DEFA14A

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

附表 14A

（第 14a-101 条）

委托书中要求的信息

附表 14A 信息

根据第 14 (a) 条提出的委托声明

1934 年《证券交易法》

由注册人提交

由注册人以外的一方提交 ☐

选中相应的复选框：

☐

初步委托书

☐	机密，仅供委员会使用（由规则 14a-6 (e) (2) 允许）

☐

最终委托书

☐

权威附加材料

根据 §240.14a-12 征集材料

国际纸业公司

（其章程中规定的注册人姓名）

不适用。

（如果不是注册人，则提交委托书的人的姓名）

申请费的支付（勾选所有适用的复选框）：

无需付费。

☐	事先用初步材料支付的费用。

☐	根据《交易法》规则 14a-6 (i) (1) 和 0-11，在第 25 (b) 项要求的附录表上计算费用。

最终成绩单

2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

国际报业和 DS Smith 的合并

公司参与者

•

安迪·西尔弗奈尔，当选首席执行官

•

Mark Nellessen，投资者关系副总裁

•

马克·斯蒂芬·萨顿，董事长兼首席执行官

•

蒂姆·尼科尔斯，首席财务官

其他参与者

•

分析人士

•

布莱恩·摩根，人民币摩根士丹利

•

查理·缪尔-桑兹，Exane BNP Paribas

•

科尔·哈索恩，杰富瑞

•

Gaurav Jain，巴克莱

•

詹姆斯·特威曼，先见之明

•

马克·温特劳布，海港研究合作伙伴

•

迈克尔·罗克斯兰，信托证券

•

Philip Ng，杰富瑞

演示

操作员

早上好，谢谢你的支持。欢迎收看今天的网络直播，讨论国际纸业和DS Smith的合并。为了防止背景噪音，所有线路都已设为静音。发言者发言后，您将有机会提问。（操作员说明）。

现在我很高兴将电话交给投资者关系副总裁马克·内莱森。先生，请你发言。

Mark Nellessen {BIO 22808559 }

谢谢你，格雷格。欢迎并感谢您参加今天的电话会议，讨论我们宣布我们已就收购 DS Smith 的建议要约条款达成协议。过一会儿，我们将提供准备好的讲话问与答随后将举行会议，在今天的讨论中，我们将引用某些幻灯片。概述合并背后的令人信服的理由的投资者演示文稿已发布到我们网站的投资者关系部分。此外，今天电话会议的重播将于中部时间上午10点开始在我们的网站上播放。

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

现在转到幻灯片 2。本次电话会议的目的是讨论收购公告。因此，我们要求将任何问题仅限于与本公告相关的问题。我还想提醒大家，我们对未来业绩的预期、计划、估计和信念的陈述以及与合并有关的事件构成前瞻性陈述。此类陈述基于当前可用信息，存在各种风险和不确定性，可能导致实际业绩与公司目前的预期存在重大差异。有关这些风险和不确定性的信息包含在公司定期向美国证券交易委员会提交的文件中。转到幻灯片 3，我们将开始演示。今天和我在一起的有董事长兼首席执行官马克·萨顿；候任首席执行官安迪·西尔弗奈尔和首席财务官蒂姆·尼科尔斯。

这样，我就把电话交给 Mark。

马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

谢谢你，马克，大家早上好，下午好，感谢你在这么短的时间内加入我们。我将在幻灯片 4 上开始讲话。我们很高兴与您分享国际纸业董事会和DS Smith已达成协议，将我们两家公司合并。我们认为，这是一种高度互补的组合，将创造巨大的价值，成为可持续包装解决方案领域的真正全球领导者，为国际纸业和DS Smith的所有利益相关者带来更多机会。我很高兴国际纸业的下一任首席执行官安迪·西尔弗奈尔今天与我通话，讨论这种合并的重大好处。作为战略顾问，他一直与我们紧密合作，抓住这个机会，我个人发现他在价值创造方面的丰富经验和他在并购方面的专业知识将为这一过程中带来巨大好处。

我们认为，此次交易具有非常引人注目的战略和财务收益。首先，通过这种组合，国际纸业将在北美和欧洲这些有吸引力且不断增长的地区占据胜利地位。这与我们在这些地区加强包装业务并实现盈利增长的战略一致，是全球最大的两个可持续包装利润池。鉴于综合能力和专业知识，我们将更有能力在更广泛的地域范围内为客户提供增强的产品和解决方案组合。其次，正如我之前提到的，我们相信这种组合将为股东创造可观的价值。我们预计将在税前基础上实现至少5.14亿美元的现金协同效应。该交易预计还将在第一年增加每股收益，并推动更高的利润率和财务回报。

此外，预计合并后的公司将拥有稳健的现金流状况和强劲的投资级资产负债表，同时保持我们目前的信用评级和股息。最后，两家公司都有丰富的经验和良好的往绩记录，成功整合了的收购，包括在欧洲的几项收购。我们也有共同的文化和相似的价值观，我们计划保留DS Smiths伦敦总部作为IP新的欧洲总部。转到幻灯片 5，你会看到

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

商定的合并条款摘要。这是一项全股交易，交易完成后的企业价值约为99亿美元。对不起，收盘后，DS Smith的股东将拥有合并后公司约33.7％的股份，IP 股东将拥有约66.3％的股份。我们还寻求在伦敦证券交易所进行股票的二次上市，以容纳股东。安迪将出任合并后公司的首席执行官兼董事，知识产权也将受益于 DS Smiths 管理团队的人才和专长。

DS Smith首席执行官迈尔斯·罗伯茨建立了一家伟大的公司，他将在整合过程中担任宝贵的顾问。最后，该交易预计将在2024年第四季度完成，但须经股东批准。现在转到幻灯片 6。在这里，我们展示了DS Smiths的业务和稳健的财务状况。该公司是30多个国家的创新、可持续包装解决方案的领先提供商，拥有强大的团队、广泛的能力以及对其资产基础和创新的持续投资。通过与有吸引力的客户群的深厚关系，它在消费品、工业和电子商务等各行各业的价值链中发挥着核心作用。DS Smith 还是可持续发展领导者，专注于推动向循环经济的过渡，在塑料替代和减少温室气体排放方面制定雄心勃勃的目标。

转到到幻灯片 7。你可以看到，DS Smiths 的产品组合主要集中在包装上。此次合并将使我们能够将核心业务集中在有吸引力且不断增长的北美和欧洲地区的可持续包装上。合并后的公司将成为可持续包装解决方案的真正全球领导者，其预计包装产品组合将占合并后公司收入的90％。我们将在互补的地域汇集IP和DS Smiths领先的包装产品。我们认为，这是一个成功的组合，得到了强劲的可持续发展趋势的支持，是加速增长的利器。随着客户对可持续包装的需求持续增长，我们将处于有利地位抓住这一日益增长的市场机会。

现在，我将把电话交给安迪·西尔弗奈尔，他将接管幻灯片 8。安迪？

安迪·西尔弗奈尔 {BIO 16629340 }

谢谢你，马克。我期待着在几周后出任首席执行官一职。我很高兴能在这笔交易中担任顾问。我很幸运能加入一家强大的公司，Mark 和团队在任职期间一直处于良好的地位。在我们与DS Smith达成协议时，能与知识产权团队合作真是太好了。我认为，在Mark和团队取得的进展的基础上，这笔交易是知识产权战略中合乎逻辑的下一步。通过精简投资组合和强化资产负债表，我相信国际纸业完全有能力进行投资以实现盈利增长。首先，该公司已经在整个投资组合中实施了战略举措，我认为这可以创造巨大的价值。这个包括盒子进入市场北美战略和全球纤维素纤维优化战略。我致力于与知识产权领域的团队合作，今后执行这些优先事项。

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

此外，我还认为，与DS Smith的合并将为股东创造巨大价值提供了另一种催化剂。它将在具有长期增长趋势的包装领域第二大利润池欧洲创造制胜地位。它还将提高美国东部地区的装箱能力，提高我们对最有利可图的市场渠道的整合率，从而使我们在北美的包装业务受益。它还将利用IP和DS Smiths结合的市场专业知识和共享技术，加速创新和可持续发展，同时推动合并后组织的卓越商业和运营。我要转到第 9 张幻灯片。此次合并将为客户提供一套具有更大地理覆盖范围的卓越产品和解决方案，从而在欧洲创造制胜地位。客户还将受益于两家公司的市场专业知识和增强的能力。

该公司还预计将在欧洲获得显著的协同效应，尤其是成本优化方面的协同效应。我还认为，合并后的公司有相当大的机会利用知识产权的制造和技术专业知识并加速创新。我现在转到幻灯片 10。纵观北美，DS Smith为增强美国东部的iPs封装业务和客户产品能力提供了机会。此外，还有机会优化这两个地区的工厂、装箱厂和供应链的综合网络。这将允许通过DS Smiths 欧洲箱式渠道整合来自iPS北美工厂系统的约50万至60万吨集装箱板。这将有效地将综合整合率提高约90％。除了这些好处外，全球规模还为节省采购和精简管理费用提供了显著的协同机会。

我现在在幻灯片 11 上。合并后的公司将通过更加多样化的产品和产品组合为全球和区域客户提供更强的价值主张。这种结合的市场专业知识和广泛的资源将加速产品创新，为客户创造显著的价值。正如我们在本次演讲中已经提到的那样，两家公司都坚定地致力于开发创新的可持续发展解决方案。我相信这是一个很好的机会，可以利用DS Smith在这一领域的能力来加速IP北美包装业务的增长机会，我将在幻灯片12中详细讨论这个问题。好吧，我现在又回到了幻灯片 12 上。在这里，你可以看到 DS Smith 在创新和可持续解决方案方面一直处于领先地位，我们都对此感到非常兴奋。他们共同创造可持续的解决方案，作为各种消费应用的塑料替代品，与客户共同成长。

我相信知识产权可以利用其在北美包装业务中的能力来加速增长。这是合并后的公司如何利用彼此的专业知识为客户和股东创造价值的又一个例子。

接下来，让我把它交给我们的首席财务官蒂姆·尼科尔斯。

Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

谢谢你，安迪。大家早上好。我在幻灯片13上，我想花几分钟讨论为什么我们认为这个机会在财务上具有吸引力。我们认为，截至收盘后的第四年年底，合并后的集团每年可以实现至少5.14亿美元的税前现金协同效应。包括在内，我们预计每年将产生约4.74亿美元的成本协同效应，这主要来自运营效率、管理费用减少和采购成本节约。正如您在幻灯片上看到的那样，余额来自资本支出、采购节省和商业协同效应。我想强调的是，所有协同目标都是在自下而上的方法基础上制定的，每个目标都有行动计划。

转到幻灯片 14。我们预计，大约33％的协同效应将在第一年年底之前实现，66％的协同效应在第二年年底之前实现，95％的协同效应将在第三年年底实现，所有这些都是按收盘后的运行率计算的。我们预计，实现这些协同效应的一次性总成本约为3.7亿美元，预计不会出现明显的协同效应。所有这一切都以 IP 和 DS Smith 成功收购和整合业务的良好记录为基础，这增强了我们实现这些目标的信心。除了我们自己的审查外，根据《英国收购守则》第 28.1 (a) 条的要求，协同效应作为量化财务收益表的一部分进行了独立验证并进行了宣传。德勤律师事务所的独立会计师报告可以在我们的网站上找到。

转到幻灯片15，我们预计IP和DS Smith的合并将带来利润扩张和更高的业务财务回报。此次合并预计在第一年还将增加每股收益，到第三年年底，该交易的投资回报率预计将超过我们的加权平均资本成本。我们还预计将保持强劲的资产负债表和稳健的现金流状况。我们认为，这个将支持IP当前的信用评级、股东的现金回报，包括股票回购和维持我们目前的股息，同时为投资具有诱人回报的项目提供更大的灵活性。该图表通过汇编两家公司的2023年数据，帮助说明目标协同效应对关键财务指标的影响。在我们准备委托书时，将在今年夏天晚些时候公布更多细节。

然后，我会把它交还给马克。

马克斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

谢谢你，蒂姆，谢谢你，安迪。我将转到幻灯片 16。今天，我们已经介绍了几个要素，这些要素对两项业务的成功整合至关重要。其中一些显然是切实可见的，例如协同目标和总部地点。有些更柔和，但同样重要，例如两个组织和团队的文化契合度。在这一点上，我认为这两家公司的文化非常互补。我们长期以来一直很钦佩 DS Smith，我们为完成这笔交易所做的工作增强了我对他们团队才华的尊重。我不得不说，这个过程使我更加有信心，这种组合不仅具有战略意义，而且将是无缝的。

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

我们的两家企业有着以目标为导向的文化，坚持不懈地关注可持续发展、盈利增长和寻找满足客户需求的创新解决方案。我们拥有强大的企业价值观，从营造安全和包容的工作环境到坚定不移的道德承诺，这些价值观紧密相连。这两个团队之前也经历过大规模整合，在为他们提供更多成长和发展机会的环境中高度参与并蓬勃发展，所有这些使我对我们实现协同效应和创造巨大价值的能力充满信心。

我现在转到幻灯片 17，我不会详细介绍这张幻灯片上的所有细节，但这是我们的文化如何协调的又一个很好的例子。我们对可持续发展有着共同的承诺，其中包括我们对四个关键领域的关注：健康而丰富的森林和自然、可再生解决方案和循环、可持续运营以及繁荣的人民和社区。作为一家合并后的公司，我们相信从长远来看，我们将处于更有利的地位来实现我们的可持续发展计划。在进入问答环节并以幻灯片18结束之前，让我重申，我们对有机会打造成为可持续包装解决方案领域真正的全球领导者，并在北美和欧洲取得胜利，充满活力。我想强调的是，如果没有我们才华横溢的知识产权团队的努力，这种合并是不可能的，他们的辛勤工作使我们能够实现这种令人兴奋的战略组合。

我还想对 DS Smith 团队在达成协议方面给予的合作表示感谢。我们期待将两位经验丰富、才华横溢的员工聚集在一起，共同致力于客户服务、创新、可持续发展和协作。我们相信，将知识产权和 DS Smith 结合起来，将为我们的员工、客户和股东带来巨大的价值和未来的机遇。

接下来，操作员，请打开我们的问答环节。

问题和答案

操作员

（问题和答案）

谢谢。（操作员说明）。你的第一个问题来自杰富瑞集团的Philip Ng的台词。请继续。

问-Philip Ng {BIO 16900434 }

嘿，伙计们。今天有令人兴奋的消息。我不是英国收购规则方面的专家，但是 Mark，这会有所帮助 Mark 和团队，会有所帮助，这实际上是最后也是最终的报价吗？这实际上已经完成交易了，还是其他竞标者可以介入，你们此时为这笔交易设定了分手费吗？

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

因此，该要约的所有细节都在2.7公告中，菲尔，但根据英国规则，这被称为坚定要约，通常根据英国规则，没有任何公司要约或保护，也没有交易保护。因此，如果你看一下2.7公告，我知道你还没来得及做这件事，它有点涵盖了这些类型的条款，但这是一个提议。此提议的重要之处在于，它符合公司报价的考验，并且是两个董事会向股东推荐的。

Q-Philip Ng {BIO 16900434 }

好吧。但是从理论上讲，蒙迪仍然可以进来提供更高的报价，而且 DS Smith 有能力重新评估这一点，或者——再一次，我不熟悉这一切是如何运作的，Mark。

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

是的，所以部分规则只要求我不要对此进行猜测或评论。

问-Philip Ng {BIO 16900434 }

好吧。公平够了。然后从业务的资本支出密集度以及你们计划如何通过合并部署资本来看，我相信DS Smith自己正在经历一个资本支出周期。你们显然有可观的分红。因此，可以帮助我们仔细考虑一下你计划如何部署资本，无论是否有可能进一步巩固欧洲，你会更加专注于内部吗？只要帮助我们仔细考虑一下你想如何优先考虑未来几年年的资本部署就行了？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

嘿，菲尔，是蒂姆。因此，我认为首先要说的是，我们的资本配置框架实际上没有任何变化，而且就如何考虑在哪里和如何部署现金而言，已经公开了很多年。如果你看一下我们的做法，我们通常会说折旧是围绕折旧，你也可以根据销售额的百分比来看，它会根据特定的项目机会起伏不定。但是，我们对该项目产生的现金量感到满意，资产负债表保持强劲，分红，当前股息得以维持，股东获得额外的现金回报，然后，对于有吸引力的项目，我们将以与过去相似的速度进行投资。

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

我想，菲尔，我要在《泰晤士报》的评论中补充的另一件事是，我们提到了DS Smith和某种类型的资本周期，我只想提醒你，我们在知识产权方面的大部分资本投资都支持我们，而且我们非常专注于在北美的转换业务。当然，与您在大型综合工厂的支出相比，投资水平只是不同的数量级。因此，DS Smith在欧洲的大部分资产基础都是箱式工厂，就像我们在这里一样，但也有回收利用的——主要是回收的工厂。因此，从资本投资的角度来看，我们觉得两家公司在未来几年的需求之间存在良好的互补平衡，而且除了正常维护外，我们的工厂投资概况和计划已基本完成，我们感到非常非常好。

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

问-Philip Ng {BIO 16900434 }

但是蒂姆，我猜合并后的公司，你的资本密集度会明显超过合并后的DNA，或者我想再次了解，DS Smiths 正在经历一个资本投资周期。也许它没有那么密集，因为它是开箱即用的，但是作为一家合并后的公司，有没有一个好方法可以考虑资本支出？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

是的，我的意思是合并后的公司，我认为它仍处于折旧状态，有些年份可能会更长一点，其他年份可能会少一点，但我认为为资本支出部署资本的方式不会有任何重大变化。

问-Philip Ng {BIO 16900434 }

好吧。好吧。感谢所有的颜色，伙计们。

操作员

你的下一个问题来自 Truist Securities 的 Mike Roxland 的台词。请继续。

Q-迈克尔·罗克斯兰 {BIO 16450546 }

马克、安迪、蒂姆，恭喜这笔交易。

A-Mark 斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

谢谢，迈克。

Q-迈克尔·罗克斯兰 {BIO 16450546 }

关于监管问题的一个简短问题是，鉴于资产的集中程度，我们有什么需要担心的吗？我认为西班牙、法国和意大利甚至东海岸似乎有一些重叠之处。那么，您如何看待在资产集中方面可能需要清除的任何监管障碍？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

是的，很好的问题。谢谢，迈克。我们认为没有什么重要的。在我们和我们的顾问看来，如果有的话，那将是最小的。因此，我们不用担心。

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

Q-迈克尔·罗克斯兰 {BIO 16450546 }

明白了。还有蒂姆，为了快速跟进，我的意思是，你认为可能需要进行任何资产剥离，或者我的意思是——或者你如何看待——我的意思是，如果显然不重要，但可能需要关闭或出售一些转换资产才能克服障碍？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

是的，我的意思是，我不会对此进行猜测，但就像我说的那样，我们认为不存在重大的监管问题，所以没什么重要的。

Q-迈克尔·罗克斯兰 {BIO 16450546 }

明白了。好吧。完美。谢谢。然后只需快速跟进一次。就协同效应而言，92% 的成本协同效应是否主要是由50万至60万吨的整合程度不断提高所推动的？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

不，不是。我的意思是，这是其中的一部分，既要重新设计供应链，又要确保供应链为最合乎逻辑的货运工厂的箱式工厂提供服务。但是，已经概述了管理费协同效应，还概述了节省的采购费用。然后，当你从分享最佳实践和确保优化这些设施的角度来看待工厂占地面积和箱式工厂的占地面积时，这就是它们的平衡。

问-迈克尔·罗克斯兰 {BIO 16450546 }

明白了。非常感谢，祝你顺利完成交易。

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

谢谢，迈克。

操作员

你的下一个问题来自巴克莱银行高拉夫·贾恩的台词。请继续。

Q-Gaurav Jain {BIO 20455166 }

你好。早上好。恭喜交易成功。

A- 马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

早上好。

Q-Gaurav Jain {BIO 20455166 }

我问了几个个问题。因此，就时机而言，如果我理解正确的话，英国收购守则，直到DS Smiths EGM的七天前，任何人都可以提出更高的报价。这是对时机的正确理解吗？

第 9 页，总共 20 页

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

高拉夫，我不确定为期七天的评论，但正如我在之前对一个问题的回答中提到的那样，英国收购规则没有为竞标者提供具体的保护，即交易保护。因此，重要的是，如果你再来看2.7公告的背景，它符合公司要约一词的条件，而且这两家公司的董事会都向股东推荐了这个公司要约。

Q-Gaurav Jain {BIO 20455166 }

当然。谢谢。还有关于DS Smiths营运资金的第二个问题。因此，他们有非常优惠的支付天数，差不多是200天，而且一直说他们从供应商造纸厂那里得到了一些优惠的条件。现在，随着整合率的提高，这是否意味着需要对合并后的公司进行营运资金投资？

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

是的，我的意思是，是 —— 我想还有更多关于这个问题的答案。因此，作为协同效应的一部分，我们可以做的一件事是研究我们如何采购，如何采购，我们将从各个方面考虑这些方面，不仅是价格，还包括价格。所以我会更多地考虑未来的一天。

Q-Gaurav Jain {BIO 20455166 }

非常感谢。

操作员

你的下一个问题来自查理·穆尔-桑兹的台词。请继续。

Q-查理·缪尔-桑兹 {BIO 16294853 }

是的。早上好。感谢您回答我的问题。收入协同效应的数字很小，这显然是相当不错的，因此非常谨慎。但是你能谈谈这背后的原因吗？这是在现有的重叠之处提供更多产品吗？还是你认为，比方说，在更中期的某个客户群中确实想要一家能够在大西洋两岸提供包装解决方案的跨大西洋参与者？谢谢。

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

好问题，查理。这是马克·萨顿。我认为跨大西洋客户仍在地区和当地购买瓦楞包装。因此，您的价值主张必须是您可以提供本地所需的服务平台和实际套餐。因此，只要这对客户有价值，他们就看重全球供应商。但这是一项本地和区域性业务。因此，其中一些收入协同效应实际上与我们在合作初期发现的一些具体机会有关，即我们可以使用 DS Smith 开发的某些技术，例如在欧洲，我们可以主动将其部署到美国的一些客户。这才是我们真正看到的起点。但从长远来看，我们认为我们将为重视这一点的跨大西洋全球跨国客户提供报价。我们将提供两种种包装设计的最佳报价。

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

回想一下，请记住，北美和欧洲的供应链大不相同。因此，最终适用于欧洲同一客户的产品在北美供应链中可能无效，反之亦然。但是我们从我们在IP欧洲业务方面的一些经验中吸取了教训，例如，我们在南欧主要关注新鲜食品，一些技术和商业模式，我们在欧洲开创的机械模式，将其带回了美国，这确实提高了我们在美国新鲜水果和蔬菜业务中的地位。因此，我们看到了很多机会，但目前在协同作用中还没有抓住这些机会。这就是为什么收入协同效应很小的原因。但是里面有一些我们看到了可以做并认为可以马上做的具体项目。

但事实是 —— 这项业务的美妙之处在于，尽管是跨大西洋的讨论，但实际上是关于地方执行。这是一项在地方层面很重要的分布式业务。装箱厂离客户很近，客户将要使用箱子。它使我们能够建立竞争优势逐个市场逐个市场在欧洲和美国

Q- 查理·穆尔-桑兹 {BIO 16294853 }

这很明显。谢谢。只是我的后续问题，你显然帮助解释了美国的一体化增长水平、50万至60万吨以及总体预计为90％的状况。就在今天的欧洲，你能提醒我国际报纸的立场是什么吗？我想也许你是测试阵容的净买家？

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

我们是净买家。几年前，我们在西班牙马德里投资改建了一座世界一流的新闻纸厂。这帮助我们降低了的净买家头寸。因此，我们在西班牙有一家非常新的世界一流的再生集装箱纸板厂，但我们仍然是净买家。我认为，蒂姆所描述的部分内容是我们的首席财务官蒂姆·尼科尔斯在整个整合过程中的一部分整合了我们在美国的维珍班轮的运力与DS Smith系统，但它也以更合乎逻辑的货运和物流有效方式在欧洲内部整合。因此，例如，DS Smith在葡萄牙有卡夫班轮，与现在美国卡夫班轮进入我们的南欧业务时相比，部署该卡夫班轮的方法可能更好。因此，正如蒂姆所说，我们已经确定了自下而上的协同效应，我们的审计师对协同效应的具体项目进行了认证，我们知道我们可以执行这些项目，因为它处于两家公司的控制之下。

Q-查理·缪尔-桑兹 {BIO 16294853 }

太棒了。谢谢。

操作员

你的下一个问题来自摩根士丹利的布莱恩·摩根的话。请继续。

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

Q-布莱恩·摩根 {BIO 16164170 }

你好，非常感谢你抽出时间。只是想知道分期费，在新闻稿中请注意，知识产权需要支付分期费。看起来不像 DS Smith 的样子。如果我错了，也许可以纠正我。我不是专家，但是休息费通常不是双边的吗？

A-Mark Stephan Sutton {BIO 15908216 }

布莱恩，这是一个很好的问题。根据英国守则，它们不是双边的。如果你有任何休息费，只是单向的。从这样的过程的意义上讲，《英国守则》的设计实际上是为了帮助被收购的公司，因此这在《英国守则》中是正常的。而你引用的2.7公告中的那些数字低于你认为在如此规模的交易中的标准水平的。因此，我们觉得它们非常公平，如果你阅读它们的适用范围，就会很清楚，但这是常见和习惯的，也是英国守则所要求的。

Q-布莱恩·摩根 {BIO 16164170 }

谢谢。

操作员

你的下一个问题来自 Mike 的台词 [ph]来自海港研究合作伙伴的温特劳布。请继续。

问-马克·温特劳布 {BIO 1541025 }

谢谢。首先，我只想澄清一下，那么50万至60万吨的整合，是仅仅将卡夫班轮从美国运往欧洲以满足DS Smith系统的需求，还是这个数字中还有其他事情要做？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

不，没错，马克。这是蒂姆。没错。

问-马克·温特劳布 {BIO 1541025 }

你能不能来了解一下这些储蓄的规模，以及为什么会如此积极？我本以为你现在可以在欧洲以相当便宜的价格购买班轮，但很明显，就能够回答这个问题而言，你们对世界的看法比我要好得多。那么，在这种类型的市场中，如何才能使其成为显著的优势呢？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

是的。因此，这是一个很好的观点，但不仅仅是今天。因此，它是在不断变化的环境下，在段时间内如何增强协同效应，然后在此基础上进行风险调整的观点。

问-马克·温特劳布 {BIO 1541025 }

第 12 页，总共 20 页

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

明白了。所以更像是-的标准化视图

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

对。

问-马克·温特劳布 {BIO 1541025 }

明白了。好吧。其次，就投资资本回报率而言，鉴于你预计到第二年年底将获得三分之二的协同效应运行率，我有点惊讶的是，要等到第三年年底，从回报率来看，资本成本高于平均水平？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

是的。我的意思是，我们就是这样建模的。我们肯定会努力走得比这更快、更难，我同意你的观点，但是它目前的建模方式就是这样。

问-马克·温特劳布 {BIO 1541025 }

好吧。随着时间的推移，也许我们可以获得更多的具体性。但是，如果可以的话，最后一个，只是因为我有很多人问我这个问题，这是适合你，安迪。我认为在关于你的后续评论的新闻稿中，你曾提到，在被选为下一任首席执行官后，你被允许参与这一过程，我认为是的语言。我的意思是，我们得知你在3月19日被选为下一任首席执行官。那么，你是 —— 你是在 3 月 19 日左右参与了对话还是在那之前你曾大量参与过谈话？

A-安迪·西尔弗奈尔 {BIO 16629340 }

因此，在之前，但恰当的是，你必须非常谨慎地对待角色和职责的条款，以及当你被聘为顾问时，因为正如所有人所说，《收购守则》非常具体，所以我们这样做是恰当的。但是，由于我有机会深入探讨这个问题，对吧，我的意思是，从战略依据到风险调整后的协同效应，再到我所说的非常低的整合风险，正如马克所说，鉴于这实际上是一家本地和区域企业，你在这里看到的一切都很有说服力。因此，我对我们在战略、运营方面以及最终将如何创造价值感到满意。

问-马克·温特劳布 {BIO 1541025 }

而且我完全理解你在看情况，对情况感到兴奋，这是完全合理的。我想我只是在尝试，就流程而言，这显然是一笔大交易，只是想确认一下你当时对这种情况的了解程度基本上，是的，我要当国际纸业的首席执行官？

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最终成绩单

2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

A-安迪·西尔弗奈尔 {BIO 16629340 }

我感觉很舒服，很舒服。

Q-Mark Weintraub {BIO 1541025 }

好吧。谢谢。

操作员

你的下一个问题来自杰富瑞集团的科尔 Hathorn 的台词。请继续。

Q-Cole Hathorn {BIO 20614931 }

早上好。谢谢你回答我的问题。我只想继续讨论协同数字。我知道你提到过会有 —— 你看，的协同效应是有限的，但我想你必须经过反垄断审查等等。我只是想知道，当你看这个协同效应数字时，你认为这个数字的更大风险在哪里？难道是必须剥离欧洲的一两座箱式工厂吗？我想那很小。当Europac和DS Smith合并时，我相信IP取代了两个。因此，我想那里的协同作用会很小。但是，想知道美国的协同效应，或者你是否无法整合 500,000 到 600,000 吨纸张，稍后你会重新评估在欧洲采购纸张更好。我只是想在我的脑海里玩一玩你对那些场景的看法。

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

谢谢你，科尔。这是个好问题。顺便说一句，这是蒂姆·尼科尔斯。因此，就像我之前说过的那样，我们认为不存在重大的监管问题。但重要的是要记住，我们共享的协同数字是由独立第三方对风险进行敏感调整的。因此，我认为它在几乎任何情况下都不是实质性的。而且董事会不是——董事会整合不是价值的主要驱动力之一。还有其他东西，所以我不认为这是一个问题。

Q-Cole Hathorn {BIO 20614931 }

谢谢。然后，也许只要继续关注除此之外你能发表的任何评论，如果你拿这个——如果交易成功的话，你就会在欧洲的排行榜上排名第二。我只是想知道你对欧洲的中期看法如何？你如何看待那里存在的补贴机会，因为尽管你整合了 DS Smith，但它在欧洲可能仍然是一篇相当简短的论文？

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最终成绩单

2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

听着，科尔，我认为这是一个很好的问题，但就这次整合之后的结果而言，可能还为时过早。如果你看一下安迪报道的张幻灯片，只需快速浏览一下我们的综合资产基础和市场覆盖范围。合并后的公司在非常重要的瓦楞纸市场的密度非常高，而DS Smith北欧在这些地区的密度较低，但这些市场并不大。因此，相对于那里的供应情况，这使我们处于非常有利的地位，而且合并后的公司在转换方面还不够充分。因此，现有资产基础有机会与市场一起增长。

我认为我们拥有的另一个独特机会是，这项业务实际上是基于光纤安全和光纤创新，许多年前，我认为DS Smith做出了一个很好的决定，决定继续参与回收行业，他们对纤维的流入有一定影响力和控制权。与之类比的是，国际纸业在美国拥有战略性木材采购和回收纤维业务。我们拥有美国最大的回收业务，DS Smith拥有欧洲最大的回收业务。因此，从产品生命周期（即纤维，可再生纤维）一开始，两家公司都有大量的科学知识和许多创新，我们认为在学习如何以某种方式设计跨市场的包装时，我们可以运用这些创新。

我们也知道，因为我们在欧洲的规模较小，但其营业额仍为15亿美元。自 20 世纪 60 年代以来，我们就一直在那里，我们知道欧洲围绕可持续包装的趋势通常领先于北美的趋势，因此我们在欧洲学到的很多东西最终都会在这里看到。这通常是客户的吸引力。有机会主动对待客户，让我们在欧洲市场学到一些东西，然后在他们提出要求之前将其带给美国市场的客户，我们发现客户认为这是非常有价值的。

Q-Cole Hathorn {BIO 20614931 }

谢谢。而且那么，对不起，请允许后续行动是，我知道你计划将其中一些卷整合到 DS Smith 业务中。这将如何影响您向地区其他地区的更大出口吨位？我的意思是我想你会优先考虑DS Smith业务，但我只是想知道这是否会影响你减少在其他一些全球地区的敞口？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

我们肯定会优先考虑我们的集装箱板的百分比，卡夫班轮的运力通常平均在10％至12％之间，流向使用卡夫班轮的出口市场，而卡夫班轮在拉丁美洲、欧洲和亚洲之间几乎平均分布。这绝对是当务之急，因为我们将其视为客户的价值链。这始终是我们的首要任务。举个例子，在我们的北美业务中，最有价值的盈利链条是我们的集装箱板，通过我们自己的箱式工厂运送到与我们有关系的客户。我们与出口金额有类似的关系。其中一部分归国际纸箱工厂，一部分用于长期战略客户。但是，全球市场上有一定数量的交易没有这种战略联系。从盈利的角度来看，通过将客户交给 DS Smith 的 DS Smith 系统，我们的境况会好得多。

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最终成绩单

2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

Q-Cole Hathorn {BIO 20614931 }

谢谢。

操作员

你的下一个问题来自富国银行的加布·哈伊德的台词。请继续。

Q-分析师

你好。这是 Alex 为 Gabe 准备的。我想我在这里看到了的景色。我的第一个问题只是考虑了在这里整合 DS Smith 资产的策略。也许你能谈谈你在美国提高工业包装利润率的计划是什么，也许在这里提高这些利润率需要什么资源？

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

我认为北美的利润率才是问题所在。你可能还记得我们最近几次财报电话会议上的概述，安迪在讲话中提到了这一点 ——他在今天上午的讲话中，但是我们的北美进入市场战略，我们对疫情后的通货膨胀环境进行了完善，这有助于提高我们的利润。我们开发了一种不同的进入市场提高盈利能力的策略。正如我在第四季度末进行全年年度和第四季度电话会议时所报告的那样，我们宣布了将近7000万美元的改善，这些改善将出现在今年第一季度。所以进入市场战略现在已受到关注。这是对我们工厂和箱式工厂设备的投资，从生产率的角度来看，让进入疫情后环境的新员工队伍加快步伐，然后通过供应链中的定价、组合和成本降低来改善我们的产品和我们在各个类型客户中的盈利能力，所有这些都在发挥作用并正在进行中。

这非常重要，我很欣赏这个问题，推动该战略的人群与整合 DS Smith 的人群不同。因此，我们相信，我们在北美拥有足够的人力、资源、资本投资和客户关系，可以将利润率恢复到我们知道可以达到的水平，，并成功地整合这一机会。两者共同为国际纸业作为首屈一指的包装公司描绘了一幅令人兴奋的长期前景。正如安迪所说，我们多年来一直在努力使资产负债表和投资组合真正成为一家包装公司。

Q-分析师

明白了。谢谢。还有一个后续问题。因此，我们很惊讶我们没有听到太多关于轻型集装箱板的消息。这是达成这笔交易的动机吗？也许你能不能谈谈为什么 IP 在开发他们最好的轻质集装箱板产品方面可能没有那么成功？

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最终成绩单

2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

你有点消失了。如果你能重复关于集装箱板的部分。我没听见你说什么。

Q-分析师

哦，是的。我只是在问，所以我们没有听到太多关于轻质集装箱板产品的消息。

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

好吧。明白了。

Q-分析师

是的。

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

是的，谢谢。如此轻便的集装箱板，我们开发了一些轻质的原始集装箱板。我们在彭萨科拉工厂生产。它是重量最轻的原生纸。在北美的再生纸张中，我们的资产基础更多是中等重量的回收利用，而且是高质量的回收材料，这意味着它使用了几乎100％的最新或新的旧瓦楞容器。在欧洲，我提到的我们在马德里用新闻纸改造的工厂是世界一流的轻质可回收的高品质集装箱板。但这是一个很好的例子，说明随着我们的集装箱纸板系统随着时间的推移在北美进行的现代化和调整，知识产权将经历怎样的演变。

当我们增加或改善现有容量时，我们清楚地看到了这一需求，其中将包括制造更轻的集装箱板作为箱子设计的元素。因此，我们之所以没有推动它，是因为我们正在回应市场需求和客户需求。正如我所提到的，美国的供应链会随着时间的推移而发生变化，但是供应链中的很多仍然需要包装通过仓库运输以各种方式发挥作用，因此，客户认为一些重量较轻的包装无法正常运行，而其他细分市场则完全没问题，例如电子商务和其他没有太多堆叠问题之类的东西。因此，我们将继续以正确的速度研究这个问题，但是我们有一种来自彭萨科拉的非常有价值的轻质纯净产品。通过我们的北美系统，我们还有其他一些更轻的产品可供选择，我想说的是，马德里工厂拥有世界上最好的轻质集装箱板。

Q-分析师

好吧。谢谢。还有最后一个关于协同效应的问题。我只是想知道，你在这里设定的总额为5.14亿美元的第一年目标为33％，从A的角度来看，是否依赖市场，或者B方面，有什么可以改变我们对该地区看法的目标或协同金额的吗？

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最终成绩单

2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

协同效应，当你看一下公告中概述的协同效应并按百分比细分时，90％以上是成本协同效应，正如我们之前讨论的，当你看第一年的协同效应时，它实际上不依赖市场。事实并非如此——它们不是收入协同效应，因此它们不依赖于市场的复苏或需求的复苏，尽管我们在两个市场都看到了这一点。这些都是与成本相关的协同效应，相对于市场，我们应该有一定的自主权，以获得这些协同效应，尤其是第一年的协同效应。

Q-分析师

谢谢。

操作员

而你今天的最后一个问题来自 Prescient 的詹姆斯·特威曼的台词。请继续。

Q-詹姆斯·特威曼 {BIO 20147850 }

是的。非常感谢。是的，我的第一个问题就是在的相对盈利能力方面比较欧洲的DS Smith业务和你在欧洲的业务。就DS Smith所拥有的技能而言，是否有机会改善知识产权业务？

A-Mark Stephan Sutton {BIO 15908216 }

我认为答案是肯定的，无论是在商业技能和创新技能方面，还是在对客户的价值主张上。当您的密度更高并且可以在更多地区提供更多产品时，尽管许多客户是特定国家/地区的，但他们中的许多人都在多个国家/地区开展业务，而我们的业务存在一些差距，DS Smith 就在这些地方。因此，我们认为，向多个地区的客户提供的创新部分以及包装工厂的密度肯定会对我们的业务有所帮助。客户对我们的看法将有所不同，由于这种组合，客户对传统知识产权业务的看法将与今天不同，这将是一个积极的方面。

Q-詹姆斯·特威曼 {BIO 20147850 }

非常感谢。再简单地跟进一下，你就获得了 1.7亿美元的管理协同效应。现在，既然你保留了总部的大部分职位，由于这是一个相当大的数字，我们预计会在哪里看到这么多？

A-Tim S. Nicholls {BIO 15388740 }

是的，还有其他地点需要整合，实际上，重点是冗余，在那里你根本不需要有职位，所以就捕获它们的方式而言，它们将混合在不同的地点。

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2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

Q-詹姆斯·特威曼 {BIO 20147850 }

谢谢。

操作员

（操作员说明）还有一个来自杰富瑞集团的科尔·哈索恩的问题。请继续。

Q-Cole Hathorn {BIO 20614931 }

感谢采取后续行动。也许只是随着时间的推移集装箱纸板整合的后续行动，比如美国的卡夫班轮进入欧洲。我的意思是，多年来，欧洲增加了一点卡夫班轮的运力，它从净进口国变成了大体平衡的国家。如果你开始向 DS Smith 业务出口很大一部分，显然可以保护自己的交易量，但你会取代其他人。你是否觉得这种流离失所者有可能进入北美体系，还是考虑到美国的独立程度如此之小，这种可能性要小得多？谢谢。

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

好吧，科尔，这是一个很好的问题。但是，如果你只是 —— 我们的观点，如果你只看数字，欧洲已接近平衡，但仍然缺乏 Kraft Liner。为什么卡夫班轮在北方制造而在南方使用。而且它已经超过400万吨，我们已经向欧洲运送了相当数量的货物，因此重新部署这并不是净的新吨位。手上只会有一些补给。因此，在一个超过450万吨的市场上，对于几十万吨来说，这不是一个大问题，在美国市场上，这是一个4000万吨的市场。因此，如果增量欧洲卡夫班轮发现正在运往美国，这在物流方面具有挑战性，那么我们就不认为这是一个重大问题或市场推动力。

Q-Cole Hathorn {BIO 20614931 }

谢谢。

A-Mark Stephan Sutton {BIO 15908216 }

谢谢，科尔。

操作员

你的下一个问题来自 Prescient 的 James Twyman 的台词。请继续。

Q-詹姆斯·特威曼 {BIO 20147850 }

是的。感谢您提供后续机会。就每个国家的重要性而言，你能否向我们大致介绍一下你的不同企业的相对规模？其次，你拥有 DS Smith 的股票吗？谢谢。

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最终成绩单

2024-04-16

国际纸业公司（美国股票知识产权）

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

我们不拥有任何 DS Smith 股票，这是一个简单的答案，我猜你是按国家询问欧洲的情况。因此，International Paper，再说一遍，可能很难看清，但是在安迪幻灯片上覆盖的地图上，你可以看到它基本上集中在伊比利亚半岛。我们在北非和摩洛哥处于市场领先地位，但我们最强的地位是西班牙，接下来是意大利和法国，然后我们在摩洛哥的地位实际上是我们为欧洲其他地区的人口中心提供产品的新鲜水果和蔬菜特许经营权的延伸。所以这些是对国际纸业业务最重要的国家，也是我们重点努力的地方。这就是我们从美国寄出的任何卡夫班轮最终进入这些市场的地方。

Q-詹姆斯·特威曼 {BIO 20147850 }

非常感谢。

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

谢谢你，詹姆斯。

操作员

目前，没有其他问题了。我现在想把电话交给马克·萨顿征求闭幕词。

A-马克·斯蒂芬·萨顿 {BIO 15908216 }

谢谢你们，大家今天抽出宝贵的时间。同样，我坚信与DS Smith的合并将为我们的股东创造可观的价值，我们期待与DS Smith团队合作采取下一步行动。因此，我祝你们所有人一天休息愉快，再次感谢你们加入我们。

操作员

我们再次感谢您参与今天讨论国际纸业与DS Smith合并的网络直播。您现在可以断开连接。

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关于前瞻性陈述的警示声明

本文件包含有关未来事件和财务业绩的前瞻性陈述。除历史事实陈述或与当前事实或当前状况相关的陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述，包括任何有关一般经济或行业特定性质的指导和陈述。前瞻性陈述为国际报业提供了当前对国际纸业财务状况、经营业绩、业务以及某些计划和目标的预期和预测。

这些前瞻性陈述可以通过以下事实来识别：它们不仅与历史或当前事实有关。这些陈述基于国际纸业根据他们的经验和对历史趋势、当前状况、未来发展以及他们认为适当的其他因素的看法做出的假设和评估，因此存在风险和不确定性，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。

前瞻性陈述通常使用前瞻性或有条件的词语，例如预期、目标、预期、预测、估计、打算、计划、目标、相信、希望、目标、将来、继续、可能、可能、可以或应该或其他意思相似或否定的词语。前瞻性陈述包括与以下内容有关的陈述：（i）国际纸业和DS Smith 及时或完全完成合并的能力；（ii）满足或放弃完成合并的条件；（iii）对国际纸业市场价格或DS Smiths 经营业绩的不利影响，包括未能完成合并；（iv）公告的影响或者在《国际报纸》或 DS Smiths 业务关系上合并的悬而未决，总体经营业绩和业务；(v) 未来的资本支出、支出、收入、经济业绩、协同效应、财务

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这些前瞻性陈述并不能保证未来的业绩，是基于对这些人当前和未来的业务战略以及他们未来运营环境的众多假设。就其性质而言，这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，因为它们与事件有关，并取决于未来将发生的情况。本文件中此类前瞻性陈述中描述的因素可能导致任何此类人员的实际业绩、表现或成就或行业业绩和发展，与此类前瞻性陈述所表达或暗示的任何业绩、业绩或成就存在重大差异。无法保证此类预期会被证明是正确的，因此，提醒阅读本文件的人不要过分依赖这些仅代表截至本文件发布之日的前瞻性陈述。随后归因于International Paper、DS Smith或任何代表他们行事的人的口头或书面前瞻性陈述均由上述警示声明予以明确的全部限定。除非法律要求，否则无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，International Paper和DS Smith均不承担任何公开更新或修改前瞻性陈述的义务。

国际论文截至2023年12月31日的财年的10-K表年度报告包含有关国际纸业的前瞻性陈述和其他风险因素的更多信息。

附加信息

本文件可能被视为有关合并的招标材料，包括发行与合并相关的面值为每股1.00美元的国际纸业新普通股（股票发行）。关于股票发行，国际纸业预计将向美国证券交易委员会（SEC）提交一份关于附表14A的委托声明，包括其任何修正案和补充（委托声明）。就国际纸业根据英国法律将合并作为安排计划进行影响而言，根据《证券法》第3 (a) (10) 条规定的豁免，预计股票发行不需要根据经修订的1933年《美国证券法》以及根据该法颁布的规则和条例（《证券法》）进行注册（《证券法》）。如果国际纸业决定根据要约或其他方式以不符合《证券法》注册要求的方式进行合并，它将向美国证券交易委员会提交一份包含股票发行招股说明书的注册声明。我们敦促投资者和股东在委托书、计划文件以及向美国证券交易委员会提交或将要提交的或以引用方式纳入委托声明（如果有）的其他相关文件获得后仔细阅读，因为它们将包含有关国际票据、合并和相关事项的重要信息。投资者和股东将能够在美国证券交易委员会网站 http://www.sec.gov 上免费获得国际纸业向美国证券交易委员会提交的委托书、计划文件和其他文件的副本。此外，，投资者和股东将能够免费获得委托书、计划文件以及国际纸业向美国证券交易委员会提交的其他文件的副本，网址为 https://www.internationalpaper.com/investors。

招标参与者

国际纸业及其董事、高级职员和员工，包括克里斯托弗·康纳、艾哈迈德·多敦库、艾琳·戈登、安德斯古斯塔夫森、杰奎琳·欣曼、小克林顿·刘易斯、凯瑟琳·沙利文、安东·文森特和雷·杨，他们都是国际报业董事会成员，以及首席执行官兼国际董事长马克·萨顿报纸董事会和高级副总裁兼首席财务官蒂莫西·尼科尔斯可能被视为代理人招募的参与者就合并（包括股票发行）的向国际报业股东征求意见。有关国际报纸董事和执行官的信息载于 (i) 董事，

2024年2月16日向美国证券交易委员会提交的国际纸业截至2023年12月 31日财政年度的10-K表年度报告中的执行官和公司治理、某些受益所有人的高管薪酬和证券所有权事项部分第 1 项选举 9 名董事、薪酬讨论与分析 (CD&A) 以及管理层证券所有权章节 2024 年年度会议附表 14A 的最终委托声明国际纸业的股东名单，该文件于2024年4月2日向美国证券交易委员会提交。有关潜在参与者的身份及其通过证券持股或其他方式获得的直接或间接利益的其他信息，将在向美国证券交易委员会提交的与合并相关的委托书中列出。这些文件可从美国证券交易委员会网站www.sec.gov和国际论文网站 https://www.internationalpaper.com/investors 免费获得。