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社区0000920760US-GAAP：公允价值输入三级会员2024-02-290000920760US-GAAP：公允价值输入三级会员2023-02-280000920760LEN：测量输入平均销售价格会员SRT: 最低成员2024-02-290000920760SRT: 最大成员LEN：测量输入平均销售价格会员2024-02-290000920760SRT: 最低成员LEN：每季度成员的测量输入吸收率2024-02-290000920760SRT: 最大成员LEN：每季度成员的测量输入吸收率2024-02-290000920760US-GAAP：测量输入折扣率会员2024-02-290000920760LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-02-290000920760LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-11-300000920760LEN: Lennar多家庭成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-02-290000920760LEN: Lennar多家庭成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-11-300000920760LEN：Lennar金融服务会员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-02-290000920760LEN：Lennar金融服务会员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-11-300000920760LEN: Lenna其他成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-02-290000920760LEN: Lenna其他成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-11-300000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-02-290000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-11-300000920760LEN：对基金资本成员的承诺LEN: UpwardAmericaVenture会员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-02-290000920760LEN：对基金资本成员的承诺LEN: UpwardAmericaVenture会员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-11-300000920760LEN: UpwardAmericaVenture会员LEN：对追索债务成员的承诺LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-02-290000920760LEN: UpwardAmericaVenture会员LEN：对追索债务成员的承诺LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-11-300000920760LEN：股权承诺成员LEN: Lennar多家庭成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-02-290000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-12-012024-02-290000920760LEN：可变利息实体不是主要受益人，包括第三方成员2024-02-290000920760LEN：可变利息实体不是主要受益人，包括第三方成员2023-11-300000920760LEN：金融备用信用证会员LEN：可变利息实体不是主要受益人，包括第三方成员2024-02-290000920760LEN：金融备用信用证会员LEN：可变利息实体不是主要受益人，包括第三方成员2023-11-300000920760LEN: Landbank 会员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员2024-02-290000920760LEN: 总部会员2023-12-31utr: sqft0000920760LEN: 已租用未使用的 OfficeSpace 会员2023-12-310000920760len：JeffJ.McCall成员2023-12-012024-02-290000920760len：JeffJ.McCall成员2024-02-29

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
（Mark One）
☑ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024年2月29日
要么
☐ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从 _______ 到 _______ 的过渡期内
委员会档案编号： 1-11749
Lennar 公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）
特拉华95-4337490
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		（美国国税局雇主
证件号）
沃特福德区大道 5505 号, 迈阿密, 佛罗里达33126
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(305) 559-4000
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
A类普通股，面值0.10美元
LEN纽约证券交易所
B 类普通股，面值 0.10 美元
LEN.B纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的  ☑没有¨
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的  ☑没有¨
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见... 的定义 “大型加速文件管理器，” “加速文件管理器，” “规模较小的申报公司”和 “新兴成长型公司”在《交易法》第12b-2条中。
大型加速过滤器R加速过滤器¨新兴成长型公司¨
非加速过滤器¨规模较小的申报公司¨
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有☑
截至2024年2月29日的已发行普通股：
A 级 245,036,430
B 级 33,307,143


伦纳尔公司
表格 10-Q
截至2024年2月29日的期间
第一部分
财务信息
3
第 1 项。
财务报表。
3
截至 2024 年 2 月 29 日和 2023 年 11 月 30 日的简明合并资产负债表
3
截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月的简明合并运营报表和综合收益表
5
截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月的简明合并现金流量表
6
简明合并财务报表附注
8
前瞻性陈述
26
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
27
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露。
40
第 4 项。
控制和程序。
41
第二部分
其他信息
42
第 1 项。
法律诉讼。
42
第 1A 项。
风险因素。
42
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用。
42
第 3-4 项。
不适用。
42
第 5 项。
其他信息。
42
第 6 项。
展品。
43
签名
44



第一部分财务信息
第 1 项。 财务报表

Lennar 公司及其子公司
简明合并资产负债表
（千美元）
（未经审计）
二月 29,11月30日
2024 (1)2023 (1)
资产
房屋建筑：
现金和现金等价物$4,950,128 6,273,724 
限制性现金12,635 13,481 
应收账款，净额897,371 887,992 
库存：
已完工的房屋和在建工程11,092,036 10,455,666 
正在开发的土地和土地4,734,113 4,904,541 
拥有的库存15,826,149 15,360,207 
合并库存未拥有3,547,921 2,992,528 
自有库存和未拥有合并库存19,374,070 18,352,735 
房地产的存款和收购前成本2,408,877 2,002,154 
对未合并实体的投资1,206,564 1,143,909 
善意3,442,359 3,442,359 
其他资产1,473,563 1,512,038 
33,765,567 33,628,392 
金融服务3,056,442 3,566,546 
多家庭1,379,279 1,381,513 
伦纳尔其他749,911 657,852 
总资产38,951,199 39,234,303 
(1)根据会计准则编纂（“ASC”）主题810，合并（“ASC 810”）的某些规定，公司必须在其简明的合并资产负债表上单独披露合并可变权益实体（“VIE”）拥有的资产和合并后的VIE的负债，Lennar Corporation及其任何子公司对此均不承担任何义务。
截至2024年2月29日，总资产包括美元2.7十亿美元与合并后的VIE有关，其中$40.8百万美元包含在房屋建筑现金和现金等价物中，美元2.0百万房屋建筑应收账款，净额，美元9.8百万英镑的房屋建筑完工和在建工程，美元633.4百万的房屋建筑用地和正在开发的土地，美元67.1百万美元的房屋建筑押金和房地产收购前成本，美元1.9十亿美元的房屋建筑综合库存未拥有，美元0.3对未合并实体的房屋建筑投资为百万美元26.7百万美元的房屋建筑其他资产和美元33.1数百万的多户家庭资产。
截至 2023 年 11 月 30 日，总资产包括 $1.9十亿美元与合并后的VIE有关，其中$22.8百万美元包含在房屋建筑现金和现金等价物中，美元1.8百万房屋建筑应收账款，净额，美元18.3百万英镑的房屋建筑完工和在建工程，美元628.0百万的房屋建筑用地和正在开发的土地，美元55.0百万美元的房屋建筑押金和房地产收购前成本，美元1.2十亿美元的房屋建筑综合库存未拥有，美元0.3对未合并实体的房屋建筑投资为百万美元23.0百万美元的房屋建筑其他资产和美元32.6数百万的多户家庭资产。
参见简明合并财务报表的附注。
3
Lennar 公司及其子公司
简明合并资产负债表（续）
（以千计，股份金额除外）
（未经审计）
二月 29,11月30日
2024 (2)2023 (2)
负债和权益
房屋建筑：
应付账款$1,565,464 1,631,401 
与未拥有的合并库存相关的负债3,043,888 2,540,894 
优先票据和其他应付债务，净额2,830,332 2,816,482 
其他负债2,689,263 2,739,217 
10,128,947 9,727,994 
金融服务1,721,333 2,447,039 
多家庭249,625 278,177 
伦纳尔其他73,364 79,127 
负债总额12,173,269 12,532,337 
股东权益：
优先股— — 
A类普通股为美元0.10面值；授权：2024 年 2 月 29 日和 2023 年 11 月 30 日- 400,000,000股票；发行时间：2024 年 2 月 29 日- 259,834,181股票和 2023 年 11 月 30 日- 258,475,012股份
25,983 25,848 
B类普通股为美元0.10面值；授权：2024 年 2 月 29 日和 2023 年 11 月 30 日- 90,000,000股票；发行时间：2024 年 2 月 29 日- 36,601,215股票和 2023 年 11 月 30 日- 36,601,215股份
3,660 3,660 
额外的实收资本5,651,836 5,570,009 
留存收益22,949,315 22,369,368 
美国库存股，按成本计算；2024年2月29日- 14,797,751A 类普通股的股票以及 3,294,072B 类普通股的股份；2023 年 11 月 30 日- 11,207,889A 类普通股的股票以及 2,920,200B类普通股的股份
(1,988,200)(1,393,100)
累计其他综合收益5,241 4,879 
股东权益总额26,647,835 26,580,664 
非控股权益130,095 121,302 
权益总额26,777,930 26,701,966 
负债和权益总额$38,951,199 39,234,303 
(2)截至2024年2月29日，总负债包括美元1.810亿美元与合并后的VIE有关，对公司没有追索权，其中$17.7房屋建筑应付账款中包含百万美元1.7与未拥有的合并库存相关的10亿美元房屋建筑负债，美元6.0百万美元的房屋建筑优先票据和其他应付债务，$88.5百万美元的房屋建筑其他负债，以及美元0.9百万的多户家庭负债。
截至2023年11月30日，总负债包括美元1.210亿美元与合并后的VIE有关，对公司没有追索权，其中$53.7房屋建筑应付账款中包含百万美元1.1与未拥有的合并库存相关的10亿美元房屋建筑负债，美元38.1百万美元的房屋建筑其他负债，以及美元4.1百万的多户家庭负债。
参见简明合并财务报表的附注。
4
Lennar 公司及其子公司
简明合并运营和综合收益报表
（以千计，每股金额除外）
（未经审计）

三个月已结束
2024年2月29日2023年2月28日
收入：
房屋建造$6,930,991 6,156,305 
金融服务249,720 182,981 
多家庭129,677 143,523 
伦纳尔其他2,542 7,620 
总收入7,312,930 6,490,429 
成本和支出：
房屋建造5,977,536 5,274,714 
金融服务118,424 104,244 
多家庭132,667 148,956 
伦纳尔其他9,088 6,476 
公司一般和行政157,321 126,106 
慈善基金会捐款16,798 13,659 
成本和支出总额6,411,834 5,674,155 
来自未合并实体的亏损权益(30,545)(31,187)
其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）65,372 23,320 
Lennar 技术投资的其他未实现亏损(5,137)(23,954)
所得税前收益930,786 784,453 
所得税准备金(210,865)(185,145)
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）719,921 599,308 
减去：归属于非控股权益的净收益587 2,774 
归属于伦纳尔的净收益$719,334 596,534 
扣除税款的其他综合收入：
可供出售证券的未实现净收益$362 851 
扣除税款的其他综合收益总额$362 851 
归因于 Lennar 的综合收益总额$719,696 597,385 
归属于非控股权益的综合收益总额$587 2,774 
每股基本收益$2.57 2.06 
摊薄后的每股收益$2.57 2.06 
    




参见简明合并财务报表的附注。
5
Lennar 公司及其子公司
简明合并现金流量表
（以千计）
（未经审计）
三个月已结束
2024年2月29日2023年2月28日
来自经营活动的现金流：
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）$719,921 599,308 
为使净收益与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销27,139 20,305 
折扣/溢价摊销和债务增加，净额39 (838)
来自未合并实体的亏损权益30,545 31,187 
未合并实体的收益分配8,422 4,623 
基于股份的薪酬支出87,680 86,558 
递延所得税（福利）支出11,979 (81,940)
待售贷款未实现亏损46,052 31,462 
Lennar 来自技术投资的其他未实现亏损和其他（收益）损失2,555 21,372 
出售其他资产的收益(2,671)— 
房地产和其他资产的期权存款和收购前成本的估值调整和注销6,609 25,846 
资产和负债的变化：
应收账款减少379,102 602,757 
库存增加，不包括估值调整(285,023)(156,229)
房地产存款和收购前成本增加(410,936)(21,476)
其他资产减少（增加）19,061 (5,557)
待售贷款减少53,797 511,807 
应付账款和其他负债减少(326,404)(690,980)
经营活动提供的净现金367,867 978,205 
来自投资活动的现金流：
运营物业和设备的净增量(72,925)(5,423)
出售其他资产的收益5,094 — 
对未合并实体的投资和捐款(117,593)(57,281)
未合并实体的资本分配35,330 23,993 
用于投资的金融服务贷款减少2,749 418 
购买投资证券(2,063)— 
投资证券到期/销售的收益1,493 1,938 
用于投资活动的净现金$(147,915)(36,355)





参见简明合并财务报表的附注。
6
Lennar 公司及其子公司
简明合并现金流量表（续）
（以千计）
（未经审计）

三个月已结束
2024年2月29日2023年2月28日
来自融资活动的现金流：
仓库设施下的净还款额$(599,514)(963,455)
应付票据和其他借款的本金支付(3,750)(26,621)
来自其他借款的收益6,230 — 
与未拥有的合并库存相关的负债收益67,650 70,369 
与未拥有的合并库存相关的负债相关的付款(252,446)(177,891)
与其他负债相关的付款，净额(16,922)(1,257)
与非控股权益相关的收益5,796 2,497 
与非控股权益相关的付款(1,979)(21,256)
普通股：
回购(595,100)(257,958)
分红(139,387)(107,891)
用于融资活动的净现金(1,529,422)(1,483,463)
现金和现金等价物及限制性现金的净减少(1,309,470)(541,613)
期初的现金和现金等价物以及限制性现金6,570,938 4,815,770 
期末的现金和现金等价物以及限制性现金$5,261,468 4,274,157 
现金和现金等价物以及限制性现金摘要：
房屋建造$4,950,128 4,057,956 
金融服务233,846 163,000 
多家庭27,091 15,075 
伦纳尔其他2,700 6,825 
房屋建筑受限现金12,635 22,504 
金融服务限制性现金35,068 8,797 
$5,261,468 4,274,157 
非现金投资和融资活动的补充披露：
房屋建筑和多户家庭：
购买库存、开发中的土地和其他由卖方融资的资产$23,081 13,500 

参见简明合并财务报表的附注。
7

Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）
(1)演示基础
整合的基础
简明合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）以及证券交易委员会（“SEC”）的规章制度编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。这些简明合并财务报表应与公司截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表一起阅读。合并基础与公司截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表附注部分的披露保持不变。管理层认为，公允列报所附简明合并财务报表所需的所有调整（包括正常的经常性调整）均已作出。
季节性
该公司历来经历过季度业绩的波动，预计将继续出现波动。截至2024年2月29日的三个月的简明合并运营报表不一定表示全年业绩的预期。
估算值的使用
根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响简明合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计有所不同。
现金和现金等价物
截至2024年2月29日和2023年11月30日的房屋建筑现金和现金等价物包括美元512.0百万和美元594.8托管中分别存放了约百万美元的现金 两天.
基于股份的支付
在截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月中，公司向员工发放了补助 1.2百万和 1.6分别为百万股非既得股份。
最近通过的会计公告
2023 年 12 月，财务会计准则委员会发布了 ASU 2023-09（“ASU 2023-09”）所得税（主题 740）：所得税披露的改进。亚利桑那州立大学2023-09年要求上市公司每年（1）披露税率对账中的特定类别，以及（2）为符合量化门槛的对账项目提供额外信息（如果这些对账项目的影响等于或大于税前收入或亏损乘以适用的法定所得税率计算出的金额的5％）。亚利桑那州立大学2023-09年将在2024年12月15日之后开始的财政年度的年度报告期内生效。该公司目前正在评估亚利桑那州立大学2023-09年，预计不会对公司的简明合并财务报表产生重大影响。
2023 年 11 月，FASB 发布了 ASU 2023-07，”对可报告的细分市场披露的改进” （“亚利桑那州立大学 2023-07”）。亚利桑那州立大学2023-07要求披露定期向首席运营决策者（“CODM”）提供并包含在细分市场损益衡量标准中的重大分部支出、其他细分市场项目的金额和组成说明，以及该实体CODM的标题和状况。亚利桑那州立大学2023-07将追溯适用，对2023年12月15日之后开始的财政年度的年度报告期和2024年12月31日之后开始的财政年度的中期报告期有效。该公司目前正在审查采用亚利桑那州立大学2023-07可能会对其简明合并财务报表和披露产生的影响。
改叙
公司上一年度的简明合并运营报表中的某些金额已重新归类，以符合2024财年的列报。这些重新分类对公司简明合并财务报表中的总资产、总权益、收入或净收益没有影响。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
(2) 运营和报告部门
该公司的房屋建筑业务主要以Lennar品牌为首次购房、向上搬家和活跃的成人购房者建造和出售房屋。此外，该公司的房屋建筑业务购买、开发和出售土地给第三方。公司的首席运营决策者在区域层面管理和评估公司的业绩。因此，该公司根据ASC 280对其运营部门进行了评估， 分部报告，并确定以下是其运营和可报告的部门：
房屋建筑细分市场：（1）东部（2）中部（3）德克萨斯州（4）西部
(5) 金融服务
(6) 多户家庭
(7) Lennar 其他
与公司各分部相关的资产和负债如下：
（以千计）2024年2月29日
资产：房屋建造金融
服务		多家庭伦纳尔
其他		总计
现金和现金等价物$4,950,128 233,846 27,091 2,700 5,213,765 
限制性现金12,635 35,068 — — 47,703 
应收账款，净额 (1)897,371 304,716 82,605 — 1,284,692 
自有库存和未拥有合并库存19,374,070 — 568,689 — 19,942,759 
待售贷款 (2)— 1,986,715 — — 1,986,715 
股权证券投资 (3)— — — 294,246 294,246 
可供出售的投资 (4)— — — 38,315 38,315 
为投资而持有的贷款，净额— 56,845 — — 56,845 
持有至到期的投资— 139,706 — — 139,706 
房地产的存款和收购前成本2,408,877 — 31,785 — 2,440,662 
对未合并实体的投资1,206,564 — 586,438 289,691 2,082,693 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他资产1,473,563 109,847 82,671 124,959 1,791,040 
总资产$33,765,567 3,056,442 1,379,279 749,911 38,951,199 
负债：
票据和其他应付债务，净额$2,830,332 1,564,290 — — 4,394,622 
应付账款、与合并非自有库存相关的负债和其他负债7,298,615 157,043 249,625 73,364 7,778,647 
负债总额$10,128,947 1,721,333 249,625 73,364 12,173,269 
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
（以千计）2023年11月30日
资产：房屋建造金融
服务		多家庭伦纳尔
其他		总计
现金和现金等价物$6,273,724 159,491 39,334 1,948 6,474,497 
限制性现金13,481 82,960 — — 96,441 
应收账款，净额 (1)887,992 716,071 92,142 — 1,696,205 
自有库存和未拥有合并库存18,352,735 — 544,935 — 18,897,670 
待售贷款 (2)— 2,086,809 — — 2,086,809 
股权证券投资 (3)— — — 297,243 297,243 
可供出售的投资 (4)— — — 37,953 37,953 
为投资而持有的贷款，净额— 55,463 — — 55,463 
持有至到期的投资— 140,676 — — 140,676 
房地产的存款和收购前成本2,002,154 — 32,063 — 2,034,217 
对未合并实体的投资1,143,909 — 599,852 276,244 2,020,005 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他资产1,512,038 135,377 73,187 44,464 1,765,066 
总资产$33,628,392 3,566,546 1,381,513 657,852 39,234,303 
负债：
票据和其他应付债务，净额$2,816,482 2,163,805 3,741 — 4,984,028 
应付账款、与合并非自有库存相关的负债和其他负债6,911,512 283,234 274,436 79,127 7,548,309 
负债总额$9,727,994 2,447,039 278,177 79,127 12,532,337 
(1)扣除金融服务的应收账款主要与截至2024年2月29日和2023年11月30日公司尚未偿还的向投资者出售的贷款有关。
(2)与按公允价值计价的未售住宅和商业贷款相关的待售贷款。
(3)股票证券投资包括美元的投资123.1百万和美元121.0截至2024年2月29日和2023年11月30日，分别有百万美元没有现成公允价值。
(4)可供出售的投资按公允价值入账，公允价值的变动作为简明合并资产负债表中累计其他综合收益（亏损）的组成部分入账。
与公司各分部相关的财务信息如下：
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日2023年2月28日
收入：
房屋建造$6,930,991 6,156,305 
金融服务 249,720 182,981 
多家庭129,677 143,523 
伦纳尔其他2,542 7,620 
$7,312,930 6,490,429 
所得税前收益（亏损）：
房屋建造$1,028,796 906,839 
金融服务131,296 78,737 
多家庭(15,639)(21,601)
伦纳尔其他(39,548)(39,757)
公司和未分配 (1)(174,119)(139,765)
$930,786 784,453 
(1)公司和未分配资金主要包括公司一般和管理费用以及慈善基金会的捐款。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
房屋建筑细分市场
有关在经济上与同一地理区域内其他州不相似的州的房屋建筑活动的信息归类为 “其他房屋建筑”，该细分不被视为应报告的细分市场。
对分部业绩的评估主要基于所得税前的营业收益（亏损）。公司房屋建筑板块的业务主要包括建造和销售单户住宅和独立住宅，以及直接或通过公司的非合并实体购买、开发和出售住宅用地。房屋建筑板块的营业收益（亏损）包括房屋和土地销售产生的收入、管理费和没收存款的其他收入、来自未合并实体的权益（亏损）和其他收入（支出），净减去房屋销售和出售土地的成本，以及该细分市场产生的一般和管理费用。房屋建筑其他还包括管理一项基金，该基金收购单户住宅并将其作为出租物业持有。
该公司的应申报房屋建筑板块和所有其他无需单独报告的房屋建筑业务的房屋建筑部门位于：
东方：阿拉巴马、佛罗里达、新泽西和宾夕法尼亚州
中央：乔治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、田纳西
得克萨斯州：德州
西方：亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹
其他：主要在加利福尼亚的城市分区和其他与房屋建筑相关的投资，包括FivePoint Holdings, LLC（“FivePoint”）
与公司房屋建筑板块相关的资产如下：
2024年2月29日2023年11月30日
（以千计）
东方$6,827,717 6,563,568 
中央4,737,106 4,511,496 
德州3,632,938 3,337,280 
西方 11,933,146 11,298,812 
其他1,544,543 1,511,541 
公司和未分配 5,090,117 6,405,695 
房屋建筑总量$33,765,567 33,628,392 
与公司房屋建筑板块相关的财务信息如下：
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日2023年2月28日
收入
东方$1,922,797 1,697,843 
中央1,396,455 1,226,141 
德州1,071,786 1,022,052 
西方 2,530,061 2,205,061 
其他9,892 5,208 
$6,930,991 6,156,305 
营业收益（亏损）
东方$376,881 398,432 
中央161,616 156,286 
德州168,513 125,319 
西方308,787 230,500 
其他12,999 (3,698)
$1,028,796 906,839 
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
金融服务
金融服务板块的业务包括抵押贷款融资、产权和结算服务，主要面向公司房屋的买家。它们还包括通过其LMF商业业务发放商业抵押贷款并将其出售为证券化贷款。金融服务的营业收入包括主要来自抵押融资、产权和结算服务以及财产和意外伤害保险销售的收入，减去此类服务的成本以及该细分市场产生的某些销售、一般和管理费用。金融服务板块的业务通常与公司的房屋建筑业务在相同的州开展业务。
截至2024年2月29日，金融服务板块的仓库设施全部为 364-日回购工具，用于为LMF Commercial的住宅抵押贷款或商业抵押贷款提供资金，如下所示：
最大总承付额
（以千计）承诺金额未承诺金额总计
住宅设施正在成熟：
2024 年 3 月 (1)$500,000 — 500,000 
2024 年 4 月250,000 250,000 500,000 
2024 年 5 月600,000 — 600,000 
2024 年 6 月100,000 100,000 200,000 
2024 年 9 月100,000 100,000 200,000 
住宅设施总数$1,550,000 450,000 2,000,000 
LMF 商业设施正在成熟：
2024 年 12 月200,000 — 200,000 
2025 年 1 月100,000 — 100,000 
LMF 商业设施总数$300,000 — 300,000 
总计$2,300,000 
(1)2024年2月29日之后，到期日延长至2024年6月。
金融服务板块使用住宅抵押贷款仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取所得款项。这些设施不归本公司所有，预计将在到期后进行更新或由其他设施取代。LMF商业设施为LMF商业贷款的发放和证券化活动提供资金，并由多达以下机构担保 80融资的原始商业贷款的利息百分比。
这些设施下的借款和抵押品如下：
（以千计）2024年2月29日2023年11月30日
住宅设施下的借款$1,344,468 2,020,187 
住宅设施下的抵押品
1,395,837 2,097,020 
LMF 商业设施下的借款
89,555 12,525 
如果贷款没有续订或更换，信贷额度下的借款将通过向投资者出售的抵押贷款以及收取已售但尚未偿还的贷款的应收账款来偿还信贷额度下的借款。如果没有这些设施，金融服务部门将不得不使用运营和其他资金来源的现金来为其贷款活动提供资金。
金融服务板块发放的所有住宅贷款几乎都是在短时间内在二级抵押贷款市场上以无追索权还本付息的基础上出售的。贷款出售后，对于买方可能因违反贷款销售协议中的某些有限行业标准陈述和担保而提出的索赔，公司保留潜在的责任。买方有时试图通过声称发现了与卖方陈述和担保，特别是贷款销售协议有关的不准确之处来弥补损失。抵押贷款投资者可以寻求让公司回购抵押贷款或补偿他们因声称公司违反其有限陈述或担保而出售的抵押贷款所蒙受的损失。该公司的抵押贷款业务已经确定了与先前发放并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失的应计额。除其他外，公司根据对收到的回购申请的分析、对尚未收到的潜在回购索赔的估计、过去的实际回购和处置受影响贷款造成的损失以及先前的结算等来确定此类可能损失的应计额。尽管该公司认为已为已知损失和预计的回购申请做好了充足的准备，但考虑到住宅抵押贷款行业的波动性以及这些索赔最终解决办法的不确定性，如果实际回购或解决这些回购所产生的损失超出公司的预期，则可能会产生额外的追索费用。在截至的三个月，贷款损失准备金都不重要
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
2024 年 2 月 29 日和 2023 年 2 月 28 日。贷款发放负债为美元17.7百万和美元17.6截至2024年2月29日和2023年11月30日，分别为百万美元，并包含在公司简明合并资产负债表中的金融服务负债中。
LMF Commercial-持有待售贷款
LMF 商业发放的商业贷款如下：
三个月已结束
（千美元）2024年2月29日2023年2月28日
起源 (1)$140,825 79,480 
已售出26,950 77,200 
证券化21
(1)在截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月中，发放的商业贷款均记录为待售贷款，按公允价值持有。
持有至到期的投资
2024年2月29日和2023年11月30日，金融服务板块持有商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）。根据该细分市场持有证券直至到期的意图和能力，这些证券被归类为持有至到期的证券，并定期审查估计现金流的变化，以确定是否发生了非临时减值。根据该细分市场的评估， 不减值费用是在截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月中记录的。该公司签订了融资协议，为CMBS融资，这些协议已被金融服务部门作为投资收购。
与金融服务公司CMBS相关的详细信息如下：
（千美元）2024年2月29日2023年11月30日
账面价值$139,706 140,676 
未偿债务，扣除债务发行成本130,267 131,093 
产生的利率3.4%3.4%
2024年2月29日
购买时折扣率6%—84%
优惠券利率2.0%—5.3%
分发日期2027 年 10 月—2028 年 12 月
规定的到期日2050 年 10 月—2051 年 12 月
多家庭
该公司主要通过未合并的基金和合资企业积极参与多户住宅出租物业的开发、建设和物业管理。多户住宅细分市场专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。
多户家庭分部（i）管理和拥有从事多户住宅社区开发的基金的权益，目的是将新建和占用的房产作为创收和收费资产持有；（ii）管理和拥有从事多户住宅社区开发的合资企业的权益，在大多数情况下，目的是在建成和大量占用时将其出售。多户家庭业务是一个垂直整合的平台，其能力涵盖开发、施工、物业管理、资产管理和资本市场。收入来自土地销售、建筑活动以及合资企业和其他收益（包括建筑物销售）产生的管理和推广费，减去出售土地的销售成本、与建筑活动相关的费用以及一般和管理费用。多户家庭板块的业务还包括来自未合并实体的收益（亏损）权益。
伦纳尔其他
Lennar Other 主要包括对科技公司的战略投资，主要由该公司的Len管理X子公司和公司在出售时保留的基金利息 里亚托 资本 管理 (“里亚托”）资产和投资管理平台。Lennar Other板块的业务包括营业收益（亏损），包括主要来自公司在里亚托基金投资中的附带权益份额的收入，以及里亚托基金投资和技术投资的权益收益（亏损）、股票证券投资的已实现和未实现收益（亏损）以及其他收益（支出），减去与公司前里亚托板块相关的剩余资产。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
该公司投资了Blend Labs, Inc.（“Blend Labs”）、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、Opendoor Technologies, Inc.（“SmartRent”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonder”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonnova”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonnova”），这些投资在市场上持有，因此将视情况而变化公司在每个季度最后一天持有的这些实体的股权价值。所有投资均计为按公允价值持有的股票证券的投资，公允价值的变化通过收益予以确认。 以下是Lennar公司技术投资按市值计价调整后的其他未实现收益（亏损）的详细信息：
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日2023年2月28日
混合实验室 (BLND)$2,936 586 
河马（HIPO）16,449 6,632 
开门（打开）1,315 (7,691)
SmartRent (SMRT)(1,963)1,305 
Sonder (SOND)51 (320)
Sunnova (NOV)(23,925)(24,466)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损$(5,137)(23,954)
Doma Holdings, Inc.（“Doma”）在截至2021年11月30日的年度中上市，由于公司拥有大量所有权，该投资按权益法入账 25允许公司行使重大影响力的Doma百分比。截至2024年2月29日，由于Doma的分配亏损，该公司在Doma的账面价值为零。
(3)对未合并实体的投资
房屋建筑未合并的实体
对公司房屋建筑未合并实体的投资如下：
（以千计）2024年2月29日2023年11月30日
对未合并实体的投资 (1) (2)$1,206,564 1,143,909 
未合并实体净资产中的标的权益 (1)1,473,819 1,436,239 
(1)基本差异主要是由于公司将投资于三家战略合资企业，投资于FivePoint的公允价值高于账面价值。
(2)公司对房屋建筑未合并实体的入账投资中包括公司的 40FivePoint 的所有权百分比。截至2024年2月29日和2023年11月30日，公司投资的账面金额为美元444.5百万和美元422.2分别是百万。
截至2024年2月29日和2023年11月30日，房屋建筑板块的未合并实体的无追索权债务，完工担保为美元279.6百万和美元316.5分别是百万。
该公司对其投资的房屋建筑未合并实体的债务的追索权敞口不大。虽然公司有时会为未合并实体的债务提供担保，但在大多数情况下，公司的合伙人也为该债务提供担保，并必须缴纳所有款项中的份额。在大多数情况下，未合并实体的担保债务金额低于为其提供担保的抵押品的价值。
截至2024年2月29日和2023年11月30日，还款担保、维护担保和竣工担保的公允价值均不重要。该公司认为，从2024年2月29日起，如果由于担保下的触发事件，它有法律义务在担保下履行房屋建筑未合并实体的义务，则抵押品将足以偿还至少很大一部分债务，或者公司及其合作伙伴将向该合资企业提供额外资金。在某些情况下，公司就其合资企业的义务向市政当局发放了绩效信用证和担保债券（见简明合并财务报表附注7）。与之相关的细节与公司截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中财务报表附注部分的披露保持不变。
2021年，该公司成立了Uwpard America Venture LP（“Upward America”），并管理和参与向上美国。Upward America是一家投资基金，在美国各地的高增长市场收购新的单户住宅，并将其出租给将要居住在其中的人。Upward America 已筹集总额为 $1.6十亿。这些承诺主要来自机构投资者，包括美元125Lennar 承诺了百万美元。截至2024年2月29日和2023年11月30日，公司对Upward America的投资账面金额为美元11.2百万和美元14.8分别是百万。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
多家族未合并实体
多户家庭板块进行投资的未合并合资企业通常通过合伙人股权和债务融资相结合的方式为其活动融资。对于向Multifamily未合并合资企业提供的许多银行贷款，公司（或与之相关的实体）必须向贷款人和合作伙伴提供竣工和成本超支担保。与之相关的细节与公司截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中财务报表附注部分的披露保持不变。截至2024年2月29日和2023年11月30日，竣工担保的公允价值都不重要。截至2024年2月29日和2023年11月30日，多户家庭板块的未合并实体的无追索权债务，竣工担保额为美元1.1十亿和美元1.4分别为十亿。
在许多情况下，多户家庭分部被任命为其多户家庭未合并实体的建筑、开发和物业经理，并因履行该职能而收取费用。每个多户家庭房地产投资信托基金、合资企业和基金通过其执行委员会或资产管理委员会拥有与开发和其他销售活动相关的单方面决策权。多户住宅板块还为公司投资的未合并实体拥有的部分租赁物业的建设提供总承包商服务。在某些情况下，多户家庭部门将土地出售给各种合资企业和基金。活动详情如下：
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日2023年2月28日
总承包商服务，扣除延期费用$101,635 125,402 
总承包商费用95,688 120,733 
扣除延期费后的管理费收入16,042 18,121 
多户家庭投资领域包括管理和投资多户家庭风险投资基金I（“LMV I”）、多户家庭风险基金II LP（“LMV II”）和加拿大养老金计划投资基金（“CPPIB基金”），它们是长期多户家庭开发投资工具，参与A类多户家庭资产的开发、建设和物业管理。多户家庭板块完成了CPPIB基金的初始关闭。多户家庭板块预计CPPIB基金将有近美元1.0十亿美元的股权，伦纳尔在CPPIB基金中的所有权百分比为 4%。截至2024年2月29日，该公司的股价为美元23.1向CPPIB基金投资了百万美元。随着CPPIB基金确定机会，将投入更多资金。
截至2024年2月29日的三个月内LMV I和LMV II的详细信息如下：
2024年2月29日
（以千计）LMV 我LMV II
Lennar 的投资账面价值$185,262 261,305 
股权承诺2,204,016 1,257,700 
股权承诺被叫做2,154,328 1,218,619 
Lennar 的股权承诺504,016 381,000 
伦纳尔的股权承诺是500,381 368,170 
伦纳尔的剩余承诺 (1)3,635 12,830 
在截至2024年2月29日的三个月内向伦纳尔发放的款项— 208 
(1)尽管LMV I和LMV II还有剩余的承诺，但没有增加资本追加的计划。
其他未合并的实体
Lennar Other的未合并实体包括公司在2018年出售里亚托资产和投资管理平台时保留的基金投资，以及对科技公司和投资基金的战略投资。该公司对里亚托基金的投资总额为 $142.2百万和美元148.7截至 2024 年 2 月 29 日和 2023 年 11 月 30 日，分别为 100 万。此外，公司有权获得这些基金的部分附带利息分配。该公司还对未合并的实体和账面价值为美元的投资基金进行了战略技术投资147.5百万和美元127.5截至2024年2月29日和2023年11月30日，分别为百万人。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
(4)股东权益
下表反映了截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月中，归属于Lennar Corporation及其合并子公司非控股权益的变动，其所有权权益低于100％：
截至2024年2月29日的三个月
（以千计）总计
公平		A 级
普通股		B 级
普通股		额外
已付资本		财政部
股票		累计其他综合收益已保留
收益		非控制性
兴趣爱好
2023 年 11 月 30 日的余额$26,701,966 25,848 3,660 5,570,009 (1,393,100)4,879 22,369,368 121,302 
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）719,921 — — — — — 719,334 587 
员工股票和董事计划
(83,473)135 — (65)(83,543)— — — 
购买库存股(511,557)— — — (511,557)— — — 
限制性股票的摊销
87,680 — — 87,680 — — — — 
现金分红(139,387)— — — — — (139,387)— 
与非控股权益相关的收益
5,796 — — — — — — 5,796 
与非控股权益相关的付款
(1,979)— — — — — — (1,979)
非控股权益的非现金购买或活动，净额(1,399)— — (5,788)— — — 4,389 
扣除税款的其他综合收益总额362 — — — — 362 — — 
2024 年 2 月 29 日的余额$26,777,930 25,983 3,660 5,651,836 (1,988,200)5,241 22,949,315 130,095 
截至2023年2月28日的三个月
（以千计）总计
公平		A 级
普通股		B 级
普通股		额外
已付资本		财政部
股票		累计其他综合收益已保留
收益		非控制性
兴趣爱好
截至2022年11月30日的余额$24,240,367 25,608 3,660 5,417,796 (210,389)2,408 18,861,417 139,867 
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）599,308 — — — — — 596,534 2,774 
员工股票和董事计划
(66,990)226 — (189)(67,027)— — — 
购买库存股(190,931)— — — (190,931)— — — 
限制性股票的摊销
86,558 — — 86,558 — — — — 
现金分红(107,891)— — — — — (107,891)— 
与非控股权益相关的收益
2,497 — — — — — — 2,497 
与非控股权益相关的付款
(21,256)— — — — — — (21,256)
非控股权益的非现金购买或活动，净额12,774 — — (376)— — — 13,150 
扣除税款的其他综合收益总额851 — — — — 851 — — 
截至2023年2月28日的余额$24,555,287 25,834 3,660 5,503,789 (468,347)3,259 19,350,060 137,032 
2024 年 2 月 7 日，公司支付了季度现金分红 $0.50根据其董事会于2024年1月9日宣布，向2024年1月24日营业结束时的登记持有人向其A类和B类普通股的每股股份。公司批准并支付了$的现金分红0.375其A类和B类普通股在2023年四个季度中每个季度的每股收益。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
2022年3月，公司董事会批准了公司回购的授权，但以较低者为限2十亿美元的价值，或 30其已发行的A类或B类普通股中的百万股。回购授权没有到期日期。该授权是对2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。 2024 年 1 月，公司董事会批准增加其股票回购计划，使其能够最多额外回购 $5十亿按其已发行的A类或B类普通股的价值计算。 回购被授权在公开市场或私人交易中进行。回购授权没有到期日期。 下表列出了根据授权回购计划回购公司A类和B类普通股的回购情况：
三个月已结束
2024年2月29日2023年2月28日
（以千美元计，每股价格除外）A 级B 级A 级B 级
回购的股票3,026,128 373,872 1,446,205 553,795 
总购买价格$454,788 $51,637 $143,068 $46,105 
每股平均价格$150.29 $138.11 $98.93 $83.25 
(5)所得税
所得税和有效税率的规定如下：
三个月已结束
（千美元）2024年2月29日2023年2月28日
所得税准备金$210,865 185,145 
有效税率 (1)22.7%23.7%
(1)在截至2024年2月29日的三个月中，公司的总体有效所得税率低于截至2023年2月28日的三个月，这主要是由于股票薪酬带来的超额税收优惠。在截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月，有效税率均包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被节能房屋和太阳能税收抵免所抵消。
(6)每股收益
每股基本收益的计算方法是将归属于普通股股东的净收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合约被行使或转换为普通股，或者导致普通股的发行随后共享公司收益，则可能发生的稀释情况。
所有包含不可丧失的股息权或股息等价物、参与普通股未分配收益的已发行非归属股票均被视为参与证券，并根据两类方法计算每股收益。两类方法是一种收益分配公式，它根据股息或股息等价物以及未分配收益的参与权来确定每类普通股和参与证券的每股收益。公司的限制性普通股（“非既得股”）被视为参与证券。
基本每股收益和摊薄后每股收益的计算方法如下：
三个月已结束
（以千计，每股金额除外）2024年2月29日2023年2月28日
分子：
归属于伦纳尔的净收益$719,334 596,534 
减去：分配给非既得股票的分配收益1,023 724 
减去：分配给非归属股票的未分配收益5,877 5,895 
每股基本收益分子712,434 589,915 
减去：归属于里亚托附带利息激励计划的净金额 (1)— 1,038 
摊薄后每股收益的分子$712,434 588,877 
分母：
每股基本收益分母——已发行普通股的加权平均值276,946 286,074 
摊薄后每股收益的分母——已发行普通股的加权平均值276,946 286,074 
每股基本收益$2.57 2.06 
摊薄后的每股收益$2.57 2.06 
(1)列报的金额与里亚托的附带利息激励计划有关，代表了从Lennar Other板块中包含的里亚托基金获得的预付税收分配与假定Lennar拥有的金额之间的差额。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
在截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月中，有 不购买已发行且具有反稀释作用的普通股的期权。
(7)房屋建筑优先票据和其他应付债务
（千美元）2024年2月29日2023年11月30日
4.502024年到期的优先票据百分比
$453,792 453,682 
4.752025 年到期的优先票据百分比
499,447 499,336 
5.252026年到期的优先票据百分比
402,737 403,040 
5.002027 年到期的优先票据百分比
351,261 351,357 
4.752027 年到期的优先票据百分比
797,513 797,347 
土地抵押贷款和其他债务票据325,582 311,720 
$2,830,332 2,816,482 
上表中优先票据的账面金额减去了美元的债务发行成本3.8百万和美元4.2截至 2024 年 2 月 29 日和 2023 年 11 月 30 日，分别为 100 万。
公司无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）的最大可用借款额度如下：
（以千计）2024年2月29日
承诺——将于2024年4月到期$350,000 
承诺——将于2027年5月到期2,225,000 
承付款总额$2,575,000 
手风琴功能425,000 
最大总借款能力$3,000,000 
信贷额度下的可用收益须遵守特定的借款条件，可用于营运资金和一般公司用途。信贷额度还提供最高可达 $500数百万的承付款可用于信用证。信贷额度的到期日、债务契约和详细信息与公司截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。除信贷额度外，公司还向不同的金融机构提供其他信用证额度。
公司发布业绩和财务信用证和担保债券的流程与公司截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。 公司未偿还的信用证和担保债券披露如下：
（以千计）2024年2月29日2023年11月30日
业绩信用证$1,526,220 1,404,541 
金融信用证476,545 417,976 
担保债券4,596,432 4,508,428 
预期的未来成本主要用于与绩效保证债券相关的场地改善2,588,531 2,499,680 
所有优先票据均由公司某些100％持股的子公司担保，这些子公司主要是房屋建筑子公司。担保是全面和无条件的。担保条款与公司截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。
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(8)金融工具和公允价值披露
下表使用现有市场信息以及公司认为适当的估值方法，列出了公司在2024年2月29日和2023年11月30日持有或发行的金融工具的账面金额和估计公允价值。在解释市场数据以得出公允价值估计值时需要大量的判断力。使用不同的市场假设和/或估算方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。该表不包括现金和现金等价物、限制性现金、应收账款、净额和应付账款，由于这些工具的到期日短和流动性，所有这些证券的公允价值均接近其账面金额。
2024年2月29日2023年11月30日
（以千计）公允价值层次结构账面金额公允价值账面金额公允价值
资产
金融服务：
为投资而持有的贷款，净额第 3 级$56,845 56,845 55,463 55,463 
持有至到期的投资第 3 级139,706 140,886 140,676 139,396 
负债
房屋建筑优先票据和其他应付债务，净额第 2 级$2,830,332 2,808,473 2,816,482 2,785,712 
金融服务票据和其他应付债务，净额第 2 级1,564,290 1,564,710 2,163,805 2,164,441 
应付多户家庭票据，净额第 2 级— — 3,741 3,741 
公司在估算公允价值时使用以下方法和假设：
金融服务- 上述公允价值基于市场报价（如果有）。没有市场报价的工具的公允价值由公司根据折扣现金流或其他财务信息估算。对于票据和其他应付债务，由于利息定价条款和大多数借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
房屋建筑- 对于优先票据和其他应付债务，固定利率借款的公允价值主要基于市场报价，浮动利率借款的公允价值基于使用当前市场远期利率计算的预期未来现金流。
多户家庭- 对于应付票据，由于利息定价条款和借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
公允价值测量：
GAAP为衡量公允价值提供了框架，扩大了对公允价值衡量的披露，并建立了公允价值层次结构，该层次结构对用于衡量公允价值的投入进行优先排序，总结如下：
级别1：根据活跃市场上相同资产的报价确定的公允价值。
第 2 级：使用重要的其他可观测输入确定的公允价值。
第 3 级：使用大量不可观察的投入确定公允价值。
公司定期按公允价值计量的金融工具汇总如下：
公允价值层次结构公允价值为
（以千计）2024年2月29日2023年11月30日
金融服务资产：
待售住宅贷款第 2 级$1,861,318 2,073,350 
LMF 待售商业贷款第 3 级125,397 13,459 
抵押贷款服务权第 3 级3,475 3,440 
向前选项第 1 级4,319 5,937 
Lennar 其他资产：
投资股权证券第 1 级$171,137 176,198 
可供出售的投资第 3 级38,315 37,953 
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简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
上表中待售的住宅和LMF商业贷款包括：
2024年2月29日2023年11月30日
（以千计）总本金余额公允价值的变化总本金余额公允价值的变化
待售住宅贷款$1,917,795 (56,477)2,083,776 (10,426)
LMF 待售商业贷款
127,525 (2,128)13,650 (191)
持有待售的金融服务住宅贷款-公允价值基于独立的市场报价（如果有），或其他具有类似特征的全额抵押贷款的价格。在与借款人签订利率锁定贷款承诺后，公司将其偿还抵押贷款的权利的公允价值视为收入。这些贷款的公允价值包含在金融服务截至2024年2月29日和2023年11月30日的待售贷款中。还本付息权的公允价值是根据具有类似特征的贷款的还本付息权的实际销售情况确定的。
LMF 待售商业贷款 -待售商业贷款的公允价值是根据基于模型的技术计算得出的，这些技术使用折扣现金流假设以及公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信贷质量的估计。计算的细节和方法与公司截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中的财务报表附注部分的公允价值披露保持不变。这些方法使用不可观察的输入来估算贴现率，该贴现率用于为每笔贷款分配价值。尽管贷款的现金支付是合同性的，但所使用的贴现率以及对CMBS资本结构中每个类别的相对规模的假设可能会对估值产生重大影响。因此，所使用的估计值可能与向证券化信托出售贷款时确定的公允价值存在重大差异。
抵押贷款服务权 - 金融服务在按还本付息保留的基础上出售贷款或通过收购或承担金融资产还本付息权来记录抵押贷款的还本付息权。抵押贷款还本付息权的公允价值是使用第三方估值计算的。 抵押贷款还本付息权估值中使用的关键假设通常是不可观察的输入，包括抵押贷款预付利率、贴现率和拖欠率，如下所示：
截至 2024 年 2 月 29 日截至2023年11月30日
不可观察的输入
抵押贷款预付利率8%8%
折扣率13%13%
犯罪率 9%9%
向前选项 -远期期权的公允价值基于类似金融工具的独立报价。这些资产的公允价值包含在金融服务的其他资产中，公司将已支付的保费公允价值的变化确认为金融服务收入。
Lennar 对股权证券的其他投资 -股票证券投资的公允价值是根据独立报价市场价格计算的。公司对股票证券的投资按公允价值入账，所有公允价值的变动都记入了公司简明合并运营报表和综合收益报表中科技投资的其他未实现收益（亏损）。
Lennar 其他可供出售的投资 -可供出售投资的公允价值是根据基于模型的技术计算得出的，这些技术使用折扣现金流假设以及公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信贷质量的估计。贷款价值的计算方法是将假设的CMBS资本结构的价值变化分配给每笔贷款。假设的CMBS资本结构的价值通常是通过按市场利率和公司自己对CMBS利差的估计折现与每个CMBS类别相关的现金流来计算的。
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按金融工具和财务报表细列项目分列的按经常性计量的1级和2级金融工具的公允价值变化如下所示：
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日2023年2月28日
金融服务收入中包含的公允价值变动：
持有待售贷款$(46,052)(31,462)
抵押贷款承诺(30,655)(48,844)
远期合约101,846 91,509 
向前选项(344)(852)
Lennar中包含的公允价值变动科技投资的其他未实现亏损：
投资股权证券$(5,137)(23,954)
扣除税款的其他综合收益中包含的公允价值变动：
Lennar 其他可供出售的投资$362 851 
按公允价值计量的金融服务贷款和持有待售的LMF商业贷款的利息是根据贷款利率计算的，并在金融服务运营报表中记录为收入。
下表列出了公司金融服务板块第三级经常性公允价值计量的期初和期末余额的对账情况：
三个月已结束
2024年2月29日2023年2月28日
（以千计）抵押贷款服务权LMF 待售商业贷款抵押贷款服务权LMF 待售商业贷款
期初余额$3,440 13,459 3,463 25,599 
购买/贷款发放61 140,825 51 79,480 
已售销售/贷款发放，包括未结算的发放额— (26,950)— (77,200)
处置/结算(26)— (63)— 
公允价值的变化 (1)— (2,128)(1)(445)
利息和本金支付— 191 — (1,599)
期末余额$3,475 125,397 3,450 25,835 
(1)LMF待售商业贷款和金融服务抵押贷款还本付息权的公允价值变化包含在金融服务的收入中。
公司的非经常性按公允价值计量的资产是公司记录估值调整和注销的资产。下表所列公允价值仅代表在披露的相应期间账面价值调整为公允价值的资产。 非经常性按公允价值计量的资产汇总如下：
三个月已结束
2024年2月29日2023年2月28日
（以千计）公允价值
等级制度		账面价值公允价值损失总额，净额 (1)账面价值公允价值损失总额，净额 (1)
非金融资产-房屋建筑：
完工房屋和在建工程 (2)第 3 级$71,756 68,017 (3,739)164,544 158,237 (6,307)
土地和正在开发的土地 (2)第 3 级2,870 — (2,870)39,616 23,142 (16,474)
对未合并实体的投资 (3)第 3 级— — — 3,065 — (3,065)
(1)指在相应期间因估值调整以及存款和收购前注销而造成的损失。
(2)房屋建筑成本和支出中包括对已完工房屋和在建工程以及在建土地和土地的估值调整。在截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月中，土地和在开发土地的净损失总额包括美元2.9百万和美元14.5分别注销了100万美元的存款和购置前成本。
(3)与未合并实体投资相关的估值调整主要包含在房屋建筑其他收益（支出）中，净额为公司截至2023年2月28日的三个月的简明合并运营报表和综合收益。
已完工房屋和在建工程包含在库存中。库存按成本列报，除非社区内的库存被确定为减值，在这种情况下，减值库存按公允价值减值。公司在摘要中披露了与库存相关的会计政策及其减值指标审查
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
在截至2023年11月30日止年度的10-K表年度报告中列出了重要会计政策。
公司根据市场状况和管理层在评估库存时做出的假设来估算减值库存的公允价值，如果市场状况或假设发生变化，则可能与实际结果存在重大差异。例如，市场状况的变化和其他具体事态发展或假设的变化可能导致公司重新评估其对先前减值的库存的战略，以及目前未减值但如果市场恶化可能会出现减值指标的库存，以及某些其他资产，这些资产可能因放弃这些期权合约而导致进一步估值调整和/或额外注销期权存款和收购前成本。
公司每季度审查其活跃社区，以了解潜在减值指标。 下表汇总了对减值指标进行了审查的社区和记录了估值调整的社区：
进行估值调整的社区
在已结束的三个月期间或其中活跃社区的数量有潜在减损指标的社区数量社区数量
公允价值
（以千计）
估值调整
（以千计）
2024年2月29日1,227312$4,863 $(1,521)
2023年2月28日1,21027—— — 
下表汇总了公司贴现现金流模型中用于确定公司记录估值调整的社区公允价值的最重要的不可观察的输入：
三个月已结束
2024年2月29日
不可观察的输入范围
平均售价 (1)$178,000—197,000
每季度的吸收率（家庭）10—13
折扣率20%
(1)代表公司在截至2024年2月29日的季度中记录估值调整的社区未来交付的预计平均销售价格。
该公司在截至2023年11月30日的10-K表年度报告中在《重要会计政策摘要》中披露了与未合并实体投资相关的会计政策，以及对未合并实体长期资产减值指标的审查，以及投资公允价值低于账面价值的下降情况。
公司评估投资的公允价值下降低于账面价值是否是暂时性的。该评估包括管理层做出的某些关键假设：（1）未合并实体的预计未来分配，（2）适用于未来分配的贴现率，（3）市场价值低于成本的时间长短和程度，以及（4）各种其他因素，包括合资企业的年龄、与其他合作伙伴和银行的关系、总体经济市场状况、土地状况、时间长短以及投资的程度市场价值一直低于账面价值，流动性需求未合并实体的。公司通常使用现金流分析来估算未合并实体的未来净分配，从而估算对未合并实体的投资的公允价值，前提是与未合并实体现金流相关的感知风险。在截至2024年2月29日的三个月中，公司使用现金流分析评估了其对未合并实体的投资的公允价值，并得出结论，这些投资除了暂时性减值外没有其他减值。
公司根据市场状况和管理层在评估投资时做出的假设估算了减值评估的未合并实体的投资的公允价值，如果市场状况或假设发生变化，则可能与实际业绩存在重大差异。
(9)可变利息实体
在截至2024年2月29日的三个月中，公司评估了其合资企业的合资企业（“合资企业”）协议，这些协议已经成立或发生了重审事件，例如管理文件变更或债务安排变更。根据公司的评估，在截至2024年2月29日的三个月中，没有可变权益实体（“VIE”）进行合并或解散。
公司合并后的VIES资产和无追索权负债的账面金额在简明合并资产负债表的脚注中披露。
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简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
VIE的资产只能用于结算该VIE的债务。VIE不是公司优先票据或其他应付债务的担保人。VIE持有的资产通常是该VIE债务的抵押品。除非公司和/或其他合伙人已与VIE的贷款人签订债务担保，否则公司和其他合作伙伴通常没有义务向VIE进行资本出资。除了与VIE的贷款人签订债务担保协议外，没有任何可能要求公司向VIE提供财务支持的流动性安排或为资本提供资金或购买资产的协议。尽管该公司有期权合同，可以从其某些VIE购买土地，但公司无需购买资产，并且可能会取消合同，但这将需要没收存款和收购前成本。
未合并的 VIE
公司对未合并的VIE的入账投资以及相关的估计最大亏损风险敞口如下：
2024年2月29日2023年11月30日
（以千计）投资于
未合并的 VIE		伦纳尔的最大值
蒙受损失		投资于
未合并的 VIE		伦纳尔的最大值
蒙受损失
房屋建筑 (1)$706,374 826,038 659,224 787,226 
多户家庭 (2)388,109 406,710 384,718 402,735 
金融服务 (3)139,706 139,706 140,676 140,676 
Lennar 其他 (4)74,019 74,019 56,009 56,009 
$1,308,208 1,446,473 1,240,627 1,386,646 
(1)截至2024年2月29日和2023年11月30日，该公司Homebuilding对未合并VIE的投资损失的最大风险敞口仅限于其对未合并VIE的投资，但公司向Upward America提供资本的剩余承诺除外68.8百万和美元69.8分别为百万。此外，截至2024年2月29日和2023年11月30日，追索权债务为VIE美元42.0百万和美元42.1分别是百万。
(2)截至2024年2月29日和2023年11月30日，公司对未合并VIE的多户家庭投资的最大损失敞口主要限于其对未合并VIE的投资。除投资外，LMV II的最大风险敞口还包括剩余的合并股权承诺12.8截至2024年2月29日和2023年11月30日，均为百万美元，用于与其项目建设和开发相关的未来支出。
(3)截至2024年2月29日和2023年11月30日，公司金融服务板块的最大亏损敞口仅限于其对未合并的VIE的投资以及与金融服务持有至到期的CMBS投资相关的投资。
(4)截至2024年2月29日，公司Lennar Other板块的最大追索权风险敞口仅限于其对未合并的VIE的投资。
公司及其合资伙伴通常根据需要并根据业务计划为合资企业提供资金，以允许这些实体为其活动提供资金。由于预计此类合资企业将来会进行资本募集以继续为其活动提供资金，因此由于风险股权不足，根据ASC 810，这些实体将于2024年2月29日被确定为VIE。尽管这些实体是VIE，但公司已确定，指导对VIE经济表现产生最重大影响的活动的权力通常是共享的，公司及其合作伙伴不是事实上的代理人。虽然公司通常管理VIE的日常运营，但每个VIE都有一个由每个合作伙伴的代表组成的执行委员会。执行委员会成员拥有平等的投票权，重大决定需要所有成员的一致同意和批准。未经合作伙伴同意，公司没有单方面行使参与投票权的能力。
没有任何流动性安排或协议来为资本提供资金或购买资产，因此可能需要公司向VIE提供财务支持。除了上述未合并的VIE外，公司和其他合作伙伴没有为其他未合并的VIE的任何债务提供担保。尽管该公司有期权合同，可以从其某些未合并的VIE购买土地，但公司无需购买资产，并且可能会取消合同。
期权合约
公司可以通过期权合同获得土地，这通常使它能够控制第三方拥有的部分房产（包括土地银行），直到公司决定是否行使期权。
公司评估与第三方土地控股公司签订的土地期权合同，以确定它们是否为VIE，如果是，公司是否是其中某些期权合同的主要受益人。尽管公司对选择性土地没有法定所有权，但如果公司被视为主要受益人，并对可选土地进行了大量存款或收购前成本投资，或者因其他经济原因被迫收购可选土地，则可能需要按期权土地的购买价格整合期权下的土地。该公司在经济上被迫收购的第三方控股公司的期权土地为美元1.9截至2024年2月29日，已达10亿美元，并包含在未拥有的合并库存中。与土地融资交易无关的合并库存，
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
由于公司保留未来回购土地的选择权，这些土地销售交易不符合收入确认和取消对土地的认可标准，为美元1.7截至 2024 年 2 月 29 日，已达十亿。
在截至2024年2月29日的三个月中，未自有库存增加了美元555.4百万美元，截至2024年2月29日，与随附的简明合并资产负债表中未拥有的合并库存相关的负债相应增加。增长的主要原因是土地融资交易以及公司在经济上被迫取消的期权下合并住宅用地。这些增长被房屋下架部分抵消。为了反映房屋拆除的收购价格，截至2024年2月29日，该公司在随附的简明合并资产负债表中对未拥有的已完工房屋和在建工程中的期权存款进行了净重分类。与合并非自有库存相关的负债主要代表期权行使价与公司现金存款之间的差额。
该公司与第三方和未合并实体签订的期权合约的亏损风险如下：
（千美元）2024年2月29日2023年11月30日
不可退还的期权押金和收购前成本$2,325,346 1,949,219 
不可退还的期权存款包含在未拥有的合并库存中504,033 451,632 
某些土地和期权合约下的信用证代替现金存款226,816 198,920 
在截至2024年2月29日的三个月中，公司从一家土地银行（“土地银行”）购买了很大一部分土地。截至2024年2月29日，没有因购买土地而应付给土地银行的款项，因为土地的全部购买价格通常在公司购买土地时在收盘时支付给土地银行。截至2024年2月29日，与土地银行签订的合同相关的房地产存款总额和收购前成本为美元669.9百万。截至2024年2月29日，与土地银行签订的合同相关的非自有合并库存总额和与未拥有的合并库存相关的负债为美元886.2百万和美元749.2分别是百万。
该公司认为，如果土地储备在未来土地储备方面变得不可用或没有竞争力，还有其他土地储备可以替代。因此，公司认为公司失去与该土地银行的关系不会对公司的业务、财务状况或现金流产生重大不利影响。
(10)承付款和或有负债
公司是与公司在正常业务过程中出售的房屋有关的各种索赔、法律诉讼和投诉的当事方。管理层认为，这些事项的处置不会对公司的简明合并财务报表产生重大不利影响。公司不时也是涉及房地产购买和销售的各种诉讼的当事方。这些诉讼通常包括有关财产转让的陈述和担保的索赔，以及有关购买或出售房产义务的争议。
公司认为，这些索赔或诉讼的最终解决不会对其业务或财务状况产生重大不利影响。但是，有关购买和出售财产的诉讼的财务影响可能取决于标的财产的价值，自购买或出售协议签订以来，标的财产的价值可能发生了变化。
产品质保
房屋保修和类似储备金的金额估计足以支付与房屋交付后预计发生的担保类索赔相关的潜在材料和人工成本。储量是根据相似产品类型和地理区域的历史数据和趋势确定的。 公司保修储备金中的活动如下，该储备金包含在房屋建筑其他负债中：
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日2023年2月28日
保修储备金，期初期$414,796 418,017 
已签发的担保61,776 53,679 
根据估算值的变化对先前存在的担保进行调整 (1)(2,904)(4,058)
付款(68,110)(64,304)
保修准备金，期末$405,558 403,334 
(1)在截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月中，根据估计值的变化对先前存在的担保进行了调整，主要涉及公司某些房屋建筑社区的具体索赔和其他调整。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
租赁
该公司已签订协议，根据运营租赁租赁租赁某些办公设施和设备。公司在租赁期内按直线方式确认这些租赁的租赁费用。使用权（“ROU”）资产和租赁负债记录在所有租赁的资产负债表上，初始期限为12个月或更短的租赁除外。该公司的许多租约都包含续订选项。租赁续订期权的行使由公司选择，因此续订期权的付款未包含在ROU资产或租赁负债中。 下表包括有关公司租赁的其他信息：
（千美元）2024年2月29日2023年11月30日
使用权资产$104,784 145,812 
租赁负债112,671 154,271 
加权平均剩余租赁期限（以年为单位）5.07.5
加权平均折扣率3.8%3.4%
该公司已签订协议，根据运营租赁租赁租赁某些办公设施和设备。 根据2024年2月29日生效的不可取消租约，未来的最低付款额如下：
（以千计）租赁付款
2024$22,939 
202527,790 
202622,092 
202717,418 
2028 及以后34,262 
未来最低租赁付款总额 (1)$124,501 
减去：利息 (2)11,830 
租赁负债的现值 (2)$112,671 
(1)未来最低租赁付款总额不包括美元的可变租赁成本15.3百万美元和短期租赁成本 $2.4百万。
(2)该公司的租约不包括易于确定的隐含税率。因此，公司估算了这些租赁的折扣率，以确定租约开始之日或截至2019年12月1日，即亚利桑那州立大学2016-02的生效日期，租赁付款的现值。该公司在简明合并资产负债表中确认了相应分部的应付账款和其他负债中的租赁负债。
该公司的租赁负债租金支出如下：
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日2023年2月28日
租金费用$26,217 26,904 
2023 年 12 月，公司购买了其公司总部大楼，该公司此前曾在其中租赁过办公空间。这座建筑大约包含 213,200平方英尺的办公空间，其中公司租赁的办公空间约为 53,000向其他租户提供平方英尺的未使用办公空间。
有时，公司可能会转租已不再用于公司运营的租用空间。在截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月中，该公司的转租收入均微不足道。
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前瞻性陈述
本10-Q表季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述。这些陈述涉及预期、信念、预测、计划和战略、预期事件或趋势，以及与非历史事实有关的类似表述。这些前瞻性陈述通常包括 “预测”、“相信”、“考虑”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“目标”、“计划”、“预测”、“预测”、“寻求”、“战略”、“目标”、“将”、“可能” 或其他具有类似含义的词语。其中一些是根据一般观察、传闻证据和行业经验形成的观点，但没有得到具体调查或分析的支持。
这些前瞻性陈述反映了我们当前对未来事件的看法，并受风险、不确定性和假设的影响。我们想提醒读者，某些重要因素可能已经影响并将来可能会影响我们的实际业绩，并可能导致实际业绩与我们的前瞻性陈述的预期存在重大差异。可能导致实际业绩与我们的前瞻性陈述预期存在重大差异的最重要因素包括但不限于：我们有大量房屋建筑或多户家庭开发活动或拥有大量单户住宅可供出租的地区的房地产市场放缓；对待售或出租房屋或多户住宅租赁公寓的需求减少；通货膨胀的潜在影响；购房者抵押贷款融资成本增加的影响，增加利息抵押贷款行业的利率或竞争加剧；与建筑材料和劳动力相关的供应短缺和成本增加；与房地产税和保险有关的成本增加；我们的基金借款利率提高对基金投资新项目意愿的影响；公司投资上市公司的市值下降；我们的保险可能无法提供足够保险的自然灾害或灾难性事件；我们无法成功执行战略，包括我们的减地战略以及我们计划分拆某些业务和资产；我们维持的土地和房屋库存价值下降以及由此导致的房地产账面价值未来可能减记；没收与我们决定不行使的土地购买期权相关的存款；包括冠状病毒（COVID-19）疫情在内的公共卫生问题对我们业务的潜在负面影响；法律诉讼可能出现的不利结果；总体变化经济和金融状况减少对我们产品和服务的需求，降低我们的利润率或减少我们获得信贷的机会；我们无法按预期价格购置土地；我们可能在一个或多个报告期内产生影响收益的非经常性成本；我们越来越多地使用技术所带来的好处可能无法证明其成本是合理的；来自其他新房和转售房屋卖方的房屋销售竞争加剧；无法偿还债务；政府行动或其他可能迫使的因素我们将终止我们的计划回购我们的股票；各种合资企业的参与者未能兑现承诺；难以获得土地使用权或建筑融资；对我们业务盈利能力产生不利影响的新法律或监管变化（包括税法或负债的变化）；我们无法以与当前安排一样优惠的条件为债务再融资；以及对我们报告的收益产生不利影响的会计惯例的变化。
请参阅我们截至2023年11月30日财年的10-K表年度报告以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件，以进一步讨论这些以及其他可能影响我们未来业绩的风险和不确定性。除证券法规定的义务外，我们没有义务公开修改任何前瞻性陈述，以反映这些陈述发布之日之后的事件或情况，或反映预期或意外事件的发生。
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第 2 项。 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本10-Q表季度报告第1项中未经审计的简明合并财务报表和附注以及截至2023年11月30日财年的10-K表年度报告中包含的经审计的合并财务报表和附注一起阅读。
外表
在2024财年第一季度，我们继续有效执行运营计划，推动了卓越的经营业绩。从资产负债表到执行再到运营战略，我们在应对2024年剩余时间及以后的市场状况方面处于前所未有的有利地位。
总体而言，新建房屋建筑商的宏观经济环境仍然相对强劲。受长期住房短缺的限制，住房需求继续强劲，这对于工人阶级家庭来说尤其成问题。如果能够以可承受的价格建造房屋，该群体的需求仍然强劲。总的来说，消费者就业了，他们有信心继续工作，薪酬可能会增加。这通常是强劲的房地产市场的基础。
除了供应短缺外，额外的限制因素仍然是可负担性。随着更高的利率和顽固的通货膨胀，负担能力继续受到考验，因为更高的每月还款额使获得贷款资格变得越来越困难。通货膨胀驱动的生活费用上涨使储蓄首付变得越来越困难，价格上涨已开始导致个人和信用卡债务增加。我们已经开始看到可能拖欠债务的早期证据，这使一些抵押贷款申请脱轨。
房屋建筑商具有独特的能力，通过使用激励措施，包括降息、收盘成本回升和降价，解除负担能力限制，使购房者能够购房，从而吸引需求。
在这种背景下，在第一季度，我们专注于核心运营战略，并始终如一地执行我们的核心运营战略。我们继续在40个房屋建筑部门向纯粹的生产模式迁移，以降低生产成本，同时产生稳定的现金流。我们正在重新设计我们的产品，以提高效率和数量，以提高库存周转率并增加数量。我们还继续向轻资产负债表过渡，以提高股东总回报率、库存回报率和股本回报率。
我们的运营模式是，我们以旨在促进增长的速度建造房屋，同时最大限度地提高物流和效率，以便从降低的建筑成本中受益。我们的贸易伙伴可以了解我们的时机，这样他们就可以提高效率，我们通过更实惠的产品将他们的效率传递给客户。我们的贸易伙伴发现他们与我们的生产战略保持一致，这可以提高生产率，从而节省成本。当其他人向后撤时，我们会通过提高音量来获益。
我们的目标是均匀的交付量，从而继续逐季逐步增加开工率，直到我们最终实现全年稳定的交付率。稳定的启动水平可以最大限度地提高我们的贸易伙伴的效率。这反过来又吸引了更大的贸易基础，再加上正常化的供应链，缩短了我们建造房屋的周期。我们在第一季度的平均周期时间比2023财年第四季度减少了七天，比2023财年第一季度下降了30％。
Lennar 机器激发了我们的信心，使我们能够以在野外实现最大效率的节奏开房。这是一项结合了数字营销、销售顾问参与和动态定价的综合计划。如果我们建造房屋，我们就会把房子卖掉。我们通过数字方式获取潜在客户并将最好的潜在客户推荐给我们的销售专业人员来进行销售。他们培育这些潜在客户，而我们的动态定价模型有助于实时调整定价，以满足市场的需求、市场和竞争条件。动态调整的定价，使用激励措施或价格变动，在我们保持生产和销售步伐的同时，自动向上或向下调整我们的利润率。
我们认识到，长期住房短缺是一个关键问题。工人阶级住房对于我们在全国各地的城市的有效运作至关重要。我们正在努力利用我们的生产和成本效益策略来建造人人均可使用的住房。土地和影响费越来越昂贵，劳动力成本也在上升。由于我们的运营效率，我们只能通过提高生产率来降低成本。我们正在开发经过精心价值设计的更稳定的核心产品，我们正在利用起步节奏来设计我们的生产周期，这使我们能够缩短周期时间，并与贸易伙伴合作，提高物流和社区生产运营方式的效率。
无论是在社区规模还是在分散的单户住宅销售市场中，我们都更加关注按租建造。我们相信，我们可以而且应该额外建造专业自有住房，但专业业主需要在当今的利率环境中提高成本效益，以使渴望过上单户生活方式但还负担不起首付或有资格获得抵押贷款的家庭能够获得租金。我们认为，专业投资者在购买房屋出租时不会与主要房主竞争。相反，我们认为这些投资者正在满足服务不足的家庭的迫切需求，这些家庭在建立首付和信用评分以最终实现房屋所有权的同时，寻求在生活方式之间架起桥梁。我们还通过资产负债表外实体构建我们的多户家庭产品。
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我们正在完善我们的土地战略，使其与我们的生产方向相吻合。我们专注于土地的准时交付计划，就像我们对作为房屋一部分的木材、电器和其他产品一样。我们通过与土地所有者和开发商谈判期权协议，以及使用结构化土地银行策略（通常是与部署私募股权资本的实体进行谈判）来实现这一目标。尽管在过去几年中，我们赎回了数十亿美元的债务并回购了大量股票，但我们的轻仓战略在利率变动的起伏中创造了稳定的现金流，并增强了我们的资产负债表和流动性。在2024财年第一季度，我们将股息提高至每年每股2.00美元，董事会批准增加股票回购计划，使我们能够额外回购价值不超过50亿美元的已发行A类或B类普通股。
我们的陆地轻型战略从土地储备安排中受益匪浅。我们对这些安排的持久性感到担忧。私募股权参与我们的土地银行安排的可用性取决于市场状况，并且可能会迅速发生重大变化。因此，我们正在考虑一项战略分拆方案，以提供持久的土地战略。通过在应纳税分拆中分拆我们自己的多余土地，我们可以创建一种永久资本工具，用于开发住宅用地并为我们提供收购房屋的选择。这样的分拆将向我们的股东分配资本，减少账面上的库存，并为未来的土地收购提供永久的可靠资本。
我们将2024财年第一季度视为我们公司的战略和运营上的成功。尽管市场条件仍然充满挑战，但需求强劲，长期住房供应短缺需要填补。我们将继续提高产量以弥补短缺。此外，如果美联储开始降息，我们认为被压抑的需求将被激活，我们将做好充分准备，充分利用它。
也许最重要的是，我们非常强劲的资产负债表使我们能够考虑和执行未来的深思熟虑的创新。我们有幸能够继续执行我们的战略运营计划，同时通过分红和股票回购向股东返还资本，还可以向股东进行战略分配。
我们预计，2024年第二季度将有19,000至19,500笔成交，利润率约为22.5％。我们预计今年将交付8万套住房，利润率略高于23％。我们还预计将在2024财年回购超过20亿美元的股票。
(1) 经营业绩
概述
从历史上看，我们经历过季度业绩的波动，预计将继续出现波动。我们截至2024年2月29日的三个月的经营业绩不一定代表全年业绩的预期。我们的房屋建筑业务本质上是季节性的，通常反映了第二和第三财季新房订单活动的增加以及本财年下半年交付量的增加。但是，各种因素可以改变季节性模式。
2024年第一季度，我们归属于伦纳尔的净收益为7.193亿美元，摊薄每股收益为2.57美元，而2023年第一季度归属于伦纳尔的净收益为5.965亿美元，摊薄每股收益为2.06美元。
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与我们的业务有关的财务信息如下：
截至2024年2月29日的三个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业总计
收入：
房屋销售$6,901,781 — — — — 6,901,781 
出售土地20,752 — — — — 20,752 
其他收入8,458 249,720 129,677 2,542 — 390,397 
总收入6,930,991 249,720 129,677 2,542 — 7,312,930 
成本和支出：
出售房屋的成本5,395,532 — — — — 5,395,532 
出售土地的成本14,017 — — — — 14,017 
销售、一般和管理费用567,987 — — — — 567,987 
其他成本和支出— 118,424 132,667 9,088 — 260,179 
成本和支出总额5,977,536 118,424 132,667 9,088 — 6,237,715 
来自未合并实体的收益（亏损）权益13,302 — (12,606)(31,241)— (30,545)
其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）62,039 — (43)3,376 — 65,372 
Lennar 技术投资的其他未实现亏损— — — (5,137)— (5,137)
营业收益（亏损）$1,028,796 131,296 (15,639)(39,548)— 1,104,905 
公司一般和管理费用— — — — 157,321 157,321 
慈善基金会捐款— — — — 16,798 16,798 
所得税前收益（亏损）$1,028,796 131,296 (15,639)(39,548)(174,119)930,786 
截至2023年2月28日的三个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业总计
收入：
房屋销售$6,093,827 — — — — 6,093,827 
出售土地9,718 — — — — 9,718 
其他收入52,760 182,981 143,523 7,620 — 386,884 
总收入6,156,305 182,981 143,523 7,620 — 6,490,429 
成本和支出：
出售房屋的成本4,802,843 — — — — 4,802,843 
出售土地的成本22,077 — — — — 22,077 
销售、一般和管理费用449,794 — — — — 449,794 
其他成本和支出— 104,244 148,956 6,476 — 259,676 
成本和支出总额5,274,714 104,244 148,956 6,476 — 5,534,390 
来自未合并实体的收益（亏损）权益3,186 — (16,483)(17,890)— (31,187)
其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）22,062 — 315 943 — 23,320 
Lennar 技术投资的其他未实现亏损— — — (23,954)— (23,954)
营业收益（亏损）$906,839 78,737 (21,601)(39,757)— 924,218 
公司一般和管理费用— — — — 126,106 126,106 
慈善基金会捐款— — — — 13,659 13,659 
所得税前收益（亏损）$906,839 78,737 (21,601)(39,757)(139,765)784,453 
截至2024年2月29日的三个月，而截至2023年2月28日的三个月
房屋销售收入从2023年第一季度的61亿美元增长了13％，至2024年第一季度的69亿美元。收入的增加主要是由于送货上门数量增加了23％，但部分抵消了已交付房屋的平均销售价格下降8％。新房交付量从2023年第一季度的13,659套增加到2024年第一季度的16,798套。2024年第一季度交付房屋的平均销售价格为41.3万美元，而2023年第一季度为44.8万美元。与去年同期相比，2024年第一季度交付房屋的平均销售价格下降的主要原因是通过增加激励措施和产品组合向市场定价。
2024年第一季度的房屋销售毛利率为15亿美元，增长21.8％，而2023年第一季度为13亿美元，增长21.2％。在2024年第一季度，由于每平方成本的下降，毛利率有所增加
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我们继续专注于节省建筑成本，但平均销售价格的下降和土地成本的增加部分抵消了这一点。
2024年第一季度的销售、一般和管理费用为5.68亿美元，而2023年第一季度为4.498亿美元。房屋销售、销售、一般和管理费用占收入的百分比从2023年第一季度的7.4％增至2024年第一季度的8.2％，这主要是由于当前市场状况导致经纪人的使用增加，以及数字营销和广告成本增加以产生更多的直接销售。
在截至2024年2月29日的三个月中，我们的房屋建筑营业收益包括5800万美元的利息收入，这归因于现金余额的增加和利率的提高。
2024年第一季度，金融服务板块的营业收益为1.306亿美元，而2023年第一季度为7,820万美元。营业收益的增长主要是由于利润率提高导致我们的抵押贷款业务每笔锁定贷款的利润增加，以及由于捕获率和Lennar交付量的增加，锁定量的增加。由于持续实施技术计划，产量和生产率的提高，我们的产权业务的盈利能力也有所提高。
2024年第一季度，多户家庭板块的营业亏损为1,550万美元，而2023年第一季度的营业亏损为2160万美元。2024年第一季度，Lennar Other板块的营业亏损为3,950万美元，而2023年第一季度的营业亏损为4,120万美元。
在2024年和2023年第一季度，我们的税收准备金分别为2.109亿美元和1.851亿美元，这使总有效所得税税率分别为22.7％和23.7％。在2024年第一季度，我们的总体有效所得税税率低于去年，这主要是由于基于股份的薪酬带来的超额税收优惠。
房屋建筑细分市场
2024年2月29日，简明合并财务报表附注2概述了我们的应申报房屋建筑板块和其他房屋建筑板块。下表列出了所示时期内与我们的房屋建筑业务相关的部分财务和运营信息：
精选财务和运营数据
截至2024年2月29日的三个月
毛利率营业收益（亏损）
（以千美元计）房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率 (1)土地销售的毛利率（亏损）其他收入来自未合并实体的收益（亏损）权益其他收入，净额营业收益（亏损）
东方$1,907,670 1,382,768 27.5 %345,715 5,263 2,386 7,097 16,420 376,881 
中央1,395,644 1,115,959 20.0 %150,958 (421)811 (19)10,287 161,616 
德州1,070,159 831,873 22.3 %161,594 1,042 542 — 5,335 168,513 
西方2,521,491 2,055,622 18.5 %287,062 851 1,644 2,477 16,753 308,787 
其他 (2)6,817 9,310 (36.6)%(7,067)— 3,075 3,747 13,244 12,999 
总计
$6,901,781 5,395,532 21.8 %938,262 6,735 8,458 13,302 62,039 1,028,796 
截至2023年2月28日的三个月
毛利率营业收益（亏损）
（以千美元计）房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率 (1)土地销售的毛利率（亏损）其他收入来自未合并实体的收益（亏损）权益其他收入（支出），净额营业收益（亏损）
东方$1,680,272 1,194,254 28.9 %348,196 (2,354)19,804 3,248 29,538 398,432 
中央1,201,395 964,936 19.7 %134,456 1,832 19,300 688 10 156,286 
德州1,016,973 817,645 19.6 %126,576 (2,051)3,709 — (2,915)125,319 
西方2,194,022 1,823,087 16.9 %238,477 (9,786)5,904 (152)(3,943)230,500 
其他 (2)1,165 2,921 (150.7)%(6,515)— 4,043 (598)(628)(3,698)
总计
$6,093,827 4,802,843 21.2 %841,190 (12,359)52,760 3,186 22,062 906,839 
(1)房屋销售的净利润率包括销售、一般和管理费用。
(2)毛利率和净利润率为负是由于城市部门的时期成本和/或减值影响了房屋销售成本，而房屋销售收入不足以抵消这些成本。
30

房屋建筑数据摘要
配送：
第一季度
202420232024202320242023
家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
东方4,724 3,855 $1,950,631 1,711,945 $413,000 444,000 
中央3,560 2,740 1,395,644 1,201,395 392,000 438,000 
德州4,263 3,421 1,070,159 1,016,973 251,000 297,000 
西方4,238 3,642 2,521,491 2,194,022 595,000 602,000 
其他13 1 6,817 1,165 524,000 1,165,000 
总计16,798 13,659 $6,944,742 6,125,500 $413,000 448,000 
在上述交付的房屋总数中，截至2024年2月29日的三个月，77套房屋价值为4,300万美元，平均销售价格为55.8万美元，来自未合并实体的送货上门，而截至2023年2月28日的三个月，有63套送货上门，价值为3,170万美元，平均销售价格为50.3万美元。
销售激励措施 (1)：
第一季度
2024202320242023
人均销售激励措施
送货上门		销售激励措施
占收入的百分比
东方$46,800 30,300 10.2 %6.4 %
中央46,000 40,300 10.5 %8.4 %
德州54,900 67,400 18.0 %18.5 %
西方54,200 63,900 8.4 %9.6 %
其他89,300 85,000 14.6 %6.8 %
总计$50,600 50,700 10.9 %10.2 %
(1) 销售激励措施与该期间的送货上门有关，不包括未合并实体的送货。
新订单 (2)：
第一季度
20242023202420232024202320242023
活跃社区家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
东方304 317 4,526 3,841 $1,898,078 1,674,177 $419,000 436,000 
中央320 322 4,274 2,741 1,718,536 1,147,817 402,000 419,000 
德州233 219 4,431 3,142 1,119,999 879,456 253,000 280,000 
西方368 356 4,927 4,465 2,996,239 2,708,326 608,000 607,000 
其他2 3 18 5 9,530 3,686 529,000 737,000 
总计1,227 1,217 18,176 14,194 $7,742,382 6,413,462 $426,000 452,000 
在上面列出的房屋总数中，46套房屋价值为2520万美元，平均销售价格为54.8万美元，代表截至2024年2月29日的三个月中来自未合并实体的六个活跃社区的房屋，而截至2023年2月28日的三个月中，有97套房屋的美元价值为3,830万美元，七个活跃社区的平均销售价格为39.4万美元。
(2)房屋是指截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月内与购房者签订的新销售合同的数量，其中不包括取消的合同。
31

我们的房屋建筑板块和其他房屋建筑领域的取消率如下：
第一季度
20242023
东方16 %24 %
中央10 %27 %
德州17 %24 %
西方11 %13 %
其他5 %17 %
总计14 %22 %
待办事项：
第一季度
202420232024202320242023
家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
东方6,382 8,147 $2,656,497 3,544,939 $416,000 435,000 
中央3,877 4,570 1,698,509 2,039,469 438,000 446,000 
德州2,063 2,418 525,781 699,567 255,000 289,000 
西方3,940 4,263 2,547,090 2,740,782 646,000 643,000 
其他8 5 4,241 3,685 530,000 737,000 
总计16,270 19,403 $7,432,118 9,028,442 $457,000 465,000 
在上述积压房屋总数中，截至2024年2月29日，116套积压房屋价值为5,750万美元，平均销售价格为49.5万美元，这是未合并实体的积压房屋，而截至2023年2月28日，有200套房屋的积压房屋价值为8,440万美元，平均销售价格为42.2万美元。
待办事项是指销售合同下的房屋数量。房屋使用销售合同出售，销售合同通常附带销售押金。在某些情况下，如果买方没有资格获得融资或在某些其他情况下，则允许他们取消销售。各种州和联邦法律法规有时可能赋予购买者取消积压房屋的权利。在销售结束并将所有权移交给新房主之前，我们不会确认销售合同下的房屋收入。
截至2024年2月29日的三个月，而截至2023年2月28日的三个月
东部房屋建筑：与2023年第一季度相比，2024年第一季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场中所有州的送货上门数量的增加，但该细分市场除新泽西州以外的所有州交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一增长。阿拉巴马州、佛罗里达州、新泽西州和宾夕法尼亚州送货上门人数的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。阿拉巴马州、佛罗里达州和宾夕法尼亚州交付房屋的平均销售价格下降的主要原因是通过增加激励措施和产品组合向市场定价。新泽西州交付房屋平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。在2024年第一季度，每平方英尺收入的下降被每平方英尺成本的下降部分抵消，这导致送货上门的毛利率百分比下降。此外，土地成本同比增加。
房屋建筑中心：与2023年第一季度相比，2024年第一季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场除乔治亚州和弗吉尼亚州以外的所有州的送货上门数量有所增加，但该细分市场除伊利诺伊州以外的所有州交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一增长。伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和田纳西州送货上门人数的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。佐治亚州和弗吉尼亚州在家分娩数量的减少主要是由于社区开放和关闭的时机导致每个活跃社区的分娩数量减少。乔治亚州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、田纳西州和弗吉尼亚州交付房屋的平均销售价格下降主要是由于通过增加激励措施和产品组合向市场定价。伊利诺伊州交付房屋平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。在2024年第一季度，每平方英尺收入的下降被每平方英尺成本的下降部分抵消。总体而言，送货上门的毛利率百分比保持不变，而土地成本同比增加。
德克萨斯州房屋建筑： 与2023年第一季度相比，2024年第一季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于送货上门数量的增加，但已交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一点。在家分娩数量的增加主要是由于分娩数量的增加
32

活跃的社区。已交付房屋平均销售价格的下降主要是由于通过增加激励措施向市场定价。在2024年第一季度，每平方英尺收入的下降被每平方英尺成本的下降所抵消。总体而言，送货上门的毛利率百分比有所增加，而土地成本同比增加。
西部房屋建筑：与2023年第一季度相比，2024年第一季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场中所有州的送货上门数量的增加，但该细分市场除加利福尼亚州、内华达州和俄勒冈州以外的所有州交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一增长。亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹他州和华盛顿州送货上门人数的增加主要是由于活跃社区数量和每个活跃社区的分娩数量的增加。亚利桑那州、科罗拉多州、爱达荷州、犹他州和华盛顿州交付房屋的平均销售价格下降主要是由于通过增加激励措施和产品组合向市场定价。加利福尼亚州、内华达州和俄勒冈州交付房屋平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。在2024年第一季度，每平方英尺的收入增加，每平方英尺的成本下降。总体而言，送货上门的毛利率百分比有所增加，而土地成本同比增加。
金融服务板块
我们的金融服务应申报部门主要为房屋买家提供抵押贷款融资、产权和结算服务。该部门还通过其LMF商业业务发起和出售证券化商业抵押贷款。我们的金融服务板块在短时间内在二级抵押贷款市场出售其发放的几乎所有住宅贷款，其中大部分是在还本付息、无追索权的基础上出售的。贷款出售后，对于买方可能因我们违反贷款销售协议中的某些有限行业标准陈述和担保而提出的索赔，我们保留潜在的责任。
下表列出了与我们的金融服务板块住宅抵押贷款和产权活动相关的精选财务和运营信息：
三个月已结束
（千美元）2024年2月29日2023年2月28日
抵押贷款的美元价值起源$4,111,000 3,154,000 
发放的抵押贷款数量11,500 8,500 
伦纳尔购房者的抵押贷款获取率85%78%
所有权和成交服务交易的数量17,800 14,200 
截至2024年2月29日和2023年11月30日，金融服务商业抵押贷款支持证券的账面价值分别为1.397亿美元和1.407亿美元。这些证券和相关债务的详细信息载于简明合并财务报表附注2中。
多户家庭细分市场
我们主要通过未合并的基金和合资企业，积极参与多户住宅出租物业的开发、建设和物业管理。我们的多户住宅板块专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。
下表提供了与我们在多户家庭领域的投资相关的信息：
资产负债表
（以千计）2024年2月29日2023年11月30日
对未合并实体的多户家庭投资$586,438 599,852 
伦纳尔对多户家庭的净投资1,121,372 1,095,218 
33

Lennar 其他细分市场
我们的Lennar Other板块包括我们在出售里亚托投资和资产管理平台后保留的基金投资，以及对希望改善房屋建筑和金融服务行业以更好地为购房者和房主提供服务并提高效率的科技公司的战略投资。截至2024年2月29日和2023年11月30日，我们在Lennar Other板块中分别拥有7.499亿美元和6.579亿美元的资产，其中包括对未合并实体的投资分别为2.897亿美元和2.762亿美元。Blend Labs, Inc.（“Blend Labs”）、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、Opendoor Technologies, Inc.（“Opendor”）、SmartRent, Inc.（“SmartRent”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonder”）、Sunnova Energy Inc.（“Sunnova”）的股票证券投资在市场上进行，因此将根据市场情况而变化我们在每个季度最后一天持有的这些实体的股权的市值。所有投资均计为按公允价值持有的股票证券的投资，公允价值的变化通过收益予以确认。这些投资的详细信息包含在简明合并财务报表附注2中。以下是Lennar Other因我们的技术投资按市值调整而造成的未实现亏损的详细信息：
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日2023年2月28日
混合实验室 (BLND)$2,936 586 
河马（HIPO）16,449 6,632 
开门（打开）1,315 (7,691)
SmartRent (SMRT)(1,963)1,305 
Sonder (SOND)51 (320)
Sunnova (NOV)(23,925)(24,466)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损$(5,137)(23,954)
(2) 财务状况和资本资源
截至2024年2月29日，我们与房屋建造、金融服务、多户家庭和其他业务相关的现金和现金等价物以及限制性现金为53亿美元，而2023年11月30日为66亿美元，2023年2月28日为43亿美元。
我们为所有活动提供资金，包括房屋建筑、金融服务、多户住宅、其他和一般运营需求，主要来自我们的运营、债务发行以及在仓库信贷额度和无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）下借入的现金。截至2024年2月29日，我们在26亿美元的循环信贷额度下有50亿美元的房屋建筑现金和现金等价物，没有未偿借款，从而提供了约76亿美元的可用容量。
经营现金流活动
在截至2024年2月29日和2023年2月29日的三个月中，经营活动提供的现金总额分别为3.679亿美元和9.78亿美元。在截至2024年2月29日的三个月中，经营活动提供的现金主要受到我们净收益的影响，持有的待售贷款减少了5400万美元，主要与出售我们的金融服务板块发放的贷款有关，3.79亿美元的应收账款减少主要与净金融服务应收账款减少有关，金融服务应收账款是向我们尚未偿还的投资者的贷款。这被战略性土地采购、土地开发和建筑成本导致的库存增加2.85亿美元、房地产存款和收购前成本增加4.11亿美元以及应付账款和其他负债减少3.26亿美元所部分抵消。
在截至2023年2月28日的三个月中，经营活动提供的现金主要受到我们净收益的影响，持有的待售贷款减少了5.12亿美元，主要与出售我们的金融服务板块发放的贷款有关，6.03亿美元的应收账款减少主要与金融服务应收账款净额减少有关，金融服务应收账款是向我们尚未偿还的投资者的贷款。这被战略性土地采购、土地开发和建筑成本导致的库存增加1.56亿美元以及应付账款和其他负债减少6.91亿美元所部分抵消。
34

投资现金流活动
在截至2024年2月29日和2023年2月29日的三个月中，用于投资活动的现金总额分别为1.48亿美元和3,600万美元。在截至2024年2月29日的三个月中，我们用于投资活动的现金主要来自向未合并实体提供的1.18亿美元现金捐款，其中包括（1）向房屋建筑未合并实体捐款5,600万美元，（2）向Lennar其他未合并实体捐款的5400万美元，以及（3）向多家族未合并实体提供的700万美元。来自未合并实体的3500万美元资本分配部分抵消了这一点，其中主要包括（1）来自房屋建筑未合并实体的2300万美元，（2）来自Lennar其他未合并实体的800万美元以及（3）来自多家族实体的400万美元。
在截至2023年2月28日的三个月中，我们用于投资活动的现金主要来自向未合并实体提供的5700万美元现金捐款，其中包括（1）向房屋建筑未合并实体捐款2500万美元，（2）向Lennar其他未合并实体捐款2500万美元，以及（3）向多家族未合并实体捐款700万美元。来自未合并实体的2400万美元资本分配部分抵消了这一点，其中主要包括（1）来自房屋建筑未合并实体的1700万美元，以及（2）来自Lennar其他未合并实体的700万美元。
为现金流活动融资
在截至2024年2月29日的三个月和截至2023年2月28日的三个月中，用于融资活动的现金总额分别为15亿美元。在截至2024年2月29日的三个月中，用于融资活动的现金主要来自于（1）我们的金融服务仓库设施下的净还款额为6亿美元；（2）5.95亿美元的普通股回购，其中包括回购计划下的5.12亿美元回购和与股权补偿计划相关的8400万美元回购；（3）1.39亿美元的股息支付；（4）1.85亿美元的股息支付与因土地银行活动而未拥有的合并库存相关的负债的净还款额。
在截至2023年2月28日的三个月中，用于融资活动的现金主要来自于（1）我们的金融服务仓库设施下的净还款额为9.63亿美元；（2）2.58亿美元的普通股回购，其中包括根据我们的回购计划进行的1.91亿美元回购和与我们的股权薪酬计划相关的6700万美元回购；（3）1.08亿美元的股息支付；（4）1.08亿美元的股息支付与因土地银行活动而未拥有的合并库存相关的负债的净还款额。
债务与总资本比率是房屋建筑行业常用的财务指标，旨在帮助了解我们的房屋建筑业务的杠杆作用。房屋建筑债务占总资本的比率和房屋建筑负债净额占总资本的比率计算如下：
（千美元）2024年2月29日2023年11月30日2023年2月28日
房屋建筑债务$2,830,332 2,816,482 4,033,335 
股东权益26,647,835 26,580,664 24,418,255 
资本总额$29,478,167 29,397,146 28,451,590 
房屋建筑债务占总资本的比例9.6 %9.6 %14.2 %
房屋建筑债务$2,830,332 2,816,482 4,033,335 
减去：房屋建筑现金和现金等价物4,950,128 6,273,724 4,057,956 
房屋建筑负债净额$(2,119,796)(3,457,242)(24,621)
房屋建筑债务净额占总资本的比例 (1)(8.6)%(15.0)%(0.1)%
(1)房屋建筑债务净额占总资本的比例是一项非公认会计准则财务指标，其定义为净房屋建筑债务（房屋建筑债务减去房屋建筑现金和现金等价物）除以总资本（净房屋建筑债务加上股东权益）。我们认为，房屋建筑净债务与总资本的比率对于投资者了解房屋建筑业务中使用的杠杆作用而言，是一项相关且有用的财务指标。但是，由于房屋建筑负债净额占总资本的比例不是根据公认会计原则计算的，因此不应孤立地考虑该财务指标，也不能将其作为公认会计原则规定的财务指标的替代方案。相反，应使用这种非公认会计准则财务指标来补充我们的GAAP业绩。
截至2024年2月29日，房屋建筑债务占总资本的比例与2023年11月30日持平，与2023年2月28日相比有所下降，这主要是由于净收益导致股东权益增加，以及债务偿还导致房屋建筑债务减少，但部分被股票回购所抵消。
我们一直在探索各种类型的交易，以管理我们的杠杆和流动性状况，利用市场机会并增加我们的收入和收益。这些交易可能包括发行额外债务、回购我们的未偿债务、回购我们的普通股、收购房屋建筑商和其他公司、购买或出售资产或业务范围、发行普通股、加速我们的轻仓战略或可转换为普通股的证券的战略交易，和/或寻求其他融资选择。在我们继续向纯粹的房屋建筑公司迈进的过程中，我们也在考虑其他类型的交易，例如销售、重组、合资企业、分拆或首次公开募股。
35

我们的房屋建筑优先票据和其他应付债务以及信用证和担保债券汇总在简明合并财务报表附注的附注7中。我们的房屋建筑平均未偿债务和平均利率如下：
三个月已结束
（千美元）2024年2月29日2023年2月28日
房屋建筑平均未偿债务$2,839,363 $4,054,756 
平均利率4.8%4.9%
产生的利息$36,511 49,577 
我们的信贷额度的最大可用借款额度如下：
（以千计）2024年2月29日
承诺——将于2024年4月到期$350,000 
承诺——将于2027年5月到期2,225,000 
承付款总额$2,575,000 
手风琴功能425,000 
最大总借款能力$3,000,000 
信贷额度下的可用收益须遵守特定的借款条件，可用于营运资金和一般公司用途。信贷机制还规定，最多可将5亿美元的承付款用于信用证。信贷额度的到期日、债务契约和详细信息与截至2023年11月30日财年的10-K表年度报告中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。除了信贷额度外，我们在不同的金融机构还有其他信用证额度。
根据管理信贷额度的协议，我们必须维持最低合并有形净资产、最大杠杆率以及流动性或利息覆盖率。 这些比率是根据信贷额度协议计算的，该协议涉及对GAAP财务指标的调整。我们认为，截至2024年2月29日，我们遵守了债务契约。以下总结了截至2024年2月29日的信贷额度协议计算得出的我们的债务契约要求以及与这些契约相关的实际水平或比率：
（千美元）盟约等级截至已达到的等级
2024年2月29日
最低净资产测试$13,533,319 20,018,096 
最大杠杆比率65.0%(7.2)%
流动性测试1.00 (7,610.00)
金融服务仓库设施
我们的金融服务部门使用住宅抵押贷款仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取所得款项。这些设施不归我们所有，预计将在到期后进行更新或替换为其他设施。LMF商业仓库设施为LMF商业贷款发放和证券化活动提供资金，并由融资的原始商业贷款中高达80％的权益担保。这些融资机制以及相关的借款和抵押品详见简明合并财务报表附注2。
资本结构的变化
2022年3月，我们董事会批准了我们回购价值不超过20亿美元或3000万股已发行A类或B类普通股中较低的部分。回购授权没有到期日期。该授权是对我们2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。2024 年 1 月，我们董事会批准增加股票回购计划，使我们能够额外回购价值不超过 50 亿美元的已发行的 A 类或 B 类普通股。回购被授权在公开市场或私人交易中进行。回购授权没有到期日期。截至2024年2月29日和2023年2月28日的三个月，我们在授权回购计划下回购A类和B类普通股的详细信息包含在简明合并财务报表附注的附注4中。
在截至2024年2月29日的三个月中，库存股增加了360万股，这主要是由于我们通过股票回购计划回购了340万股A类和B类普通股。
正如我们董事会于2024年1月9日宣布的那样，2024年2月7日，我们向2024年1月24日营业结束时的登记持有人支付了A类和B类普通股每股0.50美元的季度现金股息。我们批准并支付了2023年四个季度A类和B类普通股的每股0.375美元的现金分红。
36

根据我们目前的财务状况和信用关系，我们认为我们的运营和借贷资源将以预期的活动水平满足我们当前和长期的资本需求。
补充财务信息
目前，我们的某些100％控股子公司（主要是房屋建筑子公司）正在为我们的所有优先票据提供担保。担保是全面和无条件的。
管理我们优先票据的契约要求，如果我们的财务公司子公司和外国子公司以外的任何100％控股子公司直接或间接为Lennar Corporation的至少7500万美元本金债务提供担保（优先票据除外），则这些子公司还必须为Lennar Corporation与其优先票据有关的义务提供担保。下表中与Lennar Corporation一起作为 “债务人” 的一部分包括子公司，这些实体不是金融公司的子公司或外国子公司，他们之所以为优先票据提供担保，是因为截至2024年2月29日，他们在为Lennar Corporation的信用证额度及其信贷额度提供担保，详情见简明合并财务报表附注7所披露。担保是全额、无条件和连带担保，担保子公司100％由Lennar Corporation直接或间接拥有。如果子公司没有直接或间接为Lennar Corporation的至少7500万美元本金债务（优先票据除外）提供担保，则子公司将随时暂停对Lennar优先票据的担保。如果出售或以其他方式处置其全部或几乎所有资产或全部股本，子公司将解除其对优先票据可能承担的任何其他义务。
下表包含截至2024年2月29日的债务人的补充信息，其中不包括非担保子公司和公司间交易。公司间余额和债务人内部的交易已被消除，不包括债务人投资未发行或担保优先票据的合并子公司的金额。非债务人子公司和关联方的到期金额以及与非债务人子公司和关联方的交易分别披露：
（以千计）2024年2月29日2023年11月30日
非担保子公司应付款$22,861,257 22,020,227 
权益法投资1,035,847 986,508 
总资产46,853,033 45,830,841 
负债总额9,581,215 9,181,456 
三个月已结束
（以千计）2024年2月29日
总收入$6,858,418 
营业收益982,106 
所得税前收益811,299 
归属于伦纳尔的净收益628,285 
资产负债表外安排
我们会定期监控我们的房屋建筑、多户家庭和Lennar其他未合并的合资企业的业绩，以及任何可能影响其未来流动性或经营业绩的趋势。我们还定期监控我们投资的合资企业的表现，以评估债务契约的遵守情况。对于那些不遵守债务契约的合资企业，我们会评估和评估可能的投资减值。我们认为，截至2024年2月29日，几乎所有合资企业都遵守了适用的债务契约。
房屋建筑：对未合并实体的投资
截至2024年2月29日，我们对47个活跃的房屋建筑和土地未合并实体（其中5个有追索权债务，15个有无追索权债务，27个没有债务）以及48个活跃的房屋建筑和未合并土地的实体进行了股权投资。从历史上看，我们投资于未合并的实体，这些实体收购和开发土地（1）用于房屋建筑业务或出售给第三方，或（2）用于建造房屋以出售给第三方购房者。通过这些实体，我们主要寻求通过限制投资于土地的资本金额来降低和分担风险，同时获得进入未来潜在住宅的机会，并允许我们参与战略投资。在某些情况下，使用这些实体还使我们能够获得土地，而如果没有战略伙伴的参与，我们本来无法获得或无法以优惠条件获得准入。这些合资企业的参与者是土地所有者/开发商、其他房屋建筑商以及金融或战略合作伙伴。与土地所有者/开发商的合资企业使我们能够访问合作伙伴拥有或控制的住宅。与其他房屋建筑商的合资企业使我们能够与合作伙伴共同竞标大片土地。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将房屋建筑专业知识与获得合作伙伴资金的机会相结合。与战略合作伙伴的合资企业使我们能够将房屋建筑专业知识与我们的特定专业知识（例如商业或填充经验）相结合
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合作伙伴。每个合资企业都由一个由合作伙伴成员组成的执行委员会管理。有关这些投资、余额和债务的详细信息包含在简明合并财务报表附注3中。
下表汇总了截至2024年2月29日根据当前债务安排我们房屋建筑未合并实体（“合资企业”）债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。许多合资贷款在贷款协议中都有延期选项，允许将贷款延长到未来几年。
按期划分的未合并合资企业的本金到期日
（以千计）合资债务总额202420252026此后其他
没有向伦纳尔追索权的银行债务$1,394,163 434,055 788,632 139,566 31,910 — 
不向伦纳尔追索的土地卖方和其他债务5,820 — — — 5,820 — 
伦纳尔的最大追索权债务敞口41,995 — — 10,085 31,910 — 
债务发行成本(9,997)— — — — (9,997)
总计$1,431,981 434,055 788,632 149,651 69,640 (9,997)
我们拥有纽约证券交易所上市公司FivePoint Holdings, LLC. 及其管理的公司约40％的权益，后者在加利福尼亚拥有三处大型多用途物业。
我们管理并投资了Uwpard America Fund，该基金购买单户住宅并将其作为出租物业运营。
多户家庭：对未合并实体的投资
截至2024年2月29日，多户家庭对21个活跃的未合并实体进行了股权投资，这些实体从事多户住宅开发（其中18个有无追索权债务，3个没有债务），以及22个活跃的未合并实体。我们投资于未合并的实体，这些实体收购和开发土地以建造多户住宅出租物业。通过这些实体，我们专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。最初，我们参与建造多户住宅开发项目，并在建成后不久将其出售。这些合资企业的参与者一直是财务伙伴。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的开发和施工专业知识与获得合作伙伴资本的机会相结合。每个合资企业都受运营协议的约束，该协议为我们的合作伙伴提供了对重大决策的重要实质性参与投票权。
多户住宅板块包括LMV I、LMV II和加拿大养老金计划投资基金，它们是长期多户住宅开发投资工具，参与A类多户家庭资产的开发、建设和物业管理。截至2024年2月29日的三个月，每份详情均包含在简明合并财务报表附注3中。
下表汇总了截至2024年2月29日根据当前债务安排我们多户家庭未合并实体债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。
按期划分的未合并合资企业的本金到期日
（以千计）合资债务总额202420252026此后其他
无法向伦纳尔求助的债务$4,935,017 1,492,157 1,696,416 942,895 803,549 — 
债务发行成本(20,942)— — — — (20,942)
总计$4,914,075 1,492,157 1,696,416 942,895 803,549 (20,942)
Lennar 其他：对未合并实体的投资
作为出售里亚托投资和资产管理平台的一部分，如果某些基金达到规定的业绩门槛，我们保留获得部分附带权益付款的权利。我们会定期收到与附带权益相关的预付分配，以支付因向附带权益分配应纳税所得额而产生的所得税义务。这些分配不受回扣影响，但会减少我们有权从适用基金中获得的未来附带利息支付，并在简明合并运营报表中记作收益权益（亏损）。截至2024年2月29日和2023年11月30日，我们对里亚托基金的投资总额分别为1.422亿美元和1.487亿美元。
截至2024年2月29日和2023年11月30日，根据权益会计法，我们对未合并实体的战略技术投资分别为1.475亿美元和1.275亿美元。我们通过 LEN 进行战略技术投资X 商业有助于改善购房和房屋所有权体验，并帮助我们站在房屋建筑创新的最前沿。有关这些投资的详细信息包含在简明合并财务报表附注3中。
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期权合约
我们经常通过期权合同获得土地使用权，这通常使我们能够控制第三方（包括土地银行）和未合并实体拥有的部分财产，直到我们决定是否行使期权。自2020财年以来，我们一直在增加通过期权合约而不是拥有的房屋占房屋总数的百分比。
下表显示了我们通过与第三方签订的期权合同、未合并的合资企业（即受控住宅）和拥有的住宅用地（不包括库存房屋）的数量：
多年
2024年2月29日受控住所自有宅基地住宅用地总数自有供应品 (1)
东方84,250 20,868 105,118 
中央69,280 31,125 100,405 
德州94,065 19,789 113,854 
西方70,746 22,784 93,530 
其他4,828 1,891 6,719 
住宅用地总数323,169 96,457 419,626 1.3 
占住宅用地总数的百分比77%23%
多年
2023年2月28日受控住所自有宅基地住宅用地总数自有供应品 (1)
东方 74,797 28,376 103,173 
中央49,136 37,641 86,777 
德州74,548 29,650 104,198 
西方59,472 27,402 86,874 
其他5,758 1,891 7,649 
住宅用地总数263,711 124,960 388,671 1.9 
占住宅用地总数的百分比68%32%
(1)基于过去十二个月的送货上门服务。
期权合约和相关非自有库存和风险敞口的详细信息包含在简明合并财务报表附注9中。
合同义务和商业承诺
我们的合同义务和商业承诺与管理层在截至2023年11月30日财年的10-K表年度报告中关于财务状况和经营业绩的讨论与分析中报告的合同义务和商业承诺没有重大变化，唯一的不同是金融服务仓库回购机制下的借款减少了6亿美元。
(3) 最近通过的会计公告
有关最近通过的会计声明的讨论，请参阅本10-Q表季度报告第1项下包含的简明合并财务报表附注1。
(4) 关键会计政策
与我们在截至2023年11月30日财年的10-K表年度报告中包含的管理层财务状况和经营业绩讨论与分析中披露的政策相比，在截至2024年2月29日的三个月中，我们的关键会计政策没有重大变化。
39

第 3 项。 关于市场风险的定量和定性披露
我们面临与投资利率、债务义务、待售贷款和投资用贷款的利率波动相关的市场风险。我们利用远期承诺和期权合约来降低与抵押贷款组合相关的风险。自2023年11月30日以来，与利率风险相关的市场风险敞口没有实质性变化。
截至2024年2月29日，我们的信贷额度下没有未偿还的借款。
截至2024年2月29日，我们在金融服务仓库回购机制下的借款总额为13亿美元，在LMF商业设施下的借款总额为8,960万美元。
有关利率敏感度的信息
本金（名义）金额按
预期到期日和平均利率
2024年2月29日
截至11月30日的九个月截至11月30日的年份2月29日的公允价值
（百万美元）202420252026202720282029此后总计2024
负债：
房屋建筑：
高级笔记和
其他应付债务：
固定利率$472.6 674.7 456.0 1,171.0 10.1 14.3 30.8 2,829.5 2,808.5 
平均利率4.5 %4.7 %5.1 %4.8 %3.0 %6.8 %5.2 %4.8 %— 
金融服务：
备注和其他
应付债务：
固定利率 $— — — — — — 130.3 130.3 130.7 
平均利率— — — — — — 3.4 %3.4 %— 
可变费率$1,434.0 — — — — — — 1,434.0 1,434.0 
平均利率7.0 %— — — — — — 7.0 %— 
有关我们的市场风险的更多信息，请参阅第 7A 项。我们在截至2023年11月30日财年的10-K表年度报告中对市场风险的定量和定性披露。
40

第 4 项。 控制和程序
我们的执行主席兼联席首席执行官、联席首席执行官兼总裁（统称为 “联席首席执行官”）和首席财务官（“CFO”）参与了管理层对截至本10-Q表季度报告所涉期末披露控制和程序有效性的评估。根据他们参与评估的情况，我们的联席首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2024年2月29日起生效，以确保在根据经修订的1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并确保在我们提交的报告中提供或提交的报告中要求披露的信息根据《证券交易法》经修订的1934年法令将汇总并传达给我们的管理层，包括酌情传达给我们的联席首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定。
我们的联席首席执行官和首席财务官还参与了管理层对截至2024年2月29日的季度中财务报告内部控制发生的任何变化的评估。该评估没有发现任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
41

第二部分。其他信息

第 1 项。 法律诉讼
我们是与我们出售的房屋有关的各种索赔和诉讼的当事方，这些索赔和诉讼发生在正常业务过程中，但鉴于我们交付的房屋数量众多，而且诉讼通常与诉讼开始前几年交付的房屋有关，我们认为索赔和诉讼的数量并不罕见。尽管诉讼中的具体指控各不相同，但它们最常见的是声称我们未能根据计划和规格或适用的建筑法规在特定社区建造房屋，也没有为据称需要补救所谓缺陷、提出合同问题或与人身伤害有关的款项寻求补偿。此类诉讼在房屋建筑行业中很常见。在许多案件中，我们是原告，在这些案件中，我们向分包商寻求房屋维修费用的捐助。我们在施工缺陷诉讼中产生的费用可能会被保修准备金、我们的第三方保险公司、分包商保险公司或分包商的赔偿金所抵消。我们不时也是涉及房地产购买和销售的诉讼的当事方。这些诉讼通常包括有关财产转让的陈述和担保的索赔，以及有关购买或出售财产义务的争议。我们还会不时收到环境机构或其他监管机构关于涉嫌违反环境或其他法律的通知。我们通常在上述所有事项提起诉讼之前解决这些问题，但金额对我们来说并不重要。
我们认为，这些索赔或诉讼的最终解决不会对我们的业务或财务状况产生重大不利影响。但是，有关购买和出售财产的诉讼的财务影响可能取决于标的财产的价值，自购买或出售协议签订以来，标的财产的价值可能发生了变化。
第 1A 项。 风险因素
我们的业务受到各种风险和不确定性的影响。这些风险在本10-Q表季度报告的其他地方进行了描述，包括上文管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，或我们向美国证券交易委员会提交的其他文件，包括截至2023年11月30日财年的10-K表年度报告的第一部分第1A项。除了通货膨胀和利率上升的影响外，我们的风险因素与这些报告中披露的风险因素没有实质性变化，上文管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中对此进行了讨论。
第 2 项。 未注册的股权证券销售和所得款项的使用
下表提供了有关我们在截至2024年2月29日的三个月内回购普通股的信息：
时期：购买的股票总数 (1)每股支付的平均价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 (2)计划或计划下可能购买的最大股票数量 (2)
2023 年 12 月 1 日至 12 月 31 日124,966 $145.52 123,877 15,480,470 
2024 年 1 月 1 日至 1 月 31 日2,074,719 $147.74 1,902,014 13,578,456 
2024 年 2 月 1 日至 2 月 29 日1,747,777 $151.78 1,374,109 12,204,347 
(1)包括我们在某些非既得股票持有人选择时为支付应缴的预扣税而预扣的A类普通股，其市值近似于应缴的预扣税金额。
(2)2022年3月，我们的董事会批准了我们回购的授权，但以较低的金额为限2十亿美元的价值，或 30我们已发行的A类或B类普通股中的百万股。回购授权没有到期日期。该授权是对我们2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。2024 年 1 月，我们董事会批准增加股票回购计划，使我们能够额外回购价值不超过 50 亿美元的已发行的 A 类或 B 类普通股。回购被授权在公开市场或私人交易中进行。回购授权没有到期日期。
第 3-4 项。 不适用
第 5 项。 其他信息
开启 2024年2月9日, 杰夫 J. 麦考尔, 执行副总裁, 已输入纳入旨在满足经修订的1934年《证券交易法》（“计划”）第10b5-1条的肯定抗辩的交易计划。该计划规定销售额不超过 30,000我们的普通股股票从2024年5月10日起至2024年12月10日或所有股票均已出售后。该交易计划是根据我们的内幕交易政策通过的。根据适用的证券法律、规则和条例，实际销售交易将在向美国证券交易委员会提交的文件中公开披露。
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第 6 项。 展品
10.1*
**
经修订的公司2016年激励薪酬计划下的2023年大卫·柯林斯奖励协议。
10.2*
**
经修订的公司2016年激励薪酬计划下的2023年大卫·柯林斯奖励协议的修订版。
10.3*
**
经修订的公司2016年激励薪酬计划下的2024年斯图尔特·米勒奖励协议。
10.4*
**
经修订的公司2016年激励薪酬计划下的2024年乔纳森·贾菲奖励协议。
10.5*
**
经修订的公司2016年激励薪酬计划下的2024年黛安·贝塞特奖励协议。
10.6*
**
经修订的公司2016年激励薪酬计划下的2024年杰夫·麦考尔奖励协议。
10.7*
**
经修订的公司2016年激励薪酬计划下的2024年马克·苏斯塔纳奖励协议。
10.8*
**
经修订的公司2016年激励薪酬计划下的2024年大卫·柯林斯奖励协议。
10.9*
**
公司2016年股权激励计划下针对斯图尔特·米勒、乔纳森·贾菲、黛安·贝塞特和杰夫·麦考尔的2024年奖励协议表格。
31.1**
斯图尔特·米勒的第 13a-14 (a) 条认证。
31.2**
由 Jonathan M. Jaffe 颁发的规则 13a-14 (a) 认证。
31.3**
由 Diane Bessette 提供的规则 13a-14 (a) 认证。
32.***
斯图尔特·米勒、乔纳森·贾菲和黛安·贝塞特的第 1350 条认证。
101.**伦纳尔公司于2024年3月29日提交的截至2024年2月29日的季度10-Q表季度报告中的以下财务报表采用ixBRL（在线可扩展业务报告语言）格式：（i）简明合并资产负债表，（ii）简明合并运营和综合收益表，（iii）简明合并现金流量表以及（iv）简明合并财务报表附注。
104封面交互式数据文件（格式为 ixBRL，包含在附录 101 中）。
* 管理合同或补偿计划或安排。
** 随函提交。
*** 随函提供。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
Lennar 公司
（注册人）
日期：2024年3月29日/s/ 黛安·贝塞特
黛安·贝塞特
副总裁、首席财务官兼财务主管
日期：2024年3月29日/s/ 大卫柯林斯
大卫柯林斯
副总裁兼财务总监

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