管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日及2022年12月31日的三个月及三年

(除非另有说明，否则以千美元表示)

以下是管理层对ARIS矿业公司(ARIS矿业或本公司)经营结果和财务状况的讨论和分析(MD&A)，编制于2024年3月6日，应与截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度经审计的综合财务报表(财务报表)一起阅读，财务报表是根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则(IFRS)编制的，并可在ARIS矿业的网站www.aris-mining.com上查阅。根据公司关于电子文件分析和检索系统的简介(网址为www.sedarplus.ca)，以及公司提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的文件，网址为www.sec.gov。有关ARIS矿业的其他信息，包括截至2023年12月31日和2024年3月6日的年度信息表，以及提交给加拿大证券监管机构的其他信息，也可以在公司的SEDAR+档案中获得，也可以在公司提交给美国证券交易委员会的文件中获得。建议读者阅读本MD&A中关于前瞻性信息部分的警示说明。本MD&A中的财务信息源自财务报表。有关本MD&A中提及的非IFRS计量的信息，还应参考本MD&A中的非IFRS计量部分。除另有说明外，本文包含的所有数字均以千美元为单位表示。

阿里斯矿业公司是一家根据加拿大不列颠哥伦比亚省法律成立的公司。公司注册和记录办公室的地址是不列颠哥伦比亚省温哥华伯拉德街2900-550号，邮编：V6C 0A3。该公司的普通股在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)上市，交易代码为ARIS，在纽约证券交易所美国有限责任公司(NYSE American LLC)上市，交易代码为ARMN。

业务概述

阿里斯矿业是美洲的一家黄金生产商，目前的生产、勘探计划和增长项目都很有吸引力。该公司在哥伦比亚经营着两个矿山--Segovia Operations和Marmato Upmine，后者以其高品位矿藏而闻名，2023年生产了226,151盎司黄金。随着扩建项目的进行，塞戈维亚和马尔马托的目标是在2026年总共生产50万盎司黄金。Aris矿业还经营着Proyecto Soto Norte合资企业，并拥有该合资企业20%的股份，该合资企业正在推进环境许可，以开发一个新的地下金、银和铜矿。在圭亚那，Aris矿业公司正在推进Toroparu项目，这是一个金/铜项目。阿里斯矿业致力于寻求收购和其他增长机会，以通过规模和多元化释放价值。

2023年亮点

运营和勘探增长

·Aris矿业在哥伦比亚的两个业务实现了2023年226,151盎司(盎司)的黄金产量，达到了2023年220,000至240,000盎司的指导范围。

·截至2023年12月31日(第四季度)的三个月综合黄金产量为61,052盎司，并显示黄金产量环比持续增长。

·2023年10月，塞戈维亚业务部门实现了新的里程碑，月度黄金产量达到创纪录的19727盎司，超过了2023年8月创下的19406盎司的纪录。这一成就标志着自加工厂扩建以来的最高月度产量，2022年达到每天2000吨。如下文所述，加工厂目前正在扩建至日产量3,000吨。

·塞戈维亚业务部门生产了202,940盎司黄金，截至2023年12月31日(财年)的每盎司销售总维持成本(AISC1)为每盎司1,173美元，实现了19.5万至21万盎司的生产指导范围，并达到了AISC每盎司1,125美元至1,175美元的指导范围。

·在2023财年，塞戈维亚业务部门的黄金销售额来自：

◦自营开采113,560盎司，AISC1为每盎司1,120美元；以及

◦合作伙伴经营的开采88,092盎司，AISC1为每盎司1,242美元。合伙人经营采矿包括Segovia物业内的矿内合作伙伴劳动力和外部矿山合作伙伴，以及与第三方达成的收购来自Aris矿业物业外部的磨矿饲料的协议。合作经营开采的成本基于美元金价的一定比例，从而确保了相对固定的运营利润率。

·塞戈维亚业务产生了税前自由现金流1和扩张资本1.518亿美元。

·2023年，塞戈维亚运营公司在一个战略勘探和加密钻井项目上花费了1860万美元。

1每盎司总现金成本、AISC(每盎司售出美元)、调整后净收益和调整后每股净收益、EBITDA和调整后EBITDA、自由现金流、持续资本和非持续资本是本文件中的非IFRS财务指标和非IFRS比率。这些措施没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人相提并论。请参阅非国际财务报告准则计量部分，以全面核对每盎司现金总成本、AISC(每盎司售出美元)、调整后净收益和调整后每股净收益、EBITDA和调整后EBITDA与财务报表中披露的最直接可比财务指标，并参考运营回顾-Segovia运营部分，了解运营产生的自由现金流的全部细节。

·2023年11月，阿里斯矿业宣布塞戈维亚业务的矿产储量和资源估计大幅增加，并于2023年12月提交了支持新估计的最新技术报告。

◦测量和指示的矿产资源量增加了114%，达到360万盎司，每吨(g/t)Au 14.3克，加上8月2日12.1g/t的推断资源量180万盎司。

截至8月2日，◦已探明及可能的矿产储量增加75%至1,300,000盎司。

·2023年第三季度，Aris矿业在2023年7月收到环境许可证后，开始建设新的Marmato Low矿。下矿将在上矿下方进入更广泛的斑岩矿化，上矿是一个具有历史意义的窄脉矿山，开采规模小，劳动密集型。据估计，上矿和下矿在20年的矿井寿命内每年生产162科兹2。

支持下矿项目的◦重点建设和其他活动包括：

▪修建通路和建立基础设施，以支持新加工厂、矿山和非加工基础设施的建设；

2024年1月初，▪授予与关键长期项目有关的投标，并向中标者预付配售保证金；

▪选择门户和拒绝开发的主承包商；以及

▪与加工厂的EPCM承包商澳森科密切合作，最终完成设计和工程工作，并在最后裁决阶段进行大量非关键部件的投标。新的日产量4,000吨的加工厂按计划于2025年第三季度完工。

·2023年第四季度，Aris矿业宣布计划将Segovia Operations加工厂的日产量从2,000吨扩大到3,000吨，安装一个球磨机和新的合作伙伴开采材料接收设施。预计将于2025年初完工。

企业和成长型投资

·2023财年，采矿业务收入为1.408亿美元。

·2023财年EBITDA3为1.121亿美元，调整后EBITDA3为1.594亿美元。

·在2023财年，公司在增长和扩张投资3上花费了8,420万美元，包括塞戈维亚业务部门的3,320万美元，Marmato上部和下部矿场的3,610万美元，以及Toroparu项目的1,490万美元。2023年第四季度，Toroparu项目的支出减少到170万美元。

·2023财年净收益为1140万美元，合每股0.08美元，其中2023年第四季度净亏损590万美元，合每股0.04美元。

·2023财年调整后净收益为5220万美元，合每股0.38美元，包括2023年第四季度调整后净收益1180万美元，合每股0.09美元。

·截至2023年12月31日的现金和现金等价物为1.946亿美元。

·2023年9月14日，该公司的普通股在纽约证券交易所美国交易所开始交易，股票代码为ARMN。

2关于全面披露矿产储量和矿产资源估计数及其他技术信息，见“矿产资源和矿产储量”一节。

3每盎司总现金成本、AISC(每盎司售出美元)、调整后净收益和调整后每股净收益、EBITDA和调整后EBITDA、自由现金流、持续资本和非持续资本是本文件中的非IFRS财务指标和非IFRS比率。这些措施没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人相提并论。请参阅非国际财务报告准则计量部分，以全面核对每盎司现金总成本、AISC(每盎司售出美元)、调整后净收益和调整后每股净收益、EBITDA和调整后EBITDA与财务报表中披露的最直接可比财务指标，并参考运营回顾-Segovia运营部分，了解运营产生的自由现金流的全部细节。

经营业绩

2023年每个季度和截至2023年12月31日的年度的主要经营业绩如下：

1.有关现金成本(每盎司销售成本)、AISC(每盎司销售成本)、EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收益和采矿权益增加的全面对账，请参阅非IFRS计量部分。在2022年第三季度计算总现金成本(每盎司销售美元)和AISC(每盎司销售美元)的方法发生变化后，比较现金成本和AISC值已从2022年第三季度之前披露的金额进行调整。

2.截至2023年12月31日的长期债务面值在财务报表附注10中披露。

2023年第四季度售出的黄金总量为62,083盎司，较2023年第三季度增长5%，较2023年第二季度和第一季度分别增长14%和26%。这是由于开采和加工的材料吨数稳步增加，而2023年期间塞戈维亚业务部门加工材料的平均金品位在10.1克/吨至10.8克/吨之间。2023年第四季度的黄金收入较2023年第三季度增长9%，达到1.229亿美元，这是由于售出的黄金盎司增加，以及售出的黄金平均实现价格上升4%，至每盎司1,980美元。

与2023年第三季度相比，塞戈维亚业务2023年第四季度销售的每盎司现金成本较2023年第三季度增加5%，这是由于哥伦比亚比索(COP)对美元在本季度继续走强，被产量增加的好处所抵消。在截至2023年12月31日的一年中，哥伦比亚比索兑美元升值了21%，这导致当地采购的以COP计价的商品和服务的美元等值成本上升。

2023财年经营活动提供的净现金比2022财年增长36%，达到1.047亿美元(2022财年：7690万美元)。

2023年第四季度的EBITDA比2023年第三季度减少了2050万美元，降至4020万美元，这主要是由于该季度在金融工具上确认的1340万美元的非现金损失，使2023财年的EBITDA总额达到1.121亿美元。2023年第四季度经调整EBITDA较2023年第三季度下降5%至3,970万美元，2023财年经调整EBITDA总额为1.594亿美元。

展望

阿里斯矿业建立了强大的优质金矿资产组合，将当前业务产生的自由现金流与(I)近矿勘探计划和(Ii)正在进行的扩建项目和具有大型矿产资源基础的有吸引力的大型开发项目相结合。

当前运营

2024年，Aris矿业预计综合黄金产量在220,000至240,000盎司之间，正在进行的扩建项目将有助于2025年及以后的产量增长。

·在塞戈维亚运营中心销售的每盎司AISC预计在1225美元到1325美元之间。值得注意的是，塞戈维亚运营公司约45%的黄金生产来自“合作伙伴经营”的采矿，其成本结构以美元金价的百分比为基础，确保了相对固定的运营利润率。

·当下矿实现商业生产时，Aris矿业将恢复为Marmato矿提供现金成本和AISC/oz成本指导。

2024年扩建项目

·塞戈维亚运营—加工厂扩建

目前正在进行详细的设计和工程，通过安装新的球磨机和建设新的合作伙伴采矿材料接收设施，将加工厂的产能从目前正在实现的2,000吨/日提高到3,000吨/日，目前该厂正在实现并每年生产200,000至220,000盎司黄金。扩建工厂的成本估计为1100万美元，预计将于2025年初完工。额外的处理能力将通过提高所有者运营的采矿率并为我们的手工和小规模采矿合作伙伴提供额外的处理解决方案来利用。

·马尔马托下矿扩建项目

2023年9月开工建设，预计2024年期间支出约为1.4亿至1.5亿美元，约占总建设预算2.8亿美元的50%。这一新的地下矿山将提供通往目前运营的上层矿山下方更广泛和大规模的斑岩矿化的通道，从而使下部矿山的散装采矿方法更加有效。第一批黄金预计将于2025年底涌入。上矿和下矿的已测量和指示矿产资源量为600万盎司(Moz)，其中包括已探明和可能的矿产储量3.2 Moz。据估计，上矿和下矿在20年的矿井寿命内每年生产162科兹4。

更多大型增长项目

·北方项目Soto Soto

Soto Norte是世界上最大的未开发地下金矿项目之一，但面临着环境许可的挑战。Aris矿业正在领导一种新的方法，与政府、监管机构、当地社区、项目区内的手工和小规模矿工接触。作为第一家在哥伦比亚拥有业务的矿业公司，Aris Mining专注于通过降低建设和运营风险以及引入更实用的设计标准来优化Soto Norte项目计划。

4关于全面披露矿产储量和矿产资源估计数及其他技术信息，见“矿产资源和矿产储量”一节。

·Toroparu项目

Toroparu项目是位于圭亚那西部的一个重要的金矿勘探和开发项目。该项目经历了广泛的勘探和钻探计划，Toroparu的估计矿产资源丰富，表明有潜力进行长寿命、大规模的金矿开采作业。

于2023年第一季度，Aris Mining基于新的详细构造分析和更新的地质模型更新了自2023年2月10日起生效的矿产资源估计，确认Toroparu是一个大型金铜矿，已测量和指示的矿产资源估计为540万盎司黄金和118,000吨铜，推断矿产资源估计为120万盎司黄金5。

在2023财年，该公司与Toroparu项目相关的支出总额为1490万美元(2022财年：6070万美元)。鉴于其规模和潜力，Aris矿业正在审查和完善Toroparu项目的发展战略，包括优化道路通道路线和其他场地基础设施的研究。

5关于充分披露矿产储量和矿产资源估计数及其他技术信息，见“矿产资源和矿产储量”一节。

运营回顾

塞戈维亚运营公司

截至2023年12月31日止年度，塞戈维亚业务产生了1.518亿美元的税前正自由现金流及扩张资本，较2022年增长9%。

1.有关现金成本(每盎司销售成本)和AISC(每盎司销售成本)与财务报表中披露的最直接可比财务指标的完全对账，请参阅非国际财务报告准则计量部分。比较现金成本和AISC价值已根据先前披露的金额进行调整，此前用于计算2022年第三季度总现金成本(每盎司销售美元)和AISC(每盎司销售美元)的方法发生了变化。

塞戈维亚分公司2023年第四季度的黄金产量为54,719盎司，反映出整个2023年的季度黄金产量持续增长，使2023财年的总产量达到202,940盎司。这一不断改善的生产状况代表着塞戈维亚业务在2022年第四季度开始缓解哥伦比亚国家炸药短缺之后，于今年下半年恢复稳定生产，以及在2022年12月底压碎机起火后，加工厂于2023年第二季度完成维修。该加工厂在2023年第四季度以其铭牌产能运转。

2023年第四季度售出的每盎司现金成本为997美元，较2022年同期增长37%，2023财年每盎司售出的现金成本增加20%至928美元。2023年第4季度和2023财年的运营成本受到以下因素的负面影响：

·高通胀环境：哥伦比亚的通货膨胀率在2023年仍居高不下，年初为13%，到2023年12月回落至9%。

·加强对美元的汇率：对美元的汇率从2022年12月31日的1：4810上涨21%，至2023年12月31日的1：3822。

·黄金价格上涨：如下文进一步讨论的那样，黄金的市场价格是从承包商以及塞戈维亚的手工和小规模矿工部门购买的磨矿饲料价格的直接投入

行动。与2022财年相比，2023财年已实现黄金价格上涨8%的影响导致以含盎司为基础购买的磨矿饲料价格上涨，这反过来又增加了与这部分业务相关的现金成本。

由于2022年第四季度投产的多金属加工厂的锌和铅精矿发货量增加，计入总现金成本的副产品和精矿收入抵免增加了6.0美元，达到1310万美元。

与2022年同期相比，2023年第四季度和2023财年每盎司销售的AISC增加，这是由于如上所述现金成本的增加，并被持续资本支出的减少部分抵消。在计入2022年同期黄金销量下降6%的影响后，2023财年每盎司销售的AISC为1,173美元，而2022财年的AISC为每盎司1,105美元。

塞戈维亚业务在2023财年的持续资本支出为2510万美元，包括：

·460万美元，用于四个正在运营的矿山正在进行的加密钻探和矿山地质运动；

·1100万美元，用于正在进行的矿山开发；

·地下设备390万美元；以及

·340万美元，用于改善工厂和地面基础设施。

塞戈维亚分公司2023财年的非持续性资本支出为3320万美元，其中1400万美元与根据战略勘探计划完成的钻探有关，320万美元与收购与塞戈维亚分公司相邻的新所有权有关，1040万美元与非持续性矿山开发设备采购有关，以及130万美元用于新的企业资源规划系统(ERP)。新的企业资源规划于2023年第三季度初成功推出，旨在为塞戈维亚业务提供更好的业绩管理和成本透明度和控制。

与季度现金流产生相关的是，塞戈维亚业务在2023年第四季度产生了3380万美元的税前自由现金流和扩张资本，比2022年同期增加了440万美元。2023财年税前自由现金流和扩张资本达到1.518亿美元，比2022财年增加1250万美元。

根据我们的合同条款，从承包商以及塞戈维亚业务的手工和小规模矿工部门(统称为“合作伙伴经营的采矿”)购买的磨矿饲料的价格是根据材料的品位和购买时的黄金市场价格确定的。在一段时间内，这种购买的磨矿饲料的价格将随着黄金市场价格的变动而波动-允许合作伙伴运营的采矿部门保持稳定的利润率。这种定价机制还为货币波动创造了一种天然的对冲机制，并进一步允许这些集团对黄金市场价格的变化有敞口。由于黄金价格的这些波动，本公司无法将从合作伙伴经营的采矿购买的磨矿饲料的投入成本控制到与业主经营的采矿来源的材料相同的程度，因为在业主经营的采矿作业中，公司对采矿业务的所有方面和相关投入成本都有控制权。因此，在目前的金价下，与从合作伙伴经营的采矿购买的磨矿饲料相关的全部生产成本一般高于从业主经营的矿山采购的材料。下表核对了来自所有者经营的矿山和其他合作伙伴经营的矿山的每盎司销售现金成本和AISC每盎司销售的现金成本与综合Segovia业务的总额：

1.包括公司在矿山内经营的区域，利用业主管理的劳动力。

2.包括承包商经营及本公司采矿权内外的其他小规模采矿业务，由矿工根据合同经营，将开采的磨矿饲料运送至本公司的加工厂进行加工。

3.关于现金成本(每盎司销售成本)和AISC(每盎司销售成本)与财务报表中披露的最直接可比财务指标的完全对账，请参阅非国际财务报告准则计量部分。比较现金成本和AISC价值已根据先前披露的金额进行调整，此前用于计算2022年第三季度总现金成本(每盎司销售美元)和AISC(每盎司销售美元)的方法发生了变化。

马尔马托下矿项目

于2023年7月12日，本公司宣布已获Corpocaldas批准进行PMA修订，从而可开发Marmato下矿，并于2023年第三季度末开工建设Marmato下矿。截至2023年12月31日止三个月内，LOWER MILE的支出总额为940万美元，其中包括170万美元用于矿山开发，70万美元用于土地收购和环境研究，650万美元用于工程和设计研究以及其他项目相关成本。

马尔马托上矿

2023年4月20日，该公司达成了一项新的合作伙伴关系，有可能正式确定最多260名手工和小型矿工，以交付目前正在运营的Marmato上部矿16级的高品位材料。自2023年第二季度开始运营以来，个体和小型矿工交付了2,784吨材料，平均黄金品位为6.07克/吨。

纳入这一以合作伙伴为基础的劳动力预计将提高上矿的整体业绩，同时扩大我们与哥伦比亚手工和小规模矿工建立负责任和有利可图的伙伴关系的承诺。

在Aris Gold交易于2022年9月26日完成后，公司获得了Marmato矿的前所有者Aris Gold的控制权(详情请参阅下文的Aris Gold交易部分)。因此，以下提供的截至2022年12月31日止年度的比较资料来自ARIS矿业控股公司(前ARIS Gold Corporation(ARIS Gold))(前ARIS Gold Corporation(ARIS Gold))截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度的经审核综合财务报表及其附注(ARIS Holdings财务报表)。

1.所列截至2022年12月31日的Marmato矿信息包括该矿在Aris Gold控制下的经营业绩，以及2022年9月26日Aris Gold交易完成后的信息。截至2023年3月31日、2023年6月30日和2023年9月30日的三个月以及截至2023年12月31日的三个月和年度的Marmato矿山信息包括在Aris矿业公司控制下的经营业绩，该交易于2022年9月26日完成。

2.有关现金成本(每盎司销售成本)和AISC(每盎司销售成本)与财务报表中披露的最直接可比财务指标的完全对账，请参阅非国际财务报告准则计量部分。比较现金成本和AISC价值已根据先前披露的金额进行调整，此前用于计算2022年第三季度总现金成本(每盎司销售美元)和AISC(每盎司销售美元)的方法发生了变化。

2023年第四季度的黄金产量较2022年同期增长22%，达到6,333盎司，这是由于该季度的加工吨增加了25%，因为业务继续从哥伦比亚2022年第四季度开始的全国炸药短缺中恢复过来。炸药短缺导致矿山开发较少，影响了采场供应和今年前六个月的生产。与2022年第四季度相比，2023年第四季度的黄金品位小幅上升3%至3.17克/吨，进一步支撑了加工吨的增加。与2022年同期相比，2023财年黄金产量下降8%，至23,211盎司，这是由于当期加工吨减少7%，黄金回收率减少3%，但因品位增加2%而略有抵消。

与2022年第四季度相比，2023年第四季度的加工吨数有所增加，这是由于采矿吨数增加带来的矿石供应增加所致，然而采矿成本的增加导致每盎司销售的现金成本增加10%至1,923美元。与2022年同期相比，2023财年每盎司销售的现金成本增加了31%，达到1,834美元，这在很大程度上是由于哥伦比亚全国炸药短缺导致2023年前六个月的产量下降。此外，截至2023年12月31日的三个月和年度的运营成本都受到通胀压力和哥伦比亚比索走强的不利影响。

2023年第四季度的持续资本增加为240万美元，而2022年第四季度为120万美元。在2023财年，持续资本增加为570万美元，而2022财年为240万美元。2023年第四季度的AISC为每盎司2,490美元(2022年第四季度：每盎司2,185美元)，而2023财年的AISC为每盎司2,282美元(2022财年：每盎司1,666美元)。销售的每盎司现金总成本较高，加上2022年同期的持续资本支出增加，导致2023年第四季度和2023财年的AISC分别比2022年同期增长14%和37%。

财务执行情况摘要

与2022年同期相比，2022年第四季度和2023财年的收入分别增长了21%和12%。于2023年第四季度，售出的黄金盎司较2022年第四季度增加5%至62,083，每盎司平均实现黄金价格上升17%至1,980美元(2022年第四季度：每盎司1,687美元)。在2023财年，黄金盎司比2022财年增长了2%，收入的增长进一步归因于每盎司实现的平均黄金价格上涨了8%，达到1,933美元(2022财年：每盎司1,784美元)。随着塞戈维亚运营的多金属加工厂于2022年第四季度投产，该公司于2023年开始发运铅和锌精矿，2023财年精矿销售贡献了860万美元的收入，2023年第四季度贡献了0.9美元的收入。

与2022年同期相比，2023年第四季度和2023财年的销售成本分别增长了39%和34%。这一增长主要是由于在2022年9月26日Aris Gold交易完成后，计入了2023年第四季度和2023财年成本较高的Marmato Upmine运营业绩。2023年第四季度和2023年财政年度的业务成本也受到哥伦比亚高通胀环境和缔约方会议不断加强的不利影响。哥伦比亚的通货膨胀率在2023年保持在远高于哥伦比亚中央银行3%的目标水平，年初为13%，到2023年12月回落至9%。COP兑美元汇率从2022年12月31日的USD1：COP4810上涨21%至2023年12月31日的USD1：COP3822。

作为Aris Gold交易的结果，本公司将其在Aris Gold的投资重估为2022年第三季度交易完成时的收购价，导致3,110万美元的非现金损失，即Aris Gold股权投资的账面价值与2022年9月26日估值日代价的公允价值之间的差额(详情请参阅Aris Gold交易部分)。该公司在2022年第三季度和第四季度因完成Aris Gold交易而产生的收购和重组相关成本为2690万美元。这些成本包括支付给公司前管理层的终止和控制权变更付款1,590万美元，以及费用和其他收购相关成本1,100万美元。

在2023财年，该公司记录了一笔1060万美元的支出，与其在Denarius的投资重估有关。在2023年，Denarius完成了两次股权发行，导致本公司在Denarius的持股比例下降。本公司认为其对被投资公司不再有重大影响，因此，自2023年4月4日，即Denarius最近一次定向增发完成之日起，停止使用权益法对投资进行会计处理，并开始按公允价值计入损益。本公司因终止权益法而录得亏损1,000万美元，并将Denarius投资的公允价值重新分类为其他金融资产。亏损按停止权益法当日Aris Mining的留存权益的公允价值与Denarius投资的账面金额之间的差额计算，包括先前在其他全面收益中确认的190万美元亏损，该亏损在停止权益法时重新分类为损益。

本公司拥有若干按季度公允价值变动的金融工具，并于损益中按公允价值确认。2023年第四季度，公司在金融工具上录得净亏损1340万美元，而2022年同期净收益为10万美元。在2023财年，该公司在金融工具上录得净亏损1,310万美元，而2022年同期金融工具净收益为1,340万美元。列报的本期和上期金融工具损益的主要构成如下：

二零二三年第四季度的利息及增值费用主要与优先票据（定义见本文）的利息开支、融资相关费用及拨备增值有关。利息及增值费用于二零二三年第四季度减少至680万美元，较二零二二年第四季度录得的880万美元。于二零二三财政年度，利息及增值费用增加至29. 2百万美元，而二零二二财政年度录得的28. 3百万美元，乃由于应付票据的利息所致，该票据乃作为Aris Gold交易的一部分收购并于二零二三年第一季度结算。

季度业绩摘要

在过去八个季度的业绩中，由于每季度持续的黄金销售在49,000至59,000盎司之间，矿山运营的收益一直保持在3300万美元至4300万美元的范围内。净收益(亏损)和每股收益(亏损)在过去八个季度中波动，并受到期间间金融工具重估、收购和重组成本以及与收购和剥离相关投资的公允价值费用的损益的重大影响。

在截至2023年12月31日的年度内，本公司在先前报告的截至2022年12月31日的上市认股权证负债的公允价值中发现了一个非重大错误。由于这些调整，截至2022年12月31日的三个月净收益减少550万美元(基本每股0.06美元，稀释后每股0.05美元)，截至2023年3月31日的三个月净收益减少100万美元(基本和稀释后每股0.01美元)，截至2023年6月30日的三个月净收益增加160万美元(基本和稀释后每股0.01美元)。在截至2023年9月30日的三个月中净收益增加140万美元(基本和稀释后每股0.01美元)，在截至2023年12月31日的三个月中净收入减少210万美元(基本和稀释后每股0.01美元)。对上述每项重估调整的反向调整是在非流动认股权证负债的财务状况表上进行的。

财务状况摘要

流动资金和资本资源

Aris Mining管理流动性和资本资源的目标是保障公司持续支持正常运营需求的能力，继续开发和勘探其矿产资源，并支持我们的扩张和大规模开发项目的推进。

截至2023年12月31日，ARIS矿业的营运资本盈余为1.549亿美元(流动资产减去流动负债)(2022年12月31日：2.33亿美元)，并有足够的现金和现金等价物为其当前的运营和管理成本提供资金。ARIS矿业公司目前从塞戈维亚业务部门的业务中产生了足够的现金流，以维持持续的业务。然而，随着扩张项目的推进，公司正处于增长阶段，包括下矿项目的提升，塞戈维亚业务的各种优化和勘探活动继续进行，Toroparu的研究和开发计划定义继续进行，对Soto Norte项目的投资继续进行。该公司预计这一增长阶段将持续下去，如果需要进一步融资，将考虑适当的债务和股权组合。

季度产生的现金流

本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个月和年度产生的现金汇总如下表：

1.有关现金成本(每盎司销售成本)、AISC(每盎司销售成本)以及按性质和地点划分的采矿权益增加的完整详情，请参阅非国际财务报告准则计量部分。比较现金成本和AISC价值已根据先前披露的金额进行调整，此前用于计算2022年第三季度总现金成本(每盎司销售美元)和AISC(每盎司销售美元)的方法发生了变化。

2.如各期间的财务报表和附注所列。

公司的营运资金需求通过持续经营产生的现金流来满足，盈余现金流再投资于扩张性资本项目。在Aris Gold交易之后，该公司停止了其股息和股票回购政策，而倾向于使用现金流为公司的增长提供资金。截至2023年12月31日，阿里斯矿业公司运营营运资本的主要组成部分包括：

·现金和现金等价物为1.946亿美元，较2022年底的2.995亿美元减少35%。

·应付MDC Industry Holding Company LLC(Mubadala)的应付票据，涉及2022年12月31日收购Soto Norte项目20%权益的递延对价，总额为5150万美元(包括应计利息)，已于2023年第一季度结清，不再作为公司的负债。

长期债务的当前部分为3,680万美元，比2022年底的1,550万美元增加了2,130万美元。这一增长主要是由于2023年第二季度将于2024年4月到期的1390万美元可转换债券从非流动负债重新分类为流动负债。其余增加是因为偿还了3亿元高级债券及黄金债券的本金及利息。

·应付所得税630万美元，比2022年底应缴的2580万美元有所减少，主要原因是塞戈维亚业务部门根据哥伦比亚税制在2023年第二季度支付了5290万美元的年度所得税，但自支付以来应计的额外所得税负债抵消了这一数额。

·应收账款4,930万美元，较2022年底的4,850万美元增长2%。

·库存3890万美元，比2022年底的2660万美元有所增加，主要原因是哥伦比亚比索对美元走强，以及2023年12月底向这两个采矿业务交付生产消耗品的时间。

·应付账款和应计负债6930万美元，比2022年底的4730万美元有所增加，原因是供应在期末前后交付的时间以及向较大供应商付款的时间。

·正常业务活动周转资金的其他变化包括预付费用和存款增加200万美元，认股权证负债的当前部分增加1560万美元，这是2024年到期的认股权证的公允价值。

与2022年12月31日相比，截至2023年12月31日的现金净减少1.048亿美元，归因于该期间现金流量表的下列组成部分：

·阿里斯矿业的税前运营流入为1.571亿美元(2022财年：流入1.276亿美元)；流入归因于采矿业务的正收入。

·缴纳所得税5,240万美元(2022财政年度：流出5,070万美元)，与哥伦比亚税务当局要求的与塞戈维亚业务有关的年度所得税支付时间一致。

·投资活动导致净流出1.803亿美元(2022财年：流出5450万美元)，这主要是由于结算了5000万美元的应付票据，1.137亿美元的持续和非持续资本支出(2022财年：1.15亿美元)和510万美元的联营公司投资捐款(2022财年：130万美元)。

·融资活动导致资金流出3330万美元(2022财政年度：流出3930万美元)，主要用于支付3亿美元高级票据、应付票据和可转换债券的利息2510万美元。此外，与黄金债券有关的还款亦达740万元。在2022财年，其他与融资相关的流出包括310万美元的股票回购和1040万美元的股息支付。

合同义务和承诺

截至2023年12月31日，ARIS矿业公司的合同义务和承诺(包括任何相关权益)如下：

1.其他采购和合同承诺包括购买可强制执行并对公司具有法律约束力的商品或服务的所有合同协议，包括遵守当前采矿和勘探许可证要求所需的支出。

Aris Mining目前在Marmato矿生产的银和黄金，以及Toroparu项目未来的生产均受各自WPMI流动协议的条款约束(有关每项协议的详情，请参阅重大融资部分)。

流动性风险

与上文概述的合同义务和承诺相关，本公司通过持续监测预测的现金流量需求以及因本公司持有的金融工具而产生的任何需求来管理其流动性风险。该公司相信，它有足够的现金资源来支付与其截至2023年12月31日的财务负债相关的债务。

或有事件

在正常业务过程中，本公司涉及并可能受到法律诉讼和法律程序的影响。当被认为是重要的，并且资源被认为可能流出时，公司记录了此类索赔的准备金。

本公司持续接受各税务机关的税务审计。因此，税务机关可能不时不同意本公司在其税务申报文件中所采取的立场和结论，或法律可能会被修订或对现行法律的解释可能会改变，而任何这些事件都可能导致重新评估。公司在确定税务机关不可能接受其备案地位时，对此类索赔计提拨备。本公司并无记录该等拨备。

流通股数据

截至2024年3月5日，ARIS矿业公司已发行和未偿还的基于股权的证券如下：

1.每股可发行股票和行权价格已经调整，以反映每股ARIS黄金认股权证和期权换取0.5股ARIS矿业股票的比率；这一调整源自ARIS黄金交易参见ARIS黄金交易。

2.每股可发行股票和行权价格已进行调整，以反映黄金X换股比率，即每股黄金X认股权证换0.6948股ARIS矿业股票；这一调整源于GCM Mining于2021年收购Gold X。

3.未清偿授权证的数目是ARIS矿业公司持有的2 000 000份授权证的净额。

4.ARIS矿业公司持有的625000份授权证中，未清偿授权证的数目是净额。

5.ARIS矿业公司持有的18,444,445份认股权证后，未结清的认股权证数目为净额。

6.根据ARIS黄金交易，ARIS黄金认股权证可转换为ARIS矿业公司的普通股。

7.ARIS矿业公司持有的7 500 000份授权证中，未清偿授权证的数目显示为净额。

ARIS金牌交易

于2022年9月26日，本公司完成收购本公司尚未拥有的所有已发行及已发行的ARIS Gold普通股(ARIS Gold交易)，ARIS Gold的前股东每持有一股ARIS Gold股票可获得0.5股普通股(交换比率)。公司向Aris Gold的前股东发行了38,420,690股普通股(不包括公司先前持有的股份)。此外，公司调整了ARIS黄金期权和认股权证，使ARIS矿业普通股在行使时可以发行，可发行普通股的数量和行使价格按0.5交换比率进行调整。ARIS黄金PSU和DSU也根据0.5的汇率进行了调整。

收购日期转让对价的公允价值包括以下内容：

重大融资

高级笔记

2021年8月9日，公司发行了3亿美元的优先无担保票据(高级票据)，扣除折扣和交易成本后的现金收益净额为2.86亿美元。高级债券将於二零二六年八月九日期满。优先债券以美元面值，年息率为6.875厘。利息在每年的2月9日和8月9日以等额的半年分期付款方式支付。

该公司直接拥有Segovia业务和Toroparu项目的子公司为优先债券提供了无担保担保。

在2023年8月9日及之后，本公司可按有关赎回价格(以优先债券本金的百分比表示)全部或部分赎回优先债券，以及直至赎回日为止优先债券的应计及未偿还利息。高级债券在每年八月九日开始的12个月内赎回价格为：2023年至103.438%；2024年至101.719%；2025年及以后-100%。截至2023年12月31日，与高级票据有关的负债为3.006亿美元。

金币

作为ARIS黄金交易的一部分，由ARIS黄金发行的黄金票据(黄金票据)被并入ARIS矿业。在ARIS黄金交易结束日，该公司使用估值定价模型为黄金票据的初始公允价值记录了6860万美元的负债。估值模型中使用的重要二级输入包括信用利差、无风险利率、黄金期货价格和黄金价格的隐含波动率。截至2023年12月31日，与黄金票据相关的负债为6,330万美元。

可转换债券

截至2023年12月31日，已发行和未偿还的可转换无担保次级债券(可转换债券)本金总额为1,800万加元。可转换债券将于2024年4月5日到期，年息8.00%，每月以现金分期付款。截至2023年12月31日，可转换债券的公允价值为1390万美元，采用二项式定价模型和第二级公允价值投入确定。

Marmato矿上的WPMI流

作为Aris Gold交易的一部分，该公司获得了Aris Gold与WPMI(Marmato Mine PMPA)贵金属采购协议(PMPA)相关的递延收入。根据该安排，WPMI将提供总计1.75亿美元的资金，其中5300万美元已在Aris Gold交易之前收到，余额(1.22亿美元)在Marmato Low矿的建设和开发期间应收。

根据Marmato矿PMPA的条款，WPMI将购买Marmato矿生产的黄金的10.5%，直至310,000盎司黄金交付为止，之后采购量降至黄金产量的5.25%。WPMI还将100%购买Marmato矿生产的白银，直至215万盎司白银交付，之后采购量降至白银产量的50%。WPMI将在交货时支付相当于现货黄金和白银价格18%的款项，直到预付款的未贷记部分减少到零为止，并将在交货时支付相当于现货黄金和白银价格22%的款项。

本公司及其附属公司已就其在Marmato mine PMPA下的责任向WPMI提供抵押，包括就Aris Holdings及其附属公司的几乎所有物业及资产订立一项第一级一般担保协议、就Marmato矿组成的采矿权提供担保，以及就Aris Holdings各附属公司的股份提供一项第一级股份质押。

合同将由Marmato向WPMI提供贵金属信用来敲定。该公司将收到的保证金记录为递延收入，并确认收入中的金额为根据Marmato矿PMPA交付的黄金和白银。

Toroparu项目上的WPMI流

本公司是与WPMI签订的关于Toroparu项目(Toroparu项目PMPA)的PMPA的一方。根据Toroparu项目PMPA的条款，WPMI将购买Toroparu项目10%的黄金和50%的白银产量，以换取总计1.535亿美元的预付现金保证金。

截至2023年12月31日，本公司已收到初步存款1,550万美元，其余1.38亿美元有待WPMI在收到Toroparu项目的最终可行性研究、环境研究和影响评估以及其他项目相关文件后选择继续进行。若WPMI选择不继续进行余下的1.38亿美元流动融资，WPMI将有权(I)向Aris Mining退还已支付的1,550万美元并终止Toroparu项目PMPA，或(Ii)将金流百分比由10%降至0.909%及将银流百分比由50%降至零。

除了上述预付现金保证金外，一旦Toroparu项目投入运营，WPMI将继续向公司支付如下款项：

黄金：在Toroparu项目的整个生命周期内交付的黄金，以市场价和每盎司400美元中的较低者为准，从第三年生产后开始每年增加1%。

白银：在Toroparu项目生命周期内交付的白银，以市场价和每盎司应付3.90美元中较低的价格为准，从投产第四年后开始每年增加1%。

非国际财务报告准则计量

ARIS矿业在本文件中提出了某些非国际财务报告准则财务计量和非国际财务报告准则比率。该公司相信，这些衡量标准和比率虽然不能替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准，但会为投资者提供更好的评估公司基本业绩的能力。这些措施没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人相提并论。

现金总成本

总现金成本和每盎司销售总现金成本分别是非国际财务报告准则财务计量和非国际财务报告准则比率，是黄金采矿业常见的财务业绩衡量指标；然而，它们在国际财务报告准则下没有标准含义。每盎司销售的总现金成本是通过总现金成本除以黄金盎司的销售量来计算的。ARIS矿业认为，除了按照国际财务报告准则编制的销售成本等传统指标外，某些投资者还利用这些信息来评估公司的业绩以及从采矿业务中产生营业收入和现金流的能力。管理层将此指标用作监控运营成本的重要工具。采用世界黄金标准方法是自愿的，其他公司可能会因为适用的基本原则和政策不同而对这一衡量标准进行不同的量化。

ARIS矿业在2022年第三季度改变了现金成本的计算方法，所有历史信息都进行了调整。现金总成本现在不包括特许权使用费，包括适当的矿级一般和行政费用。与公司办公室(加拿大)相关的一般和行政成本不在计算范围内。管理层认为特许权使用费不受运营团队的控制，因此将其从现金成本中剔除--这些成本包括在下文的AISC中。相反，地雷一级的一般和行政费用由业务小组控制，因此计入现金费用总额。

全额维持成本

AISC和AISC(每盎司销售成本)分别是非国际财务报告准则财务计量和非国际财务报告准则比率，是黄金采矿业常见的财务业绩计量；然而，它们在国际财务报告准则下没有标准含义。AISC(每盎司销售的美元)是用AISC除以黄金盎司的销售量来计算的。

AISC的计算方法是内部制定的，计算如下，读者应该知道，这一衡量标准没有标准化的含义。这一非国际财务报告准则为投资者提供了AISC生产一盎司黄金的总体期间归属的透明度，并可能有助于与其他黄金开采同行进行比较。管理层将此指标用作监控运营成本的重要工具。因此，它的目的是提供更多信息，不应孤立地考虑，也不应将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。

ARIS矿业在2022年第三季度改变了AISC的计算方法，所有历史信息都进行了调整。AISC现在不包括所有非矿级一般和行政成本、环境处罚和非矿山租赁费。管理层认为这些费用不是业务团队可以控制的。

在下表中，该公司按照财务报表中披露的最直接可比财务指标对总现金成本和综合维持成本进行了对账。

现金成本总额与财务报表中披露的最直接可比财务指标的对账

将全部维持费用与财务报表中披露的最直接可比财务计量进行对账

增加矿产权益、厂房和设备

下表将本MD & A中披露的持续性和非持续性资本支出（也称为增长资本、扩张资本以及增长和扩张投资）与财务报表辅助附注中增加的采矿权益、厂房和设备进行了对账。

1.Marmato矿和Juby项目是于2022年9月26日作为Aris Gold交易的一部分购买的，因此，所包括的上一年比较反映了自Aris Gold交易日期以来的活动。

2.如有关期间的财务报表及其附注所列。

调整后净收益和调整后每股净收益

调整后净收益和调整后每股净收益(基本)分别是非国际财务报告准则财务指标和非国际财务报告准则比率，是黄金采矿业常见的财务业绩指标；然而，它们在国际财务报告准则下没有标准含义。调整后每股净收益(基本)的计算方法是将调整后净收益除以基本基础上的流通股数量。

管理层和投资者使用调整后净收益和调整后每股净收益(基本)来衡量公司的基本经营业绩。与前几个时期的结果相比，逐期公布这些措施有助于管理层和投资者更容易地评估收益趋势。

经调整净收益定义为经调整以剔除重大但不能反映本公司基本经营业绩的特定项目的净收益，例如：以股份为基础的付款、金融工具的公允价值变动、汇兑损益、汇兑收益、被投资方的权益会计收益及亏损，以及其他非经常性项目。经调整的每股净收益金额按根据国际财务报告准则厘定的基本基准的加权平均已发行股份数目计算。在下表中，该公司提供了调整后净收益与财务报表中披露的最直接可比财务指标的对账。

1.如有关期间的财务报表和附注所列。

未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）及调整后EBITDA

EBITDA和调整后EBITDA是非IFRS财务指标，是黄金采矿业常见的财务业绩指标；然而，它们在IFRS下没有标准含义。EBITDA是扣除利息(包括财务债务和租赁债务的非现金增加)、所得税和折旧、损耗和摊销前的收益。

然后对EBITDA进行调整，以剔除重大但不能反映公司基本经营业绩的特定项目，例如：基于股份的支付、金融工具的公允价值变化、汇兑损益、被投资方的权益会计收益和亏损、递延和当期所得税的亏损以及其他非经常性项目(调整后的EBITDA)。在下表中，公司提供了EBITDA和调整后的EBITDA与财务报表中披露的最直接可比财务指标的对账。

1.如有关期间的财务报表和附注所列。

与马尔马托矿有关的非《国际财务报告准则》措施

该公司从Aris Gold(现为Aris矿业控股公司)手中获得了Marmato矿的控制权。在2022年9月26日ARIS黄金交易完成后。因此，提交的2022年综合资料包括马尔马托矿2022年9月26日至2022年12月31日的经营结果。因此，在综合基础上，马尔马托上矿的经营业绩不包括在2022年9月26日之前的公司业绩中。

为了帮助MD&A的用户了解情况，并对业务进行适当的分析，本公司从Aris Holdings的财务报表中披露了Marmato矿截至2022年12月31日的经营业绩。

Marmato矿截至2022年12月31日止年度的现金总成本、综合维持成本及维持与非持续资本开支的对账如下所示，其编制方法与本非国际财务报告准则计量部分各项目下所述相同。

1.如ARIS持有所披露各期财务报表附注20和20所示，可在ARIS矿业控股公司在SEDAR+上的S简介中查阅，网址为www.sedarplus.ca。

2.如ARIS持有所披露各期财务报表附注8所示，可在ARIS矿业控股公司在SEDAR+上的S简介中查阅，网址为www.sedarplus.ca。

重大会计判断、估计和假设

判断、估计及假设不断被评估，并基于管理层的经验及其他因素，包括对未来事件的预期，相信在当时情况下是合理的。

按照《国际财务报告准则》编制财务报表要求管理层在应用其会计政策以及对影响财务报表和财务报表相关附注中所报告金额的未来事件的估计和假设时使用判断。判断和估计不断被评估，并基于管理层对相关事实和情况的最佳了解，同时考虑到以前的经验，但实际结果可能与财务报表中包含的金额大不相同。

A)适用会计政策方面的重大判断

对财务报表中确认的数额影响最大的判断领域如下：

勘探和评估资产

管理层必须作出判断，以确定是否可以证明矿物资产的技术可行性和商业可行性。技术可行性及商业可行性乃基于管理层根据评估活动所获得的资料对矿藏的地质性质所作的评估，包括冶金测试、资源及储量估计，以及对该矿藏能否以经济方式开采所作的经济评估。一旦证明矿产的技术可行性和商业可行性，勘探成本将被评估为减值，并重新归类为矿产内的开发项目。

B)重要的会计估计数和假设

需要管理层在确定账面价值时作出重大估计和假设的领域包括：

矿产储量和资源

本公司的矿产储量和资源是根据本公司的合格人士汇编的信息进行估计的。矿产储量和资源用于计算摊销和损耗，用于计算任何减值费用，并用于预测关闭、修复和清理费用的支付时间。

在为会计目的评估一个矿山的寿命时，只有在对经济开采有高度信心的情况下才考虑矿物储量和资源。估计矿产储量和资源存在许多固有的不确定性，当获得新的信息时，在估计时有效的假设可能会发生重大变化。由于黄金价格、生产成本的变化以及对矿藏和采矿条件的更多了解，矿产储量和资源估计可能会有所不同。经计量、指示及推断的矿产资源估计的变动可能会影响物业、厂房及设备的账面价值、填海及补救责任、递延税额及折旧、损耗及摊销的确认。

根据估计可采黄金盎司，采用生产单位法在矿山预期经营年限内摊销矿藏资产余额，这是矿山寿命的主要决定因素。估计可采盎司以已探明及可能储量及估计可开采矿产资源余额为基础。这些估计数的变化将导致业务剩余寿命内摊销费用的变化。储量和资源的变化将改变摊销费用，这可能对经营业绩产生实质性影响。

折旧

在计算折旧时，在确定可用年限和剩余价值时涉及重大判断，不能保证实际可用年限和剩余价值不会与目前的假设大不相同。

减值迹象

物业、厂房及设备、机电资产、发展资产及营运资产之账面值乃按任何减值指标(例如显示账面值可能无法收回之事件或情况变化)评估。如果有减值指标，则进行一项工作，以确定账面金额是否超过其可收回金额。

本公司在评估是否有任何长期资产减值的迹象时，会同时考虑内部和外部信息来源。公司认为的外部信息来源包括公司经营所处的市场、经济和法律环境的变化，这些变化不在其控制范围之内，并影响其长期资产的可收回金额。本公司认为的内部资料来源包括物业、厂房及设备的使用方式或预期使用方式，以及就长期资产而言，于特定地区的探矿权已于未来或将于未来到期且预计不会续期、重大开支并未编入预算或计划、勘探并未导致发现商业上可行的矿产资源数量或存在足够的数据以致虽然可能会进行特定地区的开发，但资产的账面金额不太可能收回。

如果存在任何此类迹象，本公司将估计资产的可收回金额，以确定减值的程度。如果无法估计单个资产的可收回金额，则使用对该资产所属的现金产生单位的可收回金额的估计。可收回金额为公允价值减去处置成本和使用价值两者中的较高者。在评估使用价值时，估计的未来现金流量使用税前贴现率折现至其现值，该贴现率反映当前市场对货币时间价值和资产特有风险的评估。如果估计一项资产的可收回金额少于其账面金额，减值损失在该期间的损益中确认。若减值亏损其后转回，则该资产(或现金产生单位)的账面金额将增加至其可收回金额的修订估计，但不超过假若该资产(或现金产生单位)在过往年度未确认减值亏损而厘定的账面金额。减值冲销立即在损益中确认。

减损

使用价值乃根据贴现现金流量模型厘定，并已考虑储量及矿产资源数量、未来产量水平、未来金银价格及未来生产、资本开支、关闭、修复及环境清理的未来现金成本(不包括未来扩建或发展项目)的估计。所使用的假设是本公司所特有的，在使用价值测试中应用的贴现率是基于本公司估计的税前加权平均资本成本，并对与相关现金流量相关的风险进行了适当的调整，但此类风险未反映在预测现金流量中。

在评估公允价值减去出售成本时，公允价值是根据公平交易中可获得的金额确定的，并通常使用基于估计未来现金流量(包括未来扩张或发展项目)的现值的贴现现金流量模型。在公允价值减去处置成本分析中，使用的假设是市场参与者预期将应用的假设。若折现现金流模式不适用于资产估值(勘探项目)，则公平价值减去出售成本采用基于类似司法管辖区内可比上市公司及交易的市盈率方法估计。

关于退役的规定

当获得新的材料信息时，该公司评估其退役准备。采矿和勘探活动受关于环境保护的各种法律法规的约束。总体而言，这些法律和法规不断变化，公司已经并打算在未来支出以遵守这些法律和法规。

对填海及补救责任的会计处理要求管理层对公司为完成在每次采矿作业中遵守现有法律和法规所需的退役工作而产生的未来成本进行估计。实际发生的费用可能与估计的金额不同。未来环境法律和法规的变化也可能改变公司需要进行的填海和补救工作的范围。未来成本的变化可能会对此类债务的业务费用和矿物资产的费用产生重大影响。这项准备金是管理层对未来退役债务现值的最佳估计。未来的实际支出可能与目前提供的数额不同。

金融负债的公允价值

黄金票据及认股权证按公允价值于损益账(FVTPL)入账。黄金票据的公允价值乃根据估值方法厘定，该方法涵盖一组偏微分方程式的所有特征，然后以数值方法求解，以得出该等金融工具的价值。公允价值估计基于许多假设，包括但不限于大宗商品价格、时间价值、波动因素、无风险利率和信用利差。公允价值估计可能与实际公允价值不同，这些差异可能会很大，并可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大影响。上市认股权证的公允价值是根据布莱克-斯科尔斯模型根据标的证券活跃市场的报价确定的。非上市认股权证的公允价值是根据上市认股权证的Black-Scholes价值的流动资金折让来厘定的，这与市场申请的交易价格相对于上市权证的Black-Scholes估值的折让一致。

递延收入

在确定ARIS控股公司、ARIS矿业公司和WPMI之间已报告为递延收入的PMPA的会计时需要做出判断。

根据IFRS第15号，分流安排作为合同负债(递延收入)入账。这些合同不是金融工具，因为它们将通过交付非金融项目(即交付黄金和白银盎司)而不是现金或金融资产来履行。根据Marmato PMPA(见财务报表附注12)，Aris Holdings必须通过交付黄金和白银来履行履约义务，收入将在合同期限内确认，因为Aris Holdings履行了交付金银盎司的义务。

递延收入将根据交付的金属盎司与预期在矿山寿命内交付的总金属盎司的比例在损益中确认为收入。每个期间管理层估计已履行并因此确认为收入的递延收入债务的累计金额。估计数的任何变化都计入上述估计数变化当年的累计追赶。

对应确认的递延收入数额估计数的主要投入如下：

IFRS 3-企业合并

在确定收购Aris Gold的收购人时，需要作出判断。ARIS矿业已被确定为收购ARIS Gold的收购方，该公司已将这笔交易作为一项业务合并进行了会计处理。在确定ARIS矿业公司为会计收购方时，公司考虑了所有股权工具的投票权、合并后公司的公司治理结构、合并后公司高级管理层的组成以及每家公司的规模。在评估每家公司的规模时，该公司评估了各种指标，包括但不限于：市值、资产、经营活动提供的现金、销售额、净收益以及矿产储量和资源。ARIS矿业公司是会计上的收购人这一总体结论中没有单一因素是唯一的决定因素；相反，在得出这一结论时考虑了所有因素。

金融工具与金融风险管理

黄金资产的收购、勘探、开发和运营的性质使本公司面临与大宗商品价格、外币汇率波动和信用风险相关的风险。公司有时可能会签订风险管理合同，以减轻这些风险。本公司的政策是不得进行衍生品的投机性交易。

A)金融工具风险

根据用于估计公允价值的投入的相对可靠性，按公允价值计量的金融工具被归类为公允价值等级中的三个级别之一。公允价值层次结构的三个层次是：

·第1级--相同资产或负债在活跃市场的未调整报价

·第2级--直接或间接可观察到的资产或负债的报价以外的投入；以及

·3级--不是基于可观察到的市场数据的投入。

公司现金及现金等价物、信托现金、应收账款、应付账款及应计负债以及Soto Norte递延付款的公允价值因其短期性质而接近账面价值。

优先债券按实际利率法按摊销成本确认。本公司高级债券的可观察公允价值已根据债券在新加坡交易所的交易价值进行评估，该债券的公允市场价值为236.0美元。

在FVTPL按经常性基础计量的金融负债包括权证衍生负债、应付债务单位、应付债务单位、可转换债券和黄金票据，这些债务是在每个报告期结束时按公允价值计量的。公司财务资产和负债在公允价值财务状况表中确认的公允价值等级分类如下：

截至2023年12月31日，没有按公允价值在非经常性基础上计量和确认的金融资产和负债。1级和2级之间没有转移，期间也没有按公允价值计量和确认的金融资产或负债在公允价值层次中被归类为3级。

B)信用风险

因第三方未能履行其对公司的合同义务而产生的信用风险。该公司面临的信用风险主要来自其现金余额(在加拿大、哥伦比亚和其他高评级的国际金融机构持有)和应收账款。可收回增值税的征收时间是根据哥伦比亚政府每两个月提交一次的申报程序确定的。收集可收回的HST的时间根据加拿大政府的季度申报程序进行。截至2023年12月31日，公司预计将在未来12个月内收回当期增值税和HST应收账款。

与应收贸易账款相关的信用风险源于公司将产品交付给国际客户，在将产品交付到哥伦比亚的一个商定的中转点后不久，公司从国际客户那里获得了97%-99.5%的销售收益(对于黄金和白银)和90%的销售收益(对于精矿)。一旦本公司与客户就最终金属含量达成协议，余额将于其后的短期结算期内收到。

C)外币风险

该公司容易受到外币波动的影响。这类风险主要来自：

·转换具有不同于公司美元本位币的本位币的子公司，例如COP。这种风险敞口的影响通过其他全面收益(亏损)记录。

·换算以外币计价的货币资产和负债，如加元(C元)和圭亚那元(GYD)。这种风险的影响记录在综合损益表中。

本公司监控因外币余额和交易而产生的外币风险敞口。为了减少与这些余额和交易相关的外币风险，本公司可能会进入外币衍生品来管理此类风险。在2023年和2022年，公司没有利用衍生金融工具来管理这一风险。

下表汇总了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日以加元、哥伦比亚比索和圭亚那元(美元等值)计价的当前净金融资产和负债，以及在所有其他变量保持不变的情况下，外币对美元升值或贬值10%对公司金融和非金融资产和负债的收益和其他综合税后收益的影响：

D)价格风险

价格风险是指公司金融工具的公允价值或未来现金流因市场价格变化而波动的风险。黄金和白银价格可能会受到价格波动的影响，这种波动可能是实质性的，可能会在短期内发生，并受到许多因素的影响，所有这些都不是本公司所能控制的。本公司可不时订立商品对冲合约，以减少其对现货商品价格波动的风险敞口。

根据黄金票据契约的规定，本公司须作出商业上合理的努力，每四个季度滚动订立商品对冲合约(认沽期权)，为黄金托管账户内累积的实物黄金订立每盎司1,400元的最低售价。在黄金托管帐户中积累的黄金将被出售，以履行公司为黄金票据的季度摊销付款所承担的财务义务。根据协议条款，如果满足以下条件之一，将不需要进行此类对冲：

-该公司确定，任何此类对冲合同都不能以商业合理的条款获得；或

-合理地预计，未能获得任何此类对冲合同不会对公司履行其支付季度摊销付款的义务的能力产生实质性不利影响。

截至2023年12月31日，本公司并无未平仓商品对冲合约。

表外安排

ARIS矿业没有表外安排。

关联方之间的交易

关键管理人员薪酬如下：

编制依据和会计政策

公司的综合财务报表是根据国际会计准则委员会(IASB)发布的国际财务报告准则编制的。本公司截至2023年和2022年12月31日的综合财务报表附注3披露了对公司财务报表产生影响(或可能在未来期间产生影响)的重大(或潜在重大)领域的重大会计政策的细节。未来会计变动的影响在公司综合财务报表附注3中披露。

风险和不确定性

贵金属的勘探、开发和开采涉及许多固有风险。因此，Aris矿业面临财务、运营和政治风险，这些风险可能对其盈利能力和运营现金流水平产生重大影响。虽然Aris矿业通过应用高运营标准来评估并将这些风险降至最低，包括仔细管理和规划其设施、雇用合格人员并通过培训和开发计划发展他们的技能，但这些风险无法消除。

鼓励读者阅读和考虑在截至2024年3月6日的公司截至2023年12月31日的年度财务报告中更具体地描述的风险因素，该报告可在www.aris-mining.com上查阅，在公司在SEDAR+上的简介下(www.sedarplus.ca)和在提交给美国证券交易委员会的文件中(www.sec.gov)中有更具体的描述。

如果这些风险中的任何一项成为实际事件或情况，或公司目前意识到的或其认为与公司业务有关的其他可能的额外风险和不确定因素实际发生，公司的资产、负债、财务状况、经营结果(包括未来的经营结果)、业务和业务前景可能受到重大和不利的影响。在这种情况下，公司证券的价格可能会下跌，投资者可能会损失全部或部分投资。此外，这些风险因素可能导致实际金额与与该公司有关的前瞻性陈述中所描述的大不相同。

财务报告的披露控制、程序和内部控制

财务报告的内部控制

披露控制及程序旨在提供合理保证，确保本公司须披露的所有重大资料均已累积及在适当时传达予高级管理层，并予以记录、处理、总结及报告，以便及时就所需披露作出决定，包括在本公司根据证券法例提交或提交的年度文件、中期文件或其他报告中。公司首席执行官和首席财务官根据他们对公司披露控制和程序设计的评估得出结论，截至2023年12月31日，公司的披露控制和程序的设计旨在提供合理保证，即与公司有关的重大信息被公司内部的其他人告知。公司高级管理人员在其评估中使用的控制框架是特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013)。

公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，负责建立对财务报告的充分内部控制。本公司首席执行官和首席财务官根据其评估得出结论，财务报告的内部控制为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则编制外部财务报表提供了合理的保证。

根据这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序以及财务报告的内部控制于2023年12月31日生效。

内部控制的变化

截至2023年12月31日止三个月及年度内，本公司的财务报告内部控制并无重大影响或合理地可能重大影响本公司财务报告的内部控制的变动。

控制和程序的局限性

本公司管理层，包括行政总裁及财务总监，相信任何财务报告的披露控制及程序或内部控制，不论构思及运作如何完善，都只能提供合理而非绝对的保证，确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，它们不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被预防或检测到。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策中的判断可能是错误的，故障可能因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为、两个或两个以上人的串通或未经授权超越控制，都可以规避控制。任何控制系统的设计也在一定程度上基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功地实现其所述目标。因此，由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。

ARIS矿业矿产资源与储量

矿产储量

注：由于四舍五入，总数不得增加。Soto Norte的矿产储量估计指Aris Mining根据其20%拥有权权益应占的矿产储量部分。矿产储量的估算采用马尔马托黄金价格每盎司1，500美元、北索托黄金价格每盎司1，300美元和塞哥维亚黄金价格每盎司1，700美元。矿产储量的生效日期为2022年6月30日在马尔马托，2021年1月1日在Soto Norte和2023年9月30日在塞戈维亚。矿产储量估算的披露已获得Aris矿业公司地质和勘探高级副总裁Pamela De Mark，P. Geo的批准，他是国家仪器43—101中定义的合格人员。

矿产资源

注：矿产资源不是矿产储量，不具备经济可行性。矿产资源估计数包括矿产储量。由于四舍五入，合计可能无法相加。Soto Norte的矿产资源估计是Aris矿业基于其20%的所有权权益可归因于其矿产资源的部分。据估计，Marmato的金价为每盎司1700美元，Soto Norte的金价为每盎司1300美元，Segovia运营的金价为1850美元，Toroparu的金价为1650美元，Juby的金价为1450美元。矿产资源的生效日期为2022年6月30日在马尔马托、2019年5月29日在Soto Norte、2023年9月30日在塞戈维亚、2023年2月10日在Toroparu和2020年7月14日在Juby。本次矿产资源估算的披露已得到阿里斯矿业地质勘探部Pamela de Mark，P.Geo，高级副总裁批准，他是National Instrument 43-101所定义的合格人员。

合格人员和技术信息

帕梅拉·德马克，地质高级副总裁，阿里斯矿业地质勘探，是国家仪器43-101(NI 43-101)定义的合格人员，并已审查和批准了本管理层讨论和分析中包含的技术信息。

已测量和指示的矿产资源包括矿产储量。矿产资源和矿产储量由加拿大采矿、冶金和石油学会2014年矿产资源和矿产储量定义标准定义。矿产资源不是矿产储备，没有证明的经济可行性。推断出的矿产资源在地质学上被认为过于投机性，无法对其适用经济考虑因素，从而将其归类为矿产储量。没有已知的法律、政治、环境或其他风险可能对矿产资源的潜在开发产生实质性影响。

除非另有说明，本MD&A中包含的科学披露和技术信息基于符合NI 43-101标准的技术报告中包含的信息，标题为：

1.“哥伦比亚卡尔达斯省马尔马托金矿技术报告，下矿扩建项目前期可行性研究”，日期为2022年11月23日，生效日期为2022年9月30日(“2022年马尔马托金矿前期可行性研究”)。本·帕森斯、MAUSIMM(CP)、Anton Chan、Peng、Brian Prosser、PE、Joanna Poeck、SME-RM、Eric J.Olin、SME-RM、MAusIMM、Fredy Henriquez、SME、ISRM、David Hoekstra、PE、NCEES、SME-RM、Mark Allan Willow、CEM、SME-RM、Vladimir Ugorets、MMSA、Colleen Crystal、PE、GE、Kevin Gunesch、PE、Tommaso Roberto Raponi、P.Eng、David、PG、SME-RM和Pamela de Mark，P.Geo、Mark Allan Willow、CEM、SME-RM、Vladimir Ugorets、MMSA、Colleen Crystal、PE、GE、Kevin Gunesch、PE、Tommaso Roberto Raponi、P.End、David、PG、SME-RM和Pamela de Mark，P.Geo。每个人都是NI 43-101中定义的“合格人士”，除了Aris矿业的Pamela de Mark外，他们都是NI 43-101所指的独立于公司的人。

2.“NI 43-101哥伦比亚桑坦德Soto Norte金矿项目可行性研究技术报告”，日期为2022年3月21日，生效日期为2021年1月1日(“Soto Norte技术报告”)。Soto Norte技术报告由Ben Parsons，MSc，MAusIMM(CP)，Chris Bray，BEng，MAusIMM(CP)，John Willis博士，BE(MET)，AusIMM(CP)和Henri Sangam博士，Ph.D.，P.eng编写，他们中的每个人都独立于NI 43-101意义上的公司，并是NI 43-101中定义的“合格人员”。该报告也是由罗伯特·安德森先生撰写的，他被认为是非独立于本公司的合格人士。

3.“NI 43-101哥伦比亚安蒂奥基亚塞戈维亚业务技术报告”，日期为2023年12月5日，生效日期为2023年9月30日(塞戈维亚技术报告)。Segovia技术报告由Pamela de Mark，P.Geo，Inivaldo Diaz，CP和Cornelius Lourens，FAusIMM编写，他们中的每个人都是NI 43-101中定义的“合格人员”，而Cornelius Lourens在Segovia技术报告的日期是独立于NI 43-101所指的ARIS矿业的。

4.《关于2020年10月5日生效日期为2020年7月14日的安大略省闪亮树区Tyrrell镇Juby金矿项目最新矿产资源估算的技术报告》(《Juby技术报告》)。Juby技术报告由Joe·坎贝尔，B.Sc，P.Geo，Alan Sexton，M.Sc，P.Geo，Duncan Studd，M.Sc，P.Geo编写。及Allan Armitage，Ph.D.，P.Geo，他们均独立于NI 43-101所指的本公司，并为NI 43-101所界定的“合资格人士”。

5.“圭亚那Cuyuni-Mazaruni地区Toroparu项目最新矿产资源估算NI 43-101技术报告”，日期为2023年3月31日，生效日期为2023年2月10日(“Toroparu技术报告”)。Toroparu技术报告由Ekow Taylor，FAusIMM(CP)，Maria Muñoz，MAIG和Karl Haase，P.eng编写，他们中的每一个人都独立于公司，符合NI 43-101的定义，是NI 43-101中定义的“合格人员”。

上述所有技术报告均可从公司网站www.aris-mining.com下载，也可在公司向美国证券交易委员会提交的文件中查阅，网址为www.sec.gov。Soto Norte技术报告和Juby技术报告可从ARIS控股公司的SEDAR+资料下载，网址为www.sedarplus.ca。阿里斯控股公司现在是该公司的子公司。其他技术报告可在SEDAR+上的公司简介中下载，网址为www.sedarplus.ca。

有关前瞻性陈述的注意事项

本MD&A中的某些陈述构成前瞻性信息。前瞻性陈述经常但并非总是使用下列词语或短语：“预期”、“相信”、“继续”、“估计”、“预期”、“未来”、“目标”、“指导”、“打算”、“可能”、“目标”、“机会”、“计划”、“可能”、“潜在”、“可能”、“项目”、“目标”，或陈述某些行动、事件或结果“可能”、“将”，“可能”或“将”被采取、发生或实现。这些前瞻性表述包括但不限于有关以下方面的表述：预计收到Soto Norte项目的划界决议；Marmato下矿扩建及其预期效益、详情和时间；Marmato下矿的预期首次倾倒、Soto Norte项目及其预期效益、详情和时间；2024年黄金产量和AISC指导；2025年及以后扩建项目的预期产量增长；Segovia运营的加工厂扩建及其预期效益、详情和时间；公司的增长阶段及其要求；在“业务概述”标题下作出的表述。本报告载于“项目最新情况”及“展望”，本公司的预期业务计划及策略，融资来源，WPMI流程，预期未来现金流量，对未来黄金产量的估计，金价，预计未来收入，矿石储量及矿产资源的估计数量，预期未来生产成本及资本开支，黄金产量，现金总成本及每盎司售出的鞍钢集团，重要的会计估计，最近的会计声明，风险及不确定性，控制和程序的限制，资本及勘探开支，以及矿产资源转换为矿产储备。

前瞻性信息和前瞻性陈述，虽然基于管理层的最佳估计和假设，但会受到已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能会导致公司的实际结果、活动水平、业绩或成就与该等前瞻性信息或前瞻性陈述明示或暗示的内容大不相同，这些因素包括但不限于：当地环境和监管要求以及在获得所需的环境和其他许可证方面的延误，国家和地方政府立法、税收、控制、法规和政治或经济发展的变化，与金矿勘探、开发和开采相关的不确定性和危险，与尾矿管理相关的风险。与在外国司法管辖区运营相关的风险、与资本成本估算相关的风险、运营对基础设施的依赖、与公司资产退役相关的成本、外汇或利率波动以及股票市场波动、运营和技术问题、与员工和工会保持良好关系的能力、竞争；对关键人员的依赖，诉讼风险，与财产和矿产资源所有权和矿产储量估计有关的不确定性，与收购和整合相关的风险，与公司履行到期财务义务的能力相关的风险，黄金或某些其他商品的价格波动，实际产量可能低于估计的风险，与偿债相关的风险，额外的资金需求，与一般经济因素相关的风险，与担保债务相关的风险，采矿作业和财产的保险可获得性和可用性的变化，环境，可持续性和治理做法和业绩，与气候变化相关的风险，与依赖加拿大以外的专家相关的风险，、流行病、流行病和公共卫生危机、潜在的利益冲突、与在加拿大境外执行民事责任有关的不确定性、网络安全风险、与经营合资企业相关的风险、股价波动、公司作为上市公司的义务；未来派发股息的能力，以及在截至2023年12月31日和2024年3月6日的公司财务报告中题为“风险因素”的一节中讨论的那些因素，该部分可在公司网站www.aris-mining.com、SEDAR+www.sedarplus.ca和公司提交给美国证券交易委员会的简介www.sec.gov上查阅。

尽管公司试图确定可能导致实际结果与前瞻性信息和前瞻性陈述中包含的结果大不相同的重要因素，但可能还有其他因素导致结果与预期、估计或预期的不同。不能保证这些信息或陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与这些信息或陈述中预期的大不相同。在发生变化的期间，公司已经并将继续在管理层的讨论和分析以及其他公开提交的文件中披露前瞻性信息和前瞻性陈述所依据的重大因素或假设的变化，以及信息的有效性。前瞻性陈述和前瞻性信息是截至本文发布之日作出的，除非加拿大证券法要求，否则公司没有义务更新任何此类因素或公开宣布对本文中包含的任何前瞻性陈述或前瞻性信息进行任何修订的结果，以反映未来的结果。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述和信息。

本MD&A包含的信息可能构成有关公司预期财务业绩、财务状况或现金流的面向未来的财务信息或财务展望信息(统称为“FOFI”)，所有这些信息均受上文所述的相同假设、风险因素、限制和资格的约束。请读者注意，编制此类信息时使用的假设虽然在编制时被认为是合理的，但可能被证明是不准确或不准确的，因此不应过度依赖Fofi。公司的实际结果、业绩和成就可能与

那些在Fofi中表达或暗示的内容。本公司收录Fofi是为了让读者更全面地了解公司未来的经营情况，以及管理层目前对公司未来业绩的期望。提醒读者，此类信息可能不适合用于其他目的。本文中包含的FOFI是在本MD&A之日作出的，除非适用法律要求，否则本公司不承担任何公开更新或修改任何FOFI声明的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。