美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 N-CSR
注册股东的认证报告
管理投资公司
《投资公司法》档案编号:811-08238
摩根士丹利印度投资基金有限公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)
1585 百老汇,纽约,纽约 | 10036 | |
(主要行政办公室地址) | (邮政编码 ) |
约翰·H·杰农
1585 百老汇,纽约,纽约 10036
(服务代理的名称和地址)
注册人的电话号码,包括区号:212-762-1886
财政年度结束日期:十二月 31,
报告期日期:2023 年 12 月 31 日
项目 1-向股东报告
摩根士丹利投资管理公司顾问
摩根士丹利印度投资基金公司纽约证券交易所:IIF
年度报告
2023年12月31日
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
目录(未经审计)
致股东的信 |
3 |
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性能摘要 |
8 |
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投资组合 |
10 |
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资产负债表 |
12 |
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运营声明 |
13 |
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净资产变动表 |
14 |
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财务要闻 |
15 |
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财务报表附注 |
16 |
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独立注册会计师事务所报告 |
24 |
||||||
投资组合管理 |
25 |
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投资政策 |
26 |
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主要风险 |
34 |
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有关基金的其他信息 |
45 |
||||||
股息再投资和现金购买计划 |
46 |
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潜在的利益冲突 |
47 |
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重要通知 |
50 |
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美国客户隐私声明 |
51 |
||||||
董事和高级管理人员信息 |
54 |
2
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
致股东的信(未经审计)
性能
截至2023年12月31日的财年,摩根士丹利印度投资基金有限公司(“基金”)的总回报率为23.41%,按每股市值(包括分红再投资)计算为20.58%,而其基准摩根士丹利资本国际印度指数(“指数”)的回报率为20.81%。2023年12月31日,该基金在纽约证券交易所股票的收盘价为21.47美元,比该基金每股净资产价值折让19.38%。过去的表现并不能保证未来的结果。
请记住,两位数的回报非常不寻常,无法持续。投资者还应意识到,这些回报主要是在有利的市场条件下实现的。
影响性能的因素
• 截至2023年12月31日的年度中,该基金的表现优于该指数。相对表现的主要因素是基金在公用事业领域的减持头寸、工业股的精选以及非必需消费品的增持头寸。
• 对相对业绩的负面贡献来自于对金融业的增持、通信服务的减持以及房地产和能源板块的股票选择。
管理策略
• 我们在2023年开始时,印度以外的宏观经济问题仍在推动市场走势方面发挥着重要作用。上半年的驱动主题是流动性紧缩导致美国银行倒闭和对美国经济衰退的担忧,以及持续的俄乌战争导致的供应链中断。但是,在接近2023年最后一个季度时,新兴市场(EM)资产实现了正回报,扭转了全球主要央行的鸽派倾向。在与所谓的 “大通胀” 威胁作斗争两年之后,金融紧张状况带来的挤压终于有所缓解,“美联储支点” 的前景也有所光明,美国联邦储备委员会(Fed)表示已达到政策利率峰值,并可能在2024年开始降息。此外,2023年12月恰蒂斯加尔邦、中央邦和拉贾斯坦邦支持印度人民党的决定性授权激发了信心。在 2023 年的大部分时间里,印度一直是新兴市场中的亮点,2023 年 12 月的收入约为 70 亿美元i外国机构投资者的股票流入量——在大型新兴市场中最高。
印度央行在2022-23年期间一直积极主动,为确保价格稳定做了繁重的工作。货币政策委员会对确保总体消费者物价指数(CPI)逐步接近其4%的中期目标的承诺没有受到阻碍。政府还采取了一些措施,例如批准对液化石油气(LPG)气瓶的补贴,通过振兴资本支出和坚持以增长为导向的道路来侧重于供应方措施。这些措施以及健康的私营部门资产负债表在支持国内经济的弹性方面发挥了重要作用,我们预计政策支持将保持有利状态。
3
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
致股东的信(未经审计)(续)
印度的经常账户余额尽管有所缩小,但仍处于赤字状态。按四季度计算,经常账户赤字在截至2023年9月的季度中进一步缩小至国内生产总值(GDP)的1%,为2021年12月以来的最低水平,低于截至2023年6月的季度占国内生产总值的1.7%。ii截至2023年9月的季度公布的国内生产总值数据连续第三个季度出人意料地出现了上行走势,并显示了某些经济领域的潜在实力。2023年11月的总体消费者价格指数好于预期,处于印度储备银行规定的舒适区间(2%至6%的目标区间)之内,尽管由于粘性食品通货膨胀而连续上涨。在整个2023财年中,总体消费者价格指数基本上仍处于印度储备银行的舒适区之外。强劲的国内需求和年底缓解的通胀担忧帮助印度成为2023年表现最好的市场之一。在2022年激进抛售之后,外国机构投资者(FII)的流入有所回升,主要是在2023年3月之后。2023年,FII的流入量为212亿美元,而2022年的流出量为170亿美元。iii股市在年底表现强劲,除公用事业、材料、能源、信息技术和金融业外,大多数板块表现跑赢大盘,这些板块的表现略低于该指数。
• 强劲的国内需求,外部风险,预计将保持弹性,但选举前后会有噪音:2023年初,通货膨胀压力和地缘政治风险加剧。到下半年,油价跌至更有利的水平,强劲的服务出口和强劲的资本流入控制了国际收支和系统流动性。强劲的收益支持了税收征收,这使政府资本支出成为需求的有力推动力。2023年9月的季度国内生产总值数据连续第三个季度出人意料地上涨,这表明了经济的潜在实力。生产和投资指标,包括耐用消费品生产和正在实施的公共和私人项目,继续显示强劲。
截至本期末,我们预计在不久的将来会出现一些围绕选举的噪音,选举年的历史情况就是如此。我们继续关注因政治授权弱于预期和外部疲软超出预期而导致的资本支出周期的任何延迟。但是,由于持续增长的结构性因素仍然存在,我们在中期内仍保持建设性。
• 基本跑赢大盘:由于预计美国经济将软着陆,国内需求将持续保持弹性,市场在下半年出现了不错的上涨。标普BSE中型股指数和标普BSE小型股指数在12个月期间的表现均超过了整体Nifty 50指数。iv从全年板块来看,非必需消费品、必需消费品、医疗保健、通信服务、房地产和工业板块的表现优于整体指数。该指数的一年表现升至第9位(在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中代表的24个新兴市场中),而2022年的表现为第12位和2021年的第5位。v该指数在2023年的表现比摩根士丹利资本国际新兴市场指数高11.0个百分点,在2022年增加了12.1个百分点。v该货币仍处于良好控制状态,全年兑美元汇率下跌了约40个基点。v年底外国投资流量表现良好,国内机构投资者流量也是如此。2023年零售参与度保持在较高水平,月度系统投资计划流入量在2023年12月触及历史新高。
4
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
致股东的信(未经审计)(续)
• 政治稳定和改革重点:自2019年以来,现任政府宣布了提高利润在GDP中所占份额的政策。它首先大幅降低了公司税率,使该制度与亚洲其他地区相当。该税率从34.9%(有效)降至25.2%,并宣布了针对新制造公司的特殊较低税率,为17%。vi此外,政府采取了经过调整的、针对具体行业的措施,并在疫情期间采取了进一步的政策,旨在提高利润在国内生产总值中的份额,包括与生产相关的激励计划和增加基础设施投资。自2019年以来实施的这些变更是在过去五年中进行的一些艰难改革的基础上进行的,包括《商品和服务税法》、《房地产(监管与开发)法》以及《破产和破产法》。
尽管增长阻力在2022年和2023年初开始出现,但决策者仍然坚定不移地致力于改革供应方,必要时纳入补贴的使用。
截至期末,我们认为,这种以启动投资周期为目标的提振利润仍将是人们关注的焦点,对印度的中期增长前景至关重要。
• 增长前景:期末,我们在中期内对印度的投资故事保持建设性态度。在全球不确定时期,印度继续表现出正增长(以美元计算),结构性因素——例如有利的人口结构、庞大的国内消费基础、不断增强的数字化、资本支出推动和谨慎的财政状况——仍然是持续活力的关键支撑因素。截至期末,我们一直在谨慎地监测近期动态,包括地缘政治的不确定性、外部需求疲软以及国内和其他主要全球市场的选举结果。尽管流动性紧缩是2023年初的驱动主题,但我们预计利率周期将达到顶峰。随着核心通胀持续缓解,我们从印度储备银行应对通货膨胀的积极方针中获得了信心。
由于资本账户保持健康,在过去三个季度中国际收支保持盈余,经常账户赤字的资金仍处于可控状态。此外,印度地方债券被纳入摩根大通全球债券指数——新兴市场七从2024年6月开始,可能会成为触发资本流动和进一步增强外部资产负债表实力的积极催化剂。尽管在过去七年中进行了许多结构性改革(商品和服务税、破产和破产法等),但我们仍然预计政府将进行根深蒂固的要素市场改革,为增长势头提供积极动力。
2023年第一季度动荡不定,股市从3月到年底持续回升。展望2024年的大选之后,我们预计国内消费主题、企业盈利能力的提高(逐步改善流动性和资产负债表修复)、供应链转移、数字化和进口替代将有助于推动业绩。
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摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
致股东的信(未经审计)(续)
真诚地,
John H. Gernon 2024 年 1 月总裁兼首席执行官
i资料来源:CLSA Research,截至 2024 年 1 月 17 日。
ii资料来源:摩根士丹利研究,截至2023年12月27日。
iii资料来源:截至2024年1月18日的法国巴黎银行。
iv标普BSE(孟买证券交易所)中型股指数衡量印度股市的中盘股。标普BSE小型股指数衡量印度股市的小盘股板块。NIFTY 50指数衡量了来自13个板块的50只大盘股的表现。不可能直接投资指数。
v资料来源:摩根士丹利研究,截至2023年12月18日。摩根士丹利资本国际新兴市场净指数是经自由流通调整的市值加权指数,旨在衡量新兴市场的股票市场表现。“自由流动” 一词是指投资者认为可在公开股票市场上购买的已发行股票的部分。摩根士丹利资本国际新兴市场指数目前由24个新兴市场国家指数组成。该指数的表现以美元列出,并假设净股息再投资。该指数不包括任何开支、费用或销售费用,这会降低业绩。
vi资料来源:摩根士丹利研究,截至2022年10月31日。
七摩根大通全球债券指数——新兴市场(GBI EM)是一个基础广泛的指数,用于衡量新兴市场发行的以当地货币计价、固定利率的政府债务的表现。
6
(故意将此页留空。)
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
绩效摘要(未经审计)
截至2023年12月31日的1万美元投资表现
10 年以上
8
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
截至 2023 年 12 月 31 日的平均年总回报率(1)(未经审计)
一年 |
五年 |
十年 |
|||||||||||||
导航 |
23.41 |
% |
9.73 |
% |
11.19 |
% |
|||||||||
市场价格 |
20.58 |
% |
8.51 |
% |
10.34 |
% |
|||||||||
摩根士丹利资本国际印度指数(2) |
20.81 |
% |
11.78 |
% |
9.91 |
% |
图表和表格中引用的性能数据代表过去的表现,这并不能保证未来的结果,当前的表现可能低于或高于所示数字。业绩假设所有股息和分配(如果有)均按基金股息再投资计划下获得的价格进行再投资。有关最新的月末业绩数据,请访问www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports。投资回报和本金价值将波动,因此基金股票在出售后的价值可能高于或低于其原始成本。该图表和表格并未反映股东在基金分配或出售基金份额时应缴纳的税款的扣除额。总回报、市场价格、资产净值、市场价格分配率和资产净值分配率将随着市场状况的变化而波动。该基金的总回报基于该期间最后一个工作日的市场价值和净资产价值。
分布 |
|||||||
该期间的每股分配总额 |
$ |
3.14 |
|||||
按资产净值计算的分配率(3) |
11.78 |
% |
|||||
按市场价格计算的分配率(3) |
14.61 |
% |
|||||
百分比溢价/(折扣)占资产净值(4) |
(19.38 |
)% |
(1) 所有基金回报均扣除费用和开支,包括适用的费用减免和/或支出限制。如果没有任何适用的费用减免和/或费用限制,绩效本来会降低,并且无法保证任何此类豁免或限制将在未来继续下去。
(2)摩根士丹利资本国际印度指数是自由浮动调整后的市值加权指数,旨在衡量印度市场大型和中型股板块的表现。该指数的表现以美元计算,并假设净股息再投资。不可能直接投资指数。
(3) 分配率的计算方法是基金在该期间的最后一次定期每股分配(按年计算)除以期末基金的资产净值或市场价格。该基金的分配可能由出于联邦所得税目的而定性为合格和非合格普通股息、资本收益和非股息分配(也称为资本回报)的金额组成。该基金将确定在日历年结束后支付给股东的分配的联邦所得税性质。基金的分配由投资顾问根据其目前对基金长期回报潜力的评估确定。基金分配可能会受到多种因素的影响,包括基金业绩的变化、杠杆融资成本、投资组合持有量、已实现和预计回报以及其他因素。随着投资组合和市场条件的变化,基金支付的分配率可能会发生变化。
(4) 基金股票的交易价格通常低于其净资产价值的折扣或溢价。折扣或溢价可能会随时间而变化,可能高于或低于本报告中引用的内容。
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摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
投资组合
股份 |
值 (000) |
||||||||||
普通股 (102.7%) |
|||||||||||
航空货运与物流 (1.3%) |
|||||||||||
Delhivery Ltd. (a) |
716,492 |
$ |
3,349 |
||||||||
汽车零部件 (1.9%) |
|||||||||||
Samvardhana Motherson 国际有限公司 |
4,153,403 |
5,085 |
|||||||||
汽车 (5.9%) |
|||||||||||
Bajaj Auto Ltd. |
60,671 |
4,954 |
|||||||||
Mahindra & Mahindra Ltd. |
518,593 |
10,771 |
|||||||||
15,725 |
|||||||||||
银行 (24.0%) |
|||||||||||
安讯士银行有限公司 |
1,134,522 |
15,015 |
|||||||||
联邦银行有限公司 |
2,821,509 |
5,290 |
|||||||||
ICICI 银行有限公司 |
2,349,745 |
28,079 |
|||||||||
印度工业银行有限公司 |
272,923 |
5,239 |
|||||||||
印度国家银行 |
1,277,129 |
9,845 |
|||||||||
63,468 |
|||||||||||
饮料 (1.8%) |
|||||||||||
联合啤酒有限公司 |
225,620 |
4,837 |
|||||||||
资本市场 (1.7%) |
|||||||||||
HDFC资产管理公司有限公司 |
118,455 |
4,560 |
|||||||||
化学品 (4.2%) |
|||||||||||
Aarti Industries Ltd |
569,179 |
4,440 |
|||||||||
Pidilite 工业有限公司 |
208,491 |
6,799 |
|||||||||
11,239 |
|||||||||||
建筑与工程 (6.5%) |
|||||||||||
Happy Forgings Ltd. Anchor (a) (b) |
180,472 |
2,154 |
|||||||||
KEC 国际有限公司 |
616,730 |
4,364 |
|||||||||
Larsen & Toubro Ltd. |
255,153 |
10,805 |
|||||||||
17,323 |
|||||||||||
消费金融 (9.4%) |
|||||||||||
Bajaj Finance Ltd. |
128,498 |
11,307 |
|||||||||
乔拉曼达拉姆投资金融有限公司有限公司 |
531,954 |
8,046 |
|||||||||
Mahindra & Mahindra Financial 服务有限公司 |
1,685,047 |
5,598 |
|||||||||
24,951 |
|||||||||||
电气设备 (0.6%) |
|||||||||||
日立能源印度有限公司 |
25,983 |
1,643 |
|||||||||
金融服务 (1.6%) |
|||||||||||
Aavas Financiers Ltd. (a) |
226,730 |
4,171 |
股份 |
值 (000) |
||||||||||
食品 (1.2%) |
|||||||||||
美加治食品国际有限公司 |
495,421 |
$ |
3,249 |
||||||||
医疗保健提供者和服务(2.6%) |
|||||||||||
阿波罗医院企业有限公司 |
99,727 |
6,832 |
|||||||||
酒店、餐厅和休闲(5.2%) |
|||||||||||
MakeMyTrip Ltd. (a) |
90,237 |
4,239 |
|||||||||
亚洲餐厅品牌有限公司 (a) |
2,335,296 |
3,135 |
|||||||||
Zomato Ltd. (a) |
4,273,279 |
6,343 |
|||||||||
13,717 |
|||||||||||
家用耐用品 (2.9%) |
|||||||||||
大提琴世界有限公司 (a) |
189,339 |
1,791 |
|||||||||
Cello World Ltd. Anchor (a) (b) |
114,773 |
1,058 |
|||||||||
Crompton Greaves 消费电器有限公司 |
1,293,054 |
4,829 |
|||||||||
7,678 |
|||||||||||
信息技术服务 (8.2%) |
|||||||||||
Infosys Ltd. |
1,170,405 |
21,665 |
|||||||||
保险 (6.1%) |
|||||||||||
ICICI 保诚人寿保险有限公司有限公司 |
794,760 |
5,103 |
|||||||||
SBI 人寿保险有限公司有限公司 |
463,783 |
7,982 |
|||||||||
明星健康与联合保险 Co.有限公司 (a) |
469,279 |
3,013 |
|||||||||
16,098 |
|||||||||||
办公室房地产投资信托基金 (1.3%) |
|||||||||||
大使馆办公室公园房地产投资信托基金 |
851,771 |
3,324 |
|||||||||
石油、天然气和消耗性燃料 (5.9%) |
|||||||||||
信实工业有限公司 |
503,962 |
15,642 |
|||||||||
个人护理产品 (3.2%) |
|||||||||||
Godrej 消费品有限公司 |
616,404 |
8,376 |
|||||||||
药品 (4.1%) |
|||||||||||
Alkem 实验室有限公司 |
44,277 |
2,767 |
|||||||||
Mankind Pharma Ltd. (a) |
218,770 |
5,211 |
|||||||||
皮拉马尔制药有限公司 (a) |
1,774,178 |
2,957 |
|||||||||
10,935 |
|||||||||||
房地产管理与开发 (1.6%) |
|||||||||||
Keystone Realtors Ltd. (a) |
556,139 |
4,278 |
|||||||||
交通基础设施 (1.5%) |
|||||||||||
JSW 基础设施有限公司 (a) |
1,625,240 |
4,068 |
|||||||||
普通股总额(成本为188,788美元) |
272,213 |
所附附附注是财务报表的组成部分。
10
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
投资组合(续)
股份 |
值 (000) |
||||||||||
短期投资(9.8%) |
|||||||||||
投资公司 (9.8%) |
|||||||||||
摩根士丹利机构流动性基金 — 政府 投资组合 — 机构类别 (见附注 E)(费用 25,906 美元) |
25,906,180 |
$ |
25,906 |
||||||||
投资总额(112.5%)(成本214,694美元)(c)(d) |
298,119 |
||||||||||
超过其他资产的负债(-12.5%) |
(33,230 |
) |
|||||||||
净资产 (100.0%) |
$ |
264,889 |
(a) 非创收担保。
(b) 该证券受转售限制,截至2023年12月31日,总额约为3,212,000美元,占基金净资产的1.2%。
(c) 净资产的大致公允价值和百分比分别为258,903,000美元和97.7%,代表根据财务报表附注A-1所述的国际投资公允估值政策进行公允估值的证券。
(d) 截至2023年12月31日,用于联邦所得税目的的总成本约为222,352,000美元。未实现折旧总额约为76,088,000美元,未实现折旧总额约为10,981,000美元,未实现净增值约为65,107,000美元。
房地产投资信托基金房地产投资信托基金。
投资组合构成
分类 |
的百分比 投资总额 |
||||||
其他* |
32.6 |
% |
|||||
银行 |
21.3 |
||||||
短期投资 |
8.7 |
||||||
消费金融 |
8.4 |
||||||
信息技术服务 |
7.3 |
||||||
建筑与工程 |
5.8 |
||||||
保险 |
5.4 |
||||||
汽车 |
5.3 |
||||||
石油、天然气和消耗性燃料 |
5.2 |
||||||
投资总额 |
100.0 |
% |
* 占总投资额不到5%的行业和/或投资类型。
所附附附注是财务报表的组成部分。
11
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表
资产负债表 |
2023 年 12 月 31 日 (000) |
||||||
资产: |
|||||||
按价值投资非关联发行人的证券(成本为188,788美元) |
$ |
272,213 |
|||||
按价值投资关联发行人的证券(成本为25,906美元) |
25,906 |
||||||
按价值计算的证券投资总额(成本为214,694美元) |
298,119 |
||||||
按价值计算的外币(成本为8,684美元) |
8,682 |
||||||
来自关联公司的应收账款 |
44 |
||||||
应收股息 |
— |
@ |
|||||
其他资产 |
12 |
||||||
总资产 |
306,857 |
||||||
负债: |
|||||||
应付股息 |
31,191 |
||||||
递延资本收益国家税 |
10,416 |
||||||
应付咨询费 |
256 |
||||||
应付托管费 |
56 |
||||||
应支付专业费用 |
22 |
||||||
应付管理费 |
8 |
||||||
应付股东服务代理费 |
2 |
||||||
其他负债 |
17 |
||||||
负债总额 |
41,968 |
||||||
净资产 |
|||||||
适用于9,946,873股已发行和流通的0.01美元面值股票(已授权1,000,000股) |
$ |
264,889 |
|||||
每股净资产价值 |
$ |
26.63 |
|||||
净资产包括: |
|||||||
普通股 |
$ |
99 |
|||||
实收资本 |
190,731 |
||||||
可分配收益总额 |
74,059 |
||||||
净资产 |
$ |
264,889 |
@ 金额低于 500 美元。
所附附附注是财务报表的组成部分。
12
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表(续)
运营声明 |
年底 2023年12月31日 (000) |
||||||
投资收益: |
|||||||
非关联发行人的证券分红(扣除491美元的外国预扣税) |
$ |
1,960 |
|||||
关联发行人的证券分红(附注E) |
180 |
||||||
总投资收益 |
2,140 |
||||||
费用: |
|||||||
咨询费(附注B) |
2,912 |
||||||
托管费(附注 D) |
217 |
||||||
管理费(注释 C) |
212 |
||||||
专业费用 |
182 |
||||||
股东申报费用 |
45 |
||||||
股东服务代理费 |
15 |
||||||
董事费用和开支 |
6 |
||||||
其他开支 |
54 |
||||||
支出总额 |
3,643 |
||||||
免收管理费(注 C) |
(123 |
) |
|||||
摩根士丹利附属公司的回扣(注E) |
(6 |
) |
|||||
净支出 |
3,514 |
||||||
净投资亏损 |
(1,374 |
) |
|||||
已实现收益(亏损): |
|||||||
出售的投资(扣除4,162美元的资本收益国家税) |
30,806 |
||||||
外币兑换 |
(42 |
) |
|||||
已实现净收益 |
30,764 |
||||||
未实现升值(折旧)的变化: |
|||||||
投资(扣除递延资本收益国家税增加的2,802美元) |
19,904 |
||||||
外币兑换 |
(6 |
) |
|||||
未实现升值(折旧)的净变动 |
19,898 |
||||||
已实现净收益和未实现升值变动(折旧) |
50,662 |
||||||
运营产生的净资产净增长 |
$ |
49,288 |
所附附附注是财务报表的组成部分。
13
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表(续)
净资产变动表 |
年底 2023年12月31日 (000) |
年底 2022年12月31日 (000) |
|||||||||
净资产增加(减少): |
|||||||||||
操作: |
|||||||||||
净投资亏损 |
$ |
(1,374 |
) |
$ |
(2,126 |
) |
|||||
已实现净收益 |
30,764 |
32,102 |
|||||||||
未实现升值(折旧)的净变动 |
19,898 |
(66,221 |
) |
||||||||
运营产生的净资产净增加(减少) |
49,288 |
(36,245 |
) |
||||||||
股息和向股东分配 |
(31,191 |
) |
(41,854 |
) |
|||||||
股本交易: |
|||||||||||
回购股份(560,864 和 537,487 股) |
(11,696 |
) |
(12,900 |
) |
|||||||
股本交易导致的净资产净减少 |
(11,696 |
) |
(12,900 |
) |
|||||||
增加(减少)总额 |
6,401 |
(90,999 |
) |
||||||||
净资产: |
|||||||||||
期初 |
258,488 |
349,487 |
|||||||||
期末 |
$ |
264,889 |
$ |
258,488 |
所附附附注是财务报表的组成部分。
14
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务要闻
精选的每股数据和比率
截至12月31日的财年 |
|||||||||||||||||||||||
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
|||||||||||||||||||
期初净资产价值 |
$ |
24.60 |
$ |
31.64 |
$ |
25.25 |
$ |
23.39 |
$ |
23.52 |
|||||||||||||
净投资收益(亏损)(1) |
(0.13 |
) |
(0.20 |
) |
(0.21 |
) |
(0.08 |
) |
0.02 |
||||||||||||||
已实现和未实现净收益(亏损) |
5.04 |
(3.10 |
) |
7.50 |
1.92 |
(0.17 |
) |
||||||||||||||||
来自投资业务的总额 |
4.91 |
(3.30 |
) |
7.29 |
1.84 |
(0.15 |
) |
||||||||||||||||
来自和/或超过以下的分配: |
|||||||||||||||||||||||
净投资收益 |
— |
(0.20 |
) |
— |
(0.00 |
)(2) |
— |
||||||||||||||||
已实现净收益 |
(3.14 |
) |
(3.78 |
) |
(1.00 |
) |
— |
(0.03 |
) |
||||||||||||||
总分布 |
(3.14 |
) |
(3.98 |
) |
(1.00 |
) |
(0.00 |
)(2) |
(0.03 |
) |
|||||||||||||
股票回购计划的反稀释作用 |
0.26 |
0.24 |
0.10 |
0.02 |
0.05 |
||||||||||||||||||
期末净资产价值 |
$ |
26.63 |
$ |
24.60 |
$ |
31.64 |
$ |
25.25 |
$ |
23.39 |
|||||||||||||
每股市值,期末 |
$ |
21.47 |
$ |
20.30 |
$ |
26.70 |
$ |
21.21 |
$ |
19.89 |
|||||||||||||
总投资回报:(3) |
|||||||||||||||||||||||
市场价值 |
20.58 |
% |
(9.70 |
)% |
30.42 |
% |
6.65 |
% |
(0.66 |
)% |
|||||||||||||
资产净值 |
23.41 |
% |
(7.66 |
)% |
29.82 |
% |
7.97 |
% |
(0.42 |
)% |
|||||||||||||
与平均净资产的比率和补充数据: |
|||||||||||||||||||||||
期末净资产(千) |
$ |
264,889 |
$ |
258,488 |
$ |
349,487 |
$ |
285,779 |
$ |
313,383 |
|||||||||||||
管理员免除开支前的支出比例 |
1.38 |
% |
1.37 |
% |
1.33 |
% |
1.41 |
% |
1.33 |
% |
|||||||||||||
管理员免除开支后的支出比率 |
1.33 |
%(4) |
1.32 |
%(4) |
1.28 |
%(4) |
1.37 |
%(4) |
1.28 |
%(4) |
|||||||||||||
净投资收益(亏损)的比率 |
(0.52 |
)%(4) |
(0.68 |
)%(4) |
(0.73 |
)%(4) |
(0.40 |
)%(4) |
0.10 |
%(4) |
|||||||||||||
摩根士丹利附属公司的返佣比例 |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
|||||||||||||
投资组合周转率 |
38 |
% |
23 |
% |
41 |
% |
46 |
% |
57 |
% |
(1) 每股金额基于平均已发行股数。
(2) 金额低于每股0.005美元。
(3) 基于每股净资产价值的总投资回报反映了净资产价值变动对基金在每个时期的业绩的影响,并假设股息和分配(如果有)进行了再投资。由于股票的市场价格与基金每股净资产价值之间存在差异,该百分比并不表示股东根据市值对基金的投资业绩。总回报基于每个时期最后一个工作日的市场价值和净资产价值。
(4) 管理人免除开支后的支出比率和净投资收益(亏损)比率反映了在此期间与摩根士丹利关联公司投资相关的某些基金支出的回扣。回扣对比率的影响在上表中以 “摩根士丹利关联公司的返佣比率” 的形式披露。
(5) 金额低于 0.005%。
所附附附注是财务报表的组成部分。
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摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表附注
摩根士丹利印度投资基金有限公司(“基金”)于1993年12月22日在马里兰州注册成立,并根据经修订的1940年《投资公司法》(“该法”)注册为非多元化的封闭式管理投资公司。顾问摩根士丹利投资管理公司(“顾问”)和摩根士丹利投资管理公司(“次级顾问”)主要通过投资印度发行人的股票证券来寻求长期资本增值。
基金适用投资公司会计和报告指导意见《会计准则编纂》(“ASC”)主题946。在编制这些财务报表时,管理层评估了自基金资产负债表发布之日起至财务报表发布之日发生的后续事件。
A. 重要会计政策:以下重要会计政策符合美国公认会计原则(“GAAP”)。养恤基金在编制财务报表时一贯遵循这些政策。GAAP可能要求管理层做出影响财务报表中报告的金额和披露内容的估计和假设。实际结果可能与这些估计值有所不同。
1。证券估值:(1)在交易所上市或交易的股票投资组合证券按其最新报告的销售价格(如果该交易所公布官方收盘价,则按交易所的官方收盘价)估值;如果某一天没有销售,如果当天没有正式的交易所收盘价,则该证券的估值为上次报告的买入价和卖出价之间的平均值。如果只有出价可用,则可以使用最新的出价。未在估值日交易且交易所没有申报的买入价和卖出价的上市股票证券的估值按当前买入价和卖出价之间的平均值估值
更有信誉的经纪人/交易商。如果证券在多个交易所交易,则该证券在指定为主要市场的交易所进行估值;(2) 所有其他可随时获得场外交易(“场外交易”)市场报价的股票投资组合证券均按最新公布的销售价格(如果该市场公布官方收盘价,则按市场官方收盘价)估值,如果该证券在某一天没有交易,如果没有当天相关市场的官方收盘价,该证券的估值为两者之间的平均值最近报告的买入价和卖出价(如果相关市场上有这样的买入价和卖出价)。在估值日未交易且无法获得相关市场买入价和要价的非上市股票证券的估值为当前买入价和从一家或多家信誉良好的经纪商/交易商处获得的要价之间的平均值;(3) 固定收益证券可由基金董事会批准的外部定价服务/供应商(“董事”)估值。定价服务/供应商可能采用一种定价模型,该模型将出价、收益率差和/或其他市场数据和特定的安全特征等因素考虑在内。如果顾问和次级顾问(均为摩根士丹利的全资子公司)确定外部定价服务/供应商提供的价格不反映证券的公允价值或无法提供价格,则也可以使用信誉良好的经纪商/交易商的价格。在这种情况下,证券的价值将是从信誉良好的经纪商/交易商处获得的买入价和要价的平均值;(4)根据该法第2a-5条的定义,当市场报价不容易获得时,包括顾问或次级顾问确定收盘价、最后卖出价或上次报告的买入价和要价之间的平均值不能反映证券市场价值的情况,投资组合证券按其公允价值估值根据真诚的意愿决定
16
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表附注(续)
程序由董事批准并在董事的全面监督下进行。每个工作日,基金使用董事批准的第三方定价服务来协助对外国股票证券进行估值。外汇交易收盘后发生的事件可能会导致外国证券估值的调整,以反映相应证券或其他与公允价值证券密切相关的工具的适用外国市场收盘后的市场交易,从而更准确地反映其截至纽约证券交易所常规交易收盘时的公允价值;(5) 外汇交易(“现货合约”)和外汇远期合约(“远期合约”)的估值每天使用独立的截至纽约证券交易所收盘,供应商分别按即期和远期汇率进行定价;以及(6)包括摩根士丹利机构流动性基金在内的共同基金的投资按每个工作日收盘时的净资产价值(“NAV”)估值。
根据该法第2a-5条,董事们已指定该基金的顾问为其估值指定人。估值指定人有责任确定公允价值,并根据董事先前批准的公允估值方法进行实际计算。根据董事批准的程序,作为估值指定人的基金顾问成立了估值委员会,其成员由董事批准。估值委员会管理和监督基金的估值政策和程序,董事至少每年审查这些政策和程序。这些程序使基金能够利用独立定价服务、证券和金融工具交易商的报价以及其他市场来源来确定公允价值。
2。公允价值计量:财务会计准则委员会(“FASB”)ASC 820,“公允价值衡量”(“ASC 820”),将公允价值定义为在计量之日市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的价格。ASC 820建立了三级层次结构,以区分(1)反映市场参与者在估值资产或负债时将使用的假设的投入,这些假设是根据从独立于报告实体的来源获得的市场数据(可观察的输入)得出的;(2)反映报告实体自己对市场参与者在估值资产或负债时将使用的假设的输入,这些假设是根据当时情况中可用的最佳信息(不可观察的输入)得出的建立公允价值分类以披露为目的的测量。各种输入用于确定基金投资的价值。这些输入汇总在下面列出的三个大致层面:
• 第 1 级 — 相同投资在活跃市场中未经调整的报价
• 第 2 级 — 其他重要的可观察到的投入(包括类似投资的报价、利率、预付款速度、信用风险等)
• 第三级——不可观察的重大投入,包括基金自己在确定投资公允价值方面的假设。做出这一决定时考虑的因素可能包括但不限于通过联系发行人、分析师或相应证券交易所(交易所交易证券)获得的信息、对发行人财务报表或其他可用文件的分析,以及必要时有关类似情况下其他证券的可用信息。
17
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表附注(续)
用于对证券进行估值的投入或方法不一定表示与投资这些证券相关的风险,要确定特定投入对公允价值衡量的总体重要性,需要做出判断并考虑每种证券的特定因素。
以下是截至2023年12月31日用于对基金投资进行估值的投入摘要:
投资类型 |
第 1 级 未经调整 引用 价格 (000) |
第 2 级 其他 显著 可观察 输入 (000) |
第 3 级 意义重大 不可观察 输入 (000) |
总计 (000) |
|||||||||||||||
资产: |
|||||||||||||||||||
普通股 |
|||||||||||||||||||
空运和物流 |
$ |
— |
$ |
3,349 |
$ |
— |
$ |
3,349 |
|||||||||||
汽车 组件 |
— |
5,085 |
— |
5,085 |
|||||||||||||||
汽车 |
— |
15,725 |
— |
15,725 |
|||||||||||||||
银行 |
— |
63,468 |
— |
63,468 |
|||||||||||||||
饮料 |
— |
4,837 |
— |
4,837 |
|||||||||||||||
资本 市场 |
— |
4,560 |
— |
4,560 |
|||||||||||||||
化学品 |
— |
11,239 |
— |
11,239 |
|||||||||||||||
建筑和 工程学 |
— |
17,323 |
— |
17,323 |
|||||||||||||||
消费者 财务 |
— |
24,951 |
— |
24,951 |
|||||||||||||||
电气 装备 |
— |
1,643 |
— |
1,643 |
|||||||||||||||
金融 服务 |
— |
4,171 |
— |
4,171 |
|||||||||||||||
食品 |
— |
3,249 |
— |
3,249 |
|||||||||||||||
医疗保健 提供商和 服务 |
— |
6,832 |
— |
6,832 |
|||||||||||||||
酒店, 餐厅和 休闲 |
4,239 |
9,478 |
— |
13,717 |
|||||||||||||||
家用 耐用品 |
1,791 |
5,887 |
— |
7,678 |
投资类型 |
第 1 级 未经调整 引用 价格 (000) |
第 2 级 其他 显著 可观察 输入 (000) |
第 3 级 意义重大 不可观察 输入 (000) |
总计 (000) |
|||||||||||||||
资产:(续) |
|||||||||||||||||||
普通股(续) |
|||||||||||||||||||
信息技术 服务 |
$ |
— |
$ |
21,665 |
$ |
— |
$ |
21,665 |
|||||||||||
保险 |
— |
16,098 |
— |
16,098 |
|||||||||||||||
办公室房地产投资信托基金 |
— |
3,324 |
— |
3,324 |
|||||||||||||||
石油、天然气和 消耗品 燃料 |
— |
15,642 |
— |
15,642 |
|||||||||||||||
个人护理 产品 |
— |
8,376 |
— |
8,376 |
|||||||||||||||
药品 |
— |
10,935 |
— |
10,935 |
|||||||||||||||
房地产 管理与 发展 |
— |
4,278 |
— |
4,278 |
|||||||||||||||
交通 基础架构 |
4,068 |
— |
— |
4,068 |
|||||||||||||||
共计 股票 |
10,098 |
262,115 |
— |
272,213 |
|||||||||||||||
短期投资 |
|||||||||||||||||||
投资公司 |
25,906 |
— |
— |
25,906 |
|||||||||||||||
总资产 |
$ |
36,004 |
$ |
262,115 |
$ |
— |
$ |
298,119 |
随着市场波动和/或投资估值变化中使用的数据的可用性,投资水平之间的转移可能会发生。
3。外币折算和外国投资:基金的账簿和记录以美元保存。以印度卢比计价的金额折算成美元如下:
— 按估值日现行汇率计算的投资、其他资产和负债;
— 按此类交易当日现行汇率计算的投资交易和投资收益。
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摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表附注(续)
尽管养恤基金的净资产按期末的外汇汇率和市场价值列报,但基金并未将外汇汇率变动产生的部分经营业绩与期末持有的证券市场价格变动引起的波动区分开来。同样,基金没有将外汇汇率变动的影响与该期间出售证券市场价格变动引起的波动区分开来。因此,证券投资的已实现和未实现外币收益(亏损)包含在报告的投资交易和余额的已实现和未实现净收益(亏损)中。
外币交易的净已实现收益(亏损)代表外币远期汇兑合约销售和到期的净外汇收益(亏损)、外币处置、证券交易交易和结算日之间实现的货币收益(亏损),以及基金账面上记录的投资收入和外国预扣税金额与实际收到或支付的美元等值金额之间的差额。该期间外币交易未实现货币收益(亏损)的变化反映在运营报表中。
基金净资产的很大一部分由印度证券组成,这些证券涉及某些通常与在美国投资无关的考虑因素和风险。除了规模较小、流动性较小和波动性更大外,印度证券市场还不如美国证券市场发达,而且有关印度发行人的公开信息通常要少于有关美国发行人的信息。和解机制也较不发达,在某些情况下只能通过实际交付来实现,这可能
使基金在进行交易时遇到延误或其他困难。
4。赔偿:基金签订的合同包含各种赔偿条款。养恤基金在这些安排下的最大风险敞口尚不清楚,因为这将涉及未来可能向基金提出但尚未发生的索赔。
5。股息和对股东的分配:股息和对股东的分配在除息日记录。净投资收益的股息(如果有)按年申报和支付。净已实现资本收益(如果有)至少每年分配一次。
6。其他:证券交易在证券买入或卖出之日入账。对印度新证券的投资是通过在公开募股中申请进行的。发行价格或其一部分在申请时支付,并在资产负债表(如果有)上反映为股票申请资金。在配发证券后,该金额加上任何剩余的发行价格将记为投资成本。出售投资证券的已实现收益(亏损)是根据具体确定的成本基础确定的。如果有利息收入,则按应计制入账。扣除适用的预扣税后,股息收入和分配均记录在除息日(某些股息除外,这些股息可能在基金获悉此类股息后立即入账)
B. 咨询/次级咨询费:顾问是摩根士丹利的全资子公司,根据投资咨询协议的条款向基金提供咨询服务,该协议每周计算,按月支付,年利率为基金平均每周净资产的1.10%。
该顾问已与摩根士丹利的全资子公司次级顾问签订了次级咨询协议。
19
摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表附注(续)
副顾问向基金提供咨询服务,但须接受顾问和基金干事和董事的全面监督。顾问每月向次级顾问支付顾问从基金获得的咨询费用净额的一部分。
C. 管理费:顾问还担任基金管理人,根据管理协议提供行政服务,年费按日累计,按月支付,占基金平均每周净资产的0.08%。顾问已同意通过豁免限制管理费,使其不超过先前的管理费,即基金每周平均净资产的0.02435%加上每年24,000美元。此豁免可以随时终止。在截至2023年12月31日的年度中,根据该安排,免除了约12.3万美元的管理费。
根据行政长官与道富银行和信托公司(“State Street”)之间的次级管理协议,State Street向基金提供某些管理服务。对于此类服务,署长向State Street支付署长从基金获得的部分费用。
D. 托管费:根据托管协议,State Street(“托管人”)还担任基金的托管人。根据该法的要求,托管人持有基金的现金、证券和其他资产。托管费根据托管资产、投资购买和销售活动以及账户维护费用按月支付,外加某些自付费用的报销。
E. 证券交易和与关联公司的交易:截至2023年12月31日的财年,除美国长期政府证券和短期投资外,该基金投资证券的购买和销售分别约为100,717,000美元和149,206,000美元。
截至2023年12月31日的财年,没有购买和出售美国长期政府证券。
该基金投资摩根士丹利机构流动性基金的机构类别——政府投资组合(“流动性基金”),这是一家由顾问管理的开放式管理投资公司。基金支付的咨询费减少的金额等于基金因投资于流动性基金而支付的咨询和管理费中按比例分摊的份额。在截至2023年12月31日的年度中,与基金对流动性基金的投资相关的咨询费减少了约6,000美元。
截至2023年12月31日的年度中,该基金的关联投资股票交易摘要如下:
附属公司 投资 公司 |
值 十二月 31, 2022 (000) |
购买 不惜成本 (000) |
收益 来自销售 (000) |
股息 收入 (000) |
|||||||||||||||
流动性基金 |
$ |
42,206 |
$ |
39,758 |
$ |
56,058 |
$ |
180 |
附属公司 投资 公司(续) |
已实现 收益(损失) (000) |
改进 未实现 赞赏 (折旧) (000) |
值 十二月 31, 2023 (000) |
||||||||||||
流动性基金 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
25,906 |
根据董事根据该法(“规则”)第17a-7条批准的程序,基金被允许从摩根士丹利其他基金以及顾问或顾问的附属公司担任投资顾问的其他基金和客户账户中购买和出售证券(“交叉交易”)。根据该规则的规定,每笔交叉交易均按当前市场价格执行。在截至2023年12月31日的年度中,该基金没有进行任何交叉交易交易。
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摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
财务报表附注(续)
F. 联邦所得税:基金打算继续获得受监管投资公司的资格并分配其所有应纳税所得额。因此,财务报表中无需为联邦所得税编列经费。
该基金可能需要缴纳其投资国家征收的税款。此类税收通常以赚取或汇回的收入和/或资本收益为基础。税收是根据净投资收益、已实现净收益和未实现净增值来应计的,因为此类收入和/或收益是赚取的。税收也可以基于外币交易,并根据以此类货币计价的投资的价值进行应计。
FASB ASC 740-10 “所得税——总体所得税” 规定了在财务报表中确认纳税申报表中已采取或预计将要采取的纳税状况的好处的最低门槛。管理层得出结论,不存在需要在财务报表中确认的重大不确定税收状况。如果适用,本基金在 “利息支出” 中确认与未确认的税收优惠相关的应计利息,并在运营报表中 “其他费用” 中确认罚款。该基金向美国国税局、纽约州和各州提交纳税申报表。通常,截至2023年12月31日的四年期内的每个纳税年度仍需接受税务机关的审查。
由于出于税收目的,短期资本收益被视为普通收入,因此支付的分配的税收性质可能与出于公认会计原则目的显示的分配特征不同。在2023年和2022财年支付的分配的税收特征如下:
2023 发行版 付款来源: |
2022 发行版 付款来源: |
||||||||||||||
普通的 收入 (000) |
长期 资本 获得 (000) |
普通的 收入 (000) |
长期 资本 获得 (000) |
||||||||||||
$ |
2,832 |
$ |
28,359 |
$ |
2,351 |
$ |
39,503 |
待分配的收入和收益的金额和性质是根据所得税法规确定的,该法规可能与GAAP不同。这些账面/税收差异本质上被视为暂时或永久性的。
暂时性差异归因于某些投资交易的收益(亏损)确认时间和某些支出可扣除时机的账面和税收待遇不同。
截至2023年12月31日的年度中,该基金没有导致净资产组成部分重新分类的永久性差异。
截至2023年12月31日,该基金按税收计算的可分配收益的组成部分如下:
未分配普通股 收入 (000) |
未分发 长期资本收益 (000) |
||||||
$ |
1,737 |
$ |
7,217 |
G. 其他:印度未来的经济和政治发展可能会对基金所投资证券的流动性或价值产生不利影响,或两者兼而有之。此外,养恤基金对冲其货币风险的能力有限,因此,基金可能面临货币贬值和其他汇率波动的影响。
根据基金的发行招股说明书的允许,该基金于1998年8月10日启动了一项股票回购计划,目的是提高股东价值并降低基金股票从资产净值中交易的折扣。在截至2023年12月31日的年度中,该基金以资产净值的平均折扣为18.50%的价格回购了560,864股股票。自该计划启动以来,该基金已从资产净值中回购了14,195,199股股票,平均折扣为20.36%。董事们定期监督基金的股票回购计划,这是他们审查和考虑基金溢价/折扣历史的一部分。这个
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2023年12月31日
财务报表附注(续)
基金预计将继续以其认为将进一步实现上述目标的时间和金额回购其已发行股份,但须经董事审查。
截至2023年12月31日,该基金的创纪录所有者为10%或以上。这些股东的投资活动可能会对基金产生重大影响。此类所有者的总百分比为10.4%。
H. 年度股东大会结果(未经审计):2023年6月22日,举行了基金年度股东大会,目的是就以下事项进行表决,结果如下:
所有股东选举董事:
对于 |
反对 |
||||||||||
南希·C·埃弗雷特 |
7,435,701 |
838,332 |
|||||||||
埃迪·A·格里尔 |
7,456,123 |
817,910 |
I. 市场风险:对基金的投资价值以基金的投资价值为基础,这些价值因普遍影响市场的经济和其他事件以及影响特定地区、国家、行业、公司或政府的事件而变化。如果某些社会、政治、经济和其他条件和事件对全球经济和金融市场造成不利影响,则与这些事态发展相关的风险可能会被放大。由于通货膨胀(或通货膨胀预期)、利率、全球对特定产品或资源的需求、自然灾害和极端天气事件、突发卫生事件(例如流行病和流行病)、恐怖主义、监管事件以及政府或准政府行动,基金投资组合中的证券可能表现不佳。与近年来类似的全球事件的发生,例如世界各地的恐怖袭击、自然灾害、突发卫生事件、社会和政治(包括地缘政治)纷争和紧张局势或债务危机和降级等,都可能导致市场
波动性,并可能对美国和全球金融市场产生长期影响。很难预测影响美国或全球金融市场的事件何时会发生,此类事件可能产生的影响以及这些影响的持续时间(可能会持续很长时间)。这些事件可能会对各行各业和人口产生负面影响,对基金的投资业绩产生重大而迅速的负面影响,并加剧基金先前存在的风险。目前,无法合理预测或估计这些或其他类型的不利经济和市场状况以及长期不确定性的发生、持续时间和程度。突发公共卫生事件或其他不利的经济或市场发展的最终影响以及相关条件对基金及其投资的影响程度也将取决于其他未来的发展,这些发展高度不确定,难以准确预测,随时可能发生变化。由于这些因素和类似的因素和发展,养恤基金投资的财务业绩(进而养恤基金的投资业绩)及其流动性可能会受到不利影响,这反过来可能影响估值、基金出售证券的能力和/或其赎回能力。
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2023年12月31日
财务报表附注(续)
联邦税务通知(未经审计)
出于联邦所得税的目的,提供了有关基金在截至2023年12月31日的应纳税年度中支付的分配的以下信息。
该基金指定并支付了约28,359,000美元作为长期资本收益分配。
出于联邦所得税的目的,提供了有关基金截至2023年12月31日的应纳税年度的收益的以下信息。根据2003年《就业与增长税收减免调节法》的规定,某些收入在分配时可能需要缴纳15%的最高税率。该基金将最高约2,272,000美元指定为按较低税率纳税的应纳税额。
该基金打算通过约4,648,000美元的外国税收抵免,并从国外来源获得的净收入约为6,616,000美元。
1月,该基金向股东提供前一个日历年的税务信息。
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2023年12月31日
独立注册会计师事务所的报告
致股东和董事会
摩根士丹利印度投资基金有限公司
对财务报表的意见
我们审计了随附的摩根士丹利印度投资基金有限公司(“基金”)截至2023年12月31日的资产负债表,包括投资组合,以及截至该日止年度的相关运营报表、截至该日止期间每年的净资产变动表、截至该日止期间五年中每年的财务摘要以及相关附注(统称为 “” 财务报表”)。我们认为,财务报表按照美国公认会计原则,在所有重大方面公允列报了基金截至2023年12月31日的财务状况、截至该日止年度的经营业绩、截至该日止期间每年的净资产变动以及截至该日止期间五年中每年的财务摘要。
意见依据
这些财务报表由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表发表意见。我们是一家在上市公司会计监督委员会(美国)(“PCAOB”)注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例,我们需要对基金保持独立性。
我们根据PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和进行审计,以合理地保证财务报表是否不存在因错误或欺诈造成的重大错报。不要求养恤基金对财务报告的内部控制进行审计,也没有聘请我们进行审计。作为审计的一部分,我们需要了解对财务报告的内部控制,但不是为了就基金对财务报告的内部控制的有效性发表意见。因此,我们没有发表这样的意见。
我们的审计包括执行程序,评估财务报表因错误或欺诈而出现重大错报的风险,以及执行应对这些风险的程序。此类程序包括在测试基础上审查有关财务报表金额和披露内容的证据。我们的程序包括通过与托管人、经纪人和其他人的通信确认截至2023年12月31日拥有的证券;当未收到经纪商和其他人的答复时,我们执行了其他审计程序。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为,我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
自2000年以来,我们一直担任一家或多家摩根士丹利投资公司的审计师。马萨诸塞州波士顿
2024年2月29日
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2023年12月31日
投资组合管理(未经审计)
该基金由新兴市场股票团队管理。该团队由投资组合经理和分析师组成。该团队的现任成员是次级顾问董事总经理阿迈·哈坦加迪,共同主要负责基金投资组合的日常管理。
Hattangadi先生自1997年以来一直以投资管理身份加入副顾问,并于2019年3月开始管理该基金。哈坦加迪先生将继续担任该基金的投资组合经理,并与首席分析师索拉布·米什拉以及其他驻孟买的投资分析师密切合作。
在向基金提供投资咨询服务时,顾问使用MSIM Inc.的外国(非美国)子公司的投资组合管理、研究和其他资源,该子公司未根据经修订的1940年《投资顾问法》注册,并可能通过 “参与关联公司” 安排向基金提供服务,因为该术语用于美国证券交易委员会工作人员发放的救济,允许美国注册投资顾问使用受该法约束的咨询关联公司的投资组合管理或研究资源对注册者的监管监督投资顾问。
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投资政策(未经审计)
该基金的投资目标是长期资本增值。基金的投资目标是基金的一项基本政策,未经基金大多数未发行有表决权证券的批准,不得更改。本文使用的 “本基金的大多数已发行有表决权证券” 是指(i)持有50%以上已发行股份的持有人出席的会议所代表的67%的股份,以及(ii)超过50%的已发行股份,以较低者为准。该基金旨在通过主要投资于股票证券(i)在印度组建或主要证券交易市场所在的公司的股票证券,(ii)以卢比计价并由公司发行的为印度业务提供资金的股票证券,或(iii)单独或合并年收入的50%或以上主要来自印度生产、销售或服务的公司(统称为 “印度发行人”)来实现其目标)。目前,该基金在投资印度发行人的股票证券时仅依赖(i)和(iii)中规定的因素,并打算在未来继续这样做。在选择投资或投资目标时,收入不是考虑因素。
在正常市场条件下,基金总资产的几乎全部(但不少于80%)将投资于印度发行人的股票证券。股权证券被定义为普通股或优先股(包括可转换优先股)、可转换为普通股或优先股的债券、票据或债券、股票购买权证或权利、信托或合伙企业的股权或美国、全球或其他类型的存托凭证。资格的决定将由顾问根据公开的信息和向公司提出的询问作出。该基金的80%政策是基金的一项基本政策,未经基金大多数未发行有表决权证券的批准,不得更改。无法保证基金能够实现其投资目标。
该基金对印度发行人的定义包括可能具有其他国家公司共同的特征和业务关系的公司。因此,这些公司的证券价值可能反映适用于其他国家以及印度的经济和市场力量。但是,该基金认为,对这些公司进行投资是适当的,因为基金将只投资于那些在印度经济和市场力量中具有足够强敞敞口的公司,因此,其价值往往比其他国家的发展更能反映印度的发展。例如,只要基金在投资时认为公司价值将主要反映印度的情况,基金就可以投资于在印度境外组建和位于印度境外的公司,前提是这些公司符合基金对印度发行人定义的要素之一。
该基金将其资产投资于印度经济的广泛领域,包括视情况而定,包括贸易、金融和商业服务、运输和通讯、制造业、纺织、食品加工和建筑。在选择投资行业和公司时,顾问将考虑整体增长前景、出口市场的竞争地位、技术、研发、生产率、劳动力成本、原材料成本和来源、利润率、投资回报、资本资源、政府监管、管理和其他因素。该基金在任何一个行业的投资均不超过其总资产的25%。
如果基金的资产未投资于印度发行人的股权证券,则其余资产可以投资于(i)印度发行人的债务证券,(ii)印度政府或印度政府发行或担保的债务证券
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投资政策(未经审计)(续)
实体和 (iii) 下文 “临时投资” 项下所述类型的短期和中期债务证券。如果基金认为,根据相对利率水平和外汇汇率等因素,债务证券为长期资本增值提供了机会,则基金的资产可以投资于债务证券。基金将投资的许多债务证券很可能会被评级,而且无论是否评级,这些债务证券都可能具有投机特征。但是,基金不会投资于评级低于投资等级的债务证券,如果未评级,则不会被顾问视为质量低于投资等级的债务证券。但是,这些证券可能没有现成的交易市场,基金可能无法轻易地以与基金在更广泛交易的情况下出售证券的价格相似的价格出售这些证券。目前,印度发行人的债务证券市场,不包括印度政府或政府实体发行或担保的债务证券,并不重要。此外,出于临时防御目的,该基金可能将其总资产的不到80%投资于印度发行人的股票证券。
在存托凭证可用的范围内,本基金可以通过担保或非担保的美国存托凭证(“ADR”)、全球存托凭证(“GDR”)和其他类型的存托凭证(以下统称为 “存托凭证”)间接投资印度发行人的证券。存托凭证不一定以与标的证券相同的货币计价。此外,无担保存托凭证的证券的发行人没有义务在美国披露重要信息,因此,有关此类发行人的可用信息可能较少,此类信息与存托凭证的市场价值之间可能没有关联。ADR是以美元计价的存托凭证,通常由美国金融机构发行,用于证明外国公司发行的证券或证券池的所有权。ADR 在美国上市和交易。存托凭证和其他类型的存托凭证通常由外国银行或信托公司发行,尽管它们也可能由美国金融机构发行,可以证明外国或美国公司发行的证券或证券池的所有权益。通常,注册形式的存托凭证设计用于美国证券市场,不记名形式的存托凭证设计用于美国以外的证券市场。存托凭证可以是 “赞助” 或 “非担保”。担保存托凭证由存托人和标的发行人共同设立,而非担保存托凭证可以由存托机构设立,无需标的发行人参与。无担保存托凭证的持有人通常承担与建立无担保存托凭证相关的所有费用。此外,无担保存托凭证的证券的发行人没有义务在美国披露重要信息,因此,有关此类发行人的可用信息可能较少,此类信息与存托凭证的市场价值之间可能没有关联。就基金的投资政策而言,基金对存托凭证的投资将被视为对标的证券的投资,但存托凭证可能被视为由美国发行人发行。
该基金通常购买和持有证券以实现长期资本增值,通常不为短期收益进行交易。因此,预计年度投资组合周转率通常不会超过60%,尽管在任何特定年份,市场条件都可能导致投资组合活动高于或低于预期。一年的投资组合周转率的计算方法是将该年投资组合证券的销售或购买量除以基金投资组合证券(不包括货币市场工具)的月平均价值。当基金认为适合为基金购买或出售证券时,投资组合周转率不会成为限制因素。
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投资政策(未经审计)(续)
外国机构投资者授权
允许外国投资者通过外国直接投资(“FDI”)途径或通过外国风险投资途径以外国风险投资基金的身份在印度投资,或以外国机构投资者(“FII”)的身份通过外国证券投资途径在印度投资。根据1995年《印度证券交易委员会(外国机构投资者)条例》(不时修订)(“条例”)和财政部于1992年9月14日发布的印度政府指导方针的规定,只有在获得金融机构注册后,才允许金融机构在印度一级和二级市场进行投资。《条例》为金融机构及子账户的注册程序提供了详细的指导方针。在颁发注册证书时,印度证券交易委员会(“SEBI”)除其他外考虑了FII的往绩及其专业能力和财务稳健性。此外,寻求注册的金融机构必须在其所在司法管辖区的证券委员会或任何其他股票市场监管机构注册。根据2008年5月的条例修正案,除非SEBI暂停或取消,否则FII和子账户的注册将永久化。此外,对于FII和子账户,在上述修正案之前在SEBI注册的FII和子账户必须在先前许可证到期之日前至少三个月分别以表格A和AA表格提交信息。
顾问和基金分别于1993年4月21日和1994年4月15日获得了SEBI的注册证书,并且每项注册均已按要求续期。
允许注册的金融机构投资于已上市或将在一级和二级市场上市的证券、交易所交易基金、非上市证券、共同基金、政府证券和公司债务(上市或未上市)或此类其他证券,并遵守《条例》规定的条款和条件。该法规还规定了某些投资限制,包括任何一家公司的总已发行股本的10%的上限,但所有金融机构总投资的上限为公司已发行股本总额的24%。公司在股东大会上通过一项特别决议,该决议获得出席并投票的至少四分之三的股东的赞成票,则可以将24%的上限提高到该公司外国直接投资的相关部门上限/上限。10%的限制将适用于在顾问的FII授权下管理的每个子账户,包括基金。只有符合某些法定条件的注册外国投资机构和离岸共同基金才能对交易所交易的印度证券进行直接投资组合。收入、收益和初始资本可自由汇回,但须缴纳适用的印度税,包括预扣税、证券交易税和资本利得税(如果适用)。
衍生品
本基金可以但不要求将衍生工具用于各种目的,包括对冲、风险管理、投资组合管理或寻求赚取收入。如果本基金使用的衍生工具具有与此类证券相似的经济特征,则将计入本基金在此所列证券类型的风险敞口。衍生品是一种金融工具,其价值部分基于标的资产、利率、指数或金融工具的价值。除其他外,现行利率和波动率水平也会影响衍生工具的价值。衍生工具的风险通常与其标的资产相似,并且可能存在其他风险,包括两者之间的关联性不完美
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投资政策(未经审计)(续)
衍生工具和标的资产的价值、某些交易对手的违约风险、因衍生工具相关的证券、工具、指数或利率的市场价值变动而产生的损失的放大、交易可能缺乏流动性的风险、保证金和支付要求产生的风险、错误定价或估值复杂性引起的风险以及运营和法律风险。衍生品的使用所涉及的风险与其他投资组合投资的风险不同,甚至可能更大。衍生品可能涉及使用高度专业化的工具,这些工具需要的投资技巧和风险分析与其他证券投资的投资技巧和风险分析不同。此外,美国证券交易委员会提议的与封闭式基金使用衍生品有关的监管变更可能会限制或影响该基金投资衍生品的能力,并对基金或其衍生投资的价值或业绩产生不利影响。
某些衍生品交易可能会产生某种形式的杠杆作用。杠杆放大了潜在的收益和损失的风险。与衍生品交易相关的杠杆可能导致基金清算投资组合头寸,但这样做可能不利于履行其债务,也可能导致基金比未使用杠杆时更具波动性。尽管顾问试图使用衍生品来实现基金的投资目标,但无法保证衍生品的使用会实现这一结果。
以下是对基金可能使用的衍生工具和技术及其相关风险的描述:
外币远期汇兑合约。在外国证券投资方面,基金还可与银行、经纪商/交易商签订合同,在未来某个日期购买或出售证券或外币。外币远期汇兑合约(“货币合约”)是订约方之间通过谈判达成的协议,目的是在未来的特定时间以指定的汇率兑换指定金额的货币。该汇率可以高于或低于合约标的货币之间的即期汇率。本基金还可能投资于不可交割的外币远期外汇合约(“NDF”)。NDF与其他外币远期外汇合约类似,但不要求或允许在结算时实物交割货币。取而代之的是,根据结算时合同汇率和即期外汇汇率之间的差额以现金结算。货币合约可用于防范未来外币汇率水平的不确定性,或增加或修改对特定货币的敞口。此外,基金可对养恤基金拥有或预期有投资组合或货币敞口的货币使用交叉货币套期保值或代理套期保值。交叉货币和代理套期保值涉及在对另一种货币的正风险敞口下出售一种货币,可用于套期保值或在任何两种货币之间建立活跃的汇率敞口。在通过使用货币合约进行套期保值的范围内,通常不可能精确匹配货币合约金额和所涉证券的价值,因为此类外币证券的未来价值将因合同订立之日和到期日之间这些证券价值的市场波动而发生变化。此外,如果货币的价值朝着与所持立场相反的方向移动,则此类交易可能会减少或排除获利的机会。如果货币的价值朝着与所持头寸相反的方向移动,而且货币合约会给非养恤基金证券计价的货币带来风险,则此类交易可能会减少或排除获利机会。货币合同的使用涉及合同对手破产或破产或交易对手未能付款或以其他方式遵守合同条款而蒙受损失的风险。
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投资政策(未经审计)(续)
期货。期货合约是一种标准化的交易所交易协议,用于在未来的特定时间以特定价格买入或卖出特定数量的标的资产、参考利率或指数。期货合约的价值往往与标的工具的价值同步上升或下降。根据特定合约的条款,期货合约通过在结算日实物交割标的工具或在结算日支付现金结算金额进行结算。关于是否、何时以及如何使用期货合约的决定涉及技巧和判断力的运用,即使是精心构思的期货交易也可能因为市场行为或意外事件而失败。除了上文讨论的衍生品风险外,期货合约的价格可能波动很大,使用期货合约可以降低总回报,期货合约的潜在损失可能超过基金对此类合约的初始投资。无法保证任何特定期货合约在任何特定时间都将存在流动市场。如果基金在期货合约中持有未平仓头寸的经纪商破产,基金还有损失保证金存款的风险。
结构性投资。基金还可将其部分资产投资于结构性投资。结构性投资是一种衍生证券,旨在提供与特定标的证券、货币、商品或市场相关的回报。结构性投资可能有多种形式,包括票据(例如交易所交易票据)、认股权证和购买证券的期权。从税收或成本的角度来看,当直接进入市场的机会有限或效率低下时,基金通常会使用结构性投资来获得允许的标的证券、货币、大宗商品或市场的敞口。无法保证结构性投资将以与标的证券、货币、大宗商品或市场相同的价格或具有相同的价值。结构性投资的投资涉及风险,包括发行人风险、交易对手风险和市场风险。结构性投资的持有人承担标的投资的风险,并面临发行人或交易对手的风险,因为本基金依赖于该发行人或交易对手的信誉,对标的投资没有任何权利。某些结构性投资的交易量可能很少或交易市场有限,可能会增加基金的流动性不足,以至于基金在特定时间可能无法为这些证券找到合格的买家。
外国和新兴市场证券
投资外国发行人的证券,尤其是位于新兴市场或发展中国家的发行人的证券,存在着一个国家或地区独有的新闻和事件影响这些市场及其发行人的风险。根据影响外国公司的政治和经济因素,基金股票的价值可能会有很大差异。同样的事件不一定会对美国经济或位于美国的类似发行人产生影响。此外,由于这些市场的持续发展和条件的变化,对某些历来被认为稳定的外国市场的投资可能会变得更加不稳定,风险也会增加。此外,全球经济和金融市场日益增强的互联性增加了一个国家或地区的不利事态发展和条件影响其他国家或地区经济和金融市场稳定的可能性。
外国市场的投资会带来特殊风险,例如货币、政治(包括地缘政治)、经济和市场风险。还可能出现市场波动加大、财务信息不太可靠、交易和托管成本上升、市场流动性下降以及与外国市场投资相关的政府和外汇监管减少。某些外国市场可能严重依赖特定行业或外国资本,更容易受到外交发展、强加的影响
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对一个或多个特定国家、组织、实体和/或个人的经济制裁、国际贸易模式的变化、贸易壁垒和其他保护主义或报复性措施。除其他外,经济制裁可能在相当长的一段时间内有效限制或消除基金购买或出售证券或证券组的能力,并可能使基金对此类证券的投资更难估值。外国市场的投资也可能受到诸如实施资本管制、公司或行业国有化、没收资产或征收惩罚性税收等政府行动的不利影响。某些国家的政府可能会禁止或严格限制外国投资其资本市场或某些部门或行业。此外,外国政府可能会限制或延迟其货币的兑换或汇回,这将对以该货币计价的投资的美元价值和/或流动性产生不利影响。某些外国投资可能会因市场发展或投资者不利看法而降低流动性或流动性不足,或者在基金收购后流动性不足,尤其是在市场动荡时期。由于政府、监管或其他类似的行动,投资的流动性也可能降低。当养恤基金持有流动性不足的投资时,其投资组合可能更难估值,基金可能无法轻易处置此类投资,其价格与基金在交易范围更广或流动性更强的情况下出售此类投资的价格相当。因此,基金可能不得不出售其他投资或进行必要的借款或其他类似交易,以筹集资金以履行其义务,基金进行股息分配的能力可能会受到不利影响。此外,养恤基金流动性下降或流动性不足的投资价值也可能突然大幅下降,从而对基金产生不利影响。在新兴市场国家投资的风险大于与在外国发达国家投资相关的风险。此外,基金对外国发行人的投资可能以外币计价,因此,在未进行套期保值的情况下,投资价值将随美元汇率波动。
非公开交易证券
本基金可能投资的证券包括既未在证券交易所上市也未在场外交易的证券(“场外交易”)。由于这些证券没有公开交易市场,它们的流动性可能低于公开交易的证券。尽管这些证券可以在私下谈判的交易中转售,但这些出售所实现的价格可能低于基金最初支付的价格,也可能低于此类证券的公允价值。此外,证券未公开交易的发行人可能不受披露和其他投资者保护要求的约束,这些要求在证券公开交易时可能适用。如果根据一个或多个司法管辖区的证券法要求此类证券在转售之前进行注册,则基金可能需要承担注册费用。尽管总体而言,基金对非公开交易证券的投资没有限制,但基金不打算将其总资产的25%以上投资于非公开交易证券。
其他投资公司
本基金可以将其资产投资于其他开放式和封闭式投资公司的证券。作为投资公司的股东,本基金将承担该投资公司开支的应纳税份额,并将继续支付与所投资资产相关的基金咨询和其他费用和开支。因此,如果基金投资于其他投资公司,普通股持有人将承担额外费用。在评估投资公司投资相对于可用投资的投资价值时,将考虑费用。此外,
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其他投资公司的证券也可能被杠杆化,因此将面临一定的杠杆风险。杠杆证券的净资产价值和市场价值将更具波动性,股东收益率的波动幅度往往会大于非杠杆证券产生的收益率。投资公司的投资政策可能与基金的投资政策不同。
临时投资
在顾问认为经济、金融或政治条件变化是可取的时期,养恤基金可以出于临时防御目的,减少股票和其他证券的持有量,投资于某些短期(到期不到12个月)和中期(到期不超过五年)债务证券或持有现金。基金可能投资的短期和中期债务证券包括:(a)美国或印度政府及其各自机构或工具的债务;(b)以任何货币计价的美国或印度银行的银行存款和银行债务(包括存款证、定期存款和银行承兑单);(c)国际开发机构发行的以任何货币计价的浮动利率证券和其他工具;(d)金融公司和商业企业纸质和其他短期公司债务美国和印度公司的债务;以及(e)与银行和经纪商/交易商签订的有关此类证券的回购协议。本基金打算仅出于临时防御目的投资于标准普尔评级集团、麦格劳-希尔公司(“S&P”)或穆迪投资者服务公司(“穆迪”)评级为A或以上的短期和中期债券,或者顾问认为质量相当,即利息或本金损失风险相对较低的短期和中期债券。该基金可能将其资产的20%以上,甚至最高100%投资于临时投资,用于临时防御目的,包括由于影响印度市场的政治、市场或其他因素。
前段所述证券的回购协议是指证券买方同时承诺按商定的价格和日期将证券转售给卖方的合同。根据回购协议,卖方必须将受回购协议约束的证券的价值维持在不低于回购价格的水平。顾问每天监控此类证券的价值,以确定其价值等于或超过包括应计利息在内的回购价格。如果卖方违约或破产,回购协议可能涉及风险,包括基金处置标的证券的能力可能出现延迟或限制。
组合证券贷款
本基金可将其投资组合证券借给经纪商、交易商、银行和其他机构投资者。通过借出投资组合证券,养恤基金试图通过收取与贷款有关的现金抵押品的利息或从借款人那里获得的贷款相关费用来增加其净投资收益。在贷款期限内,所借证券的市场价格可能发生的任何收益或损失将记入基金账户。基金雇用代理人实施证券借贷计划,该代理人从基金收取服务费。该基金的贷款不会超过其净资产价值的33 1/ 3%。
基金可以根据基金的投资目标借出其投资组合证券,前提是此类贷款的条款、结构和总金额不违背《投资公司法》或美国证券交易委员会根据该法制定的规章制度或解释,这些规章和条例或解释目前要求 (i) 借款人向基金质押并持有由流动性构成的抵押品,
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投资政策(未经审计)(续)
无抵押资产,其价值始终不低于所借证券价值的100%;(ii)每当所借证券价格上涨时(即借款人每天 “按市价上涨”),借款人就会增加此类抵押品;(iii)贷款可随时由基金终止;(iv)基金获得合理的贷款回报(可能包括基金的投资)任何带息的现金抵押品(短期投资)、贷款证券的任何分配及其市值的任何增加。此外,所借证券的表决权可能转移,但基金将保留在顾问认为对贷款担保至关重要的投票之前赎回任何证券的权利。
如果证券的借款人财务失败,追回证券可能会出现延误和代价的风险,甚至抵押品权利的丧失。对于外国证券来说,这些延迟和成本可能会更高。但是,只有在顾问认为具有信誉的借款人以及顾问认为从此类证券贷款中获得的收入证明附带风险是合理的,才能向其提供贷款。在做出证券贷款决策时,将考虑所有相关事实和情况,包括经纪商、交易商或机构的信誉,但须经基金董事会审查。基金还承担抵押品再投资导致本金损失的风险。最后,存在证券在贷款期间价格上涨的风险,抵押品不足以支付其价值。
证券定价
基金的某些证券可能由董事会批准的外部定价服务进行估值。定价服务/供应商可以使用矩阵系统或其他模型,该模型将证券质量、到期日和息票等属性作为评估模型参数,和/或其工作人员的研究评估,包括审查经纪交易商的市场报价,以确定其认为此类定价服务所估值的投资组合证券的公允估值。定价服务对证券进行估值,前提是机构整批有序交易,但基金可能会以较小的奇数手持有或交易此类证券。奇数手的交易价格通常低于机构整数。
资产净值的确定
该基金确定截至纽约证券交易所开盘当天纽约证券交易所收盘(通常为美国东部时间下午 4:00)的每股资产净值。股票通常不会在纽约证券交易所闭市的日子里定价。如果纽约证券交易所因恶劣天气、技术问题或任何其他原因在正常开放日关闭,或者纽约证券交易所在其开盘当天计划外提前收盘,则基金保留将该日视为工作日并根据纽约证券交易所当天正常交易收盘日计算其资产净值的权利,前提是顾问认为市场总体上仍然充足获得可靠和准确的市场报价。基金可以选择在纽约证券交易所休市但基金证券交易的主要证券市场保持开放的日子对股票进行定价。
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主要风险(未经审计)
非多元化。
该基金是非多元化的,这意味着与多元化基金相比,该基金可能将其资产的更大比例投资于较少的发行人。与多元化投资组合相比,被归类为非多元化投资组合的基金可能更容易受到影响单一发行人或投资组合投资的不利事件的影响,该发行人的证券或该投资组合的价值下降可能导致该基金的总体价值下降幅度大于多元化投资组合。
投资印度公司股票证券的风险
基金对印度公司证券的投资价值可能会受到某些风险和考虑因素的影响,这些风险和考虑因素通常与投资美国发行人的证券无关,包括 (a) 对外国投资的控制、对投资资本汇回以及对基金将卢比兑换成美元的能力的限制;(b) 证券市场的价格波动加大,流动性大幅降低,市值明显减少;(c) 货币贬值和其他货币汇率波动,(d) 更多政府大量参与经济, (e) 更高的通货膨胀率, (f) 更大的政治, 经济和社会不确定性.此外,印度的会计、审计和财务报告准则与美国的准则不同,因此,与基金的投资仅限于美国发行人的证券相比,可能无法披露某些重要信息,向基金和其他投资者提供的信息也可能更少。与美国相比,印度政府对证券业的监管普遍较少,相关监管条款的执行也较少。此外,在美国以外的法院获得判决可能更加困难。该基金将缴纳预扣税,包括印度政府对股息、利息和已实现资本收益征收的预扣税。
印度关于外国投资者可以投资印度公司证券的指导方针正在不断变化。无法保证这些投资控制制度的变化不会使基金更加难以或不可能实现其投资目标或从印度汇回其收入、收益和初始资本。此外,印度可能要求预扣投资组合证券的股息和已实现的资本收益。无法保证不会限制基金从印度汇回本国的收入、收益或初始资本。
印度公司的证券通常以外币计价,主要是卢比。因此,该基金的价值将根据美元与此类外币之间的汇率而波动。印度的证券市场容易受到交易大量证券的大型投资者的影响。此外,印度的清关和结算程序也较不完善,这可能导致定居点严重延迟。此外,印度证券交易所过去曾关闭、经纪人违约和经纪人罢工,无法确定这种情况不会再次发生。此外,在登记证券转让方面经常出现重大延误,养恤基金可能在登记程序完成之前无法出售证券,并且可能会延迟收到股息和其他应享待遇。
印度人口由不同的宗教、语言和族裔群体组成。印度的宗教和边境争端持续不断。此外,印度不时经历内乱和与巴基斯坦等邻国的敌对行动。印第安人
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政府已经在印度几个州与分离主义运动作斗争。如果印度政府无法控制与这些紧张局势相关的暴力和混乱,其结果可能会破坏经济稳定,从而可能对私营部门公司和基金组织产生不利影响。
印度的政治和经济结构正在发生重大演变和快速发展,可能缺乏美国特有的社会、政治和经济稳定性。上述风险,包括资产国有化或没收的风险,可能会增加。此外,意想不到的政治或社会发展可能会影响在印度的投资价值和额外投资的可得性。印度与公司股东的有限责任、高管和董事的信托义务以及国有企业破产有关的法律通常不如美国的此类法律发达或有所不同。此外,季风和自然灾害也可能影响对印度公司的投资价值。
外国和新兴市场证券
外国市场的投资会带来特殊风险,例如货币、政治(包括地缘政治)、经济和市场风险。还可能出现市场波动加大、财务信息不那么可靠、投资者保护和披露标准不那么严格、交易和托管成本上升、市场流动性下降以及与外国市场投资相关的政府和交易所监管减少。此外,由于某些历来被认为稳定的外国市场的持续发展和条件的变化,对某些历来被认为稳定的外国市场的投资可能会变得更加不稳定,风险也会增加。此外,全球经济和金融市场日益增强的互联性增加了一个国家或地区的不利事态发展和条件影响其他国家或地区经济和金融市场稳定的可能性。某些外国市场可能严重依赖特定行业或外国资本,更容易受到外交发展、对特定国家、组织、公司、实体和/或个人实施经济制裁、国际贸易模式变化、贸易壁垒和其他保护主义或报复措施的影响。外国市场的投资也可能受到诸如实施资本管制、公司或行业国有化、没收资产或征收惩罚性税收等政府行动的不利影响。某些国家的政府可能会禁止或严格限制外国投资其资本市场或某些部门或行业。此外,外国政府可能会限制或延迟其货币的兑换或汇回,这将对以该货币计价的投资的美元价值和/或流动性产生不利影响。某些外国投资可能会因市场发展或投资者不利看法而降低流动性或流动性不足,或者在基金收购后流动性不足,尤其是在市场动荡时期。由于政府、监管或其他类似行动,投资也可能降低流动性或流动性不足。当养恤基金持有流动性不足的投资时,其投资组合可能更难估值,基金可能无法轻易处置此类投资,其价格与基金在交易范围更广或流动性更强的情况下出售此类投资的价格相当。因此,基金可能不得不出售其他投资或进行必要的借款或其他类似交易,以筹集资金以履行其义务,基金进行股息分配的能力可能会受到不利影响。此外,养恤基金流动性下降或流动性不足的投资价值也可能突然大幅下降,从而对基金产生不利影响。在新兴市场国家投资的风险大于与在外国发达国家投资相关的风险。某些新兴市场国家在会计、审计、财务报告和财务报告方面的要求可能较为宽松
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记录保存,因此,与投资相关的重要信息可能不可用或不可靠。此外,基金在美国以外的某些司法管辖区,特别是在新兴市场国家,行使法律权利或执行交易对手法律义务的能力有限。此外,基金对外国发行人的投资可能以外币计价,因此,在未进行套期保值的情况下,这些投资的价值将随美元汇率波动。在通过使用外币远期汇兑合约进行套期保值的范围内,通常不可能精确匹配外币远期汇兑合约的金额和所涉证券的价值,因为此类外币证券的未来价值将因合约订立之日与到期日之间这些证券价值的市场波动而发生变化。如果货币的价值朝着与所持头寸相反的方向移动,而且外币远期汇兑合约会给非基金证券计价的货币带来风险,则此类交易可能会减少或排除获利机会。使用外币远期汇兑合约涉及合同对手破产或破产或交易对手未能付款或以其他方式遵守合同条款而造成的损失风险。可能和已经对某些国家、组织、公司、实体和/或个人实施了经济制裁或其他类似措施。除其他外,经济制裁和其他类似措施可能有效限制或消除养恤基金购买或出售证券的能力,对养恤基金投资的流动性价值产生负面影响,严重拖延或阻止基金证券交易的结算,迫使基金在不合时宜的时间或价格出售或以其他方式处置投资,或损害养恤基金实现其投资目标或根据其投资战略进行投资的能力。
衍生品
本基金可以但不要求将衍生品和其他类似工具用于各种目的,包括对冲、风险管理、投资组合管理或寻求赚取收入。如果本基金使用的衍生工具具有与此类证券相似的经济特征,则将计入本基金在此所列证券类型的风险敞口。衍生品是一种金融工具,其价值部分基于标的资产、利率、指数或金融工具的价值。除其他外,现行利率和波动率水平也会影响衍生工具的价值。造成合成风险敞口的衍生品和其他类似工具往往面临与标的资产或工具相似的风险,并可能面临额外的风险,包括衍生品与标的资产价值之间的关联不完善、某些交易对手的违约风险、因衍生工具所涉证券、工具、指数或利率的变动而造成的损失放大,交易可能缺乏流动性的风险,由保证金和付款要求产生的风险,错误定价或估值复杂性引起的风险以及运营和法律风险。衍生品的使用所涉及的风险与其他投资组合投资的风险不同,甚至可能更大。衍生品可能涉及使用高度专业化的工具,这些工具需要的投资技巧和风险分析与其他证券投资的投资技巧和风险分析不同。
某些衍生品交易可能会产生某种形式的杠杆作用。杠杆放大了潜在的收益和损失的风险。与衍生品交易相关的杠杆可能导致基金清算投资组合头寸,但这样做可能不利于履行其债务,也可能导致基金比未使用杠杆时更具波动性。尽管顾问试图使用衍生品来实现基金的投资目标,但无法保证衍生品的使用会实现这一结果。
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本基金可能使用的衍生工具和技术包括:
期货。期货合约是一种标准化的交易所交易协议,用于在未来的特定时间以特定价格买入或卖出特定数量的标的资产、参考利率或指数。尽管期货合约的价值往往与标的工具的价值同步上升或下降,但期货市场和标的资产市场之间的差异可能会导致不完美的相关性。根据特定合约的条款,期货合约通过在结算日实物交割标的工具或在结算日支付现金结算金额进行结算。关于是否、何时以及如何使用期货合约的决定涉及技巧和判断力的运用,即使是精心构思的期货交易也可能因为市场行为或意外事件而失败。除了上文讨论的衍生品风险外,期货合约的价格可能波动很大,使用期货合约会降低总回报,期货合约的潜在损失可能超过基金对此类合约的初始投资。无法保证任何特定期货合约在任何特定时间都将存在流动市场。如果基金在期货合约中持有未平仓头寸的经纪商破产,基金还有损失保证金存款的风险。
选项。如果基金购买期权,它将购买一份合法合同,赋予其在一段时间内或指定日期以约定价格买入或卖出特定数量的标的工具或外币或合约(例如掉期协议或期货合约)的权利,通常以换取基金支付的溢价。如果基金出售期权,则它向他人出售在一段时间内或指定日期以约定价格向基金买入或出售一定数量的标的工具或外币,或标的工具或外币的掉期或期货合约的权利,通常以换取基金收到的溢价。在场外交易购买期权时,本基金承担期权的交易对手无法或不愿履行期权合约规定的义务的风险。期权也可能缺乏流动性,基金可能难以平仓。关于是否、何时以及如何使用期权的决定涉及技巧和判断力的运用,即使是精心设计的期权交易也可能因为市场行为或意外事件而失败。期权的价格可能波动很大,期权的使用会降低总回报。
指数期权。指数看涨期权和看跌期权的运作方式与证券期权类似。指数期权不是以特定价格买入或卖出单一证券的权利,而是赋予持有人在行使期权时获得参照标的指数价值与行使价之间的差额确定的现金金额的权利。标的指数可以是基础广泛的指数,也可以是较窄的市场指数。与许多证券期权不同,所有结算均以现金结算。指数期权的作者在行使时必须向期权持有人支付的结算金额,通常等于期权行使价与标的指数价值之间的差额乘以指定的乘数。乘数决定了期权所代表的投资头寸的规模。基金在指数期权交易中的收益或亏损将部分取决于标的指数的总体价格变动或指数特定板块的价格变动,而不是指数各个组成部分的价格变动。与其他期权一样,基金可以通过关闭购买交易和关闭销售交易来平仓其在指数期权中的头寸,前提是此类期权存在流动的二级市场。
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互换。本基金可以签订场外掉期合约或清算掉期交易。场外掉期合约是双方之间的协议,根据该协议,双方在指定的名义金额的基础上在指定日期交换付款,付款参考特定的证券、指数、参考汇率、货币或其他工具计算。通常,互换协议规定,当双方的期限付款日期相同时,将按净额付款(即,将两个付款流净额扣除,只有一方向另一方支付的净金额)。根据各方持有的头寸的相对价值,基金在按净额签订的互换合约下的义务或权利通常仅等于根据协议支付或收到的净金额。清算掉期交易可能有助于降低交易对手的信用风险。在清算掉期中,基金的最终交易对手是清算所,而不是掉期交易商、银行或其他金融机构。场外掉期协议不在交易所签订或交易,互换通常没有中央清算或担保功能。这些场外互换通常受到信用风险或交易对手违约或不履行义务的风险的影响。某些掉期已开始在称为掉期执行设施的交易所进行交易。交易所交易预计将增加掉期交易的流动性。如果基金对利率、外币汇率或其他因素的预测不正确,或者参考指数、证券或投资表现不如预期,场外交易和已清算掉期都可能造成损失。《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》及相关的监管发展要求对某些标准化掉期交易进行清算和交易所交易。强制性交易所交易和清算是分阶段进行的。基金每次签订、修订或终止互换协议时都可能支付费用或产生费用。
基金对互换的使用可能包括基于标的证券信用的互换,通常被称为 “信用违约互换”。如果基金是信用违约互换合约的买方,则通常只有在第三方就债务债务发生违约或类似事件的情况下,它才有权从合同对手那里获得参考债务的面值(或其他约定)。如果不发生违约,养恤基金将在合同期限内定期向交易对手支付一笔款项,而不会从合同中获得任何好处。当基金是信用违约互换合约的卖方时,它通常会收到一笔款项,但有义务支付相当于参考债务发行人违约或类似事件时参考债务的面值(或其他约定)的金额。
货币衍生品。货币衍生品的投资可能会显著改变基金的货币汇率敞口,如果货币表现不如顾问的预期,则可能给基金造成损失。此外,货币衍生品投资如果能减少养恤基金的货币风险敞口,也可能降低养恤基金受益于货币汇率有利变动的能力。本基金无需使用货币衍生品对冲任何投资组合。因此,基金股东将承担未套期保值投资组合头寸的货币波动风险。
例如,外币衍生品可能涉及以美元购买外币或维持外币空头头寸。外币衍生品可能涉及基金同意在未来某个日期将其目前不拥有的一定数量的货币兑换成另一种货币。养恤基金通常会进行此类交易,因为预计其出售的货币相对于基金在交易所签订的货币的价值将下降。顾问在这些交易中的成功将主要取决于其准确预测外币与美元之间未来汇率的能力。
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外币远期外汇合约和货币期货和期权合约可用于非套期保值的目的,以寻求实现基金的投资目标,例如顾问预计特定的非美国货币的价值将升值或贬值,尽管当时基金的投资组合中没有持有以这些货币计价的证券。投资外币以从预期的汇率变动中获益,而不是对冲适用于养恤基金持股的货币风险,进一步增加了养恤基金遭受外国证券损失的风险。无法保证顾问对货币衍生品的使用会使基金受益,也无法保证它们会或可以在适当的时间使用。
结构性投资。基金还可将其部分资产投资于结构性投资。结构性投资是一种衍生证券,旨在提供与特定标的证券、货币、商品或市场相关的回报。结构性投资可能有多种形式,包括票据(例如交易所交易票据)、认股权证和购买证券的期权。从税收或成本的角度来看,当直接进入市场的机会有限或效率低下时,基金通常会使用结构性投资来获得允许的标的证券、货币、大宗商品或市场的敞口。无法保证结构性投资将以与标的证券、货币、大宗商品或市场相同的价格或具有相同的价值。结构性投资的投资涉及风险,包括发行人风险、交易对手风险和市场风险。结构性投资的持有人承担标的投资的风险,并面临发行人或交易对手的风险,因为本基金依赖于该发行人或交易对手的信誉,对标的投资没有任何权利。某些结构性投资的交易量可能很少或交易市场有限,可能会增加基金的流动性不足,以至于基金在特定时间可能无法为这些证券找到合格的买家。
监管事宜。影响交易所交易和场外衍生品市场的监管发展可能会削弱基金通过使用衍生品管理或对冲其投资组合的能力。特别是,2020年10月,美国证券交易委员会通过了一项与注册投资公司使用衍生品、卖空、反向回购协议和某些其他交易有关的最终规则,该规则撤销并撤回了美国证券交易委员会及其工作人员关于资产隔离的指导,涵盖了先前适用于基金衍生品和其他交易的交易。这些要求可能会限制基金使用衍生品和反向回购协议以及类似融资交易作为其投资策略一部分的能力。该规则要求基金交易衍生品和其他产生未来支付或交付义务的交易(反向回购协议和类似的融资交易除外),但须遵守风险价值(“VaR”)杠杆上限、某些衍生品风险管理计划和报告要求。通常,除非基金符合 “有限衍生品用户” 资格,否则这些要求适用。根据该规则,当基金交易反向回购协议或类似融资交易,包括某些投标期权债券时,在计算基金的资产覆盖率时,它需要将与反向回购协议或类似融资交易相关的负债金额与任何其他代表负债的优先证券的总额相加,或将所有此类交易视为衍生品交易。在计算基金是否为有限衍生品用户时,无需将反向回购协议或与其他债务相加的类似融资交易包括在内,但是对于需要接受VaR测试的基金,无论是否被视为衍生品交易,都必须包括反向回购协议和类似的融资交易,以进行此类测试。美国证券交易委员会还就有关使用证券借贷抵押品的规则提供了指导,该规则可能会限制基金的证券借贷活动。这些要求可能会增加养恤基金的投资成本和经商成本,这可能会对投资者产生不利影响。
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《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》及其颁布的规则可能会限制基金进行一项或多项交易所交易或场外衍生品交易的能力。
该基金对衍生品的使用还可能受到经修订的1986年《美国国税法》的要求的限制,该法要求出于美国联邦所得税目的成为受监管的投资公司的资格。
存托凭证
存托凭证代表存放在存托机构的外国公司(“标的发行人”)证券的所有权权益。存托凭证不一定以与标的证券相同的货币计价。存托凭证包括美国存托凭证(“ADR”)、全球存托凭证(“GDR”)和其他类型的存托凭证(以下统称为 “存托凭证”)(以下统称为 “存托凭证”)。ADR是以美元计价的存托凭证,通常由美国金融机构发行,用于证明外国发行人发行的证券或证券池的所有权。ADR 在美国上市和交易。存托凭证还包括美国存托股票。存托凭证和其他类型的存托凭证通常由外国银行或信托公司发行,尽管它们也可能由美国金融机构发行,可以证明外国或美国公司发行的证券或证券池的所有权益。通常,注册形式的存托凭证设计用于美国证券市场,不记名形式的存托凭证设计用于美国以外的证券市场。
存托凭证可以是 “赞助” 或 “非担保”。担保存托凭证由存托人和标的发行人共同设立,而非担保存托凭证可以由存托机构设立,无需标的发行人参与。无担保存托凭证的持有人通常承担与建立无担保存托凭证相关的所有费用。此外,无担保存托凭证的证券的发行人没有义务在美国披露重要信息,因此,有关此类发行人的可用信息可能较少,此类信息与存托凭证的市场价值之间可能没有关联。就基金的投资政策而言,基金对存托凭证的投资将被视为对标的证券的投资,但存托凭证可能被视为由美国发行人发行。
投资公司证券
投资公司证券是股权证券,包括其他开放式、封闭式和未注册的投资公司的证券,包括外国投资公司、对冲基金、交易所交易基金(“ETF”)和货币市场基金。在基金的非基本限制中指出的范围内,基金可以在以下情况下投资投资投资公司证券:(i)1940年法案;(ii)美国证券交易委员会根据1940年法案颁布的规章制度;或(iii)适用于该基金的1940年法案条款的豁免或其他救济。1940年法案通常禁止投资公司收购投资公司超过3%的已发行有表决权股份,并将此类投资限制为不超过基金在任何一家投资公司总资产的5%,在任何投资公司组合中此类投资的投资不得超过10%。1940年法案还禁止该基金总共收购任何注册封闭式投资公司10%以上的已发行有表决权股份。本基金可以投资由基金管理的投资公司的投资公司证券
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在1940年法案允许的范围内或美国证券交易委员会另行授权的范围内,顾问或其关联公司。如果基金将其部分资产投资于投资公司证券,则这些资产将承受所购投资公司投资组合证券的风险,基金的股东不仅将承担其在基金费用中所占的比例份额,还将间接承担所收购投资公司的费用。
非公开交易证券、私募和限制性证券
本基金可以投资既未在证券交易所上市也未在场外交易的证券,包括私募和限制性证券。此类非上市证券可能涉及更高程度的商业和财务风险,可能导致重大损失。由于这些证券没有公开交易市场,它们的流动性可能低于公开交易的证券。尽管这些证券可以在私下谈判的交易中转售,但这些出售所实现的价格可能低于基金最初支付的价格,也可能低于此类证券的公允价值。此外,证券未公开交易的公司可能不受披露和其他投资者保护要求的约束,这些要求在其证券公开交易时可能适用。市场流动性不足,以及缺乏有关这些证券的公开信息,也可能对基金在某些时候得出某些证券的公允价值的能力产生不利影响,并可能使基金难以出售某些证券。如果此类证券在出售前必须根据一个或多个司法管辖区的证券法进行注册,则可能要求基金承担注册费用。
本基金可以通过私募方式购买股票证券,这些证券由持有同类未偿还的公开交易股票证券(“公募股权私人投资” 或 “PIPE”)的发行人发行。PIPE的股票通常要等到私募完成之日起的一段时间后才向美国证券交易委员会注册。这个限制期可以持续几个月。在公共注册程序完成之前,PIPE仅限于转售,基金不能自由交易证券。通常,此类限制会导致PIPE在这段时间内缺乏流动性。PIPE可能包含规定,如果发行人未在规定的时间内公开注册限制性股权证券,则发行人将向持有人支付特定的罚款,但无法保证限制性股权证券将公开注册或注册将继续有效。
组合证券贷款
本基金可将其投资组合证券借给经纪商、交易商、银行和其他机构投资者。通过借出投资组合证券,养恤基金试图通过收取与贷款有关的现金抵押品的利息或从借款人那里获得的贷款相关费用来增加其净投资收益。在贷款期限内,所借证券的市场价格可能发生的任何收益或损失将记入基金账户。基金雇用代理人实施证券借贷计划,该代理人从基金收取服务费。该基金的贷款不会超过其总资产价值的33 1/ 3%。
基金可以借出其投资组合证券,前提是此类贷款的条款、结构和总额不违背1940年法案或美国证券交易委员会根据该法案制定的规章条例或解释。美国证券交易委员会目前要求 (i) 借款人向基金质押和维持由流动的、未抵押资产组成的抵押品,其价值不低于价值的100%
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所借证券的百分比;(ii)每当借出的证券价格上涨时(即借款人每天 “按市值计价”),借款人就会增加此类抵押品;(iii)贷款可随时由基金终止;以及(iv)基金获得合理的贷款回报(可能包括基金将任何现金抵押品投资于带息短期投资),贷款的任何分配证券及其市值的任何增加。此外,所借证券的投票权可能会转移,但基金将保留在顾问认为对贷款担保至关重要的投票之前赎回任何证券的权利。
证券贷款涉及一种风险,即借款人可能无法归还证券或可能无法维持适当数量的抵押品,这可能导致基金蒙受损失。如果证券的借款人财务失败,追回证券可能会出现延误和代价的风险,甚至抵押品权利的丧失。对于外国证券来说,这些延迟和成本可能会更高。但是,只有在顾问认为具有信誉的借款人以及顾问认为从此类证券贷款中获得的收入证明附带风险是合理的,才能向其提供贷款。在做出证券贷款决策时,将考虑所有相关事实和情况,包括经纪商、交易商、银行或机构的信誉,但须经基金董事会审查。基金还承担抵押品再投资导致本金损失的风险。最后,存在证券在贷款期间价格上涨的风险,抵押品不足以支付其价值。
市场和地缘政治风险
您对本基金的投资价值基于基金的投资价值,该价值可能会因普遍影响市场的经济和其他事件以及影响特定地区、国家、行业、公司或政府的事件而发生变化。价格变动,有时称为波动率,可能更大或更小,具体取决于基金拥有的证券类型和证券交易的市场。金融市场和经济的波动和混乱可能是突然和意想不到的,使基金面临更大的风险,包括与市场流动性和公允估值减少相关的风险,并对养恤基金的业务产生不利影响。例如,由于任何国内或全球市场混乱和市场流动性减少都可能影响基金出售证券以满足赎回要求的能力,顾问可能会被阻止在有利的时间或价格执行投资决策。
全球经济与市场之间日益增强的互联性增加了一个地区、行业、市场或与一家公司有关的事件或状况可能对不同国家、地区、行业、行业或市场的发行人产生不利影响的可能性。例如,银行或金融服务部门的不利发展可能会影响在各个部门或行业经营的公司,并对养恤基金的投资产生不利影响。由于通货膨胀(或通货膨胀预期)、利率、全球对特定产品或资源的需求、自然灾害、突发卫生事件(例如流行病和流行病)、恐怖主义、监管事件以及政府或准政府行动,基金投资组合中的证券可能表现不佳。与近年来类似的全球事件的发生,例如世界各地的恐怖袭击、自然灾害、突发卫生事件、社会和政治纷争或债务危机和降级等,可能会导致市场波动,并可能对美国和全球金融市场产生长期影响。通货膨胀率可能由于各种因素而频繁而显著地变化,包括国内或全球经济的意外变化以及货币或经济政策的变化(或对这些政策的预期)。
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可能会改变)。预期通货膨胀率的变化可能会对市场和经济状况、养恤基金的投资和对基金的投资产生不利影响。其他金融、经济和其他全球市场和社会发展或混乱可能导致类似的不利情况,而且很难预测影响美国或全球金融市场的类似事件何时发生,此类事件可能产生的影响以及这些影响的持续时间(可能持续很长时间)。一般而言,顾问认为具有吸引力的投资机会或基金寻求投资的证券或其他工具可能无法完全出售,也可能无法按基金所寻求的具体数量出售。因此,基金可能需要通过不太有利的投资获得所需的敞口,放弃当时的投资,或者试图通过衍生品交易或投资其他投资工具来复制所需的敞口。任何此类事件都可能对养恤基金投资组合的价值和风险状况产生重大不利影响。投资该基金存在亏损的风险。
社会、政治、经济和其他条件和事件,例如战争、自然灾害、突发卫生事件(例如新型冠状病毒疫情、流行病和其他流行病)、恐怖主义、冲突和社会动荡、衰退、通货膨胀、快速利率变化和供应链中断,可能会减少消费者需求或经济产出,导致市场关闭、旅行限制或隔离,并通常对经济和金融市场以及顾问的投资产生重大影响咨询活动和其他服务服务提供商, 这反过来可能对基金的投资和其他业务产生不利影响.
政府和其他公共债务,包括基金可能投资的市政债务,可能会受到当地和全球经济状况的重大突然变化的不利影响,这些变化导致债务水平增加。尽管高额的政府和其他公共债务不一定表示或造成经济问题,但如果不实施健全的债务管理措施,高额债务可能会造成某些系统性风险。高额债务水平可能会增加满足发行人融资需求的市场压力,这可能会增加借贷成本,并导致政府、公共或市政实体发行额外债务,从而增加再融资的风险。高负债水平还引发了人们的担忧,即发行人可能无法或不愿偿还债务的本金或利息,这可能会对基金持有的依赖此类付款的工具产生不利影响。政府和准政府对某些经济或其他条件的应对措施可能导致政府和其他公共债务的增加,从而加剧这些风险。不可持续的债务水平可能导致货币价值下降,并可能使政府在经济衰退期间无法实施有效的反周期财政政策,可能造成或助长经济衰退,或导致其他不利的经济或市场发展,例如通货膨胀或波动性增加。政府和其他公共债务的增加可能会对各种资产类别的发行人、债务人、担保人或工具产生不利影响。
全球事件可能对各行各业和人口产生负面影响,对基金的投资业绩造成重大负面影响,并对基金股价产生不利影响和增加其波动性,加剧基金先前存在的政治、社会和经济风险。养恤基金的业务可能因此中断,这可能对投资业绩造成负面影响。此外,政府、其监管机构或自律组织可能会采取行动影响基金投资的工具或此类工具的发行人,从而可能对基金的投资业绩产生重大负面影响。此外,政府的行动(例如调整利率)可能会产生意想不到的经济和市场后果,对基金的投资产生不利影响。
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与网络安全相关的特殊风险。
养恤基金及其服务提供商容易受到网络安全风险的影响,其中包括盗窃、未经授权监测、发布、滥用、丢失、破坏或损坏机密和高度受限的数据;拒绝服务攻击;未经授权访问相关系统;养恤基金及其服务提供商用来为基金业务服务的网络或设备遭到破坏;或支持基金及其服务提供商的有形基础设施或操作系统的运行中断或故障。对基金或其服务提供商的网络攻击或安全故障可能会对基金及其股东产生不利影响,除其他外,可能导致财务损失;基金股东无法进行业务交易,基金无法处理交易;无法计算基金的资产净值;违反适用的隐私和其他法律;监管罚款、处罚、声誉损害、报销或其他补偿费用;和/或额外的合规成本。本基金可能为网络安全风险管理和补救目的产生额外费用。此外,网络安全风险还可能影响基金投资的证券发行人,这可能导致基金对此类发行人的投资贬值。无法保证基金或其服务提供商将来不会遭受与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的损失。
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有关基金的其他信息(未经审计)
基本投资限制
以下限制是基金的基本政策,未经本基金大多数已发行有表决权证券的持有人的批准,不得更改。除借款外,如果在交易进行时遵守了下述对投资或资产使用的百分比限制,则以后的变更将不被视为违反该限制。此外,如果基金从发行人那里获得基金持有的购买该发行人证券的认购权,并且如果基金在基金持有的该发行人的证券投资组合将超过下文规定的限额时行使此类认购权,则如果在基金被视为有义务行使此类权利时购买额外证券之前,基金至少出售了相同数量的证券,则不构成违规行为等级和价值与它获得的等级和价值相同行使这些权利。
作为基本政策问题:
1。该基金在特定行业的投资不会超过其总资产的25%(包括为此目的由美国政府以外的政府发行的任何证券)。
2。本基金不得以行使控制权或管理为目的进行任何投资。
3.本基金不得买入或卖出大宗商品或商品合约或房地产或房地产权益,除非它可以买入和卖出股票指数和外币的期货合约、由房地产或大宗商品担保的证券,以及投资或交易房地产或大宗商品的公司的证券。
4。本基金不得发放贷款,但基金可以(i)根据其投资目标和政策购买和持有债务工具,(ii)在适用法律允许的范围内签订回购协议,以及(iii)发放投资组合证券贷款。
5。除非在处置投资组合证券时,根据适用的证券法,基金可能被视为承销商,否则不得充当承销商。
6。基金可以发行优先证券或借款,金额不超过基金总资产的33 1/ 3%(不包括借款金额)。
7。本基金可以保证金购买证券并进行证券卖空。
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股息再投资和现金购买计划(未经审计)
根据股息再投资和现金购买计划(“计划”),除非股东以书面形式另行指示北卡罗来纳州Computershare Trust Company(“计划代理人”),否则每位股东都将被视为已选择将所有分配自动再投资于基金股份。本计划的参与者可以选择每年向计划代理人额外支付自愿现金,金额从100美元到3,000美元不等,用于投资基金股份。
股息和资本收益分配(“分配”)将在再投资日再投资于全额和部分股份。如果再投资日的每股市场价格等于或超过每股资产净值,则基金将按资产净值向参与者发行股票,或者,如果净资产价值低于再投资日市场价格的95%,则将以市场价格的95%发行股票。如果再投资日的净资产价值超过市场价格,则参与者将获得按市场价格估值的股票。基金可以根据股息再投资要求在公开市场上购买其普通股,由董事自行决定。如果基金宣布仅以现金支付分配,则计划代理人将作为参与者的代理人为公开市场参与者购买基金股份。
计划代理人对分配进行再投资的费用将由基金支付。但是,将按比例向每位参与者的账户收取代表该参与者进行的任何公开市场购买所产生的经纪佣金。参与者还将支付通过自愿现金付款进行的购买所产生的经纪佣金。尽管本计划的股东可能没有获得任何现金分配,但参与本计划并不能免除参与者因此类股息或分配而可能应缴的任何所得税。
对于银行、经纪人或被提名人等股东为受益所有人持有股份的股东,计划代理人将根据股东不时认证的股份数量管理本计划,该数量代表以股东名义登记并存入参与本计划的受益所有人账户的总金额。
不希望将分配款自动再投资的股东应以书面形式通知计划代理人。不参与或退出本计划不会受到任何处罚,之前退出本计划的股东可以随时重新加入。有关本计划的更多信息或任何信函的请求应通过以下方式向计划代理人提出:
摩根士丹利印度投资基金公司北卡罗来纳州计算机共享信托公司
邮政信箱 43078
罗德岛州普罗维登斯 02940-3078
1 (800) 231-2608
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潜在的利益冲突(未经审计)
作为一家多元化的全球金融服务公司,顾问公司的母公司摩根士丹利从事广泛的活动,包括财务咨询服务、投资管理活动、贷款、商业银行、赞助和管理私人投资基金、从事经纪人/交易商交易和主要证券、大宗商品和外汇交易、研究出版物和其他活动。在正常业务过程中,摩根士丹利是一家提供全方位服务的投资银行和金融服务公司,因此从事摩根士丹利的利益或客户利益可能与基金利益冲突的活动。摩根士丹利为客户和赞助商提供咨询,管理或咨询其他投资基金和投资计划、账户和企业(与摩根士丹利基金合称、任何新的或继任的基金、计划、账户或业务(不包括由伊顿万斯公司前直接或间接子公司赞助、管理或咨询的基金、计划、账户或企业(“伊顿万斯投资账户”)、“微软投资账户”,以及伊顿投资账户 Vance投资账户,“附属投资账户”),带有各种各样的投资目标,在某些情况下可能与基金的投资目标重叠或冲突,并存在利益冲突。此外,摩根士丹利或顾问还可能不时创建新的或继任的附属投资账户,这些账户可能与基金竞争并存在类似的利益冲突。以下讨论列举了某些实际、明显和潜在的利益冲突。无法保证利益冲突会得到有利于基金股东的解决,事实上,利益冲突可能不会。下文未描述的利益冲突也可能存在。
以下关于实际、明显和潜在利益冲突的讨论也可能适用于或产生于伊顿万斯投资账户,无论是否明确指定。
重要非公开信息。预计顾问可能会获得有关投资或潜在投资机会的机密或重要非公开信息。如果有此类信息,顾问可能会被禁止寻求与此类投资或投资机会相关的投资或处置机会(包括适用法律或内部政策或程序)。摩根士丹利已经建立了某些信息壁垒和其他政策,以解决摩根士丹利内部不同企业之间的信息共享问题。但是,在有限的情况下,包括出于管理业务和声誉风险的目的,并根据政策和程序以及任何适用的法规,位于信息屏障一侧的摩根士丹利人员,包括投资顾问的人员,可以通过 “过境点” 访问信息屏障另一侧的信息和人员。顾问在决定是否参与此类过境墙时面临利益冲突。通过此类穿墙口获得的信息可能会限制或限制顾问代表基金进行或以其他方式进行交易的能力(包括购买或出售顾问在没有穿墙口的情况下可能为基金购买或出售的证券)。
摩根士丹利及其附属投资账户的投资。摩根士丹利,包括顾问及其投资团队,以多种身份为关联投资账户提供服务,可能对关联投资账户中的其他客户或投资者负有义务,履行这些义务可能不符合基金或其股东的最大利益。本基金的投资目标可能与某些附属投资账户的投资目标重叠。因此,投资团队成员在基金与顾问建议或附属的其他投资基金、计划、账户和企业之间的投资机会分配方面可能会面临冲突。某些附属投资账户可能提供
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潜在的利益冲突(未经审计)(续)
更高的管理费或激励费或更高的费用报销或管理费用分配,所有这些都可能加剧这种利益冲突,并激励顾问偏爱此类其他账户。为了减少潜在的利益冲突并努力以公平和公正的方式分配此类投资机会,顾问实施了分配政策和程序。这些政策和程序旨在根据组织文件、投资战略、适用的法律和规章以及顾问的信托职责的要求,为顾问的所有客户,包括基金提供公平的投资机会。
由独立的投资部门进行投资。为基金和某些其他微软投资账户(“微软投资部”)提供投资相关服务的实体和个人可能不同于向伊顿万斯投资账户(“伊顿万斯投资部”,以及与微软投资部一起称为 “投资部门”)提供投资相关服务的实体和个人。尽管摩根士丹利根据内部政策和程序在投资部门之间设置了信息屏障,但每个投资部门可以就与投资研究和某些其他活动有关的某些事项与其他投资部门进行讨论并共享信息和资源。即使投资部门分享了导致该投资决策的研究和观点,伊顿万斯投资账户也可以在基金之前进行交易(反之亦然),可以比基金更快更高效地完成交易,和/或在同时进行的相同或相似投资上实现与基金不同的执行。为基金提供服务的投资部门与伊顿万斯投资部之间的任何信息或资源共享都可能导致基金不时同时或同时寻求与另一投资部门服务的账户进行相同或相似的交易,而特定证券的买家或卖家有限,这可能会导致基金的执行不如此类关联投资账户有利。
向经纪人/交易商和其他金融中介机构付款。顾问和/或分销商可以从自有资金中向某些金融中介机构(可能包括顾问和分销商的关联公司)支付与销售、分配、营销和保留基金股份和/或股东服务有关的报酬,包括各种递延薪酬计划的记录保存人和管理人。如上所述,金融中介机构获得或获得额外补偿的前景可能会激励此类金融中介机构及其财务顾问和其他销售人员优先出售基金股份,而不是这些金融中介机构没有获得额外报酬(或获得较低额外薪酬)的其他投资选择。但是,这些付款安排不会改变投资者支付基金股票的价格或基金代表投资者获得的投资金额。投资者在考虑和评估与基金份额有关的任何建议时不妨考虑此类付款安排,并应仔细审查金融中介机构提供的有关其薪酬的任何披露。
摩根士丹利交易和本金投资活动。尽管本文有任何相反的规定,摩根士丹利通常会在不考虑基金持股量的情况下开展销售和交易业务、发布研究和分析并提供投资建议,尽管这些活动可能会对基金一项或多项投资的价值产生不利影响,或可能导致摩根士丹利对一项或多项与基金投资不同或可能不利的投资组合投资拥有权益。
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潜在的利益冲突(未经审计)(续)
摩根士丹利的投资银行业务和其他商业活动。摩根士丹利就各种合并、收购、重组、破产和融资交易向客户提供建议。摩根士丹利可以担任客户的顾问,包括可能与本基金竞争的其他投资基金以及基金可能持有的投资的顾问。摩根士丹利可能会就其任何客户或专有账户提供建议和采取行动,这些建议和行动可能与基金所提供的建议不同,或者可能涉及与基金所采取的行动不同的时间或性质。摩根士丹利可能会向与本基金和/或任何基金投资竞争的人士提供意见和建议,这些投资违背了基金的最大利益和/或其任何投资的最大利益。
摩根士丹利可能受聘担任与出售此类公司或其子公司或部门有关的公司的财务顾问,可能通过其兼并和收购活动代表企业的潜在买家,并可能提供与此类交易相关的贷款和其他相关融资服务。摩根士丹利对此类活动的薪酬通常基于已实现的对价,通常在很大程度上取决于交易的完成。在这种情况下,基金可能被禁止参与与被出售公司的交易或与之相关的交易,也不得参与与合并或收购相关的任何融资活动。
潜在冲突的一般流程。上述所有交易都涉及顾问、顾问的关联人员和/或其客户之间潜在的利益冲突。经修订的1940年《投资顾问法》(“顾问法”)、1940年法案和ERISA规定了某些要求,旨在减少投资顾问与其客户之间发生利益冲突的可能性。在某些情况下,可能允许交易,但须满足某些条件。某些其他交易可能被禁止。此外,顾问制定了政策和程序,旨在防止利益冲突的发生,并在利益冲突发生时确保利益冲突以符合其对客户的信托义务和适用法律的方式为客户进行交易。顾问力求确保在考虑到客户压倒一切的最大利益的情况下,适当解决潜在或实际的利益冲突。
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2023年12月31日
重要通知(未经审计)
向股东报告
基金在基金第二和第四财政季度结束后的60天内,在其半年度和年度报告中提供了完整的投资组合持有时间表。半年度报告和年度报告分别通过N-CSRS表格和N-CSR表格以电子方式提交给美国证券交易委员会(“SEC”)。摩根士丹利在其公共网站www.morganstanley.com/im上发布了这些报告。每只摩根士丹利非货币市场基金还向美国证券交易委员会提交了该基金第一和第三财季的完整投资组合持有时间表,作为N-PORT表的附件,并在N-MFP表格上提交了每只货币市场基金的月度持有量。摩根士丹利没有向股东提供第一和第三财季的报告,但在其公共网站上公布了基金第一和第三财季的完整投资组合持有时间表。每只货币市场基金的持股量也发布在摩根士丹利的公共网站上。但是,您可以通过访问美国证券交易委员会的网站www.sec.gov来获取N-PORT表格申报(以及N-CSR、N-CSR和N-MFP表格的申报)。您还可以在支付复印费后通过电子方式向美国证券交易委员会的电子邮件地址 (publicinfo@sec.gov) 索取这些材料的副本。
除了在每个财政季度向美国证券交易委员会提交完整的投资组合持有时间表外,基金还会在月底后的至少15个日历日以及基金投资组合持有政策中所述的其他条件下,在公共网站上提供完整的投资组合持有时间表。您可以拨打免费电话1 (800) 231-2608获取基金每月网站发布的副本。
代理投票政策和程序以及代理投票记录
(1)基金与基金投资组合证券相关的代理人投票的政策和程序的副本;以及(2)基金在截至6月30日的最近十二个月期间如何对与投资组合证券相关的代理进行投票,可应要求免费拨打1(800)231-2608或访问我们的网站www.morganstanley.com/im,免费获取。这些信息也可以在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上找到。
股票回购计划
您可以通过摩根士丹利投资管理公司的网站www.morganstanley.com/im访问有关月度股票回购业绩的信息。
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2021 年 4 月美国客户隐私声明(未经审计)
事实 |
MSIM 会如何处理您的个人信息? |
||||||
为什么? |
金融公司选择共享您的个人信息的方式。联邦法律赋予消费者限制部分但不是全部共享的权利。联邦法律还要求我们告诉您我们如何收集、共享和保护您的个人信息。请仔细阅读本声明以了解我们的工作。 |
||||||
什么? |
我们收集和共享的个人信息类型取决于您向我们提供的产品或服务。这些信息可以包括:◼ 社会安全号码和收入 ◼ 投资经验和风险承受能力 ◼ 支票账号和电汇指令 |
||||||
怎么样? |
所有金融公司都需要共享客户的个人信息来经营他们的日常业务。在下面的部分中,我们列出了金融公司可以共享其客户个人信息的原因;MSIM选择共享的原因;以及您是否可以限制这种共享。 |
我们可以分享您的个人信息的原因 |
MSIM 是否共享? |
你能限制这种分享吗? |
|||||||||
用于我们的日常业务目的 — 例如处理您的交易、维护您的账户、回应法院命令和法律调查,或向征信机构报告 |
是的 |
没有 |
|||||||||
出于我们的营销目的 — 向您提供我们的产品和服务 |
是的 |
没有 |
|||||||||
用于与其他金融公司的联合营销 |
没有 |
我们不分享 |
|||||||||
用于我们的投资管理关联公司的日常业务目的 — 有关您的交易、经历和信誉的信息 |
是的 |
是的 |
|||||||||
出于我们关联公司的日常业务目的 — 有关您的交易和经历的信息 |
是的 |
没有 |
|||||||||
出于我们关联公司的日常业务目的 — 有关您的信誉的信息 |
没有 |
我们不分享 |
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2023年12月31日
美国客户隐私声明(未经审计)(续)2021 年 4 月
我们可以分享您的个人信息的原因 |
MSIM 是否共享? |
你能限制这种分享吗? |
|||||||||
让我们的投资管理关联公司向您进行营销 |
是的 |
是的 |
|||||||||
让我们的关联公司向您进行营销 |
没有 |
我们不分享 |
|||||||||
供非关联公司向您进行营销 |
没有 |
我们不分享 |
限制我们的共享 |
拨打免费电话 (844) 312-6327 或发送电子邮件至:imprivacyinquiries@morganstanley.com请注意: 如果你是一个 新的客户,我们可以在发送此通知之日起 30 天后开始共享您的信息。当你在 不再我们的客户,我们将继续按照本通知中的说明共享您的信息。但是,您可以随时联系我们以限制我们的共享。 |
||||||
有问题吗? |
拨打免费电话 (844) 312-6327 或发送电子邮件至:imprivacyinquiries@morganstanley.com |
我们是谁
谁在提供此通知? |
摩根士丹利投资管理公司及其投资管理附属公司(“MSIM”)(看到投资管理关联公司的定义(见下文) |
我们在做什么
MSIM 如何保护我的个人信息? |
为了保护您的个人信息免受未经授权的访问和使用,我们使用符合联邦法律的安全措施。这些措施包括计算机保护以及安全的文件和建筑物。我们制定了管理人员正确处理客户信息的政策,并要求提供支持的第三方遵守与此类信息相关的适当安全标准。 |
||||||
MSIM 如何收集我的个人信息? |
我们会收集您的个人信息,例如,当您 ◼ 开立账户或从您的账户进行存款或提款时 ◼ 向我们购买证券或进行电汇 ◼ 向我们提供您的联系信息 我们还从其他人那里收集您的个人信息,例如征信机构、关联公司或其他公司。 |
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2023年12月31日
美国客户隐私声明(未经审计)(续)2021 年 4 月
我们在做什么
为什么我不能限制所有共享? |
联邦法律赋予您仅出于关联公司日常业务目的限制 ◼ 共享的权利,即有关您的信誉的信息 ◼ 关联公司使用您的信息向您进行营销 ◼ 分享给非关联公司,向您进行营销 州法律和个别公司可能会赋予您限制共享的额外权利。有关州法律赋予您的权利的更多信息,请参见下文。 |
定义
投资管理附属公司 |
MSIM投资管理关联公司包括投资管理部的注册投资顾问、注册经纪交易商以及注册和未注册基金。投资管理关联公司不包括与摩根士丹利财富管理相关的实体,例如摩根士丹利史密斯巴尼有限责任公司和摩根士丹利公司。 |
||||||
附属公司 |
通过共同所有权或控制权关联的公司。它们可以是金融公司和非金融公司。◼我们的关联公司包括以摩根士丹利名义的公司和金融公司,例如摩根士丹利 Smith Barney LLC 和摩根士丹利公司。 | ||||||
非关联公司 |
与共同所有权或控制权无关的公司。它们可以是金融和非金融公司。◼MSIM 不与非关联公司共享,因此他们可以向您进行营销。 | ||||||
联合营销 |
非关联金融公司之间的正式协议,共同向您推销金融产品或服务。◼MSIM 不联合营销 |
其他重要信息
佛蒙特州:除非法律允许,否则我们不会与非关联公司共享我们收集的佛蒙特州居民的个人信息,除非您书面同意我们共享此类信息。
加利福尼亚州:除非法律允许,否则我们不会与非关联公司共享我们收集的有关加利福尼亚州居民的个人信息,并且我们将限制与我们的关联公司共享此类个人信息,以遵守适用于我们的加利福尼亚州隐私法。
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2023年12月31日
董事和高级管理人员信息(未经审计)
独立董事:
独立董事的姓名、地址和出生年份 |
职位 举行于 注册人 |
的长度 时间 已送达* |
过去 5 年的主要职业 和其他相关的专业经验 |
的数量 资金 在基金中 复杂 监视 通过 独立 导演** |
担任的其他董事职位由 期间的独立董事 过去 5 年*** |
||||||||||||||||||
弗朗西斯·卡什曼 c/o Perkins Coie LLP 《独立报》法律顾问 导演 美洲大道 1155 号 22 楼 纽约州纽约 10036 出生年份:1961 |
董事 |
自 2022 年 2 月起 |
德利尼安有限公司资产管理投资组合首席执行官(财务信息)(2021年5月至今);Legg Mason & Co.执行副总裁兼各种其他职务(资产管理)(2010-2020);Stifel Nicolaus董事总经理(2005-2010)。 |
88 |
曾任乔治亚科技基金会受托人和投资委员会成员(自2019年6月起);洛约拉·布莱克菲尔德受托人和营销委员会主席兼投资委员会成员(2017-2023年);MMI Gateway基金会受托人(2017-2023年);天主教社区基金会董事兼投资委员会成员(2012-2018年);圣伊格内修斯洛约拉学院董事兼投资委员会成员(2011-2017年)。 |
||||||||||||||||||
南希 C. 埃弗雷特 c/o Perkins Coie LLP 《独立报》法律顾问 导演 美洲大道 1155 号 22 楼 纽约州纽约 10036 出生年份:1955年 |
董事 |
自 2015 年 1 月起 |
股权投资委员会主席(自 2021 年 1 月起);多家摩根士丹利基金的董事或受托人(自 2015 年 1 月起);弗吉尼亚联邦大学投资公司首席执行官(自 2015 年 11 月起);OBIR, LLC(机构投资管理咨询)所有者(自 2014 年 6 月起);曾任贝莱德公司董事总经理(2011 年 2 月至 2013 年 12 月)和通用汽车资产管理首席执行官(a/k/a Promark)全球顾问公司)(2005年6月至2010年5月)。 |
88 |
曾任弗吉尼亚联邦大学商学院基金会成员(2005-2016年);弗吉尼亚联邦大学访客委员会成员(2013-2015年);新兴市场增长基金董事委员会成员(2007-2010年);绩效股票管理有限责任公司主席(2006-2010年);GMAM绝对回报策略基金有限责任公司主席(2006-2010年)。 |
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2023年12月31日
董事和高级管理人员信息(未经审计)(续)
独立董事(续):
独立董事的姓名、地址和出生年份 |
职位 举行于 注册人 |
的长度 时间 已送达* |
过去 5 年的主要职业 和其他相关的专业经验 |
的数量 资金 在基金中 复杂 监视 通过 独立 导演** |
担任的其他董事职位由 期间的独立董事 过去 5 年*** |
||||||||||||||||||
Eddie A. Grier c/o Perkins Coie LLP 《独立报》法律顾问 导演 美洲大道 1155 号 22 楼 纽约州纽约 10036 出生年份:1955年 |
董事 |
自 2022 年 2 月起 |
圣塔克拉拉大学利维商学院院长(自2021年7月起);弗吉尼亚联邦大学商学院院长(2010-2021年);沃尔特·迪斯尼公司(娱乐和媒体)总裁和其他各种职务(1981-2010)。 |
88 |
Witt/Keiffer, Inc.(猎头)董事(自2016年起);NuStar GP, LLC(能源)董事(自2021年8月起);Sonida Senior Living, Inc.(住宅社区运营商)董事(2016-2021);NVR, Inc.(房屋建造)董事(2013-2020);米德尔堡信托公司(财富管理)董事(2014-2019);董事威廉斯堡殖民地公司董事(2012-2021年);麻省大学环球分校摄政官(自2021年起);国际儿童基金会董事兼主席(2012-2021年);布兰德曼大学受托人(2010-2021年);里士满论坛董事(2012-2019年)。 |
||||||||||||||||||
Jakki L. Haussler c/o Perkins Coie LLP 独立董事法律顾问 美洲大道 1155 号 22 楼 纽约州纽约 10036 出生年份:1957 |
董事 |
自 2015 年 1 月起 |
审计委员会主席(自2023年1月起)兼多家摩根士丹利基金的董事或受托人(自2015年1月起);Opus Capital集团主席(自1996年起);曾任Opus Capital集团首席执行官(1996-2019年);Capvest 风险基金有限责任公司董事(2000年5月至2011年12月);Adena Ventures, LP合伙人(1999年7月至2010年12月);胜利基金董事(2005年2月至2008年7月)。 |
88 |
Vertiv Holdings Co. 董事(VRT)(自2022年8月起);辛辛那提贝尔公司董事兼审计委员会成员兼治理和提名委员会主席(2008-2021年);国际服务公司董事兼审计委员会和投资委员会成员;巴恩斯集团公司董事(自2021年7月起);大通法律学院法律与创业顾问委员会成员;最佳运输总监(2005-2019);董事大通法学院访客委员会成员;曾任辛辛那提大学基金会投资委员会成员。 |
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摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
董事和高级管理人员信息(未经审计)(续)
独立董事(续):
独立董事的姓名、地址和出生年份 |
职位 举行于 注册人 |
的长度 时间 已送达* |
过去 5 年的主要职业 和其他相关的专业经验 |
的数量 资金 在基金中 复杂 监视 通过 独立 导演** |
担任的其他董事职位由 期间的独立董事 过去 5 年*** |
||||||||||||||||||
约瑟夫 ·J· 卡恩斯 c/o Perkins Coie LLP 独立董事法律顾问 美洲大道 1155 号 22 楼 纽约州纽约 10036 出生年份:1942 |
董事 |
自 1994 年 8 月起(2023 年 12 月 31 日退休。) |
Kearns & Associates LLC(投资咨询)高级顾问;审计委员会主席(2006-2022年)兼多家摩根士丹利基金董事或受托人(自1994年8月起);曾任审计委员会副主席(2003年7月至2006年9月);保罗·盖蒂信托基金首席财务官(1982-1999年)。 |
88 |
Rubicon Investments董事(自2019年2月起);2016年8月之前,担任电子租赁公司(设备租赁)董事;在2013年12月31日之前,担任福特家族基金会董事。 |
||||||||||||||||||
帕特里夏·A·马莱斯基 c/o Perkins Coie LLP 独立董事法律顾问 美洲大道 1155 号 22 楼 纽约州纽约 10036 出生年份:1960 |
董事 |
自 2017 年 1 月起 |
多只摩根士丹利基金的董事或受托人(自2017年1月起);摩根大通资产管理董事总经理(2004-2016年);信托和利益冲突项目监督和控制主管(2015-2016年);全球资产管理首席控制官(2013-2015年);摩根大通基金总裁(2010-2013年);其他各种职位,包括财务主管和董事会联络员(自2001年起))。 |
88 |
此前为受托人(2022年1月至2023年3月)、财务主管(2023年1月至2023年3月)和财务委员会(2022年1月至2023年3月)。 |
* 这是董事开始为摩根士丹利基金服务的最早日期。每位董事的任期都是无限期的,直到选出其继任者为止。
** 基金综合体包括(截至2023年12月31日)由摩根士丹利投资管理公司(“顾问”)提供咨询的所有开放式和封闭式基金(包括其所有投资组合),以及任何顾问是顾问附属人员的基金(包括但不限于摩根士丹利AIP GP LP)。
*** 这包括董事在过去五年中任何时候在上市公司和注册投资公司担任的任何董事职位。
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摩根士丹利印度投资基金有限公司
2023年12月31日
董事和高级管理人员信息(未经审计)(续)
执行官员:
执行官的姓名、地址和出生年份 |
持有的职位 注册人 |
的长度 服务时间* |
过去五年的主要职业 |
||||||||||||
约翰 H. 杰农 1585 百老汇 纽约州纽约 10036 出生年份:1963 |
总裁兼首席执行官 |
自 2013 年 9 月起 |
基金综合体股票和固定收益基金、摩根士丹利AIP基金(自2013年9月起)以及流动性基金和各种货币市场基金(自2014年5月起)的总裁兼首席执行官;顾问董事总经理。 |
||||||||||||
Deidre A. Downes 1633 百老汇 纽约州纽约 10019 出生年份:1977 |
首席合规官 |
自 2021 年 11 月起 |
顾问执行董事(自 2021 年 1 月起)和多只摩根士丹利基金的首席合规官(自 2021 年 11 月起)。曾任PGIM和保诚金融副总裁兼公司法律顾问(2016年10月至2020年12月)。 |
||||||||||||
弗朗西斯·J·史密斯 第七大道 750 号 纽约州纽约 10019 出生年份:1965 |
财务主管兼首席财务官 |
自 2003 年 7 月起担任财务主管,自 2002 年 9 月起担任首席财务官 |
顾问及顾问所属各实体的董事总经理;各摩根士丹利基金的财务主管(自2003年7月起)和首席财务官(自2002年9月起)。 |
||||||||||||
玛丽 E. 穆林 1633 百老汇 纽约州纽约 10019 出生年份:1967 |
秘书 |
自 1999 年 6 月起 |
顾问及顾问所属各实体的董事总经理;多家摩根士丹利基金的秘书(自1999年6月起)。 |
||||||||||||
迈克尔·J.Key 1585 百老汇 纽约州纽约 10036 出生年份:1979 |
副总统 |
自 2017 年 6 月起 |
基金综合体股票和固定收益基金、流动性基金、各种货币市场基金和摩根士丹利AIP基金副总裁(自2017年6月起);顾问董事总经理;股票和固定收益基金产品开发主管(自2013年8月起)。 |
养恤基金没有提供其补充信息说明的副本,因为养恤基金的股票不是持续发行的,这意味着基金的补充信息报表在基金发行完成后没有更新,养恤基金补充信息报表中的信息可能已经过时。
* 这是该官员开始为摩根士丹利基金服务的最早日期。每位官员的任期都是无限期的,直到选出其继任者为止。
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(故意将此页留空。)
顾问和管理员
摩根士丹利投资管理公司百老汇1585
纽约,纽约 10036
副顾问
摩根士丹利投资管理公司教堂街23号
新加坡首都广场 16-01 号 049481
保管人
道富银行和信托公司国会街
马萨诸塞州波士顿 02114
股东服务代理
Computershare 信托公司,N.A.P.O. Box 505000
肯塔基州路易斯维尔 40233
法律顾问
Dechert LLP1095 美洲大道
纽约,纽约 10036
独立董事法律顾问
Perkins Coie LLP1155 美洲大道,
22 楼
纽约,纽约 10036
独立注册会计师事务所
安永会计师事务所 LLP200 克拉伦登街
马萨诸塞州波士顿 02116
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© 2024 摩根士丹利
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CEIFANN 6339048 EXP 02.28.25 |
第 2 项。道德守则。
(a) 注册人已通过道德守则(“道德守则”),该守则适用于其首席执行官、主要 财务官、首席会计官或财务总监或履行类似职能的人员,无论这些人 受雇于注册人还是第三方。
(b) 根据本款无需披露 信息。
(c) 不适用 。
(d) 不适用 。
(e) 不适用 。
(f) (1) 注册人的《道德守则》作为附录 13 A 附于此
(2) 不适用 。
(3) 不适用 。
第 3 项。审计委员会财务专家。
注册人董事会已确定,“独立” 受托人Jakki L. Haussler是其审计委员会 的 “审计委员会财务专家”。根据适用的证券法,被确定为审计委员会财务专家的人员 不会因为被指定或认定为审计委员会财务专家而被视为 “专家”,无论出于何种目的,包括但不限于就1933年《证券 法》第11条而言。指定或认定某人 为审计委员会财务专家,并不会对该人施加任何比在 没有此类指定或身份的情况下作为审计委员会和董事会成员所承担的职责、义务和责任更大 的任何职责、义务或责任。
第 4 项。首席会计师费用和服务。
(a) (b) (c) (d) 和 (g)。基于 在所示时段内收取的费用:
2023
注册人 | 涵盖的 个实体(1) | |||||||
审计费 | $ | 72,359 | 不适用 | |||||
非审计费用 | ||||||||
与审计相关的费用 | $ | — | (2) | $ | — | (2) | ||
税费 | $ | — | (3) | $ | — | (4) | ||
所有其他费用 | $ | — | $ | 1,627,962 | (5) | |||
非审计费用总额 | $ | — | $ | 1,627,962 | ||||
总计 | $ | 72,359 | $ | 1,627,962 |
2022
注册人 | 涵盖的 个实体(1) | |||||||
审计费 | $ | 72,359 | ||||||
非审计费用 | ||||||||
与审计相关的费用 | $ | — | (2) | $ | — | (2) | ||
税费 | $ | — | (3) | $ | — | (4) | ||
所有其他费用 | $ | — | $ | 5,778,872 | (5) | |||
非审计费用总额 | $ | — | $ | 5,778,872 | ||||
总计 | $ | 72,359 | $ | 5,778,872 |
不适用-不适用,因为第 4 项没有要求。 | ||
(1) | 涵盖的 实体包括顾问(不包括次级顾问)以及任何由顾问控制、控制或共同控制的、向注册人提供持续服务的实体。 | |
(2) | 与审计有关的 费用是指提供的与顾问或其关联公司建议的受保实体和基金 财务报表的审计业绩合理相关的保证和相关服务,特别是与资产证券化和商定程序约定相关的数据验证和商定 程序。 | |
(3) | 税收 费用代表与 注册人纳税申报表的编制和审查相关的税务合规、税务筹划和税务咨询服务。 | |
(4) | 税收 费用代表与 审查受保实体纳税申报表相关的税务合规、税务筹划和税务咨询服务。 | |
(5) | “所有其他费用” 中包含的 费用用于安永会计师事务所提供的服务,这些服务涉及为满足SEC 托管规则而对某些投资账户进行突击检查,以及为顾问提供与姊妹实体 合并整合相关的咨询服务。 |
(e) (1) 审计委员会的预批准政策和 程序如下:
审计委员会
审计和非审计服务
预批准政策和 程序
的
摩根士丹利基金
经通过和修订 于 2004 年 7 月 23 日和 2019 年 6 月 12 日和 13 日3
1. | 原则声明 |
董事会审计委员会必须审查并自行决定预先批准独立审计师 向基金和受保实体提供的所有承保服务,以确保独立审计师提供的服务不会损害审计师 对基金的独立性。
美国证券交易委员会已发布规则,规定 独立审计师不得向其审计客户提供的服务类型,以及审计委员会对独立审计师聘用的管理 。美国证券交易委员会的规则规定了两种不同的预先批准服务的方法, SEC 认为这两种方法同样有效。拟议的服务有:可以预先批准,无需审计委员会逐案考虑具体的 服务(“一般预先批准”);或者需要审计委员会 或其代表的具体预先批准(“特定预批准”)。审计委员会认为,在本政策中将这两种方法 相结合,将形成一个有效和高效的程序,预先批准独立审计师提供的服务。正如本政策所述 ,除非某种服务已获得普遍预先批准,否则如果该服务由 独立审计师提供,则需要获得审计 委员会(或获得预先批准权的审计委员会任何成员)的特别预先批准。任何超过预先批准的成本水平或预算金额的拟议服务还需要审计委员会的具体预先批准 。
本政策的附录 描述了经审计委员会普遍预先批准的审计、审计相关、税务和所有其他服务。除非审计委员会考虑并提供不同的 期限以及另有规定,否则 任何一般性预批准的期限均为自预批准之日起 12 个月。审计委员会将每年审查和预批准独立 审计师可能提供的服务,而无需获得审计委员会的具体预批准。审计委员会将根据后续决定,不时增加或减少一般预先批准的服务清单 。
本政策 的目的是规定审计委员会打算履行其职责的政策和程序。它没有委托 审计委员会向管理层预先批准独立审计师提供的服务的责任。
基金的独立 审计师已经审查了本政策,并认为该政策的实施不会对独立审计师 的独立性产生不利影响。
3 | 截至上述日期通过的本 审计委员会审计和非审计服务预批准政策和程序(“政策”) 取代并取代了可能不时采用的所有先前版本。 |
2. | 代表团 |
根据该法案和 美国证券交易委员会规则的规定,审计委员会可以将任一类型的预批准权下放给其一名或多名成员。受权成员 必须在 其下次预定会议上向审计委员会报告任何预先批准的决定,仅供参考。
3. | 审计服务 |
年度审计服务 的聘用条款和费用需要经过审计委员会的具体预先批准。审计服务包括年度财务 报表审计以及独立审计师必须执行的其他程序,以便能够对基金 的财务报表形成意见。这些其他程序包括为理解 和依赖内部控制系统而进行的信息系统和程序审查和测试,以及与审计有关的咨询。如有必要,审计委员会将批准因审计范围、基金结构或其他项目变更而导致的条款、条件和费用变更。
除了审计委员会批准的年度 审计服务项目外,审计委员会还可以对其他审计服务( 只有独立审计师合理才能提供的服务)给予一般性预先批准。其他审计服务可能包括法定审计 和与美国证券交易委员会注册声明(表格N-1A、N-2、N-3、N-4等)、向美国证券交易委员会提交的定期报告和其他文件 或与证券发行相关的其他文件 相关的服务。
审计委员会已预先批准 附录 A 中的审计服务。附录 A 中未列出的所有其他审计服务必须经过审计委员会 (或获得预先批准的审计委员会任何成员)的特别预先批准。
4. | 审计相关服务 |
审计相关服务是指与基金财务报表的审计或审查表现合理相关的保证和相关服务 ,如果是承保服务,则是受保实体或传统上由独立审计师执行的服务。由于 审计委员会认为提供审计相关服务不会损害审计师的独立性,并且符合 美国证券交易委员会关于审计师独立性的规则,因此审计委员会可以对审计相关服务给予普遍的预先批准。 审计相关服务包括与会计、财务报告或披露事项相关的会计咨询 未归类为 “审计服务”;协助理解和实施规则制定机构的新会计和财务报告 指南; 回应或遵守财务、会计或监管报告事项所需的与会计和/或账单记录相关的商定或扩展审计程序;以及协助满足表格中的内部控制报告要求 N-CEN和/或 N-CSR。
审计委员会已预先批准附录 A 中的 与审计相关的服务。附录 A 中未列出的所有其他与审计相关的服务必须经过审计委员会(或获得预先批准的审计委员会任何成员)的特别预先批准。
5. | 税务服务 |
审计委员会认为 独立审计师可以在不损害审计师独立性的情况下向基金提供税务服务,如果他们是承保服务,则为受保实体, ,例如税务合规、税收筹划和税务建议,美国证券交易委员会表示, 独立审计师可以提供此类服务。
根据上述 段落,审计委员会已预先批准附录 A 中的税务服务。附录 A 中的所有税务服务都必须经过审计委员会(或任何获得预先批准的审计委员会成员)的特别预先批准。
6. | 所有其他服务 |
审计委员会认为,根据美国证券交易委员会禁止独立审计师提供特定的非审计服务的规定, 允许其他类型的 非审计服务。因此,审计委员会认为,它可以普遍预先批准那些被归类为 “所有其他服务” 的允许的 非审计服务,它认为这些服务属于常规和经常性服务,不会损害审计师的独立性 ,并且符合美国证券交易委员会关于审计师独立性的规则。
审计委员会已预先批准 附录 A 中的所有其他服务。允许附录 A 中未列出的所有其他服务必须得到 审计委员会(或获得预先批准的审计委员会任何成员)的特别预先批准。
7. | 预批准费用水平或预算金额 |
审计委员会将每年确定独立审计师提供的所有服务的预批准费用水平或 预算金额。任何超过这些水平或金额的 拟议服务都需要经过审计委员会的特别预先批准。审计委员会 在决定是否预先批准任何此类服务时, 会考虑审计和非审计服务费的总体关系。
8. | 程序 |
所有不需要审计委员会特别批准的要求或申请 要求独立审计师提供服务的申请或申请都将提交 给基金的首席财务和会计官,并且必须详细描述所提供的服务。 基金的首席财务和会计官将决定此类服务是否包含在已获得审计委员会普遍预先批准的服务清单 中。将及时向审计委员会通报独立审计师提供的任何此类 服务。提供需要审计 委员会或审计委员会主席特别批准的服务的请求或申请将由基金的首席财务和 会计官提交给审计委员会,他们在与独立审计师协商后,将讨论该请求或申请是否符合美国证券交易委员会关于审计师独立性的规则。
审计委员会已指定 基金的首席财务和会计官来监督独立审计师 提供的所有服务的表现,并确定此类服务是否符合本政策。该基金的首席财务和会计官 将定期向审计委员会报告其监测结果。基金首席财务官和 会计官和管理层将立即向审计委员会主席报告 提请基金首席财务和会计官或任何管理层成员注意的任何违反本政策的行为。
9. | 额外要求 |
审计委员会决定 每年采取额外措施,以履行其监督独立审计师工作和确保 审计师独立于基金的职责,例如审查独立审计师根据PCAOB的《道德与独立规则》3526, 提交的描述独立审计师与基金之间所有关系的正式书面声明,并与独立审计师讨论其方法和方法确保独立性的程序。
10. | 受保实体 |
涵盖的实体包括 基金的投资顾问以及任何控制、控制或共同控制的为基金提供持续服务的投资顾问 顾问的实体。从2003年5月6日 当天或之后签订的非审计服务合同开始,如果非审计服务与基金的运营和财务报告直接相关,基金的审计委员会必须预先批准向基金而且向受保实体 提供的非审计服务。这份涵盖实体清单将包括:
摩根士丹利基金
摩根士丹利公司有限责任公司
摩根士丹利投资管理 Inc.
摩根士丹利投资管理 有限公司
摩根士丹利投资管理 私人有限公司
摩根士丹利资产与投资 信托管理有限公司
摩根士丹利投资管理 公司
摩根士丹利服务公司
摩根士丹利分销有限公司
摩根士丹利 AIP GP LP
摩根士丹利另类投资 Partners LP
摩根士丹利史密斯巴尼有限责任公司
摩根士丹利资本管理有限责任公司
摩根士丹利亚洲有限公司
摩根士丹利服务集团
(e) (2) 从 2003 年 5 月 6 日当天或之后签订的非审计服务合同开始,审计委员会还必须 预先批准向受保实体提供的服务,前提是这些服务被确定对注册人的运营或 财务报告产生直接影响。根据审计委员会的 预先批准政策和程序,100% 的此类服务已获得审计委员会的预先批准(附后)在这里)。
(f) 不适用。
(g) 见上表。
(h) 董事会审计委员会已考虑向注册人和 受保实体提供审计服务以外的服务是否符合维持审计师在提供审计服务方面的独立性。
附录 A
预先批准的审计服务
服务 | 费用范围 | |
这个 基金 |
已覆盖 实体 | |
基金的法定 审计或财务审计 | 如需完整的费用清单,请联系 法律部门 ** | 不适用 |
与美国证券交易委员会注册声明(包括新基金申报/种子审计)、定期报告和 向美国证券交易委员会提交的其他文件或与证券发行相关的其他文件(例如封闭式基金发行的安慰信、 同意)以及协助回复美国证券交易委员会评论信的相关服务 | * | * |
基金管理层就交易或事件的会计或披露处理以及/或美国证券交易委员会、财务会计准则委员会或其他监管或标准制定机构的最终或拟议规则、标准或解释的实际或潜在影响 进行协商 (注意:根据美国证券交易委员会的规定,某些咨询可能是 “审计相关” 服务,而不是 “审计” 服务) | * | * |
预先批准的审计相关服务
服务 | 费用范围 | |
这个 基金 |
已覆盖
实体 | |
证明法规或法规未要求的 程序 | * | * |
与潜在基金合并相关的尽职调查服务 | * | * |
基金管理层就交易或事件的会计或披露处理以及/或美国证券交易委员会、财务会计准则委员会或其他监管或标准制定机构的最终或拟议规则、标准或解释的实际或潜在影响 进行协商 (注意:根据美国证券交易委员会的规定,某些咨询可能是 “审计” 服务,而不是 “审计相关” 服务) | * | * |
为执行根据萨班斯-奥克斯利法案 法案颁布的美国证券交易委员会规则或上市标准的要求提供一般 援助 | * | * |
预先批准的税务服务
服务 | 费用范围 | |
这个 基金 |
已覆盖 实体 | |
美国 联邦、州和地方税收规划和建议 | * | * |
美国 联邦、州和地方税务合规 | * | * |
国际 税务规划和建议 | * | * |
国际 税务合规 | * | * |
审查/准备 联邦、州、地方和国际收入、特许经营权和其他纳税申报表 | 450,000 美元普华永道 | 不适用 |
被动 外国投资公司的识别 | 175,000 美元普华永道 | * |
普华永道 ITV 工具 — 协助确定哪些基金持有外国资本利得税敞口 | 125,000 美元普华永道 | * |
国外 税务服务-编制当地外国纳税申报表并协助解决当地税收合规问题(包括维护 交易时间表、协助定期汇税、税务登记、向外国税务局 代表资金以及协助处理评估令) | 500,000 美元普华永道 | * |
协助 向国税局和类似的州、地方和外国机构进行税务审计和上诉 | * | * |
有关法定、监管或行政发展的税务 建议和协助(例如,消费税审查、基金 税收合规职能评估) | * | * |
预先批准的所有其他服务
服务 | 费用范围 | |
这个 基金 |
已覆盖 实体 | |
风险管理 咨询服务,例如安全基础设施控制的评估和测试 | * | * |
*与预先批准的服务 相关的总费用将限制为 2023/2024 年审计和税务服务年费的 10%。
** 新基金/投资组合 的审计和税务服务将受审计师分配的费用表中基金/投资组合的最高审计和税收费的约束。
禁止的非审计服务
● | 簿记 或与审计 客户的会计记录或财务报表相关的其他服务 | |
● | 金融 信息系统的设计和实施 | |
● | 评估 或估值服务、公平意见或实物捐赠报告 | |
● | 精算 服务 | |
● | 内部 审计外包服务 | |
● | 管理 函数 | |
● | 人力 资源 | |
● | 经纪交易商、 投资顾问或投资银行服务 | |
● | 合法 服务 | |
● | 与审计无关的专家 服务 |
(i) 不适用。
(J) 不适用。
第 5 项。上市注册人审计委员会。
(a) 注册人有一个根据《交易法》第3 (a) (58) (A) 条单独指定的 常设审计委员会,其成员是:
约瑟夫 ·J. Kearns、Nancy C. Everett、Eddie A. Grier 和 Jakki L. Haussler。
(b) 不适用。
第 6 项。投资时间表
(a) 参见第 1 项。
(b) 不适用。
第 7 项。封闭式管理投资公司的代理投票政策和 程序的披露。
注册人及其投资顾问的 代理投票政策和程序如下:
2023 年 3 月
摩根士丹利投资管理
股权代理投票政策和程序
1. | 政策声明 |
摩根士丹利投资管理公司关于客户账户中持有的证券 的投票代理政策 和程序,即《股票代理投票政策和程序》(“政策”)适用于那些提供全权委托 投资管理服务且MSIM实体有权投票代理的摩根士丹利投资管理(“MSIM”)实体。1就本政策而言,客户 应包括:摩根士丹利美国注册投资公司、其他摩根士丹利集合投资工具以及MSIM独立 管理账户(包括员工退休收入保障(“ERISA”)客户账户和ERISA等效客户账户)。 根据需要对本政策进行审查和更新,以解决新的和不断变化的代理投票问题和标准。
目前 本政策涵盖的MSIM实体包括:摩根士丹利AIP GP LP、摩根士丹利投资管理有限公司、摩根士丹利投资管理有限公司、 摩根士丹利投资管理公司、摩根士丹利沙特阿拉伯、MSIM基金管理(爱尔兰)有限公司、摩根士丹利 亚洲有限公司、摩根士丹利投资管理(日本)有限公司。有限公司、摩根士丹利投资管理私人有限公司、摩根 Stanley Eaton Vance CLO Manager LLC和摩根士丹利伊顿万斯CLO CLO CM LLC(均为 “MSIM 关联公司”,统称为 “MSIM 关联公司” 或 “我们”,下文统称为 “我们”)。
每个 MSIM 关联公司将尽最大努力 对代理进行投票,这是其管理、收购和处置账户资产的权限的一部分。
- | 对于 任何 MSIM 关联公司(“MS Funds”)赞助、管理或建议的美国注册投资公司(“MS Funds”),每个 MSIM 关联公司将根据其适用的投资咨询协议授予的权力,或在 MS 基金董事会/董事会授权的情况下,对本 政策下的代理人进行投票。 | |
- | 对于 其他集合投资工具(例如UCITS),每个MSIM关联公司将根据其适用的投资咨询协议 授予的权力,或在没有此类权限的情况下,根据相关理事会的授权,根据 本政策对代理人进行投票。 | |
- | 对于 个别管理的账户(包括ERISA和ERISA等效客户),根据适用的投资 咨询协议或投资管理协议授予的授权,每个MSIM关联公司 将根据本政策对代理人进行投票。如果MSIM关联公司有权 代表ERISA和ERISA等效客户对代理进行投票,则MSIM关联公司必须 根据其在ERISA(和《美国国税法》)下的信托义务进行投票。 | |
- | 在 某些情况下,客户或其信托人可以保留为 自己或外部方投票代理的权力,也可以向MSIM关联公司提供代理投票声明 政策。MSIM附属公司将遵守客户的政策。 |
1 | 本政策不适用于 MSIM 的 行使与贷款 和其他固定收益工具(在本文中统称为 “固定收益 工具”)投资相关的某些决策权的权力。 |
除非 投资管理协议、投资咨询协议或其他机构明确授权 MSIM 关联公司对 代理进行投票,否则 MSIM 关联公司不会对代理人进行投票。
根据长期投资回报最大化的目标(“客户代理 标准”)和本政策,MSIM关联公司将以审慎 的方式对代理人进行投票,以维护客户的最大利益,包括MSIM关联公司管理资产的 的客户福利计划的受益人和参与者。除了投资组合公司的投票代理外,MSIM还经常就一系列环境、 社会和治理问题与我们投资的公司的管理层或董事会进行接触,或者在某些 案例中,可能会聘请第三方与其进行接触。治理是了解管理层和董事会质量的窗口或代理。MSIM 与 我们拥有更大职位、投票问题重大或我们认为可以对治理结构产生积极影响的公司合作。通过与公司的私下沟通,MSIM 的 参与流程使我们能够了解被投资公司 的治理结构,更好地为我们的投票决策提供信息。
外包代理 投票的保留和监督
某些MSIM交易所交易基金(“ETF”) 将遵循卡尔弗特研究与管理(“Calvert”)的代理投票政策和程序以及卡尔弗特代理投票政策和程序附录A中规定的全球代理 投票指南。根据40号法案的基金服务提供商和供应商监督政策,MSIM对卡尔弗特的 代理投票活动进行监督。
代理咨询 公司的保留和监督
机构股东服务(“ISS”) 和Glass Lewis(以及我们可能不时聘用的其他代理研究提供商,“研究提供商”) 是独立顾问,专门为机构投资 经理、计划发起人、托管人、顾问和其他机构投资者提供各种信托级别的代理相关服务。提供的服务包括深入研究、 全球发行人分析、记录保存、选票处理和投票建议。
为便于代理投票,MSIM 聘请 研究提供商提供公司层面的报告,汇总发行人委托书中包含的关键数据元素。尽管 我们知道研究提供商的公司层面报告中包含的投票建议,但这些建议不是 对我们投票的投入,也没有根据研究提供者的研究预先填充任何潜在的投票。MSIM根据其 自己的代理投票政策、与投资团队的协商以及每个客户的最大利益对所有代理进行投票。除研究外, MSIM 还聘用 ISS 来提供投票执行、报告和记录保存服务。
作为MSIM对研究 提供商持续监督的一部分,MSIM定期对研究提供者进行尽职调查。审查的主题包括但不限于利益冲突、制定政策和投票建议的方法以及资源。
某些非美国的投票代理公司
位于某些司法管辖区 的公司的投票代理可能涉及多个问题,这些问题可能会限制或阻止对此类代理进行投票的能力或带来巨额成本。这些问题 包括但不限于:(i)委托书和选票是用英语以外的其他语言撰写的;(ii)过早的 和/或股东大会通知不足;(iii)限制发行人组织管辖范围以外的持有人行使投票的能力;(iv)要求对代理人进行亲自投票;(v)对证券的销售 施加限制在临近股东大会的一段时间内;以及 (vi) 要求向当地代理人提供 委托书为我们的投票说明提供便利。因此,根据客户代理标准,我们仅在尽最大努力的基础上对客户的非美国代理进行投票, 在权衡了对此类代理进行投票的成本和收益之后。ISS受聘为非美国代理人提供与投票有关的 援助。
证券贷款
MS Funds或任何其他由MSIM关联公司赞助、管理或建议的 投资工具可以通过第三方提供商参与证券借贷计划。借出股票的投票权 将转让给借款人,因此也转让给贷款人 (即,微软基金或其他投资 工具(由MSIM关联公司赞助、管理或建议)无权在公司会议上对借出的股票进行投票。总的来说, MSIM 认为从贷款计划中获得的收入超过了投票能力,我们不会出于投票的目的召回股票。但是,如果MSIM认为投票权超过所得收入,我们保留尽最大努力收回 借出股票的权利。
2。通用 代理投票指南
为了促进代表客户进行投票代理的一致性,我们遵循本政策(除此处规定的任何例外情况外)。如上所述,某些ETF将遵循卡尔弗特代理投票政策和程序附录A中规定的卡尔弗特的 全球代理投票指南,而本节中讨论的代理投票指南 不适用于此类ETF。 有关这些ETF将遵守的代理投票指南的一般性讨论,请参阅卡尔弗特的代理投票政策和程序附录A。
该政策涉及广泛的问题, 并为最常出现的提案提供一般投票参数。但是,具体提案的细节各不相同,这些 细节会影响特定的投票决定,特定公司的特定因素也是如此。根据此处规定的程序,我们 可以以不符合以下一般准则的方式进行投票,前提是投票获得代理审核 委员会的批准(见第 3 节),并且符合客户代理标准。摩根士丹利 AIP GP LP(摩根士丹利 AIP”) 将遵循附录 A 中描述的程序。
我们努力将治理和代理 投票政策与投资目标相结合,利用投票来鼓励投资组合公司提高长期股东价值,并提供 高标准的透明度,使股票市场能够适当地估值公司资产。
我们力求遵守 每个客户的客户端代理标准。有时,这可能会导致投票分裂,例如,当不同的客户在特定投票结果方面的授权中反映了不同的经济利益和/或优先事项 时(例如,参与合并的两家公司的不同所有权 权益导致结果中的股权不同)。我们有时还可能根据 投资组合经理的不同观点对选票进行分割。
对于披露不足的 事项,我们可能会投弃权票或投反对票。
A. 例行事项
我们通常支持常规管理提案。 以下是例行管理提案的示例:
- | 批准财务报表和审计报告(如果附有无保留审计师的意见)。 | |
- | 通用 更新/更正章程、公司章程或章程的修正案,除非 我们认为此类修正会削弱股东权利。 |
大多数提案都与 年会的举行有关,但以下情况除外。我们普遍反对与 “可能在会议之前进行的此类其他事务的交易 ” 有关的提案,以及无限期的休会请求。但是,如果管理层明确说明了请求休会的原因 ,而延期请求将有助于本政策支持的提案(即无争议的公司交易)的通过,则延期请求将得到支持。我们不支持允许公司在较短(通常为两周或更短)的时间内召开特别会议进行审查的提案 。
我们通常支持提倡保密 投票程序和独立表决结果的股东提案。
MSIM 支持使用技术 在举行实体会议的同时举行虚拟股东大会,以增加投资者的参与度。但是,采用 “仅限虚拟” 的方法将限制公司与股东之间的有意义的交流。因此,MSIM 通常 不支持寻求授权举行仅限虚拟的股东会议的提案。
B. 董事会
a. | 选举 名董事 |
对董事会候选人的投票可能涉及平衡 各种考虑因素。在投票决策中,我们可以考虑公司是否制定了多数投票政策 ,我们认为这会使董事的投票更有意义。在没有代理人竞赛的情况下,我们通常支持董事会提名人 担任董事,但以下情况除外:
◾ 如果我们认为被提名人 与公众股东的利益存在直接冲突,包括未能达到信托的谨慎和/或忠诚标准,我们 会考虑不向被提名人提供支持或投反对票。如果我们得出结论 董事的行为是非法、不道德或疏忽的,我们可能会反对董事。如果我们 认为董事会根深蒂固和/或未能充分处理绩效问题;如果我们认为董事会在董事会与管理层之间的 独立性不足;或者如果我们认为董事会没有足够积极地提供有关关键 治理或其他重要事项的信息,我们就会考虑反对董事会个别成员或整个董事会成员。
◾ 如果公司董事会不符合董事 独立的市场标准,或者如果我们认为董事会独立性不够,我们 会考虑不向感兴趣的董事提供支持或投反对票。我们指的是 证券交易所或其他机构在给定市场内颁布的现行市场标准(例如,大多数美国公司的纽约证券交易所或纳斯达克规则, 和英国的公司治理合并守则)。因此,对于没有控股股东的纽约证券交易所公司,我们 预计,按照纽约证券交易所的定义,至少大多数董事应是独立的。如果我们认为市场标准不足, 我们可能会基于更强的独立性标准拒绝投票。尽管有市场标准,但我们通常不将董事会长期任期视为将董事归类为非独立董事的依据。
1. | 对于一家股东或集团 凭借公司多数经济利益控制公司的公司, 我们对董事会独立性的期望有所降低,尽管我们认为独立 董事的存在可能会有所帮助,尤其是在为审计委员会配备人员方面,而且有时我们可能 以董事会或其委员会不够独立为由拒绝支持或投票反对被提名人。但是,在董事会独立性不是常态的市场(例如日本), 我们会考虑一些因素,包括受控公司的董事会是否包括可以预期会关注少数股东利益的独立 成员。 |
2. | 如果被提名人所属的大股东在董事会中的代表权与其经济利益不成比例,则我们考虑不向被提名人提供支持或 对该被提名人投反对票。 |
◾ 根据 的市场标准,我们会考虑拒绝支持有兴趣并正在竞选 为公司薪酬/薪酬、提名/治理或审计委员会成员的被提名人投反对票。
◾ 如果被提名人的任期过长,我们 会考虑不支持被提名人或对他们投反对票。我们在特定市场的基础上考虑这个 问题。
◾ 如果我们认为董事会续期(更替)不足,特别是 在公司业绩长期不佳的背景下,我们 会考虑不支持被提名人或对被提名人投反对票。此外,如果董事会在董事会组成中未能考虑多元化,包括但不限于 性别和种族。
◾ 如果董事会未采取行动实施公认的 治理事会 “判断” 标准,则我们 会考虑拒绝支持参选候选人或对该候选人投反对票。例如,在美国市场的背景下, 未能淘汰死手毒药或慢手毒药将被视为反对一位或多位现任候选人的依据。
◾ 在鼓励指定审计委员会财务专家的 市场中,如果没有指定审计委员会成员 ,我们会考虑对审计委员会成员投反对票。如果公司面临财务报告问题 和/或未将审计师提交股东批准,我们还会考虑对审计委员会成员投反对票。
◾ 我们 认为投资者应该有能力对个人被提名人进行投票,如果我们 没有机会对个人被提名人进行投票,我们可能会弃权或投票反对一批被提名人。
◾ 如果被提名人在没有合理的借口的情况下在一年内未能出席至少 75% 的董事会和董事会 委员会会议,我们 会考虑拒绝支持或投票反对该被提名人。如果公司不符合市场 出席情况披露标准,我们还会考虑反对被提名人。
◾ 我们 考虑拒绝支持看似过度投入的被提名人,特别是因在过多的 董事会任职而被提名人投反对票。本分析纳入了市场预期;对于美国董事会,鉴于主要工作所需的时间投入,我们通常反对选举在五个以上上市公司董事会(不包括投资公司)任职的被提名人 ,或在两个以上 外部董事会任职的上市公司首席执行官。
◾ 如果我们认为高管薪酬做法不佳,尤其是 如果公司不就薪酬问题单独向股东提供 “按薪计酬” 咨询投票,我们 会考虑不支持被提名人或对其投反对票。
b. | 董事职责的履行 |
在每年解除董事 责任是例行议程项目的市场中,我们通常支持这种解除。但是,如果发现个人应承担责任的严重欺诈或其他不道德行为,我们可能会投票反对解雇或弃权 投票。每年 的责任解除代表股东批准了董事会在年内采取的披露行动,并可能使未来的 股东对董事会采取行动变得困难。
c. | 董事会 独立性 |
我们普遍支持美国股东提案 ,要求公司董事会成员中有一定比例(不超过 66%)为独立董事,并提倡完全独立的 审计、薪酬和提名/治理委员会。
d. | 董事会 多元化 |
我们普遍支持股东提议,敦促董事会成员在性别、种族或其他因素方面实现董事会成员多样化 ,但我们认为董事会未能将这些因素考虑在内。如果我们认为性别多元化进展有限,除非有证据表明公司已取得重大进展,否则我们还将考虑不支持提名委员会和/或主席(或提名主席不准备连任时的其他决议 )的连任,在 可行的情况下,考虑到个别市场的任何特点,预计女性董事在董事会中所占比例不低于 的三分之一在这个区域。在有董事种族信息 且获取董事种族信息是合法且相关的市场中,如果董事会 缺乏种族多样性且未概述可信的多元化战略,我们通常也会考虑不支持 提名委员会主席的连任(或提名主席未准备连任时的其他决议)。
e. | 多数 投票 |
我们通常支持要求或 要求在董事选举中实行多数投票政策的提案,只要在有争议的 选举中存在多元投票的例外情况。
f. | 代理 访问权限 |
我们会根据具体情况 考虑关于纳入股东提名人以及将这些被提名人纳入公司的委托书和公司的代理投票的程序的提案。考虑因素包括所有权门槛、持股期限、股东可以提名的董事人数以及对组建集团的任何限制 。
g. | 持不同政见候选人的赔偿 |
我们普遍支持精心起草的美国股东 提案,这些提案将规定向当选董事会的持不同政见候选人提供报酬,因为股东选举这些 被提名人的成本可以考虑在这些被提名人的投票决定中。
h. | 关于更频繁地选举董事的提案 |
在美国上市公司背景下,我们通常 支持股东和管理层关于每年选举所有董事(“解密” 董事会)的提议,尽管我们将 列为该政策的例外情况,即我们认为,鉴于对此类提案进行表决时公司的特殊情况 ,这种变化可能会损害长期股东价值。如上所述,在美国以外,我们普遍支持通过更频繁的董事选举来加强对股东的责任, ,但我们认识到,许多市场采用更长的任期,有时 是出于正当的理由,考虑到董事会选举法律背景的其他方面。
i. | 累积投票 |
我们普遍支持在美国市场背景下取消累积 投票的提议。(累积投票规定,股东可以将选票集中在一位或少数 位候选人身上,这种制度可以使少数集团在董事会中派出代表。)美国关于在董事选举中建立累积投票权 的提议通常不会得到支持。
j. | 董事长和首席执行官职位的分离 |
由于这种做法的背景各不相同,我们对股东关于分开 董事长和首席执行官职位和/或任命独立董事长的提议进行投票, 部分基于特定市场的现行惯例。在许多非美国市场,我们将角色分离视为一种市场标准做法, 并支持在这种背景下进行角色分工。在美国,我们会根据具体情况考虑此类提案, 除其他因素外,还要考虑现有的董事会领导结构、公司业绩以及权力过度集中在个人身上的任何巩固或感知风险 的证据。
k. | 董事 退休年龄和任期限制 |
设定或建议董事退休 年龄或董事任期限制的提案将根据具体情况进行表决,其中包括对公司业绩、董事会 续约率、有效的个人董事评估程序的证据以及任何巩固迹象。
l. | 限制董事责任和/或扩大高管和董事赔偿范围的提案 |
通常,我们支持此类提案,前提是 个人只有在行为没有恶意、重大过失或鲁莽地无视 职责的情况下才有资格。
C. 法定审计委员会
法定审计委员会与主董事会分开,在多个市场的公司治理中发挥作用。这些董事会由股东选举产生, 为遵守法律和会计准则以及公司的公司章程提供保证。如果 名符合独立性标准的法定审计师候选人,我们通常会投票给他们。但是,在要求内部法定 审计师出勤情况的市场中,如果这些职位的被提名人在上一年 年中未能出席至少 75% 的会议,我们会考虑对这些职位的候选人投反对票。如果公司不符合出席情况披露的市场标准,我们还会考虑反对被提名人。
D. 公司交易和代理权争夺战
为了每个基金或其他账户的利益,我们会根据具体情况审查与合并、收购 和其他特殊公司交易(即收购、分割、出售资产、重组、重组和资本重组) 相关的提案。如果没有投资组合经理的异议, 友好并经研究提供者批准的合并或其他重大交易提案通常会得到支持。我们还会根据具体情况分析 代理竞赛。
E. 资本结构的变化
我们通常支持以下内容:
- | 管理层 和股东提案旨在消除不平等的投票权,假设我们持有的股票类别得到公平的经济 待遇。 |
- | 美国 管理层提议增加对现有类别普通股(或可转换为普通股的 证券)的授权,前提是:(i) 阐明了我们可以支持的明确的业务目的 ,并且申请的股票数量相对于申请授权的目的 是合理的;和/或 (ii) 授权不超过当前授权股份的 100%,新授权总额的至少 30% 非常出色。(我们会根据具体情况 考虑不符合这些标准的提案。) |
- | 美国 管理层提议创建新的优先股类别或发行不超过已发行资本50%的优先股 股,除非我们担心该权限被用于 反收购目的。 |
- | 在我们看来,非美国市场的提案 适当地限制了现有股东的潜在稀释。 一个主要考虑因素是,根据常设股票发行权的提案,现有股东是否对任何 发行拥有优先权。在做出这些决策时,我们通常会考虑针对特定市场的 指导;例如,在英国市场,我们通常遵循英国保险公司协会(“ABI”)的指导方针,尽管可以考虑公司的特定因素,例如,有时可能会导致我们投票反对股票授权提案 ,即使它们符合ABI的指导。 |
- | 管理层 提议批准股票回购计划,除非在某些情况下,我们认为 没有足够的保护措施来防止将授权用于反收购目的。 |
- | 管理层 提议减少普通股或优先股的授权数量,或取消 类优先股。 |
- | 管理层 提议进行股票分割。 |
- | 管理层 提议,如果管理层按比例减少公司章程中规定的授权 股份金额,则实施反向股票分割。如果由此产生的 授权股票增加与上述普通股 增股的代理指导方针一致,则未按授权股份金额按比例调整 的反向股票拆分通常会获得批准。 |
- | 管理层 股息支付提案,除非我们认为公司向股东支付的股息不足。 |
我们普遍反对以下观点(尽管 管理层支持):
- | 提议增加股票类别,这将大大削弱现有 股东的投票权益。 |
- | 提案 增加现有类别股票的授权或已发行数量,这些股票具有 不合理的稀释性,特别是在现有股东没有先发制人的权利的情况下。 但是,根据市场惯例,我们会考虑对授予 发行股票的普遍授权 的提案进行投票,如果权限有限,则不受优先权的约束。 |
- | 授权以低于市场利率发行股票的提案 ,除非此类 发行的授权微乎其微,或者我们认为存在特殊情况证明有理由进行这种 授权(例如,面临严重压力和破产风险的公司可能属于这种情况)。 |
- | 关于资本变动 100% 或以上的提案 。 |
我们会根据市场惯例和明显的市场弱点以及个别公司 的派息历史和当前情况,逐案考虑股东 提高股息支付率的提议。例如,目前,我们将股东的低派息视为一些日本 公司关注的问题,但尽管存在更广泛的 市场担忧,但可能认为低派息率适合于充分利用现金的成长型公司。
F. 收购抗辩和股东 权利
- | 股东 权利计划 |
我们通常支持要求股东 批准或批准股东权利计划(毒丸)的提案。在对供股计划或类似的收购抗辩进行表决时,我们会逐案考虑 公司是否已证明有必要在提高长期股票价值的背景下进行辩护; 抗辩条款是否符合市场普遍接受的治理原则(特别是 是否存在足够的合格要约条款,使符合某些条件的要约免除避孕药的限制);以及具体背景 如果提案是在收购要约或控制权竞赛中提出的。
- | 绝大多数投票 要求 |
我们通常反对要求以绝对多数票 票来修改章程或章程,除非这些条款保护有大股东的少数股东。根据 的这一观点,在没有大股东的情况下,我们支持合理的股东提议,限制这种绝大多数投票 的要求。此外,我们反对不允许股东有权修改章程的规定。
- | 股东 召集特别会议的权利 |
我们会根据具体情况考虑增强股东 召集会议的权利的提案。对于大型美国公司,我们通常支持努力确立持有 10% 或以上股份的 持有人有权召开特别会议,除非董事会或州法律已制定了将此类权利 设定在我们认为可以接受的门槛的政策或法律。
- | 书面同意权 |
在美国的背景下,我们会逐案审查 股东书面同意权的提案。
- | 重组 |
我们会根据具体情况考虑管理层和股东的提议 ,将其重组到不同的司法管辖区。如果我们认为主要目的是利用 减少股东权利的法律或司法先例,则我们反对此类提议。
- | 反 Greenmail 条款 |
与采用反greenmail 条款有关的提案将获得支持,前提是该提案:(i)定义了绿色邮件;(ii)禁止向未向所有股东提出或未经 未经无私股东批准的大宗股东(持有至少 1% 已发行股份的持有人)的回购要约;以及(iii)不包含任何限制权利的反收购措施或其他条款 } 的股东。
- | 捆绑的 提案 |
如果将不同的议题 “捆绑在一起” 并进行一次表决,我们可能会考虑对提案 投反对票或弃权票。
G. 审计员
我们通常支持管理层关于 选择或批准独立审计师的提议。但是,如果现有审计 公司存在严重的会计违规行为,并且我们认为轮换审计公司是适当的,或者如果支付给审计师的非审计相关服务费用过高,则我们可以考虑反对此类提议。通常,为了确定非审计费用是否过高,将采用 50% 的测试(即,非审计相关费用应低于支付给审计师的总费用的 50%)。我们通常对 对向审计师提供赔偿的提议投反对票。
H. 高管和董事薪酬
我们通常支持以下内容:
- | 员工股权薪酬计划和其他员工所有权计划的提案 ,前提是 我们的研究并未表明该计划的批准会违背股东利益。 如果这种批准授权过度稀释和 股东成本,尤其是在最近股权薪酬使用率高(“运行率”)的情况下;或者如果有令人反感的计划设计和条款, 这种批准可能违背股东利益。 |
- | 关于向外部董事收取费用的提案 ,前提是金额相对于该国或行业中的 其他公司而言并不过高,并且结构在市场背景下合适 。尽管外部董事的股票薪酬如果适度且结构合理,则为正 ,但我们对外部董事的重大股票期权奖励 或其他基于绩效的奖励持谨慎态度,以及可能导致 因董事决定辞去董事会职务而被大量没收价值的条款(此类没收可能会削弱董事的独立性)。 |
- | 允许折扣的员工股票购买计划提案 ,但仅适用于基础广泛的员工计划 的一部分的补助金,包括所有非执行员工,并且仅当折扣 仅限于合理的市场标准或更低时。 |
- | 关于制定员工退休和遣散费计划的提案,前提是我们的研究 没有表明批准该计划会违背股东利益。 |
我们通常反对非执行董事和独立法定审计师的退休计划和奖金 。
在美国,我们通常对要求股东批准所有遣散协议的 股东提案投反对票,但我们通常支持要求股东 批准超过年薪酬(工资和奖金)三倍的协议的提案,或者要求公司采用 一项规定,要求高管在控制权变更和 高管被解雇时获得股权奖励加速归属的规定。我们普遍反对股东提出的任意设定薪酬上限的提议。我们会根据具体情况 考虑股东提案,这些提案旨在限制补充高管退休计划(SERP),但我们认为SERP过高,则支持此类股东提案 。
提倡更强有力和/或 特定绩效薪酬模式的股东提案将根据具体公司及其劳动力市场的背景下的优点以及公司当前和过去的做法进行逐案评估。虽然我们 普遍支持强调高级管理人员薪酬的长期组成部分以及薪酬与绩效的紧密联系,但我们考虑的因素包括 提案是否可能过于规范,以及提案如果以书面形式实施对招聘和留用的影响。
我们普遍支持主张合理的 高级管理人员和董事持股准则以及对高管股权薪酬 计划中获得的股份的持股要求的提案。
我们普遍支持股东提议 合理的 “回扣” 条款,该条款规定公司收回高级管理人员奖金,前提是 实现财务基准,而这些基准在随后的重报中实际上并未达到。
管理层对 股票期权进行有效重新定价的提议将根据具体情况进行考虑。考虑因素包括公司重新定价的原因和理由、 公司的竞争地位、是否排除高级管理人员和外部董事、股东的潜在成本、 重新定价或股票交换是否以价值换算为基础,以及是否延长了归属要求。
Say-on-Pay
我们会根据具体情况考虑与薪酬咨询投票有关的 提案。考虑因素包括根据经营趋势和多个业绩周期的股东总回报率来审查高管 薪酬与绩效之间的关系。此外, 我们还审查薪酬结构和潜在的不良薪酬做法,包括相对薪酬规模、全权奖励 奖励、税收总额增长、控制变化特征、内部薪酬公平和同行群体构建。作为长期投资者, 我们支持与长期股东回报相一致的薪酬政策。
I. 社会和环境问题
美国和某些 其他市场的股东提交提案,鼓励改变与特定社会和环境 事项相关的公司披露和做法。MSIM 认为,相关的社会和环境问题,包括主要的负面可持续性影响,可能会影响 的风险和回报。因此,我们通过确定提案中确定的社会和环境问题的相关性及其对股东 价值可能产生的影响,逐案考虑如何对与社会和环境问题相关的提案进行投票。在审查有关社会和环境问题的提案时,我们会考虑公司当前的披露情况以及我们对公司重大社会和环境问题管理与同行相比的理解。我们力求在对信誉 的担忧和提案背后的其他风险与实施成本之间取得平衡,同时考虑适当的股东和管理层 特权。我们可能会对不容易对股东价值产生财务影响的提案投弃权票, 我们可能会反对过度侵犯管理层特权和/或董事会自由裁量权的提案。对于我们认为重复的、与业务无关的事项或会给 带来不必要或过高成本的报告或行动的 提案,我们通常会投票反对这些提案。我们会根据具体情况 考虑有关这些可持续发展风险、机遇和影响的提案,但通常支持旨在加强有用披露的提案。我们专注于了解公司的业务和商业 背景,并认识到没有适用于所有公司的放之四海而皆准的方案。在评估提案和确定提案的优先顺序时,我们 会仔细考虑问题的重要性以及公司运营的行业和地理位置。我们还会考虑 公司提供的解释,在评估现有措施 的充分性和适当性时可能会偏离最佳实践。
环境问题:
我们普遍支持那些如果得到实施, 将加强气候、生物多样性和其他环境风险的有用披露的提案,例如符合SASB(可持续性 会计准则委员会)和TCFD(气候相关财务披露工作组)的披露。我们还普遍支持 旨在切实减少或减轻公司对全球气候影响的提案,并鼓励公司使用经过独立验证的 基于科学的目标来确保排放符合《巴黎气候协定》,这最终将帮助公司 管理与气候相关的长期风险。我们通常会支持合理的提案,以减少负面环境影响 和改善公司的整体环境足迹,包括对生态敏感地区生物多样性的任何威胁。 我们通常还会支持要求公司报告其环境实践、政策和影响的提案,包括 运营造成的环境损害和健康风险,以及环境责任对股东价值的影响。
社会问题:
我们普遍支持这样的提案,即如果得到实施, 将加强对员工和董事会多元化(包括性别、种族和其他因素)的有用披露。我们会根据具体情况考虑有关 其他社会问题的提案,但通常支持以下提案:
● 寻求 加强对人权风险、供应链管理、工作场所安全、人力 资本管理和薪酬公平等重大问题的有用披露或改进。
● 鼓励 制定政策,消除工作场所基于性别的暴力和其他形式的骚扰。
● 寻求 披露相关的多元化政策和有意义的劳动力多元化数据,包括 EEO-1 数据。
如果我们 对公司参与/补救违反联合国全球契约 《人权、劳工标准、环境和商业不当行为原则》等全球公约的行为存在重大担忧,我们可以考虑不提供支持。
J. 基金资金
由MSIM附属公司 建议的某些微软基金仅投资于其他微软基金。如果标的基金举行股东大会,为了避免任何潜在的利益冲突, 除非代理审查委员会另有决定, 此类提案的投票比例将与标的基金其他股东的投票比例相同。在不提供比例投票的市场中,除非代理审查委员会另行决定 ,否则我们不会在会议上投票。其他微软基金投资于非关联基金。如果非关联标的基金举行股东 会议,而微软基金拥有标的基金25%以上的有表决权股份,则微软基金将尽可能按照标的基金其他股东的投票比例对其在非关联 标的基金中的股份进行投票。
根据规则 12d1-4 触发的投票条件
第12d1-4条规定了 下注册基金(“收购基金”)在超过1940年法案第12(d)(1)条的法定限额的情况下可以投资于另一只注册基金(“收购基金”)(例如,拥有流通有表决权股票总额的3%以上)的条件。 如果摩根士丹利 “收购基金” 依据1940年法案第12d1-4条投资于 “收购基金”,而MS基金及其 “咨询小组”(定义见规则12d1-4)持有 (i) 特定开放式基金(包括ETF)流通表决权总额的25% 或(ii)未付表决权总额的10% 特定封闭式基金、摩根士丹利 “收购基金” 及其 “咨询小组” 的股票 将被要求对该基金及其 “咨询” 持有的开放式或封闭式基金的所有股份进行投票群组” 与开放式或封闭式基金其他股东的 票的比例相同。
由于MSIM和伊顿万斯通常被视为 属于同一 “咨询小组”,因此必须遵守规则12d1-4中规定的投票 条件的伊顿万斯 “收购基金” 可能会影响投资于与伊顿万斯 “收购基金” 相同的开放式或封闭式 基金的多元化基金的投票条件。如果在微软基金中持有特定开放式或封闭式基金的条件触发 ,合规部将通知委员会。如果触发了规则12d1-4中的投票条件 ,请参阅摩根士丹利基金基金投资政策,了解有关第12d1-4条投票 要求和例外情况的具体信息。
3.政策的管理
MSIM 代理审查委员会(“委员会”) 全面负责本政策。该委员会由代表MSIM不同投资 学科和地理位置的投资专业人士组成,由全球管理团队(“GST”)董事担任主席。由于 代理投票是一项投资责任,可能会影响股东价值,而且由于他们对公司和市场的了解以及对客户目标的理解,投资组合经理和其他投资人员在 代理投票中起着关键作用,因此个人投资团队有责任在征询商品及服务税的意见后决定代理投票的决定。商品及服务税 管理和实施本政策,并监控代理咨询公司、第三方代理合约 和代理投票过程中使用的其他研究提供商提供的服务。如上所述,某些ETF将遵循卡尔弗特的代理投票 政策和程序,该政策和程序由卡尔弗特的代理投票和参与部门管理,由卡尔弗特的 代理投票和参与委员会监督。商品及服务税定期监控卡尔弗特对 ETF持有的证券的代理投票。
商品及服务税董事负责确定需要委员会审议或批准的 问题。商品及服务税(GST)根据投资团队和委员会的建议, 负责就例行项目和可以根据这些政策指导方针解决的事项进行投票。在指导方针和先例提供充分指导的情况下,商品及服务税 有责任逐案投票。
委员会可以定期审查并有权根据客户代理标准修改政策, 有权根据客户代理标准制定和指导投票立场。
商品及服务税和委员会成员可以考虑 账户研究提供商的建议和研究,以及他们可能要求或收到的任何其他相关信息,包括 投资组合经理和/或分析师的评论和研究(视情况而定)。通常,除非账户的经济利益或投资指导方针有所不同,否则与根据量化、指数或类指数策略(“指数策略”)管理的客户账户 中持有的证券相关的代理人的投票方式将与主动管理账户中持有的证券的代理人相同 进行投票。由于使用指数策略管理的账户 是被动管理的账户,因此投资组合经理和/或分析师可能无法进行与这些账户中持有的证券 相关的研究。如果受影响的证券仅存于根据Index Strategies管理的账户中,并且代理与本政策中未描述的事项有关,则商品及服务税将考虑来自 研究提供商的所有可用信息,并在持股量大的范围内,考虑投资组合经理和/或分析师提供的信息。
A. 委员会程序
委员会至少每季度举行一次会议,审查 ,并至少每年审议政策的变更。委员会将审查发展中的问题,并根据商品及服务税的要求酌情批准即将举行的投票 。
委员会保留随时审查投票 决定的权利,并在必要时做出表决决定的权利,以确保投票的独立性和完整性。
B. 重大利益冲突
除上述程序外, 如果商品及服务税主管确定某个问题存在重大利益冲突,则商品及服务税主管可以要求特别委员会 (“特别委员会”)审查有关冲突并建议有关行动方案。
在以下情况下可能存在潜在的重大利益冲突,其中包括:
● 要求投票的 发行人是MSIM的客户或MSIM的关联公司,投票的对象是对发行人产生重大影响的问题。
● 代理涉及摩根士丹利普通股或摩根士丹利或其关联公司发行的任何其他证券,除非如本文所述使用回声投票 ,如MS Funds一样。
● 摩根 Stanley在提交表决的事项中拥有重大金钱利益(例如,担任合并 或收购一方的财务顾问,如果合并 或收购完成后,摩根士丹利将获得成功费)。
● 摩根士丹利的一名 名独立董事或MS Funds的一名董事也在董事会任职,或者是MS Fund或关联公司持有的公司董事会候选人 。
如果商品及服务税董事根据事实和情况确定某个问题 存在潜在的重大利益冲突,则该问题将按以下方式解决:
● 如果 此事与本政策中讨论的主题有关,则将根据该政策对提案进行表决。
● 如果 未在本政策中讨论该问题,或者政策表明问题将由具体情况决定,则将按照与研究提供者一致的方式对提案进行投票,前提是咨询的所有研究提供商都有相同的建议, 没有投资组合经理反对该投票,并且投票符合MSIM的客户代理标准。
● 如果 研究提供者的建议不同,商品及服务税主管将酌情将此事提交特别委员会对提案进行表决。
经委员会批准,任何特别委员会均应由 商品及服务税董事和至少两名投资组合经理(最好是委员会成员)组成。商品及服务税董事 可以要求MSIM的总法律顾问或其指定人员以及首席合规官或其指定人员无表决权的参与。 除了研究提供者提供的研究外,特别委员会还可能要求MSIM Affiliate的投资 专业人士和外部来源在其认为适当的范围内进行分析。
C. 代理投票报告
CGT将以书面形式记录委员会 和特别委员会的所有决定和行动,这些文件将由商品及服务税保存至少六年。 如果这些决定与微软基金持有的证券有关,商品及服务税将在每个董事会的下一次定期董事会会议上向这些微软基金的每个适用董事会/董事 (“董事会”)报告这些决定。该报告将包含有关董事会会议前最近结束的日历季度所做决定的信息 。
此外,如果委员会和 特别委员会的决定和行动涉及其他集合投资工具持有的证券,商品及服务税将向集合投资工具的相关董事会报告决定 。MSIM 将立即向任何请求 的客户提供本政策的副本。
根据客户的要求,MSIM还将立即 提供一份报告,说明每位代理人是如何就该客户账户中持有的证券进行投票的。
MSIM的法律部门与负责MS基金报告的 商品及服务税和商品及服务税信息技术以及负责AIP封闭式40法案基金报告的AIP投资团队合作,负责代表每个需要提交此类申报的MS基金和AIP封闭式40号法案基金提交年度N-PX表格,说明所有 代理人是如何就每只此类基金的持股进行投票的。
此外,MSIM 在其网站的可搜索数据库中连续保存 12 个月的公司会议个人 议程项目的投票记录。
此外,ISS向MSIM提供投票执行、 报告和记录保存服务。
4。记录保存
记录是根据摩根 Stanley的《全球信息管理政策》保留的,该政策规定了有关保留、 处理和销毁官方账簿和记录以及其他具有法律或运营意义的信息的全公司通用标准和程序。全球信息 管理政策纳入了摩根士丹利的总保留计划,该计划列出了全球范围内的各种记录类别和相关的 保留期。
附录 A
附录A适用于摩根士丹利AIP GP LP管理的以下账户 (i)根据经修订的1940年《投资公司法》注册的封闭式基金;(ii)全权委托 独立账户;(iii)未注册资金;(iv)与AIP的定制咨询 投资组合解决方案服务相关的非全权账户。通常,AIP 将遵守 MSIM 代理投票政策第二节和 程序中规定的指导方针。如果此类指导方针未提供具体指导,或者AIP认为不应遵循客户代理 标准,则代理审查委员会已将AIP管理的账户持有 证券的投票权下放给对冲基金投资团队、私募市场投资团队或AIP的投资组合解决方案 团队。相关投资团队做出的决定摘要将在代理审查委员会下次预定会议上提供给代理审查委员会,以供其参考。
在某些情况下,AIP 可能会决定让 不决定(或建议)如何对代理进行投票(因此对此类代理投弃权票或建议如何投票该代理人),例如,对代理进行适当考虑的预期成本不足以证明采用或拒绝(视情况而定)该措施可能给受影响账户带来的潜在好处 问题。
放弃投票权
出于监管原因,AIP可以 1) 将 投资于标的基金(“基金”)的一类不提供投票权的证券;或者 2)放弃其对以下事项的100%投票权:
1. | 与罢免或更换董事、普通合伙人、管理 成员或其他以类似身份代表基金行事的人员(分别为 “指定人员”,统称为 “指定人员”)有关的任何 权利, 可能包括但不限于在出现此类指定人员时对选举或罢免指定人员 进行投票个人死亡、残疾、破产、破产、丧失工作能力、 或其他需要基金利益持有人投票才能移除或替换的事件指定的 人;以及 |
2. | 与决定续期、解散、清算或以其他方式终止 或继续本基金有关的任何 权利,其中可能包括但不限于在基金组织文件中描述的事件发生时就基金的续期、解散、 清算、终止或延续进行投票;但是,前提是如果基金的 组织文件需要同意基金的普通合伙人或经理,视情况而定,基金的任何此类终止或延续均属于 生效,则 AIP 可以行使对此类事项的投票权。 |
第 8 项。封闭式管理 投资公司的投资组合经理
仅适用于封闭式 基金提交的报告。
摩根士丹利印度 投资基金有限公司
资金管理
投资组合管理。截至本 报告发布之日,该基金由新兴市场股票团队的成员管理。该团队由投资组合经理和分析师组成。该团队的现任 成员主要负责基金投资组合的日常管理和基金战略 的整体执行,是摩根士丹利投资管理公司(“MSIM Co.” 或 “次级顾问”)的董事总经理阿迈·哈坦加迪。 哈坦加迪先生自2017年以来一直担任次级顾问的投资管理职务,在此之前,子顾问自1997年起担任投资管理职务 附属公司。哈坦加迪先生于2019年3月开始管理该基金。
团队的组成可能会不时变化 。
投资组合经理管理的其他账户
截至 2023 年 12 月 31 日:
哈坦加迪先生管理着另外六家注册的 投资公司,总资产约为13亿美元;除注册投资 公司之外的八家集合投资工具,总资产约为15亿美元;以及另外8个账户,总资产约为46亿美元。 在这些其他账户中,一个总资产约为1,530万美元的账户收取了基于绩效的费用。
由于投资组合经理为其他投资公司、集合投资工具和/或其他账户(包括机构客户、养老金计划和 某些高净值个人)管理资产 ,因此可能会激励一个客户而不是另一个客户,从而导致利益冲突。以 为例,顾问从某些账户收取的费用可能高于其从基金收取的费用,或者可能会从某些账户收取 基于业绩的费用。在这种情况下,投资组合经理可能有动力偏爱更高和/或 基于绩效的费用账户,而不是基金。此外,如果顾问在某些账户中拥有专有 投资,投资组合经理对某些账户进行个人投资,或者某些账户是顾问员工福利和/或递延薪酬计划中的 投资选项,则可能存在利益冲突。投资组合经理可能有动机 偏爱这些账户而不是其他账户。如果顾问管理的账户从事卖空的类似 基金投资的证券,那么如果卖空导致证券市值下跌,则顾问可能会被视为损害了基金的业绩,使从事卖空的账户获益 。顾问采取了贸易分配和其他政策以及 程序,它认为这些政策和 程序是合理设计的,可以解决这些和其他利益冲突。
投资组合经理薪酬结构
摩根士丹利的薪酬结构 基于基本工资和激励性薪酬的总体奖励体系,该体系要么以现金奖励的形式支付,要么以满足指定递延薪酬资格门槛的员工 支付,部分作为现金奖励,部分作为强制性递延薪酬。 向投资管理员工发放的递延薪酬通常是投资 管理协调计划(IMAP)下的递延现金奖励和股票单位形式的股票奖励的混合发放。 中以递延薪酬奖励的形式发放的激励性薪酬部分以及此类奖励的条款每年由摩根士丹利董事会的薪酬、管理发展 和继任委员会确定.
基本 工资补偿。通常,投资组合经理根据其在顾问的职位水平 获得基本工资薪酬。
激励 薪酬. 除了基本薪酬外,投资组合经理还可以获得全权的年终薪酬。
激励性薪酬可能包括:
● 现金奖励。
● 递延薪酬:
● | 一项 强制性计划,根据摩根士丹利普通股或其他受归属 和其他条件约束的计划,将部分激励性薪酬延迟到限制性股票单位 或其他奖励中。 |
● | IMAP 是一项基于现金的递延薪酬计划,旨在提高参与者 的利益与顾问客户利益的一致性。对于符合条件的员工,其递延薪酬的一部分 必须按年递延到IMAP。根据IMAP授予的奖励 名义上投资于根据 计划提供的参考基金,这些基金是由作为投资顾问的MSIM及其附属公司提供咨询的基金。名义上,投资组合 经理必须将其账户余额的至少40%投资于他们管理的 指定基金,这些基金包含在IMAP名义投资基金菜单中。 |
● | 递延的 薪酬奖励通常需要在多年期内归属,并且在支付之日之前, 会因竞争、原因(即任何构成违反公司义务的作为或不作为 ,包括未遵守 内部合规、道德或风险管理标准以及未能或拒绝令人满意地履行 职责,包括监督和管理职责)、专有披露 而取消 br} 信息,以及招揽员工或客户。如果员工的作为或不作为(包括与 直接监管责任有关的作为或不作为)导致公司合并 财务业绩的重报,违反公司的全球风险管理原则、 政策和标准,或者造成与 员工薪酬和员工在内部以外工作的职位相关的收入损失,则奖励也可以在付款之日之前进行追回 控制策略。 |
MSIM 根据绩效薪酬、市场竞争力和风险管理的原则对员工进行薪酬。 的资格和任何全权补偿金额均受多维度流程的约束。具体而言,需要考虑 以下一个或多个因素,这些因素可能因投资组合管理团队和情况而异:
● | 业务和/或投资组合经理管理的每个基金/账户的收入 和盈利能力 |
● | 公司的收入 和盈利能力 |
● | 两个业务部门和摩根士丹利的股票和风险因素的回报率 |
● | 由投资组合经理管理的资产 |
● | 外部 市场状况 |
● | 新的 业务发展和业务可持续性 |
● | 对客户目标的贡献 |
● | 团队、 产品和/或 MSIM 及其作为投资顾问的关联公司(包括 Parametric) 业绩 |
● | 投资组合经理管理的基金/账户的 税前投资表现(在某些情况下, 可以在 一、三和五年期内根据适用的基准和/或同行群体来衡量) |
● | 个人 的贡献和业绩 |
此外, 公司的全球激励薪酬自由裁量权政策要求薪酬经理在行使自由裁量权决定可变激励薪酬时,仅考虑与业务 相关的合法因素,包括遵守摩根士丹利 核心价值观、行为、当前业绩年度的纪律处分、风险管理和风险结果。
投资组合经理的证券所有权
截至2023年12月31日,投资组合经理 不拥有该基金的任何股份。
第 9 项。封闭式基金回购
注册人购买股权证券
时期 | (a)
的总数 股票(或 单位) 已购买 | (b) 平均值 每人支付的价格 份额(或单位) | (c) 总计 的数量 股票(或 单位) 以身份购买 公开部分内容 已宣布 计划或 程式 | (d) 最大值 数字(或 近似 美元价值) 的股份(或 当年 5 月的单位) 然而是 已购买 根据计划 或程序 | ||||||||
2023 年 1 月 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 2 月 | 90,451 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 3 月 | 86,398 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 4 月 | 37,430 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 5 月 | 98,070 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 6 月 | 49,884 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 7 月 | 56,421 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 8 月 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 9 月 | 21,623 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 10 月 | 49,517 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 11 月 | 67,530 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
2023 年 12 月 | 3,540 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
总计 | 560,864 | $ | 20.83 | 不适用 | 不适用 |
第 10 项。将事项提交证券 持有人投票
自基金上次针对本项目 提供披露以来,股东向基金董事会推荐候选人的程序 没有发生任何重大变化。
第 11 项。控制和程序
(a) 注册人的主要执行官 官员和首席财务官得出结论,注册人的披露控制和程序足够 确保注册人在本表格N-CSR中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和 报告,这些官员截至当日对这些控制和程序的评估自报告提交之日起 90 天内。
(b) 在本报告所涉期间,注册人对财务报告的内部控制没有发生对注册人财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能对注册人财务报告的内部控制产生重大影响的变化。
第 12 项。封闭式管理投资公司的证券借贷活动披露 。
(a) | 在截至2023年12月31日的财政年度中,基金因 的证券借贷活动获得了收入并产生了以下成本和支出: |
基金 | 格罗斯 收入1 | 收入 Split2 | 现金 抵押品 管理 费用3 | 行政 费用4 | 赔偿
费用5 | 返利
至 借款人 | 其他 费用 | 总计 的成本 这 证券 贷款 活动 | 网 收入 来自 证券 贷款 活动 | |||||||||
摩根士丹利印度投资基金有限公司 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
1 | 总收入包括现金抵押品再投资的收入。 |
2 | 收入分成是指证券借贷计划产生并支付给道富银行的收入份额 。 |
3 | 现金抵押品管理费包括从集合现金抵押品再投资工具中扣除的 费用,这些费用未包含在收入分成中。 |
4 | 这些管理费不包含在 收入分成中。 |
5 | 这些赔偿费用不包含在 收入分成中。 |
(b) | 根据 基金与道富银行和信托公司(“State Street”)之间的协议,该基金可以通过State Street作为证券借贷代理将其证券借给某些合格的借款人。 作为基金的证券借贷代理人,道富管理基金的证券 贷款计划。这些服务包括安排经批准的借款人 的证券贷款,并在贷款终止后将其返还给基金,谈判此类贷款的条款, 选择要贷款的证券以及监控与贷款 证券相关的分红活动。State Street还每天向市场标出借证券和抵押品的价值 ,并可能在必要时要求借款人提供额外的抵押品。State Street 还可以 以证券借贷代理人的身份,根据证券借贷授权协议,将作为抵押品收到的现金投资于预先批准的 投资。State Street 保留发放的贷款及其收入的记录,并提供基金组织认为监督证券贷款计划所必需的记录 。 |
项目 13。展品
(a) | 首席执行官和高级财务官道德守则 |
(b) | 作为EX-99.CERT的一部分,为注册人的每位首席执行官和首席财务官 提供单独的 认证。 |
(c) | 第 906 节认证 |
签名
根据1934年《证券 交易法》和《1940年投资公司法》的要求,注册人已正式让下列签署人代表其签署本报告,并经正式授权。
摩根士丹利印度投资基金有限公司
/s/ 约翰 ·H· 杰农 | |
约翰·H·杰农 | |
首席执行官 | |
2024年2月20日 |
根据1934年《证券 交易法》和《1940年投资公司法》的要求,本报告由以下人员以注册人 的身份和日期签署。
/s/ 约翰 ·H· 杰农 | |
约翰·H·杰农 | |
首席执行官 | |
2024年2月20日 | |
/s/ 弗朗西斯·史密斯 | |
弗朗西斯·史密斯 | |
首席财务官 | |
2024年2月20日 |