奥斯卡·亨德森

你好，欢迎收看 SAF 播客的最新一集。本周，XCF Global Capital的米希尔·丹格和Focus Impact Partners的Wray Thorn很高兴加入我们的行列。你们俩怎么样？

 

Wray Thorn

非常好。

 

Mihir Dange

太棒了。谢谢你邀请我们。

 

奥斯卡

不，绝对是乐趣。因此，我们将在四月初录制这段视频，而在三月份，你们收到了一些关于合并和上市的令人振奋的消息。我们稍后再谈。在我们开始讨论这个问题之前，米希尔，你是否只想先带我们了解一下 XCF 和 你的背景，让大家了解一下背景信息？

 

米希尔

绝对可以。感谢您邀请我们加入播客。我们非常兴奋。我们对在这里完成的交易感到非常兴奋。只是关于我自己的一点而已。我在华尔街工作了大约20多年。我曾经是一名 大宗商品、做市商、衍生品交易者。我最初在一家精品公司工作，后来成立了自己的做市公司，我们在纽约商品交易所（NYMEX COMEX）交易了所有不同类型的产品，那是一个非常有趣的时期。我们 从存在纸质交易的地方开始，然后最终将其转移到这种算法类型的做市业务，因此我们得真正看到金融市场的演变。之后，我在纽约市工作，帮助实施一项针对黄色出租车奖章司机的政府计划，我们得以制定一项计划，该计划最终由政府实施，以设定债务水平并设立政府支持，这对出租车行业来说是一个巨大的胜利。在XCF， 最有趣的是，我可以将这两种经历与大宗商品、政府监管融为一体，真正让XCF成为未来可持续航空燃料的先驱，而可持续航空燃料正是这个跨领域。

XCF大约只有12个月的历史，但是我们已经存在的设施可以说是过去的6、7年了。因此，我们创建了一个控股公司，基本上有开发公司层面的项目管道，现在正在与Focus Impact 集团、这里的Wray和卡尔·斯坦顿进行交易，以便将其上市。考虑到该行业正在发生的事情，这是一个非常激动人心的时刻。我会把它交还给你。

 

奥斯卡

谢谢，米希尔。Wray，你呢？在 Focus Impact Partners 之前你在做什么，Focus Impact Partn

Wray

谢谢，奥斯卡。很高兴再次见到你，很高兴今天能和米希尔一起上播客。Focus Impact Partners是一家私人投资公司，其使命是通过为我们所谓的具有社会前瞻性的 公司提供资本和专业知识，扩大社会影响力并产生有影响力的利润。我们努力投资优秀的公司并与之合作，这些公司之所以出色，部分原因是它们对世界产生了积极的影响，无论是对人类还是对地球，然后我们努力帮助那些 公司成长，做更多的事情。

出于同样的原因，我们寻找做得越多、在市场上获胜越多、财务成功越大的公司。我们想说，我们正在寻找机会，让影响力成为 财务回报的 Alpha 生成器。就我个人而言，我参与私人投资已有30多年，包括最近为二西格玛建立和领导私人投资项目近10年，之后决定成为一名50岁的成熟企业家，并与米希尔提到的卡尔·斯坦顿共同创立了Focus Impact。

我们在航空业和能源行业拥有丰富的专业知识，曾参与建立成功的航空租赁业务以及几家勘探和生产公司，我们一直在研究脱碳理念， 宣布与一家开发和管理碳补偿的公司进行交易，代表从事脱碳活动的企业。这是一种长篇大论的说法，即可再生燃料，特别是可持续航空燃料 ，非常适合我们，因为这与我们的经验和产生双重底线影响的能力息息相关。我们很高兴能与Mihir和XCF Global合作，成为SAF领域的领导者的一部分。

 

奥斯卡

你上个月的宣布真的很令人兴奋，考虑到它来自哪里，我想可能让一些人大吃一惊。我们喜欢这里的 meet-cute 故事，那么你们是如何建立联系的？这种联系是从哪里产生的？

 

Wray

这是个好问题。正如我刚才提到的那样，鉴于我们的经验和影响力论点，我们已经有一篇关于可再生燃料和SAF的论文，因为它们是一个很好的领域。作为这些投资活动的一部分，在过去的几年中，我们一直在积极寻找一家可以通过与我们的SPAC工具合并将其引入公共资本市场的公司。在这些工作中，我们与数百家公司会面，当然不仅在SAF领域，而且在其他领域，也会见到你 可以见到的所有人，这些工作主要是为了封锁和应对这些问题，并会见你 可以遇到的所有人。当时，我们与 Mihir 和 XCF Global 有联系，他们正在考虑按照我们共同追求的 进行交易。我们立刻被合作机会的许多方面所吸引。

 

奥斯卡

米希尔，Wray 是怎么解决这个问题的？

[笑声]

 

米希尔

哦，如果你亲眼看见 Wray 和我相比，我真的不想被他对付。

 

Wray

他需要穿很多装备。

 

奥斯卡

他必须穿大裤子。

 

米希尔

是的。太神奇了。我认为，当你经历这个过程时，就是要找到合适的合作伙伴关系。通过公开市场，我们正在做一些不同的事情。通常，我想你会发现很多公司 都保持私有化、私人控股和私人出资。我们采取了非常特殊的观点，希望成为该领域的潜在思想领袖，并拥有先发优势。在这样做的过程中，确保你身边有一个支持这一事业的生态系统 非常重要。同样，他们查看了数百个目标。我们研究了许多不同的赞助商，在寻找这些赞助商时，我们特别是在寻找能够推动增长要素进入新兴行业的人，这意味着，A) 我们将在某个时候联手合作，也就是现在，我们都需要有这种能力，这种心态要在新兴领域中穿行，我们必须保持灵活，我们必须愿意 转向，但我们都必须有共同点，即该领域的增长和增长的出现将是最重要的。我想我们在 Focus Impact 中发现了这一点。这就是为什么我们在这里有很好的关系。

Wray

奥斯卡，如果我能在这方面补充一个有趣的轶事的话。就像你在当今的 Zoom 世界中所做的那样，我想我们第一次在 Zoom 上见面，当时 Mihir 和团队在内华达州里诺。如果我没记错的话，然后我们在纽约见过面。然后，我的妻子 有时喜欢开玩笑说我是私募股权投资人中的杰里·马奎尔。我和我的搭档卡尔立刻想到，我们必须去内华达州的里诺，于是我们坐上飞机飞了出去，与米希尔和团队以及其他 主要管理专业人员共度了一天。杰里·马奎尔曾经说过什么？他是客厅的钥匙。我们在公司的起居室里，彼此非常了解。我认为，虽然这有点过时，但是当你要长期合作时， 建立人际关系还是有话要说的。从很多方面来说，这就像一场婚姻。你不仅要建立关系，还要建立对合作的信任。这方面 我们有了一个良好的开端。

 

奥斯卡

那只是说你像汤姆·克鲁斯的一种长篇大论吗？你在给 Mihir、Cuba Gooding Jr. 打电话吗？

[笑声]

 

Wray

我将由你的听众来判断。

 

奥斯卡

Mihir，你之前提到过你的项目。你是否只想带我们了解一下，他们在哪里，他们处于哪个发展阶段。你对未来的人有预期的时间表吗？

米希尔

绝对。XCF 是一家控股公司。正如我所提到的，在Holdco层面，我们的人员具有大宗商品、能源、公共政策、运营方面的经验。在开发公司层面，我们基本上有四家工厂或工厂，即可持续航空燃料 工厂，它们将在不同的时间上线。第一个是新崛起的可再生能源，我们正在与他们完成交易。预计将在不到六个月的时间内开始生产SAF。将其称为2024年夏季到秋季， 它将以每年3,800万加仑的运行速度生产。

在该基地附近，我们有New Rise Renewables，称之为 SAF 二号生产设施，它利用了那里的许多现有基础设施。从铁路到加氢处理器再到预处理设施，应有尽有。我们在那里的成本大大降低了 ，因为我们必须利用一些正在开发并预计将于2026年上线的现有基础设施。然后，我们在全国各地战略性地建立了另外两个设施。一个在北卡罗来纳州的威尔逊， 另一个在佛罗里达州的迈尔斯堡。这些项目迫在眉睫，预计将于2028年上线。

在XCF，我们非常兴奋的是，我们有这样一系列的项目正在逐步启动，但考虑到可持续航空燃料领域正在发生的事情，我们提前投入生产，我认为这是我们正在寻找的先发优势 ，但同时也能够复制确切的占地面积。我们有一项外观设计专利正在申请中。我们基本上能够采用这种模块化设计并将其复制到全国各地。

 

奥斯卡

你在最后提到了你正在采用的模块化方法。这样做以及从现有基础架构进行转换有什么好处？这如何帮助你向前迈进？

 

米希尔

好问题。我们正在使用现有技术，基于HEFA的技术。已经存在了。这是一条久经考验的途径。我们知道，未来会有许多路可走。扩大到几乎增长到 的两倍。就我们使用这项技术的原因以及其模块化设计而言，它提供了极大的灵活性。我们已经利用该设施制造了可再生柴油，对吧，而且随着时机成熟，我们有机会地转向可持续的 航空燃料，再清楚不过了，需求超过了供应，对吧。能够使用可靠、成熟的技术是通往商业化和可扩展性的明确且可实现的途径。我认为这里的想法是我们需要 从头开始。我们需要展示产量，然后我们有能力利用多种途径，因为我们有可靠的收入来源。

奥斯卡

Wray，当你从米希尔那里听到所有这些内容时，从投资的角度来看，这又如何吸引你与他们建立联系和伙伴关系？

 

Wray

我们认为，作为一家公司乃至整个行业，XCF有许多吸引人的地方。第一个实际上是采用SAF背后的重大宏观利好因素。我知道，奥斯卡，你在播客中与其他人 谈过很多这个问题，但是考虑到航空业相对于其他运输行业的碳排放的贡献，航空业脱碳的需求和挑战是巨大的。

此外，二氧化碳排放量的增长，航空旅行的增长和扩散，以及它为人员、商品和服务提供的全球连接，不仅在美国和欧洲，而且在亚洲和世界其他 地区，更为明显。这是一个正在成长的行业。它将继续增长。对于世界来说，这是一个非常有价值的行业。SAF 确实是解开航空业碳足迹问题的关键。从近期到中期 ，甚至可能是长期的短期内，除了喷气式飞机燃烧燃料之外，大型航空确实没有其他推进技术。

再加上监管和政府政策以及消费者情绪的转变以及行业参与者的领导地位，它为SAF需求提供了巨大的推动力，推动了对更多供应商和SAF生产的需求。我想 你已经看到了这一点，你引用了这个统计数据，但是，世界每年消耗大约1000亿加仑的喷气燃料，而在2023年，其中只有超过1.5亿加仑是SAF。为了实现哪怕是5％的目标，更不用说10％的 目标了，我们需要看到产量比目前的水平大幅增加。

实际上，我们认为，在未来许多年中，需求将远远超过供应。XCF正在寻求满足该行业不断增长的需求。更具体地说，对于你的问题，该公司为其现有业务带来了成熟技术的近期现金 流量可见性。正如米希尔所提到的那样，它预计将于今年晚些时候投入生产，而且其新增设施用地具有巨大的增长潜力，其中一些 已确定并由公司控制。我认为，也就是说，从财务和运营的角度来看，这两个要素从投资者的角度来看是重要的。

当然，每家优秀的公司都有优秀的管理团队，米希尔组建的管理团队的深度不仅给我们留下了深刻的印象，而且他的不懈领导也给我们留下了深刻的印象。我 猜我只想说最后一句话，这对我们来说非常重要，那就是XCF是一家专注于表现良好的公司。不仅表现良好，而且在表现良好的同时也表现良好，这非常适合我们的影响力投资 策略。我们希望帮助像XCF这样的公司的企业家和高管取得成功，并扩大其影响力和股东价值。

 

奥斯卡

你的回答的前半部分非常有趣，内容涉及SAF的利好因素，以及我们现在的产量有多少，目前正在使用多少航空燃料，它只会增加，越来越多的航空旅行 将会发生。你是一位影响力投资者，因此你所关注的不仅仅是SAF和航空。还有其他可再生能源行业。你可以看看海上风能、核能和其他正在发生的事情。是什么让你这次选择了 SAF 而不考虑其他东西，或者其他人没有像 SAF 那样明白？我想你已经介绍了 SAF 所拥有的一切，而且它有非常强的利好因素。你眼中还缺少什么？

 

Wray

说实话，对于公共和私人市场投资者来说，可再生能源实际上是一个困难的行业。这是一个例子，我相信标普全球清洁能源指数在过去12个月中下跌了30％以上。这是 一个实际上一直在上涨的市场。即使相对而言，表现甚至更差。这个行业经历了大量的炒作和积极的情绪，但从业绩的角度来看，并没有在很多方面真正取得成果。鉴于我们刚才讨论的严重的供需失衡，我们 认为与其他可再生能源投资领域相比，SAF脱颖而出。

这不是将新技术推向市场的领域。恰恰相反，航空业的替代技术在中期内确实不存在，因此SAF必须在这一领域实现政府和工业、 和消费者目标。现在，这是第一件事。我认为的第二件事是，SAF是一种嵌入式技术，这意味着它利用了现有的行业基础设施并与现有的航空技术配合使用。 不需要对基础设施进行重大更改即可提供燃料或航空发动机的设计来消耗燃料。实际上，它实际上是在现有行业运营中起作用的短期内可行的替代方案。

因此，它可以实现更有效率和更具成本效益的过渡。例如，如果你把它与电动汽车当作闪光灯进行比较，如果你考虑一下，你必须重新设计汽车的整个推进系统，你必须重新设计汽车的许多 方面，以适应电池和由此产生的额外重量，更不用说充电基础设施了。实际上，你必须完全放弃与为车辆提供燃料相关的现有基础设施。电动汽车 在采用方面存在重大障碍，而像 SAF 这样的产品实际上并不需要这些障碍。

然后我想我会说目前有一些技术路径可用于生产 SAF。就XCF而言，米希尔描述的HEFA生产过程已得到证实。它被利用了。它不需要在这方面进行投资。如今，它不需要 大量的技术赌注。这并不是说没有开发出可以进一步减少碳足迹的新技术。恰恰相反，这种情况正在发生，而且肯定会如此。 SAF 的即插即用性质和现有的技术路径使它成为一个不断演变的机会，而不是一个革命性的机会。

 

奥斯卡

我们之所以来到这里，是因为你们显然已经签署了这种合作伙伴关系，XCF有望在今年晚些时候公开上市。米希尔，为什么要公开？为什么是现在？因为真正公开上市的 SAF 生产商很少 。Gevo 就是其中之一。我想不出其他人了，他们正在制作。当你还没有达到那个制作阶段的时候，为什么是现在？

 

米希尔

这是一个很好的问题。我认为我们只需要退后一步，也就是说，能源转型的重要性是什么？成功的能源转型的目标是到本世纪中叶将净碳排放量减少到 零。这就是目标。2050年是达到净中性碳排放标准的重点。现在，它的作用显然是为环境、经济和全球 人们的生活质量带来了显著的好处，并对子孙后代产生了影响。现在，这意味着你将找到始终为其提供资金的私人融资，你会找到与之相关的公共融资。

从目前市场上发生的事情来看，我们机会主义地认为，许多可持续航空燃料生产商已嵌入现有的炼油厂。我们认为，拥有一个与同行不同的纯粹的 可再生和可持续航空燃料生产商的地位，具有先发优势。我们一次又一次地看到，以特斯拉为例，思想领袖可以拥有Alpha，比特币可以称之为以太坊。这就是生成 Alpha 的地方。 进入市场，我们相信会有测试版，因为整个市场将出现扩张。

我们知道，从现在起到2030年，国内需要30亿加仑的SAF。然后，最终，我们需要到2050年达到300亿至400亿加仑。再说一遍，这就是碳中和的数字。通过进入公共 市场，我们实际上有机会为扩张和扩大规模提供资金。这才是我们真正想要打入的地方，那就是，如果我们真的想把重点放在能源转型的成功上，我们希望能够进入私人市场，我们希望能够 进入公开市场，我们希望能够进入政府市场。

通过同时进入所有这些市场，我们可以降低资本成本并扩大和增长。扩张和增长的重点是满足全球的需求。我认为，从机会主义的角度来看，我们认为有这个 先发优势，有机会成为思想领袖，减少碳排放，持续降低CI分数。我们认为，公开市场将尊重这一点，并有可能在未来的某个时候为此奖励我们。

Wray

是的，如果我可以补充一点，我们认为XCF在上市公司方面有着非常强的经验，不仅在一个成长中的行业中，投资者对此非常感兴趣，而且该公司还提供了相对现金流 的知名度和巨大的增长潜力，我们相信公开市场投资者对此表示赞赏和期望。上市不仅有望带来额外的透明度，而且可以增强公司的资质和市场影响力， 既有资本市场参与者，也有望为未来的有机增长和可能与收购相关的增长提供货币。

 

奥斯卡

它曾出现过几次，市场领导者，先发优势。我的愤世嫉俗的人会说，你们没有制作，很少有纯粹的制片人，不管走哪条路，真正走过了FID阶段。鉴于你在 12 个月前成立，现在你正在上市，你的行动速度非常快，而且与其他人截然不同，这难道不是很大胆而且 是一个相当勇敢的立场吗？

 

米希尔

是的。粗体是 Alpha 所在的地方。我认为我们不是为了大胆而努力变得大胆。我认为我们实际上已经为成功做好了准备。让我解释一下，这意味着我们正在将我们的设施从生产 设施转变为可持续航空燃料，因此我们知道它行之有效，这是一条行之有效的途径，因此我们知道它行之有效，在不到六个月的时间内。我们有一系列项目可以让我们在不到六个月的时间内启动第一个项目，然后 有一条管道来支持它。在我们收购New Rise之前，它将在夏季或初秋开始按运行速度生产3,800万加仑。

由于占地10英亩的设施的实际结构，使用技术路径，我们可以一遍又一遍地复制。通常，我想说的是，你被困在外国直接投资中的原因是项目的规模巨大。我想你会发现 我们的项目规模要小得多，在国内的规模也更小，而它比一些欧洲同行要大得多。因为我们已经有了这种成熟的技术，经过验证的途径，我们知道它行之有效。我们与Axens North America签订了许可协议，Axens北美是催化剂开发领域的行业领导者之一，我们可以使用他们的加氢处理技术。

它是一种多功能的水力处理方法，可以提高产量，我们知道它是生产性的。我们还在获得生产政策保障。这使得 保险市场能够以更具成本效益的方式转移商业和技术风险，这有助于降低投资者的项目风险。它还使我们能够有效地融资和扩大规模。一旦你开始综合这些多重影响，你就会意识到，好吧，这不是一件大胆的事情，而是确保 我们开始运作。我们还有一个多用途的原料基地。我们的预处理设施额外耗资1亿至1.5亿美元，使我们能够灵活地使用非食品原料。

我们可以吸收食用油、大豆油、蒸馏器玉米油、动物脂肪或植物油。我们可以降低供应成本。我们可以降低商品销售成本、供应波动，并保持顺畅的供应链。我认为 一次性地，如果你看一下这个，乍一看可能看起来很大胆。我认为，当你开始将所有部分付诸实施时，这些都是成熟的技术、已经运营可再生柴油设施的经验、有生产 担保、拥有多功能原料基础，然后利用现有的政府融资、私人融资，以及可能的公共融资，就会变成一个非常引人入胜的故事。

 

奥斯卡

你提到过，它非常有说服力，我几乎可以相信，但你说你有四座工厂。里诺有两个，一个在北弗吉尼亚州，一个在佛罗里达州。他们为什么在那里？他们为什么在那些特定的地方？是因为他们有 所有这些单独的组件使您能够进行生产吗？我想他们是如何最终到达现在的位置的，这是我的问题？

 

米希尔

我想你会发现它们地理位置优越。内华达州里诺市的这些中心地理位置优越，靠近获得许可。它位于该国世界上最大的工业园区之一。许可是，因为我们使用的是 占地 10 英亩的设施，所以比较容易。我们可以利用这样的想法，把它当作母女植物并排放置。我们可以机会性地利用LCFS积分。然后你会注意到，北卡罗来纳州迈尔斯堡和 周围的其他设施都在主要铁路和主要机场附近。这些是故意在战略上存在的。

奥斯卡

我们首先谈到了你们是如何相遇的，以及这种关系是如何开始的.现在的日常生活是什么样子？我可以想象你正忙着处理所有事情，所有这些事情将在今年晚些时候发生。实际上 的日常关系、伙伴关系是什么样子？

 

Wray

这是一个有趣的问题。我敢肯定，参与度可能比米希尔每天想要的要多一点。其实我只是在开玩笑。我们与米希尔和他的团队确实并驾齐驱。我们每天紧密合作。我们 不仅在努力执行这笔交易，而且正在努力建立一个伟大的企业。我和我在Focus Impact的合伙人已经加入了50多家公司和投资基金的董事会和顾问委员会。作为合作伙伴 和领事馆，我们与高管和首席执行官密切合作，提供建议和我们在网络和人脉方面的经验，可以帮助公司取得成功，当然还有获得资金的机会。

XCF是拥有数十年经验的真正世界一流管理团队的象征。我们的工作是努力帮助他们取得成功，实现他们的里程碑和业务目标，建立一个伟大的公司。对我们来说，这不仅仅是一笔交易，我们 正在将其视为一种长期的合作伙伴关系，以建立一家伟大的公司并成为这个重要且不断增长的行业的领导者。

 

奥斯卡

米希尔，你也有同样的感觉吗？否则，我想你现在真的不能说不。

 

米希尔

[笑]是的。有点像这样，除了我每天都要被处理的时候。更严肃地说，我们有机会评估了许多提案国。我认为进行这种公开市场过渡的整个想法是我们 所说的。对我们来说，对以前有过这种经历的人做出承诺是非常重要的。你会发现 Carl 和 Wray 有着非常令人印象深刻的背景，并且有重复这样做的成功模式。我们正在 开创可持续航空燃料的新领域。

任何进入这个领域的人都在开创这个领域的面貌，我们需要与人和思想领袖共处。我们正在努力成为思想领袖。总的来说，我们希望与一个在航空、能源脱碳领域拥有 丰富经验、拥有丰富并购经验的团队合作。此外，它还想将重点放在这个2050年计划上。2050年计划是在全球范围内实现碳中和的计划。我们的影响在于可持续航空 燃料。谁是允许我们执行增长计划并促进行业采用可持续航空燃料的人？

我们强烈认为这是焦点影响小组。当你开始采取这种携手合作的方法时，他们和我们已经不复存在了，现在是齐心协力。就我们而言，我们的团队现已扩大。我们邀请了两位优秀的玩家 来推动这个重点。

 

奥斯卡

Wray，当你看XCF时，很多人谈论的其中一件事是原料的稳定性供应的长久性，以及承购方面的需求，因为这是一个长期的下行趋势，而不仅仅是未来两年、三年、一年 年。当你看的时候，这对你来说有多重要？因为我知道这里有非常强劲的原料供应，在风险缓解方面，从 生产时实际考虑 SAF 的成本效益，以及价格。这真的是你仔细观察的东西吗？

 

米希尔

是的，绝对可以。奥斯卡，我们在伦敦经常谈论这个问题。实际上，几周前在伦敦举行的会议上有很多关于这个问题的讨论，那就是，为了实现相对大规模和低成本的资本融资， 能够建造能够以商业规模生产SAF的设施，这确实是一个基石，并且要在收入以及可见性和确定性方面获得可见性和确定性，不仅要围绕成本，还要围绕 原料的供应情况，从而能够持续地实现以其所能达到的产量运行工厂。

例如，开建和拆除工厂不仅成本高昂，而且在运营上也存在相当大的问题，可能会造成损害。我认为围绕承购和供应建立长期关系非常重要，不仅对XCF而言，对于 ，而且对于任何正在建造、建成、努力提高该行业产量的公司而言。

奥斯卡

米希尔，我猜这是你刻意意识到的，那就是你需要这种长期的原料供应保障才能使你现有的这种模式发挥作用。

 

米希尔

绝对。如果我们考虑公司为何成功，我们只需要考虑第一原则。显然，必须有程序。必须有实现使命的明确愿景。我认为这里的使命很明确，那就是 我们希望进入可持续航空燃料领域，我们希望成为领导者。我们想成为思想领袖。我们想对这个问题、我们与地球的关系以及太空中的关系进行深思熟虑。Wray 在商业模式中提到 的基石是商业模式必须行之有效。如果这种商业模式行之有效，则可以很好地维持您的商品销售成本，并通过某种合理 的利润率和利润指标来最大化盈利能力。

为了在可持续航空燃料领域做到这一点，你需要能够平衡原料（即销售商品的成本）和产出以及该产出的信誉。

 

奥斯卡

那么，米希尔，回到你身边，你会给其他想要融资的制片人什么建议？因为世界各地有许多人正在努力获得不同阶段的融资，无论是饲料研究、外国直接投资项目融资， 你给他们的那种尽可能精辟的建议是什么？

 

米希尔

好吧，我想，你知道，如果你现在在能量转型领域，我认为能量转型是一个有趣的空间，对吧？你会发现这个领域的演变，特别是可持续航空燃料的演变， 将在未来三年内不断演变，未来十年肯定会演变。所以，这需要耐心，对吧？它需要耐心地看待当今的状况，但也需要一种能够随着客户情绪的变化而发生变化的商业模式， 对，随着监管政策的变化以及找出该行业存在哪些不利因素。归根结底，你知道，必须有一个健全的商业模式，对吧？

一个健全的商业模式对于成为思想领袖来说是很有吸引力的，这样才能为绿色能源创建这样的平台，减少全球和航空的碳足迹。所以，我想当你开始 时，想着公司想住在哪里。他们想成为榜样吗，一个唯一的纯粹的游戏，可持续的航空。他们想脱离传统的原油炼油厂吗？我认为，因为空间在演变，所以模型也在演变。这个模型已经演变了 ，但从一开始就必须是合理的。这些数字必须有道理。这种关系必须是合理的。我的意思不是要把它带回XCF，但是通过签订长期协议，通过拥有成熟的技术，拥有一支具有工程和运营、能源和公共政策经验的领导团队，以及一个处于增长风口浪尖且与可持续发展相一致的团队，是投资者正在寻找的 。因此，如果你能在公司内部创造出那种有可投资渠道的产品，我想你会发现人们非常感兴趣。但是你也必须有耐心，因为这个领域是新的，投资者也在感受这个空间。

 

奥斯卡

还有 Wray，从你的角度来看呢？从投资者的角度来看，你有什么要对生产商说的吗？

 

Wray

是的，你知道，我想补充一点是为了保持韧性，你知道，表现出坚韧不拔的精神，正如老话所说，你必须亲吻很多青蛙才能找到你的伴侣。你知道，你必须经过很多大门才能离开 地面，这不是双关语。在寻找资金时，我想建议企业家或公司的一件事是，它实际上是在努力使你的项目和机会与投资者的要求和目标相匹配。换句话说， 如果它是一项新技术，而且还处于初期阶段，那么你真的应该与一群对风险风险感到满意的投资者交谈，你知道，他们可能会投资较少的资本。如果你首先谈论的是同类项目中的 商业化，那么你必须找到对这种风险状况感到满意并实现回报目标的投资者。而且，如果你谈论的是项目融资，那么你有经过验证的流程和 的长期承购和供应，以及收入确定性和成本确定性的可见性，那么你的目标可能更多是基础设施或项目融资类型的投资者，例如，在 这些情况下，他们可能既是债务又是股权。

因此，我认为该行业资本形成的关键，也是各行各业真正了解的关键，是将机会和业务与合适的投资者相匹配，了解他们的目标和要求，以便能够进行 投资。我要说的另一件事是，我确实认为，由于这是工业界的新兴机会，我相信，在更成熟的大宗商品市场中，融资市场和结构将有许多创新。因此， 围绕对冲的创新，你知道，围绕金融和实物交付。我们经常谈论书籍，并声称这是你在能源生产的其他领域（例如电力）中看到的另一项创新。我认为，这将在 SAF 中更广泛地发展， 然后你会看到围绕风险缓解的创新。

因此，保险市场是一个刚起步但正在发展的保险市场，我认为生产风险将不断演变并有所帮助，正如你在其他市场看到的那样，这将不断发展并有助于发展SAF的增长和生产。因此，这是 我所期望的事情，我相信会发生，对于该行业的产量增长也将是无价的。

 

奥斯卡

我简直不敢相信你没说要大肩垫。 [笑声]。毕竟你甚至没有提到肩垫。

 

Wray

那也是。

米希尔

你知道，这是一个非常好的观点，Wray。你认为，就像这里的心里注释一样，你想要一个在所有这些事物创新的同时也能进行创新的管理团队。我认为这说得很好。

 

奥斯卡

好吧，就此而言，我认为这是一个很好的结局。Wray，Mihir，非常感谢你加入我们。那是一次非常有趣的对话，我们非常感谢你放弃时间，因为我知道你非常忙。

 

Wray

好吧，谢谢你，奥斯卡。今天来到这里，能和你和 Mihir 聊一聊，谈论 SAF 和 XCF 真是太棒了。

 

米希尔

是的，奥斯卡，真的很感激。这是一次很棒的经历，我们非常高兴能讲述我们的故事，但我们真的很感谢你在这里为我们腾出时间。

 

Wray

是的，我最后要感谢你和SAF投资者对这个重要行业给予如此积极和深入的关注。这确实很有意义，我认为这将有助于和促进该空间的增长和发展。

 

奥斯卡

好吧，这意义重大，真可惜，没能进入最后的编辑。

Wray

但尽管如此，这是真的。

 

米希尔

的确，我们真的很感激。

 

奥斯卡

是的，好吧，不，我们真的很感谢你们放弃时间。

前瞻性陈述

该通信包括1995年《美国私人证券诉讼改革法》中 “安全港” 条款所指的 “前瞻性陈述”。在某些情况下，您可以通过诸如 “可能”、“应该”、“期望”、“打算”、“将”、“估计”、“预期”、“相信”、“预测”、“潜在” 或 “继续” 等术语来识别 前瞻性陈述，或者这些术语的否定词或其变体或类似术语。 这些前瞻性陈述，包括但不限于Focus Impact BH3收购公司（“BHAC”）和XCF Global Capital, Inc.（“XCF”）对业务 合并以及收购新崛起可再生能源有限责任公司（统称 “新崛起”）的未来业绩和预期财务影响的预期，以及对其他财务和业绩指标的估计和预测，市场机会和 市场份额的预测，收盘条件的满意度业务合并和新崛起收购以及完成业务合并和新崛起收购的时机都受到风险和不确定性的影响， 这可能导致实际业绩与此类前瞻性陈述所表达或暗示的业绩存在重大差异。这些前瞻性陈述基于估计和假设，尽管BHAC及其 管理层以及XCF及其管理层认为这些估计和假设是合理的，但本质上是不确定的，可能会发生重大变化。这些前瞻性陈述仅用于说明目的，不得作为任何投资者作为担保、保证、预测或明确的事实或概率陈述， 依赖这些前瞻性陈述。新的风险和不确定性可能会不时出现，因此不可能预测所有的风险和不确定性。可能 导致实际业绩与当前预期存在重大差异的因素包括但不限于：(1) 国内外业务、市场、财务、政治和法律条件的变化；(2) BHAC的公共 股东与业务合并相关的赎回金额；(3) 可能导致谈判和任何协议终止的任何事件、变化或其他情况的发生与业务合并或新 Rise的收购或与公司有关的收购的收购安排；(4) 可能对BHAC、XCF、Focus Impact BH3 Newco, Inc.、特拉华州的一家公司和BHAC （“NewCo”）的全资子公司提起的任何法律诉讼的结果；（5）各方无法成功或及时完成业务合并，包括未获得、延迟或受任何监管部门批准的风险 可能会对NewCo或业务合并的预期收益或批准产生不利影响的意外情况未获得股东；（6）由于适用法律或法规 ，可能需要或适当更改拟议交易的拟议结构；（7）XCF无法成功或及时完成新崛起的收购，包括未获得任何必要的监管部门批准、延迟或受意想不到的 条件的约束，这些条件可能会对NewCo或业务合并的预期收益产生不利影响；（8）符合以下证券交易所上市标准的能力业务合并的完成；（9）XCF整合New Rise的业务并在预期的时间表上实施其业务计划的能力，包括无法在不久的将来在内华达州里诺的New Rise工厂启动运营；（10）拟议交易因拟议交易的宣布和完成而干扰 BHAC或XCF当前计划和运营的风险；（11）) 识别拟议交易的预期收益的能力，这可能会受到以下因素的影响其他 事项、竞争、NewCo实现盈利增长和管理增长、维持与客户和供应商关系以及留住其管理层和关键员工的能力；(12) 与拟议交易相关的成本；(13) 适用法律或法规的变化；(14) 与联邦、州和非美国政府机构的广泛监管、合规义务和严格执法相关的风险；(15) BHAC、XCF的可能性或者 NewCo 可能受到其他经济、商业和/或竞争因素的不利影响 ；(16) 税收抵免和其他联邦、州或地方政府支持的可用性（17）与XCF和New Rise的关键知识产权相关的风险；以及（18）管理层无法控制的各种 因素，包括总体经济状况和其他风险、不确定性和与首次公开募股有关的最终招股说明书 中题为 “风险因素” 和 “关于前瞻性陈述的警示说明” 部分中列出的因素 BHAC，日期为 2021 年 10 月 4 日，以及向美国证券交易委员会提交的其他文件，包括BHAC或与交易相关的继承实体向美国证券交易委员会提交的S-4表格上的注册声明（ “注册声明”）。如果任何风险实际发生，无论是单独发生还是与其他事件或情况结合发生，或者BHAC或XCF的假设被证明不正确，则实际结果可能与这些 前瞻性陈述所暗示的结果存在重大差异。可能存在BHAC或XCF目前不知道或目前认为不重要的其他风险，这些风险也可能导致实际业绩与前瞻性陈述中包含的结果有所不同。 此外，前瞻性陈述反映了BHAC或XCF对未来事件的预期、计划或预测以及截至本通报之日的观点。不应依赖这些前瞻性陈述来代表BHAC或 XCF在本通报之日之后的任何日期的评估。因此，不应过分依赖前瞻性陈述。尽管BHAC或XCF可能会选择在未来的某个时候更新这些前瞻性陈述 ，但BHAC和XCF明确表示不承担任何更新前瞻性陈述的义务。

有关拟议业务合并的更多信息以及在哪里可以找到它

关于业务合并，BHAC和XCF打算准备注册声明，BHAC（或NewCo）打算向美国证券交易委员会提交注册声明，其中包含与企业合并有关的 发行的证券的招股说明书、关于BHAC股东大会的委托声明以及某些其他相关文件。敦促投资者、证券持有人和其他利益相关人士 阅读与BHAC为其股东特别会议征集代理人有关的初步委托书/招股说明书（如果有），以批准业务合并（及相关事项）及其一般修正案 以及最终的委托书/招股说明书，因为委托书/招股说明书将包含有关BHAC、XCF和XCF的重要信息业务组合。BHAC将在确定业务合并表决的创纪录日期之前向其股东邮寄最终委托书/招股说明书和 其他相关文件（如果有）。该通信不能替代BHAC将向其股东发送的与业务合并有关的注册声明、最终委托书/招股说明书或任何其他 文件。注册声明宣布生效后，可以通过直接向位于纽约州纽约10105号美洲大道1345号33楼的Focus Impact BH3收购公司免费获得注册声明的副本，包括BHAC、XCF或新成立的继任实体向美国证券交易委员会提交的最终委托书/招股说明书和其他 文件。将包含在注册声明中的 初步和最终委托书/招股说明书一旦可用，也可以在美国证券交易委员会的网站（www.sec.gov）上免费获得。

招标参与者

根据美国证券交易委员会的规定，BHAC、NewCo及其每位董事、执行官和其他管理层成员可能被视为BHAC股东招募与业务合并 有关的代理人的参与者。根据美国证券交易委员会的规定，有关可能被视为参与BHAC股东招募业务合并的人员的信息，将在向美国证券交易委员会提交的注册声明和委托书 /招股说明书中包含在注册声明和委托书 声明/招股说明书中。投资者和证券持有人可以在BHAC向美国证券交易委员会提交的文件 中获得有关BHAC董事和高级管理人员在业务合并中的姓名和权益的更多详细信息，这些信息也将出现在向美国证券交易委员会提交的注册声明中，其中包括BHAC的业务合并委托书/招股说明书。

XCF及其董事和执行官也可能被视为参与向BHAC股东征集与业务合并有关的代理人。这些 董事和执行官的姓名清单以及有关他们在业务合并中的权益的信息，将包含在BHAC的业务合并委托书/招股说明书中（如果有）。

不得提出要约或邀请

本表8-K最新报告与业务合并有关，既不是收购要约，也不是根据企业合并或其他规定在任何 司法管辖区征求出售、认购或购买任何证券的要约或征集任何投票，也不得在任何司法管辖区进行任何违反适用法律的出售、发行或转让或证券。除非通过符合经修订的1933年《证券法》第10条要求的 招股说明书或该招股说明书的豁免，以及根据适用法律以其他方式发行，否则不得进行任何证券要约。

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