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目录

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单10-K
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的年度报告
在截至的财政年度 10 月 29 日, 2023
要么
☐
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从 ______________________ 到 ______________________

委员会档案编号： 1-2402

hml-20231029_g1.jpg

荷美尔食品公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）
特拉华 41-0319970
（公司或组织的州或其他司法管辖区） （美国国税局雇主识别号）
荷美尔广场 1 号, 奥斯汀明尼苏达州
55912-3680
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
注册人的电话号码，包括区号 (507) 437-5611
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股面值0.01465美元
HRL纽约证券交易所
根据该法第12（g）条注册的证券：无
按照《证券法》第405条的定义，用复选标记表明注册人是否是经验丰富的知名发行人。是的☒没有 ☐
根据该法第 13 条或第 15 (d) 条，用复选标记表明注册人是否无需提交报告。是的☐
没有☒
用复选标记表明注册人（1）在过去的12个月中（或注册人需要提交此类报告的较短期限）是否提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天中是否受此类申报要求的约束。 是的☒没有 ☐
用复选标记表明注册人在过去 12 个月（或注册人必须提交此类文件的较短期限）中是否以电子方式提交了根据 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的☒没有 ☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ☐
用复选标记表示注册人是否已就其管理层对编制或发布审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）条对财务报告进行内部控制的有效性提交了报告和证明。 ☒
如果证券是根据该法第12（b）条注册的，请用复选标记表明申报中包含的注册人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表错误的更正。 ☐
用勾号指明这些错误更正中是否有任何是重述，需要对注册人的任何执行官在相关恢复期内根据§240.10D-1 (b) 收到的基于激励的薪酬进行追回分析。 ☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的 ☐没有 ☒
1
目录

截至2023年4月30日，注册人的非关联公司持有的有表决权和无表决权普通股的总市值为美元11,661,390,985基于注册人最近完成的第二财季最后一个工作日的收盘价40.44美元。
截至2023年12月3日，注册人每类普通股的已发行股票数量如下：
普通股，面值0.01465美元— 546,840,056股份
普通股无表决权，面值0.01美元— 0股份

以引用方式纳入的文档
将于2024年1月30日举行的年度股东大会的部分委托书以引用方式纳入第三部分第10-14项。委托书将在本报告所涉财政年度结束后的120天内向美国证券交易委员会提交。


荷美尔食品公司
目录

第一部分
第 1 项。
商业
3
第 1A 项。
风险因素
6
项目 1B。
未解决的员工评论
11
第 2 项。
属性
12
第 3 项。
法律诉讼
13
第 4 项。
矿山安全披露
13
第二部分
第 5 项。
注册人普通股市场、相关股东事宜和发行人购买股权证券
14
第 6 项。
已保留
15
第 7 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
15
项目 7A。
关于市场风险的定量和定性披露
34
第 8 项。
财务报表和补充数据
35
第 9 项。
会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧
72
项目 9A。
控制和程序
72
项目 9B。
其他信息
72
项目 9C。
关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
72
第三部分
第 10 项。
董事、执行官和公司治理
72
项目 11。
高管薪酬
73
项目 12。
某些受益所有人的担保所有权以及管理及相关股东事务
73
项目 13。
某些关系和关联交易，以及董事独立性
73
项目 14。
首席会计师费用和服务
73
第四部分
项目 15。
附录和财务报表附表
74
项目 16。
10-K 表格摘要
76
签名
77

2
目录

第一部分

第 1 项。业务

业务总体发展

荷美尔食品公司是特拉华州的一家公司（统称为 “公司”、“我们” 和 “我们的”），由乔治·荷美尔于1891年在明尼苏达州奥斯汀创立，名为Geo。A. 荷美尔公司。该公司最初是一家肉类和食品加工商，并继续经营这一业务领域，重点是生产和分销品牌增值消费品，而不是大宗新鲜肉类产品。公司以其创始人的创新、质量和诚信传统为重点，以其宗旨陈述为重点 —受启发的人。灵感食物。™如今，该公司是一家全球品牌食品公司，将一些最值得信赖和最具标志性的品牌带到全球餐桌上，年收入超过120亿美元，遍及80多个国家。

该公司通过有机增长和收购不断扩大其产品组合。在2021财年，公司收购了 种植者®零食坚果业务，扩大了公司在不断增长的零食领域的影响力。有关更多信息，请参阅附注B——合并财务报表附注的收购和剥离。在2023财年，公司收购了印度尼西亚食品和饮料公司PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk（Garudafood）30％的普通股权益，扩大了公司在东南亚的业务版图，并支持零食和娱乐领域的全球执行。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注附注D——对关联公司的投资。

业务描述

细分市场
自2023财年起，公司过渡到新的战略运营模式，使其业务更加敏捷，以消费者和客户为中心，以市场为导向。该公司目前经营以下三个运营和可申报部门：零售、餐饮服务和国际业务。

零售
零售部门主要包括主要在零售市场销售的食品的加工、营销和销售。该细分市场还包括该公司合资企业MegaMex Foods, LLC的业绩。

餐饮服务
餐饮服务部门主要包括为餐饮服务、便利店和商业客户加工、营销和销售食品和营养产品。

国际
国际部门在国际上加工、营销和销售公司产品。该板块还包括公司国际合资企业、权益法投资和特许权使用费安排的业绩。

对2022和2021财年的前期业绩进行了重组，以反映新的可报告细分市场。向独立客户的净销售额、分部利润以及按细分市场划分的某些其他财务信息在附注P——合并财务报表附注的分部报告以及管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析中报告。

产品和分销
该公司在各种市场开发、加工和分销各种食品，并通过各种加工设施和值得信赖的联合制造商生产其产品。该公司的产品主要包括肉类、坚果和其他通过多种分销渠道销售的食品，例如美国零售、美国餐饮服务和国际销售。

在国内，该公司在所有50个州销售其产品。该公司的产品通过其销售人员销售，这些销售人员在指定的地区或专门的团队中为主要客户提供服务，并由主要位于美国主要城市的销售办事处进行协调。该公司还聘用独立经纪人和分销商。产品主要由公共运营商分销。

该公司的业务遍及多个主要国际市场，包括澳大利亚、巴西、加拿大、中国、英国、印度尼西亚、日本、墨西哥、菲律宾、新加坡和韩国。向客户的出口销售由普通承运人分销，而中国和巴西的业务拥有并运营自己的交付系统。该公司已授权公司按特许权使用费在国际上生产各种产品，主要被许可方是英国丹麦皇冠
3
目录

Ltd. 和 CJ 第一制糖株式会社。该公司还在菲律宾（Purefoods-Hormel Company, Inc.，持股40％）和印度尼西亚（Garudafood，持股30％）的食品公司中持有少数股权。

原材料
该公司专注于品牌增值食品的营销和销售。该公司使用的主要原材料包括猪肉、火鸡、牛肉、鸡肉和坚果。该公司采取平衡的方法来采购猪肉原料，包括为明尼苏达州奥斯汀加工设施购买的生猪、猪肉的长期供应协议以及猪肉的现货市场采购。满足原材料要求所需的大多数火鸡都是该公司饲养的。饲养火鸡的生产成本受谷物价格和燃料成本波动的影响。为了管理这些风险，公司使用期货、掉期和期权合约来对冲部分预期收购。

该公司还从多家供应商那里购买原材料。随着公司将重点转移到增值更高的产品组合上，它越来越依赖这些供应商来满足其原材料需求。某些原材料，例如腰果，是国际采购的，这可能会给定价和供应带来额外的风险。公司利用供应合同和远期购买策略来确保充足的供应并缓解价格波动。

人力资本
公司的员工是创新、改进和成功的推动力。截至2023年10月29日，公司拥有约2万名在职员工，其中90％以上位于美国境内。大约20％的员工受集体谈判协议的保护。

人才招聘、发展和留用
荷美尔的团队成员是公司及其目标实现的基石— 受启发的人。灵感食物。™公司非常重视团队成员的成长、发展和参与。 该公司提供有竞争力的薪酬待遇和多种福利，包括医疗、人寿和伤残保险、缴费型和非缴费型退休储蓄计划、免费高等教育学费和学费报销计划，以及为美国员工受抚养子女提供的两年免学费社区和技术学院。

公司认为，投资于员工的教育、培训和发展有助于企业的整体成功。公司通过各种培训课程为员工提供学习机会，包括讲师指导的内部和外部计划以及在职培训。

该公司认为其团队成员的任期是衡量整体业绩的重要指标，并对其任期数字感到自豪。截至2023年10月29日，公司约有50％的团队成员有五年或更长时间的服务年限，由34人组成的高管团队平均服务25年。

多元化、公平和包容性
公司欢迎所有团队成员、客户和消费者的多样性，并鼓励他们融合其独特的技能、思想、经验和身份。该公司的员工队伍由大约 40% 的女性和 60% 的代表性不足的少数族裔组成。公司的带薪员工由大约 35% 的女性和 20% 以上的代表性不足的少数族裔组成。通过培养包容性文化，公司使每位员工都能利用独特的人才和高绩效标准来推动创新和成功。

公司高管有责任通过年度激励计划创造一个包容性、多元化的工作场所，该计划包括一个侧重于总体归属感分数以及女性和代表性不足的少数族裔在带薪职位中的代表性的组成部分。

公司支持十二个员工资源小组 (ERG)，这些小组支持公司的使命，即创造一个让所有人都感到受欢迎、尊重和重视的工作场所。这些以员工为导向的团体在多元化、公平和包容性工作中发挥着关键作用，并提供职业发展和指导机会。

安全、健康和保健
公司专门的企业安全部门制定和管理全公司范围的政策，以确保每位员工的安全并遵守职业安全与健康管理局的标准。公司安全部门还定期对生产设施进行审计，以确保遵守公司安全政策。公司对所有团队成员进行安全培训，每月完成大约 1,000 次安全评估。

公司认识到，团队成员在健康时表现最好，最佳绩效是公司实现关键成果的必要条件。除了医疗保健福利计划外，该公司的Inspired Health计划还旨在培养和维持一种健康和保健文化，该文化侧重于鼓励和增强团队成员通过意识、预防和积极的健康行为做出健康的生活方式选择
4
目录

变化。该计划包括生物识别筛查、现场健身中心和健身中心折扣、拥有丰富信息和资源的在线健康大学、戒烟计划、健康挑战以及保密的健康和保健支持。

政府监管和环境问题
公司的运营受各政府机构的监管，这些机构监督食品安全、劳动力移民、环境法、动物福利、税收法规以及公司产品的加工、包装、储存、分销、广告和标签等领域。该公司认为其符合现行法律法规，预计持续合规不会对资本支出、收益或竞争地位产生重大影响。公司继续监督现行和待定的法律法规，尽管监管变更的影响无法肯定地预测，但公司预计合规不会对公司的业务产生重大不利影响。除了遵守环境法律法规外，公司还设定了进一步改善其可持续发展工作并减少其环境影响的目标。公司的20 x 30挑战赛概述了这些目标，包括将能源与可再生能源相匹配、减少有机废物和温室气体排放、支持再生农业、关注包装可持续性以及减少食物浪费。此外，公司的温室气体减排目标在2023年通过科学目标计划的验证。

重要客户
该公司通过各种销售渠道为全球许多客户提供服务。2023财年，对该公司最大客户沃尔玛公司（沃尔玛）的销售约占合并总销售额减去回报和补贴后的15％。沃尔玛是该公司零售和国际部门的客户。除去回报和补贴后，该公司的前五名客户总共约占合并总销售额的36％。在任何应报告的细分市场中失去一个或多个顶级客户都可能对该细分市场的财务业绩产生重大不利影响。

竞争
在美国和国际上，肉类和食品的生产和销售竞争非常激烈。该公司与猪肉和火鸡产品的制造商以及牛肉、鸡肉、鱼、坚果和植物性蛋白质等其他肉类和蛋白质来源的国内和地区生产商竞争。

所有运营部门都在价格、产品质量和属性、品牌标识、产品线的广度和客户服务基础上进行竞争。通过有效的营销和强有力的质量保证计划，该公司的战略是提供具有强大品牌知名度的高质量产品，从而为客户提供更高的价值认知。为了发展和保持市场地位，公司专注于满足消费者的偏好，提供产品创新，并与行业合作伙伴保持长期和持久的关系。

专利和商标
有许多专利和商标对公司的业务很重要。该公司拥有23项美国专利和8项外国专利。公司使用的大多数商标都是在美国和其他国家注册的。公司或其关联公司使用的一些更重要的自有或许可商标是：

荷美尔，永远很嫩，APPLEGATE，奥斯汀布鲁斯，培根 1，黑标，准备好面包，BURKE，CAFÉ H，CERATTI，CHI-CHI'S，哥伦布，COMPLEATS，玉米坚果，CURE 81，DINTY MOORE，唐·米格尔，DINTY MOORE，DINTY MOORE，唐·米格尔，多娜·玛丽亚，大使馆，火炖，丰塔尼尼，快乐的小植物，赫德兹，荷美尔聚会，荷美尔聚会，荷美尔聚会，荷美尔方桌、荷美尔重要美食、曾氏屋、珍妮-O、贾斯汀的、洛杉矶维多利亚、布局、劳埃德、玛丽厨房、花生先生、自然选择、坚果、老烟房、烤箱准备好了、枕头包、花盆、罗莎·格兰德、萨德勒的烟房、SKIPPY，垃圾邮件、特殊食谱、THICK & EASY、VALLEY FRESH 等等。

公司的专利期限通常为自申请之日起20年后到期，根据公司是否支付所需维护费的决定，可能会提前到期。只要公司继续使用其商标，它们就会无限期续期。

可用信息
公司在其网站上提供10-K表年度报告、10-Q表季度报告、8-K表最新报告以及根据1934年《证券交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修正案，网址为 www.hormelfoods。这些报告可在公司网站上的 “投资者—申报和报告—美国证券交易委员会申报” 的标题下查阅，并在以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交此类材料或向其提供此类材料后，尽快公布。这些文件也可以在美国证券交易委员会的网站上找到 www.sec.gov。这些文件以印刷形式免费提供给任何要求的股东。


5
目录

前瞻性陈述

本报告包含联邦证券法所指的 “前瞻性” 信息。“前瞻性” 信息可能包括有关公司未来展望的陈述，以及其他关于信念、未来计划、战略或预期事件的陈述，以及有关非历史事实的事项的类似表达。

1995年的《私人证券诉讼改革法》（《改革法》）为前瞻性陈述提供了 “安全港”，以鼓励公司提供前瞻性信息。该公司正在提交这份与《改革法》有关的警示声明。在公司向股东提交的年度报告、公司向美国证券交易委员会提交的其他文件、公司的新闻稿以及公司代表的口头陈述中使用 “应该导致”、“相信”、“打算”、“计划”、“预期”、“有针对性”、“将继续下去”、“将近似”、“预期”、“估计”、“项目” 或类似表述旨在确定《改革法》所指的前瞻性陈述。此类陈述受某些风险和不确定性的影响，可能导致实际业绩与历史收益以及预期或预测的收益存在重大差异。

关于《改革法》的 “安全港” 条款，公司正在确定可能影响财务业绩并导致公司的实际业绩与未来时期的观点或陈述存在重大差异的风险因素。以下关于风险因素的讨论包含有关公司业务的某些警示性声明，投资者和其他人应考虑这些声明。此类风险因素应与公司或其代表对运营或业绩的任何讨论（包括任何前瞻性讨论）以及新闻稿、向证券分析师或投资者提交的演示文稿或公司其他通信中包含的评论一起考虑。

在作出这些声明时，公司没有承诺，也特别拒绝承担任何义务，说明或更新未来有关公司业务或业绩的文件或通信中的每一项或任何因素，也不承诺说明这些因素如何导致先前文件或通信中包含的讨论或信息发生变化。尽管公司试图全面列出这些重要的警示风险因素，但公司希望提醒投资者和其他人，其他因素将来可能会对影响公司的业务或经营业绩起重要作用。

公司提醒读者不要过分依赖前瞻性陈述，这些陈述代表了截至发布之日的当前观点。前瞻性陈述本质上面临国内和全球经济环境变化的风险，其中可能包括与经济状况恶化相关的风险；与收购、合资企业、股权投资和资产剥离相关的风险；包括联合制造商、供应商、物流提供商、客户或其他第三方服务提供商在内的潜在运营中断；未能实现与战略举措相关的预期成本节省或运营效率；风险失去重要合同；公司无法保护信息技术系统免受或有效应对网络攻击或安全漏洞；劳资关系恶化、劳动力可用性或劳动力成本增加；食品行业的一般风险，包括食品污染；牲畜和家禽群爆发疾病；大宗商品价格波动以及原材料和其他投入的可用性；公司产品的市场需求波动；公司声誉或品牌形象的损害；气候变化，或应对气候变化的法律、监管或市场措施；诉讼风险；政府监管产生的潜在制裁和合规成本；遵守严格的环境法规和潜在的环境诉讼；以及公司海外业务产生的风险。


第 1A 项。风险因素

业务和运营风险

经济状况的恶化可能会损害公司的业务。 公司的业务可能会受到国家或全球经济状况变化的不利影响，包括通货膨胀、利率、税率、资本可用性、能源可用性和成本（包括燃料附加费）、政治事态发展、内乱以及政府管理经济状况举措的影响。消费者支出率的下降和消费产品偏好的变化也可能对公司产生负面影响。

金融市场的波动以及国家和全球经济状况的恶化可能会对公司的运营产生以下影响：
▪公司客户和供应商的财务稳定性可能会受到损害，这可能会给收取应收账款带来挑战或供应商不履行义务。
▪不利的经济状况可能会导致客户和消费者推迟或减少对公司产品的购买。
6
目录

▪如果经济不景气或关键市场存在经济不确定性，客户对产品的需求可能无法达到实现公司预期财务业绩所需的水平，或者随着分销商和零售商寻求减少库存状况，客户对产品的需求可能会下降。
▪公司对债务和股权证券的投资价值可能会下降，其中最重要的是为补充高管退休计划和递延收益计划提供资金的拉比信托基金的一部分持有的交易证券，以及公司在养老金计划中持有的资产。
▪资本和信贷市场的未来波动或混乱可能会损害公司的流动性或增加借贷成本。
▪公司可能需要转移运营现金流或探索其他策略，例如处置资产，以支付其债务的本金和利息。

该公司在俄罗斯或乌克兰没有业务，但由于军事冲突对全球经济的影响，它经历了燃料成本上涨、供应链短缺和延误。如果这场冲突或以色列-哈马斯战争等其他冲突进一步升级，除其他外，可能导致供应链进一步中断、石油和其他大宗商品价格上涨、资本市场和外汇汇率波动、利率上升或网络安全风险加剧，所有这些都可能对公司的业务产生不利影响。此外，持续冲突的影响可能会加剧第1A项中包含的许多其他风险因素。

该公司利用套期保值计划来管理其各种市场风险敞口，例如大宗商品价格和利率，这些风险符合财务报告对冲会计的资格。市场状况的波动可能导致这些工具失效，这可能要求在公司每个时期的收益中报告与这些工具相关的任何收益或亏损。如果大宗商品价格和/或利率变得比公司套期保值计划下的利率更优惠，这些工具可能会限制公司从市场收益中获益的能力。

公司的商誉和无限期无形资产最初按公允价值入账，不摊销，但每年进行减值审查，如果出现减值指标，则更频繁地进行减值审查。减值测试需要围绕估计值和假设做出判断，并受收入增长率、营业利润率、税率、特许权使用费率和贴现率等因素的影响。这些因素的不利变化可能导致商誉和/或无形资产的减值。在2023财年，预计将出现减值 贾斯汀的® 商品名称，导致2,840万美元的减值费用。

此外，如果发生高致病性人类疾病疫情，例如 COVID-19，可能会对全球经济、对公司产品的需求、供应链、公司的联合制造商和/或包括领导层在内的公司员工可用性产生负面影响，公司的财务业绩可能会受到影响。该公司已经制定了应急计划，以应对传染病情景及其对运营的潜在影响，并将继续在必要时更新这些计划。但是，无法保证这些计划将有效消除任何此类疾病对公司经营业绩的负面影响。

公司的运营受与收购、合资企业、股权投资和资产剥离相关的一般风险的影响。 公司定期审查机会，以支持公司的战略计划，即通过收购、合资企业和股权投资为股东创造长期价值，并剥离非战略资产。近年来，该公司进行了多次收购、合资企业、股权投资和资产剥离，包括收购 种植者® 2021财年的零食坚果业务，并在2023财年收购Garudafood的少数股权。与这些交易相关的潜在风险包括无法及时或以优惠条件完成交易、管理层将注意力从其他业务问题上转移开、现有或收购公司的关键员工和客户流失、无法成功整合或剥离业务、承担未知负债、与买方、卖方或合作伙伴发生争议、无法获得优惠的融资条件、无法实现收购假设时的减值费用，以及进入市场或产品线的固有风险公司以前经验有限或没有经验的业务。由于这些安排的性质，合资企业和股权投资涉及进一步的风险，包括由于公司控制的限制，公司可能无法执行业务战略和管理运营。此外，合作伙伴可能会破产，做出与公司目标不一致的商业决策，或者阻止或推迟必要的决策。在美国境外的收购、合资企业或股权投资也可能带来独特的挑战，并增加公司面临与外国业务相关的风险敞口。这些风险中的任何或全部都可能影响公司的财务业绩和商业声誉。该公司的负债水平大幅增加，为收购提供资金 种植者®零食坚果业务，并可能继续增长，为未来的收购、合资企业或股权投资提供资金。除其他外，较高的债务水平可能会影响公司的流动性，并增加公司面临利率负波动的风险。在2023财年，预计将出现减值 贾斯汀的® 商品名称，导致2,840万澳元的减值费用，公司记录了与企业风险投资相关的700万美元减值费用，以确认据信不是暂时性的公允价值下降。

本公司的运营可能会受到联合制造商、供应商、物流提供商、客户或其他第三方服务提供商的运营中断。
▪联合制造商、供应商或物流提供商的运营中断已经并将继续影响公司的产品和投入供应以及分销产品的能力。
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▪与重要客户或销售渠道相关的中断已经并将继续导致销售减少或所售产品组合发生变化。
▪用于支持福利计划管理、薪资处理、信息技术和云计算服务等各种业务职能的第三方服务提供商等合作伙伴的服务中断可能会对公司的业务产生不利影响。

第三方提供商的中断已经并将继续对公司的财务业绩产生不利影响。为减轻任何潜在中断的影响而采取的行动，包括在预计可能的生产或供应中断的情况下增加库存，可能会对公司的财务业绩产生不利影响。此外，与劳动力相关的挑战已导致其中许多提供商中断，并可能继续影响公司接收投入或分销产品的能力。

公司可能无法实现与战略计划相关的预期成本节省或运营效率。 该公司在竞争激烈的食品行业中运营，受成本投入波动的影响。实施战略举措是为了实现盈利的成本结构、高效运营、更好地为客户提供服务并优化现金流。这些举措可能侧重于改善公司供应链中的采购、制造和物流以及一般和管理流程的机会。未能或延迟实施与这些战略计划相关的改进措施可能会对公司的业绩、满足长期增长预期的能力以及为未来计划提供资金的能力产生不利影响。

该公司于2023财年下半年启动了企业转型和现代化计划，旨在到2026财年节省成本和提高运营效率。如果该计划未实现预期的财务影响或未及时完成，则公司的财务业绩和满足其长期增长预期的能力可能会受到不利影响。

本公司遭受重大合同损失。 该公司是多份供应、分销、合同包装和其他材料合同的当事方。重大合同的损失或未能获得新的重要合同可能会对公司的财务业绩产生不利影响。

如果公司无法保护信息技术系统免受或有效应对网络攻击或安全漏洞，则公司可能会受到不利影响。 信息技术系统是公司业务运营的重要组成部分。此外，该公司越来越依赖第三方服务提供商来履行各种业务职能，包括基于云的服务。网络事件在美国各行各业中更频繁地发生，是由动机和专业知识各异的团体和个人制造的。其他公司持续发生的备受瞩目的数据安全事件表明外部环境变得越来越敌对。由于人为错误、不当行为、内部威胁、系统错误或漏洞或其他违规行为，公司不时经历过安全措施的违规行为，并且将来可能会遭遇此类违规行为，但迄今为止，这些都不是实质性的。远程工作安排可能会带来更多的信息技术和数据安全风险。

尽管公司制定了与业务连续性、灾难恢复和信息安全计划相关的计划，以维护系统、业务应用程序和客户信息的机密性、完整性和可用性，但公司可能无法预测或实施针对所有潜在网络安全威胁的有效预防措施，尤其是因为使用的技术经常变化，而且攻击可能来自国内外的各种来源。由于威胁、目标和后果的性质迅速变化，网络安全风险越来越难以识别和量化，也无法完全缓解。

此外，该公司正在进行为期多年的数据和技术转型项目，以实现更好的分析、客户服务和流程效率。这些项目，包括订单到现金流程的现代化，预计将提高某些金融和商业交易流程以及底层系统环境的效率和有效性。这些项目的多个阶段已经实施，预计未来几年还将实施其他阶段。从财务、管理和人事的角度来看，这些实施是一项艰巨的任务，可能比预期的更困难、更昂贵或更耗时，而且无法保证这些项目将产生预期的收益。

劳资关系恶化、劳动力可用性或劳动力成本增加可能会损害公司的业务。 截至2023年10月29日，该公司在全球雇用了约2万名员工，其中约20％由工会代表，主要是联合食品和商业工人工会。该公司两个制造工厂的工会合同将在2024财年到期，涵盖约250名员工。公司任何设施或联合制造设施的劳动力成本大幅增加或劳资关系恶化导致工作放缓或停工，都可能损害公司的财务业绩。劳动力和熟练劳动力的可用性挑战可能会继续对公司的业务产生不利影响。

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行业风险

该公司的运营受食品行业的一般风险的影响。 食品制造业受到以下因素构成的风险的影响：
▪食物变质；
▪由致病生物或病原体引起的食物污染，例如 单核细胞增生利斯特菌, 沙门氏菌，以及致病性 大肠杆菌.;
▪食物过敏原；
▪营养和健康相关问题；
▪联邦、州和地方食品加工控制；
▪消费品责任索赔；
▪产品篡改；以及
▪责任保险可能的不可用性和/或费用。

可能导致食物污染的病原体通常存在于牲畜和环境中，因此可能存在于公司的产品中。由于客户或消费者处理不当，这些病原体也可能被引入到产品中。产品发货分销后，公司无法控制处理程序。如果其中一项或多项风险成为现实，公司的品牌和商业声誉可能会受到负面影响。此外，收入可能会减少，经商成本可能会增加，公司的经营业绩可能会受到不利影响。

牲畜和家禽群中爆发的疾病可能会损害公司的收入和营业利润率。 公司面临与猪肉和牛肉、牲畜和家禽群的疾病爆发相关的风险，包括非洲猪热（ASF）、牛海绵状脑病（BSE）、肺炎病毒、猪圆环病毒 2（PCV2）、猪繁殖与呼吸综合症（PRRS）、口蹄疫（FMD）、猪流行性腹泻病毒（PeDV）和高度流行性腹泻病毒（PeDV）和高度危险致病性禽流感（HPAI）。此类疾病的爆发可能会对公司的原材料供应产生不利影响，增加生产成本，降低公司收获设施的利用率并降低营业利润率。由于天气或迁徙模式的变化，全球气候变化的影响可能会增加这些风险，这可能导致某些类型的疾病更频繁地发生或产生更强烈的影响。此外，疾病的爆发可能会阻碍公司在国内和国际上营销和销售产品的能力。

近年来，ASF的爆发影响了中国、亚洲、欧洲和加勒比地区的猪群。如果美国爆发非洲猪瘟疫情，该公司的生猪和猪肉供应可能会受到重大影响。

在2023财年第四季度和2024财年第一季度，该公司的火鸡供应链中发现了HPAI。HPAI的影响已经减轻，并将继续减少该公司土耳其工厂的产量，直至2024财年。该公司将继续监测情况，并将采取适当行动保护整个供应链中火鸡的健康。

该公司已经针对各种疾病情景制定了业务连续性计划，并将根据需要继续更新这些计划。但是，无法保证这些计划将有效消除任何此类疾病对公司经营业绩的负面影响。

大宗商品价格的波动以及原材料和其他投入的供应可能会损害公司的收益。 该公司的经营业绩和财务状况在很大程度上取决于猪肉、家禽、牛肉、饲料谷物和坚果的成本和供应，以及公司许多产品的供应、能源和其他投入以及销售价格，而销售价格是由不断变化的供需市场力量决定的。

该公司采取平衡的方法来采购猪肉原料，包括为明尼苏达州奥斯汀加工设施购买的生猪、猪肉的长期供应协议以及猪肉的现货市场采购。这种方法可确保更稳定的原材料供应，同时最大限度地减少长期成本的极端波动。与现货市场相比，在短期内，这可能会导致活猪成本更高或更低。某些产品线的市场定价以及实施定价调整所需的交货时间可能会使这些成本增长的全部或部分无法收回，而这些更高的成本可能会对公司的短期财务业绩产生不利影响。

该公司饲养火鸡并与火鸡种植者签订合同，以满足其对整只鸟和火鸡加工产品的原材料需求。这些业务的业绩受饲料成本和供应的影响，饲料谷物的成本和供应会因气候条件、产量预测以及当地、区域、国家和全球市场的供需条件而波动。该公司试图通过远期买入、使用期货合约和追求预付定价来管理其受饲料价格波动影响的部分短期风险。但是，这些策略可能不足以克服由于饲料谷物的替代用途或这些市场条件的其他变化而导致的市场价格持续上涨。

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如果不良的生长条件对农业生产率产生负面影响，公司的坚果、番茄、牛油果或其他农产品的供应可能会减少或价格不太优惠。由于不利的生长条件导致作物规模或质量下降可能会对公司的业绩产生不利影响。

天然和有机蛋白质的供应可能会影响公司确保这些产品持续供应的能力。为了降低这种风险，公司与多家长期供应商合作。

国际贸易壁垒和其他限制或干扰可能导致国外需求减少和国内蛋白质供应增加，从而有可能降低价格。该公司偶尔会利用国内生产来限制这种风险。

对公司产品的市场需求可能会波动。 该公司面临着来自替代肉类和蛋白质来源生产商的竞争，包括猪肉、牛肉、火鸡、鸡肉、鱼、坚果、坚果黄油、乳清和植物性蛋白。公司竞争的因素包括：
▪价格;
▪产品质量和属性；
▪品牌识别；
▪产品线的广度；以及
▪客户服务。

对公司产品的需求还受到竞争对手的促销支出、公司广告和营销计划的有效性以及消费者的看法的影响。未能识别和应对食品趋势的变化，例如产品来源的可持续性和动物福利，除其他外，可能导致对公司品牌和产品的需求减少。将来，公司可能无法在任何或所有这些因素上成功竞争。

公司声誉或品牌形象的损害可能会对其业务产生不利影响。 保持并不断增强对公司声誉和品牌的认知对于业务成功至关重要。该公司的声誉和品牌已成为过去，将来可能会受到多种因素的不利影响，包括消费者对事件或谣言的不利看法、负面宣传以及通过社交媒体和数字媒体传播的负面信息。未能维护、扩大和扩大公司的声誉或品牌形象可能会对经营业绩产生不利影响。

气候变化，或应对气候变化的法律、监管或市场措施，可能会对公司的业务和经营业绩产生不利影响。 人们越来越担心大气中的二氧化碳和其他温室气体可能会对全球温度、天气模式以及极端天气和自然灾害的频率和严重程度产生不利影响。如果这种气候变化对农业生产率产生负面影响，则公司可能减少了运营所需原材料的供应或不太优惠的价格。气候变化还可能导致水供应减少或价格不太优惠，这可能会对公司的运营和供应链产生不利影响。此外，自然灾害和极端天气，包括由气候变化引起的自然灾害和极端天气，可能导致公司的运营和供应链中断。

对气候变化的日益担忧也可能导致更高的地方、州、联邦和外国法律要求，包括限制温室气体排放或节约用水的要求。如果颁布此类要求，公司的运营和供应链成本可能会大幅增加。

该公司已经制定并公开宣布了减少对环境影响的目标，例如20×30挑战赛以及最近宣布的 “基于科学的目标” 计划对其温室气体减排目标的验证。公司实现这些目标的能力受许多因素和条件的影响，其中许多因素和条件是其无法控制的。例子包括不断变化的监管要求、披露框架和报告数据的方法等。未能实现公司设定的与气候变化相关的目标或未能满足公司各利益相关者的期望，可能会导致对公司产品的需求减少，并对经营业绩产生不利影响。

法律和监管风险

公司的运营受诉讼的一般风险影响。 公司持续参与正常业务过程中产生的诉讼。诉讼趋势可能包括涉及员工、消费者、竞争对手、供应商、股东或其他人的集体诉讼，以及与产品责任、合同纠纷、反垄断法规、知识产权、广告、标签、工资和工时法、就业惯例或环境问题有关的索赔。诉讼趋势和诉讼结果都无法肯定地预测，不利的诉讼趋势和结果可能会对公司的财务业绩产生负面影响。

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当前和未来的政府监管使公司面临潜在的制裁和合规成本，这可能会对公司的业务产生不利影响。 公司的业务受到美国国土安全部、美国农业部、美国食品药品监督管理局、联邦和州税务机关以及其他联邦、州和地方当局的广泛监管，这些机构负责监督劳动力移民、税收、动物福利、食品安全以及公司产品的加工、包装、储存、分销、广告和标签。该公司的制造设施和产品受到联邦、州和地方当局的持续检查。将来可能会对公司提起索赔或执行程序。由于政府休假，政府检查员的到岗也可能对公司的制造设施造成干扰。此外，公司受新的或修改后的法律、法规和会计准则的约束。公司未能或无法遵守此类要求可能会使公司面临民事补救措施，包括罚款、禁令、召回或扣押以及潜在的刑事制裁。联邦地方法院的裁决对收获能力和劳动力成本产生了负面影响。该公司使用的收获设施正在谈判以解决这种情况，并有望达成解决方案，但在达成解决方案之前，收获能力和劳动力成本可能会继续受到负面影响。无法保证会达成解决方案，在这种情况下，该裁决的负面影响将继续下去。

公司受到严格的环境法规的约束，并可能受到环境诉讼、诉讼和调查的约束。 公司过去和现在的业务运营以及不动产的所有权和运营受严格的联邦、州和地方环境法律法规的约束，这些法律和法规涉及向环境排放材料以及处理和处置废物（包括固体和危险废物）或其他与环境保护有关的法律和法规。遵守这些法律法规以及任何修改对公司的业务至关重要。该公司的一些设施已经运营多年，随着时间的推移，公司和这些设施的其他先前运营商可能产生和处置了现在可能被视为危险的废物。将来如果发现公司现有或以前的房产、制造设施和/或废物处置场地下方或附近的财产受到污染，公司可能需要承担与额外调查、评估或其他要求相关的额外费用。任何此类事件的发生、新法律法规的实施或对现有法律或法规的更严格解释都可能对公司的财务业绩产生不利影响。

该公司的国外业务对公司的业务构成了额外的风险。 该公司在国际上经营业务和销售其产品。公司的国外业务面临上述风险，以及与货币价值波动、外币汇率管制、遵守外国法律、遵守美国适用法律（包括《反海外腐败法》）以及其他经济或政治不确定性相关的风险。国际销售面临与总体经济状况、征收关税、配额、贸易壁垒和其他限制、在外国司法管辖区执行补救措施和遵守适用的外国法律以及其他经济和政治不确定性相关的风险。所有这些风险都可能导致成本增加或收入减少，这可能会对公司的财务业绩产生不利影响。


第 1B 项。未解决的员工评论

没有。


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第 2 项。属性

该公司的全球总部位于明尼苏达州的奥斯汀。该公司拥有各种加工厂、仓库和运营设施，主要位于美国。公司通过在美国各地战略布局销售办事处，维持全国销售队伍。此外，还在全球范围内维持物业以支持全球加工和销售。公司的大部分财产归公司所有。租赁物业根据需要用于生产、分销和销售。

该公司认为其运营设施维护良好，适合当前的产量。该公司定期参与建筑和其他资本改善项目，重点是增值产能项目和自动化。

该公司的许多住宅物业被多个细分市场使用，这些设施的利用率可能会随着时间的推移而发生变化。因此，按细分进行披露是不切实际的。美国以外的设施为国际航段提供服务。

区域 (1)
平方英尺，以千计
生产设施
仓库/配送中心
行政/销售/研究办公室
总计
已租用
已拥有
亚利桑那州— — 2 2 2 — 
阿肯色州589 — 9 598 9 589 
加利福尼亚323 428 54 805 656 149 
科罗拉多州829 — 10 839 10 829 
佛罗里达— — 5 5 5 — 
格鲁吉亚259 — — 259 — 259 
伊利诺伊738 — 22 760 22 738 
爱荷华州1,482 658 3 2,143 283 1,860 
堪萨斯州312 — 3 315 3 312 
马萨诸塞— — 4 4 4 — 
密歇根— — 3 3 3 — 
明尼苏达州3,761 219 554 4,534 89 4,445 
内布拉斯加州845 — — 845 — 845 
新泽西— — 29 29 29 — 
北卡罗来纳— — 3 3 3 — 
俄亥俄— 453 8 461 322 139 
宾夕法尼亚州13 348 9 370 357 13 
德州285 — 2 287 2 285 
犹他— 209 — 209 209 — 
弗吉尼亚州
625 — — 625 — 625 
华盛顿— — 2 2 2 — 
威斯康星1,227 102 3 1,332 107 1,225 
国内总计11,288 2,417 725 14,430 2,117 12,313 
澳大利亚— — 2 2 2 — 
巴西440 — 3 443 440 3 
中国842 33 26 901 2 899 
道达尔国际1,282 33 31 1,346 444 902 
总平方英尺12,570 2,450 756 15,776 2,561 13,215 
(1) 土耳其的种植设施不包括在内。


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第 3 项。法律诉讼
 
2023年8月15日，公司收到一项意想不到的不利仲裁裁决，该裁决涉及与第三方的孤立商业纠纷。根据该裁决，仲裁员裁定向公司支付5,960万美元的损害赔偿金，外加530万美元的判决前利息和律师费。6,830万美元的负面仲裁裁决的税前影响反映在2023财年合并运营报表中的销售、一般和管理费用中。仲裁裁决金额由公司在2023财年第四季度全额支付。不利的仲裁裁决不可进一步上诉或司法审查。仲裁规则中的标准保密条款禁止公司对裁决的实质内容发表评论。

有关其他法律诉讼的信息可在附注J——合并财务报表附注的承付款和意外开支中找到。


第 4 项。矿山安全披露

不适用。

有关执行官的信息
现在的办公室和以前的办公室
名字年龄五年经验日期
詹姆斯·P·斯尼56董事会主席、总裁兼首席执行官2017 年 11 月 20 日到现在
Jacinth C. Smiley55执行副总裁兼首席财务官01/01/22 至今
集团副总裁（企业战略）04/05/21 到 12/31/21
LyondellBasell 副总裁兼首席会计官04/01/18 到 04/04/21
迪安娜·T·布雷迪58执行副总裁（零售）从 22 年 10 月 31 日到现在
执行副总裁（冷藏食品）10/28/19 到 10/30/22
集团副总裁/消费品销售总裁10/26/15 到 10/27/19
马克·A·科菲61集团副总裁（供应链）04/26/21 至今
高级副总裁（供应链和制造）2017 年 3 月 28 日到 04/25/21
斯文·诺伊费尔特50集团副总裁（荷美尔食品国际公司）06/29/20 至今
副总裁（肉类产品）2016 年 10 月 31 日到 06/28/20
马克·J·大浦田58集团副总裁（餐饮服务）03/05/18 至今
凯瑟琳·洛斯内斯-拉尔森58高级副总裁（人力资源）从 22 年 10 月 31 日到现在
人力资源总监10/29/18 到 10/30/22
皮埃尔·莉莉52高级副总裁兼首席合规官20 年 10 月 26 日到现在
内部审计董事2016 年 5 月 30 日到 10/25/20
凯文·迈尔斯博士58高级副总裁（研发、质量控制）15 年 3 月 30 日到现在
保罗 R. 库尼曼52副总裁兼财务总监22 年 2 月 18 日到现在
助理控制员01/04/21 到 02/17/22
副总裁兼首席财务官（Jennie-O 土耳其商店）2016 年 5 月 30 日到 01/03/21

执行官之间不存在家庭关系。

执行官每年由董事会在年度股东大会之后的第一次会议上指定。可以随时填补空缺并选出其他主席团成员。公司的首席执行官有权任命和罢免副总裁（执行副总裁、集团副总裁和高级副总裁除外）。
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第二部分

第 5 项。注册人普通股市场、相关股东事项和发行人 购买股权证券

市场信息
荷美尔食品公司的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为HRL。CUSIP 号码是 440452100。

持有者
大约有10,000名创纪录的股东和270,000名股东的股票由经纪公司和金融机构以街道名义持有。

在截至2023年10月29日的季度中，没有发行人购买股权证券。2013 年 1 月 29 日，公司董事会批准回购其无到期日的 10,000,000 股普通股。2016 年 1 月 26 日，董事会批准了公司普通股的二比一分割，自 2016 年 1 月 27 日起生效。作为股票拆分决议的一部分，剩余待回购的股票数量已按比例调整。截至2023年10月29日，根据回购计划或计划可能购买的最大股票数量为3,677,494股。

分红
该公司已连续381个季度派发股息。2024财年的年度股息率将提高至每股1.13美元，这是连续第58次增加年度股息。该公司致力于通过股息支付将多余的现金流返还给股东。

股东回报率表现图
下图显示了截至2023年10月29日的五年中公司、标准普尔500指数和标准普尔500指数包装食品和肉类指数在股息再投资的基础上计算的累计股东总回报率的比较。该图假设截至2018年10月29日收盘时，每人投资了100美元。请注意，历史股价表现不一定代表未来的股价表现。

549755816748


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第 6 项。保留的


第 7 项。管理层对财务状况和业绩的讨论和分析 运营

执行概述

2023 财年： 该公司在2023财年连续第二年实现净销售额超过120亿美元。净销售额为121亿美元，与上年相比下降了3％，这是因为零售和国际板块销量减少以及培根等某些类别的净定价下降所产生的影响足以抵消缓通货膨胀压力的定价行动所带来的好处，这反映了原材料大宗商品的通货紧缩。全年销量下降，主要是由于公司新的猪肉供应协议导致大宗猪肉供应下降，以及由于HPAI的影响，上半年火鸡供应减少。分部利润下降了11％，原因是餐饮服务板块业绩的上涨被零售和国际板块业绩大幅下降所抵消。由于分部利润下降以及6,830万美元不利仲裁裁决的税前影响，净收益下降了21％。调整后的净收益(1)——不包括不利仲裁裁决的影响、非现金减值费用以及与公司转型和现代化计划相关的成本——下降了12％。摊薄后的每股净收益和调整后的摊薄后每股净收益(1)2023财年分别为1.45美元和1.61美元，而去年为1.82美元。

由于整个投资组合的改善，餐饮服务板块的分部利润增加。零售板块全年利润大幅下降，这主要是由于销量减少、组合不利和运营支出增加所致，但部分被整个投资组合的定价走势以及MegaMex Foods, LLC（MegaMex Foods）股权收益增加所带来的好处所抵消。由于中国销售下降和土耳其大宗商品销售减少，国际板块利润下降。

该公司再次通过资本支出对该业务进行再投资，并以股息的形式向股东返还了创纪录的现金。2023财年的资本支出为2.7亿美元，包括对零售和餐饮服务意大利辣香肠新生产能力的投资以及对意大利辣香肠的扩张 垃圾邮件®产品系列。公司继续优先考虑在增长、创新、成本节约、自动化和维护方面的投资。2024年的年度股息将为每股1.13美元，增长3％，标志着股息连续第58年增加。

在2023财年，该公司收购了印度尼西亚食品和饮料公司Garudafood的30％普通股权益。这项投资扩大了公司在东南亚的影响力，并支持全球执行零食和娱乐战略重点。该公司以4.26亿美元的收购价获得了Garudafood的少数股权，其中包括相关的交易成本。该公司用手头现金为这笔交易提供了资金。


2024 财年展望(2):该公司继续在充满活力的运营环境中航行，其特征是消费者需求放缓、通货膨胀压力和火鸡业务的不利因素。预计净销售额将增长1％至3％，前提是关键类别的销量增长，更高的品牌支持和创新，增量定价行动带来的好处，以及目前对原材料投入成本的假设。从利润的角度来看，摊薄后的每股净收益预计为1.43美元至1.57美元，调整后的摊薄后每股净收益预计为1.43美元至1.57美元(1)预计为1.51美元至1.65美元。由于土耳其市场下滑、零售板块销量减少、与转型和现代化计划相关的支出以及公司中国业务疲软的影响，预计上半年的收益将下降。随着这些压力的减轻以及转型和现代化计划所带来的好处的实现，预计这三个细分市场的利润将在下半年实现增长。前景面临的主要风险包括增量通货膨胀压力、土耳其市场大幅低于预期，以及宏观经济状况恶化对公司客户、消费者和运营商的影响。

由于其稳定的现金流、流动性和强劲的资产负债表，公司的财务状况仍然良好。该公司计划继续通过增加其领先品牌的营销和广告投资以及投资其生产能力来支持该业务，包括将威斯康星州巴伦工厂改建为增值设施以支持整个投资组合的增长。该公司还扩大了满足高需求的产能 种植者®零食坚果类物品。以股息的形式向股东返还现金仍然是公司的首要任务。

与在最近的投资者日上概述的计划一致，该公司预计2024财年将是投资年，并将重点放在其战略优先事项上，执行其转型和现代化计划，推动其创新管道，并在今年结束时保持业务领域的势头。对于2024财年，该公司预计，其转型和现代化计划将给净收益带来适度的好处。

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以下部分详细回顾了公司2023财年与2022财年的业绩。由于2023财年第一季度应报告细分市场的变化，还对2022财年与2021财年的业绩进行了详细回顾。

(1) 有关公司使用美国公认会计原则（GAAP）未定义的指标的说明，请参阅下文 “非公认会计准则财务指标” 部分。
(2) 除非另有说明，否则2024财年的所有前瞻性比较均将2023财年的GAAP数据与2024财年的预计GAAP数据进行比较。

运营结果

概述

该公司是为零售、餐饮服务、熟食店和商业客户提供品牌和非品牌食品的加工商。

该公司在2023财年第一季度过渡到新的运营模式，现在在以下三个可报告的细分市场中公布其业绩：

零售部门主要包括主要在零售市场销售的食品的加工、营销和销售。该细分市场还包括该公司合资企业MegaMex Foods, LLC的业绩。

餐饮服务部门主要包括为餐饮服务、便利店和商业客户加工、营销和销售食品和营养产品。

国际部门在国际上加工、营销和销售公司产品。该板块还包括公司国际合资企业、权益法投资和特许权使用费安排的业绩。

对前一时期的分部业绩进行了回顾性调整，以反映新的可报告的细分市场。

该公司的财政年度包括2023和2022财年的52周以及2021财年的53周。2024财年将包括52周。

2023 和 2022 财政年度

合并业绩

每股净收益和摊薄后收益
 第四季度已结束财政年度已结束
以千计，每股金额除外2023年10月29日2022年10月30日% 变化2023年10月29日2022年10月30日% 变化
净收益$195,935 $279,883 (30.0)$793,572 $999,987 (20.6)
摊薄后的每股收益0.36 0.51 (29.4)1.45 1.82 (20.3)
调整后的摊薄后每股收益(1)
0.42 0.51 (17.2)1.61 1.82 (11.4)
(1) 有关公司使用美国公认会计原则（GAAP）未定义的指标的说明，请参阅下文 “非公认会计准则财务指标” 部分。

销量和净销售额
 第四季度已结束财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日% 变化2023年10月29日2022年10月30日% 变化
体积（磅）1,155,445 1,160,490 (0.4)4,411,738 4,604,169 (4.2)
净销售额$3,198,079 $3,283,475 (2.6)$12,110,010 $12,458,806 (2.8)

2023财年第四季度的销量与去年相当，因为每个细分市场的火鸡销量增加被方便餐和蛋白质以及零食和娱乐垂直行业零售量的下降所抵消。第四季度净销售额下降，原因是餐饮服务板块销售额的增加以及火鸡销量增加所带来的好处被零售板块销量的减少和国际板块的持续压力所抵消。

2023财年是连续第二年净销售额超过120亿美元。全年净销售额下降，原因是零售和国际板块销量减少以及反映原材料大宗商品的培根等某些类别净定价下降的影响足以抵消缓通货膨胀压力的定价行动所带来的好处
16
目录

通货紧缩。2023财年销量下降的主要驱动因素是公司新的猪肉供应协议导致大宗猪肉供应下降，以及上半年受HPAI影响导致的火鸡供应减少。

公司预计在2024财年将实现销售增长，前提是销量略有增加、关键类别增长、品牌支持和创新增加、增量定价行动以及当前对原材料成本的假设。这种前景面临的风险包括消费者需求放缓以及土耳其业务的定价阻力超出预期。

销售产品的成本
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日 十月二十九日十月三十日 
以千计20232022% 变化20232022% 变化
销售产品的成本$2,683,655 $2,717,058 (1.2)$10,110,169 $10,294,120 (1.8)

由于销售额下降，2023财年第四季度和全年的产品销售成本有所下降。按销量计算，2023财年的产品销售成本增长了2％，这主要是由包装、物流和劳动力等投入产生的通货膨胀压力的推动。

在2024财年，相对于该企业自2021财年初以来吸收的高通货膨胀，成本预计将放缓。预计猪肉、牛肉和饲料的原材料投入成本将保持波动并高于历史水平。该公司预计，其转型和现代化计划将在2024财年开始适度节省成本，目标是包装、物流和生产成本。

毛利
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日 十月二十九日十月三十日 
以千计20232022% 变化20232022% 变化
毛利$514,425 $566,417 (9.2)$1,999,841 $2,164,686 (7.6)
占净销售额的百分比
16.1 %17.3 % 16.5 %17.4 % 

2023财年第四季度和全年的合并毛利占净销售额的百分比有所下降，这主要是由于零售和国际板块的不利组合以及通货膨胀压力的持续影响。定价行动有助于减轻通胀压力的部分影响。与2022财年相比，餐饮服务板块第四季度和全年毛利占净销售额的百分比有所增加，但零售和国际板块的毛利有所下降。

该公司预计，在2024财年，毛利占净销售额的百分比将与2023财年相当。增量成本通胀和不利的销售组合对这一前景构成了最大的风险。

销售、一般和管理 (SG&A)
 第四季度已结束财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日% 变化2023年10月29日2022年10月30日% 变化
SG&A$216,546 $206,487 4.9 $942,167 $879,265 7.2 
占净销售额的百分比
6.8 %6.3 %7.8 %7.1 %
调整后的净销售额百分比(1)
6.6 %6.3 %7.1 %7.1 %
(1) 有关公司使用美国公认会计原则（GAAP）未定义的指标的说明，请参阅下文 “非公认会计准则财务指标” 部分。

2023财年第四季度的销售和收购支出增加，原因是与公司转型和现代化计划相关的专业服务费用增加以及广告支出的增加被员工相关支出的减少部分抵消。在2023财年全年，销售和收购费用占净销售额百分比的增加归因于一项总额为6,830万美元的不利仲裁裁决。调整后的销售和收购费用占净销售额的百分比(1)2023财年与上一财年相当。

2023财年的广告投资为1.6亿美元，与2022财年相比增长了2％。

在2024财年，公司打算继续投资其领先品牌，并使全年广告支出与上年相比有所增加。

研发仍然是公司发展现有品牌和扩展到新品牌产品的战略的重要组成部分。2023财年的研发支出为3,370万美元，而2022财年为3,470万美元。

17
目录

关联公司收益中的权益
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日 十月二十九日十月三十日 
以千计20232022% 变化20232022% 变化
关联公司收益中的权益$541 $7,234 (92.5)$42,754 $27,185 57.3 

由于企业风险投资减值700万美元，2023财年第四季度关联公司的股本收益有所下降。由于MegaMex Foods的业绩大幅上涨，关联公司2023财年全年的收益净值有所增加，这反映了定价行动和牛油果投入成本降低所带来的好处。

该公司采用合并方法核算了其持有多数股权的业务。公司拥有少数股权且没有其他控制指标的投资按权益或成本法进行核算。这些投资，包括应付或来自关联公司的余额，作为对关联公司的投资包含在合并财务状况表中。截至2023年10月29日，该单列项目的构成如下：

以千计
对关联公司的投资
美国$214,019 
国外511,103 
总计$725,121 

商誉和无形减值
与之相关的减值费用 贾斯汀的®2023财年第四季度创下的商品名称为2,840万美元。

利息和投资收入及利息支出
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日 十月二十九日十月三十日 
以千计20232022% 变化20232022% 变化
利息和投资收益$(5,872)$7,933 (174.0)$14,828 $28,012 (47.1)
利息支出18,360 17,602 4.3 73,402 62,515 17.4 

2023财年第四季度的利息和投资收入有所下降，这主要是由于养老金成本上涨。由于养老金成本上涨，2023财年全年的利息和投资收入有所下降，但部分被利息收入的增加和拉比信托基金业绩的改善所抵消。由于利率互换的影响，2023财年的利息支出增加。

有效税率
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日十月二十九日十月三十日
 2023202220232022
有效税率20.5 %21.7 %21.8 %21.7 %

2023财年的有效税率反映了与国外衍生的无形收入扣除相关的好处。2022财年的有效税率包括股票期权行使的优惠。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注的附注N——所得税。

该公司预计，2024财年的有效税率将在21.0％至23.0％之间。


18
目录

分部结果

公司每个应报告的细分市场的净销售额和分部利润如下所示。该公司是一家综合性企业，其特点是大量的部门间合作、成本分配和资产共享。因此，本公司不表示这些分部如果独立运营，将报告如下所示的利润和其他财务信息。其他分部财务信息可在附注P-合并财务报表附注的分部报告中找到。
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日 十月二十九日十月三十日 
以千计20232022% 变化20232022% 变化
净销售额      
零售 $1,983,253 $2,066,454 (4.0)$7,749,039 $7,987,598 (3.0)
餐饮服务 1,032,353 1,009,672 2.2 3,639,492 3,691,408 (1.4)
国际 182,474 207,350 (12.0)721,479 779,799 (7.5)
净销售总额$3,198,079 $3,283,475 (2.6)$12,110,010 $12,458,806 (2.8)
分部利润
零售$118,660 $198,852 (40.3)$577,690 $721,832 (20.0)
餐饮服务167,571 148,203 13.1 595,682 547,686 8.8 
国际9,511 28,810 (67.0)55,234 107,642 (48.7)
分部利润总额295,743 375,865 (21.3)1,228,606 1,377,161 (10.8)
未分配费用净额49,485 18,498 167.5 214,482 99,297 116.0 
非控股权益(452)128 (454.6)(653)239 (372.7)
所得税前收益$245,805 $357,495 (31.2)$1,013,472 $1,278,103 (20.7)

2023财年全年的销量受到公司新的猪肉供应协议（主要影响第一季度）导致的新鲜猪肉供应减少的负面影响，以及由于HPAI对公司垂直整合的火鸡供应链的影响（主要影响上半年），火鸡销量减少。

零售
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日 十月二十九日十月三十日 
以千计20232022% 变化20232022% 变化
体积（磅）788,030 810,044 (2.7)3,055,393 3,245,625 (5.9)
净销售额$1,983,253 $2,066,454 (4.0)$7,749,039 $7,987,598 (3.0)
分部利润118,660 198,852 (40.3)577,690 721,832 (20.0)
调整后的分部利润(1)
147,043 198,852 (26.1)606,073 721,832 (16.0)
(1) 有关公司使用美国公认会计原则（GAAP）未定义的指标的说明，请参阅下文 “非公认会计准则财务指标” 部分。

2023财年第四季度，增值肉类、新兴品牌和培根垂直行业的销量和净销售增长被方便膳食和蛋白质以及零食和娱乐垂直行业的下降所抵消。除了整个地区的持续复苏外 Jennie-O®土耳其投资组合，例如 Applegate®天然和有机肉类， 荷梅尔®黑色标签®培根， Chi-Chi的®和 拉维多利亚®莎莎， 玉米坚果®产品和 荷梅尔®方桌™本季度主菜的销量和净销售额均有所增长。净销售额下降仍然部分归因于难以与高需求水平进行比较 Skippy®去年的利差。2023财年全年净销售额下降的主要原因是方便餐和蛋白质以及增值肉类垂直领域的销量减少，零食和娱乐垂直行业的下降以及市场驱动的生培根价格下降。

由于销售额下降、不利的组合和品牌投资的增加，第四季度该细分市场的利润下降。此外，第四季度记录了与之相关的2,840万美元的非现金减值费用 贾斯汀的®商品名称。2023财年，由于销量减少、组合不利和运营费用增加，分部利润下降，但部分被整个投资组合定价走势、MegaMex Foods净收益增加以及培根销量增加所带来的好处所抵消。

该公司预计，在2024财年，其零售板块的销量和净销售额将与上年持平。预计关键类别的销量增长、更高的品牌支持和创新以及增量定价行动带来的好处将成为该业务的积极催化剂。预计收益将与去年相比下降，这主要是受公司火鸡业务大宗商品不利因素的推动。这种前景面临的风险包括消费者需求进一步放缓以及土耳其业务的定价阻力大于预期。


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目录

餐饮服务
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日 十月二十九日十月三十日 
以千计20232022% 变化20232022% 变化
体积（磅）279,288 266,447 4.8 1,026,772 1,027,124 — 
净销售额$1,032,353 $1,009,672 2.2 $3,639,492 $3,691,408 (1.4)
分部利润167,571 148,203 13.1 595,682 547,686 8.8 

受整个财年大幅复苏的推动，2023财年第四季度的销量和净销售额均有所增加 Jennie-O®火鸡产品组合以及对优质培根、披萨配料和优质早餐香肠的强劲需求。此外，销量和净销售额均有所增加 咖啡厅 H®, 奥斯汀布鲁斯®和 荷梅尔® Cure 81®品牌。2023财年全年净销售额下降的主要原因是某些类别的净定价下降，这反映了原材料商品的通货紧缩以及火鸡和新鲜猪肉销量的减少。

第四季度，由于销量增加和组合改善的贡献，该分部利润增加。由于整个投资组合的改善，分部利润在2023财年有所增加。

该公司预计，在2024财年，其餐饮服务板块的销量、净销售额和分部利润将与上年相比有所增加。这种前景面临的风险包括餐饮服务行业需求疲软、原材料投入成本低于预期（对净销售额产生负面影响）以及运营成本高于预期。

国际
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日 十月二十九日十月三十日 
以千计20232022% 变化20232022% 变化
体积（磅）88,128 83,999 4.9 329,573 331,421 (0.6)
净销售额$182,474 $207,350 (12.0)$721,479 $779,799 (7.5)
分部利润9,511 28,810 (67.0)55,234 107,642 (48.7)

正如预期的那样，由于品牌出口量减少和中国主要与零售业务相关的销售减少，2023财年第四季度的净销售额下降。销量增长是由低利润的火鸡和大宗商品新鲜猪肉推动的。在2023财年全年，净销售额下降的主要原因是下降 垃圾邮件®午餐肉出口，中国销售下降，大宗商品火鸡价格下跌。

由于中国持续疲软和品牌出口需求下降，第四季度的分部利润大幅下降，但该公司对Garudafood的少数股权投资的贡献部分抵消了这一下降。由于中国销售下降、大宗商品火鸡销售下降以及品牌出口利润率下降，2023财年的分部利润大幅下降。

该公司预计，在2024财年，其国际板块将出现反弹，包括净销售额和分部利润的增加。预计这种复苏将受到整个业务的改善的推动，包括其在中国和巴西的跨国业务、在菲律宾的合作伙伴关系以及品牌出口。这种前景面临的风险包括中国的持续疲软以及影响出口业务的大宗商品不利因素。


20
目录

未分配的收入和支出
在衡量业绩时，公司不向其分部分配递延薪酬、投资收益、利息支出或利息收入。公司还在公司层面保留各种其他收入和未分配支出。关联公司收益中的权益包含在分部利润中；但是，归属于公司企业风险投资和非控股权益的收益不包括在内。
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日十月二十九日十月三十日
以千计2023202220232022
未分配费用净额$49,485 $18,498 $214,482 $99,297 
非控股权益(452)128 (653)239 

2023财年第四季度，由于养老金成本增加、与公司转型和现代化计划相关的专业服务费用增加以及企业风险投资减值，未分配支出净额增加。除了这些驱动因素外，由于一项总额为6,830万美元的负面仲裁裁决，2023财年的未分配支出净额有所增加。

(1)非公认会计准则财务指标
该文件包括美国公认会计原则未定义的财务业绩指标。公司利用这些非公认会计准则指标来持续了解和评估经营业绩。在就资源分配做出决定和确定激励性薪酬时，也可以使用这些措施。该公司认为，这些非公认会计准则财务指标为投资者提供了有用的信息，因为它们便于同比比较，并提供了有关公司运营趋势的更多信息。在分析财务业绩时，非公认会计准则指标无意取代美国公认会计原则指标。这些非公认会计准则指标不符合公认的会计原则，可能与其他公司使用的非公认会计准则指标不同。

调整后的销售和收购费用占净销售额的百分比不包括不利仲裁裁决的影响以及与转型和现代化计划相关的某些成本。调整后的摊薄后每股净收益不包括不利仲裁裁决的影响，与之相关的减值费用 贾斯汀的®商品名称和企业风险投资, 以及与转型和现代化计划相关的成本.税收影响是使用支出发生季度的有效税率计算的。零售板块调整后分部利润的非公认会计准则财务指标不包括与零售板块相关的减值费用的影响 贾斯汀的®商品名称。

公司2024财年调整后的摊薄后每股净收益展望是一项非公认会计准则财务指标，其中不包括或已对影响可比性的项目（包括与转型和现代化计划相关的估计费用）进行了调整。公司对转型和现代化计划的战略投资预计将在投资期结束时停止，预计在可预见的将来不会再次发生，也不会被视为公司基本经营业绩的代表。

公司提供息税前收益（EBIT）和扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益（EBITDA），因为这些指标对管理层和投资者有用，可以作为相对于前几年的经营实力的指标，并且通常用于衡量公司的业绩。

21
目录

下表显示了从GAAP指标与非GAAP财务指标进行对账的计算结果。

调整后的销售、一般和管理费用占净销售额（非公认会计准则）和调整后的摊薄后每股净收益（非公认会计准则）的百分比
第四季度已结束
2023年10月29日2022年10月30日
以千计，每股金额除外GAAP非公认会计准则调整非公认会计准则已报告
GAAP		非公认会计准则
% 变化
净销售额$3,198,079 $— $3,198,079 $3,283,475 (2.6)
销售产品的成本2,683,655 (944)2,682,711 2,717,058 (1.3)
毛利514,425 944 515,368 566,417 (9.0)
销售、一般和管理216,546 (6,726)209,820 206,487 1.6 
关联公司收益中的权益541 6,985 7,526 7,234 4.0 
商誉和无形减值28,383 (28,383)— — — 
营业收入270,037 43,038 313,074 367,164 (14.7)
利息和投资收益(5,872)— (5,872)7,933 (174.0)
利息支出18,360 — 18,360 17,602 4.3 
所得税前收益245,805 43,038 288,843 357,495 (19.2)
所得税准备金50,322 8,822 59,145 77,484 (23.7)
净收益195,483 34,216 229,698 280,011 (18.0)
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）(452)— (452)128 (454.6)
归属于荷美尔食品公司的净收益$195,935 $34,216 $230,150 $279,883 (17.8)
摊薄后的每股净收益$0.36 $0.06 $0.42 $0.51 (17.2)
销售、一般和管理费用占净销售额的百分比
6.8 %6.6 %6.3 %

财政年度已结束
2023年10月29日2022年10月30日
以千计，每股金额除外GAAP非公认会计准则调整非公认会计准则已报告
GAAP		非公认会计准则
% 变化
净销售额$12,110,010 $— $12,110,010 $12,458,806 (2.8)
销售产品的成本10,110,169 (944)10,109,225 10,294,120 (1.8)
毛利1,999,841 944 2,000,785 2,164,686 (7.6)
销售、一般和管理942,167 (76,726)865,441 879,265 (1.6)
关联公司收益中的权益42,754 6,985 49,739 27,185 83.0 
商誉和无形减值28,383 (28,383)— — — 
营业收入1,072,046 113,038 1,185,083 1,312,607 (9.7)
利息和投资收益14,828 — 14,828 28,012 (47.1)
利息支出73,402 — 73,402 62,515 17.4 
所得税前收益1,013,472 113,038 1,126,509 1,278,103 (11.9)
所得税准备金220,552 24,012 244,565 277,877 (12.0)
净收益792,920 89,026 881,945 1,000,226 (11.8)
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）(653)— (653)239 (372.7)
归属于荷美尔食品公司的净收益$793,572 $89,026 $882,597 $999,987 (11.7)
摊薄后的每股净收益$1.45 $0.16 $1.61 $1.82 (11.4)
销售、一般和管理费用占净销售额的百分比
7.8 %7.1 %7.1 %

22
目录

调整后的分部利润（非公认会计准则）
第四季度已结束
2023年10月29日2022年10月30日
以千计GAAP非公认会计准则调整非公认会计准则已报告
GAAP		非公认会计准则
% 变化
分部利润
零售$118,660 $28,383 $147,043 $198,852 (26.1)
餐饮服务167,571 — 167,571 148,203 13.1 
国际9,511 — 9,511 28,810 (67.0)
分部利润总额295,743 28,383 324,126 375,865 (13.8)
未分配费用净额49,485 (14,655)34,830 18,498 88.3 
非控股权益(452)— (452)128 (454.6)
所得税前收益$245,805 $43,038 $288,843 $357,495 (19.2)

财政年度已结束
2023年10月29日2022年10月30日
以千计GAAP非公认会计准则调整非公认会计准则已报告
GAAP		非公认会计准则
% 变化
分部利润
零售$577,690 $28,383 $606,073 $721,832 (16.0)
餐饮服务595,682 — 595,682 547,686 8.8 
国际55,234 — 55,234 107,642 (48.7)
分部利润总额1,228,606 28,383 1,256,989 1,377,161 (8.7)
未分配费用净额214,482 (84,655)129,827 99,297 30.7 
非控股权益(653)— (653)239 (373.1)
所得税前收益$1,013,472 $113,038 $1,126,510 $1,278,103 (11.9)

调整后的摊薄后每股净收益展望（非公认会计准则）
财政年度
2024 年展望
2023 年业绩
摊薄后每股净收益$1.43 - $1.57$1.45
仲裁裁决—$0.10
减值费用
—$0.05
转型和现代化倡议
$0.08$0.01
调整后的摊薄后每股净收益$1.51 - $1.65$1.61

息税前利润和息税折旧摊销前利润（非公认会计准则）
 财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日
息税前利润：
归属于荷美尔食品公司的净收益$793,572 $999,987 
另外：所得税支出220,552 277,877 
另外：利息支出73,402 62,515 
减去：利息和投资收益14,828 28,012 
息税前利润$1,072,698 $1,312,367 
税折旧摊销前利润：
每股息税前利润1,072,698 1,312,367 
另外：折旧和摊销253,311 235,885 
EBITDA$1,326,009 $1,548,252 

23
目录

2022 和 2021 财政年度

合并业绩
由于2023财年第一季度应报告细分市场的变化，提供了对2022财年与2021财年相比表现的详细回顾。

净收益和摊薄后每股收益
 第四季度已结束财政年度已结束
以千计，每股金额除外2022年10月30日2021年10月31日% 变化2022年10月30日2021年10月31日% 变化
净收益$279,883 $281,738 (0.7)$999,987 $908,839 10.0 
摊薄后的每股收益0.51 0.51 — 1.82 1.66 9.6 
调整后的摊薄后每股收益(1)
0.51 0.51 — 1.82 1.73 5.2 

销量和净销售额
 第四季度已结束财政年度已结束
以千计2022年10月30日2021年10月31日% 变化2022年10月30日2021年10月31日% 变化
体积（磅）1,160,490 1,379,848 (15.9)4,604,169 4,933,136 (6.7)
有机体积(1)
1,160,490 1,281,287 (9.4)4,440,352 4,834,575 (8.2)
净销售额$3,283,475 $3,454,751 (5.0)$12,458,806 $11,386,189 9.4 
有机净销售额(1)
3,283,475 3,207,983 2.4 11,853,241 11,139,421 6.4 
(1) 有关公司使用美国公认会计原则（GAAP）未定义的指标的说明，请参阅下文 “非公认会计准则财务指标” 部分。

与公司更好地调整资源以实现增值增长的长期战略一致，2022财年第四季度和全年销量总体下降的主要原因是公司于2022年1月1日生效的新猪肉供应协议导致大宗商品销售减少。

由于大宗商品销售减少以及去年增加一周销售的影响，2022财年第四季度的净销售额下降。在零售和餐饮服务板块增长的带动下，第四季度的有机净销售额有所增长。零售板块受益于第四季度初生效的定价行动。

2022财年是公司连续第三年创下销售额纪录。创纪录的净销售额主要是由加入 种植者®零食坚果业务以及餐饮服务领域的增长。所有细分市场在本财年都采取了定价行动，以应对通货膨胀压力。

销售产品的成本
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日， 十月三十日10月31日， 
以千计20222021% 变化20222021% 变化
销售产品的成本$2,717,058 $2,876,669 (5.5)$10,294,120 $9,458,283 8.8 

第四季度的产品销售成本下降，这是由于2021财年延长的一周导致销售额下降。2022财年，由于原材料、包装、运费、劳动力和其他投入带来的通货膨胀压力，产品销售成本增加。包括了 种植者®零食坚果业务也是全年成本上涨的驱动力。

毛利
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计20222021% 变化20222021% 变化
毛利$566,417 $578,081 (2.0)$2,164,686 $1,927,906 12.3 
占净销售额的百分比
17.3 %16.7 %17.4 %16.9 %

2022财年第四季度的合并毛利占净销售额的百分比增长，这主要是由于零售板块盈利能力的提高。2022财年，毛利占净销售额的百分比增长主要是由于餐饮服务和国际板块的盈利能力提高，其中包括 种植者®零食业务和定价行动，以帮助缓解所有细分市场的通货膨胀压力。毛利占2022财年净销售额的百分比也受益于该公司2022财年新的猪肉供应协议导致利润率较低的大宗商品销售减少。

24
目录

与去年相比，零售板块的毛利占2022财年第四季度净销售额的百分比有所增加，而其他细分市场的毛利则有所下降。2022财年，餐饮服务和国际板块的毛利占净销售额的百分比有所增加，零售板块的毛利润略有下降。所有业务领域都受到广泛的通货膨胀压力的负面影响。

销售、一般和管理 (SG&A)
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计20222021% 变化20222021% 变化
SG&A$206,487 $230,441 (10.4)$879,265 $853,071 3.1 
占净销售额的百分比
6.3 %6.7 %7.1 %7.5 %

2022财年第四季度的销售和收购支出主要下降 由于2021财年将延长一周。 由于纳入，2022财年的销售和收购支出有所增加 种植者®零食业务以及更高的营销和广告投资。在创纪录的销售额和严格的成本管理的推动下，销售和收购支出占净销售额的百分比全年有所下降。

2022财年的广告投资为1.57亿美元，与2021财年相比增长了14％。

研发仍然是公司发展现有品牌和扩展到新品牌产品的战略的重要组成部分。2022财年的研发支出为3,470万美元，而2021财年为3,360万美元。

关联公司收益中的权益
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计20222021% 变化20222021% 变化
关联公司收益中的权益$7,234 $10,041 (28.0)$27,185 $47,763 (43.1)

由于MegaMex Foods业绩下滑，附属公司在2022财年第四季度和全年的收益净值大幅下降。MegaMex Foods的业绩受到通货膨胀压力的负面影响，包括牛油果成本大幅上涨。

该公司采用合并方法核算了其持有多数股权的业务。公司拥有少数股权且没有其他控制指标的投资按权益或成本法进行核算。这些投资以及来自其他关联公司的应收账款作为对关联公司的投资包含在合并财务状况表中。截至2022年10月30日，该单列项目的构成如下：

以千计
对关联公司的投资
美国$192,577 
国外78,481 
总计$271,058 

利息和投资收入及利息支出
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计20222021% 变化20222021% 变化
利息和投资收益$7,933 $10,138 (21.7)$28,012 $46,878 (40.2)
利息支出17,602 15,589 12.9 62,515 43,307 44.4 

2022财年第四季度和全年的利息和投资收入有所下降，这主要是由于拉比信托基金的亏损。2022财年的利息支出反映了2021年发行的债务的全年影响。

25
目录

有效税率
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
 2022202120222021
有效税率21.7 %20.0 %21.7 %19.3 %

2021财年的有效税率包括一次性州税离散项目的福利。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注的附注N——所得税。


分部结果

公司每个应报告的细分市场的净销售额和分部利润如下所示。该公司是一家综合性企业，其特点是大量的部门间合作、成本分配和资产共享。因此，本公司不表示这些分部如果独立运营，将报告如下所示的利润和其他财务信息。其他分部财务信息可在附注P-合并财务报表附注的分部报告中找到。
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计20222021% 变化20222021% 变化
净销售额
零售 $2,066,454 $2,181,048 (5.3)$7,987,598 $7,418,079 7.7 
餐饮服务 1,009,672 1,043,634 (3.3)3,691,408 3,130,174 17.9 
国际 207,350 230,068 (9.9)779,799 837,936 (6.9)
净销售总额$3,283,475 $3,454,751 (5.0)$12,458,806 $11,386,189 9.4 
分部利润
零售$198,852 $167,551 18.7 $721,832 $690,127 4.6 
餐饮服务148,203 163,367 (9.3)547,686 431,992 26.8 
国际28,810 38,970 (26.1)107,642 116,585 (7.7)
分部利润总额375,865 369,888 1.6 1,377,161 1,238,704 11.2 
未分配费用净额18,498 17,669 4.7 99,297 112,836 (12.0)
非控股权益128 12 994.1 239 301 (20.6)
所得税前收益$357,495 $352,230 1.5 $1,278,103 $1,126,170 13.5 


零售
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计20222021% 变化20222021% 变化
体积（磅）810,044 980,339 (17.4)3,245,625 3,546,324 (8.5)
净销售额$2,066,454 $2,181,048 (5.3)$7,987,598 $7,418,079 7.7 
分部利润198,852 167,551 18.7 721,832 690,127 4.6 

由于去年第四季度又增加了一周以及大宗商品销售下降的影响，2022财年第四季度的净销售额有所下降。这些下降足以抵消强劲的需求 Skippy®花生酱以及定价行动对全球口味、方便膳食和蛋白质垂直行业的影响。在2022财年，净销售额增长的主要原因是纳入了 种植者®零食业务以及战略定价行动的影响。与公司更好地调整资源以实现增值增长的长期战略一致，2022财年第四季度和全年销量总体下降的主要原因是公司新的猪肉供应协议导致大宗商品销售减少，以及HPAI对公司垂直整合供应链的供应影响。

在2022财年第四季度，由于大宗商品火鸡价格上涨、增值组合改善以及为抵消持续通胀压力的影响而采取的定价行动，分部利润增加。2022财年分部利润增加，这要归因于 种植者®零食坚果业务和火鸡大宗商品价格的上涨足以抵消通胀压力和MegaMex Foods业绩下滑的影响。


26
目录

餐饮服务
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计20222021% 变化20222021% 变化
体积（磅）266,447 301,111 (11.5)1,027,124 1,007,667 1.9 
净销售额$1,009,672 $1,043,634 (3.3)$3,691,408 $3,130,174 17.9 
分部利润148,203 163,367 (9.3)547,686 431,992 26.8 

由于2021财年第四季度再延长一周以及火鸡销售下降的影响，2022财年第四季度的销量和净销售额有所下降。部分抵消了这些下降，产品如 荷梅尔®自然选择®肉类， 荷梅尔®培根 1TM完全煮熟的培根和 荷梅尔®火炖TM火焰烤肉在2022财年第四季度的销量和销量均有所增长。2022财年的销量和净销售额有所增加，这要归因于整个投资组合的强劲业绩，因为该行业继续从与大流行相关的下降中恢复过来，也包括了 种植者®便利渠道中的零食坚果业务。

2022财年第四季度分部利润下降是由2021财年第四季度再延长一周以及运营、物流和原材料成本上涨所致。如上所述，2022财年的分部利润增长主要是由于净销售额大幅增加。


国际
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计20222021% 变化20222021% 变化
体积（磅）83,999 98,399 (14.6)331,421 379,145 (12.6)
净销售额$207,350 $230,068 (9.9)$779,799 $837,936 (6.9)
分部利润28,810 38,970 (26.1)107,642 116,585 (7.7)

在2022财年第四季度，销量和净销售额均有所增长 垃圾邮件®和 Skippy®大宗商品火鸡、新鲜猪肉和冷藏出口销售的下降足以抵消品牌和跨国业务。2022财年，由于公司新的猪肉供应协议导致大宗商品销售下降，HPAI对公司垂直整合供应链的供应影响导致的火鸡销售减少，以及持续的出口物流挑战，销量和销售额均有所下降。

由于中国的增长未能克服大宗商品销售下降、品牌出口利润率下降以及出口业务物流费用增加的影响，该细分市场的利润在2022财年第四季度有所下降。2022财年的分部利润下降，这在很大程度上是由于出口业务的业绩下降，出口业务受到物流挑战和运费大幅增加的负面影响。


未分配的收入和支出
在衡量业绩时，公司不向其分部分配递延薪酬、投资收益、利息支出或利息收入。公司还在公司层面保留各种其他收入和未分配支出。关联公司收益中的权益包含在分部利润中；但是，归属于公司企业风险投资和非控股权益的收益不包括在内。
 第四季度已结束财政年度已结束
 十月三十日10月31日，十月三十日10月31日，
以千计2022202120222021
未分配费用净额$18,498 $17,669 $99,297 $112,836 
非控股权益128 12 239 301 

在2022财年第四季度，净未分配支出略有增加，原因是不利的投资表现主要被较低的公司支出所抵消。

2022财年，由于一次性收购成本和与收购相关的4,300万美元会计调整，净未分配支出减少 种植者®2021财年的零食坚果业务。利息支出的增加和扣除递延薪酬后的投资收入减少部分抵消了总体下降。


27
目录

非公认会计准则财务指标

列出调整后摊薄后每股收益的非公认会计准则财务指标，旨在为投资者提供更多信息，便于比较过去和现在的业务。该衡量标准不包括收购相关费用和与收购相关的会计调整的影响 种植者®零食坚果业务。税收影响是使用发生费用和会计调整的季度的有效税率计算的。

提出自然交易量和有机净销售额的非公认会计准则财务指标，旨在为投资者提供更多信息，以便于比较过去和现在的业务。有机销量和有机净销售额不包括收购的影响 种植者®零售、餐饮服务和国际领域的零食坚果业务（2021年6月）。有机销量和有机净销售额也排除了2021财年第53周的影响，该影响是根据截至2021年10月31日的第四季度（十四周）的平均每周销售额估算得出的。

公司提供息税前收益（EBIT）和扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益（EBITDA），因为这些指标对管理层和投资者有用，可以作为相对于前几年的经营实力的指标，并且通常用于衡量公司的业绩。

该公司认为，这些非公认会计准则财务指标为投资者提供了有用的信息，因为它们是用于在同比基础上评估业绩的指标。在分析财务业绩时，非公认会计准则指标无意取代美国公认会计原则指标。这些非公认会计准则指标不符合公认的会计原则，可能与其他公司使用的非公认会计准则指标不同。

下表显示了从GAAP指标与非GAAP调整指标进行协调的计算结果。

调整后的摊薄后每股收益（非公认会计准则）
财政年度已结束
2022年10月30日2021年10月31日
以千计，每股金额除外已报告
GAAP		已报告
GAAP
收购成本和调整
非公认会计准则非公认会计准则
% 变化
净销售额$12,458,806 $11,386,189 $— $11,386,189 9.4 
销售产品的成本10,294,120 9,458,283 (12,900)9,445,383 9.0 
毛利2,164,686 1,927,906 12,900 1,940,806 11.5 
销售、一般和管理879,265 853,071 (30,303)822,768 6.9 
关联公司收益中的权益27,185 47,763 — 47,763 (43.1)
营业收入1,312,607 1,122,599 43,203 1,165,802 12.6 
利息和投资收益（费用）28,012 46,878 — 46,878 (40.2)
利息支出62,515 43,307 — 43,307 44.4 
所得税前收益1,278,103 1,126,170 43,203 1,169,373 9.3 
所得税准备金277,877 217,029 5,975 223,004 24.6 
净收益1,000,226 909,140 37,228 946,368 5.7 
减去：归属于非控股权益的净收益239 301 — 301 (20.5)
归属于荷美尔食品公司的净收益$999,987 $908,839 $37,228 $946,067 5.7 
摊薄后的每股净收益$1.82 $1.66 $0.06 $1.73 5.2 

有机体积（非公认会计准则）
第四季度已结束
 2022年10月30日2021年10月31日
磅，以千计已报告
（GAAP）		已报告
（GAAP）
第 53 周
有机
（非公认会计准则）		有机
% 变化
零售 810,044 980,339 (70,024)910,315 (11.0)
餐饮服务 266,447 301,111 (21,508)279,603 (4.7)
国际83,999 98,399 (7,029)91,371 (8.1)
总音量1,160,490 1,379,848 (98,561)1,281,287 (9.4)

28
目录

财政年度已结束
 2022年10月30日2021年10月31日
磅，以千计已报告
（GAAP）		收购有机
（非公认会计准则）		已报告
（GAAP）
第 53 周
有机
（非公认会计准则）		有机
% 变化
零售3,245,625 (138,186)3,107,439 3,546,324 (70,024)3,476,300 (10.6)
餐饮服务1,027,124 (22,127)1,004,997 1,007,667 (21,508)986,159 1.9 
国际331,421 (3,503)327,918 379,145 (7,029)372,117 (11.9)
总音量4,604,169 (163,817)4,440,352 4,933,136 (98,561)4,834,575 (8.2)

有机净销售额（非公认会计准则）
第四季度已结束
 2022年10月30日2021年10月31日
以千计已报告
（GAAP）		已报告
（GAAP）
第 53 周
有机
（非公认会计准则）		有机
% 变化
零售$2,066,454 $2,181,048 $(155,789)$2,025,259 2.0 
餐饮服务1,009,672 1,043,634 (74,545)969,089 4.2 
国际207,350 230,068 (16,433)213,635 (2.9)
净销售总额$3,283,475 $3,454,751 $(246,768)$3,207,983 2.4 

财政年度已结束
 2022年10月30日2021年10月31日
以千计已报告
（GAAP）		收购有机
（非公认会计准则）		已报告
（GAAP）
第 53 周
有机
（非公认会计准则）		有机
% 变化
零售$7,987,598 $(514,708)$7,472,890 $7,418,079 $(155,789)$7,262,290 2.9 
餐饮服务3,691,408 (80,979)3,610,429 3,130,174 (74,545)3,055,629 18.2 
国际779,799 (9,877)769,922 837,936 (16,433)821,503 (6.3)
净销售总额$12,458,806 $(605,565)$11,853,241 $11,386,189 $(246,768)$11,139,421 6.4 

息税前利润和息税折旧摊销前利润（非公认会计准则）
 财政年度已结束
以千计2022年10月30日2021年10月31日
息税前利润：
归属于荷美尔食品公司的净收益$999,987 $908,839 
另外：所得税支出277,877 217,029 
另外：利息支出62,515 43,307 
减去：利息和投资收益28,012 46,878 
息税前利润$1,312,367 $1,122,297 
税折旧摊销前利润：
每股息税前利润1,312,367 1,122,297 
另外：折旧和摊销235,885 209,309 
EBITDA$1,548,252 $1,331,606 


流动性和资本资源

在评估流动性和资本资源时，公司评估现金和现金等价物、短期和长期投资、运营收入和借贷能力。

现金流亮点
财政年度已结束
以百万计2023年10月29日2022年10月30日
现金和现金等价物$737 $982 
由（用于）经营活动提供的现金1,048 1,135 
由（用于）投资活动提供的现金(690)(258)
由（用于）融资活动提供的现金(600)(487)

现金和现金等价物在2023财年有所下降。该公司的运营收入足以支付股息和资本支出。手头现金还用于资助对印度尼西亚食品和饮料公司Garudafood的投资。下文提供了与现金流重要驱动因素相关的其他详细信息。

29
目录

由（用于）经营活动提供的现金
▪经营活动产生的现金流在很大程度上受到运营资产和负债变化的影响。
–2023财年应收账款减少了4900万美元，这主要是由于销售时机和收款效率的提高。2022财年减少了2,800万美元，这主要是由于收款的时机造成的。
–在2023财年，库存减少了3,600万美元，这是为解决库存水平上升问题而实施的战略库存管理措施。2022财年增长3.52亿美元是由于原材料和其他投入成本的通货膨胀以及维持较高的库存水平。
–2023财年，预付费用和其他资产增加了6900万美元，这主要是由于公司对冲计划的现金抵押要求以及与基础设施改善承诺相关的付款时间。2022财年增加了1500万美元，这主要是由于付款时间安排所致。
–2023财年的应付账款和应计费用减少了1.41亿美元，这与付款时间以及促销和激励性薪酬支出减少有关。在2022财年，与付款时间相关的应付账款和应计费用减少了1500万美元。

由（用于）投资活动提供的现金
▪在2023财年，公司以4.26亿美元的价格收购了Garudafood的少数股权，其中包括相关的交易成本。
▪2023年和2022财年的资本支出分别为2.7亿美元和2.79亿美元。2023 财年最大的项目包括一条新的生产线 垃圾邮件®爱荷华州迪比克的产品系列、威斯康星州巴伦市从收获能力向增值产能过渡的初始阶段、明尼苏达州奥斯汀的污水基础设施以及内布拉斯加州奥马哈的意大利辣香肠产能。2022财年最大的支出还包括产能扩张 垃圾邮件®还有意大利辣香肠以及明尼苏达州奥斯汀的培根。

由（用于）融资活动提供的现金
▪支付给公司股东的现金分红是公司持续的融资活动，2023财年的付款总额为5.93亿美元，2022财年的付款总额为5.58亿美元。2023财年的股息率为每股1.10美元，而2022财年的股息率为每股1.04美元。
▪在2023财年，公司以1200万美元的价格回购了31万股股票。

现金的来源和用途
该公司的平衡商业模式以及原材料投入、渠道和类别的多元化，为不断变化的经济环境提供了稳定性。公司通过应用瀑布法维持严格的资本配置策略，该方法首先侧重于所需的现金用途，例如维护设施的资本支出、向投资者提供的股息回报、强制性债务还款和养老金义务。接下来，公司着眼于支持增长计划的战略项目，例如资本项目、收购、额外股息增加和营运资本投资。最后，公司评估机会主义用途，包括增量债务偿还和股票回购。

该公司认为，其预期的运营收入、手头现金、当前信贷额度下的借贷能力以及资本市场准入将足以兑现所有短期和长期承诺。公司继续寻找机会，进行符合其战略优先事项的投资和收购。公司能够通过发行债务来利用其资产负债表，这为寻求可能需要额外资金的战略机会提供了灵活性。

股息支付
公司仍然致力于通过现金分红为投资者提供回报。自1928年成为上市公司以来，该公司已连续支付381份季度股息。2024财年的年度股息率将提高至每股1.13美元，这是连续第58次增加年度股息。

资本支出
资本支出首先分配给所需的维护，然后根据业务需求分配增长机会。预计支持2024财年增长机会的资本支出将集中在与增值产能、基础设施和新技术相关的项目上。2024财年的资本支出估计为2.8亿美元。

债务
截至2023年10月29日，该公司的未偿债务包括将于2024、2028、2030和2051财年到期的33亿美元固定利率无抵押优先票据，利息每半年支付一次。在2023财年，公司支付了5500万美元的利息，预计将在2024财年为这些票据支付5,500万美元的利息。在2023财年，在合并财务状况表中，9.5亿美元的票据被重新归类为长期债务的当前到期日。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注附注L——长期债务和其他借款安排。

借款能力
作为短期融资来源，公司维持着7.5亿美元的无抵押循环信贷额度。该信贷额度下的最高承付额可进一步增加3.75亿美元，这通常需要贷款人双方同意，以及
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公司，但须遵守某些习惯条件。公司可以使用从该融资机制中提取的资金为现有债务再融资，用于营运资金或其他一般公司用途，以及为收购提供资金。该融资机制下的贷款承诺定于2026年5月6日到期，届时公司将被要求全额偿还当时未偿还的所有债务。截至2023年10月29日，该公司没有来自该设施的未清提款。

债务契约
公司的债务和信贷协议包含习惯条款和条件，包括陈述、担保和承诺。除其他外，这些债务契约限制了公司为某些留置权担保的借款承担债务、进行某些销售和回租交易以及要求维持某些合并杠杆比率的能力。截至2023年10月29日，公司遵守了所有契约，并预计将来会保持合规性。

国际子公司持有的现金
截至2023年10月29日，该公司由国际子公司持有1.64亿美元的现金及现金等价物。公司将所有未分配收益维持为永久再投资。公司根据业务需求评估国际持有的现金的余额和用途。

股票回购
作为公司董事会批准的现有计划的一部分，公司获准回购3,677,494股普通股。在2023财年，公司以1200万美元的价格回购了31万股股票。作为其资本配置战略的一部分，该公司继续评估股票回购。

承诺
下表显示了截至2023年10月29日公司重大现金承诺的时间表：
以百万计按期到期付款
总计少于 1 年1-3 年3-5 年超过 5 年
购买承诺(1)
$2,763 $1,229 $1,178 $298 $59 
偿还债务(2)
3,300 950 — 750 1,600 
长期债务的利息支付(2)
708 55 98 98 457 
养老金和其他退休后补助金(3)
1,138 104 217 227 590 
租赁义务(4)
194 41 69 47 36 
其他承诺(5)
110 51 59 — — 
(1)    该公司承诺购买大量牲畜、谷物和其他原材料，以确保生产投入的稳定供应。该公司使用套期保值计划来管理与未来部分谷物和生猪承诺相关的价格风险。上面列出的购买承诺并未反映管理大宗商品市场波动风险的对冲工具的影响。有关更多信息，请参阅附注F——衍生品和套期保值以及合并财务报表附注的附注J——承付款和意外开支。

(2) 截至2023年10月29日，公司的未偿债务包括2024、2028、2030和2051财年到期的无抵押优先票据。债务协议中的某些契约要求公司维持规定的财务比率和财务状况水平。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注附注L——长期债务和其他借款安排。

(3) 代表与公司无准备金的固定福利计划相关的养老金和其他退休后补助金。补助金支付反映了对未来十年的预期，因为在此之后还不容易获得估计数。有关更多信息，请参见合并财务报表附注附注G——养老金和其他退休后福利。

(4) 更多细节见附注K——合并财务报表附注的租赁。租赁付款不包括已签署但尚未开始的租赁的3,120万美元具有法律约束力的最低租赁付款。

(5) 包括与支持各种制造设施的基础设施改善相关的义务和媒体广告协议。

资产负债表外安排
截至2023年10月29日，该公司已代表其签发了4,860万美元的备用信用证。备用信用证主要与公司的自保员工补偿计划有关。该金额包括总额为270万加元的可撤销备用信用证，用于支付关联方在工伤补偿索赔中可能产生的债务。信用证未反映在合并财务状况表中。


关键会计估计

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析基于公司的合并财务报表，该报表是根据美国公认会计原则编制的。这些财务报表的编制要求公司做出估计、判断和假设，这些估计、判断和假设可以
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对合并财务报表的报告产生有意义的影响。有关其他信息，请参阅合并财务报表附注附注A——重要会计政策摘要。

关键会计估计被定义为反映重大判断、估计和不确定性的估计，在不同的假设和条件下，这些估计值可能导致重大差异的结果。该公司认为以下是其关键会计估计：

收入确认
描述：公司在履行履约义务并将产品控制权移交给客户时确认销售额。公司的义务通常在客户收到或提货已发货的产品后履行。收入在扣除适用的折扣、退货和津贴准备金后入账。

判断和不确定性：该公司为客户和消费者提供各种销售激励措施。发票外提供的激励措施包括即时工资补贴、遗嘱补贴、损坏补贴和临时降价。这些激励措施在控制权移交时被视为收入的减少。优惠券被用作激励消费者购买各种产品的手段。根据估计的兑换率，优惠券在提供时会减少收入。促销合同由客户履行，向消费者推广公司的产品。这些激励措施通过直接付款和应计促销资金减少业绩时的收入。应计促销资金是正在进行或在季度或财政年度末完成的促销合同的未付负债。客户的应计金额基于定义的绩效。

估计值对变化的敏感度：与这些协议有关的负债是根据对已履行合同但截至本财政年度末尚未支付的与此类合同有关的促销款项的审查得出的。客户绩效水平和历史支出率与合同费率的对比是用于确定这些负债的估算值。

所得税
描述：公司根据负债会计法记录所得税。根据已颁布的税法，对最终应付或可收回的估计税款确认递延税。颁布的税率的变化在发生时会反映在税收条款中。

判断和不确定性：公司根据其运营所在的各个司法管辖区可用的法定税率和税收筹划机会来计算所得税准备金。在评估公司的税收状况和确定其年度税收准备金时，需要做出判断。

估计值对变化的敏感度：尽管公司认为其所有税收状况都完全可以支持，但公司偶尔会就应缴税额受到各种税务机关的质疑。当根据其技术优点进行审查后，公司很可能会在其财务报表中确认该税收状况。然后，以最大福利金额来衡量该头寸，该金额在最终结算时实现的可能性大于50％。与预期最终解决不确定税收状况相关的判断变更将在此类变动的季度中确认收益。截至2023年10月29日，该公司在其他长期负债中记录了2150万美元的未确认税收优惠，包括估计的利息和罚款。

业务合并
描述： 公司使用收购会计方法对企业合并进行核算。公司根据收购之日的估计公允价值将收购企业的收购价格分配给收购的资产和承担的负债，超出部分记为商誉。

判断和不确定性：收购会计方法要求公司对收购资产的公允价值做出重要的估计和假设。所购资产和负债的公允价值是通过既定的估值技术确定的，例如收入、成本或市场方法。公司可能会聘请第三方估值专家来协助确定公允价值。可识别无形资产的公允价值衡量基于可用的历史信息以及对未来的预期和假设。用于对可识别无形资产进行估值的重要假设可能包括预计的收入增长、估计的现金流、贴现率、特许权使用费率和其他因素。

确定无形资产的使用寿命也需要判断。根据某些被收购的品牌的历史以及公司继续支持和建立这些品牌的意图，预计其寿命将无限期。其他收购的资产，例如客户关系，预计将具有可确定的使用寿命。

估计值对变化的敏感度： 该公司在2023年和2022财年没有任何业务合并。2021 年 6 月 7 日，公司收购了 种植者®零食坚果业务售价34亿美元，并聘请第三方估值专家对收购的资产进行估值。请参阅附注B——合并票据的收购和剥离
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财务报表以获取更多信息。该公司收购的商品名称的公允价值为7.12亿美元。使用特许权使用费减免模型计算商品名称公允价值的关键假设包括收入预测、特许权使用费率和贴现率。该公司还确定了根据收益法使用分销商方法分配的公允价值为5,100万美元的客户关系。对该资产进行估值的假设包括未来收益预测、客户流失率和贴现率等。该公司认为，所采用的估计是基于合理的假设，但这些假设本质上是不确定的。因此，实际结果可能不同于用于确定所收资产公允价值的假设和判断，这可能会导致未来的物质减值损失。

商誉和其他无限期无形资产
描述： 其他无限期的无形资产主要包括通过企业收购获得的商品名称，这些商品名称最初按收购之日的估计公允价值入账。商誉是将收购价格分配给收购净资产后的剩余部分，分配给公司的报告部门：零售、餐饮服务和国际部门。商誉和无限期无形资产不摊销，而是每年进行减值测试，如果出现减值指标，则更频繁地进行减值测试。如果这些资产的账面价值超过估计的公允价值，则该资产被视为减值，因此需要减少收益。有关公司程序的更多详细信息，请参阅合并财务报表附注附注A——重要会计政策摘要。

判断和不确定性： 确定是否存在减值指标并估算公司商誉报告单位和无形资产的公允价值以进行减值测试需要大量的判断。使用特许权使用费减免法的收入方法对无限期的商品名称进行减值评估。重要的假设包括特许权使用费率、年度预计收入、贴现率和估计的长期增长率。使用贴现现金流模型估算商誉申报单位的公允价值需要管理层对未来的现金流、收入、收益、贴现率、长期增长率和其他因素做出假设和预测。

估计值对变化的敏感度： 用于评估减值的假设考虑了历史趋势、宏观经济状况和与公司运营战略一致的预测。这些估算值的变化可能会对公允价值的评估产生重大影响，从而可能导致物质减值损失。

由于2023财年第一季度的组织变动，公司对其运营部门和报告部门进行了评估。基于这一分析，商誉是使用相对公允价值方法重新分配的。在商誉重新分配之前，进行了减值评估，表明公司的申报单位没有减值。商誉重新分配后，公司完成了对每个新申报单位的量化减值测试。每个商誉申报单位的估计公允价值比计算的账面价值高出50％以上。在2023财年第四季度，公司对商誉进行了定性评估。评估结果没有记录任何商誉减值费用。根据2023财年第一季度进行的定量测试，预计现金流下降10％或贴现率提高10％不会导致减值。

该公司还在2023财年第四季度对无限期无形资产进行了定性减值评估。根据定性评估，确定很有可能 贾斯汀的® 商品名称受损，公司进行了量化减值测试。量化减值测试的结果，记录了2840万美元的无形资产减值费用 贾斯汀的®商品名称。定性评估没有记录其他减值费用。该公司最后一次完成对其他无限期无形资产的定量测试是在2021财年，每种无限期无形资产的估计公允价值比账面价值高出10％以上。根据2021财年的测试，预测收入下降10％或贴现率增长10％不会导致重大减值。根据2023财年的量化减值测试，预测收入下降10％，或用于减值的折现率增长10％ 贾斯汀的® 商品名称不会导致额外的物质损失。

养老金和其他退休后福利
描述：公司赞助多项固定福利养老金和退休后医疗福利计划，并确认相关费用、资产和负债。

判断和不确定性： 在核算这些雇佣成本和相关的福利义务时，管理层必须做出各种假设和估计，包括死亡率、贴现率、薪酬增长、计划资产的预期回报率、医疗保健成本趋势利率和利息抵免率。公司在确定这些估计值时会考虑历史数据以及当前的事实和情况。计划资产的预期长期回报率基于公允价值、资产组合的构成、历史长期回报率和对未来表现的估计。使用的死亡率和贴现率基于每个财政年末选定的精算表。公司聘请第三方专家来协助确定这些估算值以及计算某些员工福利支出和未偿债务。

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福利计划资产按公允价值列报。由于缺乏现成的市场价格，私募股权投资的估值由模型进行估值，这些模型结合了可用的市场数据和不可观察的输入，这些投入考虑了收益倍数、贴现现金流以及其他定性和定量因素。其他福利计划投资以基金标的投资的每股净资产价值（NAV）来衡量，这是一种实际的权宜之计。

估计值对变化的敏感度： 假设的贴现率、计划资产的预期长期回报率、未来薪酬增长率、利息抵免率和医疗保健成本趋势率对福利计划报告的金额有重大影响。在截至2023年10月29日的年度中，该公司的养老金福利义务和退休后福利债务分别为12亿美元和1.862亿美元。公司预计，2024财年的养老金福利成本为4,430万美元，退休后福利成本为1,050万美元。这些费率变动一个百分点将产生以下影响：
一个百分点
福利成本福利义务
以百万计增加减少增加减少
养老金福利
折扣率$(11.0)$13.0 $(108.5)$129.7 
计划资产的预期长期回报率(11.5)11.5 — — 
未来薪酬增长率1.7 (1.5)1.0 (1.3)
利息信贷利率4.3 (3.6)11.6 (10.2)
退休后福利
折扣率$(0.2)$0.3 $(12.4)$14.3 
医疗保健成本趋势率1.0 (0.9)14.3 (12.6)

截至2023年10月29日，该公司分别拥有7,940万美元和6.384亿美元的私募股权和资产净值投资。这些估值取决于基金的判断和假设，这些判断和假设可能被证明是不正确的，从而导致这些投资估值不正确的风险。公司旨在通过审查基金财务报表中包含的财务数据来评估基金判断和假设的适当性，从而减轻这些风险。公司还与投资顾问举行季度会议，审查基金业绩，包括与相关指数的比较。公司每年对某些标的投资进行定价测试，以进一步保证从基金经理那里获得的价值的可靠性。

有关更多信息，请参见合并财务报表附注附注G——养老金和其他退休后福利。


项目 7A。关于市场风险的定量和定性披露

作为其持续业务活动的一部分，公司面临各种形式的市场风险。公司利用衍生工具来缓解市场波动造成的收益波动。

商品价格风险：该公司主要通过谷物、瘦肉猪和天然气市场面临大宗商品价格风险。为了减少这些风险敞口并抵消市场状况变化造成的波动，公司采用了套期保值计划。这些计划利用期货、掉期和期权合约，并记作现金流套期保值。截至2023年10月29日，公司现金流大宗商品合约的公允价值为1,710万美元，而截至2022年10月30日为2,160万美元。该公司使用灵敏度分析来衡量其现金流大宗商品合约的市场风险敞口，该分析考虑了假设的市场价格变动10％。市场价格下跌10％将对公司截至2023年10月29日的现金流大宗商品合约的公允价值产生2630万美元的负面影响，这反过来将使公司未来购买大宗商品的成本降低类似金额。

利率风险：公司面临的利率风险主要来自长期固定利率债务公允价值的变化。截至2023年10月29日，该公司的长期债务的公允价值为27亿美元，而截至2022年10月30日为27亿美元。该公司使用敏感度分析来衡量其长期固定利率债务的市场风险敞口，该分析考虑了10％的利率变化。利率下降10％将对公司截至2023年10月29日的长期债务的公允价值产生8,360万美元的积极影响。增长10％将对长期债务产生7,750万美元的负面影响。

外币汇率风险： 某些资产的公允价值受外币汇率波动的影响。截至2023年10月29日，该公司的外币净资产头寸为11亿美元，而截至2022年10月30日为6.524亿美元，其中大部分敞口为印度尼西亚卢比、人民币和巴西雷亚尔。该公司目前不使用市场风险敏感工具来管理这种风险。

投资风险：作为拉比信托的一部分，该公司将公司拥有的人寿保险单归类为交易证券，为某些补充高管退休计划和递延收入计划提供资金。截至 2023 年 10 月 29 日，余额
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这些证券总额为1.882亿美元，而截至2022年10月30日为1.862亿美元。拉比信托基金主要投资于固定收益基金。由于剩余投资价值的波动，公司面临市场风险，因为与这些证券相关的未实现收益和亏损按市值计价计入公司的净收益。未持有于固定收益基金的投资价值下降10％将对公司的税前收益产生约780万美元的负面影响，而价值增长10％将产生相同金额的积极影响。


第8项。财务报表和补充数据

管理层报告

管理层对财务报表的责任

所附财务报表由荷美尔食品公司的管理层编制，该公司对其完整性和客观性负责。这些报表是根据适宜情况的美国公认会计原则编制的，因此，包括基于我们最佳估计和判断的金额。

荷美尔食品公司开发了内部控制系统，旨在确保记录反映公司的交易，并确保既定政策和程序得到遵守。该系统得到良好沟通的书面政策和程序、强大的内部审计计划和高素质人员的补充。

这些财务报表已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所审计，其报告载于此。审计是根据美国上市公司会计监督委员会的标准进行的，包括对公司会计和财务控制的审查以及对交易的测试。

董事会审计委员会完全由外部董事组成，定期与独立审计师、管理层和内部审计师举行会议，以确保每个人都履行其职责。无论管理层是否在场，安永会计师事务所和我们的内部审计师都可以完全自由地进入审计委员会，讨论其审计工作的结果以及他们对内部控制充分性和财务报告质量的看法。

管理层关于财务报告内部控制的报告

荷美尔食品公司的管理层负责建立和维持对公司财务报告的充分内部控制，该术语的定义见《交易法》第13a—15（f）条。公司的内部控制体系旨在为财务报告的可靠性以及根据公认会计准则编制用于外部目的的财务报表提供合理的保证。在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督下，我们根据以下框架对财务报告内部控制的有效性进行了评估 内部控制-综合框架由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布（2013年框架）。

根据我们在框架下的评估 内部控制-综合框架，我们得出结论，我们对财务报告的内部控制自2023年10月29日起生效。截至2023年10月29日，我们对财务报告的内部控制已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所进行了审计，该报告载于此处。
 
/s/ James P. Snee/s/ Jacinth C. Smiley
詹姆斯·P·斯尼
Jacinth C. Smiley
董事会主席，执行副总裁
总裁兼首席执行官兼首席财务官

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独立注册会计师事务所的报告

致荷美尔食品公司的股东和董事会

关于财务报告内部控制的意见

根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制——综合框架》（2013年框架）（COSO标准）中制定的标准，我们对荷美尔食品公司截至2023年10月29日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，根据COSO标准，荷美尔食品公司（以下简称 “公司”）在所有重大方面对截至2023年10月29日的财务报告保持了有效的内部控制。

我们还根据上市公司会计监督委员会（美国）（PCAOB）的标准，审计了截至2023年10月29日和2022年10月30日的公司合并财务状况表、截至2023年10月29日的三年中每年的相关合并运营报表、综合收益、股东投资变动和现金流以及指数第15项和我们的相关附注和附表 2023 年 12 月 6 日的报告表达了无保留意见就此。

意见依据

公司管理层负责维持对财务报告的有效内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是根据我们的审计就公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须在公司方面保持独立。

我们根据PCAOB的标准进行了审计。这些标准要求我们计划和进行审计，以合理地确定是否在所有重大方面对财务报告进行了有效的内部控制。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及在这种情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和限制

公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理的保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括：(1) 与保存记录有关的政策和程序，这些记录应以合理的详细程度准确、公允地反映公司资产的交易和处置；(2) 提供合理的保证，即在必要时记录交易以允许根据公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只能根据管理层的授权进行公司董事；以及 (3) 就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理的保证。

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来时期任何有效性评估的预测都可能因条件变化而导致控制不足，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。

//安永会计师事务所
明尼苏达州明尼
2023年12月6日




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独立注册会计师事务所的报告

致荷美尔食品公司的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的荷美尔食品公司（以下简称 “公司”）截至2023年10月29日和2022年10月30日的合并财务状况报表、截至2023年10月29日的三年中每年的相关合并运营报表、综合收益、股东投资变动和现金流以及指数第15项中列出的相关附注和财务报表附表（统称为合并财务报表）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2023年10月29日和2022年10月30日的财务状况，以及截至2023年10月29日的三年中每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据上市公司会计监督委员会（美国）（PCAOB）的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制综合框架（2013年框架）中制定的标准，对公司截至2023年10月29日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2023年12月6日对此发表了无保留意见。

意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须在公司方面保持独立。

我们根据PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和进行审计，以获得合理的保证，即财务报表是否存在重大错报，无论是由于错误还是欺诈所致。我们的审计包括执行程序以评估财务报表重大错报的风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。此类程序包括在测试基础上审查有关财务报表中数额和披露内容的证据。我们的审计还包括评估管理层采用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报情况。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据.

关键审计事项
下文传达的关键审计事项源于本期对已告知或要求向审计委员会通报的财务报表的审计，并且：(1) 涉及对财务报表至关重要的账目或披露，(2) 涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的整体看法，而且我们在下文中通报关键审计事项并未就关键审计事项或与之相关的账户或披露提供单独意见。

另类投资的估值 —养老金资产
此事的描述
截至2023年10月29日，该公司拥有与固定福利养老金计划相关的12亿美元计划资产。养老金资产总额中约有61％属于私募股权基金、房地产——国内基金、全球股票——集体投资基金、全球股票——黄金基金、对冲基金、固定收益——对冲基金和固定收益——集体投资基金。这些类型的投资被称为 “另类投资”。正如财务报表附注所记录的那样，这些另类投资按净资产价值（NAV）估值，或使用大量不可观察的投入进行估值。
审计这些另类投资的公允价值具有挑战性，因为公允价值计算输入的估计不确定性更高，包括基础资产净值、贴现现金流估值、可比市场估值以及货币、信贷流动性和其他风险的调整。此外，有关这些另类投资公允价值的某些信息基于管理层在估值时获得的未经审计的信息。
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另类投资的估值 —养老金资产
我们在审计中是如何解决这个问题的我们了解了情况，评估了设计并测试了控制措施的运作有效性，以应对与另类投资估值相关的重大错报风险。这包括测试管理层对另类投资估值的审查控制，例如，对照选定的基准对基金业绩进行审查，以及每季度与投资顾问举行会议，审查与相关指数和投资政策相比较的市场表现和基金回报。我们还测试了管理层每季度对某些投资进行的标的投资的独立价格测试。
除其他外，我们的审计程序包括向管理层和投资顾问询问投资组合和投资策略的变化。我们直接向基金经理确认了投资和所有权权益的公允价值。我们在接近年底时检查了信托声明中是否存在可观察的交易，以与估计的公允价值进行比较。我们还获得了某些投资的最新经审计的财务报表，对投资余额进行了展期以计算估计的市场投资回报率，并将市场回报率与相关基准进行了比较。

/s/ 安永会计师事务所 
自1931年以来，我们一直担任公司的审计师。
明尼苏达州明尼
2023年12月6日

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合并运营报表
财政年度已结束
十月二十九日十月三十日10月31日，
以千计，每股金额除外202320222021
净销售额$12,110,010 $12,458,806 $11,386,189 
销售产品的成本10,110,169 10,294,120 9,458,283 
毛利1,999,841 2,164,686 1,927,906 
销售、一般和管理942,167 879,265 853,071 
关联公司收益中的权益42,754 27,185 47,763 
商誉和无形减值
28,383 — — 
营业收入1,072,046 1,312,607 1,122,599 
利息和投资收益14,828 28,012 46,878 
利息支出73,402 62,515 43,307 
所得税前收益1,013,472 1,278,103 1,126,170 
所得税准备金220,552 277,877 217,029 
净收益792,920 1,000,226 909,140 
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）
(653)239 301 
归属于荷美尔食品公司的净收益$793,572 $999,987 $908,839 
每股净收益：
基本$1.45 $1.84 $1.68 
稀释$1.45 $1.82 $1.66 
加权平均已发行股数：
基本546,421 544,918 541,114 
稀释548,982 549,566 547,580 

参见合并财务报表附注

39
目录

合并综合收益表
财政年度已结束
十月二十九日十月三十日10月31日，
以千计202320222021
净收益$792,920 $1,000,226 $909,140 
扣除税后的其他综合收益（亏损）：
外币兑换3,588 (39,393)13,379 
养老金和其他福利11,632 65,587 71,967 
衍生品和套期保值
(38,940)(5,267)33,034 
权益法投资
6,847 — — 
其他综合收益总额（亏损）(16,874)20,927 118,380 
综合收入776,045 1,021,153 1,027,520 
减去：归属于非控股权益的综合收益（亏损）(836)(542)700 
归属于荷美尔食品公司的综合收益$776,881 $1,021,695 $1,026,820 

参见合并财务报表附注


40
目录

合并财务状况表
 十月二十九日十月三十日
以千计，股票和每股金额除外20232022
资产  
现金和现金等价物$736,532 $982,107 
短期有价证券16,664 16,149 
应收账款（扣除美元可疑账款备抵后的净额）3,557
2023 年 10 月 29 日和 $3,5072022年10月30日）
817,391 867,593 
库存1,680,406 1,716,059 
应收税款7,242 7,177 
预付费用和其他流动资产39,014 48,041 
流动资产总额3,297,249 3,637,125 
善意4,928,464 4,925,829 
其他无形资产1,757,171 1,803,027 
养老金资产204,697 245,566 
对关联公司的投资
725,121 271,058 
其他资产370,252 283,169 
财产、厂房和设备
土地74,626 74,303 
建筑物1,458,354 1,398,255 
装备2,781,730 2,636,660 
在建工程195,665 216,246 
减去：折旧备抵金(2,344,557)(2,184,319)
净资产、厂房和设备2,165,818 2,141,146 
总资产$13,448,772 $13,306,919 
负债和股东投资
应付账款$771,397 $816,604 
应计费用51,679 58,801 
应计营销费用87,452 113,105 
与员工相关的费用
263,330 279,072 
应付利息和股息172,178 163,963 
应付税款15,212 32,925 
长期债务的当前到期日950,529 8,796 
流动负债总额2,311,776 1,473,266 
长期债务减去当前到期日2,358,719 3,290,549 
养老金和退休后福利349,268 385,832 
递延所得税498,106 475,212 
其他长期负债191,917 141,840 
股东投资
优先股，面值 $0.01a 股票 — 已授权 160,000,000股票；
已发行 — 没有
— — 
普通股，无表决权，面值 $0.01a 股票 —
已授权 400,000,000股票；已发行— 没有
— — 
普通股，面值 $0.01465a 股票 — 已授权 1,600,000,000股票；
已发行 546,599,420股票 2023 年 10 月 29 日
已发行 546,237,051股票 2022年10月30日
8,007 8,002 
额外的实收资本506,179 469,468 
累计其他综合亏损(272,252)(255,561)
留存收益7,492,952 7,313,374 
荷美尔食品公司股东投资7,734,885 7,535,284 
非控股权益4,100 4,936 
股东投资总额7,738,985 7,540,219 
总负债和股东投资$13,448,772 $13,306,919 

参见合并财务报表附注
41
目录

股东投资变动合并报表
 荷美尔食品公司股东  
以千计，除了普通股国库股额外的实收资本留存收益累计其他综合收益（亏损）非控股权益股东投资总额
分享金额股份金额股份金额
截至 2020 年 10 月 25 日的余额
539,887 $7,909 — $— $289,554 $6,523,335 $(395,250)$4,778 $6,430,326 
净收益908,839 301 909,140 
其他综合收入
（损失）		117,981 399 118,380 
购买普通股(469)(19,958)(19,958)
股票薪酬
开支		38 1 24,743 24,744 
行使股票期权/
限制性股票		2,956 43 46,326 46,369 
股票退休(469)(7)469 19,958 (287)(19,664)— 
已申报的股息—
   $0.98每股
(530,640)(530,640)
截至2021年10月31日的余额
542,412 $7,946 — $— $360,336 $6,881,870 $(277,269)$5,478 $6,978,360 
净收益999,987 239 1,000,226 
其他综合收入
（损失）		21,708 (782)20,927 
股票薪酬
开支		371 27,786 27,786 
行使股票期权/
限制性股票		3,787 55 79,871 79,927 
已申报的股息—
  $1.04每股
1,475 (568,482)(567,007)
截至 2022 年 10 月 30 日的余额
546,237 $8,002 — $— $469,468 $7,313,374 $(255,561)$4,936 $7,540,219 
净收益793,572 (653)792,920 
其他综合收入
（损失）		(16,691)(183)(16,874)
购买普通股(310)(12,303)(12,303)
股票薪酬
开支		44— 24,077 24,077 
行使股票期权/
限制性股票		629 9 12,009 12,018 
股票退休(310)(5)310 12,303 (277)(12,021)— 
已申报的股息—
  $1.10每股
902 (601,974)(601,072)
截至 2023 年 10 月 29 日的余额
546,599 $8,007 — $— $506,179 $7,492,952 $(272,252)$4,100 $7,738,985 

参见合并财务报表附注


42
目录

合并现金流量表
财政年度已结束
十月二十九日十月三十日10月31日，
以千计202320222021
运营活动   
净收益$792,920 $1,000,226 $909,140 
调整以与提供的净现金进行对账
（用于）运营活动：
折旧227,331 213,026 183,772 
摊销25,980 22,859 25,537 
关联公司收益中的权益(42,754)(27,185)(47,763)
从权益法被投资人处收到的分配38,160 43,039 44,999 
递延所得税准备金31,794 177,000 28,677 
非现金投资活动(2,392)19,298 (24,215)
股票薪酬支出24,077 24,943 24,744 
运营租赁成本
29,072 20,633 16,699 
商誉和无形减值
28,383 — — 
其他非现金，净额
20,034 12,931 6,129 
扣除收购后的运营资产和负债变动：
应收账款减少（增加）48,998 28,365 (191,627)
库存减少（增加）35,714 (351,663)(145,176)
预付费用和其他资产减少（增加）(68,666)(15,460)34,555 
养老金和退休后津贴增加（减少）18,272 (29,392)(15,448)
应付账款和应计费用的增加（减少）(140,519)(14,511)115,099 
应缴净所得税增加（减少）(18,557)10,869 36,811 
经营活动提供的（用于）的净现金1,047,847 1,134,977 1,001,934 
投资活动
净卖出（买入）证券(42)2,493 (4,364)
企业和无形资产的收购— — (3,396,246)
购买不动产、厂房和设备
(270,211)(278,918)(232,416)
不动产、厂房和设备销售收益
5,322 1,224 2,216 
（收购）关联公司和其他投资的收益
(427,709)2,404 (343)
公司自有人寿保险的收益3,096 14,761 5,315 
（用于）投资活动提供的净现金(689,544)(258,037)(3,625,839)
融资活动
长期债务的收益1,980 — 2,276,292 
长期债务和融资租赁的偿还(8,827)(8,673)(258,617)
普通股支付的股息(592,932)(557,839)(523,114)
股票回购(12,303)— (19,958)
行使股票期权的收益12,018 79,827 45,919 
（用于）融资活动提供的净现金(600,064)(486,684)1,520,520 
汇率变动对现金的影响(3,814)(21,679)2,606 
现金及现金等价物的增加（减少）(245,575)368,577 (1,100,778)
年初的现金和现金等价物982,107 613,530 1,714,309 
年底的现金和现金等价物$736,532 $982,107 $613,530 

参见合并财务报表附注


43
目录

合并财务报表附注

注意事项 A
重要会计政策摘要

整合原则： 合并财务报表包括荷美尔食品公司（以下简称 “公司”）及其所有控股子公司在取消公司间账户、交易和利润后的账目。

估算值的使用： 编制符合美国公认会计原则的财务报表要求管理层作出影响财务报表及其附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计值不同。

四舍五入：由于四舍五入，合并财务报表和相关附注中的某些金额可能无法兑现。所有百分比均使用未四舍五入的金额计算。

财政年度：该公司的财政年度于10月的最后一个星期日结束。2023 年和 2022 财年包括 52 周。2021 财年包括 53 周。2024财年将包括52周。

可报告的细分市场： 截至2022年10月30日，该公司已经 四运营和可报告的细分市场：杂货产品、冷藏食品、Jennie-O土耳其商店以及国际和其他领域。在2023财年初，公司过渡到新的战略运营模式，使其业务更加灵活，以消费者和客户为中心，以市场为导向。自2022年10月31日起，公司按以下方式运营 三运营和可报告细分市场：零售、餐饮服务和国际业务，这与公司首席运营决策者评估业绩和分配资源的方式一致。这一变化对合并的经营业绩、财务状况、股东投资或现金流没有影响。对前一时期的分部业绩进行了回顾性调整，以反映新的可报告的细分市场。

现金和现金等价物：公司将收购之日原始到期日为三个月或更短的所有投资视为现金等价物。截至2023年10月29日和2022年10月30日，该公司的现金等价物主要包括银行存款、评级为AAA的货币市场基金或其他高流动性投资账户。公司货币市场基金的净资产价值（NAV）基于投资组合中证券的市场价值。

公允价值测量：根据会计准则编纂 (ASC) 820的规定, 公允价值计量和披露，公司按公允价值衡量某些资产和负债，或披露合并财务报表中按成本记录的某些资产和负债的公允价值。公允价值的计算方法是市场参与者在计量日（退出价格）有序交易中出售资产或为转移负债而支付的价格。ASC 820建立了公允价值层次结构，要求根据估值中使用的输入将以公允价值计量的资产和负债分为三个级别之一。公司根据对公允价值衡量至关重要的最低投入水平对资产和负债进行全面分类。这三个级别的定义如下：

第 1 级：基于活跃市场相同资产或负债的报价（未经调整）的可观察投入。

第 2 级：除1级以外的可观察投入，基于活跃市场中类似资产和负债的报价，或不活跃市场中相同资产和负债的报价。

第 3 级：不可观察的输入，反映了实体自己的假设，即市场参与者将根据当时情况下可用的最佳信息在资产或负债定价时使用哪些投入。

有关公司公允价值衡量的更多讨论，请参阅附注F——衍生品和套期保值、附注G——养老金和其他退休后福利以及附注一——公允价值衡量。

补偿：该公司持有拉比信托基金，为某些补充高管退休计划和递延薪酬计划提供资金。根据这些计划，参与者可以推迟某些类型的薪酬，并根据各种投资选择（主要是各种共同基金）公允价值的变化选择获得递延金额的回报。该公司为递延薪酬计划的某些参与者订有公司所有的人寿保险单。保单的现金退保价值包含在合并财务状况表的其他资产中。信托持有的证券被归类为交易证券。因此，与这些投资相关的未实现收益和损失
44
目录

包含在公司的收益中。信托持有的证券产生的收益（亏损）为美元3.2百万，$ (16.8) 百万和 $21.22023、2022和2021财年分别为百万美元。

库存： 存货按成本或可变现净值中较低者列报。成本主要根据平均成本法确定。对公司成本较低或净可变现价值库存储备的调整反映在合并运营报表中的产品销售成本中。

财产、厂房和设备：财产、厂房和设备按成本列报。该公司使用直线法计算折旧。年度折旧准备金主要使用以下资产寿命范围计算:建筑物 20到 40年份和设备 3到 14年份。

租约： 公司在开始时确定一项安排是否包含租约。使用权资产和租赁负债是根据开始之日租赁期内未来最低租赁付款的现值确认的。初始期限为十二个月或更短的租赁不记录在合并财务状况表中。公司将租赁和非租赁部分结合在一起，以确定所有租赁的最低租赁付款额。

用于记录使用权资产和租赁负债的租赁期限是根据合同要求的租赁期限进行调整的，该租赁期限针对任何可以合理确定已行使的续订、提前终止或购买租赁的期权进行了调整。大多数租约包括 一或更多续订或终止选项。租约续订和终止选择权的行使由公司自行决定，在租赁开始时通常无法合理确定。公司的租赁协议通常不包含实质性剩余价值担保。该公司有 一租赁时附带非实质性剩余价值保障，该担保包含在最低租赁付款额中。

某些租赁协议包括在租赁期内增加租金，可以是固定的，也可以是可变的。根据开始日期的指数或利率，固定还款增加额和基于指数或利率的可变付款增加额包含在初始租赁负债中。不基于指数或利率的可变付款增加被视为已发生。

如果租约中隐含的利率不容易确定，则公司根据开始之日获得的信息，使用其定期增量借款利率来确定未来租赁付款的现值。在采用《2016-02年会计准则更新》之前存在的租赁和使用权资产， 租赁（主题 842） 使用2019年10月28日的增量借款利率进行估值。

长期资产和固定寿命无形资产的减值：固定寿命的无形资产在其估计的使用寿命内摊销。公司每年对长期资产和固定寿命的无形资产进行减值审查，如果事件或情况变化表明资产的账面金额可能无法收回，则更频繁地进行减值审查。如果存在减值指标，并且预计的未来未贴现现金流小于资产和任何相关商誉的账面价值，则账面价值将减至估计的公允价值。该公司记录了 不2023、2022或2021财年的长期或固定寿命资产的物质减值费用。

商誉和其他无限期无形资产： 无限期无形资产最初按收购之日的估计公允价值入账。商誉是将收购价格分配给收购的净资产后的剩余部分。收购的商誉和其他无限期无形资产分配给申报单位，这些单位将获得相关收益。商誉和无限期无形资产每年在年度规划过程后的第四季度进行减值测试，如果出现减值指标，则更频繁地进行减值测试。

有关公司商誉和无形资产的更多讨论，请参阅附注C——商誉和无形资产。

善意
在进行年度商誉减值测试时，公司可以选择首先评估定性因素，以确定任何申报单位的公允价值是否更有可能（大于50％）低于其账面金额。如果公司选择进行定性评估并确定减值的可能性更大，则公司必须进行量化减值测试。否则，无需进一步分析。或者，公司可以选择直接进行量化减值测试。

在进行定性评估时，公司分析了每个报告单位的净销售额、毛利率和分部利润的实际和预计增长趋势，以及历史业绩与计划的对比以及先前的定量测试结果。此外，公司还评估可能影响业务财务业绩的因素，例如宏观经济状况和相关影响、与市场相关的风险敞口、全部或部分业务的销售计划、竞争变化、新的或已停产的产品线以及关键人员的变动。

如果进行量化商誉减值测试，则在报告单位层面进行量化商誉减值测试。首先，将每个申报单位的公允价值与其相应的账面价值（包括商誉）进行比较。每个申报单位的公允价值是使用贴现现金流估值（第三级）估算的，其中包括有关未来增长率、终值和贴现率的假设。使用的估计值和假设考虑了历史表现并且是一致的
45
目录

使用假设来确定每个报告单位的未来盈利计划，这些计划已获得公司董事会的批准。如果定量评估导致账面价值超过任何申报单位的公允价值，则将依据定量分析的结果来确定商誉减值的存在和金额。减值损失将根据申报单位账面金额超过其公允价值的金额进行确认，但不超过该申报单位的商誉账面金额。

由于2023财年第一季度的组织变动，公司对其运营部门和报告部门进行了评估。基于这一分析，商誉是使用相对公允价值方法重新分配的。在商誉重新分配之前，进行了减值评估，这表明 不公司申报单位的减值。商誉重新分配后，公司完成了对每个新申报单位的量化减值测试。每个申报单位的公允价值超过其账面金额；因此， 不减值费用已记录在案。

在2023财年第四季度，公司完成了年度商誉减值测试并进行了定性评估。 没有减值费用是根据2023、2022和2021财年的年度评估结果记录的。

寿命不长的无形资产
在对其无限期无形资产进行年度减值测试时，公司首先进行定性评估，以确定无限期无形资产减值的可能性是否更大（大于50％）。如果公司得出这样的结论，则必须对减值进行定量测试。否则，公司无需进行定量测试。

在进行定性评估时，公司分析历史和预计净销售额的增长率以及先前的定量测试结果。此外，每个运营部门都会评估可能影响其无形资产价值或适用的特许权使用费率的项目，以确定是否可能出现减值。

如果进行量化减值测试，则会比较无限期无形资产的公允价值和账面金额。无限期无形资产的公允价值主要根据使用特许权使用费减免法（第三级）的估计折现价值确定，该方法包含有关未来销售预测、贴现率和特许权使用费率的假设。如果账面金额超过公允价值，则无限期无形资产被视为减值，并记录差额的减值费用。即使不是必需的，公司也可以选择进行定量测试，以便在定性评估中获得进一步的保证。

在2023财年第四季度，公司通过进行定性评估完成了年度无限期资产减值测试。根据定性评估，确定很有可能 贾斯汀的® 商品名称受损，公司进行了量化减值测试。量化减值测试的结果，a $28.4记录了百万美元的无形资产减值费用 贾斯汀的®商品名称。 没有其他减值费用是根据2023和2022财年的定性评估以及2021财年的量化评估而记录的。

养老金和其他退休后福利： 该公司已选择使用走廊方法来确认与其固定福利养老金和其他退休后福利计划相关的费用。根据走廊方法，因经验和假设变化而产生的精算收益或损失将推迟并在未来各期摊销。对于固定福利养老金计划，当净收益或亏损超过年初预计福利义务或计划资产公允价值的10％时，未确认的损益将摊销。对于其他退休后计划，当净收益或亏损超过年初累计养老金福利债务的10％时，未确认的损益将摊销。对于主要由活跃参与者的计划，超过走廊的净收益或亏损将在预计根据这些计划获得福利的参与员工的平均剩余服务期内摊销。对于主要由非活跃参与者的计划，超过走廊的净收益或亏损将在根据这些计划领取福利的参与者的平均剩余寿命内摊销。

或有负债： 公司可能会受到与其业务持续运营相关的调查、法律诉讼或索赔，包括由公司提出和针对公司的索赔。此类诉讼通常涉及与产品责任、合同纠纷、反垄断法规、工资和工时法、雇佣惯例或员工、消费者、竞争对手或供应商提起的其他诉讼相关的索赔。当损失变得可能且可以合理估计时，公司确定其潜在的索赔风险应计额。如果公司能够合理估计一系列潜在损失，则公司会记录该范围内的金额，这是公司的最佳估计。在合理可能的损失和重大损失的情况下，公司还披露了向公司提出的索赔的损失性质和范围。

外币折算： 以外币计价的资产和负债按合并财务状况表发布之日的当前汇率折算。合并运营报表中的金额
46
目录

按月平均汇率折算。汇率波动产生的折算调整作为股东投资中累计其他综合亏损的组成部分入账。

在计算外币折算时，公司认为其外国投资本质上是永久性的，并且没有对将外币投资转换为美元所产生的货币折算调整征税。

衍生品和套期保值活动：该公司使用衍生工具来管理其大宗商品价格和利率敞口。衍生工具按公允价值记录在合并财务状况表中。衍生工具对现金流的影响主要包含在合并现金流量表的经营活动中。有关套期保值活动的更多信息见附注F——衍生品和套期保值。

权益法投资：该公司的许多投资的投票权超过20％但不超过50％，并且没有其他控制指标。公司按权益会计法对此类投资进行核算，其在每位被投资人股权中的标的份额以及应付或来自关联公司的任何余额作为关联公司投资的一部分在合并财务状况表中报告。公司将其利息计入其权益法投资的净收益，以及对实体内部交易未实现利润的调整和基差摊销，计入合并运营报表中的关联公司收益权益。某些实体的财务业绩会延迟30至90天才能报告。

公司定期监控和评估其股权投资的公允价值。如果事件和情况，例如持续或预计的收益下降或重大业务中断，表明这些资产的公允价值下降了并且不是暂时性的，则公司将在合并运营报表中记录关联公司权益收益中的费用。该公司记录了 $7.02023财年的减值金额为百万美元，与企业风险投资有关。该公司做到了 不在2022年或2021财年记录其任何股权投资的减值费用。有关公司权益法投资的更多信息，请参见附注D——关联公司投资。

公司使用累积收益法来确定权益法投资分配的现金流列报。除非累计分配超过权益法投资收益中累计权益的比例，否则收到的分配将反映在合并现金流量表的经营活动中。超过累计收益权益的分配被视为投资回报，在合并现金流量表中被归类为投资活动。

收入确认：公司的客户合同主要包含一项单一履约义务，即履行客户购买特定产品的订单。产品销售收入主要由采购订单（“合同”）确定，在某些情况下，采购订单受主销售协议的约束。采购订单与发票相结合通常会指定订购的数量和产品、运输条款以及交易价格的某些方面，包括折扣。合同按独立定价或受定价清单或括号管辖。公司的收入是在履行履约义务并将产品控制权移交给客户之时确认的。这通常是在客户收到或提货已发货的产品之后发生的。收入按公司预期为换取商品而获得的净对价进行确认。确认的净对价金额包括可变对价的估计，包括贸易促进计划的成本、消费者激励措施以及与不良或可能无法销售的产品相关的补贴和折扣。

公司的大部分收入属于短期收入，自订购之日起一年内发货。公司的付款条件通常介于 7到 45天数，并因销售渠道和其他因素而异。公司将运费和手续费记作合同履行成本，不包括交易价格中创收交易中向客户征收和向客户收取的税款。由于与客户的交易，公司没有大量的递延收入或未开票的应收账款余额。获得期限为一年或更短的合同的费用列为支出并包含在合并运营报表中。

公司通过广告、消费者激励和贸易促销来推广产品。这些计划包括折扣、时段费、优惠券、折扣和店内展示奖励。根据可变对价估算的金额，客户贸易促进和消费者激励活动被记录为销售价格的降低。公司按预期价值法估算可变对价，以确定公司预计应得的总对价。估计金额包含在交易价格中，只要与可变对价相关的不确定性得到解决后，确认的累计收入可能不会发生重大逆转。公司对可变对价的估计以及对是否将估计金额纳入交易价格的决定主要基于对预期业绩的评估以及所有合理可获得的信息（历史、当前和预测）。

公司在附注P——分部报告中按可申报分部和类似产品类别披露收入。

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目录

可疑账户备抵金：公司在考虑当前和未来的经济状况的同时，根据各种因素、评估和历史数据来估算可疑账户备抵额。

广告费用：广告费用包含在销售、一般和管理费用中，并在发生时计入费用。广告费用包括所有媒体广告，但不包括与样品、演示和市场研究相关的费用。2023、2022和2021财年的广告成本为美元160.1百万，美元157.3百万，以及 $138.5分别是百万。

运费和手续费：公司的运费和手续费包含在合并运营报表中的产品销售成本中。

研究和开发费用：研发成本在发生时记作支出，并包含在合并运营报表中的销售、一般和管理费用中。2023、2022和2021财年产生的研发费用为美元33.7百万，美元34.7百万，以及 $33.6分别是百万。

所得税：公司根据负债会计法记录所得税。根据已颁布的税法，对最终应付或可收回的估计税款确认递延税。颁布的税率的变化在发生时会反映在税收条款中。

根据 ASC 740，所得税，当根据该职位的技术优点进行审查后，公司很可能会在其财务报表中确认该税收状况。然后，以最大福利金额来衡量该状况，该金额在最终结算时实现的可能性大于50％。

股票薪酬：公司根据ASC 718记录股票薪酬支出， 补偿 — 股票补偿。对于需要分级归属的期权，公司在归属期或个人退休资格日期的较短时间内按比例确认股票薪酬支出。公司根据历史经验估算补助金时的没收额，如果实际没收情况不同，将在后续阶段进行修订。

股票回购： 公司可以通过公开市场和私下谈判的交易以管理层认为适当的价格购买其普通股。根据回购授权进行回购交易的时间和金额取决于市场状况以及公司和监管方面的考虑。有关股票回购的其他信息，请参阅第二部分第5项——注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。

补充现金流信息： 合并现金流量表中列报的非现金投资活动主要包括公司拉比信托的未实现收益或亏损。上述投资包含在合并财务状况表的其他资产中。这些投资价值的变化在合并运营报表中列报为利息和投资收益。

重新分类： 为了符合本年度的列报方式，对先前报告的数额进行了某些重新分类。与经营租赁和债务发行成本相关的摊销从摊销重新归类为合并现金流量表经营活动部分中的单独细列项目。这些重新分类对合并运营报表、合并财务状况表或合并现金流量表中现金和现金等价物的增加（减少）没有影响。

会计变更和最近的会计公告：

最近通过的新会计公告

2023 财年
在 2023 财年期间没有采用任何新的会计准则。

2022 财年
2019年12月，财务会计准则委员会（FASB）发布了2019-12年度会计准则更新（ASU）， 所得税-简化所得税的核算（主题 740）。更新后的指南删除了主题740中的某些例外情况，并澄清和修订了现有指南，从而简化了所得税的核算。修正案在2020年12月15日之后的财政年度内生效，允许提前通过。该公司
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在2022财年初采用了这一新会计准则的规定，其采用并未对其合并财务报表产生重大影响。

新的会计公告尚未通过
2023 年 11 月，美国财务会计准则委员会发布了 ASU 2023-07 分部报告-改进可报告的分部披露（主题 280）。 此次更新旨在改善应申报分部的披露要求，主要是通过加强对重大支出的披露。亚利桑那州立大学要求披露内容包括定期向首席运营决策者（CODM）提供的重大细分市场支出、按应申报细分市场对其他细分市场的描述，以及CODM在决定如何分配资源时使用的任何其他细分市场损益衡量标准。亚利桑那州立大学还要求将主题280目前要求的所有年度披露纳入过渡期。该更新对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，并要求追溯适用于财务报表中列报的所有先前期间。该公司目前正在评估采用更新条款的时机和影响。

最近发布的未披露的会计准则或公告被排除在外，因为它们目前与公司无关。


注意事项 B
收购和资产剥离

收购： 2021 年 6 月 7 日，公司收购了 种植者® 卡夫亨氏公司的零食坚果业务。此次收购包括 种植者®, Nut-rition®，以及 玉米坚果® 品牌。包括营运资金调整在内的最终收购价格为美元3.4十亿。该交易的资金来自公司的手头现金和长期债务的发行。

种植者® 是一个标志性的零食品牌，此次收购极大地扩大了公司在不断增长的零食领域的影响力，并将扩大未来收购的范围。自收购之日起，此次收购的经营业绩已包含在公司的合并运营报表中，并反映在零售、餐饮服务和国际板块中。此次收购贡献了美元952.5百万，美元1.0十亿和美元410.82023、2022和2021财年的净销售额分别为百万美元。由于此次收购已整合到公司的现有业务中，因此收购后的净收益无法看出。
与收购相关的成本为 $30.3截至2021年10月31日的财年为百万美元，在合并运营报表中反映为销售、一般和管理报表。与购置库存重估美元相关的额外一次性调整12.9在截至2021年10月31日的财政年度的合并运营报表中，百万美元被确认为产品销售成本。这些一次性收购成本和会计调整的综合影响为 $43.2截至2021年10月31日的财政年度为百万美元。

使用收购方法，将此次收购视为业务合并。公司通过独立评估确定了收购资产的收购日期公允价值。公司在2021财年第四季度完成了收购会计分配。 收购价格对收购资产（包括商誉和无形资产）的分配见下表。

以千计购买价格分配
库存$149,224 
财产、厂房和设备170,958 
善意2,313,064 
其他无形资产：
商标名称712,000 
客户关系51,000 
购买价格$3,396,246 

商誉的计算方法是收购价格超过所购可识别净资产的公允价值的部分，可扣除用于纳税目的。收购中记录的商誉主要反映了扩大公司在不断增长的零食领域的影响力并充当创新平台的潜力的价值。

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以下未经审计的预计财务信息显示了合并的经营业绩，就好像收购一样 种植者®零食坚果业务始于2019年10月27日。这些未经审计的预计业绩不一定反映收购在该日本应实现的实际经营业绩，也不一定代表未来的经营业绩。
财政年度已结束
以千计2021年10月31日
Proforma 净销售额$12,061,686 
归属于荷美尔食品公司的预计净收益985,881 

预计结果包括收购资产的折旧和摊销费用、为收购融资而发行的债务的利息支出以及相关的所得税。预计结果还反映了为增加交易成本而进行的调整、购置库存的重估以及相关的所得税影响。

有关分配给商誉和无形资产的金额，请参阅附注C——商誉和无形资产。


备注 C
商誉和无形资产

商誉： 由于附注A——重要会计政策摘要中所述的组织变动，商誉自2022年10月31日起进行了重新分配。 截至2023年10月29日和2022年10月30日的财政年度的商誉账面金额的变化是：
以千计杂货店
产品		冷藏
食物		Jennie-O
土耳其商店		零售餐饮服务国际总计
截至2021年10月31日的余额
$2,398,354 $2,094,421 $176,628 $— $— $259,699 $4,929,102 
外币兑换— — — — — (3,273)(3,273)
截至 2022 年 10 月 30 日的余额
$2,398,354 $2,094,421 $176,628 $— $— $256,427 $4,925,829 
商誉再分配(2,398,354)(2,094,421)(176,628)2,916,796 1,750,594 2,013 — 
外币兑换— — — — — 2,635 2,635 
截至 2023 年 10 月 29 日的余额
$— $— $— $2,916,796 $1,750,594 $261,074 $4,928,464 

无形资产： 无限期无形资产的账面金额为：
十月二十九日十月三十日
以千计20232022
品牌/商品名称/商标
$1,636,807 $1,665,190 
其他无形资产184 184 
外币兑换(5,893)(6,599)
总计$1,631,098 $1,658,775 

固定寿命无形资产的账面总额和累计摊销额为：
2023年10月29日2022年10月30日
格罗斯格罗斯
携带累积的携带累积的
以千计金额摊销金额摊销
客户名单/关系$168,239 $(82,658)$168,239 $(69,779)
其他无形资产59,241 (15,857)59,241 (11,606)
商品名称/商标6,540 (5,089)10,536 (7,828)
外币兑换— (4,344)— (4,551)
总计$234,020 $(107,947)$238,016 $(93,764)

过去三个财政年度的无形资产摊销费用为：
以千计 
2023$18,386 
202219,274 
202117,518 
50
目录


2023年10月29日之后的五个财政年度的预计无形资产年度摊销费用如下：
以千计 
2024$16,381 
202514,681 
202614,210 
202713,940 
202813,009 

在2023、2022和2021财年的第四季度，公司完成了对无限期无形资产和商誉的年度减值测试。在2023财年，预计将进行减值 贾斯汀的®商品名称，导致减值费用为 $28.4百万。该支出反映在零售板块中，并包含在合并运营报表的商誉和无形减值中。 没有还显示了其他损伤。在此过程中，还审查了无形资产的使用寿命，未发现任何实质性变化。


注意事项 D
对关联公司的投资

关联公司收益权益包括：
以千计
% 拥有
财政年度已结束
2023年10月29日
2022年10月30日
2021年10月31日
MegaMex 食品有限责任公司 (1)
50%$40,501 $19,861 $38,178 
其他股票法投资 (2)
各种（20 - 50%)
2,253 7,324 9,585 
关联公司收益总权益
$42,754 $27,185 $47,763 
(1) MegaMex食品有限责任公司反映在零售领域。
（2）其他股票法投资主要反映在国际板块中，但也包括企业风险投资。

从权益法投资方收到的分配包括：
以千计财政年度已结束
2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
分红
$38,160 $43,039 $44,999 

2022年12月15日，公司从多位少数股东手中购买了 29印度尼西亚食品和饮料公司PT Garudafood Putri Jaya Tbk（Garudafood）的普通股权益百分比。2023 年 4 月 12 日，公司购买了额外股份，将所有权权益增加到 30%。这项投资扩大了公司在东南亚的影响力，并支持全球执行零食和娱乐战略重点。公司有能力对Garudafood行使重大影响力，但不能控制权；因此，投资按权益法计算。

该公司以美元的收购价获得了Garudafood的权益425.8百万，包括相关的交易成本。该交易的资金来自公司的手头现金。根据第三方估值，公司投资的公允价值与Garudafood净资产账面价值的比例份额之间的基差为美元324.8百万。与库存、不动产、厂房和设备以及某些无形资产相关的基差将通过关联公司在相关使用寿命内的收益权益进行摊销。截至2023年10月29日，剩余基差为美元324.6百万。根据市场报价，Garudafood持有的普通股的公允价值为美元291.2截至 2023 年 10 月 29 日，百万人。

在 2023 财年，公司录得了 $7.0百万美元的减值费用与一项企业风险投资有关，以确认据信不是暂时性的公允价值下降。这种影响反映在合并运营报表中的关联公司收益净值中。公司确定，截至2023年10月29日，任何其他权益法投资除临时减值外不存在其他减值。

公司确认基差为 $21.3与 MegameX Foods, LLC 的成立相关的百万美元，其中 $9.3截至 2023 年 10 月 29 日，还剩下百万个。该差额将通过关联公司收益权益摊销。


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目录

注释 E
库存

库存的主要组成部分是：
以千计2023年10月29日2022年10月30日
成品$954,432 $974,160 
原材料和在制品448,535 440,193 
操作用品168,289 206,289 
维护材料和部件109,151 95,417 
总计$1,680,406 $1,716,059 


备注 F
衍生品和套期保值

该公司使用套期保值计划来管理与大宗商品购买和利率相关的风险。这些计划利用期货、掉期和期权合约来管理公司面临的市场波动风险。该公司已确定其指定的套期保值计划在抵消套期保值项目产生的公允价值或现金流变化方面非常有效。每季度进行一次有效性测试，以确定现金流和公允价值对冲计划的高有效性。如果对冲会计的要求不再得到满足，对冲会计将立即终止，公允价值的任何未来变化将直接通过收益入账。

现金流商品套期保值：公司将用于抵消公司未来购买这些大宗商品的价格波动的谷物、瘦肉猪和天然气期货、掉期和期权合约指定为现金流对冲。与这些现金流套期保值相关的有效收益或亏损在累计其他综合亏损（AOCL）中报告，并在套期保值交易影响收益期间通过产品销售成本重新归类为收益。该公司通常不会在下一次之后对冲其谷物或天然气敞口 二即将到来的财年及其下一财年以后的瘦肉猪风险敞口。

公允价值大宗商品套期保值：公司将其用于最大限度地降低向公司大宗商品供应商提供固定远期定价合约时所承担的价格风险的期货指定为公允价值套期保值。这些计划旨在使远期定价大宗商品的成本与交付之日的现货市场购买成本几乎相同。期货合约公允价值的变动和对冲购买承诺的损益按收益计入市场，并分别作为流动资产和流动负债记录在合并财务状况表中。与这些公允价值套期保值相关的收益或亏损在套期保值交易影响收益的时期内通过产品销售成本进行确认。

现金流利率套期保值： 在2021财年第二季度，公司指定了 二单独的利率锁定作为现金流套期保值，以管理与为收购提供资金所需的预期债务交易相关的利率风险 种植者®零食坚果业务。公司锁的名义总额为 $1.25十亿。在2021财年第三季度，相关的无抵押优先票据的发行期限为 七和 三十年两次封锁都解除了（见附注L——长期债务和其他借款安排）。这些工具的按市值计价的收益和亏损作为AOCL的组成部分被推迟。在套期保值交易影响收益期间，由此产生的AOCL收益被重新归类为利息支出。

公允价值利率对冲：在2022财年第一季度，公司进行了利率互换，以防止先前发行的部分优先无担保票据的公允价值因基准利率变动而发生变化。套期保值特别指定了最后一美元4502024年6月到期的票据中有100万张（2024年票据）。该公司于2022财年第四季度终止了互换。与掉期相关的亏损记录为套期保值债务的公允价值套期保值调整，将在债务剩余期限内通过收益进行摊销。

其他衍生品：该公司持有某些期货和掉期合约，以管理公司受谷物和猪肉大宗商品市场波动影响的风险。该公司未对这些头寸采用套期保值会计。与未指定为套期保值的衍生品相关的活动对合并财务报表无关紧要。

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音量： 该公司与其大宗商品套期保值计划相关的未偿还合约包括：
以百万计
2023年10月29日2022年10月30日
玉米30.7蒲式耳34.3蒲式耳
Lean Hogs144.2英镑177.5英镑
天然气
3.0mmBTU—mmBTU

衍生品的公允价值： 公司指定为套期保值的衍生工具的公允价值总额为：
以千计
合并后的位置
财务状况表
2023年10月29日2022年10月30日
商品合约(1)
其他流动资产$(13,233)$13,504 
(1) 金额代表大宗商品衍生资产和负债的公允价值总额。当公司与衍生合约的交易对手之间存在主净额结算安排时，公司将对每项大宗商品套期保值计划（包括现金抵押品）的衍生资产和负债进行净额净值。现金抵押品余额的金额或时间可能会影响合并财务状况表中大宗商品衍生品的分类。截至2023年10月29日的总负债状况被收回净现金抵押品的权利所抵消32.2百万美元包含在主净额结算安排中。截至2022年10月30日的总资产状况被返还净现金抵押品的义务所抵消1.3百万。有关合并财务状况表中报告的净金额的讨论，请参阅附注一——公允价值计量。

公允价值对冲——资产（负债）： 公司公允价值对冲资产（负债）的账面金额为：
以千计
合并后的位置
财务状况表
2023年10月29日2022年10月30日
商品合约
应付账款(1)
$(4,914)$5,725 
利率合约
长期债务的当前到期日(2)
(442,549)— 
利率合约
长期债务减去当前到期日(2)
— (430,050)
(1) 代表公允价值套期保值资产和负债的账面金额，这些资产被上述主净额结算安排中包含的其他资产所抵消。
(2) 代表2024年票据对冲部分的账面金额。截至2023年10月29日，2024年票据的账面金额包括1美元的累计公允价值套期保值调整7.5百万美元来自已停止的套期保值。在2023财年第三季度，合并财务状况表中的2024年票据和公允价值套期保值调整从长期债务减去当前到期日重新归类为长期债务的当前到期日。

累计的其他综合损失影响： 截至2023年10月29日，该公司在AOCL套期保值亏损（税前）中包括了美元24.5大宗商品合约百万美元，收益（税前）为美元12.5百万美元与利率结算头寸有关。该公司预计将在未来十二个月内确认大宗商品合约的大部分亏损。利率合约的收益抵消了相关债务工具期限内的套期保值利息支付。

与公司衍生工具相关的损益（税前）对AOCL的影响是：
 
收益/（亏损）
在 AOCL 中得到认可(1)
位置在
合并
声明
的运营
收益/（亏损）
从 “重新分类”
AOCL 进入收益(1)
以千计财政年度已结束财政年度已结束
现金流对冲：2023年10月29日2022年10月30日2023年10月29日2022年10月30日
商品合约$(50,353)$56,371 销售产品的成本$1,225 $57,592 
排除的组件(2)
1,127 (4,748)— — 
利率合约— — 利息支出988 988 
(1) 有关这些收益或亏损对净收益的税后影响，请参阅附注H——累计其他综合亏损。
(2) 代表未纳入有效性评估的玉米期权的时间价值，AOCL记录了公允价值变动和定期摊销之间的差额。

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目录

合并运营影响报表： 与公司衍生工具相关的损益（税前）对合并经营报表的影响是：
财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
归属于荷美尔食品公司的净收益$793,572 $999,987 $908,839 
现金流套期保值——商品合约
从 AOCL 重新归类的收益（亏损）
1,225 55,350 31,787 
期权中除外成分的摊销
(5,835)(4,369)(3,033)
由于停止现金流套期保值，从AOCL重新归类的收益（亏损）(1)
— 2,242 (743)
公允价值套期保值——大宗商品合约
商品期货的收益（亏损）(2)
656 (18,122)(28,078)
大宗商品合约的总收益（亏损）(3)
$(3,955)$35,101 $(67)
现金流套期保值——利率锁定
从 AOCL 重新归类的收益（亏损）
988 988 399 
公允价值对冲——利率互换
利率互换的收益（亏损）— 928 — 
因公允价值套期保值终止而造成的损失摊销(4)
(12,499)(1,923)— 
利率合约的总收益（亏损）(5)
$(11,511)$(7)$399 
收益中确认的总收益（亏损）$(15,466)$35,094 $332 
(1) 在2022和2021财年，公司停止了与玉米使用量相关的套期保值会计，这种会计被认为不再可能发生，因此立即确认了美元的收益2.2百万 (1.0百万蒲式耳）和美元的损失0.7百万 (2.8分别为百万蒲式耳）。
(2) 代表当年平仓的指定为公允价值套期保值的大宗商品合约的收益或亏损，这些收益或亏损被标的套期保值购买承诺的相应收益或亏损所抵消。与未平仓大宗商品合约公允价值变动相关的额外收益或亏损，以及对冲购买承诺的抵消损益，也通过收益按市值计价，不影响净额。
(3) 商品合约的总收益（亏损）通过销售产品成本在收益中确认。
(4) 代表通过收益摊销的公允价值套期保值调整。
(5) 利率合约的总收益（亏损）通过利息支出在收益中确认。


备注 G
养老金和其他退休后福利

公司有几项固定福利计划和固定缴款计划，涵盖大多数员工。涵盖小时工的固定福利养老金计划的福利是根据每年的服务金额提供的，而涵盖受薪员工的计划福利则基于最终的平均薪酬、年龄和服务年限。在2022财年第四季度，颁布了带薪养老金计划的修正案，将设计从稳定价值福利改为现金余额福利，自2023年1月1日起生效。现金余额设计为员工建立了假设账户，这些账户的贷记金额等于其工资加上利息的指定百分比。在2023、2022和2021财年，与公司的固定缴款福利计划相关的总成本为美元41.0百万，美元47.9百万，以及 $46.7分别是百万。

某些雇员群体有资格获得退休后的健康或福利福利。每个群体的退休员工的福利各不相同，具体取决于各自的退休日期和有效的适用计划承保范围。退休雇员的缴款要求受退休人员医疗保健补助计划的约束，并可能随着提供保险费用的确定而每年发生变化。

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目录

截至财政年度的固定福利计划的净定期成本包括以下内容：
 养老金福利退休后福利
以千计2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
服务成本$35,607 $40,076 $37,127 $248 $469 $533 
利息成本68,630 50,558 50,399 12,064 7,684 7,945 
计划资产的预期回报率(78,285)(108,248)(102,693)— — — 
先前服务成本的摊销（信贷）
(1,843)(1,496)(1,496)8 8 (669)
已确认的精算损失（收益）
13,303 12,530 22,742 (29)2,439 2,020 
定期净成本$37,413 $(6,581)$6,080 $12,290 $10,600 $9,830 

养老金净额和退休后津贴成本中的非服务费用部分列在合并业务报表的利息和投资收入中。

精算损益和因计划修订而产生的任何调整将延期并摊销，期限为 8到 21领取养老金的年限以及 13到 14退休后津贴年限。 以下金额未计入定期养老金净成本，已包含在累计其他综合亏损中：
 养老金福利退休后福利
以千计2023年10月29日2022年10月30日2023年10月29日2022年10月30日
未确认的先前服务（成本）积分
$(7,549)$(2,399)$(138)$(146)
未确认的精算（亏损）收益
(270,468)(272,401)35,483 18,044 

以下是截至计量日的福利义务期初和期末余额、计划资产的公允价值和计划的资金状况的对账情况：
养老金福利退休后福利
以千计2023年10月29日2022年10月30日2023年10月29日2022年10月30日
福利义务变更：
年初的福利义务$1,200,013 $1,711,958 $211,986 $274,666 
服务成本35,607 40,076 248 469 
利息成本68,630 50,558 12,064 7,684 
精算（收益）损失(1)
(51,106)(515,995)(17,421)(51,219)
计划修正案3,307 (2,722)— — 
参与者捐款— — 2,137 1,808 
医疗保险 D 部分补贴— — 449 448 
已支付的福利(82,071)(83,862)(23,263)(21,868)
年底的福利义务$1,174,380 $1,200,013 $186,199 $211,986 
(1) 2022财年的精算收益主要是由于衡量计划债务时使用的贴现率假设发生了变化。

养老金福利退休后福利
以千计2023年10月29日2022年10月30日2023年10月29日2022年10月30日
计划资产变动：
年初计划资产的公允价值$1,240,200 $1,698,596 $— $— 
计划资产的实际回报率15,810 (387,244)— — 
参与者捐款— — 2,137 1,808 
雇主缴款11,733 12,711 21,126 20,060 
已支付的福利(82,071)(83,862)(23,263)(21,868)
年底计划资产的公允价值$1,185,672 $1,240,200 $— $— 
年底的资金状况$11,292 $40,187 $(186,199)$(211,986)

55
目录

合并财务状况表中确认的金额如下：
 养老金福利退休后福利
以千计2023年10月29日2022年10月30日2023年10月29日2022年10月30日
养老金资产$204,697 $245,566 $— $— 
与员工相关的费用
(12,023)(11,571)(18,313)(19,962)
养老金和退休后福利(181,382)(193,808)(167,886)(192,024)
已确认的净金额$11,292 $40,187 $(186,199)$(211,986)

所有养老金计划的累计福利义务为 $1.2截至 2023 年 10 月 29 日和 2022 年 10 月 30 日，已达十亿。 下表提供了预计和累计福利负债超过计划资产的养老金计划的信息：
以千计2023年10月29日2022年10月30日
预计福利债务$193,404 $205,379 
累计福利义务191,888 204,302 
计划资产的公允价值— — 

用于确定福利义务的加权平均假设如下：
 2023年10月29日2022年10月30日
折扣率6.49 %5.92 %
未来薪酬增长率（适用于以福利为基础的计划）
最终薪酬水平）
4.06 %3.95 %
利息贷记利率（适用于现金余额计划）
4.98 %4.42 %

用于确定净定期福利成本的加权平均假设如下：
 2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
折扣率5.92 %3.00 %3.06 %
未来薪酬增长率（适用于计划）
以最终薪酬水平为基础的福利）
3.95 %4.14 %4.09 %
计划资产的预期长期回报率
6.50 %6.50 %6.75 %
利息贷记利率（适用于现金余额计划）(1)
4.42 %— %— %
（1）2022财年第四季度颁布的现金余额计划。

计划资产的预期长期回报率基于公允价值，是与外部顾问协商后制定的。区间是根据资产组合的构成、历史长期回报率和对未来表现的估计来确定的。利息信贷利率每年根据美国30年期国债利率确定，下限为 2.65百分比。

出于测量目的， 8假设到2024年，医疗保险前和医疗保险后退休人员的承保医疗福利的人均费用每年增长百分比。假设医疗保险前和医疗保险后的费率将降至 5的百分比 2029并在此后保持稳定。

公司的资助政策是每年缴纳不少于适用法规要求的最低缴款。该公司预计将捐款 $31.32024财年为百万美元，这是对无资金计划的补助金。

未来十个财政年度预计将支付的补助金如下：
以千计
养老金福利
退休后福利
2024$85,068 $18,871 
202587,841 18,430 
202692,386 17,865 
202795,000 17,262 
202897,973 16,649 
2029-2033517,376 73,091 

某些固定福利养老金计划的计划资产存放在荷美尔食品公司主信托基金（Master Trust）中。Master Trust的投资策略试图将养老金福利的长期成本降至最低，减少养老金支出的波动，并为计划实现健康的资金状况。公司通过磋商确定目标分配
56
目录

通过使用资产负债建模与外部顾问合作，努力使计划资产的期限与公司的预计福利负债期限相匹配。

截至计划衡量日，公司养老金计划资产的实际和目标加权平均资产配置如下：
2023年10月29日2022年10月30日
资产类别实际百分比目标
范围%		实际百分比目标
范围%
固定收益47.6 40 –60 43.3 40 –60 
环球股票31.2 20 –55 36.9 20 –55 
房地产8.0 0 –10 8.6 0 –10 
私募股权6.7 0 –15 7.1 0 –10 
黄金
2.4 0 –5 — 0 –0 
对冲基金2.1 0 –10 2.1 0 –10 
现金和现金等价物2.0 0 –5 1.9 0 –5 

下表显示了固定福利养老金计划资产的类别以及根据ASC 820的规定确定公允价值的水平。使用每股净资产价值（NAV）实际权宜之计以公允价值计量的资产无需在公允价值层次结构中进行分类。提供这些金额是为了核对计划资产的公允价值总额。
截至 2023 年 10 月 29 日的公允价值衡量
以千计总计
公允价值		报价
处于活动状态
的市场
相同的资产
（第 1 级）		重要的其他
可观察
输入
（第 2 级）		意义重大
无法观察
输入
（第 3 级）
在公允价值层次结构中规划资产    
现金等价物(1)
$23,643 $461 $23,182 $— 
私募股权(2)
国内31,383 — — 31,383 
国际48,065 — — 48,065 
固定收益(3)
美国政府问题171,949 123,683 48,266 — 
市政问题9,884 — 9,884 — 
公司问题—国内226,202 — 226,202 — 
公司问题—国外36,133 — 36,133 — 
在公允价值层次结构中规划资产$547,258 $124,144 $343,667 $79,448 
按资产净值规划资产
房地产 — 国内(4)
$95,315 
全球股票—集体投资基金(5)
369,513 
全球股票 — 黄金(6)
28,163 
对冲基金(7)
24,965 
固定收益 — 对冲基金(8)
64,613 
固定收益 — 集体投资基金(9)
55,845 
按资产净值规划资产$638,414 
按公允价值计算的计划资产总额$1,185,672 
57
目录

截至2022年10月30日的公允价值衡量
以千计总计
公允价值		报价
处于活动状态
的市场
相同的资产
（第 1 级）		重要的其他
可观察
输入
（第 2 级）		意义重大
无法观察
输入
（第 3 级）
在公允价值层次结构中规划资产    
现金等价物(1)
$23,162 $— $23,162 $— 
私募股权(2)
国内37,032 — — 37,032 
国际51,122 — — 51,122 
固定收益(3)
美国政府问题166,461 109,643 56,818 — 
市政问题10,541 — 10,541 — 
公司问题—国内244,044 — 244,044 — 
公司问题—国外41,759 — 41,759 — 
在公允价值层次结构中规划资产$574,121 $109,643 $376,324 $88,154 
按资产净值规划资产
房地产 — 国内(4)
$106,951 
全球股票—集体投资基金(5)
458,045 
对冲基金(7)
26,273 
固定收益 — 对冲基金(8)
62,025 
固定收益 — 集体投资基金(9)
12,785 
按资产净值规划资产$666,080 
按公允价值计算的计划资产总额$1,240,200 

以下是对按公允价值计量的工具所使用的估值方法的描述，包括此类工具的一般分类：

（1）现金等价物：这些1级和2级投资主要包括在活跃市场交易的现金和高流动性货币市场共同基金，以及具有可观测每日结算价格的高流动性期货和国库券。

(2) 私募股权：这些三级投资由各种集体投资基金组成，这些基金由第三方管理，投资于表现最佳、质量好的股票投资组合，这些投资组合由专注于美国和外国中小型市场、风险投资家和专注于创新领域的企业家组成的多元化股权投资组合。投资策略包括收购、成长资本、增资和不良资产，以及主要在美国的公司发展的早期阶段。这些基金的公允价值基于标的投资的公允价值。

（3）固定收益：1级投资包括美国国债和票据，其估值以个别证券交易的活跃市场上公布的收盘价。二级投资主要包括美国政府证券，这些证券使用机构债券报价来源和抵押贷款支持证券定价来源进行每日估值，以及市政、国内和国外证券，这些证券使用机构债券报价来源每日估值。

(4) 房地产 –国内：这些投资包括开放式房地产基金的所有权，该基金管理办公、住宅、零售和工业产权领域的多元化商业地产投资组合。投资策略旨在收购、拥有、持有或处置投资，目标是实现当期收入和/或资本增值。房地产投资按万事达信托持有的股票的资产净值进行估值。赎回股票的请求每季度批准一次，其中任何一方都可获得批准 45要么 90提前几天通知，视现金供应情况而定。

(5) 环球股票 –集体投资基金：这些投资包括由美国普通股和外国普通股混合组成的混合基金。集体投资基金按万事达信托持有的股票的资产净值进行估值。投资策略是通过专注于盈利增长高于平均水平且在市场上处于成长型企业领先地位的公司来获得长期资本增值。除每月第一个工作日可用于订阅和提款的资金外，所有资金均为每日流动资金。

(6) 环球股票 –黄金：这项投资是一种有限合伙企业，由实物黄金、全球采矿业普通股以及有限的其他贵金属组成。有限合伙企业的估值以万事达信托持有的股票的资产净值。该基金允许每周订阅和每月兑换。

(7) 对冲基金：这些投资旨在为整个机构投资组合提供分散投资，特别是为股票市场低迷提供保护。它们由商品交易顾问管理期货、全球宏观（全权和/或量化）和多头波动率/尾部风险对冲策略组成。对冲基金按万事达信托持有的股票的资产净值进行估值。每天、每月或每季度都会批准赎回股票的申请。

(8) 固定收益 –对冲基金：这些投资利用信贷市场内的价格失调和不一致性，以风险调整后的绝对回报为目标。基金主要由美国和欧洲的企业信贷和结构性信贷组成。这些投资按万事达信托持有的股票的资产净值进行估值。赎回股票的请求按季度批准 三年用 a 为周年纪念日提供资金 九十天通知期。

(9) 固定收益 –集体投资基金：这些投资包括由美国政府债券和投资级公司债券混合组成的混合基金。集体投资基金按万事达信托持有股份的资产净值估值。投资策略是通过投资构成基准的证券，实现与彭博巴克莱美国综合债券指数相近的长期投资回报。对兑换没有限制。

58
目录

使用大量不可观察投入（第三级）按公允价值计量的投资的期初和期末余额对账如下：
以千计2023年10月29日2022年10月30日
年初的公允价值$88,154 $109,419 
购买、发行和结算（净额）(8,926)(29,188)
未实现收益（亏损）(1)
(8,525)(18,027)
已实现收益6,455 (604)
利息和股息收入2,290 26,554 
年底公允价值$79,448 $88,154 
(1) 包含在合并财务状况表的累计其他综合亏损中。

在2023财年，三级投资的价值从美元不等77.8百万到美元88.2百万，平均价值为 $81.2百万。

该公司的承诺总额为 $151.9百万美元用于养老金计划的投资。 每个投资类别的无准备金承付款余额如下：
以千计2023年10月29日2022年10月30日
国内股票$16,835 $2,146 
国际股票11,396 10,466 
未注资的承诺余额$28,231 $12,612 

未来资本征集的资金将来自现有的养老金计划资产，而不是来自公司的额外现金缴款。


59
目录

注意 H
累计其他综合亏损

累计其他综合亏损的组成部分如下：
以千计国外
货币
翻译		养老金和其他福利衍生品和对冲
权益法投资
累积的
其他
全面
损失
截至 2020 年 10 月 25 日的余额$(64,161)$(333,178)$2,089 $— $(395,250)
未确认的收益（亏损）
格罗斯12,980 72,623 75,084 — 160,687 
税收影响— (17,715)(18,259)— (35,974)
重新归类为净收益
格罗斯— 22,597 
(1)
(31,443)
(2)
— (8,846)
税收影响— (5,538)7,652 — 2,114 
扣除税款后的变动12,980 71,967 33,034 — 117,981 
截至2021年10月31日的余额$(51,181)$(261,211)$35,123 $— $(277,269)
未确认的收益（亏损）
格罗斯(38,612)73,361 51,623 — 86,372 
税收影响— (17,942)(12,384)— (30,326)
重新归类为净收益
格罗斯— 13,481 
(1)
(58,580)
(2)
— (45,099)
税收影响— (3,312)14,073 — 10,761 
扣除税款后的变动(38,612)65,587 (5,267)— 21,708 
截至 2022 年 10 月 30 日的余额$(89,793)$(195,624)$29,856 $— $(255,561)
未确认的收益（亏损）
总计3,771 3,878 (49,226)15,082 (26,495)
税收影响— (880)11,998 — 11,118 
重新归类为净收益
总计— 11,439 
(1)
(2,213)
(2)
(8,235)
(3)
991 
税收影响— (2,806)501 — (2,305)
扣除税款后的变动3,771 11,632 (38,940)6,847 (16,691)
截至 2023 年 10 月 29 日的余额$(86,022)$(183,993)$(9,084)$6,847 $(272,252)
 
(1) 包含在净周期成本的计算中。更多信息见附注G——养老金和其他退休后福利。
(2) 包含在合并运营报表中的产品销售成本和利息支出中。有关其他信息，请参阅附注F——衍生品和套期保值。
(3) 包含在合并运营报表中关联公司收益的权益中。


60
目录

注意一
公允价值测量

截至2023年10月29日和2022年10月30日，公司定期按公允价值记账的金融资产和负债及其在公允价值层次结构中的水平如下表所示。

截至2023年10月29日的公允价值衡量标准
全面公平
价值		相同资产的活跃市场报价（1级）重要的其他可观测输入（级别 2）大量不可观察的输入（级别 3）
以千计
按公允价值计算的资产
现金和现金等价物(1)
$736,532 $735,387 $1,145 $— 
短期有价证券(2)
16,664 2,499 14,164 — 
其他交易证券(3)
188,162 — 188,162 — 
商品衍生品(4)
9,330 9,603 (273)— 
按公允价值计算的总资产$950,688 $747,489 $203,199 $— 
按公允价值计算的负债
递延补偿(3)
$55,222 $— $55,222 $— 
按公允价值计算的负债总额$55,222 $— $55,222 $— 
 
2022年10月30日的公允价值测量
全面公平
价值		相同资产在活跃市场中的报价
（第 1 级）		重要的其他可观测输入（级别 2）大量不可观察的输入（级别 3）
以千计
按公允价值计算的资产
现金和现金等价物(1)
$982,107 $980,730 $1,377 $— 
短期有价证券(2)
16,149 8,763 7,386 — 
其他交易证券(3)
186,243 — 186,243 — 
商品衍生品(4)
12,448 12,228 220 — 
按公允价值计算的总资产$1,196,947 $1,001,721 $195,226 $— 
按公允价值计算的负债
递延补偿(3)
$57,790 $— $57,790 $— 
按公允价值计算的负债总额$57,790 $— $57,790 $— 
使用以下方法和假设来估算上述金融资产和负债的公允价值：

(1) 公司被视为一级的现金等价物主要包括银行存款、评级为AAA的货币市场基金或其他高流动性投资账户，到期日为三个月或更短。被视为二级的现金等价物是持有机构债券或按摊销成本确认的证券的基金。

(2) 公司持有证券作为投资组合的一部分，该投资组合旨在产生投资收益并在必要时为公司的运营提供现金。该投资组合由负责日常交易活动的第三方管理，投资组合中的所有资产都具有很高的流动性。投资组合持有的现金、美国政府证券和评级为AAA的货币市场基金被归类为1级。当前的投资组合还包括公司债券和其他有活跃报价市场的资产支持证券。市场价格是从各种行业提供商、大型金融机构和其他第三方来源获得的，以计算出代表性的每日市场价值，因此，这些证券被归类为二级。

(3) 公司维持拉比信托，为某些补充高管退休计划和递延薪酬计划提供资金。拉比信托基金中持有的大多数资金与补充高管退休计划有关，主要投资于第三方管理的固定收益基金。这些基金的申报利率是根据公式设定的，该公式使用支持该基金的普通账户投资组合的收益率经支出和其他费用调整后。该利率的保证期为一年，并可能每年在保单周年日重置，但须遵守最低保证利率。由于价值基于调整后的市场利率，并且固定利率仅每年重置一次，因此这些基金被归类为二级。

根据公司的递延薪酬计划，参与者可以推迟某些类型的薪酬，并根据各种投资选择（包括股票证券、货币市场账户、债券基金或其他有活跃报价市场的投资组合）的公允价值变化选择获得回报。该公司还为参与者提供固定利率的投资选择。这些投资的利率每年根据美国国税局（IRS）适用的联邦税率的指定百分比进行调整。这些负债被归类为二级。公司在拉比信托基金中维持资金，通常与递延薪酬计划中的选择相似。这些基金由第三方保险单管理，其价值代表根据账户中标的投资的公允价值计算的现金退保价值。这些策略被归类为 2 级。

拉比信托包含在合并财务状况表中 “其他长期负债” 中的 “其他资产” 和 “递延补偿负债” 中。拉比信托持有的证券被归类为交易证券。与这些投资相关的未实现收益和亏损包含在公司的收益中。拉比信托持有的证券产生了美元的收益（亏损）3.2百万，$ (16.8) 百万美元和 $21.2分别为2023、2022和2021财年的百万美元。

(4) 公司的商品衍生品是指在其套期保值或其他计划中使用的期货、掉期和期权合约，以抵消与购买玉米、天然气、生猪和猪肉相关的价格波动，并最大限度地降低向公司大宗商品供应商提供远期定价合约时所承担的价格风险。该公司的玉米期货和期权合约在芝加哥贸易委员会交易，而玉米期货合约在芝加哥交易所交易
61
目录

瘦猪在芝加哥商品交易所交易。这些是活跃的市场，有报价可用，这些合约被归类为1级。该公司持有被归类为二级的场外交易工具的天然气和猪肉互换合约。天然气互换合约的价值是使用纽约商品交易所的报价计算的，猪肉互换合约的价值是使用期货隐含的美国农业部猪肉切出价值计算的。所有衍生品都经过审查，以了解潜在的信用风险和不履行的风险。商品衍生品的净余额酌情包含在合并财务状况表中的其他流动资产或应付账款中。截至2023年10月29日，公司已承认收回净现金抵押品$的权利32.2来自不同交易对手的百万美元（包括现金 $42.6减去百万美元10.4百万的已实现亏损）。截至2022年10月30日，公司已确认有义务返还净现金抵押品美元1.3来自不同交易对手的百万美元（包括现金 $27.5百万减美元26.2百万的已实现收益）。

公司的金融资产和负债包括应收账款、应付账款和其他负债，其账面价值接近公允价值。公司不在合并财务状况表中按公允价值记入其长期债务。使用贴现现金流（2级）的长期债务的公允价值为美元2.7截至 2023 年 10 月 29 日，10 亿美元和2.7截至 2022 年 10 月 30 日，已达十亿。更多信息见附注L——长期债务和其他借款安排。

公司按公允价值衡量某些非金融资产和负债，这些资产和负债是非经常性确认或披露的（例如商誉、无形资产以及不动产、厂房和设备）。在 2023 财年，公司录得了 $28.4百万美元的减值费用 贾斯汀的® 商品名称和 $7.0公司风险投资的百万美元减值费用。更多讨论见附注C——商誉和无形资产和附注D——对关联公司的投资。在2023、2022和2021财年中，在首次确认资产或负债后，没有以非经常性方式对资产或负债进行其他重大调整。


注意事项 J
承付款和或有开支

购买承诺： 为了确保猪和火鸡的稳定供应并保持产品成本稳定，该公司已与生产商签订合同，在不超过一段时间内以配方价格购买生猪和火鸡 5年和 9分别是几年。该公司还与独立农民签订了种植合同，为公司饲养火鸡，期限最长可达 25年份。根据这些安排，公司拥有牲畜、饲料和其他物资，而独立农民则提供设施和劳动力。此外，该公司还签订了从独立供应商处购买玉米、大豆粉、饲料原料和其他原材料的合同，期限最长可达 2年份。 截至2023年10月29日，假设当前的价格水平，公司承诺在未来财年根据这些合同进行采购：
 
以千计
2024$1,228,731 
2025762,253 
2026415,489 
2027182,925 
2028114,843 
晚年58,931 
总计$2,763,172 
根据这些合同，2023、2022和2021财年的购买量为美元1.4十亿，美元1.2十亿，以及 $1.1分别为十亿。

其他承诺和保证： 该公司的承诺约为 $48.2百万美元与支持各种制造设施的基础设施改善有关，以及 $62.0截至2023年10月29日，媒体广告协议将获得百万美元。

截至 2023 年 10 月 29 日，该公司拥有 $48.6以其名义签发了数百万张备用信用证。备用信用证主要与公司的自保员工补偿计划有关。该金额包括总额为 $ 的可撤销备用信用证2.7百万美元，用于支付关联方在工伤补偿索赔中可能产生的债务。信用证未反映在合并财务状况表中。

62
目录

法律诉讼： 公司是与持续经营业务相关的各种法律诉讼的当事方，包括由公司提出和针对公司的索赔。在任何时候，此类诉讼通常涉及与产品责任、标签、合同、反垄断法规、知识产权、竞争法、雇佣惯例或员工、客户、消费者、竞争对手或供应商提起的其他诉讼相关的索赔。当损失可能发生且可以合理估计时，公司会酌情为其潜在风险敞口确定应计额，以应对向公司提出的索赔。但是，未来的发展或和解尚不确定，可能要求公司随着诉讼的进展更改此类应计费用。解决任何当前已知问题，无论是单独还是总体而言，都不会对公司的财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响。

猪肉反垄断诉讼
从2018年6月开始，美国明尼苏达特区地方法院对该公司以及其他几家猪肉加工公司和一家名为Agri Stats的基准管理服务机构提起了一系列假定的集体诉讼 关于猪肉反垄断诉讼（猪肉反垄断民事诉讼）。除其他外，原告声称，从2009年1月开始，被告密谋并共同修复、提高、维持和稳定猪肉和猪肉产品的价格，包括通过使用农业统计数据，违反了联邦反垄断法。代表假定的间接购买者类别的投诉还包括根据各州不正当竞争法、消费者保护法和不当致富普通法提起的诉讼理由。原告要求三倍赔偿、禁令救济、判决前和判决后的利息、费用和律师费。自最初提起诉讼以来，某些直接诉讼原告已选择退出集体待遇，并正在进行个人直接诉讼，提出类似的索赔，而其他人将来可能会这样做。公司没有记录对这些事项的任何责任，因为它认为不可能发生损失，也无法合理地估计任何合理可能的损失，因为公司认为它对指控有有效和值得的辩护。

新墨西哥州和阿拉斯加州的总检察长办公室已对该公司及其某些猪肉子公司以及其他几家猪肉加工公司和Agri Stats提起诉讼。这些投诉所依据的指控与猪肉反垄断民事诉讼中指控的指控类似，并基于串谋交换信息和操纵猪肉供应的指控，指控违反了国家反垄断、不公平贸易行为和不当致富法。公司没有记录对这些事项的任何责任，因为它认为不可能发生损失，也无法合理地估计任何合理可能的损失，因为公司认为它对指控有有效和值得的辩护。

土耳其反垄断诉讼
从2019年12月开始，美国伊利诺伊州北区地方法院对该公司以及其他几家火鸡加工公司和一家名为Agri Stats的基准测试服务机构提起了一系列假定的集体诉讼 关于土耳其反垄断诉讼。除其他外，原告声称，至少从2010年到2017年，被告密谋并共同修复、提高、维持和稳定火鸡产品的价格，包括通过使用农业统计数据，违反了联邦反垄断法。代表假定的间接购买者类别的投诉还包括根据各州不正当竞争法、消费者保护法和不当致富普通法提起的诉讼理由。原告要求三倍赔偿、禁令救济、判决前和判决后的利息、费用和律师费。自最初提起诉讼以来，某些直接诉讼原告已选择退出集体待遇，并正在进行个人直接诉讼，提出类似的索赔，而其他人将来可能会这样做。公司没有记录对这些事项的任何责任，因为它认为不可能发生损失，也无法合理地估计任何合理可能的损失，因为公司认为它对指控有有效和值得的辩护。

家禽工资反垄断诉讼
2019年12月，美国大陆家禽加工厂的一类假定非监管生产和维护员工向美国马里兰特区地方法院提起了针对该公司和其他多家禽加工公司的经修订的合并集体诉讼，其名称为 Jien 等人诉 Perdue Farms, Inc. 等。原告称，自2009年以来，被告直接或通过工资调查和基准评估服务交换了薪酬信息，试图违反联邦反垄断法，压低和固定家禽加工厂、饲料厂和孵化场员工的工资和福利。除其他外，原告寻求三倍的金钱赔偿、惩罚性赔偿、赔偿金、判决前和判决后的利息，以及宣告性和禁令性救济。2022 年 7 月，法院部分批准了公司的驳回动议，并驳回了原告的请求 就其本身而言固定工资 向公司索赔。公司没有记录对此事的任何责任，因为它认为不可能发生损失，也无法合理地估计任何合理可能的损失，因为公司认为它对指控有有效和值得的辩护。

红肉工资反垄断诉讼
2022 年 11 月，美国大陆 “红肉” 加工厂的一类假定非监管生产和维护员工向美国科罗拉多特区地方法院提起了针对该公司和其他各种牛肉和猪肉加工公司的集体诉讼，其名称为 Brown 等人诉 JBS 美国食品公司等人。原告称，自2014年以来，被告直接或通过工资调查和基准服务交换了有关薪酬的信息，以压低和固定员工的工资和福利
63
目录

牛肉和猪肉加工厂违反了联邦反垄断法。除其他外，原告寻求三倍的金钱赔偿、惩罚性赔偿、赔偿、判决前和判决后的利息，以及宣告性和禁令性救济。该公司没有记录对此事的任何责任，因为它认为不可能发生损失，并且由于公司认为对指控有有效和有价值的辩护，因此无法合理估计任何合理可能的损失。


备注 K
租赁

该公司拥有制造设施、办公空间、仓库、运输设备的运营租约，以及杂项房地产和设备合同。融资租赁主要包括火鸡种植设施和飞机。该公司的出租人投资组合主要包括向第三方提供的非实质性农田经营租赁。

合并财务状况表中包含的租赁信息是：
以千计合并报表上的位置
财务状况		2023年10月29日2022年10月30日
使用权资产
正在运营其他资产$131,920 $73,613 
财务净资产、厂房和设备37,999 45,563 
使用权资产总额$169,919 $119,176 
负债
当前
正在运营应计费用$26,238 $21,183 
财务长期债务的当前到期日8,597 8,391 
非当前
正在运营其他长期负债109,237 55,571 
财务长期债务减去当前到期日27,488 36,082 
租赁负债总额$171,560 $121,227 

租赁费用是：
财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
运营租赁成本 (1)
$34,209 $25,702 $21,993 
融资租赁成本
使用权资产的摊销7,594 7,965 8,104 
租赁负债利息1,361 1,707 2,019 
可变租赁成本 (2)
511,906 463,439 544,635 
净租赁成本$555,070 $498,813 $576,751 
(1) 包括短期租赁成本，这些费用并不重要。
(2) ASC 842- 租赁要求披露与嵌入式租赁协议有关但未以其他方式反映在资产负债表上的付款。公司的可变租赁成本主要包括库存相关费用，例如材料、人工以及包含嵌入式租赁的制造和服务协议中的管理费用。这些成本的可变性取决于使用量或产量，并可能因其他原因（例如材料价格的变化）而有所不同。

合并财务状况表中包含的剩余租赁期限和租赁负债的加权平均折现率为：
2023年10月29日2022年10月30日
剩余租赁期限的加权平均值
经营租赁6.0年份5.3年份
融资租赁5.3年份6.3年份
加权平均折扣率
经营租赁4.43 %2.08 %
融资租赁3.37 %3.44 %

64
目录

截至财政年度的补充现金流和其他与租赁相关的信息是：
以千计2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
为计量租赁负债所含金额支付的现金
来自运营租赁的运营现金流$29,436 $24,098 $20,305 
融资租赁产生的运营现金流1,361 1,707 2,019 
通过融资租赁为现金流融资8,407 8,491 8,598 
为换取新的融资租赁负债而获得的使用权资产
19 — — 
为换取新的经营租赁负债而获得的使用权资产84,087 19,646 31,962 

截至2023年10月29日，公司租赁负债的到期日为：
以千计经营租赁
融资租赁 (1)
总计 (2)
2024$31,718 $9,637 $41,355 
202529,050 8,101 37,152 
202626,066 5,666 31,732 
202719,769 4,314 24,083 
202812,873 10,542 23,414 
2029 年及以后35,608 685 36,293 
租赁付款总额$155,084 $38,944 $194,028 
减去：估算利息19,609 2,859 22,468 
租赁负债的现值$135,475 $36,085 $171,560 
(1) 在租赁合同的有效期内，融资租赁付款包括 $8.1百万美元与可以合理确定会被行使的购买期权有关。
(2) 租赁付款不包括美元31.2对于已签署但尚未开始的租约，可支付数百万笔具有法律约束力的最低租赁付款。


注意 L
长期债务和其他借款安排

长期债务包括：
 
以千计2023年10月29日2022年10月30日
优先无抵押票据，利息为 3.050%
利息每半年到期日到期日为止每半年到期日
$600,000 $600,000 
优先无抵押票据，利息为 1.800%
利息每半年到期日到期日为2030年6月一次
1,000,000 1,000,000 
优先无抵押票据，利息为 1.700%
到2028年6月到期日每半年到期日利息
750,000 750,000 
优先无抵押票据，利息为 0.650%
到2024年6月到期日每半年到期日利息
950,000 950,000 
优先票据的未摊销折扣(7,016)(7,750)
未摊销的债务发行成本(16,278)(19,856)
利率互换负债(1)
(7,451)(19,950)
融资租赁负债(2)
36,085 44,473 
其他融资安排3,908 2,429 
总计$3,309,247 $3,299,345 
减去：长期债务的当前到期日950,529 8,796 
长期债务减去当前到期日$2,358,719 $3,290,549 
(1) 更多信息见附注F——衍生品和套期保值。
(2) 有关其他信息，请参阅附注K——租赁。

高级无抵押票据： 2021年6月3日，该公司发行了美元950.0其本金总额为百万 0.6502024 年到期票据百分比（2024 年票据），美元750.0其本金总额为百万 1.7002028 年到期的票据百分比（2028 年票据）以及 $600.0其本金总额为百万 3.0502051年到期的票据百分比（2051年票据）。2024 年票据可以全部或部分兑换 一年发行后不收取提前部分付款或全额赎回的罚款。2028年票据和2051票据可以随时按适用的兑换价格全部或部分兑换。利息将按规定利率每年累计，自2021年12月3日起，每半年拖欠一次票据的利息，于每年6月3日和12月3日支付。利用2028年票据和2051年票据的利率锁定来对冲利率风险。该公司在发行这些票据时取消了套期保值。有关其他信息，请参阅附注F——衍生品和套期保值。如果发生控制权变更触发事件，公司必须提议以收购价格购买票据
65
目录

等于 101截至购买之日其本金的百分比，加上应计和未付利息（如果有）。在2023财年第三季度，合并财务状况表中的2024年票据被重新归类为长期债务的当前到期日。

2020年6月11日，公司发行了本金总额为美元的优先票据1.02030 年到期的十亿美元。这些票据的固定利率为 1.800每年百分比，从2020年12月11日开始，每半年支付一次利息，每年的6月11日和12月11日拖欠一次。这些票据可以随时按招股说明书补充文件中规定的适用赎回价格全部或部分兑换。如果发生控制权变更触发事件，公司必须提出以等于以下的收购价格购买票据 101其本金的百分比，加上截至购买之日的应计和未付利息（如果有）。

无抵押循环信贷额度： 2021年5月6日，公司与富国银行、作为行政代理人的全国协会、摇摆贷款人和发行贷款机构、美国银行全国协会、北美摩根大通银行和作为银团代理人的美国银行证券公司及其贷款方签订了无抵押循环信贷协议。循环信贷协议规定了无抵押循环信贷额度，任何时候未偿还的本金承诺总额不超过美元750.0百万美元，并有额外加薪的未承诺增加选项375.0百万以满足某些条件为准。

2023 年 4 月 17 日，公司对公司的 $ 进行了第一修正案（修正案）750.0百万美元循环信贷协议。该修正案除其他外规定：(i) 将伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）替换为定期担保隔夜融资利率（SOFR），用每日简单新加坡隔夜利率（SORA）取代美元和新加坡元的欧元货币利率，包括适用的信贷利差调整和相关的SOFR基准条款，（ii）允许 二一年在任何周年纪念日行使延期期权，（iii）取消债务评级变更通知要求，（iv）缩短基准利率贷款的通知期要求以允许当天通知，以及（v）将允许的利息期限从 8到 15.

无抵押循环信贷额度根据公司的选择承担利息，基准利率加上利率为 0.0% 至 0.150% 或调整后的期限 SOFR、调整后的每日简单无风险利率 (RFR) 或欧元货币利率加上保证金 0.575% 至 1.150% 和浮动费用 0.050% 至 0.100% 是根据该信贷额度的可用性支付的。该融资机制下的信贷延期可以采用循环贷款、swingline贷款和信用证的形式发放。该协议下的贷款承诺定于2026年5月6日到期，届时公司将被要求全额偿还当时未偿还的所有债务。截至2023年10月29日和2022年10月30日，该公司已 不该设施的出色抽奖.

债务契约：债务协议中的某些契约要求公司维持规定的财务比率和财务状况水平。截至2023年10月29日，公司遵守了所有契约。
 
利息支付： 过去三个财政年度支付的利息总额如下：
 
以百万计 
2023$57.1 
202257.0 
202125.1 


注意 M
股票薪酬

公司发行股票期权、限制性股票单位、限制性股票和递延股票单位，作为其针对员工和非雇员董事的股票激励计划的一部分。2023、2022和2021财年的股票薪酬支出为美元24.1百万，美元24.9百万，以及 $24.7分别为百万。公司在归属期或个人退休资格日期的较短时间内按比例确认股票薪酬支出。

截至 2023 年 10 月 29 日，有 $16.2根据计划发放的股票薪酬安排中未确认的薪酬支出总额为百万美元。该补偿预计将在大约一个加权平均时间内得到确认 1.6年份。在2023、2022和2021财年中，从股票期权行使中获得的现金为美元12.0百万，美元79.8百万，以及 $45.9分别是百万。

为期权行使而发行的股票、限制性股票单位、限制性股票和递延股票单位可以是授权但未发行的股票或库存股。可供未来补助的股票数量为 10.1截至 2023 年 10 月 29 日为百万人， 11.1截至2022年10月30日为百万美元，以及 12.52021 年 10 月 31 日为百万美元。
66
目录

股票期权：公司的政策是授予期权的行使价等于授予之日普通股的市场价格。选项通常会被置之不理 四年并过期 十年在拨款之日之后。

截至2023年10月29日未偿还和可行使的期权数量的对账为：
股份
（以千计）
加权平均值
行使价格
加权平均值
剩余合同
期限（年）
聚合
内在价值
（以千计）
截至2022年10月30日流通的股票期权
16,130 $36.85 
已授予1,002 46.46 
已锻炼(518)29.24 
被没收 (147)41.51 
已过期(84)42.55 
截至2023年10月29日流通的股票期权16,384 $37.61 4.3$18,845 
股票期权可于 2023 年 10 月 29 日行使13,611 $36.00 3.5$18,845 

授予的股票期权的加权平均授予日公允价值和已行使期权的总内在价值为：
 财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日10月31日，
以千计，每股金额除外202320222021
加权平均授予日期公允价值$10.06 $7.09 $7.52 
已行使期权的内在价值6,350 109,745 94,108 

每个期权奖励的公允价值是在授予之日使用Black-Scholes估值模型计算的，该模型使用以下加权平均假设：
 财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日10月31日，
 202320222021
无风险利率3.5 %1.6 %1.0 %
股息收益率2.4 %2.4 %2.1 %
股价波动21.1 %20.4 %20.0 %
预期期权寿命7.4年份7.5年份7.4年份

作为年度估值过程的一部分，公司重新评估了估值模型中使用的投入的适当性。公司使用截至授予日的美国国债收益率来确定无风险利率。股息收益率基于公司董事会批准的股息率和授予日的股票价格。预期波动率假设基于历史波动率。预期寿命假设基于对期权持有者过去行使行为的分析。在对期权授予进行估值时，公司没有对期权持有人进行分层，因为历来所有员工的行使行为都是一致的。

限制性股票单位： 限制性股票单位的价值等于授予之日普通股的市场价格，通常在授予之日之后归属 三年。这些奖励累积股息等价物，这些股息作为额外单位提供，并受与标的补助金相同的归属要求的约束。 截至2023年10月29日的限制性股票单位的对账为：
股份
（以千计）
加权-
平均的
授予日期
公允价值
加权平均值
剩余合同
期限（年）
聚合
内在价值
（以千计）
截至2022年10月30日已发行的限制性股票单位
681 $45.53 
已授予237 45.96 
股息等价物18 41.44 
既得(185)45.88 
被没收(28)45.64 
截至2023年10月29日已发行的限制性股票单位
723 $45.59 1.3$22,692 

授予的限制性股票单位的加权平均授予日公允价值、授予的限制性股票单位的总公允价值以及已归属的限制性股票单位的公允价值为：
财政年度已结束
十月二十九日十月三十日10月31日，
以千计，每股金额除外202320222021
加权平均授予日期公允价值$45.96 $44.14 $47.52 
授予的限制性股票单位的公允价值10,889 15,980 10,699 
归属限制性股票单位的公允价值8,466 1,893 1,460 

67
目录

限制性股票：每年2月1日授予非雇员董事的限制性股票受限期限，该限制期将于公司下次年度股东大会之日到期。新当选的董事将获得按比例分配的公司普通股限制性股份，该奖励将在公司随后举行的第二次年度股东大会之日到期。 截至2023年10月29日，限制性股票的对账情况为：
股份
（以千计）
加权-
平均的
授予日期
公允价值
截至2022年10月30日的已发行限制性股票37 $47.11 
已授予44 44.14 
既得(37)47.11 
截至2023年10月29日已发行的限制性股票44 $44.14 

授予的限制性股票的加权平均授予日公允价值、授予的限制性股票的总公允价值以及已归属股份的公允价值为：
 财政年度已结束
 十月二十九日十月三十日10月31日，
以千计，每股金额除外202320222021
加权平均授予日期公允价值$44.14 $47.11 $46.92 
授予的限制性股票的公允价值1,920 1,760 1,760 
归属限制性股票的公允价值1,760 1,760 2,133 

递延股票单位：非雇员董事可以选择以不可没收的递延股票单位的形式获得全部或部分年度预付款，这些单位立即归属。递延股票单位累计股息等价物，这些股息等价物作为额外单位提供。每个递延库存单位代表收款权 一董事任期结束后公司普通股的份额。

在 2023 财年，公司批准了 17.5千个单位，计入股息等价物为 2.7千个单位并已分发 6.9千个单位，授予日的加权平均公允价值为 $38.93, $42.70，以及 $17.26分别为每股。截至2023年10月29日， 118.2千个未偿单位, 授予日的加权平均公允价值为 $37.84每股和总内在公允价值为美元3.7百万。


备注 N
所得税

所得税准备金的组成部分如下：
财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
当前
美国联邦$161,016 $67,638 $171,732 
州20,166 20,054 7,541 
国外7,576 13,185 9,079 
总电流188,758 100,877 188,352 
已推迟
美国联邦23,221 164,091 23,507 
州8,602 13,638 2,220 
国外(29)(729)2,950 
递延总额31,794 177,000 28,677 
所得税准备金总额$220,552 $277,877 $217,029 

该公司选择将全球无形低税收收入（GILTI）视为期内成本。

68
目录

递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债账面金额与用于所得税目的的金额之间暂时差异的净税收影响。 递延所得税负债和资产的重要组成部分如下：
以千计2023年10月29日2022年10月30日
递延所得税负债  
商誉和无形资产$(477,282)$(404,295)
税收与账面折旧和基差之比(233,802)(246,411)
其他，净额(33,105)(21,467)
递延所得税资产
养老金和其他退休后福利42,952 42,794 
员工薪酬相关负债65,958 65,461 
营销和促销应计费用16,972 29,045 
库存
46,856 10,368 
其他，净额75,562 51,966 
递延所得税（负债）资产净额$(495,889)$(472,539)

法定联邦所得税率与公司有效税率的对账如下：
财政年度已结束
 2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
美国法定税率21.0 %21.0 %21.0 %
扣除联邦税收优惠后的州所得税2.5 2.4 0.8 
股票薪酬(0.1)(1.5)(1.6)
境外衍生的无形收入扣除
(1.3)(0.4)(0.4)
所有其他，净额(0.3)0.2 (0.5)
有效税率21.8 %21.7 %19.3 %

截至 2023 年 10 月 29 日，该公司有 $299.3来自非美国子公司的百万未分配收益。公司将所有收益维持为永久再投资。因此，没有为预扣税、州税或其他税收规定额外的所得税。

在2023、2022和2021财年缴纳的所得税总额为美元205.0百万，美元93.1百万，以及 $167.0分别是百万。

下表列出了2023年和2022财年未确认的税收优惠（不包括利息和罚款）的变化。
以千计
截至 2021 年 10 月 31 日的余额
$22,092 
与本期相关的税收状况
增加3,618 
与前期相关的税收状况
增加1,890 
降低(1,789)
定居点(2,509)
与适用时效到期相关的减少(3,782)
截至2022年10月30日的余额
$19,520 
与本期相关的税收状况
增加3,876 
与前期相关的税收状况
增加2,131 
降低(1,708)
定居点(811)
与适用时效到期相关的减少(3,881)
截至2023年10月29日的余额
$19,127 

未确认的税收优惠，包括利息和罚款，记录在其他长期负债中。如果截至 2023 年 10 月 29 日和 2022 年 10 月 30 日确认，则为 $17.0百万，以及 $17.2百万将分别影响公司的有效税率。公司在所得税准备金中包括与不确定税收状况相关的应计利息和罚款，其中包括2023、2022和2021财年的非物质损失。截至2023年10月29日和2022年10月30日，与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款金额为美元2.4百万和美元2.3分别是百万。
69
目录

 
公司定期接受联邦和州税务机构的审计。美国国税局在2023财年第二季度结束了对2021财年的审查。此前，美国国税局将公司置于2020财年合规保证流程（CAP）的过渡阶段。在此阶段，国税局不会接受任何披露、进行任何审查或提供任何保证。公司已选择在截至2023年的财政年度内参与CAP。CAP的目标是同时与国税局合作，以实现联邦税收合规，并在提交纳税申报表之前解决所有或大部分问题。公司可以选择在未来的纳税年度继续参与CAP；公司可以随时退出该计划。
 
早在2015年，该公司就处于多个州税务机关对不同财政年度的审计的不同阶段。尽管其中一项或多项审计有可能在未来12个月内完成，并且相关的未确认的税收优惠可能会根据考试状况而发生变化，但无法合理估计任何金额的此类变化对先前记录的不确定税收状况的影响。

2022年的《通货膨胀降低法》于2022年8月16日签署成为法律。15％的公司最低税将在2024财年适用于公司。


注意事项 O
每股收益数据

在计算基本和摊薄后的每股收益时，使用了报告的归属于公司的净收益。摊薄后的每股收益是使用库存股法计算的。 下表列出了用作这些计算分母的份额。
财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
基本加权平均流通股数546,421 544,918 541,114 
稀释性潜在普通股2,562 4,648 6,466 
摊薄后的加权平均已发行股数548,982 549,566 547,580 
反稀释潜在普通股6,834 1,915 2,839 


注意事项 P
分部报告

该公司在各个市场开发、加工和分销各种食品。如附注A——重要会计政策摘要中所述，公司在2023财年第一季度过渡到新的运营模式，现在其业绩报告如下 三细分市场：零售、餐饮服务和国际业务，这与公司首席运营决策者（CODM）评估绩效和分配资源的方式一致。对前一时期的分部业绩进行了回顾性调整，以反映新的可报告的细分市场。

零售部门主要包括主要在零售市场销售的食品的加工、营销和销售。该细分市场还包括该公司合资企业MegaMex Foods, LLC的业绩。

餐饮服务部门主要包括为餐饮服务、便利店和商业客户加工、营销和销售食品和营养产品。

国际部门在国际上加工、营销和销售公司产品。该板块还包括公司国际合资企业、权益法投资和特许权使用费安排的业绩。

该公司的CODM在合并层面上审查资产，不按细分市场使用资产来评估业绩或分配资源。因此，公司没有按细分市场披露资产。细分市场间的销售被取消了
70
目录

合并，在评估细分市场绩效时不进行审查。在衡量业绩时，公司不向其分部分配递延薪酬、投资收益、利息支出或利息收入。公司还在公司层面保留各种其他收入和支出。关联公司收益中的权益包含在分部利润中；但是，归属于公司企业风险投资和非控股权益的收益不包括在内。与所得税前收益对账时，这些项目被列为未分配支出净额和非控制性利息。

下文列出了公司每个应申报部门的财务指标以及与合并所得税前收益的对账表。该公司是一家综合性企业，其特点是大量的部门间合作、成本分配和资产共享。因此，公司不表示这些部门如果独立运营，将报告如下所示的利润和其他财务信息。
以千计财政年度已结束
2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
净销售额
零售 $7,749,039 $7,987,598 $7,418,079 
餐饮服务3,639,492 3,691,408 3,130,174 
国际721,479 779,799 837,936 
净销售总额
$12,110,010 $12,458,806 $11,386,189 
分部利润
零售$577,690 $721,832 $690,127 
餐饮服务595,682 547,686 431,992 
国际55,234 107,642 116,585 
分部利润总额$1,228,606 $1,377,161 $1,238,704 
未分配费用净额214,482 99,297 112,836 
非控股权益(653)239 301 
所得税前收益$1,013,472 $1,278,103 $1,126,170 
折旧和摊销
零售
$145,690 $135,824 $124,627 
餐饮服务
74,370 69,577 53,954 
国际
15,627 16,072 16,482 
企业17,623 14,413 14,246 
折旧和摊销总额
$253,311 $235,885 $209,309 

该公司的产品主要包括肉类和其他食品。 类似产品类别贡献的总收入为：
财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
易腐烂的$8,511,795 $8,737,486 $8,437,851 
保质期3,598,215 3,721,320 2,948,338 
净销售总额
$12,110,010 $12,458,806 $11,386,189 

易腐食品包括新鲜肉类、冷冻食品、冷藏餐液、培根、香肠、火腿、鳄梨调味酱和其他需要冷藏的物品。保质期包括罐装午餐肉、坚果黄油、零食坚果、辣椒、可用微波炉加热的保质餐、哈希、炖菜、玉米饼、莎莎酱、玉米饼、玉米饼、营养食品补充剂和其他不需要冷藏的物品。

根据所有权转移的地点，来自外部客户的收入分为国内或国外。没有哪个外国国家对综合业绩至关重要。此外，公司在国外的长期资产并不重要。 归因于美国和所有外国的总净销售额为：
财政年度已结束
以千计2023年10月29日2022年10月30日2021年10月31日
美国$11,515,094 $11,776,883 $10,653,088 
国外594,915 681,923 733,101 
净销售总额
$12,110,010 $12,458,806 $11,386,189 

在2023财年，沃尔玛公司（沃尔玛）的销售额为美元2.0十亿或 15.5与美元相比，公司合并总销售额的百分比减去回报和津贴2.1十亿或 15.62022财年的百分比。沃尔玛是该公司零售和国际部门的客户。


71
目录

第 9 项。会计师在会计和财务方面的变化和分歧 披露

没有。


第 9A 项控制和程序
 
披露控制和程序
 
截至本报告所涉期末（评估日期），公司在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年《证券交易法》（《交易法》）第13a-15（e）条）的设计和运作的有效性进行了评估。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和运作多么完善，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。根据该评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至评估日，我们的披露控制和程序是有效的，可以合理保证我们在根据《交易法》提交或提交的报告中必须披露的信息是在美国证券交易委员会规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告的，并将此类信息收集并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官酌情指定官员，以便及时就所需的披露做出决定。

财务报告的内部控制
管理层关于公司对财务报告的内部控制的报告载于第页 35这份报告的。本公司独立注册会计师事务所关于评估财务报告内部控制有效性的报告载于本页 36这份报告的。

截至2023财年第四季度，公司对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条）没有发生重大影响或合理可能对公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。


第 9B 项。其他信息

在截至2023年10月29日的财政季度中，公司没有董事或高管 采用要么 终止“规则10b5-1交易安排” 或 “非规则10b5-1交易安排”，其定义见S-K法规第408（a）项。


第 9C 项。披露防止检查的外国司法管辖区

没有。


第三部分

第 10 项。董事、执行官和公司治理
 
将于 2024 年 1 月 30 日举行的年度股东大会的最终委托书中 “第 1 项——董事选举”、“董事会独立性” 下的信息以及 “董事会和委员会会议” 下的信息以引用方式纳入此处。

根据第S-K条例第401项的指示，有关执行官的信息载于本10-K表年度报告的第一部分。

公司已根据美国证券交易委员会的适用规则通过了《商业行为道德守则》，该准则适用于其首席执行官、首席财务官和首席会计官或财务总监或履行类似职能的人员。《商业行为道德守则》的副本可在公司网站上查阅，网址为 www.hormelfoods，在 “投资者—治理—治理文件” 的标题下免费提供。公司打算满足表格8-K第5.05项中有关修正案的任何披露要求
72
目录

通过在上述地址和地点在公司网站上发布此类信息，遵守或免除本《商业行为道德准则》的条款。


第 11 项。高管薪酬

以 “首席执行官薪酬比率披露” 开头的 “高管薪酬” 开头的信息，以及将于2024年1月30日举行的年度股东大会的最终委托书中 “董事薪酬” 下的信息，均以引用方式纳入此处。


第 12 项。某些受益所有人和管理层的担保所有权及相关人员 股东事务

截至2023年10月29日，有关公司股权薪酬计划的信息如下：
计划类别
的数量
即将到来的证券
发布于
的练习
杰出
期权、认股证
和权利(1)
未平仓期权、认股权证和权益的加权平均行使价(2)
可供将来发行的剩余证券数量
在股权补偿下
计划（不包括 (a) 栏中反映的证券）
(a)(b)(c)
股权薪酬计划获得批准
证券持有人		17,268,449$37.6110,099,031
股权补偿计划未获批准
证券持有人		———
总计17,268,449$37.6110,099,031
(1) 包括16,383,844股股票期权、722,899个限制性股票单位、43,502股限制性股票和118,204个递延股票单位。
(2) 仅包括未平仓股票期权的加权平均行使价。

将于2024年1月30日举行的年度股东大会的最终委托书中 “某些受益所有人的担保所有权” 和 “管理层的担保所有权” 下的信息以引用方式纳入此处。


第 13 项。某些关系和关联交易，以及董事独立性

将于2024年1月30日举行的年度股东大会的最终委托书中 “关联方交易” 和 “董事会独立性” 下的信息以引用方式纳入此处。


第 14 项。首席会计师费用和服务

将于2024年1月30日举行的年度股东大会的最终委托书中 “独立注册会计师事务所费用” 和 “审计委员会预批准政策和程序” 下的信息以引用方式纳入此处。


73
目录

第四部分

项目 15。附录和财务报表附表

荷美尔食品公司截至2023年10月29日的财年的以下合并财务报表作为本报告的一部分提交：

合并运营报表 — 截至2023年10月29日、2022年10月30日和2021年10月31日的财政年度。

综合收益综合报表 — 截至2023年10月29日、2022年10月30日和2021年10月31日的财政年度。

合并财务状况表 — 2023 年 10 月 29 日和 2022 年 10 月 30 日。

合并股东投资变动表 — 截至2023年10月29日、2022年10月30日和2021年10月31日的财政年度。

合并现金流量表 — 截至2023年10月29日、2022年10月30日和2021年10月31日的财政年度。

合并财务报表附注

管理层报告

独立注册会计师事务所（PCAOB）的报告 ID： 42)

财务报表附表

特此提交荷美尔食品公司所需的以下合并财务报表附表：

附表二 — 估值和合格账户及储备金—截至2023年10月29日、2022年10月30日和2021年10月31日的财政年度。

荷美尔食品公司
附表二 — 估值和合格账户和储备金
以千计

  附加/（好处）  
分类余额为
开始
周期的		计入成本和费用
向其他账户收费（描述）
扣除额
（描述）
余额为
期末
从资产账户中扣除的估值准备金：
截至 2023 年 10 月 29 日的财政年度
可疑应收账款备抵金
$3,507 $289 $— $275 
(1)
$3,557 
(36)
(2)
截至 2022 年 10 月 30 日的财政年度
可疑应收账款备抵金
$4,033 $(646)$— $31 
(1)
$3,507 
(151)
(2)
截至2021年10月31日的财政年度
可疑应收账款备抵金
$4,012 $146 $(12)
(3)
$138 
(1)
$4,033 
(25)
(2)
(1) 注销的无法收回的账户。
(2) 以前注销的账户的追回款。
(3) 巩固萨德勒的储备。


财务报表和附表省略
 
证券交易委员会适用的会计条例中规定的所有其他财务报表和附表不是相关指示所要求的，或者不适用，因此被省略了。

74
目录

荷美尔食品公司
展品清单
数字文件描述
3.1(1)
经2016年1月27日修订的重述公司注册证书。（参考荷美尔于2016年12月21日发布的10-K表年度报告附录3.1，文件编号为001-02402。）
3.2(1)
迄今为止修订的章程。（参考荷美尔于2018年5月21日发布的8-K表最新报告附录3（ii），文件编号为001-02402。）
4.1(1)
股本的描述。（参照公司于2019年12月6日提交的10-K表年度报告附录4.3纳入，文件编号为001-02402。）
4.2(1)
公司与美国银行全国协会签订的契约日期为2011年4月1日。（参照荷美尔于2011年4月4日提交的S-3表格注册声明附录4.3并入，文件编号为333-173284。）
4.3(1)
2030年6月11日到期的1.800％票据的形式。（参照公司于2020年6月11日提交的8-K表最新报告附录4.1纳入，文件编号为001-02402。）
4.4(1)
根据S-K法规第601（b）（4）（iii）项，不提交定义某些长期债务持有人权利的文书的副本。荷美尔同意应要求向美国证券交易委员会提供其副本。
4.5(1)
2024年到期的0.650％票据表格（参照公司2021年6月3日8-K表最新报告附录4.1纳入，文件编号001-02402。）
4.6(1)
2028年到期的1.700％票据表格（参照公司2021年6月3日8-K表最新报告附录4.2纳入，文件编号001-02402。）
4.7(1)
2051年到期的3.050％票据表格（参照公司2021年6月3日8-K表最新报告附录4.3纳入，文件编号001-02402。）
10.1(1)(3)
荷美尔食品公司补充高管退休计划（2007年重报）。（参照荷美尔于2011年11月21日发布的8-K表最新报告附录10.2纳入，文件编号为001-02402。）
10.2(1)(3)
荷美尔食品公司补充高管退休计划第一修正案（2007年重报）。（参照荷美尔于2011年11月21日发布的8-K表最新报告附录10.3纳入，文件编号为001-02402。）
10.3(1)(3)
荷美尔食品公司补充高管退休计划第二修正案（2007年重报）。（参照荷美尔于2011年11月21日发布的8-K表最新报告附录10.4并入，文件编号为001-02402。）
10.4(1)(3)
荷美尔食品公司补充高管退休计划第三修正案（2007年重报）。（参照荷美尔于2011年11月21日发布的8-K表最新报告附录10.5并入，文件编号为001-02402。）
10.5(1)(3)
荷美尔食品公司2000年股票激励计划（2006年1月31日修订）。（参照荷美尔于2006年1月31日发布的8-K表最新报告附录10.1并入，文件编号为001-02402。）
10.6(1)(3)
荷美尔食品公司第二期高管递延收益计划（2011年11月21日重报）。（参照荷美尔于2011年11月21日发布的8-K表最新报告附录10.1并入，文件编号为001-02402。）
10.7(1)(3)
董事和高级管理人员赔偿协议的形式。（参照荷美尔截至2012年4月29日的季度10-Q表季度报告附录10.1纳入，文件编号001-02402。）
10.8(1)(3)
荷美尔食品公司 2009 年非雇员董事延期股票计划（计划于 2008 年 11 月 24 日通过）。（参照荷美尔截至2009年1月25日的季度10-Q表季度报告附录10.2纳入，文件编号001-02402。）
10.9(1)(3)
荷美尔食品公司2009年长期激励计划。（参照荷美尔于2013年12月18日提交的最终委托书附录A并入，文件编号为001-02402。）
10.10(1)(3)
荷美尔高管幸存者收入计划（1993年重报）。（参照荷美尔截至2006年10月29日财年的10-K表年度报告附录10.11纳入，文件编号001-02402。）
10.11(1)(3)
荷美尔食品公司2018年激励性薪酬计划。（参考荷美尔于2017年12月20日提交的最终委托书附录A，文件编号为001-02402。）
10.12(1)(3)
荷美尔食品公司2018年激励薪酬计划下的限制性股票奖励协议（非雇员董事）。（参照荷美尔于2018年1月30日发布的8-K表最新报告附录10.1并入，文件编号为001-02402。）
75
目录

数字文件描述
10.13(1)(3)
2018年激励补偿计划下的荷美尔食品公司股票期权协议。（参照荷美尔于2018年1月30日发布的8-K表最新报告附录10.2纳入，文件编号为001-02402。）
10.14(1)(3)
荷美尔食品公司根据2018年激励补偿计划签订的限制性股票单位协议。（参照荷美尔截至2019年10月27日财年的10-K表年度报告附录10.15纳入，文件编号001-02402。）
10.15(1)
信贷协议第一修正案的日期为2023年4月17日，由作为行政代理人的富国银行全国协会、Swingline贷款人和发行贷款人以及在其签名页上注明的贷款人签名。（参照荷美尔截至2023年4月30日的季度10-Q表季度报告附录10.1纳入，文件编号001-02402）
21.1(2)
注册人的子公司。
23.1(2)
独立注册会计师事务所的同意。
24.1(2)
授权书。
31.1(2)
2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 302 条要求进行认证。
31.2(2)
2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 302 条要求进行认证。
32.1(2)
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条进行认证。
97.1(2)
荷美尔食品公司补偿追回政策
101(2)
公司截至2023年10月29日财年的10-K表年度报告中的以下财务报表，格式为Inline XBRL：（i）合并财务状况表，（ii）合并运营报表，（iii）合并综合收益表，（iv）股东投资变动表，（v）合并现金流量表以及（vi）合并财务报表附注，标记为文本块并包括详细标签。
104(2)
公司截至2023年10月29日财年的10-K表年度报告的封面，格式为行内XBRL（作为附录101）。
(1)
文件此前已提交给美国证券交易委员会，并以引用方式纳入此处。
(2)
这些展品是通过 EDGAR 传输的。
(3)
管理合同或补偿计划或安排。


第 16 项。表单 10-K 摘要

不适用。
76
目录

签名

根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

荷美尔食品公司
来自：/s/JAMES P. SNEE2023年12月6日
JAMES P. SNEE日期
董事会主席、总裁兼首席执行官

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告由以下人员代表注册人以所示身份和日期签署。

签名标题日期
/s/JAMES P. SNEE董事会主席、总裁兼首席执行官2023年12月6日
JAMES P. SNEE（首席执行官） 
/s/ JACINTH C. SMILEY执行副总裁兼首席财务官2023年12月6日
JACINTH C. SMILEY（首席财务官）
/s/ PAUL R. KUEHNEMAN副总裁兼财务总监2023年12月6日
PAUL R. KUEHNEMAN（首席会计官） 
/s/ PRAMA BHATT*
董事2023年12月6日
PRAMA BHATT
/s/ GARY C. BHOJWANI*董事2023年12月6日
GARY C. BHOJWANI 
/s/ STEPHEN M. LACY*董事2023年12月6日
斯蒂芬·M·莱西 
/s/ 艾尔莎 A. 穆拉诺*董事2023年12月6日
艾尔莎·A·穆拉诺 
董事
苏珊·K·内斯特加德 
/s/ 威廉 A. 纽兰兹*董事2023年12月6日
威廉·A·纽兰兹
/s/ 克里斯托弗·波利辛斯基*董事2023年12月6日
克里斯托弗·J·波利辛斯基 
/s/ 何塞 L. 普拉多*董事2023年12月6日
何塞·L·普拉多 
/s/ SALLY J. SMITH*董事2023年12月6日
莎莉·J·史密斯 
/s/ 史蒂芬 A. 怀特*董事2023年12月6日
史蒂芬·怀特 
/s/ 雷蒙德·杨*董事2023年12月6日
雷蒙德·G·杨 
/s/ 迈克尔 P. ZECHMEISTER*董事2023年12月6日
迈克尔·P·泽希迈斯特
*作者：/s/ PAUL R. KUEHNEMAN2023年12月6日
PAUL R. KUEHNEMAN 
作为事实上的律师 

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