展品99.2

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

本管理层于2024年2月14日编制的讨论及分析(“MD&A”)涉及Kinross Gold Corporation及其全资附属公司于2023年12月31日及截至该日止年度的财务状况及经营业绩，旨在补充及补充Kinross Gold Corporation截至2023年12月31日止年度的经审核年度综合财务报表及其附注(“财务报表”)。请读者注意，MD&A包含有关公司预期的未来事件以及财务和经营业绩的前瞻性陈述，实际事件可能与管理层的预期不同。建议读者阅读本MD&A中包含的关于前瞻性信息的警示声明，并查阅Kinross Gold Corporation 2023年的财务报表和财务报表的相应说明，这些财务报表可在该公司的网站www.kinross.com和www.sedarplus.ca上查阅。财务报表和MD&A以美元列报。该等财务报表乃根据国际会计准则委员会(“IASB”)颁布的“国际财务报告准则”(“IFRS”)编制。这一讨论涉及我们认为对于了解我们截至2023年12月31日和截至2023年12月31日的年度的财务状况和运营结果以及我们的前景非常重要的事项。

本MD&A包含前瞻性陈述，阅读时应结合本MD&A第36-49页“风险分析”和本MD&A第57-58页“前瞻性信息警示声明”中描述的风险因素。有关风险因素的更多讨论，请参阅公司网站www.kinross.com和www.sedarplus.ca上的公司截至2022年12月31日的年度信息表。在某些情况下，可参考财务报表中的相关附注，以获得更多信息。

在我们所说的“我们”、“公司”或“Kinross”时，我们指的是Kinross Gold Corporation或Kinross Gold Corporation和/或其一个或多个或所有子公司(视情况而定)。我们所说的“行业”，指的是黄金采矿业。

1.业务描述

Kinross从事黄金开采和相关活动，包括勘探和收购含金资产、提炼和加工含金矿石以及回收黄金开采资产。Kinross的黄金生产和勘探活动主要在加拿大、美国、巴西、智利、毛里塔尼亚和芬兰进行。黄金以多雷的形式生产，然后运往精炼厂进行最终加工。Kinross还生产和销售大量白银。

Kinross的盈利能力及营运现金流受多种因素影响，包括黄金及白银产量、黄金及白银市场价格、营运成本、利率、监管及环保合规、勘探活动及资本开支水平、一般及行政成本及其他可自由支配成本及活动。Kinross还面临货币汇率波动、政治风险和不同程度的税收，这些都可能影响盈利能力和现金流。Kinross寻求管理与其业务运营相关的风险；然而，影响这些风险的许多因素都超出了公司的控制范围。

随着世界各地的经济继续经历经济挑战以及政治变化和不确定因素，商品价格继续波动。黄金和白银价格的波动影响了公司的收入，而石油等投入成本和汇率的波动，特别是巴西雷亚尔、智利比索、毛里塔尼亚乌吉亚和加元，可能会对公司的运营成本和资本支出产生影响。

线段轮廓

该公司的每个主要运营矿山通常被认为是一个独立的部门。可报告分部是指其经营结果由首席运营决策者审查，以就分配给该分部的资源作出决定并评估其业绩的业务。


			所有权百分比：截至12月31日，
运营细分市场	运算符	位置		2023	2022
他赛斯特	金罗斯	毛里塔尼亚		100%	100%
帕拉卡图	金罗斯	巴西		100%	100%
La Coipa	金罗斯	智利		100%	100%
诺克斯堡	金罗斯	美国		100%	100%
圆山	金罗斯	美国		100%	100%
秃山	金罗斯	美国		100%	100%

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

综合财务和运营亮点


	截至十二月三十一日止的年度，						2023年与2022年			2022年与2021年
(in百万美元，盎司除外，每股金额和每盎司金额）	2023		2022		2021		变化		%的变化。^(h)	变化		%的变化。^(h)
经营亮点
持续运营的总金当量盎司^(A)、(B)
出品		2,153,020		1,957,237		1,447,240		195,783	10%		509,997	35%
售出		2,179,936		1,927,818		1,446,477		252,118	13%		481,341	33%

持续经营的财务概要^(a)
金属销售	$	4,239.7	$	3,455.1	$	2,599.6	$	784.6	23%	$	855.5	33%
销售生产成本	$	2,054.4	$	1,805.7	$	1,218.3	$	248.7	14%	$	587.4	48%
折旧、损耗和摊销	$	986.8	$	784.0	$	695.7	$	202.8	26%	$	88.3	13%
减值费用和资产取消确认-净额	$	38.9	$	350.0	$	144.5	$	(311.1)	NM	$	205.5	142%
营业收益	$	801.4	$	117.7	$	72.1	$	683.7	NM	$	45.6	63%
归属于普通股股东的持续经营业务净收益（亏损）	$	416.3	$	31.9	$	(29.9)	$	384.4	NM	$	61.8	NM
归属于普通股股东的持续经营业务每股基本收益（亏损）	$	0.34	$	0.02	$	(0.02)	$	0.32	NM	$	0.04	NM
普通股股东应占来自持续经营业务的每股摊薄收益（亏损）	$	0.34	$	0.02	$	(0.02)	$	0.32	NM	$	0.04	NM
调整后普通股股东应占持续经营净收益^(c)	$	539.8	$	283.1	$	210.8	$	256.7	91%	$	72.3	34%
调整后每股持续经营净收益^(c)	$	0.44	$	0.22	$	0.17	$	0.22	100%	$	0.05	29%
业务活动提供的持续业务现金流量净额	$	1,605.3	$	1,002.5	$	695.1	$	602.8	60%	$	307.4	44%
调整后的持续运营的运营现金流^(c)	$	1,669.9	$	1,256.5	$	932.1	$	413.4	33%	$	324.4	35%
持续经营的资本支出^(d)	$	1,098.3	$	764.2	$	821.7	$	334.1	44%	$	(57.5)	(7%)
归因于^(g)持续经营业务的资本支出^(c)	$	1,055.0	$	755.0	$	817.7	$	300.0	40%	$	(62.6)	(8%)
归因于^(g)来自持续经营业务的自由现金流量^(c)	$	559.7	$	247.3	$	(121.8)	$	312.4	126%	$	369.1	NM
持续经营的平均实现黄金每盎司价格^(e)	$	1,945	$	1,793	$	1,797	$	152	8%	$	(4)	(0%)
每当量盎司持续经营销售的生产成本^(b)售出^(f)	$	942	$	937	$	842	$	5	1%	$	95	11%
按副产品销售的每盎司持续经营业务销售的生产成本^(c)	$	892	$	912	$	833	$	(20)	(2%)	$	79	9%
以副产品为基础销售的每盎司持续运营的全部维持成本^(c)	$	1,284	$	1,255	$	1,238	$	29	2%	$	17	1%
每当量盎司持续运营的全部维持成本^(b)售出^(c)	$	1,316	$	1,271	$	1,244	$	45	4%	$	27	2%
归因于^(g)在副产品基础上销售的每盎司持续运营的全部成本^(c)	$	1,619	$	1,538	$	1,631	$	81	5%	$	(93)	(6%)
归因于^(g)每当量盎司持续运营的全部成本^(b)售出^(c)	$	1,634	$	1,545	$	1,632	$	89	6%	$	(87)	(5%)

(a)

截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度业绩来自持续业务，不包括公司奇拉诺和俄罗斯业务的业绩，因为这些业务被归类为非连续业务和2022年的销售。

(b)

“黄金当量盎司”包括根据每一时期商品现货市场平均价格的比率，生产和销售的白银盎司折算成黄金当量。2023年的比例为83.13：1(2022-82.90：1和2021-71.51：1)。

(c)

第11节包括对这些非公认会计准则财务计量和比率的定义和协调。根据国际财务报告准则，非公认会计准则财务计量和比率没有标准化的含义，因此，可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准相比较。

(d)

“持续经营的资本支出”在合并现金流量表上报告为“财产、厂房和设备的增加”。

(e)

“持续经营的每盎司平均实现黄金价格”被定义为持续经营的黄金金属销售除以持续经营销售的总黄金盎司。

(f)

“持续经营销售的生产成本”被定义为销售生产成本除以持续经营销售的总黄金当量盎司。

(g)

“归属”包括Kinross在Manh Choh成本、资本支出和现金流中的70%份额(视情况而定)。

(h)

“nm”的意思是没有意义。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

综合财务业绩

本综合财务业绩部分参考在副产品基础上销售的每盎司持续运营的生产成本、调整后的普通股股东应占持续运营净收益和调整后的持续运营每股净收益、调整后的持续运营现金流、持续经营的应占自由现金流、每盎司销售的持续经营的综合维持成本和每盎司销售的副产品应占持续经营成本，以及每盎司销售的每盎司副产品的持续经营的应占全部成本，所有这些都是非公认会计准则的财务计量或比率。这些非公认会计准则财务指标和比率的定义和调整包括在本MD&A第11节中。

2023年与2022年

与2022年相比，Kinross持续运营的产量增加了10%，这主要是由于La Coipa的产量增加，这是由于2022年下半年恢复运营并提高了产量，以及Tasiast的磨矿品位、回收率和产能增加所致。这些增长被Bald Mountain的产量下降部分抵消，这是由于品位较低以及从堆浸垫中回收盎司的时间与采矿计划一致。

与2022年相比，持续运营的金属销售额增加了23%，这是由于售出的黄金当量盎司增加和实现的平均金属价格。持续经营销售的黄金当量盎司从2022年的1,927,818盎司增加到2023年的2,179,936盎司，这主要是由于如上所述的产量增加所致。2023年持续运营的平均实现金价为每盎司1,945美元，而2022年为每盎司1,793美元。

与2022年相比，2023年持续运营的销售生产成本增加了14%，主要是由于La Coipa业务的重新启动和扩大，以及圆山、Paracatu和Tasiast销售的黄金当量盎司增加所致。

在副产品基础上销售的每盎司副产品和每盎司持续运营的销售生产成本与2022年相当。

2023年，持续运营的折旧、损耗和摊销比2022年增加了26%。增长主要是由于销售的黄金当量盎司增加，主要是由于La Coipa的业务重新开始和扩大，以及圆山的矿山寿命计划于2022年第四季度发生变化，但被Bald Mountain销售的较低的黄金当量盎司部分抵消。

在截至2023年12月31日的年度内，本公司录得非现金税后减值费用3580万美元，原因是诺克斯堡堆浸垫的可回收盎司估计因估计回收率的变化而减少。减值费用是扣除310万美元所得税后的净额。在截至2022年12月31日的年度内，本公司录得税后减值费用2.893亿美元，涉及圆山的金属库存及物业、厂房及设备。与存货有关的税后减值费用为8,790万美元，原因是由于采矿计划的变化导致回收率的变化，圆形山堆浸出垫上的可回收盎司的估计减少。税后物业、厂房和设备减值费用为2.014亿美元，原因是矿山计划和斜坡设计发生变化，以及2022年内华达州经历的通胀压力导致成本增加。存货及物业、厂房及设备的减值费用分别扣除1,890万美元及4,180万美元的所得税退回。

营业收益从2022年的1.177亿美元增加到2023年的8.014亿美元。这一增长主要是由于2023年利润率(金属销售减去销售的生产成本)的增加和减值费用的减少，但如上所述，折旧、损耗和摊销的增加部分抵消了这一增长。

在截至2023年12月31日的一年中，该公司记录的所得税支出为2.932亿美元，而2022年为7610万美元。2023年确认的2.932亿美元所得税支出包括2930万美元的递延税项支出，而2022年的递延税项回收额为2550万美元，这是由于与公司在巴西和毛里塔尼亚的业务相关的减税项目的净外币转换造成的。2023年的所得税支出还包括与诺克斯堡减值费用相关的310万美元的所得税退还，而2022年与圆山减值费用相关的所得税退税为6070万美元。所得税支出的剩余增长是由于公司经营管辖区收入水平的差异。金罗斯2023年和2022年的联邦和省级法定税率合计为26.5%。

2023年可归属于普通股股东的持续运营净收益为4.163亿美元，或每股0.34美元，而2022年为3190万美元，或每股0.02美元。如上所述，这一变化主要是由于营业收益增加，但被2023年所得税支出增加部分抵消。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

2023年可归属于普通股股东的调整后持续运营净收益为5.398亿美元，或每股0.44美元，而2022年为2.831亿美元，或每股0.22美元。如上所述，增加的主要原因是营业收益的增加。

经营活动提供的持续经营现金流净额从2022年的10.025亿美元增加到2023年的16.053亿美元，这主要是由于利润率增加和营运资本与上年相比出现了有利的变化。

2023年，来自持续运营的调整后运营现金流从2022年的12.565亿美元增加到16.699亿美元，这主要是由于利润率的增加。

持续经营的资本支出从2022年的7.642亿美元增加到10.983亿美元，主要是由于塔西亚斯特和诺克斯堡的资本剥离增加，以及Manh Choh的开发活动增加。

持续业务的可归属自由现金流量从2022年的2.473亿美元增加到5.597亿美元，原因是业务活动提供的持续业务的净现金流量增加，但如上所述，资本支出增加部分抵消了这一增长。

与2022年相比，每售出等量盎司和每盎司副产品持续运营的总维持成本分别增加了4%和2%。与2022年相比，每售出等量盎司和每盎司副产品的持续运营应占全部成本分别增加了6%和5%。与2022年相比增加的主要原因是如上所述销售和资本支出的生产成本增加，但销售盎司的增加部分抵消了这一增长。

2022年与2021年

与2021年相比，Kinross在2022年持续运营的产量增加了35%，这主要是由于Tasiast的产量增加，这主要是由于当年6月的磨坊火灾导致2021年暂时停止了研磨作业，以及La Coipa的产量由于2022年的重新启动和投产而增加。

与2021年相比，2022年持续运营的金属销售额增长了33%，这主要是由于销售的黄金当量盎司增加。持续经营业务于2022年售出的总黄金当量盎司由2021年的1,446,477盎司增至1,927,818盎司，主要是由于如上所述Tasiast和La Coipa的产量增加所致。持续运营的平均实现黄金价格从2021年的每盎司1,797美元略微下降到2022年的每盎司1,793美元。

与2021年相比，2022年持续运营销售的生产成本增加了48%，2022年每盎司销售的持续运营生产成本和每盎司副产品销售的持续运营销售生产成本分别比2021年增长了11%和9%。增加的主要原因是销售的黄金当量盎司增加，以及所有矿场的燃料、乳剂和试剂等主要消耗品面临通胀成本压力。

2022年，持续业务的折旧、损耗及摊销较2021年增加13%，主要是由于Tasiast和La Coipa的销售黄金当量盎司增加而增加，但被诺克斯堡因2021年底矿产储量增加而减少以及Bald Mountain因可折旧资产基础减少而部分抵销。

在截至2022年12月31日的年度内，本公司记录的非现金税后减值费用为2.893亿美元，与圆形山的金属库存和物业、厂房和设备有关。税后存货减值费用8,790万美元是由于采矿计划的变化导致回收率的变化而减少了圆形山堆浸出垫上可回收盎司的估计。税后物业、厂房和设备减值费用为2.014亿美元，原因是矿山计划和斜坡设计发生变化，以及内华达州经历的通胀压力导致成本增加。存货及物业、厂房及设备的减值费用分别扣除1,890万美元及4,180万美元的所得税退回。在截至2021年12月31日的年度内，本公司记录了1.061亿美元的税后减值和资产取消确认费用，与Bald Mountain的金属库存和物业、厂房和设备有关。2021年税后存货减值费用6,990万美元是由于2021年12月31日Vantage堆浸出垫上的可回收盎司估计因碳质矿石的存在而减少所致。与Vantage堆浸出垫相关的物业、厂房和设备也被取消确认，导致税后费用为3620万美元。存货和财产、厂房和设备的减值和取消确认费用分别扣除了2,530万美元和1,310万美元的所得税退税。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

2022年，持续运营的运营收益为1.177亿美元，而2021年为7210万美元。这一增长主要是由于利润率增加(金属销售减去销售的生产成本)，这主要是由于前一年暂时停止磨粉业务导致Tasiast的产量增加，以及La Coipa于2022年重新开始运营。此外，由于2021年与Tasiast磨坊火灾和圆山北墙稳定相关的费用，其他运营费用减少。与2021年相比，2022年与金属库存及物业、厂房和设备相关的减值费用增加，部分抵消了营业收益的这些增长。

2022年，该公司记录的持续运营所得税支出为7610万美元，而2021年为1.15亿美元。2022年确认的7610万美元所得税支出包括2550万美元的递延税款回收，这是由于对与公司在巴西的业务相关的税收减免进行净外币换算而产生的，以及与圆山减值费用相关的6070万美元递延税款回收。2021年，1.15亿美元的所得税支出包括2270万美元的递延税费支出，这是由于对与公司在巴西的业务相关的税收减免进行了净外币换算，以及与Bald Mountain的减值和资产注销费用相关的3840万美元的递延退税。不包括这些汇兑影响的所得税支出在2022年比2021年有所增加，原因是公司运营司法管辖区的收入水平存在差异。金罗斯2022年和2021年的联邦和省级法定税率合计为26.5%。

2022年可归属于普通股股东的持续运营净收益为3190万美元，或每股0.02美元，而2021年净亏损2990万美元，或每股0.02美元。如上所述，这一增长是由于持续业务的营业收益增加所致。

2022年，普通股股东应占持续运营的调整后净收益为2.831亿美元，或每股0.22美元，而2021年为2.108亿美元，或每股0.17美元。这一增长主要是由于利润率的增加，但被勘探费用以及折旧、损耗和摊销的增加部分抵消。

2022年，经营活动提供的持续经营现金流量净额从2021年的6.951亿美元增加到10.25亿美元，2022年调整后的持续经营现金流量从2021年的9.321亿美元增加到12.565亿美元，这主要是由于利润率的增加，如上所述。

持续运营的资本支出从2021年的8.217亿美元降至7.642亿美元，主要是由于塔西亚斯特、诺克斯堡和圆山的矿山排序，涉及资本剥离的减少。这些减少额被La Coipa发展活动支出增加和Bald Mountain资本剥离增加部分抵消。

2022年持续经营的可归属自由现金流增至2.473亿美元，而2021年的净流出为1.218亿美元，主要原因是经营活动提供的持续经营的净现金流增加，资本支出减少，如上所述。

2022年每盎司销售的持续运营和在副产品基础上销售的每盎司持续运营的总维持成本与2021年相当。与二零二一年相比，持续经营的每盎司销售金当量及每盎司副产品销售的应占整体成本较二零二一年分别下降5%及6%，主要是由于持续经营所售出的黄金当量盎司增加所致，但如上所述，销售的生产成本增加部分抵销了该等成本。

矿产储量¹

截至2023年12月31日，Kinross估计的已探明和可能的黄金总储量约为2276万盎司，比2022年12月31日的2554万盎司减少了278万盎司。估计黄金储量减少的主要原因是产量枯竭。在运营地点中，已探明和可能的储量也被移走了30万盎司，主要是在Paracatu。

截至2023年12月31日，已探明和可能的白银储量约为2370万盎司，较2022年12月31日的3610万盎司减少了1240万盎司。减少的主要原因是产量减少，但被已探明和可能储量增加170万盎司(主要是在La Coipa)所部分抵消。

1有关矿产储量和矿产资源估算的详细信息，请参阅公司于2024年2月14日提交给加拿大和美国监管机构的新闻稿中的矿产储量和矿产资源表和说明。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

2.主要经济趋势的影响

黄金的价格

来源：彭博社-基于每日收盘价

黄金价格是决定盈利能力和运营现金流的最大单一因素。因此，本公司的财务表现一直与金价息息相关，预计亦会如此。从历史上看，黄金价格在短期内一直受到价格波动的影响，并受到许多宏观经济和行业因素的影响，这些因素超出了本公司的控制范围。对金价的主要影响包括货币汇率波动和美元的相对强势、黄金的供求以及利率水平和通胀预期等宏观经济因素。2023年期间，黄金价格在2月份每盎司1,811美元的低点和12月每盎司2,078美元的高点之间波动，根据伦敦金银市场协会PM基准计算的当年平均价格为每盎司1,941美元，而2022年的平均价格为每盎司1,800美元。2023年对金价的影响包括地缘政治风险、利率和美元的波动。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

来源：伦敦金银营销协会伦敦下午基准

¹“每盎司已实现黄金平均价格”的定义是，黄金金属销量除以售出的黄金盎司总量。

2023年，该公司实现的平均金价为每盎司1,945美元，而PM的平均基准价格为每盎司1,941美元。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

黄金供需基本面

资料来源：世界黄金协会2023年黄金需求趋势报告

根据世界黄金协会的数据，与2022年相比，2023年黄金总供应量增加了约3%，这是因为矿山供应和回收都略有增长。再生黄金供应增加9%，因金价上涨。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

资料来源：世界黄金协会2023年黄金需求趋势报告

根据世界黄金协会的数据，与强劲的2022年相比，2023年的年度黄金需求下降了约5%。2023年央行持续购买，但年内下降了4%，ETF资金连续第三年流出。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

成本敏感度

该公司的盈利能力受到整个行业开发和运营成本的压力，这些成本涉及劳动力、能源、资本支出和一般消耗品。由于采矿通常是一项能源密集型活动，特别是在露天采矿中，能源价格可能会对作业产生重大影响。燃料成本占运营成本的百分比因公司所属矿山而异，总体而言，2023年运营业务的燃料价格较2022年有所下降。燃料价格的波动主要是由于地缘政治风险以及供需动态。Kinross通过不时进入各种对冲头寸来管理其对能源成本的敞口-请参阅第6节-流动性与资本资源了解更多细节。

来源：彭博社

为了减轻消费品价格上涨的影响，该公司继续专注于持续改进，既促进更有效地使用材料和用品，又通过追求更有利的定价，同时提高业绩，而不损害运营完整性。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

货币波动

来源：彭博社

在该公司主要位于巴西、智利、毛里塔尼亚和加拿大的非美国采矿业务和勘探活动中，部分运营成本和资本支出以各自的当地货币计价。一般来说，随着美元走强，这些货币会走软，而随着美元走弱，这些外币会走强。这些货币在年内受到市场波动的影响。预计该公司2024年预期产量的约65%将来自美国以外的业务，成本将继续受到汇率变动的影响。为了管理这一风险，本公司对某些外币敞口使用货币对冲-请参阅第6节-流动性与资本资源了解更多细节。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

3.OUTLOOK

本MD&A的以下部分代表前瞻性信息，提醒用户实际结果可能会有所不同。我们参考本MD&A第57-58页前瞻性信息警示声明中包含的风险和假设。

展望一节提到销售的每当量盎司的总维持成本以及持续、非持续和可归属资本支出，这些都是适用的非公认会计准则比率和财务指标，在《国际财务报告准则》中没有标准化的含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似指标相比较。这些非公认会计准则比率和财务计量以及可比对账的定义包括在本MD&A第11节中。

归因于²生产指导

到2024年，Kinross预计将生产210万可归属黄金当量盎司³(+/-5%)，与2023年2,153,020黄金当量盎司的总产量一致。Kinross的年产量预计在2025年和2026年保持稳定在200万可归因金当量盎司³(+/-5%)每年。

2024年，预计下半年应占产量将更高，这主要是由于Manh Choh的预期初始产量以及Paracatu的更高产量推动的。

归因于²成本指引


	2024年指导意见		2023年全年
	(+/-5%)		结果
每盎司黄金销售的生产成本⁽⁴⁾售出	$	1,020	$	942
每售出当量盎司的综合维持成本⁽⁵⁾	$	1,360	$	1,316

销售的归属生产成本预计为每售出当量盎司1,020美元⁴(+/-5%)2024年。2023年，每售出一盎司黄金的生产成本为942美元。2024年温和的同比增长主要是由于预期公司美国资产的产量增加，帕拉卡图的产量下降，以及通货膨胀的影响。

公司预计其应占全额维持成本⁵2024年每盎司售出1,360美元(+/-5%)。2023年，综合维持成本⁵每售出一盎司1,316美元。

用于预测2024年销售生产成本的具体假设是：黄金价格为每盎司2,000美元，白银价格为每盎司25美元，油价为每桶75美元，外汇汇率为4.75巴西雷亚尔兑1美元，800智利比索兑1美元，35毛里塔尼亚奥圭亚兑1美元和1.30加元兑1美元。

考虑到现有的货币和石油对冲，外币汇率每变动10%，预计将对每盎司销售的生产成本造成约20美元的影响；具体到巴西雷亚尔和智利比索，这些汇率每变动10%，预计将分别对巴西和智利的每盎司销售生产成本造成约40美元和30美元的影响。由于特许权使用费的变化，石油价格每桶变动10美元，预计燃料消耗成本将对每售出当量盎司的销售成本产生大约3美元的影响，而黄金价格每桶变动100美元，预计将对每盎司售出的当量盎司的销售成本产生大约4美元的影响。

2可归属指引包括Kinross在Manh Choh生产、成本和资本支出中的70%份额。可归属指引数字为非公认会计准则财务指标和比率。请参阅脚注5。

32024年黄金当量盎司生产指引包括约650万盎司白银。

4“每销售当量盎司销售的生产成本”被定义为销售生产成本除以持续经营所售出的总黄金当量盎司。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

归因于²资本支出⁵导向


	2024		2023
	导向		全年
	(+/- 5%)		结果
可归因于持续性资本支出	$	500.0	$	554.3
可归属非持续性资本支出	$	550.0	$	500.7
应占资本支出总额	$	1,050.0	$	1,055.0

预计2024年的可归属资本支出约为10.5亿美元(+/-5%)。其中，持续资本支出预计约为5亿美元，其中非持续资本支出约为5.5亿美元，用于塔西斯特西分公司剥离、环山S阶段剥离、大熊的高级勘探计划和项目研究、Manh Choh项目的完成以及其他增长项目和研究。2024年资本支出指导意见与2023年结果一致。

根据目前批准的项目，Kinross对2025年和2026年的可归属资本支出预期分别为8.5亿美元和6.5亿美元。随着Kinross继续为2026年后的生产开发和优化其投资组合，其他项目可能会在2024-2025年期间纳入其资本支出以及潜在的通胀影响。

2024年其他指导意见

二零二四年勘探及业务发展预测为1.85亿美元(+/-5%)，其中包括约1.6亿美元(+/-5%)的绿地、棕地及MINEX勘探目标的勘探开支。

预计2024年一般和行政费用为1.15亿美元(+/-5%)。

2024年的其他业务费用预计约为1亿美元，主要用于研究和许可活动，以及非业务地点的护理、维护和开垦活动。

预计2024年缴纳的税款将达到1.55亿美元。已实现的黄金价格每变动100美元，所缴纳的税款预计将增加约500万美元。预测有效税率(“ETR”)⁶预计2024年将在33%-38%的范围内。

每售出当量盎司的折旧、损耗和摊销⁷预计约为540美元(+/-5%)。

预计2024年支付的利息为1.5亿美元，其中包括约1.05亿美元的资本化利息和4500万美元的利息支出。2024年的利息支出预测不包括公司填海和修复债务的增加，以及2023年总计3910万美元的租赁负债。

5这些指导数字是非GAAP财务计量和比率(视情况而定)，并在本MD&A第11节中对截至2023年12月31日的年度的实际结果进行了协调。根据IFRS，非GAAP财务计量和比率没有标准化意义，因此可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。

62024年的预测ETR范围假设公司运营所在司法管辖区的黄金价格、外汇和税率保持稳定，并在2024年的指导假设范围内。ETR不包括本公司认为不能反映本公司基本业绩的项目的影响，例如外币换算净额对减税和与前期相关的税收的影响。管理层认为，ETR范围为投资者提供了更好地评估公司基本业绩的能力。然而，ETR范围不一定是根据《国际财务报告准则》确认的税收支出指标。这一税率对该公司不同税务管辖区和已实现黄金价格之间的销售相对比例很敏感。

7每售出一盎司黄金的折旧、损耗和摊销定义为综合经营报表中报告的折旧、损耗和摊销除以已售出的黄金当量盎司总量。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

4.项目更新和新发展

大熊

在大熊项目，公司稳健的勘探计划继续取得良好进展，高级勘探计划的执行计划正在顺利进行，许可继续按计划推进。

在完成2023年钻探计划后，Kinross已将Great Bear的矿产资源估计增加到约280万盎司的已测量和指示资源以及约330万盎司的推断资源。这包括增加100多万个更高品位的地下推断盎司，同比增长45%。

Kinross继续向地下资源基地添加更高品位的材料，推断品位的同比增长证明了这一点，从每吨3.6克增加到每吨4.5克。虽然原生增量位于LP带，但LP带附近的铰链和翼部的传统红湖式沉积资源也有所增加。此外，2023年在铰链资源下方的高品位截获表明，这种矿化也有潜力继续深入，可能在未来补充LP区的生产。

自2023年11月8日最后一次更新以来，公司收到了更多的化验结果，这些结果继续支持大熊的高品位、大型、长寿命采矿综合体的观点。

Kinross正在推进高级勘探(AEX)计划的省级许可、工程和执行规划活动，该计划将建立地下倾斜，以获取大量样品，并允许在LP区进行定义和加密钻探。AEX主要地面足迹的采矿租约现已收到，为Kinross提供了开发AEX项目所需的地面和采矿权，但须获得所需的省级许可证。

AEX基础设施的详细工程正在顺利进行，现场营地和高质量水处理设施的订单已经下达。更多基础设施和场地建设活动的采购活动进展顺利。

Kinross的目标是在2024年下半年开始AEX项目的地面建设，这取决于获得许可，地下下降计划在2025年年中开始。

对于主要项目，Kinross继续推进技术研究，包括工程和实地测试工作活动，并计划在2024年下半年以初步经济评估的形式公布这项工作的结果。

主要项目所需的联邦影响评估正在进行中。最初的项目说明已经提交给加拿大影响评估机构，正式启动了联邦评估程序。详细的项目说明预计将于2024年第一季度正式提交。研究正在进行中，该公司预计将在2025年上半年提交影响报告书。

孟卓

在拥有70%股权的Manh Choh项目(Kinross是该项目的运营商)，建设工作基本完成，按预算和计划将于2024年下半年投产。采矿活动正在顺利进行，包括开始开采和储存矿石。将矿石运往诺克斯堡进行加工的工作已经开始，并将在今年上半年逐步增加。

诺克斯堡磨坊的改造工作继续按计划和预算进行。计划在第一季度建造传送带和相关建筑，以及内部管道和机械安装。调试和运行准备小组已就位，并准备在每个区域机械完工后进行预调试活动。

塔斯卡斯特太阳能发电厂

在Tasiast太阳能发电厂，太阳能发电场和电池系统的建设现已完成，第一批太阳能将于2023年12月交付给Tasiast电网。电池系统和能源管理系统将在2024年初继续调试，以支持太阳能发电场和电池系统的整合和功率提升。在2024年第一季度，涉及现有发电机、太阳能发电场和电池系统的电网情景测试将继续进行，以确保这种新的可再生能源提供稳定的电力。塔西亚斯特太阳能发电厂拥有34兆瓦的连续发电能力和18兆瓦的电池存储系统。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

圆山

圆山的扩建战略正在按计划进行。在S阶段，运营团队已经到位，剥离工作仍在按期进行。对于堆浸出垫扩建，详细的工程已经完成，采购正在进行中，建设活动仍在轨道上进行。

在第X阶段，勘探坡度的开发进展顺利，已完成逾50%，迄今已开发约1,475米，正在接近目标矿化。地下定义钻探于2024年初开始，并将在全年逐步加强。该公司预计将于2024年第二季度开始钻探X阶段的主要目标。在Gold Hill，钻探继续按计划进行，从井底进行加密计划，从地面进行勘探钻探。

智利

Kinross在智利的活动目前集中在La Coipa和延长其矿山寿命的潜在机会上。在La Coipa完成采矿后，Lobo-Marte项目继续作为一个潜在的大型低成本矿山提供选择。虽然公司将其技术资源集中在La Coipa，但它将继续与Lobo-Marte相关社区和政府利益相关者接触并建立关系。

5.综合业务成果

经营亮点


	截至2011年12月31日的几年，						2023年与2022年			2022年与2021年
(单位：百万，不包括盎司和每盎司)	2023		2022		2021		变化		%的变化^(d)	变化		%的变化^(d)
营运统计数字^(a)
持续运营的总金当量盎司^(b)
出品		2,153,020		1,957,237		1,447,240		195,783	10%		509,997	35%
售出		2,179,936		1,927,818		1,446,477		252,118	13%		481,341	33%

黄金盎司—从持续经营中售出		2,074,989		1,872,342		1,432,396		202,647	11%		439,946	31%
白银盎司—从持续经营中售出（000）		8,718		4,647		1,005		4,071	88%		3,642	NM
持续经营的平均实现黄金每盎司价格^(c)	$	1,945	$	1,793	$	1,797	$	152	8%	$	(4)	(0%)

持续经营的财务数据
金属销售	$	4,239.7	$	3,455.1	$	2,599.6	$	784.6	23%	$	855.5	33%
销售生产成本	$	2,054.4	$	1,805.7	$	1,218.3	$	248.7	14%	$	587.4	48%
折旧、损耗和摊销	$	986.8	$	784.0	$	695.7	$	202.8	26%	$	88.3	13%
减值费用和资产取消确认-净额	$	38.9	$	350.0	$	144.5	$	(311.1)	NM	$	205.5	142%
营业收益	$	801.4	$	117.7	$	72.1	$	683.7	NM	$	45.6	63%
归属于普通股股东的持续经营业务净收益	$	416.3	$	31.9	$	(29.9)	$	384.4	NM	$	61.8	NM

(a)

(b)

“黄金当量盎司”包括生产和销售的白银盎司，根据每个时期商品平均现货市场价格的比率换算成黄金等值。二零二三年之比率为83. 13：1（二零二二年—82. 90：1，二零二一年—71. 51：1）。

(c)

“持续经营的每盎司平均实现黄金价格”被定义为持续经营的黄金金属销售除以持续经营销售的总黄金盎司。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

(d)

“nm”的意思是没有意义。

来自持续经营业务的经营收益（亏损）^(a)按细分市场^(b)


	截至2011年12月31日的几年，						2023年与2022年			2022年与2021年
(单位：百万)	2023		2022		2021		变化		%的变化。^(c)	变化		%的变化。^(c)
运营细分市场
他赛斯特	$	549.6	$	299.5	$	(67.0)	$	250.1	84%		366.5	NM
帕拉卡图		407.5		330.9		384.4		76.6	23%		(53.5)	(14%)
La Coipa		147.2		81.8		(8.4)		65.4	80%		90.2	NM
诺克斯堡		67.5		58.9		91.9		8.6	15%		(33.0)	(36%)
圆山		(100.3)		(327.6)		108.6		227.3	NM		(436.2)	NM
秃山		13.9		(5.6)		(174.7)		19.5	NM		169.1	NM
非经营分部
大熊		(49.9)		(61.7)		—		11.8	NM		(61.7)	NM
公司和其他^(b)		(234.1)		(258.5)		(262.7)		24.4	NM		4.2	NM
总计	$	801.4	$	117.7	$	72.1	$	683.7	NM	$	45.6	63%

(a)

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的业绩来自持续经营业务，并不包括本公司的Chirano及俄罗斯业务的业绩，原因是该等业务被分类为已终止经营业务并于2022年出售。

(b)

“公司及其他”包括与个别采矿财产不直接相关的经营成本，如管理费用、资产和投资处置损益，以及与公司、停产和其他非经营资产（包括Kettle River—Buckhorn、Lobo—Marte、Manh Choh和Maricunga）有关的其他成本。

(c)

"nm"表示没有意义.

采矿作业

Tasiast（100%所有权和运营商）—毛里塔尼亚


	截至2011年12月31日的几年，
	2023		2022		变化		%的变化
营运统计数字
矿石开采量(万吨S)		9,801		14,689		(4,888)	(33%)
加工量(千吨S)		6,723		6,572		151	2%
品级(克/吨)		3.19		2.75		0.44	16%
恢复		92.3%		90.5%		1.8%	2%
黄金当量盎司：
出品		620,793		538,591		82,202	15%
售出		615,065		519,292		95,773	18%

财务数据（百万）
金属销售	$	1,200.8	$	935.0	$	265.8	28%
销售生产成本		406.8		380.1		26.7	7%
折旧、损耗和摊销		244.4		220.2		24.2	11%
		549.6		334.7		214.9	64%
其他营业(收入)费用		(3.9)		30.3		(34.2)	NM
勘探和业务发展		3.9		4.9		(1.0)	(20%)
分部经营收益	$	549.6	$	299.5	$	238.1	84%

在完成对Red Back矿业公司的收购后，Kinross于2010年9月17日获得了其在Tasiast矿的100%权益。Tasiast矿是位于毛里塔尼亚西北部的露天矿，位于首都努瓦克肖特以北约300公里处。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

2023年与2022年

Tasiast的采矿顺序涉及与West Branch 5相关的资本剥离增加，以及在West Branch 4的较高品位区段采矿，导致2023年的矿石开采量比2022年减少33%，磨矿品位增加16%。Tasiast在第四季度实现了更高的持续产能水平，这是由于计划于2023年2月关闭工厂以进行24K项目连接和其他维护，以及此后的额外工厂优化和维护活动。较高的品位、回收率和产量，导致2023年黄金当量盎司的产销量分别增加了15%和18%。

与2022年相比，2023年的金属销售额增加了28%，这是由于售出的黄金当量盎司和实现的平均金属价格的增加。与2022年相比，2023年销售的生产成本增加了7%，这是由于销售的黄金当量盎司增加，但部分被开采的运营废物减少所抵消。与2022年相比，折旧、损耗和摊销增加11%，原因是售出的黄金当量盎司增加，但由于与资本剥离相关的采矿活动比例较高，导致资本化折旧增加，部分抵消了这一增长。

Paracatu(100%所有权和运营商)-巴西


	截至十二月三十一日止的年度，
	2023		2022		变化		更改百分比
营运统计数字
矿石开采量(万吨S)		53,845		42,252		11,593	27%
加工量(千吨S)		60,182		56,422		3,760	7%
品级(克/吨)		0.39		0.41		(0.02)	(5%)
恢复		79.1%		77.9%		1.2%	2%
黄金当量盎司：
出品		587,999		577,354		10,645	2%
售出		592,224		571,164		21,060	4%

财务数据（百万）
金属销售	$	1,149.6	$	1,021.5	$	128.1	13%
销售生产成本		538.6		497.6		41.0	8%
折旧、损耗和摊销		186.6		185.5		1.1	1%
		424.4		338.4		86.0	25%
其他运营费用		11.3		5.6		5.7	102%
勘探和业务发展		5.6		1.9		3.7	195%
分部经营收益	$	407.5	$	330.9	$	76.6	23%

在2003年1月31日收购TVX Gold Inc.后，该公司获得了位于巴西米纳斯吉拉斯州的Paracatu露天矿49%的所有权权益。2004年12月31日，本公司从力拓手中收购了Paracatu剩余的51%股份。

2023年与2022年

与2022年相比，Paracatu的计划采矿排序减少了2023年开采的废物，导致开采的矿石吨增加了27%，品位下降了5%。与二零二二年相比，已加工矿石吨数增加7%，主要由于磨机供应增加及矿石硬度下降所致。与2022年相比，产量的增加和回收率的提高部分被较低的品位所抵消，导致黄金当量盎司的产销量分别增加2%和4%。由于销售时机的原因，2023年售出的黄金当量盎司高于产量。

与2022年相比，2023年的金属销售额增加了13%，这是由于售出的黄金当量盎司增加和实现的平均金属价格。2023年，与2022年相比，销售的生产成本增加了8%，这主要是由于销售的黄金当量盎司增加以及消耗品、承包商和维护成本的通胀压力，但部分被较低的燃料成本所抵消。2023年的折旧、损耗和摊销与2022年相当。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

La Coipa(100%所有权和运营商)-智利


		截至2018年12月31日的年度
		2023	2022		变化	更改百分比^(b)
营运统计数字
矿石开采量(万吨S)		4,345		2,850	1,495	52%
加工量(千吨S)		3,867		1,949	1,918	98%
等级（克/吨）：
黄金		1.74		1.23	0.51	41%
白银		107.68		115.50	(7.82)	(7%)
回收率：
黄金		81.3%		81.8%	(0.5%)	(1%)
白银		56.5%		60.7%	(4.2%)	(7%)
黄金当量盎司：^(a)
出品		260,138		109,576	150,562	137%
售出		268,491		99,915	168,576	169%
白银盎司：
生产（千）		7,670		4,182	3,488	83%
已售出（千）		8,021		3,779	4,242	112%

财务数据（百万）
金属销售	$	522.6	$	177.9	344.7	194%
销售生产成本		182.8		57.2	125.6	NM
折旧、损耗和摊销		187.8		25.6	162.2	NM
		152.0		95.1	56.9	60%
其他营业(收入)费用		(8.2)		7.7	(15.9)	NM
勘探和业务发展		13.0		5.6	7.4	132%
分部经营收益	$	147.2	$	81.8	65.4	80%

(a)“黄金当量盎司”包括根据每一时期大宗商品现货市场平均价格的比率，生产和销售的白银盎司折算成黄金当量。2023年的比例为83.13：1(2022-82.90：1)。

(b)“nm”的意思是没有意义。

Kinross于2007年获得了位于智利阿塔卡马地区的La Coipa露天矿的100%权益。2022年2月，该矿在2013年10月停产后重启运营后，浇注了第一根金条。

2023年与2022年

La Coipa的生产于2022年2月重新开始，并随着产量的增加以及品位和回收率的增加而在整个2022年继续增加。2023年的开采继续集中于七期和普仁矿藏，普仁矿藏的资本开发已于第三季度末基本完成。计划于2023年2月关闭的钢厂进行维护工作，以提高可靠性和维持较高的产能水平，影响了年初加工的吨矿石。因此，全年的吞吐量有所改善，第四季度平均每天12,900吨。生产量的持续增长和可靠性，以及更高的品级，导致2023年黄金当量盎司的产销量大幅增加。由于销售时机的原因，2023年售出的黄金当量盎司高于产量。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

诺克斯堡(100%所有权和运营商)美国


	截至2011年12月31日的几年，
	2023		2022			变化	%的变化^(c)
营运统计数字
矿石开采量(万吨S)		32,705		56,086		(23,381)	(42%)
加工量(千吨S)^(a)		36,826		59,353		(22,527)	(38%)
品级(克/吨)^(b)		0.77		0.70		0.07	10%
恢复^(b)		79.9%		79.6%		0.3%	0%
黄金当量盎司：
出品		290,651		291,248		(597)	(0%)
售出		287,532		291,793		(4,261)	(1%)

财务数据（百万）
金属销售	$	557.9	$	521.7	$	36.2	7%
销售生产成本		343.5		350.7		(7.2)	(2%)
折旧、损耗和摊销		96.8		109.7		(12.9)	(12%)
减值费用		38.9		—		38.9	NM
		78.7		61.3		17.4	28%
其他营业费用(收入)		0.8		(3.1)		3.9	NM
勘探和业务发展		10.4		5.5		4.9	89%
分部经营收益	$	67.5	$	58.9	$	8.6	15%

(a)

包括2023年放置在堆浸垫上的28，700，000吨（2022年：50，368，000吨）。

(b)

数量仅代表工厂品位和回收率。于二零二三年，堆浸垫上的矿石平均品位为每吨0. 22克（二零二二年：每吨0. 19克）。由于堆浸操作的性质，时间点回收率没有意义。

(c)

“nm”的意思是没有意义。

自1998年收购以来，该公司一直在经营位于阿拉斯加费尔班克斯附近的福特诺克斯露天矿。

2023年与2022年

计划于2023年在诺克斯堡进行的采矿排序包括第十期资本开发及Barnes Creek堆浸设施矿石的减少，导致2023年的矿石开采量较2022年减少42%，而矿石加工量则减少38%。计划中的矿山排序也导致磨矿品位增加了10%。生产和销售的黄金当量盎司与去年相比相对一致。

与2022年相比，2023年金属销售增加了7%，这是由于实现了平均金属价格的上涨。与2022年相比，2023年销售的生产成本下降了2%，这主要是由于开采的运营废物减少以及试剂和燃料成本下降，但部分被劳动力和承包商成本上升所抵消。与2022年相比，2023年的折旧、损耗和摊销减少了12%，这是由于与资本开发相关的采矿活动所占比例较高而导致资本化折旧增加，但部分被折旧资产基础的增加所抵消。

在截至2023年12月31日的年度内，本公司记录了3890万美元的减值费用，这是由于估计回收率的变化导致堆浸垫上可回收盎司的估计减少所致。减值费用对税收的影响是收回310万美元的所得税。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

圆山(100%所有权和运营商)-美国


	截至2011年12月31日的几年，
	2023		2022		变化		%的变化^(c)
营运统计数字
矿石开采量(万吨S)		28,655		24,502		4,153	17%
加工量(千吨S)^(a)		28,462		26,688		1,774	7%
品级(克/吨)^(b)		0.78		0.71		0.07	10%
恢复^(b)		74.0%		77.5%		(3.5%)	(5%)
黄金当量盎司：
出品		235,690		226,374		9,316	4%
售出		234,064		227,655		6,409	3%

财务数据（百万）
金属销售	$	454.4	$	407.3	$	47.1	12%
销售生产成本		357.7		309.2		48.5	16%
折旧、损耗和摊销		157.2		60.5		96.7	160%
减值费用		—		350.0		(350.0)	NM
		(60.5)		(312.4)		251.9	81%
其他运营费用		4.1		5.2		(1.1)	(21%)
勘探和业务发展		35.7		10.0		25.7	NM
分部营业亏损	$	(100.3)	$	(327.6)	$	227.3	NM

(a)

包括2023年期间放置在堆浸垫上的24,768,000吨(2022-22,831,000吨)。

(b)

金额仅代表磨矿品位和回收率。2023年期间，堆浸垫上的矿石平均品位为每吨0.39克(2022-0.32克/吨)。由于堆浸出操作的性质，时间点恢复率没有意义。

(c)

“nm”的意思是没有意义。

2003年1月31日，公司收购了Echo Bay Mines有限公司，获得了位于内华达州奈县的圆山露天矿50%的所有权权益。于二零一六年一月十一日，本公司向Barrick Gold Corporation(“Barrick”)收购圆山金矿余下50%权益，以及Bald Mountain金矿。

2023年与2022年

与2022年相比，开采的矿石吨增加17%，品位增加10%，这是计划中的矿山排序的结果，该序列侧重于2023年下半年W2期的较高品位矿石。与2022年相比，已加工矿石吨数增加7%，这是由于开采的矿石吨数和堆浸垫上放置的吨数增加所致。与2022年相比，生产和销售的黄金当量盎司分别增加4%和3%，这主要是由于从堆浸垫中回收的盎司增加所致。

与2022年相比，2023年的金属销售增长了12%，这是由于实现的平均金属价格和售出的黄金当量盎司的增长。与二零二二年相比，二零二三年的销售生产成本上升16%，主要是由于售出的黄金当量盎司增加，包括堆浸矿场的成本盎司增加、与资本发展有关的采矿活动所占比例下降及特许权使用费增加。2023年的折旧、损耗和摊销从6,050万美元增加到1.572亿美元，原因是销售的黄金当量盎司增加，2022年第四季度矿山寿命计划发生变化，以及2022年底矿产储量减少。这些增加被2022年第四季度确认的减值费用导致的折旧资产基础减少部分抵消。

勘探活动继续主要集中于X阶段的地下机会进展。X阶段勘探下降的施工于2023年第一季度开始，并继续进展顺利，仍按计划于2024年初开始定义钻探。该公司还启动了X期项目的技术研究。

于2022年，本公司记录的减值费用为3.5亿美元，涉及金属库存以及圆山的物业、厂房和设备。存货减值费用1.068亿美元是由于采矿计划的变化导致回收率发生变化，从而减少了圆形山堆浸出垫上可回收盎司的估计。财产、厂房和设备减值费用2.432亿美元是由于采矿计划和斜坡设计的变化，以及内华达州经历的通胀压力导致的成本增加所致。与减值费用相关的退税金额分别为1,890万美元和4,180万美元，计入所得税支出。2023年，圆山没有承认这样的指控。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

Bald Mountain（100%所有权和运营商）—美国


	截至2011年12月31日的几年，
	2023		2022		变化		%的变化^(b)
营运统计数字
矿石开采量(万吨S)		17,312		15,969		1,343	8%
加工量(千吨S)		17,306		15,924		1,382	9%
品级(克/吨)^(a)		0.42		0.51		(0.09)	(18%)
黄金当量盎司：
出品		157,749		214,094		(56,345)	(26%)
售出		180,139		214,808		(34,669)	(16%)

财务数据（百万）
金属销售	$	349.6	$	386.0	$	(36.4)	(9%)
销售生产成本		223.5		208.8		14.7	7%
折旧、损耗和摊销		107.8		176.0		(68.2)	(39%)
		18.3		1.2		17.1	NM
其他运营费用		1.2		2.0		(0.8)	(40%)
勘探和业务发展		3.2		4.8		(1.6)	(33%)
分部经营收益（亏损）	$	13.9	$	(5.6)	$	19.5	NM

(a)

由于堆浸出操作的性质，时间点恢复率没有意义。

(b)

“nm”的意思是没有意义。

本公司于二零一六年一月十一日完成向Barrick收购Bald Mountain露天矿100%权益，当中包括一项大型相关土地组合。2018年10月2日，本公司从巴里克手中收购了其尚未拥有的Bald Mountain勘探合资企业剩余50%的权益，使Kinross获得了Bald Mountain土地包的100%所有权。

2023年与2022年

与2022年相比，Bald Mountain计划的矿山排序导致2023年矿石开采量增加8%，加工吨增加9%，品位下降18%。与2022年相比，生产和销售的黄金当量盎司分别减少26%和16%，这主要是由于从堆浸垫中回收的盎司的品位和时间较低。由于销售时机的原因，2023年售出的黄金当量盎司高于产量。

与2022年相比，2023年金属销售额下降9%，这是由于售出的黄金当量盎司减少，但部分被实现的平均金属价格上升所抵消。与2022年相比，2023年销售的生产成本增加7%，这主要是由于销售以前堆放在堆浸垫上的成本较高的盎司，以及更高的承包商、试剂、维护成本和特许权使用费，但被销售的黄金当量盎司的减少部分抵消。与2022年相比，折旧、损耗和摊销减少39%，这是由于销售的黄金当量盎司减少，以及与资本开发相关的采矿活动比例较高导致资本化折旧增加所致。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

停产经营

俄罗斯业务(100%所有权和运营商)-俄罗斯联邦

2022年6月15日，该公司宣布，已完成将其俄罗斯业务出售给Highland Gold Mining集团公司，总现金对价为3.4亿美元，其中3.0亿美元在交易时收到，其余4000万美元在2023年第二季度收到。该公司在俄罗斯的业务在2022年被归类为非持续业务。

与出售有关，公司在截至2022年12月31日的年度内确认了6.71亿美元的减值费用，其中包括与商誉有关的1.588亿美元，以及8090万美元的处置亏损。

Chirano(90%所有权和运营商)-加纳

2022年8月10日，公司宣布已完成将其在加纳Chirano矿的90%权益出售给Asante Gold Corporation(“Asante”)，总代价为2.25亿美元的现金和股票。根据出售协议，公司于完成交易时收到6,000,000美元现金和34,962,584股Asante股票，以及剩余的应收现金代价，其中5,500万美元原定于完成交易六个月周年时到期，3,690万美元分别于完成交易一年和两年周年到期。该公司的Chirano业务于2022年被归类为非持续业务。

与出售有关，公司在截至2022年12月31日的一年中确认了50万美元的处置收益。

2023年2月10日，本公司和Asante修订了关于2023年2月10日到期的5500万美元递延付款对价的销售协议。根据修订后的协议，应收款按最优惠利率加5%计提利息，直至收到付款为止。此外，在修订后的协议结束时，公司收到了500万份Asante认股权证，价值250万美元。在截至2023年12月31日的年度内，本公司收到了500万美元的延期付款对价。全部递延代价乃透过Asante质押于若干收购实体中持有Chirano矿间接权益的权益而获得。

减值费用


	截至2011年12月31日的几年，
(单位：百万)	2023		2022		变化		更改百分比^(a)
库存(一)	$	38.9	$	106.8	$	(67.9)	(64%)
财产、厂房和设备(二)		—		243.2		(243.2)	NM
	$	38.9	$	350.0	$	(311.1)	(89%)

(a)

“nm”的意思是没有意义。

I.Inventories

在截至2023年12月31日的年度内，本公司确认减值费用3890万美元，原因是诺克斯堡堆浸垫上的可回收盎司估计因估计回收率的变化而减少。减值对税收的影响是收回310万美元的所得税。

于截至2022年12月31日止年度内，本公司确认减值费用为1.068亿美元，因采矿计划改变导致回收率改变而减少了圆山堆浸矿垫可回收盎司的估计。相关所得税退税1890万美元计入所得税支出。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

二、财产、厂房和设备

截至2022年12月31日，本公司记录了与圆山的物业、厂房和设备有关的减值费用2.432亿美元。减值费用是由于矿山计划和斜坡设计的变化，以及内华达州经历的通胀压力导致的成本增加的结果。相关所得税退税4,180万美元计入所得税支出。

若厘定现金产生单位(“现金产生单位”)可收回金额的假设或估计出现变动，显示先前确认的减值亏损可能不再存在或已减少，则就长期资产确认的减值费用可能会被拨回。

其他运营费用


	截至2011年12月31日的几年，
(单位：百万)	2023		2022		变化		%的变化
其他运营费用	$	64.5	$	113.8	$	(49.3)	(43%)

2023年，其他运营费用包括非运营矿场的环境和其他运营费用4680万美元，以及项目和研究费用290万美元。

2022年，其他运营费用包括非运营矿场的环境和其他运营费用5250万美元，以及项目和研究费用620万美元。

探索和业务发展


	截至2011年12月31日的几年，
(单位：百万)	2023		2022		变化		%的变化
勘探和业务发展	$	185.0	$	154.1	$	30.9	20%

2023年勘探和业务开发总支出包括勘探和技术评估支出总计1.589亿美元，而2022年同期为1.359亿美元，增加的主要原因是大熊和圆山十期的支出。资本化勘探和评估支出，包括资本化利息，2023年总计9340万美元，2022年为4480万美元。

2023年，Kinross在23个矿场、近矿场和绿地倡议中开展活动，总共钻探了301,470米。2022年，Kinross活跃在18个矿场、近矿场和绿地倡议，共钻探了336,019米。

一般和行政


	截至2011年12月31日的几年，
(单位：百万)	2023		2022		变化		%的变化
一般和行政	$	108.7	$	129.8	$	(21.1)	(16%)

一般和行政成本包括与企业全面管理有关的费用，但不属于直接矿山运营成本。这些是位于加拿大、美国、巴西、智利、荷兰和西班牙的办事处发生的成本。与2022年相比减少2110万美元，主要是由于2022年发生的重组费用。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

其他（千）收入—净额


	截至2011年12月31日的几年，
(单位：百万)	2023		2022		变化		%的变化^(a)
保险追讨	$	—	$	79.8	$	(79.8)	NM
处置资产净亏损		(14.8)		(14.3)		(0.5)	NM
汇兑损益和其他--净额		(12.5)		(1.1)		(11.4)	NM
其他(费用)收入--净额	$	(27.3)	$	64.4	$	(91.7)	NM

(a)

“nm”的意思是没有意义。

截至2022年12月31日止年度的其他（开支）净收入包括与2021年Tasiast工厂火灾有关的7710万美元保险赔偿。

财务费用


	截至2011年12月31日的几年，
(单位：百万)	2023		2022		变化		%的变化
填海和补救义务的增加	$	37.0	$	25.5	$	11.5	45%
利息支出，包括租赁负债的增加		69.0		68.2		0.8	1%
财务费用	$	106.0	$	93.7	$	12.3	13%

与2022年相比，2023年回收和补救义务的增加增加了1150万美元，这是由于公司的回收和补救义务的贴现率和成本估计增加。

2023年的利息支出与2022年相当。2023年资本化的利息为1.089亿美元，而2022年为6650万美元。与2022年相比，2023年的总利息增加了，这主要是由于加权平均借款利率的提高。

所得税和采矿税

Kinross在加拿大、美国、巴西、智利和毛里塔尼亚等多个司法管辖区征税。

该公司在2023年记录的所得税支出为2.932亿美元(2022年-7610万美元)，其中包括2930万美元的递延税费支出(2022年-2550万美元递延退税)，这是由于与公司在巴西和毛里塔尼亚的业务相关的减税项目的净外币换算造成的。2023年的所得税支出还包括与诺克斯堡减值费用相关的310万美元所得税退还(2022年-与圆山减值费用相关的6070万美元所得税退还)。金罗斯2023年和2022年的联邦和省级法定税率合计为26.5%。

有许多因素可能会显著影响公司的有效税率，包括收入的地理分布、不同司法管辖区的不同税率、未确认纳税资产、采矿津贴、采矿特定税收、外汇兑换变动、税法变化以及特定交易和评估的影响。

Kinross的税务记录、交易和申报头寸可能会受到公司开展业务所在国家/地区的税务机关的审查。税务机关可以对本公司选择审查的年度或多年的业务进行审查。税务机关可以在形式上或事实上与本公司达成的解释不同地解释交易的税务影响。

在本公司和税务机关无法就税务影响达成共识的情况下，双方可能会采取一些程序和程序来达成解决方案，这可能会持续多年。本公司评估税务机关审查交易的预期结果，并根据国际财务报告准则计提预期结果。

税务机关对适用税务法律、法规或采矿公约相关章节的解释和应用存在不确定性，或相关政府或税务机关未能遵守税务法律、法规或矿业公约相关章节可能对Kinross产生不利影响。

如上所述，由于许多可能影响实际税率的因素，以及税收拨备对这些因素的敏感性，预计公司的实际税率将在未来期间波动。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

6.流动资金和资本资源

下表总结了Kinross的现金流活动：


	截至2018年12月31日的年度
(单位：百万)	2023		2022		变化		%的变化^(b)
现金流：^(a)
经营活动提供的持续经营	$	1,605.3	$	1,002.5	$	602.8	60%
从经营活动中提供的非持续经营		—		47.6		(47.6)	NM
在投资活动中使用的持续经营		(1,167.2)		(1,898.0)		730.8	NM
投资活动提供的已终止业务		45.0		296.2		(251.2)	(85%)
从融资活动中提供的持续运营(用于)		(549.0)		437.5		(986.5)	NM
融资活动提供的非连续性业务		—		—		—	NM
汇率变动对持续经营的现金和现金等价物的影响		0.2		(0.8)		1.0	NM
汇率变动对非持续经营的现金和现金等价物的影响		—		1.6		(1.6)	NM
现金和现金等价物减少		(65.7)		(113.4)		47.7	NM
期初现金及现金等价物		418.1		531.5		(113.4)	(21%)
期末现金和现金等价物	$	352.4	$	418.1	$	(65.7)	(16%)

(a)

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度业绩来自持续业务，不包括公司奇拉诺和俄罗斯业务的业绩，因为这些业务被归类为非连续业务和2022年的销售。

(b)

“NM”意味着没有意义。

与2022年的1.134亿美元相比，2023年现金和现金等价物减少了6570万美元。关于现金流变动的详细讨论如下。

经营活动

2023年与2022年

与2022年相比，2023年由经营活动提供的持续经营的净现金流增加了6.028亿美元，这主要是由于利润率增加和营运资本与上年相比出现了有利的变化。

投资活动

2023年与2022年

2023年用于投资活动的持续业务的净现金流为11.672亿美元，而2022年为18.98亿美元。2023年现金的主要用途是资本支出10.983亿美元和支付的房地产、厂房和设备利息1.141亿美元。

2022年现金的主要用途是收购Great Bear(扣除收购的现金净额为10.275亿美元)和7.642亿美元的资本支出。2022年，支付给房地产、厂房和设备的资本化利息为4370万美元。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

下表列出了资本支出的细目。^(a)从持续运营中^(b)按现金计算：


	截至十二月三十一日止的年度，
(单位：百万)	2023			2022		变化	更改百分比^(d)
运营细分市场
他赛斯特	$	309.0	$	167.4	$	141.6	85%
帕拉卡图		167.5		124.7		42.8	34%
La Coipa		74.8		155.5		(80.7)	(52%)
诺克斯堡		224.1		86.1		138.0	160%
圆山		30.5		102.4		(71.9)	(70%)
秃山		120.3		87.6		32.7	37%
非经营分部
大熊		24.8		—		24.8	NM
公司和其他^(c)		147.3		40.5		106.8	NM
总计	$	1,098.3	$	764.2	$	334.1	44%

(a)

“资本开支”于综合现金流量表内呈报为“物业、厂房及设备之增加”。

(b)

截至2023年及2022年12月31日止年度的业绩来自持续经营业务，并不包括本公司的Chirano及俄罗斯业务的业绩，原因是该等业务被分类为已终止经营业务并于2022年出售。

(c)

“公司及其他”包括公司及其他非经营性资产（包括Kettle River Buckhorn、Lobo—Marte、Manh Choh和Maricunga）。

(d)

“nm”的意思是没有意义。

2023年，资本支出比2022年增加3.341亿美元，主要是由于塔西亚斯特和诺克斯堡的资本剥离增加，以及Manh Choh的开发活动增加，但被圆山和La Coipa的资本支出减少所抵消，圆山和La Coipa的资本支出因开发活动和资本剥离的减少而减少。

融资活动

2023年与2022年

2023年，用于融资活动的持续业务的净现金流量为5.49亿美元，而2022年融资活动提供的净现金流量为4.375亿美元。2023年用于融资活动的净现金流包括偿还债务总额9.6亿美元，其中5.0亿美元用于2024年3月15日到期的5.950%优先票据，3.00亿美元用于循环信贷安排，1.6亿美元用于Tasiast贷款。现金流出由发行于2033年到期的5,000,000，6.250%优先债券所得款项净额及循环信贷安排提款1,000,000,000美元部分抵销。此外，现金流出包括支付给普通股股东的1.473亿美元股息和5320万美元的利息。

2022年的净现金流包括与收购Great Bear相关的10.976亿美元债务的提取所得收益，以及从循环信贷安排中提取的2.0亿美元。现金流出包括偿还债务总额3.4亿美元，其中3.0亿美元用于循环信贷安排，4000万美元用于Tasiast贷款。现金流出还包括支付3.008亿美元用于股票回购计划下的股票回购和注销，支付给普通股股东的股息1.54亿美元，以及支付的利息5240万美元。

资产负债表


	截至12月31日。
(单位：百万)	2023		2022		2021
现金和现金等价物	$	352.4	$	418.1	$	531.5
流动资产	$	1,802.3	$	1,852.6	$	1,948.9
总资产	$	10,543.3	$	10,396.4	$	10,428.1
流动负债，包括长期债务的流动部分	$	685.5	$	751.5	$	741.4
债务和信贷安排总额，包括当期部分	$	2,232.6	$	2,592.9	$	1,629.9
总负债	$	4,357.6	$	4,514.2	$	3,778.5
普通股股东权益	$	6,083.7	$	5,823.7	$	6,580.9
非控制性权益	$	102.0	$	58.5	$	68.7

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

截至2023年12月31日，Kinross的现金及现金等价物为3.524亿美元，较截至2022年12月31日的余额减少6570万美元。减少的主要原因是物业、厂房和设备增加10.983亿美元，支付利息1.673亿美元，偿还债务净额3.719亿美元，支付股息1.473亿美元，但被经营活动提供的持续经营现金流量净额16.053亿美元部分抵销。截至2023年12月31日的流动资产为18.023亿美元，与2022年12月31日的余额相当。总资产增加1.469亿美元，达到105.433亿美元，主要是由于不动产、厂房和设备增加。流动负债减少6600万美元，降至6.855亿美元，主要原因是偿还债务以及应付账款和应计负债减少。负债总额减少1.566亿美元，降至43.576亿美元，主要原因是2023年净偿还债务，但准备金增加和递延税项负债部分抵消了这一减少额。

截至2022年12月31日，Kinross的现金和现金等价物为4.181亿美元，比2021年12月31日的余额减少了1.134亿美元，主要是由于增加了7.642亿美元的物业、厂房和设备，偿还了3.40亿美元的债务，根据股票回购计划支付了3.008亿美元的股票回购和注销，以及支付给普通股股东的股息1.54亿美元。这些减少额被来自经营活动的持续经营的净现金流量10.025亿美元以及完成出售公司的俄罗斯和奇拉诺业务所收到的3.6亿美元现金对价部分抵消。流动资产减少9630万美元，降至18.526亿美元，主要原因是现金和现金等价物减少以及库存减少，但因应收账款和其他资产增加而部分抵消。总资产减少3,170万元至103.964亿元。房地产、厂房和设备的增加，主要与收购Great Bear有关，但被出售公司的俄罗斯和奇拉诺业务以及圆山减值费用所抵消。总负债增加7.357亿美元至45.142亿美元，主要是由于2022年第一季度签订的10亿美元定期贷款，为收购Great Bear的现金部分提供资金，并被出售公司的俄罗斯和Chirano业务部分抵消。

截至2024年2月13日，该公司发行和发行的普通股数量为12.279亿股。此外，在同一日期，根据其购股权计划，该公司有80万份未行使的购股权。

2024年2月14日，董事会宣布于2024年3月21日向2023年3月6日登记在册的股东支付每股普通股0.03美元的股息。

融资和信贷安排

高级笔记

公司发行的12.5亿美元优先债券包括本金5.00亿美元，本金4.50%，2027年到期，本金5.00亿美元，6.250%债券，2033年到期，本金2.5亿美元，6.875%债券，2041年到期。

2023年7月5日，该公司完成了价值5.0亿美元的债务证券发行，其中6.250%的优先票据将于2033年到期。2023年8月10日，公司赎回了2024年3月15日到期的所有未偿还的5.0亿美元5.950%优先债券。

优先票据(统称为“票据”)每半年支付一次利息。除下文所述外，本公司可于债券到期前任何时间以现金赎回全部或部分票据，赎回价格相等于本金的100%或债券按适用国库利率贴现的剩余预定本金及利息的现值之和(如有)，另加45至50个基点的溢价，另加应计利息(如有)。于2027年及2033年到期的票据于到期后三个月内，以及于2041年到期的票据到期后六个月内，本公司只能按本金的100%加应计利息(如有)全部赎回票据。此外，本公司须在债券到期日作出若干基本变动时，提出要约回购债券，回购价格相等于债券本金金额的101%，另加回购日期的应计及未付利息(如有)。

循环信贷安排和定期贷款

截至2023年12月31日，本公司已使用15.0亿美元循环信贷安排中的680万美元，全部用于信用证。截至2022年12月31日，公司使用了2.067亿美元，其中670万美元用于信用证。循环信贷安排将于2027年8月4日到期。

2022年3月7日，该公司完成了一笔三年期定期贷款，2025年3月7日到期，金额为1亿亿美元。所得资金用于了结2022年2月完成的收购大贝尔斯登的循环信贷安排提取的11.00亿美元中的10.0亿美元。这笔定期贷款没有强制性摊销付款，可以在2025年到期之前的任何时候偿还。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

循环信贷安排的贷款利息是可变的，并取决于公司的信用评级。根据本公司于2023年12月31日的信用评级，利息及收费如下：


信贷类型
循环信贷安排		SOFR加1.45%
定期贷款		SOFR加1.25%
信用证		0.967-1.45%
备用费适用于未使用的可用性		0.29%

循环信贷安排协议和定期贷款协议包含各种契约，包括债务限制、资产出售和留置权。截至2023年12月31日，该公司遵守了信贷协议中的财务契约。

塔西斯特贷款

2023年12月15日，在到期之前，Tasiast的贷款得到了全额偿还，相关的限制性现金也得到了释放。这笔资产追索权贷款的期限为8年，于2027年12月到期，浮动利率为LIBOR加4.38%的加权平均保证金。根据贷款协议，在贷款期间，受限制的现金必须保留在一个单独的银行账户中。

其他

该公司与加拿大出口发展局(“EDC”)有一项价值3.0亿美元的信用证担保安排，到期日为2024年6月30日。本贷款项下与信用证有关的总费用为所用金额的0.75%。截至2023年12月31日，该基金使用了2.357亿美元(2022年12月31日-2.304亿美元)。

此外，截至2023年12月31日，公司在巴西、毛里塔尼亚、美国和智利的业务以及在加纳的非持续业务有2.418亿美元(2022年12月31日-2.675亿美元)的信用证和担保债券未偿还，这些债券是根据与某些国际银行的安排发行的，平均费用为0.75%。

截至2023年12月31日，有3.761亿美元(2022年12月31日-3.18亿美元)的担保债券未偿还，其中3.751亿美元(2022年12月31日-3.17亿美元)是关于Kinross在美国的财产的填海和补救义务的担保。这些担保债券是根据与国际保险公司的安排发行的，费用为0.55%。

下表概述了信贷安排的利用率和可用性：


	截至，
	12月31日		12月31日
(单位：百万)	2023		2022
循环信贷安排的使用	$	(6.8)	$	(206.7)
EDC设施的使用情况		(235.7)		(230.4)
借款	$	(242.5)	$	(437.1)

在循环信贷安排下可用	$	1,493.2	$	1,293.3
在EDC信贷安排下可用		64.3		69.6
可用信用	$	1,557.5	$	1,362.9

截至2023年12月31日，债务账面总额为22.326亿美元，其中包括与优先票据有关的12.335亿美元和与定期贷款有关的9.991亿美元。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

流动性展望

截至2023年12月31日，该公司估计有1.414亿美元的利息与未来12个月到期的优先票据和定期贷款有关。在未来12个月内没有预定的本金支付。

我们认为，根据目前的假设，公司现有的现金和现金等价物余额为3.524亿美元，可用信贷为15.575亿美元，预计运营现金流(见第3节-展望)将足以为运营、我们预测的勘探和资本支出提供资金(见第3节-展望)、上文提到的利息支付、填海和补救债务、租赁负债以及目前估计的未来12个月的周转资金需求。在进行任何资本投资之前，应考虑各种资本资源来源的成本和可获得性。

关于长期资本支出资金需求，本公司继续与在本公司开发项目所在司法管辖区内一直活跃的贷款机构进行讨论。在该公司运营的一些司法管辖区，已经有更多的贷款人参与，其中包括出口信贷机构、开发银行和多边机构。本公司相信，来自这些机构的资本与传统银行贷款和通过债务资本市场交易获得的资本相结合，可以满足本公司的部分长期资本支出要求。另一个可能的资本来源可能是出售非核心资产的收益。这些资金来源，加上营运现金流，以及本公司对营运和发展活动的积极管理，将使本公司能够维持适当的整体流动资金状况。

合同义务和承诺

下表汇总了截至2023年12月31日我们的长期金融负债和表外合同义务：


(单位：百万)	总计		2024		2025-2028		2029年及之后的未来
长期债务和信贷安排^(a)	$	2,250.0	$	—	$	1,500.0	$	750.0
租赁责任义务		31.2		10.9		15.5		4.8
经营租赁义务		43.2		2.0		38.3		2.9
购买义务^(b)		2,684.7		1,497.1		1,182.1		5.5
填海和补救义务		1,444.6		45.5		288.9		1,110.2
利息及其他费用		837.7		134.3		319.9		383.5
总计	$	7,291.4	$	1,689.8	$	3,344.7	$	2,256.9

(a)债务偿还乃根据现有债务条款按到期本金额计算。

(b)包括资本和业务承付款，其中4.851亿美元涉及资本支出承付款。

本公司根据本公司的风险管理政策，通过不时订立衍生金融工具，管理其对投入商品价格、货币汇率和利率波动的风险。

下表载列于二零二三年十二月三十一日尚未行使之衍生工具合约及其各自到期日之概要：


外币	2024		2025
巴西雷亚尔零成本领口(百万美元)	$	108.0	$	—
平均看跌期权好球(巴西雷亚尔)		5.05		—
平均看涨罢工(巴西雷亚尔)		6.56		—
加元远期买入合约(单位：百万美元)	$	96.6	$	—
平均远期汇率(加元)		1.35		—
智利比索零成本领口(单位：百万美元)	$	75.6	$	36.0
平均看跌期权罢工(智利比索)		824		840
平均看涨罢工(智利比索)		956		1,044
能量
WTI石油互换合约(桶)		973,200		205,200
平均价格	$	71.24	$	63.50

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

在2023年12月31日之后，签订了以下新的衍生品合约：

●

26.4万桶WTI石油掉期合约，平均价格为每桶67.85美元，2025年到期；

●

2,750万加元远期合约，平均汇率为1.34加元，2024年到期；以及

●

价值1,540万美元的智利比索零成本项圈，2024年到期，平均看跌和看涨罢工分别为875和982智利比索。

本公司订立总回报掉期(“TRS”)，作为本公司递延股份单位及现金结算限制性股份单位的经济对冲。对冲会计不适用于TRSS。截至2023年12月31日，尚未完成的TRS单位为4,365,000个。

为了管理短期金属价格风险，本公司可能会就其认为极有可能在给定季度内发生的金属销售订立衍生品合同。截至2023年12月31日或2022年12月31日，没有此类合同未平仓。

衍生工具的公允价值

衍生工具的公允价值如下表所示：


	截至，
	12月31日		12月31日
(单位：百万)	2023		2022
资产(负债)
外币远期合约和领汇合约	$	7.4	$	2.8
能源互换合约		1.0		21.5
其他合同		6.9		1.9
	$	15.3	$	26.2

其他法律事项

本公司不时涉及在其正常业务过程中产生的法律诉讼。通常，管理层认为，与这些行动有关的最终责任金额不会对Kinross的财务状况、经营结果或现金流产生实质性影响。

Maricunga监管程序

2015年5月，智利环境执法部门(“SMA”)对Compania Minera Maricunga(“CMM”)提起行政诉讼，声称为支持Maricunga作业而抽取地下水已经影响了该地区的湿地，并于2016年3月18日发布了一项决议，声称CMM的抽水正在影响“Valle Ancho”湿地。从2016年5月开始，SMA发布了一系列决议，命令CMM暂时减少其油井的抽水。

作为回应，CMM暂停了采矿和压榨活动，并将用水量降至最低水平。CMM对这些决议提出异议，但其努力没有成功，除了2016年7月的一小段时间外，CMM的运营一直处于暂停状态。2016年6月24日，SMA修改了最初的制裁(修订后的制裁)，实际上要求CMM停止运营并关闭该矿，其油井的用水量减少到最低水平。2016年7月9日，CMM对制裁提出上诉，并于2016年8月30日向环境审裁处提交请求，要求其发布禁制令，暂停修订后的制裁的效力，等待对CMM上诉案情的最终裁决。2016年9月16日，环境法庭驳回了CMM的禁令请求，并于2017年8月7日以程序为由维持了SMA修订的制裁和限制令。2018年10月9日，最高法院维持环境法庭基于程序理由的裁决，驳回CMM的上诉。

2016年6月2日，智利国家辩护律师(CDE)向CMM送达了两起独立的诉讼。向环境法庭提起的这两起诉讼都声称，从Maricunga地下水井抽水对该地区的湿地造成了环境破坏。一项行动涉及“Pantanillo”湿地，另一项行动涉及Valle Ancho湿地(上文所述)。2018年11月23日，法庭在Pantanillo案中做出有利于CMM的裁决，在Valle Ancho案中做出有利于CMM的裁决。在Valle Ancho案中，法庭要求CMM除其他事项外，向SMA提交修复计划供其批准。CMM对Valle Ancho的裁决向最高法院提出上诉。CDE在这两个案件中都向最高法院提出上诉，并在Valle Ancho一案中声称，环境法庭没有下令完全关闭Maricunga的地下水井是错误的。2022年1月7日，最高法院以程序为由宣布法庭对这两个案件的裁决无效，并将案件发回法庭进行进一步审理。法庭审理的案件目前被搁置，等待正在进行的和解讨论。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

水壶河--鹿角河监管程序

皇冠资源有限公司(“皇冠”)持有有关沙棘矿场的废物排放许可证(“许可证”)，该许可证授权及规管该矿场及其水处理厂与矿场有关的排放。2014年2月27日，华盛顿州生态部续签了巴克霍恩矿的国家排污消除系统许可证(简称《续签许可证》)，有效期为2014年3月1日。续签的许可证包含了比原来的排放许可证更严格的条件。此外，Crown认为续期的许可证在内部不一致，在技术上不可行，而且与WDOE现有的协议不一致，包括之前由Crown和WDOE在2013年6月签订的和解协议(“和解协议”)。2014年2月28日，皇冠向华盛顿污染控制听证委员会(PCHB)提出了续签许可证的上诉。此外，2015年1月15日，Crown在华盛顿州费里县高级法院对WDOE提起诉讼，声称WDOE违反了和解协议，在续签的许可证中包含了各种不可行的合规条款(《Crown诉讼》)。2015年7月30日，PCHB维持了续签的许可证。2015年8月27日，Crown向华盛顿州费里县高级法院提交了复审请愿书，寻求推翻PCHB的决定。2017年3月13日，费里县高级法院维持了PCHB的决定。2017年4月12日，皇冠集团就费里县高级法院的裁决向华盛顿州上诉法院提出上诉。2019年10月8日，上诉法院确认了高等法院的裁决和PCHB的裁决。2019年12月31日，上诉法院驳回了皇冠要求复议和补充记录的动议。Crown没有向华盛顿最高法院申请复审，因此，对此事的上诉已经用尽。

2016年7月19日，WDOE向Crown and Kinross Gold Corporation发布了一项行政命令，声称这两家公司总共超过了续签许可证中的排放限制931次，也未能维持续签许可证所要求的捕获区。AO命令这些公司制定一项行动计划，以捕获和处理逃离捕捉区的水，开展各种调查和研究，修订其适应性管理计划，并在2016年第四季度的不同最后期限前报告调查结果。这些公司及时提交了所需的材料。2016年8月17日，两家公司向PCHB提出了向行政长官提出的上诉(“行政长官上诉”)。由于AO上诉提出的许多问题与上诉和官方行动中提出的问题相同，两家公司和WDOE同意无限期搁置AO上诉，以便这些问题得到解决。PCHB于2016年8月26日批准了逗留请求，随后延长了逗留期限。2020年6月2日，PCHB根据当事人提出的自愿驳回的联合规定驳回了上诉。驳回的依据是关于续签许可证的上诉已用尽，以及皇室对行政主任的满意程度。

2017年11月30日，WDOE向Crown和Kinross发出了一份违规通知(“NOV”)，声称这两家公司在2017年第三季度总共113次超过许可证上的排放限制，也没有按照许可证的要求维持捕获区。11月要求这些公司向WDOE提交一份报告，说明已经和正在采取的步骤，以“控制此类废物或污染或以其他方式遵守这一决定”，该报告已及时提交。在审查了这份报告后，WDOE可能会向公司发布AO或其他指令。

从2018年4月开始，WDOE向Crown发出了11月的通知，有一次还向Kinross发出了通知，声称这两家公司超过了许可证中的排放限制，未能按照许可证的要求维持捕获区。最近一次日期为2021年5月10日的11月声称，2021年第一季度发生了133起涉嫌违规行为。NOV命令这些公司在30天内向WDOE提交一份报告，说明已经和正在采取的步骤，以“控制此类废物或污染或以其他方式遵守这一决定”，这些报告已经及时提交。在审查了这些报告后，WDOE可能会向公司发布AO或其他指令。NOV不能立即上诉，但随后任何与NOV有关的AO或其他指令都可以酌情上诉。

2020年4月10日，奥卡诺根高地联盟(OHA)根据《清洁水法》(CWA)对Crown and Kinross Gold U.S.A.，Inc.(KGUSA)提起公民诉讼，指控其违反许可证和续签许可证的规定，未能充分收集和处理现场受地雷影响的地下水和地表水。诉讼寻求禁令救济和民事罚款，每次违规行为每天最高可达55,800美元。Crown提起反诉，要求对OHA如何使用根据先前和解协议支付的资金进行核算。OHA成功地驳回了这一索赔。Crown向州法院重新提交了索赔，经双方同意，诉讼程序已被搁置。2020年5月7日，华盛顿州总检察长根据CWA和州水污染控制法对Crown和KGUSA提起诉讼，指控他们违反许可证规定，并寻求与OHA类似的救济。这些诉讼已经合并。2021年6月16日，法院批准了原告关于皇冠和KGUSA的某些抗辩部分即决判决的动议。2021年7月9日，皇冠和KGUSA提出动议，要求证明这一裁决，并立即上诉，该动议于2021年11月30日被驳回。2022年10月18日，法院批准了一项规定的动议，裁定皇冠根据CWA对某些超过许可证的行为负有责任。该命令规定，皇冠集团保留对法院2021年6月16日的命令提出上诉的权利，并对这些许可越界行为的处罚提出异议。2023年4月19日，法院暂停了诉讼，等待法院进一步命令，使各方能够通过法院下令的调解寻求和解，这一过程正在进行中，并在继续。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

Kinross Brasil Mineraçao S.A.(“KBM”)

2023年2月27日，巴西州检察官(SPA)对KBM提起民事诉讼，要求KBM停止将尾矿存放到其两个现场尾矿设施(TSF)，退役TSF，并从KBM获得1亿巴西雷亚尔(约2,000万美元)，以确保资金可用于解决所要求的救济。SPA寻求立即下达禁令，以获得这一救济，但遭到下级法院的拒绝。下级法院在其裁决中认为，TSFs得到了适当的许可、定期监测和检查，SPA没有提供任何证据表明TSFs是不安全的，无论是技术证据还是其他证据。下级法院还注意到，对临时稳定基金规模的普遍关切不能为所寻求的救济提供法律依据。2023年3月17日，SPA向米纳斯吉拉斯州上诉法院提出中间上诉，质疑下级法院的裁决。上诉法院于2023年3月27日驳回了中间上诉。该案仍在下级法院待决，但应当事各方的请求，所有诉讼程序都已暂停，以便他们能够讨论可能的解决办法。如果此案不能友好解决，KBM打算继续对SPA的索赔进行有力辩护。

Manh Choh矿石运输程序

Kinross Gold Corporation是KG矿业(阿拉斯加)公司(“KG矿业”)的实益所有者。KG矿业是Peak Gold，LLC(“Peak Gold”)的70%股权及管理成员，该公司经营阿拉斯加州托克附近的Manh Choh矿。该矿的矿石将用卡车运往诺克斯堡，在公共道路上用新购买的最先进的卡车进行处理，这些卡车装载着合法的货物。矿石运输路线沿线的某些度假屋的业主和其他声称可能会受到影响的人已经组织了一个团体，反对矿石运输计划，扰乱该项目。这些努力包括对某些与矿石运输无关的国家采矿许可证提出行政上诉。到目前为止，这些上诉都没有成功。2023年10月20日，阿拉斯加安全社区委员会向阿拉斯加州费尔班克斯高级法院提起诉讼，起诉阿拉斯加州交通和公共设施部(DOT)。起诉书寻求针对交通部监督Peak Gold的矿石运输计划的禁令救济。起诉书称，交通部批准了违反交通部规定的运输路线和卡车运输计划，交通部的行为对公共安全造成了不合理的风险，构成了有吸引力的公共妨害，交通部帮助和教唆了过失驾驶犯罪。2023年11月2日，原告提出了针对交通部的初步禁令动议，并正在寻求加快审议其动议。如果该动议获得批准，可能会影响Peak Gold的矿石运输计划。2023年11月9日，法院驳回了原告要求加快审议的动议。2023年11月15日，法院批准了匹克黄金有限责任公司的干预动议。原告要求发布初步禁令的动议已作了全面介绍，正在等待法院的裁决。2023年12月15日，原告提出动议，要求就其初步禁令动议举行听证会，该动议已得到充分简报，正在等待法院的裁决。2024年1月15日，Peak Gold和DOT联合对诉状进行判决，并搁置所有发现，动议仍悬而未决。

担保人财务信息摘要

本公司在优先票据项下的债务于2023年12月31日由本公司的下列100%拥有及合并的附属公司(“担保人附属公司”)担保：圆山黄金公司、Kinross Brasil Mineração S.A.、费尔班克斯黄金矿业公司、Melba Creek矿业公司、KG矿业(圆山)公司、KG矿业(光秃山)公司、Great Bear Resources Ltd和Compania Minera Mantos de Oro。Compania Minera Mantos de Oro在2023年被增加为担保人。比较信息进行了追溯调整，将Compania Minera Mantos de Oro列为担保人。担保人子公司的所有担保都是连带的、全额的和无条件的，但必须遵守优先票据契约中包含的某些惯常解除条款。担保是各自担保人子公司的无担保优先债务，与所有其他无担保优先债务具有同等地位。担保实际上从属于各自担保人子公司的任何担保债务和其他担保负债。每个担保子公司在其各自担保项下的义务不得超过法律可以担保的最高数额，或者不会导致其担保项下的义务根据有关欺诈性转让的适用法律或根据影响债权人一般权利的类似法律可被宣告无效或不可执行。

作为优先票据发行方的Kinross Gold Corporation和担保人子公司的财务摘要信息是在综合基础上列报的，其中剔除了Kinross Gold Corporation和担保人子公司之间的公司间余额和交易。Kinross Gold Corporation或担保人子公司在非担保人子公司的公司间应收账款和应付账款以及对非担保人子公司的投资的收益(亏损)和其他收益中的权益，在所附的补充汇总综合财务信息中单独列报，并已被排除在该补充汇总财务信息之外。由于剥离了公司在俄罗斯和奇拉诺的业务，非担保人子公司的收益(亏损)和其他收益中的相关股本在本年度和比较期间被非担保人持续子公司和停产子公司瓜分。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

综合业务报表信息摘要


	截至2018年12月31日的年度
(单位：百万)	2023		2022
收入	$	3,038.9	$	2,520.4
销售成本		2,438.3		2,336.8
毛利		600.6		183.6
营业收益(亏损)		357.0		(55.2)
在非担保子公司的收益(亏损)和其他收益中扣除权益前的净收益(亏损)		275.9		(195.4)
非担保人持续附属公司的收益权益及其他收益		140.4		120.8
非担保人停产子公司的收益(亏损)和其他收益的权益		—		(530.6)
净收益(亏损)		416.3		(605.2)
普通股股东应占净收益(亏损)	$	416.3	$	(605.2)

合并资产负债表信息摘要


	截至12月31日。
(单位：百万)	2023		2022
流动资产	$	1,091.9	$	1,179.1
流动资产—非担保子公司		1,721.4		1,802.6
非流动资产		5,688.2		5,684.9
非流动资产—非担保子公司		2,975.4		2,842.7
流动负债		512.3		531.5
流动负债—与非担保子公司		632.6		584.3
非流动负债		3,214.4		3,388.7
非流动负债—与非担保子公司		1,033.9		1,181.1

7.季度信息摘要


	2023								2022
(单位：百万，每股除外)	Q4		Q3		Q2		Q1		Q4		Q3		Q2		Q1
金属销售	$	1,115.7	$	1,102.4	$	1,092.3	$	929.3	$	1,076.2	$	856.5	$	821.5	$	700.9
归属于普通股股东的持续经营业务净收益（亏损）	$	65.4	$	109.7	$	151.0	$	90.2	$	(106.0)	$	65.9	$	(9.3)	$	81.3
归属于普通股股东的持续经营业务每股基本收益（亏损）	$	0.06	$	0.09	$	0.12	$	0.07	$	(0.08)	$	0.05	$	(0.01)	$	0.06
普通股股东应占来自持续经营业务的每股摊薄收益（亏损）	$	0.06	$	0.09	$	0.12	$	0.07	$	(0.08)	$	0.05	$	(0.01)	$	0.06
归属于普通股股东的已终止经营业务净收益（亏损）	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(1.0)	$	(31.0)	$	(605.1)
普通股股东应占净收益(亏损)	$	65.4	$	109.7	$	151.0	$	90.2	$	(106.0)	$	64.9	$	(40.3)	$	(523.8)
普通股股东应占每股基本收益(亏损)	$	0.06	$	0.09	$	0.12	$	0.07	$	(0.08)	$	0.05	$	(0.03)	$	(0.41)
普通股股东应占每股摊薄收益(亏损)	$	0.06	$	0.09	$	0.12	$	0.07	$	(0.08)	$	0.05	$	(0.03)	$	(0.41)
业务活动提供的持续业务现金流量净额	$	410.9	$	406.8	$	528.6	$	259.0	$	474.3	$	173.2	$	257.1	$	97.9

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

该公司过去几个季度的业绩主要是受金价波动、投入成本和销售黄金当量盎司变化的推动。银价和汇率的波动也影响了结果。

2022年6月15日，该公司宣布已完成出售其俄罗斯业务，其中包括库波尔和德沃诺耶矿山以及乌丁斯克项目。2022年8月10日，该公司宣布已完成出售其在加纳的Chirano矿。比较的季度结果反映了将俄罗斯业务和奇拉诺业务归类为停产业务的影响。

2023年第四季度，持续运营的收入为11.157亿美元，持续运营的总金当量为565,389盎司，而2022年第四季度的持续运营总金当量为620,599盎司，收入为10.762亿美元。2023年第四季度实现的平均金价为每盎司1,974美元，而2022年第四季度为每盎司1,731美元。

与2022年第四季度相比，2023年第四季度持续运营的销售生产成本增加了5%，这主要是由于Tasiast和La Coipa销售的金当量盎司增加，但圆山销售的金当量盎司减少部分抵消了这一增长。

折旧、损耗和摊销在上述每个季度之间都有所不同，这主要是由于销售的黄金当量盎司和可折旧资产基础的变化。此外，矿产储量的变化以及其中一些期间的减值费用影响了随后几个季度的折旧、损耗和摊销。

经营活动提供的持续经营的净现金流从2022年第四季度的4.743亿美元增加到2023年第四季度的4.109亿美元，主要原因是利润率增加和营运资本与上一季度相比出现了有利的变化。

在2023年第四季度，公司记录了3580万美元的税后减值费用，这是由于估计回收率的变化导致诺克斯堡堆浸出垫上可回收盎司的估计减少所致。在2022年第四季度，该公司记录的税后减值费用为2.893亿美元，与圆山的金属库存和物业、厂房和设备有关。税后存货减值费用8,790万美元是由于采矿计划的变化导致回收率的变化而减少了圆形山堆浸出垫上可回收盎司的估计。税后物业、厂房和设备减值费用为2.014亿美元，原因是矿山计划和斜坡设计发生变化，以及内华达州经历的通胀压力导致成本增加。

8.财务报告的披露控制和程序以及内部控制

根据美国证券交易委员会通过的规定，根据2002年美国萨班斯-奥克斯利法案(“SOX”)和加拿大证券管理人的规定，Kinross的管理层对公司披露控制和程序以及财务报告内部控制的设计和运作的有效性进行评估。这项评价是在首席执行官和首席财务官的监督和参与下进行的。

截至本MD&A和所附财务报表所涉期间结束时，Kinross管理层对其财务报告内部控制的有效性进行了评估。在进行这项评估时，管理层使用了《内部控制法--综合框架(2013)》由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这项评价，首席执行官和首席财务官得出结论，Kinross对财务报告的内部控制于2023年12月31日生效。

截至2023年12月31日止年度内，本公司的财务报告内部控制并无重大影响或合理地可能对本公司财务报告的内部控制产生重大影响的变动。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

控制和程序的局限性

Kinross的管理层，包括首席执行官和首席财务官，认为对财务报告的任何披露控制和程序以及内部控制，无论设计和操作有多好，都可能有内在的局限性。因此，即使是那些被确定为有效的系统，也只能合理地保证控制系统的目标得以实现。

9.关键会计政策、估计和会计变更

关键会计政策和估算

关键会计政策及估计于经审核综合财务报表附注5披露。

会计变更

于2023年1月1日，本公司采纳经审计综合财务报表附注4披露的国际会计准则第1号“财务报表列报”、国际会计准则第8号“会计政策、会计估计变动及差错”及国际会计准则第12号“所得税”的修正案。2023年5月23日，国际会计准则理事会发布了对国际会计准则第12号《所得税》的修正案。这项会计变动的详情于经审核综合财务报表附注4披露。

10.风险分析

由于采矿、勘探和开发活动的性质，Kinross的业务包含重大风险。某些风险因素，包括但不限于以下列出的因素，在整个采矿业是相似的，而其他因素则是Kinross特有的。下面的风险因素可能包括Kinross如何在可能的情况下寻求缓解这些风险的细节。有关风险因素的更多讨论，请参阅公司网站上的公司截至2022年12月31日的年度信息表。Www.kinross.com以及其他Www.sedarplus.ca或应本公司的要求提供，以及本公司截至2023年12月31日的年度信息表格，该表格将于2024年3月31日左右在SEDAR上提交。

金价和银价

Kinross业务的盈利能力受到黄金和白银市场价格变化的重大影响。黄金和白银价格每天都在波动，并受到金罗斯无法控制的许多因素的影响。黄金和/或白银的价格可能会受到价格波动的影响，未来价格的大幅下跌可能会导致继续进行商业生产是不经济的。根据黄金和白银的价格，采矿业务的现金流可能不足以支付生产成本和资本支出。如果由于黄金和/或白银价格下跌，金属销售收入降至现金运营成本以下，生产可能会停产。可能影响金银价格的因素包括：工业和珠宝需求；作为投资的这种金属的需求水平；央行对这种金属的需求、买卖和购买；投机交易；以及这种金属生产商在全球生产的成本和水平。黄金和白银的价格也可能受到宏观经济因素的影响，包括：对未来通货膨胀率的预期；美元的强势和对美元的信心；美元和其他货币的价格；利率；以及全球或地区政治或经济的不确定性。

2023年，公司的平均已实现黄金价格从2022年的每盎司1,793美元增加到1,945美元。如果黄金和/或白银的市场价格下跌，而Kinross出售黄金和/或白银的价格大幅下降并在任何一段时间内保持在这样的水平，Kinross的盈利能力和现金流将受到负面影响。在这种情况下，Kinross可能会认定，继续其部分或全部业务或开发部分或全部现有项目的商业生产在经济上是不可行的，这可能会对Kinross的财务业绩和运营结果产生不利影响，可能会产生重大影响。Kinross可能会减少或暂停其部分或全部勘探活动，从而导致枯竭的矿产储量无法得到取代。此外，Kinross的黄金和/或白银库存的市场价值可能会减少，现有的矿产储量和资源估计可能会减少，以至于无法以现行价格经济地开采和加工矿石。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

矿产勘查与开采的性质

矿藏的勘探和开发在很长一段时间内涉及重大的财务和其他风险，即使仔细评估、经验和知识也可能无法消除这些风险。虽然含金地质构造的发现可能会带来丰厚的回报，但几乎没有勘探的资产最终被开发成生产矿山。通过钻探建立储量以及在场地建设采矿和加工设施需要大量支出。不可能确保Kinross拥有权益的物业目前或拟议的勘探计划将导致有利可图的商业采矿业务。

Kinross的业务受到贵金属矿产勘探、开发和生产活动通常附带的危险和风险的影响，其中任何风险都可能导致生命或财产损失或环境破坏，并可能对此类损害承担法律责任。由于天气状况，Kinross的活动可能会受到长期中断，具体取决于它感兴趣的业务地点。在钻探、加工和搬运材料的过程中，可能会遇到异常或意想不到的地层、断层和其他地质结构、岩爆、压力、塌方、洪水、坑壁不稳定或失效、尾矿坝坍塌、地面和斜坡坍塌或其他条件等危险和风险，并可能对Kinross的运营产生不利影响。虽然Kinross可能会获得针对某些风险的保险，但潜在的索赔可能会超过保单限制，或者可能被排除在保险范围之外。还有一些风险是Kinross不能或可能选择不投保的，例如无法以合理的成本获得保险。潜在成本可能与保险不涵盖的任何负债相关，或超过保险覆盖范围或遵守适用的法律和法规，可能会导致重大延误，并需要大量资本支出，对Kinross的未来收益和竞争地位以及潜在的财务生存能力产生不利影响。

矿藏在商业上是否可行取决于若干因素，其中一些因素包括矿藏的特殊属性，例如其大小和品位、可采用的回收方法的成本和效率、是否接近基础设施、能否用水、融资成本和政府规章，包括有关价格、税收、特许权使用费、基础设施、土地和水的使用、黄金进出口和环境保护的规章。这些因素的影响无法准确预测，但这些因素的组合可能会导致Kinross的投资资本得不到足够的回报。

采矿、加工、开发和勘探活动在不同程度上依赖于适当的基础设施。可靠的道路、桥梁、电源和供水是影响资本和运营成本的重要决定因素。缺乏此类基础设施或异常或罕见的天气现象、破坏、战争、恐怖主义、政府或对此类基础设施的维护或提供的其他干预可能会对Kinross的运营、财务状况和运营结果产生不利影响。

现有保险并不涵盖与矿业公司业务有关的所有潜在风险。Kinross还可能无法以经济上可行的保费维持保险，以涵盖可保风险，并且保险覆盖范围可能在未来不可用，或者可能不足以弥补由此造成的各种损失。

此外，Kinross或采矿业的其他公司一般不能按可接受的条件购买风险保险，如非专利采矿权利要求和矿场的有效性和所有权，以及勘探和生产造成的环境污染或其他危害。Kinross可能对其完全或部分未投保或因保费或其他原因而选择不投保的环境损害或其他危险承担责任。这些事件的损失可能导致Kinross产生重大成本，可能对其财务状况和运营结果产生重大不利影响。Kinross至少每年审查其保险范围，以确保在可用的情况下获得适当和具有成本效益的保险范围。

环境影响及相关监管风险

采矿业与许多其他采掘自然资源行业一样，面临着与矿产勘探和生产对环境造成的影响相关的潜在风险和责任。本公司可能要对处理当前或以前活动中的污染或由其引起的污染的费用负责。环境责任可能产生于在Kinross拥有财产之前由他人进行的活动。此外，Kinross可能因暴露于危险材料或物质而对第三方承担责任，或可能以其他方式卷入与环境索赔有关的民事诉讼。与这些责任和责任相关的费用可能是巨大的。支付这类债务将减少其他方面的可用资金，并可能对Kinross产生重大不利影响。如果Kinross无法完全支付补救环境问题的费用，Kinross可能被要求暂停运营或采取临时合规措施，直到完成所需的补救措施，这可能对Kinross的运营和业务产生重大不利影响。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

Kinross的业务和勘探活动受环境保护、勘探、开发、生产、进出口、税收、劳工标准、职业健康、废物处理、有毒物质、矿山关闭、矿山安全、公共卫生和其他事项的各种法律和法规的约束。北美以外的法律和政治环境导致这些风险不同于北美境内业务的可比风险，在许多情况下甚至更大。新的法律和法规、对现有法律和法规的修订、政府的解释或更严格地执行现有法律和法规可能会对Kinross产生重大不利影响、增加成本、导致生产水平下降和/或推迟或阻止新矿业的开发。遵守这些法律法规是业务的一部分，需要大量支出。法律法规、解释或执行的变化，包括与税收、承租人的权利或支付特许权使用费、净利润利息或类似义务有关的变化，可能会对Kinross的运营产生不利影响，或大幅增加与这些运营相关的成本。Kinross无法预测可能会提出哪些可能影响其业务的新立法或修订，或者任何此类提议如果获得通过，可能会在何时生效。

鉴于2015年和2019年巴西发生的尾矿坝事件，巴西立法者通过并提出了进一步的立法，旨在应对未来尾矿坝坍塌的风险。虽然正在考虑采取各种措施，但在联邦和州一级批准的立法包括增加财务保证要求，增加对环境损害的罚款和处罚，和/或要求公司进一步解决下游居民面临的风险。虽然联邦法规仍在等待对这些问题的最终裁决，但州和联邦法律法规可能会大幅增加与Kinross运营相关的成本，具体取决于联邦和州监管机构可以接受的财务担保形式(S)。

本公司的某些业务是政府当局持续监管审查和评估的对象。这可能导致对受影响的运营子公司采取额外的监管行动，并可能对公司未来的运营和/或财务状况产生不利影响。有关进一步的详细信息，请参阅第6节-其他法律事项。

填海成本和财务保证

在某些司法管辖区，本公司被要求或未来可能被要求提供财务担保，涵盖填海成本、清理成本或因其活动或所有权而产生的其他实际或潜在负债。这些成本和负债可能很大，可能会超过公司就这些成本和负债拨备的准备金。在一些法域，需要或将来可能需要债券、信用证或其他形式的财务担保，作为这些成本和债务的担保，例如巴西根据尾矿坝立法要求的财务担保。财务担保的金额和性质取决于许多因素，包括公司的财务状况、成本估计和适用政府或立法设定的门槛。可能需要Kinross更换或补充现有的财务保证，或用更昂贵的形式寻找新的财务保证，其中可能包括现金存款，这将减少其可用于运营、投资和融资活动的现金。不能保证Kinross将能够维持或增加其目前的财务保证水平，或在未来满足监管当局设定的要求。这些新要求可能包括但不限于旨在支付潜在环境清理成本或与本公司矿场相关的潜在负债的财务保证，包括其尾矿设施和其他基础设施。如果Kinross无法或无法提供和维持足够的财务保证来满足这些要求，可能会导致公司关闭一项或多项业务，这可能对公司的财务状况产生重大不利影响。在这种情况下，Kinross将继续负责任何填海费用、清理费用和其他债务。

Kinross通常被要求提交一份复垦计划供政府批准，并在采矿活动完成后支付其矿场的复垦费用。根据截至2023年12月31日的信息，Kinross估计，截至2023年12月31日，根据《国际财务报告准则》，用于填海和补救费用的未来现金流出净现值为8.769亿美元。对这些费用目前估计数的任何大幅增加都可能对Kinross产生重大不利影响。

截至2023年12月31日，已向各监管机构签发了总计4.408亿美元的信用证，以满足这一目的的财务保证要求。该等信用证是根据本公司与加拿大出口发展公司的信用证担保安排(企业循环信贷安排)，并根据与若干国际银行的安排而发出的。本公司遵守这些设施下的所有适用要求。此外，截至2023年12月31日，该公司在美国的业务有3.751亿美元的担保债券未偿还。担保债券是根据与国际保险公司的安排发行的。

内部控制

Kinross已投入资源记录和评估其财务报告内部控制系统，并对这种内部控制进行持续评估。对财务报告的内部控制是旨在提供合理保证的程序，以确保交易得到适当授权，资产得到保护，防止未经授权或不当使用，交易得到适当记录和报告。对于财务报告和财务报表编制的可靠性，无论设计和操作得多么好，控制系统只能提供合理的保证，而不是绝对的保证。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

Kinross必须满足《萨班斯法案》第404条的要求，该条款要求管理层对Kinross财务报告内部控制的有效性进行年度评估，并由Kinross的独立审计师出具一份关于Kinross财务报告内部控制操作有效性的证明报告。

如果Kinross未能保持其财务报告内部控制的充分性，因为此类标准会不时被修改、补充或修订，则Kinross可能无法确保其能够根据SOX第404条持续得出结论，即其对财务报告具有有效的内部控制。Kinross未能在持续、及时的基础上满足SOX要求，可能导致投资者对其财务报表的可靠性失去信心，进而可能损害Kinross的业务，并对其普通股的交易价格产生负面影响。此外，任何未能实施所需的新的或改进的控制措施，或在执行过程中遇到的困难，都可能损害Kinross的经营成果，或导致其无法履行其报告义务。

尽管Kinross致力于确保持续的合规，但Kinross不能确定它是否会成功地遵守SOX第404条。

负债和无力履行还款义务

尽管从历史上看，Kinross在偿还债务方面取得了成功，但无法保证它能够继续这样做。Kinross的负债水平可能会对其运营和普通股价值产生重要的潜在不利影响，包括：(A)限制Kinross为营运资本、资本支出、偿债要求、执行Kinross增长战略或其他目的借入额外金额的能力；(B)限制Kinross在其他领域使用运营现金流的能力，因为它有义务偿还债务；(C)增加Kinross受一般不利经济和行业条件影响的脆弱性，包括利率上升和黄金和/或白银市场价格下跌；(D)限制Kinross利用商机并对竞争压力和政府监管的不利变化作出反应的能力；和(E)限制Kinross的能力或增加债务再融资的成本。

Kinross预计将获得资金来支付支出，并通过利用业务现金流支付债务本金和利息。Kinross履行这些付款义务的能力将取决于其未来的财务表现，这将受到金融、商业、经济、法律和其他因素的影响。Kinross将无法控制其中许多因素，例如其运营市场的经济状况。Kinross无法确定其未来的运营现金流是否足以使其能够支付Kinross债务的本金和利息，并履行其其他债务。如果运营现金流不足或违反债务契约(S)，金罗斯可能被要求对其全部或部分现有债务进行再融资、出售资产、借入更多资金或发行额外股本。无法保证Kinross将能够以商业上合理的条款为其现有债务的全部或部分进行再融资。

矿产储量和矿产资源估算

本报告所载矿产储量及矿产资源数字为估计数字，并不能保证达到预期的吨位及品位，或达到指定的回收水平。这种估计在很大程度上是基于对从钻孔和其他采样技术获得的地质数据的解释。实际的矿化或建造可能与预测的不同。从最初的钻探阶段到可能的生产也可能需要很多年的时间，在此期间，开采矿藏的经济可行性可能会发生变化。储量和资源估计在很大程度上取决于当时的黄金和白银价格，以及这些估计中使用的价格假设，以及在个别矿场回收和加工矿物的成本。金属价格的市场波动可能会使开采矿产储备和矿产资源变得不经济，并要求Kinross对资产进行减记或停止开发或生产。此外，与矿产储量有关的短期经营因素，例如需要有序开发矿体或加工新的或不同品位的矿石，可能会导致采矿作业在任何特定会计期间内无利可图。

Kinross的矿山和开发项目的已探明和可能的矿产储量是根据假设的每盎司1,400美元的金价估计的，截至2023年12月31日。

若黄金或白银的市场价格长期跌破上述水平，可能会令含相对较低品位的黄金及/或银矿化的矿产储量无法开采，并可能大幅降低Kinross的矿产储量估计。此外，法律、许可或土地或矿产权益所有权的变化可能导致矿产储量或矿产资源被重新分类或不再符合矿产储量或矿产资源的定义。如果发生此类事件，可能需要对Kinross在采矿物业的投资进行重大减记，或停止开发或生产，新项目的开发可能会出现重大延误，收入减少或亏损增加，现金流减少。不能保证Kinross将达到指定的黄金或白银回收水平或获得在确定矿产储量时假定的价格。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

不属于矿产储备的矿产资源没有显示出经济可行性。由于测量的、指示的或推断的矿产资源的不确定性，这些矿产资源可能永远不会升级为已探明和可能的矿产储量。Kinross的矿产储量和资源估计是根据加拿大证券法的要求编制的，而加拿大证券法的要求与美国证券法和其他司法管辖区的要求不同。

在估计已探明和可能的矿产储量时，存在许多固有的不确定性。本文件中的估计是基于与预期生产年限内的金属价格和汇率、待开采区域的矿化、采矿预计成本和额外计划开发工作的结果有关的各种假设。未来的实际生产率和数额、收入、税收、运营费用、环境和法规合规支出、开发支出和回收率可能与估计中假设的有很大不同。这些假设的任何重大变化，包括由于预测结果和实际结果之间的差异而产生的变化，都可能导致对当前估计数的大幅下调或上调。

发展项目

Kinross必须不断更换和扩大其矿产储备，以维持或扩大其总的矿产储备基础，因为这些储备在其业务中因生产而耗尽。同样，公司提高或维持目前金银产量水平的能力在一定程度上取决于新矿的成功开发和/或现有采矿业务的扩张。Kinross依赖于发展项目的未来增长。开发项目依赖于预测因素的准确性，这些因素包括：资本和运营成本；冶金回收率；矿产储量估计；以及未来的金属价格。一旦发现有矿化的矿点，从钻探的初始阶段到能够生产可能需要几年的时间。开发项目必须进行准确的可行性研究，取得地面或土地权利，并发放必要的政府许可证和批准。不可预见的情况，包括与开发地点矿化的数量和性质、开采和加工的技术障碍、法律要求、政府干预、基础设施限制、环境问题、与当地社区的争端或其他事件有关的情况，可能导致我们计划的一个或多个开发项目变得不切实际或不经济。任何此类事件都可能对Kinross的财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，由于涉及的大量支出，发展项目面临材料成本相对于预算超支的重大风险。开发新矿所需的资本支出和时间相当可观，成本或施工时间表的变化可能会大大增加建设项目所需的时间和资本。项目开发时间表还取决于获得项目运作所需的政府许可和批准。获得这些许可和批准并满足许可要求的时间表往往超出了Kinross的控制范围。在采矿行业，新的采矿作业在启动阶段遇到意想不到的问题，导致延误并需要比预期更多的资本，这在采矿业并不少见。

生产和成本估算

该公司为其运营准备对未来生产、运营成本和资本成本的估计。尽管本公司已尽最大努力预算及估计该等成本，但由于矿产项目开发所涉及的庞大开支，以及成本随时间波动及增加，开发项目可能容易出现材料成本超支的情况。Kinross的实际生产和成本可能因各种原因而与估计值不同，其中包括：对资源和开发投入的竞争加剧；影响整个采矿业的成本膨胀；实际开采的矿石与品位、吨位、稀释和冶金及其他特征估计值不同；回收率低于预期；短期经营因素，包括与矿石矿物储量有关的需要，例如矿体的顺序开发和对新的或不同品位矿石的加工；对采矿计划的修订；供应链管理的困难，包括企业资源规划软件的实施和管理；与开发、采矿和加工有关的风险和危害；自然现象，如恶劣天气条件、可用水(如智利)、洪水、地震和流行病；以及意想不到的劳动力短缺、罢工或其他干扰。生产成本也可能受到各种因素的影响，包括：矿石品位、矿石硬度、冶金、不断变化的废料与矿石比率、劳动力成本、服务成本、商品(如电力和燃料)和其他投入、普遍的通货膨胀压力和货币汇率。其中许多因素都不是金罗斯所能控制的。不能保证Kinross的成本估计会实现。未能达到生产或成本预期，或成本大幅增加，可能会对Kinross未来的现金流、盈利能力、运营结果和财务状况产生不利影响。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

投入品、服务和其他投入品的短缺和价格波动

该公司依赖各种投入品(如燃料、炸药、电力、天然气、钢铁、混凝土和氰化物)、劳动力和设备(包括零部件)来开展采矿作业和开发项目。该等投入品、劳工或设备短缺或无法采购，或其成本大幅增加，可能对本公司的经营能力产生重大不利影响，从而限制或增加生产成本。该公司还依赖水和电的获取和供应来开展采矿作业，而这种获取和供应可能并不容易，特别是在该公司在智利和巴西的业务中。投入商品的市场价格可能会受到通货膨胀和价格波动的影响，这些波动可能是重大的，发生在短期内，并受到公司无法控制的因素的影响。由于冲突、流行病或类似的公共健康威胁等公司无法控制的因素，投入商品、劳动力或设备的成本增加或减少，可能会影响Kinross运营和开发项目的及时进行和成本。如果在Kinross的业务和开发项目中消耗或以其他方式使用的某些投入品的成本大幅增加，并在相当长的一段时间内保持在这样的水平，公司可能会确定，在其部分或全部业务中继续商业生产或开发其现有的部分或全部项目在经济上是不可行的，这可能对公司的财务业绩和运营结果产生不利影响。Kinross不时进行能源对冲交易，以降低与燃料价格上涨相关的风险。

毛里塔尼亚的不确定性

Kinross面临政治、经济和安全风险，如果这些风险成为现实，可能会对公司运营其在毛里塔尼亚的Tasiast矿的能力产生不利影响。这些风险包括但不限于：(1)政府可能试图重新谈判现行的采矿公约，废除这些公约中现有的稳定条款或违反这些公约；(2)政治不稳定；(3)国家安全局势可能恶化；(4)政府运作和制定新法律缺乏透明度；(5)法律和条例可能改变或不一致地适用；(6)适用采矿公约的争端；(7)执行采矿公约或与公司与毛里塔尼亚政府于2021年7月15日达成的最终协议有关的潜在法律和实际困难；(8)对税法的不一致解释和适用，包括可能对历史税务申报进行重新评估；(9)政府从公司的运营中寻求更多经济利益的可能性。这些问题包括但不限于支付或抵消政府欠公司的增值税退款的流程和时间表、公司应支付的生产特许权使用费、公司与工会关系的长期稳定性、燃料免税的可用性、采矿业适用明确、全面、法律确定和可执行的增值税豁免、劳动力管理和灵活的劳动做法，以及为非本国劳动力及时发放工作许可证。不能保证双方之间不会发生进一步的纠纷，包括与最终协议或本公司采矿公约所述事项有关的纠纷。

美国环境责任风险

在美国，从矿石提取和加工产生的某些采矿废物目前不受美国环境保护局某些危险废物管理条例的约束，否则根据RCRA和州法律等价物，这些废物将被视为危险废物。如果公司在美国的采矿业务产生的矿山废物不能获得豁免，并且根据RCRA被视为危险废物，则可能需要为废物管理和/或建造额外的废物处置设施支付材料支出。此外，公司的活动和所有权权益可能使公司承担CERCLA和其州法律等价物下的责任。根据CERCLA及其州对应法律，在某些抗辩的情况下，设施的任何现在或过去的所有者或经营者，以及在这种设施处置或安排处置危险物质的任何各方，可能被要求承担连带清理费用，并可能被迫采取补救清理行动或支付清理工作的费用，以回应危险物质的非法排放。这些当事方还可能对政府实体承担自然资源损害的费用，这可能是一笔巨大的费用。根据联邦和州环境法律和法规(包括但不限于美国)，还可能对公司的运营、尾矿和废物处理区以及矿山关闭施加额外的法规或要求。《清洁水法》和州法律上的等价物。美国的空气排放受到《清洁空气法》以及它的州等价物。该公司收到了与其水壶河-巴克霍恩工厂涉嫌违反废物排放许可证有关的违规通知，目前正在与华盛顿州和一个环境非政府组织采取相关的法律行动。不能保证该公司未来不会收到与其在水壶河-巴克霍恩的废物排放许可证有关的进一步通知、罚款或处罚。此外，该公司还受其他联邦和州环境法的约束，以及根据普通法可能存在的与公司在美国矿场的运营和关闭有关的索赔。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

政治、安全、法律和经济风险

该公司在世界各地拥有采矿和勘探业务，包括美国、巴西、智利、毛里塔尼亚、加拿大和芬兰，这些业务面临不同程度的政治、安全、法律、经济、健康和安全以及其他风险和不确定因素。这些风险和不确定性因国家而异，包括但不限于：战争；军事冲突；恐怖主义；劫持人质；犯罪，包括有组织犯罪企业；盗窃、武装抢劫和非法侵入财产(在帕拉卡图和塔西斯特可能时有发生)，这可能导致严重的安全和业务问题，包括危及生命和财产；刑事或监管调查；货币汇率剧烈波动；通货膨胀率高；劳工骚乱；内乱风险；政府或政治制度不稳定；征用和国有化；重新谈判或取消现有特许权、公约、许可证、许可证和合同(包括在塔西斯特的非国民工作许可证)；非法采矿(包括在塔西斯特)可能导致严重的环境、社会、政治、安全和业务问题，包括危及生命和财产；地方执法的充分、反应和培训；政治政权的更迭或不稳定；影响采矿部门的政策和条例的变化；外汇兑换和资金汇回限制；人员流动或货物和设备进口的限制；全球健康危机或流行病；以及不断变化的政治条件、货币管制和政府法规，这些法规倾向于或要求将合同授予当地承包商，或要求外国承包商雇用特定司法管辖区的公民或从特定司法管辖区购买物资。

这些国家政治领导或其他未来政治和经济状况的变化可能会导致这些政府在外国投资、税收以及矿产资源的开发和所有权方面采取不同的政策。该等政策的任何变动可能会导致影响资产所有权、外商投资、采矿勘探与开发、税收(包括增值税和预扣税)、特许权使用费、货币汇率、黄金销售、环境保护、劳资关系、价格管制、收入汇回和资本返还的法律发生变化，这可能对公司的财务业绩产生重大不利影响。此类变化还可能影响Kinross以目前设想的方式就未来物业进行勘探和开发活动的能力，以及其继续勘探、开发和运营其拥有勘探、开发和运营权利的物业的能力。这些国家未来的政府可能会采取与现行政策有很大不同的政策，例如，可能会扩大到没收资产或将资产国有化。

这些国家的税收制度可能会受到不同的解释或执行程度的影响，并可能不时发生变化。Kinross对适用于其交易和活动的税法的解释可能与某一国家的税务当局的解释不一致。因此，交易可能会受到税务机关的质疑，Kinross的业务可能会受到评估，这可能会导致大量额外的税收、罚款和利息。此外，在某些司法管辖区(如巴西和毛里塔尼亚)，Kinross可能需要为某些购买支付可退还的增值税。不能保证本公司能够收取全部或部分应向本公司退还的增值税。

近年来，政府加大了通过税收和特许权使用费增加收入的努力。巴西在2018年增加了生产特许权使用费，内华达州在2022年增加了金银开采税。不能保证当前的政府特许权使用费和采矿税税率在未来一段时间内保持不变。政府努力增加收入的力度越来越大，这可能会导致今后进行审计、重新评估税收，并要求增加支付特许权使用费、所得税、预扣税或其他形式的收入。此类审计或重新评估的结果可能导致对公司有重大影响的索赔、罚款或处罚。

反贿赂立法

这个《反海外腐败法》(美国)和外国公职人员贪污法(加拿大)，以及类似的反贿赂立法禁止公司及其中间人为了获得或保留商业或其他商业利益而进行不正当付款。公司政策要求严格遵守适用的反贿赂法律。Kinross在一定程度上经历了政府和私营部门腐败的司法管辖区开展业务。不能保证Kinross的内部控制政策和程序将始终保护其免受公司联属公司、员工或代理的鲁莽或其他不当行为的影响。对任何违反反贿赂法律的指控可能会导致昂贵和耗时的调查。违反此类法律可能会导致罚款或处罚，并对Kinross的声誉和社会经营许可证产生重大不利影响。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

牌照及许可证

Kinross的开发项目和业务需要各种政府当局的许可证和许可。然而，这种许可证和许可证在各种情况下都会受到挑战和更改。适用的政府当局可以撤销或拒绝发放、修订或续期必要的许可证。当局还可能要求以环境影响报告书的形式对所申请的许可证进行比预期更严格和更耗时的评估，而不是更精简的环境评估。此类许可证的丧失、此类许可证的要求、第三方对此类许可证的挑战、许可过程中的延误或无法获得此类许可证可能会阻碍或延迟Kinross的运营能力，并可能对Kinross的财务业绩和运营结果产生重大影响。不能保证Kinross将能够获得、维护或遵守勘探和开发其物业、开始建设或运营采矿设施或维持经济上合理的持续运营所需的所有必要许可证和许可。Kinross努力在任何时候都遵守这些许可证和许可，以及基本的法律和法规。

财产、社区关系和土著群体的所有权

在某些情况下，采矿权的有效性，包括构成Kinross的大部分财产的采矿权主张，可能是不确定的，并受到争议。Kinross的采矿权、权利主张和其他土地所有权，特别是未开发财产的所有权可能存在缺陷，可能会受到政府当局、当地社区和其他第三方的质疑。

Kinross在美国的某些采矿权包括未获专利的采矿权。由于规则的有效性和第三方挑战的机会，非专利采矿权利要求存在独特的所有权风险。正如题为《土方工程》等人的诉讼所反映的那样，这些主张也受到法律不确定性的影响。诉内政部等人的案件，该案正在哥伦比亚特区巡回上诉法院待决，Kinross的一家子公司已介入其中。在该案中，上诉人争辩说，土地管理局(“BLM”)发布了规则，非法允许采矿公司允许过多的采矿场面积，并进一步辩称，BLM必须执行正式的采矿索赔有效性确定，并要求为索赔支付“公平市场价值”，而不是年度索赔维护费。2021年11月，上诉法院无限期搁置了此案，而上诉人则向内政部寻求制定规则的请愿书。这些权利还可能受到与美国采矿主张有关的适用法律和条例的变化的影响。

Kinross的某些采矿资产需要缴纳各种特许权使用费和土地付款协议。如果Kinross不履行这些协议规定的付款义务，可能会造成相关财产利益的损失。

Kinross的某些财产可能受制于包括土著人民在内的各种社区利益攸关方的权利或主张的权利。这些权利的主张可能引发各种国际和国家法律、法规、决议、公约、准则，或迫使政府和公司承担尊重土著人民权利的义务。除其他事项外，这些义务可能要求政府或公司在授予公司采矿权、许可证、批准或其他授权之前，就影响当地利益相关者的行动与公司矿山、开发项目或勘探活动附近的社区进行磋商或达成协议。

原住民或土著人民的协商和其他权利可能需要通融，包括在就业、收入分享、采购、其他财务付款和其他事项方面的承诺。这可能影响本公司在该等司法管辖区(包括加拿大部分地区)取得有效矿业权、许可证或许可证的能力，而在该等司法管辖区内，原住民及其他原住民均声称拥有该等矿业权或其他权利，并可能影响该等司法管辖区内矿产开发及营运的时间表及成本。

公众越来越关注采矿活动对土著社区的影响。与人权、土著权利和环境保护相关的不断变化的期望可能会导致对公司当前或未来活动的反对。这种反对可以通过法律或行政程序针对政府和/或公司，或通过抗议、延迟或延长的磋商、封锁或其他形式的公开表达来表达，反对公司的活动或反对政府的立场。不能保证能够成功地管理这些关系。上述集团的干预可能会对公司的声誉、经营业绩和财务业绩产生重大不利影响。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

竞争

矿产勘探和采矿业务在所有阶段都具有竞争力。在寻找和收购有吸引力的矿产方面，Kinross与许多其他公司和个人竞争，包括拥有比Kinross更大的财务、技术和其他资源的竞争对手。本公司未来能否成功经营，将不仅取决于其开发现有物业的能力，还取决于其选择和获得合适的新生产物业或矿产勘探前景的能力。Kinross可能无法在以其认为可接受的条款收购此类物业或前景方面与竞争对手成功竞争，如果有的话。

联合安排

本公司拥有权益的某些业务是通过与其他矿业公司的联合安排经营的。任何此类其他公司未能履行其对Kinross或第三方的义务，都可能对联合安排产生重大不利影响。此外，Kinross可能无法对有关此类资产的战略决策施加控制。

关于市场风险的披露

为了确定其市场风险敏感性，Kinross使用内部生成的财务预测模型，该模型对各种金价、货币汇率、利率和能源价格等敏感。影响最大的变量是金价，Kinross准备了一个基本情况情景，然后通过金价10%的涨跌使其变得敏感。2024年，金价变动10%的敏感度估计将对税前收益产生约4亿美元的影响。Kinross的财务预测涵盖了其矿山的预计寿命。每年，黄金都是按照开采计划生产的。此外，2024年，对白银价格变化10%的敏感度估计将对税前收益产生约1500万美元的影响。成本是根据当前的生产成本加上在其生命周期内运营的任何重大变化的影响来估算的。

利率波动

利率的波动会影响公司的经营业绩和现金流。该公司的现金和现金等价物以及一些长期债务和信贷安排受浮动利率的影响。

对冲风险

该公司的收益可能会随着黄金和白银市场价格的波动而变化很大。金罗斯的做法不是对冲长期金属销售的风险敞口。然而，如果在业务收购中收购套期保值、项目融资要求要求套期保值或管理层认为有利的情况下，本公司可以承担或签订远期销售合同或类似工具。截至2023年12月31日，并无未偿还的金属衍生金融工具。此外，Kinross的任何对冲线路都不受保证金要求的限制。

外币兑换风险

由于黄金和白银在世界市场上以美元出售，汇率波动可能会影响该公司将从其业务中实现的收入。Kinross费用主要以加元、美元、智利比索、巴西雷亚尔和毛里塔尼亚乌圭亚计价。非美元货币对美元的升值增加了以美元计算的生产成本和资本支出。当美元对这些外币走强时，Kinross的业绩受到积极影响；当美元对这些外币走弱时，Kinross的业绩受到不利影响。在可能的情况下，Kinross的现金和现金等价物余额主要以美元持有。Kinross不时进行货币对冲，以降低与货币波动相关的风险。虽然智利比索和巴西雷亚尔目前可以兑换成加拿大元和美元，但未来可能并不总是可以兑换。毛里塔尼亚的ouguiya可以兑换成加元和美元，但转换可能需要得到监管机构和/或央行的批准。

公司税前收益对外币相对于美元的变化的敏感性在公司截至2023年12月31日的年度财务报表的附注10中披露。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

诉讼风险

可能会对Kinross提起法律诉讼，例如，基于其业务活动、环境法、税务事项、其股价波动或未能履行其披露义务的诉讼，这可能对Kinross的财务状况或前景产生重大不利影响。监管机构和政府机构可能会就适用法律和法规的执行提起法律诉讼，因此，Kinross可能会面临调查和辩护费用、违规行为的罚款或处罚，以及可能的补救费用和费用、增加的运营成本或运营变更，以及为解决此类诉讼而命令或要求停止运营。本公司可能成为受国际仲裁规则管辖的争议的一方。在加拿大，Kinross也可能因其在外国司法管辖区的活动而成为法律索赔的对象。如果Kinross的海外业务发生纠纷，Kinross可能会受到外国法院的专属管辖权，或者可能无法成功地将外国人置于加拿大法院的管辖权之下。Kinross无法强制执行其权利，可能会对其未来的现金流、收益、运营结果和财务状况产生不利影响。

交易对手和流动性风险

信用风险涉及现金和现金等价物、应收账款和衍生工具合同，并因票据的交易对手不履行义务的可能性而产生。交易对手风险是指第三方可能无法履行金融工具条款下的履约义务的风险。本公司面临交易对手风险，如果交易对手破产，公司可能会受到影响。为了同时管理交易对手和信用风险，本公司主动管理其对个别交易对手的风险敞口。该公司只与评级较高的交易对手进行交易。本公司根据交易对手的信用评级为每一交易对手设定或有风险上限，并监督每一交易对手的财务状况。

流动性风险是指公司可能没有足够的现金资源来履行其付款义务的风险。为管理流动资金风险，本公司维持现金状况，并已准备好融资，预计将足以满足其运营和资本支出要求。潜在的流动资金来源可能包括但不限于：公司目前的现金状况、现有的信贷安排、未来的运营现金流以及潜在的私人和公共融资。此外，该公司定期审查其短期运营预测和长期预算，以确定其现金需求。

信用评级和债务市场

开采、加工、开发和勘探Kinross的资产，以及收购含金资产，可能需要大量额外资金。未能获得足够的融资可能导致Kinross任何或全部物业的勘探、开发或生产延迟或无限期推迟，甚至造成财产权益的损失。如果需要，可能没有额外的资本或其他类型的融资，或者，如果有，此类融资的条款可能对Kinross不利。

该公司进入投资级债务市场的能力和债务融资的相关成本取决于保持投资级信用评级。本公司拥有来自惠誉评级、穆迪和S的投资级信用评级，不能保证这些信用评级将在任何给定的时间段内保持有效，也不能保证评级机构不会修订或完全撤销此类评级。信用评级的实际或预期变化可能会影响公司现有债务的价格，以及公司进入资本市场的能力和此类债务融资的成本。

如果本公司无法将其负债及财务比率维持在评级机构可接受的水平，或本公司的业务前景恶化，则评级机构现时给予本公司的信贷评级可能会被下调，这可能会对本公司未偿还证券及现有债务的价值、本公司以优惠条款获得新融资的能力造成不利影响，并增加本公司的借贷成本。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

收购和处置战略风险和因收购而产生意外成本或负债的可能性

作为Kinross业务战略的一部分，该公司一直在寻求，并可能继续寻求在采矿业获得新的采矿和开发机会，以及支持其业务运营或处置其目前拥有的资产的资产。Kinross可能选择完成的任何收购或处置可能规模巨大，可能会改变Kinross的业务和运营规模，并可能使Kinross面临新的地理、政治、运营、金融和地质风险。Kinross的收购成功取决于它是否有能力确定合适的收购候选者，谈判可接受的安排，包括为收购融资的安排，以及整合被收购的企业及其人员。Kinross可能无法完成其以优惠条款进行的任何收购、处置或其他业务安排。完成的任何收购、处置或其他业务安排可能最终不会使Kinross的业务受益，并可能损害其运营业绩、盈利能力和财务业绩。收购、处置和其他业务安排伴随着风险，包括但不限于：在Kinross承诺完成交易并确定收购价格或交换比率后，大宗商品价格发生重大变化；被收购的材料矿体可能被证明低于预期；Kinross可能难以整合和吸收任何被收购公司的业务、技术和人员，难以实现预期的协同效应，并使合并后企业的财务和战略地位最大化，并在整个组织内保持统一的标准、政策和控制，以支持因这些收购而扩大Kinross的业务；收购的业务或资产或销售流程的整合可能会转移管理层的注意力，扰乱Kinross正在进行的业务及其与员工、客户、供应商和承包商的关系；收购的业务或资产可能具有未知的负债，可能是重大的；买家可能无法支付交易完成后到期的全部或部分购买价格；Kinross可能会受到诉讼，这可能会导致巨额成本和损害，并转移管理层的注意力和资源。此外，尽管公司对收购进行调查，但与任何此类收购相关的任何未披露或未知负债的风险仍然存在，公司可能会发现它获得了大量未披露的负债。如果与收购或处置有关的任何陈述或担保被证明是不准确的，或者如果买方无法在成交后支付全部或部分到期的购买价格，公司可能对卖方或买方几乎没有追索权。如果出现这些或其他风险，Kinross可能遭受重大财务损失或被要求减记收购资产的价值(见下文与减值相关的风险分析)。

此外，如果Kinross选择筹集债务资本为任何此类收购提供资金，Kinross的杠杆将会增加。如果Kinross选择以股权作为此类收购的对价，现有股东可能会受到稀释。或者，Kinross可能会选择用现有资源为任何此类收购提供资金。

不能保证Kinross将成功克服这些风险或在此类收购或处置中遇到的任何其他问题。

全球财务状况

全球经济继续经历的波动和挑战影响了许多行业企业的盈利能力和流动性，这反过来又导致了以下情况，可能会对公司的盈利能力和现金流产生影响：

●

商品价格、汇率和利率的波动；

●

收紧信贷市场；

●

交易对手风险；以及

●

上市实体价格的波动。

大宗商品价格、汇率和利率的波动直接影响公司的收入、收益和现金流，如上文题为“黄金和白银价格”、“外汇汇率风险”和“利率波动”部分所述。

虽然信贷市场收紧可能会限制某些公司获得资本的能力，但到目前为止，这并未影响公司的流动性。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

截至2023年12月31日，该公司在其信贷安排下有15.575亿美元可用。然而，信贷市场收紧可能会影响本公司未来以对本公司有利的条款获得股权或债务融资的能力。

到目前为止，该公司尚未遇到与其交易对手有关的任何困难。交易对手继续获得高评级，如上所述，本公司已采取措施降低交易对手风险的影响。

股票市场的持续波动可能会影响Kinross股票投资组合中上市公司的价值。

市场价格风险

Kinross的普通股在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)和纽约证券交易所(纽约证券交易所)上市。Kinross的普通股价格可能会受到金价或其财务状况或运营结果的短期变化的重大影响，这些变化反映在其季度收益报告中。与Kinross业绩无关、可能对Kinross普通股价格产生影响的其他因素包括：具有研究能力的投资银行减少对Kinross的分析覆盖范围；公司运营所在国家的政府增加政治风险或采取行动；Kinross证券的交易量和普遍市场兴趣下降可能对投资者清算投资的能力产生不利影响，从而影响投资者收购Kinross大量股份的兴趣；Kinross未能履行加拿大和美国证券法或交易所规定的报告和其他义务，可能导致Kinross普通股退市；而Kinross普通股价格的大幅下跌持续了相当长一段时间，可能会导致Kinross普通股从多伦多证交所或纽约证交所退市，进一步降低市场流动性。

由于这些因素中的任何一个，Kinross普通股在任何给定时间点的市场价格可能无法准确反映Kinross的长期价值。在证券市场价格出现波动或大幅下跌后，已开始对包括Kinross在内的公司提起证券集体诉讼。证券诉讼可能导致巨额费用和损害，并分散管理层的注意力和资源。任何此类诉讼所产生的任何对公司不利的决定都可能对公司的财务状况产生负面影响。

减损

物业、厂房及设备的账面价值于每个报告期末进行审核，以确定是否有任何减值或减值拨回的迹象。如果存在任何这样的迹象，则估计CGU或资产的可收回金额。如果现金流转单位或资产的账面金额超过其可收回金额，则视为存在减值，并确认减值损失以将现金流转单位或资产的账面价值降至其可收回金额。就物业、厂房及设备及其他长期资产而言，若自上次确认减值亏损以来用以厘定资产可收回金额的估计有所变动，则先前确认的减值亏损将予以拨回。公司CGU的可收回金额或公允价值部分基于某些因素，这些因素可能部分或完全不在Kinross的控制范围之内。Kinross的公允价值估计基于许多假设，其中一些可能是主观的，实际公允价值可能与那些估计大不相同。

气候风险

一些政府或政府机构已经或正在考虑为应对气候变化的潜在影响而进行监管改革。在已经有立法的地方，与排放水平和能源效率有关的法规正变得更加严格。未来法律和法规的变化可能会增加公司的合规成本，如果公司未能成功遵守这些要求，可能会对公司的声誉产生不利影响。

此外，气候变化的实际风险也可能对Kinross的一些业务产生不利影响。这些可能包括极端天气事件、降雨模式的变化、水资源短缺和气温变化。这些有形影响可能要求公司削减或关闭采矿生产，并可能阻止公司寻求扩张机会。这些影响可能会对公司业务的成本、生产和财务业绩产生不利影响。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

Paracatu的作业依赖于降雨和河水收集，将其作为工艺水的主要来源，然后再由钻孔地下水补充。在雨季，矿山会将地表径流引水到临时蓄水池，从那里抽水到加工厂。同样，地表径流和雨水以及从河流中收集的水被储存在尾矿库中，这构成了加工厂的主要蓄水池。其目标是在雨季尽可能多地收集和储存水，以确保在旱季有足够的水供应。

因此，长时间没有足够的降雨量可能会对公司的运营产生不利影响。因此，产量可能低于历史或预测水平，Kinross可能产生重大成本或经历重大延迟，这可能对Kinross的财务业绩、流动资金和运营结果产生重大影响。

天气模式变化加剧导致的过度降雨、洪水或极端天气事件也可能对业务产生不利影响。过多的降雨可能会导致运营困难，包括岩土工程不稳定、降水需求增加以及额外的水管理要求。一个地点的降雨量长期高于平均水平可能会导致成本增加或生产中断，从而可能对Kinross的财务业绩、流动资金和运营结果产生重大影响。

我们不能保证减轻气候变化风险的努力将是有效的，气候变化的实际风险不会对公司的运营和盈利产生不利影响。

人力资源

Kinross矿山的生产依赖于Kinross员工的努力并与其保持良好的关系。Kinross与其雇员之间的关系可能会受到劳资关系变化的影响，这些变化可能是由员工团体、工会和Kinross开展业务的管辖范围内的相关政府当局等引入的。此类法律或Kinross与其员工之间关系的不利变化可能会对Kinross的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。

为了成功运营，Kinross必须找到并留住合格的员工。Kinross和采矿业的其他公司争夺人才，Kinross并不总是能够及时填补职位空缺。导致离职率增加的一个因素是劳动力老龄化，预计这一因素将在未来几年进一步增加离职率。如果Kinross无法吸引和留住合格人员，或未能制定适当的继任规划战略，Kinross的业务可能会受到不利影响。

此外，Kinross的执行管理团队相对较小，如果其中一些高管的服务不再可用，Kinross及其业务可能会受到不利影响。Kinross不为其高管购买关键人物人寿保险。

网络安全和数据隐私风险

本公司严重依赖其资讯科技系统，包括但不限于其网络、设备、硬件、软件、电讯及其他资讯科技(统称为“资讯科技系统”)，以及供应商及第三方服务供应商的资讯科技系统，以整体经营其业务，包括采矿作业及开发项目。IT系统面临着不断发展的网络安全风险的日益增长的威胁，包括但不限于计算机病毒、安全漏洞和网络攻击。此外，本公司还面临通过欺诈或其他方式未经授权访问其IT系统或其信息的风险。Kinross的运营还依赖于其IT系统的及时维护、升级和更换，以及减少网络安全风险和其他IT系统中断的先发制人的费用。

尽管到目前为止，Kinross尚未经历任何与网络安全或其他IT系统中断有关的重大损失，但不能保证Kinross未来不会遭受此类损失。尽管公司采取了包括实施IT系统安全风险管理框架在内的缓解措施，但由于网络安全威胁不断演变的性质等原因，这些威胁的风险和暴露无法完全减轻。因此，网络安全以及继续发展和加强旨在保护信息技术系统免受网络安全威胁的控制、程序和做法仍然是一个优先事项。随着这些威胁的持续发展，公司、其供应商和第三方服务提供商，包括IT服务提供商，可能需要花费更多资源来继续修改或增强保护措施，或调查和补救任何网络安全漏洞。虽然Kinross承保网络保险，但此类保险并不涵盖与此类威胁相关的所有潜在风险。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

任何网络安全事件或其他IT系统中断都可能导致生产停机、操作延迟、数据破坏或损坏、安全漏洞、补救行动造成的财务损失、机密或其他受保护信息被盗或其他泄露、罚款和诉讼，或损害公司声誉。任何此类事件都可能对Kinross的财务状况和运营结果产生不利影响。

该公司在其运营所在的几个司法管辖区，如加拿大、巴西、美国和欧盟(“EU”)，受隐私和数据安全法规的约束。由于不得不以不利于我们业务的方式改变以前的业务做法，公司在遵守这些不同的国家法规时可能会产生巨大的成本。此类发展还可能要求公司进行系统更改和开发新流程，从而进一步影响我们的合规成本。此外，违反与隐私相关的法规可能会导致重大处罚和声誉损害，进而可能对公司的业务和运营结果产生不利影响。

炼油能力

该公司聘请第三方精炼厂将黄金和银条提炼成交货量好的金条和银条，然后再出售到公开市场。这些炼油厂位于加拿大、瑞士和美国。如果没有可供选择的炼油厂，任何一家炼油厂的损失都可能对公司产生重大不利影响。不能保证在需要替代炼油厂时会有替代炼油厂可用，也不能保证不会出现销售延误或中断，从而对运营结果产生重大不利影响。此外，该公司在炼油厂有Doré库存，可能因炼油厂未能履行其合同义务而蒙受损失。该公司就此类炼油服务制定了具有法律约束力的协议，并购买了金银保险，但炼油厂存在无法履行其交货义务的风险。在这种情况下，公司可酌情寻求所有可用的补救措施，以强制执行任何未履行的交付义务。如果炼油厂没有履行此类交付义务，或法院在特定履约或损害赔偿判决中补救，或未收到保险收益，本公司将产生与库存账面价值相关的一次性非现金费用。

传染病或大流行的爆发

传染病、大流行或类似公共卫生威胁的爆发，如新冠肺炎大流行，以及对此的应对，可能会对公司的运营和财务造成不利影响。新冠肺炎和任何其他大流行或公共卫生危机对我们的业务、事务、运营、财务状况、流动性、信贷可用性和运营结果的影响程度将取决于高度不确定和无法准确预测的未来发展，包括可能出现的关于新冠肺炎严重性以及管理新冠肺炎或补救其影响所需行动的新信息等。

巴西发电厂

我们巴西发电厂的所有权和运营存在与公共安全、健康、安全、安保和环境相关的固有责任风险，包括政府下令补救不安全条件和/或补救或以其他方式解决环境污染或损害的风险。我们还可能因违反健康、安全、安保和环境法律而面临潜在的惩罚和潜在的民事责任。我们可能会受到与健康、安全、安保和环境事务有关的政府命令、调查、调查或其他程序(包括民事索赔)的约束，因此我们的业务可能会受到限制或暂停。任何此类事件的发生或对健康、安全、安保和环境法律的任何更改、增加或更严格的执行都可能影响发电厂的运营，并导致额外支出。与目前已知或未知事项相关的其他环境、健康和安全问题可能需要意外支出，或导致罚款、处罚或其他可能对我们的业务和运营结果不利的后果(包括运营变更)。

非法采矿

非法采矿活动发生在公司在非洲和巴西的一些财产附近，有时甚至发生在这些财产上。非法采矿与一些负面影响有关，包括环境退化、侵犯人权、童工和资助冲突。此外，在本公司物业或本公司未来可能寻求收购的物业上的大量非法采矿活动可能会耗尽矿产储量或矿产资源以及该等物业的经济利益。该公司很难控制其物业及其周围的非法采矿活动。该公司依靠政府的支持和执法来管理其运营附近的非法采矿活动；然而，执法往往缺乏或不一致。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

11.补充资料

非公认会计准则财务计量和比率的对账

该公司在本文件中包括了某些非公认会计准则的财务指标和比率。这些财务措施和比率不是“国际财务报告准则”所界定的，不应孤立地加以考虑。本公司相信，该等财务指标及比率，连同根据国际财务报告准则厘定的财务指标及比率，为投资者提供更佳的能力以评估本公司的基本表现。列入这些财务衡量标准和比率是为了提供补充信息，不应用来取代根据《国际财务报告准则》编制的绩效衡量标准。这些财务指标和比率不一定是标准的，因此可能无法与其他发行人相比。

本文件中的所有非公认会计准则财务指标和比率均来自持续业务，不包括公司奇拉诺和俄罗斯业务的结果，因为这些业务被归类为非持续业务和2022年的销售。由于剔除了Chirano，以下非公认会计准则财务计量和比率不再是按归属计算，而是按总额计算：按副产品计算的每盎司持续经营的销售成本，以及按每盎司销售的等值产品和按副产品计算的每盎司持续运营的全部维持成本。

调整后普通股股东应占持续经营净收益和调整后每股持续经营净收益

经调整的普通股股东应占持续经营净收益和经调整的每股持续经营净收益是决定公司业绩的非GAAP财务指标和比率，不包括公司认为不能反映公司报告期基本业绩的某些影响，如汇兑损益的影响、对上一年税项和/或与本期无关的税项的重新评估、减值费用(冲销)、与收购、处置和其他交易有关的损益和其他一次性成本，以及非对冲衍生品损益。虽然其中一些项目是经常性的，但公司认为，这些项目并不能反映当前业务的基本经营业绩，也不一定能预示未来的经营业绩。管理层认为，这些内部用于评估业绩以及规划和预测未来经营业绩的衡量标准和比率，使投资者能够更好地评估潜在业绩，特别是因为被排除的项目通常不包括在公共指导中。然而，经调整的持续经营净收益及经调整的持续经营每股净收益不一定代表持续经营净收益及根据国际财务报告准则厘定的每股盈利指标及比率。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

下表提供所呈列期间持续经营业务净盈利（亏损）与经调整持续经营业务净盈利的对账：


	截至2013年12月31日的年度
(单位：百万，每股除外)	2023		2022		2021
归属于普通股股东的持续经营业务净收益（亏损）—如报告	$	416.3	$	31.9	$	(29.9)
调整项目：
汇兑损失(收益)		1.9		(0.8)		1.2
所得税费用中的汇兑		29.3		(25.5)		22.7
有关以往期间的税项		13.9		16.2		21.9
减值费用和资产注销^(a)		38.9		350.0		144.5
资产出售损失		14.8		14.3		7.8
和解条款		30.0		—		42.1
回收（回收）费用		(19.2)		23.5		1.8
与前期相关的增值税支出(回收)		8.5		(24.2)		—
重组成本		—		13.0		—
Tasiast保险赔偿		—		(77.1)		(90.0)
塔西斯特钢厂火灾相关成本		—		—		60.3
新冠肺炎的成本^(b)		—		—		20.7
圆形山体坑壁加固费用		—		—		50.1
其他^(c)		9.6		22.6		21.3
上述调整的税务影响		(4.2)		(60.8)		(63.7)
		123.5		251.2		240.7
调整后普通股股东应占持续经营净收益	$	539.8	$	283.1	$	210.8
已发行普通股加权平均数-基本		1,227.0		1,280.5		1,259.1
调整后每股持续经营净收益	$	0.44	$	0.22	$	0.17
普通股股东应占持续经营的每股基本收益(亏损)--如报告所述	$	0.34	$	0.02	$	(0.02)

(a)

在截至2023年12月31日的年度内，本公司确认减值费用3890万美元，原因是诺克斯堡堆浸垫上的可回收盎司估计因估计回收率的变化而减少。减值对税收的影响是收回310万美元的所得税。于截至2022年12月31日止年度，本公司于圆山确认减值费用3.5亿美元，其中1.068亿美元与金属存货减值有关，2.432亿美元与物业、厂房及设备减值有关。与减值费用相关的所得税退还金额分别为1,890万美元和4,180万美元。于截至2021年12月31日止年度，本公司于Bald Mountain确认的减值及资产确认费用为1.445亿美元，其中9,520万美元与金属存货减值有关，4,930万美元与物业、厂房及设备的终止确认有关。与减值费用相关的所得税退还金额分别为2,530万美元和1,310万美元。

(b)

包括与新冠肺炎相关的劳动力、健康和安全、捐赠和其他支持计划的成本。

(c)

其他包括各种影响，如现场的一次性成本和套期保值的损益，公司认为这些影响不能反映公司在报告期内的基本业绩。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

持续经营的可归属自由现金流

从这次MD&A开始，我们增加了持续运营的可归属自由现金流，作为非GAAP财务衡量标准。可归属自由现金流量的定义是经营活动提供的持续经营的现金流量减去可归属资本支出和包括在经营活动现金流量净额中的非控制性利息。*本公司认为，这一内部用于评估公司基础现金产生业绩以及偿还债权人和向股东返还现金的能力的衡量标准，为投资者提供了更好地评估公司基础业绩的能力。然而，这一衡量标准并不一定表示根据《国际财务报告准则》确定的经营收益或经营活动提供的持续经营的现金流量净额。

下表提供了本报告所列期间持续业务的可归属自由现金流的对账：


	截至2013年12月31日的年度
(单位：百万)	2023		2022		2021
经营活动提供的持续经营业务的净现金流量-按报告	$	1,605.3	$	1,002.5	$	695.1
减：可归因性^(c)资本支出		(1,055.0)		(755.0)		(817.6)
减：经营活动所用非控股权益现金流量（来自）^(j)		9.4		(0.2)		0.7
归因于^(c)来自持续经营业务的自由现金流量	$	559.7	$	247.3	$	(121.8)

有关上表中引用的脚注详情，请参阅本管理层讨论及分析第56页。

调整后的持续经营现金流

持续经营的调整后营运现金流量是一项非公认会计准则的财务计量，其定义为持续经营活动提供的持续营运现金流量净额，不包括公司认为不能反映公司正常营运现金流的某些影响，亦不包括营运资金的变动。由于许多因素，包括纳税时间，营运资本可能是不稳定的。公司使用内部持续运营的调整后运营现金流作为衡量公司基本运营现金流表现和未来运营现金流产生能力的指标。然而，调整后的持续经营现金流量指标不一定表明根据国际财务报告准则确定的持续经营活动提供的持续经营现金流量净额。

下表提供了本报告所列期间持续业务调整后的业务现金流的对账：


	截至2013年12月31日的年度
(单位：百万)	2023		2022		2021
经营活动提供的持续经营业务的净现金流量-按报告	$	1,605.3	$	1,002.5	$	695.1
调整项目：
周转金变动：
应收账款和其他资产		(68.7)		(17.9)		70.1
盘存		91.4		261.6		125.0
应付账款和其他负债，包括已付所得税		41.9		10.3		41.9
营运资金变动总额		64.6		254.0		237.0
调整后的持续运营的运营现金流	$	1,669.9	$	1,256.5	$	932.1

以副产品为基础的每盎司持续经营销售的生产成本

在副产品基础上销售的持续经营的每盎司销售的生产成本是一个非公认会计准则比率，它计算公司的非黄金产量作为其每盎司生产成本的贷方，而不是像联产会计那样将其非黄金产量转换为黄金当量盎司并计入总产量。管理层认为，这一比率使投资者能够在与其他主要黄金生产商进行比较的基础上，更好地评估Kinross的每盎司销售生产成本。其他主要黄金生产商通常使用副产品会计而不是联合产品会计来计算每盎司的销售成本。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

下表提供了本报告所述期间在副产品基础上销售的每盎司持续经营的销售生产成本的对账：


	截至2013年12月31日的年度
(in百万美元，不包括盎司和每盎司销售的生产成本）	2023		2022		2021
来自持续经营业务的销售生产成本-按报告	$	2,054.4	$	1,805.7	$	1,218.3
减：白银收入^(a)		(204.3)		(98.9)		(25.2)
来自持续经营业务的销售生产成本扣除银副产品收入	$	1,850.1	$	1,706.8	$	1,193.1
从持续经营业务出售的黄金盎司		2,074,989		1,872,342		1,432,396
来自持续经营业务的总黄金当量盎司销售		2,179,936		1,927,818		1,446,477
来自持续经营业务的销售的生产成本/销售当量盎司^(b)	$	942	$	937	$	842
按副产品销售的每盎司持续经营业务销售的生产成本	$	892	$	912	$	833

有关上表中引用的脚注的详细信息，请参阅本MD&A的第56页。

以副产品为基础销售的每盎司持续运营的全入维持成本和可归属全入成本

以副产品基准出售的每盎司持续经营的整体维持成本及应占整体成本乃根据世界黄金协会(“WGC”)公布的指引计算的非公认会计准则财务计量及比率(视乎适用而定)。世界黄金协会是黄金行业的市场开发组织，是一个协会，其成员包括领先的黄金开采公司，包括Kinross。尽管WGC不是一个矿业监管组织，但它与其成员公司密切合作，制定了这些指标。采用综合维持成本和综合成本指标是自愿的，不一定是标准的，因此，本公司提出的这些衡量标准和比率可能无法与其他发行人提供的类似衡量标准和比率相比较。本公司认为，综合维持成本和综合成本措施是对Kinross报告的现有措施和比率的补充。

综合维持成本包括持续维持黄金生产所需的营运及资本成本。销售的白银价值从销售的总生产成本中扣除，因为它被视为剩余生产，即副产品。维持运营成本是指当前业务发生的、被认为是维持当前生产所必需的支出。持续资本指现有业务的资本支出，包括矿山开发成本(包括资本化剥离)和持续更换矿山设备及其他资本设施，不包括主要增长项目的资本支出或现有业务重大基础设施改善的资本支出。

全盘成本包括全盘维持成本以及在没有当前业务的地点发生的运营支出，或与其他非持续活动相关的成本，以及用于重大增长项目的资本支出或用于现有业务重大基础设施改善的资本支出。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

在副产品基础上销售的每盎司持续经营的合计维持成本和可归属合计成本是通过调整综合经营报表中报告的持续经营销售的生产成本计算的，如下所示：


	截至2013年12月31日的年度
(单位：百万，不包括盎司和每盎司成本)	2023		2022		2021
来自持续经营业务的销售生产成本—如报告	$	2,054.4	$	1,805.7	$	1,218.3
减少：来自持续运营的白银收入^(a)		(204.3)		(98.9)		(25.2)
来自持续经营业务的销售生产成本扣除银副产品收入	$	1,850.1	$	1,706.8	$	1,193.1
调整项目：
一般和行政^(d)		106.9		116.8		114.4
其他运营费用--维持^(e)		23.0		28.5		9.3
填海和修复--可持续^(f)		63.1		42.7		39.2
勘探和业务发展--可持续^(g)		38.3		30.6		35.7
物业、厂房和设备的增建--维持^(h)		554.3		402.6		349.2
租赁付款--持续⁽ⁱ⁾		29.5		22.4		32.6
以副产品为基础的全额维持成本	$	2,665.2	$	2,350.4	$	1,773.5
调整可归属项上的项目^(c)依据：
其他运营费用--非持续性^(e)		38.5		45.1		37.7
复垦和补救--不可持续^(f)		7.7		8.0		3.4
勘探和商业发展--不可持续^(g)		145.9		122.3		51.9
房地产、厂房和设备的增建--不可持续^(h)		500.7		352.4		468.4
租赁付款--不可持续⁽ⁱ⁾		0.7		0.8		1.2
以副产品为基础的全部成本-可归因于^(c)	$	3,358.7	$	2,879.0	$	2,336.1
从持续经营业务出售的黄金盎司		2,074,989		1,872,342		1,432,396
来自持续经营业务的销售的生产成本/销售当量盎司^(b)	$	942	$	937	$	842
以副产品为基础销售的每盎司持续经营的全部维持成本	$	1,284	$	1,255	$	1,238
归因于^(c)在副产品基础上销售的每盎司持续运营的全部成本	$	1,619	$	1,538	$	1,631

有关上表中引用的脚注的详细信息，请参阅本MD&A的第56页。

每当量盎司销售额的持续经营成本和应占持续经营成本

本公司还评估其全部维持成本和应占全部成本从持续经营业务按黄金当量盎司的基础。根据这些非GAAP财务指标和比率，公司的白银产量被转换为黄金当量盎司并计入总产量。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

持续经营业务之全部维持成本及每等当量盎司销售持续经营业务应占全部成本乃按综合经营报表所呈报调整持续经营业务销售之生产成本计算，详情如下：


	截至2011年12月31日的几年，
(单位为百万，不包括盎司和每盎司的成本)	2023		2022		2021
来自持续经营业务的销售生产成本—如报告	$	2,054.4	$	1,805.7	$	1,218.3
调整项目：
一般和行政^(d)		106.9		116.8		114.4
其他运营费用--维持^(e)		23.0		28.5		9.3
填海和修复--可持续^(f)		63.1		42.7		39.2
勘探和业务发展--可持续^(g)		38.3		30.6		35.7
物业、厂房和设备的增建--维持^(h)		554.3		402.6		349.2
租赁付款--持续⁽ⁱ⁾		29.5		22.4		32.6
全额维持成本	$	2,869.5	$	2,449.3	$	1,798.7
调整可归属项上的项目^(c)依据：
其他运营费用--非持续性^(e)		38.5		45.1		37.7
复垦和补救--不可持续^(f)		7.7		8.0		3.4
勘探和商业发展--不可持续^(g)		145.9		122.3		51.9
房地产、厂房和设备的增建--不可持续^(h)		500.7		352.4		468.4
租赁付款--不可持续⁽ⁱ⁾		0.7		0.8		1.2
All-In成本归属^(c)	$	3,563.0	$	2,977.9	$	2,361.3
持续运营售出的黄金当量盎司		2,179,936		1,927,818		1,446,477
来自持续经营业务的销售的生产成本/销售当量盎司^(b)	$	942	$	937	$	842
每售出当量盎司持续运营的全部维持成本	$	1,316	$	1,271	$	1,244
归因于^(c)每售出当量盎司持续运营的全部成本	$	1,634	$	1,545	$	1,632

有关上表中引用的脚注详情，请参阅本管理层讨论及分析第56页。

持续经营的资本支出和应占资本支出

根据支出的性质，资本支出分为持续性资本支出和非持续性资本支出。持续资本支出通常指现有业务的资本支出，包括资本化勘探成本和资本化剥离，除非涉及重大项目、持续更换矿山设备和其他资本设施以及其他资本支出，并按不动产、厂房和设备的总增加额(如综合现金流量表所报告)减去非持续性资本支出计算。非持续性资本支出是指主要项目的资本支出，包括现有业务的主要资本剥离项目，预计将为业务带来实质性好处，以及为现有业务的重大基础设施改善增加资本。管理层认为，就资本支出而言，持续资本支出和非持续资本支出之间的区别是一个有用的指标，这一区别是计算每盎司持续经营的全部维持成本和每盎司持续经营的可归属全部成本的一项投入。持续性资本支出和非持续性资本支出的分类与世界粮食理事会统合成本标准下的定义是一致的。持续资本支出和非持续资本支出在国际财务报告准则中没有定义，但这两项措施的总和与国际财务报告准则在综合现金流量表中披露的不动产、厂房和设备的增加额之和相加。

从这项MD&A开始，我们将可归属资本支出作为非GAAP财务衡量标准包括在内。根据现金流量表，物业、厂房和设备的增加包括Manh Choh资本支出的100%。可归属资本支出包括Kinross在Manh Choh资本支出中的70%份额。管理层认为，这是Kinross用于资本支出的现金资源的有用指标。

金罗斯黄金公司

管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

下表提供所呈列期间资本支出分类对账：


									轮		光头		孟
	塔夏斯特		帕拉卡图		拉科伊帕		诺克斯堡		山		山		Choh		总计
截至2023年12月31日的年度：	（毛里塔尼亚）		（巴西）		（智利）		（美国）		美国		（美国）		（美国）		美国		其他		总计
维持性资本支出	$	45.6	$	167.5	$	36.0	$	193.4	$	30.2	$	79.5	$	—	$	303.1	$	2.1	$	554.3
非持续性资本支出		263.4		—		38.8		30.7		0.3		40.8		144.3		216.1		25.7		544.0
不动产、厂场和设备增加额—按现金流量计算	$	309.0	$	167.5	$	74.8	$	224.1	$	30.5	$	120.3	$	144.3	$	519.2	$	27.8	$	1,098.3
减：非控股权益^(j)		—		—		—		—		—		—		(43.3)		(43.3)		—		(43.3)
应占资本支出^(c)	$	309.0	$	167.5	$	74.8	$	224.1	$	30.5	$	120.3	$	101.0	$	475.9	$	27.8	$	1,055.0

截至2022年12月31日的年度：
维持性资本支出	$	52.7	$	124.7	$	7.8	$	78.7	$	102.2	$	35.3	$	—	$	216.2	$	1.2	$	402.6
非持续性资本支出		114.7		—		147.7		7.4		0.2		52.3		33.2		93.1		6.1		361.6
不动产、厂场和设备增加额—按现金流量计算	$	167.4	$	124.7	$	155.5	$	86.1	$	102.4	$	87.6	$	33.2	$	309.3	$	7.3	$	764.2
减：非控股权益^(j)		—		—		—		—		—		—		(9.2)		(9.2)		—		(9.2)
应占资本支出^(c)	$	167.4	$	124.7	$	155.5	$	86.1	$	102.4	$	87.6	$	24.0	$	300.1	$	7.3	$	755.0

截至2021年12月31日的年度：
维持性资本支出	$	26.6	$	127.9	$	—	$	72.5	$	91.1	$	30.3	$	—	$	193.9	$	0.8	$	349.2
非持续性资本支出		232.8		—		117.5		40.6		34.4		8.7		13.5		97.2		25.0		472.5
不动产、厂场和设备增加额—按现金流量计算	$	259.4	$	127.9	$	117.5	$	113.1	$	125.5	$	39.0	$	13.5	$	291.1	$	25.8	$	821.7
减：非控股权益^(j)		—		—		—		—		—		—		(4.1)		(4.1)		—		(4.1)
应占资本支出^(c)	$	259.4	$	127.9	$	117.5	$	113.1	$	125.5	$	39.0	$	9.5	$	287.1	$	25.8	$	817.7

有关上表中引用的脚注详情，请参阅本管理层讨论及分析第56页。

(a)

“白银收入”指从生产二次金属或副产品金属(即白银)中实现的金属销售部分。作为黄金生产过程的副产品，白银的销售收入有效地降低了黄金生产的成本。

(b)

“来自持续经营业务的销售的生产成本/销售当量盎司”定义为持续经营销售的生产成本除以持续经营销售的总黄金当量盎司。

(c)

“归因于”包括Kinross’Manh Choh的份额(70%)自由现金流、成本和资本支出。由于Manh Choh为非营运工地，应占成本及资本开支为非持续成本，因此只会影响综合成本措施。

(d)

“一般和行政”费用与合并业务表中所报告的相同。一般及行政开支被视为维持成本，因为为维持本公司的有效运作及管治，该等开支须持续地予以吸收。

(e)

“其他运营费用–持续”的计算公式为“其他运营费用”如综合经营报表所述，减去与非持续活动有关的其他营运及填海及补救开支，以及不能反映我们业务基本营运表现的其他项目。根据所发生支出的类型和地点，将其他业务费用分为维持性或非维持性。现有业务发生的大多数其他业务费用被认为是维持业务所必需的费用，因此被归类为维持。在没有当前业务或与其他非持续活动有关的地点发生的其他业务费用被归类为非持续活动。

(f)

“填海和修复--可持续”按与复垦和补救义务有关的当期增值加上相应复垦和补救资产的当期摊销计算，旨在反映目前正在运营的矿山的复垦和补救的定期成本。这一数额不包括开发项目或已关闭矿山的复垦和补救费用，并将其归类为不可持续费用。

(g)

“管理层的讨论与分析–截至2023年12月31日止的年度”加拿大、美国、智利、巴西、毛里塔尼亚或Kinross开展业务或可能开展业务的其他国家/地区；可能向我们呈现或寻求的商机；我们成功整合收购和完成资产剥离的能力；与采矿、开发或精炼活动相关的运营或技术困难；员工关系；针对公司(和/或其董事、高级管理人员或员工)的诉讼或其他索赔，或针对公司(和/或其董事、高级管理人员或员工)的任何执法行动、行政命令或制裁，包括但不限于加拿大和/或美国的证券集体诉讼、环境诉讼或监管程序或加拿大、美国或任何其他适用司法管辖区任何适用的反腐败、国际制裁和/或反洗钱法律和法规下的任何调查、执法行动和/或制裁；黄金勘探和开发的投机性，包括但不限于获得和维护必要的许可证和许可的风险；储量数量或等级的减少；我们信用评级的不利变化；以及物业所有权的竞争，特别是未开发物业的所有权。此外，还有与黄金勘探、开发和开采业务有关的风险和危害，包括环境危害、工业事故、不寻常或意外的地层、压力、塌方、洪水和金条损失(以及保险不足或无法获得保险以承保这些风险)。其中许多不确定性和或有事项可能直接或间接影响Kinross的实际结果，并可能导致Kinross的实际结果与Kinross或代表Kinross所作的任何前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同，包括但不限于导致商誉和/或资产的减值费用。不能保证前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中预期的大不相同。提供前瞻性陈述是为了提供有关管理层对未来的期望和计划的信息。本MD&A中所作的所有前瞻性陈述均受本警示声明以及我们在提交给加拿大和美国证券监管机构的其他文件中所作的警示声明所限，这些警示声明包括但不限于我们MD&A中“风险分析”部分所作的警示声明(截至2023年12月31日)，以及公司日期为2023年3月31日的年度信息表格中所述的“风险因素”。这些因素并不是可能影响Kinross的因素的完整清单。除非适用法律要求，否则Kinross没有更新或修改任何前瞻性陈述的意图或义务，也没有义务解释后续实际事件与此类前瞻性陈述之间的任何重大差异。“关键敏感度”该公司约70%-80%的成本以美元计价。

(h)

“外币汇率每变动10%，预计将对每售出当量盎司的销售成本产生约20美元的影响。–具体到巴西雷亚尔，汇率每变动10%，预计将对巴西每售出一盎司的生产成本造成约40美元的影响。’具体到智利比索，汇率每变动10%，预计将对智利每售出一盎司的生产成本造成约30美元的影响。

(i)

“石油价格每桶10美元的变化预计将对每售出的每盎司销售的生产成本造成大约3美元的影响。–由于特许权使用费的变化，黄金价格每变动100美元，预计将对销售的每盎司当量黄金的生产成本产生大约4美元的影响。”其他信息

(j)

“在本MD&A中，我们所说的“我们”、“公司”或“Kinross”是指Kinross Gold Corporation和/或其一个或多个或所有子公司(视情况而定)。”本MD&A中包含的有关公司矿物属性的技术信息是在Nicos Pfeiffer先生的监督下编制的，他是National Instrument 43-101所指的“合格人士”。’指公司从事采矿业务的国家/地区的所有货币，在考虑到套期保值的影响和我们的综合成本结构中每种货币的权重后，向同一方向同时波动10%，无论是升值还是贬值。

KINROSS GOLD CORPORATION

MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS

For the year ended December 31, 2023

Cautionary Statement on Forward-Looking Information

All statements, other than statements of historical fact, contained or incorporated by reference in this MD&A including, but not limited to, any information as to the future financial or operating performance of Kinross, constitute “forward-looking information” or “forward-looking statements” within the meaning of certain securities laws, including the provisions of the Securities Act (Ontario) and the provisions for “safe harbor” under the United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and are based on expectations, estimates and projections as of the date of this MD&A. Forward-looking statements contained in this MD&A, include, but are not limited to, those under the headings (or headings that include) “Outlook”, “Project Updates and New Developments”, “Liquidity Outlook” and include, without limitation, statements with respect to as well as statements with respect to our guidance for production, cost guidance, including production costs of sales, all-in sustaining cost of sales, and capital expenditures; statements with respect to our guidance for cash flow and attributable free cash flow; the declaration, payment and sustainability of the Company’s dividends; identification of additional resources and reserves or the conversion of resources to reserves; the Company’s liquidity; greenhouse gas reduction initiatives and targets; the implementation and effectiveness of the Company’s ESG or Climate Change strategy; the schedules budgets, and forecast economics for the Company’s development projects; budgets for and future prospects for exploration, development and operation at the Company’s operations and projects, including the Great Bear project; potential mine life extensions at the Company’s operations; the Company’s balance sheet and liquidity outlook, as well as references to other possible events including, the future price of gold and silver, the timing and amount of estimated future production, costs of production, operating costs; price inflation; capital expenditures, costs and timing of the development of projects and new deposits, estimates and the realization of such estimates (such as mineral or gold reserves and resources or mine life), success of exploration, development and mining, currency fluctuations, capital requirements, project studies, government regulation, permit applications, environmental risks and proceedings, and resolution of pending litigation. The words “advance”, “continue”, “estimates”, “expects”, “focus”, “forecast”, “guidance”, “on plan”, “on schedule”, “on track”, “opportunity” “outlook”, “plan”, “potential”, “priority”, “prospect”, “target”, “upside”, or variations of or similar such words and phrases or statements that certain actions, events or results may, could, should or will be achieved, received or taken, or will occur or result and similar such expressions identify forward-looking statements. Forward-looking statements are necessarily based upon a number of estimates and assumptions that, while considered reasonable by Kinross as of the date of such statements, are inherently subject to significant business, economic and competitive uncertainties and contingencies. The estimates, models and assumptions of Kinross referenced, contained or incorporated by reference in this MD&A, which may prove to be incorrect, include, but are not limited to, the various assumptions set forth herein and in our MD&A for the year ended December 31, 2023, and the Annual Information Form dated March 31, 2023 as well as: (1) there being no significant disruptions affecting the operations of the Company, whether due to extreme weather events (including, without limitation, excessive snowfall, excessive or lack of rainfall, in particular, the potential for further production curtailments at Paracatu resulting from insufficient rainfall and the operational challenges at Fort Knox and Bald Mountain resulting from excessive rainfall or snowfall, which can impact costs and/or production) and other or related natural disasters, labour disruptions (including but not limited to strikes or workforce reductions), supply disruptions, power disruptions, damage to equipment, pit wall slides or otherwise; (2) permitting, development, operations and production from the Company’s operations and development projects being consistent with Kinross’ current expectations including, without limitation: the maintenance of existing permits and approvals and the timely receipt of all permits and authorizations necessary for the operation of Tasiast; water and power supply and continued operation of the tailings reprocessing facility at Paracatu; permitting of the Great Bear project (including the consultation process with Indigenous groups), permitting and development of the Lobo-Marte project; in each case in a manner consistent with the Company’s expectations; and the successful completion of exploration consistent with the Company’s expectations at the Company’s projects; (3) political and legal developments in any jurisdiction in which the Company operates being consistent with its current expectations including, without limitation, restrictions or penalties imposed, or actions taken, by any government, including but not limited to amendments to the mining laws, and potential power rationing and tailings facility regulations in Brazil (including those related to financial assurance requirements), potential amendments to water laws and/or other water use restrictions and regulatory actions in Chile, new dam safety regulations, potential amendments to minerals and mining laws and energy levies laws, new regulations relating to work permits, potential amendments to customs and mining laws (including but not limited to amendments to the VAT) and the potential application of the tax code in Mauritania, potential amendments to and enforcement of tax laws in Mauritania (including, but not limited to, the interpretation, implementation, application and enforcement of any such laws and amendments thereto), potential third party legal challenges to existing permits, and the impact of any trade tariffs being consistent with Kinross’ current expectations; (4) the completion of studies, including scoping studies, preliminary economic assessments, pre-feasibility or feasibility studies, on the timelines currently expected and the results of those studies being consistent with Kinross’ current expectations; (5) the exchange rate between the Canadian dollar, Brazilian real, Chilean peso, Mauritanian ouguiya and the U.S. dollar being approximately consistent with current levels; (6) certain price assumptions for gold and silver; (7) prices for diesel, natural gas, fuel oil, electricity and other key supplies being approximately consistent with the Company’s expectations; (8) attributable production and cost of sales forecasts for the Company meeting expectations; (9) the accuracy of the current mineral reserve and mineral resource estimates of the Company and Kinross’ analysis thereof being consistent with expectations (including but not limited to ore tonnage and ore grade estimates), future mineral resource and mineral reserve estimates being consistent with preliminary work undertaken by the Company, mine plans for the Company’s current and future mining operations, and the Company’s internal models; (10) labour and materials costs increasing on a basis consistent with Kinross’ current expectations; (11) the terms and conditions of the legal and fiscal stability agreements for Tasiast being interpreted and applied in a manner consistent with their intent and Kinross’ expectations and without material amendment or formal dispute (including without limitation the application of tax, customs and duties exemptions and royalties); (12) asset impairment potential; (13) the regulatory and legislative regime regarding mining, electricity production and transmission (including rules related to power tariffs) in Brazil being consistent with Kinross’ current expectations; (14) access to capital markets, including but not limited to maintaining our current credit ratings consistent with the Company’s current expectations; (15) potential direct or indirect operational impacts resulting from infectious diseases or pandemics; (16) changes in national and local government legislation or other government actions, including the Canadian federal impact assessment regime; (17) litigation, regulatory proceedings and audits, and the potential ramifications thereof, being concluded in a manner consistent with the Corporation’s expectations (including without limitation litigation in Chile relating to the alleged damage of wetlands and the scope of any remediation plan or other environmental obligations arising therefrom); (18) the Company’s financial results, cash flows and future prospects being consistent with Company expectations in amounts sufficient to permit sustained dividend payments; and (19) the impacts of detected pit wall instability at Round Mountain and Bald Mountain being consistent with the Company’s expectations. Known and unknown factors could cause actual results to differ materially from those projected in the forward-looking statements. Such factors include, but are not limited to: the inaccuracy of any of the foregoing assumptions; fluctuations in the currency markets; fluctuations in the spot and forward price of gold or certain other commodities (such as fuel and electricity); price inflation of goods and services; changes in the discount rates applied to calculate the present value of net future cash flows based on country-specific real weighted average cost of capital; changes in the market valuations of peer group gold producers and the Company, and the resulting impact on market price to net asset value multiples; changes in various market variables, such as interest rates, foreign exchange rates, gold or silver prices and lease rates, or global fuel prices, that could impact the mark-to-market value of outstanding derivative instruments and ongoing payments/receipts under any financial obligations; risks arising from holding derivative instruments (such as credit risk, market liquidity risk and mark-to-market risk); changes in national and local government legislation, taxation (including but not limited to income tax, advance income tax, stamp tax, withholding tax, capital tax, tariffs, value-added or sales tax, capital outflow tax, capital gains tax, windfall or windfall profits tax, production royalties, excise tax, customs/import or export taxes/duties, asset taxes, asset transfer tax, property use or other real estate tax, together with any related fine, penalty, surcharge, or interest imposed in connection with such taxes), controls, policies and regulations; the security of personnel and assets; political or economic developments in

KINROSS GOLD CORPORATION

MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS

For the year ended December 31, 2023

Canada, the United States, Chile, Brazil, Mauritania or other countries in which Kinross does business or may carry on business; business opportunities that may be presented to, or pursued by, us; our ability to successfully integrate acquisitions and complete divestitures; operating or technical difficulties in connection with mining, development or refining activities; employee relations; litigation or other claims against, or regulatory investigations and/or any enforcement actions, administrative orders or sanctions in respect of the Company (and/or its directors, officers, or employees) including, but not limited to, securities class action litigation in Canada and/or the United States, environmental litigation or regulatory proceedings or any investigations, enforcement actions and/or sanctions under any applicable anti-corruption, international sanctions and/or anti-money laundering laws and regulations in Canada, the United States or any other applicable jurisdiction; the speculative nature of gold exploration and development including, but not limited to, the risks of obtaining and maintaining necessary licenses and permits; diminishing quantities or grades of reserves; adverse changes in our credit ratings; and contests over title to properties, particularly title to undeveloped properties. In addition, there are risks and hazards associated with the business of gold exploration, development and mining, including environmental hazards, industrial accidents, unusual or unexpected formations, pressures, cave-ins, flooding and gold bullion losses (and the risk of inadequate insurance, or the inability to obtain insurance, to cover these risks). Many of these uncertainties and contingencies can directly or indirectly affect, and could cause, Kinross’ actual results to differ materially from those expressed or implied in any forward-looking statements made by, or on behalf of, Kinross, including but not limited to resulting in an impairment charge on goodwill and/or assets. There can be no assurance that forward-looking statements will prove to be accurate, as actual results and future events could differ materially from those anticipated in such statements. Forward-looking statements are provided for the purpose of providing information about management’s expectations and plans relating to the future. All of the forward-looking statements made in this MD&A are qualified by this cautionary statement and those made in our other filings with the securities regulators of Canada and the United States including, but not limited to, the cautionary statements made in the “Risk Analysis” section of our MD&A for the year ended December 31, 2023, and the “Risk Factors” set forth in the Company’s Annual Information Form dated March 31, 2023. These factors are not intended to represent a complete list of the factors that could affect Kinross. Kinross disclaims any intention or obligation to update or revise any forward-looking statements or to explain any material difference between subsequent actual events and such forward-looking statements, except to the extent required by applicable law.

Key Sensitivities

Approximately 70%-80% of the Company’s costs are denominated in U.S. dollars.

A 10% change in foreign currency exchange rates would be expected to result in an approximate $20 impact on production cost of sales per equivalent ounce sold⁸.

Specific to the Brazilian real, a 10% change in the exchange rate would be expected to result in an approximate $40 impact on Brazilian production cost of sales per equivalent ounce sold.

Specific to the Chilean peso, a 10% change in the exchange rate would be expected to result in an approximate $30 impact on Chilean production cost of sales per equivalent ounce sold.

A $10 per barrel change in the price of oil would be expected to result in an approximate $3 impact on production cost of sales per equivalent ounce sold.

A $100 change in the price of gold would be expected to result in an approximate $4 impact on production cost of sales per equivalent ounce sold as a result of a change in royalties.

Other information

Where we say ‘‘we’’, ‘‘us’’, ‘‘our’’, the ‘‘Company’’, or ‘‘Kinross’’ in this MD&A, we mean Kinross Gold Corporation and/or one or more or all of its subsidiaries, as may be applicable.

The technical information about the Company’s mineral properties contained in this MD&A has been prepared under the supervision of Mr. Nicos Pfeiffer who is a “qualified person” within the meaning of National Instrument 43-101.

8Refers to all of the currencies in the countries where the Company has mining operations, fluctuating simultaneously by 10% in the same direction, either appreciating or depreciating, taking into consideration the impact of hedging and the weighting of each currency within our consolidated cost structure.