全新、可靠且富有弹性的四月投资者会议

2 本演示文稿包含基于当前预期的前瞻性陈述，包括有关我们的收益指导、财务前景和目标的陈述。这些前瞻性陈述通常用 “估计”、“预测”、“可能”、“相信”、“计划”、“期望”、“要求”、“打算”、“假设”、“项目”、“预测”、“目标”、“寻求”、“战略”、“可能”、“可能” 等词语来识别。由于实际结果可能与预期存在重大差异，因此我们提醒您不要过分依赖这些陈述。许多因素可能导致未来的业绩与历史业绩或Pinnacle West或APS目前预期或寻求的结果存在重大差异。这些因素包括但不限于：与当前和未来经济环境相关的不确定性，包括经济增长率、劳动力市场状况、通货膨胀、供应链延迟、支出增加、资本市场波动或其他不可预测的影响；我们在保持可靠性和客户服务水平的同时管理资本支出以及运营和维护成本的能力；电力需求的变化，包括天气、季节性（包括环境温度的大幅上升），总体经济或社会状况、客户和销售增长（或下降）、节能措施和分布式发电的影响以及技术进步；气候变化对我们电力系统的潜在影响，包括极端天气造成的影响，例如APS开展业务的地区的长期干旱和高温变化；发电厂和输电系统的性能和中断；零售和批发电力市场的竞争；监管和司法决定、发展和诉讼；新的立法、投票举措以及对现有立法或法规的监管或解释，包括与环境要求、监管和能源政策、核电站运营和可能放松零售电力市场管制有关的立法或法规；燃料和水供应的供应情况；我们通过利率和调整器回收机制，包括债务和股权资本投资的回报率及时、充分回收成本的能力；我们满足可再生能源和能源效率要求的能力；以及收回相关成本；APS 实现其清洁能源目标（包括到2050年实现 100% 清洁、无碳电力的目标）的能力，以及如果这些目标得以实现，则此类成就对 APS、其客户及其业务、财务状况和运营业绩的影响；核设施运营固有的风险，包括乏燃料处置的不确定性；亚利桑那州当前和未来的经济状况；网络安全对我们设施或业务的直接或间接影响威胁或入侵，数据安全漏洞，恐怖袭击、人身攻击、强风暴或其他灾难性事件，例如火灾、爆炸、大流行性健康事件或类似事件；可能影响电力销售或交付的新技术的开发，包括新技术的开发和应用延迟所造成的成本；债务成本，包括利率上升导致的成本增加；股本和必要时进入资本市场的能力；环境、经济和其他问题燃煤发电，包括温室气体排放监管；挥发性燃料和购买的电力成本；我们的核退役信托、养老金和其他退休后福利计划资产的投资业绩及其对未来资金需求的影响；批发电力市场的流动性以及我们业务中衍生合约的使用；保险范围的潜在不足；新的会计要求或对现有要求的新解释；发电、输电和配电设施以及系统状况和运营成本；满足我们地区未来对额外发电和相关输电设施的预期需求的能力；我们的交易对手、发电厂参与者和发电厂土地所有者履行合同或其他义务或延长发电厂持续运营权利的意愿或能力；以及对信贷协议和ACC命令中分红或其他条款的限制。最新的Pinnacle West/APS10-K表格以及向美国证券交易委员会提交的其他公开文件中讨论了这些因素和其他因素，在依赖我们的财务报表、披露或收益前景之前，您应该仔细阅读这些文件。除非法律要求，否则即使我们的内部估计发生变化，Pinnacle West和APS均不承担任何更新这些报表的义务。在本演示文稿中，提及的净收益和每股收益（EPS）是指归属于普通股股东的金额。前瞻性陈述

1。公司简介 2.完成了先前的目标和 2022 年的评分案例结果 3.增长展望与能源未来 4.财务展望目录

公司简介

截至2023年12月31日的关键数据合并资产 250亿美元市值81.5亿美元自有或租赁的发电量（年底）6.5GW 客户 140 万当前来自清洁能源的百分比 51% 零售销售组合（非住宅/住宅）51%/49% 服务区域 5 亚利桑那州最大的电力公司

完成了之前的目标和 2022 年的评分案例结果

✓ 改善客户体验 ➢ 从 2021 年的第 4 个四分位数到 2023 年的第 2 个四分位数 J.D. Power 住宅和商业调查 ✓ 过去 11 年中 10 年中可靠性最高的四分位数 ✓ 成功上诉 2019 年的利率案件 ✓ 改善了关系并形成了支持性的监管环境 ➢ ACC（电力供应调整机构，2019 年利率案件上诉结果，2022年利率案例）的建设性决定 ✓ 利用新一代资本实现了 9.55% 和 0.25% FVI 的投资回报率提高附加条款 ✓ 延期发行股权直至利率后再发行，以限制摊薄 ✓ 继续在财务重置期间增加股息 7 完成了财务重启期间设定的先前目标

股本回报率 9.55% 公允价值增量 0.25% 股权比率 51.93% 测试年度工厂12个月后 + Four Corners ELG 新资本追踪机制系统可靠性福利附加费已获批准现有调整机构 • 部分将LFCR资金转入基准利率 • PSA年度上限上调总额4.917亿美元总净增2.534亿美元客户对第1天的净影响8％ 2022年利率案例的结果是合理和建设性的

增长展望和能源未来

1。服务领域快速增长，客户群多元化 2.改善监管环境3.在实现我们的清洁能源承诺方面取得进展 4.传播增长的巨大机遇 5.继续关注客户的负担能力并制定以客户为中心的战略 10个关键原因我们专注于稳健的执行，对未来持乐观态度

2.1% 2.3% 2.4% 2.2% 2.1% 1.5%-2.5% 0% 1% 2% 3% 2019 2021 2023 2024E 住宅客户增长1 APS 住宅增长 Natn'L 平均值-住宅 11 • 最新的人口普查数据显示，马里科帕县是全美增长最快、国内净移民人数最多的县 • 与该地区主要城市相比，凤凰城的住房价格适中 • 全球房地产公司纽马克集团在15个最具增长的制造业市场中排名第 #1 位 • 劳动力市场分析全球领导者Lightcast称，马里科帕县在吸引人才方面处于全国领先地位。亚利桑那州经济继续保持强劲和有吸引力全国排名第一来自 2023 年 Itron 年度能源调查报告的平均值。亚利桑那州仍然是一个有吸引力的服务领域，客户增长强劲的原因 #1

• 基础设施 — 紧邻西方主要市场，可通过铁路或卡车进入 • 天气可预测性 — 美国发生自然灾害的可能性低，太阳辐照度最大 • 劳动力可用性 — 三所主要大学毕业了熟练劳动力 • 可负担性 — 商业友好型政策和监管 • 清洁能源 — IRA 对清洁能源发电的支持 • 占长期天气正常化销售增长的 4%-5% 1 指导的3％-5％ • 就业放大效应以及周围的社区，导致住宅增长 • 销售额的增加有助于分散固定成本并维持所有客户的费率负担能力大型C＆I客户是增长的驱动力亚利桑那州是极具吸引力的业务增长地点一流的服务区域支持高科技增长和经济发展原因 #1 12 1 预测指导区间至2026年。

来源：亚利桑那州商务局 13 亚利桑那州的商业和工业增长多种多样，原因 #1

• 平衡、建设性和更一致的结果，包括提高APS的投资回报率 • 制定监管滞后待审案清单 • 重申利率案例和解政策 • 继续支持调整机制以改善成本回收，包括公司的SRB 14项承诺 • 持续投资改善客户体验 • 继续与监管机构保持一致并就常见问题与利益相关者合作 • 倡导减少监管滞后 • 亚利桑那州公司委员会关注客户可负担性改善我们有监管环境改善原因 #2

Progress Pathway 2005 2019 2030 2050 自 2020 年以来，已签订了超过 4,900 兆瓦的清洁能源和储能合同，在 2025 年底之前为 APS 客户提供服务，发布了大约 1,000 兆瓦的可靠容量，包括至少 700 兆瓦的可再生资源的全源征求建议书成功获得系统可靠性收益附加费的批准，这将扩大我们的自建发电能力，以减少延迟 24% 50% 65% 100% 15 我们在实现清洁能源承诺方面取得进展原因 #3

来源：APS 2024-2033 十年输电系统计划支持客户增长市场准入增强弹性 16 预计未来十年总投资机会将超过50亿美元未来输电项目线路长度（英里）估计电压在役圣丹斯电影节到皮纳尔中央和皮纳尔中央到米利根 7 + 15 230 kV 2027 奥科蒂略到平尼克峰 25 230 kV 2031 熊猫到自由 40 230 kV 2031 霍霍巴到陆克文 25 500 kV 2032 四角到平博峰 290 (x2) 345 kV 2035 输电扩张将推动资本投资的增加原因 #4

提高的J.D. Power客户满意度调查排名重点领域 • 流程改进和预防性维护以降低运营成本 • 帮助客户节省能源和金钱的创新客户计划 • 2021 年《通货膨胀减免法》税收抵免和贷款计划 2021 2023 住宅客户第四四分位数 ↑ 第二四分位数 ↑ 第二四分位数 17 3.68% 5.07% 2.61% 0% 6% 2018 2019 2021 2023 2024E 平均年变化百分比 2018 2021 2023 2024 41 CPI CPI (PHX) APS 利率 APS 利率一直远低于通货膨胀率1 包括2024年消费者价格指数2.4％、消费者价格指数2.6％（PHX）和APS利率案例结果我们专注于保持客户负担能力和提高客户满意度原因 #5

未来财务展望

0.48 美元 2024 年天气与 2023 年营业收入扣除燃料和购买电力 2022 年 GRC 的净影响 1.33 美元零售销售增长 0.26 美元 LFCR/2019 年 GRC 申诉结果 0.11 美元 RES/DSM/PSA（化学品）0.08 美元其他 0.02 美元输电（0.05）天气（0.48）所有其他 BCE 销售 0.10 美元养老金和 OPEB 非服务抵免额，净额 0.01 美元（0.04 美元）) 杂项及四舍五入美元 (0.04) 1.27 美元的营业收入减去燃料和购买的电力1 美元 (0.14) O&M1 美元 (0.47) D&A $ (0.08) 其他税 $ (0.32) 利息，净额 AFUDC 0.03 美元 2024 年（中点）4.70 美元 4.41 美元 1 包括与可再生能源和需求方管理计划相关的成本和抵消运营收入，更多信息见幻灯片41。19 2024年每股收益指引为4.60美元至4.80美元

2024年每股收益预期为4.60-4.80美元，主要驱动因素1 2024年3月8日生效的新税率由于工厂投入使用量增加而产生的折旧、摊销和财产税零售客户增长1.5％-2.5％ 2024年正常天气天气正常零售电力销售增长2.0％-4.0％（包括来自大型C＆I的2.5％至3.5％）融资成本LFCR和2019年GRC申诉结果运营和维护BCE销售长期指导和关键驱动因素1,2 • 长期每股收益增长目标为比2024年中点高出5％-7％ •零售客户增长1.5％-2.5％•天气正常化零售电力销售增长4％-6％（包括来自大型C＆I客户的3％-5％）0.8％ 4.2％ 2.4％ 1.5％ 2.0％ 2％-4.0％ 0％ 1％ 2％ 4％ 5％6％'20 '21 '22 '23 '24E总销售增长20 1支箭表示每个驱动因素对收益的预期同比影响。2024年每股收益指导的主要驱动因素1 长期每股收益增长目标基于公司当前的天气正常化2024-2028年复合年增长率预测。2 预计的指导区间至2026年。

1。长期每股收益较2024年基准增长5％-7％，为具有竞争力的股东总回报率提供了支持 2.优化资本计划，可靠地为不断增长的服务区域提供服务，推动强劲的利率基础增长，并得到SRB 3的支持。通过增值股权管理健康的资本结构以支持投资 4.每兆瓦时运维下降，重点是客户的负担能力 5.有竞争力的股东分红 6.稳健的资产负债表和信用评级 21 我们未来的投资者目标

实现更稳定、更及时的成本回收的潜在驱动因素每股收益自20241年起增长5％-7％ • 减少监管滞后，包括探索替代利率制定结构 • 利率案例节奏和未来利率案例的潜在和解 • 持续的经济发展推动销售和客户增长 • 持续的成本管理 22 目标 #1 长期前景保持稳健 1 基于公司当前天气的长期每股收益增长目标将复合年增长率预测正常化2024-2028。

68.5亿美元 $78.0B 2022-2025E 2023-2026E 资本支出概况 $233 $285 $280 $385 565 565 550 $590 $361 340 415 420 634 760 755 $655 2024 2024E 2025E 2026E APS 2024-2026 年总计 60亿美元输电配电其他18.0亿美元19.5亿美元 20.5亿美元来源：正如在 2023 年 10-K 表中披露的那样，2024-2026 一年前，今天 23 Capital 计划支持可靠性和持续的服务区域增长目标 #2

24 • 全源征求建议书中在成本和可靠性上竞争的项目 • 确定新一代在一般费率案例之间的审慎性 • 经委员会批准后约180天内包含在费率中 • 在未来费率案例中按现行WACC的回收低于100个基点 • 资产投入使用前的传统AFUDC待遇系统可靠性收益附加费关键特征短期SRB机会项目MwS Est。在役龙舌兰 BESS（第一阶段）150 2026 圣丹斯电影节扩建项目 90 2026 Ironwood Solar 168 2026 Agave BESS（第二阶段）150 2027 年 Redhawk 扩建项目 327 2028 项目约占IRP预测的2025-2028年增量公用事业规模装机容量的42％ SRB将扩大我们的自建发电能力，以减少延迟来满足客户需求目标 #2

当前批准的基准利率和测试年度详情年终利率基础和增长指导 ACC FERC 利率生效日期 2024 年 6 月 1 日 2021 年 6 月 31 日测试年度 12 月 31 日股权层 51.93% 50.3% 允许的投资回报率 9.55% 10.75% 基准利率 $10.36B2 20.92 $9.92 $13.5 2.01 $2.02 2023 2024 2026 ACC FERC 25 基准利率数十亿美元四舍五入来自 APS 配方变速箱服务费率的年度更新。2 代表与监管文件一致的未经调整的 ACC 管辖权费率基准。1 调整后将测试年度投入使用的工厂包括在内2023 年 6 月 30 日之前。2 基准税率不包括通过联合决议批准的 2.15 亿美元案号E-01345A-19-0236。从2024-2026年起，通过系统可靠性收益附加费和输电支出产生的发电支出将占跟踪资本的约35％，这有助于减少监管滞后基准费率随着我们的服务区域的增长而增长 GOAL #2

5亿美元递延股权需要1亿至2亿美元的增量上限结构需要大约30亿美元的运营现金1 APS Debt2 PNW Debt2未来PNW资本总投资17亿美元至19亿美元约2亿至4亿美元 1运营现金扣除股东分红。2 APS和PNW的债务发行量扣除到期日。• 支持平衡的APS资本结构和扩大的增值投资的外部股权 • 从2019年底开始，递延资本结构需要适度扩大到调整资本结构到目标区间•增强资本支出计划将需要到2026年，未来融资与支出状况相匹配（计划中约占增量资本支出的40％）• 可用于未来资本需求的工具包括自动柜员机和替代方案（例如混合证券）2024-2026年融资计划6亿至7亿美元约60亿美元PNW Equity 26支持平衡资本结构的优化融资计划目标 #3

886 美元 865-875 美元 127 美元 125-135 美元 46 75-85 美元 2023 年 2024 年运维指导（百万美元）计划中断 RES/DSM Core O&M 27 运营和维护指南 • 核心运维同比减少，不包括计划中断 • Four Corners 5 号机组最终计划于 2024 年第四季度发生重大停电 • 精益文化和每兆瓦时运维目标下降我们专注于成本控制和客户负担能力目标 #4

3.50% 4.94% 1.86% 2017 2018 2019 2020 2021 2023 2024E 2017-20241 CPI CPI (PHX) PNW O&M 28 1 包括 2024 年估计的 2.4% 消费者价格指数、2.6% 的消费者价格指数 (PHX) 和公司运维指导。1 经调整后，运维金额不包括1.27亿美元的RES/DSM，包括2023年4,600万美元的计划停电金额。有关对账情况，参见幻灯片 41。2023 年 PNW O&M（经调整后）每兆瓦时每兆瓦时 30 美元天气正常化销售额 (MWh) 长期目标仍然是每兆瓦时运维下降目标 #4

2.38 美元 3.52 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2023 年每股年化股息约 4.5% 每股年化股息目标 • 长期股息增长 • 诱人约 5% 的股息收益率 • 将长期股息支付率控制为持续的 65-75% 29 1 未来股息须由董事会酌情申报。我们的股息增长记录良好 1 目标 #5

资产负债表目标 • 稳健的投资级信用评级 • APS 股票层 > 50% • PNW FFO/债务区间为 14%-16% 企业评级高级无抵押评级短期评级展望 APS 穆迪 Baa1 P-2 稳定标普 BBB+ BB+ A-2 稳定惠誉 BBB+ A-2 稳定惠誉 BBB+ A-2 稳定惠誉 BBB+ A-2 稳定惠誉 BBB+ A-2 稳定惠誉 BBB+ A-2 稳定版 BBB+ A-2 稳定惠誉 BBB+ A-2 稳定版 BBB+ A-2 稳定惠誉 BBB+ A-2 稳定版 BBB+ A-2 稳定惠誉 BBB+ A-2 稳定惠誉 BBB BBB F3 Stable 30 1 我们披露信用评级是为了增进对我们的流动性来源以及评级对资金成本影响的理解。评级截至2024年4月8日。我们专注于维持健康的信用评级，以支持负担得起的增长1 目标 #6

0 美元 200 美元 400 美元 600 美元 1,000 美元 1,200 美元 2023 2027 2027 2029 2031 2033 2035 2037 2039 2041 2043 2043 2043 2047 2049 APS 固定 APS 浮动 PNW 固定 PNW 浮动（百万美元）截至 2023 年 12 月 31 日 31 债务到期日概况显示管理良好且稳定的融资计划目标 #6

32 • 服务领域是全美增长最快的地区之一，客户群多元化 • 监管环境得到改善，重点是减少监管滞后 • 强有力的以客户为中心的战略，J.D. Power调查分数有所提高 • 在高效运维实践方面有良好的往绩记录，注重客户的负担能力 • 稳健的资产负债表和管理良好的融资计划 • 在2024年中点基础上有吸引力的财务增长概况总而言之，我们有稳定的基础和坚实的执行力

附录

关键因素和假设（截至2024年2月27日）2024年调整后的毛利率（扣除燃料和购买的电力开支后的营业收入，x/Res、DSM、CCT）1 2.93 — 30亿美元 • 零售客户增长1.5％-2.5％ •天气正常化零售电力销售增长2.0％-4.0％ •包括对新建大型制造设施和多个大型数据中心销售增长的2.5％-3.5％的贡献 •假设天气正常的零售电力销售增长2.5％-3.5％ •对新建大型制造设施和多个大型数据中心销售增长的2.5％-3.5％的贡献•假设天气调整后的零售电力销售增长2.5％-3.5％ 运营和维护费用（O&M x/RES、DSM、CCT）1 940 — 9.6亿美元其他运营费用（折旧和摊销）以及所得税以外的税收）10.9亿美元—11.1亿美元其他收入（养老金和其他退休后非服务抵免，其他收入和其他费用）58至6400万美元利息支出，扣除施工期间使用的借款和股权资金补贴（AFUDC总额约为9,600万美元）3.20亿至3.4亿美元归属于非控股权益的净收益1700万美元有效税率 13.75% — 14.25% 摊薄后平均已发行普通股1.149亿美元每股收益指引 4.60 美元至 4.80 美元 1 不包括与之相关的成本和抵消营业收入可再生能源和需求方管理计划。有关对账，请参阅幻灯片 41. 34 2024 年每股收益指导方针

Case/Docket # 第一季度第二季度第三季度第四季度费率案例：E-01345A-22-0144 公开会议于 2 月 22 日完成电源调整器 (PSA) E-01345A-22-0014：2024 年 PSA 费率生效日期（与 2023 年无变化）输电成本调整员 E-01345A-22-0014：将于 5 月 15 日提交；6 月 1 日起生效环境改善附加费 E-01345A-19-0236：2022 年 EIS 取消利率案例决定失去固定成本回收 E-01345A-23-0228:2023 年 LFCR 自 2024 年 5 月（如果获批准）起生效将于 2024 年 7 月 31 日提交 LFCR 生效日期 11 月 1 日（如果获得批准）资源规划和采购：E-99999A-22-0046 预计于 2023 年 IRP 确认 2024 年 DSM/EE 实施计划 E-01345A-23-0088：2025 年计划将于 2024 年 5 月 31 日提交 RES 实施计划 E-01345A-23-0193：2024 REAC-1 生效（如果获得批准）2025 年计划将于 7 月 1 日提交 E-01345A-24-XXXX（待定）：将于 5 月 1 日提交（如果获得批准）测试年度规则（监管滞后）AU-00000A-23-0012：研讨会于 2024 年 3 月 19 日举行 35 日关键监管日期

0 500 1,000 1,500 2,500 2,500 3,500 3,500 3,000 4,500 5,000 一月二月三月四月五月六月八月九月十月十一月十二月份申请 2021 应用程序 2023 年应用程序 139 169 200 216 2020 2021 2023 2023 1 月度数据等于收到的申请减去取消的申请。截至2023年12月31日，APS的服务区内已安装了约175,113套住宅并网太阳能光伏（PV）系统，总装机容量约为1,550兆瓦直流。不包括 APS 太阳能合作伙伴计划、APS 太阳能社区和弗拉格斯塔夫社区合作计划。注意：www.arizonagoessolar.org 记录了住宅申请总量，包括取消申请。住宅光伏发电项目 (mWdC) 年度新增 36 个住宅光伏应用

$10 $4 $12 $11 $15 $9 $16 15 $13 $16 $18 $21 $12 $0 $10 $15 $20 $25 $35 $40 $40 第二季度第四季度第一季度第一季度第二季度第三季度第三季度第三季度可再生能源需求方管理 2022年 9,500万美元 2023年1.27亿美元 1可再生能源和需求方管理费用被调整机制大幅抵消。由于四舍五入，数字可能不足。（税前百万美元）37 可再生能源和需求方管理支出1

15美元（17美元）67美元第一季度第二季度第三季度与正常水平的差异所有时期均重新计算为当前的10年滚动平均值（2012年至2021年）。由于四舍五入，数字可能不足。（税前百万美元）2023 年天气影响总额：7300 万美元 38 2023 年天气毛利率影响

气候弹性 • 野火防范和预防 • 减少碳排放，退役超过 1,000 兆瓦的煤炭 • 通过全源 RFP 公司行动关注可靠性和可负担性 • 2023 年 42% 的新员工具有种族或族裔多样性 • 2023 年新员工中有 35% 是女性 • 所有官员中有 39% 是女性 • 2023 年 APS 发电厂消耗的水中有 72% 来自污水 • 预计为 79% 到 2025 年，到 2035 年 95% 的治理行动 • 45% 的独立董事是性别或种族多元化的 • 董事会监督战略和风险 39 我们是更可持续的亚利桑那州的管理者

第二季度发电机组预计持续时间（天）西菲尼克斯 CC5 18 Palo Verde 3 36 Q1 电厂机组预计持续时间（天）Redhawk CC1 66 西菲尼克斯 CC5 71 Q4 电厂机组预计持续时间（天）帕洛佛得角 2 36 Four Corners 5 66 煤炭、核能和大型天然气计划停电 40 2024 年计划停电时间表

2023 Actuals4 2024 年指引4 营业收入1 47.0亿美元 49.2 亿美元燃料和购买的电力支出1 17.9 亿美元 18.5 亿美元至 18.9 亿美元毛利率 29.0 亿美元 30.6 亿美元至 31.3 亿美元调整：可再生能源和需求方管理计划2 1.29亿美元 1.25亿美元调整后毛利率 27.7 亿美元 29.3 亿美元运营和维护1,3 10.6亿美元至10.9亿美元调整：可再生能源和需求方管理计划2 1.27亿美元 1.25亿美元至1.35亿美元调整后的运营和维护932美元9.4亿美元至9.6亿美元合并收益表中的41个细列项目。2包括2023年CCT（煤炭社区转型）的330万美元和2024年的330万美元，这笔资金通过REAC（可再生能源调整费）收回。2023年每兆瓦时的3运维为35美元/兆瓦时。由于四舍五入，4Numbers可能无法兑现。非公认会计准则指标对账