美国 美国

证券交易委员会

华盛顿特区C. 20549

表格 10-K

(标记 一)

☒ 根据《1934年财产交易法》第13或15（d）节提交的年度报告

对于 截止的财政年度12月31日, 2023

或

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的过渡报告

佣金 文件编号001-36312

Power REIT

(注册人的确切名称与其章程中规定的名称相同)

(212) 750-0371

(注册人的电话号码，包括区号)

不适用

(前 姓名、前地址和前会计年度，如果自上次报告以来发生变化)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示 。是的☐不是 ☒

如果注册人不需要根据该法第13条或第15(D)条提交报告，请用勾号表示 。是的☐不是 ☒

用复选标记检查 注册人是否（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法 第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2） 在过去90天内是否遵守了此类提交要求。

是 ☒No☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则(本章232.405节)第405条要求提交的每个交互数据文件。

是 ☒No☐

通过复选标记确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报 公司还是新兴增长型公司。参见《交易法》规则12b—2中"大型加速申报人"、"加速申报人"、"小型 申报公司"和"新兴增长公司"的定义。

如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所。☐

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，请用复选标记表示备案文件中包括的注册人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要根据§240.10D-1(B)对注册人的任何高管在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。

是 否 ☒

截至2023年6月30日（注册人最近完成的第二财政季度）， 非关联公司持有的注册人有表决权和无表决权普通股的总市值约为美元4,528,000参考注册人的 实益权益股份（“普通股”或“普通股”）于2023年6月30日的收盘价1.64美元计算。

截至2024年3月27日， 3,389,661已发行普通股。

通过引用并入的文档

无

目录表

电力 产业信托及附属公司

前瞻性陈述

本《10-K年度报告》(以下简称《年度报告》)包含经修订的1933年《证券法》(简称《证券法》)和经修订的1934年《证券交易法》(简称《证券交易法》)所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述是那些预测或描述未来事件或趋势的陈述，并不完全与历史事件有关。您通常可以通过使用诸如“相信”、“预期”、“ ”、“将”、“预期”、“打算”、“估计”、“将”、“应该”、“ ”项目、“计划”、“承担”或其他类似的词语或表达，或者此类词语或表达的否定来识别前瞻性陈述，尽管并不是所有的前瞻性陈述都可以通过这种方式识别。本文档中包含的所有有关战略、计划、未来运营、预计财务状况或运营结果、前景、Power REIT行业和市场的未来、通过追求管理层的计划和目标可能获得的结果以及类似主题的表述，均属前瞻性表述。随着时间的推移，Power REIT的实际业绩、结果、财务状况和成就可能与Power REIT前瞻性陈述中明示或暗示的预期业绩、结果、财务状况和成就 不同，这种差异可能对Power REIT及其证券持有人造成重大和实质性的不利影响。

所有 前瞻性陈述都反映了Power REIT的诚信信念、假设和期望，但它们不能保证 未来的业绩。此外，Power REIT没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，以反映基本假设或因素、新信息、数据或方法、未来事件或其他变化的变化。欲进一步讨论可能导致Power REIT未来业绩、结果、财务状况或成就与Power REIT前瞻性陈述中明示或暗示的情况大不相同的因素 ，请参阅本文件第1A项下的“风险因素” 。

风险因素摘要

以下是与Power REIT相关的风险摘要。有关每个风险的更详细说明，请参阅下面标题为“风险因素”的 部分。

与我们的财务状况和流动资金有关的风险

与我们的运营相关的风险

与我们投资战略相关的风险

与我们的证券相关的风险

与监管相关的风险

第 部分I

第 项1.业务

一般信息

Power REIT(“注册人”或“信托”，连同其合并子公司“我们”、“我们”、 或“Power REIT”，除非上下文另有规定，否则是在马里兰州注册的内部管理的房地产投资信托(“REIT”)，拥有与美国交通、能源基础设施和受控的 环境农业(“CEA”)相关的房地产资产组合。

信托的结构为控股公司，并通过24家直接和间接全资拥有的特殊目的子公司 拥有其资产，这些子公司的成立目的是持有房地产资产、获得融资和产生租赁收入。截至2023年12月31日，该信托的资产包括由其子公司匹兹堡和西弗吉尼亚铁路(“P&WV”)拥有的约112英里的铁路基础设施和相关房地产，约501英亩的收费简单土地租赁给多个公用事业 规模的太阳能发电项目，总发电量约88兆瓦(“MW”)，以及约 256英亩的土地，其中约2,163,000平方英尺的现有或在建温室形式的CEA物业。

在2019年，我们扩大了房地产活动的重点，包括美国温室形式的CEA物业。 CEA是一种创新的植物种植方法，涉及在室内为给定作物创造优化的生长环境。Power REIT 以温室的形式专注于CEA，温室的能源消耗比室内种植少约70%，用水量比室外种植少95%，而且没有任何化肥或农药的农业径流。我们相信，从商业和环境的角度来看，温室种植都是一种可持续的解决方案。我们的某些温室物业是由国家许可的经营者经营的，用于种植大麻。在2022年期间，我们购买了一个专注于西红柿种植的温室。不幸的是，西红柿市场受到挤压，租户无法履行其财务义务，已将房产腾出。我们通常 签订长期“三重净值”租约，租户负责与物业相关的所有成本，包括保险、税收和维护。

企业结构

Power REIT是P&WV重组和反向三角合并的一部分，该重组和反向三角合并于2011年12月2日完成。P&WV作为注册人的全资子公司在重组中幸存了下来。目前，信托的结构为控股公司，并通过24家全资拥有的特殊目的子公司拥有其资产，这些子公司成立的目的是持有房地产资产、获得融资和产生租赁收入。

属性

截至2023年12月31日，信托的资产包括总计约112英里的铁路基础设施加上分支线路和相关房地产、约501英亩的收费简单土地租赁给两个公用事业规模的太阳能发电项目 总发电量约88兆瓦(“MW”)，以及约256英亩的土地(约2,163,000平方英尺的现有或在建温室/处理空间)。

下面 是我们截至2023年12月31日的资产汇总图表：

电力 房地产投资信托基金的业务

我们主要从事特殊用途房地产资产的所有权、租赁、收购、开发和处置。我们 的典型方法是在长期“三重净值”的基础上租赁物业，即租户支付所有与物业相关的成本，包括房地产税、保险和包括物业维护在内的其他运营成本。

2022年和2023年收购和销售交易

于2022年3月31日，吾等透过新成立的全资附属公司PW MillPro NE LLC(“PW MillPro”)完成以种植粮食作物为主的首次收购，并收购位于内布拉斯加州奥尼尔的1,121,513平方英尺温室种植设施(“MillPro设施”)及一处独立约4.88英亩的物业(“MillPro设施”)及一幢有21个房间的员工 住宅楼(“住房设施”)，价格为9,350,000元，成交成本约91,000美元(统称“该物业”)。2022年4月1日，我们宣布与千禧可持续风险投资公司(股票代码：MILC)的全资子公司 签订了一份为期10年的三网租赁合同，涉及MillPro设施。MillPro设施 配置用于种植西红柿，并在2022年期间种植了初步作物。不幸的是，西红柿市场受到挤压，租户无法履行其财务义务，因此腾出了房产。我们正在积极探索替代方案，以确保 新租户将设施重新投入运营，并有可能出售MillPro设施。2024年2月，我们的子公司 签订了一份为期20年的三重净租合同，在6个月的递延租期后，初始租金为每年100万美元，并签订了以920万美元购买该物业的意向书，截止日期为2024年12月31日。不能保证租户 将履行租赁或购买合同。

2023年1月6日，我们的一家全资子公司出售了与位于加利福尼亚州图拉雷县的公用事业规模太阳能发电场相关的五个土地租约的权益，总收益为250万美元。我们的子公司于2013年以1,550,000美元收购了这些物业。

2023年11月1日，Power REIT(“PW SD”)的一家全资子公司将其位于缅因州的一家与大麻相关的温室种植设施的权益出售给其承租人的一家关联公司。PW SD已经签订了与该物业相关的买卖协议 ，作为接近完成交易的一部分，重新谈判了该协议。总代价为4,787,000美元，其中3,400,000美元以现金支付， 537,000美元以解除PW SD持有的保证金的形式支付，卖方以850,000美元票据的形式融资 利率为8.5%的票据将累积到2025年10月30日到期。票据以财产的第二次抵押以及某些公司和个人担保为抵押。

出售Tulare太阳能地面租约和PW SD大麻相关温室种植设施是战略审查的一部分 我们正在继续评估替代方案，以提高流动性和改善我们的机会。

业务 战略

我们的主要目标是为我们的股东最大化信托的长期价值。为此，我们的业务目标是在我们的物业获得尽可能最佳的租金收入，以最大化我们的现金流、净运营收入、运营资金、可分配给股东的资金 以及其他运营措施和结果，并最终实现我们物业的价值最大化。

为了实现这一主要目标，我们制定了一项业务战略，重点是增加我们物业的价值，并最终增加信托基金的价值，其中包括：

● 通过将我们投资组合中的内在价值货币化来筹集资本，以增强我们的流动性状况，并酌情降低债务 以加强我们的资产负债表；

● 出售非核心资产和表现不佳的资产；

● 寻求转租空置或有不良租户的物业；

● 提高我们投资组合和投资组合中个别物业的整体质量水平；

● 改善我们酒店的经营业绩；以及 ●正在采取措施为公司未来的增长机会定位。

通过减少债务和杠杆率改善我们的资产负债表；改善流动性

杠杆

我们 继续通过改善我们的运营业绩以及通过我们可以使用的各种其他方法来降低我们的杠杆率。这些手段可能包括租赁空置物业、出售物业、筹集资金或通过其他行动。

流动性

截至2023年12月31日，信托拥有约410万美元的现金和约1550万美元的流动贷款负债。 当前的贷款负债包括由温室投资组合的大部分担保的约1,440万美元的银行贷款(“温室贷款”)，这笔贷款对信托基金没有追索权，以及约456,000美元的债务，该债务由2024年初出售的 物业(马萨诸塞州索尔兹伯里)担保，贷款已还清。

在现金总额中，约有220万美元是可用于一般企业用途的非限制性现金，190万美元是与温室贷款相关的限制性现金。

对于截至2023年12月31日的年度，信托确定，由于流动负债远远超过流动资产、发生的净亏损、预期收入减少以及与温室投资组合相关的财产支出增加，其作为持续经营企业的能力存在很大疑问 。

2024年初，信托基金出售了三处房产，这应该有助于提高流动性。出售马萨诸塞州索尔兹伯里物业的净收益约为662,000美元的无限制现金，约456,000美元的贷款已在交易完成时注销，并从流动负债中注销。另一次出售产生了约53,000美元的限制性现金，应能从卖方融资中产生现金流 ，前提是这应有助于为温室贷款提供流动资金。

温室贷款违约，我们继续努力与贷款人合作，建立一条前进的道路。然而，温室贷款对Power REIT是无追索权的，这意味着如果它无法解决与贷款人的问题，而他们取消了 物业的抵押品赎回权，Power REIT应该能够继续作为一家持续经营的企业，尽管资产组合较小。2024年3月，贷款人提起诉讼，要求取消抵押品赎回权和指定接管人(请参阅附注13后续事件)。 不幸的是，这可能会导致不良销售，这将对我们的前景产生负面影响。

截至申请日 ，信托的流动负债远远超过流动资产。如果信托专注于出售物业、签订新租约、改善从现有租户那里收取的现金以及以债务或股权的形式筹集资金的计划得到有效实施，信托的计划可能会提供足够的流动性。然而，信托基金无法确定地预测其产生流动资金的行动的结果。

资本回收 回收

在2022年下半年，我们开始了物业审查，以确定投资组合的计划，并将在适当的情况下，考虑到经济、市场和其他情况，寻求处置我们认为不符合财务和战略标准的物业。处置这些资产可使我们能够将资本重新配置或循环用于其他用途，如偿还债务、再投资于其他房地产资产以及开发和再开发项目，以及用于其他公司目的。按照这些思路，我们在2023年完成了资产的出售，总收益约为730万美元。我们还有几处房产正在进行销售和/或租赁，这些房产已被归类为“持有待售资产”。

改进我们的产品组合

我们 目前正在寻求通过出售物业和/或转租物业来优化我们的物业持有量，以努力提高未来的整体业绩 。

采取 步骤为公司定位以迎接未来增长机会

我们 正在采取旨在定位信托基金以创造股东价值的措施。在这方面，我们实施了旨在确保我们资本的使用、收获和回收方面严格的内部纪律的流程，这些流程将应用于寻求重新定位物业的 。

我们 可能会继续寻求以机会主义、有选择性和有纪律的方式收购运营指标好于或等于我们现有投资组合平均水平的物业，并且我们认为这些物业具有产生现金流和/或增值的潜力 。利用任何收购机会都可能涉及到一些债务或股权资本的使用。考虑到经济、市场和其他情况，我们将寻求符合我们应用的财务和战略标准的交易 。此外，我们 正在探索利用我们现有的公司结构进行战略交易的可能性，包括可能将资产或公司与信托基金合并。

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度财务业绩

增长 和投资策略-控制环境农业(CEA)

2019年，我们扩大了房地产收购的重点，将美国的CEA物业包括在内。CEA是一种创新的植物种植方法，包括在室内为特定作物创造优化的生长环境。Power REIT专注于温室形式的CEA，这种温室比室内种植能耗低得多，用水量比室外种植低95%，而且 没有任何化肥或农药的农业径流。我们相信，无论是从商业角度还是从环境角度来看，温室种植都是一种可持续的解决方案。我们的某些温室物业由国家许可的经营者经营，用于种植大麻。不幸的是，大麻市场在2022年和2023年期间急剧压缩，这对这一投资组合产生了巨大的负面影响。在2022年期间，我们购买了一个专注于西红柿种植的温室。不幸的是，西红柿市场受到挤压，租户无法履行其财务义务，已将房产腾出。

受监管的大麻行业-市场机会

大麻 概述

我们 认为，公众态度的变化和各州对受管制大麻，特别是医用大麻合法化势头的增强，已经产生了对受管制大麻相关机会的兴趣投资。大麻产业仍处于新兴阶段，在过去几年中经历了巨大的业务波动。

在美国，受监管的大麻产业的发展和壮大通常是由州法律和法规推动的。 因此，各州的市场状况有所不同。合法化和规范医用大麻的州法律允许患者 在指定医疗保健提供者的建议下出于医疗原因消费大麻，但受各种要求和限制。各州已批准多种医疗条件作为治疗医用大麻的合格条件， 各州的情况差异很大，可能包括治疗癌症、青光眼、艾滋病毒/艾滋病、消瘦综合征、疼痛、恶心、癫痫、肌肉痉挛、多发性硬化症、创伤后应激障碍(PTSD)、偏头痛、关节炎、帕金森氏症、阿尔茨海默氏症、狼疮、残肢疼痛、脊髓损伤、炎症性肠道疾病和终末期疾病。截至2023年12月31日，已有40个州、哥伦比亚特区和美国五个领地中的四个通过了允许公民使用医用大麻的法律。

大麻 行业增长和趋势

大麻产业在过去几年里经历了戏剧性的增长。随着大麻产业的不断发展和成熟，人们正在为消费者开发创新产品。除了烟熏和蒸发干烟叶外，大麻还可用于各种可食用食品、雾化器、喷雾产品、透皮贴片和外用药物。这些额外的外形因素在很大程度上推动了增长。

转变公众态度和州法律

公众对大麻态度的改变一直是美国管制的大麻产业发展的催化剂。根据皮尤研究中心2021年进行的一项民意调查，91%的美国成年人认为大麻应该是合法的，而只有9%的人认为大麻应该是不合法的。此外，无论政治派别如何，大多数参与者都表示支持合法化。

由于大麻合法化目前是在各州的基础上进行的，大麻产业的扩张受到每个州监管程序的影响。各国可以限制允许的大麻许可证数量(种植、分销、出租加工)；对大麻产品征收重税；甚至限制有资格接受大麻治疗的医疗条件。因此，很难预测新市场的经济潜力和发展轨迹。因此，重要的是评估每个国家的监管结构，作为评估投资机会的一部分。

大麻 行业获得资本的机会

目前，根据联邦法律，大麻的非法地位限制了行业参与者完全进入美国银行系统、公共资本市场和其他传统融资来源的能力。银行业不愿为大麻业务提供资金 可能提供机会，通过房地产所有权以具有吸引力的风险调整条件部署资本。

投资 机会

在更广泛的大麻相关投资机会中，我们的投资论点是，房地产的所有权具有提供 有吸引力的风险调整后投资重点领域的潜力。考虑到监管障碍，包括对获取传统形式资本的影响，存在着产生比传统房地产资产类别更高的投资收益率的潜在机会。

我们的 投资主题侧重于温室形式的CEA种植资产，这些资产应在行业内提供竞争优势。 目前，在全国范围内，大多数大麻种植都发生在工业仓库式的设施中。与温室栽培相比，这种栽培方法是资源和能源密集型的，与工业设施相比，温室栽培消耗的能源应该会大大减少。随着大麻产业的继续扩张和价格的压缩，我们认为，工业化、仓储式的大麻种植在经济上可能没有竞争力。我们认为，温室种植设施最终应该有潜力在各自的州成为高质量、低成本的大麻生产商。

在2022年和2023年期间，大麻行业面临重大逆风，对我们的租户等专注于种植的公司产生了巨大影响。大多数市场的批发价大幅下降，在许多情况下低于种植成本，许多种植公司已经关闭。由于大麻批发市场价格大幅压缩，我们所有与大麻相关的租户都面临着巨大的财务挑战。信托基金试图与大麻租户合作，以修改租约的形式提供救济，每月的现金付款将调整为减少金额。不幸的是，这还不足以解决问题，许多大麻租户已经关闭或继续尝试经营，但目前支付租金的能力 有限。

食品 种植市场机遇

在CEA温室栽培设施中，某些作物的种植有增长的趋势。气候变化正在加速水资源和传统农业土地资源的枯竭，适应这些日益加剧的趋势对于实现粮食安全至关重要。与此同时，对当地种植的新鲜农产品的需求也在增加。美国的许多传统农业区正在经历干旱，而CEA较低的用水需求和更高的潜在产量是解决方案的重要组成部分。 温室技术是解决这些长期问题的经济和环境可持续解决方案。

相对于室外(田间)生产，温室生产更具可预测性和一致性，所生产的作物外观和质量也更一致。与室外种植相比，CEA的平均产量提高了20倍，用水量减少了90%，没有肥料径流。此外，粮食作物生产所需的专门改进创造了比农田更高的资产价值。

在2022年期间，我们完成了我们的第一笔收购，重点是粮食作物的种植，这是一个位于内布拉斯加州奥尼尔的约110万平方英尺的温室种植设施。温室被配置为种植西红柿 ，在2022年期间种植了初步作物。不幸的是，西红柿市场受到挤压，租户无法履行其财务义务，已将房产腾出。我们一直在积极探索替代方案，以获得新的租户，使工厂重新投入运营 ，并有可能出售Mill Pro设施。2024年2月，我们的子公司签订了一份为期20年的三重净值 租约，在6个月的递延租期后，初始租金为每年100万美元，并签署了一份以920万美元购买该物业的意向书，截止日期为2024年12月31日。不能保证承租人将履行 租赁或购买。

竞争

满足我们投资目标的物业的当前市场是有限的。我们也处于资本受限的境地，相对资本成本很高。特别是，较大的公司可能享有显著的竞争优势，这些优势主要源于更低的资本成本和更高的运营效率。

我们 面临来自不同市场参与者的激烈竞争，包括但不限于具有类似业务模式的其他公司、独立投资者、对冲基金和其他房地产投资者、硬通货贷款人、大麻和温室运营商本身， 所有这些公司都可能与我们竞争。特别是，我们面临着来自该行业老牌公司以及当地房地产投资者的竞争，尤其是在规模较小的零售资产方面。

政府 法规

房地产行业监管

一般来说，房地产的所有权和经营权受到各种法律、法规和法规的约束，包括与分区、土地使用、水权、废水、雨水径流和留置权和程序有关的法规。这些法律、条例或法规，如《综合环境响应和赔偿责任法》及其州类似物，或任何此类法律、条例或法规的任何更改，都可能导致或增加我们物业因存在或由租户或其他人造成的环境条件或情况而产生的潜在责任。与维护、安全和税务要求相关的法律可能会导致重大的意外支出、财产损失或其他运营损失，其中任何一项都会对我们的运营活动的现金流产生不利影响 。

农业监管

我们拥有的温室物业受州、地方和联邦政府的法律、条例和法规的约束，包括涉及土地使用和使用、水权、处理方法、干扰、环境和征用权的 法律、条例和法规。

每个政府辖区都有自己独特的法律、条例和条例来管理农地和水的使用。许多此类法律、条例和法规试图规范用水和径流，因为水的供应可能是有限的，我们物业所在的某些地点就是如此。此外，雨水或灌溉产生的径流受州、地方和联邦政府的法律、条例和条例的管辖。此外，如果我们物业使用或流出的水 流向任何河流、溪流、池塘、海洋或其他水域，可能会有特定的法律、法令和法规来管理这些水可能含有的污染物数量，包括沉积物、营养素和杀虫剂。

我们 相信，我们现有的物业拥有水源，未来我们收购的其他物业也将拥有水源，包括 口井和/或地表水，为每个地点的当前运营提供足够的水。但是，如果 需要从水井和/或地表水源获得额外的水，我们可能需要获得额外的许可或批准 或在开发或使用此类水源之前发出其他所需的通知。根据法律、条例、法规或其他要求，联邦、州和地方政府实体可能需要获得钻探水井或抽取地表水的许可证， 由于干旱、我们物业所在州的可用水供应有限或其他原因，可能很难获得此类许可证。

除了对水的使用和径流进行管制外，州、地方和联邦政府还试图管制用于种植农作物的化学品和材料的类型、数量和使用方法，包括化肥、杀虫剂和营养丰富的材料。此类法规可包括限制或防止在住宅区或水源附近使用此类化学品和材料。此外， 一些法规严格禁止或显著限制某些化学品和材料的使用。许可证、许可和批准 必须获得政府当局的许可、许可和批准，才能在种植设施中使用化学品和材料。必须根据适用的法律、条例和法规以及特定许可证、许可和批准的条款提交有关此类化学品和材料使用情况的报告。不遵守法律、法规和法规，未能获得所需的许可证、许可和批准，或不遵守此类许可、许可和批准的条款，可能会被罚款、 处罚和/或监禁。

由于我们拥有的财产可能被用于种植医用和成人用大麻，州或地方层面可能会有其他额外的土地使用和分区规定 ，这些规定可能会影响我们的财产，这些规定可能不适用于其他类型的农业用途。例如，我们的物业所在的某些州 要求在Growth设施中建立严格的安全系统，并要求 处置废物的严格程序。

作为种植设施的所有者，我们可能对租户在这些法律、法规和条例方面的行为或不作为负责。

环境法规

我们的物业及其运营受联邦、州和地方环境法律、法令和法规的约束，包括与水、空气、固体废物和危险物质相关的法律。我们的物业及其运营还受联邦、州和地方法律、条例、法规以及与联邦《职业安全与健康法》相关的要求以及与我们的员工和在我们物业工作的其他人的健康和安全相关的类似州法规的约束。尽管我们相信 我们和我们的租户在实质上遵守了这些要求，但不能保证我们不会招致巨额费用、民事和刑事处罚和责任，包括与因我们酒店的运营而对人员、财产或环境造成的损害索赔有关的费用 。此外，我们的许多财产已被重新用于受管制的大麻业务， 并且历史上被用于其他目的，包括重工业用途，这使我们面临与财产中物质的 历史释放相关的额外风险。

管理层和受托人-人力资本

David·H·莱瑟尔先生是我们董事会的成员和主席。他还担任我们的首席执行官、首席财务官、秘书和财务主管。莱瑟先生在房地产投资和金融领域拥有超过35年的经验。他的专业知识为我们业务的方方面面提供了信息，包括收购、项目管理、开发和财务。莱瑟先生在Power REIT持有的大量股权提供了强大的一致性和激励，使其专注于创造股东价值。苏珊·霍兰德为我们的首席会计官，负责所有战略会计、合规和财务报告职能。因此， Power REIT目前有两名官员负责监督我们的活动。莱瑟尔和霍兰德都不是全职员工。管理员工级别以与业务发展步伐保持一致，并且管理层相信其拥有足够的人力资本来运营业务。

我们 相信，我们的成功取决于我们留住关键人员的能力，主要是董事长兼首席执行官David·莱舍、首席财务官、秘书和财务主管。

信托目前有一个董事会，除莱瑟先生外，还有三名独立董事。Power REIT没有交错的董事会；因此，目前的政策是每位受托人的任期为一年。

员工在工作场所的健康和安全是我们的核心价值观之一。新冠肺炎疫情向我们强调了确保员工安全和健康的重要性。为了应对疫情，我们采取了与世界卫生组织和疾病控制与预防中心协调一致的行动，努力保护我们的员工，使他们能够更安全、更有效地执行他们的工作。

ESG 三重底线

Power REIT 专注于三重底线，致力于利润、地球和人的承诺，致力于一流的 专注于环境、社会和治理(ESG)因素。

环境

我们的资产基础是环保的。我们目前拥有铁路土地租赁，这是一种环保的交通方式。 我们还拥有公用事业规模太阳能发电场的土地租赁。我们最近对CEA温室物业的关注比室内种植能耗大大减少 ，用水量减少95%，并且不会产生与传统化肥或杀虫剂相关的农业径流。 Power REIT目前没有预计与其投资组合相关的任何材料成本，以遵守环境法律。

社交

我们的CEA租户/运营商花名册与当地社区接洽。我们的几家CEA工厂将生产大麻，这被认为是治疗各种疾病的替代医疗解决方案，包括但不限于多发性硬化症、创伤后应激障碍、关节炎和癫痫。 到目前为止，FDA尚未批准用于治疗任何疾病或状况的大麻的营销申请。

治理

我们 是一家内部管理的房地产投资信托基金，董事会由三名独立受托人和一名内部受托人组成。每位受托人的任期为一年，因此，我们没有交错的董事会。此外，我们没有任何其他的管理保护结构，如“毒丸”或“金色降落伞”。Power REIT管理层通过重要的内部人所有权与股东保持强烈的一致性。我们相信，我们的公司治理是我们ESG个人资料的重要组成部分。

随着我们ESG故事和投资组合的扩展，我们的投资者参与努力将继续并驾齐驱，推动我们对地球及其人民的承诺，并为我们的股东创造回报。

收入 集中

从历史上看，信托的收入一直集中在相对有限的投资、行业和承租人身上。在截至2023年12月31日的12个月内，Power REIT约84%的综合收入来自两个物业。租户是诺福克南方铁路公司和Regulus Solar LLC，分别占合并收入的45%和39%。

分红

于截至2023年12月31日止年度内，信托向Power REIT的7.75%A系列累积可赎回永久优先股持有人应计季度现金股息约653,000美元(每股0.484375美元) 。

我们声明的分配 将由我们的信托委员会自行决定从合法可用于分配的资金中进行授权，并将 取决于许多因素，包括我们业务计划的资本要求以及满足保持我们作为REIT资格所需的分配要求 。我们不能保证我们计划的分销将会进行或维持，也不能保证我们的董事会未来不会改变我们的分销政策。在某些情况下，我们可能被要求从营运资金中为分配提供资金，以我们认为不利的价格或时间清算资产，或借入资金用于分配， 或者我们可能以应税股票股息的形式进行分配。

税收 房地产投资信托基金的地位

出于税务目的，我们 已选择将其视为房地产投资信托基金，这意味着如果我们的年收入中有足够一部分 分配给了我们的股东，并且满足了某些其他要求，则我们可以免征美国联邦所得税。为了维持我们的REIT资格，我们必须将至少90%的普通应税年收入分配给股东。截至2022年12月31日，也就是我们到目前为止完成的最后一次纳税申报单，我们目前的净运营亏损为2450万美元，这可能会减少或取消这一要求。

对持有量和可转让性的某些 限制

为了协助我们遵守经修订的1986年《国内收入守则》(下称《守则》)对REIT股票所有权集中度的限制，我们的信托声明规定，任何个人或实体不得直接或间接拥有Power REIT已发行普通股总数的9.9%以上的经济价值。但是，我们的章程授权我们的董事会不时豁免适用于某些指定个人或实体的所有权限制 。此条款或我们的信托声明或章程中的其他条款，或我们未来可能采用的条款， 可能会阻止第三方 寻求获得我们的控制权，从而限制我们的股东以高于当时市场价格的溢价出售股票的能力。2014年4月28日，我们的董事会授予哈德逊湾合伙公司及其附属公司豁免9.9%的所有权限制，其中包括David·H·莱瑟。

我们的 章程还禁止任何人(1)实益或建设性地拥有我们的股本股份，这会导致我们的 在纳税年度内的任何时间根据守则第856(H)条被“少数人持有”，(2)转让我们的 股本股份，如果这样的转让会导致我们的股本被少于100人实益或建设性地拥有，以及(3) 实益或建设性地拥有我们股本的股份，如果这样的所有权会导致我们否则无法符合 REIT的资格。

此 条款或我们未来可能采用的管理文件或条款中的其他条款可能会阻止第三方寻求获得对我们的控制权，从而限制我们的 股东以高于当时市场价格的溢价出售其股票的能力。见“风险因素”和我们对股本的描述，见表4.1。

我们的主要执行办公室位于纽约州老贝斯佩奇老贝斯佩奇温丁路301号，邮编：11804，电话号码是：Www.pwreit.com。我们网站中包含的信息不构成本年度报告的一部分，仅供参考。美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)维护一个互联网网站，其中包含 报告、委托书和信息声明，以及其他有关以电子方式向美国证券交易委员会提交文件的发行人的信息。该网站地址为Www.sec.gov.

第 1a项。风险因素。

投资于Power REIT的证券涉及重大风险。任何人在作出有关Power REIT证券的投资决定之前，应仔细考虑以下风险因素，以及本文档中包含或通过引用并入的所有其他信息。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、运营和未来业绩产生重大不利影响。如发生下列风险因素所预期的任何情况，Power REIT的业务、财务状况、经营业绩及前景均可能受到重大不利影响。在任何这样的情况下，你都可能失去你的全部或部分投资。

与我们的财务状况和流动资金有关的风险

我们在截至2023年12月31日的年度内出现亏损 ，可能无法产生足够的收入来支付费用或产生净收入。

截至2023年12月31日止年度，我们录得普通股股东应占净亏损1,500万美元。我们截至2023年12月31日的年度收入较截至2022年12月31日的年度收入大幅下降，主要原因是租金收入减少。不能保证我们将能够 产生足够的收入来支付我们的费用或产生净收益。

我们 可能需要筹集更多资本或出售更多物业来为我们的运营提供资金，才能继续作为一家持续经营的企业。

截至2023年12月31日，我们的累计赤字为2580万美元，归属于普通股股东的净亏损为1500万美元。截至2023年12月31日， 该信托拥有约410万美元的现金和约1550万美元的流动贷款负债。当前贷款负债 包括由大部分温室投资组合（“温室贷款”）担保的约1440万美元的银行贷款 ，该贷款对信托无追索权，以及由物业（Salisbury，MA）担保的约456，000美元债务，该物业于 2024年初出售，贷款已偿还。

在现金总额中，约有220万美元是可用于一般企业用途的非限制性现金，190万美元是与温室贷款相关的限制性现金。

截至2023年12月31日止年度，信托确定其持续经营能力存在重大疑问 ，原因是产生净亏损、预期收入减少和温室投资组合相关的物业维护费用增加。

虽然 流动负债远远超过流动资产，但如果信托专注于出售物业、签订新租约、改善向现有租户收取现金的计划以及以债务或股权形式筹集资金的计划得到有效实施，信托的计划可能会提供足够的流动资金为其运营提供资金。然而，信托无法确定地预测其产生流动资金的行动的结果，包括其出售物业的能力，而未能做到这一点 可能会对其未来的运营产生负面影响。

2024年初，信托基金出售了三处房产，这应该有助于提高流动性。出售马萨诸塞州索尔兹伯里物业的净收益约为662,000美元的无限制现金，约456,000美元的贷款已在交易完成时注销，并从流动负债中注销。另一次出售产生了约53,000美元的受限现金，并将从卖方融资中产生现金流 ，前提是这应有助于为温室贷款提供流动性。

温室贷款违约，我们继续与银行合作，建立一条前进的道路。然而，温室贷款对Power REIT是无追索权的 ，这意味着如果它无法解决与银行的问题，而他们取消了物业的抵押品赎回权，Power REIT应该 能够作为持续经营的企业继续经营，尽管资产组合要小得多。2024年3月，贷款人提起诉讼，要求取消抵押品赎回权和指定接管人(见附注13后续事件)。

如果我们的收购或我们的整体业务表现未能达到预期，我们可能会被限制向股东支付股息 ，并违约我们的贷款，这些贷款以我们的财产和资产的抵押品为担保。

我们 可能无法实现允许我们在特定水平支付股息或不时增加这些 股息金额的运营结果。此外，我们签订的任何信贷安排或我们发行的任何债务证券的限制和规定可能会限制我们支付股息的能力。我们不能向您保证您将在特定时间、或在特定的 级别或在任何情况下获得红利。

不幸的是，我们与温室资产组合相关的租户未能履行他们的租赁义务，这造成了与该资产组合相关的严重的流动性问题。Power REIT签订了一笔温室贷款，初始可用金额为2,000万美元，该贷款对Power REIT的温室物业组合具有留置权，对Power REIT没有追索权。 截至2023年12月31日，贷款余额约为14,358,000美元，处于违约状态。2024年3月，贷款人提起诉讼，要求取消抵押品赎回权和指定接管人(见附注13后续事件)。遗憾的是，这可能会导致 销售陷入困境，从而对我们的前景产生负面影响。如果我们无法产生足够的收入来支付我们的未偿还担保债务，贷款人可能会取消抵押证券的抵押品赎回权，从而降低我们创造收入的能力 和支付股息的能力。此外，马里兰州的法律禁止在我们无法偿还到期债务的情况下支付股息。

PW 我们的子公司之一Regulus Solar，LLC(“PWR”)签订了2015年PWR贷款协议(定义见下文)，该协议是对Power REIT的无追索权，并以PWR在土地和无形资产中的所有权益为抵押。截至2023年12月31日，2015年PWR贷款余额约为6,957,000美元(扣除约235,000美元的未摊销债务成本)。我们的子公司PW Salisbury Solar，LLC (“PWSS”)从一家地区性银行借了750,000美元，这笔贷款以PWSS的房地产资产为抵押，并以信托基金的母公司担保为抵押。截至2023年12月31日，PWSS定期贷款的余额约为456,000美元(扣除在融资期间摊销的约0美元资本化债务成本)。

匹兹堡和我们的子公司之一西弗吉尼亚铁路公司(“PWV”)签订了一项金额为15,500,000美元的贷款协议，这笔贷款是无追索权的Power REIT，并以我们在我们子公司PWV的股权作为抵押品进行担保。截至2023年12月31日的贷款余额为14,412,000美元(扣除约276,000美元的资本化债务成本)。

我们 有大量债务和已发行的优先股，具有很大的清算优先权，这可能会对我们的整体财务健康状况和我们的运营灵活性产生不利影响。

我们 需要现金流来偿还债务。这些债务可能会阻止我们将现金流用于其他目的。如果我们 无法履行这些义务，我们可能会拖欠债务，我们的财务状况和经营结果将受到不利影响 。

为了保存流动性和创造财务灵活性，信托基金自2022年第四季度以来一直没有宣布其优先股的股息。因此，未支付的股息正在累积，并增加了我们优先股的清算优先权。 截至2023年12月31日，已发行优先股的未支付股息金额约为816,000美元。

我们因负债而产生的债务可能会对我们的股东产生其他负面后果，包括与温室资产组合担保的贷款相关的债务加速 。如果我们不能履行我们的债务义务，我们可能会损失因丧失抵押品赎回权或以不利条款出售而到期的资产。此外，我们的债务和偿债可能会限制我们为现有债务再融资或以合理成本进行再融资的能力，可能会使我们更容易受到不利的经济和市场状况的影响，可能会限制我们利用机会的能力，并可能会阻碍业务合作伙伴与我们合作。

此外，由于我们有相当大比例的资产用于担保债务，这减少了未来担保债务或信贷支持的抵押品数量，并降低了我们处理这些担保资产的灵活性。这一债务和相关担保水平还可能限制我们借入额外金额用于营运资本、资本支出、偿债要求、执行业务战略或其他目的的能力，并可能限制我们在其他业务领域使用运营现金流的能力，因为 我们必须将这些资金中的很大一部分用于偿还债务。

除了我们目前的债务之外，我们未来可能会产生额外的债务，以资助物业的改善或开发、 收购或其他一般企业用途，这可能会加剧上述风险。这些后果可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

如果我们无法遵守贷款协议中的约定，我们可能会受到不利影响。

由我们的CEA投资组合担保的 贷款目前违约，贷款人已开始诉讼。不能保证 贷款人不会取消房产的抵押品赎回权，因为这将对我们一直追求的有序销售的估值产生负面影响。

我们 目前以我们投资组合中的物业为担保债务，我们可能会产生额外的债务。我们使用的杠杆率 将根据我们的可用资本、我们获得和获得与贷款人的融资安排的能力、融资安排中包含的债务限制 而变化。我们可能会在任何可能对我们产生重大影响的时间 大幅增加杠杆量，包括以下风险：

如果发生上述事件中的任何一项，我们的业务(包括我们的财务业绩和状况)以及我们向股东进行分配的能力 可能会受到重大不利影响。

有担保的债务使我们面临丧失抵押品赎回权的可能性，这可能会导致我们在某些子公司的投资损失 或在一个或一组受债务影响的财产或其他资产上的投资损失。

我们 已授予贷款人对我们某些资产的担保权益。产生担保债务，包括抵押债务，会增加我们的资产和财产损失的风险，因为我们的资产担保的债务违约可能会导致贷款人发起止赎行动，并最终导致我们的财产或其他资产损失，以获得我们违约的任何贷款。 抵押物业或物业组的任何止赎都可能对我们的物业组合的整体价值产生实质性的不利影响 ，更广泛地说，对我们的业务产生不利影响。

与我们的运营相关的风险

一般经济条件、地缘政治条件、国内外贸易政策、货币政策和其他超出我们控制范围的因素的变化 可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

我们的业务和业绩取决于全球、地区和美国的经济和地缘政治条件。全球总体经济状况 近年来经历了很大的不稳定，包括最近的全球经济不确定性和金融市场状况。

不确定的金融市场、供应链中断、流动性限制、不断变化的优先事项以及不稳定的资产价值 可能会影响我们未来的业务。

进一步 不断上升的通货膨胀提高了许多企业的运营成本，未来可能会影响我们候选药物或服务提供商的需求或定价 、汇率或员工工资。通货膨胀率，特别是在美国， 最近上升到多年来未曾见过的水平，通货膨胀率上升可能导致我们的运营成本增加(包括我们的劳动力成本)，流动性减少，以及我们获得信贷或以其他方式筹集资金的能力受到限制。此外，美联储已经提高了利率，并可能再次提高利率，以回应对通胀的担忧，再加上政府支出的减少和金融市场的波动，可能会进一步增加经济的不确定性，并加剧这些风险。

实际 涉及流动性减少或有限、违约、业绩不佳或其他不利发展的事件，影响金融机构或金融服务业或整个金融服务业的其他公司，或对任何此类事件的担忧或谣言 过去和未来可能会导致整个市场的流动性问题。

我们 正在积极监控这些中断和不断上升的通胀可能对我们的运营造成的影响。

这些 条件使我们很难准确预测和规划未来的业务活动。

此外，疫情的爆发可能会扰乱我们的运营，并可能对我们的租户及其运营产生实质性的不利影响，进而对我们的业绩、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响，原因包括：

我们 的运营历史有限，所在行业处于非常早期的发展阶段。

2019年7月，我们宣布了CEA的新投资重点和我们的第一笔温室物业收购。随着我们的温室产品组合扩大，我们继续受到与任何新企业相关的许多业务风险和不确定性的影响。此外，我们的租户和物业集中在受监管的大麻行业，这是一个处于非常早期发展阶段的行业， 存在重大不确定性，我们无法预测租户对这些物业的需求和竞争将如何随着时间的推移而变化。我们不能 向您保证我们将能够成功或盈利地运营我们的业务，或找到其他合适的投资。 不能保证我们将能够继续从运营中产生足够的收入来支付我们的运营费用并向股东进行 分配。我们经营和执行业务计划的结果取决于其他投资机会的可用性、我们现有物业和租户的表现、租户对受监管大麻设施的需求演变、竞争、潜在租户替代资本来源的演变、是否有足够的股本和债务融资、与受监管大麻行业相关的联邦和州监管环境，以及金融市场和经济状况。

我们的 租户的经营历史有限，可能更容易受到付款和其他租赁违约的影响，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响

单身租户目前占用我们的物业，我们预计我们的物业将继续由单身租户运营。因此，我们投资的成功将取决于这些租户的财务稳定。我们依赖我们的管理团队对我们的潜在租户、相关担保人及其物业、运营和潜在客户进行 尽职调查，而这些调查的公共运营和财务信息往往非常少。通过我们的调查，我们可能无法了解有关这些企业的所有我们需要了解的重要信息，并且这些企业面临许多风险和不确定性，包括但不限于监管风险和各州受监管的大麻市场迅速变化的市场动态。因此，我们可能会与最终无法向我们支付租金的租户签订租约，这可能会对我们的业务产生不利影响 。

此外，一般来说，我们的租户更容易受到联邦和州法规影响其业务或行业的不利条件的影响，或其产品市场的其他变化，并无法获得传统形式的融资。 我们的租户的成功将在很大程度上取决于租户所在州市场的增长和发展，其中许多市场的历史非常有限，或仍处于建立监管框架的阶段。

租户的任何租赁付款违约都可能对我们的现金流产生不利影响，并导致我们减少分配给股东的金额。 如果租户违约，我们还可能在行使房东权利方面遇到延误，并可能在保护我们的投资和重新租赁我们的财产方面产生巨大成本 ，因为大麻运营商通常受到广泛的国家许可要求的约束。

我们的 租户可能无法续签或维护其大麻经营许可证和授权，这可能导致此类 租户无法经营其业务并拖欠租金。

我们 依赖我们的租户持续续签或以其他方式维护所需的州和地方大麻许可证及其他授权 。如果我们的一个或多个租户不能保持合规，这些租户可能会拖欠他们的租赁款，也可能使我们作为该等物业的所有者面临潜在的处罚、罚款或其他责任。

我们的商业活动和我们的大麻租户的商业活动，虽然被认为符合适用的美国州和当地法律，但目前根据美国联邦法律是非法的。

虽然 美国的某些州已经将“医用大麻”、“成人使用大麻”或两者合法化，但根据联邦法律，医用和成人使用大麻仍然是非法的。美国《管制物质法》（“CSA”）将“大麻”列为附表I药物。根据美国联邦法律，在下列情况下，药物或其他物质被列入附表I：

因此，根据美国联邦法律，与大麻有关的商业活动，包括但不限于大麻的种植、制造、进口、拥有、使用或分销，仍然是非法的。尽管我们认为我们与大麻相关的活动符合物业所在州的法律法规，但严格遵守州和地方有关大麻的法规和法规 既不能免除我们在美国联邦法律下的责任，也不能为根据美国联邦法律可能对我们提起的任何诉讼提供辩护。此外，我们不能保证我们的大麻租户和任何未来的大麻租户目前正在运营，并将继续运营，严格遵守他们运营所在的州和地方法规。任何可能对我们提起的诉讼都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

违反任何美国联邦法律和法规都可能导致巨额罚款、处罚、行政制裁、定罪或和解， 由美国联邦政府或普通公民提起的民事或刑事诉讼，包括但不限于财产扣押、返还利润、停止业务活动或资产剥离。此类罚款、处罚、行政制裁、定罪或和解可能会对我们产生实质性的不利影响，包括但不限于：

Power REIT的某些财产受到州和地方政府与大麻种植有关的法规和批准的负面影响。Power REIT不认为其业务可能会受到现有或可能的联邦政府法规或任何联邦政府批准的负面影响。

我们的业务战略包括增长计划。如果我们未能 增长或未能有效管理我们的增长或投资，我们的财务状况和运营结果可能会受到负面影响。

Power REIT正在推行一项增长战略，专注于符合REIT目的的房地产资格的非传统资产类别。我们的前景 必须考虑到公司在发展的重要成长阶段 经常遇到的风险、费用和困难。我们不能向您保证，我们将能够扩大我们在现有市场的市场份额，或成功进入新市场，或者任何此类扩张都不会对我们的经营业绩产生不利影响。未能成功管理潜在交易 或未能更全面地有效管理我们的增长，可能会对我们的业务、未来前景、财务状况或运营结果产生重大不利影响，并可能对我们成功实施业务战略或未来支付股息的能力产生不利影响。

即使 我们能够执行我们的业务战略，该战略也可能不会成功。

即使 如果我们能够按我们的预期扩大业务，我们的投资也可能由于各种因素而不成功，包括但不限于资产表现不佳、超出预期的费用、承租人的失败或拖欠、 市场状况的变化或其他因素，任何这些因素都可能导致回报低于预期，并可能对我们的财务状况产生不利影响， 经营业绩和支付股息的能力。

我们 在竞争激烈的投资机会市场中运营，我们可能无法识别和完成房地产资产的收购 。

我们 与公共和私人基金、商业和投资银行、商业融资公司以及公共和私人REITs竞争， 进行我们计划进行的投资类型。我们的许多竞争对手都比我们大得多，并且拥有比我们大得多的财务、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能拥有较低的资金成本以及我们目前无法获得的资金来源 。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估， 允许他们支付更高的对价，考虑更多种类的投资，并建立比我们更有效的关系。 此外，我们的许多竞争对手不受我们REIT地位对我们施加的限制。这些竞争条件 可能会对我们在基础设施领域进行投资的能力产生不利影响，并可能对我们向股东的分配产生不利影响。 此外，我们完成交易的能力将取决于我们在规定的合同期限内获得融资的能力，并且不能保证我们将以对我们有利的条款获得此类融资。

我们 收购了我们的一些物业，并预计将按原样或以其他方式收购其他物业，但对之前的所有者的追索权有限，这会显著增加投资风险。

我们 收购了我们的一些物业，并希望以有限的追索权获得其他房地产物业，包括对前所有人的追索权 ，并且该前所有人仅就影响物业状况、使用和所有权的事项作出有限的陈述和担保。也可能存在与我们收购的物业相关的环境或其他条件， 尽管我们尽了努力，但我们并不知道这些情况，或者我们在尽职调查中发现，如果我们在收购后收购或开发的物业存在环境污染，我们可能会承担污染责任。如果发现物业(包括物业上的任何建筑物)的缺陷或其他对物业造成不利影响的事项，或以其他方式使我们承担未知的索赔或责任，我们可能无法向物业卖家索赔任何或全部损害。这种情况可能会对我们的业务造成实质性的损害。

由于我们可能会将很大一部分收入分配给我们的股东或贷款人，因此我们将继续需要额外的资本来进行新的投资。如果无法获得额外资金或无法以优惠条款获得资金，我们进行新投资的能力将受到影响。

由于我们可能会将很大一部分收入分配给我们的股东或贷款人，因此如果我们要实现增长计划，我们的业务可能会不时需要大量的新资本。此外，为了继续进行收购，我们需要 额外资本。我们可能通过发行优先于我们普通股的证券获得额外资本，包括额外的借款或其他债务、优先股(如我们的A系列优先股)或发行其他证券。我们还可以通过发行额外的普通股来获得额外的资本。然而，我们未来可能无法以优惠条款或根本无法筹集额外资本 。不利的商业、市场或总体经济状况可能会增加我们的融资成本， 限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷。

对于 我们发行债务证券、其他债务工具或额外优先股，或从银行或其他金融机构借入额外资金的程度，我们将额外暴露于与杠杆相关的风险，包括 损失风险增加。如果我们在我们的资本结构中发行优先于我们普通股的额外优先证券，该优先证券的持有者可能拥有单独的投票权和其他权利、优惠或特权、经济或其他方面，比我们普通股的优先证券更有利，发行此类优先证券可能会延迟、推迟或阻止 可能涉及普通股股东溢价的交易或控制权变更。

任何 无法以对我们有利的条款获得额外融资可能会对我们的增长能力和我们的业务造成不利影响 。

投资组合集中于相对较少数量的投资、行业和承租人，未来也可能继续如此。

从历史上看，信托的收入一直集中在相对有限的投资、行业和承租人身上。在截至2023年12月31日的12个月内，Power REIT约84%的综合收入来自两个物业。租户是诺福克南方铁路公司和Regulus Solar LLC，分别占合并收入的45%和39%。

我们 面临这种投资集中所固有的风险。任何单一承租人的财务困难或经营业绩不佳，或任何单一租赁违约，都将使我们面临比我们更加多元化并持有大量投资的情况下更大的损失风险，其任何资产的表现不佳或不表现可能严重影响我们的财务状况和运营结果。我们的承租人可以寻求破产、破产或类似法律的保护，这可能会导致我们的租赁协议被拒绝和终止，并可能导致我们的现金流减少。此外， 我们可能会继续将我们的投资活动集中在CEA和大麻部门，这将使我们面临比我们 分散在许多部门的风险更大的风险。有时，基础设施板块的表现可能落后于其他板块或整体市场的表现。

我们的 物业组合在某些州拥有高度集中的物业。

我们的某些 酒店位于可能不时经历灾难性天气和其他自然事件的地区，包括 飓风或其他恶劣天气、洪水火灾、雪或冰暴、风暴或地震。这些不利的天气和自然事件可能会对我们的财产造成重大损害或损失，这可能超出我们的保险范围。如果损失 超过保险限额，我们可能会损失投资于受影响财产的资本，以及该财产的预期未来收入。我们还可能继续有义务偿还与物业相关的任何抵押债务或其他义务。 任何此类损失都可能对我们的业务以及我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

对于气候发生重大变化的程度，我们可能会经历极端天气以及降水和温度的变化 以及海平面上升，所有这些都可能导致这些地区或受这些条件影响的物业的实际损害或需求减少。如果气候变化的影响是实质性的，包括对我们财产的破坏，或者 长时间发生，我们的财务状况或运营结果可能会受到不利影响。此外，联邦和州有关气候变化的法律和法规的变化可能会导致资本支出增加，以提高我们现有物业的能效 或保护它们免受气候变化的影响。

我们的 运营结果可能会受到潜在开发和建设延迟以及成本超支的负面影响。

我们的几个CEA物业是开发项目，包括与施工延误、成本和施工质量相关的风险。 在我们的开发活动中，我们受到与分区和其他所需审批相关的不确定性、政府实体或社区团体对环境的关注，以及我们的建筑商或合作伙伴是否有能力按照计划、规格、 预算成本和时间表进行建设。性能也可能受到我们无法控制的条件的影响或延迟。当我们在建筑商完成施工之前定期向他们支付工程款或其他预付款时，我们可能会招致额外的 风险。如果建筑商或开发合作伙伴未能履行合同，我们可以诉诸法律行动来解除购买或施工合同，或强制履行合同，但不能保证任何法律行动都会成功。这些因素和其他因素可能会导致项目成本增加或我们的投资损失。此外，我们将面临与新建项目有关的正常租赁风险。我们还必须 依靠租金收入和支出预测，以及在我们收购物业时商定价格时，对建成后物业的公平市场价值的估计。如果我们的预测不准确，我们可能会为一处房产支付太高的价格，而且我们的投资回报可能会受到影响。

未能维护物业可能会导致价值恶化。

我们的许多CEA物业遭遇了严重的租户违约，租户可能无法正确履行与维护物业相关的责任 。其他CEA物业是空置的，可能在租户迁出之前没有得到适当的维护。由于维修问题和我们所经历的财产材料被盗事件，财产价值有可能恶化 。

A 认为经营特殊用途物业的困难可能会影响盈利和物业价值。

基于大麻和食品种植CEA行业的状况，我们CEA投资组合中目前和以前的租户难以 创造利润。这些特殊用途物业的价值可能会继续下降，因为人们意识到盈利运营存在困难 。

对某些长期资产(如房地产)或无形资产(如商誉)的估值和会计处理可能会导致未来的资产减值，并将 计入营业亏损。

房地产投资及相关无形资产于发生事件或情况变化(例如营业净收入减少、租户损失或低于账面价值的销售协议)显示物业的账面价值可能无法收回时，会就减值进行审核。将持有及使用的营运物业，仅当管理层对该物业将产生的未贴现及不计利息费用的未来现金流量总额的估计低于该物业的账面价值时，才被视为根据适用会计权限计提减值。此外，当考虑恢复长期资产账面价值的替代方案或估计一系列可能的价值时，该估计可考虑概率加权现金流量估计方法。这一估计考虑了预期未来净营业收入、趋势和前景、即将到来的租赁到期日等因素，以及需求、竞争和其他因素的影响。如果我们发现房地产投资和相关无形资产的账面价值已经减值，我们将对此类资产进行减值确认。适用的会计原则要求商誉和某些无形资产在发生某些事件或情况发生重大变化时，每年或更早进行减值测试。如果我们发现商誉或某些无形资产的账面价值超过估计公允价值，我们将把房地产投资 或商誉或无形资产的账面价值减值至估计公允价值，我们将就该等投资或商誉或无形资产确认减值。

长期资产的减值 需要记为非现金运营费用。在2022年第四季度和2023年第三季度，信托得出结论认为，根据市场状况，对其CEA投资组合中的某些资产进行减值是合适的。 这些减值还考虑了待售资产和任何相关无形租赁的租赁注销。在2023年，我们记录了大约820万美元的非现金减值费用。2022年，我们记录了约1,670万美元的非现金减值费用 。我们资产的估计公允价值的任何下降都可能导致未来产生额外的减值费用。 如果需要，此类损害可能是实质性的。不能保证减值的账面价值将等同于该等资产的最终可变现价值。

房地产投资的流动性不足可能会延迟或阻止我们出售我们认为不再符合我们应用的战略和财务标准的物业，并可能显著影响我们及时应对物业性能不利变化的能力 并损害我们的财务状况。

基本上 我们的所有资产都是房地产投资，我们定期审查我们的投资组合。由于房地产投资的流动性相对较差，我们根据评估或不断变化的经济和金融状况快速出售投资组合中的一处或多处房产的能力有限。房地产市场受到许多我们无法控制的因素的影响，如总体经济状况、融资可获得性、利率、空间供求，由于我们的资产是特殊用途的，使用此类资产的基础市场可能会进一步影响其流动性。我们无法预测我们是否能够 以我们设定的价格或条款出售任何房产，也无法预测潜在买家提供的任何价格或其他条款是否为我们所接受。有兴趣购买CEA物业的潜在买家数量有限。我们也无法预测 找到愿意的买家并完成房产销售所需的时间长度。此外，潜在买家可能会遇到债务融资成本增加或获得债务融资的其他困难，这可能会使我们更难出售房产 ，或者可能对我们出售的房产的价格产生不利影响。

许多因素，包括利率的变化和对大麻行业的普遍负面看法，都可能对我们证券的市场价值产生不利影响。

由于 是其他上市公司的情况，许多因素可能会对我们的证券价格产生不利影响，其中许多 超出了我们的控制范围。这些因素包括：

个人 纳税人可能认为REIT证券与其他公司的证券相比不那么可取，因为此类公司的某些股息税率较低，因此我们在未来支付股息，这可能会对我们证券的市场价值产生不利影响。

目前，大多数上市公司的股息(不包括净投资收入的税收)的最高联邦所得税税率为20%。然而，来自REITs的股息不符合这一税收优惠，来自REITs的股息的最高联邦所得税税率为29.6%(不包括新的投资收入的税收)。随后几年颁布的税法也有可能扩大这一税率差异。我们的信贷安排限制了我们支付普通股和优先股股息的能力，但受某些例外情况的限制，因此我们推迟了优先股的支付，并暂停了普通股的支付。在我们未来支付股息的程度上，从REITs和其他公司收到的股息的不同处理可能会导致个人 投资者认为投资REITs的吸引力低于其他公司，这可能会对我们股票的价值产生负面影响。

发行优先于我们普通股的证券，包括我们的A系列优先股，可能限制或 阻止我们支付普通股的股息。我们发行优先于信托普通股的证券的能力没有限制，也不会产生债务。

我们的 普通股是股权权益，相对于可用于满足对我们的债权的资产而言，其排名低于我们的债务和其他非股权债权 ，并且低于我们的优先证券，根据其条款，在我们的资本结构中，优先于我们的普通股 ，包括我们的A系列优先股。截至2023年12月31日，我们有本金3670万美元的未偿债务，并已发行了约930万美元的A系列优先股。这笔债务和这些优先证券在我们的资本结构中优先于信托公司的普通股。随着我们追求业务战略，我们可能会产生更多债务，并发行更多优先证券 。

在负债的情况下，通常在指定的到期日支付指定数额的本金和利息。在优先证券的情况下，如我们的A系列优先股，根据证券的具体条款，持有者拥有优先分配请求权。然而，在普通股的情况下，只有在信托董事会宣布时才支付股息，并且除其他事项外，取决于信托的经营结果、财务状况、债务偿还要求、向优先证券持有人支付分配的义务，如A系列优先股、 其他现金需求以及董事会可能认为相关的或他们被要求作为法律事项考虑的任何其他因素。信托产生的额外债务，以及信托发行的额外优先证券，可能会限制或消除信托可用于支付A系列优先股和普通股股息的金额。

我们的成功有赖于David·H·莱瑟先生。

我们 依赖我们管理团队的勤奋、专业知识和业务关系，特别是David先生，我们的董事长兼首席执行官和首席会计官Susan Hollander，以实施我们收购基础设施相关房地产资产并从中受益的战略。如果莱瑟先生或霍兰德女士不能代表信托基金履行职责，信托基金的业务和前景将受到不利影响。此外，莱瑟先生还对 有其他商业利益，他将部分时间奉献给了与Power REIT无关的业务。霍兰德也是一名兼职员工。虽然莱瑟先生 是我们的主要股东之一，但有时他的其他利益可能会与他在Power REIT的利益发生冲突，这种冲突 可能对我们不利。

我们的管理团队可能会不时地在我们的承租人或其他交易对手中拥有权益，因此可能存在与信托的利益冲突 或看似冲突的利益。

在 情况下，我们的管理层的财务利益可能与信托的利益冲突，或看起来与信托的利益冲突。例如，Power REIT的四处物业由千禧可持续风险投资公司(前身为千禧投资和收购公司(股票代码：MILC)拥有控股权的租户租用。David·H·莱瑟，高力房地产投资信托基金董事长兼首席执行官，也是MILC的董事长兼首席执行官。MILC在科罗拉多州(通过贷款)、俄克拉何马州和密歇根州建立了与我们2021年5月21日、2021年6月11日和2021年9月3日收购相关的大麻种植项目，以及与我们2022年3月31日收购相关的内布拉斯加州的粮食作物种植项目。截至2023年12月31日的12个月，从科罗拉多州、俄克拉何马州、密歇根州和内布拉斯加州的关联租户 确认的总租金收入为0美元。上述租约当前处于默认状态，信托正在评估与之相关的最佳前进路径 。此外，位于缅因州的物业的租赁修正案中包含的物业改善预算的一部分，即缅因州物业的有限责任公司，总额为2,205,000美元，将由IntelliGen Power Systems LLC提供，该公司由Power REIT主席兼首席执行官David·莱瑟的附属公司HBP拥有。2023年1月23日，对租约进行了修改，调整了租金支付时间，取消了热电联产 项目剩余资本改善的资金，其中包括取消预期支付给关联方IntelliGen的付款。截至2023年12月31日，已向IntelliGen支付了1,102,500美元的设备费用。

尽管我们的信托声明允许这种类型的业务关系，并且我们的大多数公正受托人必须批准，在那些情况下确实批准了Power REIT参与此类交易，但在任何此类情况下，Power REIT一方面与MILC、IntelliGen、Lesser先生及其附属公司之间可能存在 利益冲突， 另一方面，这种冲突可能对我们不利。

我们的承租人和许多未来的承租人可能会采用特殊目的载体(SPV)的结构，因此他们向我们付款的能力预计将仅取决于特定项目的收入，而不会有额外的信贷支持。

我们的大多数承租人可能会被构建为SPV，其唯一的现金流来源将是单一物业的运营。如果 物业未能按预期运行，SPV承租人可能没有足够的现金流向我们支付租赁或利息。虽然我们预计贷款人或与此类SPV相关的其他方会介入并继续向我们付款，但 不能保证此类各方会这样做，而不是例如清算贷款。此外，如果物业表现严重欠佳，或如果能源供应合约或其他合约被取消，这类特殊目的公司承租人的价值可能会微乎其微，我们在房地产上的投资可能会受到减值。

与我们的房地产资产相关的一些损失可能不在保险范围内，也不在承租人的赔偿范围内，因此可能对我们造成不利影响。

我们的租约通常要求我们的承租人为我们的物业投保，以防范在同一地理区域从事类似业务的其他公司通常投保的风险，并赔偿我们的某些损失。然而，有一些类型的损失，包括自然灾害、战争行为或暴乱，我们或我们的承租人无法以可接受的 费用获得保险。此外，我们的某些空置物业不在保险范围内。如果发生未投保的损失或超过保险限额的损失，我们可能会损失受影响财产产生的收入和我们在财产上投资的资本，假设我们的承租人未能向我们支付超过保险限额的伤亡价值(如果有)，或未能赔偿我们的此类损失。然而， 在这种情况下，我们可能仍有义务偿还与该财产相关的任何担保债务或其他债务。 上述任何一项都可能对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。

发现 以前未检测到的环境有害条件可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们 受各种联邦、州和地方法律和法规的约束，这些法规(A)监管可能对环境或健康和安全产生影响的某些活动和操作，例如受管制材料、物质或废物的管理、产生、释放或处置，(B)对清理成本以及因过去的泄漏、现场和非现场废物处置或其他危险材料或受管制物质的释放而对自然资源造成的损害承担责任，以及(C)监管工作场所安全。遵守这些法律法规可能会增加我们的运营成本。违反这些法律可能会使我们面临巨额罚款、罚款或 处置成本，这可能会对我们的运营结果、财务状况和现金流产生负面影响。根据各种联邦、州和地方环境法(包括外国司法管辖区的法律)，目前或以前拥有、租赁或经营的不动产的现任或前任所有者或经营者可能需要承担移除或补救这些财产上、之下或此类财产中的危险或有毒物质的费用。清除或补救的成本可能会很高。这种法律往往规定责任，无论所有者或经营者是否知道或对这种危险或有毒物质的存在负有责任。某些环境法和普通 法律原则可用于对释放和暴露到空气中的危险物质(包括含石棉材料)施加责任，第三方可以就与暴露于释放的危险物质相关的人身伤害或财产损失向不动产所有者或经营者寻求赔偿 。此外，当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是如果湿度问题仍未被发现或在一段时间内没有解决的话。 某些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。人们对室内霉菌暴露的担忧一直在增加，因为暴露在霉菌中可能会导致各种不利的健康影响和症状，包括过敏或其他反应。因此，如果我们的任何物业都存在重要的 霉菌，我们可能需要执行代价高昂的补救计划，以控制受影响的 物业或开发项目中的霉菌或将其移除。

因此，我们可能会在以下方面产生巨额费用：针对责任索赔进行辩护、遵守环境法规要求、补救任何受污染的财产或支付人身伤害索赔。

此外， 环境法还可能对财产施加留置权或对财产的使用方式或经营方式进行其他限制 ，这些限制可能需要大量支出或阻止我们或我们的承租人经营此类财产。 遵守新的或更严格的法律或法规或对现有法律的更严格解释可能要求我们产生重大支出 。未来的法律、条例或法规，或发现目前未知的条件或不遵守情况，可能会根据环境法 规定重大责任。

立法、监管、会计或税务规则，以及对这些规则的任何更改或为执行这些规则而采取的行动，都可能对我们产生不利影响。

我们 和我们的承租人受到广泛的立法、监管、会计和税收规则的约束。遵守这些法律的成本和努力，或针对执行这些法律而提起的诉讼进行辩护的成本和努力，可能会对我们产生不利影响，如果我们 受到此类法律或行动的约束，则直接影响我们，或者如果我们的承租人受到这些法律或行动的约束，则间接影响我们。

此外，如果法律、法规或行政决定和行动发生影响我们的变化，我们可能不得不支付巨额费用才能遵守，或者我们可能不得不限制或改变我们的运营。例如，更改会计 出租人和承租人根据美国公认会计原则(“GAAP”)对租赁进行的处理 可能会改变我们财务报表中的信息呈现方式，从而影响对我们业务和我们的增长计划的看法。美国国税局对“真实资产”的解释或美国国税法中房地产投资信托基金部分的变化可能会影响我们的计划、运营、财务状况和股价。

我们 已经投资，并预计将继续投资于房地产资产，这些资产受保护环境和人类健康安全的法律法规的约束。这些法律和法规一般管理废水排放、噪音水平、空气排放、地下和地上储罐的操作和拆除、固体和危险材料的使用、储存、处理、运输和处置，以及与处置相关的污染的补救。环境法律法规可能会 对租户、业主或运营商施加连带责任，承担调查和修复受污染物业的费用，而不考虑过错或造成污染的行为是否合法。这一责任可能是巨大的。此外，危险物质的存在或未对这些物质进行适当的补救，可能会对我们出售、出租或质押受影响的财产作为未来借款抵押品的能力产生不利影响。我们打算在可能的情况下采取商业上合理的步骤，以保护自己免受环境法律责任的风险；然而，我们不会为我们获得的每一处物业获得独立的第三方环境评估。此外，我们确实获得的任何此类评估可能不会揭示所有环境责任，或者物业的先前 所有者是否造成了我们不知道的重大环境状况。此外，我们或我们的承租人可能会被要求遵守各种地方、州和联邦的消防、健康、安全和类似法规，这可能会使我们或他们 承担罚款或损害赔偿的责任。在任何情况下，我们承租人的运营、我们购买土地时的现有状况、我们物业附近的运营或无关第三方的活动都可能影响我们的物业， 导致成本强加给我们。

由上述任何原因导致的任何重大支出、罚款、损害或对我们的业务或战略的强制更改都可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

利率变化 可能会对我们的资产价值、我们获得债务融资的途径以及我们证券的交易价格产生负面影响。

如果长期利率上升，我们在某些资产上的投资价值可能会下降。最近利率相对于最近的历史低位大幅上升，这将继续对我们资产和股息的感知价值或实际价值产生负面影响 ，因此我们证券的价格可能会下降。

此外，如果信托已借入资金，利率上升可能会在这些借款到期时导致再融资风险， 信托可能需要支付更高的利率或发行额外股本来为其借款进行再融资，这可能会对信托的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的 季度业绩可能会波动。

由于多种因素，我们 的季度经营业绩可能会出现波动，包括我们当前和未来投资的回报变化、我们的债务应付利率、我们的费用水平、我们已实现和未实现损益的确认水平和时间、我们在市场和其他业务中遇到的竞争程度、市场 和总体经济状况。因此，我们在任何当前或历史时期的经营业绩不应依赖于 作为未来任何时期业绩的指标。

我们 可能无法在需要时出售我们的房地产资产。特别是，为了保持我们作为房地产投资信托基金的地位，我们可能会在不利的市场条件下被迫借入资金或出售资产。

房地产投资 与其他投资相比，流动性相对较差。因此，我们可能无法在我们希望或以我们可以接受的价格出售房地产资产 。这可能会大大减少可用于履行我们的义务的资金，包括任何债务或优先股义务，以及用于分配给我们的普通股股东的资金。

作为房地产投资信托基金，我们必须将至少90%的年度房地产投资信托基金应纳税所得额分配给我们的股东，但需要进行某些调整，如净营业亏损。如果我们满足房地产投资信托基金的分配要求，但分配的应税收入少于100%，则我们将为未分配的应税收入缴纳联邦企业所得税。此外，如果我们在一个日历年度向股东支付的实际金额少于联邦 税法规定的最低金额，我们将缴纳4%的不可抵扣消费税。除了适用的联邦税收外，我们还可能需要缴纳州税。

我们的应税收入可能会超过可用于分配给股东的现金流(例如，由于大量不可扣除的现金支出，如资本支出或债务本金支付)。如果我们在这些情况下没有其他资金 ，我们可能被要求借入资金，以不利的价格出售投资，或寻找替代资金来源 ，以便进行足够的分配，使我们能够支付足够的应税收入，以满足REIT分配 要求，并避免特定年度的所得税和消费税。这些结果中的任何一个都可能增加我们的运营成本，并削弱我们的可用现金流或增长能力。

我们 可能无法保持REIT的资格，这将减少可用于分配给我们股东的现金，并可能产生其他 不利后果。

作为联邦所得税的房地产投资信托基金的资格 受《国税法》中高度技术性和复杂的条款管辖， 只有有限的司法或行政解释。我们作为REIT的资格还取决于不完全在我们控制范围内的各种事实和情况 。此外，立法、新法规、行政解释和法院裁决都可能改变税法，涉及房地产投资信托基金资格的要求或房地产投资信托基金资格的联邦所得税后果。

如果， 就任何纳税年度而言，我们未能保持作为房地产投资信托基金的资格，我们将不能在计算我们的应纳税所得额时扣除对我们股东的分配 ，并且必须为我们的应纳税所得额支付联邦企业所得税(包括任何适用的替代 最低税额)。如果我们必须支付联邦所得税，可分配给股东的金额将在所涉及的一年或几年内减少。此外，在丧失资格后的四个应课税年度内，我们将被取消作为房地产投资信托基金的资格，因此我们可供分配给我们股东的现金将在该等年度中减少 ，除非我们根据相关法律规定有权获得减免。未能获得REIT资格可能会导致额外的费用或额外的不利后果，其中可能包括强制清算我们的部分或全部投资。

虽然我们目前打算以一种旨在允许我们继续符合REIT资格的方式运营，但未来的经济、市场、法律、税收或其他考虑因素可能会导致我们失去REIT地位，这可能对我们的业务、前景、财务状况和运营结果产生重大不利影响，并可能对我们成功实施业务战略和支付股息的能力产生不利影响 。

如果 最初被认为是房地产资产的投资后来在投资时被认为不是房地产资产 ，我们可能会失去房地产投资信托基金的地位，或者根据我们目前的业务计划被排除在投资之外。

Power REIT必须符合收入和资产测试才有资格成为REIT。如果一项最初被认为是真实资产的投资后来在投资时被认为不是真实资产，我们作为房地产投资信托基金的地位可能会受到威胁，或者我们可能会被禁止根据我们目前的业务计划进行投资，这两种情况中的任何一种都会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，我们可能不会寻求美国国税局就我们的部分或所有基础设施投资做出私人信函裁决。缺乏这样的非公开信件裁决可能会增加被认为是真实资产的投资后来可能被视为不是真实资产的风险。如果一项投资被认为不是真实资产，我们可能被要求 处置这类投资，这可能会对我们产生实质性的不利影响，因为即使我们成功地找到了买家 ，我们也可能很难以优惠的条件或在足够的时间范围内找到买家。

我们的 未能保持房地产投资信托基金的资格将使我们缴纳美国联邦所得税以及适用的州和地方税，这将减少 可用于分配给我们股东的现金量，并对我们的 普通股的市场价格产生重大不利后果。

我们 选择从截至2019年12月31日的课税年度开始，根据美国法规第856至860节作为房地产投资信托基金纳税。 我们相信，我们的组织和运营方式使我们在该课税年度和到目前为止的所有后续纳税年度仍符合作为房地产投资信托基金的纳税资格，并打算在未来继续以这种方式运营。我们 没有也不打算请求美国国税局(“国税局”)裁定我们仍有资格 作为房地产投资信托基金，本报告中的陈述对国税局或任何法院都没有约束力。作为房地产投资信托基金的资格涉及应用美国财政部根据其颁布的高度技术性和复杂的守则条款和法规(“财政部法规”)，而对这些条款和法规的司法和行政解释有限。因此，我们无法保证 我们将保持REIT的资格。

要保持房地产投资信托基金的资格，我们必须持续通过关于我们资产的性质和多样化以及我们的收入、流通股的所有权和我们向股东分配的金额的各种测试。我们满足这些资产测试的能力取决于我们资产的特性和公平市场价值，其中一些资产不受精确确定的影响， 我们无法获得独立的评估。我们对REIT收入和季度资产要求的遵守情况还取决于我们持续成功管理收入和资产构成的能力。此外，新的立法、法院裁决或行政指导，在每一种情况下都可能具有追溯力，可能会使我们 更难或不可能保持REIT的资格。因此，尽管我们打算以保持REIT资格的方式运营，但鉴于管理REITs规则的高度复杂 性质、事实确定的持续重要性以及我们情况未来变化的可能性，我们不能保证我们将在任何特定年份具有这样的资格。这些考虑还可能限制我们可以变现的收入类型或我们未来可以获得的资产。

如果 我们在任何纳税年度未能保持REIT的资格，并且我们没有资格获得某些法定救济条款，我们将被要求 按正常的公司税率为我们的应税收入支付美国联邦所得税(可能还会增加州和地方税)。 我们将不能在任何我们不符合资格的年度扣除分配给我们的股东，也不会被要求 分配给我们的股东。在这种情况下，我们可能需要借钱、出售资产、减少甚至停止分配以缴纳税款。我们缴纳所得税将显著减少可用于分配给我们的股东的现金数量。如果我们未能保持REIT的资格，所有向股东的分配，在当前和累计收益 和利润的范围内，将作为股息收入(可能按优惠税率征税)向股东征税，公司 分配如果满足准则的相关规定，可能有资格获得股息扣除。此外， 如果我们未能保持REIT的资格，我们将不再被要求将基本上所有的应纳税所得额分配给我们的股东 。此外，除非我们有资格获得某些法定救济条款，否则我们不能重新选择作为REIT的资格，直到我们未能获得资格的年份之后的第五个日历年。我们可能在任何情况下都无权获得本段所述的法定救济。

如果 我们因租户的业务活动而被视为受守则第280E条的约束，则由此产生的免税 可能会导致我们招致美国联邦所得税并危及我们的REIT地位。

《守则》第280E节规定，对于任何纳税人来说，不得扣除或抵扣在应纳税的 年度“从事任何贸易或业务(或构成该贸易或业务的活动)的费用，如果该贸易或业务(或构成该贸易或业务的活动)包括贩运受管制物质(《受控物质法》附表一和附表二的含义)，而这是联邦法律或进行此类贸易或业务的任何州的法律所禁止的。由于大麻是《公约》附表一管制的物质，《守则》第280E条就其条款适用于医用和成人用大麻产品的购买和销售。虽然我们不会从事购买、销售、种植、种植、收获或加工医用和成人用大麻产品，但我们将把我们的物业出租给从事此类活动的租户，因此我们的租户可能 将受到该守则第280E条的约束。如果服务局的立场是，通过我们与州许可的大麻租户的租赁协议，根据联邦法律，我们对根据守则第280E条“贩运”附表1物质(大麻) 或任何其他违反CSA的行为负有主要或替代责任，服务局可能会寻求将守则第280E条的规定适用于我们公司，并禁止某些税收减免，包括员工工资、折旧或利息支出。如果不允许这样的税收减免，可能会影响我们满足守则中适用于REITs的分配要求的能力， 这可能会导致我们招致美国联邦所得税，从而无法保持REIT的资格。由于我们不从事购买或销售受管制物质，我们不相信我们会受到守则第280E节的免税条款的约束， 我们和我们的税务顾问都不知道有任何税务法庭案件或服务局的指导根据守则第280E节禁止纳税人购买或销售受控物质。但是，不能保证该服务目前或将来不会采取这种立场。

REITs支付的股息 不符合普通公司股息收入的降低税率，这可能会对我们普通股的价值产生不利影响。

向个人、信托和遗产等美国投资者支付的合格股息收入适用于适用于长期资本利得的降低的最高税率 。然而，REITs支付的股息(资本利得股息除外)通常不符合 降低的利率。尽管适用于常规公司股息所得的美国联邦所得税税率降低不会对REITs或REITs支付的股息的税收产生不利影响，但适用于常规公司股息的更优惠的税率可能会导致个人、信托和遗产投资者认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票，这可能会对我们普通股的价值产生不利影响 。

在2026年1月1日之前的纳税年度内，包括个人在内的非公司股东一般可以扣除20%的“合格REIT股息”(通常是REIT股东收到的未被指定为资本利得股息或合格股息收入的股息)，但受一定限制。如果我们未能保持房地产投资信托基金的资格，该等股东不得就我们支付的股息要求扣除 。

立法、监管或行政方面的变化可能会对我们或我们的股东造成不利影响。

在 任何时候，管理REITs的美国联邦所得税法律或财政部法规或这些法律或法规的行政解释可能会更改，可能具有追溯力，并可能对我们和我们的股东造成不利影响。我们无法预测 任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释，或对任何现有美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何修正案是否或何时将被通过、颁布或生效，或者任何此类法律、法规或解释是否具有追溯力。

此外，还提出了几项建议，这些建议将对联邦所得税法进行总体上的重大修改。我们无法预测 这些拟议中的任何变化是否会成为法律。我们无法预测近期或未来税法变化对REITs及其股东的长期影响 。建议潜在投资者咨询他们的税务顾问，了解联邦税法的潜在变化对我们股票投资的影响。

如果根据1940年《投资公司法》我们被视为投资公司，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务，并可能对我们的证券价格产生实质性的不利影响。

如果像我们这样的公司拥有投资证券(包括子公司或其他实体的少数所有权权益)，且总价值超过其未合并基础上总资产价值的40%，或者它不符合 主要从事购买或以其他方式收购抵押贷款和其他留置权及房地产权益的公司所享有的投资公司地位豁免资格，则根据1940年修订后的《1940年投资公司法》(“1940法案”)，该公司将被视为投资公司。

我们 不认为我们是，也不可能成为1940年法案下的投资公司。然而，如果我们被视为 一家投资公司，1940法案施加的限制，包括对我们资本结构的限制，可能会使我们无法按预期继续我们的业务，并可能对我们的运营和我们普通股的价格产生重大不利影响 。

随着时间的推移，净租赁可能不会产生公平的市场租赁费率。

我们 预计我们未来收入的一部分将来自净租赁，因此承租人负责物业的所有成本、保险和税收 ，包括维护。净租赁通常具有较长的租赁期限，因此，如果市场租金在未来几年增加，我们的净租赁利率将低于那些年份的公平市场租金的风险增加。 因此，我们的收入和分配可能低于如果我们没有签订净租赁的情况下的收入和分配。在适当的时候，我们将寻求在每份租约中加入一项条款，规定在租约期限内提高租金，但不能保证 我们会成功地获得这样的条款。我们的一些投资可能包括“毛收入百分比”租赁 付款，这可能会产生积极或消极的结果，具体取决于所收购资产的表现。

如果出售回租交易在承租人的破产程序中被重新定性，我们的财务状况可能会受到不利的 影响。

在 某些情况下，我们打算进行售后回租交易，在此交易中，我们将购买房产，然后同时将同一房产租回给卖家。如果承租人公司破产，以售后回租形式进行的交易可能会被重新定性为融资或合资企业，这两种结果都可能对我们的业务产生不利影响。如果 回租被重新定性为融资，我们可能不会被视为物业的所有者，因此将具有与承租人公司相关的债权人地位。在这种情况下，我们将不再有权出售或阻碍我们在该物业的 所有权权益。相反，我们将向承租人公司索赔租赁下的欠款， 该债权可以由物业担保，承租人公司/债务人可能有能力重组条款、利率 和未偿还余额的摊销时间表。如果破产法院确认了新的条款，我们可能会受到这些条款的约束， 并阻止丧失抵押品赎回权。如果售后回租被重新定性为合资企业，我们和承租人公司 可以被视为物业的共同风险投资人。因此，在某些情况下，我们可能要对承租人公司与物业有关的债务承担责任。这两种结果中的任何一种都可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

《马里兰州公司法》以及我们的《信托声明》和《公司章程》的条款 可能会阻止收购企图，并对我们的普通股价格产生不利影响 。

马里兰州一般公司法和我们的信托声明及附例包含的条款可能会阻碍、推迟或使Power REIT控制权的变更变得困难。马里兰州法律的企业合并条款(如果我们的受托人董事会决定使其适用于我们)、马里兰州法律的控制权股份收购条款(如果我们的章程中适用的条款被撤销)、对受托人免职的限制、对收购我们普通股的限制、发行额外股票的权力以及我们章程的提前通知条款可能具有延迟、阻止或阻止 可能涉及普通股持有人溢价或以其他方式可能符合其最佳利益的交易或控制权变更的效果。

为了帮助我们遵守《国税法》对REIT股票所有权集中的限制，以及其他目的，我们的章程规定，任何自然人或实体不得直接或间接、以实益或建设性方式 拥有我们所有类别的流通股总额的9.9%(以价值或股份数量为准) 。此外，我们的董事会可以在不采取股东行动的情况下，授权发行一个或多个类别或系列的股票，包括优先股。我们的董事会可以在不采取股东行动的情况下修改我们的章程，以增加我们有权发行的任何类别或系列的股票数量。除其他外，这些条款的存在可能会对我们普通股的价格产生负面影响，并可能阻止第三方竞购我们信托的所有权。这些规定 可能阻止向普通股持有人提供任何溢价。

如果系统出现故障，我们的业务和运营将受到影响。

我们的计算机系统容易受到计算机病毒、未经授权的访问、自然灾害(包括飓风)、恐怖主义、战争以及电信和电气故障的破坏。如果发生此类事件并导致我们的运营中断，可能会 导致我们的业务发生实质性中断。如果任何中断或安全漏洞导致我们的数据或应用程序丢失或损坏，或不适当地披露个人、机密或专有信息，我们可能会招致责任，我们的业务可能会受到不利影响。

我们 越来越依赖信息技术，我们的系统和基础设施面临一定的风险，包括网络安全 和数据泄露风险。

我们的信息技术系统发生重大中断或信息安全遭到破坏，可能会对我们的业务产生不利影响。我们的信息技术系统以及与我们签订合同的第三方供应商的系统的规模和复杂性，使得此类系统可能 容易受到我们的员工、合作伙伴或供应商的疏忽或故意行为造成的服务中断和安全破坏， 受到恶意第三方的攻击，或由于我们或第三方维护的系统基础设施受到故意或意外的物理损坏。违反我们的安全措施或意外丢失、无意披露、未经批准的传播、挪用或滥用专有信息或其他机密信息，无论是由于盗窃、黑客攻击、欺诈、欺骗或其他 形式的欺骗或任何其他原因，都可能对我们的业务或财务状况产生不利影响。此外，任何此类中断、安全漏洞、机密信息的丢失或泄露都可能对我们造成财务、法律、业务和声誉损害，并可能对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。

与我们投资战略相关的风险

我们投资组合中的每个 物业都可以被视为特殊用途资产，可能会影响市场价值和租赁产生收入的能力 。

我们的物业涵盖太阳能发电、铁路和温室形式的CEA设施等特殊用途。作为特殊用途的资产，它们不能轻易地转移到其他用途，并倾向于支持特定行业的租户(例如，温室和耕种者)。这种专业化可能与资产的适销性背道而驰，如果租户或潜在的 行业遭遇违约或低迷，资产价值可能会相应下降。我们不能保证利用我们资产的行业 是否会成功，如果租户失败，我们无法确定何时会找到替代租户，或者更广泛的市场是否有任何潜在的解决方案。

我们的房地产投资集中在适合种植大麻的温室物业，对此类设施的需求减少 可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。这些物业可能很难在租户违约或租赁终止时出售或重新租赁 ，这两种情况都可能对我们的业务产生不利影响。

我们的 物业组合集中在适合种植大麻的温室物业，因此，我们 在单一行业大量投资所固有的风险。与我们拥有更多元化的房地产投资组合相比，对大麻种植、加工和药房设施的需求减少将对我们的租金收入产生更大的不利影响。对大麻种植和加工设施的需求 已经并可能受到州或地方法律的变化或联邦政府目前对州许可的大麻经营等执法立场的任何改变的不利影响。 如果出现上述任何情况，它们都可能影响对大麻种植和加工以及药房设施的需求和市场租金 ，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

此外，如果我们被迫出售或重新租赁房产，我们可能很难找到愿意购买房产的合格买家或愿意按我们预期的条款租赁房产的租户，或者根本找不到。由于我们的租户和物业集中在受监管的大麻行业 ，受监管的大麻运营商对物业偏好的转变，包括但不限于改变有关地点和改善类型的偏好，可能会对我们的物业在需要重新租赁时对潜在租户的可取性产生重大负面影响 ，此外还有其他挑战，如获得必要的州和地方 授权，以便新租户在该物业开始运营。这些和其他限制可能会影响我们出售或重新租赁物业的能力，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们 专注于包括CEA、替代能源和交通基础设施行业在内的非传统房地产资产类别，与我们广泛分散包括其他资产类别相比，将使我们 面临更多风险。

由于我们专门专注于非传统房地产资产，因此与我们在众多经济领域广泛分散投资相比，对我们证券的投资可能会带来更大的风险。例如，美国CEA、替代能源或交通基础设施行业的低迷对我们的影响将大于对不专注于某一经济领域的信托的影响。可能对我们的投资产生不利影响的因素包括但不限于基础设施消费的供需变化、国家和全球大宗商品的价格、政府监管、世界和地区事件以及总体经济状况。

可再生能源是复杂的，我们对它们的投资依赖于对资源和设备可用性以及资本和运营成本的长期预测；如果我们或我们的承租人的预测不正确，我们可能会蒙受损失。

尽管对不同地域、技术和地形的可再生能源可用性的预测已经分析了几十年，但对特定地点的可再生资源可用性、发电设备的可用性和 收获这种可再生能源的运营成本的长期预测受到各种不确定性的影响，在许多情况下最多只能依赖估计 。如果任何此类预测存在重大错误，我们的承租人可能会遭受经济损失，这可能会对我们的投资造成不利影响。此外，基于毛收入百分比的投资可能会低于我们的投资预期，导致 对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

基础设施 资产可能受到商品价格和基础设施消费供求波动风险的影响。

基础设施行业公司的运营和财务业绩可能直接或间接受到大宗商品价格和基础设施供需波动的影响。大宗商品价格和基础设施需求的波动有多种原因，包括市场和经济状况的变化、天气对需求或供应的影响、国内生产和进口商品的水平、能源节约、国内和外国政府的监管和税收以及当地、州内和州际交通系统的可用性 。大宗商品价格的波动可能会增加与能源相关的基础设施资产消费者的成本，因此会减少对此类基础设施的需求。此外，价格的极端上下波动可能会导致现有能源相关基础设施的替代方案的开发，并可能损害我们投资的价值。

大宗商品价格或基础设施资产供需的波动 可能会使基础设施行业的公司更难筹集资金，因为市场认为它们的业绩可能直接或间接地与大宗商品价格挂钩。 从历史上看，大宗商品价格是周期性的，表现出显著的波动性。如果基础设施公司经历 供需变化，由此导致的运营或财务业绩下降可能对我们资产的价值或质量产生不利影响 。

基础设施 投资存在过时风险。

基础设施 资产面临因供需变化、新建筑类型、人口结构变化、天气模式变化和新技术而可能发生的过时风险。在任何情况下，我们的投资可能几乎没有其他用途， 我们的投资可能会贬值。

可再生能源投资可能会受到天气模式变化的不利影响。

可再生能源投资可能会受到天气模式变化的不利影响，包括风能或太阳能资源的变化，以及气候变化带来的变化，这将导致我们的承租人或借款人的收益波动，并可能影响他们向我们支付租赁或其他合同付款的能力。按毛收入百分比计算的租赁付款通常会在不同时期波动。尽管我们认为这些波动随着时间的推移趋于平均，但如果我们的预测是不正确的，因为天气模式发生了重大变化，我们的财务状况和运营结果可能会受到不利的 影响。

对可再生能源的投资 可能取决于运营历史有限、财务或其他挑战有限的设备或制造商。

尽管大多数风能、太阳能和其他可再生能源项目使用的技术为市场所熟知，但许多技术正在经历快速变化和改进，许多技术在我们的投资预期持续时间内尚未在运行环境中进行测试。 一些制造商是新的或相对较新的，可能没有经济能力支持其延长保修。因此， 如果作为承租人收入基础的设备的未来性能低于预期，承租人可能会 难以向我们支付租赁费用，我们的业务可能会受到影响。

与我们的证券相关的风险

任何个人或实体可以拥有的我们的股权证券的金额都有9.9%的限制。

为了帮助我们遵守《国税法》对REIT股票所有权集中的限制，以及其他目的，我们的章程规定，任何自然人或实体不得直接或间接、以实益或建设性方式 拥有我们所有类别的流通股总额的9.9%(以价值或股份数量为准) 。如果发现某人的持有量超过这个数额，无论是由于故意购买我们的证券、 该人无法控制的事态发展或其他原因--例如，由于信托资本结构的变化、 证券继承或其他原因--那么导致违反9.9%限制的转让将是无效的 ，董事会将被授权采取其认为合适的行动，以确保撤销 转让。

因素 可能导致信托失去其在纽约证交所的一家或两家上市公司。

信托可能失去在纽约证券交易所美国交易所上市的普通股或A系列优先股，这取决于许多因素，包括我们未能继续符合REIT的资格，未能满足纽约证券交易所美国证券交易所持续上市的要求， 包括与股东数量、信托证券的价格和信托资产的金额和构成有关的因素，纽约证券交易所美国证券交易所持续上市要求的变化和其他因素。

信托上市证券的低交易量可能会对持有者以具有吸引力的价格转售证券的能力产生不利影响。

Power REIT的普通股在纽约证券交易所美国交易所上市，股票代码为“PW”。Power REIT普通股的日均交易量低于包括较大公司在内的许多其他公司的上市证券。在截至2023年12月31日的12个月内，信托普通股的平均每日交易量约为39,836股。 Power REIT的A系列优先股在纽约证券交易所美国交易所上市，股票代码为“PW PRA”。A系列优先股自2014年3月18日起上市。由于A系列优先股没有到期日，寻求流动性的投资者可能仅限于在二级市场上出售其持有的A系列优先股。部分由于信托上市证券的交易量相对较小 ，任何人抛售此类证券都可能对信托上市证券的市场价格造成重大下行压力。一般来说，由于交易量低，信托上市证券的持有者可能很难以他们认为有吸引力的价格出售他们的证券，或者根本不出售。

我们的股价过去波动，最近波动，未来也可能波动，因此，我们普通股的投资者可能会遭受重大损失。

我们的股价过去波动，最近波动，未来也可能波动。2023年12月11日，报道的我们普通股的最低售价为0.50美元，而报道的最高售价为5.59美元，即2023年2月2日。在可预见的未来，我们的股价可能会出现与我们的经营业绩或前景无关的快速和大幅下跌。 股市总体上，特别是专注于大麻的公司的市场经历了极端的波动。此外，大量出售我们的普通股，或认为可能发生此类出售，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响，我们的股价可能会在短时间内大幅下跌。由于这种波动， 投资者在我们普通股的投资可能会蒙受损失。我们普通股的市场价格可能受到许多因素的影响，包括以下因素：

这些广泛的市场和行业因素可能会严重损害我们普通股的市场价格，无论我们的经营业绩如何。 由于我们普通股的股价过去波动，最近波动，未来可能波动， 我们普通股的投资者可能会遭受重大损失。在过去，在市场经历了一段时间的波动之后，证券公司经常会被提起集体诉讼。如果对我们提起此类诉讼，可能会导致巨额费用和管理层注意力和资源的转移，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和增长前景产生实质性的不利影响。不能保证我们的股票价格将保持在当前价格，也不能保证我们普通股未来的销售价格不会低于出售给投资者的价格。

此外， 最近，由于做空普通股的卖空者，某些公司的股票经历了大幅和极端的股价波动，即所谓的“空头挤压”。这些空头挤压导致了这些公司和市场的极端波动，并导致这些公司的每股价格以明显夸大的速度交易，与公司的潜在价值 脱节。许多以夸大的利率购买这些公司股票的投资者面临着损失相当大一部分原始投资的风险，因为随着人们对这些股票的兴趣减弱，每股价格稳步下降。虽然我们没有理由相信我们的股票会成为空头挤压的目标，但不能保证我们不会成为未来的目标， 如果您以与我们潜在价值显著脱节的速度购买我们的股票，您可能会损失相当大的一部分或全部投资。

发行优先于我们普通股的证券，包括我们的A系列优先股，可能会限制或 阻止我们支付普通股的股息。我们发行优先于信托普通股的证券的能力没有限制，也不会产生债务。

我们的 普通股是股权权益，相对于可用于满足对我们的债权的资产而言，其排名低于我们的债务和其他非股权债权 ，并且低于我们的优先证券，根据其条款，在我们的资本结构中，优先于我们的普通股 ，包括我们的A系列优先股。截至2023年12月31日，我们的未偿债务本金为3670万美元，A系列优先股的未偿债务约为900万美元(面值)。这笔债务和这些优先证券 在我们的资本结构中优先于信托的普通股。我们预计，随着我们推行业务战略，我们可能会在适当的时候承担更多债务，并发行 更多优先证券。

在负债的情况下，通常在指定的到期日支付指定数额的本金和利息。在优先证券的情况下，如我们的A系列优先股，根据证券的具体条款，持有者拥有优先分配请求权。然而，在普通股的情况下，只有在信托董事会宣布时才支付股息，并且除其他事项外，取决于信托的经营结果、财务状况、债务偿还要求、向优先证券持有人支付分配的义务，如A系列优先股、 其他现金需求以及董事会可能认为相关的或他们被要求作为法律事项考虑的任何其他因素。信托产生的额外债务，以及信托发行的额外优先证券，可能会限制或消除信托可用于支付A系列优先股和普通股股息的金额。

我们未来发行优先股的能力可能会对我们股权证券的现有持有者的权利产生不利影响。

我们的章程允许我们的董事会增加我们股本的授权股份数量，而无需我们普通股或A系列优先股持有人的批准 。此外，我们的章程允许我们的董事会将我们的任何或所有未发行的授权股票重新分类为一个或多个新系列的优先股，条款可由我们的董事会决定，而无需我们普通股或A系列优先股持有人的批准。我们未来对优先股的重新分类或发行，无论是A系列优先股还是一些新的优先股系列，都可能有效地削弱我们向现有股权证券持有人支付股息或其他分配的能力，包括在我们清算、解散或清盘时的分配。

发行额外的股权证券可能会稀释现有股权持有人的权益。

增发股权证券可能导致现有股权证券持有人的股权被稀释。尽管信托预计 将部署额外股本主要用于寻求进行增值交易，并且在这种情况下寻求 不稀释现有持有人持有的股权证券的经济价值，但此类额外发行可能稀释现有股权证券持有人对信托的所有权百分比及其持有的投票权百分比，具体取决于新发行的股权证券的条款。

我们的 优先股存在利率风险。

我们A系列优先股的应付分派 受利率风险影响。由于我们A系列优先股的股息是固定的，因此在证券到期或赎回时，我们的成本可能会增加。这可能需要我们在我们不会这样做的时候出售投资，这可能会对我们产生现金流的能力产生不利影响。如果我们的A系列优先股 可能有在给定时间对我们有利的赎回或转换条款，则此类条款可能会损害证券持有人的回报 。

通货膨胀 可能会对我们的优先股价值和我们支付的股息产生负面影响。

通货膨胀 是由于商品和服务价格上涨而导致的货币购买力下降。通胀风险是指经通胀调整后的投资价值在未来缩水的风险。如果经济出现实质性通货膨胀率，我们A系列优先股的实际价值和支付给持有者的股息将会下降。

我们的 A系列优先股尚未评级，低于我们现有和未来的债务，A系列优先股持有人的利益可能会因额外的平价优先证券的发行和其他交易而被稀释。

我们的 A系列优先股尚未通过任何国家认可的统计评级机构的评级，这可能会对其市场价值和持有者出售能力产生负面影响。一家或多家评级机构可能会独立决定 发布此类评级，如果发布此类评级，可能会对我们A系列优先股的市场价格产生不利影响。此外，我们可能在未来选择获得A系列优先股的评级，这可能会对其市场价格产生不利影响。 评级仅反映发布评级的一个或多个评级机构的观点，如果发行评级机构在其判断情况下有此需要，可以完全由其酌情下调或撤销评级。评级的任何下调或撤回 都可能对我们的A系列优先股的市场价格产生不利影响。

A系列优先股到期金额的支付优先于我们现有和未来的所有债务，以及我们未来可能发行的权利或优先于A系列优先股的任何证券。我们可能会在未来发行额外的A系列优先股或额外的优先股，这些优先股与A系列优先股三分之二的流通股持有者在清算、解散或清盘时的股息支付和资产分配方面是平等的(或在 A系列优先股三分之二的持有者投赞成票或同意后)。 额外发行优先证券或其他交易可能会减少清算后可供分配的按比例分配的资产 ，如果没有足够的资产，您可能无法获得完全的清算优先级。此外，发行额外的优先证券或其他交易可能会稀释您在某些需要投票或我们A系列优先股持有者同意的事项上的投票权。

A系列优先股的持有者 投票权有限。

A系列优先股持有人的投票权是有限的。我们的普通股是我们唯一拥有完整投票权的证券类别。A系列优先股持有人的投票权仅限于对我们章程的修订(无论是通过合并、合并或其他方式)对A系列优先股的条款、授权或发行优先于A系列优先股的类别或系列股权证券的授权或发行，以及如果我们在六个或更长的季度期间(无论是否连续)未能支付A系列优先股的股息 ，选举额外的受托人。然而，如果我们修改， 持有人将没有任何投票权，更改或废除本公司章程的条款或A系列优先股的条款，该条款与合并、合并、转让或转让我们所有或几乎所有资产或其他方面有关， 只要A系列优先股仍未偿还且其条款保持实质性不变，或持有人获得具有基本相同权利的 后续实体的股票，并考虑到本句中描述的事件发生时，我们可能不是幸存实体。此外，如果持有者在第一次公开宣布前述事件之前的最后一天收到A系列优先股的全部交易价格 ，或A系列优先股每股25.00美元的清算优先股 加上至(但不包括)该事件发生日期的应计和未支付股息(无论是否宣布)，则根据前述任何事件的发生，持有者将没有任何投票权 。

我们A系列优先股的股息 可以暂停，也不能以当前为基础支付。

信托没有义务在当前基础上分配其A系列优先股的股息。于2023年，信托并无就Power REIT的7.75%A系列累积可赎回永久优先股股息宣布 股息，而股息并未宣布累计，而 则加入清盘优先股。

A系列优先股的控制权变更转换和退市转换功能可能无法在发生控制权变更或退市事件(如A系列优先股定义的条款)时对此类证券的持有人 进行充分补偿， 我们A系列优先股的控制权转换、退市转换和赎回功能的变更可能会使一方更难接管我们的信托，或者可能会阻止另一方接管我们的信托。

在发生控制权变更或退市事件时，我们A系列优先股的持有人将有权(受我们的特别可选 赎回权的约束)将其A系列优先股全部或部分转换为我们普通股的股份(或替代对价的等值 )。如果我们的普通股价格低于5.00美元，持有者将获得最多5股我们的普通股 每股A系列优先股，这可能导致持有人获得的价值低于A系列优先股的清算优先 。此外，我们A系列优先股的上述功能可能会阻止 第三方为我们的信托提出收购建议，或者推迟、推迟或阻止我们信托的控制权变更 在其他情况下，我们普通股和A系列优先股的持有人有机会 实现相对于这些证券当时的市场价格的溢价，或者持有人可能认为其他情况符合他们的最佳利益。

我们 可能会以低于清算价值的价格或以低于已经发行的A系列优先股的发行价值的价格发行额外的A系列优先股。

我们 可能会提供额外的A系列优先股，价格或收益率相当于清算价值的折让，或较之前发行和出售的A系列优先股的支付价格或适用收益率折让 。此类出售可能 对A系列优先股的市场价格产生不利影响。

所有权 限制可能会限制我们的股东可能因其股份而获得溢价的控制权变更或业务合并机会。

根据守则，若要 成为房地产投资信托基金，我们的股票必须在12个月的纳税年度(已选择成为房地产投资信托基金的第一年除外)的至少335天内，或在较短的 纳税年度的按比例部分期间内，由100人或以上人士持有。此外，在课税年度的后半年度(已选择成为房地产投资信托基金的首个 年度除外)，本公司股票的流通股价值不得超过50%由五名 或更少的个人(如守则所界定，包括某些实体)直接或间接拥有。为使我们继续符合守则所指的房地产投资信托基金资格，本公司章程第 节规定，除某些例外情况外，任何人士或实体不得或被视为根据守则适用的推定所有权条款而拥有或被视为拥有超过我们已发行股票总数的7.5%(价值或股份数目，以限制性较高者为准)或超过我们已发行普通股或任何类别或系列已发行优先股的7.5%(价值或股份数目，以限制性较大者为准)。这些所有权限制和其他限制可能会起到阻止收购或其他交易的效果，在这些交易中，我们普通股的持有者可能会获得高于当时市场价格的溢价 ，或者持有者可能认为其他情况下符合他们的最佳利益。

我们 不能向您保证我们的普通股和A系列优先股将继续在纽约证券交易所美国交易所上市。

我们的普通股和A系列优先股目前在纽约证券交易所上市。据我们所知，纽约证券交易所美国人尚未批准 将任何从事大麻相关物业所有权的美国REITs上市，但Innovative Industrial Properties， Inc.(纽约证券交易所代码：IIPR)除外，这是一家专注于大麻的房地产投资信托基金，于2016年底前司法部长塞申斯被提名之前上市。虽然我们目前相信我们符合纽约证券交易所美国人的维护上市标准，但我们不能向您保证我们将继续达到这些标准，或者纽约证券交易所美国人不会因为我们与获得许可的美国大麻种植者签订租赁协议而寻求将我们的普通股或A系列优先股摘牌。如果我们的普通股或优先股 从纽约证券交易所美国交易所退市，那么我们的普通股和我们的A系列优先股将只在场外交易市场(如OTCQB或OTCQX交易平台)交易，而且只有在一个或多个注册经纪-交易商做市商遵守 报价要求的情况下才能交易。任何可能将我们的普通股从纽约证券交易所美国证券交易所退市的可能性，都可能压低我们的股价 ，极大地限制我们普通股的流动性，并对我们以我们可以接受的条款 筹集资金的能力产生重大不利影响，甚至根本不影响。

美国联邦政府对大麻法律的做法可能会改变，也可能不会像前面概述的那样进行。

为了向美国联邦执法部门提供指导，在前总裁·巴拉克·奥巴马的领导下，美国司法部于2013年8月29日发布了前司法部副部长詹姆斯·科尔的一份题为《关于大麻执法的指导》的备忘录(《科尔备忘录》)。科尔备忘录试图限制美国联邦 政府的检察资源的使用，方法是向美国检察官(“美国检察官”)提供某些优先事项 (“科尔优先事项”)，以便将他们的注意力集中在那些已经建立了监管执行系统的大麻项目的州。美国律师被要求遵守Cole优先事项，直到2018年1月废除Cole备忘录 。

虽然《科尔备忘录》的废除并未改变美国联邦法律，但由于《科尔备忘录》是政策指导而不是法律，因此《科尔备忘录》的撤销取消了司法部对美国检察官的指导，即实质上符合《科尔备忘录》指导方针的州监管大麻行业不应成为检察部门的优先事项。因此，撤销增加了美国联邦政府在大麻使用受到管制的州执行CSA的不确定性。在他废除科尔备忘录之后，前司法部长杰弗里·B·塞申斯也发布了一份一页的备忘录，名为《塞申斯备忘录》。根据《塞申斯备忘录》，由于《美国律师手册》(《美国律师手册》)规定，《科尔备忘录》在20世纪80年代通过了现行的一般执行指导意见，因此《科尔备忘录》是“不必要的”。与《科尔备忘录》一样，USAM的执法优先事项也是基于美国联邦政府有限的资源，包括“司法部长设定的执法优先事项 ”、指控罪行的“严重性”、“刑事起诉的威慑作用”、 以及“特定罪行对社会的累积影响”。到目前为止，美国司法部长威廉·巴尔自就任司法部长以来，还没有以官方身份就大麻的医疗或成人使用发表过 声明或指导， 尽管他在确认听证会上表示，他认为废除科尔备忘录是一个错误。

美国众议院通过了《商业、司法、科学及相关机构拨款法案》修正案(目前称为《乔伊斯修正案》，前身为《罗拉巴赫-布鲁门奥尔修正案》)，为司法部提供资金。根据《乔伊斯修正案》，美国司法部被禁止使用联邦资金阻止各州实施授权使用、分销、拥有或种植医用大麻的州法律。特别是，《乔伊斯修正案》仅禁止使用联邦资金起诉经营大麻公司的个人和企业，以遵守管理大麻医疗用途的州法律，不适用于成人使用的大麻业务。乔伊斯修正案必须 在每个联邦财政年度续签，随后由美国国会(“国会”)续签。不能保证国会将来会进一步延长《乔伊斯修正案》。

美国联邦政府对大麻和大麻相关活动的态度仍然不确定。如果《乔伊斯修正案》未来不再续签，和/或在美国联邦政府修改有关大麻的法律及其执法政策之前， 美国司法部和其他美国联邦机构可能会利用美国联邦资金在拥有医用和成人用大麻计划的州执行CSA，这可能会对我们现在和未来的大麻租户产生实质性的不利影响。

此外，虽然我们已经购买并可能购买额外的大麻设施，意在租赁这些设施用于种植和加工医用大麻设施，但我们的租赁协议并不禁止我们的大麻承租人种植和加工供成人使用的大麻，条件是该承租人遵守所有适用的州和地方法规。我们的某些租户可能会选择在我们的医用大麻设施中种植成人用大麻，这反过来可能会使我们的大麻租户、我们和我们的财产受到联邦执法行动的影响。

而 可能导致我们无法实施我们的业务计划。

我们 目前以及未来可能在金融机构持有的资产可能超过联邦存款保险公司提供的保险范围，此类资产的损失将对我们的运营和流动性产生严重的负面影响。

我们 在美国某些金融机构持有的现金资产的金额可能超过联邦存款保险公司(“FDIC”)250,000美元的保险限额。如果我们维持存款或其他资产的任何金融机构倒闭，我们可能会遭受超过FDIC保险限额的损失，这可能会对我们的流动性、财务状况和我们的经营结果产生重大的 不利影响。

与监管相关的风险

影响美国大麻行业的法律、法规和政策的执行情况一直在变化，我们无法预测未来的法规可能对我们产生的影响。

美国的医用和成人用大麻法律法规复杂、范围广泛，并受到不断变化的解释的影响。 因此，遵守此类法律法规可能要求我们产生巨额成本或改变我们业务的某些方面。 违反这些法律或对此类违规行为的指控可能会扰乱我们业务计划的某些方面，并可能对我们计划的业务的某些方面产生重大不利影响。此外，未来可能会颁布法规，直接适用于我们与大麻有关的活动的某些方面。我们无法预测未来任何法律、法规、解释或应用的性质，尤其是在美国，我们也无法确定额外的政府法规或行政 政策和程序在颁布时会对我们的业务产生什么影响。

目前，有33个州以及哥伦比亚特区和某些美国领地制定了法律和/或法规，以这样或那样的形式承认消费者在医疗过程中使用大麻。其中，11个州加上哥伦比亚特区和某些美国领地都有法律和/或法规允许成人使用大麻。由于大麻被列为《公约》附表一所列物质，美国联邦法律和法规禁止与大麻有关的一系列活动。除非且直到国会修订针对大麻的CSA(其时间和范围尚不确定且难以预测)，否则美国政府当局可能会执行当前的美国联邦法律，而我们的业务活动可能被视为直接违反了美国联邦法律。因此，积极执行当前美国联邦政府对大麻的监管立场可能会对我们产生实质性的不利影响。鉴于国会活动、司法裁决、 和所述政策，严格执行CSA的风险仍然不确定，任何禁止使用大麻或禁止大麻相关活动的法规 都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，可能会修改或废除相关的国家或地方法规，或在未来制定新的法规，以取消对大麻种植、加工和分发的禁令。如果我们的大麻租户或任何未来的大麻租户被迫停止经营，我们将被要求用不从事大麻行业的租户取代这些租户，他们可能会支付更低的租金。州或地方法律的任何变化，如果降低或消除种植和生产大麻的能力，很可能会导致我们寻求收购的各类物业的空置率很高，这将压低我们的租赁 费率和物业价值。此外，我们将意识到，对用于大麻种植和加工的财产进行的任何和所有改进都将造成经济损失。

我们 可能受到美国反洗钱法律法规的约束。

涉及大麻相关活动所得收益的金融交易可构成根据美国《洗钱法》、《金融记录保存法》和《犯罪所得》进行起诉的依据，包括1970年《美国货币和外国交易报告法》(《银行保密法》)，该法案经《团结和加强美国》第三章修订，提供拦截和阻挠2001年《恐怖主义法》所需的适当工具。

金融犯罪执法网络是美国财政部下属的一个机构，主要负责管理和执行《银行保密法》，该机构此前向寻求向大麻相关企业提供服务的银行发出了一份备忘录(“金融犯罪执法网络备忘录”)。FinCEN备忘录指出，在某些情况下，允许银行向与大麻相关的企业提供服务，而不冒着因违反美国联邦洗钱法而被起诉的风险，并明确提到科尔优先事项。如上所述，科尔备忘录于2018年1月被撤销，是否起诉的决定留给每个地区的每个联邦检察官自由裁量。因此，目前尚不清楚现任政府是否会遵循FinCEN备忘录的指导方针，以及司法部长巴尔是否会恢复科尔优先事项，采取不同的执法政策，还是根本不采取行动。财政部长史蒂文·姆努钦在废除科尔备忘录后确实表示，FinCEN备忘录仍然有效。如果我们在美国的任何投资或其任何收益、任何股息或分配、或此类投资在美国的任何利润或收入被发现违反了反洗钱法或其他规定，则此类交易可能被视为犯罪收益，包括根据上文讨论的一项或 多项法规。涉及此类犯罪或可追溯到此类犯罪的任何财产、不动产或个人财产及其收益均可被政府当局没收和没收。执法部门对我们的资产采取的任何此类扣押、没收或其他行动可能会限制或以其他方式危及我们申报或支付股息或实现其他分配的能力，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生 重大不利影响。

诉讼、投诉、执法行动和政府调查可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们参与大麻行业可能会导致诉讼、正式或非正式投诉、执法行动和政府调查。 诉讼、投诉、执法行动和政府调查可能会消耗我们大量的财务和其他资源，这可能会对我们的销售、收入、盈利能力和增长前景产生实质性的不利影响。

违反联邦法律的与大麻有关的活动可能导致诉讼、投诉、执法行动和政府调查， 包括但不限于《诈骗影响腐败组织法》(“RICO”)。RICO是美国联邦法规 ，除了为作为持续犯罪组织一部分实施的行为提供民事诉因外，还规定了刑事处罚。根据RICO的规定，任何从敲诈勒索活动模式中获得收入的人，使用或投资于任何从事州际商业活动的企业的权益或建立或经营，都是非法的。RICO还授权其财产或业务因这种敲诈勒索活动模式而受到损害的私人当事人对涉案个人提起民事诉讼。最近，国家许可的大麻农场的邻居们提起了一些RICO诉讼，他们声称自己受到与大麻生产相关的噪音和气味的困扰，这也导致了财产价值的下降。这些案件的原告声称大麻的气味干扰了他们财产的享受，并压低了他们的财产价值，从而有效地将普通法上的妨害索赔提升到了联邦RICO诉讼中。这些诉讼不仅点名了大麻运营商，还点名了供应链合作伙伴和供应商，这些合作伙伴和供应商不直接处理或以其他方式“接触”大麻。据我们所知，这些案件都没有在诉状阶段被完全驳回，我们不能确定法院未来将如何裁决与大麻有关的RICO诉讼。如果物业业主对我们提出此类索赔，我们可能需要 投入大量资源和成本来针对此类索赔为自己辩护，如果物业所有者 在此类索赔中胜诉，我们的大麻租户可能无法继续以目前的形式在酒店经营其业务，这可能对该租户的业务和我们物业的价值、我们的业务和财务状况以及运营结果产生重大不利影响。

此外， 虽然我们目前没有受到任何诉讼，但在我们的正常业务运营过程中，我们或我们的任何子公司可能会受到诉讼、投诉、执法行动和政府调查，这可能导致 对我们整个财务报表产生重大责任，或者如果我们的业务运营需要改变，可能会对我们的经营业绩产生负面影响 。为此类诉讼、投诉、诉讼或调查辩护的成本可能很高，可能需要转移我们的资源。也可能与此类诉讼、投诉、行动或调查相关的负面宣传，可能对客户对我们业务的看法产生负面影响，无论指控是否成立，或者我们最终是否被认定负有责任。 可能根本没有或没有足够的保险金额来承保与这些或其他事项有关的任何责任。对于任何索赔，超出我们保险承保范围的判决或其他责任可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

国家和地方对大麻的管制可能会对我们的财产和与此相关的承租人业务的可行性产生负面影响。

由于大麻在国家一级的非法地位，通过许可证、税收和其他手段管理市场的权力属于州和地方政府。增加许可成本和许可要求、消费税和限制植物数量只是我们租户的生存受到威胁的几种方式，反过来，我们的物业价值可能会下降。

我们和我们的大麻租户可能难以获得银行的服务，这可能会使我们和他们难以运营。

涉及大麻相关活动收益的金融交易可构成根据美国联邦反洗钱法规、无照货币传输法规和《银行保密法》提起诉讼的基础。如上所述，FinCEN发布的指导意见澄清了金融机构如何根据《银行保密法》规定的义务向与大麻有关的企业提供服务。此外，自2018年1月4日美国司法部长杰斐逊·B·塞申斯废除科尔备忘录以来，美国联邦检察官在决定是否指控机构或个人犯有上述基于大麻相关活动的任何金融犯罪时拥有更大的自由裁量权。因此，考虑到这些风险及其自身的相关披露要求， 尽管《金融、金融、环境和环境保护备忘录》提供了指导，但大多数银行在向大麻相关企业提供银行服务方面仍然犹豫不决。 因此，那些涉及大麻行业的企业继续难以建立或维持银行关系 。

虽然我们的银行关系目前没有挑战，但如果我们无法维持当前的银行账户，或者我们的大麻租户无法维持他们目前的银行关系，我们将难以运营我们的业务，可能会增加我们的运营成本，可能会带来额外的运营、物流和安全挑战，并可能导致 我们无法实施我们的业务计划。

项目 1B。未解决的员工评论。

无

项目 1C。网络安全。

我们 维护旨在识别、评估、管理、缓解和应对网络安全威胁的网络风险管理协议。我们承诺每年对我们的网络风险管理流程和控制进行评估，以识别、量化和分类重大网络风险。此外，我们还制定了风险缓解计划来应对此类风险，并在必要时补救通过年度评估流程发现的潜在漏洞。

我们 采用风险管理策略来评估、识别和管理源于网络安全威胁的重大风险。 我们的方法涉及对潜在威胁、漏洞及其对我们组织的 运营、数据和系统的潜在影响进行系统评估。我们的网络安全风险管理计划包括：

我们的管理团队负责监督和管理我们的网络风险管理协议，并向相关利益相关者通报网络安全事件的预防、检测、缓解和补救。我们的管理团队以前没有管理网络安全计划和流程的经验，但打算依赖威胁情报以及从政府、公共或私人来源获得的其他信息，如有必要，还会依赖提供网络风险服务的第三方顾问。我们的审计委员会还提供对网络安全威胁风险的监督，并专门审查和讨论我们关于信息技术安全和防范网络风险的政策。

我们的第三方服务提供商主要负责其自身信息技术环境的安全，在某些情况下，我们非常依赖第三方服务提供商以安全的方式提供和存储我们的敏感数据。所有这些 第三方都面临与我们类似的与网络安全相关的潜在风险，可能会扰乱他们的业务，从而对我们产生不利影响 。虽然我们在某些情况下提供指导和具体要求，但我们不直接控制这些各方的任何信息技术安全操作，或他们在防范网络安全威胁方面的投资金额。因此，我们可能会受到他们的信息技术系统或他们为我们运营的系统的任何缺陷或漏洞的影响，这可能会对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们 面临来自网络安全威胁的风险，这些威胁可能会对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或声誉产生重大不利影响。我们承认，网络事件的风险在当前的威胁环境中普遍存在，未来可能会在其正常业务过程中发生网络事件。到目前为止，我们还没有发生过网络安全事件。我们主动寻求 检测和调查针对我们的IT资产、数据和服务的未经授权的尝试和攻击，并在可行的情况下通过更改或更新内部流程和工具以及更改或更新服务交付来防止其发生和再次发生； 但是，已知或未知威胁的潜在漏洞仍将存在。此外，有关应对网络安全事件的法规越来越多，包括向监管机构、投资者和其他利益相关者报告，这可能会使我们承担额外的责任和声誉损害。见第1A项。“风险因素”，了解有关网络安全风险的更多信息。

第 项2.属性。

截至2023年12月31日，我们的投资组合包括总计约112英里的铁路基础设施加上支线和相关房地产，约501英亩的收费简单土地租赁给多个公用事业规模的太阳能发电项目， 总发电量约88兆瓦(“MW”)，以及约256英亩土地，现有或部分完成的温室/处理空间约为 2,162,000平方英尺。

截至2023年12月31日，该信托基金考虑了沃尔森堡的沙漠温泉(CA)、Vinita(OK)、 Maverick 14(CO，Ordway)、Tamarack 4和5(CO，Ordway)、Sherman 6(CO，Ordway)、Tamarack 14(CO)、Tamarack 13(CO)、Maverick 1(CO，Ordway)和索尔兹伯里(MA)作为持有的待售资产。有关减值和待售资产的讨论，请参阅我们的财务报表附注8。

以下 是汇总我们截至2023年12月31日拥有的物业的图表：

铁路 物业

匹兹堡和西弗吉尼亚铁路公司(P&WV)是一家全资子公司，是根据宾夕法尼亚州法律 成立的商业信托公司，其拥有的铁路资产目前根据一份为期99年的租约出租给诺福克南方铁路公司(“NSC”)，该租约于1964年生效，并在相同的条款和条件下有不限次数的99年续约期，包括根据NSC(“铁路租赁”)的选项支付年租金。诺福克南方公司被S全球评级机构评为BBB+级。宝洁的资产包括一条长约112英里的铁路线和支线，这些铁路线穿过宾夕法尼亚州联邦的康奈尔斯维尔、华盛顿州和阿勒格尼县，穿过西弗吉尼亚州的布鲁克县，穿过俄亥俄州的杰斐逊和哈里森县，一直延伸到俄亥俄州哈里森县的匹兹堡交界处。还有总长约20英里的支线，位于宾夕法尼亚州的华盛顿县和阿勒格尼县，以及西弗吉尼亚州的布鲁克县。NSC每年支付P&WV基本现金租金915,000美元，按季度分期付款。

太阳能 属性

PW Salisbury Solar，LLC(“PWSS”)是马萨诸塞州的一家有限责任公司，也是该信托公司的全资子公司 截至2024年1月30日，该公司拥有位于马萨诸塞州索尔兹伯里的约54英亩土地，由Power REIT 租赁给一个5.7兆瓦(MW)的公用事业规模的太阳能发电场。根据租赁协议，PWSS的租户在2012年12月1日至2013年11月30日期间支付80,800美元现金的租金，此后每年相应增加1.0%。租金按季预付予Power REIT，并由Power REIT按直线记账，截至2023年12月31日止年度录得89,494美元。PWSS物业于2024年1月30日售出(见本年报其他部分财务报表附注中的附注13后续事件 )。

PW Regulus Solar，LLC(“PWR”)是一家加州有限责任公司，也是该信托的全资子公司，拥有 约447英亩的土地，出租给位于加利福尼亚州克恩县贝克尔斯菲尔德附近的一个公用事业规模的太阳能发电场，总发电量约为82兆瓦 。PWR的租约旨在为其提供初步的季度租金支付，直到太阳能发电场于2014年11月11日实现商业运营。在租期为20年的主要租期内，PWR的初始年租金约为每年735,000美元，以每年1%的速度增长。该租约为“三重网”租约，所有费用由租客支付。在主租期结束时，租户在前两个选项中有三个选项续订为期5年的租约，在第三个续订选项中有三个选项续订4年11个月 。续订选项期间的租金将按最低规定租金金额或项目级毛收入总额的百分比中的较大者计算。收购价格不包括交易和成交成本，约为920万美元。截至2023年12月31日的12个月内，PWR录得租金收入803,117美元。

CEA 温室属性-与大麻相关

科罗拉多州 投资组合

从2019年7月至2021年6月，信托通过一系列全资间接附属公司收购了位于科罗拉多州奥尔德韦的多处物业，用于开发温室大麻种植设施。科罗拉多州奥德韦投资组合的总规模约为59英亩，已建造了约300,000平方英尺的温室和相关结构，总投资约为2,400万美元。每一处物业都是在与种植运营商签订三网租赁的基础上获得的。 奥德威投资组合中的很大一部分是空置的，信托基金正在寻求出售或转租这些物业。信托已对CO的Ordway资产进行了减值。

2021年5月21日，信托通过一家全资间接子公司购买了一处35英亩的房产，其中包括获准在科罗拉多州韦尔法诺县种植大麻的温室和加工/辅助设施(“沃尔森堡房产”)。截至2023年12月31日，PW Walsenburg的总资本投资约为420万美元。在收购的同时，PW Walsenburg与Walsenburg Cannabis LLC签订了一份为期20年的“三重网”租约(“Walsenburg Lease”)。在2022年期间，信托 确认了与租户保证金相关的250,000美元收入，Walsenburg物业被视为持有待售资产 ，因为信托发起了一项积极的计划，通过第三方寻找买家，而资产并未投入运营，因此， 不会产生任何租金收入，我们正在评估与担保相关的收款情况。这处房产在2023年没有确认任何收入 。该信托基金已对PW Walsenburg资产进行了减值。

不幸的是，科罗拉多州的大麻种植市场在2022年和2023年急剧恶化，所有租户都遇到了 无法支付合同租金的问题，他们要么支付了更少的租金，要么已经腾出了房产。

加利福尼亚

于2021年2月3日，信托透过一间全资间接附属公司收购位于加利福尼亚州河滨县的一处面积为.85英亩的物业及一个37,000平方英尺的温室 (“坎纳赛德物业”)，信托承担了现有租约。在2022年第四季度 ，租户拖欠租约并腾出房产。2023年10月2日，与替代租户签订了租约 ，租户正在为运营做准备。截至2023年12月31日，坎纳西地产被视为待售房产，因为信托公司 启动了一项积极的计划，通过第三方寻找买家。信托基金对这项资产进行了减值。

俄克拉荷马州

2021年6月11日，信托通过一家全资子公司购买了一处9.35英亩的物业，其中包括约40,000平方英尺的温室空间、3,000平方英尺的办公空间和100,000平方英尺的全栅栏室外种植空间，其中包括在俄克拉格州克雷格县批准用于医用大麻种植的箍 房屋(“Vinita Property”)。在收购的同时，PW Vinita与VinCann LLC(“VC LLC”)签订了为期20年的“三网”租约，以运营一家大麻种植设施 。在2022年第二季度，租户拖欠租约，收入确认目前以现金为基础进行处理，但由于租户已停止运营，我们正在评估与担保相关的收款情况，预计不会有收入。 信托已对这项资产进行减值。

密西根

2021年9月3日，Power REIT通过全资间接子公司PW MI CanRE Marengo，LLC(“PW Marengo”)完成了对密歇根州Marengo镇一处61.14英亩物业(“Marengo Property”)的556,146平方英尺温室栽培设施的收购。

在收购的同时，PW Marengo与Marengo Cannabis，LLC(“MC”)签订了一份为期20年的“三网”租约(“Marengo租赁”)，以运营一家大麻种植设施。

正如 先前宣布的那样，马伦戈镇温室种植设施的大麻许可证因与马伦戈镇大楼官员(“BO”)的争端而推迟。BO的立场是，将温室中种植的植物改为大麻需要建筑许可证和现有结构的占用证书，而以前不需要 任何。2022年11月21日，Power REIT的代表与马伦戈镇建设上诉委员会会面，上诉委员会同意允许该项目按如下方式进行：

我们 继续努力制定一项战略，为已经完成或正在进行的一些工作寻求所需的许可，之后我们可以获得大麻种植用途的入住证，但这一过程 与马伦戈镇的过程仍然具有相当大的挑战性。不能保证马伦戈镇最终会批准在这块土地上进行大麻种植，或在经济上可行的条件下这样做，考虑到目前的市场状况。

不幸的是，在2022年和2023年期间，密歇根州的大麻市场急剧萎缩。如果投入运营，这个温室设施将成为密歇根州最大的大麻种植设施，并有可能在整个密歇根州大麻市场机会中创造出相当大的比例。信托目前正在评估该资产的替代方案，包括但不限于：(I)与原始租户重组租约，(Ii)寻找对该物业的大麻种植感兴趣的替代租户，或(Iii)找到对该物业的农产品种植感兴趣的替代租户，或(Iv)出售该物业。无法保证这一过程将需要多长时间。

CEA 温室属性-与食品相关

内布拉斯加州

2022年3月31日，Power REIT通过一家全资子公司完成了其专注于粮食作物种植的首次收购。 该物业包括一个占地约86英亩的约110万平方英尺的温室栽培设施，以及一个单独的约4.88英亩的物业，以及一栋有21个房间的员工住宅楼。在收购的同时，该子公司与千禧可持续风险投资公司的子公司内布拉斯加州的Millennium Products LLC(“MillPro”)签订了为期10年的“三网”租赁(“MillPro租赁”)，David·莱泽是该公司的首席执行官兼董事长。在2022年期间，MillPro运营了番茄种植设施。在2022年第三季度，租户拖欠租约 ，未支付到期租金，收入确认目前以现金方式处理，但预计不会产生租金收入，因为 租户已停止在物业的运营。

不幸的是，西红柿市场受到挤压，租户无法履行其财务义务，已将房产腾出。我们一直在积极探索替代方案，以确保有新的租户将工厂重新投入运营，并有可能出售MillPro工厂 。2024年2月，我们的子公司签订了一份为期20年的三重净租合同，初始租金为每年100万美元，租期为6个月的递延租金，并附有一份以920万美元购买该物业的意向书，截止日期为2024年12月31日 。不能保证承租人将履行租赁或购买合同。

收入 集中

信托的收入高度集中。在截至2023年的财年，Power REIT约84%的综合收入来自两个物业。租户是诺福克南方铁路公司和Regulus Solar LLC，分别占合并收入的45%和39%。在截至2022年的财政年度，Power REIT约57%的综合收入来自四个物业。 租户是东北类资产有限责任公司(“Sweet Dirt”)、Fiore Management LLC(“坎纳西”)、诺福克南方铁路和JAB Industries，Ltd(“JAB”)，它们分别占综合收入的22%、10%、11%和14%。

第3项：法律诉讼。

我们 不时地成为与我们业务相关的索赔和诉讼的对象。通常，诉讼索赔 提起或抗辩可能代价高昂、耗费时间，并可能导致和解或损害赔偿，这可能会显著影响 财务业绩。无法预测我们参与的当前诉讼的最终解决方案，其中某些事项对我们的业务、运营结果和财务状况的影响可能是实质性的。无论结果如何， 由于辩护成本、管理资源转移等因素，诉讼对我们的业务产生了不利影响。

2022年1月15日，Power REIT的子公司PW CanRe Cloud Nine LLC(“PW Cloud Nine”)申请驱逐其租户Cloud Nine，原因是其未能在科罗拉多州克劳利县地区法院到期支付租金，并做出了针对Cloud Nine和 租赁担保人的未付租金的判决。2022年2月11日，法院批准了驱逐Cloud Nine LLC 的恢复令，该公司被上诉，但Cloud Nine最终同意移交财产所有权。2022年2月14日，此案的被告对PW Cloud Nine、Power REIT和David律师提起反诉，指控他们：(I)欺诈性失实陈述，(Ii)疏忽 失实陈述和/或隐瞒，(Iii)违约，(Iv)违反诚实信用和公平交易义务，(V)改变自我/揭穿公司面纱，(Vi)不当得利。此案在科罗拉多州克劳利县地区法院悬而未决(案件编号：2022CV8)。 2024年2月13日，法院做出裁决，驳回所有反诉，并做出针对Cloud Nine 和租约担保人的违约判决。

2022年4月8日，JKL2 Inc.、Chouly Joseph、Alan Kane和Jill Lamoureux(合称“JKL当事人”)向科罗拉多州克劳利县地方法院提起诉讼(案件编号：2022CV30009)，起诉PW CO CanRe JKL LLC(“PW JKL”)、Power REIT 和David H.Lesser(“Power REIT当事人”)以及Crowley Country Builders，LLC和Dean Hiatt(“CC当事人”)。 JKL当事人是JKL 2 Inc.的所有者，并为Power REIT的全资子公司PW JKL之间的租赁提供了个人担保。和JKL 2，Inc.。起诉书寻求对Power REIT各方作出判决，罪名是(I)欺诈性引诱和(Ii)违反诚实信用和公平交易的义务，(Iii)民事共谋和(Iv)不当得利。2022年5月2日，PW CO CanRe JKL LLC启动了对JKL2 Inc.的驱逐程序，原因是JKL2 Inc.未能按时支付租金，并已提出反索赔，要求对包括租赁担保人在内的未付租金进行损害赔偿。除与诉讼有关的费用外，信托相信其对JKL各方提出的索赔并无重大风险。审判于2023年5月进行，我们正在等待法院的裁决。

2023年11月17日，Anchor Hydro(“Anchor”)向密歇根州卡尔霍恩县巡回法院提起诉讼(案件编号2023-3145-CB)，指控Power REIT、PW MI CanRE Marengo LLC违约、不当得利和账户 。这起诉讼涉及Anchor据称在密歇根州PW MI CanRE Marengo LLC拥有的物业中所做的工作。

2024年3月13日，东西岸向洛杉矶县加利福尼亚州高等法院提起诉讼(案件24STCV06180)，起诉PW CanRE Holdings，LLC，PW CanRE of Colorado Holdings LLC，PW ME CanRE SD LLC，PW CO CanRE Walsenburg LLC，PW Co CanRE JKL LLC，PW CO CanRE Jab LLC，PW CO CanRE Tam 19 LLC，PW CO CanRE Mav 14 LLC，PW CO CanRE加油站LLC，PW CO RE Grail LLC，PW CanRE TLC，PW CanRE Cloud LLC，PW Canco RE Apotheke LLC，LCPW CO CanRE Mav 5 LLC、PW CO CanRE MF LLC、PW MillPro NE LLC、PW CA CanRE Canndown LLC和PW MI CanRE Marengo LLC。这起诉讼涉及PW CanRE Holdings，LLC通过其对也在起诉书中点名的多家子公司的所有权，以其持有的各种财产为担保的一笔贷款。诉状要求(Br)(I)司法止赎(Ii)具体履行；(Iii)指定接管人；(Iv)强制令救济；(V)违约(担保协议)；(Vi)违约(担保)；(Vii)到期款项；以及(Viii)所述账户。

第 项4.矿山安全信息披露

不适用 。

第 第二部分

第 项5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。

交易 市场价格和历史价格

我们的面值0.001美元的普通股在纽约证券交易所美国交易所挂牌交易，交易代码为“PW”，我们的A系列优先股在纽约证券交易所美国交易所挂牌交易，交易代码为“PW.A”。

截至2024年3月27日，注册人普通股的登记持有人约为375人。

登记员， 转账代理和拆分代理

我们普通股的转让代理和登记机构为Broadbridge Corporation Issuer Solutions，Inc.。

与我们的A系列优先股有关的股息和其他分配的登记、转让代理和支付代理为Broadbridge 公司发行者解决方案公司。

为现金发行的股票

在截至2023年12月31日或2022年12月31日的12个月内，我们没有发行任何证券。

分配

美国联邦所得税法一般要求房地产投资信托基金每年至少将其应纳税所得额的90%分配给其股东，而不考虑支付的股息和不包括净资本利得的任何扣除，并对其未分配的任何应税收入按正常的公司税率纳税。截至2022年12月31日，也就是我们到目前为止完成的最后一次纳税申报单，我们的净运营亏损为2450万美元，这减少了我们的应税净收入，从而减少了我们作为股息分配给股东的金额， 直到这些净运营亏损耗尽。

我们分发的时间和频率由我们的董事会根据一系列因素授权和宣布，包括：

我们进行的任何 分配将由我们的董事会酌情决定，不能保证将根据过去的支付时间和支付水平在任何特定时期或特定水平 支付股息，或在未来期间持续支付股息。 我们A系列优先股的股息是累积的，必须全额支付并按当前基础支付，才能使信托支付其普通股股息 。

发行人 购买股票证券

2017年1月19日，董事会批准了一项高达750,000美元的股票回购计划，该计划适用于信托的普通股和优先股 。根据股票回购计划进行的购买将在公开市场、私下协商的交易中进行，或根据交易法第10b-18条通过的任何交易计划进行。 股票回购计划的授权不要求信托获得任何特定数量的普通股或优先股。 任何回购的时间、方式、价格和金额将由信托自行决定，并将受到经济和市场状况、股票价格、适用的法律要求和其他因素的影响。本公司可随时暂停或终止股票回购计划，恕不另行通知。

截至2023年12月31日，本公司尚未根据股票回购计划回购任何股票。

销售未注册的股权证券

在截至2023年12月31日或2022年12月31日的年度内，我们并无未经登记的股权证券销售。

根据股权补偿计划授权发行的证券

Power REIT的2020年股权激励计划(“计划”)取代了2012年的股权激励计划，于2020年5月27日由 董事会通过，并于2020年6月24日经股东批准。它规定授予以下奖励：(I)激励性股票期权；(Ii)非法定股票期权；(Iii)SARS；(Iv)限制性股票奖励；(V)RSU奖励；(Vi)绩效奖励；以及 (Vii)其他奖励。该计划的目的是确保和保留雇员、董事和顾问的服务，为该等人士提供激励，让他们为信托的成功尽最大努力，并提供一种途径，让该等人士有机会透过授予奖励而受惠于普通股价值的增加。

下表提供了截至2023年12月31日我们的股权薪酬计划的相关信息：

(1)根据本计划为发行保留的普通股数量将于每年1月1日(自2020年1月1日起至2029年1月1日止(包括该日起)自动增加，增幅为上一历年12月31日已发行股本总股数的12.5%，或董事会决定的较少股数。

性能 图表

我们 是交易法第12b-2条规定的较小的报告公司，不需要提供本项目所要求的信息 。

第 项6.[已保留]

第 项7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下讨论及分析以信托截至2023年12月31日及截至2022年12月31日的综合及综合财务报表及相关附注为依据，并应一并阅读。

我们 是一家控股公司，通过24家直接和间接全资拥有的特殊目的子公司 拥有我们的资产，这些子公司是为了持有房地产资产、获得融资和产生租赁收入而成立的。截至2023年12月31日，该信托的资产包括由其子公司匹兹堡和西弗吉尼亚铁路(“P&WV”)拥有的约112英里的铁路基础设施和相关房地产，约501英亩的收费简单土地租赁给多个公用事业 规模的太阳能发电项目，总发电量约88兆瓦(“MW”)，以及约 256英亩的土地，其中约2,163,000平方英尺的现有或在建温室形式的CEA物业。

我们的主要目标是为我们的股东最大化信托的长期价值。为此，我们的业务目标是在我们的物业获得尽可能最佳的租金收入，以最大化我们的现金流、净运营收入、运营资金、可分配给股东的资金 以及其他运营措施和结果，并最终实现我们物业的价值最大化。

为了实现这一主要目标，我们制定了一项业务战略，重点是增加我们物业的价值，并最终增加信托基金的价值，其中包括：

● 通过将投资组合中的内在价值货币化来筹集资本，以改善我们的流动性状况，并酌情降低债务 以加强我们的资产负债表；

● 出售非核心资产和表现不佳的资产；

● 寻求重新租赁空置或有不良租户的物业

● 提高我们投资组合和投资组合中个别物业的整体质量水平；

● 改善我们酒店的经营业绩；以及

●采取 步骤为公司定位以迎接未来的增长机会。

通过减少债务和杠杆率改善我们的资产负债表；保持流动性

利用

我们 继续寻求通过改善我们的经营业绩和通过我们可用的各种其他方法来降低债务和债务杠杆的方法 。这些手段可能包括租赁空置物业、出售物业、筹集资金或通过其他行动。

最近的 事件

2023年11月1日，Power REIT(“PW SD”)的一家全资子公司将其位于缅因州的一家与大麻相关的温室种植设施的权益出售给其承租人的一家关联公司。如前所述，PW SD已与该物业签订了一份买卖协议 ，该协议已根据当前情况重新谈判，作为完成交易的一部分。总代价为4,787,000美元，其中3,400,000美元以现金支付，537,000美元以解除PW SD持有的保证金的形式支付，卖方以850,000美元票据的形式进行融资，利率为8.5%，该票据将于2025年10月30日到期。 该票据以物业的第二抵押以及某些公司和个人担保为抵押。在甜品销售收到的现金收益中，1,642,187.50美元用于偿还温室贷款。

资本回收 回收

在2022年下半年，我们开始了物业审查，以确定投资组合的计划，并在适当的情况下一直在处置我们认为不符合经济、市场和其他 情况下的财务和战略标准的物业。处置这些财产可以使我们能够将我们的资本重新部署或循环用于其他用途，如偿还债务、 再投资于其他房地产资产以及开发和再开发项目，以及用于其他公司目的。按照这些思路，我们在2023年完成了资产出售，总收益约为730万美元。我们还有几处房产正在进行销售和/或租赁，这些房产已被归类为“持有待售资产”。

改进我们的产品组合

我们 目前正在寻求通过出售物业和/或转租物业来优化我们的物业持有量，以努力提高未来的整体业绩 。

采取 步骤为公司定位以迎接未来增长机会

我们 正在采取旨在定位信托基金以创造股东价值的措施。在这方面，我们实施了旨在确保我们资本的使用、收获和回收方面严格的内部纪律的流程，这些流程将应用于寻求重新定位物业的 。

我们 可能会继续寻求以机会主义、有选择性和有纪律的方式收购运营指标好于或等于我们现有投资组合平均水平的物业，并且我们认为这些物业具有增加现金流和增值的强大潜力 。利用任何收购机会都可能涉及到一些债务或股权资本的使用。考虑到经济、市场和其他情况，我们将寻求符合我们应用的财务和战略标准的交易 。此外，我们 正在探索利用我们现有的公司结构进行战略交易的可能性，包括可能将资产或公司与信托基金合并。

2023年1月6日，Power REIT的全资子公司出售了与位于加利福尼亚州图拉雷县的公用事业规模太阳能发电场相关的五个土地租约的权益 ，总收益为2,500,000美元。买方是一家独立的第三方，价格是通过公平协商确定的。这些房产于2013年被Power REIT以155万美元的价格收购。

2023年11月1日，Power REIT(“PW SD”)的一家全资子公司将其位于缅因州的一家与大麻相关的温室种植设施的权益出售给其承租人的一家关联公司。PW SD已经签订了与该物业相关的买卖协议 ，作为完成交易的一部分，该协议已重新谈判。总代价为4,787,000美元，其中3,400,000美元以现金支付，537,000美元以解除PW SD持有的保证金的形式支付，并以850,000美元、利率为8.5%的票据的形式进行融资，该票据将于2025年10月30日到期。票据以财产的第二次抵押以及某些公司和个人担保为抵押。

出售Tulare太阳能地面租约和PW SD大麻相关温室种植设施是战略审查的一部分 我们正在继续评估替代方案，以提高流动性和改善我们的机会。

运营结果

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的经营业绩

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度收入分别为2,357,695美元和8,517,720美元。截至2023年12月31日止年度的收入包括租金收入1,139,148美元、直接融资租赁收入915,000美元及其他收入303,547美元。总收入减少的主要原因是来自非相关方的租金收入减少了5,884,400美元，其次是与相关方的交易导致的租金收入减少了578,991美元，原因是与大麻行业的挑战有关的违约租约 。收入的减少被其他收入增加303366美元所抵消。与2022年相比，截至2023年12月31日的年度支出减少了5,154,072美元。这主要是由于2022年的非现金减值费用为16,739,040美元，而2023年的非现金减值费用为8,235,136美元。由于租户违约，物业维护费用增加了1,465,462美元，房产税增加了95,529美元。此外，一般和行政费用增加了234,113美元，折旧费用增加了755,185美元，利息支出增加了943,859美元，被无形资产摊销减少144,316美元所抵消。其他收入增加893,923美元，原因是出售Tulare和Sweet Dirt物业的收益扣除债务修改费用160,000美元。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，普通股股东应占净亏损分别为15,018,342美元及14,906,310美元。普通股股东应占净亏损增加112,032美元。

在截至2023年12月31日的年度内，我们为A系列优先股持有人应计股息652,829美元。截至2022年12月31日止年度，我们向A系列优先股持有人应计股息163,207美元，并向A系列优先股持有人支付现金股息489,620美元。

除A系列优先股的股息支付外，我们的 费用用于一般和行政费用，主要包括保险、法律和其他专业费用、顾问费、纽约证券交易所美国上市费用、股东服务公司费用和审计费用 以及租户不承担的财产相关费用。

在 2023年期间，信托基金的收入主要来自某些租户。在截至2023年的财年，Power REIT约有84%的综合收入来自两个物业。租户是诺福克南方铁路公司和Regulus Solar LLC，分别占合并收入的45%和39%。在截至2022年的财年，Power REIT约57%的综合收入来自四个物业。租户为东北Kind Assets LLC(“Sweet Dirt”)、Fiore Management LLC(“Canndown”)、诺福克南方铁路和JAB Industries，Ltd(“JAB”)，分别占综合收入的22%、10%、11%和14%。

流动性 与资本资源

截至2023年12月31日，我们的现金及现金等价物和限制性现金总额为4,104,884美元，比2022年12月31日增加257,013美元。 在截至2023年12月31日的一年中，现金增加主要是由于出售Tulare和Sweet Dirt物业的收益。

截至2023年12月31日，我们的流动贷款负债总额约为1,550万美元。目前的贷款负债包括约1,440万美元的银行贷款，由温室资产组合的大部分担保(“温室贷款”) ，这笔贷款对信托基金没有追索权，以及约456,000美元的债务，由一处物业(马萨诸塞州索尔兹伯里)担保，该物业于2024年初出售 ，贷款已还清。

在现金总额中，约有220万美元是可用于一般企业用途的非限制性现金，190万美元是与温室贷款相关的限制性现金。

对于截至2023年12月31日的年度，信托确定，由于流动负债远远超过流动资产、发生的净亏损、预期收入减少以及与温室投资组合相关的财产支出增加，其作为持续经营企业的能力存在很大疑问 。

2024年初，信托基金出售了三处房产，这应该有助于提高流动性。出售马萨诸塞州索尔兹伯里物业的净收益约为662,000美元的无限制现金，约456,000美元的贷款已在交易完成时注销，并从流动负债中注销。另一次出售产生了约53,000美元的限制性现金，应能从卖方融资中产生现金流 ，前提是这应有助于为温室贷款提供流动资金。

温室贷款违约，我们继续努力与贷款人合作，建立一条前进的道路。然而，温室贷款对Power REIT是无追索权的，这意味着如果它无法解决与贷款人的问题，而他们取消了 物业的抵押品赎回权，Power REIT应该能够继续作为一家持续经营的企业，尽管资产组合较小。2024年3月，贷款人提起诉讼，要求取消抵押品赎回权和指定接管人(见附注13后续事件)。 不幸的是，这可能会导致不良销售，这将对我们的前景产生负面影响。

截至申请日 ，信托的流动负债远远超过流动资产。如果信托专注于出售物业、签订新租约、改善向现有租户收取现金以及以债务或股权的形式筹集资金的计划得到有效实施，信托的计划可能会提供足够的流动性。然而，信托基金无法确定地预测其产生流动资金的行动的结果。

我们在Power REIT(母公司)的现金支出主要包括专业费用、咨询费、纽约证券交易所美国上市费用、法律费用、保险费用、股东服务公司费用、审计费用以及一般和行政费用。我们与各种拥有物业的子公司相关的现金支出主要包括债务本金和利息支出、物业维护、物业税、 保险、法律以及租户不涵盖的其他与物业相关的费用。如果我们需要筹集额外的 资本来履行我们的义务，就不能保证在需要时会以优惠的条件提供融资。如果我们 无法按预期价格出售某些资产，我们可能没有足够的现金来为运营和承诺提供资金。

现金流

截至2023年12月31日，我们的现金及现金等价物和限制性现金总额为4,104,884美元，比2022年12月31日增加257,013美元。 在截至2023年12月31日的一年中，现金的主要用途是营运资金需求和融资活动， 出售两处房产的收益抵消了这部分资金。

在截至2023年12月31日的年度内，我们用于经营活动的现金净额为2,622,874美元。在截至2022年12月31日的年度内，信托基金经营活动产生的净现金为6,840,237美元。出现差异是由于租户拖欠租约而产生的净收入减少 。

在截至2023年12月31日的年度内，我们在投资活动中产生的净现金为5,228,456美元。在截至2022年12月31日的年度内，该信托基金用于投资活动的现金净额为20,955,110美元。这一差异是由于2023年出售了两处房产。

在截至2023年12月31日的年度内，我们用于融资活动的现金净额为2,348,569美元，用于偿还长期债务的本金。在截至2022年12月31日的一年中，我们产生的现金净额为14,791,443美元，其中包括16,000,000美元的新温室贷款收益，674,979美元的长期债务付款，43,958美元的债务发行成本和向我们的A系列优先股持有人支付的股息489,620美元。

我们在Power REIT(母公司)的现金支出主要包括专业费用、咨询费、纽约证券交易所美国上市费用、法律费用、保险费用、股东服务公司费用、审计费用以及一般和行政费用。我们与各种拥有物业的子公司相关的现金支出主要包括债务本金和利息支出、物业维护、物业税、 保险、法律以及租户不涵盖的其他与物业相关的费用。如果我们需要筹集额外的 资本来履行我们的义务，就不能保证在需要时会以优惠的条件提供融资。如果我们 无法按预期价格出售某些资产，我们可能没有足够的现金来为运营和承诺提供资金。

为了满足我们的营运资本和长期资本需求，我们依赖于我们经营活动提供的现金、从发行股权证券获得的收益、从借款获得的收益(可通过资产留置权获得担保)以及 出售资产的收益。根据我们截至2023年12月31日的租约，我们预计PWR和PWV将产生约1,700,000美元的现金租金 。此外，信托基金在2024年第一季度以约2,450,000美元的价格出售了两处房产，并正在寻求在未来12个月内可能发生的更多房产销售。截至2023年12月31日，我们的债务本金约为36,700,000美元，其中14,700,000美元与PWV有关，约7,200,000美元与PWR有关，约14,400,000美元与温室贷款有关，约500,000美元与索尔兹伯里贷款有关，该贷款于第一季度或2024年从销售收益中注销。预计未来12个月与PWV和PWR贷款相关的债务利息约为700,000美元，而温室气体贷款目前处于违约状态，也是诉讼的对象，因此余额目前应随违约率一起到期。对于我们需要筹集额外资本来履行义务的程度，不能保证在 需要时以优惠条款获得融资。

优先股 股票

2014年，该信托通过向公众发行一系列优先股来扩大其股权融资活动。A系列优先股 在股息权和清算、解散或清盘时的权利方面，优先于信托普通股。 A系列优先股持有人的投票权仅限于信托章程的修订，这对A系列优先股的条款、授权或发行优先于A系列优先股的股票证券的授权或发行产生了重大不利影响，如果信托在六个或更长的季度期间 未能支付A系列优先股的股息 (无论是否连续)，选举两名额外的受托人进入我们的董事会。根据日期为2014年1月23日的公开招股说明书补充资料，该信托此前已完成出售约3,492,000美元的A系列面值25美元优先股。

2021年1月7日，信托向马里兰州提交了补充条款，将额外1,500,000股未发行的受益权益、每股面值0.001美元、7.75%的A系列优先股进行分类，从而使信托现在已授权 总计1,675,000股A系列优先股，所有这些股票将构成A系列优先股的单一系列。

2021年2月3日，作为坎纳西(加州沙漠温泉)收购结束的一部分，信托发行了192,308股Power REIT的A系列优先股，公允价值为5,000,008美元减去2,205美元的成本。

A系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的约束，将无限期地保持流通股 ，除非我们赎回或以其他方式回购或转换它们。

优先 股息拖欠

截至2023年12月31日，信托拥有336,944股A系列优先股流通股(每股票面价值25.00美元)。 于2023年，信托并未宣布其A系列优先股派发股息。A系列优先股的股息是累积性的，因此将继续以每股每季度0.4844美元的年率累积。截至2023年12月31日，我们已发行和已发行的A系列优先股的累计未支付股息总额约为816,000美元。

借款

2012年12月31日，作为索尔兹伯里土地收购的一部分，PWSS承担了现有的市政融资(“市政债务”)。 市政债务还有大约10年的剩余时间。市政债券的简单利率为5.0%，每年支付一次， 每年2月1日到期。截至2023年12月31日，市政债务余额约为51,000美元。2024年1月30日， 出售了PWSS物业，清偿了市政债务(见附注13)。

2013年7月，PWSS从一家地区性银行借入75万美元(“PWSS定期贷款”)。PWSS定期贷款的固定利率为5.0%，期限为10年，并根据20年本金摊销时间表进行摊销。PWSS定期贷款于2023年8月1日到期，银行同意将期限延长6个月。这笔贷款由PWSS的房地产资产和信托的母公司担保担保。截至2023年12月31日，PWSS定期贷款的余额约为456,000美元(扣除约0美元的资本化债务成本)。2024年1月30日，出售了PWSS物业，还清了贷款(见附注13)。

2015年11月6日，PWR与贷款人签订了10,150,000美元的贷款协议(“2015 PWR贷款协议”)(“2015 PWR贷款”)。2015年压水堆贷款由压水堆拥有的土地和无形资产担保。PWR向贷款人发出了日期为2015年11月6日的福利票据，到期日为2034年10月14日，利率为4.34%。2015年PWR贷款是对Power REIT的无追索权 。截至2023年12月31日，PWR债券的余额约为6957,000美元(扣除资本化债务成本约235,000美元)。

于2019年11月25日，Power REIT透过附属公司PW PWV Holdings LLC(“PW PWV”)与某贷款人订立15,500,000元贷款协议(“PW PWV贷款协议”)。PW PWV贷款以PW PWV在P&WV的股权、其在铁路租赁中的权益以及根据日期为2019年11月25日的P&WV租金收益存入的存款账户(“存款 账户”)的抵押权益作为抵押。 根据存款账户控制协议，P&WV已指示其银行根据PW PWV贷款协议的条款，将存款账户中的所有款项作为股息/分派付款转移至托管代理。PW PWV贷款由PW PWV向贷款人发行的票据证明，金额为15,500,000美元，固定利率为4.62%，并在2054年(35年)到期的融资期限内全额摊销。PW PWV贷款是对Power REIT的无追索权。截至2023年12月31日的贷款余额约为14,412,000美元(扣除约276,000美元的资本化债务成本)。

2021年12月21日，Power REIT的一家全资子公司(“PW CanRE Holdings”)签订了这笔温室贷款，初始可用金额为2,000万美元。该设施对Power REIT没有追索权，并完善了针对Power REIT CEA投资组合的所有物业的留置权 ，位于俄克拉荷马州维尼塔的物业除外。2022年10月28日，对温室贷款的条款进行了修改， 用于计算偿债覆盖率的摊销期限从5年延长至10年，并设定了1百万美元的6个月偿债准备金要求。2023年3月13日，温室贷款签订了一项附加修改 ，其条款摘要如下：

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的12个月内，分别确认了约0美元和44,000美元的债务发行费用。 截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分别确认了约264,600美元和44,000美元的摊销， 在截至2023年12月31日的贷款承诺减少时，约46,000美元的递延债务发行成本被重新归类为抵销负债；约255,165美元的递延债务发行成本被重新归类为截至2022年12月31日的年度的贷款提取时的抵销负债。截至2023年12月31日和2022年12月31日的贷款余额约为14,358,000美元(扣除约0美元的债务成本)，以及截至2023年12月31日的年度内的15,781,000美元(扣除约219,000美元的未摊销债务成本)。

截至2023年12月31日，PW CanRe Holdings，LLC的温室贷款余额为14,358,000美元。贷款人已 宣布违约，允许加速温室气体贷款，该贷款被视为当前债务义务。2024年3月，贷款人提起诉讼，除其他事项外，要求取消抵押品赎回权和指定接管人(见附注13后续事件)。不能保证PW CanRe，LLC Holdings将能够满足贷款人的要求 ，这可能导致抵押品丧失抵押品赎回权。虽然温室贷款对Power REIT没有追索权，但止赎 财产将导致Power REIT的资产和潜在收入大幅减少。

截至2023年12月31日，Power REIT长期债务的本金支付余额如下：

关键会计估算

关键会计政策是指需要应用管理层最困难、最主观或最复杂的判断的会计政策，通常是因为需要对本质上不确定且可能在后续期间发生变化的事项的影响做出估计。 在编制合并财务报表时，管理层做出的估计和假设影响了合并财务报表日期的资产和负债的报告金额，以及报告期内的收入和费用报告金额。在编制综合财务报表时，管理层已利用可获得的信息，包括我们过去的历史、行业标准和当前经济环境等因素，形成其估计和判断，并适当考虑了重要性。管理层在作出估计和判断时，亦已考虑物业、市场和经济状况的事件和变化、估计的物业营运未来现金流量，以及特定账户或金额的亏损风险。 实际结果可能与这些估计有所不同。

根据公认会计原则编制财务报表需要管理层作出重大判断和估计，以确定反映和披露的某些金额。在许多情况下，可以使用替代策略或评估技术 。我们定期审查我们会计政策的应用，并评估为编制我们的合并财务报表而需要进行的 估计的适当性。通常，估计可能需要根据不断变化的情况和新的或更好的信息等不时进行调整。

我们认为是我们“关键会计政策”的会计政策是那些我们认为是最具判断力的政策，或者涉及选择或应用替代会计政策，并且在每种情况下对我们的合并财务报表都是重要的。我们相信，我们的收入确认政策符合这些标准。这些政策如下：

资产 减值

房地产投资和相关无形资产在发生事件或环境变化表明财产的账面价值可能无法收回时进行减值审查，这被称为“触发事件”。只有当管理层对物业未来现金流总额的估计减去预计资本支出(未贴现且不计利息)低于物业的账面价值时，可持有和使用的物业才被视为减值。 这一估计考虑了预期未来运营收入、趋势和前景等因素，以及需求、竞争和其他因素的影响。

如果存在与待持有和使用的物业有关的触发事件，信托将估计该物业产生的未贴现且不含利息费用的未来现金流总额减去 预计资本支出。此外，当考虑采用其他措施收回长期资产的账面金额时，或在估计一系列可能的价值时，此估计可考虑采用概率加权现金流估计方法。

确定未贴现现金流需要管理层进行大量估计，包括在资产负债表日将导致此类现金流的预期行动方案。估计未贴现现金流因预期将对物业采取的行动的变化而产生的后续变化，可能会影响对是否存在减值的确定以及 影响是否会对信托的净收入产生重大影响。若估计未贴现现金流量少于物业的账面值，则损失将以物业的账面值超出物业的估计公允价值来计量。

尽管信托相信其对未来现金流的估计是合理的，但关于许多因素的不同假设，包括市场租金、经济状况和入住率，可能会对这些估计产生重大影响。当存在减值时，将长期资产调整为公允价值估计。在估计公允价值时，信托采用可比销售、收入或成本法 评估报告中适用的方法。如果信托认为市场价值暂时低于投资的账面价值，将计入减值费用。

长期资产的减值 需要记为非现金运营费用。在2022年第四季度和2023年第三季度，信托得出结论认为，根据市场状况，对其CEA投资组合中的某些资产进行减值是合适的。 这些减值还考虑了待售资产和任何相关无形租赁的租赁注销。在2023年，我们记录了大约820万美元的非现金减值费用。2022年，我们记录了约1,670万美元的非现金减值费用 。我们资产的估计公允价值的任何下降都可能导致未来产生额外的减值费用。 如果需要，此类损害可能是实质性的。不能保证减值的账面价值将等同于该等资产的最终可变现价值。

有关更多信息，请参阅本文件第16项下的合并财务报表附注2，该附注2通过引用并入本文。

来自运营的资金 -非公认会计准则财务指标

我们 根据称为运营核心资金(“核心FFO”)的行业业绩衡量标准来评估和衡量我们的整体经营业绩，管理层认为该指标是衡量我们经营业绩的有用指标。本年度报告包含未根据美国公认会计原则计算的补充财务指标，包括我们确定为核心FFO的指标。以下是这一指标的定义，解释了为什么我们提出它，并在本节结束时，将核心FFO与最直接可比的GAAP财务指标 进行了协调。核心FFO是一种非公认会计准则财务指标，不应取代净收入。

核心FFO：管理层认为核心FFO是信托经营业绩的有用补充指标。管理层认为 其他业绩衡量标准，如根据GAAP计算的净收入，或根据全国房地产投资信托协会(NAREIT)使用的定义计算的运营资金，包括某些财务项目 ，这些项目不能反映信托资产组合提供的结果，并不适当地影响信托的期间业绩的可比性。这些项目包括非经常性费用，如与诉讼有关的费用，未根据ASC-805资本化的一次性前期收购费用，以及某些非现金费用，包括基于股票的 薪酬费用摊销和某些前期融资成本。FFO不包括出售经营性房地产资产的损益或计提折旧房地产减值的损益，后者根据美国公认会计准则 计入净亏损的确定。因此，FFO不是我们运营现金流的全面衡量标准。因此，管理层使用Core FFO并将其定义为不包括此类项目的净收入。管理层认为，出于上述原因，对净收入的这些调整是适当的。 信托认为核心FFO是投资界可以采用的有用的补充措施，包括将信托与其他披露类似调整后的FFO数字的REITs进行比较时，以及在分析信托业绩随时间的变化时。 提醒读者，其他REITs对其GAAP财务衡量标准的调整可能与我们不同，因此， 信托的核心FFO可能无法与其他REITs使用的FFO衡量标准或REITs或其他公司使用的其他非GAAP或GAAP财务衡量标准 相比较。