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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
(标记一)
☑ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止11月30日, 2023
或
☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金文件编号1-11749
Lennar公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
| 特拉华州 | | 95-4337490 |
(述明或其他司法管辖权
公司或组织) | | (税务局雇主
识别号码) |
沃特福德区大道5505号, 迈阿密, 佛罗里达州33126
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号(305) 559-4000
根据该法第12(B)节登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| A类普通股，票面价值10美分 | 镜头 | 纽约证券交易所 |
| B类普通股，面值10美分 | LEN.B | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)节登记的证券：
无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是R 不是¨
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是¨ 不是R
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是R 不是¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是R 不是¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | R | | 加速的文件管理器 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ |
| 非加速文件服务器 | ☐ | | 规模较小的新闻报道公司 | ☐ | | |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨ |
用复选标记表示注册人是否提交了一份关于其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制有效性的评估的报告，并证明了编制或发布其审计报告的注册会计师事务所对其财务报告的内部控制的有效性。☑ |
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。¨ |
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。¨ |
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。-是☐ 不是R
截至2023年5月31日，根据纽约证券交易所公布的每股收盘价，注册人非关联公司持有的注册人A类和B类普通股的总市值为$#(247,523,484股A类普通股和13,731,637股B类普通股)。27,813,041,884.
截至2023年12月31日，注册人有未完成的247,163,402A类普通股和33,657,138B类普通股的股份。
通过引用并入的文件：
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| 相关信息科 | 文件 |
| (三) | 根据第14A条于2024年3月29日或之前提交的最终委托书。 |
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| Lennar公司 | | |
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| 表格10-K | | |
截至2023年11月30日的财政年度 | | |
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| 第一部分 | | | | |
| 第1项。 | | 业务 | | 1 |
| 第1A项。 | | 风险因素 | | 10 |
| 项目1B。 | | 未解决的员工意见 | | 20 |
| 项目1C。 | | 网络安全 | | 20 |
| 第二项。 | | 属性 | | 20 |
| 第三项。 | | 法律诉讼 | | 21 |
| 第四项。 | | 煤矿安全信息披露 | | 21 |
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| 第II部 | | | | |
| 第五项。 | | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | | 21 |
| 第六项。 | | 已保留 | | 22 |
| 第7项。 | | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | | 22 |
| 第7A项。 | | 关于市场风险的定量和定性披露 | | 42 |
| 第八项。 | | 财务报表和补充数据 | | 44 |
| 第九项。 | | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | | 81 |
| 第9A项。 | | 控制和程序 | | 81 |
| 项目9B。 | | 其他信息 | | 83 |
| 项目9C。 | | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | | 83 |
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| 第三部分 | | | | |
| 第10项。 | | 董事、高管与公司治理 | | 83 |
| 第11项。 | | 高管薪酬 | | 83 |
| 第12项。 | | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | | 83 |
| 第13项。 | | 某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | | 83 |
| 第14项。 | | 首席会计师费用及服务 | | 83 |
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| 第IV部 | | | | |
| 第15项。 | | 展示和财务报表明细表 | | 84 |
| 第16项。 | | 表格10-K摘要 | | 86 |
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| 签名 | | 87 |
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| 财务报表附表 | | 89 |
第一项：商业银行业务。
Lennar公司概况
按交货量、收入和净利润计算，我们是美国最大的住宅建筑商之一，是住宅和商业抵押贷款的发起人，是产权保险和成交服务的提供商，也是多户租赁物业的开发商。此外，我们是从事多户租赁物业开发和所有权的基金和合资企业的发起人和管理人，以及从事独户租赁物业所有权的基金的发起人和管理人。我们还投资了一些公司，这些公司致力于应用技术来改善住房建筑业和金融服务业与房地产相关的方面。
我们的房屋建筑业务是我们业务中最重要的部分，在2023财年创造了330亿美元的收入，约占综合收入的95%。
截至2023年11月30日，我们的可报告房屋建筑部门和所有其他不需要单独报告的房屋建筑业务的部门位于：
东面：阿拉巴马州、佛罗里达州、新泽西州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州
中环：佐治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、田纳西州和弗吉尼亚州
德克萨斯州：德克萨斯州
西区：亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹他州和华盛顿州
其他：主要在加州的城市部门和其他住房建设相关投资，包括FivePoint Holdings，LLC(“FivePoint”)
我们的其他可报告部门包括金融服务、多家庭和Lennar Other。 关于我们的房屋建筑、金融服务、多家庭和Lennar其他业务的财务信息包含在项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析这份报告的。
关于我们公司
我们公司成立于1954年，是迈阿密当地的一家住宅建筑商。1971年，我们完成了首次公开募股，1972年，我们的普通股在纽约证券交易所上市。在20世纪80年代和90年代，我们通过有机增长和收购，进入并扩大了许多住宅建筑市场的业务，包括加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州，例如1997年的太平洋灰石公司。2000年，我们收购了U.S.Home Corporation，将我们的业务扩展到新泽西州、马里兰州、弗吉尼亚州、明尼苏达州和科罗拉多州，并加强了我们在其他州的地位。从2002年到2005年，我们收购了几家地区性住宅建筑商，这将我们带入了新的市场，并加强了我们在几个现有市场的地位。从2010年到2013年，我们将住宅建设业务扩展到佐治亚州、俄勒冈州、华盛顿州和田纳西州。2017年，我们收购了WCI Community，Inc.，这是一家在佛罗里达州建造豪华独栋和多户住宅的住宅建筑商，其中包括少量豪华高层塔楼单元。2018年，我们收购了加州大西洋集团(CalAtlantic Group，Inc.)，这是一家主要的住房建筑商，在19个州的43个大都市统计区域建造从入门级到豪华的住房，并提供抵押贷款、所有权和托管服务。
我们专注于通过使用技术和创新策略来降低客户获取成本，来提高我们建设过程的效率，并减少销售、一般和管理费用。我们的施工手册主要关注三个领域：降低施工成本、缩短周期时间和实现均匀的流水作业生产。我们的目标是通过推迟房屋销售价格承诺，直到建筑成本最终敲定，以防止成本上升，以保持强劲的运营利润率。此外，我们正在继续向陆地轻运营模式过渡，增加我们通过期权或协议控制但没有拥有的土地的百分比，这减少了我们多年的自有住房供应。
住宅建设业务
概述
我们的房屋建设业务包括建造和销售独栋住宅和独立住宅，以及直接和通过我们拥有投资的实体购买、开发和销售住宅用地。2023财年，包括来自未整合实体的新房交付数量为73,087件，而2022财年为66,399件，2021财年为59,825件。我们主要在针对首次购房者、搬家购房者、活跃的成年人和豪华购房者的社区销售房屋。Lennar住宅的平均售价因产品和地理位置而异。2023财年，不包括来自未整合实体的交付的平均销售价格为446,000美元，而2022财年和2021财年分别为480,000美元和424,000美元。
我们主要以Lennar品牌名称运营。我们的家居建设使命专注于住宅社区的有利可图的发展。我们战略的关键要素包括：
•强劲的运营利润率-我们的采购杠杆，加上我们专注于通过使用技术和创新战略来降低销售、一般和管理成本，以及通过偿还债务来减少利息支出，使我们能够实现强劲的毛利率和运营利润率。
•一切都包括在内了®方法-我们专注于区分我们的产品，包括通过我们的一切都包括在内®这种方法最大限度地提高了我们的购买力，使我们能够将奢侈品作为我们房屋的标准项目，并简化了我们的房屋建设操作。
•创新的家居建设-我们不断创新我们建造的房屋，以创造更好地满足客户需求和愿望的产品。我们的下一代®家提供了一个家，可以是一个家，可以容纳孩子或父母，也可以是远程工作的办公室。
•灵活的运行结构-我们的本地运营结构使我们能够根据当地的住宅建设条件和客户偏好灵活地做出运营决策，而我们的中央管理结构为我们的住宅建设运营提供战略监督。
•数字营销-我们越来越多地通过数字渠道宣传房屋，这大大提高了我们营销努力的成本效益。
•动态定价模型-随着房屋接近完工，我们将未售出的产量与我们的动态定价模型中的定价信息进行匹配，这些定价模型以社区和房屋为基础。
•专注于技术-我们与希望改善住宅建筑和金融服务行业的技术公司合作和/或投资，以提高效率、降低客户获取成本并创造更好的客户体验。
•陆上照明战略-我们专注于减少多年来自置居所的供应，并通过选择或协议(包括与战略土地储备和合资企业的协议)增加我们控制的土地的百分比，而不是所有权。
•均流生产- 我们专注于保持一致的开始和销售速度，以在我们所建立的所有市场中创造更大的市场份额。
多元化的物业收购计划
我们一般收购或获得收购土地的选择权，用于开发和建造我们出售给购房者的房屋。土地购买须符合指定的承保标准，并通过我们的多元化物业收购计划进行，该计划可能包括：
•通过期权合约收购土地，这通常使我们能够控制土地银行和其他第三方或我们投资的实体拥有的部分物业，直到我们决定是否行使期权;
•直接从个人土地拥有者/开发商或其他房屋建筑商手中获得土地；
•收购在战略市场拥有土地或拥有购买选择权的当地或地区性住宅建筑商；
•通过合资企业或伙伴关系获得土地，这除其他好处外，限制了我们在土地上投资的资金量，同时有助于确保我们获得潜在的未来家园，并使我们能够参与战略项目；
•投资地区性开发商，以换取优惠的购地机会；以及
•收购土地与我们的多户业务。
在过去几年，我们一直减少对自有土地的依赖，并通过期权和合资企业增加我们获得土地的机会，最重要的是通过我们使用土地储备，这是我们经营策略的重要组成部分。于2023年11月30日，我们透过与土地储备、土地卖方及合营企业的期权控制76%的总住宅用地，而于2022年11月30日则为69%。有关我们在未合并实体中的投资以及与未合并实体关系的更多信息，请参见本报告第7项中的管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
建设与发展
我们参与住宅社区规划和建设的所有阶段，包括土地征用、场地规划、土地准备和改善以及住宅的设计、建设和营销。我们在土地开发和房屋建设的大部分方面都使用独立分包商。于2023年11月30日，我们在1，260个社区积极兴建及销售住宅，包括五个由未合并实体兴建的社区。这比2022年11月30日的1，208个社区有所增加，其中包括由未合并实体建造的8个社区，我们正在积极建造和销售房屋。于二零二三年及二零二二年十一月三十日，我们分别有约1，200套及900套已落成未售住宅。
我们以相对较少的劳动力对土地开发和住宅小区的设计和建设进行总体监督和控制。我们聘请分包商进行现场改善和几乎所有涉及房屋建设的工作。与我们分包商的安排一般规定，我们的分包商将根据价格和时间表并遵守适用的建筑法规和法律完成指定的工作。价格表可能会因劳动力和材料成本的变化或其他原因而发生变化。尽管我们与全国各地的房屋建筑商一样，在2022年遇到了材料和熟练劳动力的短缺，但我们相信，由于我们的规模和我们的首选建筑商计划，我们与贸易伙伴合作，为他们提高效率，我们受到这些短缺的影响比我们的许多竞争对手要小。由于供应链环境赶上了房屋建筑商的需求，以及Lennar继续努力与我们的供应商和制造商就建造房屋所需的数量和特定产品进行合作，大多数短缺都被消除了。我们一般不拥有重型建筑设备。我们主要以经营所得现金及过往无抵押公司债务所得款项为建筑及土地开发活动提供资金。
营销
我们为首次购房者、搬家购房者、活跃的成年人购房者、豪华购房者和多代购房者提供多样化的住房系列，这些购房者分布在从城市填充社区到郊区高尔夫球场社区的各种地点。我们的一切都包括在内® 营销计划使我们能够以具有竞争力的价格将奢侈品作为标准功能，同时通过简化建造过程、产品标准化和批量购买来降低建筑和管理成本，从而使我们的房屋与竞争对手的房屋区分开来。此外，我们在销售的许多住宅中内置了无线功能、家庭自动化和太阳能，这提升了我们的品牌，并提高了我们创造流量和销售的能力。
我们从我们设计和建造的模型出售我们的房屋。我们聘请新的家庭顾问谁支付工资，佣金或两者进行现场销售我们的家园。我们也通过独立的房地产经纪人出售房屋。我们已经使潜在的购房者能够进行样板房的虚拟参观。在2023财年，即使宏观经济因素发生变化，并适应最近的通货膨胀环境，我们仍然能够开发，增强，使用和改进Lennar机器。我们的销售、营销和动态定价机制正在迅速成为一个先进的数字引擎，在市场最困难的时候，它从积极、专注的使用和参与中获益匪浅。
我们的营销策略越来越多地涉及通过数字渠道的广告，包括房地产上市网站、付费搜索、展示广告、社交媒体和电子邮件营销，所有这些都为我们的网站www.lennar.com带来流量。这使我们能够吸引更多合格和有知识的购房者。然而，我们亦继续透过较传统的媒体（包括报章、其他本地及区域刊物、电台及广告牌（如适用））投放有限度的广告。我们根据所宣传的社区和目标客户量身定制我们的营销策略和信息，例如在潜在的活跃成人购房者居住或可能想要购买的地区宣传我们活跃的成人社区。于2023财政年度，利率大幅上升令我们的房屋对许多潜在买家而言变得较难负担，并导致我们在多个社区降低价格或增加销售优惠，以维持销售步伐。
优质服务
在售前、售中、开工、结业和结业后的各个阶段，我们不断努力提高业主客户的满意度。我们致力于通过销售助理、现场施工主管和客户关怀助理的参与，以及利用技术简化购房和融资流程，为客户创造高质量的购房体验。我们相信，这会增强客户保留率和推荐率。我们的房屋质量受到现场管理人员和其他参与建造过程的人员的努力、我们特别是房屋所使用的材料以及其他类似因素的极大影响。
我们保证我们的新房子在关闭之日起至少一年内不会出现有缺陷的材料和工艺。虽然我们几乎将所有建筑工程分包给他人，我们的合同要求分包商修复或更换与其行业相关的任何缺陷项目，但我们对购房者负有主要责任，纠正任何缺陷。
本地化经营结构和集中管理
我们在地方运营结构和集中的公司层面管理之间取得平衡。我们的本地运营结构由全国各地的房屋建设部门组成，每个部门通常由一个部门总裁管理，他是一名财务总监和专注于土地征用、权利和开发、销售、建设、客户服务和采购的人员。这种本地运营结构为我们的部门总裁及其团队提供了灵活性，他们通常在住宅建筑行业拥有丰富的经验，在大多数情况下，在他们特定的市场上，他们可以灵活地做出本地运营决策，包括土地识别、权利和开发、管理我们当前销售量的库存水平、社区开发、住宅设计、建造和我们房屋的营销。我们集中于公司层面的决策，涉及我们的总体战略、土地和业务的收购和处置、风险管理、融资、现金管理和信息系统。
积压
积压代表销售合同下的房屋数量。房屋是通过销售合同出售的，销售合同通常伴随着定金。在某些情况下，如果购买者没有资格获得融资或在某些其他情况下，他们被允许取消销售合同。我们经历了2023年16%的取消率和2022年17%的取消率。在销售结束并将所有权移交给新房主之前，我们不会确认作为销售合同标的的房屋的收入。
截至2023年11月30日，包括未合并实体在内的积压美元价值为66亿美元，而2022年11月30日为87亿美元。我们预计，目前积压的房屋中，有很大一部分将在2024财年交付。
未合并实体中的住宅建设投资
我们创建并参与合资企业，为我们的住宅建设业务收购和开发土地，出售给第三方或用于合资企业自己的住宅建设业务。通过这些合资企业，我们减少了对未来潜在家园的投资，从而降低了与土地收购相关的风险，并提高了我们的投资回报，在某些情况下，我们获得了以其他方式无法获得或无法以优惠条款获得的土地。截至2023年11月30日和2022年11月30日，我们在我们参与的48个活跃的住房建设和土地未合并实体中进行了股权投资，我们与住房建设未合并合资企业相关的最大追索权债务敞口分别为4,210万美元和910万美元。这一点在本报告项目7中管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析中有更详细的讨论。
金融服务运营
住房抵押贷款融资
我们主要通过我们的金融服务子公司Lennar Mortgage向我们的购房者提供符合标准的传统、FHA保险和VA担保的住宅抵押贷款产品和其他住房抵押贷款产品，这些产品来自我们拥有住房建设业务的大多数州的地点。在2023财年，我们的金融服务子公司为81%的购房者提供了贷款，他们在我们提供服务的地区获得了抵押融资。由于我们的金融服务子公司以及独立的抵押贷款机构都提供抵押贷款，我们相信几乎所有有信誉的潜在购房者都可以获得融资。
在2023财年，我们发放了大约47,000笔住宅抵押贷款，总额为174亿美元，而2022财年，我们发放了37,700笔住宅抵押贷款，总额为144亿美元。基本上，我们发放的所有住宅按揭贷款都是在短期内在第二按揭市场出售，其中大部分是以偿还利息、无追索权的方式出售。在贷款出售后，我们保留潜在的责任，因买方索赔我们违反了贷款销售协议中某些有限的行业标准陈述和保证。这类偶发债权是贷款证券化活动的正常事件。我们不认为这些索赔的最终解决会对我们的业务或财务状况产生实质性的不利影响。在2023财年，我们还锁定了约46,600笔总计172亿美元的住宅抵押贷款的利率，而2022财年锁定了41,100笔总计157亿美元的住宅抵押贷款的利率。
我们通过金融服务仓库设施下的借款或经营活动的资金为我们的抵押贷款活动提供资金。截至2023年11月30日，金融服务公司有五个仓库住宅设施在2024财年不同日期到期，总最大借款能力为25亿美元，其中包括7.5亿美元的未承诺金额。我们预计这些设施成熟后会更新或更换为其他设施。如果不续签或更换，我们将不得不为我们的抵押贷款来源寻找其他资金来源，其中可能包括我们自己的资金。我们有一个企业风险管理政策，根据该政策，我们对利率锁定贷款承诺和持有出售贷款的利率风险进行对冲，以减少利率波动的风险敞口。
我们一直在使用新技术来自动化我们抵押贷款发放过程的一部分。这项新技术使购房者的抵押贷款融资过程变得更容易，并改善了客户体验。这项新技术还使我们能够通过数字文件签署和在法律允许的情况下进行数字公证来增加数字关闭的数量。
业权、保险和结算服务
我们被授权为我们的购房者和其他人提供产权保险，并为41个州的住宅和/或商业交易提供结算服务。在2023财年和2022财年，我们分别在25个州和20个州提供了约74,900笔和68,800笔房地产交易的结算服务。
商业按揭起源
我们的LMF商业子公司发起并销售证券化第一按揭贷款，这些贷款以产生收入的商业物业为担保。每笔贷款一般在500万至5000万美元之间。LMF Commercial还发起了以商业房地产为抵押的浮动利率贷款，其中许多正在转型，正在进行租赁、出售、翻新或重新定位。为了为LMF商业贷款活动提供资金，截至2023年11月30日，LMF Commercial有三项仓库回购融资协议在2023年12月至2024财年不同日期到期，承诺总额为5亿美元。这一点在本报告项目7中管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析中有更详细的讨论。
Lennar其他
战略技术投资
我们战略地投资于参与技术计划的公司，这些公司帮助我们增强购房或拥有住房的体验，减少我们的SG&A费用，并帮助我们保持在住房建设创新的前沿。在我们进行战略投资的公司中，有7家是上市公司。它们是：
•Blend Labs，Inc.(“Blend”)，一家简化和快速跟踪消费金融流程的数字贷款平台开发商；
•DOMA控股公司(“DOMA”)，一家为所有权保险公司建立预测分析平台的公司；
•河马控股公司(“河马”)，一家提供获得家庭保险的有效手段的公司；
•OpenDoor Technologies，Inc.(“OpenDoor”)，一家使用技术显著简化房屋购买和销售流程的公司；
•SmartRent，Inc.(“SmartRent”)，企业智能家居自动化公司；
•Sonder Holdings，Inc.(“Sonder”)，一家管理短期租赁的公司，如租赁酒店；以及
•Sunnova Energy International，Inc.(“Sunnova”)，一家领先的全国性住宅太阳能公司，在2021年期间，我们将我们的太阳能业务出售给了该公司，以换取股权。
除DOMA外，上述每项投资均按市价在我们的财务报表中反映，这些投资的公允价值的变动会在我们的季度财务报表中产生收益或亏损。DOMA采用权益法核算。截至2023年11月30日，我们对战略技术投资(包括按公允价值记录的投资)的账面价值为4.247亿美元，并计入我们的Lennar Other部门。
有关我们对战略技术投资的更多信息，请参阅本报告第7项中管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
多家庭运营
自2011年以来，我们的多家庭企业一直致力于多家庭社区的发展。最初，多家族企业几乎完全参与了期限较短的合资企业，这些合资企业建立了多家族社区，目的是在它们建成后不久出售，在大多数情况下，是在它们被大量占用后出售。然而，多家族企业现在管理着期限较长的基金，并拥有这些基金的权益，这些基金建立多家族社区，目的是将它们保留为租金创收资产。截至2023年11月30日，多家族在三只基金和22家合资企业中拥有权益，并正在管理。
从成立到2023年11月30日，多家庭业务已经投资和开发了119个多家庭住宅社区，在全美20个州拥有约35,900个租赁单元。多户业务开发的社区包括位于主要就业中心附近的城市和郊区的传统花园、中层和高层多户物业的多样化组合。大多数社区为居民提供单间、一居室、两居室和三居室的混合住房。
截至2023年11月30日，由MultiFamily管理的基金和企业有48个潜在的未来开发项目正在筹备中，这些项目已根据合同或意向书拥有，几个州的预期开发成本总计约为62亿美元。
MultiFamily在其管理的所有基金和企业中都有共同投资，并从这些投资中获得回报。此外，它还在其管理的基金或企业中持有权益，并接受与这些附带权益有关的分配。
单户住宅租赁
于二零二零年十二月，Lennar成立Upward America Venture，LLC（“Upward America”），（a）收购单户出租物业社区（包括开发或收购作出租用途的联排别墅、复式及公寓楼宇），及（b）租赁及管理该等社区的住宅。Lennar子公司是Upward America的管理者和普通合伙人。截至2023年11月30日，机构投资者和Lennar已向Upward America承诺了16亿美元，其中一部分用于将Lennar的初始承诺从2.25亿美元减少到1.25亿美元。其他投资者承诺的收益可能会用于赎回Lennar的更多所有权，但Lennar已同意不将其所有权减少到5000万美元以下。
作为Upward America普通合伙人的所有者，Lennar除了有权获得有关其自身承诺的分配外，还有权根据有限合伙人的回报超过指定金额的金额（即，的利益）。作为Upward America的经理，Lennar收取管理费和收购费。Lennar子公司还可能通过分包商提供物业管理、租赁、施工管理和其他服务收取费用。
截至2023年11月30日，Upward America在19个大都市统计区的103个社区购买了4，697套房屋，总购买价格为12亿美元（平均每套房屋价格为258，000美元），其中Upward America拥有的4，420套房屋已出租给居住者。Upward America的有限合伙协议赋予Upward America从Lennar购买其评估价值的权利，这些房屋或社区是由Lennar专门建造的，用于单户住宅租赁。向上的美国也可以自由地从Lennar以外的房屋建筑商那里购买房屋，或者购买以前居住的房屋。最初，Upward America购买的所有房屋都是从Lennar购买的，但随后，Upward America开始从多个房屋建筑商购买房屋。于2023年及2022年11月30日，Upward America拥有的房屋中约有6%由Lennar以外的房屋建筑商建造。
Five Point Holdings，LLC
我们间接拥有FivePoint约40%的权益，FivePoint是加利福尼亚州三个大型总体规划混合用途开发项目（纽荷尔牧场，Great Park Neighborhoods和旧金山造船厂/烛台点）的公开上市开发商。我们有时从FivePoint购买物业用于我们的住宅建设业务。我们在FivePoint的管理中并无积极角色，惟自二零二一年八月起，我们的执行主席兼联席首席执行官一直担任FivePoint董事会的非雇员执行主席（而非首席执行官）。截至2023年11月30日，我们对FivePoint投资的账面价值为4.222亿美元。
Rialto基金投资公司
截至2018年11月30日，我们拥有一系列子公司，包括Rialto Capital Management，LLC（“Rialto”），主要管理房地产相关投资基金和其他房地产相关投资工具。我们于2018年11月30日出售了Rialto Management Group。然而，我们保留了从Rialto管理的一些基金和其他投资工具中分享附带利息分配的权利。我们还保留了对几个里亚尔托基金和投资工具的有限合伙人投资，截至2023年11月30日，这些投资总额为1.487亿美元。
季节性
我们历史上经历过，并预计将继续经历，季度业绩的变化。我们的房屋建筑业务具有季节性，通常反映了我们第二和第三财政季度新房屋订单活动的较高水平，以及我们财政年度下半年交付量的增加。然而，各种因素可以改变季节模式。此外，我们正在努力转向更均匀的生产流程，我们每个季度开始，销售和交付类似数量的房屋。
竞争
住宅建筑行业竞争非常激烈。在我们经营的每个市场区域，我们与众多国家，地区和当地房屋建筑商以及现有房屋的转售和租赁房屋市场竞争购房者。我们根据一系列相互关联的因素来争夺购房者，包括位置、价格、客户满意度、设施、设计、质量和融资。除了购房者的竞争，我们还与其他房屋建筑商竞争理想的物业，原材料和获得可靠的熟练劳动力。我们与各种各样的业主竞争，努力向房屋建筑商和其他人出售土地。我们相信我们在我们经营的市场区域具有竞争力，主要是因为我们：
•一切都包括在内了®营销计划，通过将最理想的功能作为标准项目来简化购房体验;
•创新的家居设计，例如我们的下一代®为几代人的家庭提供隐私和团聚的家庭或家庭办公室，以适应在家工作；
•在我们的许多家庭中安装内置Wi-Fi、太阳能系统和先进技术；
•消费者洞察能力，使我们能够持续了解消费者的偏好和反馈，从而不断发展和微调我们为客户提供的产品、流程和沟通;
•由于我们有能力以经营收入和公司层面的无抵押借款为土地购买和开发活动提供资金，因此我们的财务状况;
•获得土地，特别是在土地有限的市场中；
•根据当前市场情况定价；
•通过我们的全国采购计划和价值工程住宅的生产实现的成本效益；
•优质建筑和家居保修计划，由响应迅速的客户关怀团队提供支持；
•我们的首选建造商计划，通过该计划，我们最大限度地提高了供应商与我们打交道的效率；
•领先市场的规模和规模；
•利用数码渠道宣传房屋；以及
•通过我们的Len对技术计划进行战略投资X 投资于帮助我们提高购房和置业体验的公司，并帮助我们保持在住房建设创新的前沿。
我们的住宅金融服务业务在住宅按揭贷款的发放及销售方面，与其他住宅按揭贷款机构，包括国家、地区及本地按揭银行及经纪商、银行、储蓄及贷款协会、非银行按揭贷款机构及其他金融机构竞争。主要竞争因素包括利率和消费者可获得的按揭贷款产品的其他功能。我们与其他产权保险机构和承保人竞争关闭服务和产权保险。主要竞争因素包括服务和价格。
我们的LMF商业子公司的商业抵押贷款发放和销售业务与向商业企业提供中小型抵押贷款的各种银行和其他贷款人展开竞争。竞争主要基于服务、价格以及与抵押贷款经纪人和其他推荐来源的关系。LMF Commercial由经验丰富的经理经营，他们在贷款发起和证券化方面已有30多年的经验，并受益于与推荐来源的长期关系，以及能够利用Lennar的基础设施快速进入市场和进行分析。我们认为，这些因素使LMF Commercial相对于许多与其竞争的银行具有优势。此外，我们相信，Lennar当地的住宅建设团队为LMF Commercial在评估房地产资产方面提供了明显的优势。
在我们开发和运营多户物业的每个地区，都会与住宅房地产的其他业主(无论是出租还是出售)争夺居民。此外，在筹集资金时，我们与其他公司正在营销的各种其他投资机会竞争，这些机会与房地产和各种其他投资产品有关。我们还与其他房地产开发商争夺各种用途的可开发土地。
在我们的基金提供独户住宅出租的每个地区，都会与住宅房地产的其他所有者(无论是出租还是出售)争夺居民。此外，在寻找投资者获得我们成立的基金的权益时，我们将与各种各样的投资机会竞争，这些机会既与房地产有关，也与各种其他投资产品有关。此外，在寻求购买我们的基金可以作为租赁物业持有的独户住宅时，我们的基金将与计划将其作为租赁物业持有的其他人以及可能想要购买这些住宅作为其中居住的人进行竞争。
监管
我们建造的住宅社区和多户公寓开发项目，除其他事项外，还必须遵守与分区、建筑许可等相关的大量地方、州和联邦法规、条例、规则和条例。
或权利、建筑材料、密度、建筑设计和物业标高、建筑法规和废物处理。这些措施包括法律要求使用建筑材料，以减少对耗能的供暖和制冷系统的需求。这些法律法规经常变化，往往会增加建设成本。例如，加州能源委员会通过了一项要求，要求加州大多数新建住宅必须安装屋顶太阳能电池板。在某些情况下，我们必须遵守法律，这些法律要求我们承诺提供道路和其他场外基础设施，并可能要求它们在新住房建设开始之前到位。这些法律和条例通常由县和市管理，并可能导致收费和评估或暂停建设。此外，许多新的开发项目要接受学校、公园、街道和高速公路以及其他公共改善项目的评估，这些项目的成本可能会很高。此外，一些政府机构正试图追究房屋建筑商对其分包商违反工资和其他劳动法的责任。
住宅住宅建设和公寓开发还须遵守关于保护健康和环境的各种地方、州和联邦法规、条例、规则和条例。这些环境法律包括暴雨和地表水管理、土壤、地下水和湿地保护、地下条件和空气质量保护和改善等主题。环境法可能会导致物业开发的延误，可能会导致我们产生大量合规和其他成本，并可能禁止或严格限制在环境敏感地区或地区的住宅建设活动。
多年来，我们有开发项目的几个城市和县向选民提交了“缓慢增长”倡议和其他投票措施，这些措施可能会影响这些地区适合住宅开发的土地的可负担性和可用性。虽然这些倡议中的许多都被否决了，但如果类似的倡议获得批准，我们和某些市县内的其他人的住宅建设可能会受到严重影响。
为了使我们的一些购房者有可能获得FHA保险或VA担保的抵押贷款，我们必须按照这些机构颁布的规定建造他们购买的房屋。各州都有与新房营销和销售相关的法定披露要求。这些披露要求因州而异。在一些州，我们被要求注册为有执照的承包商，并遵守适用的规章制度。在不同的州，我们的新房屋顾问必须注册为有执照的房地产经纪人，并遵守房地产经纪人执业的法律。
我们的抵押和所有权子公司必须遵守适用的房地产、贷款和保险法律法规。这些子公司在它们开展业务的州获得许可，并且必须遵守这些州的法律和法规。这些法律和法规包括关于资本化、操作程序、投资、借贷和隐私披露、保单形式和保费的规定。《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》包含了一些与抵押贷款和证券化有关的要求。这些措施包括贷款人业务的最低标准、对某些费用的限制，以及要求证券化贷款的发起人直接或通过持有证券化的权益保留部分风险。
若干联邦、州和地方法律、规则、条例和条例，包括但不限于《联邦公平收债行为法》(“FDCPA”)和《联邦贸易委员会法》以及类似的州法规，规范消费者的收债活动。尽管由于各种原因，我们可能不会特别受到FDCPA或一些管理收债人的州法规的约束，但我们的政策是在我们的收债活动中遵守适用的法律。如果部分或全部这些法律适用于我们的收款活动，我们不遵守这些法律可能会对我们产生实质性的不利影响。我们还受到联邦消费者金融保护局颁布的关于住房抵押贷款的规定的约束。
环境
我们专注于创造环境可持续的产品，我们的购买力使我们能够在家里加入绿色特征。与前几代住宅相比，我们建造的每个新住宅都更健康、更节能，对环境的影响也更小，原因包括：
•低VOC涂料，减少污染；
· 水感®水龙头，可在不牺牲性能的情况下减少水流；
· Low-E窗，减少进入家庭的红外线和紫外线；以及
· 能源之星®电器，降低能源消耗。
此外，我们的家居设计和工程工作优化了建筑材料的高效利用，减少了建筑垃圾。
我们也相信来自太阳能的清洁能源的价值，这就是为什么我们在2013年成立了自己的专属太阳能公司。2021年，我们将我们的SunStreet太阳能业务出售给了全国领先的住宅太阳能公司Sunnova，以换取该公司的股份。 我们相信，Sunnova将比我们更有能力最大限度地发挥SunStreet太阳能业务的潜力。我们还与Sunnova合作，使其成为我们独家的住宅太阳能和电池存储供应商，我们正在与Sunnova合作开发社区太阳能微电网。
人力资本管理
多样性、公平和包容性；人才与发展
我们的员工(即员工)是我们最宝贵的资产，我们致力于支持每位员工独特的职业生涯。我们建立在包容的文化和有意识地关注员工体验的基础上，将最优秀的人才聚集在一起，推动成功，成为我们“Lennar家庭”的一部分。我们相信，拥有一个包容性的工作环境，每个人都有归属感，不仅可以推动敬业度，还可以促进创新，这对推动增长至关重要。我们关于公司内部包容性和多样性的“人人包容”的口号支撑着我们独特的文化。
我们的成功始于并结束于拥有最优秀的人才，因此，我们专注于吸引、发展、吸引和留住我们的员工。我们理解平衡的重要性，并为员工提供具有竞争力的全面福利方案，包括带薪育儿假和促进整体健康(身体、社会和经济)的资源。
健康与安全
我们致力于保护我们同事和贸易伙伴的健康和安全。在2020年初新冠肺炎大流行之初，我们聘请了一名全职首席医疗官。我们经验丰富的团队迅速适应安全协议的变化，以保护我们的同事、贸易伙伴和购房者，即使在新冠肺炎疫情消退后，我们也继续使用这些协议。我们还致力于工人安全和监管合规，并要求负责监督施工的办公室助理和在现场工作的助理参加额外的安全课程。我们的董事会及其审计委员会定期审查OSHA访问的结果和其他与安全有关的信息 以确保我们成功地管理和改进我们的安全计划。
雇员与劳资关系
尽管我们将房屋建设活动的土地开发和建筑方面转包出去，但我们所做工作的关键方面高度依赖我们的熟练员工。这包括负责我们的运营战略以及批准重大土地收购和其他重大投资的高级管理人员。它还包括负责我们住宅建筑部门和非住宅建筑部门的人。它包括许多参与我们房屋建筑业务的设计、施工监督、营销和其他方面以及开展我们其他活动的人员。
截至2023年11月30日，我们雇用了12,284人，其中9,622人参与了房屋建设运营，1,792人参与了金融服务运营，870人参与了多家庭运营，而2022年11月30日，我们雇佣了12,012人，其中9,357人参与了房屋建设运营，1,748人参与了金融服务运营，907人参与了多家庭运营。我们没有与我们的任何同事有关的集体谈判协议。然而，我们将房屋建设业务的许多阶段分包出去，我们使用的一些分包商的员工由工会代表。我们相信，我们与员工的整体关系是健康的。
我们有禁止我们在就业机会方面基于种族或性别歧视的政策，我们采取积极步骤，向代表性不足的族裔群体成员提供就业机会。
可用信息
此10-K表格报告以及我们向美国证券交易委员会提交或提供给美国证券交易委员会的所有其他报告和修正案，在我们向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提交此类材料后，在合理可行的情况下尽快在伦纳网站的投资者关系栏目上免费公布。我们的网站是www.lennar.com。我们提醒您，我们网站上的信息不包含在本文中，也不是本报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告的一部分。此外，美国证券交易委员会还设有一个网站，其中包含有关发行人的报告、委托书和信息声明以及其他信息，您可以在这里获得我们向美国证券交易委员会公开提交的所有材料的副本。美国证券交易委员会的网站地址是www.sec.gov。
关于前瞻性陈述的特别说明
这份Form 10-K年度报告包含《1995年私人证券诉讼改革法》所指的“前瞻性陈述”。这些陈述涉及预期、信念、预测、计划和战略、预期事件或趋势以及与非历史事实有关的类似表述。这些前瞻性陈述通常包括“预期”、“相信”、“考虑”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“目标”、“计划”、“预测”、“预测”、“寻求”、“战略”、“目标”、“将”、“可能”或其他含义类似的词语。其中一些是基于一般观察、轶事证据和行业经验形成的观点，但没有具体的调查或分析支持。
这些前瞻性陈述反映了我们对未来事件的当前看法，受风险、不确定性和假设的影响。我们希望提醒读者，某些重要因素可能已经并可能在未来影响我们的
这可能会导致实际结果与我们的前瞻性陈述中预期的大不相同。可能导致实际结果与前瞻性陈述预期的结果大不相同的最重要因素包括但不限于：我们有大量住房或多户开发活动或拥有大量独栋住宅出租的地区的房地产市场放缓；对我们的住宅(无论是出售或出租)或多户出租公寓的需求下降；通胀的潜在影响；购房者抵押贷款融资成本增加、利率上升或抵押贷款行业竞争加剧的影响；供应短缺和与建筑材料和劳动力相关的成本增加；与房地产税收和保险相关的成本增加；基金借款利率上升对基金投资新项目意愿的影响；公司对上市公司投资的市值减少；自然灾害或灾难性事件，我们的保险可能无法为这些事件提供足够的保险；我们无法成功执行我们的战略，包括我们的轻土地战略和我们计划剥离某些业务；我们维持的土地和房屋库存价值下降，导致未来可能减记我们房地产资产的账面价值；与我们决定不行使的土地购买期权相关的押金被没收；公共卫生问题对我们业务的潜在负面影响，包括冠状病毒(新冠肺炎)大流行；可能在法律诉讼中出现的不利结果；总体经济和金融状况的变化，降低了对我们产品和服务的需求，降低了我们的利润率或减少了我们获得信贷的机会；我们无法以预期的价格获得土地；我们将产生影响一个或多个报告期收益的非经常性成本的可能性；我们越来越多地使用技术所带来的好处无法抵消其成本的可能性；来自其他新房和二手房卖家的房屋销售竞争加剧；无法偿还债务；可能迫使我们终止股票回购计划的政府行为或其他因素；各种合资企业的参与者未能履行承诺；难以获得土地使用权或建筑融资；对我们业务的盈利能力产生不利影响的新法律或法规变化(包括税法或债务的变化)；我们无法以与当前安排一样有利的条款为我们的债务进行再融资；以及会计惯例的变化对我们的报告收益产生不利影响。
请看项目1A--风险因素和项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析关于这些和其他可能影响我们未来结果的风险和不确定因素的进一步讨论。我们没有义务修改任何前瞻性陈述，以反映这些陈述之日之后的事件或情况，或反映预期或意外事件的发生，除非法律要求我们在美国证券交易委员会提交的文件中或以其他方式披露某些事项。
项目1A.评估风险因素。
以下是 风险应与本报告其他地方提供的信息一起仔细考虑，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生重大不利影响。
市场和经济风险
我们建造的房屋的需求可能会受到各种我们无法控制的宏观经济因素的不利影响。
对住房的需求取决于各种宏观经济因素，例如就业水平、利率、股市估值的变化、消费者信心、住房需求、购房者融资的可获得性和成本、新房的可获得性和价格与旧房相比，以及人口趋势。这些因素可能会受到我们无法控制的各种因素的严重不利影响。目前，我们房屋的潜在购买者正受到通货膨胀和利率上升的影响，这两者都增加了购房者必须为新房子支付的费用。
负面宣传可能会损害我们的声誉，这可能会导致我们的收入或运营业绩下降。
我们的业务成功有赖于Lennar品牌的声誉及其与质量和诚信的联系。如果我们无法保持Lennar品牌的地位，我们的业务可能会受到不利影响，这可能会导致销售额和收益下降。与我们的行业、公司、品牌、营销、人员、运营、业务业绩或前景相关的不利媒体或投资者和分析师报告可能会影响我们的股价和我们业务的业绩，无论其准确性或不准确性。我们可能会受到故意虚假陈述的影响，目的是损害我们的声誉。 这些说法即使完全不属实，也可以通过使用包括社交媒体渠道、网站和其他数字平台在内的电子通信迅速传播。我们能否成功维护和提升我们的品牌，取决于我们适应这个快速变化的媒体环境的能力。媒体的负面宣传或负面评论可能会损害我们的声誉，减少对我们房屋的需求，这将对我们的业务造成不利影响。
我们为住房建设和抵押贷款融资业务制定的业务战略可能不会增加我们的价值。
我们对核心住房建设和抵押贷款融资业务的战略，以及任何相关的举措或行动，可能都不会成功。我们目前的战略主要是继续减少我们拥有的土地库存(即成为一家打火机公司)，并通过期权或其他合同安排控制我们预期使用的更大比例的土地。我们不能保证这一战略或我们将遵循的其他战略将增加我们的价值。 它是
这可能会降低而不是增加我们核心业务的价值和盈利能力。
新房市场是周期性的，房屋建筑市场的持续低迷可能会对我们的运营产生不利影响。
住宅住宅建筑业对经济状况和其他因素的变化非常敏感，如就业水平、消费者信心、消费者收入、产品可负担性、融资可获得性、通胀和利率水平。因此，多年来，对新房的需求一直是周期性的，先是多年的高需求时期，然后是多年的低需求时期。在2022财年和2023财年，由于美联储为抑制通胀而大幅加息，全国房地产市场走弱。我们的一些市场经历了显著的市场疲软，这要求我们大幅降价。持续的经济低迷可能会导致对新房的需求进一步下降，从而导致我们的土地库存的账面价值减记，以及我们决定不行使的土地购买期权的成本减记。
通货膨胀可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
需求疲软可能会阻止我们将房价提高到足以跟上通货膨胀率的水平，这可能会降低我们的利润率。此外，在通胀环境下，我们的资本、劳动力和材料成本可能会上升，我们现金资源的购买力可能会下降，这可能会对我们的业务或财务业绩产生不利影响。在2023财年，我们经历了通货膨胀率的上升。尽管本财年宏观经济因素发生了变化，并根据最近的通胀环境进行了调整，但由于我们的生产量、交货量的增加，以及通过严格的成本控制，我们能够实现令人满意的利润率。然而，随着时间的推移，对新房的需求不断下降，这往往要求我们降低而不是提高价格。另一方面，它正开始缓解供应短缺。我们正在采取措施，我们预计这些措施将使我们能够在无法提价的情况下保持可接受的运营利润率。然而，这些措施可能不会成功，通胀和对新房需求的减少将对我们的盈利能力产生不利影响。
抵押贷款利率的进一步上升可能会降低潜在买家获得购房融资的能力或愿望。
2022年抵押贷款利率增加了一倍多，房地产受到了相当大的影响。 并在2023年继续增加。当利率上升时，拥有一套新房的成本就会增加，这通常会减少有能力或愿意购买我们建造的房屋的潜在买家的数量。
新房价格的下降可能会要求我们减记我们拥有的土地的账面价值，并冲销期权成本。
我们不断购买土地，或签订购买土地的安排，以用于我们的房屋建设业务。适合住宅开发的土地价值根据当地和国家的市场状况以及其他影响新房需求的因素而波动。当2007-2010年经济衰退期间住房需求下降时，我们被要求大幅减记土地库存的账面价值，我们选择不行使许多购买土地的选择权，这要求我们没收押金并注销收购前的成本。尽管我们已经减少了对这类成本的敞口，但一定程度的敞口是我们房屋建筑业务固有的。如果市场状况未来大幅恶化，我们可能再次被要求对我们的土地库存的账面价值进行重大减记，并产生与决定不行使土地购买选择权相关的成本。
我们的运营结果和财务状况可能会受到公共卫生问题以及由此导致的政府行动的不利影响。
美国已经并可能在未来经历影响公众健康和公众健康风险认知的传染病暴发。新冠肺炎疫情导致我们国民经济的很大一部分停摆。除2020年3月和4月外，新冠肺炎疫情及其对经济的影响并未对我们的房屋销售产生不利影响。然而，未来的任何公共卫生问题可能不会是这种情况。公共卫生问题对我们结果的影响程度将取决于未来的发展，而这是无法预测的。如果传染性疾病对经济状况或消费者信心造成重大负面影响，我们的运营业绩、财务状况和现金流可能会受到重大不利影响。
当前和可能发生的冲突可能会影响对我们建造的房屋的需求。
目前乌克兰和以色列的冲突仍在继续。虽然我们没有从这两个国家中的任何一个国家购买我们建造的房屋的必要组件，而且截至2023年11月30日，这两个冲突都没有对我们的综合财务业绩产生实质性的直接影响，但冲突仍在继续，与我们无法控制的冲突有关的风险和不确定性很多。例如，这些冲突已经导致并可能导致进一步的市场混乱，包括大宗商品价格、信贷和资本市场的大幅波动，以及供应链中断。此外，由于这些冲突而关闭或限制重要航运路线的使用，可能会导致世界各地某些关键原材料的供应中断，因此，除其他外，
增加了他们的成本。如果其中一个或两个冲突进一步升级，或者如果更多国家加入其中一个冲突，这可能会导致潜在购房者决定目前不投资新房，这可能会对我们的业务运营和财务表现产生实质性影响。
操作风险
房屋建筑、抵押贷款和房屋租赁是竞争非常激烈的行业，竞争状况可能会对我们的业务或财务业绩产生不利影响。
住宅建设。住宅建筑业竞争激烈。房屋建筑商不仅争夺购房者，还争夺理想的土地、融资、原材料、熟练的管理和劳动力资源。我们在每个市场都与众多国家、地区和当地的房屋建筑商展开竞争。我们还与现有房屋的卖家竞争，包括丧失抵押品赎回权的房屋，以及租赁房屋。这些竞争条件可能会减少我们交付的房屋数量，对我们的销售价格产生负面影响，降低我们的利润率，并导致我们的库存或其他资产的价值减值。竞争也会影响我们以可接受的价格或其他条件获得合适的土地、原材料和熟练劳动力的能力。
金融服务。我们的金融服务住宅和商业贷款业务与其他住宅和商业抵押贷款机构竞争，包括国家、地区和地方银行以及其他金融机构。那些比我们更容易获得低成本资金、先进技术或不同贷款标准的抵押贷款机构，可能能够向潜在客户提供比我们更有吸引力的融资。
多个家庭。我们的多户租赁业务在美国各地的多户公寓社区与其他开发商和运营商展开竞争，我们在这些地点投资了多户租赁物业。我们还在获得合作伙伴、股权资本和债务融资方面展开竞争，我们还与大量已有或新建的出租公寓以及独栋住宅的卖家和租户竞争租户。这些竞争条件可能会对我们设法为正在建造的公寓找到租户或这些公寓可以出租的价格的基金和企业的能力产生负面影响。
独栋住宅租赁。在我们的基金提供独户住宅出租的每个地区，都会与住宅房地产的其他所有者(无论是出租还是出售)争夺居民。此外，在寻找投资者获得我们成立的基金的权益时，我们将与各种各样的投资机会竞争，这些机会既与房地产有关，也与各种其他投资产品有关。此外，在寻求购买我们的基金可以作为租赁物业持有的独户住宅时，我们的基金将与计划将其作为租赁物业持有的其他人以及可能想要购买这些住宅作为其中居住的人进行竞争。
我们可能会受到超出我们所能购买的保险范围的保修费用和责任索赔的影响。
作为一家房屋建筑商，我们在正常的业务过程中会受到保修和建筑缺陷索赔的影响。我们还会因在施工过程中受伤而提出索赔。我们根据我们市场的历史经验以及我们对与我们建造的房屋类型相关的质量风险的判断，记录我们出售的房屋的保修和其他准备金。我们有，而且我们的许多分包商都有一般责任、财产、工伤赔偿和其他商业保险。这些保险单旨在保护我们免受索赔损失的风险，受自我保险扣除额、免赔额和承保范围限制的限制。然而，这项保险可能不足以解决我们所面临的所有保修、施工缺陷和责任索赔。
此外，近年来保险成本大幅增加。此外，目前针对建筑缺陷提供的保险范围和一般责任保险的可用性是有限的，可以获得的保单通常包括基于保险公司过去因在我们和许多其他房屋建筑商建造的房屋中使用缺陷材料而遭受的损失的排除。因此，越来越多的分包商无法获得保险，在许多情况下，我们不得不放弃我们的惯常保险要求，这增加了我们和我们的保险公司面临的索赔风险，并增加了我们的保险不足以保护我们免受所有费用损失的可能性。费用的增加和承保范围的限制也增加了我们的自我保险保额，减少了我们的总承保范围。未来有可能无法以商业上合理的费率获得保险，这可能会导致我们减少或取消一般责任保险。
与我们的运营相关的过多健康和安全事件可能会让我们付出高昂的代价。
土地开发建设 本质上是危险的。虽然安全是我们土地开发和建筑地盘的首要任务，但我们不能总是控制分包商的工作方式，包括他们是否符合旨在最大限度地保护建筑工人安全的法律和法规。我们工作场所的健康和安全表现不佳可能会导致我们的分包商因不遵守相关法规要求而受到处罚，难以吸引他们需要的工人，并对我们的声誉造成负面影响。
供应给我们的产品和分包商所做的工作可能会使我们面临可能对我们的业务产生不利影响的风险。
我们依靠分包商来实际建造我们的房屋，在许多情况下，我们还需要选择和获得建筑材料。尽管我们有详细的规格和质量控制程序，但在某些情况下，分包商可能会使用
施工工艺不当或材料有缺陷。房屋建筑业广泛使用的有缺陷的产品可能导致需要对大量房屋进行广泛的维修。如果我们无法从分包商、材料供应商和保险公司收回维修费用，则履行我们的保修义务的成本可能会很高。
如果分包商未能遵守适用的法律，包括涉及我们无法控制的事情的法律，我们还可能遭受我们的声誉损害，并可能面临可能的责任。当我们了解到分包商可能存在不当做法时，我们会试图让分包商停止这些做法。然而，我们并不总是能够做到这一点，即使我们能够做到这一点，它也可能无法避免对分包商已经完成的工作向我们提出索赔。
减少房屋销售将延长我们收回土地购买和物业开发成本所需的时间。
甚至在我们开始在一个社区建造房屋之前，我们就已经招致了很多成本。根据我们收购地块时所处的开发阶段，这些成本可能包括准备土地、整理和授予地块权利、安装道路、下水道、供水系统和其他公用事业的成本，以及与我们计划在其上建造住房的土地所有权相关的税收和其他成本。如果我们出售和交付住房的速度放缓，或者如果我们推迟新住房社区的开放，我们可能会招致更多的前期建设成本，我们可能需要更长的时间才能收回这些成本。
利率上升可能会增加我们建造住房的成本。
我们的业务需要我们为开发住宅社区的大部分成本提供资金。我们做到这一点的方法之一是通过银行借款。截至2023年11月30日，我们与多家银行达成了26亿美元的循环信贷安排(“信贷安排”)，其中有一个手风琴功能，可以将其增加到30亿美元。我们还拥有总计37亿美元的仓库借款工具，以支持我们的住宅和商业抵押贷款活动。信贷安排下的借款利息按不时现行的短期利率计算。2022年和2023年，美联储稳步上调了基准利率。截至2023年11月30日，我们的信贷安排下没有借款。然而，如果未来我们的信贷安排需要大量借款，利率继续居高不下，这将增加我们建造房屋的成本，这要么会使这些房屋对购房者来说更加昂贵，这可能会减少需求，要么会降低我们的运营利润率，或者两者兼而有之。
房屋销售协议取消率的增加可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的积压反映了与我们的购房者就尚未交付的房屋达成的销售协议。我们通常会收到购房者为我们积压的每一套房子支付的押金，如果购房者没有完成购买，我们通常有权保留押金。然而，在某些情况下，购房者可能会取消销售协议，并因州和当地法律、购房者无法获得抵押贷款、购房者无法出售当前房屋或我们无法在指定时间内完成和交付房屋等原因而获得全部或部分定金退款。随着利率的提高，我们经历了取消利率的增加。如果房地产市场疲软，或者如果抵押贷款变得比目前更少或更昂贵，更多的购房者可能会取消与我们的销售协议，这将对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们的成功在很大程度上有赖于我们能否获得适合兴建住宅的土地，并符合我们的土地投资准则。
房屋建筑商之间争夺适合住宅开发的土地的竞争非常激烈。满足我们内部标准的已完工和部分完工的已开发地块和未开发土地的未来可获得性取决于许多我们无法控制的因素，包括总体土地可获得性、与其他住宅建筑商和土地买家对理想物业的竞争、地价通胀、分区、允许的住房密度和其他监管要求。如果合适的地段或土地变得不那么可用，我们可以建造和出售的房屋数量可能会减少，而土地成本可能会大幅增加，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
如果土地储备无法筹集必要的投资者资金，或者如果我们无法建立和维持与土地储备的关系，我们可能会受到伤害。
作为我们土地收购战略的一部分，我们已经改善了我们与战略土地储备的关系，以期利用土地储备来获得未来的土地，而不必拥有它。如果我们不能在未来确定或发展和维持与合适的土地储备的必要关系，我们将无法全面实施我们的战略。大多数土地银行是利用金融投资者资本为土地收购融资的基金。如果土地储备向投资者提供的回报不足以吸引投资者资金，而土地储备又不能寻找其他资金来源，我们将无法再获得土地储备，而可能不得不直接向土地拥有人购买土地。这将大大削弱我们执行减少自有土地库存战略的能力。
我们可能会因为土地所有者拒绝履行向我们出售土地的选择权或合同而受到伤害。
我们已作出战略决定，增加我们通过期权或合同控制的潜在土地库存部分，并减少我们拥有的部分。这大大减少了我们在土地上的投资。然而，如果作为期权或合同当事人的土地所有者，可能包括土地银行，拒绝履行它们，我们可能会失去在我们的房屋建设活动中使用土地的机会。
失去高级管理层成员或大量运营员工的服务可能会对我们的业务产生负面影响。
我们的成功在很大程度上取决于我们高级管理层的表现和积极参与，其中许多人已经与我们一起工作了20多年。倘我们失去高级管理层成员，我们可能无法及时找到合适的替代人选，而我们的营运可能会受到负面影响。此外，大量主要营运雇员流失及我们无法聘请合资格替代人员可能对我们的业务产生重大不利影响。
自然灾害和恶劣的天气条件可能会推迟交付，并增加受影响地区的新房成本，这可能会损害我们的销售和运营结果。
我们的许多房屋建设活动都是在易受自然灾害影响的地区进行的，包括飓风、地震、干旱、洪水、野火和恶劣天气。自然灾害或恶劣天气条件的发生可能会推迟新房交付，通过破坏库存增加成本，并导致受灾地区劳动力和材料短缺，并可能对受灾地区的新房需求产生负面影响。我们的保险可能不包括这些事件造成的业务中断或损失，我们的运营结果可能会受到这些事件的不利影响。
如果我们的购房者无法获得适当的融资，那将减少对我们房屋的需求和我们的房屋销售收入。
大多数购房者获得抵押贷款，为他们购买的房屋的很大一部分购买价格提供资金。虽然我们的大多数购房者从我们的金融服务部门获得抵押贷款，但其他人从银行和其他独立贷款人获得抵押贷款。抵押贷款市场的混乱或政府监管的加强可能会对潜在购房者获得购房融资的能力产生不利影响，使他们难以购买我们的住房。其中，房利美、房地美、金利美和FHA/VA对赞助的抵押贷款计划所做的改变，以及近年来私人抵押贷款保险公司所做的改变，降低了一些潜在购房者有资格获得抵押贷款的能力。其中主要包括更高的收入要求，更大的要求首付，增加的准备金和更高的要求信用评分。此外，房利美、房地美和金利美的未来一直存在不确定性，包括提议它们减少或终止其作为抵押贷款二级市场主要流动性来源的角色。目前尚不清楚，如果房利美、房地美和金利美削减其二级市场抵押贷款购买，它们提供的流动性将如何被取代。替代另一种流动性来源很有可能会提高抵押贷款利率，这将增加买家为我们出售的房屋支付的实际成本，因此可能会减少对我们房屋的需求，并对我们的运营结果产生不利影响。
税法的变化可能会增加拥有一套住房的成本。
目前，拥有一套住房有很大的所得税优惠，包括为购买住房而产生的抵押贷款利息可扣除。如果改变联邦或州税法以取消或减少任何这些所得税优惠，或者如果个人所得税税率提高，购房的税后成本可能会显著增加和降低消费者的购房兴趣，从而对我们的收入产生不利影响。
我们的金融服务部门可能会受到房屋需求减少的不利影响。
我们的金融服务部门在2023年发放的住宅抵押贷款中，100%是向我们建造的房屋的买家发放的。因此，房屋需求的减少或购房者现金使用量的增加将对我们这方面的业务收入产生不利影响。
如果我们向二级市场出售抵押贷款的能力受到损害，那可能会显著降低我们出售房屋的能力，除非我们愿意成为我们发放的贷款的长期投资者。
基本上，我们发放的所有住宅按揭贷款，都是在短期内在第二按揭市场以无追索权方式出售的。如果我们无法向二级抵押贷款市场或直接向房利美、房地美和金利美出售住房抵押贷款，我们将不得不减少住房抵押贷款的发放，这可能会显著降低我们出售房屋的能力，或者将我们自己的资金投入抵押贷款的长期投资，这除了要求我们部署大量自有资金外，还可能推迟我们在运营报表上确认房屋销售收入的时间。
我们可能会对我们在出售贷款时做出的某些有限的陈述和保证负责。
尽管我们发放的几乎所有住宅按揭贷款都是在短期内在二级抵押贷款市场上以服务释放、无追索权的基础出售的，但我们仍然对与此类销售相关的某些行业标准的有限陈述和担保负责。抵押贷款投资者有时试图让我们回购抵押贷款，或赔偿我们出售的抵押贷款造成的损失，这些损失是基于我们违反了有限的陈述和保修的索赔。此外，当LMF Commercial向证券化信托基金或其他购买者出售贷款时，它对贷款提供有限的行业标准陈述和担保，如果不正确，它可能要求其回购贷款，以替代贷款，或赔偿因违反陈述和担保而产生的损失或费用。如果我们对此类索赔负有重大责任，可能会对我们的运营结果产生不利影响，甚至可能对我们的财务状况产生不利影响。
融资风险
如果不遵守我们借贷便利施加的契约和条件，可能会限制未来的借款，或者导致我们的债务立即到期和支付。
管理我们信贷安排的协议(“信贷协议”)规定，如果我们未能在到期时支付本金或利息(在某些情况下，受宽限期的限制)，或未能遵守各种契约，包括关于财务比率的契约，则属于违约行为。此外，我们的金融服务住宅按揭公司和我们的LMF商业按揭贷款集团都有仓库设施为其按揭贷款提供资金。如果我们根据信贷协议或我们的仓储安排违约，贷款人将有权终止其贷款承诺，并要求立即偿还所有未偿还的借款。这可能会减少我们的可用资金，因为我们在资本市场或其他方面的运营中难以获得所需的所有资金，并限制了我们未来获得融资的能力。此外，如果我们根据信贷协议或我们的仓储安排违约，可能会导致我们优先票据项下的未偿还金额立即到期和应付，这将严重影响我们的综合财务状况。
我们的负债水平很高，这可能会对我们的业务产生不利影响，或者限制我们利用商业、战略或融资机会的能力。
截至2023年11月30日，我们拥有未偿还的优先票据，多年来我们已在资本市场出售了总计25亿美元的票据。管理我们优先票据的契约不限制我们未来有担保或无担保债务的产生，而管理我们信贷安排的协议允许我们产生大量未来无担保债务。我们在2023财年将未偿还的优先票据减少了11亿美元，但我们仍有相当数量的未偿还票据。直到最近，向资本市场出售优先债务一直是我们业务和收购的重要资金来源。 我们使用资本市场债务来帮助支持我们的运营，这使我们面临许多风险，包括：
•我们可能更容易受到总体不利的经济和住宅建筑行业状况的影响;
•由于市场利率上升，我们可能需要为债务再融资支付更高的利率，从而减少我们的盈利和现金流;
•我们可能会发现很难或可能无法获得额外的融资，以资助未来的营运资金，资本支出和其他符合我们最佳长期利益的一般公司需求;
•我们可能被要求将来自运营的现金流的很大一部分用于支付债务的本金和利息，从而减少了可用于为运营和投资提供资金的现金流，并减少了我们可以返还给股东的金额;
•我们可能在规划或应对我们业务或业务所在行业的变化方面降低了灵活性;
•与我们行业中杠杆率较低的其他公司（如果有的话）相比，我们可能处于竞争劣势;以及
•我们可能会被要求出售债务或股权证券或出售我们的一些核心资产，可能以不利的条件，以满足债务支付义务。
如果我们的信用评级被下调，我们获得资金的渠道和获得额外融资的能力可能会受到影响。
我们的公司信用评级和优先票据评级影响我们获得新资本的能力，特别是债务，以及新资本的成本。多年来，我们获得资本的很大一部分是通过发行优先票据，截至2023年11月30日，我们在扣除债务发行成本后约有25亿美元未偿还。除其他事项外，我们经常依赖债务发行的收益来支付现有债务的本金。
成熟时的高级票据。优先票据评级的负面变化可能使我们难以在未来出售优先票据，并可能导致我们发行的新优先票据的契约更严格和利率更高。
在2024年期间，我们将不得不更换或更新金融服务（包括LMF Commercial）使用的总计37亿美元的仓库线，因为它们已经成熟。我们预期这些设施将在成熟时更新或以其他设施取代。如果我们无法以优惠的条款更新或更换这些贷款，或者在到期时根本无法更新或更换，这可能会严重阻碍我们金融服务部门的活动，这将对我们的财务业绩产生影响。
无法获得履约保证金或邮寄信用证可能会对我们的运营产生不利影响。
我们经常被要求提供担保债券，以确保我们履行建筑合同、开发协议和其他安排下的义务。于2023年11月30日，我们有45亿元的未偿还担保债券，包括与多个项目（包括我们合营企业的若干项目）的工地改善有关的履约担保债券及财务担保债券。尽管与该等地盘改善有关之重大发展及建筑活动已完成，但该等债券一般于所有相关发展及建筑活动完成后方予解除。我们获得次级债券的能力主要取决于我们的信用评级、财务状况、过往表现及类似因素、次级债券市场的容量及次级债券发行人的承销惯例。我们获得担保债券的能力也可能受到保险公司为建设和发展活动发行履约债券的意愿的影响。倘我们未能于需要时取得担保债券，我们的营运可能会受到不利影响。
我们通过与独立第三方的合资企业开展部分业务，如果合资伙伴未能履行其义务或做出违背我们意愿的决定，我们可能会受到不利影响。
在我们的住宅和多户住宅领域，我们参与合资企业，以帮助我们获得有吸引力的土地位置，管理我们的风险状况并利用我们的资本基础。在若干情况下，合营企业参与者（包括我们）须就合营企业相关责任提供担保，例如完工及环境担保。如果合资伙伴不履行其义务，我们可能需要承担超过我们履行合资企业义务的成本比例。例如，就我们的多户家庭业务及其合资企业而言，我们和其他合资企业参与者有保证义务以商定的成本完成多户家庭住宅建筑的建设，这可能使我们和其他合资企业参与者对成本超支负责。尽管所有参与者通常都有责任分担履行此类义务的成本，但如果部分参与者无法或不愿履行其应承担的义务，我们可能需要对部分或全部拖欠付款负责。此外，由于我们在我们参与的大多数合资企业中没有控股权益，我们可能无法促使合资企业出售资产、返还投资资本或采取其他可能符合我们最佳利益的行动。
在不久的将来，我们参与的几家合资企业将被要求偿还、再融资、重新谈判或延长借款期限。如果这些合资企业中的任何一家无法做到这一点，我们可能被要求至少提供合资企业偿还借款所需资金的一部分，并为它们所发生的活动提供资金，这可能会对我们的财务状况造成不利影响。
监管风险
美国贸易政策的变化和其他国家的报复性反应可能会大幅增加我们家庭使用的建筑材料和产品的成本或限制供应。
在过去的几年里，美国政府对我们建造的房屋中使用的一系列进口材料和产品征收了新的或提高了现有的关税，包括木材、钢铁、铝、太阳能电池板和洗衣机，这增加了这些项目的成本。征收或增加的关税影响了我们的建筑成本，并导致我们供应链中断，而新的或增加的关税可能会导致进一步的成本增加。这些成本增加要么要求我们提高价格，要么对我们的利润率造成负面影响。 新的或增加的关税也可能对美国全国或地区经济产生负面影响，这可能会影响对我们建造的住房的需求。
我们可能会受到法律和监管变化的不利影响。
我们几乎所有的活动都受到各种联邦、州和地方法律和法规的约束。法律法规和现行法律法规下的政策或对现有法律法规的解释经常变化。我们的业务可能会受到法律、法规、政策或解释的变化，或者我们在不对业务进行重大改变的情况下无法遵守这些变化而受到不利影响。
政府关于土地使用和环境问题的规定可能会增加成本，限制我们的开发和住房建设项目的可用性，并对我们的业务或财务业绩产生不利影响。
我们受到广泛和复杂的法律和法规的影响，这些法律和法规影响着土地开发、住宅建设和公寓开发过程，包括与分区、允许的土地用途、密度水平、建筑设计、物业标高、水和废物处理以及空地使用有关的法律和法规。这些条例往往赋予管理政府当局广泛的自由裁量权，规定在批准开发或建设之前必须满足的条件，如果它们真的获得批准的话。我们还受制于政府当局对特定居民区的供水或污水设施、道路和其他地方服务是否足够的决定。新的住房开发项目也可能需要对学校、公园、街道和其他公共设施进行各种评估。此外，在许多市场，政府当局没有实施增长或增长控制举措。其中任何一项都会限制、推迟或增加土地开发或房屋建设的成本。政府旨在减少温室气体排放或潜在气候变化影响的限制、标准或法规可能会导致某些地区的土地开发受到限制，并可能增加能源、运输或原材料成本，这可能会降低我们的利润率，并对我们的运营结果产生不利影响。这在美国西部是一个特别令人担忧的问题，那里已经颁布了一些全国范围最广泛和最严格的环境法律和住宅建筑建设标准，我们在那里有大量的房屋建设和多户经营。
我们还受制于各种有关环境保护的地方、州和联邦法律法规。在我们经营的一些市场，法律要求我们支付环境影响费，使用节能建筑材料，并向市政当局承诺提供道路和下水道系统等基础设施。我们通常需要从地方当局获得许可证、权利和批准，才能开始和进行住宅开发或房屋建设。这些许可、权利和批准有时会遭到地方政府、环保倡导团体、邻近的业主或其他可能的利害关系方的反对或挑战，给这一过程增加了延误、成本和不批准的风险。违反环境法律法规可能会导致禁令、民事处罚、补救费用和其他费用。此外，一些环境法规定了严格的责任，这意味着我们可能要为我们拥有的非我们创造的财产上的非法环境条件承担责任。
我们还受到与工人健康和安全相关的法律法规的约束，还有一些努力让像我们这样的房屋建筑商受到其他与劳工有关的法律或规则的约束，其中一些法律或规则可能会要求我们对分包商所做的事情负责，而我们对这些事情几乎无法控制。
此外，我们的住宅抵押贷款子公司受各种州和联邦法规、规则和法规的约束，包括与贷款业务以及其他抵押贷款发放和贷款服务领域相关的法规、规则和法规。这些法规、规则和条例的影响可能会增加我们购房者的融资成本和我们做生意的成本，并限制我们的购房者获得某些类型的贷款。
我们有义务遵守我们运营所依据的法律和法规，我们需要确保我们的同事、分包商和其他代理商遵守这些法律和法规，这可能会导致建筑和土地开发的延误，导致我们产生巨额成本，并禁止或限制我们运营的某些地区的土地开发和住房建设活动。州和地方政府机构削减预算可能会增加获得所需批准所需的时间，因此可能会加剧我们遇到的延误。在2020年和2021年，为应对新冠肺炎疫情而关闭的政府办公室往往会推迟获得所需批准的时间。政府机构还定期对我们的业务做法进行审计、审查或调查，以确保遵守适用的法律和法规，这可能会导致我们的业务产生成本或造成其他重大中断。
我们可能会被我们无法控制的人的不当行为所伤害。
尽管我们希望我们的所有员工、高级管理人员和董事在任何时候都遵守所有适用的法律、规则和法规，但可能会有分包商或我们通过其开展业务的其他人从事不符合适用法律、法规或政府指导方针的做法的情况。当我们了解到不符合适用法律或法规的做法，包括与我们建造或融资的住房、建筑物或多户租赁物业有关的做法时，我们会积极采取行动，尽快停止这种不遵守行为，我们已对我们的同事采取了纪律处分，这些员工意识到了不遵守行为，但没有采取措施解决这些问题，包括在某些情况下终止他们的雇用。然而，无论我们在了解到不符合适用法律或法规的做法后采取什么步骤，在某些情况下，我们可能会受到罚款或其他政府处罚，并且由于已经发生的做法，我们的声誉可能会受到损害。
我们可能要为我们的分包商和其他合同方的义务和违反劳动法的行为负责。
我们出售的房屋是由分包商和其他合同方的员工建造的。我们没有能力控制这些合同当事人支付给他们的员工的工资，或者他们强加给他们的员工的工作规则。然而，各种政府机构已经寻求，并在未来可能寻求，要求像我们这样的合同当事人对违反
工资和工时法、工人补偿和其他与工作相关的法律，由其雇员履行合同服务的公司制定。虽然雇主连带责任的未来仍不确定，但如果我们被视为分包商员工的共同雇主，我们可能会对分包商的集体谈判义务和违反劳动法的行为负责。政府裁决要求我们对分包商的劳动行为负责，这可能会在我们无法控制的情况下给我们带来大量风险。
与计划剥离相关的风险
我们之前宣布的剥离我们的一些业务可能不会在任何特定的时间段内发生，甚至根本不会发生。
我们之前宣布，我们计划将我们的一些非住宅建筑业务转移到为此目的而成立的子公司Quaterra Group，Inc.(“Quaterra”)，并根据市场条件向我们的股东分配Quaterra的股票。然而，剥离的时间目前还不确定，将取决于我们无法控制的总体经济和市场状况。因此，我们可能无法在任何特定的时间段内完成这项交易，甚至根本无法完成。
与我们股票所有权相关的风险
我们有一位股东，他可以对提交给我们股东投票的事项施加重大影响。
我们的执行主席兼联席首席执行官斯图尔特·米勒通过家族和个人持有的B类普通股，以及较少程度的A类普通股，拥有我们所有已发行的A类普通股和B类普通股持有者所能投出的大约36%的投票权。这使得Mr.Miller在我们董事的选举和提交给股东的大多数其他事项的批准方面具有实质性的影响力。Mr.Miller的投票权可能会阻止某人对我们进行重大股权投资，即使我们需要这些投资来履行我们的义务或经营我们的业务。此外，由于Mr.Miller的投票权，他可能能够促使我们的股东批准与我们许多其他股东的愿望背道而驰的行为。
我们的B类普通股的流动性低于A类普通股，交易价格也大大低于A类普通股。
我们的A类普通股和B类普通股之间唯一的显著区别是，B类普通股的持有者每股有10票的投票权，而A类普通股的持有者每股只有一票的投票权。然而，多年来，纽约证券交易所B类普通股的交易价格一直大幅低于我们A类普通股的纽约证券交易所交易价格。我们认为这是因为只有相对较少的B类普通股可供交易，这降低了我们B类普通股的市场流动性，以至于许多大型投资者不愿投资于它。有限的流动性可能会使我们B类普通股的持有者即使持有相对较少的股份也很难在不大幅降低B类普通股交易价格的情况下出售该股票。
其他风险
我们在房地产相关基金和企业中有大量投资，我们是这些基金和企业的少数投资者。
我们对Rialto Capital Management管理的基金和其他投资工具进行了投资，Rialto Capital Management是我们于2018年11月出售的一家公司，我们投资了多家公司，这些公司正在将技术应用于住宅建设和营销的各个方面，以及金融服务业与房地产相关的方面，以及Five Point Holdings，LLC，这是一家上市公司，拥有加州三个大型多用途总体规划社区的所有权权益，并正在管理其开发。作为少数投资者，我们对有关这些基金和业务的决策几乎没有影响力。然而，由于基金和企业做出的决定，我们的投资可能会遭受重大损失。
如果针对我们的法律索赔不能以对我们有利的方式解决，我们的运营结果可能会受到不利影响。
在我们的正常业务过程中，我们受到购房者、我们已提起止赎程序的借款人、与我们签订土地购买合同的人以及各种其他索赔人的法律索赔。我们为法律索赔建立了准备金，我们相信，一般来说，法律索赔的结果不会对我们的业务或财务状况产生重大不利影响。然而，如果我们因索赔而被要求支付的金额大大超过我们准备金预期的金额，那么支付这些金额的需要可能会对我们被要求支付款项期间的经营业绩产生不利影响。
我们可能要承担意想不到的税务负担。
我们有足够的税项拨备和储备，足以反映我们未来的税务责任。然而，税务当局可能会成功地断言，我们所欠的税款并不是我们所欠的，也不是我们所欠的。
我们没有拨备或储备。 如果额外税项是实质性的，它们可能会对我们在作出此类决定的期间的所得税拨备产生不利影响，从而影响我们的经营业绩和财务状况。
信息技术故障和数据安全漏洞可能会损害我们的业务。
我们广泛依赖资讯科技系统，包括互联网站、数据托管设施及其他硬件和软件平台，其中部分由第三方托管，以协助我们进行业务。与大多数公司一样，我们的IT系统可能容易受到各种中断的影响，包括但不限于自然灾害、电信故障、黑客和其他安全问题造成的中断。此外，像大多数公司一样，我们的计算机系统也可能受到计算机病毒或其他恶意代码的攻击，以及网络或网络钓鱼攻击。我们已经安装并不断升级一系列针对网络入侵的保护措施。网络入侵的风险是定期向本理事会介绍的风险领域之一。然而，网络入侵的努力正变得越来越复杂，我们已经安装的控制措施有可能在某个时候被实质性地破坏。虽然到目前为止，我们还没有发生过对我们的业务或运营结果产生实质性影响的网络安全漏洞或攻击，但如果我们遭受重大成功的网络入侵，可能会导致补救或服务恢复成本、网络保护成本增加、收入损失或客户流失、政府当局的诉讼或监管行动、保险费增加、声誉损害以及对我们的竞争力、我们的股票价格和我们的长期股东价值的损害。
未能维护个人身份信息的安全可能会对我们造成不利影响.
关于我们的业务，我们收集和保留个人身份信息(例如，关于我们的客户、供应商和员工的信息)，我们的客户、供应商和员工希望我们能够充分保护这些信息。美国围绕信息安全和隐私的监管环境越来越苛刻。网络罪犯或其他方面对我们维护的个人身份信息或我们的数据的重大盗窃、丢失或欺诈性使用可能会对我们的声誉造成不利影响，并可能导致巨额成本、罚款和诉讼。
国际活动使我们面临国际行动中固有的风险。
从历史上看，我们曾将大量美国社区的房屋出售给非美国居民，我们多户开发和单户租赁基金和企业的一些大投资者位于美国以外。与美国以外的人或机构进行交易会产生与各国货币和政治事务相关的风险。在某些情况下，政府可能会审查非美国实体投资对美国国家安全的可能影响。我们还必须小心遵守美国的反腐败法律。此外，我们必须意识到在美国境外做生意或与非美国居民做生意所涉及的税收问题，无论是根据美国税法，还是根据我们做生意的国家或非美国居民居住的国家的税法。
我们每季度的经营业绩都会发生变化。
我们的房屋建筑业务本质上是季节性的，通常反映出第二财季新屋订单活动的增加以及本财年下半年交货量的增加。然而，各种因素都可以改变季节模式。由于多种因素的影响，我们未来的季度经营业绩可能会继续波动，其中包括季节性购房模式、房屋关闭的时间和土地销售以及与天气有关的问题。
如果我们在上市公司的投资市值缩水，我们可能会遭受重大损失。
我们投资了一些公司，这些公司致力于应用技术来改善住宅建筑业和金融服务业中与房地产相关的方面。我们对Blend、Hippo、OpenDoor、SmartRent、Sonder和Sunnova的投资都已公开交易普通股，它们都按公允价值计入我们的账面，公允价值将根据公司所持股份在每个季度最后一天的价值而变化。因此，公司的净收益可能会受到公司投资按市值计价的收益或亏损的重大影响。
全球或区域环境条件的变化以及政府为应对这种变化而采取的行动可能会增加或限制我们计划的或未来的增长活动的成本，从而对我们产生不利影响。
科学界许多成员和公众越来越担心，温室气体排放和其他人类活动导致的全球平均气温上升已经或将导致天气模式发生重大变化，并增加自然灾害的频率和严重程度。旨在减少温室气体排放或预计的气候变化影响的政府命令、标准或法规已经并可能继续导致限制某些地区的土地开发，增加能源、交通和原材料
材料成本。我们试图通过在许多这样的家庭中安装太阳能系统和其他节能设备来减少我们建造的家庭对气候的影响。尽管如此，旨在减少对气候影响的政府要求可能会导致我们产生无法收回的费用，或者要求我们提高出售房屋的价格，以至于影响对这些房屋的需求。
一般风险因素
上述风险因素是我们认为对我们的投资可能具有重大意义的因素，并不是普遍适用于所有商业企业。然而，我们受到许多风险的影响，这些风险影响到美国或国际上的所有或大多数企业，我们的业务或财务状况可能会受到这些风险的实质性影响。
项目1B.包括未获解决的工作人员意见。
不适用。
关于我们的执行官员的信息
以下个人是我们截至2024年1月26日的首席执行官：
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| 名字 | 职位 | 年龄 |
| 斯图尔特·米勒 | 执行主席兼联席首席执行官 | 66 |
| | |
| 乔纳森·M·贾菲 | 联席首席执行官兼总裁 | 64 |
| | |
| 黛安·J·贝塞特 | 总裁副首席财务官兼财务主管 | 63 |
| 马克·苏斯塔纳 | 总裁副总参赞兼秘书长 | 62 |
| David·M·柯林斯 | 总裁副主计长 | 54 |
| Jeff·J·麦考尔 | 总裁常务副总经理 | 52 |
Miller先生自2018年4月起担任执行主席，并自2023年9月起担任执行主席兼联席首席执行官。Miller先生于1997年至2018年4月担任我们的首席执行官，并于1997年至2011年4月担任我们的总裁。在1997年之前，Miller先生曾在我们公司担任多个行政职位。Miller先生还担任Five Point Holdings，LLC董事会的非雇员执行主席和Doma Holdings，Inc.董事会成员。
Jaffe先生是我们的董事之一，自2023年9月起担任我们的联席首席执行官兼总裁。在此之前，Jaffe先生于2020年11月至2023年9月担任我们的联席首席执行官兼联席总裁。Jaffe先生曾于2018年4月至2020年11月担任我们的总裁，并于2004年12月至2019年1月担任我们的首席运营官。Jaffe先生于1994年至2018年4月担任副总裁，在此之前，他曾在我们的住宅建设业务中担任区域总裁。
Bessette女士自2018年4月起担任我们的首席财务官，自2008年2月起担任我们的财务主管，自2000年起担任副总裁。Bessette女士最初于1995年加入我们，并于1997年至2008年担任我们的财务总监。Bessette女士是亚特兰大联邦储备银行迈阿密分行董事会成员。
苏斯塔纳先生自2018年4月起担任总裁副秘书长，2005年起担任我司秘书长兼总法律顾问。
柯林斯先生于1998年加入我们，自2021年1月起担任副总裁，并自2008年2月起担任我们的财务总监。
McCall先生自2020年1月起担任我们的执行副总裁。在此之前，McCall先生于2018年2月至2020年1月担任我们的高级副总裁。2011年6月至2018年2月，McCall先生担任CalAtlantic Group，Inc.的执行副总裁兼首席财务官，我们在2018年收购的，或者是前身。
项目1C. 网络安全
不适用。
项目2.管理物业。
我们将公司总部设在佛罗里达州迈阿密的一座写字楼里。2023年12月，我们购买了这座办公楼，我们之前在这里租用了办公空间作为我们的公司总部。这座建筑有大约213,200平方英尺的办公空间，其中我们将大约53,000平方英尺的未使用的办公空间出租给其他租户。我们的房屋建筑、金融服务和多家庭办公室位于我们开展
商业，主要是在租赁空间。我们相信，我们现有的设施足以满足我们目前和计划中的运营水平。
由于我们房屋建筑业务的性质，我们持有大量与房屋建筑业务相关的财产作为库存。我们在本报告第1项和第7项关于我们的住房建设业务的讨论中讨论了这些财产。
第三项：提起法律诉讼。
我们是在正常业务过程中产生的与我们出售的房屋有关的各种索赔和诉讼的当事人，但我们并不认为我们的索赔和诉讼的数量是不寻常的，因为我们交付的房屋数量以及诉讼往往与诉讼开始前几年交付的房屋有关。尽管诉讼中的具体指控各不相同，但它们最常见的指控是，我们未能按照计划和规格或适用的建筑规范在特定社区建造房屋，并要求赔偿据称用于补救所称缺陷、主张合同问题或与人身伤害有关的款项。这类诉讼在住宅建筑行业内很常见。我们是许多案件的原告，在这些案件中，我们要求我们的分包商分担房屋维修费用。我们在建筑缺陷诉讼中产生的费用可以通过保修准备金、我们的第三方保险公司、分包商保险公司或分包商的赔偿供款来抵消。时不时地，我们也是涉及不动产买卖的诉讼当事人。这些诉讼往往包括关于财产转让的陈述和担保的索赔，以及关于买卖财产义务的纠纷。我们还不时地收到环境机构或其他监管机构关于涉嫌违反环境或其他法律的通知。我们通常会在上述问题提起诉讼之前解决所有这些问题，诉讼金额对我们来说并不重要。
我们不认为这些索赔或诉讼的最终解决会对我们的业务或财务状况产生实质性的不利影响。然而，关于财产买卖的诉讼的财务效果可能取决于标的物财产的价值，而标的物财产的价值可能在买卖协议订立时发生了变化。
第四项：披露煤矿安全信息。
不适用。
第II部
第五项登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场。
我们的A类和B类普通股分别在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码分别为“LEN”和“LEN.B”。截至2023年12月31日，我们A类和B类普通股在纽约证券交易所的最新销售价格分别为149.04美元和134.05美元。截至2023年12月31日，我们A类和B类普通股的登记持有人分别约为1,518人和803人。
2024年1月9日，我们的董事会将我们的年度股息从每股1.50美元增加到每股2.00美元，导致我们的A类和B类普通股的季度现金股息为每股0.50美元。红利将于2024年2月7日支付给2024年1月24日收盘时登记在册的持有者。
下表提供了截至2023年11月30日的三个月内我们回购普通股的信息：
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| 期间： | 购买的股份总数(%1) | | 每股平均支付价格 | | 作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(2) | | 根据计划或计划可购买的最大股份数量(2) |
| 2023年9月1日至9月30日 | 1,020,797 | | | $ | 112.26 | | | 1,020,000 | | | 17,584,347 | |
| 2023年10月1日至10月31日 | 980,000 | | | $ | 108.38 | | | 980,000 | | | 16,604,347 | |
| 2023年11月1日至11月30日 | 1,000,468 | | | $ | 116.76 | | | 1,000,000 | | | 15,604,347 | |
(1)包括我们预扣的A类和B类普通股，以支付应缴预扣税，其市值接近应缴预扣税额。
(2)2022年3月，我们的董事会批准我们回购价值不超过20亿美元的已发行A类或B类普通股，或3000万股普通股。回购授权没有到期日。这一授权是对我们2021年10月股票回购计划剩余部分的补充。2023年11月30日之后，我们的董事会批准增加我们的股票回购计划，使我们能够额外回购价值高达50亿美元的已发行A类或B类普通股。回购被授权在公开市场或私下交易中进行。回购授权没有到期日。
本报告第(12)项提供了S-K法规第201(D)项所要求的有关股权补偿计划的信息。
性能图表
下图将我们A类普通股的五年累计总回报与道琼斯美国住宅建筑指数和道琼斯美国总市场指数进行了比较。该图表假设2018年11月30日在我们的A类普通股、道琼斯美国住宅建筑指数和道琼斯美国总市场指数上投资了100美元，并对所有股息进行了再投资。
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| 2018 | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2022 | | 2023 |
| Lennar公司 | $ | 100 | | | 140 | | | 179 | | | 251 | | | 213 | | | 314 | |
| 道琼斯美国房屋建筑指数 | $ | 100 | | | 146 | | | 178 | | | 250 | | | 203 | | | 315 | |
| 道琼斯美国总市场指数 | $ | 100 | | | 102 | | | 120 | | | 153 | | | 135 | | | 153 | |
项目6.保留。
第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
以下对本公司财务状况和经营结果的讨论和分析应与本报告其他部分包括的经审计的综合财务报表和附注一起阅读。本报告还应与本10-K表格第I部分“有关前瞻性陈述的特别说明”项下的披露一并阅读。
展望
我们在2023财年有效地执行了我们的运营计划，因此，无论是在我们的资产负债表还是我们的运营战略方面，我们在应对2024年的市场状况方面都处于前所未有的有利地位。2023年较高的利率限制了住房建设消费者购买新房的能力，但消费者得到了就业，能够买房的买家做到了这一点。负担得起的住房供应非常短缺，而对这些负担得起的住房的需求非常强劲。这在一定程度上是因为现房市场一直很平静，因为目前的房主不愿失去低利率抵押贷款的好处。
在整个2023年，我们始终如一的运营战略是
•在发展业务的同时减少我们的土地资产，
•在产生净现金流的同时，推动强劲而稳定的收益，
•减少我们建造房屋所需的时间，同时提高我们吸收库存的速度
•通过专注于现金和其他流动资产的配置，提高我们的股本回报率和库存回报率。
随着其他房屋建筑商的撤退，我们加快了生产和销售房屋的速度，利用定价和激励措施来保持我们的房屋负担得起，利润率的下降抵消了这样做的成本。推动销量的战略好处带来的优势既立即具有价值，又将产生持久的好处。
•通过推动交易量，特别是在艰难的利率环境下，我们：
◦增加了我们在许多核心市场的市场地位，因为我们在其他一些市场后退的情况下继续前进。
◦改善与战略土地储备的关系。在我们目前的土地收购方法中，能够利用土地储备获得未来的土地而不必拥有土地，这是一个宝贵的工具。
◦将我们的销售、营销和动态定价机器改进为一个先进的数字引擎，帮助我们为不同市场的产品定价，并以必要的速度产生销售，使我们的销售速度与我们生产房屋的速度相匹配。
•我们加强了作为现有和新贸易伙伴首选建筑商的地位，因为我们保持产量的战略使我们成为可靠和一致的工作来源。我们与当地市场贸易伙伴的关系提高了我们的运营效率，减少了我们建造房屋所需的时间，并帮助我们吸收了库存。
•我们以土地和新社区为自己定位，在我们所有的运营市场上都有强劲的销量。随着我们扩大销量和交付房屋，我们选择了新的土地，并为明年的交付建立了更多的社区。我们继续选择土地来取代社区，特别是在其他人离开的时候。关键土地资产的所有者和开发商将我们视为始终如一的市场参与者，即使在市场状况变得更加脆弱的时候也是如此。我们的可变土地定价工具使房屋用地价值能够随着市场的上下波动而作为房屋销售价格的百分比上下浮动。
虽然市场状况一直具有挑战性，但我们一直在寻找满足市场需求的方法。需求强劲，长期存在的住房供应短缺需要填补。我们将继续推动生产，以满足住房短缺的需求。而且，如果利率回落，我们将做好充分准备，以满足随之而来的被压抑的需求的释放。
我们继续我们的土地之光策略，寻求土地购买选择，并主要购买我们准备开始或已经开始建造房屋的成品住宅。截至2023年底，76%的房屋是通过期权或其他合同控制的，而不是拥有的。2023年，我们拥有的自有住房供应量有所改善，截至年底，自有供应量为1.4年，而前一年的自有供应量为1.9年。
2023年，我们交付了超过7.3万套住房，比2022年增长了10%。我们的净收益和稀释后每股收益分别为39亿美元和13.73美元。我们还提供了大幅增加的住房建设现金流。我们在土地和社区数量方面处于有利地位，预计2024年将交付8万套住房，这将比2023年增长10%。
我们预计2024财年将以强劲的开局、销售和结束为开端。我们预计2024年第一季度将交付16,500至17,000套住房，利润率为21.00%至21.25%，因为2023年第四季度利率飙升后利润率较低的销售将交付。随着时间的推移，利润率应该会增加。到2023年年底，我们有1260个活跃的社区。我们预计，2024年，我们的社区数量将以中高个位数的速度增长。
我们的资产负债表从未像现在这样强大。2023年底，我们有63亿美元的住房建设现金，在26亿美元的循环信贷安排下没有未偿还的借款。我们这样做的同时，花费了11亿美元赎回/回购住房建设优先票据，并另外花费11亿美元回购了1000万股票。截至2023年底，我们的现金远远超过了我们的住房建设债务总额35亿美元。
基于我们资产负债表的实力以及我们即使在不利的市场条件下也能蓬勃发展的能力，我们有信心在2024年，Lennar将继续增长，并将实现新的业绩水平。
经营成果
概述
我们可归因于Lennar的净收益在2023年为39亿美元，或每股稀释后收益和基本股票13.73美元，2022年为46亿美元，或每股稀释后收益15.72美元(每股基本股票15.74美元)。
与我们业务有关的财务信息如下：
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| 截至2023年11月30日的年度 |
| (单位：千) | 住宅建设 | | 金融
服务 | | 多个家庭 | | 莱纳尔
其他 | | 公司 | | 总计 |
| 收入： | | | | | | | | | | | |
| 房屋销售量 | $ | 32,459,129 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 32,459,129 | |
| 卖地 | 109,963 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 109,963 | |
| 其他收入 | 91,895 | | | 976,859 | | | 573,485 | | | 22,035 | | | — | | | 1,664,274 | |
| 总收入 | 32,660,987 | | | 976,859 | | | 573,485 | | | 22,035 | | | — | | | 34,233,366 | |
| 成本和支出： | | | | | | | | | | | |
| 房屋售出成本 | 24,900,470 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 24,900,470 | |
| 卖地成本 | 92,142 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 92,142 | |
| 销售、一般和行政 | 2,231,033 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,231,033 | |
| 其他成本和开支 | — | | | 467,398 | | | 573,658 | | | 27,681 | | | — | | | 1,068,737 | |
| 总成本和费用 | 27,223,645 | | | 467,398 | | | 573,658 | | | 27,681 | | | — | | | 28,292,382 | |
| 未合并实体亏损中的权益 | (3,886) | | | — | | | (52,073) | | | (88,651) | | | — | | | (144,610) | |
| | | | | | | | | | | |
| 其他收入（支出）净额及其他收益（亏损） | 94,251 | | | — | | | 1,595 | | | (65,329) | | | — | | | 30,517 | |
| Lennar技术投资的其他未实现损失 | — | | | — | | | — | | | (50,162) | | | — | | | (50,162) | |
| 营业收益(亏损) | 5,527,707 | | | 509,461 | | | (50,651) | | | (209,788) | | | — | | | 5,776,729 | |
| 公司一般和行政费用 | — | | | — | | | — | | | — | | | 501,338 | | | 501,338 | |
| 慈善基金会捐款 | — | | | — | | | — | | | — | | | 73,087 | | | 73,087 | |
| 所得税前收益(亏损) | $ | 5,527,707 | | | 509,461 | | | (50,651) | | | (209,788) | | | (574,425) | | | 5,202,304 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至二零二二年十一月三十日止年度 |
| (单位：千) | 住宅建设 | | 金融
服务 | | 多个家庭 | | 莱纳尔
其他 | | 公司 | | 总计 |
| 收入： | | | | | | | | | | | |
| 房屋销售量 | $ | 31,778,885 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 31,778,885 | |
| 卖地 | 143,041 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 143,041 | |
| 其他收入(1) | 29,409 | | | 809,680 | | | 865,603 | | | 44,392 | | | — | | | 1,749,084 | |
| 总收入 | 31,951,335 | | | 809,680 | | | 865,603 | | | 44,392 | | | — | | | 33,671,010 | |
| 成本和支出： | | | | | | | | | | | |
| 房屋售出成本 | 23,025,467 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 23,025,467 | |
| 卖地成本 | 171,589 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 171,589 | |
| 销售、一般和行政 | 1,964,243 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,964,243 | |
| 其他成本和开支 | — | | | 426,378 | | | 848,931 | | | 32,258 | | | — | | | 1,307,567 | |
| 总成本和费用 | 25,161,299 | | | 426,378 | | | 848,931 | | | 32,258 | | | — | | | 26,468,866 | |
| 未合并实体收益(亏损)中的权益 | (17,235) | | | — | | | 52,603 | | | (71,669) | | | — | | | (36,301) | |
| | | | | | | | | | | |
| 其他收入（支出）净额及其他收益（亏损） | 4,516 | | | — | | | 218 | | | (20,020) | | | — | | | (15,286) | |
| Lennar技术投资的其他未实现损失 | — | | | — | | | — | | | (655,094) | | | — | | | (655,094) | |
| 营业收益(亏损) | 6,777,317 | | | 383,302 | | | 69,493 | | | (734,649) | | | — | | | 6,495,463 | |
| 公司一般和行政费用 | — | | | — | | | — | | | — | | | 414,498 | | | 414,498 | |
| 慈善基金会捐款 | — | | | — | | | — | | | — | | | 66,399 | | | 66,399 | |
| 所得税前收益(亏损) | $ | 6,777,317 | | | 383,302 | | | 69,493 | | | (734,649) | | | (480,897) | | | 6,014,566 | |
(1)截至年底止年度2022年11月30日，我们多家族部门的其他收入包括向未合并的2.375亿美元.
2023年与2022年
在截至2023年11月30日的一年中，房屋销售收入增长了2%，从截至2022年11月30日的318亿美元增至325亿美元。收入增加主要是因为交付房屋的数量增加了10%，但部分被交付房屋的平均销售价格下降了7%所抵消。在截至2023年11月30日的一年中，新房交付数量从截至2022年11月30日的66,399套增加到73,087套。在截至2023年11月30日的一年中，交付的房屋的平均销售价格为44.6万美元，而截至2022年11月30日的一年为48万美元。与去年同期相比，在截至2023年11月30日的一年中交付的房屋的平均销售价格下降，主要是由于通过增加使用激励措施和产品组合来按市场定价。
在截至2023年11月30日的一年中，房屋销售毛利率为76亿美元，或23.3%，而截至2022年11月30日的一年，毛利率为88亿美元，或27.5%。在截至2023年11月30日的一年中，由于平均销售价格下降，毛利率下降，但由于我们继续专注于节省建筑成本，每平方英尺成本的下降部分抵消了毛利率下降的影响。
在截至2023年11月30日的一年中，销售、一般和行政费用为22亿美元，而截至2022年11月30日的一年为20亿美元。在截至2023年11月30日的一年中，房屋销售、销售、一般和行政费用占收入的比例从截至2022年11月30日的6.2%增加到6.9%，这主要是由于目前的市场状况增加了经纪人的使用。
在截至2023年11月30日的年度内，我们的房屋建筑运营收益包括1.412亿美元的利息收入，这是由于现金余额增加和利率上升，但被一项合资企业投资3680万美元的减值部分抵消。
在截至2023年11月30日的一年中，我们的金融服务部门的运营收益为5.071亿美元，而截至2022年11月30日的一年的运营收益为3.819亿美元。运营收益的增长主要是由于我们的抵押贷款业务每笔锁定贷款的利润更高，这是因为利润率更高，以及锁定量更高，因为捕获率和交货量的增加。由于继续实施技术计划，我们的所有权业务的盈利能力也有所增加，这是因为产量和生产率都有所提高。截至2022年11月30日的年度运营收益包括3550万美元的一次性费用，这是由于2022财年第三季度与法院判决相关的诉讼应计费用增加所致。我们对此判决提出上诉，因为我们认为存在明显的错误
由审判法庭制定的法律。不包括这一一次性费用，截至2022年11月30日的一年的营业收益为4.174亿美元。
在截至2023年11月30日的一年中，多家族部门的运营亏损为5060万美元，而截至2022年11月30日的一年的运营收益为6950万美元。在截至2023年11月30日的一年中，Lennar Other部门的运营亏损为2.112亿美元，而截至2022年11月30日的年度的运营亏损为7.356亿美元。Lennar截至2023年11月30日的年度其他运营亏损主要是由于我们上市技术投资按市值计价的负调整5020万美元，以及我们一项非上市技术投资6500万美元的注销。截至2022年11月30日的年度运营亏损主要是由于我们公开交易的技术投资按市值计价的负调整6.551亿美元。
在截至2023年11月30日和2022年11月30日的年度，我们有12亿美元和14亿美元的税收拨备，这导致总体有效所得税率分别为24.0%和22.8%。我们的整体有效所得税率高于去年，主要是由于不确定的州税收状况的解决和追溯恢复新的能效住房抵免，两者都在2022年期间。
住宅建设细分市场
截至2023年11月30日，我们的HomeBuilding运营部门和HomeBuilding Other由位于以下位置的HomeBuilding部门组成：
东面：阿拉巴马州、佛罗里达州、新泽西州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州
中环：佐治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、田纳西州和弗吉尼亚州
德克萨斯州：德克萨斯州
西区：亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹他州和华盛顿州
其他：主要在加利福尼亚州的城市分部和其他与住房建设相关的投资，包括FivePoint
下表列出了与我们的房屋建设业务相关的精选财务和运营信息：
选定的财务和运营数据
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年11月30日的年度 |
| 毛利率 | | 营业收益(亏损) |
| (千美元) | 房屋销售量
*收入 | | 销售成本
的家庭 | | 毛利率% | | 房屋销售净利润率(1) | | 土地销售毛利(亏损)(2) | | 其他收入 | | 未合并实体收益(亏损)中的权益 | | 其他收入(费用)，净额 | | 营业收益(亏损) |
| 东 | $ | 9,563,108 | | | 6,776,991 | | | 29.1 | % | | $ | 2,030,953 | | | 17,266 | | | 30,702 | | | 20,165 | | | 48,244 | | | 2,147,330 | |
| 中环 | 6,127,748 | | | 4,770,383 | | | 22.2 | % | | 889,479 | | | 10,369 | | | 24,187 | | | 807 | | | 24,700 | | | 949,542 | |
| 德克萨斯州 | 4,692,906 | | | 3,593,759 | | | 23.4 | % | | 770,817 | | | 474 | | | 6,739 | | | — | | | 10,518 | | | 788,548 | |
| 西 | 12,052,131 | | | 9,722,912 | | | 19.3 | % | | 1,670,953 | | | (10,288) | | | 14,688 | | | 1,453 | | | 36,160 | | | 1,712,966 | |
| 其他(3) | 23,236 | | | 36,425 | | | (56.8) | % | | (34,576) | | | — | | | 15,579 | | | (26,311) | | | (25,371) | | | (70,679) | |
| 总计 | $ | 32,459,129 | | | 24,900,470 | | | 23.3 | % | | $ | 5,327,626 | | | 17,821 | | | 91,895 | | | (3,886) | | | 94,251 | | | 5,527,707 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年11月30日的年度 |
| 毛利率 | | 营业收益(亏损) |
| (千美元) | 房屋销售量
*收入 | | 销售成本
的家庭 | | 毛利率% | | 房屋销售净利润率(1) | | 卖地总亏损(二) | | 其他收入 | | 未合并实体收益(亏损)中的权益 | | 其他收入(费用)，净额 | | 营业收益(亏损) |
| 东 | $ | 9,201,412 | | | 6,341,272 | | | 31.1 | % | | $ | 2,222,835 | | | (10,701) | | | 3,991 | | | 1,300 | | | 22,831 | | | 2,240,256 | |
| 中环 | 5,830,587 | | | 4,532,474 | | | 22.3 | % | | 889,359 | | | (171) | | | 1,496 | | | 691 | | | (2,144) | | | 889,231 | |
| 德克萨斯州 | 4,212,223 | | | 2,992,532 | | | 29.0 | % | | 941,899 | | | (9,387) | | | 1,250 | | | — | | | (4,525) | | | 929,237 | |
| 西 | 12,513,277 | | | 9,114,818 | | | 27.2 | % | | 2,775,430 | | | (4,398) | | | 3,916 | | | 4,412 | | | (5,763) | | | 2,773,597 | |
| 其他(3) | 21,386 | | | 44,371 | | | (107.5) | % | | (40,348) | | | (3,891) | | | 18,756 | | | (23,638) | | | (5,883) | | | (55,004) | |
| $ | 31,778,885 | | | 23,025,467 | | | 27.5 | % | | $ | 6,789,175 | | | (28,548) | | | 29,409 | | | (17,235) | | | 4,516 | | | 6,777,317 | |
(1)房屋销售的净利润率包括销售、一般和管理费用。
(2)在截至2023年11月30日和2022年11月30日的年度，土地销售毛利率(亏损)包括1,990万美元和4790万美元的存款冲销，因为我们分别离开了10,600个和42,000个受控制的Hesite。
(3)毛利率和净利润为负是由于期间成本和/或城市部门的减值影响了房屋销售的成本，而房屋销售收入没有足够的收入来抵消这些成本。
住宅建设数据摘要
送货量：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| 住家 | | 美元价值(以千为单位) | | 平均售价 |
| 2023 | | 2022 | | | | 2023 | | 2022 | | | | 2023 | | 2022 | | |
| 东 | 22,614 | | | 21,214 | | | | | $ | 9,719,265 | | | 9,268,940 | | | | | $ | 430,000 | | | 437,000 | | | |
| 中环 | 14,461 | | | 13,152 | | | | | 6,127,748 | | | 5,830,587 | | | | | 424,000 | | | 443,000 | | | |
| 德克萨斯州 | 16,591 | | | 12,993 | | | | | 4,692,906 | | | 4,212,223 | | | | | 283,000 | | | 324,000 | | | |
| 西 | 19,388 | | | 19,015 | | | | | 12,052,131 | | | 12,513,277 | | | | | 622,000 | | | 658,000 | | | |
| 其他 | 33 | | | 25 | | | | | 23,236 | | | 21,386 | | | | | 704,000 | | | 855,000 | | | |
| 总计 | 73,087 | | | 66,399 | | | | | $ | 32,615,286 | | | 31,846,413 | | | | | $ | 446,000 | | | 480,000 | | | |
在上述交付的全部房屋中，截至2023年11月30日的一年，来自未合并实体的340套房屋交付，美元价值1.562亿美元，平均售价45.9万美元，相比之下，截至2022年11月30日的一年，交付房屋174套，美元价值6750万美元，平均售价38.8万美元。
销售奖励(1)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | 每项平均销售奖励
送货上门 | | 销售激励措施
占收入的百分比 | | | | | | |
| | | 截至11月30日的年度， | | | | | | |
| | | | | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | | | | | |
| 东 | | | | | $ | 34,500 | | | 12,600 | | | 7.4 | % | | 2.8 | % | | | | | | |
| 中环 | | | | | 33,700 | | | 11,900 | | | 7.4 | % | | 2.6 | % | | | | | | |
| 德克萨斯州 | | | | | 56,000 | | | 23,000 | | | 16.5 | % | | 6.6 | % | | | | | | |
| 西 | | | | | 47,900 | | | 22,200 | | | 7.2 | % | | 3.3 | % | | | | | | |
| 其他 | | | | | 91,500 | | | 90,000 | | | 11.5 | % | | 9.5 | % | | | | | | |
| 总计 | | | | | $ | 42,900 | | | 17,300 | | | 8.8 | % | | 3.5 | % | | | | | | |
(1)销售奖励与期内送货上门有关，不包括未合并实体的送货上门。
新订单(2)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 11月30日， | | 截至2013年11月30日的年度， | | |
| 活跃的社区 | | 住家 | | 美元价值(以千为单位) | | 平均售价 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | | | 2023 | | 2022 | | | | 2023 | | 2022 | | |
| 东 | 337 | | | 316 | | | 20,884 | | | 21,649 | | | | | $ | 8,760,877 | | | 9,516,178 | | | | | $ | 420,000 | | | 440,000 | | | |
| 中环 | 291 | | | 313 | | | 13,204 | | | 12,020 | | | | | 5,494,319 | | | 5,351,534 | | | | | 416,000 | | | 445,000 | | | |
| 德克萨斯州 | 246 | | | 235 | | | 15,789 | | | 11,424 | | | | | 4,331,763 | | | 3,596,037 | | | | | 274,000 | | | 315,000 | | | |
| 西 | 384 | | | 341 | | | 19,199 | | | 15,990 | | | | | 11,897,996 | | | 10,604,593 | | | | | 620,000 | | | 663,000 | | | |
| 其他 | 2 | | | 3 | | | 35 | | | 22 | | | | | 23,600 | | | 18,608 | | | | | 674,000 | | | 846,000 | | | |
| 总计 | 1,260 | | | 1,208 | | | 69,111 | | | 61,105 | | | | | $ | 30,508,555 | | | 29,086,950 | | | | | $ | 441,000 | | | 476,000 | | | |
在上述新订单总额中，截至2023年11月30日的年度，来自未合并实体的321套住房，美元价值1.529亿美元，平均销售价格47.6万美元，相比之下，截至2022年11月30日的年度，新订单261套，美元价值1.167亿美元，平均销售价格44.7万美元。
(2)新订单是指在截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的几年中，与购房者签订的新销售合同数量，扣除取消数量。
我们的房屋建筑部门和房屋建筑其他部分的取消率如下：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| | | 截至11月30日的年度， |
| | | | | 2023 | | 2022 |
| 东 | | | | | 17 | % | | 11 | % |
| 中环 | | | | | 15 | % | | 12 | % |
| 德克萨斯州 | | | | | 20 | % | | 27 | % |
| 西 | | | | | 13 | % | | 21 | % |
| 其他 | | | | | 8 | % | | 49 | % |
| 总计 | | | | | 16 | % | | 17 | % |
| | | | | | | |
积压：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| 住家 | | | | 美元价值(以千为单位) | | | | 平均售价 | | |
| 2023 | | 2022 | | | | 2023 | | 2022 | | | | 2023 | | 2022 | | |
| 东 | 6,975 | | | 8,706 | | | | | $ | 2,861,937 | | | 3,820,714 | | | | | $ | 410,000 | | | 439,000 | | | |
| 中环 | 2,768 | | | 4,025 | | | | | 1,222,002 | | | 1,855,430 | | | | | 441,000 | | | 461,000 | | | |
| 德克萨斯州 | 1,895 | | | 2,697 | | | | | 475,941 | | | 837,083 | | | | | 251,000 | | | 310,000 | | | |
| 西 | 3,251 | | | 3,440 | | | | | 2,072,342 | | | 2,226,477 | | | | | 637,000 | | | 647,000 | | | |
| 其他 | 3 | | | 1 | | | | | 1,528 | | | 1,164 | | | | | 509,000 | | | 1,164,000 | | | |
| 总计 | 14,892 | | | 18,869 | | | | | $ | 6,633,750 | | | 8,740,868 | | | | | $ | 445,000 | | | 463,000 | | | |
在上面列出的积压房屋总数中，147套房屋的积压美元价值为7450万美元，平均销售价格为507，000美元，代表了截至2023年11月30日未合并实体的积压，而166套房屋的积压美元价值为7780万美元，平均销售价格为469，000美元。2022.
积压代表销售合同下的房屋数量。房屋是通过销售合同出售的，销售合同通常伴随着销售定金。在某些情况下，如果购房者没有资格获得融资或在某些其他情况下，他们被允许取消销售。在销售结束并将所有权移交给新房主之前，我们不会确认销售合同下的房屋收入。
住房建设东区：与2022年相比，2023年房屋销售收入有所增加，这主要是由于除新泽西州外，该部门所有州的家庭交付数量增加。这部分被除新泽西州和宾夕法尼亚州外的所有州的房屋平均销售价格下降所抵消。阿拉巴马州、佛罗里达州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州的家庭分娩数量增加主要是由于活跃社区数量增加。新泽西州家庭分娩数量的减少主要是由于社区开放和关闭的时间导致每个活跃社区的分娩数量减少。新泽西州和宾夕法尼亚州交付的房屋平均销售价格的增长主要是由于产品组合。阿拉巴马州，佛罗里达州和南卡罗来纳州交付的房屋平均销售价格下降主要是由于市场定价和产品组合。截至2023年11月30日止年度，每平方英尺收入的增加部分被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的增加。此外，土地成本逐年上升。因此，送货上门的毛利率百分比逐年下降。
建房中心：与2022年相比，2023年房屋销售收入有所增加， 主要是由于除佐治亚州和弗吉尼亚州外，该细分市场所有州的送货上门数量都有所增加。这部分被该细分市场中除伊利诺伊州、马里兰州和田纳西州以外的所有州交付的房屋平均销售价格的下降所抵消。伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、田纳西州和北卡罗来纳州送货上门的次数增加，主要是因为每个活跃社区的送货量增加。该部分其他州的送货上门次数减少的主要原因是，由于社区开放和关闭的时间安排，每个活跃社区的送货量减少了。在佐治亚州、印第安纳州、明尼苏达州、北卡罗来纳州和弗吉尼亚州交付的房屋的平均销售价格下降的主要原因是市场定价和产品组合。伊利诺伊州、马里兰州和田纳西州交付的房屋平均销售价格的上升主要是由于产品组合。在截至2023年11月30日的一年中，每平方英尺收入的下降被每平方英尺成本的下降部分抵消。总体而言，毛利率同比持平，原因是土地成本持平，而利息支出由于我们专注于减少债务而下降。
德克萨斯州的住宅建设：与2022年相比，2023年房屋销售收入增加，主要是因为交付房屋的数量增加，但交付房屋的平均销售价格下降部分抵消了这一增长。送货上门的数量增加的主要原因是活跃社区的数量增加。交付住房的平均销售价格下降的主要原因是按市场定价。截至2023年11月30日止年度，
每平方英尺收入的下降被每平方英尺成本的下降部分抵消，这导致上门交付的毛利率百分比下降。此外，土地成本逐年增加。
住宅建设西部：与2022年相比，2023年房屋销售收入下降，主要是由于该细分市场中所有州的房屋平均销售价格下降，但除科罗拉多州、内华达州、犹他州和华盛顿州外，该细分市场中所有州的住宅交付数量增加，部分抵消了这一下降。在这一细分市场的所有州交付的房屋的平均销售价格的下降主要是由于市场定价和产品组合。亚利桑那州、加利福尼亚州、爱达荷州和俄勒冈州送货上门的数量增加，主要是因为活跃社区的数量和每个活跃社区的送货量都有所增加。该部分其他州的送货上门次数减少的主要原因是，由于社区开放和关闭的时间安排，每个活跃社区的送货量减少了。在截至2023年11月30日的一年中，由于材料和劳动力成本上升，每平方英尺收入下降，每平方英尺成本上升，导致送货上门的毛利率百分比下降。此外，土地成本逐年增加。
金融服务细分市场
我们的金融服务可报告部门主要为购房者提供抵押融资、所有权和成交服务，以及财产和意外伤害保险。该部门还通过其LMF商业业务发起并销售商业抵押贷款。我们的金融服务部门在短时间内在二级抵押贷款市场销售其发放的几乎所有住宅贷款，其中大部分是以偿还释放的、无追索权的基础出售的。在贷款出售后，我们保留潜在的责任，因为买方可能会要求我们违反贷款销售协议中某些有限的行业标准陈述和保证。
下表列出了与我们金融服务的住宅抵押贷款和产权活动相关的选定财务和运营信息：
| | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (千美元) | 2023 | | 2022 |
| 起源于抵押的美元价值 | $ | 17,395,000 | | | 14,432,200 | |
| 发放按揭贷款的数目 | 47,000 | | | 37,700 | |
| Lennar购房者的抵押贷款获取率 | 81% | | 72% |
| 标题和结账服务交易数量 | 74,900 | | | 68,800 | |
截至2022年11月30日、2023年11月和2022年11月，金融服务公司的商业抵押贷款支持证券(CMBS)的账面价值分别为1.407亿美元和1.433亿美元。该等证券及相关债务的详情载于综合财务报表附注2。
LMF商业版
LMF Commercial发起并销售第一抵押贷款，这些贷款以创收的商业物业为担保。LMF Commercial发起的商业贷款如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日的年度， |
| (千美元) | 2023 | | 2022 |
| 起源 | $ | 466,043 | | | 740,345 | |
| 售出 | $ | 430,707 | | | 715,933 | |
| 证券化 | 10 | | | 6 | |
| | | |
多家庭线段
我们主要通过非合并实体，积极参与多户租赁物业的开发、建设和物业管理。我们的多户型部门专注于在选定的美国市场开发地理多元化的机构优质多户型租赁物业组合。
最初，我们的多家庭部门专注于建造多家庭物业，并在建成后不久出售它们。然而，最近，我们专注于创建和参与建造多户住宅的基金，目的是在建成后保留它们。
下表提供了与我们在多系列细分市场的投资相关的信息：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (千美元) | 2023 | | 2022 |
| 对未合并实体的多家族投资 | $ | 599,852 | | | 648,126 | |
| Lennar对MultiFamily的净投资 | 1,095,218 | | | 935,961 | |
| 通过合资企业出售的经营性物业/投资的数量 | — | | | 2 | |
| Lennar在出售经营物业/投资中的收益份额 | — | | | 43,308 | |
多家族分部管理及投资于多家族创业基金I(“LMV I”)及多家族创业基金II LP(“LMV II”)，该等基金为长期多家族发展投资工具，涉及甲类多家族租赁物业的发展、建造及拥有权。截至2023年11月30日及截至2023年11月30日的年度的详情如下：
| | | | | | | | | | | |
| 2023年11月30日 |
| (单位：千) | LMV I | | LMV II |
| 莱纳尔投资账面价值 | $ | 193,829 | | | 267,874 | |
| 股权承诺 | 2,204,016 | | | 1,257,700 | |
| 股权承诺称为 | 2,154,328 | | | 1,218,619 | |
| Lennar的股权承诺 | 504,016 | | | 381,000 | |
| Lennar的股权承诺称为 | 500,381 | | | 368,170 | |
| Lennar的剩余承诺(1) | 3,635 | | | 12,830 | |
| 截至2023年11月30日止年度内对Lennar的分配 | — | | | — | |
(1)尽管LMV I还有剩余的承诺，但没有额外资本募集的计划。
我们的多家族部门对未合并实体进行了股权投资。多家族部门对非合并实体的股权投资和发展活动的分阶段细目如下：
| | | | | |
| (千美元) | 2023年11月30日 |
| 在建/已拥有 | 16 | |
| 部分完工和租赁 | 8 | |
| 竣工并投入运营 | 58 | |
| 完全未合并的合资企业 | 82 | |
| 开发总成本 | $ | 9,883,073 | |
截至2023年11月30日，我们的多家庭部门还拥有一系列潜在的未来项目，这些项目是根据合同或有意向书的，在多个州的预期开发成本总计约为62亿美元，这些成本将主要由未合并的实体开发。
Lennar其他细分市场
我们的Lennar Other部门包括我们在出售Rialto投资和资产管理平台后保留的基金投资，以及对希望改善住房建设和金融服务行业以更好地为购房者和房主提供服务并提高效率的科技公司的战略投资。截至2023年、2023年和2022年11月30日，我们的资产负债表在伦纳其他部门的资产分别为6.579亿美元和788.5美元，其中包括对未合并实体的投资分别为276.2美元和316.5美元。我们拥有Blend Labs，Inc.(“Blend Labs”)、Hippo Holdings，Inc.(“Hippo”)、OpenDoor Technologies，Inc.(“OpenDoor”)、SmartRent，Inc.(“SmartRent”)、Sonder Holdings，Inc.(“Sonder”)和Sunnova Energy International，Inc.(“Sunnova”)的投资，这些资产在市场上持有，因此将根据我们在这些实体中所持股份的公允价值在每个季度的最后一天发生变化。所有投资均按公允价值持有的权益证券投资入账，公允价值变动通过收益确认。以下是Lennar因我们的技术投资按市值计价调整而产生的其他未实现亏损的细节：
| | | | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日的年度， |
| |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | |
| Blend实验室(BLND) | $ | (130) | | | (25,630) | | | |
| 河马(HIPO) | (19,210) | | | (222,447) | | | |
| OpenDoor(打开) | 21,762 | | | (265,276) | | | |
| SmartRent(SMRT) | 5,914 | | | (78,177) | | | |
| 探测仪(Sond) | (700) | | | (2,339) | | | |
| 太阳新星(Nova) | (57,798) | | | (61,225) | | | |
| | | | | |
| Lennar技术投资的其他未实现损失 | $ | (50,162) | | | (655,094) | | | |
截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，Lennar Other拥有的商业抵押贷款支持证券(CMBS)的账面价值分别为3800万美元和3550万美元。这些证券是以33%至55%的折扣率购买的，票面利率为3.0%至3.4%，声明和假设的最终分销日期为2025年9月至2026年3月，以及声明到期日为2058年9月至2059年3月。我们定期审查估计现金流的变化，以确定我们的CMBS是否发生了非临时性减值。根据管理层的评估，截至2023年、2023年及2022年11月底止年度并无录得减值费用。我们将这些证券归类为11月30日、2023年和2022年持有待售。
财务状况与资金来源
截至2023年11月30日，我们与住房建设、金融服务、多户和其他业务相关的现金及现金等价物和限制性现金为66亿美元，而2022年11月30日为48亿美元。
我们为我们的所有活动提供资金，包括房屋建设、金融服务、多家庭、其他和一般运营需求，主要使用我们的运营产生的现金、债务发行和投资者资金，以及根据我们的仓库信用额度和我们的无担保循环信贷安排(“信贷安排”)借入的现金。截至2023年11月30日，我们在26亿美元的循环信贷安排下拥有63亿美元的HomeBuilding现金和现金等价物，没有未偿还的借款，因此约有89亿美元的可用产能。
经营性现金流量活动
2023年和2022年，经营活动提供的现金总额分别为52亿美元和33亿美元。2023年，由于我们控制更多家居和收购成品家居的战略，我们的净收益和库存减少23亿美元对经营活动提供的现金产生了积极影响，从而减少了与库存相关的支出。应付账款和其他负债减少6.26亿美元被部分抵销，这主要是由于支付所得税，应收账款增加3.29亿美元，由于我们增加了受控制的住宅的百分比，房地产的存款和预购成本增加了2.96亿美元，以及主要与出售我们的金融服务部门的贷款有关的待售贷款增加了3.67亿美元。
在2022年期间，经营活动提供的现金受到我们净收益的积极影响，不包括Lennar其他上市技术投资的未实现按市值计价的亏损和其他已实现亏损总计6.72亿美元，以及7.01亿美元的应收账款和其他负债的增加。这部分被因战略土地购买、土地开发和建筑成本导致的库存增加17亿美元、由于我们提高了受控制住宅的百分比而增加的房地产存款和预购成本6.72亿美元以及应收账款增加4.22亿美元所部分抵消。
投资现金流活动
2023年和2022年，用于投资活动的现金总额分别为1.77亿美元和1.28亿美元。在2023年，我们用于投资活动的现金主要是由于向未合并实体提供了2.01亿美元的现金，
主要包括(1)向HomeBuilding未合并实体支付9,400万美元，(2)向Lennar其他未合并实体支付8,100万美元，以及(3)向多家族未合并实体支付2,700万美元。这部分被来自未合并实体的资本分配1亿美元所抵消，其中主要包括(1)来自HomeBuilding未合并实体的7,000万美元，以及(2)来自Lennar其他未合并实体的2,900万美元。
于2022年，我们用于投资活动的现金主要来自对未合并实体的4.47亿美元的现金贡献，主要包括(1)向HomeBuilding未合并实体提供3.07亿美元，(2)向Lennar其他未合并实体提供1.11亿美元，以及(3)向多家庭未合并实体提供3000万美元。此外，我们还购买了9400万美元的投资证券，这些证券与Lennar Other部门的战略技术投资有关。这部分被来自未合并实体的资本分配3.98亿美元所抵销，其中主要包括(1)来自HomeBuilding未合并实体的7,900万美元，(2)来自多家庭未合并实体的2.52亿美元，以及(3)来自我们的Lennar其他未合并实体的6,700万美元。
为现金流活动融资
2023年和2022年，我们在融资活动中使用的现金总额分别为32亿美元和13亿美元。在2023年，我们用于融资活动的现金主要是由于(1)赎回2023年12月到期的4.875%优先债券的本金总额3.78亿美元，(2)赎回2024年到期的5.875%优先债券的本金总额4.25亿美元，(3)部分回购2024年到期的4.500%优先债券和2027年到期的4.75%优先债券的2.96亿美元，(4)支付应付票据和其他借款的本金1.05亿美元，(5)以12亿美元回购我们的普通股。其中包括根据我们的回购计划回购我们的股票11亿美元，以及与我们的股权补偿计划相关的7300万美元回购，(6)4.31亿美元的股息支付，以及(7)因向土地银行出售土地而未拥有的与合并库存相关的负债净支付3.81亿美元(扣除减值)。这部分被(1)我们金融服务仓库设施项下2900万美元的净借款和(2)与非控股权益相关的2100万美元的收据所抵消。
2022年，我们用于融资活动的现金主要是由于(1)提前赎回2022年11月到期的4.75%优先票据的本金总额5.75亿美元，(2)应付票据和其他借款的本金支付4800万美元，(3)以10亿美元回购我们的普通股，其中包括根据我们的回购计划回购我们的股票9.68亿美元和与我们的股权补偿计划相关的7200万美元的回购，以及(4)4.38亿美元的股息支付。这些收入被以下各项部分抵销：(1)因向土地银行出售土地而未拥有的综合存货负债净收益4.85亿美元，(2)我们金融服务仓库设施项下的4.09亿美元借款净额，以及(3)与非控股权益相关的4200万美元收据。
债务与总资本比率是房屋建筑业中常用的财务指标，旨在帮助理解我们房屋建筑业务的杠杆作用。房屋建筑债务与总资本之比和房屋建筑净债务与总资本之比计算如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (千美元) | 2023 | | 2022 |
| 住房建设债务 | $ | 2,816,482 | | | 4,047,294 | |
| 股东权益 | 26,580,664 | | | 24,100,500 | |
| 总资本 | $ | 29,397,146 | | | 28,147,794 | |
| 住房建设债务与总资本之比 | 9.6% | | 14.4% |
| 住房建设债务 | $ | 2,816,482 | | | 4,047,294 | |
| 减去：住房建设现金和现金等价物 | 6,273,724 | | | 4,616,124 | |
| 房屋建筑净债务 | $ | (3,457,242) | | | (568,830) | |
| 房屋建筑债务净额与总资本之比(1) | (15.0)% | | (2.4)% |
(1)房屋建筑净债务与总资本之比是一种非公认会计准则财务指标，其定义为房屋建筑净债务(房屋建筑债务减去房屋建筑现金和现金等价物)除以总资本(房屋建筑净债务加股东权益)。我们的管理层认为，房屋建筑净债务与总资本的比率对于投资者了解我们房屋建筑业务中使用的杠杆是一个相关和有用的财务指标。然而，由于住房建设净债务占总资本的比例不是按照公认会计原则计算的，这一财务指标不应单独考虑，也不应作为公认会计准则规定的财务指标的替代办法。相反，这种非GAAP财务指标应该用来补充我们的GAAP结果。
截至2023年11月30日，房屋建筑债务占总资本的比例低于2022年11月30日，主要原因是净收益导致股东权益增加，以及债务偿还和债务回购导致房屋建筑债务减少，但部分被股票回购所抵消。
我们正在不断探索各种类型的交易，以管理我们的杠杆和流动性状况，利用市场机会，增加我们的收入和收益。这些交易可能包括发行
额外债务、回购我们的未偿债务、回购我们的普通股、收购房屋建筑商和其他公司、购买或出售资产或业务、发行普通股或可转换为普通股的证券，和/或寻求其他融资选择。对于我们的一些非住宅建筑业务，我们还在考虑其他类型的交易，如出售、重组、合资企业、剥离或首次公开募股(IPO)，因为我们继续向一家纯粹的住宅建筑公司迈进。我们已宣布打算根据市场状况剥离我们的多户和单户租赁资产管理业务以及我们的一些投资资产。
我们计划剥离我们的多户和单户住宅，用于出租资产管理业务，以及一些投资资产，方法是将它们转移到新成立的子公司Qutherra Group，Inc.，并将该子公司的股票分配给我们的股东。这将使我们更像是一家纯粹的住宅建筑公司。目前，由于市场状况，我们推迟了这笔交易。
我们的房屋建筑优先票据和其他应付债务摘要载于综合财务报表附注4。
我们的信贷安排的最大可用借款如下：
| | | | | | | | |
| (单位：千) | | 2023年11月30日 |
| 承诺--2024年4月到期 | | $ | 350,000 | |
| 承诺--2027年5月到期 | | 2,225,000 | |
| 总承诺额 | | $ | 2,575,000 | |
| 手风琴功能 | | 425,000 | |
| 总最大借款能力 | | $ | 3,000,000 | |
信贷机制所提供的款项须受特定借贷条件规限，可用作营运资金及一般企业用途。信贷协议还规定，最多可将5亿美元的承诺用于信用证。截至2023年11月30日和2022年11月30日，我们在信贷安排下没有未偿还的借款。除了信贷安排外，我们还与不同的金融机构提供其他信用证安排。
我们经常邮寄信用证，而不是为期权合同和类似目的支付现金保证金。我们经常被要求提交担保保证金，以保证项目的完成，特别是在市政当局参与的情况下。我们未偿还的信用证和保证金如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 履约信用证 | $ | 1,404,541 | | | 1,259,033 | |
| 金融信用证 | 417,976 | | | 503,659 | |
| 担保债券 | 4,508,428 | | | 4,136,715 | |
| 预计未来成本主要用于与履约保证保证金相关的现场改进 | 2,499,680 | | | 2,273,694 | |
我们的房屋建筑平均未偿债务和平均利率如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (千美元) | 2023 | | 2022 |
| 房屋建筑业平均未偿债务 | $ | 3,688,363 | | | 4,705,892 | |
| 平均利率 | 4.9% | | 4.7% |
| 产生的利息 | $ | 187,640 | | | 230,839 | |
根据信贷安排协议(“信贷协议”)，吾等须维持最低综合有形净值、最高杠杆率及流动资金或利息覆盖率。这些比率是根据信贷安排协议计算的，该协议涉及对GAAP财务衡量标准的调整。截至每个财政季度末，我们必须维持2022年2月28日之后每个完整财政季度的最低合并有形净值约为106亿美元加上累计综合净收入的50%(如果为正数)，加上2022年2月28日及之后的任何股权发行所得现金净额的50%，减去2022年2月28日之后回购普通股的金额(受任何四个会计季度扣除合并有形净值12.5%的限制)，如果是剥离交易，则减去被剥离的资产的综合净值(以10亿美元为限)。截至每个会计季度末，我们被要求保持不超过65%的杠杆率，如果我们的利息覆盖率连续两个会计季度低于2.25：1.00，则可能每季度降低2.5%。杠杆率的下限将为60%。如果我们的利息覆盖率随后连续两个会计季度超过2.25：1.00，我们将被要求每季度保持2.5%的杠杆率，最高为65%。在每个财政季度结束时，我们还必须保持(1)等额的流动资金
最后十二个月的综合利息等于或大于1.00倍，或(2)截至最后十二个月的利息覆盖比率等于或大于1.50：1.00。我们相信，在2023年11月30日，我们遵守了债务契约。
以下汇总了截至2023年11月30日我们所需的债务契约以及我们根据信贷协议计算的相对于这些契约的实际水平或比率：
| | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 契约级 | | 截至2023年11月30日的水平 |
| 最低净值检验 | $ | 13,499,906 | | | 20,145,031 | |
| 最高杠杆率 | 65.0% | | (13.0)% |
| 流动性测试(1) | 1.00 | | | 207.15 | |
(1)吾等只须维持(1)流动资金数额相等于或大于1.00倍于截至该日止最后十二个月所产生的综合利息，或(2)于该日止最后十二个月的利息覆盖比率等于或大于1.50：1.00。尽管我们在这两项计算中都遵守了债务契约，但我们只披露了我们的流动性测试。
截至2023年11月30日，金融服务部门拥有仓库设施，所有这些设施都是364天回购设施，用于为LMF Commercial的住宅抵押贷款或商业抵押贷款提供资金，如下所示：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最大总承诺额 | | |
| (单位：千) | 承诺额 | | 未承付款项 | | 总计 |
| 成熟的住宅设施： | | | | | |
| 2023年十二月（1） | $ | 500,000 | | | — | | | 500,000 | |
| 2024年4月 | 250,000 | | | 250,000 | | | 500,000 | |
| 2024年五月（2） | 1,500,000 | | | — | | | 1,500,000 | |
| 2024年6月 | 100,000 | | | 400,000 | | | 500,000 | |
| 2024年9月 | 100,000 | | | 100,000 | | | 200,000 | |
| 居住设施共计 | $ | 2,450,000 | | | 750,000 | | | 3,200,000 | |
| LMF商业设施成熟： | | | | | |
| | | | | |
| 2023年十一月（1） | 100,000 | | | — | | | 100,000 | |
| 2023年十二月（3） | 400,000 | | | — | | | 400,000 | |
| LMF商业设施共计 | $ | 500,000 | | | — | | | 500,000 | |
| 总计 | | | | | $ | 3,700,000 | |
(1)于2023年11月30日后，到期日2023年12月已延长至2024年3月，到期日2023年11月已延长至2024年1月。
(2)于2023年12月，最高承担总额减至6亿元，直至2024年5月到期。
(3)由两个商业设施组成，每个设施的最高承诺总额为2亿美元。于二零二三年十一月三十日后，其中一项融资的到期日延长至二零二四年十二月。
金融服务部门使用住宅抵押贷款仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取所得款项。该等融资对我们并无追索权，预期将于到期时重续或以其他融资取代。LMF商业融资为LMF商业贷款发起及证券化活动提供资金，并以所融资发起商业贷款最多80%权益作抵押。
该等融资项下之借款及抵押品如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 住宅设施项下的借款 | $ | 2,020,187 | | | 1,877,411 |
| 住宅设施下的抵押品 | 2,097,020 | | | 1,950,155 |
| LMF商业融资机制下的借款 | 12,525 | | | 124,399 |
如果贷款没有续期或更换，信贷额度下的借款将通过将持有的供出售的按揭贷款出售给投资者和收取已出售但尚未偿还的贷款的应收账款来偿还。如果没有这些安排，金融服务部门将不得不使用运营现金和其他资金来源为其贷款活动提供资金。
资本结构的变化
2022年3月，我们的董事会批准我们回购价值不超过20亿美元的已发行A类或B类普通股，或3000万股普通股。回购授权没有到期日。这一授权是对我们2021年10月股票回购计划剩余部分的补充。2023年11月30日之后，我们的董事会批准增加我们的股票回购计划，使我们能够额外回购价值高达50亿美元的已发行A类或B类普通股。回购被授权在公开市场或私下交易中进行。回购授权没有到期日。
下表提供了有关我们回购A类和B类普通股的信息：
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| 截至11月30日的年度， |
| 2023 | | 2022 |
| (千美元，每股价格除外) | A类 | | B类 | | A类 | | B类 |
| 回购股份 | 7,499,660 | | | 2,500,340 | | | 9,628,203 | | | 1,339,797 | |
| 购买总价 | $ | 851,502 | | | $ | 248,835 | | | $ | 868,788 | | | $ | 98,613 | |
| 每股平均价格 | $ | 113.54 | | | $ | 99.52 | | | $ | 90.23 | | | $ | 73.60 | |
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在截至2023年11月30日的年度内，库存股增加了1,130万股，主要是由于我们通过股票回购计划回购了1000万股A类和B类普通股。在截至2022年11月30日的年度内，由于董事会授权我们分别注销4670万股和280万股A类和B类普通股库存股，库存股减少。国库中A类和B类普通股的注销导致国库股与股东权益中的额外实收资本之间的重新分类。在截至2022年11月30日的年度内，我们通过股票回购计划分别回购了960万股和130万股A类和B类普通股，部分抵消了库存股的减少。
在截至2023年11月30日和2022年11月30日的两年中，我们的A类和B类普通股股东每年总共获得每股1.50美元的股息。2024年1月9日，我们的董事会将我们的年度股息从每股1.50美元增加到每股2.00美元，导致我们的A类和B类普通股的季度现金股息为每股0.50美元。红利将于2024年2月7日支付给2024年1月24日收盘时登记在册的持有者。
根据我们目前的财务状况和信用关系，我们相信我们的运营和借款资源将在我们预期的活动水平上满足我们目前和长期的资本需求。
补充财务信息
目前，我们的某些100%拥有的子公司，主要是我们的住房建设子公司，为我们所有的优先票据提供担保。担保是完全和无条件的。
管理我们优先票据的契约要求，如果我们的任何100%拥有的子公司，除了我们的财务公司子公司和外国子公司，直接或间接担保Lennar公司本金至少7500万美元的债务(优先票据除外)，这些子公司也必须担保Lennar公司关于其优先票据的义务。与Lennar Corporation一起被纳入下表的是非财务公司子公司或外国子公司的附属实体，它们为优先票据提供担保，因为在2023年11月30日，它们为Lennar Corporation的信用证融资及其信贷融资提供担保，这在合并财务报表附注4中披露。担保是完全、无条件和联合的，担保人子公司100%由Lennar Corporation直接或间接拥有。当一家子公司没有直接或间接担保至少7500万美元的Lennar公司本金债务(优先票据除外)时，其对Lennar优先票据的担保将在任何时候被暂停，如果一家子公司的全部或基本上所有资产或其所有股本被出售或以其他方式处置，该子公司将被免除其担保和与优先票据有关的任何其他义务。如果剥离我们的多户和单户租赁资产管理业务或我们的任何其他业务的提议发生，参与这些业务的子公司将不再为我们的优先票据提供担保。
下表列出了截至2023年11月30日债务人的补充信息，其中不包括非担保人子公司和公司间交易。公司间余额和债务人内部的交易已被冲销，债务人对合并子公司的投资未发行或担保优先票据的金额已被排除在外。非担保人子公司和关联方的应付金额和交易金额单独披露：
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| 截至11月30日， | | | | | | |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | | | | | |
| 非担保人子公司的到期债务 | $ | 22,020,227 | | | 17,959,091 | | | | | | | |
| 权益法投资 | 986,508 | | | 1,090,831 | | | | | | | |
| 总资产 | 45,830,841 | | | 40,929,435 | | | | | | | |
| 总负债 | 9,181,456 | | | 10,455,359 | | | | | | | |
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| (单位：千) | 截至2023年11月30日的年度 |
| 总收入 | $ | 32,244,464 | |
| 营业收益 | 5,389,794 | |
| 所得税前收益 | 4,825,548 | |
| Lennar的净收益 | 3,669,944 | |
表外安排
住宅建设--对未合并实体的投资
我们定期监测我们的HomeBuilding、MultiFamily和Lennar其他未合并合资企业的结果，以及可能影响其未来流动性或运营结果的任何趋势。我们还监测我们定期投资的住房建设合资企业的业绩，以评估债务契约的遵守情况。对于那些不遵守债务契约的合资企业，我们会评估和评估我们的投资可能出现的减值。我们认为，截至2023年11月30日，除一家合资企业有非临时性减值外，几乎所有合资企业都遵守了其债务契约，该减值计入了合并财务报表附注1。
截至2023年11月30日，我们对48家活跃的房屋建筑和土地未整合实体进行了股权投资(其中5家有追索权债务，15家有无追索权债务，28家没有债务)，而截至2022年11月30日，我们有48家活跃的房屋建筑和土地未整合实体。从历史上看，我们曾投资于获得和开发土地的未合并实体，这些实体(1)用于我们的住房建设业务或出售给第三方，或(2)用于建造房屋出售给第三方购房者。通过这些实体，我们主要寻求通过限制我们在土地上的投资金额来降低和分担我们的风险，同时获得潜在的未来家园，并允许我们参与战略风险投资。在某些情况下，利用这些实体还使我们能够获得土地，而如果没有战略伙伴的参与，我们无法以其他方式或以优惠条件获得这些土地。这些合资企业的参与者包括土地所有者/开发商、其他住宅建筑商以及财务或战略合作伙伴。与土地所有者/开发商的合资企业使我们能够接触到我们的合作伙伴拥有或控制的家园。与其他住宅建筑商的合资企业使我们能够与我们的合作伙伴联合竞标大片土地。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的住房建设专业知识与获得合作伙伴资本的途径结合起来。与战略合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的住宅建设专业知识与我们合作伙伴的特定专业知识(例如商业或填充经验)相结合。每个合资企业都由一个执行委员会管理，执行委员会由合作伙伴的成员组成。有关该等投资、结余及债务的详情载于综合财务报表附注3。
下表汇总了截至2023年11月30日，根据当前债务安排，我们的住房建设未合并实体(JV)债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。许多合资企业贷款在贷款协议中有延期选项，允许贷款延期至未来几年。
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| | | 按期间划分的未合并合营公司债务本金期限 |
| (单位：千) | | | 合资企业债务总额 | | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 此后 | | 其他 |
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| 没有Lennar追索权的债务 | | | $ | 1,376,750 | | | 439,270 | | | 777,978 | | | 127,592 | | | 31,910 | | | — | |
| 无追索权的土地出卖人及其他债项 | | | 7,083 | | | — | | | — | | | — | | | 7,083 | | | — | |
| 对Lennar的最大追索权债务敞口 | | | 42,138 | | | — | | | — | | | 10,228 | | | 31,910 | | | — | |
| 发债成本 | | | (13,013) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (13,013) | |
| 总计 | | | $ | 1,412,958 | | | 439,270 | | | 777,978 | | | 137,820 | | | 70,903 | | | (13,013) | |
多家族-对未合并实体的投资
截至2023年11月30日，多户拥有22个从事多户住宅开发的活跃未合并实体的股权投资(其中20个实体有无追索权债务，2个没有债务)，23个活跃未合并实体
截至2022年11月30日的实体。我们投资于收购和开发土地以建设多户租赁物业的未合并实体。通过这些实体，我们正专注于在选定的美国市场开发多元化的机构优质多户租赁物业组合。这些合资企业的参与者一直是金融合作伙伴。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的开发和建设专业知识与获得合作伙伴资本的途径结合起来。每一家合资企业都受一项运营协议的管辖，该协议向我们的合作伙伴提供了重大重大决策参与投票权。
多户部门管理并投资于LMV I、LMV II和加拿大养老金计划投资基金，这些都是长期的多户开发投资工具，涉及A类多户租赁物业的开发、建设和所有权。截至2023年11月30日止年度及截至该年度的各项详情载于综合财务报表附注3。
我们定期监测我们的多家族未合并合资企业的结果，以及可能影响其未来流动性或运营结果的任何趋势。我们还监测我们定期投资的多家族合资企业的业绩，以评估债务契约的遵守情况。对于那些不遵守债务契约的合资企业，我们会评估和评估我们的投资可能出现的减值。我们相信，截至2023年11月30日，所有合资企业都遵守了债务契约。
下表汇总了截至2023年11月30日，根据当前债务安排，我们的多家族未合并实体债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。
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| | 按期间分列的多家族未合并合资企业债务本金到期日 |
| (单位：千) | | 合资企业债务总额 | | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 此后 | | 其他 |
| 没有Lennar追索权的债务 | | $ | 4,909,744 | | | 2,052,566 | | | 1,409,911 | | | 882,136 | | | 565,131 | | | — | |
| 发债成本 | | (19,477) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (19,477) | |
| 总计 | | $ | 4,890,267 | | | 2,052,566 | | | 1,409,911 | | | 882,136 | | | 565,131 | | | (19,477) | |
Lennar Other-对未合并实体的投资
作为出售Rialto投资和资产管理平台的一部分，如果某些基金达到指定的业绩门槛，我们保留获得附带权益部分付款的权利。我们定期收到与附带权益有关的预付分配，以支付因将应税收入分配给附带权益而产生的所得税义务。这些分配不受追回的限制，但减少了我们有权从适用资金中获得的未来附带权益付款，并在综合经营报表中作为权益计入收益(亏损)。截至2023年11月30日和2022年11月30日，我们对Rialto基金的投资总额分别为1.487亿美元和1.851亿美元。
截至2023年、2023年和2022年11月，我们在未合并实体中的战略技术投资分别为1.275亿美元和1.315亿美元，按权益会计方法核算。
期权合约
我们经常通过期权合同获得土地，这通常使我们能够控制第三方(包括土地储备)和未合并实体拥有的部分财产，直到我们决定是否行使期权。自2020财年以来，我们一直在增加通过期权而不是拥有的方式控制的住房总数的比例。
作为我们专注于战略关系以进一步加强我们的土地减轻战略的一部分，我们在2020财年结束时与多个土地储备投资者团体达成了一项安排。根据这项安排，在大多数情况下，当我们想要购买物业用于我们的待售单户住宅业务时，我们将向投资者集团提供购买该物业的机会，并让我们有权在未来购买全部或部分物业，如果这对双方都有利的话。如果投资者集团不选择购买我们确定的物业，我们可以利用我们的其他投资者关系让其他投资者集团购买土地，或者我们可以直接购买。与投资者集团的安排，以及我们正在讨论的现有和其他战略合作伙伴关系，是我们战略的重要一步，目的是迁移到我们控制但不拥有的更高比例的本土，我们预计这将带来更大的现金流和更高的资产和股本回报。
下表显示了我们通过与第三方签订的期权合同或未合并的合资企业(即受控制的HomeSite)访问的HomeSite的数量，以及截至2022年11月30日、2023年和2022年拥有的HomeSite的数量：
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| 2023年11月30日 | | | | | 受控制的家居 | | 拥有
家居网站 | | 总计
家居网站 | | 拥有的供应年数(1) |
| 东 | | | | | 98,400 | | | 29,622 | | | 128,022 | | | |
| 中环 | | | | | 52,254 | | | 23,083 | | | 75,337 | | | |
| 德克萨斯州 | | | | | 90,961 | | | 21,790 | | | 112,751 | | | |
| 西 | | | | | 62,674 | | | 23,429 | | | 86,103 | | | |
| 其他 | | | | | 5,411 | | | 1,891 | | | 7,302 | | | |
| 全部家居网站 | | | | | 309,700 | | | 99,815 | | | 409,515 | | | 1.4 | |
| 占总家数的百分比 | | | | | 76 | % | | 24 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| 2022年11月30日 | 受控制的家居 | | 拥有
家居网站 | | 总计
家居网站 | | 拥有的供应年数(1) |
| 东 | 92,710 | | | 37,792 | | | 130,502 | | | |
| 中环 | 41,725 | | | 28,263 | | | 69,988 | | | |
| 德克萨斯州 | 79,775 | | | 30,729 | | | 110,504 | | | |
| 西 | 61,441 | | | 29,777 | | | 91,218 | | | |
| 其他 | 5,758 | | | 1,891 | | | 7,649 | | | |
| 全部家居网站 | 281,409 | | | 128,452 | | | 409,861 | | | 1.9 | |
| 占总家数的百分比 | 69 | % | | 31 | % | | | | |
(1)基于过去12个月的送货上门。
有关期权合约及有关未拥有的综合存货及风险的详情载于综合财务报表附注1及附注8。
合同义务和商业承诺
下表汇总了截至2023年11月30日我们的某些合同义务：
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| | | 按期间到期的付款 |
| (单位：千) | 总计 | | 少于
1年 | | 1至3
年份 | | 3至5个
年份 | | 超过
5年 |
| 房屋建筑.优先票据和其他应付债务(1) | $ | 2,815,585 | | | 483,415 | | | 1,129,820 | | | 1,168,995 | | | 33,355 | |
| 金融服务--应付票据和其他债务 | 2,163,805 | | | 2,032,712 | | | — | | | — | | | 131,093 | |
| 多户家庭--应付票据 | 3,741 | | | 3,741 | | | — | | | — | | | — | |
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| 计息债务下的利息承诺(2) | 365,772 | | | 131,477 | | | 171,110 | | | 59,558 | | | 3,627 | |
| 经营租赁义务 | 173,889 | | | 33,895 | | | 53,955 | | | 37,084 | | | 48,955 | |
| 其他合同义务(3) | 82,603 | | | 15,155 | | | 4,005 | | | 13,324 | | | 50,119 | |
| 合同债务总额 | $ | 5,605,395 | | | 2,700,395 | | | 1,358,890 | | | 1,278,961 | | | 267,149 | |
(1)上表所列数额不包括债务发行成本以及任何折扣/溢价和采购会计调整。
(2)浮动计息债务的利息承诺根据截至2023年11月30日的利率确定。
(3)数额包括对LMV II的剩余股本投资承诺1280万美元，用于项目建设和开发的未来支出，以及对UPUP America Venture的剩余股本投资承诺6980万美元。
在我们的日常业务中，我们必须遵守与签订购买、开发和销售房地产的合同(包括期权合同)相关的通常义务。购买土地的期权合同通常会降低我们的财务风险和与土地持有相关的资本成本。截至2023年11月30日，我们通过与第三方和我们拥有投资的未合并实体签订的期权合同，获得了309,700套住房。截至2023年11月30日，我们有19亿美元的不可退还的期权押金和与其中某些房屋相关的收购前成本，并根据某些土地和期权合同发布了1.989亿美元的信用证，以代替现金押金。
截至2023年11月30日，我们有18亿美元的未偿还信用证(其中包括上文讨论的1.989亿美元信用证)。有关本公司未偿还信用证及未偿还担保债券的详情载于综合财务报表附注4。
截至2023年11月30日，我们的金融服务部门有33亿美元的贷款申请正在处理中。截至以下日期，承诺向借款人支付利率的贷款总额约为21亿美元
2023年11月30日。其中很大一部分承诺的剩余期限为60天或更短。由于这些承诺中的一部分预计将在借款人未行使的情况下到期，或借款人在结算时可能不符合某些标准，因此总承诺不一定代表未来的现金需求。
我们的金融服务部门使用强制性抵押贷款支持证券(“MBS”)远期承诺、期权合约、期货合约和投资者承诺来对冲我们与抵押贷款相关的利率风险。这些工具在不同程度上涉及信贷和利率风险因素。与MBS远期承诺、期权合约、期货合约和贷款销售交易相关的信用风险通过将我们的交易对手限制在投资银行、受联邦监管的银行附属公司和其他符合我们信用标准的投资者来管理。如果买方违约，我们的风险是MBS远期承诺和期权合约的合同价和公允价值之间的差额。截至2023年11月30日，我们有总计32亿美元的未平仓承诺，出售结算日期至2024年2月的MBS，以及未平仓期货合约，金额为590万美元，结算日期至2024年3月。
以下部分讨论可能对我们的业务产生影响的市场和融资风险、季节性和利率以及价格变化：
市场和融资风险
我们对合资企业、土地收购和开发活动、建筑活动、金融服务活动、多家族活动和一般运营需求的贡献主要来自运营和债务产生的现金，以及我们信贷安排和仓库回购安排下的借款。我们还根据期权协议购买土地，这使我们能够控制家园，直到我们决定是否行使期权。我们试图管理与土地持有相关的不利市场条件的金融风险，方法是我们认为在我们认为适宜的成长型市场中对土地购买进行审慎承保，仔细管理土地开发过程，并通过使用合作伙伴分担购买和开发土地的成本以及通过期权合同获得土地来限制风险。尽管我们认为我们的土地承保标准是保守的，但我们预计在不久的将来，土地价值不会大幅下降，对新房的需求也不会急剧下降。
季节性
我们在历史上经历了季度业绩的多变性，并预计将继续经历这种变化。我们的房屋建筑业务本质上是季节性的，通常反映出第二和第三财季的新住宅订单活动水平较高，以及本财年下半年的交货量增加。然而，各种因素可以改变季节模式。
利率和价格变化
通货膨胀可能会对我们产生长期影响，因为土地、材料和劳动力成本的增加导致了需要提高房屋的销售价格。此外，通胀往往伴随着更高的利率，这可能对住房需求产生负面影响，并增加为土地开发活动和住房建设提供资金的成本。利率上升以及材料和劳动力成本的增加可能会降低毛利率。在房价下跌的时期，材料和劳动力成本的增加将是一个特别大的问题。相反，通货紧缩会影响房地产的价值，使我们难以收回土地成本。因此，无论是通货膨胀还是通货紧缩，都可能对我们未来的经营业绩产生不利影响。
新会计公告
有关新会计声明的全面清单，请参阅我们的合并财务报表附注1。
关键会计政策和估算
我们的会计政策在本文件第(8)项所载的综合财务报表附注1中有更全面的描述。正如附注1所述，按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表要求管理层对未来事件作出估计和假设，这些事件会影响我们的综合财务报表和附注中报告的金额。未来的事件及其影响不能绝对确定。因此，确定估计数需要运用判断力。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能会对我们的合并财务报表产生重大影响。下面列出的是我们认为是关键的、需要在应用时使用重大判断的政策和估计。
商誉
我们在2018年收购CalAtlantic方面记录了大量的商誉。当企业的收购价格超过公允净值时，我们会记录与收购企业相关的商誉
取得的有形资产和可识别资产。根据ASC主题350，无形资产-商誉和其他(“ASC 350”)，我们至少每年评估一次商誉的潜在减值。我们可以选择进行定性或定量评估，以确定报告单位的公允价值是否超过其账面价值。定性因素可能包括但不限于经济状况、行业和市场考虑因素、成本因素、报告单位的整体财务表现以及其他实体和报告单位的具体事件。我们认为，商誉的会计估计是一项关键的会计估计，因为在评估我们每个报告单位的公允价值时需要做出判断。我们通过各种估值方法估计公允价值，包括使用每个报告单位的贴现预期未来现金流量。每个部门的预期未来现金流都受到当前市场状况的重大影响。如果这些市场状况和由此产生的每个报告单位的预期未来现金流大幅下降，每个部门的实际结果可能与我们的估计不同，这将导致商誉受损。我们对商誉的核算代表了我们对未来事件的最佳估计。
住宅建设收入确认
房屋建筑收入和房屋销售的相关利润在销售结束时确认，此时房产的所有权和占有权转移给购房者。为了促进房屋的销售，我们可以向购房者提供销售激励措施。激励措施的类型因社区和家庭的不同而不同。它们主要包括个人住房的价格折扣和融资激励，所有这些都反映为住房销售收入的减少。我们的履约义务，即交付约定的房屋，通常在从最初的合同日期起不到一年的时间内得到履行。为我们的利益而托管的房屋关闭的现金收益，通常为大约三天，包括在合并资产负债表中的房屋建筑现金和现金等价物中，并在合并资产负债表的附注中披露。合同负债包括与已售出但未交付的房屋相关的客户存款负债，这些负债包括在综合资产负债表中的其他负债中。我们定期选择将地块出售给第三方。卖地所得的现金代价通常于成交日期到期，而成交日期一般是履行履行义务时，收入确认为物业的所有权及占有权转移至买方。
多家庭收入确认
我们的多户型部门为我们投资的合资企业提供租赁项目的开发、建设和物业管理方面的管理服务。因此，我们的多户型部门赚取费用，通常是根据开发和建设成本的指定百分比以及总租金收入的百分比计算的。这些费用是在使用输入法提供服务的期间内记录的，输入法恰当地描述了完成管理服务所需的努力程度。此外，我们的多户部门为其一些租赁项目的施工提供总承包商服务，并确认使用输入法执行服务期间的收入，这恰如其分地描述了完成建筑服务所需的努力水平。这些客户合同要求我们提供管理和总承包商服务，这代表了我们随着时间的推移而履行的履行义务。多家庭部门的管理费和一般承包商服务包括在多家庭收入中。当多系列部分作为总承包商时，它将整个建筑成本视为收入，并将支付给分包商的款项视为费用。
盘存
存货按成本列报，除非社区内的存货被确定为减值，在这种情况下，减值存货减记为公允价值。库存成本包括土地、土地开发和房屋建设成本、房地产税以及与开发建设相关的利息。我们通过在每个报告期内评估每个社区来审查我们的损害指标清单。如果社区预期产生的未贴现现金流量少于其账面金额，则计入减值费用，以将该社区的账面金额减记至其估计公允价值。
在对社区层面的减值指标进行审查时，我们评估的因素包括已交付房屋的利润率、积压销售合同下的房屋利润率、社区内未来房屋销售的预计利润率、未来土地销售的预计利润率，以及土地本身的估计公允价值。
我们使用贴现现金流模型估计社区的公允价值。每个社区的预计现金流受到与市场供求、社区产品类型、家庭大小、销售速度、销售价格、销售激励、建设成本、销售和营销费用、当地经济、竞争条件、劳动力成本、材料成本和特定社区的其他因素相关的估计的显著影响。我们评估每个社区的历史表现，以及影响社区及其周边地区的市场和经济当前趋势。以上列出的每一项估计数都分析了这些趋势。
由于我们的现金流模型中包含的估计和假设是基于历史结果和预测趋势，他们预计市场状况或策略的意外变化不会导致我们未来产生额外的减值费用。
使用所有可用的信息，我们计算出对每个社区的预计现金流的最佳估计。虽然许多估计是根据历史和预测的趋势计算的，但所有估计都是主观的，随着市场和经济条件的变化，市场和社区之间的估计也会发生变化。公允价值的厘定亦需要按我们相信市场参与者认为与资产及相关估计现金流量相关的固有风险相称的比率，对估计现金流量进行折现。在确定每项资产的公允价值时所使用的贴现率取决于社区的预计寿命和发展阶段。
我们根据市场状况和管理层在评估存货时所作的假设，估计按减值评估的存货的公允价值，如果市场状况或我们的假设发生变化，公允价值可能与实际结果大相径庭。
我们认为，与库存估值和减值相关的会计是一项关键的会计政策，因为：(1)我们库存估值中固有的假设是高度主观的，容易发生变化；(2)确认我们库存减值的影响可能对我们的合并财务报表具有重大影响。
产品保修
尽管我们几乎将建筑的所有方面都分包给其他人，我们的合同要求分包商修复或更换与其行业相关的任何缺陷项目，但我们主要对购房者负责纠正任何缺陷。此外，在某些情况下，我们可能要对分包商的行为或造成的损失负责。房屋保修和类似准备金的金额估计足以支付与预计在交付房屋后发生的保修型索赔有关的材料和劳动力的潜在成本。储量是根据类似产品类型和地理区域的历史数据和趋势确定的。我们认为，与保修费用准备金相关的会计估计是一项关键的会计估计，因为该估计需要很大程度的判断。虽然我们相信保修费用准备金是足够的，但不能保证历史数据和趋势将准确预测我们的实际保修成本。此外，不能保证未来的经济或金融发展可能不会导致外汇储备的重大变化。
对未合并实体的投资
我们战略地投资于获得和开发土地的未合并实体：(1)用于我们的住房建设业务或出售给第三方，(2)用于建造出售给第三方购房者的住房，或(3)用于建设和销售多户租赁物业。我们的房屋建设合作伙伴通常是无关的房屋建筑商、土地所有者/开发商和金融或其他战略合作伙伴。此外，近年来，我们投资了一些科技公司，这些公司希望改善住房建设和金融服务业，以便更好地为购房者和房主服务，并提高效率。我们的多家庭合作伙伴都是财务合作伙伴。
由于吾等并非主要受益人或事实上的代理人，且吾等于该等实体中拥有重大但少于控股权的权益，故吾等收购及开发土地的大部分未合并实体均按权益会计方法入账。我们在合并资产负债表中将我们对这些实体的投资记为对未合并实体的投资，并在我们的合并经营报表中按比例将实体的收益或亏损按比例记为各分部内未合并实体的收益(亏损)权益。对于大多数未合并实体，我们通常有权根据所有权百分比按比例分享收益和分配。然而，如果合营企业的累计结果超过指定的目标(如指定的内部回报率)，某些HomeBuilding未合并实体和我们所有的多家族未合并实体将提供不同的利润和现金分配分配。对这些实体的预付款包括在投资余额中。
管理层考虑具体标准，并在确定我们是否为未合并实体的主要受益人或拥有未合并实体的控股权时使用其判断。在决定我们是否拥有重大影响力或控制权时，考虑的因素包括风险和回报分担、其他合作伙伴的经验和财务状况、投票权、参与日常资本和运营决策以及持续参与。与使用权益会计方法有关的会计政策是一项关键的会计政策，这是由于在确定实体是VIE还是有投票权的利益实体以及我们是否是主要受益人或拥有控制权或重大影响力时所需的判断。我们认为，权益会计方法适用于我们在非合并实体的投资，在这些实体中，我们不是主要受益人，我们也没有控股权，而是与我们的合作伙伴分享控制权。
我们在每个报告期内评估未合并实体中的长期资产的减值指标。被投资方的一系列经营亏损或其他因素可能表明，我们在未合并实体的投资的公允价值已低于其账面价值，这不是暂时的。确认的减值金额是投资的账面价值超过其估计公允价值的部分。
我们对非临时减值的未合并实体的投资评估包括若干关键假设：(1)未合并实体的预计未来分派，(2)应用于未来分派的贴现率，(3)市值低于成本的时间长度和程度，以及(4)各种其他因素。我们对未合并实体的预测未来分配的假设取决于市场状况。
我们相信，我们对贴现率的假设是关键的会计政策，因为贴现率的选择会影响我们在未合并实体的投资的估计公允价值。较高的贴现率会降低我们对未合并实体的投资的估计公允价值，而较低的贴现率会增加我们对未合并实体的投资的估计公允价值。由于经济状况的变化，实际结果可能与管理层的假设大相径庭，可能需要对我们在未合并实体的投资进行重大估值调整，以便在未来记录下来。
可变利益主体的合并
公认会计准则要求评估一个实体是否是VIE，如果是，我们是否是该实体成立时或复议事件中的主要受益人。此外，公认会计原则要求对我们拥有控股权的VIE进行合并。控股财务权益将具有以下两个特征：(A)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响；(B)有义务吸收VIE可能对VIE产生重大影响的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。
我们在VIE中的可变权益可以是(1)股权所有权，(2)购买资产的合同，(3)我们与VIE之间的管理服务和开发协议，(4)我们向VIE或其他合作伙伴提供的贷款，和/或(5)成员向银行和其他第三方提供的担保。我们审查特定的标准，并在确定我们是否为VIE的主要受益者时使用我们的判断。在确定我们是否为主要受益人时，考虑的因素包括风险和报酬分担、其他合伙人(S)的经验和财务状况、投票权、参与日常资本和经营决策、VIE执行委员会的代表、是否存在单方面退出权或投票权、我们与其他合伙人(S)之间的经济失衡程度以及从VIE购买资产的合同。
一般来说，我们合资企业的所有重大决策都是由所有合作伙伴共同做出的。特别是，业务计划和预算一般需要得到所有合作伙伴的一致批准。通常，我们赚取的管理费和其他费用是象征性的，据信是市面上的，我们和其他合作伙伴之间没有明显的经济不平衡。一般而言，我们购买的资产少于合营公司的大部分资产，而我们的期权合约下的购买价据信为市价。
一般来说，我们的未合并实体成为VIE，如果另一合伙人(S)缺乏留在实体所需的意向和财务资金，则进行合并。因此，我们继续通过合作伙伴贷款或替代出资为运营和偿还债务提供资金。与可变利益实体有关的会计政策是一项关键的会计政策，因为确定一个实体是否是VIE，如果是，我们是否是主要受益人可能需要我们做出重大判断。
第7A项规定了关于市场风险的定量和定性披露。
在正常的业务过程中，我们面临着许多市场风险。我们的主要市场风险敞口与我们的投资、待售贷款、待投资贷款和未偿还浮动利率债务的利率波动有关。
对于固定利率债务，如我们的优先票据，利率的变化通常会影响债务工具的公允价值，但不会影响我们的收益或现金流。对于浮动利率债务，例如我们的无担保循环信贷安排和金融服务以及LMF Commercial的仓库回购安排，利率的变化通常不会影响债务安排上未偿还借款的公允价值，但会影响我们的收益和现金流。
在我们的金融服务业务中，我们利用抵押贷款支持证券远期承诺、期权合同和投资者承诺来保护利率锁定承诺和待售贷款的价值不受抵押贷款相关利率波动的影响。
为了降低与LMF Commercial持有待售贷款相关的利息风险，我们使用衍生金融工具来对冲从借款人锁定贷款到贷款证券化期间的风险敞口。我们通过签订利率掉期期货来对冲利率敞口。我们还通过在CMBX和CDX市场购买保护来管理我们的部分信用敞口。
我们不会出于交易或投机的目的买入或持有衍生品。
下表提供了2023年11月30日有关我们对利率变化敏感的重要工具的信息。对于为投资而持有的贷款、净额和持有至到期的投资、优先票据和其他应付债务以及应付票据和其他债务，该表按预期到期日列出了本金现金流和相关加权平均有效利率，并估计了2023年11月30日的公允价值。加权平均浮动利率以2023年11月30日的浮动利率为基础。
见管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析，见综合财务报表附注第7项及附注1及7，以进一步讨论该等项目及本行降低利率风险的策略。
有关利率敏感性的信息
本金(名义)金额
预期到期日和平均利率
2023年11月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年份， | | | | | | 公允价值在
11月30日， |
| (百万美元) | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 2027 | | 2028 | | 此后 | | 总计 | | 2023 |
| 资产 | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| 金融服务： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 持有至到期的投资： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定费率 | $ | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 140.7 | | | 140.7 | | | 139.4 | |
| 平均利率 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3.6 | % | | 3.6 | % | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 为投资而持有的贷款，净额： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定费率 | $ | 1.2 | | | 1.3 | | | 1.3 | | | 1.4 | | | 1.4 | | | 46.1 | | | 52.7 | | | 52.7 | |
| 平均利率 | 4.0 | % | | 4.0 | % | | 4.0 | % | | 4.0 | % | | 4.0 | % | | 4.0 | % | | 4.0 | % | | — | |
| 可变利率 | $ | — | | | — | | | — | | | 0.1 | | | 0.1 | | | 2.5 | | | 2.7 | | | 2.7 | |
| 平均利率 | — | | | — | | | — | | | 4.9 | % | | 4.9 | % | | 4.9 | % | | 4.9 | % | | — | |
| 负债 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 住宅建设： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 优先票据和其他应付债务： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定费率 | $ | 483.4 | | | 673.9 | | | 455.9 | | | 1,165.0 | | | 4.0 | | | 33.4 | | | 2,815.6 | | | 2,785.7 | |
| 平均利率 | 4.5 | % | | 4.7 | % | | 5.1 | % | | 4.8 | % | | 3.0 | % | | 5.9 | % | | 4.8 | % | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 金融服务： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 应付票据和其他应付债务： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定费率 | $ | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 131.1 | | | 131.1 | | | 131.7 | |
| 平均利率 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3.4 | % | | 3.4 | % | | — | |
| 可变利率 | $ | 2,032.7 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,032.7 | | | 2,032.7 | |
| 平均利率 | 7.1 | % | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7.1 | % | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 多家庭： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 应付票据和其他应付债务： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定费率 | $ | 0.2 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 0.2 | | | 0.2 | |
| 平均利率 | 0.0 | % | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 0.0 | % | | — | |
| 可变利率 | $ | 3.5 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3.5 | | | 3.5 | |
| 平均利率 | 3.6 | % | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3.6 | % | | — | |
第八项：财务报表及补充数据。
独立注册会计师事务所报告
致Lennar公司的股东和董事会
对财务报表的几点看法
我们已审计Lennar Corporation及其附属公司(“贵公司”)截至2023年11月30日及2022年11月30日的合并资产负债表、截至2023年11月30日止三个年度各年度的相关综合经营报表及全面收益(亏损)、股东权益及现金流量，以及列于指数第15项的相关附注及财务报表附表(统称“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2023年11月30日、2023年11月30日和2022年11月30日的财务状况，以及截至2023年11月30日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司截至2023年11月30日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2024年1月26日的报告，对公司财务报告的内部控制表达了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，并且(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
Lennar HomeBuilding和Lennar MultiFamily在非合并实体中的投资-可变利益实体的合并-参见附注1，重要会计政策摘要(可变利息实体)，及附注8，可变利息实体，到合并财务报表
关键审计事项说明
公认会计原则(“GAAP”)要求评估一个实体是否为可变利益实体(“VIE”)，如果是，则评估在该实体成立时或在复议事件中，本公司是否为主要受益人。此外，公认会计原则要求对企业拥有控股权的VIE进行合并。控股财务权益将具有以下两个特征：(A)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响；(B)有义务吸收VIE可能对VIE产生重大影响的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。
本公司在其住宅建设和多家庭部门内未合并实体的某些投资需要进行评估以进行合并，包括确定合资企业是否为VIE，如果是，本公司是否为主要受益人。这种评估在合资企业成立时和复议事件发生时进行。这一决定需要管理层做出重大判断。
鉴于管理层要求作出重大判断，本公司某些VIE在成立时的合并和主要受益人评估以及复议事件的发生被确认为关键审计事项。
由于实体结构和协议的复杂性，这需要审计师高度的判断和更大程度的审计工作。
如何在审计中处理关键审计事项
我们与上述合资企业的会计确定有关的审计程序包括以下内容：
•我们按照会计框架的要求，测试了对合资企业的初始会计评估和对复议事项的持续重新评估的投资合并控制的设计和运作有效性。
•我们选择了未合并和合并的合资企业样本，并通过以下方式评估了公司在成立和重新考虑事件时的会计结论的适当性：
◦阅读合资企业协议和其他相关文件，评估协议的结构和条款，以及年内发生的任何复议事件，以确定合资企业是否应被归类为VIE。
◦如果某一实体被确定为VIE，考虑到本公司是否通过评估该实体的合同安排适当地确定了主要受益人，以确定本公司是否有权指导对VIE的经济表现产生最重大影响的活动，以及本公司是否有义务承担该实体的损失或有权从该实体获得可能对VIE产生重大影响的利益。
◦对于合并的合资企业，评估年内是否发生了任何可能导致解除合并的重新考虑事件，如果发生，则核实解除合并发生得恰当。
◦评估在审计的其他方面获得的证据，以确定是否存在本公司尚未发现的其他复议事件，包括(其中包括)阅读合资企业董事会会议纪要和同意某些合资企业协议和附带协议的条款(如有)。
/s/ 德勤律师事务所
佛罗里达州迈阿密
2024年1月26日
自1994年以来，我们一直担任该公司的审计师。
Lennar公司及其子公司
合并资产负债表
2023年11月30日和2022年11月
| | | | | | | | | | | |
| 2023 (1) | | 2022 (1) |
| (美元，单位：万美元) |
| 资产 | | | |
| 住宅建设： | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 6,273,724 | | | 4,616,124 | |
| 受限现金 | 13,481 | | | 23,046 | |
| 应收账款净额 | 887,992 | | | 673,980 | |
| 库存： | | | |
| 竣工房屋和在建房屋 | 10,455,666 | | | 11,718,507 | |
| 土地和开发中的土地 | 4,904,541 | | | 5,648,548 | |
| 拥有的库存 | 15,360,207 | | | 17,367,055 | |
| 未拥有的合并库存 | 2,992,528 | | | 2,331,231 | |
| 拥有的库存和未拥有的合并库存 | 18,352,735 | | | 19,698,286 | |
| 房地产保证金和购置前成本 | 2,002,154 | | | 1,733,725 | |
| 对未合并实体的投资 | 1,143,909 | | | 1,173,164 | |
| 商誉 | 3,442,359 | | | 3,442,359 | |
| 其他资产 | 1,512,038 | | | 1,323,478 | |
| 33,628,392 | | | 32,684,162 | |
| 金融服务 | 3,566,546 | | | 3,254,257 | |
| 多个家庭 | 1,381,513 | | | 1,257,337 | |
| Lennar其他 | 657,852 | | | 788,539 | |
| 总资产 | $ | 39,234,303 | | | 37,984,295 | |
(1)根据会计准则编纂(“ASC”)主题810的某些规定，整合，(“ASC 810”)本公司须在其综合资产负债表上分别披露综合可变权益实体(“VIE”)的资产及综合可变利益实体(“VIE”)的负债，而综合可变权益实体(“VIE”)对本公司并无追索权。
截至2023年11月30日，总资产包括1.9与整合的VIE相关的10亿美元，其中22.8百万美元包括在住房建设现金和现金等价物中，$1.8房屋建筑应收账款百万美元，净额，美元18.3百万已完工房屋和在建房屋，美元628.0百万美元的住宅建设用地和开发中的土地，$55.0百万美元的住房建设押金和房地产收购前成本，1.2未拥有的房屋建筑合并库存为10亿美元，0.3在未整合实体中的住房建设投资为100万美元，23.0百万美元的住房建设其他资产和32.6百万美元的多家族资产.
截至2022年11月30日，总资产包括1.4与整合的VIE相关的10亿美元，其中56.9百万美元包括在住房建设现金和现金等价物中，$0.3房屋建筑应收账款百万美元，净额，美元29.4百万已完工房屋和在建房屋，美元687.8百万美元的住宅建设用地和开发中的土地，$48.7百万美元的住房建设押金和房地产收购前成本，533.8未拥有的百万套住房合并库存，$1.0在未整合实体中的住房建设投资为100万美元，23.0百万美元的住房建设其他资产，美元33.2100万美元的多家族资产和900万美元的Lennar其他资产。
Lennar公司及其子公司
合并资产负债表
2023年11月30日和2022年11月
| | | | | | | | | | | |
| 2023 (2) | | 2022 (2) |
| (美元以千美元计，每股除外) |
| 负债和权益 | | | |
| 住宅建设： | | | |
| 应付帐款 | $ | 1,631,401 | | | 1,616,128 | |
| 与未拥有的合并存货有关的负债 | 2,540,894 | | | 1,967,551 | |
| 优先票据和其他应付债务，净额 | 2,816,482 | | | 4,047,294 | |
| 其他负债 | 2,739,217 | | | 3,347,673 | |
| 9,727,994 | | | 10,978,646 | |
| 金融服务 | 2,447,039 | | | 2,353,904 | |
| | | |
| 多个家庭 | 278,177 | | | 313,484 | |
| Lennar其他 | 79,127 | | | 97,894 | |
| 总负债 | 12,532,337 | | | 13,743,928 | |
| 股东权益： | | | |
| 优先股 | — | | | — | |
A类普通股，面值$0.10每股面值；授权：2023年和2022年-400,000,000股份；已发行：2023年-258,475,012股票；2022年-256,084,147股票 | 25,848 | | | 25,608 | |
B类普通股：$0.10每股面值；授权：2023年和2022年-90,000,000股份；已发行：2023年-36,601,215股票；2022年-36,601,215股票 | 3,660 | | | 3,660 | |
| 额外实收资本 | 5,570,009 | | | 5,417,796 | |
| 留存收益 | 22,369,368 | | | 18,861,417 | |
国库股，按成本计算；2023年-11,207,889A类普通股和2,920,200B类普通股；2022年-2,455,387A类普通股和419,860B类普通股股份 | (1,393,100) | | | (210,389) | |
| 累计其他综合收益 | 4,879 | | | 2,408 | |
| 股东权益总额 | 26,580,664 | | | 24,100,500 | |
| 非控制性权益 | 121,302 | | | 139,867 | |
| 总股本 | 26,701,966 | | | 24,240,367 | |
| 负债和权益总额 | $ | 39,234,303 | | | 37,984,295 | |
(2)截至2023年11月30日，总负债包括美元1.2与本公司没有追索权的合并VIE有关的10亿美元，其中#53.7百万美元包括在房屋建筑应付账款中，$1.1与未拥有的合并库存相关的住房建设负债10亿美元，38.1百万美元的住房建设其他负债和美元4.1百万美元的多家庭负债。
截至2022年11月30日，总负债包括美元620.4与本公司没有追索权的合并VIE有关的百万美元，其中#美元66.9百万美元包括在房屋建筑应付账款中，$510.9与未拥有的合并库存相关的住房建设负债，百万美元29.4百万美元房屋建筑优先票据和其他应付债务，$7.2房屋建筑其他负债，百万美元3.8多户家庭负债为220万美元，Lennar其他负债为220万美元。
Lennar公司及其子公司
合并业务表和全面收益表(亏损)
截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十一月三十日止年度
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (美元以万美元计，但不包括每股净额) |
| 收入： | | | | | |
| 住宅建设 | $ | 32,660,987 | | | 31,951,335 | | | 25,545,242 | |
| 金融服务 | 976,859 | | | 809,680 | | | 898,745 | |
| 多个家庭 | 573,485 | | | 865,603 | | | 665,232 | |
| Lennar其他 | 22,035 | | | 44,392 | | | 21,457 | |
| 总收入 | 34,233,366 | | | 33,671,010 | | | 27,130,676 | |
| 成本和支出： | | | | | |
| 住宅建设 | 27,223,645 | | | 25,161,299 | | | 20,502,541 | |
| 金融服务 | 467,398 | | | 426,378 | | | 407,731 | |
| 多个家庭 | 573,658 | | | 848,931 | | | 652,810 | |
| Lennar其他 | 27,681 | | | 32,258 | | | 30,955 | |
| | | | | |
| 公司一般事务和行政事务 | 501,338 | | | 414,498 | | | 398,381 | |
| 慈善基金会捐款 | 73,087 | | | 66,399 | | | 59,825 | |
| 总成本和费用 | 28,866,807 | | | 26,949,763 | | | 22,052,243 | |
| 未合并实体收益(亏损)中的权益 | (144,610) | | | (36,301) | | | 48,993 | |
| 其他收入（支出）净额及其他收益（亏损） | 30,517 | | | (15,286) | | | 180,830 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| Lennar技术投资的其他未实现收益(亏损) | (50,162) | | | (655,094) | | | 510,802 | |
| | | | | |
| 所得税前收益 | 5,202,304 | | | 6,014,566 | | | 5,819,058 | |
| 所得税拨备 | (1,241,013) | | | (1,366,065) | | | (1,362,509) | |
| 净收益(包括非控股权益应占净收益) | 3,961,291 | | | 4,648,501 | | | 4,456,549 | |
| 减去：可归因于非控股权益的净收益 | 22,780 | | | 34,376 | | | 26,438 | |
| Lennar的净收益 | $ | 3,938,511 | | | 4,614,125 | | | 4,430,111 | |
| 其他综合收益(亏损)，税后净额： | | | | | |
| 可供出售证券的未实现净收益(亏损) | $ | 2,471 | | | 1,464 | | | (536) | |
净额所列收益的重新定级调整
*盈利。 | — | | | 2,285 | | | — | |
| 扣除税后的其他综合收益(亏损)合计 | $ | 2,471 | | | 3,749 | | | (536) | |
| 可归因于Lennar的全面收入总额 | $ | 3,940,982 | | | 4,617,874 | | | 4,429,575 | |
可归因于非控制的全面收入总额
保护他们的利益。 | $ | 22,780 | | | 34,376 | | | 26,438 | |
| 基本每股收益 | $ | 13.73 | | | 15.74 | | | 14.28 | |
| 稀释后每股收益 | $ | 13.73 | | | 15.72 | | | 14.27 | |
Lennar公司及其子公司
合并权益表
截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (千美元，每股除外) |
| A类普通股： | | | | | |
| 期初余额 | $ | 25,608 | | | 30,050 | | | 29,894 | |
| 员工持股和董事计划 | 240 | | | 225 | | | 156 | |
| 库存股报废 | — | | | (4,667) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| 11月30日的余额， | 25,848 | | | 25,608 | | | 30,050 | |
| B类普通股： | | | | | |
| 期初余额 | 3,660 | | | 3,944 | | | 3,944 | |
| 库存股报废 | — | | | (284) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 11月30日的余额， | 3,660 | | | 3,660 | | | 3,944 | |
| 额外实收资本： | | | | | |
| 期初余额 | 5,417,796 | | | 8,807,891 | | | 8,676,056 | |
| 员工持股和董事计划 | 1,089 | | | 904 | | | 1,207 | |
| 库存股报废 | — | | | (3,533,425) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| 限制性股票摊销 | 160,720 | | | 184,086 | | | 135,090 | |
| 为购买非控股权益而支付的溢价 | — | | | (37,342) | | | — | |
| | | | | |
| 与非控股权益相关的股权调整 | (9,596) | | | (4,318) | | | (4,462) | |
| | | | | |
| 11月30日的余额， | 5,570,009 | | | 5,417,796 | | | 8,807,891 | |
| 留存收益： | | | | | |
| 期初余额 | 18,861,417 | | | 14,685,329 | | | 10,564,994 | |
| Lennar的净收益 | 3,938,511 | | | 4,614,125 | | | 4,430,111 | |
| | | | | |
现金股息--A类普通股($1.502023年每股，$1.502022年每股收益和美元1.002021年每股) | (378,080) | | | (383,047) | | | (272,162) | |
现金股息--B类普通股($1.502023年每股，$1.502022年每股收益和美元1.002021年每股) | (52,480) | | | (54,990) | | | (37,614) | |
| | | | | |
| 11月30日的余额， | 22,369,368 | | | 18,861,417 | | | 14,685,329 | |
| 库存股，按成本计算： | | | | | |
| 期初余额 | (210,389) | | | (2,709,448) | | | (1,279,227) | |
| 员工持股和董事计划 | (72,562) | | | (71,695) | | | (64,662) | |
| 购买库存股 | (1,110,149) | | | (967,622) | | | (1,365,559) | |
| 库存股报废 | — | | | 3,538,376 | | | — | |
| | | | | |
| 11月30日的余额， | (1,393,100) | | | (210,389) | | | (2,709,448) | |
| 累计其他综合收益(亏损)： | | | | | |
| 期初余额 | 2,408 | | | (1,341) | | | (805) | |
| 扣除税后的其他综合收益(亏损)合计 | 2,471 | | | 3,749 | | | (536) | |
| 11月30日的余额， | 4,879 | | | 2,408 | | | (1,341) | |
| 股东权益总额 | 26,580,664 | | | 24,100,500 | | | 20,816,425 | |
| 非控股权益： | | | | | |
| 期初余额 | 139,867 | | | 179,857 | | | 104,545 | |
| 可归因于非控股权益的净收益 | 22,780 | | | 34,376 | | | 26,438 | |
| 与非控股权益有关的收据 | 21,149 | | | 41,816 | | | 69,675 | |
| 与非控制性权益有关的付款 | (71,272) | | | (91,329) | | | (24,605) | |
| | | | | |
| 非现金合并/解除合并，净额 | — | | | (55,240) | | | — | |
| | | | | |
| 非现金购买或非控制性权益活动，净额 | 8,778 | | | 30,387 | | | 3,804 | |
| | | | | |
| 11月30日的余额， | 121,302 | | | 139,867 | | | 179,857 | |
| 总股本 | $ | 26,701,966 | | | 24,240,367 | | | 20,996,282 | |
Lennar公司及其子公司
合并现金流量表
截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：千) |
| 经营活动的现金流： | | | | | |
| 净收益(包括非控股权益应占净收益) | $ | 3,961,291 | | | 4,648,501 | | | 4,456,549 | |
将净收益与经营活动提供的现金净额进行调整： | | | | | |
| 折旧及摊销 | 110,164 | | | 87,075 | | | 85,954 | |
| 折价/溢价摊销和债务增值，净额 | (1,651) | | | (2,163) | | | (6,775) | |
| 未合并实体的权益(收益)亏损 | 144,610 | | | 36,302 | | | (48,993) | |
未合并实体的收益分配 | 53,125 | | | 71,301 | | | 45,984 | |
| 基于股份的薪酬费用 | 160,720 | | | 184,086 | | | 134,621 | |
| | | | | |
| 递延所得税(福利)费用 | (67,968) | | | (246,653) | | | 191,627 | |
| 持有待售贷款未实现亏损 | 26,658 | | | 33,287 | | | 14,449 | |
| *Lennar技术投资的其他未实现(收益)亏损和其他(收益)亏损 | 112,541 | | | 672,212 | | | (680,576) | |
| | | | | |
| 出售其他资产、经营物业和设备、CMBS债券和其他负债的收益 | (7,015) | | | (7,617) | | | (27,678) | |
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| 出售未合并实体的权益收益和其他多家族收益 | — | | | — | | | (1,167) | |
| | | | | |
| 出售金融服务投资组合/业务的收益 | — | | | — | | | (3,811) | |
| | | | | |
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| 优先票据和其他应付债务的赎回/回购收益 | (9,611) | | | — | | | (2,204) | |
| 房地产、其他应收款和其他资产的期权存款和购置前成本的估值调整和注销 | 125,338 | | | 110,693 | | | 25,696 | |
| *资产负债变动情况： | | | | | |
| | | | | |
| 应收账款增加 | (329,191) | | | (422,398) | | | (289,776) | |
| 库存(增加)减少，不包括估值调整 | 2,274,083 | | | (1,711,766) | | | (1,184,121) | |
| *房地产保证金和收购前成本增加 | (295,761) | | | (672,055) | | | (776,493) | |
| 其他资产增加 | (85,005) | | | (13,330) | | | (121,036) | |
| --持有待售贷款增加 | (366,728) | | | (202,920) | | | (160,785) | |
| 应付账款和其他负债增加(减少) | (625,862) | | | 701,113 | | | 881,309 | |
| 经营活动提供的净现金 | $ | 5,179,738 | | | 3,265,668 | | | 2,532,774 | |
| 投资活动产生的现金流： | | | | | |
| | | | | |
| 经营物业和设备的净增加 | $ | (99,799) | | | (57,214) | | | (65,172) | |
| 出售其他资产所得收益 | 13,215 | | | 24,686 | | | 41,551 | |
| 出售合并/非合并合资企业的投资所得收益 | — | | | — | | | 32,340 | |
| | | | | |
| 出售金融服务投资组合/业务的收益 | — | | | — | | | 3,327 | |
| 对未合并实体的投资和缴款 | (201,042) | | | (447,401) | | | (408,183) | |
未合并实体和合并实体的资本分配 | 99,643 | | | 398,423 | | | 362,181 | |
| | | | | |
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| 出售商业按揭证券债券所得款项 | — | | | 9,191 | | | 11,307 | |
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| 持有用于投资的金融服务贷款减少 | 14,329 | | | 19,491 | | | 29,397 | |
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| 购买投资证券 | (8,000) | | | (93,769) | | | (128,162) | |
| 投资证券到期/出售所得收益 | 4,673 | | | 16,892 | | | 16,312 | |
| 其他收据，净额 | — | | | 1,399 | | | 16 | |
| 用于投资活动的现金净额 | $ | (176,981) | | | (128,302) | | | (105,086) | |
| | | | | |
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Lennar公司及其子公司
合并现金流量表(续)
截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：千) |
| 融资活动的现金流： | | | | | |
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| 仓储设施项下的净借款 | $ | 28,712 | | | 409,067 | | | 262,107 | |
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| 优先票据的赎回/购回 | (1,121,133) | | | (575,000) | | | (1,159,851) | |
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| 应付票据和其他借款的本金支付 | (105,118) | | | (48,079) | | | (195,212) | |
| 其他借款所得款项 | — | | | — | | | 13,973 | |
| 与未拥有的合并存货有关的负债所得收益 | 461,312 | | | 1,167,227 | | | 694,185 | |
| 与未拥有的合并库存相关的付款 | (842,781) | | | (682,385) | | | (350,583) | |
| | | | | |
| (付款)与其他负债有关的收益，净额 | (5,187) | | | (21,249) | | | 25,564 | |
| | | | | |
| 与非控股权益有关的收据 | 21,149 | | | 41,816 | | | 69,675 | |
| 与非控制性权益有关的付款 | (71,272) | | | (91,329) | | | (24,605) | |
| | | | | |
| 普通股： | | | | | |
| | | | | |
| 回购 | (1,182,711) | | | (1,039,309) | | | (1,430,212) | |
| 分红 | (430,560) | | | (438,038) | | | (309,776) | |
| 用于融资活动的现金净额 | $ | (3,247,589) | | | (1,277,279) | | | (2,404,735) | |
| 现金及现金等价物和限制性现金净增加 | 1,755,168 | | | 1,860,087 | | | 22,953 | |
| 年初现金及现金等价物和限制性现金 | 4,815,770 | | | 2,955,683 | | | 2,932,730 | |
| 年终现金及现金等价物和限制性现金 | $ | 6,570,938 | | | 4,815,770 | | | 2,955,683 | |
| 现金及现金等价物和限制性现金汇总表： | | | | | |
| 住宅建设 | $ | 6,273,724 | | | 4,616,124 | | | 2,735,213 | |
| 金融服务 | 159,491 | | | 139,378 | | | 167,021 | |
| 多个家庭 | 39,334 | | | 17,827 | | | 16,850 | |
| Lennar其他 | 1,948 | | | 5,391 | | | 2,660 | |
| 住房建设限制现金 | 13,481 | | | 23,046 | | | 21,927 | |
| 金融服务受限现金 | 82,960 | | | 14,004 | | | 12,012 | |
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| $ | 6,570,938 | | | 4,815,770 | | | 2,955,683 | |
| 现金流量信息的补充披露： | | | | | |
| 为利息支付的现金，扣除资本化金额 | $ | 81,223 | | | 67,842 | | | 47,720 | |
| 缴纳所得税的现金，净额 | $ | 1,864,941 | | | 1,273,166 | | | 1,140,858 | |
| | | | | |
| 非现金投资和融资活动的补充披露： | | | | | |
| 购买存货、开发中的土地和其他由卖方提供资金的资产 | $ | 13,500 | | | 36,947 | | | 141,319 | |
| 对未合并实体的非现金捐款净额 | 367 | | | 232,616 | | | 27,880 | |
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| 合并/解除合并未合并/合并实体，净额： | | | | | |
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| 盘存 | — | | | (101,946) | | | — | |
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| 经营物业和设备及其他资产 | — | | | 33,200 | | | — | |
| 对未合并实体的投资 | — | | | 7,303 | | | — | |
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| 其他负债 | — | | | 6,203 | | | — | |
| 非控制性权益 | — | | | 55,240 | | | — | |
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注
1. 重要会计政策摘要
巩固的基础
随附的综合财务报表包括Lennar Corporation及Lennar Corporation拥有控股权的所有附属公司、合伙企业及其他实体的账目，以及Lennar Corporation被视为主要受益人(“本公司”)的VIE(见附注8)。本公司于持有重大但少于控股权的未合并实体及本公司不被视为主要受益人的VIE的投资均按权益法入账。所有公司间交易和余额都已在合并中冲销。
预算的使用
根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表时，管理层须作出影响综合财务报表及附注所报金额的估计及假设。实际结果可能与这些估计不同。
收入确认
房屋建筑收入和房屋销售的相关利润在销售结束时确认，此时房产的所有权和占有权转移给购房者。为了促进房屋销售，该公司可能会向购房者提供销售激励。激励措施的类型因社区和家庭的不同而不同。它们主要包括个人住房的价格折扣和融资激励，所有这些都反映为住房销售收入的减少。在截至2023年11月、2023年11月、2022年11月和2021年11月的几年中，向购房者提供的销售激励措施平均为42,900每个家庭，或8.8房屋销售收入的百分比，$17,300每个家庭，或3.5占房屋销售收入的百分比和美元9,000每个家庭，或2.1分别占房屋销售收入的百分比。公司的履约义务，即交付约定的房屋，通常在自最初合同日期起不到一年的时间内得到履行。房屋关闭的现金收益包括在房屋建筑现金和公司综合资产负债表中的现金等价物中。合同负债包括与已售出但未交付的房屋相关的客户存款负债，这些负债包括在公司综合资产负债表的其他负债中。该公司定期选择将地块出售给第三方。卖地所得的现金代价通常于成交日期到期，而成交日期一般是履行履行义务时，收入确认为物业的所有权及占有权转移至买方。
广告费
本公司的广告费用为已发生的费用。广告费是$146.0百万，$102.1百万美元和美元74.2截至2023年11月30日、2022年11月、2022年11月和2021年11月的年度分别为100万美元。
基于股份的支付
本公司拥有2016年股权激励计划(“该计划”)下尚未完成的基于股票的奖励，该计划规定向高级管理人员、联营公司和董事授予股票期权、股票增值权、限制性普通股(“非既得股”)和其他基于股票的奖励。股票期权的行权价格不得低于授予之日普通股的市值。允许在期权授予时确定的分期付款方式行使。每个股票期权将在授予时确定的日期到期，但不超过10自授予之日起数年。本公司根据该计划授予的股票期权奖励和非既有股票奖励以估计授予日期公允价值为基础进行核算。
现金和现金等价物及限制性现金
本公司将所有购买的原始到期日为三个月或以下的高流动性投资视为现金等价物。由于现金等价物的到期期较短，这些工具的账面价值接近其公允价值。房屋建筑限制性现金包括客户在受限账户中持有的房屋销售保证金，直到所有权按照房屋销售所在的州和地方政府的要求转让给购房者，以及用于确保和支持履约义务的存款资金。金融服务限制性现金包括LMF Commercial在发放贷款前收到的预付保证金和申请费，并在贷款发放后确认为收入，以及公司贷款服务提供商代表客户和贷款人托管的现金，根据交易方之间的协议支付。
截至2023年、2023年和2022年11月的住房建设现金和现金等价物包括美元594.8百万美元和美元1.0分别以托管方式持有的现金约为两天.
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
应收账款
于2023年、2023年和2022年11月，房屋建筑应收账款主要与土地银行用于土地开发、回扣和合资企业的应收账款有关。该公司对其客户进行持续的信用评估，通常不需要应收账款的抵押品。来自土地储备的应收账款是指本公司产生的可从土地储备中偿还的开发成本。因出售房屋和土地而产生的应收抵押和票据一般以出售给买方的财产作抵押。根据历史经验、当前经济状况及本公司认为相关的其他因素，为潜在的信贷损失计提拨备。截至2023年11月、2023年11月和2022年11月的余额如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 应收账款 | $ | 640,292 | | | 490,420 | |
| 抵押贷款和应收票据 | 250,074 | | | 185,739 | |
| | | |
| 890,366 | | | 676,159 | |
| 信贷损失准备 | (2,374) | | | (2,179) | |
| 应收账款，净额(1) | $ | 887,992 | | | 673,980 | |
(1)截至2022年11月30日的应收账款净额包括美元50与Up America到期的一笔短期贷款有关，这笔贷款在2022年11月30日之后偿还。
盘存
完工的房屋和在建的房屋都包括在库存中。存货按成本列报，除非社区内的存货被确定为减值，在这种情况下，减值存货减记为公允价值。库存成本包括土地、土地开发和房屋建设成本、房地产税以及与开发和建设相关的利息。建筑管理费用和销售费用在发生时计入费用。待售房屋在交付之前被归类为库存。土地、土地开发、设施和其他费用按特定区域累计，并分配到各自区域内的住宅。
该公司在每个报告期内通过评估每个社区来审查其减值指标清单。根据社区的发展状况，每个社区内的库存被归类为竣工房屋和在建建筑或开发中的土地。有几个1,255和1,200活跃社区，不包括未合并实体，分别截至2023年、2023年和2022年11月。如果社区预期产生的未贴现现金流量少于其账面金额，则计入减值费用，以将该社区的账面金额减记至其估计公允价值。
在对社区层面的减值指标进行审查时，本公司评估(其中包括)已交付房屋的利润率、积压销售合同下的房屋利润率、社区内未来房屋销售的预计利润率、未来土地销售的预计利润率以及土地本身的估计公允价值。该公司特别关注库存移动速度慢于预期吸收速度的社区，以及平均销售价格和/或利润率呈下降趋势并预计将继续下降的社区。从这次审查中，公司确定了要评估账面价值是否超过其未贴现的预计现金流的社区。
该公司使用贴现现金流模型估计其社区的公允价值。每个社区的预计现金流受到与市场供求、社区产品类型、家庭大小、销售速度、销售价格、销售激励、建设成本、销售和营销费用、当地经济、竞争条件、劳动力成本、材料成本和特定社区的其他因素相关的估计的显著影响。每个分部评估其每个社区的历史表现，以及影响社区及其周围地区的市场和经济当前趋势。以上列出的每一项估计数都分析了这些趋势。
该公司经营的每个住宅建筑市场都是独一无二的，因为住宅建筑在历史上一直是受当地市场条件和人口结构驱动的本地业务。该公司的每个住宅建筑市场都有反映当地经济状况的特定供需关系。该公司预计的现金流受到许多假设的影响。公司现金流模型中一些最关键的假设是房屋销售的预计吸收速度、销售价格以及以社区为基础建造和交付房屋的成本。
为了得出公司现金流模型中包含的房屋销售的假设吸收速度和假设销售价格，公司分析了其在社区和地理区域内其他可比社区的历史吸收速度和历史销售价格。此外，公司考虑了内部和外部市场研究，并更加重视更新的指标和趋势，这些指标和趋势通常包括但不限于关于人口统计数据和邻近社区的销售价格、失业率和
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社区所在地理区域竞争产品的可获得性和销售价格，最近几个季度实现的吸收速度，以及公司目前积压的此类社区的销售价格。
一般来说，如果公司注意到在两个会计季度的历史结果与历史结果有差异，公司认为这种变化是一种趋势的确立，并相应地调整其历史信息，以便在社区的现金流模型中对预计吸收速度和销售价格做出假设。
为了达到公司建造和交付房屋的假定成本，公司通常假定成本结构反映了目前与供应商签订的合同，这些合同根据任何预期的成本削减举措或成本结构的增加进行了调整。假设的这些成本被用于公司社区的现金流模型。
由于公司现金流模型中包含的估计和假设是基于历史结果和预测的趋势，他们预计市场状况或战略的意外变化不会导致公司在未来产生额外的减值费用。
公允价值的厘定需要按本公司认为市场参与者认为与资产及相关估计现金流量相关的固有风险相称的比率对估计现金流量进行折现。在确定每项资产的公允价值时所使用的贴现率取决于社区的预计寿命和发展阶段。
本公司根据评估存货时的市场状况及管理层所作的假设，估计经评估减值的存货的公允价值，如果市场状况或假设发生变化，则可能与实际结果大相径庭。例如，市场状况的变化和其他特定发展或假设的变化可能导致公司重新评估其关于先前减值库存、目前未减值但如果市场恶化可能出现减值指标的库存的战略，以及由于放弃这些期权合同而可能导致进一步估值调整和/或期权存款和收购前成本的额外注销的某些其他资产。
公司对已完工房屋和在建房屋的估值调整计入了公司截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的综合经营和综合收益(亏损)报表中的房屋建筑成本和费用。下表汇总了对减值指标进行审查的社区以及记录了估值调整的社区：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 11月30日， | | 进行估值调整的社区
截至11月30日止年度， | | | |
| 有潜在损害指标的社区数量 | | 社区数量 | | 公允价值
(单位：千) | | 估值调整
(单位：千) | | | |
| | | | | | | | |
| 2023 | 25 | | 18 | | | $ | 95,731 | | | $ | 37,500 | | | | |
| 2022 | 15 | | 9 | | | 105,042 | | | 33,563 | | | | |
| | | | | | | | |
下表汇总了在公司贴现现金流模型中用来确定其社区公允价值的最重要的不可观察的投入，公司对这些社区进行了估值调整：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日的年度， |
| 2023 | | 2022 |
| 不可观测的输入 | 射程 | | 射程 |
| 平均售价（1） | $179,000 | — | $850,000 | | | $233,000 | | — | $753,000 | |
| 每季吸收率(家庭) | 3 | — | 26 | | 2 | — | 12 |
| 贴现率 | 20% | | 20% |
(1)指本公司于截至2023年及2022年11月30日止年度录得估值调整的社区未来交付的预计平均售价。
在执行本公司的轻土地策略的过程中，本公司可能会向第三方（包括土地储备）和未合并实体出售土地，同时保留未来回购土地的选择权。虽然此类交易包括买方的现金对价和公司向买方转让所有权，但由于公司有权在未来从买方回购土地，因此此类交易不符合GAAP下的收入确认标准。因此，与此类交易相关的土地仍在公司随附的综合资产负债表中，并从土地和开发中土地重新分类为未拥有的综合库存。与未拥有的综合存货有关的负债主要是指所购土地的期权行使价与本公司的现金按金之间的差额。截至2023年11月30日止年度，非自有综合存货增加$661.3于二零二三年十一月三十日，与随附的综合资产负债表中未拥有的综合存货相关的负债相应增加。增加主要由于截至二零二三年十一月三十日止年度，土地及发展中土地重新分类至未拥有的综合存货，原因为
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与自有网站相比，公司继续专注于增加其控制的网站。该增加部分被截至二零二三年十一月三十日止年度的拆卸所抵销。
房地产保证金和购置前成本
本公司可透过期权合约取得土地存货， 本公司将推迟收购第三方（包括土地储备）及未综合入账实体拥有的部分物业，直至其决定是否行使其选择权为止。期权合约的使用使本公司能够降低与长期土地持有相关的财务风险。
公司的大多数期权合同要求根据土地购买价格的百分比提供不可退还的现金押金或不可撤销的信用证。 截至2023年11月30日，该公司拥有1.9亿美元的不可退还的选择存款和前期收购成本有关的某些这些网站。公司的期权合同有时包括价格调整条款，将土地的购买价格调整到收购时的近似公允价值，或基于拆除时的公允价值。
房地产按金及收购前成本按成本列账，除非社区内的按金或收购前成本厘定为减值，在此情况下，减值成本撇减至公平值。成本包括土地购买合约的按金及收购土地前产生的可资本化尽职调查及开发成本。
一些期权合约包含一个预先确定的收购时间表。然而，在几乎所有情况下，本公司有权利和能力不行使其选择权，并没收其存款没有进一步的罚款，除了终止选择权和损失的任何未应用部分的存款和收购前的成本和发生任何适用的终止费用与期权合同。因此，在几乎所有情况下，本公司不认为拆除价格是一个坚定的合同义务。在确定是否放弃期权合同时，本公司主要根据期权下物业的预期现金流量评估期权。如果公司打算放弃期权合同，则在做出该决定的期间，将未应用的存款金额和任何相关的收购前成本记入收益，并应计与期权合同相关的任何适用的终止费。于截至二零二三年及二零二二年十一月三十日止年度，本公司撇销$19.9百万美元和美元47.9百万美元，分别为存款和收购前的成本。为了反映与本公司决定行使的期权合同相关的房屋拆除的购买价格，本公司在截至2023年11月30日的合并资产负债表中对非成品房屋和在建工程的合并库存进行了与期权存款相关的净重新分类。
对未合并实体的投资
本公司于各报告期内评估未合并实体的长期资产的减值指标。如果估值调整是由与其资产相关的未合并实体记录的，本公司通常使用以下贴现率10%和20%，取决于与社区的现金流相对于其库存或运营资产相关的感知风险。本公司在估值调整中的比例份额反映在本公司在未合并实体的房屋建筑、多家庭或Lennar其他权益中的未合并实体的收益(亏损)中，其在未合并实体的HomeBuilding、多家庭或Lennar其他投资相应减少。
此外，本公司评估一项投资的公允价值低于其账面价值的减幅是否是暂时的。该评估包括管理层作出的若干关键假设：(1)未合并实体的预计未来分派、(2)适用于未来分派的贴现率、(3)市值低于成本的时间长度及程度，及(4)各种其他因素，包括合资企业的年龄、与其他合作伙伴及银行的关系、一般经济市场状况、土地状况及未合并实体的流动资金需求。如果投资的公允价值下降是非暂时的，则这些损失包括在住房建设其他收入、净额、多户其他收益(损失)或Lennar其他收益(损失)中。于截至2023年11月30日止年度内，本公司使用现金流量分析估计于未合并实体的投资的公允价值15%贴现率，并得出结论，该投资有非临时性减值$36.8百万美元包含在住房建设其他收入(费用)，在公司的综合经营报表和全面收益中的净额。
该公司跟踪其在其合资企业(“合资企业”)的累计收益和分配中的份额。为了在公司的综合现金流量表中对从合资公司收到的分配进行分类，累计分配在累计收益范围内被视为资本回报，并作为经营活动计入公司的综合现金流量表。超过公司累计收益份额的累计分配被视为资本回报，并作为投资活动产生的现金计入公司的综合现金流量表。
可变利息实体
公认会计准则要求评估一个实体是否为VIE，如果是，则评估在该实体成立时或在复议事件中，该公司是否为主要受益人。此外，公认会计原则要求对企业拥有控股权的VIE进行合并。有控制权的金融权益将具有以下两个特征：(A)
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有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响；(B)有义务承担VIE可能对VIE产生重大影响的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。
本公司在VIE中的可变权益可以是(1)股权所有权，(2)购买资产的合同，(3)公司与VIE之间的管理和开发协议，(4)公司向VIE或其他合作伙伴提供的贷款，和/或(5)成员向银行和其他第三方提供的担保。本公司审查特定标准，并在确定其是否为VIE的主要受益人时使用其判断。在决定本公司是否为主要受益人时，考虑的因素包括风险及报酬分担、其他合伙人(S)的经验及财务状况、投票权、参与日常资本及经营决策、VIE执行委员会的代表、是否存在单方面退出权或投票权、本公司与其他合伙人(S)之间的经济失衡程度(如有)，以及向VIE购买资产的合同。确定一个实体是否是VIE，如果是，本公司是否是主要受益人，可能需要管理层做出重大判断。
一般来说，公司合资企业的所有重大决策都是由所有合作伙伴共同做出的。特别是，业务计划和预算一般需要得到所有合作伙伴的一致批准。一般而言，本公司购买的资产少于合营公司的大部分资产，而其期权合约的购买价按市价计算。
一般情况下，由于合伙人(S)继续以出资形式提供附属财务支持，合营实体的风险股本不足，因此房屋建筑及多家族未合并实体被确定为VIE。
如果另一个合伙人(S)缺乏留在该实体的意图和所需的资金，住房建设和多户未合并实体将成为VIE并进行合并。因此，公司继续通过合作伙伴贷款或替代出资为运营和偿还债务提供资金。
商誉
当企业的收购价格超过所收购的有形和可识别资产净值的公允价值时，商誉计入企业收购。根据ASC主题350，无形资产-商誉和其他(“ASC 350”)，本公司至少每年评估商誉的潜在减值。本公司可选择进行定性或定量评估，以确定报告单位的公允价值是否超过其账面价值。定性因素可能包括但不限于经济状况、行业和市场考虑因素、成本因素、报告单位的整体财务表现以及其他实体和报告单位的具体事件。公允价值估计是通过各种估值方法得出的，包括使用每个报告单位的贴现预期未来现金流量。每个报告单位的预期未来现金流受到当前市场状况的重大影响。如果这些市场状况和由此产生的每个报告单位的预期未来现金流量大幅下降，每个部门的实际结果可能与公司的估计不同，这可能会导致商誉受损。年度商誉减值分析于2023年9月30日进行，并无任何减值记录。
运营特性和设备
营运物业及设备按成本入账，并计入综合资产负债表内的其他资产。资产在其估计使用年限内使用直线折旧。在处置营运物业和设备时，资产和相关的累计折旧将从账目中扣除，由此产生的任何收益或亏损将贷记或计入收益。预计营运物业的使用年限为30年，家具、固定装置和设备的二至10几年，租赁权的改善是五年或租约期限，两者以较短的时间为准。如有指标显示营运物业的账面金额不可收回，则会检讨其可能出现的减值。
经营物业和设备包括在合并资产负债表中的房屋建筑其他资产，具体如下： | | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 运营属性(1) | $ | 300,351 | | | 305,743 | |
| 租赁权改进 | 72,994 | | | 68,951 | |
| 家具、固定装置和设备 | 297,275 | | | 207,223 | |
| 670,620 | | | 581,917 | |
| 累计折旧和摊销 | (265,831) | | | (226,822) | |
| $ | 404,789 | | | 355,095 | |
(1)运营物业主要包括太阳能系统、租赁业务和商业物业。
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投资证券
该公司持有分类为可供出售或持有至到期的投资证券。可供出售证券按公允价值入账。任何未实现的可供出售证券的持有收益或亏损都报告为累计的其他综合收益或亏损，在实现之前，这是股东权益的一个单独组成部分，扣除税收后。被归类为持有至到期的证券按摊销成本列账，因为购买这些证券的意图和能力是持有至到期。
截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，金融服务部门的投资证券被归类为持有至到期证券，总额为$140.7百万美元和美元143.3分别为100万美元，主要包括商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)、公司债务债务、美国政府机构债务、存单和美国国债，这些证券在不同的日期到期，主要是在三年.
截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，Lennar Other部门的投资证券被归类为持有待售证券，总额为$38.0百万美元和美元35.5分别为100万美元。此外，Lennar其他分部拥有公允价值可随时确定的权益证券投资(上市普通股)，未按权益法入账，这些投资按公允价值入账，未实现收益和亏损计入收益。对于没有易于确定的公允价值的股权证券，投资按成本减去任何减值，加上或减去与相同或类似证券的可观察交易相关的调整，未实现收益和亏损计入收益。Lennar Other部门对股权证券的投资为#美元。297.2百万美元和美元391.0截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，分别按公允价值计入未实现收益和未实现亏损的100万欧元。
对于Lennar Other部门的权益法投资，本公司将投资记为Lennar在未合并实体的其他投资。本公司定期审查其在未合并实体的投资，以确定公允价值是否低于账面价值。如果出现非暂时性的下降，则将投资减记为公允价值。在截至2023年11月、2023年11月和2022年11月的年度内，没有记录到减值。
利息税和房地产税
在积极开发土地和房屋时，可归因于土地和房屋的利息和房地产税作为库存成本资本化。与房屋建筑和土地有关的利息，包括从库存中扣除的利息成本，包括出售房屋的成本和出售土地的成本。与金融服务和多家族业务有关的利息支出包括在其成本和费用中。
于截至2023年、2023年、2022年及2021年11月30日止年度内，本公司房屋建造业务与房屋建造债务有关的利息为$187.6百万，$230.8百万美元和美元275.1分别为百万美元；计入库存的利息为$172.0百万，$211.7百万美元和美元254.9分别为100万美元。
利息支出计入房屋出让成本、土地出让成本和其他利息支出如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 出售房屋成本中的利息支出 | $ | 240,871 | | | 293,105 | | | 342,756 | |
| 土地出让成本中的利息支出 | 1,588 | | | 498 | | | 2,475 | |
| 其他利息支出(1) | 15,434 | | | 19,128 | | | 20,142 | |
| 利息支出总额 | $ | 257,893 | | | 312,731 | | | 365,373 | |
(1)包括在住房建设的其他收入，净额。
所得税
本公司按资产负债法记录所得税，递延税项资产及负债根据现有资产及负债的账面金额与其各自税基之间的暂时性差异及营业亏损及税项抵免结转所产生的未来税务后果予以确认。递延税项资产及负债采用制定税率计量，预计适用于预计收回或支付暂时性差额的年度。税率变化对递延税项资产和负债的影响在实施该变化期间的收益中确认。与未确认税收优惠相关的利息在财务报表中确认为所得税支出的组成部分。
如果根据现有证据，递延税项资产的账面价值更有可能无法变现，则需要通过估值拨备减少递延税项资产的账面价值。因此，公司在每个报告期根据所有可用的正面和负面证据，采用“更有可能”的递延税项资产变现标准，对建立递延税项资产估值准备的必要性进行评估。本评估考虑(其中包括)当期及累积亏损的性质、频率及严重程度、实际盈利、对未来盈利能力的预测、法定结转期的持续时间、本公司未到期未使用的亏损结转的经验，以及其他税务筹划选择。
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根据正面和负面证据的分析，本公司相信有足够的正面证据支持本公司作出结论，认为本公司更有可能变现其大部分递延税项资产。截至2023年、2023年及2022年11月，公司的递延税项净资产为326.5百万美元和美元242.4百万美元包括#美元的估值免税额。2.3百万美元和美元2.9分别为100万美元。有关更多信息，请参见注释5。
其他负债
反映在合并资产负债表中，截至2023年11月、2023年11月和2022年11月的其他负债余额包括应计利息、产品保修(如下所述)、应计奖金、应计工资和福利、租赁负债、递延收入、客户存款、应付所得税和其他应计负债。
产品保修
房屋保修和类似准备金的金额估计足以支付与预计在交付房屋后发生的保修型索赔有关的材料和劳动力的潜在成本。储量是根据类似产品类型和地理区域的历史数据和趋势确定的。该公司定期监测保修准备金，并对其先前存在的保修进行调整，以便在获得信息时反映趋势和历史数据的变化。保修准备金计入房屋建筑综合资产负债表中的其他负债。本公司保修准备金中的活动如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 保修准备金，年初 | $ | 418,017 | | | 377,021 | |
| 已发布的保修 | 286,019 | | | 274,766 | |
| 因预算变动而对原有保修的调整(1) | 566 | | | 26,222 | |
| 付款 | (289,806) | | | (259,992) | |
| 保修准备金，年终 | $ | 414,796 | | | 418,017 | |
(1)在截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的几年中，由于估计的变化而对现有保修进行的调整，主要涉及公司某些住宅建筑社区的特定索赔和其他调整。
自我保险
在第三方精算师的协助下，为建筑缺陷、一般责任和工人赔偿金的估计损失设立了准备金。第三方精算师使用公司的历史保修和建筑缺陷数据来帮助管理层估计公司在一般责任和建筑缺陷计划下承担的风险的未付索赔、索赔调整费用和已发生但未报告的索赔准备金。估计数包括通胀、索赔处理和法律费用拨备。由于建筑缺陷索赔相对于市场和公司生产的产品类型的趋势、索赔解决模式、保险业惯例和法律解释等不确定性，这些估计受到高度变异性的影响。鉴于在确定这些估计负债金额时需要高度的判断力，未来的实际成本可能与公司目前的估计金额大不相同。截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，公司扣除预期回收后的自我保险准备金为#美元。245.8百万美元和美元210.1分别为100万美元，并计入住房建设其他负债。超过公司自我保险事故或总保留限额的金额将由保险公司承保，最高可达公司购买的承保水平。本公司的保单由评级较高的承保人维持，本公司认为这些承保人的交易对手违约风险不大。
每股收益
每股基本收益的计算方法为：普通股股东应占净收益除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使或转换为普通股，或导致发行普通股，然后在公司收益中分享，可能发生的稀释。
所有包含不可没收股息权利或股息等价物的已发行未归属股票，如以普通股参与未分配收益，均被视为参与证券，并计入根据两类法计算的每股收益。两级法是一种收益分配公式，根据股息或股息等价物以及未分配收益的参与权来确定每类普通股和参与证券的每股收益。公司的限制性普通股(“非既得股”)被视为参与证券。
优先股
本公司获授权发行500,000面值为$的优先股10每股及100百万股参与优先股，面值为$0.10每股。不是优先股或参股股份
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截至2023年11月、2023年11月和2022年11月，已发行优先股。
普通股
于截至2023年11月、2023年11月、2022年11月及2021年11月止年度内，公司A类及B类普通股股东每股年度股息为$1.50, $1.50及$1.00，分别为。A类普通股和B类普通股之间唯一显著的区别是，A类普通股持有人有权一每股投票权和B类普通股持有者有权十每股投票数。
截至2023年11月30日，公司执行主席兼联席首席执行官斯图尔特·米勒直接拥有或通过家族实体控制的A类和B类普通股，约占36公司股票的%投票权。
2022年3月，公司董事会批准公司回购最高可达$2价值10亿美元，或30百万股，其已发行的A类或B类普通股。回购授权没有到期日。这一授权是对2021年10月股票回购计划剩余部分的补充。2023年11月30日之后，公司董事会批准增加股票回购计划，使公司能够额外回购至多$5我们已发行的A类或B类普通股价值1000亿美元。回购被授权在公开市场或私下交易中进行。回购授权没有到期日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截止的年数 |
| | 2023年11月30日 | | 2022年11月30日 |
| (千美元，每股价格除外) | | A类 | | B类 | | A类 | | B类 |
| 回购股份 | | 7,499,660 | | | 2,500,340 | | | 9,628,203 | | | 1,339,797 | |
| 购买总价 | | $ | 851,502 | | | $ | 248,835 | | | $ | 868,788 | | | $ | 98,613 | |
| 每股平均价格 | | $ | 113.54 | | | $ | 99.52 | | | $ | 90.23 | | | $ | 73.60 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
对支付股息的限制
公司支付普通股股息没有任何限制。除需要维持金融服务分部仓储信贷额度下的财务比率及净值要求外，并无任何协议限制本公司附属公司支付股息，该等规定限制本公司的按揭附属公司在发生违约事件后及违约事件持续期间支付股息。
401(K)计划
根据本公司的401(K)计划(“计划”)，联营公司的供款可投资于计划受托人提供的各种共同基金或专有基金。本公司亦可为联营公司的利益作出供款。公司将其对本计划的贡献记录为补偿费用。截至2023年11月30日、2023年11月、2022年11月和2021年11月的年度，这一数额为#美元53.4百万，$37.5百万美元和美元29.4分别为100万美元。
基于股份的支付
与公司股票奖励相关的薪酬支出如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 非既得性股票奖励的总薪酬支出 | $ | 160,720 | | | 184,086 | | | 135,090 | |
| | | | | |
| | | | | |
非既得股的公允价值是根据授予日公司普通股的交易价格确定的。于截至2023年、2023年、2022年及2021年11月30日止年度内授出的非既有股份之加权平均公允价值为91.61, $88.92及$80.95，分别为。本公司截至2023年11月30日止年度的非既得股活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| 股票 | | 加权平均授予日期公允价值 |
截至2022年11月30日的非既得股 | 3,152,146 | | | $ | 80.39 | |
| 赠款 | 2,389,995 | | | $ | 91.61 | |
| 既得 | (2,035,786) | | | $ | 73.53 | |
| 被没收 | (535,595) | | | $ | 89.29 | |
截至2023年11月30日的非既得股 | 2,970,760 | | | $ | 92.51 | |
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在2023年11月30日，有$112.5与根据本公司股份支付计划授予的未归属股份奖励有关的未确认补偿支出，所有这些都与加权平均剩余合同期限为1.8好几年了。截至2023年、2023年、2022年和2021年11月30日的年度，2.0百万，1.6百万美元和1.8每年分别有100万股非既得股。
金融服务
收入确认
本公司直接签发的业权保单的保费在业权保单生效之日确认为收入。托管费和贷款发放收入在相关房地产交易完成时确认，通常在托管结束时确认。出售贷款及其相关偿还权的预期损益计入所有书面贷款承诺的计量，这些承诺通过承诺时的收益按公允价值计入。持有用于销售的贷款和持有用于投资的贷款的利息收入根据合同利率确认为超过抵押贷款条款的收入。
持有待售贷款
金融服务部门持有的待售贷款，包括偿还按揭贷款的权利，按公允价值列账，公允价值的变动反映在收益中。这些贷款的溢价和折扣作为对贷款账面金额的调整列报，不会摊销。管理层认为，按公允价值持有待售贷款可改善财务报告，因为减少了因计量贷款的公允价值而导致的报告收益波动，以及用于对其进行经济对冲的衍生工具，而不必应用复杂的对冲会计规定。
此外，金融服务部门在与借款人达成利率锁定贷款承诺后，将其偿还抵押贷款的权利的公允价值确认为收入。这些维修权的公允价值包括在截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的金融服务其他资产中。维修权的公允价值是根据公司服务销售合同中的价值确定的。
损失准备金
本公司根据(其中包括)对收到的回购请求的分析、对尚未收到的潜在回购要求的估计、过去实际回购和通过处置受影响贷款造成的损失以及以前的结算，为先前发起并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失建立准备金。贷款发放负债计入综合资产负债表内的金融服务负债。本公司的贷款发放负债活动如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 贷款发放负债，年初 | $ | 11,787 | | | 11,670 | |
| 损失准备金 | 6,939 | | | 966 | |
| | | |
| | | |
| 付款 | (1,128) | | | (849) | |
| 贷款发放负债，年终 | $ | 17,598 | | | 11,787 | |
为投资持有的贷款，净额
本公司有积极意愿和能力持有至到期日的贷款包括未偿还本金、扣除未摊销折扣和信贷损失准备后的按揭贷款。贴现使用利息方法在贷款的预计寿命内摊销。
金融服务部分为信贷损失提供了拨备。已记录拨备及相关拨备是否足够，乃由管理层根据过往贷款损失经验、相关抵押品的信誉及性质、目前的经济状况及本公司管理层认为相关的其他因素，持续评估贷款组合而厘定。可能影响津贴水平的经济因素的预期变化，在能够合理确定变化的可能性时，由公司管理层在评估中考虑。虽然公司管理层使用现有的最佳信息来进行此类评估，但由于未来的经济和其他可能不受管理层控制的情况，未来可能需要对津贴进行调整。
衍生金融工具
金融服务部门在正常业务过程中使用衍生金融工具，以减少其受抵押贷款相关利率波动的影响。该部门使用抵押贷款支持证券(MBS)远期承诺、期权合约、期货合约和投资者承诺来保护固定利率锁定贷款的价值。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
因抵押贷款相关利率波动而持有待售的承诺和贷款。该等衍生金融工具按公允价值列账，公允价值变动计入金融服务收入。
LMF商业贷款--持有待售贷款
产生的按揭贷款被归类为持有供出售的贷款，并按公允价值入账。本公司根据会计准则汇编(“ASC”)825选择了LMF Commercial持有待售贷款的公允价值选项，金融工具允许实体按合同按公允价值计量各种金融工具和某些其他项目。管理层认为，按公允价值持有待售贷款可改善财务报告，因为减少了因计量贷款和衍生工具的公允价值而导致的报告收益波动，这些工具也按公允价值列账，用于在经济上对冲贷款和衍生工具，而不必应用复杂的对冲会计规定。贷款公允价值的变化反映在随附的综合经营报表的金融服务收入中。这些贷款的利息收入是根据贷款利率计算的，并记录在所附综合经营报表中的金融服务收入中。几乎所有的按揭贷款都是在短期内以证券化的方式在无追索权的基础上出售的；不过，公司仍然对某些与贷款销售有关的有限的行业标准陈述和担保负责。当贷款的控制权已被放弃时，该公司确认将贷款出售给证券化信托基金的收入。
多个家庭
管理费和总承包商收入
多户部门为公司投资的合资企业提供租赁项目的开发、建设和物业管理方面的管理服务。因此，多户部门赚取费用，通常是根据开发和建设成本的规定百分比以及租金总额的百分比计算的。此外，多户部分还为其一些租赁项目的建设提供总承包商服务。管理费和总承包商收入都是在使用输入法提供服务的期间确认的，输入法恰当地描述了完成管理或施工服务所需的努力程度。这些客户合同要求公司提供管理和总承包商服务，这是公司随着时间的推移履行的一项履约义务。多家庭部门的管理费和一般承包商服务包括在多家庭收入中。
最近采用的会计公告
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09(“ASU 2023-09”)所得税(专题740)：所得税披露的改进。ASU 2023-09要求上市公司每年(1)在税率调节中披露特定类别，(2)为达到量化门槛的调节项目提供额外信息(如果这些调节项目的影响等于或大于税前收入或损失乘以适用的法定所得税税率所计算的金额的5%)。ASU 2023-09将在2024年12月15日之后的财政年度的年度报告期内生效。本公司目前正在评估ASU 2023-09年度，预计不会对本公司的综合财务报表产生实质性影响。
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，对可报告分部披露的改进“(“ASU 2023-07”)。ASU 2023-07要求披露定期提供给首席运营决策者(“CODM”)并包括在分部损益计量中的重大分部费用、为使其他分部项目与分部损益相一致而对其构成的金额和描述，以及实体CODM的名称和职位。ASU 2023-07将追溯适用，并在2023年12月15日之后的会计年度的年度报告期和2024年12月31日之后的会计年度的中期报告期有效。该公司目前正在审查采用ASU 2023-07可能对其综合财务报表和披露产生的影响。
2020年3月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2020-04，参考汇率改革，它提供了可选的权宜之计和例外，用于将美国GAAP应用于受伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将被终止的另一参考利率影响的合同、对冲关系和其他交易。该指南自2020年3月12日起生效，可预期适用至2024年12月31日，并允许提前采用。2021年1月，FASB发布了ASU 2021-01，参考汇率改革-范围，其中明确了原指导意见的范围和适用范围。2022年12月，FASB发布了ASU 2022-06参考汇率改革-推迟主题848的日落日期，将日落日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日。ASU 2020-04的采用并未对公司的综合财务报表产生实质性影响。
重新分类
公司上一年的综合经营报表和综合资产负债表中的某些金额已重新分类，以符合2023财年的陈述。这些重新分类对公司合并财务报表中的总资产、总股本、收入或净收益没有影响。
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2. 经营和报告部门
每一可报告分部均遵循合并财务报表附注1-“主要会计政策摘要”中所述的会计政策。各分部的业务结果不一定表明，如果该分部在本报告所述期间是一个独立、独立的实体，本应取得的结果。
该公司的房屋建筑业务主要为首次、搬家和活跃的成年购房者建造和销售房屋，主要以Lennar品牌命名。此外，公司的住宅建设业务还向第三方购买、开发和出售土地。公司的首席运营决策者在地区层面上管理和评估公司的业绩。因此，本公司根据ASC 280对其经营部门进行了评估，细分市场报告，并确定以下是其运营和可报告的部门：
住房建设部分：(1)东部(2)中部(3)德克萨斯州(4)西部
(5)金融服务业
(6)多户家庭
(7)Lennar其他
与公司各部门有关的资产和负债如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：千) | 2023年11月30日 |
| 资产： | 住宅建设 | | 金融
服务 | | 多个家庭 | | 莱纳尔
其他 | | 总计 |
| 现金和现金等价物 | $ | 6,273,724 | | | 159,491 | | | 39,334 | | | 1,948 | | | 6,474,497 | |
| 受限现金 | 13,481 | | | 82,960 | | | — | | | — | | | 96,441 | |
| 应收账款，净额(1) | 887,992 | | | 716,071 | | | 92,142 | | | — | | | 1,696,205 | |
| 盘存 | 18,352,735 | | | — | | | 544,935 | | | — | | | 18,897,670 | |
| 持有待售贷款(2) | — | | | 2,086,809 | | | — | | | — | | | 2,086,809 | |
| 股权证券投资(3) | — | | | — | | | — | | | 297,243 | | | 297,243 | |
| 可供出售的投资(4) | — | | | — | | | — | | | 37,953 | | | 37,953 | |
| 为投资持有的贷款，净额 | — | | | 55,463 | | | — | | | — | | | 55,463 | |
| 持有至到期的投资 | — | | | 140,676 | | | — | | | — | | | 140,676 | |
| 房地产保证金和购置前成本 | 2,002,154 | | | — | | | 32,063 | | | — | | | 2,034,217 | |
| 对未合并实体的投资 | 1,143,909 | | | — | | | 599,852 | | | 276,244 | | | 2,020,005 | |
| 商誉 | 3,442,359 | | | 189,699 | | | — | | | — | | | 3,632,058 | |
| 其他资产 | 1,512,038 | | | 135,377 | | | 73,187 | | | 44,464 | | | 1,765,066 | |
| $ | 33,628,392 | | | 3,566,546 | | | 1,381,513 | | | 657,852 | | | 39,234,303 | |
| 负债： | | | | | | | | | |
| 应付票据和其他债务，净额 | $ | 2,816,482 | | | 2,163,805 | | | 3,741 | | | — | | | 4,984,028 | |
| 应付帐款和其他负债 | 6,911,512 | | | 283,234 | | | 274,436 | | | 79,127 | | | 7,548,309 | |
| $ | 9,727,994 | | | 2,447,039 | | | 278,177 | | | 79,127 | | | 12,532,337 | |
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Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：千) | 2022年11月30日 |
| 资产： | 住宅建设 | | 金融
服务 | | 多个家庭 | | 莱纳尔
其他 | | 总计 |
| 现金和现金等价物 | $ | 4,616,124 | | | 139,378 | | | 17,827 | | | 5,391 | | | 4,778,720 | |
| 受限现金 | 23,046 | | | 14,004 | | | — | | | — | | | 37,050 | |
| 应收账款，净额(1) | 673,980 | | | 826,163 | | | 114,134 | | | — | | | 1,614,277 | |
| 盘存 | 19,698,286 | | | — | | | 401,619 | | | — | | | 20,099,905 | |
| 持有待售贷款(2) | — | | | 1,776,311 | | | — | | | — | | | 1,776,311 | |
| 股权证券投资(3) | — | | | — | | | — | | | 391,026 | | | 391,026 | |
| 可供出售的投资(4) | — | | | — | | | — | | | 35,482 | | | 35,482 | |
| 为投资持有的贷款，净额 | — | | | 45,636 | | | — | | | — | | | 45,636 | |
| 持有至到期的投资 | — | | | 143,251 | | | — | | | — | | | 143,251 | |
| 房地产保证金和购置前成本 | 1,733,725 | | | — | | | 28,823 | | | — | | | 1,762,548 | |
| 对未合并实体的投资 | 1,173,164 | | | — | | | 648,126 | | | 316,523 | | | 2,137,813 | |
| 商誉 | 3,442,359 | | | 189,699 | | | — | | | — | | | 3,632,058 | |
| 其他资产 | 1,323,478 | | | 119,815 | | | 46,808 | | | 40,117 | | | 1,530,218 | |
| $ | 32,684,162 | | | 3,254,257 | | | 1,257,337 | | | 788,539 | | | 37,984,295 | |
| 负债： | | | | | | | | | |
| 应付票据和其他债务，净额 | $ | 4,047,294 | | | 2,135,093 | | | 16,749 | | | — | | | 6,199,136 | |
| 应付帐款和其他负债 | 6,931,352 | | | 218,811 | | | 296,735 | | | 97,894 | | | 7,544,792 | |
| $ | 10,978,646 | | | 2,353,904 | | | 313,484 | | | 97,894 | | | 13,743,928 | |
(1)应收账款，金融服务净额，主要与出售给投资者的贷款有关，截至2023年11月30日和2022年11月30日，本公司尚未支付这些贷款。
(2)持有待售贷款与按公允价值列账的未售出住宅和商业贷款有关。
(3)对股权证券的投资包括#美元的投资121.01000万美元和300万美元178.0截至2023年11月30日和2022年11月30日，分别没有现成的公允价值。
(4)可供出售投资按公允价值列账，公允价值变动在综合资产负债表中计入累计其他全面收益(亏损)的组成部分。
与该公司各部门有关的财务信息如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的年度， |
| (单位：千) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入： | | | | | | |
| 住宅建设 | | $ | 32,660,987 | | | 31,951,335 | | | 25,545,242 | |
| 金融服务 | | 976,859 | | | 809,680 | | | 898,745 | |
| 多家庭(1) | | 573,485 | | | 865,603 | | | 665,232 | |
| Lennar其他 | | 22,035 | | | 44,392 | | | 21,457 | |
| | | | | | |
| | $ | 34,233,366 | | | 33,671,010 | | | 27,130,676 | |
| 所得税前收益(亏损)： | | | | | | |
| 住宅建设 | | $ | 5,527,707 | | | 6,777,317 | | | 5,031,762 | |
| 金融服务业(2) | | 509,461 | | | 383,302 | | | 491,014 | |
| 多个家庭 | | (50,651) | | | 69,493 | | | 21,453 | |
| Lennar Other(3) | | (209,788) | | | (734,649) | | | 733,035 | |
| 公司和未分配(4) | | (574,425) | | | (480,897) | | | (458,206) | |
| | $ | 5,202,304 | | | 6,014,566 | | | 5,819,058 | |
(1)截至2022年11月30日的一年中，多家庭公司的收入包括237.5向未合并实体出售土地的百万美元。
(2)截至2022年11月30日的年度金融服务营业收益包括1美元35.5由于与法院判决有关的诉讼应计费用增加，产生了100万美元的一次性费用。
(3)截至2023年11月30日的年度，Lennar Other的营业亏损包括美元50.2该公司公开交易的技术投资按市值计算的未实现亏损为100万美元，65.0对公司的一项非公开技术投资进行百万美元的注销。截至2022年11月30日的年度，Lennar Other的营业亏损包括美元655.1该公司公开交易的技术投资按市值计算的未实现亏损为100万美元。截至2021年11月30日的一年中，Lennar Other的营业收益包括美元510.8该公司公开交易的技术投资按市值计价的未实现收益为100万美元。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
(4)公司费用和未分配费用主要是公司在迈阿密公司总部的运营成本。这些业务包括公司的执行办公室、信息技术、财务、公司会计和税务、法律、内部审计和人力资源。还包括与公司办公室租赁、数据处理、一般公司费用和向Lennar基金会的慈善基金会捐款有关的财产费用。
住宅建设细分市场
在经济上与同一地理区域内的其他州不相似的州，有关住房建设活动的信息被归类在“住房建设其他”项下，这不被认为是一个可报告的部分。
部门业绩的评估主要基于所得税前的营业收益(亏损)。该公司住宅建设部门的业务主要包括建造和销售独户附属住宅和独立住宅，以及直接和通过本公司的非合并实体购买、开发和销售住宅用地。房屋建筑部门的营业收益(亏损)包括房屋和土地销售收入、管理费和没收保证金的其他收入、未合并实体的权益收益(亏损)和其他收入(费用)、净额减去房屋和土地销售成本，以及该部门产生的销售、一般和行政费用。其他住房建设还包括管理一只基金，该基金收购独户住宅并将其作为租赁物业持有。
该公司的可报告住宅建筑部门和所有其他住宅建筑业务不需要单独报告，其住宅建筑部门位于：
东面：阿拉巴马州、佛罗里达州、新泽西州，宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州
中环：佐治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、田纳西州和弗吉尼亚州
德克萨斯州：德克萨斯州
西区：亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹他州和华盛顿州
其他：主要在加州的城市部门和其他住房建设相关投资，包括FivePoint Holdings，LLC(“FivePoint”)
与该公司住宅建设部门相关的资产如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| | | |
| 东 | $ | 7,206,500 | | | 6,877,581 | |
| 中环 | 3,868,564 | | | 4,010,610 | |
| 德克萨斯州 | 3,337,280 | | | 3,742,663 | |
| 西 | 11,298,812 | | | 12,182,709 | |
| 其他 | 1,511,541 | | | 1,382,864 | |
| 公司和未分配 | 6,405,695 | | | 4,487,735 | |
| 总住宅建筑 | $ | 33,628,392 | | | 32,684,162 | |
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Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
与该公司住房建设部门有关的财务信息如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入： | | | | | |
| 东 | $ | 9,651,710 | | | 9,266,013 | | | 6,870,944 | |
| 中环 | 6,177,004 | | | 5,846,023 | | | 4,826,535 | |
| 德克萨斯州 | 4,707,285 | | | 4,227,771 | | | 3,241,321 | |
| 西 | 12,086,172 | | | 12,571,386 | | | 10,563,756 | |
| 其他 | 38,816 | | | 40,142 | | | 42,686 | |
| $ | 32,660,987 | | | 31,951,335 | | | 25,545,242 | |
| | | | | |
| 营业收益(亏损)： | | | | | |
| 东 | $ | 2,147,330 | | | 2,240,256 | | | 1,455,432 | |
| 中环 | 949,542 | | | 889,231 | | | 720,419 | |
| 德克萨斯州 | 788,548 | | | 929,237 | | | 730,465 | |
| 西 | 1,712,966 | | | 2,773,597 | | | 2,192,446 | |
| 其他 | (70,679) | | | (55,004) | | | (67,000) | |
| $ | 5,527,707 | | | 6,777,317 | | | 5,031,762 | |
| | | | | |
| 利息支出： | | | | | |
| 东 | $ | 60,343 | | | 78,345 | | | 90,314 | |
| 中环 | 41,429 | | | 54,547 | | | 58,899 | |
| 德克萨斯州 | 29,754 | | | 29,442 | | | 28,764 | |
| 西 | 115,600 | | | 140,017 | | | 176,633 | |
| 其他 | 10,467 | | | 10,380 | | | 10,763 | |
| $ | 257,593 | | | 312,731 | | | 365,373 | |
| | | | | |
| 折旧和摊销： | | | | | |
| 东 | $ | 36,723 | | | 24,888 | | | 24,531 | |
| 中环 | 23,643 | | | 15,219 | | | 16,118 | |
| 德克萨斯州 | 10,227 | | | 9,354 | | | 9,821 | |
| 西 | 62,374 | | | 54,055 | | | 49,691 | |
| 其他 | 286 | | | 774 | | | 1,238 | |
| $ | 133,253 | | | 104,290 | | | 101,399 | |
| | | | | |
| 净增加(处置)经营物业和设备： | | | | | |
| 东 | $ | 1,024 | | | 2,651 | | | 219 | |
| 中环 | 1,144 | | | 363 | | | 239 | |
| 德克萨斯州 | 679 | | | 136 | | | (9) | |
| 西 | 1,176 | | | 1,414 | | | 26,375 | |
| 其他 | 45,754 | | | 6,537 | | | 14,950 | |
| $ | 49,777 | | | 11,101 | | | 41,774 | |
金融服务
金融服务部门的业务包括抵押贷款融资，标题和关闭服务，主要为买家的公司的家园。它们还包括通过其LMF商业业务发起和销售证券化商业抵押贷款。金融服务部门在短期内在二级抵押贷款市场上出售几乎所有的贷款，其中大部分是在服务释放，无追索权的基础上出售的。贷款出售后，本公司保留潜在的责任，可能由买方索赔，它违反了某些有限的行业标准的陈述和保证，在贷款销售协议。金融服务的营业利润包括主要来自抵押贷款融资、所有权和关闭服务以及财产和意外伤害保险的收入，减去这些服务的成本以及该部门产生的某些销售、一般和行政费用。金融服务部门通常在与公司的住宅建筑业务相同的州运营。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
于2023年11月30日，金融服务分部拥有仓库设施， 364-日间回购安排，并用于为LMF Commercial的住宅抵押贷款或商业抵押贷款提供资金，如下所示：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最大总承诺额 | | |
| (单位：千) | 承诺额 | | 未承付款项 | | 总计 |
| 成熟的住宅设施： | | | | | |
| 2023年十二月（1） | $ | 500,000 | | | — | | | 500,000 | |
| 2024年4月 | 250,000 | | | 250,000 | | | 500,000 | |
| 2024年五月（2） | 1,500,000 | | | — | | | 1,500,000 | |
| 2024年6月 | 100,000 | | | 400,000 | | | 500,000 | |
| 2024年9月 | 100,000 | | | 100,000 | | | 200,000 | |
| 居住设施共计 | $ | 2,450,000 | | | 750,000 | | | 3,200,000 | |
| LMF商业设施成熟： | | | | | |
| | | | | |
| 2023年十一月（1） | 100,000 | | | — | | | 100,000 | |
| 2023年十二月（3） | 400,000 | | | — | | | 400,000 | |
| LMF商业设施共计 | $ | 500,000 | | | — | | | 500,000 | |
| 总计 | | | | | $ | 3,700,000 | |
(1)于2023年11月30日后，到期日2023年12月已延长至2024年3月，到期日2023年11月已延长至2024年1月。
(2)2023年12月，最高总承担额降至#美元600百万美元，直到2024年5月到期。
(3)由以下内容组成二每个商业设施的最高总承诺额为$200百万美元。2023年11月30日之后，该贷款的其中一个到期日被延长至2024年12月。
金融服务部门使用住宅抵押贷款仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取收益。该等设施对本公司并无追索权，并预计在到期时更新或更换为其他设施。LMF商业贷款为LMF商业贷款的发起和证券化活动提供资金，并由最多80提供融资的商业贷款的利息的百分比。
该等融资项下之借款及抵押品如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 住宅贷款项下的借款 | $ | 2,020,187 | | | 1,877,411 |
| 住宅设施下的抵押品 | 2,097,020 | | | 1,950,155 |
| LMF商业贷款项下的借款 | 12,525 | | | 124,399 |
如果贷款没有续期或更换，信贷额度下的借款将通过将持有的供出售的按揭贷款出售给投资者和收取已出售但尚未偿还的贷款的应收账款来偿还。如果没有这些安排，金融服务部门将不得不使用运营现金和其他资金来源为其贷款活动提供资金。
金融服务部门发起的几乎所有住宅贷款都在短期内以偿还释放的、无追索权的基础在二级抵押贷款市场出售。贷款出售后，本公司保留潜在的责任，因购买者可能就其违反贷款销售协议中某些有限的行业标准陈述和担保而提出的索赔负责。买方有时试图通过声称发现与卖方的陈述和担保，特别是贷款销售协议有关的不准确之处来赔偿损失。抵押贷款投资者可以寻求让公司回购
抵押贷款或赔偿因公司基于违反其有限陈述或担保的索赔而出售的抵押贷款所产生的损失。该公司的抵押贷款业务已经为以前发放并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失建立了应计项目。本公司根据对收到的回购请求的分析、尚未收到的潜在回购请求的估计、实际过去的回购和通过处置受影响贷款造成的损失等因素，为该等可能的损失建立应计项目。
以前的定居点。虽然本公司相信已为已知亏损和预计的回购请求作了足够的准备，但鉴于住宅抵押贷款行业的波动性以及这些索赔的最终解决方案的不确定性，如果实际回购或解决这些回购所产生的损失超出本公司的预期，可能会产生额外的追索权费用。在截至2023年11月30日和2022年11月的两年中，贷款损失准备金都不重要。截至2023年11月、2023年11月和2022年11月，贷款发放负债为美元17.6百万美元和美元11.8分别为100万美元，并计入公司综合资产负债表中的金融服务负债。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
LMF商业贷款-持有待售贷款
LMF Commercial发起的商业贷款如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日的年度， |
| (千美元) | 2023 | | 2022 |
| 原文(1) | $ | 466,043 | | | 740,345 | |
| | | |
| | | |
| 售出 | $ | 430,707 | | | 715,933 | |
| 证券化 | 10 | | | 6 | |
| | | |
(1)在截至2023年、2023年和2022年11月30日的两年中，发放的商业贷款被记录为持有供出售的贷款，这些贷款以公允价值持有。
持有至到期的投资
截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，金融服务部门持有商业抵押贷款支持证券(CMBS)。这些证券根据该部门持有证券直至到期的意图和能力被归类为持有至到期证券，并定期审查估计现金流的变化，以确定是否发生了非临时性减值。根据该分部的评估，截至2023年11月、2023年11月及2022年11月止年度并无录得减值费用。该公司有融资协议为金融服务部门作为投资购买的CMBS提供资金。
金融服务公司CMBS的相关细节如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日 |
| (千美元) | 2023 | | 2022 |
| 账面价值 | $ | 140,676 | | 143,251 |
| 未偿债务，扣除债务发行成本后的净额 | $ | 131,093 | | 133,283 |
| 已发生的利率 | 3.4 | % | | 3.4 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 2023年11月30日 |
| 购买时的折扣率 | 6% | — | 84% |
| 票面利率 | 2.0% | — | 5.3% |
| 分发日期 | 2027年10月 | — | 2028年12月 |
| 注明的到期日 | 2050年10月 | — | 2051年12月 |
多个家庭
该公司主要通过未合并的基金和合资企业，积极参与多户租赁物业的开发、建设和物业管理。多户住宅部门专注于在选定的美国市场开发地理多元化的机构优质多户租赁物业组合。
多户部门(I)管理并拥有从事多户住宅社区开发的基金的权益，目的是将新建和入住的物业作为创收和收费资产持有；(Ii)管理并拥有从事多户住宅社区开发的合资企业的权益，在大多数情况下，目的是在建成和大量居住时将其出售。多家族企业是一个垂直整合的平台，拥有横跨开发、建筑、物业管理、资产管理和资本市场的能力。收入来自出售土地、建筑活动及管理及推广活动所产生的费用，以及来自合资企业及其他收益(包括出售楼宇)产生的费用，减去出售土地的成本、与建筑活动有关的开支及一般及行政开支。多家族部门的业务还包括未合并实体的收益(亏损)中的权益。
Lennar其他
Lennar Other主要包括对技术公司的战略投资，主要由公司的Len管理X子公司，以及公司出售时保留的基金权益里亚托 资本 管理(《Rialto》)资产和投资管理平台。Lennar其他部门的业务包括营业收益(亏损)，包括主要来自公司在Rialto基金投资的附带权益份额产生的收入，以及Rialto基金投资和技术投资的股本收益(亏损)，股本证券投资的已实现和未实现收益(亏损)，以及与公司前Rialto部门相关的剩余资产的净收益(支出)。
该公司在Blend Labs，Inc.(“Blend Labs”)、Hippo Holdings，Inc.(“Hippo”)、OpenDoor Technologies，Inc.(“OpenDoor”)、SmartRent，Inc.(“SmartRent”)、Sonder Holdings，Inc.(“Sonder”)和Sunnova Energy International，Inc.(“Sunnova”)都有投资，这些都是在市场上持有的，因此将根据公司的价值发生变化。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
在每个季度的最后一天持有这些实体的股份。所有投资均按公允价值持有的权益证券投资入账，公允价值变动通过收益确认。以下是Lennar公司技术投资按市值计价调整的其他未实现亏损的详细情况：
| | | | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日的年度， |
| |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | |
| Blend实验室(BLND) | $ | (130) | | | (25,630) | | | |
| 河马(HIPO) | (19,210) | | | (222,447) | | | |
| OpenDoor(打开) | 21,762 | | | (265,276) | | | |
| SmartRent(SMRT) | 5,914 | | | (78,177) | | | |
| 探测仪(Sond) | (700) | | | (2,339) | | | |
| 太阳新星(Nova) | (57,798) | | | (61,225) | | | |
| | | | | |
| Lennar技术投资的其他未实现损失 | $ | (50,162) | | | (655,094) | | | |
DOMA Holdings，Inc.(“DOMA”)于截至2021年11月30日的年度内上市，是一项根据权益法入账的投资，因公司拥有25%的DOMA，这使公司能够发挥重大影响。截至2023年11月30日，由于DOMA的分摊亏损，本公司在DOMA的账面价值为零。
于截至2023年11月30日止年度内，本公司撇账$65.0与公司的一项非公开技术成本法投资有关，该投资在公司的综合经营报表和全面收益(亏损)中计入其他收入(费用)、净额和其他收益(亏损)。
3. 对未合并实体的投资
住宅建筑业未合并实体
对该公司未合并的HomeBuilding实体的投资如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 11月30日， |
| (单位：千) | | 2023 | | 2022 |
| 对未合并实体的投资(1)(2) | | $ | 1,143,909 | | | 1,173,164 | |
| 未合并实体净资产中的基础权益(1) | | 1,436,239 | | | 1,504,315 | |
(1)基差主要是由于本公司将其投资于三投资FivePoint的公允价值高于账面价值的战略合资企业。
(2)本公司在房屋建筑未合并实体的记录投资中包括本公司的40拥有FivePoint的%所有权。截至2023年11月、2023年11月和2022年11月，公司投资的账面金额为美元422.2百万美元和美元382.9分别为100万美元。
该公司的合作伙伴通常是无关的房屋建筑商、土地所有者/开发商以及财务或其他战略合作伙伴。未合并实体遵循在所有重大方面与本公司使用的会计原则相同的会计原则。本公司一般按照其所有权权益分享该等未合并实体的损益。在许多情况下，本公司在管理委员会的指导下被任命为日常管理人员，该管理委员会在未合并实体的合伙人之间分享权力，本公司获得管理费和/或履行这一职能的费用的补偿。本公司及/或其合伙人有时取得选择权或订立其他安排，使本公司可购买未合并实体持有的部分土地。期权价格通常是公司收到期权时接近公允价值的协商价格。活动详情如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 卖地收入(1) | $ | 222,200 | | | 94,513 | | | 57,944 | |
| 管理费和报销费用，扣除延期 | 16,306 | | | 20,792 | | | 16,464 | |
(1)本公司并不在其房屋建筑权益中计入非综合实体的亏损，按比例计入非综合实体因向其房屋建筑部门出售土地而产生的收益。相反，本公司将该等收益作为从未合并实体购买土地的成本减少而入账。这实际上推迟了公司在未合并实体与这些销售相关的收益中所占份额的确认，直到公司向第三方购房者交付房屋和所有权证书。
本公司投资的HomeBuilding未合并实体的债务总额为#美元1.4截至2023年11月30日和2022年11月30日，公司的最大追索权敞口为42.1百万美元和美元9.1分别截至2023年、2023年和2022年11月。在本公司为未合并实体的债务提供担保的大多数情况下，本公司的合作伙伴也为该债务提供担保，并被要求分担其在担保付款中的份额。在还款担保中，本公司及其合资伙伴在贷款人必须针对抵押品行使其权利之前，保证在违约情况下偿还部分或全部债务。维护
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
只有当抵押品(通常是土地和物业)的价值低于贷款余额的特定百分比时，担保才适用。该公司将被要求在维持担保下付款，以使抵押品的价值超过贷款余额的指定百分比。在完成担保中，公司及其合资伙伴被要求向贷款人提供完成担保。这些竣工担保可能要求担保人完成为其获得资金的改善工程的建造。截至2023年11月、2023年11月和11月，HomeBuilding部门的未合并实体有无追索权债务，完工担保为#美元。316.5百万美元和美元333.6分别为100万美元。
如本公司根据任何担保被要求支付款项，该款项一般将构成对未合并实体的出资或贷款，并增加本公司对未合并实体的投资及其在实体分配的任何资金中的份额。
截至2023年11月30日和2022年11月30日，还款担保、维修担保和完工担保的公允价值都不是实质性的。本公司相信，自2023年11月30日起，如因担保下的触发事件而在房屋建筑未合并实体的义务担保下履行法律义务，抵押品将足以偿还至少一大部分债务，或本公司及其合作伙伴将向合资企业注入额外资本。在某些情况下，公司就其合资企业的义务向市政当局提供履约信用证和担保保证金(见合并财务报表附注4)。
Up America是一家投资基金，在全美高速增长的市场上收购新的独户住宅，并将其出租给将住在其中的人。Up America提高了总计美元的股权承诺1.6十亿美元。承诺主要来自机构投资者，包括#美元。125莱纳尔犯下的百万美元。在截至2023年11月30日的年度内，Lennar交付了558家通向向上的美国。截至2023年11月、2023年11月和2022年11月，公司在Up America的投资账面金额为$14.8百万美元和美元37.7分别为100万美元。
多系列未合并实体
多家族部门拥有投资的未合并的合资企业通常通过合作伙伴股权和债务融资的组合来为其活动提供资金。关于向多家族未合并合资企业提供的许多银行贷款，本公司(或与其相关的实体)被要求向贷款人和合作伙伴提供完成和成本超支的担保。这些竣工担保可能要求担保人完成为其获得资金的改善工程的建造。此外，公司保证项目的建设成本，因为建设成本超支将由公司支付。一般来说，这些付款将增加公司对实体的投资，并将增加其在实体达到某些门槛后分配的资金份额。截至2023年11月30日和2022年11月30日，完工担保的公允价值无关紧要。截至2023年11月、2023年11月和2022年11月，多家族部门的未合并实体有无追索权债务，完成担保为$1.410亿美元1.0分别为10亿美元。
在许多情况下，多家族部门被任命为其多家族非合并实体的建设、开发和物业管理人员，并收取履行这一职能的费用。每个多家族房地产投资信托基金通过其董事会拥有与开发活动相关的单方面决策权。多户部门还为公司投资的非合并实体拥有的一些租赁物业的建设提供总承包商服务。在某些情况下，多家族部门将土地出售给各种合资企业和基金。活动详情如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 总承包人服务，扣除延期 | | $ | 494,630 | | | 498,142 | | | 549,400 | |
| 总承包商费用 | | 471,676 | | | 478,620 | | | 533,398 | |
| 卖地予合资企业 | | — | | | 237,477 | | | 15,105 | |
| 管理费收入，扣除递延费用 | | 67,901 | | | 63,823 | | | 56,573 | |
多家族业务包括多家族创业基金I(“LMV I”)、多家族创业基金II LP(“LMV II”)及加拿大退休金计划投资基金(“基金”)，均为长期多家族发展投资工具，涉及A类多家族资产的开发、建造及物业管理。多家庭部分完成了基金的初步结账。多家庭部分预计基金将有近#美元。1.010亿美元的股权，Lennar在该基金的持股比例为4%。截至2023年11月30日，公司拥有美元21.9在该基金中的投资为100万美元。当基金发现机会时，将承诺提供额外的资金。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
截至2023年11月30日止年度及截至该年度的LMV I及LMV II详情如下：
| | | | | | | | | | | |
| |
| (单位：千) | LMV I | | LMV II |
| 莱纳尔投资账面价值 | $ | 193,829 | | | 267,874 | |
| 股权承诺 | 2,204,016 | | | 1,257,700 | |
| 股权承诺称为 | 2,154,328 | | | 1,218,619 | |
| Lennar的股权承诺 | 504,016 | | | 381,000 | |
| Lennar的股权承诺称为 | 500,381 | | | 368,170 | |
| Lennar的剩余承诺(1) | 3,635 | | | 12,830 | |
| 截至2023年11月30日止年度内对Lennar的分配 | — | | | — | |
(1)尽管LMV I还有剩余的承诺，但没有额外资本募集的计划。
Lennar其他未合并实体
Lennar Other的未合并实体包括公司在2018年出售Rialto资产和投资管理平台时保留的基金投资，以及对科技公司和投资基金的战略投资。该公司对Rialto基金和投资工具的投资总额为#美元。148.7百万美元和美元185.1分别截至2023年11月30日和2022年11月30日。此外，本公司有权获得该等基金的部分附带权益分派。该公司还拥有对未合并实体的战略技术投资和#美元的投资基金。127.5百万美元和美元131.5分别截至2023年11月30日和2022年11月30日。
未合并主体简明财务信息
按100%合并基准汇总的简明财务信息，涉及按权益法入账的公司未合并实体，其中公司在未合并实体的投资为#美元。2.03亿美元和3,000美元2.1分别截至2023年11月30日和2022年11月30日。与该公司未合并实体有关的财务信息如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：千) | 2023年11月30日 |
| 资产： | 住宅建设 | | | | 多个家庭 | | 莱纳尔
其他 | | 总计 |
| 现金和现金等价物 | $ | 460,851 | | | | | 67,755 | | | 121,110 | | | 649,716 | |
| 应收贷款 | — | | | | | — | | | 27,102 | | | 27,102 | |
| 自有房地产 | — | | | | | — | | | 102,398 | | | 102,398 | |
| 投资证券 | — | | | | | — | | | 2,267,270 | | | 2,267,270 | |
| 对合伙企业的投资 | — | | | | | — | | | 108,532 | | | 108,532 | |
| 盘存 | 5,267,619 | | | | | — | | | — | | | 5,267,619 | |
| 操作特性和设备 | 33,151 | | | | | 7,528,024 | | | — | | | 7,561,175 | |
| 其他资产 | 1,223,438 | | | | | 861,321 | | | 169,858 | | | 2,254,617 | |
| $ | 6,985,059 | | | | | 8,457,100 | | | 2,796,270 | | | 18,238,429 | |
| 负债和权益： | | | | | | | | | |
| 应付帐款和其他负债 | $ | 782,802 | | | | | 253,531 | | | 146,593 | | | 1,182,926 | |
| | | | | | | | | |
| 债务(1) | 1,412,958 | | | | | 4,890,267 | | | 332,124 | | | 6,635,349 | |
| 权益 | 4,789,299 | | | | | 3,313,302 | | | 2,317,553 | | | 10,420,154 | |
| $ | 6,985,059 | | | | | 8,457,100 | | | 2,796,270 | | | 18,238,429 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：千) | 2022年11月30日 |
| 资产： | 住宅建设 | | | | 多个家庭 | | 莱纳尔
其他 | | 总计 |
| 现金和现金等价物 | $ | 366,276 | | | | | 53,121 | | | 413,698 | | | 833,095 | |
| 应收贷款 | — | | | | | — | | | 25,045 | | | 25,045 | |
| 自有房地产 | — | | | | | — | | | 213,103 | | | 213,103 | |
| 投资证券 | — | | | | | — | | | 2,543,715 | | | 2,543,715 | |
| 对合伙企业的投资 | — | | | | | — | | | 165,599 | | | 165,599 | |
| 盘存 | 5,391,285 | | | | | 1,000 | | | — | | | 5,392,285 | |
| 操作特性和设备 | 56,687 | | | | | 7,090,294 | | | — | | | 7,146,981 | |
| 其他资产 | 1,378,156 | | | | | 523,152 | | | 223,821 | | | 2,125,129 | |
| $ | 7,192,404 | | | | | 7,667,567 | | | 3,584,981 | | | 18,444,952 | |
| 负债和权益： | | | | | | | | | |
| 应付帐款和其他负债 | $ | 994,603 | | | | | 245,266 | | | 170,649 | | | 1,410,518 | |
| | | | | | | | | |
| 债务(1) | 1,383,302 | | | | | 4,318,774 | | | 333,317 | | | 6,035,393 | |
| 权益 | 4,814,499 | | | | | 3,103,527 | | | 3,081,015 | | | 10,999,041 | |
| $ | 7,192,404 | | | | | 7,667,567 | | | 3,584,981 | | | 18,444,952 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
(1)上述债务是扣除债务发行成本后的净额。截至2023年11月、2023年11月和2022年11月，这包括美元13.0百万美元和美元18.4百万美元，分别用于住房建设，$19.5百万美元和美元26.4分别为MultiFamily和Lennar Other支付了巨额债务发行成本。
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| (单位：千) | | | |
运营说明书
截至的年份： | 收入 | | 成本和费用 | | 其他收入(费用)，净额(1) | | 未合并实体净收益(亏损) | | 未合并实体收益(亏损)中的权益 |
| 2023年11月30日 | $ | 1,857,757 | | | 2,160,564 | | | (563,222) | | | (866,029) | | | (144,610) | |
| 2022年11月30日 | 1,747,336 | | | 1,695,272 | | | 197,056 | | | 249,120 | | | (36,302) | |
| 2021年11月30日 | 1,383,266 | | | 1,448,775 | | | 187,625 | | | 122,116 | | | 48,993 | |
| | | | | | | | | |
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(1)其他收入(费用)，净额包括已实现和未实现的投资收益(损失)。
4. 房屋建筑业高级票据和其他应付债务
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| 11月30日， |
| (千美元) | 2023 | | 2022 |
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4.500%于二零二四年到期的优先票据（1） | $ | 453,682 | | | 648,975 | |
4.7502025年到期的优先票据百分比 | 499,336 | | | 498,892 | |
5.252026年到期的优先票据百分比 | 403,040 | | | 404,257 | |
5.002027年到期的优先票据百分比 | 351,357 | | | 351,741 | |
4.75%于二零二七年到期的优先票据（1） | 797,347 | | | 896,259 | |
4.8752023年12月到期的优先债券 | — | | | 399,169 | |
5.8752024年到期的优先票据百分比 | — | | | 434,128 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 关于土地和其他债务的抵押票据 | 311,720 | | | 413,873 | |
| $ | 2,816,482 | | | 4,047,294 | |
(1)在截至2023年11月30日的年度内，公司回购了$196.11000万美元和300万美元100.0本金总额为1,000万美元4.5002024年4月到期的优先债券%4.752027年11月到期的优先债券，分别通过公开市场回购。
上表所列优先票据的账面金额是扣除债务发行成本#美元后的净额。4.2百万美元和美元7.6于二零二三年及二零二二年十一月三十日，分别为人民币100，000，000元。
于二零二三年十一月，本公司赎回$3782,000,000美元的本金总额4.875%于二零二三年十二月到期之优先票据，提早赎回价为未偿还本金额之100%。此外，于截至二零二三年十一月三十日止年度，本公司购回$21.8 该等优先票据透过公开市场购回之本金总额为1，000万元.
于二零二三年八月，本公司赎回$425百万美元ITS本金总额5.875%于二零二四年十一月到期之优先票据，提早赎回价为 100%的未偿还本金额使用手头现金，导致税前收益$6.0百万，包括在房屋建筑其他收入（支出），净额。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
本公司无抵押循环信贷融资（“信贷融资”）的最高可用借款如下：
| | | | | | | | |
| (单位：千) | | 2023年11月30日 |
| 承诺--2024年4月到期 | | $ | 350,000 | |
| 承诺--2027年5月到期 | | 2,225,000 | |
| 总承诺额 | | $ | 2,575,000 | |
| 手风琴功能 | | 425,000 | |
| 总最大借款能力 | | $ | 3,000,000 | |
信贷机制所提供的款项须受特定借贷条件规限，可用作营运资金及一般企业用途。信贷协议还规定，最高可达$500百万美元的承付款可用于信用证。截至2023年11月30日和2022年11月30日，该公司不是信贷安排项下的未偿还借款。根据信贷安排协议，本公司须维持最低综合有形净值、最高杠杆率及流动资金或利息覆盖率。这些比率是根据信贷安排协议计算的，该协议涉及对GAAP财务衡量标准的调整。该公司认为，截至2023年11月30日，它遵守了债务契约。除信贷安排外，本公司还与不同的金融机构提供其他信用证安排。
履约信用证通常向监管机构张贴，以保证公司履行某些开发和建设活动。金融信用证通常用来代替期权合同上的现金保证金，用于保险风险、信用增强和其他抵押品。此外，于2023年11月30日，本公司拥有未偿还保证债券，包括与多个项目(包括本公司合资企业的若干项目)工地改善有关的履约保证债券及财务保证债券。虽然与这些工地改善有关的重大发展和建造活动已经完成，但这些保证金一般在所有发展和建造活动完成后才会发放。本公司目前预计不会从这些债券或信用证中提取任何资金，但如果发生任何此类提取，本公司认为它们不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。
本公司的未偿还信用证和担保债券如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 履约信用证 | $ | 1,404,541 | | | 1,259,033 | |
| 金融信用证 | 417,976 | | | 503,659 | |
| 担保债券 | 4,508,428 | | | 4,136,715 | |
| 预计未来成本主要用于与履约保证保证金相关的现场改进 | 2,499,680 | | | 2,273,694 | |
截至2023年11月30日，公司未偿还的每一笔优先票据的条款如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未偿还高级票据(一) | | 本金金额 | | 净收益(2) | | 价格 | | 发布日期 |
| (千美元) | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
4.5002024年到期的优先票据百分比 | | $ | 650,000 | | | $ | 644,838 | | | 100 | % | | 2017年4月 |
| | | | | | | | |
4.7502025年到期的优先票据百分比 | | 500,000 | | | 495,528 | | | 100 | % | | 2015年4月 |
5.252026年到期的优先票据百分比 | | 400,000 | | | (3) | | (3) | | (3) |
5.002027年到期的优先票据百分比 | | 350,000 | | | (3) | | (3) | | (3) |
4.752027年到期的优先票据百分比 | | 900,000 | | | 894,650 | | | 100 | % | | 2017年11月 |
(1)每一系列优先债券每半年支付一次利息。优先票据是无抵押和无从属的，但由该公司几乎所有100%拥有的住房建设子公司担保。
(2)在历史上，本公司一般将所得款项净额用作营运资金及一般公司用途，包括偿还或回购其他未偿还优先票据。
(3)这些票据代表CalAtlantic在被收购时的债务，随后部分交换为公司的票据。作为购买会计的一部分，优先票据在收购之日(2018年2月12日)已按其公允价值入账。
所有优先票据都由本公司的某些100%拥有的子公司担保，这些子公司主要是本公司的住房建设子公司。尽管担保是完全的、无条件的和有效的连带担保，(I)当子公司不直接或间接担保至少$$时，其担保将随时暂停。75Lennar Corporation(母公司)除优先票据外的百万债务，以及(Ii)一家子公司将被释放
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
如果其全部或基本上所有资产或所有股本被出售或以其他方式处置，则其对优先票据可能具有的担保和任何其他义务。
本公司于2023年11月30日的土地及其他债务按揭条款如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日， | | 各种到期日， | | 最高利率 | | 平均利率 |
| (千美元) | | 2023 | | 2022 | | | |
| 账面价值 | | $ | 311,720 | | | 413,873 | | | 2031 | | 7.5% | | 4.6% |
| 年内退休 | | 11,835 | | | 48,079 | | | | | | | |
于二零二三年十一月三十日后及其后五年内，Homebuilding优先票据及其他应付债务的最低本金总额到期日如下：
| | | | | |
| (单位：千) | 债务到期日 |
| 2024 | $ | 483,415 | |
| 2025 | 673,859 | |
| 2026 | 455,961 | |
| 2027 | 1,165,021 | |
| 2028 | 3,974 | |
| 此后 | 33,355 | |
本公司预计将支付其短期到期，因为他们通过经营产生的现金，发行额外的债务或股本发行或根据本公司的信贷融资借款到期.
5. 所得税
所得税准备金包括以下内容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 当前： | | | | | |
| 联邦制 | $ | 1,037,229 | | | 1,282,037 | | | 924,474 | |
| 状态 | 271,752 | | | 330,681 | | | 245,941 | |
| $ | 1,308,981 | | | 1,612,718 | | | 1,170,415 | |
| 延期： | | | | | |
| 联邦制 | $ | (53,474) | | | (193,667) | | | 149,349 | |
| 状态 | (14,494) | | | (52,986) | | | 42,745 | |
| (67,968) | | | (246,653) | | | 192,094 | |
| $ | 1,241,013 | | | 1,366,065 | | | 1,362,509 | |
法定税率和实际税率的对账如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 税前收入的百分比 |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 法定费率 | 21.00 | % | | 21.00 | % | | 21.00 | % |
| 州所得税，扣除联邦所得税优惠后的净额 | 4.09 | | | 4.52 | | | 4.03 | |
| 税收抵免(1) | (1.48) | | | (2.16) | | | (1.73) | |
| 不可扣除的补偿 | — | | | — | | | 0.49 | |
| | | | | |
| 税项储备及利息开支净额（2） | — | | | (0.83) | | | 0.03 | |
| 递延税项资产估值准备，净额 | (0.01) | | | — | | | (0.01) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 其他 | 0.36 | | | 0.31 | | | (0.29) | |
| 有效率 | 23.96 | % | | 22.84 | % | | 23.52 | % |
(1)在2022财政年度，国会颁布了《降低通货膨胀法案》，其中包括追溯延长新的节能措施，
到2032年的家庭税收抵免。
(2)包括$50.2 2022财政年度与解决不确定的税务状况有关的百万美元利益。
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递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与用于所得税目的的金额之间的临时差异的净税收影响。产生递延税项净资产的重大暂时性差异的税收影响如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 递延税项资产： | | | |
| 库存估价调整 | $ | 39,641 | | | 83,330 | |
| 准备金和应计项目 | 193,156 | | | 199,451 | |
| 净营业亏损结转 | 52,591 | | | 61,741 | |
| | | |
| 资本化费用 | 208,392 | | | 241,887 | |
| 对未合并实体的投资 | 65,254 | | | 16,311 | |
| 员工股票激励计划 | 40,270 | | | 37,573 | |
| 股本证券投资未实现损失 | 53,684 | | | 29,903 | |
| 其他资产 | 51,785 | | | 52,770 | |
| 递延税项资产总额 | 704,773 | | | 722,966 | |
| 估值免税额 | (2,333) | | | (2,903) | |
| 扣除估值准备后的递延税项资产总额 | 702,440 | | | 720,063 | |
| 递延税项负债： | | | |
| 资本化费用 | 151,912 | | | 177,726 | |
| 递延收入 | 168,316 | | | 253,659 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 其他负债 | 55,734 | | | 46,270 | |
| 递延税项负债总额 | 375,962 | | | 477,655 | |
| 递延税项净资产 | $ | 326,478 | | | 242,408 | |
公司递延税项净资产(负债)明细如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 递延税项净资产： | | | |
| 住宅建设 | $ | 163,917 | | | 154,143 | |
| 金融服务 | 36,821 | | | 15,376 | |
| 多个家庭 | 54,786 | | | 26,675 | |
| Lennar其他 | 70,954 | | | 46,214 | |
| 递延税项净资产 | $ | 326,478 | | | 242,408 | |
如果根据现有证据，递延税项资产的账面价值更有可能无法变现，则需要通过估值拨备减少递延税项资产的账面价值。因此，公司在每个报告期根据所有可用的正面和负面证据，采用“更有可能”的递延税项资产变现标准，对建立递延税项资产估值准备的必要性进行评估。本评估考虑(其中包括)当期及累积亏损的性质、频率及严重程度、实际盈利、对未来盈利能力的预测、法定结转期的持续时间、本公司未到期未使用的亏损结转的经验，以及其他税务筹划选择。
| | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 估价免税额(1) | $ | (2,333) | | | (2,903) | |
| 受联邦税收影响的NOL结转(2) | 26,375 | | | 29,672 | |
| 受州税影响的NOL结转(3) | 26,216 | | | 32,069 | |
(1)截至2023年及2022年11月30日，递延税项资产包括主要与州净经营亏损（“NOL”）结转相关的估值准备，由于无法在大多数州结转这些亏损以及某些州存在的结转期较短，因此不太可能使用这些亏损。
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Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
(2)截至2023年11月30日和2022年11月30日，公司有联邦税影响的NOL结转，可以结转以抵消未来的应纳税收入，并于2029年开始到期。
(3)截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，公司有受州税影响的NOL结转，可从10至20几年或无限期，取决于税收管辖权，某些亏损将在2023年至2041年之间到期。
下表汇总了未确认税收优惠总额的变化：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 未确认税收优惠总额，年初 | $ | — | | | 12,285 | | | 12,285 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 因与税务机关达成和解而减少 | — | | | (12,285) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| 未确认税收优惠总额，年终 | $ | — | | | — | | | 12,285 | |
以下汇总了与未确认税收优惠总额有关的利息和应计罚款的变化：
| | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 应计利息和罚款，年初 | $ | — | | | 59,937 | |
| | | |
| 应计利息和罚款(主要与国家审计有关) | 95 | | | — | |
| 减息及罚则 | (95) | | | (59,937) | |
| 应计利息和罚款，年终 | $ | — | | | — | |
美国国税局目前正在审查该公司2022财年的联邦所得税申报单，某些州税务当局正在审查各个财年。这些检查的最终结果尚不确定。本公司主要税务管辖区的诉讼时效仍可在2015财年及以后年度进行审查。该公司参与了美国国税局的一项审查计划，即合规保证程序，即“CAP”。该计划全年作为同期考试运行，以保持考试周期最新，并实现更高水平的合规性。
6. 每股收益
基本每股收益和稀释后每股收益计算如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (以千为单位，每股除外) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 分子： | | | | | |
| Lennar的净收益 | $ | 3,938,511 | | | 4,614,125 | | | 4,430,111 | |
| 减去：分配给非既得股的分配收益 | 5,514 | | | 4,471 | | | 2,690 | |
| 减去：分配给非既得股的未分配收益 | 43,022 | | | 47,509 | | | 50,229 | |
| 基本每股收益的分子 | 3,889,975 | | | 4,562,145 | | | 4,377,192 | |
| 减去：Rialto附带权益激励计划的净金额(1) | — | | | 4,919 | | | 2,907 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 稀释后每股收益的分子 | $ | 3,889,975 | | | 4,557,226 | | | 4,374,285 | |
| 分母： | | | | | |
| 基本每股收益的分母--加权平均已发行普通股 | 283,319 | | | 289,824 | | | 306,612 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 稀释后每股收益的分母--加权平均已发行普通股 | 283,319 | | | 289,824 | | | 306,612 | |
| 基本每股收益 | $ | 13.73 | | | 15.74 | | | 14.28 | |
| 稀释后每股收益 | $ | 13.73 | | | 15.72 | | | 14.27 | |
(1)列报的金额与Rialto的附带权益激励计划有关，代表从Lennar Other分部所包括的Rialto基金收到的预付税金分配与Lennar假设拥有的金额之间的差额。
截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度，有不是购买流通股和反摊薄普通股的期权。
7. 金融工具与公允价值披露
下表列出了本公司于2023年、2023年和2022年11月30日持有或发行的金融工具的账面价值和估计公允价值，采用了现有的市场信息和本公司认为合适的估值方法。在解释市场数据以制定公允价值估计时，需要相当大的判断力。使用不同的市场假设和/或估计方法可能会对
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
估计公允价值金额。该表不包括现金及现金等价物、限制性现金、应收账款、净额及应付账款，由于这些工具的到期日短及流动性较强，所有这些项目的公允价值均接近其账面值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 11月30日， |
| | | 2023 | | 2022 |
| 公允价值 | | 携带 | | 公平 | | 携带 | | 公平 |
| (单位：千) | 层次结构 | | 金额 | | 价值 | | 金额 | | 价值 |
| 资产 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 金融服务： | | | | | | | | | |
| 为投资持有的贷款，净额 | 3级 | | $ | 55,463 | | | 55,463 | | | 45,636 | | | 45,647 | |
| 持有至到期的投资 | 3级 | | 140,676 | | | 139,396 | | | 143,251 | | | 143,208 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | | | |
| 房屋建筑优先票据和其他应付债务，净额 | 2级 | | $ | 2,816,482 | | | 2,785,712 | | | 4,047,294 | | | 3,993,242 | |
| 金融服务票据和其他应付债务，净额 | 2级 | | 2,163,805 | | | 2,164,441 | | | 2,135,093 | | | 2,135,797 | |
| 多户应付票据，净额 | 2级 | | 3,741 | | | 3,741 | | | 16,749 | | | 16,749 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
本公司在估计公允价值时使用以下方法和假设：
金融服务--上述公允价值是基于所报的市场价格(如有)。本公司根据贴现现金流量或其他财务资料估计未报市价的工具的公允价值。对于应付票据和其他债务，由于可变利息定价条款和大多数借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
住宅建设-对于优先票据和其他应付债务，固定利率借款的公允价值主要基于市场报价，而浮动利率借款的公允价值则基于使用当前市场远期汇率计算的预期未来现金流量。
多个家庭-对于应付票据，由于可变利息定价条款和借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
公允价值计量
GAAP为计量公允价值提供了一个框架，扩大了关于公允价值计量的披露，并建立了公允价值层次结构，将公允价值计量中使用的投入按优先顺序排列如下：
第1级：根据相同资产在活跃市场的报价确定的公允价值。
第2级：使用其他重大可观察到的投入确定的公允价值。
第3级：使用重大不可观察的投入确定的公允价值。
公司按公允价值经常性计量的金融工具摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允价值于11月30日， |
| (单位：千) | 公平
价值
层次结构 | | 2023 | | 2022 |
| 金融服务资产： | | | | | |
| 持有待售住宅贷款 | 2级 | | $ | 2,073,350 | | | 1,750,712 | |
LMF持有待售商业贷款 | 3级 | | 13,459 | | | 25,599 | |
| 抵押贷款偿还权 | 3级 | | 3,440 | | | 3,463 | |
| 前进选项 | 1级 | | 5,937 | | | 9,473 | |
| Lennar其他资产： | | | | | |
| 股权证券投资 | 1级 | | 176,198 | | | 212,981 | |
| 可供出售的投资 | 3级 | | 37,953 | | | 35,482 | |
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
上表中持有待售的住宅和LMF商业贷款包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| 2023 | | 2022 |
| (单位：千) | 总结本金余额 | | | | 公允价值变动 | | 总结本金余额 | | | | 公允价值变动 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 持有待售住宅贷款 | $ | 2,083,776 | | | | | (10,426) | | | 1,734,480 | | | | | 16,233 | |
LMF持有待售商业贷款 | 13,650 | | | | | (191) | | | 24,000 | | | | | 1,599 | |
本公司金融工具的估计公允价值乃根据现有市场资料及本公司认为适当的估值方法厘定。在解释市场数据以制定公允价值估计时，需要相当大的判断力。使用不同的市场假设及/或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。本公司在估计公允价值时使用以下方法和假设：
持有待售的金融服务住宅贷款-公允价值是基于独立报价的市场价格(如有)，或具有类似特征的其他抵押贷款的价格。本公司在与借款人订立利率锁定贷款承诺后，确认其偿还按揭贷款的权利的公允价值为收入。这些贷款的公允价值包括在截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的金融服务待售贷款中。维修权的公允价值是根据对具有类似特征的贷款的维修权的实际销售而确定的。
LMF持有待售商业贷款-持有待售商业贷款的公允价值是根据基于模型的技术计算的，这些技术使用贴现现金流假设和公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信用质量的估计。贷款价值是通过将假设的CMBS资本结构的价值变化分配给每笔贷款来计算的。假设的CMBS资本结构的价值通常是通过按市场利率和公司自己对CMBS利差的估计贴现与每个CMBS类别相关的现金流量来计算的。该公司通过观察最近CMBS发行的定价、二级CMBS市场、CMBX指数的变化以及一般资本和商业房地产市场状况来估计CMBS价差。估计CMBS利差时考虑的因素包括将公司目前的贷款组合与包含类似期限、信用质量和抵押品构成的贷款的可比CMBS产品进行比较。这些方法使用不可观察的输入来估计贴现率，该贴现率用于为每笔贷款赋值。虽然贷款的现金支付是合同性质的，但所使用的贴现率以及关于CMBS资本结构中每个类别的相对规模的假设可能会对估值产生重大影响。因此，使用的估计可能与将贷款出售给证券化信托时确定的公允价值大不相同。
按揭还款权-当金融服务公司以留存利息的方式出售贷款，或通过获得或承担金融资产的维护权时，就会记录抵押贷款偿还权。抵押贷款偿还权的公允价值是使用第三方估值计算的。用于评估抵押贷款偿还权的主要假设包括抵押贷款预付率、贴现率和拖欠率，这些假设通常是不可观察到的投入，如下所述：
| | | | | |
| 2023年11月30日 |
| 不可观测的输入 | |
| 按揭提前还款额 | 8% |
| 贴现率 | 13% |
| 拖欠率 | 9% |
前进选项-远期期权的公允价值基于类似金融工具的独立报价市场价格。其中的公允价值包括在金融服务的其他资产中，本公司确认作为金融服务收入支付的保费的公允价值的变化。
Lennar对股权证券的其他投资-股权证券投资的公允价值是根据独立的市场报价计算的。公司对股权证券的投资按公允价值入账，公允价值的所有变动计入Lennar，公司综合经营报表的技术投资的其他未实现收益(亏损)和全面收益(亏损)。
Lennar其他可供出售的投资-可供出售的投资的公允价值是根据基于模型的技术计算的，这些技术使用贴现现金流假设和公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基本贷款信用质量的估计。贷款价值是通过将假设的CMBS资本结构的价值变化分配给每笔贷款来计算的。假设的CMBS资本结构的价值通常是通过按市场利率和公司自己对CMBS利差的估计贴现与每个CMBS类别相关的现金流量来计算的。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
按经常性计量的一级和二级金融工具的公允价值变动按金融工具和财务报表行项目显示如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年11月30日的年度， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 计入金融服务收入的公允价值变动： | | | | | |
| 持有待售贷款 | $ | (26,658) | | | (33,287) | | | (14,449) | |
| 按揭贷款承诺 | 1,016 | | | 43,695 | | | (8,302) | |
| 远期合约 | (28,431) | | | (48,790) | | | 11,513 | |
| 前进选项 | (522) | | | (142) | | | — | |
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| Lennar中计入的公允价值变动技术投资的其他未实现收益(亏损)： | | | | | |
| 股权证券投资 | $ | (50,162) | | | (655,094) | | | 510,802 | |
| 计入其他综合收益(亏损)的税后公允价值变动： | | | | | |
| Lennar其他可供出售的投资 | $ | 2,471 | | | 1,464 | | | (536) | |
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| | | | | |
持有待售金融服务贷款及持有待售LMF商业贷款的利息按公允价值计算，按贷款利率计算，并在金融服务营运报表中作为收入入账。
下表列出了公司金融服务部门第三级经常性公允价值计量的期初余额和期末余额的对账情况：
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| 截至11月30日的年度， |
| 2023 | | 2022 |
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| (单位：千) | 抵押贷款偿还权 | | | | LMF持有待售商业贷款 | | 抵押贷款偿还权 | | | | LMF持有待售商业贷款 |
| 期初余额 | $ | 3,463 | | | | | 25,599 | | | 2,492 | | | | | 68 | |
| 购买/贷款来源 | 200 | | | | | 466,043 | | | 353 | | | | | 740,345 | |
已售出的销售/贷款来源，包括未结算的 | — | | | | | (430,707) | | | — | | | | | (715,933) | |
| 处置/结算 | (277) | | | | | (45,667) | | | (404) | | | | | — | |
| 公允价值变动(1) | 54 | | | | | (191) | | | 1,022 | | | | | 1,599 | |
| 利息和本金偿还 | — | | | | | (1,618) | | | — | | | | | (480) | |
| 期末余额 | $ | 3,440 | | | | | 13,459 | | | 3,463 | | | | | 25,599 | |
(1)持有待售的LMF商业贷款和金融服务抵押贷款服务权利的公允价值变动计入金融服务的收入。
本公司按公允价值按非经常性基础计量的资产是指本公司已对其进行估值调整和注销的资产。下表所列公允价值仅代表账面价值在各自披露期间内调整为公允价值的资产。在非经常性基础上按公允价值计量的资产摘要如下：
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| 截至11月30日的年度， |
| | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：千) | 公平
价值
层次结构 | | 账面价值 | | 公允价值 | | 总计
净亏损(1) | | 账面价值 | | 公允价值 | | 总亏损，净额(1) | | 账面价值 | | 公允价值 | | 总亏损，净额(1) |
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| 非金融资产 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 住宅建设： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
竣工房屋和在建房屋(2) | 3级 | | $ | 458,569 | | | 396,795 | | | (61,774) | | | 347,300 | | | 295,663 | | | (51,637) | | | 32,364 | | | 16,342 | | | (16,022) | |
土地和开发中的土地(2) | 3级 | | 72,061 | | | 49,539 | | | (22,522) | | | 183,737 | | | 126,135 | | | (57,602) | | | 35,775 | | | 26,841 | | | (8,934) | |
其他资产(2) | 3级 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 12,764 | | | 12,024 | | | (740) | |
| 对未合并实体的投资(3) | 3级 | | 78,834 | | | 37,792 | | | (41,042) | | | 1,454 | | | — | | | (1,454) | | | — | | | — | | | — | |
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(1)指因估值调整及有关期间录得的存款及购入前注销所导致的损失。
(2)已完工房屋和在建房屋以及土地和开发中土地的估值调整已计入住房建设成本和支出。在截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的年度内，土地和开发中土地的净损失总额包括#美元。19.9百万美元和美元47.9存款和收购前成本的注销分别为百万美元。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
(3)与对未合并实体的投资有关的估值调整主要计入住房建设其他收入(费用)、公司截至2023年11月30日的综合经营报表和全面收益净额。
截至2023年11月30日止年度，本公司注销$65.0百万与公司的一项非公开技术成本法投资有关，该投资在公司的综合经营报表和全面收益(亏损)中计入其他收入(费用)、净额和其他收益(亏损)。
关于本公司识别和记录与房屋建筑库存相关的估值调整的流程的详细说明，请参阅附注1。
8. 可变利息实体
于截至2023年11月30日止年度内，本公司评估其合营公司的合资协议，该等协议已成立或有重新考虑事项，例如管理文件或债务安排的更改。根据本公司的评估，于截至2023年11月30日止年度内，并无合并或解除合并的可变权益实体(“VIE”)。
本公司综合VIE的资产及无追索权负债的账面金额在综合资产负债表的附注中披露。
VIE的资产只能用于清偿该VIE的债务。VIE不是公司优先票据或其他应付债务的担保人。VIE持有的资产通常是该VIE债务的抵押品。除非本公司和/或其他合伙人(S)已与VIE的贷款人达成债务担保，否则本公司和其他合作伙伴一般没有义务向VIE出资。除与VIE贷款人签订的债务担保协议外，并无流动资金安排或协议为资本或购买资产提供资金，这些安排或协议可能要求本公司向VIE提供财务支持。虽然本公司拥有向其若干VIE购买土地的期权合同，但本公司并不需要购买资产，并可退出合同，但这将需要没收保证金和收购前成本。
未整合的VIE
本公司在未合并和相关估计最大亏损风险的VIE中记录的投资如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日， |
| 2023 | | 2022 |
| (单位：千) | 对未合并的VIE的投资 | | Lennar的最大风险敞口将导致亏损 | | 在以下方面的投资
未整合
VIES | | Lennar的最大损失敞口 |
| 住宅建设(1) | $ | 659,224 | | | 787,226 | | | 586,935 | | | 718,719 | |
| 多家庭(2) | 384,718 | | | 402,735 | | | 607,484 | | | 633,934 | |
| 金融服务业(3) | 140,676 | | | 140,676 | | | 143,251 | | | 143,251 | |
| Lennar Other(4) | 56,009 | | | 56,009 | | | 55,952 | | | 55,952 | |
| $ | 1,240,627 | | | 1,386,646 | | | 1,393,622 | | | 1,551,856 | |
(1)截至2023年11月、2023年11月和2022年11月，公司对HomeBuilding在未合并VIE的投资的最大亏损风险仅限于其对未合并VIE的投资，但公司仍承诺为向上美洲的资本提供资金的情况除外69.8百万美元和美元77.3分别为100万美元。此外，截至2023年11月30日，VIE有追索权债务1美元。42.11000万美元，截至2022年11月30日，52.7与UPUP America欠本公司的短期贷款和管理费有关的应收账款百万美元。
(2)截至2023年11月、2023年11月和2022年11月，本公司在未合并VIE的多家族投资的最大亏损风险主要限于其在未合并VIE的投资。除投资外，LMV I和LMV II的最大风险敞口还包括剩余的合并股本承诺#美元。12.8百万美元和美元19.3截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，分别用于与其项目建设和开发相关的未来支出。截至2023年11月30日的年度风险敞口减少的主要原因是删除了LMV I，因为基金预计未来不会要求股本。因此，截至2023年11月30日，LMV I不是VIE。
(3)截至2023年和2022年11月30日，本公司金融服务部门的最大亏损风险仅限于其对未合并VIE的投资，并与金融服务持有至到期的CMBS投资有关。
(4)于2023年11月30日，本公司对Lennar其他部门亏损的最大追索权风险仅限于其在未合并VIE的投资。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
本公司及其合营伙伴一般会按需要及根据业务计划为合营公司提供资金，让有关实体为其活动提供资金。由于此类合资企业预计将进行未来的资本募集，以继续为其活动提供资金，因此根据ASC 810，由于风险股本不足，这些实体将于2023年11月30日被确定为VIE。虽然该等实体为虚拟独立企业，但本公司已确定，指导虚拟独立企业的活动对虚拟企业的经济表现有最重大影响的权力大致上是共有的，而本公司及其合作伙伴并非事实上的代理人。虽然本公司一般管理VIE的日常运营，但每个VIE都有一个由每个合作伙伴的代表组成的执行委员会。执行委员会成员拥有平等的投票权，重大决定需要所有成员的一致同意和批准。未经合作伙伴同意，本公司无权单方面行使参与投票权。
并无流动资金安排或协议为资本或购买资产提供资金，以致本公司可能需要向VIE提供财务支持。除上文讨论的未合并VIE外，本公司及其他合伙人并无担保其他未合并VIE的任何债务。虽然本公司拥有向若干未合并的VIE购买土地的期权合约，但本公司并无被要求购买该等资产，并可退出合约。
期权合约
本公司可透过期权合约取得土地，该等合约一般使本公司得以控制由第三方(包括土地储备)拥有的部分物业，直至本公司决定是否行使该等期权为止。
本公司评估与第三方土地控股公司订立的土地期权合同，以确定该等公司是否为VIE，若然，本公司是否为若干该等购股权合约的主要受益人。虽然本公司并不拥有购股权土地的法定业权，但如本公司被视为主要受益人，并就购股权土地作出重大按金或收购前成本投资，或在经济上被迫收回购股权土地，则本公司可能需要按购股权土地的买入价合并购股权下的土地。根据与第三方控股公司的选择权，该公司在经济上被迫收回的土地为$1.2截至2023年11月30日的10亿美元，并包括在未拥有的合并库存中。与土地融资交易有关的未拥有的合并库存为#美元。土地融资交易是指由于公司保留将来回购土地的选择权而不符合公司确认和取消确认土地的收入标准的土地销售交易。1.8截至2023年11月30日。
该公司与第三方和未合并实体签订的期权合同的亏损情况如下：
| | | | | | | | | | | |
| 11月30日， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 |
| 不可退还的期权押金和收购前成本 | $ | 1,949,219 | | | 1,990,946 | |
| 某些土地和期权合同中代替现金保证金的信用证 | 198,920 | | | 163,942 | |
于截至2023年11月30日止年度，本公司从一个土地储备(“土地储备”)购入相当部分土地。于2023年11月30日，并无因土地购买而应付土地储备的款项，因为该土地的全部购买价格通常于成交时支付予土地储备。于2023年11月30日，与土地储备合约有关的房地产总按金及收购前成本为$。438.71000万美元。截至2023年11月30日，未拥有的合并库存总额和与土地储备合同有关的未拥有合并库存的负债为#美元。693.11000万美元和300万美元577.9分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
本公司相信，如果土地储备在未来土地储备方面变得不可用或不具竞争力，则可以替代其他土地储备。因此，本公司不相信失去与该土地储备的关系会对本公司的业务、财务状况或现金流产生重大不利影响。
9. 承付款和或有负债
本公司是与本公司在正常业务过程中出售的房屋有关的各种索赔、法律行动和投诉的当事人。管理层认为，该等事项的处置不会对本公司的综合财务报表产生重大不利影响。本公司亦不时参与各种涉及不动产买卖的诉讼。这些诉讼往往包括关于财产转让的陈述和担保的索赔，以及关于买卖财产义务的纠纷。
本公司认为，这些索赔或诉讼的最终解决不会对其业务或财务状况产生重大不利影响。然而，关于财产买卖的诉讼的财务效果可能取决于标的物财产的价值，而标的物财产的价值可能在买卖协议订立时发生了变化。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
本公司须履行与订立购买、发展及出售房地产的合约(包括期权合约)有关的一般责任，而该等合约是本公司在日常业务运作中所做的。期权合同一般使公司能够控制第三方(包括土地储备)和未合并实体拥有的部分财产，直到公司决定是否行使期权为止。期权合同的使用使公司能够降低与长期持有土地相关的财务风险。截至2023年11月30日，公司拥有1.9在综合资产负债表的房地产保证金和收购前成本中记录了10亿美元的不可退还期权存款和收购前成本，这些存款和收购前成本与某些此类住宅相关。
租契
本公司已签订协议，以经营租赁方式租赁某些办公设施和设备。本公司在租赁期内按直线原则确认该等租约的租赁费用。除初始年期为12个月或以下的租约外，所有租约的使用权资产及租赁负债均记入资产负债表。该公司的许多租约包括续签的选择权。租赁续期期权的行使由本公司选择，因此续期期权付款并未计入ROU资产或租赁负债。下表包括有关该公司租赁的其他信息：
| | | | | |
| (千美元) | 2023年11月30日 |
| 使用权资产 | $ | 145,812 |
| 租赁负债 | $ | 154,271 |
| 加权平均剩余租赁年限(年) | 7.5 |
| 加权平均贴现率 | 3.4% |
本公司已签订协议，以经营租赁方式租赁某些办公设施和设备。根据2023年11月30日生效的不可取消租约，未来的最低付款如下：
| | | | | |
| (单位：千) | 租赁费 |
| 2024 | $ | 33,895 | |
| 2025 | 29,836 | |
| 2026 | 24,119 | |
| 2027 | 19,684 | |
| 2028年及其后 | 66,355 | |
| 未来最低租赁付款总额(1) | $ | 173,889 | |
| 减去：利息(2) | 19,618 | |
| 租赁负债现值(2) | $ | 154,271 | |
(1)未来最低租赁付款不包括可变租赁费用和短期租赁费用，这两项费用为#美元。21.1百万美元和美元2.0分别为100万美元。
(2)该公司的租约不包括易于确定的隐含利率。因此，本公司已估计该等租约的折现率，以厘定于租约开始日期或截至2019年12月1日(即ASU 2016-02年度生效日期)的租约付款现值。自.起2023年11月30日于综合资产负债表中，本公司于各自分部的应付账款及其他负债内确认租赁负债。
本公司租赁负债的租金支出如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至11月30日的三年， |
| (单位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 租金费用 | $ | 104,653 | | | 105,414 | | | 84,991 | |
| | | | | |
有时，公司可能会转租不再用于公司运营的租赁空间。截至2023年、2023年及2022年11月30日止年度，本公司有一笔无形的分租收入。
根据各种信用证，公司承诺在正常业务过程中进行某些开发和建设活动，并提供一定的担保。根据这些安排，未偿还信用证总额为#美元。1.82023年11月30日，10亿美元。此外，截至2023年11月30日，公司有未偿还的担保债券#美元。4.510亿美元，包括与各种项目(包括本公司合资企业的某些项目)工地改善有关的履约保证保证金和财务保证保证金。虽然与这些工地改善有关的重大发展和建造活动已经完成，但这些保证金一般在所有发展和建造活动完成后才会发放。截至2023年11月30日，大约有美元2.5十亿美元，或55与这些场地改善相关的预期未来完成成本的%。该公司目前预计这些债券不会对其综合财务报表产生实质性影响。
目录表
Lennar公司及其子公司
合并财务报表附注--(续)
金融服务部门发放的几乎所有贷款都是在短期内在二级抵押贷款市场上以服务释放、无追索权的基础出售的。贷款出售后，本公司保留潜在的责任，因购买者可能就其违反贷款销售协议中某些有限的行业标准陈述和担保而提出的索赔负责。买方继续努力赔偿因声称发现与卖方的陈述和担保，特别是贷款销售协议有关的不准确之处而造成的任何损失。抵押贷款投资者或其他人可以寻求让本公司回购抵押贷款，或补偿因本公司违反其有限陈述或保修而出售的抵押贷款造成的损失。该公司的抵押贷款业务已经为以前发放并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失建立了应计项目。本公司根据(其中包括)对收到的回购请求的分析、尚未收到的潜在回购请求的估计以及通过处置受影响的贷款和以前的和解而产生的实际过去回购和亏损来确定该等可能的亏损的应计项目。虽然公司认为已为已知亏损和预计的回购请求做了足够的准备，但考虑到抵押贷款行业的波动性和这些索赔最终解决的不确定性，如果实际回购或解决这些回购所产生的损失超出公司的预期，可能会产生额外的追索权费用。贷款发放负债计入本公司综合资产负债表中的金融服务负债。
第9项会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧。
不适用。
项目9A。控制和程序。
信息披露控制和程序的评估
我们的执行主席兼联席首席执行官、联席首席执行官和总裁(统称“联席首席执行官”)和首席财务官(“首席财务官”)参与了我们管理层对截至本报告期末我们的披露控制和程序的有效性进行的评估。根据他们对该评估的参与，我们的联席首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2023年11月30日起有效，以确保我们根据1934年《证券交易法》(修订本)提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并确保我们根据1934年《证券交易法》(修订本)提交或提供的报告中要求披露的信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的联席首席执行官和首席财务官。酌情允许就所需披露做出及时决定。
我们的联席首席执行官和首席财务官还参与了我们管理层对截至2023年11月30日的季度财务报告内部控制发生的任何变化的评估。该评估并未发现任何重大影响或合理地可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。
管理层的财务报告内部控制年度报告和独立注册会计师事务所从德勤会计师事务所获得的关于Lennar Corporation财务报告内部控制有效性的报告包含在本文件的其他部分。
管理层财务报告内部控制年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在交易法规则13a-15(F)中有定义。在管理层(包括联席行政总裁和财务总监)的监督和参与下，我们根据#年的框架对财务报告内部控制的有效性进行了评估。内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据我们在#年框架下的评估内部控制--综合框架 (2013),我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2023年11月30日起有效。我们截至2023年11月30日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所德勤会计师事务所审计，如本文所述。
独立注册会计师事务所报告
致Lennar公司的股东和董事会
财务报告内部控制之我见
我们已经审计了Lennar公司及其附属公司(“本公司”)截至2023年11月30日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。我们认为，截至2023年11月30日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2023年11月30日及截至2023年11月30日年度的综合财务报表，我们于2024年1月26日的报告对该等财务报表表达了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
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/s/德勤律师事务所 |
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佛罗里达州迈阿密 |
| 2024年1月26日 |
项目9B。其他信息。
不适用。
项目9C。披露妨碍检查的外国司法管辖区。
不适用。
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
本项目要求高级管理人员提供的资料载于第一部分“蓝纳公司的高级管理人员”标题下。我们已通过适用于联席首席执行官以及总裁、首席财务官和首席会计官的商业行为和道德准则。商业行为和道德准则位于我们的互联网网站www.lennar.com的“投资者关系-治理”下。我们打算在修改或放弃之日起四个工作日内在我们的网站上披露对我们的商业行为和道德准则的任何修改或豁免。本项目要求的其他信息通过参考我们的最终委托书并入，该委托书将不迟于2024年3月29日(我们的财政年度结束后120天)提交给美国证券交易委员会。
项目11.高管薪酬
本项目所要求的信息以参考我们的最终委托书的方式并入，该委托书将于2024年3月29日(我们的财政年度结束后120天)提交给美国证券交易委员会。
第12项：某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项。
除下文提供的S-K法规第201(D)项所要求的信息外，本条款要求的信息通过参考我们的最终委托书并入，该最终委托书将不迟于2024年3月29日(我们的财政年度结束后120天)提交给美国证券交易委员会。
下表汇总了我们截至2023年11月30日的股权薪酬计划：
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| 计划类别 | 行使尚未行使的期权、认股权证及权利时须发行的股份数目
(a) | | 未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价 | | 根据股权补偿计划可供日后发行的剩余股份数目(不包括(A)栏所反映的股份)(1) |
| 股东批准的股权补偿计划 | 162,338 | | | $ | 100.00 | | | 11,581,811 | |
| 未经股东批准的股权补偿计划 | — | | | — | | | — | |
| 总计 | 162,338 | | | $ | 100.00 | | | 11,581,811 | |
(1)A类普通股和B类普通股均可发行。
项13.某些关系和相关交易，以及董事的独立性。
本项目所要求的信息以参考我们的最终委托书的方式并入，该委托书将于2024年3月29日(我们的财政年度结束后120天)提交给美国证券交易委员会。
项目14.首席会计师费用和服务
本项目所要求的信息以参考我们的最终委托书的方式并入，该委托书将于2024年3月29日(我们的财政年度结束后120天)提交给美国证券交易委员会。
第四部分
项目15.展示和财务报表附表。
(a)作为本报告的一部分提交的文件。
1.以下财务报表载于项目8中：
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| 财务报表 | 页码输入
这是一份报告 |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号34) | 44 |
截至2023年及2022年11月30日的综合资产负债表 | 46 |
截至2023年、2022年及2021年11月30日止年度的综合经营及全面收益（亏损）报表 | 48 |
截至2023年11月30日、2022年和2021年11月30日止年度的综合权益表 | 49 |
截至2023年11月30日、2022年和2021年11月30日的合并现金流量表 | 50 |
合并财务报表附注 | 51 |
2.本报告包括以下财务报表明细表：
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| 财务报表附表 | 页码输入
这是一份报告 |
附表二-估值及合资格账目 | 89 |
其他附表所要求的资料已纳入综合财务报表及附注，或不适用于本公司。
3.以下证据与本报告一起存档或通过引用并入：
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| 3.1 | 重述的公司注册证书，日期为2015年1月14日，经2018年2月12日的公司重新注册证书修订证书修订-参考公司截至2019年11月30日的财政年度Form 10-K年度报告的附件3.1而注册成立。 |
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| 3.2 | 修订后的公司章程，于2022年9月28日生效-参照公司于2022年9月28日提交的8-K表格的附件3.1成立。 |
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| 4.1 | 股本说明-参照公司截至2019年11月30日的财政年度Form 10-K年度报告附件4.1注册成立。
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| 4.2 | Lennar Corporation与作为受托人的北卡罗来纳州第一银行信托公司之间的契约，日期为1997年12月31日-参照公司于1998年2月3日提交给证券交易委员会的S-3表格注册号333-45527的注册说明书附件4成立为法团。 |
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| 4.3 | 第十份补充契约，日期为2015年4月28日，由Lennar Corporation、其中指定的每一位担保人和纽约梅隆银行作为受托人，包括2025年到期的4.750%优先债券--通过参考本公司日期为2015年4月28日的8-K表格附件4.14注册成立。 |
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| 4.5 | 日期为2017年4月28日的第14份补充契约，由Lennar Corporation、其中指明的每一位担保人和纽约梅隆银行作为受托人，包括2024年到期的4.50%优先票据的形式-通过参考本公司日期为2017年4月28日的8-K表格附件4.18注册成立。 |
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| 4.6 | 于2017年11月29日，由Lennar Corporation、其中指明的每一位担保人和纽约梅隆银行作为受托人的契约，包括2020年到期的2.95%优先债券和2027年到期的4.75%优先债券-通过参考公司日期为2017年11月29日的当前8-K报表附件4.1合并而成。 |
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| 4.8 | 于2018年2月20日，由Lennar Corporation、其中指明的每一位担保人和纽约梅隆银行作为受托人管理2026年6月1日到期的5.25%优先债券(包括2026年6月1日到期的5.25%优先债券的格式)的契约-通过参考2018年2月16日本公司当前8-K报表的附件4.7成立为法团。 |
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| 4.9 | 于2018年2月20日，由Lennar Corporation、其中指明的每一位担保人和纽约梅隆银行作为受托人管理2027年6月15日到期的5.00%优先债券(包括2027年6月15日到期的5.00%优先债券的格式)的契约-通过参考2018年2月16日本公司当前8-K报表的附件4.8成立为法团。 |
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| 10.1* | Lennar Corporation 2016股权激励计划(修订和重新启动，2022年1月12日生效)-通过参考注册人于2022年3月1日提交给委员会的关于附表14A的最终委托书的附件A成立为公司。 |
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| 10.2* | Lennar Corporation 2016年激励性薪酬计划，经修订并于2022年1月12日生效-通过参考公司截至2021年11月30日的财政年度Form 10-K年度报告的附件10.2合并。 |
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| 10.3 | 第八份修订和重新签署的信贷协议，日期为2022年5月23日，由Lennar Corporation作为借款人，JPMorgan Chase Bank，N.A.作为发行贷款人和行政代理，不时与几个贷款人以及其他各方和代理签订-通过参考本公司日期为2022年5月23日的8-K报表附件10.1而合并。 |
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| 10.4 | 第八次修订和重新签署的担保协议，日期为2022年5月23日，在Lennar公司的某些子公司之间，以其中提到的担保方为受益人-通过参考该公司日期为2022年5月23日的当前8-K报表附件10.2成立为公司。 |
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| 10.5 | 美国住宅公司和承租人之间的飞机分时协议表格，日期为2015年2月12日，参考该公司日期为2015年2月12日的8-K表格的附件10.19。 |
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| 10.6* | 美国住宅有限责任公司与斯图亚特米勒公司签订的飞机分时协议，日期为2023年12月4日，参考该公司日期为2023年12月4日的8-K报表附件10.1。 |
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| 10.7* | 美国住宅有限责任公司与Jonathan M.Jaffe-Inc.签订的飞机分时协议，日期为2023年12月4日，参考该公司日期为2023年12月4日的8-K表格当前报告附件10.2。 |
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| 10.8 | Lennar Corporation和Rick Beckwitt-Inc.于2023年7月14日签署的分离协议和全面释放协议，参考该公司日期为2023年7月14日的8-K表格当前报告的附件10.1。 |
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| 10.9* | 本公司2016年股权激励计划下针对Mr.Miller先生、贝克维特先生、贾菲先生、贝塞特女士及麦考尔先生的2020年奖励协议表格见本公司日期为2020年2月28日的8-K表格附件10.2。 |
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| 10.10* | AG Essential Housing Company 1，L.P.与Essential House Finding LLC之间于2020年10月8日签订的主协议，参照公司截至2020年11月30日的财政年度Form 10-K年度报告附件10.12注册成立。 |
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| 10.11* | 本公司2016年股权激励计划下针对Mr.Miller先生、贝克维特先生、贾菲先生、贝塞特女士及麦考尔先生的2021年奖励协议的表格见本公司日期为2021年2月26日的8-K表格附件10.2。 |
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| 10.12* | 参考本公司日期为2022年2月28日的当前8-K报表附件10.1，修订后的本公司2016年激励薪酬计划下的奖励协议针对Mr.Miller先生、Beckwitt先生、Jaffe先生、Bessette女士、McCall先生和Sustana-Inc.先生。 |
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| 10.13* | 参考本公司日期为2022年2月28日的当前8-K报表附件10.2，本公司2016年股权激励计划下的Mr.Miller先生、贝克维特先生、贾菲先生、贝塞特女士和麦考尔先生的2022年奖励协议表格。 |
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| 10.14* | 参考本公司日期为2022年11月17日的8-K表格附件10.1，修订并重新制定了针对Mr.Miller先生、贝克维特先生和谢飞先生的奖励计划项下的2022年奖励协议。 |
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| 10.15* | Mr.Miller先生、贝克维特先生及谢飞先生的股权计划项下经修订及重订的2022年奖励协议表格(见本公司日期为2022年11月17日的8-K表格附件10.2)。 |
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| 10.16* | 根据Mr.Miller先生、贝克维特先生及谢飞先生的股权计划授予的业绩股份的2022年奖励协议表格(见本公司日期为2022年11月17日的8-K表格附件10.3)。 |
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| 10.17* | 参考本公司日期为2023年2月28日的当前8-K报表附件10.1，修订后的本公司2016年激励薪酬计划下的奖励协议针对Mr.Miller先生、Beckwitt先生、Jaffe先生、Bessette女士、McCall先生和Sustana-Inc.先生。 |
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| 10.18* | 参考本公司日期为2023年2月28日的当前8-K报表附件10.2，本公司2016年股权激励计划下针对Mr.Miller先生、贝克维特先生、贾菲先生、贝塞特女士和麦考尔先生的2023年奖励协议表格。 |
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| 21** | 子公司名单。 |
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| 22.1** | 担保人子公司名单。 |
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| 23** | 独立注册会计师事务所同意。 |
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| 31.1** | 规则13a-14a/15d-14(A)斯图亚特·米勒的认证。 |
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| 31.2** | 规则13a-14a/15d-14(A)乔纳森·M·杰菲的证明。 |
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| 31.3** | 规则13a-14a/15d-14(A)黛安·贝塞特的认证。 |
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| 32*** | 斯图尔特·米勒、乔纳森·M·贾菲和黛安·贝塞特的第1350条认证。 |
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| 101 | 以下是Lennar Corporation于2024年1月26日以iXBRL(内联可扩展商业报告语言)格式提交的截至2023年11月30日的Form 10-K年度报告；(I)合并资产负债表，(Ii)合并运营报表和全面收益(亏损)，(Iii)合并权益报表(Iv)合并现金流量报表和(V)合并财务报表附注。 |
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| 101.INS** | IXBRL实例文档。 |
| 101.SCH** | IXBRL分类扩展架构文档。 |
| 101.卡尔** | IXBRL分类扩展计算链接库文档。 |
| 101.定义** | IXBRL分类扩展定义。 |
| 101.实验室** | IXBRL分类扩展标签Linkbase文档。 |
| 101.前** | IXBRL分类演示文稿Linkbase文档。 |
| 104*** | Lennar Corporation截至2023年11月30日的Form 10-K财年报告的封面采用iXBRL格式。 |
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*签订管理层合同或补偿计划或安排。
**在此提交的文件。
*随函提供。
*表101中包含了这些产品。
第16项：表格10-K摘要
他们一个也没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
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| Lennar公司 |
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| /S/首席执行官斯图尔特·米勒将他带到美国。 |
| 斯图尔特·米勒 |
| 执行主席兼联席首席执行官 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| Lennar公司 |
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| /S/首席执行官乔纳森·M·贾菲将他带到美国。 |
| 乔纳森·M·贾菲 |
| 联席首席执行官兼总裁 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由下列人员以登记人的身份在下列日期签署：
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| 首席执行官： | | |
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| 斯图尔特·米勒 | /S/首席执行官斯图尔特·米勒将他带到美国。 |
| 执行主席兼联席首席执行官兼董事 | 日期： | 2024年1月26日 |
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| 乔纳森·M·贾菲 | /S/记者乔纳森·M·贾菲 |
| 联席首席执行官总裁和董事 | 日期： | 2024年1月26日 |
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| 首席财务官： | | |
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| 黛安·贝塞特 | /S/美国女演员黛安·贝塞特：女演员。 |
| 总裁副首席财务官兼财务主管 | 日期： | 2024年1月26日 |
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| 首席会计官： | | |
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| David·柯林斯 | /S/首席执行官David·柯林斯和他的首席执行官。 |
| 总裁副主计长 | 日期： | 2024年1月26日 |
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| 董事： | | |
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| 艾米·班斯 | /S/演唱会主持人艾米·班斯演唱他的演唱会。 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| 塞隆·I(Tig)小乔里安 | /S/首席执行官塞隆一世(“TIG”)小乔里安：他说：“我不知道。” |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| 谢里尔·W·哈德森 | /S/他的谢里尔·W·哈德森和他的儿子。 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| 西德尼·拉皮德斯 | /S/首席执行官西德尼·拉皮德斯和他的首席执行官。 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| 泰瑞·麦克卢尔 | /S/中国电信TERI McClure收购中国电信。 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| 阿曼多·奥利维拉 | /S/首席执行官阿曼多·奥利维拉将他带到美国。 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| 达科纳·史密斯 | /S/首席执行官达科纳·史密斯 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| 杰弗里·索南菲尔德 | /S/首席执行官杰弗里·索南菲尔德将他带到美国。 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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| 瑟琳娜·沃尔夫 | /S/记者塞雷娜·沃尔夫 |
| 日期： | 2024年1月26日 |
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Lennar公司及其子公司
附表二-估值及合资格账目
截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十一月三十日止年度
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| | | 加法 | | | | |
| (单位：千) | 起头
平衡 | | 计入成本和费用 | | 记入(贷记)其他账户 | | 扣除额 | | 收尾
平衡 |
| 截至2023年11月30日的年度 | | | | | | | | | |
从其适用的资产中扣除的免税额： | | | | | | | | | |
| 票据和其他应收款的信贷损失准备 | $ | 2,179 | | | 274 | | | (79) | | | — | | | 2,374 | |
| 应收贷款计提贷款损失准备 | $ | 11,130 | | | 5,419 | | | — | | | (1,135) | | | 15,414 | |
递延税项净资产准备 | $ | 2,903 | | | 89 | | | — | | | (659) | | | 2,333 | |
| 截至二零二二年十一月三十日止年度 | | | | | | | | | |
从其适用的资产中扣除的免税额： | | | | | | | | | |
| 票据和其他应收款的信贷损失准备 | $ | 2,531 | | | 145 | | | (497) | | | — | | | 2,179 | |
| 应收贷款计提贷款损失准备 | $ | 2,091 | | | 9,127 | | | — | | | (88) | | | 11,130 | |
递延税项净资产准备 | $ | 2,693 | | | 784 | | | — | | | (574) | | | 2,903 | |
| 截至2021年11月30日的年度 | | | | | | | | | |
从其适用的资产中扣除的免税额： | | | | | | | | | |
| 票据和其他应收款的信贷损失准备 | $ | 2,394 | | | 79 | | | 59 | | | (1) | | | 2,531 | |
| 应收贷款计提贷款损失准备 | $ | 4,012 | | | — | | | (31) | | | (1,890) | | | 2,091 | |
递延税项净资产准备 | $ | 4,411 | | | — | | | (1,556) | | | (162) | | | 2,693 | |
