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tMember2023-12-310001674168美国公认会计准则：运营部门成员hgv：RealEstateSalesAndFinancingSegmentMember2022-12-310001674168美国公认会计准则：运营部门成员hgv：ResortOperationsAndClubManagementSegmentMember2023-12-310001674168美国公认会计准则：运营部门成员hgv：ResortOperationsAndClubManagementSegmentMember2022-12-310001674168美国公认会计准则：运营部门成员2023-12-310001674168美国公认会计准则：运营部门成员2022-12-310001674168美国-美国公认会计准则：公司非部门成员2023-12-310001674168美国-美国公认会计准则：公司非部门成员2022-12-310001674168美国公认会计准则：运营部门成员hgv：RealEstateSalesAndFinancingSegmentMember2021-12-310001674168美国公认会计准则：运营部门成员hgv：ResortOperationsAndClubManagementSegmentMember2021-12-310001674168美国公认会计准则：运营部门成员2021-12-310001674168美国-美国公认会计准则：公司非部门成员2021-12-310001674168美国公认会计准则：库存成员2023-01-012023-12-310001674168hgv：承诺会员2023-01-012023-12-310001674168美国公认会计准则：库存成员2022-01-012022-12-310001674168美国公认会计准则：库存成员2021-01-012021-12-310001674168Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember2023-01-012023-12-310001674168美国公认会计准则：其他资产成员2023-01-012023-12-310001674168美国公认会计准则：库存成员2023-12-310001674168hgv：承诺会员2023-12-310001674168美国-GAAP：保险条款成员2023-12-310001674168美国-GAAP：保险条款成员2023-01-012023-12-310001674168美国-GAAP：保险条款成员2022-01-012022-12-310001674168美国公认会计准则：保证债券成员2023-12-310001674168STPR：SCUs-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember2023-01-012023-12-310001674168美国公认会计准则：其他资产成员STPR：SC2023-01-012023-12-310001674168美国公认会计准则：次要事件成员hgv：BluegreenVacationHoldingsCorporationMember2024-01-170001674168hgv：A6625SeniorSecuredNotesMember美国公认会计准则：次要事件成员hgv：HiltonGrandVacationsBorrowerEscrowLLC Member2024-01-170001674168美国公认会计准则：次要事件成员hgv：A2.75SeniorSecuredNotesMemberhgv：HiltonGrandVacationsBorrowerEscrowLLC Member2024-01-170001674168Us-gaap:SecuredOvernightFinancingRateSofrOvernightIndexSwapRateMember美国公认会计准则：次要事件成员hgv：A2.75SeniorSecuredNotesMemberhgv：HiltonGrandVacationsBorrowerEscrowLLC Member2024-01-17 美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
________________________________
表格10-K
________________________________
(标记一)
x 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2023
或
o 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
从_
佣金文件编号001-37794
________________________________
希尔顿大度假公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
________________________________
| | | | | |
| 特拉华州 | 81-2545345 |
| (法团或组织的州或其他司法管辖区) | (国际税务局雇主身分证号码) |
大都会西大道6355号, 180号套房, 奥兰多, 佛罗里达州 | 32835 |
| (主要行政办公室地址) | (邮政编码) |
注册人的电话号码，包括区号(407) 613-3100
（如自上次报告后更改，原名、原地址和前财政年度）
根据该法第12(B)条登记的证券:
| | | | | | | | | | | | | | |
| (每节课的标题) | | 交易符号 | | (注册的每间交易所的名称) |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | HGV | | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)条登记的证券：无
________________________________
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是x不是o
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是o 不是x
用复选标记标出注册人是否：（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。 是x不是o
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是x不是o
通过复选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b—2条中对“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴增长公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | x | | 加速文件管理器 | o |
| 非加速文件管理器 | o | | 较小的报告公司 | o |
| 新兴成长型公司 | o | | | |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。x
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。o
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。o是x不是
截至2023年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值为$4,908 百万欧元(以当日普通股在纽约证券交易所的收盘价计算)。
有几个104,483,050截至2024年2月22日，注册人普通股的流通股。
以引用方式并入的文件
注册人已通过引用将其2024年度股东大会委托书的某些部分纳入本报告第三部分，预计将根据第14A条在注册人截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内提交。
HILTON GRAND VECATIONS INC.
表格10—K目录
截至2023年12月31日止年度
| | | | | | | | |
第一部分 | 1 |
| | |
| 项目1-商务 | 2 |
| 项目1A--风险因素 | 16 |
| 项目1B—未解决的工作人员意见 | 47 |
| 项目1C--网络安全 | 47 |
| 第2项-特性 | 48 |
| 项目3—法律程序 | 49 |
| 项目4—地雷安全披露 | 49 |
| | |
第II部 | 50 |
| | |
| 第5项—登记人普通股市场、相关股东事项及发行人购买股本证券 | 50 |
| 项目6— [已保留] | 51 |
| 项目7--管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 | 52 |
| 项目7A--关于市场风险的定量和定性披露 | 72 |
| 项目8--财务报表和补充数据 | 74 |
| 项目9—会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧 | 127 |
| 项目9A--控制和程序 | 127 |
| 项目9B--其他资料 | 128 |
| 项目9C--披露妨碍检查的外国司法管辖区 | 128 |
| | |
第三部分 | 129 |
| | |
| 项目10--董事、高管和公司治理 | 129 |
| 项目11--高管薪酬 | 129 |
| 项目12--某些实益所有人的担保所有权和管理及有关股东事项 | 129 |
| 项目13--某些关系和关联交易，以及董事独立性 | 129 |
| 项目14--首席会计师费用和服务 | 129 |
| | |
第四部分 | 129 |
| | |
| 项目15--证物和财务报表附表 | 129 |
| 项目16--表格10-K摘要 | 129 |
| | |
| | |
展品索引 | 130 |
| | |
签名 | 137 |
第一部分
有关前瞻性陈述的注意事项
本年度报告中的10-K表格包含符合1933年证券法(“证券法”)第27A节和1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E节的含义的前瞻性陈述。前瞻性陈述传达了管理层对HGV未来的期望，基于管理层的信念、期望、假设以及在HGV发表此类陈述时管理层可获得的计划、估计、预测和其他信息。前瞻性表述包括所有非历史事实的表述，这些表述可通过诸如“展望”、“相信”、“预期”、“潜在”、“目标”、“继续”、“可能”、“将会”、“应该”、“可能”、“将会”、“寻求”、“大约”、“项目”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”等术语加以识别，“预期”、“未来”、“指导”、“目标”或这些词语的否定版本或其他类似词语，尽管并不是所有前瞻性陈述都可能包含这些词语。本Form 10-K年度报告中包含的前瞻性陈述包括与HGV的收入、收益、税收、现金流和相关财务和经营措施有关的陈述，以及对未来经营、财务和业务表现的预期，以及其他非历史事实的预期事件和预期，包括与收购和整合Bluegreen Vacations Holding Corporation(“Bluegreen”)有关的陈述。
HGV提醒您，我们的前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，包括那些HGV无法控制的因素，这些因素可能会导致实际结果、表现或成就与未来结果大不相同。这些风险或不确定性中的任何一个或多个，包括与HGV收购Bluegreen有关的风险或不确定性，都可能对HGV的运营、收入、运营利润和利润率、下文“运营指标”中讨论的关键业务运营指标、财务状况或信用评级产生不利影响.
有关可能导致HGV的实际结果与本年度报告的10-K表格中的前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同的因素的其他信息，请参阅第一部分—项目1A.危险因素以及本10-K表格年度报告中的风险因素摘要以及我们在提交给美国证券交易委员会的其他定期报告中不时描述的风险因素摘要。可能还有其他风险和不确定性，我们目前无法预测，或者我们目前预计不会对我们的业务产生实质性的不利影响。除了HGV根据联邦证券法披露重大信息的持续义务外，我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展、管理层预期的变化或其他原因。
本年度报告中使用的10-K表格中的术语
除文意另有所指外，本年度报告中所提及的“希尔顿大度假”、“HGV”、“公司”、“我们”、“我们”及“我们”是指希尔顿大度假公司及其合并子公司。“传统-HGV”指的是我们在收购钻石之前和之后存在的业务和运营(定义如下)，不包括传统-钻石。“遗产-钻石”指的是我们在钻石收购中收购的业务和运营。除非上下文另有要求，否则提及我们的“物业”或“度假村”时，指的是我们管理或拥有的分时度假物业。在这些度假村和单位中，一部分由我们直接拥有或我们拥有权益的合资企业拥有；其余的度假村和单位由我们的第三方所有者拥有。
“已开发”是指来自HGV开发的项目的VOI清单。
“服务费”是指我们代表第三方开发商销售和管理的VOI库存。
“即时”指的是VOI库存，其主要来源是旨在将我们收购的时间与我们向购买者出售该库存密切相关的交易。
“基于积分”指的是以实体房地产为基础的VOI销售，这些房地产是由信托基金贡献的。
“VOI”指的是假期的所有权间隔和兴趣。
“收藏品”指的是戴蒙德单一用途和多用途信托基金中收购的度假村物业组合。
非公认会计准则财务指标
本Form 10-K年度报告包括讨论根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)未被认可的术语和未按照美国公认会计原则计算的财务指标，其中包括扣除利息支出(不包括与我们的无追索权债务有关的利息支出)、税项、折旧及摊销前利润(“EBITDA”)、调整后的EBITDA、服务费用佣金和品牌费用、销售和营销费用、净额、销售收入、房地产费用、以及我们的房地产、融资、度假村和俱乐部管理以及租赁和辅助服务的利润和利润率。
运营指标
这份Form 10-K年度报告还包括对主要业务运营指标的讨论，其中包括合同销售额、旅游流量和每位客人的客流量(VPG)。
请参阅“第二部分--项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--主要业务和财务指标“和”--经营成果为了讨论这些术语的含义，公司提供适用的非GAAP财务指标的原因，非GAAP财务指标与根据美国GAAP计算的指标的协调，以及对关键业务运营指标的进一步讨论。
第一项：商业银行业务
我们的历史
2017年1月3日，由于希尔顿全球控股有限公司(以下简称希尔顿)免税剥离了希尔顿全球控股有限公司和Park Hotels&Resorts Inc.(简称PARK)，HGV成为一家独立的上市公司。作为剥离的结果，HGV成为一家独立的上市公司，普通股在纽约证券交易所上市，代码为“HGV”。剥离后，希尔顿不再保留我们公司的任何所有权。在剥离方面，我们与希尔顿和其他第三方达成了协议，包括使用希尔顿大度假品牌的许可证。有关这些协议的更多信息，请参阅“-与希尔顿全球控股公司达成的关键业务协议。”
于2021年8月2日，我们完成了对钻石度假村国际的母公司达科塔控股公司的收购(“钻石收购”)，将钻石的100%流通股权益交换为HGV普通股股份。作为钻石收购的结果，之前拥有钻石100%股份的阿波罗全球管理公司(“阿波罗”)和其他少数股东控制的某些基金在钻石收购完成时持有HGV约28%的普通股。
于2024年1月17日(“Bluegreen收购日期”)，我们以全现金交易完成对Bluegreen Vacations Holding Corporation的收购(“Bluegreen收购”)，总对价约16亿美元，包括净债务。对Bluegreen的收购预计将扩大HGV的产品范围、客户范围和销售地点，创建一家顶级的度假所有权和体验公司。
我们的业务
我们是一家全球分时度假公司，主要以希尔顿大度假品牌从事开发、营销、销售、管理和运营分时度假度假村、分时度假计划和辅助预订服务。我们的业务主要包括：为我们和第三方销售度假所有权间隔和度假所有权权益(统称为“VOI”或“VOI”)；为消费者购买VOI提供融资和服务贷款；经营度假村和分时度假计划；以及管理我们的俱乐部和交换计划。
截至2023年12月31日，我们在美国、欧洲、墨西哥、加勒比海地区、加拿大和亚洲拥有150多处物业。我们的大量物业和VOI集中在佛罗里达州、欧洲、夏威夷、加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州和弗吉尼亚州。截至2023年12月31日，我们的俱乐部产品约有529,000名会员。根据俱乐部会员的类型，会员可以灵活地将他们的VOI交换到任何希尔顿大度假度假村、希尔顿系统中22个行业领先品牌的大约7,500家酒店或附属酒店的任何酒店，以及许多体验式度假选项，如邮轮和导游，或者他们可以选择通过外部交换计划交换他们的VOI到世界各地的其他各种分时度假度假村，包括旅游服务选项。
我们引人注目的VOI产品允许客户提前购买终生度假。由于我们的VOI业主通常只购买他们打算每年使用的度假时间，他们能够有效地与其他业主分摊拥有和维护度假住宅的全部成本。我们的客户还可以从我们度假村的便利设施和服务中受益。此外，我们的积分平台为会员提供了极大的灵活性，使我们能够更有效地适应他们随着时间的推移不断变化的度假需求。在这个平台的基础上，我们不断寻求新的方式来增加我们俱乐部会员的价值，包括增强的产品供应、更大的地理分布、更广泛的交流网络和进一步的技术创新，所有这些都能推动更好、更个性化的度假体验和客人满意度。
作为分时租赁业务的创新者，我们通过开发专注于开发物业的库存组合以及服务收费和即时协议来增强我们的库存战略，以代表第三方开发商销售VOI或从第三方开发商获得VOI。
收购BlueGreen
2024年1月17日，我们完成了对Bluegreen的收购。BlueGreen是一家领先的度假所有权公司，营销和销售VOI，并在受欢迎的休闲和城市目的地管理度假村。BlueGreen的度假村网络运营着近50个Club Resorts(“BG度假会”)和20多个Club Associate Resorts(“BG度假会”)和20多个Club Associate Resorts(“BG度假会”)。
BlueGreen‘s Club Resorts和Club Associate Resorts主要位于客流量大、可开车前往的度假地点，包括奥兰多、巴拿马城海滩、拉斯维加斯、烟雾山、桃金娘海滩、查尔斯顿、布兰森、密苏里州、纳什维尔和新奥尔良等。通过Bluegreen的积分系统，大约200,000名BG度假俱乐部成员可以灵活地入住Bluegreen的任何度假村的单位，并通过合作伙伴关系和交换网络进入大约11,600家其他酒店和度假村。
BlueGreen的销售和营销平台目前由与Bass Pro和Choice Hotels等全国知名消费品牌的营销关系支持。自2000年以来，Bluegreen一直是Bass Pro商店和Cabela‘s的官方度假所有权提供商，这两家商店都是全国领先的户外零售商，拥有强大的品牌资产和忠诚的客户基础。BlueGreen在北美近200个地点的大多数Bass Pro门店都有营销业务。此外，Bluegreen和Bass Pro的合资企业包括Big Cedar Lodge品牌下的四个高端荒野度假村。
我们的可报告细分市场
我们的业务涉及两个领域：(1)房地产销售和融资；(2)度假村运营和俱乐部管理。
我们的房地产销售和融资部门的收入主要来自：
•VOI销售-我们直接出售我们拥有的库存和权益，并通过我们的收费服务协议，代表使用希尔顿大度假品牌的第三方开发商销售VOI，以换取销售、营销和品牌费用。根据这些按服务收费的协议，我们根据总销售额的百分比赚取佣金。看见“-盘点和发展活动”和“-市场推广和销售活动”有关更多信息，请参阅以下内容。
•融资-我们提供消费融资，其中包括向会员发放消费贷款产生的利息收入，以资助他们购买我们拥有的VOI。我们还通过为第三方开发商向其VOI购买者提供的贷款提供服务来产生手续费收入。看见“-融资活动”以下是关于我们消费者融资活动的更多信息。
我们的度假村运营和俱乐部管理部门的收入主要来自：
•度假村管理-我们的度假村管理服务主要包括根据管理协议运营我们度假村和第三方开发的度假村的VOI业主的业主协会(HOA)受益的物业。我们与HOAS的管理协议规定了成本加管理费，这意味着我们通常赚取相当于适用度假村运营成本的10%至15%的费用。看见“-度假村及俱乐部管理活动”以下是关于我们度假村管理活动的其他信息。
•俱乐部管理-我们经营和管理俱乐部，并根据会员在俱乐部系统内为其他度假产品和服务选择的交易所和交易，获得年度会员费和递增费用。看见“-度假村及俱乐部管理活动”有关更多信息，请参阅以下内容。
•可用库存租赁-我们通过未售出库存的单位租金和通过我们的俱乐部计划进行所有权交换而获得的库存来产生租金收入。这使我们能够利用其他未占用的库存来产生额外的收入。我们还从第三方拥有的库存租赁以及我们分时度假物业的零售、水疗和其他网点获得手续费收入。看见“-度假村及俱乐部管理活动”有关更多信息，请参阅以下内容。
除美国外，在截至2023年12月31日的一年中，没有哪个国家的总收入占总收入的10%以上。
有关我们细分市场的更多信息，请参阅管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，包括在项目7中，并注22：业务细分在本年度报告表格10-K第8项所载的综合财务报表中。
我们的VOI和俱乐部产品
每个酒店都提供独特的环境，而标志性元素保持一致，如高质量的客人服务、宽敞的单位和广泛的酒店内便利设施。大多数度假村都有工作室到三居室的共管公寓式的住宿和便利设施，如设备齐全的厨房、室内洗衣机和烘干机、水疗中心和儿童俱乐部。我们的分时度假物业相对集中在重要的旅游市场，包括佛罗里达州、欧洲、夏威夷、加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州和弗吉尼亚州。
我们营销和销售的契约VOI产品是收费简单的，由我们或第三方开发的永久契约和房地产权益使用权。在VOI所在的分时度假度假村，这种所有权权益通常相当于每年或两年一次的一周。签约VOI的购买者通常也会成为俱乐部的成员，俱乐部允许成员用他们的积分交换一些度假选项。除了每年的会员费外，会员还需要根据他们选择的交易所或服务支付递增费用。
我们的信托VOI产品是我们在收购钻石时收购的，我们营销和销售的产品是我们其中一个集合的实益权益，代表的是每年或每两年分配的积分，可用于在该集合中的任何度假村度假。一般来说，购买藏品中的VOI的购买者不会获得藏品中度假物业的直接所有权权益。相反，对于每个托收，一个或多个受托人根据适用的协议，为各自托收的协会成员的利益持有对契约费的法定所有权，包括简单房地产权益或功能等价物，或在某些情况下，租赁房地产权益。购买信托VOI的人有机会成为俱乐部的成员，通过俱乐部他们可以用自己的积分换取一些度假选项。除了每年的会员费外，会员还需要支付交易费，具体取决于他们选择的交易所或服务选项。
我们的俱乐部会员资格是HGV MAX。对于购买VOI的任何客户，此会员资格提供了在我们网络内的所有物业中使用积分的能力。会员资格为现有俱乐部所有者提供了新的目的地，为新买家提供了更广泛的度假机会，并为希尔顿的酒店和度假村组合提供了折扣。在HGV MAX推出之前，契证和信托VOI产品的购买者通常会成为希尔顿大度假俱乐部和希尔顿俱乐部交流计划和基于钻石积分的多重度假分时度假俱乐部的成员。我们的俱乐部会员资格，包括HGV MAX，统称为“俱乐部”。
截至2023年12月31日，我们的各种俱乐部产品约有529,000名会员。
盘存和发展活动
我们通过在战略市场开发或收购度假村，在我们现有的度假村建造额外的阶段，从违约和公开市场的所有者那里重新获得库存，以及通过服务费和即时交易从第三方开发商那里采购库存，从而确保VOI库存。
我们的开发活动包括收购房地产，紧随其后的是建设或翻新，以创建单独的度假所有权单位。这些开发活动以及建设活动的相关管理，由我们或第三方开发商执行。这些单位的开发和建设需要大量的前期资本投资，如果是一个基础项目，可能需要几年的时间才能完成。此外，在销售给我们的最终客户之前，VOIS必须进行合法注册。在将单个VOI出售给购买者之前，这笔投资无法收回，这可能需要几年时间。传统上，分时度假运营商为获得土地和建设分时度假物业所需的投资提供100%的资金。
我们还通过与第三方开发商签订收费服务协议来获取VOI。这些协议使我们能够从VOIS和俱乐部会员的营销和销售以及分时度假物业的管理中产生费用，而不需要我们为前期收购和建设成本提供资金，也不会产生未售出的库存维护成本。我们与这些项目相关的资本投资通常仅限于我们现场销售中心的建设成本。在即时交易中，我们收购和出售库存的交易旨在将我们收购库存的时间与我们向买家出售库存的时间密切相关。我们将按服务收费的交易和即时销售称为“资本效率交易”。随着时间的推移，这些资本效率高的交易已经从从不良物业采购库存演变为从新建筑项目采购。在截至2023年12月31日的一年中，服务费和准时制库存的销售额分别占合同销售额的28%和19%。我们目前在开放或即将开放的项目上可供销售的库存，以及在注册、交付或建设后将在未来可供销售的新项目或现有项目的库存，按当前定价计算，与我们的库存相关的合同销售额估计约为110亿美元。资本效率安排
约占供应量的35%。我们的服务费销售通常会提高投资资本和流动性的回报，而出售自有库存(包括即时库存)通常会对我们的房地产销售和融资部门的盈利能力做出更大贡献。
业主通常可以在二级市场上提供他们的VOI进行转售，这可能会对开发商库存的销售造成定价压力。鉴于我们的Legacy-HGV产品的结构，在二级市场上购买Legacy-HGV VOIS的人通常会成为Legacy-HGV Club的成员。在二级市场购买遗产钻石VOI的人可以选择加入遗产钻石俱乐部。一旦成为俱乐部会员，会员将负责支付年费。所有购房者将负责支付适用的维护费、物业税和相关HOA征收的任何评估。虽然我们没有义务回购之前出售的间隔时间，但我们的大多数VOI都为我们提供了二级市场销售的优先购买权。我们监控发生在二级市场的销售，并在某些情况下行使优先购买权。
市场营销和销售活动
我们的营销和销售活动基于有针对性的直销和高度个性化的销售方式。我们使用有针对性的直接营销来接触到潜在的会员，他们被认为有经济能力为我们的产品买单，是经常休闲旅行的人，并与我们的品牌有亲和力。旅游流量质量影响关键指标，如中定义的成交率和VPG“关键业务和财务指标--房地产销售经营指标。”此外，旅游流量的质量影响销售收入和我们分时度假融资应收账款的可收回性。在截至2023年12月31日的一年中，我们合同销售额的70%卖给了我们的现有所有者，而截至2022年12月31日的一年，这一比例为71%。
我们通过我们的市场内和场外销售中心的分销网络销售我们的度假所有权产品。我们的产品目前行销美国、墨西哥、加拿大、欧洲和亚洲各地。我们在主要市场和受欢迎的休闲目的地经营销售配送中心，这些地区全年都有需求，而且历史上一直是度假拥有者的友好环境。我们在国内和国际各地拥有60多个销售配送中心。
我们的销售之旅旨在为潜在会员提供我们公司和产品的概述，以及解释我们的产品如何满足他们度假需求的定制演示文稿。我们的销售中心使用专有销售技术，提供高度透明和定制的销售方法。消费者对希尔顿品牌非常信任，我们认为保持这种信任是至关重要的。我们使用基于评估的候选人筛选系统来聘用我们的销售人员，这是我们用来维护我们的选择标准的专有工具。一旦被聘用，我们强调培训、专业精神和产品知识，我们的销售人员在与潜在成员互动之前会接受重要的产品和销售培训。大多数在美国的销售助理都是有执照的房地产经纪人，每个销售中心都有一名房地产经纪人。我们使用各种销售工具和技术，并通过对我们的旅行客人进行演示后调查，来管理销售演示的一致性和团队成员的专业精神。我们的重点是以最高的尊重对待会员和客人。
融资活动
我们为购买我们开发和收购的VOI的成员提供贷款，这些VOI符合我们的承保标准。我们的利息收入来自贷款产生的收入减去为这些贷款提供资金和服务的成本之间的差额。我们还通过为我们自己的投资组合提供服务以及我们的收费服务项目的第三方开发商向其VOI的购买者提供贷款来赚取手续费收入。
我们的分时租赁融资应收账款以基础VOI为抵押，一般为10年期、全额摊销贷款，年利率固定在2.5%至25%之间。我们贷款的利率是由首付金额、借款人的信用状况和贷款期限等因素决定的。截至2023年12月31日，平均未偿还贷款约为24,000美元，加权平均利率为14.8%。
提前还款是允许的，不受惩罚。当会员违约时，我们最终会将他们的VOI退回库存进行转售，该会员将不再加入我们的俱乐部。
我们有循环分时租赁应收信贷安排(“分时贷款”)。我们定期对与VOI销售相关的分时租赁融资应收账款进行证券化，以实现应收账款的货币化，实现有效的资本回报，并管理我们的营运资金需求。
分时租赁融资应收账款来源
在承保每笔贷款时，我们将获得一份信贷申请，并对大部分VOIS的销售支付10%的最低首付。对于寻求融资的美国和加拿大买家来说，这代表着
在过去三年中，我们向大约85%的个人提供融资，我们将公平艾萨克公司(“FICO”)开发的信用评估评分方法应用于Experian和Equifax编制和维护的信用文件。信用分数越高，托收风险越低，信用分数越低，托收风险越高。在过去三年中，发放给美国和加拿大借款人的贷款的加权平均FICO评分为737分(最高潜在评分为850分)。对于寻求融资的非北美买家(主要由日本买家组成)，我们通常观察到，这些借款人的违约率与750至774 FICO评分区间内的美国和加拿大借款人相当。
我们的承保标准受到不断变化的经济和金融市场状况的影响。面对更强或更弱的市场状况，我们有能力修改我们的首付要求和信贷门槛。我们的承保标准带来了强大、经验丰富的消费贷款组合。截至2023年12月31日，我们的整个投资组合由原始贷款和作为钻石收购和Grand Islander收购的一部分收购的贷款组成，称为收购贷款。截至2023年12月31日，整个投资组合的毛余额约为28.61亿美元，来自约12万 贷款。该投资组合的加权平均贷款期限为10年，加权平均剩余贷款期限为8年。
我们还通过以分时租赁融资应收账款为抵押借款来满足我们的营运资金需求。一般来说，我们寻求使用我们融资的VOI销售的大部分作为抵押品，以分时度假贷款为抵押，然后在贷款成熟并建立适当规模的投资组合后，将这些贷款转移到定期证券化中。我们的目标证券化规模从2.5亿美元到3.5亿美元不等，我们预计未来证券化的时间将取决于我们预期的销售量、融资倾向和资本需求。我们未偿还贷款证券化的强劲表现表明，我们发起的贷款在证券化市场上的表现备受推崇。在未来，我们预计将定期进入定期证券化市场，在此过程中补充我们分时度假设施的能力。
贷款组合服务
我们拥有一支技术娴熟的综合消费金融团队。该团队负责支付处理和贷款服务、催收、违约追回以及投资组合报告和分析。逾期超过30天的账户被视为拖欠。我们根据我们的静态池方法为所有贷款预留资金。当与产品相关的贷款逾期超过121天时，将以100%的比例保留。然后作出安排，根据库存类型和管理要求，通过各种程序追回这段时间间隔，其中可能包括以抵押品代替止赎或丧失抵押品赎回权。
我们监控许多指标，包括收款率、违约和破产。我们的消费金融团队还负责选择和处理我们证券化中质押或将质押的贷款，并准备每月服务报告。
度假村和俱乐部管理活动
度假村管理
在我们或与我们签订了服务收费协议的第三方拥有的分时度假度假村开始销售VOI之前，我们与相关的HOA签订了管理协议。每个度假村都由一个由业主或开发商代表组成的董事会管理，负责确保度假村得到良好的维护和财政稳定。我们的服务包括度假村的日常运营，度假村的维护，账簿和财务记录的准备，包括报告，预算和预测，安排年度审计和维护费账单和收取，以及人员就业培训和监督。我们的HOA管理协议规定了成本加管理费，这意味着我们通常赚取适用度假村运营成本的10%至15%的费用。因此，我们赚取的费用是高度可预测的，不同于传统的以收入为基础的酒店管理费，我们的管理费通常不受出租率或入住率变化的影响。此外，由于维护费每年由业主支付，我们的管理费是经常性的，而且比酒店管理费的波动性更小。我们还可以报销执行服务所产生的费用，主要是与提供现场服务的人员有关的费用。我们管理协议的原始期限通常受州分时度假法律管辖，期限从三年到五年不等。这些协议通常可自动续签一至三年，除非任何一方在期限届满前提前发出终止通知。
为了资助度假村的运营，业主被评估每年的维护费，其中包括我们的管理费。2023年，HOA收取了约10.92亿美元的维护费，包括我们适用的管理费，这是扣除我们为我们拥有的未售出的VOI向HOA缴纳的费用。由于这些资金通常在年初募集，我们有相当大的募集能见度。这些费用代表每个业主在管理费和度假村运营和维护成本中的可分配份额，这些成本通常包括人事、财产税、保险、为翻新和其他相关成本提供资金的资本资产准备金。如果VOI所有者拖欠其
如果房主不支付维护费，并且没有抵押票据或合同的留置权，住房管理局有权追回违约业主的VOI。作为向某些自有度假村的房主提供的服务，根据我们的库存需求，我们有能力通过承担违约业主的义务来换取商定的购买价格，从而减少房委会的坏账支出。然后，我们可以通过我们的正常分销渠道转售这些VOI。
每年向业主收取的年度维修费的一部分，作为物业翻新的资本资产储备。由这些费用资助的翻修使HOA能够保持物业的现代化，这有助于我们的品牌物业在希尔顿品牌组合中始终获得最高的质量保证分数。房委会聘请独立顾问公司编制储备研究报告。通常情况下，房屋协会对储备研究进行预算，以6年和12年为周期进行房地产翻新。HOA通常每六年更换一次软商品，每12年更换一次硬商品。这些准备金还有利于我们的成员，因为它限制了由于递延资本支出而导致的特别评估和维护费急剧增加的风险。
俱乐部管理
我们还管理和运营我们的俱乐部，为我们的俱乐部成员提供专属的交流、休闲旅行和预订服务。当车主购买VOI时，他们通常是在俱乐部注册的，俱乐部允许会员用他们的积分交换一些度假选项。除了每年的会员费外，俱乐部成员还根据他们在俱乐部系统内选择的交易所支付递增费用。
可用库存租赁
我们租用未售出的VOI库存、第三方库存和通过我们的俱乐部计划交换所有权而提供的库存。通过使用我们的网站、希尔顿的网站和其他直接预订渠道租用可用的库存，我们能够接触到可能已经对我们的品牌有亲和力和忠诚度的潜在新成员，并将他们介绍给我们的产品。库存租赁使我们能够利用其他未占用的库存来产生额外收入和提供辅助服务。我们从租赁第三方库存中赚取费用。此外，我们还在这些分时度假酒店提供辅助服务，包括食品和饮料、零售和水疗服务。
竞争
分时度假行业历来竞争激烈，由许多开发、融资和运营分时度假物业的全国性和地区性公司组成。
我们的分时度假业务与其他分时度假开发商竞争VOI的销售，主要基于位置、住宿质量、价格、服务水平和便利设施、融资条款、服务质量、物业使用条款、预订系统、会员在其他分时度假物业或其他旅行奖励中更换时间的灵活性，包括获得酒店忠诚度计划，以及品牌知名度和声誉。我们还与与我们有相似投资目标的实体竞争房地产收购和合作伙伴关系。我们拥有各种物业的某些其他商标和商品名称。在我们所处的竞争激烈的行业中，商标、服务标志、商标名和标志对我们产品的营销和销售非常重要。行业内各级人才的竞争也很激烈，特别是在销售和管理方面。我们在分时度假领域的主要竞争对手包括万豪度假全球、旅游+休闲公司、迪士尼度假俱乐部、假日酒店俱乐部度假、Westgate Resorts和我们于2024年1月17日收购的Bluegreen Vacations。
此外，我们的分时度假业务与从事休闲和度假行业的其他实体竞争，包括度假村、酒店、邮轮和其他住宿选择，如公寓和独户住宅租赁。我们还与房屋和公寓共享服务公司竞争，这些公司运营的网站销售可供出租的私人拥有的住宅物业，这些物业可以按夜、周或月出租。在某些市场，我们与老牌的独立分时度假运营商竞争，其他潜在竞争对手可能会在我们目前的度假地点附近开发物业。此外，在代表业主管理度假村方面，我们面临着来自其他分时度假管理公司的竞争，这些竞争的基础是质量、成本、提供的服务类型和关系。我们与其他分时度假公司争夺场外销售中心，通过这些中心向潜在会员营销我们的产品，包括在人流量高的购物中心和休闲目的地的旅游景点等地点。
高度分散的分时度假行业最近和未来可能出现的整合可能会加剧竞争。合并可能会产生竞争对手，这些竞争对手享有显著的优势，其中包括更低的资本成本和更容易获得的资本，以及更高的运营效率。
在我们的消费融资业务中，我们一般不会面临为VOI的销售融资的竞争。然而，我们确实面临着来自提供其他形式的消费信贷的金融机构的竞争，这可能导致我们的分时度假融资应收账款全部或部分提前付款。
季节性和周期性
我们在某些度假村的分时度假销售中经历了适度的季节性，在这些地点的传统度假期间产生了更强劲的收入。我们的业务是适度周期性的，因为对VOIS的需求受到购买VOI的融资可获得性和成本的影响，以及一般经济状况和旅游业的相对健康。
政府监管
在我们开展业务的司法管辖区，我们的业务受到各种国际、国家、联邦、州和地方法律、法规和政策的约束。一些法律、法规和政策影响我们业务的多个领域，如证券、反歧视、反欺诈、数据保护和安全以及反腐败和贿赂法律法规或政府经济制裁，包括美国财政部外国资产控制办公室和美国反海外腐败法(“FCPA”)下的适用法规。《反海外腐败法》和美国以外其他司法管辖区的类似反腐败和贿赂法律一般禁止公司及其中间人为了获得或创造业务的目的向政府官员支付不正当的款项。其他法律、法规和政策主要影响我们的一个业务领域：房地产开发活动；营销和销售活动；消费者融资、贷款和相关活动；以及度假村和俱乐部管理活动。我们将继续遵守联邦、州和地方当局已经或可能提出的与抵押贷款的发起、服务和证券化有关的适用新立法、规则和法规。
房地产开发条例
我们的房地产开发活动受到多个司法管辖区不同分时度假、共管公寓和土地销售披露法规的监管。我们一般受适用于房地产开发、分拆和建筑活动的法律和法规的约束，例如与分区、土地使用限制、环境法规、无障碍、所有权转让、所有权保险和税收有关的法律。在美国，这些法案包括1990年的《公平住房法》和《美国残疾人法》，以及根据这两部法案颁布的无障碍指南，我们统称为(《美国残疾人法》)。此外，我们亦须遵守一些司法管辖区的法律，规定物业发展商如发现建筑欠妥之处或发展商所发展物业的未来业主所进行的修葺工程，须负上法律责任。
市场营销和销售监管
我们的营销和销售活动在美国和非美国司法管辖区受到严格监管。除了执行专门为分时度假行业制定的法律的法规外，还有各种法律和法规管理我们的营销和销售活动，包括执行美国爱国者法案、外国房地产投资税法、联邦州际土地销售全面披露法案和公平住房法规、美国联邦贸易委员会(FTC)和州“小FTC法案”以及其他监管不公平、欺骗性或滥用行为或做法的法规，包括不公平或欺骗性贸易做法和不正当竞争、州总检察长法规、反欺诈法、奖品、礼品和抽奖法律、房地产、所有权代理或保险和其他许可或登记法律和法规。反洗钱、消费者信息隐私和安全、违规通知、信息共享和电话营销法、房屋招揽销售法、旅游经营者法、住宿证明和旅行卖家法以及其他消费者保护法。
我们的营销和销售活动必须得到众多政府机构的批准。情况或适用法律的变化可能需要申请或修改现有的批准。此外，许多司法管辖区，包括美国、加拿大和墨西哥的许多司法管辖区，要求我们向监管机构提交详细的登记或要约声明，披露有关我们的VOI的信息，例如关于提供的间隔、与间隔相关的项目、度假村或计划的信息、适用的分时度假计划、所有权证据、关于我们业务的详细信息、买方关于此类间隔的权利和义务，以及我们打算提供和宣传此类间隔的方式的描述。
当我们销售VOI时，包括在墨西哥和加拿大等非美国司法管辖区，当地法律授权VOI的购买者有权在合同签署之日或购买者收到我们要求提供的最后一份文件之日起的指定解约期内取消购买合同。
近年来，许多司法管辖区的监管机构增加了与电话营销业务相关的监管和执法行动，包括要求遵守联邦电话消费者保护法和“不打电话”立法。这些措施大大增加了与电话销售有关的成本，特别是与手机号码电话销售有关的成本。虽然我们继续受到电话营销风险和潜在责任的影响，但我们相信，在某些情况下，我们因电话营销立法和执法而受到的不利影响可以通过使用基于许可的营销来减轻，在这种营销中，我们获得许可，可以在
未来。我们还实施了遵守联邦和州“请勿来电”条例的程序，包括注册联邦“请勿来电”登记处和某些州的“请勿来电”登记处，以及维护内部“请勿来电”名单。
贷款条例
我们的贷款和相关活动受到多项法律法规的约束，包括适用的监管机构的法律法规，例如在美国的消费者金融保护局、联邦贸易委员会和金融犯罪执法网络，对于我们的国际业务，我们的国际业务包括金融市场行为监管局(在英国)以及我们开展业务的其他国家和地区的其他类似或同等机构。这些法律和法规可能包括《房地产结算程序法》和《条例X》、《贷款真相法》和《条例Z》、《联邦贸易委员会法》、《平等信用机会法》和《条例B》、《公平信用报告法》、《公平住房法》和《实施条例》、《公平收债行为法》、《电子资金转移法》和《条例E》、《不公平、欺骗性或滥用行为或做法条例》和《信用惯例规则》、《美国爱国者法》、《金融隐私权法》、《格拉姆-利奇-布利法》、《军人民事救济法》和《银行保密法》。我们的贷款和相关活动也受其他司法管辖区的法律和法规的约束，其中包括与消费贷款、零售分期付款合同、按揭贷款、公平追债和信用报告做法、还贷服务、消费者追债做法、按揭披露、贷款人或按揭发起人许可和注册以及反洗钱有关的法律和法规。
度假村和俱乐部管理法规
我们的度假村管理活动受有关社区协会管理、公共住宿、食品和饮料服务、酒类许可、劳工、就业、医疗保健、健康和安全、无障碍、歧视、移民、博彩和环境(包括气候变化)的法律法规的约束。此外，我们管理度假村的许多司法管辖区都有法定条款，限制我们管理度假村的初始和续订条款的期限。
环境问题
根据美国联邦、州、地方和外国的各种环境、健康和安全法律法规，我们受到某些要求和潜在责任的约束，并因遵守这些要求而产生成本。遵守这些规定的费用通常由经营受影响度假村物业的房委会承担，并由我们对自己拥有的资产负责。这些法律和法规管理包括空气排放、危险和有毒物质的使用、储存和处置以及废水处理在内的行动。除了根据此类法律可能产生的调查和补救责任外，我们还可能面临人身伤害、财产损失、罚款或第三方关于环境合规或污染的其他索赔。我们在我们的一些设施中使用和储存危险和有毒物质，如清洁材料、水池化学品、取暖油和备用发电机的燃料，并在我们的业务中产生某些废物。我们的一些物业包括，我们未来的一些物业可能包括较旧的建筑，一些可能拥有或可能在历史上拥有干洗设施和地下储油罐，用于取暖油和备用发电机。我们不时负责调查和补救我们一些设施中的污染，例如我们在拆除地下储罐时发现的污染，我们可能要对我们产生的废物处置造成的任何污染负责，包括在这些废物被送往处置的地点。在某些情况下，根据我们的管理、建设或翻新协议，我们可能有权从造成污染的一方获得赔偿，但不能保证我们能够收回我们在解决此类问题时产生的所有或任何成本。有时，我们还可能被要求管理、消除、移除或包含霉菌、铅、石棉材料、氡气或在我们物业内或之上发现的其他危险条件。我们已经在我们的每一处物业实施了持续的运营和维护计划，以寻求识别和适当补救这些状况。尽管我们已经并预计将继续产生与调查、识别和补救已知或已发现存在于我们物业的危险材料有关的费用，但这些费用对我们的财务状况、运营结果或现金流没有、也不会产生实质性的不利影响。
人力资本
30多年来，我们为来自世界各地的客人创造和提供度假体验。我们的以人为本的人才战略包含了旨在确保我们的员工感到敬业、感激和回报的计划和服务。我们专注于反映我们价值观的招聘实践，并寻找以客户为中心的人，体现对我们的所有者、客人和其他团队成员的服务精神。我们相信，雇佣具有不同背景、文化和视角的人会增加创造力和创新力。
我们致力于联系和吸引来自不同背景的人才，以确保我们的团队成员反映我们生活和工作的社区。
使用多渠道方法，我们通过各种外展计划扩大我们的HGV人才网络，其中包括有针对性的媒体、团队成员推荐和多元化外展。截至2023年12月31日，我们在世界各地的分时度假胜地、呼叫中心、销售中心和公司地点雇用了超过15,000名团队成员。
我们专注于员工保留计划，并设计了有针对性的计划，以滋养团队成员体验的方方面面。这些计划奖励和突出里程碑，认可我们不同团队成员群体的卓越服务标准，并提升我们的价值观。
此外，我们把欣赏和认可团队成员在HGV之旅中的里程碑作为优先事项。我们提供灵活的表彰计划，支持领导者为他们的团队创造有意义和有影响力的时刻。
我们致力于建立一支能够充分代表多种不同文化、背景和观点的包容性员工队伍。我们的团队成员资源小组(“TMRGs”)是自愿的、由员工领导的小组，在我们努力促进开放、正直和尊重的同时，在我们的包容文化中发挥着不可或缺的作用。我们目前有12名TMRG：非裔美国人、亚太岛民、拉美裔拉丁裔、LGBTQ&Friends、军人、妇女、残疾人、环境、智慧、多元文化、育儿和照顾者以及青年专业人员。每个小组都由一名高级管理人员赞助，这名高管提供领导并帮助推动整个业务的举措。此外，我们相信，多个视角可以产生更好的解决方案，并与我们不同的客户和消费者基础相关联。我们努力确保我们认为反映在我们的计划和倡议中的共同包容性，并定期通过我们的每月脉搏检查、年度敬业度调查和与TMRG的持续讨论来寻求团队成员的反馈。
通过各种教学方法，我们为所有团队成员提供超过390个培训和发展课程，重点是各种核心能力，包括：领导力、多样性和包容性、技能培训、商业敏锐性、文化和个人成长。2023年，小组成员完成了大约150 000门课程，总计92 000个培训小时，其中117 000多门课程完成，74 000个培训小时专门用于合规培训。
大约70%的团队成员参加了我们的健康和福利计划。我们提供一套福利和健康计划来支持我们团队成员的不同需求，包括但不限于：医疗、牙科、视力、员工股票购买计划、401(K)计划、员工援助计划、学费报销、支出账户、人寿保险和残疾保险、折扣计划和各种自愿福利。
截至2023年12月31日，我们约有12%的员工受到各种集体谈判协议的覆盖，这些协议一般涉及工资、工作时间、其他雇佣条款和条件、某些员工福利和有序解决劳资纠纷。
与希尔顿全球控股公司达成重要协议
2017年1月3日，随着分拆的完成，我们与希尔顿签订了各种协议。其中某些协议已得到充分履行。然而，一些协议继续管辖双方之间的某些关键交易和安排，特别是我们与希尔顿之间的交易和安排，包括我们的许可协议。以下是此类协议条款的摘要。
修改和重新签署的许可协议
一般信息
关于剥离，吾等与希尔顿签订了一项长期许可协议，授予我们(I)使用某些商标的权利，包括但不限于“Hilton Grand Vacations”、“HGV”和“Hilton Club”(统称为“Hilton Marks”)，与希尔顿品牌度假所有权业务(“许可业务”)的当前和未来运营相关的权利，(Ii)使用希尔顿拥有的某些其他知识产权的许可证或权利，包括促销内容和访问希尔顿的预订系统和物业管理软件(统称为Hilton Marks，这些权利包括：(I)使用希尔顿的忠诚度计划资料及其他客户资料(“希尔顿资料”)推广许可业务及作其他内部业务用途的权利；及(Iv)某些其他权利。作为这些权利的交换，我们同意支付希尔顿的许可费和其他费用，并同意对我们的业务运营进行某些限制。在大多数情况下，此类权利是我们独有的，但也有某些例外，其中许多例外如下所述。虽然许可协议允许我们经营某些与希尔顿的业务不冲突的业务，包括非希尔顿品牌的度假所有权业务，但未经希尔顿事先同意，我们不得将任何希尔顿IP或希尔顿数据用于此类非希尔顿品牌的业务。
于2021年3月，就钻石收购订立最终协议，吾等与希尔顿修订及重述许可协议(下称经修订的许可协议)，以说明钻石业务及物业的整合事宜。2022年4月，我们和希尔顿签订了许可协议的第一修正案(“第一修正案”)，以界定(A)一项为期5年的计划，以重塑品牌并将大部分钻石物业整合到我们的品牌物业中，以及最低限度的房间转换要求，(B)将所有钻石销售中心转换为我们的品牌销售中心，以及(C)新的许可商标“HGV Max”和“Hilton Vacation Club”(这些新的许可商标是希尔顿商标的一部分)。
于2023年11月，就订立最终协议以完成对Bluegreen的收购，吾等与希尔顿订立许可协议的第二项修订(“第二修订”)，就合并预期完成后将Bluegreen的物业、资产及业务整合至我们的业务提供若干条款。关于2024年1月完成对Bluegreen的收购，我们和希尔顿签订了许可协议的第三修正案(“第三修正案”)，以解决我们对Bluegreen某些战略关系的假设，包括它与Choice Hotels International，Inc.(“Choice”)的关系，如下文更全面地描述，根据该时间表，我们承诺对Bluegreen的某些物业和销售中心进行品牌重塑和转换。
首期和续期条款
许可协议的初始期限将于2116年12月31日到期。在初始期限结束后，只要我们继续遵守许可协议的条款，包括支付许可和其他费用，我们可以在30年的“尾期”内继续使用希尔顿IP和希尔顿数据，用于我们当时已有的特许分时度假业务和物业。
除某些例外情况外，希尔顿不得在度假所有权业务中竞争或使用希尔顿IP或希尔顿数据(或许可他人这样做)，我们通常拥有在2051年12月31日之前将希尔顿IP和希尔顿数据用于我们的度假所有权业务的独家权利(受某些有限例外的限制)。如果我们在排他性期限的最后一年或任何随后的续期期限(视情况而定)实现了某些收入目标，或者如果我们没有达到该等适用的收入目标，则我们可以通过支付相当于实际实现的收入与适用的收入目标之间的5%的差额来弥补该等差额的方式，将这种“独家经营”和“竞业禁止”期限再延长10年。我们有能力选择支付此类额外款项以弥补任何缺口，但在续期期限内最多支付五笔款项。此外，在收购Bluegreen方面，我们同意建立一个最低百分比的收入，该收入必须来自希尔顿许可的业务，以保持持续的排他性。
牌照费及其他费用
为了换取希尔顿授予我们的许可证和各种权利，我们每季度向希尔顿支付毛收入的5%的许可费，以及指定的额外费用。毛收入包括本公司首次出售或转售许可业务权益的销售总额(除若干有限例外情况外)、物业营运收入、暂时性租金收入及其他若干收入，全部与许可业务有关。
为了将钻石业务整合到我们的业务中，希尔顿同意在钻石收购完成后的最初五(5)年内降低许可费，用于重新命名并成为许可业务一部分的物业和销售中心产生的毛收入。降低的许可费从适用毛收入的2%到4%不等，每年都在增加，直到第五年及以后达到5%。这一降低的许可费结构取决于我们在五年品牌重塑计划中实现与钻石业务和物业的房间转换相关的某些最低限度的品牌重塑里程碑。如果我们没有达到这样的最低里程碑，我们将被征收高达1%的额外许可费，外加适用毛收入的原始费用百分比。如果我们在随后几年实现了适用的累积品牌重塑目标里程碑，则逐步增加的许可费可能会重新调整为原始费用百分比。如果我们不能在2031年9月30日之前达到最终的累积目标，希尔顿有权通过通知我们，禁止我们未来提供HGV Max。
许可协议还规定，在钻石收购完成后的最初五(5)年内，针对某些与钻石物业相关的物业收入(如零售、食品和饮料以及以新的希尔顿度假俱乐部品牌运营的物业的短暂租金)，在钻石物业转换为我们的品牌物业并成为许可业务的一部分时，降低许可费，从0%到1.5%不等。
关于Bluegreen业务的整合，根据第二修正案，我们将在交易完成后的最初四(4)年向希尔顿支付逐步增加的许可费，涉及由Bluegreen现有销售线索来源或已成为HGV Max或品牌忠诚度计划成员的销售，以及各种物业级别的销售
与Bluegreen业务相关的收入(如管理费和HOA费用补偿)(统称为“Bluegreen相关许可费”)。关于第三修正案，我们已同意在2024年12月31日之前获得对Choice协议的某些修订，使我们能够根据品牌重塑时间表重新命名Bluegreen物业和销售中心。此外，根据第三修正案，我们已同意在2024年和2025年每年支付希尔顿最低蓝绿相关许可费。如果我们无法在2024年12月31日之前获得上述修改，我们已同意在2026年至2029年期间继续向希尔顿支付最低蓝绿相关许可费。
在品牌重塑期间，只要它们仍然是非希尔顿许可的品牌物业，钻石物业和蓝绿物业就必须根据许可协议作为独立的业务运营。如上所述，我们不允许将任何希尔顿IP或希尔顿数据用于该等非希尔顿品牌物业，因此，除非根据第二修正案和第三修正案的规定，否则我们一般不应就与该等物业及非品牌业务相关的收入向希尔顿支付许可费。许可协议规定了任何分离操作的具体参数和要求，包括但不限于对与非希尔顿品牌物业相关的销售中心和人员的要求，以及在与我们的希尔顿品牌物业完全不同的物理位置运营此类物业的要求，但某些有限的例外情况除外。
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，我们产生的许可费支出分别为1.38亿美元、1.24亿美元和8000万美元。这些许可费都不反映Bluegreen的整合，Bluegreen于2024年1月17日关闭。
在许可协议期限内，我们被要求参加希尔顿的忠诚度计划，目前称为希尔顿荣誉计划。我们可以在最初的许可协议签订之日起20年内按成本价购买希尔顿荣誉积分，此后以市场价格购买(带有最惠国条款，根据该条款，市场价格不高于战略合作伙伴支付的价格，战略合作伙伴每年按可比业务条件购买相同数量的积分)。在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，我们分别向希尔顿支付了5300万美元、6800万美元和4300万美元，以换取希尔顿荣誉积分。
我们已经与希尔顿签订了一项单独的协议，管理从希尔顿到我们的电话转移以及其他相关的电话营销服务。根据这项协议，希尔顿必须尽其合理的最大努力将电话转接给我们，转接水平与剥离前十年的过去做法一致。希尔顿必须在前30年按成本价提供来电转接服务，此后按市场价格提供。在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度里，我们分别向希尔顿支付了1100万美元、1200万美元和900万美元的此类电话转接费用。
品牌标准；其他物业或项目
我们必须遵守适用于许可业务的希尔顿品牌标准(包括钻石业务或蓝绿业务中成为许可业务一部分的任何部分)。任何钻石地产或蓝绿地产转换为我们的品牌物业都必须经过希尔顿的批准程序。此外，钻石和蓝绿酒店的品牌重塑和改装需要接受希尔顿额外的消防和生命安全审查程序。希尔顿还有权随时进入我们的度假所有权物业，而不需要我们的通知和额外的许可，以验证我们是否遵守了许可协议和希尔顿的标准和指南。
我们必须获得希尔顿的同意，才能开发或运营希尔顿标记下的任何额外度假所有权物业(包括我们自己未开发的地块)。
物业的除旗帜
在某些情况下，希尔顿有权对我们许可业务中的任何财产进行标记(防止使用任何希尔顿IP或希尔顿数据)，包括：(I)对该财产进行了1000万美元或更多的最终判决，或对该财产提起止赎诉讼但未腾出；(Ii)该财产对公众健康或安全造成持续威胁或危险；(Iii)该财产未能达到某些质量保证体系性能门槛；或(Iv)此类物业未按照许可协议或希尔顿的其他标准和协议运营，并且此类违规行为不会根据许可协议得到纠正。
某些被禁止的交易
许可协议限制了我们完成或参与某些公司交易的能力。具体地说，除非我们事先获得希尔顿的书面同意，否则我们可能无法：(I)与希尔顿竞争对手合并或收购已与希尔顿竞争对手订立经营协议的度假所有权业务；(Ii)与度假所有权业务合并或收购度假所有权业务以及住宿业务；或(Iii)收购或合并联属公司以外的任何实体。但是，我们可能会获得对非度假所有权企业或
未经希尔顿同意的住宿业务，但除非希尔顿同意，否则我们必须将该等业务作为不使用希尔顿IP或希尔顿数据的“单独业务”进行运营。如前所述，根据许可协议，我们必须将钻石业务和Bluegreen业务作为独立的业务运营。我们已经与希尔顿一起制定了各种钻石和蓝绿酒店的更名计划。任何房产的转换都必须得到希尔顿的批准。正如之前披露的，我们根据钻石收购和Bluegreen收购的许可协议获得了希尔顿的同意。
未经希尔顿事先同意，我们不得将我们在许可协议下的权利转让给我们的一家附属公司，除非是出于税务或行政目的的内部重组的一部分。
其他限制
许可协议施加了各种其他限制和要求，涉及但不限于共同赞助信用卡和其他支付方式、从事任何住宿业务、保密和数据安全，以及严格维护和遵守不使用任何希尔顿IP或希尔顿数据的业务分离。
终止权；损害赔偿
在下列情况下，希尔顿有权终止整个许可协议：(I)我们申请破产或停止业务运营；(Ii)我们的希尔顿品牌度假所有权物业中有25%或更多未能达到某些业绩门槛，或者我们所有希尔顿品牌度假所有权物业的整体客户满意度得分低于特定门槛水平，而我们没有及时纠正此类失败；(Iii)我们以对希尔顿有重大不利影响的方式经营许可业务；(Iv)我们未能支付因希尔顿而产生的某些金额(在某些情况下，我们没有及时解决此类故障)；(V)我们对希尔顿对希尔顿IP或希尔顿数据的所有权提出异议；(Vi)我们与希尔顿的竞争对手合并、合并或被希尔顿的竞争对手收购；或(Vii)我们在未经希尔顿同意的情况下将协议转让给非关联公司。此外，如果我们无法在2024年12月31日之前获得对Choice协议的某些修订，除了在2026年至2029年期间应支付的最低许可费之外，希尔顿保留了许可协议下向其提供的各种权利和补救措施，包括但不限于终止我们在度假所有权业务中使用许可商标的独家权利，以及在任何希尔顿商标下从事度假所有权的权利。见“项目1A”。风险因素-与Bluegreen整合相关的风险-我们可能无法成功整合，我们和Bluegreen合并的许多预期好处可能无法实现。
在以下情况下，我们根据许可协议将希尔顿商标作为交易、公司、d/b/a或类似名称使用的权利将自动终止：(I)我们许可业务中的住宿单位总数低于我们整个度假所有权业务中住宿单位总数的三分之二(与钻石收购和Bluegreen收购的整合期相关的某些有限例外除外)；(Ii)我们与某些希尔顿竞争对手合并或获得对其资产的控制权，并且我们或他们在收购后在任何业务中使用其品牌；或(Iii)我们成为另一家希尔顿竞争对手的联属公司。
如果我们违反许可协议项下的义务，除终止许可协议外，希尔顿还可能有权(取决于违约的性质)：寻求禁令救济和/或金钱损害赔偿；暂停我们访问和终止我们使用许可IP和/或希尔顿数据(希尔顿商标和某些其他内容除外)的权利；或者终止我们在不符合性能标准的特定地点使用许可IP(包括希尔顿标记)和希尔顿数据的权利。
如果许可协议在期限结束前因我们的过错而终止，我们必须按照指定的时间表停止使用希尔顿IP和希尔顿数据。希尔顿有权在剩余期限内根据未收取的特许权使用费和费用要求违约金。
对于因以下原因引起的任何索赔或责任，我们必须赔偿希尔顿、为其辩护并使其无害：(I)基于以下原因的第三方索赔：(A)我们违反许可协议；(B)我们度假所有权物业的运营；(C)违反许可协议对希尔顿IP或希尔顿数据的任何使用；以及(D)根据许可协议向我们提供的任何内容的任何使用；或(Ii)基于我们的系统的任何安全漏洞和/或未经授权使用或披露希尔顿数据的任何索赔。此外，我们重申了我们的赔偿义务，并同意与第三修正案有关的某些费用补偿条款，用于可能因收购Bluegreen而产生的第三方索赔。
本摘要并不声称是完整的，而是参考了许可协议、第一修正案和第二修正案的全文，它们分别作为本年度报告10-K表格的附件10.2(A)、10.2(B)和10.2(C)提交，以及第三修正案，作为2024年1月17日提交的当前8-K表格报告的附件10.2。
分销协议
我们与希尔顿和Park就分拆订立了经销协议(“经销协议”)。分销协议规定希尔顿、HGV及Park各自转让若干资产及假设负债，以及结算或清偿Hilton、HGV及Park之间的若干负债及其他责任。此外，HGV、希尔顿及Park同意，与若干或有负债(及相关成本及开支)有关的亏损，一般并非具体归因于希尔顿的任何独立房地产业务、分时度假业务或希尔顿的保留业务(“分担或有负债”)，将分别按希尔顿、Park及HGV的65%、26%及9%的固定百分比分摊予各方。因上述行为而产生的第三方专业顾问的费用和开支以及对第三方专业顾问的赔偿义务也可能受到这些规定的约束。在某些限制和例外的情况下，希尔顿一般将被授予独家管理和控制与任何此类分担或有负债有关的所有事项。迄今为止，自分拆以来，没有任何受这些准备金约束的或有负债。分销协议还规定了交叉赔偿，除分销协议另有规定外，这些赔偿的主要目的是将每项业务的义务和负债的财务责任交给适当的公司。
上述摘要并不声称是完整的，而是通过参考作为本年度报告附件2.1以Form 10-K形式提交的分销协议全文进行限定的。
《税务协定》
我们已经与希尔顿和帕克签订了税务协议(“税务协议”)，该协议规定了希尔顿、帕克和我们在分拆后关于美国联邦、州、地方和外国所得税、其他税务事项和相关纳税申报表的税务责任和利益、税务属性、税务竞争和其他税收分享方面各自的权利、责任和义务。虽然双方之间具有约束力，但税务协议对美国国税局(“IRS”)没有约束力。我们和Park各自将继续对希尔顿欠美国国税局的几项债务，涉及希尔顿合并集团的合并美国联邦所得税，涉及我们和Park是该集团一部分的应税期间。税务协议规定了我们和Park将承担的这一纳税义务的部分(如果有)，双方都同意赔偿其他双方不负责的任何金额。《税务协定》还规定了在分拆不是免税的情况下分配纳税义务的特殊规则。一般而言，根据税务事宜协议，每一方均须对因分拆及某些相关交易未能符合守则第355及368(A)(1)(D)条(视何者适用而定)及守则某些其他相关规定而符合美国联邦所得税规定的免税交易资格而向希尔顿征收的任何税款负责，只要未能符合资格的原因可归因于该方所采取的行动(或与该方的股票有关)。根据适用于分担或有负债的分摊百分比，双方共同承担对希尔顿征收的任何此类税收的责任，而这些税收不是由一方采取的行动造成的。此外，若分拆前对希尔顿综合集团课税期间征收的任何税项涉及我们的分时度假业务，我们将承担税务事项协议项下的全部金额。
上述摘要并不声称是完整的，而是通过参考作为本年度报告附件10.1以Form 10-K提交的《税务事项协议》全文而加以保留。
与阿波罗公司达成股东协议
关于钻石收购，本公司、某些与阿波罗有关的基金，以及出于某些有限目的，希尔顿于2021年8月2日签订了股东协议。就本节而言，术语“阿波罗投资者”包括阿波罗的任何关联公司，阿波罗的收盘股份(定义见下文)可以转让给他们。
董事会和治理权
根据股东协议，阿波罗投资者有权在总共九名董事中指定两名个人(“阿波罗指定人”)在公司董事会任职。如果我们的董事会扩大规模，每增加三名董事，阿波罗投资者有权任命第三名这样的董事董事，只要阿波罗投资者(或他们的联属公司签署联合协议成为股东协议的一方)保留阿波罗投资者在钻石收购中收到的我们普通股股份总数的23,935,707股(该等股份，“阿波罗收盘股份”)。
阿波罗投资者指定董事会成员的权利将随着他们的持股减少而辞职，如下：(A)持股低于17,951,780股阿波罗收盘股份，一名阿波罗指定人将被要求辞职；以及(B)持股低于11,967,853股阿波罗收盘股份，第二名阿波罗指定人将被要求辞职，阿波罗投资者将不再有权在我们的董事会获得任何代表。阿波罗的投资人是
不允许在未来通过购买我们普通股的股份来“回购”指定任何阿波罗被指定为我们董事会成员的权利。
转让限制
阿波罗的投资者有160天的禁售期，禁售期于2022年1月9日到期。目前，阿波罗投资者可以自由转让他们的股票，只要此类转让(I)符合第144条中的销售数量和方式限制，(Ii)(A)涉及向任何个人或集团转让低于我们总流通股5%的股份，以及(B)不向HGV或Hilton的某些竞争对手、我们5%或更多普通股的已知持有者或已知活动人士转让，或(Iii)根据包销发售或经纪促成的大宗交易。
停顿义务
只要他们(I)拥有相当于我们普通股总流通股5%的数量的股份，或者(Ii)有权指定至少一个董事(这两个日期中较晚的日期，称为“停顿清除日期”)，他们就可以遵守某些停顿义务。此类停滞义务包括对某些行为的惯常禁止，包括收购本公司的额外股票，寻求控制或影响我们的董事会或管理层，以及公开提出收购HGV。
投票事宜
只要阿波罗投资者拥有至少5,983,927股阿波罗收盘股票，他们就有义务按照我们董事会的建议，就交由我们股东投票的日常事务投票他们的所有股票。只要Apollo Investors持有至少11,967,853股Apollo收盘股份，Apollo Investors就必须征得Apollo Investors同意：(I)以需要股东批准的方式修订我们的公司注册证书或章程，这将对Apollo投资者的权利产生重大、不成比例的不利影响；或(Ii)将我们的董事会规模增加到超过12名董事；前提是，Apollo投资者没有这样的权利来修改我们的公司注册证书或采用我们董事会批准的“毒丸”。
注册权
阿波罗投资者拥有某些惯常的登记权利，据此，他们可要求我们根据修订后的1933年证券法在登记声明中登记阿波罗结算股票，但须受标准分拆的限制。此外，阿波罗的投资者还拥有某些“搭便式”权利，允许他们参与公司注册的公开发行。阿波罗投资者负责支付其股票登记的所有费用。
优先购买权
只要阿波罗投资者拥有至少11,967,853股阿波罗收盘股票，阿波罗投资者对我们未来发行的某些股票的优先购买权有限，受惯例分拆和限制的限制。
终端
当阿波罗投资者不再拥有至少5983,927股阿波罗收盘股票时，股东协议将终止；前提是某些条款有不同的终止日期。
前述摘要并不声称是完整的，而是通过参考股东协议全文进行了保留，该协议于2021年8月3日作为HGV当前8-K表格报告的附件10.1提交给美国证券交易委员会。
在那里您可以找到更多信息
我们的网址是www.hgv.com。我们网站上的信息并不包含在此作为参考。我们向美国证券交易委员会提交报告，包括Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告、Schedule 14A的委托书(初步报告和最终报告，视情况而定)以及对这些报告的某些修订。在我们向美国证券交易委员会提交报告后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供这些报告的副本。
项目1A.评估各种风险因素
风险因素摘要
我们的业务面临着许多风险，在做出投资决定之前，您应该意识到这些风险。这些风险包括但不限于以下风险：
•宏观经济和其他我们无法控制的因素；
•全球经济收缩或经济增长水平较低；
•分时度假和酒店业固有的风险，包括对旅游业和旅行的依赖以及行业内的竞争；
•流行病、流行病和相关事件，包括为应对这些事件而采取或采取的各种措施；
•如果我们违反与希尔顿的许可协议，对我们的业务造成实质性损害，希尔顿将根据该协议行使其任何补救措施，其中可能包括失去我们拥有的某些权利(如分时度假业务的独家经营权)或终止许可协议；
•我们有能力使用希尔顿品牌和商标，并对收购的钻石和Bluegreen业务和物业重新命名，以及如果我们不这样做，许可协议下的任何潜在后果；
•希尔顿品牌的质量和声誉，以及与希尔顿荣誉忠诚度计划的联系；
•我们关键的营销计划和活动产生旅游流量和合同销售并增加我们收入的能力；
•与收购和商业企业有关的财务和经营风险，包括合伙企业或合资企业；
•我们对开发活动的依赖以及与我们的房地产投资相关的风险；
•我们管理的物业的地理集中度；
•我们目前的业务和未来在美国以外的扩张；
•我们雇用、留住和激励关键人员的能力，以及我们对管理团队和员工服务的依赖；
•第三方预订渠道影响我们的客房租赁收入预订；
•可能对我们的经营业绩产生不利影响的减值损失；
•我们的保险单没有承保所有潜在损失；
•我们有能力纠正已查明的重大弱点，并对财务报告和披露控制和程序保持有效的内部控制；
•已开发或收购的VOI库存下降，或未能签订并维持收费服务协议，或如果我们或第三方开发商无法获得资金，则无法获取VOI库存或为销售融资；
•VOIS在二级市场的销售情况；
•我们有限的承保标准，以及作为我们分时融资应收账款基础的违约率或其他信用指标可能下降；
•我们的管理协议到期、终止或重新谈判；
•与VOI所有者或HOA产生分歧，或HOA董事会未能收取足够的费用或增加我们度假村的维护费；
•未能跟上技术发展的步伐；
•对我们的社交媒体缺乏认识或理解，以及未能有效管理；
•网络攻击或我们未能维护公司、员工、客户或第三方数据的安全和完整性；
•我们有能力遵守各种法律、法规和政策，包括适用于我们国际业务的法律、法规和政策；
•隐私法、环境法、税法或会计规章制度的变更；
•不遵守适用于我们国际业务的法律法规；
•我们的巨额债务和其他合同义务，我们的某些债务协议和工具对我们施加的限制，以及使我们面临利率风险的浮动利率债务；
•未能遵守与我们的未偿债务有关的协议；
•我们或我们子公司产生足够现金以满足我们的需求和偿还债务的能力；
•与我们从希尔顿剥离出来相关的潜在债务，包括美国联邦所得税债务，州和联邦欺诈性运输法产生的债务，以及可能承担分配给希尔顿或帕克的义务的责任；
•我们需要向希尔顿或帕克提供足够的任何赔偿，以及我们可能需要向希尔顿或帕克提供与剥离前一段时间相关的任何赔偿金额；
•董事会在未经股东批准的情况下改变公司政策的能力；
•我们的组织文件和特拉华州法律中的反收购条款以及我们与希尔顿达成的许可协议中的同意要求可能会阻止潜在的商业合并交易；
•本公司普通股市场价格和成交量的波动；
•我们有能力根据我们的股份回购计划回购我们的普通股，或者我们的股份回购计划将提高长期股东价值。股票回购还可能增加我们普通股价格的波动性，减少我们的现金储备；
•我们有能力成功整合钻石和Bluegreen业务，或在每次收购中实现预期的成本节约、协同效应和经营业绩增长，以及整合Bluegreen收购中承担的战略合作伙伴关系；以及
•我们有能力有效地管理因收购钻石和收购Bluegreen而扩大的业务，包括与此类业务相关的各自信托系统。
以上仅是对我方风险的总结。这些风险和其他风险在第I部分第1A项的“风险因素”一节和本10-K表格年度报告的其他部分进行了更全面的讨论。
风险因素
我们受到各种风险的影响，这些风险可能会对我们的业务、财务状况、运营结果、流动性和股票价格产生实质性的不利影响。除了本10-K表格年度报告中的其他信息外，您还应仔细考虑以下讨论的风险因素。此外，管理层目前不知道或管理层目前认为不太重要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性和股票价格造成重大和不利影响。以下风险还包括前瞻性陈述；实际结果和事件可能与这些前瞻性陈述中讨论或强调的内容大不相同。请参阅“关于前瞻性陈述的告诫”。
与我们的行业相关的风险
宏观经济和其他我们无法控制的因素可能会对我们的产品和服务产生不利影响并减少需求。
宏观经济和其他我们无法控制的因素会减少对我们产品和服务的需求，包括对分时度假产品的需求。这些因素包括但不限于：
•总体经济状况的变化，包括美国或全球经济低迷的严重程度和持续时间导致的消费者信心低迷、高失业率和房地产价格低迷；
•战争、政治状况或内乱、暴力或恐怖活动或威胁以及为应对这些事件而采取的更严格的旅行安全措施；
•旅游业的财务和一般业务状况；
•与旅行有关的政府官员的声明、行动或干预以及由此产生的公众对旅行的负面看法；
•不利影响公众对旅行看法的状况，包括与旅行有关的事故以及新冠肺炎、埃博拉病毒、禽流感、严重急性呼吸系统综合症、甲型H1N1流感和寨卡病毒等大流行或传染性疾病的爆发；
•网络攻击；
•自然资源和用品的价格和可获得性；
•自然灾害或人为灾害，如地震、风暴、龙卷风、飓风、台风、海啸、火山喷发、洪水、干旱、火灾、石油泄漏和核事故，以及气候变化增加极端天气事件的频率和严重程度的影响；
•有组织的劳工活动，这可能会导致参与劳资谈判的度假村的业务分流，以及由于某些劳工策略而导致我们管理的度假村总体上的业务损失。
这些因素中的任何一个或多个都可能对个别度假村、特定地区以及我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响，有时甚至会产生不利影响。
全球经济的收缩或低水平的经济增长可能会对我们的收入和盈利能力产生不利影响，并限制或减缓我们未来的增长。
消费者对分时度假行业提供的产品和服务的需求与一般经济的表现密切相关，并对企业和个人可自由支配的支出水平非常敏感。全球或地区对分时度假行业提供的产品和服务的需求下降，在经济收缩或低水平经济增长期间尤其明显，我们行业的恢复期可能滞后于整体经济改善。由于总体经济状况，对我们产品和服务的需求下降，可能会减少我们从VOI销售、融资活动以及俱乐部和度假村运营中产生的收入，从而对我们的业务产生负面影响。此外，与我们业务相关的许多费用，包括人员成本、利息、租金、财产税、保险和公用事业，都是相对固定的。在整体经济疲弱的时期，如果我们不能有效地降低这些成本，因为对我们的产品和服务的需求减少，我们的业务运营和财务业绩可能会受到不利影响。
我们受到分时度假和酒店业固有的商业、财务和运营风险的影响，这些风险中的任何一项都可能减少我们的收入并限制增长机会。
我们的业务受到分时度假行业固有的一系列业务、财务和运营风险的影响，包括：
•我们产品和服务的供求变化；
•我们将与VOI销售相关的应收账款证券化的能力；
•推迟或取消计划或未来的开发或翻新项目；
•与我们有业务往来的第三方开发商的财务状况；
•与第三方开发商、我们的俱乐部成员和HOA的关系；
•我们的度假村和附属度假村的地理区域的可取性的变化，我们业务的地理集中度以及理想的开发地点的短缺；
•业务成本的变化，包括能源、食品、雇员薪酬和福利以及保险；
•由于通货膨胀或其他原因导致的成本增加，包括我们经营成本的增加，这可能不会被我们业务的价格和费用增加完全抵消；
•影响或设定工资、价格、利率或建筑和维护程序及成本的税收和/或政府法规的变化；
•员工的医疗保险费用大幅增加，以及政府对医疗保险的各种监管；
•劳动力短缺或劳动力中断；
•我们以及与我们有业务往来的第三方开发商为投资、资本支出和偿债义务提供资金所需的资金的可用性和成本；
•在我们经营的市场上，来自其他分时度假企业和酒店服务提供商的激烈竞争；
•市场和/或消费者对分时度假公司和整个行业的看法和声誉；
•旅游和酒店业的经济环境和趋势，这可能会影响消费者的度假和购买决定；
•社交媒体对消费者住宿决策的影响；
•更多地使用第三方和竞争对手的互联网服务来预订酒店、获得短期住宿和营销度假租赁物业；
•我们的度假村和附属度假村的地理位置存在独特的法律、商业或监管问题，这可能会增加进入这些地点或在这些地点扩张的成本或导致延迟。
•由于行业销售实践的实时性质，承保标准有限；
•私下转售VOI和在二级市场出售VOI；以及
•非法或欺骗性的第三方VOI转售或度假套餐销售计划对行业的影响。
这些因素中的任何一个都可能增加我们的成本，或限制或降低我们对产品和服务的收费，或以其他方式影响我们维护现有物业或产品、开发新物业、产品和服务或从第三方获得VOI供应的能力。因此，这些因素中的任何一个都会减少我们的收入，限制增长机会。
我们处于一个竞争激烈的行业。
分时度假行业竞争激烈。我们使用的希尔顿品牌与国内和国际大型连锁酒店附属的分时度假品牌竞争，我们通常与住宿和旅游业提供的度假租赁选择(例如酒店、度假村、住宅和公寓共享服务以及公寓租赁)以及其他选择(如邮轮)竞争。
我们还与其他分时度假开发商竞争VOI的销售，主要基于位置、住宿质量、价格、服务水平和便利设施、融资条款、服务质量、物业使用条款、预订系统、VOI所有者在其他分时度假物业换取时间的灵活性，或其他旅行奖励，包括获得酒店忠诚度计划的机会，以及品牌知名度和声誉。我们的一些竞争对手比我们大得多，有可能获得更多的资本资源和更广泛的营销、销售和分销能力。我们还与许多其他较小的分时度假度假村业主和运营商以及房屋和公寓共享服务公司竞争，这些服务公司营销可供夜间、每周或每月出租的私人拥有的住宅物业。此外，我们正在与全国性和独立的分时租赁转售公司以及在二级市场上转售现有VOI的会员竞争，这可能会降低销售新VOI的需求或价格。我们还在代表业主管理度假村方面与其他分时度假管理公司在质量、成本、提供的服务类型和关系方面进行竞争。我们与其他分时度假公司争夺场外销售中心，通过这些中心向潜在会员营销我们的产品，包括在人流量高的购物中心和休闲目的地的旅游景点等地点。
我们与与我们有相似投资目标的实体竞争房地产收购和合作伙伴关系。这种竞争可能会限制我们可获得的合适投资机会的数量，或对其成本产生负面影响。
高度分散的分时度假行业最近和未来可能出现的整合可能会加剧竞争。合并可能会产生竞争对手，这些竞争对手享有显著的优势，其中包括更低的资本成本和更容易获得的资本，以及更高的运营效率。
我们保持竞争力以及吸引和留住会员的能力取决于我们能否成功地将我们的产品和服务的质量和价值与其他公司提供的产品和服务区分开来。如果我们不能在这些领域成功竞争，或者如果我们的营销和销售努力不成功，我们无法将客户转化为足够数量的销售，这可能会对我们的运营利润和利润率以及我们收回营销计划费用和发展业务的能力产生负面影响，减少我们的市场份额，减少我们的收益。
任何疫情、流行病和相关事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
在新冠肺炎疫情期间，美国和世界各地的政府和其他当局采取并实施了前所未有的措施，包括HGV在内的企业、组织和个人实施了各种需要或被认为是可取的应对措施，包括但不限于暂时关闭企业。这场大流行以及这些措施对国内和国际旅行、消费者对旅行的需求、旅行、住宿和酒店业的商业活动以及一般商业活动都产生了严重的不利影响，从而对我们的业务和业务也产生了严重的不利影响。未来新冠肺炎的任何变种和/或新的大流行或流行病导致类似的措施、限制或应对措施，都可能再次对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。
与我们的业务运营相关的风险
我们不拥有希尔顿品牌，如果我们违反与希尔顿的许可协议或终止协议，我们的业务将受到实质性损害。
剥离后，希尔顿保留了在我们业务运营中使用的希尔顿品牌商标、商号和某些相关知识产权的所有权。我们与希尔顿签订了一项许可协议，授予我们在协议期限内在我们的业务中使用希尔顿品牌商标、商品名称和相关知识产权的权利。许可协议就钻石收购和Bluegreen收购进行了修订和重述，以促进我们对钻石和Bluegreen业务的整合，并创建与整合相关的许可费结构。如果我们违反许可协议下的义务，希尔顿可能有权终止许可协议，或终止我们在不符合适用标准和政策的物业中使用希尔顿品牌和其他希尔顿知识产权的权利，或行使其他补救措施。根据许可协议，希尔顿将成为我们开发或可能开发的与钻石投资组合相关的任何新品牌的某些许可商标的唯一所有者。如果许可协议终止，我们可能会失去使用一个或多个这样的新品牌的权利。
终止许可协议或行使其他补救措施将对我们的业务和经营结果造成重大损害，并损害我们营销和销售我们的产品以及保持我们的竞争地位的能力。例如，如果我们不能依靠希尔顿品牌的实力来吸引市场上的潜在会员和客人，我们的收入和利润就会下降，我们的营销和销售费用就会增加。如果我们不能使用希尔顿的营销数据库和公司级广告渠道来接触潜在的会员和客人，包括希尔顿的互联网地址作为营销可用库存的渠道，我们的会员增长将是
我们的收入将受到不利影响，收入将大幅下降，我们不太可能能够取代与这些渠道相关的收入。
即使许可协议仍然有效，终止或限制我们在不符合适用标准和政策的物业中使用希尔顿许可给我们的任何品牌商标、商号和相关知识产权的权利，或希尔顿品牌的任何质量或声誉下降(即使恶化不会导致我们根据许可协议终止我们的权利或不是由我们造成的)，也可能会损害我们的声誉，削弱我们营销和销售我们产品的能力，这可能会对我们的业务造成实质性损害。
此外，如果与希尔顿荣誉忠诚计划相关的许可协议条款终止，我们将无法向我们的会员和客人提供希尔顿荣誉积分。这将对我们销售产品的能力产生不利影响，提供与我们的俱乐部成员资格相关的灵活性，并维持我们的分时租赁融资应收账款组合的收款表现。
最后，许可协议对我们的业务和运营以及我们从事许多交易的能力施加了一些限制或禁止，包括但不受限制地收购或被另一实体收购，以及从事任何住宿业务或以其他方式与希尔顿竞争，在每种情况下都没有得到希尔顿的同意。任何违反这些规定的行为都可能导致许可协议的终止，无论是自动终止还是由希尔顿选择终止。此外，虽然根据许可协议，我们被允许从事某些其他业务，包括拥有和经营度假所有权业务和非希尔顿品牌的物业，但在这种情况下，我们不被允许使用许可协议下希尔顿提供的与该等业务和运营相关的任何权利和资产。事实上，要将这些业务和物业分开经营，我们是要遵守各种规定的。然而，如果任何此类非希尔顿品牌的度假物业及相关单位和收入超过某些门槛，我们可能会失去某些权利，包括与我们使用希尔顿品牌商标相关的权利，包括我们的“Hilton Grand Vacations”公司名称。此外，任何不遵守单独运营条款的行为都可能导致希尔顿有能力终止许可协议。上述任何因素以及其他导致希尔顿终止许可协议的因素都将对我们的业务产生实质性的、不可挽回的不利影响。见“第1项。与希尔顿全球控股公司达成的关键业务协议。”
我们将依赖希尔顿同意我们在未来管理的新物业中使用其商标。
根据我们与希尔顿的许可协议条款，我们必须征得希尔顿的同意，才能在许可协议规定的情况下使用其商标。在某些情况下，希尔顿可能会拒绝拟议的项目。任何获得希尔顿同意我们的扩张计划的要求，包括正在进行的对收购的钻石度假村的品牌更名和计划将收购的Bluegreen Resorts更名为希尔顿品牌物业，或者因为希尔顿不允许我们在拟议的新项目中使用其商标而需要寻找和确保替代扩张机会的任何要求，都可能会推迟我们扩张计划的实施，导致我们产生额外的费用或降低我们项目的财务可行性。此外，如果希尔顿不允许我们在扩张计划中使用其商标，我们扩大希尔顿品牌分时度假业务的能力将停止，我们保持竞争力的能力可能会受到实质性的不利影响。看见与钻石整合相关的风险-如果希尔顿不同意将其商标用于钻石度假村的品牌重塑，我们整合收购钻石业务的能力可能会受到损害,” 与Bluegreen整合相关的风险-如果希尔顿不同意将其商标用于Bluegreen Resorts的品牌重塑，我们整合收购Bluegreen业务的能力可能会受到损害。和“第一项。与希尔顿全球控股公司达成的关键业务协议。”
我们的业务取决于希尔顿品牌的质量和声誉，以及与希尔顿荣誉忠诚度计划的联系。
目前，我们的Legacy HGV产品和服务是以希尔顿品牌名称提供的，并隶属于希尔顿荣誉忠诚度计划，我们打算在未来继续开发和提供希尔顿品牌下的产品和服务，并附属于希尔顿荣誉忠诚度计划，包括在钻石收购和Bluegreen收购中收购的产品。此外，许可协议对我们拥有或运营非希尔顿品牌的物业的能力做出了重大禁止。我们的产品和服务集中在这些品牌和计划下，可能会使我们面临品牌或计划恶化或声誉下降的风险，这些风险比我们的投资组合更加多样化时更大。此外，由于我们不是希尔顿品牌或希尔顿荣誉忠诚度计划的所有者，这些品牌和计划或我们对它们的访问方式的变化，包括我们购买积分提供给我们的会员和潜在会员的能力，可能会对我们的业务产生负面影响。希尔顿未能保护我们向其授权的商标、商号和知识产权，可能会降低希尔顿品牌的价值，也会损害我们的业务。如果这些品牌或计划恶化或以不利的方式发生重大变化，或者这些品牌或计划的声誉下降，我们的市场份额、声誉、业务、财务状况或运营结果可能会受到重大不利影响。
我们依靠几个关键的营销计划和活动来产生旅游流量和合同销售，并增加我们的收入。
我们依靠几个关键的营销活动来吸引潜在的VOI买家，以产生旅游流量、合同销售和融资费用、度假村管理和其他收入。这些措施包括有针对性的直接营销、希尔顿根据协议将其客户的电话转接给我们，以及成功实施我们的数字和基于技术的营销战略。对此类营销活动产生不利影响的一个或多个因素的任何重大变化，例如消费者行为和度假偏好的变化，或由于消费者对数字工具的依赖增加而导致从希尔顿转接的电话数量减少，都将对我们的收入产生不利影响。
我们可能会遇到与收购和其他机会主义商业冒险有关的财务和运营风险。
我们将考虑战略收购，以扩大我们的库存选择和分销能力；然而，我们可能无法确定有吸引力的收购候选者或以有利的条件完成交易。未来的收购可能导致股权证券的潜在稀释发行和/或承担或有负债。这些收购的结构也可能是这样的，我们将承担未知或未披露的债务或义务。此外，我们可能无法有效地整合收购，管理层的注意力和其他资源可能会从我们业务的其他潜在更有利可图的领域转移，在某些情况下，这些收购可能最终与我们的增长和运营战略不像最初预期的那样兼容。任何此类事件的发生都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
作为我们业务战略的一部分，我们还打算继续与希尔顿合作，在新建和现有酒店的分时度假发展机会上进行合作，探索希尔顿品牌范围内的增长机会，以及扩大我们的营销合作伙伴和旅游交流合作伙伴。然而，我们可能无法以优惠的条件成功达成这些安排或推出相关的产品和服务，或者该等产品和服务可能无法获得我们成员的接受或无法盈利。如果不能以符合成本效益的方式开发和执行任何此类计划，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们缺乏唯一的决策权、我们对合伙人或合资公司财务状况的依赖、我们与我们的合伙人或合资公司之间的纠纷，以及我们有义务担保超出我们投资金额的某些义务，都可能对合伙企业或合资企业的投资产生不利影响。
我们已与第三方共同投资，未来我们可能通过合伙企业、合资企业或其他实体与其他第三方共同投资，收购分时度假物业、合伙企业、合资企业或其他实体的非控股权益，或分担管理事务的责任。其中包括我们与Elara的合资企业
Blackstone和我们在收购Bluegreen时承担的Bluegreen-Bass Pro合资企业。因此，对于任何此类第三方安排，我们将不能对财产、合伙企业、合资企业或其他实体行使唯一决策权，并且在某些情况下，如果第三方不参与，我们可能面临不存在的风险，包括合伙人或共同创业者可能破产或无法为其所需出资份额提供资金。此外，我们可能会被迫作出贡献，以维持物业的价值。这类投资还可能有导致决策陷入僵局的潜在风险，例如出售，因为我们和合作伙伴或合资企业都可能无法完全控制合伙企业或合资企业。吾等及吾等各自的合伙人或合资人可能各自有权触发买卖权利或强迫出售安排，这可能会导致吾等以不利的条款或在吾等不会发起此类交易的时间出售吾等的权益、或取得合伙人或合资人的权益、或出售标的资产。此外，我们将我们在合伙企业或合资企业中的权益出售或转让给第三方时，可能会受到我们的合作伙伴或合资企业的同意权或优先购买权的约束，这在任何情况下都会限制我们处置我们在合伙企业或合资企业中的权益的能力。任何或所有这些因素都可能对我们的投资价值、我们在对我们有利的时候退出、出售或处置我们的投资的能力，或我们维持我们在合资企业中权益的财务承诺产生不利影响。
我们的合资企业可能会受到债务和此类债务的再融资的影响，在某些情况下，如果发生违约，我们可能需要提供某些担保或承担超过我们股权投资金额的全部债务。我们的合资伙伴可能采取与合伙企业或合资企业的利益不一致的行为，或违反融资安排并触发我们的担保，这可能使我们承担超出我们资金能力的重大财务义务和承诺。此外，合作伙伴或合资企业可能具有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并可能采取与我们的政策或目标背道而驰的行动或拒绝同意。在某些情况下，合作伙伴或共同风险投资人可能在我们的市场中存在利益冲突，这可能会产生利益冲突问题。我们与合作伙伴或合资公司之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这将增加我们的费用，并阻止我们的人员将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或共同合伙人的行动或与其之间的纠纷-
冒险者可能会导致合伙企业或合资企业拥有的资产面临额外风险，在任何程度上对我们的资产进行担保。此外，在某些情况下，我们可能要为我们的第三方合作伙伴或共同冒险者的行为负责。
我们对发展活动的依赖使我们面临项目成本和完工风险。
我们通过开发新的分时度假物业和现有分时度假物业的新阶段来部分确保VOI库存。我们继续将我们的建筑活动作为开发新库存的关键来源，我们将出售这些库存，并将继续销售。我们持续参与库存的开发带来了一些风险，包括：
•资本市场疲弱，限制了我们为完成项目或开发未来物业或产品筹集资金的能力；
•建筑成本以及材料和用品成本，如果它们上升的速度快于我们提高VOI价格的速度，对我们的利润和利润率产生不利影响；
•建筑延误、供应链延误、劳动力短缺、分区和其他地方、州或联邦政府的批准，特别是在我们不熟悉的新地理区域，成本超支、贷款人财务违约或自然灾害或人为灾害，如地震、海啸、飓风、洪水、火灾、火山喷发和石油泄漏，增加了总体项目成本，影响了项目完成的时间或导致项目取消；
•与我们已经开发或将来建设的项目的设计或施工中的潜在缺陷相关的任何责任或据称的责任或由此导致的延误，对我们的业务、财务状况和声誉造成不利影响；
•第三方承包商因任何原因未能履行义务，使我们面临运营、声誉和财务损害；以及
•我们取得的财产中是否存在任何所有权瑕疵。
我们还从面临此类风险的第三方开发商那里采购库存，与这些第三方相关的任何这些风险的发生都可能对我们获取从这些开发商那里获得的库存产生实质性的不利影响。此外，将新的VOI推向市场和销售需要我们在适用的州注册此类VOI，这就需要额外的时间和成本，而且在许多司法管辖区，无法准确预测任何此类注册批准的确切日期。分时度假项目注册审批的任何重大延误都将对我们的销售活动产生重大不利影响，从而对我们的收入产生负面影响。见“-我们的业务受到各种法律、法规和政策的监管，如果不遵守这些法规，可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的房地产投资使我们面临许多风险。
我们面临的风险通常与房地产的投资和开发有关。影响房地产收入和房地产价值的因素多种多样，包括法律法规、保险、利率水平和融资的可获得性。我们与希尔顿的许可协议或其他协议可能要求我们产生意外成本，以使我们的物业符合适用的标准和政策。我们的财务业绩受到较低利率环境的积极影响。然而，当利率上升时，购买、开发、扩建或翻新房地产的成本会增加，房地产价值可能会随着潜在买家数量的减少而下降。同样，随着融资变得越来越少，收购和开发房地产也变得更加困难。房地产投资的许多成本，如房地产税、保险费、维护成本和某些运营成本，通常都是固定的，而不是可变的，因此，即使房产没有完全售出或被占用，也不会减少。如果这些风险中的任何一个实现，它们可能会对我们的运营结果或财务状况产生实质性的不利影响。
我们集中管理特定地理区域的物业，这使我们的业务受到地区性事件和事件的影响。
我们的物业集中在某些地理区域，包括佛罗里达州、欧洲、夏威夷、加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州和弗吉尼亚州，因此特别容易受到这些地区不利发展的影响。这些经济发展包括地区经济下滑，我们竞争对手在这些市场的产品数量大幅增加，以及我们集中的地理市场可能出现的劳动力、房地产、税收或其他成本上升。此外，我们的财产还受到地震、风暴、龙卷风、飓风、台风、海啸、火山喷发、洪水、干旱、气候变化、火灾、漏油和核事故等自然灾害或人为灾害的不利影响。影响我们物业集中地区的极端天气事件和不利天气状况，包括飓风、洪水和森林火灾，可能会在#年增加
气候变化造成的频率和严重程度。根据这些灾害的严重程度，损坏可能需要关闭一个或多个市场的所有或基本上所有这些财产一段时间，同时进行必要的维修和翻新。此外，我们不能保证不时为这些财产投保的保险金额将完全涵盖任何此类事件造成的损害。此外，实际或威胁的战争、政治状况或内乱、暴力或恐怖活动或威胁以及为应对这些事件而加强的旅行安全措施，也可能中断或阻止前往我们主要市场的度假计划。由于房地产在地理上的集中，如果这些地区受到不利的经济和竞争条件、极端天气、人为灾难以及政治和内乱的更严重和更频繁的影响，我们面临着更大的负面影响的风险。
我们目前的业务和未来在美国以外的扩张使我们容易受到在国际上开展业务的风险的影响，这可能会降低我们的收入、增加我们的成本、减少我们的利润或扰乱我们的业务。
我们目前在美国、欧洲、墨西哥、加勒比海地区、加拿大和亚洲拥有分时度假物业。我们还在亚太地区销售我们的产品和服务，主要是在日本和韩国。此外，作为我们业务战略的一部分，我们打算继续扩大我们在日本的业务，包括通过在日本开发物业和销售位于日本的物业的VOI，以及在亚太地区、墨西哥、欧洲和加勒比地区的其他国家探索进一步的扩张机会。此类活动可能不仅限于在其他国家的现有国际和美国物业和产品的营销工作，还可能包括在这些国家收购、开发、管理、营销、提供和/或融资分时度假物业和VOI相关产品和服务。目前和未来的国际业务使我们面临许多额外的挑战和风险，这些挑战和风险可能不是仅在美国开展业务所固有的，例如，包括：
•政府、经济、立法或政治政策的迅速变化；
•政治或内乱、恐怖主义行为或国际抵制或美国反抵制立法的威胁；
•一方面对我们目前开展业务或有未来扩张计划的国家与美国之间的政府关系产生负面影响，另一方面可能导致不受欢迎的贸易、旅行或类似法规，从而对整个旅游业产生负面影响，特别是分时度假和休闲业；
•反美情绪上升，希尔顿品牌被认定为美国品牌；
•国际市场的衰退趋势或经济不稳定；
•我们所在国家的外币汇率变化或货币重组以及恶性通货膨胀或通货紧缩；
•恶劣天气、自然灾害、疾病暴发或其他事件造成的中断的影响，使前往特定区域的旅行变得不那么有吸引力或更困难；
•国际市场上存在和接受不同程度的商业腐败，以及各种反腐败法律和其他法律的影响；
•对货币兑换或资金转移施加限制；
•遵守可能影响投资或经营的外国政府复杂和不断变化的法律、法规和政策的能力或效果，包括外资所有权限制、进出口管制、关税、禁运、增加已缴纳的税款和适用税法的其他变化；
•不确定、不熟悉和/或不可预测的监管环境，可能对收购、开发、管理、营销、销售、融资和相关活动产生不利影响，影响住宿、房地产和旅游业，更具体地说，影响分时度假行业，如分区法律、房地产开发法规和消费者隐私；
•在外国司法管辖区面临诉讼风险，包括提起诉讼所需的费用和时间以及可能产生的不利后果；
•关于合同和知识产权的当地法律及其执行方面的不确定性；
•地方、州或国家政府强制将度假村物业国有化；
•不同的社会或文化规范和做法，在美国是不习惯的；以及
•管理一个在不同国家开展业务的组织所涉及的困难。
这些因素和其他因素可能会对我们的总体业务、未来的扩张计划、国际业务的收入、成本和利润以及我们的财务状况产生实质性的不利影响。我们对钻石的收购将我们的业务扩展到了一些我们以前从未在其中开展业务的司法管辖区，并使我们面临一些额外的法律考虑。将我们的国际业务扩展到其他国家和地区可能会导致在应对国际运营风险方面效率更低，并可能对我们的业务造成比拥有更多国际经验的公司更大的影响。
同样，我们在日本营销我们的美国和国际物业，已经开始在日本开发产品和服务，并打算继续扩大我们在日本的业务。近年来，日本经济经历了财政和经济波动的时期，我们可能无法正确预测这种波动的影响，包括日本政府可能采取的行动，以完全减轻这种波动对我们在日本的营销活动和业务的影响。
在墨西哥，某些已收购钻石度假村的开发商已同意在某些物业方面认为自己是墨西哥国民的要求。开发商还同意在与该物业相关的事务中不援引政府的保护。一般来说，墨西哥的规定将墨西哥边境和海滩附近的土地所有权限制在墨西哥公民和公司身上，除非墨西哥政府授予这一权利。如果墨西哥度假村的开发商未能遵守与墨西哥政府达成的协议，它将把土地没收回墨西哥。
我们依赖高技能人才，如果我们无法留住或激励关键人员，无法聘用合格人员，或无法保持我们的企业文化，我们可能无法有效地增长。
我们的业绩在很大程度上取决于高技能人员的才华和努力。我们未来的成功取决于我们继续为我们组织的所有领域识别、聘用、发展、激励和留住高技能人员的能力。我们行业对合格员工的竞争非常激烈，我们的某些竞争对手直接针对我们的员工。我们的薪酬安排在吸引新员工、留住和激励现有员工方面并不总是成功，我们可能需要增加薪酬以维持我们的劳动力。
我们管理团队中任何成员的流失都可能对我们的战略、成员和客人关系产生不利影响，并阻碍我们执行业务战略的能力。如果我们不能招募、培训、发展或留住足够数量的有才华的员工，我们可能会经历员工流动率增加、会员和客人满意度下降、士气低落、效率低下或内部控制失败，这可能会大幅减少我们的利润。此外，我们酒店的熟练员工数量不足可能会限制我们维持目前业务水平或成功扩大业务的能力。
我们相信，我们的企业文化会促进创新、创造力和团队合作。随着我们组织的发展，我们被要求实施更复杂的组织管理结构，我们可能会发现，保持我们企业文化的有益方面以及吸引和留住员工越来越困难。这可能会对我们未来的成功产生负面影响。
第三方预订渠道可能会对我们的客房租赁收入预订量产生负面影响。
我们管理的酒店的一些住宿是通过第三方互联网旅游中介机构预订的，如Expedia.com、Orbitz.com和Booking.com，以及不太知名的和/或新兴的在线旅游服务提供商。随着网上预订比例的增加，这些中介机构可能会从我们那里获得更高的佣金、更低的房价或其他重大的合同优惠。此外，一些互联网旅游中介机构正试图通过提高价格和一般质量指标(如三星级物业)的重要性，以牺牲品牌认知度为代价，将住宿商品化。这些中介机构通常还采用积极的营销策略，包括花费大量资源开展在线和电视广告活动，以吸引消费者访问他们的网站。此外，消费者还可以通过其他分销渠道，包括旅行社、旅游会员协会和会议采购公司，在我们管理的酒店预订住宿。随着时间的推移，消费者可能会忠于这些第三方预订系统，而不是我们的预订渠道。尽管我们预计我们的大部分业务将来自传统渠道和我们的网站(以及希尔顿的网站)，但如果客户忠诚度发生重大变化，转移我们分销渠道的预订量，我们的业务和盈利能力可能会受到不利影响。
用于评估我们资产公允价值的估计或预测的变化，或某些地点的经营业绩低于我们目前的估计，可能会导致我们产生减值损失，从而对我们的经营业绩产生不利影响。
我们的总资产包括使用年限有限的无形资产和长期资产，主要是财产和设备以及VOI库存。当情况显示账面值可能无法收回时，我们会评估使用年限有限的无形资产及长期资产的减值。我们对减值的评估要求我们做出某些估计和假设，包括对未来结果的预测。在进行减值评估(包括分析以确定长期资产的可回收性)后，当标的资产、资产组或报告单位的账面价值超过其公允价值时，我们将计入减值损失。我们以成本或估计公允价值较低的价格持有我们的VOI库存，销售成本较低。如果我们评估减值或公允价值时使用的估计或假设发生变化，我们可能需要记录其中某些资产的减值损失。如果这些减值损失很大，我们的经营业绩将受到不利影响。
我们的保险单可能不包括所有潜在的损失。
我们为责任、财产、业务中断、网络责任和其他与业务运营相关的风险提供保险。虽然我们拥有全面的财产和责任保险单，具有我们认为是惯例的承保特征和保险限额，但我们无法控制的市场力量可能会限制我们可以获得的保险范围或我们以合理费率获得保险的能力。我们的保险成本可能会增加，我们的承保水平可能会降低，这可能会影响我们以可接受的成本维持常规保险覆盖范围和免赔额的能力。我们将获得超过适用免赔额的保险收益金额有一个限额和各种次级限额。如果发生了影响我们多个物业的可保事件，可能会将每个受影响物业的索赔一并考虑，以确定是否已达到每次事件限额、年度合计限额或子限额，具体取决于索赔类型。如果超出限额或次要限额，每个受影响的财产只能获得保单规定的保险收益的按比例份额。此外，某些类型的损失，通常是灾难性的，如地震、飓风和洪水、战争、恐怖行为，如生物或化学恐怖主义、政治风险、一些环境危害和/或自然或人为灾难，可能不在我们保险单的一般承保范围内，但须缴纳大量免赔额，被认为无法投保或费用过高而无法投保。此外，在发生重大损失的情况下，我们承保的保险可能不足以支付受影响度假村的全部市值或重置成本，或者在某些情况下可能不能为损失的任何部分提供赔偿。因此，我们可能会失去部分或全部投资于房产的资本，以及预期的未来营销、销售或该房产的收入机会。此外，尽管产品库存损失，我们仍有义务承担与财产相关的担保或其他财务义务，我们的成员可能被要求缴纳免赔额，以帮助弥补损失。
我们发现财务报告的内部控制存在重大缺陷。如果我们不能弥补这一重大弱点，经历更多的重大弱点，或以其他方式未能维持有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确或及时地报告我们的财务结果，在这种情况下，我们的业务可能会受到损害，我们的股票价格可能会受到不利影响，否则我们可能会经历其他不利后果。
正如之前披露的，关于我们对财务报告的内部控制的年终评估，我们的管理层确定，截至2022年12月31日，由于我们于2021年8月收购的钻石相关财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们没有对财务报告保持有效的内部控制。重大缺陷是指我们对财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，使得本公司年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。
尽管如本年度报告第二部分第9A项关于我们对财务报告的内部控制的2023年年终评估所讨论的那样，这种重大缺陷已经得到完全补救，但我们的管理层确定，截至2023年12月31日，我们没有对财务报告保持有效的内部控制，原因是财务报告的内部控制存在重大缺陷，这是由于对用于启动收入和库存交易的IT应用程序的用户访问的一般信息技术控制设计不力所致。因此，依赖于从受影响的信息技术应用程序获得的信息的完整性和准确性的流程级自动控制和手动控制也是无效的。
我们已经开始并将继续采取步骤，以加强风险评估过程以及针对用户访问事项的财务报告内部控制的设计和实施，包括加强和修订我们现有财务报告和信息技术控制和程序的设计，并纳入额外的控制和程序。然而，在适用的控制措施运行足够长的一段时间并且管理层通过测试得出结论之前，将不会认为实质性缺陷已被补救
控制措施正在有效地运行。不能保证这些补救步骤将在我们预期的时间框架内完成，也不能保证它们是否能成功地及时补救已查明的重大弱点。因此，我们可能不能成功地作出必要的改进，以补救这种实质性的弱点，或能够及时这样做，或者能够在未来发现和补救更多的控制缺陷，包括实质性的弱点。此外，信息技术和其他控制和程序可能是广泛和众多的，不能保证我们的管理层在未来可能不会发现可能导致更多重大弱点的其他缺陷。这些结果中的任何一个或多个都可能导致我们无法履行我们的财务报告义务或导致我们的财务报表中出现重大错报，这可能会对我们的业务产生不利影响，并导致其他不利后果，包括但不限于投资者对我们失去信心、我们的股价下跌、以及面临诉讼或政府调查和/或制裁。此外，补救计划可能成本高昂，并分散我们内部人员和资源的重要注意力，这可能会增加我们的一般和管理费用，并降低我们的净运营业绩。
如果我们在披露控制和程序方面存在缺陷，包括管理层发现的重大弱点，我们的业务可能会受到不利影响。
我们的披露控制和程序的设计和有效性与我们对财务报告的内部控制密切相关并相互依存。我们的披露控制和程序可能会进行更新，以包括对现有财务报告和信息技术控制程序和程序的设计进行额外的改进，以及如前所述增加其他控制和程序，旨在确保我们根据交易所法案和适用的规则和法规提交或提交的报告中要求我们披露的信息在该等规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且该等所需信息被积累并及时传达给我们的管理层。尽管如此，我们的披露控制和程序可能无法防止由于多种因素造成的所有遗漏、错误或错误陈述，这些因素包括但不限于资源限制、控制和程序相对于其成本的好处、人为错误和判断，或个别行为的故意规避，任何这些因素都可能导致遗漏、错误或错误陈述。虽然管理层将继续审查我们的披露控制程序和程序的有效性，包括我们对财务报告的内部控制程序，但不能保证我们的披露控制程序和内部控制能防止所有遗漏、错误和错报，无论是有意还是无意的，这些情况的发生可能会导致我们在提交给美国证券交易委员会的文件中出现重大遗漏或错报，从而对我们的财务业绩、投资者信心、我们的股票价格和我们的整体业务产生重大不利影响。
与销售VOIS有关的风险
已开发或收购的VOI库存下降，或我们未能签订和维持收费服务协议，可能会对我们的业务或运营结果产生不利影响。
除了我们开发或收购的VOI供应外，我们还通过与第三方开发商签订收费服务协议来采购VOI。如果我们未能开发分时度假物业、获得库存或未能与第三方开发商达成新协议，我们可能会经历VOI供应的下降，这可能会导致我们的收入下降。在截至2023年12月31日的一年中，我们约47%的合同销售额来自资本效率来源。作为我们优化资本效率库存销售组合的战略的一部分，我们将继续收购库存，并签订额外的服务收费协议来采购库存。这些安排可能会使我们面临额外的风险，因为我们不会控制开发活动或开发完成的时间。如果与我们签订协议的第三方不能履行他们对我们的义务，我们期望以他们的名义获得或营销和销售的库存可能无法按时或根本无法获得，或者可能不符合商定的规格，包括我们必须满足的规格，以便在此类物业使用希尔顿的商标。如果我们的交易对手没有达到预期的表现，我们无法及时获得预期库存或从替代来源获得库存，我们实现销售目标的能力可能会受到不利影响。
此外，VOI供应的减少可能会导致VOI购买产生的融资收入减少，以及我们的度假村和俱乐部管理服务产生的手续费和租赁收入减少。
如果我们或与我们有业务往来的第三方开发商在必要时无法获得资金，我们获取VOI库存和为VOI销售融资的能力可能会受到损害。
新投资的资金可得性，主要是开发、收购或回购VOI库存，在一定程度上取决于我们几乎无法控制的流动性因素和资本市场。金融市场的不稳定以及随之而来的任何可用流动性和杠杆的收缩，都可能限制分时度假产品投资的资本市场。此外，我们打算进入证券化市场，将我们的分时租赁融资应收账款证券化。金融市场未来的任何恶化都可能阻止、限制、推迟或增加我们未来证券化的成本。金融市场的不稳定也可能影响任何
我们承担的证券化，以及此类证券化的财务条款。我们产生的任何债务，包括这些贷款项下的债务，可能会对我们获得开发或获取额外VOI库存、对我们的业务进行其他投资或在二级市场回购VOI所需的任何额外融资的能力产生不利影响。此外，除其他外，由于贷款人和信用评级机构收紧承保标准，金融市场的波动可能会导致信贷供应减少，可获得信贷的成本增加。因此，我们可能无法以有吸引力的条款获得融资，或者根本无法获得融资。如果我们的整体借贷成本增加，增加的成本可能会减少未来可供分配的现金流，影响我们的增长和发展计划。
我们还要求发行与我们的房地产开发和VOI销售活动相关的担保债券。我们的担保能力的可用性、条款和条件以及定价取决于(其中包括)提供担保能力的保险公司关联公司的持续财务实力和稳定性、此类能力的普遍可用性以及我们的公司信用评级。如果无法获得保证金能力，或者如果该保证金能力的条款和条件以及定价对我们来说不可接受，我们的业务可能会受到负面影响。
我们已经并将继续与第三方开发商签订服务收费协议，以采购库存。这些协议使我们能够从我们提供的营销和销售服务、俱乐部会员资格和分时度假物业的管理中产生费用，而不需要我们为收购和建设成本提供资金。如果这些开发商无法获得或维持其运营所需的资金，我们可能无法达成这些安排，这将限制增长机会，并减少我们的收入。
现有会员在二级市场出售VOI可能会导致我们的销售收入和利润下降。
现有成员已经提出，并预计将继续提供他们的VOI在二级市场上出售。由于最近虚拟市场的发展帮助会员销售他们的VOI，使VOI的销售变得更容易。这些区间的销售价格通常低于我们出售区间的价格。因此，这些销售给我们的VOI销售带来了额外的定价压力，这可能会导致我们的销售收入和利润下降。此外，如果VOI的二级市场变得更加有序或此类转售的融资变得更加容易，我们销售VOI的能力可能会受到不利影响，和/或由此产生的VOI可用性(特别是当VOI可以低于我们的销售价格销售时)可能会对我们的销售收入产生不利影响。此外，非法、欺诈性或欺骗性的第三方VOI转售或度假套餐销售计划可能会损害行业声誉、我们的声誉和品牌价值，或影响我们收取管理费的能力，这可能会对我们的收入和运营结果产生不利影响。
发展强劲的二级市场也可能导致我们能够回购的VOI库存数量下降，这可能会对我们的开发利润率产生不利影响，因为我们利用这一低成本库存来源来补充我们的库存需求，并帮助管理我们的度假所有权产品成本。
由于行业销售实践的实时性质，我们的承保标准有限，不包括可能影响贷款违约率的收入核实等传统支付能力因素。如果购买者拖欠我们为购买VOI提供资金的贷款，我们的收入、现金流和利润可能会减少。
我们为符合我们信用标准的VOI购买者提供贷款。我们的承保标准通常采用基于FICO®分数、首付比率和借款历史的标准，但由于行业销售实践的实时性质，不包括某些传统的支付能力因素，如收入核实。
向VOIS的一些购买者提供担保融资使我们面临购买者违约的风险。截至2023年12月31日，我们的消费贷款组合余额约为29亿美元，截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的财年违约率分别为8.56%、7.92%和8.93%。如果买家在我们提供的融资下违约，我们可能会被迫注销贷款并收回VOI的所有权。我们可能无法及时或以足以让我们收回注销贷款余额的价格转售物业，或根本无法转售。此外，如果VOI的购买者在摊销期间的早期阶段拖欠相关贷款，我们可能无法收回与销售该VOI相关的营销、销售以及一般和行政成本。如果我们无法从违约买家那里收回任何贷款本金，或者如果此类违约造成的损失拨备不足，我们的收入和利润可能会减少。
如果违约率超过目前的预测，并导致高于预期的止赎活动，我们的运营结果可能会受到不利影响。此外，我们在资本市场证券化分时租赁融资应收账款的交易包含与违约、拖欠和回收率相关的某些投资组合业绩要求，如果不能满足这些要求，将导致现金流损失或中断，直到投资组合业绩充分改善以满足要求。
如果我们的分时租赁融资应收账款背后的违约率或其他信用指标恶化，我们的分时租赁融资应收账款证券化计划可能会受到不利影响。
如果任何分时融资应收账款池未能达到特定的业绩比率，我们的分时融资应收账款证券化计划可能会受到不利影响，如果相关分时融资应收账款的违约率或其他信用指标恶化，可能会发生这种情况。此外，如果我们向我们的客户提供分时融资的条款比业内通常提供的更长，我们可能无法将这些分时融资应收账款证券化。我们出售由我们的分时融资应收账款支持的证券的能力取决于资本市场参与者投资此类证券的持续能力和意愿。在我们的分时融资应收证券化计划中发行的资产支持证券，未来可能会被信用机构下调评级。如果评级被下调，我们以可接受的条款完成其他证券化交易的能力可能会受到威胁，我们可能会被迫在可用的范围内依赖其他可能更昂贵、吸引力更低的资金来源。同样，如果其他度假所有权产品运营商遇到严重的财务困难，或者如果分时度假行业作为一个整体收缩，我们可能会遇到以可接受的条件获得融资的困难。发生上述任何一种情况都会降低我们的盈利能力，并可能需要我们调整业务运营，包括减少或暂停向VOIS购买者提供融资。如果我们减少或暂停向购买者提供融资，VOIS的销售额可能会下降，这可能会对我们的现金流、收入和利润产生不利影响。
我们管理协议的到期、终止或重新谈判可能会对我们的现金流、收入和利润产生不利影响。
我们与房委会就我们或与我们签订服务收费协议的第三方开发/收购的分时度假度假村签订管理协议。我们的管理协议通常规定了相当于运营适用度假村成本的10%至15%的成本加管理费。我们还获得了用于补偿执行服务所产生的成本的收入，这些成本主要与提供现场服务的人员有关。我们管理协议的原始期限通常受州分时度假法律管辖，期限从三年到五年不等，其中许多协议会自动续签一到三年，除非任何一方在期限届满前提前发出终止通知。这些协议中的任何一项可能在其当前期限结束时到期(根据不续订一方的通知)或被终止，或者可能以对我们不利的方式重新谈判合同条款。如果管理协议终止或不以有利条件续签，我们的现金流、收入和利润可能会受到不利影响。
第三方退出公司所有者的活动增加可能会对我们的业务产生不利影响。
被收购的钻石业务一直是第三方有组织活动的主要目标，这些第三方积极追查声称提供分时度假权益转移和/或“退出”服务的分时度假所有者。分时度假业主为回应此类提议和/或拖欠或拖欠分时度假贷款而增加的参与程度，可能会扰乱我们的业务，并影响收取分时度假贷款的现金流。此外，鉴于收购钻石和收购Bluegreen后合并后的公司规模更大，退出公司可能会更多地瞄准HGV的所有者(包括Bluegreen和Diamond的所有者)。
与VOI所有者、HOA和其他第三方的分歧可能会导致诉讼和/或管理合同的丢失。
我们在管理分时度假物业方面的责任性质可能会不时引起与VOI所有者和HOA的分歧。为了发展和保持与现有和潜在的VOI所有者和HOA的积极关系，我们寻求解决任何分歧，但可能并不总是能够做到这一点。如果不能解决这些分歧，可能会导致诉讼。此外，与HOA的分歧也可能导致管理合同的损失，其中重大损失可能会对我们的利润产生负面影响或限制我们运营业务的能力，我们从现有会员基础创造销售的持续能力可能会受到不利影响。
在我们正常的业务过程中，我们卷入了各种法律程序，未来我们可能成为现任或前任会员、VOI所有者、HOA、我们向其推销我们产品的人、第三方开发商、使用我们物业的客人、我们的员工或承包商、我们的投资者或监管机构索赔的对象。这些诉讼的结果是无法预测的。如果任何此类诉讼导致重大不利判决、和解或法院命令，我们可能会遭受重大损失，我们的利润可能会减少，我们的声誉可能会受到损害，我们未来运营业务的能力可能会受到限制。
HOA董事会未能征收足够的费用，或成员未能支付这些费用，可能会导致资金不足，无法维护或改善我们管理的物业。
我们VOI的所有者和我们代表第三方开发商出售的VOI必须支付HOA董事会征收的维护费，其中包括资本更换和翻新的储备金额。这些维护费用于维护和翻新分时度假物业，并使物业符合适用的希尔顿标准和政策。如果HOA董事会没有征收足够的维护费，包括适用法律要求的资本准备金，或者没有适当地管理他们的准备金，或者如果成员没有支付他们的维护费，分时度假物业可能会年久失修，无法遵守适用的标准和政策，和/或州监管机构可能会施加要求、义务和处罚。我们管理的度假村的质量或标准的下降将对我们吸引新会员和保持会员满意度的能力产生负面影响。此外，如果度假村因未支付维护费或其他原因而未能遵守适用的标准和政策，希尔顿可能会终止我们根据许可协议在不合规度假村使用其商标的权利，这可能会导致管理费的损失，并可能降低会员满意度，并损害我们在不合规地点营销和销售我们产品的能力。
如果我们度假村的维护费被要求提高，我们的产品可能会变得不那么有吸引力，我们的业务可能会受到损害。
随着维护和翻新分时度假物业以及保持物业符合希尔顿品牌标准的成本增加，HOA董事会向VOI业主征收的维护费可能会增加。增加的维护费可能会降低我们的产品的可取性和价格，这可能会对VOI销售和HOA和贷款违约率产生负面影响。此外，如果我们的维护费每年大幅增加，或者与其他VOI提供商相比没有竞争力，我们可能无法吸引新会员或留住现有会员。
与技术和网络安全相关的风险
未能跟上技术发展的步伐可能会损害我们的运营、竞争地位或声誉。
我们的商业模式和分时度假行业的竞争状况要求使用复杂的技术和系统，包括用于我们的营销、销售、预订、库存管理和物业管理系统的技术，以及我们向我们的成员提供的技术，以及更广泛地支持我们的业务。特别是，越来越多的潜在客户根据提供商的技术和与提供商的接口便利性来选择产品。我们必须定期改进、更新和/或用更先进的系统取代这些技术和系统。如果我们不能像我们的竞争对手那样快地做到这一点，或者在预算的成本和时间范围内做到这一点，我们的业务可能会受到影响。我们也可能无法从任何新技术或系统中获得我们预期的好处，如果不这样做，可能会导致比预期更高的成本，或者可能损害我们的运营业绩。
社交媒体影响消费者如何搜索度假信息，并做出购买度假相关产品和服务的决定。对我们的产品和服务的社交媒体内容缺乏认识或理解以及未能有效管理，以及与我们管理社交媒体内容相关的成本，可能会对VOI的销售、收入和我们的经营业绩产生实质性的不利影响。
社交媒体已经成为旅游业一个越来越有影响力的方面，改变了消费者搜索、评估、排名和购买度假产品和服务的方式。特别是，社交媒体在假期前阶段发挥了作用，消费者在计划、信息搜索和决策阶段使用社交媒体。供应商不再是其品牌和产品质量的主要代言人。通过提供正面和负面的评论以及间接的客户对客户沟通，有关度假胜地的在线评论在帮助当今的消费者评估和做出度假决定方面发挥着越来越大的作用。消费者可能会发现，旅行者生成的内容比提供商网站和广告上的信息更值得信赖。度假决定既受到客户负面评价的影响，也受到缺乏正面评价的影响。
社交媒体的扩散和全球覆盖范围继续迅速扩大，可能会导致我们遭受声誉损害。社交媒体的不断发展提出了新的挑战，要求我们跟上新的发展、技术和趋势的步伐。在任何社交网络或用户生成的评论网站(包括旅游和/或度假物业网站)上，对我们、销售实践、我们管理的物业、希尔顿品牌或分时度假行业的负面帖子或评论可能会影响消费者对我们和我们产品的看法；我们不能保证我们会及时或充分地纠正此类情况。未能认识到社交媒体上内容的重要性，或未能采取行动产生积极内容、最大限度地减少负面内容并解决不存在的内容领域，可能会对VOI的销售、收入和我们的运营业绩产生实质性的不利影响。此外，我们可能需要在社交媒体管理项目上投入大量资源，这可能会增加我们的成本。
我们对信息技术和其他系统的日益依赖使我们面临与网络安全相关的风险。网络攻击或我们未能维护公司、员工、合作伙伴、客户或第三方数据的安全和完整性可能会对我们的业务产生破坏性影响，并对我们的声誉和财务业绩产生不利影响。
我们严重依赖由我们或我们的服务提供商运营的计算机、基于互联网的移动信息和通信系统来收集、处理、传输和保留大量客户数据，包括信用卡号码和其他个人身份信息、预订信息和邮寄列表，以及员工的个人身份信息。针对客户和其他敏感信息被泄露的公司的刑事网络安全攻击的数量和复杂性都有所增加。我们的信息系统和记录，包括我们与服务提供商一起维护的信息系统和记录，一直并可能继续受到此类网络攻击，包括为获取或滥用信息而试图侵入或破坏安全措施、网络钓鱼企图、病毒或其他恶意代码、“勒索软件”或其他恶意软件。此外，日益复杂的系统和软件容易出现故障、操作员错误或渎职，或无意中泄露数据，这可能会对我们的信息系统和记录产生重大影响。例如，安全漏洞可能导致会员和客人信用卡信息的传播，这可能导致受影响的会员和客人遭受欺诈性收费。到目前为止，我们还没有看到这些攻击或事件对我们的业务或运营产生实质性影响。然而，不断变化的威胁意味着我们和我们的第三方服务提供商和供应商必须不断评估和调整我们各自的系统和流程以及整体安全环境，以及我们可能收购的任何公司的系统和流程。不能保证这些措施足以防范所有数据安全漏洞、系统危害或数据滥用。
客户和员工数据的完整性和保护对我们至关重要。如果数据不准确或不完整，我们可能会做出错误的决定。客户和员工对我们和我们的服务提供商将充分保护他们的个人信息也有很高的期望。客户、员工或公司数据的重大失窃、丢失、无法访问或欺诈性使用可能会对我们的声誉造成不利影响，并可能导致巨额补救和其他费用、罚款和/或诉讼。我们的信息系统或服务提供商的安全漏洞或数据服务的其他中断可能导致我们的系统运行中断，或要求我们考虑更改我们的客户数据或支付系统，从而导致运营效率低下、额外费用和利润损失。
我们对客户信息的收集和使用受到广泛和不断演变的隐私法律法规的监管，这些法律和法规不断演变，可能会因司法管辖区的不同而有很大不同。遵守这些法律和法规涉及巨额成本，未来可能会增加，并可能对我们向客户提供服务的能力产生负面影响，而我们或我们的服务提供商未能遵守隐私法规可能会使我们面临巨额补救和其他费用、罚款或诉讼，以及我们使用或传输数据的限制。
许多司法管辖区已经或正在制定法律，要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全事件时通知监管机构或个人。这些关于安全事件的强制性披露往往会导致广泛的负面宣传，通过互联网(包括新闻文章、博客、聊天室和社交媒体网站)快速传播信息，可能会放大和/或扭曲声誉损害的风险。任何安全事件，无论是实际发生的还是感知到的，都可能损害我们的声誉，侵蚀客户对我们数据安全措施有效性的信心，对我们吸引或留住客户的能力产生负面影响，或者使我们面临第三方诉讼、监管罚款或其他行动或责任，这些都可能对我们的业务和运营业绩产生实质性和不利影响。此外，美国证券交易委员会最近颁布了规则，要求上市公司在确定发生重大网络安全事件后的四个工作日内，在当前的8-K表格报告中披露其经历的重大网络安全事件，并每年披露有关其网络安全风险管理、战略和治理的重大信息。这些新的报告要求自2023年12月18日起对我们生效。如果我们不遵守这些新要求，我们可能会招致监管部门的罚款，以及对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果的其他不利后果。
根据数据隐私法的颁布，我们的业务可能受到更严格的义务、更高的罚款和私人诉讼理由，包括但不限于，欧盟一般数据保护法规和加州消费者隐私法。我们的系统和我们的服务提供商运营的系统可能无法满足不断变化的法规要求以及客户和员工的期望，和/或可能需要大量额外投资或时间来做到这一点。
我们为遏制和缓解与网络安全相关的风险而采取的步骤可能无法提供预期的保护水平。特别是，可能很难预测或立即发现此类事件及其造成的损害。我们可能需要在未来花费大量额外资源来修改和加强我们的保护措施。尽管我们购买了网络/隐私责任保险，旨在保护我们免受以下方面的某些损失
对于网络安全风险，这种保险覆盖范围可能不足以涵盖与网络攻击、安全漏洞和其他相关漏洞有关的所有损失或所有类型的索赔。此外，我们所依赖的第三方服务提供商和合作伙伴(包括可能持有我们敏感信息的第三方服务提供商和合作伙伴)面临网络安全风险，其中一些风险可能与我们面临的风险不同，我们不直接控制任何此类服务提供商的信息安全运营，包括他们可能采取的缓解风险的努力或他们可能承担的网络/隐私责任保险水平。见第I部分，项目1C。“网络安全。”
与法律和监管要求相关的风险
我们的业务受到美国和国外各种法律、法规和政策的监管，如果不遵守这些法规，可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的业务受到广泛的监管，更全面的描述见企业-政府监管，” 任何不遵守适用法律和法规的行为都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。例如，我们的房地产开发活动受适用于房地产开发、分拆和建筑活动的法律和法规的约束，例如与分区、权利、许可、土地用途限制、环境法规、所有权转让、所有权保险、税收和征用权有关的法律。不遵守法律可能导致法律责任，或导致与环境或其他补救措施有关的巨额费用。 一些司法管辖区的法律还规定，房地产开发商对开发商开发的物业的未来业主发现的建筑缺陷或进行的维修负有责任。此外，在我们开展业务的大多数司法管辖区，VOI的销售必须向政府当局登记。VOI登记的准备工作需要时间和成本，而且在许多法域，无法准确预测登记核准的确切日期。
多项法律规范我们的营销和销售活动，例如分时度假和土地销售法、公平住房法、反欺诈法、抽奖法、房地产许可法、电话销售法、房屋招揽销售法、旅游经营者法、旅游卖家法、证券法、消费者隐私法和消费者保护法。此外，在我们销售VOI的许多司法管辖区，法律授予VOI的购买者在指定的解除期限内取消购买合同的权利。
由于电话营销行为受到严格监管，我们已经实施了程序，以减少违反此类法律的可能性，然而，此类程序可能并不能有效地确保在每一种情况下都遵守监管规定。此外，由于我们现在是一家独立于希尔顿的公司，未来我们可能更难将从希尔顿获得的客户信息用于营销目的。
根据1990年《美国残疾人法》及其颁布的无障碍指南(统称为《残疾人法》)，所有公共设施必须符合与残疾人无障碍和使用有关的各种联邦要求。遵守ADA的要求可能需要消除访问障碍，而不遵守可能导致美国政府处以罚款或导致私人诉讼当事人赢得损害赔偿。我们的酒店还受到各种联邦、州和地方法规的要求，例如州和地方的消防和生命安全要求。此外，各种法律规范着我们的度假村管理活动，包括关于社区协会管理、公共住宿、食品和饮料服务、酒类许可、劳工、就业、医疗保健、健康和安全、无障碍、歧视、移民、博彩和环境的法律和法规。
我们的贷款和相关活动也受到多项法律法规的约束，包括与消费贷款、零售分期付款合同、抵押贷款、公平追债和信用报告做法、消费者催收做法、通过电话联系债务人、抵押贷款披露、贷款人许可证和洗钱相关的法律法规。
最后，我们的度假村管理活动要求我们遵守一些法律和法规，包括与公共住宿、食品和饮料服务、酒类许可证以及劳动和就业等相关的法律和法规。
我们可能无法成功地保持遵守我们目前所受的所有法律、法规和政策，而且这种遵守是昂贵和耗时的。我们不知道现有的要求是否会改变，也不知道遵守未来的要求，包括我们扩展到的新地理区域的监管要求是否会需要重大的意外支出，这将影响我们的现金流和运营结果。如果不遵守当前或未来适用的法律、法规和政策，可能会对我们的业务产生重大不利影响。例如，如果我们不遵守适用的法律、法规和政策，发生违规行为的司法管辖区的政府当局可能会吊销或拒绝续签经营我们业务所需的许可证或注册。不遵守适用的法律、法规和政策也可能使我们产品的销售合同无效或可撤销，使我们受到罚款或其他制裁，并增加我们面临诉讼的风险。
隐私法的变化可能会对我们有效营销产品的能力产生不利影响。
我们依赖各种直接营销技术，包括电话营销、电子邮件和社交媒体营销以及邮政邮件，我们受到美国和国际上管理营销和广告实践的各种法律法规的约束。采用监管营销和招揽的新的州或联邦法律，或管理这些活动的国际数据保护法，或更改现有法律，如电话营销销售规则、电话消费者保护法和2003年的CAN-Spam法案，可能会对当前或计划的营销活动产生不利影响，并导致我们改变营销策略。如果发生这种情况，我们可能无法制定足够的替代营销策略，这可能会影响我们VOI销售的数量和时机。我们还从旅游服务提供商或其他公司(包括希尔顿)获得潜在会员和客人的访问权限；我们直接或通过其他公司的营销材料向这些名单上的一些个人进行营销。如果禁止或以其他方式限制访问这些名单，包括访问希尔顿荣誉忠诚度计划成员信息，我们访问潜在成员和客人并向他们介绍我们产品的能力可能会受到严重损害。此外，由于我们与希尔顿的关系发生了变化，我们未来可能更难利用从希尔顿获得的客户信息。
美国或外国的环境法律和法规可能会导致我们招致巨额成本或使我们承担潜在的责任。
根据美国联邦、州、地方和外国的各种环境、健康和安全法律法规，我们要承担一定的合规成本和潜在责任。这些法律和法规管理包括空气排放、危险和有毒物质的使用、储存和处置以及废水处理在内的行动。我们不遵守此类法律，包括任何所需的许可或执照，可能会导致巨额罚款、处罚、诉讼或可能吊销我们开展某些业务的权力。根据此类法律，我们还可能承担在我们目前或以前拥有的不动产或与我们的废物处理业务相关的第三方地点调查、移除或补救危险或有毒物质的费用，无论我们是否知道或导致此类物质的存在或释放。我们可能会不时被要求对此类物质进行补救，或移除、减少或管理我们酒店内的石棉、霉菌、氡气、铅或其他危险条件。这种有毒或危险物质的存在或释放可能导致第三方就人身伤害、财产或自然资源损害、业务中断或其他损失提出索赔。此类索赔以及调查、补救或以其他方式解决危险、有毒或不安全条件的需要可能会对我们的运营、任何受影响房地产的价值或我们出售、租赁或转让任何此类房地产的权利的能力产生不利影响，或者可能以其他方式损害我们的业务或声誉。环境、健康和安全要求也变得越来越严格，我们的成本可能会因此而增加。
美国一些州和各国正在考虑或已经采取行动来监管和减少温室气体排放。新的或修订的法律和法规，或对现有法律和法规的新解释，如与气候变化有关的法律和法规，可能会影响我们管理的物业的运营，或对我们造成重大的额外费用和运营限制。这类立法、规章或新解释的费用将取决于所颁布的具体要求，目前无法确定。此外，未能或被认为未能实现我们在减少对环境的影响方面的目标，或未能对环境采取负责任的行动或未能有效响应有关气候变化的监管要求，可能会导致负面宣传，从而对我们的业务产生不利影响或损害我们的声誉。
美国联邦、州和地方或外国税法的变化，对现有税法的解释，或税务机关的不利决定，可能会增加我们的税收负担，或以其他方式对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。
我们在美国和其他各种国家和司法管辖区的联邦、州和地方各级都要纳税。我们未来的有效税率可能会受到不同税率司法管辖区收益构成变化、法定税率变化和其他法律变化、我们的递延税项资产和负债估值的变化，或关于我们要纳税的司法管辖区的决定变化的影响。美国联邦、州、地方和外国政府不时对税收规则及其应用进行实质性修改，这可能导致比现有税法下发生的公司税高得多的公司税，并可能对我们的财务状况或运营结果产生不利影响。我们适用的非所得税税率的变化也可能对向我们的会员收取的维护费产生不利影响，这可能导致销售额大幅下降和运营成本上升。
不能保证美国和我们运营所在的其他司法管辖区的税收法律或法规的变化不会对我们的有效税率、纳税、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。同样，影响我们的客户和交易对手或总体经济的税收法律法规的变化也可能影响我们的财务状况和运营结果。
税务法律和法规很复杂，可能会有不同的解释，任何严重违反所有相关司法管辖区适用税务法律和法规的行为都可能导致重大处罚和责任。已制定的税法、规则或监管或司法解释的任何变化，或与所得税会计有关的声明的任何变化，都可能对我们的有效税率、纳税、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，我们还在美国联邦、各州、地方和外国司法管辖区接受持续和定期的税务审计和争议。任何税务审计的不利结果都可能导致更高的税务成本、罚款和利息，并可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
不遵守适用于我们国际业务的法律法规可能会增加成本、减少利润、限制增长或使我们承担更广泛的责任。
我们在美国以外国家的业务运作受到多项法律和法规的约束，包括《反海外腐败法》(FCPA)施加的限制，以及外国资产管制办公室(OFAC)实施的贸易制裁。《反海外腐败法》旨在禁止贿赂外国官员，并要求我们保持准确和公平地反映我们交易的账簿和记录。OFAC根据美国的外交政策和国家安全目标对目标外国国家、组织和个人实施和执行经济和贸易制裁。尽管我们制定了旨在遵守适用制裁、规则和条例的政策，但我们在运营所在国家和地区拥有或管理的分时度假物业可能会向受制裁的人提供服务或接受他们的资金。此外，我们的一些业务可能受到非美国司法管辖区的法律法规的约束，包括英国2010年颁布的《S反贿赂法》，该法对贿赂和其他腐败商业活动做出了重大禁止，以及我们开展业务所在国家和地区的其他反腐败法律。
如果我们不遵守这些法律和法规，我们可能会面临损害赔偿、经济处罚、声誉损害和监禁员工的索赔，或者我们对分时度假和其他财产、产品或服务的运营或所有权的限制，包括所有权和管理权的终止。此外，在某些情况下，与我们有关联的各方(包括希尔顿、第三方开发商、我们及其各自的员工和代理)的行为可能会使我们承担《反海外腐败法》、美国制裁或其他法律规定的责任。这些限制可能会增加运营成本，减少利润，或者导致我们放弃原本支持增长的发展机会。
根据2012年《伊朗减少威胁和叙利亚人权法》(ITRSHRA)，我们必须在我们的年度报告Form 10-K或Form 10-Q季度报告所涵盖的期间，报告我们或我们的任何“联营公司”是否在知情的情况下从事某些特定活动。我们可能从事涉及伊朗或某些OFAC制裁目标的其他个人和实体的特定交易或交易，这些交易或交易将根据ITRSHRA第219条要求披露。此外，由于美国证券交易委员会对“关联方”一词的定义较为宽泛，因此它包括由我们控制的任何实体，以及控制我们或与我们处于共同控制之下的任何个人或实体。披露此类活动，即使此类活动是适用法律允许的，并且因这些活动而对我们或我们的关联公司施加的任何制裁都可能损害我们的声誉和我们使用的希尔顿品牌，并对我们的运营结果产生负面影响。
欧盟(EU)一般数据保护条例(GDPR)对向欧盟客户销售产品或服务或以其他方式控制或处理欧盟居民个人数据的企业施加了重大义务。遵守GDPR可能会增加我们的合规成本，或者对我们向欧盟客户和我们的整体业务营销我们的产品和服务产生不利影响。此外，GDPR还对不遵守规定的行为处以罚款和处罚，包括高达全球年收入4%的罚款。如果我们不遵守GDPR的要求，我们可能面临重大的行政和金钱制裁，这可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。
与我们的负债有关的风险
我们的巨额债务和其他合同义务可能会对我们的财务状况、我们筹集额外资本为我们的运营提供资金的能力、我们运营业务的能力、我们对经济或行业变化的反应能力以及我们偿还债务的能力产生不利影响，并可能转移我们运营中用于偿还债务的现金流。
截至2023年12月31日，我们的总债务约为45亿美元，其中约15亿美元为无追索权债务。我们大幅增加了与钻石收购和Bluegreen收购融资相关的债务水平。我们发行了本金总额为5.000的2029年到期的优先债券和本金总额为4.875的2031年到期的优先债券，并根据一项新的优先担保定期贷款信贷安排借入了本金总额为13亿美元的新优先担保定期贷款。
2028年。作为收购钻石的一部分，偿还HGV和钻石的某些债务。同样，在收购Bluegreen方面，我们发行了本金总额为9亿美元的2032年到期的6.625%优先票据，以及借入的定期贷款，初始本金总额为9亿美元，2031年到期。新的定期贷款的利率为SOFR加2.75%。最后，我们假设了戴蒙德和蓝格林的几个以分时租赁贷款应收账款为抵押的循环融资。我们的巨额债务和其他合同义务可能产生重要后果，包括：
•要求运营现金流的很大一部分专门用于支付我们债务的本金和利息，从而降低了我们使用现金流为我们的运营、资本支出、向股东分红和追求未来商业机会提供资金的能力；
•使我们更容易受到不利的经济、工业或竞争发展的影响；
•使我们面临更多的利息支出，因为我们的杠杆率可能会导致未来任何债务的利率(无论是固定利率还是浮动利率)高于其他情况；
•使我们面临利率上升的风险，因为我们的某些债务处于浮动利率；
•使我们更难就我们的债务履行义务，任何未能履行我们任何债务工具的义务，包括限制性契约，都可能导致违约事件，从而加速我们偿还债务的义务；
•限制我们进行战略性收购或导致我们进行非战略性资产剥离；
•限制我们获得额外融资的能力，用于营运资本、资本支出、产品开发、满足偿债要求、收购和一般公司或其他目的；以及
•限制了我们在规划或应对业务或市场条件变化方面的灵活性，并使我们与竞争对手相比处于竞争劣势，竞争对手可能更有能力利用我们的杠杆阻止我们利用的机会。
此外，我们的信用评级将影响未来借款的成本和可获得性，从而影响我们的资金成本。我们的评级将反映每个评级机构对我们的财务实力、经营业绩以及在与钻石和Bluegreen合并的基础上履行债务义务的能力的看法。评级下调可能会对我们的业务、现金流、财务状况、经营业绩、股票和债务价格以及我们在资本效率高的库存收购方面的义务产生不利影响。
关于我们的债务的其他讨论，见“项目7。管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--流动性和资本资源--融资活动、“及注15：债务与无追索权债务在本年度报告表格10-K第8项所载的经审核综合财务报表中。
我们的某些债务协议和工具对我们、我们的受限制子公司和我们的债务担保人施加了重大的运营和财务限制，这可能会阻止我们利用商机。
管理我们未偿债务的债务协议和工具对我们、我们的某些子公司和我们的债务担保人施加了重大的运营和财务限制。这些限制限制了我们的能力和/或我们受限制子公司的能力，其中包括：
•承担或担保额外债务或发行不合格股票或优先股;
•支付股息(包括向我们)，并对股本进行其他分配，或赎回或回购股本；
•进行一定的投资；
•招致某些留置权；
•与关联公司进行交易；
•合并或合并；
•签订协议，限制受限制的子公司向我们支付股息或其他款项的能力；
•指定受限制附属公司为非受限制附属公司；及
•转让或出售资产。
此外，我们与我们的高级担保信贷安排相关的信贷协议包含肯定契约，要求我们遵守某些杠杆率和财务比率。
由于这些限制，我们在如何开展业务方面受到限制，我们可能无法筹集额外的债务或股权融资来有效竞争或利用新的商业机会。我们未来可能产生的任何其他债务的条款可能包括更具限制性的契约。我们将来可能无法继续遵守这些公约，如果我们不能这样做，我们可能无法从贷款人那里获得豁免和/或修改公约。
我们未能遵守上述限制性契约，以及我们其他债务的其他条款和/或任何未来债务的条款，可能会导致违约事件，如果不治愈或免除违约，可能会导致我们被要求在到期日期之前偿还这些借款。如果我们被迫以不太优惠的条件对这些借款进行再融资，或者无法对这些借款进行再融资，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们的浮动利率债务使我们面临利率风险，这可能导致我们的债务还本付息义务增加。
未来利率可能会上升。因此，我们的循环信贷安排或其他可变利率债券的利率可能会高于当前水平。截至2023年12月31日，我们的名义可变利率债务约为22亿美元，占我们总债务的49%。如果利率上升，我们对浮动利率债务的偿债义务将增加，即使借款金额保持不变，我们的净收入和现金流，包括可用于偿还债务的现金，将相应减少。我们主要使用利率互换作为我们可变利率债务的利率风险管理战略的一部分。有关衍生品的更多信息，请参阅附注15：债务及无追索权债务财务报表。
偿还我们的债务需要大量的现金。我们产生足够现金的能力取决于许多因素，其中一些因素不在我们的控制范围之内。
我们偿还债务的能力将取决于我们未来创造现金的能力。我们产生现金的能力取决于我们的财务和经营业绩，这受到一般经济、金融、竞争、立法、监管和其他我们无法控制的因素的影响。特别是，遵守适用于我们业务的州和地方法律，包括与VOI销售相关的契约、所有权转让和某些其他适用法规，有时可能会延迟或阻碍我们获得VOI销售产生的现金流的能力。如果我们无法产生和获得足够的现金流来偿还债务和履行我们的其他承诺，我们可能需要重组或再融资我们的全部或部分债务，出售重大资产或业务，或筹集额外的债务或股权资本。我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法及时影响其中任何一项行动，而这些行动可能不足以满足我们的资本要求。此外，我们现有或未来债务安排的条款可能会限制我们实现任何这些替代方案。
我们未能遵守与我们的未偿债务有关的协议可能会导致违约，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
如果根据任何与我们的未偿还债务有关的协议发生违约事件，违约债务的持有人可以导致与该债务有关的所有未偿还金额立即到期并支付。我们不能向您保证，我们的资产或现金流如果在违约事件发生时加速，将足以全额偿还我们未偿还债务工具下的借款。此外，如果我们无法根据我们的担保债务偿还、再融资或重组我们的债务，此类债务的持有人可以针对担保债务的抵押品进行诉讼。此外，一个债务工具下的任何违约或宣布加速也可能导致我们的一个或多个其他债务工具下的违约事件。任何此类违约都可能对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
偿还我们的债务取决于我们附属公司产生的现金流量，而现金流量可能受到我们无法控制的限制。
我们的子公司拥有我们很大一部分资产，并进行着我们很大一部分业务。因此，偿还我们的债务在很大程度上取决于我们的子公司产生的现金流以及它们通过股息、债务偿还或其他方式向我们提供这些现金的能力。
我们的子公司通常没有任何义务支付我们的债务到期金额或为此目的向我们提供资金。我们的子公司可能无法或不被允许进行分配，以使我们能够就我们的债务进行付款。每家子公司都是一个不同的法律实体，在某些情况下，法律和合同限制可能会限制我们从子公司获得现金的能力。虽然我们子公司的限制限制了它们向我们支付股息或其他公司间付款的能力，但这些
限制会受到某些限制和例外情况的限制。此外，我们的某些子公司是债务协议的一方，该协议对其向我们支付股息或其他公司间付款的能力进行了限制，并可能在未来签订协议，其中包括对其向我们支付任何此类款项的能力进行额外的合同限制。
如果我们无法从子公司获得分配，我们可能无法为我们的债务支付所需的本金和利息。
尽管我们目前的负债水平，我们可能会产生更多的债务和进行其他交易，这可能会进一步加剧我们上述财务状况的风险。
我们可能会在未来招致巨大的额外债务，包括担保债务。尽管管理我们几乎所有债务的协议包含对产生额外债务和进行某些类型的其他交易的限制，但这些限制受到一些限制和例外情况的限制。由于遵守这些限制而产生的额外债务可能是巨大的。这些限制也不能阻止我们承担不构成我们债务工具定义的债务的债务，例如贸易应付账款。如果在我们目前的债务水平上增加新的债务，前面六个风险因素中描述的大量杠杆风险将会增加。
与钻石整合相关的风险
我们可能无法成功整合收购的钻石业务。
自2021年8月钻石收购完成以来，我们继续整合钻石业务。尽管我们做出了努力，但由于许多原因，整合过程可能需要比预期更长的时间和/或可能比预期更困难，包括缺乏互补的产品和度假村产品，在将钻石度假村转变为适合HGV的度假村方面存在延迟或其他挑战，作为我们整体战略和我们的品牌重塑计划的一部分，失去有价值的员工，扰乱每家公司正在进行的业务、流程和系统，两家业务之间在标准、控制、程序、实践、政策和薪酬安排方面的不一致，以及企业文化和理念的差异，以及如此复杂的业务整合所固有的其他挑战。也可能存在与钻石业务有关的问题，这些问题是业务本身的问题，或者是基于钻石收购完成之前发生的事件或行动的问题，这可能会使整合变得更具挑战性。此外，钻石收购的效果存在不确定性 与我们的供应商、供应商、现有所有者和潜在所有者的关系可能会阻碍整合。尽管我们正在采取措施减少或减轻任何不利影响，但这些不确定性可能会导致供应商、供应商、现有和潜在所有者以及其他与我们打交道的人寻求改变，而不是续签或中断与我们的现有业务关系。
将钻石业务和物业整合到我们的运营中可能会给管理层和内部资源带来巨大负担，并将管理层的注意力从日常业务上转移开。此外，在钻石收购的整合过程中，如果员工或潜在员工对他们在我们公司的未来角色存在不确定性，我们吸引、留住和激励关键人员和员工的能力可能会受到影响 以及更远的地方。尽管我们做出了留住和招聘的努力，但关键员工可能不愿继续受雇于我们，我们可能无法及时找到合适的继任者。
归根结底，一体化进程受到许多不确定因素的影响，不能保证我们的一体化努力会成功。上述任何一个或多个因素可能对钻石收购的任何成功整合产生不利影响或阻碍，并可能对我们收购后战略的执行、业务、运营以及最终对我们的运营结果产生重大不利影响。
我们成功整合钻石业务的能力取决于我们对许可协议的遵守情况以及实现重塑品牌计划下的某些目标的能力。
我们和希尔顿达成了一项计划，在五年内将戴蒙德的大部分物业、客房和销售设施重新命名为HGV品牌的物业、客房和销售设施，其中包括年度和累计目标客房改装。许可协议修正案规定HGV提供和销售其品牌的“HGV Max”
在特定条件下，允许访问传统HGV以及已转换和未转换的钻石属性的产品。如果我们没有达到适用的年度品牌重塑目标里程碑，我们将受到逐步增加的特许权使用费的限制，如果我们无法在2031年9月之前实现累积目标，希尔顿可能会禁止我们未来提供和销售HGV Max。此外，许可协议需要希尔顿批准我们预期将钻石酒店重新命名为我们的品牌HGV Max酒店和/或另一个新品牌的酒店。希尔顿还有权审查我们与HGV Max相关的销售、预订和营销活动，并审查和批准我们更名的销售中心。
我们已与希尔顿达成协议，将钻石物业和业务作为一个独立的业务运营，等待品牌重塑和品牌重塑计划，之后我们预计将继续运营某些未重命名为独立运营的钻石物业。如果我们未能遵守与该部分业务相关的单独运营要求，我们可能会受到潜在的违反许可协议的影响。此外，如果我们不能与希尔顿就如何品牌和运营未经希尔顿批准更名的钻石物业达成协议，我们的
成功整合钻石的能力可能会受到实质性的不利影响。我们可以得出结论，有必要对许可协议进行未来的修订和/或修改，这可能是与整合和品牌重塑计划相关的必要修改。如果我们和希尔顿无法就任何此类修订和/或修改达成协议，我们的整合和品牌重塑计划可能会被推迟和/或可能不符合许可协议的当前条款和条件，这将对我们的业务和运营产生不利影响。有关更多信息，请参阅“项目1。与希尔顿全球控股公司达成的关键业务协议。”
收购钻石的预期成本节省、协同效应、经营业绩增长和相关收益可能无法实现。此外，我们可能会产生超出我们预期的与钻石收购和整合相关的大量成本和支出，其中可能包括交易完成时的未知负债。这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们完成了对钻石的收购 怀着这样的期望 它将带来各种好处和协同效应，其中包括运营效率，以及潜在增加我们的收入、销售额、EBITDA、所有者和成本节约的机会。要在预期时间框架内或完全实现钻石收购的预期效益和协同效应，将受到许多不确定因素的影响，包括HGV和钻石的业务能否以高效和有效的方式整合。任何一项或多项此类利益和协同效应可能无法实现，从而大幅减少与钻石收购相关的预期利益，并可能导致成本高于预期，收入低于预期，和/或预期净收入减少，所有这些都将对我们未来的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
此外，在完成钻石收购之前，我们产生了许多费用、成本和支出 并预计将继续产生与合并和整合两家公司的运营相关的额外费用、成本和开支，并实现预期的效益。这些费用、成本和开支，既是经常性的，也是非经常性的，过去是，将来也将是相当可观的。尽管我们认为实现成本协同效应、收益和钻石收购的其他效率 如果随着时间的推移抵消这些成本、费用和支出，这种净收益可能不会在短期内实现，或者根本不会实现。此外，可能存在与传统钻石业务相关的重大潜在负债，这些负债在钻石收购交易完成时或之前可能是我们未知的，我们可能会在整合期间完成交易后发现，或者可能比我们当时认为的更重大。例如，2023年11月，就一起人身伤害诉讼提出了有利于原告的上诉(加州最高法院于2024年2月驳回了进一步的上诉)，O‘Malley等人。V.钻石度假村管理公司，2015年对钻石提起诉讼，截至2023年12月31日，我们已累计负债约1.02亿美元。虽然我们认为现有的保单将涵盖相当大的(如果不是基本上全部)任何此类责任，并且我们与这起诉讼相关的应计负债(连同相关的保险覆盖范围)，但我们的保单可能仍不能覆盖总金额的很大一部分。此外，不能保证我们的保单实际上涵盖了大部分债务，也不能保证我们在收购之前不会承担Legacy-Diamond业务的类似或其他债务。任何类似重大但个别的非重大整体负债，及/或于收购时吾等未知或不可评估的任何重大负债，可能会对吾等的财务状况及经营业绩产生重大不利影响。见第II部—第八项。财务报表和补充数据--附注23： 承付款和或有事项我们的合并财务报表包含在本年度报告的Form 10-K中。
如果我们不能有效地管理因收购钻石而扩大的业务，我们的业绩将受到影响。
由于收购了钻石公司，我们的业务规模显著增加。我们未来的成功在一定程度上取决于我们管理扩大的业务的能力，包括在收购钻石之前我们在非美国司法管辖区没有业务的能力，包括与管理和监督扩大的业务以及相关增加的成本和复杂性相关的挑战。在各种情况下，我们也可能需要获得开发商或居屋协会的批准，才能将更多的度假村纳入由收购的钻石业务营销、销售和管理的多度假村信托基金(“钻石收藏”)，或增加维护费或施加额外要求，以满足我们的品牌和运营标准。我们不能保证我们会成功，也不能保证我们会实现预期的运营效率、成本节约和目前预期的交易带来的其他好处。此外，由于我们业务规模的扩大，合规和监管风险将会增加。
由于对我们和以前的钻石所有者对钻石收购的不满或相关担忧，我们可能会受到投诉、诉讼或声誉损害。
我们和前钻石VOI所有者在完成钻石收购之前 可能会关注钻石收购和整合对其VOI的实际或预期影响，包括由于业务规模扩大和新业主的加入而可能导致度假村和产品供应质量下降，可能对这些度假村的准入产生不利影响，以及在整合期间出现其他干扰，或者HOA或其他费用可能增加或变化。被收购的钻石业务的VOI所有者可能也有类似的担忧，即由于收购钻石而导致产品供应质量下降或费用增加，以及业务规模的扩大。现有业主在钻石收购完成后提出的投诉或诉讼 可能会损害我们的声誉，打击潜在的新所有者，并对我们的运营结果产生不利影响。
收购的钻石度假村的权益是通过信托制度提供的，该制度受到一些监管和其他要求的约束。
位于美国的钻石收藏酒店是传统契约分时度假所有权的替代方案，因为它们在多个地点创建了一个可用的度假村住宿网络。就该等美国钻石收藏品而言，透过钻石收藏品出售的单位的所有权以信托或类似安排持有，由独立受托人(“收藏品受托人”)管理。购买托收分时租赁权益的购买者并未获得任何特定度假村或度假村住宿的转让权益，但获得了分时度假计划的成员资格，该计划以每年或两年一次的积分分配为计价单位。钻石分时度假权益的所有者可以使用他们分配的点数在钻石收藏内的各个组成部分(S)/参与度假村(S)预订住宿，从而给予会员更大的灵活性来计划他们的假期。业主还可以通过戴蒙德的交换计划，选择在不属于他们收藏的度假村预订住宿。
钻石收藏的注册依据、豁免或在其他方面符合越来越多司法管辖区出售分时度假计划的适用法定要求。钻石收藏品的此类登记和正式豁免决定确认适用钻石收藏品的开发商基本上遵守了各自分时度假法规的备案和披露要求。这并不构成任何监管机构对钻石收藏品的创建、销售、推广或运营的认可，也不构成解除钻石收藏品的开发商或该开发商的任何附属公司根据其他法规或任何其他适用法律承担的任何义务或责任。根据各自的分时度假法案(或其他适用法律)进行登记，不是对遵守适用法律的保证或保证，也不是对任何司法机构如何解释钻石收藏品遵守法律的保证或保证。确定收藏品的具体条款或运作不符合相关分时度假法案或适用法律，可能会对开发商、收藏品托管人和每个钻石收藏品的相关非营利性成员协会产生重大不利影响。如果我们不能成功地整合和管理信任系统，我们的运营结果或声誉可能会受到影响。
与Bluegreen整合相关的风险
我们可能无法实现预期的成本节约，我们预计将产生与收购Bluegreen相关的大量费用，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
虽然我们预期完成对Bluegreen的收购会节省一定的成本，但我们能否在所述时间框架内实现此类估计成本节约，或根本不能实现，取决于我们管理层的各种假设，以及我们运营中发生的其他成本抵消了全部或部分成本节约的情况。因此，我们可能无法在预期的时间框架内实现成本节约，甚至根本无法实现。此外，为了实现这些成本节约，我们可能会产生额外的和/或意想不到的成本。这可能包括增加许可费，因为我们将现有的Bluegreen物业和销售中心转换为使用希尔顿标志的品牌物业和销售中心。如果不能实现预期的成本节约，可能会显著减少与收购Bluegreen相关的预期收益，并对我们产生不利影响。
此外，我们已经并将继续产生与收购Bluegreen相关的巨额费用。我们预计继续产生与合并两家公司的业务相关的非经常性成本，并实现预期的成本节约。这些费用和成本一直很高，将来也会继续很高。绝大多数非经常性支出包括与收购Bluegreen有关的交易成本，其中包括支付给财务、法律和会计顾问的费用、员工福利成本和备案费用。上述成本，以及其他意料之外的成本和开支，可能会在收购Bluegreen完成后对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能无法成功整合，我们和Bluegreen合并的许多预期好处可能无法实现。
我们完成了对Bluegreen的收购，期望它将带来各种好处，其中包括运营效率、潜在的收入协同效应、成本节约以及某些关键的战略和营销合作伙伴关系和联盟。我们可能不会及时实现预期的好处，或者根本不会。实现收购Bluegreen的预期收益受制于许多风险和不确定因素，包括我们和Bluegreen的业务能否以高效和有效的方式整合，以及这种整合和实现成本节约是否会以牺牲我们业务的其他方面为代价，包括产品和服务的降级。同样，与两个品牌整合相关的许可费和相关成本的增加以及对许可协议的任何必要修改可能会导致成本增加，并可能阻碍这种整合。
整合过程可能需要比预期更长的时间，并可能导致宝贵员工的流失，我们正在进行的业务、流程和系统的中断，或者标准、控制、程序、实践、政策和薪酬安排的不一致，任何这些都可能对我们实现收购Bluegreen的预期好处的能力产生不利影响。
我们也可能无法成功实现与Bluegreen的各种关键战略和营销合作伙伴关系及联盟相关的预期收益，或者可能受到现有战略和营销合作伙伴关系的制约。特别是，Bluegreen历史上通过与包括Bass Pro商店和Choice在内的各种第三方的营销安排创造了很大一部分新的销售前景和销售线索。我们继承并延长了与Bass Pro的独家营销协议，为期十年，使我们有权在Bass Pro的每个零售点的售货亭以及通过其他方式营销和销售度假套餐。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，由Bluegreen与Bass Pro达成的营销安排产生的对潜在客户和潜在客户的VOI销售额分别约占Bluegreen VOI销售额的16%、17%和19%。BlueGreen还与Choice建立了独家战略关系，我们认为这种关系涉及其业务的多个领域，包括使Bluegreen能够利用Choice的品牌、客户关系和营销渠道销售度假套餐的销售和营销联盟。我们预计Bluegreen将继续与Choice保持战略关系；然而，我们也已与希尔顿达成协议，作为我们整合计划的一部分，我们将对目前与Choice的协议进行某些修改。如果我们不能满足重新命名Bluegreen物业及其销售中心的许可协议要求，可能会对我们的整合计划产生重大影响，希尔顿可能会行使某些权利，这些权利可能会对我们和我们的业务造成损害。看见“我们不拥有希尔顿品牌，如果我们违反与希尔顿的许可协议或终止，我们的业务将受到实质性损害”，“我们整合Bluegreen业务的能力取决于我们从第三方获得某些让步的能力，以允许我们重新命名Bluegreen物业和销售中心。”
如果我们不能实现Bluegreen营销安排的好处，包括因为Bluegreen的重要营销安排没有产生足够数量的潜在客户和线索，被终止或不续签，或者受到限制或发生变化，对我们的合并业务产生不利影响，我们可能无法以预期的销售水平或所需水平向新所有者营销和销售我们的产品和服务，以抵消与此类营销努力相关的成本。
我们的经营结果也可能受到可归因于Bluegreen业务的任何问题的不利影响，这些问题或基于在Bluegreen收购完成之前发生的事件或行动。我们可能很难解决企业文化和管理理念中可能存在的差异。一体化进程受到许多不确定因素的影响，不能保证预期的效益会实现，或者如果实现了，也不能保证实现的时间。未能实现这些和其他预期收益(包括运营效率)可能会导致成本增加或预期净收入减少，并可能对我们未来的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
我们整合Bluegreen业务的能力取决于我们从第三方获得某些让步的能力，以允许我们重新命名Bluegreen物业和销售中心。
在完成对Bluegreen的收购时，我们与希尔顿达成协议，我们将在2024年12月31日之前获得Choice协议的某些修订，以允许我们根据我们与希尔顿达成的品牌重塑时间表重新命名大部分Bluegreen物业及其所有销售中心，我们还同意在2024年和2025年向希尔顿支付与Bluegreen物业和VOI销售相关的某些最低许可费。2025年后，假设我们已经获得了上述修订，与Bluegreen物业和销售相关的许可费将恢复到我们与希尔顿达成的逐步递增的水平。见第1项。“业务-与希尔顿全球控股公司的关键协议-修订和重新签署的许可协议。如果我们不能在规定的时间内获得这些修改，我们将有义务支付2026至2029年的某些最低许可费。此外，希尔顿可以根据许可协议行使某些对我们不利的权利，
包括但不限于，取消我们使用许可商标的独家权利，以及在任何希尔顿商标下从事度假所有权的权利。任何这些后果和/或与希尔顿许可协议有关的其他后果，如下所述我们整合Bluegreen业务的能力取决于我们对希尔顿许可协议的遵守，包括单独运营条款和某些禁止与竞争对手做生意的规定可能会对我们的经营业绩和我们的业务产生不利影响。
我们整合Bluegreen业务的能力取决于我们对希尔顿许可协议的遵守，包括单独运营条款和某些禁止与竞争对手做生意的规定。
根据希尔顿许可协议，我们基本上许可希尔顿在我们的业务中使用的所有商标、品牌名称和知识产权。我们打算在我们现有的或新的HGV品牌下提供由重新命名的Bluegreen物业组成的度假所有权产品。根据希尔顿许可协议的条款，我们必须获得希尔顿的批准，才能使用希尔顿的品牌名称和商标，将Bluegreen物业重新命名为使用希尔顿标志的品牌物业，以及我们未来收购或开发的分时度假物业的品牌。我们已与希尔顿达成协议，将Bluegreen业务作为一个单独的业务运营，但须遵守我们与希尔顿达成的更名时间表，该时间表可能会不时修改。此外，我们已与希尔顿达成协议，我们将获得对Choice协议的某些修订，以允许我们实施品牌重塑计划。此外，我们可能需要对与希尔顿的许可协议进行额外的修订，以进一步修改希尔顿许可协议的各项条款，以规定任何相关的批准或免除与Bluegreen整合相关的某些限制，以使我们能够实现比目前规定的更高的运营效率和协同效应，而任何未能做到这一点可能会对该等运营效率和协同效应产生不利影响。
此外，任何未能获得希尔顿对Bluegreen物业及其销售中心品牌重新命名的批准，都将严重损害我们整合Bluegreen业务及其物业的能力。如果我们不能与希尔顿就如何品牌和运营目前或未来不符合希尔顿品牌标准的Bluegreen物业达成协议，那么我们将被要求继续作为单独的业务运营。
希尔顿许可协议规定，自收购Bluegreen交易完成之日起两年后的任何时间，如果“特许度假所有权业务”的住宿单位总数低于我们整个“度假所有权业务”住宿单位总数的三分之二，我们对某些希尔顿品牌名称和商标的权利将自动终止。如果在这段时间内，我们不能成功地将Bluegreen整合到我们的业务中，并获得希尔顿的批准，在足够数量的Bluegreen住宿中使用希尔顿品牌名称和商标，我们使用该等希尔顿品牌名称和商标的许可证可能会自动终止，这可能会对我们的业务造成重大不利影响。此外，我们来自希尔顿品牌业务的收入必须等于或超过我们总收入的67%；否则，希尔顿可以终止许可协议中包含的竞业禁止条款。此外，希尔顿许可协议的第二修正案规定了我们在任何日历年的总收入中的最低百分比，该百分比必须来自希尔顿许可业务，以保持我们在希尔顿许可协议下的持续独家经营权。如果我们未能达到收入的最低百分比要求，那么希尔顿将可以选择终止我们在希尔顿许可协议下的独家经营权，这将允许希尔顿向其他方许可目前根据希尔顿许可协议向我们独家许可的商标、其他知识产权和某些其他权利。
此外，希尔顿许可协议包含许多禁止我们签订某些协议和安排的条款，包括某些企业范围的营销安排和/或与希尔顿的竞争对手的安排。如果我们在未经希尔顿批准的情况下承担或达成此类协议或安排，我们可能会违反希尔顿许可协议。希尔顿许可协议对我们的业务至关重要，希尔顿许可协议的修改或修订或希尔顿在希尔顿许可协议下的任何终止或其他权利的行使，包括失去希尔顿许可协议下的独家经营权，都可能对我们的业务产生重大不利影响。
我们因收购Bluegreen而产生了大量交易成本。
我们已产生，并预计将继续产生与Bluegreen收购和整合相关的大量非经常性费用，包括但不限于第三方法律、投资银行、咨询和咨询服务的费用、票据发行成本和支出、与Bluegreen在交易结束时偿还、终止、修订和/或延长债务有关的金额，以及获得必要的同意和批准以及合并两家公司的业务。这些费用和成本一直是，而且在一段时间内将继续是相当可观的。在我们整合Bluegreen的过程中，可能会产生额外的意外成本。虽然预计消除某些重复成本以及实现与两项业务整合有关的其他效率将随着时间的推移抵消与交易有关的增量成本，但由于多种原因，这一净效益可能不会在短期内实现、可能会推迟，或者根本无法实现。
我们和Bluegreen可能会因为对当前所有者的收购不满或相关担忧而受到投诉、诉讼或声誉损害。
我们目前的业主可能担心合并对他们的VOI的实际或预期影响，包括由于业务规模的扩大和新业主的加入而导致度假村和产品质量下降，或者房主协会或其他费用的增加或变化。BlueGreen的传统所有者可能也有类似的担忧，即由于合并和业务规模的扩大，产品供应质量下降或费用增加。现有业主提出的投诉或诉讼可能会损害我们的声誉，打击潜在的新业主，并对我们的经营业绩产生不利影响。
如果我们不有效地管理我们扩大的业务并整合Bluegreen，我们未来的业绩将受到影响。
在完成对Bluegreen的收购后，我们的业务规模大幅增长，超过了收购前我们或Bluegreen的业务规模。我们未来的成功在一定程度上取决于我们管理这一扩大业务的能力，这将给管理带来重大挑战，包括与管理和监测新业务相关的挑战、增加的成本和复杂性以及更多的合规和监管要求。在各种情况下，我们可能还需要获得开发商或HOA的批准，才能将更多度假村纳入由Bluegreen营销、销售和管理的多度假村信托基金，或者提高维护费或施加额外要求，以满足我们的品牌和运营标准。不能保证我们将成功地执行和/或管理其中任何步骤或其他步骤。
我们可能无法成功留住我们和/或Bluegreen的人员。
Bluegreen收购和相关整合的成功将在一定程度上取决于我们能否留住我们目前聘用的关键员工(包括我们在钻石收购中留住的员工)和Bluegreen的人才和奉献精神。这些员工可能会决定不留在我们或Bluegreen，视情况而定。如果关键员工终止雇佣，如果保留的员工数量不足，或者如果关键员工的绩效标准大幅下降，我们的业务可能会受到不利影响，管理层的注意力可能会从成功整合Bluegreen转移到招聘合适的继任者，所有这些都可能导致我们的业务受到影响。此外，我们可能无法为离职的任何关键员工找到合适的替代者，或以合理的条件向潜在的替代者提供就业机会。
BlueGreen的负债可能超过我们的估计，任何此类负债都可能对我们的财务业绩和状况产生不利影响。
在完成对Bluegreen的收购后，我们承担了Bluegreen的所有债务，无论是否已知。在收购Bluegreen之前，BlueGreen可能有各种与其业务行为相关的潜在责任，包括但不限于与Bluegreen业务各个领域有关的现有和潜在法律索赔、税务审计、违反法规(包括违反环境规定和索赔)以及其他大于我们预期、我们不知道和/或我们没有披露的责任。这些负债，无论是我们目前已知或未知的，都可能导致重大损失，从而对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
Bluegreen度假村的权益是通过信托系统提供的，该系统受到一些监管和其他要求的约束。
BlueGreen的度假村是传统契约分时度假所有权的替代方案，因为它们在多个地点创建了可用的度假村住宿网络(“Bluegreen Club”)。通过Bluegreen Club提供的单位的所有权以信托或类似安排的形式持有，由独立受托人(“独立受托人”)管理。购买Bluegreen Club分时度假权益的购买者通常不会获得任何特定度假村或度假村住宿的转让权益，但会获得分时度假计划的会员资格，该计划以每年或两年一次的积分分配为标的。蓝绿俱乐部分时度假权益的所有者可以使用他们分配的点数在蓝绿俱乐部内的各个组成部分(S)/参与度假村(S)预订住宿，从而给予成员更大的灵活性来计划他们的假期。管理这种信托结构可能很复杂，需要遵守各种分时度假法律(包括适用于组件站点的法律)。
例如，在越来越多的司法管辖区出售分时度假计划时，Bluegreen Club必须根据、豁免或以其他方式遵守适用的法定要求进行注册。虽然此类对蓝绿俱乐部的注册和正式或非正式的豁免决定可能证实基本遵守了各自分时度假法规的备案和披露要求，但这并不构成任何监管机构对蓝绿俱乐部的创建、销售、推广或运营的认可，也不构成解除蓝绿俱乐部(或任何开发商)根据其他法规或任何其他适用法律的任何义务或责任。根据各自的分时度假法案(或其他适用法律)注册并不是对遵守适用法律的保证或保证，也不是对任何司法机构如何解释Bluegreen遵守法律的保证或保证。在……里面
此外，在营销和销售分时度假权益或计划方面需要进行各种披露，这些权益或计划需要不断更新和更新。确定蓝绿俱乐部的特定条款或业务不符合相关分时度假法案或适用法律，可能会对开发商、独立受托人和每个蓝绿组成部分或度假村的相关非营利性成员协会产生重大不利影响。此外，披露文件中的任何重大遗漏、不准确或错误陈述都可能导致不良后果，包括罚款、处罚、撤销购买者的类似权利或承担其他责任。
与剥离相关的风险
我们可能对与剥离相关的美国联邦所得税债务负责。
完成分拆的条件是，在分拆生效之前，希尔顿从美国国税局收到的关于分拆的某些美国联邦所得税方面的裁决(“IRS裁决”)没有任何撤回、无效或修改的条件。虽然国税局的裁决一般对国税局具有约束力，但国税局裁决的持续有效性是基于并受制于希尔顿向国税局作出的事实陈述和陈述的准确性。
此外，剥离的条件是收到律师的意见，即根据守则第355条，我们和Park普通股的分配将符合免税分配的条件。律师的意见对国税局没有约束力。因此，美国国税局可能会就剥离得出与意见中得出的结论不同的结论。
如果剥离的全部或部分由于任何原因不符合免税交易的条件，希尔顿可能会为美国联邦所得税目的确认可归因于分时度假业务的大量收益。在这种情况下，根据美国财政部的规定，希尔顿合并集团在剥离时的每个成员(包括我们和我们的子公司)将对由此产生的所有美国联邦所得税责任承担连带责任。此外，如果根据守则第355条，我们普通股的分配和/或Park普通股的分配不符合免税条件，希尔顿股东将被视为已收到希尔顿当前和累计收益和利润的应税股息，其免税基础将达到其股票的税基金额，并将从股票的出售或交换中获得任何超出的应税收益。
剥离和相关交易可能使我们面临州和联邦欺诈性运输法和合法分配要求产生的潜在责任。
这种剥离可能会受到各种州和联邦欺诈性运输法的挑战。未偿还债务的债权人或被赋予该债权人权力的实体(如破产中的受托人或债务人)可以声称，希尔顿在分拆中没有获得公平的对价或合理的等值价值，分拆导致希尔顿资不抵债或资本金低得不合理，或者希尔顿打算或相信它将产生超出到期偿还能力的债务。如果法院同意这样的原告，那么该法院可以作为欺诈性转移来宣布分拆无效，并可以实施许多不同的补救措施，包括但不限于，将我们的资产或您在我们公司的股份返还给希尔顿，或向希尔顿提出金钱损害索赔，金额相当于希尔顿收到的对价与我们公司在分拆时的公平市值之间的差额。
欺诈性转让法中的破产措施可能因适用哪一法域的法律而有所不同。然而，一般而言，如果一个实体的资产的公允可出售价值低于其负债额(包括或有负债的可能数额)，则该实体将被视为资不抵债，而如果该实体缺乏足够的资本在正常过程中开展业务并在到期时偿还其负债，则将被视为拥有不合理的小资本。不能保证法院将适用什么标准来确定破产，或者法院将在分拆生效时或之后裁定希尔顿具有偿付能力，包括分配我们的普通股。
我们可能被要求承担根据分销协议分配给希尔顿或帕克的义务。
在将我们的普通股分配给希尔顿的股东之前，我们与希尔顿和帕克签订了分销协议。根据分销协议及相关附属协议，吾等、希尔顿及Park一般须就分拆后其拥有及经营的一项或多项业务所涉及的债务、负债及其他义务负责。尽管我们预计不会对根据分销协议分配给我们的任何义务承担责任，但法院可以无视各方之间商定的分配，并要求我们承担分配给希尔顿或帕克的义务(例如，税收和/或环境责任)，特别是如果希尔顿或帕克拒绝或无法支付或履行分配的义务。
此外，若干分担或有负债的亏损已于订立分销协议当日或之前厘定，而该等负债一般并非具体归因于任何分时度假业务、公园业务或希尔顿的留存业务。我们负责的共享或有负债的百分比是以一种旨在接近我们在分配日期的估计企业价值相对于Park和Hilton的估计企业价值的方式确定的。在某些限制和例外的情况下，希尔顿通常被授予独家管理和控制与任何此类分担或有负债有关的所有事项，包括起诉任何索赔和进行任何辩护。
在分拆方面，我们可能被要求对希尔顿和Park进行赔偿，而希尔顿和Park对我们的赔偿可能不足以保证我们承担希尔顿和Park承担的全部责任，而希尔顿和Park可能无法在未来履行对我们的赔偿义务。
根据希尔顿与派克与吾等就分拆订立的分销协议及若干其他协议，吾等同意就希尔顿及派克各自承担的若干责任作出赔偿。我们可能被要求提供希尔顿和/或帕克的赔偿金额可能很大，可能会对我们的业务产生负面影响。
此外，希尔顿和Park均同意就根据经销协议承担或保留责任以及违反经销协议或与分拆有关的其他协议的有关各方向吾等作出赔偿。不能保证希尔顿和帕克各自的赔偿将足以保护我们免受这些和其他债务的全额影响。第三方也可以寻求让我们对希尔顿和朴槿惠同意承担的任何责任负责。即使我们最终成功地从希尔顿或帕克追回了我们被追究责任的任何金额，我们也可能暂时被要求自己承担这些损失。这些风险中的每一个都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生负面影响。
根据分销协议及与希尔顿、柏克及吾等就分拆而订立的若干其他协议(包括税务协议)，吾等同意就希尔顿及柏悦各自的若干法律责任(包括税务责任)作出弥偿。除根据分销协议分担的或有负债外，税务协议规管分拆后希尔顿、朴氏及我们各自就税务责任及利益、税务属性、税务竞争、税务审计所产生的责任及与美国联邦、州、地方及外国所得税、其他税务事宜及相关报税表有关的其他税务分担所承担的责任。根据税务协议，我们同意赔偿希尔顿和帕克的某些税务责任。《税务协定》还规定了在分拆不是免税的情况下分配纳税义务的特殊规则。一般而言，根据税务事宜协议，每一方均须对因分拆及某些相关交易未能符合守则第355及368(A)(1)(D)条(视何者适用而定)及守则某些其他相关规定而符合美国联邦所得税规定的免税交易资格而向希尔顿征收的任何税款负责，只要未能符合资格的原因可归因于该方所采取的行动(或与该方的股票有关)。此外，根据希尔顿65%、帕克26%和我们9%的分摊比例，双方共同承担对希尔顿征收的任何此类税收的责任，这些税收不是由一方采取的行动造成的。最后，根据税务事宜协议，就分拆前的应课税期而言，就希尔顿综合集团征收的任何税项与分时度假业务有关，吾等将在大多数情况下承担分时度假业务应占的全部金额。根据这些协议，我们可能被要求向希尔顿和/或帕克提供赔偿，或者我们可能按比例或全部承担任何责任，这可能是重大的，可能会对我们的业务产生负面影响。
与我们普通股所有权相关的风险
我们的董事会可能会在没有股东批准的情况下改变重大的公司政策。
我们的融资、借款和分红政策以及所有其他活动的政策，包括增长、债务、资本化和运营，将由我们的董事会决定。本公司董事会可随时随时修改或修订这些政策，而无需股东投票表决。此外，我们的董事会可能会改变我们关于利益冲突的政策，前提是这种改变符合适用的法律要求。这些政策的变化可能会对我们的财务状况、我们的经营结果、我们的现金流、我们普通股的每股交易价格以及我们履行偿债义务和向股东支付股息的能力产生不利影响。
我们某些股东的利益将来可能会与我们或你们的利益发生冲突。.
我们已经与阿波罗公司达成了一项股东协议，其中包括，在某些情况下，阿波罗公司有权指定一定数量的董事进入我们的董事会。根据股东协议，我们董事会的两名成员是阿波罗指定的人，只要阿波罗及其附属公司继续拥有我们指定比例的普通股，阿波罗将能够在我们的董事会中保持代表地位。因此，在这段时间内，阿波罗可能会对我们的管理产生影响，
业务计划和政策，包括我们官员的任免。例如，只要阿波罗继续持有我们相当大比例的股票，阿波罗就可能能够影响我们公司的控制权是否发生变化或我们董事会的组成是否发生变化。阿波罗的集中所有权可能会剥夺我们的股东在出售公司时获得普通股溢价的机会，并可能影响我们普通股的市场价格。
阿波罗及其附属公司从事广泛的活动，包括一般房地产投资，特别是酒店业投资。在阿波罗的正常业务活动中，阿波罗及其附属公司可能从事其利益与我们或我们股东的利益相冲突的活动。例如，Apollo及其附属公司可能寻求与我们直接或间接竞争的合资企业，或者Apollo的附属公司可能直接或间接拥有分时度假房地产开发商或其他我们未来可能参与的公司的权益，可能与我们竞争投资机会，并可能与我们达成其他交易，可能导致他们的利益与我们的利益发生冲突。我们经修订及重述的公司注册证书并无规定任何非我们受雇于董事的人士(包括同时担任董事及高级职员的任何非雇员董事)或其关联公司将有责任避免直接或间接从事与我们相同或类似的业务活动或业务线。阿波罗还可能寻求与我们的业务互补的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。此外，阿波罗可能有兴趣进行收购、资产剥离和其他交易，根据它的判断，这些交易可能会增加其投资，即使这些交易可能会给你带来风险。
我们的组织文件和特拉华州法律中的反收购条款可能会阻止或推迟您可能认为对我们有利的收购尝试.
我们修订和重述的公司注册证书和章程中包含的条款可能会使我们公司的合并或收购在没有董事会批准的情况下变得更加困难。除其他事项外，还有：
•这些规定允许我们授权发行与股东权利计划或其他计划相关的未指定优先股，其条款可在未经股东批准的情况下确定，其股票可在未经股东批准的情况下发行，其中可能包括超级投票权、特别批准、股息或其他高于普通股持有人权利的权利或优先事项；
•这些规定禁止股东通过书面同意采取行动，除非这种行动得到当时所有在任董事的建议；
•这些条款规定，我们的董事会被明确授权制定、修改或废除我们的章程，我们的股东只有在有权投票的所有股本的80%或更多的流通股批准的情况下才可以修改我们的章程；以及
•这些规定规定了提名我们董事会成员或提出可由股东在股东大会上采取行动的事项的事先通知要求。
此外，作为特拉华州的一家公司，我们还必须遵守特拉华州法律的规定，这可能会破坏我们的股东可能认为有益的收购尝试。这些反收购和其他适用的特拉华州法律条款和措施可能会阻止、推迟或阻止涉及我们公司控制权变更的交易，包括我们的股东可能认为有利的行动，或对我们普通股的交易价格产生负面影响的行动。这些规定和措施还可能阻止委托书竞争，使您和其他股东更难选举您选择的董事，并导致我们采取您希望采取的其他公司行动。
我们与希尔顿的许可协议中的同意要求以及我们某些其他重要协议中的其他要求可能会阻止潜在的收购交易，否则可能会符合我们股东的最佳利益。
我们与希尔顿的许可协议要求我们在采取某些重大的公司行动之前，必须获得希尔顿的同意，包括参与收购交易。不能保证希尔顿对我们公司控制权变更的任何同意都能在我们或任何潜在收购者满意的基础上获得。此外，我们的某些其他重要协议，如我们的债务协议，包含我们在进行某些交易之前有义务遵守的同意、通知、预付款或其他条款。如果不能获得所需的同意并遵守这些协议中的其他条款，可能会阻碍、实质性地推迟或阻止本来可能符合我们股东最佳利益的交易。
我们普通股的市场价格和交易量可能会大幅波动。
由于许多原因，我们普通股的市场价格在过去一直不稳定，未来可能会受到许多因素的影响，包括本年度报告中确定的10-K表格中的风险。这些因素可能会对我们的普通股价值造成短期或长期的负面压力。
我们普通股的市场价格可能会大幅波动，这取决于许多因素，其中一些因素可能超出我们的控制，包括但不限于：
•我们投资者基础的转变；
•我们的季度和年度收益，或可比公司的收益；
•经营业绩的实际或预期波动；
•我们根据需要获得融资的能力;
•影响我们业务的法律法规的变化；
•会计准则、政策、指引、解释或原则的变更；
•我们或我们的竞争对手宣布重大投资、收购或处置；
•证券分析师未能覆盖我们的普通股；
•证券分析师盈利预估的变化或我们满足这些预估的能力；
•可比公司的经营业绩和股价；
•整体市场波动；
•房地产市场的下滑；以及
•总体经济状况和其他外部因素。
我们将来发行普通股可能会导致我们普通股的市价下跌。
完成分拆后，所有已发行股份均不属证券法第144条所指的“受限制证券”，而我们普通股的几乎所有已发行股份均可自由交易，并可在公开市场转售，但须受被视为吾等联属公司人士所持有的控制权股份的某些限制所规限。因此，如果我们普通股的相当数量的持有者在公开市场上出售我们普通股的股票，或者如果市场认为可能发生这种出售，我们普通股的市场价格可能会大幅下降。
我们通过了一项综合激励计划，根据该计划，可发行总计1,000万股HGV普通股。截至2023年12月31日，总共发行了4,339,887股，根据综合激励计划，额外发行了4,122,738股作为基础奖励。我们还通过了非员工董事股票计划和员工购股计划，根据该计划，我们可以发行325,000股我们的普通股，根据该计划，我们可以发行2500,000股我们的普通股。根据非员工董事股票计划，已发行157,530股，截至2023年12月31日，已额外授予26,052股未偿还奖励。根据员工购股计划，截至2023年12月31日，共发行566,972股。任何进一步的发行都可能导致我们现有股东的稀释，导致我们普通股的市场价格下降。
我们不能保证我们将根据我们的股票回购计划回购我们的普通股，也不能保证我们的股票回购计划将提高长期股东价值。股票回购还可能增加我们普通股价格的波动性，并减少我们的现金储备。
我们的董事会已经批准了一项股份回购计划(“回购计划”)，根据该计划，我们可以通过任何公开市场回购、加速股票回购或私下谈判交易的组合。回购我们普通股的时间和金额(如果有的话)将取决于几个因素，例如我们普通股的市场价格、一般市场和经济状况、我们的营运资金要求和公司战略、我们融资安排的条款和适用的法律要求。根据回购计划，我们没有义务回购任何特定数量或数额的普通股，我们可以随时修改、暂停或终止回购计划，而无需事先通知。根据回购计划回购我们的普通股可能会影响我们的股价并增加其波动性。回购计划的存在可能会导致我们的股价高于没有这样一个计划的情况下的股价。此外，回购计划可能会减少我们的现金储备，这可能会影响我们的
有能力为未来的增长提供资金，并寻求未来可能的战略机会。不能保证任何股票回购将提高长期股东价值，我们普通股的市场价格可能会跌破我们回购股票的水平。
我们目前没有为普通股支付现金股息的计划，我们的负债可能会限制我们未来支付股息的能力。
尽管我们未来可能会通过股息或其他方式将资本返还给股东，但我们目前没有支付任何现金股息的计划。普通股的任何未来股息的宣布、数额和支付将由我们的董事会全权决定。我们的董事会可能会考虑一般和经济状况、我们的财务状况和经营结果、我们的可用现金、当前和预期的现金需求、资本要求、对我们向股东或我们的子公司支付股息的合同、法律、税收和监管限制，以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。此外，我们支付股息的能力受到我们与我们的高级担保信贷安排相关的信贷协议的限制。我们支付股息的能力也可能受到我们或我们的子公司未来产生的其他债务契约的限制。
项目1B：处理未解决的工作人员意见
没有。
项目1C：关于网络安全的问题
风险管理和战略
我们认识到维护综合网络安全风险管理体系的重要性，并将我们对网络安全管理的责任视为企业风险，我们在这方面采取了主动和防御性的保障措施。我们保持分层流程，将管理和缓解网络安全风险的责任置于管理层和董事会层面，这是以国家标准与技术研究所的网络安全框架为蓝本的，如下所述。
我们之前没有经历过对HGV产生重大影响的网络安全事件，包括我们的业务战略、运营结果或财务状况。然而，我们不能肯定我们未来不会经历这样的事件。有关我们面临的网络安全威胁的风险的信息，请参阅“我们对信息技术和其他系统的日益依赖使我们面临与网络安全相关的风险。网络攻击或我们未能维护公司、员工、合作伙伴、客户或第三方数据的安全和完整性可能会对我们的业务产生破坏性影响，并对我们的声誉和财务业绩产生不利影响。风险因素。
网络安全治理
管理层治理
我们的网络安全工作由首席技术官(CTO)和首席信息安全官(CISO)领导。CISO主要负责评估和管理我们的网络安全计划。CISO向CTO报告，CTO定期向管理团队的其他成员提供有关管理网络安全威胁的重大风险的反馈。
我们的CISO在网络安全领域拥有超过25年的经验。他的背景包括作为一名技术顾问的丰富经验。他的深入知识和经验有助于制定和执行我们的网络安全战略。
我们的首席技术官在设计、开发和利用安全运营中心服务的技术产品方面拥有丰富的经验。他的技术职责涵盖产品安全、隐私控制、数据保护和身份管理。他还负责监管安全运营、事件响应、威胁追踪、安全情报、分析和技术欺诈职能，并与多家公司的法律响应团队合作，包括担任网络安全公司的董事董事总经理。他曾就网络安全相关问题和攻击为首席信息官提供建议，并为董事会提供咨询。
我们的首席信息安全官负责监督我们的治理计划、测试我们对标准的遵守情况、纠正已知风险并领导我们的员工信息安全培训计划。他还负责让HGV了解网络安全的最新发展，包括潜在威胁和创新的风险管理技术。我们认为，这种持续的知识获取对于有效预防、检测、缓解和补救网络安全事件至关重要。CISO实施并监督定期监控我们的信息系统的流程。这包括部署先进的安全措施和定期的系统审计，以识别潜在的漏洞。在发生网络安全事件时，CISO配备了明确定义的事件响应计划。
该计划包括旨在减轻影响的即时行动，以及补救和预防未来事件的长期战略。
董事会层面的治理
审计委员会在董事会层面负有监督我们的网络安全和数据保护风险的主要责任。并担任管理层和董事会全体成员之间的联络人。审计委员会定期收到我们的首席技术官和CISO关于HGV面临的主要网络安全风险以及管理层正在采取的缓解这些风险的步骤的报告。CISO和CTO定期向审计委员会提供全面简报，一般至少每季度一次。这些简报会包括：
•当前的网络安全格局和新出现的威胁;
•现行网络安全举措和战略的现状;
•事件报告和从任何网络安全事件中吸取的教训(如果适用)；以及
•符合法规要求和行业标准。
审计委员会还与我们的首席技术官和CISO一起定期审查我们的网络安全管理战略和举措。审计委员会和董事会将及时获知我们的网络安全事件应对计划中规定的任何重大网络安全事件。
第三方参与
认识到网络安全威胁的复杂性和不断演变的性质，我们与包括网络安全评估员、顾问和审计师在内的一系列外部专家合作，定期评估和测试我们的风险管理系统。这些伙伴关系使我们能够利用专业知识和洞察力，目的是使我们的网络安全战略和流程处于行业最佳实践的前沿。我们与这些第三方的合作包括定期审计、威胁评估和关于安全增强的咨询。网络安全计划还包括进行桌面演习，以测试我们的事件应对计划。
第三方监督
我们保持适当的流程，以监督、识别和缓解与第三方服务提供商相关的网络安全威胁的风险，包括在入职前对第三方服务提供商进行彻底的安全评估。我们还保持持续的合规监控，以监督不断变化的网络安全风险。我们通常在与第三方服务提供商的协议中包括最低信息安全要求，以应对网络安全风险。
项目2.建筑和物业
分时度假属性
截至2023年12月31日，我们已有150多处物业开业和运营，其中包括尚未完全开发但正在出售VOI的物业。我们的大部分物业和单元位于度假胜地，如佛罗里达、欧洲、夏威夷、加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州和弗吉尼亚州。这些单位和物业包括由我们或与我们订立收费服务安排的第三方发展商所开发的单位和物业。截至2023年12月31日，我们拥有所有未售出区间的约64%，包括所有未售出点数区间的100%。我们还拥有、管理和租赁健身、水疗和体育设施，和/或管理一些度假村的未开发和部分开发土地和其他公共区域资产的HOA，包括度假村大堂和食品和饮料店。
销售和营销地点
截至2023年12月31日，我们在主要市场和热门休闲目的地拥有销售配送中心，全年需求和度假拥有友好环境的历史。我们的产品销往美国、墨西哥、加拿大、欧洲和亚洲。我们在国内和国际各地拥有60多个销售配送中心。我们的配送中心和销售展厅是通过租赁和自有物业运营的。
此外，我们有6个呼叫中心是租用的。我们的呼叫中心位于奥兰多、拉斯维加斯、弗吉尼亚海滩和英国。
公司总部
我们的主要公司总部位于佛罗里达州奥兰多32835号大都会西大道6355号180室。这处房产的租约将于2026年到期，并有两个额外的五年续约期。我们还在佛罗里达州奥兰多的千禧湖大道5323号和5337号设有额外的公司总部，邮编：32839。这些物业的租约将于2034年到期。
我们相信，我们现有的写字楼物业状况良好，足以开展业务。
项目3.提起法律诉讼
目前和不时，我们在正常业务过程中产生的法律程序中受到索赔，其中包括我们如附注23所述应承担法律责任的法律程序：承付款和或有事项我们的合并财务报表包含在本年度报告的Form 10-K中。与Legacy-Diamond业务有关，2023年11月就一起人身伤害诉讼提出了有利于原告的上诉(加州最高法院于2024年2月驳回了进一步的上诉)，O‘Malley等人。V.钻石度假村管理公司，2015年对钻石公司提起诉讼，我们为此累积了约#美元的负债。102截至2023年12月31日。2023年11月，我们对不同的保险公司提起诉讼，这些保险公司就此事的全部或部分保险提出争议，寻求获得全面保险。我们相信，通过这起诉讼，这些现有的保险单将覆盖这一责任的很大一部分，如果不是基本上全部的话。然而，我们的保单可能仍然不能覆盖总金额的很大一部分，在与保险公司就进一步的保险收益进行诉讼期间，我们将需要为判决支付约5000万美元。
虽然我们目前相信，目前已知的任何诉讼(包括上文讨论的Legacy-Diamond诉讼)的最终结果，无论是个别还是总体上，都不会对我们的财务状况、现金流或运营结果的整体趋势造成实质性损害，但法律程序本身具有不确定性，不利的裁决可能个别或总体上对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
项目4.披露煤矿安全情况
不适用。
第II部
项目5.登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
市场信息
我们的普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)交易，代码为“HGV”。
性能图表
下图比较了截至2023年12月31日的五年期间，我们普通股的累计股东总回报与S指数、S指数和道琼斯美国旅游休闲总回报指数GICS Level 2的累计股东总回报。该图假设在2018年12月31日，我们普通股和每个指数的投资价值为100美元，所有股息和其他分配都进行了再投资。以下图表中的比较是基于历史数据，并不指示或意在预测我们普通股的未来表现。
*截至2023年3月，我公司已被纳入S中盘400指数。
纪录持有人
截至2024年2月22日，我们普通股的登记股东数量为366人。
分红
虽然我们未来可能会通过分红或其他方式将资本返还给股东，但我们目前没有计划为我们的普通股支付红利。未来宣布和支付股息的任何决定将由我们的董事会自行决定，并将取决于除其他外的一般和经济条件、我们的经营结果、可用现金、当前和预期的现金需求、财务状况、对我们向股东或我们的子公司支付股息的合同、法律、税收和监管限制，以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。此外，我们的高级担保信贷安排和我们的某些无追索权债务包括限制我们支付限制性付款(包括股息)的能力的条款。
发行人购买股票证券
2022年5月4日，我们的董事会批准了一项股份回购计划，授权公司在两年内回购总额高达5亿美元的流通股普通股(《2022年回购计划》)。2023年5月3日，我们的董事会批准了一项新的股份回购计划，授权公司在两年内回购总计5亿美元的已发行普通股(“2023年回购计划”)，这是对2022年回购计划的补充。回购可以通过公开市场购买、加速股票回购或私下谈判交易的任意组合进行。回购股份的时间和实际数量将取决于各种因素，包括股价、公司和
监管要求以及其他市场和经济状况。这些股票在回购时停用。股票回购计划可随时暂停或终止，并将在各自计划条款结束时自动到期。
在截至2023年12月31日的三个月期间，我们回购了以下股票：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 期间 | 购买的股份总数 | 每股平均支付价格 | 作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 | 根据计划可能尚未购买的股份的大约美元价值 |
2023年10月1日至10月31日 | 727,931 | | $ | 37.44 | | 727,931 | | $ | 431,374,901 | |
2023年11月1日至11月30日 | 939,687 | | 35.43 | | 939,687 | | 398,078,432 | |
2023年12月1日-12月31日 | 985,449 | | 38.81 | | 985,449 | | 359,828,593 | |
| 总计 | 2,653,067 | | $ | 37.24 | | 2,653,067 | | |
从2024年1月1日到2024年2月23日，我们以7100万美元的价格回购了约170万股票。截至2024年2月23日，根据2023年回购计划，我们还有2.89亿美元的剩余可用资金。
项目6.合作伙伴关系[已保留]
项目7.财务管理部门对财务状况和经营成果的讨论分析
以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们的合并财务报表和本年度报告10-K表格中其他部分的相关附注一起阅读。
前瞻性陈述
本披露包括前瞻性陈述；实际结果和事件可能与这些前瞻性陈述中讨论或强调的内容大不相同。请参阅“有关前瞻性陈述的注意事项.”
概述
我们的业务
我们是一家全球分时度假公司，主要以希尔顿大度假品牌从事开发、营销、销售、管理和运营分时度假度假村、分时度假计划和辅助预订服务。在2021年期间，我们收购了钻石度假村，并正在按照希尔顿大度假品牌和希尔顿标准重新塑造钻石物业和销售中心的品牌。2024年1月17日(“蓝绿收购日”)，我们完成了对蓝绿的收购。我们的业务主要包括为我们和第三方出售度假所有权间隔和度假所有权权益(统称为“VOI”或“VOI”)；为消费者购买分时度假提供融资和服务贷款；经营度假村和分时度假计划；以及管理我们的俱乐部和交换计划。
截至2023年12月31日，我们在美国、欧洲、墨西哥、加勒比海地区、加拿大和亚洲拥有150多处物业。我们的大量物业和VOI集中在佛罗里达州、欧洲、夏威夷、加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州和弗吉尼亚州，具有宽敞的共管公寓风格的住宿设施和优质的服务。截至2023年12月31日，我们的俱乐部产品约有529,000名会员。根据俱乐部会员的类型，会员可以灵活地将他们的VOI交换到任何希尔顿大度假度假村、希尔顿系统中22个行业领先品牌的大约7,500家酒店或附属酒店的任何酒店，以及许多体验式度假选择，如邮轮和导游，或者他们可以通过外部交换计划将他们的VOI交换到世界各地的其他各种分时度假度假村。
我们的业务涉及两个领域：(1)房地产销售和融资；(2)度假村运营和俱乐部管理。
房地产销售和融资
我们的主要契约产品包括营销和销售由我们或第三方开发的永久无偿转让和房地产权益使用权。这种所有权权益是对房地产的一种权益，通常相当于每年或两年一次在VOI所在的分时度假度假村的一周。传统上，分时度假运营商为获得土地和建设分时度假物业所需的投资提供100%的资金。我们通过开发物业和与第三方开发商签订的服务费和即时协议来采购VOI，并将我们的库存战略重点放在开发最佳库存组合上。服务收费协议使我们能够从VOIS和俱乐部会员的销售和营销以及分时度假物业的管理中产生费用，而不需要我们为收购和建设成本提供资金。即时协议使我们能够以一种方式来采购VOI库存，使我们能够将采购库存的时间与向购买者出售的时间相关联。销售自有库存，包括准时化库存，通常会产生更大的调整后EBITDA贡献，而按服务收费销售需要较少的初始投资，使我们能够加快销售增长。出售自有库存和按服务收费销售都会通过增加俱乐部会员基础和管理的物业产生长期、可预测的费用流，从而产生强劲的投资资本回报。
我们在钻石收购中收购的主要信托VOI产品包括营销和销售我们其中一个集合的实益权益，代表的是每年或每两年分配的积分，可用于在该集合中的任何度假村度假。一般来说，购买收藏中的VOI的人不会直接拥有收藏中的度假村物业的所有权。相反，对于每个托收，一个或多个受托人根据适用的协议，为各自托收的协会成员的利益持有契约费的法定所有权，或简单房地产权益，或功能等价物，或在某些情况下，租赁房地产权益。
在截至2023年12月31日的一年中，服务费和准时制库存的销售额分别占合同销售额的28%和19%。请参阅“关键业务和财务指标-房地产销售运营指标“因为
关于合同销售的其他讨论。我们目前在开放或即将开放的项目上可供销售的库存，以及在注册、交付或建设后将在未来可供销售的新项目或现有项目的库存，按当前定价计算，估计合同销售额约为113亿美元。资本效率安排，包括我们的服务费和即时库存，约占供应量的35%。我们相信，对我们长期供应的可见性使我们能够有效地管理库存，以满足预测的销售，减少资本投资，最大限度地减少我们对房地产市场周期性的敞口，并降低进入新市场的风险。
我们主要通过市场内和场外销售中心的分销网络销售我们的度假所有权产品。我们的产品目前行销美国、墨西哥、加拿大、欧洲和亚洲各地。我们在主要市场和受欢迎的休闲目的地经营销售配送中心，这些地区全年都有需求，而且历史上一直是度假拥有者的友好环境。我们在国内和国际各地拥有60多个销售配送中心。作为钻石收购的一部分，销售中心于2021年底开始分阶段更名。我们的营销和销售活动基于有针对性的直销和高度个性化的销售方式。我们使用有针对性的直接营销来接触到潜在的会员，他们被认为有经济能力为我们的产品买单，经常休闲旅行，并与我们的品牌有亲和力。旅游流量质量会影响成交率和VPG等关键指标，如中定义的关键业务和财务指标-房地产销售运营指标“此外，旅游流量的质量影响销售收入和我们分时度假融资应收账款的可收回性。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，我们合同销售额的70%、71%和70%分别卖给了我们的现有所有者。
我们为成员购买我们开发和收购的库存提供融资，并从贷款中产生利息收入。我们的分时租赁融资应收账款以基础VOI为抵押，一般为10年期全额摊销贷款，固定利率通常为每年2.5%至25%。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，融资倾向分别为63%和62%。融资倾向的计算方法是融资合同在该期间产生的合同销售量除以该期间产生的所有合同的合同销售量。
我们贷款的利率是由首付金额、借款人的信用状况和贷款期限等因素决定的。发放给美国和加拿大借款人的贷款的加权平均FICO评分如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 加权平均FICO分数 | 737 | | | 735 | | | 734 | |
提前还款是允许的，不受惩罚。当会员违约时，我们最终会将他们的VOI退回库存进行转售，该会员将不再加入我们的俱乐部。历史违约率，即年度违约率占每年初分时租赁融资应收账款余额总额的百分比如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
历史违约率(1) | 8.56 | % | | 7.92 | % | | 8.93 | % |
(1)如果一笔贷款在上一个月末的逾期天数等于或超过121天，则该贷款被视为违约。
我们的一些分时融资应收账款在我们的证券化交易中被质押为抵押品，这些交易过去曾为我们的业务活动提供资金，未来也可能为我们的业务活动提供资金。在这些证券化交易中，成立了特殊目的实体，以发行各种类别的债务证券，这些证券通常以单一资产池为抵押，包括我们偿还的分时融资应收账款和相关的现金存款。有关更多信息，请参阅注7：分时租赁融资应收账款在本年度报告表格10-K第8项所载的综合财务报表中。
此外，我们从为证券化分时租赁融资应收账款提供服务以及第三方开发商向其VOI购买者提供收费服务项目的贷款中赚取费用。
度假村运营和俱乐部管理
我们与我们或第三方开发的分时度假度假村的HOA签订管理协议。每个度假村都由一个由业主和开发商代表组成的董事会管理，董事会负责确保度假村得到良好的维护和财务稳定。我们的服务包括度假村的日常运营，度假村的维护，账簿和财务记录的准备，包括报告，预算和预测，安排年度审计和维护费账单和收取以及就业培训和人员监督。
我们的HOA管理协议规定了成本加管理费，这意味着我们通常赚取相当于适用度假村运营成本的10%至15%的费用。因此，由于度假村运营费用的相对固定性质，我们赚取的费用是高度可预测的，我们的管理费不受租金或入住率变化的影响。我们还可以报销执行服务所产生的费用，主要是与提供现场服务的人员有关的费用。我们的管理协议最初的条款通常为三至五年，这些协议可定期续签一至三年。其中许多协议会自动续签，除非任何一方在期限届满前提前发出终止通知。
我们还管理和运营俱乐部和交流项目。当车主购买VOI时，他们通常是在俱乐部注册的，俱乐部允许会员用他们的积分交换一些度假选项。除了每年的会员费外，俱乐部成员还根据他们在俱乐部系统内选择的交易所支付递增费用。
我们租用未售出的VOI库存、第三方库存和通过我们的俱乐部计划交换所有权而提供的库存。我们从租赁第三方库存中赚取费用。此外，我们还在这些分时度假酒店提供辅助服务，包括食品和饮料、零售和水疗服务。
影响我们经营业绩的主要因素和因素
收入的主要组成部分
•VOIS的销售，净额代表出售自有VOIS确认的收入，扣除被认为无法收回的金额和销售激励措施。
•销售、市场推广、品牌和其他费用代表销售佣金、品牌费和通过与第三方开发商签订的收费服务协议销售VOI所赚取的其他费用。所有销售佣金和品牌费用都是根据VOIS的总销售价格计算的。还包括在销售、市场推广、品牌和其他费用是来自营销和奖励计划的收入，但不包括兑换预付费度假套餐和HGV物业住宿的俱乐部奖励积分，这些收入包括在租赁和辅助服务.
•融资代表我们拥有的期间销售融资的收入，其中包括利息收入和还本付息贷款的费用。我们还通过为第三方开发商向其VOI购买者提供的贷款提供服务来赚取费用。
•度假村和俱乐部管理代表来自俱乐部激活费、年费和会员交易所交易费的收入。度假村和俱乐部管理还包括我们与度假村协会签订的协议下的日常管理服务的经常性管理费，包括房委会的内务服务、维护以及某些会计和行政服务，通常是根据度假村运营成本的百分比计算的。
•租赁和辅助服务代表空置度假所有权单位的短暂租赁收入，以及在我们的度假村之一的租赁住宿兑换积分和套餐时确认的使用Club Points和度假套餐的收入。我们还从第三方拥有的库存租金中赚取费用。辅助收入包括为度假村客人提供的食品和饮料、零售、水疗服务和其他客人服务。
•费用报销 包括房委会和开发商向我们报销的费用。这些成本主要包括我们作为雇主和保险公司提供的居屋和其他服务的工资和与工资有关的管理费用。相应的费用列示如下费用报销合并营业报表中的费用不会对净利润产生影响。
影响收入的因素
•与开发商的关系。我们已经签订了服务费和即时协议，代表第三方开发商出售VOI或从第三方开发商那里收购VOI。我们资本效率商业模式的成功和可持续性取决于我们与第三方开发商保持良好关系的能力。我们与这些第三方的关系也创造了与开发商的新关系，以及支持我们增长的房地产开发机会。我们相信，我们与第三方开发商有着牢固的关系，我们致力于继续增长和发展这些关系。这些关系存在于不同的开发人员群体中，并不明显地集中在任何特定的第三方。
•建筑活动。我们已与第三方达成协议，收购已完工的VOI和财产。与此同时，我们增加了自己的开发活动，以建设我们将拥有的、我们正在出售并将继续出售的新物业、单元和VOI。这些活动，特别是将房地产开发成库存的活动，面临着施工风险，包括施工延误、分区和其他地方、州或政府批准，以及第三方承包商未能履行。这些因素的实现可能导致无法获得库存，并最终导致销售下降。
•登记活动。登记待售的代管资产需要时间和费用，而且在许多法域，无法准确预测登记核准的确切日期。如果不能及时、经济高效地注册我们的产品，可能会导致我们的产品无法销售，最终导致销售额下降。
•与希尔顿的关系。我们与希尔顿签署了一项许可协议，授予我们在协议期限内在我们的业务中使用希尔顿品牌商标、商品名称和相关知识产权的权利。终止许可协议或行使其他补救措施将对我们的业务和经营结果造成重大损害，并损害我们营销和销售我们的产品以及保持我们的竞争地位的能力。例如，如果我们不能依靠希尔顿品牌的实力来吸引市场上的潜在会员和宾客旅游，我们的收入就会下降，我们的营销和销售费用就会增加。
•消费需求和全球经济状况。消费者对我们产品和服务的需求可能会受到整体经济表现的影响，包括产生高质量旅游的能力，并对商业和个人可自由支配的支出水平敏感。由于不利的总体经济状况、影响或减少旅行模式的风险、消费者信心下降以及不利的政治条件，消费者需求下降可能会使我们的收入大幅波动。
•营销。我们依靠希尔顿的电话转接、成功的数字营销战略的实施、关键地点的度假交通以及其他关键营销元素来增加旅游流量、VPG和VOI销售，从而增加我们的收入。对我们的营销活动产生不利影响的一个或多个因素的任何重大变化，例如消费者行为和度假偏好的变化、由于消费者对数字工具的日益依赖而减少希尔顿的来电转接，以及旅游流量质量和/或流量的下降，都可能对我们的收入产生不利和实质性的影响。
•利率。我们从自己发放的消费贷款中获得利息收入，利率下降可能会导致我们降低发放贷款的利率，这将对我们未来贷款产生的收入产生不利影响。相反，如果利率大幅上升，将增加任何为购买VOI提供资金的买家的购买成本，并可能阻止潜在买家购买VOI，这可能会导致销售额下降。
•竞争。我们与其他酒店和度假村分时度假运营商竞争VOI的销售，主要基于位置、住宿质量、价格、服务水平和便利设施、融资条款、服务质量、物业使用条款、预订系统以及VOI所有者在其他分时度假物业或其他旅行奖励中更换时间的灵活性。此外，我们的竞争基于品牌认知度和美誉度。我们在分时度假领域的主要品牌竞争对手包括万豪度假全球、旅游+休闲公司、迪士尼度假俱乐部、假日酒店俱乐部度假、Westgate Resorts和我们于2024年1月17日收购的Bluegreen Vacations。
费用的主要组成部分
•VOI销售成本指出售已确认的自有VOI的费用，以及在升级为收费服务项目时为客户的现有所有权给予信贷所产生的费用。
•销售和市场营销代表销售和营销VOI所产生的费用，包括与营销和奖励计划有关的费用、旅游费用、租金费用以及工资和销售佣金。
•融资表示 与我们的债务证券化相关的消费融资利息支出由分时租赁融资应收账款总额(“证券化债务”)和分时租赁融资工具证券化，相关递延贷款成本的摊销以及提供消费者融资和偿还贷款所产生的其他支出。
•度假村和俱乐部管理代表管理度假村和俱乐部的费用，包括工资和相关费用以及其他行政费用。
•租赁和辅助服务包括 工资和相关成本、参加希尔顿荣誉忠诚计划产生的成本、零售、食品和饮料成本以及未售出库存的维护费。
•一般和行政主要包括公司员工和支持我们业务部门的人员的薪酬支出、专业费用(包括咨询、审计和法律费用)、行政和相关费用。一般和行政还包括希尔顿为我们提供的服务的费用。
•折旧及摊销非现金支出，主要包括固定资产的折旧，如建筑物和租赁装修以及我们销售中心、公司办公室的家具和设备，以及为未来转换为库存而购买的资产，以及我们的商号摊销、管理协议合同、俱乐部成员关系无形资产和资本化软件。
•许可费费用代表根据希尔顿大度假商标独家使用权许可协议向希尔顿支付的特许权使用费，通常基于某些收入来源的总销售额的百分比。
•与收购和整合相关的费用代表收购钻石和收购Bluegreen的直接费用，包括整合成本、法律和其他专业费用。整合成本包括与技术相关的成本、支付给管理顾问的费用以及与员工相关的成本，如遣散费和过渡费。
•费用报销包括房委会和开发商向我们报销的费用。这些成本主要包括我们作为雇主和保险公司提供的居屋和其他服务的工资和与工资有关的管理费用。相应的收入列示如下费用报销在我们的综合经营报表中的收入不会影响净收入。
影响费用的因素
•VOI销售成本。在对VOIS的需求增加的时期，我们可能会在短期内产生更多的库存成本，这可能会对我们的现金流、利润率和利润产生不利影响。此外，登记待售库存需要时间和费用，而且在许多法域，无法准确预测登记核准的确切日期。当我们鼓励业主升级到其他产品时，当业主从我们开发的项目升级到按服务收费的项目时，我们会产生费用，我们从中赚取费用。在进行更多升级而我们没有通过未售出供应产生更多销售量的时期，我们可能会看到对我们的现金流、利润率和利润产生不利影响。
此外，建筑延误、分区和其他地方、州或联邦政府的批准，特别是在我们不熟悉的新地理区域，成本超支、贷款人财务违约或自然或人为灾难，以及第三方承包商出于任何原因未能履行义务，都可能导致我们的现金流、利润率和利润受到不利影响。
•销售和市场营销费用。我们的很大一部分成本与我们VOI的销售和营销有关。在对VOIS需求减少的时期，我们可能无法足够快地减少我们的销售和营销费用，以防止我们的房地产业务的利润和利润率恶化。
•租金和辅助服务费用。这些费用包括人员成本、租金、财产税、保险和水电费。我们透过未售出时段的维修费，以及补贴未获收取维修费的居屋成本，支付部分费用。如果我们无法在单位租金需求下降时大幅或迅速降低这些成本，由此导致的收入下降可能会对我们的净现金流、利润率和利润产生不利影响。
•一般的和行政的。在竞争激烈和充满活力的分时度假行业中，与上市公司运营相关的一般和行政费用、监管申报和专业费用的增加可能会影响我们的净现金流、利润率和利润。
•利率。利率上升将增加我们在分时度假融资机制上支付的消费融资利息支出，并可能对我们在未来证券化或其他债务交易中的融资业务产生不利影响，影响净现金流、利润率和利润。
关键业务和财务指标
房地产销售经营指标
我们使用以下关键运营指标来衡量我们的绩效：
•合同销售额代表在我们收到合同价格至少10%的首付款期间签署的采购协议下的VOI产品(服务费、即时、开发和基于积分)的总金额。合同销售额不同于来自VOIS的销售，净额由于收入确认的要求以及激励措施的调整，我们在综合经营报表中报告了这一点。虽然我们没有将服务收费合作伙伴开发的VOI产品的销售购买价格作为收入记录在我们的合并财务报表中，而是根据美国公认会计原则将赚取的佣金作为收入记录，但我们认为合同销售额是一个重要的运营指标，反映了我们业务的总体销量和销售速度，并相信它提供了我们与竞争对手结果的有意义的可比性，竞争对手可能会以不同的方式来源VOI产品。
我们认为在综合基础上(服务费、即时、已开发和基于积分)的合同销售额的列报对于经营指标而言是最合适的，关于合同销售额分割的其他信息包括在下面的“-房地产”中。请参阅注2：重要会计政策摘要在本年度报告表格10-K的第8项所载的综合财务报表中，VOIS的销售，净额。
•游览流表示在此期间在我们的销售中心进行的销售演示次数。
•每个来宾的音量(“VPG”)表示可归因于我们销售地点的旅游的销售额，计算方法是将合同销售额(不包括电话销售)除以旅游流量。我们认为VPG是一项重要的运营指标，因为它结合了平均成交价和成交率来衡量我们销售过程的有效性。
EBITDA和调整后的EBITDA
这里介绍的EBITDA是一种财务指标，不符合美国公认会计原则，反映扣除利息支出(不包括无追索权债务)、所得税和折旧及摊销准备前的净收益。
本文列示的经调整EBITDA按先前定义的EBITDA计算，并进一步调整以不包括某些项目，包括但不限于：(I)其他收益，包括资产处置和外币交易；(Ii)债务重组/报废；(Iii)非现金减值损失；(Iv)基于股份的和其他补偿支出；和(V)其他项目，包括但不限于与收购、重组、购买会计产生的溢价和折扣摊销以及其他非现金和一次性费用相关的成本。
EBITDA和调整后的EBITDA不是美国GAAP认可的术语，不应被视为净收益或根据美国GAAP得出的财务业绩或流动性的其他衡量标准的替代。此外，我们对EBITDA和调整后EBITDA的定义可能无法与其他公司的类似标题衡量标准相比较。
我们相信EBITDA及经调整EBITDA可为投资者提供有关我们及我们的财务状况及经营业绩的有用资料，原因如下：（i）EBITDA及经调整EBITDA是我们的管理团队用以评估我们的经营表现及作出日常经营决策的指标之一;及（ii）证券分析师经常使用EBITDA及经调整EBITDA，投资者和其他利益相关方作为一个共同的业绩衡量标准，以比较结果或估计估值公司在我们的行业。
EBITDA和调整后的EBITDA作为分析工具具有局限性，不应单独考虑，也不应作为净收益、现金流或根据美国公认会计准则报告的其他分析我们业绩的方法的替代品。其中一些限制是：
•EBITDA和调整后的EBITDA不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；
•EBITDA和调整后的EBITDA不反映我们的利息支出(不包括无追索权债务的利息支出)，也不反映我们偿还债务利息或本金所需的现金需求；
•EBITDA和调整后的EBITDA不反映我们的税费支出或支付税款的现金需求；
•EBITDA和调整后的EBITDA不反映历史现金支出或未来资本支出或合同承付款的需求；
•EBITDA和调整后EBITDA不反映我们认为不代表我们未来运营的事项对盈利或变化的影响;
•EBITDA和调整后的EBITDA不反映正在折旧和摊销的资产未来替换所需的任何现金；以及
•EBITDA和调整后的EBITDA的计算方法可能与我们行业中的其他公司不同，限制了它们作为比较指标的有用性。
由于这些限制，EBITDA和调整后的EBITDA不应被视为我们可用于再投资于业务增长的可自由支配现金，也不应被视为我们可用于履行义务的现金的衡量标准。
有关我们的EBITDA和调整后的EBITDA与净收入(我们最具可比性的美国公认会计准则财务指标)的对账情况，请参阅下面的“部门业绩”部分。
我们细分市场中的非GAAP衡量标准
在我们两个可报告的部门中，我们提供了某些关键活动的额外利润率和利润率信息-房地产、融资、度假村和俱乐部管理以及租赁和辅助服务。我们的管理团队使用这些非GAAP衡量标准来评估我们每一项关键活动的经营业绩，并做出日常经营决策。我们相信，这些额外的衡量标准在帮助投资者了解业绩和效率方面也很重要，我们能够将这些主要活动的每一项收入转换为营业利润(美元和利润率)，并经常被证券分析师、投资者和其他感兴趣的各方用作常见的业绩衡量标准之一，以比较我们行业内各公司的业绩或估计估值。具体地说-
•销售收入表示VOIS、Net和服务费佣金和品牌费通过出售收费VOI赚取的收入。服务费佣金和品牌费用是指销售、营销、品牌和其他费用，与我们综合经营报表中适用的项目相对应，经营销收入和其他费用调整，这些费用主要来自折扣营销相关套餐，包括向潜在所有者的销售之旅。房地产费用表示VOI销售成本和销售和市场营销费用，净额。销售和营销费用，净额代表销售和营销费用，与我们综合经营报表中适用的项目相对应，经营销收入和其他费用调整后，这些费用主要来自折扣营销相关套餐，包括向潜在所有者的销售之旅。服务费佣金和品牌费以及销售和营销费用净额均为非公认会计准则衡量标准。我们净列报这些项目是因为它提供了与我们的主要房地产活动相关的潜在房地产利润的有意义的衡量标准，这些活动侧重于与我们的VOI相关的销售和成本。
•房地产利润代表销售收入减去房地产费用。房地产利润率是以房地产利润除以销售收入计算得出的百分比。我们认为房地产利润率是一项重要的非GAAP运营指标，因为它衡量了我们销售和营销支出的效率、库存成本的管理以及旨在提高盈利能力的举措。
•融资利润表示扣除融资费用后的融资收入，两者都与我们综合经营报表中适用的项目相对应。融资利润率是融资利润除以融资收入后的百分比。我们认为这是一项重要的非GAAP运营指标，因为它衡量了我们与VOI销售相关的融资业务的效率和盈利能力。
•度假村和俱乐部管理利润代表度假村和俱乐部管理收入，扣除度假村和俱乐部管理费用后的净额，两者都与我们综合经营报表中适用的项目相对应。度假村和俱乐部管理利润率以百分比计算，方法是将度假村和俱乐部管理利润除以度假村和俱乐部管理收入。我们认为这是一个重要的非GAAP运营指标，因为它衡量了我们的度假村和俱乐部管理业务的效率和盈利能力，这些业务支持我们的VOI销售业务。
•租赁和辅助服务利润代表租金和辅助服务收入，扣除租金和辅助服务费用，两者都与我们综合经营报表中适用的项目相对应。租金和辅助服务利润率按百分比计算
租金和辅助服务利润除以租金和辅助服务收入。我们认为这是一项重要的非GAAP运营指标，因为它衡量了我们通过临时租赁将可用库存和空置房间转换为收入和利润的能力，以及其他服务的盈利能力，如食品和饮料、零售、水疗服务和其他客人服务。
上述四项利润指标均不是美国公认会计原则所认可的术语，不应被视为根据美国公认会计原则得出的净收益或其他财务业绩或流动性指标的替代指标。此外，我们对这类指标的计算可能无法与其他公司的类似名称指标进行比较。此外，这些衡量标准作为分析工具有其局限性，不应单独考虑，也不应作为净收益或根据美国公认会计原则报告的其他分析结果的方法的替代品。这些限制包括，这些措施只包括与四项具体业务活动之一有关的收入和支出，而不是综合基础上的收入和支出，以及类似于上文在“EBITDA和调整后的EBITDA“见下文“非GAAP利润衡量标准与GAAP衡量标准的对账为了将这四项利润指标与净收入进行对账，我们最具可比性的美国公认会计原则财务指标。
经营成果
截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
以下讨论和分析我们的财务状况和经营业绩是截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度相比。有关本公司截至2022年12月31日止年度的财务状况及经营业绩与2021年12月31日比较的讨论，可参阅本项目所载第二部分第7项“管理层对财务状况及经营业绩的讨论及分析”。截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告，于2023年3月1日提交给美国证券交易委员会。
细分结果
下表按部门列出了截至2023年12月31日的年度收入，以及截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度收入。我们不将未合并关联公司的收益中的股本计入我们的部门收入衡量标准。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 收入： | | | | | | | | | |
| 房地产销售和融资 | $ | 2,357 | | | $ | 2,378 | | | $ | 1,451 | | | $ | (21) | | | (0.9) | |
| 度假村运营和俱乐部管理 | 1,291 | | | 1,197 | | | 700 | | | 94 | | | 7.9 | |
| 部门总收入 | 3,648 | | | 3,575 | | | 2,151 | | | 73 | | | 2.0 | |
| 费用报销 | 386 | | | 297 | | | 202 | | | 89 | | | 30.0 | |
部门间抵销(1) | (56) | | | (37) | | | (18) | | | (19) | | | 51.4 | |
| 总收入 | $ | 3,978 | | | $ | 3,835 | | | $ | 2,335 | | | $ | 143 | | | 3.7 | |
(1)请参阅注22：业务细分在本年度报告第8项所载的综合财务报表中，请参阅10-K表格，以了解有关部门间抵销的详情。
我们使用分部经调整EBITDA评估业务分部经营表现，如附注22所述： 业务细分在本年报表格10—K第8项所载的综合财务报表中。有关我们对EBITDA和调整后EBITDA的定义、管理层如何使用它们来管理我们的业务以及对其有用性的重大限制的讨论，请参阅“—关键业务和财务指标—EBITDA和调整后EBITDA”。下表将净收入（我们最具可比性的美国公认会计原则财务指标）与EBITDA和调整后EBITDA进行对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年(1) |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
净收入 | $ | 313 | | | $ | 352 | | | $ | 176 | | | $ | (39) | | | (11.1) | |
| 利息支出 | 178 | | | 142 | | | 105 | | | 36 | | | 25.4 | |
所得税费用 | 136 | | | 129 | | | 93 | | | 7 | | | 5.4 | |
| 折旧及摊销 | 213 | | | 244 | | | 126 | | | (31) | | | (12.7) | |
| 利息支出、折旧和摊销计入未合并附属公司收益的权益 | 2 | | | 2 | | | 1 | | | — | | | — | |
| EBITDA | 842 | | | 869 | | | 501 | | | (27) | | | (3.1) | |
其他(收益)损失，净额 | (2) | | | 1 | | | 26 | | | (3) | | | NM |
| 基于股份的薪酬费用 | 40 | | | 46 | | | 48 | | | (6) | | | (13.0) | |
| 减值费用 | 3 | | | 17 | | | 2 | | | (14) | | | (82.4) | |
| 与收购和整合相关的费用 | 68 | | | 67 | | | 106 | | | 1 | | | 1.5 | |
其他调整项目(2) | 54 | | | 65 | | | 33 | | | (11) | | | (16.9) | |
| 调整后的EBITDA | $ | 1,005 | | | $ | 1,065 | | | $ | 716 | | | $ | (60) | | | (5.6) | |
(1)NM—百分比变化方面的波动没有意义。
(2)截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，该金额包括与重组、一次性费用、其他非现金项目有关的成本，以及采购会计所产生的公允价值溢价和折扣摊销。
下表将分部经调整EBITDA与经调整EBITDA对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 调整后的EBITDA： | | | | | | | | | |
房地产销售和融资(1) | $ | 754 | | | $ | 865 | | | $ | 537 | | | $ | (111) | | | (12.8) | |
度假村运营和俱乐部管理(1) | 504 | | | 463 | | | 353 | | | 41 | | | 8.9 | |
| 调整： | | | | | | | | | |
| 来自未合并附属公司的调整后EBITDA | 14 | | | 15 | | | 11 | | | (1) | | | (6.7) | |
| 许可费费用 | (138) | | | (124) | | | (80) | | | (14) | | | 11.3 | |
一般和行政(2) | (129) | | | (154) | | | (105) | | | 25 | | | (16.2) | |
| 调整后的EBITDA | $ | 1,005 | | | $ | 1,065 | | | $ | 716 | | | $ | (60) | | | (5.6) | |
(1)包括分部间交易、以股份为基础的薪酬、折旧及分部应占的其他调整。
(2)就分部相关股份薪酬、折旧及其他调整项目作出调整。
非GAAP利润衡量标准与GAAP衡量标准的对账
下表将净收入（我们最具可比性的美国公认会计原则财务指标）与息税前利润（EBITDA）以及我们的房地产、融资、度假村和俱乐部管理以及租赁和配套服务利润指标总额进行了对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年(1) |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
净收入 | $ | 313 | | | $ | 352 | | | $ | 176 | | | $ | (39) | | | (11.1) | |
| 利息支出 | 178 | | | 142 | | | 105 | | | 36 | | | 25.4 | |
所得税费用 | 136 | | | 129 | | | 93 | | | 7 | | | 5.4 | |
| 折旧及摊销 | 213 | | | 244 | | | 126 | | | (31) | | | (12.7) | |
| 利息支出、折旧和摊销计入未合并附属公司收益的权益 | 2 | | | 2 | | | 1 | | | — | | | — | |
| EBITDA | 842 | | | 869 | | | 501 | | | (27) | | | (3.1) | |
其他(收益)损失，净额 | (2) | | | 1 | | | 26 | | | (3) | | | NM |
未合并关联公司收益中的权益(2) | (14) | | | (15) | | | (11) | | | 1 | | | (6.7) | |
| 减值费用 | 3 | | | 17 | | | 2 | | | (14) | | | (82.4) | |
| 许可费费用 | 138 | | | 124 | | | 80 | | | 14 | | | 11.3 | |
| 与收购和整合相关的费用 | 68 | | | 67 | | | 106 | | | 1 | | | 1.5 | |
| 一般和行政 | 194 | | | 212 | | | 151 | | | (18) | | | (8.5) | |
利润 | $ | 1,229 | | | $ | 1,275 | | | $ | 855 | | | $ | (46) | | | (3.6) | |
| | | | | | | | | |
| 房地产利润 | 575 | | | 691 | | | 402 | | | (116) | | | (16.8) | |
| 融资利润 | 208 | | | 164 | | | 118 | | | 44 | | | 26.8 | |
| 度假村和俱乐部管理利润 | 392 | | | 373 | | | 260 | | | 19 | | | 5.1 | |
| 租金及辅助服务利润 | 54 | | | 47 | | | 75 | | | 7 | | | 14.9 | |
| 利润 | $ | 1,229 | | | $ | 1,275 | | | $ | 855 | | | $ | (46) | | | (3.6) | |
(1)NM—百分比变化方面的波动没有意义。
(2) 不包括利息支出、折旧和摊销的影响，在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，未合并附属公司的收益中包括利息支出、折旧和摊销分别为200万美元、200万美元和100万美元。
非GAAP房地产计量与GAAP计量的对账
下表将我们的销售、营销、品牌和其他费用收入(我们最具可比性的美国GAAP财务指标)与按服务收取的佣金和品牌费用以及销售和营销费用(我们最具可比性的美国GAAP财务指标)与销售和营销费用(净额)进行了核对。在计算我们的房地产利润和房地产利润率时，使用了服务费佣金和品牌费以及销售和营销净额。见下文“房地产销售和融资部分-房地产”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 销售、市场推广、品牌和其他费用 | $ | 634 | | | $ | 620 | | | $ | 385 | | | $ | 14 | | | 2.3 | |
减去：营销收入和其他费用(1) | (241) | | | (208) | | | (149) | | | (33) | | | 15.9 | |
| 服务费佣金和品牌费 | $ | 393 | | | $ | 412 | | | $ | 236 | | | $ | (19) | | | (4.6) | |
| | | | | | | | | |
| 销售和市场营销费用 | $ | 1,281 | | | $ | 1,146 | | | $ | 653 | | | $ | 135 | | | 11.8 | |
减去：营销收入和其他费用(1) | (241) | | | (208) | | | (149) | | | (33) | | | 15.9 | |
| 销售和市场营销费用，净额 | $ | 1,040 | | $ | 938 | | $ | 504 | | | $ | 102 | | | 10.9 | |
(1)包括通过我们针对现有所有者和潜在首次买家的营销计划确认的收入，以及与销售激励、所有权服务和文档合规性相关的收入。
房地产销售和融资
与2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度房地产销售和融资部门收入减少2,100万美元，主要是由于VOI净销售额减少7,500万美元，原因是在建VOI销售净延期增加6,600万美元，VPG减少15%，融资应收亏损拨备增加2,900万美元，但服务销售费用减少4,900万美元抵消了这一影响。销售、营销、品牌和其他费用增加了1400万美元，原因是收费物业的销售佣金增加。此外，融资收入增加了4,000万美元，主要与我们贷款组合的增加以及加权平均利率的增加有关。
与2022年同期相比，房地产销售和融资调整后的EBITDA减少了1.11亿美元，主要是因为我们强调增加新的所有者，这是因为除了上述细分市场收入的整体下降外，我们还增加了营销成本，这通常是每个巡演的成本更高。
关于房地产销售和融资部分的收入和费用的进一步讨论，请参阅-房地产和-融资。
根据会计准则编纂专题606“与客户的合同收入”(“ASC 606”)，履行和获得合同的收入和相关成本(“直接成本”)从在建VOI的销售中递延到建筑活动被视为完成的时间点。房地产销售和融资部分受到与建筑相关的延期和确认活动的影响。在VOIS的销售和在建项目的相关直接成本被推迟的期间，毛利百分比通常将收缩，因为与这些销售相关的间接销售和销售成本被确认为本期发生的费用。在以前递延销售的VOI和相关的直接成本在建设完成时确认的期间，利润率一般会扩大，因为与这些销售相关的间接销售和销售成本在以前的期间确认。
下表列出了在建财产的代收收入和直接成本的递延和确认：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ |
| VOI的销售(延期) | $ | (39) | | | $ | (67) | | | $ | (112) | | | $ | 28 | |
| VOIS确认的销售 | 4 | | | 98 | | | 245 | | | (94) | |
代收账款(递延)确认净销售额 | (35) | | | 31 | | | 133 | | | (66) | |
| VOI销售成本(延期) | (10) | | | (22) | | | (36) | | | 12 | |
| VOI销售确认成本 | 1 | | | 33 | | | 74 | | | (32) | |
VOI销售(延期)确认的净成本 | (9) | | | 11 | | | 38 | | | (20) | |
| 销售和营销费用(延期) | (6) | | | (10) | | | (17) | | | 4 | |
| 销售和营销费用确认 | 1 | | | 14 | | | 36 | | | (13) | |
净销售和营销费用(递延)确认 | (5) | | | 4 | | | 19 | | | (9) | |
净施工(延期)确认 | $ | (21) | | | $ | 16 | | | $ | 76 | | | $ | (37) | |
度假村运营和俱乐部管理
在截至2023年12月31日的一年中，度假村运营和俱乐部管理部门的收入比2022年同期增加了9400万美元，主要是由于平均日房价上涨导致租赁和辅助收入增加。分部收入的增长也归因于度假村管理收入的增加，这主要是由于更高的费用以及俱乐部成员的增加。
度假村运营和俱乐部管理部门调整后的EBITDA在截至2022年12月31日的一年中比2022年同期增加了4100万美元，这主要是由于上文所述的度假村和俱乐部管理和租金收入的增加，部分被度假村和俱乐部管理费用的增加所抵消，这是由于为更多的到达和交易活动服务所产生的与人员相关的成本。
请参阅“-度假村及俱乐部管理”及“-租赁及辅助服务”，以进一步讨论度假村营运及俱乐部管理部分的收入及开支。
房地产销售和融资部门
见上文“利润计量与公认会计原则计量的对账”。
房地产
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 方差(1) |
| （百万美元，不包括Tour Flow和VPG） | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 合同销售 | $ | 2,310 | | | $ | 2,381 | | | $ | 1,352 | | | $ | (71) | | | (3.0) | |
| 调整： | | | | | | | | | |
收费服务销售(2) | (644) | | | (693) | | | (424) | | | 49 | | | (7.1) | |
| 应收款融资损失备抵 | (171) | | | (142) | | | (121) | | | (29) | | | 20.4 | |
| 报告性和其他： | | | | | | | | | |
在建VOIs销售（递延）确认净额(3) | (35) | | | 31 | | | 133 | | | (66) | | | NM |
| 按服务付费销售升级，净额 | 19 | | | 18 | | | 14 | | | 1 | | | 5.6 | |
其他(4) | (63) | | | (104) | | | (71) | | | 41 | | | (39.4) | |
| VOIS的销售，净额 | $ | 1,416 | | | $ | 1,491 | | | $ | 883 | | | $ | (75) | | | (5.0) | |
| 旅游流量 | 608,367 | | | 517,117 | | | 298,044 | | | 91,250 | | | |
| VPG | $ | 3,760 | | | $ | 4,432 | | | $ | 4,332 | | | $ | (672) | | | |
(1)NM—百分比变化方面的波动没有意义。
(2)指我们赚取服务费佣金及品牌费的收费物业的合约销售。
(3)代表与在建VOI销售有关的收入的净确认，这些收入在建设完成时确认。
(4)包括收入确认的调整，包括撤销和销售激励的金额。
与2022年同期相比，截至2023年12月31日的一年合同销售额减少了7100万美元，主要是由于VPG下降了15.2%，部分被旅游流量增长17.6%所抵消。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 方差 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| VOIS的销售，净额 | $ | 1,416 | | $ | 1,491 | | $ | 883 | | $ | (75) | | | (5.0) | |
| 服务费佣金和品牌费 | 393 | | 412 | | 236 | | (19) | | | (4.6) | |
| 销售收入 | 1,809 | | 1,903 | | 1,119 | | (94) | | | (4.9) | |
更少： | | | | | | | | | |
| VOI销售成本 | 194 | | 274 | | 213 | | (80) | | | (29.2) | |
| 销售和市场营销费用，净额 | 1,040 | | 938 | | 504 | | 102 | | | 10.9 | |
| 房地产支出 | 1,234 | | 1,212 | | 717 | | 22 | | | 1.8 | |
| 房地产利润 | $ | 575 | | $ | 691 | | $ | 402 | | $ | (116) | | | (16.8) | |
房地产利润率(1) | 31.8 | % | | 36.3 | % | | 35.9 | % | | | | |
(1)撇除营销收入及其他费用调整后，房地产于截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的利润率分别为28.0%、32.7%及31.7%。
截至2023年12月31日的一年，房地产利润与2022年同期相比下降了1.16亿美元，这是由于VOI销售额下降导致销售收入减少9400万美元，净利润为7500万美元，主要是由于在建VOI销售的净延期以及1900万美元的服务佣金和品牌费用下降。此外，房地产支出增加了2200万美元，这是由于员工人数增加导致的工资支出增加，以及大多数地理市场竞争激烈的劳动力条件导致的工资率上升。
融资
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 方差 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 利息收入 | $ | 273 | | $ | 235 | | $ | 157 | | $ | 38 | | | 16.2 | |
| 其他筹资收入 | 34 | | 32 | | 26 | | 2 | | | 6.3 | |
| 融资收入 | 307 | | 267 | | 183 | | 40 | | | 15.0 | |
| 消费融资利息支出 | 48 | | 47 | | 30 | | 1 | | | 2.1 | |
| 其他融资费用 | 51 | | 56 | | 35 | | (5) | | | (8.9) | |
| 融资费用 | 99 | | 103 | | 65 | | (4) | | | (3.9) | |
| 融资利润 | $ | 208 | | $ | 164 | | $ | 118 | | $ | 44 | | | 26.8 | |
| 融资利润率 | 67.8 | % | | 61.4 | % | | 64.5 | % | | | | |
截至2023年12月31日止年度的融资溢利较2022年同期增加4，400万元，主要是由于融资收入增加4，000万元，融资费用减少4，000万元。
融资收入增加4，000万美元，主要是由于我们的贷款组合增加和加权平均利率上升所带动的利息收入。融资费用减少400万美元，原因是银行费用减少，部分被员工增加导致的补偿费用增加所抵销。
度假村运营及俱乐部管理分部
度假村和俱乐部管理
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 方差 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 俱乐部管理收入 | $ | 240 | | $ | 227 | | $ | 168 | | $ | 13 | | | 5.7 | |
| 度假村管理收入 | 329 | | 307 | | 172 | | 22 | | | 7.2 | |
| 度假村和俱乐部管理收入 | 569 | | 534 | | 340 | | 35 | | | 6.6 | |
| 俱乐部管理费 | 60 | | 42 | | 28 | | 18 | | | 42.9 | |
| 度假村管理费 | 117 | | 119 | | 52 | | (2) | | | (1.7) | |
| 度假村和俱乐部管理费用 | 177 | | 161 | | 80 | | 16 | | | 9.9 | |
| 度假村和俱乐部管理利润 | $ | 392 | | $ | 373 | | $ | 260 | | $ | 19 | | | 5.1 | |
| 度假村和俱乐部管理利润率 | 68.9 | % | | 69.9 | % | | 76.5 | % | | | | |
截至2023年12月31日止年度，度假村及会所管理溢利较2022年同期增加1，900万元，乃由于度假村及会所管理收益增加3，500万元带动，惟度假村及会所管理开支增加1，600万元部分抵销。
度假村经营及会所管理收入增加乃由于期内牌照费收入及维修费增加所致。度假村及会所管理开支增加主要由于为增加交易提供服务而产生的人事相关成本所致。
租赁及配套服务 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 方差 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 租金收入 | $ | 623 | | $ | 586 | | $ | 315 | | $ | 37 | | | 6.3 | |
| 辅助服务收入 | 43 | | 40 | | 27 | | 3 | | | 7.5 | |
| 租金和辅助服务收入 | 666 | | 626 | | 342 | | 40 | | | 6.4 | |
| 租金费用 | 573 | | 544 | | 242 | | 29 | | | 5.3 | |
| 辅助服务费用 | 39 | | 35 | | 25 | | 4 | | | 11.4 | |
| 租金和辅助服务费用 | 612 | | 579 | | 267 | | 33 | | | 5.7 | |
租金及辅助服务利润 | $ | 54 | | $ | 47 | | $ | 75 | | $ | 7 | | | 14.9 | |
| 租赁和辅助服务利润率 | 8.1 | % | | 7.5 | % | | 21.9 | % | | | | |
与2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度租金和辅助服务利润增加了700万美元，主要是由于入住房间的夜晚与2022年同期相比增加了4000万美元。租金和辅助费用增加3300万美元，与上述租金收入增加一致，部分抵消了这一增长。
其他运营费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 方差 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 一般和行政 | $ | 194 | | | $ | 212 | | | $ | 151 | | | $ | (18) | | | (8.5) | |
| 折旧及摊销 | 213 | | | 244 | | | 126 | | | (31) | | | (12.7) | |
| 许可费费用 | 138 | | | 124 | | | 80 | | | 14 | | | 11.3 | |
| 减值费用 | 3 | | | 17 | | | 2 | | | (14) | | | (82.4) | |
与2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度的其他运营费用发生变化，原因是一般和行政成本以及折旧和摊销费用减少。一般和行政费用减少1800万美元，主要原因是法律和专业费用减少。折旧和摊销减少3,100万美元，原因是商号、管理层的摊销减少
合同，以及作为钻石收购的一部分获得的俱乐部成员关系。由于与旅行需求增加相关的业绩改善，许可费支出增加了1400万美元。减值支出减少1,400万美元，原因是与2022年同期相比，2023年被视为无法收回的资产减少。
与收购和整合相关的费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 方差 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 与收购和整合相关的费用 | $ | 68 | | | $ | 67 | | | $ | 106 | | | $ | 1 | | | 1.5 | |
截至2023年12月31日的年度，与2022年同期相比，收购和整合相关成本保持不变。所产生的收购和整合相关成本包括与2023年的钻石收购和Bluegreen收购有关的专业费用，并仅与2022年的钻石收购有关。
营业外费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 方差(1) |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ | | % |
| 利息支出 | $ | 178 | | | $ | 142 | | | $ | 105 | | | $ | 36 | | | 25.4 | |
| 未合并关联公司收益中的权益 | (12) | | | (13) | | | (10) | | | 1 | | | (7.7) | |
其他(收益)损失，净额 | (2) | | | 1 | | | 26 | | | (3) | | | NM |
| 所得税费用 | 136 | | | 129 | | | 93 | | | 7 | | | 5.4 | |
(1)NM-在百分比变化方面的波动没有意义。
与2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度的非营业费用发生变化，主要是由于利率上升推动的利息支出增加了3600万美元，并利用我们的左轮手枪信贷安排支持运营，以及所得税支出增加了700万美元，这主要是由于前一年确认的非经常性国家税收优惠。
流动性与资本资源
概述
我们的现金管理目标是保持流动性的可用性，最大限度地减少运营成本，免除债务偿还，并为未来的收购和开发项目提供资金。我们已知的短期流动资金需求主要包括支付运营费用和其他支出所需的资金，包括工资和相关福利、法律成本、与我们度假村和销售中心运营相关的运营成本、我们未偿债务的利息和预定本金支付、与库存相关的采购承诺，以及我们办公室和销售中心翻新和维护的资本支出。我们的长期流动资金需求主要包括支付预定债务到期日所需的资金、与库存相关的购买承诺以及与潜在收购和发展项目相关的成本，包括品牌重塑。我们满足这些要求的主要资金来源是度假所有权间隔的销售和融资、度假村和俱乐部的管理以及可用库存的租赁。参见第1项。业务有关我们可报告的细分市场和收入来源的更多信息。
我们主要通过现金和现金等价物、从我们的业务中产生的现金、利用我们的左轮手枪信贷安排、我们的无追索权循环分时租赁信贷安排(“分时度假贷款”)以及定期证券化我们的分时度假融资应收账款来为我们的短期和长期流动性需求融资。
以下重点介绍了影响我们截至2023年12月31日的年度流动性的某些事项：
•2023年1月，我们以1.36亿美元从一家第三方开发商手中收购了与纽约一处房产相关的库存。
•2023年8月，我们完成了2.93亿美元分时租赁融资应收账款总额的证券化。所得款项主要用于偿还部分现有债务和其他一般债务。
公司目的。请参阅注7：分时租赁融资应收账款和注15：债务和无追索权债务以获取更多信息。
•2023年12月，我们以1.17亿美元完成了对Grand Islander的收购。
•在截至2023年12月31日的年度内，我们根据股票回购计划回购了3.68亿美元的股票。
•截至2023年12月31日，我们的现金和现金等价物总额为5.89亿美元，限制性现金为2.96亿美元。限制性现金主要包括代管保证金和与无追索权债务有关的准备金。
•截至2023年12月31日，我们在左轮手枪信贷安排下还有5.53亿美元的剩余借款能力。
•截至2023年12月31日，我们的分时度假基金下还有3.5亿美元的剩余借款能力，大岛人分时度假基金下还有100万美元的剩余借款能力。在这一金额中，我们有1.55亿美元的抵押贷款票据可供证券化，另有3.17亿美元的抵押贷款票据，我们预计一旦它们达到典型的里程碑，包括收到第一笔付款、转让或记录，就会有资格。
我们使用与VOI销售相关的担保债券，以满足某些州的监管要求。此类担保能力的可获得性、条款和条件以及定价取决于(其中包括)提供担保能力的保险公司关联公司的持续财务实力和稳定性、此类能力的普遍可用性以及我们的企业信用评级。截至2023年12月31日，我们从担保提供商那里获得了4.54亿美元的承诺，其中主要包括与托管、建筑和补贴相关的债券。
我们相信，这些行动，加上利用我们左轮手枪下的可用借款，以及如上所述保持我们在分时度假机制下的能力，将提供充足的资本，以满足我们对运营费用和其他支出的短期和长期流动资金需求，包括工资和相关福利、法律成本、与遵守各种监管要求有关的额外成本，以及为我们的长期增长计划和可预见未来的资本支出提供资金。
我们相信，我们的资本分配战略为我们的运营提供了充足的资金，足够灵活地为我们的开发渠道提供资金，将最优水平的应收账款证券化，并提供了在市场上采取战略机会主义的能力。我们已经与开发商承诺，将在未来购买度假所有权单位，以我们的希尔顿大度假品牌进行营销和销售。截至2023年12月31日，我们与库存相关的采购承诺在一年内总计3700万美元。
我们现金的来源和用途
下表汇总了我们的净现金流和与流动性相关的关键指标：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 2023年VS 2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | $ |
| 提供的现金净额(用于)： | | | | | | | |
| 经营活动 | $ | 312 | | | $ | 747 | | | $ | 168 | | | $ | (435) | |
| 投资活动 | (158) | | | (97) | | | (1,631) | | | (61) | |
| 融资活动 | 183 | | | (782) | | | 1,636 | | | 965 | |
经营活动
经营活动提供的现金流主要来自(1)VOIS的销售和融资，以及(2)管理我们的度假村、俱乐部运营和提供相关租赁和辅助服务所产生的净现金。经营活动中使用的现金流主要包括购买和开发房地产以供未来转换为库存的支出，以及为我们的营运资金需求提供资金。由于以下因素，我们的运营现金流通常会有所不同：我们的VOI销售相关的因素；我们的所有者为他们的购买提供资金的程度以及我们的所有者偿还分时度假融资应收账款的程度；提供管理和销售和营销服务的时间；以及用于VOI库存收购和开发的现金支出。此外，运营现金流也将根据我们的VOI销售组合而有所不同；随着时间的推移，我们通常从出售拥有的VOI中获得比服务收费销售更多的现金。
与2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度经营活动提供的净现金流发生变化，主要是由于用于营运资金和从第三方开发商购买库存的现金增加。
下表显示了截至2023年12月31日、2022年和2021年的VOI库存支出。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
VOI支出拥有的物业(1) | $ | 243 | | | $ | 161 | | | $ | 200 | |
VOI付费服务升级(2) | 16 | | | 13 | | | 10 | |
| 购买和开发房地产，以备将来转换为库存 | 39 | | | 8 | | | 33 | |
| VOI库存总支出 | $ | 298 | | | $ | 182 | | | $ | 243 | |
(1)在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度中，我们在自有物业上的VOI库存支出与以下物业相关库存在我们的综合资产负债表上。
(2)包括在升级为收费服务项目时为客户现有所有权授予信贷的相关费用，分别为1200万美元、900万美元和700万美元，分别记录在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的VOI销售成本中。
投资活动
我们的资本支出包括与技术和建筑相关的支出，以及用于支持销售和营销地点、度假村运营和公司活动的租赁改进。我们相信，为了在我们经营的市场上保持竞争力，有必要对我们现有的资产进行翻新。
与2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度用于投资活动的现金净额发生变化，主要是由于收购Grand Islander被资本支出减少部分抵消。
融资活动
与2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度用于融资活动的净现金流发生变化，主要是由于债务净收益为6.58亿美元，与2022年相比，无追索权债务的净付款减少了3.95亿美元，但与2022年相比，股票回购增加了9600万美元，部分抵消了这一变化。
合同义务
我们的承诺主要涉及与开发商达成协议，购买或建造度假所有权单位、经营租赁以及与我们的债务、无追索权债务和相关权益相关的义务。截至2023年12月31日，我们承诺在9年内履行57.9亿美元的合同义务，其中5.63亿美元将在2024年履行。这一金额包括10.74亿美元的债务利息和无追索权债务，其中2.24亿美元将在2024年发生。某些承付款的最终数额和时间可能会根据有关安排的条款而改变，在某些情况下也可以取消。请参阅注15：债务和无追索权债务，注17：租契和 注23：承诺和意外情况，在本年度报告第8项所载的综合财务报表中，请参阅表格10-K，以获取更多资料。
我们使用与VOI销售相关的担保债券，以满足某些州的监管要求。此类担保能力的可获得性、条款和条件以及定价取决于(其中包括)提供担保能力的保险公司关联公司的持续财务实力和稳定性、此类能力的普遍可用性以及我们的企业信用评级。截至2023年12月31日，我们从担保提供商那里获得了4.54亿美元的承诺，其中主要包括与托管、建筑和补贴相关的债券。
担保人财务信息
列于本年度报告附件22 10-K表格的若干附属公司，已担保我们与优先无抵押2029年票据及2031年票据(统称“该等票据”)有关的责任。债券于二零二一年六月发行，本金总额为八亿五千万元，利率为5.000厘，到期日为二零二九年六月。债券于2021年6月发行，本金总额为5亿元，利率为4.875厘，到期日期为2031年7月。
票据由Hilton Grand Vacations借款人LLC及Hilton Grand Vacations借款人Inc.(“发行人”)共同发行，并由Hilton Grand Vacations Inc.(“母公司”)、Hilton Grand Vacations母公司、发行人及发行人现有及未来全资拥有的每一家境内受限制附属公司(统称为“义务人集团”)按优先无抵押基准提供全面及无条件担保。
债券与所有发行人及每名担保人的现有及未来优先债务同等享有偿付权，在担保该等债务的抵押品价值(包括高级抵押信贷安排)的范围内，附属于所有发行人及担保人现有及未来的有担保债务，优先于所有发行人及担保人未来的次级债务及其他明文规定该等债务从属于票据及相关担保的其他责任，并在结构上从属于优先股持有人的所有现有及未来债务债权及发行人附属公司不担保票据的其他负债。
根据适用的美国和非美国法律，每个担保子公司的担保金额不得超过最高限额。担保也可以在出售或转让担保子公司的股本或其几乎所有资产、被指定为不受限制的子公司时解除，或在其合并为共同发行人或另一子公司担保人时解除。
下表按合并方式提供了在消除(1)母公司与子公司担保人之间的公司间交易和结余以及(2)对非担保人子公司和未合并关联公司的收益的投资和权益后债务人集团的综合财务信息：
| | | | | |
| (百万美元) | 十二月三十一日， |
| 资产 | 2023 |
| 现金和现金等价物 | $ | 456 | |
| 受限现金 | 167 | |
| 应收账款，非担保人子公司的应收账款 | 90 | |
| 应收账款，关联方净应收账款 | 19 | |
| 应收账款，净额-其他 | 377 | |
| 分时租赁融资应收账款净额 | 500 | |
| 库存 | 1,268 | |
| 财产和设备，净额 | 727 | |
| 经营性租赁使用权资产净额 | 60 | |
| 对未合并关联公司的投资 | 71 | |
| 商誉 | 1,416 | |
| 无形资产，净额 | 1,158 | |
| |
| 其他资产 | 279 | |
| 总资产 | $ | 6,588 | |
| |
| 负债 | |
| 应付账款、应计费用及其他—应收非担保子公司款项 | $ | 90 | |
| 应付账款、应计费用和其他 | 761 | |
| 预付存款 | 174 | |
| 债务，净额 | 3,049 | |
| 经营租赁负债 | 76 | |
| 递延收入 | 155 | |
| 递延所得税负债 | 564 | |
| 总负债 | $ | 4,869 | |
| | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| (百万美元) | 2023 |
| 总收入—与非担保子公司的交易 | $ | 40 | |
| 总收入—其他 | 3,509 | |
| 营业收入 | 414 | |
| 净收入 | 153 | |
后续事件
于2024年1月17日，我们以全现金交易方式完成Bluegreen收购事项，收购Bluegreen 100%未行使投票权股权，总代价约为16亿美元，包括所承担债务净额。蓝绿收购事项将被视为业务合并，并采用收购法入账。由于Bluegreen收购日期非常接近，且公司已提交截至2023年12月31日止年度的10—K表格年度报告，业务合并的初步会计处理不完整，因此我们无法披露ASC 805，业务合并要求的信息。我们将于2024年第一季度按要求纳入相关披露。
关于对Bluegreen的收购，我们执行了以下交易：
•我们的全资子公司、希尔顿度假借款人托管有限责任公司和希尔顿度假借款人托管公司发行了托管发行人2032年到期的6.625优先担保票据，本金总额为9亿美元。所得资金用于为收购Bluegreen提供资金，偿还某些未偿债务，并支付与这些交易相关的相关费用、成本、保费和支出。
•签订了日期为2024年1月17日的信贷协议第4号修正案，日期为2021年8月2日(“修正案”)，并产生了9亿美元的新定期贷款，将于2031年1月17日到期。根据修订，相关利率为SOFR加2.75%，所得款项用于支付Bluegreen收购代价、与修订有关的费用及开支，以及为偿还Bluegreen及其附属公司的若干债务提供再融资。
关键会计政策和估算
根据美国公认会计原则编制我们的综合财务报表时，我们需要做出估计和假设，这些估计和假设会影响综合财务报表和附注中报告的金额和相关披露。我们认为，在我们的重要会计政策中，如附注2所述：重要会计政策摘要在本年度报告(Form 10-K)第8项所包含的综合财务报表中，下列会计政策至关重要，因为它们涉及更高程度的判断，而需要作出的估计是基于内在不确定的假设。因此，这些会计政策可能会对我们的财务状况、经营结果和相关披露产生重大影响。我们根据历史经验和据信反映当前情况的各种其他因素，不断评估这些估计和判断。虽然我们相信我们的估计、假设和判断是合理的，但它们是基于现有的信息。实际结果可能与这些估计有很大不同，原因是判断、假设和条件因不可预见的事件或其他原因而发生变化，这可能对我们的财务状况或运营结果产生重大影响。
收入确认
根据ASC 606，收入在将承诺的商品或服务的控制权转让给客户时确认，金额反映了我们预期从这些产品或服务的交换中获得的对价。为了实现指导的核心原则，我们采取了以下步骤：(I)确定与客户的合同；(Ii)确定承诺的商品或服务是否在合同中是单独的履行义务；(Iii)确定交易价格，包括考虑可变对价的限制；(Iv)根据商品或服务的独立销售价格或估计独立销售价格，将交易价格分配给合同中的履行义务；以及(V)当(或作为)我们履行每一履行义务时确认收入。
履约义务是合同中承诺将一种独特的商品或服务转移给客户的承诺，是ASC 606中的记账单位。对于包含多个货物或服务的安排，我们确定这些货物或服务是否是不同的履约义务，应在安排中单独核算。在安排中分配交易价格时，对于这些合同中的所有履约义务，我们可能没有可观察到的独立销售。为了估计信托产品以外的产品的独立销售价格，我们主要依靠预期成本加成利润率和调整后的市场评估方法。我们基于历史信息估计信托产品的独立销售价格，包括具有多个履行义务的合同的预期破裂，并将交易价格的剩余部分分配给基于积分的VOI销售，因为传统VOI销售的可观察历史价格存在变化。然后，当相关的履约义务得到履行时，我们确认分配给每项履约义务的收入。请参阅注2：重要会计政策摘要在本年度报告第8项所载的综合财务报表中，请参阅表格10-K，以获取更多资料。
库存和销售成本
我们使用相对销售价值法来计算我们的VOI销售和减轻库存的成本，这要求我们做出受重大不确定性影响的估计。这些估计包括未来的销售价格、时间和数量、融资销售VOI的应收账款损失准备金、销售激励、预计未来成本和回收数量，包括从我们的升级计划中重新获得的库存。我们汇总这些因素来计算VOIS的总销售净成本作为VOIS净销售的百分比，并应用该比率将销售成本分配给VOIS的公认销售。这些估计数的变化对项目寿命的影响是通过对估计数修订期间的存货和销售成本进行相应调整，以追溯方式确认的。
由于采用追溯调整，我们估计的任何变化，包括我们开发和销售战略的变化，都可能对某些项目和库存的账面价值产生重大影响。我们持续监控我们的项目和库存，并在每个报告期内完成评估，以确保库存以成本或公允价值减去销售成本中的较低者列报。此外，我们不断评估我们的VOIS库存，并在必要时进行定价调整，以调整销售速度。请参阅注2：重要会计政策摘要在本年度报告第8项所载的综合财务报表中，请参阅表格10-K，以获取更多资料。
企业合并
我们按照会计收购法对我们的业务合并进行会计处理。我们根据收购日的估计公允价值，将收购的收购价格分配给收购的有形和无形资产以及承担的负债。对于每次收购，我们确认商誉为被收购实体转让的对价超过净资产公允价值的金额。净资产的公允价值是指分配给收购资产的公允价值减去分配给承担的负债的公允价值。在厘定收购资产及承担负债的公允价值时，吾等采用各种确认估值方法，包括收入、成本及销售及市场方法，当中亦包括某些估值假设，例如折现率、未来现金流量的数额及时间。我们利用独立的估值专家在我们的监督下进行某些公允价值的分配。当金融资产被收购时，我们评估这些被收购的金融资产自产生以来是否经历了信用质量的显著恶化。在有该等信贷恶化证据的情况下收购的金融资产被称为购入信贷恶化(“PCD”)资产，并反映收购方于收购日的评估。PCD资产的评估是一种需要管理层判断的定性评估。我们在我们的合并财务报表中记录被收购实体从收购之日到期末的净资产和经营结果。我们在发生时支出与收购相关的费用，并将此类费用包括在与收购和整合相关的费用在我们的综合经营报表上。请参阅注2：重要会计政策摘要和注3：收购在本年度报告第8项所载的综合财务报表中，请参阅表格10-K，以获取更多资料。
应收账款融资损失准备
融资应收账款损失准备与我们融资VOI销售产生的应收账款有关，这些应收账款由相关分时度假物业担保。我们根据个人抵押贷款的合同条款确定我们的融资应收账款是逾期的。我们使用一种被称为静态资金池分析的技术作为确定融资应收账款的一般准备金要求的基础。相关津贴的充分性由管理层通过分析几个需要判断的因素来确定，例如当前的经济条件和行业趋势，以及投资组合的具体风险特征，包括历史和假设的违约率。尽管津贴包括几个需要判断的因素，但静态池模型并不是高度不确定的，因为它依赖于历史指标。
在制定我们的违约率时使用的估计值的变化可能会导致我们的津贴发生实质性变化。拨备计算中使用的预计违约率增加0.5%，将使我们的应收账款融资损失拨备增加约1800万美元。请参阅注2：重要会计政策摘要在本年度报告第8项所载的综合财务报表中，请参阅表格10-K，以获取更多资料。
所得税
我们根据财务报表账面金额与采用现行税率的资产和负债的计税基础之间的差额确认递延税项资产和负债。我们定期审查我们的递延税项资产，以评估它们的潜在变现，并为我们认为最终不会变现的部分此类资产建立估值准备金。于进行此检讨时，吾等就预计未来应课税收入、扭转现有暂时性差异的预期时间及税务筹划策略的实施作出估计及假设。这些假设的改变可能会增加或减少我们的估值拨备，导致我们的实际税率增加或减少，这可能对我们的综合财务报表产生重大影响。
如果财务报表中确认的所得税存在不确定性，我们使用规定的更可能的确认阈值和计量属性来确认和计量纳税申报单中所采取或预期采取的税务头寸。假设和估计被用来确定更有可能的指定。这些假设和估计的变化可能会导致额外的所得税支出或收益，这可能会实质性地改变我们的合并财务报表。
法律或有事项
我们受到各种法律程序和索赔的影响，其结果受到重大不确定性的影响。或有损失的估计损失应计入收入中，如果有可能，且损失的数额可以合理估计的话。当我们评估不利结果的可能性程度和对损失金额做出合理估计的能力等因素时，需要做出重大判断。这些因素的变化可能会对我们的合并财务报表产生重大影响。参见附注23：承付款和或有事项我们的合并财务报表包含在本年度报告的Form 10-K中。
第7A项。 关于市场风险的定量和定性披露
我们面临着利率和货币汇率变化带来的市场风险。我们通过监测可供选择的融资方式和可能考虑货币汇率的定价政策来管理我们对这些风险的敞口。我们预计，无论是我们对利率波动的敞口，还是我们管理利率或货币利率的方式，或者我们未来管理此类敞口的方式，都不会有任何重大变化。
利率风险
我们的可变利率债务面临利率风险，包括定期贷款、Revolver和我们的分时租赁工具，其中分时共享工具对我们没有追索权。利率以一个月担保隔夜融资利率(“SOFR”)为基准，我们最容易受到这些利率变化的影响。我们主要使用利率互换作为我们可变利率债务的利率风险管理战略的一部分。
我们打算定期将资产支持融资市场上的分时租赁融资应收账款证券化。我们希望获得与我们的固定利率分时租赁融资应收账款相匹配的固定利率资金。然而，如果我们未来有可变利率债务，我们将监测利率风险，并评估通过使用衍生品工具缓解此类风险的机会。
如果我们继续拥有可变利率借款并在未来继续利用可变利率债务，任何超过任何相应衍生金融工具覆盖金额的利率上升，特别是如果持续下去，可能会对我们的净收入、现金流和财务状况产生不利影响。虽然吾等已订立某些对冲交易以处理该等潜在风险，但该等交易及我们可能订立的任何未来对冲交易可能不足以减轻加息的不利影响，或该等交易的交易对手将履行其义务。
下表列出了受利率风险重大影响的我们的金融工具截至2023年12月31日的合同到期日、加权平均利率和总公允价值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 按期限划分的到期日 |
| (百万美元) | 加权 平均值 利息 费率(1) | | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 2027 | | 2028 | | 在那里-
之后 | | 总计(2) | | 公平
价值 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定利率证券化分时租赁融资应收账款 | 14.275 | % | | $ | 124 | | | $ | 130 | | | $ | 135 | | | $ | 133 | | | $ | 122 | | | $ | 340 | | | $ | 984 | | | $ | 918 | |
| 固定利率非证券化分时租赁融资应收账款 | 15.070 | % | | 154 | | | 157 | | | 170 | | | 185 | | | 202 | | | 1,009 | | | 1,877 | | | 1,371 | |
负债：(3) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定利率债务 | 4.718 | % | | 259 | | | 206 | | | 163 | | | 119 | | | 94 | | | 1,500 | | | 2,341 | | | 2,194 | |
| 可变利率债务 | 7.641 | % | | 13 | | | 413 | | | 451 | | | 13 | | | 1,219 | | | 124 | | | 2,233 | | | 2,244 | |
(1)加权平均利率，截至2023年12月31日。
(2)金额不包括未摊销递延融资成本。
(3)包括债务和无追索权债务。
外币汇率风险
虽然我们的大部分业务是以美元(“美元”)进行的，但我们面临着与外币汇率变化相关的收益和现金流波动的风险。我们的主要风险敞口来自我们以日元和加元计价的分时租赁融资应收账款，其价值可能会参考我们的报告货币美元发生重大变化。为了分析外币兑换风险，我们考虑了外币汇率的历史趋势，并确定截至2023年12月31日汇率出现10%的不利变化将被视为无关紧要。
项目8.合并财务报表和补充数据
HILTON GRAND VECATIONS INC.
财务报表索引
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| 希尔顿度假公司经审计的合并财务报表。 | |
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管理层关于财务报告内部控制的报告 | 75 |
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独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42) | 76 |
财务报表 | |
| |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42) | 78 |
财务报告的内部控制 | |
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截至2023年和2022年12月31日的合并资产负债表 | 80 |
| |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合业务报表 | 81 |
| |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合全面收益表 | 82 |
| |
截至2023年、2022年和2021年12月31日终了年度的合并现金流量表 | 83 |
| |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度股东权益综合报表 | 84 |
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合并财务报表附注 | 85 |
管理层关于财务报告内部控制的报告
根据修订后的1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13a-15(F)和15d-15(F)条中的定义，希尔顿大度假公司(以下简称“公司”)的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表。本公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存合理详细、准确和公平地反映本公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，以记录必要的交易，以便根据公认会计原则编制财务报表，并且本公司的收支仅根据本公司管理层和董事的授权进行；(3)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的本公司资产收购、使用或处置提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层评估了截至2023年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO)在《内部控制--综合框架(2013)》中提出的标准。我们努力遵守萨班斯-奥克斯利法案关于2023年的第404条的范围包括我们的所有业务，但我们于2023年收购的BRE Grand Islander母有限责任公司的业务如合并财务报表附注3所述。根据美国证券交易委员会公布的指导意见，由于我们在年内收购了这些业务，因此我们将这些业务排除在遵守2023年第404条的努力之外。截至2023年12月31日，BRE Grand Islander母公司收购的业务约占总资产的3.7%，分别占截至该年度收入和所得税前收入的0.1%和0.7%。美国证券交易委员会公布的指导意见明确，管理层在对公司内部控制的评估中可以省略对被收购企业的财务报告内部控制的评估的期限不得超过自收购之日起一年。
重大缺陷是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，使得我们的年度或中期财务报表存在重大错报的合理可能性，但不会被及时预防或发现。
根据我们的评估，管理层得出结论，截至2023年12月31日，我们对财务报告的内部控制存在重大弱点，这是由于对用于启动收入和库存交易的IT应用程序的用户访问的一般信息技术控制设计不力而产生的缺陷。因此，依赖于从受影响的信息技术应用程序获得的信息的完整性和准确性的流程级自动控制和手动控制也是无效的。
由于这些控制缺陷，我们本年度的财务报表没有发现重大错误陈述，没有重述上一时期的财务报表，也没有要求对以前发布的财务结果进行任何变化。
独立注册会计师事务所安永会计师事务所审计了本年度报告中包含的综合财务报表Form 10-K，该公司发布了一份证明报告，对截至2023年12月31日的公司财务报告内部控制提出了不利意见。这份报告包括在这里。
独立注册会计师事务所报告
致希尔顿大度假公司的股东和董事会。
对财务报表的几点看法
我们审计了希尔顿度假公司(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表、截至2023年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、全面收益、股东权益和现金流量以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2024年2月29日发布的报告对此表示了反对意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
| | | | | | | | |
| | 假期所有权间隔销售成本 |
| 有关事项的描述 | | 在截至2023年12月31日的一年中，公司度假所有权间隔(VOI)的销售成本为1.94亿美元。如综合财务报表附注2所述，本公司采用相对销售价值法核算VOI销售成本。在相对销售价值计算中的估计变动，通过对估计修订期间的库存和销售成本进行相应调整，在追溯基础上确认。 审计管理层对销售的相对销售价值法的应用是复杂和高度判断的，因为在确定应用该方法所需的重大假设时存在重大估计不确定性，这些假设包括未来VOI销售价格、VOI销售的时间和数量以及融资VOI销售的融资应收账款损失准备金。 |
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| | 假期所有权间隔销售成本(续) |
| 我们是如何在审计中解决这个问题的 | | 为了测试VOI销售的成本，我们执行了审计程序，其中包括评估管理层使用的方法、评估上文讨论的重要假设以及测试公司在其分析中使用的基础数据。我们将管理层使用的重大假设与历史趋势和/或公司的未来计划进行了适当的比较。我们执行了分析程序来评估VOI销售率的单个分时度假项目或个人收集成本。鉴于房地产分时度假行业VOI销售成本分析的独特性，我们在团队中引入了房地产主题资源。 |
| | 应收账款融资准备 |
| 有关事项的描述 | | 截至2023年12月31日，公司的融资应收账款损失准备为7.79亿美元。正如综合财务报表附注2所述，本公司估计从融资VOI销售中收取的可变对价，并在客户违约时将VOI退回库存时确认收入减去被视为无法收回的金额。未计入交易价格的可变对价作为应收融资准备金列报。该公司使用一种被称为静态资金池分析的技术作为确定违约率的基础，该违约率用于估计可变对价和融资应收账款损失准备。静态资金池分析使用从几年历史贷款数据积累的违约率信息来估计未偿还融资应收账款的未来预期违约。管理层根据当前和未来的经济和市场情况对静态池分析的合理性进行评估。 审计应收账款融资损失准备具有挑战性，需要进行额外的审计工作，因为在应用静态集合分析时使用了大量数据。此外，鉴于截至年底的分时度假融资应收账款余额的规模，融资应收账款损失准备对估计违约率的变化很敏感。 |
| 我们是如何在审计中解决这个问题的 | | 为了测试融资应收账款拨备，我们进行了审计程序，其中包括评估上述方法，以及测试公司在分析中使用的基础数据的完整性和准确性。我们评估了管理层的评估，即在估计津贴时，历史数据反映了当前和未来的市场状况。我们还将静态池分析中使用的数据与以前时期的历史数据进行了比较。我们对当年的违约率和上一年的违约率进行了分析比较。此外，我们重新计算了某些贷款池的融资应收账款拨备。 |
/s/ 安永律师事务所
自2016年以来，我们一直担任本公司的审计师。
佛罗里达州奥兰多
2024年2月29日
独立注册会计师事务所报告
致希尔顿大度假公司的股东和董事会。
财务报告内部控制之我见
我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013年框架)》(COSO标准)中确立的标准，对希尔顿度假有限公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。在我们看来，由于以下描述的重大弱点对控制标准目标的实现的影响，希尔顿度假公司(本公司)截至2023年12月31日没有根据COSO标准对财务报告进行有效的内部控制。
重大缺陷是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。已查明并将以下重大缺陷纳入管理层的评估。该公司对用于启动收入和库存交易的IT应用程序的用户访问权限的一般信息技术控制设计得不够有效。因此，依赖于从受影响的信息技术应用程序获得的信息的完整性和准确性的流程级自动控制和手动控制也是无效的。
正如随附的管理层财务报告内部控制报告指出，管理层对财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括BRE Grand Islander母公司的内部控制，该公司已纳入本公司2023年综合财务报表，于2023年12月31日占总资产约3.7%，分别占截至该年度收入和税前收入的0.1%和0.7%。我们对本公司财务报告的内部控制审计也不包括对BRE Grand Islander母公司财务报告内部控制的评估。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表、截至2023年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、全面收益、股东权益和现金流量以及相关附注。在决定我们对2023年综合财务报表的审计中应用的审计测试的性质、时间和范围时，这一重大弱点被考虑在内，本报告不影响我们2024年2月29日的报告，该报告就此发表了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/S/安永律师事务所
佛罗里达州奥兰多
2024年2月29日
HILTON GRAND VECATIONS INC.
合并资产负债表
(单位：百万，共享数据除外)
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 资产 | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 589 | | | $ | 223 | |
| 受限现金 | 296 | | | 332 | |
应收账款净额 | 507 | | | 511 | |
| 分时租赁融资应收账款净额 | 2,113 | | | 1,767 | |
| 库存 | 1,400 | | | 1,159 | |
| 财产和设备，净额 | 758 | | | 798 | |
| 经营性租赁使用权资产净额 | 61 | | | 76 | |
| 对未合并关联公司的投资 | 71 | | | 72 | |
| 商誉 | 1,418 | | | 1,416 | |
| 无形资产，净额 | 1,158 | | | 1,277 | |
| | | |
| 其他资产 | 314 | | | 373 | |
资产总额（可变利益实体—美元1,4592023年和$9482022年) | $ | 8,685 | | | $ | 8,004 | |
| 负债和股东权益 | | | |
| 应付账款、应计费用和其他 | $ | 952 | | | $ | 1,007 | |
| 预付存款 | 179 | | | 150 | |
| 债务，净额 | 3,049 | | | 2,651 | |
| 无追索权债务净额 | 1,466 | | | 1,102 | |
| 经营租赁负债 | 78 | | | 94 | |
| 递延收入 | 215 | | | 190 | |
| 递延所得税负债 | 631 | | | 659 | |
负债总额（可变利益实体—美元1,4722023年和$1,0052022年) | 6,570 | | | 5,853 | |
| 承付款和意外开支—见附注23 | | | |
| 股东权益： | | | |
优先股，$0.01票面价值；300,000,000授权股份，无 截至2023年和2022年12月31日已发行或尚未发行 | — | | | — | |
普通股，$0.01票面价值；3,000,000,000授权股份， 105,961,160截至2023年12月31日已发行和发行在外的股票，以及 113,628,706截至2022年12月31日的已发行和已发行股票 | 1 | | | 1 | |
| 额外实收资本 | 1,504 | | | 1,582 | |
| 累计留存收益 | 593 | | | 529 | |
| 累计其他综合收益 | 17 | | | 39 | |
| 股东权益总额 | 2,115 | | | 2,151 | |
| 总负债和股东权益 | $ | 8,685 | | | $ | 8,004 | |
请参阅合并财务报表附注。
希尔顿大度假公司。
合并业务报表
(单位：百万，每股除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| VOIS的销售，净额 | $ | 1,416 | | | $ | 1,491 | | | $ | 883 | |
| 销售、市场推广、品牌和其他费用 | 634 | | | 620 | | | 385 | |
| 融资 | 307 | | | 267 | | | 183 | |
| 度假村和俱乐部管理 | 569 | | | 534 | | | 340 | |
| 租赁和辅助服务 | 666 | | | 626 | | | 342 | |
| 费用报销 | 386 | | | 297 | | | 202 | |
| 总收入 | 3,978 | | | 3,835 | | | 2,335 | |
| 费用 | | | | | |
| VOI销售成本 | 194 | | | 274 | | | 213 | |
| 销售和市场营销 | 1,281 | | | 1,146 | | | 653 | |
| 融资 | 99 | | | 103 | | | 65 | |
| 度假村和俱乐部管理 | 177 | | | 161 | | | 80 | |
| 租赁和辅助服务 | 612 | | | 579 | | | 267 | |
| 一般和行政 | 194 | | | 212 | | | 151 | |
| 与收购和整合相关的费用 | 68 | | | 67 | | | 106 | |
| 折旧及摊销 | 213 | | | 244 | | | 126 | |
| 许可费费用 | 138 | | | 124 | | | 80 | |
| 减值费用 | 3 | | | 17 | | | 2 | |
| 费用报销 | 386 | | | 297 | | | 202 | |
| 总运营费用 | 3,365 | | | 3,224 | | | 1,945 | |
| 利息支出 | (178) | | | (142) | | | (105) | |
| 未合并关联公司收益中的权益 | 12 | | | 13 | | | 10 | |
| 其他损益，净额 | 2 | | | (1) | | | (26) | |
| 所得税前收入 | 449 | | | 481 | | | 269 | |
| 所得税费用 | (136) | | | (129) | | | (93) | |
| 净收入 | $ | 313 | | | $ | 352 | | | $ | 176 | |
| 每股收益： | | | | | |
| 基本信息 | $ | 2.84 | | | $ | 2.98 | | | $ | 1.77 | |
| 稀释 | $ | 2.80 | | | $ | 2.93 | | | $ | 1.75 | |
请参阅合并财务报表附注。
HILTON GRAND VECATIONS INC.
综合全面收益表
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 净收入 | $ | 313 | | | $ | 352 | | | $ | 176 | |
| 衍生工具调整，扣除税项 | (16) | | | 46 | | | 2 | |
| 外币折算调整 | (6) | | | (7) | | | (2) | |
| 其他综合(亏损)收入，税后净额 | (22) | | | 39 | | | — | |
| 综合收益 | $ | 291 | | | $ | 391 | | | $ | 176 | |
请参阅合并财务报表附注。
HILTON GRAND VECATIONS INC.
合并现金流量表
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 经营活动 | | | | | |
| 净收入 | $ | 313 | | | $ | 352 | | | $ | 176 | |
| 将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整： | | | | | |
| 折旧及摊销 | 213 | | | 244 | | | 126 | |
| 递延融资成本、收购溢价和其他 | 33 | | | 52 | | | 39 | |
| 应收款融资损失备抵 | 171 | | | 142 | | | 121 | |
| 减值费用 | 3 | | | 17 | | | 2 | |
| 其他(收益)损失，净额 | (2) | | | 3 | | | 14 | |
| 基于股份的薪酬 | 40 | | | 46 | | | 48 | |
| 递延所得税(福利)费用 | (23) | | | (38) | | | 58 | |
| 未合并关联公司收益中的权益 | (12) | | | (13) | | | (10) | |
| 未合并附属公司的投资回报 | 16 | | | — | | | 2 | |
资产及负债变动净额（扣除收购影响）： | | | | | |
| 应收账款净额 | 10 | | | (177) | | | (124) | |
| 分时租赁融资应收账款净额 | (315) | | | (224) | | | (92) | |
| 库存 | (64) | | | 100 | | | 15 | |
| 购买和开发房地产，以备将来转换为库存 | (39) | | | (8) | | | (33) | |
| 其他资产 | (8) | | | (34) | | | 48 | |
| 应付账款、应计费用和其他 | (86) | | | 294 | | | (48) | |
| 预付存款 | 29 | | | 37 | | | (8) | |
| 递延收入 | 33 | | | (46) | | | (166) | |
| | | | | |
| 经营活动提供的净现金 | 312 | | | 747 | | | 168 | |
| 投资活动 | | | | | |
收购一家企业，扣除所获得的现金和限制性现金 | (74) | | | — | | | (1,592) | |
| 不动产和设备的资本支出(不包括库存) | (31) | | | (58) | | | (18) | |
| 软件资本化成本 | (44) | | | (39) | | | (21) | |
| 对未合并关联公司的投资 | (1) | | | — | | | — | |
其他 | (8) | | | — | | | — | |
| 用于投资活动的现金净额 | (158) | | | (97) | | | (1,631) | |
| 融资活动 | | | | | |
| 债务收益 | 758 | | | 40 | | | 2,950 | |
无追索权债务收益 | 868 | | | 769 | | | 264 | |
| 偿还债务 | (373) | | | (313) | | | (1,154) | |
| 偿还无追索权债务 | (694) | | | (990) | | | (359) | |
| 支付债务发行成本 | (7) | | | (13) | | | (70) | |
| 普通股回购和注销 | (368) | | | (272) | | | — | |
| 限制股归属预提税金的缴纳 | (14) | | | (8) | | | (6) | |
| 员工股票计划购买所得 | 8 | | | 5 | | | 1 | |
| 行使股票期权所得收益 | 9 | | | 2 | | | 13 | |
| 其他 | (4) | | | (2) | | | (3) | |
融资活动提供(用于)的现金净额 | 183 | | | (782) | | | 1,636 | |
| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 | (7) | | | (8) | | | (4) | |
现金、现金等价物和限制性现金净增(减) | 330 | | | (140) | | | 169 | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 555 | | | 695 | | | 526 | |
| 现金、现金等价物和受限现金，期末 | 885 | | | 555 | | | 695 | |
| 减去：受限现金 | 296 | | | 332 | | | 263 | |
| 现金和现金等价物 | $ | 589 | | | $ | 223 | | | $ | 432 | |
请参阅合并财务报表附注。
HILTON GRAND VECATIONS INC.
股东合并报表’股权
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | | 其他内容
已缴费
资本 | | 累计
保留
收益 | | 累计
其他
全面
收入 | | 股东合计
权益 |
| 股票 | | 金额 | | | | |
截至2020年12月31日的余额 | 84 | | | $ | 1 | | | $ | 192 | | | $ | 181 | | | $ | — | | | $ | 374 | |
| 净收入 | — | | | — | | | — | | | 176 | | | — | | | 176 | |
| 与股份报酬有关的活动 | 2 | | | — | | | 56 | | | — | | | — | | | 56 | |
| 员工股票计划发放 | — | | | — | | | 1 | | | — | | | — | | | 1 | |
| 外币折算调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (2) | | | (2) | |
| 衍生工具调整，扣除税项 | — | | | — | | | — | | | — | | | 2 | | | 2 | |
| 钻石收购发行股份 | 34 | | | — | | | 1,381 | | | — | | | — | | | 1,381 | |
截至2021年12月31日的余额 | 120 | | | $ | 1 | | | $ | 1,630 | | | $ | 357 | | | $ | — | | | $ | 1,988 | |
| 净收入 | — | | | — | | | — | | | 352 | | | — | | | 352 | |
| 与股份报酬有关的活动 | — | | | — | | | 40 | | | — | | | — | | | 40 | |
| 员工股票计划发放 | — | | | — | | | 4 | | | — | | | — | | | 4 | |
| 外币折算调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (7) | | | (7) | |
| 衍生工具调整，扣除税项 | — | | | — | | | — | | | — | | | 46 | | | 46 | |
| 普通股回购和注销 | (7) | | | — | | | (92) | | | (180) | | | — | | | (272) | |
截至2022年12月31日的余额 | 113 | | | $ | 1 | | | $ | 1,582 | | | $ | 529 | | | $ | 39 | | | $ | 2,151 | |
| 净收入 | — | | | — | | | — | | | 313 | | | — | | | 313 | |
| 与股份报酬有关的活动 | 1 | | | — | | | 35 | | | — | | | — | | | 35 | |
| 员工股票计划发放 | — | | | — | | | 8 | | | — | | | — | | | 8 | |
| 外币折算调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (6) | | | (6) | |
| 衍生工具调整，扣除税项 | — | | | — | | | — | | | — | | | (16) | | | (16) | |
| 普通股回购和注销 | (8) | | | — | | | (121) | | | (249) | | | — | | | (370) | |
截至2023年12月31日的余额 | 106 | | | $ | 1 | | | $ | 1,504 | | | $ | 593 | | | $ | 17 | | | $ | 2,115 | |
请参阅合并财务报表附注。
.HILTON GRAND VECATIONS INC.
合并财务报表附注
注1：陈述的组织和基础
我们的业务
我们是一家全球分时度假公司，主要以希尔顿大度假品牌从事开发、营销、销售、管理和运营分时度假度假村、分时度假计划和辅助预订服务。在2021年期间，我们收购了钻石度假村，并正在按照希尔顿大度假品牌和希尔顿标准重新塑造钻石物业和销售中心的品牌。2024年1月17日(“蓝绿收购日”)，我们完成了对蓝绿度假控股公司的收购(“蓝绿收购”)。我们的业务主要包括为我们和第三方出售度假所有权间隔和度假所有权权益(统称为“VOI”或“VOI”)；为消费者购买分时度假提供融资和服务贷款；经营度假村和分时度假计划；以及管理我们的俱乐部和交换计划。
截至2023年12月31日，我们有超过150位于美国、欧洲、墨西哥、加勒比海、加拿大和亚洲的物业。我们的大量物业和VOI集中在佛罗里达州、欧洲、夏威夷、加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州和弗吉尼亚州。
钻石收购
2021年8月2日，我们通过交换完成了钻石收购100钻石的流通股权益的百分比换取HGV普通股。以前的HGV股东拥有大约72在钻石收购生效后，立即持有合并后公司%的股份，某些资金由阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management Inc.)和其他少数股东控制，它们之前拥有100%的钻石，持有剩余的大约28在钻石收购完成时的百分比。这份Form 10-K年度报告包括钻石公司自2021年8月2日(“钻石收购日”)开始的经营业绩。请参阅注3：收购以获取更多信息。
收购BlueGreen
2024年1月17日，我们以全现金交易完成了对Bluegreen的收购，总对价约为美元1.6200亿美元，包括承担的净债务。对Bluegreen的收购预计将扩大HGV的产品范围、客户范围和销售地点，创建一家顶级的度假所有权和体验公司。截至2023年12月31日的年度，我们产生了17可归因于收购Bluegreen的100万美元收购相关费用，这些费用包括在我们的综合运营报表中与收购和整合相关的费用.
陈述的基础
本报告所载综合财务报表包括本公司100%的资产、负债、收入、开支及现金流量，以及本公司拥有控股权的所有实体。控制财务权益的确定以各实体的管理协议的条款为基础，包括对其他权益所持有的权利的评估。如果该实体被认为是可变利益实体(“VIE”)，我们确定我们是否为主要受益人，然后合并我们已确定为主要受益人的VIE。如果我们持有权益的实体不符合VIE的定义，我们将通过我们在该实体中的投票权来评估我们是否拥有控股权。当我们拥有一家公司超过50%的有投票权的股份或以其他方式拥有控股权时，我们就合并实体。所有重要的公司间交易和余额都已在合并中冲销。我们随附的合并财务报表反映了所有调整，包括正常的经常性项目，被认为是公平列报所必需的。
综合财务报表反映了我们按照美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制的财务状况、经营成果和现金流量。
预算的使用
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响报告金额的估计和假设，因此，最终结果可能与这些估计不同。
注2：重要会计政策摘要
收入确认
我们根据会计准则编纂主题606(“ASC 606”)对收入进行会计处理。收入在将承诺的商品或服务的控制权转让给客户时确认，金额反映
我们希望从这些产品或服务中获得对价。为了实现指导的核心原则，我们采取了以下步骤：(I)确定与客户的合同；(Ii)确定承诺的商品或服务是否在合同中是单独的履行义务；(Iii)确定交易价格，包括考虑可变对价的限制；(Iv)根据商品或服务的独立销售价格或估计独立销售价格，将交易价格分配给合同中的履行义务；以及(V)当(或作为)我们履行每一履行义务时确认收入。
具有多重履行义务的合同
履约义务是合同中承诺将一种独特的商品或服务转移给客户的承诺，是ASC 606中的记账单位。对于包含多个货物或服务的安排，我们确定这些货物或服务是否是不同的履约义务，应在安排中单独核算。在安排中分配交易价格时，对于这些合同中的所有履约义务，我们可能没有可观察到的独立销售。为了估计产品的独立销售价格，我们主要依靠预期成本加成利润率和调整后的市场评估方法。然后，我们确认分配给每项履约义务的收入，因为相关的履约义务已经履行，如下所述。
•VOIS的销售，净额-购买所有度假所有权产品的客户，无论是现金支付还是融资，都签订了多个合同，我们将这些合同合并为一个合同。VOI销售收入在VOI控制权移交给客户时确认，即客户已签署具有约束力的销售合同，可收款性得到合理保证，购买者取消退款的期限已过，客户有权使用VOI。在建VOIS的销售收入将推迟到建筑活动被视为完成、允许入伙开发以及满足上述标准的时间点。对于融资销售，我们估计在此类合同下收到的可变对价，并确认在客户违约时将VOI退回库存时被视为无法收回的金额后的收入净额。在预期不会发生重大逆转的情况下，基于历史违约率的期望值方法估计可变对价。未计入交易价格的可变对价作为应收融资准备金列报。请参阅注7：分时租赁融资应收账款有关我们对可变对价的估计的更多信息。
度假所有权产品销售包括销售VOI的收入，在信托产品的情况下，表现为每年或两年一次的积分分配，这些积分可用于在我们网络中的度假村度假，停留时间不同。典型的合同包括销售VOI，某些销售奖励主要是以在指定时间段内使用的额外积分的形式(“奖励积分”)，以及通常是希尔顿大度假俱乐部和希尔顿俱乐部交换计划、钻石积分多度假村分时度假俱乐部或HGV Max(统称为“俱乐部”)的会员，每一项都代表单独和独特的履约义务，其对价是根据销售奖励和会费的估计独立销售价格分配的。当积分控制权移交给客户时，我们确认与我们的VOI相关的收入，这通常发生在适用的法定撤销期到期之后，以及在合理确保可收款性和客户有权使用VOI之后。
奖励积分在指定的一段时间内有效(通常为18和30可用于在我们度假村网络内的酒店住宿，或用于希尔顿系统内的酒店预订以及与其他第三方度假所有权交易所的VOI间隔交换。在出售VOI时，我们估计要赎回的销售激励的公允价值，包括估计折旧的调整，以确定这些激励的独立销售价格(“FDI”)。我们递延合并VOI合同总交易价格的一部分，作为FDI的负债，并在客户收到FDI的好处时确认相应的收入，这是在客户兑换奖励点数时。届时，我们还确定我们是赎回商品或服务的委托人还是代理人，并相应地以毛收入或净收入为基础确认收入。
•销售、营销、品牌和其他费用-我们与第三方开发商签订合同，通过收费服务协议代表他们销售VOI，我们为此赚取销售佣金和其他费用。该等佣金乃根据销售及营销业绩而定，惟须受可变代价之限制，并于合约期内每月结算。我们估计该等佣金，以该等收入可能不会出现重大逆转的情况为限，并在开发商收到并消耗该等收益时确认佣金。
服务。这些估计中的任何变化都将影响实现这些差异期间的收入和收益。
此外，我们签订了销售预付费度假套餐的合同。当客户入住我们的酒店时，我们就履行了此类合同中的义务；因此，当这些套餐被赎回时，我们会确认这些套餐的收入。在投资组合的基础上，我们进行判断，以估计与未使用的预付费度假套餐相关的预期破损量，并根据我们的客户组合使用的套餐模式来识别此类破损。
•度假村和俱乐部管理-作为我们VOI销售的一部分，我们的大多数客户都加入了俱乐部安排，允许会员用积分换取一些度假选项。我们管理俱乐部，收取年费、会员交易所的交易费，如果适用，还会收取激活费。会员第一年的年费和激活费(如果适用)在VOI销售时支付。
俱乐部激活费涉及我们在合同开始时或接近合同开始时为履行合同而被要求进行的活动，并且不会导致承诺的货物或服务的转移。由于我们的客户有机会每年续订其会员资格，而无需支付额外的激活费，我们将以直线方式推迟并摊销激活费。七年制平均库存持有期。
会员续签的年费每年都会计入账单，我们会在提供服务期间确认这些年费的收入。会员可以选择进行可选的交换交易，在该交易时，会员支付其所需的交易费。此选项不代表实质性权利，因为交易按其独立销售价格定价。与交易相关的收入在提供服务时确认。
作为我们度假村运营的一部分，我们与HOAS签订合同，提供日常管理服务，包括客房服务、预订系统的操作、维护以及某些会计和行政服务。我们每月获得此类管理服务的补偿，通常是根据度假村运营成本的一定比例计算的。这些费用是可变对价的一种形式，随着时间的推移，随着房委会接收和消费管理服务的好处，这些费用将被估计和确认。鉴于我们在库存中保留了这些VOI，与我们拥有的每个度假村的未售出VOI部分相关的管理费按净额确认。
•租赁和辅助服务-我们的租赁和辅助服务主要包括空置度假所有权单位的租金收入、通过俱乐部计划的所有权交换而提供的库存以及辅助收入。租金收入在入住率发生时确认。租赁单位的预付押金和相应的收入将在客户度假时递延并确认。辅助收入包括食品和饮料、零售、水疗服务和其他项目。我们在提供货物和/或提供服务后确认辅助收入。
我们将未售出的VOI的租赁业务，包括通过使用我们的假期采样器计划提供的住宿，作为附带业务进行核算。在列报的所有期间，增加的账面成本超过了增加的收入，所有收入和费用都在赚取或发生的期间确认。
•费用报销-作为我们与房委会和收费服务开发商签订的管理协议的一部分，我们会收到日常管理服务的成本补偿，包括房委会和开发商偿还给我们的直接和间接费用。这些成本主要包括保险、薪酬及与管理居屋有关的成本，以及我们作为雇主及提供保险的其他服务。费用补偿以实际费用为基础，不增加保证金，并按月向HOA开具账单。当HOA收到和消费管理服务的好处时，当我们产生相关的可报销费用时，我们确认费用报销。
我们将为获得合同而产生的所有增量成本资本化，而如果没有获得合同，这些成本就不会发生。当延期期限为一年或更短时间时，我们选择为获得合同而产生的费用成本。这些合同成本在与奖励相关的收入确认时确认。在建度假村的VOI销售佣金在确认相关VOI收入时支出，这是在度假村完工时。这些佣金被分类为销售和市场营销费用在我们的综合经营报表中。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，获得合同的费用的期末资产余额为#美元。11百万美元和美元8百万美元，分别与某些度假套餐销售的递延佣金成本和在建度假村的VOI销售相关。截至2023年12月31日的年度，我们确认为7截至2022年12月31日，与递延成本相关的费用为100万美元。截至2022年12月31日的年度，我们确认为9截至2021年12月31日，与递延成本相关的费用为100万美元。
除美国外，在截至2023年12月31日、2022年和2021年的财年中，没有哪个国家的总收入占总收入的10%以上。
在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的几年里，我们从一个客户那里获得的收入不超过总收入的10%。
我们被要求代表政府机构向客户收取某些税费，并定期将这些税费汇回适用的政府机构。我们有法律义务作为这些税费的代收机构。我们不保留这些税费，因此，它们不包括在收入中。我们在收取金额时记录债务，并在向适用的税务机关或其他适当的政府机构支付款项时免除债务。
请参阅注4：与客户签订合同的收入以获取更多信息。
企业合并
我们按照会计收购法对我们的业务合并进行会计处理。我们根据收购日的估计公允价值，将收购的收购价格分配给收购的有形和无形资产以及承担的负债。对于每次收购，我们确认商誉为被收购实体转让的对价超过净资产公允价值的金额。净资产的公允价值是指分配给收购资产的公允价值减去分配给承担的负债的公允价值。在厘定收购资产及承担负债的公允价值时，吾等采用各种确认估值方法，包括收入、成本及销售及市场方法，当中亦包括某些估值假设，例如折现率、未来现金流量的数额及时间。我们利用独立的估值专家在我们的监督下进行某些公允价值的分配。我们在我们的合并财务报表中记录被收购实体从收购之日到期末的净资产和经营结果。我们在发生时支出与收购相关的费用，并将此类费用包括在与收购和整合相关的费用在我们的综合经营报表上。请参阅注3：收购以获取更多信息。
信用恶化的后天金融资产
当收购金融资产时，无论是与业务合并或资产收购有关，我们都会评估所收购的金融资产自产生以来是否经历了信用质量的显著恶化。在有该等信贷恶化证据的情况下收购的金融资产被称为购入信贷恶化(“PCD”)资产，并反映收购方于收购日的评估。PCD资产的评估是一种需要管理层判断的定性评估。我们考虑的指标包括拖欠、FICO评分恶化、从先前收购中购买的信用减值状态、我们认为表明信用恶化的某些账户状态代码、外汇兑换风险以及某些贷款活动，如修改和降级。此外，我们考虑了当前和前瞻性经济状况相对于最初可能存在的状况的影响。
收购的PCD资产以收购日期公允价值表示的收购价格入账，随后通过收购日期对信贷损失拨备的评估而“入账”。购买价和初始信贷损失准备共同代表PCD资产的初始摊销成本基础。虽然PCD资产的初始信贷损失准备不影响期间收益，但本公司在随后每个报告期重新计量PCD资产的信贷损失准备；该准备的变化被确认为期间收益内的拨备费用。收购PCD资产的面值超过购买价加初始信贷损失准备的差额反映为非信贷贴现(或溢价)，并在实际利息法下计入利息收入(或减少利息收入)。
不属于PCD资产的已收购金融资产也按收购价入账，但不是同样的“总收入”。收购方确认截至收购日的信贷损失准备，并在收益中确认相应的拨备支出影响。拨备在随后的每个报告期内以与PCD资产相同的方式重新计量，拨备的任何变化在期间收益中确认为拨备费用。
作为钻石收购和Grand Islander收购的一部分，我们收购了PCD资产，分别称为“Legacy-Diamond”和“Legacy-Grand Islander”。-请参阅注3：收购和注7：分时租赁融资应收账款以获取更多信息。
对未合并关联公司的投资
当我们行使重大影响力时，我们根据权益会计方法对未合并联营公司的投资进行会计处理，但不对联属公司保持控制财务权益。当有指标显示我们投资的公允价值可能低于我们的账面价值时，我们会对我们在关联公司的投资进行减值评估。
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括所有原始到期日为三个月或更短的高流动性投资。
受限现金
受限现金包括在VOI销售中收到的保证金，这些保证金将被托管，直到满足当地司法管辖区关于项目建设或合同状态的法律要求，以及我们的无追索权债务协议所要求的现金储备。受限制的现金还包括代表HOA收取的某些金额。
应收账款与信用损失准备
应收账款主要由应收贸易账款组成，并报告为客户的未偿还余额减去任何信贷损失准备。预期信贷损失是使用预期损失模型来计量的，该模型反映了损失风险，并考虑了应收款未清偿期间的预期损失。
云计算安排
我们利用与云计算安排(“CCA”)相关的某些成本。这些成本包括在其他资产在我们的综合资产负债表中，并与我们的综合经营报表中的托管安排一样，使用直线方法在资产的估计使用年限内支出，通常是三至五年。当情况显示其账面值可能无法收回时，我们会审核中证的减值情况。如果某一资产组的账面价值无法收回，我们将在综合经营报表中确认账面价值超过公允价值的减值损失。
衍生工具
我们使用衍生工具作为整体策略的一部分，以管理我们对主要与利率波动有关的市场风险的敞口，而不会将衍生工具用于交易或投机目的。我们按公允价值将衍生工具记录为资产或负债。我们每季度评估我们的对冲工具的有效性，并记录公允价值的变化。累计其他综合收益对于套期保值的有效部分，并在我们的综合经营报表中立即在收益中记录对冲的无效。我们从累积的其他全面收益中公布衍生工具的损益，以配合标的对冲项目对收益的影响时间。
分时租赁融资应收账款及应收账款融资损失准备
我们的分时度假融资应收账款包括由相关分时度假物业担保的贷款。我们有二分时租赁融资应收账款投资组合部分：(1)起源和(2)收购。我们发起的投资组合部分包括Legacy-HGV、Legacy-Diamond和Legacy-Grand Islander分时租赁融资应收账款，而我们收购的投资组合部分包括截至各自收购日期的所有Legacy-Diamond和Legacy-Grand Islander分时度假融资应收账款。我们对每个投资组合部门进行集体评估，因为我们持有一大批同类分时度假融资应收账款，这些应收账款单独而言并不重要。我们会持续监控应收账款的信用质量。托收风险与任何单个交易对手或多个交易对手集团之间没有明显的集中。我们使用一种被称为静态池分析的技术作为确定我们的分时租赁融资应收账款的损失准备金要求的基础。静态池分析包括几年的违约数据，通过这些数据，我们使用某些关键维度，如FICO分数和出售时的股权百分比，对我们的投资组合进行分层。对于我们最初的投资组合，我们将可变对价的估计记录为在VOI销售中确认收入时来自VOI销售的收入的减少；对于我们收购的投资组合，对我们津贴估计的任何变化都记录在融资在发生变化的期间，我们的综合经营报表的费用。相关拨备的充分性由管理层通过分析若干因素来确定，这些因素包括当前和前瞻性的经济状况和行业趋势，以及投资组合的具体风险特征，包括假设违约率、账龄和这些应收款的历史注销。此外，对于我们收购的投资组合部分，我们还制定了库存回收假设，以反映VOI从未来潜在违约中的回收价值。我们估计的
库存回收主要根据基础自愿捐款的公允价值和假设的违约率，反映为估计的毛额津贴的减少额。一旦获得的投资组合部分内的分时租赁融资应收账款被注销，贷款的相应库存回收金额将从津贴中重新分类到库存中。根据对抵押贷款组合的定期分析，津贴维持在管理层认为适当的水平。
我们根据个人抵押贷款的合同条款确定我们的分时租赁融资应收账款已逾期。我们确认分时租赁融资应收账款的利息收入为赚取的。票据上收取的利率与借款人在购买时的风险状况和融资购买的百分比等因素有关。我们按以下顺序将我们收到的贷款付款(包括非应计状态的贷款)应用于到期金额：维修费、利息、本金和滞纳金。一旦一笔贷款91逾期的天数，我们停止应计利息，并冲销到那时已确认的应计利息。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中，我们扭转了美元731000万，$701000万美元和300万美元28应计利息收入分别为3.6亿美元。我们恢复对以前停止计息的贷款的利息累算，一旦贷款少于91逾期几天。我们在贷款发生之日起的下一个月为分时租赁预留了全部应收款项。121逾期几天，一旦止赎程序完成，我们收到止赎单位的契据，我们就注销无法收回的票据作为准备金。请参阅注7：分时租赁融资应收账款以获取更多信息。
库存和销售成本
库存包括未售出、已完工的VOI；在建的VOI；以及为我们目前度假村的未来VOI产品开发而持有的土地和基础设施。我们以较低的成本或估计公允价值较低的销售成本持有已完成的VOI库存，这可能会导致减值损失和/或收回之前的减值。正在开发的项目，以及未来发展的土地和基础设施，都处于持有和使用减值模式下，并按季度审查减值指标。
当项目有可能向前推进时，我们将直接与房地产项目的收购、开发和建设相关的成本资本化。我们只在与项目直接相关的范围内对工资和相关成本进行资本化。当为使财产为其预期用途做好准备所必需的活动正在进行时，我们将利息支出、税收和保险成本资本化。当基本上所有活动都暂停或当项目被认为基本上完成时，我们在发展的长期差距期间停止将费用资本化。
我们使用相对销售价值法核算VOI库存和VOI销售成本。此外，我们不会减少与预期违约相关的VOI销售成本的库存，因此，当因相关应收账款违约而重新获得库存时，不会进行任何调整。这导致在相对销售价值计算中的估计发生变化，被计入房地产库存真实情况，我们称之为销售成本真实情况，并包括在VOI销售成本在我们的综合经营报表中追溯调整先前确认的利润率，但须受该等估计所规限。
财产和设备
物业和设备按成本入账，包括公司办公室、销售中心和管理办公室的土地、建筑物和租赁装修以及家具和设备。此外，还保留了某些财产和设备，以备将来转换为库存。在建工程主要涉及发展活动。与开发活动有关的资本化费用在登记出售之前被归类为财产和设备。延长经济寿命或提高服务潜力的改进成本也被资本化。资本化成本在其预计使用年限内折旧。正常维修和维护的费用在发生时计入费用。除美国外，截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日，没有任何国家的净财产和设备占总财产和设备的10%以上。
折旧在资产的估计使用年限内采用直线法记录，一般如下：建筑物和装修(八至四十年)；家具和设备(三至十五年，包括我们的公司喷气式飞机)；以及计算机设备和购买的软件(三年)。租赁改进根据上述估计或租赁期按估计使用年限中较短的一项进行折旧。
我们评估我们的财产和设备的账面价值，如果有潜在损害的指标。我们进行分析，通过比较预期的未贴现的未来现金流量和资产的账面净值来确定资产账面价值的可回收性。如果确定预期未贴现的未来现金流量小于资产的账面净值，则计算资产的公允价值。确认的减值损失等于账面净值超过公允价值的金额。公允价值一般采用估值技术估计，该等估值技术考虑资产的贴现现金流量(折现率及资本化率被视为对该资产类别而言属合理)，以及当时的市况、评估、市场最近的类似交易及(如适用及可用)待完成要约的当前估计销售所得款项净额。请参阅注9：财产和设备以获取更多信息。
如果存在足够的信息来合理估计有条件资产报废债务(包括环境补救负债)的公允价值，我们将在发生债务时确认该债务的公允价值。
持有待售资产
我们将待出售的长期资产归类为在以下期间持有待售：(I)我们已批准并承诺出售该资产的计划；(Ii)该资产在其当前状况下可立即出售；(Iii)正在进行的寻找买家的计划和要求出售该资产的其他行动已经启动；(Iv)该资产的出售是可能的；(V)该资产正积极地以相对于其当前公允价值合理的价格进行销售，以及(Vi)不太可能对该计划进行重大修改或撤回该计划。我们最初以账面价值或公允价值减去出售成本中的较低值来衡量被归类为持有待售的长期资产。由这一计量产生的任何损失都在符合持有待售标准的期间确认。相反，出售长期资产的收益直到出售之日才被确认。一旦被指定为持有出售的资产，我们就不再记录该资产的折旧费用。我们在每个报告期评估长期资产的公允价值减去任何出售成本，直到该资产不再被归类为持有供出售为止。用于在分类时确定持有待售公允价值的方法取决于长期资产的类型。所有用于确定公允价值的方法都涉及判断。
在截至2022年12月31日的年度内，我们得出结论，之前被归类为持有出售的地块和基础设施不再符合持有出售标准。因此，这些资产被重新分类为财产和设备，作为非现金转移。该等资产于转让日期按公允价值计量，为重新分类前持有的待售资产，主要采用市场法处理地块及采用成本法处理基础设施。在截至2022年12月31日的年度，我们记录了减值费用冲销$7与这次重新分类相对应的1000万美元。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，我们没有持有待售资产。请参阅注9：财产和设备以获取更多信息。
租契
我们根据租赁协议租赁销售中心、办公空间和设备。我们在一开始就确定一项安排是否为租赁。与经营租赁有关的金额包括在经营租赁使用权(“ROU”)资产，净额和经营租赁负债在我们的综合资产负债表中。净收益资产根据收到的租赁奖励进行调整。
净收益资产及营运租赁负债乃根据截至开始日期租赁期内的租赁付款现值确认。由于我们的大多数租约没有提供明确或隐含的回报率，我们使用基于开始日期可获得的信息的递增借款利率来确定单个租赁基础上的租赁付款现值。我们对租赁的递增借款利率是指我们必须在抵押的基础上支付的利率，以便在类似条款下借入相当于资产租赁付款的金额。
我们有租赁和非租赁组成部分的租赁协议，它们被视为单一租赁组成部分。我们的经营租赁可能要求支付最低租金、基于收入或收入的百分比的或有租金支付，或根据通胀定期调整的租金支付，或等于最低租金或或有租金中较大者的租金支付。我们的租约不包含任何剩余价值保证或重大限制性契约。初始租期为12个月或以下的租约不计入综合资产负债表，租赁费用按租赁期内的直线基础确认。
我们监控导致租赁负债重新计量的未来租赁付款时间或金额变化的事件或情况变化，并对ROU资产进行相应调整。根据ASC 360-10，定期审查运营和融资租赁的ROU资产的减值损失。物业、厂房和设备，以确定ROU资产是否减值，如果是，则确定要确认的减值损失金额。请参阅注17：租契以获取更多信息。
商誉
在业务合并中获得的商誉被分配给预计在收购日从合并中受益的报告单位。我们不会摊销商誉。我们至少每年评估一次潜在减值的商誉，如果事件或其他情况表明我们很可能无法收回相关报告单位的净资产的账面价值(账面价值)，我们将更频繁地评估潜在减值。审查是基于定性评估或两步减损测试。在评估减值商誉时，我们可能会考虑宏观经济状况、行业和市场状况、我们报告单位的整体财务业绩以及其他相关实体特定事件等因素，进行可选的定性评估。如果我们绕过定性评估，或者如果我们得出结论认为报告单位的公允价值更有可能低于其账面价值，那么我们将通过比较报告单位的公允价值来执行量化减值测试。
以及它的持有量。只有当报告单位的估计公允价值低于其账面价值，且金额不超过报告单位商誉的账面价值时，我们才会确认商誉减值。不是 于截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度已确认商誉减值费用，综合财务报表内列报的任何期间并无累计商誉减值。综合财务报表所列期间的商誉变动仅限于因收购钻石和Grand Islander以及任何相关的计量期间调整而导致的商誉增加或减少。请参阅注3：收购以获取更多信息。
无形资产
我们的无形资产包括管理协议、商号、俱乐部成员关系和某些有限寿命的专有软件技术。此外，我们还对开发内部使用的计算机软件所产生的成本进行资本化，包括与开发升级或增强功能以产生额外功能相关的成本。这些资本化成本包括在无形资产，净额在我们的综合资产负债表中。使用年限有限的无形资产在其各自的使用年限内采用直线法进行摊销，每种无形资产的使用年限不同，除非另一种摊销方法被认为更合适。在我们的综合经营报表中，这些无形资产的摊销包括在折旧及摊销费用。
在估计收购资产的使用年限时，我们评估了收购资产的预期用途、可能限制收购资产的使用寿命或可能在没有实质性成本的情况下延长收购资产的使用寿命的因素、过时、需求、竞争和其他经济因素的影响，以及从该资产获得预期未来现金流所需的维护支出水平。
当情况显示账面价值可能无法收回时，我们会审核所有有限寿命期无形资产的减值。如果某一资产组的账面价值无法收回，我们将在综合经营报表中确认账面价值超过公允价值的减值损失。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我们没有任何无限期存活的无形资产。请参阅注12：无形资产以获取更多信息。
递延融资成本
与本公司债务和无追索权债务相关的递延融资成本，包括法律费用和预付贷款人费用，采用实际利息法递延并在各自债务的存续期内摊销。与分时租赁设施和Revolver相关的资本化成本包括在其他资产而与所有其他债务工具相关的剩余资本化成本包括在债务，净额和无追索权债务，净额在我们的综合资产负债表中。递延融资成本的摊销包括在利息支出在我们的综合经营报表中。请参阅注15：债务与无追索权债务以获取更多信息。
销售VOIS和度假套餐产生的成本
我们支出间接的销售和营销成本，当发生时，我们会销售VOI和度假套餐。递延销售费用是与尚未确认收入的合同有关的直接销售成本，为#美元。18截至2023年12月31日和2022年12月31日，均为100万，并包括在其他资产在我们的综合资产负债表上。
公允价值计量--估值层次
公允价值被定义为在计量日在市场参与者之间的有序交易中为出售资产而收到的价格或为转移负债而支付的价格(退出价格)。我们使用三级估值等级对公允价值计量进行分类。估值层次是基于截至计量日期对资产或负债估值的投入的透明度。投入泛指市场参与者在为一项资产或负债定价时将使用的假设。输入可以是可观测的，也可以是不可观测的。可观察到的投入是反映市场参与者将在根据从独立来源获得的市场数据制定的资产或负债定价时使用的假设的投入。不可观察的输入是反映我们自己对市场参与者将使用的数据的假设，这些数据是根据在当时情况下可获得的最佳信息制定的。投入的三级层次结构概述如下：
•第1级--估值以活跃市场中相同资产或负债的报价(未经调整)为基础；
•第2级--估值的依据是活跃市场上类似资产和负债的报价，或该资产或负债在基本上整个票据期限内可直接或间接观察到的其他投入；以及
•第三级--估值基于对公允价值计量有重要意义的不可观察的投入。
资产和负债在估值层次结构内的分类是基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低投入水平。请参阅注15：债务和无追索权债务和附注16：公允价值计量以获取更多信息。
货币换算和重新计量
美元是我们的报告货币，也是我们大部分业务的功能货币。对于功能货币不是美元的业务，以外币计量的资产和负债按财务报表日的现行汇率换算为美元，相关的损益反映在累计其他综合收益在我们的综合资产负债表中。相关的收入和费用账户按该期间的平均汇率换算。与以非实体本位币计价的交易有关的外汇汇率变动的损益，或与以非实体本位币计价的公司间应收账款和应付款有关的非长期投资性质的交易的损益确认为 g外币交易的损益。这些收益或损失包括在其他损益，净额在我们的综合经营报表中。
基于股份的薪酬
2023年5月3日，《2023年综合激励计划》(简称《2023年计划》)获得股东批准，取代《2017年综合激励计划》和《2017年度非雇员董事计划》(简称《2017计划》)。2023年计划授权向某些员工和董事发行限制性股票单位(“服务RSU”或“RSU”)、非限制性股票期权(“期权”)、时间和业绩授予限制性股票单位(“绩效RSU”或“PSU”)以及股票增值权(“SARS”)。我们根据授予员工的股票奖励来记录薪酬支出。
该等股权奖励的计量目标为于授出日我们有责任在雇员提供所需服务及满足任何其他必要条件以赚取从该等工具获益的权利时发行的股权工具的估计公允价值。薪酬费用在必要的服务期间按比例确认，相应的变化在#中确认额外实收资本在我们的综合资产负债表中。必要的服务期是雇员被要求提供服务以换取奖励的期间。我们承认发生的奖励被没收的情况。
所得税
我们使用资产负债法来核算所得税。所得税会计的目标是确认本年度应付或可退还的税额，确认与未来年度的税收后果有关的递延税项资产和负债，这些资产和负债是由于资产和负债的各自计税基础与其财务报告金额之间的差异以及税收损失和税收抵免结转造成的。递延税项资产及负债按预期可收回或结转暂时性差额或营业亏损或税项抵免结转的年度的现行税率计量。递延税项资产及税项亏损及税项抵免结转的变现，视乎未来应课税收入的产生及根据递延税项资产所在地区的税法可能存在的其他限制而定。提供估值免税额是为了将该等递延税项资产减至更有可能最终变现的金额。
我们使用规定的确认阈值和计量属性来确认和计量纳税申报单中的纳税头寸。对于所有所得税头寸，我们首先根据该头寸的技术价值，在审查(包括任何相关上诉或诉讼程序的解决方案)后确定是否“更有可能”维持该头寸。如果确定某一头寸符合更有可能确认的门槛，则在财务报表中确认的利益被计量为在结算时实现的可能性大于50%的最大利益金额。与未确认税收优惠相关的利息和罚金在随附的综合经营报表中确认为所得税费用的组成部分。应计利息和罚金计入综合资产负债表中的相关税务负债项目。
每股收益
基本每股收益(“EPS”)的计算方法是将普通股股东可获得的收益除以当期已发行普通股的加权平均数。摊薄每股收益的计算使报告期内已发行的所有潜在摊薄普通股生效。当年初至今出现亏损时，潜在普通股不应计入稀释后每股收益的计算；因此，稀释后每股收益将等于亏损期间的基本每股收益。
确定缴费计划
我们管理和维护一个固定缴款计划，为所有符合特定资格要求的员工提供福利，这些员工选择参与该计划。缴费是根据参与员工的工资和奖金延期的特定百分比确定的。我们确认了参与计划的员工的薪酬支出总额为$23百万，$19百万美元和美元5截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
近期发布的会计公告
采用的会计准则
2023年1月1日，我们通过了会计准则更新2022-02(“ASU 2022-02”)，金融工具-信贷损失(ASC 326)：问题债务重组和年份披露。ASU 2022-02在第2期--陈年披露中规定，实体按起始年度披露本期应收账款融资和租赁投资净额的注销总额。对于融资应收账款，陈年披露是按发起年度的信用质量指标和融资应收账款类别列示摊余成本基础。这些陈旧的披露将被前瞻性地应用。采用ASU 2022-02的影响仅在披露中，对我们的综合财务报表没有影响。请参阅注7：分时租赁融资应收账款以获取更多信息。
2023年1月1日，我们通过了更新的会计准则2021-08(“ASU 2021-08”)，企业合并(主题805)：从与客户的合同中核算合同资产和合同负债。ASU 2021-08规定，实体根据主题606确认和计量在企业合并中获得的合同资产和合同负债。在购置之日，该实体应按照专题606对相关收入合同进行核算，如同该实体发起了这些合同一样。ASU 2021-08的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
尚未采用的会计准则
2023年11月，FASB发布了会计准则更新2023-07(“ASU 2023-07”)，分部报告(主题280)：对可报告分部披露的改进。ASU 2023-07提供修订，以改善中期和年度的可报告分部披露要求，主要是通过加强对重大分部费用的披露。该指导意见适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期。采用ASU 2023-07的影响预计只会影响披露，不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2023年12月，FASB发布了最新会计准则2023-09(“ASU 2023-09”)，所得税(主题740)：改进所得税披露。ASU 2023-09规定，实体必须提供其有效税率调节披露的更大分类。ASU还规定，一个实体必须单独披露联邦、州和外国司法管辖区之间支付的净现金税款。该指导意见适用于2024年12月15日之后的财政年度，包括这些财政年度内的过渡期。该指南将前瞻性地应用，但允许追溯应用。采用ASU 2023-09的影响预计只会影响披露，而不会对我们的综合财务报表或业绩产生实质性影响。
注3：收购
钻石收购
2021年8月2日，我们通过交换完成了钻石收购100钻石的流通股权益的百分比为HGV普通股。钻石公司的股东收到0.32我们的普通股换取每股钻石普通股。在钻石收购完成后，先前存在的HGV股东拥有约72在钻石收购生效后，阿波罗和其他少数股东持有合并后公司约30%的股份28在钻石收购完成时的百分比。
此外，在收购钻石方面，HGV偿还了钻石的某些现有债务。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的收购相关成本为51百万，$67百万美元，以及$1062000万美元，在发生时支销，并反映为 与收购和整合相关的费用在我们的综合经营报表中。
下表呈列就钻石收购事项转让的各类代价于钻石收购日期的公平值：
| | | | | |
| （百万美元，股票价格除外） | |
| 发行的HGV普通股股份为未发行的Diamond股票 | 33.93 | |
截至钻石收购日期的HGV普通股价格(1) | 40.71 | |
| 股票购买价格 | $ | 1,381 | |
| |
| 偿还遗产—钻石债务 | $ | 2,029 | |
| |
| 转移的总对价 | $ | 3,410 | |
(1)代表HGV股份于二零二一年八月二日的开盘价及收盘价平均值。
取得的资产和承担的负债的公允价值
吾等将钻石收购事项入账为业务合并，要求吾等按钻石收购日期的公平值记录所收购资产及所承担负债。 下表呈列我们所收购资产及我们所承担负债的公允价值（经最终确定）：
| | | | | |
| (百万美元) | 2021年8月2日（最终确定） |
| 收购的资产 | |
| 现金和现金等价物 | $ | 310 | |
| 受限现金 | 127 | |
| 应收账款，扣除坏账准备后的净额 | 90 | |
| 分时租赁融资应收账款净额 | 825 | |
| 库存 | 488 | |
| 财产和设备，净额 | 273 | |
| 经营性租赁使用权资产净额 | 33 | |
| 无形资产，净额 | 1,429 | |
| 其他资产 | 261 | |
| 收购的总资产 | $ | 3,836 | |
| 承担的负债 | |
| 应付账款、应计费用和其他 | $ | 520 | |
| |
| 无追索权债务净额 | 660 | |
| 经营租赁负债 | 33 | |
| 预付存款 | 4 | |
| 递延收入 | 140 | |
| 递延所得税负债 | 485 | |
| 承担的总负债 | $ | 1,842 | |
| |
| 取得的净资产 | $ | 1,994 | |
| |
| 转移的总对价 | $ | 3,410 | |
| |
商誉(1) | $ | 1,416 | |
(1)商誉乃按所转让总代价减所收购资产净值计算，其主要代表我们预期于收购后从合并后公司的协同效益及增长机会获得的价值。预期大部分商誉不会就税项用途扣减。
我们的估计和假设在测算期内可能会进行调整，不会超过钻石收购日期起计一年。在截至2022年12月31日的年度内，我们确认对商誉的净调整为$39百万美元，扣除税收调整的影响。该等调整乃基于对收购物业及设备、应收账款、经营租赁使用权资产及相关租赁负债、资本化软件及应收保险款项的最终估值，以及与收购前业务中断保险索赔及递延所得税负债相关收益的最终厘定，对收购资产及承担负债的公允价值估计作出变动所致。
与截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度记录的计算法期间调整相关的净收入影响被认为是不重要的。
分时租赁融资应收账款
我们收购了分时度假融资应收账款，其中包括向购买度假所有权产品并选择为其购买提供资金的客户提供贷款。这些分时租赁融资应收账款由相关的自愿投资机构抵押，通常具有10年期摊销还款条件。我们使用贴现现金流量模型估计分时融资应收账款的公允价值，该模型计算了各自分时融资应收账款剩余期限内预期未来风险调整后现金流量的现值。就我们的公允价值分配而言，我们已将所有收购的应收账款视为购买信用恶化资产。请参阅注7：分时租赁融资应收账款以获取更多信息。
截至钻石收购日信用恶化的收购分时租赁融资应收账款如下：
| | | | | |
| (百万美元) | 自.起
2021年8月2日 |
| 收购价 | $ | 825 | |
| 信贷损失准备 | 512 | |
| 归因于其他因素的保费 | (97) | |
| 面值 | $ | 1,240 | |
库存
我们收购了主要由已完成的未售出VOI组成的库存。我们使用贴现现金流方法对收购的库存进行估值，其中包括对出售VOIS预计产生的现金流的估计。影响收购存货公允价值的重大估计和假设是主观的和/或需要复杂的判断，包括我们对运营成本和利润率的估计以及贴现率。影响收购存货公允价值的某些其他估计和假设涉及较不主观和/或较不复杂的判断，包括：短期和长期收入增长率、资本支出、税率和其他影响贴现现金流的因素。
财产和设备
我们购买了财产和设备，其中包括土地、建筑和租赁改进、家具和设备以及在建工程。我们使用成本、市场和贴现现金流方法对大多数收购的物业和设备进行估值，其中包括对度假村未来收入增长、资本化率、贴现率和资本支出需求的估计。
无形资产
下表显示我们已确认收购的无形资产及其相关剩余使用年限的公允价值。.
| | | | | | | | | | | |
| 估计的公平
价值
(百万美元) | | 预计使用寿命
(单位：年) |
| 商号 | $ | 18 | | | 1.5 |
| 管理合同 | 1,251 | | | 35.4 |
| 俱乐部成员关系 | 139 | | | 14.4 |
| 计算机软件 | 21 | | | 1.5 |
| 无形资产总额 | $ | 1,429 | | | |
我们使用特许权使用费减免法对收购的商标进行无形估值，该方法将估计的特许权使用费费率应用于预测的未来现金流，并将其贴现至现值。我们使用多期超额收益法对收购的管理合同和俱乐部成员关系进行无形评估，这是收益法的一个变体。该方法基于可归因于无形资产的税后增量现金流的现值来估计无形资产的价值。影响收购的无形管理合同公允价值的重大估计和假设是主观的和/或需要复杂的判断，包括我们对运营成本和利润率的估计以及贴现率。影响公允价值的某些其他估计和假设
涉及较少主观和/或较不复杂判断的无形管理合同包括：短期和长期收入增长率、流失率、资本支出、税率和其他影响贴现现金流的因素。
递延收入
递延收入主要涉及递延销售奖励收入，主要与奖金积分有关，在兑换时递延并确认；以及俱乐部会员费，根据适用的合同条款或会员资格直线递延并确认。此外，递延收入包括从业主那里收取的维修费，在某些情况下，这笔费用是相关业主协会在适用期间赚取的。
递延所得税
递延所得税主要涉及从钻石获得的资产和负债的公允价值，包括分时租赁融资应收账款、库存、财产和设备、无形资产和债务。我们根据记录收购资产和负债的法人实体司法管辖区的法定税率计算递延所得税。
债务
作为收购和转移的对价的一部分，我们支付了$2,029戴蒙德的现有公司债务、应计利息和提前解约罚款。
无追索权债务
我们在收益法下使用贴现现金流模型对来自VIE和仓库贷款工具的证券化债务进行了估值。我们分析中的重要假设包括违约率、提前还款率、债券利率和其他结构性因素。
经营性租赁使用权资产和租赁负债
我们已记录与钻石收购相关的经营租赁的负债，其剩余期限超过一年。我们根据ASC 842的指引按剩余合同租赁付款的现值对租赁负债进行估值，并使用截至钻石收购日期确定的贴现率。该等租赁的使用权资产按与租赁负债相等的金额计量，并根据租赁的有利或不利条款(与市场条款相比)进行调整。
商誉
我们已将获得的商誉分配给我们的部门，房地产销售和融资以及度假村运营和俱乐部管理，如下表所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 房地产销售和融资部门 | | 度假村运营及俱乐部管理分部 | | 合并总数 |
| 商誉 | $ | 1,048 | | | $ | 368 | | | $ | 1,416 | |
预计的经营结果
以下未经审计的备考信息显示了HGV和钻石的综合运营结果，就像我们在2020财年的第一天，即2020年1月1日完成了钻石收购一样，但使用了截至钻石收购日所收购资产和承担的负债的公允价值。这些未经审计的预计结果并未反映经营效率带来的任何协同效应。因此，这些未经审计的备考结果仅供参考，并不一定表明如果钻石收购发生在所述期间开始时合并后公司的实际经营结果，也不代表未来的经营结果。
| | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| (百万美元) | 2021 |
| 收入 | $ | 3,068 | |
| 净收益(亏损) | 337 | |
钻石般的经营成果
下表列出了从钻石收购之日起至2021年底这段时间内，我们经营报表中所列钻石业务的结果：
| | | | | |
| (百万美元) | 2021年8月2日至2021年12月31日 |
| 收入 | $ | 633 | |
| 净收入 | 92 | |
收购Grand Islander
于2023年12月1日(“Grand Islander收购日”)，本公司以交换方式完成对BRE Grand Islander母公司(“Grand Islander”)的收购100收购Grand Islander已发行股权的%，价格约为$117百万美元(“大岛人收购”)。在收购之前，我们管理着Grand Islander在夏威夷拥有的度假村物业。此次收购扩大了我们的产品供应，并为现有会员提供了升级到先前收费服务安排之外的地点的机会。购买价格为$117包括百万美元110百万现金对价，$4可归因于根据合同价值有效解决先前存在的关系的非现金对价100万美元，以及剩余的#美元3亿美元的应计费用在应付账款、应计费用和其他截至2023年12月31日。
收购资产的初步公允价值包括#美元。8百万现金和现金等价物，$28百万美元的受限现金，5应收账款百万美元52证券化分时租赁融资应收账款净额为1亿美元199百万未证券化分时租赁融资应收账款，净额，$18百万库存，以及2百万美元的其他资产。在收购的非证券化分时租赁融资应收账款中，127100万美元用作抵押品，以获得无追索权的循环分时租赁应收信贷安排(“大岛人分时度假安排”)。所承担负债的初步公允价值包括#美元193百万美元无追索权债务和4百万美元的其他债务。
收购资产和承担负债的估计公允价值以及相关的初步收购会计是基于管理层的估计和假设以及管理层汇编的其他信息。我们使用贴现现金流量模型初步估计分时融资应收账款和存货的公允价值，该模型分别计算了分时融资应收账款剩余期限和存货售出期间的预期未来风险调整后现金流量的现值。对于无追索权债务，我们使用最近的债务交易估计公允价值，使用对最近类似债务交易的调整或在Grand Islander收购日期附近偿还的债务的结算金额。
分时租赁融资应收账款
所购入的分时租赁融资应收款被视为购入的信用恶化资产。下表列出了截至Grand Islander收购日期信用恶化的收购资产：
| | | | | |
| (百万美元) | 自.起 2023年12月1日 |
| 收购价 | $ | 251 | |
| 信贷损失准备 | 30 | |
| 归因于其他因素的保费 | (6) | |
| 面值 | $ | 275 | |
商誉为$2百万元乃按转让总代价减所收购资产净值计算。截至2023年12月31日，该等商誉金额对我们的报告单位或我们的可报告分部而言属最低限度。预期大部分商誉可就税项用途扣减。所有记录的金额，包括基于估计和假设的金额，在计量期间内可能会发生变化，但不得超过从Grand Islander收购日期起一年，如主题805所定义。 购置和整合相关费用 截至2023年12月31日止年度，与该交易有关的任何款项均为最低限额。
注4：与客户签订合同的收入
收入的分类
下表列示我们按产品及分部划分的来自客户合约的收益。我们的业务如下 二段：㈠ 房地产销售和融资及(Ii)度假村运营和俱乐部管理.见注22： 业务细分了解更多与我们的细分市场相关的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 截至2013年12月31日止的年度， |
| 房地产销售和融资部门 | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| VOIS的销售，净额 | $ | 1,416 | | | $ | 1,491 | | | $ | 883 | |
| 销售、市场推广、品牌和其他费用 | 634 | | | 620 | | | 385 | |
| 利息收入 | 273 | | | 235 | | | 157 | |
| 其他筹资收入 | 34 | | | 32 | | | 26 | |
| 房地产销售和融资分部收入 | $ | 2,357 | | | $ | 2,378 | | | $ | 1,451 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 截至2013年12月31日止的年度， |
| 度假村运营及俱乐部管理分部 | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 俱乐部管理 | $ | 240 | | | $ | 227 | | | $ | 168 | |
| 度假区管理 | 329 | | | 307 | | | 172 | |
租赁(1) | 623 | | | 586 | | | 315 | |
| 辅助服务 | 43 | | | 40 | | | 27 | |
| 度假村运营和俱乐部管理分部收入 | $ | 1,235 | | | $ | 1,160 | | | $ | 682 | |
(1)不包括部门间冲销。见注22： 业务细分以获取更多信息。
从与客户的合同、合同负债和合同资产中提取
我们与客户合约有关的应收账款包括与我们就已完成履约责任收取代价的合约权利有关的金额，并于收到相关现金时结算。应收账款于收取代价之权利成为无条件时入账，且仅视时间推移而定。我们的分时度假融资应收款项包括与我们的VOI销售融资有关的贷款，该等贷款由相关分时度假物业作抵押。见注7： 分时度假融资应收款以获取更多信息。
下表提供了我们与客户签订的合同的信息，这些合同包括： 应收账款净额和分时租赁融资应收账款净额分别于我们的综合资产负债表：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 12月31日， |
与客户签订的合同应收账款： | 2023 | | 2022 |
| 应收账款净额 | $ | 343 | | | $ | 322 | |
分时租赁融资应收账款净额 | 2,113 | | | 1,767 | |
总计 | $ | 2,456 | | | $ | 2,089 | |
合约负债包括在履行履约责任前已收或到期的付款。该等合约负债包括就未来入住我们度假村的预付度假套餐收取的预付按金、与销售在建项目的VOI、俱乐部激活费及年费有关的递延收入、我们的客户购买我们物业的VOI或根据我们的收费服务安排的物业的VOI而获得的奖励积分的负债，递延维修费及其他递延收入。
下表呈列我们合约负债的组成：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 12月31日， |
| 合同责任： | 2023 | | 2022 |
| 预付存款 | $ | 179 | | | $ | 150 | |
| 在建项目VOI延期销售 | 39 | | 3 |
俱乐部激活费和年费 | 97 | | 76 |
奖金积分奖励责任(1) | 83 | | 106 | |
| 递延维护费 | 12 | | 14 |
| 其他递延收益 | 38 | | 42 |
(1)这一余额包括#美元。541000万美元和300万美元511百万美元的奖金积分激励负债包括在应付账款、应计费用和其他分别在我们截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表上。此责任用于VOI销售、销售和营销费用以及我们的服务费安排的奖励。
在截至2022年12月31日的合同负债余额中包括的截至2023年12月31日的年度收入约为#美元173百万美元。截至2022年12月31日的年度收入，包括在2021年12月31日合同负债余额中的收入约为#美元。173百万美元。
合同资产涉及在我们的服务收费安排下，为达到某些销售VOI的目标而可以赚取的奖励费用；然而，我们的对价权利取决于完成年度奖励费用期限的要求。截至2023年12月31日和2022年12月31日，合同资产为美元13百万美元和美元9分别为100万美元。
分配给剩余履约义务的交易价格
分配给剩余履约义务的交易价格代表尚未确认的合同收入。我们具有剩余履约义务的合同主要包括(I)在建VOI的销售，(Ii)在完成VOI购买时支付的俱乐部激活费，(Iii)客户预付度假套餐的预付定金，以及(Iv)未来可能兑换的奖励积分。
递延VOI销售包括与未完成阶段或建筑相关的销售相关的递延收入；未收购库存的销售；以及与我们的长期租赁产品相关的具有复归权益的递延销售。下表列出了与在建项目有关的VOI销售递延收入、递延成本和VOI销售递延直销成本：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 12月31日， |
| (百万美元) | | 2023 | | 2022 |
| VOIS的销售，净额 | | $ | 39 | | | $ | 3 | |
| VOI销售成本 | | 10 | | | 1 | |
| 销售和市场营销费用 | | 6 | | | 1 | |
在截至2023年12月31日的年度内，我们确认了4百万美元的VOI销售额，净额，被延期支付的美元抵消39亿美元，与在建项目销售有关，其中部分项目已于年内完工。我们预期于2024年完工时确认截至2023年12月31日与在建项目相关的收入、VOI销售成本及直销成本。
下表包括截至2023年12月31日与预付存款、俱乐部激活费及奖励积分相关的剩余交易价格：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | | 剩余
成交价 | | 认证期 | | 一种识别方法 |
| 预付存款 | | $ | 179 | | | 18月份 | | 客户入住时 |
| 俱乐部激活费 | | 66 | | | 7年份 | | 平均库存持有期的直线法 |
奖励积分奖励责任 | | 83 | | | 18 - 30月份 | | 赎回时 |
注5：受限现金
受限制现金如下：
| | | | | | | | | | | |
| 12月31日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| VOI销售的托管存款 | $ | 199 | | | $ | 241 | |
与无追索权债务有关的准备金(1) | 48 | | | 50 | |
其他(2) | 49 | | | 41 | |
| 总计 | $ | 296 | | | $ | 332 | |
(1)见注15： 债务和无追索权债务 以获取更多信息。
(2)其他受限制现金主要包括代表HOAS收取的现金、与服务商安排有关的按金及其他按金。
注6：应收账款
在ASC 326范围内的应收账款按摊余成本计量。 下表为我们的应收账款（扣除信贷亏损拨备）：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 12月31日， |
| (百万美元) | | 2023 | | 2022 |
| 按服务收费的佣金 | | $ | 57 | | | $ | 91 | |
| 房地产和融资 | | 87 | | | 71 | |
| 度假村和俱乐部运营 | | 199 | | | 167 | |
| 应收税金 | | 97 | | | 84 | |
| 应收保险理赔 | | 54 | | | 81 | |
| 其他应收账款 | | 13 | | | 17 | |
| 总计 | | $ | 507 | | | $ | 511 | |
我们的应收账款一般在一年内到期。我们使用拖欠状况和经济因素（如信贷质量指标）来监控我们在ASC 326范围内的应收款项，并将其作为我们如何制定预期损失估计的基础。
我们对我们的应收账款有各种备抵，包括服务费佣金、贸易应收账款、营销套餐、俱乐部会费和激活费。 截至2023年12月31日止年度，我们的拨备变动如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 按服务收费的佣金 | | 房地产和融资 | | 度假村和俱乐部运营 | | 总计 |
截至2022年12月31日的余额 | $ | 16 | | | $ | 24 | | | $ | 12 | | | $ | 52 | |
| 本期预期信贷损失准备金 | 14 | | | 13 | | | 16 | | | 43 | |
| 从津贴中扣除的冲销 | (7) | | | (3) | | | (25) | | | (35) | |
2023年12月31日余额 | $ | 23 | | | $ | 34 | | | $ | 3 | | | $ | 60 | |
注7：分时租赁融资应收账款
我们将我们的分时融资应收账款投资组合部分定义为(I)起源和(Ii)收购。我们的原始投资组合代表在钻石收购及Grand Islander收购日期之前及之后存在的分时融资应收账款，不包括Legacy-Diamond及Legacy-Grand Islander(“Legacy-HGV”)及Legacy-Diamond及Legacy-Grand Islander于各自收购日期后产生的分时融资应收账款。我们收购的投资组合包括截至各自收购日期从Legacy-Diamond和Legacy-Grand Islander收购的所有分时租赁融资应收账款。
下表按分时度假融资应收款类别列出了每个投资组合部分的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 起源于 | | 后天 |
| (百万美元) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 | | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 证券化 | $ | 770 | | | $ | 788 | | | $ | 214 | | | $ | 262 | |
未证券化(1) | 1,326 | | | 971 | | | 551 | | | 447 | |
| 分时租赁融资应收账款毛额 | $ | 2,096 | | | $ | 1,759 | | | $ | 765 | | | $ | 709 | |
未摊销非信贷收购溢价(2) | — | | | — | | | 32 | | | 41 | |
| 减去：融资应收账款损失准备 | (500) | | | (404) | | | (279) | | | (338) | |
| 分时租赁融资应收账款净额 | $ | 1,596 | | | $ | 1,355 | | | $ | 518 | | | $ | 412 | |
(1)包括用作担保无追索权循环分时租赁应收信贷安排(“分时租赁贷款”)的抵押品的金额以及作为证券化活动的未来抵押品持有的金额。
(2)非信贷溢价$97在钻石收购日确认了100万美元，其中#美元26百万美元和美元41截至2023年12月31日和2022年12月31日，仍有100万美元未摊销。非信贷溢价$6在Grand Islander收购日确认了100万欧元，截至2023年12月31日仍未摊销。
2023年8月，我们完成了一项约为美元的证券化293分时度假融资应收账款总额为100万美元，发行了约#美元187百万美元5.72%注释，$79百万美元6.11%注释和$27百万美元6.942038年1月到期的%债券。证券化交易不符合出售资格，因此，没有确认任何收益或损失。这笔交易被认为是有担保的借款，交易产生的票据作为无追索权债务列示。所得资金用于偿还部分现有债务，并用于其他一般企业用途。参见备注10：合并可变利息实体和注15：债务和无追索权债务以获取更多信息。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，我们拥有账面价值为美元的分时融资应收账款。415百万美元和美元105百万美元，分别用于保护分时度假设施。在收购Grand Islander的过程中，我们还获得了一个额外的分时设施。大岛人分时度假融资机制由Legacy-Grand Islander收购的分时度假融资应收账款担保，账面价值为#美元。127截至2023年12月31日，为100万。
对于我们最初的投资组合，我们记录了估计违约的可变对价估计，即在VOI销售确认收入时来自VOI销售的收入减少。我们记录分时租赁融资应收账款与出售相关VOI的交易价格中包含的可变对价之间的差额，作为融资应收账款的拨备，并记录扣除拨备的应收账款净额。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，我们记录了对可变对价估计数$的调整。171百万美元和美元140分别为100万美元。对于我们收购的投资组合，我们津贴估计的任何变化都记录在融资在发生变化的期间，我们的综合经营报表的费用。
我们确认分时租赁融资应收账款的利息收入为赚取的。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，我们的应收利息为美元。17百万美元和美元13我们发起的分时租赁融资应收账款分别为100万英镑。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的应收利息均为$4我们收购的分时租赁融资应收账款为100万美元。应收利息包括在其他资产在我们的综合资产负债表中。票据上收取的利率与客户在购买时的风险状况和购买所融资的百分比等因素相关。截至2023年12月31日，我们发起的分时融资应收账款的利率范围为1.5%至25.8%，加权平均利率为14.9%，加权平均剩余期限为8.3年限和到期日2038。我们收购的分时租赁融资应收账款的利率范围为2.0%至25.0%，加权平均利率为14.7%，加权平均剩余期限为6.9和到期日通过2038.
信用恶化的收购分时租赁融资应收账款
我们收购的分时租赁融资应收账款被视为购买了信用恶化的金融资产。该等应收票据最初按购入价格确认，以购入日期公允价值表示，其后按购入日期评估信贷损失拨备而“入账”。购入的不良信贷资产的面值超过收购价加上初始融资应收损失准备的差额，在实际利息法下反映为非信贷溢价，并作为利息收入的减值摊销。
请参阅注2：重要会计政策摘要有关我们收购的分时度假融资应收账款和相关信贷损失拨备的公允价值方法的更多信息。
截至2023年12月31日，我们收购的分时租赁融资应收账款到期如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 收购分时租赁融资应收账款 |
| (百万美元) | 证券化 | | 未证券化 | | 总计 |
| 年 | | | | | |
| 2024 | $ | 36 | | | $ | 55 | | | $ | 91 | |
| 2025 | 38 | | | 58 | | | 96 | |
| 2026 | 37 | | | 64 | | | 101 | |
| 2027 | 35 | | | 68 | | | 103 | |
| 2028 | 28 | | | 71 | | | 99 | |
| 此后 | 40 | | | 235 | | | 275 | |
| 总计 | $ | 214 | | | $ | 551 | | | $ | 765 | |
分时租赁融资应收账款
我们发起的分时租赁融资应收账款截至2023年12月31日，到期日如下： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 分时租赁融资应收账款 |
| (百万美元) | 证券化 | | 未证券化 | | 总计 |
| 年 | | | | | |
| 2024 | $ | 88 | | | $ | 99 | | | $ | 187 | |
| 2025 | 92 | | | 99 | | | 191 | |
| 2026 | 98 | | | 106 | | | 204 | |
| 2027 | 98 | | | 117 | | | 215 | |
| 2028 | 94 | | | 131 | | | 225 | |
| 此后 | 300 | | | 774 | | | 1,074 | |
| 总计 | $ | 770 | | | $ | 1,326 | | | $ | 2,096 | |
供资准备金
我们的应收融资款项亏损拨备变动如下：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 起源于 | | 后天 |
| 2020年12月31日的余额 | $ | 211 | | | $ | — | |
本报告所述期间获得的PCD融资应收款的初步备抵(1) | — | | | 512 | |
应收款融资损失备抵(2) | 121 | | | — | |
| 核销 | (79) | | | (11) | |
| 库存回收 | — | | | 8 | |
升级(3) | 27 | | | (27) | |
| 截至2021年12月31日的余额 | $ | 280 | | | $ | 482 | |
应收款融资损失备抵(2) | 140 | | | — | |
| 核销 | (70) | | | (119) | |
| 库存回收 | — | | | 29 | |
升级(3) | 54 | | | (54) | |
| 截至2022年12月31日的余额 | $ | 404 | | | $ | 338 | |
本报告所述期间获得的PCD融资应收款的初步备抵(4) | — | | | 30 | |
应收款融资损失备抵(2) | 171 | | | — | |
信贷损失准备(5) | — | | | (1) | |
| 核销 | (73) | | | (116) | |
| 库存回收 | — | | | 26 | |
升级(3) | (2) | | | 2 | |
| 截至2023年12月31日的余额 | $ | 500 | | | $ | 279 | |
(1)为信用恶化的应收款确定的初始毛额备抵为#美元。512百万美元，截至钻石收购日期。在这笔钱中，大约有$249100万美元涉及无法收回的净余额，例如在收购钻石之前已全部注销的贷款。因此，与先前未注销的已获得贷款有关的津贴净影响为增加#美元。263百万美元。
(2)包括融资应收账款损失的增量准备金，扣除与回购违约和升级的证券化分时租赁融资应收账款有关的活动。
(3)指因获得的贷款升级而产生的初步津贴变化。升级后的后备贷款及其相关津贴包括在最初的投资组合部分。
(4)为信用恶化的应收款确定的初始毛额备抵为#美元。30截至Grand Islander收购日期，为100万欧元。
(5)包括从获得的贷款中增加的信贷损失费用拨备。
分时租赁融资应收账款的信用质量
遗留-HGV分时租赁融资应收账款
我们的Legacy—HGV分时度假融资应收款的总结余（按FICO平均评分计算）如下：
| | | | | | | | | | | |
| 遗留-HGV分时租赁融资应收账款 |
| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| FICO评分 | | | |
| 700+ | $ | 882 | | | $ | 763 | |
| 600-699 | 311 | | | 270 | |
| 39 | | | 37 | |
没有得分(1) | 196 | | | 174 | |
| 总计 | $ | 1,428 | | | $ | 1,244 | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
下表详细列出我们按发起年份划分的Legacy—HGV分时度假融资应收款总额及截至2023年12月31日的平均FICO评分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 之前 | | 总计 |
| FICO评分 | | | | | | | | | | | | | |
| 700+ | $ | 389 | | | $ | 210 | | | $ | 93 | | | $ | 34 | | | $ | 61 | | | $ | 95 | | | $ | 882 | |
| 600-699 | 125 | | | 78 | | | 35 | | | 12 | | | 22 | | | 39 | | | 311 | |
| 13 | | | 11 | | | 5 | | | 2 | | | 3 | | | 5 | | | 39 | |
没有得分(1) | 77 | | | 40 | | | 20 | | | 13 | | | 19 | | | 27 | | | 196 | |
| 总计 | $ | 604 | | | $ | 339 | | | $ | 153 | | | $ | 61 | | | $ | 105 | | | $ | 166 | | | $ | 1,428 | |
| | | | | | | | | | | | | |
本期核销总额 | $ | — | | | $ | 8 | | | $ | 12 | | | $ | 6 | | | $ | 9 | | | $ | 18 | | | $ | 53 | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
截至2023年12月31日及2022年12月31日，我们已停止就本金总额为美元的分时度假融资应收款计提利息。101百万美元和美元76分别为100万美元。下表详列分时度假融资应收款项总额结余之账龄分析：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 遗留-HGV分时租赁融资应收账款 |
| 2023年12月31日 |
| (百万美元) | 证券化 | | 未证券化 | | 总计 |
| 当前 | $ | 577 | | | $ | 723 | | | $ | 1,300 | |
| 逾期31—90天 | 11 | | | 16 | | | 27 | |
| 逾期91—120天 | 4 | | | 4 | | | 8 | |
| 逾期121天及以上 | 2 | | | 91 | | | 93 | |
| 总计 | $ | 594 | | | $ | 834 | | | $ | 1,428 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 遗留-HGV分时租赁融资应收账款 |
| 2022年12月31日 |
| (百万美元) | 证券化 | | 未证券化 | | 总计 |
| 当前 | $ | 631 | | | $ | 520 | | | $ | 1,151 | |
| 逾期31—90天 | 9 | | | 8 | | | 17 | |
| 逾期91—120天 | 3 | | | 2 | | | 5 | |
| 逾期121天及以上 | 4 | | | 67 | | | 71 | |
| 总计 | $ | 647 | | | $ | 597 | | | $ | 1,244 | |
遗产—钻石分时度假融资
本公司收购及发起的分时度假融资应收款的总结余（按FICO平均评分）如下：
| | | | | | | | | | | |
| Legacy—Diamond收购分时度假融资 |
| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| FICO评分 | | | |
| 700+ | $ | 256 | | | $ | 373 | |
| 600-699 | 189 | | | 265 | |
| 42 | | | 55 | |
没有得分(1) | 12 | | | 16 | |
| 总计 | $ | 499 | | | $ | 709 | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
| | | | | | | | | | | |
| Legacy—Diamond起源的分时度假融资 |
| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| FICO评分 | | | |
| 700+ | $ | 403 | | | $ | 321 | |
| 600-699 | 220 | | | 163 | |
| 31 | | | 26 | |
没有得分(1) | 8 | | | 5 | |
| 总计 | $ | 662 | | | $ | 515 | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
下表按发起年份及截至2023年12月31日的平均FICO分数详细列出我们收购及发起分时度假融资应收款总额：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Legacy—Diamond收购分时度假融资 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 之前 | | 总计 |
| FICO评分 | | | | | | | | | | | | | |
| 700+ | $ | — | | | $ | — | | | $ | 46 | | | $ | 56 | | | $ | 66 | | | $ | 88 | | | $ | 256 | |
| 600-699 | — | | | — | | | 33 | | | 37 | | | 47 | | | 72 | | | 189 | |
| — | | | — | | | 8 | | | 9 | | | 8 | | | 17 | | | 42 | |
没有得分(1) | — | | | — | | | 1 | | | 3 | | | 1 | | | 7 | | | 12 | |
| 总计 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 88 | | | $ | 105 | | | $ | 122 | | | $ | 184 | | | $ | 499 | |
| | | | | | | | | | | | | |
本期核销总额 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 14 | | | $ | 23 | | | $ | 35 | | | $ | 44 | | | $ | 116 | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Legacy—Diamond起源的分时度假融资 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 之前 | | 总计 |
| FICO评分 | | | | | | | | | | | | | |
| 700+ | $ | 196 | | | $ | 156 | | | $ | 51 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 403 | |
| 600-699 | 98 | | | 92 | | | 30 | | | — | | | — | | | — | | | 220 | |
| 13 | | | 13 | | | 5 | | | — | | | — | | | — | | | 31 | |
没有得分(1) | 5 | | | 2 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 8 | |
| 总计 | $ | 312 | | | $ | 263 | | | $ | 87 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 662 | |
| | | | | | | | | | | | | |
本期核销总额 | $ | — | | | $ | 10 | | | $ | 10 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 20 | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
截至2023年12月31日及2022年12月31日，我们已停止就本金总额为美元的Legacy—Diamond分时度假融资应收款计提利息。373百万美元和美元377分别为100万美元。下表详列分时度假应收款项总额结余之账龄分析：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 遗产—钻石分时度假融资 |
| 2023年12月31日 |
| (百万美元) | 证券化 | | 未证券化 | | 总计 |
| 当前 | $ | 294 | | | $ | 457 | | | $ | 751 | |
| 逾期31—90天 | 14 | | | 23 | | | 37 | |
| 逾期91—120天 | 5 | | | 9 | | | 14 | |
| 逾期121天及以上 | 6 | | | 353 | | | 359 | |
| 总计 | $ | 319 | | | $ | 842 | | | $ | 1,161 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 遗产—钻石分时度假融资 |
| 2022年12月31日 |
| (百万美元) | 证券化 | | 未证券化 | | 总计 |
| 当前 | $ | 373 | | | $ | 442 | | | $ | 815 | |
| 逾期31—90天 | 13 | | | 19 | | | 32 | |
| 逾期91—120天 | 4 | | | 8 | | | 12 | |
| 逾期121天及以上 | 13 | | | 352 | | | 365 | |
| 总计 | $ | 403 | | | $ | 821 | | | $ | 1,224 | |
遗产—格兰德岛人分时度假融资
我们的Legacy—Grand Islander收购和发起的分时度假融资应收款的平均FICO评分的总余额如下：
| | | | | |
| Legacy—Grand Islander收购分时度假融资 |
| (百万美元) | 2023年12月31日 |
| FICO评分 | |
| 700+ | $ | 66 | |
| 600-699 | 20 | |
| — | |
没有得分(1) | 180 | |
| 总计 | $ | 266 | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
| | | | | |
| Legacy—Grand Islander发起的分时度假融资 |
| (百万美元) | 2023年12月31日 |
| FICO评分 | |
| 700+ | $ | 3 | |
| 600-699 | — | |
| — | |
没有得分(1) | 3 | |
| 总计 | $ | 6 | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
下表按发起年份详细列出我们于二零二三年十二月三十一日的收购及发起分时度假融资应收款总额及平均FICO评分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Legacy—Grand Islander收购分时度假融资 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 之前 | | 总计 |
| FICO评分 | | | | | | | | | | | | | |
| 700+ | $ | 28 | | | $ | 16 | | | $ | 5 | | | $ | 2 | | | $ | 7 | | | $ | 8 | | | $ | 66 | |
| 600-699 | 9 | | | 4 | | | 1 | | | 1 | | | 2 | | | 3 | | | 20 | |
| — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
没有得分(1) | 39 | | | 29 | | | 18 | | | 20 | | | 34 | | | 40 | | | 180 | |
| 总计 | $ | 76 | | | $ | 49 | | | $ | 24 | | | $ | 23 | | | $ | 43 | | | $ | 51 | | | $ | 266 | |
| | | | | | | | | | | | | |
本期核销总额 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Legacy—Grand Islander发起的分时度假融资 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 之前 | | 总计 |
| FICO评分 | | | | | | | | | | | | | |
| 700+ | $ | 3 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3 | |
| 600-699 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
没有得分(1) | 3 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3 | |
| 总计 | $ | 6 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6 | |
| | | | | | | | | | | | | |
本期核销总额 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
(1)没有FICO评分的分时度假融资应收款主要与外国借款人有关。
截至2023年12月31日，我们已停止对本金总额为美元的Legacy—Grand Islander分时度假融资应收款计提利息，14百万美元。下表详列分时度假应收款项总额结余之账龄分析：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 遗产—格兰德岛人分时度假融资 |
| 2023年12月31日 |
| (百万美元) | 证券化 | | 未证券化 | | 总计 |
| 当前 | $ | 71 | | | $ | 183 | | | $ | 254 | |
| 逾期31—90天 | 1 | | | 3 | | | 4 | |
| 逾期91—120天 | — | | | 1 | | | 1 | |
| 逾期121天及以上 | — | | | 13 | | | 13 | |
| 总计 | $ | 72 | | | $ | 200 | | | $ | 272 | |
注8：盘存
库存包括以下各项：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 已完成的未售出VOI | $ | 1,259 | | | $ | 1,096 | |
| 在建工程 | 140 | | | 62 | |
| 土地、基础设施和其他 | 1 | | | 1 | |
| 总计 | $ | 1,400 | | | $ | 1,159 | |
截至2023年12月31日止年度，我们以美元收购了与纽约一处物业相关的存货，136从第三方开发商那里获得了100万美元。根据购买协议，并无与该物业有关的进一步存货承担。
截至2023年12月31日止年度，我们录得非现金经营活动转移$，92有关兴建中的分时度假单位的登记， 财产和设备，净额至库存， 我们在夏威夷的两处房产随着VOI库存的构建，它被记录到 财产和设备，净额直至该等单位登记及可供出售为止。一旦登记并可供出售，单位然后转移到完成的未出售VOI库存。见附注24： 现金流量信息的补充披露关于非现金转账的信息。
下表呈列与VOI产品有关的销售调整成本以及对存货账面值及VOI销售成本的相关影响：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
销售成本调整(1) | $ | 61 | | | $ | 23 | | | $ | (2) | |
(1)截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，销售成本调整导致VOI销售成本减少及存货增加。截至二零二一年十二月三十一日止年度，销售成本调整导致VOI销售成本增加及存货减少。
注9：财产和设备
物业及设备包括以下各项：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 土地 | $ | 232 | | | $ | 235 | |
| 建筑和租赁的改进 | 415 | | | 403 | |
| 家具和设备 | 113 | | | 78 | |
| 在建工程 | 221 | | | 251 | |
| 981 | | | 967 | |
| 累计折旧 | (223) | | | (169) | |
| 总计 | $ | 758 | | | $ | 798 | |
财产和设备的折旧费用为#美元。51百万，$52百万美元，以及$36截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
在截至2023年12月31日的年度内，我们录得非现金经营活动转移$20百万美元至财产和设备、网络、与购买南卡罗来纳州的单位有关。
在截至2022年12月31日的年度，我们记录了减值费用冲销$72000万美元，与资产重新分类和减值费用#美元相对应4600万美元，用于某些资产的报废。
参见附注24：现金流量信息的补充披露关于非现金转账的信息。
注10：综合可变权益实体
截至2023年12月31日，我们进行了整合11VIES。这些实体的活动仅限于向我们购买符合条件的无追索权分时租赁融资应收账款，以及发行债务证券和/或根据债务安排借款，以促进此类购买。这些实体持有的分时融资应收账款不向我们的债权人提供，也不是我们的合法资产，通过这些实体证券化的债务也不是我们的法律责任。
我们已经确定，我们是可变利益实体的主要受益者，因为我们有权指导对其经济表现影响最大的活动。我们也是这些分时度假融资应收账款的服务商，并经常更换或回购拖欠未偿还本金的分时度假融资应收账款。此外，我们有权获得对他们可能意义重大的福利。只有我们VIE的资产可以用来清偿各自实体的债务。
作为收购Grand Islander的一部分，我们收购了Grand Islander未偿还分时租赁融资应收账款证券化交易相关实体的可变权益。由于它们在性质上与我们之前建立的VIE相似，因此它们已汇总用于披露目的。我们还假设了一项分时租赁安排，其未偿还余额为#美元。124截至2023年12月31日为1.2亿美元，被认为是VIE。请参阅注15：债务和无追索权债务以获取更多信息。
我们的综合资产负债表包括该等实体的资产及负债，主要包括以下各项：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 受限现金 | $ | 48 | | | $ | 48 | |
| 分时租赁融资应收账款净额 | 1,395 | | | 883 | |
| 无追索权债务净额 | 1,466 | | | 1,003 | |
注 11: 对未合并关联公司的投资
截至2023年12月31日，我们拥有BRE Ace LLC及1776HoldingsLLC的所有权权益，该等公司均为VIE。我们不会合并BRE Ace LLC和1776 Holdings LLC，因为我们不是主要受益人。就两个VIE而言，我们的投资权益均计入综合资产负债表， 对非合并附属公司的投资， 及所赚取的权益计入综合经营报表， 未合并关联公司收益中的权益.
截至2023年12月31日止年度，我们收到现金分派约$16从我们对BRE Ace LLC的投资中获得的1000万美元
我们的二未合并附属公司的债务余额合计为美元427百万美元和美元393截至2023年12月31日和2022年12月31日，债务由他们的资产担保，不向我们追索。我们因投资权益而面临的最大损失风险 二非合并附属公司主要限于（i）投资的账面值，总额为美元，71百万美元和美元72于2023年12月31日及2022年12月31日分别为百万元及（ii）根据收费服务安排赚取的佣金及其他费用的应收款项。见注21： 关联方交易以获取更多信息。
注12：无形资产
无形资产及相关摊销费用如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (百万美元) | 总账面金额 | | 累计摊销 | | 账面净额 |
| 商号 | $ | 18 | | | $ | (18) | | | $ | — | |
| 管理合同 | 1,340 | | | (347) | | | 993 | |
| 俱乐部成员关系 | 139 | | | (57) | | | 82 | |
| 大写软件 | 207 | | | (124) | | | 83 | |
| 总计 | $ | 1,704 | | | $ | (546) | | | $ | 1,158 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (百万美元) | 总账面金额 | | 累计摊销 | | 账面净额 |
| 商号 | $ | 18 | | | $ | (17) | | | $ | 1 | |
| 管理合同 | 1,340 | | | (230) | | | 1,110 | |
| 俱乐部成员关系 | 139 | | | (37) | | | 102 | |
| 大写软件 | 163 | | | (99) | | | 64 | |
| 总计 | $ | 1,660 | | | $ | (383) | | | $ | 1,277 | |
无形资产的摊销费用为#美元。1631000万，$192百万美元，以及$90截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的净资产分别为百万美元。商号已于2023年12月31日悉数摊销。截至2023年12月31日，管理协议的加权平均寿命为 34.6多年来，俱乐部成员的关系， 14.4年，和资本化的软件， 3.0年截至2022年12月31日止年度，我们确认美元3 无形减值损失。 不是无形减值支出已于截至2023年及2021年12月31日止年度确认。
截至2023年12月31日，我们摊销无形资产的未来摊销费用估计如下：
| | | | | |
| (百万美元) | 未来摊销费用 |
| 2024 | $ | 162 | |
| 2025 | 138 | |
| 2026 | 114 | |
| 2027 | 88 | |
| 2028 | 78 | |
| 此后 | 578 | |
| 总计 | $ | 1,158 | |
注13：其他资产
其他资产如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 库存保证金 | $ | 1 | | | $ | 9 | |
| 递延销售、营销、一般和行政费用 | 20 | | | 18 | |
预付费用(1) | 89 | | | 117 | |
| 云计算安排 | 19 | | | 15 | |
| 应收利息 | 21 | | | 17 | |
| 递延所得税资产 | 9 | | | 8 | |
| 利率互换 | 42 | | | 63 | |
| 其他 | 113 | | | 126 | |
| 总计 | $ | 314 | | | $ | 373 | |
(1)净额：$11截至2022年12月31日止年度，由于若干被视为无法收回的开支而确认减值。
注14：应付帐款、应计费用和其他
应付账款、应计费用及其他如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 应计雇员薪酬和福利 | $ | 122 | | | $ | 139 | |
| 应付帐款 | 144 | | | 83 | |
| 积分奖励责任 | 54 | | | 51 | |
| 由于Hilton | 48 | | | 54 | |
| 应付所得税 | 11 | | | 34 | |
| 销售及其他应付税项 | 150 | | | 145 | |
| 应计法律和解 | 123 | | | 124 | |
其他应计费用(1) | 300 | | | 377 | |
| 总计 | $ | 952 | | | $ | 1,007 | |
(1)其他应计费用包括应付利息、应付HOA款项和各种应计负债.
注15：债务和非回收债务
债务
下表详述我们的未偿还债务余额及其相关利率：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
债务(1) | | | |
| 高级担保信贷安排 | | | |
定期贷款，利率为 8.213%，2028年到期 | $ | 1,271 | | | $ | 1,284 | |
左轮手枪的速度， 7.360%，2026年到期 | 438 | | | 40 | |
高级票据，利率为5.000%，2029年到期 | 850 | | | 850 | |
高级票据，利率为4.875%，2031年到期 | 500 | | | 500 | |
| 其他债务 | 33 | | | 29 | |
| 总债务，总债务 | 3,092 | | | 2,703 | |
减去：未摊销递延融资成本和折扣(2)(3) | (43) | | | (52) | |
| 总债务，净额 | $ | 3,049 | | | $ | 2,651 | |
(1)截至2023年和2022年12月31日，加权平均利率为 6.649%和6.143%。
(2)金额包括与我们定期贷款和优先票据有关的未摊销递延融资成本#美元。21百万美元和美元17分别为2023年12月31日和2023年12月31日的26百万美元和美元19截至2022年12月31日，分别为100万。这一数额还包括未摊销的原始发行折扣#美元。5百万美元和美元7截至2023年12月31日和2022年12月31日，
(3)数额不包括#美元的未摊销递延融资成本。3百万美元和美元4截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别与我们的循环设施相关，这些设施包括在其他资产在我们的综合资产负债表中。
高级担保信贷安排
在截至2023年12月31日的年度内，我们偿还了$323在高级担保信贷安排下的100万美元。截至2023年12月31日，我们拥有9循环信贷安排项下未偿还信用证的百万美元和1由现金抵押品支持的未偿还的百万美元。截至2023年12月31日，我们遵守了所有适用的维护和财务契约和比率。截至2023年12月31日，我们有$553左轮手枪贷款下的剩余借款能力为100万美元。
2023年5月31日，我们修订了我们的信贷安排协议，将伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)参考利率过渡到有担保隔夜融资利率(SOFR)参考利率。我们在ASC 848，参考汇率改革(“ASC 848”)中应用了可选的权宜之计，将修改视为现有合同的延续。因此，这一过渡不需要在修改日期重新计量或重新评估以前的会计决定，参考汇率的变化将从修改日期起预期适用。
2023年10月6日，我们修改了高级担保信贷安排下的定期贷款。根据修订，新利率为SOFR加利差调整0.11%+2.75%，低于SOFR加上利差调整0.11%+3.00%。此外，定期贷款的利率下限从0.50%至0.00%。在截至2023年12月31日的年度内，我们支出了约美元2与修正案相关的债务发行成本为1.6亿美元。
我们主要使用利率互换作为我们可变利率债务的利率风险管理战略的一部分。这些利率互换与剩余的基于SOFR的高级担保信贷安排相关。在2023年第二季度，我们修改了利率互换合约，从一个月期LIBOR过渡到一个月SOFR作为浮动利率。经修订的合同名义金额为#美元。5501000万美元。
截至2023年12月31日，这些利率互换将我们定期贷款的基于SOFR的浮动利率转换为1.552026年至2028年到期的年利率，用于这笔借款的余额，最高可达我们利率掉期的名义价值。截至2023年12月31日，我们定期贷款项下的利率掉期总名义价值为$550百万美元。我们的利率互换已被指定为利率风险的现金流对冲，并按其估计公允价值计入年内的资产。其他资产在我们的综合资产负债表中。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，我们现金流对冲的估计公允价值为1美元。42百万美元和美元63分别为100万美元。我们将与该等衍生工具有关的付款列为利息开支及为列报目的而对累积的其他全面收益重新分类。我们在综合现金流量表中对对冲经营活动中利率风险的衍生工具的现金流入和流出进行分类。
下表反映了#年扣除税金后的活动。累计其他综合收益截至2023年12月31日止年度，与我们的衍生工具有关的：
| | | | | |
| 衍生工具未实现收益净额 |
| 截至2022年12月31日的余额 | $ | 48 | |
| 重新分类前其他全面收入净额 | 3 | |
| 重新分类为净收入 | (19) | |
| 截至2023年12月31日的余额 | $ | 32 | |
2029年和2031年到期的高级票据
优先无抵押票据由若干附属公司以优先无抵押基准担保。截至2023年12月31日，我们遵守所有适用的财务契约。
无追索权债务
下表详述我们的未偿还无追索权债务余额及相关利率：
| | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
无追索权债务(1) | | | |
分时度假设施，平均费率为 6.420%，2025年到期(3) | $ | 400 | | | $ | 98 | |
大岛民分时度假设施，平均费率为 6.716%，2029年到期 | 124 | | | — | |
HGV证券化债务，加权平均利率为 2.711%，2028年到期 | — | | | 42 | |
HGV证券化债务，加权平均利率为 3.602%，2032年到期 | 66 | | | 98 | |
HGV证券化债务，加权平均利率为 2.431%，2033年到期 | 70 | | | 101 | |
HGV证券化债务，加权平均利率为 4.304%，2034年到期 | 118 | | | 168 | |
HGV证券化债务，加权平均利率为 4.826%，2037年到期 | 188 | | | 251 | |
HGV证券化债务，加权平均利率为 5.937%，2038年到期 | 264 | | | — | |
HGV证券化债务，加权平均利率为 3.658%，2039年到期 | 95 | | | 134 | |
大岛民证券化债务，加权平均利率为 2.965%，2029年到期 | 15 | | | — | |
大岛民证券化债务，加权平均利率为 3.316%，2033年到期 | 55 | | | — | |
钻石度假村业主信托2019年，加权平均利率为 3.255%，2032年到期 | — | | | 87 | |
钻石度假村业主信托2021年，加权平均利率为 2.160%，2033年到期 | 87 | | | 134 | |
| 无追索权债务共计，毛额 | 1,482 | | | 1,113 | |
减去：未摊销递延融资成本和折扣(2) | (16) | | | (11) | |
| 无追索权债务总额，净额 | $ | 1,466 | | | $ | 1,102 | |
(1)截至2023年12月31日和2022年12月31日，加权平均利率为5.095%和3.539%。
(2)数额包括未摊销递延融资成本#美元。12100万美元，仅与证券化债务有关，不包括#美元的未摊销递延融资成本2百万美元和美元4截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别与包括在其他资产在我们的综合资产负债表中。该金额还包括$的未摊销折扣。4与Grand Islander收购日确认的Grand Islander证券化债务相关的100万欧元。
(3)分时租赁融资机制的循环承诺期于2024年5月终止；但还款到期日比承诺终止日期延长12个月，至2025年5月。
分时度假贷款是完全从作为抵押品和相关资产质押的分时度假融资应收款池中支付的无追索权债务。截至2023年12月31日，分时度假基金和大岛分时度假基金的剩余借款能力为#美元。350百万美元和美元1分别为100万美元。
2023年8月，我们完成了一项约为美元的证券化293分时度假融资应收账款总额为100万美元，发行了约#美元187百万美元5.72%注释，$79百万美元6.11%注释和$27百万美元6.942038年1月到期的%债券。证券化债务由质押资产支持，主要由一笔分时融资应收账款组成，这些应收账款以第一按揭、信托契据、会员权益或分时租赁权益(房地产的费用简单权益除外)为抵押，最初由一美元担保。49百万现金押金。证券化债务是一种无追索权债务，只能从作为债务抵押品的分时度假融资应收款池中支付。这个
所得款项用于偿还部分现有债务和其他一般企业用途。此外，在证券化方面，我们产生了$5债券发行成本为100万美元。
在截至2023年12月31日的年度内，我们偿还了$273分时度假设施的百万美元，以及$421证券化债务为100万美元。
我们被要求将从客户收到的分时度假融资应收账款和证券化债务存入由第三方维护的存管账户。存管账户每月用于支付各自贷款协议规定的到期本金、利息和其他款项。存管账户中的余额为#美元。48百万美元和美元50分别截至2023年和2022年12月31日，并包括在受限现金在我们的综合资产负债表中。
债务到期日
截至2023年12月31日，我们债务和无追索权债务的合同到期日如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 债务 | | 无追索权债务 | | 总计 |
| 年 | | | | | |
| 2024 | $ | 17 | | | $ | 255 | | | $ | 272 | |
| 2025 | 17 | | | 602 | | | 619 | |
| 2026 | 453 | | | 161 | | | 614 | |
| 2027 | 13 | | | 119 | | | 132 | |
| 2028 | 1,228 | | | 85 | | | 1,313 | |
| 此后 | 1,364 | | | 260 | | | 1,624 | |
| 总计 | $ | 3,092 | | | $ | 1,482 | | | $ | 4,574 | |
注16：公允价值计量
我们须予披露之金融资产及负债之账面值及估计公平值如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| | | 公允价值 |
| (百万美元) | 携带 金额 | | 1级 | | 3级 |
| 资产： | | | | | |
分时租赁融资应收账款净额(1) | $ | 2,113 | | | $ | — | | | $ | 2,289 | |
| 负债： | | | | | |
债务，净额(2) | 3,049 | | | 2,496 | | | 483 | |
无追索权债务净额(2) | 1,466 | | | 867 | | | 592 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| | | 公允价值 |
| (百万美元) | 携带 金额 | | 1级 | | 3级 |
| 资产： | | | | | |
分时租赁融资应收账款净额(1) | $ | 1,767 | | | $ | — | | | $ | 1,910 | |
| 负债： | | | | | |
债务，净额(2) | 2,651 | | | 2,413 | | | 76 | |
无追索权债务净额(2) | 1,102 | | | 957 | | | 97 | |
(1)扣除融资应收账款损失准备后的账面金额。
(2)扣除未摊销递延融资成本和贴现后的账面价值
我们对公允价值的估计是使用现有市场信息和适当的估值方法确定的。要解读市场数据和制定估计的公允价值，需要相当大的判断力。上表不包括现金及现金等价物、限制性现金、应收账款及预付存款，由于这些工具的到期日及流动资金较短，所有这些项目的公允价值均接近其账面值。
我们发起和收购的分时租赁融资应收账款的估计公允价值是使用贴现现金流模型确定的。我们的模型基于当前市场对类似类型安排的假设，将违约率、息票利率、信用质量和贷款条件分别纳入投资组合。
我们的2级衍生金融工具的估计公允价值是利用根据可观察到的市场利率曲线和市场波动性得出的对未来利率的预期而贴现的预计未来现金流量来确定的。请参阅注15：债务和无追索权债务上面。
我们1级债务和无追索权债务的估计公允价值是基于活跃的债务市场的价格。
我们的3级债务和无追索权债务的估计公允价值基于以下因素：
•债务-根据为类似发行获得的指示性报价和预测的未来现金流
按风险调整后的利率贴现。
•无追索权债务-基于预计的未来现金流，按风险调整后的利率贴现。
注17：租契
我们以经营租赁的形式租赁销售中心、办公空间和设备。我们的租约从2024年到2034年在不同的日期到期，有不同的续签和终止选项。我们的租赁条款包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租约的选项。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，我们停止使用某些办公室作为我们业务运营整合的一部分，并确认相关运营租赁使用权资产减值1美元31000万美元和300万美元6分别为100万美元。我们做到了不是I don‘不确认截至2021年12月31日的年度使用权资产的任何减值。
我们确认租赁的租金支出，包括或有和非或有租赁付款条款。与非或有租赁付款相关的租金在租赁期内按直线原则确认。或有租金费用包括短期租金和浮动租金。所有经营租赁的租金支出如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 最低租金 | $ | 28 | | | $ | 34 | | | $ | 20 | |
| 或有租金 | 11 | | | 4 | | | 2 | |
| 总计 | $ | 39 | | | $ | 38 | | | $ | 22 | |
与经营租赁有关的补充现金流量信息如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 为计量租赁负债所包括的金额支付的现金： | | | |
| 经营性租赁的经营性现金流出 | $ | 27 | | | $ | 27 | |
| 以新的租赁负债换取的使用权资产： | | | |
| 经营租约 | 9 | | | 25 | |
与经营租赁有关的补充资产负债表信息如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 加权-经营租赁的平均剩余租赁期限(年) | 6 | 6 |
| 经营租赁加权平均贴现率 | 4.85 | % | | 4.57 | % |
于2023年12月31日，根据不可撤销经营租赁支付的未来最低租金如下：
| | | | | |
| (百万美元) | 经营租约 |
| 年 | |
| 2024 | $ | 20 | |
| 2025 | 18 | |
| 2026 | 14 | |
| 2027 | 8 | |
| 2028 | 6 | |
| 此后 | 26 | |
| 未来最低租赁付款总额 | 92 | |
| 减去：推定利息 | (14) | |
| 租赁负债现值 | $ | 78 | |
注18：所得税
我们的税收准备金包括应付的联邦、州和外国所得税。 本集团除税前收入（亏损）的国内外部分如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美国税前收入 | $ | 335 | | | $ | 384 | | | $ | 195 | |
| 国外税前收入 | 114 | | | 97 | | | 74 | |
| 税前总收入 | $ | 449 | | | $ | 481 | | | $ | 269 | |
我们的所得税拨备组成部分如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 当前： | | | | | |
| 联邦制 | $ | 105 | | | $ | 102 | | | $ | (5) | |
| 状态 | 18 | | | 19 | | | 9 | |
| 外国 | 36 | | | 46 | | | 31 | |
| 总电流 | 159 | | | 167 | | | 35 | |
| 延期： | | | | | |
| 联邦制 | (22) | | | (21) | | | 61 | |
| 状态 | (1) | | | (16) | | | (1) | |
| 外国 | — | | | (1) | | | (2) | |
| 延期合计 | (23) | | | (38) | | | 58 | |
| 所得税拨备总额 | $ | 136 | | | $ | 129 | | | $ | 93 | |
我们按美国法定税率计算的税项拨备与所得税拨备的对比如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美国联邦所得税法定条款 | $ | 94 | | | $ | 101 | | | $ | 57 | |
| 州和地方所得税，扣除美国联邦税收优惠 | 17 | | | 4 | | | 8 | |
| 海外业务的影响 | 10 | | | 17 | | | 11 | |
| 分期付款销售利息，扣除美国联邦税收优惠 | 3 | | | 1 | | | 3 | |
| 不确定的税收状况 | 5 | | | 4 | | | 3 | |
| 交易成本 | — | | | — | | | 5 | |
基于股份的薪酬，扣除IRC §162(M)限制 | 2 | | | 3 | | | 5 | |
| | | | | |
| 其他 | 5 | | | (1) | | | 1 | |
| 所得税拨备 | $ | 136 | | | $ | 129 | | | $ | 93 | |
递延所得税是指资产和负债加上结转项目的账面和计税基础之间的差异所产生的税收影响。
递延税项结余净额之组成如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 递延税项资产 | $ | 9 | | | $ | 8 | |
| 递延税项负债 | (631) | | | (659) | |
| 递延税项净负债 | $ | (622) | | | $ | (651) | |
产生递延税项负债净额之暂时性差异及结转之税务影响如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 递延税项资产： | | | |
| 补偿 | $ | 20 | | | $ | 18 | |
| 国内税收损失和信贷结转 | 35 | | | 37 | |
| 国外税收损失结转 | 41 | | | 38 | |
| 其他储备 | 177 | | | 152 | |
| 273 | | | 245 | |
| 估值免税额 | (81) | | | (78) | |
| 递延税项资产 | 192 | | | 167 | |
| 递延税项负债： | | | |
| 财产和设备 | (128) | | | (138) | |
| 应摊销无形资产 | (251) | | | (284) | |
| 递延收入 | (435) | | | (396) | |
| | | |
| 递延税项负债 | (814) | | | (818) | |
| 递延税项净负债 | $ | (622) | | | $ | (651) | |
截至2023年12月31日，我们有$43联邦百万美元163100万美元，以及美元112100万个州税收损失结转，到期日期不同。联邦损失将在2024年至2034年期间到期，而大部分外国税收损失可以无限期结转。大多数州税收损失的有效期为， 十五年和二十年.我们的国外税收抵免结转额为美元12百万美元和州税收抵免结转美元5万信贷结转一般将于二零二七年至二零三七年期间到期。
我们就财务报告目的设立估值拨备，以抵销若干递延税项资产，原因是我们未来变现该等资产的能力存在不确定性。估值备抵从美元增加78百万，截至
2022年12月31日至$81截至2023年12月31日止，本集团的净经营亏损为2023年12月31日，主要是由于外汇对净经营亏损的影响。
未确认税务优惠金额的确认如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 年初未确认的税收优惠 | $ | 23 | | | $ | 12 | | | $ | — | |
| 本期税收头寸增加 | 2 | | | 2 | | | 1 | |
| 上期税收头寸增加 | 3 | | | 11 | | | 18 | |
| 因适用的诉讼时效失效而减少 | (3) | | | (2) | | | (7) | |
| 年底未确认的税收优惠 | $ | 25 | | | $ | 23 | | | $ | 12 | |
我们记录了$25百万美元和美元23截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别为未确认税收优惠的负债，不包括利息和罚款应付账款、应计费用和其他在合并资产负债表中。如果我们承认了这些税收优惠，$25百万美元和美元23100万美元，加上相关的利息和罚款，将有利地影响年度有效税率。利息和罚款的累计负债总额为#美元。34百万美元和美元31分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。我们预计，在未来12个月内，我们未确认的税收优惠不会有任何重大增加或减少。
我们在不同诉讼时效的司法管辖区提交联邦、州和外国所得税申报单。我们目前正在几个税务管辖区接受审计。主要税收管辖区的开放纳税年度为2006年至2023年。虽然不能保证审计结果，但我们相信我们有足够的资金进行这些审计。
尽管2017年的减税和就业法案一般取消了对外国子公司股息的美国联邦所得税，但如果这些利润被分配，可能会产生外国预扣税。由于我们打算无限期地将这些金额再投资于我们的海外业务，因此没有因外国收益或其他外部基础差异而应计的所得税或递延税款。由于我们所处的多司法管辖区税务环境的内在复杂性，估计这些数额是不可行的。
注19：基于股份的薪酬
库存计划
2023年5月3日，《2023年综合激励计划》(简称《2023年计划》)获得股东批准，取代《2017年综合激励计划》和《2017年度非雇员董事计划》(简称《2017计划》)。2023年计划授权向某些员工和董事发行限制性股票单位(“服务RSU”或“RSU”)、非限制性股票期权(“期权”)、时间和业绩授予限制性股票单位(“绩效RSU”或“PSU”)以及股票增值权(“SARS”)。根据2023年计划，5,240,000我们的普通股预留供发行。2017年的计划将一直有效，直到之前根据该计划授予的所有赔偿金都已支付、没收或到期。根据2017年计划取消或没收而不发行任何股票的基础奖励股票将被添加到2023计划股票池。然而，根据2017年计划剩余可供发行的股票不再可供发行，未来的所有奖励将根据2023年计划授予。截至2023年12月31日，有5,279,236根据2023年计划，可供未来发行的普通股。
我们确认了以股份为基础的薪酬支出为$39百万，$46百万美元和美元48于截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度，本集团分别为百万美元。与此项补偿有关的确认的总税收优惠为美元6百万，$6百万美元和美元4截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的净资产分别为百万美元。此外，我们预扣与净股份结算相关的普通股股份，以支付根据我们的员工股权激励计划授予奖励时的预扣税责任。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，我们保留约 264,000, 147,000和131,000股份总成本为美元14百万，$8百万美元和美元6100万美元，通过净股份结算。为支付预扣税责任而预扣的股份已予退休。
截至2023年12月31日，未归属奖励的未确认补偿成本约为美元，29百万美元，预计将在加权平均期间确认1.8好几年了。
服务RSU
服务RSU每年分期归属， 三年自授出日期起，但须视乎有关个人是否继续受雇至适用的归属日期为止。既得服务RSU通常将为共同的，
车辆.授出日期之公平值等于授出日期之收市价。 下表提供了我们过去三个财政年度的服务RSU赠款的信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 已授予的股份数量 | 537,964 | | | 800,378 | | | 588,930 | |
| 加权平均授出日每股公允价值 | $ | 48.60 | | | $ | 44.12 | | | $ | 38.50 | |
| 已归属股份之公平值（以百万计）。 | $ | 23 | | | $ | 25 | | | $ | 19 | |
下表概述我们受限制股份单位于截至二零二三年十二月三十一日止年度的活动：
| | | | | | | | | | | |
| 数量
股票 | | 加权平均授予日期公允价值 |
| 未清偿，期初 | 1,300,584 | | | 40.09 | |
| 授与 | 537,964 | | | 48.60 | |
| 既得 | (624,972) | | | 37.40 | |
| 被没收 | (68,723) | | | 45.87 | |
| 未清偿，期末 | 1,144,853 | | | 45.21 | |
选项
期权归属于 三年自授出之日起每年分期付款，但须视个人持续受雇至适用的归属日期而定， 10终止服务的个人的未归属部分，自授予日期起计或较早者。行使价等于普通股于授出日期的收市价。 下表提供了我们过去三个财政年度的期权授予的资料：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 授予的期权数量 | 301,215 | | | 389,536 | | | 542,793 | |
| 每股加权平均行权价 | $ | 49.14 | | | $ | 44.09 | | | $ | 38.22 | |
| 加权平均授出日每股公允价值 | $ | 24.78 | | | $ | 20.08 | | | $ | 18.41 | |
该等购股权之加权平均授出日期公平值乃采用柏力克—舒尔斯—默顿购股权定价模式厘定，假设如下。预期波幅乃使用本公司股价的历史波幅计算。无风险利率乃根据截至授出日期最接近预期年期之库务恒定到期利率计算。预期年期乃使用购股权之归属期及合约年期估计：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
预期波动率 | 46.8 | % | | 45.8 | % | | 50.5 | % |
股息率(1) | — | % | | — | % | | — | % |
无风险利率 | 4.2 | % | | 1.7 | % | | 1.1 | % |
预期期限(以年为单位) | 6.0 | | 6.0 | | 6.0 |
(1)于授出日期，我们并无计划于该等购股权之预期年期内派付股息。
下表概述截至二零二三年十二月三十一日止年度我们的购股权活动：
| | | | | | | | | | | |
| 数
的股份 | | 每股加权平均行权价 |
| 未清偿，期初 | 2,412,232 | | | $ | 34.35 | |
| 授与 | 301,215 | | | 49.14 | |
| 已锻炼 | (263,570) | | | 28.86 | |
| 没收、取消或过期 | (32,159) | | | 45.29 | |
| 未清偿，期末 | 2,417,718 | | | 36.65 | |
| 可行使，期末 | 1,705,249 | | | 33.26 | |
截至2023年12月31日，我们拥有 1,705,249可行使的未偿还期权，其内在价值合计为$13百万和加权平均剩余合同期限约为6好几年了。年内所有已行使期权的内在价值为#美元。4.9百万美元。
性能RSU
2023年3月，我们发布了119,887授予日期公允价值为$的履约RSU49.14。性能RSU在3年制绩效期间，包括50按公司经调整的未计利息、税项及折旧及摊销前收益(未计利息支出、税项及折旧及摊销前收益)，再按净递延及确认收入及与销售在建项目VOI有关的相关直接费用而作进一步调整的业绩RSU的百分比。剩下的50绩效RSU的百分比取决于某些合同销售目标的实现情况。
如果认为有可能实现业绩目标，补偿费用将在业绩期末入账。如果没有达到绩效目标，则不会确认任何薪酬成本，并且以前确认的任何薪酬成本都将被冲销。
下表提供了有关我们的绩效RSU赠款的信息，该信息基于我们在第7项中描述的调整后EBITDA指标。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析本年度报告的10-K表，通过对过去三个财政年度与在建项目的VOI销售有关的收入和相关直接费用的净递延和确认而进一步调整：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 已授予的股份数量 | 59,944 | | | 46,532 | | | 178,224 | |
| 加权平均授出日每股公允价值 | $ | 49.14 | | | $ | 44.09 | | | $ | 39.55 | |
| 已归属股份之公平值（以百万计）。 | 4 | | — | | | — | |
下表提供有关我们的绩效受限制单位补助金的资料，该资料是根据过去三个财政年度的合同销售额计算的：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 已授予的股份数量 | 59,944 | | | 46,532 | | | 62,356 | |
| 加权平均授出日每股公允价值 | $ | 49.14 | | | $ | 44.09 | | | $ | 38.22 | |
| 已归属股份之公平值（以百万计）。 | 4 | | | — | | | — | |
2021财年， 235,249表现受限制单位补助金（基于实现若干运行率成本节约措施）以加权平均授出日期每股公平值为美元40.27.于二零二三年及二零二二财政年度，并无基于实现若干营运成本节约措施而发放的绩效受限制单位补助金。
下表概述截至2023年12月31日止年度我们的表现受限制股份单位的活动：
| | | | | | | | | | | |
| 数量
股票 | | 每股加权平均行权价 |
| 未清偿，期初 | 726,710 | | | $ | 37.26 | |
| 授与 | 119,887 | | | 49.14 | |
业绩成果份额调整 (1) | 90,162 | | | 38.22 | |
既得 | (214,873) | | | 38.22 | |
| 没收、取消或过期 | (161,719) | | | 26.27 | |
| 未清偿，期末 | 560,167 | | | 42.77 | |
(1)反映超过目标的股票数量，基于2021年3月绩效RSU授予的绩效期间结束时确定的实际绩效
员工购股计划
2017年3月，董事会通过了希尔顿度假公司员工购股计划，该计划于2017年生效。关于该计划，我们保留了2.5根据ESPP可购买的百万股普通股。ESPP允许符合条件的员工以不低于每股的价格购买我们的普通股95购买日普通股每股公平市值的%，不超过计划管理人为发售期间设定的最高门槛。截至2022年12月31日的年度，
到2021年，我们发布了121,095和39,985分别为股票，并确认不到$1这两个期间与此计划相关的薪酬支出均为百万美元。
在2022年第四季度，董事会修改了ESPP计划，允许符合条件的员工以不低于每股的价格购买我们的普通股85在购买期的第一天或购买期的最后一天，普通股每股公平市价的百分比，以较低者为准，直至计划管理人为发售期间设定的最高门槛。该修正案于2023年生效。在截至2023年12月31日的年度内，我们发出221,562股份和已确认的$1与该计划相关的百万薪酬支出。
注20：每股收益
下表列出了我们的基本每股收益和稀释后每股收益的计算，以及这些计算中引用的截至2023年12月31日、2022年和2021年的年度的相应加权平均流通股。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| （美元和发行在外的股份，单位为百万美元，每股金额除外） | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 基本每股收益： | | | | | |
| 分子： | | | | | |
| 净收入 | $ | 313 | | | $ | 352 | | | $ | 176 | |
| 分母： | | | | | |
| 加权平均流通股 | 110.1 | | | 118.0 | | | 99.7 | |
基本每股收益(1) | $ | 2.84 | | | $ | 2.98 | | | $ | 1.77 | |
| 稀释每股收益： | | | | | |
| 分子： | | | | | |
| 净收入 | $ | 313 | | | $ | 352 | | | $ | 176 | |
| 分母： | | | | | |
| 加权平均流通股 | 111.6 | | | 119.6 | | | 101.1 | |
稀释每股收益(1) | $ | 2.80 | | | $ | 2.93 | | | $ | 1.75 | |
| | | | | |
| 基本加权平均流通股 | 110.1 | | | 118.0 | | | 99.7 | |
RSU(2)、PSU(3)，选项(4)关于ESPP | 1.5 | | | 1.6 | | | 1.4 | |
| 稀释加权平均流通股 | 111.6 | | | 119.6 | | | 101.1 | |
(1)每股盈利金额以整数计算。
(2)有几个不是截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的反摊薄受限制股份单位。
(3)有几个不是截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的反摊薄PSU。
(4)不包括$0.8百万（或约 818,000股票），$0.8百万（或约 760,000股票）和$0.7百万（或约 652,000于截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本集团将分别持有对每股盈利具有反摊薄作用的购股权（股份）。这些期权可能会在未来稀释每股收益。
分享 回购
于2022年5月4日，我们的董事会批准了股份回购计划，授权本公司回购总额最多为$500其发行在外的普通股中， 两年制（“2022年回购计划”）。于2023年5月3日，我们的董事会批准了一项新的股份回购计划，授权本公司回购总额最多为美元。500其发行在外的普通股中， 两年制这一时期(“2023年回购计划”)是对2022年回购计划的补充。回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括股价、公司和监管要求以及其他市场和经济状况。这些股票在回购时停用。股票回购计划可能是
可随时暂停或终止，并将在每个计划各自的任期结束时自动终止。截至2023年12月31日，美元360根据2023年回购计划，仍有100万可供回购。
下表汇总了截至2023年12月31日的股份回购计划下的股票回购活动：
| | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | 股票 | | 成本 |
| 截至2022年12月31日 | 7 | | | $ | 272 | |
| 回购 | 9 | | | 368 | |
| 截至2023年12月31日 | 16 | | | $ | 640 | |
从2024年1月1日到2024年2月23日，我们回购了大约1.71000万股，价格为1美元711000万美元。截至2024年2月23日，我们拥有289根据2023年回购计划，剩余可用资金为1.8亿美元。
注21：关联方交易
BRE Ace LLC和1776 Holding，LLC
我们持有Bre Ace LLC的所有权权益，这是一家VIE，拥有一处分时度假度假村物业和相关业务，通常被称为“Elara，by Hilton Grand Vacations”。
我们持有1776 Holdings，LLC的所有权权益，该公司拥有分时度假村物业及相关业务，名为“希尔顿俱乐部自由广场查尔斯顿”。
我们录制非合并附属公司收益的权益在我们的综合经营报表中。 见注11： 对未合并关联公司的投资以获取更多信息。此外，我们赚取佣金和其他与投资方签订的服务费协议有关的费用，以销售Elara，由希尔顿大假期和自由广场查尔斯顿，由希尔顿俱乐部。 下表汇总了这些数额，并列入 销售、营销、品牌和其他费用在我们的综合经营报表中，截至他们成为关联方之日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 未合并关联公司收益中的权益 | $ | 12 | | | $ | 13 | | | $ | 10 | |
| 佣金及其他费用 | 204 | | | 200 | | | 105 | |
我们也有$19百万美元和美元23与服务费协定有关的未清应收款， 应收账款净额于2023年12月31日及2022年12月31日的综合资产负债表上。
阿波罗全球管理公司
作为上文附注3所述的钻石收购的一部分：收购，阿波罗获得了超过202021年占我们普通股的%。除了与钻石收购相关的协议外，在截至2021年12月31日的年度内，我们与阿波罗没有任何交易，截至2021年12月31日，我们与阿波罗也没有任何未偿还余额或协议。在2021年，我们在收购钻石后向阿波罗支付了一笔约$2百万美元，用于钻石收购完成前的应计金额，并计入应付账款、应计费用和其他截至钻石收购之日。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，我们没有未偿还余额，也没有任何应付阿波罗/阿波罗的交易。
注22： 业务细分
我们通过以下方式经营业务二可报告的细分市场：
•房地产销售和融资-我们营销和销售我们拥有的VOIS。我们还通过与第三方开发商签订收费服务协议来获取VOI。与我们拥有的VOIS的销售相关，我们提供消费融资，其中包括向客户发放消费贷款产生的利息收入，以资助他们购买VOIS，以及为贷款提供服务的收入。我们还通过为第三方开发商向其VOI购买者提供的贷款提供服务来产生手续费收入。
•度假村运营和俱乐部管理-我们管理俱乐部，并从会员交易所赚取激活费、年费和其他度假产品的交易费。我们还赚取管理分时度假物业的费用。我们从未售出库存的单位租金和我们俱乐部计划下的所有权交换所提供的库存中获得租金收入。我们还从我们分时度假物业的食品和饮料、零售和水疗网点赚取收入。
我们经营部门的业绩，也是我们的可报告部门，主要根据调整后的利息支出(不包括无追索权债务)、税项、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)进行评估。吾等将经调整EBITDA定义为经进一步调整以不包括某些项目的EBITDA，包括但不限于：(I)其他收益，包括资产处置及外币交易；(Ii)债务重组/报废；(Iii)非现金减值亏损；(Iv)股份及其他补偿开支；及(V)其他项目，包括但不限于与收购、重组、溢价及购入会计折让相关的成本，以及其他非现金及一次性费用。
在衡量部门经营业绩时，我们不包括来自未合并关联公司的收益(亏损)中的权益。
以下是我们的可报告分部业绩，其中包括两个分部截至各自收购日期的收购钻石和Grand Islander业务。下表呈列我们可报告分部的收入与综合金额对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入： | | | | | |
| 房地产销售和融资 | $ | 2,357 | | | $ | 2,378 | | | $ | 1,451 | |
度假村运营和俱乐部管理(1) | 1,291 | | | 1,197 | | | 700 | |
| 部门总收入 | 3,648 | | | 3,575 | | | 2,151 | |
| 费用报销 | 386 | | | 297 | | | 202 | |
部门间抵销(1) | (56) | | | (37) | | | (18) | |
| 总收入 | $ | 3,978 | | | $ | 3,835 | | | $ | 2,335 | |
(1)包括度假村营运及俱乐部管理分部就履行度假村折扣营销套餐住宿向房地产销售及融资分部收取的费用。这些费用总计为美元56百万，$37百万美元和美元18截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为100万。
下表呈列我们可报告分部的经调整EBITDA与净收入对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 调整后的EBITDA： | | | | | |
房地产销售和融资(1) | $ | 754 | | | $ | 865 | | | $ | 537 | |
度假村运营和俱乐部管理(1) | 504 | | | 463 | | | 353 | |
| 分部调整后的EBITDA | 1,258 | | | 1,328 | | | 890 | |
| 与收购和整合相关的费用 | (68) | | | (67) | | | (106) | |
| 一般和行政 | (194) | | | (212) | | | (151) | |
| 折旧及摊销 | (213) | | | (244) | | | (126) | |
| 许可费费用 | (138) | | | (124) | | | (80) | |
| 其他损益，净额 | 2 | | | (1) | | | (26) | |
| 利息支出 | (178) | | | (142) | | | (105) | |
| 所得税费用 | (136) | | | (129) | | | (93) | |
| 未合并关联公司收益中的权益 | 12 | | | 13 | | | 10 | |
| 减值费用 | (3) | | | (17) | | | (2) | |
其他调整项目(2) | (29) | | | (53) | | | (35) | |
| 净收入 | $ | 313 | | | $ | 352 | | | $ | 176 | |
(1)包括分部间交易。有关进一步讨论，请参阅上文按可报告分部呈列的收益表。
(2)此金额包括与股票补偿、重组、一次性费用及其他非现金项目相关的成本。
下表呈列我们可呈报分部的总资产（与综合金额对账）：
| | | | | | | | | | | |
| 12月31日， |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 房地产销售和融资 | $ | 6,559 | | | $ | 5,755 | |
| 度假村运营和俱乐部管理 | 1,735 | | | 1,986 | |
| 部门总资产 | 8,294 | | | 7,741 | |
| 公司 | 391 | | | 263 | |
| 总资产 | $ | 8,685 | | | $ | 8,004 | |
下表列出了我们可报告部门的财产和设备(包括库存和租赁)的资本支出，并与合并金额进行了核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 房地产销售和融资 | $ | 61 | | | $ | 26 | | | $ | 60 | |
| 度假村运营和俱乐部管理 | 2 | | | 2 | | | — | |
| 分部资本支出总额 | 63 | | | 28 | | | 60 | |
| 公司 | 34 | | | 65 | | | 12 | |
| 资本支出总额 | $ | 97 | | | $ | 93 | | | $ | 72 | |
注23： 承付款和或有事项
承付款
我们已经与开发商达成了某些协议，承诺在未来购买度假所有权单位或其他房地产，并以我们的希尔顿大度假品牌进行营销和销售。截至2023年12月31日，我们承诺购买约美元37上百万的库存和土地1年份及元13在正常业务过程中的数百万其他承诺。我们还承诺达成一项协议，交换夏威夷的地块，条件是成功完成分区、土地使用要求和其他适用的监管要求。收购的实际金额和时间可能会根据相关安排的条款而发生变化，这也可能在某些情况下允许取消。
在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内，我们完成了156百万，$92百万美元和美元132分别为我们的库存承诺所需采购的百万美元。的$156在2023年完成了百万美元，我们已经积累了美元17300万美元应付账款、应计费用和其他及$3 百万库存存款包括在 其他资产在南卡罗来纳州完成了一项购买承诺，20 万收购已于2024年1月31日完成。 截至2023年12月31日，我们根据该等安排的剩余责任预计将产生如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 2027 | | 2028 | | 此后 | | 总计 |
库存采购义务(1) | $ | 37 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 37 | |
其他承诺(2) | 10 | | | 3 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 13 | |
| 总计 | $ | 47 | | | $ | 3 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 50 | |
(1)包括在日本的物业承担。
(2)主要涉及与信息技术和支助有关的承诺。
诉讼或有事项
我们涉及正常业务过程中产生的诉讼，其中一些诉讼包括要求巨额赔偿。我们在每个资产负债表日对这些法律程序和索赔进行评估，以确定不利结果的可能性程度，并在可能发生负债时确定我们合理估计损失金额的能力。当确定可能发生了一项负债，并且损失金额可以合理估计时，我们就记录或有诉讼负债。
截至2023年12月31日，我们应计负债约为$123百万美元，用于所有法律事务。大约$102这些应计负债中有100万与2022年3月针对戴蒙德的判决有关，该判决与2015年提起的一起案件有关(O‘Malley诉钻石度假村管理公司。)，截至收购日，其被认为是不可能和不可估量的。2023年11月提出了有利于原告的上诉(加州最高法院于2024年2月驳回了进一步的上诉)。这件事属于保险范围，因此，我们记录了一笔约#美元的应收保险索赔。53百万内应收账款净额在截至2023年12月31日的综合资产负债表中。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的一年中，我们确认的费用约为33百万美元和美元15百万美元，分别为一般和行政在我们的综合经营报表中，这代表了不被认为有可能从保险公司追回的结算负债的金额。然而，我们已经对不同的保险公司提起诉讼，这些保险公司对这一问题的全部或部分保险提出异议，寻求获得全部保险。
虽然我们目前认为，这些诉讼的最终结果，无论是个别的还是总体的，都不会对公司的财务状况、现金流产生实质性的影响，也不会对我们的运营结果的总体趋势产生实质性的不利影响，但法律程序本身就具有不确定性，不利的裁决可能个别地或总体地对公司的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
担保债券
我们使用与VOI销售相关的担保债券，以满足某些州的监管要求。此类担保能力的可获得性、条款和条件以及定价取决于(其中包括)提供担保能力的保险公司关联公司的持续财务实力和稳定性、此类能力的普遍可用性以及我们的企业信用评级。我们从担保提供商那里得到了金额为$的承诺454截至2023年12月31日的100万美元，主要包括与托管、建筑和补贴相关的债券。
注24：现金流量信息的补充披露
支付利息的现金净额为美元187百万，$175百万美元和美元113截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的净资产分别为百万美元。所得税支付的现金，扣除退款后，为美元187百万，$141百万美元和美元54截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
综合现金流量表不包括以下非现金活动：
•2023年，我们录得非现金经营活动转移，20百万美元至财产和设备、网络、与购买南卡罗来纳州的单位有关， 其中$17100万美元， 应付账款、应计费用和其他 和剩余的$3百万美元是库存存款， 其他资产.
•2023年，我们录得非现金经营活动转移，92有关兴建中的分时度假单位的登记， 财产和设备，净额至库存， 夏威夷的房产
•2022年，我们录得非现金经营活动转移，48 1000万美元涉及某些未开发土地和基础设施，这些土地和基础设施以前被记录在 持作出售的土地和基础设施至财产和设备，净额.
•于二零二一年，我们录得非现金发行股票为美元。1,381100万美元与我们收购钻石有关见注3：收购以获取更多信息。
•于二零二一年，我们录得非现金经营活动转移，55有关兴建中的分时度假单位的登记， 财产和设备至库存.
注25： 后续事件
2024年1月17日，我们以全现金交易方式完成了对Bluegreen的收购100Bluegreen未偿还的有表决权股权的%，总代价约为$1.6200亿美元，包括承担的净债务。对Bluegreen的收购将被视为一项业务合并，并使用收购方法进行会计处理。由于Bluegreen收购日期临近以及公司提交截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告，业务合并的初始会计处理并不完整，因此我们无法披露ASC 805，业务合并所要求的信息。我们将根据要求在2024年第一季度纳入相关披露。
关于对Bluegreen的收购，我们执行了以下交易：
•完成了1美元的发售900托管发行人的本金总额为1百万美元6.6252032年到期的优先担保票据由我们的全资子公司、希尔顿度假借款人托管有限责任公司和希尔顿度假借款人托管公司发行。所得资金用于为收购Bluegreen提供资金，偿还某些未偿债务，并支付与这些交易相关的费用、成本、保费和开支。
•签订日期为2024年1月17日的《信贷协议》第4号修正案，日期为2021年8月2日(以下简称《修正案》)，产生的费用为900将于2031年1月17日到期的新定期贷款有1.8亿美元。根据修正案，相关利率为SOFR加2.75%。所得款项用于支付Bluegreen收购代价、与修订有关的费用及开支，以及为偿还Bluegreen及其附属公司的若干债务提供再融资。
除上述外，管理层已对截至2024年2月29日的所有后续活动进行了评估，2024年2月29日是本Form 10-K年度报告可供发布的日期。管理层的分析结果显示，没有发生任何重大后续事件，需要考虑或调整我们在经审计财务报表中的披露。
第九项会计准则与会计人员在会计和财务披露方面的变更和分歧
我们与会计师在会计和财务披露事项上没有任何变化或分歧。
第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，并不期望我们的披露控制和程序(如《交易法》规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)或我们对财务报告的内部控制(如《交易法》规则13a-15(F)和15d-15(F)所定义)能够防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，保证控制系统的目标将会实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有的话)都已被检测到。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策中的判断可能是错误的，故障可能因为简单的错误和错误而发生。控制也可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的串通或通过控制的管理凌驾来规避。任何控制系统的设计在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设。由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。此外，对未来期间控制和程序有效性的任何评价的预测都有可能因条件的变化而使控制和程序变得不适当，或控制和程序的遵守程度可能恶化。
对以前报告的重大缺陷的补救
正如我们之前在截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中所报告的那样，我们发现我们于2021年8月收购的与财务报告相关的达科塔控股公司(“钻石”)的内部控制存在重大缺陷。具体地说，我们得出结论，戴蒙德没有充分确定、设计和实施其重要过程的过程级控制，这些过程是遵守报告要求所必需的根据《交易法》和《钻石》，公司没有对其信息技术系统进行适当的信息技术控制，或者这种控制在评估日期之前没有运行足够长的时间。虽然这一重大弱点没有导致我们截至2022年12月31日的年度的财务报表有任何重大错报，任何前期财务报表的重述或先前发布的财务业绩的任何变化都是必要的，因为它有可能导致我们的年度或中期合并财务报表中出现重大错报，而不会被发现，因此我们确定这构成了重大弱点。
我们的管理层，在审计委员会的监督下，完全纠正了这些不足之处加强和修订与钻石有关的现有财务报告和信息技术控制和程序的设计，并增加其他控制和程序。作为我们补救计划的一部分，我们在足够长的时间内测试了适用的控制措施，通过这些测试，我们的管理层得出结论，截至2023年12月31日，这些控制措施正在有效运行。
其他材料缺陷
截至本Form 10-K年度报告所涉期间结束时，我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，我们的披露控制和程序没有生效，原因是财务报告的内部控制存在重大弱点，这是因为对用于启动收入和库存交易的IT应用程序的用户访问的一般信息技术控制设计不力。因此，依赖于从受影响的信息技术应用程序获得的信息的完整性和准确性的流程级自动控制和手动控制也是无效的。
由于这些控制缺陷，我们本年度的财务报表没有发现重大错误陈述，没有对上一期财务报表进行重述，也没有要求对以前发布的财务结果进行任何改变。此外，尽管发现了重大弱点，包括首席执行官和首席财务官在内的管理层认为，本年度报告中包含的10-K表格中的综合财务报表在所有重大方面都公平地反映了我们根据美国公认会计原则列报的财务状况、经营结果和现金流量。
补救工作，以解决额外的实质性弱点
我们的管理层已经开始加强，并将继续加强用户访问控制的缺陷。这包括全面审查所有软件平台的用户访问权限和级别，酌情更新软件，更新和确认适当的用户访问权限级别，加强和修订现有信息技术控制和程序的设计，并视需要增加其他控制和程序。在适用的控制措施运行了足够长的一段时间并且管理层通过测试得出结论认为这些控制措施正在有效运行之前，不会认为这些重大弱点得到了补救。
管理层关于财务报告内部控制的报告
本公司已于本年报表格10-K第8项列出管理层的财务报告内部控制报告及本所独立注册会计师事务所有关本公司财务报告内部控制有效性的证明报告。管理层关于财务报告内部控制的报告并入本项目9A，以供参考。
财务报告内部控制的变化
除上文所述与钻石相关的补救措施外，于2023年第四季度，我们对财务报告的内部控制并无重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
项目9B.报告和其他资料
没有。
项目9C：关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10.董事、高管和公司治理
本报告第10项所要求的资料将包括在本公司于截至2023年12月31日的财政年度起计120天内向美国证券交易委员会提交的2024年股东周年大会的最终委托书(下称“2024年委托书”)，该等资料以引用方式并入本文。
项目11.增加高管薪酬
第11项所要求的信息将包括在我们的2024年委托书中，该委托书在此引用。
项目12.确定某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项
第12项所要求的信息将包括在我们的2024年委托书中，该委托书通过此引用并入本文。
第13项：建立某些关系和相关交易，以及董事独立性
第13项所要求的信息将包括在我们的2024年委托书中，该委托书通过此引用并入本文。
项目14.总会计师费用和服务费
第14项所要求的信息将包括在我们的2024年委托书中，该委托书通过此引用并入本文。
第四部分
项目15.清单、展品和财务报表附表
以下文件作为本10-K表的一部分进行了归档：
1.所有财务报表和独立注册会计师事务所的报告(PCAOB ID：42)。请参阅合并财务报表索引和独立注册会计师事务所报告第页76此表格的10-K
2.财务报表明细表。题为“附表二--估值和合格账户”的财务报表附表被省略，因为所需资料已列入合并财务报表及其附注。其他时间表被省略，因为它们不是必需的。
3.展品。请参阅展品索引。
项目16.表格10-K摘要
没有。
展品索引
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| 证物编号： | | 描述 |
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| 2.1 | | 希尔顿全球控股有限公司、Park Hotels&Resorts Inc.和Hilton Grand Vacations Inc.之间的分销协议(通过引用注册人于2017年1月4日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)的附件2.1并入)。 |
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| 2.2(a) | | 协议和合并计划，日期为2021年3月10日，由希尔顿度假公司、希尔顿度假借款人有限责任公司、达科塔控股公司和其中提到的某些股东之间达成的协议和合并计划(通过引用注册人于2021年3月11日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)的附件2.1并入)。 |
| | |
| 2.2(b) | | 对协议和合并计划的修正案，日期为2021年7月7日，由希尔顿度假公司、希尔顿度假借款人有限责任公司、达科塔控股公司和AP VIII达科他控股公司以卖方代表的身份(通过引用2021年7月7日提交的注册人关于附表14A的附加最终材料的附件A(文件编号001-37794)合并)。 |
| | |
| 2.3 | | 协议和合并计划，日期为2023年11月5日，由Hilton Grand Vacations Inc.、HEAT Merge Sub，Inc.和Bluegreen Vacations Holding Corporation之间签署(通过引用注册人于2023年11月7日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)的附件2.1并入)。 |
| | |
| 3.1 | | 修订和重订的公司注册证书(通过参考注册人于2017年3月17日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)的附件3.1并入)。 |
| | |
| 3.2 | | 修订和重新修订章程(通过参考注册人于2017年3月17日提交的当前表格8-K报告(文件编号001-37794)的附件3.2并入)。 |
| | |
| 3.3 | | 希尔顿大度假公司A系列初级参与优先股指定证书(通过参考注册人于2020年4月16日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)的附件3.1并入)。 |
| | |
| 4.1 | | 根据1934年《证券交易法》第12条登记的注册人证券的描述(通过引用附件4.4并入注册人于2020年3月2日提交的10-K表格年度报告(文件编号001-37794)中)。 |
| | |
| 4.2 | | 契约，日期为2021年6月4日，由Hilton Grand Vacations借款人托管有限责任公司、Hilton Grand Vacations借款人托管有限公司、Hilton Grand Vacations借款人有限责任公司和全国协会Wilmington Trust作为受托人(通过引用注册人于2021年6月4日提交的8-K表格当前报告(文件编号0001-37794)的附件4.1并入)。 |
| | |
| 4.3 | | 2029年到期的5.000%票据格式(包括在附件4.2中)。 |
| | |
| 4.4 | | 契约，日期为2021年6月28日，由Hilton Grand Vacations借款人托管有限责任公司、Hilton Grand Vacations借款人托管有限公司、Hilton Grand Vacations借款人有限责任公司和全国协会Wilmington Trust作为受托人(通过引用2021年6月28日提交的注册人当前8-K报告(文件编号0001-37794)的附件4.1并入)。 |
| | |
| 4.5 | | 2031年到期的4.875%票据格式(包括在附件4.4中)。 |
| | |
| 10.1 | | 希尔顿全球控股有限公司、Park Hotels&Resorts Inc.、Hilton Grand Vacations Inc.和Hilton Domestic Operating Company Inc.之间的税务协议(通过引用附件10.2并入注册人于2017年1月4日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794))。 |
| | |
| | | | | | | | |
| 10.2(a) | | 修订和重新签署的许可协议，日期为2021年3月10日，由Hilton Worldwide Holdings Inc.和Hilton Grand Vacations Inc.(通过引用附件10.2并入注册人于2021年3月11日提交的当前8-K报告(文件编号001-37794)中)。 |
| | |
| 10.2(b) | | 修改和重新签署的许可协议的第一修正案，日期为2022年4月4日，由作为许可方的希尔顿全球控股公司和作为被许可方的希尔顿大度假公司之间的协议(通过引用附件10.1并入注册人于2022年4月7日提交的当前8-K报告(文件编号001-37794)中) |
| | |
10.2(c) | | 希尔顿全球控股公司和希尔顿度假公司之间的修订和重新签署的许可协议的第二修正案，日期为2023年11月5日(通过引用附件10.1并入注册人于2023年11月7日提交的8-K表格(文件编号001-37794)中) |
| | |
10.3(a) | | 修订及重订的应收账款贷款协议，日期为2022年5月3日，由Hilton Grand Vacations Trust I LLC作为借款人、Wells Fargo Bank、National Association作为付款代理和证券中介、不时作为渠道贷款人的当事人、不时作为承诺贷款人的金融机构、不时作为管理代理的金融机构以及作为行政代理和结构代理的美国银行(通过引用注册人于2022年5月4日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)的附件10.1合并而成)。 |
| | |
10.3(b) | | 修订和重新签署的应收款贷款协议第一修正案，于2023年8月8日生效，由Hilton Grand Vacations Trust I LLC作为借款人，金融机构作为管理代理，金融机构作为管道贷款人，金融机构作为承诺贷款人，美国银行，N.A.作为承诺贷款人，ComputerShare Trust Company N.A.作为证券中间人、付款代理、备份服务商和托管人(通过参考2023年11月6日提交的注册人季度10-Q表格(文件编号001-37794)的附件10.1合并)。 |
| | |
| 10.4(a)† | | 希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.8并入注册人于2017年1月4日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)中)。 |
| | |
| 10.4(b)† | | 2017年希尔顿度假公司2017年综合激励计划修正案声明(通过参考注册人于2017年3月24日提交的关于附表14A的最终委托书(文件编号001-37794)的附录A而并入)。 |
| | |
| 10.5† | | 希尔顿度假公司2017年非雇员董事股票计划(通过引用附件10.9并入注册人于2017年1月4日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)中)。 |
| | |
| 10.6(a)† | | 王家俊与希尔顿度假公司于2017年4月17日签订的遣散费协议(合并于注册人于2017年4月17日提交的8-K表格当前报告的附件10.2(文件编号001-37794))。 |
| | |
| 10.6(b)† | | Charles R.Corbin和Hilton Grand Vacations，Inc.于2017年4月17日签订的遣散费协议(通过引用附件10.7并入注册人于2017年8月3日提交的10-Q表格季度报告(文件编号001-37794)中)。 |
| | |
| 10.6(c)† | | Daniel·J·马修斯与希尔顿度假公司签订的遣散费协议，日期为2018年11月28日(通过引用附件10.15(H)并入注册人于2019年2月28日提交的Form 10-K年度报告(文件编号001-37794))。 |
| | |
| 10.6(d)† | | Gordon S.Gurnik和Hilton Grand Vacations Inc.之间的遣散费协议，日期为2018年12月3日(通过引用附件10.15(I)并入注册人于2019年2月28日提交的Form 10-K年度报告(文件编号001-37794))。 |
| | | | | | | | |
| | |
| 10.6(e) † | | 遣散费协议，由希尔顿大度假公司和豪尔赫·巴勃罗·布里齐签署，自2020年10月7日起生效。(参考2021年3月1日提交的注册人10-K注册声明(文件编号001-37794)的附件10.10j)。 |
| | |
| 10.7† | | 由Hilton Grand Vacations Inc.与其每一位董事和高级管理人员签订的赔偿协议表格(通过参考注册人于2016年11月14日提交的10-12B/A表格注册声明(文件编号001-37794)附件10.5并入)。 |
| | |
| 10.8 | | 希尔顿度假公司员工股票购买计划，截至2022年11月1日修订和重述(通过引用附件10.8并入2023年3月1日提交的注册人年度报告Form 10-K(文件号：001-37794))。 |
| | |
| 10.9(a)† | | 希尔顿度假公司2017年综合激励计划下的限制性股票单位协议表格(通过引用附件10.1并入注册人于2017年3月15日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)中)。 |
| | |
| 10.9(b)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划为Mark Wang先生提供的限制性股票单位协议表格(通过引用附件10.3并入注册人于2018年5月16日提交的经修订的当前8-K/A报告(文件编号001-37794))。 |
| | |
| 10.10(a)† | | 希尔顿度假公司2017年综合激励计划下的非限制性股票期权协议表格(通过引用附件10.2并入注册人于2017年3月15日提交的8-K表格(文件编号001-37794)的当前报告中)。 |
| | |
| 10.10(b)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.14(B)并入注册人于2017年5月4日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794))下的不合格股票期权协议(转换后的奖励-2014年授予)。 |
| | |
| 10.10(c)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.14(C)并入注册人于2017年5月4日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794))下的不合格股票期权协议(转换后的奖励-2015年授予)。 |
| | |
| 10.10(d)† | | 希尔顿度假公司2017年综合激励计划下的不合格股票期权协议(转换为奖励-2016年授予)表格(通过引用附件10.14(D)并入注册人于2017年5月4日提交的10-Q表格季度报告(文件编号001-37794))。 |
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| 10.10(e)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.2并入注册人于2018年5月16日提交的经修订的当前8-K/A报告(文件编号001-37794))下针对Mark Wang先生的非限定股票期权协议的表格。 |
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10.10(f)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划，非限制性股票期权协议的形式(针对首席执行官)。(通过引用附件10.2并入注册人于2023年4月27日提交的经修订的10-Q季度报告(文件编号001-37794))。 |
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10.10(g)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.3并入注册人于2023年4月27日提交的经修订的10-Q季度报告(文件编号001-37794))下的非限定股票期权协议(适用于首席执行官以外的所有参与者)。 |
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| 10.11(a)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.1并入注册人2018年3月8日提交的当前8-K报告(文件编号001-37794))下的基于绩效和服务的限制性股票单位协议(适用于除Mark Wang先生以外的所有指定高管)。 |
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| 10.11(b)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.1并入注册人于2018年8月9日提交的当前8-K报告(文件编号001-37794))下修订和重新发布的基于业绩和服务的限制性股票单位协议(供所有指定的高管使用)的表格。 |
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| 10.11(c)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.4并入注册人于2018年5月16日提交的经修订的当前8-K/A报告(文件编号001-37794))下针对Mark Wang先生的基于业绩和服务的限制性股票单位协议的表格。 |
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| 10.11(d)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合激励计划(通过引用附件10.2并入注册人于2018年8月9日提交的当前8-K报告(文件编号001-37794))下针对Mark Wang先生的修订和重新启动的基于业绩和服务的限制性股票单位协议的表格。 |
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| 10.11(e)† | | 希尔顿度假公司2017年综合激励计划下第二次修订和重新发布的基于业绩和服务的限制性股票单位协议表格(适用于除Mark Wang先生以外的所有指定高管)(2019年奖励)(通过引用注册人于2020年4月30日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794)的附件10.4并入)。 |
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| 10.11(f) † | | 根据希尔顿度假公司2017年综合奖励计划(2019年奖励)(通过参考注册人于2020年4月30日提交的10-Q季度报告(文件编号001-37794)附件10.5并入)，第二次修订和重新启动的基于业绩和服务的限制性股票单位协议的表格。 |
| | |
| 10.11(g)† | | 根据希尔顿度假公司2017年综合奖励计划(2020年奖励)(通过引用附件10.7并入注册人于2020年4月30日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794))下为Mark Wang先生提供的第二次修订和重新启动的基于业绩和服务的限制性股票单位协议表格。 |
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| 10.11(h)† | | 基于业绩和服务的限制性股票单位协议表格(适用于Mr.Wang)(通过引用附件10.2并入注册人于2021年3月24日提交的当前8-K表格报告(文件编号001-37794)中)。+ |
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10.11(i) † | | 2021年8月3日提交的交易激励绩效RSU协议(首席执行官)(通过引用注册人当前报告的表格8-K文件第0001-37794号附件10.4并入)。 |
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10.11(j) † | | 2021年8月3日提交的交易激励绩效RSU协议(非首席执行官协议)(通过引用注册人当前报告的表格8-K文件第0001-37794号附件10.5并入)。 |
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| 10.12† | | 希尔顿假日公司2017年非雇员董事股票计划下非雇员董事限制性股票单位奖励协议表格(通过引用附件10.16并入注册人于2017年5月4日提交的10-Q表格季度报告(文件编号001-37794))。 |
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| 10.13 | | 购买协议，日期为2021年5月20日，由Hilton Grand Vacations借款人托管公司、Hilton Grand Vacations借款人托管公司和Hilton Grand Vacations借款人有限责任公司以HGV托管担保担保人和德意志银行证券公司本身和初始购买者代表的身份签署的(通过引用登记人于2021年7月29日提交的10-Q表格季度报告(文件第001-38894号)附件10.2并入)。 |
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| 10.14 | | 购买协议，日期为2021年6月14日，由Hilton Grand Vacations借款人托管公司、Hilton Grand Vacations借款人托管公司、Hilton Grand Vacations借款人有限责任公司以HGV托管担保担保人的身份和德意志银行证券公司本身以及作为初始购买者的代表签署的购买协议。(通过参考2021年7月29日提交的注册人季度报告10-Q表(文件编号001-38894)的附件10.3)。 |
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| 10.15 | | 股东协议，日期为2021年8月2日，由Hilton Grand Vacations Inc.、AP VIII Dalota Holdings，L.P.、AP Dalota Co-Invest，L.P.以及希尔顿全球控股有限公司(Hilton Worldwide Holdings Inc.)签订，日期为2021年8月2日，就第7.2节和第7.3节而言，希尔顿全球控股有限公司(通过参考2021年8月3日提交的注册人当前8-K报告(文件编号0001-37794)的附件10.1并入)。 |
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| 10.16 | | 联合协议，日期为2021年8月2日，AP VIII Dalota Holdings借款人，L.P.(通过引用附件10.2并入注册人于2021年8月3日提交的8-K表格当前报告(文件编号0001-37794)中)。 |
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| 10.17(a) | | 于2021年8月2日由Hilton Grand Vacations Parent LLC签署的信贷协议，由Hilton Grand Vacations Parent LLC作为母公司，Hilton Grand Vacations借款人LLC作为借款人，不时作为担保人，以及美国银行(Bank of America，N.A.)作为行政代理和抵押品代理(通过引用注册人于2021年8月3日提交的8-K表格当前报告(文件编号0001-37794)附件10.3合并)。 |
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| 10.17(b) | | 于2021年12月16日由Hilton Grand Vacations Parent LLC和Hilton Grand Vacations借款人LLC(借款人、不时的担保人以及行政代理和抵押品代理的美国银行)签署的信贷协议的第1号修正案(通过引用注册人于2021年12月20日提交的8-K表格当前报告(第0001-37794号文件)的附件10.1而并入)。 |
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10.17(c) | | 对信贷协议的第2号修正案，日期为2023年5月31日，由作为行政代理的美国银行希尔顿度假借款人有限责任公司、L/C发行人、摆动额度贷款人和循环信贷贷款人签署。(通过引用附件10.1并入注册人于2023年8月3日提交的当前表格10-Q报告(文件编号001-37794))。 |
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10.17(d)* | | 信贷协议的第3号修正案，日期为2023年10月6日，由Hilton Grand Vacations借款人LLC、Hilton Grand Vacations母公司LLC、其担保方、作为行政代理的美国银行以及定期贷款人之间签署。 |
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| 10.18† | | 希尔顿度假公司高管递延薪酬计划(通过引用附件10.1并入注册人于2021年11月8日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)中)。 |
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10.19† | | 希尔顿大度假公司奖励计划(通过引用附件10.1并入注册人于2023年3月10日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)中)。 |
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10.20† | | 希尔顿大度假公司2023年综合激励计划(通过引用附件10.1并入注册人于2023年5月3日提交的8-K表格当前报告(文件编号001-37794)中)。 |
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10.21(a)† | | 希尔顿度假公司2023年综合激励计划下的限制性股票单位协议表格(通过引用附件10.2并入注册人于2023年8月3日提交的10-Q表格季度报告(文件编号001-37794)中)。 |
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10.21(b)† | | 希尔顿度假公司2023年综合激励计划首席执行官限制性股票单位协议表格(通过引用附件10.3并入注册人于2023年8月3日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794)中)。 |
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10.21(c)† | | 根据希尔顿度假公司2023年综合激励计划(通过引用附件10.4并入注册人于2023年8月3日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794))下的非雇员董事限制性股票单位协议表格。 |
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10.21(d)† | | 希尔顿度假公司2023年综合激励计划下基于业绩和服务的限制性股票单位协议的表格(通过引用附件10.5并入注册人于2023年8月3日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794)中)。 |
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10.21(e)† | | 根据希尔顿度假公司2023年综合激励计划(通过引用附件10.6并入注册人于2023年8月3日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794))下首席执行官的基于业绩和服务的限制性股票单位协议的表格。 |
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10.21(f)† | | 根据希尔顿度假公司2023年综合激励计划(通过引用附件10.7并入注册人于2023年8月3日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794))下的非限定股票期权协议表格。 |
| | |
10.21(g)† | | 根据希尔顿度假公司2023年综合激励计划(通过引用附件10.8并入注册人于2023年8月3日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号001-37794))下首席执行官的非限制性股票期权协议表格。 |
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| 21.1* | | 注册人的子公司。 |
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| 22 | | 担保证券发行子公司和担保人子公司名单(参照注册人于2023年11月6日提交的10-Q表格季度报告附件22(文件编号001-37794))。 |
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| 23.1* | | 独立注册会计师事务所安永律师事务所同意。 |
| | |
| 31.1* | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发首席执行官证书。 |
| | |
| 31.2* | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节颁发首席财务官证书。 |
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| 32.1** | | 根据18 U.S.C.的认证第1350条，根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过。 |
| | |
| 32.2** | | 根据18 U.S.C.认证首席财务官。第1350条，根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过。 |
| | |
97* | | 激励性薪酬追回政策。 |
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| * * | | 内联XBRL实例文档 |
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| 101.SCH* | | 内联XBRL分类扩展架构文档。 |
| | |
| 101.卡尔* | | 内联XBRL分类扩展计算链接库文档。 |
| | |
| 101.定义* | | 内联XBRL分类扩展定义链接库文档。 |
| | |
| 101.实验室* | | 内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。 |
| | |
| 101.前* | | 内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。 |
| | |
| 104 | | 公司截至2021年12月31日止年度的10—K表格年报封面页采用内联XBRL格式。 |
| | |
*现提交本局。
**家具未归档。
***这些交互式数据文件不应被视为根据《1933年证券法》第11条或第12条（经修订）或《1934年证券交易法》第18条（经修订）之目的提交，或根据这些条款承担责任。
†指管理合同或补偿计划或安排。
签名
根据1934年《证券交易法》第13条或第15条（d）款的要求，注册人已于本29日正式促使下列签署人代表其签署本报告，并经正式授权，这是2024年2月的一天。
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| 希尔顿大度假公司。 | |
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| 发信人： | /s/Mark D.王 | |
| 姓名： | Mark D.王 | |
| 标题： | 总裁与首席执行官 | |
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告由以下人员代表注册人以本报告29所示的身份签署：这是2024年2月的一天。
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| 签名 | | 标题 |
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| /s/Mark D.王 | | 总裁与首席执行官 |
| Mark D.王 | | (首席行政官) |
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| /s/Daniel J. Mathewes | | 高级执行副总裁总裁兼首席财务官 |
| Daniel J. Mathewes | | (首席财务官) |
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| /s/Carlos Hernandez | | 高级副总裁与首席会计官 |
| 卡洛斯·埃尔南德斯 | | (首席会计官) |
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| /s/Leonard A.波特 | | 董事会主席 |
| 伦纳德A.波特 | | |
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| /s/Brenda J. Bacon | | 董事 |
| 布伦达·J·培根 | | |
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| /s/David W.约翰逊 | | 董事 |
| David W.约翰逊 | | |
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| /s/Mark H.拉撒路 | | 董事 |
| Mark H.拉撒路 | | |
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| Pamela H.帕茨利 | | 董事 |
| 帕梅拉·H帕茨利 | | |
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| /s/David Sambur | | 董事 |
| 大卫·桑布尔 | | |
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| /s/Alex van Hoek | | 董事 |
| 亚历克斯·范胡克 | | |
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| /s/Paul W.惠塞尔 | | 董事 |
| 保罗·W·惠塞尔 | | |
