目录表

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：10-K

(标记一)

☒   根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2023

☐  根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的过渡报告

关于从到的过渡期

柯林斯大道16690号，PH-1

阳光岛海滩，平面33160

(305) 422-4100

根据该法第12(B)款登记的证券：

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根据该法第12(G)款登记的证券：无

如果注册人是规则中定义的知名的经验丰富的发行人，请勾选 第405条证券法 是 ⌧不是◻

如果注册人不需要根据第13或15(D)节提交报告，请用复选标记表示。《交易所法案》。是◻ 不是 ⌧

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90年中是否遵守了此类提交要求。几天。是 ⌧不是◻

用复选标记表示注册人是否已在前12年内以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。3个月(或登记人被要求提交此类档案的较短期限)。是 ⌧不是◻

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义：

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。◻

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对编制或发布其审计报告的注册会计师事务所的财务报告内部控制的有效性进行了评估。⌧

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。◻

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如规则第312B条所界定-《交易法》第2条)。是☐ 不是⌧

截至2023年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，即注册人的非关联公司持有的伊坎企业存托单位的总市值为美元，这是基于该日纳斯达克全球精选市场(“纳斯达克”)的存托单位的收盘价。1,712百万美元。截至2024年2月28日，有429,033,241未清偿存托单位.

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前瞻性陈述

本报告包含的某些陈述属于或可能被视为修订后的1933年证券法第27A节和1934年证券交易法(“交易法”)第21E节所指的“前瞻性陈述”，或私人证券诉讼改革法。除仅与历史事实有关的陈述外，本报告中包含的所有陈述均为“前瞻性陈述”。此类陈述包括但不限于任何可能预测、预测、指示或暗示未来结果、业绩、成就或事件的陈述，或任何可能与未来运营的战略、计划或目标或潜在结果有关的陈述、财务结果、财务状况、业务前景、增长战略或流动性，并基于管理层当前的计划和信念或对未来结果或趋势的当前估计。前瞻性陈述一般可以通过“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“应该”、“寻求”、“预测”、“预期”、“打算”、“项目”、“估计”、“计划”、“可能”、“设计”、“应该”以及其他表示对未来或有条件的事件的预期而不是事实陈述的类似表述来识别。

前瞻性表述包括在本报告第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”标题下所作的某些表述，以及本报告其他部分中的前瞻性表述。这些前瞻性表述反映了我们对未来事件的当前看法，基于某些假设，受风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定性可能会使我们的实际结果与前瞻性表述中提出的趋势、计划或预期大不相同。这些风险包括与经济衰退、激烈竞争和经营成本上升有关的风险；俄罗斯/乌克兰冲突和中东冲突的影响，包括经济波动以及出口管制和其他经济制裁的影响；与我们的投资活动有关的风险，包括我们投资的私人基金所作投资的性质、我们投资的公允价值下降、私人基金的损失和关键员工的损失；与我们继续开展活动的能力有关的风险，以便不被视为1940年《投资公司法》(经修订)下的投资公司，或作为公司征税；与卖空者及相关诉讼和监管调查相关的风险；与我们的普通合伙人和控股单位持有人相关的风险；与我们的能源业务相关的风险，包括原油、其他原料和精炼产品的波动性和可用性、全球对原油、精炼产品和液体运输燃料的需求下降、不利的炼油利润率(裂解扩散)、管道接入中断、农业行业氮肥需求的大幅波动和业绩的季节性；与我们的汽车活动相关的风险和汽车行业的不利条件暴露，包括由于我们的汽车零部件子公司根据破产法第11章提交的申请；这些风险包括与我们的食品包装活动相关的风险，包括来自资本更强的竞争对手的竞争，我们的供应商无法及时交付原材料，以及未能有效应对外壳技术的行业变化；供应链问题；通货膨胀，包括由于俄罗斯/乌克兰冲突和中东冲突导致的原材料和运输成本上升；利率上升；劳动力短缺和劳动力可用性；与房地产活动相关的风险，包括租户破产和破产的程度；与我们的家居时尚业务相关的风险，包括原材料可获得性和价格的变化、制造中断、运输成本和交货时间的变化。这些风险和不确定因素还包括本报告其他部分所述的风险和不确定因素，包括本报告项目1A下“风险因素”下的风险和不确定因素。此外，可能存在我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述大不相同。

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汇总风险因素

投资我们的证券涉及一定的风险。在投资我们的任何证券之前，您应该仔细考虑以下使投资我们的证券具有投机性或风险性的主要因素的摘要，以及本报告第1A项下“风险因素”标题下描述的风险。如果这些风险中的任何一项实际发生，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。下面和本报告第1A项下“风险因素”标题下描述的风险并不是影响我们业务的唯一风险。其他未知或目前被认为不重大的风险也可能对我们的业务产生实质性的不利影响。以下是本报告第1A项所列风险因素的摘要。

与我们的结构有关的风险

II

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与流动性和资本要求有关的风险

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与我们的投资部门相关的风险

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与我们的综合经营子公司有关的风险

我们的合并运营子公司面临各种风险，包括但不限于：

三、

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伊坎企业集团。

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四.

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第I部分

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第2项：业务

业务概述

伊坎企业是一家大型有限责任合伙企业，于1987年2月17日在特拉华州成立，总部设在佛罗里达州的桑尼岛海滩。我们是一家多元化控股公司，拥有子公司，目前从事以下持续经营的业务：投资、能源、汽车、食品包装、房地产、家居时尚和制药。此外，我们运营着一个金属部门，直到2021年12月被出售。除文意另有所指外，本文中提及的“我们”、“我们”或“我们”包括伊坎企业及其子公司。

伊坎企业拥有伊坎企业控股有限公司(“伊坎企业控股”)99%的有限合伙人权益。伊坎企业控股公司及其子公司拥有我们几乎所有的资产和负债，并进行我们几乎所有的业务。截至2023年12月31日，由卡尔·C·伊坎先生间接拥有和控制的伊坎企业G.P.控股有限公司(以下简称伊坎企业GP)在伊坎企业和伊坎企业控股公司各拥有1%的普通合伙人权益，相当于在伊坎企业控股公司和我们的普通合伙人权益合计1.99%。截至2023年12月31日，伊坎先生及其附属公司拥有我们约86%的未偿还存托单位。

我们从事并计划继续以不被视为1940年修订的投资公司法(“投资公司法”)下的投资公司的方式进行我们的活动。因此，我们总资产的40%不能投资于投资证券，这一术语在投资公司法中有定义。此外，我们不会或不打算投资证券作为我们的主要业务。根据修订后的《国税法》适用的上市交易合伙企业规则，我们并打算继续调整我们的投资的结构，使其作为合伙企业而不是作为公司纳税。

企业战略和核心优势

伊坎战略

在我们所有的业务中，我们的成功基于一个简单的公式：我们寻求找到Graham&Dodd传统中被低估的公司，这是一种主要寻找深度低迷价格的股票估值方法。然而，当典型的Graham&Dodd Value投资者购买被低估的证券并等待业绩时，我们往往会积极参与我们目标公司的投资。这一活动可能涉及广泛的方法，从影响目标公司管理层采取措施提高股东价值，到收购目标公司的控股权或完全所有权，以实施我们认为改善其业务所需的变化，然后运营和扩大该业务。多年来，这种激进主义通常会带来非常强劲的回报。

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今天，我们是一家多元化控股公司，拥有七个多元化报告部门的子公司。截至2023年12月31日，通过我们的投资部门，我们在各种投资中持有重要头寸，包括皇冠控股(CCK)、西南天然气控股公司(SWX)、国际香精香料公司(IFF)、Illumina，Inc.(ILMN)和博世健康公司(BHC)。

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我们的几项运营业务最初都是债务或股权证券的投资头寸，要么由我们直接持有，要么由伊坎先生直接持有。这些职位最终导致了对目标公司的控制或完全所有权。例如，2012年，我们收购了CVR Energy，Inc.(“CVR Energy”)的控股权，CVR Energy最初是我们投资部门的一个头寸，现在是我们能源部门的运营子公司。与我们的其他运营子公司一样，对CVR Energy的收购反映了我们创造价值的机会主义方法，通过这种方法，除其他外，可以通过在Target的少数股权促进变化来获得回报

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或者通过控制那些我们认为我们自己可以经营得更有利可图的目标公司。

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在接下来的几年里，我们看到了一个有利的机会，可以遵循一种激进的战略，以购买目标股票为中心，并随后消除任何可能干扰强大买家友好收购要约的障碍。或者，在适当的情况下，我们或我们的子公司可能成为目标公司的买家，将它们添加到我们的运营子公司组合中，从而通过此类机会性收购扩大我们的业务。我们认为，我们维权活动的目标公司被低估的原因有很多，通常包括无能的管理。不幸的是，对于个人投资者来说，特别是对总体经济而言，许多糟糕的管理团队和董事会往往不负责任，非常难以撤换。

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与个人投资者不同，我们有必要的资金收购我们认为可以比现任管理层更有效地运营的公司。此外，通过我们的投资部门，我们能够通过购买股票或债务头寸来推行我们的激进主义战略，并试图通过各种激进主义方法来宣布变革，从与董事会和首席执行官(CEO)的发言和谈判到代理权之争、要约收购和获得控制权。我们努力工作，为所有股东提升价值，我们认为，实现这一目标的最好方法是追究表现不佳的管理团队和董事会的责任，或更换他们。

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我们普通合伙人的董事会主席卡尔·C·伊坎自1980年以来一直是一名激进的投资者。伊坎认为，目前的环境继续有利于激进主义。当公司进行价值破坏性收购或未能通过分拆交易解锁自己的“隐藏宝石”时，我们经常会找到投资机会。公司还发现自己听取了相互矛盾的顾问的建议，当找到可以接受的快速解决方案时，它们会寻求复杂、昂贵和永无止境的诉讼。管理团队往往无法改善运营和盈利能力，依赖于过于友好的董事会的松懈监督。

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我们相信，我们的战略将在未来继续产生强劲的成果。我们相信，来自运营子公司的强劲现金流和资产覆盖范围将使我们能够保持强劲的资产负债表和充足的流动性。

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核心优势

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我们相信，我们的核心优势包括：识别和收购被低估的资产和业务，通常是通过购买不良证券；通过管理、财务或其他运营变化增加价值；以及管理复杂的法律、监管或金融问题，可能包括破产或资不抵债、环境、分区、许可和许可问题。

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我们业务战略的关键要素包括：

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充分利用我们现有业务的增长机会。*我们相信，我们已经发展了强大的业务组合，拥有经验丰富的管理团队。如果找到合适的机会，我们可能会扩大现有业务，并将我们现有的业务作为在相同或相关领域进行额外收购的平台。

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在我们的业务管理中推动问责和财务纪律。*我们的首席执行官直接向我们的普通合伙人董事会负责，包括董事长卡尔·C·伊坎，并与董事长协商，负责对我们的业务部门进行全面监督。我们不断评估我们的运营子公司，以期实现价值和成本效益的最大化，将所有者的观点带到我们的运营业务中。在每一项业务中，我们都组建了拥有经营业务专业知识的高级管理团队，并组建了董事会来监督这些业务的管理。每个管理团队负责其业务的日常运营，并直接对其董事会负责。

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寻求收购被低估的资产。*我们打算继续投资于我们认为被低估并具有增长潜力的业务。我们还寻求利用市场效率低下、经济或市场趋势没有被发现并反映在市场价值中、或复杂或特殊情况下产生的投资机会。某些机会可能来自财务业绩令人失望、流动性或资本需求、信用评级下调、行业预测修正或法律复杂的公司。我们可以直接收购企业或资产，也可以通过在公开市场或私下协商的交易中购买债务或股权证券来建立所有权地位。

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用激进主义来解锁价值。如上所述，我们积极参与我们投资的公司。这种激进主义可能涉及广泛的活动，从试图在代理权之争中影响管理层，到完全控制一家公司，以实现我们认为释放价值所需的变化。关键是灵活性、永久性资本，以及拥有长期投资视野的意愿和能力。

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业务描述

伊坎企业成立于1987年，最初是美国房地产合作伙伴公司，目前经营着七个多元化报告部门的投资组合。除我们的投资部门外，我们的经营部门主要包括我们通过执行我们的业务战略而获得控股权的独立运营的业务。我们的投资部门从投资交易的收益和亏损中获得收入。我们的其他运营部门的收入主要来自各种产品的净销售额，主要是我们的能源和汽车部门，在截至2023年12月31日的三个季度中，这两个部门加在一起占我们合并净销售额的大部分。我们其他业务部门的收入也来自各种其他收入来源，主要包括汽车服务和房地产租赁业务。我们的大部分综合收入来自美国的客户。我们的食品包装部门来自美国以外的客户，占我们综合收入的大部分。

控股公司

我们寻求将可用现金和现金等价物投资于流动投资，以期在我们继续评估对运营业务的进一步收购或投资时提高回报。截至2023年12月31日，我们在投资基金中的投资公平市值约为32亿美元，定义如下。

投资

我们的投资部门由各种私人投资基金(“投资基金”)组成，我们在这些基金中拥有普通合伙人权益，并通过这些基金投资我们的自有资本。作为普通合伙人，我们为投资基金提供投资咨询以及某些行政和后台服务，但不向任何其他实体、个人或账户提供此类服务。我们以及伊坎先生的某些家庭成员和附属公司是投资基金的唯一投资者。投资基金的权益不向外部投资者提供。

投资策略

投资基金的投资策略是由伊坎制定和领导的。投资基金寻求收购交易价格低于内在价值的公司的证券，这些公司的交易价格由各种衡量标准确定，包括重置成本、拆分价值、现金流、盈利能力和清算价值。

投资基金采用以过程为导向、研究密集、基于价值的投资方法。这种方法通常包括三个关键步骤：(I)基本信贷、估值和资本结构分析；(Ii)对经常影响估值的诉讼和监管等支点问题进行密集的法律和税收分析；以及(Iii)结合企业估值分析和法律和税务审查，建立一个战略，以获得具有吸引力的风险调整后的投资头寸。这种方法侧重于利用市场乐观情绪、诉讼、复杂的或有负债、公司渎职和薄弱的公司治理、一般经济状况或市场周期以及复杂和不适当的资本结构可能导致的市场错位或误判。

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这些投资基金经常扮演维权投资者的角色，准备采取必要步骤寻求释放价值，包括通过要约收购、委托书竞争和要求管理层问责。投资基金可采用多种策略，并获准投资于多种行业及各类证券，包括长短股票、长短债券、银行债务及其他公司债务、期权、掉期及其他衍生工具、风险套利及资本结构套利及其他特殊情况。投资基金将其资本的很大一部分投资于它们认为被市场低估的公司的公开交易的股权和债务证券。投资基金通常在它们所投资的公司中持有大量头寸。

收入

我们投资部门的收入或亏损是由分配给投资基金的资金数额和投资基金的相关投资表现决定的。分配给投资基金的资金是基于我们的控股公司、伊坎先生及其附属公司和布雷特·伊坎的净出资和赎回。

关联投资

我们和伊坎先生以及投资基金签订了一份担保联营协议，该协议于2011年3月31日修订，根据该协议，伊坎先生同意(代表他本人和他的某些联属公司，不包括伊坎企业和子公司)对他们投资于我们认为适合投资基金的任何资产(政府和机构债券以及现金等价物除外)施加一定的限制，除非我们的审计委员会另有批准。此外，伊坎先生和这类关联公司继续有权与投资基金共同投资。我们在任何此类共同投资中没有任何利益，也没有任何收入，这些共同投资已经并可能继续是大量的。

能量

我们通过我们的控股子公司CVR Energy，Inc.(“CVR Energy”)进行我们的能源部门。CVR Energy的总部设在德克萨斯州的糖地。CVR Energy是一家根据交易法成立的报告公司，向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告、委托书和其他公开可用的信息。

CVR Energy是一家多元化控股公司，主要通过持有上市有限合伙企业CVR Partners，LP(“CVR Partners”)从事石油精炼和营销业务以及氮肥制造业务。CVR Energy是一家独立的炼油商和营销商，主要以汽油和柴油以及可再生柴油的形式销售高价值运输燃料。CVR Partners以尿素、硝酸铵(“UAN”)和氨的形式生产和销售氮肥。截至2023年12月31日，CVR Energy持有CVR Partners普通合伙人权益的100%和未偿还普通股的约37%。在2023年期间，我们通过出售普通股减少了我们在CVR Energy的持股，获得了1.58亿美元的收益，截至2023年12月31日，我们拥有CVR Energy已发行普通股总额的约66%。

我们能源部门截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的三个年度的净销售额分别约占我们综合净销售额的83%、81%和70%，主要来自其石油产品的销售。

产品、原材料和供应

CVR Energy的炼油业务有能力加工各种原油混合物。该公司位于堪萨斯州科菲维尔和俄克拉何马州温纽伍德的炼油厂的总产能约为每日206,500桶。2022年4月，CVR Energy将其温纽伍德炼油厂的加氢裂化装置改装为铭牌产能为每日7500桶的可再生柴油装置(RDU)，RDU也能够恢复碳氢化合物服务。除了使用第三方管道供应原油外，CVR Energy还拥有一个广泛的收集系统，由拥有、租赁或合资运营的部分物流资产组成。炼油产品收率

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包括汽油、柴油、聚酯焦和其他精炼产品，如天然气液体、沥青和喷气燃料等。

CVR Partners生产和分销氮肥产品，农民使用这些产品来提高作物的产量和质量。主要产品是尿素和氨水。CVR Partners位于堪萨斯州Coffeyville的工厂使用宠物焦生产氮肥，由其邻近的原油炼油厂根据与CVR Energy的可再生长期协议以及第三方供应。从历史上看，科菲维尔氮肥厂以现货价格从第三方(如其他中西部炼油厂或宠物焦经纪商)获得宠物焦的剩余需求。CVR Partners位于伊利诺伊州东杜伯克的工厂使用天然气生产氮肥。East Dubuque设施能够以具有竞争力的价格购买天然气，因为它连接到距离设施不到一英里的北方天然气州际管道系统，以及第三方拥有和运营的管道。

环境法规

CVR Energy的业务受到广泛且经常变化的联邦、州和地方、环境、健康和安全法律和法规的约束，这些法律和法规涉及受管制材料、物质或废物的排放、排放、运输、储存、处理、处置和释放，包括废水和雨水、石油、可再生能源和氮气产品、汽油、柴油燃料、可再生燃料、UAN和氨。这些法律法规及其执行对CVR Energy的业务及其运营产生了影响，具体如下：

CVR Energy的运营需要大量的许可、执照和授权。此外，CVR Energy所受的法律、规则和法规往往在不断演变，其中许多已经或可能变得更加严格，或者已经或可能受到联邦、州或地方机构或法院更严格的解释或执行。这些法律法规可能导致资本、运营和合规成本增加。

CVR Energy的业务还受到各种其他环境法律法规的约束或影响，例如联邦《清洁空气法》、联邦《清洁水法》、联邦《综合环境反应、补偿和责任法》(CERCLA)、联邦《资源节约和回收法》(RCRA)、与向环境中释放有害物质有关的联邦排放报告要求、某些燃料法规、可再生燃料标准，以及各种其他法律法规。

可再生燃料标准

CVR Energy的子公司Coffeyville Resource Refining&Marketing，LLC(“CRRM”)和Wynnewood Refining Company，LLC(“WRC”以及“义务方子公司”)受“清洁空气法”的可再生燃料标准(“RFS”)的约束，该标准要求那些在RFS下的义务没有以其他方式被免除或豁免的义务方将“可再生燃料”与其运输燃料混合或购买可再生燃料信用(称为可再生识别号码)来代替混合。见合并财务报表项目A“风险因素”和附注19“承付款和或有事项”，以供进一步讨论。

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汽车

我们通过我们的全资子公司伊坎汽车集团有限公司(“伊坎汽车”)和AEP PLC有限责任公司(“AEP PLC”)经营我们的汽车部门。汽车部门的总部设在宾夕法尼亚州的巴拉·辛维德。汽车事业部从事提供全方位的汽车维修及保养服务，以及向客户销售任何与汽车服务有关的已安装零件或材料(“汽车服务”)，以及销售汽车售后零件及零售商品(“售后零件”)。除了其主要业务外，汽车部门还根据长期运营租赁协议租赁某些地点的可用和过剩房地产。

2023年1月31日，Icahn Automotive的子公司IEH Auto Parts Holding LLC及其子公司(统称“Auto Plus”)向美国德克萨斯州南区破产法院(“破产法院”)提交了自愿请愿书(“第11章案件”)。由于Auto Plus于2023年1月31日申请破产保护，我们不再控制Auto Plus的运营，因此，我们于2023年1月31日解除了Auto Plus的合并。有关Auto Plus破产和解除合并的详细讨论，请参阅附注3“附属公司破产和解除合并”。

截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的三个年度，我们汽车部门的净销售额分别约占我们综合净销售额的9%、13%和17%。

产品、服务和客户

在过去的十年里，由于车辆的复杂性和电子内容的增加，以及诊断设备和技术知识的减少，消费者已经从自己动手(零售)转向为我自己做(服务)。汽车部门寻求提供(I)广泛的产品选择，(Ii)具有竞争力的定价，(Iii)卓越的店内服务体验，以及(Iv)为客户提供卓越的交付。

供应商

汽车部门从制造商和其他分销商那里购买零部件，在售后市场销售。采购是根据当前库存或业务需要进行的，由供应商在短时间内完成。在2023年期间，汽车部门的十大供应商约占购买商品的85%，其最大的两家供应商约占购买商品的37%。汽车部门认为，它与供应商建立的关系总体上是积极的。

其他运营部门

食品包装

我们通过我们的控股子公司Viskase Companies，Inc.(“Viskase”)进行我们的食品包装部门。Viskase是一家生产纤维素、纤维和塑料肠衣的公司，这些肠衣用于准备和包装加工肉制品。Viskase 2023年约70%的净销售额来自美国以外的客户。

截至2023年12月31日，我们拥有Viskase全部已发行普通股的约90%。

房地产

我们通过各种全资子公司开展我们的房地产业务。我们的房地产部门包括投资物业，包括出租给企业租户的土地、零售、写字楼和工业物业，独栋住宅的开发和销售，以及一个度假村和两个乡村俱乐部的运营。

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家居时尚

我们通过我们的全资子公司Westpoint Home LLC(“WPH”)经营我们的家居时尚部门。WPH的业务包括制造、采购、营销、分销和销售家居时尚消费品。WPH的业务包括在佛罗里达州奇普利的一家制造和分销工厂以及在巴林的一家制造工厂，这两家工厂都是自己拥有的工厂。

药厂

我们通过我们的全资子公司Vivus LLC(前身为Vivus，Inc.)经营我们的医药部门。Vivus是一家专业制药公司，拥有两种已获批准的疗法和两种正在积极进行临床开发的候选产品。

金属

我们透过全资附属公司PSC Metals，LLC(“PSC Metals”)进行金属业务。2021年12月7日，我们完成了PSC金属的出售。因此，我们不再经营金属部门。

员工

我们的其他报告部门总共雇用了大约15,000名员工，其中约58%受雇于我们的汽车部门，14%受雇于我们的食品包装部门，11%受雇于我们的家居时尚部门，10%或更少的受雇于我们的其他部门。我们大约20%的员工在国际上受雇，主要是在我们的食品包装和家居时尚领域。

可用信息

伊坎企业维护一个网站，网址为Www.ielp.com。我们在以电子方式向美国证券交易委员会提交材料后，在合理可行的范围内尽快通过本网站免费提供我们的年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对这些报告的所有修订。提交给美国证券交易委员会的年度报告和定期报告的纸质副本可以通过书面请求免费获取，方法是通过本报告首页上的地址与我们的总部联系，或在我们的网站上联系我们。此外，我们的公司治理准则，包括道德和商业行为准则以及审计委员会章程，可在我们的网站上(在公司治理下)获得，并免费提供给任何要求它们的股东。对《道德守则》条款的任何修改或放弃都将在我们的网站上公布。美国证券交易委员会维护一个网站，其中包含报告、信息声明和其他关于像我们这样以电子方式向美国证券交易委员会提交文件的发行人的信息。美国证券交易委员会的网站是Www.sec.gov.

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项目1A.风险因素

投资我们的证券涉及一定的风险。在投资我们的任何证券之前，您应该仔细考虑以下风险。如果这些风险中的任何一项实际发生，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。下面描述的风险并不是影响我们业务的唯一风险。其他未知或目前被认为不重大的风险也可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

与我们的结构有关的风险

我们的普通合伙人及其控制人对我们有重大影响，而我们的控股单位持有人根据追加保证金通知或其他方式出售的资产可能会导致我们的单价或我们在投资基金中的资产价值下降或以其他方式影响我们的流动性。

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伊坎先生通过联属公司拥有伊坎企业的普通合伙人伊坎企业GP的100%股份，以及截至2023年12月31日伊坎企业约86%的未偿还存托单位，因此有能力影响我们的运营和事务的许多方面。

伊坎先生的遗产计划旨在确保伊坎企业的稳定和持续，并最大限度地减少将其权益货币化用于遗产税或其他目的的需要。如果伊坎去世，伊坎在伊坎企业及其普通合伙人的大部分权益预计将转移到信托或慈善组织手中，这些信托或慈善组织将由一个集团控制，该集团将包括伊坎家族成员和现任或前任伊坎企业高管。然而，不能保证这样的规划将是有效的。此外，如果在伊坎先生去世后，伊坎企业GP的控制权没有交给布雷特·伊坎，布雷特·伊坎将有权终止布雷特·伊坎和伊坎企业之间的经理协议。此外，目前预计布雷特·伊坎将接替卡尔·伊坎担任伊坎企业集团董事会主席，并在经理协议的7年期限结束后或卡尔·伊坎决定的更早时间内担任投资部门的首席执行官。

此外，在过去几年到现在，伊坎先生不时地从贷款人那里借款，并抵押了他个人、直接或通过他的关联公司拥有的资产，以获得这些贷款，这些质押资产包括伊坎企业的存托单位和投资基金中的权益。伊坎先生直接或通过其附属公司个人拥有的投资基金中的存托单位数量和利息数额一直很大，而且由于贷款本金余额、存托单位的市场价格、投资基金利息的价值和其他因素的影响，这些数额随着时间的推移而波动。截至2023年12月31日，伊坎和他的附属公司已经承诺了352,677,938个存托单位和大约13亿美元的投资基金权益。伊坎企业及其任何子公司都不是这些贷款的当事人。伊坎先生在2023年7月修订并重述了他的贷款协议(经修订和重述的“贷款协议”)，延长了以前某些贷款的到期日，修改了某些契约，并规定在2023年9月1日之前支付5亿美元的本金，从2024年9月开始每季度支付8750万美元的本金，以及在期限结束时支付26亿美元的最终本金。贷款协议的条款规定，质押存托单位的付款分配或出售所得款项应用于预付贷款或作为额外抵押品质押。根据贷款协议的条款，只有在贷款协议规定的贷款与价值比率未维持的情况下，才可触发追加保证金通知。

与以前的贷款协议不同，就贷款协议中规定的贷款与价值比率而言，质押托管单位的价值将根据本公司的指示性资产净值而不是托管单位的市场价格来计算。只有本公司的指示性资产净值或投资基金权益的价值大幅下降，才可能导致追加保证金通知。公司存托单位的交易价格下跌将不再需要伊坎向贷款人存入额外的资金或证券，也不再需要因伊坎的存托单位或其他资产而丧失抵押品赎回权或被迫出售。虽然我们对我们的投资战略和通过重新聚焦的维权战略继续扩大我们的投资组合的能力以及我们旨在避免投资组合价值波动的对冲的有效性充满信心，但成功执行我们的维权投资活动和我们业务的其他方面涉及许多风险(包括本文阐述的风险)，其中一些风险是我们无法控制的。

伊坎可以出售存托单位或从投资基金中提取资金，以履行贷款协议规定的付款义务。近几个月来，伊坎已经从投资基金中撤资，未来可能还会有更多撤资，以偿还部分贷款和其他用途。如果伊坎先生提出从投资基金提款的要求，投资基金可用手头的现金或现金等价物、出售投资基金持有的资产所得款项或本公司的出资来满足该等提款请求，这可能会对投资基金持有的资产的价值以及本公司可用的流动资金产生不利影响。

持有当时所有未偿还托管单位总数75%以上的单位持有人的赞成票，包括伊坎企业GP及其附属公司持有的托管单位，需要获得单位持有人的赞成票，才能取消伊坎企业GP作为伊坎企业的普通合伙人的地位。伊坎通过附属公司持有约86%的

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伊坎企业的未偿还存托单位。如果因追加保证金通知、取消抵押品赎回权、修改税法、修改遗产或其他原因而出售伊坎及其关联公司持有的存托单位，可能导致伊坎及其关联公司不再持有至少25%的未偿还存托单位，则伊坎企业GP有可能在没有伊坎同意的情况下被取消其普通合伙人的身份。

出售伊坎先生及其附属公司持有的大量存托单位可能会对我们存托单位的市场价格产生负面影响。同样，即使伊坎或他的遗产没有出售或没有出售存托单位的计划，市场也可能会预计伊坎或他的遗产会被出售。

我们已经并可能在未来与我们的附属公司进行交易。

我们已经投资了伊坎先生也投资的实体，未来也可能投资。我们还从他或他的关联公司购买了并可能在未来从他或他的关联公司购买实体或投资。尽管伊坎企业GP从未收到过与我们的投资相关的费用，但我们的合作协议允许支付这些费用。伊坎先生可能会在我们竞争的行业寻求其他商业机会，并不要求向我们提供任何额外的商业机会。我们不断识别、评估和参与有关潜在投资和收购的讨论，包括对伊坎先生关联公司的潜在投资和收购。不能保证我们认为的任何潜在交易都会完成。

我们面临着成为一家投资公司的风险。

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由于我们是一家控股公司，而且我们的很大一部分资产可能不时包括对我们拥有少于50%权益的公司的投资，我们面临着无意中成为根据投资公司法要求注册的投资公司的风险。我们无法控制的事件，包括我们某些上市资产的市值大幅升值或贬值，或我们对某些子公司所有权的不利发展，可能会导致我们无意中成为一家投资公司，必须根据《投资公司法》注册。涉及出售某些资产的交易可能导致我们被视为投资公司。在此类事件或交易发生后，根据《投资公司法》的豁免，我们将有长达一年的时间采取措施，避免被归类为投资公司。我们希望采取措施避免被归类为投资公司，但不能保证我们将能够成功地采取必要的步骤，以避免被归类为投资公司。

如果我们不成功，我们将被要求注册为注册投资公司，并将受到广泛、限制性和潜在不利的法规的约束，这些法规涉及运营方法、管理、资本结构、股息和与关联公司的交易等。此外，如果我们被要求根据《投资公司法》注册，我们很可能会被视为符合美国联邦所得税目的的公司，并将受到以下标题下描述的税收后果的影响：如果我们不再被视为合伙企业，则可能成为一家公司，以满足美国联邦所得税的目的。

如果确定我们是一家投资公司而被要求注册为投资公司，除其他重大不利后果外，我们可能在美国证券交易委员会提起的诉讼中受到罚款或禁令救济，或两者兼而有之，我们将无法执行与第三方签订的合同，或者第三方可能寻求撤销在确定我们为非注册投资公司期间与我们进行的交易。

我们可能会以不太有利的方式安排交易，以避免成为投资公司法的约束。

为了不成为根据《投资公司法》要求注册的投资公司，我们监控我们投资的价值，并着眼于《投资公司法》来安排交易。因此，我们

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如果我们没有《投资公司法》的担忧，我们可能会以一种不那么有利的方式构建交易结构，或者我们可能会因为这些担忧而避免其他经济上合意的交易。

如果出于美国联邦所得税的目的，我们不再被视为合伙企业，我们可能会作为一家公司纳税。

我们相信，为了美国联邦所得税的目的，我们一直并将被适当地视为合作伙伴。这使得我们可以将我们的收入和扣除额转嫁给我们的合作伙伴。然而，美国国税局(IRS)可能会挑战我们的合伙地位，我们可能在过去五年和未来五年都无法获得合伙资格。合伙资格涉及适用经修订的《国税法》中高度技术性和复杂的条款。例如，上市交易的合伙企业通常作为一家公司纳税，除非其总收入的90%或更多是符合条件的收入，包括利息、股息、石油和天然气收入、不动产租金、出售或以其他方式处置不动产的收益、出售或以其他方式处置用于产生利息或股息的资本资产的收益，以及某些其他项目。我们相信，在我们存在的前几年中，至少90%的毛收入是符合条件的收入，我们打算以这样一种方式来构建我们的业务：今年和未来，至少90%的毛收入将构成“符合条件的”收入。然而，不能保证这种结构在所有情况下都是有效的，以避免收到超过10%的不符合资格的收入。我们普通合伙人的董事会已批准公司回购最多5亿美元的未偿还优先票据，如果以折扣价回购此类债务，我们可能会确认债务(COD)收入的注销，在某些情况下，这可能不被视为“合格”收入。如果我们的总收入不到90%是符合条件的收入，我们可能需要对我们的净收入加上可能的州税缴纳公司税。此外，如果在过去几年中，我们的总收入中不到90%是符合条件的收入，我们可能会被征收公司级税加利息，可能还会受到罚款。此外，如果我们被要求根据投资公司法注册，很可能会被视为美国联邦所得税目的的公司。支付联邦所得税和可能的州所得税的成本，无论是在过去几年还是在未来，都可能是一项重大的负债，并将减少我们可用于向单位持有人进行分配的资金，以及为我们的债务证券支付利息和本金。为了满足“合格”收入测试，我们可能会以一种不如不考虑这一点的方式安排交易，或者我们可能会避免其他经济上合意的交易。

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我们可能会受到税法变化的可能性的负面影响。

我们的投资策略考虑了各种与税务有关的影响。过去或将来已经或可能提出的立法建议，如果获得通过，可能会对我们产生重大和不利的影响。例如，过去的建议包括对上市合伙企业(如我们)作为公司征税，并对“合格”收入的定义进行实质性修改，这可能会使我们更难或不可能满足例外情况，即允许上市合伙企业产生“合格”收入被视为合伙企业(而不是公司)，以缴纳美国联邦所得税。如果某些提案获得通过，伊坎或他的遗产可能需要缴纳额外的美国联邦所得税。征收这种附加税，或可能实施这种附加税，可能会导致伊坎先生或他的遗产出售我们的存托单位。此外，市场可能会预期伊坎或他的遗产会出售，即使伊坎或他的遗产没有出售或没有出售我们的存托单位的计划。

经济合作与发展组织(“OECD”)发布了被称为“第二支柱”的新指导方针，以实施15%的全球企业最低税率，以弥补现行税法的漏洞，并确保大型跨国企业在其运营国家缴纳最低水平的税款。各国可以执行已发布的经合组织支柱两项示范规则，要么修改，要么根本不执行。一些国家已经通过立法，制定了经合组织第二支柱框架的某些部分，自2024年1月1日起生效。经合组织第二支柱可能会对我们的有效税率产生实质性影响，并导致更高的现金纳税义务，这取决于哪些国家制定了最低税收立法以及以何种方式。

我们目前无法预测这些或其他立法建议的结果，包括如果获得通过，它们对我们的运营和财政状况的影响。

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存款单位的持有者可能被要求为他们在我们收入中的份额缴税，即使他们没有从我们那里收到现金分配。

由于出于所得税的目的，我们被视为合伙企业，因此单位持有人通常需要为分配给他们的应税收入部分缴纳美国联邦所得税，在某些情况下，还需要缴纳州或地方所得税，无论这些收入是否分配。因此，存款单位的持有者可能不会从我们那里获得等于他们在我们应税收入中所占份额的现金分配，甚至可能不等于他们对我们分配给他们的收入部分的纳税义务。

处置我们的存托单位的税收收益或损失可能比预期的要多或少。

如果我们的单位持有人出售他们的单位，他们将确认等于变现金额和他们在这些单位的纳税基础之间的差额的收益或损失。任何分配给我们的单位持有人的分配超过我们的单位持有人分配给一个单位的应纳税所得额净额将减少他们在该单位的纳税基础。由于降低了基数，如果该单位后来以高于该单位基数的金额出售，单位持有人将确认更多的收入。变现金额的一部分，无论是否代表收益，可能是出售单位持有人的普通收入，因为可能会重新获得项目。此外，由于变现的金额包括单位持有人在我们无追索权债务中的份额，出售单位的单位持有人可能会产生超过从出售中获得的现金金额的纳税义务。

免税实体可能会确认他们从持有我们的单位中获得的不相关的企业应税收入，并可能面临特定于其美国联邦所得税分类的其他独特问题。

免税实体对单位的投资，如个人退休账户(称为IRA)、养老金计划和非美国人，会带来他们特有的问题。例如，我们分配给免除美国联邦所得税的组织的收入的一部分，特别是我们通过债务融资交易产生的收入，很可能是不相关的企业应税收入，并将向他们征税。

非美国人可能因持有或处置我们的单位而获得某些收入，他们可能需要缴纳预扣制度和美国联邦所得税。

对非美国人的分配将通过按适用的最高有效税率预扣税款来减少，非美国人将被要求提交美国联邦所得税申报单，并为他们在我们应纳税所得额中的份额纳税。预扣税也可能适用于出售、交换或以其他方式处置我们的单位所获得的收益。

我们可能会对被提名者在2023年1月1日之后对我们的分配或对我们的单位进行的转移而扣留的任何费用负责。

对于2023年1月1日之后进行的分配，上市合伙企业必须在其主要公共网站上发布(并在十年内保持可访问)，并向任何作为被提名人的登记持有人交付一份有保留的通知，说明可归因于美国国税局2020年11月30日发布的最终法规中指定的每种收入群体的分配金额。如果有限制的通知是不正确的，导致经纪人少扣超过累计净收入的金额，则上市合伙企业对该金额的任何少扣负有责任。

对于发生在2023年1月1日或之后的转让，包括单位的出售、交换或其他处置，上市合伙企业可能要对经纪人的任何扣缴承担责任，该经纪人依赖有保留的通知，而上市合伙企业未能对确定“10%例外”的适用性所需的金额做出合理估计。“10%例外”适用于以下情况：(1)上市合伙企业在特定时间段内没有从事美国贸易或业务，或(2)假设以公允市场价值出售上市合伙企业的资产，(I)与美国贸易或企业的行为有效相关的净收益金额将低于总净收益的10%，或(Ii)不会与美国贸易或企业的行为有效相关的收益。

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我们的单位持有人可能会在他们不因投资我们的单位而居住的州接受州和地方税以及报税表的备案或扣缴要求。

除美国联邦所得税外，我们的单位持有人还可能需要缴纳其他税收，如州和地方所得税、非公司营业税和遗产税、遗产税或由我们开展业务或拥有财产的各个司法管辖区征收的无形资产税。我们的单位持有人可能被要求提交州和地方所得税申报单，并在这些不同的司法管辖区中缴纳州和地方所得税。此外，我们的单位持有人可能会因未能遵守这些要求而受到惩罚。我们在佛罗里达州、马萨诸塞州、内华达州和纽约拥有房产并开展业务。提交所有联邦、州和地方纳税申报单是每个单位持有人的责任。我们的律师尚未就投资我们单位的州和地方税后果发表意见。

我们根据每个月最后一天营业结束时我们单位的所有权，而不是根据特定单位的转让日期，在我们单位的转让人和受让人之间按比例分配我们的收入、收益、损失和扣除项目。美国国税局可能会对这种待遇提出质疑，这可能会改变我们的单位持有人之间收入、收益、损失和扣除项目的分配。

我们在每个月的第一个工作日根据我们单位的所有权在我们单位的转让人和受让人之间按比例分配我们的收入、收益、损失和扣除项目，而不是根据特定单位的转让日期。美国财政部通过了最终的财政部法规，规定上市合伙企业可以使用类似的月度简化惯例，在转让方和受让方单位持有人之间分配税项。尽管如此，最终条例并没有明确授权使用我们采用的按比例分配方法。如果美国国税局对这种方法提出质疑，我们可能会被要求改变收入、收益、损失和扣除项目在单位持有人之间的分配。

单位持有人的单位被借给“卖空者”以应付单位的卖空，可被视为已出售该等单位。如果是这样的话，在贷款期间，出于美国联邦所得税的目的，该单位持有人将不再被视为这些单位的合作伙伴，并可以确认处置的收益或损失。

由于单位持有人的单位被借给“卖空者”以弥补单位的卖空，可能被视为已经出售了所借出的单位，在向卖空者贷款期间，他或她可能不再被视为美国联邦所得税的合作伙伴，单位持有人可以确认这种处置的收益或损失。此外，在向卖空者贷款期间，我们与这些单位有关的任何收入、收益、损失或扣除可能不会由单位持有人报告，单位持有人收到的关于这些单位的任何现金分配可以作为普通收入全额纳税。我们的律师尚未就单位持有人的待遇发表意见，如果单位被借给卖空者以弥补单位的卖空；因此，希望确保其作为合伙人的地位并避免从向卖空者的贷款中获得认可的单位持有人被敦促修改任何适用的经纪账户协议，以禁止经纪人借入他们的单位。

如果美国国税局对2017年后开始的纳税年度的所得税申报单进行审计调整，它(和一些州)可能会直接向我们收取任何由此产生的税款(包括任何适用的罚款和利息)，在这种情况下，如果恢复，我们可用于偿还债务或向单位持有人支付分配的现金可能会大幅减少。

对于2017年12月31日之后的纳税年度，如果美国国税局对我们的所得税申报单进行审计调整，它(和一些州)可能会评估并直接从我们那里收取因此类审计调整而产生的任何税款(包括任何适用的罚款和利息)。一般而言，我们可以选择在审计年度内，按照单位持有人的权益百分比向他们收取税款，但不能保证我们会选择这样做，或者在任何情况下都能够这样做。如果我们不按照我们的单位持有人在审计的纳税年度中的百分比权益向他们收取此类纳税义务，我们的净收入和可用于向当前单位持有人进行季度分配的现金可能会大幅减少。因此，我们目前的单位持有人可能会承担该审计调整产生的部分或全部税务责任，即使该等单位持有人在审计的纳税年度内并不拥有单位。特别是，作为一家公开交易的合伙企业，我们的合伙企业代表(定义见下文)在某些情况下可要求因

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审计应根据我们某些被动损失的数额进行调整。如果我们成功地提出这样的要求，我们将不得不以对合作伙伴具有约束力的方式减少暂停的被动损失结转。

我们被要求并已经指定在美国有大量存在的合作伙伴或其他人作为合伙企业代表(“合伙企业代表”)。合作伙伴代表将拥有代表我们采取行动的唯一权力，其中包括美国联邦所得税审计和对美国国税局行政调整的司法审查。我们或合伙企业代表代表我们就美国联邦所得税审计和美国国税局对行政调整的司法审查等采取的任何行动，都将对我们和我们的单位持有人具有约束力。

我们可能要承担附属公司的养老金责任。

截至2023年12月31日，伊坎先生通过某些关联公司拥有伊坎企业GP的100%股份和约86%的伊坎企业未偿还存托单位。适用的养恤金和税法规定，“受控集团”实体的每个成员对受控集团任何成员的某些养恤金计划义务负有连带责任，这些实体一般被定义为至少拥有80%共同所有权利益的实体。这些养恤金义务包括为计划提供资金的持续缴款，以及对计划终止时可能存在的任何无资金来源的负债的负债。此外，未能在到期时支付这些养老金义务可能会导致针对受控集团每个成员的资产设立以养老金计划或养老金福利担保公司(“PBGC”)为受益人的留置权。

由于伊坎先生的关联公司拥有我们超过80%的股权，我们和我们的子公司须承担伊坎先生直接或间接拥有至少80%股权的实体的养老金负债，其中包括由Viskase和ACF Industries LLC(“ACF”)赞助的养老金计划的负债。截至2023年12月31日，已满足经修订的《国税法》和经修订的1974年《雇员退休收入保障法》对Viskase和ACF计划的所有最低资金要求。如果自愿终止这些计划，截至2023年12月31日，它们将出现总计约3400万美元的资金缺口。这些结果是基于这些计划的精算师提供的最新信息。这些负债可能增加或减少，这取决于许多因素，包括福利、投资回报和用于计算负债的假设的未来变化。作为受控集团的成员，我们将对Viskase或ACF未能支付持续养老金缴款或在Viskase或ACF养老金计划终止时支付无资金支持的负债承担责任。此外，我们所包括的受控集团中现在或未来的其他实体可能会承担或可能出现资金不足的养老金计划义务，我们将对该等实体未能持续缴纳养老金或在该等计划终止时支付无资金支持的负债承担责任。

Viskase和ACF养老金计划目前资金不足的状况要求他们向PBGC通报某些须报告的事件，例如如果我们不再是Viskase或ACF控制集团的成员，或者如果我们做出某些非常股息或股票赎回。报告义务可能导致我们寻求推迟或重新考虑此类应报告事件的发生。

截至2023年12月31日，伊坎先生持有星火控股公司99.6%的股份，星火控股公司已承诺赔偿我们和我们的子公司因成为伊坎控制的集团(包括ACF)的成员而遭受的某些养老金资金或终止债务或我们的资产造成的损失。Starfire的赔偿规定，除其他事项外，只要此类或有负债存在并可能强加于我们，Starfire就不会向其股东进行任何会使其净资产降至2.5亿美元以下的分配。尽管如此，Starfire可能无法为其对我们的赔偿义务提供资金。

我们是一家有限合伙企业，也是纳斯达克规则所指的“受控公司”，因此不受某些公司治理要求的约束。

根据纳斯达克上市规则第5615(C)条，我们是一家有限责任合伙企业和“控股公司”。因此，我们已经选择，并打算继续选择，不遵守某些公司治理要求

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纳斯达克上市规则，包括董事会过半数由独立董事组成、独立董事决定高管薪酬和董事会提名人选等要求。我们没有设立薪酬或提名委员会，也没有独立董事的多数席位。因此，虽然我们仍然是一家受控公司，但在我们不再是受控公司之后的任何过渡期内，纳斯达克上市规则将不会提供适用于受纳斯达克所有上市要求约束的公司股东的相同公司治理保障。

我们管理团队的某些成员可能参与其他可能涉及利益冲突的商业活动。

我们管理团队中的某些个人成员可能会不时参与其他业务的管理，包括伊坎先生及其附属公司拥有或控制的业务。因此，这些人可能会将一部分时间和注意力集中在管理这些其他业务上。今后，我们的利益与其他实体的利益以及这些个人所参与的商业活动之间可能会发生冲突。

伊坎企业存托单位的持有者拥有有限的投票权，包括参与我们管理的权利。

我们的普通合伙人管理和运营伊坎企业。与公司普通股的持有者不同，伊坎企业的未偿还存托单位的持有者在影响我们业务的事项上只有有限的投票权。存托单位持有人无权按年度或其他持续基础选举普通合伙人，我们的普通合伙人一般不得被除名，除非经持有不少于75%未清偿存托单位的持有人投票同意。此外，普通合伙人的除名可能会导致我们优先票据契约下的违约。因此，我们存托单位的持有者在影响我们运营的事项上的发言权有限，其他人可能会发现很难试图获得控制权或影响我们的活动。

Icahn Enterprises存托单位的持有人在某些情况下可能不承担有限责任，并可能对导致我们的负债超过我们的资产的分配的回报承担个人责任。

我们通过Icahn Enterprises Holdings在几个州开展业务。维持有限责任将需要遵守这些国家的法律要求。我们是Icahn Enterprises Holdings的唯一有限合伙人。有限合伙人的责任限制有限合伙企业的义务没有明确建立在几个国家。如果确定伊坎企业控股公司一直在任何州开展业务，而不遵守适用的有限合伙法规，或者合伙企业作为伊坎企业控股公司的有限合伙人拥有或行使权利，以解除其普通合伙人，批准对伊坎企业控股公司合伙协议的某些修订或根据伊坎企业控股公司采取其他行动，根据任何相关州的法规，伊坎企业和/或其单位持有人在某些情况下可能会像我们的普通合伙人一样对伊坎企业控股公司的义务承担个人责任。此外，根据某些州的法律，Icahn Enterprises可能对Icahn Enterprises Holdings向Icahn Enterprises进行的分配金额负责。

伊坎企业的存托单位的持有人也可能被要求偿还伊坎企业错误分配给他们的金额。根据特拉华州法律，如果分配导致我们的负债超过我们资产的公允价值，我们可能不会向我们的存托单位持有人进行分配。在确定是否允许分配时，不计入因合伙人的合伙权益而对合伙人的负债和无追索权负债。特拉华州法律规定，有限合伙人收到此类分配，并在分配时知道分配违反了特拉华州法律，将从分配之日起三年内向有限合伙企业承担分配金额的责任。

此外，根据特拉华州法律，成为有限合伙企业替代有限合伙人的受让人对转让人向合伙企业出资的义务（如果有的话）负有责任。但是，受让人在成为有限合伙人时不知道的债务，根据合伙协议不能确定的，不承担责任。

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由于我们是有限合伙企业，您可能无法在美国联邦法院对我们提出法律索赔。

我们是根据特拉华州法律组建的有限合伙企业。根据联邦民事诉讼规则，由于缺乏完整的多样性，您可能无法在联邦法院就仅基于联邦法律的索赔以外的索赔起诉我们。适用多元化管辖权的判例法认为我们拥有我们每个有限合伙人的公民身份。由于我们是一家公开交易的有限合伙企业，您可能无法在联邦法院起诉我们，因为我们拥有美国所有50个州的公民身份，并在许多州开展业务。因此，你将被限制在州法院提出任何索赔。

我们已受制于（并可能于未来受制于）卖空策略，该等策略压低我们的存托单位市价及增加我们的存托单位交易市场的波动性，以及监管调查及诉讼。

2023年5月2日，一家公司发布了一份报告，指控本公司试图压低我们存托单位的市场价格，本报告发表后，我们存托单位的价格大幅下降，继续以低于报告前的价格交易，自报告发表以来，我们存托单位的市场一直高度波动。卖空是指抛售卖方并不拥有但可能借入的证券，目的是在以后回购相同的证券。卖空者希望从借入证券到更换证券这段时间内证券价值的下降中获利。由于证券价格下跌符合卖空者的最佳利益，许多卖空者(有时称为“已披露卖空者”)发布或安排发布对相关发行人及其业务前景的负面意见，以制造负面的市场势头。虽然传统上，这些已披露的空头头寸在获取主流商业媒体或以其他方式制造负面市场谣言方面的能力有限，但互联网的崛起以及在文档创建、录像和网络博客发布方面的技术进步，使许多已披露空头头寸能够通过模仿华尔街大公司和独立研究分析师进行的投资分析类型的所谓“研究报告”，公开攻击公司的可信度、战略和真实性。过去，这些做空攻击曾导致证券在市场上抛售。此外，这些卖空者出版物不受美国任何政府、自律组织或其他官方机构的监管，也不受美国证券交易委员会施加的认证要求的约束。受到不利指控的公司，即使不属实，也可能不得不花费大量资源调查此类指控和/或为自己辩护，包括可能因此类指控而对公司提起的证券持有人诉讼，我们已经花费了大量资源和管理时间来回应卖空者报告。如下所述，由于卖空者的报告，我们已成为卖空者指控引发的诉讼和政府调查的对象，未来的卖空者报告可能会引发更多诉讼或调查。

自2023年5月卖空者报告发布以来，我们已经收到了两起推定的证券集体诉讼，而且可能会收到更多的诉讼。这两起假定的证券集体诉讼是在美国佛罗里达州南区地区法院提起的，Okaro诉Icahn Enterprises L.P.等人案。，案件编号23-21773(南佛罗里达州)，以及Levine诉Icahn Enterprise L.P.等人案。，案件编号23-22009(南佛罗里达州)。这些诉讼已经合并，法院于2023年11月20日任命了一名首席原告。美国佛罗里达州南区地区法院也已提起衍生品诉讼，将公司的普通合伙人、董事以及某些现任和前任高管列为被告，将公司列为名义被告。帕特里克·皮克尼诉伊坎企业公司，案件1：23-cv-22932-kmw中国(S.D.佛罗里达州)。此外，我们还收到了原告要求检查我们的账簿和记录的要求，这些原告声称是我们托管单位的记录持有人。其中一名故意的单位持有人于2023年11月22日向特拉华州衡平法院提起诉讼，要求检查我们的账簿和记录。Bruno诉Icahn Enterprise，L.P.等人案。，案件编号2023-1170-扫描电子显微镜。我们还收到美国证券交易委员会执行部和纽约南区联邦检察官办公室的工作人员要求提供信息的要求，其中包括我们的公司治理、资本化、证券发行、我们的披露是否充分，包括关于伊坎先生的贷款和托管单位及其他资产的质押、股息、我们资产的估值、营销材料、尽职调查和其他材料。见本报告第一部分“法律诉讼”项目3。我们不能保证任何悬而未决的或潜在的法律或行政行动或调查的结果或解决方案，这些行动和调查可能导致对我们的行政命令、对我们的处罚和/或罚款、对我们的损害赔偿和/或

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对公司某些现任或前任高级管理人员、董事和/或员工实施制裁。这类问题的解决可能会旷日持久且代价高昂，由于诉讼和其他程序的结果本身存在不确定性，最终结果或判决也不确定。然而，正如我们所说的，我们相信我们保持着强大的合规计划，虽然不能做出保证，我们仍在评估这些事项，但我们目前不认为这些调查和诉讼会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生实质性影响。

与流动性和资本要求有关的风险

我们是一家控股公司，依靠子公司的业务来履行我们的义务。

我们是一家控股公司。除了现金和现金等价物、美国政府和机构债务、可出售的股权和债务证券以及其他短期投资外，我们的资产主要包括对子公司的投资。此外，如果我们对新的运营业务进行重大投资，我们很可能会减少流动资产，以便为这些投资和我们子公司的持续运营提供资金。因此，我们的现金流以及我们履行偿债义务和就存托凭证单位进行分配的能力可能将取决于我们子公司的现金流以及我们的子公司以股息、分配、贷款或其他形式向我们支付的资金。

我们子公司的经营业绩可能不足以向我们进行分配。此外，我们的子公司没有义务向我们提供资金，从我们的子公司向我们进行的分配和公司间转移可能会受到适用法律或债务协议和其他协议中包含的契诺的限制，这些协议可能会在未来受到这些子公司的约束或签订。

我们子公司或我们拥有股权的其他实体的某些借款协议的条款可能会限制对我们的股息、分配或贷款。在任何分配和转让受到损害或禁止的程度上，我们偿还债务和对我们的存托单位进行分配的能力将受到限制。

为了偿还我们的债务，我们将需要大量现金。我们维持当前现金状况或产生现金的能力取决于许多我们无法控制的因素。

我们偿还债务和为债务再融资的能力，以及为运营提供资金的能力，将取决于现有的现金余额和我们未来产生现金的能力。这在一定程度上受到一般经济、金融、竞争、监管和其他我们无法控制的因素的影响。我们目前的业务和我们收购的业务可能不会产生足够的现金来偿还我们的未偿债务。此外，我们可能无法从运营或投资中产生足够的现金流，我们未来可能没有足够的借款来偿还我们的未偿债务或为我们的其他流动性需求提供资金。我们可能需要在到期时或到期之前对全部或部分未偿债务进行再融资。我们不能向您保证，我们将能够以商业合理的条款或根本不为我们的任何未偿债务进行再融资。

我们未能遵守任何债务工具下的契诺，包括管理我们优先无担保票据的契诺(包括因我们无法控制的事件而未能遵守)，可能会导致违约，这将对我们的财务状况产生重大和不利的影响。

我们未能遵守任何债务工具下的契诺，包括我们管理优先无抵押票据的契诺(包括由于我们无法控制的事件，包括我们在投资基金的投资的公允价值发生变化而未能遵守)，可能会引发此类工具下的违约或违约事件。如果我们的其中一个债务工具发生违约事件，违约债务的持有人可能会导致与该债务有关的所有未偿还金额立即到期并支付。此外，一个债务工具下的任何违约或宣布加速，都可能导致我们的一个或多个其他债务工具下的违约和宣布加速。有可能，如果违约债务加速，我们的资产和现金流可能不足以全额偿还我们未偿还债务工具下的借款，我们不能向您保证，我们将能够对该等债务证券的付款进行再融资或重组。

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我们可能没有足够的资金来资助管理我们优先票据的契约可能需要的控制权变更要约。

伊坎先生通过附属公司，截至2023年12月31日，拥有伊坎企业集团100%的股份，以及我们约86%的未偿还存托单位。如果伊坎先生因合并、止赎、税法变化、他的遗产变化或其他原因而将其在我们的部分或全部权益出售或转让给不相关的一方或集团，控制权的变化可能被视为根据管理我们优先票据的契约条款发生的，这将要求我们提出以本金的101%回购所有未偿还优先票据，外加应计和未付利息、特别利息(如果有)和违约金(如果有)，直至回购之日。然而，在控制权变更时，我们可能没有足够的资金进行所需的票据回购。

我们对投资基金进行了大量投资，投资基金的负面表现可能会导致我们的投资价值大幅下降。

截至2023年12月31日，我们对投资基金的投资公平市值约为32亿美元，可在短时间内访问，以满足我们的流动性需求。然而，如果投资基金的业绩出现负面影响，这些投资的价值将受到负面影响，这可能对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

未来对伊坎企业单位持有人的现金分配(如果有的话)可能会受到许多因素的影响。

虽然我们在2023年的四个季度中的每个季度都向伊坎企业的单位持有人进行了现金分配，但未来的分配将由我们的普通合伙人伊坎企业GP的董事会每季度根据对一些因素的审查来决定，这些因素包括下文所述的那些因素以及在考虑宣布分配时它认为相关的其他因素。对于我们在2024年2月26日宣布的季度分配，我们继续为单位持有人提供以存托单位或现金进行分配的选项；然而，与2023年8月4日和2023年11月1日宣布的季度分配类似，单位持有人将在单位持有人的选举中获得每单位1.00美元的分配，以存托单位和/或现金支付。

我们支付分派的能力将取决于许多因素，包括来自运营的足够现金流的可用性；资产剥离的收益(如果有的话)；我们的资本要求和其他义务；我们的融资安排中包含的限制，包括管理我们优先票据的契约；以及我们发行额外的股权和债务证券。截至2023年12月31日，伊坎及其附属公司拥有我们约86%的未偿还存托单位，他通常选择按单位进行季度分配，而不是现金。对于2023年12月支付的季度分派，伊坎先生选择以现金和单位的混合形式进行分配，我们预计伊坎先生将选择以现金和单位的混合形式进行未来的分配，这可能会进一步降低公司维持当前或历史现金分配额的能力。未来现金流的可获得性还取决于我们无法控制的事件和情况，包括当前的经济和行业状况以及金融、商业和类似因素。不能保证我们将能够进行分发或任何分发的时间。即使进行了分配，也不能保证保存单位的持有人不会被要求确认超过就分配期间作出的现金分配的应税收入。

与我们的投资部门相关的风险

我们的投资可能会受到重大不确定性的影响。

我们的投资可能不会成功，原因有很多，包括但不限于：

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投资基金的历史财务信息不一定能反映其未来的业绩。

我们投资部门的财务信息是由分配给投资基金的资金数额和投资基金的基础投资业绩驱动的。未来分配给投资基金的资金可能会根据我们的控股公司、伊坎先生及其关联公司以及伊坎先生的儿子布雷特·伊坎的出资和赎回而增加或减少。此外，投资基金的历史业绩并不代表未来的业绩，因为过去的市况、投资机会和投资决定可能不会在未来出现。一般市况的变化，加上对短仓和长仓的风险敞口的变化，对我们的投资部门的经营业绩和经营业绩的可比性产生重大影响，因此，未来的经营业绩将受到我们未来的风险敞口和未来市场状况的影响，这可能与之前的趋势不一致。此外，未来的回报可能会受到额外风险的影响，包括特定基金投资的行业和业务的风险。

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投资基金的投资策略涉及众多而重大的风险，包括我们可能会损失部分或全部投资于投资基金的风险。由于投资集中和投资于价值被低估的证券，这种风险可能会被放大。

我们投资部门的收入取决于投资基金所做的投资。这些投资存在许多重大风险，其中某些风险在本风险因素和本文阐述的其他风险因素中进行了描述。

投资基金持有的某些投资头寸可能缺乏流动性。投资基金可以持有受限证券或非公开交易证券以及在外汇交易的证券。我们也可能对投资基金拥有的某些公司拥有重大影响，包括在某些公司的董事会中的代表，并可能在任何特定时间就投资基金的特定头寸受到交易限制。这些投资和交易限制可能会阻止投资基金迅速平仓不利头寸，使投资基金蒙受重大损失。

在任何给定的时间，投资基金的资产可能高度集中在特定的公司、行业、资产类别、交易方式或金融或经济市场。在这种情况下，投资基金的投资组合将比不那么集中的投资组合更容易受到不利事件、事态发展或经济状况影响特定公司、行业、资产类别、交易风格或经济市场表现的价值波动的影响。因此，投资基金的投资组合的总回报可能是不稳定的，并可能受到只有一种或几种投资的表现的很大影响。

截至2023年12月31日，我们在投资基金中持有的前五大资产的市值约为19亿美元，约占我们投资部门管理资产的35%。因此，我们较大仓位的公平市场价值大幅下降，可能会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流以及我们的存托单位的交易价格产生重大不利影响。我们投资基金中的某些公司向美国证券交易委员会提交了年度、季度和当前报告，这些报告是公开的，包含与此类公司相关的额外风险因素。

投资基金寻求投资于被低估的证券。确定被低估证券的投资机会是具有挑战性的，而且不能保证这种机会将被成功地确认或获得。虽然投资于被低估的证券提供了高于平均水平的资本增值机会，但这些投资涉及高度的财务风险，并可能导致重大损失。投资基金的投资所产生的回报可能不足以补偿所承担的业务和财务风险。

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投资基金可不时投资于债券或其他固定收益证券，例如商业票据和收益率较高(因此风险较高)的债务证券。一场重大的经济衰退很可能会严重扰乱这类证券的市场，并可能对这类证券的价值产生重大不利影响。此外，任何此类经济衰退都可能对此类证券的发行人偿还本金和支付利息的能力产生不利影响，并增加此类证券的违约几率。

由于不一定归因于本报告所列任何风险的原因(例如，供需失衡或其他市场力量)，投资基金投资的证券的价格可能大幅下跌。特别是，以似乎被低估的水平购买资产，并不能保证这些资产在未来的估值或出售时不会以更被低估或更低的水平交易。

投资基金可能投资的金融工具的价格可能波动很大。投资基金资产可能投资的远期合约和其他衍生合约的价格变动受利率、不断变化的供求关系、各国政府的贸易、财政、货币和外汇管制计划和政策，以及国内和国际政治和经济事件和政策等因素的影响。投资基金面临其头寸交易所在的任何交易所或其票据交换所倒闭的风险。

我们可能无法确定合适的投资，我们的投资可能不会产生良好的回报或可能导致亏损。

我们的合作协议使我们能够利用我们认为存在于我们运营业务之外的投资机会。我们可以投资的股权证券可以包括普通股、优先股和可转换为普通股的证券，以及购买这些证券的权证。我们可以投资的债务证券可能包括债券、债券、票据或非评级抵押贷款相关证券、市政债券、银行债务和夹层贷款。其中某些证券可能包括评级较低或未评级的证券，这可能会带来更高的收益，因此可能会带来更高的风险，并可能包括破产或陷入困境的公司的证券。此外，我们已经并可能继续从事各种投资技术，包括衍生品、期权和期货交易、外币交易、“做空”销售和用于对冲或其他目的的杠杆。我们在最近几个月减少了市场空头头寸，但未来可能会增加这些头寸。我们可以通过在某些投资中拥有重大或控股权来集中我们的活动。我们可能不会成功地找到合适的机会来投资我们的现金，而我们投资于被低估资产的策略可能会让我们面临许多风险。

成功执行我们的维权投资活动涉及许多风险，其中某些风险是我们无法控制的。

我们的投资策略要取得成功，除其他事项外，可能需要：(I)我们恰当地识别出可通过公司和/或战略行动或成功重组其业务来改善其证券价格的公司；(Ii)确保我们以足够有吸引力的价格收购足够多的此类公司的证券；(Iii)我们在汇总我们的头寸时避免触发反收购和监管障碍；(Iv)投资组合公司的管理层和其他证券持有人对我们的建议做出积极回应；以及(V)投资组合公司的证券的市场价格随着投资组合公司采取的任何行动而上升。我们不能向您保证上述任何一项都会成功。

投资基金的成功取决于我们投资部门成功制定和实施投资策略以实现投资基金目标的能力。我们投资部门员工的主观决定可能会导致投资基金蒙受损失或错失投资基金原本会利用的预期盈利机会。此外，如果伊坎先生停止参与投资基金的管理，对投资基金和我们对它们的兴趣的后果可能是实质性的和不利的，并可能导致投资基金提前终止。

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投资基金对我们无法控制的公司进行投资。

投资基金的投资包括对我们不能控制的上市公司的债务或股权证券的投资。这类投资可由投资基金透过公开市场交易活动或向发行人购买证券的方式取得。这些投资将受到以下风险的影响：被投资的公司可能做出我们的投资部门不同意的业务、财务或管理决定，或者大多数利益相关者或公司管理层可能承担风险或以不符合投资基金最佳利益的方式行事。此外，投资基金可能会进行与共同投资者分享投资控制权的投资，这可能会使其更难实施其投资方法或在其他情况下退出投资。如果发生上述任何一种情况，投资基金的投资价值可能会减少，我们的投资部门收入可能会因此受到影响。

投资基金在投资中使用杠杆可能会构成重大风险，并可能增加投资基金投资价值出现重大损失的可能性。

如果投资基金的普通合伙人认为使用杠杆可以使投资基金获得更高的回报率，投资基金可以利用其资本进行杠杆操作。因此，投资基金可以将其证券质押，以借入额外资金用于投资目的。投资基金还可以通过期权、卖空、掉期、远期和其他衍生工具来利用其投资回报。与其资本相比，投资基金在任何时候都可能有大量未偿还借款。虽然杠杆可能带来增加投资基金总回报的机会，但杠杆也可能增加损失。因此，任何对投资基金的投资价值产生不利影响的事件都会被放大，因为这类基金被杠杆化了。在一个对投资基金的投资不利的市场中，投资基金使用杠杆的累积影响可能会导致投资基金的重大损失，这一损失将比没有杠杆的情况下更大。不能保证杠杆将以可接受的条件获得，如果真的有的话。

一般而言，使用短期保证金借款会为投资基金带来一定的额外风险。例如，如果为保证任何投资基金的保证金账户而质押给经纪商的证券价值下降，投资基金可能会受到“追加保证金通知”的约束，根据这一要求，它必须向经纪商存入额外的资金或证券，或者强制清算质押证券，以弥补价值的下降。如果投资基金的任何资产价值突然下跌，投资基金可能无法迅速清算资产，以满足其保证金要求。

投资基金可订立回购及逆回购协议。当投资基金达成回购协议时，它将美国或非美国政府或其机构发行的证券出售给经纪自营商或金融机构，并同意以经纪自营商或金融机构支付的价格外加协商利率的利息回购此类证券。在逆回购交易中，投资基金从经纪交易商或金融机构购买由美国或非美国政府或其机构发行的证券，但经纪自营商或金融机构有义务按投资基金支付的价格外加协商利率的利息回购此类证券。任何一家投资基金使用回购和逆回购协议都存在一定的风险。举例来说，如果根据逆回购协议向投资基金出售证券的卖方因其破产或其他原因而未能履行回购相关证券的责任，投资基金将寻求处置该等证券，而这一行动可能涉及费用或延误。如果卖方资不抵债并根据适用的破产或其他法律进行清算或重组，投资基金处置标的证券的能力可能会受到限制。最后，如果卖方未能履行根据逆回购协议回购证券的义务，投资基金可能会蒙受损失，其程度可能是被迫结清其在市场上的头寸，而出售标的证券的收益低于违约卖方同意的回购价格。

投资基金为利用其投资组合而进行的融资，将由投资基金所投资市场的证券经纪和交易商提供。虽然投资基金将试图与这些经纪商和交易商谈判这些融资安排的条款，但其能力将是有限的。这个

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因此，投资基金受经纪交易商赋予某一证券或头寸的价值、支持该证券或头寸所需的保证金金额、为该证券或头寸融资的借款利率和/或该经纪交易商继续向投资基金提供任何此类信贷的意愿的变化所影响。由于投资基金目前没有其他信贷安排，可在缺乏经纪自营商融资的情况下为其投资组合融资，因此它可能被迫在短时间内清算其投资组合，以履行其融资义务。以低价强制清盘所有或部分投资基金的投资组合，可能会给投资基金造成重大损失。

加强监管的可能性可能会给我们的投资部门带来额外的负担。

《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(简称《改革法案》)于2010年7月颁布成为法律，相关法规几乎影响到金融服务业的方方面面。

我们的投资部门运营的监管环境除了已经颁布的规则外，还受到进一步的监管，包括改革法案。我们的投资分部可能会因美国证券交易委员会、其他美国或外国政府监管机构或监管金融市场的自律组织颁布新的或修订的法规，或对规则和法规的解释或执行的变更而受到不利影响。该等变动可能会限制投资基金经理可进行的投资活动的范围。任何该等变动均可能增加投资分部的经营成本及╱或对其盈利能力造成重大不利影响。此外，证券及期货市场须遵守全面的法规、规例及保证金规定。美国证券交易委员会、其他监管机构和自律组织以及交易所已经采取并被授权在市场紧急情况下采取非常行动。对衍生品交易和参与此类交易的基金的监管是一个不断发展的法律领域，并受到政府和司法行动的修改。任何未来监管变动对投资基金及投资分部的影响可能重大及不利。

成功对冲投资的能力受到许多风险的影响。

投资基金可将金融工具用于投资和风险管理目的，以(1)保护投资基金的投资组合的市值因证券市场波动和利率变化而可能发生的变化；(2)保护投资基金的投资组合的未实现收益；(3)促进任何此类投资的出售；(4)提高或保留投资基金投资组合的任何投资的回报、利差或收益；(5)对冲投资基金的任何负债或资产的利率或货币汇率；(Vi)防止我们的投资部门预期在稍后日期购买的任何证券的价格上升；或(Vii)出于我们的投资部门认为适当的任何其他原因。

任何套期保值活动的成功在一定程度上将取决于套期保值策略中所用工具的表现与被对冲的组合投资的表现之间的相关性程度。然而，套期保值技术在限制潜在损失风险方面并不总是可能或有效的。由于许多证券的特点随着市场的变化或时间的推移而变化，我们投资部门的对冲策略的成功还将取决于我们投资部门持续高效和及时地重新计算、重新调整和执行对冲的能力。虽然投资基金可能会进行对冲交易以寻求降低风险，但此类交易可能会导致投资基金的整体表现比没有进行此类对冲交易时更差。由于各种原因，投资基金可能不会寻求在所使用的对冲工具和被对冲的投资组合持有量之间建立完美的相关性。这种不完全的相关性可能会阻碍投资基金实现预期的对冲，或使投资基金面临亏损风险。投资基金并不打算对所有持仓进行对冲，并可能因各种原因而决定不对某一特定风险进行对冲，包括但不限于，因为它们没有预见到风险的发生，或者因为它们认为风险发生的可能性不足以证明对冲的成本足够高。

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投资基金投资于不良证券，以及银行贷款、资产支持证券和抵押贷款支持证券。

投资基金可以投资于财务状况不佳、经营业绩不佳、有大量资本需求或净资产为负、面临特殊竞争或产品过时问题、或涉及破产或重组程序的美国和非美国发行人的证券。这种类型的投资可能涉及重大的财务、法律和商业风险，可能导致重大的、有时甚至是全部的损失。此类证券的市场价格会受到突然和不稳定的市场波动以及高于平均水平的价格波动的影响。这类证券的市场价格可能需要数年时间才能反映其内在价值。在清算(破产中和破产后)以及其他形式的公司破产和重组中，存在这样一种风险，即重组要么不成功(例如，由于未能获得必要的批准)，要么被推迟(例如，直到实际或或有的各种负债得到偿付)，或者导致现金、资产或新的证券的分配，其价值将低于向投资基金提供的证券的购买价，而这种分配所涉及的证券的条款可能使这种证券缺乏流动性。

投资基金可能会投资于总部设在美国以外的公司，这可能会让投资基金面临额外的风险，这些风险通常不会与投资总部位于美国的公司相关。

对非美国发行人(包括非美国政府)的证券以及以非美国货币计价或以非美国货币报价的证券的投资构成了货币兑换风险(包括封锁、贬值和不可兑换性)，以及一系列其他潜在风险，其中可能包括征收、没收税收、对股息、利息、资本收益或其他收入征收预扣税或其他税、政治或社会不稳定、缺乏流动性、价格波动和市场操纵。此外，有关非美国发行人证券的信息可能较少，非美国发行人可能不受与美国发行人类似或统一的会计、审计和财务报告标准和要求的约束。投资美国以外证券市场的交易成本普遍高于美国。与美国相比，美国政府对交易所、经纪商和发行商的监管通常较少。投资基金在非美国法院采取适当的法律行动可能会遇到更大的困难。非美国市场也有不同的清算和结算程序，在一些市场有时无法跟上交易量的步伐，从而造成重大延误和结算失败，可能对投资基金的业绩产生不利影响。在非美国市场的投资可能会导致征收非美国税或扣缴与此类证券有关的收入和收益。不能保证此类风险方面的不利事态发展不会对投资基金在某些国家持有的投资或这些投资的回报产生重大不利影响。

投资基金的投资面临许多额外风险，包括下文所述的风险。

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与我们的综合经营子公司有关的风险

法规和监管行动的变化可能对我们的经营业绩和我们分配资本的能力产生不利影响。

近年来，监管当局加强了对企业的监管和审查，部分原因是为了应对金融市场危机、全球经济衰退以及社会和环境问题。这些举措可能会影响我们的运营子公司，特别是我们能源部门的子公司。监管和监管行动的变化可能会增加我们的合规成本，并可能需要我们的运营子公司改变其业务运作方式。任何监管变化都可能对我们的财务状况、运营结果或现金流产生重大负面影响。

我们的运营子公司经营的业务面临运营中断、财产损失、人身伤害或环境和法律责任的风险。如果发生未完全投保的不可预见事件，我们的运营子公司可能会产生潜在的巨额成本。

我们的运营子公司，特别是我们能源部门的运营子公司，可能会遭受灾难性的损失，这可能会导致运营关闭或严重受损。我们的运营子公司也可能要为他们不能投保的危险承担责任，这些危险可能超过保单限额，或者他们可能会因为高昂的保费费用而选择不投保。此类风险的例子包括但不限于工业事故、环境危害、停电、设备故障、结构故障、洪水、异常或意外的地质条件和恶劣天气条件等。近年来，由于气候变化的影响，这种风险变得更加严重。这些事件可能损坏或摧毁财产、生产设施、运输设施和设备，并导致人身伤害或死亡、环境损害，包括资源损坏、中间产品或资源造成的废物、生产或运输延误以及金钱损失或法律责任。这种损害不仅限于我们的运营或我们的员工，而且可能会对周围地区造成重大影响。由于一个或多个不可预见的事件和情况，我们子公司的业务可能会被削减、限制或完全关闭一段较长的时间，或无限期地关闭，这些事件和情况可能在我们的控制之下，也可能不在我们的控制范围内，并且可能没有得到足够的保险。这些事件和情况中的任何一种都可能对我们的运营、财务状况和现金流产生重大不利影响。

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环境法律和法规可能要求我们的运营子公司进行大量资本支出，以保持合规或补救当前或未来可能导致重大责任的污染。

我们的几家子公司遵守与环境保护相关的各种联邦、州和地方环境法律和法规，包括那些管理危险或有毒物质、材料或废物、固体废物、石油、污染物或污染物进入环境的排放、释放、排放、使用、产生、处理、储存、运输、处置、调查和补救的法律和法规，以及产品规格和标签。违反这些法律法规或环境许可条件可能会导致巨额成本，包括惩罚、清理、强制安装额外控制措施的禁令、民事和刑事制裁，以及撤销许可和/或关闭设施。

此外，新的环境法律和法规、对现有法律和法规的新解释、政府加强法律和法规的执行或其他发展可能需要我们的企业做出额外的意外支出。美国证券交易委员会提出了有关气候变化的新规则，如果获得通过，将需要承担大量新的关于温室气体(“GHG”)排放(包括二氧化碳、甲烷和一氧化二氮)的披露义务，并将要求我们更新和发展我们的控制措施，以适应这些新义务。目前尚不清楚联邦政府将对适用于我们的环境法律和法规产生什么影响；然而，应对气候变化和减少温室气体排放的措施可能会通过要求增加运营和资本成本、限制温室气体排放和/或增加温室气体排放税来影响我们的运营。此外，在州一级，加利福尼亚州最近通过了《气候企业数据责任法案》和《气候相关金融风险法案》，从2026年开始，将对在加州开展业务的某些公司施加广泛的气候相关披露义务。对全氟烷基和多氟烷基物质的监管兴趣也增加了

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(“全氟辛烷磺酸”)。2022年8月26日，美国环境保护署(EPA)发布了一份提案，将两种全氟辛烷磺酸化合物指定为CERCLA下的危险物质。随后，2024年2月8日，美国环保局提议修改RCRA，将9种全氟辛烷磺酸、它们的盐和它们的结构异构体纳入其危险成分清单。如果PFAS化合物被指定为CERCLA中的危险物质或RCRA中的危险成分，EPA可能有权下令对这些化合物进行调查和补救。环保局还可以有权重新开放被证明受到这些全氟辛烷磺酸化合物影响的关闭地点。这可能导致更多的监测义务和与之相关的潜在责任。如果我们无法以反映这种增加的成本的价格销售我们的产品，或者如果对我们的产品的需求减少，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。其中许多气候变化和环境法律法规正变得越来越严格，新的或修订的法律和法规或对现有法律和法规的新解释，如与气候变化和温室气体排放相关的法律和法规，可能会影响我们酒店的运营，或导致我们的业务运营受到重大额外费用和限制，包括由于遵守这些要求的成本，预计这些成本将随着时间的推移而增加。需要满足的要求，以及满足这些要求所需的技术和时间长度，都在继续发展和变化。这些环境合规支出或成本可能会对我们运营子公司的运营结果、财务状况和盈利能力产生重大不利影响。我们子公司的某些设施按照多项联邦和州环境许可、许可证和批准的条款和条件运营，这些条款和条件包含大量规定的限制和性能标准，以便运营。这些环境许可、许可证、批准、限制和标准需要大量的监测、记录保存和报告，以证明符合基本的许可、许可证、批准、限制或标准。对子公司合规状态的不遵守或不完整的记录可能会导致罚款、处罚和禁令救济。此外，我们的某些子公司可能会因运营中断或故障而无法达到我们的环境许可证、许可证和批准的标准及条款和条件，这可能会导致施加罚款和罚款或运营限制，这可能会对其运营设施的能力以及我们的综合财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。有关影响我们业务的环境问题的额外讨论，请参阅合并财务报表附注19“承付款和或有事项”。

我们能源部门的业务是周期性的，大宗商品价格是高度波动的，这可能对我们的运营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。

我们能源部门的石油业务的财务业绩主要受到成品油价格与原油和其他原料价格之间的差额的影响。从历史上看，炼油利润率一直不稳定，并因地区而异，预计未来将继续波动。石油企业购买原料的成本和最终销售精炼产品的价格取决于其无法控制的几个因素，包括原油、汽油、柴油和其他原料和精炼产品的地区和全球供需情况。这些反过来又取决于进口的可用性和数量、美国和国际供应商的生产水平、成品油库存水平、美国和全球经济的生产率和增长(或缺乏增长)、美国与外国政府的关系、政治事务和政府监管的程度。一些产品的盈利能力，如可再生柴油，也依赖于政府子公司，包括碳和税收抵免，这些抵免可能会减少或取消。

CVR Energy不生产原油，必须在提炼和销售精炼产品之前很久购买所有提炼的原油。从购买原料到销售这些原料的精炼产品之间的价格水平变化可能会对我们能源部门的财务业绩产生重大影响，而这些原料和精炼产品的市场价格下降可能会对其库存的账面价值产生负面影响。

盈利能力还受到以基准原油折扣价购买原油的能力的影响，例如西德克萨斯中质原油(WTI)。原油差价可能会根据整体经济和原油市场状况而大幅波动。原油差价的不利变化可能对炼油利润率、收益和现金流产生不利影响。此外，石油企业购买原油的价格虽然基于西德克萨斯中质原油价格，但历史上一直低于西德克萨斯中质原油，因为炼油厂离货源很近，现有的物流基础设施和质量差异。这些因素的任何变化都可能导致石油业务相对于西德克萨斯中质原油的历史折扣减少，并可能导致我们能源部门的成本优势减少。

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天然气和电力价格的波动影响了石油企业的制造和运营成本。天然气和电力价格一直并将继续受到当地和区域市场对燃料和公用事业服务供求的影响。

就我们的能源部门而言，遵守美国环境保护局可再生燃料标准可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

美国环保署颁布了可再生燃料标准(RFS)，要求炼油商要么将乙醇和生物燃料等可再生燃料混合到他们的运输燃料中，要么购买可再生燃料信用，即所谓的可再生识别号(RIN)，以代替混合。根据RFS，像Coffeyville和Wynnewood这样的炼油厂有义务混合到他们的成品石油产品中的可再生燃料的数量每年由EPA调整。石油企业无法混合其大部分运输燃料，因此它必须在公开市场上购买RIN，并从EPA获得纤维素生物燃料的豁免信用，或者获得豁免，以遵守RFS。当环保局提出的可再生燃料数量要求接近并超过“混合墙”时，RIN的价格变得极其不稳定。混合墙是指混合到运输燃料供应中的乙醇量超过含有这种乙醇水平的运输燃料的需求的点。当运输燃料中掺入超过10%的乙醇(“E10汽油”)时，通常认为达到了混合壁。

石油企业无法预测RIN的未来价格。RIN的价格在过去一直非常不稳定。RIN的成本取决于各种因素，包括可供购买的RIN的可获得性、购买RIN的价格、运输燃料生产水平、石油企业的石油产品组合以及在炼油厂和下游码头进行的燃料混合，所有这些因素在不同时期都可能有很大差异。然而，如果RIN和豁免积分的价格上涨，获得必要数量的RIN和豁免积分的成本会波动，而且可能是实质性的。此外，由于石油企业不生产可再生燃料，增加必须混合到其产品中的可再生燃料的数量会取代炼油厂产品池中不断增加的数量，这可能会导致收益下降，并对石油企业的现金流产生重大不利影响。如果石油业务的运输燃料需求因使用数量增加的可再生燃料而减少，或由于美国环保局新的燃油经济性标准或其他因素而提高燃油经济性，则对我们能源部门的业务可能产生重大影响。如果没有足够的RIN可供购买，如果石油业务不得不为RIN支付更高的价格，或者如果石油业务无法满足EPA的RFS要求，我们的能源部门的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

大宗商品衍生品合约，特别是与我们的能源部门有关的合约，可能会限制我们的潜在收益，加剧潜在亏损，并涉及其他风险。

我们能源部门的石油业务可能会签订短期和长期大宗商品衍生品合约，以减少部分预期精炼产品产量的裂缝扩散。然而，如果它能够获得对冲安排，它可能会因为各种原因而无法完全实现这一目标，包括它没有在任何特定时间有效的适当对冲合同(如果有的话)，以及其对冲安排未能产生预期的结果。此外，此类交易可能会限制其从利润率的有利变化中获益的能力。此外，石油企业的套期保值活动在某些情况下可能使其面临财务损失的风险，包括在下列情况下：

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因此，CVR Energy的风险缓解战略和活动可能会对我们能源部门的财务业绩和现金流产生重大不利影响。

我们子公司的竞争对手可能比我们的子公司更大，拥有更多的财务资源和运营能力，这可能需要他们或我们投入大量额外资本才能有效竞争。我们的投资或我们子公司的投资可能达不到预期的结果，并可能受到损害。

我们的运营子公司在其运营的市场内面临着竞争压力。我们管理子公司的目标是通过投资和加强子公司的竞争优势等方式，随着时间的推移增加其价值。许多因素，包括财务资源的可获得性、供应链能力和当地市场变化，可能会限制我们加强子公司竞争优势的能力。此外，竞争对手可能比我们的子公司大得多，可能拥有更大的财务资源和运营能力。因此，我们的子公司可能需要大量额外资源，而这些资源可能无法通过内部产生的现金流获得，而这些业务的下降可能会导致减值费用。关于我们的汽车部门，我们在保持竞争力和刺激增长的各种举措上投入了大量资源。尽管做出了这些努力，Auto Plus还是在2023年1月向破产法院提起了破产法第11章的诉讼。由于这份文件，本公司已确定其不再控制Auto Plus，并从2023年1月31日起取消合并其在Auto Plus的投资，导致截至2023年12月31日的年度记录的非现金费用为2.46亿美元，并确定我们在Auto Plus的剩余股权投资现在价值0美元。此类事件已经并将继续对我们汽车部门的运营结果和资产负债表产生负面影响。如果我们不能有效和有效地实施这些计划，或者如果这些计划不成功，我们的综合财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。

我们的某些子公司在国外有业务，这使它们面临与经济和政治条件、货币波动、进出口限制、监管和其他风险相关的风险。

我们的某些子公司是全球性企业，在许多国家拥有制造和分销设施。国际业务面临某些风险，包括：

此类事件发生的可能性及其对我们业务的潜在影响是不可预测的，各国的情况各不相同。

我们某些业务的运营实体以美元以外的货币报告其财务状况和运营结果。这些实体的报告结果按适用的汇率换算成美元，以便在我们的合并财务报表中报告。因此，美元对外币的波动将影响这些实体的业绩在我们的综合业绩中计入的价值。每当我们的企业或其海外子公司以其功能货币以外的货币签订购销协议时，我们的企业都会面临汇率变化带来的损失风险。汇率的这种变化可能会影响我们企业的财务状况或经营结果。

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我们的某些业务背负着巨额债务，这可能会限制它们的业务活动和/或使它们面临重大的利率风险。

我们的子公司无法产生足够的现金流来偿还其债务义务，或以商业合理的条款对其债务义务进行再融资，将对其业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，债务工具中的契约可能会限制它们从事某些交易和执行其业务战略的能力，这可能会对流动性产生不利影响。

我们子公司的债务可能：

2023年1月，Auto Plus向破产法院提交了自愿破产保护申请，根据该申请，该公司出售了几乎所有资产，并已经并将继续使用所得资金履行对债权人的义务。

我们子公司的某些债务以浮动利率计息。如果市场利率上升，它们的债务成本就会增加，从而对它们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

涉及我们任何业务或其一个或多个客户或供应商的重大劳资纠纷，或可能影响我们运营的重大劳资纠纷，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

根据集体谈判协议，我们运营子公司的大量员工及其最大客户和供应商的员工由工会代表。不能保证未来与工会的谈判会得到有利的解决，也不能保证我们的子公司不会经历可能对其财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响的停工或中断。涉及我们的任何业务，特别是我们的能源部门、其任何客户或供应商或其客户的任何其他供应商的劳资纠纷，或以其他方式影响我们子公司运营的劳资纠纷，或其、其任何客户或供应商或其客户的任何其他供应商在劳动协议到期时无法就延长此类协议或以令人满意的条款达成新协议进行谈判，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，如果我们子公司的任何重要客户遭遇重大停工，客户可能会停止或限制购买其产品。这可能要求某些企业关闭或大幅减少与此类产品相关的设施的生产，这可能会对我们的业务产生不利影响。

一般风险因素

一般信息

我们的所有业务都受到以下影响：

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目录表

我们需要合格的人才来管理和经营我们的各项业务。

在我们分散经营的业务模式中，我们需要合格和称职的管理层来指导我们运营子公司的日常业务活动。我们的运营子公司还需要合格和有能力的人员来执行他们的业务计划，并为他们的客户、供应商和其他利益相关者提供服务。人口结构、培训要求的变化以及合格人员的缺乏可能会对我们的一个或多个重要运营子公司满足客户提供商品和服务需求的能力产生负面影响。招聘和留住合格的人员对我们的所有业务都很重要。尽管我们有足够的人员来应对当前的业务环境，但对商品和服务的不可预测的增长可能会加剧没有足够数量的训练有素的人员的风险，这可能会对我们的综合财务状况、业务结果或现金流产生负面影响。

新冠肺炎疫情已经对我们和我们子公司的运营和财务业绩，以及我们运营部门中许多客户和供应商的运营和财务业绩产生了实质性的不利影响，未来任何疫情都可能产生重大不利影响。我们无法预测未来的流行病和相关影响将在多大程度上对我们的业务运营、财务业绩、运营结果和财务状况产生不利影响.

新冠肺炎疫情导致全球经济活动放缓、全球供应链中断以及金融市场大幅波动和中断，我们和我们子公司的运营和财务业绩受到了负面影响，我们和我们子公司也可能受到未来任何疫情的负面影响。

我们的综合经营业绩和财务状况最近主要受到我们投资部门和控股公司持有的投资的公允价值净下降以及供应链中断或延误、利率上升以及能源部门经济活动减少的影响。对我们业务的影响还包括加快了我们汽车部门计划中的门店关闭，这导致了Auto Plus的破产保护申请，下调了各个部门的预测，并记录了库存和其他资产的减记。此外，未来的任何疫情可能会使我们和我们子公司的运营、财务业绩和财务状况面临一些额外的与运营相关、与市场相关以及与流动性和资金相关的风险。

未来的大流行可能还会增加本文所述风险因素中描述的许多其他风险。尤其是风险因素：“我们是一家控股公司，依赖子公司的业务来履行我们的义务”；“为了偿还我们的债务，我们需要大量现金。我们维持当前现金状况或产生现金的能力取决于许多我们无法控制的因素“；”我们对投资基金进行了大量投资，投资基金的负面表现可能导致我们投资的价值大幅下降“；”我们需要合格的人员来管理和运营我们的各种业务“；”全球经济状况可能对我们的业务和财务状况产生不利影响“；以及”我们能源部门的业务和大宗商品价格具有周期性和高度波动性，这可能对我们的运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响。“

未来任何大流行可能对我们的业务和运营产生负面影响的程度将取决于这种大流行的影响和传播的严重程度、位置和持续时间以及新变种的出现，国家、地区和地方政府和卫生官员为遏制这种病毒或补救其影响而采取的行动，以及经济状况是否恢复、恢复的速度和程度以及正常的商业和运营

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目录表

情况恢复。此外，未来的大流行可能会以我们目前未知的方式影响我们的运营和财务业绩，或者我们目前预计不会对我们的运营或财务业绩构成重大风险。

​

全球经济状况可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

经济状况的变化可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。许多经济因素，包括但不限于消费者利率、消费者信心和债务水平、零售趋势、房屋开工数、现房销售、抵押贷款再融资的水平和可获得性以及大宗商品价格，通常都可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。衰退的经济周期、更高的失业率和长期的失业率、不断上涨的燃料和其他能源和大宗商品成本、不断上升的运输成本和更高的税率以及普遍的通胀压力都可能对我们的业务产生实质性的不利影响，并可能对我们业务的产品销售需求、业务运营中使用的材料和服务成本以及我们投资基金的业绩产生不利影响。乌克兰和中东持续不断的冲突加剧了其中许多问题，包括由于全球商品价格上涨导致汽油和馏分价格上涨，这已经并可能继续影响我们能源部门的投入成本。这些因素可能会对我们的收入、运营收入和现金流产生实质性的不利影响。

通货膨胀的加剧可能会对我们的经营业绩产生不利影响

美国的通胀从2021年下半年开始上升，并持续到2023年上半年，原因是货币供应大幅增加，刺激性财政政策，随着新冠肺炎限制的放松，消费者需求显著反弹，俄罗斯-乌克兰冲突，中东冲突加剧，以及新冠肺炎导致的经济收缩和封锁导致的全球供应链中断，随后快速复苏。虽然通货膨胀率在近几个月有所下降，但仍保持在较高水平，这些或其他因素导致的通货膨胀率上升可能会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生负面影响。

我们和我们的子公司受到网络安全和其他技术风险的影响，这些风险可能会扰乱我们的信息技术系统，并对我们的财务业绩产生不利影响。

与网络安全和其他技术风险以及网络事件或攻击有关的对信息技术系统的威胁继续增加。我们和我们的子公司依赖于我们的信息技术系统和我们的第三方服务提供商使用的系统的准确性、容量和安全性。此外，我们和我们的子公司在正常业务过程中收集、处理和保留敏感和机密信息，包括关于我们员工、客户和其他第三方的信息。尽管我们已经采取了安全措施以及未来可能实施的任何其他措施，但我们的设施、系统和网络以及我们的第三方服务提供商的设施、系统和网络可能容易受到安全漏洞、计算机病毒、丢失或放错位置的数据、编程错误、人为错误、员工不当行为、恶意攻击、破坏行为或其他事件的影响。此外，我们开发或从第三方获得的硬件、软件或应用程序可能包含设计或制造方面的缺陷，或可能导致安全漏洞或中断的其他问题。此外，网络攻击预计将在全球范围内加速，无论是频率还是规模，因为威胁参与者在使用技术和工具(包括人工智能)方面变得越来越复杂，这些技术和工具可以绕过控制、逃避检测，甚至删除渗透的法医证据。美国政府警告称，俄罗斯网络攻击的潜在风险源于持续的俄罗斯和乌克兰冲突。这些事件或我们或我们的第三方服务提供商的信息技术系统的任何其他中断或损害可能会对我们的业务运营产生负面影响，或导致敏感和机密信息的挪用、丢失或其他未经授权的披露。此类事件可能损害我们的声誉，使我们面临诉讼和责任的风险，扰乱我们的业务或以其他方式影响我们的运营结果，任何这些都可能对我们的财务业绩产生不利影响。请参阅“第1C项。在这份Form 10-K年度报告中提到“网络安全”。

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目录表

我们某些子公司的软件实施和升级可能会导致复杂情况，对内部和外部报告的及时性、准确性和可靠性产生不利影响。

我们的运营子公司是在分散的基础上运营和管理的，它们的软件没有相互集成，也没有与我们集成。我们的某些子公司目前正在或未来可能进行软件实施和/或升级。软件实施和升级是复杂、耗时的，需要大量资源。未能正确实施或升级软件，包括未能招聘/保留适当的专家、培训员工、实施流程并正确过渡到传统软件等，可能会对我们的子公司正常运营其业务以及向内部和外部报告(包括向我们报告)的能力产生负面影响。因此，我们可能无法充分评估子公司的业绩、适当分配资源或报告及时准确的财务结果。

投资者和市场对气候变化、化石燃料、温室气体排放、环境正义以及其他环境、社会和治理(“ESG”)事项的情绪可能会对我们的业务和资金成本产生不利影响。

近年来，针对包括投资顾问、主权财富基金、公共养老基金、大学和其他团体在内的投资界，一直在努力推动剥离能源行业公司的证券，并向贷款机构和其他金融服务公司施压，要求它们限制或减少与能源行业公司的活动。因此，一些金融中介机构、投资者和其他资本市场参与者减少或停止向那些在环境风险敞口较高的行业运营的公司放贷或投资，例如能源行业。如果我们和我们的能源部门无法达到ESG标准或这些各方制定的投资、贷款、评级或其他政策，我们可能会失去投资者，投资者可能会将一部分资本从我们手中分配出去，我们的资金成本可能会增加，我们证券的价格可能会受到负面影响，我们的声誉也可能会受到负面影响。

我们或我们的子公司可能会进行涉及固有风险的收购或其他关联，其中任何一项都可能导致我们无法实现预期的利益，我们可能难以整合任何可能被收购的公司的运营，这可能会对我们的运营产生不利影响。

如果找到合适的机会，我们可能会扩大现有业务，并将我们现有的业务作为在相同或相关领域进行额外收购的平台。我们和我们的运营子公司有时会通过收购实现增长，未来可能会进行更多收购，作为我们业务战略的一部分。然而，这些收购的全部好处需要整合制造、行政、财务、销售和营销方法和人员。我们可能会投入大量资源来实现利益。如果我们或我们的运营子公司无法成功整合被收购的业务，我们可能无法实现收购的好处，我们的财务业绩可能会受到负面影响，可能需要额外的现金来整合此类业务。此外，任何此类收购，如果完成，可能涉及我们目前没有面临的风险。

我们或我们的一家合并子公司或最近收购的实体的财务报告内部控制存在重大缺陷，可能会对我们提供开展业务所需的及时和可靠的财务信息以及履行联邦证券法规定的报告义务的能力造成不利影响。

如果我们或我们的一家合并子公司或最近收购的实体的财务报告内部控制存在任何重大缺陷或重大缺陷，该等重大缺陷或重大缺陷可能会对我们提供开展业务所需的及时可靠财务信息的能力以及履行联邦证券法规定的报告义务的能力产生不利影响，从而影响我们继续在纳斯达克上市的能力。无效的内部和披露控制可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们的存托单位的交易价格或我们的债务评级产生负面影响。

项目1B。未解决的员工意见

没有。

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项目1C.网络安全

风险管理和战略

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我们认识到维护我们的系统和数据的安全和保障的极端重要性，并有一个全面的程序来监督和管理网络安全和相关风险。我们和我们的子公司依赖于我们的信息技术系统和我们的第三方服务提供商使用的系统的准确性、容量和安全性。为了保护我们的关键系统和信息的机密性、完整性和可用性，我们制定并实施了网络安全风险管理计划，其中包括网络安全事件响应计划。我们的运营子公司是在分散的基础上运营和管理的，它们的软件没有相互集成，也没有与我们集成。我们的网络安全风险管理计划涵盖我们的业务，并遵循国家标准与技术研究所(NIST)建立的框架制定。虽然使用这些框架指导我们识别、评估和管理与我们业务相关的网络安全风险的方法，但它并不意味着遵守任何特定的技术标准、规范或要求。该计划集成到我们的整体企业风险管理计划中，并共享适用于整个企业风险管理计划的通用方法、报告渠道和治理流程，适用于其他法律、合规、战略、运营和财务风险领域。此外，我们的计划强调维护控制和程序，以迅速升级某些网络安全事件，进行网络安全风险评估，定期评估和部署技术保障措施，建立事件响应和恢复计划，并强制员工进行年度隐私和网络安全培训，以提高对网络安全威胁的认识和反应。

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我们坚持认为，已知的网络安全威胁，包括之前的任何网络安全事件，都没有对我们的运营、业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响，也没有合理地可能对其产生重大影响。

​

治理

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普通合伙人董事会与董事会审计委员会一起监督网络安全风险的管理，定期收到管理层关于网络安全事件的预防、检测、缓解和补救以及重大安全风险和漏洞的报告。审计委员会将就网络安全风险、降低风险的举措、外部审计师的反馈、控制成熟度评估以及行业内的相关网络安全事件提供最新信息。审计委员会向董事会全体成员报告其活动，包括与网络安全有关的活动。董事会成员听取首席信息官(CIO)、内部安全人员或外部专家关于网络安全主题的演讲，这是董事会关于影响上市公司的主题的继续教育的一部分。

我们的网络安全治理委员会由我们的管理团队和我们的CIO领导，他们拥有15年的网络安全经验和CSSP认证，承担着评估和管理重大网络安全风险的主要责任。定期召开会议，以审查安全性能指标、识别安全风险、评估安全增强的状态，并就安全政策、程序、服务要求和风险缓解战略提出建议。

项目2.财产

我们的控股公司和投资部门在佛罗里达州阳光岛海滩租用办公空间。我们其他运营部门的主要物理特性如下：

能量

CVR Energy的子公司拥有并运营一家炼油厂，以及分别位于堪萨斯州科菲维尔和俄克拉何马州温纽伍德的办公楼。CVR Partners的子公司还分别在堪萨斯州的科菲维尔和伊利诺伊州的东杜布克拥有和运营一家化肥厂。CVR Energy子公司在堪萨斯州和俄克拉何马州拥有原油和成品油储存设施，CVR Partners子公司在其

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目录表

堪萨斯州的科菲维尔和伊利诺伊州的东迪布克化肥厂。CVR Energy还租赁了额外的原油储存设施。

汽车

汽车部门的业务包括公司在全美经营的大约920个门店、744个特许经营地点和27个轮胎集散中心和配送中心。汽车部门大约80%的设施是租赁的，其余的是自有的。

食品包装

Viskase的业务包括北美、欧洲、南美和亚洲的10家制造工厂。

项目3.法律诉讼

在我们的正常业务过程中，我们是，也将继续是不时受到诉讼的。我们还将合并财务报表附注19“承付款和或有事项”中所述和提及的关于本报告第3项所述的诉讼和诉讼程序的资料作为参考纳入本报告第3项。

项目4.矿山安全信息披露

不适用。

第II部

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项目5.注册人普通股市场、相关证券持有人事项和发行人购买股权证券

市场信息

伊坎企业的存托单位在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“IEP”。

纪录持有人

截至2023年12月31日，伊坎企业托管单位约有1,800名记录持有人，其中包括在每个相应托管机构、银行或经纪商的街道名称中列为单一记录持有人的多个托管机构、银行和经纪商。

第6项：保留

不适用。

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

下面的讨论旨在帮助您了解我们目前的业务和经营结果，以及我们目前的财务状况。本节应与我们的合并财务报表和本报告所载附注一并阅读。

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高管概述

引言

伊坎企业是一家大型有限责任合伙企业，于1987年2月17日在特拉华州成立，总部设在佛罗里达州的桑尼岛海滩。我们是一家多元化控股公司，拥有目前从事以下持续经营业务的子公司：投资、能源、汽车、食品包装、房地产、家居时尚和医药。此外，我们经营金属部门，直到2021年12月出售。我们还报告我们控股公司的业绩，其中包括伊坎企业的某些子公司的业绩(除非另有说明)，以及与我们控股公司相关的投资活动和费用。除文意另有所指外，本文中提及的“我们”、“我们”、“我们”或“公司”包括伊坎企业及其子公司。

伊坎企业拥有伊坎企业控股有限公司(“伊坎企业控股”)99%的有限合伙人权益。伊坎企业控股公司及其子公司拥有我们几乎所有的资产和负债，并进行我们几乎所有的业务。截至2023年12月31日，由卡尔·C·伊坎先生间接拥有和控制的伊坎企业G.P.控股有限公司(以下简称伊坎企业GP)在伊坎企业和伊坎企业控股公司各拥有1%的普通合伙人权益，相当于在伊坎企业控股公司和我们的普通合伙人权益合计1.99%。截至2023年12月31日，伊坎先生及其关联公司拥有伊坎企业约86%的未偿还存托单位。

重大交易和发展

子公司破产和解除合并

2023年1月31日，伊坎汽车集团有限公司(“伊坎汽车”)的子公司IEH Auto Parts Holding LLC及其子公司(统称“Auto Plus”)根据美国法典第11章第11章向美国德克萨斯州南区破产法院(“破产法院”)提出自愿请愿书(“第11章案件”)，请求根据美国法典第11章第11章的规定进行救济。作为这一申报的结果，公司决定不再根据财务会计准则声明ASC主题810“合并”中规定的标准控制Auto Plus，并从申报之日起解除其投资的合并。由于Auto Plus的破产，该公司在截至2023年12月31日的一年中记录了2.46亿美元的非现金费用。在截至2023年12月31日的年度内，我们为偿还应收票据筹集了4800万美元的现金。我们估计，于2023年12月31日，我们为偿还应收票据而收取的现金为1,100万美元，导致在截至2023年12月31日的年度内注销1.27亿美元。

债务回购、发行和清偿

在2023年11月和12月，我们在公开市场回购了大约本公司随后注销并减少了2024年到期的4.750优先无担保票据的本金总额3,500万美元、2026年到期的6.25%优先无担保票据的本金总额1,200万美元、2027年到期的5.25%优先无担保票据的本金总额500万美元、以及2029年到期的4.375%优先无担保票据的本金总额4,000万美元，支付的现金总额为8,400万美元，本金总额为9,200万美元。其余回购的本金总额为5700万美元的票据已被清偿，但没有作废，目前存放在国库中。

2023年12月，伊坎企业和伊坎企业财务公司发行了本金总额为7亿美元的2029年到期的9.750%优先无担保票据。所得款项净额连同手头现金及现金等价物376,000,000美元，用于偿付及清偿余下于2024年到期的未偿还4.750%优先无抵押票据，以及与票据相关的任何应计利息及相关费用及开支。

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经营成果

综合财务结果

我们的经营业务包括于不同行业经营并以分散方式管理的综合附属公司。除了我们的投资部门来自投资交易的收入外，我们经营业务的收入主要包括各种产品的净销售额、服务收入、特许经营和房地产租赁。由于我们的业务结构及性质，我们主要按个别报告分部讨论经营业绩，以更好地了解我们的综合经营表现。除下文财务业绩摘要外，请参阅综合财务报表附注15“分部及地区报告”，以了解我们持续经营业务的各报告分部业绩与综合业绩的对账。

于二零二一年全年及二零二二年持续，COVID-19疫情以及各国政府及其他方面采取的应对措施对全球经济、金融市场及我们附属公司经营的若干行业造成负面影响。我们的综合经营业绩及财务状况主要受投资分部及控股公司所持投资的公平值波动，以及全球对精炼产品（尤其是汽油及柴油燃料）的需求波动所影响。对我们业务的影响还包括加速汽车分部的选择性计划门店关闭，并记录库存撇减。尽管供应链问题持续存在，但随着更多政府减少限制及更多企业恢复营运，二零二一年及二零二二年的经济状况有所改善。最近的利率上升增加了借贷成本。

2023年10月开始的以色列和哈马斯之间的战争以及正在进行的俄罗斯/乌克兰冲突可能会对全球石油，化肥和农业市场产生重大影响。这些冲突对全球市场构成重大地缘政治风险，引发对实施制裁等重大影响的担忧，可能导致石油库存进一步收紧和价格波动，并可能通过贸易限制和供应链中断等多种手段扰乱化肥、谷物和原料供应的生产和贸易。这些冲突的最终结果以及任何相关的市场中断都难以预测，并可能以不可预见的方式影响我们的业务、运营和现金流。

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目录表

下文呈列的综合财务业绩概要的可比性主要受以下因素影响：（i）投资基金（定义见下文）的表现;（ii）能源分部的经营业绩（受其产品的需求及定价影响）;（iii）于二零二一年出售产品分成合同金属;及（iv）取消综合计入汽车分部内的Auto Plus。有关进一步讨论，请参阅我们各自的分部讨论及下文“其他综合经营业绩”。

​

管理层对经营成果的讨论和分析讨论了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个年度之间的比较。本报告不包括对截至2022年12月31日和2021年12月31日的两个年度之间的比较的业务结果的某些讨论。参见《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》截至2022年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告第7项，于2023年2月24日，其通过引用结合于此以供此类讨论。

投资

我们通过各种私人投资基金(“投资基金”)投资我们的自有资本。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我们在投资基金中的投资公平市值分别约为32亿美元和42亿美元。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，伊坎先生及其关联公司(不包括我们和布雷特·伊坎)投资于投资基金的总公平市场价值分别约为21亿美元和49亿美元。在截至2023年12月31日的年度内，伊坎先生及其联营公司(不包括我们和布雷特·伊坎)从投资基金中赎回了20亿美元。此外，2023年12月，投资基金按比例分配了4亿美元，其中1.58亿美元分配给了伊坎先生及其附属公司(不包括我们和布雷特·伊坎)，2.42亿美元分配给了控股公司。截至2023年12月31日，伊坎及其附属公司已承诺在投资基金中持有约13亿美元的权益。

我们投资部门的经营结果反映在综合经营报表的净收益(亏损)中。我们投资部门的净收益(亏损)是由分配给投资基金的资金数额和投资基金的基础投资表现推动的。未来分配给投资基金的资金可能会根据我们的控股公司、伊坎先生及其附属公司以及伊坎先生的儿子布雷特·伊坎的出资和赎回而增加或减少。此外，投资基金的历史业绩并不代表未来的业绩，因为过去的市况、投资机会和投资决定可能不会在未来出现。一般市况的变化，加上做空风险敞口的变化

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多头仓位对我们的投资部门的经营业绩和经营业绩的可比性有重大影响，因此，未来的经营业绩将受到我们未来的风险敞口和未来市场状况的影响，这可能与之前的趋势不一致。有关我们的投资部门截至2023年12月31日的风险敞口的更多信息，请参阅我们“流动性和资本资源”讨论的“投资部门流动性”一节。

截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止四个年度，我们投资基金的回报率分别为(16.9%)、(2.4%)和(0.3%)。我们的投资基金的回报是扣除费用后平均回报的加权平均综合。

下表列出了投资基金回报的业绩归因：

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下表显示了我们投资部门的净(亏损)情况：

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截至2023年12月31日的年度，投资基金的业绩为负这是由于我们的多头和空头头寸都出现了净亏损。我们投资部门空头头寸的负表现主要是由于广泛的市场对冲亏损7.04亿美元，某些信用违约掉期头寸的负表现总计1.88亿美元，能源和工业部门的两项投资亏损分别为1.72亿美元和1.24亿美元，以及各行业净亏损1.67亿美元的空头头寸的综合表现。我们投资部门多头头寸的负表现主要是由于一项医疗保健投资1.64亿美元、一项通讯投资1.16亿美元和一项材料行业投资1亿美元的负表现所推动的，但被各行业净收益为8100万美元的投资的总体表现部分抵消。

在截至2022年12月31日的一年中，投资基金的负表现是由多头和空头头寸的净亏损推动的。多头头寸的负表现主要是由于一项约13亿美元的医疗保健投资的负表现，以及各行业净亏损10亿美元的投资的总体表现，但这部分被两项能源行业投资的收益所抵消，这两项投资总计20亿美元。我们投资部门空头头寸的负表现是由于某些7.42亿美元的信用违约掉期头寸和总计4.2亿美元的能源行业对冲头寸的负表现，部分被总计10亿美元的广泛市场对冲的收益所抵消。

能量

我们的能源部门主要从事石油精炼和氮肥制造业务。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的三个年度，石油业务分别占我们能源部门净销售额的约93%、92%和93%。

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目录表

石油业务的经营结果主要受精炼产品价格与炼油厂生产的汽油、柴油和喷气燃料等加工和混合成石油产品的原油和其他原料价格之间的关系的影响(“精炼产品”)。购买原油和其他原料的成本以及最终销售精炼产品的价格取决于我们能源部门控制之外的因素，包括原油、汽油、馏分和其他精炼产品的供需情况，而这些因素又取决于国内外经济的变化、驾驶习惯、天气状况、国内外政治事务、生产水平、进出口的可用性或允许性、竞争性燃料的营销以及政府监管的程度等。由于石油企业采用先进先出会计对其库存进行估值，原油价格的变动可能会因其未对冲库存的价值变化而影响毛利率。原油价格变化对石油业务经营结果的影响部分受到精炼产品加工调整以反映这些变化的速度的影响。

除了近期的市场状况，比如以色列和哈马斯之间的战争以及俄罗斯/乌克兰冲突的影响，还有一些长期因素可能会影响精炼产品的需求。这些因素包括强制规定的可再生燃料标准、拟议的气候变化法律和法规，以及提高车辆里程和排放标准。石油业务还受美国环保局的可再生燃料标准(RFS)的约束，该标准每年在没有豁免或豁免的情况下，要求我们能源部门的运营公司将“可再生燃料”与其运输燃料混合，在可用范围内购买可再生识别号码(RIN)，以代替混合，否则将面临责任。RIN的价格一直非常不稳定，石油企业未来的RIN成本很难估计。此外，RIN的成本取决于各种因素，这些因素包括但不限于可供购买的RIN、包括非义务方在内的RIN市场参与者的行动、RIN的购买价格、运输燃料和可再生柴油的生产水平和定价、石油业务的石油产品组合、石油业务的炼油利润率和其他因素(所有这些因素在不同时期可能会有很大的差异)，以及石油业务的义务方子公司可能享有的某些豁免或豁免。遵守RFS的成本也受到多家炼油商提起的大量诉讼的影响，并取决于这些诉讼的结果，这些诉讼包括石油企业的义务方子公司、生物燃料集团和其他公司。关于RIN的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注19“承付款和或有事项”。遵守RFS的成本(不包括石油企业的义务方子公司可能有权获得的任何豁免或豁免的影响)在整个2022年都大幅增加，2023年仍然很大，预计在2024年及以后仍将很大。

2022年4月，我们的能源部门在其一家炼油厂完成了一个可再生柴油项目，该项目将炼油厂的加氢裂化装置改造成可再生柴油装置(RDU)，每年可生产高达1亿加仑的可再生柴油，总成本为1.79亿美元。可再生柴油工厂生产可再生柴油，铭牌产能约为每天7,500桶。此外，转换使我们的能源部门能够获得与现有搅拌机的税收抵免(目前将于2024年底到期)以及加利福尼亚州等州的低碳燃料标准计划相关的额外好处。此外，我们能源部门的可再生原料预处理机于2023年第四季度机械完成，成本约为9400万美元。这些集体的可再生能源努力可以减少我们能源部门的RFS风险敞口。然而，拜登政府最近的气候变化倡议、法院采取的行动、根据RFS采取的行政行动以及市场状况可能会显著影响我们的能源部门可再生能源业务为遵守RFS而降低的成本(如果有的话)。

下表显示了我们能源部门的净销售额、销售成本和毛利润：

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目录表

截至2023年12月31日止年度，我们能源业务的净销售额较上年同期减少约16亿美元(15%)，原因是石油业务的净销售额减少约15亿美元，以及氮肥业务的净销售额较可比期间减少1.55亿美元。石油业务净销售额下降的主要原因是当期需求下降和库存水平上升导致成品油价格下降。此外，俄罗斯/乌克兰战争的爆发扰乱了前一时期的全球能源市场，导致价格上涨和库存水平收紧，导致前一时期的销售量增加。我们氮肥业务的净销售额下降主要是由于UAN和氨的定价状况下降，主要是由于天然气价格下降和本年度全球氮肥供应增加，但部分被销售量增加所抵消，这主要是由于两个化肥设施的产量因运营可靠性而增加，秋季客户需求强劲，以及UAN和氨库存的减少。

在截至2023年12月31日的一年中，我们能源部门的销售成本与去年同期相比下降了约18亿美元(18%)。出现差异的主要原因是原油价格环境下降，原料成本降低，以及RFS费用下降，其中包括有利的RIN负债重估4.19亿美元，这是由于RIN价格下降以及乙醇和生物柴油混合产生的RIN增加所致。在截至2023年12月31日的一年中，我们能源部门的毛利润与去年同期相比增加了1.43亿美元。毛利率作为一项指标截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，净销售额的百分比分别为13%和10%。毛利率的改善主要归因于石油业务，这是RFS费用下降和有利的衍生影响的结果，但被较低的裂解价差和不利的库存估值所抵消。

汽车

我们汽车部门的运营业绩总体上受到汽车服务和维护需求的推动，这一需求受到一般经济因素、车辆行驶里程和车辆平均上路年限等因素的影响。

我们的汽车部门一直在进行多年的转型计划。作为该计划的一部分，在截至2022年12月31日的一年中，我们的汽车部门完成了将其部分汽车服务和售后零部件业务分离为两家独立的运营公司。2023年1月，Auto Plus根据破产法第11章提出自愿破产申请，寻求救济，这减少了我们汽车部门的资产，减少了我们汽车部门在截至2023年12月31日的年度的销售额，并将导致我们汽车部门未来的净销售额下降。我们截至2023年12月31日的年度运营业绩包括Auto Plus在2023年1月31日申请破产之前的业绩。

我们汽车部门的业绩包括AEP PLC LLC(“AEP PLC”)，该公司收购了1,000万美元的资产，主要包括Auto Plus拍卖的售后零部件库存。

我们汽车部门的优先事项包括：

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目录表

下表列出了我们汽车部门的净销售额和其他运营收入、销售商品成本以及其他运营支出和毛利润。我们汽车部门的运营结果包括汽车服务劳动力以及与汽车服务相关的任何已安装部件或材料的销售。在我们的综合经营报表中，汽车服务人力收入包括在其他运营收入中，但是，与汽车服务相关的任何安装部件或材料的销售都包括在净销售额中。租赁予第三方物业的租金收入及相关开支，包括在我们综合经营报表的其他开支内的其他营运收入及相关开支，均不包括在下表内。因此，我们在下面讨论我们的汽车净销售额和汽车服务劳务收入的综合结果。

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在截至2023年12月31日的一年中，我们汽车部门的净销售额和其他运营收入与去年同期相比减少了6.64亿美元(28%)。减少的原因是售后零件销售额减少6.6亿美元(83%)，以及汽车服务收入减少400万美元(0%)。售后部分销售额的下降主要是由于Auto Plus于2023年1月31日解除合并。汽车服务收入的下降主要是由于关闭的门店的汽车数量减少所致。

与去年同期相比，截至2023年12月31日的年度销售成本和其他运营费用减少了5.33亿美元(31%)。这一下降主要是由于售后零部件销售额下降了6.6亿美元，主要与Auto Plus的拆分有关。截至2023年12月31日的一年，净销售毛利和其他运营收入与上年同期相比减少了1.31亿美元(21%)。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，毛利润占净销售额和其他运营收入的百分比分别为29%和26%。

食品包装

我们食品包装部门的经营业绩主要来自加工肉类和家禽行业的纤维素、纤维和塑料肠衣的生产和销售，其总净销售额的大部分来自美国以外的客户。

截至2023年12月31日的一年，净销售额比去年同期增加了1500万美元(3%)。这一增长是由于价格和产品组合增加了3900万美元，以及由于汇率的有利影响增加了300万美元，但因销量减少而减少了2700万美元。截至2023年12月31日止年度的销售成本较上年同期减少500万美元(1%)，这是由于销售量下降导致制造成本吸收减少所致。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，毛利率占净销售额的百分比分别为21%和17%。

房地产

我们的房地产部门包括投资物业，包括出租给企业租户的土地、零售、写字楼和工业物业，开发和销售独栋住宅，以及经营一个度假村和两个乡村俱乐部。独栋住宅和投资物业的销售包括在我们综合经营报表的净销售额中。投资物业和我们国家俱乐部的经营结果包括在我们的综合经营报表中的其他经营收入中。截至2023年12月31日止年度，我们房地产业务的收入主要来自销售住宅单位和租赁业务。截至2022年12月31日的年度，我们房地产业务的收入主要来自独栋住宅的销售。

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目录表

截至2023年12月31日的一年的净销售额比上年同期增加了800万美元(13%)。增加的主要原因是，本期间独户住宅的净销售额增加了500万美元，出售了1700万美元的投资性财产，但被前一期间出售的1400万美元的投资性财产部分抵销了。截至2023年12月31日的年度销售成本较上年同期增加800万美元(20%)，主要是由于出售了一项以1100万美元为成本基础的投资物业。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，毛利率占净销售额的百分比分别为30%和34%。

在截至2023年12月31日的一年中，来自运营的其他收入比上一年同期增加了1600万美元(28%)，这主要是由于在截至2023年12月31日的一年中投资物业的租赁终止费为500万美元。截至2023年12月31日止年度的其他营运开支较上年同期增加700万美元(13%)，主要是由于截至2023年12月31日止年度与投资物业的租赁违约有关的开支增加所致。

家居时尚

我们的家居时尚部门受到整体经济环境的显著影响，包括零售层面的家纺产品消费支出。

截至2023年12月31日的一年，净销售额与上年同期相比下降了4200万美元(19%)，这主要是由于2023年我们的酒店业务需求正常化，而2022年大流行后需求增加，以及2022年国际足联世界杯的一次性纺织品奖项。由于软质家居类别放缓，零售商削减库存，一些零售客户申请破产，零售额有所下降。截至2023年12月31日的年度销售商品成本较上年同期下降4,800万美元(26%)，主要原因是酒店接待和零售额下降，以及材料和运费成本下降。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，毛利率占净销售额的百分比分别为21%和14%。

药厂

我们的医药部门的收入主要来自直接向客户、批发商和药店销售产品。

截至2023年12月31日的一年，净销售额比上一年同期增加了2700万美元(41%)，这主要是由于处方药增长较快导致销售额增加。由于销售额增加，截至2023年12月31日的一年的销售成本比上年同期增加了800万美元(17%)。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，毛利率占净销售额的百分比分别为40%和27%。

控股公司

我们控股公司的经营业绩主要反映其一家子公司解除合并的亏损、其关联方应收票据的信用损失以及截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的优先无担保票据的净利息支出。

其他综合经营成果

子公司解除合并时的亏损

如综合财务报表附注3“附属公司破产及解除合并”所述，我们于2023年1月31日解除合并Auto Plus，导致于截至2023年12月31日止年度因附属公司解除合并而产生税前亏损2.46亿美元。

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目录表

关联方应收票据信用损失

我们在关联方应收票据上的信用损失为1.39亿美元。截至2023年12月31日的年度涉及预计将无法收回的关联方票据。

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销售、一般和行政

截至2023年12月31日止年度，我们的综合销售、一般及行政成本较上年同期减少3.98亿美元(32%)，主要是由于我们的汽车部门主要与Auto Plus解除合并有关的开支减少4.02亿美元，但被控股公司开支增加部分抵销。

减损

关于资产减值的讨论，请参阅合并财务报表附注11，“商誉和无形资产净额”，这些资产的减值并不显著。

利息支出

截至2023年12月31日止年度的综合利息支出较上年同期减少1,400万美元(2%)。减少的主要原因是我们的投资部门的利息支出较低，原因是做空信贷敞口减少。

所得税费用

我们的某些子公司是合伙企业，在我们的综合财务报表中不应纳税，而某些其他子公司是公司或公司的子公司，在我们的综合财务报表中应纳税。因此，我们的合并有效税率通常不同于法定的联邦税率。有关所得税的讨论，请参阅合并财务报表附注16“所得税”。

此外，根据FASB ASC主题740，所得税，我们分析所有积极和消极的证据，并对不被认为更有可能实现的递延税项资产维持估值准备金。

流动性与资本资源

我们是一家控股公司。我们的现金流以及我们履行偿债义务和对存托单位进行分配的能力取决于资产剥离、股权发行和债务融资产生的现金流、利息收入、我们在投资基金中的权益回报以及我们的子公司以贷款、股息和分配的形式向我们支付资金的情况。我们可以寻求各种方式从我们的子公司筹集现金。到目前为止，这些手段包括从子公司收取股息和分派、根据子公司的资产价值获得贷款或其他融资或通过资本市场交易出售子公司的债务或股权证券。任何分配和转让受到损害或被禁止的程度，我们偿还债务或对我们的存托单位进行分配的能力可能会受到限制。我们子公司的经营业绩可能不足以让他们向我们进行分配。此外，我们的子公司没有义务向我们提供资金，从我们的子公司向我们进行的分配和公司间转移可能受到适用法律或债务协议和其他协议中包含的契诺的限制。

截至2023年12月31日，我们的控股公司拥有约16亿美元的现金和现金等价物，总债务约为48亿美元。截至2023年12月31日，我们的控股公司在投资基金中的投资总额约为32亿美元。本公司可于通知后赎回投资基金的直接投资。有关我们投资部门流动性的更多信息，请参阅下面的“投资部门流动性”。有关我们控股公司流动资金的更多信息，请参阅下面的“综合现金流”。

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控股公司借款和可获得性