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美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
（Mark One）
☑ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023 年 2 月 28 日
要么
☐ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从 _______ 到 _______ 的过渡期内
委员会档案编号： 1-11749
Lennar 公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）
特拉华95-4337490
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		（美国国税局雇主
证件号）
5505 蓝湖大道, 迈阿密, 佛罗里达33126
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(305) 559-4000
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
A类普通股，面值0.10美元
LEN纽约证券交易所
B 类普通股，面值 0.10 美元
LEN.B纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的  ☑没有¨
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的  ☑没有¨
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器R加速过滤器¨新兴成长型公司☐
非加速过滤器¨规模较小的申报公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有☑
截至2023年2月28日的已发行普通股：
A 级 253,773,163
B 级 35,627,560



伦纳尔公司
表格 10-Q
截至2023年2月28日的期间
第一部分
财务信息
第 1 项。
财务报表
3
截至2023年2月28日和2022年11月30日的简明合并资产负债表
3
截至2023年2月28日和2022年2月28日止三个月的简明合并运营报表和综合收益表
5
截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月的简明合并现金流量表
6
简明合并财务报表附注
8
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
25
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
38
第 4 项。
控制和程序
39
第二部分
其他信息
40
第 1 项。
法律诉讼
40
第 1A 项。
风险因素
40
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
40
第 3-5 项。
不适用
40
第 6 项。
展品
41
签名
42




第一部分财务信息
第 1 项。 财务报表

Lennar 公司及其子公司
简明合并资产负债表
（千美元）
（未经审计）
2月28日11月30日
2023 (1)2022 (1)
资产
房屋建筑：
现金和现金等价物$4,057,956 4,616,124 
限制性现金22,504 23,046 
应收账款，净额559,939 673,980 
库存：
已完工的房屋和在建工程11,945,232 11,718,507 
正在开发的土地和土地7,459,185 7,382,273 
合并库存未拥有2,223,469 2,331,231 
库存总额21,627,886 21,432,011 
对未合并实体的投资1,178,8021,173,164 
善意3,442,3593,442,359 
其他资产1,412,6541,323,478 
32,302,100 32,684,162 
金融服务2,213,4213,254,257 
多家庭1,266,7771,257,337 
伦纳尔其他790,856 788,539 
总资产$36,573,154 37,984,295 
(1)根据会计准则编纂 (“ASC”) 议题810的某些规定, 合并（“ASC 810”），公司必须在其简明合并资产负债表上单独披露合并可变权益实体（“VIE”）拥有的资产和合并后的VIE的负债，Lennar Corporation及其任何子公司对这些资产均不承担任何义务。
截至 2023 年 2 月 28 日，总资产包括 $1.4十亿美元与合并后的VIE有关，其中$31.1百万美元包含在房屋建筑现金和现金等价物中，美元0.7百万房屋建筑应收账款，净额，美元59.0百万英镑的房屋建筑完工和在建工程，美元742.4百万的房屋建筑用地和正在开发的土地，美元502.0百万美元的房屋建筑综合库存未拥有，美元0.7对未合并实体的房屋建筑投资为百万美元21.1百万美元的房屋建筑其他资产，美元31.0百万美元的多户家庭资产和美元6.8百万美元的 Lennar 其他资产。
截至2022年11月30日，总资产包括美元1.4十亿美元与合并后的VIE有关，其中$56.9百万美元包含在房屋建筑现金和现金等价物中，美元0.3百万房屋建筑应收账款，净额，美元29.4百万英镑的房屋建筑完工和在建工程，美元736.5百万的房屋建筑用地和正在开发的土地，美元533.8百万美元的房屋建筑综合库存未拥有，美元1.0对未合并实体的房屋建筑投资为百万美元23.0百万美元的房屋建筑其他资产，美元33.2百万美元的多户家庭资产和美元9.0百万美元的 Lennar 其他资产。
参见简明合并财务报表的附注。
3
Lennar 公司及其子公司
简明合并资产负债表（续）
（以千计，股份金额除外）
（未经审计）
2月28日11月30日
2023 (2)2022 (2)
负债和权益
房屋建筑：
应付账款$1,490,808 1,616,128 
与未拥有的合并库存相关的负债1,867,373 1,967,551 
优先票据和其他应付债务，净额4,033,335 4,047,294 
其他负债2,937,472 3,347,673 
10,328,988 10,978,646 
金融服务1,317,775 2,353,904 
多家庭283,380 313,484 
伦纳尔其他87,724 97,894 
负债总额12,017,867 13,743,928 
股东权益：
优先股— — 
A类普通股为美元0.10面值；授权：2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日- 400,000,000股票；发行时间：2023 年 2 月 28 日- 258,339,930股票和 2022年11月30日- 256,084,147股份
25,834 25,608 
B类普通股为美元0.10面值；授权：2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日- 90,000,000股票；发行时间：2023 年 2 月 28 日- 36,601,215股票和 2022年11月30日- 36,601,215股份
3,660 3,660 
额外的实收资本5,503,789 5,417,796 
留存收益19,350,060 18,861,417 
库存股，按成本计算；2023年2月28日- 4,566,767A 类普通股的股票以及 973,655B类普通股的股份；2022年11月30日- 2,455,387A 类普通股的股票以及 419,860B类普通股的股份
(468,347)(210,389)
累计其他综合收益3,259 2,408 
股东权益总额24,418,255 24,100,500 
非控股权益137,032 139,867 
权益总额24,555,287 24,240,367 
负债和权益总额$36,573,154 37,984,295 
(2)截至2023年2月28日，总负债包括美元580.0百万美元与合并后的VIE有关，对公司没有追索权，其中$64.4房屋建筑应付账款中包含百万美元477.6与未拥有的合并库存相关的房屋建筑负债为百万美元30.1百万美元的房屋建筑优先票据和其他应付债务，$2.1百万美元的房屋建筑其他负债，美元3.7百万美元的多户家庭负债和美元2.1百万美元的 Lennar 其他负债。
截至2022年11月30日，总负债包括美元620.4百万美元与合并后的VIE有关，对公司没有追索权，其中$66.9房屋建筑应付账款中包含百万美元510.9与未拥有的合并库存相关的房屋建筑负债为百万美元29.4百万美元的房屋建筑优先票据和其他应付债务，美元7.2百万美元的房屋建筑其他负债，美元3.8百万美元的多户家庭负债和美元2.2百万美元的 Lennar 其他负债。
参见简明合并财务报表的附注。
4
Lennar 公司及其子公司
简明合并运营和综合收益报表
（以千计，每股金额除外）
（未经审计）

三个月已结束
2月28日
20232022
收入：
房屋建造$6,156,305 5,752,205 
金融服务182,981 176,701 
多家庭143,523 267,359 
伦纳尔其他7,620 7,251 
总收入6,490,429 6,203,516 
成本和支出：
房屋建造5,274,714 4,641,898 
金融服务104,244 85,910 
多家庭148,956 263,737 
伦纳尔其他6,476 5,407 
公司一般和行政126,106 113,661 
慈善基金会捐款13,659 12,538 
成本和支出总额5,674,155 5,123,151 
未合并实体的收益（亏损）中的房屋建筑权益3,186 (286)
房屋建筑其他收入（支出），净额22,062 (171)
来自未合并实体的收益（亏损）和其他收益中的多户家庭权益(16,168)1,805 
Lennar 来自未合并实体的亏损、其他支出、净收益和其他收益中的其他权益(16,947)(9,808)
Lennar 科技投资的其他未实现亏损(23,954)(395,170)
所得税前收益784,453 676,735 
所得税准备金(185,145)(167,420)
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）599,308 509,315 
减去：归属于非控股权益的净收益2,774 5,734 
归属于伦纳尔的净收益$596,534 503,581 
扣除税款的其他综合收入：
可供出售证券的未实现净收益$851 742 
扣除税款后收益中包含的收益的重新分类调整— 2,285 
扣除税款的其他综合收益总额$851 3,027 
归因于 Lennar 的综合收益总额$597,385 506,608 
归属于非控股权益的综合收益总额$2,774 5,734 
每股基本收益$2.06 1.70 
摊薄后的每股收益$2.06 1.69 




参见简明合并财务报表的附注。
5
Lennar 公司及其子公司
简明合并现金流量表
（以千计）
（未经审计）
三个月已结束
2月28日
20232022
来自经营活动的现金流：
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）$599,308 509,315 
为使净收益与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销20,305 20,089 
债务折扣/溢价的摊销，净额(838)(490)
来自未合并实体的亏损权益31,187 9,752 
未合并实体的收益分配4,623 4,822 
基于股份的薪酬支出86,558 81,457 
递延所得税优惠(81,940)(54,032)
待售贷款未实现亏损31,462 27,387 
Lennar 技术投资的其他未实现亏损23,954 395,170 
期权存款、收购前成本和其他资产的估值调整和注销25,846 11,509 
资产和负债的变化：
应收账款减少602,757 380,502 
库存增加，不包括估值调整和期权存款的注销和收购前成本(177,705)(1,913,634)
其他资产的增加(8,139)(49,968)
待售贷款减少511,807 409,435 
应付账款和其他负债 (减少) 增加(690,980)96,455 
由（用于）经营活动提供的净现金978,205 (72,231)
来自投资活动的现金流：
运营物业和设备的净增量(5,423)(5,780)
对未合并实体的投资和捐款(57,281)(138,909)
未合并实体的资本分配23,993 173,561 
出售商业抵押贷款支持证券债券的收益— 9,191 
用于投资的金融服务贷款减少，净额418 11,431 
购买投资证券— (71,269)
投资证券到期/销售的收益1,938 1,783 
用于投资活动的净现金$(36,355)(19,992)





参见简明合并财务报表的附注。
6
Lennar 公司及其子公司
简明合并现金流量表（续）
（以千计）
（未经审计）

三个月已结束
2月28日
20232022
来自融资活动的现金流：
仓库设施下的净还款额$(963,455)(528,667)
应付票据和其他借款的本金支付(26,621)(18,776)
与未拥有的合并库存相关的负债收益70,369 199,483 
与未拥有的合并库存相关的付款(177,891)(166,100)
与其他负债相关的付款，净额(1,257)— 
与非控股权益相关的收益2,497 6,984 
与非控股权益相关的付款(21,256)(59,388)
普通股：
回购(257,958)(581,300)
分红(107,891)(110,122)
用于融资活动的净现金(1,483,463)(1,257,886)
现金和现金等价物及限制性现金的净减少(541,613)(1,350,109)
期初的现金和现金等价物以及限制性现金4,815,770 2,955,683 
期末的现金和现金等价物以及限制性现金$4,274,157 1,605,574 
现金和现金等价物以及限制性现金摘要：
房屋建造$4,057,956 1,366,597 
金融服务163,000 168,032 
多家庭15,075 34,439 
伦纳尔其他6,825 2,757 
房屋建筑受限现金22,504 27,025 
金融服务限制性现金8,797 6,724 
$4,274,157 1,605,574 
非现金投资和融资活动的补充披露：
房屋建筑和多户家庭：
购买由卖方融资的库存和其他资产$13,500 6,150 
对未合并实体的非现金捐款$120 124,864 

参见简明合并财务报表的附注。
7

Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）
(1)演示基础
整合的基础
简明合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）以及证券交易委员会的规章制度编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。这些简明合并财务报表应与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表一起阅读。合并基础与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表合并财务报表附注部分的披露保持不变。管理层认为，公允列报所附简明合并财务报表所需的所有调整（包括正常的经常性调整）均已作出。
该公司历来经历过季度业绩的波动，预计将继续出现波动。截至2023年2月28日的三个月的简明合并运营报表不一定表示全年业绩的预期。
估算值的使用
根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响简明合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计有所不同。
现金和现金等价物
截至2023年2月28日和2022年11月30日的房屋建筑现金和现金等价物包括美元488.0百万和美元1.0分别有十亿美元的现金在托管中持有 两天.
基于股份的支付
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，公司向员工发放了补助 1.6百万和 1.4分别为百万股非既得股份。
最近通过的会计公告
2020年3月，财务会计准则委员会（FASB）发布了ASU 2020-04，“参考利率改革，”它为将美国公认会计原则适用于受伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）终止或其他预计将终止的参考利率影响的合同、套期保值关系和其他交易提供了可选的权宜之计和例外情况。该指南自2020年3月12日起生效，可望在2024年12月31日之前适用，但允许提前采用。2021 年 1 月，FASB 发布了 ASU 2021-01，“参考利率改革——范围，” 它澄清了原始指南的范围和适用。2022 年 12 月，财务会计准则委员会发布了 ASU 2022-06，“参考利率改革——推迟主题848的日落日期”， 这将日落日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日。亚利桑那州立大学2020-04的通过并未对公司的简明合并财务报表产生重大影响。
(2) 运营和报告部门
该公司的房屋建筑业务主要以Lennar品牌为首次购房、向上搬家和活跃的成人购房者建造和出售房屋。此外，该公司的房屋建筑业务购买、开发和出售土地给第三方。公司的首席运营决策者在区域层面管理和评估公司的业绩。因此，该公司根据ASC 280对其运营部门进行了评估， 分部报告，并确定以下是其运营和可报告的部门：
房屋建筑细分市场：（1）东部（2）中部（3）德克萨斯州（4）西部
(5) 金融服务
(6) 多户家庭
(7) Lennar 其他
8
Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
与公司各分部相关的资产和负债如下：
（以千计）2023年2月28日
资产：房屋建造金融
服务		多家庭伦纳尔
其他		总计
现金和现金等价物$4,057,956 163,000 15,075 6,825 4,242,856 
限制性现金22,504 8,797 — — 31,301 
应收账款，净额 (1)559,939 329,331 110,696 — 999,966 
库存21,627,886 — 439,947 — 22,067,833 
待售贷款 (2)— 1,233,466 — — 1,233,466 
股权证券投资 (3)— — — 367,369 367,369 
可供出售的投资 (4)— — — 36,332 36,332 
为投资而持有的贷款，净额— 45,327 — — 45,327 
持有至到期的投资— 141,854 — — 141,854 
对未合并实体的投资1,178,802 — 635,499 315,632 2,129,933 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他资产1,412,654 101,947 65,560 64,698 1,644,859 
$32,302,100 2,213,421 1,266,777 790,856 36,573,154 
负债：
票据和其他应付债务，净额$4,033,335 1,171,638 16,828 — 5,221,801 
应付账款和其他负债6,295,653 146,137 266,552 87,724 6,796,066 
$10,328,988 1,317,775 283,380 87,724 12,017,867 
（以千计）2022年11月30日
资产：房屋建造金融
服务		多家庭伦纳尔
其他		总计
现金和现金等价物$4,616,124 139,378 17,827 5,391 4,778,720 
限制性现金23,046 14,004 — — 37,050 
应收账款，净额 (1)673,980 826,163 114,134 — 1,614,277 
库存21,432,011 — 430,442 — 21,862,453 
待售贷款 (2)— 1,776,311 — — 1,776,311 
股权证券投资 (3)— — — 391,026 391,026 
可供出售的投资 (4)— — — 35,482 35,482 
为投资而持有的贷款，净额— 45,636 — — 45,636 
持有至到期的投资— 143,251 — — 143,251 
对未合并实体的投资1,173,164 — 648,126 316,523 2,137,813 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他资产1,323,478 119,815 46,808 40,117 1,530,218 
$32,684,162 3,254,257 1,257,337 788,539 37,984,295 
负债：
票据和其他应付债务，净额$4,047,294 2,135,093 16,749 — 6,199,136 
应付账款和其他负债6,931,352 218,811 296,735 97,894 7,544,792 
$10,978,646 2,353,904 313,484 97,894 13,743,928 
(1)扣除金融服务的应收账款主要与截至2023年2月28日和2022年11月30日公司尚未偿还的向投资者出售的贷款有关。
(2)与按公允价值计价的未售住宅和商业贷款相关的待售贷款。
(3)股票证券投资包括美元的投资178.0截至2023年2月28日和2022年11月30日，分别没有现成公允价值的百万美元。
(4)可供出售的投资按公允价值记账，公允价值的变动作为简明合并资产负债表中累计其他综合收益的一部分。
9
Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
与公司各分部相关的财务信息如下：
截至2023年2月28日的三个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业和
未分配		总计
收入$6,156,305 182,981 143,523 7,620 — 6,490,429 
营业收益（亏损）906,839 78,737 (21,601)(39,757)— 924,218 
公司一般和管理费用— — — — 126,106 126,106 
慈善基金会捐款— — — — 13,659 13,659 
所得税前收益（亏损）906,839 78,737 (21,601)(39,757)(139,765)784,453 
截至2022年2月28日的三个月
收入$5,752,205 176,701 267,359 7,251 — 6,203,516 
营业收益（亏损）1,109,850 90,791 5,427 (403,134)— 802,934 
公司一般和管理费用— — — — 113,661 113,661 
慈善基金会捐款— — — — 12,538 12,538 
所得税前收益（亏损）1,109,850 90,791 5,427 (403,134)(126,199)676,735 
房屋建筑细分市场
有关在经济上与同一地理区域内其他州不相似的州的房屋建筑活动的信息归类为 “其他房屋建筑”，该细分不被视为应报告的细分市场。
对分部业绩的评估主要基于所得税前的营业收益（亏损）。公司房屋建筑板块的业务主要包括建造和销售单户住宅和独立住宅，以及直接或通过公司的非合并实体购买、开发和出售住宅用地。房屋建筑板块的营业收益（亏损）包括房屋和土地销售产生的收入、管理费和没收存款的其他收入、来自未合并实体的权益（亏损）和其他收入（支出），净减去房屋销售和出售土地的成本，以及该细分市场产生的一般和管理费用。房屋建筑其他还包括管理一项基金，该基金收购单户住宅并将其作为出租物业持有。
该公司的应申报房屋建筑板块和所有其他无需单独报告的房屋建筑业务的房屋建筑部门位于：
东方：阿拉巴马、佛罗里达、新泽西州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州
中央：乔治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、田
得克萨斯州：德州
西方：亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹
其他：主要在加利福尼亚的城市分区和其他与房屋建筑相关的投资，包括FivePoint Holdings, LLC（“FivePoint”）
与公司房屋建筑板块相关的资产如下：
（以千计）东方中央德州西方其他公司和未分配房屋建筑总量
2023年2月28日$6,800,191 4,074,510 3,592,725 12,076,029 1,371,403 4,387,242 32,302,100 
2022年11月30日6,877,581 4,010,610 3,742,663 12,182,709 1,382,864 4,487,735 32,684,162 
与公司房屋建筑板块相关的财务信息如下：
截至2023年2月28日的三个月
（以千计）东方中央德州西方其他房屋建筑总量
收入
$1,875,977 1,048,007 1,022,052 2,205,061 5,208 6,156,305 
营业收益（亏损）424,196 130,522 125,319 230,500 (3,698)906,839 
截至2022年2月28日的三个月
收入
$1,670,186 1,109,272 812,619 2,150,798 9,330 5,752,205 
营业收益（亏损）351,995 152,078 171,312 441,448 (6,983)1,109,850 
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
金融服务
金融服务板块的业务主要包括抵押贷款融资、产权和结算服务，主要面向公司房屋的买家。它还包括通过其LMF商业业务发放商业抵押贷款并将其出售为证券化。金融服务的营业收入包括主要来自抵押融资、产权和结算服务以及财产和意外伤害保险的收入，减去此类服务的成本以及该细分市场产生的某些销售、一般和管理费用。金融服务板块的业务通常与公司的房屋建筑业务在相同的州开展业务。
2023 年 2 月 28 日，金融服务仓库设施全部为 364-日回购工具，用于为LMF Commercial的住宅抵押贷款或商业抵押贷款提供资金，如下所示：
（以千计）最大总承付额
住宅设施正在成熟：
2023 年 5 月$200,000 
2023 年 8 月600,000 
2023 年 12 月500,000 
总计-住宅设施
$1,300,000 
LMF 商业设施日趋成熟
2023 年 7 月$50,000 
2023 年 11 月100,000 
2023 年 12 月400,000 
总计-LMF 商业设施
$550,000 
总计
$1,850,000 
金融服务部门使用住宅设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取所得款项。这些设施不归本公司所有，预计将在到期后进行更新或由其他设施取代。LMF商业设施为LMF商业贷款的发放和证券化活动提供资金，并由多达以下机构担保 80融资的原始商业贷款的利息百分比。
这些融资机制及其前一年的借款和抵押品如下：
（以千计）2023年2月28日2022年11月30日
住宅设施下的借款$1,028,283 1,877,411 
住宅设施下的抵押品
1,064,394 1,950,155 
LMF 商业设施下的借款
11,397 124,399 
如果贷款没有续订或更换，信贷额度下的借款将通过向投资者出售的抵押贷款以及收取已售但尚未偿还的贷款的应收账款来偿还信贷额度下的借款。如果没有这些设施，金融服务部门将不得不使用运营和其他资金来源的现金来为其贷款活动提供资金。
金融服务板块发放的所有住宅贷款几乎都是在短时间内在二级抵押贷款市场上以无追索权还本付息的基础上出售的。贷款出售后，对于买方可能因违反贷款销售协议中的某些有限行业标准陈述和担保而提出的索赔，公司保留潜在的责任。买方有时试图通过声称发现了与卖方陈述和担保，特别是贷款销售协议有关的不准确之处来弥补损失。抵押贷款投资者可以寻求让公司回购抵押贷款或补偿他们因声称公司违反其有限陈述或担保而出售的抵押贷款所蒙受的损失。该公司的抵押贷款业务已经确定了与先前发放并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失的应计额。除其他外，公司根据对收到的回购申请的分析、对尚未收到的潜在回购索赔的估计以及过去通过处置受影响贷款和先前结算产生的实际回购和损失来确定此类可能损失的应计金额。尽管该公司认为已为已知损失和预计的回购申请做好了充足的准备，但考虑到住宅抵押贷款行业的波动性以及这些索赔最终解决办法的不确定性，如果实际回购或解决这些回购所产生的损失超出公司的预期，则可能会产生额外的追索费用。在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，贷款损失准备金都不重要。贷款发放负债为美元12.1百万和美元11.8截至2023年2月28日和2022年11月30日，分别为百万美元，并包含在公司简明合并资产负债表中的金融服务负债中。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
LMF Commercial-持有待售贷款
LMF 商业发放的商业贷款如下：
三个月已结束
2月28日
（千美元）20232022
起源 (1)$79,480 264,845 
已售出77,200 178,082 
证券化11
(1)在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，所有发放的商业贷款均记录为待售贷款，按公允价值持有。
持有至到期的投资
2023年2月28日和2022年11月30日，金融服务板块持有商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）。根据该细分市场持有证券直至到期的意图和能力，这些证券被归类为持有至到期的证券，并定期审查估计现金流的变化，以确定是否发生了非临时减值。根据该细分市场的评估， 不减值费用是在截至2023年2月28日或2022年2月28日的三个月中记录的。该公司签订了融资协议，为CMBS融资，这些协议已被金融服务部门作为投资收购。
与金融服务公司CMBS相关的详细信息如下：
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日
账面价值$141,854 143,251 
未偿债务，扣除债务发行成本131,959 133,283 
产生的利率3.4%3.4%
2023年2月28日
购买时折扣率6%—84%
优惠券利率2.0%—5.3%
分发日期2027 年 10 月—2028 年 12 月
规定的到期日2050 年 10 月—2051 年 12 月
多家庭
该公司主要通过未合并的基金和合资企业积极参与多户住宅出租物业的开发、建设和物业管理。多户住宅细分市场专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。
多户家庭分部（i）管理和拥有从事多户住宅社区开发的基金的权益，目的是将新建和占用的房产作为创收和收费资产持有；（ii）管理和拥有从事多户住宅社区开发的合资企业的权益，在大多数情况下，目的是在建成和大量占用时将其出售。我们的多户家庭业务是一个垂直整合的平台，其能力涵盖开发、施工、物业管理、资产管理和资本市场。收入来自土地销售、建筑活动以及合资企业和其他收益（包括建筑物销售）产生的管理和推广费，减去出售土地的销售成本、与建筑活动相关的费用以及一般和管理费用。多户家庭板块的业务还包括来自未合并实体的收益（亏损）权益。
伦纳尔其他
Lennar Other 主要包括对科技公司的战略投资，主要由该公司的Len管理X子公司和公司在出售时保留的基金利息 里亚托 资本 管理 (“里亚托”）资产和投资管理平台。Lennar Other板块的业务包括营业收益（亏损），包括主要来自公司在里亚托基金投资中的附带权益份额的收入，以及里亚托基金投资和技术投资的权益收益（亏损）、股票证券投资的已实现和未实现收益（亏损）以及其他收益（支出），减去与公司前里亚托板块相关的剩余资产。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
该公司投资了Blend Labs, Inc.（“Blend Labs”）、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、Opendoor, Inc.（“Opendoor”）、SmartRent, Inc.（“Sonder”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonder”）、Sunnova Energy Inc.（“Sunnova”），这些投资在市场上持有，因此将根据市场情况而变化公司在每个季度最后一天持有的这些实体的股票的价值。所有投资均计为按公允价值持有的股票证券的投资，公允价值的变化通过收益予以确认。 以下是Lennar公司技术投资按市值调整产生的未实现收益（亏损）的详细信息：
三个月已结束
2月28日
（以千计）20232022
混合实验室 (BLND)$586 (7,442)
河马（HIPO）6,632 (124,457)
开门（打开）(7,691)(143,361)
SmartRent (SMRT)1,305 (44,363)
Sonder (SOND)(320)(506)
Sunnova (NOV)(24,466)(75,041)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损$(23,954)(395,170)
Doma Holdings, Inc.（“Doma”）在截至2021年11月30日的年度中上市，由于公司拥有重大所有权权益，使公司能够行使重大影响力，因此该投资继续按权益法进行核算。截至2023年2月28日，该公司拥有大约 25% 获得 Doma.
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
(3)对未合并实体的投资
房屋建筑未合并的实体
对公司房屋建筑未合并实体的投资如下：
（以千计）2023年2月28日2022年11月30日
对未合并实体的投资 (1) (2)$1,178,802 1,173,164 
未合并实体净资产中的标的权益 (1)1,524,006 1,504,315 
(1)基本差异主要是由于公司将投资于三家战略合资企业，其公允价值高于账面价值，用于对FivePoint实体的投资。
(2)公司对房屋建筑未合并实体的入账投资中包括公司的 40FivePoint 的所有权百分比。截至2023年2月28日和2022年11月30日，公司投资的账面金额为美元395.3百万和美元382.9分别是百万。
截至2023年2月28日和2022年11月30日，房屋建筑板块的未合并实体的无追索权债务，完工担保为美元340.2百万和美元333.6分别是百万。
该公司对其投资的房屋建筑未合并实体的债务的追索权敞口不大。虽然公司有时会为未合并实体的债务提供担保，但在大多数情况下，公司的合伙人也为该债务提供担保，并必须缴纳所有款项中的份额。在大多数情况下，未合并实体的担保债务金额低于为其提供担保的抵押品的价值。
截至2023年2月28日和2022年11月30日，还款担保、维护担保和竣工担保的公允价值均不重要。该公司认为，从2023年2月28日起，如果由于担保下的触发事件，它有法律义务在担保下履行房屋建筑未合并实体的义务，则抵押品将足以偿还至少很大一部分债务，或者公司及其合作伙伴将向该合资企业提供额外资金。在某些情况下，公司就其合资企业的义务向市政当局发放了绩效信用证和担保债券（见简明合并财务报表附注7）。与之相关的细节与公司截至2022年11月30日止年度10-K表中财务报表附注部分的披露保持不变。
2021年，该公司成立了Uwpard America Venture LP（“Upward America”），并管理和参与向上美国。Upward America是一家投资基金，在美国各地的高增长市场收购新的单户住宅，并将其出租给将要居住在其中的人。Upward America 已筹集总额为 $1.6十亿。这些承诺主要来自机构投资者，包括美元125Lennar 承诺了百万美元。截至2023年2月28日和2022年11月30日，公司对Upward America的投资账面金额为美元34.3百万和美元37.7分别是百万。
多家族未合并实体
多户家庭板块进行投资的未合并合资企业通常通过合伙人股权和债务融资相结合的方式为其活动融资。对于向Multifamily未合并合资企业提供的许多银行贷款，公司（或与之相关的实体）必须向贷款人和合作伙伴提供竣工和成本超支担保。与之相关的细节与公司截至2022年11月30日止年度10-K表中财务报表附注部分的披露保持不变。截至2023年2月28日和2022年11月30日，竣工担保的公允价值都不重要。截至2023年2月28日和2022年11月30日，多户家庭板块的未合并实体的无追索权债务，完工担保为美元1.2十亿和美元1.0分别为十亿。
在许多情况下，多户家庭分部被任命为其多户家庭未合并实体的建筑、开发和物业经理，并因履行该职能而收取费用。多户住宅板块还为公司投资的未合并实体拥有的部分租赁物业的建设提供总承包商服务。活动详情如下：
三个月已结束
2月28日
（以千计）20232022
总承包商服务，扣除延期费用$125,402 117,263 
总承包商费用120,733 113,233 
向合资企业出售土地— 131,553 
扣除延期费后的管理费收入18,121 13,127 
多户家庭投资板块包括多户家庭风险投资基金I（“LMV I”）、多户家庭风险基金II LP（“LMV II”）和加拿大养老金计划投资基金（“基金”），它们是长期的多户家庭开发投资工具
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
参与A类多户住宅资产的开发、建设和物业管理。多户家庭分部完成了基金的初始关闭。多户家庭部门预计该基金将有近美元1十亿美元的股权，伦纳尔在基金中的所有权百分比为 4%。该公司目前有一美元20.3向该基金投资了百万美元。基金一旦发现机会，将投入更多资金
截至2023年2月28日的三个月内LMV I和LMV II的详细信息如下：
2023年2月28日
（以千计）LMV 我LMV II
Lennar 的投资账面价值$211,275 290,766 
股权承诺2,204,016 1,257,700 
股权承诺被叫做2,154,328 1,141,649 
Lennar 的股权承诺504,016 381,000 
伦纳尔的股权承诺是500,381 366,804 
伦纳尔的剩余承诺 (1)3,635 14,196 
在截至2023年2月28日的三个月内向Lennar发放的款项— — 
(1)尽管LMV I还有剩余的承诺，但没有增加资本追加的计划。
其他未合并的实体
Lennar Other的未合并实体包括公司在2018年出售里亚托资产和投资管理平台时保留的基金投资，以及对科技公司和投资基金的战略投资。该公司对里亚托基金和投资工具的投资总额为 $177.7百万和美元185.1截至 2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日，分别为 100 万。此外，公司有权获得这些基金的部分附带利息分配。该公司还对未合并的实体进行了战略技术投资，投资基金为美元137.9百万和美元131.5截至 2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日，分别为百万。
(4)股东权益
下表反映了截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，归属于Lennar Corporation及其合并子公司的非控股权益的变动，其所有权权益低于100％：
截至2023年2月28日的三个月
（以千计）总计
公平		A 级
普通股		B 级
普通股		额外
已付资本		财政部
股票		累计其他综合收益已保留
收益		非控制性
兴趣爱好
截至2022年11月30日的余额$24,240,367 25,608 3,660 5,417,796 (210,389)2,408 18,861,417 139,867 
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）599,308 — — — — — 596,534 2,774 
员工股票和董事计划
(66,990)226 — (189)(67,027)— — — 
购买库存股(190,931)— — — (190,931)— — — 
限制性股票的摊销
86,558 — — 86,558 — — — — 
现金分红(107,891)— — — — — (107,891)— 
与非控股权益相关的收益
2,497 — — — — — — 2,497 
与非控股权益相关的付款
(21,256)— — — — — — (21,256)
非控股权益的非现金购买或活动，净额12,774 — — (376)— — — 13,150 
扣除税款的其他综合收益总额851 — — — — 851 — — 
截至2023年2月28日的余额$24,555,287 25,834 3,660 5,503,789 (468,347)3,259 19,350,060 137,032 
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
截至2022年2月28日的三个月
（以千计）总计
公平		A 级
普通股		B 级
普通股		额外
已付资本		财政部
股票		累计其他综合收益（亏损）已保留
收益		非控制性
兴趣爱好
截至2021年11月30日的余额$20,996,282 30,050 3,944 8,807,891 (2,709,448)(1,341)14,685,329 179,857 
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）509,315 — — — — — 503,581 5,734 
员工股票和董事计划
(54,886)193 — (140)(54,939)— — — 
购买库存股(526,361)— — — (526,361)— — — 
限制性股票的摊销
81,457 — — 81,457 — — — — 
现金分红(110,122)— — — — — (110,122)— 
与非控股权益相关的收益
6,984 — — — — — — 6,984 
与非控股权益相关的付款
(59,388)— — — — — — (59,388)
非控股权益的非现金购买或活动，净额1,124 — — (34,057)— — — 35,181 
扣除税款的其他综合收益总额3,027 — — — — 3,027 — — 
截至2022年2月28日的余额$20,847,432 30,243 3,944 8,855,151 (3,290,748)1,686 15,078,788 168,368 
2023 年 2 月 10 日，公司支付了现金分红 $0.375正如其董事会于2023年1月12日宣布的那样，向2023年1月27日营业结束时的登记持有人向其A类和B类普通股的每股股息。公司批准并支付了$的现金分红0.375其A类和B类普通股在2022年四个季度的每股收益。
2022年3月，公司董事会批准了公司回购的授权，但以较低者为限2十亿美元的价值，或 30其已发行的A类或B类普通股中的百万股。回购授权没有到期日期。该授权是对2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。 下表显示了根据授权回购计划回购公司A类和B类普通股的回购情况：
三个月已结束
2月28日
20232022
（以千美元计，每股价格除外）A 级B 级A 级B 级
回购的股票1,446,205 553,795 4,616,000 652,000 
总购买价格$143,068 $46,105 $472,924 $53,331 
每股平均价格$98.93 $83.25 $102.45 $81.80 
(5)所得税
所得税和有效税率的规定如下：
三个月已结束
2月28日
（千美元）20232022
所得税准备金$185,145 167,420 
有效税率 (1)23.7%25.0%
(1)在截至2023年2月28日的三个月中，该公司的总体有效所得税率低于截至2022年2月28日的三个月，这主要是由于2022年第三季度颁布了《通货膨胀削减法》，恢复了新的节能住房信贷。在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月，有效税率均包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被节能房屋和太阳能税收抵免所抵消。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
(6)每股收益
每股基本收益的计算方法是将归属于普通股股东的净收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合约被行使或转换为普通股，或者导致普通股的发行随后共享公司收益，则可能发生的稀释情况。
所有包含不可丧失的股息权或股息等价物、参与普通股未分配收益的已发行非归属股票均被视为参与证券，并根据两类方法计算每股收益。两类方法是一种收益分配公式，它根据股息或股息等价物以及未分配收益的参与权来确定每类普通股和参与证券的每股收益。公司的限制性普通股（“非既得股”）被视为参与证券。
基本每股收益和摊薄后每股收益的计算方法如下：
三个月已结束
2月28日
（以千计，每股金额除外）20232022
分子：
归属于伦纳尔的净收益$596,534 503,581 
减去：分配给非既得股票的分配收益724 780 
减去：分配给非归属股票的未分配收益5,895 4,548 
每股基本收益分子589,915 498,253 
减去：归属于里亚托附带利息激励计划的净金额 (1)1,038 1,798 
摊薄后每股收益的分子$588,877 496,455 
分母：
每股基本收益分母——已发行普通股的加权平均值286,074 293,930 
摊薄后每股收益的分母——已发行普通股的加权平均值286,074 293,930 
每股基本收益$2.06 1.70 
摊薄后的每股收益$2.06 1.69 
(1)列报的金额与里亚托的附带利息激励计划有关，代表了从Lennar Other板块中包含的里亚托基金获得的预付税收分配与假定Lennar拥有的金额之间的差额。
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中， 不购买已发行且具有反稀释作用的普通股的期权。
(7)房屋建筑优先票据和其他应付债务
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日
4.8752023年12月到期的优先票据百分比
$399,369 399,169 
4.502024 年到期的优先票据百分比
649,156 648,975 
5.8752024 年到期的优先票据百分比
432,961 434,128 
4.752025 年到期的优先票据百分比
499,003 498,892 
5.252026年到期的优先票据百分比
403,953 404,257 
5.002027 年到期的优先票据百分比
351,645 351,741 
4.752027 年到期的优先票据百分比
896,446 896,259 
土地抵押贷款和其他债务票据400,802 413,873 
$4,033,335 4,047,294 
上表中优先票据的账面金额减去了美元的债务发行成本6.9百万和美元7.6截至 2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日，分别为 100 万。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
公司无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）的最大可用借款额度如下：
（以千计）2023年2月28日
承诺——将于2024年4月到期$350,000 
承诺——将于 2027 年 5 月到期2,225,000 
承诺总额$2,575,000 
手风琴功能425,000 
最大总借款能力$3,000,000 
信贷额度下的可用收益须遵守特定的借款条件，可用于营运资金和一般公司用途。信贷协议还规定，最高可达 $500数百万的承付款可用于信用证。信贷额度的到期日、债务契约和详细信息与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。除信贷额度外，公司还向不同的金融机构提供其他信用证额度。
公司发布业绩和财务信用证和担保债券的流程与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。 公司业绩优异的信用证和担保债券披露如下：
（以千计）2023年2月28日2022年11月30日
业绩信用证$1,236,516 1,259,033 
金融信用证457,117 503,659 
担保债券4,166,287 4,136,715 
预期的未来成本主要用于与绩效保证债券相关的场地改善2,288,199 2,273,694 
所有优先票据均由公司某些100％持股的子公司担保，这些子公司主要是房屋建筑子公司。担保是全面和无条件的。担保条款与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表中 “财务状况和资本资源” 部分披露的内容相同。
(8)产品质保
房屋保修和类似储备金的金额估计足以支付与房屋交付后预计发生的担保类索赔相关的潜在材料和人工成本。储量是根据相似产品类型和地理区域的历史数据和趋势确定的。 公司保修储备金中的活动如下，该储备金包含在房屋建筑其他负债中：
三个月已结束
2月28日
（以千计）20232022
保修储备金，期初期$418,017 377,021 
已签发的担保53,679 49,192 
根据估算值的变化对先前存在的担保进行调整 (1)(4,058)4,724 
付款(64,304)(56,791)
保修准备金，期末$403,334 374,146 
(1)在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，对先前存在的担保的调整主要涉及公司某些房屋建筑社区的具体索赔和其他调整。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
(9)金融工具和公允价值披露
下表使用现有市场信息以及公司认为适当的估值方法，列出了公司在2023年2月28日和2022年11月30日持有或发行的金融工具的账面金额和估计公允价值。在解释市场数据以得出公允价值估计值时需要大量的判断力。使用不同的市场假设和/或估算方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。该表不包括现金和现金等价物、限制性现金、应收账款、净额和应付账款，由于这些工具的到期日短和流动性，所有这些证券的公允价值都接近其账面金额。
2023年2月28日2022年11月30日
（以千计）公允价值层次结构账面金额公允价值账面金额公允价值
资产
金融服务：
为投资而持有的贷款，净额第 3 级$45,327 45,334 45,636 45,647 
持有至到期的投资第 3 级141,854 141,767 143,251 143,208 
负债
房屋建筑优先票据和其他应付债务，净额第 2 级$4,033,335 3,958,592 4,047,294 3,993,242 
金融服务票据和其他应付债务，净额第 2 级1,171,638 1,172,302 2,135,093 2,135,797 
应付多户家庭票据，净额第 2 级16,828 16,828 16,749 16,749 
公司在估算公允价值时使用以下方法和假设：
金融服务—上述公允价值基于报价的市场价格（如果有）。没有报价市场价格的工具的公允价值由公司根据贴现的现金流或其他财务信息估算。对于票据和其他应付债务，由于利息定价条款可变和大多数借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
房屋建造—对于优先票据和其他应付债务，固定利率借款的公允价值主要基于报价的市场价格，浮动利率借款的公允价值基于使用当前市场远期利率计算的预期未来现金流。
多家庭—对于应付票据，由于利息定价条款可变和借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
公允价值测量：
GAAP为衡量公允价值提供了框架，扩大了对公允价值衡量的披露，并建立了公允价值层次结构，该层次结构对用于衡量公允价值的投入进行优先排序，总结如下：
级别1：根据活跃市场上相同资产的报价确定的公允价值。
第 2 级：使用重要的其他可观测输入确定的公允价值。
第 3 级：使用大量不可观察的投入确定公允价值。
公司定期按公允价值计量的金融工具汇总如下：
公允价值层次结构公允价值为
（以千计）2023年2月28日2022年11月30日
金融服务资产：
待售住宅贷款第 2 级$1,207,631 1,750,712 
LMF 待售商业贷款第 3 级25,835 25,599 
抵押贷款服务权第 3 级3,450 3,463 
向前选项第 1 级$6,167 9,473 
Lennar 其他：
投资股权证券第 1 级$189,324 212,981 
可供出售的投资第 3 级36,332 35,482 
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
上表中待售的住宅和LMF商业贷款包括：
2023年2月28日2022年11月30日
（以千计）总本金余额公允价值的变化总本金余额公允价值的变化
待售住宅贷款$1,222,860 (15,229)1,734,480 16,233 
LMF 待售商业贷款
26,280 (445)24,000 1,599 
持有待售的金融服务住宅贷款-公允价值基于独立的市场报价（如果有），或其他具有类似特征的全额抵押贷款的价格。在与借款人签订利率锁定贷款承诺后，公司将其偿还抵押贷款的权利的公允价值视为收入。这些贷款的公允价值包含在金融服务截至2023年2月28日和2022年11月30日持有的待售贷款中。还本付息权的公允价值是根据具有类似特征的贷款的还本付息权的实际销售情况确定的。
LMF 待售商业贷款 -待售商业贷款的公允价值是根据基于模型的技术计算得出的，这些技术使用折扣现金流假设以及公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信贷质量的估计。计算的细节和方法与截至2022年11月30日止年度的10-K表中公司财务报表附注部分的公允价值披露保持不变。这些方法使用不可观察的输入来估算贴现率，该贴现率用于为每笔贷款分配价值。尽管贷款的现金支付是合同性的，但所使用的贴现率以及对CMBS资本结构中每个类别的相对规模的假设可能会对估值产生重大影响。因此，所使用的估计值可能与向证券化信托出售贷款时确定的公允价值存在重大差异。
抵押贷款服务权 - 金融服务在按还本付息保留的基础上出售贷款或通过收购或承担金融资产还本付息权来记录抵押贷款的还本付息权。抵押贷款还本付息权的公允价值是使用第三方估值计算的。 抵押贷款还本付息权估值中使用的关键假设通常是不可观察的输入，包括抵押贷款预付利率、贴现率和拖欠率，如下所示：
不可观察的输入截至 2023 年 2 月 28 日截至2022年11月30日
抵押贷款预付利率8%8%
折扣率13%13%
犯罪率 8%7%
向前选项 -远期期权的公允价值基于类似金融工具的独立报价。这些资产的公允价值包含在金融服务的其他资产中，公司将已支付的保费公允价值的变化确认为金融服务收入。
Lennar 对股权证券的其他投资 -股票证券投资的公允价值是根据独立报价的市场价格计算的。公司对股票证券的投资按公允价值入账，所有公允价值变动都记入了公司简明的合并运营报表和综合收益表中技术投资的其他未实现收益（亏损）。
Lennar 其他可供出售的投资 -可供出售投资的公允价值是根据基于模型的技术计算得出的，这些技术使用折扣现金流假设以及公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信贷质量的估计。贷款价值的计算方法是将假设的CMBS资本结构的价值变化分配给每笔贷款。假设的CMBS资本结构的价值通常是通过按市场利率和公司自己对CMBS利差的估计折现与每个CMBS类别相关的现金流来计算的。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
按金融工具和财务报表细列项目分列的按经常性计量的1级和2级金融工具的公允价值变化如下所示：
三个月已结束
2月28日
（以千计）20232022
金融服务收入中包含的公允价值变动：
持有待售贷款$(31,462)(27,387)
抵押贷款承诺(48,844)13,797 
远期合约91,509 9,900 
向前选项(852)— 
Lennar中包含的公允价值变动其他科技投资未实现亏损：
投资股权证券$(23,954)(395,170)
扣除税款的其他综合收益中包含的公允价值变动：
Lennar 其他可供出售的投资$851 742 
按公允价值计量的金融服务贷款和持有待售的LMF商业贷款的利息是根据贷款利率计算的，并在金融服务运营报表中记录为收入。
下表显示了公司金融服务板块第三级经常性公允价值计量的期初和期末余额的对账情况：
三个月已结束
2月28日
20232022
（以千计）抵押贷款服务权LMF 待售商业贷款抵押贷款服务权LMF 待售商业贷款
期初余额$3,463 25,599 2,492 68 
购买/贷款发放51 79,480 82 264,845 
已售销售/贷款发放，包括未结算的发放额— (77,200)— (178,082)
处置/结算(63)— (159)— 
公允价值的变化 (1)(1)(445)378 (590)
利息和本金支付— (1,599)— (446)
期末余额$3,450 25,835 2,793 85,795 
(1)LMF待售商业贷款和金融服务抵押贷款还本付息权的公允价值变化包含在金融服务的收入中。
公司的非经常性按公允价值计量的资产是公司记录估值调整和注销的资产。下表所列公允价值仅代表在披露的相应期间账面价值调整为公允价值的资产。 非经常性按公允价值计量的资产汇总如下：
三个月已结束
2月28日
20232022
（以千计）公允价值
等级制度		账面价值公允价值损失总额，净额 (1)账面价值公允价值损失总额，净额 (1)
非金融资产-房屋建筑：
完工房屋和在建工程 (2)第 3 级$164,544 158,237 (6,307)15,358 13,841 (1,517)
土地和正在开发的土地 (2)第 3 级39,616 23,142 (16,474)20,752 10,760 (9,992)
其他资产 (3)第 3 级3,065 — (3,065)— — — 
(1)指在相应期间因估值调整以及存款和收购前注销而造成的损失。
(2)房屋建筑成本和支出中包括对已完工房屋和在建工程以及在建土地和土地的估值调整。在截至2023年2月28日的三个月中，土地和土地未开发的净损失总额包括美元14.5百万的存款和收购前成本核销。
(3)与未合并实体投资相关的估值调整包含在房屋建筑其他收益（支出）中，净额为公司截至2023年2月28日的三个月的简明合并运营报表和综合收益。
已完工房屋和在建工程包含在库存中。库存按成本列报，除非社区内的库存被确定为减值，在这种情况下，减值库存按公允价值减值。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
公司在截至2022年11月30日止年度的10-K表重要会计政策摘要中披露了与库存相关的会计政策及其减值指标审查。
公司根据市场状况和管理层在评估库存时做出的假设来估算减值库存的公允价值，如果市场状况或假设发生变化，则可能与实际结果存在重大差异。例如，市场状况的变化和其他具体事态发展或假设的变化可能导致公司重新评估其对先前减值的库存的战略，以及目前未减值但如果市场恶化可能会出现减值指标的库存，以及某些其他资产，这些资产可能因放弃这些期权合约而导致进一步估值调整和/或额外注销期权存款和收购前成本。
公司每季度审查其活跃社区，以了解潜在减值指标。 下表汇总了对减值指标进行了审查的社区和记录了估值调整的社区：
进行估值调整的社区
在已结束的三个月期间或其中活跃社区的数量有潜在减损指标的社区数量社区数量
公允价值
（以千计）
估值调整
（以千计）
2023年2月28日1,21027—$— $— 
2022年2月28日1,1995—— — 

(10)可变利息实体
公司评估了其合资企业的合资企业（“合资企业”）协议，这些合资企业已成立或有重审活动，例如管理文件或债务安排的变更。根据公司的评估，在截至2023年2月28日的三个月中，没有可变权益实体（“VIE”）进行合并或解散。
公司合并后的VIES资产和无追索权负债的账面金额在简明合并资产负债表的脚注中披露。
VIE的资产只能用于结算该VIE的债务。VIE不是公司优先票据或其他应付债务的担保人。VIE持有的资产通常是该VIE债务的抵押品。除非公司和/或其他合伙人已与VIE的贷款人签订债务担保，否则公司和其他合作伙伴通常没有义务向VIE进行资本出资。除了与VIE的贷款人签订债务担保协议外，没有任何可能要求公司向VIE提供财务支持的流动性安排或为资本提供资金或购买资产的协议。尽管该公司有期权合同，可以从其某些VIE购买土地，但公司无需购买资产，并且可能会取消合同。
未合并的 VIE
公司对未合并的VIE的入账投资以及相关的估计最大亏损风险敞口如下：
2023年2月28日2022年11月30日
（以千计）投资于
未合并的 VIE		伦纳尔的最大值
蒙受损失		投资于
未合并的 VIE		伦纳尔的最大值
蒙受损失
房屋建筑 (1)$637,253 720,432 586,935 718,719 
多户家庭 (2)384,537 403,752 607,484 633,934 
金融服务 (3)141,854 141,854 143,251 143,251 
Lennar 其他 (4)63,349 63,349 55,952 55,952 
$1,226,993 1,329,387 1,393,622 1,551,856 
(1)截至2023年2月28日和2022年11月30日，除公司剩余的美元外，Homebuilding对未合并VIE的投资的最大亏损敞口仅限于其对未合并VIE的投资68.6百万和美元77.3分别承诺向Upward America提供数百万美元的资本。此外，截至2023年2月28日，追索权债务为VIE美元10.5百万，截至 2022 年 11 月 30 日，有 $52.7与Uwpard America欠公司的短期贷款和管理费有关的数百万笔应收账款。
(2)截至2023年2月28日和2022年11月30日，公司对未合并VIE的多户家庭投资的最大损失风险主要限于其对未合并VIE的投资。除投资外，LMV 1和LMV II的最大风险敞口还包括剩余的合并股权承诺14.2百万和美元19.3截至2023年2月28日和2022年11月30日，分别为百万美元，用于与其项目建设和开发相关的未来支出。截至2023年2月28日的三个月，风险敞口减少的主要原因是取消了LMV I，因为该基金预计未来不会募集股票。因此，截至 2023 年 2 月 28 日，LMV I 不是 VIE。
(3)截至2023年2月28日和2022年11月30日，公司金融服务板块的最大亏损敞口仅限于其对未合并的VIE的投资以及与金融服务持有至到期的CMBS投资相关的投资。
(4)截至2023年2月28日，该公司Lennar Other板块的最大追索权损失敞口仅限于其对未合并的VIE的投资。
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简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
公司及其合资伙伴通常根据需要并根据业务计划为合资企业提供资金，以允许这些实体为其活动提供资金。由于预计此类合资企业将在未来进行资本追缴以继续为其活动提供资金，因此由于风险股权不足，根据ASC 810，这些实体将于2023年2月28日被确定为VIE。尽管这些实体是VIE，但公司已确定，指导对VIE经济表现产生最重大影响的活动的权力通常是共享的，公司及其合作伙伴不是事实上的代理人。虽然公司通常管理VIE的日常运营，但每个VIE都有一个由每个合作伙伴的代表组成的执行委员会。执行委员会成员拥有平等的投票权，重大决定需要所有成员的一致同意和批准。未经合作伙伴同意，公司没有单方面行使参与投票权的能力。
没有任何流动性安排或协议来为资本提供资金或购买资产，因此可能需要公司向VIE提供财务支持。除了上述未合并的VIE外，公司和其他合作伙伴没有为其他未合并的VIE的任何债务提供担保。尽管该公司有期权合同，可以从其某些未合并的VIE购买土地，但公司无需购买资产，并且可能会取消合同。
期权合约
公司可以通过期权合同获得土地，这通常使它能够控制第三方（包括土地基金）和未合并实体拥有的部分财产，直到公司决定是否行使期权。
公司对公司持有土地期权合约的第三方土地控股公司进行评估，以确定它们是否为VIE，如果是，公司是否是其中某些土地控股公司的主要受益人。尽管公司对可选土地没有法定所有权，但如果公司被视为主要受益人或为可选土地存入大量存款，则可能需要合并相关的土地控股公司。截至2023年2月28日，由于公司被视为土地控股公司的主要受益人而合并的非自有库存中包含的期权下的土地并不重要。因此，截至2023年2月28日未拥有的合并库存主要包括与土地销售交易相关的土地，这些土地由于公司保留了未来回购土地的选择权，因此不符合公司收入确认和取消承认土地的标准。
在截至2023年2月28日的三个月中，未拥有的合并库存减少了美元107.8百万美元，截至2023年2月28日，与随附的简明合并资产负债表中未拥有的合并库存相关的负债相应减少。下降的主要原因是本季度房屋拆除量增加。为了反映房屋拆除的收购价格，截至2023年2月28日，该公司在随附的简要合并资产负债表中对未拥有的已完工房屋和在建工程中的期权存款进行了净重分类。与合并非自有库存相关的负债主要代表期权行使价与公司现金存款之间的差额。
该公司与第三方和未合并实体签订的期权合约的亏损风险如下：
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日
不可退还的期权押金和收购前成本$1,992,028 1,990,946 
某些土地和期权合约下的信用证代替现金存款140,002 163,942 
(11)承付款和或有负债
公司是与公司在正常业务过程中出售的房屋有关的各种索赔、法律诉讼和投诉的当事方。管理层认为，这些事项的处置不会对公司的简明合并财务报表产生重大不利影响。公司不时也是涉及房地产购买和销售的各种诉讼的当事方。这些诉讼通常包括有关财产转让的陈述和担保的索赔，以及有关购买或出售房产义务的争议。
公司认为，这些索赔或诉讼的最终解决不会对其业务或财务状况产生重大不利影响。但是，有关购买和出售财产的诉讼的财务影响可能取决于标的财产的价值，自购买或出售协议签订以来，标的财产的价值可能发生了变化。
租赁
该公司已签订协议，根据运营租赁租赁租赁某些办公设施和设备。公司在租赁期内按直线方式确认这些租赁的租赁费用。使用权（“ROU”）资产和
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简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
所有租赁的租赁负债均记录在资产负债表上，初始期限为12个月或更短的租赁除外。该公司的许多租约都包含续订选项。租赁续订期权的行使由公司选择，因此续订期权的付款未包含在ROU资产或租赁负债中。 下表包括有关公司租赁的其他信息：
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日
使用权资产$143,457 149,966 
租赁负债152,157 158,832 
加权平均剩余租赁期限（以年为单位）7.87.9
加权平均折扣率3.1%3.0%
根据2023年2月28日生效的不可取消租约，未来的最低付款额如下：
（以千计）租赁付款
2023$25,877 
202428,766 
202524,298 
202618,948 
202716,130 
2027 及以后56,957 
未来最低租赁付款总额 (1)$170,976 
减去：利息 (2)18,819 
租赁负债的现值 (2)$152,157 
(1)未来最低租赁付款总额不包括美元的可变租赁成本22.7百万美元和短期租赁成本 $2.7百万。
(2)该公司的租约不包括易于确定的隐含税率。因此，公司估算了这些租赁的折扣率，以确定租约开始之日或截至2019年12月1日，即亚利桑那州立大学2016-02的生效日期，租赁付款的现值。该公司在简明合并资产负债表中确认了相应分部的应付账款和其他负债中的租赁负债。
该公司的租赁负债租金支出如下：
三个月已结束
2月28日
（以千计）20232022
租金费用$26,904 25,641 
有时，公司可能会转租已不再用于公司运营的租用空间。在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，该公司的转租收入均微不足道。
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第 2 项。 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本报告第1项中包含的未经审计的简明合并财务报表和附注以及截至2022年11月30日的财年10-K表年度报告中包含的经审计的合并财务报表和附注一起阅读。
根据1995年《私人证券诉讼改革法》的定义，本管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析以及本10-Q表季度报告中的其他陈述是 “前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述通常包括 “预测”、“相信”、“考虑”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“目标”、“计划”、“预测”、“预测”、“寻求”、“策略”、“目标”、“将” 或其他具有类似含义的词语。此处包含的前瞻性陈述可能包括有关市场状况和类似事项的观点或信念。在许多情况下，这些观点和信念是基于我们管理层成员的一般观察、传闻证据和我们在开展业务方面的经验，而没有进行具体的调查或分析。因此，尽管它们反映了我们对所涉行业和市场的看法，但不应将其视为反映了所有参与这些行业或市场的人都必须认同的可核实观点或观点。这些陈述涉及预期、信念、预测、计划和战略、预期事件或趋势，以及与非历史事实有关的类似表述。
前瞻性陈述反映了我们当前对未来事件的看法，并受风险、不确定性和假设的影响。我们想提醒读者，某些重要因素可能已经影响并将来可能会影响我们的实际业绩，并可能导致实际业绩与我们的前瞻性陈述的预期存在重大差异。可能导致实际业绩与我们的前瞻性陈述预期存在重大差异的最重要因素包括但不限于：我们有大量房屋建筑活动的部分或全部房地产市场持续放缓，包括独户住宅市场或多户住宅租赁市场放缓；总体经济和财务状况的变化减少了对我们的产品和服务的需求，降低了我们的利润率或减少了我们的信贷渠道；对我们的需求房屋或多户住宅出租物业；通货膨胀或更高利率环境的影响；提高我们管理的基金的借款利率对这些基金投资新项目的意愿的影响；公共卫生问题的影响，例如可能对经济和我们的业务产生负面影响的重大疫情或疫情；其持续时间、影响和严重程度高度不确定；供应短缺和与建筑材料相关的成本增加人工；与之有关的成本增加房地产税和保险；购房者抵押贷款融资的可用性减少或成本增加；抵押贷款行业的利率增加或竞争加剧；我们在上市公司投资的市值下降；我们无法成功执行战略，包括减地战略和非核心资产货币化战略；我们无法按预期价格购置土地；在一个或多个报告期内发生影响收益的非经常性成本的可能性增加；来自其他新房和转售房屋卖家的房屋销售竞争；我们无法偿还债务；政府行动或其他可能迫使我们终止股票回购计划的因素；我们的土地库存价值下降以及由此产生的房地产资产账面价值减记；各种合资企业的参与者未能兑现承诺；难以获得土地使用权或建筑融资；自然灾害和其他不可预见的事件而我们的保险没有提供足够的保障；对我们业务盈利能力产生不利影响的新法律或监管变化；以及我们无法以与当前安排一样优惠的条件为债务再融资。
请参阅我们截至2022年11月30日的财政年度的10-K表格以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件，以进一步讨论这些以及其他可能影响我们未来业绩的风险和不确定性。除证券法规定的义务外，我们没有义务公开修改任何前瞻性陈述，以反映这些陈述发布之日之后的事件或情况，或反映预期或意外事件的发生。
25

外表
在这种极其困难和动荡的市场条件下，Lennar团队专注于我们的策略，而且我们的执行非常精确。我们在第一季度结束时收入和交付量均强于预期，盈利能力和现金流强劲，资产负债表得到加强，流动性强劲。新房库存非常有限，由于现有房主保持极低的抵押贷款利率，现有房屋供应有所下降，多户家庭产量非常有限。再加上过去十年的长期住房产量短缺，使该行业陷入了我们认为将是相当短的调整期，没有库存积压需要解决。
房屋建筑行业一直面临着强劲的不利因素和同样强劲的顺风。不利因素是由美联储推动的利率上调以对抗高通胀来定义的。利好因素是由过去十年生产赤字导致的全国住房短缺所决定的。尽管潜在购房者仍然受到负担能力问题的挑战，但他们正在适应更高的利率并选择购买房屋。住房供应短缺，尤其是劳动力住房，继续促使客户伸出钱包，因为激励措施和降价措施已经成功地满足了购买者的需求。我们认为，房地产市场已开始找到稳定点，初级客户和机构客户都开始适应更高但可接受的利率的新常态。
我们看到了我们的核心运营战略旨在经受住的那种波动。以产量和产量为常数，我们使用保证金作为波动率减震器。如果市场状况恶化，我们会通过降价和增加激励措施来牺牲利润率，但我们会产生强劲的现金流。如果情况改善，我们将提高利润率和利润，同时还会产生强劲的现金流。我们的主要重点是现金流。
我们一直坚定不移地坚持大约一年前美联储启动紧缩计划时采用的六项核心战略，并增加了第七项核心战略.
•我们将继续利用我们的动态定价模型和我们的数字营销平台，专注于以市场清算价格出售房屋，提高交易量，同时以稳定的速度进行建设，以满足供应受限的房地产市场的需求。
•我们将与贸易伙伴并肩合作，调整施工成本以适应当前的市场状况，同时我们将周期恢复到供应链危机前的水平。我们预计，由于成本削减将改善滞后的利润率，我们预计最近谈判的成本削减将反映在下半年公布的数据中。
•我们将继续更加关注土地和土地收购，坚持不懈地专注于保护现金，只购买按当今市场价格能够带来下一个强劲利润率的土地。我们很早就认识到，相对于降价而言，土地价格会很昂贵，因此，我们很早就重新考虑了每笔土地交易，要么放弃了存款，要么重新谈判了条款和价格，使之符合当今的市场标准。
•我们将管理运营成本并减少我们的S、G&A费用，这样，即使在较低的毛利率下，我们也将实现强劲的净利润率。在过去的几年中，我们一直在逐季度将S、G&A的杠杆率提高到历史新低，其中许多变化（尽管不是全部）是硬性的。尽管如此，随着平均销售价格的下降，如果没有相应的额外削减，百分比将无法保持不变。我们还知道，在更困难的时期，我们的部分销售、营销和房地产经纪人成本将面临上行压力，以寻找买家和推动新的销售。
•我们将保持严格的库存控制。由于供应链中断导致周期延长，库存一直持平，而不是像人们预期的那样同比下降。我们预计在接下来的几个季度中将缩短周期时间。这将腾出大量现金，这些现金目前与在建房屋相关的库存增加额中占据。
•我们将继续关注我们的现金流和利润，以保护和增强我们本已强劲的资产负债表。尽管由于价格和利润率受到调整市场的影响，利润率同比将受到压缩，但我们的资产负债表和现金状况将继续改善。这将使我们能够灵活地在市场状况稳定时采取机会主义，并进行股票回购和债务减免，从而提高股东总回报率和股本回报率。
•自上个季度末以来，我们又增加了一项核心策略。这是整个公司持续改进的战略。我们为公司的每位领导者制定了持续改进指标，这些指标与绩效评估和奖金结构直接相关。我们相信，将专注于持续改进作为核心战略将有助于我们继续取得更高的进步，更加努力地成为自己的最佳版本。
我们认为，随着美联储和联邦政府努力将激进加息的后果降至最低，2023年将是复杂而动荡的。我们无法确定地预测接下来会发生什么，但是，我们计划应对2023年的不确定性，重点是保持销量、最大化利润、管理库存、推动现金流、管理土地所有权和土地支出，以及在充满挑战的市场条件下进一步改善我们的资产负债表。在我们为前进的波动和逆境做好准备的同时，我们将专注于我们的核心运营策略，以此作为实现预期表现的方式。
26

因此，我们没有像过去那样就我们的未来业绩提供有针对性的指导。相反，我们提供了广泛的区间，为2023年第二季度和2023年全年预期业绩的各个组成部分提供了一些界限。我们预计，2023年第二季度的新订单将在16,000至17,000之间。我们预计，第二季度的房屋交付量将在15,000至16,000套之间，毛利率在21.0％至21.5％之间。我们预计，我们的S、G&A支出占房屋销售收入的百分比将在7.2％至7.4％之间，但该百分比将根据交付量和房屋建筑收入进行调整。我们预计，第二季度末的社区数量将持平至同比略有增加，因为我们放弃了本来可以产生新的活跃社区的协议，但在当前的市场条件下不再达到我们的利润预期。随着我们继续向市场定价，我们第二季度的平均销售价格应在43.5万美元至44.5万美元之间。此外，我们的目标是2023年全年的交付量在62,000至66,000套住房之间，这是因为我们通过协调建筑和土地成本来提高利润率，同时谨慎管理S、G&A支出。
(1) 经营业绩
概述
从历史上看，我们经历过季度业绩的波动，预计将继续出现波动。我们截至2023年2月28日的三个月的经营业绩不一定代表全年业绩的预期。我们的房屋建筑业务本质上是季节性的，通常反映了第二和第三财季新房订单活动的增加以及本财年下半年交付量的增加。但是，各种因素可以改变季节性模式。
2023年第一季度，我们归属于伦纳尔的净收益为5.965亿美元，摊薄每股收益为2.06美元，而2022年第一季度归属于伦纳尔的净收益为5.036亿美元，摊薄每股收益为1.69美元。不包括这两年的科技投资按市值计价亏损，2023年归属于Lennar的第一季度净收益为6.148亿美元，摊薄后每股收益为2.12美元，而2022年归属于Lennar的第一季度净收益为8.02亿美元，摊薄后每股收益为2.70美元。
与我们的业务有关的财务信息如下：
截至2023年2月28日的三个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业总计
收入：
房屋销售$6,093,827 — — — — 6,093,827 
出售土地9,718 — — — — 9,718 
其他收入52,760 182,981 143,523 7,620 — 386,884 
总收入6,156,305 182,981 143,523 7,620 — 6,490,429 
成本和支出：
出售房屋的成本4,802,843 — — — — 4,802,843 
出售土地的成本22,077 — — — — 22,077 
销售、一般和管理费用449,794 — — — — 449,794 
其他成本和支出— 104,244 148,956 6,476 — 259,676 
成本和支出总额5,274,714 104,244 148,956 6,476 — 5,534,390 
来自未合并实体的收益（亏损）、多户家庭其他收益和Lennar其他支出、净收益和其他收益中的权益3,186 — (16,168)(16,947)— (29,929)
房屋建筑其他收入，净额22,062 — — — — 22,062 
Lennar 技术投资的其他未实现亏损— — — (23,954)— (23,954)
营业收益（亏损）$906,839 78,737 (21,601)(39,757)— 924,218 
公司一般和管理费用— — — — 126,106 126,106 
慈善基金会捐款— — — — 13,659 13,659 
所得税前收益（亏损）$906,839 78,737 (21,601)(39,757)(139,765)784,453 

27

截至2022年2月28日的三个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业总计
收入：
房屋销售$5,721,757 — — — — 5,721,757 
出售土地23,967 — — — — 23,967 
其他收入6,481 176,701 267,359 7,251 — 457,792 
总收入5,752,205 176,701 267,359 7,251 — 6,203,516 
成本和支出：
出售房屋的成本4,184,864 — — — — 4,184,864 
出售土地的成本28,556 — — — — 28,556 
销售、一般和管理费用428,478 — — — — 428,478 
其他成本和支出— 85,910 263,737 5,407 — 355,054 
成本和支出总额4,641,898 85,910 263,737 5,407 — 4,996,952 
来自未合并实体的收益（亏损）、多户家庭其他亏损和Lennar其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）中的权益(286)— 1,805 (9,808)— (8,289)
房屋建筑其他费用，净额(171)— — — — (171)
Lennar 技术投资的其他未实现收益— — — (395,170)— (395,170)
营业收益（亏损）$1,109,850 90,791 5,427 (403,134)— 802,934 
公司一般和管理费用— — — — 113,661 113,661 
慈善基金会捐款— — — — 12,538 12,538 
所得税前收益（亏损）$1,109,850 90,791 5,427 (403,134)(126,199)676,735 

截至2023年2月28日的三个月，而截至2022年2月28日的三个月
房屋销售收入从2022年第一季度的57亿美元增长了7％，至2023年第一季度的61亿美元。收入增加的主要原因是2022年第一季度从12,538个家庭向13,659个家庭送货上门的数量增加了9％。2023年第一季度交付房屋的平均销售价格为44.8万美元，而2022年第一季度为45.7万美元。与去年同期相比，2023年第一季度交付房屋的平均销售价格下降主要是由于德克萨斯州分部的交付比例更大，因此按市场和产品组合定价。
2023年第一季度的房屋销售毛利率为13亿美元，增长21.2％，而2022年第一季度为15亿美元，增长26.9％。在2023年第一季度，毛利率下降是因为我们对房屋进行市场定价，每平方英尺的收入同比持平，而每平方英尺的成本增加主要是由于材料和劳动力成本的上涨。此外，土地成本同比增加。
2023年第一季度的销售、一般和管理费用为4.498亿美元，而2022年第一季度为4.285亿美元。房屋销售、销售、一般和管理费用收入的百分比从2022年第一季度的7.5％提高到2023年第一季度的7.4％，这要归因于我们专注于提高杠杆率以及我们的技术努力所带来的好处。
2023年第一季度，我们的金融服务板块的营业收益为7,870万美元（扣除非控股权益后的收益为7,820万美元），而2022年第一季度的营业收益为9,050万美元。营业收益下降的主要原因是锁定量减少导致我们的抵押贷款业务每笔贷款的利润降低。
2023年第一季度，我们的多户家庭板块的营业亏损为2160万美元，而2022年第一季度的营业收益为540万美元。2023年第一季度，我们的Lennar Other板块的营业亏损为3,980万美元（扣除非控股权益后的亏损为4,120万美元），而2022年第一季度的营业亏损为4.031亿美元。Lennar 2023年和2022年第一季度的其他营业亏损主要是由于我们的公开交易科技投资未实现的按市值计价亏损所致。
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，我们的税收准备金分别为1.851亿美元和1.674亿美元，总有效所得税税率分别为23.7％和25.0％。在截至2023年2月28日的三个月中，我们的总体有效所得税税率低于去年，这主要是由于2022年第三季度颁布了《通货膨胀削减法》，恢复了新的节能住房信贷。
28

房屋建筑细分市场
2023年2月28日，简明合并财务报表附注2概述了我们的应申报房屋建筑板块和其他房屋建筑板块。下表列出了所示时期内与我们的房屋建筑业务相关的部分财务和运营信息：
精选财务和运营数据
截至2023年2月28日的三个月
毛利率营业收益（亏损）
（以千美元计）房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率 (1)土地销售的毛利率（亏损）其他收入来自未合并实体的收益（亏损）权益其他收入（支出），净额营业收益（亏损）
东方$1,858,048 1,331,478 28.3 %373,632 (2,384)20,163 3,248 29,537 424,196 
中央1,023,619 827,712 19.1 %109,020 1,862 18,941 688 11 130,522 
德州1,016,973 817,645 19.6 %126,576 (2,051)3,709 — (2,915)125,319 
西方2,194,022 1,823,087 16.9 %238,477 (9,786)5,904 (152)(3,943)230,500 
其他 (2)1,165 2,921 (150.7)%(6,515)— 4,043 (598)(628)(3,698)
总计
$6,093,827 4,802,843 21.2 %841,190 (12,359)52,760 3,186 22,062 906,839 
截至2022年2月28日的三个月
毛利率营业收益（亏损）
（以千美元计）房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率 (1)土地销售毛利率其他收入来自未合并实体的收益（亏损）权益其他收入（支出），净额营业收益（亏损）
东方$1,662,991 1,176,553 29.3 %351,554 (5,674)797 (1,358)6,676 351,995 
中央1,105,929 870,611 21.3 %150,375 1,619 234 129 (279)152,078 
德州805,630 573,842 28.8 %169,941 2,398 242 — (1,269)171,312 
西方2,142,204 1,557,737 27.3 %444,524 (839)881 136 (3,254)441,448 
其他 (2)5,003 6,121 (22.3)%(7,979)(2,093)4,327 807 (2,045)(6,983)
总计
$5,721,757 4,184,864 26.9 %1,108,415 (4,589)6,481 (286)(171)1,109,850 
(1)房屋销售的净利润率包括销售、一般和管理费用。
(2)负的毛利率和净利润率是由于期成本和城市部门的减值影响了房屋销售收入不足以抵消这些成本的房屋销售成本。
房屋建筑数据摘要
配送：
三个月已结束
家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
2月28日2月28日2月28日
202320222023202220232022
东方4,295 4,082 $1,889,721 1,672,372 $440,000 410,000 
中央2,300 2,521 1,023,619 1,105,929 445,000 439,000 
德州3,421 2,537 1,016,973 805,630 297,000 318,000 
西方3,642 3,392 2,194,022 2,142,204 602,000 632,000 
其他1 6 1,165 5,003 1,165,000 834,000 
总计13,659 12,538 $6,125,500 5,731,138 $448,000 457,000 
在上述交付的房屋总数中，截至2023年2月28日的三个月，63套房屋价值为3170万美元，平均销售价格为50.3万美元，来自未合并实体的送货上门，而截至2022年2月28日的三个月，有25套送货上门，价值940万美元，平均销售价格为37.5万美元。


29

销售激励措施 (1)：
三个月已结束
人均销售激励措施
送货上门		销售激励措施
占收入的百分比
2月28日2月28日
2023202220232022
东方$32,400 6,700 6.9 %1.6 %
中央38,400 7,100 8.0 %1.6 %
德州67,400 13,700 18.5 %4.1 %
西方63,900 8,100 9.6 %1.3 %
其他85,000 83,400 6.8 %9.1 %
总计$50,700 8,600 10.2 %1.9 %
(1) 销售激励措施与该期间的送货上门有关，不包括未合并实体的送货。
新订单 (2)：
三个月已结束
活跃社区家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
2月28日2月28日2月28日2月28日
20232022202320222023202220232022
东方346 347 4,277 4,910 $1,851,896 2,133,056 $433,000 434,000 
中央293 298 2,305 3,112 970,098 1,402,138 421,000 451,000 
德州219 216 3,142 2,766 879,456 921,785 280,000 333,000 
西方356 340 4,465 4,954 2,708,326 3,335,932 607,000 673,000 
其他3 3 5 5 3,686 4,628 737,000 926,000 
总计1,217 1,204 14,194 15,747 $6,413,462 7,797,539 $452,000 495,000 
在上面列出的房屋总数中，97套房屋价值为3,830万美元，平均销售价格为39.4万美元，代表截至2023年2月28日的三个月中来自未合并实体的七个活跃社区的房屋，而在截至2022年2月28日的三个月中，有44套房屋的美元价值为1,730万美元，四个活跃社区的平均销售价格为39.3万美元。
(2)房屋是指截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中与购房者签订的新销售合同的数量，其中不包括取消的合同。
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我们的房屋建筑板块和其他房屋建筑领域的取消率如下：
三个月已结束
2月28日
20232022
东方23 %7 %
中央29 %7 %
德州24 %19 %
西方13 %10 %
其他17 %79 %
总计22 %10 %
待办事项：
在
家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
2月28日2月28日2月28日
202320222023202220232022
东方8,687 9,115 $3,782,500 4,041,347 $435,000 443,000 
中央4,030 5,695 1,801,908 2,617,383 447,000 460,000 
德州2,418 4,495 699,567 1,569,424 289,000 349,000 
西方4,263 8,027 2,740,782 5,328,890 643,000 664,000 
其他5 3 3,685 3,567 737,000 1,189,000 
总计19,403 27,335 $9,028,442 13,560,611 $465,000 496,000 
在上述积压房屋总数中，截至2023年2月28日，积压房屋价值为8,440万美元、平均销售价格为42.2万美元的200套房屋是未合并实体的积压房屋，而截至2022年2月28日，有98套房屋的积压房屋价值为3660万美元，平均销售价格为37.3万美元。
待办事项是指销售合同下的房屋数量。房屋使用销售合同出售，销售合同通常附带销售押金。在某些情况下，如果买方没有资格获得融资或在某些其他情况下，则允许他们取消销售。各种州和联邦法律法规有时可能赋予购买者取消积压房屋的权利。在销售结束并将所有权移交给新房主之前，我们不会确认销售合同下的房屋收入。
截至2023年2月28日的三个月，而截至2022年2月28日的三个月
东部房屋建筑：与2022年第一季度相比，2023年第一季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场除新泽西州以外的所有州的送货上门数量都有所增加，以及该细分市场中所有州交付房屋的平均销售价格上涨。在家分娩数量的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。已交付房屋平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。2023年第一季度，每平方英尺收入的增长被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上涨，因此送货上门的毛利率同比下降。
房屋建筑中心：与2022年第一季度相比，2023年第一季度的房屋销售收入有所下降，这主要是由于除伊利诺伊州、印第安纳州、北卡罗来纳州和田纳西州外，该细分市场所有州的房屋交付数量均有所下降，而该细分市场除北卡罗来纳州和弗吉尼亚州以外的所有州的房屋平均销售价格均有所上涨。佐治亚州、马里兰州、明尼苏达州和弗吉尼亚州送货上门数量的减少主要是由于供应链中断导致社区开放和关闭的时机所致，每个活跃社区的送货数量有所减少。伊利诺伊州、印第安纳州、北卡罗来纳州和田纳西州送货上门人数的增加主要是由于每个活跃社区的送货数量增加。除北卡罗来纳州和弗吉尼亚州外，该细分市场所有州交付房屋的平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。北卡罗来纳州和弗吉尼亚州交付房屋的平均销售价格下降主要是由于按市场和产品组合定价。2023年第一季度，每平方英尺收入的小幅增长被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上涨，因此送货上门的毛利率百分比同比下降。
德克萨斯州房屋建筑： 与2022年第一季度相比，2023年第一季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于送货上门数量的增加被已交付房屋平均销售价格的下降部分抵消了这一增加。在家分娩数量的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。已交付房屋平均销售价格的下降主要是由于定价为
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市场。2023年第一季度，每平方英尺收入的下降和每平方英尺成本的增加主要是由于材料和劳动力成本的上涨，导致送货上门的毛利率百分比下降。
西部房屋建筑：与2022年第一季度相比，2023年第一季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场除犹他州以外的所有州的送货上门数量的增加，但该细分市场除犹他州和华盛顿州以外的所有州交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一增长。除犹他州外，该细分市场中所有州的上门送货数量的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。犹他州送货上门数量的减少主要是由于供应链中断导致社区开放和关闭的时机所致，每个活跃社区的送货数量有所减少。犹他州和华盛顿州交付房屋平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。该细分市场其他州交付房屋的平均销售价格下降主要是由于按市场和产品组合定价。2023年第一季度，每平方英尺收入的下降和每平方英尺成本的增加主要是由于材料和劳动力成本的上涨，导致送货上门的毛利率百分比下降。
金融服务板块
我们的金融服务应申报部门主要为房屋买家提供抵押贷款融资、产权和结算服务。该部门还通过其LMF商业业务发起和出售证券化商业抵押贷款。我们的金融服务板块在短时间内在二级抵押贷款市场出售其发放的几乎所有住宅贷款，其中大部分是在还本付息、无追索权的基础上出售的。贷款出售后，对于买方可能因我们违反贷款销售协议中的某些有限行业标准陈述和担保而提出的索赔，我们保留潜在的责任。
下表列出了与我们的金融服务板块住宅抵押贷款和产权活动相关的精选财务和运营信息：
三个月已结束
2月28日
（千美元）20232022
抵押贷款的美元价值起源$3,154,000 2,760,000 
发放的抵押贷款数量8,500 7,400 
伦纳尔购房者的抵押贷款获取率78%74%
所有权和成交服务交易的数量14,200 13,700 
截至2023年2月28日和2022年11月30日，金融服务商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）的账面价值分别为1.419亿美元和1.433亿美元。这些证券和相关债务的详细信息载于简明合并财务报表附注2中。
多户家庭细分市场
我们主要通过未合并的基金和合资企业，积极参与多户住宅出租物业的开发、建设和物业管理。我们的多户住宅板块专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。
下表提供了与我们在多户家庭领域的投资相关的信息：
资产负债表
（以千计）2023年2月28日2022年11月30日
对未合并实体的多户家庭投资$635,499 648,126 
伦纳尔对多户家庭的净投资975,420 935,961 
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Lennar 其他细分市场
Lennar Other 主要包括对科技公司的战略投资，主要由我们的 LEN 管理X子公司和我们在出售时保留的基金利息 里亚托 资本 管理 (2018年的 “里亚托”）资产和投资管理平台。截至2023年2月28日和2022年11月30日，我们在Lennar Other板块中分别拥有7.909亿美元和7.885亿美元的资产，其中包括对未合并实体的投资分别为3.156亿美元和3.165亿美元。Blend Labs, Inc.（“Blend Labs”）、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、Opendoor, Inc.（“Opendoor”）、SmartRent, Inc.（“SmartRent”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonder”）、Sunnova Energy Inc.（“Sunnova”）的股票证券投资在市场上进行，因此将根据市场情况而变化我们在每个季度最后一天持有的这些实体股票的市场价值。以下是我们的技术投资按市值调整产生的Lennar其他未实现收益（亏损）的详细信息：
三个月已结束
2月28日
（以千计）20232022
混合实验室 (BLND)$586 (7,442)
河马（HIPO）6,632 (124,457)
开门（打开）(7,691)(143,361)
SmartRent (SMRT)1,305 (44,363)
Sonder (SOND)(320)(506)
Sunnova (NOV)(24,466)(75,041)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损(23,954)(395,170)
(2) 财务状况和资本资源
截至2023年2月28日，我们的现金和现金等价物以及与房屋建造、金融服务、多户家庭和其他业务相关的限制性现金为43亿美元，而2022年11月30日为48亿美元，2022年2月28日为16亿美元。
我们为所有活动提供资金，包括房屋建筑、金融服务、多户住宅、其他和一般运营需求，主要来自我们的运营、债务发行以及在仓库信贷额度和无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）下借入的现金。截至2023年2月28日，我们在26亿美元的循环信贷额度下有41亿美元的房屋建筑现金和现金等价物，没有未偿借款，从而提供了约67亿美元的可用容量。
经营现金流活动
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，（用于）经营活动提供的现金总额分别为9.78亿美元和（7200万美元）。在截至2023年2月28日的三个月中，经营活动提供的现金主要受到我们净收益的影响，持有的待售贷款减少了5.12亿美元，主要与出售我们的金融服务板块发放的贷款有关，6.03亿美元的应收账款减少主要与金融服务应收账款净额减少有关，金融服务应收账款是向我们尚未偿还的投资者的贷款。这被战略性土地采购、土地开发和建筑成本导致的库存增加1.78亿美元以及应付账款和其他负债减少6.91亿美元所部分抵消。
在截至2022年2月28日的三个月中，经营活动中使用的现金主要受战略土地购买、土地开发和建筑成本19亿美元以及其他资产增加5000万美元导致库存增加的影响。这被我们的净收益部分抵消，其中不包括Lennar Other上市科技投资的3.95亿美元未实现市值计价亏损，3.81亿美元的应收账款减少主要与金融服务净应收账款的减少有关，这些应收账款是向投资者出售但尚未获得报酬的贷款。此外，持有的待售贷款减少了4.09亿美元，主要与出售我们的金融服务板块发放的贷款有关，应付账款和其他负债增加了9,600万美元。
投资现金流活动
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，用于投资活动的现金总额分别为3,600万美元和2000万美元。在截至2023年2月28日的三个月中，我们用于投资活动的现金主要来自向未合并实体提供的5700万美元现金捐款，其中包括（1）向房屋建筑未合并实体捐款2500万美元，（2）向Lennar其他未合并实体捐款2500万美元，以及（3）向多家族未合并实体捐款700万美元。来自未合并实体的2400万美元资本分配部分抵消了这一点，其中主要包括（1）来自房屋建筑未合并实体的1700万美元，以及（2）来自Lennar其他未合并实体的700万美元。
在截至2022年2月28日的三个月中，我们用于投资活动的现金主要来自向未合并实体提供的1.39亿美元现金捐款，其中包括（1）向未合并的房屋建筑捐款9,800万美元
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实体，（2）向Lennar其他未合并的实体提供3700万美元，（3）向未合并的多户家庭实体提供400万美元。此外，我们还购买了7100万美元的投资证券，这些证券与我们在Lennar Other板块中的公开交易技术投资有关。来自未合并实体的1.74亿美元资本分配部分抵消了这一点，其中主要包括（1）来自多户家庭未合并实体的1.19亿美元，（2）来自房屋建筑未合并实体的1,700万美元，以及（3）来自Lennar其他未合并实体的3,800万美元。
为现金流活动融资
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月中，用于融资活动的现金总额分别为15亿美元和13亿美元。在截至2023年2月28日的三个月中，用于融资活动的现金主要来自于（1）我们的金融服务仓库设施下的净还款额为9.63亿美元；（2）2.58亿美元的普通股回购，其中包括根据我们的回购计划进行的1.91亿美元回购和与我们的股权薪酬计划相关的6700万美元回购；（3）1.08亿美元的股息支付；（5）1.08亿美元的股息支付与因土地银行活动而未拥有的合并库存相关的负债的净还款额。
在截至2022年2月28日的三个月中，用于融资活动的现金主要来自于（1）我们的金融服务仓库设施下的净还款额为5.287亿美元，其中包括LMF商业仓库回购机制；（2）5.813亿美元的普通股回购，其中包括回购计划下的5.264亿美元回购以及与我们的股权补偿计划相关的5,490万美元回购；以及（3））1.1亿美元的股息支付。与因土地银行活动而未拥有的合并库存相关的3,300万美元负债净收益部分抵消了这些收益。
债务与总资本比率是房屋建筑行业常用的财务指标，旨在帮助了解我们的房屋建筑业务的杠杆作用。房屋建筑债务占总资本的比率和房屋建筑负债净额占总资本的比率计算如下：
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日2022年2月28日
房屋建筑债务$4,033,335 4,047,294 4,639,222 
股东权益24,418,255 24,100,500 20,679,064 
资本总额$28,451,590 28,147,794 25,318,286 
房屋建筑债务占总资本的比例14.2 %14.4 %18.3 %
房屋建筑债务$4,033,335 4,047,294 4,639,222 
减去：房屋建筑现金和现金等价物4,057,956 4,616,124 1,366,597 
房屋建筑负债净额$(24,621)(568,830)3,272,625 
房屋建筑债务净额占总资本的比例 (1)(0.1)%(2.4)%13.7 %
(1)房屋建筑债务净额占总资本的比例是一项非公认会计准则财务指标，其定义为净房屋建筑债务（房屋建筑债务减去房屋建筑现金和现金等价物）除以总资本（净房屋建筑债务加上股东权益）。我们认为，房屋建筑净债务与总资本的比率对于投资者了解房屋建筑业务中使用的杠杆作用而言，是一项相关且有用的财务指标。但是，由于房屋建筑负债净额占总资本的比例不是根据公认会计原则计算的，因此不应孤立地考虑该财务指标，也不能将其作为公认会计原则规定的财务指标的替代方案。相反，应使用这种非公认会计准则财务指标来补充我们的GAAP业绩。
2023年2月28日，与2022年11月30日和2022年2月28日相比，房屋建筑债务占总资本的比例均有所下降，这主要是由于净收益导致股东权益增加，以及债务偿还导致房屋建筑债务减少，但部分被股票回购所抵消。
我们一直在探索各种类型的交易，以管理我们的杠杆和流动性状况，利用市场机会并增加我们的收入和收益。这些交易可能包括发行额外债务、回购我们的未偿债务、回购我们的普通股、收购房屋建筑商和其他公司、购买或出售资产或业务范围、发行普通股或可转换为普通股的证券，和/或寻求其他融资选择。在我们继续向纯粹的房屋建筑公司迈进的过程中，我们也在考虑其他类型的交易，例如销售、重组、合资企业、分拆或首次公开募股。
视市场情况而定，我们打算分拆我们的多户住宅和单户住宅用于租赁资产管理业务，以及一些投资资产，将其转让给新成立的子公司Quarterra Group, Inc.（“Quarterra”），并将该子公司的股票分配给我们的股东。这将使我们更像一家纯粹的房屋建筑和金融服务公司。目前，由于当前的市场状况，我们推迟了这笔交易。
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我们的房屋建筑优先票据和其他应付债务以及信用证和担保债券汇总在简明合并财务报表附注的附注7中。我们的房屋建筑平均未偿债务和平均利率如下：
三个月已结束
2月28日
（千美元）20232022
房屋建筑平均未偿债务$4,054,756 $4,885,046 
平均利率4.9%4.7%
产生的利息$49,577 59,933 
我们的无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）的最大可用借款额度如下：
（以千计）2023年2月28日
承诺——将于2024年4月到期$350,000 
承诺——将于 2027 年 5 月到期2,225,000 
承诺总额$2,575,000 
手风琴功能425,000 
最大总借款能力$3,000,000 
信贷额度下的可用收益须遵守特定的借款条件，可用于营运资金和一般公司用途。信贷协议还规定，最多可将5亿美元的承付款用于信用证。信贷额度的到期日、债务契约和详细信息与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。除了信贷额度外，我们在不同的金融机构还有其他信用证额度。
根据我们的信贷额度协议，我们必须维持最低合并有形净资产、最大杠杆率以及流动性或利息覆盖率。 这些比率是根据信贷额度协议计算的，该协议涉及对GAAP财务指标的调整。我们认为，截至2023年2月28日，我们遵守了债务契约。以下总结了截至2023年2月28日的信贷额度协议计算得出的我们的债务契约要求以及与这些契约相关的实际水平或比率：
（千美元）盟约等级截至已达到的等级
2023年2月28日
最低净资产测试$12,314,416 18,093,690 
最大杠杆比率65.0%1.8%
流动性测试1.00 36.28 
金融服务仓库设施
我们的金融服务部门使用住宅仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取所得款项。这些设施不归我们所有，预计将在到期后进行更新或替换为其他设施。LMF商业设施为LMF商业贷款的发放和证券化活动提供资金，并由融资的原始商业贷款中高达80％的权益担保。这些融资机制以及相关的借款和抵押品详见简明合并财务报表附注2。
资本结构的变化
2022年3月，我们董事会批准了我们回购价值不超过20亿美元或3000万股已发行A类或B类普通股中较低的部分。回购授权没有到期日期。该授权是对2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。截至2023年2月28日和2022年2月28日的三个月，我们在授权回购计划下回购A类和B类普通股的详细信息包含在简明合并财务报表附注4中。
在截至2023年2月28日的三个月中，库存股增加了270万股，这主要是由于我们通过股票回购计划回购了200万股A类和B类普通股。在截至2022年2月28日的三个月中，库存股增加了590万股，这主要是由于我们通过股票回购计划回购了530万股A类和B类普通股。
正如我们董事会于2023年1月12日宣布的那样，2023年2月10日，我们在2023年1月27日营业结束时向登记在册的持有人支付了A类和B类普通股每股0.375美元的现金分红。我们批准并支付了2022年四个季度A类和B类普通股的每股0.375美元的现金分红。
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根据我们目前的财务状况和信用关系，我们认为我们的运营和借贷资源将以预期的活动水平满足我们当前和长期的资本需求。
补充财务信息
目前，我们的某些100％控股子公司（主要是房屋建筑子公司）正在为我们的所有优先票据提供担保。担保是全面和无条件的。
管理我们优先票据的契约要求，如果我们的财务公司子公司和外国子公司以外的任何100％控股子公司直接或间接为Lennar Corporation的至少7500万美元本金债务提供担保（优先票据除外），则这些子公司还必须为Lennar Corporation与其优先票据有关的义务提供担保。下表中与Lennar Corporation一起作为 “债务人” 的一部分包括子公司，这些实体不是金融公司的子公司或外国子公司，他们之所以为优先票据提供担保，是因为截至2023年2月28日，他们在为Lennar Corporation的信用证额度及其信贷额度提供担保，详情见简明合并财务报表附注7所披露。担保是全额、无条件和连带担保，担保子公司100％由Lennar Corporation直接或间接拥有。如果子公司没有直接或间接为Lennar Corporation的至少7500万美元本金债务（优先票据除外）提供担保，则子公司将随时暂停对Lennar优先票据的担保。如果出售或以其他方式处置其全部或几乎所有资产或全部股本，子公司将解除其对优先票据可能承担的任何其他义务。
下表包含截至2023年2月28日的债务人的补充信息，其中不包括非担保子公司和公司间交易。公司间余额和债务人内部的交易已被消除，不包括债务人投资未发行或担保优先票据的合并子公司的金额。非债务人子公司和关联方的到期金额以及与非债务人子公司和关联方的交易分别披露：
（以千计）2023年2月28日2022年11月30日
非担保子公司应付款$18,605,868 17,959,091 
权益法投资1,096,347 1,090,831 
总资产41,171,388 40,929,435 
负债总额9,839,178 10,455,359 
三个月已结束
（以千计）2023年2月28日
总收入$6,070,975 
营业收益884,867 
所得税前收益748,210 
归属于伦纳尔的净收益570,569 
资产负债表外安排
我们会定期监测房屋建筑、多户家庭和Lennar Other未合并合资企业的业绩，以及任何可能影响其未来流动性或经营业绩的趋势。我们还定期监控我们投资的合资企业的表现，以评估债务契约的遵守情况。对于那些不符合债务契约的合资企业，我们会评估和评估可能的投资减值。我们认为，截至2023年2月28日，所有合资企业都遵守了适用的债务契约。
房屋建筑：对未合并实体的投资
截至2023年2月28日，我们对48个活跃的房屋建筑和土地未合并实体进行了股权投资（其中4个有追索权债务，15个有无追索权债务，29个没有债务），而截至2022年11月30日，活跃的房屋建筑和土地未合并实体为48个。从历史上看，我们投资于未合并的实体，这些实体收购和开发土地（1）用于房屋建筑业务或出售给第三方，或（2）用于建造房屋以出售给第三方购房者。通过这些实体，我们主要寻求通过限制投资于土地的资本金额来降低和分担风险，同时获得进入未来潜在住宅的机会，并允许我们参与战略投资。在某些情况下，使用这些实体还使我们能够获得土地，而如果没有战略伙伴的参与，否则我们无法获得或无法以优惠条件获得准入的土地。这些合资企业的参与者是土地所有者/开发商、其他房屋建筑商以及金融或战略合作伙伴。与土地所有者/开发商的合资企业使我们能够访问合作伙伴拥有或控制的住宅。与其他房屋建筑商的合资企业使我们能够与合作伙伴共同竞标大片土地。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将房屋建筑专业知识与获得合作伙伴资金的机会相结合。与战略合作伙伴的合资企业使我们能够将房屋建筑专业知识与特定专业知识（例如商业或
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充实我们的合作伙伴的经验）。每个合资企业都由一个由合作伙伴成员组成的执行委员会管理。有关这些投资、余额和债务的详细信息包含在简明合并财务报表附注3中。
下表汇总了截至2023年2月28日根据当前债务安排我们房屋建筑未合并实体（“合资企业”）债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。许多合资贷款在贷款协议中都有延期选项，允许将贷款延长到未来几年。
按期划分的未合并合资企业的本金到期日
（以千计）合资债务总额202320242025此后其他
没有向伦纳尔追索权的银行债务$1,390,220 156,069 393,883 726,236 114,032 — 
不向伦纳尔追索的土地卖方和其他债务10,442 — — — 10,442 — 
伦纳尔的最大追索权债务敞口10,529 — — — 10,529 — 
债务发行成本(18,496)— — — — (18,496)
总计$1,392,695 156,069 393,883 726,236 135,003 (18,496)
我们拥有纽约证券交易所上市公司FivePoint Holdings, LLC. 及其管理的公司约40％的权益，后者在加利福尼亚拥有三处大型多用途物业。
我们管理并投资了Uwpard America Fund，该基金购买单户住宅并将其作为出租物业运营。
多户家庭：对未合并实体的投资
截至2023年2月28日，多户家庭对23个活跃的未合并实体进行了股权投资，这些实体从事多户住宅开发（其中18个有无追索权债务，5个没有债务），而截至2022年11月30日，活跃的未合并实体为23个。我们投资于未合并的实体，这些实体收购和开发土地以建造多户住宅出租物业。通过这些实体，我们专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。最初，我们参与建造多户住宅开发项目，并在建成后不久将其出售。这些合资企业的参与者一直是财务伙伴。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的开发和施工专业知识与获得合作伙伴资本的机会相结合。每个合资企业都受运营协议的约束，该协议为我们的合作伙伴提供了对重大决策的重要实质性参与投票权。
多户住宅板块包括LMV I、LMV II和加拿大养老金计划投资基金，它们是长期多户住宅开发投资工具，参与A类多户家庭资产的开发、建设和物业管理。截至2023年2月28日止三个月期间的每项详细信息均包含在简明合并财务报表附注3中。
下表汇总了截至2023年2月28日根据当前债务安排我们多户家庭未合并实体债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。
按期划分的未合并合资企业的本金到期日
（以千计）合资债务总额202320242025此后其他
无法向伦纳尔求助的债务$4,504,618 1,073,145 1,271,368 1,128,171 1,031,934 — 
债务发行成本(24,886)— — — — (24,886)
总计$4,479,732 1,073,145 1,271,368 1,128,171 1,031,934 (24,886)
Lennar 其他：对未合并实体的投资
作为2018年出售里亚托投资和资产管理平台的一部分，如果某些基金达到规定的业绩门槛，我们保留了获得部分附带权益付款的能力。我们会定期收到与附带权益相关的预付分配，以支付因向附带权益分配应纳税所得额而产生的所得税义务。这些分配不受回扣影响，但会减少我们有权从适用基金中获得并记为收入的未来附带利息付款。截至2023年2月28日和2022年11月30日，我们对里亚托基金和投资工具的投资总额分别为1.777亿美元和1.851亿美元。
截至2023年2月28日和2022年11月30日，我们对未合并实体的战略技术投资分别为1.379亿美元和1.315亿美元。我们通过 LEN 进行战略技术投资X 商业有助于改善购房和房屋所有权体验，并帮助我们站在房屋建筑创新的最前沿。
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期权合约
我们经常通过期权合同获得土地使用权，这通常使我们能够控制第三方（包括土地基金）和未合并实体拥有的部分财产，直到我们决定是否行使期权。
下表显示了我们拥有的住宅用地（不包括库存房屋）以及我们通过与第三方的期权合同和未合并的合资企业（即受控住宅）可以进入的住宅用地的数量：
多年
2023年2月28日受控住所自有宅基地住宅用地总数自有供应品 (1)
东方85,271 38,542 123,813 
中央38,662 27,475 66,137 
德州74,548 29,650 104,198 
西方59,472 27,402 86,874 
其他5,758 1,891 7,649 
住宅用地总数263,711 124,960 388,671 1.9 
占住宅用地总数的百分比68 %32 %
多年
2022年2月28日受控住所自有宅基地住宅用地总数自有供应品 (1)
东方 97,731 46,949 144,680 
中央34,465 34,503 68,968 
德州78,031 37,790 115,821 
西方62,889 39,447 102,336 
其他5,758 1,891 7,649 
住宅用地总数278,874 160,580 439,454 2.7 
占住宅用地总数的百分比63 %37 %
(1)基于过去十二个月的送货上门服务。
期权合约和相关非自有库存和风险敞口的详细信息包含在简明合并财务报表附注10中。
合同义务和商业承诺
我们的合同义务和商业承诺与管理层在截至2022年11月30日财年的10-K表年度报告中关于财务状况和经营业绩的讨论和分析中报告的合同义务和商业承诺没有重大变化。截至2023年2月28日，我们的信贷额度下没有未偿还的借款。
(3) 最近通过的会计公告
有关最近通过的会计声明的讨论，请参阅本报告第1项下的简明合并财务报表附注1。
(4) 关键会计政策
我们认为，与我们在截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中包含的管理层财务状况和经营业绩讨论与分析中披露的政策相比，在截至2023年2月28日的三个月中，我们的关键会计政策没有重大变化。
第 3 项。 关于市场风险的定量和定性披露
我们面临与投资利率、债务义务、待售贷款和投资用贷款的利率波动相关的市场风险。我们利用远期承诺和期权合约来降低与抵押贷款组合相关的风险。
截至2023年2月28日，我们的信贷额度下没有未偿还的借款。
截至2023年2月28日，我们在金融服务仓库回购机制下的借款总额为10亿美元，在LMF商业设施下的借款总额为1140万美元。
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有关利率敏感度的信息
本金（名义）金额按
预期到期日和平均利率
2023 年 2 月 28 日
截至11月30日的九个月截至11月30日的年份2月28日的公允价值
（百万美元）202320242025202620272028此后总计2023
负债：
房屋建筑：
高级笔记和
其他应付债务：
固定利率$73.7 1,506.1 679.2 448.2 1,275.7 4.0 38.9 4,025.8 3,958.6 
平均利率2.8 %5.0 %4.7 %5.2 %4.8 %3.0 %6.6 %4.9 %— 
金融服务：
备注和其他
应付债务：
固定利率 $— — — — — — 132.0 132.0 132.6 
平均利率— — — — — — 3.4 %3.4 %— 
可变费率$1,039.6 — — — — — — 1,039.6 1,039.7 
平均利率6.4 %— — — — — — 6.4 %— 
多户家庭：
应付票据：
固定利率$13.5 — — — — — — 13.5 13.5 
平均利率0.0 %— — — — — — 0.0 %— 
可变费率$— 3.3 — — — — — 3.3 3.3 
平均利率— 3.6 %— — — — — 3.6 %— 
有关我们的市场风险的更多信息，请参阅第 7A 项。我们在截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中对市场风险的定量和定性披露。
第 4 项。 控制和程序
截至本报告所涉期末，我们的每位联席首席执行官和联席总裁（“联席首席执行官”）以及我们的首席财务官都参与了管理层对披露控制和程序有效性的评估。根据他们参与评估的情况，我们的联席首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2023年2月28日起生效，以确保在根据经修订的1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并确保在我们提交的报告中提供或提交的报告中要求披露的信息根据《证券交易法》经修订的1934年法令将汇总并传达给我们的管理层，包括酌情传达给我们的联席首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定。
我们的联席首席执行官和首席财务官还参与了管理层对截至2023年2月28日的季度中发生的财务报告内部控制的任何变化的评估。该评估没有发现任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
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第二部分。其他信息

第 1 项。 法律诉讼
我们是与我们出售的房屋有关的各种索赔和诉讼的当事方，这些索赔和诉讼发生在正常业务过程中，但鉴于我们交付的房屋数量众多，而且诉讼通常与诉讼开始前几年交付的房屋有关，我们认为索赔和诉讼的数量并不罕见。尽管诉讼中的具体指控各不相同，但它们最常见的是声称我们未能根据计划和规格或适用的建筑法规在特定社区建造房屋，也没有为据称需要补救所谓缺陷、提出合同问题或与人身伤害有关的款项寻求补偿。此类诉讼在房屋建筑行业中很常见。在许多案件中，我们是原告，在这些案件中，我们向分包商寻求房屋维修费用的捐助。我们在施工缺陷诉讼中产生的费用可能会被保修准备金、我们的第三方保险公司、分包商保险公司或分包商的赔偿金所抵消。我们不时也是涉及房地产购买和销售的诉讼的当事方。这些诉讼通常包括有关财产转让的陈述和担保的索赔，以及有关购买或出售财产义务的争议。我们还会不时收到环境机构或其他监管机构发出的有关涉嫌违反环境或其他法律的通知。我们通常会在这些问题提起诉讼之前解决这些问题，但金额对我们来说并不重要。
我们认为，这些索赔或诉讼的最终解决不会对我们的业务或财务状况产生重大不利影响。但是，有关购买和出售财产的诉讼的财务影响可能取决于标的财产的价值，自购买或出售协议签订以来，标的财产的价值可能发生了变化。
第 1A 项。 风险因素
与我们在截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中披露的风险因素相比，除了通货膨胀和利率上升的影响外，我们的风险因素没有实质性变化，上文管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中对此进行了讨论。
第 2 项。 未注册的股权证券销售和所得款项的使用
下表提供了有关我们在截至2023年2月28日的三个月内回购普通股的信息：
时期：购买的股票总数 (1)每股支付的平均价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 (2)计划或计划下可能购买的最大股票数量 (2)
2022年12月1日至12月31日100,170 $87.05 100,000 25,504,347 
2023 年 1 月 1 日至 1 月 31 日887,999 $91.53 887,999 24,616,348 
2023 年 2 月 1 日至 2 月 28 日1,656,738 $98.17 1,012,001 23,604,347 
(1)包括我们在某些非既得股票持有人选择时为支付应缴的预扣税而预扣的A类普通股，其市值近似于应缴的预扣税金额。
(2)2022年3月，我们董事会批准了我们回购价值不超过20亿美元或3000万股已发行A类或B类普通股中较低的部分。回购授权没有到期日期。该授权是对2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。
第 3-5 项。 不适用
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第 6 项。 展品
10.1*
根据经修订的公司2016年激励薪酬计划，针对米勒先生、贝塞特先生、贝塞特女士、麦考尔先生和苏斯塔纳先生的2023年奖励协议——参照公司2023年2月28日8-K表最新报告的附录10.1纳入其中。
10.2*
公司2016年股权激励计划下针对米勒先生、贝克威特先生、贾菲先生、贝塞特女士和麦考尔先生的2023年奖励协议表——参照公司2023年2月28日8-K表最新报告的附录10.1纳入其中。
31.1**
里克·贝克威特的规则 13a-14 (a) 认证。
31.2**
由 Jonathan M. Jaffe 颁发的规则 13a-14 (a) 认证。
31.3**
由 Diane Bessette 提供的规则 13a-14 (a) 认证。
32.**
里克·贝克威特、乔纳森·贾菲和黛安·贝塞特的第 1350 节认证。
101.**Lennar Corporation于2023年4月4日提交的截至2023年2月28日的季度10-Q表季度报告中的以下财务报表采用ixBRL（在线可扩展业务报告语言）格式：（i）简明合并资产负债表，（ii）简明合并运营和综合收益表，（iii）简明合并现金流量表以及（iv）简明合并财务报表附注。
104***封面交互式数据文件（格式为 ixBRL 并包含在附录 101 中）
* 管理合同或补偿计划或安排
** 随函提交。
*** 包含在附录 101 中。

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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
Lennar 公司
（注册人）
日期：2023 年 4 月 4 日/s/ 黛安·贝塞特
黛安·贝塞特
副总裁、首席财务官兼财务主管
日期：2023 年 4 月 4 日/s/ 大卫柯林斯
大卫柯林斯
副总裁兼财务总监

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