美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格
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根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
截至本财政年度止
或
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根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
的过渡期 至
佣金文件编号
(注册人的确切姓名载于其章程)
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国家或其他司法管辖权 成立公司或组织 |
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(税务局雇主 识别号码) |
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(主要行政办公室地址) |
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(邮政编码) |
注册人的电话号码，包括区号(
根据该法第12(B)节登记的证券：
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每个班级的标题 |
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交易的符号 |
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注册的每个交易所的名称和名称 |
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根据该法第12(G)节登记的证券：无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。
如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。☐
用复选标记标出注册人是否（1）在过去的12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。
在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内），注册人是否以电子方式提交了根据S—T法规第405条（本章第232.405节）要求提交的所有交互式数据文件。
通过复选标记来确定注册人是否是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司或新兴成长型公司。参见《交易法》第12b—2条中对“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴增长公司”的定义。大型加速过滤器 ☑加速的文件管理器设置☐非加速文件管理器：☐规模较小的报告公司：
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。
说明截至2019年6月30日注册人非关联公司持有的有表决权股票的总市值：$
登记人每类普通股的流通股数量：
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2020年2月13日—A类普通股，面值5美元 |
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2020年2月13日—B类普通股，面值0.0033美元 |
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以引用方式并入的文件
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该总价值按2019年6月30日纽约证券交易所报告的普通股最后一次销售价格计算。它不包括注册人的董事和执行官及其直系亲属持有的A类普通股和B类普通股的价值，其中一些人可能不构成1934年证券交易法的“关联公司”。 |
目录表
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第…页，第 |
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第一部分 |
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第1项。 |
业务描述 |
K-1 |
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项目1A. |
风险因素 |
K-21 |
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项目1B。 |
未解决的员工意见 |
K-25 |
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第二项。 |
财产说明 |
K-25 |
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第三项。 |
法律诉讼 |
K-27 |
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第四项。 |
煤矿安全信息披露 |
K-27 |
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第II部 |
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第5项。 |
注册人普通股、相关证券持有人和发行人市场 |
K-29 |
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第6项。 |
选定的财务数据 |
K-31 |
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第7项。 |
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 |
K-32 |
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项目7A。 |
关于市场风险的定量和定性披露 |
K-62 |
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第8项。 |
财务报表和补充数据 |
K-63 |
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综合资产负债表— |
K-66 |
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综合收益表— |
K-68 |
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综合全面收益表- |
K-69 |
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合并股东权益变动表- |
K-69 |
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合并现金流量表- |
K-70 |
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合并财务报表附注 |
K-71 |
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第9项。 |
会计与财务信息披露的变更与分歧 |
K-112 |
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项目9A。 |
控制和程序 |
K-112 |
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项目9B。 |
其他信息 |
K-112 |
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第三部分 |
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第10项。 |
董事、高管与公司治理 |
K-112 |
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第11项。 |
高管薪酬 |
K-112 |
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第12项。 |
某些实益所有人和管理层及相关股东的担保所有权 |
K-112 |
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第13项。 |
某些关系和关联交易与董事独立性 |
K-112 |
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第14项。 |
首席会计师费用及服务 |
K-112 |
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第IV部 |
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第15项。 |
展品和财务报表附表 |
K-112 |
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展品索引 |
K-116 |
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签名 |
K-118 |
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第一部分
项目1.业务描述
伯克希尔哈撒韦公司伯克希尔（“伯克希尔”、“公司”或“注册人”）是一家控股公司，拥有从事大量多样化业务活动的子公司。其中最重要的是以主要基础和再保险基础经营的保险业务、铁路货运业务以及一组公用事业和能源生产和配电业务。伯克希尔还拥有和经营许多其他业务，从事各种活动，如本文所述。伯克希尔公司位于特拉华州，公司总部位于内布拉斯加州的奥马哈。
伯克希尔哈撒韦的运营业务是在异常分散的基础上进行管理的。基本上没有集中或综合的业务职能(如销售、营销、采购、法律或人力资源)，伯克希尔哈撒韦公司总部对运营企业的日常业务活动的参与也很少。伯克希尔哈撒韦公司的企业高级管理团队参与并最终负责重大的资本分配决策、投资活动以及挑选首席执行官来领导每项运营业务。它还负责建立和监控伯克希尔哈撒韦公司的公司治理实践，包括但不限于，向员工和同事传达适当的“高层管理”信息，监控治理努力，包括运营企业的治理努力，并在需要时参与解决与治理相关的问题。
伯克希尔及其合并子公司在全球拥有约391,500名员工。
保险和再保险业务
伯克希尔的保险和再保险业务活动通过众多国内和国外的保险实体进行。伯克希尔哈撒韦公司的保险业务为全球范围内的财产和伤亡以及人命、意外和健康风险提供保险和再保险。
在直接或主要保险活动中，保险人承担直接遭受风险的个人或组织的损失风险。此类风险可能涉及财产、伤亡(或责任)、人命、事故、健康、财务或可保事件可能产生的其他危险。在再保险活动中，再保险人承担其他直接保险人或再保险人在其自身保险活动中承担的确定部分的风险。
再保险合同通常被归类为协约合同或临时合同。协约再保险是指对直接保险人放弃的特定一组或一类风险的全部或部分进行再保险，而临时再保险则涉及特定的个人基础风险。再保险合同被进一步分类为配额份额或超额。在配额份额再保险(按比例或按比例)再保险中，再保险人按比例分摊直接保险人或再保险人的原始保费和损失。超额(或非比例)再保险规定直接保险人或再保险人赔偿超过商定金额或“留存”的全部或部分损失。配额份额再保险合同和超额再保险合同都可以规定总的赔偿限额。
保险和再保险在世界各地普遍受到监管监督。除了监管方面的考虑外，进入保险和再保险行业几乎不存在任何障碍。竞争对手可能是国内的，也可能是国外的，也可能是有执照的或无执照的。该行业内的竞争对手数量尚不清楚。保险公司和再保险公司在可靠性、财务实力和稳定性、财务评级、承保一致性、服务、商业道德、价格、性能、容量、保单条款和承保条件等方面进行竞争。
美国保险公司受其居住地州和他们获准在承认的基础上撰写保单的州的监管。监管的主要重点是确保保险公司在财务上有偿付能力，并确保投保人的利益在其他方面得到保护。各国为保险公司规定了最低资本水平，并为允许的商业和投资活动制定了准则。国家有权在条件允许时暂停或撤销公司的经营权。各州对保险公司向其股东支付股息以及与附属公司的其他交易进行监管。股息、资本分派及其他非经常金额交易须事先获得监管部门批准。
保险公司可以在他们获得许可的州营销、销售和服务保单。这些保险公司被称为认可保险公司。被认可的保险公司通常需要获得监管机构对其保单表格和保费费率的批准。未被承认的保险市场已经发展起来，以提供在其他情况下通过被承认的保险公司无法获得的保险。未被承认的保险，通常被称为“超额和盈余”额度，由国家许可的盈余额度经纪人向在该州未获许可的保险公司承担风险，或由被保险方从未被承认的保险公司直接采购。非承保保险在保单费率和保单形式方面受到的监管要少得多。再保险人通常无须就保费或再保险合约取得监管机构的批准。
K-1
每个州的保险监管机构都参加了全国保险专员协会(“NAIC”)。NAIC采用表格、指示和会计程序，供美国保险公司和再保险公司在编制和提交年度法定财务报表时使用。然而，保险公司的住所国对这些事项拥有最终权力。除了与年度报表有关的活动外，NAIC还制定或采用法定会计原则、示范法律、法规和方案，供其成员使用。这些事项涉及对偿付能力、风险管理、遵守金融监管标准和基于风险的资本报告要求的监管监督。
美国各州通过NAIC，以及国际保险监管机构通过国际保险监管协会(“IAIS”)，一直在制定标准和最佳实践，重点是建立一套共同的原则(“保险核心原则”)和框架(“ComFrame”)来监管大型跨国保险集团。这些标准涉及监管、监管机构的协调、保险资本标准、风险管理和治理等各种主题。虽然IAIS标准不具有法律效力，但各州和NAIC正在实施，并预计将继续实施各种监管工具和任务。例如，美国州监管机构现在要求保险集团向该集团的主要监管机构提交一份名为OWN风险偿付能力评估或ORSA的年度报告。美国各州监管机构成立了监管学院，旨在促进国内各国际保险监管机构之间的沟通与合作。内布拉斯加州保险部是我们保险公司集团的领导集团监管机构，并担任伯克希尔监管学院的主席。NAIC还在开发进一步的工具，包括集团资本计算工具和各种流动性评估，未来可能会强加于保险集团。
伯克希尔哈撒韦的保险公司将资本实力维持在极高的水平，这使它们有别于竞争对手。截至2019年12月31日，伯克希尔美国保险公司的法定盈余总额约为2160亿美元。就财务状况和理赔能力而言，伯克希尔的主要保险子公司被标准普尔评为AA+，被AM评为A++(高级)。
2002年《恐怖主义风险保险法》在财政部内为商业财产和意外伤害保险公司设立了一个恐怖主义保险方案(“方案”)，为投保的恐怖主义损失提供联邦再保险。该计划目前通过其他法案延长至2027年12月31日，最近的一项法案是2019年《恐怖主义风险保险计划重新授权法案》(《2019年TRIA重新授权法案》)。下文中，这些行为统称为TRIA。根据TRIA，财政部负责认证“恐怖主义行为”。如果在2020年或之后的任何日历年发生的认证事件的行业保险损失超过2亿美元，TRIA的保险范围就会发生。
为了有资格获得联邦再保险，保险公司必须为恐怖主义行为提供保险，向投保人提供明确和显眼的通知，说明为这一保险收取的保费金额以及任何恐怖主义行为造成的任何保险损失的联邦份额。假定再保险被明确排除在TRIA的参与范围之外。TRIA目前还排除了某些形式的直接保险(如个人和商业汽车、入室盗窃、盗窃、担保和某些专业责任额度)。再保险公司不需要提供恐怖主义保险，也没有资格获得恐怖主义损失的联邦再保险。
在2020年及以后，如果发生经证明的恐怖主义行为，联邦政府将向保险公司补偿超过保险集团免赔额的80%的保险损失(条件是保险公司满足投保人通知要求)。根据该计划，免赔额是紧接上一日历年度相关商业行业直接主体赚取的总保费的20%。伯克希尔哈撒韦保险集团2020年的总免赔额预计约为13亿美元。每一年TRIA的联邦政府保险金额也有1000亿美元的计划总限额。
在我们的非美国业务开展业务的国家/地区，保险监管的程度差别很大。虽然每个国家都规定了许可、偿付能力、审计和财务报告要求，但这些要求的类型和范围有很大不同。例如：
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有些国家要求保险公司编制和提交月度和/或季度财务报告，而在其他国家，则只要求提交年度报告； |
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有些监管机构要求中介人参与保险产品的销售，而另一些监管机构则允许保险公司与客户直接销售联系； |
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对保险人使用本地和离岸再保险所施加的限制程度各不相同； |
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保单表格归档和费率规定因国家而异； |
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保险当局的联系频率和定期现场检查因国家而异； |
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保险公司风险管理和治理框架的范围和规定要求因国家而异；以及 |
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与保险公司股息政策有关的监管要求因国家而异。 |
K-2
在监管保险活动的地方监管部门的规模、结构和资源方面也存在很大差异。某些监管机构倾向于与所有标的保险公司保持密切关系，而其他监管机构则采用基于风险的方法。
伯克希尔的保险集团通过子公司在一些国家运营，在一些国家通过子公司的分支机构运营。伯克希尔保险子公司位于多个国家，包括德国、英国、爱尔兰、澳大利亚和南非，并在其他国家设有分支机构，包括加拿大、欧盟多个成员国、澳大利亚、新西兰、新加坡、香港、澳门和迪拜。其他法律要求包括酌情许可程序、在当地保留资金和记录，以及数据隐私和保护计划要求。此外，伯克希尔哈撒韦的国际保险公司也受到某些美国法律的跨国适用。
在多个国际司法管辖区，有各种监管机构和举措影响伯克希尔，并且由于最近的行业和经济发展，对伯克希尔保险集团产生重大影响的潜力可能会增加。
2016年6月23日，英国举行全民公投，决定退出欧盟(简称：脱欧)，最终导致英国于2020年1月31日退出欧盟。由于预期英国将退出欧盟，伯克希尔哈撒韦在爱尔兰的欧洲保险DAC成立，以允许财产和意外伤害保险以及再保险业务在英国脱欧后继续在欧盟运营。在英国因英国脱欧而退出欧盟后，伯克希尔预计将继续在伦敦保持大量业务。
伯克希尔的保险承保业务包括以下集团：(1)GEICO，(2)伯克希尔哈撒韦初级集团和(3)伯克希尔哈撒韦再保险集团。除了追溯性再保险和定期支付年金产品，这些产品产生了大量的预付保费，以及预计将在很长一段时间内支付的估计索赔(创造了“浮动”，见下文的投资部分)，伯克希尔预计随着时间的推移，将实现净承保利润，并拒绝定价不足的风险。承保利润被定义为赚取的保费减去相关发生的亏损、亏损调整费用以及承保和保单收购费用。承保利润不包括从投资获得的收入。伯克希尔哈撒韦的保险业务雇佣了大约5万名员工。以下是与伯克希尔哈撒韦旗下各承销集团相关的其他信息。
Geico-GEICO总部设在马里兰州的切维蔡斯。GEICO的保险子公司包括政府雇员保险公司、GEICO一般保险公司、GEICO赔偿公司、GEICO伤亡公司、GEICO Advantage保险公司、GEICO Choice保险公司、GEICO Secure保险公司、GEICO县相互保险公司和GEICO海上保险公司。GEICO公司主要为所有50个州和哥伦比亚特区的个人提供私人乘客汽车保险。Geico还为摩托车、全地形车辆、休闲车辆、船只和小型商业车队提供保险，并为其他保险公司提供代理，这些保险公司向希望获得GEICO所提供保险以外的保险的个人提供房主、租户、人寿和身份管理保险。
GEICO的营销主要是通过直接反应方法，即通过互联网或电话直接向公司提交保险申请，在较小程度上通过专属代理人提交保险申请。GEICO通过在39个州的区域服务中心和索赔理算和其他设施开展业务。
汽车保险业务在价格和服务领域都具有很强的竞争力。Geico在首选、标准和非标准风险市场上与其他直接向客户销售的公司以及使用代理销售力量的公司竞争私人乘客汽车保险客户，包括State Farm、好事达(包括保险)、Progative和USAA。在过去的五年中，重大的广告宣传活动和具有竞争力的费率使有效的自愿保单累计增加了约35%。根据最新公布的2018年A.M.Best数据，五大汽车保险公司2018年的市场份额合计约为57%，其中GEICO的市场份额为第二大，约为13.4%。自该数据公布以来，GEICO管理层估计其目前的市场份额约为13.6%。GEICO保险业务的季节性变化不大。然而，异常天气条件或其他因素可能会对汽车索赔的频率或严重性产生重大影响。
国家保险部门严格监管私人乘用车保险。因此，保险公司很难区分自己的产品。私人客运汽车保险的竞争是激烈的，往往集中在提供的客户服务的价格和水平上。Geico经济高效的直接响应营销方法和对客户满意度的重视使其能够为客户提供具有竞争力的价格和价值。Geico主要使用自己的索赔人员来管理和结算索赔。GEICO的名称和声誉是物质资产，管理层通过适当的注册保护它和其他服务商标。
K-3
伯克希尔哈撒韦初级集团—Berkshire Hathaway Primary Group（“BH Primary”）是一家独立管理的保险公司，为主要位于美国的投保人提供各种保险。下文将讨论这些不同的操作。
NICO及某些联营公司(“NICO PRIMARY”)承保商业机动车辆及一般责任保险，并按认许基准及超额及盈余基准承保。保险覆盖范围主要通过保险代理人和经纪人在全国范围内提供。
Berkshire Hathaway Homestate Companies（“BHHC”）是一家为不同客户群提供工人补偿、商用汽车和商用物业保险的保险公司。BHHC具有全国性的覆盖范围，能够向所有州的雇主提供第一美元和小额到大额可抵扣工人的赔偿保险，但只有通过国营工人赔偿基金提供保险的雇主除外。NICO Primary和BHHC分别位于内布拉斯加州奥马哈市。
伯克希尔哈撒韦专业保险(“BH专业”)提供商业财产、意外伤害、医疗保健专业责任、高管和专业保险、保证人、旅行、医疗止损和房主保险。BH Specialty在美国以超额和盈馀额度为基础开展业务，在美国以外的地区以当地认可为基础开展业务。BH Specialty总部设在马萨诸塞州波士顿，目前在美国的几个城市设有地区办事处，在澳大利亚、新西兰、加拿大以及亚洲和欧洲的几个国家设有国际办事处。BH Specialty目前打算进一步扩大其业务。BH Specialty通过批发和零售保险经纪人以及管理总代理来开展业务。
Medpro Group(“Medpro”)是美国领先的医疗责任保险提供商。Medpro为医生、外科医生、牙医和其他医疗保健专业人员以及医院、老年护理和其他医疗保健机构提供定制的HCL保险、索赔、患者安全和风险解决方案。此外，Medpro在欧洲提供HCL保险解决方案，向其他专业人员提供责任保险，并通过其子公司和其他伯克希尔附属公司向大学和其他客户提供专门的意外和健康保险解决方案。Medpro的总部设在印第安纳州的韦恩堡。
美国责任保险公司(“USLI”)包括一个由五家专业保险公司组成的集团，这些保险公司在承认的基础上承保商业、专业和个人保险，并在超额和盈余的基础上承保。USLI通过批发和零售保险代理在所有50个州以及哥伦比亚特区和加拿大销售保单。USLI公司还承保和营销各种专业保险产品。USLI总部设在宾夕法尼亚州韦恩。
伯克希尔哈撒韦警卫保险公司是由五家保险公司组成的集团，为超过35万家中小型企业提供工人补偿、企业主保险、商用汽车、商业套餐和房主产品。Guard还在全国范围内提供补充的专业责任和雨伞产品。这些保单通过独立代理和零售和批发经纪人提供。Guard的总部设在宾夕法尼亚州的威尔克斯-巴雷。总部设在内布拉斯加州奥马哈的中央州赔偿公司主要承保联邦医疗保险补充保险。
2018年10月1日，Nico收购了MLMIC保险公司(简称MLMIC)。40多年来，MLMIC一直是纽约州医疗专业责任保险的领头羊。MLMIC主要将其保单直接分发给医疗和牙科专业人员、卫生保健提供者和医院。2019年10月，伯克希尔哈撒韦公司出售了其在应用保险公司(“应用”)的81%权益。
伯克希尔哈撒韦再保险集团-伯克希尔的合并全球再保险业务，称为伯克希尔哈撒韦再保险集团(BHRG)，为世界各地的保险公司和再保险公司提供广泛的财产、意外伤害、人寿和健康风险保险。再保险业务透过注册于内布拉斯加州的National Indemity Company(“NICO”)、其附属公司及由Berkshire(统称为“NICO集团”)及位于特拉华州的General Re Corporation全资拥有的各种其他保险附属公司及其附属公司(统称“General Re Group”)承保。BHRG在美国的承保业务总部设在康涅狄格州斯坦福德。BHRG还在全球23个国家开展业务活动。
承保业务的类型和数量取决于市场状况，包括现行的保险费率和承保条款。承保活动的水平往往每年波动很大，这取决于特定保险和再保险市场的价格充足程度，以及特别大型再保险交易的时间安排。
K-4
财产/伤亡
NICO集团为全球客户提供基于超额损失和配额份额的传统财产/意外伤害再保险、巨灾超额损失条约和临时再保险，以及基于超额损失的主要保险。Nico集团通过总部设在英国的伯克希尔·哈撒韦国际保险有限公司定期参与伦敦市场主要经纪商的承保配售。通过中介经纪人或直接与被保险人或再保险人进行业务往来。
由于感知溢价率充足率的变化以及独特或大型交易的影响，Nico集团的业务类型和业务量可能会因不同时期而显著不同。目前，Nico Group年度再保险保费的很大一部分来自与澳大利亚保险集团有限公司(IAG)签订的20%配额份额协议，该协议将于2025年7月1日到期。IAG是一家在澳大利亚、新西兰和其他亚太地区国家的多线保险公司。通用再保险集团经营全球财产和意外伤害再保险业务。再保险合同是在配额份额和超额的基础上为多个业务线撰写的。合同主要是以条约的形式订立的，在较小程度上是临时的。
通用再保险集团主要通过通用再保险公司(“GRC”)在北美开展业务，该公司在哥伦比亚特区和除夏威夷以外的所有州获得许可，是一家经认可的再保险公司。GRC从康涅狄格州斯坦福德的总部以及美国和加拿大的13个分支机构在北美开展业务。
在北美，General Re集团包括General Star国家保险公司、General Star赔偿公司和Genesis保险公司，这些公司提供广泛的专业和剩余险种以及财产、意外和专业责任保险。此类业务通过选定的批发经纪集团进行营销，管理一般承销商和计划管理员，并为公共实体、商业和专属客户的独特需求提供解决方案。
通用再保险集团的国际再保险业务是通过总部设在德国科隆的通用再保险股份公司(“GRAG”)以及在23个国家和地区的其他几家子公司和分支机构直接开展的。国际业务也是通过经纪商进行的，包括全资子公司法拉第承销有限公司(“法拉第”)。法拉第拥有伦敦劳合社辛迪加435的管理代理，并提供运力并100%参与辛迪加435的结果。
生命/健康
General Re集团还经营全球人寿和健康再保险业务。在美国和国际上，普通再保险集团承保人寿保险、残疾保险、补充健康保险、危重疾病保险和长期护理保险。人寿/健康业务是在直接基础上营销的。General Re Group承保的寿险/健康净保费总额约有27%来自美国，而西欧和世界其他地区的这一比例分别为18%和55%。
内布拉斯加州伯克希尔哈撒韦人寿保险公司(“BHLN”)是Nico的子公司，其承保的再保险涵盖各种形式的传统人寿保险风险和有限的健康保险风险。BHLN及其附属公司还定期对可变年金再保险合同的封闭块上的某些有保障的最低死亡、收入和类似福利进行再保险。
追溯再保险
Nico还定期撰写有追溯力的再保险合同。有追溯力的再保险合同保障割让公司免受因根据前几年签发的财产和意外伤害保单已经发生的损失事件而引起的索赔的不利发展。此类合同下的保险是在超额的基础上(高于规定的保留额)提供的，或者是在合同开始后立即支付的损失。合同通常受到总赔偿限额的限制，有时金额特别大。根据这些合同，可能会产生大量的石棉、环境和潜在伤害索赔。例如，2017年1月，Nico与美国国际集团(AIG)的多家子公司签订了追溯再保险协议。根据协议，Nico同意就2016年前发生的某些商业保险损失事件，向AIG赔偿AIG保留的250亿美元以外的高达250亿美元的80%的损失和分配的损失调整费用。
货币时间价值的概念是确定有追溯力的再保险合同价格和条款的一个重要因素，因为损失赔偿可能发生在几十年内。正常情况下，根据这些保单应支付的预期最终损失预计将超过保费，从而产生承保损失。然而，这项业务之所以被写入，部分原因是投保人为投资产生了大量资金，其经济效益将在未来几个时期的投资结果中反映出来。
K-5
定期缴费年金
BHLN负责定期支付年金保险单，并对现有的类似年金的义务进行再保险。根据这些政策，BHLN收到预付保费，并同意在未来定期支付往往长达数十年的款项。这些保单通常涉及其他保险公司的基本人身伤害或工伤赔偿案件的和解，称为结构性和解。与有追溯力的再保险合同类似，时间价值概念是确定此类保费的一个重要因素，预计由于时间价值贴现负债的定期增加而造成承保损失。
保险业务的投资-伯克希尔的保险子公司持有大量投资资产。投资组合由伯克希尔首席执行官和其他内部投资经理管理。投资包括一个非常大的公开交易股权证券投资组合，这些证券集中在相对较少的发行人手中，以及固定期限证券、现金和短期投资。一般来说，没有按投资类型或尝试匹配投资资产和保险负债期限的有针对性的分配。然而，与保险业的惯例相比，投资组合中股票证券的比例历来要高得多。
投资资产来源于股东资本以及投保人通过保险和再保险业务(“浮存”)提供的资金。浮存金是指投保人通过承保活动产生的可供投资的净资金的大致金额。浮存金的主要组成部分为未付亏损及亏损调整费用、人寿、年金及健康福利负债、未到期保费及其他保单持有人负债减去保费及应收再保险款项、递延收购保单成本及再保险合约递延费用。在合并基础上，Float已从2014年底的约840亿美元增长到2019年底的约1290亿美元，主要通过内部增长。浮存成本可以用税前承保净亏损占平均浮存的百分比来衡量。过去5年，除2017年外，伯克希尔哈撒韦的上市成本为负值，因为其保险业务产生了净承保收益。
铁路业务—伯灵顿北部圣达菲
伯灵顿北方圣达菲有限责任公司(“BNSF”)总部设在德克萨斯州沃斯堡，通过BNSF铁路公司(“BNSF铁路”)运营着北美最大的铁路系统之一。截至2019年底，BNSF铁路约有40,750名员工。BNSF还运营着规模相对较小的第三方物流服务业务。
BNSF为美国中西部、太平洋西北部、西部、西南部和东南部地区以及港口提供服务，运输来自制造业、农业和自然资源行业的一系列产品和商品。运费收入由不同期限的合同协议或共同承运人公布的价格或公司报价支付。BNSF的财务业绩受国际、国家和区域各级的一般和行业经济条件等因素的影响。
BNSF的主要路线，包括跟踪权，允许它进入美国西部和南部的主要城市和港口，以及加拿大和墨西哥的部分地区。除了主要城市和港口外，BNSF铁路还通过与大约200家短线铁路公司密切合作，有效地服务于许多较小的市场。BNSF铁路还与其他铁路运营商签订了营销协议，扩大了每条铁路及其客户的营销范围。截至2019年12月31日止年度，约35%的货运收入来自消费品，27%来自工业产品，21%来自农产品，17%来自煤炭。
监管事项
BNSF受联邦、州和地方法律法规的约束，这些法规一般适用于其业务。铁路运营受地面运输委员会(STB)、美国运输部联邦铁路管理局(DOT)、职业安全与健康管理局(OSHA)以及其他联邦和州监管机构以及加拿大监管机构的监管管辖。该局对涉及某些费率、路线和服务的争议和投诉、出售或放弃铁路线、申请延长铁路线和建造铁路线，以及合并或取得铁路公共运输公司的控制权，具有司法管辖权。STB诉讼的结果可能会影响BNSF铁路业务的盈利能力。
交通部和OSHA根据多项联邦法规对铁路运营的许多安全和健康方面拥有管辖权，包括危险材料的运输。BNSF铁路公司必须在其共同承运人义务的范围内运输这些材料。州政府机构对铁路运营的某些方面进行了监管，涉及联邦法律未预先规定的地区的健康和安全。
K-6
环境问题
BNSF的铁路业务及其竞争对手的铁路业务也受到广泛的联邦、州和地方环境法规的约束，这些法规涉及水、空气排放、有毒物质以及废物和危险材料的产生、处理、储存、运输和处置。这些规定实际上增加了与铁路运营相关的成本和负债。环境风险在铁路运营中也是固有的，这往往涉及运输化学品和其他危险材料。
BNSF持有的许多土地被用于或已经用于工业或运输相关用途，或出租给商业或工业公司，其活动可能导致财产排放。根据联邦法律（特别是《综合环境反应、赔偿和责任法》）和州法规，BNSF可能对与特定场地相关的清理和执法费用承担共同和单独责任，而不考虑原始行为的错误或合法性。BNSF还可能会根据环境法规或普通法要求第三方就其拥有的受BNSF运营影响的财产进行调查、清理、恢复或其他环境成本提出索赔。
竞争
BNSF运营的商业环境竞争激烈。根据具体市场，放松管制的机动运输船和其他铁路以及内河驳船、轮船和管道可能会对价格和服务水平造成压力。先进的高服务卡车生产线的存在、快速交货、有补贴的基础设施和最低限度的空载里程继续影响着非散装、对时间敏感的货运市场。较长的混合动力汽车的潜在扩张可能会进一步侵蚀传统上由铁路服务的市场。为了保持竞争力，BNSF和其他铁路公司寻求开发和实施运营效率，以提高生产率。
随着铁路公司精简、合理化或以其他方式增强其特许经营权，铁路运输公司之间的竞争加剧。BNSF铁路公司在美国西部地区的主要铁路竞争对手是联合太平洋铁路公司。其他第一类铁路和许多区域铁路和汽车运输公司也在BNSF服务的同一领土的部分地区运营。
公用事业和能源业务—伯克希尔哈撒韦能源
伯克希尔目前持有伯克希尔哈撒韦能源公司(“BHE”)已发行普通股的90.9%。BHE是一家全球性能源公司，拥有生产、传输、储存、分配和供应能源的子公司。他在当地管理的企业被组织成独立的运营单位。BHE的国内受监管能源权益包括四家受监管的公用事业公司，为约510万零售客户提供服务，两家州际天然气管道公司，拥有约16,300英里的管道和约85亿立方英尺的天然气日设计能力，以及输电业务的所有权权益。BHE的英国配电子公司为约390万电力终端用户提供服务，其位于加拿大艾伯塔省的仅限输电业务为阿尔伯塔省约85%的人口提供服务。BHE的利益还包括独立电力项目的多元化投资组合，美国最大的住宅房地产经纪公司，以及美国最大的住宅房地产经纪特许经营网络之一。BHE雇佣了大约23,000名与其各种业务相关的员工。
一般事项
PacifiCorp是一家受监管的电力公用事业公司，总部位于俄勒冈州，为犹他州、俄勒冈州、怀俄明州、华盛顿州、爱达荷州和加利福尼亚州的部分地区的电力客户提供服务。综合服务区的不同区域经济范围从农村、农业和矿区到城市、制造业和政府服务中心。没有任何单一的经济部门主宰着合并后的服务领域，这有助于减轻PacifiCorp对经济波动的敞口。除了零售，亚太电力公司还向其他电力零售商和批发商批发电力。
中美能源公司是一家受监管的电力和天然气公用事业公司，总部设在爱荷华州，主要为爱荷华州以及伊利诺伊州、南达科他州和内布拉斯加州的部分地区的电力和天然气客户提供服务。MEC拥有多元化的零售客户群，包括城乡住宅客户和各种商业和工业客户。除了零售和天然气运输外，MEC主要向地区输电组织运营的市场销售电力，并以批发为基础销售天然气。
NV Energy，Inc.(“NV Energy”)是一家总部位于内华达州的能源控股公司，主要由两家受监管的公用事业子公司内华达电力公司(“内华达电力”)和塞拉利昂太平洋电力公司(“塞拉利昂太平洋”)(统称为“内华达公用事业”)组成。内华达电力公司为内华达州南部的电力零售客户提供服务，而塞拉利昂太平洋公司为内华达州北部的电力和天然气零售客户提供服务。内华达公用事业公司的综合服务地区的经济包括博彩、采矿、娱乐、仓储、制造和政府服务。除了零售和天然气运输，内华达公用事业公司还批发销售电力和天然气。
K-7
作为垂直整合的公用事业公司，BHE的国内公用事业公司拥有约29,000兆瓦的运营中和在建发电能力。国内公用事业业务受季节变化的影响，主要与使用电力进行空调和使用天然气进行取暖有关。通常，受监管的电力收入在夏季较高，而受监管的天然气收入在冬季较高。
英国的配电公司由北方电网(东北)有限公司和北方电网(约克郡)有限公司组成，这两家公司拥有一个庞大的配电网络，向英格兰东北部约10,000平方英里的最终用户输送电力。分销公司主要向供应公司收取使用其分销系统的规定费用。
AltaLink L.P.(“AltaLink”)是一家受监管的仅限电力传输的公用事业公司，总部位于艾伯塔省卡尔加里。AltaLink的高压输电线路和相关设施将电力从发电设施输送到其87000平方英里的服务区域内的主要负荷中心、城市和大型工业工厂。
天然气管道由北方天然气公司(“北方天然气”)和克恩河输气公司(“克恩河”)组成。总部位于内布拉斯加州的北方自然公司拥有美国最大的州际天然气管道系统，以管道里程计算，该系统从德克萨斯州西部一直延伸到密歇根州的上半岛。北方天然气公司的管道系统由大约14,600英里的天然气管道组成。北方天然公司广泛的管道系统与国家电网系统中的许多州际和州内管道相互连接，可以从多个主要供应盆地获得供应，并为公用事业公司和众多其他客户提供运输服务。北方天然气还运营着三个地下天然气储存设施和两个液化天然气储存调峰装置。Northern Natural的管道系统在需求和收入方面经历了显著的季节性波动，最高需求通常出现在11月至3月的几个月。
总部位于犹他州的Kern River拥有一个州际天然气管道系统，该系统长约1700英里，从落基山脉的供应区延伸到犹他州、内华达州和加利福尼亚州的消费市场。Kern River为电力和天然气分销设施、大型石油和天然气公司或此类公司的附属公司、发电公司、能源营销和交易公司以及金融机构运输天然气。
BHE可再生能源公司总部位于爱荷华州，拥有独立电力项目的权益，这些项目的发电容量约为4，600兆瓦，这些项目在加利福尼亚州、德克萨斯州、伊利诺伊州、内布拉斯加州、纽约州、亚利桑那州、明尼苏达州、堪萨斯州、夏威夷和菲律宾都在使用。这些独立的电力项目根据长期合同销售主要来自风能、太阳能、地热和水力资源的电力。此外，BHE可再生能源公司还投资了超过30亿美元的21个由第三方赞助的风电项目，通常称为税收股权投资。
监管事项
PacifiCorp、MEC和内华达公用事业公司受到各种联邦、州和地方机构的全面监管。联邦能源管理委员会(“FERC”)是一个独立的机构，拥有广泛的权力来执行联邦电力法、天然气法、2005年能源政策法和其他联邦法规的规定。联邦电力监管委员会管理电力批发销售的费率；电力传输，包括输电系统扩展的定价和区域规划；电力系统可靠性；公用事业控股公司；会计和记录保留；证券发行；水电设施的建设和运营；以及其他事项。FERC还有权对违反联邦电力法下发布的规则、法规和命令的行为进行民事处罚，每天最高可达130万美元。根据修订后的1954年《原子能法》，MEC还须遵守核管理委员会对其拥有Quad Cities核电站25%所有权的规定。
除了某些有限的例外，BHE的国内公用事业公司拥有在其服务范围内为零售客户提供服务的专有权，进而有义务向这些客户提供服务。在某些司法管辖区，某些类别的客户可选择从替代能源供应商购买全部或部分能源，而在某些司法管辖区，零售客户可自行生产全部或部分能源。从历史上看，州监管委员会在服务成本的基础上制定了电力和天然气零售费率，旨在让公用事业公司有机会收回每个州监管委员会认为是该公用事业公司提供服务的合理成本，包括根据债务和股权成本从投资中赚取合理回报的公平机会。亚太电力公司、MEC和内华达公用事业公司的零售电价一般基于提供传统捆绑服务的成本，包括发电、输电和配电服务；但仅限于输电和配电服务的费率可用。
北方电力网（东北部）和北方电力网（约克郡）各自收取使用其配电系统的费用，这些配电系统由英国电力监管机构天然气和电力市场管理局（Gas and Electricity Market Authority）规定的公式控制。目前的八年价格控制期从2015年4月1日到2023年3月31日。
K-8
AltaLink由艾伯塔省公用事业委员会(“AUC”)根据《电力公用事业法》(艾伯塔省)、《公用事业法》(艾伯塔省)、《艾伯塔省公用事业委员会法》(艾伯塔省)和《水电能源法》(艾伯塔省)进行监管。非盟委员会是一个独立的准司法机构。，监管和监督艾伯塔省的电力传输部门拥有广泛的权力，这可能会影响AltaLink的许多活动，包括其关税、费率、建筑、运营和融资。根据《电力公用事业法》，AltaLink准备并向AUC提交申请，以批准艾伯塔省电力系统运营商(“AESO”)使用其输电设施所需支付的电费，以及管理该等设施使用的条款和条件。AESO是一个加拿大艾伯塔省的独立系统运营商，负责监管艾伯塔省的综合电力系统(“AIE”)和电力批发市场。AESO负责指导机场营运中心的安全、可靠和经济运作，包括长远的输电系统规划。
天然气管道受到多个联邦、州和地方机构的监管。北部天然气和克恩河的天然气管道和储存作业由联邦能源委员会根据《天然气法》和1978年《天然气政策法》进行管理。根据这一权力，联邦能源监管委员会除其他事项外，管理(A)费率、收费、服务条款和条件，以及(B)州际管道、储存和相关设施的建设和运营，包括这些设施的扩建、扩建或废弃。州际天然气管道公司也受到管道和危险材料安全管理局内管道安全办公室的监管，管道和危险材料安全管理局是交通部的一个机构。联邦管道安全法规是根据1968年修订的《天然气管道安全法》发布的，该法规定了州际天然气管道设施的设计、建设、运营和维护方面的安全要求。
环境问题
BHE及其能源业务受联邦、州、地方和外国有关气候变化、可再生能源组合标准、空气和水质、排放性能标准、燃煤副产品处置、危险和固体废物处置、受保护物种和其他可能影响当前和未来运营的环境问题的法律法规约束。除了规定持续遵守义务外，这些法律和法规，如《联邦清洁空气法》，还授权监管机构对违规行为进行重大处罚，包括罚款、禁令救济和其他制裁。
《联邦清洁空气法》以及影响空气排放的州法律法规为保护和改善国家空气质量和控制空气排放源提供了框架。这些法律和法规将继续颁布和实施，并将影响BHE发电设施的运行，并要求他们减少这些设施的排放，以符合要求。
某些州政府已经制定了可再生能源组合标准，通常要求电力供应商在某个日期之前从可再生能源中获得最低百分比的电力。犹他州、俄勒冈州、华盛顿州、加利福尼亚州、爱荷华州和内华达州都采用了可再生能源投资组合标准。此外，可能采用的州或联邦清洁能源标准，包括低碳、非碳和可再生发电资源，也可能影响发电商和天然气供应商。
2015年12月，195个国家谈判达成了一项国际协议，旨在为应对气候变化的协调行动创建一个全球框架，即所谓的《巴黎协定》。《巴黎协定》重申将全球气温升幅控制在远低于2摄氏度的目标，同时敦促努力将升幅控制在1.5摄氏度以内；规定所有缔约方承诺作出国家决定的贡献，并采取旨在实现这些承诺的国内措施；承诺所有国家提交排放清单，定期报告其排放量以及在履行和实现国家决定的承诺方面取得的进展；并承诺所有国家每五年提交一次新的承诺，预期承诺将变得更加积极。在《巴黎协定》的框架下，美国同意到2025年将温室气体排放量在2005年的基础上减少26%至28%。《巴黎协定》于2016年11月4日正式生效。2017年6月1日，总裁·特朗普宣布，美国将启动退出《巴黎协定》进程。根据《巴黎协定》的条款，退出要到生效四年后才能发生，这使得美国的退出在2020年11月生效。
2017年10月10日，美国环保局发布了一项废除清洁电力计划的提案，该计划旨在实现现有化石燃料发电机组的二氧化碳排放量比2005年的水平总体减少32%。2019年6月19日，美国环保署废除了《清洁电力计划》，并发布了《负担得起的清洁能源规则》，完全取代了《清洁电力计划》。在可负担得起的清洁能源规则中，EPA确定现有燃煤发电厂的最佳减排系统是提高热价，并确定了一套可以提高热价的候选技术和措施。为达到业绩标准而采取的措施必须在源头上实现。环保局废除和取代清洁电力计划预计不会对BHE及其能源子公司产生实质性影响。各州越来越多地通过立法和法规来减少温室气体排放，地方政府和消费者正在寻求越来越多的清洁和可再生能源。
K-9
BHE及其能源子公司继续专注于向客户提供可靠、负担得起、安全和清洁的能源，并采取行动减少温室气体排放。例如，到201年12月31日9，BHE在风能、太阳能、地热和生物质发电方面的累计投资约为2美元91000亿美元。
非能源企业
HomeServices of America，Inc.(“HomeServices”)是美国最大的住宅房地产经纪公司。除了提供传统的住宅房地产经纪服务外，HomeServices还提供其他综合房地产服务，包括抵押贷款发放和抵押银行、产权和成交服务、财产和意外保险、住房保修、搬迁服务和其他与住房相关的服务。它在47个品牌下运营，在30个州和哥伦比亚特区的900多个经纪办事处拥有超过43,000名房地产经纪人。
2012年10月，HomeServices收购了美国最大的住宅房地产经纪特许经营网络之一的66.7%权益，该网络提供和销售独立拥有和运营的住宅房地产经纪特许经营权。2018年4月，HomeServices收购余下的33.3%权益。HomeServices的特许经营网络目前包括大约380个特许经营商，分布在美国和欧洲的1，600多个经纪办事处，两个品牌下的近53，000个房地产经纪人。作为某些费用的交换，HomeServices提供使用Berkshire Hathaway HomeServices或Real Living品牌名称和其他相关服务标志的权利，以及提供指导计划、培训和咨询服务、广告计划和其他服务。
HomeServices的主要收入来源依赖于住宅房地产销售，每年第二季度和第三季度通常较高。该业务竞争激烈，并受一般房地产市场条件的影响。
制造业务
伯克希尔的众多和多样化的制造子公司分为三类：(1)工业产品，(2)建筑产品和(3)消费品。伯克希尔的工业产品业务生产特种化学品、金属切割工具、航空航天和发电应用的零部件，以及各种主要用于工业的其他产品。建筑产品集团生产预制和现场建造的住宅、地板产品、绝缘、屋顶和工程产品、建筑和工程组件、油漆和涂料以及砖和砖石产品。消费产品集团生产休闲车、碱性电池、各种服装产品、珠宝和定制相框产品。以下是关于这三个小组主要活动的信息。
工业产品
precision castparts
Precision Castparts Corp.（“PCC”）生产复杂的金属部件和产品，提供高质量的熔模铸件，锻件，紧固件/紧固件系统和航空结构，用于关键的航空航天和电力和能源应用。PCC亦为燃煤、工业燃气轮机（“IGT”）及核电厂生产无缝管；井下套管及管道、配件及各种镍及钢合金轧制型材，适用于苛刻使用的油气环境；一般工业、军备、医疗及其他应用的熔模铸件及锻件；所有标准轧制形式的镍和钛合金，从大锭和坯料到板、箔、薄板、带材、管、棒、棒、挤压型材、卷线、焊丝和焊接消耗品，以及用于航空航天的钴合金，化工加工、石油和天然气、污染控制和其他行业；回复管理解决方案；汽车和一般工业市场的紧固件；熔模铸造和锻造行业的特种合金；熔模铸造和锻造行业的热处理和破坏性测试服务；低压下水道系统的研磨泵和附属部件；用于发电行业的关键辅助设备和气体监测系统；以及用于紧固件市场和其他应用的金属加工工具。
熔模铸造技术涉及一种多步骤工艺，它使用陶瓷模具制造形状更复杂、公差更接近、表面光洁度更高的金属部件，而不是使用其他方法制造的部件。PCC使用这一工艺为飞机发动机、IGT和其他航空衍生发动机、机身、医疗植入物、武器、无人驾驶飞行器和其他工业应用制造产品。PCC还生产用于下一代航空发动机的高温碳和陶瓷复合材料部件，包括陶瓷基复合材料。
PCC使用锻造工艺为航空航天和发电市场制造部件，包括用于燃煤、工业燃气轮机和核电站的无缝钢管，以及用于苛刻服务石油和天然气市场的井下套管和管材。PCC制造高性能的镍基合金，用于在石油和天然气、化学加工和污染控制等市场生产航空航天和非航空航天应用的锻造部件。这些钛产品用于制造商业和军用航空航天、发电、能源和其他工业终端市场的零部件。
K-10
PCC还是一家领先的紧固件、紧固件系统、航空结构和精密部件的开发商和制造商，主要用于关键的航空航天应用。这些产品用于航空航天、电力和能源市场，以及建筑、汽车、重型卡车、农业机械、采矿和建筑设备、造船、机床、医疗设备、家用电器和娱乐市场。
根据长期协议，PCC的大部分销售来自采购订单或需求计划。合同条款可规定由客户终止，但须支付所完成工作的费用。PCC通常不会遇到重大的订单取消，尽管它会定期收到延迟交货计划的请求。
PCC在其所有市场均面临重大竞争。组件和类似产品可能由竞争对手生产，他们使用与PCC相同类型的制造工艺或其他工艺。尽管PCC相信其制造工艺、技术和经验为其客户提供了优势，例如高质量、具有竞争力的价格和通常满足更严格要求的物理性能，但替代制造形式可以用于生产许多相同的组件和产品。尽管竞争激烈，PCC仍是其大部分主要市场的领先供应商。包括长期的客户关系、技术专长、最先进的设施和敬业的员工在内的几个因素帮助PCC保持竞争优势。
PCC产品中使用的几种原材料，包括镍、钛、钴、钽和钼等某些金属，仅在世界上少数几个地区找到。这些金属是制成品中使用的合金所必需的。这些金属的可获得性和成本可能受到私人或政府卡特尔、世界政治变化、金属生产商与其劳动力之间的劳资关系以及通货膨胀的影响。
路博润公司
路博润公司(“路博润”)是一家为全球交通、工业和消费市场生产和供应技术的特种化学品公司。路博润目前经营两个业务部门：(1)路博润添加剂，包括发动机添加剂、传动系添加剂和工业专用产品；(2)路博润先进材料，包括个人和家庭护理、工程聚合物、高性能涂料、皮肤护理和生命科学解决方案。
路博润添加剂产品应用广泛，包括发动机油、变速箱油、齿轮油、特种传动系润滑油、燃油添加剂、金属加工液、压缩机润滑油以及运输和工业用润滑脂。路博润的先进材料产品用于多种不同类型的应用，包括非处方药产品、高性能涂料、个人护理产品、体育用品以及管道和消防喷水系统。路博润在其竞争的许多市场都是行业领先者。路博润的主要添加剂竞争对手是英飞凌国际有限公司、雪佛龙Oronite公司和Afton化学公司。先进材料行业高度分散，每条产品线都有不同的竞争对手。
在拥有约3,800项专利的基础上，路博润利用其在产品开发和配方专业知识方面的技术领先地位来提高产品的质量、价值和性能，并帮助将这些产品对环境的影响降至最低。路博润在其制造过程中使用许多特种和商品化学原料，并在加工和混合添加剂中使用基础油。原材料主要是从石油和石化产品中提取的原料，通常可以从几个来源获得。路博润选择从单一来源采购的材料通常受长期供应合同的约束，以确保供应可靠性。路博润在27个国家设有工厂(包括17个国家的生产设施和14个国家的实验室)。
路博润通过直销组织以及销售代理和分销商在全球范围内营销其产品。路博润的客户主要由分布在120多个国家和地区的大型全球和地区性石油公司以及工业和消费品公司组成。它的一些最大客户也可能是供应商。2019年，没有一个客户的综合收入占路博润总收入的10%以上。路博润继续实施多年分阶段投资计划，以升级运营，确保符合健康、安全和环境要求，并提高全球制造能力。
路博润必须遵守外国、联邦、州和当地的法律，以保护环境并限制制造废物和排放。该公司认为，其政策、做法和程序旨在限制环境破坏的风险和随之而来的财务责任。然而，制造工厂的运营会带来持续的环境风险，而且未来可能会产生巨大的成本或负债。
国际金属加工公司
IMC国际金属加工公司(“IMC”)是世界三大消费精密硬质合金金属刀具跨国制造商之一，产品应用于广泛的工业终端市场。IMC的主要品牌名称包括伊斯卡®, TaguTec®, 英格索尔®, 通加洛伊®, 单位®, UOP®, It.te.di®, Qutiltec®, 刀具流®和%®。IMC的主要制造设施位于以色列、美国、德国、意大利、法国、瑞士、韩国、中国、印度、日本和巴西。
K-11
IMT拥有五大主要产品线：铣刀、夹持工具、车削/螺纹工具、钻孔工具和工具。主要产品在每个产品线中分为消耗性硬质合金刀片和钢制刀架。销售额占销售额和收入的绝大部分。金属切削刀片被工业制造商用于切削金属，并在切削应用中使用期间被消耗。IMC在每条产品线中生产数百种高度工程化的刀片，这些刀片经过量身定制，以最大限度地提高生产率并满足客户的技术要求。IMT的科学家和工程师不断开发和创新产品，以满足最终用户的需求和要求。
IMC的全球销售和营销网络几乎遍及世界各地的每个主要制造中心，拥有高技能的工程师和技术人员。IMC的客户基础非常多样化，其主要客户是汽车、航空航天、工程和机械行业的大型跨国企业。IMC运营着一个地区性中央仓库系统，在以色列、美国、比利时、韩国、日本和巴西设有办事处。另外少量产品在当地的IMC办事处维护，以便提供及时的客户支持和库存管理。
IMT在全球金属加工工具市场的金属切削工具领域竞争。该部门包括数百名参与者，从面向利基应用和市场的专业产品的小型私营制造商到大型全球跨国企业（如山特维克和Kennetal，Inc.）产品种类繁多，分销网络广泛。其他制造公司如京瓷、三菱、住友、Ceratizit和Korloy也在切削工具市场发挥着重要作用。
Marmon Holdings
Marmon Holdings，Inc.(“Marmon”)是一个全球性的工业组织，由11个不同的业务部门和100多个自主制造和服务企业组成。Marmon于2019年10月31日收购了Colson医疗公司，这些公司组成了Marmon的医疗部门。Marmon的制造和服务业务在主要位于美国和全球其他21个国家和地区的约400个制造、分销和服务设施中雇用了超过22,000名员工。Marmon的业务部门描述如下。
餐饮服务技术为餐厅、全球品牌所有者和其他餐饮服务提供商制造饮料分配和冷却设备、冷热食品准备和保持设备以及相关产品。公司总部设在美国，在中国、印度、英国、德国和意大利设有生产基地。产品主要销往美国、欧洲和亚洲。
水技术生产适用于全球住宅、商业和工业的水处理设备。业务主要设在美国、加拿大、中国、新加坡、印度和墨西哥，在比利时、法国、波兰、德国、英国、意大利、瑞士和阿联酋设有业务中心。
交通运输产品为汽车、重型骇维金属加工运输和航空航天行业提供精密注塑塑料部件；紧固件螺纹解决方案；金属管；汽车售后市场变速器和底盘产品；平台拖车；以及卡车和拖车部件。业务和业务主要在美国、墨西哥、加拿大、欧洲和亚洲进行。
零售解决方案提供零售环境设计服务；店内数码商品和展示固定装置；购物、物料搬运和安全手推车；以及消费产品，包括空气压缩机和延长线。在美国、英国、捷克和中国都有业务和业务。
金属服务为各行各业的客户提供特种金属管材、管材、横梁及相关增值服务。业务总部设在美国、加拿大和墨西哥，业务主要在这些国家进行。
电气生产用于住宅和商业建筑的电线；以及用于能源、交通、航空航天、国防、通信和其他工业应用的特种电线和电缆。业务总部设在美国、加拿大、印度和英国。业务遍及全球，主要在美国、加拿大、印度、英国、阿联酋和中国。
水暖和制冷行业为管道、暖通空调和制冷市场提供铜、铝和不锈钢管材和管件；为暖通空调市场提供定制线圈；为许多商业和工业应用提供铝和黄铜锻件。业务和运营主要在美国进行。
工业产品供应建筑紧固件；手套和其他防护磨损；各种市场的齿轮传动、变速箱、风扇传动和泵传动；农业用风力发电机；以及铁路、采矿和其他应用的车轮、车桥和齿轮。业务主要设在美国、加拿大和中国，业务在这些国家开展。
K-12
铁轨&租赁制造、租赁和维护有轨电车；租赁多式联运油罐集装箱； 制造移动式轨道车辆搬运机；提供厂内轨道切换和装载服务；进行轨道建设和维护；以及制造钢制罐头和钢瓶。
联合油罐车公司(“UTLX”)是铁路租赁公司最大的组成部分，是铁路油罐车和其他专业轨道车辆的领先设计商、建造商和全方位服务出租商。UTLX与其加拿大子公司Procor一起拥有一支约12.7万辆轨道车辆的车队，出租给化工、石化、能源和农业/食品行业的客户。UTLX在美国的两家工厂生产油罐车，并在北美100多个地点提供轨道车维护服务。
UTLX拥有多元化的客户基础，无论是在地理上还是跨行业。UTLX虽然在其大多数市场受到周期性和激烈竞争的影响，但通过提供针对其利基市场的广泛的高质量产品和服务来竞争。有轨电车通常以多年为租期，大多数租约在到期时续签。由于有选择性的持续资本投资，有轨电车车队的利用率(租赁的有轨电车数量与可用总有轨电车数量之比)普遍较高。
多式联运油罐集装箱通过EXSIF Worldwide租赁。EXSIF是国际领先的多式联运油罐集装箱出租商，拥有约65,000个单位，主要为化学品生产商和物流运营商提供服务。
起重机服务是北美和澳大利亚的移动起重机和运营商的供应商。Sterling Crane、Joyce Crane、Freo Group和WGC Cranes运营着一支约1,200台起重机的联合机队，主要服务于能源、采矿和石化市场。
医疗在四肢、创伤固定、颅颌面、神经外科、生物制药、美学和电动器械市场开发、制造和分销各种创新的医疗设备。该行业的尖端医疗技术和产品在全球范围内被用来帮助改善患者的护理和预后。我们的业务总部设在美国、欧洲和中国。我们的业务主要在北美和南美、欧洲、亚洲和澳大利亚开展。
其他工业产品
总部设在印第安纳州米尔福德的CTB国际公司(“CTB”)是一家全球领先的设计、制造和营销商，提供广泛的农业系统和解决方案，用于保存谷物、生产家禽、猪和鸡蛋，以及加工家禽、鱼、蔬菜和其他食品。CTB在全球各地的工厂运营，并通过独立分销商和经销商的全球网络为客户提供支持。
CTB与各种制造商和供应商竞争，其中许多制造商和供应商只提供CTB提供的有限数量的产品，其中两家提供CTB许多产品线上的产品。竞争的基础是所提供产品的价格、价值、声誉、质量和设计，以及产品的分销商、经销商和制造商提供的客户服务。CTB领先的品牌名称、分销网络、多元化的产品线、产品支持和高质量的产品使其能够有效地竞争。CTB的产品主要由镀锌钢、钢丝、不锈钢和聚合物材料制造，近年来这些材料的供应一直很充足。
LiquidPower Specialty Products Inc.(“LSPI”)总部位于得克萨斯州休斯敦，是减阻应用科学(“DRA”)技术领域的全球领先者，通过最大限度地提高管道的流量潜力，提高操作灵活性和吞吐能力，并为客户提高效率。LSPI与六大洲40多个国家的客户共同开发创新的流动改进剂解决方案，每天处理超过5000万桶碳氢化合物液体。LSPI的DRA产品是全面的全方位服务解决方案的一部分，该解决方案包括行业领先的技术、高质量的制造、技术支持和咨询、可靠的供应链、注塑设备和现场服务。Scott Fetzer公司是一家制造、分销、服务和融资各种住宅、工业和机构用产品的企业集团。
伯克希尔的工业产品制造商雇佣了大约83,000名员工。
建筑产品
克莱顿豪斯
克莱顿住宅公司(“克莱顿”)总部位于田纳西州诺克斯维尔附近，是一家垂直整合的住宅公司，提供传统的现场建造住宅和非现场建造住宅-包括模块化住宅、制造住宅、CrossMod™住宅和微型住宅。2019年，克莱顿交付了44,600套非现场建造的住房和7,369套现场建造的住房。克莱顿还提供住房融资和保险产品，并在价格、服务、位置和交付能力方面展开竞争。
K-13
克莱顿建造的所有®异地住宅都是在美国设计、工程和组装的。克莱顿通过独立经销商、公司拥有的房屋中心、房地产经纪人和细分渠道销售房屋。克莱顿认为，向零售买家提供融资的能力是影响市场对其场外建造房屋接受程度的一个因素。Clayton的融资计划利用专有贷款承销指南，其中包括偿还计算的能力，包括债务与收入之比限制、考虑剩余收入和信用评分要求，这些都是在评估贷款申请者时考虑的。
自2015年以来，Clayton的地盘建设部门Clayton Properties Group通过收购14个州的9家建筑商实现了增长，总共有311个分支机构，补充了向客户提供的住房产品组合。我们的网站建筑商目前控制着大约59,000个地块，积压的房屋订单约为10亿美元。
逸夫实业
Shaw Industries Group，Inc.(“Shaw”)总部位于佐治亚州的道尔顿，是一家以收入和产量为基础的领先地毯制造商。邵氏设计和制造了3700多种风格的簇绒地毯、木材和弹性地板，用于住宅和商业用途，涉及约30个品牌和商号，以及某些私人品牌。Shaw还提供项目管理和安装服务。从用于制造纤维的原材料的加工到地毯的整理，Shaw的制造业务完全集成在一起。2018年，Shaw收购了苏格兰的Sanquahar Tile Services，该公司在欧洲各地制造和分销地毯砖。Shaw还制造或经销各种硬木、乙烯基和强化木地板产品(“硬质表面”)。2016年，Shaw收购了USFloors，Inc.，USFloors，Inc.是木塑复合豪华乙烯基瓦地板以及软木、竹子和硬木产品的领先创新者和营销商。Shaw的地毯和硬面产品有广泛的图案、颜色和质地。邵逸夫经营着邵氏运动场草坪和西南绿地国际有限公司，提供合成运动场草坪、高尔夫球场和景观草坪产品。
Shaw的产品批发销售给美国、加拿大和墨西哥的40,000多家零售商、分销商和商业用户，还出口到各个海外市场。Shaw的批发产品由2400多名受薪和委托销售人员在国内直接向零售商和分销商以及大的国家客户销售。Shaw的七条地毯、六个硬面、一个样品全方位服务配送设施、三个样品卫星位置和三十个再配送中心，以及集中的管理信息系统，使其能够向零售客户和批发分销商提供快速高效的产品交付。
邵氏制造的几乎所有地毯都是由尼龙、聚丙烯和聚酯制成的簇绒地毯。在簇绒过程中，纱线通过多根针插入合成衬垫中，形成线圈，根据所需的质地或结构，这些线圈可以被剪断，也可以不剪断。2019年，邵氏在自己的纱线加工设施中加工了约95%的地毯纱需求。原材料供应仍然充足，但成本受到石油、化工和天然气价格变化的影响。原材料成本的变化会定期计入向客户销售的价格中。
地板覆盖行业竞争激烈，美国有100多家从事地毯制造和销售的公司，以及众多从事硬质地板覆盖生产和销售的制造商。根据行业估计，地毯约占美国所有地板类型总消费量的45%。地板覆盖行业的主要竞争力指标是质量、款式、价格和服务。
Johns Manville
总部位于科罗拉多州丹佛市的Johns Manville(“JM”)是建筑绝缘、机械和工业绝缘、商业屋顶和屋顶绝缘以及用于商业、工业和住宅应用的纤维和非织造布的优质产品的领先制造商和营销商。JM服务的市场包括航空航天、汽车和运输、空气处理、家电、暖通空调、管道和设备、过滤、防水、建筑、地板、室内装饰和风能。玻璃纤维是JM大多数产品的基本材料，尽管JM也使用其他材料制造其产品的很大一部分，以满足客户更广泛的需求。JM随时可以从各种来源获得足够数量的原材料，以维持和扩大其目前的生产水平。JM认为自己的专利和许可证很有价值，但它不认为自己的任何业务都严重依赖于任何单一的专利或许可证。JM在北美、欧洲和中国设有40多家制造工厂，并在科罗拉多州利特尔顿的技术中心以及美国和欧洲的其他工厂进行研发。
玻璃纤维是由土原材料和回收玻璃制成的，加上专有试剂来粘合它的许多玻璃纤维。JM的产品还包含玻璃纤维以外的材料，包括用于屋顶和其他专业产品的各种化学和石化材料。JM在可获得并适合满足客户更广泛需求的情况下使用回收材料。这些不同产品中使用的原材料随时可以从各种来源获得足够数量的原料，以维持和扩大其目前的生产水平。
K-14
JM的运营受到各种联邦、州和地方环境法律和法规的约束，这些法规监管向空气、土地和水中排放材料，并管理危险物质的使用和处置。最相关的联邦法律是由环境保护局管理的《联邦清洁空气法》、《清洁水法》、《有毒物质控制法》、《资源保护和回收法》和《1980年综合环境反应、补偿和责任法》。加拿大、欧洲和亚洲的监管机构也通过了自己的环境法律法规。JM不断监测新的和即将出台的法规，并评估它们对业务的潜在影响。
JM通过包括承包商、分销商、零售商、制造商和制造商在内的各种渠道销售其产品。JM在竞争激烈的市场中运营，竞争对手主要由几家大型全球和国内制造商以及较小的地区性制造商组成。JM在其服务的关键市场拥有领先地位。JM的产品主要在价值、差异化和定制化以及产品线的广度上进行竞争。由于建筑活动的增加，通常发生在日历年的第二季度和第三季度，JM产品的销售具有适度的季节性。JM认为，客户购买决策的市场趋势受到其产品、服务和运营的可持续和节能属性的影响。
Mitek工业公司
MiTEK Industries，Inc.（“MiTEK”）总部位于密苏里州切斯特菲尔德，在两个独立的市场运营：住宅和商业。MiTEK在全球范围内开展业务，销售遍及100多个国家，并在21个国家设有生产设施和/或销售/工程办事处。
在住宅领域，MiTek是建筑构件行业桁架构件市场工程连接器产品、建筑硬件、工程软件和服务以及计算机驱动制造机械的领先供应商。Mitek的主要客户是为住宅建筑市场生产预制屋顶和地板桁架和墙板的零部件制造商。Mitek还向商业分销商和DIY零售店销售建筑五金。
Mitek的商业业务提供销售给商业建筑业的产品和服务。商业产品包括幕墙系统、砖石锚定系统、轻钢框架产品、用于通风市场的专有高性能钢框架连接和各种管道系统的工程服务、为商业、机构和工业市场定制的空气处理系统、设计和供应与核安全相关的暖通空调系统和部件、用于商业应用的能源回收和除湿系统、以及用于配电和制造设施的预制和预制定制结构夹层和平台。
MiTEK使用的一种重要原材料是热浸镀锌钢板。虽然目前供应充足，但供应方面的变化历来发生，造成成本和供应方面的重大变化。
本杰明摩尔
本杰明·摩尔公司(“Benjamin Moore”)总部设在新泽西州的蒙特维尔，是一家主要在美国和加拿大销售的各种建筑涂料的领先配方商、制造商和零售商。产品包括供消费者、承包商和工商业用户使用的水性和溶剂型通用涂料(油漆、污渍和透明面漆)。产品以各种注册品牌名称销售，包括但不限于：气场®，Natura®，富豪®选择, 超高规格®, 本®，环保规格®，科罗拉多州®、科洛泰克®，Insl-x®，Lenmar®、Super Kote®，乔木大衣®，超级隐藏®，世纪®，Scuff-X®值得注意的是®™.
本杰明·摩尔油漆可从3300多家独立零售商那里购买，这些零售商代表着美国和加拿大5000多家当地拥有和经营的店面。独立零售商渠道提供广泛的产品，包括本杰明·摩尔®，科罗拉多州®和Insl-x®品牌和其他竞争对手的涂料、墙面覆盖物、窗饰和杂物。
本杰明·摩尔精选的产品目前在约1,000家王牌五金(Ace)门店销售。2019年7月，Ace和Benjamin Moore宣布，Ace正在扩大与Benjamin Moore的关系，将Benjamin Moore指定为约3,300家Ace门店的首选涂料供应商。从2020年春季开始，参与的Ace门店将有机会提供全线优质本杰明·摩尔产品，或简化的帝王®精选和Ben®，或Ben®Only品牌产品。作为扩大关系的一部分，本杰明·摩尔还将负责制造艾斯的自有品牌涂料品牌克拉克+肯辛顿®和皇家®。
本杰明·摩尔还运营着一项在线“店内提货”计划，允许消费者通过电子商务网站下单，或通过客户信息中心为国民账户和政府机构下单，让他们到客户最近的经销商那里提货。
K-15
Benjamin Moore与众多制造商、分销商和油漆、涂料及相关产品零售商竞争。产品质量、产品创新、产品线广度、技术专长、服务和价格决定了竞争优势。竞争对手包括其他油漆和装饰商店，大规模采购商，家居中心，独立五金店，五金连锁店和经销商经营的直销店，如舍温威廉姆斯公司，PPG工业公司，Valspar Corporation，The Home Depot，Inc.和Lowe's Companies，Inc.
本杰明·摩尔产品中最重要的原材料是二氧化钛、单体、聚合物和颜料。从历史上看，这些材料通常都是可用的，但定价和供应情况可能会波动。
Acme Brick
Acme Brick Company及其子公司(“Acme”)总部位于德克萨斯州沃斯堡，生产和分销粘土砖(Acme Brick®)和混凝土砌块(羽毛石)。此外，Acme还经销其他制造商的多个其他建筑产品，包括地板和墙面砖、木地板和其他砖石产品。产品主要通过公司运营的销售办事处在美国南部、中部和东南部销售。Acme主要将产品分销给房屋建筑商、砖石工程和一般承包商。
2018年和2019年，Acme开始关闭多个表现不佳的制造和销售设施。现在，Acme在四个州经营着12个粘土砖生产基地，3个混凝土砌块工厂和一个采石场，所有这些都位于德克萨斯州。对Acme产品的需求是季节性的，在天气较暖和的月份销售较高，并受建筑活动水平的影响，这是周期性的。Acme还拥有并租赁资产和采矿权，这些资产和矿业权为其许多制成品提供原材料。据信，Acme的原材料供应充足。
制砖业必须遵守美国环保局(EPA)的最高可实现控制技术标准(MACT)。根据1990年《清洁空气法》的要求，环保局制定了一份来源类别清单，要求制定国家危险空气污染物排放标准(“NESHAP”)，也称为MACT标准(“规则”)。MACT规则的主要内容包括为某些有害空气污染物和酸性气体设定的排放限制。Acme的砖厂符合当前的规则。
伯克希尔哈撒韦的建筑产品制造商雇佣了大约57,500名员工。
消费品
服装
织机之果(“FOL”)总部设在肯塔基州的鲍林格林，主要是一家基本服装、内衣、休闲服、运动服装和运动器材的制造商和经销商。产品符合以下条件织布机的果实®和泽泽斯人®品牌主要在大众商品、中端连锁店和批发市场销售。在《名利场》品牌产品线上，瓦塞雷特®,曲线®和光芒四射®《名利场》的商品在大众商品市场上出售，而《名利场》®和法国的莉莉®产品销往中端连锁店和百货商店。FOL还向球队经销商营销和销售服装、运动器材和球，并向体育用品零售商销售运动服装、运动器材和球。拉塞尔田径®和剥离®品牌。另外，剥离®在大众商品市场和一元店渠道营销和销售球类和运动器材。2019年，FOL约54%的销售额面向五个客户。
FOL通常负责服装的编织、整理、裁剪、缝纫和包装。对于北美市场，这是FOL的主要销售地区，FOL的大部分布料生产都在洪都拉斯进行。劳动密集型的切割、缝纫和包装业务位于中美洲、加勒比海地区和越南。对于欧洲市场，产品要么来自欧洲或亚洲的第三方承包商，要么在摩洛哥用摩洛哥国内生产的纺织品缝制。文胸、运动器材、体育用品和其他运动服装系列的制造通常来自主要位于亚洲的第三方承包商。
美国种植的棉花和聚酯纤维是FOL服装产品制造中使用的主要原材料，从有限数量的第三方供应商那里购买。2015年，FOL与一家关键供应商达成了一项为期八年的协议，提供FOL的大部分纱线。管理层目前相信，有现成的替代原材料和纱线来源。但是，如果不能维持与供应商的关系或在获得替代供应来源方面出现延误，生产可能会受到不利影响，从而可能对业务成果产生相应的不利影响。此外，原材料受天气、供应条件、政府监管、经济气候和其他不可预测因素造成的价格波动的影响。FOL已获得直接或通过纱线供应商购买棉花的合同，以满足其2020年生产计划的很大比例。FOL的市场竞争激烈，由许多国内外制造商和经销商组成。竞争一般基于产品功能、质量、客户服务和价格。
K-16
加兰，总部设在纽约，纽约主要为儿童设计、制造、进口和销售服装，包括男孩、女孩、蹒跚学步的儿童和婴儿。产品以其自有商标销售嘉年华®和客户自有品牌。加兰通过位于美国、中美洲和亚洲的运营子公司开展业务。加兰的产品通过其在美国的配送中心销售。Fechheimer Brothers制造、分销和销售制服，主要面向公共服务和安全市场，包括警察、消防、邮政和军事市场。费奇海默兄弟公司总部设在俄亥俄州辛辛那提。
总部位于康涅狄格州格林威治的BH Shoe Holdings Group以多个品牌制造和分销工作鞋、坚固的户外和休闲鞋以及西式鞋，包括Justin，Tony Lama®、Chippewa®，B？RN®, B•Ø•C®，卡罗莱纳州®，EuroSofft，SöFFT，双H靴®、保育员®和孔福尔蒂瓦®. 布鲁克斯体育公司总部位于华盛顿州西雅图，向专业和全国零售商以及布鲁克斯®品牌。伯克希尔的鞋子业务销售的大量鞋子都是从美国以外的来源制造或购买的。产品通过各种渠道在世界各地销售，包括百货商店、鞋类连锁店、专卖店、目录和互联网，以及通过公司拥有的零售店。
其他消费品
森林河公司(“森林河”)是休闲车(“RV”)、通用货运拖车、公共汽车和浮桥船的制造商，总部设在印第安纳州埃尔克哈特，产品通过一个独立的经销商网络在美国和加拿大销售。森林河在六个州拥有大量的制造工厂。森林河是一家领先的房车制造商，拥有众多品牌，包括森林河、马车房车和黄金时段。公用事业货运拖车以各种品牌出售。巴士以几个品牌出售，包括星际巴士。浮桥游艇以伯克希尔、南湾和Trifeta品牌出售。房车行业竞争非常激烈。竞争主要基于价格、设计、质量和服务。该行业在过去几年中进行了整合，目前集中在几家公司，根据截至2019年11月的行业数据，其中最大的公司的市场份额约为44%。森林河当时的市场份额约为35%。
总部位于伊利诺伊州芝加哥的Duracell公司是高性能碱性电池的领先制造商。Duracell在美国、欧洲和中国生产电池，并提供全球销售和分销中心网络。Costco和沃尔玛是Duracell的重要客户，约占Duracell年收入的24%。电池制造市场有几个竞争对手，Duracell在全球碱性电池市场占有约32%的市场份额。管理层相信，目前有足够的原材料来源，主要是钢、锌和锰。
Albecca Inc.(“Albecca”)总部位于佐治亚州诺克罗斯，在美国、加拿大和其他12个国家和地区开展业务，产品主要是拉尔森-朱尔®名字Albecca设计，制造和分销一系列高质量，品牌定制框架产品，包括木材和金属模塑，垫板，泡沫板，玻璃和框架用品。作为框架产品的补充，Albecca提供艺术印刷和履行服务。
总部设在纽约的Richline Group，Inc.经营着五个战略业务部门：Richline珠宝、Richline Digital、LeachGarner、Rio Grande和Inverness。每个业务部门都是贵金属和非贵金属产品的制造商和/或分销商，向特定的目标市场销售贵金属和非贵金属产品，包括大型珠宝连锁店、百货商店、购物网络、大众销售商、电子商务零售商和工匠以及全球制造商和批发商以及医疗、电子和航空航天行业。
伯克希尔的消费品制造商雇佣了大约55,000名员工。
服务和零售业务
服务业务
伯克希尔的服务业务提供食品杂货和食品服务配送、专业航空培训计划、飞机部分所有权计划和电子元件分销。其他服务业务包括快餐店的特许经营和服务、媒体业务(报纸、电视和信息分发)以及物流业务。伯克希尔的服务业务雇佣了大约52,000名员工。关于这些活动的信息如下。
K-17
迈克莱恩公司
McLane Company，Inc.(“McLane”)在所有50个州向客户提供批发分销服务，其中包括便利店、折扣零售商、批发俱乐部、药店、军事基地、快餐店和休闲餐厅。McLane为沃尔玛提供批发分销服务，沃尔玛2019年的收入约占McLane收入的20%。McLane的其他重要客户包括7-11(约占收入的12%)和百胜餐饮！品牌，(约占收入的11%)。沃尔玛或其他重要客户减少采购，可能会对麦克雷恩的定期收入和收益产生实质性的不利影响。迈克兰的商业模式建立在高销量、快速的库存周转和严格的费用控制基础上。目前运营分为三个业务部门：杂货配送、餐饮配送和饮料配送。
McLane的食品杂货配送部门位于得克萨斯州坦普尔，在便利店行业保持着主导的市场份额，并为大多数全国便利店连锁店和主要石油公司零售点提供服务。食品杂货业务向包括沃尔玛在内的全国约50,250家零售点提供产品。McLane的食品杂货配送部门在20个州经营着25个配送设施。
McLane的餐饮服务分销部门总部设在德克萨斯州卡罗尔顿，专注于为快餐和休闲餐饮行业提供高质量、及时交付的产品。行动通过22个州的46个设施进行。餐饮服务配送单位为全国约35,350家餐厅提供服务。
通过其子公司，McLane还经营蒸馏烈酒、葡萄酒和啤酒的批发分销商。饮料部门以帝国分销商的身份运营，通过佐治亚州、北卡罗来纳州、田纳西州和科罗拉多州的14个配送中心进行运营。帝国分销商在美国东南部和科罗拉多州为大约26,400个零售点提供服务。
国际飞行安全组织
总部设在纽约拉瓜迪亚机场的飞行安全国际公司是专业航空培训服务和飞行模拟产品的业界领先提供商。飞行安全和飞行安全德事隆航空培训是与德事隆成立的合资企业，于2019年开始运营，为操作和支持各种商务、商用和军用飞机的飞行员、飞机维护技术人员、空乘人员和调度员提供高科技培训。培训是使用一大批先进的全飞行模拟器在美国、澳大利亚、巴西、加拿大、中国、法国、香港、印度、日本、荷兰、挪威、南非和英国的学习中心和培训地点提供的。绝大多数教官、培训项目和飞行模拟器都获得了美国联邦航空管理局和世界各地其他航空监管机构的资格。
FlightSafety也是设计和制造全飞行模拟器、视觉系统、显示器和其他先进技术培训设备的领导者。该设备用于支持飞行安全培训计划，并出售给世界各地的航空公司、政府和军事组织。生产设施位于俄克拉荷马州，密苏里州和德克萨斯州。FlightSafety致力于维护和制造模拟器，并使用最先进的技术开发课件，并在构建新设备和培训计划的过程中投资于研发。
NetJets
NetJets Inc. NetJets（“NetJets”）是全球领先的通用航空飞机共享所有权计划提供商。NetJets的全球总部位于俄亥俄州哥伦布市，其大部分后勤和飞行业务都设在约翰·格伦·哥伦布国际机场。NetJets的欧洲业务总部设在葡萄牙里斯本。共享所有权概念旨在满足客户的旅行需求，这些客户需要大型机队的规模、灵活性和访问性，而整架飞机的所有权无法提供。此外，共享所有权计划也适用于寻求外包通用航空需求或增加高峰期运力的企业飞行部门，以及其他以前包租飞机的公司飞行部门。
以安全和服务为重点，NetJets的计划旨在为客户提供有保证的飞机可用性、可预测的运营成本和更高的流动性。NetJets的共享飞机所有权计划允许客户购买特定机型的特定百分比，并允许客户每年在指定的飞行小时数内使用飞机。此外，NetJets还根据一系列计划提供预付飞行卡和其他航空解决方案和服务，用于飞机管理、定制飞机销售和采购、地面支持和航班运营服务，这些计划包括NetJets Shares™、NetJets Leases™和Marquis JetCard®.
NetJets受美国联邦航空管理局、葡萄牙民航局和欧洲航空安全局的规章制度约束。条例涉及飞机登记、维护要求、飞行员资格和机场运营，包括飞行计划和时间表以及安全问题和其他事项。
K-18
TTI公司
TTI，Inc.(“TTI”)，总部设在德克萨斯州沃斯堡，是一家全球专业分销商，提供客户在电子产品制造和组装中使用的无源、互连、机电、分立和半导体元件。创科创科的客户群包括原始设备制造商、电子制造服务、原始设计制造商、军事和商业客户，以及设计和系统工程师。TTI与业界领先供应商的分销协议使其能够独特地利用其产品成本，并通过向其客户提供新的生产线和产品来扩大其业务。TTI在北美、欧洲、亚洲和以色列的100多个地点设有销售办事处和配送中心。
TTI服务于多个行业，包括电信、医疗设备、计算机和办公设备、军事/航空航天、汽车和工业电子。创科实业的核心客户包括电子元件供应链中从设计到生产阶段的业务，支持其大批量业务，以及其子公司Mouser，通过基于互联网的营销支持更广泛的客户基础，减少购买量。
其他服务
XTRA Corporation（“XTRA”），总部位于密苏里州圣路易斯，是一家领先的运输设备出租商，根据XTRA租约经营，®品牌名称。Xtra管理着一支由大约84,000个单元组成的多样化车队，分布在全美的48个设施中。车队包括越野和仓储拖车、底盘、温控货车和平板拖车。Xtra是北美最大的越野拖车出租商之一(按可用单位计算)。运输设备客户租赁设备以满足周期性、季节性和地域性需求，并作为购买设备的替代。因此，作为向客户提供边际产能的公司，Xtra的使用率和经营业绩往往具有周期性。此外，运输提供商经常使用租赁来最大限度地提高资产利用率，减少资本支出。通过保持庞大的机队，Xtra能够为客户提供广泛的设备选择和快速的响应时间。
国际乳品皇后开发并服务于全球超过7000家特许经营餐厅，主要以DQ烧烤和冷藏®Dairy Queen®和橙色朱利叶斯®提供各种奶制品甜点、饮料、熟食和混合水果饮料。Business Wire以45种语言向150个国家和地区的媒体、在线服务和数据库以及全球投资界提供全文新闻稿的电子传播。Business Wire大约97%的收入来自其核心新闻发布业务。CORT商务服务公司是家具租赁行业“租转租”市场上领先的租赁搬迁服务提供商，包括租赁家具、配件和相关服务。The Buffalo News和BH Media Group，Inc.是31份日报和43份周报的出版商。WPLG，Inc.是美国广播公司在佛罗里达州迈阿密的附属广播电台，Charge Brokerage是石油和化工行业领先的非资产第三方物流提供商。
零售商业企业
伯克希尔的零售业务包括汽车、家居和其他几项向消费者销售各种消费品的业务。关于这些操作中的每一项的信息如下。伯克希尔的零售业务雇佣了大约29,000名员工。
伯克希尔哈撒韦汽车
伯克希尔·哈撒韦汽车集团(“BHA”)是美国最大的汽车零售商之一，目前通过主要位于美国主要大城市市场的82家经销商经营106家新车特许经营权。这些经销商销售新车和二手车、车辆维护和维修服务、延长服务合同、车辆保护产品和其他售后产品。BHA还通过第三方贷款人为客户安排融资。BHA运营着29个与经销商业务直接相关的碰撞中心，并拥有和运营两个汽车拍卖和一家流体维护产品分销公司。
经销商业务高度集中在亚利桑那州和德克萨斯州市场，与经销商相关的收入约有70%来自这些市场的销售。BHA目前与27家不同的汽车制造商保持着特许经营协议，尽管其收入的很大一部分来自丰田/雷克萨斯、通用汽车、福特/林肯、日产/英菲尼迪和本田/阿库拉品牌。BHA大约90%的年收入来自代表这些制造商的经销商。
汽车零售业竞争激烈。BHA面临着来自其他大型公共和私人经销商集团的竞争，以及个人特许经销商和互联网上的竞争。鉴于互联网上的定价透明度，以及专利经销商无论数量如何，都以相同条件向制造商购买车辆，因此经销设施的位置和质量、客户服务和交易速度，是吸引顾客的关键因素。
K-19
BHA与汽车制造商的整体关系由框架协议管理。框架协议包含与BHA经销商的管理、运营、收购和所有权结构有关的条款。如果不能满足这些协议的条款，BHA收购代表这些制造商的更多经销商的能力可能会受到不利影响。此外，这些协议还对BHA可能拥有的特定制造商的经销商数量进行了限制。
个别经销商根据与制造商的特许经营协议经营，这赋予经销商实体在特定市场区域内销售制造商品牌的车辆和提供相关零部件和服务的非排他性权利，以及使用制造商商标的权利。这些协议载有与特许经销商的管理和经营有关的各种要求和限制，并规定制造商终止协议或因各种原因不再续签协议。各州一般都有汽车经销商特许经营法，为特许经营商提供实质性保护，制造商很难在破产后终止或不续签特许经营协议，或者根据适用的州特许经营法，以“良好的理由”终止或不续签特许经营协议。
BHA还开发、承保和管理各种车辆保护计划，以及通过BHA的经销商和第三方经销商销售给消费者的人寿保险和事故保险计划。BHA还开发专有的培训计划和材料，并提供对经销商财务和保险人员的持续监测和培训。
家居用品零售业
家居企业包括内布拉斯加州家具市场(“NFM”)、R.C.威利家居(“R.C.Willey”)、星空家具公司(“Star”)和乔丹家具公司(“Jordan‘s”)。这些企业提供种类繁多的家具、床上用品和配件。此外，NFM和R.C.Willey销售全线主要家用电器、电子产品、电脑和其他家居用品，并为客户提供融资，以补充他们的零售业务。这些企业的一个重要特征是它们能够控制成本，并通过为客户提供显著价值来产生高业务量。
NFM的业务是从四个零售综合体拥有近450万平方英尺的零售、仓库和行政设施，分别位于内布拉斯加州的奥马哈、爱荷华州的克莱夫、爱荷华州的堪萨斯城、堪萨斯州的堪萨斯州和得克萨斯州的科罗尼。NFM还拥有位于爱荷华州克莱夫的家庭主妇家具，那里有大约60万平方英尺的零售、仓库和行政空间。NFM是这些市场中最大的家具零售商。R.C.Willey总部设在犹他州盐湖城，目前经营着12家全线零售家居用品商店和3个配送中心。这些设施包括约150万平方英尺的零售面积，其中六家门店位于犹他州，一家门店位于爱达荷州梅里迪安，三家门店位于内华达州(拉斯维加斯和里诺)，两家门店位于加利福尼亚州萨克拉门托地区。
乔丹公司在马萨诸塞州、新罕布夏州、罗德岛州和康涅狄格州的六个地点经营着零售家具业务，零售面积约为77万平方英尺。马萨诸塞州汤顿的一个80万平方英尺的配送中心为零售店提供支持。以销售额衡量，乔丹是马萨诸塞州和新罕布夏州最大的家具零售商。乔丹百货以其独特的门店布局和广告活动而在其市场上广为人知。Star在德克萨斯州经营家居零售店业务已有多年。STAR的零售设施目前在德克萨斯州的11个地点拥有约70万平方英尺的零售面积，其中包括休斯顿的8个地点。
其他零售业
Borsheim珠宝公司(“Borsheims”)在内布拉斯加州奥马哈的一家商店经营。Borshims是一家高产量的珠宝、手表、水晶、中国、高脚器、餐具、礼品和收藏品零售商。Helzberg‘s Diamond Stores，Inc.(“Helzberg”)总部设在密苏里州北堪萨斯城，在36个州经营着222家连锁珠宝店，其中包括大约500,000平方英尺的零售面积。Helzberg的商店位于购物中心、生活方式中心、配电盘中心和奥特莱斯购物中心，所有商店都以黑兹伯格钻石®或黑兹伯格钻石专卖店®。总部设在华盛顿州西雅图的Ben Bridge公司(“Ben Bridge珠宝商”)经营着90家珠宝店连锁店，主要分布在西部11个州的主要购物中心和加拿大不列颠哥伦比亚省。它的零售点中有46家是高档珠宝店，出售散装钻石、成品珠宝和高端钟表。它的44个零售点是根据特许经营协议经营的概念店，只销售潘多拉珠宝。
See‘s Candies(“See’s”)在洛杉矶和旧金山的两个大厨房和加利福尼亚州伯灵格姆的一个较小的工厂生产盒装巧克力和其他糖果产品，强调质量和独特性。See‘s主要在加利福尼亚州和其他西部州经营着大约250家零售和数量折扣店，以及140多个季节性售货亭。See的收入具有很强的季节性，近一半的年收入来自第四季度。
K-20
The Pampered Chef，Ltd.(“Pampered Chef”)是一家独一无二的直销品牌-高品质的厨房用具产品销售和 在美国、加拿大的业务,德国和奥地利以及在中国的业务。Pampered Chef的产品组合由大约400名Pampered Chef组成®品牌厨房用具的种类从石器和餐具到烧烤和娱乐。Pampered Chef的产品可通过它的独立烹饪顾问的销售队伍和在线.
东方贸易公司(“OTC”)是一家领先的多渠道零售商和在线目的地，提供物有所值的派对用品、工艺品、玩具和新奇物品、学习用品、益智游戏、患者赠品和个性化产品。OTC总部设在内布拉斯加州奥马哈，每年为近400万客户提供广泛的服务，包括消费者、学校、教堂、非营利组织、医疗和牙科办公室和其他企业。OTC在其网站上提供超过53,000种有趣的独特产品，包括其旗舰网站Orientaltrading.com，并利用复杂的数字和印刷营销努力来推动巨大的流量和行业领先的客户满意度。
总部位于德国汉堡的Detlev Louis Motorrad(“Louis”)是欧洲领先的摩托车服装和设备零售商。Louis拥有来自600多家制造商的32,000种不同产品，主要涵盖服装、技术设备和休闲市场。Louis在德国、奥地利、瑞士和荷兰有80多家门店，还通过目录和互联网在欧洲大部分地区销售。
关于Berkshire业务的其他信息
收入、税前收益及归属于伯克希尔的可报告业务部门的可识别资产包括在伯克希尔的合并财务报表附注27中，该附注载于第(8)项财务报表和补充数据。有关伯克希尔在固定期限证券和股权证券投资的其他信息分别包含在伯克希尔合并财务报表的附注3和附注4中。
伯克希尔拥有卡夫亨氏公司(“卡夫亨氏”)26.6%的已发行普通股。卡夫亨氏是世界上最大的食品和饮料公司之一，在发达国家和新兴市场和地区的许多国家和地区都有销售。卡夫亨氏在世界各地制造和营销食品和饮料产品，包括调味品和调味汁、奶酪和乳制品、肉类、点心饮料、咖啡和其他杂货产品，旗下有各种标志性和新兴品牌。伯克希尔的子公司还拥有Berkadia Commercial Mortgage LLC(“Berkadia”)50%的合资权益、Pilot Travel Centers LLC(“Pilot”)38.6%的权益以及德克萨斯州电力传输有限责任公司(“ETT”)50%的合资权益。有关这些投资的信息包括在伯克希尔的合并财务报表附注5中。
伯克希尔哈撒韦公司维护着一个网站(Http://www.berkshirehathaway.com)可以找到其年度报告、某些公司治理文件、新闻稿、临时股东报告和其子公司网站的链接。公众可从美国证券交易委员会或通过伯克希尔免费查阅提交给美国证券交易委员会的伯克希尔定期报告，其中包括Form 10-K、Form 10-Q、Form 8-K及其修正案。这些报告的电子版可以在美国证券交易委员会的网站(Http://www.sec.gov)以及通过伯克希尔哈撒韦公司的网站(Http://www.berkshirehathaway.com)。如有书面要求，也可免费获得这些报告的副本：伯克希尔哈撒韦公司，地址：内华达州奥马哈法南街3555号，邮编：68131，公司秘书。
第1A项。风险因素
伯克希尔及其子公司（以下简称“我们”、“我们的”或类似表述）在其业务运营中面临若干风险和不确定性，详情如下。下文所述的风险和不确定性并非我们面临的唯一风险。目前未知或目前被视为不重大的额外风险及不确定因素亦可能损害我们的业务营运。
我们的主要投资和资本分配决策依赖于少数关键人士。
重大投资决定和所有重大资本分配决定都是由89岁的董事会主席兼首席执行官沃伦·E·巴菲特在与96岁的董事会副主席查尔斯·T·芒格磋商后做出的。如果由于任何原因，我们的关键人员，特别是巴菲特先生的服务变得不可用，可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。不过，伯克希尔董事会已经确定了他们认为有能力接替巴菲特的某些现任伯克希尔哈撒韦管理人员，并同意如果目前需要接替巴菲特的人的话。董事会不断监测这一风险，并可能改变目前对未来巴菲特继任者的看法。我们相信，董事会的继任计划，加上管理我们众多和高度多元化的业务部门的杰出管理人员，有助于降低这一风险。2018年，伯克希尔董事会任命格雷戈里·阿贝尔先生为伯克希尔非保险业务副董事长，任命阿吉特·贾恩先生为伯克希尔保险业务副董事长。阿贝尔和贾恩分别直接向巴菲特汇报，巴菲特继续负责重大资金配置和投资决策。
K-21
我们需要合格的人才来管理和经营我们的各项业务。
在我们的分散化业务模式下，我们需要合格及称职的管理层来指导我们营运附属公司的日常业务活动，并管理因业务或监管环境不断变化而导致的未来业务营运变化。我们的营运附属公司亦需要合资格及称职的人员执行其业务计划，并为客户、供应商及其他持份者服务。我们无法招聘和留住合格和称职的管理人员和人员，可能会对我们子公司和伯克希尔整体的经营业绩、财务状况和流动性产生负面影响。
投资通常集中于股本证券，公允价值可能会出现价值损失。
我们将保险子公司很高比例的投资集中在数量相对较少的股权证券上，并使我们的投资组合多样化，远低于保险业的常规做法。我们对股权证券的较大投资的公允价值大幅下降，可能会导致我们的合并股东权益和我们的合并收益大幅下降。
由于我们的大部分股本证券由我们的保险子公司持有，这些投资的公允价值大幅下降将导致其法定盈余大幅下降。我们的巨额法定盈余是一种竞争优势，长期的实质性下降可能会对我们的理赔能力评级和我们承保新保险业务的能力产生不利影响，从而潜在地减少我们未来的承保利润。
十多年前，我们在一些包含股票价格风险的股票指数看跌期权合约下承担了潜在重大损失的风险。截至2019年年底的大部分合同将于2023年2月到期。这些合同下的亏损风险是基于由某些美国和国际主要股票指数组成的股票的股价下跌。我们收到了可观的现金保费，作为接受这些风险的补偿。如果未来股权证券价格没有大幅下调，我们的最终付款义务不太可能很大。然而，不能保证股权证券价格不会大幅下跌，从而在合同到期时支付大量和解款项。
竞争和技术可能会侵蚀我们的商业特许经营权，导致收入下降。
我们的每项营运业务均面临其营运所在市场的激烈竞争。虽然我们管理业务的目标是发展及加强竞争优势，以实现长期可持续增长，但包括技术变革在内的许多因素可能会侵蚀或阻碍竞争优势的加强。因此，我们未来的经营业绩将在一定程度上取决于我们的经营单位能否成功地保护和增强其竞争优势。如果我们的经营业务在这些努力中失败，我们未来的周期性经营业绩可能会下降。
整体经济状况的恶化可能会大幅减少我们的运营收益，并削弱我们以合理成本进入资本市场的能力。
我们的经营企业受到正常经济周期的影响，这些周期影响到总体经济或它们所经营的特定行业。长期经济状况的显著恶化可能会对我们的一项或多项重要业务产生重大不利影响。此外，我们的公用事业和能源业务以及我们的铁路业务经常将债务作为其资本结构的一个组成部分，并依赖于能够以合理的利率通过资本市场获得借款。如果进入资本市场的机会受到限制或融资成本增加，这些业务可能会受到不利影响。
恐怖主义行为可能会损害我们正在运营的业务。
网络、生物、核或化学攻击都可能给我们的全球业务造成重大损失。我们的业务营运可能因该等行为而受到人力资源损失或生产设施及资讯系统破坏而受到不利影响。我们与所有企业共同承担风险。
K-22
监管变动可能会对我们未来的经营业绩造成不利影响。
随着时间的推移，为了应对金融市场危机、全球经济衰退以及社会和环境问题，美国和其他地方采取了监管举措。例如，这些举措涉及对银行和其他主要金融机构的监管以及环境和全球变暖问题。这些举措影响了我们所有的业务，尽管方式各不相同。监管合规成本的增加可能会对我们的运营业务以及我们拥有重大但不具有控制权的经济利益的业务产生重大负面影响。我们无法预测这些举措是否会对我们的综合财务状况、经营业绩和/或现金流产生重大不利影响。
最近，美国和世界各地的各个司法管辖区都颁布了数据隐私法规。这些法规涉及与存储在我们的信息系统、网络和设施中的个人信息的安全有关的许多方面。不遵守这些规定可能会导致声誉损害和重大处罚。
网络安全风险
我们几乎在业务的各个方面都依赖于技术。与许多大型企业一样，我们的某些信息系统曾遭受计算机病毒、恶意代码、未经授权的访问、网络钓鱼活动、拒绝服务攻击和其他网络攻击，随着此类攻击变得越来越复杂和频繁，我们预计将来也会遭受类似的攻击。我们的技术系统的重大中断或故障可能导致服务中断、安全故障、安全事件、监管合规性故障、无法保护信息和资产免受未经授权用户的侵害以及其他操作困难。针对我们系统的攻击可能导致资产和关键信息的损失，并使我们面临补救成本和声誉受损。
尽管我们已经采取了旨在降低这些风险的措施，包括业务连续性规划、灾难恢复规划和业务影响分析，但重大中断或网络入侵可能会对我们的运营结果、财务状况和流动性产生不利影响。此外，如果我们无法获得、开发、实施、采用或保护围绕新技术的权利，我们可能会处于竞争劣势，这也可能对我们的运营结果、财务状况和/或流动性产生不利影响。
网络攻击可能进一步对我们运营设施、信息技术和业务系统的能力造成不利影响，或危及客户和员工的机密信息。政治、经济、社会或金融市场不稳定，或网络攻击对我们的运营资产、客户或供应商造成的损害或干扰，可能会导致业务中断、收入损失、大宗商品价格上涨、燃料供应中断、能源消耗下降、市场不稳定、安全、维修或其他成本增加，或者可能以目前无法预测的方式对我们产生实质性不利影响。这些风险中的任何一项都可能对我们的综合财务业绩产生重大影响。此外，恐怖主义、持续或重大的网络攻击或战争导致的金融市场不稳定，也可能对我们筹集资金的能力产生重大不利影响。我们与所有企业分担这些风险。
我们受监管业务特有的风险
我们对保险业务的风险承受能力可能导致重大承保亏损。
当我们为所承担的风险支付适当的费用时，我们一直并将继续愿意承担比任何其他保险公司在知情情况下承担的风险更大的单一事件的风险。因此，我们可能因自然灾害或诸如恐怖主义或网络攻击等人为灾难造成的单一灾难事件而蒙受重大损失。我们采用了各种纪律严明的承保做法，旨在减少潜在损失，并试图考虑所有可能的相关性，并避免承保单个灾难事件的税前损失总额可能超过100亿美元的保单。目前，我们估计，在未偿还保单下，我们对单一事件的总风险敞口显著低于100亿美元。然而，尽管我们做出了努力，但损失可能会以我们没有预料到的方式表现出来，我们的风险缓解战略也不是为解决问题而设计的。此外，我们保单中的各种条款，例如为限制我们的风险而谈判达成的限制或排除保险范围的条款，可能无法以我们预期的方式执行。我们对重大保险损失的容忍度可能会导致未来一段时间报告的收益减少。
K-23
财产保险损失准备金估算过程中固有的估算误差程度可能导致重大承保损失。
与财产和意外伤害保险业务有关的主要费用是索赔。在撰写财产和意外伤害保险单时，我们今天收到保费，并承诺在未来支付承保损失。然而，在任何给定的资产负债表日期发生的所有索赔都需要几十年的时间才能被报告和解决。虽然我们相信未偿还损失的负债是足够的，但我们要到资产负债表日之后很久才能知道这些负债或就所提供的保险收取的保费是否足够。估计保险索赔成本从本质上讲是不准确的。我们根据涵盖财产和意外伤害保险风险的合同估计产生的未偿损失很大(截至2019年12月31日为115.5美元)，这些负债的小幅百分比增加可能会导致报告收益大幅下降。
法规及监管行动的变动可能对我们的经营业绩及资本分配能力造成不利影响。
我们的保险业务在我们经营的司法管辖区受到监管。除其他事项外，这些规定可能涉及可以承保的业务类型、可以为保险收取的费率、必须保持的资本水平，以及对可以进行的投资的类型和规模的限制。监管规定还可能限制这些企业向伯克希尔哈撒韦公司支付股息的时间和金额。美国各州保险监管机构和国际保险监管机构也在积极制定各种监管机制，以应对国际上活跃的大型保险集团的监管，包括有关集团资本、流动性、治理和风险管理的法规。因此，与这些或其他事项相关的法规的变化或对我们保险业务施加限制的监管行动可能会对我们的经营业绩产生不利影响，并限制我们配置资本的能力。
我们通过BNSF开展的铁路业务还必须遵守与费率和做法、税收、铁路运营以及各种健康、安全、劳工、环境和其他事项有关的大量法律和法规。不遵守适用的法律和法规可能会对BNSF的业务产生实质性的不利影响。各国政府可以改变BNSF运营的立法和/或监管框架，而不对这种变化可能对业务产生的任何不利影响提供任何追索权。例如，2008年颁布并于2015年修订的联邦立法要求在2020年12月31日之前在某些主线轨道上实施积极的列车控制技术，这些轨道是城际铁路和通勤客运铁路运营的地方，也是运输吸入有毒有害物质的地方。遵守立法和法规的变化可能会带来重大的业务和执行风险，并需要大量的资本支出。
BNSF的大量收入来自与能源相关的大宗商品的运输，尤其是煤炭。如果政府政策的变化限制或限制使用煤炭作为发电的燃料来源，或者天然气等替代燃料在竞争基础上取代煤炭，收入和收益可能会受到不利影响。作为共同的承运人，BNSF还被要求运输TIH化学品和其他危险材料。危险材料的泄漏可能会使BNSF面临重大索赔、损失、处罚和环境补救义务。铁路行业监管的变化可能会对BNSF确定铁路服务价格和改善其铁路网资本的能力产生负面影响，从而对我们的运营结果、财务状况和/或流动性产生不利影响。
我们在BHE下运营的公用事业和能源业务受到其所在司法管辖区内众多联邦、州、地方和外国政府当局的高度监管。这些法律法规是复杂的、动态的，可能会有新的解释或变化。法规几乎影响到我们公用事业和能源业务的方方面面。法规广泛适用，可能会限制管理层独立做出和执行涉及许多事务的决策的能力，这些事务包括：收购企业；建设、收购或处置经营性资产；运营和维护发电设施及输电和配电系统资产；遵守管道安全、完整性和环境要求；设定向客户收取的费率；建立资本结构和发行债务；在国内公用事业公司和我们的其他子公司及附属公司之间进行交易；以及支付股息或类似的分配。不遵守或重新解释现有法规和新的法规或法规，如与空气和水质量、可再生投资组合标准、排放性能标准、气候变化、燃煤副产品处置、危险和固体废物处置、受保护物种和其他环境事项有关的法规或法规，或监管过程性质的变化，可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。
K-24
我们的铁路业务需要大量的持续资本投资来改善和维护其铁路网，以便能够及时安全可靠地向客户提供运输服务。我们的公用事业和能源业务还需要大量资金来建设、运营和维护发电、输电和配电系统，以满足客户的需求和可靠性标准。此外，系统资产可能需要长时间运行才能证明财务投资的合理性。资本项目的经营或财务失败的风险不一定可以通过向客户收取的费率来收回。此外，基础设施改善成本的很大一部分可能是资金来自BNSF和BHE及其子公司发行的债券。债务资本市场的中断限制了在需要时获得资金，这可能对业务的结果、流动性和/或这些企业的资本来源。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目2.物业描述
本节概述了伯克希尔各业务部门使用的属性。特别是伯克希尔的铁路、公用事业和能源业务，在其业务中使用了大量的实物资产。
铁路业务—伯灵顿北部圣达菲
通过BNSF铁路，BNSF在28个州运营着约32,500英里的线路里程(不包括多条主轨、场道和支线)，还在加拿大的三个省运营。BNSF拥有超过23,000英里的线路里程，包括地役权，并运营超过9,000英里的轨道里程，允许BNSF与其工作人员在其他铁路轨道上运营其列车。截至2019年12月31日，BNSF铁路系统的总运营里程超过5万英里，包括单条和多条正轨、堆场轨道和支线。
BNSF运营着各种设施和设备，以支持其运输系统，包括基础设施、机车和货车。它还拥有或租赁其他设备来支持铁路运营，如车辆。铁路运营的支持设施包括整个铁路网的站场和终点站，进行机车维修和维修的系统机车商店，用于列车调度和网络运行监控和管理的中央网络运营中心，区域调度中心，计算机，电信设备，信号系统和其他支持系统。为集装箱、拖车和其他货物运输的铁路对铁路以及多式联运提供转运设施，并包括设在整个系统的大约25个多式联运枢纽。BNSF拥有或持有超过一年的不可撤销租约，除维修轨道和其他设备外，还拥有约8,000辆机车和70,000辆货车。
在正常的业务过程中，BNSF在维修和维护其物业方面产生了巨大的成本。2019年，BNSF记录了约20亿美元的维修和维护费用。
K-25
公用事业和能源业务—伯克希尔哈撒韦能源
BHE的能源资产包括支持其电力和天然气业务所需的实物资产。BHE电力业务的资产包括发电、输电和配电设施，以及支持BHE某些发电设施的煤矿资产。BHE天然气业务的资产包括天然气分销设施、州际管道、储存设施、压缩机站和计价站。输电和配电资产主要位于BHE的每个公用事业服务区域内。除了这些有形资产外，BHE还拥有通行权、采矿权和水权，使BHE能够利用其设施。根据单独的融资协议，这些财产中的大部分被质押或抵押，以支持或以其他方式为相关附属债务提供担保。截至2019年12月31日，BHE或其关联公司拥有或拥有以下类型的运营发电设施的权益：
|
能源来源 |
|
实体 |
|
按重要性划分的位置 |
|
设施 网络 容量 (兆瓦)(1) |
|
|
网络 拥有 容量 (兆瓦)(1) |
|
||
|
天然气 |
|
EschfiCorp、MEC、NV Energy和BHE Renewables |
|
内华达州、犹他州、爱荷华州、伊利诺伊州、华盛顿州、俄勒冈州、德克萨斯州、纽约州、亚利桑那州和怀俄明州 |
|
|
10,938 |
|
|
|
10,659 |
|
|
煤，煤 |
|
EschfiCorp，MEC， NV能源 |
|
怀俄明州，爱荷华州，犹他州，亚利桑那州， 内华达、科罗拉多和蒙大拿 |
|
|
13,641 |
|
|
|
8,593 |
|
|
风 |
|
EschfiCorp，MEC， BHE可再生能源 |
|
爱荷华州怀俄明州德克萨斯州内布拉斯加州 华盛顿，加利福尼亚，伊利诺伊州， 俄勒冈州和堪萨斯州 |
|
|
8,883 |
|
|
|
8,883 |
|
|
太阳能 |
|
BHE可再生能源和 NV能源 |
|
加利福尼亚州，德克萨斯州，亚利桑那州， 明尼苏达和内华达州 |
|
|
1,699 |
|
|
|
1,551 |
|
|
水力发电 |
|
EschfiCorp，MEC， BHE可再生能源 |
|
华盛顿，俄勒冈州，菲律宾， 爱达荷，加利福尼亚，犹他，夏威夷， 蒙大拿州、伊利诺伊州和怀俄明州 |
|
|
1,299 |
|
|
|
1,277 |
|
|
核子 |
|
MEC |
|
伊利诺伊州 |
|
|
1,821 |
|
|
|
455 |
|
|
地热 |
|
PacifiCorp和BHE Renewables |
|
加利福尼亚州和犹他州 |
|
|
377 |
|
|
|
377 |
|
|
|
|
|
|
总计 |
|
|
38,658 |
|
|
|
31,795 |
|
|
(1) |
以兆瓦（MW）为单位的设施净容量表示适用的互连、电力购买或其他协议下的间歇性资源的标称额定值或任何限制，以及所有其他机组在夏季条件下可用的总净可靠容量中的较小者。间歇性电源的额定功率是制造商在特定条件下合同规定的容量（MW）。净拥有能力表示BHE对设施净能力的所有权。 |
截至2019年12月31日，BHE的子公司在爱荷华州、怀俄明州和蒙大拿州也有在建的发电设施，总设施净装机容量和净自有装机容量为1,816兆瓦。
亚太电力公司、MEC和NV Energy拥有输电和配电系统，包括大约25,200英里的输电线路和大约1,690个变电站，天然气分配设施，包括大约27,500英里的天然气干线和服务线路。
北部电网(东北)和北部电网(约克郡)的配电网络包括大约17,400英里的架空线路，大约42,300英里的地下电缆和大约770个主要变电站。AltaLink的电力传输系统包括大约8200英里的传输线和大约310个变电站。
北方天然气公司的管道系统由大约14,600英里的天然气管道组成，其中包括大约6,100英里的主线输送管道和大约8,500英里的支线和支线管道。Northern Natural的终端使用和分销市场区域包括爱荷华州、内布拉斯加州、明尼苏达州、威斯康星州、南达科他州、密歇根州和伊利诺伊州的Points，其天然气供应和输送服务区域包括堪萨斯州、德克萨斯州、俄克拉何马州和新墨西哥州的Points。储存服务是通过运营爱荷华州的一个地下天然气储气场、堪萨斯州的两个地下天然气储存设施和两个液化天然气储存峰值装置提供的，一个在爱荷华州，一个在明尼苏达州。
K-26
Kern River的系统由大约1700英里的天然气管道组成，其中包括大约1400英里的主线段，包括100英里的支线管道，以及大约300英里的公共设施。克恩河拥有整个主线路段，该路段从该系统的起点怀俄明州穿过中部落基山脉延伸到加利福尼亚州。
其他分部
伯克希尔哈撒韦公司其他重要业务部门使用的材料物理特性摘要如下：
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|
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物业数量 |
|
|||||
|
业务 |
|
国家 |
|
位置 |
|
物业/设施类型 |
|
拥有 |
|
|
租赁 |
|
||
|
保险： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Geico |
|
美国 |
|
|
|
办公室和理赔中心 |
|
|
10 |
|
|
|
117 |
|
|
BHRG |
|
美国 |
|
|
|
办公室 |
|
|
1 |
|
|
|
29 |
|
|
|
|
非美国 |
|
在18个国家和地区设有办事处 |
|
办公室 |
|
|
1 |
|
|
|
33 |
|
|
BH：小学 |
|
美国 |
|
|
|
办公室 |
|
|
7 |
|
|
|
48 |
|
|
|
|
非美国 |
|
在7个国家和地区设有办事处 |
|
办公室 |
|
|
— |
|
|
|
12 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
制造业 |
|
美国 |
|
|
|
制造设施 |
|
|
499 |
|
|
|
114 |
|
|
|
|
|
|
|
|
办公室/仓库 |
|
|
200 |
|
|
|
403 |
|
|
|
|
|
|
|
|
零售店/展厅 |
|
|
228 |
|
|
|
225 |
|
|
|
|
|
|
|
|
房小区 |
|
|
311 |
|
|
|
— |
|
|
|
|
非美国 |
|
在64个国家的位置 |
|
制造设施 |
|
|
233 |
|
|
|
138 |
|
|
|
|
|
|
|
|
办公室/仓库 |
|
|
71 |
|
|
|
468 |
|
|
|
|
|
|
|
|
零售店/展厅 |
|
|
— |
|
|
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
服务 |
|
美国 |
|
|
|
培训设施/机库 |
|
|
20 |
|
|
|
139 |
|
|
|
|
|
|
|
|
办公室/分销中心 |
|
|
55 |
|
|
|
178 |
|
|
|
|
|
|
|
|
生产设施 |
|
|
23 |
|
|
|
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
租赁/展厅/零售业 |
|
|
28 |
|
|
|
59 |
|
|
|
|
非美国 |
|
35个国家的位置 |
|
培训设施/机库 |
|
|
17 |
|
|
|
14 |
|
|
|
|
|
|
|
|
办公室/分销中心 |
|
|
1 |
|
|
|
33 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
麦克莱恩公司 |
|
美国 |
|
|
|
配送中心 |
|
|
57 |
|
|
|
28 |
|
|
|
|
|
|
|
|
办公室 |
|
|
4 |
|
|
|
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
零售业 |
|
美国 |
|
|
|
办公室/仓库 |
|
|
30 |
|
|
|
26 |
|
|
|
|
|
|
|
|
零售店/展厅 |
|
|
141 |
|
|
|
563 |
|
|
|
|
非美国 |
|
在6个国家和地区设有办事处 |
|
办公室/仓库 |
|
|
1 |
|
|
|
8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
零售/写字楼 |
|
|
— |
|
|
|
93 |
|
项目3.法律诉讼
伯克希尔及其子公司是在正常业务过程中经常发生的各种法律诉讼的当事人，包括寻求通过保险合同直接或间接通过伯克希尔子公司发布的再保险合同确定责任的法律诉讼。原告偶尔会寻求惩罚性或惩罚性赔偿。我们不认为这种正常和例行公事的诉讼会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性影响。伯克希尔及其某些子公司还卷入了其他类型的法律诉讼，其中一些主张或可能主张索赔，或寻求施加罚款和处罚。我们相信，其他未决法律行动可能产生的任何责任不会对我们的综合财务状况或经营结果产生实质性影响。
项目4.矿山安全信息披露
根据《多德-弗兰克改革法案》第1503(A)节披露的有关公司违反矿山安全规定和其他法律事项的信息包含在本表格10-K的附件95中。
K-27
注册人的行政人员
以下是注册人提名的行政人员名单：
|
名字 |
|
年龄 |
|
注册人的职位： |
|
自.以来 |
|
沃伦·E·巴菲特 |
|
89 |
|
董事长兼首席执行官 |
|
1970 |
|
Charles T.芒格 |
|
96 |
|
副主席 |
|
1978 |
|
格雷戈里·E·阿贝尔 |
|
57 |
|
副董事长-非保险业务 |
|
2018 |
|
阿吉特·贾恩 |
|
68 |
|
副董事长-保险营运 |
|
2018 |
|
马克·D·汉堡 |
|
70 |
|
高级副总裁总裁-首席财务官 |
|
1992 |
董事会应当按照董事会章程的规定，在董事会第一次会议召开之前，董事会应当按照董事会的规定，在董事会会议召开之前，董事会应当在董事会会议上召开。
前瞻性陈述
请投资者注意，本文件中包含的某些陈述以及定期新闻稿中的一些陈述以及伯克希尔官员在介绍伯克希尔或其子公司时的一些口头陈述，都是1995年《私人证券诉讼改革法案》(以下简称《法案》)所指的“前瞻性”陈述。前瞻性陈述包括具有预测性的陈述，这些陈述取决于或提及未来的事件或条件，包括诸如“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”或类似的表述。此外，管理层可能提供的有关未来财务业绩(包括未来收入、收益或增长率)、正在进行的业务战略或前景以及伯克希尔哈撒韦公司未来可能采取的行动的任何陈述，也是该法案定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述基于对未来事件的当前预期和预测，受有关伯克希尔及其子公司、经济和市场因素以及我们开展业务的行业等方面的风险、不确定性和假设的影响。这些声明并不是对未来业绩的保证，我们没有具体打算更新这些声明。
由于许多因素，实际事件和结果可能与前瞻性陈述中表达或预测的大不相同。可能导致我们的实际业绩和未来事件及行动与此类前瞻性陈述大不相同的主要风险因素包括，但不限于，我们在固定期限证券和股权证券投资的市场价格的变化，从衍生品合同中实现的损失，一个或多个灾难性事件的发生，如地震、飓风、恐怖主义行为或网络攻击导致我们的保险子公司承保的损失和/或我们业务运营的损失，影响我们保险、铁路、公用事业和能源和金融子公司的法律或法规的变化，联邦所得税法的变化，以及影响证券价格或我们从事业务的行业的总体经济和市场因素的变化。
K-28
第II部
项目5.登记人普通股市场、相关证券持有人事项及发行人购买股票证券
市场信息
伯克希尔的A类和B类普通股在纽约证券交易所上市交易，交易代码分别为：BRK. A和BRK. B。
股东
截至2020年2月13日，伯克希尔哈撒韦公司的A类普通股约有1,750人，B类普通股约有19,200人。记录所有者包括代表受益但非记录所有者持有至少411,000股A类普通股和14，05,000,000股B类普通股的被提名人。
分红
伯克希尔自1967年以来一直没有宣布过现金股息。
普通股回购计划
几年来，伯克希尔一直实行普通股回购计划，允许伯克希尔以不高于股票账面价值20%的溢价回购其A类和B类股票。2018年，伯克希尔董事会授权对该计划进行修订，允许伯克希尔在董事会主席兼首席执行官沃伦·巴菲特和副董事长查尔斯·芒格认为回购价格低于保守确定的伯克希尔内在价值的任何时候回购股票。回购可以在公开市场进行，也可以通过私下协商的交易进行。关于伯克希尔在2019年第四季度回购的A类和B类普通股的信息如下。
|
期间 |
|
总数 的股份 购得 |
|
|
平均价格 按股支付 |
|
|
总数 的股份 购得 作为.的一部分 公开 宣布 计划 |
|
|
极大值 号码或 股票价值 然而， 回购 在 计划 |
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|
10月1日至10月9日： |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
A类普通股 |
|
|
688 |
|
|
$ |
306,086.60 |
|
|
|
688 |
|
|
* |
|
B类普通股 |
|
|
1,497,623 |
|
|
$ |
204.07 |
|
|
|
1,497,623 |
|
|
* |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11月11日至11月29日： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
A类普通股 |
|
|
1,326 |
|
|
$ |
328,974.91 |
|
|
|
1,326 |
|
|
* |
|
B类普通股 |
|
|
3,657,884 |
|
|
$ |
218.62 |
|
|
|
3,657,884 |
|
|
* |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12月2日至12月31日： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
A类普通股 |
|
|
674 |
|
|
$ |
333,298.06 |
|
|
|
674 |
|
|
* |
|
B类普通股 |
|
|
953,070 |
|
|
$ |
221.67 |
|
|
|
953,070 |
|
|
* |
|
* |
该计划没有具体说明回购的最高股票数量，也没有义务伯克希尔哈撒韦公司回购任何特定的美元金额或数量的A类或B类股票，回购计划也没有到期日。如果回购使伯克希尔持有的合并现金、现金等价物和美国国库券的总价值降至200亿美元以下，伯克希尔将不会回购普通股。 |
K-29
注册人普通股市场、相关证券持有人事项和发行人购买股本证券 （续）
股票表现图表
下图比较了2014年12月31日伯克希尔普通股100美元的后续价值与标准普尔500指数和标准普尔财产—意外保险指数的类似投资。
|
* |
基于股息再投资的标准普尔指数的累计回报。 |
|
** |
要发展出一个类似于伯克希尔哈撒韦的同业集团是很困难的。该公司拥有从事多种不同业务活动的子公司，其中最重要的是财产和意外伤害保险业务，因此，管理层使用标准普尔财产-意外伤害保险指数进行比较。 |
K-30
项目6.选择 财务数据
过去五年财务数据精选
(除每股数据外，以百万美元计)
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|||||
|
收入： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
赚取的保险费 |
|
$ |
61,078 |
|
|
$ |
57,418 |
|
|
$ |
60,597 |
|
|
$ |
45,881 |
|
|
$ |
41,294 |
|
|
销售和服务收入 |
|
|
134,989 |
|
|
|
133,336 |
|
|
|
130,243 |
|
|
|
123,053 |
|
|
|
110,811 |
|
|
租赁收入 |
|
|
5,856 |
|
|
|
5,732 |
|
|
|
2,552 |
|
|
|
2,553 |
|
|
|
1,546 |
|
|
铁路、公用事业和能源收入 |
|
|
43,453 |
|
|
|
43,673 |
|
|
|
40,005 |
|
|
|
37,447 |
|
|
|
39,923 |
|
|
利息、股息和其他投资收益 |
|
|
9,240 |
|
|
|
7,678 |
|
|
|
6,536 |
|
|
|
6,180 |
|
|
|
6,867 |
|
|
总收入 |
|
$ |
254,616 |
|
|
$ |
247,837 |
|
|
$ |
239,933 |
|
|
$ |
215,114 |
|
|
$ |
200,441 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投资和衍生工具损益 |
|
$ |
72,607 |
|
|
$ |
(22,455 |
) |
|
$ |
2,128 |
|
|
$ |
8,304 |
|
|
$ |
10,347 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
收益： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
伯克希尔哈撒韦公司的净收益(1) |
|
$ |
81,417 |
|
|
$ |
4,021 |
|
|
$ |
44,940 |
|
|
$ |
24,074 |
|
|
$ |
24,083 |
|
|
可归因于伯克希尔的每股净收益 欢迎海瑟薇的股东(2) |
|
$ |
49,828 |
|
|
$ |
2,446 |
|
|
$ |
27,326 |
|
|
$ |
14,645 |
|
|
$ |
14,656 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年终数据： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
总资产 |
|
$ |
817,729 |
|
|
$ |
707,794 |
|
|
$ |
702,095 |
|
|
$ |
620,854 |
|
|
$ |
552,257 |
|
|
应付票据和其他借款： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
保险和其他 |
|
|
37,590 |
|
|
|
34,975 |
|
|
|
40,409 |
|
|
|
42,559 |
|
|
|
26,550 |
|
|
铁路、公用事业和能源 |
|
|
65,778 |
|
|
|
62,515 |
|
|
|
62,178 |
|
|
|
59,085 |
|
|
|
57,739 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
伯克希尔哈撒韦公司股东权益 |
|
|
424,791 |
|
|
|
348,703 |
|
|
|
348,296 |
|
|
|
282,070 |
|
|
|
254,619 |
|
|
A类等值已发行普通股，按 数万人 |
|
|
1,625 |
|
|
|
1,641 |
|
|
|
1,645 |
|
|
|
1,644 |
|
|
|
1,643 |
|
|
伯克希尔哈撒韦公司股东权益每股 *发行在外的A类等值普通股 |
|
$ |
261,417 |
|
|
$ |
212,503 |
|
|
$ |
211,750 |
|
|
$ |
171,542 |
|
|
$ |
154,935 |
|
|
(1) |
包括2019年574亿美元、2018年177亿美元、2017年14亿美元、2016年65亿美元和2015年67亿美元的税后投资和衍生工具损益。自2018年起，投资损益包括期内权益证券的公允价值变动。以前，股权证券的投资收益/损失在证券出售或非暂时减值时在收益中确认。2017年的净收益包括可归因于2017年减税和就业法案颁布的291亿美元的一次性净收益。 |
|
(2) |
代表每股平均等值A类流通股的净收益。每股平均相当于已发行B类普通股的净收益相当于该金额的1,500。 |
K-31
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
经营成果
伯克希尔哈撒韦过去三年每年股东应占净收益如下表所示。金额是在扣除所得税后，不包括可归因于非控股权益的收益(以百万为单位)。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
保险--承保 |
|
$ |
325 |
|
|
$ |
1,566 |
|
|
$ |
(2,219 |
) |
|
保险--投资收益 |
|
|
5,530 |
|
|
|
4,554 |
|
|
|
3,887 |
|
|
铁路 |
|
|
5,481 |
|
|
|
5,219 |
|
|
|
3,959 |
|
|
公用事业和能源 |
|
|
2,840 |
|
|
|
2,621 |
|
|
|
2,033 |
|
|
制造业、服务业和零售业 |
|
|
9,372 |
|
|
|
9,364 |
|
|
|
7,282 |
|
|
投资和衍生工具损益 |
|
|
57,445 |
|
|
|
(17,737 |
) |
|
|
1,377 |
|
|
其他 |
|
|
424 |
|
|
|
(1,566 |
) |
|
|
(485 |
) |
|
2017年减税和就业法案 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
29,106 |
|
|
伯克希尔哈撒韦股东应占净收益 |
|
$ |
81,417 |
|
|
$ |
4,021 |
|
|
$ |
44,940 |
|
通过我们的子公司，我们从事了许多不同的商业活动。我们以异常分散的方式管理我们的运营业务。基本上没有集中或综合的业务职能，我们的公司总部对运营企业的日常业务活动的参与也很少。我们的高级企业管理团队参与并最终负责重大的资本分配决策、投资活动以及挑选首席执行官领导每项运营业务。业务分类数据(所附合并财务报表附注27)应与本讨论一并阅读。
从2018年开始，我们的定期净收益包括我们对股权证券投资的未实现收益和亏损的变化。考虑到我们所持股份的规模和证券价格的内在波动性，这些损益非常显著，导致我们2019年和2018年公布的净收益出现异常波动。2018年前，与此类投资相关的未实现损益变动计入其他全面收益。新的会计处理方法对我们合并后的股东权益没有影响。
2017年的净收益包括约291亿美元，可归因于2017年12月22日颁布的2017年减税和就业法案(TCJA)的一次性净收益。这一收益包括约296亿美元，与因美国法定企业所得税税率从35%降至21%而一次性非现金减少递延所得税净负债有关，以及约9亿美元的净收益，主要归因于我们来自卡夫亨氏的收益，但因视为汇回某些外国子公司累积的未分配收益而产生的约14亿美元的一次性所得税支出部分抵消了这一净收益。由于重要性，我们在上表中将这些一次性影响作为一个不同的项目进行了介绍。因此，在讨论我们的各种运营业务和其他活动时提供的2017年税后数据不包括TCJA的一次性影响。
与2017年相比，我们2019年和2018年业务运营的税后收益受到美国所得税支出下降的有利影响，主要原因是美国法定企业所得税税率从35%降至21%。美国较低的法定所得税率对我们各种业务的比较税后收益的影响各不相同，反映了应缴纳所得税的收益、所得税抵免以及州和地方所得税的影响的组合的差异。
我们的保险业务在2019年通过承保产生了3.25亿美元的税后收益，而2018年的收益为16亿美元，2017年的税后亏损约为22亿美元。保险承保业绩包括2019年重大巨灾事件的税后损失约为8亿美元，2018年为13亿美元，2017年为19.5亿美元。2019年来自主要保险业务的收益低于2018年，来自再保险的亏损高于2018年。2019年的税后承保收益包括与2018年相比，前几年财产/意外伤害损失事件的估计最终负债减少带来的收益减少，以及美国子公司某些非美元计价债务的外币汇率变化造成的9200万美元亏损。承保业绩包括2018年税后外币汇率收益2.07亿美元，2017年亏损2.95亿美元。
2019年保险投资收益税后收益较2018年增长21.4%，较2017年增长17.2%。这些增长反映了利息和股息收入的增加。
K-32
管理层的讨论与分析 （续）
经营成果 （续）
2019年我们铁路业务的税后收益比2018年增长了5.0%。2019年的收益受益于更高的每辆车/单位费率、与修订固定福利退休计划和正在进行的运营成本控制举措相关的削减收益，但部分被货运量下降以及与上半年持续的洪水条件和恶劣冬季天气相关的增加成本所抵消。所有受水浸影响的主要航线在第三季度恢复服务。与2017年相比，我们的铁路业务在2018年产生了31.8%的税后收益，反映了单位运量的增加，每车/单位平均收入的增加和有效所得税税率的降低，但部分被燃料和其他运营成本的增加所抵消。
我们公用事业和能源业务的税后收益在2019年比2018年增长了8.4%，因为所有业务在2019年产生了比2018年更高的收益。我们的公用事业和能源业务2018年的税后收益高于2017年，主要是由于2017年与某些长期债务的提前偿还有关的亏损、天然气管道和其他能源业务的收益增加以及2018年确认的TCJA所得税优惠的影响。
我们的制造、服务和零售业务的收益与2018年相比相对持平。2019年，我们的制造、服务和零售业务的经营业绩喜忧参半，其中几项业务在2019年因各种因素而出现盈利下降。其中某些业务2019年的收入和税前收益受到了美元走强、国际贸易紧张局势和美国贸易关税等外币兑换不利影响的负面影响。由于有效所得税率降低和税前收益增长13%，2018年我们的制造、服务和零售业务的税后收益比2017年增长了29%。
2019年和2018年的投资和衍生产品收益/亏损包括我们所持股权证券的市场价格变化导致的重大未实现收益和亏损。2019年股权证券的税后未实现收益约为537亿美元，而2018年税后亏损为206亿美元。2019年的税后投资收益还包括出售股票和固定期限证券的税后已实现收益26亿美元，而2018年为31亿美元。我们认为，投资和衍生收益/损失，无论是通过处置股权证券的市场价格变化实现的还是未实现的，对于理解我们公布的业绩或评估我们业务的经济表现通常都是没有意义的。这些收益和损失已经造成并将继续导致我们定期收益的显著波动。
税后其他收益包括2019年权益法投资收益10亿美元，2018年亏损14亿美元，2017年收益11亿美元。2018年的亏损可归因于卡夫亨氏，但其他权益法投资的收益部分抵消了这一亏损。其他收益还包括2019年5800万美元的外币汇率收益，2018年2.89亿美元的外币汇率收益，以及2017年伯克希尔及其美国融资子公司伯克希尔哈撒韦金融公司(伯克希尔哈撒韦金融公司)发行的非美元计价债务造成的6.55亿美元亏损。
保险—承保
我们的管理层认为我们的保险业务拥有两项截然不同的活动-承保和投资。承销决策是部门经理的责任，而投资决策是伯克希尔的董事长兼首席执行官沃伦·E·巴菲特和伯克希尔的企业投资经理的责任。因此，我们在不对投资收益或投资收益/损失进行任何分配的情况下评估承保业务的业绩。我们认为投资收入是我们总体保险经营业绩的一个组成部分。然而，根据我们长期持有的收购证券和长期持有这些证券的战略，我们将投资收益和损失视为非经营性收益，无论是已实现的还是未实现的。我们认为，这些损益对于了解我们保险业务的经营结果没有意义。
巨灾损失的时间和金额可能会对我们的定期承保业绩产生重大波动，特别是在我们的再保险业务方面。一般来说，我们认为本年度事件造成的税前巨灾损失超过1亿美元是重大的。我们在2019年因重大灾难事件造成的税前损失估计约为10亿美元，2018年为16亿美元，2017年为30亿美元。
未偿亏损和亏损调整费用估计的变化，包括为前几年发生的事件确定的金额，也可能对我们的定期承保业绩产生重大影响。截至2019年12月31日，未付损失估计数，包括追溯再保险合同下的估计数，约为1155亿美元。我们的定期承保结果还可能包括由于外币汇率波动导致我们美国保险子公司的非美元计价再保险负债估值变化而产生的重大外币交易收益和损失。
K-33
管理层的讨论与分析 (续)
保险—承保 (续)
我们从事财产/伤亡、人寿和健康风险的主要保险和再保险。在主要保险活动中，我们承担由直接受风险影响的个人或组织造成的损失风险的确定部分。在再保险活动中，我们承担其他保险公司或再保险公司在其保险活动中所承受的类似或不同风险的界定部分。我们的保险及再保险业务为GEICO、Berkshire Hathaway Primary Group及Berkshire Hathaway Reinsurance Group（“BHRG”）。
我们保险业务的承保业绩概述如下（百万美元）。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
承销收益（亏损）： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Geico |
|
$ |
1,506 |
|
|
$ |
2,449 |
|
|
$ |
(310 |
) |
|
伯克希尔哈撒韦初级集团 |
|
|
383 |
|
|
|
670 |
|
|
|
719 |
|
|
伯克希尔哈撒韦再保险集团 |
|
|
(1,472 |
) |
|
|
(1,109 |
) |
|
|
(3,648 |
) |
|
税前承销收益（亏损） |
|
|
417 |
|
|
|
2,010 |
|
|
|
(3,239 |
) |
|
所得税和非控制性权益 |
|
|
92 |
|
|
|
444 |
|
|
|
(1,020 |
) |
|
净承销收益（亏损） |
|
$ |
325 |
|
|
$ |
1,566 |
|
|
$ |
(2,219 |
) |
|
有效所得税率 |
|
|
24.2 |
% |
|
|
21.4 |
% |
|
|
32.0 |
% |
Geico
Geico承保私人乘用车保险，为所有50个州和哥伦比亚特区的保险人提供保险。Geico主要通过直接回应的方式推销其保单，大多数客户通过互联网或电话直接向公司申请保险。以下是GEICO承销业绩的摘要(单位：百万美元)。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||||||||||||||
|
|
|
金额 |
|
|
% |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
||||||
|
所写的保费 |
|
$ |
36,016 |
|
|
|
|
|
|
$ |
34,123 |
|
|
|
|
|
|
$ |
30,547 |
|
|
|
|
|
|
赚取的保费 |
|
$ |
35,572 |
|
|
|
100.0 |
|
|
$ |
33,363 |
|
|
|
100.0 |
|
|
$ |
29,441 |
|
|
|
100.0 |
|
|
亏损及亏损调整费用 |
|
|
28,937 |
|
|
|
81.3 |
|
|
|
26,278 |
|
|
|
78.8 |
|
|
|
25,497 |
|
|
|
86.6 |
|
|
承保费用 |
|
|
5,129 |
|
|
|
14.5 |
|
|
|
4,636 |
|
|
|
13.9 |
|
|
|
4,254 |
|
|
|
14.5 |
|
|
总损失和费用 |
|
|
34,066 |
|
|
|
95.8 |
|
|
|
30,914 |
|
|
|
92.7 |
|
|
|
29,751 |
|
|
|
101.1 |
|
|
税前承销收益（亏损） |
|
$ |
1,506 |
|
|
|
|
|
|
$ |
2,449 |
|
|
|
|
|
|
$ |
(310 |
) |
|
|
|
|
2019年与2018年
2019年的保费及赚取保费较2018年分别增加5. 5%及6. 6%。该等增长主要是由于过去十二个月自愿有效汽车保单增长6.4%，部分被保单覆盖范围变化以及州况和风险组合变化导致每份保单平均保费下降所抵销。 自愿性汽车保单的增加主要是由于新业务销售额增加10. 9%及未续期保单数量减少所致。2019年生效的自愿汽车政策增加了约1，068，000。
2019年亏损和亏损调整费用增长10.1%，达到289亿美元。Geico于2019年的亏损及亏损调整费用比率为81.3%，较2018年上升2.5个百分点。2019年损失率的增加反映了损失严重性的持续上升，但与风暴相关的损失略有下降。
与2018年相比，2019年财产损失和碰撞保险(2%至4%)和人身伤害保护保险(1%至2%)的索赔频率有所下降，身体伤害保险的索赔频率相对持平。2019年的平均索赔严重性高于2018年的财产损失和碰撞保险(4%至6%)和身体伤害保险(7%至9%)。
亏损和亏损调整费用通常包括前几年亏损事件期间最终索赔损失估计的变化，这会在变化期间产生税前承保收益或亏损。Geico在2019年将前几年损失事件的最终索赔损失估计增加了4200万美元，而2018年减少了2.22亿美元。
K-34
管理层的讨论与分析 (续)
保险—承保 (续)
GEICO（续）
2019年承保费用为51亿美元，较2018年增加4.93亿美元(10.6%)。Geico在2019年的承销费用比率为14.5%，较2018年上升0.6个百分点。承保费用增加的主要原因是广告费用和与员工相关的成本增加，这反映了工资和人员配备的增加。
2018年与2017年
2018年的保费为341亿美元，与2017年相比增长了11.7%。这一增长反映了有效自愿性汽车保单增长3.3%，以及每份汽车保单保费增长约6.4%。每份保单保费的增加可归因于费率提高、保险范围的变化以及州和风险组合的变化。费率的提高是对前几年索赔成本加速增长的回应。尽管2018年有效保单增加了54万份，但增长速度有所放缓，自愿汽车新业务销售额比2017年下降了4.7%。
2018年亏损及亏损调整费用为263亿美元，较2017年增加7.81亿美元(3.1%)。Geico于2018年的亏损及亏损调整费用比率为78.8%，较2017年下降7.8个百分点。2018年重大灾难事件造成的损失为1.05亿美元(佛罗伦萨和迈克尔飓风以及加利福尼亚州的野火)，2017年约为4.5亿美元(哈维和伊尔玛飓风)。Geico在2018年将前几年损失事件的最终索赔损失估计减少了2.22亿美元，并在2017年增加了估计的前一年最终负债5.17亿美元。
与2017年相比，2018年财产损失、碰撞以及人身伤害保护保险的索赔频率下降(2%至4%)。与2017年相比，2018年财产损失和碰撞保险(4%至6%)和身体伤害保险(5%至7%)的平均索赔严重性有所增加。
2018年承保费用约为46亿美元，较2017年增加3.82亿美元(9.0%)。2018年Geico的承销费用比率为13.9%，较2017年下降0.6个百分点。承保费用增加的主要原因是广告费用、保险费税和与员工相关的成本增加，这反映了工资和人员配备的增加。
伯克希尔哈撒韦小学集团
伯克希尔哈撒韦初级集团(“BH初级”)为小型、中型和大型客户提供多种商业保险解决方案，包括医疗事故、工伤赔偿、汽车、一般责任、财产和各种特殊保险。这些保险公司中最大的是Berkshire Hathaway Specialty Insurance(“BH Specialty”)、Berkshire Hathaway Home Property Companies(“BHHC”)、Medpro Group、Berkshire Hathaway Guard Insurance Companies(“Guard”)和National Indemity Company(“Nico Primary”)。其他BH主要保险公司包括美国责任保险公司、应用保险人(2019年10月出售)、中部各州赔偿公司和2018年10月1日收购的MLMIC保险公司。BH主承保业绩摘要如下(以百万美元为单位)。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||||||||||||||
|
|
|
金额 |
|
|
% |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
||||||
|
所写的保费 |
|
$ |
9,843 |
|
|
|
|
|
|
$ |
8,561 |
|
|
|
|
|
|
$ |
7,483 |
|
|
|
|
|
|
赚取的保费 |
|
$ |
9,165 |
|
|
|
100.0 |
|
|
$ |
8,111 |
|
|
|
100.0 |
|
|
$ |
7,143 |
|
|
|
100.0 |
|
|
亏损及亏损调整费用 |
|
|
6,336 |
|
|
|
69.1 |
|
|
|
5,261 |
|
|
|
64.9 |
|
|
|
4,511 |
|
|
|
63.1 |
|
|
承保费用 |
|
|
2,446 |
|
|
|
26.7 |
|
|
|
2,180 |
|
|
|
26.9 |
|
|
|
1,913 |
|
|
|
26.8 |
|
|
总损失和费用 |
|
|
8,782 |
|
|
|
95.8 |
|
|
|
7,441 |
|
|
|
91.8 |
|
|
|
6,424 |
|
|
|
89.9 |
|
|
税前承保收益 |
|
$ |
383 |
|
|
|
|
|
|
$ |
670 |
|
|
|
|
|
|
$ |
719 |
|
|
|
|
|
与2018年相比，2019年的保费增加了约13亿美元(15.0%)。增长主要是由于BH Specialty(30%)、Guard(28%)和Medpro Group(14%)的交易量增加，以及收购MLMIC的影响，但被剥离应用承销商的影响和BHHC交易量下降部分抵消。2019年保费收入的增长反映了过去一年的整体业务量增长。
K-35
管理层的讨论与分析 （续）
保险--承保 （续）
伯克希尔哈撒韦初级集团(续)
BH Primary在2019年和2018年的税前承保收益分别为3.83亿美元和6.7亿美元。BH小学2019年的总亏损率为69.1%，2018年为64.9%。产生的亏损和亏损调整费用包括2019年和2018年因前几年亏损事件而减少的4.99亿美元和7.15亿美元。2019年的减少主要是由于医疗专业责任和工人赔偿损失低于预期，但被较高的商业汽车和其他责任损失部分抵消。2019年影响BH小学的重大灾难事件没有造成损失。2018年的承保业绩包括飓风佛罗伦萨和迈克尔以及加州野火造成的估计损失约1.9亿美元。
与2017年相比，2018年的保费和收入分别增长了14.4%和13.6%。增长主要归因于BH Specialty(33%)、Guard(19%)、Nico Primary(14%)和BHHC(8%)的保费增长。BH小学2018年的亏损率为64.9%，2017年为63.1%。损失和损失调整费用包括2018年飓风佛罗伦萨和迈克尔以及加利福尼亚州野火造成的重大灾难事件损失1.9亿美元，以及2017年飓风哈维、伊尔玛和玛丽亚造成的2.25亿美元损失。亏损和亏损调整费用还包括减少前几年亏损事件估计最终负债的净收益，2018年为7.15亿美元，2017年为7.66亿美元。每年减少的责任主要与医疗事故和工人赔偿业务有关。
BH主要保险公司承保大量的商业和专业责任和工伤赔偿保险，相关的索赔费用可能会受到严重程度高和索赔尾部较长的影响。因此，由于高于预期的索赔和解、不利的诉讼结果或司法裁决以及其他目前没有预料到的因素，我们未来可能会遇到索赔负债大幅增加的情况。
伯克希尔哈撒韦再保险集团
我们通过几家子公司向全球的保险公司和再保险公司提供超额损失和配额份额再保险，包括财产和意外伤害风险以及人寿和健康再保险，其中以National Indemity Company(“Nico”)、Berkshire Hathaway Life Insurance Company of Nebraska(“BHLN”)和General ReInsurance Corporation、General ReInsurance AG和General Re Life Corporation(“General Re”)为首。我们还定期根据通过Nico签订的具有追溯力的再保险合同承担财产和意外伤害风险。此外，我们主要通过BHLN签订定期支付年金合同。
一般来说，我们努力创造承保利润。然而，由于负债的预期期限较长，货币时间价值概念是确定追溯再保险和定期支付年金业务价格的重要因素。我们预计这类业务将产生税前承保亏损，主要是通过递延费用摊销和贴现增值费用。我们在这些合同开始时就会收到保费，然后就可以投资了。BHRG的保费和税前承保业绩摘要如下(以百万美元为单位)。
|
|
|
所写的保费 |
|
|
赚取的保费 |
|
|
税前承销收益（亏损） |
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||||||||
|
财产/伤亡 |
|
$ |
10,428 |
|
|
$ |
9,413 |
|
|
$ |
7,713 |
|
|
$ |
9,911 |
|
|
$ |
8,928 |
|
|
$ |
7,552 |
|
|
$ |
16 |
|
|
$ |
(207 |
) |
|
$ |
(1,595 |
) |
|
生命/健康 |
|
|
4,977 |
|
|
|
5,446 |
|
|
|
4,846 |
|
|
|
4,883 |
|
|
|
5,343 |
|
|
|
4,808 |
|
|
|
326 |
|
|
|
216 |
|
|
|
(52 |
) |
|
追溯再保险 |
|
|
684 |
|
|
|
517 |
|
|
|
10,755 |
|
|
|
684 |
|
|
|
517 |
|
|
|
10,755 |
|
|
|
(1,265 |
) |
|
|
(778 |
) |
|
|
(1,330 |
) |
|
定期缴费年金 |
|
|
863 |
|
|
|
1,156 |
|
|
|
898 |
|
|
|
863 |
|
|
|
1,156 |
|
|
|
898 |
|
|
|
(549 |
) |
|
|
(340 |
) |
|
|
(671 |
) |
|
|
|
$ |
16,952 |
|
|
$ |
16,532 |
|
|
$ |
24,212 |
|
|
$ |
16,341 |
|
|
$ |
15,944 |
|
|
$ |
24,013 |
|
|
$ |
(1,472 |
) |
|
$ |
(1,109 |
) |
|
$ |
(3,648 |
) |
K-36
管理层的讨论与分析 （续）
保险--承保 （续）
财产/伤亡
财产/意外保险承保结果摘要如下（百万美元）。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||||||||||||||
|
|
|
金额 |
|
|
% |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
||||||
|
所写的保费 |
|
$ |
10,428 |
|
|
|
|
|
|
$ |
9,413 |
|
|
|
|
|
|
$ |
7,713 |
|
|
|
|
|
|
赚取的保费 |
|
$ |
9,911 |
|
|
|
100.0 |
|
|
$ |
8,928 |
|
|
|
100.0 |
|
|
$ |
7,552 |
|
|
|
100.0 |
|
|
亏损及亏损调整费用 |
|
|
7,313 |
|
|
|
73.8 |
|
|
|
6,929 |
|
|
|
77.6 |
|
|
|
7,217 |
|
|
|
95.6 |
|
|
承保费用 |
|
|
2,582 |
|
|
|
26.0 |
|
|
|
2,206 |
|
|
|
24.7 |
|
|
|
1,930 |
|
|
|
25.5 |
|
|
总损失和费用 |
|
|
9,895 |
|
|
|
99.8 |
|
|
|
9,135 |
|
|
|
102.3 |
|
|
|
9,147 |
|
|
|
121.1 |
|
|
税前承销收益（亏损） |
|
$ |
16 |
|
|
|
|
|
|
$ |
(207 |
) |
|
|
|
|
|
$ |
(1,595 |
) |
|
|
|
|
2019年的财产╱意外保费为104亿元，较2018年增长10. 8%。 2019年赚取的保费较2018年增加9.83亿美元（11.0%）。保费的增加反映了美国和国际市场的整体增长。增长主要由于新业务（扣除未续订业务）及续订业务参与增加，部分被美元走强的不利外汇换算影响所抵销。2018年的财产/意外保费为94亿美元，较2017年增长22.0%。增加主要由于财产及意外险业务的新业务及续期业务参与增加所致。保费收入包括2019年的17亿澳元和2018年和2017年的18亿澳元，来自与澳大利亚保险集团有限公司签订的10年期20%配额份额合同，该合同将于2025年到期。
2019年亏损及亏损调整费用为73亿美元，2018年为69亿美元，2017年为72亿美元；2019年亏损及亏损调整费用比率为73.8%，2018年为77.6%，2017年为95.6%。亏损和亏损调整费用包括每年发生的重大巨灾事件造成的损失，包括2019年约10亿美元(第四季度为7亿美元)、2018年的13亿美元(第四季度为11亿美元)和2017年的24亿美元。2019年的损失来自台风法西亚和哈吉比斯以及加州和澳大利亚的野火。2018年的损失主要来自飓风佛罗伦萨和迈克尔，台风杰比和加州的野火。2017年的损失来自飓风哈维、伊尔玛和玛丽亚，墨西哥地震，澳大利亚龙卷风和加利福尼亚州的野火。
在重大巨灾事件影响前，2019年亏损及亏损调整费用比率分别为64%、2018年63%及2017年64%。亏损和亏损调整费用还包括可归因于前几年亏损事件的估计最终索赔负债净减少的收益，2019年约为2.95亿美元，2018年为4.69亿美元，2017年为2.95亿美元。截至适用年度年初，相关未偿索赔负债净额的百分比等下降幅度分别为2019年1.0%、2018年1.7%和2017年1.2%。
生命/健康
以下是我们人寿/健康再保险承保结果的摘要(以百万美元为单位)。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||||||||||||||
|
|
|
金额 |
|
|
% |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
||||||
|
所写的保费 |
|
$ |
4,977 |
|
|
|
|
|
|
$ |
5,446 |
|
|
|
|
|
|
$ |
4,846 |
|
|
|
|
|
|
赚取的保费 |
|
$ |
4,883 |
|
|
|
100.0 |
|
|
$ |
5,343 |
|
|
|
100.0 |
|
|
$ |
4,808 |
|
|
|
100.0 |
|
|
人寿和健康保险福利 |
|
|
3,757 |
|
|
|
76.9 |
|
|
|
4,226 |
|
|
|
79.1 |
|
|
|
4,276 |
|
|
|
88.9 |
|
|
承保费用 |
|
|
800 |
|
|
|
16.4 |
|
|
|
901 |
|
|
|
16.9 |
|
|
|
584 |
|
|
|
12.2 |
|
|
福利和费用总额 |
|
|
4,557 |
|
|
|
93.3 |
|
|
|
5,127 |
|
|
|
96.0 |
|
|
|
4,860 |
|
|
|
101.1 |
|
|
税前承销收益（亏损） |
|
$ |
326 |
|
|
|
|
|
|
$ |
216 |
|
|
|
|
|
|
$ |
(52 |
) |
|
|
|
|
K-37
管理层的讨论与分析 （续）
保险--承保 （续）
生命/健康(续)
2019年人寿/健康保费收入为49亿美元，与2018年相比减少了4.6亿美元(8.6%)。2019年第一季度，BHLN修改了与一家主要再保险公司的年度可续期人寿再保险合同。该修正案有效地消除了BHLN未来在合同下的风险敞口。BHLN记录了2019年该合同的赚取保费减少了4900万美元，而2018年与该合同相关的保费收入为9.54亿美元。2019年赚取的人寿保险/健康保费还包括从一份涵盖健康保险风险的单一再保险合同中获得的2.28亿美元。我们还经历了几个国际寿险市场的交易量增长，但部分被美元走强和美国寿险交易量下降导致的外币兑换的不利影响所抵消。
人寿/健康业务在2019年产生了3.26亿美元的税前承保收益。2019年的承保业绩包括1.63亿美元的一次性税前收益，可归因于每年可更新期限的人寿再保险合同修订。2019年的税前承保收益还包括澳大利亚残疾福利负债增加造成的亏损，这可归因于更高的索赔经验和各种基本假设的变化，由于贴现率降低和其他精算假设的变化而增加的美国长期护理负债，以及北美人寿索赔的增加，但被其他国际寿险业务增加的收益部分抵消。可变年金保证再保险合同在2019年产生了1.67亿美元的税前收益。这项业务的承保结果反映了担保福利的估计负债的变化，这源于证券市场和利率的变化以及预期利润率的定期摊销。
2018年的人寿/健康保费收入为53亿美元，比2017年增加5.35亿美元(11.1%)。增长主要归因于北美、亚洲和澳大利亚人寿保险市场的增长。我们的人寿/健康业务在2018年产生了2.16亿美元的税前承保收益，2017年亏损了5200万美元。2018年的承保收益反映了美国长期护理业务流出的亏损减少，但部分被可变年金担保合同流出的收益减少所抵消。2017年第四季度，我们记录了4.5亿美元的税前亏损，原因是贴现率降低和与长期护理负债相关的其他精算假设的变化。2018年可变年金担保合同的税前收益为3400万美元，2017年为2.56亿美元。
追溯再保险
2019年和2018年的追溯再保险保费收入分别为6.84亿美元和5.17亿美元，可归因于每年的合同数量有限。2017年的保费收入包括与美国国际集团(AIG)多家子公司签订的超额亏损追溯再保险协议(AIG协议)，保费总额为102亿美元。在我们的追溯性再保险合同开始时，我们记录估计的最终索赔负债，我们还记录此类索赔负债超过作为递延费用资产收到的保费的超额部分。因此，截至这些合同签订之日起，不存在承保净收益或净亏损。
每一年的税前承保亏损源于递延费用摊销和未来索赔付款估计时间和金额的变化，以及定期重新衡量与我们美国子公司签订的以外币计价的合同相关的负债所产生的外币收益/损失。外币重新计量导致2019年税前亏损7600万美元，2018年收益1.69亿美元，2017年亏损2.64亿美元。
追溯再保险合同产生的税前承保亏损在2019年外币损益前为11.89亿美元，2018年为9.47亿美元，2017年为10.66亿美元。亏损包括与AIG协议相关的2019年6.46亿美元、2018年6.11亿美元和2017年5.27亿美元的递延费用摊销。2019年，我们将前几年追溯再保险合同的估计最终负债增加了3.78亿美元，而2018年减少了3.41亿美元。在因未来索赔付款的估计时间和金额的变化而对相关的未摊销递延费用进行调整后，此类变化在2019年产生了约1.25亿美元的税前承保亏损，在2018年产生了1.85亿美元的收益。
截至2019年12月31日，有追溯力的再保险合同承担的未偿损失总额为424亿美元，截至2018年12月31日，未偿损失总额为418亿美元。截至2019年12月31日，与此类再保险合同相关的未摊销递延费用资产为137亿美元，截至2018年12月31日，未摊销递延费用资产为141亿美元。递延费用资产将通过定期摊销计入预期剩余索赔结算期的收益。
K-38
管理层的讨论与分析 （续）
保险--承保 （续）
定期缴费年金
2019年的定期支付年金保费收入为8.63亿美元，比2018年减少2.93亿美元(25.3%)，而2018年的保费收入比2017年增加2.58亿美元(28.7%)。定期缴费年金业务对价格敏感。成交量可能会因价格变化而迅速变化，价格变化受当前利率、与预期年金支付相关的感知风险和持续时间以及竞争水平的影响。
定期支付年金合同通常产生税前承保损失，这是由于年金负债的经常性贴现增加而产生的。承保结果还包括死亡率和利率变化的影响，以及与我们美国子公司签订的某些合同的外币计价债务相关的重新计量损益。2019年外币重新计量亏损为4000万美元，而2018年收益为9300万美元，2017年亏损1.9亿美元。
不包括外币重新计量损益，2019年定期支付年金合同的税前承保亏损为5.09亿美元，而2018年和2017年分别为4.33亿美元和4.81亿美元。这些损失主要源于年金负债的经常性贴现增加，以及死亡率和利率变化的影响。截至2019年12月31日，年金贴现负债为135亿美元，于2018年12月31日为125亿美元，截至2019年12月31日，加权平均贴现率约为4.1%。
保险--投资收益
可归因于我们保险业务的净投资收入摘要如下(以百万美元为单位)。
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|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
利息和其他投资收入 |
|
$ |
2,075 |
|
|
$ |
1,851 |
|
|
$ |
1,263 |
|
|
股息收入 |
|
|
4,525 |
|
|
|
3,652 |
|
|
|
3,592 |
|
|
所得税和非控制性权益前的投资收益 |
|
|
6,600 |
|
|
|
5,503 |
|
|
|
4,855 |
|
|
所得税和非控制性权益 |
|
|
1,070 |
|
|
|
949 |
|
|
|
968 |
|
|
净投资收益 |
|
$ |
5,530 |
|
|
$ |
4,554 |
|
|
$ |
3,887 |
|
|
有效所得税率 |
|
|
16.1 |
% |
|
|
17.2 |
% |
|
|
19.9 |
% |
与2018年相比，2019年的利息和其他投资收入增加了2.24亿美元(12.1%)。这一增长主要是由于短期投资利率和与Seritage Growth Properties的定期贷款利息上升所致，但固定期限证券和有限合伙投资的收入较低部分抵消了这一增长。与2018年相比，2019年的股息收入增加了8.73亿美元(23.9%)。股息收入的增加归因于过去一年投资水平的整体提高，包括于2019年8月8日投资于西方石油公司8%的累积优先股的100亿美元清算价值，以及普通股投资的股息率上升。我们继续持有大量现金、现金等价物和短期美国国库券。虽然2019年上半年美国的短期利率收益率高于2018年，但利率在下半年有所下降。因此，2020年来自此类余额的收入可能会低于2019年。我们认为，保持充足的流动性是至高无上的，对于短期投资，我们坚持安全高于收益。
2018年税前利息和其他投资收入较2017年增加5.88亿美元(46.6%)。这一增长反映了2018年短期利率上升和其他投资收入增加的影响，但因固定期限证券平均投资减少而导致利息收入下降，部分抵消了这一影响。与2017年相比，2018年股息收入增加了6,000万美元(1.7%)，反映了对有价证券的投资增加和股息率上升对普通股持有量的影响，但这部分被餐饮品牌国际于2017年12月赎回我们对9%优先股的30亿美元投资所抵消。
我们保险业务的投资资产来自股东资本，包括再投资收益，以及保险和再保险合同下的净负债。浮存金的主要组成部分为未付亏损及亏损调整开支，包括具追溯力的再保险合约下的负债、人寿、年金及健康保险福利负债、欠投保人的未到期保费及其他负债、减去保费及应收再保险款项、根据具追溯力的再保险合约承担的递延费用及递延收购保单成本。截至2019年12月31日，浮动资金约为1290亿美元，2018年12月31日约为1230亿美元，2017年12月31日约为1140亿美元。我们的合并保险业务在2019年和2018年分别产生了约4.17亿美元和20亿美元的税前承保收益，因此，这两个时期的平均浮动成本为负。2017年税前承保亏损约为32亿美元，2017年我们的平均浮动成本约为3.0%。
K-39
管理层的讨论与分析 （续）
保险--投资收益 （续）
截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们保险业务持有的现金和投资摘要如下(单位：百万)。
|
|
|
十二月三十一日， |
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|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
现金、现金等价物和美国国库券 |
|
$ |
64,908 |
|
|
$ |
64,548 |
|
|
股权证券 |
|
|
240,126 |
|
|
|
166,385 |
|
|
固定期限证券 |
|
|
18,537 |
|
|
|
19,690 |
|
|
其他 |
|
|
2,481 |
|
|
|
2,288 |
|
|
|
|
$ |
326,052 |
|
|
$ |
252,911 |
|
截至2019年12月31日的固定到期日投资如下(单位：百万)。
|
|
|
摊销 成本 |
|
|
未实现 收益/损失 |
|
|
携带 价值 |
|
|||
|
美国财政部、美国政府公司和机构 |
|
$ |
3,047 |
|
|
$ |
35 |
|
|
$ |
3,082 |
|
|
外国政府 |
|
|
8,582 |
|
|
|
54 |
|
|
|
8,636 |
|
|
公司债券，投资级 |
|
|
5,408 |
|
|
|
441 |
|
|
|
5,849 |
|
|
公司债券，非投资级 |
|
|
396 |
|
|
|
14 |
|
|
|
410 |
|
|
其他 |
|
|
492 |
|
|
|
68 |
|
|
|
560 |
|
|
|
|
$ |
17,925 |
|
|
$ |
612 |
|
|
$ |
18,537 |
|
美国政府债券被主要评级机构评为AA+或Aaa。大约87%的外国政府债务评级为AA或更高。非投资级公司证券指评级低于BBB—或Baa3的证券。外国政府债券包括国家或省级政府实体发行或无条件担保的债务。
伯灵顿北方圣达菲（Burlington Northern Santa Fe）
Burlington Northern Santa Fe，LLC（"BNSF"）经营着北美最大的铁路系统之一，在28个州拥有约32，500英里的轨道。BNSF还在加拿大三个省开展业务。BNSF按出货产品类型对其主要业务组进行分类。这些业务集团包括消费品、煤炭、工业产品和农产品。BNSF的收益摘要如下（百万美元）。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
收入 |
|
$ |
23,515 |
|
|
$ |
23,855 |
|
|
$ |
21,387 |
|
|
运营费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
薪酬和福利 |
|
|
5,347 |
|
|
|
5,394 |
|
|
|
5,023 |
|
|
燃料 |
|
|
2,944 |
|
|
|
3,346 |
|
|
|
2,518 |
|
|
购买的服务 |
|
|
2,700 |
|
|
|
2,870 |
|
|
|
2,514 |
|
|
折旧及摊销 |
|
|
2,403 |
|
|
|
2,317 |
|
|
|
2,352 |
|
|
设备租金、材料和其他 |
|
|
1,801 |
|
|
|
2,024 |
|
|
|
1,636 |
|
|
总运营费用 |
|
|
15,195 |
|
|
|
15,951 |
|
|
|
14,043 |
|
|
利息支出 |
|
|
1,070 |
|
|
|
1,041 |
|
|
|
1,016 |
|
|
|
|
|
16,265 |
|
|
|
16,992 |
|
|
|
15,059 |
|
|
税前收益 |
|
|
7,250 |
|
|
|
6,863 |
|
|
|
6,328 |
|
|
所得税 |
|
|
1,769 |
|
|
|
1,644 |
|
|
|
2,369 |
|
|
净收益 |
|
$ |
5,481 |
|
|
$ |
5,219 |
|
|
$ |
3,959 |
|
|
有效所得税率 |
|
|
24.4 |
% |
|
|
24.0 |
% |
|
|
37.4 |
% |
2019年与2018年
BNSF 2019年的收入为235亿美元，比2018年减少3.4亿美元(1.4%)。2019年，BNSF的收入反映了每辆汽车/单位平均收入相对增长3.6%，销量下降4.5%。销量为1020万辆/辆，而2018年为1070万辆。每辆车/单位平均收入的增加归因于每辆车/单位税率的提高和仲裁听证会的有利结果。2019年的税前收益约为73亿美元，比2018年增长5.6%。BNSF经历了严寒的冬季天气和部分网络的洪水，对收入、支出和服务水平产生了负面影响。除了每辆车/单位平均收入增加的影响外，BNSF 2019年的收益还受益于总运营费用的减少。
K-40
管理层的讨论与分析 （续）
伯灵顿北方圣达菲（Burlington Northern Santa Fe） (续)
2019年来自消费品的收入为79亿美元，比2018年下降0.5%，反映出每辆车/单位的平均收入增加，销量下降4.6%。销量下降的原因是需求放缓和卡车运力可用，以及西海岸进口减少。
2019年工业产品收入为61亿美元，比2018年增长1.7%。这一增长是由于每辆汽车/单位的平均收入增加，但被销量下降3.0%部分抵消。销量下降的主要原因是工业部门整体疲软，沙量减少，以及2019年具有挑战性的天气条件导致车辆装载量减少。能源部门的强劲势头推动了对石油产品和液化石油气的更高需求，部分抵消了产量的下降。
与2018年相比，2019年农产品收入下降0.3%，至47亿美元。下降的原因是销量下降了5.1%，而每辆车/单位的平均收入增加了。销量下降的原因是来自非美国来源的出口竞争、国际贸易政策的影响以及2019年具有挑战性的天气条件。
与2018年相比，2019年来自煤炭的收入下降了7.4%，至37亿美元。这一下降反映了每辆汽车/单位的平均收入下降，以及5.3%的销量下降。不利的天气条件以及天然气价格下跌的影响对销量产生了负面影响。
2019年运营费用为152亿美元，比2018年减少7.56亿美元(4.7%)。2019年，我们的运营费用与收入的比率比2018年下降了2.3个百分点，降至64.6%。BNSF在2019年的支出反映了与销量相关的成本下降、燃料价格下降、成本控制举措的影响以及退休计划的削减收益，但部分被与不利天气条件相关的成本所抵消。
与2018年相比，燃料费用减少了4.02亿美元(12.0%)，主要是由于平均燃料价格下降，产量减少，燃料效率提高。与2018年相比，购买的服务支出减少了1.7亿美元(5.9%)。减少的原因是我们的物流服务业务的采购运输成本较低，运输费用较低，服务费用较低，保险回收率较高。与2018年相比，设备租金、材料和其他费用减少了2.23亿美元(11.0%)。减少的主要原因是公司发起的固定收益退休计划修正案带来的1.2亿美元削减收益，以及与较低数量和成本控制相关的较低火车头和各种其他成本。
BNSF的有效所得税率在2019年为24.4%，2018年为24.0%，2017年为37.4%。2017年的税率不包括TCJA的影响，TCJA降低了美国法定所得税税率。
2018年与2017年
2018年，BNSF的收入为239亿美元，比2017年增加了25亿美元(11.5%)。BNSF 2018年的收入反映出每辆汽车/单位的平均收入相对增长6.2%，销量增长4.1%。总销量为1070万辆/辆，而2017年为1030万辆。每辆车/单位平均收入的增长归因于每辆车/单位税率的增加、燃油价格上涨导致的燃油附加费收入增加以及业务结构的变化。2018年税前收益约为69亿美元，比2017年增长8.5%。
2018年来自消费品的收入为79亿美元，与2017年相比增长11.1%，反映出每辆车/单位的平均收入更高，销量增长2.9%。数量增加是由于国内多式联运数量增加，以及进口和集装箱化农产品出口的增长，但被可观的合同损失部分抵消。
2018年工业产品收入为60亿美元，比2017年增长16.2%。增长的原因是销量增加了9.8%，以及每辆车/单位的平均收入增加。2018年石油产品、建筑产品、建筑产品和塑料销量有所增长。
2018年农产品收入同比增长8.8%，达到47亿美元。这一增长是由于9.0%的较高销量，但部分被每辆车/单位平均收入略有下降所抵消。由于出口和国内玉米发货量强劲，以及化肥和其他谷物产品数量增加，产量增加，但大豆和小麦出口减少部分抵消了这一增长。
与2017年相比，2018年来自煤炭的收入增长了4.3%，达到40亿美元，这是由于每辆车/单位的平均收入较高，但部分被0.8%的较低销量所抵消。2018年产量下降的主要原因是公用事业厂退役以及来自天然气和可再生能源的竞争，大部分被市场份额的增加和出口量的增加所抵消。
K-41
管理层的讨论与分析 （续）
伯灵顿北方圣达菲（Burlington Northern Santa Fe） (续)
2018年总运营费用为160亿美元，比2017年增加19亿美元(13.6%)。2018年，我们的运营费用与收入的比率比2017年增加了1.2个百分点，达到66.9%。与2017年相比，薪酬和福利支出增加了3.71亿美元(7.4%)。这一增长主要是由于工资上涨以及员工人数和相关培训成本的增加。与2017年相比，燃料费用增加了8.28亿美元(32.9%)，主要是由于平均燃料价格上涨和销量增加。与2017年相比，采购服务支出增加了3.56亿美元(14.2%)，这是因为我们物流服务业务的采购运输成本上升，以及多式联运坡道、运输和其他与数量相关的成本增加。与2017年相比，设备租金、材料和其他费用增加3.88亿美元(23.7%)，反映机车材料费用、人身伤害费用、脱轨相关成本和物业税增加，以及2017年颁布TCJA对权益法被投资人的影响。
公用事业和能源(“伯克希尔-哈撒韦能源公司”)
我们目前持有伯克希尔哈撒韦能源公司(“BHE”)已发行普通股的90.9%，该公司经营着全球能源业务。BHE的国内受监管公用事业权益包括太平洋公司、中美能源公司(“MEC”)和NV Energy。在英国，BHE的子公司运营着两家受监管的配电业务，称为北方电网。BHE还拥有两家受国内监管的州际天然气管道公司。其他能源业务包括加拿大艾伯塔省一家受监管的纯输电业务(AltaLink，L.P.)以及一个多元化的投资组合，主要是可再生的独立电力项目。BHE还经营着美国最大的住宅房地产经纪公司和最大的住宅房地产经纪特许经营网络之一。
我们受监管的企业向客户收取的能源和服务费率在很大程度上是基于企业运营成本，包括所得税和资本回报率，并有待监管部门的批准。如果这些受监管的业务不被允许将此类成本计入批准费率，则经营业绩将受到不利影响。TCJA将美国联邦法定所得税税率从35%降至21%。2018年，BHE的受监管子公司开始通过各种监管机制将可归因于TCJA的较低所得税支出的好处转嫁给客户，包括降低税率、提高折旧和降低税率基数。BHE的净收益摘要如下(以百万美元为单位)。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
收入： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
能源运营收入 |
|
$ |
15,371 |
|
|
$ |
15,573 |
|
|
$ |
15,171 |
|
|
房地产营业收入 |
|
|
4,473 |
|
|
|
4,214 |
|
|
|
3,443 |
|
|
其他收入 |
|
|
270 |
|
|
|
200 |
|
|
|
240 |
|
|
总收入 |
|
|
20,114 |
|
|
|
19,987 |
|
|
|
18,854 |
|
|
成本和费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
销售的能源成本 |
|
|
4,586 |
|
|
|
4,769 |
|
|
|
4,518 |
|
|
能源运营费用 |
|
|
6,824 |
|
|
|
6,969 |
|
|
|
6,354 |
|
|
房地产业务成本和支出 |
|
|
4,251 |
|
|
|
4,000 |
|
|
|
3,229 |
|
|
利息支出 |
|
|
1,835 |
|
|
|
1,777 |
|
|
|
2,254 |
|
|
费用和支出共计 |
|
|
17,496 |
|
|
|
17,515 |
|
|
|
16,355 |
|
|
税前收益 |
|
|
2,618 |
|
|
|
2,472 |
|
|
|
2,499 |
|
|
所得税支出(福利)* |
|
|
(526 |
) |
|
|
(452 |
) |
|
|
148 |
|
|
所得税后净收益 |
|
|
3,144 |
|
|
|
2,924 |
|
|
|
2,351 |
|
|
非控制性权益 |
|
|
18 |
|
|
|
23 |
|
|
|
40 |
|
|
应占Berkshire Hathaway Energy净利润 |
|
|
3,126 |
|
|
|
2,901 |
|
|
|
2,311 |
|
|
非控制性权益 |
|
|
286 |
|
|
|
280 |
|
|
|
278 |
|
|
伯克希尔哈撒韦股东应占净收益 |
|
$ |
2,840 |
|
|
$ |
2,621 |
|
|
$ |
2,033 |
|
|
有效所得税率 |
|
|
(20.1 |
)% |
|
|
(18.3 |
)% |
|
|
5.9 |
% |
*包括来自风力发电的大量生产税抵免离子。
K-42
管理层的讨论与分析 （续）
公用事业和能源(“伯克希尔哈撒韦能源公司”)。(续)
以下对BHE经营业绩的讨论基于税后收益，反映了能源业务的管理和评估方式。以下是BHE应占净利润摘要（单位：百万）。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
太平洋公司 |
|
$ |
773 |
|
|
$ |
739 |
|
|
$ |
763 |
|
|
中美能源公司 |
|
|
781 |
|
|
|
669 |
|
|
|
597 |
|
|
NV能源 |
|
|
365 |
|
|
|
317 |
|
|
|
365 |
|
|
北方电网 |
|
|
256 |
|
|
|
239 |
|
|
|
251 |
|
|
天然气管道 |
|
|
422 |
|
|
|
387 |
|
|
|
270 |
|
|
其他能源业务 |
|
|
608 |
|
|
|
489 |
|
|
|
404 |
|
|
房地产经纪业务 |
|
|
160 |
|
|
|
145 |
|
|
|
118 |
|
|
公司利益和其他 |
|
|
(239 |
) |
|
|
(84 |
) |
|
|
(457 |
) |
|
|
|
$ |
3,126 |
|
|
$ |
2,901 |
|
|
$ |
2,311 |
|
太平洋公司
PacifiCorp在包括犹他州、俄勒冈州和怀俄明州在内的几个西部州的部分地区运营着一家受监管的电力公用事业公司。2019年除所得税后净收益为7.73亿美元，较2018年增加3400万美元(4.6%)，反映出公用事业利润率(营业收入减去销售成本)略有上升，其他收入也有所增加，但部分被额外投入使用的工厂的折旧费用增加所抵消。2019年公用事业利润率为33亿美元，与2018年相比增加了400万美元，这是由于部分由于天气的有利影响，零售客户数量增长0.4%带来的零售收入增加，主要是由于数量减少导致批发收入下降，这在很大程度上抵消了零售收入的增加。
与2017年相比，2018年所得税后净收益减少2400万美元(3.1%)。税后收益的变化反映了不利的公用事业利润率和更高的运营费用，但部分被更高的其他收入所抵消。2018年公用事业利润率为33亿美元，比2017年减少1.98亿美元(6%)。这主要是由于平均税率下降1.8亿美元(包括TCJA的1.52亿美元)和销量下降(0.2%)导致零售收入下降1.97亿美元，这主要是由于天气的影响。
中美能源公司
MEC主要在爱荷华州和伊利诺伊州运营一家受监管的电力和天然气公用事业公司。2019年扣除所得税后的净收益为7.81亿美元，较2018年增加1.12亿美元(16.7%)，主要归因于电力公用事业利润率的增加、更高的生产税收抵免和制定税率的影响以及其他收入。2019年电力利润率增长2%，至18亿美元，主要是由于风力发电量增加和1.4%的零售客户数量增加，4.0%的工业容量增长在很大程度上被天气不利影响导致的住宅容量减少所抵消。这些收益增长被投入使用的额外资产增加的折旧费用(扣除爱荷华州较低的收入份额)和较高的净利息支出部分抵消。
2018年除所得税后净收益为6.69亿美元，较2017年增加7200万美元(12.1%)，反映出电力公用事业利润率、折旧和运营费用以及所得税优惠增加，部分原因是生产税收抵免增加。2018年公用事业利润率为18亿美元，较2017年增加1.22亿美元(7%)，这主要是由于零售收入增加1.02亿美元，反映出通过账单乘员和交易量实现的更高复苏，部分被较低的费率(主要是由于TCJA的影响)所抵消。折旧支出的增加包括来自额外风力发电和其他投入使用的工厂的6500万美元，以及来自爱荷华州收入分享的4400万美元。
NV能源
NV Energy在内华达州运营受监管的电力和天然气公用事业公司。2019年除所得税后净收益为3.65亿美元，较2018年增加4800万美元(15.1%)，这是因为运营费用的下降部分被电力公用事业利润率的下降所抵消。2019年电力利润率为16亿美元，较2018年减少5800万美元(3%)。下降的主要原因是零售客户数量下降1.4%，这主要是由于天气的影响，以及TCJA的影响导致利率下降，但被零售客户的增长部分抵消。
2018年除所得税后净收益较2017年减少4,800万美元(13.2%)，反映电力公用事业利润率下降以及折旧和运营费用增加。由于TCJA的影响，2018年公用事业利润率比2017年下降了5200万美元，但部分被零售量的增加所抵消。
K-43
管理层的讨论与分析 （续）
公用事业和能源(“伯克希尔哈撒韦能源公司”)。(续)
北方电网
与2018年相比，2019年所得税后净收益增长7.1%，反映出分配收入增加和运营费用下降，这主要是由于2019年养老金结算亏损减少，但强势平均美元(1000万美元)的不利外币换算影响部分抵消了这一影响。分销收入增加1800万美元，归因于较高的关税税率，但部分被较低的分销单位所抵消。
2018年除所得税后净收益为2.39亿美元，较2017年减少1200万美元(4.8%)，反映分配收入增加，折旧和运营费用增加，包括养老金结算损失增加，以及美元走弱的影响增加900万美元。
天然气管道
与2018年相比，2019年扣除所得税后的净收益增加了3500万美元(9.0%)，这主要是由于运量和费率普遍较高带来的运输收入增加，系统平衡活动的有利利润率以及运营费用的下降，但部分被资本项目支出增加导致的折旧费用增加所抵消。
2018年除所得税后净收益为3.87亿美元，较2017年增长43.3%(1.17亿美元)，反映出独特的市场机会和较低的平均气温、较低的折旧费用以及运营费用的相对增加带来了更高的运输收入和运量和费率。
其他能源业务
2019年税后净收益为6.08亿美元，比2018年增加1.19亿美元(24.3%)。这一增长主要是由于可再生风能项目的收益增加(4900万美元来自税收股权投资，2500万美元来自新的和现有的项目和活动)，地热和天然气单元的税后收入增加5300万美元，这主要是由于发电量和有利的利润率以及运营费用的降低，但部分被菲律宾一家水力发电设施的收益因降雨量减少而抵消。收益的增长还反映了2019年收到的有利监管决定的影响，以及2018年AltaLink L.P.收到的监管利率命令的不利影响。
2018年除所得税后净收益较2017年增加8,500万美元(21.0%)，反映现有可再生能源项目来自整体较高发电量和定价的收入增加，来自风能税股权投资的收益增加3,400万美元，以及来自投入服务的额外风能和太阳能发电能力的收益，但被现有项目较高的运营费用部分抵消。
房地产经纪业务
与2018年相比，2019年所得税后净收益增长了10.3%。这一增长主要是由于现有抵押贷款业务的税后收益增加，原因是再融资活动增加，以及最近业务收购的收益，但部分抵消了现有经纪业务税后收益的下降，主要是因为单位和利润率较低。
2018年税后净收益为1.45亿美元，比2017年增加2700万美元(22.9%)。这一增长反映了被收购业务的收益、较高的比较运营费用和现有业务的利润率较低，以及由于TCJA的影响而减少的所得税支出。
公司利益和其他
与2018年相比，2019年所得税后净收益减少1.55亿美元，主要是由于2018年确认的所得税优惠与减少与TCJA相关的未分配外国收入的应计汇回税、公司利息增加以及非监管能源服务的税后收益下降所致。
2018年所得税后净收益较2017年增加3.73亿美元，主要是由于2017年12月完成的赎回BHE某些长期债务的投标要约中确认的税后费用2.46亿美元，以及2018年确认的TCJA所得税优惠。
K-44
管理层的讨论与分析 (续)
制造业、服务业和零售业
以下是我们制造业、服务业和零售业的收入和收益摘要（百万美元）。
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收入 |
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收益* |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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制造业 |
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$ |
62,730 |
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$ |
61,883 |
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$ |
57,645 |
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$ |
9,522 |
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$ |
9,366 |
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$ |
8,324 |
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服务业和零售业 |
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79,945 |
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78,926 |
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76,994 |
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2,843 |
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2,942 |
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2,603 |
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$ |
142,675 |
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$ |
140,809 |
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$ |
134,639 |
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税前收益 |
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12,365 |
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12,308 |
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10,927 |
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所得税和非控制性权益 |
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2,993 |
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2,944 |
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3,645 |
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|
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$ |
9,372 |
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$ |
9,364 |
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$ |
7,282 |
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有效所得税率 |
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23.7 |
% |
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23.4 |
% |
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32.8 |
% |
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* |
不包括某些收购会计费用，这些费用主要与与我们的业务收购相关的已确认无形资产的摊销有关。不包括上述收益的税后收购会计费用2019年为7.88亿美元，2018年为9.32亿美元，2017年为9.37亿美元。这些费用列在K-32页收入汇总表的“其他”和K-53页的“其他”收入一节。 |
制造业
我们的制造集团包括各种工业、建筑和消费品业务。工业产品集团包括特种化学品(路博润公司(路博润))、用于航空航天、电力和一般工业市场的复杂金属产品(精密铸件公司(PCC))、金属切割工具/系统(IMC国际金属加工公司(IMC))、畜牧业和农业设备和系统(CTB国际公司(以下称“CTB”))，以及为不同市场提供的各种工业产品(Marmon、Scott Fetzer和LiquidPower Specialty Products(“LSPI”))。Marmon还为铁路、多式联运集装箱和移动起重机行业提供各种产品和服务(包括设备租赁)。
建筑产品部门包括住宅建筑和人造住房金融(克莱顿住宅)、地板(Shaw)、绝缘材料、屋顶和工程产品(Johns Manville)、砖和砖石产品(Acme Building Brands)、油漆和涂料(Benjamin Moore)以及住宅和商业建筑及工程产品和系统(MiTek)。消费产品集团包括休闲汽车(Forest River)、几项服装和鞋类业务(包括Fruit of the Loom、Garan、H.H.Brown Shoe Group和Brooks Sports)以及一家高性能碱性电池制造商(Duracell)。该集团还包括定制相框产品(Larson Juhl)和珠宝产品(Richline)。以下是我们制造业务的收入和税前收益摘要(以百万美元为单位)。
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收入 |
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税前收益 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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工业产品 |
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$ |
30,594 |
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|
$ |
30,679 |
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$ |
28,566 |
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$ |
5,635 |
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|
$ |
5,822 |
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|
$ |
5,065 |
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建筑产品 |
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20,327 |
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18,677 |
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16,946 |
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2,636 |
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2,336 |
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2,147 |
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|
消费品 |
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11,809 |
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|
|
12,527 |
|
|
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12,133 |
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1,251 |
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1,208 |
|
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1,112 |
|
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|
$ |
62,730 |
|
|
$ |
61,883 |
|
|
$ |
57,645 |
|
|
$ |
9,522 |
|
|
$ |
9,366 |
|
|
$ |
8,324 |
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K-45
管理层的讨论与分析 （续）
制造业、服务业和零售业 (续)
工业产品
2019年与2018年
2019年，工业产品部门的收入为306亿美元，比2018年略有下降。该集团2019年的税前收益为56亿美元，而2018年为58亿美元。2019年，该集团的税前收益占收入的比例为18.4%，而2018年为19.0%。
2019年PCC的收入为103亿美元，与2018年相比增加了7400万美元(0.7%)。PCC在航空航天市场的销售额有所增加，但与2018年相比，电力市场的销售额有所下降，部分抵消了这一增长。航空航天销售额的增长是因为重点关注某些新航空航天计划的提高要求的重大努力，例如LEAP，这些项目造成了制造效率低下，减缓了生产周期，导致产品交付和销售延迟。虽然我们预计波音公司暂停生产737 Max飞机的决定可能会在2020年减少对我们某些航空航天产品的需求，但我们也预计这种数量减少的很大一部分将被其他项目的增量数量所抵消。我们还看到，在经历了两年的下滑后，电力市场对我们的工业燃气轮机产品的需求正在企稳。
与2018年相比，PCC 2019年的税前收益增长了5.1%。收益增长反映了2019年航空航天产品销售额的增加和各种非经常性项目的收益增加，但由于销售额下降，电力市场的收益下降部分抵消了这一增长。某些金属设施的临时计划外关闭和金属印刷机停运也对2018年的收益产生了负面影响。PCC继续产生增量成本，以满足与航空需求增加相关的对客户的必要交付，这对利润率和收益产生了负面影响。遭遇的生产逆风主要是由于合格的熟练劳动力短缺，以及对更新、复杂的航空航天产品的需求迅速增加。PCC实施了某些措施，并打算实施更多措施来解决这些问题和提高制造效率。
路博润2019年的收入为65亿美元，较2018年减少3.54亿美元(5.2%)。这一下降反映出销量下降和不利的外币兑换影响，但部分被2018年和2019年第一季度原材料成本上涨导致的平均销售价格上升所抵消。2019年9月26日，路博润位于法国鲁昂的制造、混合和储存设施发生火灾，导致运营暂停，这对添加剂销量的下降起到了重要作用。这些业务于2019年12月部分重新启动。路博润2019年的合并销量比2018年下降了4%，主要是由于添加剂产品线的销量下降了6%。
与2018年同期相比，路博润2019年第四季度和全年的税前收益分别下降了50.5%和14.6%。2019年的收益受到与鲁昂火灾相关的成本和业务损失的严重影响。路博润2019年的经营业绩也受到了销量下降、制造费用上升和不利的外币兑换影响的负面影响，但部分被材料利润率的提高所抵消。
Marmon在2019年的收入为83亿美元，比2018年增加1.46亿美元(1.8%)。收入增长反映了过去一年业务收购的影响、几个业务部门交易量的增加，这在很大程度上被金属服务部门较低的销售量、不利的外币换算以及电气、管道和制冷行业金属价格下降的影响所抵消。Marmon的业务收购包括于2019年10月31日收购Colson Medical公司，从而建立了一个新的医疗行业。Marmon的铁路与租赁和起重机服务部门受益于更高的轨道车辆设备销售、轨道车辆车队利用率、轨道车辆维修服务、多式联运集装箱租赁收入以及美国和澳大利亚起重机租赁需求的改善。
与2018年相比，Marmon 2019年的税前收益增加了1200万美元(1.0%)。盈利增长反映了业务收购的影响，但部分被业务剥离收益下降所抵消。2019年的收益还反映了几个经历了销售量增长的行业的收益增加，但金属服务和某些其他行业的收益下降、外币换算的不利影响以及利息和其他费用的增加大大抵消了这一增长。
与2018年相比，IMC在2019年的收入下降了1.3%，反映了美元走强和包括亚洲和欧洲在内的几个地区销售额下降的不利外币换算影响，这主要被最近业务收购的收入增加所抵消。IMC 2019年的税前收益较2018年下降12.8%，原因是不利的外币换算影响、业务组合向低利润率项目的变化以及美国/中国贸易争端的影响。
K-46
管理层的讨论及分析 (续)
制造业、服务业和零售业 (续)
工业产品 (续)
CTB 2019年的收入比2018年下降了1.5%。相对下降主要是由于美元走强以及谷物和蛋白质设备收入下降的不利外币兑换影响，但加工系统收入的增加部分抵消了这一影响。与2018年相比，CTB 2019年的税前收益增长了11.7%。2019年的收益受益于业务结构的有利变化、某些原材料的成本增长放缓以及更好的定价效率。
2018年与2017年
2018年工业产品业务收入约为307亿美元，比2017年增加约21亿美元(7.4%)。2018年，工业品集团的税前收益约为58亿美元，比2017年增加7.57亿美元(14.9%)。2018年税前收益占收入的百分比为19.0%，2017年为17.7%。比较收益的增长部分归因于PCC和路博润2017年的某些一次性费用。
PCC 2018年的收入为102亿美元，比2017年增长7.2%，这反映了航空航天市场对新飞机项目的需求增加，但部分抵消了对工业燃气轮机产品需求的下降。此外，PCC在2018年某些管道产品的销售额下降，这主要是由于美国的关税。
与2017年相比，PCC 2018年的税前收益增长了16.0%。PCC 2017年的收益包括2.72亿美元的某些一次性库存和减值费用。2018年的业绩受到某些金属设施临时计划外关闭、金属压力机停运和工业燃气轮机业务收益下降相关成本的负面影响。被关闭的设施逐步恢复生产，于2018年底约80%投入运营。此外，新的飞机项目涉及相对复杂的制造流程，对收益产生了负面影响。
路博润2018年的收入为68亿美元，比2017年增长5.9%，原因是平均销售价格上涨，产品结构和外币换算影响有利，以及总单量增长2%。2018年至2017年，路博润的平均材料单位成本大幅上升，导致销售价格上涨。路博润的合并销量包括先进材料(5%)和添加剂(1%)产品线的增长。
与2017年相比，路博润2018年的税前收益增长了43.5%，其中包括与路博润处置表现不佳的补充性业务以及相关的无形资产减值和重组费用有关的约1.9亿美元的税前亏损。在扣除此类费用之前，路博润的收益增长了17%，反映了前面提到的销售量和销售价格的增长，以及其他重组费用的下降、净利息支出的下降，以及外币换算和持续的费用控制努力的有利影响，但部分被原材料成本上升所抵消。
2018年Marmon的收入为82亿美元，与2017年相比增长了5.5%。收入的增长主要归因于运输产品部门的销量增加、平均金属价格上涨以及业务收购的影响。这些增长被饮料技术和铁路产品及服务部门的收入下降部分抵消。铁路产品和服务部门的收入也因轨道车辆租赁收入下降而减少，但部分被轨道车辆设备销售和维修服务的增加所抵消。2018年全年，轨道车辆租赁业务经历了轨道车辆续租费率低于租赁到期费率的负面影响。
Marmon 2018年的税前收益比2017年下降了5.6%。减少的主要原因是铁路产品和服务部门(1.26亿美元)以及餐饮服务技术和零售解决方案部门(3300万美元)的税前收益较低，但运输产品部门的收入增加以及2018年出售饮料技术部门的某些资产产生的收益4400万美元部分抵消了这一下降。铁路产品和服务收益下降是由于轨道车辆租赁收入下降和租赁车队维修成本上升所致。
与2017年相比，IMC在2018年的收入增长了16.1%，这是由于一系列因素的结合，包括单位销售额的增加、业务收购的影响，以及2018年上半年美元平均疲软造成的外币兑换影响。与2017年相比，IMC 2018年的税前收益大幅增长，反映出销售增加、制造效率提高、业务收购的影响和持续的费用控制努力，但部分被原材料成本上升所抵消。
由于有利的外币兑换效应和蛋白质生产和加工系统的销售温和增长，CTB在2018年的收入比2017年增长了4.0%。2018年CTB的税前收益低于2017年，主要是由于原材料成本增加和其他运营费用增加导致毛利率下降。
K-47
管理层的讨论及分析 (续)
制造业、服务业和零售业 (续)
建筑产品
2019年与2018年
2019年，建筑产品集团的收入为203亿美元，比2018年增加16.5亿美元(8.8%)。2019年集团税前收益为26亿美元，较2018年增长12.8%。2019年和2018年的税前收益占收入的百分比分别为13.0%和12.5%。
克莱顿豪斯在2019年的收入约为73亿美元，比2018年增加了13亿美元(21.5%)。相对增长主要是由于住宅销售增加11.6亿美元(26%)，反映出销售单位的净增长和销售组合的变化。2019年现场建造房屋的单位销售额比2018年增长了84%，这主要是由于商业收购，而平均价格下降了5%。2019年，制造业住宅单位销售额增长了5%，批发销售额下降了9%。2019年贷款活动的利息收入比2018年增长6.7%，这归因于原始贷款和平均未偿还贷款余额的增加。截至2019年12月31日，未偿还贷款余额总额约为159亿美元，而截至2018年12月31日的未偿还贷款余额为147亿美元。
2019年，克莱顿住宅的税前收益为11亿美元，与2018年相比增加了1.82亿美元(20.0%)。2019年的收入增长归因于房屋建筑活动，这反映了房屋销售的增长，以及制造性住房贷款活动。2019年来自贷款和金融活动的税前收益增长12%，主要是由于平均贷款余额增加、其他金融服务收益增加和信贷损失减少导致利息收入增加，但由于平均借款和利率上升以及其他运营成本上升，利息支出增加部分抵消了这一增长。
2019年，我们其他建筑产品业务的总收入为130亿美元，比2018年增长2.8%。油漆和涂料、硬面地板和屋顶产品的收入增加，这是由于销量增加、产品组合变化和平均销售价格上升的共同作用，而砖产品的销售额下降，主要是由于销量下降。
2019年其他建筑产品业务税前收益为15亿美元，较2018年增长8.2%。2019年的收益受益于某些产品类别的销售价格上涨、某些商品的原材料成本下降以及运营成本控制举措，但这些收益被设施关闭成本增加的影响部分抵消。
2018年与2017年
2018年建材集团的收入约为187亿美元，与2017年相比增长了10.2%。2018年，建筑产品集团的税前收益约为23亿美元，比2017年增长8.8%。总体而言，2018年税前收益占收入的百分比为12.5%，2017年为12.7%。
2018年，克莱顿家居的收入为60亿美元，比2017年增长了20.7%。这一增长是由房屋销售收入增加9.71亿美元(28.2%)推动的，主要是由于过去两年收购的企业所建地盘房屋的单位销售额增长了105%。2018年成品住宅的单位销售额也比2017年增长了4.9%。工地住宅的平均单价比传统的人造住宅要高得多。此外，2018年贷款活动的利息收入比2017年增长4%，主要是由于平均未偿还贷款余额增加。
Clayton Homes 2018年税前收益为9.11亿美元，较2017年增加1.45亿美元（19.0%）。这一增长主要是由于住宅建筑（制造住房和现场建造住房）活动的收入大幅增加，这反映了住宅销售和利润率增加的影响。2018年贷款活动的税前盈利较2017年下降2%，原因是平均债务结余及利率上升导致利息开支增加，以及营运成本上升抵销了利息收入的增加。于二零一八年及二零一七年十二月三十一日，未偿还贷款结余总额分别约为147亿美元及137亿美元。
与2017年相比，2018年我们其他建筑产品业务的收入增长了5.8%，达到约126亿美元。2018年，与2017年相比，Shaw的销售额增长了7.9%，Johns Manville的销售额增长了7.2%。增长反映了更高的平均售价、产品结构变化和整体单位数量的增长。
K-48
管理层的讨论与分析 （续）
制造业、服务业和零售业 (续)
建筑产品（续）
2018年我们建筑产品业务的原材料和生产成本普遍高于2017年。例如，2018年钢铁、二氧化钛和石化成本大幅高于2017年，产品交付成本也是如此，部分原因是美国卡车司机短缺。这些成本上涨推动了销售价格上涨，尽管这种增长滞后于原材料成本的增长。
消费产品
2019年与2018年
2019年消费品收入为118亿美元，比2018年减少7.18亿美元(5.7%)。森林河的收入与2018年相比下降了12.9%，主要是由于单位销售额下降。与2018年相比，Duracell的收入增长了1.3%，服装和鞋类收入下降了1.1%。尽管2019年的相对收入增长了3.5%，但布鲁克斯体育的运营业绩受到了与第二季度开业的配送中心遇到的问题相关的销售损失的负面影响。此外，我们的其他服装和其他鞋类业务的某些产品的销售量继续下降，反映出主要零售商转向自有品牌产品。
2019年消费品税前收益为12.5亿美元，与2018年相比增长3.6%。2019年税前收益占收入的百分比为10.6%，2018年为9.6%。税前收益的增长主要归因于几项业务的持续成本控制努力以及推出新的Duracell产品的影响，但部分被森林河休闲车销售下降的影响所抵消。
2018年与2017年
2018年消费品收入约为125亿美元，与2017年相比增长3.2%，这主要是由于森林河以及我们的服装和鞋类业务的收入增加。2018年，森林河的收入增长了2.6%，单位销售额与2017年相比相对持平。然而，在今年下半年，森林河的可比销售额下降了5%，反映出销量下降了7%。服装和鞋类收入增长4.6%，达到约43亿美元，主要是由于Brooks Sports和Garan的销售额增加。
2018年税前收益为12亿美元，较2017年增长8.6%。2018年税前收益占收入的百分比为9.6%，2017年为9.2%。收益的增长反映了Duracell以及服装和鞋类业务的增长，但部分被Forest River和Larson Juhl的收益下降所抵消。
与2017年相比，森林河的税前收益下降了9.0%。经营业绩在2018年下半年受到不利影响，特别是在第四季度，受到材料成本上升的影响，再加上销售量下降的影响，导致第四季度税前收益下降28%。
服装和鞋类业务2018年的税前收益较2017年增长6.4%，主要归因于收入的整体增长和销售组合的变化。与2017年相比，Duracell于2018年的税前收益有所增长，反映了持续运营改善努力的有利影响以及重组费用的相对下降。
服务和零售
以下是我们服务和零售业务的收入和税前收入摘要（百万美元）。
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收入 |
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税前收益 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
|
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2018 |
|
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2017 |
|
||||||
|
服务 |
|
$ |
13,496 |
|
|
$ |
13,333 |
|
|
$ |
12,155 |
|
|
$ |
1,681 |
|
|
$ |
1,836 |
|
|
$ |
1,519 |
|
|
零售业 |
|
|
15,991 |
|
|
|
15,606 |
|
|
|
15,064 |
|
|
|
874 |
|
|
|
860 |
|
|
|
785 |
|
|
麦克莱恩公司 |
|
|
50,458 |
|
|
|
49,987 |
|
|
|
49,775 |
|
|
|
288 |
|
|
|
246 |
|
|
|
299 |
|
|
|
|
$ |
79,945 |
|
|
$ |
78,926 |
|
|
$ |
76,994 |
|
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$ |
2,843 |
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$ |
2,942 |
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$ |
2,603 |
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K-49
管理层的讨论与分析 （续）
制造业、服务业和零售业 (续)
服务
我们的服务业务部为通用航空飞机(NetJets)提供部分所有权计划，并为飞机运营商(FlightSecurity)提供高科技培训产品和服务。我们还经销电子元件(TTI)，并特许经营和服务一个快餐店网络(乳品皇后)。其他服务业务包括运输设备租赁(Xtra)和家具租赁(CORT)、电子新闻发布、多媒体和监管文件(Business Wire)、报纸和其他出版物的出版(Buffalo News和BH Media Group)以及佛罗里达州迈阿密一家电视台的运营(WPLG)。我们还提供第三方物流服务，主要服务于石油和化工行业(特许经纪)。
2019年与2018年
2019年服务集团收入为135亿美元，比2018年增长1.2%。与2018年异常高的销售水平相比，TTI在2019年的销售额增长了2%。剔除收购和外汇的影响，创科创科2019年的销售额与2018年相对持平。TTI的销售从2018年第四季度开始放缓，并在整个2019年继续放缓，原因是客户需求疲软、销售价格下降以及美国贸易关税的影响。
2019年服务集团的收入也反映了与航空相关的服务(NetJets和较小程度的FlightSecurity)和租赁业务的增长，而媒体业务和包机经纪业务的下降，后者在2019年年中剥离了高收入、低利润率的业务。2019年NetJets收入的增长反映了租赁收入的增加，主要是由于租赁飞机增加和飞行时数增加，但部分被预付费飞行卡收入下降所抵消。
2019年服务集团的税前收益为17亿美元，与2018年相比减少了1.55亿美元(8.4%)。2019年，该集团的税前收益占收入的百分比为12.5%，而2018年为13.8%。2019年收益的相对下降主要是由于TTI和FlightSafety的收益较低，但NetJets的收益较高部分抵消了这一影响。创科实业的盈利下降是由于毛利率下降、不利的外币兑换影响和较高的运营费用，但部分被收购业务的收益所抵消。FlightSafety的收益下降是由于第四季度记录的与现有政府合同有关的重大亏损，但培训设备减损费用的下降部分抵消了这一损失。NetJets的收益在2019年有所增长，主要归因于收入的增加以及机队和运营效率的提高，这提高了运营利润率。
2018年与2017年
2018年，服务集团的收入约为133亿美元，与2017年相比增长了约9.7%。创科创科的收入较2017年增长约33.7%，反映全球多个地理市场对电子元件需求的全行业增长、近期业务收购的影响及有利的外币兑换影响。尽管TTI在2018年的收入增长显著，但收入增长在第四季度开始放缓，部分原因是美国贸易关税的影响。WPLG在2018年的收入比2017年增长了20.8%，这主要是由于政治广告收入的增加。Charge Brokerage的收入增长了53.3%，反映了赚取的费用增加和产品结构的变化。2018年Cort和Xtra租赁业务的收入比2017年增长8.4%，这是由于租赁的道路拖车单元增加和家具租金收入增加。
2018年，服务集团的税前收益约为18亿美元，与2017年相比增长了20.9%。比较收益的增长主要归因于创业板，占增长的近84%。创科创投的盈利增长主要是由于销售量增加的影响。此外，Xtra、Charge Brokerage和NetJets在2018年分别产生了比2017年更高的收益。这些业务的收益增长部分被FlightSafety的收益下降所抵消，这主要是由于销售飞行模拟器和培训设备减值费用的利润率下降。
零售
我们的零售商包括伯克希尔哈撒韦汽车公司(“BHA”)。BHA包括80多家汽车经销商，销售新车和二手车，并提供维修服务和相关产品。BHA还经营着两项保险业务、两项汽车拍卖和一家汽车润滑油维修产品分销商。我们的零售业务还包括四家家居零售企业(内布拉斯加州家具市场、R.C.威利、星空家具和乔丹家具)，销售家具、家电、地板和电子产品。
K-50
管理层的讨论与分析 （续）
制造业、服务业和零售业 (续)
零售（续）
其他零售企业包括三家珠宝零售企业(Borsheims、Helzberg和Ben Bridge)、See‘s Candies(糖果产品)、Pampered Chef(高品质厨房工具)、Oriental Trading Company(派对用品、学习用品、玩具和新奇物品)和Detlev Louis Motorrad(“Louis”)，这是一家总部位于德国的摩托车配件零售商。
2019年与2018年
2019年零售集团收入为160亿美元，比2018年增长2.5%。BHA在2019年的收入，约占我们零售收入的64%，比2018年增长4.1%。BHA的收入增长反映出与2018年相比，二手车销量增长11.5%，汽车定价上升，汽车融资和服务合同活动以及汽车维修工作有所改善。2019年新车销量与2018年相比相对持平。
家居集团的收入约占零售集团总收入的20%，2019年同比下降1.3%。2019年，我们每项家居业务的销售额相对持平或下降。
2019年零售集团税前收益为8.74亿美元，比2018年增长1.6%。BHA的税前收益增长22.7%，主要是由于来自财务和服务合同活动的收益增加，但部分被楼层计划利息支出增加所抵消。家居集团税前收益较2018年下降14.7%，反映出收入下降和运营费用普遍上升。与2018年相比，我们零售集团其余部分的税前总收入下降了7.9%。
2018年与2017年
2018年，零售集团的收入约为156亿美元，与2017年相比增长了3.6%。BHA的收入约占零售总收入的63%，与2017年相比增长了4.0%。这一增长主要来自二手车销售和服务合同收入的增加。新车销售收入相对持平。Louis在2018年的收入比2017年增长了7.8%，主要是由于美元平均汇率走弱的换算影响。2018年家居收入比2017年增长4.7%，反映了某些地理市场的销售增长以及新店的影响。
2018年零售集团税前收益为8.6亿美元，较2017年增长9.6%。收益增长包括来自BHA和Louis的更高收益，但部分被家居用品零售商收益下降所抵消。BHA的收益增长主要来自金融和服务合同活动，但部分被更高的楼面利息支出所抵消。Louis的收益增长反映了收入的增加和营业利润率的提高。与2017年相比，2018年家居业务的收益下降了2.4%，部分原因是星空家具的库存清算、交付和占用成本增加。
迈克莱恩公司
McLane经营批发分销业务，向零售商和便利店(“杂货店”)和餐馆(“食品服务”)提供食品杂货和非食品类消费品。McLane还经营蒸馏烈酒、葡萄酒和啤酒(饮料)的批发分销商。食品杂货和餐饮服务业务的销售额很高，但利润率很低。这些企业有几个重要的客户，包括沃尔玛、7-11、百胜！品牌和其他品牌。杂货销售额约占迈克兰2019年合并销售额的66%，其余大部分为餐饮服务。其任何重要客户减少采购，都可能对定期收入和收益产生不利影响。
2019年营收为505亿美元，较2018年增长0.9%。McLane的运营时间为52/53周，2019财年与2018年相比增加了一周。此外，与2018年相比，2019年食品杂货业务的收入下降了约3%，餐饮服务业务的收入增长了3%。与2018年相比，税前收益增加了4200万美元(17.1%)。2019年的收益增长反映了平均毛利率的增加和业务组合的变化，但部分被运营费用的增加所抵消，其中最大的部分是员工成本。迈克兰继续在竞争激烈的商业环境中运营，这对其目前的运营业绩产生了负面影响。我们预计这些运营条件将继续下去。
K-51
管理层的讨论与分析 （续）
制造业、服务业和零售业 (续)
迈克莱恩公司(续)
2018年收入约为500亿美元，略高于2017年，反映食品杂货销售额略有增长(1%)，餐饮服务销售额略有下降(1%)。餐饮服务收入下降的主要原因是顾客的净流失。税前收益为2.46亿美元，与2017年相比下降了17.7%。McLane的食品杂货和餐饮服务业务继续在竞争激烈的商业环境中运营，这对经营业绩产生了负面影响。虽然毛利率比2018年略有上升，但燃料、折旧和某些其他运营费用的增加抵消了这一增长，导致税前收益与2017年相比有所下降。
投资和衍生工具收益(损失)
投资和衍生工具损益摘要如下(百万美元)。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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投资收益(亏损) |
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$ |
71,123 |
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$ |
(22,155 |
) |
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$ |
1,410 |
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|
衍生收益(亏损) |
|
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1,484 |
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(300 |
) |
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718 |
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未计所得税和非控股权益的损益 |
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72,607 |
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(22,455 |
) |
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2,128 |
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|
所得税和非控制性权益 |
|
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15,162 |
|
|
|
(4,718 |
) |
|
|
751 |
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|
净收益(亏损) |
|
$ |
57,445 |
|
|
$ |
(17,737 |
) |
|
$ |
1,377 |
|
|
有效所得税率 |
|
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20.9 |
% |
|
|
20.8 |
% |
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|
34.9 |
% |
投资收益(亏损)
由于采用了截至2018年1月1日的新会计公告，收益中报告的税前投资收益/亏损包括因股权证券投资的市场价格变化而产生的未实现收益和亏损。2018年前，与权益类证券相关的投资损益一般按已处置证券的成本在出售、赎回或交换时入账，未实现损益在其他综合收益中入账。虽然新的会计声明不影响我们的合并股东权益或总综合收益，但由于我们的股权证券投资组合的规模和股权证券价格的内在波动性，它显著增加了我们定期净收益的波动性。证券价格周期性变化带来的投资收益和损失将继续导致我们的综合收益出现显著波动。
税前投资收益包括2019年约696亿美元的未实现净收益，可归因于我们在2019年12月31日持有的股权证券。相比之下，我们在2018年录得约227亿美元的税前投资亏损，可归因于我们在2018年12月31日持有的股权证券的未实现亏损。2017年股权证券税前未实现收益约290亿美元计入其他全面收益。
在2018年前，权益证券的投资收益/亏损是根据处置证券的成本在出售证券时入账的。年内出售的股权证券的应税投资收益，即出售收益与出售证券的原始成本基础之间的差额，2019年为32亿美元，2018年为33亿美元。
我们认为，投资收益/损失，无论是从销售中实现的，还是从市场价格变化中未实现的，对于理解我们报告的综合收益或评估我们的定期经济表现而言，往往是没有意义的。我们仍然认为，收益中记录的投资收益/损失，包括股票市场价格在任何给定时期的变化，几乎没有分析或预测价值。
衍生收益(亏损)
衍生合约损益包括我们的股票指数认沽期权合约负债的公允价值变动，该等负债与2008年3月之前订立的合约有关。几乎所有剩余的合同都将在2023年2月到期。这些负债的公允价值的定期变动计入收益，并可能是重大的，主要是由于基础股票市场的波动。
截至2019年12月31日，我们的股票指数看跌期权合约的内在价值为3.97亿美元，按公允价值记录的负债为9.68亿美元。我们合同项下的最终付款义务(如果有)将根据合同规定的内在价值在合同到期日确定。总名义价值123亿美元的合同于2019年到期。
K-52
管理层的讨论与分析 （续）
投资和衍生工具收益(损失)(续)
衍生工具收益(亏损)(续)
2019年，股票指数看跌期权合约的税前收益为15亿美元，而2018年税前亏损3亿美元，2017年收益7.18亿美元。2019年和2017年的收益反映了股票指数价值的增加和剩余合同期限的缩短，而2018年的亏损主要是由于股票指数价值下降。
其他
税后其他收益(亏损)摘要如下(以百万为单位)。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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权益法收益(亏损) |
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$ |
1,023 |
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|
$ |
(1,419 |
) |
|
$ |
1,111 |
|
|
购置款会计费用 |
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|
(884 |
) |
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|
(1,111 |
) |
|
|
(936 |
) |
|
未计外币影响的企业利息支出 |
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(280 |
) |
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(311 |
) |
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(266 |
) |
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Berkshire外汇汇率收益（亏损） BHFC非美元高级票据 |
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|
58 |
|
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289 |
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(655 |
) |
|
所得税费用调整 |
|
|
(377 |
) |
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— |
|
|
|
— |
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其他，主要是公司投资收入 |
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884 |
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986 |
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261 |
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伯克希尔哈撒韦股东应占净收益(亏损) |
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$ |
424 |
|
|
$ |
(1,566 |
) |
|
$ |
(485 |
) |
税后权益法收益包括伯克希尔在卡夫亨氏、Pilot、Berkadia和德克萨斯州电气传输公司的收益中所占的份额。与卡夫亨氏投资相关的税后权益法收益在2019年为4.88亿美元，2018年为亏损18.59亿美元，2017年为9.72亿美元。2018年税后权益法亏损包括卡夫亨氏记录的我们份额的无形资产减值费用约27亿美元。
税后收购会计费用包括与伯克希尔哈撒韦公司过去的某些业务收购有关的应用收购方法所产生的费用。这类费用主要来自与这些业务收购相关的无形资产的摊销或减值。
外币汇率损益涉及伯克希尔于2019年9月发行的未偿还欧元计价债务(欧元68.5亿面值)和日元计价债务(人民币4300亿面值)，以及BHFC于2019年6月发行的英国英镑计价债务(GB 17.5亿面值)。外币汇率的变化产生了定期将这些负债重估为美元所产生的非现金未实现收益和损失。由于借款的规模和外币汇率的内在波动，在任何特定时期记录的收益和损失都可能是巨大的。
所得税费用调整涉及2015至2018年间对某些税收股权投资基金的投资。我们对这些基金的投资总额约为3.4亿美元。2018年12月和2019年第一季度，我们了解到联邦当局指控这些基金的发起人存在欺诈行为，2020年1月，参与创建投资基金的委托人对与出售投资有关的刑事指控认罪。因此，我们现在认为，我们在前几年确认的所得税优惠很可能是无效的。
财务状况
我们的综合资产负债表继续反映了大量的流动性和强大的资本基础。截至2019年12月31日的合并股东权益为424.8美元，自2018年12月31日以来增加761亿美元。2019年伯克希尔股东应占净收益为814亿美元，其中包括我们投资的税后收益约563亿美元，这主要是由于我们在2019年12月31日持有的股权证券的市场价格上涨。
截至2019年12月31日，我们的保险和其他业务持有现金、现金等价物和美国国库券1250亿美元，其中包括1010亿美元的美国国库券。对股权和固定期限证券的投资(不包括我们对卡夫亨氏的投资)为266.7-20亿美元。2019年8月，我们支付100亿美元收购西方石油公司的优先股和认股权证，这一点在随附的合并财务报表附注4中进行了讨论。
K-53
管理层的讨论与分析 （续）
财务状况 (续)
截至2019年12月31日，伯克希尔哈撒韦母公司未偿债务为199亿美元，自2018年12月31日以来增加了30亿美元。2019年，伯克希尔哈撒韦偿还了7.5亿美元到期的优先票据，发行了4300亿元人民币(约40亿美元)的优先票据，加权平均利率为0.49%，到期日为2024至2049年。2020年3月，伯克希尔10亿欧元的欧元债务将到期。
截至2019年12月31日，伯克希尔哈撒韦的保险和其他子公司的未偿还借款为177亿美元，其中包括全资融资子公司BHFC的优先票据借款约110亿美元。BHFC的借款用于为我们的UTLX轨道车辆租赁业务持有的克莱顿房屋和设备发起和获得的部分贷款提供资金。2019年，北京宏利金融偿还了39.5亿美元到期优先票据，并发行了20亿美元2049年到期的4.25%优先票据、10亿GB 2039年到期的2.375%优先票据和7.5亿GB 2.625%的2059年到期优先票据。伯克希尔保证及时足额支付BHFC优先票据的本金和利息。2020年，BHFC有9亿美元的债务到期，其中包括1月份到期的3.5亿美元。
我们的铁路、公用事业和能源业务(由BNSF和BHE经营)在资本资产(房地产、厂房和设备)上保持着非常大的投资，并将在正常业务过程中定期进行重大资本支出。这两项业务在2019年的资本支出为110亿美元，我们预计2020年的额外资本支出约为106亿美元。
截至2019年12月31日，BNSF的未偿债务为232亿美元，自2018年12月31日以来相对持平。2019年，BNSF发行了8.25亿美元2050年到期的3.55%优先无担保债券，并偿还了7.5亿美元到期债券。截至2019年12月31日，BHE及其子公司的未偿还借款为426亿美元，自2018年12月31日以来增加了33亿美元。2019年，BHE及其子公司发行了总计46亿美元的债务，到期日从2029年到2059年不等，并偿还了约18亿美元的到期定期债务。这些融资所得用于偿还借款、为资本支出提供资金以及用于其他一般企业用途。2020年1月，东亚银行的一家子公司发行了7.25亿美元的定期债务，其中4.25亿美元的2.4%债券将于2030年到期，3亿美元的3.125%债券将于2050年到期。伯克希尔不担保偿还BNSF、BHE或其任何子公司发行的债务，也不承诺提供资本支持BNSF、BHE或其任何子公司。
伯克希尔的普通股回购计划于2018年7月17日进行了修订，允许伯克希尔以低于伯克希尔内在价值的价格回购其A类和B类股票，这是伯克希尔董事会主席兼首席执行官沃伦·巴菲特和董事会副主席查理·芒格保守确定的。该计划允许在公开市场或通过私下谈判的交易进行股票回购，但没有具体说明回购的最大股票数量。该计划预计将无限期地继续下去。如果我们的股票使伯克希尔哈撒韦的合并现金、现金等价物和美国国库券持有量低于200亿美元，我们将不会回购。财务实力和多余的流动性将始终是伯克希尔哈撒韦最重要的因素。2019年，伯克希尔哈撒韦公司回购了A类和B类普通股，总成本为50亿美元。
合同义务
我们是与正在进行的业务和融资活动相关的合同的一方，这将导致在未来期间向交易对手支付现金。某些债务包括在我们的综合资产负债表中，例如应付票据，这需要在合同规定的日期以固定和可确定的金额进行未来付款。与今后购买货物或服务有关的其他债务，如某些购买债务，目前没有反映在财务报表中，将在今后交付货物或提供服务时予以确认。从2019年开始，由于采用了新的会计公告，经营租赁债务计入综合资产负债表。根据某些合同，如保险和再保险合同，支付的时间和金额取决于未来事件的结果。实际付款可能与我们目前在综合资产负债表中记录的估计负债有很大差异，可能是实质性的。
K-54
管理层的讨论与分析 （续）
合同义务 (续)
以下是截至2019年12月31日我们的合同义务摘要(单位：百万)。实际付款可能与表中反映的估计数有很大出入。
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按期间列出的预计应缴款项 |
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总计 |
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2020 |
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2021-2022 |
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2023-2024 |
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2024年之后 |
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应付票据及其他借款，包括利息 |
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$ |
164,116 |
|
|
$ |
14,174 |
|
|
$ |
17,358 |
|
|
$ |
20,602 |
|
|
$ |
111,982 |
|
|
经营租约 |
|
|
6,879 |
|
|
|
1,374 |
|
|
|
2,133 |
|
|
|
1,384 |
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1,988 |
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购买义务(1) |
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50,092 |
|
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15,669 |
|
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9,290 |
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|
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5,430 |
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19,703 |
|
|
未付亏损和亏损调整费用(2) |
|
|
115,460 |
|
|
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26,381 |
|
|
|
27,818 |
|
|
|
15,246 |
|
|
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46,015 |
|
|
人寿保险、年金和健康保险福利(3) |
|
|
35,891 |
|
|
|
1,903 |
|
|
|
114 |
|
|
|
392 |
|
|
|
33,482 |
|
|
其他 |
|
|
23,285 |
|
|
|
2,034 |
|
|
|
3,159 |
|
|
|
6,466 |
|
|
|
11,626 |
|
|
总计 |
|
$ |
395,723 |
|
|
$ |
61,535 |
|
|
$ |
59,872 |
|
|
$ |
49,520 |
|
|
$ |
224,796 |
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(1) |
主要涉及BHE和BNSF的燃料、运力、传输和维护合同和资本支出承诺，以及NetJets的飞机购买承诺。 |
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(2) |
包括追溯再保险合同项下的未付损失和损失调整费用。 |
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(3) |
金额为估计未贴现利益，如适用，扣除估计未来保费后的净额。 |
关键会计政策
某些会计政策要求我们在确定综合财务报表中反映的金额时作出估计和判断。这样的估计和判断必然涉及不同的、可能是重大的不确定性程度。因此，目前记录在财务报表中的某些数额今后可能会根据新的现有信息以及其他事实和情况的变化进行调整。以下讨论了我们的主要会计政策，这些政策要求应用截至2019年12月31日的重大判断。
财产和人员伤亡损失
我们根据对资产负债表日或之前发生的亏损的最终应付金额的估计，记录未偿亏损和亏损调整费用的负债(也称为“未偿亏损总额”或“索赔负债”)。最终支付损失的时间和金额取决于(其中包括)被保险人和转让公司提交索赔报告的时间，以及通过损失调整过程最终确定的损失金额。我们使用各种技术来确定索赔责任，所有技术都需要做出重要的判断和假设。
截至资产负债表日，已记录的索赔负债包括已报告索赔的准备金，以及尚未报告的索赔和已报告索赔的发展情况。损失发生日和损失结算日之间的期间称为“索赔尾部”。财产索赔通常有相对较短的索赔尾巴，没有诉讼。伤亡索赔通常有更长的索赔尾部，有时会延续数十年。伤亡索赔可能更容易受到诉讼和合同解释变化的影响。法律环境和司法程序进一步有助于延长索赔尾部。
截至2019年12月31日，我们的综合索赔负债约为1,155亿美元(包括追溯再保险负债)，其中84%与GEICO和伯克希尔哈撒韦再保险集团有关。关于这些企业的流程和技术中固有的重大不确定性的补充信息如下。
Geico
Geico主要承保私人乘客汽车保险。截至2019年12月31日，GEICO的未偿亏损总额为220亿美元。扣除再保险后的申索负债净额为209亿元。
Geico的索赔保留方法根据个别索赔产生负债估计。影响我们的负债估计的主要假设包括最终索赔次数(“频率”)和每次索赔的平均损失(“严重性”)的预测。我们使用了几种精算估计方法的组合，包括Bornhuetter-Ferguson方法和链梯方法。
由于索赔尾部较长，汽车责任保险(如身体伤害(BI)、未投保的驾车者和人身伤害保护)的索赔责任估计更不确定，因此我们建立了额外的案例发展估计。截至2019年12月31日，案例开发负债平均约占案例储备的30%。我们通过分析历史案例负债的整体充分性来选择案例发展因素。
K-55
管理层的讨论与分析 （续）
财产和人员伤亡损失(续)
GEICO（续）
已发生但未报告(“IBNR”)索赔负债是基于对每个重大保险的预期(已报告和未报告)最终索赔数量的预测。我们使用历史索赔计数数据来按季度事故期间对最终索赔进行年龄到年龄的预测，从中扣除已报告的索赔，得出未报告的索赔数量。我们估计每个未报告的索赔的平均成本，并将这些估计应用于未报告的索赔计数，从而产生IBNR责任估计。当精算技术难以应用时，我们可能会记录额外的IBNR估计。
我们使用一个或多个精算预测来测试总索赔负债的充分性，基于索赔结案模型和已付和已发生损失三角形。每一种预测都分析某一时期内发生的索赔的损失发生数据，并预测最终费用。
我们在2018年底记录的索赔负债估计在2019年增加了4200万美元，导致税前收益相应下降。用于估计2019年12月31日负债的假设反映了最新的频率和严重性结果。已记录负债的未来发展将取决于实际频率和严重程度是高于预期还是低于预期。
关于BI索赔的负债，我们认为，在2019年12月31日，平均严重性与建立记录负债时使用的严重性相比，至少有一个百分点的变化是合理的。我们估计，BI严重性每增加或减少一个百分点，记录的负债就会增加或减少2.95亿美元，税前收益也会相应减少或增加。许多可能导致BI严重程度与预期不同的经济因素也可能导致其他伤害保险在同一方向上的严重程度不同。
伯克希尔哈撒韦再保险集团
BHRG对未付损失和损失调整费用的负债主要来自通过Nico和General Re发行的再保险合同。以下是BHRG截至2019年12月31日的财产和意外伤害未付损失和损失调整费用(追溯再保险损失和损失调整费用除外)的摘要(单位：百万)。
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|
|
属性 |
|
|
伤亡情况 |
|
|
总计 |
|
|||
|
报告的案件负债 |
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$ |
5,063 |
|
|
$ |
9,665 |
|
|
$ |
14,728 |
|
|
IBNR负债 |
|
|
4,631 |
|
|
|
12,825 |
|
|
|
17,456 |
|
|
未偿亏损总额和亏损调整费用 |
|
|
9,694 |
|
|
|
22,490 |
|
|
|
32,184 |
|
|
可追讨的再保险 |
|
|
268 |
|
|
|
852 |
|
|
|
1,120 |
|
|
未偿亏损净额和亏损调整费用 |
|
$ |
9,426 |
|
|
$ |
21,638 |
|
|
$ |
31,064 |
|
上表中的未付损失总额和损失调整费用主要包括主要根据超额损失和配额份额条约承保的传统财产和伤亡保险。根据某些合同，承保范围可以适用于多个业务线，割让公司可能不会一致地报告这些业务线的损失数据，如果有的话。在这些情况下，我们根据内部估计数将损失分配给财产和伤亡保险。
关于再保险合同，从分割方公司收到的保费和损失信息的性质、范围、时间和人们认为的可靠性，因承保类型和合同报告条款的不同而有很大差异。合同条款、条件和承保范围也往往缺乏标准化，可能比主要保险单发展得更快。
根据许多临时(个别风险)或每次超额事故合同提供的损失信息的性质和程度可能与根据主要保险合同收到的信息没有太大不同。然而，关于超额损失和配额份额合同的损失信息往往不太详细。此外，我们通过定期报告收到的损失信息通常是摘要形式，而不是个别索赔。损失数据包括可追回的已支付损失以及案件损失估计。放弃的公司很少向再保险公司提供可靠的IBNR估计。
K-56
管理层的讨论与分析 （续）
财产和人员伤亡损失(续)
伯克希尔哈撒韦再保险集团(续)
与主要保险公司相比，向再保险公司报告损失通常较慢。在美国，通常要求在季度结束后30至90天内每季度报告一次，而在美国以外，再保险报告做法可能会有进一步的变化。在某些国家，客户每年在年度期间结束后90至180天内提交报告。再保险人可能会承担或放弃其他再保险人的潜在风险，这可能会进一步延误索赔的报告。报告延迟对再保险人的相对影响可能会因承保类型、合同报告条款、索赔相对于再保险承保范围附着点的大小以及其他原因而有所不同。
作为再保险公司，我们收到的保费和损失数据至少与基础索赔人相差一个级别，因此存在报告的损失数据不完整、不准确或索赔超出承保条款的风险。我们维持一定的内部程序，以确定信息完整并符合合同条款。通常，我们的再保险合同允许我们访问与标的业务有关的割让公司的账簿和记录，从而提供审计报告信息的能力。在正常的业务过程中，偶尔会出现关于索赔是否在我们的再保险保单范围内的争议。我们通过与客户协商解决大多数保险纠纷。如果争议无法解决，我们的合同通常提供仲裁或替代争议解决程序。目前尚不存在不利的解决方案可能对我们的综合经营结果或财务状况产生实质性影响的保险纠纷。
为再保险建立索赔责任估计需要评估从客户那里收到的损失信息。我们通常依赖于分割方公司报告的案件损失估计。我们独立评估某些报告的案件损失，如果合适，我们使用我们自己的案件责任估计。例如，截至2019年12月31日，对于10年前发生的某些遗留工人赔偿索赔，我们的案件损失估计比割让公司的估计高出约20亿美元。我们还定期对个别客户索赔进行详细审查，这可能会导致我们调整案件估计。
虽然损失负债最初是根据定价和承保分析确定的，但BHRG使用了各种精算方法，依赖于实际历史数据、损失发展模式、行业数据和其他适当基准的推断。对所需IBNR负债的估计还需要精算师和管理层的判断，以反映其他因素的影响，如业务组合、业务量、索赔报告和处理做法、通货膨胀、社会和法律环境以及合同条款和条件的变化。这些方法通常属于以下类别之一，或者是以下一个或多个类别的混合体：
已付亏损和已发生亏损的发展方法-这些方法考虑了预期病例损失的出现和发展模式，以及各年的预期损失比率。影响我们损失发展分析的因素包括但不限于以下方面的变化：客户索赔报告和和解实践；客户公司索赔审查的频率；保单条款和承保范围(如损失保留水平和发生情况以及总保单限额)；损失趋势；以及导致意外损失的法律趋势。这些因素共同影响我们对预期案件损失出现模式的选择。
发生和支付的损失Bornhuetter-Ferguson法—这些方法考虑到实际支付和发生的损失以及预计支付和发生的损失模式，同时考虑到最初预计最终损失，以确定预计未支付或未报告损失的估计数。
频率和严重程度方法—这些方法通常侧重于审查预期的索偿数目和预期的索偿严重程度，也可能依赖发展模式来得出这类估计。然而，我们在该等分析中估计负债的程序和技术一般更依赖于对个别亏损相关最终成本的每项保单评估，而非对过往亏损的历史发展模式的分析。
其他分析-在某些情况下，我们在逐个合同的基础上建立了再保险索赔负债，这些负债是根据割让公司报告的案件损失估计和IBNR负债确定的，这些负债主要是合同的预期损失率和报告的案件损失估计的函数。负债随时间向上或向下调整，以反映已呈报的案件损失与预期的案件损失，我们利用这一点对预期损失率的充分性和未报告索赔所需的IBNR负债水平形成修订判断。预期损失率也被修订，以包括对已知的重大灾难事件的估计。
K-57
管理层的讨论与分析 （续）
财产和人员伤亡损失(续)
伯克希尔哈撒韦再保险集团(续)
我们对短尾线（主要是财产风险）的索赔责任估算流程采用了已付和已付损失开发方法以及已付损失Bornhuetter—Ferguson方法的组合。某些灾难、个人风险和航空超额损失合同往往产生频率低/严重程度高的损失。我们估计该等合约下负债的程序及技术一般更依赖每份合约对个别亏损事件相关最终成本的评估，而非过往亏损的历史发展模式分析。
对于我们的长尾线，主要是伤亡风险，我们可能会根据业务的成熟度采用不同的方法，最近几年的估计是基于价格损失预期，而更成熟的年份则反映了已支付或已发生的发展模式指示。
2019年，某些工人的索赔报告的损失低于预期。因此，我们将前几年亏损事件的估计最终损失减少了1.5亿美元。我们估计，在预期亏损出现模式和预期亏损率的尾部增加10%将导致IBNR负债净增加约11亿美元，导致税前收益相应减少。我们认为，这些假设以这样的速度增长是合理的。
我们还将前几年其他伤亡损失(不包括石棉、环境和其他潜在伤害索赔)的估计最终损失减少了2300万美元，反映出报告损失低于预期。对于某些重大伤亡和一般责任组合，我们估计，预期损失出现模式的索赔尾部和预期损失率增加5%将使我们的名义IBNR负债净增加，税前收益相应减少约8.5亿美元，尽管考虑到全球业务的多元化，结果很有可能低于8.5亿美元。
2019年，石棉、环境和其他潜在伤害索赔的最终估计负债增加了约1.5亿美元，导致税前收益相应减少。截至2019年12月31日，此类索赔的净负债，不包括根据追溯再保险合同承担的金额，约为17亿美元。由于不断变化的法律环境，很难确定这些风险敞口的损失估计数，如果发现新的风险敞口或索赔人，报告新的索赔或出现新的责任理论，未来可能需要增加损失估计。
追溯再保险
我们的有追溯力的再保险合同涵盖在合同生效日期之前发生的损失事件。与我们有追溯力的再保险合同相关的索赔责任主要与意外伤害或责任风险有关。我们预计索赔的尾部会很长。截至2019年12月31日，我们的未偿亏损总额、递延费用资产和净负债如下(单位：百万)。
|
未付总额 损失 |
|
|
延期 收费 |
|
|
负债，净额 递延费用 |
|
|||
|
$ |
42,441 |
|
|
$ |
(13,747 |
) |
|
$ |
28,694 |
|
我们的合同通常受到最高赔偿限额的限制，因此，我们目前预计，根据我们的追溯保单，应支付的最大剩余总损失不超过560亿美元。如果没有影响石棉、环境或潜在伤害暴露的重大司法或立法变化，我们目前也认为，损失不太可能向上发展到应支付的最大损失，或者向下发展超过424亿美元估计负债的15%。
我们根据个人合同，考虑风险敞口和发展趋势，建立负债估计。在建立我们的负债估计时，我们经常分析历史总损失支付模式和各种情况下的预期最终损失。我们将判断性的概率因素分配给这些情景，并确定预期结果。然后，我们监控后续的损失支付活动，并审查割让公司的报告和其他有关潜在损失的现有信息。当重大事件或与预期结果的重大偏离被披露时，我们重新估计预期的最终损失。
K-58
管理层的讨论与分析 （续）
财产和人员伤亡损失(续)
追溯再保险(续)
我们的某些具有追溯力的再保险合同包括石棉、环境和其他潜在伤害索赔。截至2019年12月31日，我们对此类索赔的估计负债约为129亿美元。我们并没有始终如一地从所有放弃的公司收到关于石棉、环境和潜在伤害索赔的可靠详细数据，特别是关于多线或综合超额损失保单。在可能的情况下，我们对基础损失数据进行详细分析，以估计最终的再保险损失。当无法获得详细的损失信息时，我们通过应用最新的行业趋势和预测来汇总客户数据来进行估计。在这些领域的判决必须考虑法律和监管环境的稳定性，我们预计这些索赔将在这种环境下作出裁决。法律改革和立法也可能对我们的最终责任产生重大影响。
我们于2019年将往年追溯再保险合约的估计最终负债增加3.78亿美元，在相关递延费用资产变动后，导致税前亏损1.25亿美元。2019年，我们为这些合同支付了9.09亿美元的亏损和亏损调整费用。
在我们有追溯力的再保险合同中，我们还记录了递延费用资产，在合同开始时，递延费用资产代表估计的最终未偿损失超过保费的负债。我们摊销递延费用资产，这将根据预期的亏损支付时间和金额对未来期间的税前收益产生费用。由于预期时间和最终索赔金额的变化，我们还调整了递延费用余额。此类估计的重大变化可能会对未摊销的递延费用余额和定期摊销金额产生重大影响。根据截至2019年12月31日生效的合同，我们目前估计2020年的摊销费用约为12亿美元。
其他关键会计政策
截至2019年12月31日，我们的综合资产负债表包括819亿美元的被收购企业商誉和190亿美元的其他无限期无形资产。我们至少每年对这些资产进行减值评估，并在2019年第四季度进行了最新的年度审查。我们对商誉的审核包括确定我们报告单位的估计公允价值。我们对其他无限期无形资产的审核包括确定该资产的估计公允价值。
我们主要使用贴现预测未来盈利或现金流量法厘定公允价值。该等方法所用之主要假设及输入数据可包括预测收入及开支、现金流量及资本开支，以及适当之贴现率及其他输入数据。于估计报告单位之公平值及进行商誉减值测试时，须作出大量判断。
由于预测现金流和收益的内在不确定性，实际结果可能与预测大不相同。如果无限期无形资产的账面价值超过公允价值，超出的部分将作为减值损失计入收益。如果报告单位的账面价值超过报告单位的估计公允价值，则按照公认会计准则的要求，超出的部分将仅限于商誉的账面价值，将作为减值损失计入收益。
市场风险披露
我们的综合资产负债表包括公允价值受市场风险影响的大量资产和负债。我们的重大市场风险主要与股票价格、利率、外币汇率和大宗商品价格有关。我们的投资组合和股票指数看跌期权合约的公允价值仍然受到相当大的波动性。以下各节介绍与我们的业务活动相关的重大市场风险。
K-59
管理层的讨论与分析 （续）
股权价格风险
股票证券在我们的投资组合中占很大一部分。在战略上，我们努力投资于拥有出色的经济效益和有能力的诚实管理的企业，我们更愿意在每个被投资人身上投资有意义的金额。因此，股权投资集中在相对较少的发行人。截至2019年12月31日，股权证券公允价值总额的约67%集中在五家发行人。
我们经常长期持有我们的股票投资，短期价格波动在过去和未来都会发生。我们还努力保持可观的股东资本水平和充足的流动性，以提供针对短期价格波动的安全边际。
我们的股票指数看跌期权合约也受到股价风险的影响。虽然我们对该等合约的最终责任是由合约开始日期至到期日之间相关股票指数的变动决定，但该等合约的公允价值亦受其他因素的影响，例如利率、预期股息率及合约剩余期限的变动。
下表总结了截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们具有重大股权价格风险的股权证券和衍生品合同负债，以及截至这些日期市场价格假设上涨30%和下跌30%的估计影响。所选的30%假设增加和减少并不反映最好或最坏的情况。事实上，由于股票市场的性质以及我们股票投资组合中存在的上述集中度，下跌的结果可能要糟糕得多。美元金额以百万美元计。
|
|
|
公允价值 |
|
|
假想的 价格的变化 |
|
估计数 公平 后开始读数 假想的 石油价格的变化 |
|
|
假想的 百分比 增加（减少） 在股东 股权投资(1) |
|
|||
|
2019年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股权证券投资 |
|
$ |
248,027 |
|
|
30%的增加 |
|
$ |
319,445 |
|
|
13.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30%降低 |
|
|
176,749 |
|
|
(13.3) |
|
|
|
股票指数看跌期权合约负债 |
|
|
968 |
|
|
30%的增加 |
|
|
267 |
|
|
0.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30%降低 |
|
|
2,776 |
|
|
(0.3) |
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股权证券投资 |
|
$ |
172,757 |
|
|
30%的增加 |
|
$ |
224,584 |
|
|
11.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30%降低 |
|
|
120,930 |
|
|
(11.7) |
|
|
|
股票指数看跌期权合约负债 |
|
|
2,452 |
|
|
30%的增加 |
|
|
1,131 |
|
|
0.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30%降低 |
|
|
5,362 |
|
|
(0.7) |
|
|
|
(1) |
假设的增加(减少)百分比是按资产负债表日起有效的法定税率扣除所得税后计算的。 |
利率风险
我们亦可能投资于债券、贷款或其他利率敏感工具。我们的策略是以相对于预期信贷风险而言适当的价格收购或发起此类工具。我们亦于日常业务过程中发行债券，为业务营运、业务收购及其他一般用途提供资金。我们试图保持高信用评级，以最大限度地降低我们的债务成本。我们很少使用衍生产品（如利率掉期）来管理利率风险。
我们的固定期限投资、贷款和应收金融账款、应付票据和其他借款的公允价值将随着市场利率的变化而波动。此外，我们的股票指数看跌期权合同模型中使用的利率假设的变化会导致与这些合同相关的报告负债的变化。利率的增加和减少通常转化为这些工具的公允价值的减少和增加。此外，利率敏感型工具的公允价值可能会受到发行人的信誉、提前还款选项、另类投资的相对价值、工具的流动性和其他一般市场状况的影响。
K-60
管理层的讨论与分析 （续）
利率风险(续)
下表汇总了假设利率变化对我们在2019年12月31日和2018年12月31日面临重大利率风险的重大资产和负债的估计影响。我们假设利率变化对每一类工具都是立即和统一的，并且用于确定该工具价值的其他因素没有重大变化。假设的利率变化并不反映最好或最坏的情况。实际结果可能与表中反映的结果不同。美元以百万美元计。
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|
|
|
|
|
假设变动后的估计公允价值 利率 |
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|
(bp=基点） |
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|
公平 价值 |
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100个BP 减少量 |
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|
100个BP 增加 |
|
|
200个基点 增加 |
|
|
300个BP 增加 |
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2019年12月31日 |
|
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资产： |
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|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
固定期限证券投资 |
|
$ |
18,685 |
|
|
$ |
19,008 |
|
|
$ |
18,375 |
|
|
$ |
18,075 |
|
|
$ |
17,787 |
|
|
股权证券投资* |
|
|
10,314 |
|
|
|
11,016 |
|
|
|
9,671 |
|
|
|
9,081 |
|
|
|
8,539 |
|
|
贷款和融资应收账款 |
|
|
17,861 |
|
|
|
18,527 |
|
|
|
17,240 |
|
|
|
16,660 |
|
|
|
16,116 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应付票据和其他借款： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
保险和其他 |
|
|
40,589 |
|
|
|
44,334 |
|
|
|
37,454 |
|
|
|
34,799 |
|
|
|
32,534 |
|
|
铁路、公用事业和能源 |
|
|
76,237 |
|
|
|
84,758 |
|
|
|
69,160 |
|
|
|
63,218 |
|
|
|
58,193 |
|
|
股票指数看跌期权合约 |
|
|
968 |
|
|
|
1,065 |
|
|
|
877 |
|
|
|
792 |
|
|
|
713 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
固定期限证券投资 |
|
$ |
19,898 |
|
|
$ |
20,260 |
|
|
$ |
19,549 |
|
|
$ |
19,214 |
|
|
$ |
18,891 |
|
|
贷款和融资应收账款 |
|
|
16,377 |
|
|
|
17,006 |
|
|
|
15,844 |
|
|
|
15,318 |
|
|
|
14,823 |
|
|
负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应付票据和其他借款： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
保险和其他 |
|
|
35,361 |
|
|
|
37,559 |
|
|
|
33,380 |
|
|
|
31,691 |
|
|
|
30,208 |
|
|
铁路、公用事业和能源 |
|
|
66,422 |
|
|
|
73,063 |
|
|
|
60,840 |
|
|
|
56,107 |
|
|
|
52,063 |
|
|
股票指数看跌期权合约 |
|
|
2,452 |
|
|
|
2,669 |
|
|
|
2,249 |
|
|
|
2,057 |
|
|
|
1,877 |
|
(*)西方石油累积永久优先股
外币风险
我们的某些子公司在外国司法管辖区运营，我们以外币进行业务。此外，我们还投资于大型跨国公司的普通股，如可口可乐公司，这些公司本身就存在重大的外国业务和外汇风险。我们通常不会试图通过货币来匹配资产和负债，也不会使用衍生品合约来以任何有意义的方式管理外币风险。
按财务报表换算成美元的净资产主要在我们的保险、公用事业和能源以及某些制造和服务子公司。外币汇率变动对我们财务报表换算相关影响的一部分计入其他全面收益。此外，由于汇率变化，我们还计入了与某些以外币计价的伯克希尔和美国保险子公司某些负债相关的净收益的损益。以下是截至2019年12月31日和2018年12月31日的每一年的税后收益(亏损)摘要(单位：百万)。
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
计入净收益的非美国计价债务 |
|
$ |
58 |
|
|
$ |
289 |
|
|
某些再保险合同下的净负债计入净收益 |
|
|
(92 |
) |
|
|
207 |
|
|
计入其他综合收益的外币折算 |
|
|
257 |
|
|
|
(1,424 |
) |
K-61
管理层的讨论与分析 （续）
商品价格风险
我们的子公司在生产和提供服务时以各种方式使用商品。因此，我们面临与各种商品有关的价格风险。在大多数情况下，我们试图通过向客户定价产品和服务来管理这些风险。倘我们无法因应商品价格上涨而维持价格上涨，则我们的经营业绩可能会受到不利影响。我们不会利用衍生工具合约管理任何重大的商品价格风险。
项目7A。关于市场风险的定量和定性披露
参见第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的“市场风险披露”。
管理层关于财务报告内部控制的报告
伯克希尔哈撒韦公司的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在1934年证券交易法第13a-15(F)条中有定义。在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们根据1934年证券交易法第13a-15(C)条的要求，对截至2019年12月31日的公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。在进行这项评估时，我们使用了内部控制--综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会发布。根据我们在框架下的评估， 内部控制--综合框架(2013)，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2019年12月31日起生效。
我们截至2019年12月31日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所德勤会计师事务所审计，其报告载于K-63页。
伯克希尔哈撒韦公司
2020年2月22日
K-62
项目8.财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所报告
致本公司股东及董事会
伯克希尔哈撒韦公司
内布拉斯加州奥马哈
关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
我们审计了所附的伯克希尔哈撒韦公司及其子公司(“本公司”)截至2019年12月31日和2018年12月31日的综合资产负债表，截至2019年12月31日的三个年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表和现金流量表，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们还审计了公司截至2019年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。
吾等认为，上述财务报表在各重大方面均公平地反映本公司于2019年12月31日及2018年12月31日的财务状况，以及截至2019年12月31日止三个年度内各年度的营运结果及现金流量，符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，截至2019年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。
会计原则的变化
诚如财务报表附注1所述，本公司已于二零一八年更改其股本证券投资（不包括股本法投资）之会计处理方法，原因是采纳下列会计处理方法： ASU 2016—01“金融工具—金融资产和金融负债的确认和计量”。
意见基础
本公司管理层负责编制这些财务报表，维持对财务报告的有效内部控制，并负责评估对财务报告的内部控制的有效性，包括随附的管理层关于财务报告的内部控制的报告。我们的责任是对这些财务报表发表意见，并根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在上市公司会计监督委员会（美国）（PCAOB）注册的会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会（SEC）和PCAOB的适用规则和法规，要求对公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理保证，以确定财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
我们对财务报表的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
K-63
独立注册会计师事务所报告(续)
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
未付损失和损失调整费用--见财务报表附注1和附注15
关键审计事项说明
本公司未清偿亏损及亏损调整费用(“索赔责任”截至2019年12月31日，短期财产和意外伤害保险和再保险合同为730.19亿美元。影响若干索偿负债之主要假设包括预期亏损及开支，“损失”)比率、预计索赔计数出现模式、预计损失付款出现模式和预计损失报告出现模式。
鉴于估计这些关键假设的主观性，执行审计程序以评估截至2019年12月31日的索赔负债是否得到适当记录，需要审计师高度的判断力和更大的努力程度，包括需要我们的精算专家参与。
如何在审计中处理关键审计事项
我们与影响若干索偿负债的关键假设有关的审计程序包括以下（其中包括）：
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我们测试了包括关键假设在内的索赔负债控制的运行有效性。 |
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我们评估管理层估计索偿负债所使用的方法及假设： |
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测试作为精算分析基础的基本数据，如历史索偿和赚取保费，以测试精算估计的输入是否合理。 |
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• |
将管理层上年度的索偿负债与本年度的实际发展进行比较，以确定索偿负债的潜在偏差。 |
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在我们精算专家的协助下： |
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• |
我们对索赔责任进行了独立估计，包括损失数据和行业索赔发展因素，并将我们的估计与管理层的估计进行了比较。 |
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我们将管理层最终亏损及亏损调整开支的变动与上年度估计进行比较，以测试上年度估计的合理性，并评估意外发展。 |
追溯再保险合同项下的未付损失和损失调整费用--见财务报表附注1和附注16
关键审计事项说明
截至2019年12月31日，本公司财产和意外伤害追溯再保险合同的未偿还损失和损失调整费用(“索赔负债”)为424.41亿美元。影响若干索赔负债及相关递延费用再保险假设资产(“相关资产”)的主要假设，包括预期损失开支(“损失”)比率、预期损失付款模式及预期损失呈报情况。
鉴于估计这些关键假设的主观性，执行审计程序以评估截至2019年12月31日的索赔负债是否得到适当记录，需要审计师高度的判断力和更大的努力程度，包括需要我们的精算专家参与。
如何在审计中处理关键审计事项
吾等有关影响索偿负债及相关资产之关键假设之审核程序包括以下（其中包括）：
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我们测试了对索偿负债及相关资产（包括对关键假设）的控制的经营有效性。 |
K-64
独立注册会计师事务所报告(续)
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我们评估管理层估计索偿负债及相关资产所使用的方法及假设： |
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• |
测试作为精算分析基础的基础数据，包括历史索赔，以测试对精算估计数的投入是否合理。 |
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• |
将管理层上年度的索偿负债与本年度的实际发展进行比较，以识别在厘定索偿负债及相关资产时的潜在偏差。 |
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在我们精算专家的协助下： |
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我们为某些追溯性再保险合同制定了独立索赔责任估计，并将我们的估计与管理层的估计进行了比较。就其他追溯性再保险合约及相关资产而言，我们评估管理层制定估计索偿负债及相关资产所采用的程序。 |
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• |
我们将管理层在最终亏损和亏损调整费用方面的变动与上一年度的估计进行了比较，评估了意外的发展并评估了内部回报率。 |
商誉和无限期无形资产--参见财务报表附注1、13和27
关键审计事项说明
本公司对商誉和无限期无形资产的减值评估涉及对每一报告单位或资产的公允价值与其账面价值的比较。本公司至少每年评估商誉和无限期无形资产的减值。在评估商誉和无限期无形资产的减值时，估计每个报告单位或资产的公允价值。在估计公允价值和进行减值测试时，需要作出重大判断。公司主要使用贴现的预期未来收益或现金流量方法来估计公允价值，这要求管理层对未来收入、息税前收益(“EBIT”)和贴现率的预测做出重大估计和假设。这些假设的变化可能会对报告单位和无限期无形资产的公允价值产生重大影响。
于收购日拥有160.11亿美元商誉的制造可汇报分部内的报告单位，为本公司于2016年进行的收购。这家子公司还拥有某些客户关系，这些客户关系是具有无限生命期的无形资产。这些客户关系是该公司截至2019年12月31日报告的189.65亿美元无限期无形资产的重要组成部分。于年度评估日期，报告单位及客户关系的公允价值超过其账面值；因此，并无确认减值。
鉴于管理层作出重大判断以估计该报告单位的公允价值及客户关系及其公允价值与账面价值之间的差异，执行审计程序以评估管理层对未来收入和息税前利润预测的估计和假设的合理性以及折现率的选择需要高度的审计师判断力和更大的努力程度，包括需要我们的公允价值专家参与。
如何在审计中处理关键审计事项
我们的审计程序涉及对未来收入和息税前利润的预测，以及报告单位和客户关系贴现率的选择，包括以下内容：
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我们测试了对商誉和无限期无形资产的控制的有效性，包括对未来收入和息税前利润的预测。 |
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• |
我们通过将上一年的预测与各自年度的实际结果进行比较，评估了管理层准确预测未来收入和息税前利润的能力。 |
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我们通过将管理层当前收入和息税前利润预测与历史业绩以及分析师和行业报告中的预测信息以及若干同行公司的披露进行比较，评估该等预测的合理性。 |
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在我们公允价值专家的协助下，我们评估了估值方法、长期增长率和贴现率，包括测试基本来源信息和计算的数学准确性，并制定了一系列独立估计，并将这些估计与管理层选择的长期增长率和贴现率进行了比较。 |
/s/德勤律师事务所
内布拉斯加州奥马哈
2020年2月22日
自1985年以来，我们一直担任本公司的审计师。
K-65
伯克希尔哈撒韦公司
及附属公司
合并资产负债表
（百万美元）
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资产 |
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现金和现金等价物* |
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美国国库券的短期投资 |
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固定期限证券投资 |
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股权证券投资 |
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权益法投资 |
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贷款和融资应收账款 |
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其他应收账款 |
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盘存 |
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财产、厂房和设备 |
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持有以供租赁的设备 |
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商誉 |
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其他无形资产 |
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追溯再保险合同下的递延费用 |
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其他 |
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铁路、公用事业和能源： |
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现金和现金等价物* |
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应收账款 |
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财产、厂房和设备 |
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商誉 |
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监管资产 |
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其他 |
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见合并财务报表附注
K-66
伯克希尔哈撒韦公司
及附属公司
合并资产负债表
（百万美元）
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12月31日， |
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2019 |
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负债和股东权益 |
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保险和其他： |
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未付亏损和亏损调整费用 |
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追溯再保险合同下的未付损失和损失理算费用 |
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未赚取的保费 |
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人寿保险、年金和健康保险福利 |
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其他投保人责任 |
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应付账款、应计项目和其他负债 |
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衍生合同负债 |
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飞机回购负债和未到期租赁收入 |
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应付票据和其他借款 |
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铁路、公用事业和能源： |
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应付账款、应计项目和其他负债 |
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监管责任 |
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应付票据和其他借款 |
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所得税，主要是递延的 |
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总负债 |
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股东权益： |
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超出票面价值的资本 |
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累计其他综合收益 |
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留存收益 |
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库存股，按成本计算 |
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伯克希尔哈撒韦公司股东权益 |
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非控制性权益 |
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股东权益总额 |
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见合并财务报表附注
K-67
伯克希尔哈撒韦公司
及附属公司
合并损益表
(百万美元，每股除外)
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截至十二月三十一日止的年度： |
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2019 |
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收入： |
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保险和其他： |
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赚取的保险费 |
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销售和服务收入 |
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租赁收入 |
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利息、股息和其他投资收益 |
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铁路、公用事业和能源： |
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铁路货运收入 |
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能源运营收入 |
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服务收入和其他收入 |
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总收入 |
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投资及衍生合约收益（亏损）： |
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投资收益(亏损) |
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衍生产品合约收益(损失) |
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成本和支出： |
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保险和其他： |
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保险损失和损失调整费用 |
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人寿保险、年金和健康保险福利 |
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保险承保费用 |
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销售和服务成本 |
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租赁成本 |
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销售、一般和行政费用 |
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利息支出 |
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铁路、公用事业和能源： |
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铁路货运费用 |
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公用事业和能源销售成本及其他费用 |
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其他费用 |
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利息支出 |
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总成本和费用 |
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除所得税及权益法前盈利（亏损） |
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权益法收益(亏损) |
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所得税前收益 |
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所得税支出(福利) |
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净收益 |
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可归属于非控股权益的收益 |
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伯克希尔哈撒韦股东应占净收益 |
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每股平均等值A类股净收益 |
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每股平均等值B类股份净收益 * |
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平均等值A类流通股 |
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平均等值B类流通股 |
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见合并财务报表附注
K-68
伯克希尔哈撒韦公司
及附属公司
综合全面收益表
(百万美元)
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截至十二月三十一日止的年度： |
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净收益 |
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其他全面收入： |
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未实现投资增值净变动 |
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适用所得税 |
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净收益中投资增值的重新分类 |
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适用所得税 |
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外币折算 |
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适用所得税 |
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以前的服务费用和福利确定型养恤金计划精算损益 |
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适用所得税 |
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其他，净额 |
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其他全面收益，净额 |
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综合收益 |
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可归属于非控股权益的全面收益 |
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伯克希尔哈撒韦股东应占全面收益 |
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$ |
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伯克希尔哈撒韦公司
及附属公司
合并股东权益变动表
(百万美元)
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伯克希尔哈撒韦公司股东权益 |
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超过面值的普通股和资本 |
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累计 其他 全面 收入 |
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保留 收益 |
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财务处 库存 |
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非- 控管 利益 |
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总计 |
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余额2016年12月31日 |
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净收益 |
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其他全面收益，净额 |
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普通股发行 |
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具有非控制性权益的交易 |
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余额2017年12月31日 |
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( |
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采用新的会计公告 |
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净收益 |
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其他全面收益，净额 |
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发行（收购）普通股 |
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具有非控制性权益的交易 |
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— |
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— |
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( |
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余额2018年12月31日 |
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净收益 |
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其他全面收益，净额 |
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发行（收购）普通股 |
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具有非控制性权益的交易 |
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( |
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余额2019年12月31日 |
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( |
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|
见合并财务报表附注
K-69
伯克希尔哈撒韦公司
及附属公司
合并现金流量表
(百万美元)
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截至十二月三十一日止的年度： |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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经营活动的现金流： |
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净收益 |
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调整以使净收益与营业现金流保持一致： |
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投资收益/损失 |
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折旧及摊销 |
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其他 |
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经营性资产和负债变动情况： |
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亏损及亏损调整费用 |
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承担的递延费用再保险 |
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未赚取的保费 |
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应收账款和原始贷款 |
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其他资产 |
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其他负债 |
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所得税 |
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经营活动的现金流量净额 |
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投资活动产生的现金流： |
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购买股权证券 |
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股权证券的出售和赎回 |
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购买美国国库券和固定期限证券 |
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出售美国国库券和固定期限证券 |
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美国国库券和固定期限证券的赎回和到期日 |
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购买贷款和应收融资款 |
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应收贷款和应收融资 |
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收购业务，扣除收购现金后的净额 |
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购买物业、厂房和设备以及为租赁而持有的设备 |
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其他 |
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投资活动的现金流量净额 |
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融资活动的现金流： |
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保险和其他业务的借款收益 |
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偿还保险和其他业务的借款 |
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铁路、公用事业和能源企业的借款收益 |
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偿还铁路、公用事业和能源企业的借款 |
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短期借款变动，净额 |
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收购库存股 |
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其他 |
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融资活动的现金流量净额 |
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外币汇率变动的影响 |
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增加(减少)现金及现金等价物和限制性现金 |
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年初现金及现金等价物和限制性现金 |
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年末现金及现金等价物及限制现金 * |
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* 年终现金及现金等价物及受限制现金包括： *执行以下操作： |
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保险和其他 |
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铁路、公用事业和能源 |
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包括在其他资产中的受限现金 |
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见合并财务报表附注
K-70
伯克希尔哈撒韦公司
及附属公司
合并财务报表附注
2019年12月31日
|
(1) |
意义重大会计学政策和做法 |
|
|
(a) |
业务性质和合并基础 |
伯克希尔哈撒韦公司(“伯克希尔”)是一家控股公司，旗下子公司从事多种不同的商业活动，包括保险和再保险、货运铁路运输、公用事业和能源、制造、服务和零售。在这些笔记中，术语“我们”、“我们”或“我们”指的是伯克希尔及其合并子公司。关于我们的可报告业务部门的更多信息载于附注27。关于过去三年完成的业务收购的信息见附注2。我们认为，考虑到长期资产、资本支出和债务的相对重要性，分别报告铁路、公用事业和能源子公司是合适的，而这些资产、资本支出和债务不是伯克希尔哈撒韦公司的担保。
随附的综合财务报表包括伯克希尔的账目与截至财务报表日期我们持有控股财务权益的所有附属公司和联属公司的账目合并。一般而言，控制性财务权益反映了对大多数表决权权益的拥有权。当我们同时拥有控制可变利益实体（“可变利益实体”）对其经济表现影响最大的活动的权力，且我们（a）有责任承担可能对可变利益实体而言重大的亏损或（b）持有从可变利益实体收取可能对可变利益实体而言重大的利益的权利时，我们会综合入账。公司间账户和交易已注销。
|
|
(b) |
在编制财务报表时使用概算 |
根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制我们的综合财务报表时，我们需要作出一些估计和假设，这些估计和假设会影响资产负债表日的资产和负债额以及期内收入和费用的报告金额。特别是，由于预测最终索赔费用的内在不确定性，对未付损失和损失调整费用的估计会产生相当大的估计误差。此外，与追溯再保险合同递延费用摊销、某些金融工具公允价值的确定以及商誉和可识别无形资产的减值评估相关的估计和假设需要相当大的判断。实际结果可能与我们编制合并财务报表时使用的估计不同。
|
|
(c) |
美国国库券的现金和现金等价物及短期投资 |
现金等价物包括活期存款和货币市场账户以及购买时到期日不超过三个月的投资(包括美国国库券)。美国国库券的短期投资包括购买时到期日超过三个月的美国国库券，并按接近公允价值的摊销成本列报。
|
|
(d) |
固定期限证券投资 |
我们在收购日对固定期限证券的投资进行分类，并在每个资产负债表日重新评估分类。被归类为持有至到期的证券按摊销成本列账，反映持有证券至到期的能力和意图。被归类为交易的证券是为了在短期内出售而获得的，并按公允价值列账，公允价值的变化在收益中报告。所有其他证券被归类为可供出售，并按公允价值列账，未实现净收益或亏损在累计其他全面收益中报告。截至2019年12月31日，我们对固定期限证券的几乎所有投资都被归类为可供出售。我们使用利息法将固定到期日证券的原始成本和到期值之间的差额摊销为收益。
可供出售的固定期限证券的投资收益和损失在证券出售时记录，并按特定的识别基础确定。如果固定到期日证券的公允价值小于成本，我们就评估非临时性减值的证券。如果我们(A)打算或预期被要求在收回证券的摊余成本之前出售证券，或(B)即使我们不打算出售证券，我们预计最终也不会收回摊余成本基础，则我们确认非暂时性减值。在方案(A)中，我们确认收益损失，在方案(B)中，我们在收益中确认信贷损失部分，其余部分在其他全面收益中确认。
K-71
合并财务报表附注 （续）
|
(1) |
重要的会计政策和实践(续) |
|
|
(e) |
股权证券投资 |
本公司几乎所有股权证券投资均按公允价值列账，并在综合收益表中记录公允价值随后的变动，作为投资损益的组成部分。在2018年1月1日之前，我们几乎所有的股权证券投资都被归类为可供出售，也是按公允价值列账的。然而，我们将这些证券的公允价值的定期变化记录为其他全面收益的组成部分。此外，当出售股权证券(按特定识别基准)或其他非暂时性减值时，我们在综合收益表中记录损益。
|
|
(f) |
权益法下的投资 |
当我们有能力对被投资方的经营及财务政策施加重大影响（但不能控制）时，我们采用权益法将投资入账。当投资者拥有超过
在应用权益法时，我们按成本计入投资，然后根据我们在被投资方净收益或亏损和其他综合收益中的比例增加或减少投资的账面价值。我们将股息或其他股权分配记录为投资账面价值的减少。如果被投资方的净亏损使账面金额降至零，即使我们没有承诺向被投资方提供财务支持，但如果被投资方的其他投资面临风险，则可能会记录额外的净亏损。此类额外的权益法损失(如果有的话)是基于我们对被投资方账面价值的索赔的变化。
|
|
(g) |
应收账款 |
应收账款主要包括客户应收余额、应收保险费和可收回的再保险损失。应收账款是扣除估计的坏账准备后的净额。当交易对手或客户很可能无法根据合同条款支付所有到期款项时，应计提坏账准备。在所有合理的催收努力耗尽后，我们将应收账款从备抵中注销。
|
|
(h) |
贷款和融资应收账款 |
贷款和金融应收账款主要是制造性住房分期贷款。我们根据我们持有这些贷款到到期的能力和意图，按摊销成本、扣除坏账准备的净额计入这些贷款。购置费和贷款发放及承诺费连同购置款溢价或折扣而支付或收取的费用，在贷款存续期内摊销为收益调整。我们几乎所有的贷款和金融应收账款都以借款人的不动产或个人财产或其他资产为抵押。
贷款信贷损失准备金包括对当前丧失抵押品赎回权的贷款损失的估计，以及对目前未丧失抵押品赎回权的贷款的损失估计。我们根据历史经验和抵押品回收率估计丧失抵押品赎回权的贷款损失。对目前未丧失抵押品赎回权的贷款的损失估计考虑了历史违约率、抵押品回收率和当前的经济状况。信贷损失准备金还包括从最后一次付款到丧失抵押品赎回权的历史平均时间。
贷款逾期超过30天即视为拖欠。我们将逾期超过90天的贷款置于非应计状态，应计但未收取的利息被转回。其后收取贷款的款项首先用于拖欠最多金额的本金和利息。一旦贷款拖欠少于90天，我们就恢复利息收入的累计。
止赎过程中的贷款被视为不良贷款。一旦一笔贷款被取消抵押品赎回权，利息收入就不会被确认，除非止赎被治愈或贷款被修改。一旦修改完成，利息收入将根据新贷款的条款确认。丧失抵押品赎回权的贷款在抵押品出售时被注销。没有丧失抵押品赎回权的贷款是根据有关贷款未来的可收集性和担保贷款的抵押品状况的个别情况进行评估以进行冲销。
K-72
合并财务报表附注 （续）
|
(1) |
重要的会计政策和实践(续) |
|
|
(i) |
衍生品 |
我们在综合资产负债表中按公允价值计入衍生工具合约，扣除与交易对手订立的主要净额结算协议所容许的减值。我们将不符合财务报告对冲工具资格的衍生合约的公允价值变动计入收益，或如该等合约涉及我们受监管的公用事业附属公司，则当可能计入监管利率时，将其记为监管资产或负债。
|
|
(j) |
公允价值计量 |
根据公认会计原则的定义，公允价值是在没有主要市场的情况下，在主要市场或最有利市场的市场参与者之间出售资产或转移负债所收到的价格。在缺乏流动性或无序的市场中，可能需要对交易价格或报价进行调整，以估计公允价值。在这种情况下，替代估值技术可能适用于确定在有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债所获得的价值。市场参与者被认为是独立的、有知识的、有能力的、愿意进行交易的，不会在胁迫下采取行动。在确定负债的公允价值时，我们的不良表现或信用风险被考虑在内。在解释用于制定公允价值估计的市场数据时，可能需要相当大的判断力。因此，本文提出的公允价值估计并不一定表明当前或未来市场交易中可能实现的金额。
|
|
(k) |
盘存 |
库存包括制成品、为转售而收购的商品、为出售而建造的房屋和在商业运营中消耗的材料。制造库存成本包括材料、直接和间接人工以及工厂管理费用。在2019年12月31日，我们使用后进先出(LIFO)方法对大约
|
|
(l) |
财产、厂房和设备 |
我们按成本记录用于运营的物业、厂房和设备的增加，包括资产增加、改善和改善。对于建筑资产，所有材料、直接人工和合同服务以及某些间接成本都是资本化的。间接成本包括建设期内的利息。对于我们的公用事业和能源子公司的建筑资产，受受监管运营的权威指导，资本化成本还包括建设期间使用的资金拨备，这代表用于资助受监管设施建设的股权基金的成本。未改善物业、延长使用年限或其他不符合资本化标准的正常维修及保养及其他成本，在产生时计入开支。
我们受规管的公用事业及铁路的资产折旧一般采用集团折旧法厘定，其中比率基于适用监管机构批准的定期折旧研究。根据组别折旧，即使同一类别内个别物业单位的使用年限或残值有差异，亦会对某一类别物业的总投资采用综合比率。当该等资产报废或出售时，概不确认收益或亏损。出售所有其他资产的收益或亏损计入收益。
我们主要使用直线折旧法对其他业务使用的财产、厂房和设备进行折旧，使其达到估计的残值。我们在其他业务中使用的折旧资产的估计可用年限范围如下：建筑物和改善-
K-73
合并财务报表附注 （续）
|
(1) |
重要的会计政策和实践(续) |
|
|
(l) |
物业、厂房及设备（续） |
当事件或环境变化显示物业、厂房及设备的账面价值可能无法收回或资产被持有以供出售时，我们会评估该等物业、厂房及设备的减值。于触发事件发生时，吾等评估因使用该资产而预期之估计未贴现现金流量及最终处置该资产之剩余价值是否超过账面值。若账面值超过估计可收回金额，吾等将账面值减至公允价值，并在盈利中记录减值亏损，但我们的受监管公用事业及能源附属公司的资产减值除外，在评估账面值时会考虑监管的影响。
|
|
(m) |
租契 |
我们是将财产出租给他人的合同(“出租人”合同)和租赁他人财产的合同(“承租人”合同)的当事人。“我们记录我们以成本价出租给他人的设备的增加。我们主要使用直线折旧法对租赁设备进行折旧，使其达到估计残值。
当我们从别人那里租赁资产时，我们记录使用权资产和租赁负债。使用权资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们因租赁而产生的支付租赁款项的义务。在这方面，租赁付款包括固定付款和取决于指数或费率的可变付款。租赁期一般为不可撤销的租赁期。某些租赁合同包含续订选项或其他条款，规定根据业绩或使用情况进行可变付款。期权不包括在确定使用权资产或租赁负债时，除非合理地确定期权将被行使。一般情况下，增量借款利率用于衡量租赁负债。使用权资产应接受减值审查。
|
|
(n) |
商誉和其他无形资产 |
商誉是指一项企业的收购价格超过该企业已确认净资产的公允价值。我们至少每年评估一次商誉减值。在评估减值商誉时，我们估计报告单位的公允价值。可以使用几种方法来估计报告单位的公允价值，包括市场报价、资产和负债公允价值和其他估值技术，包括但不限于折现预计未来净收益或净现金流量和收益倍数。
如果报告单位的账面价值(包括商誉)超过估计公允价值，则报告单位的可识别资产和负债在当前测试日期按公允价值估计。报告单位的估计公允价值超过当前净资产估计公允价值的部分确定了商誉的隐含价值。已记录商誉超过隐含商誉价值的部分作为减值损失计入收益。
具有无限年限的无形资产也至少每年进行减值测试，当事件或环境变化表明资产更有可能减值时。在估计公允价值以及进行商誉和无限期无形资产减值测试时，需要作出重大判断。我们以反映相关经济利益的预期消耗或按估计经济使用年限的直线基础的模式摊销有限寿命的无形资产。当事件或环境变化显示账面金额可能无法收回时，具有有限年限的无形资产会被检视减值。
K-74
合并财务报表附注 （续）
|
(1) |
重要的会计政策和实践(续) |
|
|
(o) |
收入确认 |
我们在损失敞口或承保期内根据所提供的保护水平按比例赚取预期财产/意外伤害保险和再保险合同的保险费。在大多数情况下，这种保费是在合同期限内按比例赚取的，而未赚取的保费是按月或按日计算的。有追溯力的财产/意外伤害再保险合同的保费是在合同开始时赚取的，因为保单承保的所有基本损失事件都发生在合同开始之前。人寿再保险和年金合同的保费在到期时赚取。赚取的保费是所述的放弃给再保险人的金额的净额。具有经验评级条款的合同所赚取的保费反映了此类合同下的估计损失经验。
2018年1月1日，我们采用了会计准则编纂(ASC)606“与客户的合同收入”。除附注1(X)所述外，根据ASC 606与客户签订的合约，我们的收入确认做法与先前的做法并无重大分别。根据ASC 606，收入在商品或服务转移给客户时确认。当顾客获得商品或服务的控制权时，该商品或服务即被转让。收入是基于我们向客户提供商品和服务的承诺而预期收到的对价。
我们生产和/或分销各种工业、建筑和消费产品。我们的销售合约透过批发及零售渠道向客户提供该等产品，以换取合约所订明的代价。合约一般代表客户按指定价格就个别产品作出的订单。销售合同可能包含单一或多项履约义务。在合约包含多项履约责任的情况下，我们根据每项产品或服务的相对独立售价将收益分配至每项责任。
销售收入反映退货、折让、批量折扣及其他奖励的减少，其中部分可能视乎未来事件而定。在某些客户合同中，销售收入包括某些州和地方消费税，这些税由税务机关直接向我们征收。销售收入不包括代税务机关征收的销售税及增值税。销售收入包括于客户取得货品控制权前进行之运输及其他履约活动之代价。我们亦选择将控制权转移至客户后所提供服务的代价视为销售收入。
我们的产品销售收入一般于产品控制权转移至客户的时间点确认，该时间点与客户提货或产品交付或验收一致，视乎安排条款而定。我们会随时间确认若干合约的销售收入及相关成本，主要来自若干铸件、锻件及飞机结构合约。该等合约下的产品单位控制权于产品制造时持续转移至客户。该等产品一般无其他用途，合约规定客户倘因违约以外的原因终止，须提供合理补偿。
我们的能源收入主要来自各种监管委员会批准的基于关税的销售安排。这些基于关税的收入主要包括能源、输电、配电和天然气，并负有向客户提供能源产品和服务的履约义务，这些产品和服务随着能源的交付或服务的提供而随着时间的推移而感到满意。我们不受监管的能源收入主要与我们的可再生能源业务有关。能源收入等同于我们有权开具发票的金额，并与迄今性能对客户的价值直接对应，包括已开单和未开单的金额。客户的付款一般应在开票后30天内支付。能源产品和服务的费率由监管机构或确定交易价格以及在不同履约义务之间分配价格的合同安排确定。如果允许在相关监管机构最终批准之前对初步监管费率进行记账，则某些收入可能需要退款，并应计估计退款的责任。
K-75
合并财务报表附注 （续）
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(1) |
重要的会计政策和实践(续) |
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(o) |
收入确认(续) |
根据我们的货运铁路运输服务合同，我们的主要履行义务是将货物从起点运往目的地。履约义务由提单表示，提单创建了一系列不同的服务，这些服务具有类似的向客户转移的模式。每项履约义务的收入基于各种因素，包括发运的产品、始发地和目的地对以及合同激励，这些因素在各种私人费率协议、共同承运人公共关税、跨线外国道路协议和定价报价中概述。交易价格通常是将火车车厢从指定的始发地运输到指定的目的地的每节车厢的金额。由于客户同时接收和消费服务的好处，运费收入随着服务的进行而随时间确认。确认的收入代表截至资产负债表日期完成的服务的比例。货运服务发票一般在30天或更短的时间内向客户开具并支付。客户激励措施主要是为特定的累计发货量或往返特定地点的发货提供的，根据实际或预计的未来客户发货量按比例记录为收入减少。
其他服务收入来自与客户签订的合同，其中履行义务随着时间的推移得到履行，客户在我们提供服务时或在提供服务的时间点获得和消费利益。其他服务收入主要来自房地产经纪、汽车维修、飞机管理、航空培训、特许经营和新闻发布服务。
租赁收入一般在租赁期限内按比例确认，或根据使用情况(如果适用于合同条款)确认。我们很大一部分租约被归类为经营性租赁。在2018年1月1日之前，我们确认在相关管理服务协议期限内出售飞机零碎所有权权益的收入，因为所有权权益的转让离不开管理服务协议。这些协议还包括条款，要求我们在合同终止时或在最低承诺期结束后客户提出要求时，按公平市价回购零碎权益。ASC 606规定，此类合同应遵守租赁合同的会计准则，而不是ASC 606。将这些零星所有权权益重新定性为经营租赁并没有对我们的综合收入或收益产生重大影响。
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(p) |
亏损及亏损调整费用 |
对于资产负债表日或之前发生的损失事件，我们记录财产/意外伤害保险和再保险合同中承担的未偿损失和损失调整费用的负债。这类负债是不计入时间价值的估计最终付款金额。
我们基于(1)投保人损失报告，(2)个案估计和(3)已发生但未报告损失的估计。综合收益表中的亏损和亏损调整费用包括已支付的索赔、索赔结算成本和估计索赔负债的变化。计入收益的亏损和亏损调整费用是扣除根据转让的再保险合同可收回的金额和估计可收回的金额后的净额。再保险合同不解除让与公司就标的保险和再保险合同向投保人赔偿的义务。
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(q) |
有追溯力的再保险合同 |
我们与附注1(P)所述的其他短期财产/意外伤害保险及再保险合约一样，就短期合约的追溯再保险所承担的未付损失及亏损调整费用记录负债。至于具追溯力的再保险合约，我们亦会在合约开始时记录递延费用资产，即估计最终索偿负债超过所赚取保费的部分(如有)。随后，我们使用利息法在预期理赔期间摊销递延费用资产。未来亏损付款的估计时间或金额的变化也会导致递延费用余额的变化。我们追溯应用该等估计的变动，所产生的递延费用结余变动连同定期摊销，计入综合收益表的保险亏损及亏损调整开支。
K-76
合并财务报表附注 （续）
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(1) |
重要的会计政策和实践(续) |
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(r) |
购买保险单的成本 |
我们将与成功销售保险合约直接相关的增量成本资本化，但最终可收回的情况下，我们随后将该等成本摊销至相关保费收入的承保费用。直接增量收购成本包括佣金、保费税和与成功努力相关的某些其他成本。我们会按所发生的费用来支付所有其他承保费用。资本化保单取得成本的可回收性一般反映了对投资收益的预期。未摊销余额包括在其他资产中，为#美元。
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(s) |
人寿和年金保险福利 |
我们根据估计的未来投资收益率、预期死亡率、发病率和失误或提款率，以及对我们预计将收到的保费和我们预计未来发生的费用的估计，来计算我们在人寿合同下的保险福利负债。这些假设在适用的情况下还包括不利偏离的幅度，并可能因合同签发日期、保单期限和风险国家的特点而有所不同。所使用的利率假设可能因合同或司法管辖区而异。我们根据合同开始时的隐含利率对定期支付年金负债进行贴现，使负债的现值等于保费。折扣率一般在
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(t) |
受监管的公用事业和能源企业 |
若干能源附属公司根据受监管业务的权威指引编制财务报表，反映监管的经济影响，包括向客户收回某些成本的能力，以及通过受监管的费率设定过程在未来向客户返还收入的要求。因此，若干成本递延为监管资产，而若干收入则应计为监管负债。监管资产和负债将在未来不同期间摊销为营业费用和收入。
监管资产及负债会持续评估，以考虑适用监管或法例变动及其他受监管实体最近收到的利率命令等因素，以确定日后可能纳入监管利率。倘日后不再可能计入监管利率，则不再可能计入监管利率的金额将于盈利（或其他全面收益，如适用）扣除或计入或退还予客户。
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(u) |
外币 |
在大多数情况下，我们非美国子公司的账目是使用美元以外的本位币来衡量的。这些子公司的收入和支出按该期间的平均汇率换算成美元，资产和负债按报告期末的汇率换算。换算这些子公司财务报表的收益或亏损计入股东权益，作为累计其他全面收益的组成部分。以报告实体职能货币以外的货币计价的交易产生的损益，包括因汇率变化而重新计量资产和负债的损益，计入收益。
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(v) |
所得税 |
伯克希尔在美国提交了一份合并的联邦所得税申报表，其中包括符合条件的子公司。此外，我们还在州、地方和外国司法管辖区提交所得税申报表（如适用）。本期所得税负债拨备乃按预期计入本年度所得税申报表之收入及开支金额计算及累计。在收益中呈报的所得税亦包括递延所得税拨备。
递延所得税资产和负债是根据财务报表基础与资产和负债的税基之间的差额按制定的税率计算的。与其他全面收益组成部分相关的递延所得税资产和负债的变动直接计入或贷记其他全面收益。否则，递延所得税资产和负债的变动将作为所得税支出的组成部分计入。制定税率变动对递延所得税资产和负债的影响在制定期间计入或计入所得税支出。当不太可能变现时，为某些递延税项资产建立估值免税额。
K-77
合并财务报表附注 （续）
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(1) |
重要的会计政策和实践(续) |
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(v) |
所得税(续) |
资产和负债是针对所得税申报表中的不确定税务头寸或预期的头寸建立的，根据我们的判断，根据头寸的技术价值，这些头寸不符合更有可能达到的门槛。与不确定的税收状况相关的估计利息和罚金被计入所得税费用的一个组成部分。
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(w) |
2019年通过的新会计公告 |
伯克希尔于2019年1月1日采用了ASC 842份《租约》。最重要的是，ASC 842要求承租人确认支付经营性租赁付款的负债和与其在租赁期内使用标的资产的权利有关的资产。在采纳和应用ASC 842时，我们选择使用实际的权宜之计，包括但不限于，不重新评估过去的租赁和地役权会计，不按资产类别将租赁组成部分与非租赁组成部分分开，以及不记录一年或更短期限的租赁的资产或负债。我们就截至2019年1月1日生效的合同采用了ASC 842，并选择不重报上一期财务报表。
在采用ASC 842后，我们确认了约为#美元的经营租赁使用权资产
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(x) |
2018年通过的新会计公告 |
2018年1月1日，我们通过了会计准则更新(ASU)2016-01《金融工具-金融资产和金融负债的确认和计量》、ASU 2018-02《累计其他全面收益的某些税收影响的重新分类》和ASC 606《与客户的合同收入》。上一年的财务报表没有重报。
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亚利桑那州立大学2016-01 |
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亚利桑那州立大学2018-02 |
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ASC 606 |
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总计 |
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增加(减少)： |
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累计其他综合收益 |
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留存收益 |
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股东权益 |
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关于ASU 2016-01年度，自2018年开始，期内权益证券公允价值变动的未实现损益计入综合收益表的投资损益。截至2018年1月1日，我们将股权证券的税后未实现净收益从累积的其他全面收益重新归类为留存收益。在采用ASU 2018-02年度时，我们将截至2018年1月1日计入累计其他全面收益的美国法定所得税税率根据2017年减税和就业法案降低而产生的搁置递延所得税影响重新归类为留存收益。
在采用ASC 606时，我们记录了某些资产和其他负债的增长，累计净影响记录在留存收益中。在2018年1月1日之前，我们确认了在相关管理服务协议期限内出售飞机零星所有权权益的收入。如附注1(O)所述，ASC 606规定，这类合同应遵守租赁合同的会计准则。这种重新定性的主要影响是使设备租赁和飞机回购负债以及未到期租赁收入增加约#美元。
K-78
合并财务报表附注 （续）
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(1) |
重要的会计政策和实践(续) |
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(y) |
新的会计公告将在2019年12月31日之后采用 |
2016年6月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了ASU 2016-13，连同随后的FASB修正案，被编入ASC 326“金融工具-信贷损失”。ASC 326规定在报告日期确认和计量按摊销成本持有的金融资产的预期信贷损失。ASC 326还修改了可供出售债务证券的减值损失确认计量。根据现行会计原则，当信贷损失成为可能时，应根据当时的事实和情况予以确认和计量。ASC 326在2019年12月15日之后的报告期内有效。我们从2020年1月1日起采用ASC 326，预计它的采用不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2017年1月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2017-04《简化商誉减值测试》。ASU 2017-04取消了在计量减值损失时确定商誉隐含价值的要求。在采纳ASU 2017-04年度后，商誉减值的计量将代表报告单位的账面价值超过其公允价值，并将仅限于商誉的账面价值。ASU 2017-04适用于2019年12月15日之后开始的财年的商誉减值测试，我们将于2020年1月1日起采用ASU 2017-14。
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12《长期合同会计的有针对性的改进》。ASU 2018-12年度要求定期重新评估用于评估投保人负债和因发行长期保险和再保险合同而产生的递延收购成本的精算和贴现率假设，并将现金流假设变化的影响反映在收益中，以及贴现率假设变化的影响反映在其他全面收益中。目前，精算和贴现率假设是在合同开始之日确定的，以后不会改变，但在有限的情况下除外。ASU 2018-12要求新的披露，并在2021年12月15日之后的财年有效，允许提前采用。我们正在评估这一标准将对我们的合并财务报表产生的影响。
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(2) |
商业收购 |
我们长期坚持的收购策略是收购具有稳定盈利能力、良好的股本回报率以及有能力和诚实管理的业务。业务收购应占之财务业绩于各自收购日期开始计入我们的综合财务报表。
2018年10月1日，我们收购了总部设在纽约的医疗专业责任保险投保人医疗责任相互保险公司(以下简称医疗责任相互保险公司)。当时，医疗责任互助公司更名为MLMIC保险公司(MLMIC)。收购价格约为1美元。
在过去的三年中，我们每年都完成了几笔规模较小的业务收购，我们认为这是对我们现有业务的“补充”。为补充性收购支付的总对价，扣除所获得的现金，约为$
K-79
合并财务报表附注 （续）
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(3) |
固定期限证券投资 |
截至2019年及2018年12月31日的固定到期证券投资按类型概述如下（单位：百万）。
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摊销 成本 |
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未实现 收益 |
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未实现 损失 |
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公平 价值 |
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2019年12月31日 |
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美国财政部、美国政府公司和机构 |
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外国政府 |
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公司债券 |
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2018年12月31日 |
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美国财政部、美国政府公司和机构 |
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外国政府 |
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公司债券 |
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其他 |
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对外国政府的投资包括国家和省级政府实体发行的证券以及由这些实体无条件担保的工具。截至2019年12月31日，
于二零一九年十二月三十一日，固定到期证券的摊销成本及估计公平值按合约到期日概述如下。数量以百万计。由于发行人持有提前赎回权或提前还款权，实际到期日可能与合约到期日有所不同。
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在一个月内到期 年或以下 |
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应在一点后到期 年复一年 五年 |
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截止日期是五点以后 年复一年 十年 |
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截止日期为 十年 |
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抵押贷款担保 证券 |
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总计 |
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摊销成本 |
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公允价值 |
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K-80
合并财务报表附注 （续）
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(4) |
股权证券投资 |
截至2019年及2018年12月31日的股权证券投资按被投资单位的第一产业汇总于下表（单位：百万）。
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成本 基础 |
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网络 未实现 收益 |
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公平 价值 |
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2019年12月31日 * |
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银行、保险和金融 |
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消费品 |
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商业、工业和其他 |
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成本 基础 |
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网络 未实现 收益 |
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公平 价值 |
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2018年12月31日 * |
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银行、保险和金融 |
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消费品 |
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商业、工业和其他 |
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2019年4月30日，伯克希尔哈撒韦公司承诺总共投资美元。
伯克希尔在西方的投资包括新发行的西方累积永久优先股，总清算价值为#美元。
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(5) |
权益法投资 |
伯克希尔及其子公司持有某些业务的投资，这些投资是按照权益法入账的。目前，最重要的是我们对卡夫亨氏公司(“卡夫亨氏”)普通股的投资。卡夫亨氏是世界上最大的食品和饮料产品制造商和营销商之一，产品包括调味品和调味汁、奶酪和乳制品、餐饮、肉类、点心饮料、咖啡和其他杂货产品。伯克希尔目前拥有
K-81
合并财务报表附注 （续）
|
(5) |
权益法投资(续) |
卡夫亨氏普通股公开上市，我们在2019年12月31日和2018年12月31日的投资公允价值约为$
截至2019年12月31日，我们在卡夫亨氏投资的账面价值比基于市场报价的公允价值高出1美元
卡夫亨氏的财务信息摘要如下(单位：百万)。
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12月28日， 2019 |
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12月29日， 2018 |
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资产 |
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负债 |
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年终 12月28日， 2019 |
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年终 12月29日， 2018 |
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年终 12月30日， 2017 |
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销售额 |
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卡夫亨氏普通股股东应占净收益(亏损) |
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根据权益法入账的其他投资包括我们于Berkadia Commercial Mortgage LLC(“Berkadia”)、Pilot Travel Center LLC(“Pilot”)及Electric Transport Texas，LLC(“ETT”)的投资。我们在这些实体的投资账面价值约为#美元。
我们拥有一家
于2017年10月3日，我们订立了一份投资协议和一份股权购买协议，据此，我们收购了一家
K-82
合并财务报表附注 （续）
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(6) |
投资收益/损失 |
截至2019年12月31日止三个年度各年的投资收益╱亏损概述如下（以百万计）。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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股权证券： |
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截至2008年底持有证券未实现投资收益/损失 在这段时间里 |
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年内出售证券的投资收益/亏损 |
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固定期限证券： |
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已实现亏损总额 |
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其他 |
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在2018年前，我们在出售或以其他方式处置股权证券时，根据出售所得收益与证券成本之间的差额，以及在确认非临时性减值亏损时，确认收益中的投资收益和亏损。从2018年开始，收益中包括的投资损益还包括我们仍持有的股权证券在此期间公允价值变化的未实现收益和亏损。2018年前，我们将股权证券投资的未实现损益变动计入其他全面收益。
如现金流量表合并报表所示，我们收到的收益约为#美元。
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(7) |
贷款和融资应收账款 |
贷款和应收融资款项汇总如下（百万美元）。
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十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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扣除津贴和折扣前的贷款和财务应收账款 |
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坏账准备 |
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未摊销收购折扣和积分 |
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贷款和融资应收账款主要是由我们的制造住房业务发起或收购的分期贷款。2019和2018年的贷款损失准备金为#美元。
此外，在2018年，我们与Serbine Growth Properties签订了一项协议，提供$
K-83
合并财务报表附注 （续）
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(8) |
其他应收账款 |
保险及其他业务之其他应收款项包括以下（百万美元）。
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十二月三十一日， |
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2019 |
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应收保险费 |
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对未付损失可追讨的再保险 |
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应收贸易账款 |
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其他 |
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坏账准备 |
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( |
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$ |
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我们的铁路和公用事业和能源业务的总收入由以下组成（以百万计）。
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十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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应收贸易账款 |
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$ |
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$ |
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其他 |
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坏账准备 |
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( |
) |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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应收贸易账款包括未开票收入，
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(9) |
盘存 |
存货包括以下各项（单位：百万）。
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十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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原料 |
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在制品和其他 |
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制成品 |
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为转售而购入的物品 |
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$ |
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$ |
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(10) |
财产、厂房和设备 |
我们的保险和其他业务的财产、厂房和设备摘要如下(以百万为单位)。
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十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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土地 |
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建筑物和改善措施 |
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机器和设备 |
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家具、固定装置和其他 |
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累计折旧 |
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K-84
合并财务报表附注 （续）
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(10) |
财产、厂房和设备(续) |
以下是我们铁路以及公用事业和能源业务的物业、厂房和设备的摘要（以百万计）。公用事业发电、输配电系统和州际天然气管道资产由受监管的公用事业和天然气管道子公司拥有。
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十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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铁路： |
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土地、轨道结构和其他道路 |
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机车、货车和其他设备 |
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在建工程 |
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累计折旧 |
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公用事业和能源： |
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公用事业发电、输电和配电系统 |
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州际天然气管道资产 |
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独立发电厂和其他资产 |
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|
在建工程 |
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累计折旧 |
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( |
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$ |
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$ |
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截至二零一九年十二月三十一日止三个年度各年的折旧开支概述如下（以百万计）。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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保险和其他 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
铁路、公用事业和能源 |
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$ |
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$ |
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$ |
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(11) |
持有以供租赁的设备 |
持作租赁的设备包括轨道车、飞机、公路拖车、联运罐式集装箱、起重机、储存单元和家具。持作租赁的设备概述如下（百万）。
|
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|
十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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有轨电车 |
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$ |
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$ |
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飞机 |
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其他 |
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累计折旧 |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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|
租用设备的折旧费用为#美元。
K-85
合并财务报表附注 （续）
|
(11) |
持有以供租赁的设备(续) |
经营租赁收入为美元
我们截至2019年12月31日的剩余经营租赁收入摘要如下（以百万计）。
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2020 |
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2021 |
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2022 |
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2023 |
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2024 |
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此后 |
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总计 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
$ |
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(12) |
租契 |
我们是向他人租赁物业的合同的一方。作为承租人，我们主要租赁办公室及营运设施、机车、货车、发电设施及输电资产。经营租赁使用权资产为美元
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第1年 |
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第2年 |
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第三年 |
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第四年 |
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第五年 |
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此后 |
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|
总计 租赁 付款 |
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|
金额 代表 利息 |
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租赁 负债 |
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12月31日： |
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2019 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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2018 |
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2019年按类别划分的经营租赁成本组成部分如下（以百万计）。
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运营中 租赁费 |
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短期 租赁费 |
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变量 租赁费 |
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转租 收入 |
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总计 租赁费 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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运营租赁费用为$
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(13) |
商誉和其他无形资产 |
商誉账面值于二零一九年及二零一八年之变动列示如下（以百万计）。
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|
|
十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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年初余额 |
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$ |
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收购业务 |
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其他，包括外币折算 |
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年终余额 |
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$ |
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K-86
合并财务报表附注 （续）
|
(13) |
商誉和其他无形资产(续) |
我们的其他无形资产及相关累计摊销概述如下（以百万计）。
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2019年12月31日 |
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2018年12月31日 |
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毛收入 携载 金额 |
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累计 摊销 |
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毛收入 携载 金额 |
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累计 摊销 |
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保险和其他： |
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商标和商品名称 |
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专利和技术 |
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客户关系 |
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其他 |
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铁路、公用事业和能源： |
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商标和商品名称 |
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客户关系 |
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其他 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
无形资产摊销费用为#美元。
|
(14) |
衍生工具合约 |
我们通过我们的某些子公司签订了衍生品合同。目前，最重要的衍生品合约包括股指看跌期权合约。
|
|
|
负债 |
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|
概念上的 价值 |
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2019年12月31日 |
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$ |
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$ |
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2018年12月31日 |
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名义价值是指假设每个指数在每个合同到期日的价值为零，应支付的未贴现金额总额。其中一些合同是以外币计价的。名义金额是根据每个资产负债表日的外币汇率计算的。
我们记录的衍生品合约收益为#美元
股票指数看跌期权合约是欧式期权，是在
K-87
合并财务报表附注 （续）
|
(14) |
衍生工具合约(续) |
我们受监管的公用事业子公司可能会使用远期买卖、期货、掉期和期权来管理其部分大宗商品价格风险。我们受监管的公用事业公司的这些衍生工具合同净资产或负债大部分可能通过利率收回，并被监管负债或资产抵消。衍生品合约资产为
|
(15) |
未付亏损和亏损调整费用 |
我们就财产及意外伤害保险及再保险合约项下的未付损失及损失调整开支（亦称为“索赔负债”）的负债乃基于与截至结算日发生的索赔有关的最终索赔成本的估计，并包括已发生但未呈报（“IBNR”）索赔的估计。
|
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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余额—年初： |
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总负债 |
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$ |
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$ |
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$ |
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对未付损失可追讨的再保险 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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净负债 |
|
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|
已发生亏损和亏损调整费用： |
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当前事故年事件 |
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历次事故年份的事件 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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已发生亏损和亏损调整费用合计 |
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已支付亏损和亏损调整费用： |
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当前事故年事件 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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历次事故年份的事件 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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付款总额 |
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( |
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( |
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( |
) |
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外币折算调整 |
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( |
) |
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( |
) |
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业务收购（处置） |
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( |
) |
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— |
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结余—年末： |
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净负债 |
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|
对未付损失可追讨的再保险 |
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总负债 |
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$ |
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$ |
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$ |
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上表中发生的亏损和亏损调整费用计入各期间的收益，并与本年度(“本事故年”)和前几年(“前事故年度”)发生的保险事件有关。目前的事故年损失约为$。
我们记录了前几年事故的估计最终负债净减少额为#美元。
与主要保险有关的前几年损失事件的最终负债估计数减少了#美元。
K-88
合并财务报表附注 （续）
|
(15) |
未付亏损和亏损调整费用(续) |
估计索赔负债包括环境、石棉和其他潜在伤害风险，扣除可收回的再保险后，约为美元
GEICO、Berkshire Hathaway Primary Group（“BH Primary”）及Berkshire Hathaway Reinsurance Group（“BHRG”）的分类未付亏损净额及分配亏损调整费用（“ALAE”）与我们于二零一九年十二月三十一日的综合未付亏损及亏损调整费用的对账如下（单位：百万）。
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Geico 物理 毁伤 |
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Geico 自动 负债 |
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bh 主要 医疗 专业型 负债 |
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BH小学 工人的 补偿 以及其他 伤亡情况 |
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BHRG 属性 |
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BHRG 伤亡情况 |
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总计 |
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未付损失和未偿债务，净额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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可追讨的再保险 |
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未支付的未分配损失 *调整费用 |
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其他未付损失和损失 *调整费用 |
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未付损失和损失调整 减少开支 |
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$ |
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Geico
Geico的索赔责任主要涉及各种类型的私人乘客汽车责任和实物损害索赔。对于此类索赔，我们使用标准精算损失发展方法和技术来确定和评估未付索赔负债。精算方法利用历史索赔数据，在认为适当时进行调整，以反映损失模式的可察觉变化。索赔负债包括平均负债、案例负债、案例发展负债和IBNR估计负债。
当我们没有足够的时间或信息来进行具体的索赔估计时，我们根据新报告的有形损害和责任索赔的预期严重性来确定平均负债，而对于大量一旦报告的轻微有形损害索赔，我们会在建立个别案件准备金之前迅速解决。一旦评估了索赔的事实和是非曲直，我们就建立了责任案件损失估计，其中包括损失调整费用。
赔偿责任保险的估计数比实际损失保险的估计数更不确定，主要是因为索赔尾部较长，诉讼旷日持久的可能性较大，以及在最初确定案件估计数时事实不完整。“索赔尾部”是指索赔发生日期和结算日之间的时间段。因此，我们建立了额外的案例开发负债，通常是案例负债的百分比。对于未报告的索赔，IBNR负债是通过预测每个重大保险的预期(已报告和未报告)索赔的最终数量，并扣除已报告的索赔来产生估计的未报告索赔来估计的。每项未报告索赔的平均费用与未报告索赔数量的乘积得出IBNR负债估计数。在精算技术难以应用的某些情况下，我们可能会记录补充的IBNR负债。
K-89
合并财务报表附注 （续）
|
(15) |
未付亏损和亏损调整费用(续) |
GEICO的已发生和已支付损失以及ALAE（扣除再保险）按事故年份汇总如下：实物损害和汽车责任索赔。IBNR及案例开发负债截至2019年12月31日。索赔计数是在报告可能导致负债的事故时确定的，并以保单覆盖范围为基础。每个索赔事件可能会在多个保险范围下生成索赔，因此可能会导致多个计数。"累计申报索偿数目"包括所有保单承保范围的申报索偿数目，并不包括预计的IBNR索偿。美元以百万计。
物理损坏
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截至12月31日发生的亏损和ALAE， |
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|
累计 数量： |
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意外事故 年 |
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2018* |
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2019 |
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IBNR和案例 发展 负债 |
|
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已报告 索赔 (单位：万人) |
|
||||
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2018 |
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$ |
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|
$ |
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$ |
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|
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2019 |
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已发生的损失和损失 |
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累计支付损失和ALAE截至12月31日， |
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意外事故 年 |
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2018* |
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2019 |
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2018 |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
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2019 |
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已支付损失和ALAE |
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2018—2019年未支付损失净额和ALAE |
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2018年之前事故年份的未付损失净额和ALAE |
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净未付损失和未偿债务 |
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汽车责任
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截至12月31日发生的亏损和ALAE， |
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累计 数量： |
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意外事故 年 |
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2015* |
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2017* |
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2019 |
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IBNR和案例 发展 负债 |
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已报告 索赔 (单位：万人) |
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2015 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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已发生的损失和损失 |
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截至12月31日的累计已支付损失和ALAE， |
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意外事故 年 |
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2015* |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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已支付损失和ALAE |
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2015-2019年事故年的净未偿损失和ALAE |
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2015年前事故年度的净未付损失和ALAE |
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净未付损失和未偿债务 |
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K-90
合并财务报表附注 （续）
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(15) |
未付亏损和亏损调整费用(续) |
BH小学
BH Primary对未付亏损及亏损调整费用的负债主要来自医疗专业责任及工伤赔偿及其他意外保险，包括商业汽车及一般责任保险。下表按事故年份汇总了已发生和已支付的损失和ALAE，并按医疗专业责任保险和工人赔偿及其他伤亡保险分列。IBNR和CASE开发负债截至2019年12月31日。报告的索赔累计数量反映了个人索赔人的数量，其中包括最终导致没有赔偿责任或付款的索赔。美元以百万美元计。
BH初级医疗专业人员责任
我们使用公认的精算方法，如已支付和已发生发展法、基于Bornhuetter-Ferguson的方法、事后未偿还严重程度法、趋势严重度方法和趋势纯保费方法，估计医疗专业人员索赔责任的最终预期已发生损失和损失调整费用。这些方法产生损失估计，我们根据这些估计来确定我们的最佳估计。我们定期研究较早的意外年份的发展，并根据索赔年龄、承保范围和诉讼经验调整初步损失估计，以反映最近的发展。
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截至12月31日发生的亏损和ALAE， |
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累计 数量： |
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意外事故 年 |
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2010* |
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2013* |
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2014* |
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2015* |
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2016* |
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2017* |
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2018* |
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2019 |
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IBNR和案例 发展 负债 |
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已报告 索赔 (单位：万人) |
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2010 |
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2011 |
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2012 |
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2013 |
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2014 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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已发生的损失和损失 |
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截至12月31日的累计已支付损失和ALAE， |
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意外事故 年 |
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2010* |
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2013* |
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2014* |
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2015* |
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2016* |
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2017* |
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2018* |
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2019 |
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2010 |
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2011 |
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2012 |
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2013 |
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2014 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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已支付损失和ALAE |
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2010-2019年事故年度的净未偿损失和ALAE |
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2010年前事故年度的净未付损失和ALAE |
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净未付损失和未偿债务 |
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未经审计的所需补充资料 |
K-91
合并财务报表附注 （续）
|
(15) |
未付亏损和亏损调整费用(续) |
波黑初级工人补偿和其他伤亡
我们定期评估工人赔偿和其他伤亡索赔的最终损失和损失调整费用估计，使用普遍接受的精算方法，如Bornhuetter-Ferguson方法和使用已支付和发生的损失数据的链梯法。由于各州的监管框架不同，可能会影响某些因素，包括支付损失的期限和金额，因此支付和发生的损失数据是按州分开分析的。我们还分别研究了负债的各个组成部分，如员工工资损失、医疗费用以及索赔调查和行政费用。我们根据索赔的事实和情况为报告的索赔确定案件责任。最终预计损失的超额部分，包括案例估计的预期发展，以及基于案例的负债包括在IBNR负债中。
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截至12月31日发生的亏损和ALAE， |
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累计 数量： |
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意外事故 年 |
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2010* |
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2012* |
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2013* |
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2014* |
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2015* |
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2016* |
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2017* |
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2018* |
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2019 |
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IBNR和案例 发展 负债 |
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已报告 索赔 (单位：万人) |
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2010 |
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2011 |
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2012 |
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2013 |
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2014 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2019 |
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2010-2019年事故年度的净未偿损失和ALAE |
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2010年前事故年度的净未付损失和ALAE |
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未经审计的所需补充资料 |
BHRG
我们使用各种方法来建立BHRG对财产和伤亡索赔负债的估计。我们使用某些方法，如已付和已发生损失开发技术、已付和已付损失Bornhuetter—Ferguson技术、频率和严重性技术，以及在适当情况下使用地面技术。
我们的索赔负债主要取决于转让公司的报告损失、案件发展和IBNR负债估计。案件损失估计是根据我们的合同单独或按合同条款的规定批量报告的。我们可能会独立评估转让公司报告的案件损失，如果认为合适，我们可能会根据我们的估计确定案件责任。
K-92
合并财务报表附注 （续）
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(15) |
未付亏损和亏损调整费用(续) |
估计IBNR负债受预期个案亏损出现模式及预期亏损比率影响，而预期亏损比率乃按具有类似风险的合约组别或按个别合约基准评估。重大灾难事件的案例和IBNR责任估计通常基于对个别损失事件相关最终成本的每项合同评估。根据我们的合同，放弃公司并不一致地提供索赔计数数据，或者被认为不可靠。
BHRG的已发生和已付损失以及ALAE按预期索赔尾款较短的损失（财产）和预期索赔尾款较长的损失（伤亡）分列。在某些合同下，承保范围可适用于由转让公司承保的多个业务项目，无论是财产、意外事故还是合并，并且转让公司可能不一致地按这些项目报告损失数据，如果有的话。在这些情况下，我们根据内部估计将损失分配至财产和意外险。
BHRG物业
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截至12月31日发生的亏损和ALAE， |
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2010-2019年事故年度的净未偿损失和ALAE |
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2010年前事故年度的净未付损失和ALAE |
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未经审计的所需补充资料 |
K-93
合并财务报表附注 （续）
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(15) |
未付亏损和亏损调整费用(续) |
BHRG伤亡
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截至12月31日发生的亏损和ALAE， |
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IBNR和案例 发展 负债 |
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2019 |
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已发生的损失和损失 |
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截至12月31日的累计已支付损失和ALAE， |
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意外事故 年 |
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2010* |
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2011* |
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2013* |
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2014* |
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2015* |
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2016* |
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2017* |
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2018* |
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2019 |
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2011 |
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2012 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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已支付损失和ALAE |
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2010-2019年事故年度的净未偿损失和ALAE |
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2010年前事故年度的净未付损失和ALAE |
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净未付损失和未偿债务 |
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未经审计的所需补充资料 |
K-94
合并财务报表附注 （续）
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(15) |
未付亏损和亏损调整费用(续) |
根据上表中的净损失和已发生和已支付的事故年数据，所需补充的未经审计的平均历史索赔持续时间信息如下。这些百分比显示了每一年的净损失和ALAE的平均份额，第一年代表本事故年。
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按年龄划分的已发生损失的年平均赔付百分比，再保险净额 |
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以年计 |
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10 |
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Geico物理损坏 |
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BH主要工人补偿和其他伤亡事故 |
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BHRG伤亡 |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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(16) |
追溯 再保险 合约 |
追溯再保险保单就合约开始日期前发生的相关损失事件提供短期保险合约的损失补偿及损失调整开支。索赔付款可在合同日期后立即开始，或在适用情况下，一旦达到合同保留额。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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未付损失 和损失 调整，调整 费用 |
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延期 收费 再保险 假设 |
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未付损失 和损失 调整，调整 费用 |
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延期 收费 再保险 假设 |
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未付损失 和损失 调整，调整 费用 |
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延期 收费 再保险 假设 |
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余额—年初 |
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已发生的亏损和亏损调整费用 |
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本年度合同 |
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总计 |
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已支付亏损和亏损调整费用 |
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( |
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结余—年终 |
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( |
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已发生损失和损失调整费用，扣除递延费用 |
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在上表中，已发生损失和损失调整费用的分类是根据合同开始日期进行的。我们认为，由于我们的损失风险是在合约生效时发生的，相关事件的事故年度所产生及支付的损失的分析并不相关或有意义。此外，我们认为报告索赔和案件发展负债的分类几乎没有实际分析价值。
于二零一七年第一季度，我们与美国国际集团（American International Group，Inc.）的多间附属公司订立协议。（统称“AIG”）赔偿AIG，
在2017年第四季度，我们根据上述AIG合同增加了我们的估计最终索赔负债约美元，
K-95
合并财务报表附注 （续）
|
(16) |
追溯 再保险 合约(续) |
与往年签订的合同有关的发生亏损和损失调整费用为美元
在建立追溯再保险索赔责任时，我们分析了历史总损失支付模式和各种概率加权情景下的未来损失。我们预计，许多合同的索赔尾部将非常长，有些合同将持续数十年。我们监控索赔支付活动，并审查转让公司报告和其他有关相关损失的信息。我们会定期或于重大事件透过我们的监控及审阅程序披露时重新评估及修订最终亏损的预期时间及金额。
我们的追溯性再保险索赔负债包括环境、石棉和其他潜在伤害风险的估计负债约为#美元。
|
(17) |
应付票据和其他借款 |
应付票据及其他借款概述如下（百万）。下表所示加权平均利率及到期日范围乃根据截至二零一九年十二月三十一日的借贷计算。
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加权平均 |
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十二月三十一日， |
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利率 |
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2019 |
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2018 |
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保险和其他： |
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伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.) |
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美元计价到期 |
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欧元计价到期 |
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日元计价到期 |
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伯克希尔哈撒韦金融公司(“BHFC”)： |
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美元计价到期 |
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英国英镑计价到期 |
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— |
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应付的其他附属借款 |
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短期附属借款 |
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2019年9月，伯克希尔发行了日元
BHFC（Berkshire的全资金融附属公司）的借贷包括用于为产生或收购的制造住房贷款提供资金的优先无抵押票据以及为租赁若干附属公司而持有的设备。2019年，BHFC偿还了美元
我们非美元计价的优先票据的账面值（欧元
K-96
合并财务报表附注 （续）
|
(17) |
应付票据和其他借款 (续) |
除BHFC借款外，截至2019年12月31日，伯克希尔还担保了约美元。
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加权平均 |
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十二月三十一日， |
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利率 |
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2019 |
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2018 |
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铁路、公用事业和能源： |
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伯克希尔·哈撒韦能源公司(“BHE”)及其子公司： |
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优先无担保债务到期 |
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附属债务及其他到期债务 |
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短期债务 |
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Burlington Northern Santa Fe及其子公司到期 |
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BHE附属债务指根据独立融资协议发行的金额。若干BHE子公司的绝大部分资产均已或可能已质押或担保，以支持或以其他方式担保债务。该等借贷安排一般载有多项契约，包括与杠杆比率、利息覆盖比率及╱或偿债覆盖比率有关的契约。2019年，BHE及其附属公司发行了约400万美元。
BNSF的借款主要是高级无抵押债券。2019年7月，BNSF发行了$
截至2019年12月31日，我们的附属公司有未使用的信贷额度和商业票据容量总计约为$
预计未来五年每年偿还债务本金如下（百万美元）。
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2020 |
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2021 |
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2022 |
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2023 |
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2024 |
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保险和其他 |
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铁路、公用事业和能源 |
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(18) |
所得税 |
我们的综合资产负债表反映的所得税负债如下（单位：百万）。
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十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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现时应付 |
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延期 |
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其他 |
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K-97
合并财务报表附注 （续）
|
(18) |
所得税(续) |
2017年12月22日，特朗普总统签署了名为《2017年减税和就业法案》的法案。在其条款中，TCJA降低了美国法定企业所得税税率，
于2017年，于TCJA颁布后，我们录得递延所得税负债减少约$
产生重大部分递延税项资产及递延税项负债之暂时性差异之税务影响载于下文（以百万计）。
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|
十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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递延税项负债： |
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投资—未实现增值和成本基础差异 |
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承担的递延费用再保险 |
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为出租而持有的财产、厂房及设备和设备 |
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商誉和其他无形资产 |
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其他 |
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递延税项资产： |
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未付亏损和亏损调整费用 |
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未赚取的保费 |
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应计负债 |
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( |
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监管责任 |
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( |
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其他 |
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( |
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( |
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( |
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( |
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递延税项净负债 |
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我们没有为某些外国子公司的累积未分配收益建立递延所得税，这些收益预计将无限期地再投资。将外国子公司的所有累积收益汇回国内是不切实际的，因为这些收益是支持正常业务运作的资本。一般来说，根据现行法律，未来的外国收入分配不会征收美国联邦所得税。然而，向美国或其他外国司法管辖区的分配可能需要缴纳预扣税和其他当地税。
截至2019年12月31日止三个年度各年在我们的综合收益表中反映的所得税开支如下（以百万计）。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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联邦制 |
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状态 |
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外国 |
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当前 |
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延期 |
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) |
K-98
合并财务报表附注 （续）
|
(18) |
所得税(续) |
所得税开支与截至2019年12月31日止三个年度各年按美国联邦法定税率计算的假设金额进行对账，见下表（以百万计）。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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所得税前收益 |
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假设所得税费用按美国联邦法定税率计算 |
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股息收入扣除和免税利息 |
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州所得税，减去美国联邦所得税优惠 |
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国外税率差异 |
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美国所得税抵免 |
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颁布《贸易法和司法协定》的净收益 |
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其他差异，净额 |
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我们在美国以及州、地方和外国司法管辖区提交所得税申报单。我们已与美国联邦税务当局(“美国国税局”)就截至2011年的纳税年度的所得税债务进行了结算。美国国税局正在审计伯克希尔哈撒韦公司的综合美国联邦所得税申报单
截至2019年12月31日和2018年12月31日，未确认税收优惠净额为美元
|
(19) |
股息限制-保险子公司 |
我们的保险子公司支付股息受到保险法规和条例的限制。未经监管机构事先批准，我们的主要保险子公司可申报最多约$
根据法定会计准则（盈余作为保单持有人）确定的美国保险子公司合并股东权益约为美元。
K-99
合并财务报表附注 （续）
|
(20) |
公允价值计量 |
我们的金融资产和负债汇总如下，截至2019年12月31日和2018年12月31日，公允价值按照公允价值层次显示(以百万为单位)。现金和现金等价物、美国国库券、应收账款和应付帐款、应计项目和其他负债的账面价值被认为是对其公允价值的合理估计。
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携带 价值 |
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公允价值 |
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引用 价格 (1级) |
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意义重大 其他 可观察到的 输入量 (2级) |
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意义重大 看不见 输入量 (3级) |
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2019年12月31日 |
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对固定期限证券的投资： |
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美国财政部、美国政府企业和 代理机构： |
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外国政府 |
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公司债券 |
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其他 |
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股权证券投资 |
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卡夫亨氏普通股投资 |
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贷款和融资应收账款 |
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— |
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衍生合约资产 (1) |
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衍生合约负债： |
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铁路、公用事业和能源 (1) |
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股票指数看跌期权 |
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应付票据和其他借款： |
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保险和其他 |
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铁路、公用事业和能源 |
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2018年12月31日 |
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对固定期限证券的投资： |
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美国财政部、美国政府企业和 代理机构： |
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外国政府 |
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公司债券 |
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其他 |
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股权证券投资 |
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卡夫亨氏普通股投资 |
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贷款和融资应收账款 |
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衍生合约资产 (1) |
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衍生合约负债： |
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铁路、公用事业和能源 (1) |
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股票指数看跌期权 |
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— |
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应付票据和其他借款： |
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保险和其他 |
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铁路、公用事业和能源 |
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— |
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(1) |
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K-100
合并财务报表附注 （续）
|
(20) |
公允价值计量(续) |
我们绝大部分金融工具的公平值均采用市场法或收益法计量。计量公平值之层级包括第一至第三层级，详情如下。
第1级—输入值是指在活跃市场交换的相同资产或负债的未经调整的报价。
二级—输入包括直接或间接可观察的输入（第一级输入数据除外），例如在活跃或不活跃市场交换的类似资产或负债的报价；在不活跃市场交换的相同资产或负债的报价；在资产或负债的公允价值确定中可能考虑的其他输入，如利率和收益率曲线、波动率、提前还款速度、亏损严重度，信贷风险及违约率；及主要源自可观察市场数据或以相关性或其他方法证实的输入数据。定价评估一般反映贴现预期未来现金流量，当中包括具有类似特征的工具的收益率曲线，例如发行人或同一行业实体的其他工具的信贷评级、估计期限及收益率。
第三级—输入值包括用于计量资产及负债的不可观察输入值。管理层须使用其本身有关不可观察输入数据的假设，原因是资产或负债的市场活动极少（如有），且管理层可能无法证实相关可观察输入数据。不可观察输入数据要求管理层就市场参与者评估资产或负债时将使用的资料作出若干预测及假设。
截至2019年12月31日止三个年度各年按经常性基准计量及按公平值列账并使用重大不可观察输入数据（第三级）的资产及负债的分类如下（以百万计）。
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|
投资 的股权和 固定到期 证券 |
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网络 导数 合同 负债 |
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余额2016年12月31日 |
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$ |
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收益（亏损）包括： |
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收益 |
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— |
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其他综合收益 |
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监管资产和负债 |
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处置和解决办法 |
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( |
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转入/转出第3级 |
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( |
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— |
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余额2017年12月31日 |
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( |
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收益（亏损）包括： |
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收益 |
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— |
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( |
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其他综合收益 |
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监管资产和负债 |
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— |
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收购 |
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处置和解决办法 |
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( |
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( |
) |
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余额2018年12月31日 |
|
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( |
) |
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收益（亏损）包括： |
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收益 |
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其他综合收益 |
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— |
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( |
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监管资产和负债 |
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— |
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( |
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收购 |
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处置和解决办法 |
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( |
) |
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( |
) |
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余额2019年12月31日 |
|
$ |
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$ |
( |
) |
K-101
合并财务报表附注 （续）
|
(20) |
公允价值计量(续) |
我们于2019年8月以总成本收购西方累积永久优先股（“西方优先股”）及西方普通股认股权证的投资，
截至2019年12月31日，关于使用重大不可观察投入按公允价值经常性计量和列账的资产和负债的量化信息(第3级)如下(以百万计)。
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公平 价值 |
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本金 估值 技术 |
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看不见 输入量 |
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加权 平均值 |
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股权证券投资： |
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优先股 |
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$ |
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贴现现金流 |
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预期持续时间 |
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可转让限制和从属折扣 |
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普通股认股权证 |
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权证定价模型 |
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预期持续时间 |
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波动率 |
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衍生合同负债 |
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期权定价模型 |
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波动率 |
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截至2019年12月31日，对股权证券的投资包括西方优先股和普通股认股权证。这些投资受到合同上关于可转让性的限制，并包含目前阻止我们对投资进行经济对冲的条款。在应用贴现现金流技术对西方优先股进行估值时，我们对投资的预期持续时间做出了假设。
我们的股票指数看跌期权合约缺乏流动性，包含的合约条款在衍生品市场上并不标准。例如，根据我们的大多数合同，我们不需要提供抵押品。基于Black-Scholes期权估值模型，我们确定了权益指数看跌期权合同负债的公允价值。鉴于这些合约的当前指标值、剩余合同期限和适用的执行价格，我们认为2019年12月31日之后唯一重要的模型输入是当时的指数价格，这是可以观察到的。
K-102
合并财务报表附注 （续）
|
(21) |
普通股 |
在截至2019年12月31日的三年中，伯克希尔哈撒韦公司的已发行普通股、国库股和已发行普通股的变化如下表所示。除了我们的普通股，
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A类，$ ( |
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B类，$ ( |
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已发布 |
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财务处 |
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杰出的 |
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已发布 |
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财务处 |
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杰出的 |
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余额2016年12月31日 |
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( |
) |
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A类普通股转换为 B类普通股及行使 替换股票期权 |
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( |
) |
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— |
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( |
) |
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— |
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余额2017年12月31日 |
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( |
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A类普通股转换为 B类普通股及行使 替换股票期权 |
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( |
) |
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— |
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|
( |
) |
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— |
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收购的库存股 |
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— |
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( |
) |
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|
( |
) |
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|
— |
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|
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( |
) |
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|
( |
) |
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余额2018年12月31日 |
|
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( |
) |
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|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
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|
|
A类普通股转换为 B类普通股及行使 替换股票期权 |
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
收购的库存股 |
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|
— |
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( |
) |
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|
( |
) |
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|
— |
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( |
) |
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( |
) |
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余额2019年12月31日 |
|
|
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( |
) |
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|
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( |
) |
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每股A类普通股有权，
由于我们有两类普通股，我们在合并收益表中提供平均相等A类流通股和平均相等B类流通股的每股收益数据。B类股票在经济上相当于1.5% A类股票。A类流通股平均当量代表A类流通股平均加150% B类股票的平均发行量。平均同等B类流通股指平均B类流通股，
K-103
合并财务报表附注 （续）
|
(22) |
累计其他综合收益 |
截至2019年12月31日止三个年度各年，伯克希尔哈撒韦股东应占除税后累计其他全面收益的净变动及从累计其他全面收益重新分类的金额概要如下（以百万计）。
|
|
|
未实现 欣赏 的 投资， 网络 |
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外国 货币 翻译 |
|
|
已定义 效益 养老金 平面图 |
|
|
其他 |
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|
累计 其他 全面 收入 |
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|
余额2016年12月31日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
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|
|
其他全面收入，重新分类前净额 |
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重新分类至净收益： |
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所得税前重新分类 |
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( |
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适用所得税 |
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— |
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( |
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( |
) |
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余额2017年12月31日 |
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( |
) |
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( |
) |
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重新分类至保留收益， 采纳新会计准则 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
|
|
( |
) |
|
其他全面收入，重新分类前净额 |
|
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( |
) |
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( |
) |
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( |
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( |
) |
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重新分类至净收益： |
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所得税前重新分类 |
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— |
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( |
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适用所得税 |
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— |
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( |
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( |
) |
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余额2018年12月31日 |
|
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( |
) |
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( |
) |
|
|
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|
( |
) |
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其他全面收入，重新分类前净额 |
|
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( |
) |
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( |
) |
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重新分类至净收益： |
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所得税前重新分类 |
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适用所得税 |
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( |
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( |
) |
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余额2019年12月31日 |
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) |
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( |
) |
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(23) |
补充现金流量信息 |
截至二零一九年十二月三十一日止三个年度各年之补充现金流量资料概要载于下表（以百万计）。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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期内支付的现金： |
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所得税 |
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利息： |
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保险和其他 |
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铁路、公用事业和能源 |
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非现金投资和融资活动： |
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与业务收购相关承担的负债 |
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以新的经营租赁负债换取的使用权资产 |
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与认股权证行使有关而交回的股本证券 |
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K-104
合并财务报表附注 （续）
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(24) |
与客户签订合同的收入 |
2018年1月1日，我们采纳了ASC 606“与客户合同的收入”。根据ASC 606，当货物或服务转让给客户时确认收入。商品或服务在客户获得该商品或服务的控制权时转移。收益乃基于我们预期就向客户提供货品及服务的承诺而收取的代价。
下表概述截至二零一九年及二零一八年十二月三十一日止年度按可报告分部及收益来源分类的客户合约收益（以百万计）。包括在综合收入中的其他收入主要是赚取的保险费、利息、股息和其他投资收入以及不属于ASC 606范围的租赁收入。
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2019 |
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制造业 |
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迈克莱恩 公司 |
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服务和 零售 |
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BNSF |
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伯克希尔 海瑟薇 能量 |
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保险， 公司 及其他 |
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总计 |
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制成品： |
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工商业产品 |
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建筑产品 |
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消费品 |
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食品杂货和便利店配送 |
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餐饮配送 |
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汽车销量 |
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其他零售和批发经销 |
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服务 |
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电力和天然气 |
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总计 |
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其他收入 |
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2018 |
|
制造业 |
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|
迈克莱恩 公司 |
|
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服务 和零售 |
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|
BNSF |
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|
伯克希尔 海瑟薇 能量 |
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|
保险， 公司 及其他 |
|
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总计 |
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制成品： |
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工商业产品 |
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建筑产品 |
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消费品 |
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食品杂货和便利店配送 |
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餐饮配送 |
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汽车销量 |
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其他零售和批发经销 |
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服务 |
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电力和天然气 |
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总计 |
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其他收入 |
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$ |
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分配至截至二零一九年十二月三十一日预期期限超过一年的合约的重大未履行剩余履约责任的交易价格概要如下（以百万计）。
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履约义务 预期满足： |
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少于 12个月 |
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大于 12个月 |
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总计 |
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电力和天然气 |
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其他销售和服务合同 |
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K-105
合并财务报表附注 （续）
|
(25) |
养老金计划 |
我们的若干附属公司赞助涵盖若干雇员的界定福利退休金计划。这些计划下的养恤金一般以服务年数和报酬为依据，但某些计划下的养恤金则以服务年数和固定养恤金率为依据。我们的附属公司可能会向计划作出供款以符合监管要求，亦可能作出酌情供款。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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服务成本 |
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利息成本 |
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计划资产的预期回报 |
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精算损失和其他 |
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定期养老金净额 |
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累计福利债务是根据估价日之前的服务和报酬而赚取的福利的精算现值。预计福利债务(“PBO”)是基于估值日期之前的服务和薪酬而赚取的福利的精算现值，如果适用，还包括有关未来薪酬水平的假设。合格的美国固定收益养老金计划下的福利义务通过信托持有的资产提供资金。某些非美国计划和非合格美国计划下的养老金义务没有资金，这些计划的PBO总额约为#美元。
在截至2019年12月31日的两年中，与BHE的养老金计划和所有其他养老金计划相关的计划资产和PBO的变化对账见下表(以百万为单位)。涵盖东亚银行若干受监管附属公司员工的退休金计划的成本，一般可透过受监管的费率厘定程序收回。
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2019 |
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2018 |
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BHE |
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所有其他 |
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已整合 |
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BHE |
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所有其他 |
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已整合 |
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福利义务 |
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累计福利义务年终 |
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服务成本 |
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利息成本 |
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已支付的福利 |
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聚落 |
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精算（收益）或损失及其他 |
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PBO年底 |
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计划资产 |
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雇主供款 |
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已支付的福利 |
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计划资产的实际回报率 |
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聚落 |
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其他 |
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年末计划资产 |
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资金到位情况—净负债 |
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|
我们的固定福利养老金计划于2019年12月31日的资金状况反映在资产中为美元
K-106
合并财务报表附注 （续）
|
(25) |
养老金计划(续) |
用于确定方案预算和定期养恤金开支净额的加权平均假设如下。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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适用于养恤金福利债务的贴现率 |
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预期长期计划资产收益率 |
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补偿增值率 |
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适用于定期养老金净支出的贴现率 |
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预计在未来十年内支付的福利金如下（百万美元）：2020年—美元
于二零一九年及二零一八年十二月三十一日，计划资产之公平值计量如下（以百万计）。
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公允价值 |
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投资 基金和 合作伙伴关系 |
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总计 |
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1级 |
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2级 |
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3级 |
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按净资产计算 价值 |
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2019年12月31日 |
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现金和现金等价物 |
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股权证券 |
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政府责任 |
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其他固定期限证券 |
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投资基金及其他 |
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2018年12月31日 |
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现金和现金等价物 |
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股权证券 |
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政府责任 |
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其他固定期限证券 |
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投资基金及其他 |
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关于公允价值层次结构中的三个级别的讨论，请参阅附注20。计划资产的投资通常具有产生收益以充分支付预期福利义务的长期目标，同时承担谨慎的风险水平。配置可能会因市场状况和投资机会的变化而发生变化。计划资产的预期回报率反映了对几年期间预期投资资产回报的主观评估。通常，在建立计划资产预期长期回报率的假设时，不会对过去的投资回报给予重大考虑。实际经验将不同于假设的比率。
以下是截至2019年12月31日的两个年度与固定收益养老金计划相关的税前累计其他全面收益(亏损)的对账(单位：百万)。
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2019 |
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2018 |
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我们的几家子公司还发起了固定缴款退休计划，如401(K)计划或利润分享计划。员工缴费受法规限制和特定计划条款的约束。有几个计划规定雇主将缴费匹配到计划中规定的水平，并规定由管理层决定的额外可自由支配的缴费。雇主就我们的固定供款计划支出的供款为$
K-107
合并财务报表附注 （续）
|
(26) |
或有事项和承付款 |
我们是正常业务过程中经常出现的各种法律诉讼的当事人，包括寻求通过保险合同直接或间接通过伯克希尔子公司发布的再保险合同确定责任的法律诉讼。原告偶尔会寻求惩罚性或惩罚性赔偿。我们不认为这种正常和例行公事的诉讼会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性影响。伯克希尔及其某些子公司还卷入了其他类型的法律诉讼，其中一些主张或可能主张索赔，或寻求施加罚款和处罚。我们相信，其他未决法律行动可能产生的任何责任不会对我们的综合财务状况或经营结果产生实质性影响。
我们的子公司在正常业务过程中定期作出承诺，购买其业务中使用的商品和服务。截至2019年12月31日，根据这种安排估计的未来付款如下：
根据与非全资附属公司非控股股东的协议条款，吾等可能有责任收购他们的股权。如果我们收购了截至2019年12月31日的所有未偿还非控股权益，我们估计成本约为美元。
|
(27) |
业务细分数据 |
我们的经营业务包括保险、制造、服务和零售业务。我们以反映管理层如何看待该等业务活动的方式组织可报告业务分部。若干业务乃根据类似产品或产品线、市场推广、销售及分销特点分类，以作分类报告，即使该等业务单位由独立本地管理部门经营。
下面的表格信息显示了与我们的合并财务报表中反映的金额相一致的可报告部门的数据。当管理层在评估各自分部的业绩时考虑到分部间的交易时，不会从分部业绩中剔除这些交易。此外，我们的管理层在评估运营单位的财务业绩时，不考虑与伯克希尔的业务收购相关的投资和衍生工具收益/损失、某些业务收购会计调整的摊销或某些其他公司收入和费用项目。总体而言，这些项目包括在分段金额到合并金额的调节中。
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企业标识 |
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商业活动 |
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保险： |
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Geico |
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以直接应诉方式承保私人乘用车保险 |
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伯克希尔哈撒韦初级集团 |
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主要为商业账户承保多项财产和意外伤害保险单 |
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伯克希尔哈撒韦再保险集团 |
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承保超额损失、配额份额和临时再保险 |
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BNSF |
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北美最大的铁路系统之一的运营 |
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伯克希尔哈撒韦能源公司 |
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受监管的电力和天然气公用事业，包括发电和配电活动以及房地产经纪活动 |
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制造业 |
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包括工业、消费品和建筑产品在内的众多产品的制造商，包括制成品住房和相关消费者融资 |
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|
麦克莱恩公司 |
|
食品杂货和非食品的批发配送 |
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|
|
|
服务业和零售业 |
|
提供多种服务，包括部分飞机所有权计划、航空飞行员培训、电子元器件分销、各种零售业务，包括汽车经销商以及拖车和家具租赁 |
K-108
合并财务报表附注 （续）
|
(27) |
业务细分数据(续) |
我们最近三年每年的综合数据分列如下（以百万计）。
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|
收入 |
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所得税前收益 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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经营业务： |
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保险： |
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承销： |
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Geico |
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伯克希尔哈撒韦初级集团 |
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伯克希尔哈撒韦再保险集团 |
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( |
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( |
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保险承保 |
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投资收益 |
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全额保险 |
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BNSF |
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伯克希尔哈撒韦能源公司 |
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制造业 |
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麦克莱恩公司 |
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服务业和零售业 |
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与综合金额对账： |
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投资和衍生工具损益 |
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利息支出，未分配到细分市场 |
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权益法投资 |
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公司、淘汰和其他 |
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利息支出 |
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所得税费用 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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经营业务： |
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保险 |
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BNSF |
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伯克希尔哈撒韦能源公司 |
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( |
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制造业 |
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麦克莱恩公司 |
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服务业和零售业 |
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与综合金额对账： |
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投资和衍生工具损益 |
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利息支出，未分配到细分市场 |
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权益法投资 |
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所得税净收益—减税和 2017年就业法案 |
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公司、淘汰和其他 |
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K-109
合并财务报表附注 （续）
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(27) |
业务细分数据(续) |
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资本支出 |
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有形资产折旧 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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经营业务： |
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保险 |
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BNSF |
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伯克希尔哈撒韦能源公司 |
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制造业 |
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麦克莱恩公司 |
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服务业和零售业 |
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年终商誉 |
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年终可确认资产 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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经营业务： |
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保险 |
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BNSF |
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伯克希尔哈撒韦能源公司 |
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制造业 |
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麦克莱恩公司 |
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服务业和零售业 |
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与综合金额对账： |
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公司和其他 |
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商誉 |
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财产/意外险和人寿/健康保险费的承保和赚取情况汇总如下（百万美元）。
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财产/伤亡 |
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生命/健康 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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已撰写的保费： |
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直接 |
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割让 |
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割让 |
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按地理区域（按投保人或再投保人的居住地）开列的保险费如下（百万）。
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财产/伤亡 |
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生命/健康 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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2019 |
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2018 |
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美国 |
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亚太地区 |
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西欧 |
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所有其他 |
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K-110
合并财务报表附注 （续）
|
(27) |
业务细分数据(续) |
综合销售、服务和租赁收入为
|
(28) |
季度数据 |
以下是过去两年每一年按季度分列的收入和净利润摘要。此信息未经审核。金额以百万计，每股金额除外。
|
|
|
1ST 季度 |
|
|
2发送 季度 |
|
|
3研发 季度 |
|
|
4这是 季度 |
|
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2019 |
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收入 |
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伯克希尔股东应占净收益(亏损)* |
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伯克希尔公司股东应占净收益(亏损) *等值A类普通股 |
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2018 |
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收入 |
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伯克希尔股东应占净收益(亏损)* |
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) |
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( |
) |
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伯克希尔公司股东应占净收益(亏损) *等值A类普通股 |
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( |
) |
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包括税后投资和衍生工具损益如下： |
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1ST 季度 |
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2发送 季度 |
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3研发 季度 |
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4这是 季度 |
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2019 |
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$ |
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2018 |
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( |
) |
K-111
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
无
项目9A。控制和程序
在本Form 10-K年度报告所涉期间结束时，本公司在包括董事长(首席执行官)和高级副总裁(首席财务官)在内的公司管理层的监督和参与下，对本公司根据《交易法》第13a-15条规定的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于这一评估，董事长(首席执行官)和高级副总裁(首席财务官)得出结论，公司的披露控制和程序有效地及时提醒他们与公司(包括其合并子公司)有关的重大信息，这些信息必须包括在公司的定期美国证券交易委员会文件中。S-K法规第308(A)项要求的报告参照本报告第K-62页管理层的《财务报告内部控制报告》纳入本报告。S-K条例第308(B)项要求的认证报告参考本报告第K-63页所载的独立注册会计师事务所报告并入本报告。于截至2019年12月31日止季度内，本公司的财务报告内部控制并无重大影响或合理地可能对本公司的财务报告内部控制产生重大影响的变动。
项目9B。其他信息
无
第三部分
除本文件第I部分“注册人行政人员”一栏所载资料外，本部所规定的资料(第10、11、12、13及14项)以参考方式纳入注册人根据第14A条提交的最终委托书，以供将于2020年5月2日举行的注册人股东周年大会参考，该会议将涉及董事选举。
第IV部
项目15.展品和财务报表附表
(a)1. 财务报表
以下合并财务报表以及独立注册会计师事务所的报告包括在本报告第二部分第8项中：
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页 |
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独立注册会计师事务所报告 |
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K-63 |
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综合资产负债表— |
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K-66 |
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综合收益表— |
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K-68 |
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综合收益表— |
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K-69 |
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合并股东权益变动表— |
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K-69 |
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综合现金流量表— |
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K-70 |
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合并财务报表附注 |
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K-71 |
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2. 财务报表附表 |
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独立注册会计师事务所报告 |
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K-113 |
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附表一—母公司简明财务资料 |
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K-114 |
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其他附表因并无规定、其中资料不适用或已反映于综合财务报表或其附注而被略去。 |
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(b) 陈列品
参见第K—116页的“展品索引”。
K-112
独立注册会计师事务所报告
致本公司股东及董事会
伯克希尔哈撒韦公司
内布拉斯加州奥马哈
关于财务报表明细表的意见
我们审计了伯克希尔-哈撒韦公司及其子公司(“本公司”)截至2019年12月31日和2018年12月31日的合并财务报表，以及截至2019年12月31日的三个年度的年度合并财务报表，以及截至2019年12月31日的公司财务报告的内部控制，并发布了日期为2020年2月22日的报告；此类合并财务报表和报告包含在本10-K表格的其他部分。我们的审计还包括指数第15项所列公司的财务报表明细表。该财务报表明细表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表时间表发表意见。我们认为，当该财务报表表与财务报表作为一个整体来考虑时，在所有重要方面都公平地呈现了其中所载的信息。
会计原则的变化
正如本公司财务报表附注1所述，由于采用ASU 2016-01“金融工具-金融资产和金融负债的确认和计量”，本公司于2018年改变了权益证券投资(不包括权益法投资)的会计方法。
/s/德勤律师事务所
内布拉斯加州奥马哈
2020年2月22日
K-113
伯克希尔哈撒韦公司(母公司)
简明财务信息
(百万美元)
附表I
资产负债表
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十二月三十一日， |
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2019 |
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2018 |
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资产： |
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现金和现金等价物 |
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美国国库券的短期投资 |
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对合并子公司的投资和对合并子公司的垫款 |
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对卡夫亨氏公司的投资 |
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其他资产 |
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负债和股东权益： |
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应付账款、应计利息和其他负债 |
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所得税，主要是递延的 |
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应付票据和其他借款 |
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伯克希尔哈撒韦公司股东权益 |
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损益表和全面收益表
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Year ended December 31, |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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收入项目： |
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来自合并的子公司： |
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股息和分配 |
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未分配收益(亏损) |
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投资收益(亏损) |
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Kraft Heinz Company净收益（亏损）中的权益 |
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其他收入 |
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成本和费用项目： |
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一般和行政 |
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利息支出 |
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非美元计价债务的外汇（收益）损失 |
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所得税支出(福利) |
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伯克希尔哈撒韦股东应占净收益 |
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伯克希尔哈撒韦股东应占的其他全面收益 |
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( |
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伯克希尔哈撒韦股东应占全面收益 |
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请参阅简明财务信息附注
K-114
伯克希尔哈撒韦公司 (母公司)
简明财务信息
(百万美元)
附表I(续)
现金流量表
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Year ended December 31, |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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经营活动的现金流： |
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伯克希尔哈撒韦股东应占净收益 |
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将净收益与经营活动的现金流量进行调整： |
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投资收益/损失 |
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合并子公司未分配盈余 |
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应付所得税 |
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其他 |
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经营活动的现金流量净额 |
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投资活动产生的现金流： |
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对综合附属公司的投资及往来/往来的垫款，净额 |
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购买美国国库券 |
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美国国库券的销售和到期日 |
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其他 |
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— |
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投资活动的现金流量净额 |
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融资活动的现金流： |
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借款收益 |
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偿还借款 |
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收购库存股 |
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— |
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其他 |
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融资活动的现金流量净额 |
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增加(减少)现金和现金等价物 |
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年初现金及现金等价物 |
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年终现金及现金等价物 |
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其他现金流信息： |
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已缴纳的所得税 |
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支付的利息 |
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简明财务信息备注
伯克希尔收购
2019年，母公司发行人民币
未来五年母公司债务到期日如下：2020-$
2017年12月，通过了2017年减税和就业法案(TCJA)，使母公司2017年的所得税支出减少了美元
K-115
展品索引
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展品编号： |
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2(i) |
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1998年6月19日，伯克希尔和General Re Corporation签署了合并协议和计划。通过引用以表格S—4提交的注册声明第333—61129号的附件I而并入。 |
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2(Ii) |
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2009年11月2日，Berkshire、R Acquisition Company，LLC和BNSF签署了合并协议和计划。通过引用表格S—4上的注册声明编号333—163343的附件A而纳入。 |
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2(Iii) |
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2015年8月8日，伯克希尔，NW合并子公司达成的合并协议和计划。和Precision Castparts Corporation（以下简称“PCC”）公司，参考PCC于2015年8月10日提交的表格8—K当前报告的附件2.1（SEC文件编号：001—10348） |
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3(i) |
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2015年3月2日提交的表格10—K附件3（i）重新声明的公司注册证书。 |
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3(Ii) |
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附例通过参考2016年5月4日提交的表格8—K的附件3（ii）合并。 |
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4.1 |
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2003年12月22日，Berkshire Hathaway Finance Corporation、Berkshire Hathaway Inc.纽约梅隆信托公司（The Bank of New York Mellon Trust Company）(as J.P. Morgan Trust Company，National Association的继任者）担任受托人。通过引用Berkshire Hathaway Finance Corporation和Berkshire Hathaway Inc.的表格S—4上的附件4.1合并。2004年2月4日提交。SEC文件编号：333—112486 |
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4.2 |
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2010年2月1日，伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）签订的契约，伯克希尔哈撒韦金融公司和纽约梅隆信托公司，N.A.，作为受托人通过参考2010年2月1日提交的伯克希尔公司在S—3表格上的注册声明的附件4.1。SEC文件编号：333—164611 |
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4.3 |
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契约，日期为2016年1月26日，由伯克希尔哈撒韦公司，伯克希尔哈撒韦金融公司和纽约梅隆信托公司，N.A.，作为受托人通过引用2016年1月26日提交的伯克希尔公司在S—3表格上的注册声明的附件4.1。SEC文件编号：333—209122 |
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4.4 |
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契约，日期为1995年12月1日，由BNSF和芝加哥第一国民银行作为受托人。通过参考1999年2月8日提交的BNSF表格S—3的附件4合并。 |
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4.5 |
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契约，日期为2002年10月4日，由中美能源控股公司和纽约银行，受托人。本公司于2002年12月6日通过引用附件4.1并入伯克希尔哈撒韦能源公司注册声明第333—101699号。 |
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定义注册人及其子公司长期债务持有人权利的其他文书未被提交，因为所有其他此类文书授权的证券总额不超过注册人及其子公司截至2019年12月31日的合并基础上总资产的10%。注册人特此同意应要求向监察委员会提供其作为一方的任何该等债务文书的副本。 |
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10.1 |
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伯克希尔哈撒韦公司股权承诺函2013年2月13日与Hawk Acquisition Holding Corporation签订的协议。通过引用Berkshire Hathaway Inc.表格8—K的附件10.1合并。2013年2月14日提交。 |
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14 |
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道德守则 |
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伯克希尔哈撒韦公司的商业行为和道德准则发布在其互联网网站上：Www.berkshirehathaway.com |
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21 |
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注册人的子公司 |
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23 |
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独立注册会计师事务所的同意 |
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31.1 |
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规则13a-14(A)/15d-14(A)认证 |
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31.2 |
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规则13a-14(A)/15d-14(A)认证 |
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32.1 |
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第1350节认证 |
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32.2 |
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第1350节认证 |
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95 |
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煤矿安全信息披露 |
K-116
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展品编号： |
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101 |
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以下财务信息来自伯克希尔哈撒韦公司。截至2019年12月31日的年度表格10—K年度报告，格式为iXBRL（内联可扩展商业报告语言）包括：（i）封面页（ii）综合资产负债表，（iii）综合盈利表，（iv）综合全面收益表，（v）综合股东权益变动表，（vi）综合现金流量表，及（vii）综合财务报表附注及附表一，以概要及详细标记。 |
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104 |
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封面交互数据文件(格式为iXBRL，包含在附件101中) |
K-117
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。
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伯克希尔哈撒韦公司 |
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日期：2020年2月22日 |
/S/ 马克·D汉堡 |
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马克·D·汉堡 高级副总裁和 首席财务官 |
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。
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/S/ W亚伦E.BUFFET
* |
本公司董事会主席 董事--首席执行官 |
2020年2月22 日期 |
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/S/ GREGORYe.一贝尔
*的格雷戈里·E·阿贝尔(Gregory E.Abel) |
董事—副主席—非保险业务 |
2020年2月22 日期 |
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/S/ H欧沃德G.BUFFET
* |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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/S/ S泰丰例如：URKE
* |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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/S/ SUSANL.D.埃克尔
* |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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|
/S/ W伊利亚姆H. G阿特斯(三)
William H.盖茨三 |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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|
/S/ D热衷于S.G.奥特斯曼
David S. Gottesman |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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|
/S/ C哈洛特 GUYMAN
* |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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/S/ AJIT J阿恩
* |
董事-保险运营副董事长 |
2020年2月22 日期 |
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/S/ C哈尔斯T.M.昂格尔
* |
董事--副董事长 |
2020年2月22 日期 |
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|
/S/ T霍马斯S. M脓疱病
Thomas S.墨菲 |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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|
/S/ RONALDL. OISON
Ronald L.奥尔森 |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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|
/S/ W更改 S棉花, JR.
沃尔特·斯科特 |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
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|
|
|
/S/ M埃里尔B.WITMER
* |
董事 |
2020年2月22 日期 |
|
|
|
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|
/S/ M弧形D·H安博市
* |
高级副总裁总裁-首席财务官 |
2020年2月22 日期 |
|
|
|
|
|
/S/ D阿尼尔J.J.AKSICH
*Daniel·雅克西奇 |
副总裁-首席会计官 |
2020年2月22 日期 |
K-118