First Majestic Silver Corp.: Exhibit 99-3 - Filed by newsfilecorp.com

管理层的讨论与分析

截至二零二三年十二月三十一日止年度及季度



西乔治亚街925号，1800套房，加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华V6C 3L2 电话：604.688.3033\|传真：604.639.8873\|免费电话：1.866.529.2807\|电子邮件：INFO@FirstMajestic.com www.firstmajestic.com


目录


公司概述		3

2023年度亮点		4

2023年第四季度亮点		8



2024年生产展望及成本指引更新		11



经营成果概述
	部分季度生产结果摘要	14
	整合运营	15
	圣迪马斯银/金矿	17
	圣埃琳娜银/金矿	19
	拉恩坎塔达银矿	21
	杰瑞特峡谷金矿	23
	拉帕里利亚银矿	25
	拉吉塔拉银矿	25
	德尔托罗银矿	26
	圣马丁银矿	26
	SpringPole银流	26

财务业绩概览
	年初至今2023年与2022年	28
	2023年第四季度与2022年	31
	选定季度业绩摘要	33

其他披露
	流动性、资本资源与合同义务	33
	风险管理与不确定性	36
	其他财务信息	45
	后续事件	46
	会计政策、判断和估计	46
	非GAAP衡量标准	50

	管理层关于财务报告内部控制的报告	59
	警示声明	60



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第2页

管理层对经营业绩和财务状况的讨论与分析

本管理层对经营业绩和财务状况(“MD&A”)的讨论和分析应与First Majestic Silver Corp.(“First Majestic”或“公司”)截至2023年12月31日的年度经审计的综合财务报表一起阅读，该综合财务报表是根据国际会计准则委员会(“IFRS”)发布的国际财务报告准则编制的。所有美元金额均以美元表示，表格中的金额以千美元表示。除非另有说明。由于四舍五入的差异，本MD&A中显示的某些金额可能不会准确地加到总金额中。

本MD&A包含受本MD&A结尾处警示说明中所列风险因素影响的“前瞻性陈述”。除非另有说明，否则本MD&A中包含的所有信息均为最新信息，并已于2024年2月21日获得公司董事会的批准。


公司概述

First Majestic是一家总部位于加拿大温哥华的跨国矿业公司，专注于北美的原生白银和黄金生产，致力于勘探和开发其现有矿产并收购新资产。该公司在墨西哥拥有三个生产矿，包括San Dimas银/金矿、Santa Elena银/金矿和La Encantada银矿。本公司还拥有美国内华达州的Jerritt Canyon金矿，该金矿已于2023年3月20日起暂时停产，以专注于矿产资源的勘探、确定和扩大，以及矿山规划和工厂运营的优化。此外，该公司目前在墨西哥拥有两个正在维护和维护的矿山：圣马丁银矿和德尔托罗银矿，以及几个勘探项目。

First Majestic在纽约证券交易所公开上市，股票代码为“AG”，在多伦多证券交易所上市，股票代码为“FR”，在法兰克福证券交易所上市，股票代码为“FMV”。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第3页


2023年度亮点


关键绩效指标	2023	2022	2021	变化 ‘23比’22
可操作的
矿石加工量/吨加工量	2,901,972	3,468,987	3,339,394	(16	%)
生产的银盎司	10,250,755	10,522,051	12,842,945	(3	%)
生产的黄金盎司	198,921	248,394	192,353	(20	%)
生产的银当量盎司	26,874,417	31,252,920	26,855,783	(14	%)
每盎司白银的现金成本(1)	$14.49	$14.39	$13.23	1	%
每银当量盎司的综合维持成本(1)	$20.16	$19.74	$18.84	2	%
每吨总生产成本(1)	$127.16	$124.64	$102.77	2	%
每盎司已实现白银平均价格(1)	$23.29	$22.49	$25.16	4	%

财务(百万美元)1
收入	$573.8	$624.2	$584.1	(8	%)
矿山经营收益	$25.6	$16.8	$101.4	53	%

所得税前收入（亏损）	($195.9)	($61.4)	$25.3	NM
净亏损	($135.1)	($114.3)	($4.9)	(18	%)
营运资金和税金前的营运现金流量	$99.2	$109.4	$176.8	(9	%)
现金和现金等价物	$125.6	$151.4	$237.9	(17	%)
总资产	$1,976.4	$2,110.0	$2,125.0	(6	%)
非流动金融负债总额	$498.1	$531.3	$541.2	(6	%)

周转金（1）	$188.9	$202.9	$224.4	(7	%)
自由现金流（1）	($9.0)	($64.9)	($16.9)	86	%



股东
每股亏损—基本	($0.48)	($0.43)	($0.02)	(10	%)
调整后EPS（1）	($0.08)	($0.21)	$0.02	60	%

NM--没有意义

（1）在本公司的财务报告框架下，这些措施没有标准化的含义，本公司计算这些措施所使用的方法可能与其他具有类似描述的公司所使用的方法不同。参见第50至59页的“非公认会计原则措施”，了解这些措施的更多细节，以及非公认会计原则与公认会计原则措施的对账。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第4页

运营亮点


年度产量总结	圣迪马斯	Santa Elena	拉恩坎塔达	Jerritt Canyon（2）	已整合
矿石加工量/吨加工量	875,345	882,592	966,392	177,643	2,901,972
生产的银盎司	6,355,308	1,176,591	2,718,856	—	10,250,755
生产的黄金盎司	76,964	100,535	321	21,101	198,921
生产的银当量盎司	12,789,920	9,571,792	2,745,622	1,767,083	26,874,417
每盎司白银的现金成本（1）	$12.51	$11.87	$20.05	$34.17	$14.49
每盎司银当量的所有维持成本（1）	$16.48	$14.83	$24.28	$38.99	$20.16
每金盎司现金成本	不适用	不适用	不适用	$2,859	不适用
每金盎司的全部维持成本	不适用	不适用	不适用	$3,262	不适用
每吨总生产成本(1)	$176.84	$115.48	$54.74	$334.39	$127.16

(1)有关这些措施的进一步详情，请参阅“非公认会计准则措施”。

(2)2023年3月20日，管理层决定暂停杰里特峡谷的所有采矿活动，立即生效。截至2023年4月24日，杰里特峡谷加工厂的所有活动都暂停了。

·综合银当量(“AgEq”)产量：2023年AgEq总产量达到2690万盎司，与2023年修订后的2,620万至2,780万AgEq盎司的指导中点一致。产量的同比下降可归因于公司于2023年3月20日宣布暂时停产Jerritt Canyon。

·白银年产量：2023年白银产量达到1030万盎司，而公司修订后的指导范围为1050万至1120万盎司，这主要是由于2023年第二季度发生的水资源供应问题导致La Encantada的白银产量较低。

·黄金年产量：2023年的黄金产量总计198,921盎司，与公司修订后的指导范围19万至201,000盎司的较高端保持一致。

·Santa Elena创造了AgEq盎司的年度新纪录：Santa Elena在2023年生产了960万AgEq盎司，与2022年相比增长了5%。Ermitaño的矿山产量和品位在整个2023年保持强劲，再加上新投产的双回路工厂推动的创纪录的冶金回收，这使得Santa Elena能够在2023年实现强劲生产。

·安全：2023年综合可报告事故频率率(TRIFR)为1.06，损失时间事故频率率(LTIFR)为0.34，分别比上年提高16%和33%。

·环境、社会和治理：公司的可持续发展指数从2022年的50.56分提高到2023年底的31.0分，使公司跻身行业同行前38%。

·宣布推出100%拥有和运营的铸造设施：First Mint，LLC(“First Mint”)目前处于试运行阶段，预计将通过垂直整合投资级优质银条的生产，扩大现有金条的销售。预计这将使First Majestic能够将其白银生产的更大比例直接出售给终端客户。

·库存：截至2023年12月31日，公司在成品库存中持有300,000盎司银条，用于为公司的铸造设施第一造币厂建立初步库存余额。截至2023年12月31日，这一库存的公允价值为710万美元。

·ISO 9001：2015认证中心实验室的搬迁：完成了中心实验室从杜兰戈到圣埃琳娜的搬迁。

·成功地完成了La Guitarra银矿和La Parrilla银矿的销售：将这两个矿出售给了Sierra Madre Gold&Silver Ltd.(“Sierra Madre”)和Silver Storm Mining Ltd(前身为Golden Tag Resources Ltd.)。(《银色风暴》)，分别在第三季度末关闭。

·每AgEq盎司的现金成本：本年度每AgEq盎司的现金成本为14.49美元，与前一年的每盎司14.39美元相比略有上升。每盎司AgEq现金成本的增加主要是由于墨西哥披索走强，与前一年相比平均上涨12%，以及La Encantada的AgEq产量下降。这部分被圣埃琳娜的AgEq产量增加所抵消。Santa Elena的产量创下新的年度纪录，较前一年增加5%，直接原因是从Ermitaño地下矿山加工较高品位的银和金矿，以及新投产的双回路工厂促进了创纪录的冶金回收。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第5页

该公司实施了许多节约成本的举措，以帮助抵消墨西哥比索走强的影响，并主要在能源、试剂和其他主要消耗品方面抗击通胀影响。这包括2023年为减少劳动力和总体成本上升的影响而进行的重组和裁员努力。

·每AgEq盎司AISC(AISC)1：本年度每AgEq盎司AISC为20.16美元，较上年的19.74美元增长2%。AISC每AgEq盎司的增长主要是由于现金成本上升，但由于Jerritt Canyon暂时停产导致持续资本支出减少，部分抵消了这一增长。

财务亮点

·现金状况和流动性：公司年末的现金和现金等价物为125.6美元，而前一年年底为151.4美元，营运资本从2.029亿美元减少到1.889亿美元。现金和现金等价物不包括以受限现金形式持有的额外1.256亿美元。

·收入：该公司2023年的收入为5.738亿美元，较上年下降8%。收入减少主要是由于销售的应付AgEq盎司总量较2022年减少10%，这主要是由于Jerritt Canyon的采矿活动于2023年3月暂停，导致本年度的黄金盎司产量下降。这部分被Santa Elena生产的应付AgEq盎司增加4%和每盎司平均实现白银价格增加4%所抵消，平均实现银价为每盎司23.29美元，而2022年为每盎司22.49美元。

·矿山运营收益：年内，公司确认矿山运营收益为2,560万美元，而2022年为1,680万美元。矿山运营收益的增长主要是由于Jerritt Canyon的运营亏损与2022年相比减少了3930万美元，这是由于2023年第一季度暂停采矿活动。此外，Santa Elena的营运收益增加1,060万美元，较上年增加19%，这是由于Ermitaño的金属回收率和品位增加，使该矿实现了新的年产量纪录。该公司实施的成本节约措施帮助抵消了墨西哥比索走强的影响，并对抗了与能源、试剂和其他主要消耗品有关的通胀影响。

·净亏损：该公司在2023年确认净亏损1.351亿美元(每股收益0.48美元)，而2022年净亏损1.143亿美元(每股收益0.43美元)。净亏损的增加主要是由于Jerritt Canyon矿因2023年3月20日宣布暂停采矿作业而记录的减值费用1.252亿美元。此外，净亏损还受到Jerritt Canyon一次性备用成本1340万美元的影响，这是与出售La Parrilla有关的720万美元非现金费用，以及为优化整个公司的员工队伍而产生的690万美元的遣散费和重组成本。已实现的矿山运营收益为2,560万美元，而2022年为1,680万美元，与2022年相比，递延所得税回收增加了7,140万美元，部分抵消了这一增长。

·调整后净亏损1：截至2023年12月31日的年度，经调整的净亏损为2380万美元(每股0.08美元)，而2022年调整后的净亏损为2380万美元(每股0.08美元)，而2022年调整后的亏损为5540万美元(每股0.21美元)。

·运营现金流：在本年度，营运资金和所得税变动前的运营现金流为9920万美元，而2022年为1.094亿美元。

企业发展和其他：

·2023年3月29日，公司完成了将La Guitarra银矿出售给Sierra Madre Gold&Silver Ltd.的交易，扣除交易成本，在营运资金调整前获得了3320万美元的总对价。根据股份购买协议，收购价格在La Guitarra营运资金大于零的范围内增加，在营运资金小于零的范围内降低。根据出售时资产的账面价值3,430万美元，以及营运资本调整后的2,000,000美元，本公司已录得处置亏损1,400,000美元。

1.这一衡量标准在本公司的财务报告框架下没有标准化的含义，本公司用来计算这一衡量标准的方法可能与其他具有类似描述的公司使用的方法不同。请参阅第50至59页的“非GAAP衡量标准”，了解这些衡量标准以及非GAAP衡量标准与GAAP衡量标准的对账情况。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第6页

·2023年8月14日，该公司完成了将La Parrilla银矿出售给Silver Storm矿业有限公司的交易，扣除交易成本后，总对价为1330万美元。根据交易完成时Silver Storm的普通股价格，本公司已录得160万美元的处置亏损。此外，First Majestic参与了Silver Storm发售认购收据(“认购收据”)，并按每张认购收据0.2加元的价格购买了18,009,000张认购收据，根据其条款，该等认购收据现已转换为18,009,000股Silver Storm普通股及9,004,500股普通股认股权证(“认股权证”)。在2026年8月14日之前，每股认股权证可以额外获得一股Silver Storm普通股行使，价格为0.34加元。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第7页


2023年第四季度亮点


关键绩效指标	2023-Q4	2023-Q3	变化第四季度与第三季度		2022-Q4	变化第四季度与第四季度
可操作的
矿石加工量/吨加工量	652,731	670,203	(3	%)	851,564	(23	%)
生产的银盎司	2,612,416	2,461,868	6	%	2,396,696	9	%
生产的黄金盎司	46,585	46,720	0	%	63,039	(26	%)
生产的银当量盎司	6,640,550	6,285,790	6	%	7,558,791	(12	%)
每盎司白银的现金成本(1)	$13.01	$14.13	(8	%)	$15.36	(15	%)
每银当量盎司的综合维持成本(1)	$18.50	$19.74	(6	%)	$20.69	(11	%)
每吨总生产成本(1)	$122.76	$125.81	(2	%)	$131.41	(7	%)
平均实现白银价格每盎司（1）	$24.16	$22.41	8	%	$23.24	4	%

财政（百万美元）
收入	$136.9	$133.2	3	%	$148.2	(8	%)
矿山经营收益（亏损）	$17.9	$13.0	37	%	($13.3)	NM


净收益(亏损)	$10.2	($27.1)	138	%	($16.8)	161	%
非现金营运资本及税项前的营运现金流量	$36.3	$14.1	157	%	$13.4	171	%
现金和现金等价物	$125.6	$138.3	(9	%)	$151.4	(17	%)
总资产	$1,976.4	$1,952.4	1	%	$2,110.0	(6	%)
非流动金融负债总额	$498.1	$512.3	(3	%)	$531.3	(6	%)
周转金（1）	$188.9	$197.8	(4	%)	$202.9	(7	%)
自由现金流（1）	$3.8	$6.4	(41	%)	($32.3)	112	%



股东
每股盈利（亏损）—基本	$0.04	($0.09)	138	%	($0.06)	157	%
调整后EPS（1）	($0.03)	($0.04)	21	%	($0.07)	54	%

NM--没有意义


第四季度生产总结	圣迪马斯	Santa Elena	拉恩坎塔达	Jerritt Canyon（1）	已整合
矿石加工量/吨加工量	215,232	233,601	203,898	—	652,731
生产的银盎司	1,513,791	582,484	516,141	—	2,612,416
生产的黄金盎司	18,468	28,056	61	—	46,585
生产的银当量盎司	3,110,677	3,008,449	521,424	—	6,640,550
每银当量盎司的现金成本	$13.21	$10.42	$26.19	$—	$13.01
每银当量盎司的所有维持成本	$17.80	$12.82	$34.14	$—	$18.50


每吨总生产成本	$183.61	$117.36	$64.70	$—	$122.76

(1)杰瑞特峡谷在第四季度没有生产。更多详情请参阅杰瑞特峡谷的运营亮点。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第8页

第四季度运营亮点

·AgEq总产量环比增长6%：本季度总产量达到660万AgEq盎司，与上一季度的630万AgEq盎司相比增长6%。产量增加与Santa Elena创纪录的300万AgEq盎司季度产量有关，但被La Encantada白银产量下降部分抵消，原因是可用水持续有限。

·圣埃琳娜创纪录的产量：圣埃琳娜在第四季度创下了新的季度产量纪录。强劲的金属回收率和Ermitaño的品位使Santa Elena在第四季度生产了300万AgEq盎司，与上一季度的270万AgEq盎司相比增长了13%。

·每盎司AgEq现金成本：本季度每AgEq盎司现金成本为每盎司13.01美元，比上一季度的每盎司14.13美元提高了8%。每盎司现金成本的改善主要是由于圣埃琳娜的AgEq产量增加。与上一季度相比，Santa Elena的产量增加了13%，这是由于从Ermitaño地下矿山加工了品位较高的银和金矿，以及双回路工厂实现了创纪录的回收率。此外，2023年第三季度进行的重组和裁员努力有助于减少劳动力成本上升的影响，劳动力成本上升改善了该季度每AgEq盎司的现金成本。

·每盎司AISC：第四季度每盎司AISC为每盎司18.50美元，较上一季度的19.74美元上涨了6%。每盎司AISC的改善主要归因于较低的现金成本。

·16个现役钻机：第四季度，该公司在墨西哥的矿山总共完成了32,881米的钻探。整个季度，多达16个钻机在运行，其中包括圣迪马斯的12个钻机和圣埃琳娜的4个钻机。请参阅公司于2024年2月7日发布的新闻稿，其中公司报告了其2023年钻探计划，包括在San Dimas、Santa Elena和Jerritt Canyon矿的一些高品位勘探结果。

第四季度财务亮点

·收入：第四季度，该公司的收入为1.369亿美元，而2022年第四季度的收入为1.482亿美元。收入减少主要是由于销售的应付AgEq盎司总量较2022年第四季度减少11%，主要是由于Jerritt Canyon的采矿活动于2023年暂停，以及San Dimas和La Encantada的产量略有下降。这被圣埃琳娜生产的应付AgEq盎司增加了29%所抵消。此外，本季度实现的平均白银价格上涨了4%，为每盎司24.16美元，而2022年第四季度为每盎司23.24美元。

·矿山运营收益：公司实现矿山运营收益1790万美元，而2022年第四季度矿山运营亏损1330万美元。矿山运营收益的增长主要归因于杰里特峡谷的运营亏损与2022年第四季度相比减少了2260万美元。此外，与2022年第四季度相比，Santa Elena的运营收益增加了1,360万美元，这是由于Ermitaño更强劲的金属回收和品位，使该矿实现了新的季度产量纪录。

·运营现金流：本季度营运资金和税项变动前的运营现金流为3630万美元，而2022年第四季度为1340万美元。这主要是由于与2022年第四季度相比，圣埃琳娜的强劲表现导致矿山运营收益增加了3120万美元，与2022年同期相比，矿山运营收益增加了1360万美元。此外，在管理层决定在2023年第一季度暂停采矿活动后，Jerritt Canyon的运营亏损与2022年第四季度相比减少了2260万美元。

·净收益：该季度净收益为1020万美元(每股收益0.04美元)，而2022年第四季度净亏损1680万美元(每股收益0.06美元)。净收益的增长主要归因于已实现的矿山运营收益1,790万美元，与2022年第四季度亏损1,330万美元相比，增加了3,120万美元。这部分被主要与Jerritt Canyon暂时停产有关的持矿成本增加所抵消。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第9页

·调整后净亏损2：截至2023年12月31日的季度，非现金或非经常性项目(如基于股票的付款、矿物库存减记、重组成本、有价证券未实现亏损和递延所得税)的调整后净亏损为830万美元(调整后每股收益为0.03美元)，而2022年第四季度调整后净亏损为1740万美元(调整后每股收益为0.07美元)。

2.这一衡量标准在本公司的财务报告框架下没有标准化的含义，本公司用来计算这一衡量标准的方法可能与其他具有类似描述的公司使用的方法不同。见第50至59页的“非GAAP计量”，了解这些计量的进一步细节以及非GAAP计量与GAAP计量的对账。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第10页


2024年生产展望及成本指引更新

本节提供管理层修订后的2024年生产展望和成本指引。这些均为前瞻性估计，并受本MD & A结尾处关于依赖前瞻性陈述相关风险的警告说明的约束。实际结果可能因生产量、等级、回收率及经济环境变动而有所不同。

该公司预计在2024年将实现其在墨西哥的三个运营矿山的总产量在2110万至2350万AgEq盎司之间，其中包括860万至960万盎司白银和150，000至167，000盎司黄金。与2023年相比，预计黄金产量下降主要是由于内华达州Jerritt Canyon金矿于2023年第一季度宣布暂时停产，以及La Encantada的水资源短缺导致产量下降。

2024年生产指导的逐矿细分载于下表。公司报告成本指导，以反映现金成本和AISC对每AgEq应付盎司。2024年，该公司采用83：1的白银与黄金比例，与其修订后的2023年指引一致。计算等值的金属价格和外币假设为白银：24.00美元/盎司，黄金：2000美元/盎司，MXN：美元18：1。

2024年指南

Silver Oz（M）

黄金奥兹（k）

Silver Eqv Oz（M）

现金成本

鞍钢

操作：

（每AgEq盎司美元）

圣迪马斯

5.3 – 5.9

69 – 77

11.1 – 12.3

11.89 – 12.57

15.54 – 16.57

圣艾琳娜，墨西哥

1.1 – 1.2

81 – 90

7.8 – 8.7

13.38 – 14.10

16.25 – 17.26

La Encantada，墨西哥

2.2 – 2.4

–

2.2 – 2.4

24.03 – 24.51

28.25 – 30.09

业务总数：

8.6 – 9.6

150 – 167

21.1 – 23.5

13.69 – 14.46

18.62 – 19.90

公司：

（每AgEq盎司美元）

总务、行政和服务

–

—

0.70 — 0.78

共计：

（每AgEq盎司美元）

已整合

8.6 – 9.6

150 – 167

21.1 – 23.5

13.69 – 14.46

19.32 – 20.68

*由于四舍五入的差异，显示的某些金额可能与总金额不完全相加。

*现金成本和AISC是非GAAP衡量标准，不是公司财务报告框架下的标准化财务衡量标准。本公司按下表所列方式计算现金成本和综合AISC。这些计量是根据历史时期计算的。见第50至59页的“非GAAP计量”，了解这些计量的进一步细节以及非GAAP计量与GAAP计量的对账。

La Encantada的2024年产量指引已被下调，以反映对该矿暂时有限的水资源的保守看法。我们在这份指导意见中假定，2024年全年可用水仍将是一个问题。2024年的预算包括在该地区探索额外水源的资本考虑。管理层正在审查La Encantada的成本削减计划，以抵消低产量对成本的影响，并对今年内流向工厂的水量将恢复到历史水平保持乐观。

该公司预计其2024年综合AISC将在每综合应付AgEq盎司19.32美元至20.68美元的范围内。不包括非现金项目，公司预计其2024年AISC将在每应付AgEq盎司18.62美元至19.89美元的范围内。AISC成本明细表如下：



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2024财年

全包式维持成本计算

（每AgEq盎司美元）

每应付等值银盎司的总现金成本

13.69 – 14.46

一般费用和行政费用

1.55 – 1.72

可持续发展成本

1.14 – 1.21

维持财产、厂房和设备的费用

0.77 – 0.86

利润分享

0.82 – 0.91

租赁费

0.65 – 0.73

基于股份的支付(非现金)

0.54 – 0.61

堆积和填海成本(非现金)

0.16 – 0.18

全额维持成本(Ag Eq Oz)

19.32 – 20.68

全额维持费用：(AG Eq Oz不包括非现金项目)

18.62 – 19.89

1.AISC是一种非公认会计准则的衡量指标，是根据公司的综合经营业绩计算的。由于基础会计原则、“维持成本”的定义以及维持和扩张资本成本之间的区别，其他矿业公司计算AISC的方式可能有所不同。见第50至59页的“非GAAP计量”，了解这些计量的进一步细节以及非GAAP计量与GAAP计量的对账。

2.合并的AISC包括一般和行政费用估计数和每盎司2.25至2.51美元的非现金费用。

2024年的资本投资

2024年，该公司计划在资本支出上总共投资1.25亿美元，其中4500万美元用于持续活动，8000万美元用于扩张性项目。这与2023年修订后的资本支出相比减少了11%，符合公司未来的增长战略，即增加在圣埃琳娜和圣迪马斯的勘探和开发活动，以及增加在杰里特峡谷的勘探。


2024年资本指引(百万美元)	持续	扩张性	总计
地下开发	$27.0	$39.0	$66.0
探索	—	35.1	35.1
物业、厂房及设备	17.6	4.3	21.9
企业项目	0.4	1.6	2.0
总计	$45.0	$80.0	$125.0

2024年的年度指导包括用于地下开发的资本投资总额为6600万美元；用于房地产、厂房和设备的资本投资为2190万美元；用于勘探的资本投资为3510万美元；用于企业创新项目的资本投资为200万美元。管理层可于年内修订指引，以反映金属价格或业务的实际及预期变化。不能保证与公司2024年指导相关的成本估计将被证明是准确的。有关本公司配资的风险详情，请参阅年度资料表格(“AIF”)中题为“风险因素-财务风险-配资-维持及扩张性资本”一节。

本公司计划于2024年进行约188,500米的勘探钻探，较2023年完成的143,465米大幅增加。2024年的钻探计划预计将包括：

·在San Dimas，计划进行约95 000米的钻探，包括在西部、中部和锡那罗亚区块的主要控矿构造附近的矿场和棕地目标进行填充、钻探和勘探孔。勘探工作代表了一种平衡的方法，即沿着已知矿脉增加推断资源，将推断资源转换为指示资源，并在矿物覆盖后迄今推迟工作的地点确定新矿脉。

·在圣埃琳娜，计划进行约59,000米的钻探。圣埃琳娜的绿地和棕地钻探将把重点放在加工厂周围5公里半径内的几个目标上，目标是找到新的矿化矿脉。该公司还计划返回Los Hernandez地产，测试矿化结构的最新目标和预测。资源增加和转换钻探也将进行。

·在杰里特峡谷，计划进行大约25,000米的钻探。勘探工作的重点将是钻探具有大体积潜力的推断矿化的开口端以及测试控矿预测



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第12页

在露头的上部板块（盖岩）下面的构造，那里可能存在大量矿化体积，并且迄今为止测试得很差。

本公司计划于二零二四年完成约30，900米的地下开发，而二零二三年则完成约34，046米。2024年的发展计划包括圣迪马斯约17，100米，圣埃琳娜约10，300米和拉恩坎塔达约3，500米。在圣迪马斯，该公司正计划集中开发米在佩雷斯，罗伯塔，里贾纳和埃利亚静脉。在圣埃琳娜区，地下开发预计将集中在埃尔米塔尼奥。在La Encantada，该公司计划开发Ojuelas和Milagros矿体的第二层，以供2024年生产。



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经营成果概述

过去八个季度的选定生产成果


	2023								2022
生产要点	Q4		Q3(2)		Q2(2)		Q1(2)		Q4		Q3		Q2		Q1
加工的矿石/碾磨吨
圣迪马斯	215,232		213,681		227,065		219,367		210,108		185,126		197,102		195,300
Santa Elena	233,601		226,292		213,878		208,821		207,188		214,387		228,487		201,911
拉恩坎塔达	203,898		230,230		260,986		271,278		254,766		255,945		264,555		249,906
杰瑞特峡谷	—		—		31,240		146,403		179,502		181,056		213,647		230,001




已整合	652,731		670,203		733,170		845,868		851,564		836,514		903,791		877,118

生产的银当量盎司
圣迪马斯	3,110,677		3,010,458		3,372,418		3,296,367		3,054,098		3,776,124		3,046,664		3,080,940
Santa Elena	3,008,449		2,669,411		1,788,596		2,105,336		2,302,904		2,733,761		2,241,763		1,868,787
拉恩坎塔达	521,424		573,458		806,789		843,951		813,649		788,872		871,365		651,875
杰瑞特峡谷	—		32,463		353,168		1,381,452		1,388,140		1,467,435		1,546,143		1,620,400




已整合	6,640,550		6,285,790		6,320,971		7,627,105		7,558,791		8,766,192		7,705,935		7,222,002

生产的银盎司
圣迪马斯	1,513,791		1,548,203		1,690,831		1,602,483		1,392,506		1,649,002		1,527,465		1,632,117
Santa Elena	582,484		347,941		142,037		104,129		199,388		308,070		384,953		337,201
拉恩坎塔达	516,141		565,724		800,543		836,448		804,802		779,028		863,510		644,009





已整合	2,612,416		2,461,868		2,633,411		2,543,059		2,396,696		2,736,100		2,775,928		2,613,327

生产的黄金盎司
圣迪马斯	18,468		17,863		20,509		20,124		20,257		23,675		18,354		18,528
Santa Elena	28,056		28,367		20,073		24,039		25,830		26,989		22,309		19,556
杰瑞特峡谷	—		396		4,364		16,341		16,845		16,299		18,632		20,707
已整合	46,524		46,626		44,946		60,504		62,932		66,963		59,295		58,791

每盎司现金成本（1）
圣迪马斯（每AgEq盎司）	$	13.21	$	14.07	$	12.07	$	10.86	$	11.54	$	8.25	$	10.41	$	9.41
Santa Elena（每AgEq盎司）	$	10.42	$	11.72	$	14.45	$	11.93	$	11.20	$	10.37	$	12.34	$	12.96
La Encantada（每AgEq盎司）	$	26.19	$	25.63	$	16.90	$	15.48	$	15.48	$	15.55	$	14.09	$	16.41
杰瑞特峡谷（每盎司）	$	—	$	1,478	$	4,181	$	2,540	$	2,519	$	2,767	$	1,989	$	2,120




合并（每AgEq盎司）	$	13.01	$	14.13	$	15.58	$	15.16	$	15.36	$	13.34	$	14.12	$	14.94

每盎司全部维持成本（1）
圣迪马斯（每AgEq盎司）	$	17.80	$	17.76	$	15.89	$	14.67	$	16.79	$	10.97	$	14.97	$	12.98
Santa Elena（每AgEq盎司）	$	12.82	$	14.68	$	18.00	$	15.18	$	12.75	$	12.29	$	15.34	$	16.31
La Encantada（每AgEq盎司）	$	34.14	$	29.86	$	19.83	$	18.64	$	19.39	$	18.61	$	16.65	$	19.63
杰瑞特峡谷（每盎司）	$	—	$	1,730	$	4,205	$	3,055	$	2,865	$	3,317	$	2,429	$	2,488




合并（每AgEq盎司）	$	18.50	$	19.74	$	21.52	$	20.90	$	20.69	$	17.83	$	19.91	$	20.87

每吨生产成本
圣迪马斯	$	183.61	$	193.41	$	173.62	$	157.39	$	162.68	$	161.41	$	155.09	$	143.66
Santa Elena	$	117.36	$	125.05	$	109.88	$	108.74	$	114.29	$	124.94	$	109.50	$	111.36
拉恩坎塔达	$	64.70	$	61.35	$	49.91	$	46.27	$	47.69	$	46.29	$	44.58	$	41.43
杰瑞特峡谷	$	—	$	—	$	577.83	$	278.57	$	233.39	$	245.66	$	169.16	$	187.15




已整合	$	122.76	$	125.81	$	128.21	$	130.71	$	131.41	$	135.07	$	114.55	$	118.51

1)根据本公司的财务报告框架，这些措施没有标准化的含义，本公司计算这些措施所使用的方法可能与其他公司使用的方法不同。参见第50至59页的“非公认会计原则措施”，了解这些措施的更多细节，以及非公认会计原则与公认会计原则措施的对账。

2)在Jeritt Canyon，该公司在第一季度仅发生了79天与采矿活动有关的成本。Jerritt Canyon在第二季度的产量包括处理其大部分剩余矿石库存和在制品（“在制品”）库存整个四月和五月。杰里特峡谷生产在第三季度包括倒盎司从其在过程中的库存。更多详情请参阅杰瑞特峡谷的运营亮点。



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经营业绩—综合运营


已整合	2023-Q4	2023-Q3	2023-Q2	2023-Q1	2023-年初至今	2022-年初至今	变化第四季度与第三季度		变化 ‘23比’22

加工的矿石/碾磨吨	652,731	670,203	733,170	845,868	2,901,972	3,468,987	(3	%)	(16	%)









生产
生产的银盎司	2,612,416	2,461,868	2,633,411	2,543,059	10,250,755	10,522,051	6	%	(3	%)

生产的黄金盎司	46,585	46,720	45,022	60,594	198,921	248,394	0	%	(20	%)


生产的银当量盎司	6,640,550	6,285,790	6,320,971	7,627,105	26,874,417	31,252,920	6	%	(14	%)

成本
每AgEq盎司现金成本(1)	$13.01	$14.13	$15.58	$15.16	$14.49	$14.39	(8	%)	1	%
每AgEq盎司的综合维持成本(1)	$18.50	$19.74	$21.52	$20.90	$20.16	$19.74	(6	%)	2	%
每吨总生产成本(1)	$122.76	$125.81	$128.21	$130.71	$127.16	$124.64	(2	%)	2	%

地下发展(M)	6,676	7,722	8,687	10,962	34,046	45,614	(14	%)	(25	%)
勘探钻探(米)	32,881	31,611	42,285	36,688	143,465	248,123	4	%	(42	%)

生产

年内，本公司生产2690万AgEq盎司，包括1030万盎司白银和198,921盎司黄金，较上年分别减少3%和20%。白银产量减少主要是由于下半年可用水有限，导致La Encantada白银产量下降。黄金产量减少主要是由于杰里特峡谷于2023年3月20日宣布暂停采矿活动。这部分被圣埃琳娜黄金产量的增加所抵消。Ermitaño的矿山产量和品位在整个2023年保持强劲，再加上新投产的双回路工厂推动的创纪录的冶金回收，这使得Santa Elena能够在2023年实现强劲生产。

2023年第四季度的总产量为660万AgEq盎司，其中包括260万盎司白银和46,585盎司黄金，与上一季度相比分别增长6%和略有下降。产量增加与Santa Elena创纪录的300万AgEq盎司季度产量有关，但La Encantada白银产量下降部分抵消了这一影响。

年内处理的矿石总量为290万吨，本季度处理的矿石总量为652,731吨，较上年同期及本季度分别减少16%及3%。年内吨减少主要是由于Jerritt Canyon的采矿活动暂时停止所致。与上一季度相比减少的主要原因是，由于先前披露的水资源供应有限，La Encantada的处理吨减少，但被Santa Elena的处理吨增加所部分抵消。



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每盎司现金成本和全部维持成本

本年度每盎司AgEq的现金成本为14.49美元，与前一年的每盎司14.39美元相比略有增加。每AgEq盎司现金成本的增加主要是由于墨西哥披索走强，与前一年相比平均上涨12%，以及由于干旱条件和可用水有限导致La Encantada的产量下降，导致工厂生产率从年中开始下降。这部分被圣埃琳娜的AgEq产量增加所抵消。Santa Elena的产量创下纪录，较前一年增加5%，直接原因是从Ermitaño地下矿山加工较高品位的银和金矿，以及新投产的双回路工厂促进了创纪录的冶金回收。

本季度每盎司AgEq的现金成本为每盎司13.01美元，比上一季度的每盎司14.13美元提高了8%。每盎司现金成本的改善主要是由于圣埃琳娜的AgEq产量增加。与上一季度相比，Santa Elena的产量增加了13%，这是由于从Ermitaño地下矿山加工了品位较高的银和金矿，以及双回路工厂实现了创纪录的回收率。此外，2023年第三季度进行的重组和裁员努力有助于减少劳动力成本上升的影响，劳动力成本上升改善了该季度每AgEq盎司的现金成本。

本年度每盎司AgEq的总维持成本为20.16美元，较上年的每盎司19.74美元增加2%。AISC每AgEq盎司的增长主要是由于现金成本上升，但由于Jerritt Canyon暂时停产导致持续资本支出减少，部分抵消了这一增长。

第四季度每盎司AgEq的总维持成本为每盎司18.50美元，比上一季度的每盎司19.74美元下降了6%。每盎司AISC的改善主要归因于较低的现金成本。

管理层继续在全组织范围内采取一系列降低成本的举措，旨在提高效率，降低生产成本、资本支出、护理和维护持有成本以及公司G&A成本，同时提高产量。目前针对2024年的倡议包括：

·重新谈判某些合同，减少使用外部顾问；

·进行结构调整，以优化劳动力和降低劳动力成本；

·优化试剂消耗的使用；

·实施班次变化和变化，以提高圣迪马斯的生产率；

·利用特殊的控矿钻探方法核实采场位置，同时提高矿山开发速度，在圣迪马斯开辟更多的矿场；

·优化采矿顺序，以改进圣埃琳娜的矿石开采；

·将圣埃琳娜的所有胶结岩石填充作业转移到地下，以提高回填效率并降低回填成本；

·通过增加一个容量更大的出口输送系统，提高圣埃琳娜新压滤机的尾砂过滤能力；

·由于La Encantada持续缺水，实施工厂优化方法以降低成本；

·在La Encantada供水系统内增加仪器和优先考虑用水，包括建造新的水井；以及

·在公司暂停运营的情况下降低持有成本，包括杰里特峡谷金矿。

开发与探索

年内，本公司完成了34,046米的地下开发和143,465米的勘探钻探，而上一年度的地下开发和勘探钻探分别为45,614米和248,123米。

本季度，该公司完成了6,676米的地下开发和32,881米的勘探钻探，而上一季度分别为7,722米和31,611米。整个季度，多达16个钻机在运行，其中包括圣迪马斯的12个钻机和圣埃琳娜的4个钻机。整个季度，多达16个钻机在运行，其中包括圣迪马斯的12个钻机和圣埃琳娜的4个钻机。杰里特峡谷的勘探活动包括地表测绘和采样、地震调查和许可，以支持计划中的2024年勘探计划。La Encantada的勘探活动暂时重新集中在水源开发上。



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San Dimas Silver/Gold Mine，杜兰戈，墨西哥

圣迪马斯银/金矿位于墨西哥杜兰戈州杜兰戈市西北约130公里处，由位于墨西哥杜兰戈州和锡那罗亚州的71，868公顷的采矿权组成。圣迪马斯是杜兰戈州最大的地下开采矿山，拥有超过250年的运营历史。San Dimas的经营计划涉及加工来自多个地下矿区的矿石，其日产量为2，500吨（“tpd”），生产银/黄金多雷条。从杜兰戈国际机场到Tayoltita镇的一个私人飞机跑道需要40分钟的飞行时间，或者通过改善的公路到达该矿区。该公司拥有San Dimas矿的100%股权。


圣迪马斯	2023-Q4		2023-Q3		2023-Q2		2023-Q1		2023-年初至今		2022-年初至今		变化第四季度与第三季度		变化 ‘23比’22

加工的矿石总量/碾磨吨	215,232		213,681		227,065		219,367		875,345		787,636		1	%	11	%
平均银品位(克/吨)	234		237		245		241		240		261		(1	%)	(8	%)
平均金品位(克/吨)	2.77		2.71		2.92		2.98		2.85		3.31		2	%	(14	%)
银回收率（%）	93	%	95	%	95	%	94	%	94	%	94	%	(2	%)	0	%
黄金回收率(%)	96	%	96	%	96	%	96	%	96	%	96	%	0	%	0	%

生产
生产的银盎司	1,513,791		1,548,203		1,690,831		1,602,483		6,355,308		6,201,090		(2	%)	2	%
生产的黄金盎司	18,468		17,863		20,509		20,124		76,964		80,814		3	%	(5	%)
生产的银当量盎司	3,110,677		3,010,458		3,372,418		3,296,367		12,789,920		12,957,826		3	%	(1	%)

成本
每AgEq盎司现金成本(1)	$13.21		$14.07		$12.07		$10.86		$12.51		$9.81		(6	%)	28	%
每AgEq盎司的综合维持成本(1)	$17.80		$17.76		$15.89		$14.67		$16.48		$13.76		0	%	20	%
每吨总生产成本(1)	$183.61		$193.41		$173.62		$157.39		$176.84		$155.76		(5	%)	14	%

地下发展(M)	3,713		4,369		4,895		4,664		17,641		20,521		(15	%)	(14	%)
勘探钻探(米)	24,932		22,374		16,588		14,145		78,039		64,791		11	%	20	%

2023年与2022年

2023年，圣迪马斯生产了6,355,308盎司白银和76,964盎司黄金，总产量为12,789,920 AgEq盎司，与2022年的12,957,826 AgEq盎司相比略有下降。该工厂共加工了875,345吨，与前一年的787,636吨相比增长了11%。

年内，银和金的平均品位分别为240克/吨和2.85克/吨，而上一年度为261克/吨和3.31克/吨。与2022年相比，2023年的银和金品位较低，这是由于杰西卡、里贾纳和维多利亚矿脉在2023年过渡到较窄的矿脉并与较低品位的历史回填材料混合而导致的枯竭。白银的平均回收率为94%，而黄金的平均回收率为96%，两者均与2022年持平。

年内，每盎司AgEq的现金成本为12.51美元，较2022年的每盎司9.81美元增长28%。本年度AISC每AgEq盎司16.48美元，较2022年每AgEq盎司13.76美元增长20%。年内现金成本增加主要是由于墨西哥披索兑美元汇率走强导致直接生产成本上升，较上年平均上升12%，以及由于本公司第三季度降雨量低于预期而减少使用现场水电站的电力，导致能源成本上升。AISC每盎司AgEq的增长主要是由于现金成本上升所致。年内，由于公司继续专注于劳动力优化以减少劳动力成本上升的影响，公司发生了与圣迪马斯相关的重组成本580万美元。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第17页

San Dimas矿须遵守与Wheaton Precious Metals Corp.(“Wheaton”或“WPM”)的金银分流协议，该协议使WPM有权获得San Dimas黄金当量产量的25%(基于70银盎司与1盎司黄金的固定兑换率)，以换取持续付款，金额相当于600美元(受2019年5月开始1%的年度通胀调整)和每交付黄金盎司的现行市场价格。如果六个月期间的平均金银比例超过90：1或跌破50：1，定盘价将分别增至90：1或降至50：1。截至2023年12月31日，黄金与白银的固定汇率为70：1。在截至2023年12月31日的一年中，该公司以每盎司628美元(2022-623美元)的价格向WPM交付了42,172盎司(2022-41,841盎司)黄金。

年内，共完成17,641米地下开发及78,039米勘探钻探，上年则分别为20,521米及64,791米。本年度的总勘探成本为950万美元，而上一年的总勘探成本为760万美元，这是由于钻探面积增加所致。

2023年第四季度与2023年第三季度

于第四季度，San Dimas生产了3,110,677盎司AgEq盎司，其中包括1,513,791盎司白银和18,468盎司黄金，与上一季度相比分别下降了2%和增长了3%。

该厂共处理了215,232吨矿石，平均银和金品位分别为234克/吨和2.77克/吨，而上一季度的矿石加工总量为213,681吨，平均银和金品位分别为237克/吨和2.71克/吨。

白银和黄金的平均回收率分别为93%和96%，与上一季度持平。

中央区块和锡那罗亚格拉本地区分别贡献了该季度总产量的约78%和22%。

第四季度，每盎司AgEq的现金成本为13.21美元，与上一季度的14.07美元相比下降了6%。本季度现金成本的改善主要是由于第三季度进行了劳动力重组，生产成本比上一季度有所下降，同时AgEq盎司产量增加了3%。

本季度AISC每AgEq盎司17.80美元，与上一季度每AgEq 17.76美元相比略有上升。增加的主要原因是工人参与成本增加以及本季度产生的持续资本支出增加。

第四季度共完成了3713米的地下开发，而上一季度为4369米。于第四季度，最多有12个钻机在用，包括10个地下钻机和2个地面钻机，共完成勘探钻探24,932米，而上一季度为22,374米。总勘探成本为310万美元，而上一季度为280万美元。这一增长是由于本季度钻井米增加所致。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第18页

圣埃琳娜银矿/金矿，墨西哥索诺拉

圣埃琳娜银金矿位于墨西哥索诺拉市埃尔莫西洛市东北约150公里处。Santa Elena的运营计划涉及在每天3,000吨的氰化循环中从地下储量中处理矿石。Santa Elena由一个中央加工厂组成，可从Santa Elena和Ermitaño两个独立的地下采矿作业接收矿石。本公司拥有Santa Elena银/金矿的100%权益，包括总计超过102,244公顷的采矿特许权。


Santa Elena	2023-Q4		2023-Q3		2023-Q2		2023-Q1		2023-年初至今		2022-年初至今		变化第四季度与第三季度		变化 ‘23比’22

加工的矿石总量/碾磨吨	233,601		226,292		213,878		208,821		882,592		851,973		3	%	4	%
















平均银品位(克/吨)	106		75		39		31		64		61		41	%	5	%
平均金品位(克/吨)	3.88		4.09		3.12		4.00		3.77		3.75		(5	%)	1	%
银回收率（%）	73	%	64	%	52	%	50	%	64	%	73	%	14	%	(12	%)
黄金回收率(%)	96	%	95	%	94	%	90	%	94	%	92	%	1	%	2	%

生产
生产的银盎司	582,484		347,941		142,037		104,129		1,176,591		1,229,612		67	%	(4	%)
生产的黄金盎司	28,056		28,367		20,073		24,039		100,535		94,684		(1	%)	6	%
生产的银当量盎司	3,008,449		2,669,411		1,788,596		2,105,336		9,571,792		9,147,215		13	%	5	%

成本
每AgEq盎司现金成本(1)	$10.42		$11.72		$14.45		$11.93		$11.87		$11.59		(11	%)	2	%
每AgEq盎司的综合维持成本(1)	$12.82		$14.68		$18.00		$15.18		$14.83		$13.97		(13	%)	6	%
每吨总生产成本(1)	$117.36		$125.05		$109.88		$108.74		$115.48		$114.99		(6	%)	0	%

地下发展(M)	2,224		2,609		3,042		2,623		10,497		12,924		(15	%)	(19	%)
勘探钻探(米)	7,949		9,237		16,373		14,499		48,058		42,990		(14	%)	12	%

2023年与2022年

2023年，Santa Elena生产了1,176,591盎司白银和100,535盎司黄金，总产量为9,571,792 AgEq盎司，创下了新的年度纪录，与2022年的9,147,215 AgEq盎司相比增长了5%。该厂共处理882,592吨矿石，较上一年度的851,973吨增加4%。

圣埃琳娜的银和金品位平均分别为64克/吨和3.77克/吨，而前一年分别为61克/吨和3.75克/吨。由于2023年上半年银品位下降，白银回收率从2022年的73%下降至2023年的64%。黄金回收率从92%上升至2023年的94%，这是新的3,000吨/日压滤机和双回路工厂强劲运营的结果。新的尾矿压滤机与额外的浸出和沉淀能力相结合，使该厂能够减小磨矿粒度，从而释放更多的黄金并提高回收率。

年内，公司成功完成了将公司通过ISO 9001：2015认证的中心实验室从杜兰戈迁至圣埃琳娜的工作。

2023年，每盎司AgEq的现金成本为11.87美元，与2022年的每盎司11.59美元相比增长了2%。AISC每盎司AgEq为14.83美元，较上年每AgEq盎司13.97美元增长6%。现金成本和AISC的增加主要归因于墨西哥披索走强的负面影响，与前一年相比，墨西哥披索平均上涨了12%。与前一年相比，AgEq盎司产量增加了5%，部分抵消了这一增长。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第19页

Santa Elena矿与沙尘暴黄金有限公司(“沙尘暴”)签订了一项黄金分流协议，该协议要求该矿在矿山使用期间将其浸出垫黄金产量的20%以及地下作业的指定区域出售给沙尘暴。沙尘暴目前的售价是每盎司450美元(受每年4月份1%的年通货膨胀率的影响)和当时的市场价格中较低的一个。在截至2023年12月31日的一年中，该公司以每盎司473美元(2022年至472美元)的平均价格向沙尘暴公司交付了1094盎司黄金(2022年至2433盎司)。第四季度，圣埃琳娜矿没有加工任何矿石。

Ogen特许权使用费公司(前身为Evrim Resources Corp.)保留从Ermitaño采矿特许权开采的矿物产品销售中获得2%的冶炼厂净收益(“NSR”)。此外，Osisko Gold特许权使用费有限公司从销售从Ermitaño采矿特许权中提取的矿物产品中获得2%的NSR特许权使用费。截至2023年12月31日止年度，本公司因生产Ermitaño而产生的NSR付款为870万美元(2022年12月31日-580万美元)。

年内，共完成地下开发10,497米及勘探钻探48,058米，而上一年度完成地下开发12,924米及勘探钻探42,990米。本年度的总勘探成本为870万美元，而上一年的勘探成本为810万美元，这是由于钻探面积增加所致。

2023年第四季度与2023年第三季度

在第四季度，Santa Elena生产了创纪录的3,008,449 AgEq盎司，其中包括582,484盎司的白银和28,056盎司的黄金，与上一季度相比，白银盎司增加了67%，黄金盎司略有下降。白银当量产量增加主要是由于期内较高的银品位及回收率所带动。

该钢厂在本季度处理了来自Ermitaño的233,601吨矿石，这是另一个季度纪录，而上一季度为226,292吨。白银和金头平均品位分别为106克/吨和3.88克/吨，而上一季度分别为75克/吨和4.09克/吨。

Ermitaño矿石的银和金回收率于本季度再创新高，平均分别为73%和96%，而上一季度的平均回收率分别为64%和95%。新的双回路装置的持续运行优化促进了创纪录的冶金回收。

第四季度每AgEq盎司的现金成本为10.42美元，与上一季度的11.72美元相比下降了11%。现金成本的改善主要归因于银品位和回收率较上一季度提高而导致AgEq盎司产量增加13%。

本季度AISC每AgEq盎司12.82美元，较上一季度每AgEq盎司14.68美元下降13%。AISC的改善主要是由于每盎司AgEq现金成本的下降。

本季度，圣埃琳娜的Ermitaño矿共完成地下开采2224米，而上一季度为2609米。包括两个地面钻机和两个地下钻机在内的多达四个钻机在该地区完成了7949米的勘探钻探，而上一季度为9,237米。由于勘探米减少，第四季度的总勘探成本为150万美元，而上一季度为200万美元。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第20页

墨西哥科阿韦拉的La Encantada银矿

La Encantada银矿是位于墨西哥北部科阿韦拉州的地下矿场，位于托伦东北708公里处。La Encantada拥有4076公顷的矿产特许权和1343公顷的土地所有权。La Encantada还有一座日产量4,000吨的氰化厂、一个有120所房屋的营地以及行政办公室、实验室、杂货店、医院、简易机场和这种行动所需的所有必要基础设施。从杜兰戈国际机场到矿场的私人飞机跑道需要两个小时的飞行时间，或者从225公里外最近的城市科阿韦拉州的Muzquiz通过改进后的道路到达矿场。该公司拥有La Encantada银矿100%的股份。


La Encantada	2023-Q4		2023-Q3		2023-Q2		2023-Q1		2023-年初至今		2022-年初至今		变化第四季度与第三季度		变化 ‘23比’22

加工的矿石/碾磨吨	203,898		230,230		260,986		271,278		966,392		1,025,172		(11	%)	(6	%)
平均银品位(克/吨)	110		109		127		132		121		123		2	%	(2	%)
银回收率（%）	71	%	70	%	75	%	72	%	73	%	76	%	1	%	(4	%)

生产
生产的银盎司	516,141		565,724		800,543		836,448		2,718,856		3,091,349		(9	%)	(12	%)
生产的黄金盎司	61		94		76		89		321		413		(35	%)	(22	%)
生产的银当量盎司	521,424		573,458		806,789		843,951		2,745,622		3,125,761		(9	%)	(12	%)

成本
每AgEq盎司现金成本(1)	$26.19		$25.63		$16.90		$15.48		$20.05		$15.30		2	%	31	%
每AgEq盎司的综合维持成本(1)	$34.14		$29.86		$19.83		$18.64		$24.28		$18.48		14	%	31	%
每吨总生产成本(1)	$64.70		$61.35		$49.91		$46.27		$54.74		$45.01		5	%	22	%

地下发展(M)	739		744		750		834		3,067		2,555		(1	%)	20	%
勘探钻探(米)	—		—		1,950		1,863		3,812		10,020		0%		(62%)

2023年与2022年

2023年，La Encantada生产了2,718,856盎司白银和321盎司黄金，总计2,745,622 AgEq盎司，与2022年的3,125,761 AgEq盎司相比下降了12%。该厂共处理矿石966,392吨，较上一年度的1,025,172吨减少6%。产量和碾磨吨的减少主要是由于对钢厂的供水有限的影响，这主要是由于全年的严重干旱条件影响了该地区的现有水井。下半年，公司钻探了三个探水孔，为工厂提供额外的供水。该公司已经确定了几个新的目标，将在2024年第一季度和第二季度钻探，以寻求寻找更多的水源。有关进一步讨论，请参阅2024年生产指南。

年内白银平均回收率为73%，而2022年为76%。年内银品位平均为121克/吨，较2022年的123克/吨减少2%。

于本年度内，每盎司AgEq的现金成本为20.05美元，较2022年的每盎司15.30美元上升31%。2023年AISC每盎司AgEq为24.28美元，与2022年每盎司18.48美元相比上涨了31%。年内每盎司AgEq现金成本的增加主要是由于下半年由于水资源供应问题导致产量下降导致AgEq盎司产量下降12%所致。此外，由于墨西哥披索走强的负面影响，直接生产成本增加，与前一年相比，墨西哥披索平均上涨12%。本年度AISC每AgEq盎司的增长是由于年内产生的现金成本增加。管理层正在审查La Encantada的采矿计划优化和成本降低计划，以抵消产量下降对成本的影响。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第21页

于2022年12月，本公司向Metalla Royalty and Streaming Limited(“Metalla”)出售La Encantada的特许权使用费权益。根据协议条款，该公司需要为La Encantada金矿每年生产的第一批1,000盎司黄金支付100%的毛值特许权使用费。在截至2023年12月31日的年度内，公司从La Encantada的黄金生产中产生了50万美元(2022年12月31日--零)的特许权使用费。

2023年共完成地下开发3,067米和勘探钻探3,812米，而前一年完成的地下开发和勘探钻探分别为2,555米和10,020米。本年度的总勘探成本为150万美元，上年为230万美元，这是由于作为节约用水措施，La Encantada的勘探钻探在第三季度和第四季度暂时停止，导致钻井米减少。

2023年第四季度与2023年第三季度

第四季度，La Encantada生产了521,424 AgEq盎司，其中包括516,141盎司白银和61盎司黄金，与上一季度相比，白银盎司减少了9%，黄金盎司减少了35%。产量下降主要是由于可用水减少以及平均银品位降低导致产量持续下降所致。

该厂于本季度共处理203,898吨矿石，平均银品位及回收率分别为110克/吨及71%，而上一季度的平均银品位及回收率分别为230,230吨、109克/吨及70%。新贝卡区的采场产量为48,811吨，平均银品位为121克/吨，而第三季度的产量分别为74,695吨和146克/吨。

本季度每盎司AgEq的现金成本为26.19美元，与上一季度的每盎司25.63美元相比增长了2%。增加的主要原因是AgEq盎司产量较上一季度减少9%，这是由于可用水持续短缺和矿石品位降低所致。

本季度AISC每盎司AgEq为34.14美元，较上一季度每盎司29.86美元上涨14%。AISC每AgEq盎司的增长主要是由于现金成本增加，以及与钻探额外水源和改善水井基础设施有关的额外持续资本支出。

第四季度共完成了739米的地下开发，而上一季度为744米。作为一项节水措施，La Encantada的勘探钻探在第三季度和第四季度暂时停止。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第22页

杰里特峡谷金矿，美国内华达州

杰里特峡谷金矿是位于美国内华达州北部的地下采矿综合体。杰里特峡谷于1972年被发现，自1981年以来一直在生产，在其40年的生产历史中生产了超过950万盎司黄金。该业务于2021年4月30日被该公司收购，拥有内华达州仅有的三家获准在处理矿石时使用焙烧的黄金加工厂之一。这个加工厂的日生产能力为4000吨。2023年3月20日，公司暂停了在Jerritt Canyon的采矿活动，以降低总体成本，并调整采矿和勘探计划的重点。该地产包括一大片未被开发的土地，面积为30821公顷(119平方英里)。Jerritt Canyon由公司100%拥有。


杰瑞特峡谷	2023-Q4		2023-Q3		2023-Q2		2023-Q1		2023-年初至今		2022-年初至今		变化 ‘23比’22

加工的矿石/碾磨吨	—		—		31,240		146,403		177,643		804,206		(78	%)
平均金品位(克/吨)	—		—		4.90		4.03		4.26		3.42		25	%
黄金回收率(%)	0	%	0	%	89	%	86	%	87	%	82	%	6	%

生产

生产的黄金盎司	—		396		4,364		16,341		21,101		72,483		(71	%)

生产的银当量盎司	—		32,463		353,168		1,381,452		1,767,083		6,022,118		(71	%)

成本
每金盎司现金成本(1)	$—		$1,478		$4,181		$2,540		$2,862		$2,326		23	%
每金盎司的综合维持成本(1)	$—		$1,730		$4,205		$3,055		$3,265		$2,748		19	%
每吨总生产成本(1)	$—		$—		$577.83		$278.57		$334.39		$205.87		62	%

地下发展(M)	—		—		—		2,841		2,841		9,614		(70	%)
勘探钻探(米)	—		—		7,375		6,181		13,556		130,322		(90	%)

2023年与2022年

2023年3月20日，管理层决定暂停杰里特峡谷的所有采矿活动，立即生效。自收购内华达州Jerritt Canyon金矿以来，该公司专注于提高地下采矿率，以可持续地满足加工厂每日至少3,000吨的需求，从而产生自由现金流。尽管采取了这些努力，采矿率仍低于这一门槛，每盎司现金成本仍高于预期，这主要是由于承包商效率低下、通胀压力、头品位低于预期以及影响内华达州北部的极端天气事件等持续挑战所致。展望未来，公司计划专注于矿产资源的勘探、界定和扩大，以及矿山规划和工厂运营的优化。截至2023年4月24日，杰里特峡谷加工厂的所有活动都暂停了。2023年，Jerritt Canyon生产了21,101盎司黄金，与2022年暂停所有采矿活动后的72,483盎司相比下降了71%。

与前一年的804,206吨相比，该厂于2023年共处理了177,643吨矿石，平均金品位为4.26克/吨，较2022年的3.42克/吨增加了25%。年内黄金回收率平均为87%，而2022年为82%。

年内，每盎司现金成本平均为每盎司2,862美元，较2022年的每盎司2,326美元增长23%。2023年，AISC平均每盎司3,265美元，与2022年的每盎司2,748美元相比，上涨了19%。

今年迄今发生了1340万美元的一次性待命费用，主要是由于采矿和加工活动暂停而产生的一次性遣散费和复员费用。所有承包商现在都不在现场，采矿和加工活动暂停。该公司预计将继续推进某些环境保护工作



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第23页

在取得积极的钻探结果后，杰里特峡谷的管理项目和勘探工作突显了杰里特峡谷的勘探潜力。

2023年共完成地下开发2,841米及勘探钻探13,556米，前一年完成地下开发9,614米及勘探钻探130,322米。2023年的总勘探成本为520万美元，而前一年为1570万美元。在杰里特峡谷，计划在2024年进行大约25,000米的钻探。

2023年第四季度与2023年第三季度

截至2023年4月24日，杰里特峡谷加工厂的所有活动均已暂停，此前该公司曾于2023年3月20日宣布暂停采矿活动。

第四季度没有进行钻探，因为所有地下钻井平台都在第三季度复员。杰里特峡谷的勘探活动包括地面测绘和采样、地震调查和许可，以支持2024年计划的勘探方案。地面钻探计划已推迟到2024年年中，以确定钻探目标的优先顺序。在杰里特峡谷，计划在2024年进行大约25,000米的钻探。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第24页

梅西科杜兰戈La Parrilla银矿

La Parrilla银矿位于梅西科杜兰戈州杜兰戈市东南约65公里处，是一个地下作业综合体，由通过地下工作相互连接的Rosario、La Blanca和San Marcos矿以及通过地面碎石路连接的Vacas和Quebradillas矿组成。La Parrilla包括一个日产量2,000吨的顺序加工厂，包括日产量1,000吨的氰化回路和日产量1,000吨的浮选回路、冶金中试厂、建筑物、办公室和相关基础设施。

La Parrilla矿的运营于2019年9月进行了保养和维护。

2022年12月7日，本公司宣布与Silver Storm Mining Ltd.(前身为Golden Tag Resources Ltd.)订立资产购买协议。(B)收购Silver Storm(“Silver Storm”)，以高达3,350万美元的总代价出售La Parrilla银矿，包括143,673,684股Silver Storm普通股，每股面值0.16美元，于出售协议日期的总价值为20,000,000美元，以及最多13,500,000美元的或然代价，以现金或Silver Storm股份支付三项里程碑付款，其中2.7,000美元须于完成日期后18个月内支付。

截至2022年12月31日，出售被认为可能性很大；因此，La Parrilla的资产被归类为持有供出售的资产，并在流动资产项下单独列报。紧接于将La Parrilla分类为待售资产之前，La Parrilla的账面价值已重新计量至其可收回金额，即其公允价值减去出售成本(“FVLCD”)，这是根据2000万美元的初始付款和270万美元的第一笔里程碑付款计算的。

在截至2023年6月30日的三个月内，本公司根据Silver Storm普通股在报告期末的价值变化，对与La Parrilla相关的待售资产进行了额外减记720万美元。La Parrilla是其FVLCD，根据出售的预期收益，扣除估计交易成本后的可收回金额为1,490万美元。

2023年8月14日，公司完成了将La Parrilla出售给Silver Storm的交易，扣除交易成本后，总对价为1330万美元。根据交易完成时Silver Storm的普通股价格，本公司已录得160万美元的处置亏损。此外，First Majestic参与了Silver Storm发售认购收据(“认购收据”)，并按每张认购收据0.2加元的价格购买了18,009,000张认购收据，根据其条款，该等认购收据现已转换为18,009,000股Silver Storm普通股及9,004,500股普通股认股权证(“认股权证”)。在2026年8月14日之前，每股认股权证可以额外获得一股Silver Storm普通股行使，价格为0.34加元。本公司开始将从Silver Storm收到的股份按公允价值通过其他全面收益(“FVTOCI”)计入股权证券。

墨西哥拉吉塔拉银矿，墨西哥州

La Guitarra银矿位于梅西科州Temascaltepec矿区，距离梅西科市西南约130公里。

2018年8月，对La Guitarra磨矿和采矿作业进行了保养和维护。

于2022年5月24日，本公司宣布已与Sierra Madre Gold and Silver Ltd.(“Sierra Madre”)订立股份购买协议，将拥有La Guitarra银矿的本公司附属公司La Guitarra Compañia Minera S.A.de C.V.(“La Guitarra”)出售予Sierra Madre，总代价约为3,500万美元，包括69,063,076股Sierra Madre普通股，每股作价0.51美元。

2022年6月30日，出售被认为是极有可能的；因此，La Guitarra的资产和负债被归类为持有供出售的资产和负债，并分别在流动资产和流动负债下列报。紧接在对持有待售资产和负债进行分类之前，La Guitarra的账面价值根据出售的预期收益重新计量至其可收回金额，即FVLCD。截至2022年12月31日，出售仍然被认为可能性很大；因此，资产和负债作为待售资产和负债列报，并在流动资产和流动负债项下分别列报。于2022年，本公司根据股份购买协议所隐含的可收回金额，对与La Guitarra资产有关的减值亏损进行了1,230万美元的冲销。

2023年3月29日，该公司完成了将La Guitarra出售给Sierra Madre的交易，在营运资本调整之前，获得了3320万美元的总对价，扣除交易成本(以Sierra Madre的普通股支付)。基座



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第25页

按出售时资产的账面价值3,430万美元及营运资本调整后的2,000,000美元计算，本公司已录得1,400,000美元的处置亏损。该公司开始将从Sierra Madre收到的普通股作为FVTOCI的股权证券进行会计处理。

墨西哥萨卡特卡斯的德尔·托罗银矿

德尔托罗银矿位于La Parrilla矿东南60公里处，由3，815公顷的采矿特许权和219公顷的地表开采权组成。Del Toro的业务是三个历史上的银矿，即Persevancia、San Juan和Dolores矿的合并，它们分别相距约1公里和3公里。德尔托罗包括一个2000 tpd的浮选回路和一个2000 tpd的氰化回路。First Majestic拥有Del Toro Silver Mine的100%股权。

自二零二零年一月以来，德尔托罗矿的运营一直处于维护和维护状态。

圣马丁银矿，墨西哥哈利斯科

圣马丁银矿位于墨西哥哈利斯科州北部博拉尼奥斯河谷的San Martin de Bolaños镇附近。San Martin在San Martin de Bolaños矿区拥有33个毗连的采矿特许权，涉及12 795公顷的矿业权，另有24 723公顷的新特许权申请待批。此外，该矿还包括加工厂、营地、办公设施、维修店和尾矿库所在的160公顷地面土地，以及另外640公顷的地面使用权。这座日产量1,300吨的磨矿和加工厂包括粉碎、研磨和传统的槽中搅拌氰化，以及美林-克劳多雷生产系统。该矿可通过小型飞机进入，距离杜兰戈150公里，或通过哈利斯科瓜达拉哈拉以北250公里的铺设公路进入。圣马丁银矿由本公司100%拥有。

2019年7月，由于该地区日益不安全，公司暂停了圣马丁作业的所有采矿和加工活动。不断增加的暴力和安全担忧导致该公司于2021年将其所有剩余员工撤出该地区，矿山和工厂已被占领，目前实际上处于一个有组织犯罪集团的控制之下。由于这种情况，本公司一直无法对矿山、工厂和尾矿储存设施进行适当的保养和维护，本公司对矿山目前的维修状况，包括尾矿储存设施的信息有限。该公司一再要求所有适用的政府当局采取行动保护该地区，但到目前为止，墨西哥政府没有采取任何此类行动，该公司自己的努力也没有成功。该公司正在继续努力与政府当局合作，采取行动确保该地区的安全，尽管尚不清楚何时会发生这种情况。

春宝银溪，加拿大安大略省

于二零二零年七月，本公司与第一矿业黄金公司(“第一矿业”)完成一项协议，购买位于加拿大安大略省的开发阶段采矿项目SpringPole Gold Project(“SpringPole Silver Stream”)所生产的应付白银的50%年限。First Majestic同意以现金加股票的形式向First Mining支付2,250万美元的现金和股票，分三个里程碑支付，以购买白银的权利，价格为每盎司白银现货价格的33%，最高为每盎司7.50美元(受年通胀率上升2%的约束，从投产三周年开始开始)。从白银生产开始，First Mining必须在每个季度结束后五个工作日内交付从承购方收到的应付白银的50%。

First Majestic支付和应付的交易对价摘要如下：

·第一笔1,000万美元的付款于2020年7月2日支付给第一矿业，其中包括250万美元的现金和750万美元的First Majestic普通股(805,698股普通股)；

·第二笔750万美元的付款，包括375万美元的现金和375万美元的第一股Majestic普通股(287,300股普通股)，于2021年1月21日第一矿业完成并公开宣布Springole的可行性研究结果后支付；以及

·第三笔付款，包括250万美元的现金和250万美元的First Majestic普通股(基于20日成交量加权平均价)，将在First Mining收到联邦或省级对Springole的环境评估批准后支付，但尚未收到批准。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第26页

就分流协议而言，First Mining亦向First Majestic授予First Majestic 3,000,000股普通股购买认股权证(“First Mining认股权证”)，每份认股权证将使本公司有权在五年内以0.40加元购买First Mining的一股普通股。由于第一矿业于2021年7月15日完成了对Treasury Metals Inc.股份和权证的分销，根据第一矿业权证的调整条款，这些认股权证的行使价从0.40美元降至0.37美元，而这些认股权证的数量从3,000万份增加到3,210万份。根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型，认股权证的公允价值为570万美元。

First Mining有权在Springole开始生产前的任何时间以22,500,000美元回购50%的银流，如果进行此类回购，本公司将获得减少的银流，相当于矿山年限的25%应从Springole生产的白银。

SpringPole是加拿大最大的、未开发的黄金项目之一，目前正在进行中。2021年1月，First Mining公布了其前期可行性研究(“PFS”)的结果，该研究支持在11年的矿山寿命内进行每日30,000吨露天采矿作业。First Mining宣布，指示类别的白银资源为2,430万盎司，推断类别的白银资源为140万盎司，指示类别的黄金资源为460万盎司，推断类别的黄金资源为30万盎司。2022年6月发布了一份关于斯普林波尔的环境影响声明草案，该项目的联邦和省级环境评估程序正在进行中。

SpringPole项目还包括41,913公顷的大型土地所有权，这些土地完全包含在银色分流协议中。

我们的总裁兼首席执行官Keith Neumeyer及本公司董事Raymond Polman均为First Mining的董事，因此，彼等可能被视为就First Mining及Springpole Silver Stream协议存在利益冲突。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第27页


财务业绩概览

截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度（以千美元计，每股金额除外）：


	每年一次	每年一次	每年一次	差异%
	2023	2022	2021	23对22

收入	$573,801	$624,221	$584,117	(8	%)	(1)
矿山运营成本
销售成本	410,057	471,687	366,085	(13	%)	(2)
销售成本—备用成本	13,438	—	—	100	%	(2)
损耗、折旧和摊销	124,664	135,782	116,613	(8	%)	(3)
	548,159	607,469	482,698	(10	%)

矿山经营收益	25,642	16,752	101,419	53	%

一般和行政	38,709	36,372	27,063	6	%	(4)
基于股份的支付	13,177	13,958	12,290	(6	%)
矿山持有成本	22,088	11,930	12,056	85	%	(5)
减记持作出售资产	7,229	—	—	100	%	(6)
采购成本	—	—	1,973	0	%
重组成本	6,883	—	—	100	%	(7)
非流动资产减值（减值拨回）	125,200	(2,651)	—	NM		(8)
出售采矿权益的损失（收益）	3,024	(4,301)	—	(170	%)	(9)
汇兑(利)损	(11,884)	637	(1,165)	NM
营业（亏损）收益	(178,784)	(39,193)	49,202	NM

投资及其他收益(亏损)	9,149	(1,888)	(2,948)	NM		(10)
融资成本	(26,280)	(20,323)	(21,004)	29	%	(11)
所得税前亏损	(195,915)	(61,404)	25,250	NM
当期所得税支出	14,005	56,250	49,283	(75	%)
递延所得税追回	(74,808)	(3,378)	(19,110)	NM
所得税(回收)费用	(60,803)	52,872	30,173	NM		(12)
本年度净亏损	($135,112)	($114,276)	($4,923)	(18	%)	(13)

普通股每股亏损
基本及摊薄	($0.48)	($0.43)	($0.02)	(10	%)	(13)

NM--没有意义

1.截至2023年12月31日止年度的收入较去年减少50. 4百万元或8%，主要由于：

·与上一年相比，销售的应付AgEq盎司总数减少了10%，导致收入减少了6900万美元。这主要是由于Jerritt Canyon的采矿活动于二零二三年暂停，以及San Dimas和La Encantada的产量下降。

部分偏移量：

·圣埃琳娜生产的可支付AgEq盎司增加4%；以及

·每盎司已实现白银价格上涨4%，平均价格为23.29美元，而前一年为22.49美元。这导致收入比上一年增加了1850万美元。

2.由于下列因素，本年度的销售成本比上一年减少了4820万美元，即10%：



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第28页

·本季度劳动力、消耗品、能源和维护成本以及包括保险、实验室工作和服务成本在内的其他成本减少6,330万美元，主要原因是Jerritt Canyon矿在2023年第一季度暂停运营。

部分偏移量：

·杰里特峡谷采矿活动暂停后，一次性待命费用增加1340万美元，主要用于一次性遣散费和复员费用；

·环境关税和特许权使用费增加180万美元，原因是Ermitaño的产量增加，导致支付的特许权使用费增加；

·由于库存费用与上年相比发生变化，增加了160万美元；

·墨西哥工人参与成本增加160万美元；以及

·墨西哥比索兑美元汇率走强，与2022年同期相比，墨西哥比索平均上涨了12%。

3.本年度的损耗、折旧和摊销比上年减少1,110万美元，或8%，主要原因是杰里特峡谷的损耗减少3030万美元，原因是采矿活动暂时停止。

部分偏移量：

·墨西哥业务的损耗和折旧增加了1910万美元，这主要是由于圣迪马斯和圣埃琳娜的吞吐量增加，以及更高的可耗尽基数。

4.与上一年相比，本年度的一般和行政开支增加了230万美元，增幅为6%，这主要是由于与本年度为优化劳动力而进行的重组努力有关的遣散费增加，以及与公司正在进行的两个NAFTA案件有关的审计、法律和专业费用增加所致。

5.与前一年相比，持雷费用增加了1020万美元，主要是由于杰里特峡谷暂时停止以及圣埃琳娜的护理和维护活动。这部分被2023年第一季度和第三季度分别出售La Guitarra和La Parrilla导致的持有成本下降所抵消。

6.持有待售资产的减记比上一年增加720万美元，这是因为公司根据第二季度末Silver Storm股票价值的变化记录了与La Parrilla有关的额外减记。

7.本年度的重组费用总额为690万美元，原因是公司继续集中精力优化第三季度和第四季度的员工队伍，主要是在圣迪马斯以及杜兰戈地区办事处和圣埃琳娜。

8.由于采矿作业暂停，Jerritt Canyon矿在本年度录得减值1.252亿美元。本公司于2022年录得1,230万美元的La Guitarra减值冲销，与La Parrilla有关的减值为960万美元，按可收回金额计算，即公平价值减去出售成本。

9.在将La Guitarra和La Parrilla分别出售给Sierra Madre和Silver Storm之后，该年度的采矿权益销售亏损比上一年增加了730万美元。La Guitarra的出售于2023年3月29日完成，在营运资金调整前，公司获得了3320万美元的对价(扣除交易成本)，代表收到的Sierra Madre股票的价值。根据出售时资产的账面价值为3,430万美元，营运资金调整为2,000,000美元，加上资产被归类为待售时至成交日期之间的汇率变动，本公司录得处置亏损1,400,000美元。La Parrilla的出售于2023年8月14日完成，扣除交易成本后，公司获得了1330万美元的对价。根据资产的账面价值1,490万美元及出售时Silver Storm的股份价格，本公司已录得出售亏损160万美元。相比之下，2022年，公司通过向Metalla出售特许权使用费权益组合获得430万美元的收益，总代价为4,168,056股Metalla股票，基于成交当日5.16美元的股价，公允价值为2150万美元。

10.这一年的投资和其他收入总额为920万美元，而上一年为亏损190万美元。其他收入的增加主要是由于白银期货的未实现收益为430万美元，而上年为亏损40万美元，利息收入为650万美元，上年为240万美元，以及有价证券的未实现亏损160万美元，而上年为亏损390万美元。

11.本年度的融资成本比上一年增加600万美元，原因是利息支出增加，原因是公司的循环信贷贷款利率上升，以及发行债券产生的额外利息



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第29页

于年内发行担保债券。此外，由于资产报废债务的变化，报废负债的增值费用增加了220万美元。

12.在截至2023年12月31日的年度内，本公司录得6080万美元的所得税退还，而2022年的所得税支出为5290万美元。2023年所得税的回升主要是由2023年第一季度非流动资产减值以及外汇和通胀调整推动的。2022年的所得税支出主要是由于一次性支付公司First Majestic S.A.de C.V.(“CFM”)约2130万美元，以及交出某些税收损失结转，导致2022年第二季度的非现金递延税项支出5400万美元。

13.由于上述原因，截至2023年12月31日的年度净亏损为1.351亿美元(每股收益为0.48美元)，而上年净亏损为1.143亿美元(每股收益为0.43美元)。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第30页

截至2022年12月31日、2023年和2022年的季度(单位为千美元，不包括每股金额)：


	第四季度	第四季度
	2023	2022	差异%

收入	$136,946	$148,189	(8	%)	(1)
矿山运营成本
销售成本	89,395	126,148	(29	%)	(2)

损耗、折旧和摊销	29,650	35,307	(16	%)	(3)
	119,045	161,455	(26	%)

矿山经营收益(亏损)	17,901	(13,266)	NM

一般和行政费用	8,149	8,165	0	%
基于股份的支付	2,466	2,845	(13	%)
矿山持有成本	7,338	2,645	177	%	(4)

重组成本	455	—	100	%	(5)
非流动资产减值准备	—	4,934	(100	%)	(6)
出售采矿权益收益	—	(4,301)	(100	%)	(7)
外汇收益	(2,931)	(2,716)	8	%
营业收益(亏损)	2,424	(24,838)	110	%

投资及其他收益(亏损)	1,005	(962)	NM		(8)
融资成本	(6,592)	(5,662)	16	%	(9)
所得税前亏损	(3,163)	(31,462)	90	%
当期所得税支出	8,770	5,038	74	%
递延所得税追回	(22,164)	(19,681)	13	%
所得税追回	(13,394)	(14,643)	9	%	(10)
本期净收益（亏损）	$10,231	($16,819)	161	%	(11)

每股收益(亏损)(基本和摊薄)	$0.04	($0.06)	157	%	(11)

NM--没有意义

1.本季度收入较上年同期减少1，120万美元，主要原因是：

·与2022年第四季度相比，销售的应付AgEq盎司总量减少11%，导致收入减少1570万美元。这主要是由于2023年Jerritt Canyon的采矿活动暂时停止，San Dimas和La Encantada的产量略有下降。

部分偏移量：

·圣埃琳娜生产的可支付AgEq盎司增加29%；以及

·本季度平均实现白银价格上涨4%，为每盎司24.16美元，而2022年第四季度为每盎司23.24美元。这导致收入与去年同期相比增加了460万美元。

2.与去年同期相比，本季度的销售成本减少了3680万美元，主要原因是：

·本季度劳动力、消耗品、能源、包括保险、实验室工作和维护在内的其他成本减少3440万美元，主要原因是杰里特峡谷的采矿活动在2023年第一季度暂时停止；

·与2022年同季度相比，库存费用变化减少了300万美元；

·墨西哥的工人参与成本减少了270万美元。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第31页

部分偏移量：

·环境关税和特许权使用费增加110万美元，原因是Ermitaño的产量增加，导致支付的特许权使用费增加；

·La Encantada的库存减记70万美元，原因是品级、回收率和生产量较低导致成本增加；

·墨西哥比索兑美元汇率走强，与2022年同期相比，墨西哥比索平均上涨了11%。

3.本季度的损耗、折旧和摊销比上一年同期减少570万美元，主要原因是：

·减少1030万美元，原因是在2023年第一季度暂时停产后，杰里特峡谷的枯竭减少。

部分偏移量：

·消耗增加440万美元，原因是圣埃琳娜的产量增加，以及在2023年第一季度从非枯竭矿物权益重新分类为可枯竭矿物权益后，可枯竭资产增加。

4.与2022年同季度相比，持雷费用增加了470万美元，主要原因是杰里特峡谷暂时停产。这部分被2023年第一季度和第三季度分别出售La Guitarra和La Parrilla导致的持有成本下降所抵消。

5.本季度的重组成本总计50万美元，因为该公司继续专注于优化其在圣迪马斯的员工队伍。

6.与2022年同期相比，本季度非流动资产减值减少490万美元，主要原因是宣布于2022年出售墨西哥的La Guitarra和La Parrilla矿。本公司于2022年第四季度录得与La Guitarra矿有关的减值亏损转回470万美元，以及与La Parrilla有关的960万美元减值亏损(根据收购协议所暗示的可收回金额计算)。这两项资产的出售均于2023年完成。

7.本季度出售采矿权益的收益比上年第四季度减少了430万美元。这是由于2022年第四季度向Metalla出售了一系列特许权使用费权益。特许权使用费权益以4,168,056股Metalla股票的总代价出售，按成交当日5.16美元的股价计算，公平价值为2,150万美元。

8.与去年第四季度相比，该季度的投资和其他收入增加了200万美元，主要是因为白银未来衍生品投资亏损50万美元，而上年同期亏损360万美元。这部分被160万美元的利息收入所抵消，而去年同期为220万美元。

9.与上一年第四季度相比，本季度的融资成本增加了90万美元，原因是资产报废债务的变化导致解除负债的增值费用增加。此外，由于本公司循环信贷安排的利率上升以及2023年第三季度发行的担保债券产生的额外利息，利息支出有所增加。

10.在本季度，该公司录得1340万美元的所得税回收，而2022年第四季度的所得税回收为1460万美元。所得税回收减少的主要原因是，由于墨西哥业务的收益增加，当前所得税支出增加了370万美元。递延所得税回收增加250万美元，部分抵消了这一增长。

11.由于上述原因，该季度的净收益为1020万美元(每股收益0.04美元)，而去年同期净亏损1680万美元(每股收益0.06美元)。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第32页


季度业绩摘要

下表列出了最近八个季度的精选财务信息：


	2023				2022
精选财务信息	Q4	Q3	Q2	Q1	Q4	Q3	Q2	Q1
收入	$136,946	$133,211	$146,692	$156,952	$148,189	$159,751	$159,443	$156,838
销售成本	$89,395	$92,187	$104,607	$123,868	$126,148	$120,707	$113,619	$111,213

损耗、折旧和摊销	$29,650	$27,998	$32,587	$34,429	$35,307	$35,707	$34,212	$30,556
矿山经营收益(亏损)	$17,901	$13,026	$1,138	($6,423)	($13,266)	$3,337	$11,612	$15,069
税后净收益(亏损)	$10,231	($27,149)	($17,534)	($100,660)	($16,819)	($20,692)	($84,050)	$7,285
每股盈利（亏损）-基本	$0.04	($0.09)	($0.06)	($0.37)	($0.06)	($0.08)	($0.32)	$0.03
每股收益(亏损)-稀释后	$0.04	($0.09)	($0.06)	($0.37)	($0.06)	($0.08)	($0.32)	$0.03

2023年第四季度，矿山运营收益为1,790万美元，而上一季度为1,300万美元。矿山运营收益的增长主要是由于圣埃琳娜的运营收益增加了800万美元，与第三季度相比增长了41%。Santa Elena的营运收益增加，归因于Ermitaño的金属回收及品位增强，令该矿录得新的季度产量纪录，收入增加17%。

该季度的净收益为1020万美元，而上一季度的净亏损为2710万美元。收益的增长主要归因于所得税退还1340万美元，而上一季度的支出为360万美元。此外，由于2023年第三季度的劳动力优化努力，重组成本比上一季度减少了600万美元，一般和行政费用减少了230万美元。


流动资金、资本资源和合同义务

流动性

截至2023年12月31日，公司拥有1.256亿美元的现金和现金等价物，主要包括在信誉良好的金融机构持有的现金，并投资于现金账户和三个月或更短期限的高流动性短期投资。除了在墨西哥以信托形式持有的190万美元用于税务审计外，公司的现金和现金等价物不存在流动性风险，公司使用这些资金履行其义务的能力也没有限制。2023年8月3日，本公司在加拿大各省(魁北克省除外)提交并获得了一份最终简明基础架子招股说明书的收据，以及一份美国F-10表格的注册声明，允许本公司在自基础架子招股说明书提交之日开始的25个月期间内，对架子招股说明书中列出的各种证券进行一个或多个招股说明书补充产品的发行(包括以“市场分发”的方式)，总金额最高可达5.0亿美元。

截至2023年12月31日的营运资本为1.889亿美元，而截至2022年12月31日的营运资本为202.9美元。截至2023年12月31日，可用流动性总额为3.136亿美元，其中包括188.9美元的营运资本，而截至2022年12月31日的营运资本为2.779亿美元。该公司有124.6,000,000美元的未提取循环信贷安排，而截至2022年12月31日，该公司的循环信贷安排为7,500万美元。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第33页

下表汇总了公司本年度的现金流活动：


	截至十二月三十一日止的年度：
		2023	2022
现金流
经营活动产生的现金		$55,614	$18,988
用于投资活动的现金		(153,999)	(213,797)
融资活动提供的现金		64,649	113,886
现金和现金等价物减少		($33,736)	($80,923)
汇率对外币持有的现金及现金等价物的影响		2,660	(346)
现金及现金等价物重新分类为持有待售		—	(5,219)
分类为持作出售的现金及现金等价物的变动		5,219	—
现金和现金等价物，年初		151,438	237,926
现金和现金等价物，年终		$125,581	$151,438

本公司截至2023年12月31日止年度的经营、投资及融资活动现金流量摘要如下：

·经营活动产生的现金为5560万美元，主要原因是：

·营运资金和税项变动前的经营活动现金流为9920万美元；

净额：

·在此期间缴纳了2470万美元的所得税；以及

·本期间非现金周转资金项目净变化1,890万美元，包括增值税应收账款增加780万美元、应付贸易减少620万美元、预付费用增加310万美元、贸易和其他应收账款增加150万美元、存货增加50万美元、应付所得税增加50万美元和限制性现金增加40万美元。

·用于投资活动的现金1.54亿美元，主要用于：

·用于矿山开发和勘探活动的1.14亿美元；

·购置不动产、厂房和设备花费3,200万美元；

·处置作为处置La Guitarra的一部分而持有的待售现金540万美元；

·用于非流动资产存款的140万美元；

·用于购买有价证券的250万美元；

净额：

·出售有价证券带来的130万美元收益。

·融资活动提供的现金为6460万美元，主要包括：

·通过自动取款机方案发行股票的净收益9210万美元；

·行使股票期权净收益210万美元；

净额：

·1520万美元用于偿还租赁债务；

·支付850万美元的融资费用；

·590万美元用于支付本报告所述期间的股息。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第34页

在截至2023年12月31日的年度内，该公司收到了与增值税(“增值税”)相关的5650万美元(9.54亿MXN)。关于Primero Empresa Minera，S.A.de C.V.(“PEM”)的税务裁决，墨西哥税务当局三地管理局(“SAT”)冻结了PEM的一个银行账户，该账户包含约1.072亿美元，作为PEM目前正在争议的某些税务重新评估的担保，这笔金额反映在该公司的受限现金账户中。这一余额包括欠PEM的增值税退款，以及由于SAT将这些退款存入的银行账户被冻结而目前被扣留的增值税退款。本公司不同意SAT关于其税务重新评估的立场，并正在通过墨西哥国内和国际上通过北美自由贸易协定仲裁程序采取的各种法律行动，对冻结银行账户和未能获得此类银行账户中的增值税退款提出质疑。

年内，本公司共收到资金2,870万美元，这笔资金以前被归类为限制性现金。这些资金与之前在AIG持有的计息账户(“减值账户”)有关。折算账户本金加上本金赚取的利息用于资助正在进行的开垦和关闭地雷活动。2023年6月28日，该公司决定取消该保单下的所有权利，以保证债券取代该保单，从而免除AIG的回收成本和财务保证责任。

自动柜员机程序收益使用对账

市场分销(“ATM”)计划

在截至2023年12月31日的一年中，公司根据自动取款机计划以每股6.79美元的平均价格出售了13,919,634股普通股，总收益为9,450万美元，扣除成本后净收益为9,210万美元。本年度筹款所得款项的使用情况核对如下：


总收益：			$94,524

收益的使用：
探索			32,158
扩张性发展			35,767



可持续发展			24,167
报销费用			2,432
			$94,524

资本资源

公司在管理资本时的目标是保持财务灵活性，以继续作为一家持续经营的企业，同时优化增长并最大化股东的投资回报。

本公司持续监控其资本结构，并可根据经营和经济状况的变化，不时通过回购股份、发行新股、发行新债或注销现有债务来调整资本结构。该公司编制年度预算和季度预测，以方便管理其资本需求。年度预算由公司董事会批准。

除遵守其债务安排中定义的银行契约外，本公司不受任何外部强加的资本金要求的约束。截至2023年12月31日及2022年12月31日，本公司完全遵守该等公约。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第35页

合同义务和承诺

截至2023年12月31日，公司的合同义务和承诺摘要如下：


	合同现金流	少于 1年	2至3 年份	4至5个年份	5年后
贸易和其他应付款	$94,413	$94,413	$—	$—	$—
债务工具	258,264	3,104	25,088	230,072	—
租赁负债	40,572	17,465	18,624	3,805	678
其他负债	5,592	—	394	5,198	—
购买义务和承诺	172	172	—	—	—
	$399,013	$115,154	$44,106	$239,075	$678

截至2023年12月31日，公司的营运资本为1.889亿美元(2022年12月-2.029亿美元)，总可用流动资金为3.136亿美元(2022年12月-2.779亿美元)，其中包括1.246亿美元(2022年12月-7500万美元)的未提取循环信贷安排。

该公司相信，它手头有足够的现金，加上来自运营的现金流，可以满足至少未来12个月出现的运营需求。


风险和不确定性的管理

本公司彻底审查其面临的各种金融工具和风险，并评估该等风险的影响和可能性。这些风险可能包括信用风险、流动性风险、货币风险、商品价格风险和利率风险。在重大情况下，这些风险由董事会审查和监控。其中一些风险和不确定因素详述如下。有关公司风险和不确定因素的全面清单，请参阅公司最新的AIF，标题为“风险因素”。AIF可在我们的SEDAR+简介下获得，网址为www.sedarplus.ca，并可在Edgar上作为Form 40-F的展品。

信用风险

信用风险是指如果客户或交易对手未能履行其合同义务而造成财务损失的风险。本公司的信用风险主要涉及特许银行、正常业务过程中的贸易应收账款、应收增值税和其他应收账款。

截至2023年12月31日，应收增值税净额为5,270万美元(2022年12月31日-4,490万美元)，其中2,750万美元(2022年12月31日-2,160万美元)与Minera La Encantada S.A.de C.V.(“MLE”)有关，2,900万美元(2022年12月31日-1,770万美元)与PEM有关，由增值税应付余额抵销。

该公司主要通过三个国际客户在交付其银多利和副产品时销售和接收付款。本公司所有客户均拥有良好的评级，应收账款在提交后60天内按计划、例行和全额收到；因此，在正常业务过程中欠本公司的贸易应收账款余额不大。

综合财务报表中记录的金融资产的账面金额代表本公司对信用风险的最大敞口。除上述情况外，本公司相信本身并无重大信贷风险。

流动性风险

流动资金风险指本公司无法履行其财务责任所产生之风险。本公司透过监控实际及预测现金流量及配对金融资产及负债之到期情况，管理流动资金风险。经计及营运现金流量及持有现金及现金等价物后，定期进行现金流量预测，以确保有充足资本满足短期业务需要。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第36页

负债

截至2023年12月31日，公司的综合债务总额为3.529亿美元，其中2,040万美元为担保债务。

该公司可能被要求使用其现金流的一部分来偿还其应得的本金和利息，这将限制可用于其他商业机会的现金流。该公司未来可能决定从贷款人那里借入更多资金。有关这一风险的更多细节，请参阅AIF中题为“风险因素--金融风险--负债”的章节。

货币风险

本公司面临的外汇风险主要与以加元或墨西哥比索计价的金融工具有关，这将影响本公司的净收益或亏损。为了管理外汇风险，公司可能会偶尔进行短期外币衍生品交易，如远期和期权，以对冲其现金流。

由于加元和墨西哥比索对美元汇率的变化，公司的净收益或亏损和综合收益或亏损的敏感度如下表所示：


	2023年12月31日
	现金和现金等价物	受限现金	应收增值税	其他金融资产	贸易和其他应付款	净资产(负债)敞口	货币变动+/-10%的影响
加元	$11,645	$—	$—	$1,565	($4,009)	$9,201	$920
墨西哥比索	6,380	107,165	52,737	—	(61,936)	104,346	10,435
	$18,025	$107,165	$52,737	$1,565	($65,945)	$113,547	$11,355

商品价格风险

本公司面临白银和黄金的商品价格风险，这对其相关金融工具、非金融项目和净收益的价值具有直接和直接的影响。该公司的收入直接依赖于大宗商品价格，而大宗商品价格已经出现波动，超出了该公司的控制范围。本公司并无使用长期衍生工具对冲其对白银或黄金的商品价格风险。

下表总结了该公司对大宗商品价格风险的敞口及其对净收益的影响：


		2023年12月31日
	金属价格+/-10%变化的影响
	白银	黄金	总计

Doré库存中的金属	$1,604	$523	$2,127
	$1,604	$523	$2,127

利率风险

本公司的短期投资、债务融资和租赁负债面临利率风险。本公司监察其对利率的风险敞口，并未订立任何衍生工具合约以管理这项风险。本公司的计息金融资产包括现金和现金等价物，在预先设定的时间段内以浮动和固定利率混合计息。

于2023年12月31日，本公司在计息负债方面的利率风险仅限于其债务融资及租赁负债。以本公司于2023年12月31日的利率敞口计算，市场利率每增加或减少25个基点，对净收益或亏损不会有重大影响。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第37页

政治和国家风险

First Majestic目前在墨西哥和美国开展海外业务，因此，由于公司无法控制的因素，公司的业务面临不同程度的政治和经济风险。这些潜在因素包括但不限于：特许权使用费和税收增加或政府机构的索赔、乌克兰和中东持续的敌对行动、征收或国有化、外汇管制、高通货膨胀率、外币汇率波动、进出口关税和监管、无法无天、合同的取消或重新谈判以及环境和许可法规、第三方对公司财产的非法采矿作业、劳工骚乱和地表准入问题。该公司目前没有针对这些风险的政治风险保险。

该公司无法确定这些风险对其未来财务状况或经营结果的影响。外国采矿或投资政策或政治态度的改变(如有)可能会对公司的勘探、开发和生产活动产生重大影响。

矿产资源和储量及金属回收率估算中的不确定性

对矿产资源和矿产储量的估计存在一定程度的不确定性(定义见加拿大矿业学会的矿产资源和矿产储量估算最佳实践指南，并通过引用包含在加拿大证券管理人国家文书43-101中)。在矿产储量或矿产资源被实际开采、提取和加工之前，矿物的数量及其品位必须仅被视为估计数。此外，矿产储量和矿产资源量可能因适用的金属价格、使用的汇率假设、地下稳定性条件、保持通往所有工作区的地下通道的能力、地质变异性、使用的采矿方法假设和运营成本上升等因素而异。矿产储量、矿产资源量、地质构造等级或尺寸的任何重大变化都可能影响本公司部分或全部矿产的经济可行性，并可能对本公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。本公司物业的矿产储量乃根据计算时的经济因素估计，包括商品价格及营运成本；该等因素的变动可能会对本公司的矿产储量产生影响。此外，不能保证小规模实验室试验中的金属回收将在现场条件下或生产过程中的较大规模试验中复制，也不能保证现有的已知和经验的回收将继续下去。

政府规章、许可证和许可证

2023年5月8日，墨西哥政府颁布法令，对《采矿法》、《国家水域法》、《生态平衡与环境保护法》和《废物预防和综合管理通法》(《法令》)的若干条款进行修改，并于2023年5月9日起施行。该法令修订了采矿和水法，包括：(1)采矿特许权的期限，(2)(通过公开招标)获得新采矿特许权的程序，(3)对采矿特许权的用水和可获得性施加条件，(4)取消“免费土地和第一申请人”计划；(4)为获得和保留采矿特许权而提出的新的社会和环境要求；(5)经济部授权转让任何采矿特许权；(6)因不遵守适用法律而对特许权实施新的处罚和取消特许权；(7)自动驳回任何新特许权的申请；(8)应当提供新的金融工具或抵押，以保证社会影响评估产生的预防、缓解和补偿计划，及其他修正。

预计这些修订将对我们目前和未来在墨西哥的勘探活动和运营产生影响，这种影响的程度尚未确定，但可能对本公司产生重大影响。2023年6月7日，反对党(革命制度党、PAN和PRD)的参议员对该法令提起宪法诉讼，该法令正在等待最高法院全体会议的决定。此外，在2023年第二季度，该公司提起了保护诉讼，质疑该法令的合宪性。这些保护措施的诉讼正在等待地区法院的裁决。有关政府法规、许可证和许可证风险的更多详细信息，请参阅AIF中题为“风险因素--经营风险--政府法规、许可证和许可证”的章节。

公共卫生危机

由于经济冲击或其他事件，全球金融状况和全球经济在过去和未来的不同时期都可能出现剧烈波动。许多行业，包括采矿业，都受到动荡的市场状况的影响，以应对流行病、流行病或



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第38页

其他健康危机。这类公共卫生危机以及各国政府和私营部门的应对措施可能导致经济、金融市场和全球供应链的中断和波动，以及贸易和市场情绪下降和人员流动减少，所有这些都可能影响商品价格、利率、信用评级、信用风险和通货膨胀。

任何公共健康危机都可能对公司的业务产生实质性的不利影响，包括但不限于员工健康、劳动力可用性和生产率、旅行限制、供应链中断、保险费增加、成本增加和效率降低、行业专家和人员的可用性、对公司勘探和钻井计划的限制和/或处理钻探和其他冶金测试的时间限制，以及公司部分或所有物业的运营放缓或暂时停止，导致产量减少。任何此类中断都可能对公司的生产、收入、净收入和业务产生不利影响。

环境、健康和安全风险

公司的活动受到广泛的法律法规的约束，这些法规涉及环境保护和员工健康与安全。环境法律法规很复杂，而且随着时间的推移，往往会变得更加严格。该公司必须获得政府许可，在某些情况下，还必须获得空气、水质、废物处理、有害物质和矿山复垦规则和许可证。虽然该公司就环境合规和填海成本拨备，但不能保证这些拨备足以履行其未来对这些成本的义务。不遵守适用的环境、健康和安全法律，可能会导致禁令、损害赔偿、暂停或吊销许可证，并施加处罚。不能保证First Majestic一直或将在任何时候完全遵守该等法律、法规和许可证，也不能保证遵守当前和未来的环境、健康和安全法律及许可证的成本不会对公司的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

2021年8月26日，NDEP发布了10份涉嫌违规的通知(统称为NOAV)，指控该公司以Jerritt Canyon Gold，LLC的身份开展业务违反了适用于内华达州埃尔科县Jerritt Canyon运营的各种空中许可条件和规定。NOAV与排放监测、测试、记录保存要求以及排放和吞吐量限制的遵守情况有关。

该公司于2021年9月3日向内华达州环境委员会(“NSEC”)提交上诉通知，对NOAV提出质疑。公司为NOAV提出了各种辩护理由，包括公司对违规行为不负责任，因为在被指控的违规行为开始期间(2021年4月30日，公司收购了Jerritt Canyon Canada Ltd，该公司通过子公司拥有和运营Jerritt Canyon)，因此公司不对违规行为负责。目前还没有就此事安排听证会或任何安排令，双方尚未进行证据开示。

2022年3月8日，NDEP又向Jerritt Canyon Gold，LLC发出了另外四份涉嫌违规的通知，原因是涉嫌超过和违反了空气质量运营许可证和水星运营许可证进行建设。新的NOV涉及据称的汞排放限制超标、操作参数超标、设备安装和记录保存要求。该公司于2022年3月18日向内华达州环境委员会提交了听证请求，对所谓的NOV的基地和与NOV相关的任何潜在处罚提出了质疑。JCG和NDEP同意免除国家海洋和大气管理局的20天听证要求，双方要求国家证券交易委员会暂时不为国家海洋和大气管理局安排听证会。目前还不能可靠地确定估计的数额。

公司打算并试图完全遵守所有适用的环境法规，然而，在其控制受到犯罪活动影响的地区，如圣马丁矿，公司进行充分维护和安全协议的能力可能会受到相当大的限制，甚至被阻止。尽管公司一再要求所有适用的政府当局采取行动保护该地区，但到目前为止，墨西哥政府没有采取任何此类行动，公司自己的努力也没有成功。由于这种情况，自2021年剩余员工撤离以来，本公司一直无法在San Martin进行维护和维护活动，本公司对该矿目前的维修状况(包括尾矿储存设施)掌握的信息有限。因此，此次作业可能会增加发生环境事故的风险，而且，如果适用的墨西哥法律对物业所有者施加严格的责任，公司可能会因此而招致重大财务责任和暂停授权。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第39页

尽管负责任的环境管理是本公司的首要任务，但不能保证本公司一直或将一直完全遵守适用的环境法律、法规和许可证，或不能保证遵守当前和未来的环境法律和许可证的成本不会对本公司的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

自然保护区风险

根据《生态平衡和环境保护总法》(《总法》)，墨西哥政府可不时建立自然保护区。《总法》规定了各种不同程度的环境保护，限制了在任何特定的自然保护区内可能开展的经济活动。墨西哥政府宣布打算在墨西哥建立更多的自然保护区。虽然目前本公司在墨西哥的采矿作业附近并无有效的自然保护区，但不能保证未来不会建立任何此类区域。如果在属于本公司在墨西哥的任何矿产或其附近的土地上设立自然保护区，则本公司在该等矿产上的活动可能受到限制或完全阻止，这可能会对本公司的业务产生重大不利影响。

与气候有关的风险

一些政府已经或正在采取行动，在国际、国家、州/省和地方各级推行气候变化立法和条约。与排放水平(如碳税)和能源效率相关的法规正变得更加严格。如果目前的监管趋势继续下去，这可能会导致公司部分或全部业务的成本增加。此外，气候变化的实际风险也可能对公司的运营产生不利影响。这些风险包括：

·海平面的变化可能会影响远洋运输和航运设施，这些设施用于将物资、设备、劳动力和产品从公司的业务运往世界市场。

·极端天气事件(如长期干旱、洪水或冰冻条件)有可能扰乱公司矿山的运营，并可能要求公司增加支出，以减轻此类事件的影响。供应线的长时间中断可能导致生产中断。

·该公司的设施依赖于经常供应的消耗品(柴油、轮胎、氰化钠等)。以及高效运作的试剂。如果气候变化或极端天气事件的影响导致基本商品的交付长期中断，公司运营的生产水平可能会降低。

不能保证减轻气候变化风险的努力将是有效的，气候变化的实际风险不会对公司的运营和盈利产生不利影响。

巨大的退役和填海成本

于截至2023年12月31日止年度，本公司根据最新的矿山寿命(“LOM”)估计、修复及关闭计划，重新评估其于各主要矿山的复垦责任。偿还公司估计债务所需的估计现金流的总贴现额为1.516亿美元，墨西哥矿山的无风险贴现率为9.7%，杰里特峡谷金矿的无风险贴现率为4.7%。退役和复垦债务细目估计数主要包括：Jerritt Canyon金矿退役和复垦债务1.013亿美元，其中包括2022年10月31日筹资的与环境信托有关的1 760万美元；San Dimas银/金矿1,420万美元；Santa Elena银/金矿1,270万美元；La Encantada银矿1,170万美元；San Martin银矿700万美元；Del Toro银矿410万美元。填海负债的现值可能会根据管理层当前和未来的估计、补救技术的变化或适用的法律和法规的变化而发生变化。这些变化将在发生时记录在我们的账户中。

实施退役和回收的费用必须由公司的运营提供资金。这些成本可能很高，可能会发生变化。该公司无法预测监管机构未来可能要求的退役和回收级别。如果公司被要求遵守重大的额外规定，或者如果未来退役和回收的实际成本大大高于目前的估计，这可能会对公司未来的现金流、收益、运营结果和财务状况产生不利影响。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第40页

索赔和法律诉讼风险

本公司受到各种索赔和法律程序的约束，这些索赔和法律程序涉及在正常业务活动中出现的各种事项。上述事项均受各种不确定因素影响，其中一些其他事项可能会以对本公司不利的方式解决，从而可能对本公司的财务表现、现金流或经营业绩造成重大不利影响。First Majestic承保责任保险，并为可能和可以合理估计的事项设立准备金，但不能保证此类保险的金额足以防范所有潜在的责任。此外，公司未来可能会受到监管机构的调查或其他诉讼程序，并可能在未来与其他各方发生纠纷，这可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生重大影响。

物业名称

采矿或勘探所有权或权利或权利构成了本公司的大部分财产，其有效性可能不确定，可能会受到争议。本公司已尽合理商业努力调查本公司对其各种物业的所有权或申索，但不能保证适用政府不会撤销或大幅更改适用勘探及采矿权或申索的条件，以及该等勘探及采矿权或申索不会受到第三方的质疑或质疑。矿业法律在不断发展，该等法律的变化可能会对本公司对其各种财产或权益的权利产生重大影响。本公司已为其Jerritt Canyon矿山获得业权保险，但存在此类保险可能不足的风险，或本公司无法成功向其保险人提出任何索赔。因此，公司可能由于对其任何财产的所有权的任何成功挑战而几乎没有追索权。本公司的物业可能受到事先未登记的留置权、协议或转让、土地索偿或未被发现的业权缺陷的影响，这可能会对本公司开发或利用该等物业的能力产生重大不利影响。

在墨西哥，适用于采矿特许权的法律权利不同于适用于地面土地的法律权利；因此，采矿特许权的所有权人必须获得地面土地所有人的同意，才能获得适当的采矿特许权，并就在这类土地上进行的采矿活动支付赔偿额。如果本公司无法就特定索赔与地表权持有人达成准入条款，本公司可能能够通过墨西哥的监管程序获得准入，但不能保证该过程将成功或及时，或该准入的条款将对本公司有利。在任何这种情况下，对公司财产的使用都可能被限制，这可能导致产量减少和相应的收入减少。任何此类削减都可能对本公司、其业务及其经营业绩产生重大不利影响。

Primero税收裁决

当San Dimas的前拥有人Primero于二零一零年八月收购San Dimas矿时，其承担了一项白银购买协议(“Old Stream协议”)项下的责任，该协议规定其附属公司PEM须按以下价格中较低者独家出售最多6,000,000盎司San Dimas矿生产的白银及其后生产的50%白银(“PEM实现价格”)：(I)现货市场价格及(Ii)每盎司4.014美元加按年增加1%(“PEM实现价格”)。于2018年5月，WPMI与Silver Trading(巴巴多斯)Limited(“STB”)就本公司在收购Primero的同时与WPMI订立新的分流协议而终止旧分流协议。

为了反映旧流协议的商业条款和影响，出于墨西哥所得税的目的，PEM根据PEM实现价格而不是现货市场价格确认这些白银销售的收入。

为了获得税收和法律上的保证，墨西哥税务机关三地管理局(“SAT”)将接受PEM实现价格作为计算PEM应缴墨西哥所得税的转移价格，与SAT签订了2010至2014个课税年度的具有相互约束力的预定价协议(“APA”)。二零一二年十月四日，SAT确认，根据APA的条款，PEM实现价格可用作PEM计算根据Old Stream协议出售的白银的应缴税款的基础。

2015年8月，SAT启动了一项法律程序，寻求追溯废除《行政程序法》。



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2019年，SAT发布了2010至2012纳税年度的重估，总额为3.593亿美元(60.7亿MXN)，包括利息、通胀和罚款。2021年，SAT还针对PEM发布了2013纳税年度的重估，总额为1.899亿美元(32.08亿MXN)；2023年，SAT发布了2014、2015和2016纳税年度的重估，总额为4.842亿美元(81.79亿MXN)，包括利息、通胀和罚款(统称为重估)。本公司认为，重新评估未能承认有效转让定价方法的适用性。重估中的主要项目包括根据白银现货市场价格确定收入、否认利息支出和服务费的扣除、与重复计税有关的SAT技术错误以及利息和罚款。

本公司继续在墨西哥国内法律程序中为《行政程序法》辩护，本公司还根据墨西哥、加拿大、卢森堡和巴巴多斯主管税务机关之间的相关避免双重征税条约，要求根据相互协议程序(“MAP”)解决转让定价纠纷。SAT拒绝根据三个税收条约中包含的MAP程序采取必要步骤。该公司认为，墨西哥的拒绝违反了其关于双重征税条约的国际义务。此外，本公司仍然相信，《行政程序法》对SAT仍然有效并具有法律约束力。

该公司继续根据墨西哥法律和相关税务条约寻求所有可用的国内和国际补救措施。此外，如下文进一步讨论的那样，它还根据《北美自由贸易协定》第11章向墨西哥提出违反其国际法义务的索赔。

国内补救措施

2020年9月，联邦法院向本公司送达了一项裁决，要求撤销授予PEM的APA。联邦法院的裁决指示SAT重新审查签发具有追溯力的《行政程序法》的证据和依据，主要原因如下：

*(I)SAT在分析PEM对《行政程序法》的请求和为支持该请求提供的证据方面的错误；以及

(2)SAT在签发《行政程序法》之前没有要求PEM提供某些补充信息。

该公司于2020年11月30日向墨西哥巡回法院提出上诉。由于墨西哥最高法院收到了两份移审令，最高法院全体会议于2021年4月15日批准了其中一份传票，二)请求巡回法院向他们发送上诉卷宗，三)将传票交由最高法院第二分庭作出相应裁决。这两份移审令都于2022年12月被撤回。公司提出的异议被退回墨西哥巡回法院，2023年12月5日，第二合议庭作出裁决，并于2024年1月4日正式通知公司。

在这样的裁决中，第二合议庭就某些事项给予公司部分宪法保护，但不给予其他事项宪法保护。

因此，2024年1月18日，PEM就第二合议庭的裁决向墨西哥最高法院提出了特别上诉，PEM目前正在等待最高法院受理此类上诉。

国际补救措施

一、北美自由贸易协定APA索赔

根据《北美自由贸易协定》第11章，该公司以自身和PEM的名义，于2021年3月1日向国际投资争端解决中心(ICSID)提交了仲裁申请。2021年3月31日，ICSID秘书处发布了《仲裁请求登记通知书》。当北美自由贸易协定仲裁委员会(“审裁处”)于2021年8月20日由三名仲裁小组成员全部委任后，有关“北美自由贸易协定”的仲裁程序(“北美自由贸易协定仲裁裁决”)即被视为已全面展开。法庭第一次开庭于2021年9月24日以视频会议的方式举行，以决定将管辖北美自由贸易协定《行政程序法》索赔的程序规则。法庭于2021年10月21日发布了第1号程序令。此后，公司于2022年4月26日向法庭提交了索赔人的诉状，其中包括专家报告和证人陈述，作为回应，墨西哥提交了日期为2022年11月25日的辩诉状。2023年1月4日，该公司向法庭提交了临时措施请求书(“PM请求书”)。在墨西哥于2023年2月10日提出答复后，于2023年3月13日就该请求举行了听证会。2023年5月26日，法庭部分批准了公司要求的临时措施，发布了墨西哥政府的命令，允许提取公司截至2023年1月4日期间的增值税退款，



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已由SAT存入冻结的银行账户，并将未来所有增值税退款存入公司仍可自由使用的账户(“PM决定”)。2023年6月15日，该公司要求墨西哥遵守PM的决定，作为回应，墨西哥于2023年6月19日对PM的决定提出了撤销请求。2023年7月21日，该公司提交了对墨西哥撤销请求的回应。

2023年7月28日，墨西哥政府提交了对管辖权的初步异议(“初步异议”)和分支请求(“分支请求”)，请求法庭搁置2021年开始的国际仲裁的案情阶段，转而根据通常所称的分支程序，初步审查公司启动新的北美自由贸易协定第11章仅限于追回PEM增值税退款(如下所述)是否影响法庭的管辖权。2023年9月1日，该公司提交了对墨西哥提出的初步异议的答复。

此外，同样在2023年9月1日，在收到公司反对撤销请求的材料后，法庭发布了驳回墨西哥的撤销请求的决定，并重申了PM的决定。因此，墨西哥政府有义务遵守PM的决定，该决定要求从2023年1月4日起支付增值税退款，直至法庭做出最终裁决。

2023年10月9日，墨西哥提交了对公司对初步反对意见的答复。该公司于2023年11月6日对初步反对意见提出了反驳。法庭于2023年12月20日作出驳回初步反对意见的决定。法庭确认，关于追回增值税退款的第二次仲裁(北美自由贸易协定增值税索赔，定义见下文)不违反北美自由贸易协定规定的豁免(即不存在相同措施的争议)。NAFTA APA索赔和NAFTA增值税索赔现在都可以继续进行。因此，法庭不需要考虑墨西哥的分歧请求，因为这已成为一个无实际意义的问题。

在截至2023年12月31日的财政年度结束后，即2024年2月12日，墨西哥根据《北美自由贸易协定》第1126条的程序向ICSID提交了合并请求(“合并请求”)，以合并北美自由贸易协定《行政程序法》索赔和北美自由贸易协定增值税索赔(定义见下文)，并要求暂停这两项仲裁程序，直至组成新的法庭对合并请求作出裁决。我们预计，将在合并请求之日起60天内成立一个单独的审裁庭来审议合并请求，一旦成立，审裁庭将需要4-6个月的时间来决定是否批准合并请求。在此期间，NAFTA APA索赔和NAFTA增值税索赔都将被搁置。

如果SAT试图追溯废止《APA》的尝试成功，则可以预期SAT将根据Old Stream协议对PEM的白银销售执行2010至2014年的任何重新评估。这样的结果可能会对公司的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。如果本公司最终被要求根据现货市场价格为其白银收入缴税而没有任何减轻调整，则在考虑利息或罚款之前，2010-2019年的递增所得税将约为3.142亿美元(53.07亿MXN)。

根据公司与第三方顾问的咨询，公司认为PEM提交的纳税申报单符合墨西哥的适用法律，而且APA是有效的，因此，目前财务报表中尚未确认与此事项有关的任何责任。

在最终确定根据Old Stream协议出售白银的定价与PEM已实现价格有重大差异的情况下，虽然PEM将有权就任何重估提出上诉，但这可能会对本公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

二、北美自由贸易协定增值税申报

2023年3月31日，公司代表自己和代表PEM根据《加拿大-美国-墨西哥协定》(“CUSMA”)附件14-C和北美自由贸易协定第11章所载的“遗留投资”索赔条款提交了一份新的意向通知，邀请墨西哥政府参与讨论，在规定的90天咨询期内解决持续拒绝获得PEM增值税退税(“NAFTA增值税索赔”)的争议。2023年6月29日，公司向ICSID提交了北美自由贸易协定增值税索赔的仲裁请求，以在北美自由贸易协定的适用时效期限内保全其遗留索赔。ICSID于2023年7月21日登记了仲裁请求。鉴于合并请求(如上所述)，北美自由贸易协定增值税索赔将被搁置，直到将就合并请求组成的单独法庭就合并请求是否



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第43页

申请应获得批准。因此，在对合并请求作出决定之前，北美自由贸易协定增值税索赔法庭将不会组成。

虽然公司对其两项北美自由贸易协定索赔的立场仍然有信心，但它继续与墨西哥政府进行协商讨论，以友好方式解决这些争端。

La Encantada税额重估

2019年12月，作为对Minera La Encantada S.A.de C.V.(“MLE”)和Corporation First Majestic S.A.de C.V.(“CFM”)正在进行的年度纳税申报表审计的一部分，SAT发布了2012财年和2013财年的企业所得税评估，金额分别为1420万美元(2.39亿MXN)和4500万美元(7.61亿MXN)，包括利息、通货膨胀和罚款。2022年12月，SAT向MLE发布了2014财年和2015财年的企业所得税评税，金额分别为1910万美元(3.22亿MXN)和2.398亿美元(40.51亿MXN)。2023年，SAT向MLE发布了2016财年企业所得税的纳税评估，金额为350万美元(5900万MXN)。主要项目涉及远期白银购买协议和拒绝扣除矿山开发成本和服务费。本公司继续为远期白银购买协议的有效性辩护，并将对已发布的评估提出强烈异议。根据法律和财务顾问的意见，本公司认为MLE的纳税申报是适当的，其纳税申报立场是正确的，因此没有在财务报表中确认任何负债。

圣马丁税重估

2023年，作为对Minera El Pilon S.A.de C.V.(“MEP”)纳税申报单正在进行的年度审计的一部分，SAT发布了2014财年、2015财年和2016财年企业所得税的纳税评估，总额为2850万美元(4.82亿MXN)，包括利息、通胀和罚款。主要项目涉及远期白银购买协议和拒绝扣除矿山开发成本。本公司继续为远期白银购买协议的有效性辩护，并将对已发布的评估提出强烈异议。根据法律和财务顾问的意见，本公司认为MEP的税务申报是适当的，其纳税申报立场是正确的，因此没有在财务报表中确认任何负债。

La Parrilla税重估

2023年，作为对First Majestic Plata S.A.de C.V.(FMP)正在进行的年度纳税申报单审计的一部分，SAT发布了2014财年和2016财年企业所得税的纳税评估，总额为2990万美元(5.06亿MXN)，包括利息、通胀和罚款。主要项目涉及远期白银购买协议和拒绝扣除矿山开发成本。本公司继续为远期白银购买协议的有效性辩护，并将对已发布的评估提出强烈异议。根据法律和财务顾问的建议，本公司认为FMP的纳税申报是适当的，其纳税申报立场是正确的，因此财务报表中没有确认任何负债。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第44页

德尔托罗税重估

2023年，作为对First Majestic Del Toro S.A.de C.V.(FMDT)纳税申报单进行的年度审计的一部分，SAT发布了2015财年和2016财年企业所得税的纳税评估，总额为2860万美元(4.83亿MXN)，包括利息、通胀和罚款。主要涉及和拒绝扣除矿山开发成本、精炼成本和其他费用。公司将继续为这些费用的有效性辩护，并将对已发布的评估提出强烈异议。根据法律和财务顾问的建议，公司认为FMDT的纳税申报是适当的，其纳税申报立场是正确的，因此财务报表中没有确认任何责任。

CFM税额重估

2023年，作为对CFM纳税申报单进行的年度审计的一部分，SAT发布了2016财年企业所得税的纳税评估，总额为8580万美元(14.49亿MXN)，包括利息、通胀和罚款。主要项目涉及在加拿大一级进行的收购Santa Elena后的计划(通过于2015年10月1日收购SilverCrest Mines Inc.)。墨西哥主张对First Majestic Silver Corp.出售SilverCrest Mines Inc.的股份征税的权利，尽管所述交易涉及一家加拿大公司出售另一家加拿大公司的股票，并在加拿大进行了纳税申报。本公司将继续为相关交易的有效性辩护，并将对已发布的评估提出强烈异议。本公司根据法律和财务顾问的意见，认为CFM的纳税申报是适当的，其纳税申报立场是正确的，因此，财务报表中没有确认任何责任。

First Silver诉讼

于二零一三年四月，本公司收到不列颠哥伦比亚省最高法院(“法院”)对First Silver诉讼的正面判决，该法院裁定First Majestic胜诉Hector Davila Santos(“被告”)，涉及本公司与被告及其私人公司之间涉及México矿(“Bolaños矿”)的纠纷，详情如下。本公司于二零一三年六月收到1,410万美元作为判决的部分付款，尚欠约6,430万美元(加元8,150万加元)。作为裁决的一部分，法院批准命令，限制被告对博拉尼奥斯矿的任何转让或产权负担，并限制博拉尼奥斯矿的开采。命令还要求被告将Bolaños矿的净现金流保留在一个持有账户中，并定期向公司提供有关Bolaños矿的某些资料。经过多年的墨西哥国内诉讼，不列颠哥伦比亚省判决的可执行性终于在2022年11月11日得到墨西哥最高法院书面判决的承认。该公司已在墨西哥对被告的资产提起催收诉讼，并继续要求追回被告在美国的一项资产的余额。尽管如此，不能保证判决金额的剩余部分将被收回。因此，截至2023年12月31日，本公司尚未应计任何剩余的6430万加元(8150万加元)判本公司胜诉的判决。


其他财务信息

股份回购计划

该公司有一项正在进行的股份回购计划，回购最多500万股截至2024年3月31日的公司已发行和已发行股票。正常的发行人报价将通过多伦多证券交易所和加拿大另类市场的设施进行。根据股份回购计划购买的所有普通股，如果有，将被取消。本公司相信，其普通股的市价不时可能不能完全反映本公司业务的潜在价值及其未来业务前景。本公司相信，在此情况下，购买普通股将符合本公司的最佳利益。在截至2023年12月31日的年度内，作为股份回购计划(2022年12月至8.52美元)的一部分，公司以每股平均价格为零的价格回购了总计为零的普通股(2022年12月至10万美元)，扣除交易成本后的总收益为零(2022年12月至70万美元)。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第45页

表外安排

于2023年12月31日，除本MD&A及综合财务报表及相关附注所披露的或有负债及卖方负债及利息外，本公司并无重大表外安排，例如转移至实体的资产或有权益、衍生工具债务或任何对本公司产生融资、流动资金、市场或信贷风险的债务。

关联方披露

支付予关联方的金额乃于正常业务过程中产生，并按交易各方按与非关联方相若的条款及条件所协定的汇兑金额计量。

于二零二零年七月，本公司与First Mining订立分流协议，以现金及股份的总代价2,250万美元，分三次支付，购买Springole Gold Project有效期内生产的应付白银的50%。本公司总裁兼首席执行官Keith Neumeyer及董事董事Raymond Polman均为第一矿业的董事，因此可能被视为与第一矿业及SpringPole Silver Stream协议存在利益冲突。

除与第一矿业的协议外，截至2023年12月31日止年度，概无与关连人士在日常业务过程以外进行交易。

流通股数据

截至2024年2月21日，公司已发行和已发行普通股为287,225,523股。

高级管理层变动

年内，为支持重组并配合First Majestic的增长战略，合并了公司秘书和总法律顾问的职位。这些职位由两名不再在公司任职的官员担任。Samir Patel，LL.B.被任命为公司的总法律顾问兼公司秘书，以及公司的高级管理人员。

此外，勘探和技术服务部门在冈萨洛·梅尔卡多的领导下合并，勘探和技术服务部门的总裁副主任，Michael Deal被任命为冶金和创新部门的总裁副主任。

最后，马尼·阿尔哈法吉被任命为企业发展和投资者关系部副总裁。阿尔哈法吉先生于2015年加入本公司，最近担任的职务是业务计划与采购部总裁副总裁。


后续事件

2023年12月31日之后发生了以下重大事件：

宣布季度股息

2024年2月21日，公司董事会批准宣布其季度普通股股息为每股0.0048美元，于2024年3月28日或之后支付给2024年3月14日收盘时登记在册的普通股股东。这项股息是在年底后宣布的，在截至2023年12月31日的一年中没有被确认为分配给所有者。


会计政策、判断和估计

关键会计判断和估计

根据国际会计准则理事会(“IASB”)发布的“国际财务报告准则”编制合并财务报表，要求管理层对未来事件作出判断、估计和假设，这些事件会影响在财务报表之日报告的资产和负债额以及报告的



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第46页

报告期内的收入和支出。虽然这些估计是基于管理层对金额、事件或行动的最佳了解，但实际结果可能与这些估计不同。

持有待售资产和负债

会计政策

如果非流动资产或资产和负债处置组(“处置组”)的账面价值主要通过销售交易而不是通过继续使用而收回，并且符合下列标准，则将其归类为持有待售：

(1)非流动资产或处置集团在其目前状况下可立即出售，但须符合出售此类资产或处置集团的惯常和惯例条款；和

(2)出售非流动资产或处置集团的可能性很高。这笔交易的可能性很高：

·适当的管理层必须致力于制定出售资产或处置集团的计划；

·必须启动一项寻找买家并完成计划的积极计划；

·必须积极推销非流动资产或处置集团，以便以相对于其当前公允价值合理的价格出售；

·销售应在分类为待售之日起一年内有资格被确认为已完成销售(某些例外情况除外)；以及

·完成该计划所需采取的行动应表明，不太可能对该计划作出重大改变或撤回该计划。

非流动资产及出售集团自符合该等准则之日起被分类为持有待售，并按账面值及公允价值减去出售成本(“FVLCTS”)中较低者计量。如果FVLCTS低于账面金额，则在净收益中确认减值亏损。一旦归类为持有待售，非流动资产不再折旧。

重大估计和判断

在确定出售在一年内完成的可能性时，管理层已考虑多个因素，包括管理层、董事会、监管机构和股东的必要批准。

对联营公司和合资企业的投资

由于出售La Guitarra矿及La Parrilla矿，本公司为Sierra Madre及Silver Storm的主要股东。本公司于被投资公司的权益是否符合具有重大影响力的定义，因而需要按权益法入账，则需要作出判断。

在判断本公司是否对该实体具有重大影响力时，管理层已评估股权比例及其他定性因素，包括但不限于在董事会的代表性、参与营运或财务决策过程、本公司与被投资公司之间的重大交易、管理人员的互换、提供技术资料及潜在投票权的性质。

作为本次评估的一部分，管理层认为，在本公司持有少于19.9%的流通股之前，本公司已同意按照Sierra Madre和Silver Storm各自董事会建议的方式进行投票。

基于上述质量因素、对投票权施加的限制，以及缺乏拥有或委任董事会成员的权利，本公司认定，尽管本公司持有Sierra Madre 48%的权益及Silver Storm的41%权益，但并不存在重大影响。该公司开始将从Sierra Madre和Silver Storm收到的股票作为FVTOCI的股权证券进行会计处理。

非流动资产减值准备

一旦确认减值指标，则需要作出重大判断以厘定本公司采矿权益的可收回金额。在Jerritt Canyon暂停运营后，本公司已确定存在减值指标。公司确定现金产生单位的价值



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第47页

(“CGU”)可以采用市场法，基于物业每盎司的隐含价值，而不是根据持续运营的未来现金流来估计。

在估计公允价值减去出售成本(“FVLCD”)时，本公司考虑了近期交易中为可比公司支付的对价，并以Jerritt Canyon的每盎司原地价值为基准进行了这些交易。本公司的结论是，由此产生的计量更能代表在本期期末存在的情况下CGU的公允价值。

在本年度生效的新的和修订的国际财务报告准则

在本年度，公司对国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则和解释进行了以下修订，这些修订和解释在2023年1月1日或之后的年度期间生效。它们的采用对披露或这些财务报表中报告的金额没有任何实质性影响。

对国际会计准则第1号财务报表列报和国际财务报告准则实务报表2作出重大判断--会计政策披露的修正

修正案改变了《国际会计准则》第1号关于披露会计政策的要求。修正案将“重大会计政策”一词的所有实例替换为“重大会计政策信息”。如果会计政策信息与实体财务报表中包括的其他信息一起考虑时，可以合理地预期它会影响一般用途财务报表的主要使用者根据这些财务报表作出的决定，则会计政策信息是重要的。

《国际会计准则》第1号中的辅助段落也作了修改，以澄清与非实质性交易、其他事件或条件有关的会计政策信息无关紧要，不需要披露。由于相关交易、其他事件或条件的性质，会计政策信息可能是重要的，即使金额不是重要的。然而，并非所有与重大交易、其他事件或条件有关的会计政策信息本身都是重要的。国际会计准则理事会(“IASB”)还制定了指南和实例，以解释和示范“国际财务报告准则”实务说明2中所述的“四步重要性程序”的应用。

该等修订自2023年1月1日起生效，对本公司的综合财务报表并无重大影响。

国际会计准则第8号会计政策修正案、会计估计的变化和错误--会计估计的定义

修正案以会计估计数的定义取代了会计估计数变动的定义。根据新的定义，会计估计是“财务报表中受计量不确定性影响的货币金额”。

删除了会计估计数变动的定义。但是，审计委员会在准则中保留了会计估计数变动的概念，并作了以下澄清：

·由于新信息或新发展而导致的会计估计的变化不是对

错误

·用于编制会计估计的投入或计量技术的变化的影响即为变化
在会计估计中，如果它们不是由于纠正前期错误而产生的

该等修订自2023年1月1日起生效，对本公司的综合财务报表并无重大影响。

与单一交易产生的资产和负债有关的递延税项（对国际会计准则第12号的修订）

修正案明确，在资产和负债都得到确认的交易中，公司必须确认递延税金，例如租赁和退役负债。该等修订自2023年1月1日起生效，对本公司的综合财务报表并无重大影响。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第48页

第二支柱立法的影响

2021年12月，经济合作与发展组织(OECD)发布了一份全球最低税收立法框架草案，预计个别司法管辖区将使用该草案。该框架的目标是减少利润从一个司法管辖区转移到另一个司法管辖区，以减少公司结构中的全球纳税义务。2022年3月，经合组织发布了关于规则支柱二的详细技术指导。

利益攸关方向国际会计准则理事会提出了对所得税会计的潜在影响的关切，特别是对递延税项的会计处理，因为《第二支柱》示范规则可能会产生影响。2023年5月23日，国际会计准则理事会发布了《国际税制改革--支柱二示范规则》的最终修正案(《修正案》)，以回应利益相关者的关切。

该等修订为国际会计准则第12号有关递延税项的会计要求引入临时例外情况，使实体既不会确认亦不会披露与第二支柱所得税有关的递延税项及负债的资料。国际财务报告准则的这一修正案是强制性的，从2023年1月1日或之后的报告期开始生效。截至2023年12月31日止年度，本公司经营业务的若干司法管辖区已颁布或实质颁布第二支柱法例。然而，第二支柱立法不适用于该公司，因为其综合收入没有达到7.5亿欧元的适用门槛。该公司将继续评估第二支柱框架对未来期间的潜在影响，等待更多的个别公司通过立法。

截至2023年12月31日尚未生效的会计政策的未来变化：

于授权该等财务报表之日，本集团尚未采用下列已颁布但尚未生效的新的及经修订的国际财务报告准则。管理层预期以下所列准则的采纳不会对本集团未来期间的财务报表产生重大影响，除非另有说明。

按契约将负债分类为流动负债或非流动负债(对《国际会计准则》第1条的修正)

这些修订旨在通过帮助公司在财务状况表中确定不确定结算日期的债务和其他负债是否应归类为流动(到期或可能在一年内清偿)或非流动负债，从而促进应用这些要求的一致性。

此外，修正案要求各实体披露信息，使财务报表使用者能够了解与契诺有关的非流动负债可能在12个月内偿还的风险。修正案在2024年1月1日或之后开始的第一个年度报告期或之后实施，允许提前申请。这项修订预计不会对公司的财务报表产生实质性影响。

销售和回租中的租赁负债(国际财务报告准则第16号修正案)

修正案要求出卖人-承租人随后以不确认与其保留的使用权有关的任何收益或损失的方式计量因回租而产生的租赁负债。新的要求并不阻止卖方和承租人在利润或损失中确认与部分或全部终止租赁有关的任何收益或损失。卖方及承租人根据国际会计准则第8号会计政策、会计估计变动及首次申请日期后订立的售卖及回租交易错误，追溯实施修订。

这些修正案在2024年1月1日或之后开始的年度报告期内有效，尽管允许更早的申请。这项修订预计不会对公司的财务报表产生实质性影响。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第49页

供应商融资安排(《国际会计准则》第7号和《国际财务报告准则》第7号修正案)

修正案要求披露供应商融资安排对其负债、现金流和流动性风险敞口的影响。实体必须披露以下信息：

·条款和条件；

·作为安排一部分的负债数额，详细列出供应商已经收到融资提供者付款的数额，并说明负债在资产负债表中的反映情况；

·付款到期日范围；以及

·流动性风险信息

这些修正案在2024年1月1日或之后开始的年度报告期内有效，尽管允许更早的申请。这项修订预计不会对公司的财务报表产生实质性影响。

缺乏互换性(《国际会计准则》第21号修正案)

修正案包含了具体说明一种货币何时可以兑换以及当它不能兑换时如何确定汇率的指导方针。尽管这种情况相对不常见，但当政府实施禁止货币兑换或限制外币交易量的外汇管制时，可能会出现缺乏可兑换性的情况。如果一种货币被认为是不可兑换的，一个实体必须披露关于以下方面的信息：

·该货币不能兑换成另一种货币的性质和财务影响；

·使用的现货汇率(S)；

·估算过程；以及

·由于货币不能兑换成另一种货币，实体所面临的风险。

这些修正案在2025年1月1日或之后开始的年度报告期内有效，尽管允许更早的申请。这项修订预计不会对公司的财务报表产生实质性影响。


非GAAP衡量标准

该公司已纳入若干非公认会计原则计量，包括“每银当量盎司的现金成本”、“每银当量盎司的整体维持成本”、“每盎司黄金的整体维持成本”、“每吨生产成本”、“每盎司白银的平均已实现银价”、“平均已实现金价”、“调整后净收益”、“调整后每股收益”、“自由现金流量”和“营运资金”，以补充其综合财务报表，这些财务报表是根据国际财务报告准则列报的。国际财务报告准则和公认会计原则(“GAAP”)这两个术语在本MD&A中可以互换使用。

本公司相信，这些措施，连同根据国际财务报告准则厘定的措施，可为投资者提供更佳的能力，以评估本公司的基本表现。非公认会计原则计量并无国际财务报告准则所规定的任何标准化涵义，本公司用以计算该等计量的方法可能与其他具有类似描述的公司所采用的方法不同，因此它们可能无法与其他公司采用的类似计量相比较。这些数据旨在提供更多信息，不应孤立地加以考虑，也不应替代根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第50页

每盎司现金成本、每盎司综合维持成本、每盎司综合维持成本和每吨生产成本

每盎司AgEq现金成本和每吨总生产成本是公司用来管理和评估公司每个运营采矿单位的经营业绩的非GAAP业绩衡量标准，并与相关的GAAP金额相结合。这些指标在采矿业被广泛报告为业绩基准，但没有标准化的含义，除了国际财务报告准则的衡量标准外还披露了这些指标。管理层和投资者使用这些指标来比较成本与行业同行的成本，并评估投资组合中每个矿山的表现。

管理层通过以下方式计算每盎司现金成本和每吨生产成本：

·从损益表中的生产成本(公认会计原则)开始；

·加回关税和特许权使用费、冶炼和精炼费用以及运输和销售费用，这些费用构成财务报表销售成本的一部分，更好地反映了所发生的总成本；

·现金成本除以生产的应付银当量盎司；以及

·生产成本除以加工的总吨数。

AISC是一项非公认会计准则的业绩衡量指标，是根据世界黄金协会(“WGC”)提供的指导进行计算的。WGC不是一个监管行业组织，无权为披露要求制定会计准则。由于适用的基本会计原则和政策不同，以及对持续资本支出和扩张性资本支出的定义不同，其他矿业公司可能会以不同的方式计算AISC。AISC是一种比每盎司现金成本更全面的衡量标准，通过提供与当前业务生产白银相关的总成本的更大可见性、可比性和代表性，并结合相关的GAAP金额，有助于投资者和管理层评估公司的经营业绩。AISC帮助投资者对照行业同行评估成本，并帮助管理层以标准化的方式评估投资组合中每个矿山的业绩。

本公司将持续资本支出定义为“在不增加资产寿命、未来收益或提高回收率或品位的情况下，维持和维持现有资产在当前生产能力和恒定的生产计划水平下的成本”。持续资本包括将资产改进/增强至可靠性、环境或安全要求的最低标准所需的成本。持续资本支出不包括公司新项目的所有支出和当前业务中被视为扩张性的某些支出。“

扩张性资本支出被定义为“将现有资产扩大到超过其当前生产能力和计划的生产产出水平，从而延长资产的寿命，增加其未来的盈利潜力，或提高其回收率或等级，从而在其使用年限内增加资产的价值所产生的成本”。开发和勘探工作将推断的资源转移到已测量或指示的资源，并增加资产的净现值，这类工作被视为扩张性的。扩张性资本还包括改善/增强资产超过其可靠性、环境或安全要求的最低标准所需的成本。

综合AISC包括本公司采矿业务产生的总生产成本(GAAP计量)，该成本构成本公司总现金成本的基础。此外，该公司还包括持续资本支出、公司一般和行政支出、基于股份的支付、经营租赁支付和填海成本增加。我的AISC不包括某些公司和非现金项目，如一般和行政费用以及基于股份的支付。该公司认为，这一衡量标准代表了当前业务生产白银的可持续总成本，并提供了有关公司经营业绩和产生现金流能力的额外信息。由于该指标旨在反映当前业务白银生产的全部成本，因此不包括当前业务的新项目和扩张性资本。某些其他现金支出，包括纳税、股息和融资成本，也不包括在内。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第51页

下表提供了这些措施与销售成本的详细对账，如我们合并财务报表附注中所报告的。


(以千美元表示，盎司和每盎司金额除外)	截至2023年12月31日的三个月
	圣迪马斯	Santa Elena	拉恩坎塔达	杰瑞特峡谷	已整合
采矿成本	$16,413	$11,762	$3,941	$—	$32,117
碾磨成本	9,338	10,089	5,570	—	24,997
间接成本	13,767	5,565	3,682	—	23,011
总生产成本(A)	$39,519	$27,413	$13,192	$—	$80,124
附加：运输和其他销售成本	276	242	92	—	826
新增：冶炼和精炼成本	443	173	112	—	729
添加：环境税和特许权使用费成本	422	3,068	201	—	3,691
现金总成本(B)	$40,660	$30,896	$13,597	$—	$85,370






工人参与	4,017	905	73	—	4,995
一般和行政费用	—	—	—	—	7,787
基于股份的支付	—	—	—	—	2,466
退役负债的累计	367	258	269	—	894
维持性资本支出	9,301	4,002	2,818	—	16,121
经营租赁付款	427	1,958	963	—	3,738
全部维持成本（C）	$54,772	$38,019	$17,720	$—	$121,372

生产的应付银当量盎司（D）	3,077,782	2,965,389	519,109	—	6,562,280
生产的应付金盎司（E）	不适用	不适用	不适用	—	不适用
研磨吨（F）	215,232	233,601	203,898	—	652,731

每AgEq盎司的现金成本（B/D）	$13.21	$10.42	$26.19	$—	$13.01

AISC/AgEq盎司（C/D）	$17.80	$12.82	$34.14	$—	$18.50
每盎司金的现金成本（B/E）	不适用	不适用	不适用	$—	不适用
AISC/Au盎司（C/E）	不适用	不适用	不适用	$—	不适用
每吨生产成本（A/F）	$183.61	$117.36	$64.70	不适用	$122.76



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第52页


(以千美元表示，盎司和每盎司金额除外)		截至2022年12月31日的三个月
	圣迪马斯	Santa Elena	拉恩坎塔达	杰瑞特峡谷	已整合
开采成本	$14,529	$9,782	$3,855	$23,336	$51,502
碾磨成本	8,249	8,974	5,292	13,341	35,856
间接成本	11,401	4,923	3,004	5,218	24,546
总生产成本(A)	$34,179	$23,679	$12,151	$41,894	$111,903
附加：运输和其他销售成本	326	207	139	14	743
新增：冶炼和精炼成本	330	72	173	26	601
添加：环境税和特许权使用费成本	311	1,797	76	457	2,641






现金总成本(B)	$35,146	$25,755	$12,539	$42,391	$115,888
工人参与	8,522	(763)	(75)	—	7,684
一般和行政费用	—	—	—	—	7,768
基于股份的支付	—	—	—	—	2,845
退役负债的累计	306	167	218	514	1,554
维持性资本支出	7,007	2,884	2,144	5,298	17,521
经营租赁付款	175	1,285	882	—	2,814
全部维持成本（C）	$51,156	$29,328	$15,708	$48,203	$156,074

生产的应付银当量盎司（D）	3,046,462	2,299,400	810,165	1,387,134	7,543,161
生产的应付金盎司（E）	不适用	不适用	不适用	16,827	不适用
研磨吨（F）	210,108	207,188	254,766	179,502	851,564

每AgEq盎司的现金成本（B/D）	$11.54	$11.20	$15.48	$30.56	$15.36

AISC/AgEq盎司（C/D）	$16.79	$12.75	$19.39	$34.75	$20.69
每盎司金的现金成本（B/E）	不适用	不适用	不适用	$2,519	不适用
AISC/Au盎司（C/E）	不适用	不适用	不适用	$2,865	不适用
每吨生产成本（A/F）	$162.68	$114.29	$47.69	$233.39	$131.41



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第53页


(以千美元表示，盎司和每盎司金额除外)	截至2023年12月31日的年度
	圣迪马斯	Santa Elena	拉恩坎塔达	杰瑞特峡谷	已整合
采矿成本	$65,076	$42,040	$16,044	$27,297	$150,457
碾磨成本	34,457	37,924	22,316	26,853	121,550
间接成本	55,262	21,958	14,536	5,252	97,008
总生产成本(A)	$154,795	$101,919	$52,896	$59,402	$369,012
附加：运输和其他销售成本	1,409	957	547	34	3,163
新增：冶炼和精炼成本	1,584	385	556	58	2,584
添加：环境税和特许权使用费成本	1,452	9,769	825	834	12,880






现金总成本(B)	$159,240	$113,030	$54,824	$60,328	$387,639
工人参与	15,116	2,767	1,014	—	18,897
一般和行政费用	—	—	—	—	37,203
基于股份的支付	—	—	—	—	13,177
退役负债的累计	1,467	1,032	1,076	514	4,089
维持性资本支出	33,042	16,794	5,858	7,994	64,630
经营租赁付款	932	7,584	3,597	—	13,609
全部维持成本（C）	$209,797	$141,207	$66,369	$68,836	$539,244
生产的应付银当量盎司（D）	12,732,827	9,518,887	2,733,851	1,765,316	26,750,881
生产的应付金盎司（E）	不适用	不适用	不适用	21,080	不适用
研磨吨（F）	875,345	882,592	966,392	177,643	2,901,972


每AgEq盎司的现金成本（B/D）	$12.51	$11.87	$20.05	$34.17	$14.49
AISC/AgEq盎司（C/D）	$16.48	$14.83	$24.28	$38.99	$20.16
每盎司金的现金成本（B/E）	不适用	不适用	不适用	$2,862	不适用
AISC/Au盎司（C/E）	不适用	不适用	不适用	$3,262	不适用
每吨生产成本（A/F）	$176.84	$115.48	$54.74	$334.39	$127.16



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第54页


（以千美元表示，盎司和每盎司金额除外）	截至2022年12月31日的年度
	圣迪马斯	Santa Elena	拉恩坎塔达	杰瑞特峡谷	已整合
采矿成本	$48,032	$43,382	$14,363	$93,302	$199,080
碾磨成本	30,753	34,605	19,835	51,339	136,533
间接成本	43,899	19,982	11,948	20,918	96,747
总生产成本(A)	$122,684	$97,970	$46,146	$165,559	$432,359
附加：运输和其他销售成本	1,212	780	480	102	2,788
新增：冶炼和精炼成本	1,483	396	664	87	2,630
添加：环境税和特许权使用费成本	1,380	6,689	339	2,656	11,064






现金总成本(B)	$126,759	$105,835	$47,629	$168,404	$448,841
工人参与	16,106	1,978	(819)	—	17,265
一般和行政费用	—	—	—	—	34,743
基于股份的支付	—	—	—	—	13,958
退役负债的累计	1,190	649	847	2,054	6,102
维持性资本支出	33,252	13,801	6,499	28,525	83,853
经营租赁付款	585	5,369	3,355	—	10,911
全部维持成本（C）	$177,892	$127,632	$57,511	$198,983	$615,673
生产的应付银当量盎司（D）	12,927,243	9,133,062	3,112,363	6,016,478	31,189,146
生产的应付金盎司（E）	不适用	不适用	不适用	72,411	不适用
研磨吨（F）	787,636	851,973	1,025,172	804,206	3,468,987

每AgEq盎司的现金成本（B/D）	$9.81	$11.59	$15.30	$27.99	$14.39
AISC/AgEq盎司（C/D）	$13.76	$13.97	$18.48	$33.07	$19.74
每盎司金的现金成本（B/E）	不适用	不适用	不适用	$2,326	不适用
AISC/Au盎司（C/E）	不适用	不适用	不适用	$2,748	不适用
每吨生产成本（A/F）	$155.76	$114.99	$45.01	$205.87	$124.64



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第55页

每盎司银当量的平均实现银价

收入按已交付的白银或金条(包括相关金属副产品铅和锌的副产品)在扣除精炼和冶炼费用后以及在扣除公司间白银、白银铸造成硬币、铸锭和金条产品后的发票收入净额列示。

平均已实现白银价格是一种非公认会计准则的业绩衡量标准，允许管理层和投资者结合公认会计准则的相关金额来评估公司出售所生产的盎司黄金的能力。管理层计算这一指标的方法是根据公认会计准则报告的总收入，再加上冶炼和精炼费用，得出当期的应报告总收入。毛收入分为出售的应付银当量盎司，以计算每盎司售出的银当量的平均实现价格。公司与沙尘暴公司以及惠顿公司之间签订的流媒体和特许权使用费协议将影响财务报表中报告的总收入，因为根据协议条款向这些供应商提供的价格有所降低。因此，管理层对收入进行了调整，以不包括冶炼和精炼费用以及通过与这些供应商达成协议而获得的收入。这使管理层对其将生产的盎司转换为销售的盎司的能力有了更好的了解，并使投资者清楚地了解了公司目前可以出售库存的价格，不包括预先安排的协议。


	截至12月31日的三个月，		截至十二月三十一日止的年度：
	2023	2022	2023	2022
报告的收入	$136,946	$148,189	$573,801	$624,222
补充：冶炼和精炼费用	730	600	2,584	2,629
毛收入	137,676	148,789	576,385	626,851
减少：沙尘暴黄金收入	(11)	(220)	(518)	(1,148)
减少：惠顿黄金收入	(6,604)	(6,832)	(26,499)	(26,053)

总收入，不包括沙尘暴、惠顿(A)	$131,061	$141,737	$549,368	$599,649

售出相当于盎司的应付银币	6,295,250	7,007,210	27,205,471	30,320,473
减价：出售给沙尘暴的应付银当量盎司	(1,571)	(35,385)	(90,114)	(200,509)
减价：出售给惠顿的应付银当量盎司	(869,860)	(873,498)	(3,525,412)	(3,462,825)
已售出的应付银当量盎司，不包括沙尘暴和惠顿(B)	5,423,819	6,098,326	23,589,945	26,657,138

每银当量盎司的平均实现银价(A/B)	$24.16	$23.24	$23.29	$22.49
每盎司COMEX白银的平均市场价格	$23.25	$21.29	$23.39	$21.80



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第56页

每盎司已实现黄金平均价格

已实现黄金的平均价格是一种非公认会计准则的业绩衡量标准，它使管理层和投资者能够结合公认会计准则的相关金额来评估公司出售生产的盎司黄金的能力。管理层计算这一指标的方法是根据公认会计准则报告的总收入，再加上冶炼和精炼费用，得出当期的应报告总收入。白银收入从该期间的应报告收入中扣除，以得出该期间的黄金收入。黄金总收入被划分为售出的黄金盎司，以计算每盎司售出黄金的平均实现价格。公司与沙尘暴公司以及惠顿公司之间签订的流媒体和特许权使用费协议将影响财务报表中报告的总收入，因为根据协议条款向这些供应商提供的价格有所降低。因此，管理层对收入进行了调整，以不包括冶炼和精炼费用以及通过与这些供应商达成协议而获得的收入。这使管理层对其将生产的盎司转换为销售的盎司的能力有了更好的了解，并使投资者清楚地了解了公司目前可以出售库存的价格，不包括预先安排的协议。


	截至12月31日的三个月，		截至十二月三十一日止的年度：
	2023	2022	2023	2022
毛收入，不包括沙尘暴、惠顿	$131,061	$141,737	$549,368	$599,649
减少：银牌收入	(56,684)	(56,119)	(243,682)	(237,107)
黄金总收入，不包括沙尘暴、惠顿(A)	$74,377	$85,618	$305,686	$362,541

售出的黄金盎司	47,550	59,511	202,063	246,265
减少：卖给惠顿的黄金盎司	(10,472)	(10,943)	(42,172)	(41,841)
减少：卖给沙尘暴的黄金盎司	(22)	(465)	(1,094)	(2,433)
售出黄金盎司，不包括沙尘暴和惠顿(B)	37,056	48,103	158,797	201,991

每盎司已实现黄金平均价格(A/B)	$2,007	$1,780	$1,925	$1,795
每盎司黄金的平均市场价格	$1,977	$1,731	$1,943	$1,801

自由现金流

自由现金流是一种非公认会计准则的流动性衡量指标，它是根据营运现金流减去可持续资本支出确定的。管理层将自由现金流作为评估流动性的关键指标，并与相关的公认会计准则金额相结合。它还在考虑可用现金时使用这一衡量标准，包括用于与股息和可自由支配投资相关的决策目的。此外，它还有助于管理层、董事会和投资者评估公司从经营活动中产生流动资金的能力。


	截至12月31日的三个月，		截至的年度十二月三十一日，
	2023	2022	2023	2022
营运现金流	$19,925	($14,758)	$55,614	$18,988
减去：维持资本支出	16,121	17,521	64,630	83,853
自由现金流	$3,804	($32,279)	($9,016)	($64,865)



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第57页

调整后每股收益(“调整后每股收益”)

该公司使用财务计量“调整后每股收益”，这是一种非GAAP计量，以补充其合并财务报表中的每股收益(GAAP)信息。公司认为，除了根据国际财务报告准则编制的常规衡量标准外，公司和某些投资者和分析师还利用这些信息来评估公司的业绩。

管理层使用调整后的每股收益作为衡量经营业绩的关键指标，并结合相关的公认会计准则金额。在调整后的每股收益计算中考虑的唯一项目是管理层认为(1)可能影响基本业绩逐年变化趋势的项目，以及(2)不被视为正常经常性现金运营费用的项目。

调整后的每股收益用于预测、运营和战略决策、评估当前公司和管理业绩，以及计算财务契约。管理层认为，在计算中剔除某些非现金和非经常性项目会增加指标在不同期间的可比性，这对管理层、审计委员会和投资者评估基本核心业务是有用的。调整后每股收益的列报并不是要取代根据《国际财务报告准则》列报的每股收益，而是应当结合这种《国际财务报告准则》的计量进行评估。

为了计算调整后的每股收益，管理层根据净收益(GAAP)进行调整，即扣除调整的税收影响后的每股影响，如下所示：

·基于股份的支付；

·投资衍生品和有价证券的已实现和未实现损益；以及

·其他不常见或非经常性的损失和收益。

下表提供了公司合并财务报表中报告的净收益(亏损)与调整后净收益和调整后每股收益的详细对账：


	截至12月31日的三个月，		截至的年度十二月三十一日，
	2023	2022	2023	2022
报告的净收益(亏损)	$10,231	($16,819)	($135,112)	($114,276)
非现金或不寻常项目的调整：
税务清缴	—	6,300	—	24,033
非流动资产减值（转回）	—	4,934	125,200	(2,651)
递延所得税追回	(22,164)	(19,681)	(74,808)	(3,378)
有价证券投资损失（收益）	21	(425)	1,640	3,865
矿业权益剥离损失（收益）	—	(4,301)	3,024	(4,301)
基于股份的支付	2,466	2,845	13,177	13,958
备用费用	—	—	13,438	—
异常成本（1）	—	436	—	3,553
重组成本	455	—	6,883	—
持作出售资产的减记	—	—	7,229	—
矿产库存减记	659	9,314	15,500	23,767




调整后净亏损	($8,332)	($17,397)	($23,829)	($55,430)
已发行股份的加权平均数量-基本	286,997,928	266,673,994	282,331,106	263,122,252
调整后每股收益	($0.03)	($0.07)	($0.08)	($0.21)

(1)异常成本包括2022年第二季度产生的310万美元成本，原因是加工边缘矿石材料以保持磨机在最低进料要求下运行，以在Jerritt Canyon金矿执行政府规定的空气合规测试工作。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第58页

营运资本和可用流动资金

营运资金乃根据本公司综合财务报表所呈报之流动资产及流动负债厘定。本公司使用营运资金作为衡量本公司短期财务健康状况和运营效率的指标。可用流动资金包括本公司的营运资金和未提取的循环信贷融资。


	2023年12月31日	2022年12月31日
流动资产	$309,057	$370,289
减去：流动负债	(120,138)	(167,399)
营运资金	$188,919	$202,890
可用未支取循环信贷安排	124,640	75,000
可用流动资金	$313,559	$277,890


管理层关于财务报告内部控制的报告

披露控制和程序

公司管理层在总裁、首席执行官(“首席执行官”)和首席财务官(“首席财务官”)的参与下，评估了公司信息披露控制和程序的有效性。根据评估结果，公司首席执行官和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，公司的披露控制和程序有效，可提供合理保证，确保公司在其提交的报告中要求披露的信息在适当的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并在适当情况下积累并传达给包括首席执行官和首席财务官在内的管理层，以便及时做出有关要求披露的决定。

财务报告的内部控制

公司管理层在其首席执行官和首席财务官的参与下，负责根据美国证券交易委员会和加拿大证券管理人的规则，建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：

保存准确、公平、合理详细地反映公司资产交易和处置情况的记录；
提供合理保证，根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则编制财务报表所必需的交易记录；
合理保证公司的收入和支出仅根据管理层和公司董事的授权进行；以及
就防止或及时发现可能对公司合并财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

公司对财务报告的内部控制由于固有的局限性，可能无法防止或发现所有错误陈述。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测，都有可能由于条件的变化或对公司政策和程序的遵守程度的恶化而变得不充分的风险。

公司管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中规定的标准，对我们财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据管理层的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们对财务报告的内部控制自2023年12月31日起有效。在截至2023年12月31日的年度内，我们的内部控制并无重大变化，对财务报告的内部控制产生重大影响或可能产生重大影响。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第59页

本公司的独立注册会计师事务所德勤会计师事务所对该等合并年度财务报表进行了审计，并根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中规定的标准，发布了日期为2024年2月21日的公司财务报告内部控制证明报告。

控制和程序的局限性

本公司管理层，包括总裁及首席执行官兼首席财务官，认为任何财务报告的披露控制程序或内部控制，无论构思和操作如何完善，都可能因为固有的局限性而无法防止或发现所有错报。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，它们不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被预防或检测到。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能会因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为、两个或两个以上人的串通或未经授权超越控制，都可以规避控制。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功地实现其所述目标。因此，由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。


警示声明

有关前瞻性陈述的注意事项

根据适用的证券法，本MD&A中包含的某些信息构成前瞻性陈述(统称为“前瞻性陈述”)。这些陈述与未来的事件或公司的未来业绩、业务前景或机会有关。前瞻性表述包括但不限于：商业采矿业务；预期的矿产回收率；未来矿产产量的预计数量；有关公司业务战略的表述；未来规划流程；对钻探结果和其他技术数据的解读；预期的开发、扩张、勘探活动和生产率、成本、矿山计划和矿山生活；圣马丁矿的安全状况；公司运营中的矿山的工厂改进的估计成本和时间；公司开发项目的开发；La Encantada更换井的建设和运营；公司中心实验室的运营；勘探计划和钻探计划的完成时间；公司暂时暂停和/或未运营的矿山的重新开始运营或潜在计划；Jerritt Canyon的加工活动暂时暂停；Jerritt Canyon的退役活动；Jerritt Canyon金矿未来的勘探活动及其成本；预期的开垦和退役活动及相关成本；将矿产资源转换为已探明和可能的矿产储量；基于对未来结果的预测、数额估计尚不确定的分析和其他信息；关于公司未来财务状况的陈述，包括经营效率、现金流、资本预算、成本和支出、成本节约、资本分配，以及与墨西哥应收增值税和税收制度收回有关的陈述；降低成本举措的实施和效果；编写技术报告和完成初步经济评估；公司股票回购；公司项目的可行性；潜在的金属回收率；直接向客户销售黄金；股息的支付；会计政策修订的影响；内部控制和程序的有效性；《行政程序法》的有效性；关于收回增值税应收账款和墨西哥税收制度的陈述；北美自由贸易协定或其他索赔项下未决诉讼、监管程序、谈判或诉讼的进行或结果，以及交易对手遵守判决或决定的情况；公司铸造设施预计开始生产银条的情况；股票回购计划(如本文定义)；与员工的关系保持；公司未来监管趋势、未来市场状况、未来员工水平和需求以及对未来机会的评估；公司关于执行某些对公司有利的判决的计划，以及根据这些判决收取银条的可能性；公司遵守未来法律或法规的能力，包括墨西哥矿业法规的修正案和公司遵守未来监管和合规事项的意图；对包括新冠肺炎等大流行病在内的公共卫生危机对公司业务、全球经济和公司产品市场影响的预期。除历史事实以外的所有陈述都可能是前瞻性陈述。任何表述或涉及关于预测、期望、信念、计划、预测、目标、假设或未来事件或业绩的讨论的陈述(经常但不总是使用诸如“寻求”、“预期”、“计划”、“继续”、“估计”、“预期”、“可能”、“将”、“项目”、“预测”、“预测”、“潜在”、“目标”、“打算”、“可能”等词语或短语，



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第60页

“可能”、“应该”、“相信”以及类似的表述)不是对历史事实的陈述，可能是“前瞻性陈述”。

前瞻性表述基于对未来结果的预测、对尚未确定的数额的估计以及管理层根据管理层在作出表述之日对历史趋势、当前状况和预期未来发展的经验和认知做出的假设，受各种风险和不确定性以及其他因素的影响，这些因素可能会导致实际事件或结果与前瞻性表述中预测的大不相同。这些因素包括但不限于：全球经济状况，包括公共健康威胁；矿产开采、勘探和开发所涉及的固有风险；解释钻探结果和其他地质数据所涉及的不确定因素；商品价格波动；汇率波动；项目延误或成本超支或意外超支的可能性；与融资必要性有关的不确定性；未来所需融资的可获得性和成本；未投保风险；所有权缺陷；材料和设备的可获得性和成本；气候变化事件，包括但不限于干旱状况；国家或地方政府的变化；适用法律或适用法律的变化；政府批准的及时性，设施、设备和流程相对于规格和预期的实际性能，以及对运营的意外环境影响，加拿大和其他地方法院日历上的时间是否可用；根据墨西哥法律对加拿大判决的承认；和解讨论的可能性；判决上诉的风险；以及被告的资产不足以满足公司年度信息表格中“风险因素”标题下的判决金额和其他因素。

本公司认为，任何此类前瞻性陈述中反映的预期都是合理的，但不能保证这些预期将被证明是正确的，本MD&A中包含的此类前瞻性陈述不应过度依赖。这些陈述仅在本MD&A发布之日发表。除非适用法律要求，否则公司不打算也不承担任何义务更新这些前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。

关于储量和资源的警示说明

由加拿大证券管理人颁布的《国家文件43-101矿产项目披露标准》(“NI 43-101”)列出了矿产项目的披露标准。这包括要求经认证的合格人员(“合格人员”)(根据NI 43-101的定义)监督矿物储备和矿产资源的准备工作。勘探和技术服务部副总裁贡萨洛·梅尔卡多是公司的认证QP，并已审查了本MD&A的QP技术披露。所有NI-43-101技术报告均可在公司网站www.FirstMajestic.com或公司在SEDAR+上的简介中找到，网址为www.sedarplus.ca。

给美国投资者的关于矿产储量和资源估计的警示

本管理层的讨论和分析是根据加拿大现行证券法的要求编写的，这与适用于美国公司的美国证券法的要求有很大不同。有关本公司矿产的信息是根据加拿大证券法的要求编制的，而加拿大证券法在实质性方面与美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)适用于美国国内发行人的要求不同。因此，本管理层在《讨论与分析》中关于我们矿产资产的披露无法与受美国证券交易委员会矿业披露要求约束的美国发行人的披露相提并论。

附加信息

有关公司的更多信息，包括公司的年度信息表和公司截至2023年12月31日的年度经审计的综合财务报表，可在公司SEDAR+www.sedarplus.ca上的公司简介中查阅，或在公司网站www.firstMajestic.com上查阅。



First Majestic Silver Corp. 2023年度报告						第61页