美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

年度报告

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节

截至本财政年度止

3月31日，2020

委员会档案号：1-12984

EAGLE MATERIAL INC.

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州(成立为法团的状况)

75-2520779  (国际税务局雇主身分证号码)

伯克希尔巷5960号, 900号套房, 达拉斯, 德克萨斯州75225(主要执行办公室地址)

(214) 432-2000（注册人的电话号码）

根据该法第12(B)节登记的证券：

根据该法第12(G)节登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。是 ☒     不是的 ☐

如果注册人不需要根据法案第13条或第15条（d）款提交报告，则用复选标记进行标记。 是☐     不是的 ☒

用复选标记标出注册人是否（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守了此类提交要求。 是 ☒     不是的 ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒      不是的 ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速过滤器 ☒*☐    

非加速文件管理器使用非加速文件管理器、非加速文件管理器和非加速文件管理器。☐*，较小的报告公司。☐

新兴成长型公司：☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是 ☐     不是☒

截至9月30日，公司非关联公司持有的有表决权股票的总市值， 2019年（注册人最近完成的第二财政季度的最后一个工作日）约为美元3.7十亿美元。

截至5月18日， 2020年，普通股流通股数量为：

以引用方式并入的文件

Eagle Materials Inc.股东年会的委托书部分。将于八月五日举行， 2020年的财务报表以引用方式纳入本报告第三部分。

目录

第一部分

项目1.业务

概述

鹰材料公司通过其子公司(该公司，可能被称为我们、我们或我们)是美国重型建筑材料和轻型建筑材料的领先供应商。我们的主要产品是商业和住宅建设、公共建设项目以及道路和公路的新建、扩建和维修项目所必需的商品。根据经济和地理条件的不同，对我们产品的需求通常是周期性和季节性的。我们的产品分布在许多美国市场，这为我们提供了区域经济多元化。我们还生产用于水力压裂的砂，作为我们石油和天然气支撑剂部门的一部分。正如之前宣布的那样，我们正在为我们的石油和天然气支撑剂业务寻求替代方案，该业务贡献了2020财年收入的约3%。

本公司成立于 1963年作为Centex公司(Centex)的建筑材料子公司。从4月起，它以Centex建筑产品公司的名义作为一家上市公司运营 19, 1994年至1月30日， 2004年，Centex完成了对其股东的免税分配，公司更名为Eagle Material Inc.(纽约证券交易所代码：EXP)。

鹰材料公司受益于几个竞争优势，这些优势使公司能够提供持续强劲的经营业绩和盈利增长。这些优势包括：

具有广泛和多样化的地理覆盖范围的综合植物网络 -我们的工厂位于高增长的美国市场的原材料储备和客户附近，提供地区多元化，并减少对地区建设周期的敞口；

低成本生产者地位--我们通过循环来维持它；

容量灵活性-使我们能够普遍在高利用率水平下运营，快速应对经济低迷，并有效地为需求反弹做好准备；

强大的原材料储备 -为我们的每个水泥和墙板设施提供20-50年的原材料储备，提供不间断的低成本材料供应；

经过验证的管理-我们目前的管理团队拥有丰富而宝贵的经验，平均拥有超过20年的行业经验，跨越几个商业周期。管理层保守的资产负债表战略专注于在整个商业周期中保持谨慎的杠杆和流动性水平，以在经济低迷时保护资产负债表，并使我们能够利用增长机会，无论是有机增长还是通过收购；

这些优势构成了公司保护和推进其竞争地位并继续实现盈利增长的战略的基础。

1

战略

我们严格追求四个首要战略目标，使我们始终有别于我们的竞争对手，并为我们的利润率表现和增长做出贡献：成为我们所有市场的低成本生产商，保持分散的运营结构，在地区多样化和有吸引力的市场仅在美国运营，通过战略收购和我们资产网络的有机发展实现盈利增长。

不断创新，提升我们的低成本生产商地位

我们的目标和我们战略的基石，是在我们竞争的每个市场成为低成本的生产商。我们有合适的能力服务于我们覆盖的市场，我们专注于降低成本，使我们的运营更有效率，以管理经济周期中的自由现金流。保持我们的低成本地位可提供有意义的竞争、财务和环境效益。我们生产的产品是基本必需品，竞争往往主要基于价格，始终如一的质量和客户服务也是重要的考虑因素。因此，作为一家低成本生产商是一种竞争优势，可以带来更高的利润率、更好的回报和更强的自由现金流产生。作为一家低成本的生产商，不仅是我们商业成功的关键，它也完全符合并促进了我们对可持续环境实践的承诺。为了保持我们的低成本生产商地位，我们一直在创新我们的生产工艺，目的是使用更少的资源来制造相同的商品。我们定期在我们的设施中投资技术，以控制排放并改进我们燃烧的燃料。

保持分散的运营结构

该公司通过分散的结构运营：运营分开管理，产品由我们的个别公司品牌和营销。这种区域市场战略提供了几个好处，包括增加对我们客户的熟悉，更高的品牌认知度，以及更低的运输成本，这在建材行业是一个重要的优势。我们将我们的水泥厂系统和墙板厂系统视为离散的集成网络，使我们能够运输产品并将运费降至最低。区域建设周期对我们业务的影响通过我们的地理多样化和综合工厂网络在一定程度上得到了缓解。

在地区多元化和有吸引力的市场开展业务

对我们产品的需求取决于建筑活动，而建筑活动往往与人口增长相关。虽然公司的市场包括美国大部分地区，但我们总收入的大约80%来自十个州：加利福尼亚州、科罗拉多州、伊利诺伊州、密苏里州、内布拉斯加州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州、得克萨斯州和怀俄明州。根据弗吉尼亚大学韦尔登·库珀中心2018年12月的最新更新，人口增长是建筑产品和建材需求的主要驱动力，预计这十个州在2010年人口普查至2040年期间将增长约28%，而整个美国的人口增长为23%。在我们的轻质材料部门，我们主要在美国南部的太阳地带开展业务。根据同一项研究，太阳带的人口预计在2010年人口普查至2040年期间增长约38%。

2

通过收购和有机发展实现盈利增长

我们寻求通过收购和资产网络的有机发展来发展公司。自2012年以来，我们主要通过收购扩大了重型材料行业，总投资约为19亿美元，包括我们最近收购的Kosmos水泥公司。这些投资使我们的美国水泥产能增加了一倍多，使我们成为美国最大的独立水泥生产商。

这些收购扩大了我们的地理足迹，使我们现在拥有一个从加利福尼亚州到宾夕法尼亚州西部，再到德克萨斯州南部的连续、集成的水泥系统。我们已经完成了额外的补充性收购，这也有助于扩大我们的地理足迹。

公司将继续积极寻求收购机会，进一步推动我们在重型材料行业的增长。我们的自由现金流使我们能够考虑与我们的投资回报和盈利目标保持一致的收购和有机增长机会。

当其他有吸引力的潜在收购或对有机增长的投资不符合我们的回报要求时，我们的做法是向股东返还现金。自1994年成为上市公司以来，我们的股票数量下降了约40%，通过股票回购和分红，我们向股东返还了约21亿美元。

有计划地分离重材和轻材业务

正如之前在2019年5月30日宣布的那样，公司计划通过对EAGLE股东免税剥离的方式，将其重材和轻材业务拆分为两家独立的上市公司。我们仍致力于分离，尽管时间尚不确定。我们将继续做好准备，以确保当市场从新冠肺炎疫情的影响中恢复时，这两项业务能够为分离做好准备。

最近的发展

收购

2020年3月6日，我们以约6.69亿美元收购了Cemex S.A.B.de C.V.和Buzzi Unicem S.p.A.的合资企业Kosmos Cement Company(Kosmos)的资产。此次收购包括(I)位于肯塔基州路易斯维尔的水泥厂；(Ii)位于肯塔基州巴特尔顿的石灰石采石场；(Iii)位于印第安纳州印第安纳波利斯、俄亥俄州辛辛那提、宾夕法尼亚州匹兹堡、西弗吉尼亚州查尔斯顿、西弗吉尼亚州塞雷多的水泥分销终端。以及(Iv)Kosmos与上述业务有关的若干其他物业及资产(统称为Kosmos业务)。我们承担了科斯莫斯与科斯莫斯业务有关的某些债务和义务，包括合同义务、填海义务，以及交易完成后产生或与科斯莫斯业务有关的各种其他债务和义务。科斯莫斯业务包括在我们的重型材料部门的水泥部门。

2019年8月2日，我们收购了一家预拌混凝土和集料业务的资产(ConAgg收购)。收购ConAgg的收购价约为3040万美元。对ConAgg的收购包括在我们的重型材料部门混凝土和集料部门。

有关这些收购的更多信息，见经审计的合并财务报表脚注(B)。

3

资产剥离

2020年4月17日，我们出售了我们的西部Aggregates和Mathews ReadyMix业务。9350万美元请到Teichert，Inc.a。加利福尼亚-总部设在建筑公司。这些操作包括在我们的混凝土和集料部分。有关出售的更多信息，见经审计的合并财务报表脚注(C)。

石油和天然气支撑剂

正如之前宣布的那样，我们正在为石油和天然气支撑剂部门包括的资产和业务寻求替代方案。2020年3月，我们完成了对Wildcat Minerals经销业务的出售。我们正在继续探索包括在我们的石油和天然气支撑剂业务中的剩余资产的替代方案。尽管我们寻求将剩余的石油和天然气支撑剂业务出售或处置给第三方已经有一段时间了，但我们也在考虑全面削减业务或关闭我们的石油和天然气支撑剂设施。不能保证我们将能够完成这项业务的出售或从出售或其他处置交易中获得可观的收益。

员工

截至3月31日， 截至2020年，公司约有2,400名员工，其中约800人是根据与当地工会的集体谈判协议和各种补充协议雇用的。

行业分类信息

我们的业务分为三个部门：重型材料，包括水泥和混凝土及集料部分；轻质材料，包括石膏墙板和再生纸板部分；以及石油和天然气支撑剂，用于石油和天然气开采。

有关我们业务分部的财务业绩，包括收入、平均净销售价格、销售量及经营盈利的资料，请参阅第45—52页。

重型材料

我们的重材料部门提供用于基础设施、商业和住宅建筑的水泥和混凝土以及骨料。该部门包括水泥、混凝土和骨料部门。在过去几年中，对这些建筑产品的需求一直很强劲。根据PCA的估计，美国的水泥消费量约为1.098亿短吨， 2019年，日历为1.061亿短吨 2018年，进口水泥消费量占历年总销售额的16% 2019年日历中的比例为15% 2018.

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水泥

水泥是混凝土的基本粘结剂，混凝土是主要的建筑材料。水泥需求的主要来源是公共基础设施、商业建设和住宅建设，其中公共基础设施占水泥需求的近50%。由于其低价值重量比，在陆地运输水泥的相对成本很高，并限制了每个生产商能够有利可图地销售其产品的地理区域。管理层认为，卡车运输通常被限制在距离每个工厂150英里的半径内，通过铁路和驳船运输的距离约为300英里。因此，美国水泥行业包括许多地区性市场，而不是一个单一的全国性市场。水泥消费量受到一年中的时间和普遍的天气条件的影响。从春季到中秋，水泥的销量通常最大。

波特兰水泥的制造过程主要包括四个主要步骤，如下图所示：

我们还生产和销售其他水泥产品，包括矿渣水泥和飞灰。矿渣颗粒是从一家钢铁公司获得的，并在我们的研磨设施中研磨。矿渣用于混凝土配合比设计，以提高混凝土的耐久性并降低未来的维护成本。飞灰是燃煤电厂的副产品，是混凝土中水泥的延伸剂。

水泥厂

我们经营着八家现代化的水泥厂(其中一家是通过合资企业运营的)；以及一家矿渣粉磨设施。收购Kosmos使我们的熟料产能增加到690万吨，约占美国熟料总产能的6%(熟料是磨成水泥粉之前的中间产品)。我们所有的水泥厂都使用干法技术，我们大约80%的熟料产能来自预热器或预热器/预分解窑，这通常是更节能的窑型。除了生产设施外，我们还运营着29个水泥储存和配送终端。

我们的水泥公司专注于美国的心脏地带，作为一个综合网络运营，主要在加利福尼亚州、科罗拉多州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、肯塔基州、密苏里州、内布拉斯加州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州和德克萨斯州销售产品。我们的合资企业包括在德克萨斯州休斯敦的一个进口码头的少数股权，我们每年可以从那里购买最多495,000短吨。我们的矿渣厂位于伊利诺伊州芝加哥附近，年磨矿能力为50万吨。

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下表列出了有关我们水泥厂的信息2020年3月31日(吨以千短吨为单位)：

我们所有的水泥子公司均为全资拥有，但德克萨斯州布达工厂(合资企业)除外，该工厂由德州利哈伊水泥有限公司拥有，后者是一家有限合伙合资企业，由我们和海德堡水泥股份公司的子公司利哈伊水泥有限责任公司各占50%的股份。

我们的水泥产量，包括我们在水泥合资企业生产中的50%份额，在本财年总计为540万短吨 2020财年和490万短吨 2019年。本财年，包括我们在合资企业水泥销售中的50%份额在内，水泥总净销售额分别为590万和530万短吨 2020年和财年 分别为2019年。

需求、销售和分销

水泥和矿渣的主要需求来源是基础设施、商业建筑和住宅建筑，其中公共工程基础设施占总需求的近50%。美国的水泥消费量在日历期间增长了约3% 2019年从日历开始 2018年，波特兰水泥协会预测水泥消费量将在日历中再增长约2% 2020年。对水泥的需求是季节性的，特别是在北部各州，那里严寒的冬季天气经常会影响建筑活动。从春季到中秋，水泥的销量通常最大。由于发电厂从煤炭转换为天然气，飞灰的可获得性减少，对矿渣的需求增加。

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由于水泥的低价值重量比，陆上运输水泥的相对成本很高，限制了每家公司销售其产品的有利可图的地理区域。低货值重量比通常将卡车运输限制在每个工厂半径150英里的范围内，铁路运输最多300英里。和进一步驳船. C因此，，美国水泥行业正在由区域市场组成，而不是由单一的全国销售市场组成。没有一家水泥公司的工厂分布足够广泛，可以服务于所有地理区域，因此盈利能力对地区供需平衡的变化很敏感。

环境和分区法规使美国水泥行业扩大现有设施和建设新的水泥设施变得越来越困难。虽然我们无法预测联邦、州和地方政府机构未来将采取哪些政策，但我们预计未来的限制可能会继续使分区和批准新容量增加变得困难。这可能会提高我们现有设施的价值。此外，目前具有成本效益的水泥替代品有限，一些替代品的可获得性正在减少。例如，由于发电厂从煤炭转换为天然气和其他形式的能源，作为水泥替代品的飞灰的可获得性有所下降。

增加水泥产能的困难，加上替代品有限，导致美国水泥制造业利用率较高，以及在需求水平较高时需要进口水泥。美国进口水泥主要是为了补充国内水泥生产或供应特定地区。水泥通常被进口到沿海或五大湖的深水港口，或者在主要人口中心附近的密西西比河水系运输。我们在美国腹地的位置远离进口码头，考虑到从深水港向腹地地区运输水泥的费用，我们不受沿海进口的影响。这一地理位置进一步提升了我们工厂网络的价值。

波特兰水泥协会估计，2019年进口水泥约占美国水泥使用量的16%，而2018年这一比例为15%。PCA还估计，进口将约占2020日历年消费的16%。根据市场上水泥的正常分布，我们相信进口水泥将持续提供不少于总消费量约5%至10%的供应。

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下表列出了有关我们每个水泥和矿渣厂所服务的地理区域以及我们在每个区域的分销终端位置的信息。我们总共有29水泥储存和配送终端的战略位置，以扩大我们工厂的销售区域。

我们租赁俄亥俄州费尔菲尔德的航站楼，初始租期为四年，有两个一年的选项，将于2025财年到期。位于肯塔基州列克星敦的航站楼的初始租期为五年，将于2024财年续签。山上的航站楼印第安纳州弗农市的租约将持续到2031财年，其中包含的选项将允许将租约续签20年。

水泥和矿渣主要通过客户提货直接配送给我们的客户，也通过我们工厂或分销终端的公共承运人进行配送。我们通过卡车、驳船和铁路将水泥、矿渣和飞灰运输到我们的储存和配送终端。

在本财年，没有一个客户占我们水泥部门销售额的10%以上 2020年。我们通常不会签订长期销售合同，也不会有大量的积压订单。水泥和矿渣通常出售给私营行业的公司，这些公司与国家和地方实体签订基础设施和其他公共工程项目的合同。

原材料和燃料供应

生产波特兰水泥的主要原料是石灰石形式的碳酸钙。石灰石主要是通过在我们拥有或租赁的采石场进行采矿和开采操作获得的，这些采石场离我们的工厂很近。我们相信，我们拥有或租赁的估计可开采石灰石储量将使我们的每一家工厂能够以我们目前的产能运营至少25年。我们正在积极寻找更多的石灰石储量

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靠近我们的工厂，并相信我们将能够在未来获得更多的储备。比石灰石用量小得多的其他原材料是沙、粘土、铁矿石和石膏。这些材料很容易获得，而且是可以获得的要么从公司拥有或租赁的储备或能从外部供应商购买。

我们使用煤、石油焦、天然气和替代燃料来为我们的水泥厂提供燃料。本财政年度燃料成本下降。 2020年，与财年相比 2019年，由于煤炭和石油焦成本下降。塔尔萨工厂燃烧燃料质量的废物，以及煤炭和石油焦，糖溪工厂燃烧替代燃料和石油焦。当我们在晚些时候收购Sugar Creek和Tulsa时 2012年，两家工厂都有现有的替代燃料计划，由一家向水泥厂供应替代燃料和材料的公司管理。*本着我们对可持续发展和成本管理的承诺，我们继续在Sugar Creek和Tulsa工厂使用这些替代燃料和材料计划。

我们与一家钢铁制造商签订了一项长期协议，提供研磨矿渣所需的颗粒。这份协议要求我们每年购买最多55万吨符合某些规格的钢材颗粒。电力也是水泥和矿渣制造过程中的主要成本组成部分，我们已寻求通过在某些地点采用可中断供电协议来降低总体电力成本。这些协议可能会使我们在停电期间面临一些生产中断。从历史上看，根据这些协议，我们的生产中断并不多。

环境问题

我们的水泥业务受到许多与健康、安全和环境有关的联邦、州和地方法律法规的约束。其中一些法律，如联邦《清洁空气法》和联邦《清洁水法》(以及类似的州法律)规定了环境许可要求，并规范了在进行特定操作时可能产生的排放的性质和数量。一些法律，如联邦综合环境反应、补偿和责任法(CERCLA)(以及类似的州法律)规定了清理或补救泄漏到环境中的危险物质的义务。其他法律要求我们在采石场完成开采和采矿作业后重新开垦某些土地。我们相信，我们已经获得了开展业务所需的所有物质环境许可。我们还认为，我们的业务基本上遵守了这些许可证。此外，我们没有一家制造工厂被列为CERCLA超级基金工厂。

以下七个涉及水泥制造业的环境问题值得特别提及。

第一个环境问题涉及水泥窑粉尘或CKD。美国环境保护局(EPA)多年来一直在评估CKD在《资源保护和回收法案》(RCRA)下的监管地位。1999年，EPA提出了一项规则，允许各州根据管理固体废物的州法律和法规，将管理得当的CKD作为非危险废物进行监管。但相比之下，没有得到适当管理的CKD将被视为RCRA下的危险废物。自2002年以来，环保局确认，它打算继续免除管理得当的CKD遵守RCRA的危险废物要求。该机构宣布，它将在未来三到五年收集更多数据，以确定各州对CKD的监管是否有效。迄今为止，EPA仍未完成其1999年的提案，即豁免管理得当的CKD废物并建立保护性CKD管理标准。*该提案是否或何时将最终敲定尚不确定。但在此期间，许多州环境机构一直将EPA 1999年提出的CKD管理标准作为一般行业指导方针。

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目前，与我们持续运营相关的几乎所有CKD都是回收的，因此根据RCRA，此类CKD不被视为废物。然而，CKD在我们的伊利诺伊州、内华达州、密苏里州、俄克拉何马州和怀俄明州的水泥厂以及德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的一个旧厂现场收集和储存，该厂已不再生产水泥。即使EPA或各州决定在未来某个时候对该CKD重新分类或实施新的管理标准，对于我们历史上收集的CKD，我们可能会产生额外的成本来遵守这些要求。与水接触的CKD可能会产生碱度高到足以被归类为危险的渗滤液，还可能会在其中浸出某些有害的痕量金属。

第二个环境问题涉及历史上对含铬耐火砖的处置。这种耐火砖以前被广泛用于水泥行业的水泥窑衬里。我们目前使用少量的含铬耐火砖，根据适用的联邦和州法律，所有这些都得到了适当的处理。除了这种含铬耐火材料，我们基本上粉碎了所有的耐火砖，并将粉碎的材料用作窑内的原料。

第三个环境问题涉及对包括二氧化碳在内的温室气体(GHGs)排放的潜在监管。温室气体减排监管对我们的水泥作业可能会产生重大影响，因为(1)水泥制造过程需要燃烧大量燃料才能产生非常高的窑温；和(2)二氧化碳的生产是焙烧过程的副产品，即从碳酸钙中去除二氧化碳以产生氧化钙。未来，美国环保局可能会提出水泥制造部门温室气体排放的绩效标准，就像它最近通过可负担得起的清洁能源(ACE)规则为发电部门所做的那样，84 FED。注册32,520(2019年7月8日)。此外，几个州已经单独实施或正在考虑减少温室气体排放的措施，主要是通过计划中的温室气体清单或登记，或地区性温室气体上限和交易计划。*目前无法预测未来可能颁布的任何立法或可能通过的最终EPA法规将如何影响我们的业务。然而，任何原材料或生产限制、燃料使用或碳税、或排放限制或减少都可能对水泥制造业产生重大影响，并对我们和我们的运营结果产生实质性的不利影响。

第四个环境问题是EPA的国家波特兰水泥厂危险空气污染物排放标准(PC NESHAP)，该标准要求水泥厂满足某些针对特定危险空气污染物(HAP)的排放和运营标准。根据CAA第112(D)和(F)条，EPA于2018年7月25日决定，没有必要修改HAP法规来解决波特兰水泥厂排放HAP的残余风险，也不考虑实践中的发展。过程或控制技术。*这一决定已在华盛顿特区巡回法庭受到环境组织的质疑，诉讼被搁置，同时环境保护局考虑环境组织要求重新考虑该决定的行政请愿书。*未来，CAA要求环境保护局审查实践、过程或控制技术的新发展是否需要进一步修订PC NESHAP。

第五个环境问题是环保局根据CAA第129条颁布了修订后的《商业和工业固体废物焚烧单位条例》。环境保护局已经批准了几个州根据这一规则的实施计划，包括科罗拉多州和俄克拉何马州提交的计划，并提出了一项联邦计划，该计划将适用于尚未提交并获得批准的州计划。与PC NESHAP相比，商业和工业固体废物焚烧单位修订条例包含了更广泛的污染物范围的要求，对现有和新来源的二恶英/呋喃的要求更严格。

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第六个环境问题是修订国家危险废物焚烧炉危险空气污染物排放标准(HWC NESHAP)。在塔尔萨，俄克拉荷马州的水泥设施使用危险废物作为燃料，并被要求达到HWC NESHAP的排放和操作标准。该设施已经证明并仍符合当前HWC NESHAP的所有要求。2009年，美国环保局同意修订HWC NESHAP，以解决围绕该规则的诉讼。但尚未表示何时会发布修订规则的拟议规则。目前无法预测修订后的HWC NESHAP规则的严格性或影响，或合规所需的时间。

第七个环境问题是环保局对臭氧国家环境空气质量标准(NAAQS)的持续审查和执行。我们作业区域或周围地区的未达标指定可能会对我们的综合财务业绩产生实质性影响。CAA要求EPA每五年审查一次NAAQS。因此，EPA正在审查臭氧NAAQS，并计划在2020年完成这项审查。

我们相信，我们目前在运营中的程序和做法，包括处理和管理危险材料的程序和做法，符合行业标准，并基本上符合适用的环境法律和法规。然而，由于我们运营的复杂性和我们所受的环境法律的约束，不能保证过去或未来的运营不会导致违规、补救成本或其他责任或索赔。此外，我们无法预测未来将颁布或采用哪些环境法律，或此类未来环境法律或法规将如何实施或解释。如果遵守更严格的环境法，或对现有环境法进行更严格的解释，可能需要巨额资本支出。

在财年 2020年，我们有190万美元的资本支出与遵守适用于我们水泥业务的环境法规有关。我们预计本财年将花费140万美元 2021.

混凝土和集料

预拌混凝土是一种用途广泛、成本低廉的建筑材料，几乎用于所有建筑。生产预拌混凝土的过程包括将水泥、沙子、砾石或碎石和水混合形成混凝土，然后出售并分发给许多建筑承包商。混凝土在批处理厂生产，然后用搅拌车运送到客户的工作地点。

骨料业务包括开采、提取、生产和销售碎石、沙子和砾石。几乎所有类型的建筑都使用了具有合适特性的建筑集料，包括生产骇维金属加工建设和维护所用的预拌混凝土、柔性基层和沥青混合料。

2020年4月17日，我们以大约9350万美元的价格出售了我们在加利福尼亚州北部的现成混合和聚合公司Western Aggregates LLC和Mathews ReadyMix LLC。有关出售的更多信息，请参阅审计后的合并财务报表的脚注(C)。有关这些实体的信息包含在下表中，因为我们在2020财年拥有它们。

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混凝土和骨料厂

于二零一九年八月，我们收购了内华达州北部的小型混凝土及骨料业务。在2020财年，我们在德克萨斯州奥斯汀、大堪萨斯城地区、内华达州北部和加利福尼亚州萨克拉门托北部的公司拥有的场地生产和分销预拌混凝土。下表列出了有关这些业务的资料。

我们在混凝土设施附近进行骨料作业。综合物主要透过本公司拥有或租赁之采石场采矿及采掘取得。下表载列有关该等融资总额的若干资料。

⁽²⁾ 根据行业指南7的定义，所有储量都被认为是可能存在的。

我们的总净总销售额为330万吨， 2020年，财政年度320万吨 2019. 2009年，总骨料产量为410万吨， 2020年，财政年度340万吨 2019.于二零二零财政年度，约50%的总销售额及40%的总生产量与我们北加州业务有关。我们总骨料产量的一部分用于我们在德克萨斯州、内华达州北部和加利福尼亚州北部的预拌混凝土业务内部。

需求、销售和分销

对预拌混凝土和骨料的需求在很大程度上取决于当地的建筑活动水平。建筑活动还受天气条件、以合理利率获得的资金以及当地经济总体波动的影响，因此往往具有周期性。我们在每个工厂的销售区域向许多承包商和其他客户销售预拌混凝土。我们在德克萨斯州奥斯汀市、堪萨斯市大地区、加利福尼亚州北部和内华达州北部的批处理厂都具有战略性位置，以服务于每个营销区域。混凝土主要由公司拥有的卡车从批处理厂交付。

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我们向从事各种建筑活动的建筑承包商和其他客户销售骨料。骨料由普通承运商和客户提货从我们的骨料厂交付。没有客户占财政收入的10%以上 二零二零年分部收入。

混凝土和骨料行业是高度分散的，每个地区都有许多参与者。由于混凝土和骨料的运输成本相对于产品价值非常高，混凝土和骨料生产商通常只能在生产设施周围50英里以内的地区销售产品，才能有利可图。每个行业的进入门槛都很低，但对新骨料生产设施的环境许可要求以及允许开采和开采骨料的土地分区除外。

原材料和燃料供应

我们从包括我们的合资企业在内的相关公司获得混凝土业务所需的水泥和骨料，概述如下：

我们从这些地区的多个外部来源获得水泥和骨料需求的平衡。

我们从我们拥有或租赁并位于工厂附近的采石场开采和提取石灰石、沙子和砾石，这些是生产骨料的主要原材料。平均而言，我们的总储量超过20年，基于正常生产水平，在许多情况下更大。

环境问题

混凝土及骨料行业受环境法规的约束，与管理我们水泥业务的法规相似。(See第9—11页）。

在财年 2020年，我们有20万美元的资本开支，以符合适用于我们混凝土及骨料业务的环境法规。我们预计，财政部不会有任何此类支出。 2021.

灯材料

我们的轻材料部门生产用于住宅和商业建筑的石膏板，以及主要用于生产石膏板的再生纸板。该部门包括石膏墙板和胶合纸板部分。该部门的业务集中在美国的阳光地带，根据弗吉尼亚大学韦尔登库珀中心2018年12月的最新更新，预计2010年至2040年期间人口将增长约38%。人口增长是石膏纸板和再生纸板需求的关键长期驱动力。

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石膏墙板

石膏墙板用于装饰住宅、商业和工业建筑的内墙和天花板。我们的石膏墙板产品以美国石膏的名义销售。

石膏粉的制造过程包括四个主要步骤，如下图所示。

石膏墙板厂

我们拥有并经营五家石膏墙板厂，如下表所示。我们预计我们的所有设施都将在满足客户需求所需的水平上运行，最大限度地提高产能。我们的石膏墙板分布在离我们生产设施最近的地理市场。

下表载列有关我们的石膏脱硫厂的若干资料。

本财年，我们的石膏墙板产量总计为2，706 MMSF 2020年和2，691 MMSF财政年度 2019. 2019财年，石膏墙板总销量为2，694 MMSF 2020年和2，651 MMSF财政年度 2019.

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需求、销售和分销

石膏建筑的主要需求来源是（i）住宅建筑，（ii）维修和改造，（iii）非住宅建筑，和（iv）其他市场，如出口和制成品住房。石膏石膏的行业出货量约为259亿美元 日历中的平方英尺 2019年，而2018年日历为249亿平方英尺。我们估计，住宅和维修改造工程占日历的85%以上 2019年行业销售。

对石膏墙板的需求仍然高度周期性，并密切关注建筑业的周期，特别是住房建设。墙板的需求可能是季节性的，通常从春季到中秋是最高的。

我们销售石膏墙板给无数的建材经销商、石膏墙板专业分销商、木料场、家庭中心连锁店和其他分布在美国各地(东北部除外)的客户。石膏墙板是以送货方式销售的，主要是卡车。我们通常使用第三方公共承运人送货。在本财年，三家客户约占我们石膏墙板细分市场销售额的30% 2020.

虽然石膏墙板主要在当地分销，但某些行业生产商(包括本公司)有能力通过铁路将石膏墙板运往其通常区域分销地区以外的地区，以满足需求。我们拥有大约100辆运输石膏墙板的轨道车。我们的铁路配送能力使我们能够为东海岸和西海岸(东北除外)市场的客户提供服务。在2020财年，我们的墙板销量中只有不到10%是通过铁路运输的。

根据石膏协会的数据，目前美国有六家石膏墙板制造商，总共经营着65家工厂。2019年，圣戈班(CertainTeed)达成收购大陆建筑产品的协议，交易于2020年2月完成。收购完成后，我们估计四家最大的生产商-可耐福、国家石膏公司、CertainTeed和科赫工业公司-约占美国石膏墙板销售额的80%。

据石膏协会估计，目前美国墙板的总生产能力约为每年341亿平方英尺；然而，某些生产线已被削减，工厂关闭或闲置。以前关闭的工厂或线路可能会重新投入使用。

原材料和燃料供应

我们从本公司拥有、租赁或受采矿权约束的矿山和采石场开采和提取天然石膏岩，这是制造石膏墙板的主要原材料。我们新墨西哥州的某些储量是与齐亚普韦布洛租用的。科罗拉多州石膏工厂的石膏矿石储量包含在总计115个砂矿主张范围内，涉及2300英亩土地。其中包括94项未获专利的采矿权，这些矿业权可在完成许可要求后开发。我们目前在俄克拉荷马州杜克地区拥有含有石膏的土地，并通过租赁协议控制额外的储量。其他石膏矿藏位于杜克的工厂附近，我们相信在需要时可以合理的成本获得这些石膏矿藏。我们目前与南卡罗来纳州的一家公用事业公司签订了为期60年的合成石膏供应协议(最初的20年期限，有两个20年延期选项)，目前已进入第11个年头。我们在南卡罗来纳州乔治敦的工厂使用合成石膏。如果公用事业公司无法生产商定数量的石膏，它有责任从第三方提供石膏来履行其义务。

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通过我们现代化的低成本纸板厂，我们生产了足够数量的石膏墙板生产所需的纸张。纸是生产石膏墙板的一个重要成本组成部分，目前约占我们生产成本的三分之一。 更高 纸费用自2020年3月以来将要增加我们在2021财年的运营成本。有关更多讨论，请参阅回收纸板部分的原材料和燃料供应。

我们的石膏墙板制造业务使用天然气和电力。根据科罗拉多州和科罗拉多州将于2020年10月到期的供气协议，目前公司对石膏墙板厂的天然气需求有很大一部分是由三家天然气生产商提供的 南卡罗来纳州和俄克拉何马州的2021年。如果不续签协议，我们预计将能够以具有竞争力的价格从其他供应商获得天然气供应。电力由当地一家公用事业公司按标准工业费率向我们的新墨西哥州工厂供电。对于我们的阿尔伯克基工厂，我们有一个可中断的电力供应协议，这可能会使它在停电期间面临一些生产中断。我们科罗拉多州石膏工厂的电力是由我们拥有和运营的热电联产发电厂在该设施中产生的。目前，热电联产设施向石膏墙板厂提供电力和用于干燥的废热气体。我们不向第三方出售任何电力。在本财年，天然气成本约占我们生产成本的7% 2020.

环境问题

石膏墙板行业受到许多与健康、安全和环境有关的联邦、州和地方法律法规的约束。其中一些法律，如联邦《清洁空气法》和联邦《清洁水法》(以及类似的州法律)，规定了环境许可要求，并管理在进行排放时可能产生的排放的性质和数量特定的操作。一些法律，如CERCLA(和类似的州法律)，规定了清理或补救泄漏到环境中的危险物质的义务。其他法律要求我们在采石场完成开采和采矿作业后重新开垦某些土地。我们的任何石膏墙板业务都不是任何地方、州或联邦环境诉讼的主题。我们没有，也没有在我们的任何石膏墙板产品中使用石棉。

4月17日， 2015年，美国环保局公布了其最终规则，涉及煤炭燃烧产品的储存、再利用和处置，其中包括飞灰和烟气脱硫石膏(合成石膏)。我们在南卡罗来纳州乔治敦的工厂生产的墙板中使用了合成石膏。该规则仅适用于电力公司和独立发电商，在《资源保护和回收法》(RCRA)副标题D下建立了煤炭燃烧残留物(CCR)管理标准，RCRA是监管非危险废物的副标题。该规则规定了涉及CCR地表蓄水和垃圾填埋场的要求，包括位置限制、设计和运行规范；地下水监测要求；纠正行动要求；记录保存和报告义务；以及关闭要求。CCR的有益封装用途，包括合成石膏，不受管制。该规定于10月19日生效， 2015年。鉴于环保局决定继续允许CCR用于合成石膏，并根据RCRA的非危险废物部分对CCR进行监管，我们预计这一规定不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。同样，EPA对CCR最终规则某些方面的行政复议不太可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响，因为目前这些悬而未决的行动都没有寻求推翻将CCR作为非危险废物的管理或对CCR的有益封装使用的监管豁免。

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正如在水泥的“环境问题”部分中更详细地讨论的那样，环保局在10月份 2015年，通过将一级和二级标准从百万分之75降低到70ppb，加强了臭氧的NAAQS。美国环保局于2018年7月完成了美国所有地区修订后的标准的达标/不达标。我们业务范围内或周围的非达标指定可能会对我们的综合财务业绩产生实质性影响。环保局正在审查臭氧NAAQS，要求它每五年进行一次，以确定是否有必要修订标准。

我们的石膏墙板制造过程燃烧天然气。我们制造业的温室气体排放可能会受到CAA的监管。有关这一问题的更详细讨论，请参阅第9-11页我们的水泥业务说明中的“环境问题”部分。

虽然我们的石膏墙板业务可能会受到联邦、地区或州气候变化倡议的不利影响，但目前无法准确估计未来针对温室气体排放的法律或法规将如何影响我们的业务。然而，任何对原材料或生产限制、燃油使用税或碳税、或排放限制或减排的规定都可能对石膏墙板制造行业产生重大影响，并对我们业务的财务业绩产生重大不利影响。

在本财年，与遵守适用于石膏墙板业务的环境法规有关的资本支出为60万美元 2020年。我们预计本财年与石膏墙板业务相关的资本支出约为90万美元 2021.

回收纸板

我们的再生纸板制造业务，我们称之为共和纸板公司，位于俄克拉何马州劳顿市，拥有一台技术先进的造纸机，主要用于100%利用再生纸生产石膏衬垫。纸张均匀的横向强度和光洁度特性有助于提高新的高速墙板生产线的效率，并提高速度较慢的墙板生产线的效率。虽然这台机器主要是为生产石膏衬垫产品而设计的，但我们也能够生产几种替代产品，包括纸板等级和轻质包装等级。

我们的造纸机允许纸板厂生产高强度石膏衬垫，其重量比美国普遍提供的产品轻约10%-15%。这种低重量产品使用较少的再生纤维来生产纸张，而在石膏墙板制造过程中，需要较少的能源(天然气)来蒸发纸板上的水分。低定量纸还降低了整体成品纸板重量，为我们的墙板业务提供了更具竞争力的进站和出站部分的运输成本。

在2020财年，我们基本完成了我们的造纸厂升级和扩建项目，该项目已经售罄数年。该项目将使我们能够提高线路速度，降低运营成本。该项目建成后，将把造纸厂的年产能提高到约39万吨。

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需求、销售和分销

我们生产的再生纸板产品销往石膏墙板制造商和其他工业用户。在财政期间 2020年，我们造纸厂销售的再生纸板中约有40%被本公司的石膏墙板制造业务消耗。我们还与另外两家石膏墙板制造商签订了合同，约占我们总营收的50%，其余部分发货给其他石膏衬里制造商。目前与其他石膏墙板制造商的合同将在三到五年后到期。失去任何该等合约或终止或减少其目前的石膏墙板生产，除非由商业上类似的安排取代，否则可能对本公司造成重大不利影响。

原材料和燃料供应

再生纸板的主要原料是再生纸纤维(回收废纸)、水和特种造纸化学品。该行动使用的最大废纸来源是旧纸板容器(称为OCC)。高等级白纸(由无墨纸组成的白纸，如新闻空白和未打印的纸)用于石膏衬垫正面纸、白色顶层衬板和白色袋衬垫等级。

我们相信，OCC再生纤维将继续从造纸厂附近合理范围内的来源获得充足的供应。虽然我们有能力接受铁路运输，但购买的绝大多数回收纤维都是通过卡车运输的。价格根据材料(供应)的产生、需求和出口市场的存在而受到市场波动的影响。在2020财年和2019财年，光纤价格都比2018财年的价格有所下降，高于光纤的历史定价。OCC价格从2020年3月的每吨45美元上涨到2020年5月的每吨120美元，主要是由于新冠肺炎疫情导致OCC发电量减少。目前的石膏衬垫客户合同包括价格自动扶梯，部分抵消和补偿原材料纤维价格的变化。造纸操作中使用的化学品，包括施胶剂、助留剂、杀菌剂和细菌控制，可以很容易地从几家制造商那里获得，价格具有竞争力。

再生纸板的制造需要在生产过程中使用大量的水。我们与劳顿市市政服务部门达成了一项协议，为我们的制造设施供水。在供应充足的情况下，我们可以按合同价格或标准工业价格获得电力、天然气和其他公用事业。这些公用事业公司受到标准的工业削减条款的约束。

纸板厂通常是能源消耗大户，主要是天然气和电力。我们预计，与2020财年相比，2021财年的能源成本将下降。俄克拉荷马州公共服务公司(PSO)向造纸厂供电，俄克拉荷马州公司委员会已要求将2021财年的电费降低约15%。这家电力公司正在努力将其对燃料来源的依赖转变为天然气，这可能会影响我们未来几年的电价。俄克拉荷马州是电力服务的监管州，所有费率更改请求在实施之前必须提交给俄克拉荷马州公司委员会进行审查和批准。与2019财年相比，2020财年天然气成本有所下降，预计2021财年将进一步下降。我们造纸厂的很大一部分天然气需求是根据2020年12月到期的天然气供应协议提供的，其中约30%的合同规定到2021年12月。

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环境问题

在本财政年度内，没有与遵守适用于我们的回收纸板业务的环境法规有关的资本支出 2020年，预计2021财年不会有任何变化。

石油和天然气支撑剂

石油和天然气支撑剂部门生产用于石油和天然气开采的压裂砂。正如之前宣布的那样，我们正在为石油和天然气支撑剂部门包括的资产和业务寻求替代方案。2020年3月，我们完成了对Wildcat Minerals经销业务的出售。我们正在继续探索包括在我们的石油和天然气支撑剂业务中的剩余资产的替代方案。尽管我们寻求将剩余的石油和天然气支撑剂业务出售或处置给第三方已经有一段时间了，但我们也在考虑全面削减业务或关闭我们的石油和天然气支撑剂设施。不能保证我们将能够完成这项业务的出售或从出售或其他处置交易中获得可观的收益。

压裂沙植物

我们目前拥有两个北方白色压裂砂矿山，两个压裂砂湿法加工厂，以及三个压裂砂干燥设施。我们的FRAC砂矿、湿工厂和干燥设施分别位于威斯康星州的新奥本和伊利诺伊州的尤蒂卡，如下所示。沙子被加工成各种网目大小，主要销售给石油服务公司。

下表提供了有关我们截至2020年3月31日的压裂砂生产设施的信息。

德克萨斯州科珀斯克里斯蒂工厂于2020财年关闭。我们亦于二零二零年三月闲置威斯康星州新奥本工厂。科珀斯克里斯蒂和新奥本工厂的维护成本并不高。

需求、销售和分销

我们的压裂砂目前被销售到美国各地的页岩盆地生产石油和天然气。对压裂砂等油气支撑剂的需求主要由油气钻探和完井活动推动。

石油和天然气的钻井和完井活动具有高度周期性。钻井完井活动基于许多因素，但首要因素是石油和天然气价格。钻探活动在2018年下半年放缓，2019年下半年下降更多。最近，在2020年3月和4月期间，由于需求明显减少，石油价格跌至历史低点

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这主要是由于“新冠肺炎”疫情造成的石油供应增加，以及俄罗斯与石油输出国组织(“欧佩克”)成员国，特别是沙特阿拉伯在石油定价和产量方面存在分歧而导致供应增加。新冠肺炎疫情导致全球所有出行方式减少、国与国之间的边境关闭、全球经济活动普遍放缓，所有这些都降低了对石油的需求。2020年3月，俄罗斯和沙特阿拉伯终止了一项为期三年的供应水平协议，导致两国都增加了石油产量。2020年4月，俄罗斯和欧佩克同意减产以减缓油价的下跌；然而，这种减产可能不足以稳定石油市场的价格，特别是如果需求没有增加到与前几年一致的水平。预计石油和天然气价格将继续波动，我们无法预测价格何时会改善或企稳。油价的这些大幅下跌导致2020年日历期间钻探和完井活动进一步减少，包括自2020年3月以来大多数新的钻探活动暂停。因此，这些下跌受到负面影响需求对于我们的碎屑沙，导致新订单大幅减少。

对我们的压实砂业务造成不利影响的另一个因素与当地或盆内砂取代相对成本较高的北方白砂有关。最近，包括二叠纪盆地在内的许多页岩盆地的石油和天然气生产商和服务公司开始使用或扩大使用盆地内砂，而不是北部的白砂。这一发展大大减少了对我们北方白沙的需求。不能保证这一趋势不会继续下去，这将对我们的砂砂业务产生实质性的不利影响。

我们生产的一部分压实砂是根据长期合同销售的，根据合同的不同，我们的客户每月或每季度必须为特定的砂量支付每目尺寸的特定价格。T我们的合同条款，包括定价、交货和网状分销，因客户而异。我们的某些长期客户合同包含对客户不履行义务的违约金。由于需求放缓，我们已与某些客户谈妥了新的合同条款。重新谈判的合同反映了当前环境下对压裂砂的需求减少，方法是重组合同，在短期内提供减少的合同销售量和价格，合同最低限额在以后几年增加。除了长期销售合同外，我们还通过我们的分销网络以短期定价和其他协议销售压裂砂。我们的短期定价协议的条款因客户而异。

我们目前有向三个客户提供压裂砂的合同，这三个客户加起来约占我们财年部门收入的60%。 2020年。这些合同的平均剩余寿命约为两年。

与我们之前宣布的石油和天然气支撑剂业务的替代方案评估相关，我们于2020年3月出售了Wildcat Minerals经销业务。出售这项业务后，我们目前还有四个转运设施，分别位于德克萨斯州的加登代尔、德克萨斯州的肯内迪、德克萨斯州的福勒顿和俄克拉何马州的埃尔雷诺。截至2020年3月31日，除俄克拉荷马州埃尔里诺外，这些转运地点目前处于闲置状态。维护闲置设施的成本并不高。

截至2020年3月31日，我们大约有1400辆轨道车辆在租赁，平均租期约为5年。

在2020财年和2019财年，油价下跌和盆地内砂岩使用量的增加对我们的运营利润产生了不利影响，导致我们重新评估了我们的长期、无形和其他资产的减值。在这两个年度，这些分析表明某些资产减值，导致我们在2020财年和2019财年分别记录了2.243亿美元和2.203亿美元的减值费用，

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分别进行了分析。见脚注(A)至这个已审核合并财务报表有关以下内容的更多信息这些损伤s.

原材料和燃料供应

我们的碎屑砂是从露天矿山开采的，我们在湿润的工厂中处理这些砂。挖掘过程包括剥离覆盖在规划矿区上的覆盖层，然后通过爆破或使用移动设备机械清除沙子。加工过程包括用水冲洗沙子并筛选以去除不可销售的物质，然后将沙子干燥并进一步筛选至最终目数，从20目到140目不等。在冬季的几个月里，寒冷的天气对我们运营湿法加工厂的能力产生了不利影响，导致这些加工厂在冬季的大部分时间里都被关闭。一般来说，我们位于威斯康星州新奥本的工厂比我们位于伊利诺伊州尤蒂卡的工厂更受天气影响。

天然气是我们干式工厂使用的主要燃料。2020财年的天然气成本与2019财年的成本相对一致，预计2021财年上半年天然气成本将下降。电力和水也是我们制造过程中的一个主要成本组成部分。我们预计这些公用事业的成本在本财年不会发生重大变化 2021.

环境问题

我们和商业二氧化硅行业在许可和许可要求、植物和野生动物保护、危险材料、空气和水排放以及环境污染和回收等事项上受到广泛的政府监管。各种联邦、州和地方机构实施和执行这些规定。我们相信，我们已经获得并基本上遵守了开展我们的业务所需的所有物质环境许可。

联邦法规

在联邦一级，我们可能需要根据《清洁水法》第404节从美国陆军工程兵团获得许可，才能将疏浚或填充材料排放到与我们的行动相关的美国水域，包括湿地和溪流。我们还可能被要求根据《清洁水法》第402节从环保局或州环境机构获得许可，将污染物排放到美国水域，包括排放与建筑活动相关的废水或暴雨径流。如果不能获得这些必要的许可，或不遵守其条款，我们可能会受到行政、民事和刑事处罚以及禁令救济。

联邦《清洁空气法》和类似的州法律通过空气排放许可计划和施加其他要求来监管各种空气污染物的排放。这些监管计划可能要求我们安装昂贵的减排设备，修改运营做法，并为现有或新的运营获得许可。在开始建设新的或改装的空气排放源之前，这些法律可能会要求我们减少现有设施的排放。因此，我们可能需要承担更多的资本和运营成本来遵守这些规定。我们可能会受到行政、民事和刑事处罚，以及因不遵守联邦《清洁空气法》和类似的州法律法规的空中许可或其他要求而受到禁令救济。

作为我们业务的一部分，我们使用或储存石油产品和其他物质，如柴油、润滑油和液压油。我们受制于与存储、使用

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这些物质的运输和处置。泄漏或泄漏可能发生在我们的运营过程中，我们可能会因此类泄漏或泄漏而招致巨额成本和责任，包括对财产和人员的损害或伤害索赔。CERCLA和类似的州法律可以对被认为对向环境中排放危险物质负有责任的各类人员施加连带责任，而不考虑行为的过错或合法性。这些人员包括发生泄漏的地点的所有人或经营者，以及处置或安排处置在现场产生或释放的危险物质的任何人，包括非现场处置。根据CERCLA，这些人可能要承担清理有害物质的费用、对自然资源的损害以及某些健康研究的费用。此外，邻近的土地所有者和其他第三方就据称排放到环境中的有害物质造成的人身伤害和财产损失提出索赔的情况并不少见。

此外，RCRA和类似的州法规管理危险和非危险废物的产生、运输、处理、储存、处置和清理。环保局和州环境机构管理RCRA计划，环保局已将部分RCRA计划委托给它们在当地实施。

根据《国家环境政策法》(NEPA)，我们的运营还可能受到广泛的环境审查。《国家环境政策法》要求联邦机构评估所有对人类环境质量产生重大影响的联邦重大行动对环境的影响。为大型开发项目，如采矿作业授予联邦许可证，可被视为需要根据《国家环境政策法》进行审查的“重大联邦行动”。因此，我们的项目可能需要根据《国家环境政策法》进行审查和评估。作为评估的一部分，联邦机构考虑了一系列广泛的环境影响，其中包括对空气质量、水质、野生动物(包括濒危和濒危物种)、历史和考古资源、地质学、社会经济学和美学的影响。《国家环境政策法》还要求考虑该项目的替代方案。《国家环境政策法》的审查过程，特别是准备一份完整的环境影响报告书，可能既耗时又昂贵。《国家环境政策法》审查程序的目的是为联邦机构关于是否应该批准一个项目的决策提供信息，并为公众提供一个机会来评论拟议项目的环境影响。尽管《国家环境政策法》只要求进行环境评估，并不强制要求特定的结果，但联邦机构可以根据其根据《国家环境政策法》进行的环境审查，决定拒绝许可或在批准时施加某些条件，或者第三方可以在法庭上质疑《国家环境政策法》审查的充分性，从而推迟或阻止联邦许可或批准的发放。

根据《濒危物种法》，批准我们行动的联邦机构还必须考虑对濒危和受威胁物种及其栖息地的影响。我们还必须遵守《濒危物种法》，并根据《濒危物种法》承担责任，该法禁止危害濒危或受威胁物种及其栖息地，并对其施加严厉惩罚。联邦机构还必须根据国家历史保护法考虑项目对历史或考古资源的影响，我们可能被要求对项目地点进行考古调查，避免或保护历史区域或文物。

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州和地方法规

我们还受到各种州和地方环境审查和许可的要求。一些州，包括我们其中一个业务所在的威斯康星州，有类似于《国家环境政策法》的州法律；因此，即使项目不受《国家环境政策法》的约束，我们开发新网站或扩大现有网站也可能受到全面的州环境审查。在某些情况下，州环境审查可能比联邦审查更严格。我们的行动可能需要联邦许可之外的州法律许可，这使得州政府机构有义务考虑一系列问题，其中许多与联邦机构相同，包括项目对野生动物及其栖息地、历史和考古遗址、美学、农业运营和风景名胜区的影响等。威斯康星州和其他一些州对商业二氧化硅开采作业也有具体的许可和审查程序，州机构可能会实施不同于联邦机构的或额外的监测或缓解要求。新场地的开发和我们现有的业务也受到当地各种环境和法规要求的约束，包括土地使用、分区、建筑和交通要求。

一些当地社区对硅砂开采作业表示关切。这些问题通常包括暴露在环境中的硅砂粉尘、卡车交通、用水和爆破。对此，某些州和地方社区已经制定或正在制定法规或分区限制，旨在最大限度地减少空气中扬尘的可能性，控制卡车交通，大大减少可用于采矿活动的面积，要求为采矿活动的潜在影响向当地居民提供赔偿，并在某些情况下禁止发放新的采矿活动许可证。我们不知道有任何建议要求我们运营所在司法管辖区的州或地方监管机构大幅加强审查，或社区对我们的运营的担忧，这些担忧可能会对我们的业务、财务状况或未来的运营结果产生实质性的不利影响。

现有业务可能会受到监管活动增加的更大影响。为了将这些风险降至最低，我们继续与当地社区接触，以发展并保持与居民和监管机构的牢固关系。

在本财年，没有与遵守适用于我们的石油和天然气支撑剂业务的环境法规有关的资本支出 2020年，我们预计在本财年不会有任何此类支出 2021.

在那里您可以找到更多信息

我们在Form 10-K和Form DEF 14A年度委托书上发布我们的年度报告，在Form 10-Q上发布我们的季度报告，在Form 8-K上发布当前报告。这些报告及其所有修正案可通过我们网站的投资者关系页面免费获取，网址为： Www.eaglematerials.com在向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)备案或提供后，在合理可行的范围内尽快提交。对我们网站的引用只是为了告知投资者他们可以从哪里获得更多信息；我们网站上提供的材料和其他信息不包括在本报告中，否则不应被视为本报告的一部分。此外，投资者可以通过直接联系我们的投资者关系部获得信息，电话是(214)-432-2000，或者写信给Eagle材料公司，投资者关系部，5960 Berkshire Lane，Suite900，Dallas，Texas 75225。

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ITem：1A.风险因素

上述对我们业务和运营的讨论应与以下列出的风险因素一起阅读。它们描述了我们正在或可能受到的各种风险和不确定因素，其中许多是我们无法控制的。这些风险和不确定因素，加上本报告其他地方描述的其他因素，已经或可能在未来以重大和不利的方式影响我们的业务、运营、财务状况和运营结果。

当前爆发的新型冠状病毒(新冠肺炎)疫情已在美国和全球经济造成严重干扰，虽然目前尚不清楚规模，但疫情和应对措施可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和/或财务状况产生重大影响。

2020年3月，世界卫生组织将2019年末开始在全球传播的新冠肺炎列为大流行。自那以后，包括美国在内的许多国家都宣布新冠肺炎进入国家紧急状态。但其中包括美国在内的许多国家都采取了一些被认为必要的措施来减缓病毒传播速度，包括发布呆在家里的命令、限制旅行、关闭金融市场和/或限制交易，以及限制非必要业务的运营。这些行动对消费者需求和消费者信心产生了不利影响，并扰乱了全球供应链。美国联邦政府和大多数州都免除了“基本企业”的许多限制。尽管在我们服务的几乎所有市场中，我们都被指定为基本业务，但在我们经营的地区实施的限制可能会影响我们的许多供应商和我们供应产品的最终用户，而且不能保证我们将继续免于未来的政府命令。

我们正在监测新冠肺炎对我们运营和对我们产品需求的影响。尽管我们谈论的是确保员工安全的预防措施，但如果我们的某个制造设施爆发疫情，我们可能会被迫暂停该设施的运营，直到健康状况改善。我们产能的任何此类削减都可能使我们无法继续生产我们的建筑产品或满足客户对我们产品的需求。就对我们产品的需求而言，鉴于新冠肺炎带来的经济不确定性、消费者信心下降以及失业率上升，承包商、房屋建筑商和客户可能会推迟或最终取消建筑项目。此外，由于申领失业救济金人数的快速增加以及销售收入和其他税收的减少，包括远程工作和呆在家里的燃油税收入，州预算日益紧张，我们开展业务的州的基础设施项目可能会被推迟或取消。关于我们的石油和天然气支撑剂部门，由于新冠肺炎大流行以及世界各地为遏制其传播和减轻其对公共健康的影响而采取的相应预防措施，对石油的需求已显著恶化。与此同时，沙特阿拉伯和俄罗斯的石油产量增加，导致石油供应大幅过剩。这些进展导致2020历年期间钻探和完井活动大幅减少，包括自2020年3月以来大多数新的钻探活动暂停。钻探活动的减少对我们的压裂砂的需求产生了负面影响，并导致新订单大幅减少。

由于各种不确定性，包括病毒的最终地理传播、疫情爆发的持续时间、政府当局和其他第三方可能采取的应对行动、新冠肺炎大流行对经济的影响和政府限制活动的命令，以及任何经济复苏的时间和速度，我们无法准确预测新冠肺炎将对我们的业务、运营业绩、现金流或财务状况产生的影响。

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我们受到建筑业需求水平的影响。

对我们的建筑产品和建筑材料的需求与建筑业的活动水平直接相关，包括住宅、商业和基础设施建设。虽然最近住宅和商业建筑的低迷始于日历 2007年，对我们的业务产生了实质性的影响，某些经济基本面在日历上开始好转 然而，这种改善的速度和可持续性仍然不确定，而且新冠肺炎的总体影响尚不清楚。基础设施支出继续受到几个因素的不利影响，包括联邦、州和地方政府目前面临的预算紧张。可用于此类项目的政府资金数额的任何减少或建筑活动的任何总体减少(包括住宅或商业建筑的任何疲软)都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的业务是季节性的，这导致我们的季度业绩差异很大。

我们的大部分业务是季节性的，收入和利润的高峰期主要出现在4月至11月，此时我们市场的天气更适合建筑活动。过去的季度业绩差异很大，未来可能也会有很大差异。这种变化可能会对我们普通股的价格产生负面影响。

我们面临不利天气条件的风险，特别是在施工高峰期，以及其他意想不到的运营困难。

不利的天气条件，如下雪、寒冷天气、飓风、热带风暴和大雨或持续降雨，可能会减少建筑活动，并对建筑产品的需求产生不利影响。这样的天气条件也会增加我们的成本，减少我们的产量，或者阻碍我们以高效和经济的方式运输产品的能力。同样，运营困难，如因所需维护、基本建设项目或停电而导致的业务中断，可能会增加我们的成本，减少我们的产量。特别是，在施工高峰期出现不利的天气条件和其他意想不到的运营困难可能会对运营收益和现金流产生不利影响，并可能对我们全年的运营业绩产生不成比例的影响。

我们和我们的客户参与周期性行业和地区性市场，这些行业容易受到行业低迷的影响。

我们的大部分收入来自行业和企业中的客户，这些行业和企业具有周期性，并受到总体经济状况变化的影响。例如，我们的许多客户在建筑业运营，这一行业受到各种因素的影响，如总体经济状况、利率变化、人口和人口迁移、基础设施支出水平，以及其他我们无法控制的因素。此外，由于我们的业务分布在不同的地理市场，我们的业务受到每个地理市场不同经济条件的影响。我们向其销售产品的行业的经济衰退或我们开展业务的地区的本地化衰退通常会对我们的产品需求产生不利影响，并对我们应收账款的可收回性产生负面影响。总体而言，这些行业或地区的任何衰退都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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我们的许多产品都是大宗商品，会受到供求和价格波动的重大影响。

我们销售的许多产品都是商品，制造商之间的竞争主要是基于价格。价格往往会因供需、一般经济状况和其他我们无法控制的市场条件的相对较小的波动而受到实质性变化的影响。行业参与者对石膏墙板、压实砂或水泥等产品产能的增加或水泥进口的增加，往往会造成此类产品的供过于求，导致供需失衡，从而可能对产品价格产生负面影响。目前，美国石膏墙板行业仍然存在显著的铭牌产能过剩。此外，石油和天然气生产商和服务提供商对盆地内压裂砂的利用日益增加，导致对我们的压裂砂的需求减少。不能保证我们销售的产品的价格在未来不会下降，也不能保证这种下降不会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。

将我们的重型材料和轻质材料业务分离为两家独立的上市公司的提议受到各种风险和不确定因素的影响，可能无法按照目前预期的条款或时间表完成，如果完成的话。

2019年5月30日，我们宣布了通过对股东免税剥离的方式，将我们的重型材料和轻质材料业务拆分为两家独立的上市公司的计划。我们仍然致力于分离，尽管时间尚不确定。我们继续做好准备，以确保当市场从新冠肺炎疫情的影响中恢复时，这两项业务能够为分离做好准备。此外，新冠肺炎以外的意想不到的事态发展，包括在获得必要的税务意见方面可能出现的延误、监管部门的批准或清算以及金融市场的不确定性，可能会进一步推迟或阻止拟议分拆的完成，或者导致拟议分拆的条款或条件与目前预期的不同。因此，我们不能保证我们将能够按照我们宣布的条款或时间表完成拟议的分离(如果有的话)。

拟议中的分离我们的重型材料和轻质材料业务可能无法实现部分或全部预期的好处。

执行拟议的分离将需要我们产生成本以及我们的高级管理层和关键员工的时间和注意力，这可能会分散他们运营我们的业务、扰乱运营并导致失去商机，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。在分离悬而未决期间和分离完成后，我们在吸引、留住和激励关键员工方面也可能会遇到更多困难，这可能会损害我们的业务。即使建议的分拆完成，我们也可能无法实现分拆的部分或全部预期好处，而分拆实际上可能会对我们的业务造成不利影响。作为独立的上市公司，两家公司都将是规模较小、多元化程度较低的公司，业务重点较窄，可能更容易受到不断变化的市场状况和竞争压力的影响，这可能会对各自的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。不能保证在拟议的分离完成后，两家上市公司普通股的总价值将等于或高于在没有提议的分离的情况下我们普通股的价值。

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我们的水泥业务是资本密集型的，导致了大量的固定和半固定成本。因此，我们的收益对交易量的变化很敏感。

由于生产水泥所需的固定资本水平很高，我们的盈利能力容易受到产量重大变化的影响。我们相信，我们目前的现金余额，加上我们预计的内部现金流和我们可用的融资资源，将提供足够的现金来支持我们目前预期的运营和资本需求。然而，如果我们无法产生足够的现金来购买和维护运营我们的水泥业务所需的财产和机械，我们可能需要减少或推迟计划的资本支出或产生额外的债务。此外，考虑到我们的水泥业务和水泥生产设施的固定和半固定成本水平，产量的下降可能会对我们的财务状况、经营业绩和流动性产生不利影响。

我们面临着与我们对石油和天然气支撑剂业务替代方案的审查相关的风险和不确定性。

该公司继续评估我们剩余的石油和天然气支柱业务的替代方案，并正在仔细考虑各种方案，包括与第三方的潜在交易以及其他战略和财务替代方案。不能保证对战略备选方案的审查将导致任何特定行动或交易将完成。我们已经并将继续产生与审查替代方案相关的费用，我们未来的业绩可能会受到任何具体交易的追求或完成的影响。虽然对替代方案的审查正在进行中，但我们面临着某些风险和不确定因素，包括管理层将时间转移到流程中；由于需求大幅下降，需要限制和削减业务，并面临与由此产生的任何特定交易或其他战略替代方案相关的潜在诉讼，所有这些都可能扰乱我们的业务，并对我们的业务产生负面影响。我们可能决定关闭我们的石油和天然气支撑剂业务的一个或多个设施，或者在市场状况可能改善之前将其闲置。我们不能保证我们可能就我们的石油和天然气支撑剂业务采取的任何交易或其他行动将对我们的运营结果或财务状况产生积极影响。

我们的石油和天然气支撑剂业务和财务业绩取决于石油和天然气行业的活动水平。

我们生产压裂砂的业务在很大程度上取决于石油和天然气勘探、开发和生产的活动水平。更具体地说，我们生产的压裂砂的需求与在使用砂基支撑剂进行裂缝治疗的地质地层中钻探和完成的油井和天然气井的数量密切相关。这些活动水平同时受到石油和天然气价格的短期和长期趋势的影响。近年来，石油和天然气价格以及勘探、开发和生产活动的水平都经历了大幅波动。世界范围内的经济、政治和军事事件，包括战争、恐怖主义活动、中东事件和欧佩克的倡议，已经并可能继续推动价格波动。

由于新冠肺炎大流行以及世界各地为遏制其传播和减轻其对公共卫生的影响而采取的预防性措施，石油需求已大幅恶化。与此同时，沙特阿拉伯和俄罗斯的石油产量增加，造成石油供应大幅过剩。欧佩克取消石油生产配额，加上新冠肺炎疫情的经济影响，导致全球石油需求大幅减少，石油供应过剩。大宗商品价格的下行压力一直在持续，并可能在可预见的未来持续下去。大宗商品价格长期处于低位，或大宗商品价格进一步下行，可能会对钻井和完井活动产生负面影响。

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此外，北美比正常冬季更温暖以及其他天气模式可能会对天然气的短期需求产生不利影响，因此对我们产品的需求也会受到影响。天然气发电需求的减少也可能对压裂砂的需求产生不利影响。石油和天然气价格的长期下降通常会压低石油和天然气的勘探、开发、生产和完井活动的水平，并将导致对我们生产的压裂砂的需求相应下降。此外，未来石油和天然气储量发现或开发速度的任何下降，无论是由于政府监管的加强、勘探和钻探活动的限制或其他因素，都可能对我们的石油和天然气支撑剂业务产生重大不利影响，即使在石油和天然气价格走强的环境下也是如此。

我们可能会受到对压裂砂需求减少或变化的不利影响，或者是开发有效的替代支撑剂或取代水力压裂的新工艺。

压裂砂是一种用于油气井水力压裂完井和复井的支撑剂。压裂砂是最常用的支撑剂，比陶瓷支撑剂便宜，陶瓷支撑剂也用于水力压裂，以刺激和维持石油和天然气的生产。需求从压裂砂转向其他支撑剂，如陶瓷支撑剂，或需求从高利润率压裂砂转向低利润率压裂砂，如目前转向盆内压裂砂，可能会对我们的石油和天然气支撑剂业务产生重大不利影响。开发和使用有效替代支撑剂的新技术，或允许在减少体积的情况下改进支撑剂放置的新技术，或开发新工艺以完全取代水力压裂，也可能导致对我们生产的压裂砂的需求下降，并可能对我们的石油和天然气支撑剂业务产生重大不利影响。同样，成本较低的盆地内压裂砂的持续存在可能继续对我们的石油和天然气支撑剂业务产生不利影响。

我们的任何主要客户的任何重大不付款或不履行义务都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的任何主要客户的任何重大不付款或不履行义务都可能对我们的收入和现金流产生重大不利影响，特别是对我们的石油和天然气支撑剂业务。我们与客户签订的合同规定，如果客户未能在给定期限内购买最低合同数量的产品，我们将获得不同的潜在补救措施。如果我们要在客户未能根据固定数量合同购买最低合同数量的产品或未能满足按需付费合同下的按需付费承诺的情况下寻求法律补救，我们在任何索赔违约的判决或和解中收到的可能比客户根据合同充分履行时收到的要少得多。在任何客户违约的情况下，我们也可以选择以不太有利的条款(包括价格和数量)重新谈判任何有争议的合同，以便我们保持与该客户的关系。

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金融市场的波动和混乱可能会影响获得信贷的机会。

困难的经济状况可能会导致市场上信贷供应的收缩，并增加信贷成本。我们的一些客户或供应商已经并可能继续受到资本和信贷市场不稳定状况的不利影响，在某些情况下，这使得他们更难或更昂贵地为其业务运营融资。这些不稳定的情况有可能减少公司和我们客户的流动性来源。

我们和我们的客户的运营受到广泛的政府监管，包括环境法，这可能会带来高昂的成本和负担。

我们的业务和我们客户的业务在土地使用、街道和骇维金属加工使用、噪音水平以及健康、安全和环境等事项上受联邦、州和地方法律法规的约束和影响。在许多情况下，我们或我们的客户需要各种证书、许可证或许可证才能开展业务或进行建筑及相关操作。例如，我们的某些焚烧废物的水泥窑须遵守商业/工业固体废物焚化炉的新污染源性能标准和现有污染源排放准则(《美国工业废物焚化炉规则》)。尽管我们相信我们在所有重要方面都遵守了适用的法规要求，但不能保证我们不会因法规要求而招致重大成本或责任，也不能保证对我们产品的需求不会受到影响我们客户的法规问题的不利影响。此外，未来的发展，如发现新的事实或条件，制定或采用新的或更严格的法律或法规，或对现有法律或法规进行更严格的解释，可能会对我们施加新的责任，需要我们进行额外投资，或阻止我们开设、扩大或修改工厂或设施，任何这些都可能对我们的财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。例如，我们必须遵守波特兰水泥厂的国家危险空气48种污染物排放标准(PC NESHAP)。未来，环保局可能会提议进一步加强《清洁空气法》规定的排放限制，以反映未来的技术发展，因为它定期审查《清洁空气法》规定的限制。此外，在我们开展业务的16个州中，有10个州包含至少一个被指定为未达到2015年臭氧国家环境空气质量标准(NAAQS)的“区域”(加利福尼亚州、科罗拉多州、伊利诺伊州、密苏里州、内华达州、新墨西哥州、俄亥俄州、德克萨斯州、犹他州和威斯康星州)。在这些州，我们可能需要满足新的控制要求，要求为合规支付大量资本支出。

气候变化和气候变化立法或法规可能会对我们的业务产生不利影响。

一些政府机构已经敲定、提议或正在考虑进行立法和监管改革，以应对气候变化的潜在影响。此类立法或法规已经并可能包括“总量管制和交易”制度、补贴和信用额度或碳税等条款。 未来任何针对温室气体排放的法律或法规都可能对我们的业务或运营结果产生负面影响，无论是通过实施原材料或生产限制、燃料使用或碳税排放限制或减少，还是其他方式。

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气候变化的其他潜在影响包括实际影响，如重大风暴事件造成的生产和产品分配中断以及区域天气模式和强度的变化。我们业务的生产和发货水平与一般建筑活动相关，其中大部分发生在户外，因此受到反复无常的天气模式、季节变化和其他与天气相关的异常或意外情况的影响，这些情况可能会对我们的业务造成重大影响。气候变化立法和监管也有可能对购买能源和电力的成本产生不利影响。

气候变化对我们业务的影响是高度不确定的，很难估计。然而，由于制造波特兰水泥所固有的化学反应会释放二氧化碳，未来对温室气体的监管可能会对温室气体水泥窑的运营产生不成比例的影响。气候变化和有关温室气体的立法和法规可能会对我们的财务状况、运营结果和流动性产生实质性的不利影响。

与二氧化硅相关的立法、健康问题和诉讼可能会对我们的业务、声誉或运营结果产生实质性的不利影响。

吸入可呼吸的结晶二氧化硅与肺部疾病矽肺有关。有证据表明，接触结晶二氧化硅或矽肺与肺癌之间存在关联，并可能与其他疾病相关，包括免疫系统疾病，如硬皮病。这些健康风险一直是，并可能继续是压裂砂行业和相关转运作业面临的重大问题。对矽肺病和其他潜在的不利健康影响的担忧，以及对使用或处理碎屑砂的潜在责任的担忧，可能会阻碍我们的客户使用我们的碎石砂。开采、加工和处理压裂砂的实际或预期的健康风险可能会通过减少压裂砂的使用、产品责任或员工诉讼的威胁、联邦、州和地方监管机构对我们和我们客户的更严格审查，对压裂砂生产商和包括我们在内的运输压裂砂的人产生实质性的不利影响。我们目前受到与人类接触结晶二氧化硅相关的法律和法规的约束。包括MSHA和OSHA在内的几个联邦和州监管机构可能会继续建议和实施有关工作场所接触结晶二氧化硅的法规的更改，例如允许的暴露限制和所需的控制措施和个人防护装备。我们可能无法遵守任何通过的新法律和法规，需要修改或停止我们受影响业务的运营可能会对这些业务产生实质性的不利影响。

我们可能会招致与未决和未来诉讼相关的巨额费用。

我们是或可能成为各种诉讼、索赔、调查和诉讼的一方，包括但不限于人身伤害、环境、反垄断、税务、石棉、财产权利和土地使用、知识产权、商业、合同、产品责任、健康和安全以及雇佣事宜。未决或未来的诉讼、索赔、调查或诉讼的结果往往难以预测，可能是不利的和重大的数额。这些诉讼的发展可能会导致管理层对与这些诉讼相关的责任的估计发生变化，包括法官的裁决或判决、和解或适用法律的变化。未来不利的裁决、和解或不利的发展可能会导致费用，这些费用可能会对我们在特定时期的运营结果和现金流产生重大不利影响。此外，对这些诉讼、索赔、调查和诉讼的辩护可能会转移我们管理层的注意力，我们可能会在为这些事项辩护时产生巨额费用。

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我们的运营结果受到燃料、能源和其他原材料的成本和可用性的重大变化的影响。

我们每项业务的主要成本构成是燃料、能源和原材料成本。燃料、能源或原材料成本的大幅增加或可获得性的大幅下降可能会对我们的销售和运营利润产生实质性的不利影响。由于我们无法控制的原因，与我们的业务相关的燃料、能源或原材料的价格可能会在短时间内发生重大变化。燃料和电力的价格是我们石膏墙板和水泥业务相关成本的重要组成部分，近年来波动很大，未来可能会上涨。如果价格大幅或快速上涨，我们可能无法将涨幅全部转嫁给我们的客户，这将降低我们的运营利润率。

第三方供应的原材料的成本或可获得性的变化可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。

我们通常保留自己的石灰石、石膏、骨料和其他材料的储备，用于生产我们的产品。然而，我们从生产工业过程的副产品等材料的第三方那里获得用于制造我们的产品的某些原材料，如合成石膏和矿渣颗粒。虽然我们试图通过长期合同确保我们所需的此类材料的供应，但这些合同可能不足以满足我们的需求，或者当现有合同到期或未来终止时，我们可能无法续签或更换现有合同。如果我们现有的供应商停止运营或减少或消除这些副产品的生产，我们采购这些材料的成本可能会大幅增加，或者我们可能被迫购买替代材料来取代这些材料，这些材料可能无法以商业合理的条款获得，或者根本无法获得。任何此类发展都可能对我们的运营和财务状况产生不利影响。

根据适用的环境法，我们可能会受到重大清理、补救、回收和其他责任的影响。

我们的运营受到州、联邦和地方环境法律法规的约束，这些法律法规规定了清理或补救因过去行为而产生的环境污染和危险废物的责任。这些法律和法规还需要污染控制和预防、场地恢复、填海和运营许可证，以及/或批准才能进行某些运营或扩建或改造我们的设施。我们的某些业务可能会不时涉及使用这些法律和法规所指的有毒或危险物质。目前，我们无法准确估计任何此类法律或法规对我们业务或运营结果的影响。环境责任的风险(包括发生罚款、处罚、其他制裁或诉讼责任)是我们企业运营中固有的风险。因此，环境责任和遵守环境法规可能会对我们未来的运营产生实质性的不利影响。

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关闭压裂采砂设施会带来巨大的成本，如果我们关闭压裂采砂设施，我们的运营结果可能会受到不利影响。

关闭压裂砂矿开采设施将涉及大量固定关闭费用，包括加速就业的费用、遗留费用、与遣散费有关的债务、回收和其他环境费用以及终止长期债务的费用，包括能源合同和设备租赁。在我们物业的预计采矿年限内，我们应计回露天矿坑、库存、滞销沙子、池塘、道路和其他采矿支持区的成本。

运输成本和可获得性的重大变化可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们制造过程中使用的一些原材料，如煤炭或焦炭，通过卡车或铁路运输到我们的工厂。此外，运输物流在使我们能够通过卡车、铁路或驳船向客户供应产品方面发挥着重要作用。例如，我们向美国许多地区交付石膏墙板，与交付我们的墙板产品相关的运输成本占我们石膏墙板部门可变成本的很大一部分。燃料或能源成本的大幅上涨可能会导致运输成本的实质性增加，这可能会对我们的运营利润产生实质性的不利影响。此外，某些运输方式的减少，如铁路或卡车运输，可能会限制我们交付产品的能力，从而对我们的运营利润产生实质性的不利影响。

我们的债务协议包含限制性契约，并要求我们满足某些财务比率和测试，这限制了我们的灵活性，如果我们无法继续遵守，可能会导致违约。

我们的循环信贷安排、高级无担保票据和定期贷款包含限制我们为未来业务或资本需求提供资金或从事其他业务活动的能力的契诺，包括但不限于我们的能力：

此外，这些协议要求我们满足并保持一定的财务比率和测试，这可能要求我们采取行动减少债务或以与我们的业务目标相反的方式行事。我们无法控制的事件，包括一般商业和经济状况的变化，可能会削弱我们遵守这些公约或满足这些财务比率和测试的能力。违反这些公约中的任何一项或未能维持所需比率和满足所需测试可能导致这些协议下的违约事件。这可能允许这些协议下的贷款人宣布所有未偿还的金额立即到期和应付，终止任何进一步向我们提供信贷的承诺，并根据适用的协议寻求他们可以获得的其他补救措施。如果发生这种情况，我们的债务可能会加速，我们可能无法以优惠条件为加速的债务进行再融资，或者根本无法偿还加速的债务。一般来说，根据这些协议发生的任何违约事件都可能对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

32

我们背负了巨额债务，这可能会对我们的业务产生不利影响，限制我们计划或应对业务变化的能力，并降低我们的盈利能力。

我们未来偿还债务的能力在某种程度上受制于金融、市场、竞争、立法、监管和其他我们无法控制的因素。我们的巨额债务可能会对我们的业务产生负面影响，特别是可能会阻碍、限制或推迟我们业务战略的实施，或者阻止我们进行原本有利于我们业务的交易。例如：

我们的生产设施可能会遇到意外的设备故障、灾难性事件和定期维护。

我们生产能力的中断可能会导致我们的生产率和运营结果在受影响期间大幅下降。我们的制造过程依赖于关键的设备部件。有时，由于火灾、爆炸、恶劣天气条件或意外操作困难等意外事件，此类设备可能无法使用。我们还定期安排停工以对我们的设施进行维护。产能的任何重大中断可能需要我们作出重大资本支出，以补救问题或损害，并导致我们因损失生产时间而损失收入和利润，这可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。

利率和通胀的上升可能会对我们的业务和对我们产品的需求产生不利影响，这将对我们的经营业绩产生负面影响。

我们的业务受利率变动的影响很大。利率通过影响建筑商的借款成本，直接影响住宅、商业和基础设施建设活动的水平。更高的利率可能会导致对我们产品的需求下降，这将对我们的业务和经营业绩产生实质性的不利影响。此外，利率上升可能会导致与我们循环信贷安排下的借款相关的利息支出增加。通货膨胀可能导致更高的利率。随着通货膨胀，资本成本增加，我们现金资源的购买力可能会下降。政府当前或未来刺激经济的努力可能会增加大幅通胀的风险，这可能会对我们的业务和运营结果产生直接和间接的不利影响。

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我们可能选择追求的任何新的商业机会都将受到通常与业务发展或产品线扩展的早期阶段相关的风险的影响。

我们继续寻求机会，这些机会是我们现有核心业务的自然延伸，使我们能够利用我们的核心能力、现有基础设施和客户关系。见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--执行摘要”。我们追求和实现这些机会的成功可能性必须考虑到在业务发展或产品线扩展的早期阶段经常遇到的费用、困难和延误，包括获得许可、规划和建设新设施、运输和储存产品、建立、维护或扩大客户关系以及适应我们运营的监管环境所涉及的困难。不能保证我们将在追求和实现这些机会方面取得成功。

我们的经营取决于我们开采我们财产的权利和能力，以及我们是否续签或获得了政府当局和其他第三方所需的许可和批准。

我们持有大量的政府、环境、采矿和其他许可、水权，以及授权我们许多设施运营的批准。政府机构或其他第三方拒绝或推迟发放新的或续签的许可证或批准，或撤销或大幅修改现有的许可证或批准，可能会对我们在受影响设施继续运营的能力产生重大不利影响。我们现有业务的扩展还取决于获得必要的环境或其他许可、水权或批准，而我们可能无法及时或根本无法获得这些许可。

矿业权和水权的所有权和面积也可能存在争议。矿物属性有时包含审查员无法核实的索赔或转移历史。如果我们成功地声称我们对我们的一个或多个财产没有所有权或缺乏适当的水权，可能会导致我们失去在该财产上勘探、开发和开采任何矿物的权利，而不补偿我们与该财产相关的先前支出。如果我们的一个或多个物业被确定存在所有权缺陷，我们的业务可能会遭受实质性的不利影响。

在某些情况下，我们从第三方获得了访问权或地役权，这使得我们能够比没有访问权或地役权的情况下更有效地运作。第三方可以采取行动暂停通行权或地役权，任何此类行动都可能对我们的运营结果或财务状况造成重大不利影响。

影响我们信息技术系统的网络攻击或数据安全漏洞可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生负面影响。

我们使用信息技术系统收集、存储和传输运营我们的业务所需的数据，包括我们的机密和专有信息。尽管我们已经实施了行业标准的安全保障措施和政策，以防止未经授权访问或披露此类信息，但我们无法阻止所有网络攻击或数据安全漏洞。如果发生此类攻击或漏洞，我们的业务可能会受到负面影响，我们可能会在补救攻击或漏洞方面产生额外成本，并因我们的机密信息被盗或泄露而遭受声誉损害。

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我们可能会进行收购、合资和其他交易，以补充或扩大我们的业务。我们可能无法完成拟议的交易，即使交易完成，也可能涉及一些风险，这些风险可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

在业务条件允许和我们的财务资源允许的情况下，我们可能会寻求收购业务或技术的机会，并组建我们认为可以补充、增强或扩大我们现有业务或产品线的合资企业，或者可能为我们提供增长机会的机会。我们可能很难找到合适的机会，或者如果我们确实找到了机会，我们可能会因为多种原因而无法成功完成交易。我们能够识别和完成的任何交易都可能涉及一种或多种风险，包括：

此外，我们可能无法成功或有利可图地整合、运营、维护和管理我们新收购的业务或其员工。我们可能无法保持统一的标准、控制、程序和政策，这可能会导致运营效率低下。此外，未来的收购可能导致股权证券的稀释发行或产生额外的债务。

提高我们的有效所得税率可能会损害我们的经营业绩。

许多因素可能会增加我们未来的实际所得税率，包括：

我们未来有效所得税税率的任何大幅提高都可能减少未来时期的净收益和自由现金流。

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收购科斯莫斯业务的预期收益可能无法完全实现或根本无法实现，可能需要比预期更长的时间才能实现。

收购科斯莫斯业务涉及将独立运营的业务整合到我们的业务运营中。整合过程可能复杂、昂贵和耗时，这可能会对我们的业务、财务业绩和财务状况产生不利影响。我们的管理团队将需要在整合过程中投入大量的注意力和资源。即使整合成功，也可能无法实现我们期望实现的协同效应、成本节约、创新和运营效率的全部好处，或者这些好处可能无法在合理的时间内实现。

我们的章程包括一项法院选择条款，这可能会限制我们的股东在与我们的纠纷中获得有利的司法法院的能力。

本公司章程规定，除非吾等以书面形式同意选择替代法院，否则该唯一和排他性法院适用于(I)《特拉华州公司法》(DGCL)所指的任何内部公司索赔、(Ii)代表吾等提起的任何派生诉讼或法律程序、(Iii)任何董事、高级管理人员或员工违反对吾等或本公司股东的受信责任的索赔的任何诉讼，或(Iv)根据DGCL的任何规定提出索赔的任何诉讼，将是设在特拉华州的州或联邦法院，在所有案件中受法院对被指定为被告的不可或缺的当事人拥有个人管辖权的制约。任何购买或以其他方式取得本公司股本股份权益的人士或实体，均被视为知悉并同意上述规定。我们章程中的这一法院选择条款可能会限制我们的股东在与我们的纠纷中获得有利的司法论坛的能力。也有可能的是，尽管我们的章程中包含了论坛选择条款，但法院可能会裁定此类条款不适用或不可执行。

我们的章程包括一项法院选择条款，这可能会限制我们的股东在与我们的纠纷中获得有利的司法法院的能力。

本公司章程规定，除非吾等以书面形式同意选择替代法院，否则该唯一和排他性法院适用于(I)《特拉华州公司法》(DGCL)所指的任何内部公司索赔、(Ii)代表吾等提起的任何派生诉讼或法律程序、(Iii)任何董事、高级管理人员或员工违反对吾等或本公司股东的受信责任的索赔的任何诉讼，或(Iv)根据DGCL的任何规定提出索赔的任何诉讼，将是设在特拉华州的州或联邦法院，在所有案件中受法院对被指定为被告的不可或缺的当事人拥有个人管辖权的制约。任何购买或以其他方式取得本公司股本股份权益的人士或实体，均被视为知悉并同意上述规定。我们章程中的这一法院选择条款可能会限制我们的股东在与我们的纠纷中获得有利的司法论坛的能力。也有可能的是，尽管我们的章程中包含了论坛选择条款，但法院可能会裁定此类条款不适用或不可执行。如果公司不以书面形式同意选择替代的论坛，我们章程的这一条款将适用于根据美国联邦证券法提起的诉讼，法院是否会对此类诉讼执行这一条款存在不确定性。

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本报告包括各种前瞻性陈述，这些陈述不是对未来业绩的事实或保证，受到重大风险和不确定因素的影响。

本报告和我们已经或将向美国证券交易委员会提交的其他材料，以及我们已经或将要做出的口头声明或其他书面声明中包含或可能包含的前瞻性声明，均属于或可能包含符合美国证券法第27A节的定义的前瞻性声明。 1933年，《1933年交易法》第21E节 和1934年的《私人证券诉讼改革法》 1995年。您可以通过以下事实来识别这些陈述：它们与严格的事实或历史性质的事项无关，一般讨论或涉及对未来事件的预测、估计或其他预期。一般而言，“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“项目”、“可能”、“将会”和类似的表述标识前瞻性陈述，包括与预期经营和执行结果、计划的交易、计划和管理目标、未来发展或我们所参与的行业的条件有关的陈述，包括产品的未来价格、审计和我们所参与的法律程序。以及其他可能影响我们未来业务的趋势、发展和不确定性。

前瞻性陈述不是历史事实，也不是对未来业绩的保证，而只是代表我们在发表陈述时对未来事件的信念，这些事件会受到重大风险、不确定性和其他因素的影响，其中许多因素不是我们所能控制的。我们所作的任何或所有前瞻性陈述都可能被证明是重大不准确的。这可能是由于错误的假设、事实和环境的变化或已知风险和不确定性的影响而发生的。本报告或我们提交给美国证券交易委员会的其他报告中提到的许多风险和不确定性，包括本报告风险因素部分讨论的风险和不确定性，将对确定这些前瞻性陈述是否准确具有重要意义。因此，我们的股东或任何其他人都不应过度依赖我们的前瞻性陈述，并应认识到实际结果可能与我们预期的大不相同。

本报告中的所有前瞻性陈述都是截至本报告之日作出的，实际结果与本报告中表达的预期大不相同的风险将随着时间的推移而增加。我们不承担任何义务，也不承担任何义务，公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件、我们预期的变化或其他原因。

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ITem 1B。未解决的员工意见

没有未解决的员工评论。

项目2.财产

我们的运营设施遍布美国，包括水泥厂、采石场和相关设施；骨料厂和采石场；石膏墙板厂；回收纸板厂；压裂砂矿和加工厂；以及分销终端和我们在达拉斯的总部。除了我们位于密苏里州苏格克里克的租赁水泥厂外，我们的任何设施都没有被抵押为任何债务的担保。有关我们设施位置的更多信息，请参阅第4-23页的行业分类信息部分。

下面的地图显示了我们运营设施的位置，按设施类型划分。北加州的混凝土和骨料设施于2020年4月17日售出：

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I主题：3.法律诉讼

我们的运营和物业必须遵守范围广泛且不断变化的联邦、州和地方法律；管理环境保护的法规和法令；以及与工人健康和工作场所安全相关的法律。我们仔细考虑这些法律和法规规定的要求，并在我们所有的运营单位制定程序来监督合规性。根据这些法律和法规被确定为潜在风险的任何事项，管理层都会仔细审查，以确定我们的潜在责任。

项目4.矿山安全信息披露

多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法第1503(A)节和S-K法规第104项要求的矿山安全违规行为或其他监管事项的信息包含在本年度报告10-K表格的附件95中。

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第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

股票价格和股息

截至5月18日， 2020年，约有1，200名普通股持有人在纽约证券交易所交易，代码为EXP。

股票回购

2019年4月18日，董事会授权我们额外回购1000万股。包括这一最新授权，我们的董事会已经批准了自4月份上市以来在公开市场上累计回购48,393,305股我们的普通股 1994.

在财政期间年份2020年、2019年和2018年，我们分别以87.82美元、82.18美元和97.30美元的平均价格回购了3，574，109股；3，309，670股和627，772股。从1994年4月至2020年3月31日，我们已回购约4110万股股份。

股份回购可不时在公开市场或私下谈判交易中进行。任何购回股份的时间和金额将由本公司管理层根据其对市场和经济状况以及其他因素的评估决定。在某些情况下，回购可以根据公司管理层偶尔制定的计划、程序或指示进行，包括遵守规则10b5—1规定的安全港的计划。

现将本10-K表第III部分第12项中提出的股权补偿计划信息通过引用并入本第II部分第项中。

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性能图表

以下业绩图表和相关信息不应被视为征集材料，也不应提交给美国证券交易委员会，也不应通过引用将这些信息纳入未来根据证券法提交的任何文件中 或1933年的《证券交易法》 1934年，每一份都经过修订，除非公司通过引用将其具体纳入该申请。

下图将Eagle Material Inc.普通股持有者5年来的累计总回报与罗素1000指数和道琼斯美国建材及设备指数的累计总回报进行了比较。该图表假设于3月31日对公司普通股和每个指数的投资(包括股息再投资)的价值为100美元。 2015年，并跟踪它到3月31日， 2020.

此图中包含的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。

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ITEM：6.精选财务数据

选定财务数据摘要 ⁽¹⁾