有关前瞻性陈述、风险因素和行业数据的警示性语言

本10-K表格包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的“前瞻性陈述”，涉及风险和不确定性，其中许多风险和不确定性是我们无法控制的。由于某些因素，包括本10-K表格中陈述的因素，我们的实际结果可能与此类前瞻性陈述中预期的结果大不相同。可能导致实际结果与预测结果不同的重要因素包括但不限于：

除有关历史事实的陈述外，本10-K表格中包含的有关我们的战略、未来业务、财务状况、估计收入或亏损、预计成本、前景、当前预期、预测以及管理计划和目标的所有陈述均为前瞻性陈述。在本10-K表格中使用的“将”、“可能”、“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“应该”、“项目”、“计划”以及类似的表述旨在识别前瞻性表述，尽管并不是所有的前瞻性表述都包含这样的识别词语。所有前瞻性陈述仅表示截至本10-K表格之日。我们不承担任何义务更新本10-K表格中包含的任何前瞻性陈述或其他信息，除非联邦证券法要求。您不应过度依赖这些前瞻性陈述。尽管我们相信本10-K表格中的前瞻性陈述所反映或暗示的我们的计划、意图和期望是合理的，但我们不能向您保证这些计划、意图或期望一定会实现。我们已经披露了可能导致我们的实际结果与我们在“风险因素”部分和本10-K表格中其他地方的预期大不相同的重要因素。这些警告性声明限定了可归因于我们或代表我们行事的人的所有前瞻性声明。

本10-K表格中包含的有关市场和行业统计数据的信息是基于我们认为准确的现有信息而包含的。我们没有审查或包括来自所有来源的数据，我们不能向您保证本10-K表格中所包括的数据的准确性或完整性。从这些来源获得的预测和其他前瞻性信息受到相同的限制，以及对未来市场规模、收入和市场对产品和服务的接受度的任何估计所伴随的额外不确定性。我们没有义务更新前瞻性信息，以反映实际结果或假设的变化或其他可能影响这些陈述的因素。有关可能影响未来结果的不确定性和风险的更详细讨论，请参阅本10-K表的“风险因素”部分。

第1项。

概述和公司结构

Presidio Property Trust，Inc.(“我们”、“我们”、“我们”或“公司”)是一家内部管理的房地产投资信托基金(“REIT”)。我们于1999年9月28日在加利福尼亚州注册成立，并于2010年8月重新注册为马里兰州公司。2017年10月，我们从NetREIT，Inc.更名。致“Presidio Property Trust，Inc.”我们是纳斯达克的上市公司，根据1934年修订的《证券交易法》(The Securities Exchange Act)注册(The“《交易所法案》”)。通过本公司、其子公司及其合伙企业，我们拥有12,000个商业物业的收费权益，并通过我们作为普通合伙人、成员和/或经理的各种联属公司的权益，拥有两个商业物业的部分权益。每一种有限合伙企业都被称为“DownREIT”。在每个DownREIT中，我们有权通过认沽和看涨期权，要求我们的共同投资者在规定的期间(通常是自他们首次投资实体不动产之日起五年后)、特定事件发生或两者的组合后，以规定的价格交换我们的A系列普通股或我们的普通股的股份。该公司是五家合伙企业的有限合伙人，也是一家公司的唯一股东，该公司的实体向房屋建筑商购买并回租样板房屋。

市场和商业战略

该公司投资于多元化的多租户房地产资产组合。从2015年开始，我们开始将我们的商业投资组合主要集中在写字楼和工业物业(“写字楼/工业物业”)和样板住宅(“样板住宅物业”)上，并一直在管理投资组合，以过渡到零售物业。我们的商业物业目前位于科罗拉多州北部、北达科他州、加利福尼亚州、马里兰州和德克萨斯州。我们的商业物业租户基础高度多元化，截至2023年12月31日，由约1.55亿个商业租户组成，平均剩余租期约为3.1年。截至2023年12月31日，一个商业租户占我们年化基本租金的6.43%，而我们的十个最大租户约占我们年化基本租金的34.48%。2022年12月31日，我们当时最大的租户哈里伯顿能源服务公司(简称哈里伯顿)的租约到期。哈里伯顿位于我们位于科罗拉多州的Shea Center II物业中，截至2022年12月31日，约占我们年度基本租金的8.57%。哈里伯顿公司没有续签租约，该租约于2022年12月31日到期。我们在贷款人的储备账户中存入了大约110万美元，用于支付未来的抵押贷款，如果没有必需品，到目前为止都没有用过2023年12月31日。我们的管理团队正在努力尽快填满45,535平方英尺的空间，并已租用了大约45,535平方英尺。20%的空间在2023年8月期间出售给租户，并已审查了剩余80%的各种第三方提案。截至2023年12月31日，没有任何第三方提案符合我们的长期计划。我们将在2024年继续努力填补这一空白。在加迪市我们的商业地产租户基础对任何单一行业的敞口都是有限的如需了解更多信息，请参阅第二部分-项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析，包括在本年度报告10-K表的其他部分。

我们的主要目标是通过管理、租赁和有选择地重新开发我们现有的商业物业组合，以及有选择地收购预计将提供增值经济回报的未来物业，实现长期股东价值的最大化。我们专注于美国各地占主导地位的地区市场，我们认为这些市场具有诱人的增长动力，部分原因是重要的经济因素，如强劲的就业增长；受过良好教育的劳动力的净迁入；大量的学生人口；主要医疗体系提供的稳定；政府或其他大型机构雇主的存在；低失业率；以及相对于门户市场较低的生活成本。我们寻求通过投资于供应有限、进入门槛高、就业动力稳定和不断增长的市场来实现回报最大化。我们的样板住宅投资组合支持股东价值最大化的目标，专注于购买新的独户样板住宅，并将其租回给经验丰富的住宅建筑商。我们在市场上经营样板房投资组合，在那里我们可以根据地理位置、建筑商规模和样板房购买价格进行多元化。

最近的发展

2023年和2022年的重大交易

截至2023年12月31日的年度内的收购：

截至2022年12月31日的年度内的收购：

我们会持续检讨投资物业组合的增值潜力，并在考虑税务及其他因素后，处置任何不再符合我们在这方面的要求的物业。在偿还任何相关按揭或偿还有抵押或无抵押的债务后，出售物业所得的收益可投资于我们认为未来价格升值的可能性较大的物业。

截至二零二三年十二月三十一日止年度之出售事项：

在截至2023年12月31日的年度内，我们处置了以下财产：

截至2022年12月31日止年度的资产处置：

在截至2022年12月31日的年度内，我们处置了以下财产：

我们的样板之家业务于2010年3月通过收购Dubose Model的某些资产和权利而启动美国家庭. 我们的范本家居企业(“NetREIT Dubose“)从事以回租方式向第三方住宅建筑商收购模型住宅的业务，即住宅建筑商将模型住宅出售给NetREIT Dubose，并以三重净租约回租模型住宅(“神经网络”）用于营销其住宅开发。

我们目前运营着六家与NetREIT Dubose有关的有限合伙企业：Dubose Model Home Investors #202，LP（'DMHI #202”）、Dubose Model Home Investors #203，LP（”DMHI #203”）、Dubose Model Home Investors #204，LP（”DMHI #204”）、Dubose Model Home Investors #205，LP（”DMHI #205”）、Dubose Model Home Investors #206，LP（”DMHI #206”）、和Dubose Model Home Investors #207，LP（“DMHI #207”).有限合伙企业通常筹集私募股权来投资Model Home Properties，并将其租回房屋建筑商。 当示范住宅租赁结束时，这些房产将作为住宅出售给独立第三方。截止日期：2023年12月31日，公司拥有：

我们通过我们的全资子公司NetREIT Advisors，LLC(“NetREIT Advisors”)和Dubose Advisors LLC(“Dubose Advisors”)为我们的有限合伙企业提供管理服务，我们统称为Advisors。对于他们的服务，每个顾问都会获得持续的管理费、采购费，并有权在合伙企业出售或以其他方式处置样板间房屋时获得某些其他费用。NetREIT Advisors管理NetREIT Dubose和NetREIT Model Home，Inc.，Dubose Advisors管理DMHI#202、DMHI#203、DMHI#204、DMHI#205、DMHI#206和DMHI#207。

股份回购计划

虽然我们将继续追求创造价值的投资，但董事会认为，我们的资产中有重大的内在价值，尚未被市场实现。因此，通过回购计划向股东返还资本是目前颇具吸引力的资本用途。-2021年9月17日，董事会批准了一项股票回购计划，回购价值高达1000万美元的A系列普通股流通股，该计划于2022年9月到期。-2022年9月15日，董事会批准了一项股票回购计划，回购价值高达600万美元的A系列普通股和高达400万美元的D系列优先股，该计划于2023年9月到期。*在截至2022年12月31日的年度内，*本公司以平均每股约1.59亿美元的价格回购了196,631股A系列普通股，包括每股0.035美元的佣金，以及以每股约20.31美元的平均价格回购了我们的D系列优先股6,013万股，包括每股0.035美元的佣金，A系列普通股的总成本为313,578美元，D系列优先股的总成本为122,141美元。董事会批准了一项股票回购计划，回购价值高达600万美元的A系列普通股和高达400万美元的D系列优先股，这些股票将于2024年11月到期。于截至2023年12月31日止年度内，本公司按每股平均价约15.97百万美元回购D系列优先股23,041股，包括每股0.035美元的佣金，以及A系列普通股均无股份，D系列优先股的总成本为20万美元。根据马里兰州的法律，回购的股票将被视为授权和未发行，并显示为按成本减少的股东权益。

市场发售

于2021年11月8日，吾等与Benchmark Company，LLC(“经理人”)订立一份在市场发售协议(“销售协议”)，根据该协议，经理人将担任本公司的销售代理，不时在市场公开发售最高达4,399,000美元的A系列普通股。透过经理人出售我们的普通股，如有的话，将以任何被视为根据1933年证券法(经修订)第415条所界定的“在市场发售”的方式进行。包括在纳斯达克或任何其他现有的美国普通股交易市场上直接或通过做市商进行的销售，或通过做市商进行的销售。经理也可以在私下协商的交易中出售普通股，但须事先获得我们的批准。每股价格将按当时的市场价格计算。本公司将根据销售协议向经理支付相当于出售A系列普通股所得毛收入3.5%的佣金。截至2023年12月31日，并无根据销售协议进行销售。

特殊目的收购公司的赞助

自SPAC于2021年10月成立至2023年9月首次业务合并为止，本公司一直是Murphy Canyon Acquisition Corp.的赞助商，Murphy Canyon Acquisition Corp.曾是一家特殊目的收购公司(“Murphy Canyon”或“SPAC”)。在此期间，公司的某些高级管理人员和董事还担任了SPAC的高级管理人员和董事。2023年9月22日，墨菲峡谷完成了与Conduit制药有限公司(以下简称Conduit Pharma)的业务合并，更名为Conduit PharmPharmticals Inc.(以下简称Conduit)。就在业务合并之前，该公司拥有SPAC普通股流通股的约65%。在完成业务合并后，SPAC的B类普通股被转换为其A类普通股，A类普通股的股份随后被重新分类为单一类别的管道普通股。作为业务合并的结果，公司发行了(I)3,306,250股管道普通股，这是由于将SPAC的B类普通股股份转换为SPAC A类普通股，然后重新分类为管道普通股，(Ii)754,000股管道普通股，在业务合并前是SPAC A类普通股的股份，以及(Iii)购买754,000股管道普通股的私募认股权证，在业务合并之前，这些认股权证是购买SPAC A类普通股的认股权证。在业务合并中，Conduit Pharma的股东和债券持有人获得了6500万股Conduit普通股。业务合并完成后，公司立即向SPAC的独立董事转让了45,000股管道普通股和购买45,000股管道普通股的认股权证，作为对他们服务的补偿。因此，公司在业务合并后立即拥有大约6.5%的管道普通股，目前拥有大约6.3%的管道普通股。在业务合并方面，除本公司前财务总监辞任本公司外，本公司兼任SPAC高级管理人员及董事的高级职员及董事已辞任SPAC职务。他说：

认股权证股息

2022年1月，截至2022年1月14日的记录日期，我们向A系列普通股持有人分发了A系列权证。A系列权证和因行使A系列权证而发行的A系列普通股的股票已在提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的登记声明中登记，并宣布于2022年1月21日生效。A系列认股权证于2022年1月24日开始在纳斯达克上交易，代码为“SQFTW”，并于当日分配给截至2022年1月14日记录日期持有普通股和现有流通权证，或在记录日期后在市场上购买A系列普通股股份并于2022年1月21日收盘时继续持有该股的人士。A系列权证赋予持有人以每股7.00美元购买一股A系列普通股的权利，为期五年。如果认股权证持有人在该持有期内没有行使A系列认股权证，A系列认股权证将在到期时自动转换为A系列普通股的1/10，并向下舍入到最接近的完整股票数量。

D系列优先股

2021年6月15日，我们完成了向以Benchmark Company，LLC为首的承销团发行约800,000股D系列累积可赎回永久优先股(“D系列优先股”)，每股现金代价为25美元，扣除承销折扣和佣金以及发行费用后，净收益约为1,810万美元。我们授予承销商45天的选择权，可以额外购买最多12万股D系列优先股，以弥补他们在2021年6月17日行使的超额配售，扣除承销折扣和佣金以及发行费用后，我们获得了约270万美元的净收益。在扣除承销折扣和佣金以及发行费用后，我们总共发行了约92万股D系列优先股，净收益约2050万美元。

D系列优先股的持有者有权按每股清算优先股25美元的年利率9.375%的累计现金股息(相当于每股2.34375美元)获得累积现金股息。股息按月于每月15日(“股息支付日”)支付，惟任何股息支付日期如非营业日，则本应于该股息支付日支付的股息可于下一个营业日支付，而股息金额不作调整。D系列优先股的持有者通常没有投票权。*然而，如果公司在18个或更长的每月股息期(无论是否连续)内没有支付D系列优先股的股息，D系列优先股的持有人(与它可能发行的所有其他类别或系列的公司优先股的持有者作为一个类别单独投票，其中类似的投票权已被授予并可行使，并有权在下文提到的选举中作为D系列优先股的一个类别投票)将有权投票选举另外两名董事担任公司董事会成员，直到公司支付：或宣布并拨出资金，用于支付其在D系列优先股上欠下的所有股息，但须受某些限制。此外，D系列优先股至少三分之二的流通股持有人(与公司可能发行的所有其他已授予投票权并可行使类似投票权的系列平价优先股作为一个类别投票)的赞成票，在任何时候都需要公司(I)授权或发行其任何类别或系列的优先于D系列优先股的股票，以支付股息或在清算时分配资产，解散或清盘或(Ii)修订公司章程的任何条文，以对D系列优先股的任何权利造成重大不利影响或采取某些其他行动。

在我们自愿或非自愿清算、解散或清盘的情况下，D系列优先股的持有者将有权从我们合法可供分配给我们股东的资产中支付，但受我们可能发行的任何类别或系列股票的持有人关于清算、解散或清盘时的资产分配的优先权利的限制，每股25.00美元的清算优先权，加上支付日期的任何累积和未支付的股息，在向我们普通股或任何其他类别或系列股票的持有者进行任何资产分配之前，我们可能会发行在清算权方面低于D系列优先股的股票。从2026年6月15日或之后开始，我们可以选择全部或部分赎回D系列优先股，现金赎回价格相当于每股25.00美元，外加到赎回日(但不包括赎回日)的任何累积和未支付股息。在2026年6月15日之前，一旦控制权发生变化(如条款补充分类和指定D系列优先股所定义)，我们可以选择全部或部分赎回D系列优先股，现金赎回价格为每股25.00美元，外加到赎回日(但不包括赎回日)的任何累积和未支付的股息。D系列优先股没有规定的到期日，不会受到任何偿债基金或其他强制性赎回的约束，也不能转换为或交换我们的任何其他证券。

杠杆的使用

我们使用由我们的个人物业担保的抵押贷款，以最大化我们股东的回报。通常，这些贷款的期限从五年到十年不等。目前，我们的大多数抵押贷款的结构是对我们无追索权的，有有限的例外，只有在发生某些欺诈、不当行为、环境或破产事件时才会导致追索权事件。无追索权融资限制了我们对作为抵押品的每个物业的股本投资金额的敞口，从而保护了我们其他资产的权益。我们不能保证未来我们可以按照我们可以接受的条款获得无追索权融资。或者根本不存在，而且在某些情况下，贷款人可能会对我们的其他资产有追索权。截至2023年12月31日，我们总债务中有1,120万美元对本公司有追索权，其中约590万美元与样板房屋物业有关。

我们使用固定利率和可变利率债务为我们的房产融资。只要可能，我们倾向于获得固定利率抵押贷款融资，因为它提供了更好的成本可预测性。截至2023年12月31日，我们的抵押贷款中没有一笔包括浮动利率条款。2023年8月5日，我们West Fargo Industries物业的贷款人将利率提高到6.70%。贷款协议规定，贷款人可在不少于六十(60)天前向本公司发出书面通知，要求将2023年8月5日和2026年8月5日生效的利率提高到贷款人当时对具有类似条款和担保的类似规模和质量的新三年期商业抵押贷款的利率(但在任何情况下，新利率不得低于初始利率)。

2024年，我们有1,310万美元与样板房产相关的应付抵押贷款票据本金支付，其中包括与2024年到期的应付抵押贷款票据相关的1,250万美元付款。我们计划对相当大一部分应付按揭票据进行再融资，或出售样板物业以偿还应付按揭票据。我们有1,040万美元与商业物业相关的应付按揭票据的本金支付，其中一笔将于2024年7月到期。*达科他州中心的贷款将于2024年7月到期，管理层已与贷款人接触，寻求延期和额外拨备，以改变贷款条款和到期日。我们还询问了其他贷款人，以对物业进行再融资。如果我们无法对物业进行再融资或更改原始贷款条款，管理层将考虑出售物业并全额偿还贷款，或将物业交还给目前的贷款人。

我们的短期流动资金需求包括满足我们现有抵押贷款的偿债需求。整体而言，商业物业和样板房在截至2023年12月31日的年度内足以满足其偿债需求，管理层预计这种情况将在未来12个月内持续。*如果我们的经营活动产生的现金流不足以满足我们的短期流动性需求，我们将通过额外的抵押或非SEC借款为这些需求提供一部分资金负债，房地产销售，股权或债务证券的销售，否则我们将降低对股东的分配率。

物业管理

公司通过其全资子公司NTR Property Management，Inc.是其所有物业的主要物业管理公司。*公司与加利福尼亚州和北达科他州的第三方物业管理公司分包提供现场管理服务，并对我们在科罗拉多州、马里兰州和德克萨斯州的物业进行内部管理。

竞争

我们与许多其他房地产投资者展开竞争，他们中的许多人在相同的地理市场拥有类似的房产。我们的竞争对手包括其他REITs、养老基金、保险公司、投资基金和公司、合伙企业和开发商。其中许多竞争对手拥有比我们大得多的财务资源，可能能够接受比我们谨慎管理的更多风险，包括租户的信誉或其投资的地理位置方面的风险。此外，许多竞争对手的资本结构使他们能够以高于我们审慎报价的价格进行投资，同时仍能为他们的投资者带来与我们寻求为投资者提供的回报相称的回报。如果我们的竞争对手以低于当前市场价格的租金提供空间，或者低于我们目前向租户收取的租金，我们可能会失去潜在的租户，我们可能会被迫将租金降低到低于目前的价格，或者提供更多的租金减免、租户改善、提前解约权或低于市场的续约选项，以便在租约到期时留住租户。我们的商业物业集中在科罗拉多州和北达科他州，这使得我们很容易受到这些地区当地市场状况的影响。

要取得成功，我们必须继续迅速和有效地回应本地和区内经济情况的转变，适当地调整物业的租金。如果我们不能迅速有效地做出反应，我们的财务状况、经营业绩、现金流以及履行偿债义务和支付股息的能力可能会受到不利影响。

监管

我们的管理层不断审查我们的投资活动，并监控我们的投资组合在各种投资中所占的比例，以防止我们受到1940年修订后的《投资公司法》(《投资公司法》)的适用。如果在任何时候，我们的投资性质可能导致我们被视为投资公司，我们将被要求遵守投资公司法的运营限制，这些限制通常与我们的正常运营不一致。因此，我们努力确保我们不被视为“投资公司”。

不同的环境法规范着我们物业持续运营的某些方面。这些环境法包括监管建筑物中含石棉材料的存在、用含铅涂料管理表面(以及向租户发出关于含铅涂料的通知)和废物管理活动的法律。如果我们不遵守这些要求，我们可能会受到政府的执法行动和/或私人当事人的损害索赔。

到目前为止，我们还没有因为不遵守联邦、州和当地的环保法规而对我们的资本支出、收益或竞争地位产生明显的影响。我们所有的拟议收购都在进行收购之前进行了检查。这些检查是由合格的环境顾问进行的，我们在收购任何物业之前都会详细审查他们的报告。然而，我们的环境评估可能不会揭示所有的环境责任，或者存在一些我们不知道的重大环境责任。在某些情况下，我们可能被要求放弃其他具有经济吸引力的收购，因为移除或控制危险材料的成本被认为是令人望而却步的，或者我们不愿接受涉及的潜在风险。我们不相信我们将被要求在我们现有的任何物业进行任何大规模的减排。我们相信，通过对石棉、含铅油漆和其他有害材料的专业环境检查和测试，再加上对接受已知环境风险的相对保守的态度，我们可以最大限度地减少与环境危害相关的潜在责任。

我们不知道我们目前的任何物业有任何环境危害，无论是个别或整体，可能对我们的业务或财务状况产生重大不利影响。我们没有接到任何政府当局的通知，我们也不知道与我们的任何物业相关的任何重大不合规、责任或与环境责任有关的索赔。我们不认为继续遵守适用的环境法律和法规的成本会对我们、我们的财务状况或我们的运营结果产生实质性的不利影响。然而，未来的环境法律、法规或条例可能需要对目前不可起诉的现有条件进行额外的补救。此外，如果未来对我们施加更严格的要求，合规成本可能会对我们和我们的财务状况产生实质性的不利影响。

公司的管理

我们的管理层

我们把我们的执行官员和任何与他们有关联的董事称为我们的“管理层”。.*我们的管理层目前包括：

海尔布伦先生全面负责公司的日常活动。Benten先生负责监督财务事务，包括融资财务报告、预算、预测、筹资活动、税务和保险。HighTower先生负责管理Dubose Advisors、NetREIT Advisors和样板房部门的日常活动。海尔布伦先生和卡茨先生负责推荐公司的所有财产收购和处置。

我们的董事会

我们的管理层接受董事会的指导和监督。除了其他事项外，我们的董事会必须批准我们管理层提出的每一项房地产收购。截至2023年12月31日，本公司董事会共有六名董事，其中四名为独立董事(“独立董事”)。我们的两名董事，海尔布伦先生和海托华先生并不是独立的。

我们的房地产投资信托基金状况

我们选择从截至2000年12月31日的纳税年度开始，作为房地产投资信托基金对联邦所得税征税。要继续作为REIT征税，我们必须满足众多组织和运营要求，包括要求我们将至少90%的REIT应税收入分配给我们的股东，如守则所定义，并按年计算。作为房地产投资信托基金，我们通常不需要为我们分配给股东的收入缴纳联邦所得税。如果我们在任何一年都没有资格获得房地产投资信托基金的纳税资格，我们的收入将按正常的公司税率征税，并且我们可能会被禁止在四年内获得房地产投资信托基金的待遇，因为我们没有资格获得Y.即使我们符合联邦所得税的REIT资格，我们的收入和财产仍可能需要缴纳州税和地方税，我们的未分配收入可能需要缴纳联邦所得税和消费税。有关更多信息，请参阅与我们作为REIT地位相关的风险和相关联邦所得税事宜。我们有资格在截至2023年12月31日的财年成为REIT。

人力资本资源

由于我们业务的性质，我们的业绩取决于在多个领域发现、吸引、发展、激励和留住高技能员工队伍，包括物业管理、资产管理和战略、财务会计、业务发展和财务管理。我们的人力资本管理战略，也就是我们的人员战略，与我们的业务需求密切相关。在2023年期间，我们的人力资本努力专注于留住顶尖人才，并继续提高我们的敏捷性，以满足快速变化的业务需求。我们使用各种人力资本指标来管理我们的业务，包括：劳动力人口统计；代表、自然减员、招聘、晋升和领导力方面的多样性指标；以及人才管理指标，包括顶尖人才的保留率和招聘指标。

办公室和员工

我们的办公室约为9,224平方英尺，位于加利福尼亚州圣地亚哥。

截至2023年12月31日，我们共有15名全职员工。

可用信息

欲获取我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件，包括对这些文件的修订，请访问Www.sec.gov或在我们的网站上Www.presidiopt.com在这些材料以电子方式提交给美国证券交易委员会后，在合理可行的范围内尽快提交。任何存货人如有要求，也可打印。

我们的办公室位于加州圣地亚哥墨菲峡谷路4995号，Suite300，邮编：92123。我们的电话号码是866-781-7721。我们的电子邮件地址是info@presidiopt.com，您也可以访问我们的网站www.presidiopt.com。

第1A项。风险因素

风险因素一览表

以下是与投资美国有关的主要风险因素的摘要。以下内容应与对我们面临的风险因素进行更全面的讨论一起阅读，下文将更全面地阐述这些因素。   如果发生以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金、偿还债务的能力和前景可能会受到重大不利影响。在这种情况下，我们证券的市场价格可能会下跌，您可能会损失部分或全部投资。其中一些风险包括：

与我们的业务、物业和运营相关的风险

我们面临着许多与房地产行业相关的风险，这些风险可能会因收入减少或成本增加而对我们的运营结果产生不利影响。

作为一家房地产公司，我们会受到房地产状况的各种变化的影响，任何此类房地产状况的负面趋势都可能通过收入减少或成本增加而对我们的经营业绩产生不利影响。这些条件包括：

此外，其他因素可能对我们的经营结果产生不利影响，包括根据环境法和其他法律可能承担的责任以及其他不可预见的事件，其中许多在以下风险因素的其他部分讨论。任何或所有这些因素都可能通过减少收入或增加成本对我们的运营结果产生实质性的不利影响。

通货膨胀可能会对我们的收入、现金流、经营结果、财务状况、流动性、偿还债务的能力、证券的市场价格以及我们向股东支付股息和其他现金分配的能力产生实质性的不利影响。

通货膨胀加剧可能会对我们的物业运营费用以及一般和行政费用产生明显的负面影响，因为这些成本的增长率可能高于我们的租金。*虽然我们的租户通常有义务支付与他们从我们那里租赁的物业相关的物业费用(例如，维护、保险和物业税)，但我们也会产生其他费用，如一般和行政费用、与债务相关的利息支出(其中一些按浮动利率计息)和空置物业的保有成本。在通货膨胀的环境下，这些费用会增加，而且这种增加可能会超过通货膨胀也可能对消费者支出产生不利影响，从而影响租户的收入，进而影响我们的百分比租金(如适用)，以及租户签订或续订租约和/或履行现有租约义务的意愿和能力。*此外，如果租户的运营支出增长超过其收入增长，通胀加剧可能对租户产生不利影响，这可能对租户支付欠我们的租金和履行其他租赁义务的能力产生不利影响，例如支付物业税、保险和维护成本。

最近的通胀压力可能会导致利率上升，这将对我们的业务产生负面影响。

通胀上升、美国预算赤字和整体债务水平上升，包括联邦大流行救济和刺激立法和/或经济或市场和供应链状况的结果，可能会给利率带来上行压力，并可能是未来导致利率上升的因素之一。更高的利率可能会对我们的整体业务、收入和支付股息的能力产生不利影响，包括降低我们许多资产的公允价值，不利影响我们以有利条件获得融资的能力或根本影响我们的能力，并对物业价值和潜在买家为我们打算出售的物业获得融资的能力产生负面影响。这可能会影响我们的收益结果，降低我们出售资产的能力，或者减少我们的流动性。此外，我们无法准确预测与利率变化或利率前景相关的发展，可能会损害我们的业务和财务业绩。

金融市场的状况可能会影响我们以合理条件获得融资的能力，并对我们的运营产生其他不利影响。

在担保房地产融资方面，金融市场可能会收紧。我们通常与之打交道的贷款人可能会增加他们的信用利差，从而导致借贷成本上升。较高的抵押贷款融资成本可能会导致我们的房地产投资收益率较低，这可能会减少我们可供分配给股东的现金流。现金流的减少也可能会削弱我们购买额外物业的能力，从而减少我们房地产所有权的多元化。

金融市场的混乱和不确定的经济状况可能会对我们的房地产投资价值产生不利影响。

金融市场的混乱可能会对我们的房地产投资价值产生不利影响。对经济衰退、最近的新冠肺炎疫情、加息、美国总统政府的政策重点、贸易战、劳动力短缺或通胀的担忧可能会加剧波动性，降低对经济和市场的预期。此外，对地缘政治问题的担忧也可能导致市场长期波动和不稳定。中东和乌克兰军事冲突的经济和地缘政治后果，包括制裁、报复性制裁、民族主义、供应链中断和其他后果，可能会影响商业房地产的基本面，并导致入住率下降、租金下降，以及我们房地产投资组合和贷款投资抵押品的价值下降。因此，我们房地产投资的价值可能会低于为此类投资支付的金额，担保我们贷款的抵押品价值可能会低于此类贷款的未偿还本金金额，而我们物业的收入可能会因为租户减少和/或拖欠或租金降低而减少。这些因素将严重损害我们的收入、经营结果、财务状况、业务前景以及我们向股东进行分配的能力。

房地产价值的下降可能会对我们为现有抵押贷款义务进行再融资或获得更大规模抵押贷款的能力产生负面影响。

房地产价值的下降将降低我们可以从特定物业获得的担保贷款本金，以及我们为现有抵押贷款再融资或获得更大抵押贷款的能力。在某些情况下，抵押贷款的现有物业的价值下降可能需要我们为该抵押贷款预付或邮寄额外的抵押。如果贷款人对物业的初始估值低于维持抵押贷款协议规定的贷款与价值比率所需的价值，就会出现这种情况。因此，任何房地产价格持续低迷的时期都可能对我们的房地产投资融资能力产生不利影响。

最近新冠肺炎的爆发及其造成的波动扰乱了我们的业务，我们预计新冠肺炎疫情的任何死灰复燃在未来可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响，而其他潜在的流行病或爆发可能会对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生重大负面影响。此外，新冠肺炎疫情的蔓延对美国和全球经济和金融市场造成了严重干扰，如果新冠肺炎卷土重来，可能会带来更多规模和持续时间未知的广泛存在的业务连续性问题。

新冠肺炎疫情已经并在未来可能继续对区域和全球经济和金融市场产生影响。许多国家，包括美国(包括加利福尼亚州圣地亚哥、科罗拉多州丹佛市和科罗拉多州斯普林斯市、北达科他州法戈市和俾斯麦市，以及我们拥有和经营房产的其他大都市地区)都设立了隔离措施，规定了“庇护到位”的要求，并对旅行和可能继续经营的企业类型制定了规则和限制。虽然这些限制已经取消，但冠状病毒的新变种和/或病毒的持续传播可能导致政府当局延长、重新实施和/或采取新的限制措施。因此，新冠肺炎疫情仍有可能直接或间接对这些大都市区内外的几乎每个行业产生负面影响，并造成业务连续性问题。例如，在大流行期间，我们的一些商业租户暂时关闭了他们的办公室或商店，并要求暂时推迟租金或减免租金。此外，我们拥有和运营物业的司法管辖区已经实施了租金冻结、驱逐冻结或其他类似的限制。从长远来看，对我们业务的全面影响取决于一些我们无法控制的因素。

由于新冠肺炎大流行的影响，我们已经受到影响，如果新冠肺炎死灰复燃或另一场大流行的发展，我们未来可能会受到以下一种或多种影响：

新冠肺炎大流行或任何其他大流行的财务方面很难预测，而且可能与特定地点或时间爆发的严重程度没有直接关联。例如，木材价格大幅上涨，这主要是由于新冠肺炎大流行导致木材行业特有的供应短缺，影响了我们行业的建筑和翻新成本。同样，尽管新冠肺炎疫情引发了普遍的经济担忧，但许多市场都出现了房价上涨，这可能会影响我们以我们认为合理的价格购买样板间住房的能力。

我们的有价证券组合，包括备兑看涨期权，可能会受到市场、利息和信用风险的影响，这些风险可能会降低其价值。

我们持有一系列有价证券。截至2023年12月31日，我们拥有3只不同上市REITs的普通股，其中任何一只都没有书面备兑看涨期权。根据2023年12月31日的收盘价，我们上市REIT证券的平均公平市值为45,149美元。我们有价证券投资组合价值的变化可能会对我们的收益产生不利影响。特别是，由于利率上升、我们投资组合中包含的证券评级下调、全球金融市场不稳定降低了我们投资组合中包含的证券的流动性、投资组合中包含的证券的抵押品价值下降以及其他因素，我们的投资价值可能会下降。此外，新冠肺炎大流行、地缘政治不稳定和通胀上升已经并可能受到影响。不会对金融市场产生不利影响。这些事件中的每一个都可能导致我们记录费用，以降低我们投资组合的账面价值或以低于我们的收购成本的价格出售投资。尽管我们试图通过分散投资和持续监测我们投资组合的整体风险状况来缓解这些风险，但我们的投资价值可能会下降。

我们可能会受到我们物业所在地理区域不利的经济变化的不利影响。

确保或以其他方式支撑我们投资的物业所在地区的不利经济状况(包括企业裁员或裁员、行业放缓、人口结构变化和其他因素)以及当地房地产状况(如供过于求或需求减少)可能会对我们房地产投资组合的价值产生不利影响。任何这些当地条件的恶化都可能阻碍我们有利可图地经营物业的能力，并对出售或以其他方式处置物业的价格和条款产生不利影响。

对物业的竞争可能会限制我们的机会，增加我们的采购成本，这可能会对我们的增长前景产生重大不利影响，并对我们的盈利能力产生负面影响。

物业收购市场继续竞争激烈，这可能会减少我们可获得的合适投资机会，并提高收购购买价格。如果房地产投资相对于其他投资变得更具吸引力，对回报率更高的房产的竞争可能会加剧。在收购房地产方面，我们可能会遇到来自其他投资者领域的相当大的竞争，包括其他REITs、私募股权投资者、机构投资基金和房地产投资项目。其中许多竞争对手比我们规模更大，能够获得更多的财政资源，并更容易获得更低的资金成本。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资种类。这种竞争可能会限制我们利用与我们的目标一致的有吸引力的投资机会的能力。我们无法以有利的条件获得理想的物业，可能会对我们的增长前景、财务状况、我们的盈利能力和支付股息的能力产生不利影响。

我们无法在当时以我们希望的条件出售房产，这可能会限制我们实现投资收益和向股东支付分红的能力。

一般来说，当我们确定此类行为符合我们的最佳利益时，我们会寻求出售、交换或以其他方式处置我们的财产。许多超出我们控制范围的因素会影响房地产市场，并可能影响我们按我们期望的价格、条款或时间范围出售房产的能力。这些因素包括总体经济状况、融资可用性、利率、供需以及税收考虑。由于房地产投资相对缺乏流动性，因此我们根据经济或其他条件的变化改变投资组合的能力有限。因此，我们无法按照我们想要的时间和条件出售房产可能会减少我们的现金流，影响我们偿还或减少债务的能力，并限制我们向股东进行分配的能力。

我们的一位主要租户违约或终止租赁可能会对我们的运营和支付股息的能力产生不利影响。

我们房地产投资的成功取决于租户的财务稳定。如果一个重要租户(或一系列租户)拖欠或终止其租赁付款，可能会导致我们失去与此类租赁相关的收入，并寻求其他收入来源来支付抵押贷款付款，并防止丧失抵押品赎回权，如果该物业受到抵押贷款的限制。如果发生严重的租户违约或破产，我们可能会拖延执行我们作为房东的权利，并可能在保护我们的投资方面招致巨额成本。此外，我们可能无法以先前收到的租金出租物业，或在不招致损失的情况下出售物业。这些事件可能会导致我们减少向股东分配的金额。

空置的物业可能难以出售或转租，并可能对我们的运营产生实质性的不利影响。

我们预计，由于租约到期、终止或租户违约，我们的部分物业将定期空置。如果租户搬离房产，我们可能无法在不产生额外支出的情况下重新租赁房产，或者根本不能。如果空置持续很长一段时间，如果重新租赁的租金明显低于预期，或者如果我们为这些目的而预留的准备金证明不足，我们将面临净收益减少，并可能被要求减少或取消对我们股东的分配。此外，由于物业的市场价值主要取决于与该物业相关的租约价值，因此空置率高或持续时间长的物业的转售价值可能会受到影响，这可能会进一步降低我们的回报。

我们可能会在改善我们的物业方面产生相当大的成本。

为了重新出租或出售一处房产，可能需要进行大规模的翻新或改建。例如，我们预计我们的一些物业将为特定租户或企业使用而设计。如承租人违约或终止租约，物业在没有重大资本改善的情况下可能无法出售。与任何翻修相关的建筑成本以及完成此类翻修所需的时间可能会受到我们无法控制的因素的影响，包括材料和劳动力短缺、总承包商和/或分包商的违约和延误、许可问题、天气状况以及联邦、州和当地法律的变化。如果我们在任何建设项目中遇到因延误或其他原因导致的成本超支，我们可能不得不寻求额外的债务融资。此外，建设的延误将导致我们从该物业获得收入的延迟，并可能对我们履行偿债义务的能力产生不利影响。

未投保和/或投保不足的损失可能会对我们股东的回报产生不利影响。

我们的政策是按照我们认为足以为我们的损失投保的金额和条款，为我们的每一项财产投保责任损失、火灾损失和伤亡损失。根据我们商业物业的租约，我们要求我们的租户获得保险，以涵盖伤亡损失和一般责任，金额和条款通常是为该地区的类似物业获得的。然而，在某些地区，一些损失--通常是地震、洪水、风、冰雹、恐怖主义和战争等灾难性损失--的保险要么无法获得，要么无法以合理的成本获得。因此，我们可能没有足够的保险来承保此类损失。如果我们的任何财产发生了没有完全投保的意外损失，我们可能会损失我们在财产上的部分或全部投资。此外，除了我们可能建立的任何营运资本储备或其他储备外，我们可能没有资金来源来修复或重建任何未投保或保险不足的财产。

由于我们不需要维持特定的现金储备水平，因此在增加或意外支出时，我们可能会遇到困难。

我们目前并没有设立永久储备金，以供维修、租赁佣金或租户改善物业之用，我们预计将来亦不会设立。如果现有开支增加或出现意外开支，而累积储备又不足以应付这些开支，我们便须借入或出售物业以取得额外资金。不能保证这样的额外资金将以有利的条件可用，或者根本不能保证。

我们可能不得不向我们物业的买家提供信贷，而这些买家的违约可能会对我们的运营和我们支付股息的能力产生实质性的不利影响。

为了出售房产，我们可以将全部或部分购房款借给买家。当我们向买家提供融资时，我们承担了买家可能违约或我们可能无法收到所售房产的全额付款的风险。即使在没有买方违约的情况下，将出售收益分配给我们的股东，或将收益再投资于其他财产，也将推迟到我们可能在出售时接受的本票或抵押品实际支付、出售、再融资或以其他方式处置。

我们可能会受到写字楼房地产趋势的不利影响。

2023年，我们约54%的净运营收入来自写字楼物业，2022年约为63%。在家工作、灵活的工作时间、开放的工作场所、视频会议和电话会议正变得越来越普遍，特别是由于新冠肺炎的流行。这些做法可能会使企业减少对办公空间的需求。在一些企业中，利用共享办公空间和共同工作空间的趋势也越来越大。如果这种做法继续下去，随着时间的推移，可能会侵蚀对办公空间的总体需求，进而对入住率、租金和物业估值构成下行压力。

我们可能会在合资企业、合伙企业或有限责任公司中收购房产，这可能会限制我们控制或清算此类持股的能力。

我们可能以共同所有人的身份与他人间接持有财产(共同租赁权益)，或通过合资企业、合伙企业或有限责任公司等中介实体间接持有财产。此外，我们有时可能会购买长期租赁地产的权益，或者我们可能会进行售后回租融资交易(见题为“在售后回租交易中，我们面临卖家/承租人违约的风险因素，这可能会损害我们的运营并限制我们支付股息的能力”)。这种所有权结构允许我们以较小的投资持有更有价值的财产，但可能会降低我们控制此类财产的能力。此外，如果我们在这类安排中的共同所有人遇到财务困难，或以其他方式无法或不愿履行其义务，我们可能会被迫以较不优惠的条件寻找新的共同所有人，或者如果找不到共同所有人，我们可能会失去对该等财产的权益。

作为DownREIT实体的普通合伙人或成员，我们可以对该实体的所有责任负责。

我们通过DownREIT结构下的有限责任公司和有限合伙企业间接拥有我们的三处物业。在DownREIT结构中，以及我们可能进行的一些合资企业或其他投资中，我们可以利用有限责任公司或有限合伙企业作为我们的房地产投资的持有者。我们目前作为成员、普通合伙人和/或有限责任合伙人拥有这些权益的一部分，未来可能会收购该实体的全部或更大权益。作为唯一成员或普通合伙人，我们有可能或将对实体的所有责任负责，即使我们没有管理或控制其运营的权利。因此，我们的负债可能远远超过我们最初对此类实体的投资金额或价值。

我们经营物业的能力可能会受到合同的限制，这可能会阻止我们从此类物业中获得最大价值。

我们的一些物业可能会与其他地块相连，例如，构成同一购物中心开发项目的一部分。在某些情况下，可能存在与这类财产以及与该财产有关的任何改善或地役权有关的重要契约、条件和限制，称为CC&R。CC&R将限制我们对该物业的运营，并可能对该物业的价值产生不利影响，其中任何一项都可能对我们的运营成本产生不利影响，并减少我们可用于支付股息的资金数额。

我们可能会买到房产“就像现在这样，”这增加了我们将不得不在不求助于卖方的情况下补救缺陷或费用的风险。

我们可以“按原样”收购房地产，卖方只需就影响物业状况、用途和所有权的事项作出有限的陈述和保证。如果在物业关闭后发现物业有瑕疵或其他对物业有不利影响的事项，我们可能无法向卖方索偿任何或全部损害赔偿。因此，我们可能会损失部分或全部投资于房地产的资本以及租金收入。这种情况可能会对我们的财务状况和经营结果产生负面影响。

在回租交易中，我们面临卖家/承租人违约的风险，这可能会损害我们的运营，并限制我们支付股息的能力。

在我们的样板房业务中，我们经常将样板房回租给卖家或房屋建筑商一段时间。我们支付任何抵押贷款的能力取决于卖方/承租人及时支付租金和其他租赁义务的能力，例如三倍的净费用。卖方/承租人违约或其他提前终止其与我们的回租协议，以及我们随后无法释放财产可能会导致我们遭受损失，并对我们的财务状况和支付股息的能力造成不利影响。

我们的典型住宅业务在很大程度上依赖于单户住宅的供应和/或需求。

独栋住宅的供应和/或需求的任何大幅下降都可能对我们的业务产生不利影响。由于计划的单位开发减少、建筑成本上升或其他影响供应的因素，房屋建筑商建造的样板住宅数量减少，可能会减少我们可获得的收购机会。对独栋住宅的需求水平可能受到各种因素的影响，包括人口密度的变化、地方、地区和国家经济的健康状况、抵押贷款利率以及住宅建筑商和开发商对新开发社区的样板住宅的需求和使用。

我们可能无法以具有竞争力的价格购买和/或管理更多的模型住宅，或者根本无法。

样板房在成为住宅之前的寿命通常很短，在任何给定的时间内，样板房的数量都是有限的。此外，由于每个样板房都是独一无二的，我们需要花费资源来完成对许多个别样板房的尽职调查和承保过程，从而增加我们的采购成本，并可能降低我们为特定物业支付的金额。因此，我们通过购买更多样板房屋回租给房屋建筑商来发展我们的样板房屋业务的计划可能不会成功。

样板房的数量有限，购买这些房产的竞争可能会很激烈。

我们计划购买样板房，当我们发现有吸引力的机会并有资金可用来完成此类收购时，将租回给房屋建筑商。我们可能面临来自其他投资者对收购机会的竞争。我们可能无法获得想要的物业，因为来自其他资本充裕的房地产投资者的竞争，包括私人投资基金和其他机构。来自其他房地产投资者的竞争也可能大幅提高我们购买房产所必须支付的购买价格。

我们相当大比例的物业集中在少数几个州，这使我们的业务受到某些地区性事件和事件的影响。

我们的商业物业目前位于加利福尼亚州、科罗拉多州、马里兰州、北达科他州和德克萨斯州。我们的样板房投资组合由目前亏损的物业组成在五个州被引用，尽管这是一个标志ICANT集中我们的样板房位于德克萨斯州。截止日期：2023年12月31日，我们大约91%的样板房位于德克萨斯州。房地产集中在有限的几个市场上，可能会使我们面临不利经济发展的风险，这比我们的投资组合在地理上更加多样化的情况下更大。这些经济发展包括区域经济合作在我们所在的地理市场，经济上的低迷以及潜在的更高的当地房地产、销售和所得税。此外，我们的财产受到不利自然行为的影响，如冬季风暴、飓风、冰雹、强风、地震和龙卷风，这些可能会对我们的财产造成损害，如洪水。此外，我们不能向您保证，我们维持的意外伤害保险金额将完全涵盖任何此类事件造成的损害，或者就我们的示范住宅组合或商业三重净租赁而言，我们的租户维持的保险将完全涵盖任何此类事件造成的损害。

由于我们的地理位置集中，如果这些地区受到不利的经济和竞争条件以及极端天气的影响比美国其他地区更严重，我们将面临更大的负面影响我们收入的风险。

根据适用的会计原则和准则，我们可能被要求对我们的一个或多个财产进行减值费用。

根据现行会计准则、要求和原则，我们需要根据若干指标对我们的房地产投资进行定期减值评估。减值指标包括房地产市场、租赁率、入住率、抵押贷款状况以及其他影响特定物业价值的因素。例如，租户在租约下违约、长期租约即将终止、以物业为抵押的抵押贷款即将到期、无法进行置换融资等都是减值指标。如果出现任何这些指标，我们可能需要对受影响的财产进行重大减值费用。如吾等确定已发生减值，吾等须对该物业的账面净值作出调整，而该调整可能会对吾等在记录减值费用期间的经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

在我们的物业上发现有毒霉菌可能会对我们的运营结果产生不利影响。

随着公众越来越多地意识到暴露在霉菌中会导致各种健康影响和症状，包括过敏反应，对室内接触某些类型的有毒霉菌的诉讼和担忧一直在增加。有毒霉菌几乎随处可见；当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，往往会发生霉菌生长，特别是如果水分仍未被发现或未处理的话。我们试图在没有有毒霉菌的地方或在没有任何关于有毒霉菌存在的诉讼或诉讼的情况下获得财产。然而，我们不能保证有毒霉菌不会在我们的任何物业上存在或随后不会发展。如果我们的任何物业存在有毒霉菌，我们可能需要采取代价高昂的补救计划，以控制受影响物业中的霉菌或将其从受影响物业中移除。此外，如果出现财产损失或健康问题，有毒霉菌的存在可能会使我们承担租户、租户员工和其他人的责任。

我们的长期增长可能取决于获得额外的股本。

从历史上看，我们依赖出售股权证券的现金来为我们的业务计划的实施提供资金，包括收购物业和建设我们的员工以及内部管理和行政能力。我们继续为房地产投资、我们的运营以及向股东支付股息的能力将很可能取决于我们通过额外出售股权和/或债务证券获得额外资本。如果没有额外的资本，我们可能无法将我们的资产基础扩大到足以支持我们计划的增长、当前的运营，或以维持我们的REIT地位所需的利率或水平向我们的股东支付股息(见题为“我们可能被迫在短期基础上借入资金、出售资产或发行证券以满足REIT的最低分配或其他要求或用于营运资本目的”的风险因素)。我们不能保证何时以及在什么条件下，我们可以通过出售我们的股权和/或债务证券成功地获得额外资金。我们能否获得额外的股本或债务资本取决于许多因素，包括一般市场状况、市场对我们增长潜力的看法、我们预期的未来收益以及我们的债务水平。如果我们无法获得这些额外的股本，可能会对我们的增长方面和我们已发行证券的市场价格产生不利影响。

我们目前依赖运营的内部现金、融资和物业销售收益，为未来的物业收购提供资金，满足我们的运营成本，并向我们的股东支付股息。

如果我们从房地产投资和现有物业再融资中获得的现金不足以支付我们的运营成本、我们收购额外物业或我们向股东支付股息，我们将被要求通过额外的措施寻求资本。我们可能会产生额外的债务或发行额外的优先股和普通股用于各种目的，包括但不限于，为未来的收购和运营需求提供资金。其他产生或保留资本的措施可能包括通过减少人员或设施来降低我们的运营成本，减少或暂停我们对房地产的收购，以及减少或暂停向我们的股东派息。

减少或暂停我们的物业收购计划将阻止我们全面实施我们的商业计划和实现我们的投资目标。减少或暂停向我们的股东支付股息将降低我们股东的投资回报，并可能阻止我们满足REIT条款的最低分派或其他要求(见题为“我们可能被迫在短期基础上借入资金、出售资产或发行证券以满足REIT最低分派或其他要求或用于营运资本的风险因素”)。这些措施中的任何一项都可能对我们的财务状况、我们普通股的价值以及我们筹集额外资本的能力产生实质性的不利影响。

不能保证分配将随着时间的推移得到支付、维持或增加。

有许多因素可能会影响向我们的股东分配现金的可用性和时机。预计分配将基于我们的运营资金或FFO、财务状况、现金流和流动性、偿债要求以及我们物业的资本或其他支出要求，任何分配将由我们的董事会全权酌情从合法可用于此的资金中授权，其形式、时间和金额(如果有)将受到许多因素的影响，例如我们获得有利可图的房地产投资和成功管理我们的房地产和运营费用的能力。其他因素可能超出了我们的控制范围。因此，我们不能保证我们将能够支付或维持分配，或者分配将随着时间的推移而增加。例如，从2017年第三季度到2018年第三季度，以及2019年最后三个季度到2020年第三季度，我们的分配都被暂停。从2020年第四季度到2023年第四季度，我们一直按季度向A系列普通股的持有者进行分配。如果我们没有足够的现金可用于分配，我们可能需要从营运资金中为短缺提供资金，或者借入资金来提供此类分配的资金，这将减少可用于房地产投资的收益金额，并增加我们未来的利息成本。我们无法支付分配，或无法支付预期水平的分配，可能会导致我们的A系列普通股、D系列优先股或A系列认股权证的每股交易价格下降。

如果我们找不到合适的投资，我们可能无法实现我们的投资目标，也无法继续进行薪酬分配。

我们实现投资目标和定期支付分配的能力取决于我们获得适当的房地产投资和获得令人满意的融资安排。我们不能肯定我们的管理层会成功地以经济上有吸引力的条件找到合适的物业。如果我们的管理层找不到这样的投资，我们将把可供投资的收益存入一个计息账户，或将收益投资于短期、投资级投资。持有此类短期投资将使我们无法进行产生营业收入所需的长期投资以支付分派。因此，我们将需要筹集额外资本来继续支付分派，直到有合适的房地产投资可用为止(见题为“我们可能被迫在短期基础上借入资金、出售资产或发行证券以满足REIT最低分派或其他要求或用于营运资本目的”的风险因素)。如果我们无法做到这一点，我们向股东支付分配的能力将受到不利影响。

我们依赖关键人员，而这些人员的流失可能会削弱我们实现业务目标的能力。

我们的成功在很大程度上取决于某些关键人员在评估和获得投资、选择租户和安排融资方面的持续贡献。我们的主要人员包括我们的首席执行官杰克·K·海尔布伦和总裁，我们的首席财务官埃德·本岑和我们的首席投资官加里·卡茨，他们中的每一个都很难被取代。如果这些人或我们管理团队的任何其他成员离职，我们投资战略的实施可能会推迟或受阻，我们的经营业绩可能会受到影响。

我们还认为，我们今后的成功在很大程度上取决于我们是否有能力聘用和留住有技能和经验的管理和业务人员。对熟练和有经验的专业人员的竞争已经加剧，我们不能向我们的股东保证我们会成功地吸引和留住这些人才。

我们依赖第三方物业管理公司来管理我们的大部分物业，并依靠经纪人或代理人来租赁我们的物业。

我们依赖各种第三方物业管理公司来管理我们的大部分物业，并依靠当地的经纪人或代理人来租赁空置的空间。这些第三方物业管理公司在物业管理方面拥有很大的决策权。尽管我们与我们的第三方物业经理密切合作，但我们指导和控制物业日常管理的能力可能有限。我们的物业经理、经纪人或租赁代理遇到的重大问题可能会对我们物业的运营和盈利能力产生不利影响，从而影响我们的财务状况、运营结果、现金流、可用于分配的现金以及我们偿还债务的能力。

我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的投资和业务政策，这样的变化可能会增加我们面临的操作风险。

我们的董事会可以随时改变我们的投资和业务政策，包括我们关于投资、收购、增长、运营、负债、资本化和分配的政策，而不需要征得我们股东的同意。尽管我们的独立董事至少每年审查我们的投资政策，以确定我们正在遵循的政策符合我们公司的最佳利益，但此类政策的变化可能会导致我们进行不同于过去的投资，并且可能比过去的投资风险更高。我们的投资政策的改变可能会增加我们对利率风险、违约风险和房地产市场波动的风险，所有这些都可能对我们实现投资目标的能力产生重大影响。

如果根据《投资公司法》，我们被视为投资公司，我们股东的投资回报可能会减少。

我们没有根据《投资公司法》注册为投资公司，根据我们认为可以获得的例外情况。如果在任何时候，我们的投资性质可能导致我们被视为投资公司，根据《投资公司法》，我们可能被要求注册为投资公司。作为一家注册投资公司，遵守Investment Company ac的规定将要求我们大幅改变我们的业务，并可能削弱我们作为房地产投资信托基金运营的能力，从而对我们的业务以及我们的股东产生潜在的不利影响。

马里兰州法律的条款可能会通过要求我们的董事会或股东批准收购我们公司的提议或实施控制权变更来限制第三方获得对我们的控制权的能力。

马里兰州一般公司法的某些条款可能会阻止第三方提出收购我们的提议，或在其他情况下阻碍控制权的改变，否则可能会为我们的股东提供机会，使其普通股的溢价高于当时的市场价格，包括：

通过决议，我们的董事会已经豁免了我们与任何其他人之间的业务合并，前提是该业务合并首先得到我们的董事会(包括我们的大多数董事，他们不是该人的关联方或联系人)的批准。我们不能向您保证，我们的董事会今后不会修改或废除这项决议。此外，根据本公司附例中的一项规定，本公司已选择不受本公司控股股份条款的限制。

此外，《董事条例》第3章第8副标题中的“主动收购”条款允许我们的董事会在没有股东批准的情况下，无论我们的章程或章程中有什么规定，都可以实施某些收购防御措施，包括采用分类董事会或增加罢免董事所需的投票权。这种收购防御措施可能会阻止第三方为我们提出收购建议，或者在可能为我们的普通股股东提供相对于当时市场价格溢价的机会的情况下，推迟、推迟或阻止对我们的控制权的改变。

我们的董事会可能会批准发行股票，包括优先股，其条款可能会阻止第三方收购我们。

除其中所述外，我们的章程允许我们的董事会在不采取任何股东行动的情况下，授权发行一个或多个类别或系列的股票。我们的董事会还可以对任何未发行的优先股进行分类或重新分类，并设定或更改任何此类股票的优先股、转换和其他权利、投票权、限制、股息和其他分配的限制、资格以及赎回条款和条件，这些权利可能优于我们普通股的权利。因此，我们的董事会可以授权发行一类或一系列股票的条款和条件，这些条款和条件可能会阻止收购或其他交易，在这些交易中，我们已发行普通股的部分或大部分持有者的股票可能会获得高于当时我们普通股当前市场价格的溢价。

我们的权利和我们股东对我们的董事和高级管理人员采取行动的权利是有限的。

我们的宪章在马里兰州法律允许的最大范围内免除了我们的董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损害责任。根据现行马里兰州法律和我们的章程，我们的董事和高级管理人员不会对我们或我们的股东承担任何金钱损害的责任，但以下责任除外：

我们的宪章授权我们和我们的章程有义务在马里兰州法律允许的最大范围内，在马里兰州法律允许的最大范围内，赔偿我们的每一名董事或高级管理人员，如果他们因为担任这些或某些其他身份的服务而成为或被威胁成为诉讼的一方或证人，使其免受可能受到影响的或可能因其现任或前任董事或高级管理人员身份或以此类其他身份服务而招致的任何索赔或责任。此外，我们可能有义务支付或偿还我们现任和前任董事和高级管理人员所发生的费用，而不需要初步确定他们最终有权获得赔偿。因此，我们和我们的股东向我们的董事和高级管理人员追讨金钱损害赔偿的权利可能比我们章程和章程中没有这些条款或其他公司可能存在的权利更有限，这可能会限制您在不符合我们或您的最佳利益的情况下的追索权。

我们的管理层面临着与他们在公司以外的其他职位和/或利益有关的某些利益冲突，这可能会阻碍我们实施业务战略和为股东创造回报的能力。

我们依靠我们的管理层，包括首席执行官海尔布伦先生和总裁先生来执行我们的投资政策和我们的日常运营。尽管海尔布伦先生的大部分业务时间都花在为我们公司工作上，但他从事的其他投资和商业活动与我们没有经济利益。他对这些其他实体的责任可能会导致对我们的业务不利的行动或不作为，这可能会损害我们业务战略的实施。他在将时间分配给我们和他的其他商业活动以及履行他对我们和其他实体的义务时，可能会面临利益冲突。他在这些情况下的决定可能对其他实体比我们更有利。

未来可能与我们的管理层或其附属公司进行的交易可能会产生利益冲突，这可能会导致不符合我们股东的长期最佳利益的行动。

在规定的情况下，我们可以与我们管理层的关联公司进行交易，包括借入和借出资金、买卖物业和联合投资。目前，我们的政策是不会与管理层或其联营公司进行任何涉及物业买卖或联合投资的交易，也不会向该等人士借贷。然而，我们在这些方面的每一项政策在未来都可能改变。

由于依赖自动化流程和互联网，我们面临着系统安全风险。

我们越来越依赖自动化的信息技术流程。虽然我们试图通过异地备份程序和签约的数据中心(在某些情况下包括冗余操作)来降低这种风险，但我们可能会受到自然灾害或恐怖袭击等灾难性事件的严重影响。

此外，我们越来越多的业务是通过互联网进行的，这使我们面临网络安全攻击的风险，包括试图进行未经授权的资金转移、未经授权访问我们的机密数据或信息技术系统、病毒、勒索软件和其他电子安全漏洞。此类网络攻击可能涉及更复杂的安全威胁，可能会影响日常运营。虽然我们采取了许多措施来预防、检测和缓解这些威胁，但不能保证这些努力在防止网络攻击方面会成功。网络安全事件可能会危及我们租户、员工和供应商的机密信息，并导致系统故障和运营中断。

与网络攻击、网络入侵和其他安全漏洞相关的风险。

我们面临着与安全漏洞相关的风险，无论是通过网络攻击或互联网上的网络入侵、恶意软件、计算机病毒、电子邮件附件、我们组织内部的人或可以访问我们组织内部系统的人，以及我们的IT网络和相关系统的其他重大中断。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂性增加，安全漏洞或破坏的风险普遍增加，特别是通过网络攻击或网络入侵。此外，由于持续的大流行，我们的员工以及供应商、客户或其他业务合作伙伴的员工远程工作，网络攻击或网络入侵的风险增加，监控和管理成本变得更高。我们的IT网络和相关系统对我们的业务运营和我们执行日常运营(包括管理我们的建筑系统)的能力至关重要。我们努力维护我们的IT网络和系统的安全和完整性，并已实施各种措施来管理安全漏洞或中断的风险。然而，不能保证我们的安全努力和措施将是有效的，也不能保证安全破坏或破坏的企图不会成功或造成破坏。涉及我们的IT网络和相关系统的安全漏洞或其他重大中断可能导致未经授权访问专有、机密、敏感或其他有价值的信息，严重扰乱我们的业务运营，损害我们的声誉，并使我们受到其他不可预见的成本，需要大量的时间和资源来补救。上述任何或全部情况都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。

目前的立法不确定性和讨论可能对市场造成重大经济影响，包括资本市场和其他资金来源的可获得性和可及性、房地产价值的不利变化和利率上升。这些影响可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和增长前景产生实质性的不利影响。

在2022年和2023年，美国联邦储备委员会多次加息，2024年也可能加息。联邦基金有效利率的增加可能会导致与商业房地产贷款相关的利率上升，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，包括我们支付分配的能力。此外，国会和其他选举的最终结果给我们所处的法律、税收和监管制度带来了不确定性。这些变化可能导致许多法律和法规的全面改革，包括但不限于与税收和小企业援助有关的法律和法规。此外，政治话语继续粗暴，立法和行政部门无法参与两党政治，可能会导致立法、经济和社会问题上的不稳定。这些因素可能对市场产生重大的经济影响，包括但不限于资本市场和其他资金来源的稳定性、可获得性和可获得性、房地产价值下降和利率上升。这些影响可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和增长前景产生实质性的不利影响。

如果我们存放资金的任何一家银行机构最终倒闭，我们可能会损失任何超过联邦保险水平的存款，这可能会减少我们可用于分配或投资的现金数量，并可能导致我们的价值下降。

银行业持续的不确定性和更多的银行倒闭可能会对我们维持业务或获得公司资金的能力产生不利影响。银行业目前面临不稳定局面。我们预计，银行业，特别是规模较小的银行，可能会继续面临潜在的破产。我们目前将大部分资金存放在西部联盟的一家银行。我们可能需要协调和多样化银行关系，以保持业务连续性。如果我们持有资金的银行在银行倒闭时发生故障，我们可能无法获得资金或可能会损失资金，这将对业务的财务状况和我们开展业务的能力产生负面影响。

我们已经部署了大量资本来拥有管道的股权，由于我们无法控制的因素，我们在管道的股权投资的价值可能会下降，这可能会对我们未来的扩张、收入和利润产生实质性的不利影响。

由于我们对SPAC的赞助，我们在2021年以25,000美元的总购买价购买了SPAC的方正股票，并在2022年SPAC的首次公开募股(IPO)中以每单位10.00美元的价格购买了754,000个私募单位，总购买价为7,540,000美元。在SPAC与Conduit Pharma进行业务合并后，我们目前拥有Conduit约6.3%的流通股。

在本10-K表格所附财务报表所包括的综合资产负债表中，我们对管道的股权投资价值约为756万美元，这是我们根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)计算的，约占我们截至2023年12月31日综合资产负债表中反映的总资产账面价值的41%。我们不能保证基于完全不在我们控制范围内的各种因素，我们在管道的股权投资的价值不会大幅下降，这些因素包括但不限于管道的业务表现、一般市场和经济状况以及因管道进行的任何资本筹集或其他融资交易而导致的股东稀释。

与我们的负债有关的风险

我们有大量未偿债务，这要求我们产生足够的现金流来满足我们债务条款下的付款和其他义务，并使我们面临债务条款下的违约风险。

截至2023年12月31日，我们的总债务约为1.085亿美元。我们可能会因各种目的而产生额外的债务，包括但不限于为未来的收购和运营需求提供资金。

我们未偿债务的条款规定了大量本金和利息的支付。我们履行债务的这些和其他持续付款义务的能力取决于我们在未来产生大量现金流的能力。在某种程度上，我们产生现金流的能力受到一般经济、金融、竞争、立法和监管因素的影响，以及其他我们无法控制的因素。我们不能向您保证，我们的业务将从运营中产生现金流，或我们将获得足够的资金，使我们能够履行我们贷款协议下的付款义务，并为我们的其他流动性需求提供资金。如果我们不能产生足够的现金流来偿还这些债务，我们可能需要对我们的债务进行再融资或重组，出售未担保的资产，或产生维护成本(我们可能会鉴于相对缺乏流动性的情况，在做某事上受到限制我们的财产)，减少或推迟资本投资，或寻求筹集额外资本。如果我们无法实施其中一个或多个替代方案，我们可能无法履行这些付款义务，这可能会对我们的流动性产生实质性的不利影响。我们的未偿债务，以及管理我们未偿债务的协议对我们施加的限制，可能会产生重大的不利后果，包括：

如果这些事件中的任何一个发生，我们的业务、经营结果和财务状况都将受到重大不利影响。

抵押贷款负债和其他借款增加了我们的运营风险。

为购置物业而取得的贷款，一般会以物业的按揭作为抵押。我们借的越多，我们的固定债务偿付义务就越高，我们无法及时履行这些偿付义务的风险就越大。截至2023年12月31日，不包括我们的样板房产，我们的房产总共有大约7370万美元的担保融资。如果我们无法按要求偿还债务，由于租金或其他收入的减少或我们其他成本的增加，贷款人可以向我们收取违约利率和/或抵押其债务的财产的止赎。这可能会对我们的运营结果造成不利影响和/或导致我们的部分或全部投资损失，通过降低我们房地产投资组合的价值对我们的财务状况产生不利影响。

贷款人往往要求与我们的业务有关的限制性契约，这对我们的灵活性产生了不利影响，并可能影响我们实现投资目标的能力。

我们的一些抵押贷款施加了限制，影响了我们的分配和经营政策，我们产生额外债务的能力，以及我们转售物业权益的能力。许多贷款文件包含契约，要求我们在某些情况下保持现金储备或信用证，并限制我们进一步抵押财产、停止某些保险范围、更换财产管理人或终止与财产有关的某些经营或租赁协议的能力。这些限制可能会限制我们实现投资目标的能力。

涉及气球付款义务的融资安排可能会对我们支付分配的能力产生不利影响。

我们的一些抵押贷款可能会要求我们在到期时一次性或“气球”付款。我们可能会为通过这种方式获得的更多房产提供资金。我们在到期时支付气球付款的能力可能不确定，可能取决于我们获得额外融资、为债务再融资或出售房产的能力。当气球付款到期时，我们可能无法以优惠的条件为债务进行再融资，也无法以足以支付气球付款的价格出售房产。再融资或出售的影响可能会影响股东的回报率和我们普通股的价值。

此外，支付气球付款可能会让我们没有足够的现金来支付维持我们作为REIT资格所需的分配。截至2023年12月31日，不包括我们的模型房业务，我们没有需要在2023年支付气球付款的抵押贷款。样板房部门用出售标的房屋的收益偿还抵押贷款余额。销售收益中的任何不足都将不得不从现有现金中支付，从而减少了可用于分销和运营的金额。

与我们作为房地产投资信托基金的地位相关的风险和相关的联邦所得税事宜

未能获得REIT资格可能会对我们的运营和支付分配能力产生不利影响。

我们选择从截至2001年12月31日的纳税年度开始，作为REIT为联邦所得税目的纳税。我们相信，从该纳税年度开始，我们的组织和运营方式使我们有资格作为REIT获得联邦所得税目的的纳税资格，我们预计我们的运营方式将使我们继续有资格作为REIT缴纳联邦所得税。然而，管理REIT的联邦所得税法极其复杂，对管理REIT资格的联邦所得税法的解释也是有限的。要符合REIT的资格，我们需要通过关于我们的资产和收入的性质、我们已发行股票的所有权以及我们持续分配的金额的各种测试。尽管我们打算继续运营，以使我们有资格成为REIT，但考虑到管理REITs的规则的高度复杂性，事实决定的持续重要性，包括某些投资和处置的税务处理，以及我们情况未来变化的可能性，我们不能保证我们在任何特定年份都有资格。如果我们失去了REIT资格，我们的应税收入将受到联邦公司所得税的影响，我们还可能受到州和地方税增加的影响。此外，我们不会被允许扣除支付给股东的分配。此外，除非我们根据适用的法律规定有权获得减免，否则我们不能选择在我们被取消资格的那一年之后的四个纳税年度内作为房地产投资信托基金纳税。所得税的后果可能是巨大的，并将减少我们可用于分配给股东和投资于额外房地产的现金。我们还可能被要求借入资金或清算一些投资，以支付适用的税款。如果我们没有资格成为房地产投资信托基金，我们将不被要求向我们的股东进行分配。

作为房地产投资信托基金，我们可能会承担减少现金流的纳税义务。

即使我们继续符合联邦所得税的REIT资格，我们的收入或财产也可能需要缴纳联邦、州和地方税，包括以下税收：

我们对应税REIT子公司的所有权受到某些限制，如果我们与我们的应税REIT子公司的交易不是在ARM上进行的，我们将被要求为某些收入或扣减支付100%的惩罚性税款’S的长项。

我们拥有并可能获得一个或多个实体的直接或间接权益，这些实体已选择或将与我们一起被视为我们的应税REIT子公司。应税房地产投资信托基金子公司是指除房地产投资信托基金外，房地产投资信托基金直接或间接持有股票，并与该房地产投资信托基金共同选择被视为应纳税房地产投资信托基金子公司的公司(或在美国联邦所得税方面视为公司的其他实体)。如果一家应税房地产投资信托基金子公司拥有另一家公司已发行证券总投票权或总价值的35%以上，该另一家公司也将被视为应税房地产投资信托基金子公司。除与住宿及医疗设施有关的活动外，应课税房地产投资信托基金附属公司一般可从事任何业务，包括向其母公司房地产投资信托基金的租户提供惯常或非惯常服务。应税房地产投资信托基金子公司作为普通C公司须缴纳美国联邦所得税。此外，应课税房地产投资信托基金子公司与其母公司房地产投资信托基金之间的某些交易，如果不是按公平原则进行的，将被征收100%的消费税。

房地产投资信托基金对应税房地产投资信托基金子公司证券的所有权不受适用于房地产投资信托基金的5%或10%资产测试的限制。除可纳入75%资产测试的证券外，证券占我们总资产价值的比例不得超过25%，包括应税房地产投资信托基金附属公司的证券。此外，在2017年12月31日之后的应税年度，我们总资产价值的不超过20%可能由应税REIT子公司的证券代表。我们预计，我们拥有的任何应税REIT子公司的股票和其他证券的总价值将低于我们总资产价值的20%，我们将监控这些投资的价值，以确保符合适用的资产测试限制。此外，我们打算与我们拥有的任何应税房地产投资信托基金子公司安排交易，以确保它们是以公平条款进行的，以避免产生上述100%的消费税。然而，我们不能保证我们将能够遵守这些限制或避免适用上文讨论的100%消费税。

我们可能被迫在短期基础上借入资金、出售资产或发行证券，以满足REIT的最低分派或其他要求，或用于营运资本目的。

要符合REIT的资格，我们必须不断满足有关我们资产的性质和多样化、我们的收入来源以及我们分配给股东的金额等方面的测试。为了维持房地产投资信托基金的地位或避免支付所得税和消费税，我们可能需要以短期方式借入资金，以满足房地产投资信托基金的分配要求，即使当时的市场状况对这些借款不利。一般来说，要符合REIT的资格，我们必须每年向股东分配至少90%的REIT应纳税所得额(不考虑支付的股息扣除和不包括净资本利得)。我们已经并打算继续向我们的股东进行分配。然而，我们进行分发的能力可能会受到本文其他地方描述的风险因素的不利影响。如果我们的经营业绩和财务业绩下降，或者我们的资产组合价值下降，我们可能没有足够的现金来分配。因此，为了维持我们的REIT地位或避免纳税，我们可能需要借入资金、出售资产或发行额外证券，即使当时的市场状况并不有利。此外，我们可能被要求清算或放弃其他有吸引力的投资，以满足房地产投资信托基金的资产和收入测试，或符合某些法定宽免条款的资格。如果我们被迫清算我们的投资以满足任何这些资产、收入或分配测试，或偿还对我们贷款人的债务，我们可能无法遵守适用于REITs的一项或多项要求，或者如果此类销售构成被禁止的交易，则可能对任何由此产生的收益征收100%的税。

此外，我们需要最低金额的现金来支持我们的日常运营。由于REIT的分配要求，我们可能会被迫进行分配，否则我们将使用现金来满足我们的营运资本需求。因此，我们可能被迫在某些时间借入资金、出售资产或发行额外证券，以满足我们的营运资金需求。

对从事房地产投资信托基金的企业征收的税收“被禁止的交易”可能会限制我们从事将被视为美国联邦所得税目的销售的交易的能力。

房地产投资信托基金从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的惩罚性税。一般来说，被禁止的交易是指在正常业务过程中主要为出售给客户而持有的财产的销售或其他处置，但丧失抵押品赎回权的财产除外。虽然我们不打算持有任何在正常业务过程中会被描述为出售给客户的物业，除非出售或处置符合某些法定避风港的资格，但此类定性是事实决定，不能保证美国国税局(“IRS”)会同意我们对我们物业的描述，或我们将始终能够利用可用的避风港。

影响REITs的立法或其他行动可能会对我们的投资者或我们产生负面影响。

参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部不断审查涉及联邦所得税的规则。税法的变化，无论是否具有追溯力，都可能对我们的投资者或我们产生不利影响。我们无法预测税法的变化可能会如何影响我们的投资者或我们。新的立法、财政部法规、行政解释或法院裁决可能会对我们符合REIT资格的能力、这种资格的联邦所得税后果或对我们的投资的联邦所得税后果产生重大负面影响。此外，与其他实体的税收待遇或对其他实体的投资有关的法律可能会改变，使对这些其他实体的投资相对于对房地产投资信托基金的投资更具吸引力。

REITs守则和我们的章程规定的股权限制可能会阻止收购，否则可能会为我们的股东带来溢价。

为了维持我们作为房地产投资信托基金的资格，在每个课税年度的后半年，我们的已发行股票的价值可能不超过50%由五个或更少的个人(包括某些类型的实体)直接或间接实益拥有。为了确保我们不会在这项测试中不符合REIT的资格，我们的章程将一个人或实体的所有权限制在不超过普通股流通股价值或股份数量的9.8%或所有类别和系列股本的总流通股价值的9.8%以上。这一限制可能会延迟、推迟或阻止控制权的变化，包括可能为我们普通股持有者提供溢价的特殊交易(如合并、要约收购或出售我们的全部或几乎所有资产)。

REITs支付的股息一般按较高的普通所得税率征税，这可能会减少股东收到的现金净额，并可能损害我们通过未来出售普通股筹集额外资金的能力。

支付给个人、信托基金和遗产的美国股东的“合格股息”的收入通常要按较低的税率征税。然而，REITs支付给股东的股息通常没有资格享受合格股息的降低税率，并按普通所得税率征税(但个人、信托和遗产的美国股东通常可以在2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度从REIT中扣除普通股息的20%)。虽然这些规则不会对REITs或REITs应支付的股息的征税产生不利影响，但只要降低的税率继续适用于常规的公司合格股息，个人、信托和遗产投资者可能会认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REITs公司的股票，这可能会对REITs的股票价值产生重大和不利的影响，包括我们普通股的每股交易价，并可能损害我们通过未来出售普通股筹集额外资金的能力。

免税股东将对我们的分配征税，只要这些分配是无关的企业应税收入。

一般来说，普通或资本收益分配都不应构成对免税实体的不相关企业应税收入(UBTI)，如员工养老金福利信托基金和个人退休账户。然而，如果免税股东为收购其股票而产生债务，我们向免税股东支付的分配将构成UBTI。因此，免税股东不能保证所有收到的股息都将免税。

我们已经发现了我们对财务报告的内部控制存在重大弱点。如果我们对这一重大弱点的补救措施没有效果，或者如果我们在未来遇到更多的重大弱点，或者我们在未来未能保持有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确或及时地报告我们的财务状况或经营结果，这可能会对投资者对我们的信心产生不利影响，从而影响我们普通股的价值，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。

2002年萨班斯-奥克斯利法案第404节，或第404节，要求我们对符合适用标准的财务报告保持内部控制。我们可能会在控制的设计或操作上出错，所有内部控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的保证，以实现控制系统的目标。由于所有控制系统都有固有的局限性，因此不能保证已经或将要检测到所有控制问题。

截至本报告所述期间结束时，我们在管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。在编制和审计截至2023年12月31日和截至2023年12月31日的财政年度的财务报表时，发现我们对财务报告的内部控制存在一定的重大弱点。重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。这一重大疲软主要与所得税拨备的一笔非重复性重大交易有关，包括以下内容：

如果这一重大弱点得不到纠正，可能会导致账户余额或披露的错报，从而导致我们的年度或中期财务报表出现重大错报，而这是无法防止或检测到的。

在我们的补救计划完全实施之前，不会认为上述重大弱点已得到补救。我们无法预测这种弥补物质弱点的努力会取得成功。我们的努力可能无法弥补我们在财务报告内部控制方面的这一重大弱点，或者未来可能会发现更多重大弱点。未能对财务报告实施并保持有效的内部控制可能会导致我们的财务报表出现错误，导致我们的财务报表重述，并可能导致我们无法履行报告义务，其中任何一项都可能降低投资者对我们的信心，并导致我们的普通股价格下跌。由于这一失败的结果，我们还可能成为我们的证券上市的证券交易所、美国证券交易委员会或其他监管机构的调查对象，并成为投资者和股东诉讼的对象，这可能会损害我们的声誉、财务状况或转移我们核心业务的财务和管理资源，并将对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

与我们的普通股、优先股和A系列认股权证相关的风险

如果我们无法遵守纳斯达克资本市场继续上市的要求，我们的普通股可能会被摘牌，这可能会影响我们普通股的市场价格和流动性，并降低我们的融资能力。

我们被要求通过某些定性和财务测试，以保持我们的证券在纳斯达克上上市。截至本报告日期，我们符合纳斯达克的所有持续上市要求。如此前披露的，本公司于2023年6月6日收到纳斯达克的书面通知，通知本公司未能达到继续纳入纳斯达克的每股1.00美元的最低买入价要求。2023年12月21日，本公司宣布，已收到纳斯达克证券市场有限责任公司的正式通知，声明本公司已重新遵守纳斯达克上市规则第5550(A)(2)条规定的最低投标价格要求。

我们不能保证我们将能够保持遵守最低投标价格要求，或者将以其他方式遵守纳斯达克的其他上市标准。如果我们无法继续遵守纳斯达克的持续上市要求，我们的普通股可能会被摘牌，从而使买卖我们的证券和获得准确报价变得更加困难，我们证券的价格可能会大幅下跌。退市也可能削弱我们筹集资金的能力。

我们的D系列优先股从属于我们现有和未来的债务，您的权益可能会因发行额外的优先股和其他交易而被稀释。

D系列优先股的排名低于我们所有现有和未来的债务，以及我们对我们的其他非股权债权和我们可用来满足对我们的债权的资产，包括破产、清算或类似程序中的债权。我们未来的债务可能包括对我们向优先股东支付分配的能力的限制。我们的宪章目前授权发行一个或多个类别或系列的最多1,000,000股优先股。在马里兰州法律和本公司章程规定的限制下，本公司董事会有权从本公司授权但未发行的股票中发行由本公司董事会决定的类别或系列的优先股，并不时确定包括在任何此类类别或系列中的优先股的数量。增发D系列优先股或另一系列指定为与D系列优先股平价的优先股将稀释D系列优先股股份持有人的利益，而发行明确指定为D系列优先股优先股的任何类别或系列股票或产生额外债务可能会影响我们支付D系列优先股的分派、赎回或支付D系列优先股的清算优先权的能力。D系列优先股不包含任何有关或限制我们的债务的条款，或在发生高杠杆或其他交易(包括合并或出售、租赁或转让我们的全部或几乎所有资产)时为D系列优先股的股份持有人提供保护的条款，只要D系列优先股或其持有人的权利、优先权、特权或投票权不受重大不利影响即可。

作为D系列优先股的持有者，您的投票权极其有限。

作为D系列优先股的持有者，您的投票权将受到限制。我们的普通股是我们唯一拥有完全投票权的证券类别。D系列优先股股票持有人的投票权主要存在于D系列优先股条款的不利变化以及优先于D系列优先股的额外类别或系列优先股的设立。除本文所述的这些有限投票权外，D系列优先股的持有者将没有任何投票权。

我们可用于分配的现金可能不足以按预期水平支付D系列优先股的分配，并且我们不能向您保证我们未来支付分配的能力。我们可能会使用借来的资金或从其他来源借来的资金来支付分配，这可能会对我们的运营产生不利影响。

我们已经并打算每月定期支付给我们D系列优先股的持有者。吾等宣布的分派现正并将由吾等董事会全权酌情从合法可供分配的资产中授权，并将视乎多个因素而定，包括吾等的盈利、吾等的财务状况、适用法律的限制、吾等是否需要遵守现有融资安排的条款、吾等公司的资本要求，以及吾等董事会不时认为相关的其他因素。我们可能被要求从营运资本、我们股票发行的收益或出售资产中为分配提供资金，只要分配超过收益或运营现金流。来自营运资本的资金分配将限制我们的运营。如果我们被要求出售资产以进行基金分配，这样的资产出售可能会同时发生，或者以与我们的处置战略不一致的方式发生。如果我们通过资金分配借款，我们的杠杆率和未来的利息成本将会增加，从而减少我们的收益和可用于分配的现金，否则它们将是。我们未来可能无法支付分配费用。此外，出于所得税的目的，我们的一些分配可能被视为资本返还。如果我们决定分配超过我们当前和累积的收益和利润，这种分配通常将被视为联邦所得税目的的资本返还，范围是持有者在其股票中调整后的纳税基础。资本返还不应纳税，但它的效果是减少持有者在其投资中调整后的税基。如果分派超过持有者股票的调整税基，它们将被视为出售或交换此类股票的收益。

由于规定的法律要求，我们可能会被阻止支付D系列优先股的现金股息。

D系列优先股的持有者除非获得我们董事会的授权和我们的声明，否则不会从该等股票中获得股息。根据马里兰州法律，只有在股息生效后，我们的总资产超过总负债，并且我们有能力偿还在正常业务过程中到期的债务时，才可以支付股票现金股息。除非我们盈利，否则我们支付D系列优先股现金股息的能力可能会受到负面影响。我们的业务可能无法从运营中产生足够的现金流，使我们能够在应付时支付D系列优先股的股息。此外，即使我们满足马里兰州法律下适用的偿付能力测试，就上述D系列优先股支付现金股息，我们也可能没有足够的现金支付D系列优先股的股息。

此外，在根据马里兰州法律或任何其他适用法律，D系列优先股的授权、支付、声明或拨备将被视为违法的任何时候，我们的董事会不得授权或支付、宣布或预留D系列优先股的股息以供支付。

我们可能会赎回D系列优先股，如果我们赎回D系列优先股，您可能得不到预期的股息 D优先股。

在2026年6月15日或之后，我们可以根据我们的选择，在任何时间或不时赎回全部或部分D系列优先股。此外，一旦发生控制权变更，吾等可选择在控制权变更发生后120天内全部或部分赎回D系列优先股。如果市场条件允许我们以低于D系列优先股股息率的利率发行其他优先股或债务证券，我们可能会有自愿赎回D系列优先股的动机。若吾等赎回D系列优先股，自赎回日期起及之后，D系列优先股的股份将停止派发股息，D系列优先股的股份将不再被视为已发行，而作为该等股份持有人的所有权利将终止，但收取赎回价格加上于赎回时应支付的累积及未付股息(如有)的权利除外。

D系列优先股的持有者不应期望我们在D系列优先股可根据我们的选择赎回之日或之后赎回D系列优先股。

D系列优先股是一种永久股权证券。这意味着它没有到期日或强制赎回日期，不能由持有人选择赎回。D系列优先股只能由吾等在2026年6月15日或之后的任何时间，或在控制权变更发生后120天内，根据我们的选择赎回全部或部分优先股。我们可能在任何时候提出赎回D系列优先股的任何决定都将取决于我们对我们资本状况的评估、我们股东权益的构成以及当时的一般市场状况。

D系列优先股不能转换为我们普通股的股票，如果普通股价格上涨，投资者将不会意识到相应的上涨。

D系列优先股不能转换为我们普通股的股票，并以固定利率赚取股息。因此，我们普通股的市场价格的增加并不一定会导致我们的D系列优先股的市场价格的增加。D系列优先股的市值可能更多地取决于其他优先股、商业票据和其他投资选择的股息和利率，以及我们实际和预期的支付股息的能力，以及在D系列优先股解散时满足与D系列优先股相关的清算优先股的能力。

控制权的变更可能会使一方更难收购我们或阻止一方收购我们。

控制权的变更允许我们随时全部或部分赎回D系列优先股，以相当于每股25.00美元的赎回价格换取现金，加上截至(但不包括)固定赎回日的任何累积和未支付的股息，可能会阻止第三方为我们提出收购建议或推迟收购，推迟或阻止我们的某些控制权变更交易，否则我们D系列优先股的持有者有机会实现高于此类股权证券当时的市场价格的溢价，或者股东可能认为其他情况下符合他们的最佳利益。

我们的章程规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则马里兰州巴尔的摩市巡回法院，或如果该法院没有管辖权，美国马里兰州地区法院巴尔的摩分部，将是某些行动的唯一和独家法院，这可能限制我们的股东’ 有能力在与公司的纠纷中获得有利的司法裁决。

我们的章程规定，除非我们以书面形式同意选择替代法院，否则马里兰州巴尔的摩市巡回法院，或如果该法院没有管辖权，巴尔的摩分部的美国马里兰州地区法院将是以下唯一和独家的法院：(A)代表我们提起的任何派生诉讼或法律程序，(B)任何声称违反我们任何董事、高级职员或其他员工对我们或我们的股东的任何责任的诉讼，(C)任何针对我们或我们的任何董事提出索赔的诉讼，根据本公司或本公司章程或附例的任何规定而产生的高级职员或其他雇员，或(D)针对本公司或本公司任何董事、高级职员或其他雇员提出受内部事务原则管辖的索赔的任何诉讼。我们章程中的这一论坛选择条款可能会限制我们的股东在与我们或我们的任何董事、高级管理人员或其他员工发生纠纷时获得有利的司法论坛的能力。

在纳斯达克上市并不保证D系列优先股有活跃的市场，D系列优先股的市场价格和交易量可能会大幅波动。

D系列优先股在纳斯达克交易，但不能保证销售D系列优先股的活跃和流动性的交易市场将持续下去。由于D系列优先股没有规定的到期日，寻求流动性的投资者可能仅限于在二级市场出售他们的股票。如果活跃的交易市场不能持续，D系列优先股的市场价格和流动性可能会受到不利影响。即使活跃的公开市场继续存在，我们也不能保证D系列优先股的市场价格将等于或超过您为D系列优先股支付的价格。

市场决定了D系列优先股的交易价格，可能会受到许多因素的影响，包括我们支付D系列优先股分配的历史、我们财务业绩的变化、类似证券的市场、投资者对我们的看法、我们额外发行的优先股或债务以及总体经济、行业、利率和市场状况。由于D系列优先股具有固定的分配率，其在二级市场的价值将受到利率变化的影响，并将倾向于与这种变化相反。特别是，市场利率的提高可能会导致其他金融工具的收益率上升，并可能导致D系列优先股的购买者要求D系列优先股的价格获得更高的收益率，这可能对D系列优先股的市场价格产生不利影响。

如果D系列优先股被摘牌，转让或出售D系列优先股股份的能力可能会受到限制，D系列优先股的市值可能会受到重大不利影响。

如果D系列优先股从纳斯达克退市，则D系列优先股不包含旨在保护投资者的条款。如果D系列优先股从纳斯达克退市，投资者转让或出售D系列优先股的能力将受到限制，D系列优先股的市值可能会受到重大不利影响。此外，由于D系列优先股没有规定的到期日，投资者可能被迫无限期持有D系列优先股的股票，同时在获得我们董事会授权并由我们支付时，在不保证收到D系列优先股的清算价值的情况下，获得规定的股息。

市场利率可能会对D系列优先股的价值产生影响。

影响D系列优先股价格的因素之一将是D系列优先股的分配收益(占D系列优先股市场价格的百分比)相对于市场利率。市场利率的提高可能会导致D系列优先股的潜在买家预期更高的分配收益率(更高的利率可能会增加我们的借款成本，并可能减少可用于分配付款的资金)。因此，较高的市场利率可能会导致D系列优先股的市场价格减少，并减少可用于支付分配付款的可用资金数额。

在清算的情况下，您可能得不到全部的清算优先权。

在我们清算的情况下，收益将首先用于偿还债务，然后向D系列优先股和D系列优先股或与D系列优先股平价的任何其他类别或系列股票的持有人支付每个持有人的清算优先权以及截至付款日期的应计和未付分派的金额。如果我们没有足够的资金向D系列优先股以及与D系列优先股平价的我们股票的任何其他类别或系列的持有人全额支付清算资金，该等资金将按比例在该等持有人之间分配，而该等持有人可能无法实现其清算优先权的全部金额。

我们一般被限制发行股息权高于D系列优先股的其他系列优先股的股票。 在本公司进行清算、解散或清盘时，本公司不得享有资产分配权或资产分配权，但可在获得D系列优先股持有人的必要同意后这样做；此外，增加D系列优先股的股份数量或增发D系列优先股或与D系列优先股并列的系列优先股无需获得此类同意。

我们被允许发行其他优先股系列的股票，在我们清算、解散或结束我们的事务时，在股息支付和权利方面优先于D系列优先股，但必须得到至少三分之二的已发行D系列优先股持有人的批准。然而，我们被允许增加D系列优先股或额外系列优先股的股票数量，在我们清算或结束我们的事务时，在股息支付和权利方面与D系列优先股具有同等地位的股票数量，而无需事先获得我们D系列优先股持有人的批准。发行额外的D系列优先股或额外系列优先股可能会在我们清算或解散或我们的事务结束时减少D系列优先股的可用金额。如果我们没有足够的资金支付D系列优先股的所有流通股以及与股息具有同等或优先优先级的其他类别或系列股票的股息，也可能减少D系列优先股的股息支付。未来高级或高级股票的发行和销售平价通行证优先股，或认为此类发行和出售可能发生的看法，可能会导致D系列优先股和我们的普通股的现行市场价格下跌，并可能对我们在金融市场筹集额外资本的能力和对我们有利的价格产生不利影响。

D系列优先股的市场价格可能会受到各种因素的重大影响。

D系列优先股的市场价格可能会因多种因素而大幅波动。D系列优先股在市场上的价格可能高于或低于D系列优先股持有人为其支付的价格，这取决于许多因素，其中一些因素超出了我们的控制范围，可能与我们的经营业绩没有直接关系。

这些因素包括但不限于：

由于这些和其他因素，购买我们D系列优先股的投资者可能会经历D系列优先股市场价格的大幅和快速下降，包括与我们的经营业绩或前景无关的下降。

我们D系列优先股的市场价格和交易量 可能是不稳定的，如果你出售你的股票，你可能会经历亏损。

我们D系列优先股的市场价格可能会波动。此外，我们D系列优先股的交易量可能会波动，并导致显著的价格波动。如果我们D系列优先股的市场价格大幅下跌，您可能无法以公开发行价或高于公开发行价的价格出售您的股票。我们不能保证我们D系列优先股的市场价格在未来不会大幅波动或下跌。

可能对我们的股价产生负面影响或导致D系列优先股价格或交易量波动的一些因素包括：

如果有大量股票可供出售，并在短时间内出售，我们D系列优先股的市场价格可能会下降。

大量出售我们D系列优先股的股票可能会进一步降低此类股票的现行市场价格，并可能削弱我们未来通过出售股权证券筹集额外资本的能力。即使我们D系列优先股的大量股票无法出售，对这些股票出售可能性的看法可能会压低此类股票的市场价格，并对我们未来筹集资金的能力产生负面影响。

如果我们的股东在公开市场上大量出售我们的D系列优先股，我们D系列优先股的市场价格可能会大幅下降。公开市场上认为我们的股东可能会出售D系列优先股的看法也可能压低我们的市场价格。我们D系列优先股股票价格的下跌可能会阻碍我们通过增发D系列优先股或其他股权证券筹集资金的能力，并可能导致我们D系列优先股的股票价值下降。

广泛的市场波动可能会对我们D系列优先股的市场价格产生负面影响。

股市价格和成交量的波动可能会影响许多与我们类似或相关行业的公司的市场价格，这些公司与这些公司的经营业绩无关。这些波动可能会降低我们D系列优先股的市场价格。此外，我们的经营结果和前景可能低于公开市场分析师和投资者的预期，或者可能低于具有可比市值的公司。这些因素中的任何一个都可能导致我们D系列优先股的市场价格大幅下降。

我们D系列优先股的市场价格可能会受到我们现金分配水平的不利影响。

市场对我们的增长潜力、我们当前和潜在的未来现金分配(无论是来自运营、销售或再融资的现金分配)的看法，以及标的资产的房地产市场价值，可能会导致我们的D系列优先股的交易价格与我们每股净资产价值不同。如果我们出于投资、营运资本储备或其他目的保留运营现金流，这些留存资金在增加我们标的资产价值的同时，可能不会相应地提高我们D系列优先股的市场价格。我们未能达到市场对未来收益和现金分配的预期，可能会对我们D系列优先股的市场价格产生不利影响。

未来发行的债券将在清算时优先于我们的D系列优先股，以及任何可能发行的优先于我们D系列优先股的优先股证券，用于股息分配或清算时，可能会对我们D系列优先股的市场价格产生不利影响。

未来，我们可能会寻求额外资本，并开始发行债务或优先股证券，包括中期票据、优先或次级票据和优先股。在清算时，我们债务证券和优先股的持有者以及其他借款的贷款人将优先于我们普通股的持有者获得我们可用资产的分配。未来的优先股，如果发行，可能优先于清算分配或股息支付，这可能会限制我们向D系列优先股持有人支付股息或进行另一次分配的能力。我们在未来的任何发行中发行证券的决定将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素，因此，我们无法预测或估计我们未来发行的金额、时间或性质。因此，我们的股东承担了我们未来发行普通股的风险，降低了我们普通股的市场价格，稀释了他们在我们的股票持有量。

未来的股票发行可能会稀释我们D系列优先股的价值。

我们可能会在随后的公开或非公开发行中出售D系列优先股的额外股份，或可转换为此类股票或可交换为此类股票的证券。未来发行的任何新股都可能导致我们D系列优先股流通股的价值进一步稀释。我们无法预测我们D系列优先股或可转换为此类股票或可交换此类股票的证券的未来发行规模，也无法预测我们未来发行和出售我们的D系列普通股或D系列优先股的股票将对我们D系列优先股的市场价格产生的影响(如果有的话)。Sa我们D系列优先股的大量出售，或认为此类出售可能发生的看法，可能会对我们D系列优先股的现行市场价格产生不利影响。

首轮认股权证可能没有任何价值。

A系列认股权证可立即行使，并可根据其条款行使，直至纽约时间下午5点到期。

A系列权证的行权价为每股7.00美元。此行权价与我们A系列普通股的既定估值标准不一定有任何关系，例如每股账面价值、现金流或收益，您不应将此行权价视为我们A系列普通股当前或未来市场价格的指标奥克。不能保证我们A系列普通股的市场价格在A系列认股权证的到期日，即2027年1月24日，或在A系列认股权证可能被行使的任何其他时间的任何时间都会超过每股7.00美元。如果我们的A系列普通股在该日期的市场价格在A系列认股权证到期前不超过每股7.00美元，您的认股权证将不会有任何价值，除非在A系列普通股0.1股到期时自动转换为最接近的整体股票的价值。

一个活跃的权证交易市场可能不会继续存在或保持活跃。

尽管我们的A系列权证于2022年1月24日或前后在纳斯达克上市，代码为SQFTW，但我们的权证可能无法持续活跃的交易市场。如果我们认股权证的活跃市场不能持续下去，您可能很难在不压低此类证券市场价格的情况下出售A系列权证。

我们认股权证的持有者将没有作为普通股股东的权利，直到这些持股人行使他们的认股权证并获得我们A系列普通股的股份。

在认股权证持有人在行使A系列认股权证后获得我们A系列普通股的股份之前，认股权证持有人将不享有与该等认股权证相关的A系列普通股股份的权利。于A系列认股权证行使后收购本公司A系列普通股股份后，其持有人将有权行使A系列普通股持有人的权利，但有关事项的记录日期发生在A系列认股权证行使日期之后的事项。

由于规定的法律要求，我们可能会被阻止支付A系列普通股的现金股息。

A系列普通股的持有者除非得到我们董事会的授权和我们的声明，否则不会从此类股票中获得股息。此外，在根据马里兰州法律或任何其他适用法律，授权、支付、声明或预留用于支付的任何时间，A系列普通股的股息不得由我们的董事会授权，也不得支付、宣布或拨备以供支付。根据马里兰州法律，只有在股息生效后，我们的总资产超过总负债，并且我们有能力偿还在正常业务过程中到期的债务时，才可以支付股票现金股息。除非我们盈利，否则我们支付A系列普通股现金股息的能力可能会受到负面影响。我们的业务可能无法从运营中产生足够的现金流，使我们能够在应付时支付A系列普通股的股息。此外，即使我们满足马里兰州法律下适用的偿付能力测试，就上述A系列普通股支付现金股息，我们也可能没有足够的现金支付A系列普通股的股息。此外，D系列优先股的条款规定，除某些例外情况外，包括D系列优先股的股息已经支付或预留，我们被限制支付A系列普通股的股息。

维权股东的行动可能会导致我们招致巨额成本，转移管理层的注意力’S的关注和资源，对我们的业务产生了不利影响。

我们的股东可能会不时地进行委托书征集、提出股东建议或以其他方式试图影响变更或获得对公司的控制权。例如，2024年3月13日，股东宣布打算向美国证券交易委员会提交初步委托书和随附的白色万能代理卡，用于在我们下一次年度股东大会上为董事被提名人的选举征集选票。维权股东的活动可能会对我们的业务产生不利影响，因为对委托书竞争和维权股东的其他行动做出反应可能代价高昂且耗时，扰乱我们的运营，并分散管理层和员工的注意力。例如，我们已经或在未来可能会保留各种专业人士的服务，就维权股东问题向我们提供建议，包括法律、财务、战略和沟通顾问，其成本可能会对我们未来的财务业绩产生负面影响。此外，维权股东的倡议给我们未来的方向、战略或领导力带来的不确定性可能会导致失去潜在的商业机会，损害我们吸引新投资者、业务合作伙伴和员工的能力，并导致我们的股价经历波动或停滞期。

与法律和监管要求相关的风险

遵守政府法律法规的成本可能会减少我们的净收入和可用于分配给我们股东的现金。

我们的酒店受到各种地方、州和联邦监管要求，包括分区、环境和土地使用、残疾人通道以及空气和水质量的要求。这些法律和法规可能会对我们的财产的使用方式或业务的运营方式施加限制，遵守这些标准可能会要求我们做出意外支出，其中一些可能是巨额的。此外，我们可能会因不遵守规定而受到罚款、惩罚或损害赔偿的形式的责任，任何执法行动都可能会降低财产的价值。任何实质性支出、罚款或财产价值的下降都将对我们的运营收入和我们向股东支付股息的能力产生不利影响。

污染的存在或我们未能妥善补救我们物业的污染，可能会对我们的租户经营受污染物业的能力产生不利影响，可能会使我们对第三方承担责任，并可能会抑制我们出售或出租该物业或使用该物业作为抵押品借钱的能力。这些情况中的任何一种都会对我们的营业收入造成不利影响。

遵守《美国残疾人法》可能要求我们进行意外支出，这可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们的酒店通常被要求遵守1990年的美国残疾人法案，或ADA。美国反兴奋剂机构对“公共设施”和“商业设施”有不同的合规要求，但一般要求建筑物必须向残疾人开放。遵守ADA的要求可能需要消除访问障碍，而不遵守可能会导致美国政府处以罚款或判给私人诉讼当事人损害赔偿。根据法律规定，我们租赁物业的当事人有义务遵守《反兴奋剂法》的规定，我们认为这些当事人可能有义务支付与遵守有关的费用。如果需要对我们的物业进行更改涉及比预期更多的支出，或者如果必须以比预期更快的速度进行更改，我们的租户可能能够支付成本，我们可能需要花费自己的资金来遵守ADA的规定。任何用于ADA合规的资金都将减少我们的净收入和可用于分配给我们股东的现金数量。

我们的财产税可能会因财产税税率的变化、重新评估或财产税法律的变化而增加，这将对我们的现金流产生不利影响。

我们被要求为我们的物业支付物业税，随着物业税税率的提高，或者随着我们的物业被税务机关评估或重新评估，我们的物业税可能会增加。在加利福尼亚州，根据现行法律，重新评估主要是由于“所有权变更”的结果。潜在的重新评估可能需要相当长的时间，在此期间，财产税务机关将确定“所有权变更”的发生，以及实际的重新评估价值。此外，不时有建议根据商业物业的当前市值征收物业税，而不是根据购买价格设定任何限制。如果任何类似的提议被采纳，我们支付的财产税可能会大幅增加。在加利福尼亚州，根据一项通常被称为第13号提案的现行州法律，物业只有在所有权变更或建设完成时才被重新评估为市场价值，此后，每年的房地产重新评估不得超过先前评估价值的2%。因此，随着时间的推移，第13号提案通常会导致显著低于市场评估的价值。不时，包括最近，立法者和政治联盟开始努力废除或修改13号提案，以消除其对商业和工业地产的适用。如果成功，废除13号提案可能会大幅增加我们在加州房产的评估价值和财产税。

我们受到加利福尼亚州最近颁布的州法律的约束，这些法律要求总部位于加州的上市公司董事会的性别和多样性配额。

2018年9月，加州通过了参议员法案826(“SB 826”)，通常要求在加州设有主要执行办公室的上市公司，如果公司有至少五名董事，则董事会中必须有至少两名女性董事，如果公司有至少六名董事，则董事会中必须有至少三名女性董事。SB 826在法律程序中受到了挑战，2022年5月13日，洛杉矶县加利福尼亚州高等法院发布了一项命令，推翻了SB 826，认为该法规违反了加州宪法的平等保护条款。加州国务卿已对该命令提出上诉，目前上诉正在审理中。2022年9月16日，上诉法院裁定暂停执行初审法院的命令，该命令阻止加州国务卿根据SB 826收集公司披露表格的多样性数据，等待上诉法院的进一步命令。2022年12月1日，上诉法院撤销了临时缓刑令，2023年2月3日，提交了上诉记录，目前正在等待上诉。在上诉法院的这一裁决允许加州国务卿收集和报告多样性数据的范围内，我们可能被要求遵守额外的披露要求。然而，SB 826的最终可执行性仍不确定。

此外，加利福尼亚州于2020年9月30日通过了“议会法案979”(“AB 979”)，该法案一般要求在加州设有主要执行办公室的上市公司包括来自“代表性不足社区”的特定数量的董事。来自代表不足社区的董事指的是自认为黑人、非裔美国人、西班牙裔、拉丁裔、亚裔、太平洋岛民、美洲原住民、夏威夷原住民、阿拉斯加原住民、男同性恋者、女同性恋者、双性恋者或变性人的董事。到2021年12月31日，每家在加州设有主要执行办公室的上市公司都被要求至少有一家董事来自代表不足的社区。到2022年12月31日，拥有四名以上但不到九名董事的上市公司将被要求至少有两名董事来自代表性不足的社区，而拥有九名或更多董事的上市公司将被要求至少有三名董事来自代表性不足的社区。2022年4月1日，洛杉矶县加利福尼亚州高等法院发布命令，推翻AB 979，认为该法规违反了加州宪法的平等保护条款。2022年6月6日，上诉通知书被提交。2022年9月16日，上诉法院裁定暂停执行初审法院的命令，该命令阻止加州国务卿根据AB 979收集公司披露表格的多样性数据，等待上诉法院的进一步命令。2022年12月1日，上诉法院撤销了临时缓刑令，2023年2月3日，提交了上诉记录，目前正在等待上诉。在上诉法院的这一裁决允许加州国务卿收集和报告多样性数据的范围内，我们可能被要求遵守额外的披露要求。2023年6月，加利福尼亚州东区联邦地区法院批准了原告的即决判决，并裁定AB 979表面上违宪。加州东区的决定目前正在上诉中。有关AB 979的诉讼将继续进行。

我们不能保证我们能够招聘、吸引和/或留住合格的董事会成员，并满足纳斯达克上市规则或任何可能适用于本公司的加州法律规定的性别和多样性配额，这可能会使我们面临经济处罚，并对我们的声誉造成不利影响。

遵守环境法规要求、补救任何受污染的财产或就环境责任索赔进行辩护的成本可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

根据各种联邦、州和地方环境法律、法令和法规，不动产的所有者或经营者负责其财产上危险或有毒物质的移除或补救费用。环境法还可以对财产的使用方式或企业的经营方式施加限制。

例如，联邦法规要求我们通过标志和标签识别和警告工作场所暴露于已安装的含石棉材料(“ACM”)带来的潜在危险，以及我们物业上潜在的ACM。联邦、州和地方法律法规还管理ACM和潜在ACM的移除、封装、干扰、处理和处置，当此类材料状况不佳或在建造、改建、翻新或拆除物业的情况下。我们的某些酒店有或可能有ACM。因此，我们可能面临释放ACM的责任，并可能受到员工和其他在我们酒店接触ACM的人的人身伤害诉讼。此外，我们包含ACM和潜在ACM的任何属性的价值可能会降低。

尽管我们没有接到任何政府当局的通知，也不知道与我们的财产相关的任何重大不符合规定、责任或与危险物质有关的索赔，但我们未来可能会被发现不符合规定。环境法往往规定责任，而不考虑所有者或经营者是否知道或对任何危险物质的释放负有责任。因此，我们可能要承担移除或补救我们不知道的污染的费用。此外，未来的法律或法规可能会对我们购买的任何物业施加意想不到的重大环境责任。

污染的存在或我们未能妥善补救我们物业的污染，可能会对我们的租户经营受污染物业的能力产生不利影响，可能会使我们对第三方承担责任，并可能会抑制我们出售或出租该物业或使用该物业作为抵押品借钱的能力。这些情况中的任何一种都会对我们的营业收入造成不利影响。

项目1B。未解决的员工意见

我们没有未解决的工作人员对我们的定期报告或当前报告的评论。

项目1C。网络安全

Presidio Property Trust有一个跨部门的方法来应对网络安全风险，包括来自高级管理层、员工、外部顾问和我们的董事会(“董事会”)的意见。高级管理层在网络安全和风险管理流程上投入大量资源，以适应不断变化的网络安全格局，并及时有效地应对新出现的威胁，包括定期为员工提供培训，并定期审查公司当前的态势，以防范威胁。董事会审计委员会监督Presidio Property Trust管理层为监测和缓解网络安全风险而采取的措施。高级管理层在必要时向审计委员会和董事会简要介绍网络安全事项。

该公司几乎完全在软件即服务(SaaS)IT环境中运营。除了评估我们自己的网络安全准备情况外，我们还考虑和评估与使用第三方服务提供商相关的网络安全风险。托管应用程序的内部业务所有者需要记录季度用户访问审查，并从我们的SaaS供应商那里获得系统和组织控制(SOC)1或SOC 2报告。在外部顾问的协助下，管理层对第三方SOC报告进行年度审查，特别关注其数据保护程序。如果第三方供应商无法提供SOC 1报告，管理层将采取额外步骤来评估他们的网络安全准备情况，并在此基础上评估我们与他们的关系。我们对与使用第三方提供商相关的风险的评估是公司整体网络安全风险管理框架的重要组成部分。

该公司还聘请了第三方托管服务提供商来管理服务器、网络和电子邮件安全，包括持续监控和行业领先的防病毒软件。Presidio Property Trust拥有强大的业务连续性和灾难恢复程序，以及一份保险单，规定了网络安全责任、事件响应和恢复、直接业务中断、或有业务中断、网络勒索、社会工程和计算机欺诈。

此外，我们还制定了有关网络安全事项的全公司范围的政策和程序，包括访问安全、系统变更管理、开发生命周期、事件管理和业务连续性/灾难恢复政策。这些政策经过年度内部审查程序，并由适当的管理层成员批准。Presidio Property Trust使用第三方顾问来评估公司遵守Sarbanes Oxley的情况。

Presidio Property Trust面临来自网络安全威胁的风险，这些威胁可能对其业务、财务状况、运营结果、现金流或声誉产生重大不利影响。到目前为止，公司在其正常业务过程中没有经历过网络事件，以前的网络安全事件也没有对公司的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。关于我们面临的网络安全风险的更多信息，见项目1A--风险因素中题为“与网络攻击、网络入侵和其他安全破坏有关的风险”的风险因素。

项目2.财产和

一般信息

我们投资于多元化的多租户房地产资产组合，主要包括主要位于美国西部的写字楼/工业、零售和样板住宅物业。截至2023年12月31日，我们拥有或拥有九座写字楼/工业大楼的股权，总面积约为758,175平方英尺，以及三个零售中心，总面积约为65,242平方英尺。此外，通过我们的模范之家子公司以及我们在六家有限合伙企业和一家公司的投资，我们总共拥有位于美国五个州的约110处模范之家物业。我们直接管理我们物业的运营和租赁。我们几乎所有的收入都是根据租约收到的基本租金，租期通常从一年到五年不等。我们前任的大多数人截至2023年12月31日的挂牌租约包含合同租金上涨，其中规定了基本租金付款的增加。我们的租户由当地、地区和全国性的企业组成。我们的物业通常吸引多元化的租户，在经济波动期间创造较低的风险。我们最大的租户约占截至2023年12月31日的年度总收入的66.43%。

地理多样化表

下表显示了截至2023年12月31日我们拥有的物业清单，按我们每项投资所在的州分组。

办公室/工业和零售物业：

模范住宅房产：

下表总结了截至2023年12月31日与我们的物业（不包括模范住宅）相关的信息：

属性摘要

十大租户实际入住率表

下表列出了我们写字楼/工业和零售物业前十大租户的某些信息。

租约期满表格

下表列出了截至2023年12月31日我们物业的租赁到期日期，假设没有租户行使他们的续约选择权。

办公室/工业和零售物业：

模范住宅房产：

过去5年的物理职业表

下表列出了过去五年中截至12月31日我们每个物业（不包括我们的模范住宅物业）的入住率百分比。