附录 99.1

2024年3月28日

Kameron Fivecoat 女士

储备经理

XTO 能源公司

22777 斯普林伍德村公园大道

德克萨斯州斯普林 77389

		回复：		标的房产 (100%)
				与 Hugoton Royalty Trust 有关
				储备金和未来净收入
				截至 2023 年 12 月 31 日
				美国证券交易委员会价格案例

亲爱的 Fivecoat 女士：

应您的要求，米勒和伦茨有限公司（M&L）估算了截至2023年12月31日的探明储量和未来净收入，这归因于 XTO Energy Inc.（XTO）在纳入雨果顿特许权使用费信托之前对某些石油和天然气物业（即标的财产）的权益（100%）。标的财产（100%）包括营运权益物业，净利润 权益被转移到雨果顿皇家信托基金。这些物业包括大约 1,340 份租约和 1,461 口井，主要位于堪萨斯州、俄克拉荷马州和怀俄明州。并购评估的总体结果如下：

		净储备								未来净收入
储备类别		石油和冷凝水MBL				煤气MMCF				未打折M$				折扣为每年 10%M$
堪萨斯州
久经考验的开发产品			96				4,925				6,750				3,849
已证明的总数			96				4,925				6,750				3,849
俄克拉何马州
久经考验的开发产品			1,318				56,325				105,652				62,428
已证明的总数			1,318				56,325				105,652				62,428
怀俄明州
久经考验的开发产品			21				17,772				18,374				12,385
已证明的总数			21				17,772				18,374				12,385
标的物业总数 (100%)
久经考验的开发产品			1,434				79,022				130,776				78,662
已证明的总数			1,434				79,022				130,776				78,662

石油和冷凝水量以千桶（MBBL）表示。气体体积以百万立方英尺 (MMCF) 表示。未来的净收入以千美元（M$）表示。

该报告是为在其财务和储备 报告中使用XTO而编写的，并于2024年3月28日完成。M&L 使用由 XTO 规定并在附录1中详细描述的价格和支出前提进行了评估，这些评估被指定为美国证券交易委员会价格案例。

探明储量和未来净收入是根据证券交易委员会第S-X号条例第4-10（a）条的规定估算的。美国证券交易委员会对探明储量的定义见附录2（未包括在内）。每处房产的煤气量以 表示

标的房产 (100%)

与 Hugoton Royalty Trust 有关

2024 年 3 月 28 日

适用于销售合同或州监管机构的压力和温度基础；因此，一些合计总量可能以混合压力基数表示。由于 M&L 没有收到任何相关数据，因此并购预测中没有对产品销售失衡可能产生的后果（如果有）作出规定。对未来净收入和贴现的未来净收入的估计不是意图，也不应将 解释为估计储备金的公允市场价值。在并购预测中，假设废弃设施和油井的未来成本将被残余价值所抵消。修复 生产地产以满足环境标准的估计费用（如果有）不在本项任务的范围之内。

附录2（未包括在内）之后是 展品清单，其中包括每个州和储量类别的未来产量和净收入的年度预测。展品中还包括特许权使用费信托总额和 各州的单行摘要，其中显示了各个房产的探明储量和未来净收入。不应脱离这种叙述而依赖这些展品。

已探明的已开发产量和产量预测是通过产量下降推断、 水油比率趋势、市盈率下降或在少数情况下通过体积计算得出的。对于一些业绩历史不足以确定趋势的房产，M&L通过与其他具有相似特征的房产类比 来估算未来的产量。许多物业过去的业绩趋势受到减产、施工、洪水和/或填充钻探的影响。未来的实际产量可能要求对 M&L 的估计趋势进行重大改变。通过体积计算和类比得出的储量估计值通常不如根据在很大一部分 储量产生期间获得的油井表现得出的储量估计值那么确定。

估计的已探明非生产储量可以从现有的井孔中产生，但需要资本成本来完成或管道连接。这些已证明的已开发非生产储量估算值是基于与同一油田中使用相同地层进行商业化生产的其他油井的类比。XTO 向 M&L 提供了 的初始制作时间。当有这些非生产储量的实际产量历史记录时，M&L的储量估计值可能会被大幅修改。

估计的已探明未开发储量需要大量资本支出，例如计划的钻探和完井成本。已探明的 填充井未开发储量估计值是基于与同一油田中的类似填充井的类比和/或同一油田中抵消井的生产历史的类比。随着计划钻探的实际结果公布， M&Ls的储量估计值可能会被大幅修改。

用于并购估算探明储量和未来净收入 的数据由XTO提供。每份租赁的当期支出均来自XTO提供的经营报表，但某些租赁除外，XTO扣除了XTO认为是非经常性支出的项目。对于由 XTO 运营的房产，不包括任何开销 。对于某些物业，例如大型水灾，XTO假设运营成本会下降，这是由于预测地产油井数量减少得出的。对于某些天然气 物业，XTO假设运营成本将在可变成分和固定成分之间分配。可变成分是每千立方英尺天然气生产的固定成本，固定部分是每口井 完工的固定成本。XTO向M&L提供的数据，包括但不限于过去的生产业绩、油井测试和压力、所有权权益、价格、资本支出和运营 成本的图形表示和表格，被认为适合本报告的目的。M&L 采用了所有认为必要和适当的方法、数据、程序和假设，利用提供的数据来准备本 报告。

除其他人指定的参数外，本报告中提供的评估反映了并购的依据 判断，并受地质、地球物理和工程信息解释相关的固有不确定性的影响。这些不确定性包括但不限于 (1)

标的房产 (100%)

与 Hugoton Royalty Trust 有关

2024 年 3 月 28 日

使用类似或间接数据，以及 (2) 应用专业判断。与本研究中采用的不同的政府政策和市场条件可能导致 (1) 需要回收的石油、液化天然气或天然气的总量，(2) 实际产量，(3) 收到的价格，或 (4) 运营和资本成本与本报告中列出的有所不同。目前，M&L 不知道有任何法规会影响XTO收回估计储量的能力。

Miller and Lents, Ltd. 是一家独立的 石油和天然气咨询公司。Miller and Lents, Ltd.的任何董事、高级管理人员或关键员工均不拥有XTO Energy Inc.或任何关联公司的任何财务所有权。对此 报告的必要调查和准备工作的并购补偿不取决于获得和报告的结果，而且它没有开展其他会影响并购客观性的工作。本报告的编写由该公司的高级管理人员Jennifer A. Godbold, P.E. 监督，他是德克萨斯州的 注册专业工程师，具有专业资格，在石油和天然气储量的估计、评估和评估方面拥有超过12年的相关经验。

M&L 的工作文件和数据存放在文件中，可根据要求进行审查。如果您对上述内容有任何疑问，或者 M&L 可以提供进一步的帮助，请致电。

附录 1

Hugoton Royalty Trust (100%)

秒价案例

A.		石油价格		23 年 12 月 31 日之前的 12 个月期间的平均价格根据算术 平均值确定 本月的第一天2023 年每个月的价格。 平均价格基于西德克萨斯中质原油基准价格。 的算术平均值本月的第一天基准价格为每桶78.22美元，在 物业的使用寿命中保持不变。经适当调整后，平均已实现价格为每桶75.88美元。
B.		汽油价格		23 年 12 月 31 日之前的 12 个月期间的平均价格根据算术 平均值确定 本月的第一天2023 年每个月的价格。 的平均价格基于亨利枢纽的基准价格。 的算术平均值本月的第一天基准价格为每百万英热单位2.637美元，在 物业的使用寿命中保持不变。经过适当调整后的平均已实现价格为每立方英尺2.59美元。
C.		运营成本		在财产的整个生命周期中，当期支出保持不变。对于某些房产，费用包括可变部分，即 单位天然气生产的固定成本和固定部分，即每口油井完工的固定成本。
D.		折扣率		每年10％。