M E M O R A N D U M

Dominion 股东提案项目 #6

申请 Dominion 成为福利公司

道明能源公司

Dominion 对其 2023 年代理声明的开放态度：

“我们致力于安全地提供可靠、负担得起的 和可持续能源，到2050年实现碳和甲烷净零排放，保护环境，为我们的客户 和社区服务，为我们的股东创造价值。”

这听起来用意良好，无害，但实际上它表明了 Dominion存在的根本利益冲突。作为一家投资者拥有的公司，Dominion被要求实现回报最大化，以便 “为股东创造价值”。有充足的证据表明，在 最大限度地提高短期回报的同时，Dominion无法实现其其他既定目标，如下所述。尽管气候危机非常严重，但Dominion并未优先考虑减少威胁全球福祉的温室气体（GHG）排放以及支持其 股东所有投资的关键系统。按照《弗吉尼亚法典》的允许，转换为公益公司将明确其他目标可以优先考虑， 例如限制地球变暖、满足州清洁能源要求以及为客户群中最脆弱的成员提供服务。

尽管2023年委托书中的上述引文指出，Dominion 的目标是到2050年实现脱碳，但弗吉尼亚州立法中于2020年制定的《弗吉尼亚清洁经济法》的实际规定要求 Dominion在2045年之前使用100％的无碳来源发电¹，不是 2050 年。Dominion在自己的计划中表明，他们 将违反这一规定，估计温室气体排放量在2021年至2048年之间翻了一番以上。²

投票支持股东提案的理由，第 #6 项

对该提案的投票将导致：

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¹https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

²https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up

提案

该提案要求董事会采取措施将Dominion Energy 转变为福利公司。福利公司的运作方式与传统公司类似，唯一的不同是它还可以做出促进员工和社区等利益相关者利益的决策 ，而不必担心需要根据不断增加的财务回报来证明这些决定的合理性 。

将添加到管理文件中的文本将读作 如下所示：“... [导演们]应适当考虑以下因素，包括但不限于 公司及其股东的长期前景和利益，以及任何行动对现任和退休员工、公司或其子公司的供应商和客户以及公司或其子公司经营所在的社区 和社会（统称 “利益相关者”）的社会、经济、法律或其他影响 ， 连同其股东的短期和长期利益以及公司的运营（以及 其子公司的业务）对国家、地区和国家的环境和经济的影响。”

理由

作为一家传统公司，Dominion受法律要求 的约束，即董事会优先考虑其股东而不是所有其他问题。该提案旨在取消将其作为唯一要求，取而代之的是 要求董事会考虑公司对社会和环境的影响以及财务回报。这将允许 Dominion真实地解释其所有影响，即使这意味着在某些情况下不优先考虑股东的财务回报。 这种更广阔的视角将保护多元化股东，他们通过其他投资吸收公司的负面影响。

他这一代的著名企业评论员、特拉华州前首席大法官利奥 Strine庆祝了向公益公司的转型。首席大法官斯特林认为， 转换为福利公司地位可以解决传统 公司法的公司第一股东至上地位与公司需要考虑其业务运营的全部影响之间的矛盾：

那么如何解决这个法律僵局呢？最近的一项创新 提供了一个明智的答案。... [T]福利公司 — []为企业应具有积极的 目标，承诺不造成伤害，寻求可持续的财富创造并平等地对待所有利益相关者的理念赋予了法律力量。³

Dominion Energy目前面临许多风险：公众 信任度恶化、股价恶化、与州清洁能源法规发生冲突、与弗吉尼亚州公司委员会冲突、 以及无法实现自己的可持续发展目标。成为一家福利公司将减轻其中的许多风险，并允许Dominion 根据公司的长期健康状况做出决策。

背景

地方自力更生研究所对公用事业为什么应该成为公益公司进行了有力的总结 ：

当今大多数投资者拥有的电力公司都保持 百年来的垄断地位，但监管不足往往使公共利益被抛在一边。相反，投资者拥有的电力 公用事业（IOU）一直将重点放在股东的回报上。他们建造了不必要的大型化石燃料发电厂 ，而更节能的方法将降低消费者的成本。他们试图以伤害穷人和 老年人的方式改变电费，然后使用公共资金帮助穷人支付账单。他们不愿使用屋顶太阳能和客户自有发电。

监管计划 20^第四世纪公用事业创新者 塞缪尔·因苏尔想象的为公用事业公司塑造了两个关键的盈利动机：出售更多电力和建设更多基础设施。但是 都不再有意义了。电力需求已经趋于平稳，分布式非公用事业发电通常比依赖公用事业股东资本的 便宜。

投资者拥有的 公用事业公司经常游说反对符合公共利益的立法，从可再生能源到能效标准再到社区 太阳能计划，这加剧了对公共利益的损害。他们利用公开授予的垄断利润来对抗公共利益。

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³罗伯特 G. 埃克尔斯、Leo E. Strine 和 Timothy Youmans， 将企业目标付诸实践的三种方法， 《哈佛商业评论》（2020 年 5 月 13 日）， 网址为 https://hbr.org/2020/05/3-ways-to-put-your-corporate-purpose-into-action

但是，一种新模式正在出现，它为传统的投资者拥有的公用事业提供了一种替代方案 ，并且符合Insull最初愿景的幻想，即同时保护公众 的利益。是 B Corp.⁴

摘自塞缪尔·因苏尔的原始演讲：

在我看来，如果社区与电气照明公司经理之间不时发生的误解 建立在公共控制的基础上，并为经营该行业的公司提供相应的保护， 两者之间的关系就会完全消失 。 ⁵

包括弗吉尼亚州在内的州法律现在开始承认公司成为福利公司的好处 ^6,7,8。随着公众越来越意识到气候变化的风险，这与公众对有利于能源效率和增加对可再生能源依赖的规则的新一轮支持相吻合。

政治背景

过去，Dominion被视为在弗吉尼亚州 立法机构中的据点，他们向弗吉尼亚州政客和众多代表他们工作的游说者的巨额捐款就证明了这一点。总的来说，这意味着 通过的法律符合自治领的意愿。一个与之作斗争的团体 “清洁弗吉尼亚州” 出现了，这在一定程度上可以衡量公众对自治领对政治格局的不满。⁹Clean Virginia 的唯一目的是放松这种束缚，让更多的立法者独立于自治领的资金，能够在不受道明基金影响的情况下根据对选民最有利的决策做出决定 。越来越多的弗吉尼亚州政客承诺不接受自治领的资金；目前，超过三分之一的大会成员拒绝了电力 公用事业公司的竞选捐款。弗吉尼亚州参议院议员提出了一项禁止Dominion 向政客捐款的法案，这表明人们对Dominion在立法机关的控制感到不满。¹⁰该法案之所以出台，部分原因是Dominion向政客投入的金额大幅增长——在本周期中迄今已超过1100万美元，其中包括向 破坏禁止向政治竞选活动捐赠公用事业的法案的个人提供的40万美元。¹¹实际上，许多州正在研究遏制 公用事业公司将纳税人的钱用于政治目的的方法。¹²

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⁴https://ilsr.org/what-if-your-electric-utility-was-a-benefit-corporation/

⁵https://www.masterresource.org/edison-electric-institute/the-insull-speech-of-1898/

⁶https://www.wolterskluwer.com/en/expert-insights/georgia-and-alabama-enact-benefit-corporation-laws

⁷https://www.justia.com/business-operations/starting-your-own-business/business-ownership-structures/benefit-corporations-hybrid-entities/

⁸https://www.corpmagazine.com/industry/sales-and-marketing/27-states-adopt-benefit-corp-laws-michigan-still-in-limbo/

⁹https://www.cleanvirginia.org

¹⁰https://www.wtkr.com/news/should-public-utility-companies-be-able-to-donate-to-virginia-political-campaigns

¹¹https://virginiamercury.com/2024/02/27/in-this-arms-race-the-public-loses/

¹²https://energynews.us/2024/03/01/state-lawmakers-seek-to-curb-utility-spending-on-politics-ads/

最近，弗吉尼亚州公司委员会（SCC）由于只有一名而不是三名专员而受到削弱，这使得该机构的审议和投票成为问题。2024 年 1 月 24 日，民主党领导的大会任命了两名新委员¹³。这应表明通过SCC 处理的病例将开始更快地发展。

对于该州的可再生能源开发商来说，这可能是一个福音， 在SCC之前，他们曾多次因Dominion的行动而陷入僵局。2022年12月，Dominion实施了长达144页的太阳能互连法规，这是Dominion 过度扩张严重性的一个惊人例子。网络计量互连参数 严格受SCC控制，SCC应该是唯一实施新规则的机构。此外，SCC 还让工作组积极工作 制定新的互连规则。无论如何，Dominion未经SCC的指导或批准就取消了这些新规定。 Dominion的这些新规则增加了太阳能安装的巨大成本、复杂性和延迟。由于这些新规则，许多太阳能发电处于停顿状态 ，¹⁴弗吉尼亚分布式太阳能联盟 (VA-DSA)¹⁵，以 PUR-2023-00097 为例，向 SCC 提出了抗议。¹⁶听证审查员同意VA-DSA的观点，即是 非法的让 Dominion 设置这些新的 参数，SCC 暂时取消了 Dominion 强加这些参数的权利。¹⁷就此发表了许多报道，¹⁸ 出现在地方和国家媒体上。

作为背景，VA-DSA成立于2013年，旨在保护弗吉尼亚州居民和企业在不受不必要限制的情况下获得负担得起的太阳能的权利。这是一群太阳能安装商、 太阳能开发商/金融家、非营利组织和环保组织。由于Dominion 新的互连法规的影响，该集团在2023年突然恢复了活力。

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¹³https://apnews.com/article/virginia-state-corporation-commission-judges-elected-f96f9f715f1b0510375d704ef30a8ab2

¹⁴https://powerforthepeopleva.com/2023/12/06/commercial-solar-has-stalled-out-in-virginia-fortunately-theres-a-simple-fix/

¹⁵https://vasolaralliance.org

¹⁶https://www.scc.virginia.gov/DocketSearch#/caseDetails/144127

¹⁷https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25bc01！。PDF 格式

¹⁸https://vasolaralliance.org/media-coverage/

Dominion还因在其业务中获得超额利润而受到批评， 并多次因这种行为受到SCC的谴责。2018年，SCC拒绝了Dominion的综合资源计划（IRP） ，因为他们不同意Dominion的成本，特别是大西洋海岸管道的成本。¹⁹2018年，SCC还 不同意Dominion关于海上风能成本的看法，²⁰并破坏了Dominion制定的关于成本 结构的立法。²¹2020年，SCC裁定Dominion向客户多收了5亿美元的费用。²²2021年，SCC发现 向客户多收了超过11亿美元的费用，并被迫返还3.3亿美元的超额利润。^{23, 24}2023 年， SCC 和 Dominion 也在 Dominion 的利率上存在分歧。²⁵2023 年 6 月， 大西洋写了一篇长篇报道，讲述了 多年来Dominion如何操纵弗吉尼亚州的政治并从纳税人那里获得可观的利润。²⁶而在2023年，Dominion仍在推动立法以提高利润。²⁷

在 2023 年弗吉尼亚清洁能源峰会上²⁸，会议中就Dominion的盈利动机与公司满足州 清洁能源要求的能力之间的冲突进行了公开讨论。那里的许多清洁能源开发商明白，只关注利润意味着许多决定 可能是出于短期原因做出的，这对于国家、居民或公司本身的长期可持续发展来说并不是一个好兆头。

风险

Dominion当前的企业文化和 以利润为导向的方法面临许多风险。

外部因素威胁多元化投资者的回报

过量碳排放对全球经济的影响可能会使未来40年平均投资组合的复合年回报率降低30％。²⁹

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¹⁹https://powerforthepeopleva.com/2018/12/18/scc-cracks-opens-the-door-on-dominions-atlantic-coast-pipeline-costs/

²⁰https://powerforthepeopleva.com/2018/11/08/scc-rips-into-dominions-offshore-wind-pilot-approves-it-anyway/

²¹https://powerforthepeopleva.com/2018/01/29/think-i-was-being-harsh-about-the-dominion-bill-read-what-the-scc-had-to-say/

²²https://www.virginiabusiness.com/article/scc-report-dominion-overcharged-customers-by-502m-in-2017-19/

²³https://www.virginiamercury.com/2021/10/18/dominion-attorney-general-and-scc-staff-reach-deal-in-contentious-rate-case/

²⁴https://scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/5y_v01！。PDF 格式

²⁵https://energycentral.com/news/dominion-disputes-scc-analysis-its-proposal-dominion-disputes-scc-analysis-its-regulatory

²⁶https://www.theatlantic.com/ideas/archive/2023/06/plutocrat-vs-monopoly/674319/

²⁷https://energyandpolicy.org/dominion-energy-funded-legislators-push-bill-to-boost-the-utilitys-profits/

²⁸https://www.vacleanenergysummit.org

²⁹https://www.gic.com.sg/wp-content/uploads/2023/04/GIC-ThinkSpace-Climate-Scenario-Analysis.pdf

投资者应进行多元化投资以优化 他们的投资组合

众所周知，分散投资组合 最适合投资者。³⁰分散投资使投资者能够从风险证券中获得更高的回报，同时 极大地降低了这种风险。³¹这一核心原则反映在联邦法律中，该法律要求受联邦监管的退休 计划的受托人 “实现多元化”[]该计划的投资。”³²类似的原则适用于其他投资信托机构。³³

多元化 投资组合的表现很大程度上取决于整体市场回报

因此，分散投资是公认的投资理论和法律对投资信托人实施的 所要求的。一旦投资组合实现多元化，决定回报的最重要因素将不是 该投资组合中公司相对于其他公司的表现（“alpha”），而是整个市场的表现 （“beta”）。换句话说，此类多元化投资者的财务回报主要取决于市场的表现， 而不是个别公司的表现。正如一部作品所描述的那样，”[a]根据广泛接受的研究，alpha 的重要性大约是 beta 的十分之一 [和]推动了投资组合平均回报率的91％。”³⁴如 下一节所示，个别公司的社会和环境影响会对测试版产生重大影响。

公司对社交 和环境系统施加的成本严重影响了测试版

长期以来，beta主要受经济本身表现 的影响，因为可投资领域的价值等于公司 在市场上所代表的生产性经济的比例。³⁵从长远来看，多元化投资组合随国内生产总值或其他经济内在价值的指标上升和下降。正如传奇投资者沃伦·巴菲特所说，GDP是衡量广泛市场估值的 “最佳单一指标”。³⁶

但是，追求 利润的公司所产生的社会和环境成本可能会给经济带来负担。从长远来看，这种对GDP的拖累直接降低了多元化投资组合的回报。³⁷

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³⁰一般参见，Burton G. Malkiel，A 《随机漫步华尔街》，W. W. Norton & Company（2016）。

³¹同上。

³²29 USC 第 404 (a) (1) (C) 条。

³³参见 《统一审慎投资者法》，第 3 节（”[a] 受托人应分散信托的投资，除非受托人合理地确定，由于特殊情况， 在不进行分散投资的情况下可以更好地实现信托的目的。”）

³⁴斯蒂芬·戴维斯、乔恩·卢科姆尼克和大卫·皮特-沃森， 他们用你的钱做什么，耶鲁大学出版社（2016）。

³⁵负责任的 投资原则和环境署金融倡议，“普遍所有权：为什么环境外部因素对机构投资者很重要”， 附录四，网址为 https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/universal_ownership_full.pdf。

³⁶沃伦·巴菲特和卡罗尔 Loomis，“股市上的沃伦·巴菲特”， 财富杂志（2001 年 12 月 10 日），网址为 https://archive.fortune.com/magazines/fortune/fortune_archive/2001/12/10/314691/index.htm。

³⁷见上文第27段。

个别公司的行为会影响经济是否会承担 这些成本：如果它们通过创造负外部效应来增加自己的利润，那么与经济承担的额外成本相比，其股东获得的利润和返还给 的资本可能无关紧要。经济学家早就认识到，追求利润的 公司不会考虑他们强加给他人的成本，而且有许多盈利策略会损害多元化股东、社会、 和环境。³⁸事实上，在2018年，世界各地的上市公司对 经济造成了社会和环境成本，年价值为2.2万亿美元，占全球GDP的2.5％以上。³⁹ 这笔成本超过这些公司报告的利润的50％。

公司的选择可能会威胁多元化股东的财务 回报，即使这些决定可能使公司在财务上受益。企业将其成本外部化 的行为所造成的经济损害导致全球GDP下降。这降低了长期证券回报，从而降低了投资者的多元化投资组合回报。

如果Dominion是一家福利公司，它将能够优先考虑 的社会和经济问题，从而有可能限制威胁其多元化股东的负面外部因素。

声誉风险

弗吉尼亚州人民知道气候变化就在这里，他们的 沿海社区正在遭受海平面上升之苦。他们知道能源效率、可再生能源和减少化石燃料 是缓解气候变化的最重要方法。他们在《2022年气候报告》中看到了Dominion⁴⁰在《2022年可持续发展报告》中谈论 对净零排放的承诺⁴¹还表示他们致力于应对气候变化，并重申 对净零的承诺。然后在 2023 年综合资源计划 (IRP) 中，⁴²Dominion 回避了所有这些目标 ，而是选择违反《弗吉尼亚清洁经济法》（VCEA），该法案于 2020 年载入弗吉尼亚州法律，⁴³通过添加 更多化石燃料发电——维持原定关闭的燃煤电厂的开放，建造更多的天然气发电厂。 根据美国环保局的数据，2021 年 Dominion 的温室气体排放量为 1,700 万公吨。⁴⁴从提交的2023年IRP Dominion来看， 在其首选的B＆C计划中，他们显示到2048年估计排放量为3,600万公吨^{45, 46}— 因此 的排放量是 2021 年排放量的两倍多， 之后VCEA要求它们无碳的日期。

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³⁸例如，参见 Kaushik Basu，《超越隐形之手：新经济学的基础》，普林斯顿大学出版社（2011），第 10 页（将福利经济学的第一基本定理解释为利润竞争产生最佳社会 结果的严格条件（包括没有外部因素））。

³⁹安德鲁·霍华德，“SustainEX： 研究企业活动的社会价值”，施罗德（2019），网址为 https://www.schroders.com/en/sysglobalassets/digital/insights/2019/pdfs/sustainability/sustainex/sustainex-short.pdf。

⁴⁰https://www.dominionenergy.com/-/media/pdfs/global/company/esg/2022-climate-report.pdf

⁴¹https://sustainability.dominionenergy.com/assets/pdf/SCR-Report-2022.pdf

⁴²https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴³https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

⁴⁴https://www.epa.gov/ghgreporting

⁴⁰https://www.dominionenergy.com/-/media/pdfs/global/company/esg/2022-climate-report.pdf

⁴¹https://sustainability.dominionenergy.com/assets/pdf/SCR-Report-2022.pdf

⁴²https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴³https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

⁴⁴https://www.epa.gov/ghgreporting

⁴⁵https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴⁶https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up

这个 2023 年的 IRP 受到了广泛嘲笑。SCC 于 2023 年 9 月就 Dominion 的计划举行了证词听证会 。受理此案的听证审查员于 于 12 月 8 日提交了报告和建议。⁴⁷审查员建议SCC下达命令，“认定2023年IRP不合理，符合 公共利益”。该报告指出，尽管 “联邦目前的法定假设不批准新的碳排放发电机组”，但Dominion还是决定将970兆瓦的新天然气资源纳入该公用事业公司的 “短期 行动计划”。 考官引用了弗吉尼亚州最近的修正案代码 § 56-585.1 (A)。除其他外，该法规要求公用事业公司证明 他们（1）满足了某些法定能效目标，（2）在提议新的化石发电设施之前，考虑了能源效率、需求方选择和其他 市场替代方案。该报告还包括有关未来 资源规划的其他几项建议。弗吉尼亚州SCC拒绝了IRP，⁴⁸截至撰写本报告时，修订版尚未获得批准。

来自弗吉尼亚州最受尊敬的能源作家之一 Ivy Main 的 有这样一段话： ⁴⁹

Dominion现在表示， 必须建造新的甲烷燃烧厂，并保持昂贵的旧燃煤电厂 “在VCEA规定的法定退休期限 之后”，而不是按照弗吉尼亚州 在区域温室气体倡议（RGGI）中的角色和《弗吉尼亚清洁经济法》（VCEA）的要求进行脱碳。IRP 中审查的所有替代方案 “假设弗吉尼亚州在 2024 年 1 月 1 日之前退出区域温室气体倡议 （'RGGI'）”，这违反了弗吉尼亚州的法律。大多数替代方案都包括与其气候报告 (Climate 报告认为尚未准备就绪的相同SMR)。与 Dominion 的 2022 年 IRP 更新（去年9月刚刚提交！）相比，现在成本激增， 二氧化碳排放量将激增。

市场观察家会记得，道明的股价 在2022年秋季暴跌，从8月到11月下跌了30％以上。因此，该公司提出了一项法案，将 将其弗吉尼亚公用事业公司的利润率从9.35％提高到10.77％。根据国有公司委员会的估计，这个数字旨在提高Dominion在华尔街的地位 ，但将使消费者额外损失40亿美元。该公司 还预计能够否决支持消费者的立法，该立法将更多的利率权交还给SCC。

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⁴⁷https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7w5401！。PDF 格式

⁴⁸https://www.virginiamercury.com/2023/12/12/dominion-regulator-recommends-rejection-of-utilitys-long-term-plan/

⁴⁹https://powerforthepeopleva.com/2023/05/15/law-what-law-pandering-to-the-governor-dominions-new-plan-ignores-virginias-climate-law/

能源经济与金融分析研究所在 IRP 上有这个 ：⁵⁰

Dominion Energy最新的弗吉尼亚长期 能源资源计划中充斥着可疑的假设和对该计划所涵盖的15年（从2024年到2038年）的高度不确定的预测。没有什么比该公用事业公司对其服务区内数据中心能源需求增长的白炽灯估计更能说明这一点了——15年来平均每年增长约11％。但是，该公司的2023年综合资源计划（IRP）还有许多其他 缺陷，该计划目前正等待弗吉尼亚州公司委员会 （SCC）审议。这些缺点包括：

IEEFA认为，在批准公用事业公司的计划之前，州监管机构 最好先解决公用事业问题并修改这些缺陷。

Utility Dive指出，IRP包括到2048年多达9吉瓦的新增天然 燃气发电能力，并且在未来 15 年内没有计划退役碳排放电厂。⁵¹

弗吉尼亚州居民知道化石燃料的使用构成了核心危险， 不仅来自气候变化的加剧，还来自空气和水污染。化石燃料的使用会对当前的健康产生直接影响： 《英国医学杂志》上的一篇文章发现，仅从空气污染方面来看，每年就造成500万人死亡，“主要通过逐步淘汰化石燃料， 大幅减少空气污染排放，可能会对健康产生重大而积极的影响。结果 显示，化石燃料使用造成的空气污染造成的死亡负担高于大多数先前的估计。”⁵²

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⁵⁰https://ieefa.org/resources/dominion-virginias-improbable-integrated-resource-plan

⁵¹https://www.utilitydive.com/news/dominion-virginia-resource-plan-reliability-natural-gas-coal-renewables-youngkin/649377/

⁵²https://www.theguardian.com/environment/2023/nov/29/air-pollution-from-fossil-fuels-kills-5-million-people-a-year

许多受访者在SCC面前就IRP作了大量证词， 包括弗大公共政策教授、区域温室 气体倡议（RGGI）的主要设计者之一威廉·舒贝博士。Shobe博士在支持弗吉尼亚电力公司（Dominion或 公司）的 2023年综合资源计划（IRP或计划）的分析中发现了许多错误、遗漏和可疑的假设。他的证词阐述了为什么 2023 年 IRP 作为规划文件最终无济于事的几个原因，事实上，这代表着公司向后退了一大步：⁵³

2023 年 IRP 似乎满足于利用这种增长作为掩护 ，放弃减少其化石工厂昂贵排放的所有借口；歪曲弗吉尼亚州退出 RGGI 的说法； 任意限制使用具有成本效益的清洁能源技术；以及无视其在决策中考虑碳社会 成本的法律授权。简而言之，该IRP代表着公司向后退了一大步。

在同一案例中，清洁能源行业组织先进能源联合会 也发现，Dominion的需求预测被夸大了。⁵⁴Sierra Club在该案中提交的一份文件描述了Dominion 如何对其计算机建模施加人为限制（包括对新太阳能的限制），以确保该计划对化石环境友好。⁵⁵

当公众和受人尊敬的能源分析师都能看出Dominion的能源规划方法存在缺陷并倾向于自己的利润时，他们的 声誉有可能受到损害，从而损害股价和财务稳定。

Dominion与SCC作斗争的一些案例正在消耗其资源 ，也损害了其在公众、客户和可再生能源行业中的形象。举一个例子，以上面提到的 SCC 案例 PUR-2023-00097 为例。Dominion要求的某些物品不是任何其他公用事业公司都需要的。一种是将'暗光纤' 连接到更大的阵列，即72至144条光纤线，这可能会使太阳能安装成本增加100万美元以上，因此在财务上 不可行。这种光纤的全部成本由太阳能安装商承担，尽管太阳能系统只会使用那种 光纤中的几条线路。一个奇怪的巧合是，Dominion现在正在启动一项互联网宽带计划，他们可以将多余的光纤 用于宽带，并获得数百万美元的利润。参数的另一个问题是要求获得 太阳能的学校签署小型发电机互连协议（SGIA）。与学校系统就太阳能PPA达成协议已经是一个复杂的过程，通常需要几个月或几年的时间，学校通常不愿承担相关的风险、成本或责任。 达成此类协议后，Dominion要求学校直接与他们签署SGIA，将大部分负担和责任 转移回学校系统。由于 实施SGIA，弗吉尼亚州三所按计划安装太阳能的大型学校系统退出。VA-DSA的简报指出了Dominion的新参数在许多方面是不恰当的。

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⁵³https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25vt01！。PDF 格式

⁵⁴https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7tyx01！。PDF 格式

⁵⁵https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7ty_01！。PDF 格式

SCC听证审查员出示了一份长达23页的报告，显示Dominion的 行为违反了弗吉尼亚州的法律。SCC维持了该裁决，并于2023年8月30日发布了一项禁令，暂停了 参数的施加。⁵⁶地方和国家媒体都发表了一系列报道。⁵⁷ 有几起正在进行的 SCC 案例预计将定义新规则：PUR-2022-00073、PUR-2023-00198 和 PUR-2023-00066，以及关于该主题的 活跃的 SCC 工作组。Dominion 没有从其网站上删除其参数，并继续要求安装人员 和客户遵守被裁定为非法的参数。

在这项裁决仅两周后，Dominion就提起了规则制定诉讼， PUR-2023-00069，⁵⁸要求SCC能够强加一组略微缩减的参数。这些降低的 参数仍然包括巨额成本、延迟和复杂性，这将使弗吉尼亚州的安装商无法使用太阳能。这是 规则制定案件，不是为提交摘要而设的。听证审查员审理了此案，由于案件的类型，可以不经SCC全体成员的投票自行决定 如何裁决。该听证会审查员进行了口头辩论；许多可再生能源组织提交了支持VA-DSA 立场的简报，他们也出席了听证会。听证会的结局令参与者大吃一惊 ，当时 SCC 听证会审查员求助 Dominion 律师问道：“你想让我怎么裁决？... 不，真的，你的 “傻瓜？”然后，听证审查员在本案中作出了有利于Dominion的裁决，允许 他们将这些简化的参数强加给弗吉尼亚州的所有安装商。此案未由任何技术专家或 SCC 全体成员审理。

VA-DSA目前正在努力举行全面的证据听证会， 将允许技术专家提供证据，说明为安全 和有效的太阳能互连实际需要哪些参数以及哪些参数是标准公用事业惯例。然后，SCC全体成员将在听证会后作出裁决。

显然，这样的案例引起了公立学校董事会成员对Dominion 的激烈情绪，这些人经过多年的规划后被剥夺了太阳能供应，他们流失了资金、就业机会和 员工，无法再实现清洁能源目标的城市，以及没有可行的太阳能装置可供开发的太阳能金融家。

财务风险

显然，对Dominion计划的上述冲突和嘲笑导致 面临财务风险，损害了Dominion的声誉。但是，还有一个额外的风险，即对Dominion 及其计划的厌恶可能会导致弗吉尼亚州的能源市场向其他供应商开放，从而削减Dominion的市场份额 和利润。弗吉尼亚州议员已经考虑了可能减少Dominion Energy对该州能源生产控制的新措施，包括一项要求该州对其他公司进行海上风电投标的法案。⁵⁹而且，在联邦一级， 证券交易委员会现已裁定，各公司必须披露有关其在推动气候变化 中所起的作用以及变暖对其运营构成的威胁的关键细节。⁶⁰

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⁵⁶https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25bc01！。PDF 格式

⁵⁷https://vasolaralliance.org/media-coverage/

⁵⁸https://www.scc.virginia.gov/DocketSearch#/caseDetails/143131

⁵⁹https://insideclimatenews.org/news/02022024/virginia-legislation-aims-to-inject-competition-into-offshore-wind-market/

⁶⁰https://www.washingtonpost.com/climate-environment/2024/03/06/sec-climate-disclosure-rule/

自由市场智囊团的分析师表示，弗吉尼亚州议员 应开放该州以公用事业为重点的能源市场，让消费者在可再生能源方面有更多选择：

目前，弗吉尼亚人在采购可再生能源方面只有名义上的 “选择” 。如果当地的公用事业公司不提供这种选择，联邦的住宅消费者可以在开放 市场上从可再生能源购买电力。虽然这看起来很简单，但有一个问题。只有当公用事业公司不提供 100% 的可再生能源选项时，才有此选择。实际上，直到可再生能源提供商 开始提供替代品后，Dominion才突然决定销售自己的产品——几乎就像Dominion采取行动保持 市场控制权而不是提供优质产品一样。 ⁶¹

非自愿重组的风险（作为非营利组织）

在缅因州，两家公用事业公司的声誉受到严重损害 ，以至于就是否会进行敌对收购进行了公众投票，两家公用事业公司都将被迫成为公有非营利组织。 美国2000多个城镇已经采取了这种行动，这些城镇现在由非营利电力公司提供服务。⁶² 佛罗里达州的温特帕克是采取这一行动并在 2005 年将地方权力市政化的。⁶³关于现代公用事业公司的适当结构的争论越来越多。⁶⁴如果Dominion被迫成为一家公用事业公司 ，对投资者来说，这将比转换为公益公司要糟糕得多。

其他公用事业/公司的示例

佛蒙特州绿山电力公司⁶⁵这可能是公用事业公司转型为福利公司后能取得多大成功的最有力例子。2014年，Green Mountain Power注册为佛蒙特州福利公司 ，并注册为认证B公司，这证明了其对可持续发展、透明度和问责制的承诺。 从那时起，其净收入有所增加，该公司在能源转型方面的创新和领导地位赢得了广泛认可。^{66,67, 68}

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⁶¹https://cardinalnews.org/2024/02/05/give-virginians-a-choice-for-renewable-energy/

⁶²https://www.theguardian.com/us-news/2023/jun/18/maine-state-run-utility-power-companies

⁶³https://ilsr.org/winter-park-public-power-takeover-ler184/

⁶⁴https://www.utilitydive.com/news/iou-co-op-or-muni-experts-debate-the-creation-of-public-utilities/405511/

⁶⁵https://greenmountainpower.com/about/

⁶⁶https://www.wcax.com/2022/03/30/gmp-named-times-100-most-influential-companies-2022/

⁶⁷https://www.fastcompany.com/90724451/most-innovative-companies-north-america-2022

⁶⁸https://vermontbiz.com/news/2021/november/22/white-house-recognizes-two-vermont-utilities-helping-customers-get-through

根据机构投资者组织气候问题的一份报告⁶⁹， 电力公司及其商业模式由于不关注碳资产风险等 等长期动态而面临越来越多的负债。尽管存在这些风险，但大多数电力公司在文化和结构上都不愿考虑除 股东回报以外的任何事情，但事实并非如此。Green Mountain Power表明，有办法调和股东和 公共利益。Green Mountain Power (GMP) B Corp 的称号巩固了其对可持续性、透明度和问责制的承诺。 自绿山电力公司于2014年底获得B公司地位以来，其净收入——用于衡量该公用事业公司 财务成功的核心指标——一直没有从其上升轨迹中动摇。2022年，GMP入选《时代》杂志的100家最具影响力的公司名单，Fast Company将GMP评为北美五大最具创新力的公司之一。在 2023 年和 2021 年， 智能电力联盟 (SEPA) 将 GMP 评为能源转型领域的全国领导者。

如果不走这条路，弗吉尼亚州 内部对Dominion政策的负面新闻和冲突继续下去，该公司可能会经历缅因州电力公司的遭遇， 选民可以选择将缅因州公用事业公司设为公有非营利组织。^70,71如果发生这种努力， 对于 Dominion 来说显然是极其昂贵和风险的。而且，如果真正成为一家公用事业公司，那将剥夺 Dominion股东的任何利润。成为一家福利公司可以避免这种危险，并且有很多好处。

弗吉尼亚州福利公司法

弗吉尼亚州法律于 2011 年修改⁷²鼓励弗吉尼亚州的公司 成为福利公司。⁷³在最近的立法会议中，提出了更多法案 ，并为此提供了更具体的福利和鼓励，而且很可能会再次出台。

《弗吉尼亚法律评论》有这个：

一种名为福利公司的新业务形式现已在二十六个州和哥伦比亚特区推出 。创建新公司形式的法规要求董事平衡 股东的金钱利益与社区、环境和非股东组成部分（例如员工 和消费者）的需求。这些法规似乎拒绝了这样的观点，即公司存在是为了实现股东价值最大化。但是，本说明提出了 另一种解释：福利公司没有为整个社区规定责任，而是让一类 股东有发言权，他们更愿意（至少部分）用本来可以用来增加股东价值的资源来资助企业的社会倡议。 福利公司既是股东的投资工具，又是首选的慈善组织，使股东能够更好地控制公司治理的目的，并在有限的程度上控制手段。 结果是一个比传统公司形式本身更拥护股东至上的实体。⁷⁴

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⁶⁹电力公用事业公司的预期 展望碳资产风险，https://www.aefinfo.fr/assets/medias/documents/3/9/399130.pdf

⁷⁰https://www.theguardian.com/us-news/2023/jun/18/maine-state-run-utility-power-companies

⁷¹https://www.motherjones.com/politics/2023/11/question-3-maine-ballot-nonprofit-electricity-utility/

⁷²https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=697a23fc-77c4-4a68-a416-f0a6c64b2a2f

⁷³https://law.lis.virginia.gov/vacodefull/title13.1/chapter9/article22/

⁷⁴https://virginialawreview.org/wp-content/uploads/2020/12/Hasler_Book.pdf

结论

请对这项决议（第 #6 项）投赞成票，以帮助 Dominion 朝着更有利于整体长期价值的方向前进。

反驳 对 Dominion 反对声明

如上述各节所示，提案人强烈不同意 关于Dominion正在减少其对环境的影响。实际上，Dominion提议在商定的关闭日期之后运营 化石燃料发电厂，这实际上违反了《弗吉尼亚清洁经济法》，而他们目前的IRP预计碳排放量将大幅增加。Dominion 关于他们继续开发可再生能源投资组合的声明极具误导性，因为他们目前在SCC面前有六个案例，他们正在利用这些案例来积极扼杀弗吉尼亚州的太阳能开发。尽管他们吹捧减少了温室气体 ，但他们目前的IRP显示，尽管VCEA要求到2045年实现无碳 ，但在2021年至2048年之间，他们的气候污染将增加一倍。⁷⁵当然，Dominion批评这种想法 “新颖” 并不完全是该死的——如果不允许 “新颖的” ，我们就不会有汽车、计算机、电动牙刷或登月。Dominion关于法律 成本会很高的评论有点可笑，这是一家每年花费超过1100万美元让政客保持一致的公司， 更不用说他们目前在SCC承担的巨额法律费用了，他们同时对许多案件采取行动。的确 ，如果Dominion股东批准该决议，则根据弗吉尼亚州的现行法律，实际转换为福利公司需要股东的一致同意。但是，弗吉尼亚州立法机关本届会议有一些议案旨在简化向 福利公司的过渡，该法案很可能会再次提出，因此在该决议付诸表决时，弗吉尼亚州 法律可能会为这一行动提供便利。此外，如果此类法案未获通过，但有很大一部分道明股东表示以福利公司形式拥有 的权益，则多米尼恩可以考虑在不需要一致同意即可进行 转换的司法管辖区进行重组，或者探索复制转换效果的结构的可行性，例如采用控股公司结构 或修改其公司章程以修改其公司宗旨。而且，如果有很大一部分股东在这次投票中表示 成为一家福利公司是一个有价值的主意，那么对话可能会开始。这可能有助于弗吉尼亚州 立法机构看到为企业 过渡到造福企业铺平道路的价值。

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⁷⁵https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up