附录 99.2

2024年2月15日

亲爱的各位股东，

我们的使命是发展和增强当地经济，我们的主要财务目标是最大限度地提高每股长期自由现金流。我们为人们的生活做出积极贡献的能力推动了我们对持续改善的追求。2023 年，我们帮助成千上万的本地商户创造了近 500 亿美元的销售额，为超过 700 万个 Dasher 提供了赚取超过 150 亿美元收入的机会，并让数千万消费者节省了数亿小时，他们可以用来与家人共度时光、与朋友一起出去玩或写信给股东。我们为此感到非常自豪，特别是因为我们相信，我们培育的绝大多数经济活动都留在当地经济中，有助于推动当地经济的健康和活力。

在2020年至2022年我们的业务表面积快速扩张之后，从许多方面来说，2023年是组织工作并专注于帮助我们有效扩大规模的关键投入的一年。2023 年，我们在所有主要业务领域改善了单位经济效益，包括：我们的美国餐饮市场、美国新垂直市场市场、国际市场和平台服务。效率的提高使我们能够继续积极投资以改善我们提供的体验，同时还显著减少了我们的GAAP净亏损，使调整后的息税折旧摊销前利润增长了三倍以上。

在 2023 年的绝大部分时间里，我们产品的改进帮助推动了月活用户数 (MAU) 1 的同比 (Y/Y) 两位数增长，以及平均订单频率2的同比增长。这帮助我们在2023年以与2022年相似的速度增长了美国餐饮市场的总订单量，在过去三个季度中每个季度都加快了美国新垂直市场总订单的同比增长，并根据第三方数据，在美国和绝大多数国际市场获得了类别份额。我们相信，我们所做的许多投资也帮助激发了我们未来的增长潜力。

我们预计将在2024年继续积极投资我们的多个业务领域，特别是在我们的新垂直领域和国际市场。在我们继续推动现有业务向前发展的同时，显然我们可以做更多的事情。如果我们要成为数字时代本地商业的基础元素，就必须在高水平上执行以提高现有服务的效率和有效性，同时也必须进行创新以构建全新的产品、服务和流程。这些都是截然不同的技能，我们希望2024年将是我们两者发展的最佳年份。

商人

尽管我们为多个利益相关者提供服务，但我们在很大程度上将自己视为一家商业服务公司。如果我们为本地商家提供世界一流的工具来创造和满足需求，我们相信我们可以释放他们在接近消费者、品牌亲和力和精选选择方面的优势，这将有助于他们成长和蓬勃发展。

我们的商户合作伙伴经常受到时间、金钱和数据的限制。因此，我们的目标是提供有影响力、易于使用且价格具有吸引力的服务。实现这一目标很困难。在过去的三年中，我们在研发、销售和营销以及与交易相关的直接成本3上花费了超过400亿美元，以扩大我们的市场和平台服务的能力，提高质量，并通过规模提高效率。Th

1 基于在测量当月在我们的商城完成订单的个人消费者账户的数量。

2 计算方法为：在我们的商城下达的订单总数除以测量期间在我们商城上完成订单的个人消费者账户的数量。

3 直接成本包括达舍尔工资、贷项和退款以及收入成本，不包括折旧和摊销。

is帮助我们为成千上万的商家带来了高质量的软件、物流规模和订单数字化的好处。

2023年，我们的市场推动商家销售额同比增长23％4，合作伙伴的平均佣金率与2022年相比略有下降。我们认为，我们市场上的平均佣金率仍远低于商家自行复制我们的服务所花费的费用。

衡量商家在我们的服务中看到的价值的一种简单方法是查看有多少商家选择使用它们，以及他们是否会随着时间的推移继续使用这些服务。2023年，超过10万家新商家选择加入我们的市场，同期，我们估计，美国平均每月有不到1％的餐厅合作伙伴选择停止利用我们的商城。这有力地反映了商家在我们正在构建的服务中发现的价值。

对于许多本地商人来说，像我们这样的服务现在是他们业务的自然延伸。近年来，我们投入了大量资金来扩大我们服务的垂直行业和地域的数量，我们的团队已开始吸引更多的非餐厅商家，现在，我们的市场平台和平台服务中的非餐厅商户数量已超过15万家。

互联网帮助每个经济体成为全球经济，许多本地商家现在在与世界上最大的零售商和电子零售商竞争时面临规模、数据和效率方面的劣势。我们相信，我们迄今为止构建的服务通过提高运营的简单性、更大的规模和更高的效率，帮助我们的商户合作伙伴在这个世界中成功竞争。要使各种规模的本地商户以固有的数字和全渠道方式运营，可能需要数十年的时间以及我们最高水平的创新和执行力，但我们有了一个良好的开端。

Dashers

我们的目标是尽可能让冲刺变得易于使用、灵活和有回报。我们必须为每笔订单赢得Dashers的时间和精力，这意味着我们比我们认识的任何人都更有动力让Dashing变得有价值，对正在考虑的人具有吸引力。

我们对 Dashing 体验进行了多项改进，并在 2023 年推出了全新的功能和资源。部分原因是，2023年选择在我们的平台上赚钱的Dashers比往年都要多。这有力地证明了我们在Dasher体验方面的创新以及人们在Dashing中看到的不可思议的价值。值得注意的是，在美国劳动力市场强劲的同时，2023年美国选择冲刺的人数创历史新高，失业率保持在4％以下，工资增长超过5％，每位失业人员平均有超过1.5个职位空缺5。这坚定地表明，人们正在从传统结构性劳动力市场的渐进式冲刺中找到价值。

我们认为，对冲刺的需求之所以强劲，恰恰是因为它与结构性劳动力不同。Dashing将极低的准入门槛与高度的灵活性和规模相结合，这使人们能够使用我们的平台以传统结构化工作和许多其他形式的独立承包商工作不太适合的方式来创造收益。

事实上，在我们的数据和调查工作中可以清楚地看出，Dashers 是以这种方式使用冲刺的。在第四季度，Dasher平均每周花在配送上的时间少于四个小时，约有90％的Dasher每周花在送货上的时间少于10个小时。在我们对2023年第四季度美国Dashers的调查中，82％的Dashers表示他们有其他收入或责任或已经退休，79％的Dashers表示，他们对自己的财务状况感到压力和焦虑减轻了，因为他们可以在需要时冲刺。

4 以预估为基础进行衡量，包括所有时期通过 Wolt Marketplace 的商户销售额。

5 劳工统计局。

6 亚特兰大联邦储备银行。

我们认为，如果再加上还包括全职和兼职工作的劳动力市场，Dashing 使人们能够填补传统工作（无论是全职还是兼职）无法填补的空白，从而增加了人们的选择并增加了他们的财务保障。从这个意义上说，冲刺有点像生活罐子里的沙子。大型岩石非常适合快速装满罐子，但它们会留下很多空白空间。如果你在混合物中加入沙子，你可以填补岩石之间的空间，更完整地填满罐子，从而为个人创造更大的收入潜力，提高整个劳动力市场的生产能力。

个人可以选择增加刺激来填补全职或兼职工作留下的空白，从而为个人和整个劳动力市场创造更大的总收入潜力。

我们坚信与决策者合作制定法律，保护工人的选择、准入和安全。但是，某些司法管辖区现已针对独立承包商的工作颁布了糟糕的法律（其中通常包含虚线），这些法律不承认冲刺的增量性，而是试图使冲刺与传统的工作结构保持一致。不幸的是，对于试图实现财务目标的个人和当地经济而言，监管越是让人眼花缭乱的外观、感觉和服务于传统工作的目的，就越有可能出现倒退。例如，在纽约市和西雅图，我们预计最近的监管将导致当地商家损失收入，Dashers的盈利机会越来越少，消费者将面临更高的成本，地方政府获得的税收收入将减少。换句话说，这些法律把沙子从罐子里拿回来，留下空白的地方，失去机会。

消费者

2023 年 12 月，我们的月活跃用户超过 3,700 万个，高于 2022 年 12 月的 3,200 万以上，DashPass 和 Wolt+ 会员超过 1,800 万，高于 2022 年底的超过 1,500 万。与去年12月相比，2023年12月的平均订单频率连续第六年增加。

我们相信，我们之所以能够继续吸引新消费者并推动更高的消费者参与度，原因很简单，那就是我们的服务不断改善。在面向消费者的服务中，我们仍然专注于稳步改善我们提供的选择、质量、可负担性和服务的组合。在2023年的美国核心餐厅市场中，这些领域的稳健执行帮助我们吸引了新消费者，推动了平均订单频率的进一步增长，并推动了与2022年基本一致的订单增长。

在餐厅以外的类别中，我们的服务还处于起步阶段，因此还有更大的改进空间。2023 年，我们在改善服务质量和提高知名度方面取得了重大进展。这有助于推动同比加速增长

2023年最后三个季度，我们在美国新垂直市场的总订单总额中。12月，超过20％的MAU从我们的一个新的垂直行业类别中订购，与去年同期相比，新垂直行业的订单频率有所增加。

尽管取得了进展，但我们认为我们在新垂直领域的选择仍然很少，我们的质量还有很大的改进空间，消费者对我们服务的认识仍然很低。当消费者考虑在餐厅以外的地方购买商品时，为了成为首要考虑因素，我们必须增加更多商家，创造更顺畅的订购体验，改善我们的订单执行情况，并使我们的服务更实惠。2024年，这些领域的工作和投资仍将是我们的主要重点。

尽管我们服务的每个国家和每个社区都是独一无二的，但我们还没有找到消费者不关心选择、质量、可负担性和服务的地方。因此，我们对消费者价值这些组成部分的关注在非美国市场中得到了回应。我们的团队在实现这些领域的目标方面表现非常出色，在2023年我们的国际市场上，我们的月活跃用户增长了30％以上，使DashPass和Wolt+成员的总数增加了近一倍，平均订购频率有所提高，而且我们认为在我们运营的绝大多数国家的类别份额都有所增加。我们认为，我们的许多国际市场的渗透率仍然相对较低，我们仍然认为在我们参与的所有类别中为消费者提供的价值还有很大的改善空间。

结论

2023 年，我们庆祝了成立十周年，也是我们作为上市公司的第三个完整年头。就我们迄今为止取得的成功而言，我们认为这是因为我们的团队和文化符合眼前的问题。我们陶醉于解决问题的过程，并将我们的方法应用于创新和寻求渐进式改进。

近年来，我们在可以说是动荡的环境中运作的。我们的团队经历了政府实施的封锁、失业水平的双向快速变化、财政刺激水平的实施和随后的逆转、通货膨胀率的代际飙升、相应的代际利率飙升、不断变化的、有时甚至适得其反的监管环境，以及不幸的是战争。通过所有这些，我们的方法、流程和执行背后的基本原理一直保持不变，这意味着过去三年虽然从来都不是一件容易的事，但人们普遍感到熟悉。这证明了我们的文化和我们的团队。

随着我们扩大业务规模和范围，我们预计将面临的挑战越来越多。我们将以与过去相同的方式来处理这些问题，只是努力让每天变得更好一点，最终目标是让更多的消费者满意，为商家带来更多销售，为Dashers创造更多收益，为股东创造更多价值。我们对自己的期望很高。我们将尽最大努力超越他们。

我们非常感谢我们的员工和利益相关者对我们的信心，或者更感激股东的谦卑，他们在将资金托付给我们的同时推动我们。感谢您使这段旅程成为可能。

真诚地，

联合创始人、首席执行官兼董事会主席Tony Xu和首席财务官Ravi Inukonda

附言。正如我们在上个季度提到的那样，在过去三年中写了13封股东信之后，我们打算今后每年写一封信。感谢您的阅读。我们期待明年再次与您交谈。

前瞻性陈述

本股东信函包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险和不确定性。前瞻性陈述通常与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含 “可能”、“目标”、“将”、“应该”、“期望”、“计划”、“尝试”、“预期”、“可能”、“将”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在” 或 “继续” 或否定的词语这些词语或其他与我们的期望、战略、计划或意图有关的类似术语或表述。本股东信函中的前瞻性陈述包括但不限于我们对财务状况和经营业绩的预期、我们对业务和投资方针的计划和预期、我们对改善服务的战略和预期、我们对当地商业机会的预期、我们的业务趋势，包括宏观经济环境的影响，以及对我们平台和整个本地商业平台的需求。我们对这些问题的期望和信念可能无法实现，未来时期的实际业绩受风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与预期存在重大差异，包括与竞争、管理我们的增长和企业文化、财务业绩，包括我们因运营历史有限而预测业绩的能力、对新地区、产品或产品的投资、我们吸引商家、消费者和Dashers使用我们平台的能力，法律诉讼和监管事宜及发展，我们业务或财务或运营模式的任何未来变化，以及我们的品牌和声誉。本股东信函中包含的前瞻性陈述还存在其他风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与预期结果有所不同，包括我们在向美国证券交易委员会提交的文件中更全面描述的内容，包括截至2022年12月31日的10-K表年度报告和我们的10-Q表季度报告。本股东信函中的所有前瞻性陈述均基于DoorDash获得的信息以及截至本信函发布之日的假设和信念，除非法律要求，否则我们不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务。

非公认会计准则财务指标的使用

为了补充我们根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）列报的财务信息，我们考虑某些未按照公认会计原则编制的财务指标，包括调整后的息税折旧摊销前利润。我们将非公认会计准则财务指标与公认会计准则指标结合使用作为业绩总体评估的一部分，包括编制年度运营预算和季度预测，评估业务战略的有效性，并就业务和财务业绩与董事会进行沟通。我们认为，这些非公认会计准则财务指标为投资者提供了有关我们的业务和财务业绩的有用信息，增强了他们对我们过去业绩和未来前景的总体理解，并提高了管理层在财务和运营决策中使用的指标的透明度。我们提出调整后的息税折旧摊销前利润，这是一项非公认会计准则的财务指标，旨在帮助投资者通过管理层的眼光看待我们的业务和财务业绩，也因为我们认为调整后的息税折旧摊销前利润和某些其他非公认会计准则财务指标为投资者提供了额外的工具，可以用来比较我们与行业中其他公司的多个时期的经营业绩。

调整后的息税折旧摊销前利润是我们用来评估经营业绩和业务运营杠杆率的衡量标准。我们将调整后的息税折旧摊销前利润定义为包括可赎回的非控股权益在内的净收益（亏损），调整后不包括（i）某些法律、税收和监管结算、储备金和支出，（ii）处置财产和设备损失，（iii）交易相关成本（主要包括收购、整合和投资相关成本），（iv）减值费用，（v）重组费用，（vi）与重组相关的库存注销，(vii) 所得税准备金（收益），（viii）利息（收入）支出，净额，（ix）其他（收入）支出、净额、(x) 股票薪酬支出和某些工资税支出，以及 (xi) 折旧和摊销费用。

我们对调整后息税折旧摊销前利润的定义可能与其他公司使用的定义不同，因此可比性可能受到限制。此外，其他公司可能不会发布类似的指标。调整后息税折旧摊销前利润的使用可能会受到进一步限制，因为它不包括我们的合并运营报表中反映的某些支出的影响。因此，我们的非公认会计准则财务指标，包括调整后的息税折旧摊销前利润，应被视为对根据公认会计原则制定的指标的补充，而不是替代或与之分开。