导言

本管理层于2023年7月13日发布的讨论和分析（以下简称 “MD&A”）应与Organigram Holdings Inc.（“公司” 或 “Organigram”）截至2023年5月31日的三个月和九个月（“2023财年第三季度”）未经审计的简明合并中期财务报表（“中期财务报表”）以及截至2022年8月31日止年度的经审计的年度合并财务报表（“中期财务报表”）一起阅读（“年度财务报表” 连同中期财务报表、“财务报表”），包括随附的附注。

除非另有说明，否则本MD&A中的财务信息基于公司的中期财务报表，并根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的国际会计准则（“ISA”）34中期财务报告编制。本MD&A中的所有财务信息均以千加元（“$”）表示，但股票和每股计算、每克（“g”）或千克（“kg”）干花以及每毫升（“mL”）或升（“L”）大麻提取物的计算除外。

本MD&A包含适用证券法所指的前瞻性信息。请参阅本 MD&A 中包含的 “关于前瞻性信息的警示声明”。

本MD&A中的财务信息还包含某些财务和运营绩效指标，这些指标未由国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）定义，也不具有任何标准化含义，但管理层使用这些指标来评估公司的财务和运营业绩。其中包括但不限于以下内容：

•每株植物的产量（以克为单位）；

•每克和每单位的平均净销售价格；

•目标产能；

•公允价值调整前的毛利率；

•调整后的毛利率；

•调整后的利息、税项、折旧和摊销前的收益（“调整后的息税折旧摊销前利润”）；以及

•自由现金流（“FCF”）。

公司认为，除了根据国际财务报告准则编制的常规指标外，这些非国际财务报告准则指标（定义见此处），还使投资者能够以与公司管理层类似的方式评估公司的经营业绩、基础业绩和前景。非国际财务报告准则衡量标准在其出现的部分中定义。在本MD&A的 “财务回顾和经营业绩” 部分中，调整后的毛利率和调整后的息税折旧摊销前利润与国际财务报告准则进行了对账。

由于没有计算这些非国际财务报告准则指标的标准化方法，公司的方法可能与其他公司使用的方法不同，并且这些指标的使用可能无法直接比较。因此，这些非国际财务报告准则指标旨在提供更多信息，不应孤立考虑，也不应将其作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准的替代品。请参阅本MD&A中包含的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”。

本MD&A包含有关我们的行业和我们经营的市场的信息，包括我们的市场地位和市场份额，这些信息基于来自独立第三方来源的信息。尽管我们认为这些来源总体上是可靠的，但市场和行业数据本质上是不精确的，有待解释，并且由于原始数据的可用性和可靠性受到限制、数据收集过程的自愿性质以及任何统计调查或数据收集过程中固有的其他限制和不确定性，因此无法完全确定地进行验证。我们尚未独立核实此处包含的任何第三方信息。

该公司的全资子公司Organigram Inc. 是《大麻法》（加拿大）和《大麻条例》（合称 “大麻法”）规定的大麻和大麻衍生产品的持牌生产商（“持牌生产商” 或 “LP”），受加拿大卫生部监管。该公司的其他全资子公司The Edibles and Infusions Corporation（“EIC”）和Laurentian Organic Inc.（“Laurentian”）也根据《大麻法》获得许可。

公司总部位于安大略省多伦多国王街西1400-145号，M5H 1J8。该公司的注册办事处位于新不伦瑞克省蒙克顿英吉利大道35号，E1E 3X3。该公司的普通股（“普通股”）在纳斯达克全球精选市场（“纳斯达克”）和多伦多证券交易所（“TSX”）上市，股票代码为 “OGI”。如对公司有任何疑问，请发送电子邮件至 investors@organigram.ca。

与公司有关的更多信息，包括公司最新的年度信息表（“AIF”），可在加拿大证券管理局电子文件分析和检索系统（“SEDAR”）的公司发行人简介下查阅，网址为www.sedar.com。公司向美联航提交或提供的报告和其他信息

各州证券交易委员会（“SEC”）可在美国证券交易委员会的电子文件收集和检索系统（“EDGAR”）上查阅，网址为www.sec.gov。

关于前瞻性信息的警示声明

此处的某些信息包含或包含构成适用证券立法所指的前瞻性信息的评论（“前瞻性信息”）。一般而言，前瞻性信息可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “展望”、“目标”、“可能”、“将”、“可能”、“将”、“可能”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“相信”、“计划”、“继续”、“预算”、“时间表” 或 “预测” 或暗示未来结果或事件的类似表达。它们包括但不限于：关于对未来事件或情况的预期、预测或其他描述的陈述，以及公司的目标、目标、战略、信念、意图、计划、估计、预测和展望，包括与公司计划和目标有关的陈述，或对客户、供应商、合作伙伴、分销商、竞争对手或监管机构行为的估计或预测；以及关于公司未来经济表现的声明。这些陈述不是历史事实，而是代表了管理层对未来事件的信念，其中许多陈述本质上是不确定的，超出了管理层的控制范围。本MD&A中的前瞻性信息基于公司当前对未来事件的预期。

本MD&A中的某些前瞻性信息包括但不限于以下内容：

•蒙克顿园区（定义见此处）、温尼伯工厂（定义见此处）和Lac-Supérieur工厂（定义见此处）许可和目标生产能力及其时间；

•对生产能力、设施规模、四氢大麻酚（定义见此处）含量、成本和产量的期望；

•对公司与英美烟草有限责任公司（“BAT”）全资子公司合作前景的期望；

•对公司子公司EIC和Laurentian前景的预期；

•对公司Edison Jolts产品的司法审查裁决结果和时机的预期；

•当前由 COVID-19（定义见此处）引发的全球健康危机的持续影响；

•对大麻及相关产品需求、未来机会和销售的预期，包括医用和成人用休闲大麻产品的相对组合、包括批发和国际在内的成人用途休闲类产品的相对组合、公司的财务状况、未来的流动性和其他财务业绩；

•加拿大关于成人用休闲大麻的其他类型和形式的立法，包括与之相关的法规、其时间和实施以及我们未来的产品形式；

•对品牌产品和衍生产品在时间、发布、产品属性、构成和消费者需求方面的期望；

•对公司开发当前和未来蒸汽硬件的能力以及公司进入和扩大其在蒸汽市场份额的能力的期望；

•战略投资和资本支出，以及预期的相关收益；

•预计Organigram和Phylos Bioscience Inc.之间计划中的技术安排将使Organigram能够随着时间的推移将其部分花园过渡到种子种植，以及种子生产的预期好处；

•对公司投资Greentank的预期；

•对解决诉讼和其他法律程序的期望；

•当前或假设行业状况的总体延续性（如适用）；

•法律、法规和指南的变化，包括与国内和国际休闲和/或医用大麻市场有关的法律、法规和指导方针的变化；

•与未成年大麻素有关的法律、法规、指导方针和政策的变化；

•大麻和衍生大麻产品的价格；

•对新遗传学可用性和引入的期望，包括种子和植物的一致性和质量及其特征；

•公司现金流和财务业绩对第三方（包括其供应伙伴）的影响；

•普通股价格和普通股市场的波动；

•政府监管制度和税法，包括《消费税法》（定义见此处）和根据该法续订公司许可证的情况，以及公司不时获得出口许可证的能力；

•国际监管制度对公司业务的处理及其对公司国际销售变化的影响；

•公司的增长战略、未来增长目标和对此类增长结果的预测；

•对获得资本和流动性以及公司进入公开市场为运营活动和增长提供资金的能力的期望；

•公司继续在多伦多证券交易所和纳斯达克上市的能力以及为继续上市可能需要采取的任何行动的影响；

•公司通过运营和融资活动产生现金流的能力；

•该行业的竞争条件，包括公司维持或增加其市场份额的能力；

•Lac-Supérieur Facility扩建计划、资本支出、当前和目标产能及其时机；以及

•对公司截至2023年8月31日的财年（“2023财年”）业绩的预期，包括收入、调整后的毛利率、销售、一般和管理费用（“SG&A”）、调整后的息税折旧摊销前利润和FCF。

提供前瞻性信息的目的是帮助读者了解截至某些日期的公司及其业务、运营、风险、财务业绩、财务状况和现金流，并提供有关管理层当前预期和未来计划的信息，并提醒读者，此类陈述可能不适合用于其他目的。此外，本MD&A可能包含来自第三方行业来源的前瞻性信息。不应过分依赖前瞻性信息，因为无法保证这些信息所依据的计划、意图或期望会实现。前瞻性信息不能保证未来的表现，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致实际业绩或事件与前瞻性信息中的预期存在重大差异。就其性质而言，前瞻性信息涉及许多假设，包括已知和未知的风险和不确定性，包括一般和特定的假设，这些假设有可能导致预期、预测、预测、预测和结论不准确，假设可能不正确，目标、战略目标和优先事项无法实现。这些因素和其他因素可能导致实际结果或事件与前瞻性信息中的预期结果或事件存在重大差异。

可能导致实际业绩与前瞻性信息中列出的业绩存在重大差异的因素包括但不限于：财务风险；对高级管理层和其他关键人员、公司董事会（“董事会”）、顾问和顾问的依赖；保险的可用性和充足性，包括董事和高级管理人员的持续可用性和充足性以及其他形式的保险；公司及其子公司能够（如适用）根据适用法律种植大麻以及当前预期的时间表和预期数量；行业竞争；全球事件，包括 COVID-19 和政府相关行动导致的经济和行业不确定性加剧，包括对生产、运营、披露控制和程序或财务报告的内部控制的影响，以及供应链和分销中断；设施和技术风险；包括环境或税收在内的政府法律、法规或政策的变化或其执行；农业风险；维持任何所需许可证或认证的能力；供应风险；产品风险；施工延误或延期；包装和运输物流；通货膨胀风险，加拿大和国际上医疗和成人用休闲大麻使用者的预期人数；在国际上实施大麻合法化立法的潜在时限；公司、其子公司及其投资人在适用的情况下获得和/或维持其持牌生产商身份或其他适用许可证的能力;影响其被投资者的风险因素；以具有商业吸引力的条件或完全符合商业条件的任何必要融资的可用性；加拿大受监管的成人用休闲大麻市场的潜在规模；公司大麻及相关产品，包括公司衍生产品（定义见此处）的需求和变化，以及零售网络是否足以满足此类需求；公司开发当前和未来的蒸汽硬件并向蒸汽市场扩张的能力；进入和参与国际活动的能力市场机会；影响公司的总体经济、金融市场、监管、行业和政治状况；公司在大麻行业竞争的能力和竞争格局的变化；大麻价格的实质性下跌；公司管理预期和意外成本的能力；公司对财务报告和披露控制和程序实施和维持有效内部控制的能力；实施公司ERP系统（定义见下文）的时机；以及公司向加拿大和美国证券监管机构提交的文件中不时描述的其他风险和因素。建立前瞻性信息时使用的重大因素和假设包括建筑和生产活动将按计划进行，对大麻和相关产品的需求将按照管理层的预期方式发生变化。所有前瞻性信息均截至本MD&A发布之日提供。

除非法律要求，否则公司不承诺更新任何此类前瞻性信息，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

有关公司业务的假设、风险和不确定性以及前瞻性信息所依据的重大因素或假设的更多信息，见公司的披露材料，包括本份向加拿大证券监管机构提交或向美国证券监管机构提交的 “风险因素” 下的MD&A和公司目前在 “风险因素” 下的资产负债表中，可在SEDAR的发行人简介下查阅，这些资料可在SEDAR上发布或提交给美国证券交易委员会和可查阅在 EDGAR 上的 WWW.SEC.GOV。本MD&A中的所有前瞻性信息均受这些警示性陈述的限制。

关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明

本MD&A包含某些财务和运营绩效指标，这些指标未在国际财务报告准则下确认或定义（“非国际财务报告准则衡量标准”）。由于没有计算这些非国际财务报告准则指标的标准化方法，公司的

方法可能与其他人使用的方法不同，而且，这些数据可能无法与其他大麻和大麻许可生产商公司提供的类似数据进行比较。有关这些衡量标准与根据《国际财务报告准则》编制的财务报表中提供的相关可比财务信息的解释，请参阅以下讨论。

公司认为，这些非国际财务报告准则指标是衡量经营业绩的有用指标，管理层专门用于评估公司的财务和经营业绩。这些非国际财务报告准则指标包括但不限于以下内容：

•每株植物的产量（以克为单位）是通过将收获的干花总克数（不包括修剪）除以收获的植物总数计算得出的。

管理层认为，以克为单位的每座工厂的产量是衡量其运营活动提高效率的有用指标。

•每克和每单位的平均净销售价格是通过将净收入除以该时期的总克数或总销量来计算的。

管理层认为，每克或每单位的平均净销售价格提供了有关一段时间内按产品类型划分的定价趋势的更具体信息。

•公允价值调整前的毛利率是通过从总净收入中减去未实现收益对生物资产公允价值变动的影响、已售库存的已实现公允价值和其他库存费用之前的销售成本计算得出的。公允价值调整前的毛利率百分比的计算方法是将公允价值调整（定义见上文）前的毛利率除以净收入。

管理层认为，这些指标为评估我们的大麻业务的盈利能力提供了有用的信息，因为它们排除了国际财务报告准则要求的非现金公允价值调整对库存和生物资产的影响。

•调整后的毛利率是通过减去销售成本计算的，扣除以下影响：（i）生物资产公允价值变动带来的未实现收益；（ii）已售库存的已实现公允价值和其他库存费用；（iii）库存和生物资产的准备金（回收）和减值；（iv）与生产设施种植室和制造设备利用不足相关的未吸收管理费用，其中大部分与来自净收入的非现金折旧费用有关。调整后的毛利率百分比的计算方法是将调整后的毛利率除以净收入。调整后的毛利率与本MD&A的 “财务回顾和经营业绩” 部分中最直接可比的国际财务报告准则财务指标进行对账。

管理层认为，这些指标为评估我们业务的盈利能力提供了有用的信息，因为它们代表了运营产生的正常化毛利率，不包括国际财务报告准则要求的非现金公允价值调整对库存和生物资产的影响。与根据国际财务报告准则计算的调整后毛利率最直接可比的衡量标准是公允价值前的毛利率。

•调整后的息税折旧摊销前利润按净收益（亏损）计算，不包括：融资成本，扣除投资收入；所得税支出（回收）；处置不动产、厂房和设备的折旧、摊销、撤销和/或减值、（收益）损失（根据合并现金流量表）；股份薪酬（根据合并现金流量表）；联营公司投资亏损份额和应收贷款减值损失；未实现亏损（收益）) 关于或有对价公允价值的变化；股票发行成本和变动衍生负债的公允价值；与研发活动相关的支出（扣除折旧）；生物资产公允价值变动产生的未实现（收益）亏损；出售库存的已实现公允价值和其他库存费用；库存和生物资产的准备金和减值；存货可变现净值的准备金（回收）；扣除政府补贴和保险回收后的 COVID-19 相关费用；法律条款（收回）；增量公允价值部分库存已售出来自收购、企业资源规划实施成本、交易成本和股票发行成本。调整后的息税折旧摊销前利润与本MD&A的 “财务回顾和经营业绩” 部分中最直接可比的国际财务报告准则财务指标进行对账。

调整后的息税折旧摊销前利润旨在代表公司的运营现金流，并得出对公司未来财务业绩的预期，不包括未反映当前经营业绩的调整。与根据国际财务报告准则计算的调整后息税折旧摊销前利润最直接可比的指标是净收益（亏损）。

•自由现金流（“FCF”）是一种非国际财务报告准则的财务指标，它从经营活动提供或使用的净现金中扣除资本支出。该公司认为，这是衡量其在不依赖的情况下运营的有用指标

额外借款或使用现有现金。FCF仅旨在提供补充信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准化定义，不应单独考虑，也不应将其作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准的替代品。FCF不一定代表根据国际财务报告准则确定的营业利润或运营现金流。其他公司可能会以不同的方式计算这个衡量标准。

应将非国际财务报告准则指标与根据国际财务报告准则准备的其他数据一起考虑，使投资者能够以与公司管理层类似的方式评估公司的经营业绩、基础业绩和前景。因此，这些非国际财务报告准则指标旨在提供更多信息，不应孤立考虑，也不应将其作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准的替代品。

业务概述

公司业务的性质和历史

该公司的全资子公司Organigram Inc.是《大麻法》规定的大麻持牌生产商。

根据《大麻法》，根据各省和地区的法规，公司获准向经批准的成人休闲大麻零售商和批发商批发运大麻植物插条、干花、混合物、预卷和大麻衍生物类产品。

该公司还被授权分销用于医疗用途的大麻。在2022财年，Organigram做出了战略决定，将其医疗配送方式从公司直接运送给患者，改为通过Shoppers Drug Mart通过医用大麻配送。2023年3月28日，Shoppers Drug Mart宣布将其医用大麻业务转让给Avicanna Inc.。该公司正在监测这一过渡，以确保其医疗患者得到支持。该公司继续致力于为医疗患者提供服务，并打算继续为该渠道带来新的创新。

该公司在其位于新不伦瑞克省蒙克顿、曼尼托巴省温尼伯和魁北克苏佩里尔湖的工厂开展业务。随着时间的推移，该公司扩大了其在蒙克顿的主要工厂，通过战略性地收购主工厂（统称为 “蒙克顿园区”）附近的土地和建筑物，包括增加衍生产品形式的制造能力，来创造额外的生产能力。2022财年，蒙克顿的4C阶段扩建工程已经完成，这使可供开花的种植室增加到115个，将大约的年花容量增加到8.5万千克。随着公司进一步完善其增长方法和房间利用率，蒙克顿校区的总容量将继续波动。

2021年3月，该公司与领先的多类别消费品企业BAT建立了产品开发合作关系（“PDC”），并成立了 “卓越中心”（“CoE”），专注于下一代大麻产品，最初的重点是大麻二酚（“CBD”）。CoE位于该公司的蒙克顿校区，该校区持有加拿大卫生部开展大麻产品研发活动所需的许可证。两家公司都为CoE贡献了科学家、研究人员和产品开发人员，该委员会由来自两家公司的同等数量的高级成员组成的指导委员会管理和监督。根据双方于2021年3月10日签订的产品开发合作协议（“PDC协议”）的条款，Organigram和BAT均有权获得彼此的某些知识产权（“IP”），并且在某些限制的前提下，有权独立在全球范围内将CoE根据PDC协议创建的产品、技术和知识产权进行商业化。

2021年4月，公司收购了位于曼尼托巴省温尼伯的EIC（“温尼伯工厂”），扩大了其制造和生产足迹。温尼伯工厂持有《大麻法》规定的研究许可证和标准销售和加工许可证。此次收购使公司能够进入新的产品类别，并在糖果领域获得专业知识。通过利用其消费品和营销专业知识，在成功整合温尼伯工厂后，Organigram得以在软糖类别1中获得了 #3 的份额。

该公司位于魁北克苏佩里尔湖的全资子公司Laurentian拥有额外的大麻产能，该子公司于2021年12月收购（“Lac-Supérieur工厂”）。Lac-Supérieur 设施的种植重点是手工工艺花卉和大麻衍生物 hash 的生产。Lac-Supérieur设施为公司在重要的魁北克市场提供了立足点，还增加了公司的优质产品组合，为利润增长提供了进一步的机会。Lac-Supérieur 设施持有《大麻法》规定的标准加工和种植许可证。

战略

Organigram的战略是利用其广泛的品牌和产品组合以及创新文化来增加市场份额，提高盈利能力，并成长为能够为股东带来长期价值的行业领导者。

1 Hifyre，2023 年 2 月 28 日，2023 年 3 月 28 日的数据摘录

公司战略的支柱是：

1. 创新；

2. 以消费者为中心；

3. 效率；以及

4. 市场扩张。

1。创新

要满足消费者偏好不断变化的快速增长行业的需求，就必须具备创新和创造被市场接受的突破性产品并建立长期竞争优势的能力。

公司致力于保持创新文化，并在推出能够快速占领市场份额的差异化产品方面建立了良好的记录，特别是：

•SHRED：第一款混合研磨的花卉产品，旨在打造精心调制的风味；

•Edison JOLTS：加拿大第一款调味高效润喉糖，每包含有 100 毫克四氢大麻酚（“THC”）。请参阅本MD&A “本季度及之后的关键进展” 部分中的 “2023年3月” 更新；

•Monjour Wellness 软糖：专注于 CBD 的健康品牌有大规格可供选择，在一个包装中提供多种口味；

•SHRED X Rip-Strip Hash：注入植物萜烯的哈希，有 10 条预先切好的条带，有两克格式可供选择，是加拿大大麻行业首款此类哈希；以及

•SHRED X Heavies：一系列注入超高四氢大麻酚的预卷，注入了钻石和馏出物。SHRED X Heavies 是 Organigram 推出的第一款四氢大麻酚效力超过 40% 的预售产品。植物萜烯的注入进一步增强了大麻混合物的天然萜烯含量。

根据其创新文化，该公司在2021财年宣布推出其CoE，这是其与领先的多类别消费品业务BAT的PDC的一部分。CoE专注于研发下一代大麻产品，最初的重点是CBD，此后已扩大到包括其他大麻素和新产品格式。

2。以消费者为中心

该公司力求通过其广泛的产品组合以及最受欢迎的类别和价位的产品来满足成人大麻消费者不断变化的需求。根据正在进行的消费者研究，该产品组合经常更新，包括不同的花卉品种、新的包装形式和新产品的推出。其 #4 市场地位2和类别领导地位证明了该公司与消费者的一致：

•SHRED 产品已推出了多个类别，在过去的 12 个月中，该品牌的零售额接近1.9亿美元；3

•HASH：在2021年12月收购Laurentian之后，该公司在全国范围内扩大了Tremblant Hash的分销范围，并在其哈希产品中增加了新的SKU，包括创新的Rip-Strip Hash产品。2023年5月31日，该公司在哈希类别中持有 #1 市场头寸4；

•HOLY MOUNTAIN：价值领域的新产品，包括独特的花卉菌株、压榨的哈希和管状的预卷；

•Edison JOLTS：#1 胶囊的位置 5。请参阅本 MD&A 的 “本季度及之后的关键进展” 部分中的 “2023 年 3 月” 更新；以及

•Shred'ems的软糖和Monjour软咀嚼糖：加拿大最畅销的软糖之一，它们在软糖类别2中合起来占据了 #3 的市场地位，而Monjour是仅限CBD的最畅销软糖。

除了第三方和直接消费者研究外，公司还通过活跃的社交媒体与消费者保持密切联系，并成立了大麻创新者小组。该在线小组定期与加拿大各地多达2,500名大麻消费者互动，并帮助公司了解产品开发和品牌举措。

3。效率

自成立以来，公司一直致力于成为一家高效的运营商。

该公司位于新不伦瑞克省蒙克顿的种植设施利用三层种植技术来最大限度地提高平方英尺的面积。该设施拥有专有信息技术，可以跟踪大麻种植和收获过程的各个方面。该公司维持一项持续改进计划，旨在最大限度地提高收成产量，同时降低运营成本。

2 多个来源（Hifyre、Weedcrawler、OCS 批发销售和电子商务订单出货数据、省级委员会数据和内部销售数据）

3 Hifyre，数据摘自 2023 年 7 月 3 日

4 Hifyre，2023 年 5 月 31 日，数据摘自 2023 年 6 月 15 日

5 Hifyre，2023 年 2 月 28 日，数据摘自 2023 年 3 月 28 日

除此之外，在收获后生产中引入了自动化，包括高速袋包装、预卷机和自动消费税印章。

温尼伯工厂高度自动化，能够高效处理零食的小批量手工生产以及大规模的营养品级生产。温尼伯工厂使公司能够以诱人的价格生产各种高质量的可食用产品。

Lac-Supérieur 设施设有一个种植和衍生品加工设施。截至2023年5月31日，收购后的累计资本投资为1200万美元。根据目前的预期，该公司预计将再产生100万美元的进一步增长资本支出。这项投资扩大了 Lac-Supérieur 设施，以增加容量、处理和存储空间，并实现自动化。

4。市场扩张

该公司致力于通过增加产品种类和扩大其地域影响力来扩大其市场占有率。该战略由战略合并和收购机会以及评估向国际市场的扩张提供支持。

市场扩张的例子包括：

•战略收购 (i) EIC，增加了一座专门建造的、高度自动化、占地51,000平方英尺的大麻零食制造工厂；(ii) Laurentian，其Lac-Supérieur工厂在Organigram的产品组合中增加了手工艺品种植和哈希，并增加了公司在魁北克的影响力；

•向以色列的Canndoc Ltd.（“Canndoc”）以及澳大利亚的Cannatrek Medical Pty Ltd.（“Cannatrek”）和MedCan Australia Pty Ltd.（“MedCan”）发货，向这些市场供应散装大麻。在2023财年第三季度，该公司与Sanity Group GmbH（“Sanity Group”）签署了额外供应协议，向德国市场供应医用大麻。

关键的季度财务和经营业绩

附注1：等于公允价值调整前的毛利率（反映在中期财务报表中）除以净收入。

注2：调整后的毛利率和调整后的毛利率百分比是非国际财务报告准则的衡量标准。参见本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 和 “财务业绩和运营回顾”。

收入

在截至2023年5月31日的三个月中，该公司公布的净收入为32,785美元。其中，29,202美元（89％）归因于成人休闲大麻市场的销售，1,778美元（5％）归因于国际市场的销售，545美元（2％）归因于医疗市场的销售，1,260美元（4％）归因于其他收入。2023财年第三季度净收入比上年同期的净收入38,115美元下降了14％，即5,330美元，这主要是由于成人用休闲大麻和医疗净收入分别减少了5,319美元和1,248美元。国际净收入增加了402美元，其他净收入增加了835美元，其中主要包括向其他加拿大许可生产商批发，部分抵消了这一下降。与2023财年第二季度相比，成人娱乐净收入增长了1,780美元，增长了7％。

娱乐市场所有产品类别的鲜花销售占本季度总净收入的55％。休闲花卉的平均净销售价格（“ASP”）在2023财年第三季度降至每克1.67美元，而2022财年第三季度的平均净销售价格（“ASP”）降至每克1.67美元，原因是随着客户和产品组合的发展，公司和加拿大大麻行业继续经历成人用途娱乐市场的普遍价格压缩。销售价格容易波动，如果市场仍然供过于求，价格可能会进一步压缩。随着客户偏好的变化，公司致力于完善其产品组合，包括可能推出新的高端品牌。

2023财年第三季度，以克为单位的所有花卉销售量增长了1％，达到13,962千克，而去年同期为13,780千克。

销售成本

截至2023年5月31日的三个月中，销售成本增至32,289美元，而上一财年同期为29,440美元，这主要是由于无法销售库存的库存准备金增加，2023财年第三季度可变现净值调整为5,578美元，而上一财年同期库存准备金的逆转和可变现净价值调整为77美元。接受可变现净价值调整的库存被分配用于衍生产品的开采，从而推动了Organigram衍生业务的增长。

公允价值调整前的毛利率和调整后的毛利率

截至2023年5月31日的三个月，公司在公允价值调整前实现的毛利率为496美元，占净收入的百分比为2％，而去年同期为8,675美元，占23％。公允价值调整前毛利率占净收入的百分比下降的主要原因是成人休闲大麻的净收入减少以及单位销售成本上升。单位销售成本上升的主要原因是无法销售库存的库存准备金增加以及可变现净值调整。

截至2023年5月31日的三个月，调整后的毛利率6为6,074美元，占净收入的19％，而去年同期同期为9,298美元，占24％。下降的原因是花卉净收入减少、鲜花销售成本上涨以及加拿大卫生部对爱迪生JOLTS实施的销售限制，详见本MD&A的 “季度及之后的关键进展” 部分。有关调整后毛利率与净收入的对账，请参阅本MD&A的 “财务回顾和运营业绩” 部分。

运营费用

一般和行政

一般和管理费用为14,483美元，比去年同期的12,797美元增加了14,483美元，这主要是由于审计和法律费用增加以及包括新ERP系统的实施费用在内的技术成本增加。

销售和营销

销售和营销费用为4550美元，较去年同期的4,672美元略有下降。由于本季度净收入减少，销售和营销费用占净收入的百分比有所增加。

研究和开发

由于公司增加了PDC协议和其他内部产品创新项目下的活动，研发成本比去年同期的1373美元增加了3,463美元。

基于股份的薪酬

基于股票的薪酬支出为1,202美元，较去年同期的738美元有所增加，这主要是由于过去12个月中发放的员工股权奖励。

6 调整后的毛利率是非国际财务报告准则的衡量标准。请参阅本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 和财务业绩以及 “运营回顾”。

减值

在2023财年第三季度，由于公司的市值远低于其股东权益，再加上本季度的经营业绩，管理层确定有减值的经济指标值得计算资产的可收回金额。该分析是在合并基础上进行的，也由现金产生单位（“CGU”）完成。减值测试考虑了多个因素，包括预测的运营现金流（扣除税收影响）、持续的营运资金投资和持续资本支出、税后折扣率、终端价值增长率，该分析确认了191,242美元的减值损失。减值费用金额的一个有意义的促成因素与四氢大麻酚通胀对鲜花销售和利润率的影响有关（见MD&A的展望部分）。考虑到花卉产品类别（干花、研磨花、预卷、知识产权和国际花卉销售）对Organigram财务业绩的巨大销售额和利润贡献时，这是减值损失金额的关键驱动力。与不动产、厂房和设备相关的无形资产和商誉的减值损失分别为37,905美元和153,337美元（欲了解更多信息，请参阅中期财务报表附注8和附注9）。

其他（收入）/支出

投资收益

投资收入为967美元，较去年同期的322美元有所增加，这主要是由于短期投资的利率上升、现金和有限的现金余额。

或有对价公允价值的变化

2023财年第三季度或有对价的公允价值变动为2,892美元，而2022财年第三季度的收益为3,422美元。本期收益归因于应付给Laurentian供应商的或有负债的重新估值，而上一期间的收益则归因于应付给Laurentian和EIC供应商的或有负债的重新估值。详情请参阅中期财务报表附注15。

衍生负债公允价值的变化

2023财年第三季度衍生权证负债的公允价值变动为1,322美元，而2022财年第三季度的收益为5,904美元。收益减少的主要原因是本期认股权证的剩余寿命较短。

净亏损

2023财年第三季度的净亏损为213,451美元，而2022财年第三季度的净亏损为2787美元。与比较期相比，净亏损增加的主要原因是公司不动产、厂房和设备的减值损失为153,337美元，无形资产和商誉的减值损失为37,905美元。

调整后的息税折旧摊销前

2023财年第三季度调整后的 EBITDA7 为负2,914美元，而2022财年第三季度调整后的息税折旧摊销前利润为583美元。与同期相比，调整后的息税折旧摊销前利润减少了3,497美元，这主要归因于鲜花净收入减少、调整后毛利率下降8以及销售和收购支出增加。有关调整后息税折旧摊销前利润与净亏损的对账情况，请参阅本MD&A的 “财务回顾和运营讨论” 部分。

7 调整后的息税折旧摊销前利润是一项非国际财务报告准则衡量标准。参见本MD&A “导言” 部分中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”，以及本MD&A的 “财务业绩和运营回顾” 部分 “调整后的息税折旧摊销前利润” 标题下的讨论以及与国际财务报告准则指标的对账。

8 调整后的毛利率是非国际财务报告准则的衡量标准。请参阅 “关于某些非国际财务报告准则衡量标准的警示性声明”。

本季度及2023年5月31日之后的关键进展

2023年3月，该公司宣布已收到加拿大卫生部的通知，称加拿大卫生部已确定，根据《大麻法规》，某些每包装100毫克四氢大麻酚的Jolts含片产品（“产品”）被不当归类为 “提取物” 而不是 “可食用”。经过大量的研究、开发和监管工作，该公司于2021年8月首次推出了这些产品。该公司仍然认为，正在申请专利的产品被正确归类为大麻提取物，符合《大麻法规》。目前，该公司已暂停以当前包装形式生产产品，等待问题的解决。根据加拿大卫生部的通知，该公司获准在2023年5月31日之前销售和分销产品库存，但是，Organigram在此日期之前完成了剩余的Jolts库存的销售。2023年3月31日，公司就加拿大卫生部的决定向加拿大联邦法院提交了申请司法审查的通知（“司法审查”）。司法审查听证会目前定于2023年7月25日举行。

2023年3月，该公司宣布与领先的蒸发技术公司Green Tank Technologies Corp.（“Greentank”）签订了产品购买协议（“产品购买协议”），并与Greentank的母公司Weekend Holdings Corp. 签订了订阅协议（“订阅协议”）。产品购买协议为Organigram提供了一种新的蒸发加热技术的独家经营期，该技术有望解决消费者的主要痛点，例如电子烟墨盒在使用寿命期间的味道和性能下降。该技术将整合到510个vape墨盒（以及其他格式）中，用于大麻，包括开发Organigram专有的定制多合一设备。根据认购协议的条款，Organigram已认购优先股，总认购价为400万美元，相当于Weekend Holdings Corp. Organigram的投资约2.6％的权益，再加上产品购买协议，预计将改变公司目前和未来的休闲品牌组合中的蒸汽硬件阵容。独家经营期至该日期，即从Organigram首次向安大略省大麻零售公司（OCS）运送Greentank的510支电子烟墨盒之日起18个月，对于非510电子烟，则为2024年3月31日。

2023年5月，该公司宣布将通过与德国大麻公司Sanity Group的医疗部门签订供应协议，开始向德国出口医用大麻。Sanity Group是一家总部位于德国柏林的健康和生命科学公司，致力于大麻素的医疗应用。根据协议条款，公司将向Sanity Group提供高质量的室内种植的干花产品，并授予Sanity Group对某些遗传学的独家经营权。

2023年5月，该公司宣布在美国首次对Phylos Bioscience Inc.（“Phylos”）进行战略投资。Phylos Bioscience Inc.（“Phylos”）是一家位于俄勒冈州波特兰的大麻遗传学公司和生产就绪种子供应商，旨在在加拿大建立广泛的技术和商业关系。根据有担保可转换贷款协议（“贷款协议”）的条款，Organigram将分三批向Phylos预付高达800万美元，结构为有担保的可转换贷款。在贷款协议的最初截止之日，Organigram向Phylos预付了325万美元的初始资金，并承诺在完成某些里程碑后，在最初截止日期后的12个月和24个月内，分两批再提供高达475万美元的资金。在某些情况下（包括但不限于美国联邦大麻合法化或非刑事化），可转换贷款（本金和未偿还的PIK）可转换为Phylos的普通股权益。预计这种创新关系将通过正在申请专利的基础技术和遗传学进一步支持Organigram在加拿大行业领先的种植工作，这些技术和遗传学将支持该公司对一种新型次要大麻素四氢大麻素THCV的商业化努力，并推动Organigram开始将其部分种植空间转化为种子生产的计划，预计这将节省成本，生产出更稳定、更强壮的品种。只有在联邦允许的情况下，公司才会开展与在美国分销和销售大麻有关的商业活动。根据工作人员通知，公司不被视为美国大麻发行人（定义见加拿大证券管理人员第51-352号工作人员通告——从事美国大麻相关活动的发行人（修订版）（“工作人员通知”）），也不参与美国大麻行业的实质性辅助活动。尽管该公司与总部位于美国的公司有某些安排，这些公司本身可能参与美国大麻市场，包括向Phylos提供的可转换贷款（如下所述），但这些关系并不违反美国关于大麻的联邦法律。

2023年5月，该公司披露其财政年度末将从8月31日改为9月30日，以更好地使公司的财务报表报告要求与其他上市公司和日历季度保持一致。

2023年6月，该公司推出了SHRED X Heavies（“Heavies”），这是其首款注入四氢大麻酚含量超过40％的预售产品，以满足消费者对美味、更高的四氢大麻酚和即食产品不断增长的需求。每个

Heavies 包装包含三种注入 0.5 克的预卷，有 SHRED 最畅销的两种预研磨混合物 Tropic Thunder 和 Gnarberry 可供选择，还有广受欢迎的 Blueberry Blaster 口味。

2023年6月，公司宣布了1比4的股票合并（“股票合并”），以促进遵守纳斯达克关于上市证券最低出价的上市要求，降低波动性，提高公司普通股对机构投资者的适销性。股份合并于 2023 年 7 月 5 日生效。

运营和生产

蒙克顿培育校园

在蒙克顿校区，公司在持续的改进计划方面继续取得进展。这包括实施各种新举措，这些举措提高了每株植物的平均四氢大麻酚含量和每株植物的平均产量。蒙克顿的4C阶段扩建于2022财年完成，这使花卉的年产能增加到约8.5万千克。该公司还确定了对种植和收获方法的更多改变，这将有助于改善蒙克顿园区的运营条件，从而提高花卉质量并降低生产成本。随着公司进一步完善其不断增长的方法和房间利用率，蒙克顿校区的总容量将继续波动。

在2023财年第三季度，公司继续投资通过自动化和某些收获后流程内部化来提高运营效率，包括为SHRED研磨产品调试新的自动化包装线、内部化四氢大麻酚测试、内部化修复以及调试新的干燥机。这些举措减少了员工人数，显著降低了成本，同时节省了更多时间。从2023财年第二季度开始，该公司已实现了其中一部分节约。此外，Organigram预计，在2024财年，这些举措每年将节省约700万美元。

该公司在2023财年第三季度收获了18,518千克的干花，而在2022财年第三季度收获了13,141千克的干花。与同期相比增加了5,463千克（42％），这主要与种植、种植和环境升级的增加以及2022财年第一季度至2023财年第二季度期间出现的额外房间有关，这样做是为了满足对公司许多产品不断增长的需求。

蒙克顿衍生品设施

该公司的衍生设施包含在被称为蒙克顿园区第五阶段的56,000平方英尺扩建项目中。第 5 阶段包括超临界二氧化碳、干筛和冷水提取实验室，以及可摄入物、提取物、电子烟油和浓缩物的内部配方和精加工，此外还包括高速手推车灌装、装瓶和自动包装。其中一些设备仍处于调试和研发阶段。

温尼伯设施

该公司在曼尼托巴省温尼伯有一座专门建造的、高度自动化、占地51,000平方英尺的制造工厂。温尼伯工厂的设计和设备规格旨在处理小批量的手工制造以及大规模的营养保健品级高效制造，并生产各种形式和剂量的高度可定制、精确和可扩展的注入大麻的产品，包括果胶、明胶、无糖软咀嚼剂（软糖）和具有新功能的润喉糖，例如输液、条纹和使用水果浆的可能性 rees。温尼伯工厂的自动化和效率投资提高了产量。截至2023年5月，温尼伯工厂平均每月生产320万粒软糖。

温尼伯工厂目前持有根据《大麻法》颁发的研究许可证和标准销售和加工许可证，并于2021财年开始商业运营。

Lac-Supérieur 浓缩物和工艺花卉设施

该公司于 2021 年 12 月收购了 Lac-Supérieur 工厂。Lac-Supérieur设施的种植面积为6,800平方英尺，目前正在扩大到33,000平方英尺。Lac-Supérieur 设施目前有能力每年生产大约 600 千克的花朵和 200 万个包装好的哈希。目前正在进行的扩建计划预计将在完成后将年产能提高到2400公斤的鲜花。SHRED X Rip Strip Hash 于 2023 年 2 月开始生产，使用超声波刀技术，容量为每分钟 150 个。该公司已花费1100万美元，预计将额外支付200万美元来完成扩张。管理层认为，通过进一步投资自动化和增加产能，未来可能有机会节省成本。扩建计划产生的第一批手工艺品种植室定于2023年10月上线。

加拿大成人用休闲大麻市场

Organigram继续更加注重产生有意义的消费者见解，并将这些见解应用于其品牌和产品组合的持续优化，目标是确保这些见解旨在满足消费者的需求

首选项。该公司积极成功地振兴了其产品组合，以满足快速变化的消费者偏好，并通过更加关注洞察力，继续扩大品牌和产品，旨在推动市场的持续发展势头。

干花和预卷

干花和预卷仍然是加拿大成人用休闲大麻市场的第一和第二大产品类别9，该公司认为，根据美国某些州成熟合法市场的销售历史以及对其他外形因素的监管限制（例如零食类别中每包四氢大麻酚含量为10毫克），这些类别将继续占据主导地位。尽管该公司预计，消费者的偏好将从四氢大麻酚含量和价格作为主要购买驱动因素慢慢演变，但如今，四氢大麻酚似乎已成为花卉产品消费者最重要的属性。随着时间的推移，该公司预计，遗传多样性和其他与质量相关的属性，例如萜烯特征、芽密度、少量大麻素的存在和香气，对消费者来说将变得越来越重要。尽管该公司的努力集中在满足当今消费者的期望上，但它同时计划通过其在遗传育种、表型狩猎以及将部分生产过渡到种子种植方面的持续工作，最终转向更细致入微的大麻升值方法，目标是为消费者提供独特、一致和相关的品种。此外，2021年12月对Laurentian的战略收购使该公司有机会通过其位于魁北克省的手工艺工厂参与不断增长的精酿大麻领域。

该公司的品牌组合在加拿大的花卉领域继续表现出强劲的势头，截至2023年5月，该公司的花卉类别3份额保持在 #2。但是，在过去的几个季度中，干花价值细分市场品牌的增长和重大贡献加剧了Organigram及其许多同行的整体利润压力。为了抵消这种现象，Organigram正在探索推出一个新的优质品牌，该品牌以具有独特遗传学和更高效力的四氢大麻酚的新干花产品为特色。如果这些举措中的任何一项得以完成，预计将增加优质花卉的销量，优质花卉的平均销售价格高于价值品牌，因此可以吸引更高的利润率。为了满足价值领域对菌株差异化不断增长的需求，该公司扩大了其Big Bag O'Buds产品线中可用的菌株，还推出了Holy Mountain，这是一个价值领域品牌，提供3.5克和28克格式的哈希和干花菌株。

大麻衍生物

虽然干花和预卷是加拿大目前最大的类别，但预计包括电子烟、浓缩物和零食在内的衍生大麻产品将在未来几年内继续以牺牲干花为代价增加市场份额。

Organigram 致力于这些不断增长的类别。对温尼伯工厂的战略收购使公司能够大规模生产高质量、可食用的产品，例如软咀嚼片（软糖）和润喉糖，使公司能够在该细分市场进行有效的竞争。收购Lac-Supérieur设施使公司有能力在不断增长的哈希细分市场生产高质量的产品。自收购Laurentian以来，该公司利用其行业领先的全国分销和现场销售网络，加快了其旗舰哈希品牌Tremblant Cannabis在加拿大所有省份的分销和销售。在2023财年，该公司通过其新的Holy Mountain品牌扩大了其哈希产品范围，并以SHRED X品牌推出了创新产品Rip-Strip Hash。截至 2023 年 5 月 31 日，Organigram 继续在哈希类别中占有 #1 的市场份额。10

在2023财年第三季度，Organigram继续在软糖类净销售额中位居第 #3 位，按销量计算位居第 #1 位。3 该公司目前在其Shred'ems品牌下有10个SKU，在2023财年第三季度的投资组合中增加了Grapple Juice，这是一种令人垂涎的苹果和葡萄组合，四氢大麻酚:CBG（定义见此处）。该公司打算在2023财年第四季度推出含有四氢大麻酚的另一种口味。

Organigram的健康品牌Monjour在市场上有四种纯CBD SKU。事实证明，这种大规格和各种口味对该行业具有颠覆性，在2023财年第二季度，Monjour的Berry Good Day CBD软糖在加拿大销售的软糖中名列前五名，也是领先的纯CBD软糖。4 Monjour产品线进一步扩大，除了CBD之外还含有少量大麻素的软糖。CBN Bedtime Blueberry Lemon 软糖将大麻素大麻二酚（“CBN”）与 CBD 和 THC 结合在一起，Twilight Tranquility 软糖结合了 CBD、CBN 和大麻素大麻二酚（“CBG”）。

Edison JOLTS 是使用专有 IP 开发的高效四氢大麻酚含片，将舌下精油的优点与软凝胶的便利性和便携性相结合。在20234财年第二季度，JOLTS在胶囊和薄荷糖类别的净销售额中位居第 #1 位。请参阅本MD&A的 “本季度及2023年5月31日之后的关键进展” 部分中的 “2023年3月” 更新。

9 Hifyre，2023 年 5 月 31 日，2023 年 6 月 15 日的数据摘录

10 Hifyre，2023 年 5 月 31 日，数据摘自 2023 年 6 月 15 日

Organigram继续专注于通过独特的配方、优质的硬件和高质量的投入在电子烟类别中建立份额。该公司目前在SHRED X品牌下有五个SKU，采用流行的510墨盒格式，爱迪生品牌的两个SKU采用PAX Live树脂墨盒格式。在本季度，Organigram宣布了一项产品购买协议，预计该协议将加快其在电子烟类别的表现。与Greentank签订的产品购买协议为公司提供了在加拿大的独家经营期，用于在vape墨盒中采用的新技术，包括开发将归Organigram专有的定制多合一设备。

研究和产品开发

公司管理层认为，大麻行业仍处于产品开发的起步阶段，在核心基础研发的支持下进行产品创新对于在该行业建立长期竞争优势是必要的。研发和创新仍然是 Organigram 的标志。该公司过去曾进行过多项投资，预计将继续进行并加强公司在这一领域的重点。预计这些努力将使Organigram能够继续站在推出吸引成人消费者的全新、创新、差异化产品和配方的最前沿。

BAT 产品开发合作和卓越中心

在2021财年第四季度初，公司宣布根据与英美烟草签订的PDC协议成功推出CoE。CoE的成立是为了专注于下一代大麻产品的研究和产品开发活动以及大麻素基础科学，最初的重点是CBD。CoE位于蒙克顿校区，该校区持有加拿大卫生部开展大麻产品研发活动所需的许可证。

根据PDC协议，Organigram和BAT都有权获得彼此的某些知识产权，并有权独立在全球范围内将所创建的产品、技术和知识产权商业化。与欧洲委员会有关的费用由Organigram和BAT平均提供资金。英美烟草对Organigram的投资中约有3100万美元已留作Organigram的部分融资义务。

CoE 的开发和科学过程正在支持新型蒸气成分和基质的发现和开发工作，并将指导现有传统提取物和馏出物成分的优化。对新型电子烟配方气雾剂与该类别中现有吸入产品的广泛评估已经完成。支持性科学数据还提供了行业领先的蒸汽数据集，该数据集将作为未来开发活动的基础的一部分，包括消费者安全、产品质量和性能。欧洲委员会最先进的生物实验室（“BioLab”）已于 2022 年 6 月投入运营。预计正在开展的工作，包括开发用于研究大麻关键性状的遗传工具箱，将加速研发活动，并且已经用于支持多项植物科学发现，这些发现最终将使Organigram现有的植物组合和长期种植战略受益。

随着所有最先进设施的完工，产品开发协作和Organigram商业业务在科学开发的角度和推动收入的商业能力方面都看到了巨大的好处。内部提取实验室的能力使来自独家全植物四氢大麻酚花的高效四氢大麻酚提取物即将商业化，随后将在今年夏天晚些时候用于Organigram的产品组合中的四氢大麻酚分离物。

通过研发实验室和GPP的试点规模生产，Organigram得以测试和了解几种次要大麻素的含量，这使它能够在公司高速、高吞吐量的温尼伯工厂的多个品牌组合中扩展到更复杂的次要大麻素堆栈。所有设施的重点一直是从研发快速转移到商业流程，以使Organigram能够实时微调制造业务。

PDC正在开发一套乳液、新颖的蒸气配方、香精创新和包装解决方案，这些解决方案计划单独使用，也可以在Organigram产品组合中组合使用。

广泛的重点是开发改善大麻素的输送、快速和可预测的发病以及针对和满足各种情绪状态的产品。对于可摄入的创新，Organigram目前在完成初步研发后开始招募临床研究，以便公司能够量化和证实这些创新在临床环境中的益处。转向临床研究一直是开发过程中的一个关键而重要的里程碑，它将提供一个广泛而强大的数据集，验证我们迄今为止的开发情况，使Organigram能够完成多个工作流程。

这些临床研究中将包括一种可摄入的饮料形式，其中包括Organigram的乳液创新。该公司计划在不久的将来通过试射进入饮料类别。

在可摄入物领域，Organigram已经完成并优化了其内部乳液，这些乳液旨在提高生物利用度并加快发病速度，这些乳液目前正在进行临床前验证研究。

Organigram的目标是通过今年秋天在新不伦瑞克省的小规模市场推出来测试和学习这项技术，并将以与发病有关的易于理解且与消费者相关的功能主张处于领先地位，该公司认为这将为消费者带来巨大的好处。这种基于纳米乳液的软糖的制造试验已经在温尼伯工厂完成，因为Organigram现在正在转向大规模的可运行性试验，以便在测试发布之前进行适当的稳定性和验证。

Biolab正在继续开发用于研究关键大麻性状的遗传工具箱，这将加速研发活动，并已被用于支持多项植物科学发现，这些发现最终将使Organigram现有的植物组合和长期种植战略受益。立即发现已经产生了早期的性别分型能力，该公司正朝着鉴定大麻植物中的疾病标志物方向发展，目标是帮助加快快速筛查计划，继续优化Organigram花的质量和生存能力。

蒙克顿的植物科学、育种和基因组学研究与开发

Organigram的培育计划是公司的关键战略优势，随着专门的培育研发空间的增加，该计划继续扩张。新空间加快了快速评估和筛选，每两个月交付20至30个独特的品种，同时为商业种植业务腾出空间。植物科学团队继续将花园推向独特、高萜烯和高四氢大麻酚的内部种植品种，同时还利用Organigram的BioLab进行持续的植物科学创新，重点是质量、效力和抗病标志物的发现，以丰富未来的花卉管道。作为Organigram在2023财年第三季度对Phylos的战略投资的一部分，正在进行的广泛技术合作进一步支持了这项活动。

展望

该公司对加拿大和国际大麻市场的前景仍然乐观。预计在202711日历中，加拿大全境的休闲零售总额将达到71亿美元。

加拿大的大麻行业竞争激烈，考虑到受监管的许可生产商以及包括许多在线交付平台在内的非法市场的业务基本上仍然不受约束，与当前的市场需求相比，加拿大的大麻行业一直供过于求。消费者趋势和偏好继续演变，包括对大幅面价值细分市场的强劲需求，对更高的四氢大麻酚效力，尤其是干花的四氢大麻酚效力的渴望，以及对新颖性（包括新的遗传菌株和新产品）的偏爱。Organigram继续振兴其产品组合，以应对这些不断变化的消费者趋势和偏好，从而增加销售额并占领市场份额。随着许多有限合伙人关闭了剩余的种植能力，包括并购和清算活动的直接结果，该公司的供需动态也进入了更加平衡的状态。

在行业强劲增长的背景下，Organigram发现了花卉产品上标有四氢大麻酚效力值夸大的趋势。由于加拿大卫生部的法规限制了消费者从许可生产商那里获得有关各种产品属性的大量信息的能力，因此他们通常仅根据价格和效力做出购买决定。我们的研究表明，67％（来源：CIP Flower study，2023年）的消费者信任其大麻标签上列出的效力。我们认为，标签效力应来自在监管实验室测试的代表性样本。

某些许可生产商越来越普遍地使用四氢大麻酚通货膨胀的做法可以通过几种不同的方式来实现。第一种是唱片公司采摘樱桃，即在毛状体含量高的植物上手工采摘某些花朵的做法，这样可以产生更高的效力结果；或者是样本操纵，即在样本中加入 kief，在测试前提高其四氢大麻酚值。

接下来是实验室购物，一些许可生产商将从一个因非标准测试实践而提供高于实际值的实验室获得表明效力的分析证书（COA）。在当今法规的背景下，之所以发生这种情况，是因为加拿大卫生部尚未像烟草类别那样为大麻规定具体而严格的测试标准。

我们认为，一些有限合伙人和实验室利用这种做法来获得市场份额并赢得测试合同，这不仅削弱了新兴行业的信誉，还削弱了消费者对该行业诚信的信心。作为负责任的行业领导者，Organigram没有参与也不打算参与为了获得更多销售而寻求提高四氢大麻酚含量的做法。

该公司在这个问题上的坚定立场可能会对其在花卉领域的增长轨迹产生暂时影响，但它认为，鼓励所有行业利益相关者明确支持提供具有准确四氢大麻酚效力的高质量产品是

11 BDSA 加拿大市场预测，2023 年 6 月

对于该行业的持续成功以及消费者的安全和福祉至关重要。因此，Organigram坚定地致力于通过与业内主要利益相关者合作，解决四氢大麻酚通胀问题。

考虑到花卉产品类别（干花、研磨花、预卷、知识产权和国际花卉销售）对Organigram财务业绩的巨大销售额和利润率贡献时，我们认为这种四氢大麻酚通胀是减值损失金额的关键驱动力。尽管在当前的市场中，法律和道德合规的成本正在增加，但该公司认为，为了保护其业务和声誉，拒绝参与四氢大麻酚通货膨胀是正确的做法。

尽管存在上述不利因素，但Organigram在加拿大的全国成人休闲大麻零售市场份额（“市场份额”）证明了对该公司产品的强劲需求。在2023财年第三季度，公司在全国市场份额中占有 #4 头寸12，Organigram在研磨花中持有 #1 头寸，在胶囊中持有 #1 头寸，在哈希中持有 #1 头寸，在全国范围内持有 #3 头寸。13 2023 财年第三季度之后，Organigram 在 2023 财年重新获得了全国市场份额的 #3 位置。9 管理层认为，公司更有能力在2023财年以更大的份额满足2023财年的需求与2022财年相比，收成得益于更高的产量和上线的蒙克顿校园4C期扩建的收成。凭借公司Lac-Supérieur设施的全年收入，管理层预计，与2022财年相比，该公司在2023财年的收入将更高。除了国内销售增长外，该公司还预计，根据与以色列Canndoc签订的多年供应协议，国际收入将增加，继续向澳大利亚的Medcan和Cannatrek发货，以及通过与Sanity Group签订的新供应协议向德国市场提供新的国际货物。

Organigram认为创新是主要的增长杠杆。该公司最近于2023年5月对Phylos的投资获得了多项战略优势，这些优势应有助于推动产品差异化、生产效率和利润率。Phylos的投资使Organigram能够独家获得新型大麻素四氢大麻酚浓度高的品种。与CBD类似，四氢大麻酚是四氢大麻酚的拮抗剂，可以抵消其某些影响。最值得注意的是，据报道，四氢大麻酚抵消了四氢大麻酚观察到的食欲刺激，在媒体上赢得了 “Diet Weed” 的口语称号。据报道，仅四氢大麻酚就具有镇静、欣快和聚焦的效果。但是，种植四氢大麻酚浓度足以提取衍生产品的大麻非常困难。Organigram预计，在近中期，它将是唯一一家能够生产包含THCV的各种产品格式的许可生产商，以提供差异化的消费者体验。除了与THCV相关的竞争优势外，Organigram和Phylos的创新关系预计将使Organigram能够随着时间的推移将其部分花园过渡到以种子为基础的种植。与当今大多数耕作者从事的基于克隆的生产相比，以种子为基础的生产具有多种优势。它更便宜、速度更快、占地面积更少，并且可以生产出更坚固、更稳定的设备。尽管Organigram预计以种子为基础的生产最终将节省大量成本并提高花朵质量，但该公司将继续在杂交繁殖和表型狩猎工作中使用基于克隆的生产和实验。Organigram正在评估电子烟等衍生产品中THC: THCV比率的配方，这些配方可能会对利润率产生积极影响。

Organigram对Phylos的投资与其于2023年3月对Greentank的投资产生了协同效应。Greentank的蒸汽加热技术是世界上首创的此类技术。在商业化后的18个月内，Organigram将独家使用这项技术，这将是多年来电子烟类别中首次真正的产品创新。由于Greentank vape墨盒能够提供在vape墨盒的整个使用寿命中持续的卓越风味，同时消除了市场上传统电子烟的堵塞，Organigram预计该类别将实现显著增长，因为消费者在使用电子烟时反复报告口味下降和堵塞是主要问题。此外，Greentank vapes 会产生截然不同的电子烟云，这可能会提高每次喷出的感知效力。Organigram打算将THCV与支持Greentank的vape墨盒相结合，为客户提供真正独特的电子烟体验。

该公司打算继续利用其蒙克顿校区，它认为蒙克顿园区可以提供与同行相比的可持续竞争优势，因为有超过131间三层种植室，每个房间都有能力提供针对各种遗传学量身定制的定制生长环境条件（照明、湿度、施肥、植物密度）（其中115个房间用于开花期）。随着遗传学投资组合的改善（包括来自新委托的BioLab专门的种植研发空间的贡献，以及该公司通过最近对Phylos的投资获得高四氢大麻酚品种），而且四氢大麻酚的平均种植量高于上年，该公司认为自己完全有能力利用干花和预播类别，这些类别合计约占加拿大合法市场的70％。

扩大新遗传学规模的机会需要一个耐心而深思熟虑的过程，即对每种菌株进行试用培养方案，并在多个生长周期中进行调整，然后全面推广到设施的多个房间。Organigram继续承诺投资新遗传学，该公司预计将在短期内推出更多新的高四氢大麻酚和高萜烯遗传学。Organigram在2023财年第三季度新增的花卉阵容包括Vanilla Gelato、Cobra Milk和Tropic Reign。这三种新菌株经测试的四氢大麻酚含量高达27.6％。

12 多个来源（Hifyre、Weedcrawler、OCS 批发销售和电子商务订单出货数据、省级委员会数据和内部销售数据）

13 Hifyre，2023 年 5 月 31 日，数据摘自 2023 年 6 月 15 日

除了传统的干花和预售产品外，Organigram预计将能够通过使用温尼伯工厂的专用设备生产软咀嚼和其他糖果产品，包括THCV等新型次要大麻素，从而创造更多的收入增长。该公司在2021财年第四季度完成了温尼伯工厂生产的软咀嚼产品的首次销售，并在2022财年推出了几条生产线扩建项目。管理层预计，在2023财年的剩余时间里，该产品类别将继续增长。

Lac-Supérieur 设施于 2021 年 12 月被收购，并在公司的产品中增加了哈希和手工精制大麻。该公司的直销队伍和全国分销成功实现了哈希产品的全国分销，预计将在2023财年的剩余时间内从这些业务中产生额外收入。在2023财年第三季度，该设施中其他种植室的施工和电力供应已完成。Organigram预计，Lac-Supérieur工厂将于2023年10月开始生产精酿大麻。额外供应高利润、高质量的花卉旨在促进公司的增长，重点是在魁北克获得额外的市场份额。

公司调整后的毛利率14从2023财年第二季度的34％下降到2023财年第三季度的19％。下降的主要原因是国际销售额大幅下降，这吸引了更高的ASP，再加上价格压缩和四氢大麻酚通胀导致的花卉净收入减少，以及爱迪生JOLTS造成的销售损失的影响。

该公司预计，在2023财年第四季度和2024财年前五个季度实现的利润率增长和调整后的 EBITDA15 将恢复到之前的趋势。但是，利润率受到许多因素的影响，包括：生产成本；花卉产量；国内销售与国际销售的对比；以及按类别和品牌划分的产品组合。利润率还受到整体销售和产量水平的影响，因为在销售和/或产量下降的时期，固定运营成本将对所有产品类别的利润率产生负面影响。

Organigram已经确定了以下销售组合机会，它认为这些机会有可能随着时间的推移提高调整后的毛利率：

•Holy Mountain品牌的销售将包括多个产品类别，采用多种利润率更高的形式，大多数SKU在全国范围内分销；

•推出不同衍生品类别的新产品，预期具有诱人的长期利润状况；以及

•预计Lac-Supérieur工厂的销售量将更大，利润率更高，这可以通过施工后的产能增加来实现。

在加拿大以外，该公司通过出口从加拿大为国际市场（主要是以色列和澳大利亚）提供服务，并寻求随着时间的推移在其他市场扩大国际销售渠道。公司继续关注其他司法管辖区的监管动态。在2021财年第一季度初，以色列卫生部修订了其进口医用大麻的质量标准，即以色列医用大麻标准（IMC-GAP）。2021年6月，该公司获得了控制联盟医用大麻标准（“CUMCS”）下的控制联盟认证颁发的良好农业规范（GAP）认证，以允许其根据修订后的以色列质量标准继续向以色列发货。该公司已寻求并于2022年5月获得了最新的CUMCS-GAP认证，该认证以IMC-GAP为基准，以证明其继续符合不断变化的以色列质量标准。2022年11月25日，CUMCS通知Organigram，未来的测试必须在生产的克隆阶段进行，而不是在以前可以接受的收获阶段进行。该公司努力解决这项新测试要求带来的复杂性，向CUMCS寻求临时替代方案。2023年3月17日，Organigram接到通知，拟议的替代方案不可接受，导致2023财年第三季度向以色列的发货暂时延迟。由于该公司加强了测试实践，以满足新实施的测试标准，预计将在2023财年第四季度恢复对以色列的出货。CUMCS-GAP 认证受持续审计和年度续订要求的约束。此外，澳大利亚政府根据2023年7月1日生效的第93号治疗用品法令（“TGO 93”）实施了监管变更。TGO 93为大麻进口制定了新的质量标准，包括大麻产品的GMP等效标准。由于TGO 93，澳大利亚大麻供应商无法再进口不符合GMP的成品。因此，公司只能继续向澳大利亚出口散装花卉，直到其符合GMP等效标准之一。

2022年11月17日，该公司与Canndoc签订了一项为期多年的协议，计划运送多达20,000公斤的干花。未来运往澳大利亚和以色列的货物取决于加拿大卫生部监管部门批准的时间和获得情况，包括获得出口许可证，以及获得购买者监管机构的监管批准（包括获得进口许可证）的时间和收到。

14 调整后的毛利率是非国际财务报告准则的衡量标准。参见本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 和 “财务业绩和运营回顾”。

15 调整后的息税折旧摊销前利润是一项非国际财务报告准则衡量标准。参见本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 和 “财务业绩和运营回顾”。

最近的政治变化以及美国医疗和娱乐用途的大麻选举投票举措表明，美国联邦大麻（THC）合法化的潜在进展仍然难以预测。除了最近对总部位于美国的Phylos的投资外，该公司还继续监测和制定潜在的美国进入战略，其中可能包括四氢大麻酚、CBD和其他次要大麻素。该公司继续监测欧洲司法管辖区的娱乐合法化机会，根据潜在市场的规模和最近的监管变化，特别关注德国的机会。

随着英美烟草公司的大量注资和PDC协议于2021年3月完成，公司有望向美国和其他国际市场扩张，并将根据适用法律在适当的时候进入这些市场。根据PDC协议，公司被授予全球性、免版税、可再许可的永久许可，允许其在任何领域利用根据PDC协议开发的知识产权。该许可证在加拿大以外是非排他性的，在加拿大是唯一的，它还将增强Organigram进入加拿大以外市场的能力，包括通过与知名运营商的再许可安排。

在不限制本MD&A的 “风险因素” 部分披露的风险因素的一般性的前提下，对收入、调整后的毛利率16和销售和收购（包括一般和行政以及销售和营销费用）的预期基于以下一般假设：收入经验与迄今为止的业绩指标的一致性，订购和退货模式或其他因素与前期的一致性，法律监管、市场因素或总体经济状况没有重大变化。除非适用法律要求，否则公司不承担任何更新任何前瞻性信息的义务。请参阅 “关于前瞻性信息的警示性声明”。

医疗市场

大麻数据公司BDSA估计，2023年加拿大医疗市场价值为3.6亿美元，同比下降9％17。此外，预计年内患者人数将进一步减少，这主要是由于向娱乐渠道的迁移。在2022财年，Organigram将其患者群从直接配送过渡到Shoppers Drug Mart提供的购物者医用大麻平台。2023年3月28日，Shoppers Drug Mart宣布将其医用大麻业务转让给Avicanna。该公司正在监测这一过渡，以确保其患者得到支持。

16调整后的毛利率是非国际财务报告准则的衡量标准。参见本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 和 “财务业绩和运营回顾”。

17 BDSA 市场预测，2023 年 2 月。

财务业绩和运营审查

关于非国际财务报告准则财务指标的警示性说明

公司在其MD&A和其他公开文件中使用某些非国际财务报告准则的绩效指标，例如调整后的息税折旧摊销前利润和调整后的毛利率，这些衡量标准不是根据国际财务报告准则计算的，作为分析工具存在局限性。根据《国际财务报告准则》，这些绩效指标没有规定的含义，因此，列报的金额可能无法与其他公司提供的类似数据进行比较。这些数据旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应替代净收入等业绩衡量标准或根据《国际财务报告准则》编制的其他数据。请参阅本 MD&A 开头 “简介” 部分中的警示声明，以及以下讨论。

财务要闻

以下是对截至2023年5月31日至2022年5月31日的九个月之间发生的变化的年初至今分析。评论将在以下页面中提供。

注1：已在MD&A本节的相应小节中定义和调整的非国际财务报告准则指标。

注2：非流动金融负债不包括与或有股票对价、衍生负债和递延所得税相关的非货币余额。

净收入

公司的净收入定义为扣除客户费用、折扣、返利、销售退货和回收的总收入，减去消费税。收入主要包括出售给成人用休闲大麻、医用大麻、批发和国际大麻市场的干花和大麻衍生物产品。

在截至2023年5月31日的九个月中，该公司的净收入从去年同期的100,329美元净收入增长了15％，达到115,599美元。本期净收入增加的主要原因是娱乐收入增加了8,046美元，国际收入增加了9,163美元，但医疗销售的减少部分抵消了这一增长。

在截至2023年5月31日的九个月中，由于向以价值为导向的大幅面产品的转变，休闲花卉的净ASP降至每克1.77美元，而截至2022年5月31日的九个月为每克1.87美元。

截至2023年5月31日的九个月中，所有花卉的克销量增长了14％，达到44,345千克，而同期为38,901千克，这主要是由于销量的增加以及新的大幅面产品受到市场好评。

收入构成

截至2023年5月31日和2022年5月31日的九个月中，公司按产品类别划分的收入构成如下：

销售成本和毛利率

截至2023年5月31日的九个月中，毛利率为28,991美元，而去年同期为17,321美元。毛利率同比增长的主要原因是：（i）销售额增加，包括国际销售额的增加；（ii）种植和收获后成本降低；（iii）生物资产公允价值变化带来的未实现收益增加；扣除竞争加剧以及客户和产品组合持续演变导致的净ASP下降的影响。

截至2023年5月31日的九个月中，毛利率中包括与国际财务报告准则IAS 41（农业）相关的生物资产公允价值变动的未实现收益47,230美元（2022年5月31日——24,324美元），以及已售库存和其他库存费用的已实现公允价值40,286美元（2022年5月31日为25,013美元）。与去年同期相比，截至2023年5月31日的九个月中，公允价值调整的净增长主要是由于种植成本下降以及本期种植室使用量的增加导致植物总数增加。

销售成本主要包括以下内容：

•大麻（干花、预成卷和批发/国际散装花、大麻提取物、电子烟、零食和其他批发形式，例如提取物）的销售成本包括材料和包装的直接成本、劳动力（包括任何相关的基于股份的薪酬）以及制造建筑和设备的折旧。这包括种植成本（种植、收获、干燥和加工成本）、提取、电子烟灌装、质量保证和质量控制以及包装和标签；

•与其他产品相关的成本，例如蒸发器和其他配件；

•向客户交付产品的运费；

•处置的后期生物资产、销毁但不符合公司质量保证标准的工厂的生产成本、超额和不可销售库存的准备金，以及与调整可变现净值有关的准备金，这些调整使库存的账面价值降低到原始生产或购买成本以下，以及其他生产管理费用；以及

•未匀支的固定管理费用，包括折旧、保险和财产税，是由于耕作和生产能力利用不足所致。

生物资产、库存和销售成本的构成和流向说明性概述

注1：上图仅供参考，不应被视为实际投入和产出流量的确切表示。根据国际财务报告准则，上述某些项目可能没有标准含义，因此应被视为非国际财务报告准则衡量标准。读者应参阅财务报表附注以了解官方会计政策。

注2：与制造和运营部门相关的大多数股票期权和折旧费用均作为种植和库存生产成本的一部分资本化；但是，这些与管理部门和蒙克顿校区未充分利用有关的费用中有一部分直接计入销售成本。

注3：对生物资产的成本基础进行了公允价值调整，这些成本基础共同成为库存的成本基础。然后按成本和可变现净值中较低者进行存货。出售时，一部分库存记入销售成本（实际成本），剩余部分（公允价值调整）记入合并运营和综合收益（亏损）报表中的 “已售库存的已实现公允价值和其他库存费用”。

注4：消费税不包括在本图中，反映为对总收入的净额结算调整，以得出净收入，以便在合并运营报表和综合收益（亏损）报表中列报。

调整后的毛利率

调整后的毛利率是一项非国际财务报告准则衡量标准，公司将其定义为净收入减去：（i）生物资产公允价值变动产生的未实现收益；（ii）出售库存和其他库存费用的已实现公允价值；（iii）库存和生物资产的准备金（回收）和减值；（iv）与生产设施种植室和制造设备利用不足相关的未吸收管理费用，其中大部分与非现金折旧费用有关。管理层认为，该衡量标准为评估我们运营的盈利能力提供了有用的信息，因为它代表了运营产生的正常毛利率，不包括国际财务报告准则要求的非现金公允价值调整对库存和生物资产的影响。请参阅 “关于某些非国际财务报告准则衡量标准的警示性声明”。与根据国际财务报告准则计算的调整后毛利率最直接可比的衡量标准是公允价值调整前的毛利率。

注1：毛利率反映了公司财务报表中国际财务报告准则的衡量标准。

自2021财年第四季度以来，调整后的毛利率和公允价值调整前的毛利率总体上有所改善，但2023财年第三季度除外。2023财年第三季度，净鲜花销售减少、国际销售减少以及爱迪生JOLTS造成的销售损失对利润率的影响最大。

运营费用

一般和行政

在截至2023年5月31日的九个月中，公司承担的一般和管理费用为37,431美元，而去年同期为31,362美元。本期的增长主要与支持公司增长的普通和管理全职员工增加有关，导致员工成本增加、折旧和摊销增加、总体工资增长以及技术成本增加，其中包括5,272美元（2022年5月31日：1,410美元）的ERP安装成本。

销售和营销

在截至2023年5月31日的九个月中，公司的销售和营销费用为13,375美元，而截至2022年5月31日的九个月为12,749美元。开支的增加是由于公司持续发展成人娱乐市场。这些费用包括广告和促销、销售人员、教育材料以及贸易投资。

研究和开发

由于公司加大了PDC协议和其他内部产品创新项目下的活动，研发成本比同期的3572美元增加了9,194美元。

基于股份的薪酬

在截至2023年5月31日的九个月中，公司确认了与销售、营销、一般和行政以及研发员工相关的股票薪酬为4,171美元，而同期为2,249美元，这是由于与去年同期相比，本期已发行和未偿还的股票奖励数量更多。

截至2023年5月31日的九个月中，基于股份的薪酬总额，包括与生产员工相关的计入生物资产和库存的薪酬费用以及摊销金额，为4519美元，而去年同期为2318美元，变动与上述变化一致。

在截至2023年5月31日的九个月中，授予了114.4万份期权，价值1,027美元，而去年同期授予的期权为5,47.7万份，价值1,261美元。在截至2023年5月31日的九个月中，向主要管理人员授予了80万份期权，而截至2022年5月31日的九个月中，授予的期权为50万份。

在截至2023年5月31日的九个月中，向员工发放了1,485,239个限制性股票单位（“限制性股票单位”）（2022年5月31日至409,678个），其中1,140,765个限制性股票单位发放给了包括董事会成员在内的主要管理人员，而截至2022年5月31日的九个月中发行的限制性股票单位为380,372个。

在截至2023年5月31日的九个月中，向员工发放了846,154个绩效份额单位（“PSU”）（2022年5月31日——188,273个），其中547,680个PSU发放给了关键管理人员，而去年同期为158,967个。

基于股份的薪酬是一种非现金支出，使用Black-Scholes的股票期权估值模型进行估值，并使用授予限制性股权之日股票的公允价值进行估值。PSU的公允价值基于公司在授予日的股价，并根据对实现既定绩效标准的可能性的估计进行了调整。

减值

在截至2022年5月31日的九个月中，公司进行了减值测试，结果确认了无形资产和商誉以及不动产、厂房和设备的减值损失分别为37,905美元和153,337美元。详情请参阅中期财务报表附注8和附注9。

其他（收入）支出

投资收益

截至2023年5月31日的九个月中，投资收入为2,937美元，而截至2022年5月31日的九个月为955美元。投资收入变动的原因是本期的利率高于上年同期的利率。

对联营公司的投资和或有对价

在截至2023年5月31日的九个月中，公司对联营公司的投资亏损份额为989美元，而去年同期的亏损为836美元。

关于公司收购EIC和Lac-Supérieur，如果EIC和Lac-Supérieur实现其里程碑，公司承诺提供额外对价。截至2023年5月31日的九个月中，这些或有负债的估计公允价值发生了2,898美元的变化，而去年同期为2,938美元。

衍生权证负债

截至2023年5月31日，在截至2023年5月31日的九个月中，公司对剩余的衍生品负债进行了重新估值，估计公允价值减少了4,132美元（2022年5月31日——减少了27,539美元）。收入减少的主要原因是本期认股权证的剩余寿命缩短。

衍生品充值权负债

在截至2023年5月31日的九个月中，没有行使充值权（定义见此处）（2022年5月31日-2,659,716）。

截至2023年5月31日，该公司对充值权进行了重新估值，估计公允价值为82美元（2022年8月31日为735美元）。截至2023年5月31日的九个月中，公司记录的追加权利的估计公允价值变动减少了653美元（2022年5月31日为1700美元）。

其他

在截至2023年5月31日的九个月中，公司处置不动产、厂房和设备的亏损为259美元（2022年5月31日为5,743美元）。在2022财年，该公司完成了对种植室的多项升级，包括安装LED灯具，预计这将进一步改善蒙克顿校区的运营条件，从而提高花卉质量并降低生产成本。由于这项工作，某些尚未完全折旧的资产被置换，导致年内处置不动产、厂房和设备出现损失。

净亏损

截至2023年5月31日的九个月中，净亏损为215,610美元，合每股普通股亏损0.686美元（基本和摊薄），而去年同期的净亏损为8,139美元，合每股普通股（基本和摊薄）0.026美元。与比较期相比，净亏损增加的主要原因是减值损失增加，以及本年度衍生品负债公允价值变动带来的收益减少。

季度业绩摘要

在 Q1-Q2 2023 财年中，净收入的持续增长、较低的生产成本（按单位计算）和较低的资产减值费用，导致净收入或净亏损与 2022 财年和 2021 财年确认的净亏损相比有所减少。在2023财年第三季度，由于确认了减值费用，公司的净亏损高于历史时期。

调整后 EBITDA

这是一项非国际财务报告准则衡量标准，公司将调整后的息税折旧摊销前利润计算为净收益（亏损），不包括：融资成本，扣除投资收入；所得税支出（回收）；处置不动产、厂房和设备的折旧、摊销、逆转和/或减值、（收益）损失（根据合并现金流量表）；股份薪酬（根据合并现金流量表）；联营公司投资亏损份额和减值损失应收贷款；或有资产公允价值变动产生的未实现亏损（收益）对价；衍生品负债公允价值的变化；与研发活动相关的支出（扣除折旧）；生物资产公允价值变动产生的未实现（收益）亏损；出售库存的已实现公允价值和其他库存费用；库存和生物资产的准备金和减值；存货可变现净值的准备金（回收）；扣除政府补贴和保险回收后的 COVID-19 相关费用；法律条款（收回）；增量公允价值通过收购出售的库存的组成部分；企业资源规划系统的实施成本；交易成本；以及股票发行成本。管理层认为，调整后的息税折旧摊销前利润旨在代表公司的运营现金流，并得出对公司未来财务业绩的预期，但不包括无法反映当前经营业绩的调整。与根据国际财务报告准则计算的调整后息税折旧摊销前利润最直接可比的指标是净收益（亏损）。

管理层在2021财年第四季度更改了调整后息税折旧摊销前利润的计算方式，并相应地与前几个季度保持一致，增加了公司研发支出的附加费，包括其在CoE支出中所占的份额。在2022财年，管理层进一步更改了调整后息税折旧摊销前利润的计算，将ERP实施成本、交易成本和收购出售的库存的公允价值部分包括在内。

在2022财年第一季度，由于生产成本下降加上净收入增长22％，调整后的息税折旧摊销前利润亏损减少至190万美元。2022财年第二季度调整后的息税折旧摊销前利润为正160万美元，比2022财年第一季度增加了340万美元，这是收入和利润率增加的结果。由于国际发货延迟的影响，2022财年第三季度调整后的息税折旧摊销前利润比2022财年第二季度减少100万美元。在2022财年第四季度，公司调整后的息税折旧摊销前利润为320万美元，这要归功于计划于2022财年第三季度完成的国际出货以及该季度创纪录的娱乐收入。

由于种植和收获后成本降低导致调整后的毛利率提高，2023财年第一季度调整后的息税折旧摊销前利润增至560万美元，这是该公司前八个季度公布的最高水平。公司延续了调整后息税折旧摊销前利润增长的记录，2023财年第二季度公布了560万美元。在2023财年第三季度，由于国际销售减少、成人娱乐市场持续的价格优惠、花卉产量低导致种植成本增加导致花卉销售利润率降低，以及销售和收购成本增加，公司调整后的息税折旧摊销前利润降至亏损290万美元。该公司预计，在2023财年第四季度，销售额将增加，种植成本将降低，这将使公司在2023财年最后一个季度实现调整后的息税折旧摊销前利润。

资产负债表、流动性和资本资源

以下是公司在2023财年第三季度末和2022财年第四季度末的部分资产负债表亮点：

注1：非流动金融负债不包括与或有股票对价、衍生负债和递延所得税相关的非货币余额。

2023年5月31日，该公司的不受限制的现金和短期投资余额为52,735美元，而截至2022年8月31日为98,607美元。减少的主要原因是资本支出为22,012美元，对Weekend Holdings Corp.（Greentank）和Phylos的投资为10,470美元（包括交易成本）。除了不受限制的现金和短期投资外，公司还有22,088美元的限制性现金，现金和短期投资总额为74,822美元，而截至2022年8月31日为125,427美元。

该公司在2022财年第四季度完成了第4C阶段的扩张，这显著提高了产能，使公司能够更好地满足消费者对其产品不断增长的需求。该公司开始从4C阶段的种植室进行收割，这导致2023年5月31日的库存增加。此外，在整个2023财年第三季度，Organigram完成了其Lac-Supérieur工厂的种植室建设，预计将于2023年10月开始生产。

管理层认为，其资本状况良好，短期至中期有足够的流动性可用。如果公司无法用手头现金为任何新的扩张性资本支出或收购融资，则在必要时并视当前的市场状况而定，它可以通过资本市场获得流动性，因为普通股在纳斯达克和多伦多证券交易所上市交易，卖方经纪商中有广泛的分析师覆盖范围。

公司在2023财年第一季度从经营活动中创造了正现金流，这主要是由于调整后的息税折旧摊销前利润为正以及应收账款减少。在2023财年第二季度，由于净营运资本资产的增加，主要是应收账款和库存的增加以及应付账款的减少，公司在经营活动中使用了现金。在2023财年第三季度，调整后的息税折旧摊销前利润降至亏损290万美元，公司在经营活动中使用了现金。尽管公司预计调整后的息税折旧摊销前利润将恢复为正数，但公司实现销售额大幅增长的时期将导致应收账款增加，这将对经营活动的现金流产生负面影响。对于2023财年，该公司目前预计其三个设施的现金资本支出将增加1200万美元，如果在2023财年按计划完工，公司预计将在2024财年开始产生正的FCF。这笔支出将用于完成Lac-Supérieur设施的扩建，还包括温尼伯工厂和蒙克顿校区的自动化和增强投资。

以下重点介绍了公司在截至2023年5月31日和2022年5月31日的三个月和九个月中的现金流：

截至2023年5月31日的三个月和九个月中，运营活动中使用的现金分别为5,515美元和21,761美元，而截至2022年5月31日的可比三个月和九个月中，用于经营活动的现金分别为6,372美元和16,516美元。那个

运营活动中使用的现金增加主要是由于本期收入增长和企业资源规划实施费用增加导致营运资金需求增加。

截至2023年5月31日的三个月和九个月中，融资活动产生的现金分别使用了163美元和573美元。相比之下，在截至2022年5月31日的三个月和九个月中，融资活动提供的现金（已使用）分别为264美元和5,489美元，这主要是由英美烟草在行使充值权时向英美烟草公司发行普通股所得的6,348美元净股权收益所推动的。

截至2023年5月31日的三个月和九个月中，投资活动提供的现金（已使用）分别为3,436美元和6,534美元，主要来自短期投资净赎回收益分别为10,197美元和30,476美元，但分别被购买的8,063美元和22,012美元的资本资产所抵消。此外，在截至2023年5月31日的三个月中，1万美元的现金用于投资Weekend Holdings Corp. 和Phylos。相比之下，截至2022年5月31日的三个月和九个月中，投资活动提供的现金分别为51,685美元和82,998美元，这主要是由赎回短期投资的收益68,000美元和128,170美元所抵消，被以17,198美元和32,906美元的价格购买资本资产以及对Hyasynth的额外投资15美元和2610美元所抵消。

资产负债表外的安排

在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，没有资产负债表外安排。

关联方交易

管理层和董事会薪酬

关键管理人员是那些拥有直接或间接规划、指导和控制公司活动的权力和责任的人员。公司的主要管理人员是公司执行管理团队和董事会的成员。这些交易是在正常的交易过程中进行的。

在截至2023年5月31日和2022年5月31日的三个月和九个月中，公司的支出包括以下管理层和董事会薪酬：

在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，向主要管理人员分别授予了零和80万份股票期权（2022年5月31日——零和50万美元），总公允价值为零美元和631美元（2022年5月31日——零美元和898美元）。此外，在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，分别没有和1,140,765个限制性股单位（2022年5月31日——18,430和380,372美元）被授予，公允价值分别为零美元和1325美元（2022年5月31日——27美元和1,022美元）。在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，分别向关键管理人员发放了零和547,680个PSU（2022年5月31日——18,430美元和158,967美元），总公允价值分别为零美元和305美元（2022年5月31日——3美元和167美元）。

与联营公司的重大交易和联合业务

根据国际财务报告准则第24号国际财务报告准则第24号关联方披露的定义，公司与关联方进行交易，所有这些交易均在正常业务过程中进行。

在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，根据PDC协议，英美烟草分别产生了687美元和2499美元（2022年5月31日——599美元和1,812美元）的直接费用，公司承担了2,139美元和7,212美元（2022年5月31日——2,012美元和4526美元）的直接支出和资本支出，总额为666美元和1,306美元（2022年5月31日——2611美元）和与欧洲委员会有关的6,337美元）。在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，公司在简明合并中期运营报表和研发项下的综合亏损中确认了其在CoE产生的费用中的份额，分别为1412美元和4,855美元（2022年5月31日为724美元和1,983美元）。在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，公司记录了333美元和653美元（2022年5月31日——581美元和1,187美元）的资本支出，这些支出包含在简明合并中期财务状况表中。

截至2023年5月31日，应缴税款余额为1,613美元（2022年8月31日为2,444美元）。

公允价值测量

(i) 金融工具

合并财务状况表中按公允价值记录的金融工具使用公允价值层次结构进行分类，该层次结构反映了衡量时使用的投入的重要性。公司根据三级层次对其公允价值衡量标准进行分类。该层次结构对公司估值技术使用的输入进行优先排序。根据对整个公允价值计量具有重要意义的最低输入为每项公允价值计量分配一个等级。

公允价值层次结构的三个级别描述如下：

•1级投入是该实体在衡量之日可以获得的相同资产或负债在活跃市场上的报价；

•资产或负债可直接或间接观察到的2级投入，不包括1级中包含的报价；以及

•3级输入是资产或负债的不可观察的输入。

现金、短期投资、账户和其他应收账款、应付账款和应计负债以及限制性基金的公允价值因其短期性质而接近其账面金额。长期债务的公允价值约为180美元（2022年8月31日——235美元），这是其账面价值。

WHC投资的公允价值主要基于第三级不可观察的投入，并根据可比公司的收入倍数使用基于市场的方法确定。

预付给Phylos的有担保可转换贷款的公允价值是使用Cox-Ross-Rubinstein二项式晶格期权定价模型确定的，在公允价值层次结构中被归类为第三级。有担保可转换贷款的公允价值基于某些假设，包括美国联邦大麻合法化或非刑事化的可能性和时机。同样，分两批再提供475万美元资金的承诺的公允价值是基于某些假设，包括Phylos达到某些要求的里程碑的可能性。

EIC或有股份对价的公允价值主要基于3级不可观察的输入。该负债公允价值的确定主要是由公司对EIC实现其里程碑的预期所推动的。为预期里程碑分配了概率，并对预期的相关现金流进行了折现以得出或有对价的公允价值。

2022年12月31日，EIC实现了剩下的两个里程碑之一，在截至2023年5月31日的三个月中，以股票支付了5,000美元的或有对价。剩余的2,000美元或有对价作为与收购前期相关的潜在所得税索赔的赔偿，并包含在其他流动负债中。

Lac-Supérieur或有股份对价的公允价值主要基于蒙特卡洛定价模型中第三级不可观察的投入。该负债公允价值的确定主要取决于公司对Lac-Supérieur实现其业务目标的预期。该模型中使用的关键假设是预期的未来销售量和销售价格，用于确定Lac-Supérieur未来调整后的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益（“EBITDA”）和加权平均资本成本（“WACC”）。

截至2023年5月31日，Lac-Supérieur或有股票对价的公允价值重估至15美元（2022年8月31日为2,913美元）。没有对WACC和其他投入的变化进行敏感度分析，因为人们认为投入的合理变化不会产生重大影响。

衍生权证负债的公允价值基于1级和2级输入，但已完全归类为2级；并使用Black-Scholes期权定价模型来估算此类认股权证的公允价值。该模型中使用的关键假设是公司普通股价格的预期未来波动。

充值权的公允价值基于蒙特卡洛定价模型中用于估算此类充值权的公允价值的第三级投入。该模型中使用的关键假设是公司普通股的预期未来价格、工具的加权平均预期寿命以及普通股的预期未来波动率。没有对投入变动进行敏感度分析，因为人们认为投入的合理变动的影响不会很大。

在此期间，没有在1、2和3级之间转移款项。

衍生权证负债

在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，没有行使任何认股权证（2022年5月31日——零和零）。截至2023年5月31日，公司将剩余衍生品负债重新估值为6美元（2022年8月31日为4,138美元），截至2023年5月31日的三个月和九个月的估计公允价值分别下降了891美元和4,132美元（2022年5月31日——5516美元和27,539美元）。

以下输入用于估算截至2023年5月31日和2022年8月31日认股权证的公允价值：

截至2023年5月31日，如果波动率增加10％，则认股权证的估计公允价值将增加，净亏损将增加13美元，或者如果下降10％，则认股权证的估计公允价值将下降，净亏损将减少5美元。

充值权限

2021年3月10日，通过英美烟草的战略投资，公司发行了58,336,392股普通股，使英美烟草对公司的实益所有权约为19.9％。

根据公司与英美烟草之间的投资者权利协议（“IRA”），公司授予英美烟草某些充值权（“充值权”），允许英美烟草在不适用的特定情况下（在IRA中称为 “豁免分配”）和未行使先发制人的权利的特定情况（在IRA中称为 “买入交易分配”）认购额外普通股。

英美烟草公司在行使充值权时支付的每股普通股价格将等于豁免分配或买入交易分配中其他参与者支付的价格，但须遵守某些限制（如果适用的证券法不允许此类价格，则按该法允许的最低价格）。

公司已将充值权归类为衍生负债，根据行使2021年3月10日（IRA之日）初始确认时未偿还的股票期权、限制性股票单位、绩效股份单位和认股权证，公司使用蒙特卡洛定价模型根据当日充值权的估计公允价值记录了2740美元的衍生负债。

截至2023年5月31日，该公司对充值权进行了重新估值，估计公允价值为82美元（2022年8月31日为735美元）。截至2023年5月31日的三个月和九个月中，公司记录的追加权利的估计公允价值变动分别减少了431美元和653美元（2022年5月31日为388美元和1,050美元）。下表包括截至2023年5月31日充值权公允价值的变化：

以下输入用于估算2023年5月31日和2022年8月31日充值权的公允价值：

有担保可转换贷款协议

2023年5月25日，公司与Phylos签订了有担保的可转换贷款协议。根据本协议的条款，在某些里程碑完成后，公司承诺在最初截止日期后的12个月和24个月内分两批出资475万美元。该承诺符合衍生品的定义，在首次确认有担保可转换贷款和无形资产时，此类衍生品的价值被视为总交易价格的一部分。在截至2023年5月31日的九个月中，公司确认了948美元的衍生负债。

(ii) 生物资产

该公司以公允价值减去收获前的销售成本来衡量由大麻植物组成的生物资产，然后成为收获后制成品库存成本的基础。

生物资产账面价值的变化如下：

公允价值减去出售生物资产的成本是使用一种模型确定的，该模型估算了目前正在种植的植物的预期收获产量（以克为单位），然后根据每克的平均销售价格以及将产生的任何额外成本（例如收获后成本）调整该金额。在确定生物资产的公允价值时，使用了以下不可观察的投入，在公允价值层次结构中均被归类为三级（见中期财务报表附注15）：

i. 每克平均销售价格——根据公司出售的大麻的当前加权平均销售价格计算，并根据对未来定价的预期进行了调整；

ii. 每株植物的预期平均产量——表示预计从目前正在种植的每株收获的大麻作物中获得的成品大麻库存的克数；

iii.根据植物不同生长阶段计算的浪费——代表预计无法成熟成可以收获的大麻植物的生物资产的加权平均百分比；

iv. 收获后成本——按收获后完成大麻植物销售的每克收获的大麻成本计算，包括与干燥、贴标签和包装相关的直接和间接材料和劳动力成本；以及

v. 种植过程的完成阶段 — 通过在大约 14 周的总平均生长周期内取平均生产周数计算得出。

该公司根据成熟植物的预期产量估算了处于不同生长阶段的植物的大麻收获量。截至2023年5月31日，预计该公司的生物资产在最终收获时将产生24,465千克（2022年8月31日——27,405千克）的大麻。就其性质而言，该公司的估计可能会发生变化，与预期收益率的差异将反映在未来时期对生物资产的公允价值调整中。公司根据增长阶段以直线方式增加公允价值。因此，在14周生长周期中为50％的大麻植物将被归因于其收获日期预期公允价值的大约50％减去销售成本（视浪费调整而定）。

管理层认为，最重要的不可观察的投入及其对公允价值的影响如下：

截至2023年5月31日和2022年8月31日，每株植物的预期平均产量主要反映了该植物花卉成分的平均产量（但大麻二酚（“CBD”）占主导地位的菌株除外，这些菌株还收获修剪以进行提取）。

出色的股票数据

(i) 已发行股份、认股权证和期权以及其他证券

下表列出了截至2023年5月31日和2023年7月13日公司已发行普通股、期权、认股权证、充值权、RSU和PSU的数量：

调整了截至2023年7月13日公司已发行普通股、期权、认股权证、充值权、限制性股票单位和PSU的数量，以反映合并后每股合并后普通股的四（4）股合并前普通股的股票合并，比例为2023年7月5日生效。

关键会计估计和判断

根据《国际财务报告准则》编制财务报表要求管理层对资产和负债的账面金额做出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设从其他来源看不出来。估计数和相关假设是基于历史经验和其他被认为相关的因素。实际结果可能与这些估计值有所不同。

正在对估计数和基本假设进行审查。对会计估计数的修订在修订估计值的时期内确认，如果修订仅影响该期间；如果修订同时影响本期和未来期间，则在修订期和未来期间中确认。

在截至2023年5月31日的三个月中，除了新的会计估计（参见中期财务报表）以及就有担保可转换贷款协议的确认和计量做出的判决外，公司的关键会计估算没有变化。有关公司会计政策和主要估算的更多信息，请参阅截至2022年8月31日止年度的年度财务报表和MD&A中的附注披露。

采用新的会计公告

对 IAS 37 的修订：繁琐的合同和履行合同的成本

修正案规定，“履行合同的成本” 包括 “与合同直接相关的成本”。与合同直接相关的成本可以是履行该合同的增量成本，也可以是与履行合同直接相关的其他成本的分配。修正案追溯适用于2022年1月1日或之后开始的年度报告期，允许提前通过。

公司通过了这些自2022年9月1日起生效的IAS 37修正案，并确定适用修订后的会计政策不会将2022年9月1日存在的所有合同视为繁琐的合同——也就是说，修正案不会对截至2022年9月1日的期初权益余额产生影响。

对IAS 16的修正：不动产、厂房和设备：预期用途前的收益

修正案明确了出售在使用不动产、厂房和设备期间生产的任何物品所得净收益的会计核算。修正案禁止公司从不动产、厂房和设备的成本中扣除出售公司为预期用途而生产的物品所得的收益。公司将在损益中确认此类销售收益和相关成本。修正案追溯适用于 2022 年 1 月 1 日或之后开始的年度报告期，允许提前通过。

公司通过了这些自2022年9月1日起生效的国际会计准则第16号修正案，并确定修正案对公司的中期财务报表没有影响，因为在所列的最早期限开始时或之后可供使用的不动产、厂房和设备生产的此类物品均未出售。

国际财务报告准则第9号修正案：金融工具

修正案阐明了公司在评估新的或修改后的金融负债的条款是否与原始金融负债的条款有实质性不同时所包括的费用。这些费用仅包括借款人与贷款人之间支付或收到的费用，包括借款人或贷款人代表另一方支付或收到的费用。修正案在2022年1月1日或之后开始的年度报告期内有效，允许提前通过。

公司通过了这些自2022年9月1日起生效的IFRS 9修正案，并确定修正案对公司的中期财务报表没有影响，因为在此期间公司的金融工具没有修改。

《国际财务报告准则第3号：企业合并》修正案

2020年5月，国际会计准则理事会发布了《概念框架参考文件》（对IFRS 3的修订），对IFRS 3进行了修订，该准则指的是2018年概念框架，而不是1989年的框架。他们还增加了一项要求，即对于IAS 37范围内的债务，收购方适用IAS 37或IFRIC 21（征税），而不是概念框架来确定已承担的负债。最后，修正案还规定，收购方不承认在业务合并中收购的或有资产。修正案适用于收购日期在2022年1月1日或之后开始的第一个年度报告期开始时或之后的业务合并。

公司通过了这些修正案，自2022年9月1日起生效，并确定修正案对公司的中期财务报表没有影响。

对IAS 41的修正：农业

修正案取消了IAS 41农业第22段中的要求，即实体在衡量IAS 41范围内资产的公允价值时不包括用于税收的现金流。

虽然公司的生物资产属于国际会计准则第41号的范围，但这些修正案对公司的中期财务报表没有影响，因为生物资产的直接和间接成本是使用类似于IAS 2库存中概述的资本化标准的方法确定的

会计准则的未来变化

以下国际财务报告准则最近由国际会计准则理事会发布，生效日期在2023年5月31日之后，但公司尚未采用。不相关或预计不会产生重大影响的声明已被排除在外：

对IAS 1的修正：将负债归类为流动负债或非流动负债

《国际会计准则》第1号修正案阐明了与确定在财务状况表中应将负债列报为当期负债还是非当期负债有关的要求。根据新要求，对负债列报为经常负债还是非经常负债的评估以截至报告日的合同安排为依据，不影响确认的金额或时间。修正案追溯适用于从2024年1月1日或之后开始的年度报告期。公司目前正在评估这些修正案对合并财务报表的潜在影响。

对IAS 8的修订：会计估算的定义

修正案引入了会计估计数的新定义，澄清了估计数是财务报表中受计量不确定性的货币金额，计量不确定性被定义为无法直接观察财务报告中的货币金额而必须进行估计时出现的不确定性。修正案对2023年1月1日或之后开始的年度报告期有效。公司目前正在评估这些修正案对合并财务报表的潜在影响。

对IAS 1的修订：会计政策的披露

国际会计准则理事会发布了国际会计准则1和《国际财务报告准则惯例说明2》的修正案，内容涉及在决定在财务报表中披露哪些会计政策时适用重要性来披露会计政策。《国际会计准则》第1号的主要修正包括要求公司披露其重要会计政策，而不是其重要的会计政策；澄清与非重大交易、其他事件或条件相关的会计政策不重要，无需披露；并澄清并非所有与重大交易、其他事件或条件相关的会计政策对公司的合并财务报表都很重要。修正案对2023年1月1日或之后开始的年度报告期有效。公司目前正在评估该修正案对合并财务报表的潜在影响。

产品开发合作

2021年3月10日，在收到如本文所述的战略投资的同时，公司和英美烟草签订了PDC协议，根据该协议，成立了CoE，专注于开发下一代大麻产品，最初重点是CBD。CoE位于公司的室内蒙克顿校区，该校区持有加拿大卫生部进行大麻产品研究和产品开发活动所需的许可证。两家公司都在为CoE贡献科学家、研究人员和产品开发人员，该委员会由来自两家公司的同等数量的高级成员组成的指导委员会管理和监督。根据PDC协议的条款，Organigram和BAT均有权获得彼此的某些知识产权，并且在某些限制的前提下，有权独立地在全球范围内将CoE根据PDC协议创建的产品、技术和知识产权进行商业化。

根据PDC协议的条款，英美烟草最初对Organigram的31,109美元投资作为限制性资金预留，以履行公司未来在PDC协议下的某些义务，包括公司在共同商定的CoE初始预算下承担的部分融资义务。与CoE相关的费用由公司和BAT平均资助。随着与CoE相关的支出定期对账和批准，余额将从限制性资金转入公司的普通运营账户。截至2023年5月31日，限制性基金的余额为22,088美元（2022年8月31日——26,820美元）。

CoE被视为一项联合业务，公司和英美烟草公司出资50％。公司在运营和综合亏损表中确认了其在CoE产生的费用中所占的份额。在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，运营和综合亏损表中分别记录了1412美元和4,855美元（2022年5月31日为724美元和1,983美元）的支出。

或有负债

当管理层能够合理估计损失时，公司确认为可能的损失准备金。当估计损失在一定范围之内时，公司会根据其对可能损失的最佳估计记录损失应急准备金。如果该范围内的特定金额没有比任何其他金额更好的估计值，则使用该范围的中点。信息公布后，在可以做出合理估计的情况下，将损失应急准备金记录在案。在每个报告日对估计数进行审查，并在修订预期值时更改估算值。与公司估计偏差的结果可能会导致额外支出或在未来的会计期内释放资金。

新斯科舍省索赔

2017 年 3 月 3 日，向新斯科舍省最高法院（“NS 法院”）提起了与拟议集体诉讼（“NS 索赔”）有关的索赔，该诉讼旨在代表一类购买医用大麻的人，医用大麻是 2016 年 12 月和 2017 年 1 月公司产品召回的主题，因为医用大麻可能含有未获许可生产商批准使用的杀虫剂myclobutanil和bifenazate的微量元素。在2017年至2021年之间，进行了各种诉讼，NS索赔经过了多次修改。

2022年4月26日，公司代表该集体与代表原告签订了和解协议（“和解协议”），总额为2,310美元（“和解金额”）。结算金额将用于向索赔人提供为购买自愿召回的商品而支付的金额（减去他们已经收到的任何退款）的退款，以及支付的律师费。2022年8月31日，该和解协议获得新南威尔士州法院的批准。根据和解协议，Organigram于2022年10月向管理人存入了2,310美元的结算资金。自和解资金存入以来，管理人一直在向索赔人支付资金。该公司向其保险提供商报告了NS索赔，保险提供商指定了律师为NS索赔辩护。在截至2022年8月31日的年度中，公司获得了532美元的保险收益，用于支付与NS索赔相关的所有剩余费用。

艾伯塔索赔

2020年6月16日，向艾伯塔省女王法院（“AB法院”）提起了与拟议的全国消费者保护集体诉讼（“艾伯塔省索赔”）有关的索赔，要求对包括该公司在内的多家加拿大大麻公司（“被告”）进行赔偿。艾伯塔省的索赔并未具体说明针对这些公司的所有索赔；但是，它对公司产品中四氢大麻酚和CBD的含量提出了指控。为了以集体诉讼的形式进行，上诉法院必须将该诉讼证明为集体诉讼。尚未安排认证听证会。该公司已向其保险公司报告了艾伯塔省的索赔。

估算诉讼程序可能造成的损失的金额或范围本质上是困难的，尤其是在这些事项涉及不确定的金钱损害索赔并且处于关键事实和法律问题尚未解决的诉讼阶段的情况下。出于这些原因，公司目前无法预测上述事项可能造成的损失或一系列可能损失的最终时间或结果，也无法合理估计。截至2023年5月31日（2022年5月31日——无），艾伯塔省索赔的准备金尚未得到承认。

截至2023年5月31日，简明合并中期财务状况表中包括了150美元（2022年8月31日——2,560美元）的准备金，用于支付与NS索赔和其他突发事件相关的任何剩余法律或管理人费用。在截至2023年5月31日的三个月和九个月中，与准备金有关的款项为零和2335美元（2022年5月31日——412美元和412美元）。

披露控制和程序以及财务报告的内部控制

根据国家文书52-109——发行人年度和中期申报中的披露证明（“NI 52-109”）和经修订的1934年《美国证券交易法》（“交易法”）第13a-15条，建立和维护披露控制和程序（“DCP”）和财务报告内部控制（“ICFR”）由管理层负责。

公司聘请毕马威会计师事务所进行 “综合审计”，其中包括对公司截至2022年8月31日的财政年度年度财务报表列报公平性的意见，以及对公司ICFR有效性的意见。毕马威会计师事务所是公司的独立注册会计师事务所，已审计了公司的财务报表，并发布了关于ICFR有效性的负面报告。毕马威会计师事务所关于公司ICFR的认证报告以引用方式纳入了公司根据《交易法》提交的截至2022年8月31日止年度的40-F表年度报告。

披露控制和程序

公司维护一套DCP，旨在合理地保证需要公开披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告。按照 NI 52-109 和《交易法规则》的要求

13a-15 (b)，在管理层，包括我们的首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“首席财务官”）的监督和参与下，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会（“COSO 2013 框架”）发布的内部控制——综合框架（“COSO 2013 框架”）中规定的标准，完成了对我们DCP设计和运营的评估。根据这项评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，由于下文所述的ICFR存在重大缺陷，我们的DCP在此日期尚未生效。

对财务报告的内部控制

NI 52-109要求首席执行官和首席财务官证明他们负责为公司建立和维护ICFR，并且这些内部控制措施是经过设计的，可以有效为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则编制财务报表的可靠性提供合理的保证。同样，《交易法》第13a-15（c）条要求公司管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，在本财年末对ICFR进行评估。首席执行官兼首席财务官还负责披露最近一段时间内公司内部控制的任何变化，这些变化对财务报告的内部控制产生了重大影响或有理由可能产生重大影响。

控制环境的实质性变化

在截至2023年5月31日的三个月中，公司的ICFR发生了变化，对公司的ICFR产生了重大影响，或可能对公司ICFR产生重大影响。在截至2023年5月31日的三个月中，公司在ERP系统的实施方面取得了实质性进展，ERP第一阶段的启动生效日期为2023年3月1日。ERP的第一阶段包括在我们的蒙克顿工厂实施财务和供应链模块，未来的阶段将扩展到温尼伯和Lac-Supérieur工厂，并实施先进的制造模块。

管理层对财务报告内部控制的评估

公司管理层在其首席执行官兼首席财务官的监督和参与下，使用COSO 2013框架规定的标准，对截至2022年8月31日NI 52-109和《交易法》第13a-15 (f) 条所定义的公司ICFR的有效性进行了评估。根据这项评估，管理层得出结论，截至2023年5月31日，公司的ICFR尚未生效，这是由于ICFR的内部控制存在重大缺陷，这些弱点先前已经发现但仍然存在。

重大缺陷是指财务报告内部控制中的缺陷或缺陷的组合，因此很有可能无法及时防止或发现公司年度或中期财务报表的重大错报。管理层发现了以下重大缺陷：

•控制环境效率低下，这是由于训练有素的财务报告和会计、信息技术（IT）和操作人员人数不足，他们不具备适当的技能和知识，并且负有与ICFR的设计、实施和运营相关的责任和问责制。

•上述人员不足导致风险评估过程效率低下，这是识别所有相关重大错报风险和评估相关风险对其ICFR的影响所必需的。

•信息和通信流程效率低下是由于：(i) 包括目标和职责在内的内部控制信息沟通不足，例如权力下放；(ii) 一般信息技术控制无效，与复杂电子表格相关的控制无效，对服务组织信息的控制不力，导致控制不足，无法确保控制活动中使用的信息的相关性、及时性和质量。

•由于上述原因，公司在流程层面和财务报表封闭控制的设计、实施和运作方面的控制活动无效，这对公司的ICFR产生了普遍影响。

补救计划的状态

管理层在外部和内部专家的协助下，继续审查和修订其《ICFR》。管理层仍然致力于对其ICFR进行修改，以确保纠正导致重大缺陷的控制缺陷。截至本次MD&A发布之日，以下补救活动已经实施或仍在进行中，预计至少将在2023财年的剩余时间内持续下去。与这些补救活动相关的控制措施尚未经过控制测试，以得出设计或运营有效性的结论。

•预计ERP项目将简化财务数据管理流程，改善功能并减少对手动电子表格的依赖。ERP 在开发的不同阶段分为多个阶段，包括范围界定、设计、开发和测试。在为该项目部署了大量人力和财政资源之后，企业资源规划的第一阶段于2023年3月1日开始实施。由于第一个ERP阶段最近启动，公司尚未测试ERP内部控制的有效性，但这代表了控制环境的变化，表明了公司对补救的承诺。在本季度，公司在为即将推出的ERP第二阶段做准备方面取得了重大进展，该阶段目前预计将于2024财年第一季度实施。第二阶段将简化所有设施的财务流程，实现财务报表合并流程的自动化。

•我们为管理层和人员实施了额外的持续监督、培训和沟通计划，以加强公司的控制标准和期望，增进对评估风险的理解，并明确公司内部各级控制活动的个人责任。我们继续正式确定和改进风险评估和监测活动，继续定期以适当频率向负责治理的人员报告。

•我们已经准备了权力下放矩阵，以对关键交易、事件和承诺执行所需的权限限制，并对矩阵进行了修订以反映最近的组织变革，并已正式将这些权力限制传达给了全公司的某些相关人员。

•我们已经正式制定了风险评估计划，例如企业和欺诈风险管理计划。我们将继续加强和进一步简化计划，包括风险评估和监测活动的自动化。

•我们增加了许多新的全职员工，包括担任更高级职位的员工，从而增强了财务报告和会计部门的内部控制和会计知识。该公司已采取留用措施来补充其招聘工作。不断评估角色和职责，以满足公司内部控制环境的需求。

•我们已经聘请了更多的高级内部审计专家，并继续聘请外部审计专家，以协助管理层评估内部控制，并在设计补救计划时提供咨询服务。这些专家加强了我们在2023财年的持续努力，以评估重要的财务报告流程，以确定需要记录的任何新流程，继续评估与财务报告相关的风险，并重新评估这些流程中关键控制措施的设计和运营有效性。

•我们聘请了首席信息官（CIO）来监督和加强IT部门，支持修复一般IT控制中的缺陷，并促进新的企业资源规划（“ERP”）系统的开发和实施。在首席信息官的指导下，本季度在修复某些IT总体控制方面取得了进展。

•在本季度，我们一直在努力实施控制措施，旨在评估向公司提供服务的组织提供的信息。

•我们将继续简化和简化复杂的电子表格模型，以降低数学公式中出现错误的风险，并提高验证复杂电子表格逻辑的能力。

高级管理层已与审计委员会讨论了上述重大弱点，审计委员会将继续审查这些补救活动的进展情况。尽管我们认为包括ERP系统在内的这些行动将有助于弥补重大缺陷，但我们尚未完成我们认为必要的所有纠正流程、程序和相关评估或补救。在我们继续评估和努力弥补重大缺陷的同时，我们可能需要采取额外措施来解决这些缺陷。除非上述补救措施，包括努力实施过程中确定的任何其他控制活动，得到充分实施并持续足够的时间才能得出结论，使其能够有效运作，否则上述重大弱点将不被视为已得到充分补救。尽管在补救方面取得了重大进展，但目前无法保证这些行动和补救措施将有效纠正上述重大弱点或防止公司ICFR将来出现其他重大弱点。我们不知道全面修复上述重大缺陷所需的具体时限。请参阅本 MD&A 和 AIF 中的 “风险因素”。

包括首席执行官和首席财务官在内的管理层预计DCP或ICFR不会阻止所有错误陈述，尽管已经实施并进一步改进了补救措施以解决重大缺陷。任何内部控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，无法保证任何设计在未来所有潜在条件下都能成功实现既定目标。

风险因素

公司的业务受到高增长、严格监管的企业所固有的风险的影响，公司已经确定了与其业务相关的某些风险，这些风险可能会影响或可能影响其业务、财务状况、经营业绩和现金流，如本MD&A和AIF的 “风险因素” 部分所进一步描述的那样。有关其他风险因素，请读者参阅公司的AIF，该报告（a）可在SEDAR的公司发行人简介下查阅，网址为www.sedar.com，以及（b）已纳入公司在EDGAR上提交的40F表年度报告并构成其中的一部分，网址为www.sec.gov。总体而言，公司管理层试图通过留住有经验的专业人员并确保公司董事会和高级管理层持续监控影响或可能影响业务的风险来评估和减轻任何风险和不确定性。

(i) 信用风险

信用风险源于银行存款、短期投资、未偿还的贸易和其他应收账款、限制性资金和其他金融资产。对于贸易应收账款，公司不持有任何抵押品作为担保，而是通过仅与管理层认为财务状况良好的交易对手打交道来降低这种风险，因此预计不履约不会造成重大损失。对于其他应收款，在正常业务过程之外，管理层通常会获得担保和一般担保协议。截至2023年5月31日，财务状况表上的现金、短期投资、限制性基金、其他金融资产以及应收账款和其他应收账款的信用风险最大敞口约为119,754美元（2022年8月31日为171,799美元）。

截至2023年5月31日和2022年8月31日，公司的贸易应收账款账龄如下：

(ii) 流动性风险

公司的流动性风险是指公司在到期时无法履行其财务义务的风险。公司通过持续审查其资本要求来管理其流动性风险。截至2023年5月31日，公司拥有52,715美元（2022年8月31日——68,515美元）的现金和营运资金为140,626美元（2022年8月31日——166,338美元），此外，如果需要，公司有可能通过资本市场获得股权资本，但这将视当前的市场状况而定，无法保证股权资本将以公司可接受的条件提供，也根本无法保证。

截至2023年5月31日，公司有义务履行与其未贴现现金流相关的以下合同到期日：

上述合同到期日以相应金融负债的合同到期日为依据。

就公司的设施而言，根据合同，公司承诺支付约8,303美元的资本支出，主要与其蒙克顿和劳伦森设施有关，这未包含在上表中。

(iii) 市场风险

市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流因市场价格的变化而波动的风险。公司的市场风险由利率风险组成，即金融工具的公允价值或未来现金流因市场利率的变化而波动的风险。公司面临的市场利率变动风险主要与公司在浮动利率下的债务义务有关。公司已确定，利率变动1％不会对中期财务报表产生重大影响。

(iv) 与公司普通股相关的风险

2023年1月23日，公司收到纳斯达克股票市场有限责任公司的通知，称其不符合纳斯达克上市规则5450（a）（1）中继续在纳斯达克上市的最低买入价要求（“最低出价要求”），因为该公司在纳斯达克上市的普通股的收盘价连续30个交易日低于1.00美元。根据纳斯达克上市规则810（c）（3）（A），自通知之日起或直到2023年7月24日，公司有180个日历日的时间来恢复对最低出价要求的遵守，在此期间，普通股将继续在纳斯达克全球精选市场上交易。为了恢复合规，普通股的收盘价必须至少连续10个工作日保持在每股1.00美元或以上。如果公司在2023年7月24日之前仍未恢复对最低出价要求的遵守，则公司可能有资格再延长180个日历日以恢复合规，或者可能将普通股从纳斯达克退市。

公司已进行1比4的股票合并，以促进对最低出价要求的遵守，自2023年7月5日起具有法律效力。但是，无法保证公司会重新遵守最低出价要求或以其他方式遵守纳斯达克的任何其他上市要求。将普通股从纳斯达克退市的任何行为都可能对公司吸引新投资者、减少已发行普通股的流动性、降低公司筹集额外资金的能力、降低普通股在多伦多证券交易所的交易价格、导致负面宣传以及增加此类股票交易所固有的交易成本的能力产生不利影响，从而对公司的股东产生总体负面影响。此外，普通股的退市可能会阻止美国经纪交易商进入普通股市场，或者以其他方式寻求或产生对普通股的兴趣，并可能阻碍某些机构或个人投资公司的证券。出于这些原因和其他原因，将普通股从纳斯达克退市可能会对公司的业务、财务状况和流动性产生不利影响。

(v) 集中风险

公司的应收账款主要来自省级政府机构（在截至2023年5月31日的三个月中，其中3家单独占公司收入的10％以上）、公司（其中3家占公司同期收入的10％以上）和合法信托，因此，公司认为应收账款余额是可以收回的。

(vi) 与 Jolts 相关的风险

无法保证该公司能否成功申请对加拿大卫生部关于Jolts lozenge产品根据《大麻条例》被公司不当归类为 “提取物” 而不是 “可食用” 的裁定进行司法审查，也无法保证该公司将来能够恢复此类产品的生产和商业化。

(vii) 与第三方数据相关的风险

公司依赖独立的第三方数据来获取市场份额地位，无法保证第三方数据能准确反映实际销售额，因为一些第三方使用不同的方法或计算来估算市场份额状况，而且由于市场和行业数据本质上不精确，有待解释，并且由于原始数据的可用性和可靠性受到限制，无法完全确定地进行验证，数据收集过程的自愿性质，

以及任何统计调查或数据收集过程中固有的其他局限性和不确定性.公司还依靠自己的市场研究和内部数据来确定此类第三方数据的准确性。

(vii) 与国际销售有关的风险

该公司目前在多个司法管辖区销售其产品，产品的销售受各种法律的约束，这些法律因司法管辖区而异，其中许多法律尚未解决且仍在发展中。无法保证公司会继续满足适用于每个司法管辖区的法律和监管要求。法律或法规的任何变化都可能对公司在某些司法管辖区销售其产品的能力产生不利影响。

新冠肺炎

2020年3月，世界卫生组织宣布爆发一种新型冠状病毒（“COVID-19”），并导致世界各国政府颁布紧急措施以抗击其传播。这些措施包括实施旅行限制、隔离期和保持身体距离的要求，影响了经济，扰乱了公司及其客户的业务运营。

2023 年 5 月 5 日，世界卫生组织结束了全球 COVID-19 紧急情况，但是，新的和潜在的变异以及持续的全球传播仍存在不确定性。COVID-19 可能在多大程度上影响公司的业务，包括其运营、证券市场和财务状况，将取决于未来的发展，这些发展高度不确定，目前无法预测。公司将继续监测和评估 COVID-19 对其判断、估计、会计政策和财务报表中确认的金额的影响。