依据第424(B)(3)条提交
第333-254046号文件
招股说明书
美国商品指数基金®*
19,750,000股
*主要美国上市交易所:NYSE Arca,Inc.
美国商品指数基金(USCI)是美国商品指数基金信托基金(United States Commodity Index Funds Trust)的一个系列,是一只交易所交易的基金,发行在纽约证券交易所(NYSE Arca)交易的股票。USCI的投资目标是 其股票资产净值(NAV)的每日百分比变化,以反映SummerHaven动态商品指数总回报的每日百分比变化SM(“SDCI”),减去USCI的费用。SDCI旨在反映多种商品的表现。SDCI由SummerHaven Index,LLC(“Shim”)拥有和维护,并由Bloomberg,L.P.计算和发布。USCI向其赞助商美国商品基金有限责任公司(“USCF”)支付管理费并产生运营成本。USCF和 USCI的地址均为1850 mt。暗黑破坏神大道,640套房,核桃溪,加利福尼亚州94596。USCF和USCI的电话号码都是510.522.9600。 目前,USCF聘请有限责任公司SummerHaven Investment Management,LLC(“SummerHaven”)作为USCI的商品交易顾问。SummerHaven位于康涅狄格州斯坦福德大街东1266E号Soundview Plaza四楼,邮编:06902。SummerHaven的电话号码是203.352.2700。为了让一项假设的股票投资在未来12个月内实现盈亏平衡,假设卖价为49.90美元(截至2022年2月28日的净资产价值),这项投资必须产生0.984的回报率或0.491美元的四舍五入至0.49美元。
USCI是交易所交易基金。这意味着,决定买卖USCI股票的大多数投资者通过他们的经纪人下交易订单, 可能会产生惯例的经纪佣金和手续费。股票在纽约证券交易所的交易代码是“USCI”,整个交易日都是以买入和要价买卖,就像其他公开交易的证券一样。
授权参与者是指通过USCI的营销代理Alps Distributors,Inc.(“营销代理”)以50,000股为单位购买和赎回股票的机构公司,最初购买的股票在纽约证券交易所Arca交易。篮子的价格等于市场营销代理接受购买篮子的订单当天50,000股的资产净值。 每股资产净值的计算方法是用USCI总资产的当前市值(纽约证交所Arca收盘后)减去任何负债,再除以总流通股数量。USCI 股票的发售是一种“尽力而为”的发售,这意味着市场营销代理或任何授权参与者都不需要 购买特定数量或美元金额的股票。USCF向市场营销代理支付营销费,其中包括固定的年度金额 外加基于出售的股票数量的奖励费用。授权参与者不会从USCI、USCF或其任何关联公司获得与出售股份相关的任何费用或其他补偿。向营销代理和USCF的任何附属公司支付的与本次股票发行相关的分销相关服务的补偿总额将不超过此次发行总收益的10%(10%) 。
投资者 白天从其经纪人处买卖股票时,可以相对于USCI投资的基础商品期货合约的市场价值溢价或折价,这是因为二级交易市场中股票的供求力量 与影响商品期货合约价格的力量密切相关,但并不完全相同,商品期货合约作为USCI的投资基准。投资USCI涉及的风险与直接投资大宗商品市场的风险相似,但它不是直接在大宗商品市场交易的代表。投资USCI还涉及下文所述的相关风险和其他重大风险。在作出投资决定之前,您应仔细考虑下面所述的风险。参见第8页开始的“投资USCI涉及的风险因素”。
根据1933年《证券法》(下称《1933年法案》),美国证券交易委员会的股票在美国证券交易委员会(“SEC”)登记。本次发售拟为持续发售,预计在所有登记股份已售出或自最初发售之日起计三年(以较早者为准)前不会终止,除非根据1933年法令规则准许延长 ,但如无可供或实际可行的适合USCI的投资 ,则发售可暂时中止。USCI不是根据1940年《投资公司法》(“1940法案”)注册的互惠基金 ,不受1940年法案的监管。
美国证券交易委员会和任何州证券委员会都没有批准或不批准本招股说明书中提供的证券,也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
USCI是商品池,而USCF是商品池运营商,受商品期货交易委员会(“CFTC”)和美国国家期货协会(“NFA”)根据商品交易法(“CEA”)监管。
商品期货交易委员会没有传递参与这个集合的优点,也没有传递本披露文件的充分性或准确性。
本招股说明书的日期为2022年4月29日。
商品 期货交易委员会
风险 披露声明
您 应仔细考虑您的财务状况是否允许您加入商品池。在这样做时,您应该 意识到,大宗商品利息交易可能很快导致巨大的损失,也可能带来巨大的收益。此类交易损失可能会大幅降低资金池的资产净值,从而降低您在资金池中的权益价值。此外,对兑换的限制可能会影响 您撤回参与池的能力。
此外,商品池可能需要收取高额管理费、咨询费和经纪费。受这些费用影响的那些池可能有必要赚取可观的交易利润,以避免其资产枯竭或耗尽。本披露 文件在第7页包含对此池中每项费用的完整描述,并在第46页包含盈亏平衡所需的百分比回报声明,即收回您的初始投资金额。
本简短声明不能披露评估您参与此商品池所需的所有风险和其他因素。因此,在您决定加入此商品池之前,您应仔细阅读本披露文件,包括第8页对此投资的主要风险因素的说明 。
您 还应该知道,这个大宗商品池可能会交易外国期货或期权合约。在位于美国以外的市场进行的交易,包括正式与美国市场挂钩的市场,可能会受到法规的约束,这些法规可能会对池及其参与者提供不同的保护或 减弱的保护。此外,美国监管机构可能无法强制执行监管机构或非美国司法管辖区市场的规则,而这些监管机构或市场可能会对该池进行交易。
掉期交易 与其他金融交易一样,涉及各种重大风险。特定 掉期交易带来的具体风险必然取决于交易条款和您的情况。然而,一般而言,所有掉期交易都涉及市场风险、信用风险、交易对手信用风险、融资风险、流动性风险和操作风险的某种组合。
高度定制的掉期交易尤其可能增加流动性风险,从而可能导致赎回暂停。高杠杆的 交易可能会因为潜在或相关市场因素的价值或水平发生相对较小的变化而经历重大的价值收益或损失。
在评估与特定掉期交易相关的风险和合同义务时,重要的是要考虑到,掉期 交易只有在原始各方达成一致,并按照单独协商的条款达成一致的情况下才能修改或终止。因此,商品池运营商可能无法修改、终止或抵消池的义务 或池在预定终止日期之前面临的与交易相关的风险。
目录表
页面 | |
披露 文档: | |
招股说明书摘要 | 1 |
信任度与USCI | 1 |
美国国际商会的投资目标和战略 | 1 |
投资USCI的主要投资风险 | 2 |
美国移民局的费用和开支 | 7 |
投资USCI涉及的风险因素 | 8 |
投资风险 | 8 |
关联风险 | 10 |
税务风险 | 12 |
OTC合约风险 | 14 |
其他风险 | 15 |
关于UCI的其他信息,其投资目标和投资 | 25 |
什么是SDCI? | 27 |
Contango和现货溢价对总收益的影响 | 32 |
USCI的贸易政策是什么? | 33 |
USCI以往的表现 | 35 |
UCI的综合性能数据 | 36 |
USCI的运营 | 37 |
UCF及其管理层和交易商 | 37 |
谁是SummerHaven和Shim? | 41 |
USCI的服务提供商 | 42 |
美国移民局的费用和开支 | 45 |
盈亏平衡分析 | 46 |
利益冲突 | 47 |
USCI的所有权或受益权益 | 47 |
UCF的受托和监管职责 | 47 |
赔偿责任和赔偿 | 48 |
法律规定 | 49 |
管理层;股东投票 | 50 |
会议 | 50 |
终止事件 | 50 |
账簿和记录 | 51 |
向股东提交的声明、文件和报告 | 51 |
财年 | 52 |
适用法律;同意特拉华州管辖权 | 52 |
法律事务 | 52 |
重大美国联邦所得税考虑因素 | 55 |
美国股东 | 57 |
非美国股东 | 63 |
后备扣缴 | 64 |
其他税务考虑因素 | 64 |
某些ERISA和相关考虑因素 | 65 |
股份的形式 | 67 |
股份转让 | 67 |
责任限制 | 68 |
对某些国家的信任的承认 | 68 |
分销计划是什么? | 68 |
计算每股资产净值 | 69 |
股份的设立和赎回 | 70 |
收益的使用 | 74 |
有关SDCI和USCI交易计划的更多信息 | 75 |
你应该知道的信息 | 80 |
促销和销售材料摘要 | 80 |
知识产权 | 80 |
在那里您可以找到更多信息 | 81 |
关于前瞻性陈述的声明 | 81 |
借引用某些资料而成立为法团 | 81 |
隐私政策 | 82 |
附录A | A-1 |
定义术语词汇表 | A-1 |
招股说明书 摘要
本 只是招股说明书的摘要,虽然它包含有关USCI及其股票的重要信息,但不包含或汇总 本招股说明书中包含的关于USCI和股票的所有重要信息和/或对您可能重要的信息。 您应阅读整个招股说明书,包括“投资USCI所涉及的风险因素?”从第8页开始, 然后再对股票做出投资决定。有关已定义术语的词汇表,请参阅附录A。
信任和USCI
美国商品指数基金信托基金(以下简称“信托”)是特拉华州的法定信托基金,成立于2009年12月21日。信托是根据《特拉华州法定信托法》成立的系列信托,分为三个独立的系列(每个系列一个“基金” ,统称为“基金”)。美国商品指数基金(“USCI”)成立于2010年4月1日,是信托基金的一个系列产品,是一个商品池,持续发行可在纽约证交所Arca证券交易所(“NYSE Arca”)购买和出售的实益普通股。信托及USCI根据信托于2017年12月15日生效的第四份经修订的 及重新修订的信托声明及信托协议(“信托协议”)运作。威尔明顿信托公司是特拉华州的一家信托公司,是该信托的特拉华州受托人。信托和USCI由USCF管理和控制。USCF是一家有限责任公司,于2005年5月10日在特拉华州成立,在CFTC注册为商品池运营商CPO,是NFA的成员。
该信托基金的其他系列包括美国铜指数基金(“CPER”)。
USCI的投资目标和战略
USCI的投资目标是以其股票每股资产净值(“NAV”)的每日百分比变化来反映SummerHaven动态商品指数总回报的每日百分比变化。SM (“SDCI”),减去USCI的费用。
USCI寻求通过投资实现其投资目标,以使USCI在任何连续30个估值日期间的资产净值的平均每日百分比变动将在同一 期间SDCI价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)之内。
什么是《SummerHaven动态商品指数总回报》? |
SDCI旨在反映多种商品的表现。SDCI由SummerHaven指数管理公司拥有和维护,由Bloomberg L.P.计算和发布。组成SDCI的大宗商品的期货合约在纽约商品交易所(NYMEX)、洲际交易所期货(ICE Futures)、芝加哥期货交易所(CBOT)、芝加哥商品交易所(CME)、伦敦金属交易所(LME)、商品交易所(COMEX)和商品交易所(COMEX以及NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME和COMEX,“期货交易所”),在此统称为“期货合约”。在任何给定 时间组成SDCI的期货合约在本文中被称为“基准成分期货合约”。基准成分期货合约的相对权重将根据Shim开发的与 基准成分期货合约价格相关的量化公式,按月更改。 |
USCI寻求通过最大限度地投资于基准成分期货合约来实现其投资目标。然后,如果受到监管要求或市场状况的限制,USCI接下来将投资于基于与受监管限制或市场条件约束的期货合约相同的商品的其他期货合约,最后,如果一个或多个 其他期货合约不可用,则在较小程度上投资于与基准成分期货合约在经济上相同或基本相似的其他交易所交易的期货合约。当USCI已最大限度地投资于交易所交易的期货合约时,USCI可投资于基于基准成分期货合约、其他期货合约或SDCI中包含的商品的其他合约和工具,如现金结算期权、远期合约、已结算掉期合约和除已清算掉期合约之外的其他掉期合约。其他在经济上与基准成分期货合约相同或基本相似的交易所交易期货合约,以及基于基准成分期货合约的其他合约和工具,统称为“其他商品相关投资”,与基准成分期货合约和其他期货合约一起称为“商品权益”。
1 |
USCI寻求通过投资实现其投资目标,以使USCI在任何连续30个估值日期间的资产净值的平均每日百分比变动将在同一 期间SDCI价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)之内。USCF认为,市场套利机会将导致USCI在纽约证交所的股价按百分比计算的每日变化 密切跟踪USCI每股资产净值的按百分比计算的每日变化。USCF相信,USCI每股资产净值与SDCI之间的这一预期关系和上文描述的预期关系的净影响将是,USCI在纽约证交所Arca的股票价格按百分比计算的每日变化将密切跟踪SDCI按百分比计算的每日变化,减去USCI的费用。虽然USCI由基准成分期货合约组成,因此是衡量构成未来交割的SDCI的相应商品价格的指标,但预计SDCI与基准成分期货合约所涉及的商品的现金或现货价格之间将存在合理程度的相关性。
投资者应该 意识到USCI的投资目标是不使其资产净值或股票市场价格以美元计算等于基准成分期货 合约标的商品的现货价格或任何特定期货合约的价格。USCI不会寻求在一段时间内实现其声明的投资目标不止一天.
这是因为被称为期货溢价和现货溢价的自然市场力量在过去一年中相对于对各种大宗商品的假设直接投资影响了USCI股票投资的总回报,而且在未来,USCI股票的市场价格和基础商品现货价格变化之间的关系可能会继续受到期货溢价和现货溢价的影响 。(重要的是要注意到,上述披露忽略了与实际拥有和存储商品相关的潜在成本,这可能是巨大的。)
投资USCI的本金 投资风险
对USCI的投资涉及一定程度的风险。下面总结了您可能面临的一些风险。从第8页开始,将对这些风险进行更广泛的讨论。
投资风险
投资者可以选择利用USCI作为间接投资大宗商品的手段。投资USCI涉及的风险与直接投资大宗商品市场的风险相似,但它不是直接在大宗商品市场交易的代理。投资USCI还涉及下述关联风险和其他重大风险 。对USCI的投资包括以下投资风险:
· | 一般商品需求与一般经济增长率密切相关。 |
· | 其他 一些因素可能会影响某些商品的需求,从而影响商品的价格。 |
· | 商品 价格亦因多项影响供应的因素而有所不同。 |
· | 农产品和其他商品的供求也可能受到变化的影响 利率、通货膨胀和其他本地或区域市场状况。 |
· | 价格 波动可能会导致您的投资全部损失。 |
· | 俄罗斯入侵乌克兰,以及美国和其他国家对俄罗斯实施的制裁,造成了许多商业领域的中断,导致了严重的市场混乱和某些大宗商品价格的波动,包括石油和天然气。 |
· | 新冠肺炎和其他传染病的爆发可能会对美国国际贸易委员会投资的估值和业绩产生负面影响 |
· | USCI和基准成分期货合约的历史表现并不代表未来的表现 。 |
相关性 风险
如下所述 ,对USCI的投资包括以下相关风险:
· | 对USCI的投资可能带来的多元化收益很少,甚至没有。因此,在下跌的市场中,USCI可能没有收益来抵消其他投资的损失,投资者可能在投资USCI时蒙受损失,同时招致其他资产类别的损失 。 |
2 |
· | 投资者买卖股票的市场价格可能明显高于或低于资产净值。 |
· | 对USCI的投资不是投资大宗商品市场的指标,基准成分期货合约价格或USCI的资产净值的每日百分比变化,可能与作为SDCI基础的实物商品现货价格的每日百分比变化无关。 |
· | 基准成分期货合约价格的每日百分比变化可能与相应商品现货价格的每日百分比变化不相关。 |
· | SDCI在任何时间点与将在下一个再平衡日期成为基准成分期货合约的期货合约之间的价格关系将有所不同, 可能会影响USCI的总回报和其总退货路径 SDCI的退货路径。 |
· | 通过限制USCI的投资,包括完全投资基准成分期货合约的能力,交易所设定的责任水平、头寸限制和每日价格波动限制有可能导致跟踪错误,这可能导致股票价格 与SDCI有很大差异。 |
· | 风险 USCI期货佣金商户(“FCM”)可能实施的缓解措施 可能会限制USCI的投资,从而导致跟踪错误,包括 其完全投资于一个或多个基准成分期货合约和 其他期货合约的能力,这可能导致USCI的股票价格与此类基准成分期货合约的价格大幅 不同。 |
就投资者使用USCI作为间接投资大宗商品的手段而言,USCI在纽约证券交易所Arca的股票价格按百分比计算的每日变动可能不会密切跟踪构成SDCI的大宗商品按百分比计算的现货价格的每日变化。如果在NYSE Arca交易的股票价格与USCI的资产净值没有密切的关联,USCI的资产净值的变化与基准成分期货合约的价格变化没有密切的关联,或者基准成分期货合约的价格的变化与基础商品的现金或现货价格的变化没有密切的关联,就可能发生这种情况。这是一种风险,因为如果这些相关性不存在,那么投资者可能无法将USCI作为一种具有成本效益的方式间接投资于大宗商品,或作为对冲大宗商品相关交易中的损失风险 。
SDCI的设计是这样的:每个月它由不同的基准成分期货合约组成,USCI的投资必须持续 重新平衡,以反映SDCI不断变化的构成。如果商品期货市场近 个月合约到期时的交易价格高于下个月合约到期时的价格,这种情况被称为“现货溢价”, 在没有大宗商品价格整体变动影响的情况下,SDCI的价值将在接近到期时趋于上升。 因此,USCI可能会受益,因为它将在持续的基础上出售更昂贵的合约,购买更便宜的合约。 相反,如果商品期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格,在被称为“期货溢价”的情况下,如果没有大宗商品价格整体变动的影响,SDCI的价值将随着到期时间的临近而趋于下降。因此,USCI的总回报可能低于其他情况 ,因为它将出售成本较低的合同,而购买成本较高的合同。现货溢价和期货溢价的影响可能导致USCI的总回报与其他价格参考的总回报显著不同,例如构成SDCI的大宗商品的现货价格 。如果期货溢价持续较长时间,且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响,这 可能对USCI的资产净值和总回报产生重大负面影响。
截至本招股说明书日期 ,石油市场和石油期货市场出现了显著的市场波动。这种波动可归因于 新冠肺炎疫情、石油生产公司之间的争端、相应的石油需求崩溃以及陆地石油储存的缺乏。尽管近几个月波动性有所减弱,但未来的波动性无法预测。其他某些大宗商品市场的波动性也很高,但没有达到石油期货市场的波动性那样的极端水平。然而,新冠肺炎疫情可能导致未来波动性增加,其影响可能会限制USCI将相当大一部分资产投资于基准成分期货合约的能力。在这种情况下,如果USCI认为根据市场状况和监管要求这样做是适当的,它可以投资于其他期货合约和/或其他与商品相关的投资。
税收风险
根据信托协议的规定和适用的州法律,该信托是作为特拉华州法定信托组织和运营的,但USCI是作为有限合伙企业征税的,因此,USCI的税务处理比传统共同基金更复杂。在USCI的投资 包括以下税务风险:
· | 投资者的纳税义务可能超过其股票的分派金额(如果有的话)。 |
· | 投资者应分摊的应纳税所得额或亏损可能与其经济收入或其股票亏损不同。 |
3 |
· | 与股票有关的收入、收益、扣除、亏损和信贷项目 可以重新分配, 和USCI可能需要缴纳美国联邦所得税,如果美国国税局 (“IRS”)不接受美国国税局在分配这些项目时应用的假设和惯例,可能会给投资者带来不利后果。 |
· | 出于美国联邦所得税的目的,USCI 可以被视为公司,这可能会大幅 降低股票价值。 |
· | 根据《信托协议》和适用的州法律, 信托被组织为特拉华州法定信托,但USCI是作为有限合伙企业征税的,因此,USCI的税务处理比传统共同基金更复杂。 |
· | 如果要求USCI对任何非美国股东代扣代缴税款,则此类 代扣代缴费用可由所有股东承担。 |
· | 美国税制改革对USCI的影响尚不确定。 |
场外(“OTC”)合同风险
USCI还可能投资于其他与商品相关的投资,其中许多是协商的场外合约,流动性不如期货合约 ,并使USCI面临其交易对手可能无法履行其对USCI的义务的信用风险。对USCI的投资包括以下场外合同风险:
· | USCI 将承担信托代表USCI签订的或由特殊目的或结构性工具持有的场外合同交易对手的信用风险。 |
· | 与交易活跃的金融工具相比,场外衍生品的估值可能不那么确定。 |
其他 风险
如下所述 ,投资USCI还包括以下其他风险:
· | USCI 未加杠杆,但如果其资产不足以完全满足其保证金 或与其投资相关的抵押品要求,则可加杠杆。 |
· | USCI 支付发生的费用和开支,无论它是否盈利。 |
· | 您 无权参与USCI的管理,必须依靠USCF的职责和判断来管理USCI。 |
· | USCI的某些投资 可能是非流动性的,这可能会在任何时候或不时给投资者造成巨大损失 。 |
· | USCI 不是积极管理的,其投资目标是在任何连续30个估值日内其每股资产净值的百分比 每日变化至 在正负10%(10%)以内同期SDCI价格的平均每日百分比变化 。 |
· | USCI 可能不符合纽约证交所Arca的上市标准,这将对投资者 出售股票的能力产生不利影响。 |
· | 纽约证交所可能会暂停USCI股票的交易,这将对投资者出售股票的能力造成不利影响。 |
· | USCI股票的流动性也可能受到授权参与者退出 的影响,这可能会对股票的市场价格产生不利影响。 |
· | 非授权参与者的股东 只能在二级交易市场买卖其股票,与二级市场交易相关的条件可能会对投资者的股票投资产生不利影响。 |
· | 由于缺乏活跃的USCI股票交易市场,投资者在出售股票时对USCI的投资可能会出现亏损。 |
· | SummerHaven 人员精简,严重依赖关键人员管理咨询活动。 |
4 |
· | USCF的有限责任公司协议为非管理董事提供了有限的授权,USCF的母公司可以解除USCF的任何董事 ,该母公司由MaryGold Companies,Inc.(前身为礼宾技术公司)全资拥有。一家控股上市公司,其中大部分股份由Nicholas D.Gerber及其某些其他家族成员和某些其他股东拥有。 |
· | 存在这样一种风险,即USCI无法赚取足以弥补其必须支付的费用和支出的交易收益,因此USCI可能无法赚取任何利润。 |
· | USCI 需要进行广泛的监管报告和合规。 |
· | 较少的代表性大宗商品可能会导致SDCI波动性更大。 |
· | 监管 变化或行动,包括新立法的实施,无法预测 ,但可能会对USCI产生重大不利影响。 |
· | 信托不是注册投资公司,因此股东不受1940年法案的保护。 |
· | 在国际市场进行交易可能使USCI面临信贷和监管风险。 |
· | USCI 和USCF可能存在利益冲突,这可能允许它们偏袒自己的利益 而损害股东利益。 |
· | USCI、USCF和SummerHaven可能存在利益冲突,这可能会导致它们偏袒自己的利益,损害股东利益。 |
· | 股东 的投票权非常有限,只有在特定的 情况下才有权取代USCF。股东不参与USCI的管理,也不控制USCF,因此他们对影响USCI的基本事项没有任何影响力。 |
· | USCI 可能随时终止并导致投资者投资的清算和潜在损失,并可能扰乱投资者投资组合的整体到期日和时机 。 |
· | USCI 预计不会进行现金分配。 |
· | 短时间内意外的赎回篮子请求数量可能会对USCI的资产净值产生不利影响。 |
· | 短时间内意外数量的创建请求可能导致 共享短缺。 |
· | 在利率上升的环境下,USCI可能无法以现行利率完全投资,直到任何当前对国库券的投资到期,以避免亏本出售这些投资。 |
· | USCI 投资政府货币市场基金可能会赔钱。 |
· | USCI 可能会决定,为了使其能够以符合其投资目标的方式将出售其创建篮子的收益再投资于当前允许的资产,它可以 限制其创建篮子的报价。 |
· | 清算经纪人或USCI托管人的倒闭或破产可能导致USCI的资产遭受重大损失,并可能损害USCI执行交易的能力。 |
· | USCI托管人的失败或破产可能导致 USCI资产的重大损失。 |
· | SummerHaven的责任是有限的,如果要求USCF和USCI赔偿SummerHaven,可能会对股票价值造成不利影响 。 |
· | USCF和受托人的责任是有限的,如果USCI被要求赔偿受托人或USCF,股份价值将受到不利影响。 |
· | 虽然USCI的股份是有限责任投资,但某些情况,如破产或股东对USCI的赔偿,将增加股东的责任。 |
· | 投资者 无法保证SummerHaven与USCF之间继续使用SDCI的协议 ,终止SDCI可能对USCI不利。 |
· | 投资者 无法保证SummerHaven的持续服务,中断服务可能对USCI不利。 |
5 |
· | USCI 是信托的一系列,因此,法院可能会得出结论,USCI的资产和负债没有与信托的另一系列的资产和负债分开,从而可能使USCI的资产暴露在信托的另一个系列 的负债中。 |
· | 信托协议限制了针对USCF、信托、受托人或其各自的董事和高级管理人员提出索赔的论坛。 |
· | USCF 和受托人没有义务就任何USCI财产提起任何诉讼、诉讼或其他程序。 |
· | 第三方 可能侵犯或以其他方式侵犯知识产权,或声称USCF已侵犯或以其他方式侵犯其知识产权,这可能导致 重大成本和注意力转移。 |
· | 由于技术使用的增加,有意和无意的网络攻击构成了操作和信息安全风险。 |
· | USCI的投资回报可能会受到气候变化和温室气体限制的负面影响。 |
· | USCF 是集体诉讼、衍生品和其他诉讼的主体。鉴于诉讼事项涉及的固有不确定性,这起诉讼的不利结果可能会对USCF的财务状况产生重大不利影响。 |
USCI支付费用 和发生的费用,无论它是否盈利。
与共同基金、商品池或其他投资池不同,USCI通常不会将现金分配给股东,而是通过管理投资来实现收益和收益,并将这些收益和收益分配给投资者。如果您 需要从USCI获得现金分配,以便为您在USCI的收入和收益中的份额缴税,或出于任何其他原因,您不应投资于USCI。
您将无权参与USCI的管理,并且必须依赖USCF的职责和判断来管理USCI。
USCI受到实际和潜在内在冲突的影响,涉及USCF、各种商品期货经纪商和“授权参与者”,即直接购买和赎回一揽子股票的机构公司。USCF的官员、董事和员工并不将他们的时间专门用于USCI。USCF的人员是可能与USCI竞争其服务的其他实体的董事、官员或员工,包括USCF管理的其他商品池(基金)。USCF可能会在其对USCI和其他实体的责任 之间发生冲突。由于这些关系和其他关系,与USCI有关的各方有财务激励 以不符合USCI和股东最佳利益的方式行事。
未利用USCI 。
USCI没有也不打算通过借款或其他方式对其资产进行杠杆操作,并相应地进行投资。 与前述一致,USCI宣布的投资意向及其任何变更将考虑到USCI需要 进行允许的投资,同时使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品要求,并在合理可能的范围内避免USCI被杠杆化。如果市场情况需要,这些降低风险的程序,包括USCI投资的变更,如果发生在滚动或再平衡期间以外的时间,可能会在短时间内发生。
USCI 可能会暂时限制创建篮子的提供
USCI可决定 通过向其授权参与者提供创建篮子来限制其股票的发行,以允许其以满足其投资目标的方式将出售其创建篮子的收益再投资于当前允许的资产。
如果USCI打算在任何时间限制创建篮子的发售,它将通过提交当前的8-K表格报告向市场宣布 。在这种情况下,将按照USCI收到的订单顺序考虑接受创建篮子的订单,并且USCI将继续 在有限的创作篮子发售期间接受授权参与者通过赎回篮子赎回其股票的请求。
6 |
美国移民局的费用和开支
此 表描述了如果您购买并持有USCI股票可能需要支付的费用和开支。您应该注意到,您可能会向经纪公司支付买卖USCI股票的佣金 ,这些佣金并未反映在表格中。授权参与者将支付适用的 创建和兑换费。见“股份的设立及赎回-创建和赎回交易费,“ 第74页。
年度 基金运营费用(您每年支付的费用占投资价值的百分比)(1)
管理费 | 0.80 | % | ||
经销费 | 无 | |||
其他基金开支 | 0.21 | % | ||
年度基金运营费用总额 | 1.01 | % |
(1) | 基于截至2021年12月31日的年度金额。下表显示了以美元 为单位的各项费用金额。如本表所示,(I)专业开支包括 法律、审计、税务会计及印刷费用;及(Ii)独立董事及高级职员开支包括支付予独立董事及高级职员责任保险的款项 。 |
管理费 | $ | 1,681,043 | ||
职业费 | $ | 212,800 | ||
经纪佣金 | $ | 151,236 | ||
独立董事和高级官员开支 | $ | 45,061 | ||
这些金额基于 USCI的平均总净资产,即USCI每日总净资产除以 一年的日历天数之和。截至2021年12月31日,USCI的平均总净资产为210,130,456.
7 |
投资USCI的风险 因素
在做出投资决定之前,您 应仔细考虑下面介绍的风险。您还应参考本招股说明书中包含的其他信息,以及我们定期报告中的信息,其中包括USCI的财务报表和通过引用并入的相关说明。参见第81页“通过引用某些信息进行合并”。
USCI的投资目标是以其股票资产净值的每日百分比变化来反映SDCI的每日百分比变化,减去USCI的费用。USCI寻求通过投资实现其投资目标,以使USCI资产净值在任何连续30个估值日期间的平均每日百分比变化将在同期SDCI价格平均每日百分比变化的正负10%(10%)内。USCI的投资策略旨在为投资者提供具有成本效益的方式,间接投资于各种大宗商品,并对冲此类大宗商品的现货价格波动。
对USCI的投资 涉及与商品权益直接投资类似的投资风险。对USCI的投资还涉及相关性风险,即投资者购买股票以对冲大宗商品价格变动的风险 只有当他们为股票支付的价格与大宗商品价格密切相关时,他们才能获得有效的对冲 。除了投资风险和关联风险,投资USCI还涉及税务风险、场外交易风险和其他风险。
投资风险
USCI股票的资产净值与其根据SDCI投资的资产价值和USCI持有的其他资产直接相关,这些资产价格的波动可能会对USCI股票的投资产生重大不利影响。过去的业绩 不一定预示着未来的结果;在USCI的全部或基本上所有投资可能都会损失。
USCI的净资产主要包括对期货合约的投资,其次是其他与商品相关的投资。USCI股票的资产净值 与这些资产的价值(减去负债,包括应计但未付费用)直接相关,而资产价值又与构成SDCI的商品的市场价格有关。
经济 条件。一般来说,对大宗商品的需求与总体经济增长率密切相关。经济衰退或其他经济低增长或负增长时期的出现,通常会对商品价格产生直接不利影响。其他影响世界或主要地区总体经济状况的因素,如人口增长率的变化、内乱时期、军事冲突、战争(如当前俄罗斯和乌克兰之间的战争)、流行病(如 新冠肺炎)、政府紧缩计划或货币汇率波动,也会影响对大宗商品的需求。主权债务评级下调、违约、由于信用或法律限制而无法进入债务市场、流动性危机、欧盟等财政、货币或政治体系的解体或重组,以及其他损害金融市场和机构运作的事件或状况(例如,新冠肺炎等流行病) 也可能对商品需求产生不利影响。
其他与需求相关的因素。其他因素可能会影响对某些商品的需求,从而影响其价格。例如,就能源商品而言,这些因素可能包括:能源效率的技术改进;影响与供暖和制冷相关的商品需求的季节性天气模式;替代能源竞争力的提高,而这些替代能源在没有政府补贴或强制要求的情况下,迄今通常无法与此类商品竞争;以及改变燃料选择的技术或消费者偏好的变化,例如转向替代燃料或电动交通,以及个人收入水平的广泛变化。就农产品而言,消费者偏好的变化可能会导致对谷物等商品的需求。
其他与供应相关的因素。大宗商品价格也因多种影响供应的因素而异,包括与战争有关的地缘政治风险(如当前俄罗斯和乌克兰之间的战争)、恐怖袭击和国家间的紧张局势,包括因上述原因而实施的制裁,限制或扰乱国家或地区之间的贸易,从而对石油和其他能源贸易流动产生不利影响。例如,发展杂交作物(如玉米和大豆)和高效耕作技术带来的供应增加往往会降低这类商品的价格,但需求的相应增长不会抵消这种供应增加的影响。同样,工业制造能力的增加可能会影响特定作物的供应。世界粮食供应水平也可能受到减少供应的因素的影响,例如禁运、战争的发生、敌对行动、自然灾害、竞争对手的业务中断,或可能中断供应的分销渠道的意外不可用。技术变革还可以改变公司生产、加工和分配一种商品的相对成本,这反过来又可能影响这种商品的供应和需求。
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其他 市场因素。农产品和其他商品的供应和需求也可能受到利率、通货膨胀和其他当地或区域市场状况变化的影响。
价格 波动可能会导致您的投资全部损失。
期货合约 具有高度的价格变化性,偶尔会发生快速和实质性的变化。因此,您可能会失去在USCI的全部或几乎所有投资。
原油市场和石油期货市场出现了显著的市场波动。这种波动部分归因于 新冠肺炎疫情、相关的供应链中断、战争(包括俄罗斯和乌克兰之间的战争)以及产油国之间持续的争端。这些和其他事件可能导致未来波动性增加, 可能会影响某些投资或其他资产的价值、定价和流动性,包括USCI持有或投资的资产 ,其影响可能会限制USCI将相当大一部分资产投资于基准成分期货合约的能力。在这种情况下,如果USCI根据市场状况和监管要求确定这样做是适当的,它可以投资于其他期货合约和/或其他与商品相关的投资。
俄罗斯入侵乌克兰,以及美国和其他国家对俄罗斯和其他国家实施的制裁,造成了许多业务部门的中断,导致严重的市场中断,可能导致包括石油和天然气在内的某些大宗商品价格波动加剧,以及USCI的资产净值或股价波动。
2022年2月24日,俄罗斯对乌克兰发动大规模入侵。军事行动的范围和持续时间,以及由此产生的制裁,以及该地区未来的市场或供应中断,是无法预测的,但可能是重大的,可能会对该地区产生严重的不利影响。
作为对俄罗斯入侵乌克兰的回应,美国和其他国家和某些国际组织对俄罗斯和某些俄罗斯个人、银行实体和公司实施了广泛的经济制裁。2022年3月8日,美国 宣布禁止从俄罗斯进口石油、天然气和煤炭。除其他因素外,军事行动的范围和持续时间、国家和政治机构对俄罗斯行动的反应,包括制裁、未来的市场或供应中断、乌克兰的军事反应和更广泛冲突的可能性,可能会增加金融市场的总体波动性,对地区和全球经济市场产生严重的不利影响,并导致大宗商品市场的波动,包括能源价格,包括能源期货,以及USCI的资产净值或股价。
乌克兰战争的解决方案还可能影响石油和天然气等某些大宗商品的市场,并可能产生附带影响,包括增加波动性,并对某些大宗商品的供应、大宗商品和期货价格以及全球供应链造成中断。对大宗商品和期货价格以及基准成分期货合约价格的较长期影响很难预测,这取决于未来可能对USCI产生负面影响的一些因素
USCI和基准成分期货合约的历史表现并不代表未来的表现。
USCI或基准成分期货合约过去的表现 不一定预示着未来的结果。因此,在决定是否购买USCI的股票时,不应依赖USCI或基准成分期货合约的过去表现。
新冠肺炎和其他传染病的爆发可能会对USCI投资的估值和业绩产生负面影响。
2019年12月,中国首次发现由一种名为新冠肺炎的新型冠状病毒引起的呼吸道传染病暴发,并在全球蔓延 。2020年3月,世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为大流行。新冠肺炎已导致无数人死亡, 旅行限制,国际边境关闭,入境口岸和其他地方加强健康筛查,医疗服务准备和提供中断和延误 ,长期隔离和实施当地和更广泛的“在家工作”措施,取消订单,失去就业机会,供应链中断,消费者和机构对 商品和服务的需求下降,以及普遍的担忧和不确定性。新冠肺炎的影响,以及未来可能出现的其他传染病疫情,可能会对个别发行人和资本市场产生无法预见的不利影响。此外, 世界各地的政府和半政府机构以及监管机构为应对新冠肺炎疫情而采取的行动,包括重大的财政和货币政策变化,可能会影响一些投资或其他资产的价值、波动性、定价和流动性 ,包括由美国移民局持有或投资的资产。新冠肺炎疫情引发的公共卫生危机可能会加剧某些国家或全球本来就存在的政治、社会和经济风险。新冠肺炎爆发的持续时间及其对美国国际贸易委员会和全球经济的最终影响无法确切确定。
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相关性 风险
对USCI的投资可能带来的多元化收益很少,甚至没有。因此,在下跌的市场中,USCI可能没有收益来抵消其他投资的损失 ,投资者在USCI的投资可能会蒙受损失,而其他资产类别也会蒙受损失 。
购买股票以对冲大宗商品价格波动的投资者只有在其股票的回报与SDCI的回报密切相关,而SDCI的回报又与构成SDCI的大宗商品的价格相关时,才能获得有效的对冲。出于对冲目的投资USCI的 股票包括以下风险:
· | 投资者买卖股票的市场价格可能明显高于或低于资产净值。 |
· | 资产净值的每日百分比变化与SDCI价格的每日百分比变化可能并不密切相关。 |
· | 基准成分期货合约价格的每日百分比变化可能与构成SDCI的大宗商品价格的每日百分比变化并不密切 。 |
从历史上看,期货合约和其他与商品相关的投资通常与股票和债券等其他资产类别的表现不相关。非相关性意味着期货 和其他大宗商品利息交易的表现与股票或债券的表现之间存在较低的统计有效关系。
然而, 不能保证这种不相关性在未来时期会继续下去。如果与历史模式相反,USCI的表现 与金融市场的走势大体相同,投资者将很少或根本不会从股票投资中获得分散投资的好处。在这种情况下,USCI可能没有收益来抵消其他投资的损失,投资者在USCI的投资可能会 蒙受损失,同时他们也会遭受其他投资的损失。
与传统证券相比,干旱、洪水、天气、军事冲突、流行病(如新冠肺炎)、禁运、关税和其他政治事件等变量对大宗商品价格和大宗商品相关工具(包括期货合约和其他大宗商品相关投资)的影响可能 更大。这些额外的变数可能会产生额外的投资风险,使USCI的投资 比传统证券投资面临更大的波动性。
不相关性 不应与负相关性混淆,负相关性是两种资产类别的表现截然相反。 没有历史证据表明,一种商品的现货价格与股票和债券等其他金融资产的价格负相关。在没有负相关性的情况下,不能期望USCI在股市不利时期自动盈利 ,反之亦然。
投资者买卖股票的市场价格可能明显高于或低于资产净值。
随着USCI投资组合市场价值的波动,USCI的每股资产净值将全天变动。投资者白天从其经纪人处买卖股票的公开交易价格可能与股票的资产净值不同, 这也是股票可以通过USCI在赎回篮子中被授权参与者赎回的价格。一般来说,价格差异 可能与二级交易市场股票的供求力量有关,而这些力量与在任何时间点影响构成基准成分期货合约和SDCI的大宗商品价格的相同力量密切相关,但并不完全相同。USCF预计,授权参与者及其客户利用某些套利机会,往往会导致公开交易价格随着时间的推移密切跟踪每股资产净值,但不能保证这一点。例如,市场上USCI的股票短缺和其他因素可能导致USCI的股票溢价交易。投资者应该意识到,此类溢价可能是暂时的。如果投资者购买包含溢价的股票(例如,由于授权参与者无法从USCI购买可以在市场上转售的额外股票而导致市场上股票短缺 ),并且溢价的原因不再存在,导致溢价消失(例如,因为有更多的股票可供授权参与者从USCI购买,可以转售到市场),则此类投资者的投资回报将因失去溢价而受到不利影响。
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USCI股票的资产净值也可能受到纽约证交所和各种期货交易所之间非同步交易时间的影响,构成SDCI的商品 在其上交易。
对USCI的投资不是投资大宗商品市场的指标,基准成分期货合约价格或USCI资产净值的每日百分比变化可能与作为SDCI基础的实物商品现货价格的每日百分比变化无关。
在USCI的投资并不代表投资大宗商品市场。就投资者将USCI用作间接投资实物商品的方式而言,USCI股票价格的每日百分比变动 可能不会密切跟踪商品现货价格的每日百分比变动。如果在纽约证交所Arca交易的股票价格与USCI的资产净值没有密切的关联;USCI的资产净值的变化与基准成分期货合约的价格变化没有密切的关联;或者 基准成分期货合约的价格变化与大宗商品的现金或现货价格的变化没有密切的关联,就可能发生这种情况。这是一个风险,因为如果这些相关性不存在,那么投资者可能无法将USCI作为一种具有成本效益的方式来间接投资于大宗商品,或作为对冲大宗商品现货价格波动的手段。USCI股价、基准成分期货合约价格和大宗商品现货价格之间的关联度取决于以下情况:投机商品市场的变化 、期货合约(包括基准成分期货合约)和其他商品相关投资的供求情况 以及对期货合约交易的技术影响。在投资期货合约或影响该市场或期货市场投机交易的因素方面缺乏经验的投资者,他们可能不具备熟悉这些市场的投资者可能拥有的 背景或随时可获得的信息类型,因此可能比具有此类经验和资源的其他投资者因交易USCI股票而蒙受损失的风险 更大。
基准成分期货合约价格的每日百分比变动可能与相应商品现货价格的每日百分比变动无关。
基准成分期货合约价格变化与相应商品现货价格之间的相关性有时可能仅为近似值。相关性的不完善程度取决于各种情况,如投机商品市场的变化、期货合约(包括基准成分期货合约)和其他商品相关投资的供求情况、以及期货交易中的技术影响。
此外,USCI无法准确复制SDCI价格的变化,因为USCI产生的总回报减去费用和交易成本(包括与USCI交易活动相关的费用),并增加USCI持有的美国国债的利息收入 。跟踪SDCI需要对USCI的投资组合进行交易,以期随着时间的推移跟踪SDCI ,这取决于USCF的技能及其交易主体等因素。
SDCI在任何时间点与将在下一个再平衡日期成为基准成分期货合约的期货合约之间的 价格关系将有所不同,可能会影响USCI的总回报及其总回报与SDCI的价格关系 。
SDCI的设计是这样的:每个月它都由不同的基准成分期货合约组成,USCI的投资必须 持续重新平衡,以反映SDCI不断变化的构成。如果商品期货市场近 个月合约到期时的交易价格高于下个月合约到期时的价格,这种情况被称为“现货溢价”, 在没有大宗商品价格整体变动影响的情况下,SDCI的价值将在接近到期时趋于上升。 因此,USCI可能会受益,因为它将在持续的基础上出售更昂贵的合约,购买更便宜的合约。 相反,如果商品期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格,在被称为“期货溢价”的情况下,如果没有大宗商品价格整体变动的影响,SDCI的价值将随着到期时间的临近而趋于下降。因此,USCI的总回报可能低于其他情况 ,因为它将出售成本较低的合同,而购买成本较高的合同。现货溢价和期货溢价的影响可能导致USCI的总回报与其他价格参考的总回报显著不同,例如构成SDCI的大宗商品的现货价格 。如果期货溢价持续较长时间,且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响,这 可能会对USCI的资产净值和总回报产生重大负面影响,投资者可能会损失部分或全部投资。
有关期货溢价和现货溢价的潜在影响的讨论,请参阅“有关USCI、其投资目标和投资的其他信息”。
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通过限制USCI的投资,包括完全投资基准成分期货合约的能力,交易所设定的责任水平、头寸限制和每日价格波动限制可能会导致跟踪误差,这可能会导致股票价格 与SDCI有很大差异。
指定合约 期货交易所等市场对商品权益的最大净多头或净空头期货合约设定了问责级别和头寸限制,这些合约是受共同交易控制(USCI的投资并非作为对冲)的任何个人或团体可以持有、拥有或控制的。这些水平和头寸限制适用于USCI为实现其投资目标而投资的期货合约。除了问责级别和持仓限制外,期货交易所还对期货合约设定了每日价格波动限制。每日价格波动限制确定了期货 合约价格较前一天结算价上下浮动的最大幅度。一旦某一期货合约达到每日价格波动限制,则不得以超过该限制的价格进行交易。
2020年10月15日,CFTC批准了持仓限制规则。持仓限制规则为25份核心参考期货合约(包括农业、能源和金属期货合约)、链接到核心参考期货合约的期货和期权以及在经济上与核心参考期货合约相等的掉期确立了联邦头寸限制。
根据头寸限制规则,某些基准成分期货合约将受到头寸限制,USCI的交易 不符合该规则的例外情况。因此,持仓限制规则可能会对USCI实现其投资目标的能力产生负面影响,因为它抑制了USCF有效地将销售USCI创造篮子的收益投资于其允许投资的特定金额和类型的能力。
所有这些 限制都可能导致USCI股票价格与SDCI之间的跟踪误差。这反过来可能会阻止投资者 能够有效地利用USCI作为对冲大宗商品相关损失的方式或作为间接投资大宗商品的方式。
风险 USCI的期货佣金商家(“FCM”)可能采取的缓解措施可能会限制USCI的投资,包括其完全投资于一个或多个基准成分期货合约和其他期货合约的能力,从而可能导致跟踪错误 ,这可能导致USCI股票的价格与此类基准成分期货合约的价格 有很大差异。
USCI的FCM有权对USCI在一个或多个基准成分期货合约中持有的头寸施加限制。 到目前为止,USCI的FCM尚未施加任何此类限制。然而,如果USCI的FCM施加限制,USCI将其相当大一部分资产投资于一个或多个基准成分期货合约和其他期货合约的能力可能会受到严重限制,这可能导致USCI投资于其他期货合约,或者可能投资于其他与商品相关的投资。 USCI还可能不得不比目前更频繁地再平衡和调整其投资组合中的持股类型。这 可能会阻碍USCI以历史和当前相同的方式追求其投资目标。
此外,在提供创设篮子供购买时,交易所和/或USCI的任何FCM施加的限制可能会限制USCI将购买创设篮子的收益投资于一个或多个基准成分期货合约和其他期货合约的能力 。如果是这样的话,USCI可能会投资于其他允许的投资,包括其他与商品相关的投资,并且 可能持有更多的美国国债、现金和现金等价物,这可能会削弱USCI实现其投资目标的能力。
税务 风险
投资者的纳税义务可能超过其股票的分派金额(如果有的话)。
现金或财产 将由USCF全权酌情分配。USCF没有,目前也不打算对股票进行现金或其他分配。投资者将被要求就其在USCI应税收入中的可分配份额缴纳美国联邦所得税,在某些情况下,还需缴纳州、地方或外国所得税 ,而无论他们是否收到分配或任何分配的金额。 因此,投资者对其股票的纳税义务可能超过就该等股票分配的现金或财产价值(如果有) 。
投资者的应税收入或亏损的可分配份额可能与其股票的经济收益或亏损不同。
由于USCI采用的假设和惯例适用于税收和其他因素的分配,投资者在USCI收入、收益、扣除或亏损中的可分配份额可能与其股票在应税年度的经济利润或亏损不同 。这种差异可能是暂时的,也可能是永久性的,如果是永久性的,可能会导致对超过其经济收入的金额征税。
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如果美国国税局(IRS)不接受USCI在分配这些项目时应用的假设和惯例,与股票有关的收入、收益、扣除、损失和信贷项目 可以重新分配,USCI可能需要缴纳美国联邦所得税 ,这可能会给投资者带来不利后果。
与合伙企业征税的实体有关的美国联邦 所得税规则很复杂,它们是否适用于像USCI这样的大型上市实体在许多方面都不确定。USCI应用某些假设和惯例,试图遵守适用规则的意图,并以正确反映股东 经济损益的方式报告应税收入、收益、扣除、损失和信用。美国国税局可能会成功地质疑美国国税局对这些假设和惯例的应用,认为其不完全符合《国税法》(以下简称《国税法》)的所有方面以及适用的财政部法规, 这些法规将要求美国国税局以对投资者不利的方式重新分配收入、收益、扣除、损失或信贷项目。 如果发生这种情况,投资者可能被要求提交修订后的纳税申报单,并支付额外的税款和不足的利息。
美国国税局可能对因美国国税局审计而进行的调整而产生的任何“估算少报”承担美国联邦所得税责任。 估算少报的金额通常包括分配给任何投资者的收入或收益项目的增加,以及分配给任何投资者的扣除、损失或信贷项目的减少,而不会相应减少任何分配给任何投资者的收入或收益项目,或增加分配给任何投资者的扣除、损失或信贷项目。如果USCI 被要求为任何推定的少报缴纳任何美国联邦所得税,由此产生的纳税义务将减少USCI的净资产 ,并可能对股票价值产生不利影响。在某些情况下,USCI可能有资格做出选择,以使投资者考虑任何估计的少报金额,包括任何利息和罚款。 像USCI这样的上市合伙企业是否有能力做出这一选择是不确定的。如果作出选择,USCI将被要求 向在与调整后的分配相关的年度内拥有股份实益权益的投资者提供一份陈述,列出他们在调整中的比例份额(“调整后的K-1”)。投资者将被要求 在发放调整后K-1的纳税年度考虑调整。
出于美国联邦所得税的目的,USCI 可以被视为公司,这可能会大幅降低股票价值。
代表USCI的信托收到了律师的意见,根据现行的美国联邦所得税法,USCI将被视为合伙企业 ,在美国联邦所得税方面不应作为公司征税,前提是(I)USCI年度总收入的至少90%将来自(X)大宗商品(不作为库存持有)或期货、远期、期权、掉期和其他名义本金合同的收入和收益,以及(Y)利息收入,(Ii)信托和USCI是根据其管辖协议和适用法律组织和运营的,(Iii)信托和USCI都不选择作为美国联邦所得税目的的公司征税。尽管USCF预计USCI已经并将继续满足其所有纳税年度的“合格收入”要求,但这一结果不能得到保证。USCI没有要求,也不会要求美国国税局就其归类为合伙企业做出任何裁决,该合伙企业为美国联邦所得税目的而不应纳税。 如果美国国税局成功地断言USCI作为一家公司在任何纳税年度作为一家公司应纳税,而不是按比例将其收入、收益、亏损和扣减转嫁给股东,USCI将按公司税率对其当年的净收入 缴纳美国联邦所得税。此外,尽管USCF目前不打算就股票进行分配,但如果出于美国联邦所得税的目的,USCI被视为公司,则就USCI股票进行的任何分配 都将作为股息收入向股东征税,但以USCI当前的 和累计收益和利润为限。信托和USCI作为公司的征税可能会大幅降低股票投资的税后回报,并可能大幅降低股票的价值。
根据《信托协议》和适用的州法律,该信托被组织为特拉华州法定信托,但USCI是作为有限合伙企业征税的,因此,USCI的税务处理比传统共同基金更复杂。
根据信托协议的规定和适用的州法律,该信托是作为特拉华州法定信托组织的,但USCI 作为有限合伙企业征税。USCI不为其收入缴纳美国联邦所得税。取而代之的是,USCI将每年向股东提供IRS Schedule K-1(Form 1065)上的税务信息,并要求每个美国股东在其美国联邦收入 纳税申报单上报告其在USCI的收入、收益、损失和扣除中的可分配份额。这必须在不考虑股东在纳税年度内从USCI作为分配收到的现金或财产的金额(如果有)的情况下报告。因此,股东可以 获得美国移民局分配的收入或收益,但不会获得用于支付分配所产生的纳税义务的现金分配, 或者可能获得不足以支付此类负债的分配。
除美国联邦所得税外,股东可能还需缴纳其他税种,如州和地方所得税、非公司营业税、商业特许经营税和遗产税、遗产税或无形资产税,这些税种可能由USCI开展业务或拥有财产或股东居住地的各个司法管辖区征收。尽管此处不介绍这些税种的分析,但每个潜在股东都应该考虑它们对其在USCI投资的潜在影响。提交适当的美国联邦、州、地方和外国纳税申报单是每个股东的责任。
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如果要求USCI对任何非美国股东代扣代缴税款,则代扣代缴费用可由所有股东承担。
在某些 情况下,USCI可能需要为分配给非美国股东支付预扣税。尽管信托协议 规定,任何此类扣缴将被视为分配给非美国股东,但USCI可能无法导致此类扣缴的经济成本 由代表其扣留此类金额的非美国股东承担,因为它 一般不希望进行任何分配。在这种情况下,扣缴的经济成本可能由所有股东承担,而不仅仅是代扣代缴的股东。这可能会对该股的价值产生实质性影响。
美国税制改革对USCI的影响尚不确定。
立法或其他与税收相关的行动可能会对USCI或我们的投资者产生负面影响。涉及美国联邦收入征税的规则 由参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部不断审查。 拜登政府已提议对现有的美国税收规则进行重大修改,国会也提出了一些类似修改现有美国税收规则的提案 。任何此类立法通过的可能性都是不确定的,我们也不能 确定地预测税法的任何变化可能会如何影响USCI、我们的投资者或我们的投资。建议投资者就立法、法规或行政发展和提案的现状及其对我们证券投资的潜在影响咨询他们的税务顾问。
场外风险 合同风险
USCI 将承担信托代表USCI签订或由特殊目的或结构性工具持有的场外合同交易对手的信用风险。
USCI面临场外合约交易对手不履行的风险。与期货合约不同的是,这些合约的交易对手一般是一家银行或其他金融机构,而不是由一群金融机构支持的清算组织。 因此,这些交易的交易对手信用风险会更大。交易对手可能无法履行其对USCI的义务 ,在这种情况下,USCI可能在这些合同上遭受重大损失。
如果交易对手 破产或因财务困难而无法履行其义务,USCI在破产或其他重组程序中获得任何恢复方面可能会经历重大延误 。代表USCI的信托可能只获得有限的赔偿 ,或者在这种情况下可能得不到赔偿。
与交易活跃的金融工具相比,场外衍生品的估值可能不那么确定。
通常,场外衍生品的估值不如交易所交易期货合约和证券或清算掉期等交易活跃的金融工具的估值确定,因为对于场外衍生品,场外衍生品签订或终止的价格和条款是单独协商的,这些价格和条款可能不反映其他来源提供的最佳价格或条款。 此外,尽管做市商和交易商通常会引用指示性价格或条款来签订或终止场外交易合同,但他们通常没有合同义务这样做,特别是如果他们不是交易的一方。因此,可能很难为一笔未完成的场外衍生品交易获得独立价值。
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其他 风险
USCI 未加杠杆,但如果其资产不足以完全满足与其投资相关的保证金或抵押品要求 ,则可加杠杆。
USCI没有也不打算通过借款或其他方式对其资产进行杠杆操作,并相应地进行投资。 与前述一致,USCI宣布的投资意向及其任何变更将考虑到USCI需要 进行允许的投资,同时使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品要求,并在合理可能的范围内避免USCI被杠杆化。如果市场情况需要,USCI可能会实施风险降低程序,其中可能包括USCI投资的变更,如果此类变更发生在滚动或再平衡期间以外的时间,则可能会在短时间内发生。
虽然USCI 不会也不会借钱或使用债务来偿还其投资的保证金或抵押品义务,但如果USCI持有的资产不足,不仅可以偿还此类投资所需的当前和未来的保证金或抵押品义务,它可能会 变得杠杆化。如果USCI持有的资产价值 小于零,则可能发生这种情况。
USCF努力使USCI的国债、现金和现金等价物的价值,无论是由USCI持有还是作为保证金或其他抵押品入账, 在任何时候都接近其期货合约和其他商品相关投资项下义务的总市场价值。 尽管根据信托协议允许这样做,但USCI没有也不打算通过进行超出其潜在能力的投资来杠杆利用其资产 以满足与此类投资相关的潜在保证金和抵押品义务。与此一致,USCI的投资决策将考虑到USCI需要进行允许的投资,同时也允许其保持充足的流动性,以满足其保证金和抵押品要求,并在合理可能的范围内避免USCI变得杠杆化,包括通过持有价值极有可能小于零的资产。
USCI 支付发生的费用和开支,无论它是否盈利。
与共同基金、商品池或其他投资池不同,USCI通常不会将现金分配给股东,而是通过管理投资来实现收益和收益,并将这些收益和收益分配给投资者。如果您 需要从USCI获得现金分配,以便为您在USCI的收入和收益中的份额缴税,或出于任何其他原因,您不应投资于USCI。
您 无权参与USCI的管理,必须依靠USCF的职责和判断来管理USCI。
USCI受到涉及USCF、各种商品期货经纪商和授权参与者的实际和潜在内在冲突的影响。USCF的官员、董事和员工并不将他们的时间专门用于USCI。USCF的人员是可能与USCI竞争其服务的其他实体的董事、官员或员工,包括USCF管理的其他商品池(基金)。USCF可能会 在其对USCI和其他实体的责任之间发生冲突。由于这些关系和其他关系,与USCI有关的各方 有经济动机以不符合USCI和股东最佳利益的方式行事。
USCI的某些投资可能是非流动性的,这可能会在任何时候或不时给投资者造成巨大损失。
期货头寸 不能总是以所需价格平仓。当市场上的买入单和卖出单相对较少时,很难以特定价格执行交易。市场中断,如外国政府采取政治行动扰乱其货币、原油生产或出口或其他主要出口的市场,也可能使平仓变得困难。 由于期货合约和其他与商品相关的投资可能缺乏流动性,USCI的大宗商品权益在流动性不佳的市场期间可能更难以有利的价格清算,在平仓期间可能会发生亏损。USCI可能收购的大量头寸增加了流动性不足的风险,这既使其头寸更难清算 ,也可能在试图这样做的同时增加损失。
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不需要结算的场外合约 可能比期货合约更不适合交易,因为它们不在交易所交易,没有统一的条款和条件,而且是根据当事人的信誉和信用 支持(如抵押品)的可用性订立的,一般来说,未经交易对手同意,它们不能转让。这些条件使此类合约的流动性低于在大宗商品交易所交易的标准化期货合约,并可能对USCI实现此类合约全部价值的能力产生不利影响。此外,即使抵押品被用来降低交易对手的信用风险,场外交易价值的突然变化也可能使一方因交易对手违约而面临财务风险,因为在这种情况下,所持抵押品可能无法覆盖一方在交易中的风险敞口。
USCI 并非主动管理,其投资目标是在任何连续30个估值日内,其每股资产净值按百分比计算的每日变动不得超过同期SDCI价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)。
USCI并非由传统方法 主动管理。因此,如果USCI对商品权益的投资价值在下降,在正常情况下,USCI不会平仓,除非在赎回一篮子货币时向授权参与者支付收益,或在基准成分期货合约每月变化时平仓 USCF将寻求使USCI股票的资产净值在价格持平或下跌期间以及价格上涨期间跟踪SDCI。
USCI投资于一个或多个基准成分期货合约的能力可能受到以下任何或全部因素的限制: 不断变化的市场状况、对USCI投资期货合约的监管责任水平和头寸限制的变化、市场参与者(通常包括USCI)针对USCI收购额外期货合约或出售额外股票而采取的风险缓解措施。
USCI 可能不符合纽约证交所Arca的上市标准,这将对投资者出售股票的能力产生不利影响。
USCI的股票在纽约证券交易所Arca上市交易,市场代码为“USCI”。如果USCI未能遵守纽约证券交易所的上市要求,或者纽约证券交易所ARCA自行决定暂停交易符合公众利益或其他理由,纽约证券交易所Arca可以在事先通知或不通知USCI的情况下暂停USCI的股票在交易所的交易 。 不能保证USCI的股票将继续满足上市所需的要求或保持不变。如果USCI无法达到纽约证券交易所的上市标准并被摘牌,投资者出售其股票的能力将受到不利影响。
纽约证交所可能会暂停USCI股票的交易,这将对投资者出售股票的能力产生不利影响。
股票交易 可能会因市场状况或纽约证交所Arca的规则和程序而暂停,原因是在NYSE Arca看来, 股票交易是不可取的。此外,根据“熔断机制”规则,交易会因异常的市场波动而暂停交易,该规则要求在特定市场跌幅的基础上暂停交易一段特定的时间。 此外,不能保证维持USCI股票上市所需的要求将继续得到满足或保持不变。
USCI股票的流动性也可能受到授权参与者退出的影响,这可能会对股票的市场价格造成不利的 影响。
如果一个或多个在股份中拥有重大权益的授权参与者退出参与, 股份的流动资金可能会减少,这可能对股份的市场价格产生不利影响,并导致投资者蒙受投资损失 。
非授权参与者的股东 只能在二级市场买卖其股票,与二级市场交易相关的条件可能会对投资者的股票投资产生不利影响。
只有经授权的 参与者才能分别通过创建篮子或赎回篮子直接从USCI购买股票或赎回股票。 所有其他希望购买或出售股票的投资者必须通过纽约证券交易所Arca或其他可能进行股票交易的市场(如果有)进行交易。相对于每股资产净值,股票的交易价格可能有溢价或折让。
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由于缺乏活跃的USCI股票交易市场,投资者在出售股票时在USCI的投资可能会蒙受损失。
尽管USCI的股票在纽约证交所上市交易,但不能保证股票交易市场的活跃。如果投资者需要在股票没有活跃的交易市场时出售股票,投资者在股票出售时收到的价格(假设股票能够出售)可能会低于活跃市场的情况。
SummerHaven 人员精简,严重依赖关键人员管理咨询活动。
SummerHaven 人员精简,严重依赖关键人员管理咨询活动。向USCI提供有关SDCI的交易咨询服务。SummerHaven在很大程度上依赖于库尔特·纳尔逊和K·海尔特·鲁文霍斯特博士。纳尔逊先生和鲁文霍斯特博士打算以他们认为合适的方式分配他们的时间来管理USCI的资产。如果SummerHaven的这些关键人员 离职或无法履行目前的职责,可能会对SummerHaven的管理产生不利影响。
USCF的 有限责任公司协议为非管理董事提供了有限的授权,USCF的母公司 可将USCF的任何董事撤职,该公司由MaryGold Companies,Inc.(前身为礼宾技术公司)全资拥有,是一家受控上市公司, 大部分股份由Nicholas D.Gerber及其某些其他家族成员和某些其他股东拥有。
USCF董事会目前由四名管理董事和三名非管理董事组成,他们也是USCF的高管或员工,根据适用的纽约证交所Arca和美国证券交易委员会规则,他们被视为独立。根据USCF的LLC协议,非管理董事仅拥有管理董事明确授予他们的权力,这意味着与公司董事会的独立成员相比,非管理董事控制管理董事行动的权力可能较少。此外,任何董事均可经美国华侨银行投资有限公司(以下简称“美国华侨银行投资公司”)(前身为温赖特控股公司)的书面同意而删除,温赖特控股公司是美国华侨银行的唯一成员。USCF Investments 的唯一股东是MaryGold Companies,Inc.,前身为Concierge Technologies,Inc.,该公司是一家上市公司,股票代码为“MGLD” (“MaryGold”)。Nicholas D.Gerber先生及其某些家族成员和某些其他股东拥有MaryGold的多数股份,而MaryGold是USCF Investments的唯一股东,USCF Investments是USCF的唯一成员。因此,尽管USCF 受董事会(包括管理董事和非管理董事)管辖,但根据有限责任公司 协议,Gerber先生可以对USCF Investments行使间接控制,以罢免任何董事 (包括组成审计委员会的非管理董事),并以另一位董事取代该董事。由一个人控制可能会对USCF和USCI产生负面影响,包括它们的监管义务。
存在这样一种风险,即USCI无法赚取足以弥补其必须支付的费用和支出的交易收益,因此USCI 可能无法赚取任何利润。
USCI向经纪公司支付平均总净资产约0.10%的手续费,其基础是每次买入或出售3.00美元的经纪手续费,对其平均净资产的0.80%的管理费(在任何适用的自愿或合同费用豁免之前),以及场外利差和非常 费用(例如,后续发售费用、非正常业务过程中的其他费用、包括赔偿 任何人在法律允许的范围内、信托协议和USCF代表USCI签订的协议下的责任和义务,以及在法律或衡平法上提起诉讼并为之辩护,以及以其他方式从事 进行诉讼、招致法律费用以及解决索赔和诉讼)。
无论USCI的活动是否盈利,在所有情况下都必须支付这些费用和费用。因此,USCI必须获得足以补偿这些费用和支出的交易收益,然后才能赚取任何利润。
USCI 需要进行广泛的监管报告和合规。
根据联邦商品和证券法,USCI受到一套全面的监管方案的约束。USCI可能会因未能遵守这些要求而受到制裁,这可能会对其财务业绩(在财务处罚的情况下)或 实现其投资目标的能力(在其交易能力受到限制的情况下)产生不利影响。
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由于USCI的股票是公开交易的,因此USCI受联邦、州和金融市场交易实体的某些规章制度的约束, 负责保护投资者和监督其证券公开交易的公司。这些实体包括 上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、国家会计准则局和纽约证券交易所ARCA,这些机构 继续制定额外的法规或对现有法规的解释。USCI不断努力遵守这些法规和解释,已经并可能继续导致管理层将时间和注意力从创收活动转移到与合规相关的活动上。
USCI负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。USCI的内部控制系统旨在为其管理层提供关于编制和公平列报已公布财务报表的合理保证。 所有内部控制系统,无论设计得多么好,都有内在的局限性。因此,即使那些被确定为有效的系统也只能在财务报表的编制和列报方面提供合理的保证。
较少的代表性大宗商品可能会导致SDCI波动性更大。
SDCI集中在所代表的商品数量上。投资者应该意识到,其他大宗商品指数在纳入的大宗商品数量和种类方面都更加多元化。集中于较少的商品可能会导致SDCI和USCI资产净值的波动程度更大,USCI在特定市场条件下和随着时间的推移跟踪SDCI。
监管变化或行动,包括新立法的实施,是无法预测的,但可能会对美国移民局产生重大不利影响。
期货市场受到全面的法律、法规和保证金要求的约束。此外,CFTC和期货交易所被授权在发生市场紧急情况时采取非常行动,例如,追溯实施投机头寸限制或更高的保证金要求,建立每日价格限制和暂停交易。美国的商品利益交易法规是一个快速变化的法律领域,并受到政府 和司法行动的持续修改。在美国公开分发的非传统投资池受到了相当大的监管关注 。此外,美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和交易所被授权在市场出现紧急情况时采取非常行动,包括追溯实施投机头寸限制或更高的保证金要求,设定每日限价和暂停交易。此外,美国以外的多个国家政府对大宗商品市场投机交易的破坏性影响以及监管衍生品市场的必要性表示担忧 。未来任何监管变化对USCI的影响是不可能预测的,但它可能是实质性的和不利的。
信托不是注册投资公司,因此股东不受1940年法案的保护。
该信托基金 不是受1940年法案约束的投资公司。因此,投资者得不到该法规所提供的保护,例如,该法规要求投资公司必须有大多数公正的董事,并规范投资公司与其投资管理人之间的关系。
在国际市场进行交易可能使USCI面临信贷和监管风险。
USCI主要投资于期货合约,其中很大一部分在美国交易所交易,包括期货交易所。 然而,USCI的一部分交易可能发生在美国以外的市场和交易所。在这类非美国市场或交易所进行交易存在风险,因为它们不受与美国同行相同程度的监管,包括 可能不同或削弱的投资者保护。在以美元以外货币计价的交易合约中,USCI 面临美元与此类合约的功能货币之间汇率出现不利波动的风险。此外,在非美国交易所进行交易还会受到外汇管制、征收、税负增加以及当地经济衰退和政治不稳定带来的风险的影响。任何这些变数的不利发展都可能减少受影响国际市场交易的利润或增加损失。
USCI 和USCF可能存在利益冲突,这可能允许他们偏袒自己的利益,损害股东的利益。
USCI受到涉及USCF、各种商品期货经纪商和任何授权参与者的实际和潜在内在冲突的影响。USCF的官员、董事和员工并不将他们的时间专门用于USCI,也是可能与USCI竞争其服务的其他 实体的董事、官员或员工。他们可能会在对USCI和其他实体的责任之间发生冲突。由于这些和其他关系,与USCI有关的各方有财务激励以不符合USCI和股东最佳利益的方式 行事。USCF尚未建立任何正式程序来解决 利益冲突。因此,投资者依赖于受到此类利益冲突影响的各方的诚意来公平地解决这些冲突。尽管USCF试图监控这些冲突,但USCF要确保这些冲突实际上不会给股东造成不利后果,即使不是不可能,也是极其困难的。
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USCI还可能 在其FCM方面受到某些冲突的影响,包括但不限于FCM从其他客户获得更大金额的赔偿,或代表通过FCM交易的第三方账户购买相对或竞争头寸而导致的冲突。此外,USCF的负责人、高级管理人员、董事或员工可以为自己的账户交易期货和相关合约。如果他们的交易在同一市场,同时USCI使用将由USCI使用的清算经纪进行交易,则可能存在利益冲突。如果USCF的负责人、高级管理人员、董事或员工更积极地交易他们的 帐户,或者在他们的帐户中持有与USCI相反或领先于USCI的头寸,也可能会发生潜在的冲突。
USCI、USCF和SummerHaven可能存在利益冲突,这可能会导致它们偏袒自己的利益,损害股东的利益。
USCI、USCF和SummerHaven可能存在内在冲突,因为USCF和SummerHaven试图保持USCI的资产规模以保留其费用收入,这可能并不总是与USCI让其股票的资产净值跟踪SDCI价值变化的目标 一致。
USCF和SummerHaven的官员、董事和员工并不专门致力于USCI。例如,USCF的董事、官员和员工以这种身份为其他实体行事,包括可能与USCI竞争其 服务的相关公共基金。他们可能会在对USCI和相关公共基金的责任之间发生冲突。
USCF目前拥有管理USCI投资和运营的唯一权力。它已将USCI在其大宗商品权益中的投资管理委托给其大宗商品交易顾问SummerHaven。这一管理USCI投资和运营的权力可能允许USCF或SummerHaven以一种与投资者的最佳利益相冲突的方式进一步促进其自身利益。股东的投票权 非常有限,这将限制他们影响诸如修改信托协议、改变USCI的基本投资目标、解散USCI或出售或分配USCI资产等事项的能力。
股东 的投票权非常有限,只有在特定情况下才有权取代USCF。股东不参与USCI的管理,也不控制USCF,因此他们对影响USCI的基本事项没有任何影响力。
股东 对USCI的事务拥有非常有限的投票权,并且没有通常与公司股票所有权 相关的任何法定权利(例如,包括提起“压迫”或“衍生”诉讼的权利)。只有在USCF自愿辞职或失去公司章程的情况下,股东才能选择替代保荐人。股东 不得参与USCI的管理或控制或其业务的开展。因此,股东必须依赖USCF的职责和判断来管理USCI的事务。
USCI 可能随时终止并导致投资者投资的清算和潜在损失,并可能扰乱投资者投资组合的整体 到期日和时机。
根据信托协议的条款,USCI可以随时终止 ,无论USCI是否发生了损失。特别是,不可预见的情况,包括但不限于死亡、不称职的裁决、破产、解散、撤回或解除USCF作为信托发起人的 可能会导致USCI终止,除非根据信托协议指定继任者。可能导致保荐人辞职的情况 包括但不限于,如果USCF确定市场状况、监管要求、 USCI、第三方采取的风险缓解措施或其他导致USCI确定其无法再达到其投资目标的风险缓解措施,或USCI相对于其运营费用或保证金或抵押品的净资产总额 要求使USCI继续运营不合理或不谨慎。此外,如果USCF确定 USCI相对于其运营费用的净资产合计使USCI的继续运营不合理或不谨慎,则USCF可能会终止USCI。 然而,任何程度的损失都不会要求USCI终止USCI。USCI的终止将导致其资产的清算 和收益的分配,首先是债权人,然后是股东,按照其正账面资本 账户余额,在实施所有期间的所有缴款、分配和分配后,USCI可能会在清算与终止相关的资产时蒙受损失 。终止投资也可能对投资者投资组合的整体到期日和时机产生负面影响。
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USCI 预计不会进行现金分配。
USCI之前未进行任何现金分配,并打算将任何已实现的收益再投资于额外的大宗商品权益,而不是将现金分配给股东。因此,与共同基金、商品池或其他投资池积极管理其投资 以实现其投资活动的收入和收益并将这些收入和收益分配给投资者不同,USCI 通常不希望分配现金。如果投资者需要从USCI获得现金分配,以支付其在USCI的收入和收益份额(如果有)的税款,或出于任何其他原因,则投资者不应投资于USCI。尽管如此,尽管USCI不打算 进行现金分配,但其直接持有或作为保证金入账的投资收入可能会达到值得分配的水平, E.g.,在该等收入不需要支持其商品权益相关投资的水平,而投资者对就该等收入缴税而未收到可用于支付该等税款的分派作出不利反应 。如果这一收入变得相当可观,则可以进行现金分配。
短时间内出乎意料的赎回篮子请求数量可能会对USCI的资产净值产生不利影响。
如果USCI在相对较短的时间内收到大量赎回篮子的请求,则USCI可能无法 满足USCI未承诺交易的资产的请求。因此,可能有必要在交易策略规定清算之前清算USCI的交易头寸。
短时间内意外数量的创建请求可能会导致共享短缺。
虽然USCF 尽一切努力预测并维持足够数量的已发行股票,但如果USCI在相对较短的时间内收到大量创建篮子的请求,并且由于市场波动或其他原因(例如,包括新冠肺炎等大流行的发生),USCI收到的创建篮子请求与过去的创作量有很大不同 ,则USCI可能没有足够的流通股来满足需求,因此授权参与者可能无法购买额外的创建篮子。
如果 授权参与者购买额外创建篮子的能力暂停,则授权参与者 和其他在USCI股票市场交易的团体可能仍将继续积极交易股票。然而,在这种情况下, 授权参与者和其他做市商可能会寻求调整他们在股票中的做市。具体地说,此类市场参与者 可能会增加他们购买和出售股票的报价之间的价差,以使他们能够适应潜在的 不确定性,即他们何时可能能够购买额外的创设股票篮子。此外,授权参与者可能不太愿意提出报价,以便大量买卖股票。如果授权参与者仍然能够 自由创建新的股票篮子,则 买入价和卖出价之间的价差扩大或可获得报价的股票数量减少的潜在影响可能会增加 USCI投资者的交易成本,而不是报价和进行买卖的股票数量。此外,股票的交易市价 与股票的资产净值之间可能存在重大差异,这也是股票在赎回 篮子中的授权参与者可以通过USCI赎回的价格。上述情况也可能严重偏离USCI的投资目标。授权参与者无法创建新的篮子可能对USCI股票市场产生的任何潜在影响 可能不会延长 额外股票注册并可供分配的时间。
USCI持有的国库券和货币市场证券的价值将随着利率的变化而波动。
利率 短期投资的风险通常较低,长期投资的风险通常较高。由于当前处于历史低位的利率,以及潜在的财政政策举措的影响,以及由此产生的市场对这些举措的反应,USCI可能面临比正常情况下更大的利率上升风险。当利率下降时,USCI可能被要求以较低的利率将出售、赎回或提前偿还国库券或货币市场证券的收益再投资 。
在利率上升的环境下,USCI可能无法以现行利率完全投资,直到任何当前对国库券的投资到期,以避免亏本出售这些投资。
当利率上升时,固定收益证券的价值通常会下降。在利率上升的环境下,USCI可能无法以现行利率完全投资,直到任何当前对国库券的投资到期,以避免亏本出售这些投资。短期投资的利率风险通常较低,而长期投资的利率风险通常较高。由于长期处于历史低位的利率结束,潜在的货币政策举措以及由此产生的市场对这些举措的反应,USCI未来面临的利率上升风险可能会更大。当利率下降时,USCI可能被要求以较低的利率将出售、赎回或提前偿还国库券或货币市场证券的收益再投资。
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USCI 可以确定,为了使其能够以符合其投资目标的方式将出售其创建篮子的收益再投资于当前允许的资产,它可以限制其提供的创建篮子。
USCI可能决定通过向其授权参与者提供创设篮子来限制其股票的发行。由于本文描述的某些情况,包括(1)需要遵守监管要求(包括但不限于交易所责任水平和头寸限制);(2)市场状况(包括但不限于允许USCI获得更大流动性或以更有利的价格执行交易);以及(3)USCI当前的金融市场管理机构采取的风险缓解措施,限制USCI和其他市场参与者投资于特定的商品期货合约,USCI管理层可以决定,它 将限制股票的发行和创造篮子的发行,因为它无法将此类发行的收益投资于使其能够合理实现其投资目标的投资。
如果做出这样的决定 ,则与暂停提供创作篮子相关的后果与上述风险因素中描述的相同。 “短时间内意外数量的创建请求可能会导致共享短缺。”
清算经纪人或USCI托管人的倒闭或破产可能导致USCI资产的重大损失,并可能 损害USCI执行交易的能力。
CEA和CFTC法规对旨在保护客户的FCM和票据交换所提出了几项要求,包括强制实施风险管理计划、内部监控和控制、资本和流动性标准、客户披露以及审计和审查计划。特别是,CEA和CFTC的规定要求FCM和结算所将从客户那里收到的所有资金与自有资产分开。不能保证CEA和CFTC规定的要求 将防止USCI或其投资者蒙受损失,或不会对其造成实质性不利影响。
具体地说, 在FCM或清算所破产的情况下,USCI可能仅限于按比例收回代表FCM合并客户账户分离的所有可用资金 份额,或者USCI可能根本不会收回任何资产。USCI可能还会因其未平仓和平仓而蒙受任何未实现利润的损失。这是因为,如果发生这样的破产,USCI 将根据美国破产法和适用的CFTC法规,获得给予FCM客户和通过清算所清算的交易参与者的保护。此类规定一般规定,如果破产的FCM或交易所的结算所持有的客户财产不足以满足所有客户索赔,则按比例分配给客户财产。
清算FCM的破产可能由FCM的一个客户违约等原因造成。在这种情况下,交易所的结算所获准使用USCI公布的全部保证金(以及FCM其他客户公布的保证金) 来支付破产的FCM所欠的金额。因此,USCI可能无法收回其期货头寸(包括记为保证金的资产)的应得金额,并可能遭受重大损失。
尽管USCI可能会在其FCM倒闭或破产时蒙受损失,但USCI的大部分资产以国库券、现金和/或现金等价物形式持有,不会受到FCM破产的影响。
USCI托管人的倒闭或破产可能导致USCI资产的重大损失。
USCI的大部分资产 以国债、现金和/或现金等价物的形式与托管人持有。托管人的破产可能导致该托管人持有的USCI资产的完全损失,在任何给定的时间,这些资产都可能构成USCI总资产的相当大的 部分。
Shim和SummerHaven的责任是有限的,如果USCF和USCI被要求赔偿Shim和/或SummerHaven,股票价值可能会受到不利影响。
根据Shim、SummerHaven和USCF之间的许可 协议以及SummerHaven和USCF之间的咨询协议,如果Shim、SummerHaven及其附属公司或其各自的高级管理人员、董事、股东、成员、合作伙伴、员工和任何控制Shim或SummerHaven的人员没有故意的不当行为、严重疏忽、不诚信或实质性违反适用法律或Shim或SummerHaven的适用协议,则不对USCF或USCI负责。此外,Shim、SummerHaven及其成员、董事、高级管理人员、 股东、员工和控制Shim或SummerHaven或其代表的任何人员、代理人、律师、服务提供商、 继承人和受让人有权因与许可协议或咨询协议相关或产生的任何和所有索赔、责任、义务、判决、诉讼理由、成本和费用(包括合理的律师费)(统称“损失”) 获得赔偿、辩护并使其不受损害。 Shim、SummerHaven方面的重大疏忽或恶意,或USCF对适用法律或适用协议的重大违约。 此外,Shim、SummerHaven不对USCF或USCI承担任何间接、附带、特殊或后果性损害的责任,即使 如果Shim、SummerHaven或Shim的授权代表已被告知此类损害的可能性。
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USCF和受托人的责任是有限的,如果USCI被要求赔偿受托人或USCF,则股份价值将受到不利影响。
根据信托 协议,受托人和USCF对因受托人或USCF方面的严重疏忽或故意不当行为或USCF违反信托协议(视情况而定)而产生的任何责任或费用不承担责任,并有权获得赔偿。因此,USCF可能要求出售USCI的资产,以弥补其或受托人遭受的损失或责任。任何此类出售都会降低USCI的资产净值及其股票价值。
虽然USCI的股份是有限责任投资,但某些情况,如股东对USCI的破产或赔偿,将增加股东的责任。
USCI的股票是有限责任投资;股东的损失不得超过他们投资的金额加上他们投资确认的任何利润。然而,根据破产法,股东可以被要求将他们在USCI事实上破产或违反其信托协议时获得的任何分派返还给USCI的财产。此外,许多州没有“法定信托”法规,如特拉华州的“特拉华州法规”。 该州的法院可能会裁定,由于在这种司法管辖区没有任何相反的法律规定,股东虽然根据特拉华州的法律有权享有与根据特拉华州法律组织的私营公司的股东一样的个人责任限制 ,但在该州却没有这样的权利。最后,如果信托或USCI 成为任何索赔、争议、要求或诉讼的一方,或因任何股东(或受让人)的义务或与信托或USCI的业务无关的责任或债务(视情况而定)而招致任何责任或费用,则根据信托协议,该股东(或受让人累计)必须赔偿信托或USCI(视情况而定) 所产生的所有此类责任和费用,包括律师费和会计费。
投资者 不能保证Shim与USCF之间继续使用SDCI的协议,终止SDCI可能 对USCI不利。
投资者无法 确信Shim与USCF之间使用SDCI的许可协议将持续任何时间。如果Shim和USCF之间使用SDCI的协议 终止,USCF将需要寻找替代索引,这可能会对USCI产生不利的 影响。
投资者 无法保证SummerHaven的持续服务,停止服务可能对USCI不利。
投资者不能保证SummerHaven愿意或能够在任何时间内继续为USCI提供服务。SummerHaven成立的目的是提供投资咨询服务,并根据许可协议和咨询协议按合同向USCI提供这些服务。如果SummerHaven停止代表USCI的活动,USCI可能会受到不利影响。如果SummerHaven在CFTC的注册或在NFA的成员资格被撤销或暂停,SummerHaven将不再能够 向USCI提供服务。
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USCI 是信托的一个系列,因此,法院可能会得出结论,USCI的资产和负债没有与信托的另一个系列的资产和负债分开,从而可能使USCI的资产暴露在信托的另一个系列的负债中。
USCI是特拉华州法定信托的一个系列 ,而不是一个单独的法律实体。特拉华州法定信托法规定,如果在按系列组织的法定信托的形成和管理文件中包含某些规定,并且如果为任何系列保存了单独和不同的记录,且与该系列相关的资产以单独和不同的记录持有,并在与法定信托或其任何系列的其他资产分开的该等单独和不同的记录中进行核算,则特定系列产生的债务、负债、义务和支出仅可针对该系列的资产执行,而不能 针对该法定信托的资产或任何其他系列的资产执行。相反,与任何其他系列有关的债务、负债、义务和费用均不得以该系列的资产为抵押。USCF不知道 有任何法庭案例解释了这一系列间责任限制或提供了关于遵守要求的任何指导。USCF打算为USCI保存单独和不同的记录,并将USCI与信托的任何其他系列分开核算,但法院可能会得出结论,所使用的方法不符合特拉华州法定信托法,这将 可能使一个系列的资产暴露于另一个系列的信托的负债。
信托协议限制了针对USCF、信托、受托人或其各自的董事和管理人员提出索赔的论坛。
USCF、The Trust、USCI、DTC(作为USCI全球股票证书的注册所有人)和股东的权利受特拉华州法律管辖。USCF、信托、USCI和DTC,通过接受股份,每个DTC参与者和每个股东同意 特拉华州法院和位于特拉华州的任何联邦法院的专属管辖权,但个人 主张特拉华州对USCF、信托或USCI的管辖权主张除外。因此,因《1933年法案》、《1934年证券交易法》(经修订的《交易法》)、《信托》、《特拉华州法定信托法》(《信托法》)、《信托协议》或主张受内部事务(或类似)原则管辖的索赔而产生或与之相关的任何索赔、诉讼、诉讼或法律程序(包括但不限于解释、适用或执行信托协议的任何索赔、诉讼、诉讼或程序)(I)信托协议的规定,或(Ii)责任(包括受托责任),信托对USCF、股东或受托人的义务或责任,或USCF或受托人对信托、股东或彼此的义务或责任,或(Iii)信托、受托人或股东的权利或权力或对信托的限制,或(Iv)《信托法》或特拉华州其他法律中关于根据《信托法》适用于信托的任何条款,或(V)任何其他文书、文件、 《信托法》或《信托协议》中以任何方式与信托有关的任何条款所设想的协议或证书,应 仅提交给特拉华州衡平法院,如果该法院没有标的物管辖权,则应提交特拉华州任何其他具有标的物管辖权的法院。
我们相信这一条款对我们和股东都有好处:(1)根据特拉华州法律,由具有解决此类纠纷经验和先例的法院解决纠纷;(2)在适用的诉讼类型中,增强特拉华州法律适用的一致性;(3)由于上述规定,限制了诉讼的时间成本和不确定性。 然而,该条款可能会限制USCI股东在他们认为对USCF的纠纷更有利的司法论坛上提出索赔的权利。信托基金,或受托人。此外,它可能会阻止针对USCF、信托、受托人或其各自的董事和高级管理人员的诉讼。尽管《信托协议》包含上述对法院的排他性选择条款,且《信托法》明确允许此类条款,但据我们所知,没有任何法院案例 在这方面解释了《信托法》,因此,法院有可能裁定此类条款不适用于特定索赔或诉讼 或此类条款不可执行。由于在特拉华州以外,排他性法院选择条款的有效性和可执行性仍然存在一些疑问,因此可能会有更多针对此类条款的诉讼。挑战 股东可能会在特拉华州以外的法院提起诉讼,以攻击指定特拉华州为排他性 管辖权的论坛选择条款。非特拉华州法院可能对有利于特拉华州的法院选择条款持负面看法,因为这样的条款可能似乎剥夺了非特拉华州法院的法律管辖权。
《交易所法案》第27条对为执行根据《交易所法案》而产生的任何义务或责任而提出的所有索赔授予联邦专属管辖权。因此,任何排他性论坛选择条款将不适用于任何此类索赔。此外,1933年法案第22条规定,联邦法院和州法院对所有诉讼享有同时管辖权,以执行1933年法案或其下的规则和条例所产生的任何义务或责任。因此,法院是否会执行与1933年法案和/或交易法及其规则和法规下的索赔相关的排他性论坛选择条款存在不确定性,在任何情况下,股东都不会被视为放弃了信托对联邦证券法及其规则 和法规的遵守。
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USCF和受托人没有义务就USCI的任何财产提起任何诉讼、诉讼或其他程序。
USCF 和受托人均无义务就USCI财产提起任何诉讼、诉讼或其他诉讼,尽管各自有权自行决定。信托协议不赋予股东提起任何此类诉讼、诉讼或其他程序的权利。
第三方 可能侵犯或以其他方式侵犯知识产权,或声称USCF已侵犯或以其他方式侵犯其 知识产权,这可能会导致重大成本和注意力转移。
第三方可能在未经许可的情况下使用USCI的知识产权或技术,包括使用其业务方法、商标和交易程序软件。USCF拥有USCI商业方法的专利,并已注册其商标。 USCI目前没有任何专有软件。然而,如果它未来获得专有软件,任何未经授权使用USCI专有软件和其他技术也可能对其竞争优势产生不利影响。USCI可能没有足够的 资源来实施监控未经授权使用其专利、商标、专有软件和其他技术的程序。 此外,第三方可以独立开发类似于USCF的商业方法、商标或专有软件和其他技术,或声称USCF侵犯了他们的知识产权,包括他们的著作权、商标权、商号、商业秘密和专利权。因此,USCF未来可能不得不提起诉讼以保护其商业秘密,确定其他各方专有权利的有效性和范围,针对其侵犯或以其他方式侵犯其他各方权利的索赔为自己辩护,或针对其权利无效的索赔为自己辩护。任何此类诉讼,即使USCF胜诉 ,无论案情如何,都可能导致巨额成本,将其资源从USCI转移,或要求其更改其专有 软件和其他技术,或签订版税或许可协议。
由于技术使用的增加,有意和无意的网络攻击构成了运营和信息安全风险。
随着互联网等技术使用的增加,以及对计算机系统执行必要业务功能的依赖,USCI容易 受到运营和信息安全风险的影响。一般来说,网络事件可能是由蓄意攻击或非故意事件造成的 ,例如针对USCI的网络攻击、自然灾害、工业事故、USCI灾难恢复系统故障或相应的员工错误。网络攻击包括但不限于,出于挪用资产或敏感信息、损坏数据或造成运营中断的目的而未经授权访问数字系统。网络攻击也可以以不需要获得未经授权的访问的方式进行,例如导致对网站的拒绝服务攻击。网络安全 USCI的清算经纪人或第三方服务提供商(包括但不限于索引提供商、管理人和转账代理、托管人)的故障或违规可能导致中断并影响业务运营,可能导致财务损失、USCI股东无法进行业务交易、违反适用的隐私和其他法律、 监管罚款、罚款、声誉损害、补偿或其他赔偿成本和/或额外的合规成本。如果这些事件影响USCI的电子数据处理、传输、存储和检索 系统,或影响我们数据的可用性、完整性或机密性,不利的 影响可能会变得特别严重。此外,经历过网络安全事件的服务提供商可能会将通常用于服务USCI的资源转移到处理该事件,这可能会对USCI的运营产生不利影响。网络攻击还可能扰乱USCI投资期货合约的期货交易所和票据交换所 ,这可能导致USCI实现其投资目标的能力中断, 导致USCI及其股东的经济损失。
此外,为了防止未来发生任何网络事件,可能会产生大量成本。USCI及其股东可能因此受到负面影响。虽然USCF和包括USCI在内的相关公共基金已经制定了业务连续性计划,但此类计划存在 内在限制,包括尚未识别某些风险或在反补贴措施实施之前出现新风险的可能性 。此外,USCI无法控制其服务提供商、做市商或授权参与者的网络安全计划和系统。
USCI的投资回报可能会受到气候变化和温室气体限制的负面影响。
在对气候变化风险的担忧的推动下,一些国家已经或正在考虑采用监管框架来减少温室气体排放或石油和天然气的生产和使用。这些措施包括采用总量管制和交易制度、碳税、贸易关税、最低可再生能源使用量要求、限制性许可、提高能效标准,以及对可再生能源的激励或强制要求。政治和其他行为者及其代理人越来越多地寻求间接推进气候变化目标,例如寻求减少石油和天然气部门的可获得性或增加石油和天然气部门的财务和投资成本,并采取旨在 促进石油和天然气公司改变商业战略的行动。许多政府还提供税收优惠和其他补贴,以支持过渡到替代能源或强制使用石油或天然气以外的特定燃料。根据政策的制定和应用方式,它们可能会对USCI的投资回报产生负面影响,并使石油和天然气产品变得更贵或更具竞争力。
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USCF 是集体诉讼、衍生品和其他诉讼的主体。鉴于诉讼事项涉及的固有不确定性,这起诉讼的不利结果可能会对USCF的财务状况产生重大不利影响。
USCF和USCF的 董事和某些官员目前受到诉讼。估计USCF的诉讼程序可能造成的损失的金额或范围 本身就很困难,需要广泛的判断,尤其是当案件涉及不确定的金钱损害索赔并可上诉的情况下。此外,由于大多数法律诉讼都是在较长的时间内解决的,潜在的损失可能会发生变化,原因包括新的事态发展、法律战略的变化 、中间程序性和实质性裁决的结果以及其他各方的和解姿态以及他们对他们对USCF案件的强弱的评估 。由于这些原因,我们目前无法预测最终时间或 结果,也无法合理估计由此导致的可能损失或一系列可能损失。鉴于此类事项涉及的固有不确定性 ,这起诉讼的不利结果可能会对USCF的财务状况、经营业绩或任何特定报告期的现金流产生重大不利影响。此外,诉讼可能导致巨额费用,并转移USCF管理层的注意力和资源,使其无法开展USCF的业务,包括USCI和其他相关公共资金的管理。
有关USCI、其投资目标和投资的其他 信息
USCI是The Trust的一个系列 。该信托根据日期为2017年12月15日的第四份经修订及重订的《信托声明及信托协议》(“信托协议”)的条款运作,该协议将USCI的完全管理控制权授予USCF。USCI将其主要业务办公室保留在1850 Mt.暗黑破坏神大道,640套房,核桃溪,加利福尼亚州94596。
USCI的净资产 主要包括对期货合约的投资,其次是为了遵守监管要求、风险缓解措施、流动性要求,或鉴于市场状况,其他与商品相关的投资。USCF目前预计的市场状况 可能导致USCI投资于其他商品相关投资,包括那些允许USCI获得更大流动性或以更优惠的价格执行交易的情况。
USCI实质上将其全部资产投资于期货合约,同时通过持有保证金、抵押品和与美国两年或两年以下短期债务(“国债”)、现金和现金等价物的这些债务有关的其他要求来支持此类投资。USCI的每日持有量可在USCI的网站上获得,网址为Www.uscfinvestments.com.
USCI在不利用杠杆或无法履行其当前或潜在保证金或与其商品权益投资相关的附属义务的情况下,将 最大限度地投资于商品权益。在追求这一目标的过程中,USCF的主要重点是期货合约的投资,以及USCI对国债、现金和/或现金等价物的投资的管理,以实现保证金目的和作为抵押品。
USCI寻求投资于大宗商品权益的组合,以便其资产净值的每日变动(以百分比衡量)将密切跟踪同样以百分比衡量的SDCI价格的变化。作为一项特定的基准,USCF努力将USCI的 交易置于大宗商品权益中,并以其他方式管理USCI的投资,以便“A”将在“B”的正负10% (10%)范围内,其中:
· | A 是USCI在任何连续30个估值日期间每股资产净值的平均每日百分比变化,即, USCI计算其每股资产净值的任何纽约证交所Arca交易日;以及 |
· | B 是SDCI在同一时期的平均每日百分比变化。 |
USCF认为 市场套利机会将导致USCI在纽约证交所Arca的股价按百分比每日变动,以密切 跟踪USCI每股资产净值按百分比的每日变动。USCF进一步认为,USCI资产净值的每日百分比变化将密切跟踪SDCI的每日百分比变化,减去USCI的费用。
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以下 两张图表显示了USCI的资产净值变化与基准成分期货合约变化之间的相关性。 第一张图表显示了截至2021年12月31日的最后30个估值日的每日变化;第二张图表衡量的是截至2021年12月31日的五年的每月变化。
*过去的 表现不一定预示着未来的结果
*过去的 表现不一定预示着未来的结果
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USCF采用“中性”投资策略,旨在跟踪SDCI的变化,而不管SDCI是上升还是下降 。USCI的“中性”投资策略旨在允许投资者普遍买卖USCI的股票,以便以经济高效的方式间接投资于大宗商品市场,和/或允许大宗商品或其他行业的参与者对冲其大宗商品相关交易中的损失风险。因此,根据个人投资者的投资目标,可能存在与投资大宗商品市场相关的风险和/或套期保值所涉及的风险。此外,投资USCI还涉及以下风险:以百分比计算的USCI股票价格的每日变动不能准确跟踪SDCI的每日百分比变化,以及以百分比计算的SDCI的每日变动与SDCI相关商品的现货价格每日变动的百分比不密切相关。
在假设USCI的 回报与SDCI价格的每日变动完全相同的假设下,通过比较USCI的实际回报(以每股资产净值的变化衡量)和预期的每股资产净值变化,可以计算出USCI回报与SDCI回报之间的替代 跟踪衡量标准。
截至2021年12月31日止年度,USCI按每股资产净值变动衡量的实际总回报率为33.30%。这是基于截至2020年12月31日的每股初始资产净值为32.58美元,截至2021年12月31日的末期每股资产净值为43.43美元。在此期间,USCI没有向其股东进行任何分配。然而,如果USCI的每股资产净值的每日变化准确地跟踪SDCI每日总回报的变化,USCI截至2021年12月31日的每股资产净值估计为43.92美元,相关时间段的总回报率为34.81%。USCI的实际每股资产净值总回报为33.30%,与基于SDCI的预期总回报34.81%之间的差额在(1.51%)的时间段内是一个误差,也就是说,USCI的实际总回报比其基准表现低了该百分比。USCI产生的费用主要包括管理费、买卖期货合约的经纪佣金和其他费用。这些费用的影响被利息和股息收入抵消,并扣除正执行或负执行,往往会导致USCI每股资产净值的每日变化 跟踪SDCI价格的每日变化略低或略高。这些费用部分被USCI 从其现金和现金等价物持有中收取的收入所抵消。
相比之下, 截至2020年12月31日止年度,USCI按每股资产净值变动衡量的实际总回报率为(11.64)%。此 基于截至2019年12月31日的初始每股资产净值36.87美元和截至2020年12月31日的期末每股资产净值32.58美元。 在此期间,USCI没有向其股东进行任何分配。然而,如果USCI的每股资产净值的每日变化 准确跟踪SDCI每日总回报的变化,USCI截至2021年12月31日的每股资产净值估计为32.95美元,相关时间段的总回报率为(10.63%)。USCI的实际每股资产净值总回报为(11.64)%,与基于SDCI的预期总回报(10.63)%之间的差额在(1.01)%的时间段内是一个误差。 也就是说,USCI的实际总回报比其基准低了该百分比。USCI产生的费用主要包括管理费、期货合约买卖的经纪佣金和其他费用。这些费用的影响 被利息和股息收入抵消,以及正执行或负执行后的净额往往会导致USCI每股资产净值的每日变化,以跟踪SDCI价格的每日变化略低或略高。这些费用由USCI从其现金和现金等价物上收取的收入 部分抵消。
什么是SDCI ?
SDCI是一个商品部门指数,旨在广泛代表主要商品,同时高估被评估为处于低库存状态的成分,而低估被评估为处于高库存状态的成分。
SDCI旨在反映完全保证金或抵押投资组合的表现,该投资组合由14份具有相同权重的合格商品期货合约组成,每月从27份合格商品期货合约中挑选出来。SDCI以规则为基础,根据可观察到的价格信号按月重新平衡 。在这种情况下,“基于规则的”一词的意思是,任何特定月份的特别提款权的构成将由与有资格纳入特别提款权的商品有关的期货合约价格的量化公式确定。这些公式不会根据其他因素进行调整。
SDCI是Shim的独家财产,Shim已授权某些商标、服务标记和商号以及索引供USCF使用。Shim 独自负责确定包含在SDCI中的证券并计算SDCI。SHIM及其关联公司均未就CPER投资的适当性作出任何陈述,以跟踪SDCI的业绩 或其他目的。
有关SDCI的其他 信息,请参阅第75页上的“有关SDCI和USCI交易计划的其他信息”。
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再平衡 期间
在重新平衡期间,根据上文概述的用于合同选择的信号,现有头寸被新头寸取代。在再平衡期的第一天结束时,观察信号,并在第二天构建一个新的投资组合,该投资组合根据新选择的合约中的名义头寸进行同样的 加权。
SDCI更改 将于2020年12月24日生效
从2020年12月24日开始的商品选择程序开始,Shim修订了SDCI的组成,将构成该指数的现有 六个商品板块整合为五个板块。具体地说,在2020年12月24日之前,SDCI反映了六个商品部门的商品:能源(如原油、天然气、取暖油等)、贵金属(如金、银、铂)、工业金属(如锌、镍、铝、铜等)、谷物(如小麦、玉米、大豆等)、软性商品(如糖、棉花、咖啡、可可)和家畜(如活牛、瘦肉猪、饲养牛)。修订的结果是:天然气期货合约从SDCI现有的“能源”部门 移至一个新的“非初级部门”,SDCI的能源部门 更名为“石油”部门,仅包括原油和石油馏分期货合约。新增的非初级部门包括天然气期货合约和以前包括在SDCI的“软”和“牲畜”商品部门的期货合约。对SDCI组成的这些修订旨在确保SDCI的组成部分在任何给定时间代表有活跃交易市场的商品期货合约。
下表 反映了SDCI在2011年1月1日至2021年12月31日期间的整体表现。业绩数据 不反映任何再投资或利润分配、佣金、管理费或与运营和管理旨在跟踪SDCI的商品池有关的其他费用。此类费用和支出将减少下表所示的绩效回报。
假设的 2011年1月1日至2021年12月31日期间的绩效结果*
年 | 结束标高* | 周年申报表 | ||||||
2011 | 1,850.36 | (7.32 | )% | |||||
2012 | 2,069.39 | 11.84 | % | |||||
2013 | 1,989.24 | (3.87 | )% | |||||
2014 | 1,736.71 | (12.69 | )% | |||||
2015 | 1,510.95 | (13.00 | )% | |||||
2016 | 1,624.88 | 7.54 | % | |||||
2017 | 1,842.25 | 13.38 | % | |||||
2018 | 1,579.47 | (14.26 | )% | |||||
2019 | 1,762.43 | 11.58 | % | |||||
2020 | 1,797.44 | 1.99 | % | |||||
2021 | 2,422.91 | 34.80 | % | |||||
* SDCI的“基准水平”于1991年1月2日定为100。"期末 水平"表示每年最后一个交易日SDCI各组成部分的价值,用于说明SDCI的累积 表现。除SDCI的实际表现外,此图表还包括SDCI的假设表现 ,如果SDCI的组成变化(如上所述并于2020年12月24日生效)在 2011年1月1日至2021年12月24日期间生效。
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*过去的 表现不一定预示着未来的结果
SummerHaven 动态商品指数总回报SM("SDCI")同比 假设总回报2011年1月1日至2021年12月31日*
*除了SDCI的实际绩效 ,此图表还将SDCI的假设绩效包括在2011年1月1日至2021年12月24日期间有效的上述SDCI的 构成发生的变化。
*过去的 表现不一定预示着未来的结果
假设的 性能结果有许多固有限制,下面将介绍其中一些限制。没有表示USCI将 或可能实现与所示类似的利润或亏损。事实上,假设的业绩结果与任何特定交易计划所取得的实际结果之间往往存在巨大差异。
假设绩效结果的局限性之一是,它们通常是事后才准备好的。此外, 假设交易不涉及金融风险,没有任何假设交易记录能够完全说明实际交易中金融风险的影响。
例如,承受损失的能力或在交易亏损的情况下遵守特定交易程序的能力是至关重要的 ,这也可能对实际交易结果产生不利影响。还有许多其他因素与一般市场或任何特定交易计划的实施有关,在编制假设业绩结果时无法完全考虑这些因素 ,所有这些因素都可能对实际交易结果产生不利影响。
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这一时期的假设和历史结果 1997年12月31日至2021年12月31日 | ||||||||||||||||||||
BCOM 树 | S&P GSCI 树 | 数据库LCI OY树 | SDCI树 实际 | SDCI树 假想的 | ||||||||||||||||
总回报 | 37.02 | % | (9.30 | )% | 264.51 | % | 552.60 | % | 933.58 | % | ||||||||||
平均年报酬率(总计) | 3.20 | % | 3.40 | % | 8.14 | % | 10.06 | % | 12.16 | % | ||||||||||
年化波动率 | 15.95 | % | 23.32 | % | 18.92 | % | 15.28 | % | 15.51 | % | ||||||||||
年化夏普比率 | 0.08 | % | (0.06 | )% | 0.32 | % | 0.52 | % | 0.65 | % | ||||||||||
消息来源:彭博社辛姆
上表显示了SDCI在1997年12月31日至2021年12月31日期间与三个传统大宗商品指数 的表现对比:S指数、彭博商品指数®总回报SM, 和德意志银行流动商品指数-最佳收益率总回报TM。 S GSCI®商品指数总回报是商品板块回报的综合指数,代表了对大宗商品期货的非杠杆、只做多的投资,该投资在各种大宗商品中广泛分散。彭博商品指数总回报SM 目前由在美国交易所交易的一篮子大宗商品的期货合约组成。德意志银行流动性商品指数-最佳收益率总回报TM是 旨在反映某些小麦、玉米、轻质低硫原油、取暖油、黄金和铝期货合约的表现,以及投资3个月期美国国债的回报。SDCI总回报指数的数据是通过使用SDCI的 计算方法和组成SDCI的期货合约的历史价格得出的。关于每个指数的信息 来自公开提供的关于这些指数的材料,但不是为了全面概述每个指数的方法而设计的。
所有指数都没有与SDCI相同的投资目标。因此,将此类指数的表现与SDCI进行比较存在固有的局限性。有关这些指数及其方法的更多信息,请参阅每个指数的发起人发布的材料,可在其网站上找到。USCI不对在此类网站上发现的任何信息负责, 这些信息不是本招股说明书的一部分。
在上表 中,“总回报”是指有关指数自1997年12月31日至2021年12月31日的回报;“年化波动率”是衡量有关指数回报的变动或波动幅度。年化波动率 的计算方法是将相关指数收益率的月度标准差乘以12的平方根;年化夏普比率是用无风险利率(90天美国国库券收益率)和每个指数的波动率调整后的每个相关指数的总回报的衡量标准。许多投资者认为波动率是风险的衡量标准,投资回报的波动性较低被认为是积极的投资属性,而不是较高的波动性。年化夏普比率是投资者比较两个波动性不同的不同投资或指数的标准指标。 如果两个指数的总收益相同,但其中一个年化波动率较低,则其年化夏普比率将较高。 年化夏普比率越高,风险调整后的表现越好。年化夏普比率的计算方法是将相关指数的月平均总回报率减去当时90天期美国国库券的当前收益率。然后,该系列的年化收益率除以该系列的年化波动率,结果是相关指数的年化夏普比率。较高的夏普比率并不能保证一项投资或指数在未来会产生更好的风险调整总回报,但USCF相信这是投资者在做出投资决策时要考虑的有用工具。
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*过去的 表现不一定预示着未来的结果
BCOM tr指数收益率十年对比, S和P GSCI tr,DB LCI Oy tr,以及SDCI tr的假设回报 (12/31/2011 — 12/31/2021)*
*除了SDCI的实际绩效 ,此图表还将SDCI的假设绩效包括在2011年1月1日至2021年12月24日期间有效的上述SDCI的 构成发生的变化。
来源:Shim, 彭博社
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*过去的 表现不一定预示着未来的结果
下面的图表将SDCI的总回报与三大指数在五年期间的总回报进行了比较。
BCOM tr指数收益率五年比较, S和P GSCI tr,DB LCI Oy tr,以及SDCI tr的假设回报 (12/31/2016 — 12/31/2021)*
来源:Shim, 彭博社
*除了SDCI的实际绩效 ,此图表还将SDCI的假设绩效包括在2011年1月1日至2021年12月24日期间有效的上述SDCI的 构成发生的变化。
ConTango和现货溢价对总回报的影响
SDCI的设计是这样的:每个月它由不同的基准成分期货合约组成,USCI的投资必须持续 重新平衡,以反映SDCI不断变化的构成。如果商品期货市场近 个月合约到期时的交易价格高于下个月合约到期时的价格,这种情况被称为“现货溢价”, 在没有大宗商品价格整体变动影响的情况下,SDCI的价值将在接近到期时趋于上升。 因此,USCI可能会受益,因为它将在持续的基础上出售更昂贵的合约,购买更便宜的合约。 相反,如果商品期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格,在被称为“期货溢价”的情况下,如果没有大宗商品价格整体变动的影响,SDCI的价值将随着到期时间的临近而趋于下降。因此,USCI的总回报可能低于其他情况 ,因为它将出售成本较低的合同,而购买成本较高的合同。现货溢价和期货溢价的影响可能导致USCI的总回报与其他价格参考的总回报显著不同,例如构成SDCI的大宗商品的现货价格 。如果期货溢价持续较长时间,且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响,这 可能对USCI的资产净值和总回报产生重大负面影响。
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期货溢价和现货溢价可能会影响USCI股票相对于构成SDCI的基准成分期货合约相关大宗商品的假设直接投资的总投资回报 未来,USCI股票的市场价格与构成SDCI的基准成分期货合约的大宗商品现货价格变化之间的关系可能会受到期货溢价和现货溢价的影响。需要注意的是,这种比较忽略了与实际拥有和存储商品相关的潜在成本,这可能是巨大的。
现货溢价和期货溢价的影响可能会导致USCI的总回报与其他价格参考的总回报有很大差异, 例如构成SDCI的商品的现货价格。如果期货溢价持续较长时间,且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响,可能会对USCI的资产净值和总回报产生重大负面影响。然而,通常情况下,现货溢价或现货溢价不会对USCI的投资目标产生实质性影响,即使其每股资产净值的每日百分比变动跟踪SDCI价格的每日百分比变动,因为现货溢价和期货溢价的影响 往往同样影响USCI股票和基准成分期货合约的每日百分比变动。不可能以任何程度的确定性来预测未来是否会发生现货溢价或期货溢价。这两种情况很可能都会在不同的时期发生。
美国移民局的贸易政策是什么?
投资目标:
USCI的投资目标是以其每股资产净值的百分比计算的每日变动,以反映SDCI的每日百分比变动,减去USCI的开支。
USCI寻求通过投资实现其投资目标,以使USCI在任何连续30个估值日期间的资产净值的平均每日百分比变动将在同一 期间SDCI价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)之内。
SDCI是为反映多种商品的表现而设计的。SDCI由SummerHaven Index Management拥有和维护,由Bloomberg L.P.计算和发布。组成SDCI的大宗商品的期货合约在纽约商品交易所(NYMEX)、洲际交易所期货(ICE Futures)、芝加哥期货交易所(CBOT)、芝加哥商品交易所(CME)、伦敦金属交易所(LME)和商品交易所(Comex)进行交易。(COMEX连同NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME和Comex,“期货交易所”),在此统称为“期货合约”。在任何给定时间组成SDCI的期货合约在本文中称为“基准成分期货合约”。基准成分期货合约的相对权重将根据Shim开发的与基准成分期货合约价格相关的量化公式 按月更改。
USCI寻求通过最大限度地投资于基准成分期货合约来实现其投资目标。然后,如果受到监管要求或市场状况的限制,USCI接下来将投资于基于与受监管限制或市场条件约束的期货合约相同的商品的其他期货合约,最后,如果一个或多个 其他期货合约不可用,则在较小程度上投资于与基准成分期货合约在经济上相同或基本相似的其他交易所交易的期货合约。当USCI已最大限度地投资于交易所交易的期货合约时,USCI可投资于基于基准成分期货合约、其他期货合约或SDCI中包含的商品的其他合约和工具,如现金结算期权、远期合约、已结算掉期合约和除已清算掉期合约之外的其他掉期合约。其他在经济上与基准成分期货合约相同或基本相似的交易所交易期货合约,以及基于基准成分期货合约的其他合约和工具,统称为“其他商品相关投资”,与基准成分期货合约和其他期货合约一起称为“商品权益”。
USCF认为 市场套利机会将导致USCI在纽约证交所Arca的股价按百分比计算的每日变化 密切跟踪USCI每股资产净值的按百分比计算的每日变化。USCF认为,USCI的每股资产净值与SDCI之间的这一预期关系和上述预期关系的净影响将是,USCI在纽约证交所Arca的股票价格按百分比计算的每日变化 将密切跟踪SDCI按百分比计算的每日变化,减去USCI的费用。虽然USCI由基准成分期货合约组成,因此是衡量构成未来交割的SDCI的相应商品的价格,但SDCI与基准成分期货合约所涉及商品的现金或现货价格之间仍将存在合理程度的相关性。
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投资者应 注意,USCI的投资目标不是让其资产净值或股票市场价格以美元计算等于基准成分期货合约所涉及的大宗商品的现货价格或任何特定期货合约的价格。USCI 不会寻求在超过一天的时间内实现其声明的投资目标。这是因为被称为期货溢价和现货溢价的自然市场力量在过去一年中相对于对各种大宗商品的假设直接投资 影响了对USCI股票的投资的总回报,而且在未来,USCI股票的市场价格和基础商品现货价格变化之间的关系可能会继续受到期货溢价和现货溢价的影响。(重要的是要注意到,上述披露忽略了与实际拥有和存储商品相关的潜在成本,这可能是巨大的)。
流动资金
USCI仅投资于USCF认为交易量足够大的期货合约,以允许随时持有和清算这些金融权益和其他商品相关投资的头寸 USCF认为可以随时与原始交易对手或通过承担USCI头寸的第三方进行清算。
现货商品
虽然某些期货合约可以实物结算,但USCI不打算接受或进行实物交割。但是,USCI可能会根据构成SDCI的商品的现货价格,不时进行其他商品相关投资的交易。
利用
USCF努力使USCI的国债、现金和现金等价物的价值,无论是由USCI持有,还是作为保证金或其他抵押品入账, 始终接近其商品权益项下债务的总市场价值。大宗商品池在期货合约或其他相关投资中的交易头寸通常需要通过保证金资金的保证金来担保,而保证金资金仅占期货合约(或其他大宗商品权益)整个市场价值的一小部分。虽然USCF 没有也不打算利用USCI的资产,但根据信托协议,它并不被禁止这样做。
尽管信托协议允许 这样做,但USCI没有也不打算通过进行超出其潜在 能力的投资来杠杆化其资产,以满足与此类投资相关的潜在保证金和抵押品义务。与此一致,USCI的投资决策将考虑到USCI需要进行允许的投资,使其能够保持充足的流动性,以满足其保证金和抵押品要求,并在合理可能的范围内避免USCI变得杠杆化,包括通过 持有价值极有可能小于零的资产。
借款
USCI不使用借款,除非需要在实物交割、交易现金商品或因意外赎回而产生的短期需求时借入资金。USCI不打算建立信贷额度。
场外 衍生品(包括价差和跨期)
除期货合约外,主力期货交易所的期货合约上也有多个上市期权。这些合约为投资者和套期保值者提供了另一套金融工具,用于管理对大宗商品市场的敞口。因此,USCI 可以在这些交易所购买商品期货合约的期权,以实现其投资目标。
除了期货合约和期货合约期权外,与各种商品挂钩的衍生品合约也是在公共交易所之外签订的。这些衍生品交易(也称为场外交易合同)通常是双方在私人 合同中签订的。与大多数交易所交易的期货合约或交易所交易的期货合约期权不同,此类合约的每一方都承担另一方的信用风险,即,另一方可能无法履行其合同规定的义务的风险。为了降低与此类合同相关的信用风险,USCI可根据国际掉期和衍生工具协会(ISDA)发布的《主协议》与每一交易对手签订协议,该协议规定了其对其交易对手的总体风险。
USCF根据董事会批准的准则 评估或酌情审查场外交易合同的每一潜在或现有交易对手的信誉。
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USCI可能会将 加入某些交易中,其中场外交易成分与相应的期货合约(“相关头寸交换”或“EFRP”交易)互换。在USCI达成的最常见的EFRP交易类型中,场外交易部分是购买或出售一篮子或多篮子USCI股票。这些EFRP交易可能使USCI在场外交易部分执行和交易所签订相应期货合约之间的过渡期间面临交易对手风险。通常,EFRP交易的交易对手风险仅在执行之日存在。
USCI可能会在其交易中使用价差或交叉价差,以缓解其投资组合中的差异,以及跟踪 基准成分期货合约价格的目标。当USCI选择同时持有同一标的资产上的期货 的多头和空头头寸,但交割月份不同时,它将使用价差。
在截至2021年12月31日的年度内,USCI将其衍生品活动限于期货合约。
金字塔
USCF没有也不会采用通常称为金字塔的技术,即投机者使用现有头寸的未实现利润作为买卖相同或另一种大宗商品权益的额外头寸的变动保证金。
USCI之前的 绩效
过去的表现不一定预示着未来的结果
USCF管理着USCI,这是一个大宗商品池,发行在纽约证交所Arca交易的股票。下图显示了截至2022年2月28日的授权参与者数量、自成立以来创建和赎回的篮子总数以及 USCI的流通股数量。请注意,在2012年5月之前,创建篮子由100,000股组成,因此流通股总数 不反映购买篮子数量和赎回篮子数量之间的差额。
授权数量参与者 | 篮子购得 | 篮子赎回 | 杰出的股票 | |||||||||||
10 | 695 | 647 | 5,900,000 | |||||||||||
自2010年8月10日开始向公众发售股票至2022年2月28日,恒生指数的简单平均每日变动为0.009%,而同期美国中央证券的每股资产净值的简单平均每日变动为0.003%。日均利差为(0.006)%(或0.6个基点,其中1个基点等于1个基点的1/100)。作为SDCI每日移动的百分比,每股资产净值每日跟踪的平均误差为(0.652)%,这意味着在这段时间内,USCI的跟踪 误差在其基准跟踪目标设定的正负10%范围内。
下表 显示了自USCI成立至2022年2月28日股票交易价格与每日资产净值之间的关系。 第一行显示了自成立以来按日计算的USCI收盘价与资产净值之间的平均差额,而第二行和第三行则以百分比为基础描述了自 成立以来每日收盘溢价和折价相对于资产净值的最大日金额。USCF认为,由于纽约证券交易所Arca的股票交易一直持续到下午4点,因此通常会出现最高和最低的收盘溢价和折扣。纽约时间,而NYMEX基准成分期货合约 的常规交易于下午2:30停止。纽约时间和相关基准成分期货合约的价值可以在那时确定,以确定其当日收盘资产净值。
USCI | ||||
平均差 | $ | 0.01 | ||
最高溢价% | 1.10 | % | ||
最大折扣% | (1.557 | )% | ||
有关USCI性能的更多信息 ,请参阅下面的性能表。
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*过去的 表现不一定预示着未来的结果
综合 USCI的性能数据
商品池名称:美国 商品指数基金
商品池类型:交易所 交易证券
开始交易时间:2010年8月10日
总订阅量(从开始 至2022年2月28日):2,072,920,026美元
截至2022年2月28日的净资产总额:294,404,153.08美元
截至2022年2月28日的每股资产净值: 49.90美元
最差的月度抽减百分比: 2020年3月(16.09)%
最差峰谷跌幅:2011年4月 —2020年4月(63.91)%
*过去的 表现不一定预示着未来的结果
回报率* | ||||||||||||||||||||||||
月份 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022** | ||||||||||||||||||
一月 | 0.60 | % | 2.12 | % | 3.15 | % | (10.14 | )% | 2.46 | % | 9.49 | % | ||||||||||||
二月 | (0.35 | )% | (2.01 | )% | 1.58 | % | (6.04 | )% | 8.84 | % | 4.94 | % | ||||||||||||
三月 | (2.27 | )% | 0.49 | % | (1.15 | )% | (16.09 | )% | (2.12 | )% | ||||||||||||||
四月 | (0.82 | )% | 3.14 | % | (1.36 | )% | (0.92 | )% | 10.43 | % | ||||||||||||||
可以 | (1.23 | )% | 1.93 | % | (4.91 | )% | 2.86 | % | 2.88 | % | ||||||||||||||
六月 | 0.10 | % | (2.69 | )% | 1.54 | % | 0.08 | % | 0.15 | % | ||||||||||||||
七月 | 2.11 | % | (3.48 | )% | (2.65 | )% | 8.45 | % | 0.72 | % | ||||||||||||||
八月 | 3.23 | % | (1.23 | )% | (1.25 | )% | 6.23 | % | (1.79 | )% | ||||||||||||||
九月 | (1.11 | )% | 1.94 | % | 0.79 | % | (3.13 | )% | 2.35 | % | ||||||||||||||
十月 | 2.27 | % | (3.11 | )% | 1.26 | % | (0.20 | )% | 6.49 | % | ||||||||||||||
十一月 | 0.12 | % | (6.85 | )% | (3.47 | )% | 3.74 | % | (7.13 | )% | ||||||||||||||
十二月 | 3.51 | % | (2.19 | )% | 5.28 | % | 5.85 | % | 7.21 | % | ||||||||||||||
年收益率 | 6.15 | % | (11.75 | )% | (1.65 | )% | (11.64 | )% | 33.30 | % | 14.90 | % |
* | 月度收益率的计算方法是:将给定月份的结束资产净值除以上个月的结束资产净值,再减去1,再乘以100,得出一个百分比的增加或减少。 |
** | 至2022年2月28日。 |
提款:指在一段指定时期内遭受的损失。提款只按月回报计算,并不反映月内数字。
月度最差 百分比下跌:自交易开始以来最大的单月亏损。
最糟糕的峰谷缩水:USCI历史上每股资产净值的最大百分比降幅。这不一定是连续下跌,但可以是一系列正收益和负收益,其中负收益大于正收益。最糟糕的峰谷缩水 代表月末每股资产净值的最大累计百分比降幅,而随后的月末每股资产净值没有达到或超过 。
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USCI的 操作
USCF 及其管理和贸易商
USCF是一家成员有限责任公司,于2005年5月10日在特拉华州成立。USCF的主要业务办公室仍设在1850 Mt.暗黑破坏神大道,640套房,核桃溪,加利福尼亚州94596。USCF是USCF Investments的全资子公司,USCF Investments是特拉华州的一家公司,USCF Investments是拥有USCF和另一家交易所交易基金顾问的中间控股公司。USCF Investments 是MaryGold(股票代码为MGLD)的全资子公司,MaryGold是一家上市控股公司,拥有各种金融和非金融业务。Nicholas Gerber先生(下文讨论)连同若干家族成员及若干其他股东, 拥有MaryGold的大部分股份。USCF Investments是一家控股公司,目前同时持有USCF和USCF Advisers LLC,USCF Advisers是一家根据1940年修订的《投资顾问法案》(以下简称USCF Advisers)注册的投资顾问公司。USCF Advisers 担任USCF SummerHaven Dynamic Commodity Strategy No K-1 Fund(“SDCI”)、USCF Midstream Energy Income Fund(“UMI”)和USCF Gold Strategy Plus Income Fund(“GLDX”)的投资顾问,每只基金都是USCF ETF Trust的一个系列。USCF Advisers也是USCF商品策略基金(“共同基金”)的投资顾问, USCF共同基金信托的一系列投资顾问,直到2019年3月,共同基金清算了所有资产,并按比例向所有剩余股东分配现金。它也是USCF ETF信托的两个系列的投资顾问,清算了其所有资产,并按比例向所有剩余股东分配现金:USCF SummerHaven SHPEN指数基金(BUYN)和USCF SummerHaven Spei Index Fund(“Buy”),这两个基金分别是USCF ETF信托的系列,直至2020年5月和2020年10月。USCF ETF信托和USCF共同基金信托根据1940年投资公司法注册。USCF ETF Trust和USCF Mutual Funds Trust的董事会由不同于在USCF董事会任职的独立董事的独立受托人组成。USCF是NFA成员,并于2005年12月1日在CFTC注册为CPO,并于2013年8月8日注册为掉期公司。
USCF是该信托基金及其每个系列的赞助商:USCI、CPER和USCF新月加密指数基金(“XBET”)。之前提交的XBET注册声明已于2020年6月25日撤回。
USCF还担任美国天然气基金LP(“UNG”)、美国12个月石油基金LP(“USL”)、 美国布伦特石油基金LP(“BNO”)、美国汽油基金LP(“UGA”)、美国12个月天然气基金LP(“UNL”)和美国石油基金LP(“USO”)的普通合伙人。USO、UNG、UGA、UNL、USL、BNO、USCI和CPER在本文中统称为“相关公共基金”。
相关公共基金须遵守经修订的1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)的申报要求。 有关每只相关公共基金的更多信息,美国投资促进局的投资者可致电1-800-920-0259,或访问www.uscfinvestments.com或美国证券交易委员会网站:Www.sec.gov。
USCF需要 评估USCI对FCM的信用风险,监督某些授权参与者(“授权参与者”)对USCI股票的买卖 ,审查USCI的日常头寸和保证金要求,并管理USCI的投资。 USCF还支付作为USCI的营销代理(营销代理)的Alps Distributors,Inc.和纽约梅隆银行(“BNY Mellon”)的费用,后者是USCI的管理人(“管理员”)和 托管人(“保管人”)。纽约梅隆银行也是USCI股票的登记和转让代理。在任何情况下,向营销代理和USCF的任何附属公司支付的与股票发售相关的分销相关服务的补偿总额不得超过本次发售总收益的10%(10%)。
USCF的业务和事务由董事会管理,董事会由管理董事和三名独立董事组成,他们都是USCF的高管和雇员,他们符合纽约证券交易所Arca Equities规则和2002年萨班斯-奥克斯利法案确立的独立董事要求。根据LLC协议的条款,管理董事有权管理USCF 。USCF通过其管理主任管理USCI的日常运作。董事会设有审计委员会,由三名独立董事(Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III和Peter M.Robinson)组成。审计委员会受审计委员会章程管辖,该章程发布在USCI的网站上,网址为Www.uscfinvestments.com。 董事会已确定审计委员会的每位成员均符合纽约证券交易所ARCA和审计委员会章程的财务知识要求。董事会进一步确定,Ellis先生和Fobes先生各自拥有纽约证券交易所ARCA所要求的会计或相关财务管理专业知识,因此彼等均被视为“审计委员会财务专家”,因为该术语已在S-K法规第407(D)(5)项中定义。
USCI没有 名执行官员。根据信托协议的条款,USCI的事务由USCF管理。
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以下是CFTC规则3.1中定义的USCF个人负责人:John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Daphne G.Frydman、Nicholas D.Gerber、Melinda D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Scott Schoenberger、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III、Ray W.Allen、Kevin A.Baum和USCF Investments,Inc.,前身为Wainwright Holdings,Inc.。因其职位而成为负责人的个人是John P.Love、Stuart P.Crumaugh,Inc.Daphne G.Frydman,Nicholas D.Gerber,Andrew F Ngim,Robert L.Nguyen,Peter M.Robinson,Gordon L.Ellis,Malcolm R.Fobes III,Ray W.Allen和Kevin A.Baum。此外,USCF Investments是委托人,因为它是USCF的唯一成员。委托人均无于USCI拥有或拥有任何其他实益权益。安德鲁·F·恩吉姆为USCI做出交易和投资决策。雷·W·艾伦和安德鲁·F·恩吉姆代表USCI执行交易。此外,Nicholas D.Gerber、John P.Love、Robert L.Nguyen、Ray W.Allen、Kevin A.Baum、Kathryn Rooney、Maya Lowry和Ryan Katz已在CFTC注册为USCF的联系人,并且是NFA准成员。约翰·P·洛夫、凯文·A·鲍姆和雷·W·艾伦也作为掉期关联人在CFTC注册。
雷·W·艾伦65岁,自2008年1月以来担任USCF投资组合经理。Allen先生从2008年2月至2010年3月担任以下投资组合经理:(1)UGA于2008年2月至2010年3月担任投资组合经理,(2)UHN于2008年4月至2010年3月担任投资组合经理, 自2015年5月起担任投资组合经理,(3)从2009年11月至2010年3月担任UNL,然后自2015年5月起担任投资组合经理。 此外,他还担任以下投资组合经理:(1)DNO自2009年9月起,(2)USO和USL自2010年3月起,(3)BNO自2010年6月起,(4)UNG自2015年5月起(4)美国3X石油基金和美国3X短线石油基金,从2017年7月至2019年12月,以及(5)USCF商品战略基金,即USCF互惠基金信托基金系列,从2017年10月至2019年3月。自2018年5月以来,Allen先生还一直担任USCF SummerHaven动态商品策略编号K-1基金的投资组合经理,该基金是USCF ETF信托的系列产品。 Allen先生自2009年3月以来一直是USCF在CFTC和NFA上市的负责人,并自2015年7月起和2008年3月至2012年11月注册为USCF的联系人。此外,自2015年7月起,Allen先生已被批准为USCF的NFA互换关联人员 。截至2017年2月,他也是USCF Advisers,LLC(USCF Advisers)的联营人员和掉期联营人员。USCF Advisers是USCF的附属公司,是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问 ,截至2017年2月,已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。艾伦先生在加州大学伯克利分校获得经济学学士学位,并持有NFA系列3注册证书。
凯文·A·鲍姆现年51岁,自2016年9月1日起担任USCF首席投资官,并于2016年3月至2017年4月担任USCF投资组合经理。在加入USCF之前,Baum先生从2015年12月至2016年3月暂时退休。包亦农在2014年10月至2015年12月期间担任景顺的副总裁兼高级投资组合经理,景顺是一家管理一系列交易所交易基金的投资经理。鲍姆在2012年5月至2014年9月期间暂时退休。1993年5月至2012年4月,鲍姆先生担任全球资产管理公司OppenheimerFunds,Inc.的高级投资组合经理兼大宗商品主管。鲍姆先生自2016年4月起被批准为USCF的NFA负责人和联系人,并于2016年4月至2020年3月和2020年11月起被批准为USCF的掉期联系人。截至2017年2月,他还是USCF Advisers的联系人,并于2017年2月至2020年3月以及自2021年6月起担任USCF顾问的掉期联系人。鲍姆先生在2017年2月至2022年3月期间担任USCF Advisers的分支经理。此外,自2021年6月起,他是USCF Advisers的负责人。USCF Advisers是USCF的附属公司,是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问,截至2017年2月,已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。鲍姆先生是CFA特许持有人,卡娅·特许持有人,获得德克萨斯理工大学金融学士学位,并持有NFA系列3注册证书。
斯图尔特·P·克兰博58岁,自2015年5月以来担任USCF首席财务官、秘书兼财务主管,自2017年12月以来也是USCF Investments的母公司MaryGold Companies,Inc.(前身为Concierge Technologies,Inc.)的首席财务官 Inc.(USCF Investments)(前身为Wainwright Holdings,Inc.)。自2019年11月以来,他也是MaryGold&Co.的财务主管和董事会成员,MaryGold&Co.是MaryGold的子公司。此外,自2016年12月以来,克伦博先生一直担任美中贸易论坛母公司和唯一成员--美中金融投资公司的董事顾问。自2015年7月1日以来,克伦博先生一直是USCF的负责人,自2015年7月1日起在CFTC和NFA上市,截至2017年1月,他是USCF Advisers的负责人。USCF Advisers是USCF的附属公司,是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问,截至2017年2月, 注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。自2015年6月以来,克伦博先生一直担任USCF Advisers的财务主管兼秘书。自2015年5月以来,他一直担任(1)USCF ETF Trust的管理受托人、首席财务官和财务主管, (2)USCF Mutual Funds Trust自2016年10月以来一直担任管理受托人、首席财务官和财务主管。克伦博先生于2015年4月6日加入USCF,担任助理首席财务官。 在加入USCF之前,克伦博先生是锡卡软件公司的副财务兼首席财务官总裁,该公司是一家软件服务医疗保健公司,在2014年4月至2015年4月6日期间提供优化软件和数据解决方案。克伦博先生在2014年1月至2014年3月、2012年10月至2012年11月以及2011年1月至2011年2月期间担任技术会计咨询公司Connor Group的顾问,为多家初创公司提供技术会计、IPO准备和并购咨询服务。2012年12月至2013年12月,克伦博先生担任住宅和商业房地产在线拍卖公司Auction.com,LLC的副董事长兼财务主管总裁。2011年3月至2012年9月,克伦博先生担任IP Infusion Inc.的首席财务官,该公司是一家技术公司,为主要移动运营商和网络基础设施提供商提供支持软件定义的网络解决方案的网络路由和交换软件。Crumabaugh先生于1987年获得密歇根州立大学会计和工商管理学士学位,是密歇根注册公共会计师 (非在职)。
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达芙妮·G·弗莱德曼47,自2018年5月以来担任USCF和USCF顾问总法律顾问,自2022年4月以来担任USCF合规董事 。她还自2018年5月以来担任USCF ETF Trust的首席法务官,并自2021年12月以来担任该信托的秘书 。Frydman女士在2016年5月至2018年5月期间担任USCF和USCF Advisers,LLC的副总法律顾问。从2001年9月到2016年4月,弗莱德曼女士是Sutherland AsBill&Brennan LLP律师事务所的私人执业律师。弗莱德曼女士成为USCF负责人的申请已于2022年4月1日提交给美国国家期货协会,目前仍在等待 。弗莱德曼女士在西北大学普利兹克法学院获得法学博士学位,在文学学院获得学士学位,并从卫斯理大学获得西班牙语。
尼古拉斯·D·格伯总裁先生,59岁,2015年5月15日起任副董事长,2005年6月起任董事经理。 葛柏尔先生于2005年6月至2015年5月15日担任中澳合作论坛总裁兼首席执行官,并于2005年6月至2019年10月担任中澳合作论坛董事会主席。Gerber先生于2005年与他人共同创立了USCF,在此之前,他于1995年3月与他人共同创立了ameristock Corporation ,这是一家总部位于加利福尼亚州的投资顾问公司,根据1940年《投资顾问法案》注册,时间从1995年3月至2013年1月。自2015年1月26日以来,Gerber先生还担任MaryGold的首席执行官总裁和董事会主席,MaryGold是一家上市公司,股票代码为“MGLD”。MaryGold是USCF投资公司的唯一股东。他也是MaryGold&Co.的首席执行官和董事会成员,MaryGold是MaryGold的子公司,自2019年11月起 。戈贝尔先生自2004年3月以来一直担任中美金融稳定论坛投资公司的总裁和董事董事。1995年8月至2013年1月,Gerber先生担任ameristock Mutual Fund,Inc.的投资组合经理。2013年1月11日,ameristock Mutual Fund,Inc.与Drexel Hamilton Centre American Equity Fund合并,并入Drexel Hamilton Centre American Equity Fund,后者是Drexel Hamilton共同基金系列。Drexel Hamilton共同基金不隶属于ameristock Corporation、ameristock Mutual Fund,Inc.或USCF。Gerber先生还曾于2013年6月至今担任USCF董事会顾问,于2013年6月至2015年6月18日担任总裁副会长,并于2015年6月18日至今担任总裁副会长。USCF Advisers是USCF的附属公司,是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问,自2017年2月以来,已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。他亦自2014年起担任USCF ETF Trust及自2016年10月起分别担任USCF ETF Trust及USCF Mutual Funds Trust的受托人委员会主席(USCF ETF Trust及与USCF Mutual Funds Trust统称为“信托”),而每一项信托均为根据经修订的1940年投资公司法注册的投资公司。此外,Gerber先生于2014年6月至2015年12月期间担任USCF ETF Trust的总裁兼首席执行官。Gerber先生自2005年11月起在CFTC和NFA上市,成为USCF的负责人,自2005年12月起成为USCF的NFA准成员和联系人。此外,自2017年1月起,他是USCF Advisers的负责人,自2017年2月起,他是USCF Advisers的关联人和互换关联人。 Gerber先生在旧金山大学获得了金融MBA学位,在斯基德莫尔学院获得了学士学位,并拥有NFA Series 3注册证书。
约翰·P·爱, 50岁,总裁自2015年5月15日起担任中澳论坛首席执行官,2016年10月起担任董事管理层,2019年10月起担任中澳论坛董事会主席。乐福先生也是美中贸易论坛投资公司的董事成员,他自2016年12月以来一直担任该职位。Love先生曾在2010年3月至2015年5月15日期间担任相关公共基金的高级投资组合经理。在此之前,当他还在USCF时,他是一名投资组合经理,从2006年4月推出USO开始。乐福先生在2006年4月至2010年3月期间担任USO投资组合经理,并在2007年12月至2010年3月期间担任USL投资组合经理。Love先生自2007年4月起担任UNG投资组合经理,并自2010年3月起担任UGA、UHN和UNL的投资组合经理。乐福先生自2016年11月以来一直担任USCF Advisers董事会成员,并自2015年6月18日以来担任USCF顾问公司总裁 。USCF Advisers是USCF的附属公司,是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问 ,截至2017年2月,已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。他还在2014年9月至2015年12月期间担任USCF ETF信托的股票拆分指数基金(Stock Split Index Fund)的联合投资组合经理 ,当时他被提升为总裁和USCF ETF信托的首席执行官。自2016年10月至今,他还担任过美中基金互惠基金信托基金的总裁和首席执行官。自2006年1月17日以来,Love先生一直是USCF的负责人,在CFTC和NFA上市 。乐福先生自2015年2月起及自2005年12月1日至2009年4月16日注册为USCF联系人。此外,乐福先生自2015年2月以来已被批准为NFA掉期关联人。自2017年1月起,乐福先生是USCF Advisers LLC的负责人。此外,自2017年2月起,他是USCF Advisers的关联人员和互换关联人员 。乐福先生拥有南加州大学的学士学位,拥有NFA系列3和FINRA系列7的注册证书,是CFA特许持有人。
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安德鲁·F·恩吉姆现年61岁,2005年与他人共同创立了美中贸易论坛,自2005年5月以来一直担任董事管理层,自2016年8月15日以来一直担任美中贸易论坛首席运营官。Ngim先生自2013年1月以来一直担任USCI 和CPER的投资组合经理,于2013年1月至2018年9月期间担任美国农业基金的投资组合经理。恩吉姆还曾在2005年6月至2012年2月期间担任USCF的财务主管。此外,自2013年6月USCF Advisers成立以来,他一直是USCF Advisers的助理秘书和助理财务主管,自2021年3月以来一直担任USCF Advisers的首席运营官。 在为USCF和USCF Advisers服务之前和同时,Ngim先生于1999年1月至2013年1月担任总部位于加利福尼亚州的投资顾问ameristock Corporation的董事总经理,他于1995年3月与人共同创立了ameristock Corporation,并于2000年1月至2013年1月担任ameristock共同基金的联合投资组合经理。Ngim先生还担任过(A)USCF ETF信托以下系列的投资组合经理:(1)2014年9月至2017年10月的股票拆分指数基金,(2)2016年11月至2017年10月的USCF餐饮领袖基金,(3)2017年12月至2020年10月的USCF SummerHaven SHPEI指数基金,(4)2017年12月至2020年4月的USCF SummerHaven SHPEN指数基金,以及(B)2017年3月至2019年3月的USCF共同基金信托,即USCF商品策略基金。Ngim先生还担任USCF SummerHaven动态商品策略No K-1基金的投资组合经理,该基金是USCF ETF Trust的系列 ,从2018年5月至今。Ngim先生担任的管理受托人包括:(1)USCF ETF信托基金(自2014年8月至今)及(2)USCF互惠基金信托基金(自2016年10月至今)。Ngim先生自2005年11月以来一直是USCF的负责人,自2005年11月起在CFTC和NFA上市,并自2017年1月起担任USCF Advisers LLC的负责人。USCF Advisers是USCF的附属公司,是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问,截至2017年2月,已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。恩吉姆在加州大学伯克利分校获得学士学位。
罗伯特·L·阮氏现年62岁,自2015年7月起管理董事并担任校长。阮氏于2014年12月至2016年12月担任USCF Investments董事会成员。阮氏于2005年与人共同创立了美赞臣基金,并在2012年3月之前一直担任董事的管理人员。2013年1月至2015年3月,阮先生是Ribera Investment Management的投资经理,该公司是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问。在服务于USCF之前和同时,Nguyen先生在2000年1月至2013年1月期间担任ameristock Corporation的董事总经理,ameristock Corporation是一家总部位于加利福尼亚州的投资顾问公司,根据他于1995年3月共同创立的1940年《投资顾问法案》注册。阮氏于二零零五年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市,并于二零零七年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市,为USCF之负责人。阮先生自2015年7月起担任USCF的负责人,自2015年7月起在CFTC和NFA上市,并自2015年12月起担任USCF的联营人士。截至2017年2月,他也是USCF Advisers的联系人。USCF Advisers是USCF的附属公司,是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问,截至2017年2月,已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。阮氏拥有加州州立大学萨克拉门托分校的理科学士学位,并拥有NFA系列3和FINRA系列7的注册资格。
戈登·L·埃利斯,75岁,自2005年9月以来担任美中贸促会独立董事董事。此前,埃利斯先生分别于1985年7月和1988年7月担任国际吸收材料公司的创始人和董事长,自1996年11月起担任首席执行官和首席执行官总裁。从1985年5月到2010年7月,他还担任吸收公司的董事长,吸收公司是国际吸收公司的全资子公司,是环保宠物护理和工业产品的领先开发商和生产商。2010年7月,吸收公司被出售给私人投资银行Kinderhoke Industries,并一直是董事的成员,直到2013年3月,吸收公司再次被出售给德国制造公司J.Rettenmaier&Söhne Group。与此同时,他创立了 ,并从2010年11月至今一直担任Lupaka Gold Corp.的董事长,该公司收购、勘探和开发采矿资产 ,目前正在对秘鲁共和国提起仲裁诉讼。他还担任金港资源公司的董事,从2020年8月至今,该公司收购、勘探和开发智利的铜矿资产。埃利斯先生拥有董事学院(麦克马斯特大学和加拿大经济咨商会的合资企业)授予的特许董事称号。自2005年11月以来,他一直是USCF的负责人,在CFTC和NFA上市。埃利斯先生是一名专业工程师,退休后获得了国际金融工商管理硕士学位。
马尔科姆·R·福布斯三世57岁,USCF独立董事,自2005年9月起担任USCF审计委员会主席。他是伯克希尔资本控股公司的创始人和首席执行官,伯克希尔资本控股公司是一家总部位于加利福尼亚州的投资顾问公司,根据1940年的《投资顾问法案》注册,自1997年6月以来一直赞助并向共同基金提供投资组合管理服务。Fobes先生是伯克希尔基金的董事长和总裁,这是一家根据1940年《投资公司法》注册的共同基金投资公司。自1997年以来,Fobes先生还担任伯克希尔Focus基金的投资组合经理,该基金是根据1940年《投资公司法》注册的共同基金,主要投资于电子技术行业。他也是《启动成功的共同基金:实现成功的分步参考指南》(JV Books, 1995)的特约编辑。自2005年11月以来,Fobes先生一直是USCF的负责人,在CFTC和NFA上市。他在加利福尼亚州圣何塞州立大学辅修经济学,获得金融学学士学位。
彼得·M·罗宾逊,64岁,自2005年9月起独立于美中贸易论坛董事。自1993年以来,罗宾逊先生一直是位于斯坦福大学校园内的公共政策智囊团胡佛研究所的研究员。他著有三本书,并尽快在《纽约时报》、《红鲱鱼》和《福布斯》上发表,是《国会能固定吗?:关于国会改革的五篇论文》(胡佛机构出版社,1995)的主编。自2005年12月以来,Robinson先生一直是USCF的负责人,在CFTC和NFA上市。他获得斯坦福大学商学院工商管理硕士学位,1982年毕业于牛津大学,主修政治、哲学和经济学,1979年以优异成绩毕业于达特茅斯学院。
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谁是SummerHaven和Shim?
SummerHaven的背景
SummerHaven是特拉华州的一家有限责任公司,成立于2009年8月11日。其办公室位于斯坦福德CT 06902号东大街1266号4层Soundview Plaza。SummerHaven自2009年10月9日以来一直在CEA下注册为商品池运营商和商品交易顾问 。SummerHaven于2009年10月9日成为NFA成员。从2009年9月到2010年1月,SummerHaven是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问,从2009年9月到2010年1月,由于其管理的资产低于2500万美元,该公司撤回了注册。自2017年9月以来,SummerHaven根据1940年《投资顾问法案》在美国证券交易委员会重新注册为投资顾问。该公司的管理团队拥有50多年的资本市场经验,包括大宗商品研究和建模、交易、投资管理和风险管理专业知识。
Shim的背景
Shim是包括SummerHaven动态商品指数总回报在内的商品指数的所有者、创建者和授权者SM (“SDCI”)和SummerHaven铜指数总回报SM (“SCI”)。Shim是特拉华州的一家有限责任公司,成立于2009年8月11日。它的主要业务仍设在东大街1266号Soundview Plaza,4这是康涅狄格州斯坦福德,邮编:06902。该公司维护着一个网站,网址为Www.summerhavenindex.com。 该公司创建了创新的大宗商品指数,专注于为投资者提供比传统大宗商品 指数基准更好的风险调整后回报。
SummerHaven的负责人
库尔特·J·纳尔逊自2009年8月以来一直受雇于SummerHaven担任合伙人。他的职责包括 投资者关系、营销和产品结构设计。2007年9月至2009年7月,纳尔逊先生受聘于瑞银投资银行,担任董事董事总经理,负责瑞银美国大宗商品指数。Nelson先生是UBS Bloomberg CMCI Index和Dow-Jones UBS Commodity Index的监督委员会成员,并负责推出UBS交易所交易票据平台(E-TRACS)。从1998年3月到2007年1月,尼尔森先生受聘于美国国际集团金融产品公司,担任董事的董事总经理。Nelson先生创建并管理了AIG Financial Products的高净值衍生品业务,还为美国公司、机构交易商和主要交易商提供股票衍生品和大宗商品指数解决方案。Nelson先生在2007年1月至2007年9月期间没有受雇。 Nelson先生自2009年10月1日起成为SummerHaven的负责人,从2009年10月12日起成为SummerHaven的联系人士,并从2009年10月12日起成为NFA的联系成员。纳尔逊现年51岁。
K.海尔特·鲁文霍斯特自2009年4月以来一直受雇于SummerHaven担任合伙人。他的职责包括研究和投资者关系。从1990年7月至今,鲁文霍斯特博士一直受聘于耶鲁大学管理学院,担任金融学教授。Rouwenhorst博士从2009年10月8日起成为SummerHaven的负责人,从2011年9月1日起成为SummerHaven的联系人,并从2011年9月1日起成为NFA的准成员。鲁文霍斯特博士现年60岁。
罗伯特·迪特尔自2017年5月以来一直担任SummerHaven的首席财务官,并自2020年1月以来担任SummerHaven的首席运营官和首席合规官。在SummerHaven,他负责运营、公司会计、税务和财务报告以及合规。在2017年5月加入SummerHaven之前,Dieter先生创建了一家咨询公司,专注于为中小型投资顾问提供首席财务官和合规服务。 他从2009年10月到现在一直在那里工作。迪特尔是对冲基金公司Secross Global Advisors的联合创始人,他在2007年4月至2009年9月期间担任该公司的首席财务官。Dieter先生于1972年在达特茅斯学院塔克商学院获得工商管理硕士学位,并于1969年在塔夫茨大学获得学士学位。迪特尔成为SummerHaven的负责人,从2020年2月21日起生效。
巴布·V·桑蒂现年65岁的SummerHaven Investment Management自2016年6月起担任首席技术官 ,自2021年起兼任首席运营官。在此之前,他在2015年9月至2016年5月期间担任联合国合办工作人员养恤基金特别顾问。在此之前,Sonti先生在2006年1月至2015年8月期间担任ameritas Investment Partners的副总裁兼首席技术官,该公司是一家管理股权、固定收益和指数衍生品的注册投资顾问 ,负责开发、维护和研究基础设施,交易 技术以及股票、固定收益和指数衍生品的交易业务。从1988年6月开始,Sonti先生一直是Summit Investment Partners创始团队的成员,直到2005年12月,Summit Investment Partners被ameritas收购。Summit Investment Partners是一家注册投资顾问,为机构投资者管理Summit Mutual基金以及 股权、固定收益和指数衍生品的独立账户。桑蒂成为SummerHaven负责人的申请已于2022年3月17日提交给美国国家期货协会,目前仍在等待中。Sonti先生获得缅因州大学数学硕士学位,曾任伍斯特学院数学与计算机科学助理教授。
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USCI的 服务提供商
托管人、注册人、转让代理和管理人
作为USCI的托管人,纽约梅隆银行(“纽约梅隆银行”或“托管人”)可根据托管协议持有USCI的国债、现金和/或现金等价物。纽约梅隆银行也是这些股票的登记和转让代理。此外,纽约梅隆银行还以USCI行政长官的身份为USCI执行某些行政和会计服务,并代表USCI准备某些美国证券交易委员会、国家财务报告和商品期货交易委员会的报告。
作为BNY Mellon以上述身份向USCI提供的服务以及BNY Mellon向相关公共基金提供的服务的补偿 ,BNY Mellon收到某些自付成本、交易费和基于资产的费用,这些费用由USCF按日累计并按月支付 。
纽约梅隆银行根据纽约州银行法的规定被授权经营商业银行业务,并接受纽约州金融服务部和联邦储备系统理事会的监管、监督和审查。
特拉华州 受托人
Wilmington Trust,N.A.(“受托人”)根据特拉华州法定信托法(“DSTA”)的规定担任信托的公司受托人。 USCF每年向受托人支付3,000美元作为其向信托提供的服务。
受托人 是该信托的唯一受托人。受托人和USCF关于股份发售和USCI管理层和股东的权利和义务受《信托协议》和《信托协议》的规定管辖。受托人将接受特拉华州信托的法律 程序服务,并将根据DSTA提交某些申请。受托人对信托基金、USCF或USCI的股东不承担任何其他责任。受托人的主要办事处位于特拉华州19890,威尔明顿北市场街1100号。受托人与USCF没有关联。
受托人 可在至少六十(60)天通知信托后辞职,条件是在USCF任命继任受托人之前,任何此类辞职都不会生效。USCF有权更换受托人。
根据联邦证券法,只有信托和USCF的资产 需要为本招股说明书中包含的信息承担发行人责任 ,并且根据与股票发行和销售有关的联邦证券法。根据该等法律,受托人(无论以受托人或个人身份)或受托人的任何董事高级职员或控股人士均不是股份发行人或股份发行人的董事高级职员或控股人士,亦不承担任何 责任。受托人在发行及出售股份方面的责任仅限于信托协议所载受托人的明示责任。
根据信托协议,USCF对信托业务的所有方面拥有独家管理和控制权。受托人没有义务或责任监督USCF的表现,也不对USCF的行为或不作为承担任何责任。除信托协议规定的某些有限投票权外,股东在USCI和信托的业务和运营的日常管理中没有 发言权。在管理USCI和信托的业务和事务的过程中,USCF可根据其唯一和绝对的酌情决定权,指定USCF的一家或多家关联公司作为额外的发起人,并保留其认为必要的人员,包括USCF的关联公司,以实现和实现信托的宗旨、业务和目标。
由于受托人对信托的运作没有权力,受托人本身并未以任何身份在CFTC注册。
市场营销 代理
USCI还聘请阿尔卑斯山分销商公司作为营销代理,这将在“分销计划是什么?”一节中进一步讨论。USCF 向市场营销代理支付年费。在任何情况下,向营销代理和USCF任何附属公司支付的与股票发售相关的分销相关服务的补偿总额不得超过发售总收益的10%(10%)。
营销代理的主要业务地址是科罗拉多州丹佛市百老汇12901100套房,邮编:80203。营销代理是在美国证券交易委员会注册的经纪交易商,是FINRA成员和证券投资者保护公司成员。
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向某些第三方付款
USCF或营销代理,或USCF的附属公司或营销代理可直接或间接向某些经纪-交易商支付现金, 用于参与旨在使注册代表和其他专业人员更了解交易所交易基金和交易所交易产品的活动,包括USCI和相关公共基金,或用于其他活动,如参与 营销活动和演示、教育培训计划、会议、技术平台开发和报告 系统。
此外,根据书面协议,USCF可从其自身资源中向金融中介机构支付款项,以换取提供与USCI股票销售或服务相关的服务,包括免除购买或出售参与交易产品的股票的佣金。
向经纪自营商或中间人付款可能会在经纪自营商或中间人与其客户之间造成潜在的利益冲突。上述 数额可能很大,由USCF和/或市场营销代理从其自身资源中支付,而不是从USCI或相关公共基金的资产中支付。
期货 佣金商人
加拿大皇家银行资本市场有限责任公司
2018年6月25日,该信托代表USCI与加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets,简称“RBC Capital”或“RBC”)签订了期货和清算衍生品交易客户账户协议,作为USCI的FCM。本协议要求RBC Capital向USCI提供有关买卖USCI的期货合约和其他商品相关投资以及CPER的其他铜相关投资的服务 ,在每种情况下,均可由RBC Capital或通过RBC Capital为USCI的 账户购买或出售。在2018年6月25日及之后,USCI代表他们向RBC Capital支付执行和清算交易的佣金。
加拿大皇家银行资本的主要地址是新泽西州泽西城27层哈德逊街30号,邮编07302。截至2019年6月25日,RBC Capital成为USCI的主要期货清算经纪人 。RBC Capital在美国注册,FINRA作为经纪交易商,CFTC作为FCM。RBC Capital 是多家美国期货和证券交易所的会员。
加拿大皇家银行资本是一家大型经纪交易商,受到许多不同的复杂法律和监管要求的约束。因此,加拿大皇家银行资本的某些监管机构可能会不时就各种调查中提出的问题进行调查、启动执法程序和/或与加拿大皇家银行资本 达成和解。RBC Capital在正在进行的所有调查和达成的所有和解协议中完全遵守监管机构的规定。此外,加拿大皇家银行资本在不同司法管辖区受到并一直受到各种民事法律索赔、各种和解协议以及法院和法庭针对其作出的各种命令、裁决和判决的约束,这两个方面都涉及此类索赔和调查。加拿大皇家银行资本完全遵守其达成的所有和解以及对其作出的所有命令、裁决和判决。
加拿大皇家银行资本已在与其活动相关的各种法律诉讼中被列为被告,包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼,包括下文所述的诉讼 。某些实际或威胁的法律行动包括要求大量赔偿和/或惩罚性损害赔偿或要求数额不明的损害赔偿。RBC Capital还参与了政府和自律机构对RBC Capital业务的其他审查、调查 和诉讼(正式和非正式),其中包括会计和运营事项,其中某些事项可能导致不利的判决、和解、罚款、处罚、 禁令或其他救济。
RBC Capital在每个待决事项中对责任和/或损害赔偿金额提出异议。鉴于预测此类事件的结果存在固有的困难,特别是在索赔人寻求巨额或不确定损害赔偿的情况下,或者在调查和诉讼程序处于早期阶段的情况下,加拿大皇家银行资本无法预测与此类事件相关的损失或损失范围(如果有的话);此类事件将如何或是否得到解决;它们最终将于何时得到解决;或者最终的和解、罚款、处罚或其他救济(如果有的话)可能是 。在符合上述规定的情况下,加拿大皇家银行资本相信,根据目前所知,并在咨询律师后,该等未决事项的结果 不会对加拿大皇家银行资本的综合财务状况产生重大不利影响。
2017年4月27日,芝加哥期货交易所商业行为委员会(“专家组”)的一个小组根据和解提议,发现RBC Capital以一种或多种方式从事未能满足芝加哥期货交易所(“芝加哥期货交易所”)规则的EFRP交易。具体地说,小组发现,RBC Capital Traders在交易双方都有RBC Capital账户的情况下进行了EFRP交易。虽然交易的目的是在RBC Capital 账户之间转移头寸,但小组认为,交易发生的方式违反了芝加哥期货交易所禁止WASH交易的规定。小组认为,RBC Capital因此违反了CBOT规则534和(遗留)538.B.和C。根据和解要约,小组命令RBC Capital支付17.5万美元的罚款。2019年10月1日,CFTC发布命令,对RBC Capital上述活动以及相关指控进行立案和和解指控 。该命令要求RBC Capital停止并停止违反适用的规定,支付500万美元的民事罚款,并遵守各种条件,包括有关 公开声明和未来与委员会合作的条件。
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多家监管机构 正在对包括加拿大皇家银行资本公司在内的多家银行和其他实体在外汇交易方面可能违反反垄断法的行为进行调查。从2015年开始,在美国和加拿大,RBC Capital和/或RBC Capital的间接母公司加拿大皇家银行可能被提起集体诉讼。这些诉讼分别针对多家外汇交易商 ,其中包括全球外汇交易中的串通行为。2018年8月,美国地区法院发布了最终命令,批准加拿大皇家银行与阶级原告达成和解。2018年11月,之前选择退出和解的某些机构原告向美国地区法院提起了自己的诉讼。2020年5月,美国地区法院驳回了加拿大皇家银行的选择退出诉讼,但批准了原告修改申诉的动议。加拿大的集体诉讼仍悬而未决 RBC Capital已就一类间接买家提起的诉讼达成和解,金额微乎其微。 RBC Capital正在等待法院对和解的最终批准。根据目前已知的事实,管理层目前无法预测这些集体问题的最终结果或最终解决的时间。
2015年4月13日,加拿大皇家银行资本的关联公司--加拿大皇家银行信托(巴哈马)有限公司(“加拿大皇家银行巴哈马”)在法国被控合谋骗税。巴哈马皇家银行认为其行为没有违反法国法律,并在法国法院对这一指控提出异议。这件事的审判已经结束,并于2017年1月12日做出裁决,宣判该公司和其他被告无罪,2018年6月29日,法国上诉法院维持无罪。无罪释放的人正在被上诉。
包括加拿大、英国和美国在内的世界各地的多个监管机构以及竞争和执法机构正在对小组银行过去提交的与美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)设定有关的某些意见进行调查 。这些调查的重点是有关小组成员中的银行之间串通提交某些LIBOR利率的指控。加拿大皇家银行是某些伦敦银行同业拆借利率小组的成员,包括美元伦敦银行间同业拆借利率小组,过去一直是监管机构要求提供信息的对象。此外,在美国提起的有关伦敦银行间同业拆借利率设定的私人诉讼中,加拿大皇家银行和其他美元面板银行被列为被告,其中包括已合并到美国纽约南区地区法院的多起集体诉讼。这些私人诉讼中的投诉根据各种美国法律对我们和其他小组银行提出索赔,包括美国反垄断法、CEA、 和州法律。2018年2月28日,集体诉讼原告关于加拿大皇家银行的集体诉讼原告要求认证该班的动议被驳回。因此,除非上诉推翻裁决,否则加拿大皇家银行不再是任何未决集体诉讼的被告 。加拿大皇家银行仍然是各种伦敦银行间同业拆借利率个人行动的一方。
除了伦敦银行同业拆借利率诉讼,2019年1月,包括RBC Capital在内的多家金融机构在纽约的一起据称的集体诉讼中被点名 ,指控洲际交易所于 2014年从英国银行家协会手中接管基准利率管理 后,违反了美国反垄断法和普通法中不当得利的原则。2020年3月26日,被告驳回ICE LIBOR诉讼的动议获得批准。 2020年4月24日,原告提交上诉通知书。2020年8月,RBC Capital就费城市政府提起的个人LIBOR诉讼达成和解。根据目前已知的事实,目前无法预测这些程序的最终结果或解决的时间。
有关更多详细信息,请参阅RBC Capital的BD表格,该表格可在FINRA BrokerCheck计划中获得。
RBC Capital将仅充当USCI的清算经纪人,因此将为代表USCI执行和清算交易支付佣金。RBC Capital 并未说明本招股说明书的充分性或准确性。RBC Capital不会对USCF采取任何监督行动,也不会参与USCF或USCI的管理。
USCI的 FCM均不隶属于USCI或USCF。因此,USCF和USCI都不认为USCI的任何FCM或其各自的交易主体因担任USCI的FCM而产生任何利益冲突。
Marex 北美有限责任公司
2021年8月23日,信托代表USCI与Marex North America,LLC(“MNA”)签订了商品期货客户协议(“MNA”) ,作为USCI的FCM。本协议要求MNA向USCI提供有关为USCI购买和销售期货 合同和其他商品相关投资的服务,在每种情况下,均可由MNA或通过MNA为USCI的 账户购买或出售。
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MNA的主要地址是纽约麦迪逊大道360号,3楼,NY 10017。MNA在美国CFTC注册为FCM。MNA是各种美国期货交易所的成员。
MNA于2020年9月与CFTC达成和解,就未能满足最低调整后净资本要求支付250,000美元的罚款。 MNA在计算其净资本要求时,错误地计入了其签订的为附属公司提供循环信贷额度担保的协议所产生的扣减。
MNA将仅作为USCI的清算经纪人,因此将为代表USCI执行和清算交易支付佣金。MNA未对本披露文件的充分性或准确性进行评估。MNA不会对USCF采取任何监督行动,也不会参与USCF或USCI的管理。
商品交易顾问
目前,USCF 聘请SummerHaven担任大宗商品交易顾问。SummerHaven为USCF提供有关SDCI和USCI投资决策的咨询服务。其咨询服务包括,但不限于,根据SummerHaven和USCF之间的咨询协议,就USCI购买、出售或持有大宗商品权益提供建议。对于这些服务,USCF向SummerHaven支付 费用。有关SDCI和USCI交易计划的其他信息,请参阅“有关SDCI和USCI交易计划的其他信息”。此外,USCF还聘请SummerHaven担任USCI的大宗商品交易顾问。
SummerHaven的主要业务地址是康涅狄格州斯坦福德06902号东大街1266号Soundview Plaza四楼。
除以下所述外,在过去五(5)年中,没有任何针对SummerHaven或其委托人的物质、民事、行政或刑事诉讼待决、上诉或结案。
2021年5月18日,在不承认或否认CFTC的调查结果或结论的情况下,SummerHaven就CFTC因 在2018年7月或前后为第三方的商品期货投资组合执行的某些交易而提起的行政诉讼达成和解。此类交易的目的是将头寸从一个FCM转移到另一个FCM。商品期货交易委员会声称,这些交易构成了《商品交易法》和根据商品交易法颁布的商品交易委员会条例所禁止的“洗牌”交易。商品期货交易委员会还声称,这些交易是非竞争性交易,因此违反了商品期货交易委员会第1.38条规定,它们的进入证明了监管失误。关于和解,SummerHaven已同意支付500,000美元的民事罚款,并停止违反所指控的商品交易法和CFTC法规的行为。
USCF还 与Shim签订了许可协议。根据本许可协议,USCF向Shim支付使用某些名称和标记的许可证,包括与USCI有关的SDCI。
Shim的主要业务地址是康涅狄格州斯坦福德06902号东大街1266号Soundview Plaza四楼。
美国移民局的费用和开支
此 表描述了如果您购买并持有USCI股票可能需要支付的费用和开支。您应该注意到,您可能会向经纪公司支付买卖USCI股票的佣金 ,这些佣金并未反映在表格中。授权参与者将支付适用的 创建和兑换费。见“股份的设立及赎回-创建和赎回交易费,“ 第74页。
年度 基金运营费用(您每年支付的费用占投资价值的百分比)
管理费 | 0.80 | % | ||
经销费 | 无 | |||
其他基金开支 | 0.21 | % | ||
年度基金运营费用总额 | 1.01 | % | ||
(1) | 基于截至2021年12月31日的2021日历年的金额。以美元计的各项费用金额 如下表所示。如本表所示,(I)专业开支 包括法律、审计、税务会计及印刷费用;及(Ii)独立董事及高级职员开支包括支付予独立董事及高级职员责任保险的金额。 |
45 |
管理费 | $ | 1,681,043 | ||
职业费 | $ | 212,800 | ||
经纪佣金 | $ | 151,236 | ||
独立董事和高级官员开支 | $ | 45,061 | ||
这些金额基于 USCI的平均总净资产,即USCI每日总净资产除以 一年的日历天数之和。截至2021年12月31日,USCI的平均总净资产为210,130,456美元。
盈亏平衡分析
下面的盈亏平衡分析显示假设投资于单个单位的赎回价值所需的大约美元回报和百分比 等于投资完成12个月后的投资额。出于本盈亏平衡分析的目的,假设单位初始售价为49.90美元,等于2022年2月28日的每股资产净值。为了让一项假设的股票投资在未来12个月内实现盈亏平衡,假设出售价格为49.9美元(2022年2月28日的资产净值),这项投资必须产生0.984%的回报或0.491美元,四舍五入为0.49美元。
此盈亏平衡分析是指授权参与者赎回篮子,与个人投资者为实现盈亏平衡而必须获得的任何收益无关。盈亏平衡分析只是一个近似值。
假定每股初始售价(1) | $ | 49.90 | ||
管理费(0.80%)(2) | $ | 0.399 | ||
创作篮子费用(0.010%)(3) | $ | (0.001 | ) | |
估计经纪服务费(0.072%)(4) | $ | 0.036 | ||
利息收入(0.024%)(5) | $ | (0.012 | ) | |
注册费(0.00%) | $ | 0.000 | ||
独立董事和高管支出(0.021%)(6) | $ | 0.011 | ||
专业费用(0.117%)(7) | $ | 0.058 | ||
一年结束时赎回价值所需的交易收益(损失)数额,以等于股票的初始售价 | $ | 0.491 | ||
每股初始售价百分比 | 0.984 | % |
(1) | 为了显示假设的股票投资将如何在未来12个月内实现盈亏平衡, 本盈亏平衡分析使用假设的初始卖出价格每股49.90美元,该价格 基于2022年2月28日USCI收盘时的每股资产净值。投资者 应注意,由于USCI的资产净值每天都在变化,因此任何一天的盈亏平衡金额 都可能高于或低于此处反映的金额。 |
(2) | 根据合同,USCI有义务按其平均总净资产 每年向USCF支付0.80%的管理费。“平均净资产总额”是USCI每日净资产总额(USCI资产净值按“计算每股资产净值” 第69页开始计算)除以一年中的日历天数之和。在休市日 ,每日净资产总额是指市场开市前一天的每日净资产总额。有关USCI净资产的讨论,请参见第7页。 |
(3) | 授权的 参与者需要为他们下的每个订单支付350美元的创建篮子费用 以创建一个或多个篮子。此盈亏平衡分析假设对单个单位进行投资 ,这将等于350美元的创建篮子费用除以流通股总数 加上创建篮子创建的50,000股。此计算 将始终得到低于0.010%的值,但出于此盈亏平衡分析的目的,我们假设创建篮子费用为0.010%。 |
(4) | 此 金额基于按年率计算的USCI的实际经纪手续费。 |
(5) | 从USCI的资产中赚取的利息,包括其持有的美国国债。 |
(6) | 独立 董事和高级管理人员支出包括支付给独立董事和高级管理人员责任保险的金额。以上假设USCI截至2021年12月31日的平均总净资产为210,130,456美元,与相关公共基金截至2021年12月31日的平均总净资产合计。截至2021年12月31日止年度,支付给独立董事的费用总额为1,082,000美元,而USCI根据其平均总净资产与相关公共基金的平均总净资产合计而承担的费用的可分配部分为45,061美元。 |
(7) | 专业费用包括法律费用、审计费用、税务会计费用和印刷费用。USCI估计,截至2021年12月31日的一年,可归因于专业费用的成本为212,800美元。 盈亏平衡表中的数字假设USCI在截至2021年12月31日的一年中的平均总净资产为210,130,456美元 。 |
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利益冲突
在购买股票之前,您应该考虑USCI的结构和运营中目前存在的 和潜在的未来利益冲突。USCF、Shim和SummerHaven将使用此冲突通知作为对任何索赔或其他程序的辩护。如果USCF、SHIM或SummerHaven不能充分解决这些利益冲突,可能会影响USCI和相关公共基金实现其投资目标的能力 。
USCF、Shim和SummerHaven的官员、董事和员工并不专门致力于USCI。这些人是可能与USCI竞争其服务的其他实体的董事、官员或雇员。他们对USCI和其他实体的责任可能会发生冲突。
USCF、Shim和SummerHaven已采取政策,禁止这些公司及其负责人、高级管理人员、董事和员工交易USCI或任何相关公共基金投资的期货和相关合约。这些政策旨在防止发生利益冲突,即USCF、SHIM、SummerHaven或其负责人、高级管理人员、董事或员工可以在USCI或任何相关公共基金之前或针对USCI或任何相关公共基金交易自己的账户。
USCF目前拥有管理USCI投资和运营的唯一权力,这可能允许它以促进自身利益的方式行事 ,这可能会与您的最佳利益发生冲突。股东的投票权非常有限,这将限制他们影响诸如修订信托协议、改变USCI的基本投资政策、解散信托基金或出售或分配USCI资产等事项的能力。
USCF是USCI及相关公共基金的普通合伙人或赞助商。USCF可能存在冲突,其对USCI的交易决定 可能会受到它们对其管理的其他基金的影响。
此外,如有需要,USCF还需要对相关公共基金的高级管理人员和董事进行赔偿。这一潜在的赔偿将导致USCF的资产减少。如果USCF的其他收入来源不足以补偿 赔偿,则USCF可能会终止,您的投资可能会损失。
冲突程序的解决
信托协议 规定,当USCF或其任何关联公司与信托之间存在或发生利益冲突时,USCI或任何股东或任何其他人士将考虑各方的相对利益(包括其自身利益)、与该等利益相关的利益和负担、任何习惯或公认的行业惯例以及任何适用的公认会计惯例或原则,就此类利益冲突 采取任何解决方案或行动。
指定专家和律师的兴趣
USCF已聘请 Eversheds Sutherland(US)LLP准备本招股说明书。USCF代表信托和USCI聘请的律师事务所或任何其他专家都不是以或有费用的方式聘请的,他们负责就本发售文件的准备提供建议。他们中没有人对USCF、市场营销代理、授权参与者、托管人、管理员或信托和USCI的其他服务提供商 目前或未来有任何兴趣。
USCI的所有权 或实益权益
截至2022年2月28日,USCF不知道有任何5%(5%)的股东持有USCI的股份。此外,截至该日,USCF拥有USCI的5股,USCF的任何董事或高管均不拥有USCI的任何股份,SummerHaven及其任何委托人也不拥有USCI的股份。
USCF的受托责任和监管职责
本应由USCF承担的一般受托责任 (由于此类责任严格禁止受托人在与其受益人的交易中代表受托人发生利益冲突,这将使其在此描述的信托运作变得不可行 ),由信托协议的条款(所有股东通过认购股份, 被视为同意)取代。
47 |
此外, 根据信托协议,USCF作为信托的发起人负有以下义务:
· | 将 用于信托的业务和事务,其酌情决定的时间 (真诚地行使)是为信托和股东的利益进行信托业务和事务所必需的 ; |
· | 执行、 存档、记录和/或发布所有证书、声明和其他文件,并执行任何和 适用于信托的成立、资格和运作及其在所有适当司法管辖区开展业务的其他事项; |
· | 任命 和免去独立的公共会计师审计信托的账目并聘请律师 代表信托; |
· | 尽最大努力保持信托作为法定信托的地位,以符合州法律的目的 和作为合伙企业的美国联邦所得税; |
· | 根据信托和本招股说明书的目的,投资、再投资、持有未投资、出售、交换、写出期权、租赁、出借,并在信托协议允许的范围内 质押、抵押和质押USCI的资产; |
· | 对信托资产的保管和使用负有受托责任,无论是否由USCF直接拥有或控制; |
· | 将 输入每个授权参与者并与其执行协议,从授权参与者接收并处理正确提交的采购订单,接收创建篮子存款,为提交采购订单的授权参与者的账户交付 或导致将创建篮交付给该帐户; |
· | 接收来自授权参与者的 并处理,或使营销代理正确处理 提交的赎回订单,通过 储存库接收来自赎回授权参与者的赎回订单,并随即取消或导致取消,与赎回对应的股票 个待赎回篮子; |
· | 根据需要与存储库进行交互 ; |
· | 根据USCF的决定,将职责委托给一名或多名管理员;以及 |
· | 将职责委托给一个或多个商品交易顾问或其他顾问,由USCF决定。 |
在法律(普通或法定)或衡平法的范围内,USCF对信托负有责任(包括信托责任)和责任, USCI、股东或任何其他人,USCF将不对信托、USCI、股东或任何其他人负责 其善意依赖信托协议或本招股说明书的规定,除非这种依赖构成USCF的重大疏忽 或故意不当行为。
根据特拉华州法律,法定信托的实益拥有人(例如USCI的股东)在某些情况下可代表其本人及所有其他处境相似的实益拥有人提起法律诉讼(“集体诉讼”),以追讨违反受托责任的损害赔偿,或代表法定信托(“衍生诉讼”)向未能或拒绝提起诉讼以追讨损害赔偿的第三方追讨损害赔偿。此外,受益所有人可能有权在符合某些法律要求的情况下,向联邦法院提起集体诉讼,以执行他们根据联邦证券法和美国证券交易委员会颁布的规则和条例所享有的权利。因购买或出售其实益权益而蒙受损失的受益所有人可以向USCF追回此类损失,因为USCF违反了联邦证券法的反欺诈条款。
在某些情况下,股东也有权向商品期货交易委员会提起赔偿程序,起诉USCF(注册商品池运营商)、FCM以及根据CEA及其颁布的规则和条例需要注册的各自员工的赔偿程序。私人诉权由CEA授予。因此,期货和商品池的投资者可以援引其规定的保护措施。
前述概述概述了联邦法律下股东可获得的补救措施,是基于截至本招股说明书发布之日的法规、规则和决定 。由于这是一个快速发展和变化的法律领域,认为他们可以 对上述任何一方提起法律诉讼的股东应咨询自己的律师,以评估此时适用法律的状况 。
责任和赔偿
根据信托协议,USCF、受托人及其各自的关联公司(统称“承保人”)不对信托、USCI或任何股东因信托或USCI的任何行动或不作为而遭受的任何损失承担责任,并且(Ii)在这两种情况下,不对任何股东或其受让人的全部或任何部分资本或利润的返还或偿还承担个人责任,前提是该承保人真诚地、确定该行为过程 符合信托或美国移民局的最佳利益,且该行为过程不构成该被保险人的重大疏忽或故意不当行为 。承保人不对USCF以合理谨慎方式选择的任何管理人或其他受委托者的行为或故意不当行为负责,但受托人及其附属公司在任何情况下均不对USCF选择为信托提供服务的任何管理人或其他受委托人的行为或故意不当行为负责 。
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信托协议 还规定,USCF(以及代表信托或USCI提供服务并在信托协议规定的USCF权限范围内行事的任何其他受保人员)应由信托(或由USCI单独向 与单个基金有关或与另一基金不成比例地影响某一基金的范围)赔偿 任何损失、判决、负债、费用和金额,以了结其为解决与信托或基金的活动有关的任何索赔而支付的任何损失、判决、负债、费用和金额。条件是:(I)USCF代表信托或基金(视情况而定)或为其提供服务,并真诚地确定该行为过程符合信托或基金(视情况而定)的最佳利益,并且该责任或损失不是由于USCF方面的严重疏忽、故意不当行为或违反信托协议而造成的,以及(Ii)任何此类赔偿只能从信托或USCI的资产中追回。信托协议允许的所有 获得赔偿的权利不受USCF解散或以其他方式停止存在,或USCF撤回、裁决破产或无力偿债,或根据破产法第11章由或针对USCF提出自愿或非自愿破产申请的影响。
USCF不得因涉嫌违反美国联邦或州证券法而产生或产生的任何损失、债务或费用 获得赔偿 ,除非(I)已就涉及特定受赔人的涉嫌违反证券法的每一项指控的是非曲直进行了成功裁决,并且法院批准了对此类费用(包括但不限于诉讼费用)的赔偿, (Ii)此类索赔已被有管辖权的法院驳回,损害了对特定受赔人的案情,并且法院批准了对此类费用的赔偿(包括但不限于,诉讼费用)或(Iii)有管辖权的法院批准针对特定受赔人的索赔和解,并认定应对和解和相关费用进行赔偿。
任何赔偿的付款应酌情在信托中的系列基金之间分配,包括USCI。信托及其系列 不应产生任何保险部分的费用,该部分保险为任何一方提供任何责任的保险,而信托协议禁止 对该责任进行赔偿。
如果(I)法律诉讼与USCF代表信托或任何基金履行职责或提供服务有关;(Ii)法律诉讼是由信托或任何基金以外的一方发起的,则信托应在该诉讼、诉讼或诉讼最终处置之前支付为针对USCF的威胁或待决的民事、行政或刑事诉讼、诉讼或诉讼而产生的费用 。和(Iii)USCF承诺在信托协议下它无权获得赔偿的情况下,将预支资金连同利息偿还给信托或任何基金(视情况而定)。
如果信托或任何基金(视情况而定)成为任何索赔、争议、索求或诉讼的一方,或因任何股东(或受让人)与信托或任何基金(视情况而定)的业务无关的义务或债务或与之相关的义务或债务而招致任何损失、责任、损害、成本或费用,则根据《信托协议》,该股东(或受让人累计)必须对所有此类损失、责任、损害进行赔偿、辩护、持有并无害,并补偿或该基金(如适用) 发生的成本和费用,包括律师费和会计费。
受托人 不会对信托或信托所属的任何其他人或任何其他协议承担责任或交代责任,但受托人本人的重大疏忽或故意不当行为除外。USCF还赔偿受托人(以受托人和个人的身份)及其继任人、受让人、法定代表人、高级人员、董事、股东、雇员、代理人和受雇人,以及以任何方式与 与 有关或由此产生的任何和所有法律责任、义务、损失、损害、罚款、税款(不包括受托人就其服务收取的任何补偿或受托人根据信托协议收到的任何弥偿款项)、索赔、诉讼、诉讼、费用、开支或支出(包括合理的法律费用和开支)。信托的运作或终止,信托作为一方的任何其他协议的签署、交付和履行,或者受托人的行为或不作为,但因任何受补偿方的严重疏忽或故意不当行为而产生的费用除外。
法律条文
根据适用法律,USCF只有在真诚地认定引起赔偿要求的作为、不作为或行为符合信托和USCI的最佳利益,并且作为此类损失、责任、损害、成本或费用的基础的作为、不作为或活动不是疏忽或不当行为的结果,并且此类责任或损失不是USCF疏忽或不当行为的 结果时,才能支付USCF的赔偿,并且此类赔偿或无害的赔偿或协议只能从USCI的资产 中追回,而不能单独从USCI的成员那里追回。
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联邦和州证券法条款
本次发行 是根据联邦和适用的州证券法进行的。美国证券交易委员会和国家证券机构的立场是,除非满足某些条件,否则禁止因涉嫌违反此类法律而对美中金融合作基金进行赔偿。
这些条件 要求不得就因涉嫌违反联邦或州证券法而引起或产生的任何损失、债务或费用 对USCF或USCI的任何承销商进行赔偿,除非:(I)已就涉及涉嫌违反证券法的每一项指控对寻求赔偿的一方的案情作出成功裁决,并且法院批准了赔偿; (Ii)此类索赔已被有管辖权的法院驳回,并对寻求赔偿的一方的案情造成损害; 或(Iii)有管辖权的法院批准针对寻求赔偿的一方的索赔和解,并认定应对和解和相关费用进行赔偿,但条件是,在寻求批准之前,USCF或其他受赔方必须通知法院监管机构对此类赔偿所持的立场。这些机构是美国证券交易委员会和原告声称向其提供或出售权益的一个或多个州的证券管理人。
1933年法案和NASAA准则的条款
鉴于根据1933年法案产生的责任的赔偿 可能被允许给USCF或其董事、高级管理人员或控制信托和USCI的人员 ,USCI已被告知美国证券交易委员会和各个州的行政人员认为这种赔偿违反了1933年法案和北美证券管理人协会(NASAA)商品池指南中表达的公共政策 ,因此无法强制执行。
管理层; 股东投票
USCI的股东 不参与管理或控制,对信托的运营或业务没有发言权。
USCF通常有权修改信托协议,因为它适用于信托,前提是股东只有在特拉华州或联邦法律或交易所规则或法规明确要求的情况下才有权投票,或者如果USCF以其唯一的自由裁量权 提交给股东。除非经受托人以指示函形式同意,否则影响受托人的任何修订对受托人均无约束力或对受托人有效。
会议
信托的股东会议可由USCF召开,并可应持有信托或USCI至少50%已发行股份的股东的书面要求(视情况而定)召开。USCF应在美国邮寄或以电子方式向USCI的所有股东发送关于会议和会议目的的书面通知,该通知应在该通知邮寄后不早于 30天也不超过60天的日期举行,并在合理的时间和地点举行。如果会议是应股东的书面请求召开的,则该书面通知应在USCF收到该书面请求后不超过45天内邮寄或传递。任何会议通知应附有将在会议上采取的行动的说明。 股东可亲自或委托代表在任何此类会议上投票。
股东以投票方式要求或允许采取的任何行动,均可在未经会议书面同意的情况下采取,列明所采取的行动。 此类书面同意在任何情况下均应视为会议投票。如果USCF征求任何股东对信托、USCI或任何股东在信托协议中预期的任何行动的投票或同意,则募集应通过按照信托协议规定的方式向每位股东发出通知的方式进行。信托协议规定, 股东被视为已同意USCF在股东通知中建议的任何提议,除非该等股东及时 反对该提议。因此,如果股东没有作出回应,其效力就如同该股东已就拟采取的行动提供了肯定的书面同意一样。USCF和与信托进行交易的所有各方可以依赖于此类被视为活动而采取行动。
终止 事件
在发生下列任何事件时,信托基金将在任何时间解除:
· | 提交解散或撤销USCF章程的证书(以及在向USCF发出撤销但未恢复其章程的通知之日起90天内到期),或在USCF书面通知其退出为赞助商后,除非(I)在时间 时至少还有一名保荐人且该保荐人继续经营信托业务,或(Ii)在上述退出事件发生后90天内,所有剩余股东 书面同意继续信托业务并选择,自该活动的 日期起生效,一个或多个后续赞助商。如果信托因退出事件和所有剩余股东未能继续信托业务并未能在退出事件发生后120天内按上述规定指定继任发起人而终止,持有资产净值至少超过50%的股份的股东(不包括USCF及其附属公司持有的股份)可选择成立新的法定信托或重组信托,以继续信托的业务。遵守信托协议中规定的相同条款和规定。任何此类选举还必须为选举重组信托的保荐人提供 。如果作出这样的选择,信托的所有 股东应受此约束,并继续作为重组后的信托的股东。 |
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· | 发生任何会使信托的继续存在成为非法的事件。 |
· | 在 USCF作为商品池运营商的注册被暂停、撤销或终止的情况下,或者在NFA作为商品池运营商的成员资格被暂停、撤销或终止的情况下(如果在 任何情况下,此时需要进行此类注册,除非此时至少还有一位赞助商的注册或会员资格未被暂停、撤销或终止)。 |
· | 信托变得无力偿债或破产。 |
· | 持有资产净值至少75%(75%)股份的 股东(其中 不包括USCF的股份)投票解散USCI,并在终止生效日期前不少于 个工作日将通知发送给USCF。 |
· | USCF确定USCI的净资产合计相对于信托的运营费用 使继续信托业务变得不合理或不审慎。 |
· | 根据1940年法案,该信托公司必须注册为投资公司。 |
· | DTC 无法或不愿继续履行其职能,并且没有类似的替代者 。 |
书籍 和记录
信托和USCI将他们的记录和帐簿保存在USCF的办公室,位于1850 Mt.Diablo Boulevard,Suite640,Walut Creek,California 94596,或位于50 Post Office Square,Boston,Massachusetts,02110的行政长官办公室,或行政代理办公室,包括行政代理人,可在随后通知时指定。在信托和USCI的正常营业时间内,任何人在合理的 时间内,在合理的提前通知下,证明该人是股东,即可 查阅账簿和记录。
信托基金在USCF的办公室中保存了一份信托协议的副本,供任何股东在合理的提前通知下 在正常营业时间内合理提前通知的情况下随时查阅。
提交给股东的声明、文件和报告
在每个财政年度结束时,信托将向银行、经纪交易商和信托公司(“DTC参与者”)提供一份年度报告,以便在财政年度结束时分发给每位股东,其中包含信托的经审计财务报表 以及有关信托和USCI的其他信息。USCF负责根据联邦证券法和联邦商品法以及美国或USCF可能选择的任何其他司法管辖区 的任何其他证券和蓝天法律对股票进行登记和资格认定。USCF负责编制美国证券交易委员会、纽约证交所Arca和商品期货交易委员会要求的所有报告,但已与管理人签订了 协议,以美国证券交易委员会、CFTC和纽约证交所Arca代表信托的名义编制这些报告。
信托的财务报表将根据法律要求和USCF的指示,由USCF不时指定的独立注册公共会计事务所进行审计。应股东的要求,信托将向股东提供会计师报告。 信托将根据其律师或会计师的建议,根据适用的法规、规则或法规不时提出的要求进行选择、提交纳税申报表以及编制、分发和提交纳税报告。
除了提交给美国证券交易委员会的定期报告外,包括10-K年度报告、10-Q季度报告和8-K当前报告,所有这些报告都可以在美国证券交易委员会的网站上获得,网址为Www.sec.gov 或在USCI的网站上Www.uscfinvestments.com, 根据信托协议,信托将以下列规定的方式向股东提供以下报告:
年度 报告。在每个财政年度结束后90天内,USCF应安排提交一份包含以下内容的 年度报告:
(i) | 信托的财务报表,包括但不限于信托会计年度结束时的资产负债表和该会计年度的损益表、信托权益表和财务状况变动表,应按照美利坚合众国一贯适用的公认会计原则编制,并应由在公共公司会计监督委员会注册的独立注册会计师事务所进行审计。 |
51 |
(Ii) | 报告所涉期间信托基金活动的一般说明, 和 |
(Iii) | 信托与USCF或其任何附属公司之间的任何重大交易的报告,包括信托支付的费用或补偿,以及USCF或任何此类附属公司为该等费用或补偿而提供的服务。 |
季度报告 。在每个财政年度每个季度结束后的45天内,USCF应安排提交一份季度报告,其中包含报告所涵盖期间的资产负债表和损益表,其中每一份都可以未经审计,但应由USCF证明为公平地反映了信托在报告所涵盖期间的财务状况和运营结果。该报告还应包含对报告所涵盖期间与信托业务有关的任何重大事件的描述。
每月 报告。在每个月结束后的30天内,USCF应安排交付一份包含账户报表的月度报告,其中将包括规定 期间的收益(亏损)报表和资产净值变动表。此外,账户报表将披露信托、USCF、大宗商品交易顾问、FCM之间或其委托人之间以前未在本招股说明书或其任何修正案、其他账户报表或年度报告中披露的任何重大业务往来。
信托将在美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和纽约证交所Arca的适用要求的范围内向其股东提供信息。交易所交易证券的发行人,如信托公司,可能并不总是容易知道拥有这些证券的投资者的身份。信托和USCI将在上发布上述相同的信息Www.uscfinvestments.com.
财年 年
USCI的会计年度 为日历年。USCF可能会选择另一个会计年度。
管辖法律;同意特拉华州管辖权
USCF、The Trust、USCI、DTC(作为USCI全球股票证书的注册所有人)和股东的权利受特拉华州法律管辖。USCF、The Trust、USCI和DTC,通过接受股份,每个DTC参与者和每个股东同意接受特拉华州法院和位于特拉华州的任何联邦法院的专属管辖权。任何人对USCF、信托或USCI主张特拉华州司法管辖权不需要 这样的同意。
法律事务
诉讼 和索赔
有时,USCF、信托和USCI可能主要涉及其正常业务过程中产生的法律程序。信托基金或美国移民局目前均未参与任何重大法律程序。此外,USCF作为信托的发起人和相关公共基金的普通合伙人,可能会不时卷入因其在正常业务过程中的运作而引起的诉讼。除本文所述外,USCF目前并未参与任何重大法律程序。
最佳 战略行动
2022年4月6日,在最佳策略基金I,LP提起的诉讼中,USO和USCF被列为被告。最佳策略基金I,LP据称是USO期权合约(“最佳策略行动”)的投资者。这起诉讼正在美国康涅狄格州地区法院进行,民事诉讼编号3:22-cv-00511。
最佳策略行动根据修订后的1934年证券交易法(“1934年法”)、规则10b-5和康涅狄格州统一证券法提出索赔。它旨在挑战于2020年2月、2020年3月和2020年4月20日生效的注册声明中的声明,以及2020年2月至2020年5月期间的公开声明,这些声明与某些非常的市场状况和导致石油需求急剧下降的随之而来的风险有关,包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。诉状要求损害赔偿、利息、费用、律师费和公平的救济。
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USCF和USO 打算积极抗辩此类主张。
美国证券交易委员会和商品期货交易委员会调查和解
2021年11月8日,美国商会和商品期货交易委员会分别与美国证券交易委员会和商品期货交易委员会宣布了一项决议,涉及美国证券交易委员会和商品期货交易委员会工作人员分别发布的某些富国银行通知 中所述的事项,详情如下。
2020年8月17日,美国商会、美国索和乐福收到美国证券交易委员会工作人员发来的《威尔斯通知》(“美国证券交易委员会威尔斯通知”)。美国证券交易委员会威尔斯通知称,美国证券交易委员会工作人员已初步决定建议美国证券交易委员会对美林、美索和乐福提起强制执行诉讼,指控其违反了《1933年证券法》(修订本)第17(A)(1)和17(A)(3)条以及1934年《证券交易法》第10(B)条。修正案(“1934年法案”)及其细则10b-5。
随后,USCF、USO和Love先生于2020年8月19日收到CFTC工作人员的Wells通知(CFTC Wells通知)。 CFTC Wells通知指出,CFTC工作人员初步决定建议CFTC对USCF、USO和Love先生提起执法行动,指控他们违反了经修订的1936年商品交易法(CEA)第4O(1)(A)和(B)和6(C)(1)条,《美国法典》第7编第6o(1)(A)和(B)和第9(1)(2018年),以及CFTC条例4.26、4.41和180.1(A), 17 C.F.R.§4.26、4.41、180.1(A)(2019年)。
2021年11月8日,根据美国公民自由联盟和美国海军陆战队提交的和解提议,美国证券交易委员会发布了一项命令,启动停止诉讼程序,作出调查结果,并根据1933年法令第8A条发出停止和停止令,指示美国海军陆战队和美国海军陆战队停止实施或导致任何违反1933年法令第17(A)(3)节(“美国法典”第15编第77q(A)(3)节(“美国证券交易委员会命令”)的行为。 在美国证券交易委员会命令中,美国证券交易委员会作出以下裁决:从2020年4月24日至2020年5月21日,USCF和USO违反了1933年法案第17(A)(3)条,该条款规定,“任何人在提供或出售任何证券时,从事对购买者构成欺诈或欺骗的任何交易、行为或业务过程均属违法。”美国海军陆战队和美国海军陆战队同意在不承认或否认其中所载调查结果的情况下将其列入《美国证券交易委员会》命令,但管辖权问题除外。
另外,2021年11月8日,CFTC根据USCF提交的和解提议,根据《CEA》第6(C)和(D)节发布命令,启动停止和停止程序,作出调查结果,并发出停止和停止令,指示USCF停止 ,停止实施或造成任何违反CEA第4O(1)(B)条、《美国法典》第7编第6O(1)(B)条和CFTC条例4.41(A)(2)的行为。 17 C.F.R.第4.41(A)(2)条(“CFTC令”)。在CFTC命令中,CFTC发现,从2020年4月22日起至2020年6月12日,USCF违反了CEA第4o(1)(B)条和CFTC条例4.41(A)(2),该条例规定,任何商品池运营商(CPO)从事“任何交易、实践、或业务过程中欺诈或欺骗任何客户或参与者或潜在客户或参与者“,并禁止CPO以”欺诈或欺骗任何客户或参与者或潜在客户或参与者“的方式进行广告宣传。USCF同意CFTC命令的条目 ,但不承认或否认其中所载的调查结果,但管辖权除外。
根据 美国证券交易委员会命令和商品期货交易委员会命令,除了被勒令停止和停止实施或导致任何违反1933年法案第 17(A)(3)节、《消费者权益保护法》第4O(1)(B)节和商品期货交易委员会条例4.14(A)(2)的行为外,还需向美国证券交易委员会和商品期货交易委员会支付总计250万美元(2500,000美元)的民事罚款,其中美国证券交易委员会和商品期货交易委员会分别向美国证券交易委员会和商品期货交易委员会支付100.02万 5万美元(125万美元)。根据订单允许的补偿 。
在 Re:美国石油基金,有限责任公司证券诉讼
2020年6月19日,USCF、USO、John P.Love和Stuart P.Crumaugh被列为据称是股东Robert Lucas提起的集体诉讼(“Lucas集体诉讼”)的被告。此后,法院将卢卡斯集体诉讼与2020年7月31日和2020年8月13日提起的两起相关推定集体诉讼合并,并任命了一名主要原告。合并后的集体诉讼正在美国纽约南区地区法院根据 Re中的标题:美国石油基金,LP证券诉讼,民事诉讼编号1:20-cv-04740。
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2020年11月30日,首席原告提出修改后的起诉书(“修改后的卢卡斯类起诉书”)。经修订的Lucas类起诉书 根据1933年法案、交易法和规则10b-5提出索赔。修改后的卢卡斯等级申诉对注册中的声明提出质疑 于2020年2月25日和2020年3月23日生效的声明,以及随后至2020年4月的公开声明,涉及导致石油需求急剧下降的某些非常市场状况和随之而来的风险,包括新冠肺炎全球大流行和沙特阿拉伯-俄罗斯油价战。修改后的Lucas Class起诉书声称是由USO的一名投资者 代表一类在2020年2月25日至2020年4月28日期间购买USO证券的类似股东并根据受到质疑的注册声明提出的。经修订的Lucas Class起诉书试图证明一个类别并判给该类别 补偿性损害赔偿,金额将在审判中确定,以及费用和律师费。修改后的卢卡斯类别起诉书 将被告USCF,USO,John P.Love,Stuart P.Crumaugh,Nicholas D.Gerber,Andrew F Ngim,Robert L.Nguyen,Peter M.Robinson, Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes III,以及营销代理Alps Distributors,Inc.和授权参与者: ABN Amro,BNP Paribas Securities Corporation,Citadel Securities LLC,Citigroup Global Markets,Inc.,瑞士信贷证券美国有限责任公司, 德意志银行证券公司,高盛公司,J.P.Morgan Securities Inc.美林专业结算公司、摩根士丹利公司、野村证券国际公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC和Virtu Financial BD LLC。
主要原告已提交自愿驳回其对法国巴黎证券公司、Citadel Securities LLC、花旗集团 Global Markets Inc.、瑞士信贷证券美国有限责任公司、德意志银行证券公司、摩根士丹利公司、野村证券国际有限公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、SG America Securities LLC和瑞银证券有限责任公司的索赔的通知。
USCF、USO和 中的个别被告在Re:美国石油基金,有限责任公司证券 诉讼打算对这种说法进行激烈的抗辩,并已采取行动要求解雇他们。
王 集体诉讼
2020年7月10日,据称的股东Momo Wang单独并代表其他类似情况的人对被告USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F.Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon、Malcolm R.Fobes,III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.、Citadel Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、Credit Suisse Securities USA LLC、Deutsche Bank Securities Inc.、高盛公司、JP Morgan Securities Inc.美林专业清算公司、摩根士丹利公司、野村证券国际公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞士信贷美洲证券有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和Virtu Financial BD有限责任公司向美国加州北区地区法院提起民事诉讼 编号3:20-cv-4596(“Wang集体诉讼”)。
Wang Class 诉讼根据1933年法案主张联邦证券债权,对2020年3月19日登记声明中的披露提出质疑。它 指控被告未能向USO的投资者披露某些非常的市场状况以及随之而来的导致石油需求急剧下降的风险,包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。王某集体诉讼于2020年8月4日自愿撤销。
Mehan 行动
2020年8月10日,据称的股东Darhan Mehan代表名义被告USO对被告USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis和Malcolm R. Fobes,III提起衍生品诉讼(“Mehan诉讼”)。作为案件编号,该案正在加利福尼亚州高级法院为阿拉米达县待决。RG20070732。
梅汉行动 指控被告违反了他们对联合监管组织的受托责任,在2020年3月19日的注册声明以及关于导致石油需求急剧下降的某些非常市场状况的提供和披露方面未能本着诚信行事 ,包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。起诉书代表USO寻求补偿性损害赔偿、恢复原状、公平救济、律师费和费用。Mehan诉讼中的所有诉讼程序都被搁置 等待驳回动议(S)在Re:United States Oil Fund,LP Securities诉讼。
USCF、USO和 其他被告打算积极抗辩此类指控。
在Re美国石油基金,LP衍生品诉讼
2020年8月27日,据称的股东迈克尔·坎特雷尔和AML制药公司。DBA Golden International代表名义被告USO在美国纽约南区地区法院分别向USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Andrew F Ngim、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes, III、Nicholas D.Gerber、Robert L.Nguyen和Peter M.Robinson提起两起独立的衍生诉讼,民事诉讼编号1:20-cv-06974(“坎特雷尔诉讼”)和民事诉讼编号1:20-cv-06981(“AML诉讼”), 。
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坎特雷尔和反洗钱行动中的投诉 几乎相同。他们分别指控违反了《交易法》第10(B)、20(A)和21d条,以及其中的10b-5规则,以及普通法中违反受托责任、不当得利、滥用控制权、严重管理不善、 和浪费公司资产的指控。这些指控源于USO的披露和被告涉嫌的行为,因为 2020年非同寻常的市场状况导致石油需求急剧下降,包括新冠肺炎全球大流行 和沙特-俄罗斯油价战。这些申诉代表USO寻求补偿性损害赔偿、恢复原状、公平救济、律师费和费用。坎特雷尔和AML诉讼中的原告已将他们的诉讼标记为与Lucas Class 诉讼有关。
2020年9月9日,法院在标题下合并了坎特雷尔和反洗钱行动在美国石油基金有限责任公司衍生品诉讼中,民事诉讼第1号:20-cv-06974,并任命为联合首席律师。中的所有程序 在Re美国石油基金,有限责任公司衍生品诉讼 是否暂缓处理动议(S)驳回在Re:美国石油基金,有限责任公司证券诉讼。
USCF、USO和 其他被告打算在#年积极抗辩在Re United State Oil Fund,LP衍生品诉讼。
法律意见
已保留Richards,Layton &Finger,P.A.,就本协议项下发行的股票向信托公司和USCF提供建议,并将本协议项下发行的股票的有效性传递给 。Eversheds Sutherland(US)LLP也向USCF提供了关于本文所述联邦所得税问题的意见。
专家
独立注册会计师事务所Spicer Jeffries LLP已审计了USCI截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况报表,包括截至2021年和2020年12月31日的投资时间表,以及相关的运营报表, 截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度报告 合作伙伴资本和现金流的变化,该报表通过引用并入。USCI的财务报表以10-K表的形式包括在此,以Spicer Jeffries LLP于2022年2月25日的报告为依据,该报告是根据该公司作为会计和审计专家的权威而提供的。
材料:美国联邦所得税考虑因素
以下 讨论总结了购买、拥有和处置USCI股份所产生的重大美国联邦所得税后果,以及截至本报告之日美国联邦所得税的处理方式。一般来说,本讨论适用于将其股票作为资本资产持有的股东 。本摘要并不是对适用于股票投资的所得税考虑因素的完整描述。例如,我们没有描述可能与根据美国联邦所得税法受到特殊处理的特定类型的股东 相关的税收后果,包括证券、大宗商品或货币的交易商或交易商、金融机构、免税实体、保险公司、持有股票的人作为“跨境”头寸的一部分或作为联邦所得税目的的“对冲”、“转换”或其他综合交易的一部分,或“功能货币”不是美元的股票的持有人 。此外,下面的讨论是基于本守则的条款,以及截至本准则之日的条例(“财政部条例”)、裁决和司法裁决, 这些授权可能被废除、撤销或修改(可能具有追溯力),从而导致美国联邦所得税后果不同于下文讨论的后果。
如本文所用,股份的“美国股东”一词是指,就美国联邦所得税而言,(I)美国公民或美国居民,(Ii)在美国法律或其任何政治分区内或根据美国法律创建或组织的公司或其他被视为公司的实体,(Iii)其收入须缴纳美国联邦所得税的遗产,而不论其来源为何;或(Iv)受美国境内法院监督的信托(X),以及 守则第7701(A)(30)节所述的一个或多个美国人的控制,或(Y)根据适用的财政部条例在 中具有有效选择权的有效选择,被视为美国人。“非美国股东”是指既不是美国股东也不是合伙企业的股东。如果合伙企业持有我们的股份,则合伙人的纳税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。如果您是持有我们股份的合伙企业的合伙人, 您应该咨询您自己的税务顾问有关税务后果的问题。
USCF已收到信托律师Eversheds Sutherland(US)LLP的意见 ,根据本讨论中所述的条件、限制和假设,美国联邦所得税对USCI以及美国股东和非美国股东(定义如下)的重大后果将在以下段落中描述。在陈述其意见时,Eversheds Sutherland(US)LLP依赖于 本招股说明书中描述的事实和假设,以及信托和USCF所作的某些事实陈述。此意见 对国税局没有约束力。没有要求美国国税局就任何影响USCI或潜在投资者的事项做出裁决, 美国国税局可能不同意信托基金采取的税收立场。如果美国国税局在诉讼中挑战信托的税务立场, 法院可能无法支持。
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建议每个潜在投资者根据其特定情况,就投资股票的美国联邦所得税后果以及任何适用的州、地方或外国税收后果咨询其自己的税务顾问。
税收 信托和美国移民局的状况
根据《信托协议》和适用的州法律,该信托是作为特拉华州法定信托组织和运营的。 尽管该信托是法定信托,而且USCI是该信托的一系列,但由于其活动的性质,USCI将被视为合伙企业,而不是美国联邦所得税的信托。此外,纽约证交所Arca的股票交易 将导致USCI被归类为美国联邦所得税 目的的“上市合伙企业”。根据该守则,公开交易的合伙企业一般须作为公司课税。然而,对于没有根据1940年法案注册的实体(如USCI) ,如果该实体的总收入的至少90%是其存在的每个纳税年度的“合格收入”,则适用这一一般规则的例外情况。为此目的,“符合资格的收入”被定义为在相关部分包括利息(金融业务除外)、股息和出售或处置为产生利息或股息而持有的资本资产的收益。此外,就合伙企业而言,主要活动是买卖商品(存货除外)或与商品有关的期货、远期及期权, “合资格收入”包括商品及期货、远期、期权及掉期合约及与商品有关的其他名义主要合约的收入及收益。关于Eversheds Sutherland(US)LLP提供的意见,The Trust 和USCF向Eversheds Sutherland(US)LLP陈述了以下内容:
· | 在每个课税年度,USCI总收入的90%将来自(I)大宗商品(不作为库存持有)或期货、远期、期权、场外掉期交易、清算掉期和其他与大宗商品有关的名义本金合约的收入和收益, 和(二)利息收入; |
· | USCI 按照其管理文件和适用的 法律组织和运作;以及 |
· | USCI 尚未选择,也不会选择将其归类为美国联邦所得税公司 。 |
根据这些陈述,Eversheds Sutherland(US)LLP在第 部分中认为,USCI将被归类为合伙企业,其作为公司不应 为美国联邦所得税目的纳税。USCI作为合伙企业而不是公司的税务将 要求USCF以一种符合资格收入例外的方式开展USCI的业务活动 。不能保证USCI在任何一年的运营将产生满足资格收入例外要求的收入。Eversheds Sutherland(US)LLP不会审查USCI对这些要求的持续遵守情况 ,并且没有义务在事实、陈述或得出其意见所依据的适用法律发生任何变化时向信托公司、USCI或USCI的股东提供建议。
如果USCI在任何一年未能满足符合资格的收入例外,但被美国国税局认定为疏忽且在发现后的合理时间内治愈的除外(在这种情况下,USCI可能被要求支付超过美国国税局确定的金额),USCI 将作为一家公司在美国联邦所得税方面纳税,并将按正常的 公司税率缴纳美国联邦所得税。在这种情况下,USCI的股东不会在他们的回报中报告他们在USCI的收益或亏损中所占的份额。此外,在USCI当前和累积的收益和利润范围内,对股东的任何分配都将被视为普通股息。受持有期和其他要求的限制,任何此类股息都将是符合条件的股息,需缴纳适用于长期资本利得的较低最高税率的美国联邦所得税。如果分派超过USCI的盈利和利润,则在股东持有其股份的范围内,该分派将被视为资本返还,此后将被视为出售股份的收益。因此,如果USCI作为一家公司征税,可能会对投资USCI的经济回报和股票价值产生重大不利影响。
本摘要的其余部分 假定,就美国联邦所得税而言,USCI被归类为合伙企业,不应作为公司纳税。
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美国 股东
税收 股份所有权的后果
对美国移民局的收入征税。USCI不为其收入缴纳美国联邦所得税。取而代之的是,USCI 提交年度信息申报表,每个美国股东必须在其美国联邦所得税申报单上报告其在USCI合伙企业申报单上报告的USCI收入、收益、亏损、扣除和信用中可分配的 份额。这些项目必须报告 ,而不考虑股东在纳税年度内作为分配从USCI获得的现金或财产的金额(如果有)。 因此,如果USCI在纳税年度以国债和其他投资的利息形式确认普通收入,以及从期货合约和其他商品相关投资获得的净资本 ,股东必须报告他们在这些项目中的份额,无论USCI是否向股东进行任何分配。因此,股东可能会根据USCI确认的收入或收益 征税,但不会收到用于支付由此产生的税款的现金分配,或者可能会收到 不足以支付此类债务的分配。由于USCF目前不打算进行分配,从USCI获得分配收入或收益的美国股东 很可能需要为其从USCI分配以外的其他来源获得的此类收入或收益的可分配份额纳税。
每月 USCI损益分配和资本账户重报惯例。根据《守则》第704节,合作伙伴在任何收入、收益、损失、扣减或信贷项目中的分配份额的确定由适用的组织文件 管辖,除非该文件提供的分配缺乏“重大的经济影响 ”。如果分配符合合作伙伴在合伙企业中的利益,并考虑到与合作伙伴之间的经济安排有关的所有事实和情况,则不会产生实质性的经济影响。根据下文关于USCI将使用的某些惯例的讨论,根据信托协议分配USCI收入应被视为具有重大经济影响或符合股东在USCI中的利益。
如果合伙人在应纳税年度内出售或以其他方式转让了合伙企业的权益,则准则一般要求 使用中期结账或按日按比例分配的方法将该年度的合伙企业税项分配给合伙人。USCI采用中期结账法分配税目,在这种方法下,收入、收益、损失、扣除和抵免 是在按市值计价的基础上每月确定的,同时考虑了USCI当月的应计收入和扣除和收益以及 亏损(已实现和未实现)。然后,纳税年度内每个月的税目将按照截至前一个月最后一个交易日收盘时他们所拥有的股份数量的比例在 股票持有人之间进行分配(“每月分配惯例”)。
根据每月分配惯例,在上个月最后一个交易日收盘时持有股票的投资者在进行分配时将被视为在当月整月持有该股票,即使该投资者在当月出售了该股票。例如,投资者在一年的4月10日买入股票,并在同年5月20日卖出,将被分配可归因于5月份的所有税目(因为他被视为持有至5月的最后一天),但不会被分配可归因于4月份的任何税目。4月份可归于该股票的税项将分配给在3月份最后一个交易日收盘时实际或被视为股票持有人的 人。
根据每月 惯例,投资者在同月买卖股票,因此在该月或上个月的最后一个交易日收盘时没有持有(也不被视为持有)该股票,在任何时期内都不会获得关于该股票的 分配。因此,投资者可能不会获得关于他们实际持有的股票的分配, 或者可能获得关于他们没有实际持有股票的期间的股票分配。
通过投资股票,美国股东同意,在没有新的立法、监管或行政指导或司法裁决的情况下,它将按照上述每月分配惯例和美国国税局附表K-1或信托提供给股东的任何后续表格的方式提交美国联邦所得税申报单。
此外,对于发行创新型货币篮子或赎回货币篮子的任何月份,USCI通常会将任何未实现收益或损失记入其现有股东的“账面”资本账户的贷方或借方。以这种方式调整的资本账户将用于进行税收分配,以计入新股发行或赎回流通股时美国证券交易委员会资产的税基和公平市值之间的差异(所谓的“反向代码第704(C)条 分配”)。这些调整的预期效果是将USCI资产在出资或赎回时存在的任何未实现增值 或折旧公平地分配给股东,用于账面和税务目的。
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USCF相信 上述公约的应用符合《守则》的合伙条款和适用的财政部条例的意图,由此产生的分配应具有实质性的经济效果,否则应受到尊重,因为 符合美国联邦所得税目的的股东在USCI的利益。《守则》和现行《财政部条例》 不明确允许采用这些惯例,尽管上述每月拨款惯例与适用的《财政部条例》所允许的方法以及要求拨款 以适当反映所有权权益变化的条款的立法历史相一致。美国国税局可能会成功挑战美国国税局的分配惯例,理由是它们不符合守则或财政部法规的技术要求,要求股东 报告的收入、收益、损失、扣除或信贷项目的份额比我们的惯例得到尊重时更多或更少。USCF 有权修改我们的分配方法,以符合未来财政部法规的要求。
USCI在进行税收分配时使用的惯例 可能会导致股东在美国联邦所得税方面获得的收益或亏损比其在持有其股票期间实现的经济收益或亏损的比例更多或更少。在某些情况下,应税收入和经济收入或损失之间的这种不匹配 可能是暂时的,在股票出售后的一年中会发生逆转, 但可能是永久性的。例如,股东可以在购买其股份之前分配应计收入,从而导致股份基数的增加(见下文“股份税基”)。在随后的股份处置中,额外的 基础可能会产生资本损失,其扣除可能是有限的(见下文“对损失和某些 费用的扣除限制”)。
第754节选举。美国移民局已使《法典》第754条允许的选举在未经美国国税局同意的情况下不可撤销。这次选举的效果是,就二手市场出售而言,USCI将买方按其资产的计税基准的比例份额调整为公平市价,这反映在为 股份支付的价格中,犹如买方直接收购了USCI的资产权益。第754条的选择旨在消除合伙人在其合伙企业权益的基础上与其在合伙企业资产的纳税基础上的份额之间的差异, 以便合伙人在处置资产时应分配的应税损益份额将与其自获得资产权益以来在资产价值中的增值或折旧份额相对应。根据购买股票时支付的价格和USCI资产的税基,第754条的选举对股票购买者的影响可能是有利的,也可能是不利的。为了以具有成本效益的方式进行适当的基数调整,USCI将使用某些简化的惯例和假设。特别是,USCI的所有股份转让将被视为在进行转让的月份的营业日结束时的价格(“单一 月价”)进行 股票收盘时价值最低的月份。根据《守则》第734(B)条和第743(B)条作出的调整将使用相同的每月惯例,包括参考每月单一价格。国税局可能会成功地 断言所应用的惯例和假设是不适当的,需要进行不同的基数调整,这可能会对一些股东造成不利的 影响。
第 节1256份合同。出于美国联邦所得税的目的,USCI通常被要求使用“按市值计价”的会计方法 ,根据该方法,构成“第1256条合同”的票据的未实现损益目前予以确认 。第1256节合同的定义是:(1)在国家证券交易所、被商品期货交易委员会指定为合约市场的国内交易板或任何其他由财政部长指定的交易或交易所板块进行交易或遵守其规则的期货合约;(2)在银行间市场交易的外汇远期合约;(2)外汇交易的外汇远期合约;(3)在合格的董事会或交易所交易或受其规则约束的非股权期权;(4)交易商股权期权;或(5)交易商证券期货合约。
第1256条在每个纳税年度结束时持有的合同被视为在纳税年度的最后一个营业日以其公平市场价值出售(即“按市值计价”)。此外,通过处置、终止或按市价计价的第1256条合同实现的任何收益或损失,通常被视为长期资本收益或损失,范围为60%, ,范围为短期资本收益或损失,范围为40%,与实际持有期无关(“60-40处理”)。
USCI的许多期货合约和其他一些与商品相关的投资将符合 守则规定的“第1256条合约”。通过处置、终止或按市价计价的USCI第1256条合同确认的收益或损失将受到60-40的处理,并根据每月分配惯例分配给股东。清算掉期和其他 商品掉期很可能不符合第1256条的合同。如果商品掉期不被视为第1256条合同, 在处置或终止时确认的掉期损益将是长期或短期资本损益 取决于掉期的持有期。
损失和某些费用的扣除限制 。守则的若干不同条款 可能推迟或不允许USCI扣除分配给股东的损失或费用,包括但不限于以下所述的 。
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股东对USCI任何损失的可分配份额的扣减仅限于(1)其股票的纳税基础或(2)如果股东是个人或少数人持股公司,则该股东被认为就USCI的活动具有“风险”的金额 ,两者以较小者为准。一般来说,风险金额将是股东的投资资本加上其在USCI负有责任的任何追索权债务中的份额 。超过较低计税基础或风险金额的损失必须推迟 ,直到USCI产生额外的应税收入以抵消此类结转损失,或直到额外的资本面临风险 。
非公司纳税人只能扣除其在纳税年度的资本利得加上3,000美元其他 收入的资本损失。未使用的资本损失可以结转,并在未来几年用于抵消资本收益。此外,非公司纳税人 可以选择将第1256条合同的净亏损结转到之前三年的每一年,并使用这些净亏损抵消该年度的第1256条合同收益,但受某些限制。根据特殊的结转和结转规则,公司纳税人一般只能扣除资本利得 的资本损失。
从2026年1月1日前开始的纳税年度 ,非公司纳税人发生的其他可扣除费用构成“杂项 分项扣除”,一般包括与投资有关的费用(利息和某些其他指定费用除外), 不得扣除。对于2026年1月1日或之后开始的纳税年度,此类杂项分项扣除只有在超过纳税人当年调整后总收入的2%的范围内才可扣除。虽然此事并非毫无疑问,但我们认为USCI支付给USCF的管理费和USCI的其他费用构成了受 杂项分项扣除限制的投资相关费用,而不是与贸易或业务相关的费用,并将按照该解释报告这些 费用。此外,对于自2026年1月1日或之后开始的课税年度,守则对调整后总收入超过特定金额的个人可允许的某些分项扣除金额施加 额外限制,方法是将此类扣除中原本允许的部分减去相当于以下两者中较小者的金额:
· | 个人调整后总收入的3% 超过某些门槛金额;或 |
· | 纳税年度允许的某些分项扣除金额的80% 。 |
在2026年1月1日之前的纳税年度 ,非公司股东有权获得等于其 “综合合格业务收入”的扣除(受某些限制)。为此目的的“合计合格业务收入”包括非公司纳税人“合格上市合伙企业收入”的20%。一般而言,“合格上市交易合伙企业收入”包括非公司纳税人可分配的收入、收益、扣除和亏损等“合格项目”。在这方面,“合格项目”是指与美国贸易或业务有效地 联系在一起的收入、收益扣除或损失项目,以及当年的可包括收入。如下文所述,虽然此事并非毫无疑问,但美国移民局相信,移民局直接开展的活动不会导致移民局在美国境内从事贸易或业务。看见“非美国股东-在分配和分配上扣留 ”。因此,我们预计我们的任何收入、收益、扣除或 亏损项目都不会报告为“合格上市合伙企业收入”,有资格扣除“合计合格的 业务收入”。“合格的上市交易合伙企业收入”还包括出售合伙企业权益的任何损益,其范围可归因于第751条下的“未实现应收账款”或“存货”。看见“出售股份的税收后果”如下。)非法人纳税人如确认出售USCI权益的任何损益可归因于第751条下的“未实现应收账款”或“库存”,应咨询该纳税人的税务顾问,以确定此类损益的任何部分是否构成“合格上市合伙企业收入” 有资格在“综合合格业务收入”中扣除。
纳税人一般不得扣除超过(I)该纳税人的商业利息收入、(Ii)该纳税人经调整的应纳税所得额的30%加上(Iii)该纳税人的平面图融资利息之和的商业利息。在合伙企业的情况下,这一决定是在合伙企业一级作出的。如果合伙企业的业务收入超过吸收合伙企业所有业务利益所需的金额,则超出的部分将作为超出的业务收入分配给合伙人,该金额可用于合伙人(但不包括任何其他合伙企业)的任何业务利益。在合伙企业有任何不允许的商业利息支出的范围内,该金额在合伙人之间分配,减去合伙人在其合伙企业权益中的 可分配份额,并结转到未来年度。此类结转仅可在合伙企业未来有超额业务收入的范围内用作扣减。如果合伙人 转让了具有任何超额业务权益结转金额的合伙企业权益,则此类金额将增加合伙人在紧接转让之前的合伙企业权益的基数 。尽管这并不是没有疑问的,但USCI预计它不会被视为从事贸易或业务。因此,USCI预计其利息支出的任何部分(如有) 不会构成业务利益,或股东将因持有USCI股票而获得任何额外业务收入。
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非法人 股东一般只能在其“净投资收入”范围内扣除“投资利息支出”。 股东的投资利息支出一般包括USCI应计的任何利息,以及股东为购买或持有其股票而直接借款支付或应计的任何利息,如保证金账户的利息。净投资 收入通常包括持有用于投资的财产的总收入(包括被动损失规则下的“投资组合收入”,但不包括长期资本利得或某些符合资格的股息收入)减去除与产生投资收入直接相关的利息以外的其他可扣除费用。
如果USCI将因《守则》中的这些或其他限制而必须递延或不允许的损失或费用分摊给您,则您可能会对超过您的经济收入或您的股票分配(如果有)的收入征税。例如,您可以 被分配并被要求为您在特定纳税年度由USCI应计的利息收入份额缴税,并在同一 年度分配了您目前因上述限制而无法扣除的资本损失份额。作为另一个例子, 您可能会被分配并被要求在一年内为您的利息收入和资本利得份额缴税,但不能扣除您因您的股份而产生的部分或全部管理费和/或保证金账户利息。敦促股东 咨询他们自己的专业税务顾问,了解守则中的限制对他们扣除其应分摊的USCI亏损和费用的能力的影响。
股票税基
股东在其股票中的计税基础在决定(1)出售或以其他方式处置其股票将实现的应税收益金额,(2)可能从USCI获得的免税分派金额,以及(3)其在纳税申报单上利用其分配的USCI任何亏损份额的能力时,具有重要意义。股东的股票初始计税基准将等于其股票成本 加上其在购买时应承担的USCI负债(如果有)。一般而言,股东在这些负债中的“份额”将等于(I)股东或关联公司作为债权人的USCI任何其他无追索权负债(“合伙人无追索权负债”)的全部金额,以及(Ii)按比例分摊的USCI任何非合伙人无追索权负债相对于任何股东的份额之和。
股东在其股份中的计税基准一般将(1)增加(A)其在USCI应纳税收入和收益中的可分配份额,以及(B)股东对USCI的任何 额外贡献和(2)减去(但不低于零)(A)其在USCI的 税收减免和损失中的可分配份额,以及(B)USCI对股东的任何分配。为此,股东在USCI负债中的份额增加将被视为股东对USCI的现金贡献,而该份额的减少将被视为USCI向股东分配现金。根据美国国税局的某些裁决,股东将被要求在其拥有的所有股份中保持单一的、“统一的”基础。因此,当以不同 价格收购其股份的股东出售的股份少于其全部股份时,该股东将无权指定特定股份(例如:, 基数较高的)已售出。相反,它必须通过使用“公平分摊”方法将其统一基础股份的一部分分配给出售的股份,从而确定其出售的收益或损失。
USCI分发处理 。如果USCI向股东进行非清算分配,则此类分配 通常不会为美国联邦所得税向股东征税,除非(I)现金金额和(Ii)所分配的有价证券的公平市场价值(受某些例外和调整的限制)的总和超过了在紧接分配之前的 股东在USCI的权益的调整基础。任何超过 股东税基的现金分配通常将被视为出售或交换股票的收益。
税收 出售股份的后果
如果股东 出售其股票,它将确认等于变现金额与其调整后的纳税基础之间的差额的损益。股东的变现金额将是收到的其他财产的现金或公平市场价值加上其在USCI未偿债务中所占份额的总和。
股东因出售或交换所持股份超过一年而确认的损益 一般将作为长期资本损益计税;否则,此类损益一般将作为短期资本损益计税。根据《财政部条例》,将有一项特别选举 ,允许股东确定和使用出售股票的实际持有期,以确定出售股票确认的收益或损失是否会产生长期或短期资本收益或损失。 预计大多数股东将有资格并通常将选择确定和使用出售股票的实际持有期 。如果股东未能做出选择或无法确定出售股份的持有期,股东 可能会对出售的股份进行拆分持有期。在这种情况下,股东将被要求确定其在出售股份中的持有期,方法是首先确定其在USCI的全部权益中,如果其全部权益被出售将产生长期资本收益或亏损的部分,以及如果全部权益被出售将产生短期资本收益或亏损的部分 。然后,股东将把出售的每一股股票视为产生长期资本收益或亏损和短期资本收益或亏损的相同比例,就像它已经出售了其在USCI的全部权益一样。
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根据守则第 751节,股东出售股份所得或亏损的一部分(不论该等股份的持有期), 将按可归因于USCI拥有的“未实现应收账款”或 “存货”的范围,作为普通收入或亏损单独计算和课税。术语“未实现应收款”除其他事项外,包括市场贴现债券和短期债务工具,条件是这些项目如果由USCI出售将产生普通收入。但是,上文所述的第1256条合同因60-40处理而产生的短期资本收益不应受这一规则的约束。
如果股东的部分或全部 股份被其经纪人或其他代理人借给第三方--例如,供第三方用来回补卖空--该股东可被视为已对借出的股份进行了应税处置,在这种情况下-
· | 股东可以确认应税损益,其程度与出售股份以换取现金的程度相同。 |
· | 在贷款期间,USCI可分配给这些股票的任何 收入、收益、损失、扣除或信贷将不会由股东出于税务目的进行报告;以及 |
· | 股东根据贷款协议收到的有关股份的任何 分派将向股东全额纳税,最有可能作为普通收入纳税。 |
希望避免这些和其他可能的后果的股东 应考虑修改任何适用的经纪账户协议以禁止出借其股份。
其他 税务事项
信息 报告。信托将向股票的受益者和美国国税局报告税务信息。 出于美国联邦所得税的目的,USCI的股东被视为受益者。因此,美国国税局将每年向其股东提供美国国税局附表K-1(表格1065)上的税务信息,供股东填写纳税申报单。 美国国税局裁定,合伙企业权益的受让人如果未被接纳为合伙人,但有能力对转让的合伙企业权益行使实质性支配和控制,将被视为美国联邦所得税的受益所有者。根据该裁决,除本文另有规定外,如果任何人的股票由经纪商或其他代名人代为持有,如果此人有权指示代名人行使与股份所有权相关的所有 实体权利,则我们将视其为股东。
作为另一人的代名人而持有USCI权益的人需要向我们提供以下信息:(1)受益所有人和被提名人的姓名、地址和纳税人识别号;(2)受益拥有人是否(A)不是美国人,(B)外国政府、国际组织或上述任何一项的任何全资机构或机构,或(C)免税实体;(三)为实益所有人取得或者转让的股份的数量和名称; 和(四)收购和转让的日期、收购和转让的方式、收购成本和销售净额等信息。经纪商和金融机构被要求提供额外的信息,包括他们是否是美国人,以及他们为自己的账户获得、持有或转让的股票的某些信息。 被提名人被要求向股票的实益所有人提供向USCI提供的信息。如果 未报告所需信息,可能会受到处罚。
合作关系 审核程序。美国国税局可能会审计USCI提交的美国联邦所得税申报单。合伙企业 通常被视为独立的实体,用于美国联邦税务审计、美国国税局对行政调整进行司法审查,以及税务和解程序。合伙企业的收入、收益、亏损、扣除和抵扣等项目的税务处理是在合伙企业层面上通过统一的合伙企业程序而不是在与股东的单独诉讼程序中确定的。
美国国税局可能对因美国国税局审计而进行的调整而产生的任何“被推定的少报”税款承担美国联邦所得税责任。 被推定的少报税额通常包括对任何投资者的收入或收益项目分配的增加,以及 对任何投资者的扣除、损失或信贷项目的分配的减少,而不对 对任何投资者的收入或收益项目分配的任何相应减少或对扣除、损失、如果USCI被要求为任何被推定的少报而缴纳任何美国联邦所得税,由此产生的纳税义务将减少USCI的 净资产,并可能对股票价值产生不利影响。在某些情况下,USCI可能有资格 作出选择,以使投资者考虑任何估算的少报金额,包括任何利息和 罚款。像USCI这样的上市合作伙伴能否当选还不确定。如果作出这一选择,USCI 将被要求向在调整后的分配相关年度拥有股份实益权益的投资者提供一份声明,列出他们在调整后的股份中的比例份额(“调整后的K-1”)。投资者将被要求 在发放调整后K-1的纳税年度考虑调整。《守则》一般要求USCI指定 一人为“合伙企业代表”,该人有权向美国国税局进行审计,在法庭上对任何调整提出质疑,并解决任何审计或其他程序。信托协议将任命USCF为USCI的合作伙伴代表 。
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税收 避难所披露规则。在某些情况下,守则和财政部条例要求 通过纳税人的美国联邦所得税申报单所附的披露声明,向美国国税局通报某些“需要报告的交易”。这些披露规则可能适用于交易,无论其结构是否旨在实现特定的税收优惠。如果股东因出售或赎回其股票而蒙受的损失超过指定的 门槛,或可能在其他情况下,他们可以要求信托或股东披露。虽然这些规则一般不要求披露纳税人有“合格基础”(通常等于纳税人为这类资产支付的现金金额)的资产处置时确认的损失,但它们适用于与股份等传递实体的利益有关的确认损失,即使纳税人在此类利息中的基础等于其支付的现金数量。此外, 如果未能遵守这些报告要求,可能会受到重大处罚。投资者 应咨询其自己的税务顾问,了解如何将这些报告要求应用于其特定情况。
投资收入附加 税。收入超过200,000美元(在已婚个人共同申报的情况下为250,000美元)和某些遗产和信托基金的个人,需对其“净投资收入”额外缴纳3.8%的税,这通常包括利息、股息、年金、特许权使用费和租金收入以及净资本收益(除从交易或业务中赚取的某些金额外)。应征收3.8%附加税的收入包括从事金融工具或大宗商品交易的任何业务收入。
免税组织 。除众多例外情况外,符合条件的退休计划和个人退休 账户、慈善组织和某些其他免征美国联邦所得税的组织(统称为“豁免组织”)仍需缴纳非相关企业应税收入税(“UBTI”)。一般来说,UBTI是指获得豁免的组织从其定期经营的贸易或业务中获得的总收入,其行为与行使或履行其豁免的目的或职能没有实质性的关系,减去与该贸易或业务直接相关的可允许的扣除。如果USCI要定期进行(直接或间接)与USCI的豁免组织股东无关的交易或业务,则在计算其UBTI时,该股东必须包括其在以下方面的份额:(1)USCI从不相关的交易或业务中获得的毛收入,无论是否分配,以及(2)USCI的允许扣除额与该毛收入直接相关。
UBTI一般不包括与证券贷款有关的股息、利息或与出售财产(在正常交易或业务过程中持有以供出售给客户的财产除外)有关的付款。尽管如此,“债务融资财产”的收入和处置收益仍是对外直接投资。债务融资性财产通常是产生收入的财产(包括证券),其用途与免税组织的免税目的没有实质性关系,并且在纳税年度内的任何时候都存在 “购置债务”(如果财产是在纳税年度内处置的,则为截至处置的12个月期间)。收购负债包括因收购财产而产生的债务、如果没有收购就不会产生债务则在收购财产之前产生的债务,以及如果没有收购就不会产生债务并且在收购时债务发生是可预见的 收购财产之后产生的债务。可归因于收购债务的债务融资财产的收入部分等于收购债务的平均未偿还本金金额与该财产于 年度的平均调整基准的比率。USCI目前预计它不会借钱来获得投资;但是,USCI不能确定它未来不会为此目的而借款。此外,产生收购债务以购买其在USCI的股份的豁免组织股东可能有UBTI。
适用于获豁免组织股东的UBTI的美国联邦税率一般为公司税率或信托税率,具体取决于股东的组织形式。USCI可向每个股东报告将被视为UBTI的任何年度的股东收入和收益的部分(如果有)的信息;该金额的计算很复杂, 并且不能保证USCI对UBTI的计算将被美国国税局接受。获得豁免的组织股东将被要求就其UBTI支付估计的美国联邦所得税。
受监管的投资公司 。满足某些总收入测试的“合格上市合伙企业”的权益和收入分别被视为符合资格的资产和收入,以确定受监管投资公司(“RIC”)的资格 。RIC最多可将其资产的25%投资于符合条件的上市合伙企业的权益。对像USCI这样的上市合伙企业是否为合格上市合伙企业的判断是每年一次的。USCI预计在其每个纳税年度都是一家合格的上市交易合伙企业。然而,这样的资格 并不能得到保证。
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非美国股东
通常,非美国人从投资或从事美国企业获得的美国来源收入或收益应按两类收入纳税。 第一类收入包括固定的、可确定的、年度和定期收入,如与美国贸易或企业的运营无关的利息、股息和租金 。第二类是与美国贸易或商业行为(“ECI”)有效地 相关的收入。FDAP收入(被视为“投资组合利息”的利息除外)通常要缴纳30%的预扣税,根据美国和接受者居住国之间的条约,某些收入类别的预扣税可能会减少。相比之下,ECI通常在提交美国纳税申报单时按累进税率 按净额纳税。如果非美国人因投资合伙企业而产生ECI,则ECI对个人股东征收37%的预扣税(2025年12月31日之后的纳税年度为39.6%),对公司股东征收21%的预扣税。
对分配和分配扣缴 。该守则规定,在纳税年度内从事美国贸易或业务的合伙企业中的非美国人也将被视为在该年度从事美国贸易 或业务。将合伙企业的活动归类为投资或经营业务是事实上的决定。 根据守则中的某些安全港,投资基金的活动通常不会被视为从事美国贸易或业务,除非它是交易商,而不是此类股票、证券或商品的交易商。只有在商品属于通常在有组织的商品交易所交易的商品,并且交易属于通常在该场所完成的商品的情况下,这种避风港才适用于商品投资。尽管此事并非毫无疑问,但USCI相信USCI直接开展的活动不会导致USCI在美国境内从事贸易或业务。然而,不能保证美国国税局不会成功地断言USCI的活动构成了美国的贸易或业务。
如果 USCI的活动被视为构成美国贸易或业务,USCI将被要求在分配或分配收入时,按代码第1节规定的最高 税率(目前为37%(2025年12月31日之后的纳税年度为39.6%))将我们的收入 分配给个人非美国股东,并按代码第11(B)节规定的最高税率(目前为21%)将我们的收入分配给非美国公司股东。持有ECI的非美国股东通常将被要求 提交美国联邦所得税申报单,该申报单将为非美国股东提供机制,以寻求退还超过该股东实际美国联邦所得税负担的任何扣缴款项。USCI扣留的任何金额将在可能的范围内被视为分配给非美国股东。在某些情况下,USCI可能无法匹配履行其对特定非美国股东的扣缴义务的经济成本 ,这可能导致此类成本通常由USCI承担 ,并相应地由所有股东承担。
如果USCI未被视为从事美国贸易或业务,则非美国股东仍可被视为拥有FDAP收入,对于USCI的部分或全部分配或其在USCI收入中的可分配份额,将 缴纳30%的预扣税(可能根据条约减税)。代表非美国股东扣留的金额将被视为在可能范围内分配给该股东。在某些情况下,USCI可能无法匹配履行其对特定非美国股东的扣缴义务的经济成本,这可能导致此类成本通常由USCI承担,相应地,由所有 股东承担。
如果分配给非美国股东的任何利息收入构成FDAP,则在一定程度上,该利息收入被视为“投资组合利息”, 分配给该非美国股东的利息收入和随后分配给该非美国股东的利息收入均不受扣缴的限制,前提是该非美国股东没有以其他方式在美国从事贸易或业务 并且向USCI提供了及时且正确填写和执行的IRS Form W-8BEN,W-8BEN-E,通常,“投资组合利息”是对以登记形式发行的债务支付的利息,除非“接受者” 拥有发行人10%或更多的投票权。
该信托基金预计,USCI的大部分利息收入将符合“投资组合利息”的要求。为使USCI避免扣留可分配给非美国股东的任何利息收入,这些利息收入将被视为“投资组合权益”, 所有非美国股东有必要向USCI提供一份及时且正确填写和执行的W-8BEN、W-8BEN-E或其他适用的 表格。
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通过出售股份获得收益 。出售或交换股票的收益可能要向非美国股东征税 如果非美国股东是在纳税年度内在美国居住183天或更长时间的外国人。 在这种情况下,该非居民外国人的收益将被征收30%的预扣税。 此外,如果USCI被视为从事美国贸易或业务,出售或交换的部分收益将被视为缴纳美国联邦所得税的有效关联收入 ,前提是出售USCI的资产将产生 有效关联收入。此外,如果出售从非美国合伙人获得的合伙权益的任何部分将被视为有效关联收入,则合伙权益的受让人通常被要求扣留从非美国合伙人获得的合伙权益收益的10%。
分支机构 非美国公司股东的利得税。除上述税项外,任何非美国股东如属公司,亦可按30%的税率征收分行利得税。分支机构利润税是对非美国公司的股息等值金额征收的,股息等值金额通常由公司的税后收益和与公司在美国的贸易或业务有效相关但不再投资于美国业务的利润组成。此税可通过美国与非美国股东为“合格居民”的国家之间的所得税条约予以减免。
对于非美国股东特有的这些和其他税务问题,潜在的非美国股东应咨询其自己的税务顾问。
备份 预扣
美国国税局可能被要求:(1)任何未能向美国国税局提供正确的纳税人识别码或证明该股东免于备用预扣的股东, 和(2)美国国税局通知美国国税局股东未能向美国国税局正确报告某些利息和股息收入并对此作出回应的任何股东。备用预扣不是附加税,如果向美国国税局提供了适当的信息,可以退还或抵扣纳税人的常规美国联邦所得税义务。非美国股东可能需要预扣美国联邦所得税,除非非美国股东向USCI提供了证明该股东为非美国股东的IRS表格W-8BEN或IRS表格W-8BEN-E(或可接受的替代表格)。
外国 账户税务合规法条款
立法通常被称为“外国账户税收合规法”,或“FATCA”,“一般对向外国金融机构(”FFI“)支付某些类型的收入征收30%的预扣税 ,除非此类FFI(I)与美国财政部达成协议,报告某些特定美国人持有的账户(或由某些特定美国人为主要所有者的外国实体持有的账户)的某些必要信息,或(Ii)居住在与美国签订了政府间协议(”IGA“)以收集和分享此类账户的司法管辖区提供信息,并遵守此类《政府间会计准则》的条款以及任何授权的立法或法规。应纳税的收入类型包括美国来源的利息和股息。虽然该法规还将要求扣缴出售任何可能产生美国来源利息或股息的财产的毛收入,但美国财政部已表示打算在随后的 拟议法规中取消这一要求,该法规规定,纳税人可以依赖拟议的法规,直到最终法规发布。需要报告的信息 包括指定美国人的每个帐户持有人的身份和纳税人识别号 以及该帐户内的交易活动。此外,除某些例外情况外,该法律还对向非金融机构的某些外国实体支付的某些款项征收30%的预扣,除非该外国实体证明 其指定美国人的所有者不超过10%,或向扣缴代理人提供每个超过10%的指定美国人的身份信息。根据非美国股东的身份和他们通过其持有股票的中介机构的身份,非美国股东可能需要缴纳30%的预扣税,对他们股票的分配 。在某些情况下,非美国股东可能有资格获得此类 税的退款或抵免。
其他 税务方面的考虑
除美国联邦所得税外,股东可能还需缴纳其他税种,如州和地方税、非公司营业税、商业特许经营税,以及由USCI开展业务或拥有财产或股东居住地的各个司法管辖区征收的遗产税、遗产税或无形资产税。尽管此处不介绍这些税种的分析,但每个潜在股东都应该考虑它们对其在USCI投资的潜在影响。提交适当的美国联邦、州、地方和外国纳税申报单是每个股东的责任 。除本文讨论的美国联邦所得税问题外,Eversheds Sutherland(US)LLP未就州、地方或外国税收或美国联邦税收的任何方面提供意见 。
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某些ERISA和相关注意事项
将军
大多数员工 福利计划和个人退休账户(“IRA”)受1974年修订的“雇员退休收入保障法”(“ERISA”)或守则的约束,或两者兼而有之。本节讨论ERISA和《守则》规定的受托人应考虑的某些事项:(I)ERISA中定义的雇员福利计划;(Ii)《守则》第4975节中定义的计划;或(Iii) 任何集体投资工具、商业信托、投资合伙企业、集合单独账户或其他实体,其资产根据ERISA“计划资产”规则被视为(至少部分)“计划资产”(“计划 资产实体”),在决定投资于该实体在美国国际投资公司的资产之前,应考虑到这些因素。根据守则第4975节定义的雇员福利计划、守则下的计划及计划资产实体在下文中统称为“计划”,而拥有投资酌情权的受托人则在下文中称为“计划受托人”。
本摘要 基于ERISA、《守则》和截至本摘要日期的适用指南的规定。本摘要并不打算完整, 仅针对ERISA和《守则》中的某些问题。该摘要不包括州或地方法律。
我们敦促潜在的计划投资者就投资USCI的适当性和购买股票的方式咨询他们自己的专业顾问。
特殊 投资注意事项
受ERISA管辖的计划的投资 须遵守ERISA的受托要求,包括投资审慎和分散投资的要求。因此,每个计划受托人在评估对USCI的投资时,必须考虑与其计划的特定 情况相关的事实和情况,包括对USCI的投资将在计划的总体投资组合中扮演的角色,同时考虑计划的目的、与投资有关的潜在回报的风险和损失、流动性、总投资组合相对于计划预期现金流需求的当前回报,以及投资组合和计划目标的预计回报 。每个计划受托人在决定投资USCI之前,必须确信其在USCI的投资对于该计划是审慎的,该计划的投资是适当分散的,并且对USCI的投资 符合该计划的条款。
USCI 和计划资产
根据ERISA发布的法规 包含确定计划对法定信托股权的投资何时将导致法定信托的相关资产被视为ERISA和守则第4975节所指的“计划资产”的规则。这些规则规定,如果购买的股权符合公开发售证券的资格,法定信托的资产将不被视为购买该法定信托股权的计划的资产。如果就ERISA或守则第4975条而言,法定信托的相关资产被视为任何计划的资产,则该信托的运作将受ERISA及守则第4975条的规定所约束,在某些情况下亦受其限制。
如果符合以下条件,股权 将有资格成为公开发售的证券:
(1) | 可自由转让(根据有关事实和情况确定); |
(2) | 广泛持有的证券类别的第 部分(指该类别证券由100名或以上独立于发行人和彼此独立的投资者拥有);以及 |
(3) | (A)根据《交易所法案》第12(B)或12(G)条登记的证券类别的一部分 或(B)根据有效登记作为公开募股的一部分出售给该计划的 声明以及此类证券所属的类别在发行人发行此类证券的会计年度结束后120天内(或美国证券交易委员会可能允许的较晚时间) 根据交易所法登记。 |
ERISA条例规定,对担保是否“可自由转让”的确定应基于所有相关事实和情况。如果证券是最低投资额为10,000美元或更少的证券,以下要求单独或结合在一起通常不会影响证券可以自由转让的结论: (1)不得进行违反任何联邦法律或州法律的证券或与证券相关的权利的转让或转让;以及(2)在未事先书面通知发行证券的实体的情况下不得进行转让或转让。
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USCF认为 就USCI的股份而言,上述条件均已满足。USCF认为,USCI的股票因此构成公开发行的证券,根据适用的ERISA法规,USCI的标的资产不会被视为“计划资产”。
禁止的 交易
ERISA和《守则》一般禁止涉及计划和与计划有某些特定关系的人进行某些交易。
通常,如果USCF、清算经纪人、交易顾问(如果有)或他们的任何关联公司、代理或员工:
· | 对计划的管理行使任何酌情决定权或酌情控制; |
· | 对计划资产的管理或处置行使任何权力或控制; |
· | 就计划的任何 资金或其他财产提供直接或间接费用或其他补偿的投资建议; |
· | 是否有 任何权力或责任就计划的任何金钱或其他财产提供投资建议;或 |
· | 在 计划的管理中是否有任何自由裁量权或自由裁量权。 |
此外,在下列情况下,根据ERISA或《守则》,可能会发生被禁止的交易:(1)对股票的投资是为了避免适用ERISA的受托标准,(2)对股票的投资构成了一种安排,根据该安排,USCI预计将进行如果购买股票的计划直接进行则会被禁止的交易, (3)投资计划本身有权或影响导致USCI进行此类交易,或(4)被禁止与投资计划进行交易的人可以,但只能在其某些附属公司和投资计划的帮助下,促使美国移民局与该人进行此类交易。
特殊的爱尔兰共和军规则
个人退休 账户(“IRA”)不受ERISA的受托标准约束,但受其自身规则的约束,包括守则第4975节的 禁止交易规则,该规则通常反映了ERISA的禁止交易规则。例如,IRA受特殊托管规则的约束,必须保持与USCI及其托管安排分开且不同的合格IRA托管安排。如果不维持单独的合格托管安排,对股票的投资将被视为来自爱尔兰共和军的分发。此外,IRA被禁止投资于某些混合投资,USCF没有就股票投资是否对IRA来说是不适当的混合投资做出 陈述。最后,在适用《守则》第4975条禁止交易的规定时,除了上文概述的规则外,维持个人账户的利益也被视为个人账户的创建者。例如,如果个人退休帐户的拥有者或受益人订立任何交易、 涉及其个人退休帐户资产的安排或协议,使个人退休帐户拥有者或受益人(或其亲属或业务关联公司)本人受益,或在了解到此类好处将直接或间接发生的情况下,此类交易可能会 导致不受任何可用豁免的禁止交易。此外,在个人退休帐户的情况下,非豁免的被禁止交易的后果 是,个人退休帐户的资产将被视为已分配,导致除可能适用的任何其他 罚款或处罚外,立即对资产征税(包括根据《守则》第72条适用的任何提前分配罚金)。
豁免 计划
政府计划和教会计划通常不受ERISA的约束,上述禁止交易条款不适用于 它们。然而,这些计划受到《守则》第503节对某些关联方交易的禁止, 类似于上述被禁止的交易规则。此外,任何政府或教会计划的受托人应 考虑任何适用的州或地方法律以及普通法对该计划施加的任何限制和义务。
对于对USCI的投资(以及对USCI的任何持续投资),或对USCI的运营和管理,根据法典第503节或任何州、县、地方或其他与此类计划相关的法律,是否适合或允许 任何政府计划或教会计划, 未表达任何观点。
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允许 投资USCI,不得被解释为信托、USCI、USCF、任何交易顾问、任何清算经纪人、 营销代理或此等各方的法律顾问或其他顾问或任何其他方的陈述,即此项投资满足与任何特定计划的投资有关的部分或全部相关法律要求,或此项投资适用于任何特定的 计划。拥有投资自由裁量权的人应根据特定计划、现行税法和ERISA的情况,就投资USCI的适当性与计划的律师和财务顾问进行磋商。
前述ERISA考虑事项摘要基于ERISA、司法裁决、劳工部条例和本合同生效之日的裁决 ,所有这些内容均可更改。摘要是一般性的,并不涉及 可能适用于USCI投资或特定投资者的所有ERISA问题。
股份形式:
已注册的 表单
根据信托协议,股份以登记形式发行。管理人已被任命为登记人和转让代理,以 目的以证书形式转让股份。管理人将所有股东和股份持有人的记录以经认证的形式保存在登记处(“登记册”)。USCF仅在根据信托协议 进行的情况下,才承认以证书形式进行的股票转让。该等股份的实益权益通过DTC的参与者和/或账户持有人 以簿记形式持有。
账簿 分录
不为股票颁发个人证书 。相反,股票由一个或多个全局证书表示,这些证书由管理员 存放在DTC,并以CEDE&Co.的名义注册为DTC的代名人。全球证书可随时证明所有已发行股票 。股东限于(1)直接或间接与直接交割参与者(“间接参与者”)保持托管关系的银行、经纪商、交易商和信托公司(“直接交割参与者”)、(2)直接或间接与直接交割参与者(“间接参与者”)保持托管关系的银行、经纪商、交易商、信托公司和其他通过直接交割参与者或间接 参与者持有股份权益的银行、经纪商、交易商、信托公司和其他人,在每种情况下均满足股份转让的要求。DTC参与者代表投资者通过此类参与者在DTC的账户持有 股票,将遵循适用于符合DTC 当日资金结算系统资格的证券的交割惯例。确认收到付款后,股票将记入DTC参与者的证券账户。
DTC
DTC向USCI提供的建议如下:它是一家根据纽约州法律成立的有限目的信托公司,是联邦储备系统的成员,是《纽约统一商业法典》所指的“清算公司”,以及根据《交易法》第17A条的规定注册的“清算机构”。DTC为DTC参与者持有证券, 通过更改DTC参与者账户的电子账簿,促进DTC参与者之间的交易清算和结算。
转让股份
股票 只能通过DTC的簿记系统转让。非DTC参与者的股东可通过DTC 指示持有其股份的DTC参与者(或指示持有其 股票的间接参与者或其他实体)转让其股份。转账是根据证券业的标准惯例进行的。
与DTC的股份权益转让是根据DTC的通常规则和操作程序以及转让的性质进行的。DTC已制定程序,以促进DTC参与者和/或账户持有人之间的转让。由于DTC只能代表DTC参与者行事,而DTC参与者又代表间接参与者行事,因此在全球证书中拥有权益的个人或实体将此类权益质押给未参与DTC的个人或实体的能力,或以其他方式就此类权益采取行动的能力,可能会因缺乏代表此类权益的证书或其他最终文件而受到影响。
DTC已通知USCI,它将仅在一个或多个DTC参与者的指示下采取允许股东采取的任何行动(包括但不限于,出示全球证书以供交换),并且仅就该DTC参与者 已经或已经发出此类指示的全球证书本金总额中的该部分进行贷记。
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系列间责任限制
由于 信托是作为特拉华州法定信托设立的,根据该信托建立的每个系列的运作将使其仅对该系列应承担的义务负责,而不对任何其他系列的义务或受 任何其他系列损失的影响负责。如果任何特定系列的任何债权人或股东就其债务或股份对该系列提出有效索赔,该债权人或股东将只能从该系列的资产中获得追回,而不能从任何其他系列的资产或信托中获得一般的追回。每个系列的资产将仅包括因该系列并为该系列的利益而向该系列支付、由该系列持有或分配给该系列的基金和其他资产,包括但不限于为购买该系列的股票而交付给信托的金额。这一责任限制称为系列性责任限制。《特拉华州法定信托法》明确规定了系列间责任限制,该法案规定,如果满足某些条件(如第3804(A)条所述),则任何特定系列的债务只能针对该系列的资产强制执行,而不能针对任何其他系列或信托的资产强制执行。为进一步执行跨系列责任限制 ,代表信托或USCI向信托、USCI或USCF提供服务的每一方应确认并 以书面形式同意针对该当事人的索赔的跨系列责任限制。
受托人的存在不应被视为对USCI进行任何额外管理或监督的迹象。在特拉华州法律允许的最大范围内,受托人扮演完全被动的角色,将USCI和信托的管理和运营 的所有权力委托给USCF。受托人不提供有关USCI资产的托管服务。
信托在某些国家的认可
许多州没有像特拉华州那样的“法定信托”法规。 该州的法院可能会裁定,由于在这种司法管辖区没有任何相反的法律规定,股东虽然根据特拉华州的法律有权享有与根据特拉华州法律组织的私营公司股东一样的个人责任限制,但在该州却没有这种权利,尽管可能性不大。为保护股东免受任何有限责任损失,信托协议规定,USCF代表信托或USCI承担的每一项书面义务应发出通知,该义务对股东个人不具有约束力,但仅对USCI的资产和财产具有约束力,不得诉诸股东的个人财产来履行该义务。 此外,信托及USCI赔偿USCI的所有股东仅因其作为一股或多股股东的身份而可能招致的任何责任(该股东根据信托协议须承担的税项除外)。
分销计划是什么 ?
购买 和出售股票
大多数投资者 通过经纪人在二级市场交易中买卖USCI的股票。股票在纽约证券交易所的交易代码是“USCI”。像其他公开交易的证券一样,股票在整个交易日都在买卖。当通过经纪人买卖股票时,大多数投资者都会产生惯例的经纪佣金和手续费。鼓励股东查看其经纪账户的条款,以了解适用费用的详细信息。
营销 代理商和授权参与者
USCI股票的发售 是最大努力的发售。USCI不断通过市场营销代理向授权参与者提供包含50,000股的创作篮子。授权参与者为他们创建或兑换一个或多个购物篮而下的每个订单支付350美元的交易费。营销代理作为USCI的营销代理向USCI收取前30亿美元以下资产的0.06%的营销费和超过30亿美元的USCI资产的0.04%的营销费,但在任何情况下,支付给营销代理和USCF任何附属公司的与此次 产品相关的分销相关服务的总补偿不得超过此次产品总收益的10%(10%)。
篮子的发售 是根据FINRA的行为规则2310进行的。因此,未经股份购买者事先书面批准,授权参与者不得向其拥有酌情决定权的任何账户进行任何出售。
在随后任何一天的创设篮子中提供的股票的每股价格将是在当天纽约证交所Arca收盘后不久计算的USCI总资产净值除以USCI的已发行和已发行股票数量。授权参与者不需要 出售任何特定数量或金额的股票。
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当授权的 参与者代表USCI与USCF签署协议(每个此类协议,即“授权参与者协议”)时, 该授权的参与者将成为有资格向USCI购买篮子并将篮子兑换到的参与方的一部分。授权参与者没有义务创建或赎回篮子,授权参与者也没有义务 向公众提供其创建的任何篮子的股票。
截至2022年2月28日,该信托拥有以下授权参与者:法国巴黎证券公司、Citadel Securities LLC、瑞士信贷证券美国有限责任公司、高盛公司、杰富瑞公司、JP摩根证券公司、美林专业结算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司和Virtu America有限责任公司。
由于新的 股票可以持续创建和发行,因此在USCI的生命周期内的任何时候,都将发生1933年法案中使用的术语 所使用的“分发”。提醒授权参与者、其他经纪自营商和其他人士,他们的某些活动可能会导致他们被视为分销的参与者,从而使他们成为法定承销商 ,并受1933年法案的招股说明书-交付和责任条款的约束。例如,初始授权参与者 将成为初始购买创作篮子的法定承销商。任何购买者购买股份的目的在于分配该等股份,可被视为法定承销商。授权参与者将遵守与向客户出售股票相关的招股说明书交付要求。例如,如果授权参与者、其他经纪自营商公司或其客户从USCI购买创建篮子,将创建篮子分解为 成分股并将股票出售给其客户,则将被视为法定承销商;或者如果它选择将创建新股的供应与涉及征求二级市场对股票需求的积极 销售努力结合起来。授权参与者还可以参与不被视为“承销”的股票二级市场交易。例如,对于之前由其他授权参与者分发的股票,授权参与者可以 经纪人或交易商的身份行事。确定某一特定市场参与者是否为承销商必须考虑与该经纪交易商或其客户在该特定案例中的活动有关的所有事实和情况,并且上述例子不应被视为对所有可能导致被指定为承销商的活动的完整的 描述,并使这些活动受制于1933年法案的招股说明书交付和责任条款。
交易商如果 既不是授权参与者,也不是“承销商”,但仍在参与分销(与普通二级交易交易形成对比),因此处理的股票属于1933年法案第4(A)(3)(C)节所指的“未售出配售”的一部分,将无法利用1933年法案第4(A)(3)节所规定的招股说明书交付豁免。
USCF打算 任何出售股票的经纪自营商都将成为FINRA的成员。在不涉及在投资者住所或居住地注册的经纪交易商的交易中,有意通过授权参与者创建或赎回篮子的投资者应在此类创建或赎回之前咨询其法律顾问,了解该州证券法下适用的经纪自营商监管要求。
虽然授权的 参与者可能会得到USCF的赔偿,但他们将无权因购买创作篮子而获得信托或USCF的折扣或佣金。
计算每股资产净值
USCI的每股资产净值 计算公式如下:
· | 按其总资产的当前市值计算; |
· | 减去任何负债;以及 |
· | 将该总数除以流通股总数。 |
管理员 在每个纽约证交所Arca交易日计算一次USCI的资产净值。正常交易日的资产净值将在下午4点后发布。纽约时间 。纽约证交所Arca核心交易时段的交易通常在下午4点结束。纽约时间。署长使用基准成分期货合约的相关期货交易所的收盘价(以交易所收盘时或下午2:30较早者为准)。纽约时间),但使用市场报价(如果有)或其他通常用于确定此类投资的公允价值的信息来计算或确定所有其他USCI投资的价值 截至纽约证券交易所Arca收盘或下午4:00的较早者。纽约时间,根据署长、USCI和USCF之间的当前管理 代理协议。通常用于确定公允价值的“其他信息”包括 由一个或多个第三方提供的相关市场数据组成的信息,包括但不限于相关市场的相关 利率、价格、收益率、收益率曲线、波动性、利差、相关性或其他市场数据;或来自内部来源的上述类型的信息 ,如果该信息与USCI在其正常业务过程中用于对类似交易进行估值的类型相同。这些信息可能包括资金成本,但前提是资金成本不是、也不会是正在利用的其他信息的组成部分。提供报价或市场数据的第三方可包括但不限于相关市场的交易商、相关产品的最终用户、信息供应商、经纪人和其他市场信息来源 。
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此外,为了提供与USCI相关的最新信息,供投资者和市场专业人士使用,纽约证券交易所ARCA计算并 在每个交易日的整个核心交易时段传播最新的指示性基金价值。指示性基金价值是通过使用前一天USCI的每股资产净值收盘价作为基准并在整个交易日更新该值以反映Bloomberg,L.P.或其他报告服务机构报告的SDCI最近报告的交易价格水平的变化来计算的。
在纽约证交所Arca核心交易时段发布的指示性基金价值份额基准不应被视为每股资产净值的实际实时更新,因为每股资产净值仅在每个交易日结束时根据USCI投资的相关日结束 价值计算一次。
指示性 基金价值在纽约证交所Arca核心交易时段上午9:30的正常交易时段内每15秒以每股为基础进行传播。纽约时间至下午4:00纽约时间。期货交易所的正常交易时间各不相同,一些期货交易所在纽约证交所Arca核心交易时段收盘前结束交易时间(例如,NYMEX的正常交易时间为上午9:00)。纽约时间至下午2:30纽约时间)。当USCI持有期货交易所的基准成分期货合约的交易时间不同于纽约证交所Arca时,USCI的股票在NYSE Arca交易的每一天的开始和/或结束时将存在时间差距,但在此类期货交易所交易的基准成分期货合约的实时期货交易价格 不可用。在这些时间间隔内,指示性基金价值-将根据紧接交易日之前的期货交易所此类基准成分期货合约的收盘价格计算。此外,USCI持有的其他与大宗商品相关的投资和国债将由署长使用从客户批准的第三方供应商(如路透社和WM公司) 收到的利率和点数和顾问报价进行估值。这些投资将不包括在指示性基金价值中。
纽约证券交易所Arca 通过CTA/CQ高速线路的设施传播指示性基金价值。此外,指示性基金价值在纽约证交所Arca的网站上公布,并可通过彭博社和路透社等在线信息服务获得。
指示性基金价值的传播 提供了公众无法获得的额外信息,对于投资者和市场专业人士在纽约证券交易所Arca交易USCI股票方面很有用。投资者和市场专业人士可以在整个交易日内比较USCI的市场价格和指示性基金价值。如果USCI股票的市场价格明显偏离指示性基金价值,市场专业人士将有动机进行套利交易。 例如,如果USCI的交易价格似乎低于指示性基金价值,市场专业人士可以在纽约证交所买入USCI的 股票,然后卖空期货合约。这种套利交易可以加强USCI的市场价格和指示性基金价值之间的跟踪,从而对所有市场参与者都有利。
该信托保留未来调整USCI股价的权利,以保持方便投资者的交易区间。任何调整都将通过股票拆分或反向股票拆分来完成。此类拆分将减少(在拆分的情况下)或增加(在反向拆分的情况下)比例每股资产净值,但不会对USCI的净资产或股东的比例投票权产生影响。
创建和赎回股份
USCI不时创建和赎回股票,但仅在一个或多个创建篮子或赎回篮子中创建和赎回股票。创建和赎回篮子仅以向USCI交付或由USCI分发正在创建或赎回的篮子所代表的国债和/或现金的金额为交换条件,其金额基于截至下午4:00创建或赎回的篮子中包含的股票数量的综合资产净值。纽约时间在正确收到创建或赎回篮子的订单的当天。
授权参与者 是唯一可以下单创建和兑换篮子的人员。授权参与者必须是(1)注册的经纪自营商或其他证券市场参与者,如银行和其他金融机构,不需要注册为经纪自营商 即可从事下文所述的证券交易,以及(2)直接交易委员会参与者。要成为授权参与者,个人必须代表USCI与USCF签订 授权参与者协议(每个此类协议均为“授权参与者协议”)。 授权参与者协议规定了创建和赎回货币篮子以及交付国债的程序 以及此类创建和赎回所需的任何现金。未经任何股东或授权参与者同意,USCI可修改《授权参与者协议》及其附带的相关程序 。授权参与者每次下单创建一个或多个创作篮子或兑换一个或多个赎回篮子时,将向USCI支付350美元的交易费。USCF可以降低、增加或以其他方式更改交易费。在USCI存款以换取篮子的授权参与者 不会从USCI或USCF获得任何费用、佣金或其他形式的补偿或任何形式的诱因,且此类人员 不会对USCF或USCI承担任何义务或责任,以实现任何股份的出售或转售。
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预计某些经授权的参与者将能够直接参与实物商品和商品利息市场。一些 授权参与者或其关联公司可能会不时买卖商品或商品权益,并可能在这些 情况下获利。USCF认为,大宗商品市场的规模和运作使得授权参与者在大宗商品或证券市场的直接活动不太可能对大宗商品的价格、商品权益或USCI的股票产生重大影响。
每名获授权的 参与者将被要求根据《交易法》注册为经纪交易商,并在FINRA拥有良好信誉的成员,或 豁免或以其他方式不需要作为经纪交易商或FINRA成员的许可,并将有资格在其业务性质需要的州或其他司法管辖区充当 经纪或交易商。某些授权参与者也可能受联邦和州银行法律法规的监管。每个授权参与者都有自己的一套规则和程序、 内部控制和信息障碍,因为它根据自己的监管制度确定是适当的。
根据授权参与者协议,USCF和信托在有限情况下同意赔偿授权参与者的某些责任,包括1933年法案下的责任,并分担授权参与者可能被要求 就这些债务支付的款项。
以下 创建和赎回篮子的程序说明仅为摘要,投资者应参考信托协议的相关条款和授权参与者协议的格式以了解更多详细信息。信托协议附在本招股说明书之后。授权参与者协议表格作为注册说明书的证物提交,招股说明书 是该说明书的一部分。有关在哪里可以获得注册声明的信息,请参阅“在哪里可以找到更多信息”。
创建 步骤
在任何工作日 ,授权参与者都可以向市场营销代理下单以创建一个或多个篮子。就处理购买和赎回订单而言,“营业日”是指纽约证交所、纽约证券交易所或任何期货交易所以外的任何交易基准成分期货合约的交易日。采购订单 必须在上午10:30之前下达。纽约时间或纽约证券交易所Arca常规交易收盘时间,以较早者为准。市场营销代理收到有效采购订单的日期称为采购订单日期。
通过下购买订单,授权参与者同意将国债、现金或国债和现金的组合存入信托基金, 如下所述。在交付采购订单的篮子之前,授权参与者还必须将采购订单到期的不可退还的交易费电汇给保管人 。除《授权参与者协议》中的程序另有规定外,授权参与者不得撤回创建请求。
创作的方式由授权参与者协议的条款规定。通过下购买订单,授权的 参与者同意(1)向基金托管人存放国债、现金或国债和现金的组合,以及(2)如果USCF自行决定要求,则与USCI签订或安排大宗交易、实物交换或掉期交换,或与USCI进行任何 其他场外交易(通过其自身或指定的可接受经纪人),以购买数量和类型的期货合约 ,在购买订单日以此类合约的收盘价结算。如果授权参与者未能完成(1)和 (2),订单将被取消。指定的合同数量和类型应由USCF自行决定,以满足USCI的投资目标,并应作为授权参与者购买股票的结果购买。
确定所需押金
创建每个创建篮子(“创建篮子存款”)所需的总保证金 是购买订单日与USCI总资产(扣除估计的应计但未支付的费用、支出和其他负债)的比例相同的国债和/或现金的金额 ,因为根据购买订单将创建的股票数量与购买订单日期的已发行股票总数成比例 。USCF直接由其自行决定或与署长协商确定对国债和现金的要求,包括国债的最高允许剩余期限以及国债和可纳入存款以创建一篮子货币的现金的比例 。市场营销代理将在每个工作日开始时发布创建篮子保证金 需求的估计。所需的现金保证金是截至下午4:00被要求包括在创造篮子存款中的美国国债的总市场价值之间的差额。纽约时间:订购订单收到之日 以及所需的总保证金。
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交付所需保证金
下达购买订单的授权参与者应负责在购买订单日期后的第二个工作日的纽约时间中午之前,将所需金额的国债和/或现金转移到USCI的托管人账户。收到保证金后,管理员将指示DTC在购买订单日期后的第二个工作日将订购的篮子数量记入授权参与者的DTC帐户。在托管人代表USCI收到国债之前,国债的交付和所有权的费用和风险应由授权参与者独自承担。
由于订购购物篮的订单 必须在纽约时间上午10:30之前下达,但在连续的 提供期间内创建购物篮所需的总付款要到纽约时间下午4:00收到采购订单时才能确定,因此授权参与者在提交不可撤销的购物篮采购订单时不知道创建购物篮所需的总付款金额。USCI的资产净值和创建一篮子货币所需的付款总额在提交不可撤销的采购订单和确定有关采购价格的时间之间可能会大幅上升或下降。
拒绝采购订单
如果USCF确定以下情况,则USCF自己或通过营销代理有绝对权利拒绝任何采购订单或创建篮子存款,但没有义务:
· | 采购订单或创建篮保证金格式不正确; |
· | 它 不符合USCI股东的最佳利益; |
· | 由于头寸或其他方面的限制,使USCI能够实现其投资目标的投资选择在当时无法获得; |
· | 接受采购订单或创建篮子存款将对USCI或其股东产生不利的税收后果 ; |
· | USCF的律师认为,接受或接收该文件将是非法的;或 |
· | 在不受USCF、营销代理或托管人控制的情况下,对于所有实际的 目的而言,处理创建篮子是不可行的(包括如果USCF确定当时可供USCI使用的投资不能使其实现其投资目标)。 |
USCF、 营销代理或托管人均不对拒绝任何采购订单或创建篮子存款负责。
赎回程序
授权参与者兑换一个或多个篮子的程序 与创建篮子的程序相同。在任何工作日 ,授权参与者都可以向市场营销代理下单兑换一个或多个购物篮。兑换订单必须在上午10:30之前 下达。纽约时间或纽约证券交易所Arca常规交易收盘时间,以较早者为准。如此收到的赎回订单将自营销代理以令人满意的形式收到之日(“赎回订单日期”)起 生效。赎回程序 允许授权参与者赎回篮子,但个人股东无权赎回少于赎回篮子的任何股份,或通过授权参与者以外的其他方式赎回篮子。
通过发出赎回订单,授权参与者同意在赎回订单生效日期后的第二个工作日将通过DTC的记账系统赎回的篮子在不迟于纽约时间 中午送达USCI 。在交付赎回订单的赎回分销之前,授权参与者还必须将赎回订单到期的不可退还的交易费电汇到USCF在托管人的账户。除《授权参与者协议》中的程序另有规定外,授权参与者不得撤回赎回令。
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赎回的方式由授权参与者协议的条款规定。通过发出赎回订单,获授权的 参与者同意(1)将赎回篮子通过DTC的记账系统发送到托管人的基金账户 ,时间不迟于下午3:00。纽约时间在赎回令生效日期后的第二个工作日 (“赎回令日期”),以及(2)如果USCF自行决定要求,与USCI订立或安排大宗交易、实物或掉期交换,或任何其他场外交易(通过其本身或指定的可接受经纪商),以在赎回令 日以此类合约的收盘结算价购买数量和类型的期货合约。如果授权参与者未能完成(1)和(2),订单将被取消。指定的合同数量和类型 应由USCF自行决定,以满足USCI的投资目标,并应作为授权参与者出售股份的结果出售。
确定赎回分配
USCI的赎回分配 将包括向赎回授权参与者转让与USCI总资产成相同比例的国债和/或现金(扣除估计的应计但未支付的费用、费用和其他负债),因为根据赎回令赎回的股份数量与收到订单之日的已发行股份总数成比例。USCF直接或与署长协商,确定对国债的要求和现金数量,包括国债的最高允许剩余期限,以及可能包括在分配中以赎回篮子的国债和现金的比例 。市场营销代理将在每个工作日开始时发布每个篮子的兑换率估计 。
发放赎回分发款
如果在第二个工作日的纽约时间下午3:00之前,USCI的DTC账户已经贷记了要赎回的篮子,那么USCI的DTC账户将在赎回订单之后的第二个工作日将到期的赎回 分发给授权参与者。 如果USCI的DTC账户在该时间尚未贷记要赎回的所有篮子,则将在收到的整个篮子的范围内 交付赎回分发。如果USCI收到适用于延长赎回分发日期的费用,则任何剩余的赎回分发将在下一个业务 日交付,且剩余的赎回分发将在纽约时间该下一个工作日下午3:00之前贷记到USCI的DTC账户。赎回令如有任何未清偿款项,则须予注销。根据USCF的信息,托管人也将被授权交付赎回分配,即使要赎回的篮子 在赎回订单日期后的第二个工作日纽约时间下午3:00之前没有贷记到USCI的DTC账户 ,如果获授权参与者以其通过DTC的账簿录入系统 按USCF不时决定的条款交付篮子的义务为抵押。
暂停 或拒绝赎回令
USCF可酌情暂停赎回权利,或推迟赎回结算日,(1)在纽约证券交易所Arca或任何交易基准成分期货合约的期货交易所关闭的任何期间, 非常规周末或假日关闭,或纽约证券交易所Arca或期货交易所的交易暂停或限制,(2)因紧急情况而导致国债交割、处置或评估不合理可行的任何期间,或(3)USCF认定为保护股东所必需的其他期限。例如,USCF可能确定有必要 暂停赎回,以便以适当的价值有序清算USCI的资产,为赎回提供资金。如果USCF 难以清算USCI的头寸,例如:,由于期货市场发生市场混乱事件、期货合约上市交易所暂停交易或场外交易合约的头寸清算意外延迟,暂停赎回可能是合适的,直到该等情况得到纠正为止。USCF、市场代理、管理人或保管人不对任何人或以任何方式对任何此类暂停或延期可能导致的任何损失或损害负责。
兑换单 必须整篮子进行。USCF可自行或通过营销代理自行决定拒绝任何赎回命令 (1)USCF确定赎回命令的格式不正确,(2)根据适用的法律和法规,履行其律师建议的行为可能是非法的 ,或(3)如果USCF控制之外的情况使 根据赎回命令交付的股票在所有实际目的下都不可行。如果赎回的股份数量会使剩余流通股减少到100,000股,USCF也可以拒绝赎回命令(即, 两个篮子)或更少。
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创建 和赎回交易费
为了补偿USCI与创建和兑换篮子相关的费用,授权参与者需要向USCI支付每笔订单350美元的交易费以创建或兑换篮子,而无论该订单中有多少篮子。一个订单可以包含多个 个篮子。USCF可以降低、增加或以其他方式改变交易手续费。USCF应将交易费用的任何变化通知DTC,并且在通知日期后三十(30)天之前不会增加兑换篮子的费用。
纳税责任
授权参与者 负责适用于创建或兑换篮子的任何转让税、销售税或使用税、印花税、记录税、增值税或类似税收或政府收费 ,无论此类税收或收费是否直接向授权参与者征收,并同意在法律要求USCF和USCI支付任何此类税款以及任何适用的罚款、额外税款和利息的情况下对其进行赔偿。
二级市场交易
如上所述,USCI 将不时创建和赎回股票,但仅在一个或多个创建篮子或赎回篮子中创建和赎回股票。创建和赎回篮子 的交换条件是,向USCI交付或由USCI分配正在创建或赎回的篮子所代表的国债和现金的金额 ,其金额将基于创建或赎回篮子的股票数量的合计资产净值在正确收到创建或赎回篮子的订单之日确定。
如上所述 授权参与者是唯一可以下单创建和兑换篮子的人员。授权参与者必须是注册的经纪自营商或其他证券市场参与者,如银行和其他金融机构,不需要 注册为经纪自营商即可从事证券交易。授权参与者没有义务创建或赎回 篮子,也没有义务向公众提供其创建的任何篮子的股票。授权 参与者从他们创建的篮子中向公众提供股票时,将以每股发行价进行,该价格预计将反映以下因素:纽约证交所Arca的股票交易价格、授权参与者购买创建篮子时的USCI每股资产净值、向公众提供股票时的股票资产净值、出售时的股票供应和需求,以及商品权益的流动性。当每股价格 低于每股资产净值时,通常赎回篮子。最初由同一篮子组成但由授权参与者在不同时间向公众提供的股票可能具有不同的发行价。一个或多个篮子的订单可以由授权参与者代表多个客户 下。在USCI存款以换取篮子的授权参与者不会从USCI或USCF获得任何费用、佣金或其他形式的补偿或诱因,也不会 向USCF或USCI承担任何义务或责任 进行任何股票出售或转售。股票在纽约证券交易所Arca的二级市场交易。股票可能以低于或高于每股资产净值的价格在二级市场交易。交易价格相对于每股资产净值的折让或溢价可能受到各种因素的影响,包括寻求在二级市场买卖 股票的投资者数量、创造篮子的可用性、商品权益的流动性以及其他商品相关投资的市场。而股票在纽约证券交易所Arca的核心交易时段交易到下午4点。纽约时间,在交易基准成分期货合约的期货交易所收盘后,商品权益市场的流动性可能会减少。 因此,在此期间,股票的交易价差以及由此产生的溢价或折扣可能会 扩大。
使用收益的
USCF将促使USCI将出售创设篮子的收益转移给托管人或其他托管人,用于交易活动。USCF 将把USCI的资产投资于商品权益。当USCI购买交易所交易的商品权益时,USCI将被要求 代表交易所向FCM交存合同价值的一部分或其他利息的5%至30%作为担保 以确保到期时支付商品权益项下的义务。这笔保证金被称为初始保证金。 场外合约交易的交易对手通常会对USCI施加类似的抵押品要求。USCF将投资USCI的资产,这些资产在保证金和抵押品以短期国债、现金和/或现金等价物公布后剩余。在符合这些保证金和抵押品要求的情况下,USCF有权确定以下资产的百分比:
· | 在FCM或其他托管人处作为保证金或抵押品持有 ; |
· | 用于其他投资;以及 |
· | 在银行账户中持有 以支付当期债务和作为准备金。 |
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USCI资产的约5%至30%通常被用作商品期货合约的保证金。然而,作为保证金承诺的资产的百分比可能会经常高于或低于该范围。FCM、交易对手、政府机构或商品交易所可以提高适用于USCI的保证金或抵押品要求,以便随时持有交易头寸。根据商品权益价值的变化,交易所交易和场外交易合约通常需要持续支付保证金和抵押品。 此外,场外合约的持续抵押品要求由双方协商,可能会受到SDCI的整体市场波动性、交易对手在商品权益项下对冲其风险的能力以及每一方的信誉的影响。保证金只是一种保证金,与所持任何头寸的潜在利润或亏损无关。鉴于交易所交易合约和场外交易合约对初始付款的不同要求,以及持续保证金和抵押品付款的波动性质,无法估计USCI资产的哪一部分将在任何给定时间作为保证金或抵押品入账。USCI持有的国库券、现金和现金等价物将构成储备,可用于满足持续的保证金和抵押品要求。所有利息收入将用于USCI的利益。USCI将USCI未投资于商品权益或以保证金形式持有的资产的余额 作为可用于保证金变动的准备金进行投资。所有利息 收入用于USCI的利益。
根据CEA和CFTC的规定,USCI作为期货合约保证金入账的资产将分开持有。与USCI的FCM持有的场外合同相关的抵押品将被类似地隔离,如果与其他交易对手持有,则将根据USCI与其交易对手之间的合同进行 隔离。
如果USCI签订互换协议,它必须向其互换交易对手提交抵押品和独立金额。USCI公布的抵押品金额根据USCI在特定掉期交易中欠交易对手的金额而变化,而独立金额是USCI在掉期交易开始时公布的固定金额 。向掉期交易对手过账的抵押品和独立金额将由第三方托管人持有。
有关SDCI和USCI交易计划的其他 信息
SDCI的总回报由两个组成部分产生:(I)基准成分期货合约的无抵押回报,其中包括SDCI和(Ii)反映假想的3个月期美国国库券抵押品组合赚取的利息的每日固定收益回报,使用美国财政部发布的3个月期美国国库券的每周拍卖利率计算。 Shim是SDCI的所有者。
SDCI由现货非金融商品期货合约组成,在主要工业化国家的期货交易所交易活跃且流动性强的市场。期货合约以美元计价,按名义金额同等加权。SDCI反映了五个大宗商品板块的大宗商品:石油(SDCI:行情)例如:、原油、取暖油等)、贵金属(例如:,金,银,白金), 工业金属(例如:、锌、镍、铝、铜等)、 颗粒(例如:、小麦、玉米、大豆等)和非第一产业 (例如:糖、棉花、咖啡、可可、瘦肉猪、饲养牛、天然气等)。
下表1 列出了符合条件的商品、期货合约上市的相关期货交易所以及报价详情。表2列出了合资格的期货合约、其行业名称和最高允许期限。
表 1
商品 | 指定的 合同 | 交易所 | 单位 | 报价 | ||||
铝 | 高 牌号原铝 | LME | 25 公吨 | 美元/公制 吨 | ||||
可可 | 可可 | ICE—US | 10 公吨 | 美元/公制 吨 | ||||
咖啡 | 咖啡 C | ICE—US | 37,500 磅 | 美国 美分/磅 | ||||
铜 | 铜 | COMEX | 25,000 磅 | 美国 美分/磅 | ||||
玉米 | 玉米 | CBOT | 5,000 蒲式耳 | 美国 美分/蒲式耳 | ||||
棉花 | 棉花 | ICE—US | 50,000 磅 | 美国 美分/磅 | ||||
原油 石油(WTI) | 光, 低硫原油 | 纽约商品交易所 | 1,000 桶 | 美元/桶 | ||||
原油 石油(布伦特) | 原油 油 | ICE—UK | 1,000 桶 | 美元/桶 | ||||
气体 油 | 气体 油 | ICE—UK | 100 公吨 | 美元/公制 吨 | ||||
黄金 | 黄金 | COMEX | 100 特洛伊湖 | 美元/金衡 盎司 | ||||
加热 油 | 加热 油 | 纽约商品交易所 | 42,000 加仑 | 美国 美分/每加仑 | ||||
铅 | 铅 | LME | 25 公吨 | 美元/公制 吨 | ||||
精益 猪 | 精益 猪 | CME | 40,000 磅 | 美国 美分/磅 | ||||
实时 牛 | 实时 牛 | CME | 40,000 磅 | 美国 美分/磅 | ||||
馈线 牛 | 馈线 牛 | CME | 50,000 磅 | 美国 美分/磅 | ||||
天然气 | 亨利 中心天然气 | 纽约商品交易所 | 10,000 MMBtu | 美元/毫米热 | ||||
镍 | 主要 镍 | LME | 6 公吨 | 美元/公制 吨 | ||||
白金 | 白金 | 纽约商品交易所 | 50 特洛伊湖 | 美元/金衡 盎司 | ||||
白银 | 白银 | COMEX | 5,000 特洛伊湖 | 美国 美分/金衡盎司 | ||||
大豆 | 大豆 | CBOT | 5,000 蒲式耳 | 美国 美分/蒲式耳 | ||||
大豆 餐 | 大豆 餐 | CBOT | 100 吨 | 美元/吨 | ||||
大豆 油 | 大豆 油 | CBOT | 60,000 磅 | 美国 美分/磅 | ||||
糖 | 世界 11号糖 | ICE—US | 112,000 磅 | 美国 美分/磅 | ||||
锡 | 锡 | LME | 5 公吨 | 美元/公制 吨 | ||||
无铅 汽油 | 重新制定 氧气混合用混合料 | 纽约商品交易所 | 42,000 加仑 | 美国 美分/每加仑 | ||||
小麦 | 小麦 | CBOT | 5,000 蒲式耳 | 美国 美分/蒲式耳 | ||||
锌 | 特殊 高品位锌 | LME | 25 公吨 | 美元/公制 吨 |
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表 2
商品 符号 |
商品 名称 | 扇区 | 允许 合同 | 麦克斯。 男高音 | ||||
公司 | 布伦特 粗 | 石油 | 全部 12个历月 | 9 | ||||
电子邮件 | 原油 油 | 石油 | 全部 12个历月 | 9 | ||||
QS | 气体 油 | 石油 | 全部 12个历月 | 4 | ||||
何 | 加热 油 | 石油 | 全部 12个历月 | 4 | ||||
XB | RBOB | 石油 | 全部 12个历月 | 4 | ||||
博 | 大豆 油 | 晶粒 | Jan, 3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 | 1 | ||||
C | 玉米 | 晶粒 | Mar, 5月、7月、9月、12月 | 4 | ||||
S | 大豆 | 晶粒 | Jan, 3月、5月、7月、8月、11月 | 4 | ||||
SM | 豆粕 | 晶粒 | Jan, 3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 | 3 | ||||
W | 小麦 (Soft红冬) | 晶粒 | Mar, 5月、7月、9月、12月 | 4 | ||||
拉 | 铝 | 工业 金属 | 全部 12个历月 | 4 | ||||
HG | 铜 | 工业 金属 | Mar, 5月、7月、9月、12月 | 1 | ||||
我会的 | 铅 | 工业 金属 | 全部 12个历月 | 4 | ||||
ln | 镍 | 工业 金属 | 全部 12个历月 | 4 | ||||
它. | 锡 | 工业 金属 | 全部 12个历月 | 1 | ||||
LX | 锌 | 工业 金属 | 全部 12个历月 | 4 | ||||
气相色谱 | 黄金 | 珍贵 金属 | 2月, 4月、6月、8月、10月、12月 | 1 | ||||
普莱 | 白金 | 珍贵 金属 | Jan, 4月、7月、10月 | 1 | ||||
是的 | 白银 | 珍贵 金属 | Mar, 5月、7月、9月、12月 | 1 | ||||
Ng | 天然气 | 非主要 部门 | 全部 12个历月 | 6 | ||||
FC | 馈线 牛 | 非主要 部门 | Jan, 三月,四月,五月,八月,九月,十月,十一月 | 1 | ||||
黄体素 | 精益 猪 | 非主要 部门 | 2月, 4月、6月、7月、8月、10月、12月 | 1 | ||||
LC | 实时 牛 | 非主要 部门 | 2月, 4月、6月、8月、10月、12月 | 3 | ||||
CC | 可可 | 非主要 部门 | Mar, 5月、7月、9月、12月 | 1 | ||||
KC | 咖啡 | 非主要 部门 | Mar, 5月、7月、9月、12月 | 1 | ||||
CT | 棉花 | 非主要 部门 | 3月, 5月,12月 | 1 | ||||
某人 | 糖 | 非主要 部门 | 3月, 5月,7月,10月 | 3 |
在每个月底之前,Shim确定SDCI的组成,并将这些信息提供给彭博社。SDCI的值由彭博社计算 ,并从上午8:00开始大约每十五(15)秒发布一次。至纽约时间下午5:00,该公司还在纽约时间下午5:30左右发布每日SDCI值,股票代码为“SDCITR:IND”。SDCI的计算仅使用结算价格和最后销售价格,不认可投标和报价-包括限价报价和限价报价 。如果不存在最后销售价格,通常是在延迟较多的合同月份,则使用前几天的结算价 。这意味着潜在的SDCI可能滞后于其理论值。当SDCI价值基于适用的基准成分期货合约的结算价时,这种滞后的趋势在当天结束时表现得很明显,这解释了为什么标的 SDCI经常收于或接近当天的高点或低点。
SDCI的组成
Shim确定和发布的SDCI在任何特定日期的组成 决定了USCI的基准。但是,不可能 预测与SDCI及其组成、权重和计算的方法有关的所有可能的情况和事件。因此,必须就特别提款权的运作作出若干主观判断,即在特别提款权的这一描述中不能充分反映 。关于SDCI方法的条款应用的所有解释问题,包括在发生市场紧急情况或其他特殊情况时需要作出的任何决定,将由SHIM解决。
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合同 到期
由于SDCI 由交易活跃且有预定到期日的合约组成,因此只能参考特定到期日、交割期或结算期(称为合同到期日)的合约价格 来计算。每种商品在特定年份的SDCI中包含的合同到期日期由SHIM指定,前提是每份合同必须是有效合同。出于这一目的,有效的 合同是由相关交易机构定义或识别的流动的、交易活跃的合约到期,或者,如果相关交易机构没有提供此类定义或识别,则由行业标准惯例和惯例 定义。
如果期货交易所停止交易与特定期货合约相关的所有合约到期,SHIM可以指定该商品的替代合约 。替换合同必须满足纳入SDCI的资格标准。在可行的范围内,将在下一次对SDCI的组成进行月度审查时进行更换。如果该时间不可行,SHIM 将根据一系列因素确定更换日期,包括现有期货合约 与替代期货合约在合同规格和合同到期方面的差异。
如果合同 被取消,并且没有替代合同,则基础商品将必然从SDCI中删除。指定替换合同或因缺少替换合同而将商品从SDCI中删除可能会对SDCI的价值产生积极或消极的影响,这取决于被取消的合同的价格和剩余合同的价格。然而,如果这些变化发生,对SDCI价值的影响是不可能预测的。
商品 选择
从27个合格期货合约中选出14个纳入下个月的SDCI,条件是四个商品板块(不包括非初级商品板块)中的每一个至少由一种商品代表。用于选择14种期货 合约的方法完全基于使用可观察到的期货价格的量化数据,不受人为偏见的影响。
每月选择商品 根据对每种商品的相关期货价格的检查,分两步进行:
1)对于USCI选择日期的27个合格期货合约,计算最接近到期的期货合约和下一个最接近到期的期货合约之间的年化 百分比价差。价格差异最大的14种商品 入选。
在评估第一步中的数据时,必须代表所有四个主要大宗商品行业(石油、谷物、工业金属和贵金属)。如果选择的14种百分比价差最大的商品未能满足SDCI中所有四个初级商品板块都有代表的总体多样化要求,则省略的初级板块商品(S)中百分比价差最大的商品将取代14种商品中百分比价差最小的商品 。
选定的14种商品 在同等加权的基础上计入下个月的SDCI。由于每月商品的动态选择,根据每月的价格观察,行业权重将随着时间的推移从大约7%到43%不等。 SDCI的选择日期是该日历月结束前的第五个工作日。
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以下 图表显示了选定纳入SDCI的商品的行业权重,截至2021年12月31日。
SDCI 截至2021年12月31日的商品权重
合同 选择
对于选定纳入特定月份SDCI的每种商品 ,SDCI根据适用的 基准成分期货合约在符合条件的合同月份范围内的相对价格,从符合条件的期限(即合同月份范围)中选择具有 期限(即合同月份)的特定基准成分期货合约。尽管有以前的规定,如果合同保留在SDCI中,只要合同没有到期或在下一个月进入通知期限,合同到期时间 不会更改。
公文包 构建
投资组合 再平衡在再平衡期间进行。在再平衡期的每一天结束时,之前 个月的投资组合头寸的四分之一将被美国商品期货交易委员会选择日期确定的商品合约中同等权重的头寸所取代。在再平衡期结束时,SDCI在每个选定的大宗商品合同中占有约7.14%的同等权重 合同。
SDCI 总回报计算
任何营业日的SDCI价值等于(I)前一个营业日的SDCI价值乘以(Ii)另一个名为SummerHaven Dynamic Commodity Index的SDCI版本的当日回报之和 超额收益(“SDCI ER”)(下文解释)和一个营业日来自假设国债的利息。SDCI的值 由彭博社计算并发布。
SDCI 基本级别
1991年1月2日,SDCI被设定为100。
SDCI ER计算
SDCI ER的总回报 反映了标的商品期货市场价值的百分比变化。在再平衡期间,SDCI在四天内更改其合同持有量。SDCI ER在一个工作日结束时的价值“t“ 等于一天的SDCI ER值”t-1\f25“-1\f6乘以-1\f25-1\f25 -1\f6乘以-1\f25每个-1\f25商品-1\f6期货的每日价格变动百分比之和”-1\f25-1\f6-1\f25-1\f25每个-1\f6商品-1\f25期货-1\f6的名义持有量“t-1”.
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将 更改为SDCI
以上有关SDCI的讨论 基于SDCI的当前构成,该构成已于2020年12月24日修订生效。从2020年12月24日开始的商品选择程序开始,Shim修订了SDCI的组成,将构成指数的六个商品部门 合并为五个部门。具体地说,在2020年12月24日之前,SDCI反映了六个商品部门的商品:能源(如原油、天然气、取暖油等)、贵金属(如金、银、铂)、工业金属(如锌、镍、铝、铜等)、谷物(如小麦、玉米、大豆等)、软性商品(如糖、棉花、咖啡、可可)和家畜(如活牛、瘦肉猪、饲养牛)。
下面的表3列出了以前存在的商品部门。此表3由上述表2取代,自2020年12月24日起生效。
表 3
商品 符号 | 商品 名字 | 扇区 | 允许 合同 | 麦克斯。 男高音 | ||||
公司 | 布伦特原油 | 能量 | 所有12个日历月 | 12 | ||||
电子邮件 | 原油 | 能量 | 所有12个日历月 | 12 | ||||
QS | 瓦斯油 | 能量 | 所有12个日历月 | 12 | ||||
何 | 取暖油 | 能量 | 所有12个日历月 | 12 | ||||
Ng | 天然气 | 能量 | 所有12个日历月 | 12 | ||||
XB | RBOB | 能量 | 所有12个日历月 | 12 | ||||
FC | 饲养牛 | 牲畜 | 一月,三月,四月,五月,八月,九月,十月,十一月 | 5 | ||||
黄体素 | 瘦肉型猪 | 牲畜 | 2月、4月、6月、7月、8月、10月、12月 | 5 | ||||
LC | 活牛 | 牲畜 | 2月、4月、6月、8月、10月、12月 | 5 | ||||
博 | 大豆油 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 | 7 | ||||
C | 玉米 | 晶粒 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 12 | ||||
S | 大豆 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、11月 | 12 | ||||
SM | 豆粕 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 | 7 | ||||
W | 小麦(Soft Red Winter) | 晶粒 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 7 | ||||
拉 | 铝 | 工业金属 | 所有12个日历月 | 12 | ||||
HG | 铜 | 工业金属 | 所有12个日历月 | 12 | ||||
我会的 | 铅 | 工业金属 | 所有12个日历月 | 7 | ||||
ln | 镍 | 工业金属 | 所有12个日历月 | 7 | ||||
它. | 锡 | 工业金属 | 所有12个日历月 | 7 | ||||
LX | 锌 | 工业金属 | 所有12个日历月 | 7 | ||||
气相色谱 | 黄金 | 贵金属 | 2月、4月、6月、8月、10月、12月 | 12 | ||||
普莱 | 白金 | 贵金属 | 1月、4月、7月、10月 | 5 | ||||
是的 | 白银 | 贵金属 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 5 | ||||
CC | 可可 | 软商品 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 7 | ||||
KC | 咖啡 | 软商品 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 7 | ||||
CT | 棉花 | 软商品 | 3月、5月、7月、12月 | 7 | ||||
某人 | 糖 | 软商品 | 3月、5月、7月、10月 | 7 | ||||
此外, 从2020年12月24日开始,Shim修订了SDCI的商品选择程序。在此日期之前,SDCI的商品选择 操作如下:
每月选择商品 根据对每种商品的相关期货价格的检查,分两步进行:
1) | 在USCI的选择日期,计算了27个符合条件的 期货合约中最接近到期的期货合约与下一个最接近到期的期货合约之间的年化百分比价差。价格差异最大的七种商品被选中。 |
2) | 对于剩余的20种符合条件的商品,计算每种商品上一年的价格变动百分比。以最接近到期期货合约的价格在选择日期与USCI选择日期前一年的最接近到期期货合约价格相比的变化来衡量。价格变动百分比最高的七种商品入选。 |
在评估来自第二步的数据时,必须代表所有六个商品部门。如果选择的价格变动最大的七种额外商品 未能满足SDCI中所有六个商品板块都有代表的总体多样化要求,则省略部门商品中价格变动最大的商品(S)将被替换为七种额外商品中价格变动最小的商品。
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选定的14种商品 在同等加权的基础上被纳入下个月的SDCI。由于每月商品的动态选择,根据每月的价格观察,行业权重将随着时间的推移从大约7%到43%不等。SDCI的选择日期 是该日历月结束前的第五个工作日。
信息 您应该知道
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知识产权
USCF拥有USCI(和设计)(美国注册)的商标注册4437230号),用于“基金投资服务”,自2012年9月30日起使用, 和美国商品指数基金(美国注册4005166号),适用于“基金投资服务”,自2010年8月10日起使用。USCF拥有CPER美国铜指数基金(和设计)(美国注册4440922号),自2012年9月30日起使用,用于“铜期货合约领域的金融投资服务、铜期货合约的现金结算期权、铜的远期合约、基于铜价的场外交易和基于上述的指数”,美国铜指数基金(U.S.Reg.4270057号),用于“基金投资服务”,自2011年11月15日起开始使用。4472746)自2012年2月13日起使用的“铜期货合约领域的金融投资服务、铜期货合约、铜远期合约、基于铜价的场外交易和基于上述指数的现金结算期权”。USCF依靠这些商标来营销其服务,并努力在市场以及现有和潜在投资者中建立和维护品牌认知度。只要USCF继续使用这些商标来识别其服务,不受任何第三方的挑战,并根据适用的法律、规则和法规妥善维护和续订商标注册,它将继续根据现行法律、规则和法规对这些商标进行无限期保护 。
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信托基金已根据1933年法案代表美国国际商会以S-3表格向美国证券交易委员会提交了登记声明。本招股说明书并未包含注册说明书中所列的全部信息(包括注册说明书中的证物),根据美国证券交易委员会的规则和规定,其中的部分信息已被遗漏。有关信托、USCI或共享的更多信息,请 参阅注册声明,您可以在线访问www.sec.gov。有关信托、USCI和共享的信息也可以从USCI的网站http://www.uscfinvestments.com.获得此处提供USCI的网站地址只是为了方便您 ,网站上包含或连接到该网站的信息不是本招股说明书或本招股说明书所属的注册声明的一部分 。该信托受制于《交易法》的信息要求,USCF将代表该信托和美国移民局,根据《交易法》向美国证券交易委员会提交某些报告和其他信息。根据1933年法案,USCF将每年为USCI提交更新的招股说明书。这些报告和其他信息可以在线访问,网址为Www.sec.gov。
有关前瞻性陈述的声明
本招股说明书 包括“前瞻性陈述”,一般与未来事件或未来业绩有关。在某些情况下,您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“ ”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”等术语或其他类似术语来识别前瞻性陈述。本招股说明书中包含的涉及未来将发生或可能发生的活动、事件或发展的所有陈述(历史事实陈述除外),包括大宗商品市场和追踪此类变动的指数的变动、USCI的运作、USCF的计划以及对USCI未来成功和其他类似事项的提及,均属前瞻性陈述。这些声明只是预测。实际事件或结果 可能大不相同。这些陈述基于USCF根据其对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法以及其他适合情况的因素而做出的某些假设和分析。然而,实际结果和发展是否符合USCF的预期和预测受到许多风险和不确定性的影响,包括本招股说明书中讨论的特殊考虑因素、一般经济、市场和商业状况、政府当局或监管机构做出的法律或法规变化 以及其他世界经济和政治发展 。请参阅“投资USCI涉及哪些风险因素?”因此,本招股说明书中的所有前瞻性 陈述均受这些警示声明的限制,不能保证USCF预期的实际结果或 发展将会实现,或者即使它们实质上实现了,也不能保证它们会对USCI的运营或其股票价值产生预期的后果 或产生预期的影响。
通过引用某些信息进行合并
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· | 截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告于2022年2月25日提交。 |
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对于本招股说明书而言,包含在以引用方式并入本招股说明书的文件中的任何陈述应被视为被修改或取代,只要本招股说明书或任何其他随后提交的文件中包含的陈述修改或取代该陈述,该文件也被视为通过引用并入本招股说明书。任何经如此修改或取代的陈述,除非经如此修改或取代,否则不得视为本招股说明书的一部分。
我们将向收到招股说明书的每个人(包括任何受益所有人)免费提供这些文件的副本,如有书面或 口头请求,请发送至以下地址或电话:
美国
商品指数基金
注意:凯蒂·鲁尼
1850 Mt.暗黑破坏神大道,640套房
加州核桃溪,邮编:94596
(510) 522-9600
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隐私政策
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附录 A
定义术语的词汇表
在本招股说明书中, 以下每个术语的含义与该术语后面的含义相同:
1933年法案:1933年证券法。
1940年法案:1940年投资公司法。
调整后的 K-1:向在调整后的分配所涉年度拥有股份实益权益的投资者发出的声明,列出他们在调整中的比例份额。
管理员: 纽约梅隆银行
授权 参与者:分别从USCI或向USCI购买或赎回创作篮或赎回篮的人。
授权参与者协议:代表USCI与USCF签订的协议,根据该协议,个人将成为 授权参与者。
备份 预扣:需要预扣的美国联邦所得税。
篮子: 50,000股。
基准 成分期货合约:在任何给定时间组成SDCI的期货合约。
Bno: 美国布伦特石油基金。
纽约梅隆银行:纽约梅隆银行
董事会:USCF董事会。
营业日:除纽约证券交易所、纽约商品交易所、纽约证券交易所或任何期货交易所以外的任何交易期货合约的交易日。
芝加哥期货交易所: 芝加哥期货交易所。
商品交易法:《商品交易法》。
商品期货交易委员会:商品期货交易委员会,是一个独立的机构,负责监管美国的大宗商品期货和期权。
清算互换合约:一种金融合约,其价值旨在跟踪股票、债券、货币、大宗商品或其他基准的回报,在场外交易或在 交易所或其他交易平台上交易后提交给中央票据交换所。
芝加哥商品交易所: 芝加哥商品交易所。
编码: 国税编码。
COMEX: 商品交易所公司
商品 利益:期货合约和其他商品相关投资。
商品池:指几个人出资进行期货合约或期货合约期权集体交易的企业。
商品 集合经营者或CPO:从事具有投资性质的业务的任何人 信托、辛迪加或类似企业,并在与此相关的情况下,直接或通过出资、出售股票或其他形式的证券或其他方式,从他人那里索要、接受或接受资金、证券或财产,或以任何商品的交易为目的,在任何合同市场上或在任何合同市场的规则下进行未来交付或商品期权交易。
A-1 |
商品 交易顾问或CTA:除《商品交易协议》规定的某些例外情况外,任何人为获得 报酬或利润,(I)直接或通过出版物、文字或电子媒体,就任何商品的价值或交易是否适宜向他人提供建议,以供未来交割或任何合约市场的商品期权或受其规则约束,或(Ii)作为常规业务的一部分,发布或发布关于(I)所述任何 活动的分析或报告。
CPER: 美国铜指数基金。
创建 篮子:USCI用来发行股票的50,000股的区块。
创建 篮子押金:创建每个篮子所需的总押金。
托管人:纽约梅隆银行。
DCM: 指定合同市场。
DNO: 美国短石油基金,LP。
DTC: 存托公司。DTC将担任股票的证券托管人。
ECI:与美国贸易或企业的经营活动有效相关的收入。
ERISA: 1974年《雇员退休收入保障法》。
DTC 参与者:在DTC拥有帐户的实体。
《交易所法案》:1934年《证券交易法》。
相关头寸交换(EFRP):一种场外交易,涉及以场外(OTC)头寸交换(或交换)期货头寸。场外交易的数量或金额必须与指定商品或基本相似的商品或票据的数量或金额相同或相似。EFRP的场外交易端可以包括掉期、掉期期权、 或在场外交易市场交易的其他工具。为了进行EFRP交易,场外交易和期货交易在价值或数量上都必须 “基本相似”。最终结果是场外头寸(以及固有的交易对手信用敞口)从场外市场转移到期货市场。EFRPS也可以反向工作,即期货头寸可以反转并转移到场外市场。
FDAP: 与美国贸易或企业的运营无关的固定、可确定的年度和定期收入,如利息、股息和租金。
FCM: 期货佣金商家。
金融机构: 外国金融机构。
FINRA: 金融业监管局,前身为全国证券交易商协会。
期货 合约:在NYMEX、ICE Futures、芝加哥期货交易所、芝加哥商品交易所、伦敦金属交易所、商品交易所或其他外国交易所交易的商品的期货合约。
期货交易所:ICE期货、芝加哥期货交易所、芝加哥商品交易所、堪萨斯市期货交易所、纽约商品交易所或其他外国交易所。
IGA: 政府间协定。
ICE 期货:全球大宗商品市场的领先电子监管期货和期权交易所 。
间接 参与者:通过直接或间接与DTC参与者进行清算或与其保持托管关系的银行、经纪商、交易商和信托公司。
个人退休帐户: 个人退休帐户。
美国国税局:美国国税局。
A-2 |
ISDA: 国际掉期和衍生工具协会,Inc.
LLC 协议:USCF的第六份修订和重新签署的有限责任公司协议,日期为 ,截至2015年5月15日(不时修订)。
KCBT: 堪萨斯城贸易局。
LME: 伦敦金属交易所。
有限责任公司(LLC):一种结合了公司和合伙结构的多种特征的企业所有权。
管理 董事:组成USCF董事会的四名管理董事。
保证金: 期货合约投资所需的权益金额。
营销 代理商:阿尔卑斯山经销商公司。
MaryGold: MaryGold Companies,Inc.,前身为Concierge Technologies Inc.,是一家上市公司,股票代码为“MGLD”。
金属指数:由SummerHaven指数管理公司拥有和维护的SummerHaven动态金属指数。
资产净值: USCI的资产净值。
NFA: 全国期货协会。
纽约商品交易所: 纽约商品交易所。
纽约证券交易所:纽约证券交易所Arca,Inc.
期权:在指定日期或之前以指定价格买入或卖出期货合约或远期合约的权利,但不是义务。
其他商品相关投资:其他商品相关投资,如期货合约、与商品相关的远期合约、结算掉期合约和场外交易的现金结算期权 ,基于上述商品、期货合约和指数的价格 。
场外衍生品:一种金融合约,其价值旨在跟踪股票、债券、货币、大宗商品或其他基准的回报,在场外或有组织的交易所外交易。
仓位限制规则:商品期货交易委员会对某些实物商品期货和期权合约以及在经济上等同于农业、能源和金属市场的此类合约的掉期的投机性仓位施加的监管限制,以及涉及市场参与者被要求与其他共同拥有或控制的 人合计头寸的情况的规则。
赎回 篮子:美国证券交易委员会用来赎回股票的50,000股。
赎回 订单日期:收到令人满意的赎回订单并经 营销代理批准的日期。
登记: 所有股东和持股人的记录,由管理人以证书形式保存。
相关的 公共基金:美国商品指数基金(“USCI”);美国12个月天然气基金,LP(“UNL”);美国12个月石油基金,LP(“USL”);美国石油基金,LP(“USO”);美国汽油基金,LP(“UGA”);美国天然气基金,LP(“UNG”);美国布伦特石油基金,LP(“BNO”);美国铜指数基金(“CPER”)。
SDCI: 由SummerHaven Index管理公司拥有和维护的SummerHaven动态商品指数总回报。
A-3 |
美国证券交易委员会: 美国证券交易委员会。
二级市场:证券交易所和场外交易市场。证券首先作为首次公开发行 。当证券从第一个持有者交易到另一个持有者时,发行的证券就在这些二级市场进行交易。
股份: 普通股,代表USCI中零碎的不可分割的实益权益。
SEF: 掉期执行工具。
股东: 股份持有人。
Shim: SummerHaven Index Management,LLC。
现货合同:一种现货市场交易,买卖双方同意立即购买和销售一种商品,通常为期两天。
SummerHaven: SummerHaven Investment Management,LLC。
掉期 合同:掉期交易通常涉及双方之间的合同,以交换通过参考名义金额和掉期标的资产价格计算的付款流 。未通过中央交易对手清算的掉期交易称为“未清算”或场外掉期。
跟踪 错误:USCI的每日资产净值可能不会跟踪SDCI。
交易顾问:SummerHaven Investment Management,LLC。
美国国债:剩余期限不超过2年的美国政府债券。
信托: 美国商品指数基金信托。
信托 协议:自2017年12月15日起生效的第四份修订和重新签署的信托声明和信托协议 。
UBTI: 无关的企业应纳税所得额。
UGA:美国汽油基金,LP。
美国柴油取暖油基金,LP。
UNL: 美国12个月天然气基金。
USAG: 美国农业指数基金
USCF: 美国商品基金有限责任公司,特拉华州的一家有限责任公司,注册为商品池运营商,控制USCI和其他基金的投资和其他决定。
USCF 投资:USCF投资公司,前身为Wainwright Holdings,Inc.
USCI: United States Commodity Index Fund.
USL: United States 12 Month Oil Fund, LP.
UNG: United States Natural Gas Fund, LP.
USO: United States Oil Fund, LP.
USOD: United States 3x Oil Fund.
USOU: United States 3x Short Oil Fund.
Valuation Day: Any day as of which USCI calculates its per share NAV.
You: The owner or holder of shares.
A-4 |