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错误--09-30财年20190000882184HORTON D R INC/DE/0.990.970.40.1250.1250.1250.1250.50.1500.1500.1500.1500.60.1250.1250.1250.150.1500.1500.010.01100000000010000000003881202433729231873749860793762616353762616353684314540.040.02550.043750.05750.0475000.100.10300000003000000008500000021000000001142323153695414177762770569254713926348021850000280853711882759118586082374136700008821842018-10-012019-09-300000882184美国-美国公认会计准则：普通股成员2018-10-012019-09-300000882184Dhi：2023年长的Notesdue2018-10-012019-09-3000008821842019-03-3100008821842019-11-1300008821842019-09-3000008821842018-09-3000008821842017-10-012018-09-3000008821842016-10-012017-09-300000882184美国-公认会计准则：财政部股票成员2016-10-012017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2018-10-012019-09-300000882184美国-公认会计准则：财政部股票成员2018-10-012019-09-300000882184美国-公认会计准则：保留预付款成员2018-10-012019-09-300000882184美国-公认会计准则：保留预付款成员2017-10-012018-09-300000882184美国-公认会计准则：财政部股票成员2017-10-012018-09-300000882184美国公认会计准则：非控制性利益成员2016-10-012017-09-300000882184美国公认会计准则：非控制性利益成员2018-10-012019-09-300000882184美国-公认会计准则：保留预付款成员2016-10-012017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2019-09-3000008821842017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2017-10-012018-09-300000882184美国-公认会计准则：财政部股票成员2016-09-300000882184美国公认会计准则：非控制性利益成员2018-09-300000882184美国公认会计准则：非控制性利益成员2016-09-300000882184美国公认会计准则：非控制性利益成员2017-10-012018-09-3000008821842016-09-300000882184美国-公认会计准则：保留预付款成员2019-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2016-10-012017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2018-09-300000882184美国-美国公认会计准则：普通股成员2018-10-012019-09-300000882184美国-公认会计准则：财政部股票成员2018-09-300000882184美国-美国公认会计准则：普通股成员2016-10-012017-09-300000882184美国-公认会计准则：财政部股票成员2019-09-300000882184美国-美国公认会计准则：普通股成员2017-10-012018-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2016-09-300000882184美国-美国公认会计准则：普通股成员2016-09-300000882184美国公认会计准则：非控制性利益成员2017-09-300000882184美国-公认会计准则：财政部股票成员2017-09-300000882184美国-美国公认会计准则：普通股成员2019-09-300000882184美国-公认会计准则：保留预付款成员2017-09-300000882184美国公认会计准则：非控制性利益成员2019-09-300000882184美国-美国公认会计准则：普通股成员2018-09-300000882184美国-美国公认会计准则：普通股成员2017-09-300000882184美国-公认会计准则：保留预付款成员2016-09-300000882184美国-GAAP：会计标准更新201409成员美国-公认会计准则：保留预付款成员2018-10-012018-12-310000882184美国-公认会计准则：保留预付款成员2018-09-300000882184Us-gaap:SeriesOfIndividuallyImmaterialBusinessAcquisitionsMember2018-12-310000882184美国-公认会计准则：会计标准更新201618成员2017-10-012018-09-300000882184dhi：东会员美国公认会计准则：住房建设成员2018-12-310000882184SRT：最大成员数美国-GAAP：家具和固定设备成员2018-10-012019-09-300000882184美国-GAAP：会计标准更新201409成员2018-10-010000882184SRT：替补成员2019-09-300000882184SRT：最大成员数Us-gaap:SeriesOfIndividuallyImmaterialBusinessAcquisitionsMember2018-10-012019-09-300000882184dhi：AssetUnderContracttoSellMember美国-GAAP：所有其他部门成员SRT：多家庭成员2019-09-300000882184dhi：MidwestMember美国公认会计准则：住房建设成员2018-12-310000882184Us-gaap:SeriesOfIndividuallyImmaterialBusinessAcquisitionsMember2018-10-012018-12-310000882184美国公认会计准则：应收账款成员2019-09-300000882184Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2019-09-300000882184SRT：最大成员数US-GAAP：构建和构建改进成员2018-10-012019-09-300000882184美国公认会计准则：资产租赁给其他成员美国-GAAP：所有其他部门成员SRT：多家庭成员2019-09-300000882184SRT：OtherPropertyMemberSRT：多家庭成员2019-09-300000882184SRT：最小成员数US-GAAP：构建和构建改进成员2018-10-012019-09-300000882184SRT：替补成员2018-09-300000882184美国-公认会计准则：会计标准更新201618成员2016-10-012017-09-300000882184Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2018-09-300000882184美国-公认会计准则：员工股票期权成员2018-10-012019-09-300000882184SRT：最小成员数美国-GAAP：家具和固定设备成员2018-10-012019-09-300000882184美国-公认会计准则：本土成员SRT：多家庭成员2019-09-300000882184原文：Z25102018-10-012019-09-300000882184SRT：OtherPropertyMemberSRT：多家庭成员2018-09-300000882184美国-公认会计准则：本土成员SRT：多家庭成员2018-09-300000882184美国公认会计准则：资产承建成员美国-GAAP：所有其他部门成员SRT：多家庭成员2019-09-300000882184美国-GAAP：石油和天然气财产成员2019-09-300000882184SRT：最大成员数美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2018-10-012019-09-300000882184dhi：东会员美国公认会计准则：住房建设成员2018-09-300000882184dhi：SouthCentralMember美国公认会计准则：住房建设成员2019-09-300000882184dhi：SouthwestMember美国公认会计准则：住房建设成员2018-09-300000882184dhi：SouthCentralMember美国公认会计准则：住房建设成员2018-09-300000882184dhi：MidwestMember美国公认会计准则：住房建设成员2018-09-300000882184美国-公认会计准则：材料对帐项目成员2019-09-300000882184dhi：SoutheastMember美国公认会计准则：住房建设成员2019-09-300000882184dhi：MidwestMember美国公认会计准则：住房建设成员2019-09-300000882184dhi：WestMember美国公认会计准则：住房建设成员2018-09-300000882184美国-公认会计准则：材料对帐项目成员2018-09-300000882184dhi：东会员美国公认会计准则：住房建设成员2019-09-300000882184dhi：SoutheastMember美国公认会计准则：住房建设成员2018-09-300000882184dhi：WestMember美国公认会计准则：住房建设成员2019-09-300000882184dhi：SouthwestMember美国公认会计准则：住房建设成员2019-09-300000882184美国-美国公认会计准则：建设正在进行成员SRT：多家庭成员2018-09-300000882184美国-GAAP：家具和固定设备成员2019-09-300000882184原文：Z25102018-09-300000882184US-GAAP：构建和构建改进成员2019-09-300000882184US-GAAP：构建和构建改进成员2018-09-300000882184原文：Z25102019-09-300000882184美国-GAAP：家具和固定设备成员2018-09-300000882184美国-公认会计准则：本土成员2019-09-300000882184美国-公认会计准则：本土成员2018-09-300000882184美国-美国公认会计准则：建设正在进行成员SRT：多家庭成员2019-09-300000882184dhi：ForestarGroupMember2018-09-300000882184美国-GAAP：所有其他部门成员2018-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GrantMember美国公认会计准则：绩效共享成员2017-10-012018-09-300000882184Dhi：11月2,000，18名成员美国公认会计准则：绩效共享成员2017-10-012018-09-300000882184dhi：DeferredCompensationPlanForSelectGroupOfficesMember2016-10-012017-09-300000882184dhi：Fiscal2018GrantMember美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2018-10-012019-09-300000882184dhi：SupplementalExecutiveRetirementPlan成员2018-09-300000882184dhi：DeferredCompensationPlanForSelectGroupOfficesMember2019-09-300000882184dhi：Fiscal2016GrantMember美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2016-10-012017-09-300000882184dhi：DeferredCompensationPlanForSelectGroupOfficesMember2017-10-012018-09-300000882184美国-公认会计准则：员工斯托克成员2019-09-300000882184dhi：Fiscal2017GrantMember美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2017-10-012018-09-300000882184dhi：SupplementalExecutiveRetirementPlan成员2019-09-300000882184dhi：SupplementalExecutiveRetirementPlan成员2017-10-012018-09-300000882184dhi：SupplementalExecutiveRetirementPlan成员2016-10-012017-09-300000882184SRT：最小成员数美国公认会计准则：绩效共享成员2018-10-012019-09-300000882184dhi：DeferredCompensationPlanForSelectGroupOfficesMember2018-09-300000882184SRT：最大成员数美国公认会计准则：绩效共享成员2018-10-012019-09-300000882184dhi：DeferredCompensationPlanForSelectGroupOfficesMember2018-10-012019-09-300000882184dhi：NovemberTwo—Sixteen 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4217：美元Xbrli：共享dhi：项目ISO 4217：美元Xbrli：纯dhi：国家dhi：操作分区dhi：市场dhi：分段dhi：grant_recipientutreg：英亩

 
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
_______________________________________________________________________________________________________________
表格：10-K
(标记一)
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止2019年9月30日
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
过渡期从             至            
佣金文件编号1-14122
___________________________________________________________________________________________________________________
D.R.霍顿公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州
 
75-2386963
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)
 
(国际税务局雇主身分证号码)
小行星1341
阿灵顿, 德克萨斯州 76011
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(817) 390-8200
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)节登记的证券：
 
 
 
 
 
每个班级的标题
 
交易符号
 
注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元
 
DHI
 
纽约证券交易所
优先债券2023年到期，息率5.750
 
DHI 23A
 
纽约证券交易所
根据该法第12(G)节登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。是 ý 没有 o
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是o 不是 ý
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ý不是，不是，不是。o
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ý不是，不是，不是。o
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器
ý
 
加速的文件管理器
☐
 
非加速文件服务器
☐
 
规模较小的新闻报道公司
☐
 
新兴市场为公司增长提供支持
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》规则第12b-2条所定义)。☐ 不是，不是。ý
自.起2019年3月31日注册人的非附属公司持有的注册人普通股的总市值约为 $14.4十亿根据纽约证券交易所公布的收盘价。
自.起2019年11月13日，有几个368,493,204注册人已发行普通股的股份。
以引用方式并入的文件
注册人的最终委托书的部分2020股东周年大会在第三部分中以引用的方式纳入本报告。
 


D.R. HORTON，INC.和子公司
2019表格10-K的年报
目录
 
 
页面
第I部分
第1项。
业务
1
第1A项。
风险因素
12
项目1B。
未解决的员工意见
23
第二项。
属性
23
第三项。
法律诉讼
23
第四项。
煤矿安全信息披露
23
 
第II部
第五项。
注册人普通股市场及相关股东事项
和发行人购买股票证券

24
第六项。
选定的财务数据
26
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
27
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
55
第八项。
财务报表和补充数据
60
第九项。
会计与财务信息披露的变更与分歧
113
第9A项。
控制和程序
113
项目9B。
其他信息
113
 
第III部
第10项。
董事、高管与公司治理
114
第11项。
高管薪酬
114
第12项。
某些实益所有人和管理层的担保所有权
及相关股东事宜

114
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
115
第14项。
首席会计师费用及服务
115
 
第IV部
第15项。
展品和财务报表附表
116
第16项。
10-K摘要
121
签名
122



第I部分


第1项。
生意场

以成交房屋数量衡量，D.R.Horton，Inc.是美国最大的住宅建筑公司。我们通过我们的运营部门建造和销售房屋90个市场 29各州，主要是以D.R.霍顿的名义，美国的建设者、翡翠家园、快捷家园和自由家园。我们的普通股被纳入S指数，并在纽约证券交易所上市，股票代码为“DHI”。除文意另有所指外，本文中使用的术语“D.R.Horton”、“公司”、“我们”和“我们”指的是位于特拉华州的D.R.Horton公司及其前身和子公司。

我们的住宅建设业务始于1978年在德克萨斯州的沃斯堡，我们的普通股自1992年以来一直在公开交易。多年来，我们通过将可用资本投资于现有市场、在新市场启动业务以及收购其他住宅建筑公司，在地理上扩大了我们的住宅建筑业务并使其多样化。我们在我们的运营市场上提供的产品广泛而多样。我们的房子大小从1,000不只是4,00010平方英尺，价格从$100,000不只是$1,000,000。截至该年度为止2019年9月30日，我们关门了56,975平均收盘价为$297,100.

我们的业务包括住宅建设、一家持有多数股权的住宅地块开发公司、金融服务和其他活动。我们的房屋建筑业务是我们的核心业务，97%在我们的综合收入中176亿美元和161亿美元在财年2019和2018、和98%在我们的综合收入中141亿美元在财年2017。我们的房屋建筑业务的大部分收入来自出售已建成的房屋，其次是出售土地和地块。大致90%在本财年我们的房屋销售收入2019收入来自销售独户独立住房，其余收入来自出售联排别墅、复式住宅和三层住宅等附属住宅。

我们作为美国最具地域多样性和最大规模的房屋建筑商的地位，为我们提供了一个强大的平台来竞争新房销售。近年来，我们扩大了我们的产品供应范围，包括为我们市场的入门级、搬家、活跃的成年人和豪华买家提供广泛的住房。我们价格适中的入门级住宅经历了购房者非常强劲的需求，因为新房市场的入门级部分仍然得不到充分的服务，库存水平相对于需求来说很低。

在2018财年，我们收购了75%将Forestar Group Inc.(Forestar)的流通股5.583亿美元用现金支付。Forestar是一家公开交易的住宅地块开发公司，在纽约证券交易所上市，股票代码为“for”。Forestar是我们房屋建设策略的一部分，旨在通过扩大与土地开发商的关系，以及增加我们在土地购买合同下控制的土地和地段位置来提高运营效率和回报，以提高运营效率和回报。我们拥有大约66%Forestar的已发行普通股为2019年9月30日.

我们的金融服务业务为我们许多住房建设市场的购房者提供抵押贷款和产权代理服务。Dhi Mortgage是我们的全资子公司，主要为我们的购房者提供抵押贷款融资服务，并通常将其产生的抵押贷款和相关的服务权出售给第三方购买者。DHI Mortgage根据买方指导原则发放贷款，并在发放后不久出售几乎所有抵押贷款产品。我们的附属业权公司作为业权保险代理，主要为我们的购房者提供业权保险保单、审查和结算服务。

除了我们的房屋建筑、Forestar和金融服务业务外，我们还拥有从事其他业务活动的子公司。这些子公司从事保险相关业务、建造和拥有创收租赁物业、拥有非住宅房地产(包括牧场土地和改善)以及拥有和运营石油和天然气相关资产。这些子公司的经营业绩对于单独报告而言并不重要，因此归为一组并作为其他列报。

1


可用信息

我们在合理可行的情况下尽快在我们的网站上提供，Www.drhorton.com，我们的所有报告都必须提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)。这些报告可以在我们网站的“投资者关系”部分的“财务信息”下找到，包括我们的年度和季度报告Form 10-K和10-Q(包括XBRL格式的相关文件)、Form 8-K的当前报告、Form 3、Form 4和Form 5的实益所有权报告、委托书以及对该等报告的修订。我们在美国证券交易委员会上的备案文件也可以在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上向公众查阅。除了我们提交给美国证券交易委员会的文件外，我们的公司治理文件，包括我们针对首席执行官、首席财务官和高级财务官的道德行为准则，都可以在我们网站的“投资者关系”部分的“公司治理”下获得。如果向我们的投资者关系部提出要求，我们的股东也可以免费获得纸质文件。

我们的主要执行办公室位于德克萨斯州阿灵顿霍顿圈1341Horton Circle，邮编：76011，电话号码是(817)-390-8200。除非有明确说明，否则我们网站上的信息或链接到我们网站的信息不会以引用方式并入本10-K表格的年度报告中。

运作结构和流程

以下是我们公司的运营结构和支持我们的业务控制、战略和业绩的重要流程的概述。

住宅建筑市场

我们的房屋建筑业务在 90个市场 29 州，这为我们提供了地理多样化，在我们的住房库存投资和我们的收入和收益来源。我们相信，我们的地域多元化可透过减轻本地及区域经济周期的影响，降低营运风险，并透过提供更多元化的投资机会，提升我们的盈利潜力。


2


我们在下列地理区域、州和市场开展房屋建设业务，并在许多这些市场开展金融服务业务。我们的房屋建筑运营部门汇总为 六报告分部，也称为报告区域，包括以下市场。我们的财务报表及其附注载有有关分部表现的额外资料。
状态
 
地区/市场报告：
 
状态
 
报告所在地区/市场
 
 
 
 
 
 
 
 
 
东域
 
 
 
东南部地区
特拉华州
 
特拉华州中部
 
阿拉巴马州
 
伯明翰
 
 
特拉华州北部
 
 
 
亨茨维尔
佐治亚州
 
萨凡纳
 
 
 
莫比尔/鲍德温县
马里兰州
 
巴尔的摩
 
 
 
蒙哥马利
 
 
华盛顿郊区
 
 
 
塔斯卡卢萨
新泽西
 
新泽西州北部
 
佛罗里达州
 
迈尔斯堡/那不勒斯
 
 
新泽西州南部
 
 
 
盖恩斯维尔
北卡罗来纳州
 
阿什维尔
 
 
 
杰克逊维尔
 
 
夏洛特
 
 
 
莱克兰
 
 
格林斯伯勒/温斯顿—塞勒姆
 
 
 
墨尔本/维罗海滩
 
 
罗利/达勒姆
 
 
 
迈阿密/劳德代尔堡
 
 
威尔明顿
 
 
 
奥卡拉
宾夕法尼亚州
 
费城
 
 
 
奥兰多
南卡罗来纳
 
查尔斯顿
 
 
 
彭萨科拉/巴拿马城
 
 
哥伦比亚
 
 
 
圣卢西港
 
 
格林维尔/斯帕坦堡
 
 
 
坦帕/萨拉索塔
 
 
希尔顿海德
 
 
 
沃卢西亚县
 
 
桃金娘海滩
 
 
 
西棕榈滩
维吉尼亚
 
北弗吉尼亚州
 
佐治亚州
 
亚特兰大
 
 
弗吉尼亚州南部
 
 
 
奥古斯塔
 
 
 
 
密西西比州
 
墨西哥湾沿岸
 
 
中西部地区
 
田纳西州
 
查塔努加
科罗拉多州
 
丹佛
 
 
 
诺克斯维尔
 
 
柯林斯堡
 
 
 
孟菲斯
伊利诺伊州
 
芝加哥
 
 
 
纳什维尔
印第安纳州
 
韦恩堡
 
 
 
 
 
 
印第安纳波利斯
 
 
 
西部地区
爱荷华州
 
得梅因
 
加利福尼亚
 
贝克斯菲尔德
明尼苏达州
 
明尼阿波利斯/圣保罗
 
 
 
湾区
俄亥俄州
 
辛辛那提
 
 
 
弗雷斯诺
 
 
哥伦布
 
 
 
洛杉矶县
 
 
 
 
 
 
河滨县
 
 
中南地区
 
 
 
萨克拉门托
路易斯安那州
 
巴吞鲁日
 
 
 
圣贝纳迪诺县
 
 
拉斐特
 
 
 
圣地亚哥县
俄克拉荷马州
 
俄克拉荷马城
 
 
 
文图拉县
德克萨斯州
 
奥斯汀
 
夏威夷
 
夏威夷
 
 
布莱恩/学院站
 
 
 
考艾岛
 
 
达拉斯
 
 
 
毛伊岛
 
 
沃斯堡
 
 
 
瓦胡岛
 
 
休斯敦
 
内华达州
 
拉斯维加斯
 
 
基林/坦普尔/韦科
 
 
 
里诺
 
 
米德兰/敖德萨
 
俄勒冈州
 
本德
 
 
新布朗费尔斯/圣马科斯
 
 
 
波特兰/塞勒姆
 
 
圣安东尼奥
 
犹他州
 
盐湖城
 
 
 
 
华盛顿
 
西雅图/塔科马/埃弗雷特
 
 
西南地区
 
 
 
斯波坎
亚利桑那州
 
凤凰城
 
 
 
温哥华
 
 
图森
 
 
 
 
新墨西哥州
 
阿尔伯克基
 
 
 
 


3


在评估新的或现有的房屋建筑市场时，我们会考虑当地的特定市场因素，其中包括：
•
经济条件；
•
就业水平和就业增长；
•
潜在购房者的收入水平；
•
当地住房负担能力和使用的典型抵押贷款产品；
•
在我们的目标价格点的房屋市场；
•
以可接受的条件在理想地点提供土地和地段；
•
土地所有权和发展进程；
•
是否有合格的分包商；
•
新房和二手房销售活动；
•
竞争；
•
当前的住房产品、特点、成本和定价；以及
•
我们当地管理团队的绩效能力。

规模经济

我们是美国最大的房屋建筑公司， 2019以关闭房屋的数量来衡量，我们也是我们经营的多个市场中最大的建筑商之一。我们相信，我们的国家、地区和地方规模的运营为我们提供了一些其他小型房屋建筑商可能无法获得的相同程度的好处，例如：
•
由于我们的资产负债表实力以及我们的贷款和资本市场关系，更容易获得并降低资本成本；
•
国家、区域和当地材料供应商的批量折扣和回扣，以及某些分包商的较低人工费率；以及
•
增强了我们的一般和行政活动的杠杆作用，使我们能够灵活地适应市场状况的变化，并在我们的市场上有效地竞争。

分散的房屋建设操作

我们将住宅建设视为一项本地业务；因此，我们的大部分直接住宅建设活动都是分散的，以便为我们的当地经理在做出运营决策时提供灵活性。我们相信，我们的当地管理团队熟悉当地情况，拥有最好的信息，可以做出许多关于他们运营的决定。在…2019年9月30日，我们有过52独立的住房建设运营部门，其中许多部门在多个市场领域运营。一般来说，每个经营事业部由事业部总裁一名；财务总监一名；土地权属、收购和开发人员；销售经理和销售营销人员一名；施工经理和施工主管一名；客服人员；采购经理和办公室工作人员一名。如果我们的部门总裁实现了与其运营部门相关的目标财务和运营指标，他们将获得基于绩效的薪酬。以下是我们分散在当地运营部门的房屋建设活动的摘要，以及集中在我们的区域和公司办公室的控制和监督职能。


4


运营司的职责

每个运营部门负责：
•
选址，这涉及到
--可行性研究；
--进行土壤和环境审查；
-审查现有的分区和其他政府要求；
-审查获得项目权利所需的非现场工作的必要性和范围；以及
-潜在项目的财务分析；
•
洽谈地块收购、土地征用及相关合同；
•
获得所有必要的土地开发和住房建设审批；
•
选择土地开发分包商，确保他们的工作符合我们的合同范围；
•
选择建筑和建筑方案；
•
选择房屋建筑分包商，确保他们的工作符合我们的合同范围；
•
规划和管理房屋建设进度计划；
•
确定特定社区中每个房屋计划和选项的定价；
•
制定和实施当地的市场和销售计划；
•
协调在销售、建造和成交过程中与客户和房地产经纪的所有互动；以及
•
确保为客户提供的售后服务和保修服务的质量和及时性。

集中控制

我们通过区域和公司办事处集中了房屋建筑业务的许多重要风险元素。我们有五个独立的房屋建筑区域办事处。一般而言，每个区域办事处由一名区域主任、一名首席财务干事、法律顾问和其他业务和办公室支助人员组成。我们的每一位区域总裁及其管理团队负责监督多个住宅建筑运营部门的运营，包括：
•
审查和批准事业部业务计划和预算；
•
审查和批准所有土地和地块收购合同；
•
审查潜在的土地和地块库存投资的所有业务和财务分析；
•
监督土地和房屋库存水平；
•
监测该司的财务和经营业绩；以及
•
审查重大人事决策和事业部激励性薪酬计划。


5


我们的公司高管和公司办公室部门负责制定我们的运营政策和内部控制标准，并监督我们整个运营过程中对既定政策和控制的遵守情况。公司办公室还负有通过以下集中职能直接管理某些关键风险因素和举措的主要责任：

•
融资；
•
现金管理；
•
资本配置；
•
发布和监测库存投资准则；
•
批准和资助土地和地块收购；
•
监测和分析盈利能力、回报、成本和库存水平；
•
风险和诉讼管理；
•
土地和地块收购的环境评估；
•
支持业务、营销和财务信息管理的技术系统；
•
会计和管理报告；
•
所得税；
•
内部审计；
•
公共报道以及投资者和媒体关系；
•
工资和员工福利的管理；
•
谈判国家采购合同；
•
管理、报告和监测客户满意度调查和问题的解决；以及
•
批准重大人事决策和管理层激励性薪酬计划。

土地/地段收购和库存管理

我们在完成尽职调查后，以及一般在我们获得开始开发或建设工作的权利（称为权利），从而获得可接受数量的住宅用地后，收购土地以用于我们的住宅建筑和Forestar业务。在我们获得大量或大片土地之前，我们会完成可行性研究，其中包括土壤测试、独立环境研究、其他工程工作和财务分析。我们还评估必要的分区和其他政府权利的状态，以开发和使用物业的住宅建设。虽然我们购买和开发土地主要是为了支持我们的房屋建筑活动，但我们可能会出售土地和地段给其他开发商和房屋建筑商，因为我们有多余的土地和地段位置或其他战略原因。

我们还签订土地/地块合同，其中我们获得权利，但通常没有义务，按照与预期的房屋关闭或计划的开发相称的预定时间表，以预定的价格购买土地或地块。这些合同通常是无追索权的，这限制了我们根据合同条款存入第三方托管的保证金的财务风险，以及我们产生的任何收购前尽职调查成本。这使我们能够以有限的资本投资控制土地和地块头寸，从而大大降低了与土地所有权和开发相关的风险。



6



我们直接获得了几乎所有的土地和地块头寸。我们是一小部分合资企业的一方。如果我们有控股权，合资企业就被合并；如果我们有重大影响力，但没有控制权，合资企业就按照权益会计方法进行会计处理。

我们试图通过以下方式降低房地产库存风险敞口：
•
控制我们的库存投资水平，并管理我们根据购买合同拥有和控制的土地/地块的供应，以满足我们每个运营市场的预期住房需求；
•
监测当地市场和人口趋势、住房偏好和相关经济发展，包括根据当地学校的质量、新的就业机会、当地增长举措和个人收入趋势确定理想的住房分市场；
•
在可能的情况下，利用土地/地段购买合约，并寻求收购实质上可供兴建住宅的已开发地段；以及
•
监控和管理每个分区内建造的投机性住房(未签订销售合同的在建住房)的数量。

土地开发与住宅建设

我们几乎所有的土地开发和房屋建筑工作都是由分包商进行的。分包商通常是经过竞争性投标程序挑选出来的，并根据一份合同保留在特定的分包商或一系列住房计划中，该合同规定分包商必须以商定的价格完成工程范围。我们聘请土地开发经理和建筑监督监督土地开发和房屋建造活动，参与重大设计和建筑决策，协调分包商和供应商的活动，审查分包商的工作质量和成本控制，并监督对分区和建筑规范的遵守情况。此外，我们的建筑主管在施工过程中与购房者互动，并指导购房者在关闭后进行房屋维护。

我们的家居设计是在每个市场挑选或准备的，以吸引当地购房者对负担能力、房屋大小和功能的期望，我们当地的管理团队根据需要调整产品供应，以满足买家的需求。在许多社区，我们向购房者提供可选的室内和室外功能，但需要额外收费。我们房屋的建造时间取决于劳动力、材料和用品的可获得性、天气、房屋的大小和其他因素。我们完成了大部分房屋的建造二至六个月.

我们通常不会保存大量的土地开发或建筑材料库存，但在建开发项目和在建房屋的在建工程材料除外。一般来说，在我们的行动中使用的建筑材料可以随时从许多来源获得。我们与某些建材供应商签订了超过一年的合同，这些合同可以由我们选择取消。

我们受到影响我们土地开发和建设业务的政府法规的约束。有时，我们在收到市政当局或其他政府机构的适当批准方面遇到了延误，这推迟了我们在某些社区预期的开发和建设活动。

成本控制

我们通过高效地设计我们的房屋，并通过获得对建筑材料和劳动力的竞争性投标来控制建筑成本。我们还根据我们在当地、地区和国家基础上购买的服务和产品的数量，与分包商和供应商进行竞争性投标和谈判定价。我们监控每个住宅和社区的土地开发支出和建设成本与预算的对比，并对照业务计划和我们的业绩预期审查每个运营市场的库存水平、利润率、费用、盈利能力和回报。

7

我们通过集中某些会计和行政职能、监控人员编制和薪酬水平以及在可行的情况下将技术应用于业务流程来提高生产率来控制间接成本。我们审查其他一般和行政成本，以确定我们的运营部门以及我们的地区和公司办事处的效率和节省机会。我们还将许多促销活动导向当地房地产经纪人和数字营销计划，我们认为这是对我们营销支出的有效利用。

市场营销和销售

我们主要使用D.R.霍顿，翡翠家园，快速家园和自由家园品牌名称市场和销售我们的家园。我们的D. R。霍顿品牌社区是我们业务的核心，占我们房屋关闭的大部分，主要集中在首次和首次搬迁购房者。我们的Emerald品牌社区吸引了寻找高端搬家和豪华住宅的买家。我们的Express品牌社区主要容纳一部分关注负担能力的入门级买家。我们于2016年推出了Freedom Homes品牌，以实惠的价格为寻求低维护生活方式的活跃成年买家提供房屋。在财政年度，每个品牌贡献的房屋关闭和房屋销售收入的百分比 2019具体情况如下：
 
百分比
房屋关闭
 
百分比
房屋销售收入
D.R.霍顿
60
%
 
 
63
%
 
翡翠
2
%
 
 
5
%
 
快递
35
%
 
 
29
%
 
自由
3
%
 
 
3
%
 
总计
100
%
 
 
100
%
 

我们还在收购后的一段时间内使用被收购公司的名称。我们目前在华盛顿州西雅图市场使用Pacific Ridge Homes品牌；在印第安纳波利斯和韦恩堡和俄亥俄州哥伦布市场使用Westport Homes品牌；在北卡罗来纳州罗利市场使用Terramor Homes品牌。所有这些市场的产品都与我们的D.R.相似，并包含在D.R.中。霍顿品牌社区如上所示。

我们主要通过委托员工推销和出售我们的房屋，我们的大部分房屋关闭也涉及独立的房地产经纪人。我们通常在每个分区的家具样板房的售楼处进行房屋销售，通常在一个分区完成之前，我们不会提供我们的样板房出售。我们的销售人员通过提供楼层平面图和价格信息来帮助潜在购房者，展示我们房屋的功能和布局，并帮助选择可选方案(如果有)。我们对销售人员进行有关施工进度、营销和广告计划的培训和通知。在市场条件允许的情况下，我们可能会为潜在购房者提供优惠，如折扣或免费升级，以在特定市场具有竞争力或实现我们的目标销售速度。

除了印刷媒体和广告外，我们还通过电子邮件、搜索引擎营销、社交媒体和我们公司的网站和其他房地产网站，以数字方式向潜在购房者和房地产经纪人推销我们的房屋和社区。如有需要，我们亦会在本地使用广告牌、电台、电视、杂志和报章广告。我们试图将我们的细分市场定位在潜在购房者想要的位置，以及对当地交通模式的方便或可见的位置，这有助于降低广告成本。样板房在我们的营销工作中扮演着重要的角色，我们花费了大量的精力和资源来创造我们的样板房的诱人氛围。

我们还在我们的大多数社区建造投机性住房，这使我们能够有效地与市场上现有的住房竞争，并提高我们的利润和回报。这些房屋加强了我们对潜在购房者的营销和销售努力，这些购房者是租房者或正在搬迁到这些市场并需要在短时间内买房的潜在购房者，以及代表这些购房者的独立经纪人。我们根据当地市场因素，如新工作岗位增长、工作搬迁数量、住房需求和供应、季节性、当前销售合同取消趋势和我们过去的市场经验，确定我们在每个市场的投机性住房策略。我们根据当前和计划的销售速度在每个社区保持一定的投机性房屋库存水平，并在条件允许的情况下持续监测和调整投机性房屋库存。

8

销售合同和积压

我们的销售合同需要保证金，保证金的数额在我们的市场和社区中各不相同。此外，客户在为自己的房屋选择选项或升级功能时，通常需要支付额外的押金。我们的销售合同包括一项融资应急条款，允许客户在特定期限内无法以当时或指定的利率获得抵押融资时，取消并退还押金。我们的合同可能包括其他或有事项，例如出售一套现房。我们会根据合同的适用条款或其他情况，保留或退还取消的销售合同的客户押金。

积压销售订单指合同中的房屋，但在期末尚未关闭。在 2019年9月30日，我们积压的销售订单价值为 41亿美元 (13,613家庭）， 加价的3%从…40亿美元 (13,371家庭）在 2018年9月30日.积压房屋的平均销售价格， $304,100在…2019年9月30日, 向上略微从 $301,300平均水平 2018年9月30日.我们的销售订单积压中的许多合同都受到意外情况的影响，例如上文所述，这可能导致取消。销售合同的取消占销售订单总额的百分比， 21%在财年2019与22%在财年2018.

从签订房屋买卖合同到交付房屋给买方（成交）之间的时间长度，通常是从 二至六个月；因此，我们销售积压的几乎所有房屋， 2019年9月30日计划在财政年度关闭， 2020.

客户服务与质量控制

我们的运营部门负责开业前的质量控制检查，并对客户开业后的需求做出反应。我们相信，对购房者在施工期间和施工后的需求做出及时和礼貌的回应，可以降低关闭后的维修成本，提高我们在质量和服务方面的声誉，并最终导致房地产界和购房者的重复和推荐业务。我们通常为购房者提供对框架部件和基础系统等结构部件中的主要缺陷的十年有限保修，对主要机械系统的两年有限保修，以及对其他建筑部件的一年有限保修。进行实际施工的分包商还为我们提供工艺方面的保证，并通常准备在我们和房主提出要求时迅速做出回应。此外，我们的一些供应商为安装在家里的特定产品提供制造商保修。

Forestar住宅地块开发业务

在2018财年，我们收购了75%Forestar的流通股Forestar是一家住宅地段开发公司， 51市场和20截至的状况2019年9月30日。我们拥有大约66%Forestar的已发行普通股为2019年9月30日。Forestar是我们房屋建设策略的一部分，旨在通过扩大与土地开发商的关系，以及增加我们在土地购买合同下控制的土地和地段位置来提高运营效率和回报，以提高运营效率和回报。Forestar正在土地收购和开发方面进行重大投资，以扩大其住宅地块开发业务，跨越一个地理多元化的国家平台。我们的房屋建筑业务根据两家公司之间的主供应协议从Forestar获得成品地块。根据共享服务协议，我们为Forestar提供某些行政、合规、运营和采购服务。作为Forestar的控股股东，我们强烈影响Forestar的战略方向和运营。

客户按揭融资

我们主要通过我们100%拥有的子公司DHI Mortgage向我们大部分住房建筑市场的购房者提供抵押融资服务。DHI Mortgage通过协调抵押贷款申请、抵押贷款承诺和房屋成交流程来协助销售交易，为我们的买家提供及时和高效的购房体验。截至年底止年度2019年9月30日，DHI Mortgage提供的按揭融资服务58%在我们关闭的房屋总数中，大约98%DHI Mortgage与我们的房屋建设业务关闭的房屋相关的贷款额。我们的大多数房屋建筑部门还与其他抵押贷款机构合作，向我们的购房者提供一系列抵押贷款计划。


9

为了限制与我们的抵押贷款业务相关的风险，DHI Mortgage发起贷款产品，我们认为这些产品可以出售给抵押贷款的第三方购买者，其中大部分有资格出售给联邦全国抵押贷款协会(Fannie Mae)、联邦住房贷款抵押贷款公司(Freddie Mac)或政府全国抵押贷款协会(Ginnie Mae)。DHI Mortgage在发放贷款后不久将几乎所有贷款及其偿还权出售给第三方购买者，但追索权条款有限。DHI Mortgage集中了其大部分控制和监督职能，包括与贷款承销、质量控制、监管合规、贷款二级营销、对冲活动、会计和财务报告有关的职能。

标题服务

通过我们的附属产权公司，我们在选定的市场上作为产权保险代理，主要为我们的房屋建筑客户提供产权保险保单、审查和成交服务。我们目前承担与这些业权保单相关的很少或根本没有承保风险。

保险代理公司

通过我们的保险代理子公司，我们向第三方承运人收取房主保单的保险佣金。

多户出租物业

通过全资子公司DHI社区，我们开发、建设和拥有产生租金收入的多户住宅物业。DHI社区主要专注于在高增长的郊区市场建造花园风格的多户产品，通常可容纳200至400个住宅单元。在DHI社区完成建设并实现稳定的入住率后，该物业通常会出售。我们目前有四正在积极建设的项目和二基本完成的项目， 一其中一个是根据合同出售的， 2019年9月30日.在2019财年，DHI Communities出售了两个多家庭租赁物业， 1.334亿美元并记录了销售收益， 51.9百万美元。在…2019年9月30日，DHI社区的总资产， 2.04亿美元其中包括 1.539亿美元和其他资产 2,890万美元为出售的房产

员工

在…2019年9月30日，我们雇用了8,916 其中， 1,908是销售和营销人员， 2,532都参与了建筑工程， 2,552是办公室人员， 1,924从事抵押贷款和产权业务我们非常重视吸引和留住有才能和经验丰富的人才来管理和支持我们的运营，我们相信我们与员工有着良好的关系。

商业收购

我们经常评估有利可图地扩大业务的机会，包括对其他住宅建筑或相关业务的潜在收购。收购房屋建筑及相关业务通常为我们提供即时的土地和房屋库存，并通过购买合同控制额外的土地和地块头寸。此外，被收购企业的员工通常对当地市场状况有专门的了解，包括与市政当局、土地所有者、开发商、分包商和供应商的现有关系。这些库存头寸以及当地市场知识和关系可能需要我们几年的时间才能通过自己的努力发展起来。我们寻求通过对每笔收购进行广泛的运营、财务和法律尽职调查，并进行财务分析，以确定每笔收购将在可接受的时间段内对我们的收益产生积极影响，从而限制与收购其他公司相关的风险。

在2019财年，我们收购了Westport Homes、Classic Builders和Terramor Homes的房屋建筑业务， 3.259亿美元.所收购资产包括约 700库存中的房屋，4,500地段和控制大约4,300通过土地购买合同增加土地。我们还收购了一个销售订单积压， 700木屋. Westport Homes在印第安纳波利斯、印第安纳州韦恩堡和俄亥俄州哥伦布市开展业务；Classic Builders在爱荷华州的得梅因市开展业务；Terramor Homes在北卡罗来纳州的罗利市开展业务。

10


竞争

住宅建筑和地块开发行业竞争激烈。我们与许多其他国家、地区和当地的房屋建筑商和开发商争夺购房者、理想的土地、原材料、熟练劳动力、员工、管理人才和融资。我们还与现有房屋和丧失抵押品赎回权的房屋的转售以及租赁住房市场竞争。我们的住房在价格、位置、质量、设计和抵押贷款融资条款的基础上进行竞争。

我们金融服务业务的竞争对手包括其他抵押贷款机构和产权公司，包括国家、地区和地方抵押贷款银行家和其他金融机构。其中一些竞争对手受到较少的政府监管，可能有更多的机会获得资本，其中一些可能以不同的贷款标准运营，可能会向消费者提供比我们更广泛的融资和其他产品和服务。我们努力根据适用的法规提供灵活、价格合理的融资选择。

政府规章和环境事务

住宅建筑业受到广泛而复杂的监管。我们和我们使用的分包商必须遵守许多联邦、州和地方法律法规。这些措施包括分区、密度和开发要求，以及建筑、环境、广告、劳动力和房地产销售规则和法规。这些法规和要求在不同程度上影响了我们市场的土地开发和住宅设计、建造和销售过程的方方面面。我们的住房由地方当局根据需要进行检查，有资格获得联邦住房管理局(FHA)和退伍军人事务部(VA)提供保险或担保的住房也要接受他们的检查。这些条例往往赋予管理政府当局广泛的自由裁量权。此外，我们的新房屋发展项目可能会接受学校、公园、街道、公用事业和其他公共改善工程的各种评估。

我们的房屋建筑和土地开发业务也受到一系列关于健康、安全和环境保护的地方、州和联邦法规、条例、规则和法规的约束。每个地点的具体合规要求因地点、环境条件以及该地点和毗邻物业的现在和以前的用途而有很大差异。

我们的抵押贷款公司必须遵守广泛的州和联邦法律法规，这些法律和法规由许多机构管理，包括但不限于消费者金融保护局(CFPB)、联邦住房金融局、美国住房和城市发展部、联邦住房管理局、弗吉尼亚州、美国农业部(USDA)、房利美、房地美和金利美。这些法律法规包括许多合规要求，包括但不限于许可、消费者披露、公平贷款和房地产结算程序。因此，我们的业务受到适用机构的定期、广泛的检查。

季节性

尽管市场状况的重大变化在过去影响了我们的季节性模式，未来可能会再次影响我们，但我们通常会关闭更多的房屋，并在本财年的第三和第四季度产生更多收入和运营收入。我们业务的季节性也可能导致我们在房屋建设、土地开发和金融服务业务中的营运资金需求出现重大变化。作为季节性活动的结果，我们在特定财政季度结束时的季度运营结果和财务状况不一定代表我们财政年度的余额。

11

第1A项。
风险因素

在这份10-K表格年度报告中对我们业务和运营的讨论应与以下列出的风险因素一起阅读。它们描述了我们正在或可能受到的各种风险和不确定性，其中许多风险和不确定性很难预测或超出我们的控制。这些风险和不确定性，加上本报告其他部分描述的其他因素，有可能对我们的业务、财务状况、经营结果、现金流、战略或前景产生重大和不利的影响。

房屋建筑及地段开发行业属周期性，并受经济、房地产或其他条件变动影响，可能对我们的业务或财务业绩造成不利影响。

房屋建筑和地段开发行业是周期性的，受整体和地方经济和房地产状况变化的显著影响，例如：
•
就业水平；
•
消费者信心和支出；
•
住房需求；
•
为购房者提供融资；
•
利率；
•
可供出售的新住房和新住房的替代品的供应和价格，包括丧失抵押品赎回权的住房、投资者和投机者持有的待售住房、其他现有住房和出租物业；以及
•
人口趋势。

这些整体和局部经济状况的不利变化或整体经济的恶化将对我们的业务和财务业绩造成负面影响，并增加资产减值和冲销的风险。这些经济状况的变化对我们某些地区或市场的影响可能比对其他地区或市场的影响更大。如果不利条件影响到我们更大的市场，它们对我们的影响可能会比对其他一些住房建筑公司的影响更大。

过去，联邦政府的财政和贸易政策以及经济刺激行动造成了金融市场的不确定性，并导致利率波动，从而影响了企业和消费者的行为。影响利率的货币政策行动或财政政策行动以及与税收、支出水平或借款限额有关的新立法，以及与这些行动相关的政治辩论、冲突和妥协，都可能对金融市场和消费者信心产生负面影响。此类事件可能会损害美国经济和房地产市场，进而可能对我们企业的经营业绩产生不利影响。

天气条件和自然灾害，如飓风、龙卷风、地震、火山活动、干旱和洪水、严重或长期降水或野火，都可能损害我们的业务。这些可能会推迟我们的开发工作、房屋建设和房屋关闭，对材料或劳动力的成本或可用性产生不利影响，或者损坏在建房屋。我们开展业务的许多州的气候和地质情况，包括加利福尼亚州、佛罗里达州、得克萨斯州和其他沿海地区，我们在这些地区有一些规模较大的业务，最近经历了自然灾害，这增加了不利天气或自然灾害的风险。

将美国军事人员部署到外国地区、恐怖袭击、其他暴力行为或对国家安全的威胁以及美国或其他国家的任何相应反应、相关的国内或国际不稳定或内乱可能会导致我们运营的市场的经济放缓，这可能会对我们的业务产生不利影响。

重大流行病或大流行等公共卫生问题可能会对我们的业务产生不利影响。美国和其他国家已经经历过，未来也可能会经历影响公众健康风险认知的传染性疾病的爆发。如果发生广泛、长期、实际或预期的传染病爆发，我们的运营可能会受到客户流量减少或其他因素的负面影响，这些因素可能会减少对新房的需求。

12

如果我们经历了上述任何一种情况，潜在客户可能不太愿意或没有能力购买我们的房子。未来，我们的定价和产品策略也可能会受到市场状况的限制。我们可能无法改变我们的住房供应组合，降低我们建造的住房的成本，提供更多负担得起的住房，或者以其他方式令人满意地应对不断变化的市场状况，而不会对我们的利润和回报产生不利影响。此外，如果购房者由于上述任何因素而不履行合同，积压的房屋销售合同的取消可能会增加。

我们的金融服务业务与我们的房屋建筑业务密切相关，因为它主要是向我们建造的房屋的购买者发放抵押贷款。由于上述问题，对我们房屋的需求减少也将对我们这部分业务的财务业绩产生不利影响。我们发起的抵押贷款违约率的增加可能会对我们出售抵押贷款的能力或我们在出售抵押贷款时获得的定价产生不利影响，或者可能增加我们对以前发起的抵押贷款的追索权义务。我们可能对发放和销售给第三方购买者的抵押贷款相关的损失负责，如果与某些陈述和担保有关的错误或遗漏发生，保证出售的贷款符合某些要求，包括与贷款相关的承保标准、抵押品类型、主要抵押保险的存在和某些借款人陈述的有效性，我们可能会被要求回购某些抵押贷款或提供赔偿。回购的按揭贷款和/或与该等贷款相关的索赔和解可能会对我们的业务或财务业绩产生不利影响。我们为我们出售的抵押贷款建立了估计损失和未来回购义务的准备金；然而，与这些抵押贷款相关的实际未来义务可能与我们目前的估计金额有很大不同。

信贷和公共资本市场的紧缩可能会限制我们获得资本的能力，并增加我们的资本成本。

在过去的经济和楼市低迷时期，信贷市场收紧并减少了一些以前可供我们使用的流动性来源。因此，我们主要依靠手头的现金来满足我们的营运资金需求，并偿还那些时期的未偿债务。未来可能会有一段时间，金融市场动荡将增加我们的资金成本，或限制我们进入公共债务市场或获得银行融资的能力。

我们的房屋建设业务利用15.9亿美元具有未承诺手风琴功能的高级无担保循环信贷安排，可以将该安排的规模扩大到25亿美元，取决于某些条件和可获得的额外银行承诺。我们的房屋建筑循环信贷安排也规定签发信用证，其升华金额为100%循环信贷承诺。该贷款的到期日为2024年10月2日。Forestar及其子公司、我们的金融服务子公司以及我们的某些其他子公司不是我们的房屋建筑循环信贷安排或房屋建筑优先票据的担保人。

Forestar有一个3.8亿美元具有未承诺手风琴功能的高级无担保循环信贷安排，可以将该安排的规模扩大到5.7亿美元，取决于某些条件和可获得的额外银行承诺。Forestar循环信贷安排还规定签发升华金额等于以下金额的信用证1亿美元和50%循环信贷承诺。该贷款的到期日为2022年10月2日。Forestar的循环信贷安排由Forestar的全资子公司担保，这些子公司不是非实质性子公司，也没有被指定为不受限制的子公司。Forestar循环信贷安排不由我们或我们的其他子公司提供担保。

我们的抵押贷款子公司利用9亿美元抵押回购安排，为其发放的大部分贷款提供资金。该设施的能力在不需要额外承诺的情况下增加到11亿美元在财政年度结束时约45天。容量也可以增加到12亿美元但须视是否有额外承诺而定。按揭回购安排必须每年续期，目前到期日期为2020年2月21。我们预期按揭回购安排会在到期前以相若的条款续期及延长期限。市场条件的不利变化可能使这些设施的更新变得更加困难，或者可能导致这些设施的费用增加或承诺的数额减少。这些变化影响我们的抵押回购安排，也可能使出售我们发起的抵押贷款变得更加困难或成本更高。



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我们定期评估我们为业务增长提供资金、偿还债务以及支持其他一般公司和运营需求所需的预期资本需求，并定期评估筹集额外资本的机会。我们在年向美国证券交易委员会提交了自动生效的通用货架登记声明2018年8月，登记我们可能不时发行的债务和股权证券，金额待定。此外，Forestar在#年向美国证券交易委员会提交了有效的货架登记声明2018年9月，正在注册5亿美元股权证券，其中3.943亿美元仍然可用。如果市场条件允许，我们可能会通过公开资本市场发行新的债务或股权证券，或获得额外的银行融资，以满足我们预计的资本需求或提供额外的流动资金。5亿美元财政年度房屋建筑优先票据本金总额2020。我们相信，Forestar现有的现金资源，加上Forestar循环信贷安排下的借款，以及其进入资本市场的能力，将提供足够的流动性来满足其短期营运资金需求，包括其可转换优先票据在本财年的到期2020。经济、住房建设或资本市场状况的不利变化可能会对我们的业务、流动性和财务业绩产生负面影响，限制我们获得额外资本的能力或增加我们的资本成本。

政府机构提供的抵押融资的减少、政府融资计划的改变、我们以有吸引力的条款出售抵押贷款的能力下降或抵押贷款利率上升可能会降低我们的买家获得融资的能力，并对我们的业务或财务业绩产生不利影响。

由我们的金融服务业务发起的抵押贷款主要有资格出售给Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae，并出售给第三方购买者。抵押贷款的二级市场仍然主要希望得到房利美、房地美或金利美支持的证券，我们相信这些机构向抵押贷款行业提供的流动性对房地产市场非常重要。有关房利美和房地美的长期结构和生存能力的任何重大变化都可能导致调整其贷款组合的规模和贷款产品的指导方针。此外，这些机构提供的融资减少可能会对利率、抵押贷款供应以及新房和抵押贷款的销售产生不利影响。在财政期间2019，大约93%在DHI Mortgage出售的按揭贷款中，四主要金融实体，其中购买比例最大的32%在售出的贷款总额中。在持续的基础上，我们寻求与更多的金融实体建立贷款购买安排。如果我们无法以有吸引力的条件向购房者出售按揭贷款，我们以有竞争力的价格发放和销售按揭贷款的能力可能会受到限制，这将对我们的盈利能力产生负面影响。

联邦住房管理局承保的抵押贷款通常具有较低的信用要求，是我们出售房屋的重要资金来源。未来FHA计划的变化、限制或保费大幅增加可能会对FHA融资的可用性或可负担性产生负面影响，这可能会对我们出售房屋的能力产生不利影响。

我们的一些客户可能有资格通过退伍军人管理局、美国农业部和某些其他住房金融机构提供的计划获得100%融资。这些项目会受到法规、贷款标准和政府资金水平变化的影响。不能保证这些计划或其他计划将继续在我们的住房建筑市场上提供，或者它们是否会像目前提供的计划一样吸引我们的客户，这可能会对我们的销售产生负面影响。

与大多数历史时期相比，抵押贷款利率目前处于较低水平；然而，联邦储备委员会可能会提高基准利率。当利率上升时，拥有一套住房的成本就会增加，这可能会减少能够获得抵押贷款的潜在购房者的数量，并可能导致对我们住房的需求下降。


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与我们的土地和地块库存相关的风险可能会对我们的业务或财务业绩产生不利影响。

库存风险对我们的房屋建筑和Forestar业务来说是巨大的。控制、拥有和开发土地是有内在风险的。如果住房需求下降，我们可能无法在一些社区建造和出售有利可图的住房，我们可能无法完全收回我们拥有的一些土地和地块的成本。此外，我们拥有的未开发土地、地块和房屋库存的价值可能会因市场状况的变化而大幅波动。因此，我们在购买合同控制下的地块的押金可能会面临风险，我们可能不得不出售房屋或土地以获得较低的利润率，或者我们的土地和地块的库存减值费用创纪录。经济或住宅建筑业状况的显著恶化可能会导致大量的库存减值费用。

我们不能保证我们的增长战略、收购或投资将取得成功，或不会使我们面临额外的风险或其他负面后果。

近年来，我们主要通过增加对现有住宅建筑市场的土地、地块和房屋库存的投资来增长我们的业务。我们还通过投资于新产品供应、新的地理市场以及我们多户租赁物业业务的增长进行了扩张。在土地、地块、房屋库存和出租物业上的投资，如果住房状况减弱或我们未能成功实施增长战略，可能会使我们面临经济损失和资产减值的风险。

在……上面2017年10月5日，我们收购了75%出售Forestar的流通股5.583亿美元，根据2017年6月签订并经Forestar股东投票批准的合并协议条款。我们目前拥有大约66%福尔斯塔的流通股。Forestar是一家上市住宅地块开发公司，业务范围包括51市场和20截至的状况2019年9月30日。Forestar正在土地收购和开发方面进行重大投资，以扩大其住宅地块开发业务，跨越一个地理多元化的国家平台。我们的住宅建筑部门根据两家公司之间的主供应协议从Forestar购买成品地块，我们通过共享服务协议为Forestar提供某些行政、合规、运营和采购服务。作为Forestar的控股股东，我们强烈影响Forestar的战略方向和运营。

除了与Forestar的投资和合并外，我们近年来还收购了几家住宅建筑公司的住宅建筑业务，未来我们可能会对其他公司、业务或资产进行战略性收购或投资。此类收购和投资可能具有与土地、地块和房屋库存相关的风险，但它们也可能使我们面临额外的风险或其他负面后果。这些交易可能不会推进我们的业务战略，不会提供令人满意的投资回报，也不会提供我们预期的其他好处。此外，这些业务的整合可能不会成功，可能需要大量的时间和资源，这可能会分散管理层对其他业务的注意力。收购和投资还可能使我们面临尽职调查过程中没有发现的重大债务，并可能导致诉讼。如果这些交易低于我们的预期或不成功，我们可能会产生巨额费用或注销库存、其他资产或商誉等无形资产。如果我们发行普通股作为对价，收购和投资可能会导致现有股东的稀释，如果我们用现金购买，可能会增加我们的债务水平或减少我们的流动性。未来任何收购或投资的规模、时机和性质将取决于许多因素，包括我们寻找合适的额外市场或收购候选者的能力、可接受条款的谈判、我们的财务状况以及总体经济和商业状况。我们也可能寻求剥离一项投资或业务，并可能难以以可接受的条件及时出售此类投资或业务。

我们的业务和财务业绩可能会受到严重通胀、更高利率或通货紧缩的不利影响。

通货膨胀会增加土地、材料和劳动力的成本，从而对我们产生不利影响。此外，严重的通货膨胀往往伴随着更高的利率，这对住房负担能力产生了负面影响。在高通胀的环境下，根据工业和其他经济状况，我们可能无法将房价提高到足以跟上通货膨胀率的水平，这可能会降低我们的利润率。此外，在高度通胀的环境下，我们的资本、劳动力和材料成本可能会上升，我们现金资源的购买力可能会下降，这可能会对我们的业务或财务业绩产生不利影响。

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或者，严重的通货紧缩可能会导致整体支出和借款水平下降。这可能导致经济状况恶化，包括失业率上升。通货紧缩还可能导致我们的库存价值下降或使现有房屋的价值低于相关的抵押贷款余额，这可能会增加现有房屋的供应。如果油价大幅下跌，对能源行业有重大敞口的市场的经济状况可能会减弱。这些因素，或其他增加显著通缩风险的因素，可能会对我们的业务或财务业绩产生负面影响。

房屋建筑在正常业务过程中受到房屋保修和建筑缺陷索赔的影响，这可能是重大的。

我们的房屋保修和建筑缺陷索赔是在我们的房屋建筑业务的正常过程中产生的。我们依靠分包商实际建造我们的房屋，在许多情况下，我们还选择和获得建筑材料。尽管我们对建造过程进行了详细的规范和监控，但我们的分包商在建造我们的房屋时偶尔会达不到足够的质量标准。当我们发现这些问题时，我们会根据我们的保修义务进行修复。我们花费大量资源来修复我们出售的房屋中的物品，以履行我们向购房者发出的保修。此外，我们还面临建筑缺陷索赔，在法律系统中进行辩护和解决可能代价高昂。保修和建筑缺陷问题也可能导致媒体和互联网上的负面宣传，这可能会损害我们的声誉，并对我们出售房屋的能力产生不利影响。

基于我们多年来售出的大量房屋，我们与保修和建筑缺陷索赔相关的潜在责任是巨大的。因此，我们维持产品责任保险，并寻求从分包商那里获得赔偿和保险证书，涵盖与其工艺和材料有关的索赔。我们根据我们市场的历史经验和我们对所建房屋类型相关的质量风险的判断，为我们出售的房屋建立保修和其他准备金。由于这些事项固有的不确定性，我们不能保证我们的保险范围、我们的分包商安排和我们的准备金将足以处理我们未来的所有保修和建筑缺陷索赔。合同赔偿可能难以执行，我们可能负责适用的自我保险保留，并且某些类型的索赔可能不在保险范围内或可能超过适用的承保范围。此外，建筑缺陷产品责任保险的承保范围和可获得性有限且成本高昂。我们通过增加自保保额和索赔准备金来应对保险成本和承保范围限制的增加。不能保证覆盖范围不会受到进一步限制或变得更加昂贵。如果解决我们未来保修和建筑缺陷索赔的成本超过我们的估计，我们的财务业绩和流动性可能会受到不利影响。

与我们的运营相关的健康和安全事件可能会带来潜在的责任和声誉损害，代价高昂。
 
建筑和土地开发场地具有固有的危险性，在住宅建筑和地块开发行业运营会带来某些固有的健康和安全风险。由于健康和安全法规的要求以及我们建造的房屋数量，健康和安全表现对我们的业务成功至关重要。任何不符合健康和安全表现的行为都可能导致不遵守相关法规要求的处罚，而导致重大或重大健康和安全事件的失败很可能代价高昂，并可能使我们承担可能代价高昂的责任。此类事件可能产生重大负面宣传，并对我们的声誉、我们与相关监管机构或政府当局的关系以及我们吸引客户和员工的能力产生相应影响，进而可能对我们的财务业绩和流动性产生重大不利影响。

负面宣传对我们的公司声誉或品牌造成的损害可能会对我们的业务、财务业绩和/或股票价格产生不利影响。

与我们的公司、行业、人员、运营或业务表现相关的负面宣传可能会损害我们的公司声誉或品牌，并可能产生负面情绪，无论其准确性或不准确性，都可能影响我们的业务表现或我们的股票价格。负面宣传可以通过数字平台迅速传播，包括社交媒体、网站、博客和时事通讯。客户和其他相关方重视随时可用的信息，并经常在没有进一步调查的情况下根据这些信息采取行动，也不考虑其准确性。伤害可能是直接的，而没有给我们提供补救或纠正的机会，

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我们能否成功维护我们的品牌形象，取决于我们在快速变化的环境中识别、回应和有效管理负面宣传的能力。来自任何来源的负面宣传或不利评论都可能损害我们的声誉，减少对我们房屋的需求，或者对我们员工的士气和表现产生负面影响，这可能会对我们的业务产生不利影响。

供应短缺以及与获取土地、建筑材料和熟练劳动力相关的其他风险可能会增加我们的成本，并推迟交货。

房屋建筑和地块开发行业不时经历重大困难，这些困难可能会影响建设成本或时间，包括：
•
在我们的潜在客户想要居住的地方，很难以负担得起的价格获得适合建造住宅的土地；
•
合格分包商短缺；
•
依赖资本不足的本地分包商、制造商、分销商和土地发展商；
•
材料短缺；技术和
•
材料成本的波动增加，特别是木材、石膏板和水泥的价格上涨，这些都是住宅建筑成本的重要组成部分。

此外，对用于建造和交付我们住房的进口材料和商品(包括钢铁、铝和木材)征收或增加的关税、关税和/或贸易限制，可能会提高我们为这些物品或用它们制造的产品的成本。这些因素可能会导致建筑延误或导致我们招致更多建造房屋的成本。如果未来一段时间新房需求水平大幅增加，住宅建筑业可用的住宅地块、劳动力和材料短缺的风险可能会增加。

我们被要求获得履约保证金，如果无法获得保证金，可能会对我们的运营业绩和现金流产生不利影响。

我们经常被要求提供担保保证金，以确保我们履行建设合同、开发协议和其他安排下的义务。在…2019年9月30日，我们有过17亿美元未偿还的担保债券。我们获得担保债券的能力主要取决于我们的信用评级、财务状况、过去的表现和其他因素，包括担保市场的容量和担保债券发行人的承销做法。获得担保债券的能力也可能受到保险公司为建设和开发活动发行履约保证金的意愿的影响。如果我们无法在需要时获得担保债券，我们的运营业绩和现金流可能会受到不利影响。

拥有一套住房的成本增加可能会阻止潜在客户购买我们的住房，并对我们的业务或财务业绩产生不利影响。

在2017年12月22日制定成为法律的《减税和就业法案》(Tax Act)之前，拥有住房的重大费用，包括抵押贷款利息和州税和地方税，一般是个人联邦所得税的可扣除费用，但受各种限制。税法对个人纳税人支付抵押贷款利息以及州和地方税(包括财产税)的联邦税收减免设定了新的限制。这些变化可能会降低实际或感知的购房负担能力，这可能会对新房的需求和销售价格产生不利影响，特别是在房价相对较高或州和地方所得税以及房地产税较高的地区。联邦或州政府为取消或大幅减少与住房拥有相关的所得税优惠而进一步修改所得税法，可能会对新房的需求和销售价格产生不利影响。

此外，地方政府当局提高财产税税率可能会对我们的潜在客户可以获得的融资额或他们购买新房的意愿产生不利影响，正如某些地区因联邦和州资金减少而经历的那样。

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政府法规和环境问题可能会增加成本，限制我们的土地开发和住房建设项目的可用性，并对我们的业务或财务业绩产生不利影响。

我们受到广泛而复杂的法规的影响，这些法规影响着土地开发和住宅建设，包括分区、密度限制、建筑设计和建筑标准。这些规定通常赋予管理政府当局广泛的自由裁量权，规定我们在批准开发或建设之前必须满足的条件，如果批准的话。我们受制于这些当局对供水或排污设施、道路或其他地方服务是否足够的决定。新的住房开发项目也可能需要对学校、公园、街道和其他公共设施进行各种评估。此外，在许多市场，政府当局没有实施增长或增长控制举措。其中任何一项都可能限制、推迟或增加开发或住宅建设的成本。

我们还受制于许多与健康、安全、劳工标准和环境保护有关的地方、州和联邦法律和法规。环境法的影响取决于建筑工地或毗邻物业的先前用途，在供应较少的地区，未开发土地或可取替代方案较少的地区，环境法律的影响可能更大。这些问题可能导致延误，可能导致我们产生大量合规、补救、缓解和其他成本，并可能禁止或严格限制环境敏感地区或地区的开发和住房建设活动。政府机构还定期对我们的业务做法进行审计、审查或调查，以确保遵守这些法律和法规，这可能会导致我们的业务产生成本或造成其他严重的中断。例如，我们收到了来自美国环境保护局的违反通知，涉及我们东南部地区某些地点的雨水达标情况。这件事可能会导致我们需要执行额外的合规程序，并支付金钱制裁。

我们实际建造房屋所依赖的分包商还受到大量地方、州和联邦法律法规的约束，包括涉及不在我们控制范围内的事项的法律。如果建造我们房屋的分包商没有遵守所有适用的法律，我们可能会遭受声誉损害，并可能面临可能的责任。

我们还受到大量法律法规的约束，因为我们的普通股和债务证券以及Forestar子公司的普通股在资本市场公开交易。这些规定规范了我们与股东和资本市场的沟通、我们的财务报表披露和我们的法律程序，它们还影响了我们的独立注册会计师事务所和我们的法律顾问所需执行的工作。这些法律和法规的变化，包括管理政府当局随后实施的规则，可能需要我们招致额外的合规成本，而这些成本可能是巨大的。

政府对我们金融服务业务的监管可能会对我们的业务或财务业绩产生不利影响。

我们的金融服务业务受到广泛的州和联邦法律法规的约束，这些法规由众多机构管理，包括但不限于CFPB、联邦住房金融局、美国住房和城市发展部、联邦住房管理局、弗吉尼亚州、美国农业部、房利美、房地美和金利美。这些法律法规包括许多合规要求，包括但不限于许可、消费者披露、公平贷款和房地产结算程序。因此，我们的业务受到适用机构的定期、广泛的检查。

2013财年，我们的抵押贷款子公司收到美国司法部(DoJ)的传票，询问与前几年发放和销售的FHA贷款相关的某些承保和质量控制流程是否充分。我们已将与这些贷款有关的信息和我们的流程提供给 司法部，沟通正在进行中。到目前为止，美国司法部尚未声称任何正式的索赔金额、罚款或罚款。

由于近年来监管规定的显著增加，我们抵押贷款业务的运营成本增加了。未来可能出台更多法规、改变规则解释和监管机构的审查可能会导致更严格的合规标准，并可能对我们的运营结果产生不利影响。


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我们有大量的债务，可能会产生额外的债务，这可能会影响我们的财务健康状况，以及我们筹集额外资本为我们的运营或潜在收购提供资金的能力。

自.起2019年9月30日，我们的合并债务是34亿美元，由以下内容组成20亿美元与我们的房屋建筑部门有关，4.629亿美元与我们的Forestar部门相关，并8.889亿美元与我们的金融服务部门相关。我们有16亿美元本公司在财政年度结束前到期的债务本金2020，包括5亿美元房屋建筑优先票据的本金金额，8.889亿美元按揭回购安排下的未偿还款项及1.189亿美元Forestar的可转换优先票据的本金金额。管理我们房屋建筑优先票据的契约不限制我们或我们的房屋建筑子公司未来发生的无担保债务，或我们的非担保人子公司发生的有担保或无担保债务，而管理我们房屋建筑循环信贷安排的协议允许我们产生大量未来无担保债务。此外，管理我们的房屋建筑优先票据的契约和管理我们房屋建筑循环信贷安排的协议对我们的能力以及我们的房屋建筑优先票据和我们的房屋建筑循环信贷安排下的担保人产生某些资产担保的债务的能力施加了限制，但仍允许我们和我们的房屋建筑子公司产生大量额外的担保债务。Forestar循环信贷安排和管理Forestar优先票据的契约对Forestar及其受限子公司产生担保和无担保债务的能力施加了限制，但仍允许Forestar及其子公司产生大量未来的担保和无担保债务，并且不限制Forestar的非限制性子公司产生未来的担保和无担保债务。

我们债务的金额和到期日以及我们子公司的债务可能会产生重要的后果。例如，我们的住房建设、金融服务和Forestar业务各自在各自的债务义务方面可能产生的后果可能：
•
要求将业务现金流的很大一部分用于偿还债务，并减少将现金流用于其他业务或投资目的的能力；
•
限制适应商业或经济状况变化的灵活性；以及
•
限制未来获得营运资金、资本支出、收购、偿债要求或其他要求的能力。

偿还债务需要大量现金，而我们或我们的子公司可能没有足够的现金流来支付我们的巨额债务。

我们和我们子公司履行各自偿债义务的能力将部分取决于我们和我们子公司未来的财务表现。未来的结果受本报告中描述的风险和不确定性的影响。我们的收入和收益随着我们所服务的市场的一般经济活动水平而变化。我们的业务还受到金融、政治、商业和其他因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。影响我们产生现金能力的因素也会影响我们通过出售债务或股权、债务再融资或出售资产为这些目的筹集额外资金的能力。现行利率的变动可能会影响我们的偿债责任的成本，因为我们的循环信贷安排和按揭回购安排下的借款以浮动利率计息。

管理我们和我们子公司债务的工具对我们和我们子公司的业务施加了某些限制，我们和我们子公司遵守相关契约、限制或限制的能力可能会对我们和我们子公司的财务状况或运营灵活性产生不利影响。

我们及若干附属公司的负债所施加的限制，可能会限制我们或我们的附属公司计划或回应市场或经济状况或满足资本需求的能力，或以其他方式限制我们的活动或业务计划，并对我们或我们的附属公司为我们的营运、收购、投资或战略联盟或其他资本需求提供资金或从事其他符合我们利益的业务活动的能力造成不利影响。

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管理我们负债的协议包含对我们和我们的担保子公司进行某些资产的出售和回租交易、产生担保债务、设立留置权、支付股息和对股权证券进行其他分配或赎回或回购证券、出售某些资产以及对我们所有或几乎所有资产进行合并、合并或出售的能力的限制。管理Forestar债务的工具包含对Forestar及其某些子公司产生额外债务、设立留置权、支付股息和对权益证券进行其他分配或赎回或回购股权证券、出售某些资产、进行关联交易以及进行所有或几乎所有Forestar资产的合并、合并或出售的能力的限制。

此外，管理我们和我们子公司的某些债务工具的协议包含以下财务契约：

住房建设循环信贷安排。我们的房屋建筑循环信贷安排包含金融契约，要求维持最高允许杠杆率，并在杠杆率超过一定水平时限制借款基数。

Forestar的循环信贷安排。Forestar循环信贷安排包含金融契约，要求Forestar根据Forestar房地产资产的账面价值和不受限制的现金，维持最低水平的有形净值、最低水平的流动性、最高允许杠杆率和借款基数限制。如果不遵守这些金融契约，贷款银行可能会终止这一循环信贷安排下的资金供应，或导致任何未偿还借款在到期前到期和支付。

抵押回购便利等限制。按揭附属公司的按揭回购安排要求按揭附属公司维持最低水平的有形净值、最高容许杠杆率及最低流动资金水平。如果未能遵守这些要求，贷款银行可能会终止向我们的抵押贷款子公司提供资金，或导致任何未偿还借款在到期前到期和支付。在遵守这些公约方面遇到的任何困难都可能使更新该设施变得更加困难或代价高昂。

此外，尽管我们的金融服务业务是通过不受管理优先票据的契约或管理我们的循环信贷安排的协议限制的附属公司进行的，但如果此类分配会导致抵押回购安排下的违约事件或该安排下发生违约事件，我们的金融服务子公司向我们的住房建设业务分配资金的能力将受到限制。此外，我们在金融服务子公司清算或资本重组时从其获得资产的权利受制于这些子公司的债权人的优先债权。我们对我们金融服务子公司资金的任何债权都将从属于附属债务，只要此类债务的任何担保，以及任何以其他方式被确认为优先于我们债权的债务。

我们获得资本的渠道和获得额外融资的能力可能会受到我们债务评级下调的影响。

我们的房屋建筑优先无担保债务目前被所有三大评级机构评为投资级；然而，不能保证我们将能够维持这些评级。任何降低我们的债务评级都可能使进入公开资本市场或从银行获得更多信贷变得更加困难和/或成本更高。Forestar债务评级的任何下调也可能使Forestar进入公开资本市场或从银行获得额外信贷的能力变得更加困难和/或成本更高。


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管理我们债务的工具包含控制条款的改变，这可能会影响偿还的时间。

我们的房屋建筑优先票据下的控制权变更购买选择权和我们的房屋建筑循环信贷安排下的控制权变更违约。在发生控制权变更和评级下调事件时，我们将被要求以以下价格回购该等票据：101%本金金额，连同所有应计利息和未付利息(如有)。此外，控制权的变更(如我们的房屋建筑循环信贷安排所定义)将构成我们的房屋建筑循环信贷安排下的违约事件，这可能导致该贷款下任何未偿还借款的偿还速度加快，要求将所有未偿还信用证作为现金抵押，并终止其下的承诺。如果我们的房屋建筑循环信贷安排下超过5,000万美元的未偿还债务被加速偿还，而这种加速没有被撤销或该债务没有在30天内得到偿还，则在管理我们的房屋建筑优先票据的契约项下，将发生违约事件，使票据的受托人或当时未偿还票据的本金至少25%的持有人有权宣布所有该等票据立即到期和支付。如果我们的房屋建筑优先票据的契约要求购买要约，我们的房屋建筑循环信贷安排下的借款必须得到偿还，或者如果优先票据被加速，我们不能保证我们有足够的资金支付所需的金额。

Forestar票据项下控制权购买选择权的变更和Forestar循环信贷安排项下控制权违约的变更。一旦发生控制权变更触发事件(根据管理Forestar票据的契约中的定义)，Forestar将被要求以本金的101%以及所有应计和未付利息(如果有)的价格回购Forestar票据。关于Forestar的控制权变更(定义见Forestar循环信贷安排)将构成Forestar循环信贷安排下的违约事件，这可能导致加速偿还该安排下任何未偿还的借款，要求将其下所有未偿还信用证作为现金抵押，并终止其下的承诺。如果Forestar循环信贷安排及/或Forestar及其受限制附属公司的其他未偿还本金总额达4,000万美元或以上的债务加速到期，则根据Forestar票据的契约，将会发生违约事件，Forestar票据的受托人或当时未偿还Forestar票据本金总额至少25%的持有人有权宣布所有该等Forestar票据立即到期及应付。如果Forestar的票据契约要求购买要约，则需要偿还Forestar的循环信贷安排下的借款，或者如果Forestar的票据被加速，我们不能保证Forestar将有足够的资金支付所需的金额。

房屋建筑、地块开发和金融服务是竞争激烈的行业，竞争状况可能会对我们的业务或财务业绩产生不利影响。

住宅建筑和地块开发行业竞争激烈。房屋建筑商不仅争夺购房者，还争夺理想的房产、融资、原材料和熟练劳动力。我们与地方、地区和国家的房屋建筑商和开发商竞争，也与现有的房屋销售、止赎和租赁物业竞争。住宅建筑业的竞争状况可能会对我们的销售量、销售价格和激励水平产生负面影响，降低我们的利润率，并导致我们的库存或其他资产的价值受损。竞争也会影响我们以可接受的价格或条件获得合适的土地、原材料和熟练劳动力的能力，或者导致土地开发或房屋建设的延误。

我们金融服务业务的竞争对手包括其他所有权公司和抵押贷款机构，包括国家、地区和地方抵押银行和其他金融机构。其中一些竞争对手受到的政府监管较少，获得资本的机会比我们更多，其中一些竞争对手的贷款标准可能与我们不同。这些竞争对手可能会向潜在客户提供比我们更广泛或更具吸引力的融资和其他产品和服务。

我们的业务与所有行业的其他公司竞争，以吸引和留住高技能和经验丰富的员工、经理和高管。随着住宅建筑、地块开发和金融服务行业以及一般经济领域的商业状况改善，对这些个人服务的竞争加剧。如果我们无法吸引和留住关键员工、经理或高管，我们的业务可能会受到不利影响。


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我们的业务可能会因关键人员的流失而受到不利影响。

我们依靠我们的关键人员来有效地运营和管理我们的业务。具体地说，我们的成功在很大程度上取决于我们的住宅建设部门和地区总裁及其管理团队、我们的金融服务管理团队、我们的企业办公室管理团队、我们的Forestar管理团队和我们的高管的表现。这些关键人员在房屋建筑、土地开发和金融服务行业拥有丰富的经验和技能，以及对我们的成功至关重要的领导和管理能力。我们寻求保留我们的关键人员，并制定继任计划，以解决关键人员可能流失的问题。然而，如果我们的留任和继任规划工作不成功，或者如果我们无法吸引合适的继任者，关键人员的流失可能会对我们的业务产生不利影响。

信息技术故障和数据安全漏洞可能会损害我们的业务。

我们使用信息技术和其他计算机资源来开展重要的运营和营销活动，并保存我们的业务记录。这些信息技术系统依赖于全球通信提供商、网络浏览器、第三方软件和数据存储提供商以及互联网基础设施的其他方面，这些提供商在过去经历了安全漏洞、网络攻击、重大系统故障和服务中断。我们的信息技术系统安全或其他数据安全控制的重大漏洞可能包括客户、员工或公司数据被盗或泄露。数据安全漏洞、我们信息技术系统运行的重大和长期中断或我们的任何数据安全控制漏洞可能会扰乱我们的业务运营、损害我们的声誉并导致我们失去客户、对我们的销售和收入造成不利影响，并要求我们产生巨额费用来解决和补救或以其他方式解决此类问题。由于安全漏洞而意外或未经授权公开披露与我们的购房者、员工、供应商和供应商有关的个人身份和机密信息，也可能导致受影响的个人或业务合作伙伴或监管机构对我们提起诉讼或其他诉讼。这类诉讼的结果可能包括罚款或罚款，可能会对我们的业务产生重大负面影响。随着与数据安全相关的法律要求不断增加，我们还可能被要求承担巨额费用，以防止未来信息技术故障或安全漏洞造成的损害。我们为员工提供网络安全威胁意识培训，并定期利用信息技术安全专家帮助我们评估信息技术系统的安全有效性，我们还定期加强安全措施，以保护我们的系统和数据。我们使用各种加密、令牌化和身份验证技术来缓解网络安全风险，并增强了我们的监控能力，以增强对潜在网络威胁的早期发现和快速反应。然而，由于用于获取未经授权的访问、使系统瘫痪或使系统降级的技术经常变化，并且通常直到针对目标启动时才被识别，因此我们可能无法预测这些技术或实施足够的预防措施。因此，我们不能保证未来不会发生安全漏洞、网络攻击、数据被盗或其他重大系统或安全故障，此类事件可能会对我们的综合运营结果或财务状况产生重大不利影响。

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项目1B。
未解决的员工意见

没有。


第二项。
特性

我们的住宅建设和Forestar业务拥有土地、地块和住宅的库存，DHI社区拥有作为我们正常业务过程的一部分已建成和在建的多户租赁物业。我们还拥有办公楼总数约为100万50平方英尺，我们租了大约580,00020平方英尺的写字楼租约将于2024年12月。这些物业位于我们的各个运营市场，是我们的住宅建筑、Forestar和金融服务运营部门以及我们的地区和公司办事处的所在地。

我们拥有牧场土地和改善措施，总计93,600其中大部分土地已被拥有约20年。我们使用这块土地进行牧场和农业活动，并主办公司会议和活动。


第三项。
法律程序

在正常的业务过程中，我们会遇到诉讼和其他突发事件。虽然该等或有事项的结果不能准确预测，但我们相信这些事项所产生的负债不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，如果任何事项的最终解决所产生的责任超过我们在与该事项相关的记录储备中所反映的估计，我们可能会产生可能很大的额外费用。

2013财年，我们的抵押贷款子公司收到了美国司法部(DoJ)的传票，内容是与前几年发放和销售的联邦住房管理局贷款相关的某些承保和质量控制流程是否充分。我们已将与这些贷款有关的信息和我们的流程提供给 司法部，沟通正在进行中。到目前为止，美国司法部尚未声称任何正式的索赔金额、罚款或罚款。

2014年5月和7月，我们收到了来自美国环境保护局(EPA)的违规通知，涉及我们东南部地区某些地点的雨水达标情况。此事可能导致对本公司的金钱制裁；然而，吾等并不认为此事会导致亏损对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

2018年10月，我们与环保局达成原则协议，就我们东南部地区的一个开发地点涉嫌违反《清洁水法》中的湿地条款达成和解。在2019年3月敲定协议时，我们支付了26.7万美元的罚款，但没有承认责任。我们还参与了与美国陆军工程兵团(ACOE)和美国司法部的和解讨论，涉及我们东南部地区另一个开发地点涉嫌违反清洁水法中的湿地条款，涉及ACOE于2017年4月发布的违反通知。这件事可能会导致和解，包括在不承认责任的情况下支付约35万美元的罚款。我们不认为这件事会导致对我们的综合财务状况、运营业绩或现金流产生实质性影响的损失是合理的可能性。


第四项。
煤矿安全信息披露

不适用。

23

第II部


第五项。
注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们的普通股在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码为“DHI”。自.起2019年11月13日，我们普通股在纽约证券交易所的收盘价是$54.33，并且大约有319记录的持有者。

在……里面2019年11月，我们的董事会批准了现金股息为$0.175每股普通股，于2019年12月11日，致登记在册的股东2019年11月27日.宣派未来现金股息由董事会酌情决定，并视乎（其中包括）未来盈利、现金流量、资本需求、财务状况及一般业务状况。

我们可以根据我们的普通股回购授权不时回购我们的普通股。下表列出了截至2003年3月， 2019年9月30日.所有股票回购都是根据1934年《证券交易法》（经修订）的第10b—18条安全港条款进行的。
 

购买的股份总数(%1)
 

每股平均支付价格
 

作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数
 
根据计划或计划可能购买的股份的近似美元价值（1）
(单位：百万)
2019年7月1日至2019年7月31日
—

 
$
—

 
—

 
$
1,000.0

2019年8月1日至2019年8月31日
924,297

 
48.45

 
924,297

 
955.2

2019年9月1日至2019年9月30日
1,200,000

 
49.60

 
1,200,000

 
895.7

总计
2,124,297

 
$
49.10

 
2,124,297

 
$
895.7

______________
(1)
有效2019年7月30日，我们的董事会授权回购最多， 10亿美元我们的普通股，取代了之前我们用来回购的授权， 9.8万截至2019年6月30日止九个月期间，我们的普通股股份。新授权没有有效期。在2019年8月和9月期间，我们购买了 2.1万我们的普通股， 1.043亿美元，导致剩余授权， 8.957亿美元在…2019年9月30日.

在财政年度内2019, 2018和2017我们没有出售任何未根据1933年证券法（经修订）登记的股本证券。

本项目所要求的有关股权薪酬计划的信息列于本年度报告10-K表格中的第12项下，并以引用的方式并入本文。

24



股票表现图表

下图显示了D.R.的累积总股东回报。霍顿在过去五个财政年度的普通股， 2019年9月30日与标准普尔500指数和标准普尔1500住宅建筑指数相比。比较假设在D. R.的假设投资。霍顿普通股和上述每一个指数100美元， 2014年9月30日并假设所有股息都进行了再投资。所示期间的股东回报是基于历史数据，不应被视为未来股东回报的指示性指标。该图表和相关披露绝不能反映我们对未来财务表现的预测。

五年累计总收益的比较
在D.R.Horton，Inc.，S和S住房建设指数中
stockperformancegraph2019.jpg

 
截至2013年9月30日的年度，
 
2014
 
2015
 
2016
 
2017
 
2018
 
2019
D.R.Horton，Inc.
$
100.00

 
$
144.45

 
$
150.18

 
$
201.09

 
$
214.77

 
$
272.36

标准普尔500指数
100.00

 
99.39

 
114.72

 
136.07

 
160.44

 
167.27

S&P1500住房建设指数
100.00

 
121.48

 
120.76

 
167.16

 
158.10

 
212.29


本业绩图表不应被视为通过引用方式并入我们的美国证券交易委员会备案文件中，也不应构成征集材料，也不应被视为根据1933年《证券法》(修订本)或1934年《证券交易法》(修订本)备案。

25


第六项。
选定的财务数据

以下精选财务数据摘自本公司的综合财务报表，应与本年度报告中所载的财务状况和经营成果的讨论和分析、财务状况和经营结果的分析、风险因素、财务报表和补充数据以及本年度报告中包含的所有其他财务数据一并阅读。如附注中所述A在财务报表方面，我们改变了综合资产负债表和运营报表的列报方式，将我们的房屋建筑、Forestar、金融服务和其他业务合并列报。下表中的财务数据，包括前一年的数额，反映了这种列报方式。这些历史性的结果并不一定预示着未来的预期结果。

 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
2016
 
2015
 
 
 
(单位：百万，不包括每股数据)
 
 
综合运营数据：
 

 
 

 
 

 
 

 
 

收入(1)
$
17,592.9

 
$
16,068.0

 
$
14,091.0

 
$
12,157.4

 
$
10,824.0

销售成本
13,720.9

 
12,398.1

 
11,042.8

 
9,502.6

 
8,535.7

销售、一般和行政费用
1,832.5

 
1,676.8

 
1,471.6

 
1,320.3

 
1,186.0

所得税前收入
2,125.3

 
2,060.0

 
1,602.1

 
1,353.5

 
1,123.4

所得税费用
506.7

 
597.7

 
563.7

 
467.2

 
372.7

归属于D.R.的净收入。霍顿公司
1,618.5

 
1,460.3

 
1,038.4

 
886.3

 
750.7

归属于D.R.的每股普通股净收益。Horton，Inc.：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本信息
4.34

 
3.88

 
2.77

 
2.39

 
2.05

稀释
4.29

 
3.81

 
2.74

 
2.36

 
2.03

宣布的每股普通股现金股息
0.60

 
0.50

 
0.40

 
0.32

 
0.25


 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
2017
 
2016
 
2015
 
(单位：百万)
综合资产负债表数据：
 

 
 

 
 

 
 

 
 

现金和现金等价物
$
1,494.3

 
$
1,473.1

 
$
1,007.8

 
$
1,303.2

 
$
1,383.8

盘存
11,282.0

 
10,395.0

 
9,237.1

 
8,340.9

 
7,807.0

总资产
15,606.6

 
14,114.6

 
12,184.6

 
11,558.9

 
11,151.0

应付票据
3,399.4

 
3,203.5

 
2,871.6

 
3,271.3

 
3,811.5

总负债
5,311.5

 
4,955.7

 
4,437.0

 
4,765.9

 
5,255.6

股东权益
10,020.9

 
8,984.4

 
7,747.1

 
6,792.5

 
5,894.3

总股本
10,295.1

 
9,158.9

 
7,747.6

 
6,793.0

 
5,895.4



26



第7项。
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析


经营业绩—财政年度 2019概述

在过去的几年里，我们大多数市场的新房和二手房的销售价格都有所上升，这通常降低了人们对住房的负担能力。2018财年，抵押贷款利率上升，进一步影响了人们的负担能力。这些情况导致2018财年末和2019财年初，我们大多数市场对新房的需求有所放缓，作为回应，我们增加了销售激励措施，以加快销售速度。在2019财年晚些时候，抵押贷款利率下降，与今年早些时候相比，由于需求增强，我们减少了销售激励措施。我们继续看到坚实的经济基础，在我们的大多数市场上，以负担得起的价格供应的住房有限。

我们相信，我们的业务定位良好，拥有广阔的地理足迹、负担得起的产品供应、成品地块、土地和房屋的平衡供应、强劲的资产负债表和流动性状况，以及我们运营市场的经验丰富的人员。我们仍然专注于增加我们的收入和盈利能力，从运营中产生持续强劲的年度现金流，并管理我们的产品供应、定价、销售速度和库存水平，以优化我们的库存投资回报。

在财年2019，我们的房屋成交数量和房屋销售收入增额 10%和9%分别与上一年相比。我们的税前收入是21亿美元在这两个财年2019和2018。我们的税前营业利润率为12.1%在财年2019与12.8%在财年2018。我们的房屋建筑业务提供的现金是14亿美元在财年2019与10亿美元在财年2018。在财年2019，我们的房屋建筑库存回报率(ROI)为18.1%与20.2%在财年2018。房屋建筑投资回报率的计算方法是当年的房屋建筑税前收入除以平均库存。ROI计算中的平均库存是过去五个季度的期末库存余额除以五的总和。

在我们的住宅建设用地和地段组合中，我们在购买合同下控制的地块代表60%在拥有和控制的地段中2019年9月30日与57%在…2018年9月30日。发展我们拥有多数股权的Forestar地块开发业务正在推进我们的住宅建设战略，即增加我们控制的成品地块管道.

我们认为，我们各个运营市场的住房需求与每个市场的经济息息相关。因此，我们预计不同市场的房地产市场状况将有所不同。如果美国经济继续增长，我们预计将看到稳健的住房需求，集中在就业增长和新房价格相对于家庭收入仍然负担得起的市场。新住房需求的速度和可持续性以及我们未来的结果可能会受到经济状况疲软、就业和住房需求水平下降、住房负担能力下降、抵押贷款利率上升或抵押贷款标准收紧的负面影响。


27

战略

我们的经营战略专注于通过利用我们在核心住宅建筑业务中的财务和竞争地位来提高我们的库存投资回报和产生强劲的盈利能力和现金流，同时管理风险和保持财务灵活性，以进行机会性战略投资，从而提高对股东的长期价值。这一战略包括以下举措：
•
在整个公司培养和留住经验丰富且富有成效的人员团队，他们一致并专注于我们的运营执行和财务业绩的持续改进。
•
保持强劲的现金余额和整体流动性状况，并控制我们的债务水平。
•
在我们的运营市场中分配和积极管理我们的库存投资，以分散我们的地理风险。
•
根据每个市场的消费者需求，提供新的住宅社区，以吸引范围广泛的入门级、搬家、活跃的成年人和豪华购房者。
•
在我们的每个市场上根据需要调整产品供应、销售速度、房价和销售激励措施，以满足消费者需求并保持可负担性。
•
在销售期间和销售后为我们的客户提供高质量的住房和积极的体验。
•
根据每个市场的需求管理在建房屋库存，包括启动未售出房屋的建设以满足新的住房需求，并积极控制库存中未售出和已完工房屋的数量。
•
投资于理想市场的土地和土地开发，同时控制我们在每个市场拥有的土地和地段相对于当地新的住房需求的水平。
•
通过扩大与全国各地土地开发商的关系，增加通过购买合同控制的土地和完工地块的数量，并继续帮助我们持有多数股权的Forestar地块开发子公司实现业务增长。
•
机会主义地寻求收购，以增强我们的业务并提高回报。
•
控制从供应商和分包商采购的货物的成本。
•
提高我们土地开发、建设、销售等关键经营活动的效率。
•
控制我们的销售、一般和行政(SG&A)费用基础设施以匹配生产水平。
•
确保我们的金融服务业务为购房者提供高质量的按揭和业权服务。
•
投资建设花园风格的多户租赁物业，以满足高增长的郊区市场的租赁需求，并出售这些物业以赚取利润。

我们相信，我们近年来取得积极成果的经营战略将使我们能够保持和改善我们的财务和竞争地位以及资产负债表实力。然而，我们不能保证上述举措将继续成功，我们可能需要调整我们战略的组成部分，以适应未来的市场状况。

28


关键结果

截至本财年和截至财年的主要财务业绩2019年9月30日，与财政相比2018(或自购买之日起2017年10月5日穿过2018年9月30日对于Forestar的业绩)，如下所示：

住宅建设：
•
住房建设收入 增额 9%至170亿美元与156亿美元.
•
关闭房屋 增额 10%至56,975房屋，这些房屋的平均收盘价， $297,100.
•
净销售订单 增额 7%至56,565房屋和净销售订单的价值 增额 7%至168亿美元.
•
销售订单积压增额 2%至13,613房屋和销售订单积压的价值 增额 3%至41亿美元.
•
房屋销售毛利率， 20.2%与21.3%.
•
房屋建筑SG & A费用， 8.7%相比之下， 8.6%.
•
房屋建筑税前收入， 19亿美元与20亿美元.
•
房屋建筑税前收入， 11.2%相比之下， 12.5%.
•
房屋库存回报率为 18.1%与20.2%.
•
住房建设业务提供的现金净额， 14亿美元与10亿美元.
•
住房建设现金和现金等价物共计 10亿美元与11亿美元.
•
住房库存总计 103亿美元与99亿美元.
•
库存房屋总数 27,700与27,900.
•
拥有的地段总计 121,400与124,300，通过购买合同控制的地块增加， 185,900从…164,200.
•
住房建设债务下降， 20亿美元从…24亿美元.
•
住房建设债务占总资本 改进型至17.0%与21.4%.


29


Forestar：
•
Forestar的收入 增额 292%至4.283亿美元与1.092亿美元.财政收入 2019和2018包括在内3.266亿美元和3910万美元分别为我们的住宅建筑部门的土地和地段销售收入。
•
Forestar's lot sale 增额 223%至4,132与1,279.出售给D.R.霍顿是 3,728与642.
•
Forestar的税前收入是 4,570万美元与4870万美元.
•
Forestar的税前收入是 10.7%相比之下， 44.6%.
•
Forestar的现金和现金等价物总计 3.828亿美元与3.188亿美元.
•
Forestar的库存总计 10亿美元与4.98亿美元.
•
拥有和控制的地段合计 38,300与20,100.在这些地块中， 23,400根据与D.R.的合同出售或受优先要约权的约束。霍顿相比， 13,600.
•
福星的债务是 4.605亿美元与1.117亿美元.

金融服务：
•
金融服务收入 增额 18%至4.417亿美元与3.753亿美元.
•
金融服务业税前收入 增额 41%至1.663亿美元与1.178亿美元.
•
金融服务业税前收入 37.6%与金融服务收入相比， 31.4%.

综合结果：
•
合并税前收入 增额 3%至21亿美元.
•
综合税前收入为 12.1%与合并收入相比， 12.8%.
•
所得税支出是5.067亿美元与5.977亿美元.
•
归属于D.R.的净收入。霍顿 增额 11%至16亿美元与15亿美元.
•
D. R.应占每股普通股摊薄净收益。霍顿 增额 13%至$4.29与$3.81.
•
业务提供的现金净额 8.921亿美元与5.452亿美元.
•
股东权益， 100亿美元与90亿美元.
•
普通股每股账面价值增额 14%至$27.20与$23.88.
•
债务占总资本 改进型至25.3%与26.3%.

30

行动的结果--建造家园

我们的经营分部是 52房屋建筑部门、我们拥有多数股权的Forestar地段开发业务、我们的金融服务业务和我们的其他业务活动。房屋建筑运营部门汇总为 六报告分部。这些报告分部（我们也称为报告地区）的房屋建筑业务位于以下州：
 
东面：
 
特拉华州、佐治亚州(仅限萨凡纳)、马里兰州、新泽西州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州和弗吉尼亚州
 
中西部：
 
科罗拉多州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、明尼苏达州和俄亥俄州
 
东南部：
 
阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州、密西西比州和田纳西州
 
南中环：
 
路易斯安那州、俄克拉何马州和德克萨斯州
 
西南：
 
亚利桑那州和新墨西哥
 
西区：
 
加利福尼亚、夏威夷、内华达、俄勒冈、犹他和华盛顿

下表及相关讨论载列本集团截至及截至本财政年度按报告分部划分的房屋建筑业务的主要经营及财务数据， 2019年9月30日和2018.有关类似的运营和财务数据，并讨论我们的财政状况， 2018结果与我们的财政 2017结果，请参阅本公司截至2009年10—K表格年度报告第二部分的第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”， 2018年9月30日2018年11月16日向SEC提交。
 
 
净销售订单 (1)
 
 
截至9月30日的财年，
 
 
净售出住房
 
价值(单位：百万)
 
平均售价
 
 
2019
 
2018
 
%
变化
 
2019
 
2018
 
%
变化
 
2019
 
2018
 
%
变化
东
 
7,941
 
6,994
 
14
 %
 
$
2,291.1

 
$
1,988.8

 
15
 %
 
$
288,500

 
$
284,400

 
1
 %
中西部
 
3,224
 
2,209
 
46
 %
 
1,127.8

 
864.3

 
30
 %
 
349,800

 
391,300

 
(11
)%
东南
 
18,609
 
17,380
 
7
 %
 
5,011.2

 
4,640.7

 
8
 %
 
269,300

 
267,000

 
1
 %
中南部
 
16,278
 
15,317
 
6
 %
 
4,123.5

 
3,849.8

 
7
 %
 
253,300

 
251,300

 
1
 %
西南
 
2,797
 
3,179
 
(12
)%
 
750.6

 
784.4

 
(4
)%
 
268,400

 
246,700

 
9
 %
西
 
7,716
 
7,661
 
1
 %
 
3,539.2

 
3,632.7

 
(3
)%
 
458,700

 
474,200

 
(3
)%
 
 
56,565
 
52,740
 
7
 %
 
$
16,843.4

 
$
15,760.7

 
7
 %
 
$
297,800

 
$
298,800

 
—
 %
_____________
(1)
净销售订单指与客户签订的新销售合同（总销售订单）的数量和美元价值，扣除已取消的销售订单。

 
 
销售订单取消
 
 
截至9月30日的财年，
 
 
取消的销售订单
 
价值(单位：百万)
 
取消率（1）
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
东
 
2,155
 
2,031
 
$
607.3

 
$
570.0

 
21
%
 
23
%
中西部
 
680
 
299
 
229.2

 
115.1

 
17
%
 
12
%
东南
 
5,410
 
5,655
 
1,444.4

 
1,502.5

 
23
%
 
25
%
中南部
 
4,751
 
4,408
 
1,193.2

 
1,091.9

 
23
%
 
22
%
西南
 
969
 
1,031
 
247.0

 
251.8

 
26
%
 
24
%
西
 
1,323
 
1,378
 
614.0

 
661.3

 
15
%
 
15
%
 
 
15,288
 
14,802
 
$
4,335.1

 
$
4,192.6

 
21
%
 
22
%
_____________
(1)
取消率指已取消销售订单数目除以销售订单总额。

31




净销售订单


净销售订单数 增额 7%在.期间2019与2018在我们的大部分地区都有所增加。净销售订单的价值 增额 7%至168亿美元 (56,565家庭）在 2019从…158亿美元 (52,740家庭）在 2018.财政年度房屋平均售价 2019曾经是$297,800与去年基本持平。

我们东部和中西部地区更高的销量反映了我们在2019财年初收购了Terramor Homes、Westport Homes和Classic Builders的房屋建筑业务， 262净销售订单到东部地区的业绩， 1,199净销售订单对中西部地区的业绩。我们西南地区的销量下降， 2019是由于凤凰城市场的销售订单减少。我们的销售订单取消率（取消的销售订单除以期内销售订单毛额）为 21%在……里面2019与22%在……里面2018.

我们相信，我们的业务处于有利地位，可继续增加销售量；然而，我们未来的销售量将取决于我们每个经营市场的新房需求以及我们成功实施经营策略的能力。

 
 
销售订单积压
 
 
截至9月30日，
 
 
积压的房屋
 
价值(单位：百万)
 
平均售价
 
 
2019
 
2018
 
%
变化
 
2019
 
2018
 
%
变化
 
2019
 
2018
 
%
变化
东
 
1,916
 
1,841
 
4
 %
 
$
576.1

 
$
548.6

 
5
 %
 
$
300,700

 
$
298,000

 
1
 %
中西部
 
1,063
 
442
 
140
 %
 
364.7

 
179.2

 
104
 %
 
343,100

 
405,400

 
(15
)%
东南
 
4,277
 
4,221
 
1
 %
 
1,219.5

 
1,172.3

 
4
 %
 
285,100

 
277,700

 
3
 %
中南部
 
4,166
 
4,492
 
(7
)%
 
1,084.0

 
1,151.8

 
(6
)%
 
260,200

 
256,400

 
1
 %
西南
 
815
 
928
 
(12
)%
 
241.6

 
251.7

 
(4
)%
 
296,400

 
271,200

 
9
 %
西
 
1,376
 
1,447
 
(5
)%
 
654.2

 
725.3

 
(10
)%
 
475,400

 
501,200

 
(5
)%
 
 
13,613
 
13,371
 
2
 %
 
$
4,140.1

 
$
4,028.9

 
3
 %
 
$
304,100

 
$
301,300

 
1
 %


销售订单积压

销售订单积压代表合同下的房屋，但在该期间结束时尚未成交。我们积压的销售订单中的许多合同都受到意外情况的影响，包括抵押贷款批准和买家出售现有房屋，这可能会导致取消。积压的部分合同不会因取消而导致关闭。

32

 
 
房屋关闭和房屋销售收入
 
 
截至9月30日的财年，
 
 
关闭房屋
 
价值(单位：百万)
 
平均售价
 
 
2019
 
2018
 
%
变化
 
2019
 
2018
 
%
变化
 
2019
 
2018
 
%
变化
东
 
7,928
 
6,697
 
18
 %
 
$
2,285.0

 
$
1,893.0

 
21
 %
 
$
288,200

 
$
282,700

 
2
 %
中西部
 
3,193
 
2,186
 
46
 %
 
1,113.8

 
857.5

 
30
 %
 
348,800

 
392,300

 
(11
)%
东南
 
18,553
 
17,216
 
8
 %
 
4,964.0

 
4,573.3

 
9
 %
 
267,600

 
265,600

 
1
 %
中南部
 
16,604
 
14,940
 
11
 %
 
4,191.3

 
3,760.4

 
11
 %
 
252,400

 
251,700

 
—
 %
西南
 
2,910
 
3,094
 
(6
)%
 
760.6

 
725.4

 
5
 %
 
261,400

 
234,500

 
11
 %
西
 
7,787
 
7,724
 
1
 %
 
3,610.3

 
3,692.4

 
(2
)%
 
463,600

 
478,000

 
(3
)%
 
 
56,975
 
51,857
 
10
 %
 
$
16,925.0

 
$
15,502.0

 
9
 %
 
$
297,100

 
$
298,900

 
(1
)%

房屋销售收入

房屋销售收入增额 9%至169亿美元 (56,975房屋关闭）在 2019从…155亿美元 (51,857房屋关闭）在 2018.我们大部分地区的房屋销售收入增加，主要是由于关闭房屋数量的增加。

财政部门关闭的房屋数量 2019 增额 10%从…2018.我们东部和中西部地区的增长反映了我们在2019财年初收购Terramor Homes，Westport Homes和Classic Builders的房屋建筑业务， 266结束东部地区的结果， 1,157中西部地区的结果。在我们的西南地区， 2019是由于凤凰城市场的关闭减少。财政年度关闭房屋的平均售价， 2019曾经是$297,100, 降下来略高于上年。中西部和西部地区关闭房屋平均售价的下降在很大程度上被西南地区平均售价的上涨所抵消。


房屋建筑运营利润率分析
 
 
相关收入的减少
 
 
截至9月30日的财年，
 
 
2019
 
2018
毛利—房屋销售
 
20.2
 %
 
21.3
 %
毛利—土地/地段销售及其他
 
18.3
 %
 
18.6
 %
库存和土地选择权费用
 
(0.3
)%
 
(0.3
)%
毛利润-住宅建设总额
 
19.9
 %
 
21.0
 %
销售、一般和行政费用
 
8.7
 %
 
8.6
 %
出售资产的收益
 
—
 %
 
(0.1
)%
其他(收入)
 
(0.1
)%
 
—
 %
住宅建设税前收入
 
11.2
 %
 
12.5
 %

房屋销售毛利

房屋销售毛利 增额 4%至34亿美元在……里面2019从…33亿美元在……里面2018和减少 110 个基点至 20.2%占房屋销售收入的百分比。百分比 减少量由于减少， 130由于我们房屋的平均售价下降，而平均成本上升， 10基点来自加价最近采购的采购会计调整额，部分被以下方面抵消： 20基点， 减税保修和施工缺陷费用， 10基点， 减少资本化利息的摊销。

33


我们继续专注于管理每个社区的定价、激励措施和销售速度，以优化库存投资的回报，并根据当地市场条件和新房需求进行调整。该等行动可能导致我们的毛利率于未来期间波动。

土地/地块销售和其他收入

我们的房屋建筑业务的土地销售和其他收入9190万美元和1.218亿美元在财年2019和2018，分别为。我们不断评估我们的土地和地块供应，卖地收入和盈利能力的波动取决于我们如何管理不同市场的库存水平。我们通常购买土地和地块，目的是在上面建造和出售房屋。然而，我们购买的一些土地包括我们可能出售给商业开发商的商业分区地块。我们也可能出售住宅地块或地块来管理我们的供应或出于其他战略原因。自.起2019年9月30日，我们的房屋建设业务1,980万美元我们预计将在未来12个月内出售持有的待售土地。

库存和土地选择权费用

在本财年的每个季度末2019，我们审查了我们所有社区和土地库存的表现和前景，以确定潜在的减值指标，并在必要时进行了详细的减值评估和分析。自.起2019年9月30日，我们对社区和土地清单进行了详细的减值评估，综合账面价值为5500万美元和记录的减值费用为630万美元在此期间第四四分之一，将受损社区的账面价值降低到公允价值。财年房屋建筑减值费用总额2019和2018是2490万美元和1090万美元，分别为。

当我们管理我们整个运营市场的库存投资以优化回报和现金流时，我们可能会修改我们的定价和激励措施、建设和开发计划或个别活跃社区和持有开发土地的土地销售策略，这可能会导致对受影响社区进行潜在减值评估。此外，如果我们经营的特定市场的住房或经济状况减弱，或者如果更广泛的经济或住宅建筑行业状况减弱，我们可能需要评估更多社区的潜在损害。这些评估可能会导致额外的减值费用。

财年 2019和2018与我们已经终止或预期终止的土地购买合同有关的保证金和收购前成本注销包括2,830万美元和1,340万美元，分别为。2018财年的库存和土地期权费用总额还包括2,450万美元与解决与土地交易有关的未决纠纷有关。

销售、一般和行政(SG&A)费用

住房建设活动的SG & A费用 增额 10%至15亿美元在财年2019从…13亿美元在财年2018. SG & A费用占房屋建筑收入的百分比， 8.7%和8.6%在财年2019和2018，分别为。

雇员报酬和相关费用 72%在两个财政部门， 2019和2018.这些费用 增额 11%至11亿美元在……里面2019从…9.642亿美元在……里面2018由于雇员人数较去年增加。我们的房屋建筑业务雇用 6,810和6,419 员工 2019年9月30日和2018，分别为。

我们试图控制我们的SG&A成本，同时确保我们的基础设施能够充分支持我们的运营；但是，我们不能保证我们能够维持或改善当前SG&A费用占收入的百分比。


34


产生的利息

我们在积极开发和建设（积极库存）过程中对库存产生的利息成本资本化。资本化利息于相关存货交付买方时计入销售成本。我们的房屋建筑业务产生的利息 减少 5%至1.047亿美元在财年2019从…1.099亿美元在财年2018.这一下降是由于我们的平均住房建设债务减少， 2019与去年相比。计入销售成本的利息为 0.9%和1.1%总销售成本（不包括存货和土地选择权费用）的比例， 2019和2018，分别为。

出售资产的收益

出售房屋建筑业务资产的收益， 2.0百万美元在财年2019与1,580万美元在财年2018.上一年度销售收益较高，主要是由于出售房屋建筑分部东南地区的租赁单位所致。

其他收入

其他收入，扣除其他开支，包括在我们的房屋建设业务， 950万美元在财年2019与7.2百万美元在财年2018.其他收入包括利息收入、租金收入和各种其他类型的辅助收入、收益、开支和损失，与出售房屋、土地和地段无关。产生该附带收入的活动，无论是个别还是整体而言，均不重大。

商业收购

在2019财年，我们收购了Westport Homes、Classic Builders和Terramor Homes的房屋建筑业务， 3.259亿美元.所收购资产包括约 700库存中的房屋，4,500地段和控制大约4,300通过土地购买合同增加土地。我们还收购了一个销售订单积压， 700木屋. Westport Homes在印第安纳波利斯、印第安纳州韦恩堡和俄亥俄州哥伦布市开展业务；Classic Builders在爱荷华州的得梅因市开展业务；Terramor Homes在北卡罗来纳州的罗利市开展业务。


35

按报告地区划分的住宅建设结果

 
 
截至9月30日的财年，
 
 
2019
 
2018
 
 
住宅建设
收入
 
住宅建设
税前
收入(1)
 
的百分比
收入
 
住宅建设
收入
 
住宅建设
税前
收入(1)
 
的百分比
收入
 
 
(单位：百万)
东
 
$
2,290.2

 
$
238.8

 
10.4
%
 
$
1,893.4

 
$
217.3

 
11.5
%
中西部
 
1,123.1

 
57.7

 
5.1
%
 
858.9

 
77.5

 
9.0
%
东南
 
4,977.8

 
584.7

 
11.7
%
 
4,578.6

 
536.0

 
11.7
%
中南部
 
4,202.4

 
551.1

 
13.1
%
 
3,769.9

 
506.1

 
13.4
%
西南
 
772.6

 
100.4

 
13.0
%
 
768.7

 
97.4

 
12.7
%
西
 
3,650.8

 
378.0

 
10.4
%
 
3,754.3

 
522.9

 
13.9
%
 
 
$
17,016.9

 
$
1,910.7

 
11.2
%
 
$
15,623.8

 
$
1,957.2

 
12.5
%
_____________
(1)
在公司层面维持的费用主要包括利息和物业税，它们被资本化并摊销到销售成本或直接支出，以及与运营公司办公室相关的费用。资本化利息和财产税的摊销根据每个部门的销售成本分配给每个部门，而与公司办公室相关的费用根据部门的库存余额分配给每个部门。


东域 - 住房建设收入 增额 21%在财年2019与财政相比， 2018这主要是由于我们卡罗莱纳州市场关闭的房屋数量增加。2019财年初收购Terramor Homes， 8 500万美元今年的收入。该区域的税前收入为 2.388亿美元在……里面2019与2.173亿美元在……里面2018.房屋销售毛利占房屋销售收入的百分比（房屋销售毛利百分比） 减少通过130基点为2019与2018由于关闭房屋的平均成本增长超过平均售价。作为房屋建筑收入的百分比，SG & A费用 减少通过30基点为2019与2018.

中西部地区 - 住房建设收入 增额 31%在财年2019与财政相比， 2018. 2019财年初收购Westport Homes和Classic Builders的贡献 3.288亿美元今年的收入。该区域的税前收入为 57.7百万美元在……里面2019与7 750万美元在……里面2018.房屋销售毛利百分比 减少通过360基点为2019与2018这主要是由于与两项收购有关的采购会计调整。作为房屋建筑收入的百分比，SG & A费用 增额通过80基点为2019与2018主要由于与两项收购有关的雇员薪酬及其他成本增加。

东南部地区 - 住房建设收入 增额 9%在财年2019与财政相比， 2018这主要是由于佛罗里达州市场关闭的房屋数量增加。该区域的税前收入为 5.847亿美元在……里面2019与5.36亿美元在……里面2018.该地区2018财年的业绩包括 2,450万美元与解决与土地交易有关的未决纠纷有关的存货及土地选择权费用， 1,340万美元一个社区出售多户出租单位的收益。房屋销售毛利百分比 减少通过10基点为2019与2018.作为房屋建筑收入的百分比，SG & A费用 增额通过10基点为2019与2018.


36

中南地区 - 住房建设收入 增额 11%在财年2019与财政相比， 2018主要是由于休斯顿和沃斯堡市场关闭的房屋数量增加。该区域的税前收入为 5.511亿美元在……里面2019与5.061亿美元在……里面2018.房屋销售毛利百分比 减少通过50基点为2019与2018由于关闭房屋的平均成本增长超过平均售价。作为房屋建筑收入的百分比，SG & A费用 减少通过30基点为2019与2018.

西南地区- 住房建设收入 增额 1%在财年2019与财政相比， 2018.该区域的税前收入为 1.004亿美元在……里面2019与9740万美元在……里面2018.房屋销售毛利百分比 增额通过130基点为2019与2018这主要是由于关闭房屋的平均售价增长超过了这些房屋的平均成本。毛利百分比亦因保修及建筑缺陷成本减少而受到正面影响。该地区2018财年的业绩包括 1,310万美元从凤凰城市场的土地销售中获得的利润作为房屋建筑收入的百分比，SG & A费用 增额通过20基点为2019与2018.

西部地区- 住房建设收入 减少 3%在财年2019与财政相比， 2018由于关闭房屋的平均售价下降。该区域的税前收入为 3.78亿美元在……里面2019与5.229亿美元在……里面2018.房屋销售毛利百分比 减少通过270基点为2019与2018主要是由于平均售价下降，而这些房屋的平均成本略有上升。作为房屋建筑收入的百分比，SG & A费用 增额通过50基点为2019与2018.


37


房屋建筑库存、土地和地段位置以及库存中的房屋

我们经常签订合同，按照预定的时间表以预定的价格购买土地或已开发的住宅地段，以与规划的发展或预期的新住宅需求相称。在购买时，未开发的土地通常被授予开始开发或建设工作的权利，我们计划和协调将我们的土地开发为住宅地块，用于我们的住宅建设业务。我们根据每个市场的需求管理自有土地、地块和在建房屋的库存，包括启动未售出房屋的建设以满足新的住房需求，并积极控制库存中未售出、已完工房屋的数量。

我们的房屋建筑部门的库存 2019年9月30日和2018摘要如下：
 
2019年9月30日
 
在建工程和
完工的房屋
 
已发展的住宅用地/地段
正在开发中
 
持有的土地
为了发展
 
持有的土地
待售
 
总库存
 
(单位：百万)
东
$
697.1

 
$
581.2

 
$
10.5

 
$
—

 
$
1,288.8

中西部
473.9

 
361.1

 
1.8

 
—

 
836.8

东南
1,434.7

 
1,299.9

 
31.8

 
1.6

 
2,768.0

中南部
1,215.4

 
1,317.5

 
0.3

 
—

 
2,533.2

西南
221.8

 
335.6

 
1.6

 
15.4

 
574.4

西
1,089.0

 
950.6

 
13.9

 
2.5

 
2,056.0

公司及未分配（1）
117.1

 
110.2

 
0.8

 
0.3

 
228.4

 
$
5,249.0

 
$
4,956.1

 
$
60.7

 
$
19.8

 
$
10,285.6


 
2018年9月30日
 
在建工程和
完工的房屋
 
住宅用地/发展地段
正在开发中
 
持有的土地
为了发展
 
持有的土地
待售
 
总库存
 
(单位：百万)
东
$
648.6

 
$
529.5

 
$
10.1

 
$
3.8

 
$
1,192.0

中西部
369.9

 
208.0

 
1.8

 
3.4

 
583.1

东南
1,388.4

 
1,248.5

 
31.5

 
0.3

 
2,668.7

中南部
1,222.5

 
1,216.3

 
0.3

 
0.3

 
2,439.4

西南
194.8

 
303.2

 
1.7

 
—

 
499.7

西
1,146.5

 
1,076.1

 
14.4

 
31.5

 
2,268.5

公司及未分配（1）
113.7

 
107.7

 
1.4

 
0.9

 
223.7

 
$
5,084.4

 
$
4,689.3

 
$
61.2

 
$
40.2

 
$
9,875.1

_____________
(1)
企业及未分配存货主要包括资本化利息及物业税。




38

我们的房屋建筑部门的土地和地段位置和房屋库存， 2019年9月30日和2018摘要如下：
 
2019年9月30日
 
土地/的地块
拥有(1)
 
批次控制
土地及地段购买
合同（2）（3）
 
总土地/地段
拥有并拥有
受控
 
家园
库存（4）
东
11,000

 
30,500

 
41,500

 
3,900
中西部
8,300

 
10,900

 
19,200

 
2,200
东南
34,800

 
73,300

 
108,100

 
8,900
中南部
41,600

 
51,400

 
93,000

 
7,900
西南
6,700

 
5,800

 
12,500

 
1,300
西
19,000

 
14,000

 
33,000

 
3,500
 
121,400

 
185,900

 
307,300

 
27,700
 
40
%
 
60
%
 
100
%
 
 

 
2018年9月30日
 
土地/的地块
拥有(1)
 
批次控制
土地及地段购买
合同（2）（3）
 
总土地/地段
拥有并拥有
受控
 
家园
库存（4）
东
11,900

 
19,400

 
31,300

 
3,700
中西部
3,800

 
9,300

 
13,100

 
1,700
东南
37,100

 
70,400

 
107,500

 
8,900
中南部
42,900

 
45,700

 
88,600

 
8,400
西南
7,600

 
5,000

 
12,600

 
1,400
西
21,000

 
14,400

 
35,400

 
3,800
 
124,300

 
164,200

 
288,500

 
27,900
 
43
%
 
57
%
 
100
%
 
 
_____________
(1)
拥有的土地/地段包括大约 36,100和35,100拥有的土地是充分开发和准备住房建设， 2019年9月30日和2018，分别。拥有的土地/地段亦包括持作发展用途的土地， 1,700在两个地方， 2019年9月30日和2018.
(2)
透过土地及地段购买合约控制的地段的剩余购买价总额， 2019年9月30日和2018曾经是72亿美元和65亿美元，分别由诚意金保证金， 5.154亿美元和4.011亿美元，分别。透过土地及地段购买合约控制的地段的剩余购买价总额， 2019年9月30日和2018包括在内9.538亿美元和5.222亿美元，分别与Forestar的批量购买合同有关， 8870万美元和4800万美元分别为保证金。
(3)
批次控制在 2019年9月30日包括大约 23,400Forestar拥有或控制的地段， 12,800其中我们的房屋建筑部门根据合同购买， 10,600我们的房屋建筑部门有优先购买权。其中，大约 8,700很多都在我们的东南部地区， 4,600很多都在我们的中南部地区， 3,800很多在我们的西部地区， 2,600很多都在我们的东部地区， 2,400很多人在我们的西南地区， 1,300很多都在我们的中西部地区。批次控制在 2018年9月30日包括约 13,600Forestar拥有或控制的地段， 5,500我们的房屋建筑部门根据合同购买其中的， 8,100我们的房屋建筑部门有权优先购买。
(4)
大致16,000和16,400我们库存中的房屋中有500多个未售出， 2019年9月30日和2018，分别为。在…2019年9月30日，大约5,200我们未售出的房屋已完工，其中约有1000平方米。 800房屋落成超过六个月。在 2018年9月30日，大约4,000我们未售出的房屋已完工，其中约有1000平方米。 400房屋落成超过六个月。库存中的房屋大约不包括 1,900和1,800样板房， 2019年9月30日和2018，分别为。

39

运营结果-Forestar

在……上面2017年10月5日，我们收购了75%《福星》发行在外的股票， 2019年9月30日拥有约 66%其未偿股份。Forestar是一家上市的住宅地段开发公司， 51市场和20截至的状况2019年9月30日. Forestar的分部业绩按历史成本基准呈列，与管理层评估分部表现的方式一致。(See注意 B获取额外Forestar分部信息和采购会计调整。）

Forestar分部财务业绩 2019自收购之日起至 2018年9月30日（简称财政 2018在下文的讨论中）如下：
 
 
截至2019年9月30日的年度
 
2017年10月5日至
2018年9月30日
 
 
(单位：百万)
住宅用地及地段出让
 
$
407.5

 
$
99.1

商业区销售
 
18.5

 
9.1

其他
 
2.3

 
1.0

*总收入*
 
$
428.3

 
$
109.2

销售成本
 
362.7

 
69.0

销售、一般和行政费用
 
28.9

 
32.8

未合并实体收益中的权益
 
(0.5
)
 
(12.4
)
出售资产的收益
 
(3.0
)
 
(27.7
)
利息支出
 
—

 
5.8

其他(收入)支出
 
(5.5
)
 
(7.0
)
*所得税前净收益
 
$
45.7

 
$
48.7


在…2019年9月30日福星直接拥有或通过土地和地块购买合同控制的， 38,300住宅用地，其中约 4,400完全发展。约 23,400这些地块中的一部分都有出售给D. R或受与D. R.的主供应协议项下的优先要约权所规限。霍顿约 700其中一幅土地是根据合约出售给其他建筑商。

住宅土地和地段销售主要包括向当地、区域和国家房屋建筑商出售单户地段。财年 2019和2018，Forestar的土地和地段销售，包括出售给D.R. Horton及该等销售产生之收益如下：
 
 
截至2019年9月30日的年度
 
2017年10月5日至
2018年9月30日
 
 
(百万美元)
已售出的独户住宅地段总数
 
4,132

 
1,279

卖给D.R.霍顿的独栋住宅地块
 
3,728

 
642

销售给D.R.霍顿的住宅地块销售收入
 
$
315.7

 
$
37.1

出售给D.R.的住宅用地霍顿
 
290

 
79

住宅土地销售收入从销售给D.R.霍顿
 
$
10.9

 
$
2.0


财务SG & A费用 2019和2018包括以下费用： 210万美元和90万美元分别与Forestar和D.R.之间的共享服务协议有关。霍顿由此D.R.霍顿为Forestar提供某些行政、合规、运营和采购服务。2018财年SG & A费用还包括 630万美元在收购日期后不久触发的Forestar执行人员离职和控制权变更费用。

2018财年未合并实体收益中的权益主要与出售田纳西州纳什维尔的多家庭合资项目有关。

2018财年出售资产的收益主要由于 1,460万美元与出售Forestar在一家多家族企业中的权益有关， 910万美元与德克萨斯州东部的水权出售有关。

40


营运业绩报告-金融服务

下表及相关讨论载列了截至本财政年度，我们的金融服务业务（包括DHI按揭及我们的附属公司）的主要经营及财务数据， 2019年9月30日和2018.
 
 
截至9月30日的财年，
 
 
2019
 
2018
 
更改百分比
DHI Mortgage为D.R.Horton购房者发起或撮合的第一留置权贷款数量
 
33,024

 
29,133

 
13
%
D.R.霍顿关闭的房屋数量
 
56,975

 
51,857

 
10
%
DHI Mortgage为D.R.Horton提供资金的住房所占比例
 
58
%
 
56
%
 
 

DHI抵押贷款为D.R.霍顿置业
 
33,114

 
29,234

 
13
%
DHI抵押贷款发起或代理的贷款总数
 
33,827

 
30,107

 
12
%
被占领企业百分比
 
98
%
 
97
%
 
 

DHI抵押贷款出售给第三方
 
32,849

 
29,120

 
13
%


 
 
截至9月30日的财年，
 
 
2019
 
2018
 
更改百分比
 
 
(单位：百万)
 
 
发贷手续费
 
$
11.7

 
$
15.0

 
(22
)%
出售偿债权及出售按揭贷款收益
 
319.4

 
265.1

 
20
 %
其他收入
 
24.4

 
18.7

 
30
 %
抵押贷款业务总收入
 
355.5

 
298.8

 
19
 %
所有权保单保费
 
86.2

 
76.5

 
13
 %
总收入
 
441.7

 
375.3

 
18
 %
一般和行政费用
 
293.0

 
272.6

 
7
 %
其他(收入)支出
 
(17.6
)
 
(15.1
)
 
17
 %
金融服务业税前收入
 
$
166.3

 
$
117.8

 
41
 %

金融服务业营业利润率分析
 
 
百分比
金融服务收入
 
 
截至9月30日的财年，
 
 
2019
 
2018
一般和行政费用
 
66.3
 %
 
72.6
 %
其他(收入)支出
 
(4.0
)%
 
(4.0
)%
金融服务业税前收入
 
37.6
 %
 
31.4
 %


41

按揭贷款活动

我们的按揭业务产生的贷款量与我们的房屋建筑业务关闭的房屋数量直接相关。财年 2019DHI抵押贷款为我们的购房者提供或代理的第一留置权贷款的数量， 增额 13%与上一年相比，主要是由于 加价在我们的房屋建设业务关闭的房屋数量中， 10%. DHI抵押贷款处理购房者融资的关闭房屋的百分比， 58%和56%在财年2019和2018，分别为。

我们的房屋建造业务关闭的房屋， 98%和97%DHI抵押贷款在财政 2019和2018，分别。这些百分比反映了DHI抵押贷款的一贯重点是由我们的房屋建设业务提供的专属业务。

出售贷款数量 增额 13%在财年2019与去年相比。几乎所有持作出售的按揭贷款， 2019年9月30日有资格出售给房利美、房地美或金妮梅。约 93%DHI抵押贷款在财政期间出售的抵押贷款中， 2019被卖给 四主要金融实体，其中最大的实体购买 32%出售的贷款总额。

金融服务收入和支出

我们抵押贷款业务的收入 增额 19%至3.555亿美元在财年2019从…2.988亿美元在财年2018而贷款发放的数量， 增额 12%在同一时期收入增长率高于发行量，主要是由于二级市场贷款销售执行情况有所改善。

我们的抵押贷款业务收入减少， 80万美元和130万美元在财年2019和2018，以增加估计未来追索责任及其他按揭贷款的亏损储备，以及将若干持作出售按揭贷款调整至公平值。我们的贷款追索责任损失准备金是根据对产生的抵押贷款数量、收到的贷款回购要求、实际回购和通过处置该等贷款或要求以及与我们的抵押贷款购买人的讨论而估计的。按揭贷款的实际亏损可能与我们的估计不同，这可能导致我们的亏损准备金未来发生变动。

与金融服务业务有关的一般和行政费用 增额 7%至2.93亿美元在财年2019从…2.726亿美元在前一年。增加主要由于雇员相关成本增加所致。我们的金融服务业务 1,924和1,919员工 2019年9月30日和2018，分别为。

作为金融服务收入的百分比，G & A费用， 66.3%在财年2019与72.6%在前一年。2019财年的较低百分比主要是由于抵押贷款发放的贷款销售执行情况改善，以及抵押贷款发放量增加，使我们能够更好地利用G & A费用。

金融服务G & A费用占收入的百分比预计会出现波动，因为部分收入组成部分的波动可能与贷款量不同，而部分费用与抵押贷款量或收入金额的变化没有直接关系。

包括在我们的金融服务业务中的扣除其他费用的其他收入主要包括我们抵押贷款子公司的利息收入。


经营业绩--其他业务

通过全资子公司DHI社区，我们开发、建设和拥有产生租金收入的多户住宅物业。DHI社区主要专注于在高增长的郊区市场建造花园风格的多户产品，通常可容纳200至400个住宅单元。在DHI社区完成建设并实现稳定的入住率后，该物业通常会出售。我们目前有四正在积极建设的项目和二基本完成的项目， 一其中一个是根据合同出售的， 2019年9月30日.在2019财年，DHI Communities出售了两个多家庭租赁物业， 1.334亿美元并记录了销售收益， 51.9百万美元.

42

运营业绩报告--综合

所得税前收入

税前收入为 21亿美元在这两个财年2019和2018。在财年2019，我们的房屋建筑，金融服务和其他业务产生的税前收入， 19亿美元, 1.663亿美元和550万美元，分别。财年 2018，我们的房屋建筑和金融服务业务产生的税前收入， 20亿美元和1.178亿美元，分别为。

所得税

我们的所得税支出， 5.067亿美元和5.977亿美元在财年2019和2018，我们的有效税率是23.8%和29.0%在那几年。实际税率反映了#年颁布成为法律的《减税和就业法案》(税法)的影响。2017年12月。税法将联邦公司税率从35%至21%适用于所有公司，自2018年1月1日起生效。对于本财年的公司，法律的变化要求在变化的年份适用混合税率，对我们来说24.5%截至2018年9月30日的财年。在截至2019年9月30日的财政年度及以后，适用的法定联邦税率为21%。税法还废除了自2018年10月1日起对我们生效的国内生产活动扣除。有效税率还包括与股票薪酬相关的税收优惠和州所得税费用。

2018财年的有效税率还包括因《税法》对我们的递延税项资产和负债进行的重新计量、对与Forestar相关的递延税项资产的估值免税额的释放以及2018年两党预算法的颁布，该法案将联邦节能住房抵免的到期日从2016年12月31日追溯至2017年12月31日。

我们的递延税项资产，扣除递延税项负债后，1.818亿美元在…2019年9月30日与2.117亿美元在…2018年9月30日.我们有一个与国家递延所得税资产有关的估值拨备净经营亏损（NOL）结转， 1870万美元在…2019年9月30日和1,770万美元在…2018年9月30日与NOL结转的国家递延所得税资产有关，这些资产很可能在变现前到期。我们将继续评估正面和负面证据，以确定是否需要就我们剩余的国家NOL结转进行估值拨备。未来期间的任何估值拨备拨回将影响我们的实际税率。

D.R.霍顿， 1,640万美元根据税务管辖区的不同时间到期的州NOL结转的税收优惠。在总额中， 620万美元其中的税收优惠将在未来十年内到期，其余的 1020万美元从2030至2039财政年度到期。

Forestar， 1140万美元没有到期日的联邦NOL结转的税收优惠。此外，Forestar， 3.7百万美元根据税收管辖区的不同时间，国家NOL的税收优惠将在不同时间到期。

递延税金的会计处理是基于对未来业绩的估计。这些未来结果的预期结果和实际结果之间的差异可能会对我们的综合运营结果或财务状况产生实质性影响。此外，现有联邦和州税法和税率的变化可能会影响未来的税收结果和我们递延税收资产的估值。

D.R.霍顿在多个司法管辖区缴纳联邦所得税和州所得税。D.R.Horton主要税收管辖区的诉讼时效在2016财年至2019年仍可供审查。D.R.霍顿目前正在接受各州的审计；然而，到目前为止，我们还不知道税务当局发现了任何重大发现。

Forestar在多个司法管辖区须缴纳联邦所得税和州所得税。2017年前纳税年度的联邦诉讼时效实际上已经结束。主要州司法管辖区2015年前纳税年度的诉讼时效已关闭。美国国税局最近完成了对Forestar 2016纳税年度的审计，没有任何变化。Forestar目前没有接受任何州司法管辖区的审计。

43

资本资源与流动性

我们历来通过经营活动的现金流、银行信贷安排下的借款和发行新的债务证券为我们的运营提供资金。我们目前的现金水平、借贷能力和资产负债表杠杆水平为我们提供了运营灵活性，以适应市场状况的变化，增加我们在住房、完工地块、土地和土地开发方面的投资，以扩大我们的业务，提高我们的收入和盈利能力，以及在出现机会性战略投资时考虑这些投资。

在…2019年9月30日，我们的债务与总资本的比率(应付票据除以股东权益加上应付票据)为25.3%与26.3%在…2018年9月30日。我们的房屋建筑债务与总资本的比率(房屋建筑应付票据除以股东权益加上应付房屋建筑票据)为17.0%与21.4%在…2018年9月30日。长期而言，我们打算将房屋建设债务与总资本的比率维持在以下水平。35%，我们预计这一数字将显著低于35%在整个财年2020。我们认为，房屋建筑债务与总资本的比率有助于了解我们房屋建筑业务中使用的杠杆，并将我们的资本结构与其他房屋建筑商进行比较。我们不包括Forestar的债务和我们的金融服务业务，因为它们是单独资本化的，不是由我们的母公司或我们的任何房屋建筑实体担保的。

我们定期评估为业务增长提供资金、偿还债务、支付股息、回购普通股和支持其他一般公司和运营需求的预期资本需求，并定期评估筹集额外资本的机会。D.R.霍顿于#年向美国证券交易委员会提交了自动生效的通用货架登记声明2018年8月登记可能不时发行的债务和股权证券，金额待定。Forestar还于#年向美国证券交易委员会提交了有效的货架登记声明2018年9月，正在注册5亿美元股权证券，其中3.943亿美元仍然可用。如果市场条件允许，我们可能会通过资本市场发行新的债务或股权证券，或获得额外的银行融资，以满足我们预计的资本需求或提供额外的流动资金。我们相信，我们现有的现金资源、循环信贷安排、按揭回购安排和进入资本市场的能力将提供足够的流动资金，以满足我们的短期营运资金需求和债务义务，包括到期的5亿美元房屋建筑优先票据本金及1.189亿美元Forestar可转换优先票据在财年的本金2020.

资本资源--住宅建设

现金和现金等价物At-at2019年9月30日，我们房屋建筑部门的现金和现金等价物总计10亿美元.

银行信贷安排At-at2019年9月30日我们有一个 13.25亿美元高级无担保住房建设循环信贷设施与未承诺手风琴功能，可能增加规模的设施， 19亿美元，但须受若干条件及银行额外承诺的影响。该机制还规定签发信用证，其额度约为 50%循环信贷承诺。根据该机制签发的信用证减少了可用的借贷能力。循环信贷融资项下借贷之利率可按最优惠利率或伦敦银行同业拆息（LIBOR）加适用息差（定义见规管该融资之信贷协议）计算。在 2019年9月30日，有几个不是未偿还借款， 1.412亿美元在循环信贷机制下签发的信用证数量增加，从而使可用能力约为 12亿美元.贷款和还款总额 21亿美元在财政期间， 2019.

在……里面2019年10月，对住房建设循环信贷安排进行了修订，以增加其能力15.9亿美元具有未提交的手风琴功能，可以将设施的大小增加到25亿美元，取决于某些条件和可获得的额外银行承诺。修正案还将贷款的到期日从2023年9月25日至2024年10月2日并将信用证升华为100%循环信贷承诺。


44


我们的房屋建筑循环信贷安排对我们的运营和活动施加了限制，包括要求维持最高允许杠杆率，以及如果我们的杠杆率超过一定水平，则要求借款基数限制。这些契约是按照管理贷款的信贷协议中的定义进行衡量的，并每季度向贷款人报告。如果不遵守这些金融契约，贷款银行可能会终止循环信贷安排下的资金供应，或导致任何未偿还借款在到期前到期和支付。管理该贷款的信贷协议对担保债务和留置权的创设施加了限制。在…2019年9月30日，我们遵守了我们住房建设循环信贷安排的所有契约、限制和限制。

公共无担保债务-我们有19.5亿美元未偿还房屋建筑优先票据本金金额于2019年9月30日它的成熟源于2020年2月穿过2023年8月。在……里面2019年3月，我们还了钱5亿美元我们到期时的3.75%优先票据本金额。管理我们的优先票据的标识对创建有担保债务和留置权施加了限制。在 2019年9月30日我们遵守了与公共债务义务有关的所有限制和限制。

在……里面2019年10月，我们发布了5亿美元本金金额：2.5%到期优先票据 2024年10月15日，每半年支付一次利息。计提折价及融资成本摊销后，这些票据的年利率为2.7%.

普通股回购- 财年 2019，我们回购了11.9万我们的普通股， 4.798亿美元.

债务和股权回购授权- 有效 2019年7月30日，我们的董事会授权回购最多， 5亿美元债务证券， 10亿美元我们的普通股取代了之前的授权新授权没有有效期。在 2019年9月30日，债务回购授权的全部金额尚余， 8.957亿美元股权回购授权的剩余。

资本资源-Forestar

在…2019年9月30日Forestar拥有现金和现金等价物， 3.828亿美元. Forestar获得了 3.8亿美元高级无抵押银行信贷融资， 2018年8月并已发布3.5亿美元优先票据本金额 2019年4月。在……里面2018年9月Forestar向SEC提交了一份有效的货架注册声明， 5亿美元股票证券，以及在 2019年9月Forestar发行的普通股提供了净收益， 1.007亿美元. Forestar实现其长期增长目标的能力将取决于其获得足够资金的能力。在市场条件允许的情况下，Forestar可通过资本市场发行新的债务或股票证券，或获得额外的银行融资，为未来增长和额外的流动性提供资本。

银行信贷安排 - Forestar有一个 3.8亿美元具有未承诺手风琴功能的高级无担保循环信贷安排，可以将该安排的规模扩大到5.7亿美元，但须受若干条件及银行额外承诺的影响。该机制还规定签发信用证，其额度等于以下数额较大者： 1亿美元和50%循环信贷承诺。根据该机制签发的信用证减少了可用的借贷能力。在 2019年9月30日，有几个不是未偿还借款， 2970万美元根据循环信贷安排签发的信用证。循环信贷安排下的借款须以Forestar的房地产资产账面价值和无限制现金为基础。在 2019年9月30日由于借款基础限制了循环信贷机制下的可用能力， 3.396亿美元.贷款和还款总额 8500万美元在财政期间， 2019.

在……里面2019年10月，Forestar循环信贷安排被修订为将其到期日从2021年8月16日至2022年10月2日。到期日可延长最多一年，最多可再延长两次，但须得到持有多数承诺的贷款人的批准。


45

循环信贷安排包括惯常的肯定和否定契约、违约事件和金融契约。金融契约要求Forestar保持最低水平的有形净值，最低水平的流动性和最高允许的杠杆率。这些契约是按照管理贷款的信贷协议中的定义进行衡量的，并每季度向贷款人报告。如果不遵守这些金融契约，贷款银行可能会终止循环信贷安排下的资金供应，或导致任何未偿还借款在到期前到期和支付。在…2019年9月30日，Forestar遵守其循环信贷安排的所有契约、限制和限制。

无担保债务-Forestar拥有1.189亿美元本金金额：3.75%截至的未偿还可转换优先票据2019年9月30日这些债券预计将在2020年3月1日到期时以现金结算。在……里面2019年4月，Forestar发行3.5亿美元本金金额：8.0%根据规则第144A条及经修订的1933年证券法下的S规例订立的优先票据。纸币到期了2024年4月15日，每半年支付一次利息，代表Forestar的无担保债务。这些票据计入融资成本摊销后的年实际利率为8.5%。这些票据可以在到期前赎回，但受契约协议中规定的某些限制和溢价的限制。

Forestar的循环信贷安排、优先票据和可转换优先票据不由D.R.Horton，Inc.或为我们的住房建设债务提供担保的任何子公司担保。

股权发行-打开2019年9月30日，Forestar发行600万年其普通股股份$17.50在公开承销发行中的每股。扣除承销折扣、佣金和其他费用后，Forestar此次发行的净收益为1.007亿美元。由于此次发行，我们对Forestar已发行普通股的所有权从75%到大约66%。在供品之后，3.943亿美元

资本资源-金融服务

现金和现金等价物At-at2019年9月30日我们金融服务业务的现金和现金等价物总计 4 340万美元.

按揭回购安排- 我们的按揭附属公司DHI Mortgage拥有按揭回购机制，透过促进购买交易，DHI Mortgage在收到交易对手的资金后将合资格贷款转让给交易对手，为DHI Mortgage提供融资及流动性。DHI按揭然后有权和义务回购已购买的贷款时，他们出售给第三方购买者在二级市场或指定的时间框架内， 45至60天根据按揭回购机制的条款。该设施的总容量为 9亿美元然而，在不需要额外承诺的情况下， 11亿美元在财政年度结束时约45天。设施的容量也可以增加， 12亿美元视乎是否有额外承诺而定。贷款到期日为 2020年2月21.

自.起2019年9月30日, 10亿美元持作出售的按揭贷款，抵押价值为 9.72亿美元是在抵押回购机制下质押的。Dhi Mortgage有义务8.889亿美元按揭回购安排下的未偿还款项为2019年9月30日在 3.7%年利率。

抵押回购安排不由D.R.Horton，Inc.或任何为我们的住房建设债务提供担保的子公司提供担保。该安排载有有关按揭附属公司所需的最低有形净值、最高容许杠杆率及最低所需流动资金的财务契约。对这些契约进行衡量，并每月向贷款人报告。在…2019年9月30日，DHI Mortgage符合按揭回购安排的所有条件及契诺。

我们金融服务业务的流动资金有赖于其续期和延长按揭回购安排或获得足够能力的其他额外融资的持续能力。


46

经营性现金流量活动

在财年2019业务活动提供的现金净额， 8.921亿美元与5.452亿美元在财年2018。本年度经营活动提供的现金包括14亿美元我们的住房建设部门提供的现金，部分抵消了 3.957亿美元和1.502亿美元我们的Forestar和金融服务部门分别使用的现金。

在建工程和竣工房屋库存减少提供的现金， 8,460万美元在财年2019因为我们的房屋库存， 2019年9月30日与去年持平。用于增加在建工程和竣工房屋库存的现金， 4.828亿美元在财年2018因为我们的房屋库存增加了大约 3,300家园 2018年9月30日与2017年9月30日.财年 2019，用于增加住宅用地和地段的现金， 6.764亿美元与5.738亿美元在财年2018.在这些数额中， 5.132亿美元和3.932亿美元分别与Forestar有关。在所有年份中，业务活动提供的最重要现金来源是净收入。

投资现金流活动

在财年2019，投资活动中使用的现金净额为3.94亿美元与投资活动提供的现金相比， 1900万美元在财年2018。在财年2019，我们付了钱3.158亿美元收购Westport Homes、Classic Builders和Terramor Homes的房屋建筑业务。资产出售所得收益 2019包括在内1.334亿美元与DHI Communities建造的两个多户出租房产的出售有关。财年 2018，我们付了钱5.583亿美元购买75%Forestar的流通股， 4.019亿美元在收购日的现金。资产出售所得收益 2018包括在内2.583亿美元与Forestar有关的，主要来自资产的战略出售。

为现金流活动融资

我们预期业务的短期融资需求将以现有现金、业务产生的现金及信贷额度下的借贷提供资金。我们的房屋建筑和Forestar业务增长的长期融资需要可能通过通过资本市场发行高级无抵押债务证券或股本证券来提供资金。

在财年2019供资活动所用现金净额， 4.901亿美元主要包括票据偿还、普通股回购及现金股息支付，主要由票据收益抵销。票据偿还额 27亿美元包括偿还我们的循环信贷额度， 22亿美元及偿还 5亿美元我们的3.75%住房建设优先票据到期本金额。我们还用现金， 4.798亿美元回购11.9万我们的普通股和使用 2.234亿美元给普通股股东分红注： 25亿美元包括抽奖， 22亿美元我们的循环信贷安排和Forestar的发行， 3.5亿美元本金金额：8.0%到期优先票据 2024年4月.我们的金融服务部门收到的所得款项， 2.512亿美元从其抵押回购工具的净预付款中提取。此外，Forestar发行的普通股导致， 1.007亿美元现金收益。

在财年2018供资活动所用现金净额， 8250万美元主要包括偿还票据、支付现金股息和回购普通股，主要由票据收益抵消。票据偿还额 22亿美元包括偿还从我们的住房建设循环信贷融资提取的金额， 18亿美元以及我们早期的救赎 4亿美元2018年2月到期的3.625%优先票据本金额。我们还用现金， 1.884亿美元向普通股股东支付股息， 1.275亿美元回购280万我们的普通股。注： 22亿美元包括抽奖， 18亿美元我们的住房建设循环信贷安排和我们的发行， 4亿美元本金金额：2.55%到期优先票据 2020年12月.我们的金融服务部门收到的所得款项， 2.177亿美元从其抵押回购工具的净预付款中提取。

我们的董事会批准并支付季度现金股息， $0.15财政年度每股普通股 2019和$0.125财政年度每股普通股 2018。在……里面2019年11月，我们的董事会批准了现金股息为$0.175每股普通股，于2019年12月11日，致登记在册的股东2019年11月27日.宣派未来现金股息由董事会酌情决定，并视乎（其中包括）未来盈利、现金流量、资本需求、财务状况及一般业务状况。

47

合同现金债务、商业承诺和表外安排

我们的主要合同现金义务是债务协议下的付款和经营租赁下的租赁付款。我们期望在正常业务过程中，通过结合我们现有的现金资源、利润产生的现金流、我们的信贷安排或其他银行融资，以及在市场条件允许的情况下通过公开资本市场发行新的债务或股权证券，为我们的合同义务提供资金。

截至2003年，我们对合同义务的未来现金需求 2019年9月30日如下所示。
 
按期间到期的付款
 
总计
 
少于
1年
 
1-3岁
 
>3-5年
 
多过
5年
 
(单位：百万)
应付票据本金(1)
$
3,410.9

 
$
1,605.3

 
$
753.7

 
$
1,051.9

 
$
—

应付票据及利息(1)
367.2

 
134.0

 
162.2

 
71.0

 
—

经营租约
42.5

 
18.6

 
18.2

 
5.5

 
0.2

购买义务(2)
59.8

 
48.2

 
11.6

 
—

 
—

 
$
3,880.4

 
$
1,806.1

 
$
945.7

 
$
1,128.4

 
$
0.2

_______________
(1)
应付票据代表我们的优先票据、我们的担保票据、我们抵押子公司的回购安排以及我们的房屋建设和Forestar循环信贷安排的本金和利息支付。因为我们循环信贷安排的余额是零在…2019年9月30日，我们不承担未来期间与这些贷款相关的任何本金或利息支付。与我们的按揭回购安排相关的利息责任是根据其年有效利率3.7%本金余额为2019年9月30日.
(2)
购买义务与我们的土地和地块购买合同有关，这些合同使我们能够在有限的资本投资下控制大量地块头寸。在我们的建房用地和地段购买合同中，2019年9月30日，合同数量有限，代表着5980万美元根据特定履约条款，我们可能要求我们在土地卖方履行各自的合同义务时购买土地或地块。在这一数额中，1320万美元与我们的房屋建筑部门和Forestar之间的合同有关。有关我们的土地购买合同的更多信息，请参阅本文中的“房屋建筑库存、土地和地段位置以及库存中的房屋”部分。


在…2019年9月30日，我们有未偿还的信用证， 1.717亿美元和担保债券17亿美元，由第三方签发，以保证各项合约的履行。我们预期，我们以该等信用证及债券担保的履约责任一般将于日常业务过程中并根据适用合约条款完成。当我们完成履约义务时，相关信用证和债券一般会在不久后解除，使我们没有持续责任。我们没有任何第三方担保。

我们的抵押贷款子公司与我们的抵押贷款业务的贷款活动有关的各种承诺。对这些承诺的进一步讨论载于本年度报告表格10-K第II部分下的项目7A“关于市场风险的定量和定性披露”。


48

季节性

尽管市场状况的重大变化在过去影响了我们的季节性模式，未来可能会再次影响我们，但我们通常会关闭更多的房屋，并在本财年的第三和第四季度产生更多收入和运营收入。我们业务的季节性也可能导致我们在房屋建设、土地开发和金融服务业务中的营运资金需求出现重大变化。作为季节性活动的结果，我们在特定财政季度结束时的季度运营结果和财务状况不一定代表我们财政年度的余额。

通货膨胀率

在高通胀期间，我们可能会受到不利影响，主要是由于较高的融资、土地、劳动力和材料建设成本。我们试图用另一个部分的节约来抵消成本的增加，并在房地产市场条件允许时提高销售价格并减少客户销售激励。然而，在房地产市场条件具有挑战性的时期，我们可能无法用更高的售价抵消成本增加。此外，较高的按揭利率降低了我们对未来购房者的负担能力。


49

前瞻性陈述

本报告中包含的一些陈述，以及我们已经或将向美国证券交易委员会提交的其他材料、我们在定期新闻稿中所作的陈述以及我们在介绍我们的过程中向分析师、股东和媒体发表的口头声明，可能被解释为1933年证券法第27A节、1934年证券交易法第21E节和1995年私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性声明”。前瞻性陈述基于管理层的信念以及管理层作出的假设和目前可获得的信息。这些前瞻性陈述通常包括“预期”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“目标”、“打算”、“可能”、“可能”、“展望”、“计划”、“可能”、“潜在”、“预测”、“预测”、“寻求”、“应该”、“战略，“目标”、“将”、“将会”或其他意思相似的词。由于风险、不确定性和其他因素，本报告以及我们的任何其他报告或公开声明中包含的任何或所有前瞻性陈述可能与实际经验不符，由此得出的预期可能无法实现。因此，实际结果可能与我们在前瞻性陈述中讨论的预期或结果大不相同。这些风险、不确定性和其他因素包括但不限于：
•
房屋建筑和地段开发行业的周期性，以及经济，房地产和其他条件的变化；
•
限制信贷和公共资本市场，这可能会限制我们获得资本的能力，增加我们的资本成本；
•
政府机构提供的抵押贷款减少，政府融资计划的变化，我们以有吸引力的条件出售抵押贷款的能力下降，或者抵押贷款利率上升；
•
与我们的土地和地段库存相关的风险；
•
我们成功实施增长战略、收购或投资的能力；
•
通货膨胀、通货紧缩或更高利率环境的影响；
•
房屋保修和建筑缺陷索赔；
•
健康和安全事件的影响；
•
负面宣传的影响；
•
供应短缺和获得土地、建筑材料和熟练劳动力的其他风险；
•
履约保证金可获得性减少；
•
拥有住房的成本增加；
•
政府法规和环境问题对我们的住房建设和土地开发业务的影响；
•
政府监管对我国金融服务运营的影响；
•
我们管理和偿还债务并遵守相关债务契约、约束和限制的能力；
•
房屋建筑业和金融服务业的竞争条件；
•
关键人员流失的影响；以及
•
信息技术故障和数据安全漏洞。

我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。但是，在随后关于表格10-K、10-Q和8-K的报告中就相关主题所作的任何进一步披露都应咨询。有关可能导致业绩发生实质性变化的问题和可能影响我们的风险因素的其他信息包含在本年度报告表格10-K第I部分下的项目1A“风险因素”中。

50

关键会计政策

一般信息 - 全面列举D. R.主要会计政策。霍顿公司及附属公司的资料载于附注 A所附财务报表， 2019年9月30日和2018在过去的几年里， 2019年9月30日, 2018和2017.我们的每一项会计政策都是根据当前权威文献选择的，这些文献共同构成了美国公认会计原则（GAAP）。在根据公认会计原则允许采用替代会计方法的情况下，我们选择了最适当地反映我们业务性质、我们的经营结果和我们的财务状况的方法，并在财务报表中所列的每个期间一致地应用这些方法。董事会审核委员会已审阅及批准选定的会计政策。

收入确认-我们通常在销售结束时确认房屋建筑收入和相关利润，即物业的所有权和占有权转移给买家。我们的履约义务，即交付约定的房屋，通常在从最初的合同日期起不到一年的时间内得到履行。在所有权公司为我们的利益而持有的房屋关闭的收益包括在合并资产负债表中的房屋建设现金和现金等价物中。

当我们与购房者执行销售合同时，或者当我们要求购房者预付与其房屋相关的定制更改、升级或选项时，我们会将收到的现金押金记录为负债，直到房屋关闭或合同取消。我们根据合同的适用条款或其他情况，保留或退还已取消的销售合同的定金给购房者。

我们很少购买土地转售，但可能会定期选择出售不再符合我们战略运营计划的地块。卖地收入一般于成交日期确认，而成交日期一般为履行履约责任时。

我们确认与我们的产权业务相关的金融服务收入，因为提供了关闭服务和出具了产权保险单，这两者通常在每个房屋关闭时同时发生。我们将与所有权保单相关的几乎所有承保风险转移给第三方保险公司。与我们的抵押贷款业务相关的收入主要包括出售抵押贷款和偿还权的净收益。我们通常为按揭贷款来源选择公允价值选项，即持有待售按揭贷款根据销售承诺或当前市场报价按公允价值记录，贷款价值根据收入进行调整，以进行随后的公允价值变动，直至贷款售出。出售维修权的预期损益计入所有书面贷款承诺的计量，这些承诺在承诺时通过收入按公允价值入账。我们基本上将我们发起的所有抵押贷款和相关的维修权出售给第三方购买者。利息收入从抵押贷款发放之日起至贷款出售之日止赚取。

抵押贷款是以有限的追索权条款出售的，这可能导致回购之前出售给投资者的贷款，或者支付给投资者偿还贷款损失。根据历史经验、与购房者的讨论、对我们发放的抵押贷款数量以及当前住房和信贷市场状况的分析，我们估计并记录了投资组合中持有的抵押贷款和待售抵押贷款的损失准备金，以及已知和预计的抵押贷款回购请求。

我们通过我们100%拥有的保险机构向第三方承运人收取房主保单的保险佣金。我们确认收入和合同资产，用于这些保单的估计未来续期，在初始保单发布时，也就是履行义务的日期。

库存和销售成本非库存包括直接土地收购、土地开发和房屋建造、资本化利息、房地产税以及开发和房屋建造过程中发生的直接间接成本。我们在开发项目或住宅基本完成后产生的成本，如水电费、维护和清洁，在发生时计入SG&A费用。所有间接间接管理费用，如销售人员薪酬、事业部和区域管理费用，以及广告费和建造商风险保险费，均在发生时计入SG&A费用。


51

土地和开发成本通常按比例分配给个别住宅地块，住宅地块的成本在住宅建设开始时转移到在建工程中。房屋建造成本被具体确定并记录到个别家庭。已关闭房屋的销售成本包括每所房屋的具体建筑成本以及根据每个社区预计将被关闭的房屋总数分配给每个住宅地块的所有适用土地征用、土地开发和相关成本(已发生和估计已发生的)。售出地段的销售成本包括分配给社区内每个住宅地段的所有适用的土地征用、土地开发和相关成本(包括已发生和估计将发生的成本)。在社区最初的住宅或地块关闭后，估计的总开发成本的任何变化通常按比例分配给社区中与相关开发活动相关的剩余住宅或地块。

当房屋关闭时，我们通常没有支付完成房屋所需的所有费用。我们记录了销售成本的负债和费用，估计最终支付的金额与已关闭的竣工房屋有关。我们将我们的房屋建设预算与实际记录的成本进行比较，以确定每个关闭的房屋需要支付的额外成本。我们通过比较封闭式房屋在随后几个月发生的实际成本与之前的应计金额来监测应计项目。尽管未来为以前关闭的房屋支付的实际成本可能与我们目前的应计项目不同，但这种差异并不显著。

每个季度，我们都会审查我们的社区和土地库存，以确定潜在的损害指标。我们一般在社区层面检讨我们的减值指标库存，每个社区内的库存根据生产阶段或未来开发或销售的计划，分类为待开发土地、住宅用地和已开发和在建地段、待销售和在建土地以及竣工住宅。一个特定的社区通常包括多个类别的库存。在某些情况下，库存可能会根据其产品类型或未来计划单独进行减值分析。在审查我们的每个社区时，我们通过分析各种因素来确定持有和使用的库存中是否存在减值指标，这些因素包括但不限于：
•
近几个月房屋毛利率关闭；
•
已售出但未成交的房屋的预计毛利率；
•
根据社区预算预测毛利率；
•
毛利率、平均售价或销售成本的趋势；
•
销售吸纳率；销售额和
•
附近地区其他社区的表现。

如果社区存在减值指标，我们将对社区进行减值评估，其中包括一项分析，以确定这些资产估计产生的未贴现现金流是否少于其账面价值。如果是这样，如果该等资产的公允价值低于其账面价值，则减值费用计入销售成本。这些对现金流的估计受到社区特定因素的重大影响，包括对未来收入数额和时间的估计，以及对土地开发、材料和劳动力成本的估计，而这些估计又可能受到以下当地市场状况的影响：
•
新住房和现有住房的供应和供应情况；
•
我们社区的位置和可取性；
•
该地区提供的各种产品类型；
•
我们和我们的竞争对手对激励措施的定价和使用；
•
我们的土地或社区的其他用途，如将土地、完工地块或住宅用地出售给第三方；
•
我们在特定市场或次级市场拥有或控制的土地和地段的数量；以及
•
当地的经济和人口趋势。

52

对于被视为减值的资产，应确认的减值按资产的账面价值超过资产公允价值的金额计量。我们对公允价值的确定主要基于按与资产和相关估计现金流量相关的固有风险相称的比率对估计现金流量进行贴现。当社区的减值费用确定后，该费用将以与土地相同的方式分配给社区中的每一地段，并将开发成本分配给每一地段。当事件或情况显示账面价值大于公允价值减去出售这些房屋的估计成本时，也会对基本建成的社区的完工房屋计入减值费用。

对于本财年执行的库存减值分析2019我们假设，对于大多数社区，未来时期的销售价格将等于或低于每个社区或可比较社区的当前销售订单价格，以产生可接受的吸纳率。被评估的社区的剩余寿命估计在以下范围内一个月至五年，我们对社区使用了一系列的贴现率12%至18%.

我们很少购买土地转售。然而，当我们拥有不符合我们的开发和建设计划的土地或正在开发的社区时，我们决定出售该资产，如果满足某些标准，该项目将被计入持有出售的土地。我们记录持有的待售土地的账面价值或公允价值减去估计出售成本中的较小者。于就持有作出售用途的土地进行减值评估时，吾等会考虑若干因素，包括但不限于近期接获的购买物业报价、近期可比销售交易中土地的价格及市场分析研究(包括有意愿的买家将为土地支付的估计价格)。如果一项资产的估计公允价值减去出售成本低于当前账面价值，则该资产减记为其估计公允价值减去出售成本。

与库存估值有关的主要假设受到当地市场和经济状况的影响，具有内在的不确定性。尽管我们的季度评估反映了管理层的最佳估计，但由于估计过程中的不确定性，实际结果可能与此类估计不同。

保修索赔-我们通常为购房者提供针对框架部件和基础系统等结构部件中的主要缺陷的十年有限保修，对主要机械系统的两年有限保修，以及对其他建筑部件的一年有限保修。由于我们将我们的建筑工程分包给分包商，分包商通常在收到工程付款之前向我们提供赔偿和保险证书，因此与工艺和材料有关的索赔通常是分包商的主要责任。保修责任是通过对每一套交付的房屋收取销售成本来确定的。收取的金额是根据管理层对所有未到期保修义务期限下与保修相关的预期成本的估计。我们的保修责任基于我们经营的每个市场的历史保修成本经验，并进行调整，以反映与我们建造的房屋类型和建造房屋所在地理区域相关的质量风险。未来的实际保修成本可能与我们目前估计的金额不同。用于估算我们保修应计费用的历史保修率变化10%不会导致我们的应计费用发生实质性变化。

法律索赔和保险-在正常业务过程中的各种索赔、投诉和其他法律行动中，我们被列为被告。在任何时候，我们都在处理数百宗与建筑欠妥事宜、人身伤害索偿、雇佣事宜、土地发展问题、合约纠纷及其他事宜有关的索偿个案。我们根据未决索赔的估计费用和与以前关闭的住房有关的预期未来索赔的估计费用，为这些意外情况建立了准备金。大致99%在这些与建筑缺陷有关的储备中，2019年9月30日和2018.

我们的建筑缺陷索赔准备金包括已知索赔和预期未来索赔的估计成本。在…2019年9月30日和2018，我们有大约180和155待处理的建筑缺陷索赔，且没有个别现有索赔对我们的财务报表有重大影响。在财政期间2019，我们建立了大约110新的施工缺陷索赔和解决方案85建筑缺陷索赔总费用为1,790万美元。近年来，我们已经关闭了大量房屋，我们可能会受到未来这些房屋的建筑缺陷索赔的影响。尽管各州的法规有所不同，但在我们运营的许多州，建筑缺陷问题通常可以在房屋关闭后长达十年的时间内报告。与我们经营的产品和市场类型有关的索赔频率和解决索赔的成本的历史数据和趋势被用来估计现有和

53

预期未来的索赔。随着个别未决索赔的情况以及历史数据和趋势的变化，这些估计数可能会不断修订。对估计储量的调整计入发生估计变化的会计期间。

建筑缺陷索赔的历史趋势一直不一致，我们认为它们可能会继续波动。我们还认为，住房市场状况的波动会影响建筑缺陷索赔的频率和成本。如果我们前几年因房屋关闭而导致的建筑缺陷索赔的最终解决方案与目前的预期不同，这可能会显著改变我们对索赔频率和时间以及解决现有和预期未来索赔的成本的估计，这将影响未来的建筑缺陷储备。如果发生索赔的频率或现有和未来法律索赔的成本大大超过我们目前的估计，它们将对我们未来的收益和流动性产生重大负面影响。

吾等估计及记录适用保单项下的应收账款，该等应收账款与本公司已知或有索赔及预期未来建筑缺陷索赔有关，以及在正常业务过程中发生的其他法律索赔及诉讼(如有可能收回)。此外，当我们在分包商及其保险公司的保险单上被指定为额外被保险人时，我们可能有能力从他们那里追回部分损失。

由于建筑缺陷索赔相对于我们的市场和建造的产品类型的趋势、索赔频率、索赔结算成本和模式、保险业惯例和法律解释等不确定性，与这些准备金相关的损失估计和从保单中收回的相关估计受到高度变异性的影响。由于在为这些或有事项建立准备金时需要高度的判断力，未来的实际费用和从保险中收回的金额可能与目前的估计数额有很大不同。索赔频率和用于估算准备金的每项索赔的平均费用增加10%，将导致大约7,370万美元在我们的储备和一个3,530万美元我们的应收账款增加，导致额外的费用3840万美元。索赔频率和每次索赔的平均成本减少10%将导致大约6630万美元在我们的储备和一个2,790万美元我们的应收账款减少，导致费用减少3840万美元.

待定会计公告

2016年2月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2016-02年度《租赁》，其中要求在资产负债表上确认租赁资产和负债，并披露有关租赁安排的关键信息。该指导从2019年10月1日起对我们生效，不会对我们的综合财务状况、运营业绩或现金流产生实质性影响。

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13年度《金融工具-信用损失》，其中用反映预期信用损失的方法取代了当前的已发生损失减值方法，并要求在确定信用损失估计时考虑更广泛的合理和可支持的信息。该指引自2020年10月1日起对我们生效，预计不会对我们的综合财务状况、运营业绩或现金流产生实质性影响。

2017年1月，FASB发布了ASU 2017-04《无形资产-商誉及其他》，通过取消商誉减值测试的第二步，简化了商誉减值的计量，并要求确定报告单位的个别资产和负债的公允价值。在新的指引下，商誉减值是指报告单位的账面金额超过其公允价值的金额，确认的损失限于分配给报告单位的商誉总额。该指引自2020年10月1日起对我们生效，预计不会对我们的综合财务状况、运营业绩或现金流产生实质性影响。

54


第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露

我们的长期债务面临利率风险。我们监控我们对利率变化的风险敞口，并利用固定利率和可变利率债务。对于固定利率债务，利率的变化通常会影响债务工具的公允价值，但不会影响我们的收益或现金流。相反，对于可变利率债务，利率的变化通常不会影响债务工具的公允价值，但可能会影响我们未来的收益和现金流。除非在非常有限的情况下，我们没有义务在到期前预付固定利率债务，因此，利率风险和公允价值变化不会对我们的固定利率债务相关的现金流产生重大影响，直到我们被要求对该等债务进行再融资、回购或偿还。

我们面临与我们的按揭贷款发放服务相关的利率风险。我们通过使用抵押贷款支持证券(MBS)的远期销售来管理利率风险，在下文的讨论中，MBS被称为“对冲工具”。我们不会出于交易或投机的目的买入或持有衍生品。

利率锁定承诺(IRLC)扩大到已申请贷款资金并满足规定的信贷和承保标准的借款人。通常情况下，IRLCs的期限不到6个月。有些IRLC是通过使用尽力而为的全部贷款交付承诺立即承诺给特定购买者的，而另一些IRLC在承诺给第三方购买者之前获得资金。与IRLC相关的套期保值工具被归类并作为经济对冲中的衍生工具入账，收益和亏损在综合经营报表的收入中确认。与已融资未承诺贷款相关的对冲工具按公允价值入账，收入的变化在综合经营报表中确认，已融资未承诺贷款的公允价值也随之发生变化。与对冲工具有关的公允价值变动一般会抵销未承诺贷款的公允价值变动。公允价值净值变动，截至该年度止2019年9月30日和2018并不重大，是在当期收益中确认的。在…2019年9月30日，用于缓解与持有以供出售的未承诺按揭贷款有关的利率风险的对冲工具和未承诺的IRLC名义金额总计为13亿美元.未承诺的IRLCs的名义金额约为 7.027亿美元而持作出售的未承诺抵押贷款的名义金额总额约为， 6.638亿美元在…2019年9月30日.

我们不时进行按揭证券的远期销售，作为在某些市场向购房者提供低于市场利率的融资计划的一部分。在 2019年9月30日我们有MBS总计 1.114亿美元还没有IRLC或关闭贷款创建或转让和记录。 责任的50万美元该等MBS头寸的公允价值。

下表载列按预定到期日、实际加权平均利率及截至二零一九年十二月三十一日债务责任的估计公平值划分的本金现金流量。 2019年9月30日.由于按揭回购融资实际上由若干持作出售按揭贷款作抵押，而该等贷款通常于60日内出售，故其未偿还结余计入所呈列的最近期期间。我们的浮息债务的利率指加权平均利率， 2019年9月30日.

 
 
截至9月30日的财年，
 
 
 
 
 
2019年9月30日的公允价值
 
 
2020
 
2021
 
2022
 
2023
 
2024
 
此后
 
总计
 
 
 
(百万美元)
债务：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定税率
 
$
716.4

 
$
403.3

 
$
350.4

 
$
700.4

 
$
351.5

 
$
—

 
$
2,522.0

 
$
2,636.9

平均利率
 
3.8
%
 
2.8
%
 
4.5
%
 
5.5
%
 
8.6
%
 
—
%
 
4.9
%
 
 
可变速率
 
$
888.9

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
888.9

 
$
888.9

平均利率
 
3.7
%
 
—
%
 
—
%
 
—
%
 
—
%
 
—
%
 
3.7
%
 
 


55



独立注册会计师事务所报告


致D.R.Horton，Inc.董事会和股东

对财务报表的几点看法

本公司已审计所附D.R.Horton，Inc.及其子公司(本公司)截至2019年9月30日的综合资产负债表，以及截至该日止年度的相关综合经营报表、总股本和现金流量，以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司于2019年9月30日的财务状况，以及截至该日止年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准和我们#年的报告，审计了公司截至2019年9月30日的财务报告内部控制。2019年11月25日对此发表了毫无保留的意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来提供关于关键审计事项或与之相关的账目或披露的单独意见。


56


估计建造工程欠妥事项的储备金
有关事项的描述
截至2019年9月30日，本公司与建筑缺陷事项相关的法律索赔准备金为4.328亿美元。如综合财务报表附注K所述，本公司已根据待决法律索偿的估计成本及与先前已关闭的住宅有关的预期未来法律索偿的估计成本，为建筑欠妥事项建立准备金，该负债计入综合资产负债表的应计开支及其他负债账内。随着个别未决索赔的情况以及历史数据和趋势的变化，这一储备金估计数可能会有很大的变异性，并会不断进行修订。管理层运用判断来决定计算建筑缺陷事项准备金时所使用的关键假设。
审计建筑缺陷事项准备金是复杂的，尤其具有挑战性，因为考虑到历史索赔信息，与未来索赔频率的预测和解决索赔的费用有关的关键假设具有判断性。该等假设由管理层提出，属主观性质，对建筑欠妥事项储备金的厘定有重大影响。此外，估计的储备余额对这些关键假设的变化很敏感。
我们是如何在审计中解决这个问题的
我们获得了了解，评估了设计，并测试了对公司估计建筑缺陷事项准备金的过程的控制措施的操作有效性。我们测试了公司的控制措施，以应对与建筑缺陷准备金的计量和评估相关的重大错报风险，包括与未来索赔频率和成本预测相关的关键假设，以及管理层开发的模型中使用的数据的完整性和准确性。
为了测试建筑缺陷事项的储备，我们的审计程序包括评估公司在编制储备估计时所使用的方法、主要假设和基础数据。由于管理层利用索赔频率和平均成本的历史趋势来解决与公司在衡量储量估计时经营的产品和市场类型相关的索赔问题，我们评估了管理层确定未来索赔假设的频率和成本的方法，方法是将这些关键假设与公司索赔数据和其他可用信息中观察到的趋势进行比较。此外，我们还请了一名精算专家协助我们的程序。我们的专家根据独立选择的假设制定了一系列储量估计值，并将其与管理层的记录金额进行比较，以评估管理层的估计值。在适当的时候，我们还进行了敏感性分析，以确定假设变化的影响。最后，我们对模型中包含的历史数据进行了协调，并进行了重新计算，以评估管理层用来确定估计值的基础数据的完整性和准确性。


/S/安永律师事务所

自2018年以来，我们一直担任本公司的审计师。

德克萨斯州沃斯堡
2019年11月25日

57

独立注册会计师事务所报告

致D.R.Horton，Inc.董事会和股东

财务报告内部控制之我见

我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，审计了D.R.Horton，Inc.及其子公司截至2019年9月30日的财务报告内部控制。 (COSO标准)。我们认为，截至2019年9月30日，D.R.Horton，Inc.及其子公司(本公司)在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其基础是 COSO标准.

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司的综合资产负债表截至2019年9月30日，截至该日止年度的相关综合经营报表、总权益和现金流量，以及相关附注和我们日期的报告， 2019年11月25日对此发表了毫无保留的意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/S/安永律师事务所

德克萨斯州沃斯堡
2019年11月25日

58


独立注册会计师事务所报告


致D.R.Horton，Inc.董事会和股东

对财务报表的几点看法

我们已审核D. R.的综合资产负债表。霍顿公司及其附属公司（“本公司”） 2018年9月30日，以及截至2016年12月30日止两年各年的相关综合经营报表、权益总额和现金流量， 2018年9月30日，包括相关附注（统称“综合财务报表”）。 吾等认为，综合财务报表在所有重大方面公允列报贵公司截至二零一九年十二月三十一日的财务状况。 2018年9月30日, 以及ITS的结果 运营及其智能交通系统 截至2009年12月20日终了期间两年每年的现金流量 2018年9月30日 符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。

意见基础

这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的综合财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们根据PCAOB的准则对该等综合财务报表进行审计。这些准则要求我们规划和执行审计，以合理确定合并后的审计是否存在。 财务报表没有重大错误陈述，无论是由于错误还是欺诈。

我们的审计包括执行程序，以评估合并后重大错报的风险 财务报表，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这类程序包括在测试的基础上审查关于综合财务报表中的金额和披露的证据 财务报表。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并报告的整体列报情况。 财务报表。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。



/s/普华永道会计师事务所
德克萨斯州沃斯堡
2018年11月16日

我们于2008年至2018年担任本公司的审计师。

59

第八项。
财务报表和补充数据


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并资产负债表
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
资产
 
 
 
现金和现金等价物
$
1,494.3

 
$
1,473.1

受限现金
19.7

 
32.9

现金总额、现金等价物和限制性现金
1,514.0

 
1,506.0

库存：
 
 
 
在建房屋和竣工房屋
5,245.0

 
5,086.3

住宅用地和地段—已开发和正在开发中
5,939.4

 
5,172.4

持有土地以供发展
77.8

 
96.1

持有待售土地
19.8

 
40.2

总库存
11,282.0

 
10,395.0

未合并实体投资
6.5

 
11.0

持有作出售用途的按揭贷款
1,072.0

 
796.4

递延所得税，扣除估值备抵1 870万美元
2019年9月30日和2018年分别为1，770万美元，
163.1

 
194.0

财产和设备，净额
462.2

 
401.1

其他资产
943.3

 
701.9

商誉
163.5

 
109.2

总资产
$
15,606.6

 
$
14,114.6

负债
 
 
 
应付帐款
$
634.0

 
$
624.7

应计费用和其他负债
1,278.1

 
1,127.5

应付票据
3,399.4

 
3,203.5

总负债
5,311.5

 
4,955.7

承付款和或有事项（附注K）
 
 
 
股权
 
 
 
优先股，面值0.10美元，授权30，000，000股，未发行股份
—

 
—

普通股，面值0.01美元，授权100万股，
于二零一九年九月三十日，已发行392，172，821股股份及已发行368，431，454股股份，
于2018年9月30日，已发行388，120，243股股份及已发行376，261，635股股份
3.9

 
3.9

额外实收资本
3,179.1

 
3,085.0

留存收益
7,640.1

 
6,217.9

库存股票，2019年9月30日和2018年9月30日分别为23，741，367股和11，858，608股，按成本计算，
(802.2
)
 
(322.4
)
股东权益
10,020.9

 
8,984.4

非控制性权益
274.2

 
174.5

总股本
10,295.1

 
9,158.9

负债和权益总额
$
15,606.6

 
$
14,114.6



见合并财务报表附注。

60

D.R. HORTON，INC.和子公司
合并业务报表

 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(单位：百万，不包括每股数据)
收入
$
17,592.9

 
$
16,068.0

 
$
14,091.0

销售成本
13,720.9

 
12,398.1

 
11,042.8

销售、一般和行政费用
1,832.5

 
1,676.8

 
1,471.6

未合并实体收益中的权益
(0.5
)
 
(2.8
)
 
—

出售资产的收益
(53.9
)
 
(18.8
)
 
—

其他(收入)支出
(31.4
)
 
(45.3
)
 
(25.5
)
所得税前收入
2,125.3

 
2,060.0

 
1,602.1

所得税费用
506.7

 
597.7

 
563.7

净收入
1,618.6

 
1,462.3

 
1,038.4

可归因于非控股权益的净收入
0.1

 
2.0

 
—

归属于D.R.的净收入。霍顿公司
$
1,618.5

 
$
1,460.3

 
$
1,038.4

 
 
 
 
 
 
D. R.应占每股普通股基本净收益。霍顿公司
$
4.34

 
$
3.88

 
$
2.77

普通股加权平均数
372.6

 
376.6

 
374.3

 
 
 
 
 
 
D. R.应占每股普通股摊薄净收益。霍顿公司
$
4.29

 
$
3.81

 
$
2.74

调整后普通股加权平均数
377.4

 
383.4

 
378.9



























见合并财务报表附注。

61

D.R. HORTON，INC.和子公司
总权益合并报表
 
普普通通
库存
 
其他内容
已缴费
资本
 
保留
收益
 
财务处
库存
 
非控制性
利益
 
总计
权益
 
(In百万美元，除普通股数据外）
于二零一六年九月三十日之结余（372，923，187股）
$
3.8

 
$
2,865.8

 
$
4,057.2

 
$
(134.3
)
 
$
0.5

 
$
6,793.0

净收入
—

 
—

 
1,038.4

 
—

 
—

 
1,038.4

行使购股权（2，770，569股）
—

 
43.8

 
—

 
—

 
—

 
43.8

员工股票奖励的税收优惠
—

 
13.7

 
—

 
—

 
—

 
13.7

根据雇员福利计划发行的股份（1，142，323股）
—

 
14.8

 
—

 
—

 
—

 
14.8

为预扣税款的股票支付的现金
—

 
(5.1
)
 
—

 
—

 
—

 
(5.1
)
基于股票的薪酬费用
—

 
59.2

 
—

 
—

 
—

 
59.2

宣布的现金股息（每股0.40美元）
—

 
—

 
(149.6
)
 
—

 
—

 
(149.6
)
回购普通股（1，850，000股）
—

 
—

 
—

 
(60.6
)
 
—

 
(60.6
)
于二零一七年九月三十日之结余（374，986，079股）
$
3.8

 
$
2,992.2

 
$
4,946.0

 
$
(194.9
)
 
$
0.5

 
$
7,747.6

取得非控制性权益
—

 
—

 
—

 
—

 
175.2

 
175.2

净收入
—

 
—

 
1,460.3

 
—

 
2.0

 
1,462.3

行使购股权（2，547，139股）
0.1

 
43.3

 
—

 
—

 
—

 
43.4

根据雇员福利计划发行的股份（1，536，954股）
—

 
4.0

 
—

 
—

 
—

 
4.0

为预扣税款的股票支付的现金
—

 
(10.3
)
 
—

 
—

 
—

 
(10.3
)
基于股票的薪酬费用
—

 
55.8

 
—

 
—

 
—

 
55.8

宣布的现金股息（每股0.50美元）
—

 
—

 
(188.4
)
 
—

 
—

 
(188.4
)
回购普通股（2，808，537股）
—

 
—

 
—

 
(127.5
)
 
—

 
(127.5
)
对非控股权益的分配
—

 
—

 
—

 
—

 
(3.2
)
 
(3.2
)
于二零一八年九月三十日之结余（376，261，635股股份）
$
3.9

 
$
3,085.0

 
$
6,217.9

 
$
(322.4
)
 
$
174.5

 
$
9,158.9

采用ASC 606的累积影响（见附注A）
—

 
—

 
27.1

 
—

 
—

 
27.1

净收入
—

 
—

 
1,618.5

 
—

 
0.1

 
1,618.6

行使购股权（2，634，802股）
—

 
38.1

 
—

 
—

 
—

 
38.1

根据雇员福利计划发行的股份（1，417，776股）
—

 
4.6

 
—

 
—

 
—

 
4.6

为预扣税款的股票支付的现金
—

 
(19.7
)
 
—

 
—

 
—

 
(19.7
)
基于股票的薪酬费用
—

 
73.2

 
—

 
—

 
—

 
73.2

宣布的现金股息(每股0.60美元)
—

 
—

 
(223.4
)
 
—

 
—

 
(223.4
)
回购普通股（11，882，759股）
—

 
—

 
—

 
(479.8
)
 
—

 
(479.8
)
对非控股权益的分配
—

 
—

 
—

 
—

 
(3.9
)
 
(3.9
)
Forestar的所有权权益变更
—

 
(2.1
)
 
—

 
—

 
103.5

 
101.4

于二零一九年九月三十日之结余（368，431，454股股份）
$
3.9

 
$
3,179.1

 
$
7,640.1

 
$
(802.2
)
 
$
274.2

 
$
10,295.1




见合并财务报表附注。

62


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并现金流量表



 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(单位：百万)
经营活动
 

 
 

 
 

净收入
$
1,618.6

 
$
1,462.3

 
$
1,038.4

将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
 

 
 

 
 

折旧及摊销
72.0

 
62.4

 
54.7

摊销折扣和费用
10.9

 
9.9

 
5.0

基于股票的薪酬费用
73.2

 
55.8

 
59.2

未合并实体收益中的权益
(0.5
)
 
(2.8
)
 
—

未合并实体的盈利分配
0.5

 
2.0

 
—

员工股票奖励的超额所得税优惠
—

 
—

 
(14.3
)
递延所得税
20.1

 
170.9

 
110.8

库存和土地选择权费用
54.0

 
50.4

 
40.2

出售资产的收益
(53.9
)
 
(18.8
)
 
—

经营性资产和负债变动情况：
 

 
 

 
 

在建工程和竣工房屋减少（增加）
84.6

 
(482.8
)
 
(584.4
)
增加住宅用地和地段—
已发展、发展中、持作发展及持作出售
(676.4
)
 
(573.8
)
 
(362.3
)
其他资产增加
(161.6
)
 
(110.6
)
 
(63.7
)
持作出售按揭贷款净（增加）减少
(275.6
)
 
(208.8
)
 
67.6

应付账款、应计费用和其他负债增加
126.2

 
129.1

 
89.0

经营活动提供的净现金
892.1

 
545.2

 
440.2

投资活动
 

 
 

 
 

财产和设备支出
(127.2
)
 
(68.1
)
 
(102.7
)
出售资产所得收益
143.8

 
292.9

 
—

与租赁财产有关的支出
(96.9
)
 
(70.2
)
 
(54.6
)
未合并实体的投资回报
4.4

 
17.5

 
—

其他按揭贷款及拥有房地产净本金（增加）减少额
(2.3
)
 
(1.2
)
 
6.2

以住宅房地产作抵押的债务证券（购买）所得
—

 
7.3

 
(8.8
)
与企业收购有关的付款，扣除收购现金
(315.8
)
 
(159.2
)
 
(4.1
)
投资活动提供的现金净额(用于)
(394.0
)
 
19.0

 
(164.0
)
融资活动
 

 
 

 
 

应付票据收益
2,528.2

 
2,163.5

 
835.0

应付票据的偿还
(2,686.1
)
 
(2,181.7
)
 
(1,192.3
)
抵押贷款回购贷款预付款（付款）净额
251.2

 
217.7

 
(53.0
)
与某些雇员福利计划有关的股票收益
42.7

 
47.4

 
46.7

员工股票奖励的超额所得税优惠
—

 
—

 
14.3

为预扣税款的股票支付的现金
(19.7
)
 
(10.3
)
 
(5.1
)
支付的现金股利
(223.4
)
 
(188.4
)
 
(149.6
)
普通股回购
(479.8
)
 
(127.5
)
 
(60.6
)
对非控股权益的分配，净额
(3.9
)
 
(3.2
)
 
—

发行Forestar普通股所得款项净额
100.7

 
—

 
—

用于融资活动的现金净额
(490.1
)
 
(82.5
)
 
(564.6
)
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)
8.0

 
481.7

 
(288.4
)
年初现金、现金等价物和限制性现金
1,506.0

 
1,024.3

 
1,312.7

年终现金、现金等价物和限制性现金
$
1,514.0

 
$
1,506.0

 
$
1,024.3

 
 
 
 
 
 

63


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并现金流量表(续)


 
 
 
 
 
 
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(单位：百万)
补充现金流信息：
 

 
 

 
 

已缴纳所得税，净额
$
488.0

 
$
387.2

 
$
446.4

非现金活动的补充披露：
 

 
 

 
 

库存应付票据
$
83.6

 
$
—

 
$
4.5

根据雇员激励计划发行的股票
$
49.6

 
$
64.0

 
$
31.9

财产和设备应计支出
$
14.1

 
$
10.7

 
$
16.3

与收购有关的预提付款应计
$
10.1

 
$
—

 
$
—









































见合并财务报表附注。

64

D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注

注A – 重要会计政策摘要

陈述的基础

所附综合财务报表乃根据美国公认会计原则(GAAP)编制，除文意另有所指外，包括D.R.Horton，Inc.及其所有100%拥有、控股及控制的附属公司(统称为本公司)的账目。非控股权益指本公司非100%拥有的合并实体的按比例权益。公司拥有一家66%Forestar Group Inc.的控股权益（Forestar），因此需要在其合并财务报表中合并Forestar的100%，以及 34%本公司并非拥有之权益列作非控股权益。所有公司间账目、交易及结余均已于综合账目中抵销。

重新分类

由于在2019财年采用了会计准则更新(ASU)2016-18年度，在合并现金流量表中对期初和期末金额进行核对时，限制性现金现在与现金和现金等价物一起计入。上一年的数额已重新分类，以符合本年度的列报方式，从而增加了以下投资活动提供的现金$16.4百万2018财年，投资活动中使用的现金减少$7.0百万2017财年。

预算的使用

按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设。这些估计数和假设影响在财务报表之日报告的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和支出。实际结果可能与这些估计大相径庭。

新会计准则的采纳

2018年10月1日，公司通过了会计准则修订606，“与客户的合同收入”(ASC 606)，这是一种全面的新收入确认模式，要求收入的确认方式描述向客户转移商品或服务以及履行义务的金额，其金额应反映这些商品或服务预期收到的对价。该公司对截至2018年10月1日尚未完成的合同应用了修改后的追溯方法。2019财年的结果根据ASC 606列报，而上一年的金额没有调整，将继续根据以前的会计准则报告。该公司的留存收益增加了。$27.1百万，税后净额，截至2018年10月1日，原因是采用ASC 606的累积影响，这主要与确认合同资产总额有关$32.4百万保险经纪佣金续期。根据ASC 606，公司在初始保单发布后，即履约义务履行之日，确认这些保单未来预计续期的收入和合同资产。应用ASC 606对2019财年的收入没有实质性影响，公司的业务流程、系统或内部控制也没有因为实施该标准而发生重大变化。

收入确认

房屋建筑收入和相关利润一般在销售结束时确认，即房产的所有权和占有权转移给买家。公司的履约义务，即交付约定的房屋，通常在自最初合同日期起不到一年的时间内得到履行。在所有权公司为公司的利益而持有的房屋关闭的收益包括在合并资产负债表中的房屋建设现金和现金等价物中。


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合并财务报表附注--(续)






当本公司执行与其购房者的销售合同时，或当本公司要求购房者预付与其房屋相关的定制变更、升级或选项时，收到的现金押金将被记录为负债，直到房屋关闭或合同被取消。本公司根据合同的适用条款或其他情况，保留或退还已取消的销售合同的定金给购房者。

该公司很少购买土地转售，但可能会定期选择出售不再符合其战略运营计划的地块。卖地收入一般于成交日期确认，而成交日期一般为履行履约责任时。

与公司业权业务相关的金融服务收入在提供业权服务和签发业权保险单时确认，这两者通常在每个家庭关闭时同时发生。该公司将与所有权保单相关的几乎所有承保风险转移给第三方保险公司。与该公司抵押贷款业务相关的收入主要包括出售抵押贷款和维护权的净收益。本公司通常为其按揭贷款选择公允价值选项，即持有待售按揭贷款根据销售承诺或当前市场报价按公允价值入账，而贷款价值则按收入调整，以备日后公允价值变动，直至贷款售出为止。出售维修权的预期损益计入所有书面贷款承诺的计量，这些承诺在承诺时通过收入按公允价值入账。该公司将其发起的几乎所有抵押贷款和相关的维护权出售给第三方购买者。利息收入从抵押贷款发放之日起至贷款出售之日止赚取。

该公司通过其100%拥有的保险机构向第三方承运人收取房主保单的保险佣金。本公司在初始保单发布后，即履行义务履行之日，确认这些保单未来预计续期的收入和合同资产。

现金和现金等价物

本公司认为，购买时初始到期日为三个月或以下的所有高流动性投资均为现金等价物。为公司利益在产权公司举行的房屋关闭所得，总计， $244.8百万在…2019年9月30日，计入综合资产负债表内的房屋建筑现金及现金等价物。

该公司的专属自保保险子公司的现金余额，预计将用于资助该子公司的运营和支付未来预期的法律索赔， $48.6百万和$44.2百万在…2019年9月30日和2018，并计入综合资产负债表的现金及现金等价物。

受限现金

该公司有现金，但其用途受到限制。与住房建设和土地开发业务相关的受限现金包括根据监管要求暂时受限的客户存款。与金融服务相关的限制性现金是指在贷款出售之前，公司临时持有的用于纳税和保险的抵押或相关资金。

库存和销售成本

库存包括直接土地收购、土地开发和房屋建造的成本、资本化利息、房地产税以及开发和房屋建造过程中发生的直接间接成本。开发项目或住宅基本完工后发生的成本，如水电费、维护费和清洁费，在发生时计入销售、一般和行政(SG&A)费用。所有间接间接管理费用，如销售人员薪酬、事业部和区域管理费用，以及广告费和建造商风险保险费，均在发生时计入SG&A费用。


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土地和开发成本通常按比例分配给个别住宅地块，住宅地块的成本在住宅建设开始时转移到在建工程中。房屋建造成本被具体确定并记录到个别家庭。已关闭房屋的销售成本包括每所房屋的具体建筑成本以及根据每个社区预计将被关闭的房屋总数分配给每个住宅地块的所有适用土地征用、土地开发和相关成本(已发生和估计已发生的)。售出地段的销售成本包括分配给社区内每个住宅地段的所有适用的土地征用、土地开发和相关成本(包括已发生和估计将发生的成本)。在社区最初的住宅或地块关闭后，估计的总开发成本的任何变化通常按比例分配给社区中与相关开发活动相关的剩余住宅或地块。

当房屋关闭时，公司通常没有支付完成房屋所需的所有费用。负债和相应的销售成本费用被记录为估计最终支付的与已关闭的竣工房屋有关的金额。房屋建设预算与实际记录的成本进行比较，以确定每个关闭的房屋需要支付的额外成本。

该公司很少购买土地转售。然而，当公司拥有不符合其开发和建设计划的土地或正在开发的社区时，公司决定出售该资产，如果满足某些标准，该项目将被计入持有供出售的土地。本公司以账面价值或公允价值减去估计出售成本中较小者的价格记录持有的待售土地。

每个季度，该公司都会审查其社区和土地库存，以确定潜在的减值指标。如果社区存在减值指标，公司将对社区进行减值评估，其中包括一项分析，以确定这些资产估计产生的未贴现现金流是否少于其账面价值。如果是这样，如果该等资产的公允价值低于其账面价值，则减值费用计入销售成本。当事件或情况显示账面价值大于公允价值减去出售这些房屋的估计成本时，也会对基本建成的社区的完工房屋计入减值费用。与存货估值有关的主要假设受到当地市场和经济状况的影响，具有内在的不确定性。由于估计过程中的不确定性，实际结果可能与此类估计不同。请参阅备注：C.

资本化利息

该公司将在积极开发和建设期间发生的库存利息成本资本化(活跃库存)。当相关存货交付给买方时，资本化利息计入销售成本。在公司现有库存低于其债务水平的期间，所产生的利息的一部分在所发生的期间反映为利息支出。在财政期间2019, 2018和2017，公司的活跃库存超过了其债务水平，产生的所有利息都被资本化为库存。请参阅备注E.

土地购买合同保证金和预购土地成本

该公司签订土地和地块购买合同，以获得用于建造住房的土地或地块。根据这些合同，该公司将支付一笔指定的按金，以换取在未来某个时间点以预定条款购买土地或地段的权利，而不是义务。根据许多购买合同的条款，如果公司选择终止合同，押金将不予退还。当本公司相信其很可能不会收购合约物业并无法透过其他方式收回该等成本时，土地购买合同按金及已资本化的收购前成本将计入存货及土地选择权费用。请参阅备注C和K.



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可变利益

土地购买合同可能导致在持有合同地块的实体中产生可变权益。在…2019年9月30日，由于附注所述的关联方交易，在公司的综合资产负债表中报告了一个可变权益实体N。于综合资产负债表内并无变动权益实体2018年9月30日因为，就每个实体而言，本公司确定其并不控制对可变利益实体的经济表现影响最大的活动，且本公司没有义务承担损失或从该实体获得利益。与本公司未合并可变利益实体有关的最大亏损风险仅限于本公司相关存款的金额。在 2019年9月30日和2018与这些合同有关的存款总额 $396.9百万和$326.0百万，并计入综合资产负债表的其他资产。

财产和设备

财产和设备按成本减去累计折旧列报。维修和维护费用在发生时计入费用。在建的财产在投入使用之前不会折旧。折旧一般是在资产的估计使用年限内用直线方法记录的。模型家居家具的折旧寿命是2年份办公室家具和设备的折旧年限通常为 2至5年份，建筑物和改善物的折旧年限通常为 5至30年份.

DHI社区开发，建造和拥有多家庭住宅物业，产生租金收入。DHI社区， 四正在积极建设的项目和二基本完成的项目， 一其中一个是根据合同出售的， 2019年9月30日.与该等业务有关的物业结余载于下表。

本公司的财产和设备余额及相关的累计折旧， 2019年9月30日和2018具体情况如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
建筑物和装修（1）（2）
$
329.4

 
$
292.3

正在建设的多户出租物业
65.2

 
54.1

模范之家家具
128.3

 
127.8

办公家具和设备
128.6

 
107.8

土地（1）（2）
71.6

 
63.8

*财产和设备合计
$
723.1

 
$
645.8

累计折旧
(260.9
)
 
(244.7
)
*财产和设备，净额
$
462.2

 
$
401.1


_____________
(1)
在…2019年9月30日建筑物及改善工程包括 $50.7百万与已完工的多户出租物业有关， $56.9百万与公司的石油和天然气相关资产有关。此外，土地包括 $38.0百万与公司的多家庭租赁业务有关。
(2)
在…2018年9月30日建筑物及改善工程包括 $87.3百万与已完成的多户出租物业和土地有关，包括 $36.7百万与公司的多家庭租赁业务有关。

折旧费用为$66.1百万, $58.2百万和$49.4百万在财年2019, 2018和2017，分别为。

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商业收购

本公司通过将业务的收购价格分配给所收购的各种资产和按其各自的公允价值承担的负债来计入收购业务。收购价格超过所收购的可识别净资产的估计公允价值的任何部分计入商誉。估计所购得资产，特别是无形资产的公允价值时，往往需要作出重大判断。该等估计及假设乃基于过往经验、从被收购公司管理层取得的资料，以及本公司对市场参与者在厘定公允价值时将会使用的重大假设的估计。虽然该公司相信这些估计和假设是合理的，但它们本身是不确定的。可能会发生意想不到的市场或宏观经济事件和情况，这可能会影响估计和假设的准确性或有效性。

在2019财年第一季度，该公司收购了Westport Homes，Classic Builders和Terramor Homes的房屋建筑业务， $325.9百万. Westport Homes在印第安纳波利斯、印第安纳州韦恩堡和俄亥俄州哥伦布市开展业务；Classic Builders在爱荷华州的得梅因市开展业务；Terramor Homes在北卡罗来纳州的罗利市开展业务。

本公司分配该等交易的总购买价乃根据所收购资产及负债的估计公平值如下（以百万计）：
盘存
$
265.5

其他资产
23.3

商誉
54.3

无形资产
8.6

其他负债
(25.8
)
收购资产净值
$
325.9



由于该等交易，本公司录得商誉， $54.3百万，其中$49.7百万被分配到中西部地区，$4.6百万被分配到东部地区。商誉是可扣税的，与公司在中西部和东部地区扩大市场存在所产生的预期协同效应、这些实体经验丰富和知识渊博的劳动力及其资本效率高的运营程序有关。无形资产将在预期寿命内以直线方式摊销至SG&A费用，预期寿命范围为一至三年.

商誉

当收购业务的价格超过所收购的有形和可识别无形资产净值的公允价值时，本公司记录与收购业务相关的商誉。商誉余额至少按年度评估潜在减值，方法是进行定性评估，以确定事件或情况的存在是否导致商誉经营部门的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值。如果定性评估表明需要额外的减值测试，则执行定量评估以确定运营部门的公允价值。估计公允价值是通过将经营部门的未来现金流量折现到现值来确定的。如果经营部门的账面价值超过其公允价值，本公司将根据经营部门商誉的隐含公允价值确定是否存在减值。作为财政年度执行的定性评估的结果2019, 2018和2017, 不是表明或记录了减值费用。

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公司按报告部门划分的商誉余额如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
东
$
26.4

 
$
21.8

中西部
49.7

 
—

东南
40.1

 
40.1

中南部
15.9

 
15.9

西南
—

 
—

西
2.2

 
2.2

Forestar
29.2

 
29.2

总商誉
$
163.5

 
$
109.2



保修索赔

该公司通常为其购房者提供对框架部件和基础系统等结构部件的主要缺陷的十年有限保修，对主要机械系统的两年有限保修，对其他建筑部件的一年有限保修。由于公司将其建筑工程分包给分包商，分包商通常在收到工程付款之前向其提供赔偿和保险证书，因此与工艺和材料有关的索赔通常是分包商的主要责任。保修责任是通过对每一套交付的房屋收取销售成本来确定的。收取的金额是根据管理层对所有未到期保修义务期限下与保修相关的预期成本的估计。该公司的保修责任基于其运营的每个市场的历史保修成本经验，并进行了调整，以反映与建造的房屋类型和建造的地理区域相关的质量风险。请参阅备注：K.

法律索赔和保险

本公司记录与建筑缺陷事项、人身伤害索赔、雇佣事项、土地开发事项、合同纠纷和其他事项有关的法律索赔的费用和责任。为这些意外情况记录的数额是根据未决索赔的估计费用和与以前关闭的住房有关的预期未来索赔的估计费用计算的。当这些法律索赔有可能收回时，本公司根据其适用的保险单估计并记录应收账款。此外，当本公司被指定为其保险单上的额外被保险人时，本公司可能有能力向其分包商及其保险承保人追回部分损失。请参阅备注：K.

广告费

本公司的广告费用为已发生的费用。广告费用大约是$47.0百万,
$44.1百万和$45.4百万在财年2019, 2018和2017，分别为。


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所得税

本公司的所得税支出采用资产负债法计算，根据该方法，递延税项资产和负债根据资产和负债的财务报表金额与各自税基之间的暂时性差异以及应归属于营业净亏损和税项抵免结转的未来税收后果予以确认。在评估递延税项资产的变现能力时，管理层会考虑其部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现。递延税项资产的变现取决于在未来期间产生足够的应税收入，以及在那些临时差额可以扣除的司法管辖区。当本公司确定部分递延税项资产很可能无法变现时，本公司将计入估值拨备。递延税金的会计处理是基于对未来业绩的估计。这些未来结果的预期结果和实际结果之间的差异可能会对公司的综合经营结果或财务状况产生重大影响。此外，现有联邦和州税法和税率的变化可能会影响未来的税收结果以及公司递延税项资产和负债的估值。请参阅备注：G.

与未确认的税收优惠相关的利息和罚金在财务报表中确认为所得税费用的组成部分。评估不确定的税收头寸需要重大判断。该公司按季度评估其不确定的税务状况。评估是基于一系列因素，包括事实或情况的变化、税法的变化、在审计过程中与税务机关的通信以及审计问题的有效解决。对不确定税务状况的确认或计量的变化可能会导致本公司在发生变化期间的所得税支出增加或减少。本公司未确认的税项优惠及相关应计利息于2019年9月30日和2018都是无关紧要的

每股收益

每股基本收益以每年已发行普通股的加权平均数为基础。每股摊薄收益是根据每年发行的普通股和摊薄证券的加权平均数计算的。请参阅备注：H.

基于股票的薪酬

该公司的股东正式授权其普通股股票可用于未来授予基于股票的补偿奖励。公司董事会薪酬委员会不时授权从这些可用的股份中向其员工和董事授予基于股票的薪酬。在…2019年9月30日，未偿还的股票薪酬奖励包括股票期权和限制性股票单位。限制性股票单位的授予由董事会薪酬委员会确定，在一定的年限内授予。已发行的限制性股票单位为2019年9月30日剩余的归属期限最长为4.2年份。股票期权的授予价格与授予之日公司普通股的市场价值相同。所有未偿还的股票期权2019年9月30日已被授予并到期10年份在他们被批准的日期之后。

基于股票的奖励的补偿费用以奖励的公允价值为基础，并在剩余的归属期间以直线基础确认。限制性股票单位的公允价值以本公司于授出日的股价为基础。授予的股票期权的公允价值是在授予之日使用Black-Scholes期权定价模型计算的。确定股票期权的公允价值需要在制定假设时做出判断，并涉及许多估计。这些估计包括但不限于，在奖励期限内的预期股价波动、预期股息收益率和预期股票期权行使行为。此外，判断力被用于估计预计将被没收的股票奖励的数量。请参阅备注：J.


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公允价值计量

财务会计准则委员会(FASB)对公允价值计量的权威指导，根据对资产或负债估值模型的投入，建立了一个三级层次结构。当可用时，本公司使用活跃市场的报价来确定公允价值。本公司在厘定公允价值计量(如适用)时，会考虑与本公司交易对手有关的主要市场风险及不良表现风险。公允价值计量用于本公司持有以供出售的按揭贷款、以住宅房地产作抵押的债务证券、利率锁定承诺及其他经常性衍生工具，并于事件及情况显示账面价值无法收回时，用于非经常性拥有的存货、其他按揭贷款及房地产。请参阅备注：M.

待定会计公告

2016年2月，FASB发布了ASU 2016-02《租赁》，其中要求在资产负债表上确认租赁资产和负债，并披露有关租赁安排的关键信息。本指引自2019年10月1日起对公司生效，不会对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13年度《金融工具-信用损失》，其中用反映预期信用损失的方法取代了当前的已发生损失减值方法，并要求在确定信用损失估计时考虑更广泛的合理和可支持的信息。该指引自2020年10月1日起对本公司生效，预计不会对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。

2017年1月，FASB发布了ASU 2017-04《无形资产-商誉及其他》，通过取消商誉减值测试的第二步，简化了商誉减值的计量，并要求确定报告单位的个别资产和负债的公允价值。在新的指引下，商誉减值是指报告单位的账面金额超过其公允价值的金额，确认的损失限于分配给报告单位的商誉总额。该指引自2020年10月1日起对本公司生效，预计不会对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。


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注B – 细分市场信息

该公司的运营部门是其52住宅建筑部门、其持有多数股权的Forestar住宅地块开发业务、其金融服务业务以及其他业务活动。该公司的报告部门包括住房建设报告部门、Forestar土地开发部门和金融服务部门。住宅建设运营部门汇总为以下几个部分六报告部分：东部，中西部，东南，中南，西南和西部。这些报告分部的房屋建筑业务位于以下州：
 
东面：
 
特拉华州、佐治亚州(仅限萨凡纳)、马里兰州、新泽西州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州和弗吉尼亚州
 
中西部：
 
科罗拉多州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、明尼苏达州和俄亥俄州
 
东南部：
 
阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州、密西西比州和田纳西州
 
南中环：
 
路易斯安那州、俄克拉何马州和德克萨斯州
 
西南：
 
亚利桑那州和新墨西哥
 
西区：
 
加利福尼亚、夏威夷、内华达、俄勒冈、犹他和华盛顿

房屋建筑是公司的核心业务， 97%财政合并收入 2019和2018和98%财政合并收入 2017.该公司的房屋建筑部门主要从事土地的收购和开发以及住宅的建设和销售，其业务包括： 90中国的市场29 美国各地的州。该公司的房屋建筑业务产生的大部分收入来自出售已建成的房屋，在较小的程度上来自出售土地和地段。

Forestar部门是一家住宅地块开发公司，在51市场和20各州。Forestar正在土地收购和开发方面进行重大投资，以扩大其在地理多元化的国家平台上的业务。房屋建筑部门根据两家公司之间的主供应协议从Forestar收购成品地块。Forestar的分部业绩是在其历史成本的基础上列报的，与管理层评估分部业绩的方式一致。

该公司的金融服务部门为该公司许多住房建设市场的购房者提供抵押融资和产权代理服务。该部门的大部分收入来自发起和销售抵押贷款，以及收取所有权保险代理和结算服务的费用。该公司将其发起的几乎所有抵押贷款和相关的维护权出售给第三方购买者。

除了房屋建筑、Forestar和金融服务业务外，该公司还拥有从事其他业务活动的子公司。这些子公司从事保险相关业务、建造和拥有创收租赁物业、拥有非住宅房地产(包括牧场土地和改善)以及拥有和运营石油和天然气相关资产。这些子公司的经营业绩对于单独报告而言并不重要，因此归为一组并作为其他列报。其中一家子公司DHI社区建造了多户租赁物业，并拥有四正在积极建设的项目和二基本完成的项目， 一其中一个是根据合同出售的， 2019年9月30日。在……里面2019年1月，DHI社区出售了其首个多户出租物业$73.4百万并记录了出售的收益$29.3百万。在……里面2019年6月，DHI社区出售了其第二套多户出租物业$60.0百万并记录了出售的收益$22.6百万。在…2019年9月30日和2018、物业及设备，包括综合资产负债表内的物业及设备 $153.9百万和$171.4百万分别为DHI Communities拥有的资产。

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报告分部之会计政策载于附注 A. 与公司报告部门相关的财务信息如下：
 
 
2019年9月30日
 
 
住宅建设
 
Forestar(1)
 
金融服务
 
其他(2)
 
消除（3）
 
其他调整（4）
 
已整合
 
 
(单位：百万)
资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金和现金等价物
 
$
1,043.0

 
$
382.8

 
$
43.4

 
$
25.1

 
$
—

 
$
—

 
$
1,494.3

受限现金
 
8.0

 
—

 
11.6

 
0.1

 
—

 
—

 
19.7

库存：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
在建工程和竣工房屋
 
5,249.0

 
—

 
—

 
—

 
(4.0
)
 
—

 
5,245.0

住宅用地和地段—已开发和正在开发中
 
4,956.1

 
1,011.8

 
—

 
—

 
(31.4
)
 
2.9

 
5,939.4

持作发展用途的土地
 
60.7

 
17.1

 
—

 
—

 
—

 
—

 
77.8

持作出售的土地
 
19.8

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
19.8

 
 
10,285.6

 
1,028.9

 
—

 
—

 
(35.4
)
 
2.9

 
11,282.0

未合并实体投资
 
—

 
7.3

 
—

 
—

 
—

 
(0.8
)
 
6.5

持有作出售用途的按揭贷款
 
—

 
—

 
1,072.0

 
—

 
—

 
—

 
1,072.0

递延所得税，净额
 
146.4

 
17.4

 
—

 
—

 
5.1

 
(5.8
)
 
163.1

财产和设备，净额
 
235.4

 
2.4

 
3.2

 
221.2

 
—

 
—

 
462.2

其他资产
 
863.2

 
16.9

 
68.3

 
71.5

 
(88.5
)
 
11.9

 
943.3

商誉
 
134.3

 
—

 
—

 
—

 
—

 
29.2

 
163.5

 
 
$
12,715.9

 
$
1,455.7

 
$
1,198.5

 
$
317.9

 
$
(118.8
)
 
$
37.4

 
$
15,606.6

负债
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
应付帐款
 
$
598.6

 
$
16.8

 
$
7.0

 
$
11.6

 
$
—

 
$
—

 
$
634.0

应计费用和其他负债
 
1,152.5

 
169.5

 
53.0

 
9.3

 
(93.6
)
 
(12.6
)
 
1,278.1

应付票据
 
2,047.6

 
460.5

 
888.9

 
—

 
—

 
2.4

 
3,399.4

 
 
$
3,798.7

 
$
646.8

 
$
948.9

 
$
20.9

 
$
(93.6
)
 
$
(10.2
)
 
$
5,311.5

_____________
(1)
金额按Forestar的历史成本基准呈列，与管理层评估分部表现的方式一致。所有采购会计调整都包含在其他调整栏中。
(2)
金额指若干附属公司之结余总额，而该等附属公司并无重大独立报告。
(3)
金额指对销公司间交易。
(4)
金额指与Forestar收购有关的采购会计调整。


74


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






 
 
2018年9月30日
 
 
住宅建设
 
Forestar(1)
 
金融服务
 
其他(1)
 
消除（3）
 
其他调整（4）
 
已整合
 
 
(单位：百万)
资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金和现金等价物
 
$
1,111.8

 
$
318.8

 
$
33.7

 
$
8.8

 
$
—

 
$
—

 
$
1,473.1

受限现金
 
8.6

 
16.2

 
8.1

 
—

 
—

 
—

 
32.9

库存：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
在建工程和竣工房屋
 
5,084.4

 
—

 
—

 
—

 
1.9

 
—

 
5,086.3

住宅用地和地段—已开发和正在开发中
 
4,689.3

 
463.1

 
—

 
—

 
(7.2
)
 
27.2

 
5,172.4

持作发展用途的土地
 
61.2

 
34.9

 
—

 
—

 
—

 
—

 
96.1

持作出售的土地
 
40.2

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
40.2

 
 
9,875.1

 
498.0

 
—

 
—

 
(5.3
)
 
27.2

 
10,395.0

未合并实体投资
 
—

 
11.7

 
—

 
—

 
—

 
(0.7
)
 
11.0

持有作出售用途的按揭贷款
 
—

 
—

 
796.4

 
—

 
—

 
—

 
796.4

递延所得税，净额
 
176.5

 
26.9

 
—

 
—

 
1.1

 
(10.5
)
 
194.0

财产和设备，净额
 
207.1

 
1.8

 
3.0

 
189.2

 
—

 
—

 
401.1

其他资产
 
673.7

 
19.7

 
43.6

 
0.9

 
(48.6
)
 
12.6

 
701.9

商誉
 
80.0

 
—

 
—

 
—

 
—

 
29.2

 
109.2

 
 
$
12,132.8

 
$
893.1

 
$
884.8

 
$
198.9

 
$
(52.8
)
 
$
57.8

 
$
14,114.6

负债
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
应付帐款
 
$
612.4

 
$
11.2

 
$
0.2

 
$
4.2

 
$
(3.3
)
 
$
—

 
$
624.7

应计费用和其他负债
 
1,041.3

 
95.7

 
41.9

 
9.9

 
(46.1
)
 
(15.2
)
 
1,127.5

应付票据
 
2,445.9

 
111.7

 
637.7

 
—

 
—

 
8.2

 
3,203.5

 
 
$
4,099.6

 
$
218.6

 
$
679.8

 
$
14.1

 
$
(49.4
)
 
$
(7.0
)
 
$
4,955.7

______________
(1)
金额按Forestar的历史成本基准呈列，与管理层评估分部表现的方式一致。所有采购会计调整都包含在其他调整栏中。
(2)
金额指若干附属公司之结余总额，而该等附属公司并无重大独立报告。
(3)
金额指抵销公司间交易及Forestar利息开支重新分类至存货。
(4)
金额指与Forestar收购有关的采购会计调整。



75


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






 
 
截至2019年9月30日的年度
 
 
住宅建设
 
Forestar(1)
 
金融服务
 
其他(2)
 
消除（3）
 
其他调整（4）
 
已整合
 
 
(单位：百万)
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋销售
 
$
16,925.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
16,925.0

土地/地段销售及其他
 
91.9

 
428.3

 
—

 
32.6

 
(326.6
)
 
—

 
226.2

金融服务业
 
—

 
—

 
441.7

 
—

 
—

 
—

 
441.7

 
 
17,016.9

 
428.3

 
441.7

 
32.6

 
(326.6
)
 
—

 
17,592.9

销售成本：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋销售（5）
 
13,507.1

 
—

 
—

 
—

 
(8.3
)
 
—

 
13,498.8

土地/地段销售及其他
 
75.1

 
361.9

 
—

 
—

 
(287.4
)
 
18.5

 
168.1

库存和土地选择权费用
 
53.2

 
0.8

 
—

 
—

 
—

 
—

 
54.0

 
 
13,635.4

 
362.7

 
—

 
—

 
(295.7
)
 
18.5

 
13,720.9

销售、一般和行政费用
 
1,482.3

 
28.9

 
293.0

 
27.8

 
—

 
0.5

 
1,832.5

未合并实体收益中的权益
 
—

 
(0.5
)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
(0.5
)
出售资产的收益
 
(2.0
)
 
(3.0
)
 
—

 
(51.9
)
 
—

 
3.0

 
(53.9
)
其他(收入)支出
 
(9.5
)
 
(5.5
)
 
(17.6
)
 
1.2

 
—

 
—

 
(31.4
)
所得税前收入
 
$
1,910.7

 
$
45.7

 
$
166.3

 
$
55.5

 
$
(30.9
)
 
$
(22.0
)
 
$
2,125.3

现金流量信息概要：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
折旧及摊销
 
$
63.7

 
$
0.2

 
$
1.5

 
$
6.1

 
$
—

 
$
0.5

 
$
72.0

经营活动提供(用于)的现金
 
$
1,438.0

 
$
(391.3
)
 
$
(150.2
)
 
$
2.5

 
$
(2.5
)
 
$
(4.4
)
 
$
892.1

_____________
(1)
业绩按Forestar的历史成本基准呈列，与管理层评估分部业绩的方式一致。所有采购会计调整都包含在其他调整栏中。
(2)
金额指若干附属公司之总业绩，而该等附属公司并无重大独立报告。
(3)
金额指对销公司间交易。
(4)
金额指与Forestar收购有关的采购会计调整。
(5)
“消除”一栏中的金额代表从Forestar出售给房屋建筑部门的地段的利润。当Forestar向房屋建筑分部出售地段时，公司间溢利在综合财务报表中对销，当房屋建筑分部向购房者关闭地段上的房屋时，公司间溢利在综合财务报表中确认。


76


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






 
 
截至2018年9月30日的年度
 
 
住宅建设
 
Forestar(1)
 
金融服务
 
其他(2)
 
消除（3）
 
其他调整（4）
 
已整合
 
 
(单位：百万)
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋销售
 
$
15,502.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
15,502.0

土地/地段销售及其他
 
121.8

 
109.2

 
—

 
—

 
(39.1
)
 
(1.2
)
 
190.7

金融服务业
 
—

 
—

 
375.3

 
—

 
—

 
—

 
375.3

 
 
15,623.8

 
109.2

 
375.3

 
—

 
(39.1
)
 
(1.2
)
 
16,068.0

销售成本：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋销售（5）
 
12,195.5

 
—

 
—

 
—

 
(1.2
)
 
—

 
12,194.3

土地/地段销售及其他
 
99.1

 
68.0

 
—

 
—

 
(30.1
)
 
16.4

 
153.4

库存和土地选择权费用
 
48.8

 
1.0

 
—

 
—

 
—

 
0.6

 
50.4

 
 
12,343.4

 
69.0

 
—

 
—

 
(31.3
)
 
17.0

 
12,398.1

销售、一般和行政费用
 
1,346.2

 
32.8

 
272.6

 
24.7

 
—

 
0.5

 
1,676.8

未合并实体收益中的权益
 
—

 
(12.4
)
 
—

 
—

 
2.5

 
7.1

 
(2.8
)
出售资产的收益
 
(15.8
)
 
(27.7
)
 
—

 
—

 
—

 
24.7

 
(18.8
)
利息支出
 
—

 
5.8

 
—

 
—

 
(5.8
)
 
—

 
—

其他(收入)支出
 
(7.2
)
 
(7.0
)
 
(15.1
)
 
(17.0
)
 
—

 
1.0

 
(45.3
)
所得税前收入(亏损)
 
$
1,957.2

 
$
48.7

 
$
117.8

 
$
(7.7
)
 
$
(4.5
)
 
$
(51.5
)
 
$
2,060.0

现金流量信息概要：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
折旧及摊销
 
$
53.4

 
$
0.3

 
$
1.4

 
$
6.8

 
$
—

 
$
0.5

 
$
62.4

经营活动提供(用于)的现金
 
$
1,001.7

 
$
(320.3
)
 
$
(116.6
)
 
$
0.8

 
$
(10.5
)
 
$
(9.9
)
 
$
545.2

______________
(1)
业绩自收购日期起呈列，并以Forestar的历史成本为基准，与管理层评估分部表现的方式一致。所有采购会计调整都包含在其他调整栏中。
(2)
金额指若干附属公司之总业绩，而该等附属公司并无重大独立报告。
(3)
金额指抵销公司间交易及Forestar利息开支重新分类至存货。
(4)
金额指与Forestar收购有关的采购会计调整。
(5)
“消除”一栏中的金额代表从Forestar出售给房屋建筑部门的地段的利润。当Forestar向房屋建筑分部出售地段时，公司间溢利在综合财务报表中对销，当房屋建筑分部向购房者关闭地段上的房屋时，公司间溢利在综合财务报表中确认。

77


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






 
 
截至2017年9月30日的年度
 
 
住宅建设
 
金融服务
 
其他(1)
 
已整合
 
 
(单位：百万)
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋销售
 
$
13,653.2

 
$
—

 
$
—

 
$
13,653.2

土地/地段销售及其他
 
88.3

 
—

 
—

 
88.3

金融服务业
 
—

 
349.5

 
—

 
349.5

 
 
13,741.5

 
349.5

 
—

 
14,091.0

销售成本：
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋销售
 
10,927.8

 
—

 
—

 
10,927.8

土地/地段销售及其他
 
74.8

 
—

 
—

 
74.8

库存和土地选择权费用
 
40.2

 
—

 
—

 
40.2

 
 
11,042.8

 
—

 
—

 
11,042.8

销售、一般和行政费用
 
1,220.4

 
239.3

 
11.9

 
1,471.6

其他(收入)支出
 
(11.0
)
 
(14.3
)
 
(0.2
)
 
(25.5
)
所得税前收入(亏损)
 
$
1,489.3

 
$
124.5

 
$
(11.7
)
 
$
1,602.1

现金流量信息概要：
 
 
 
 
 
 
 
 
折旧及摊销
 
$
49.5

 
$
1.5

 
$
3.7

 
$
54.7

经营活动提供(用于)的现金
 
$
303.7

 
$
139.1

 
$
(2.6
)
 
$
440.2

_____________
(1)
金额指若干附属公司之总业绩，而该等附属公司并无重大独立报告。

78


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






按报告部门分列的房屋建筑库存 (1)
9月30日，
2019
 
2018
 
(单位：百万)
东
$
1,288.8

 
$
1,192.0

中西部
836.8

 
583.1

东南
2,768.0

 
2,668.7

中南部
2,533.2

 
2,439.4

西南
574.4

 
499.7

西
2,056.0

 
2,268.5

公司和未分配（2）
228.4

 
223.7

 
$
10,285.6

 
$
9,875.1

________________________
(1)
房屋建筑库存是唯一的资产，包括在房屋建筑部门资产的衡量使用的公司的主要经营决策者。
(2)
公司税和未分配税主要包括资本化的利息和财产税。

按报告部门划分的房屋建筑业绩
截至2013年9月30日的年度，
2019
 
2018
 
2017
 
(单位：百万)
收入
 

 
 

 
 

东
$
2,290.2

 
$
1,893.4

 
$
1,640.1

中西部
1,123.1

 
858.9

 
736.5

东南
4,977.8

 
4,578.6

 
4,087.6

中南部
4,202.4

 
3,769.9

 
3,383.1

西南
772.6

 
768.7

 
597.5

西
3,650.8

 
3,754.3

 
3,296.7

 
$
17,016.9

 
$
15,623.8

 
$
13,741.5

库存和土地选择权费用
 

 
 

 
 

东
$
2.7

 
$
2.3

 
$
13.6

中西部
3.5

 
5.1

 
1.8

东南
10.7

 
28.8

 
8.7

中南部
11.6

 
4.6

 
4.1

西南
0.5

 
0.9

 
1.6

西
24.2

 
7.1

 
10.4

 
$
53.2

 
$
48.8

 
$
40.2

所得税前收入（1）
 

 
 

 
 

东
$
238.8

 
$
217.3

 
$
153.9

中西部
57.7

 
77.5

 
49.1

东南
584.7

 
536.0

 
450.3

中南部
551.1

 
506.1

 
439.1

西南
100.4

 
97.4

 
39.6

西
378.0

 
522.9

 
357.3

 
$
1,910.7

 
$
1,957.2

 
$
1,489.3

________________________
(1)
维持在公司层面的费用主要包括利息和物业税，这些税项被资本化和摊销为销售成本或直接支出，以及与运营公司公司办事处有关的费用。资本化利息和财产税的摊销根据每个住房建设部门的销售成本分配给每个住房建设部门，而与公司办公室相关的费用根据该部门的库存余额分配给每个住房建设部门。

79


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






注C –库存

在本财年的每个季度末2019本公司审阅其所有社区及土地存货之表现及前景，以寻找潜在减值迹象，并于有需要时进行详细减值评估及分析。截至 2019年9月30日，本公司对社区和土地存货进行了详细的减值评估，合并账面值为 $55.9百万和记录的减值费用为$7.1百万在此期间第四第四季度将受损社区和土地的账面值减至公允价值。财政期间的减值支出总额 2019, 2018和2017是$25.7百万, $11.8百万和$23.2百万，分别。下文所述之存货减值及土地期权费用计入综合经营报表之销售成本。

财年 2019, 2018和2017，与本公司已终止或预期终止的土地购买合约有关的诚意金及收购前成本撇销， $28.3百万, $14.1百万和$17.0百万，分别为。2018财年的库存和土地期权费用总额还包括$24.5百万与解决与土地交易有关的未决纠纷有关。

2018财年，Forestar部门出售了部分资产， $232百万.该战略资产出售包括直接及间接通过合资企业拥有的项目。经若干收购价调整、成交成本及与出售该等项目有关的其他成本后所得款项净额总额， $217.5百万，以及出售这些资产的收益， $0.7百万已列入本公司截至2018年9月30日止年度的综合经营报表。


80


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)





注D – 应付票据

本公司按账面值应付票据包括以下各项：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
住宅建设：
 
 
 
不安全：
 
 
 
循环信贷安排
$
—

 
$
—

2019年到期的3.75%优先票据 (1)
—

 
499.6

2020年到期的4.0%优先票据 (1)
499.6

 
498.8

2.55%优先票据到期2020年 (1)
398.9

 
397.9

2022年到期的4.375%优先票据 (1)
348.8

 
348.4

2023年到期的4.75%优先票据 (1)
298.9

 
298.7

2023年到期的5.75%优先票据 (1)
398.4

 
398.0

其他担保票据
103.0

 
4.5

 
2,047.6

 
2,445.9

Forestar：
 
 
 
不安全：
 
 
 
循环信贷安排
—

 
—

2020年到期的3.75%可转换优先票据 (2)
119.1

 
119.9

2024年到期的8.0%优先票据 (3)
343.8

 
—

 
462.9

 
119.9

金融服务：
 
 
 
按揭回购安排
888.9

 
637.7

 
$
3,399.4

 
$
3,203.5


__________________
(1)
从房屋建筑优先票据账面值中扣除的债务发行成本总计， $5.4百万和$8.5百万在…2019年9月30日和2018，分别为。
(2)
Forestar‘s3.75%到期可转换优先票据 2020包括未摊销公允价值调整， $2.4百万和$8.2百万在…2019年9月30日和2018，分别为。
(3)
从Forestar的账面值中扣除的债务发行成本， 8.0%高级票据合计 $6.2百万在…2019年9月30日.

自.起2019年9月30日，假设按揭回购融资不获延长或续期， $1.6十亿 财年 2020, $403.3百万在财年2021, $350.4百万在财年2022, $700.4百万在财年2023和$351.5百万在财年2024.

住宅建设：

在…2019年9月30日，该公司有一家$1.325十亿高级无担保住房建设循环信贷设施与未承诺手风琴功能，可能增加规模的设施， $1.9十亿，但须受若干条件及银行额外承诺的影响。该机制还规定签发信用证，其额度约为 50%循环信贷承诺。根据该机制签发的信用证减少了可用的借贷能力。循环信贷融资项下借贷之利率可按最优惠利率或伦敦银行同业拆息（LIBOR）加适用息差（定义见规管该融资之信贷协议）计算。在 2019年9月30日，有几个不是未偿还借款， $141.2百万在循环信贷机制下签发的信用证数量增加，从而使可用能力约为 $1.2十亿.贷款和还款总额 $2.1十亿在财政期间， 2019.


81


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在……里面2019年10月，对住房建设循环信贷安排进行了修订，以增加其能力$1.59十亿具有未提交的手风琴功能，可以将设施的大小增加到$2.5十亿，取决于某些条件和可获得的额外银行承诺。修正案还将贷款的到期日从2023年9月25日至2024年10月2日并将信用证升华为100%循环信贷承诺。

该公司的住房建设循环信贷额度对其运营和活动施加限制，包括要求维持最大允许杠杆率和借款基础限制，如果杠杆率超过一定水平。该等契诺按规管融资的信贷协议所界定计量，并按季度向贷款人报告。倘未能遵守该等财务契诺，贷款银行可终止循环信贷融资项下的资金供应，或导致任何未偿还借贷于到期前到期应付。规管该融资的信贷协议及规管优先票据的票据亦对设立有担保债务及留置权施加限制。在 2019年9月30日本公司遵守其房屋建筑循环信贷融资和公共债务责任的所有契约、限制和限制。

D.R.霍顿有一个自动有效的通用货架注册声明提交给美国证券交易委员会（SEC）， 2018年8月，登记本公司可能不时发行的债务和股本证券，金额待定。

在……里面2019年3月，公司偿还 $500百万ITS本金3.75%到期时的高级票据。在 2019年10月，公司发行了$500百万本金金额：2.5%到期优先票据 2024年10月15日，每半年支付一次利息。计提折价及融资成本摊销后，这些票据的年利率为2.7%.

截至2010年， 2019年9月30日摘要如下。
应付票据
 
本金金额
 
发布日期
 
到期日期
 
可赎回
在.之前
成熟期(1)
 
有效
利率（2）
 
 
(单位：百万)
 
 
 
 
 
 
 
 
4.0%优先票据
 
$500.0
 
2015年2月
 
2020年2月15日
 
是
 
4.2%
2.55%优先票据
 
$400.0
 
2017年12月
 
2020年12月1日
 
是
 
2.8%
4.375%优先票据
 
$350.0
 
2012年9月
 
2022年9月15日
 
是
 
4.5%
4.75%优先债券
 
$300.0
 
2013年2月
 
2023年2月15日
 
是
 
4.9%
5.75%优先债券
 
$400.0
 
2013年8月
 
2023年8月15日
 
是
 
5.9%

_____________
(1)
公司可随时全部或不时赎回部分票据，赎回价格相等于以下两者中较大者100%其本金额或剩余预定付款贴现至赎回日期的现值，另加应计及未付利息。
(2)
每系列优先票据每半年支付利息。年实际利率乃于摊销债务发行成本后计算。


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所有系列房屋建筑优先票据和房屋建筑循环信贷安排下的借款均为优先债务和等级。平价通行证有权偿付所有现有和未来的无担保债务，以及优先于所有明确从属于它们的现有和未来的债务。房屋建筑循环信贷安排项下的房屋建筑优先票据及借款由持有约79%公司的资产。倘发生本公司控制权变动及评级下调事件（定义见规管其优先票据的附注），本公司将须于若干情况下以下列价格要约购回该等票据： 101%以及应计和未付利息。此外，循环信贷安排所界定的控制权变动将构成循环信贷安排项下的违约事件，可能导致该安排项下的任何未偿还借贷加速及终止其项下的承担。

有效2019年7月30日董事会授权回购最多 $500百万公司的债务证券。授权没有有效期。所有 $500百万授权仍在 2019年9月30日.

Forestar：

Forestar有一个$380百万具有未承诺手风琴功能的高级无担保循环信贷安排，可以将该安排的规模扩大到$570百万，但须受若干条件及银行额外承诺的影响。该机制还规定签发信用证，其额度等于以下数额较大者： $100百万和50%循环信贷承诺。根据该机制签发的信用证减少了可用的借贷能力。在 2019年9月30日，有几个不是未偿还借款， $29.7百万根据循环信贷安排签发的信用证。循环信贷安排下的借款须以Forestar的房地产资产账面价值和无限制现金为基础。在 2019年9月30日由于借款基础限制了循环信贷机制下的可用能力， $339.6百万.贷款和还款总额 $85百万在财政期间， 2019.

在……里面2019年10月，Forestar循环信贷安排被修订为将其到期日从2021年8月16日至2022年10月2日。到期日可延长最多一年，最多可再延长两次，但须得到持有多数承诺的贷款人的批准。

Forestar循环信贷安排包括惯常的肯定和否定契约、违约事件和财务契约。财务契约要求Forestar保持最低水平的有形净值、最低水平的流动性和最大允许杠杆比率。该等契诺按规管融资的信贷协议所界定计量，并按季度向贷款人报告。倘未能遵守该等财务契诺，贷款银行可终止循环信贷融资项下的资金供应，或导致任何未偿还借贷于到期前到期应付。在 2019年9月30日，Forestar遵守其循环信贷安排的所有契约、限制和限制。

在…2019年9月30日福星的本金， 3.75%到期可转换优先票据 2020年3月曾经是$118.9百万. Forestar打算在到期时以现金结算这些票据的本金额，任何超出的转换价值将以其普通股股份结算。

在……里面2019年4月，Forestar发行$350百万本金金额：8.0%根据规则第144A条及经修订的1933年证券法下的S规例订立的优先票据。纸币到期了2024年4月15日，每半年支付利息，并代表Forestar的无抵押债务。该等票据于摊销融资成本后之年实际利率为 8.5%。这些票据可以在到期前赎回，但受契约协议中规定的某些限制和溢价的限制。

Forestar的循环信贷融资、优先票据和可转换优先票据不由D.R.担保。霍顿公司或任何担保公司房屋建筑债务的子公司。



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金融服务：

该公司的抵押贷款子公司DHI抵押贷款有一个抵押贷款回购设施，通过促进购买交易，其中DHI抵押贷款转让符合条件的贷款给交易对手后，从交易对手收到资金。DHI按揭然后有权和义务回购已购买的贷款时，他们出售给第三方购买者在二级市场或指定的时间框架内， 45至60天根据按揭回购机制的条款。该设施的总容量为 $900百万然而，在不需要额外承诺的情况下， $1.1十亿在财政年度结束时约45天。容量也可以增加到$1.2十亿视乎是否有额外承诺而定。贷款到期日为 2020年2月21.

自.起2019年9月30日, $1.0十亿持作出售的按揭贷款，抵押价值为 $972.0百万是在抵押回购机制下质押的。Dhi Mortgage有义务$888.9百万按揭回购安排下的未偿还款项为2019年9月30日在 3.7%年利率。

按揭回购融资并无由D. R.霍顿公司或任何担保公司房屋建筑债务的子公司。该融资包含有关按揭附属公司最低所需有形净值、最高所需杠杆比率及最低所需流动资金的财务契约。该等契约按月计量并向贷款人报告。在 2019年9月30日，DHI Mortgage符合按揭回购安排的所有条件及契诺。


注E – 资本化利息

下表概述了本公司在截至2003年期间发生的、资本化和支出的利息成本， 2019年9月30日, 2018和2017.
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(单位：百万)
资本化利息，年初
$
162.7

 
$
167.9

 
$
191.2

产生的利息（1）
140.2

 
125.4

 
129.3

计入销售成本的利息
(122.8
)
 
(130.6
)
 
(152.6
)
资本化利息，年终
$
180.1

 
$
162.7

 
$
167.9

_____________
(1)
所产生的利息包括本公司按揭回购融资的利息， $16.1百万, $12.1百万和$8.5百万在财年2019, 2018和2017，分别。利息中还包括Forestar利息， $19.4百万和$3.4百万在财年2019和2018，分别为。


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注F – 按揭贷款

持作出售的按揭贷款及相关衍生工具

持作出售按揭贷款主要包括以相关物业作抵押的单户住宅贷款。在 2019年9月30日，持作出售按揭贷款的总账面值为 $1.1十亿以及未偿还本金余额总额， $1.0十亿。在…2018年9月30日，持作出售按揭贷款的总账面值为 $796.4百万以及未偿还本金余额总额， $776.1百万。截至以下年度2019年9月30日, 2018和2017抵押贷款总额 $8.7十亿, $7.6十亿和$6.8十亿和出售的抵押贷款总额， $8.4十亿, $7.4十亿和$6.8十亿，分别。该公司有出售贷款和服务权的收益， $319.4百万, $265.1百万和$251.1百万截至以下年度2019年9月30日, 2018和2017，分别。出售贷款及服务权之收益净额计入综合经营报表之收益内。约 93%DHI抵押贷款在财政期间出售的抵押贷款中， 2019被卖给 四主要金融实体，其中购买比例最大的32%出售的贷款总额。

为了管理其抵押贷款业务所固有的利率风险，该公司使用衍生工具对其风险进行对冲，这些衍生工具通常是抵押支持证券(MBS)的远期销售，在下文讨论中被称为“对冲工具”。本公司并不为交易或投机目的而订立或持有衍生工具。

已终止但未承诺予第三方买家之新贷款会对冲，以减低其公平值变动之风险。对冲贷款通常在贷款发放后三天内交付给第三方买家。用于对冲持作出售按揭贷款的对冲工具的名义金额与相关贷款金额有关，视乎每种对冲工具的价值相对于相关按揭贷款价值的变动而定。与对冲工具有关之公平值变动一般抵销持作出售按揭贷款之公平值变动。于截至二零一九年十二月三十一日止年度， 2019年9月30日, 2018和2017并不重大，在综合经营报表的收入中确认。在 2019年9月30日和2018，公司持有的未承诺给第三方购房者的待售抵押贷款总额$663.8百万和$575.9百万以及与这些贷款有关的对冲工具的名义金额合计$663.8百万和$575.8百万，分别为。

其他按揭贷款和损失准备金

抵押贷款的销售具有有限的追索权条款，这些条款源于相关协议中的行业标准陈述和担保。这些陈述和保证主要涉及借款人或其他各方没有虚假陈述、贷款的适当承销，以及在某些情况下，借款人必须支付的最低金额。本公司一般不会保留与在第二市场出售的按揭贷款有关的任何其他持续利息。大多数其他按揭贷款包括因这些有限追索权义务而回购的贷款。通常情况下，这些贷款是减值的，其中一些会导致通过止赎程序拥有房地产。在…2019年9月30日和2018，公司拥有的其他按揭贷款和房地产在未计损失准备金前合计$11.4百万和$9.1百万，分别为。

由于追索权拨备有限，本公司已就其他按揭贷款、拥有的房地产及未来贷款回购债务的估计亏损入账，所有这些均记作收入减少。贷款回购及清偿责任的损失准备金乃根据已发出的按揭金额、收到的贷款回购要求、实际回购及因处置该等贷款或要求及与按揭购买者讨论而蒙受损失的分析而估计。储备金余额为2019年9月30日和2018总计$8.7百万和$8.4百万，分别为。




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其他按揭贷款及房地产扣除相关亏损准备金后计入其他资产，而贷款回购责任则计入本公司合并资产负债表的应计费用及其他负债。

贷款承诺及相关衍生工具

本公司是利率锁定承诺（IRLC）的一方，该承诺延伸至已申请贷款融资并符合定义信贷和承销标准的借款人。在 2019年9月30日和2018，按公允价值入账的衍生工具入账的IRLCs的名义金额总计， $727.9百万和$485.3百万，分别为。

本公司透过使用尽力整体贷款交付承诺及对冲工具管理与其内部信贷相关的利率风险。该等工具被视为经济对冲之衍生工具，并按公平值入账，收益及亏损于综合经营报表之收益内确认。在 2019年9月30日和2018最大努力的全部贷款交付承诺的名义金额总额， $25.2百万和$25.6百万与尚未承诺给买方的IRLCs相关的套期保值工具的名义金额合计， $636.2百万和$430.2百万，分别为。

本公司不时进行按揭证券的远期销售，作为在若干市场向其购房者提供低于市场利率的融资计划的一部分。在 2019年9月30日，该公司拥有MBS总额， $111.4百万尚未建立或转让利率锁定承诺或已结清贷款并记录负债的， $0.5百万该等MBS头寸的公允价值。


注G – 所得税

所得税费用

公司所得税支出的构成如下：
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(单位：百万)
当期税费：
 

 
 

 
 

联邦制
$
407.3

 
$
373.2

 
$
425.6

状态
79.3

 
53.6

 
27.3

 
486.6

 
426.8

 
452.9

递延税费：
 

 
 

 
 

联邦制
13.9

 
158.7

 
87.9

状态
6.2

 
12.2

 
22.9

 
20.1

 
170.9

 
110.8

所得税总支出
$
506.7

 
$
597.7

 
$
563.7




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该公司的实际税率为23.8%, 29.0%和35.2%在财年2019, 2018和2017，分别。财政的有效税率 2019和2018反映了《减税和就业法案》（税法）的影响，该法案于1998年颁布成为法律。 2017年12月。税法将联邦公司税率从35%至21%适用于所有公司，自2018年1月1日起生效。对于财政年度的公司，法律的变化要求在变化的年度适用混合税率，对于公司来说，这是24.5%截至2018年9月30日的财年。在截至2019年9月30日的财政年度及以后，适用的法定联邦税率为21%。税法还废除了自2018年10月1日起对公司生效的国内生产活动扣除。2019财年和2018财年的有效税率还包括与股票薪酬相关的税收优惠。

2018财年的有效税率还包括因税法而对公司的递延税项资产和负债进行的重新计量、对与Forestar相关的递延税项资产的估值扣除的释放以及2018年两党预算法的颁布，该法案将联邦节能住房抵免的到期日从2016年12月31日追溯至2017年12月31日。所有年度的有效税率都包括国家所得税的费用。

预期所得税对账单

所得税费用和通过应用联邦法定税率计算的税款之间的差额 21%在财年2019, 24.5%在财年2018和35%在财年2017每一年度的所得税前收入归因于以下原因：
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(单位：百万)
按联邦法定税率征收的所得税
$
446.3

 
$
505.0

 
$
560.7

因下列原因而增加(减少)的税收：
 
 
 
 
 
扣除联邦福利后的州所得税
69.1

 
59.4

 
42.3

国内生产活动扣除
—

 
(36.7
)
 
(39.8
)
估值免税额
(0.2
)
 
(7.3
)
 
0.8

税收抵免
(1.6
)
 
(19.0
)
 
(3.5
)
股票薪酬带来的超额税收优惠
(16.1
)
 
(21.2
)
 
—

《税法》颁布后的税法变化
—

 
108.7

 
—

其他
9.2

 
8.8

 
3.2

所得税总支出
$
506.7

 
$
597.7

 
$
563.7




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递延所得税

递延税项资产及负债反映资产及负债之财务报表基准与其税基、税项亏损及信贷结转之间之暂时差异之税务后果。 递延所得税的组成部分概述如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
递延税项资产：
 

 
 

库存成本
$
39.8

 
$
40.9

存货减值准备
27.9

 
31.8

保修和施工缺陷费用
135.1

 
121.8

净营业亏损结转
31.5

 
38.1

税收抵免结转
3.5

 
4.3

激励性薪酬计划
65.1

 
55.2

递延收入
0.2

 
1.3

其他
7.0

 
5.8

递延税项资产总额
310.1

 
299.2

估值免税额
(18.7
)
 
(17.7
)
递延税项资产总额，扣除估值免税额
$
291.4

 
$
281.5

递延税项负债：
 
 
 
房屋关闭利润的延迟
95.4

 
64.9

固定资产折旧
14.2

 
10.7

其他
18.7

 
11.9

递延税项负债总额
$
128.3

 
$
87.5

递延所得税，净额
$
163.1

 
$
194.0



D.R.霍顿， $16.4百万根据税务管辖区的不同时间到期的州净经营亏损（NOL）结转的税收优惠。在总额中， $6.2百万其中的税收优惠将在未来十年内到期，其余的 $10.2百万从2030至2039财政年度到期。

Forestar， $11.4百万没有到期日的联邦NOL结转的税收优惠。此外，Forestar， $3.7百万根据税收管辖区的不同时间，国家NOL的税收优惠将在不同时间到期。

递延税金的会计处理是基于对未来业绩的估计。这些未来结果的预期结果和实际结果之间的差异可能会对公司的综合经营结果或财务状况产生重大影响。此外，现有联邦和州税法和税率的变化可能会影响未来的税收结果和公司递延税项资产的估值。


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评税免税额

本公司的估值拨备如下： $18.7百万在…2019年9月30日和$17.7百万在…2018年9月30日与NOL结转的国家递延所得税资产有关，这些资产很可能在变现前到期。本公司将继续评估正面和负面证据，以确定是否需要就剩余国家无经营权结转进行估值拨备。未来期间的估值拨备的任何拨回将影响公司的实际税率。

法规和立法

D.R.霍顿在多个司法管辖区缴纳联邦所得税和州所得税。D.R.的诉讼时效霍顿的主要税务管辖区在2016至2019财政年度仍开放接受审查。D.R.霍顿目前正在接受各州的审计；然而，到目前为止，管理层并不知悉税务当局发现的任何重大发现。

Forestar在多个司法管辖区须缴纳联邦所得税和州所得税。2017年前纳税年度的联邦诉讼时效实际上已经结束。主要州司法管辖区2015年前纳税年度的诉讼时效已关闭。美国国税局最近完成了对Forestar 2016纳税年度的审计，没有任何变化。Forestar目前没有接受任何州司法管辖区的审计。



注H – 每股收益

下表载列每股基本及摊薄盈利的计算方法。
 
截至九月三十日止年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(单位：百万)
分子：
 
 
 
 
 
归属于D.R.的净收入。霍顿公司
$
1,618.5

 
$
1,460.3

 
$
1,038.4

分母：
 
 
 
 
 
每股基本收益分母—加权平均普通股
372.6

 
376.6

 
374.3

稀释性证券的影响：
 
 
 
 
 
员工股票奖励
4.8

 
6.8

 
4.6

每股摊薄收益的分母—调整后加权平均普通股
377.4

 
383.4

 
378.9

 
 
 
 
 
 
D. R.应占每股普通股基本净收益。霍顿公司
$
4.34

 
$
3.88

 
$
2.77

D. R.应占每股普通股摊薄净收益。霍顿公司
$
4.29

 
$
3.81

 
$
2.74




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注I – 股东权益

该公司有一个自动有效的通用货架注册声明，提交给美国证券交易委员会， 2018年8月，登记其可能不时发行的债务和股本证券，数额待定。

Forestar还向SEC提交了一份有效的货架注册声明， 2018年9月，正在注册$500百万股票证券。对 2019年9月30日，Forestar发行6.0百万年其普通股股份$17.50在公开承销发行中的每股。扣除承销折扣、佣金和其他费用后，Forestar此次发行的净收益为$100.7百万.由于发行，D. R.霍顿对Forestar发行在外普通股的所有权减少， 75%到大约66%。在供品之后，$394.3百万根据Forestar的货架登记声明，

在…2019年9月30日，该公司拥有392,172,821 发行的普通股， 368,431,454 未发行股份。 不是优先股已发行或已发行。

财年 2019，公司回购11.9百万年其普通股股份$479.8百万。有效2019年7月30日董事会授权回购最多 $1.0十亿公司的普通股，取代了之前的授权。新授权没有有效期。根据新授权购回的股份减少了剩余授权金额， $895.7百万在…2019年9月30日.

董事会批准并支付季度现金股利， $0.15每股普通股及$0.125财政年度每股普通股 2019和2018，分别为。在……里面2019年11月董事会批准派发现金股息， $0.175每股普通股，于2019年12月11日，致登记在册的股东2019年11月27日.


注J – 员工福利计划

递延补偿计划

公司为所有在公司工作六个月或以上的员工制定了401（k）计划。本公司将部分雇员自愿供款相匹配。公司也可以酌情决定以利润分享的形式作出额外的雇主供款。本公司录得 $21.7百万, $18.4百万和$16.0百万财政年度捐款额 2019, 2018和2017，分别为。

该公司的补充高管退休计划（SERP）是一个不合格的递延补偿计划，为某些管理层雇员提供退休、死亡或终止雇用时应支付的福利。根据雇员退休计划，本公司根据合资格雇员薪金的百分比以及根据预定公式计算的利息因素，累计无资金保障福利。该公司与SERP有关的负债是 $40.6百万和$35.4百万在…2019年9月30日和2018，分别。本公司录得 $5.8百万, $5.4百万和$4.9百万在财政上， 2019, 2018和2017，分别为。

本公司设有一项递延补偿计划，供选择雇员按税前基准向计划供款补偿，并递延就供款缴纳所得税，直至资金从计划中提取为止。参与雇员为其供款指定投资，但本公司无须将供款投资于指定投资。该公司与递延补偿计划有关的净负债为 $78.6百万和$69.3百万在…2019年9月30日和2018，分别。本公司将雇员缴款如果投资于指定投资本应赚取的数额记作开支。与此计划相关的，公司记录了费用， $2.9百万, $5.8百万和$6.3百万在财年2019, 2018和2017，分别为。


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员工购股计划

公司的员工股票购买计划为符合条件的员工提供了以折扣价购买公司普通股的机会85%该股票在指定购买日期的公平市场价值。授予合资格雇员的价格可能会根据期内股票的平均公平市值及若干其他标准而进一步贴现。根据该计划的条款，合资格雇员每年可购买的普通股的总公平市值限于以下两者中的较小者， 15%雇员的年度补偿或 $25,000。根据该计划，员工购买了141,661的股份$4.6百万在财年2019, 114,340 股 $4.0百万在财年2018和111,527 股 $2.8百万在财年2017。在…2019年9月30日，该公司拥有3.0百万根据员工股票购买计划保留发行的普通股股份。

激励奖金计划

本公司的奖励花红计划规定薪酬委员会可根据其达到若干标准的水平向高级管理人员颁发短期绩效花红。财政 2019, 2018和2017薪酬委员会批准了若干行政人员可根据公司税前收入的百分比赚取绩效奖金的奖励。与这些计划有关的补偿费用， $24.4百万, $23.7百万和$16.8百万在财年2019, 2018和2017，分别为。

基于股票的薪酬

本公司的股票激励计划规定向行政人员、其他主要雇员和非管理层董事授予股票期权和限制性股票单位。限制性股票单位奖励可以基于业绩（基于业绩）或在必要时间段内的服务（基于时间）。在 2019年9月30日，该公司拥有21.1百万预留供发行的普通股和普通股13.0百万根据股票激励计划可供未来授予的股份。

股票期权

购股权按行使价授出，行使价等于授出当日本公司普通股的市值。尚未行使购股权 2019年9月30日都是可以行使的，并且到期 10年份在他们被批准的日期之后。

本公司没有授予股票期权， 2019, 2018或2017.下表提供了有关这些年股票期权活动的资料。
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
股票期权
 
加权平均
行权价格
 
股票期权
 
加权平均
行权价格
 
股票期权
 
加权平均
行权价格
年初未清偿债务
5,856,959

 
$
17.25

 
8,431,348

 
$
16.92

 
11,395,917

 
$
16.69

已锻炼
(2,634,802
)
 
14.47

 
(2,547,139
)
 
16.10

 
(2,770,569
)
 
15.83

已取消或已过期
(38,000
)
 
18.98

 
(27,250
)
 
22.08

 
(194,000
)
 
18.83

年终未清偿债务
3,184,157

 
$
19.53

 
5,856,959

 
$
17.25

 
8,431,348

 
$
16.92

可在年底行使
3,184,157

 
$
19.53

 
4,955,392

 
$
17.07

 
5,772,214

 
$
16.01






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财政期间行使的期权的总内在价值 2019, 2018和2017曾经是$70.6百万, $76.8百万和$49.5百万，分别。股票期权的内在价值是标的股票的市场价值超过期权行使价的数额。

尚未行使及可行使之购股权之总内在价值 2019年9月30日曾经是$105.6百万.未行使购股权之行使价， 2019年9月30日范围从$9.97至$23.86.尚未行使及可行使购股权之加权平均剩余合约年期如下： 2019年9月30日是3.4年份.

对于财年2019, 2018和2017，与股票期权有关的补偿开支， $1.0百万, $6.9百万和$15.1百万，分别为。在…2019年9月30日，曾经有过不是与股票期权奖励相关的未确认薪酬支出，因为所有奖励都已全部支出。

基于业绩的限制性股票单位(RSU)股票奖励

财年 2019, 2018和2017，基于绩效的RSU股权奖励，在三--给予公司执行人员一年的绩效期限。最终授予的单位数量取决于公司在实现某些业绩标准方面与同行相比的相对地位，范围可能为0%至200%已批出的单位数目。业绩标准是股东总回报、投资回报率、SG&A费用控制和毛利润。基于业绩的RSU在业绩期间没有分红或投票权。这些基于业绩的RSU中的每一个都代表在满足归属条件的情况下获得一股公司普通股的或有权利。与这些奖励相关的补偿费用是根据公司相对于同行群体的表现、绩效期间的过去部分以及奖励的授予日期的公允价值计算的。

下表提供了与未完成的基于性能的RSU相关的其他信息2019年9月30日.
授予日期
 
归属日期
 
绩效单位目标数
 
授予日期每单位公允价值
 
补偿费用
截至九月三十日止年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：百万)
2016年11月
 
2019年9月
 
330,000
 
$
29.20

 
$
2.9

 
$
3.9

 
$
5.1

2017年11月
 
2020年9月
 
330,000
 
45.79

 
8.9

 
4.8

 
—

2018年11月
 
2021年9月
 
360,000
 
37.75

 
6.1

 
—

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
$
17.9

 
$
8.7

 
$
5.1



于二零一九年十一月，薪酬委员会批准支付归属于 2019年9月以…的形式495,000普通股以满足奖励。

基于时间的限制性股票单位(RSU)股票奖励

基于时间的RSU代表在满足归属条件的情况下获得一股公司普通股的或有权利。基于时间的RSU在归属期间没有股息或投票权。

财年 2019, 2018和2017，以时间为基础的受限制股份单位授予公司的执行人员，其他主要雇员和非管理层董事（统称，约 900, 920和600（分别）。这些奖励每年在期间内以等额分期授予， 三至五年.





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下表提供了与财政期间基于时间的RSU活动有关的其他信息， 2019, 2018和2017. 2019财年归属的受限制股票单位数量包括公司代表员工为满足预扣税要求而预扣税的普通股股份。
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
数量
限售股单位
 
加权平均
授予日期公允价值
 
数量
限售股单位
 
加权平均
授予日期公允价值
 
数量
限售股单位
 
加权平均
授予日期公允价值
年初未清偿债务
4,797,922

 
$
31.77

 
4,365,782

 
$
26.09

 
3,478,233

 
$
24.12

授与
1,796,200

 
33.75

 
1,747,870

 
41.82

 
1,868,660

 
28.64

既得
(1,430,826
)
 
29.83

 
(1,149,055
)
 
25.80

 
(792,941
)
 
24.48

取消
(273,762
)
 
32.82

 
(166,675
)
 
29.56

 
(188,170
)
 
25.21

年终未清偿债务
4,889,534

 
$
33.01

 
4,797,922

 
$
31.77

 
4,365,782

 
$
26.09



于财政年度归属日归属股份的总公允价值， 2019, 2018和2017曾经是$56.9百万, $51.0百万和$25.0百万，分别。财政 2019, 2018和2017，与基于时间的受限制单位有关的补偿费用， $51.8百万, $39.3百万和$28.8百万，分别为。在…2019年9月30日，曾经有过$99.8百万与未归属的时间基础RSU奖励有关的未确认补偿费用。预计这项费用将在加权平均期间内确认， 3.3年份.


注K – 承付款和或有事项

保修索赔

该公司为其购房者提供房屋结构部件、机械系统和其他建筑部件缺陷的保修。保修责任的确定是根据管理层对预期保修相关成本的估计，对交付的每套房屋收取销售成本，并对现有保修索赔进行应计。该公司的保修责任基于其运营的每个市场的历史保修成本经验，并进行了调整，以反映与建造的房屋类型和建造的地理区域相关的质量风险。由于与这些因素有关的不确定性，对这些费用的估计有很大的变异性。由于在确定保修索赔责任时需要高度的判断力，未来的实际成本可能与当前的估计金额有很大差异，公司无法对可能的损失或超出其保修责任的损失范围做出合理估计。

本公司的保修责任在财政期间的变化 2019和2018具体情况如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
保修责任，年初
$
202.0

 
$
143.7

已发布的保修
92.7

 
81.6

更改已有保修的法律责任
32.0

 
49.3

已建立的定居点
(79.4
)
 
(72.6
)
保修责任，年终
$
247.3

 
$
202.0



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已有保修的负债变动为$32.0百万和$49.3百万在财年2019和2018，分别为。这些数额反映了公司不断努力改善其客户服务和关系，在许多情况下，这导致在原始保修期到期后履行保修服务。该公司提高了保修金额占房屋销售成本的百分比，以反映保修成本的增加。

法律索赔和保险

在正常业务过程中的各种索赔、投诉和其他法律行动中，本公司被列为被告。在任何时候，该公司都在管理数百起与建筑缺陷问题、人身伤害索赔、雇佣问题、土地开发问题、合同纠纷和其他事项有关的个人索赔。该公司根据未决索赔的估计费用和与以前关闭的住房有关的预期未来索赔的估计费用，为这些意外情况建立了准备金。这些或有事项的估计负债为$434.7百万和$408.1百万在…2019年9月30日和2018分别计入综合资产负债表的应计费用和其他负债。大致99%在这些与建筑缺陷有关的储备中，2019年9月30日和2018。与公司法律或有事项有关的费用为$15.3百万, $41.0百万和$87.8百万在财年2019, 2018和2017，分别为。

该公司的建筑缺陷索赔准备金包括已知索赔和预期未来索赔的估计成本。自.起2019年9月30日，没有任何个人现有索赔对公司的财务报表有重大影响。该公司在最近几年关闭了大量房屋，并可能在未来对这些房屋提出建筑缺陷索赔。虽然各州的法规有所不同，但在公司运营的许多州，建筑缺陷问题通常可以在房屋关闭后长达十年的时间内报告。与公司经营的产品类型和市场有关的索赔频率和解决索赔的成本的历史数据和趋势被用来估计现有和预期未来索赔的建筑缺陷负债。随着个别未决索赔的情况以及历史数据和趋势的变化，这些估计数可能会不断修订。对估计储量的调整计入发生估计变化的会计期间。

建筑缺陷索赔的历史趋势一直不一致，该公司认为这些趋势可能会继续波动。该公司还认为，住房市场状况的波动会影响建筑缺陷索赔的频率和成本。如果公司前几年关闭房屋导致的建筑缺陷索赔的最终解决方案与目前的预期不同，这可能会大大改变公司对索赔频率和时间以及解决现有和预期未来索赔的成本的估计，这将影响未来的建筑缺陷储备。如果发生索赔的频率或现有和未来法律索赔的成本大大超过公司目前的估计，它们将对公司未来的收益和流动性产生重大负面影响。

公司的法律索赔准备金增额从…$408.1百万在…2018年9月30日至$434.7百万在…2019年9月30日. 2019财年的准备金增加与2018财年相当，但与2018财年相比，2019财年用于解决法律索赔的付款减少。 本公司法定索赔准备金的变化， 2019和2018具体情况如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
法律索赔准备金，年初
$
408.1

 
$
420.6

增加储备
49.2

 
46.4

付款
(22.6
)
 
(58.9
)
法律索赔准备金，年终
$
434.7

 
$
408.1




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在其经营的大多数州，公司拥有，并要求其使用的大多数分包商拥有，包括建筑缺陷覆盖在内的一般责任保险。本公司的一般责任保险单保护其免受建筑缺陷和其他索赔和诉讼造成的部分损失风险，但受自保保留和其他承保范围限制。对于截至2007年6月30日至2020年的保单年度，本公司为第一个 $10百万至$20百万已完成业务的赔偿索偿总额，视乎保单年度而定。在满足总自保限额后，公司的超额损失保险开始。但是，公司仍然必须支付 $0.25百万任何赔偿要求和每次索赔所产生的法律费用的一部分。

在公司认为其分包商获得一般责任保险太困难或太昂贵的一些州，公司放弃了正常的分包商一般责任保险要求，以从分包商那里获得较低的成本。在这些州，该公司从第三方承运人或其100%拥有的专属自保子公司购买保险单，并将某些分包商指定为额外的被保险人。专属自保保险子公司出具的保单代表本公司对这些风险的自我保险。根据其专属保单，该公司的自保金额高达$25百万每个保单年度和第一个保单年度合计完成的运营赔偿索赔$0.25百万对于每个索赔事件。在2007年4月至2019年7月的所有保单年度，专属自保保险子公司$15百万向第三方保险公司投保超额损失保险。在保单年度2019年7月至2020年7月，再保险金额为$5百万。在保单年中2018和2019，在考虑了上述$15百万在风险转移的情况下，根据这些专属保单，本公司最高可$10百万每个保单年度总计完成的运营赔偿索赔，加上辩护成本，最高可达$0.25百万对于每个索赔事件。对于保单年度2020，根据这些专属保单，本公司最高可投保$20百万每个保单年度总计完成的运营赔偿索赔，加上辩护成本，最高可达$0.25百万每一个索赔事件。

本公司已就其工人补偿保险单下的免赔额自行投保。免赔额因保单年度而异，但任何年份均不超过 $0.5百万每次发生。该项目的免赔额 2018, 2019和2020政策年， $0.5百万每次发生。

本公司估计并记录其适用保险单下的应收款项，该保险单涉及已知索赔和预期未来建筑缺陷索赔，以及在正常业务过程中可能收回的其他法律索赔和诉讼。此外，当本公司被指定为保险单上的额外投保人时，本公司可能有能力向其分包商及其保险公司收回部分损失。该公司的应收款项涉及其保险赔偿估计损失估计为未决法律索赔和预期未来索赔有关以前关闭的房屋总计， $75.1百万和$54.6百万在…2019年9月30日和2018，并计入综合资产负债表的其他资产。

与这些准备金相关的损失估计和从保单中收回的相关估计会受到高度变异性的影响，原因是不确定因素，例如相对于公司市场和产品类型的建筑缺陷索赔的趋势、索赔频率、索赔解决成本和模式、保险业惯例和法律解释等。由于在为这些或有事项建立准备金时需要高度的判断，未来的实际成本和从保险中收回的金额可能与当前的估计金额有很大差异，因此本公司无法对超过其准备金的可能损失或损失范围做出合理估计。


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土地及地段购买合约

本公司订立土地及地段购买合约，以获取土地或地段以建造住宅。在 2019年9月30日，该公司的房屋建筑部门的存款总额， $515.4百万包括现金存款， $496.0百万及未偿还承兑票据 $19.4百万，与购买土地和地段的合同有关，剩余购买价总额约为 $7.2十亿.大部分合约土地及地段目前预期可于三年内购入。在这些数额中， $88.7百万与Forestar购买土地和地段的合同有关的存款， $953.8百万.有限数量的房屋建筑用地和地段购买合同， 2019年9月30日，代表$59.8百万本公司须遵守特定履约条文，规定本公司须于土地卖方履行各自的合约责任后购买该土地或地段。的 $59.8百万剩余购买价格受特定性能条款的限制， $13.2百万与房屋建筑部门和Forestar之间的合同有关

财年 2019和2018Forestar偿还了房屋建筑部分， $34.5百万和$21.2百万，分别就先前支付的保证金， $13.1百万和$15.2百万，分别用于与土地购买合约有关的收购前及其他尽职调查成本，据此房屋建筑分部将其合约下的权利转让予Forestar。

其他承诺

在…2019年9月30日，该公司有未偿还的担保债券$1.7十亿和信用证， $171.7百万以确保各项合同的履行。在所有信用证中， $141.2百万是根据住房建设循环信贷机制发行的， $29.7百万是根据Forestar的循环信贷安排发行的， $0.8百万根据担保信用证协议签发。


本公司根据不可撤销经营租约租赁办公室及设备。 在…2019年9月30日，根据该等协议，未来最低年度租金付款如下（以百万计）：
2020财年
$
18.6

2021财年
12.0

2022财年
6.2

2023财年
3.6

2024财年
1.9

此后
0.2

 
$
42.5



租金支出， $30.5百万, $27.8百万和$26.3百万对于财年2019, 2018和2017，分别为。

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注：L – 其他资产、已计费用和其他负债

公司的其他资产 2019年9月30日和2018具体情况如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
定期存款和可退还的存款
$
540.0

 
$
445.2

保险应收账款
75.1

 
54.6

其他应收账款
103.6

 
81.7

预付资产
49.6

 
36.9

出租物业
35.5

 
39.2

持作出售的多户出租物业
28.9

 
—

合同资产—保险代理佣金
39.3

 
—

其他
71.3

 
44.3

 
$
943.3

 
$
701.9




本公司的应计费用及其他负债， 2019年9月30日和2018具体情况如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(单位：百万)
法律索赔准备金
$
434.7

 
$
408.1

雇员补偿和有关负债
282.1

 
252.5

保修责任
247.3

 
202.0

应计利息
26.3

 
14.8

联邦和州所得税负担
33.4

 
35.2

与库存相关的应计项目
61.5

 
45.5

客户存款
57.7

 
58.1

应计财产税
40.1

 
38.0

其他
95.0

 
73.3

 
$
1,278.1

 
$
1,127.5



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注M – 公允价值计量

当事件及情况显示账面价值无法收回时，公允价值计量用于本公司持有以供出售的按揭贷款、以住宅房地产、IRLC及其他衍生工具作抵押的债务证券，并用于非经常性基础上拥有的存货、其他按揭贷款、租赁物业及房地产。公允价值层次及其在公司资产和负债中的应用如下：
•
第1级-估值基于活跃市场对相同资产和负债的报价。本公司目前并无任何资产或负债以公允价值使用第1级投入计量。
•
第2级-估值由活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中相同或类似工具的报价或所有重大投入均可在市场上观察到的基于模型的技术确定。该公司的资产和负债按公允价值计量，采用第2级经常性投入，具体如下：
•
持有作出售用途的按揭贷款-这些贷款的公允价值一般是参考二手市场对出售具有类似特征的按揭贷款的承诺的报价计算的。封闭式抵押贷款通常在发放后不久出售，这将贷款买家交易对手的不良风险敞口限制在较短的时间内。此外，公司还积极监测交易对手的财务实力。
•
IRLC-综合按揭贷款公司的公平价值是参考二手市场出售类似特征按揭贷款承诺的报价而计算的。这些估值不包含到期调整，因为任何到期的承诺都不计入公允价值计量。该公司通常只为符合特定购买者指南的产品签发IRLC。如果任何买家破产，公司将不会被要求根据承诺的条款完成交易。由于并不是所有的无限制贷款都会成为封闭式贷款，因此本公司会就不会关闭的估计金额调整其公允价值计量。
•
贷款销售承诺和对冲工具-用作对冲工具的尽力而为和强制性贷款出售承诺及衍生工具(例如远期出售按揭证券)的公允价值，是参考类似资产的报价计算的。此外，该公司的衍生品合同通常期限较短，到期日从一到四个月不等。因此，该公司相对于其衍生品头寸的不良表现风险并不大。

本公司的资产按公允价值计量，按非经常性基础上的第2级投入计量，是指持有供出售的有限数量的按揭贷款，其减值对其市场性能有一定影响，并按账面价值或公允价值中的较低者报告。如有，公允价值乃参考该等资产在二手市场的报价厘定。

在考虑非履行风险后，并无对持有以供出售的按揭贷款、内部融资工具或对冲工具的公允价值计量作出额外调整。

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•
第3级-估值通常源自基于模型的技术，其中至少有一项重大投入是不可观察到的，并基于公司自己对市场参与者将用于评估资产或负债的假设的估计。
本公司的资产按公允价值以第3级投入按经常性基准计量，为其以住宅房地产作抵押的债务证券，以及少量持有以供出售的按揭贷款，这些贷款的减值程度影响其可销售性，且无法参考其在二级市场的报价。
公司的资产按公允价值计量，采用第3级投入，通常在非经常性基础上以账面价值或公允价值中的较低者报告。
•
持有和使用的库存-在确定其在减值评估中持有和使用的库存的公允价值时，该公司对这些资产估计产生的未贴现现金流进行分析。用于估计未贴现的未来现金流的最重要因素包括社区实际实现的定价和激励水平、房屋的出售速度以及开发地块和建造房屋的成本。按公允价值计量持有及使用的存货是指估计未贴现现金流量少于其账面值的团体，因此，本公司已于本期记录减值，以按根据其贴现估计未来现金流量计算的公允价值记录存货。
•
可供出售的库存-在确定公司持有的待售土地的公允价值时考虑的因素主要包括实际销售合同和最近从外部第三方收到的报价，还可能包括最近可比销售交易和其他市场分析中的土地价格。如果估计公允价值减去出售资产的成本低于该资产的当前账面价值，则该资产减记为其估计公允价值减去出售成本。
•
为出售而持有的某些按揭贷款-数量有限的待售按揭贷款存在一定程度的减值，影响了其可销售性。对于其中一些贷款，无法获得二级市场的报价，因此，使用现金流量估值模型来确定公允价值。
•
若干其他按揭贷款、出租物业及拥有的房地产-其他抵押贷款包括履约和不良抵押贷款，这些贷款往往通过止赎程序成为房地产所有者。拥有的其他按揭贷款、出租物业及房地产的公允价值乃根据本公司对相关抵押品价值或物业价值(视何者适用而定)的评估而厘定。该公司使用不同的方法来评估物业的价值，其中可能包括经纪人价格意见、评估或现金流评估模型。


99


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






下表概述了公司按公允价值经常性计量的资产和负债。2019年9月30日和2018，以及会计年度内第三级资产的公允价值变动2019和2018.
 
 
 
2019年9月30日的公允价值
 
资产负债表位置
 
1级
 
2级
 
3级
 
总计
 
 
 
(单位：百万)
以住宅房地产为抵押的债务证券
其他资产
 
$
—

 
$
—

 
$
3.9

 
$
3.9

持有作出售用途的按揭贷款(1)
持有作出售用途的按揭贷款
 
—

 
1,055.3

 
9.8

 
1,065.1

未指定为对冲工具的衍生工具（2）：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利率锁定承诺
其他资产
 
—

 
19.2

 
—

 
19.2

抵押贷款支持证券的远期销售
其他负债
 
—

 
(4.1
)
 
—

 
(4.1
)
最佳努力和强制性承诺
其他负债
 
—

 
(1.0
)
 
—

 
(1.0
)
 
 
 
2018年9月30日的公允价值
 
资产负债表位置
 
1级
 
2级
 
3级
 
总计
 
 
 
(单位：百万)
以住宅房地产为抵押的债务证券
其他资产
 
$
—

 
$
—

 
$
3.9

 
$
3.9

持有作出售用途的按揭贷款(1)
持有作出售用途的按揭贷款
 
—

 
784.6

 
7.8

 
792.4

未指定为对冲工具的衍生工具（2）：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利率锁定承诺
其他资产
 
—

 
10.5

 
—

 
10.5

抵押贷款支持证券的远期销售
其他资产
 
—

 
3.3

 
—

 
3.3

最佳努力和强制性承诺
其他资产
 
—

 
0.2

 
—

 
0.2

 
截至2019年9月30日止年度按公允价值计量的第三级资产
 
收支平衡。
2018年9月30日
 
已实现和未实现净收益(亏损)
 
购买
 
销售和结算
 
本金减少
 
转入（转出）第3级的净额
 
收支平衡。
2019年9月30
 
(单位：百万)
以住宅房地产为抵押的债务证券
$
3.9

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
3.9

持有作出售用途的按揭贷款(1)
7.8

 
0.9

 
—

 
(5.4
)
 
—

 
6.5

 
9.8

 
截至2018年9月30日止年度按公允价值计量的第三级资产
 
收支平衡。
2017年9月30日
 
已实现和未实现净收益(亏损)
 
购买
 
销售和结算
 
本金减少
 
转入（转出）第3级的净额
 
收支平衡。
2018年9月30日
 
(单位：百万)
以住宅房地产作抵押的债务证券（3）
$
8.8

 
$
—

 
$
—

 
$
(4.9
)
 
$
—

 
$
—

 
$
3.9

持有作出售用途的按揭贷款(1)
5.6

 
0.6

 
—

 
(6.8
)
 
—

 
8.4

 
7.8


___________________
(1)
本公司一般会就持作出售之按揭贷款于产生时选择公平值选择权。持作出售按揭贷款所赚取的利息收入乃按合约利率计算，并计入其他收入。持作出售按揭贷款使用第三级输入值， 2019年9月30日和2018包括$9.8百万和$7.8百万公司在发行时选择了公允价值选择权而没有在二级市场出售的贷款。$6.5百万和$8.4百万在财年期间被转移到3级2019和2018分别是由于在确定这些贷款的公允价值时使用了重大的不可观察的投入。这些持有以供出售的按揭贷款的公允价值，一般是根据二手市场的定价计算，并根据相关抵押品的价值(包括利率风险、流动资金风险和提前还款风险)作出调整。该公司计划在市场条件允许时出售这些贷款。
(2)
该等衍生工具的公允价值计量为公允价值变动，按类似资产的报价计算，并在资产负债表中作为其他资产或应计费用及其他负债反映。这些衍生工具的公允价值变动计入综合经营报表的收入。
(3)
在……里面2018年8月，公司出售了$4.9百万将其债务证券出售给第三方$7.3百万.由此产生的收益 $2.4百万于二零一八年财政年度综合经营报表中的其他收入。

100


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合并财务报表附注--(续)






下表概述了本公司按非经常性基准按公允价值计量的资产， 2019年9月30日和2018.
 
 
 
于9月30日的公允价值，
 
资产负债表位置
 
2019
 
2018
 
 
 
3级
 
 
 
(单位：百万)
持有和使用的库存（a）（b）
盘存
 
$
4.5

 
$
4.4

可供出售的库存（a）（c）
盘存
 
—

 
1.4

持作出售的按揭贷款（a）（d）
持有作出售用途的按揭贷款
 
2.7

 
2.9

其他按揭贷款（a）（e）
其他资产
 
1.8

 
1.0

___________________
(a)
上表所载公允价值仅代表账面价值因相关期间减值而调整至公允价值并于期末持有的资产。
(b)
在进行社区减值分析时，贴现率范围为： 16%至18%在所列期间使用。
(c)
可供出售存货之公平值乃根据近期自外部第三方收到之要约、可比较销售或实际合约厘定。
(d)
该等按揭贷款有一定程度的减值，影响其可销售性，并按账面值或公平值两者中的较低者估值。倘有，则采用二级市场报价厘定公允价值（第二级）；否则，采用现金流量估值模式厘定公允价值（第三级）。
(e)
其他按揭贷款之公平值乃根据相关抵押品之价值厘定.

就本公司并无按公允值反映之金融资产及负债而言，下表呈列其各自之账面值及公允值， 2019年9月30日和2018.
 
账面价值
 
2019年9月30日的公允价值
 
 
1级
 
2级
 
3级
 
总计
 
(单位：百万)
现金和现金等价物(A)
$
1,494.3

 
$
1,494.3

 
$
—

 
$
—

 
$
1,494.3

受限现金(A)
19.7

 
19.7

 
—

 
—

 
19.7

应付票据（b）（c）
3,399.4

 
—

 
2,533.9

 
991.9

 
3,525.8


 
账面价值
 
2018年9月30日的公允价值
 
 
1级
 
2级
 
3级
 
总计
 
(单位：百万)
现金和现金等价物(A)
$
1,473.1

 
$
1,473.1

 
$
—

 
$
—

 
$
1,473.1

受限现金(A)
32.9

 
32.9

 
—

 
—

 
32.9

应付票据（b）（c）
3,203.5

 
—

 
2,602.6

 
642.2

 
3,244.8

___________________
(a)
由于现金、现金等价物和限制性现金的短期性质，其公允价值接近其账面价值，并在公允价值层次中被归类为第一级。
(b)
优先票据的公允价值是根据报价确定的，在公允价值层次中被归类为第二级。
(c)
循环信贷融资及按揭回购融资上的其他有抵押票据及借款的公允价值因其短期性质或浮动利率条款(视乎适用而定)而大致为账面值，并在公允价值层级中被分类为第三级。




101


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合并财务报表附注--(续)






注N – 关联方交易

在……里面2019年3月于二零一七年十二月，本公司根据其于二零一七年十二月订立的土地购买合同转让其权利予R & RRiverview LLC（R & R），该公司为Donald R. R. R. Horton及Reagan Horton的成年儿子Ryan Horton拥有的实体。霍顿，公司董事长。在 2019年3月，R&R行使了购买合同下的权利并支付了$77.5百万为119亚利桑那州数英亩未开发的土地。在这笔交易中，唐纳德·R·霍顿借给了R&R$77.5百万在 2.55%年利率，并获得了土地的担保权益。在将合同转让给R&R的同时，公司与R&R签订了土地购买合同，以购买119用于R&R成本的英亩加上年化回报率16%。根据本公司关于关联方交易的政策，本次交易由独立董事组成的董事会委员会审查和批准。

本公司确定R&R为可变权益实体，本公司有权透过其与R&R签订的土地购买合约的权利，控制对实体经济表现影响最大的活动，而本公司为主要受益人。$77.5百万，而这笔款项包括在这些余额中2019年9月30日.

2019年10月，公司支付了R&R$84.2百万为了所有人119几英亩的土地。收购交易也得到了由独立董事组成的董事会委员会的审查和批准。

102


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注O – 季度经营业绩(未经审计)

2009年财政年度合并季度业务业绩 2019和2018（以百万计，每股金额除外）：
 
2019财年
 
第一季度
 
第二季度
 
第三季度
 
第四季度
收入
$
3,519.0

 
$
4,128.7

 
$
4,906.3

 
$
5,038.9

所得税前收入
375.7

 
462.8

 
626.7

 
660.1

所得税费用
89.0

 
108.4

 
153.1

 
156.2

净收入
286.7

 
354.4

 
473.6

 
503.9

可归因于非控股权益的净收益(亏损)
(0.5
)
 
3.1

 
(1.2
)
 
(1.4
)
归属于D.R.的净收入。霍顿公司
287.2

 
351.3

 
474.8

 
505.3

D. R.应占每股普通股基本净收益。霍顿公司
0.77

 
0.94

 
1.28

 
1.37

D. R.应占每股普通股摊薄净收益。霍顿公司
0.76

 
0.93

 
1.26

 
1.35


 
2018财年
 
第一季度
 
第二季度
 
第三季度
 
第四季度
收入
$
3,332.7

 
$
3,794.7

 
$
4,435.3

 
$
4,505.2

所得税前收入
391.2

 
444.8

 
616.2

 
607.7

所得税支出(1)
202.4

 
94.0

 
162.5

 
138.8

净收入
188.8

 
350.8

 
453.7

 
468.9

可归因于非控股权益的净收益(亏损)
(0.5
)
 
(0.2
)
 
(0.1
)
 
2.8

归属于D.R.的净收入。霍顿公司
189.3

 
351.0

 
453.8

 
466.1

D. R.应占每股普通股基本净收益。霍顿公司
0.50

 
0.93

 
1.20

 
1.24

D. R.应占每股普通股摊薄净收益。霍顿公司
0.49

 
0.91

 
1.18

 
1.22


_____________

(1)
2018财年第一季度的所得税费用包括$108.7百万由于根据税法对公司的递延税项净资产进行了重新计量。

由于住宅建筑业务的季节性，该公司每个季度的经营结果都不稳定。与会计年度的第一季度和第二季度(12月和3月)相比，该公司在第三季度和第四季度(6月和9月)关闭了更多的房屋，并获得了更多的收入和所得税前收入。


103


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合并财务报表附注--(续)






注P – 补充担保人信息

公司所有的房屋建筑优先票据和房屋建筑循环信贷安排都由D.R.Horton公司的某些子公司(担保人子公司)以联合和若干方式提供全面和无条件的担保。每家担保人子公司均由本公司直接或间接拥有。本公司与Forestar土地开发业务、金融服务业务及若干其他附属公司有关连的附属公司并不为本公司的房屋建筑优先票据或房屋建筑循环信贷安排(统称为非担保人附属公司)提供担保。以下为综合简明财务报表，而不是为担保人附属公司提供单独的财务报表。关于担保人子公司的单独财务报表和其他披露没有列报，因为管理层已确定它们对投资者并不重要。

担保人子公司的担保将自动无条件解除和解除：（1）出售或以其他方式处置其普通股，使其不再是本公司的子公司；（2）出售或以其他方式处置其全部或绝大部分资产（3）与本公司或其他担保人以外的实体合并或合并；或（4）其停止担保本公司任何公开买卖的债务证券及停止担保本公司在房屋建筑循环信贷融资下的任何责任。

104


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合并财务报表附注--(续)






注P—补充担保人资料—（续）


合并资产负债表
2019年9月30日

 
D.R.
霍顿公司
 
担保人
附属公司
 
非担保人
附属公司
 
淘汰
 
总计
 
(单位：百万)
资产
 

 
 

 
 

 
 

 
 

现金和现金等价物
$
877.1

 
$
115.8

 
$
501.4

 
$
—

 
$
1,494.3

受限现金
6.8

 
1.3

 
11.6

 
—

 
19.7

对子公司的投资
7,349.8

 
—

 
—

 
(7,349.8
)
 
—

盘存
4,166.1

 
5,890.7

 
1,260.5

 
(35.3
)
 
11,282.0

未合并实体投资
—

 
—

 
6.5

 
—

 
6.5

持有作出售用途的按揭贷款
—

 
—

 
1,072.0

 
—

 
1,072.0

递延所得税，净额
60.6

 
89.4

 
8.0

 
5.1

 
163.1

财产和设备，净额
123.8

 
76.6

 
267.8

 
(6.0
)
 
462.2

其他资产
398.7

 
459.7

 
174.4

 
(89.5
)
 
943.3

商誉
—

 
134.3

 
29.2

 
—

 
163.5

公司间应收账款
—

 
825.9

 
—

 
(825.9
)
 
—

总资产
$
12,982.9

 
$
7,593.7

 
$
3,331.4

 
$
(8,301.4
)
 
$
15,606.6

负债和权益
 

 
 

 
 

 
 

 
 

应付帐款和其他负债
$
616.1

 
$
1,071.3

 
$
316.4

 
$
(91.7
)
 
$
1,912.1

公司间应付款
352.7

 
—

 
473.2

 
(825.9
)
 
—

应付票据
1,955.9

 
14.2

 
1,429.3

 
—

 
3,399.4

总负债
2,924.7

 
1,085.5

 
2,218.9

 
(917.6
)
 
5,311.5

股东权益
10,058.2

 
6,508.2

 
841.6

 
(7,387.1
)
 
10,020.9

非控制性权益
—

 
—

 
270.9

 
3.3

 
274.2

总股本
10,058.2

 
6,508.2

 
1,112.5

 
(7,383.8
)
 
10,295.1

负债和权益合计
$
12,982.9

 
$
7,593.7

 
$
3,331.4

 
$
(8,301.4
)
 
$
15,606.6


105


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






注P—补充担保人资料—（续）


合并资产负债表
2018年9月30日

 
D.R.
霍顿公司
 
担保人
附属公司
 
非担保人
附属公司
 
淘汰
 
总计
 
(单位：百万)
资产
 

 
 

 
 

 
 

 
 

现金和现金等价物
$
908.1

 
$
158.7

 
$
406.3

 
$
—

 
$
1,473.1

受限现金
6.6

 
2.0

 
24.3

 
—

 
32.9

对子公司的投资
6,344.9

 
—

 
—

 
(6,344.9
)
 
—

盘存
4,037.1

 
5,824.1

 
545.0

 
(11.2
)
 
10,395.0

未合并实体投资
—

 
—

 
11.0

 
—

 
11.0

持有作出售用途的按揭贷款
—

 
—

 
796.4

 
—

 
796.4

递延所得税，净额
69.2

 
105.0

 
17.3

 
2.5

 
194.0

财产和设备，净额
111.2

 
66.1

 
230.7

 
(6.9
)
 
401.1

其他资产
306.6

 
361.3

 
79.2

 
(45.2
)
 
701.9

商誉
—

 
80.0

 
29.2

 
—

 
109.2

公司间应收账款
246.2

 
27.3

 
—

 
(273.5
)
 
—

总资产
$
12,029.9

 
$
6,624.5

 
$
2,139.4

 
$
(6,679.2
)
 
$
14,114.6

负债和权益
 

 
 

 
 

 
 

 
 

应付帐款和其他负债
$
590.8

 
$
1,000.4

 
$
210.1

 
$
(49.1
)
 
$
1,752.2

公司间应付款
—

 
—

 
273.5

 
(273.5
)
 
—

应付票据
2,443.9

 
2.1

 
757.5

 
—

 
3,203.5

总负债
3,034.7

 
1,002.5

 
1,241.1

 
(322.6
)
 
4,955.7

股东权益
8,995.2

 
5,622.0

 
722.8

 
(6,355.6
)
 
8,984.4

非控制性权益
—

 
—

 
175.5

 
(1.0
)
 
174.5

总股本
8,995.2

 
5,622.0

 
898.3

 
(6,356.6
)
 
9,158.9

负债和权益合计
$
12,029.9

 
$
6,624.5

 
$
2,139.4

 
$
(6,679.2
)
 
$
14,114.6



106


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






注P—补充担保人资料—（续）


合并业务报表
截至2019年9月30日的年度

 
D.R.
霍顿公司
 
担保人
附属公司
 
非担保人
附属公司
 
淘汰
 
总计
 
(单位：百万)
收入
$
6,812.6

 
$
10,210.4

 
$
906.1

 
$
(336.2
)
 
$
17,592.9

销售成本
5,350.3

 
8,301.5

 
373.3

 
(304.2
)
 
13,720.9

销售、一般和行政费用
731.3

 
744.9

 
356.3

 
—

 
1,832.5

未合并实体收益中的权益
—

 
—

 
(0.5
)
 
—

 
(0.5
)
出售资产的收益
(2.0
)
 
—

 
(49.2
)
 
(2.7
)
 
(53.9
)
其他(收入)支出
(5.0
)
 
(1.5
)
 
(24.9
)
 
—

 
(31.4
)
所得税前收入
738.0

 
1,165.5

 
251.1

 
(29.3
)
 
2,125.3

所得税费用
176.9

 
279.5

 
57.3

 
(7.0
)
 
506.7

子公司净收入中的权益，扣除税项
1,084.0

 
—

 
—

 
(1,084.0
)
 
—

净收入
1,645.1

 
886.0

 
193.8

 
(1,106.3
)
 
1,618.6

非控股权益应占净亏损
—

 
—

 
(4.1
)
 
4.2

 
0.1

归属于D.R.的净收入。霍顿公司
$
1,645.1

 
$
886.0

 
$
197.9

 
$
(1,110.5
)
 
$
1,618.5




107


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






注P—补充担保人资料—（续）


合并业务报表
截至2018年9月30日的年度

 
D.R.
霍顿公司
 
担保人
附属公司
 
非担保人
附属公司
 
淘汰
 
总计
 
(单位：百万)
收入
$
5,835.0

 
$
9,795.7

 
$
488.0

 
$
(50.7
)
 
$
16,068.0

销售成本
4,612.5

 
7,752.5

 
74.9

 
(41.8
)
 
12,398.1

销售、一般和行政费用
665.6

 
676.1

 
335.1

 
—

 
1,676.8

未合并实体收益中的权益
—

 
—

 
(5.3
)
 
2.5

 
(2.8
)
出售资产的收益
(2.4
)
 
—

 
(16.4
)
 
—

 
(18.8
)
其他(收入)支出
(6.0
)
 
(0.2
)
 
(39.1
)
 
—

 
(45.3
)
所得税前收入
565.3

 
1,367.3

 
138.8

 
(11.4
)
 
2,060.0

所得税费用
167.9

 
406.1

 
27.1

 
(3.4
)
 
597.7

子公司净收入中的权益，扣除税项
1,069.7

 
—

 
—

 
(1,069.7
)
 
—

净收入
1,467.1

 
961.2

 
111.7

 
(1,077.7
)
 
1,462.3

可归因于非控股权益的净收入
—

 
—

 
3.1

 
(1.1
)
 
2.0

归属于D.R.的净收入。霍顿公司
$
1,467.1

 
$
961.2

 
$
108.6

 
$
(1,076.6
)
 
$
1,460.3



108


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






注P—补充担保人资料—（续）


合并业务报表
截至2017年9月30日的年度

 
D.R.
霍顿公司
 
担保人
附属公司
 
非担保人
附属公司
 
淘汰
 
总计
 
(单位：百万)
收入
$
4,773.6

 
$
8,939.5

 
$
387.0

 
$
(9.1
)
 
$
14,091.0

销售成本
3,827.6

 
7,199.6

 
24.1

 
(8.5
)
 
11,042.8

销售、一般和行政费用
584.3

 
631.0

 
256.3

 
—

 
1,471.6

其他(收入)支出
(8.3
)
 
(1.4
)
 
(15.8
)
 
—

 
(25.5
)
所得税前收入
370.0

 
1,110.3

 
122.4

 
(0.6
)
 
1,602.1

所得税费用
129.4

 
388.6

 
45.9

 
(0.2
)
 
563.7

子公司净收入中的权益，扣除税项
798.2

 
—

 
—

 
(798.2
)
 
—

净收入
$
1,038.8

 
$
721.7

 
$
76.5

 
$
(798.6
)
 
$
1,038.4




109


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






注P—补充担保人资料—（续）


合并现金流量表
截至2019年9月30日的年度

 
D.R.
霍顿公司
 
担保人
附属公司
 
非担保人
附属公司
 
淘汰
 
总计
 
(单位：百万)
经营活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

经营活动提供(用于)的现金净额
$
581.8

 
$
1,092.2

 
$
(679.9
)
 
$
(102.0
)
 
$
892.1

投资活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

财产和设备支出
(45.3
)
 
(26.1
)
 
(55.8
)
 
—

 
(127.2
)
出售资产所得收益
10.4

 
—

 
133.4

 
—

 
143.8

与租赁财产有关的支出
(4.0
)
 
(2.4
)
 
(90.5
)
 
—

 
(96.9
)
未合并实体的投资回报
—

 
—

 
4.4

 
—

 
4.4

其他按揭贷款及拥有房地产本金净增加额
—

 
—

 
(2.3
)
 
—

 
(2.3
)
公司间预付款
(192.2
)
 
(1,106.2
)
 
—

 
1,298.4

 
—

与企业收购有关的付款
(307.5
)
 
—

 
(8.3
)
 
—

 
(315.8
)
用于投资活动的现金净额
(538.6
)
 
(1,134.7
)
 
(19.1
)
 
1,298.4

 
(394.0
)
融资活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

应付票据收益
2,100.0

 
—

 
428.2

 
—

 
2,528.2

应付票据的偿还
(2,600.0
)
 
(1.1
)
 
(85.0
)
 
—

 
(2,686.1
)
按揭回购贷款净额
—

 
—

 
251.2

 
—

 
251.2

公司间预付款
1,106.2

 
—

 
192.2

 
(1,298.4
)
 
—

与某些雇员福利计划有关的股票收益
42.7

 
—

 
—

 
—

 
42.7

为预扣税款的股票支付的现金
(19.7
)
 
—

 
—

 
—

 
(19.7
)
支付的现金股利
(223.4
)
 
—

 
(102.0
)
 
102.0

 
(223.4
)
普通股回购
(479.8
)
 
—

 
—

 
—

 
(479.8
)
对非控股权益的分配，净额
—

 
—

 
(3.9
)
 
—

 
(3.9
)
发行Forestar普通股所得款项净额
—

 
—

 
100.7

 
—

 
100.7

融资活动提供的现金净额(用于)
(74.0
)
 
(1.1
)
 
781.4

 
(1,196.4
)
 
(490.1
)
(减少)现金、现金等价物和限制性现金增加
(30.8
)
 
(43.6
)
 
82.4

 
—

 
8.0

年初现金、现金等价物和限制性现金
914.7

 
160.7

 
430.6

 
—

 
1,506.0

年终现金、现金等价物和限制性现金
$
883.9

 
$
117.1

 
$
513.0

 
$
—

 
$
1,514.0


110


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






注P—补充担保人资料—（续）


合并现金流量表
截至2018年9月30日的年度

 
D.R.
霍顿公司
 
担保人
附属公司
 
非担保人
附属公司
 
淘汰
 
总计
 
(单位：百万)
经营活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

经营活动提供(用于)的现金净额
$
195.0

 
$
903.8

 
$
(445.9
)
 
$
(107.7
)
 
$
545.2

投资活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

财产和设备支出
(34.5
)
 
(30.3
)
 
(3.3
)
 
—

 
(68.1
)
出售资产所得收益
—

 
—

 
292.9

 
—

 
292.9

与租赁财产有关的支出
—

 
—

 
(81.8
)
 
11.6

 
(70.2
)
未合并实体的投资回报
—

 
—

 
17.5

 
—

 
17.5

其他按揭贷款及拥有房地产本金净增加额
—

 
—

 
(1.2
)
 
—

 
(1.2
)
以住宅房地产作抵押的债务证券收益
7.3

 
—

 
—

 
—

 
7.3

公司间预付款
801.8

 
—

 
—

 
(801.8
)
 
—

与企业收购有关的付款，扣除收购现金
(561.0
)
 
—

 
401.8

 
—

 
(159.2
)
投资活动提供(用于)的现金净额
213.6

 
(30.3
)
 
625.9

 
(790.2
)
 
19.0

融资活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

应付票据收益
2,162.1

 
—

 
1.4

 
—

 
2,163.5

应付票据的偿还
(2,165.9
)
 
(5.2
)
 
(10.6
)
 
—

 
(2,181.7
)
按揭回购贷款净额
—

 
—

 
217.7

 
—

 
217.7

公司间预付款
—

 
(863.6
)
 
61.8

 
801.8

 
—

与某些雇员福利计划有关的股票收益
47.4

 
—

 
—

 
—

 
47.4

为预扣税款的股票支付的现金
(10.3
)
 
—

 
—

 
—

 
(10.3
)
支付的现金股利
(188.4
)
 
—

 
(96.1
)
 
96.1

 
(188.4
)
普通股回购
(127.5
)
 
—

 
—

 
—

 
(127.5
)
对非控股权益的分配，净额
—

 
—

 
(3.2
)
 
—

 
(3.2
)
融资活动提供的现金净额(用于)
(282.6
)
 
(868.8
)
 
171.0

 
897.9

 
(82.5
)
现金、现金等价物和限制性现金增加
126.0

 
4.7

 
351.0

 
—

 
481.7

年初现金、现金等价物和限制性现金
788.7

 
156.0

 
79.6

 
—

 
1,024.3

年终现金、现金等价物和限制性现金
$
914.7

 
$
160.7

 
$
430.6

 
$
—

 
$
1,506.0


111


D.R. HORTON，INC.和子公司
合并财务报表附注--(续)






注P—补充担保人资料—（续）


合并现金流量表
截至2017年9月30日的年度

 
D.R.
霍顿公司
 
担保人
附属公司
 
非担保人
附属公司
 
淘汰
 
总计
 
(单位：百万)
经营活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

经营活动提供的现金净额(用于)
$
(283.2
)
 
$
721.0

 
$
115.0

 
$
(112.6
)
 
$
440.2

投资活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

财产和设备支出
(54.2
)
 
(26.2
)
 
(22.3
)
 
—

 
(102.7
)
与租赁财产有关的支出
—

 
—

 
(63.7
)
 
9.1

 
(54.6
)
其他按揭贷款及拥有房地产本金净减少额
—

 
—

 
6.2

 
—

 
6.2

购买住宅房地产抵押的债务证券
(8.8
)
 
—

 
—

 
—

 
(8.8
)
公司间预付款
561.7

 
—

 
—

 
(561.7
)
 
—

与企业收购有关的付款
(4.1
)
 
—

 
—

 
—

 
(4.1
)
投资活动提供(用于)的现金净额
494.6

 
(26.2
)
 
(79.8
)
 
(552.6
)
 
(164.0
)
融资活动
 

 
 

 
 

 
 

 
 

应付票据收益
835.0

 
—

 
—

 
—

 
835.0

应付票据的偿还
(1,187.2
)
 
(5.1
)
 
—

 
—

 
(1,192.3
)
按揭回购贷款付款净额
—

 
—

 
(53.0
)
 
—

 
(53.0
)
公司间预付款
—

 
(689.8
)
 
128.1

 
561.7

 
—

与某些雇员福利计划有关的股票收益
46.7

 
—

 
—

 
—

 
46.7

员工股票奖励的超额所得税优惠
14.3

 
—

 
—

 
—

 
14.3

为预扣税款的股票支付的现金
(5.1
)
 
—

 
—

 
—

 
(5.1
)
支付的现金股利
(149.6
)
 
—

 
(103.5
)
 
103.5

 
(149.6
)
普通股回购
(60.6
)
 
—

 
—

 
—

 
(60.6
)
用于融资活动的现金净额
(506.5
)
 
(694.9
)
 
(28.4
)
 
665.2

 
(564.6
)
(减少)现金、现金等价物和限制性现金增加
(295.1
)
 
(0.1
)
 
6.8

 
—

 
(288.4
)
年初现金、现金等价物和限制性现金
1,083.8

 
156.1

 
72.8

 
—

 
1,312.7

年终现金、现金等价物和限制性现金
$
788.7

 
$
156.0

 
$
79.6

 
$
—

 
$
1,024.3




112



第九项。
会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。


第9A项。
控制和程序

信息披露控制和程序的评估

截至本报告所涉期间结束时，在包括首席执行官（CEO）和首席财务官（CFO）在内的公司管理层的监督和参与下，对1934年《证券交易法》第13a—15（e）条和第15d—15（e）条所定义的公司披露控制和程序的有效性进行了评估。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2010年， 2019年9月30日本公司有效地提供合理保证，确保公司存档、提供、提交或以其他方式向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交、提供、提交或以其他方式向证券交易委员会(美国证券交易委员会)报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，以及根据交易法公司提交的报告中要求披露的信息经过积累并以能够及时就所需披露做出决定的方式传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官。

截至本季度末，公司对财务报告的内部控制没有变化2019年9月30日对我们财务报告的内部控制产生重大影响或有合理可能产生重大影响的事项。


管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，如1934年《证券交易法》修订后的规则第13a-15(F)条所定义。财务报告内部控制是根据美国公认会计原则，对我们财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

管理层根据#年的框架对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估《内部控制法--综合框架(2013)》由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这项评价，管理层得出结论认为，公司对财务报告的内部控制于2019年9月30日.

安永会计师事务所是一家独立的注册会计师事务所，已审计了截至2019年9月30日，如本文所载报告中所述。


项目9B。
其他信息

没有。

113

第III部


第10项。
董事、行政人员和公司治理

本项目所需的信息列于标题下“提案一—选举董事”、“企业管治及董事会事宜”、“ "违反第16条（a）款的报告"和“向公司索取文件”在注册人的最终委托书中， 2020股东年会，并以引用方式并入本文。



第11项。
高管薪酬

本项目所需的信息列于标题下“高管薪酬”和“薪酬委员会的连锁和内部参与”在注册人的最终委托书中， 2020股东年会，并以引用方式并入本文。



第12项。
若干受益拥有人的安全拥有权及管理及有关股东事项

根据股权补偿计划获授权发行的证券

下表概述了我们截至2003年的股权薪酬计划。 2019年9月30日.
 
(a)
股份数量
在…上发出
演练
未完成的选项，
认股权证和权利
 
 
(b)
加权平均
行使价格：
未完成的选项，
认股权证和权利
 
 
(c)
证券数量
保持可用时间
根据以下条款未来发行
股权补偿计划
(不包括证券
反映在(A)栏)
 
计划类别
 

 
 
 

 
 
 

 
股东批准的股权补偿计划
9,093,691

(1)
 
$
19.53

(2)
 
12,052,770

(3)
未经股东批准的股权补偿计划
—

 
 
不适用

 
 
—

 
总计
9,093,691

 
 
$
19.53

 
 
12,052,770

 
______________
(1)
金额包括尚未行使的购股权及受限制股票单位奖励。以表现为基础的杰出限制性股票单位奖励数目乃根据所授出的单位目标数目而定。
(2)
金额反映尚未行使购股权之加权平均行使价，并不计及并无行使价之未行使受限制股份单位。
(3)
数额包括 2,959,079根据公司员工股票购买计划预留发行的股份。根据员工股票购买计划，员工购买了 141,661 财政普通股份额 2019.

本项目所需的其余资料载于标题 “普通股的受益所有权”在注册人的最终委托书中， 2020股东年会，并以引用方式并入本文。

114




第13项。
某些关系和相关交易，以及董事的独立性

本项目所需的信息列于标题下“某些关系及相关人士交易”和「企业管治及董事会事宜」在注册人的最终委托书中， 2020股东年会，并以引用方式并入本文。



第14项。
首席会计师费用及服务

本项目所需资料载于标题 “独立注册会计师”在注册人的最终委托书中， 2020股东年会，并以引用方式并入本文。

115

第IV部

第15项。
表和财务报表明细表

(A)以下文件作为本报告的一部分提交：
（1）。财务报表：
见上文项目8。
（2）。财务报表附表：
在证券交易委员会（SEC）的适用会计条例中规定的附表被省略，因为它们不是根据相关指示所要求的或不适用，或者因为所要求的信息在合并财务报表或其附注中显示。
（3）。（b）展品：
展品
数
 
展品
 
 
 
 
2.1
 
 
本公司、Force Merge Sub，Inc.和Forestar Group Inc.之间于2017年6月29日达成的合并协议和计划(通过引用合并自本公司日期为2017年6月29日的8-K表格当前报告的附件2.1，该报告于2017年6月29日提交给美国证券交易委员会)。
3.1
 
 
2006年1月31日修订和重新发布的公司注册证书和1992年3月18日修订和重新发布的公司注册证书(合并自2006年2月2日提交给美国证券交易委员会的公司截至2005年12月31日的季度报告10-Q表的附件3.1)。
3.2
 
 
修订和重新修订公司章程(通过引用附件3.1并入公司于2017年11月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中的附件3.1)。
4.1
 
 
见表3.1
4.2
 
 
优先债务证券契约，日期为2012年5月1日，由公司和美国股票转让信托公司作为受托人(通过引用本公司日期为2012年5月1日的8-K表格当前报告的附件4.1并入，该表格于2012年5月4日提交给美国证券交易委员会)。
4.3
 
 
第二份补充契约，日期为2012年9月14日，由本公司、其中所指名的担保人及受托人美国股票转让信托公司作为受托人，涉及本公司发行的2022年到期的4.375厘优先债券(通过引用附件4.1并入本公司日期为2012年9月14日的当前8-K表格报告中，该表格于2012年9月17日提交给美国证券交易委员会)。
4.4
 
 
第四期补充契约，日期为2013年2月5日，由本公司、其中指定的担保人及受托人美国股票转让信托公司作为受托人，涉及本公司发行的2023年到期的4.750%优先债券(通过引用附件4.2并入本公司日期为2013年2月5日的当前8-K表格报告中，该表格于2013年2月8日提交给美国证券交易委员会)。
4.5
 
 
第五份补充契约，日期为2013年2月5日，由本公司、其中点名的担保人和受托人美国股票转让信托公司(通过引用本公司日期为2013年2月5日的当前8-K表格报告的附件4.3并入，该表格于2013年2月8日提交给美国证券交易委员会)。
4.6
 
 
第六份补充契约，日期为2013年8月5日，由本公司、其中的担保人以及受托人美国股票转让信托公司作为受托人，涉及本公司发行的2023年到期的5.750%优先债券(通过引用附件4.1并入本公司日期为2013年8月5日的当前8-K表格报告中，该表格于2013年8月8日提交给美国证券交易委员会)。
4.7
 
 
本公司与其中所指名的担保人及受托人美国股票转让信托公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)于2015年2月9日发行了日期为2015年2月9日的第八份补充契约，涉及本公司发行的2020年到期、息率为4.000的优先债券(通过引用附件4.1并入本公司日期为2015年2月9日的8-K表格当前报告中，该报告于2015年2月9日提交给美国证券交易委员会)。

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4.8
 
 
第九期补充契约，日期为2017年12月5日，本公司与其中点名的担保人美国股票转让信托有限责任公司为原始受托人，以及分行银行信托公司为系列受托人，涉及本公司发行的2020年到期的2.550%优先债券(通过引用附件4.1并入本公司日期为2017年12月5日的8-K表格报告中，该报告于2017年12月5日提交给美国证券交易委员会)。
4.9
 
 
第十份补充契约，日期为2017年12月5日，由本公司、其中指定的担保人和受托人美国股票转让信托公司(通过引用本公司日期为2017年12月5日的8-K表格当前报告的附件4.2合并，于2017年12月5日提交给美国证券交易委员会)。
4.10
 
 
第十一份补充契约，日期为2019年10月10日，其中指定的担保人为美国股票转让信托公司作为原始受托人，分行银行信托公司为系列受托人(通过引用本公司日期为2019年10月10日的8-K表格中的附件4.3并入，该表格于2019年10月10日提交给美国证券交易委员会)。
4.11
 
 
契约，日期为2013年2月26日，由Forestar Group Inc.和作为受托人的美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过引用Forestar于2013年2月26日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件4.1合并而成)。
4.12
 
 
第一补充契约，日期为2013年2月26日，由Forestar Group Inc.和作为受托人的美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人，涉及Forestar Group Inc.发行的2020年到期的3.75%可转换优先票据(合并通过引用Forestar于2013年2月26日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.2)。
4.13
 
 
第三补充契约，日期为2017年10月5日，由Forestar Group Inc.和美国银行全国协会(通过引用Forestar于2017年10月10日向美国证券交易委员会提交的Form 8-K当前报告的附件4.1合并)。
4.14
 
 
契约，日期为2019年4月12日，由Forestar Group Inc.、其附属担保方Forestar Group Inc.和作为受托人的美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过引用Forestar于2019年4月12日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.1合并而成)。
4.15
 
 
优先债务证券公司，日期为2019年10月10日，由D.R.Horton，Inc.和分支银行信托公司作为受托人(通过引用本公司日期为2019年10月10日的8-K表格当前报告的附件4.1并入，该表格于2019年10月10日提交给美国证券交易委员会)。
4.16
 
 
第一补充契约，日期为2019年10月10日，在本公司中，其中点名的担保人和分行银行信托公司为受托人，涉及本公司发行的2024年到期的2.500厘优先债券(通过引用本公司日期为2019年10月10日的8-K表格中的附件4.2并入，该表格于2019年10月10日提交给美国证券交易委员会)。
4.17
*
 
证券说明。
10.1
 
 
公司与各董事之间的赔偿协议格式以及基本相同的文件(通过引用并入本公司于1995年11月22日提交给美国证券交易委员会的截至1995年9月30日的10-K表格年度报告的附件10.1(档案编号1-14122)；于1998年8月6日提交给美国证券交易委员会的公司截至6月30日的10-Q表格季度报告的附件10.2；以及于2001年5月15日提交给美国证券交易委员会的截至2001年3月31日的10-Q表格季度报告的附件10.4)。
10.2
   †
 
D.R.霍顿公司1991年股票激励计划，经修订和重述(通过引用并入该公司于2002年8月13日提交给美国证券交易委员会的截至2002年6月30日的10-Q表格季度报告的附件10.2)。
10.3
   †
 
经修订和重述的1991年股票激励计划修正案1(通过引用附件10.3并入公司于2002年8月13日提交给美国证券交易委员会的截至2002年6月30日的10-Q表格季度报告中的附件10.3)。

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10.4
   †
 
D.R.Horton，Inc.1991年股票激励计划下的无限制股票期权协议格式(条款归属)(通过引用纳入公司于1994年7月22日提交给美国证券交易委员会的注册说明书S-1表(注册号3-81856)的附件10.3)。
10.5
   †
 
D.R.霍顿公司2006年股票激励计划(引用自该公司于2006年2月2日向美国证券交易委员会提交的截至2005年12月31日的10-Q季度报告的附件10.6)。
10.6
   †
 
D.R.霍顿公司2006年股票激励计划，经修订和重述(通过引用附件10.1并入公司2011年1月20日提交给美国证券交易委员会的日期为2011年1月20日的当前8-K表格报告中)。
10.7
   †
 
D.R.霍顿公司2006年股票激励计划，经修订和重述，自2014年12月11日起生效(通过引用附件10.1并入公司2015年1月22日提交给美国证券交易委员会的日期为2015年1月22日的当前8-K表格报告中)。
10.8
   †
 
根据D.R.Horton，Inc.2006年股票激励计划(2006年员工-定期归属表格)(通过引用附件10.2并入公司于2006年5月8日提交给美国证券交易委员会的截至2006年3月31日的10-Q表格中的附件10.2)下的无保留股票期权协议表格。
10.9
   †
 
根据D.R.Horton，Inc.2006年股票激励计划项下的无限制股票期权协议表格(董事-条款归属2006年表格)(通过引用附件10.3并入公司于2006年5月8日提交给美国证券交易委员会的截至2006年3月31日的10-Q表格季度报告中)。
10.10
   †
 
根据公司2006年股票激励计划(通过引用附件10.2并入本公司日期为2008年2月11日的8-K表格，于2008年2月15日提交给美国证券交易委员会)的非限制性股票期权协议表格(2008年员工定期归属表格)。
10.11
   †
 
根据公司2006年股票激励计划(通过引用附件10.3并入本公司日期为2008年2月11日的8-K表格，于2008年2月15日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中引用)，无保留股票期权协议表格(董事以外--2008年定期归属表格)。
10.12
   †
 
根据公司2006年股票激励计划(通过引用附件10.1并入本公司日期为2010年9月30日的当前8-K表格，于2010年10月6日提交给美国证券交易委员会)的限制性股票单位协议表格。
10.13
   †
 
根据经修订和重述的公司2006年股票激励计划(通过引用附件10.2并入本公司日期为2011年11月9日的当前8-K表格，于2011年11月16日提交给美国证券交易委员会的表格8-K中)编制的限制性股票单位协议表格。
10.14
   †
 
根据经修订和重述的公司2006年股票激励计划(通过参考并入公司于2013年1月29日提交给美国证券交易委员会的截至2012年12月31日的10-Q表格季度报告的附件10.4)，限制性股票单位协议表格(美国证券交易委员会以外的)。
10.15
   †
 
根据经修订和重述的公司2006年股票激励计划(通过引用附件10.4并入公司2014年11月5日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表中的附件10.4)的限制性股票单位协议(员工)表。
10.16
   †
 
根据经修订和重述的公司2006年股票激励计划(通过引用引用自公司于2015年4月24日提交给美国证券交易委员会的截至2015年3月31日的10-Q表格季度报告的附件10.4)，基于时间的限制性股票单位协议(员工)的表格。
10.17
   †
 
根据公司2006年股票激励计划(通过引用附件10.2并入本公司日期为2010年9月30日的当前8-K表格，于2010年10月6日提交给美国证券交易委员会的股票奖励协议表格)。
10.18
   †
 
D.R.Horton，Inc.第1号补充高管退休计划(通过引用纳入自该公司于1993年12月28日提交给美国证券交易委员会的关于1993年1月1日至1993年9月30日期间的10-K表格过渡报告(文件编号1-14122))。

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10.19
   †
 
D.R.Horton，Inc.修订和重新启动了递延补偿计划(通过引用附件10.1并入公司2008年12月10日提交给美国证券交易委员会的日期为2008年12月10日的8-K表格当前报告的附件10.1)。
10.20
   †
 
D.R.Horton，Inc.修订和重新启动了第2号补充高管退休计划(通过引用附件10.2并入公司2008年12月10日提交给美国证券交易委员会的日期为2008年12月10日的8-K表格当前报告中)。
10.21
   †
 
D.R.Horton，Inc.2018年11月6日的激励奖金计划(通过引用附件10.1并入公司2018年11月6日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。
10.22
   †
 
高管薪酬通知摘要-董事长、首席执行官兼首席运营官(2019财年)(通过引用并入公司截至2018年9月30日的10-K表格年度报告的附件10.23，该表格于2018年11月16日提交给美国证券交易委员会)。
10.23
* †
 
高管薪酬通知摘要-董事长、首席执行官兼首席运营官(2020财年)。
10.24
   †
 
高管薪酬通知摘要-其他高管-首席财务官(2019财年)(通过引用并入公司截至2018年9月30日的10-K表格年度报告的附件10.25，该表格于2018年11月16日提交给美国证券交易委员会)。
10.25
* †
 
高管薪酬通知摘要-其他高管-首席财务官(2020财年)。
10.26
   †
 
董事、委员会和董事长薪酬摘要(2019财年)(通过引用并入公司截至2018年9月30日的10-K表格年度报告的附件10.27，该表格于2018年11月16日提交给美国证券交易委员会)。
10.27
* †
 
董事、委员会和主席薪酬摘要(2020财年)。
10.28
 
 
授予人信托协议，日期为2002年6月21日，由公司和作为受托人的美联银行之间签订的(通过引用引用自公司于2002年12月13日提交给美国证券交易委员会的截至2002年9月30日的10-K表格年度报告的附件10.34)。
10.29
 
 
本公司、其中点名的贷款人和苏格兰皇家银行作为行政代理签订了一份日期为2012年9月7日的信贷协议(通过引用并入本公司日期为2012年9月7日的8-K表格当前报告的附件10.1，该表格于2012年9月10日提交给美国证券交易委员会)。
10.30
 
 
2012年11月1日公司、作为行政代理的苏格兰皇家银行和其中所列贷款人之间的信贷协议修正案1(通过引用附件10.1并入本公司于2012年11月1日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中的附件10.1)。
10.31
 
 
2013年8月8日由本公司、作为行政代理的苏格兰皇家银行以及其中点名的贷款人之间签署的、日期为2013年8月8日的信贷协议第2号修正案(通过引用本公司2013年8月8日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件10.1而并入)。
10.32
 
 
2014年8月22日由公司、作为行政代理的苏格兰皇家银行以及其中指定的贷款人之间对信贷协议的第3号修正案(通过引用本公司2014年8月22日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件10.1并入修正案)。
10.33
 
 
2015年8月26日由瑞穗银行作为继任行政代理的公司及其之间对信贷协议的第5号修正案(通过引用本公司2015年8月26日提交给美国证券交易委员会的当前8-K报表附件10.1将其并入修正案)。
10.34
 
 
对信贷协议的第6号修正案，日期为2017年9月25日，由本公司、瑞穗银行作为继任行政代理，以及其中指定的贷款人(通过引用本公司日期为2017年9月25日的当前8-K表格报告的附件10.1并入，该表格于2017年9月28日提交给美国证券交易委员会)。

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数
 
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10.35
 
 
2018年9月25日由本公司、作为继任行政代理的瑞穗银行和其中指定的贷款人(通过引用本公司日期为2018年9月25日的当前8-K表格报告的附件10.1并入修正案，于2018年9月26日提交给美国证券交易委员会)对信贷协议进行的第7号修正案。
10.36
 
 
2019年2月15日由本公司、作为继任行政代理的瑞穗银行和其中指定的贷款人(通过引用本公司于2019年4月30日提交给美国证券交易委员会的截至2019年3月31日的10-Q表格季度报告的附件10.1纳入)，对信贷协议进行了第8号修正案。

10.37
 
 
2019年10月2日由本公司、作为继任行政代理的瑞穗银行和其中指定的贷款人(通过引用本公司日期为2019年10月2日的8-K表格当前报告的附件10.1并入，于2019年10月4日提交给美国证券交易委员会)之间对信贷协议的第9号修正案)。
10.38
 
 
第二次修订和重新修订的主回购协议，日期为2015年2月27日，由大和重工抵押股份有限公司、美国银行协会作为行政代理、独家账簿管理人、牵头安排人和买方以及所有其他买家之间的协议(通过引用附件10.1并入公司于2015年2月27日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。
10.39
 
 
日期为2016年2月26日的第二次修订和重新签署的主回购协议第一修正案，由作为行政代理、唯一账簿管理人、牵头安排人和买方的DHI Mortgage Company，Ltd.，U.S.Bank National Association，以及所有其他买家达成(通过引用附件10.1并入本公司于2016年2月26日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。
10.40
 
 
日期为2016年9月23日的DHI Mortgage Company，Ltd.，U.S.Bank National Association，作为行政代理、唯一账簿管理人、牵头安排人和买方，以及所有其他买家(通过引用附件10.1并入本公司日期为2016年9月23日的8-K表格，于2016年9月27日提交给美国证券交易委员会)之间的第二次修订和重新启动的主回购协议。
10.41
 
 
DHI Mortgage，Ltd.，U.S.Bank National Association，作为行政代理、唯一账簿管理人、牵头安排人和买家，以及所有其他买家(通过引用附件10.1并入本公司于2017年2月24日提交给美国证券交易委员会的日期为2017年2月24日的当前8-K表报告)之间的第二次修订和重新签署的主回购协议。
10.42
 
 
第二次修订和重新签署的主回购协议第五修正案，日期为2018年2月23日，由DHI抵押股份有限公司、美国银行全国协会作为行政代理、唯一账簿管理人、牵头安排人和买方以及所有其他买家(通过引用附件10.1并入本公司2018年2月23日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。
10.43
 
 
日期为2019年2月22日的DHI Mortgage Company，Ltd.，U.S.Bank National Association，作为行政代理、唯一账簿管理人、牵头安排人和买方，以及所有其他买家(通过引用附件10.1并入本公司日期为2019年2月22日的8-K表格，于2019年2月22日提交给美国证券交易委员会)之间的第二次修订和重新签署的主回购协议。
10.44
*
 
2019年3月26日，DHI抵押股份有限公司签署的第二次修订和重述主回购协议的第七次修订案，美国银行全国协会，作为行政代理人，独家图书管理人，首席管理人，和买方，以及所有其他买方。
10.45
 
 
日期为2019年6月21日的DHI Mortgage Company，Ltd.，U.S.Bank National Association，作为行政代理、唯一账簿管理人、牵头安排人和买方，以及所有其他买家(通过引用附件10.1并入本公司日期为2019年6月21日的8-K表格，于2019年6月26日提交给美国证券交易委员会)之间的第二次修订和重新签署的主回购协议。
10.46
 
 
修订和重新签署的托管协议，日期为2013年3月1日，由大和重工抵押股份有限公司和美国银行全国协会作为行政代理和某些买家的代表(合并自2015年2月27日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件10.2，于2015年3月4日提交)。
10.47
 
 
本公司与Forestar Group Inc.之间于2017年6月29日签署的股东协议(通过参考纳入本公司日期为2017年6月29日的8-K表格当前报告的附件10.1，该表格于2017年6月29日提交给美国证券交易委员会)。

120

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10.48
 
 
本公司与Forestar Group Inc.之间于2017年6月29日签订的主供应协议(通过引用引用自本公司于2017年6月29日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格中的附件10.2)。
10.49
 
 
2018年8月16日，Forestar Group Inc.(贷款方为Forestar Group Inc.)与摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作为行政代理签订的信贷协议(合并内容参考Forestar于2018年8月17日提交给美国美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件10.1)。
10.50
 
 
2019年10月2日由Forestar Group Inc.、作为行政代理的摩根大通银行和其中指定的贷款人之间达成的信贷协议第1号修正案(通过引用Forestar于2019年10月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件10.1并入其中)。
21.1
*
 
D.R.Horton，Inc.的子公司
23.1
*
 
PricewaterhouseCoopers LLP，Fort Worth，Texas
23.2
*
 
Ernst & Young LLP，Fort Worth，Texas
31.1
*
 
根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第302（a）条提供的首席执行官证书
31.2
*
 
根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第302（a）条提供的首席财务官证书
32.1
*
 
根据18 U.S.C.提供的证书。公司首席执行官根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过的第1350条
32.2
*
 
根据18 U.S.C.提供的证书。公司首席财务官根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过的第1350条
101.INS
**
 
XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH
**
 
XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL
**
 
XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.DEF
**
 
XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.LAB
**
 
XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE
**
 
XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104
**
 
封面交互数据文件(嵌入在附件101中包含的内联XBRL文档中)。
 
_____________________
 
*
 
随函存档或提供的。
 
**
 
在此以电子方式提交。
 
†
 
管理合同或补偿计划安排。



第16项。
10-K摘要

没有。


121


签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

 
 
 
D.R.霍顿公司
 
 
 
 
 
日期：
2019年11月25日
 
发信人：
/s/Bill W.小麦
 
 
 
 
比尔·W.小麦
 
 
 
 
常务副总裁兼首席财务官


根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。

签名
 
标题
 
日期
 
 
 
 
 
/s/David V. Auld
 
总裁与首席执行官
(首席行政主任)
 
2019年11月25日
大卫·奥尔德
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Bill W.小麦
 
常务副总裁兼首席财务官
(首席财务官)
 
2019年11月25日
比尔·W.小麦
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Aron M.奥多姆
 
总裁副主计长
(首席会计主任)
 
2019年11月25日
阿隆·M.奥多姆
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Donald R.霍顿
 
董事会主席和董事
 
2019年11月25日
Donald R.霍顿
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Barbara K.艾伦
 
董事
 
2019年11月25日
芭芭拉K.艾伦
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Brad S.安德森
 
董事
 
2019年11月25日
布拉德·S.安德森
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Michael R.布坎南
 
董事
 
2019年11月25日
Michael R.布坎南
 
 
 
 
 
 
 
 
撰稿S/撰稿迈克尔·W·休厄特
 
董事
 
2019年11月25日
迈克尔·W·休厄特
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Maribess L.米勒
 
董事
 
2019年11月25日
马里贝斯湖米勒
 
 
 

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