DIS—20201003
2020财年华特迪士尼公司/00017444892020-10-03--10-03错误1,810,485,037174.03197101039—0.010.014.64.61.81.819.019.0672040租赁年限或资产年限(如少于204032510.80.52025-09-302023-12-312036-12-312036-12-31101052021-12-312031-12-312027-12-310.181.82020-03-312025-03-312021-03-312023-03-312024-10-312027-03-312025-09-302036-12-31510984.60.011000.01443—50518081110111140100125126150400017444892019-09-292020-10-03ISO 4217：美元00017444892020-03-28Xbrli：共享00017444892020-11-18Xbrli：纯0001744489dis：HuluLLC成员2020-10-0300017444892018-09-302019-09-2800017444892017-10-012018-09-290001744489美国-GAAP：服务成员2019-09-292020-10-030001744489美国-GAAP：服务成员2018-09-302019-09-280001744489美国-GAAP：服务成员2017-10-012018-09-290001744489美国-公认会计准则：产品成员2019-09-292020-10-030001744489美国-公认会计准则：产品成员2018-09-302019-09-280001744489美国-公认会计准则：产品成员2017-10-012018-09-29ISO 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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至2020年10月3日的财政年度
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期。
佣金文件编号001-38842
 dis-20201003_g1.jpg

特拉华州 83-0940635
国家或其他司法管辖权 国税局雇主识别
成立公司或组织
南布埃纳维斯塔大街500号
伯班克, 加利福尼亚91521
主要行政办事处地址及邮政编码
(818) 560-1000
注册人的电话号码，包括区号 
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元离岸纽约证券交易所
根据该法第12(G)节登记的证券：无。
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 x*不是。o
如果注册人不需要根据法案第13条或第15条（d）款提交报告，则用复选标记进行标记。 是的 ☐ 不是  x
用复选标记标出注册人是否（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守了此类提交要求。 是  x*没有任何问题。o
在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内），注册人是否以电子方式提交了根据S—T法规第405条要求提交的所有交互式数据文件。 是 x*不是。o
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器x加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
检查注册人是否为空壳公司（如法案第12b—2条所定义）。 是的 ☐*否x
非附属公司持有的普通股的总市值（根据纽约证券交易所综合交易所报告的注册人最近完成的第二财政季度最后一个营业日的收盘价计算）为美元，174.0亿注册人的所有行政人员和董事以及所有向证券交易委员会提交关于注册人普通股的附表13D的人员，仅为上述计算目的，均被视为注册人的“关联公司”。
有几个1,810,485,037截至2020年11月18日的普通股。
引用成立为法团的文件
本报告第三部分所需之若干资料已参考本公司二零二一年股东周年大会之委托书而纳入本报告。


迪士尼及其附属公司
目录
 
  页面
第一部分
第1项。
业务
1
第1A项。
风险因素
20
项目1B。
未解决的员工意见
29
第二项。
属性
29
第三项。
法律诉讼
30
第四项。
煤矿安全信息披露
30
本公司的行政人员
30
第II部
第五项。
公司普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
32
第六项。
选定的财务数据
33
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
34
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
61
第八项。
财务报表和补充数据
62
第九项。
会计与财务信息披露的变更与分歧
62
第9A项。
控制和程序
62
项目9B。
其他信息
62
第三部分
第10项。
董事、高管与公司治理
63
第11项。
高管薪酬
63
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
63
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
63
第14项。
首席会计费及服务
63
第四部分
第15项。
展品和财务报表附表
64
第16项。
表格10-K摘要
68
签名
69
合并财务资料—华特迪士尼公司
70


目录
第一部分
项目1.业务
华特迪士尼公司及其子公司是一家多元化的全球娱乐公司，业务包括以下业务部门：媒体网络；公园、体验和产品；演播室娱乐；以及直接面向消费者和国际（DTCI）。于二零二零年十月，本公司宣布对媒体及娱乐业务进行策略性重组，以加快直接面向消费者（DTC）策略的增长。媒体网络、演播室娱乐及DTCI分部之业务重组为四个组别：三个内容组（工作室，一般娱乐和体育），专注于开发和制作内容，将用于我们所有的传统和DTC平台和分销集团，该公司专注于跨这些平台的发行和商业化活动，并对全球媒体和娱乐运营业绩负全面责任。
本报告中使用的术语“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指母公司和通过其开展业务的子公司。
新冠肺炎大流行
在2020财年并持续到2021财年，世界一直并将继续受到新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行的影响。新冠肺炎和防止其蔓延的措施在许多方面影响了我们的细分市场，最明显的是在公园、体验和产品领域，我们的主题公园关闭或在一年中的大部分时间里运力大幅下降，邮轮航行和导游自第二季度末以来暂停，零售店也在一年中的大部分时间关闭。我们还对我们的商品许可业务产生了不利影响。我们的演播室娱乐部门推迟了，在某些情况下，缩短或取消了戏剧上映，舞台剧表演自第二季度末以来一直暂停。我们还对媒体网络和Direct-to-Consumer&International的广告销售产生了不利影响。自2020年3月以来，我们在内容制作和可获得性方面经历了重大中断，包括关键的体育直播节目从第三季度转移到第四季度和2021财年，以及自第二季度末以来大部分电影和电视内容的停产，尽管一些电影和电视制作在第四季度恢复。
这些中断的影响及其对我们财务和运营业绩的不利影响的程度将取决于此类中断持续的时间长度，而这又将取决于目前未知的新冠肺炎影响的持续时间和严重程度，以及其他因素，包括政府为应对新冠肺炎而采取的行动的影响，以及个人和公司未来在健康事务方面的风险承受能力。随着我们的一些业务重新开业，我们产生了额外的成本，以满足政府法规和我们的员工、人才和客人的安全。我们业务的重新开放或关闭取决于适用的政府要求，这些要求因地点而异，可能会受到持续变化的影响，这可能是由于新冠肺炎案件增加造成的。
人力资本
公司的主要人力资本管理目标是吸引、留住和培养最高素质的人才。为了支持这些目标，公司的人力资源计划旨在培养人才，使他们为未来的关键角色和领导职位做好准备；通过具有竞争力的薪酬、福利和额外计划奖励和支持员工；通过努力使工作场所更具吸引力和包容性来提升公司文化；获取人才并促进内部人才流动，以创造一支高绩效、多样化的劳动力队伍；聘请员工作为公司内容、产品和经验的品牌大使；以及发展和投资技术、工具和资源，以使员工能够在工作中工作。
截至2020年10月3日，该公司约有20.3万名员工。我们的全球员工队伍由大约80%的全职员工和20%的兼职员工组成，其中近1%的兼职人口是季节性员工。在截至2020年10月3日的总人口中，我们约有155,000名员工在公园、体验和产品部门工作。
一些旨在吸引、培养和留住我们多样化员工队伍的关键计划和计划的例子包括：
•多样性和包容性(D&I)。我们的D&I目标是建立反映观众生活经历的团队，同时在我们的创意和制作内容中使用和支持多样化的声音。
◦建立了六大支柱，作为我们D&I承诺的基础--透明度、问责制、代表性、内容、社区和文化
◦通过高管孵化器、创意人才开发和包容(CTDI)和迪士尼LaunchPad：Shorts孵化器等项目，培养了来自代表性不足背景的下一代创意高管
1
目录
◦支持针对未被充分代表的人才的有针对性的发展计划
◦举办了一系列改变文化、创新和学习的机会，引发员工、领导者、迪士尼人才和外部专家之间的对话
◦赞助了70多个由员工领导的企业员工资源小组(BERG)，代表并支持组成我们劳动力的不同社区。Bergs促进了与同行的网络和联系、外展和指导、领导力和技能发展以及跨文化商业创新
•健康、健康和家庭资源。迪士尼的福利产品旨在满足不同企业和地区不同劳动力的多样化和不断变化的需求。因为我们希望员工和他们的家人茁壮成长，今年，我们加强了帮助员工照顾自己和家人的方式，特别是针对新冠肺炎
◦为佛罗里达州和南加州的员工提供医疗保健选择，旨在降低自付成本
◦覆盖所有公司医疗计划下的所有新冠肺炎检测和治疗，员工和家属免费
◦员工托儿计划，包括访问现场/社区中心、增强的后备托儿选择，包括个人照顾者、托儿转介协助和中心折扣、家庭作业帮助和各种育儿教育资源
◦免费的心理和行为健康资源，包括按需访问员工及其家属的员工援助计划(EAP)
•迪士尼Aspire。我们通过教育和个人发展来支持我们小时工的长期职业抱负。我们在学校网络支付学费，旨在帮助我们的小时工通过为快速变化的工作场所和劳动力而设计的学位课程、教练和工作技能来实现他们的职业目标。
◦在Aspire的头五年投资1.5亿美元，100%支付学杂费、书本费和教育费
◦获得各种学位、证书、高中毕业证书、大学入学、语言学习和贸易课程
◦选择的学习领域不必与员工目前的职位相关，员工在完成学业后也不必留在公司
•人才开发。我们优先考虑并投资于创造机会，通过各种培训和发展计划帮助员工成长和发展。其中包括在线、讲师指导和在职学习模式，以及与个性化发展方法相结合的高管人才和继任规划
•社区和社会影响。我们致力于为那些需要帮助的人提供安慰，为那些想要改善他们的世界的人提供灵感和机会。我们做到这一点的一个主要方式是通过我们独特的员工志愿者计划-迪士尼志愿者计划。在整个一年中，员工在当地社区产生了积极的影响，并找到了许多在大流行期间继续志愿服务的特殊方法
由于当前的环境，包括新冠肺炎的影响，以及我们所处的不断变化的经营环境，公司在员工配备方面提高了效率，包括将招聘限制在关键业务角色、休假和有效裁员。作为这些行动的一部分，主要在公园、体验和产品部门雇用的大约3.2万名员工将于2021财年上半年终止。此外，截至2020年10月3日，约有37,000名未计划解雇的员工因新冠肺炎事件对我们业务的影响而休假。
直接面向消费者
2019年11月，该公司推出了迪士尼+，这是一项基于订阅的DTC视频流服务，在美国和其他四个国家和地区提供迪士尼、皮克斯、漫威、星球大战和国家地理品牌的内容，并于2020年春季扩展到部分西欧国家。4月，我们在印度的Hotstar服务被转换为Disney+Hotstar，2020年6月，日本迪士尼豪华服务的现有订户被转换为Disney+。2020年9月，迪士尼+在更多的欧洲国家推出，迪士尼+Hotstar在印度尼西亚推出。2020年11月，迪士尼+在拉丁美洲推出。计划在2021年在亚太多个地区进行更多发射。
该公司还计划于2021年在美国以外的地区推出以Star品牌命名的一般娱乐DTC视频流产品。
TFCF收购
2019年3月20日，本公司收购了多元化的全球媒体和娱乐公司二十一世纪福克斯公司的已发行股本，该公司随后更名为TFCF公司(TFCF)。作为结果，
2
目录
收购后，公司在综合娱乐DTC视频流服务Hulu，LLC(Hulu)的所有权权益增至60%(67%截至2020年10月3日)，本公司开始合并Hulu截至收购日的业绩。关于TFCF和Hulu交易的补充资料，见合并财务报表附注4。
媒体网络
重要操作：
•迪士尼、ESPN、Freeform、FX和国家地理品牌的国内有线电视网络
•ABC品牌广播电视网和8家拥有的国内电视台
•电视节目制作以及发行
•A + E电视网（A + E）50%股权投资
可观的收入：
•联属费用-向多频道视频节目发行商(即有线、卫星、电信和数字电视(OTT)(例如Hulu、YouTube TV服务提供商))(MVPD)以及附属于ABC Network的电视台向其客户交付我们的节目的权利收取的费用
•广告-在我们国内网络及相关平台上销售广告时间/空间(“基于收视率的广告销售”，不包括在不基于收视率的数字平台上的广告)，以及在我们国内电视台销售的广告时间。基于收视率的广告销售通常是根据尼尔森收视率衡量的收视率确定的。DTCI报道了数字平台上的非收视率广告
•电视/SVOD发行-使用我们的电视节目和产品的许可费和其他收入，以及与其他公司部门进行内容交易的收入(“节目销售”)
重大支出：
•业务费用主要包括方案编制和制作费用、参与和剩余费用、技术支持费用、运营人工和分配费用。
•销售、一般和行政费用
•折旧及摊销
国内有线电视网络
我们的国内有线电视网制作自己的节目，也从我们的电视和电影制作业务和第三方那里获得节目制作权。国内有线电视网络的大部分收入来自联营费和广告销售。一般来说，该公司的有线电视网络根据与MVPD签订的多年许可协议提供节目，其中包括按订户签订的合同规定的费率。我们可以为我们的有线网络节目向MVPD收取的费用在很大程度上取决于我们可以提供的节目的质量和数量，以及节目服务的竞争市场。出售广告时间和收视率的能力主要取决于网络能够向广告商提供的受众的规模和性质以及广告商的总体需求。我们还向电视广播公司、订阅视频点播(SVOD)服务(如Netflix和Amazon)以及家庭娱乐格式(如DVD、蓝光和电子家庭视频许可证)销售由我们的全球有线网络开发的节目。我们很大一部分程序被销售给DTCI细分市场，用于我们的DTC产品。因此，我们将放弃向电视/SVOD市场中的第三方出售此内容的某些许可收入。
3
目录
公司重要的国内有线电视频道和尼尔森媒体研究公司估计的订户数量(以百万为单位)(1)截至2020年9月(除特别注明外)如下：
预估订户(2)
迪斯尼
迪士尼频道85
迪士尼少年66
迪士尼XD66
ESPN
ESPN84
ESPN 284
ESPNU62
ESPNews62
美国证券交易委员会网络(3)
57
自由形式85
外汇
外汇86
FXX83
FXM57
《国家地理》
《国家地理》85
《国家地理》野生版60
(1)由于新冠肺炎，我们了解到尼尔森媒体研究公司收集家庭数据的能力受到了干扰，这可能对2020年9月的估计订户数量产生了影响。
(2)估计包括传统的MVPD和大多数数字OTT用户数量。
(3)由于尼尔森媒体研究公司没有衡量这一渠道，因此根据SNL Kagan截至2019年12月的估计订户。
迪斯尼
品牌电视频道包括迪士尼频道、迪士尼少年频道和迪士尼XD。这些频道的节目包括内部开发和收购的节目。迪士尼品牌频道还提供视频点播(VOD)服务的节目，并通过DisneyNoW App和网站提供节目，这两个应用和网站都由DTCI运营。
迪士尼频道-国内迪士尼频道全天24小时播放原创系列和电影节目，面向2至14岁的儿童。迪士尼频道开发和制作节目在其频道上展出，包括真人喜剧系列、动画节目和学龄前系列，以及原创电影。迪士尼频道还播放迪士尼影视节目库中的内容。
迪士尼少年-国内迪士尼青少年频道24小时播出针对2至7岁儿童及其父母和照顾者的节目。该频道以动画和真人节目为特色，将迪士尼的讲故事和角色与学习融为一体。《迪士尼少年》也在迪士尼频道播出。
迪士尼XD-国内迪士尼XD频道全天24小时播出针对6至11岁儿童的节目。该频道融合了真人和动画节目。
ESPN
ESPN是一家多媒体体育娱乐公司，由公司拥有80%的股份，赫斯特公司(Hearst)拥有20%的股份。ESPN经营着9个24小时国内体育电视频道：ESPN和ESPN 2(这两个频道都是致力于职业和大学体育以及体育新闻和原创节目的体育频道)，ESPNU(致力于大学体育)，ESPNEWS(同时转播ESPN平时的广播节目，重播ESPN演播室精选节目，并播出各种其他节目)，美国证券交易委员会网络(致力于东南会议大学体育节目)，ESPN Classic频道(重播著名体育赛事、体育纪录片和体育主题电影)，LongHorn Network(致力于德克萨斯大学)，ESPN Deportes(播出专业和专业节目)
4
目录
大学体育节目，以及西班牙语的录音室节目)和ACC网络(致力于大西洋海岸会议大学体育节目)。ESPN在ABC电视网播出体育赛程，ABC电视网的品牌是ESPN。
ESPN拥有各种职业和大学体育节目的转播权，包括大学足球(包括保龄球比赛和大学足球季后赛)和篮球、美国国家篮球协会(NBA)、国家橄榄球联盟(NFL)、美国职业棒球大联盟(MLB)、美国网球公开赛、职业高尔夫球协会(PGA)锦标赛、女子国家篮球协会(WNBA)、各种足球转播权、顶级拳击、温布尔登锦标赛和高尔夫大师锦标赛。
ESPN为以下项目提供编程，由DTCI运营：
•ESPN.com在互联网连接的设备上提供体育新闻、信息和视频，在全球有大约20个版本的三种语言。在美国，ESPN.com还向经过认证的MVPD用户提供ESPN频道的实况视频流。非订阅者对某些内容的访问权限有限。
•ESPN App提供分数、新闻、故事、集锦、短视频、播客和现场音频，全球有三种语言的14个版本。在美国，ESPN App还向经过认证的MVPD订户提供ESPN线性频道的实时视频流和独家活动。非订阅者对某些内容的访问权限有限。ESPN App可在各种联网设备上下载。
•ESPN+是一种通过ESPN.com和ESPN App提供的多项体育订阅服务。
ESPN还运营以下业务：
•ESPN广播公司在美国发行谈话和逐个播放的节目。ESPN广播网络节目在大约400个地面电台上进行，包括在纽约、洛杉矶、芝加哥和达拉斯的四个ESPN拥有的电台，以及卫星和互联网电台。
•ESPN拥有和经营以下赛事：ESPY(年度颁奖典礼)；X Games(冬季和夏季动作体育比赛)；以及一系列大学体育赛事，包括碗比赛、篮球比赛、垒球比赛和季后赛颁奖典礼。
自由形式
Free Form是一个面向18岁至34岁观众的频道。自由形式制作原创的真人节目，从我们的电视和戏剧制作业务以及第三方获得节目版权，并以品牌假日节目活动为特色。自由形式的内容也可以通过点播服务和自由形式应用程序和网站提供，这两种方式都是由DTCI运营的。
外汇
品牌电视频道包括FX、FXM和FXX。这些频道的节目包括内部开发和收购的节目。2020/2021年季的内部制作节目包括两部回归剧和一部新的一小时剧，九部回归半小时喜剧，以及三部新剧和一部回归无剧本电视剧。
外汇-是一个综合娱乐频道，播放原创系列、收购的电视系列和电影，包括来自公司图书馆的内容。
FXX-是一个面向年轻人的综合娱乐频道，播放收购的电视连续剧和电影，以及公司电影和电视资料库的内容。该频道还播放原创电视连续剧。
FXM-是一个主要播放来自公司资料库或从第三方收购的电影的电视频道。
《国家地理》
《国家地理》经营品牌电视频道(《国家地理》、《NAT Geo Wild》和《NAT Geo Mundo》(统称为《国家地理》频道))，并出版《国家地理》杂志。国家地理频道播出剧本和纪录片节目，主题包括自然历史、探险、科学、探索和文化。该公司持有《国家地理》73%的股份，国家地理学会持有27%的股份。
广播
我们的广播业务包括一个国内广播网、电视制作和发行业务，以及八家拥有的国内电视台。
国内广电网络
该公司运营ABC电视网(ABC)，截至2020年10月3日，ABC电视网与大约240家地方电视台签订了附属协议，覆盖了几乎100%的美国电视家庭。美国广播公司在黄金时段、白天时段、深夜时段、新闻时段和体育节目时段播出节目。
5
目录
ABC制作自己的节目，并从第三方以及公司拥有或关联的实体那里获得编排权利。ABC的大部分收入来自广告销售和联属费用。出售广告时间的能力和收到的费率主要取决于网络可以提供给广告商的受众的规模和性质，以及广告商对广播网络上的时间的总体需求。美国广播公司还从附属电视台收取转播权费用。
ABC网络节目在连接互联网的设备上以数字方式向经过认证的MVPD用户提供。非订阅者对点播剧集的访问更为有限。
美国广播公司通过各种公司运营的和第三方发行平台，提供深入的全球新闻和某些其他节目的在线访问。
电视制作和发行
ABC Signature(前身为ABC Studios)、20世纪电视台(前身为二十世纪福克斯电视台)和Touchstone TV(前身为福克斯21世纪电视制片厂)制作了该公司大部分的一般娱乐电视节目。节目开发是与编剧、制片人和创意团队合作进行的，重点是一小时的电视剧和半小时的喜剧，主要用于黄金时段的广播。
为我们的网络或第三方平台制作的2020/2021年电视季节目包括：
•ABC签名--七部回归和两部新的一小时剧集，五部回归和两部新的半小时喜剧
•第20部电视和试金石电视-15部回归和8部新的一小时电视剧，9部回归和4部新的半小时喜剧
本公司还生产 吉米·坎摩尔现场直播深夜和各种黄金时段的特价节目，以及辛迪加、新闻和日间节目。
我们在全球范围内以家庭娱乐的形式向电视广播公司和SVOD服务发行公司的产品。该公司拥有一个重要的电视节目库，跨越了大约70年的制作历史。四季或以上的电视剧包括大约55部一小时的电视剧和40部半小时的喜剧。
国内电视台
该公司拥有8家电视台，其中6家位于美国十大家庭电视市场。这些电视台的大部分收入来自广告销售。这些电视台还从MVPD收取联播费。我们所有的电视台都隶属于美国广播公司，总共覆盖了全国约20%的电视家庭。一般来说，每个拥有的电视台都播放三个数字频道：第一个由本地、ABC和辛迪加节目组成；第二个是本地话(以前的Live Well Network)；第三个是LAFF Network。
我们拥有的电视台如下：
电视台市场
电视市场
排名(1)
WABC纽约，纽约州1
KABC加利福尼亚州洛杉矶2
WLS伊利诺伊州芝加哥3
WPVI宾夕法尼亚州费城4
KGO加利福尼亚州旧金山6
KTRK德克萨斯州休斯顿8
WTVD北卡罗来纳州罗利-达勒姆27
KFSN加利福尼亚州弗雷斯诺55
(1)根据尼尔森媒体研究，美国电视家庭估计，2020年1月1日。
股权投资
本公司在媒体业务中有按权益法入账的投资，本公司应占该等投资的财务业绩在《被投资单位收入（亏损）中的权益净额》中呈报。
6
目录
公司的综合经营报表。本公司在媒体网络分部的重大股权投资报告如下：
A+E
A+E由公司和赫斯特分别持有50%和50%的股份。A+E运营各种有线电视频道：
•A&E-提供包括原创真人秀和剧本电视剧在内的娱乐节目
•历史-提供原创系列和活动驱动的特价
•《生活》和《生活中的真实女性》--提供以女性为中心的节目
•LIME电影网络(LMN)-提供以女性为重点的电影
•仅供参考-提供现代生活方式节目
A+E还拥有Vicland 50%的股权，后者是一个提供以生活方式为导向的纪录片和真人秀节目的频道，面向千禧一代的观众。
A+E节目在大约200个国家和地区提供。A+E的网络根据与MVPD签订的多年许可协议在国际上分销。A+E节目还出售给国际电视广播公司和SVOD服务。
尼尔森媒体研究公司估计的A + E频道的国内订户数量（百万）(1)截至2020年9月的情况如下：
预估订户(2)
急症室84
历史85
终生84
LMN61
FYI50
维克兰德63
(1)由于新冠肺炎，我们了解到尼尔森媒体研究公司收集家庭数据的能力受到了干扰，这可能对2020年9月的估计订户数量产生了影响。
(2)估计包括传统的MVPD和大多数数字OTT用户数量。
中视
ESPN持有CTV Specialty TV，Inc.30%的股权，后者在加拿大拥有电视频道，包括The Sports Networks(TSN)1-5、Le Réseau des Sports(RDS)、RDS2、RDS Info、ESPN Classic Canada、Discovery Canada和Animal Planet Canada。
竞争性和季节性
该公司的媒体网络业务主要与其他广播和有线电视网络、独立电视台和其他媒体（如DTC服务和视频游戏）争夺观众。在销售广告时间方面，我们与其他电视网络及电台、独立电视台、MVPD及其他广告媒体（如数码内容、报纸、杂志及广告牌）竞争。我们的电视台和广播电台主要在当地市场争夺观众和广告商。
该公司的媒体网络业务在MVPD传输方面面临来自其他网络的竞争。本公司与MVPD的合同协议在正常业务过程中会不时续签或重新谈判。有线电视、卫星和电信分销行业的合并和其他市场状况以及其他因素可能会对公司获得和维持其各种节目服务分销的合同条款的能力产生不利影响，这些条款与目前的条款一样有利。
该公司的媒体网络业务还与其他媒体和娱乐公司、独立制作公司、SVOD提供商和直接面向消费者的服务竞争，以获得体育转播权、人才、节目概念、剧本和其他节目以及展览渠道。
该公司的互联网网站和数字产品与其他网站和娱乐产品竞争。
7
目录
媒体网络的广告收入受季节性广告模式和观众水平的变化所影响。收入通常在秋季略高，在夏季略低。会员费一般在全年按比例收取。
联邦法规
电视和无线电广播受联邦通信委员会（FCC）根据联邦法律和条例，包括经修订的1934年《通信法》的广泛监管。违反FCC条例可能导致巨额罚款，有限的许可证续期，在恶劣情况下，拒绝许可证续期或吊销许可证。影响我们媒体网络部门的FCC法规包括以下内容：
•电视及电台的发牌。我们拥有的每一家电视台和广播电台都必须得到联邦通信委员会的许可。这些许可证的有效期最长为8年，我们必须在许可证到期时获得续签，才能继续运营这些电台。每当我们寻求转让与收购或剥离电台相关的许可证时，我们(以及资产剥离时的收购实体)也必须获得FCC的批准。在某些情况下，FCC可以拒绝续签或批准许可证的转让，并可以在允许被许可人继续经营的同时推迟续签。虽然我们过去曾收到过这样的续签和批准，或者在续签被推迟时被允许继续运营，但不能保证未来会是这样。
•电视台和广播电台的所有权限制。FCC对我们在一个特定市场中可以拥有的电视台和广播电台的数量、我们在一个单一市场中可以拥有的电视和广播电台的组合数量以及我们拥有的电视台可以覆盖的全国观众的总百分比施加了限制。目前：
◦联邦通信委员会的规定可能会限制我们在一个市场拥有一家以上电视台的能力，这取决于市场的规模和性质。我们在任何市场都不拥有一家以上的电视台。
◦联邦法规允许我们的电视台总共接触到最多39%的全国观众。根据FCC关于如何计算遵守这一限制的最新决定，我们的八个电视台覆盖了大约20%的全国观众。
◦在某些情况下，联邦通信委员会的规定限制了我们在拥有广播电台的市场上收购更多广播电台或电视台的能力。我们不认为任何这样的限制对我们目前的运营计划是实质性的。
•双网络。FCC目前的规定禁止四大广播电视网络-ABC、CBS、福克斯和NBC-中的任何一家处于共同所有权或控制权之下。
•节目编排的规管.联邦通信委员会通过禁止"不雅"节目、规范政治广告和在儿童节目期间实施商业时间限制等方式管理广播节目。播放不雅节目的罚则可高达每台每段不雅言论或图像超过40万元。
联邦立法和联邦通信委员会的规定还限制了为12岁及以下儿童设计的节目期间在广播或有线电视频道上播放的商业内容的数量。此外，广播电台一般被要求每周平均提供三个小时的节目，以满足16岁及以下儿童的教育和信息需求为“重要目的”。FCC规则还赋予电视台所有者在某些情况下拒绝或拒绝网络节目的权利，或替换被许可人合理地认为对地方或国家更重要的节目。
•广播电视台的有线和卫星传输。关于在电视台指定市场区域内运营的MVPD，FCC规则要求每个电视台每三年选择“必须携带”状态或“转播同意”状态，根据该状态，MVPD一般必须在该电视台的市场上承载当地电视台，根据该状态，MVPD必须与电视台协商，以便在传送其信号之前获得电视台的同意。美国广播公司拥有的电视台历来都选择转播同意。
•有线电视和卫星电视节目的传输。《通信法》和《联邦通信委员会规则》规定了关于有线电视和卫星转播同意的谈判的某些方面，一些有线电视和卫星分销公司已寻求对在有线电视和卫星系统上传送节目的其他方面进行监管。这一领域的新立法、法院行动或法规可能会对公司的运营产生影响。
以上是《通信法》、其他立法以及联邦通信委员会具体规则和政策的某些条款的简要摘要。有关联邦通信委员会监管权力的性质和范围的进一步信息，应参考《通信法》、其他立法、联邦通信委员会规则以及联邦通信委员会的公告和裁决。
8
目录
FCC法律和法规可能会发生变化，公司通常无法预测新的立法、法院行动或法规，或现有法律和法规的适用或执行范围的变化，是否会对我们的运营产生不利影响。
公园、体验和产品
重要操作：
•公园和体验：
◦主题公园和度假区，包括：佛罗里达州的华特迪士尼世界度假区；加利福尼亚州的迪士尼度假区；巴黎迪士尼乐园；香港迪士尼度假区(拥有48%的所有权权益)；以及上海迪士尼度假区(拥有43%的所有权权益)，所有这些都整合在我们的业绩中。此外，该公司还将我们的知识产权授权给第三方运营东京迪士尼度假区。
◦迪士尼邮轮航线、迪士尼度假俱乐部、国家地理探险公司(73%的所有权权益)、迪士尼冒险公司和夏威夷的迪士尼度假区温泉酒店
•消费品：
◦向世界各地的制造商、游戏开发商、出版商和零售商授权我们的商号、人物、视觉、文学和其他知识产权，用于商品、出版材料和游戏
◦通过零售、在线和批发业务销售品牌商品，开发和出版书籍、漫画书和杂志（National Geographic除外，媒体网络报道）
可观的收入：
•主题公园入场券-主题公园门票销售
•公园和体验商品、食品和饮料-在我们的主题公园、度假村和游轮销售商品、食品和饮料
•度假村和度假-酒店客房夜的销售，游轮和其他度假的销售以及度假俱乐部物业的销售和租赁
•电子商务许可和零售：
◦商品许可--知识产权许可的使用费
◦零售—在迪士尼商店和品牌网上购物网站销售商品，以及批发商（包括书籍、漫画书和杂志）
•公园许可和其他-来自赞助和联合品牌机会以及房地产租金和销售的收入。此外，我们还从东京迪士尼度假区的收入中赚取版税。
重大支出：
•运营费用主要包括运营劳动力、销售商品的成本、基础设施成本、用品、佣金和娱乐产品。基础设施费用包括信息系统费用、维修和维护费用、财产税、水电费和燃料费、零售占用费、保险费和运输费。
•销售、一般和行政费用
•折旧及摊销
重大资本投资：
•近年来，公司超过70%的资本支出用于我们的公园和体验业务，主要用于主题公园和度假村扩建、新景点、邮轮、资本改善和系统基础设施。在“公园与体验”部分讨论的各种投资计划都是基于管理层目前的预期。实际投资可能不同
我们的许多园区、体验及产品业务均受到COVID—19的重大影响，包括：
•华特迪士尼世界度假区于2020年3月16日至2020年7月10日关闭
•迪士尼乐园度假区于2020年3月14日关闭，目前仍在关闭，但迪士尼市中心地区于2020年7月9日重新开放
•巴黎迪士尼乐园从2020年3月14日至2020年7月14日关闭，并于2020年10月30日再次关闭
•香港迪士尼乐园于2020年1月26日至6月17日和2020年7月15日至2020年9月24日关闭
•上海迪士尼度假区于2020年1月25日至2020年5月10日关闭
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•东京迪士尼度假区于2020年2月29日至2020年6月30日关闭
•迪士尼邮轮航线自2020年3月14日起停航
•我们的许多零售店在本财年下半年的大部分时间里都关闭了，尽管大多数已经重新开张
公园和体验
Walt Disney World Resort
华特迪士尼世界度假区位于佛罗里达州奥兰多西南约20英里处，占地约25,000英亩。度假区包括主题公园(魔幻王国、爱普科特乐园、迪士尼好莱坞工作室和迪士尼动物王国)；酒店；度假俱乐部物业；零售、餐饮和娱乐综合体(迪士尼温泉)；体育综合体；会议中心；露营地；高尔夫球场；水上公园；以及其他旨在吸引游客延长逗留时间的娱乐设施。
华特迪士尼世界度假区通过各种国际、国家和地方的广告和促销活动进行营销。每个主题公园内的许多景点和餐厅都是由其他公司根据多年协议赞助或运营的。
魔幻王国-魔法王国由六个主题区域组成：冒险世界、梦幻世界、边疆、自由广场、美国主街和明日世界。每个地方都提供独特的客人体验，以主题景点、餐厅、商品商店和娱乐体验为特色。
Epcot-Epcot由两个主要主题区域组成：未来世界和世界展示。通过专门展示科学和技术创新、通信、运输、想象力的使用、自然和粮食生产、海洋环境和空间的展馆，未来世界戏剧化地展示了某些历史发展和应对当今世界面临的挑战。World Showcase展示了一个关注世界各地人民的文化、传统和成就的国家共同体。有展馆的国家包括加拿大、中国、法国、德国、意大利、日本、墨西哥、摩洛哥、挪威、英国和美国。这两个地区都有主题景点、餐厅、商品商店和娱乐体验。Epcot正在经历多年的转型，其中将包括增加新的景点和体验。
迪士尼好莱坞影城- 迪士尼好莱坞影城由八个主题区组成：动画庭院、小卖部巷、回声湖、格兰德大道、好莱坞大道、 星球大战：银河边缘，日落大道和玩具总动员土地。这些区域通过各种表演和景点提供好莱坞风格的幕后一瞥，并提供主题食品服务，商品商店和娱乐体验。
迪士尼动物王国-迪士尼的动物王国由一棵145英尺高的生命树为核心，周围环绕着五个主题区域：非洲、亚洲、美国迪诺乐园、探索岛和潘多拉-阿凡达世界。每个主题区域都有景点、餐厅、商品商店和娱乐体验。该公园以300多种活的哺乳动物、鸟类、爬行动物和两栖动物以及3000种植物为特色。
酒店、度假会物业和其他度假设施-截至2020年10月3日，公司在华特迪士尼世界度假区拥有并运营18家度假村酒店和度假俱乐部设施，拥有约24,000间客房和3,500个度假俱乐部单位。度假区设施包括500,000平方英尺的会议空间和迪士尼的荒野堡露营和娱乐区，其中有大约800个露营地点。公司正在建设一座新的星球大战：华特迪士尼世界度假区的银河星际巡洋舰酒店。
迪士尼温泉是一个占地约120英亩的零售、餐饮和娱乐综合体，由四个区域组成：市场、平台、市中心和西区。这些地区有150多个场馆，包括6.4万平方英尺的迪士尼世界零售店和NBA体验。迪士尼温泉的大部分设施是由向该公司支付租金的第三方运营的。
九家独立经营的酒店约有6,000间客房，位于从本公司租赁的物业上。
ESPN Wide World of Sports Complex是一个占地230英亩的中心，举办专业水平的培训和比赛，节日和锦标赛活动以及互动体育活动。该综合体欢迎业余和专业运动员，容纳多种体育赛事，包括棒球，篮球，足球，垒球，网球和田径。它还包括一个体育场，以及两个为啦啦队，舞蹈比赛和其他室内运动设计的场地。2020年，该建筑群举办了此前暂停的NBA赛季剩余的比赛，包括季后赛和总决赛。
华特迪士尼世界度假区提供的其他娱乐设施和活动包括三个锦标赛高尔夫球场、迷你高尔夫球场、全方位服务的水疗中心、网球、帆船、游泳、骑马和许多其他体育和休闲活动。度假区还包括两个水上公园：迪士尼的暴雪海滩和迪士尼的台风泻湖。
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迪士尼乐园度假区
该公司拥有486英亩土地，并根据长期租约拥有加利福尼亚州阿纳海姆另外55英亩土地的使用权。迪士尼乐园度假区包括两个主题公园(迪士尼乐园和迪士尼加州探险乐园)、三个度假区酒店和一个零售、餐饮和娱乐综合体(迪士尼市中心)。
迪士尼度假区通过各种国际、国家和地方的广告和促销活动进行营销。主题公园中的许多景点和餐厅都是由其他公司根据多年协议赞助或运营的。
迪斯尼乐园-迪士尼乐园由九个主题区域组成：冒险乐园、Critter Country、梦幻乐园、Frontierland、Main Street USA、米奇卡通镇、新奥尔良广场、星球大战《银河边缘》和《明日世界》。这些区域以主题景点、餐厅、商品商店和娱乐体验为特色。
迪士尼加州探险-迪士尼加州探险毗邻迪士尼乐园，包括七个主题区域：布埃纳维斯塔街、汽车乐园、灰熊峰、好莱坞乐园、太平洋码头、天堂花园公园和皮克斯码头。这些区域包括主题景点、餐厅、商品商店和娱乐体验。公司正在建设一个新的主题区--复仇者联盟校园。
酒店、度假俱乐部单元和其他度假村设施-迪士尼乐园度假区包括公司拥有和经营的三家酒店和度假俱乐部设施，大约有2400间客房、50个度假俱乐部单元和18万平方英尺的会议空间。
迪士尼市中心是一个占地15英亩的主题零售、娱乐和餐饮综合体，大约有30个场馆位于迪士尼乐园和迪士尼加州探险乐园附近。迪士尼市中心的大部分设施都是由向该公司支付租金的第三方运营的。
奥拉尼，迪士尼度假区
Aulani是迪士尼度假村和温泉度假村，是一家由公司运营的家庭度假区，位于夏威夷瓦胡岛一处21英亩的海滨物业上，拥有约350间酒店客房、18,000平方英尺的水疗中心和12,000平方英尺的会议空间。度假村还有大约480个度假俱乐部单元。
巴黎迪斯尼乐园
巴黎迪士尼乐园位于法国巴黎以东约20英里的马恩拉瓦雷，占地5510英亩。这块土地正在根据与法国政府当局的主协议进行开发。巴黎迪士尼乐园包括两个主题公园(迪士尼公园和华特迪士尼工作室公园)；七个主题度假村酒店；两个会议中心；一个购物、餐饮和娱乐综合体(迪士尼村)；以及一个27洞的高尔夫设施。在5510英亩的土地中，到目前为止，大约一半的土地已经开发，包括一个规划的社区(Val d‘Europe)和一个生态旅游目的地(自然村)。
迪士尼乐园-迪士尼乐园由五个主题区域组成：冒险乐园、迪士尼乐园、梦幻乐园、边疆和美国主街。这些区域包括主题景点、餐厅、商品商店和娱乐体验。
华特迪士尼工作室公园- 华特迪士尼工作室公园包括四个主题区：后院，前地段，生产庭院和卡通工作室。这些区域均包括主题景点、餐厅、商品商店和娱乐体验。该公司已宣布计划对华特迪士尼工作室公园进行多年扩建，将增加基于Marvel和Frozen的新主题区域。
酒店和其他设施- 巴黎迪士尼乐园经营七家度假酒店，拥有约5，800间客房和210，000平方英尺的会议空间。此外，由第三方拥有及经营的八间酒店提供约2，575间客房。
迪士尼村是一个50万平方英尺的零售，餐饮和娱乐综合体，位于主题公园和酒店之间。迪士尼村的一些设施由第三方运营，并向公司支付租金。
Val d‘Europe是巴黎迪士尼乐园附近的一个规划社区，正在分阶段开发。Val d‘Europe目前包括一个地区性火车站、酒店和一个由购物中心以及办公、商业和住宅空间组成的城镇中心。第三方在从该公司租赁或购买的土地上运营这些开发项目。
Villages Nature是一个欧洲生态旅游度假胜地，由娱乐设施，餐厅和900个度假单位组成。该度假村是该公司与管理该合资企业的Pierre & Vacances-Center Parcs之间的50%合资企业。
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香港迪士尼乐园度假区
该公司拥有香港迪士尼乐园度假区48%的权益，香港特别行政区政府拥有52%的权益。度假村位于大屿山310英亩的土地上，紧邻香港国际机场和港珠澳大桥。香港迪士尼度假区包括一个主题公园和三个主题度假区酒店。本公司另一间香港附属公司负责管理香港迪士尼乐园度假区。本公司有权按香港迪士尼度假区的经营表现收取专利费及管理费。
香港迪士尼乐园- 香港迪士尼乐园由七个主题区组成：冒险乐园、幻想世界、灰熊峡谷、美国大街、神秘点、明日世界和玩具总动员乐园。这些区域设有主题景点、餐厅、商品商店和娱乐体验。该公园正在进行一项为期多年的扩建项目，将增加一些新的游客产品，包括一个改造后的城堡和一个冷冻主题区。
酒店- 香港迪士尼乐园度假区包括三间主题酒店，合共提供1，750间客房及约16，000平方呎的会议场地。
上海迪士尼度假区
公司拥有上海迪士尼度假区43%的权益，上海申迪(集团)有限公司(申迪)拥有57%的权益。该度假区位于上海浦东区，占地约1000英亩，其中包括上海迪士尼主题公园；两家主题度假村酒店；一个零售、餐饮和娱乐综合体(迪士尼城)；以及一个户外娱乐区。本公司拥有70%权益，申迪拥有30%权益的管理公司负责经营度假区，并根据上海迪士尼度假区的经营业绩收取管理费。该公司还有权根据度假村的收入获得特许权使用费。
上海迪士尼乐园- 上海迪士尼乐园由七个主题区组成：冒险岛、幻想世界、想象花园、米奇大道、明日世界、玩具总动员乐园和宝藏湾。这些区域设有主题景点、餐厅、商品商店和娱乐体验。该公司正在建设基于动画电影的第八个主题区疯狂动物城.
酒店和其他设施-上海迪士尼度假区包括两家主题酒店，共1220间客房。迪士尼城占地11英亩，集餐饮、购物和娱乐场所于一体，毗邻上海迪士尼乐园。大多数迪士尼城设施都是由向上海迪士尼度假区支付租金的第三方运营的。
东京迪士尼度假区
东京迪士尼度假区占地494英亩，位于日本东京市中心以东6英里处。该公司从东京迪士尼度假区产生的收入中赚取特许权使用费，该度假区由日本第三方公司东方置地有限公司(OLC)拥有和运营。该度假区包括两个主题公园(东京迪士尼乐园和东京迪士尼海洋)；四家迪士尼品牌酒店；另外六家酒店(由OLC以外的第三方运营)；一个零售、餐饮和娱乐综合体(IkSpiari)；以及迪士尼主题商品地点Bon Voyage。
东京迪士尼乐园-东京迪士尼乐园由七个主题区域组成：冒险乐园、Critter Country、幻想世界、明日世界、卡通镇、Westnland和世界集市。
东京迪士尼海洋--东京迪士尼海上分为七个“停靠港”，包括美国海滨、阿拉伯海岸、迷失河三角洲、地中海港、美人鱼泻湖、神秘岛和发现港。OLC正在扩大东京迪士尼海洋，将第八个主题港口--梦幻温泉纳入其中。
酒店和其他度假设施-东京迪士尼度假区包括四家迪士尼品牌酒店，总共有2400多个房间，以及一条连接主题公园和度假村酒店与IkSpiari的单轨铁路。OLC目前正在东京迪士尼海上建设一座拥有475间客房的迪士尼品牌酒店，以及一座拥有600间客房的玩具总动员主题酒店，该酒店将于2021年开业。
迪士尼度假俱乐部(DVC)
DVC提供位于华特迪士尼世界度假区、迪士尼度假区、奥拉尼、佛罗里达州维罗海滩和南卡罗来纳州希尔顿海德岛的15个度假区设施的所有权权益。根据度假所有权计划，可供出售的可用单元，在未被度假俱乐部成员占用时，作为酒店房间运营。该公司的度假俱乐部单位范围从豪华工作室到三居室豪华别墅。本文件中的单元数是以相当于两个卧室的单位表示的。截至2020年10月3日，DVC约有4,300个度假俱乐部单位。该公司还计划在迪士尼乐园度假区建造一个新的DVC物业，拥有135个单位。
迪士尼邮轮线路
迪士尼邮轮公司是一家由四艘船组成的度假邮轮公司，在北美和欧洲的港口运营。这个迪士尼魔术以及迪士尼奇迹大约有85,000吨875客舱的船，迪士尼梦以及迪士尼
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幻想大约是13万吨1250客舱的船。这些游船迎合了家庭、儿童、青少年和成年人的需求，每个群体都有明确的主题区域和活动。许多邮轮度假包括参观迪士尼的漂流礁，这是一个占地1000英亩的巴哈马私人岛屿。
该公司正在通过增加三艘新船来扩大其邮轮业务。第一艘船，迪士尼愿望，计划于2022年夏季下水，另外两艘船将于2024年和2025年从造船厂交付。这些日期包括造船厂因新冠肺炎而延误的影响。每艘新船都可以由液化天然气提供动力，重量约为14万吨，有1250个客舱。
该公司与巴哈马政府达成了一项协议，将在Eleuthera岛的灯塔点创建和管理一个目的地。
迪士尼历险记
迪士尼探险公司主要在世界各地的非迪士尼景点提供有导游的旅游套餐。迪士尼探险在2020年间提供了大约20种不同的旅游套餐。
国家地理探险
国家地理探险提供世界各地探索文化、风景和历史的有导游的旅游套餐。《国家地理》在2020年间提供了大约190种不同的旅游套餐。
沃尔特·迪士尼想象工程
华特迪士尼想象力为公司的公园、体验和产品运营提供总体规划、房地产开发、景点、娱乐和表演设计、工程支持、生产支持、项目管理和研发。
消费品
发牌
该公司的商品许可业务涵盖各种产品类别，其中最重要的是：玩具、服装、游戏、家居装饰和家具、配饰、保健和美容、书籍、食品、文具、鞋类、消费电子和杂志。该公司许可其电影、电视和其他财产中的角色在这些类别的第三方产品上使用，并赚取版税，版税通常基于产品批发或零售价格的固定百分比。该公司授权的一些主要财产包括：米奇和米妮、冰雪奇缘、星球大战、迪士尼公主、复仇者联盟、蜘蛛侠、玩具总动员、迪士尼频道人物、小熊维尼、汽车和迪士尼经典。
零售
该公司通过全球零售店和互联网网站销售迪士尼、漫威、皮克斯和卢卡斯电影公司品牌的产品。零售店以迪士尼商店的名义经营，通常位于领先的购物中心和其他零售综合体。该公司在北美拥有和经营约200家门店，在欧洲拥有60家门店，在日本拥有45家门店，在中国拥有和经营两家门店。互联网网站通常被贴上购物迪士尼的标签。
该公司根据公司的品牌特许经营权，在多个国家和语言创作、发行和出版各种产品。这些产品包括儿童书籍、漫画、数字漫画和电子书、学习产品和讲故事应用程序。
竞争性和季节性
该公司的主题公园和度假区以及迪士尼邮轮和迪士尼度假会与其他形式的娱乐、住宿、旅游和娱乐活动竞争。休闲时间行业的盈利能力可能受到各种不能直接控制的因素的影响，例如经济条件，包括商业周期和汇率波动，政治环境，旅游业趋势，可用休闲时间的数量，石油和运输价格，天气模式和自然灾害。许可和零售业务与角色、品牌和名人名称的其他许可方、零售商和出版商，以及游戏软件、在线视频内容、互联网网站、其他类型的家庭娱乐以及玩具和儿童商品零售商的其他许可方、发行商和开发商展开竞争。
所有主题公园及相关度假设施均全年营运。一般而言，主题公园的上座率及度假村入住率会因度假旅游及休闲活动的季节性、新客人提供的开放以及定价及促销优惠而波动。出勤率和度假村入住率的高峰期一般发生在学校放假的夏季月份以及初冬和春假期间。许可证、零售和批发业务受季节性消费者购买行为的影响，这通常导致较高的收入
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在公司的第一和第四财政季度，以及戏剧和游戏发行和有线电视节目广播的时间和性能。
演播室娱乐
重要操作：
•迪士尼影业、二十世纪福克斯、漫威、卢卡斯影业、皮克斯、探照灯影业(前身为福克斯探照灯影业)和蓝天制片厂旗下的电影制作和发行
•开发、制作和授权百老汇和世界各地的现场娱乐活动(舞台剧)
•音乐制作和发行
•通过工业光魔和天行者音响提供后期制作服务
可观的收入：
•影院发行-将我们的电影授权给影院的租金
•家庭娱乐-以实体(DVD和蓝光)和电子格式向零售商和分销商销售我们的电影
•电视/SVOD分销及其他—授权费及其他来自电影制作使用权的其他收入、与其他公司分部的内容交易收入、舞台剧的门票销售收入、授权用于现场娱乐制作的知识产权的费用、授权音乐的收入及后期制作服务的收入
重大支出：
•运营费用主要包括生产摊销、参与和剩余成本、分销成本和销售成本
•销售、一般和行政费用
•折旧及摊销
在2010财年公司收购漫威之前，漫威已经将蜘蛛侠的版权授权给索尼影视娱乐公司(Sony)。除了即将上映的蜘蛛侠3(2021)电影的联合制作关系外，索尼还承担了制作和发行蜘蛛侠电影的成本。对于《蜘蛛侠3》(2021)，该公司和索尼将分享制作这部电影的成本，并按比例分享收入，并根据索尼保留的发行费用进行调整。索尼发行所有蜘蛛侠电影，该公司将商品权授权给第三方。该公司根据每部电影的票房收入向索尼支付许可费，但有特定的限制。该公司发行所有其他由漫威制作的电影，但神奇绿巨人，由环球影业发行。
剧场市场
我们制作和发行完整长度的真人电影和动画电影。在国内影院市场，我们一般直接发行和销售我们的电影产品。在大多数主要的国际市场，我们直接发行我们的电影产品，而在其他市场，我们的电影由独立公司或合资企业发行。在2021财年，我们预计将发行大约15到20部我们自己制作的故事片，尽管故事片的时间和数量可能会受到新冠肺炎的影响。由于有了新冠肺炎，我们的发行策略可能会改变，某些打算在影院上映的电影可能会被授权给DTCI在某些地区的迪士尼+上使用。其中一些电影将在某些地区在影院上映，并在影院无法获得的迪士尼+上发行。截至2020年10月3日，该公司累计发布了约1100部真人长片和100部全长动画片。
为了提高公众对电影的认识、提高公众观看电影的意向，以及帮助消费者对随后的家庭娱乐和其他辅助市场产生兴趣，该公司在电影上映之前和整个影院上映之前都会产生巨额的营销和广告成本。这些成本在发生时计入费用，这可能会导致电影在影院市场上的亏损，包括在电影在影院上映之前的时期。
家庭娱乐市场
在国内市场，我们直接在每个电影横幅下发行家庭娱乐产品。在国际市场上，我们直接或通过独立发行公司发行以我们的电影横幅下的家庭娱乐产品。
国内和国际家庭娱乐发行通常在每个市场的影院上映后三到六个月开始。家庭娱乐发行以实体(DVD和蓝光)和电子格式发布。电子学
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格式最多可在实物发布前四周发布。实体格式通常出售给沃尔玛和塔吉特等零售商，而电子格式则通过苹果和亚马逊等电子零售商销售。
截至2020年10月3日，在国内家庭娱乐市场，我们大约有2500部活跃的制作和收购的电影标题，包括2200部真人电影和300部动画电影；在国际市场，大约有2400部活跃的制作和收购的电影，包括2000部真人电影和400部动画电影。
与实体家庭娱乐发行同时，我们向VOD服务授权版权，以便在指定的租赁期内以电子方式向消费者交付。
电视市场
在电视市场，我们将我们的电影授权给有线和广播网络、电视台和其他视频服务提供商，这些提供商可能会在电视或各种联网设备上向观众提供内容。电视市场由多个付费电视和免费电视窗口组成，这些窗口可以在家庭娱乐窗口之后具有不同长度的许可期。我们的华特迪士尼影业、漫威、卢卡斯影业和皮克斯品牌的电影通常被授权给DTCI，在影院和家庭娱乐窗口之后用于Disney+。为了应对新冠肺炎对影院发行的影响，一些原本打算在影院上映的电影被授权给戴德梁行，以便在某些地区的迪士尼+上使用。
迪士尼音乐集团
迪士尼音乐集团(DMG)委托为该公司的电影和电视节目制作新音乐，并直接或通过许可协议在全球范围内开发、制作、营销和分销该公司的音乐。DMG还将歌曲和录音的版权授权给第三方，用于印刷音乐、唱片、视听设备、公开表演和数字发行，并制作现场音乐会。DMG包括华特迪士尼唱片公司、好莱坞唱片公司、迪士尼音乐出版公司和迪士尼演唱会。
迪士尼剧团
迪士尼剧院集团在百老汇和世界各地开发、制作和授权现场娱乐活动，包括 《狮子王》, 阿拉丁,冻住, 《小美人鱼》, 美女与野兽, 巴黎圣母院的驼背, 玛丽·波平斯(与卡梅隆·麦金托什有限公司联合制作)，新闻，阿伊达和泰山®.
迪士尼影院集团还将该公司的知识产权授权给Feld Entertainment，该公司是冰上迪士尼和漫威宇宙现场直播！.
竞争性和季节性
工作室娱乐业务与所有形式的娱乐竞争。大量的公司制作和/或发行戏剧和电视电影，开发家庭娱乐市场的产品，提供付费电视和SVOD服务，并制作音乐和现场剧院。我们亦竞相获得创意及表演人才、故事物业及广告商支持，这些对我们的演播室娱乐业务的成功至关重要。
工作室娱乐运营的成功在很大程度上取决于公众的品味和偏好。此外，由于剧院、家庭娱乐和电视市场上映的时间和表现不同，影视娱乐公司的经营业绩也会出现波动。发行日期由几个因素决定，包括竞争以及假期和假期的时间安排。
直接面向消费者和国际市场
重要操作：
•直接面向消费者（DTC）流媒体服务，包括Disney +/Disney + Hotstar、ESPN+和Hulu
•国际品牌电视网络和频道，包括迪士尼、ESPN、福克斯、国家地理和星空(国际频道)
•其他数字内容发布平台和服务
•股权投资：
◦Endemol Shine Group的50%股权，于2020年7月2日出售
◦Seven TV 20%的所有权权益(49%的经济权益)
◦Tata Sky Limited的30%实际所有权权益
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◦于Vice Group Holding Inc.约24%实际拥有权权益（14%完全摊薄）。（Vice）。Vice经营Viceland，Vice和A + E分别拥有50%和50%。
可观的收入：
•订阅费-向客户/订阅者收取的视频流服务费用
•广告-在我们的国际渠道上销售广告时间/空间，在整个公司范围内销售基于非收视率的数字媒体平台上的广告时间/空间(“可寻址广告销售”)。通常，可寻址广告销售使用允许将广告动态插入到视频内容中的技术来递送，该视频内容可以针对特定的观看者组
•联属费用-向MVPD收取的向其客户提供我们的国际频道的权利的费用
•电视/SVOD分发-节目销售、体育节目版权的子许可费以及向客户收取的观看我们的体育节目(按次付费)(例如终极格斗锦标赛)和Premier Access内容(例如木兰在迪士尼+上)
重大支出：
•运营费用主要包括节目和制作成本(包括从其他公司部门获得的内容的摊销)、技术支持成本、运营劳动力和分销成本
•销售、一般和行政费用
•折旧及摊销
直接面向消费者服务（DTC）
我们的DTC业务包括订阅服务，提供一般娱乐、家庭和体育节目的视频流(服务单独提供或捆绑提供)。这些服务直接或通过移动和联网设备上的第三方分销商提供给客户。客户通常按月或按年收取订阅费。
迪士尼+/迪士尼+Hotstar
迪士尼+是一项基于订阅的DTC视频流服务，包括迪士尼、皮克斯、漫威、星球大战和国家地理品牌节目。它从公司的电视和电影节目库中提供大约11,700集和700部电影，以及公司的电影和电视制片厂制作的30多部独家原创系列和15多部独家原创电影和特辑。迪士尼+于2019年11月在美国和其他四个国家推出，并于2020年春季扩展到部分西欧国家。4月，我们在印度的Hotstar服务被转换为Disney+Hotstar，2020年6月，日本的迪士尼豪华服务的订户被转换为Disney+。2020年9月，迪士尼+在更多的欧洲国家推出，迪士尼+Hotstar在印度尼西亚推出。2020年11月，迪士尼+在拉丁美洲推出。计划在2021年在亚太多个地区进行更多发射。
迪士尼+Hotstar是一家基于订阅的DTC视频流服务，提供大约10种语言的本地和国际电视节目、电影、体育、新闻和原创系列剧，并结合了游戏和社交功能。迪士尼+Hotstar拥有Home Box Office，Inc.在印度制作的S原创节目的独家流媒体版权，并提供来自迪士尼、福克斯和Showtime Networks的内容。
迪士尼+/迪士尼+Hotstar的大部分收入来自订阅费。迪士尼+Hotstar还从精选节目的商业公告中获得广告收入。
根据内部管理报告，截至2020年10月3日，预计付费迪士尼+/迪士尼+Hotstar订户数量约为7400万。
ESPN+
ESPN+是一种基于订阅的DTC视频流服务，提供ESPN其他网络无法提供的数千场现场体育赛事、点播体育内容和原创节目。ESPN+的收入来自订阅费、按次付费和广告销售。通过该服务提供的现场活动包括混合武术、足球、曲棍球、拳击、棒球、大学体育、网球和板球。ESPN+目前是UFC按次付费赛事在美国的独家分销商。根据内部管理报告，截至2020年10月3日，ESPN+付费订户的估计数量约为1000万。
葫芦
Hulu是一家基于订阅的DTC视频流服务，提供获得的原创电视和电影内容。Hulu的大部分收入来自订阅费和广告销售。Hulu提供了四种主要的订阅服务/捆绑包，其中包括SVOD服务，其中包括有限的商业公告或没有商业公告的SVOD服务。
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以及数字OTT MVPD服务，其中还包括SVOD服务，其中要么有有限的商业公告，要么没有商业公告。数字OTT MVPD服务包括有线电视网和主要广播网的直播线性流。此外，Hulu还提供HBOMax、Cinemax、Starz和Showtime等高级服务的订阅，这些服务可以添加到Hulu服务中。根据内部管理报告，截至2020年10月3日，Hulu的付费用户估计数量约为3700万。
该公司拥有Hulu 67%的所有权权益和完全的运营控制权，NBCU拥有剩余的33%。本公司还与NBCU签订了认沽/看涨协议，其中为NBCU提供了要求本公司购买NBCU在Hulu的权益的选择权，并为本公司提供了要求NBCU从2024年1月开始将其在Hulu的权益出售给本公司的选择权(更多信息见综合财务报表附注4)。
星星
该公司计划于2021年在美国以外的地区推出DTC通用娱乐视频流产品，其品牌为Star。
国际渠道
一般来说，频道根据与MVPD签订的多年协议提供节目，其中包括按订户合同确定的费率。我们可以为我们的频道向MVPD收取的费用在很大程度上取决于我们可以提供的节目的质量和数量，以及节目服务的竞争市场。销售广告时间和收视率的能力主要取决于渠道能够向广告商提供的受众的规模和性质以及广告商的总体需求。
随着我们将电影和电视内容货币化的主要手段从线性频道的许可转移到我们的DTC服务上，公司对国际市场DTC发行的日益关注预计将对国际频道业务产生负面影响。
根据截至2020年9月的内部管理报告，该公司的主要国际渠道和订户数量(以百万为单位)如下：
预估订户
迪斯尼
迪士尼频道196
迪士尼少年166
迪士尼XD105
ESPN(1)
53
狐狸(1)
201
《国家地理》(1)
317
星星
综合娱乐(1)
134
体育(1)
80
(1)反映有权访问一个或多个这些品牌频道的每个唯一订阅者。
迪斯尼
DTCI在美国以外经营着大约100个迪士尼品牌的电视频道，这些频道以大约30种语言和170个国家/地区播出。品牌频道包括迪士尼频道、迪士尼少年、迪士尼XD和迪士尼国际高清。迪士尼内容还可以在第三方视频点播服务以及我们的应用程序和网站上在线获得。这些频道的节目包括从我们国内制片厂获得的迪士尼品牌节目、从第三方获得的节目以及内部开发的本地节目。
ESPN
DTCI在美国以外经营着大约25个ESPN品牌的电视频道(主要在拉丁美洲和澳大利亚)，这些频道以三种语言(英语、西班牙语和葡萄牙语)和大约60个国家/地区播出。ESPN拥有各种职业体育节目的非美国转播权，包括英超联赛、西甲、多个欧足联联赛、各种其他足球转播权、各种网球转播权和NFL。
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狐狸
DTCI部门在美国以外运营着大约190个福克斯品牌频道，这些频道以大约40种语言和190个国家/地区播出。品牌频道包括福克斯频道、福克斯电影、福克斯生活、福克斯犯罪、福克斯旅行者、FX和福克斯体育。内容还可以通过第三方视频点播服务以及我们的应用程序和网站在线访问。这些频道的节目包括内部开发的本地节目和从我们国内制片厂和第三方获得的节目。
福克斯体育在拉丁美洲分销西班牙语体育节目服务，以当地和国际足球赛事、赛车运动节目、格斗运动和美国体育联盟(如NFL和MLB)为特色。福克斯体育高级版是阿根廷的一家付费电视服务公司，它转播阿根廷职业足球联赛的比赛。此外，福克斯体育在亚太地区发行节目，并向台湾、新加坡、菲律宾和东南亚市场提供地区订阅。该服务以德甲、赛车运动、格斗运动和国际网球节目为特色。
为了获得对TFCF收购的监管批准，该公司同意出售TFCF在墨西哥的体育媒体业务。
该公司拥有荷兰足球超级联赛媒体和赞助权的媒体公司EreDivisie Media&Marketing CV(EMM)51%的直接所有权。
《国家地理》
DTCI部门在美国以外经营着大约90个《国家地理》品牌频道，这些频道以大约40种语言和180个国家/地区播出。品牌频道包括国家地理频道、NAT Geo People、NAT Geo Wild和NAT Geo Kids。这些频道播放剧本和纪录片节目，主题包括自然历史、探险、科学、探索和文化。内容还可以通过第三方视频点播服务以及我们的应用程序和网站在线访问。这些频道的节目包括从我们国内制片厂获得的节目、内部开发的本地节目和从第三方获得的节目。
星星
STAR在印度和整个亚洲、英国、欧洲大陆、中东和非洲部分地区以大约10种语言开发、制作和广播大约60个频道。这些频道的节目包括内部开发的本地节目和收购的节目，以及来自Star丰富的电影和电视节目库的内容。STAR拥有各种体育节目的转播权，包括板球(星空拥有某些赛事的全球发行权)足球、网球和曲棍球。
其他印度频道
DTCI在印度经营UTV、Badass和Hungama品牌频道。UTV Action和UTV Movies提供宝莱坞电影，以及好莱坞，亚洲和印度地区的印地语配音电影。bindass是一个年轻人娱乐频道。Hungama是针对儿童和功能的混合动画系列和电影。
在2020年10月3日，我们调整了用于确定品牌频道数量和我们运营频道的国家/地区数量的方法。本年度包括以前被排除在外的语言提要，但在我们同时拥有高清和标准清晰度提要的市场中，只包括一个频道(而不是两个)。此外，本年度还包括非洲和东欧的某些福克斯频道和国家地理频道，这些频道之前被排除在外。在可比基础上，品牌频道的数量减少了约30个，这主要是由于关闭了迪士尼和福克斯频道。
其他数字内容发布平台和服务
DTCI运营品牌应用程序和网站、迪士尼电影俱乐部和迪士尼数字网络，并提供流媒体技术支持服务。
品牌应用程序和网站
DTCI运营ESPN、ABC、Disney、Freeform、FX和Nat Geo品牌的应用程序和网站。DTCI在这些应用程序和网站上销售广告，这些应用程序和网站使用媒体网络授权的内容进行编程。
迪士尼电影俱乐部
迪士尼电影俱乐部直接向美国和加拿大的消费者出售DVD/蓝光光盘。
迪士尼数字网络(DDN)
DDN开发在线视频内容，主要用于在YouTube上分发，并提供在线营销服务。
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流媒体技术服务
BAMTech LLC（BAMTech）为第三方提供流媒体技术服务。BAMTech由本公司、MLB及NHockey League分别拥有75%及10%，两者均有权于日后出售其股份予本公司（有关额外资料，请参阅综合财务报表附注2）。
BAMTech还经营该公司的DTC体育业务，其中包括ESPN+以及为NHL节目提供DTC服务。赫斯特在该公司的DTC体育业务中拥有20%的权益。
股权投资
在直接面向消费者和国际部分报告的重大股权投资如下：
Endemol Shine集团
Endemol Shine Group制作脚本化和非脚本化内容，以跨多个平台分发。2020年7月2日，公司出售了其在Endemol Shine Group的50%权益。
七台电视
SEVEN TV在俄罗斯运营着一个由广告支持的免费迪士尼频道。该公司拥有该公司20%的所有权权益和49%的经济权益。
塔塔天空
该公司拥有塔塔天空有限公司30%的实际权益，该公司在印度运营着一个直接到户的卫星分销平台。
恶习
该公司拥有针对千禧一代受众的媒体公司Vice的约24%的有效所有权(完全稀释后的14%)。Vice运营着Vicland，A+E和Vice分别拥有后者50%和50%的股份。
竞争性和季节性
该公司的DTC和国际频道业务主要与其他电视和有线网络、电视台和其他媒体(如DTC服务和视频游戏)争夺观众。在广告时间的销售方面，我们与其他电视网络、电视台、MVPD和其他广告媒体，如数字内容、报纸、杂志和广告牌进行竞争。
该公司的国际频道在MVPD传输方面面临来自其他网络的竞争。本公司与MVPD的合同协议在正常业务过程中会不时续签或重新谈判。有线电视、卫星和电信分销行业的合并和其他市场状况以及其他因素可能会对公司获得和维持与目前有利的分销合同条款的能力产生不利影响。
该公司的DTC和国际频道业务还与其他媒体和娱乐公司、SVOD提供商和DTC服务竞争，以获得体育转播权、人才、节目概念和剧本及其他节目。
该细分市场运营的互联网网站和数字产品与其他网站和娱乐产品竞争。
收入的波动取决于我们数字媒体内容的发布时间和表现、我们频道和数字平台上的收视率水平、订户水平的变化以及对体育和其他内容的需求。
公司间的淘汰
部门间内容交易按“总额”列示(即，生产内容的部门报告部门间交易的收入和利润，所需的抵销在提交部门业绩摘要时在单独的“抵销”行中报告)。
由于它涉及由我们的Media Networks和Studio Entertainment部门制作的电影和电视内容，将在我们的DTC服务上使用，因此有四大类内容：
•专供DTC使用的内容，“Originals”；
•继影院和家庭娱乐窗口之后，新的影视娱乐影院发行，《影视支付1》；
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•新媒体网络电视剧集在我们的线性网络上首次播出后，《媒体付费1》；以及
•所有其他窗口中的内容，“库”。
就根据ASC 280分部报告进行分部财务报告而言，分部间转移价格通常为原创和媒体支付1内容的成本加利润率，并通常基于Studio Pay 1和库内容的可比交易。为其他目的可能需要的按标题分配的跨部门许可费应按这些目的的要求确定。
除库内容的收入在许可期内按比例确认的部门间收入外，部门间收入在DTC服务可用时确认。
我们的DTC服务通常以加速方式摊销Originals和Studio Pay 1内容以及以直线方式摊销Media Pay 1和Library内容的部门间内容成本。
当DTC摊销时间不同于Studio Entertainment或Media Networks的收入确认时间时，这种差异将导致消除部门的营业收入影响，在DTC摊销期间净额为零。一般来说，收入确认的时间安排类似于第三方销售交易的报告，不同之处在于图书馆内容的跨部门销售通常是随着时间的推移而确认的。
知识产权保护
该公司在世界各地的业务受到其利用和保护其知识产权(包括商标、商号、版权、专利和商业秘密)免受侵犯的能力的影响。重要的知识产权包括电影、电视节目、电子游戏、录音、人物肖像、主题公园景点、书籍和杂志以及商品的内容的权利。与保护和利用知识产权有关的风险列于项目11A--风险因素。
可用信息
我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对这些报告的修订在以电子方式提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)后，可在合理可行的情况下尽快在我们的网站www.disney.com/Investors上免费获取。我们提供我们的互联网网站的地址仅供投资者参考。我们不打算将该地址作为活动链接，也不打算以其他方式将网站内容纳入本报告。
第1A项。风险因素
对于像本公司这样庞大和复杂的企业来说，广泛的因素可能会对未来的发展和业绩产生重大影响。除了在本报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中对这些业务的描述以及其他地方的这些业务的财务业绩确定的影响特定业务运营的因素外，影响我们业务的最重要因素包括：
商业、经济、市场和运营条件风险
新冠肺炎对我们业务的不利影响将持续一段未知的时间，并可能继续影响我们的某些关键收入来源。
新冠肺炎的影响和防止其蔓延的措施正在从多个方面影响我们的业务。我们的主题公园在一年中的很大一部分时间里关闭或运营，邮轮航行、导游和舞台剧表演自第二季度末以来暂停，零售店在一年中的很大一部分时间关闭。此外，我们推迟或在某些情况下缩短或取消了影院上映，并对广告销售和我们的商品许可业务产生了不利影响。我们的许多业务已被关闭或暂停，这与政府的命令或指导一致。我们在内容制作和可获得性方面经历了中断，包括推迟或取消某些体育赛事，以及暂停制作大多数电影和电视内容。我们继续为某些体育转播权付费，包括某些已被推迟或取消的赛事。对我们内容的影响导致收视率和广告收入下降，并要求与我们的某些电视网络相关的联属费用降低。这些内容不可用的时间越长，这些影响可能会加剧，包括如果体育内容在未来再次不可用。我们的其他产品将在未来内容严重不可用的情况下面临额外的财务影响。新冠肺炎的影响还可能加速我们媒体网络业务历史收入来源的侵蚀。我们大幅减少了酒店和邮轮的预订量。我们已经向我们的一些租户提供了租金减免，在我们的某些设施已经关闭的情况下，他们还没有支付租金。我们经历了更多的退货和退款以及客户请求
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用于延期付款。总的来说，我们受影响的业务历来是我们大部分收入的来源。我们的一些企业仍然关闭，而那些开放的企业正在受到限制和费用增加的限制。新冠肺炎对我们业务的这些和其他影响将持续到未知的时间长度。已经消退的对新冠肺炎的影响可能会在未来再次影响我们的业务，并可能出现新的影响，特别是考虑到2020财年结束后新冠肺炎案例的上升。例如，我们的一些公园在最初重新开放后，由于政府的命令或指导而关闭。
消费者可能会改变他们的行为和消费模式，以应对我们某些业务的长期暂停，例如订阅付费电视套餐(在新冠肺炎期间经历了加速下降)或去影院看电影。我们的某些客户，包括个人以及影院分销商、附属公司、我们节目和知识产权的使用权被许可人、广告商和其他人，已经受到新冠肺炎引起的经济衰退的负面影响，这可能导致对我们商品和服务的购买减少，即使在某些业务恢复后也是如此。我们的客户经营的一些行业，如剧院发行、零售和旅游，可能会经历收缩，这可能会影响我们未来业务的盈利能力。此外，我们已经并将继续承担执行健康和安全措施、重新开放我们的公园和重新启动我们暂停的建设项目的增量成本。由于我们已经恢复了包括体育赛事直播在内的电影和电视内容的制作，我们已经产生了实施健康和安全措施的成本，制作通常需要更长的时间才能完成。
我们为应对新冠肺炎对我们业务的影响而做出的缓解努力已经或可能产生负面影响。公司(或我们的董事会，视情况而定)在2020年3月和5月通过发行优先票据大幅增加了现金余额，我们在2020年4月又增加了50亿美元的信贷安排，没有宣布2020财年的运营红利；暂停了某些资本项目；减少了某些可自由支配的支出(如营销支出)；暂时减少了管理薪酬；暂时取消了董事董事会的聘用人和委员会费用；解雇了超过一半的员工(其中一些员工仍被暂时停职，继续领取公司提供的医疗福利)；并减少了员工人数。这些缓解措施已导致我们投资的某些项目延迟或暂停，特别是在我们的公园和度假村以及工作室娱乐部门。我们未来可能会采取额外的缓解措施，例如筹集更多资金；不宣布未来的股息；减少或不支付某些付款，例如对我们的养老金和退休后医疗计划的一些缴费；进一步暂停资本支出；减少电影和电视内容投资；或实施额外的休假或有效的削减。我们的这些和其他缓解行动可能会对我们的业务产生不利影响。此外，我们缓解新冠肺炎不利财务影响的能力也受到一定的限制，包括我们主题公园业务的固定成本，以及新冠肺炎可能对资本市场和我们的借款成本造成的影响。此外，在未来，某些缓解努力的好处将不会继续存在。例如，随着我们的员工休假归来，相关休假的成本削减将不再有效。
即使我们的业务没有暂停或已经恢复，也继续受到政府强制限制(如密度限制和旅行限制)、我们自愿实施的措施、合同义务实施的措施、消费者、人才和生产工人的距离做法和健康担忧以及后勤限制的不利影响。在重新开放我们的公园和度假村业务后，我们看到需求有所下降。政府要求的地域差异和限制的持续变化已经扰乱了我们的业务，并可能进一步扰乱我们的业务，包括我们的生产运营。我们的业务可能会因政府行动或其他原因而暂停或重新暂停。例如，香港迪士尼度假区在2020年6月重新开业后，于2020年7月再次关闭，巴黎迪士尼乐园于2020年7月开业，2020年10月再次关闭。我们的一些业务尚未获准开业，如迪士尼乐园度假区和我们的邮轮业务。我们的一些重返工作岗位的员工已经被重新安置了。新冠肺炎疫情可能会对我们的员工、客户或其他与我们业务互动的人(包括我们的供应链)产生负面影响，从而对我们的运营产生负面影响。
在2020财年，我们的运营出现了净亏损。我们已经减损了国际渠道业务的商誉和无形资产，并减记了某些零售商店资产的价值。我们的某些其他资产也可能减值，包括商誉和无形资产的进一步减值；我们已经增加，并可能进一步增加信贷损失拨备；确定资产公允价值的判断可能会发生变化；与可变对价相关的估计可能会由于回报增加、我们产品或服务的使用减少以及特许权使用费减少而发生变化。由于新冠肺炎对我们财务表现的S影响，我们的杠杆率已经上升，并在短期内可能保持在较高水平，导致某些信用评级机构下调了我们的评级。由于新冠肺炎的影响，我们的债务评级可能会进一步下调，这可能会对我们的借贷成本产生负面影响。由于运营现金流减少，我们可能会利用现金余额和/或未来的融资来为我们业务的部分运营和投资提供资金。客户押金退还的时间可能会加剧财务风险；我们的主要客户，特别是广告商、电视关联公司、影院展览商和分销商和被许可人之间的流动性问题，已经影响到这些客户向公司及时付款；由于合同履行不足而导致的应收账款损失或延迟；以及我们的合同付款义务。该公司有131亿美元的贸易应收账款
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截至2020年10月3日未偿还，信贷损失准备金为5亿美元。由于新冠肺炎的影响，我们对应收账款可收款性的估计和判断受到更大的不确定性。新冠肺炎在美国以外的国家的经济或政治状况也可能会降低我们对冲该国货币波动风险的能力，或者我们将收入汇回国内的能力。
新冠肺炎对我们业务的影响通常放大或降低了我们在此讨论的其他风险。我们的补救努力可能不会成功。
新冠肺炎也给管理层评估未来业务表现带来了更大的挑战。新冠肺炎已经对我们的业务和净现金流产生了不利影响，我们预计这些中断对我们财务和运营业绩的最终影响程度将取决于此类中断持续的时间长度，而这又将取决于目前未知的新冠肺炎影响的持续时间和严重程度，以及其他因素，包括政府为应对新冠肺炎而采取的行动的影响和持续时间，以及个人和公司未来在健康事务方面的风险承受能力。如果我们在国际市场的实际表现大大低于管理层的预测，公司可能会有外币对冲收益/损失，而这些收益/损失不会被风险敞口的变现所抵消，从而导致过度的对冲收益或损失。虽然我们不能确定新冠肺炎的影响持续时间，但我们预计至少在2021财年，新冠肺炎的影响将影响我们的财务业绩。
美国、全球和地区经济状况的变化预计将对我们企业的盈利能力产生不利影响。
美国和我们开展业务的世界其他地区的经济活动下降可能会对我们的任何业务的需求产生不利影响，从而减少我们的收入和收益。全球经济活动因新冠肺炎而下滑。过去经济状况的下滑减少了我们公园和度假村的支出、在我们的广播和有线网络以及自有电视台上购买广告和广告的价格、我们的家庭娱乐发行的表现以及对公司品牌消费品的购买，如果这种情况再次发生，可以预期会有类似的影响。目前经济状况的下滑也可能会减少我们公园和度假村的入场率、MVPD为我们的有线节目支付的价格或我们的有线节目或直接面向消费者的产品的订阅水平。经济状况也会削弱与我们有业务往来的人履行对我们的义务的能力。此外，总体价格水平或特定行业(如能源部门)价格水平的上升，可能会导致消费者需求从我们提供的娱乐和消费品转向，这也可能对我们的收入产生不利影响，同时增加我们的成本。经济状况的下降可能会影响我们扩张计划的实施。外币汇率的变化可能会减少国际上对我们产品的需求，或者增加我们在美国以外市场的劳动力或供应成本，或者减少我们从其他市场获得和预期获得的收入的美元价值。一个国家的经济或政治条件也可能降低我们对冲该国货币波动风险的能力，或者我们从该国汇回收入的能力。
技术和消费者消费模式的变化可能会影响对我们娱乐产品的需求，我们可以从这些产品中产生的收入，或者生产或分销产品的成本。
我们参与的媒体、娱乐和互联网业务越来越依赖于我们通过采用和利用新技术成功适应不断变化的内容消费模式的能力。新技术会影响对我们产品的需求、我们向消费者分发产品的方式、我们为娱乐产品收费和获得收入的方式以及这些收入流的稳定性、竞争内容的来源和性质、消费者获取和观看我们的一些娱乐产品的时间和方式，以及广告商为接触他们所需的受众而提供的选择。这一趋势影响了某些传统分销形式的商业模式，表现在整个行业的广播电视收视率下降，家庭娱乐销售剧院内容的需求减少，广播和有线电视节目的替代分销渠道的发展，以及传统有线电视频道(包括我们的一些网络)的订户数量下降。新冠肺炎加速了这一趋势。为了应对这些发展，我们定期考虑并不时实施对我们商业模式的改变，最近通过开发、投资和收购DTC产品以及重组我们的媒体和娱乐业务来加快我们的DTC战略。不能保证我们的DTC产品和其他努力将成功应对这些变化。我们预计将放弃来自传统来源的收入，特别是在我们扩大DTC产品的时候。我们不能保证DTC模式和我们可能开发的其他商业模式最终会像我们现有的或历史悠久的商业模式一样有利可图。
与公众和消费者对娱乐和消费产品的品味和偏好不一致可能会对我们的娱乐产品和产品的需求产生负面影响，并对我们任何业务的盈利能力产生不利影响。
我们的企业创造娱乐、旅游和消费产品，它们的成功在很大程度上取决于消费者的品味和偏好，而这些品味和偏好往往以不可预测的方式发生变化。我们业务的成功取决于我们始终如一地创作电影娱乐和电视节目的能力，这些节目可能会通过其他方式分发
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广播、有线、互联网或蜂窝技术、主题公园景点、酒店和其他度假设施以及旅游体验和消费产品，以满足广大消费者市场不断变化的偏好，并应对内容交付方面的技术发展所带来的越来越多的选择带来的竞争。我们的主题公园、度假村、游轮和体验的成功，以及我们的剧院上映，取决于对公共或户外娱乐体验的需求。新冠肺炎可能会影响消费者的品味和偏好。我们的许多业务越来越依赖于我们的产品和产品被美国以外的消费者接受，因此，它们的成功取决于我们能否成功预测和适应美国国内外不断变化的消费者品味和偏好。此外，在我们知道这些产品将在多大程度上赢得消费者的接受之前，我们经常必须在电影制作、电视节目、其他内容制作和收购、收购体育转播权、主题公园景点、邮轮或酒店和其他度假设施方面投入大量资金。新冠肺炎的影响正在抑制和推迟我们从这些投资和其他投资中赚取回报的能力。如果我们的娱乐产品和产品，包括我们的内容产品，由于新冠肺炎的修改而未能获得足够的消费者接受度，则我们的广告销售收入(部分基于包含广告的节目的收视率)、联属费用、订阅费、影院电影收据、其他发行商的版权许可、主题公园门票、酒店房费及商品、食品和饮料销售、获得许可的消费产品或其他消费产品与服务的销售，可能会下降、进一步下滑或未能达到我们做出投资决策时的预期水平，从而进一步对我们一项或多项业务的盈利能力产生不利影响。
我们业务的成功高度依赖于我们创造的娱乐产品和服务中的知识产权的存在和维护。
我们的知识产权对我们的价值取决于美国和国外适用法律定义的我们权利的范围和期限，以及对这些法律的解释方式。如果这些法律的起草或解释方式限制了我们权利的范围或期限，或者如果现有法律被改变，我们从我们的知识产权创造收入的能力可能会下降，或者获得和维护权利的成本可能会增加。
未经授权使用我们的知识产权可能会增加保护我们知识产权权利的成本或减少我们的收入。电脑、通讯和娱乐设备的融合、宽频互联网速度和普及率的提高、移动数据传输的可用性和速度的提高，以及未经授权获取数据系统的日益复杂的尝试，使得未经授权复制和分发我们的电影、电视产品和其他创意作品变得更容易和更快，保护和执行知识产权的工作也更具挑战性。未经授权分发和获取娱乐内容总体上仍然是知识产权持有者面临的重大挑战。一个国家在保护娱乐业知识产权方面的法律不足或执行机制薄弱，可能会对公司在全球的运营结果产生不利影响，尽管公司努力保护其知识产权。新冠肺炎可能会增加以未经授权的方式获取内容的激励措施和机会，因为负面的经济状况加上政府优先事项的转变可能导致执法力度减少。这些发展要求我们投入大量资源来保护我们的知识产权免受未经许可的使用，并面临由于未经许可分发我们的内容而增加收入损失的风险。
关于本公司开发的知识产权和本公司从其他公司获得的权利，本公司面临第三方对我们的版权、商标和专利权提出挑战的风险。对我们的知识产权权利的成功挑战可能会导致获得权利的成本增加，或者失去从作为受质疑权利主体的知识产权中赚取收入的机会。
保护电子存储的数据成本高昂，如果我们的数据在受到保护的情况下仍被泄露，我们可能会招致额外的成本、失去机会并损害我们的声誉。
我们以数字形式保存开展业务所需的信息，包括机密和专有信息以及有关客户和员工的个人信息。以数字形式保存的数据面临未经授权访问、修改和泄露的风险。我们开发和维护信息安全系统是为了防止这种情况，但这些系统的开发和维护成本高昂，需要随着技术的变化和克服安全措施的努力变得更加复杂而不断监测和更新。因此，尽管我们作出了努力，但未经授权获取、修改和泄露数据的行为无法完全消除，与潜在重大事件相关的风险依然存在。此外，当有必要追求业务目标时，我们会向第三方提供机密、专有和个人信息。虽然我们得到这些第三方将保护这些信息的保证，并在我们认为适当的情况下监控这些第三方采用的保护措施，但第三方持有的数据的机密性可能会受到损害。如果我们的信息安全系统或数据受到重大损害，我们开展业务的能力可能会受到损害，我们可能会失去盈利机会或这些机会的价值可能会降低，如上所述，我们可能会因为未经许可使用我们的知识产权而损失收入。如果我们的客户或员工的个人信息被盗用，我们在客户和员工中的声誉可能会受到损害，从而导致业务或士气的损失，我们可能会产生补救费用
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可能对我们的客户和员工造成伤害，和/或支付罚款或采取其他与事件引起的司法或监管行动有关的行动。
各种无法控制的事件可能会减少对我们产品和服务的需求或消费，削弱我们提供产品和服务的能力，或增加提供我们产品和服务的成本或降低其盈利能力。
对我们产品和服务的需求和消费，特别是我们的主题公园和度假村，高度依赖于旅行和旅游的大环境。在美国、全球或特定地区，由于各种无法控制的因素，旅行和旅游环境以及对其他娱乐产品的需求和消费可能受到重大不利影响，这些因素包括：短期天气模式或长期变化导致的不利天气状况；灾难性事件或自然灾害(如酷暑或雨水、飓风、台风、洪水、海啸和地震)；健康问题(包括新冠肺炎造成的问题)；国际、政治或军事事态发展；以及恐怖袭击。这些事件和其他事件，如旅行和能源成本的波动以及计算机病毒攻击、入侵或其他广泛的计算机或电信故障，也可能损害我们提供产品和服务或获得与其中一些事件相关的保险的能力。直接影响我们财产的事件将直接影响我们提供商品和服务的能力，并可能产生更大的影响，使消费者不愿使用我们的设施。此外，防范此类事件的成本，包括防范新冠肺炎传播的成本，降低了我们业务的盈利能力。
例如，新冠肺炎和防止新冠肺炎传播的措施目前正在削弱我们提供产品和服务的能力，并减少这些产品和服务的消费。此外，在新冠肺炎之前，香港发生的事件影响了我们香港业务的盈利能力，并可能继续这样做，过去的飓风影响了佛罗里达州华特迪士尼世界度假区的盈利能力，未来的飓风也可能会影响到我们的盈利能力。
在个人和当地企业获得政府支持的“安全网”有限的市场，新冠肺炎的负面经济后果可能尤其具有挑战性，这可能导致政治不稳定和动乱，并在较长一段时间内进一步抑制对我们产品和服务的需求。
此外，我们从发行我们的节目、第三方销售我们授权的商品和服务以及管理以本公司授权的品牌运营的业务中获得联属费用和版税，因此我们的这部分收入依赖于这些第三方的成功。各种各样的因素可能会影响这些第三方的成功，如果负面因素对足够数量的第三方产生重大影响，我们一项或多项业务的盈利能力可能会受到不利影响。新冠肺炎对第三方流动性的影响影响了该等第三方向本公司的及时付款。
我们购买了与其中一些事件相关的损失风险保险，通常包括对我们财产的有形损害和由此导致的业务中断，我们的财产发生某些伤害，以及一些被指控违反法律责任的责任。当获得保险时，它受到免赔额、免赔额、条款、条件和责任限制的限制。我们获得的承保类型和水平会随时间而变化，这取决于我们对特定类型和水平的损失相对于此类损失的保险成本的可能性的看法，我们可能会遇到我们的保险不包括的重大损失。例如，我们预计与新冠肺炎影响相关的一些损失将不在我们提供的保险范围内，保险公司可能会对承保范围提出异议。
我们业务战略的变化或业务重组可能会增加我们的成本，或以其他方式影响我们业务的盈利能力或我们的资产价值。
随着我们业务环境的变化，我们已经调整，并可能进一步调整我们的业务战略，以适应这些变化，否则我们可能决定进一步重组我们的业务或特定业务或资产。例如，2020年10月，我们宣布对我们的媒体和娱乐业务进行重组，以加快我们的直接面向消费者的战略。我们的新组织和战略可能不会产生预期的好处，如支持我们的增长战略和提高股东价值。我们新的组织和战略可能不如我们以前的组织结构和战略那么成功。此外，外部事件，包括不断变化的技术、不断变化的消费者模式、对我们戏剧性产品的接受程度以及宏观经济状况的变化，可能会损害我们的资产价值。当这些变化或事件发生时，我们可能会产生改变业务战略的成本，并可能需要减记资产价值。例如，目前的状况，包括新冠肺炎和我们的商业决策，已经降低了我们一些资产的价值。我们已经减损了国际渠道业务的商誉和无形资产，并减记了某些零售商店资产的价值。随着我们的战略演变以适应当前的商业环境，我们可能会减记其他资产。我们还对现有或新的业务进行投资，包括投资于我们业务的国际扩张和新的业务线。近年来，这些投资包括扩建和翻新我们的一些主题公园，扩大我们的邮轮船队，收购TFCF，以及与直接面向消费者的产品相关的投资。其中一些投资的回报可能是负的或低的，与这些投资相关的企业的最终业务前景可能不确定，这些投资可能会影响我们其他公司的盈利能力
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企业，而这些风险因新冠肺炎而加剧。在上述任何一种情况下，我们的成本可能会增加，我们可能会产生与资产减记相关的重大费用，或者新投资的回报可能会低于战略改变或重组之前。
增加的竞争压力可能会减少我们的收入或增加我们的成本。
在我们的每一项业务中，我们都面临着来自我们提供的产品和服务的替代供应商以及其他形式的娱乐、住宿、旅游和娱乐活动的激烈竞争。这包括对人力资源、编程和我们运营业务所需的其他资源的竞争。例如：
•我们的工作室运营和媒体业务竞争，以获得创意，表演和商业人才，体育和其他节目，故事财产，广告商支持和市场份额与其他工作室运营，广播和有线网络，SVOD供应商和其他宽带交付内容的新来源。
•我们的广播和有线电视网络和电台以及直接面向消费者的产品与其他广播、有线电视和卫星服务以及报纸、杂志、广告牌和电台竞争广告时间的销售。此外，我们日益面临来自互联网和移动交付内容的广告销售竞争，这些内容提供的广告交付技术比传统方式更有针对性。
•我们的有线电视网络与其他节目提供商竞争他们的节目。
•我们的主题公园和度假村与所有其他形式的娱乐、住宿、旅游和娱乐活动竞争。
•我们的工作室运营与所有其他形式的娱乐竞争客户。
•我们的消费产品业务与其他知识产权许可人和创造者竞争。
•我们的直接面向消费者业务与竞争对手的直接面向消费者产品、所有其他形式的媒体和所有其他形式的娱乐以及技术、创意、表演和商业人才以及内容展开竞争。由于技术发展和市场结构的变化，包括整合资源供应商和分销渠道，这些领域的竞争可能会加剧。竞争加剧可能会将消费者从我们的创意或其他产品转移到其他产品或其他形式的娱乐上，这可能会减少我们的收入或增加我们的营销成本。
对获取资源的竞争可能会增加生产我们的产品和服务的成本，或者剥夺我们生产高质量创意材料所需的人才。此类竞争还可能降低或限制我们产品和服务的价格增长，包括我们媒体网络的广告费和订阅费、公园和度假村的门票和房费，以及我们获得许可收入的消费品的价格。
如果长期节目安排或运输合同没有以足够有利的条件续签，我们的结果可能会受到不利影响。
我们签订了购买和发行媒体节目和产品的长期合同，包括购买体育赛事和其他节目的节目版权的合同，以及向内容发行商分发我们的节目的合同。当这些合同到期时，我们必须续签或重新谈判合同，如果我们不能以可接受的条件续签，我们可能会失去编程权或发行权。即使续签了这些合同，获得节目版权的成本可能会增加(或以比我们历史经验更快的速度增加)，或者节目发行商面临着订阅费增加和替代分销挑战带来的压力，可能会要求条款(包括定价和分销范围)减少我们从程序分销中获得的收入(或以比我们历史经验更慢的速度增加收入)。此外，我们以优惠条款续签这些合同的能力可能会受到节目发行市场的整合、数字平台上内容发行市场新参与者的进入以及新冠肺炎的影响。至于收购节目版权，特别是体育节目版权，这些长期合约对我们在合约期内的业绩的影响取决于多个因素，包括广告市场的实力、节目的订阅水平和费率、营销工作的有效性和观众人数。不能保证基于这些版权的节目收入将超过版权成本加上制作和发行节目的其他成本。
适用于我们企业的法规的变化可能会损害我们企业的盈利能力。
我们的广播网络和电视台受到严格监管，我们的其他业务都受到美国和海外各种法规的约束。这些规例包括：
•美国联邦通信委员会对我们的电视和广播网络、我们的国家节目网络和我们拥有的电视台进行监管。见项目1--商业-媒体网络，联邦法规。
•联邦、州和外国隐私和数据保护法律法规。
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•对消费品和主题公园运营的安全和供应链进行监管，包括可能对商品的采购、进口和销售进行监管。
•环境保护条例。
•外国实施的贸易限制、对内容目前许可和分发方式的限制、所有权限制、货币兑换管制或电影或电视内容要求、投资义务或配额。
•国内和国际劳动法、税法或货币管制
任何这些法规的变化或任何这些领域的法规活动可能需要我们花费额外的金额来遵守这些法规，或者可能限制我们以有利可图的方式提供产品和服务的能力。例如，印度于2019年1月实施了影响某些渠道捆绑的监管和关税，2020年11月，美国潜在的立法正在等待通过，禁止从某些地区进口商品。
公共卫生和其他地区、国家、州和地方法规和政策正在影响我们完全或按照历史惯例运营我们的业务的能力。除了因新冠肺炎而关闭或影响我们大部分企业的政府要求外，政府要求可能会继续延长，可能会施加新的政府要求。
我们在美国以外的业务可能会受到这些司法管辖区法律运作的不利影响。
在许多情况下，我们在非美国司法管辖区的业务受业务所在司法管辖区的法律约束，而不是受美国法律约束。某些司法管辖区的法律在很大程度上与美国的法律不同。这些差异可能会影响我们对业务变化做出反应的能力，并且我们执行权利的权利或能力可能与美国法律预期的不同。此外，一些海外司法管辖区的法律执行可能不一致和不可预测，这可能会影响我们执行我们的权利和开展我们认为对我们的业务有利的活动的能力。此外，一些司法管辖区的商业和政治环境可能会助长腐败，这可能会降低我们在这些司法管辖区成功竞争的能力，同时仍遵守适用于我们业务的当地法律或美国反腐败法律。因此，我们在非美国司法管辖区产生收入和支出的能力可能与美国法律管辖这些业务时的预期不同。
对我们声誉或品牌的损害可能会对我们跨细分市场和地区的业务产生负面影响。
我们的声誉和全球知名的品牌是我们业务成功不可或缺的一部分。由于我们的品牌在我们的业务中吸引了消费者，因此在一项业务中损害我们的声誉或品牌可能会对我们的其他业务产生影响。由于我们的一些品牌是全球认可的，品牌损害可能不会在当地得到遏制。维护我们公司和品牌的声誉取决于许多因素，包括我们产品的质量、对客户的信任保持以及我们成功创新的能力。有关公司或其运营、产品、管理、员工、做法、业务伙伴、商业决策、社会责任和文化的重大负面声明或宣传可能会损害我们的品牌或声誉，即使此类声明不属实。损害我们的声誉或品牌可能会影响我们的销售、商业机会、盈利能力、招聘和我们证券的估值。
影响我们整体业务的风险也可能影响我们直接面向消费者(DTC)业务的成功。
我们可能无法成功执行我们的DTC战略。消费者可能不愿为不断扩大的DTC服务付费，这可能会因经济低迷而加剧。我们面临着对创造性人才的竞争，在招聘和留住人才方面可能不会成功。政府法规，包括修订后的外国内容和所有权法规，可能会影响我们DTC业务计划的实施。某些市场的劣质宽带基础设施可能会影响我们的客户使用我们的DTC产品，并可能降低我们客户使用我们的DTC产品的体验。这些风险和其他风险可能会影响我们DTC业务的盈利能力和成功。
金融市场的波动和我们的债务评级影响了我们的借贷成本，并可能阻碍我们获得或增加我们的业务和投资的融资成本。
美国和全球市场都经历了剧烈的波动。过去美国和全球信贷和股票市场的混乱，使许多企业更难以可接受的条件获得融资。这些情况往往会增加借贷成本，如果再次发生，我们的借贷成本可能会增加，我们的业务或投资可能更难获得融资。此外，我们的借款成本可能会受到独立评级机构分配的短期和长期债务评级的影响，这些评级机构在一定程度上基于公司的业绩，这些业绩是由杠杆和利息覆盖率等信用指标衡量的。
自2020年4月以来，标准普尔已将我们的长期债务评级下调两个级距至BBB+，将我们的短期债务评级下调一个级距至A-2，并将我们的长期债务评级下调至负面展望。2020年5月，惠誉将我们的长期和短期信用评级分别下调一个级距至A-和F2，并将我们的长期评级
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目录
论负面展望。2020年11月18日，标准普尔将该公司的长期评级下调至BBB+，并将该公司的长期评级置于负面展望。这些评级行动增加了我们的借贷成本和/或使我们更难获得融资，未来任何潜在的降级都可能进一步增加我们的借贷成本。过去全球金融市场的混乱也影响了与我们有业务往来的一些金融机构。金融机构金融稳定性的类似下降可能会影响我们为利率和外汇对冲计划争取到有信用的交易对手的能力，可能会影响我们结算现有合同的能力，也可能会影响我们的商业客户获得融资的能力，从而履行他们对我们的义务。
劳资纠纷可能会扰乱我们的运营，并对我们任何业务的盈利能力造成不利影响。
集体谈判协议涵盖了我们业务各个部门的大量员工，包括我们主题公园和度假村的员工，以及作家、导演、演员、制作人员以及我们媒体网络和工作室运营中雇用的其他人员。此外，生产和销售我们消费产品的零售商的员工，以及节目内容提供商（如体育联盟）的员工，可能会受到与雇主签订的劳动协议的保护。一般而言，涉及我们员工或销售我们消费产品的授权商或零售商或节目内容提供商的员工的劳资纠纷可能会扰乱我们的运营并减少我们的收入，而纠纷的解决可能会增加我们的成本。
我们若干业务的季节性及我们若干产品供应的时机可能会加剧对我们营运的负面影响。
我们的每项业务通常会受到季节性变化及与产品供应时间有关的变化，包括以下各项：
•我们媒体网络部门的收入受季节性广告模式、收视率水平的变化和节目销售时间的影响。总体而言，广告收入在秋季略高，而在夏季则略低。代销商费用通常全年按比例确认。
•我们的公园、体验和产品部门的收入随着主题公园入住率和度假村入住率的变化而波动，这是由于度假旅行和休闲活动的季节性以及季节性消费者购买行为造成的，这通常会导致公司第一和第四财季的收入增加。上座率和度假村入住率的高峰期通常出现在学校放假的夏季月份以及初冬和春假期间。我们的公园、度假村、商店和体验在这些时期由于新冠肺炎的原因而运力下降或关闭。此外，许可收入随我们影院发行和有线电视节目播放的时间和表现而波动，其中许多已被推迟、取消或修改。
•由于剧院、家庭娱乐和电视市场上映的时间和表现不同，我们工作室娱乐部门的收入会出现波动。上映日期由几个因素决定，包括竞争、假期和假期的时间、影院关闭以及新冠肺炎对上座率的影响。
•直接面向消费者和国际收入的波动取决于：订户数量的变化；我们数字媒体内容发布的时机和表现；我们有线电视频道和数字平台上的收视率水平；以及对体育和我们内容的需求。其中每一项都可能取决于内容的可获得性，而内容的可用性在一年中会因体育赛季、内容制作时间表和联赛关闭等因素而不时变化。
因此，在典型的季节性需求旺盛时期对我们的业务产生负面影响，可能会对该业务全年的业绩产生不成比例的影响。例如，新冠肺炎对各个旺季的持续影响，或者夏季旅游旺季期间飓风对我们公园的破坏。
退休金及退休后医疗及其他雇员健康及福利福利成本持续上升可能会降低我们的盈利能力。
我们拥有约203,000名员工，其盈利能力受到养老金以及当前和退休后医疗福利成本的极大影响。由于我们无法控制的宏观经济因素，包括卫生保健费用的增加，我们可能会经历这些费用的大幅增加。新冠肺炎的影响可能会导致医保成本和费用的增加。此外，用于计算养老金和退休后医疗费用以及相关资产和负债的投资回报和贴现率的变化可能会波动，并可能在某些年份对我们的成本产生不利影响。我们的养老金和退休后医疗计划在2020财年末进行了重新衡量，因此，资金不足的状况和2021财年的成本增加了。这些宏观经济因素以及养恤金和退休后医疗计划资产公允价值的下降可能会给提供养恤金和退休后医疗福利的成本带来上行压力，并可能增加未来的资金需求。我们不能保证我们会成功地限制成本增长，持续的上升压力可能会降低我们业务的盈利能力。
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目录
更改或终止伦敦银行同业拆息可能会对我们的借款成本产生不利影响。
我们的某些利率衍生品和部分债务以浮动利率计息，主要基于LIBOR，这可能会受到监管指导和/或改革的影响，这可能会导致我们当前或未来债务协议下的利率表现与过去不同，或导致其他意想不到的后果。2017年7月，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)首席执行官宣布，FCA将在2021年后不再说服或强制银行提交计算LIBOR的利率。这样的公告表明，2021年后，LIBOR在当前基础上的延续不能也不会得到保证。由联邦储备委员会和纽约联邦储备银行召集的替代参考利率委员会(ARCC)已将担保监管融资利率(SOFR)确定为推荐的美元LIBOR无风险替代利率。目前，无法预测对伦敦银行同业拆借利率的任何终止、修改或其他改革，或建立替代参考利率，如SOFR，或任何其他参考利率，将对公司产生什么影响。然而，如果LIBOR不复存在，或者如果计算LIBOR的方法与目前的形式发生变化，公司的借款成本可能会受到不利影响。
TFCF收购风险
于完成对TFCF的收购后，吾等的综合负债大幅增加，并可能因新冠肺炎的影响而增加。债务水平的增加可能会对我们产生不利影响，包括降低我们的业务灵活性。
截至2018年9月29日，我们的合并债务以及现金和现金等价物分别约为209亿美元和42亿美元。随着对TFCF的收购完成，截至2019年9月28日，我们的综合负债以及现金和现金等价物分别约为470亿美元和54亿美元。截至2020年10月3日，我们的合并债务以及现金和现金等价物分别约为586亿美元和179亿美元。债务增加的影响可能包括降低我们的财务灵活性，以及降低我们应对不断变化的商业和经济状况的灵活性，例如新冠肺炎等提出的情况。负债水平的增加还可能减少可用于资本支出、股票回购和股息以及其他活动的资金，并可能为我们创造相对于其他债务水平较低的公司的竞争劣势。自2020年4月以来，标准普尔已将我们的长期债务评级下调两个级距至BBB+，将我们的短期债务评级下调一个级距至A-2，并将我们的长期债务评级下调至负面展望。2020年5月，惠誉将我们的长期和短期信用评级分别下调一个级距至A-和F2，并将我们的长期评级置于负面展望。我们的财务灵活性可能会受到TFCF收购中普通股发行的进一步限制，前提是我们决定在未来支付股息。
我们可能无法实现收购TFCF时预期的所有好处。
如果我们不能实现TFCF资产的战略价值，收购TFCF的预期收益可能无法完全实现，或者需要比预期更长的时间才能实现，而这些风险可能会因新冠肺炎的影响而加剧。此外，可能会出现关键员工流失、客户流失、持续业务中断或意外问题、成本高于预期以及整体收购后流程耗时长于最初预期的情况。具体地说，除了其他问题外，必须解决以下问题，以实现收购TFCF的预期好处，使合并后的公司如我们所希望的那样运作：
•合并本公司和TFCF的业务，使我们能够实现收购TFCF预期产生的协同效应，如果收购失败，将导致TFCF收购的预期收益在当前预期的时间框架内无法实现或根本无法实现；
•维护与客户、分销商、供应商、人才和供应商的现有协议，避免延误与潜在客户、经销商、供应商、人才和供应商签订新协议；以及
•开发产品和技术，使价值在未来得以释放。
完成对TFCF的收购增加了我们在国际经营中的风险敞口。
我们是一家多元化的娱乐公司，在全球范围内提供娱乐、旅游和消费产品。虽然我们的许多业务越来越依赖于美国以外消费者对我们产品和产品的接受，但与TFCF的结合增加了国际业务对我们未来业务、增长和前景的重要性。在完成对TFCF的收购以及新冠肺炎之后，我们在国际上运营的风险增加了。
TFCF的收购和整合可能会导致额外的成本和费用。
我们已经产生并预计将继续产生与TFCF收购和整合相关的重大成本、支出和专业服务费用以及其他交易成本。我们还可能产生在收购TFCF时没有预料到的会计和其他成本，包括我们已建立储备的成本或可能导致未来储备的成本。此类成本可能会对公司的自由现金流产生负面影响。
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目录
一般风险
公司的修订和重述的章程规定，在法律允许的最大范围内，特拉华州的大法官法院将是公司和股东之间某些法律诉讼的独家论坛，这可能会增加索赔的成本，阻止索赔或限制公司的能力，公司股东可以向股东认为更有利于与公司或公司董事、高级职员或其他雇员发生纠纷的司法论坛提出索赔。
公司的修订和重述的章程规定，在法律允许的最大范围内，除非公司书面同意选择替代法院，特拉华州的高等法院将是任何（i）代表公司提起的衍生诉讼或诉讼的唯一和专属法院，（ii）声称公司任何现任或前任董事、高级职员或股东违反对公司或公司股东的受信责任的任何诉讼或法律程序，（iii）根据特拉华州一般公司法任何条文提出申索或寻求强制执行任何权利、义务或补救的任何诉讼或法律程序（“公司注册证书”）、公司注册证书或本附例（每项可不时修订），（iv）《特拉华州普通公司法》授予特拉华州高等法院管辖权的任何诉讼或程序，（v）或主张受内政原则管辖的要求的任何行动或程序。法院条款的选择可能会增加提出索赔的成本，阻止索赔或限制股东在其认为有利于与公司或公司董事、高级管理人员或其他雇员的纠纷的司法论坛上提出索赔的能力，这可能会阻止对公司或公司董事、高级管理人员和其他雇员的此类诉讼。或者，如果法院发现公司修订和重述的章程中包含的法院选择条款在诉讼中不适用或不可执行，公司可能会在其他司法管辖区产生与解决该诉讼相关的额外费用。本公司经修订和重述的细则中的专属法院条款将不排除或收缩根据联邦证券法（包括经修订的1934年证券交易法）或经修订的1933年证券法（经修订）或根据其颁布的相应规则和法规）提起的诉讼的专属联邦或并行管辖权的范围。
项目1B。未解决的员工意见
本公司尚未收到美国证券交易委员会工作人员对其定期报告或当前报告的书面意见，这些报告在2020财年结束前180天或更长时间发布，目前仍未得到解决。
项目2.财产
华特迪士尼世界度假区、迪士尼乐园度假区、本公司租用的零售商店地点以及本公司及其附属公司的其他财产在标题下的第(1)项中说明公园、体验和产品。电影和电视库的属性在标题下的第1项中描述媒体网络和演播室娱乐。本公司拥有的电视台在标题下的第(1)项中描述媒体网络.
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目录
本公司及其附属公司于全球拥有及租赁物业。除上述物业外，下表提供其他重要物业及相关业务分部的简要描述。
位置财产/
近似大小		使用
业务细分市场(1)
加利福尼亚州伯班克及周边城市(2)
土地(201英亩)和建筑物(4695,000英尺)2)
拥有办公室/生产/仓库(包括239,000英尺2转租给第三方租户)
公司/工作室/媒体/
PEP/DTCI
加利福尼亚州伯班克及周边城市(2)
建筑物(1748,000英尺2)
租用办公室/仓库公司/工作室/媒体/
PEP/DTCI
加州洛杉矶
土地(22英亩)和建筑物(600,000英尺)2)
自有办公室/制作/技术媒体/演播室/DTCI
加州洛杉矶
建筑物(2,724,000英尺2)
租赁办公室/制作/技术/大区(包括376,000英尺2转租给第三方租户)
媒体/演播室
纽约州纽约市
建筑物(51,000英尺2)
自有办公室/制作/技术媒体/公司
纽约州纽约市
建筑物(2716,000英尺2)
租赁办公室/制作/影院/仓库(包括676,000英尺2转租给第三方租户)
公司/工作室/媒体/PEP/DTCI
康涅狄格州布里斯托尔
土地(117英亩)和建筑物(1,174,000英尺2)
自有办公室/制作/技术媒体/演播室
康涅狄格州布里斯托尔
建筑物(512,000英尺2)
租赁办公室/仓库/技术媒体/演播室
加利福尼亚州埃默里维尔
土地(20英亩)和建筑物(430,000英尺2)
自有办公室/制作/技术演播室
加利福尼亚州埃默里维尔
建筑物(80,000英尺2)
租用的办公室/存储工作室/媒体
加州旧金山
建筑物(646,000英尺2)
租赁办公室/制作/技术/大区(包括57,000英尺2转租给第三方租户)
工作室/媒体/
PEP/DTCI
美国和加拿大土地和建筑物(多个地点和大小)自有和租赁办公室/制作/发射机/影院/仓库公司/工作室/媒体/
PEP/DTCI
哈默史密斯，英国
大楼(284,000英尺2)
租用办公室公司/工作室/媒体/
PEP/DTCI
欧洲、亚洲、澳大利亚和拉丁美洲
建筑物(多个地点和大小)租赁办公室/仓库/零售/住宅工作室/媒体/
PEP/DTCI
(1)公司—企业，PEP—园区，体验和产品，DTCI—直接面向消费者和国际
(2)周边城市包括加利福尼亚州格伦代尔、加利福尼亚州北好莱坞和加利福尼亚州太阳谷
项目3.法律诉讼
诚如综合财务报表附注15所披露，本公司从事若干法律事宜，附注15所载有关若干法律事宜的披露以引用方式纳入本报告。
本公司连同在某些情况下其若干董事及高级职员，在涉及版权、违反合约及与其业务运作有关的其他各种索偿的其他法律诉讼中，均为被告。管理层预计公司不会因这些行动而承担任何重大责任。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
本公司的行政人员
本公司行政人员每年在股东周年大会后召开的董事会组织会议上选举产生，并在其他董事会会议上选举产生（视情况而定）。每个
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目录
本公司聘用的执行人员担任以下清单和相关注释所示的职位。各行政人员已受雇于本公司超过五年。
于二零二零年十月三日，本公司之行政人员如下：
名字年龄标题执行人员
警官，自那以后
罗伯特·A·艾格69
执行主席(1)
2000
罗伯特·A·查佩克61
首席执行官(2)
2020
艾伦·N·布雷弗曼72
高级执行副总裁总裁总法律顾问兼秘书长
2003
克里斯汀·M·麦卡锡65
高级执行副总裁总裁兼首席财务官(3)
2005
M.杰恩·帕克59
高级执行副总裁总裁兼首席人力资源官(4)
2009
泽尼亚湾木栅64
高级执行副总裁企业传播(5)
2018
(1)Iger先生于2020年2月24日被任命为执行主席，自2012年3月起担任董事会主席。彼于二零零五年十月至二零二零年二月担任首席执行官。
(2)Chapek先生于2020年2月24日被任命为首席执行官。自2018年迪士尼乐园、体验和产品部门成立以来，他一直担任迪士尼乐园、体验和产品部门的主席，在此之前，他自2015年以来一直担任迪士尼乐园和度假村的主席。
(3)McCarthy女士于2015年6月30日被任命为高级执行副总裁兼首席财务官。她曾于2000年至2015年担任公司房地产、联盟和财务主管执行副总裁。
(4)帕克女士于2017年8月20日被任命为高级执行副总裁兼首席人力资源官。自2009年起，她曾担任执行副总裁兼首席人力资源官。
(5)Mucha女士于2016年8月被任命为企业传播高级执行副总裁。她于2005年3月担任企业传播执行副总裁。
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目录
第II部
项目5.公司普通股市场、相关股东事项及发行人购买权益证券
本公司的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“DIS”。
本公司2020财年及2019财年的股息概要见合并财务报表附注12。
截至2020年10月3日，记录在案的普通股股东大约数量为826，250人。
下表提供了截至2020年10月3日止季度，本公司根据《交易法》第12条登记的股本证券的购买情况：
期间
总人数
的股份。
购得(1)
加权
平均价格
每股派息1美元		总人数：
的股份。
购得
作为该计划的一部分
公开地
已宣布：
计划或
节目
最大值
用户数量
股份
还可能被
购得
在.之下
计划或
节目(2)
2020年6月28日至2020年7月31日27,550$117.57—不适用
2020年8月1日至2020年8月31日22,011128.29—不适用
2020年9月1日至2020年10月3日21,613131.57—不适用
总计71,174125.14—不适用
(1)在公开市场上购买了71，174股股票，以向华特迪士尼投资计划（WDIP）的参与者提供股票。这些收购并非根据公开宣布的回购计划或计划进行。
(2)不适用，因为公司不再有股票回购计划或计划。
在截至2020年10月3日的财政季度，823，340股普通股以私下协商的方式发行，每股价格为129.5537美元，该价格是通过在30个交易日内应用成交量加权平均价格确定的，履行本公司在日常业务过程中订立的商业协议中承担的合同义务。发行的股份受限制，除其他外，旨在确保任何转售将根据证券法适用的豁免发生。
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目录
第6项：精选财务数据
(单位：百万，不包括每股数据)
2020(1)
2019(2)
2018(3)
2017(4)
2016(5)
营运说明书
收入$65,388   $69,607   $59,434   $55,137   $55,632   
持续经营的净收益(亏损)(2,442)  10,897   13,066   9,366   9,790   
迪士尼应占持续经营业务净收入（亏损）(2,832)  10,425   12,598   8,980   9,391   
每股普通股
迪士尼应占盈利（亏损）：
持续运营--稀释$(1.57)$6.26 $8.36 $5.69 $5.73 
持续运营-基础(1.57)6.30 8.40 5.73 5.76 
分红0.88 1.76 1.68 1.56 1.42 
资产负债表
总资产$201,549 $193,984 $98,598 $95,789 $92,033 
长期债务79,370 60,852 24,797 26,710 24,189 
迪士尼股东权益83,583 88,877 48,773 41,315 43,265 
现金流量表
持续经营提供(使用)的现金：
经营活动$7,616 $5,984 $14,295 $12,343 $13,136 
投资活动(3,850)(15,096)(5,336)(4,111)(5,758)
融资活动8,480 (464)(8,843)(8,959)(7,220)
(1)2020财年业绩包括新冠肺炎的影响(估计稀释后每股收益约为3.19美元)，我们国际渠道业务的商誉和无形资产减值(稀释后每股2.53美元)，与确认TFCF和Hulu无形资产相关的摊销费用以及电影和电视成本的公允价值上升(每股稀释后1.17美元)，将我们在DraftKings，Inc.的投资调整为公允价值(DraftKings收益)的非现金收益(DraftKings收益)(每股稀释后0.41美元)，以及重组和减值费用(每股稀释后0.33美元)。在2020财年开始时，该公司采用了新的租赁会计准则，使总资产和负债增加了约37亿美元。
(2)2019年3月20日，公司以现金和迪士尼股份收购了TFCF(见合并财务报表附注4)。TFCF和Hulu的财务业绩自收购之日起就进行了合并。此次收购对2019财年业绩产生了多项影响，其中最重要的是将我们最初在Hulu的30%权益重新计量为公允价值而获得的非现金收益(每股稀释后2.22美元)、与确认TFCF和Hulu无形资产有关的摊销费用以及电影和电视成本的公允价值上升(每股稀释后0.74美元)、重组和减值费用(每股稀释后0.55美元)、TFCF和Hulu经营业绩的不利影响(每股稀释后0.27美元)，以及为清偿TFCF收购中最初承担的部分债务而产生的费用(每股稀释后0.24美元)。2019财年业绩还反映了股权投资减值(稀释后每股0.25美元)。持续经营活动提供的现金反映了福克斯公司剥离与TFCF收购和出售与TFCF收购的地区体育网络(RSN)有关的纳税义务(76亿美元)。持续投资活动中使用的现金反映了为收购TFCF而支付的357亿美元的现金支付，被TFCF收购中假设的257亿美元的现金和现金等价物所抵消。
(3)2018财年业绩包括税法递延重新计量的净收益，扣除视为遣返税(稀释后每股1.11美元)和税法降低2018财年美国联邦法定所得税税率(稀释后每股0.75美元)(见合并财务报表附注10)。此外，2018财年还包括房地产和产权销售收益(稀释后每股0.28美元)和股权投资减值的不利影响(稀释后每股0.11美元)。
(4)2017财年业绩包括与收购BAMTech控股权相关的非现金净收益(稀释后每股0.10美元)。
(5)2016财年的业绩包括公司在A+E确认的与收购Vice的权益有关的净收益中的份额(稀释后每股0.13美元)。
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目录
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
合并结果
(单位：百万，不包括每股数据)
 20202019更改百分比
更好
(更糟)
收入：
服务$59,265  $60,579  (2) %
产品6,123  9,028  (32) %
总收入65,388  69,607  (6) %
成本和支出：
服务费用(不包括折旧和摊销)(39,406) (36,493) (8) %
产品成本(不包括折旧和摊销)(4,474) (5,568) 20  %
销售、一般事务、行政事务及其他(12,369) (11,549) (7) %
折旧及摊销(5,345) (4,167) (28) %
总成本和费用(61,594) (57,777) (7) %
重组和减值费用(5,735) (1,183) >(100) %
其他收入，净额1,038  4,357  (76) %
利息支出，净额(1,491) (978) (52) %
被投资人收益(亏损)中的权益，净额651  (103) NM
所得税前持续经营的收入(亏损)(1,743) 13,923  NM
持续经营所得所得税(699) (3,026) 77  %
持续经营的净收益(亏损)(2,442) 10,897  NM
来自终止经营的收入（损失），扣除所得税收益（支出）分别为10美元和39美元(32) 687  NM
净收益(亏损)(2,474) 11,584  NM
减去：可归因于非控制性和可赎回非控制性权益的持续经营净收益(390) (472) 17  %
减去：可归因于非控股权益的非持续经营净收入—  (58) 100  %
可归因于迪士尼的净收益(亏损)$(2,864) $11,054  NM
迪士尼每股收益(亏损)：
稀释(1)
持续运营$(1.57)$6.26NM
停产经营(0.02)0.38NM
$(1.58)$6.64NM
基本信息(1)
持续运营$(1.57)$6.30NM
停产经营(0.02)0.38NM
$(1.58)$6.68NM
已发行普通股和等值普通股的加权平均数：
稀释1,8081,666
基本信息1,8081,656
(1)由于四舍五入，总数可能不等于列的总和。
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目录
信息组织
管理层的讨论和分析提供了关于公司财务业绩和状况的说明，应与所附财务报表一起阅读。它包括以下部分：
•重大发展
•合并结果和非分段项目
•业务细分结果
•公司和未分配的分摊费用
•重组活动
•流动性与资本资源
•补充担保人财务信息
•合同义务、承付款和表外安排
•关键会计政策和估算
•前瞻性陈述
在项目7中，我们讨论了2020财年和2019财年的业绩以及2020财年业绩与2019财年业绩的比较。关于2018财年业绩的讨论以及2019财年业绩与2018财年业绩的比较，请参见公司截至2019年9月28日财年的10—K表年度报告第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。
重大发展
战略重组
2020年10月，公司宣布对我们的媒体和娱乐业务进行战略重组，以加快我们DTC战略的增长。Media Networks、Studio Entertainment和DTCI部门的业务被重组为四个组：三个内容组(Studios、General Entertainment和Sports)，专注于开发和制作将在我们所有传统和DTC平台上使用的内容，以及一个发行组，专注于这些平台的发行和商业化活动，并对全球媒体和娱乐业务的经营业绩承担全部责任。
新冠肺炎大流行
从2020财年到2021财年，世界一直并将继续受到新冠肺炎的影响。新冠肺炎和防止其蔓延的措施在许多方面影响了我们的细分市场，最明显的是在公园、体验和产品领域，我们的主题公园关闭或在一年中的大部分时间里运力大幅下降，邮轮航行和导游自第二季度末以来暂停，零售店也在一年中的大部分时间关闭。我们还对我们的商品许可业务产生了不利影响。我们的演播室娱乐部门推迟了，在某些情况下，缩短或取消了戏剧上映，舞台剧表演自第二季度末以来一直暂停。我们还对媒体网络和Direct-to-Consumer&International的广告销售产生了不利影响。自2020年3月以来，我们在内容制作和可获得性方面经历了重大中断，包括关键的体育直播节目从第三季度转移到第四季度和2021财年，以及自第二季度末以来大部分影视内容的停产，尽管一些电影和电视制作在第四季度恢复。
针对新冠肺炎对我们业务的影响，我们已经采取了一系列缓解措施。通过在2020年3月和5月发行优先票据，我们大幅增加了现金余额，我们在2020年4月又获得了50亿美元的信贷安排。公司(或我们的董事会，视情况而定)没有宣布2020财年的运营红利；暂停了某些资本项目；减少了某些可自由支配的支出(如营销支出)；减少了几个月的管理层薪酬，并暂时取消了董事董事会的聘用人和委员会费用。此外，我们解雇了超过12万名员工(他们继续领取公司提供的医疗福利)，其中许多人已经从休假中回来，因为某些业务已经重新开始。9月底，该公司宣布了一项裁员计划，该计划将主要影响公园、体验和产品。总体而言，大约32,000名员工将在2021财年上半年被解雇。我们未来可能会采取额外的缓解措施，例如筹集更多资金；不宣布未来的股息；减少或不支付某些付款，例如对我们的养老金和退休后医疗计划的一些缴费；进一步暂停资本支出，减少电影和电视内容投资；或者实施额外的休假或有效的削减。其中一些措施可能会对我们的业务产生不利影响。
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新冠肺炎对2020财年运营业绩的最重大影响是，由于关闭或运营能力下降导致收入损失，我们园区、体验和产品部门的运营收入估计损失约69亿美元。在媒体网络、直接面向消费者和国际以及工作室娱乐领域的影响则不那么显著。Media Networks的收益不大，反映出体育节目成本推迟到2021财年，我们预计届时将发生重新安排的赛事，但部分被广告收入下降所抵消。在Direct-to-Consumer&International，较低的成本部分抵消了广告收入的下降，包括将体育节目成本推迟到2021财年。在影视娱乐公司，由于影院关闭而推迟或取消重要电影上映而导致的收入下降，部分被较低的摊销、营销和发行成本所抵消。总体而言，我们估计新冠肺炎对我们所有业务的全年部门运营收入的净不利影响约为74亿美元，其中包括公园、体验和产品的影响。估计的影响不包括美国的冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE法案”)和法国的类似计划带来的约5亿美元的政府信贷，这两项计划主要是在我们的公园、体验和产品部门。2020财政年度的影响不一定表明对未来期间成果的影响，包括推迟支付体育节目费用的影响。
这些中断的影响及其对我们财务和运营业绩的不利影响的程度将取决于此类中断持续的时间长度，而这又将取决于目前未知的新冠肺炎影响的持续时间和严重程度，以及其他因素，包括政府为应对新冠肺炎而采取的行动的影响和持续时间，以及个人和公司未来在健康事务方面的风险承受能力。虽然我们不能确定新冠肺炎的影响持续时间，但我们目前预计新冠肺炎至少会在2021财年对我们的财务业绩产生不利影响。
我们的一些企业已经重新开业，但业务有限。我们已经并将继续承担额外的成本，以解决政府法规以及员工、人才和客人的安全问题。例如，当我们重新开放主题公园和零售店时，我们已经并将继续产生额外的托管服务、个人防护设备、温度筛选和测试、消毒剂和清洁用品和标牌等费用。随着我们恢复电影和电视内容的制作，包括体育赛事直播，我们预计会产生类似的成本，制作可能需要更长的时间才能完成。这些费用的时间、持续时间和程度将取决于我们恢复运营的时间和范围。我们目前估计，这些成本在2021财年可能总计约10亿美元。其中一些成本可能会在未来几个时期资本化和摊销。由于新冠肺炎的持续时间尚不清楚，某些业务分阶段重新开放的时间尚未确定，因此无法准确估计新冠肺炎对我们未来几个季度运营的影响。随着我们重新开业，我们将不再受益于与关闭这些业务相关的某些节省，例如相关的休假。我们业务的重新开放或关闭取决于适用的政府要求，这些要求因地点而异，可能会受到持续变化的影响，这可能是由于新冠肺炎案件增加造成的。
此外，见第一部分，第1A项。风险因素-新冠肺炎对我们业务的不利影响将持续一段未知的时间，并可能继续影响我们的某些关键收入来源。
直接面向消费者
2019年11月，该公司推出了迪士尼+，这是一项基于订阅的DTC流媒体服务，与美国和其他四个国家的迪士尼、皮克斯、漫威、星球大战和国家地理品牌节目合作，并于2020年春季扩展到部分西欧国家。2020年4月，我们在印度的Hotstar服务被转换为Disney+Hotstar，2020年6月，日本迪士尼豪华服务的现有订户被转换为Disney+。2020年9月，迪士尼+在更多的欧洲国家推出，迪士尼+Hotstar在印度尼西亚推出。2020年11月，迪士尼+在拉丁美洲推出。计划在2021年在亚太多个地区进行更多发射。
该公司还计划于2021年在美国以外的地区推出以Star品牌命名的一般娱乐DTC视频流产品。
由于我们将在我们的DTC产品上使用我们的品牌电影和电视内容，我们将放弃向电视/SVOD市场的第三方销售这些内容的某些许可收入。由于对DTC产品的投资，我们还预计将放弃收入，因为我们关闭了某些市场的渠道。此外，我们正在增加节目和制作投资，为我们的DTC产品创造独家内容。
合并结果和非分段项目
2019财年包括2019年3月20日至2019年9月28日期间TFCF和Hulu的综合业绩，而2020财年业绩包括TFCF和Hulu全年的综合业绩。我们将大约六个月不可比时期的影响称为“TFCF和Hulu的合并”。
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公司的财政年度结束是在最接近9月30日的星期六，由52周组成，例外的是大约每六年一次，我们每年有53周。2020财年是为期53周的一年，从2019年9月29日开始，到2020年10月3日结束。我们估计，2020财年运营的额外一周带来了大约2亿美元的税前收益，主要是在媒体网络部门。
2020财年收入下降6%，即42亿美元，至654亿美元；迪士尼净收入减少139亿美元，至亏损29亿美元；迪士尼持续运营的稀释后每股收益从上年的6.26美元下降至1.57美元。本年度每股收益减少是由于我们的国际渠道业务的分部营业收入、商誉和无形资产减值较低、与上一年度与收购Hulu(Hulu收益)相关的非现金收益相比、无形资产摊销较高以及来自TFCF收购和合并Hulu的电影和电视成本的公允价值上升以及利息支出增加所致。本年度的投资收益以及与上一年记录的投资减值和债务清偿费用的比较部分抵消了这些减少额。营业收入的下降是由于园区、体验和产品部门的业绩下降以及直接面向消费者和国际部门的亏损增加所致，但我们的媒体网络部门的增长部分抵消了这一下降。本季度的部门经营业绩包括来自TFCF和Hulu合并的5亿美元净收益。
收入
2020财年的服务收入下降2%，即13亿美元，至593亿美元，原因是我们的主题公园、度假村和邮轮公司的客流量下降，戏剧发行和舞台剧收入下降，广告收入下降，以及我们的电视和电影节目对第三方的销售减少。这些减幅被TFCF和Hulu的整合以及来自Disney+/Disney+Hotstar和Hulu的订阅收入的增加部分抵消。主题公园、度假村、邮轮、戏剧发行、舞台剧和广告收入都受到了新冠肺炎的不利影响。
2020财年的产品收入下降了32%，即29亿美元，降至61亿美元，原因是我们的主题公园和度假村的客流量下降，这些主题公园和度假村受到了新冠肺炎的影响，这些主题公园和度假村受到了全年大部分时间关闭或运力下降的影响。
成本和开支
2020财年的服务成本增加了8%，即29亿美元，达到394亿美元，这是由于TFCF和Hulu的整合以及节目和制作成本的增加，但这部分被剧院和电视/SVOD制作成本的下降、摊销和分销成本的下降以及我们主题公园、度假村和邮轮公司销量的减少所抵消。节目和制作成本的增加反映了迪士尼+节目的成本，但因将主要体育赛事的时间推迟到2021财年而减少，部分抵消了这一增加。
由于主题公园和度假村的客流量减少，2020财年的产品成本下降了20%，即11亿美元，降至45亿美元。
由于TFCF和Hulu的整合，2020财年的销售、一般、行政和其他成本增加了7%，即8亿美元，达到124亿美元，但部分被较低的营销成本所抵消。营销成本的下降反映出剧院发行以及主题公园和度假村业务的支出减少，但部分被迪士尼+支出的增加所抵消。
折旧及摊销成本增加28%，即12亿美元，至53亿美元，原因是收购TFCF及合并Hulu所产生的无形资产摊销，以及在较小程度上，我们国内公园及度假村新景点的折旧增加。
重组和减值费用
2020财年的重组和减值费用为57亿美元，原因是，4,953我们的国际渠道业务的商誉和无形资产减值支出，以及7.82亿美元的重组成本。重组成本主要为与收购及整合TFCF有关的遣散费及合约终止费用，以及与公园、体验及产品分部生效的裁员有关的遣散费。
2019财年12亿美元的重组和减值费用主要用于与收购和整合TFCF相关的遣散费和基于股权的补偿成本。
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其他收入，净额
(单位：百万)20202019%的变化
更好(更差)
DraftKings收益$973   $—   NM
出售一项投资的收益65 — NM
Hulu增益—   4,794   NM
与法律事宜有关的保险追讨—   46   NM
与收购TFCF有关的确认收益—   28   NM
清偿TFCF收购中最初承担的部分债务的费用—   (511)  NM
其他收入，净额$1,038   $4,357   (76) %
于二零二零财年，本公司确认非现金收益为美元。9732000万美元调整其对DraftKings，Inc.的投资。公允价值（DraftKings收益）。此外，本公司确认收益为美元，65100万美元出售一项投资
2019财年，本公司确认美元4,794100万Hulu收益，记录的保险赔偿额为美元462000万美元，并根据收购会计指引，视为与TFCF先前存在的关系达成和解，录得收益2800万美元。此外，该公司录得费用为美元，511本集团于收购TFCF时，就偿还原承担的部分债务。
利息支出，净额
(单位：百万)20202019%的变化
更好(更差)
利息支出$(1,647)  $(1,246)  (32) %
利息收入、投资收入和其他156   268   (42) %
利息支出，净额$(1,491)  $(978)  (52) %
利息支出增加是由于平均债务余额较高，但被较低的平均利率部分抵销。
利息收入、投资收入及其他收入减少的原因是，除服务成本外，退休金及退休后福利成本的收益较低，以及投资减值净额较高，但因合并TFCF而导致电影及电视节目销售的长期应收账款的推算利息收入增加，部分抵销了上述减少。
被投资人收益(亏损)中的权益
投资对象收入（亏损）中的权益反映收入为美元，651本年度亏损100万美元，而亏损100万美元103上一年，百万。该变动反映与上年度我们于Vice Group Holding Inc.的投资减值的比较。以及投资于A + E电视网络的有线电视频道，以及收购TFCF后我们对Hulu的整合导致Hulu的股权损失减少。
有效所得税率
20202019变化
更好(更差)
实际所得税率-持续经营业务(40.1)%21.7%(61.8)PPT
有效所得税率的变化是由于2020财年国际渠道商誉的减值，这是不可抵税的，以及2020财年的海外亏损，我们无法确认税收优惠。
非控制性权益
(单位：百万)20202019%的变化
更好(更差)
可归因于非控股权益的持续经营净收益
$(390)$(472)17%
因非控股权益而产生的持续经营净收入减少，是由于香港迪士尼乐园度假区及上海迪士尼度假区的业绩下降所致，但因合并Hulu而增加Hulu可赎回非控股权益所带来的不良影响较大而部分抵销。
应占非控股权益的净收入按特许权使用费及管理费、融资成本及所得税(视情况而定)后的收入厘定。
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停产运营
2019财政年度来自非持续业务的净收入反映了区域服务提供商的业务。
影响可比性的某些项目
2020财年的业绩受到以下因素的影响：
•商誉及无形资产减值4,9537.82亿美元的重组费用
•与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销费用28.46亿美元，以及电影和电视成本的公允价值增加
•DraftKings获得$973百万
•涨幅为$65出售一项投资，
2019财年的业绩受到以下因素的影响：
•$的Hulu增益4,794百万
•7 400万美元的福利，包括：462000万美元的保险赔偿额，以及根据收购会计准则，在解决与TFCF先前存在的关系时确认的收益2800万美元
•从2018财年颁布的美国联邦所得税立法中获益3400万美元
•与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销费用15.95亿美元，以及电影和电视成本的公允价值增加
•重组和减值费用为美元1,183百万
•股权投资减值5.38亿美元
•收费$5112000万美元用于偿还原在TFCF收购中承担的部分债务，
这些项目对每股收益的影响摘要如下：
(单位：百万，不包括每股数据)税前收益(亏损)
税收优惠(费用)(1)
税后收益(亏损)
每股收益有利(不利)(2)
截至2020年10月3日的年度：
重组和减值费用$(5,735)  $571   $(5,164)  $(2.86)  
TFCF及Hulu无形资产摊销及电影及电视成本公允价值提升(3)
(2,846)  662   (2,184)  (1.17)  
DraftKings收益973   (227)  746   0.41   
出售一项投资的收益65   (15)  50   0.03   
总计$(7,543)  $991   $(6,552)  $(3.59)  
截至2019年9月28日的年度：
Hulu增益$4,794 $(1,103)$3,691 $2.22 
保险赔偿和解决先前存在的关系的收益
74 (17)57 0.03 
从税法中获益— 34 34 0.02 
TFCF及Hulu无形资产摊销及电影及电视成本公允价值提升(3)
(1,595)355 (1,240)(0.74)
重组和减值费用(1,183)273 (910)(0.55)
股权投资减值准备(538)123 (415)(0.25)
清偿债务的押记(511)118 (393)(0.24)
总计$1,041 $(217)$824 $0.50 
(1)税收优惠/费用调整是根据影响可比性的个别项目适用的税率确定的。
(2)在适用的情况下，每股收益是扣除非控股权益股份后的净值。由于四舍五入，总数可能不等于列的总和。
(3)包括与TFCF股权投资对象有关的无形资产摊销。
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业务部门业绩-2020年与2019年
以下是对我们业务部门的主要收入和费用类别的讨论。每个部门的成本和支出包括运营费用、销售、一般、行政和其他成本以及折旧和摊销。销售、一般、行政和其他成本包括第三方和内部营销费用。
我们的媒体网络部门的收入主要来自加盟费、广告(不包括可寻址广告销售)以及电视/SVOD市场中电视节目的销售和分销。重大费用包括节目和制作费用的摊销、参与和剩余费用、技术支持费用、运营劳动力和分发费用。
我们的公园、体验和产品部门主要来自主题公园门票的销售、主题公园和度假村的食品、饮料和商品的销售、酒店客房间夜费、邮轮度假的销售、度假会物业的销售和租赁、知识产权许可使用费和品牌商品的销售。收入还来自赞助和联合品牌机会、房地产租金和销售，以及东京迪士尼度假区的特许权使用费。重大费用包括运营劳动力、销售商品的成本、基础设施成本、折旧和其他运营费用。基础设施费用包括信息系统费用、维修和维护费用、水电费和燃料费、财产税、零售占用费、保险费和运输费。其他运营费用包括用品、佣金和娱乐产品等项目的成本。
我们的影视娱乐部门的收入主要来自影院、家庭娱乐和电视/SVOD市场的电影发行、舞台剧门票销售和用于现场娱乐制作的知识产权许可。重大费用包括生产摊销、参与和剩余成本、营销和销售成本、分销费用和销售成本。
我们的直接面向消费者和国际部门的收入主要来自我们DTC流媒体服务的订阅费、联属费用和广告销售(包括可寻址广告销售)。重大费用包括营业费用、销售一般和行政成本以及折旧和摊销。运营费用包括节目和制作成本(包括从其他公司部门获得的节目、制作和品牌数字内容)、技术支持成本、运营劳动力和分销成本。
本公司根据分部营业收入评估其经营分部的业绩，管理层使用分部营业收入总额作为衡量经营业务整体业绩的指标。部门营业收入总额不是由GAAP定义的财务指标，应与相关的GAAP财务指标一起审查，并且可能无法与其他公司报告的类似标题指标进行比较。该公司认为，有关部门营业收入总额的信息有助于投资者评估公司业务组合的经营结果的变化，而不是影响净收入的业务运营以外的因素。
下表对持续业务的所得税前收入(亏损)与部门营业收入总额进行了核对：
(单位：百万)20202019更改百分比
更好(更差)
所得税前持续经营的收入(亏损)$(1,743)  $13,923   NM
加/(减)：
公司和未分配的分摊费用817   987   17  %
重组和减值费用5,735   1,183   >(100) %
其他收入，净额(1,038)  (4,357)  (76) %
利息支出，净额1,491   978   (52) %
TFCF及Hulu无形资产摊销及电影及电视成本公允价值提升(1)
2,846   1,595   (78) %
股权投资减值准备—   538   100  %
部门总营业收入$8,108   $14,847   (45) %
(1)包括与TFCF股权投资对象有关的无形资产摊销
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目录
以下为分部收入及营业收入摘要：
(单位：百万)20202019更改百分比
更好(更差)
收入：
媒体网络$28,393   $24,827   14  %
公园、体验和产品16,502   26,225   (37) %
演播室娱乐9,636   11,127   (13) %
直接面向消费者和国际16,967   9,386   81  %
淘汰(6,110)  (1,958)  >(100) %
$65,388   $69,607   (6) %
部门营业收入(亏损)：
媒体网络$9,022   $7,479   21  %
公园、体验和产品(81)  6,758   NM
演播室娱乐2,501   2,686   (7) %
直接面向消费者和国际(2,806)  (1,835)  (53) %
淘汰(528)  (241)  >(100) %
$8,108   $14,847   (45) %

媒体网络
媒体网络部门的经营业绩如下：
 截至的年度%的变化
更好
(更糟)
(单位：百万)2020年10月3日2019年9月28日
收入
代销商费用$15,018   $13,433   12  %
广告6,374   6,965   (8) %
电视/SVOD分发和其他7,001   4,429   58  %
总收入28,393   24,827   14  %
运营费用(17,387)  (15,499)  (12) %
销售、一般事务、行政事务及其他(2,514)  (2,361)  (6) %
折旧及摊销(207)  (191)  (8) %
被投资人收入中的权益737   703   5  %
营业收入$9,022   $7,479   21 %
收入
联属费用的增加是由于较高的合同费率增加了8%，由于合并了TFCF而增加了6%，由于本年度增加了一周的利益，增加了2%，但由于订户减少了4%，这部分抵消了增加的费用。订户下降是扣除2019年8月推出的ACC网络带来的好处后的净额。
广告收入下降是由于有线网络的广告收入减少了3.92亿美元，从35.03亿美元减少到31.11亿美元，广播减少了1.99亿美元，从34.62亿美元减少到32.63亿美元。由于新冠肺炎对体育赛事直播的影响，有线电视网络的广告收入下降了22%，反映了平均收视率的下降。这一减幅被合并TFCF带来的7%的增长、包括MLB和NBA赛事在内的额外一周运营带来的4%的增长以及更高费率带来的2%的增长部分抵消。广播广告收入下降9%是由于网络观感下降，反映平均收视率下降，以及3%来自拥有的电视台。这些减少被更高的网络费率增加了3%、额外运营一周的好处增加了2%和合并TFCF增加了2%部分抵消。
电视/SVOD发行和其他收入增加了25.72亿美元，这是由于合并了主要由节目销售组成的TFCF，以及迪士尼电视工作室、迪士尼频道和FX的节目销售增加。迪士尼电视工作室的增长主要是由于将原创图书出售给Hulu，将图书馆图书出售给Hulu和
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迪士尼+。迪士尼频道和FX的增长分别是因为迪士尼+和Hulu的节目销售。这些增长被对第三方销售额的下降部分抵消。
成本和开支
运营费用包括节目和制作成本，从146.97亿美元增加到165.54亿美元，增加了18.57亿美元。在有线电视网络，由于合并了TFCF，大学橄榄球、NFL和NBA节目的合同增加，节目销售增加，以及ACC网络的成本增加，节目和制作成本增加了4.35亿美元。这些增长被NBA、MLB和大学橄榄球的成本推迟到2021财年这些活动发生或计划发生时部分抵消。在广播业务，节目和制作成本增加了14.22亿美元，原因是迪士尼电视制片厂整合了TFCF和节目销售增加，但由于新冠肺炎导致停产和延误，导致成本下降，部分抵消了这一增幅。
由于合并TFCF，销售、一般、行政和其他成本增加了1.53亿美元，从23.61亿美元增加到25.14亿美元，但由于新冠肺炎的影响，ABC电视网、FX网络和娱乐体育节目电视网的营销成本降低，部分抵消了这一增幅。
被投资人收入中的权益
来自股权投资公司的收入增加了3400万美元，从7.03亿美元增加到7.37亿美元，主要原因是A + E电视网络的收入增加，节目成本降低和节目销售增加，部分被广告收入减少所抵消。
分部营业收入
分部营业收入增长21%，或15.43亿美元，至90.22亿美元，原因是TFCF的合并以及ESPN、FX网络、迪士尼电视工作室和ABC电视网络的增长。
下表提供媒体网络分部的补充收益及经营收益详情：
 截至的年度%的变化
更好
(更糟)
(单位：百万)2020年10月3日2019年9月28日
补充收入详细信息
有线电视网络$17,966   $16,486   9 %
广播10,427   8,341   25 %
$28,393   $24,827   14 %
补充营业收入明细
有线电视网络$6,283   $5,425   16 %
广播2,002   1,351   48 %
被投资人收入中的权益737   703   5 %
$9,022   $7,479   21 %
与媒体网络相关的部门营业收入中不包括的项目
下表提供了与媒体网络部门相关的项目的补充信息，这些项目不包括在部门运营收入中：
截至的年度更改百分比
更好
(更糟)
(单位：百万)10月3日，
2020		9月28日，
2019
TFCF无形资产摊销及影视成本公允价值递增(1)
$(1,305)  $(684)  (91) %
重组和减值费用(51)  (105)  51  %
股权投资减值准备—   (184)  —  %
(1)于本年度，电影及电视成本上升摊销为6.95亿美元，无形资产摊销为6.10亿美元。上一年，电影和电视成本的增加摊销为3.59亿美元，无形资产摊销为3.25亿美元。
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公园、体验和产品
公园、体验及产品分部之经营业绩如下：
 截至的年度%的变化
更好
(更糟)
(单位：百万)2020年10月3日2019年9月28日
收入
主题公园门票$4,038   $7,540   (46) %
公园和体验商品、食品和饮料3,441   5,963   (42) %
度假村和度假村3,402   6,266   (46) %
商品许可和零售4,185   4,519   (7) %
公园发牌和其他1,436   1,937   (26) %
总收入16,502   26,225   (37) %
运营费用(11,485)  (14,015)  18  %
销售、一般事务、行政事务及其他(2,642)  (3,133)  16  %
折旧及摊销(2,437)  (2,306)  (6) %
被投资人损失中的权益(19)  (13)  (46) %
营业收入$(81)  $6,758   NM
收入
主题公园门票收入的下降是由于游客减少了49%，但由于平均门票价格上涨而增加了3%，部分抵消了这一下降。由于新冠肺炎的原因，我们的公园在本财年的很大一部分时间里都关闭了，那些重新开放的公园的运力大幅下降。
Parks&Experience的商品、食品和饮料收入与上年相比有所下降，原因是销量下降了48%，但平均客人支出增加了4%，部分抵消了这一下降。
度假村及度假收益减少乃由于邮轮停航导致入住客房夜数减少22%及邮轮载客日数减少15%所致。
商品许可和零售收入下降，原因是零售收入下降4%，商品许可收入下降3%。零售业收入的下降是由于本财年新冠肺炎导致我们的零售店关闭了很大一部分时间，以及上一年出售了一款视频游戏的版权，但在线销售额的增加部分抵消了这一下降。商品许可的减少主要是由于最低担保差额确认减少以及基于《玩具总动员》、《复仇者联盟》和《迪士尼经典》的商品销售减少，但被《冰雪奇缘》商品销售增加所部分抵消。本年度的商品授权收入受到新冠肺炎的不利影响。
公园牌照及其他收益减少主要是由于赞助收入减少及东京迪士尼度假区特许权使用费减少所致，该度假区于财政年度大部分时间关闭或容量减少。
43
目录
下表载列公园及酒店的补充统计数字：
 国内
国际(1)
总计
 2020财年2019财年2020财年2019财年2020财年2019财年
公园
增加(减少)
出席率(2)
(47) %— %(53) %(7) %(49) %(2) %
每位客人的人均消费(3)
8  %7  %(3) %13  %7  %8  %
酒店
入住率(4)
43  %90  %35  %81  %41  %88  %
可用客房夜(以千为单位)(5)
11,11410,0303,2073,18214,32113,212
每间客房客人消费(6)
$367$353$312$316$356$345
(1)人均客人消费增长率按固定汇率计算。每间客房的客人消费按去年同期的平均汇率列账。
(2)上座率被用来分析我们主题公园的客流量趋势，并基于每天独特的参赛作品数量，即一个人在一天内参观多个主题公园只被计算一次。我们的参赛人数包括免费参赛作品，但不包括三岁以下儿童的参赛作品。
(3)人均游客支出用于分析游客消费趋势，其定义为主题公园门票销售以及食品、饮料和商品销售的总收入除以主题公园总参观人数。
(4)入住率被用来分析酒店可用容量的使用情况，其定义为客人入住的客房夜晚数占可用酒店客房夜晚的百分比。
(5)可用酒店客房夜晚的定义是指我们的酒店以及位于我们主题公园和度假村的DVC物业可供DVC会员使用的客房夜晚总数。可用的酒店客房夜晚包括暂时停止服务的房间。
(6)每间客房的客人支出被用来分析我们酒店的客人支出，其定义是我们酒店的房间租金和食品、饮料和商品销售的总收入除以酒店客房总入住率。
成本和开支
运营费用包括运营劳动力减少13.04亿美元，从61.74亿美元减少到48.7亿美元，销售和分销成本减少7.16亿美元，从29.18亿美元减少到22.02亿美元，基础设施成本减少4700万美元，从24.69亿美元减少到24.22亿美元。运营劳动力的减少是由于业务量下降而休假，以及政府为某些员工成本提供的信贷的好处，但部分被通胀和新的客人供应所抵消。销售成本和分销成本较低是由于数量较少。基础设施成本的下降是由于运营支持成本降低，反映业务量减少，但被我们零售店资产减记和新客户产品成本上升部分抵消。其他业务支出，包括用品、佣金/手续费和娱乐产品等项目的费用，减少4.63亿美元，从24.54亿美元减少到19.91亿美元，原因是数量减少，但因基本建设项目放弃费用增加而部分抵消。
销售、一般、行政和其他成本减少4.91亿美元，从31.33亿美元降至26.42亿美元，原因是营销以及降低一般和行政成本举措以减轻新冠肺炎的影响。
折旧和摊销增加了1.31亿美元，从23.06亿美元增加到24.37亿美元，主要是由于我们国内公园和度假村的新景点。
分部营业收入
分部营业收入减少68.39亿美元，亏损8100万美元，原因是我们的国内和国际公园和体验减少，以及我们的零售和商品许可业务减少。
44
目录
下表呈列公园、体验及产品分部的补充收益及经营收益详情：
截至的年度%的变化
更好
(更糟)
(单位：百万)10月3日，
2020		9月28日，
2019
补充收入详细信息
公园和体验
国内$10,226   $17,369   (41) %
国际2,020   4,223   (52) %
消费品
4,256   4,633   (8) %
$16,502   $26,225   (37) %
补充营业收入明细
公园和体验
国内$(623)  $4,412   NM
国际(1,073)  507   NM
消费品
1,615   1,839   (12) %
$(81)  $6,758   NM
不包括在分部经营收入与公园、体验及产品有关的项目
下表呈列与公园、体验及产品分部有关但不包括在分部经营收入内的项目的补充资料：
截至的年度更改百分比
更好
(更糟)
(单位：百万)10月3日，
2020		9月28日，
2019
重组和减值费用$(265)  $(13)  >(100) %
TFCF无形资产摊销(8)  (4)  (100) %

演播室娱乐
演播室娱乐分部之经营业绩如下：
 截至的年度%的变化
更好
(更糟)
(单位：百万)2020年10月3日2019年9月28日
收入
影院发行$2,134   $4,726   (55) %
家庭娱乐1,528   1,734   (12) %
电视/SVOD分发和其他5,974   4,667   28  %
总收入9,636   11,127   (13) %
运营费用(4,619)  (5,187)  11  %
销售、一般事务、行政事务及其他(2,369)  (3,119)  24  %
折旧及摊销(146)  (135)  (8) %
被投资人损失中的权益(1)  —   NM
营业收入$2,501   $2,686   (7) %
收入
影院发行收益减少乃由于重要影片减少所致，当中包括因COVID—19而关闭影院的影响，部分被TFCF综合入账所抵销。本年度的重要作品包括 冰雪奇缘II, 《星球大战：天行者的崛起》和邪恶的情妇.上一年度的重要头衔包括 Avengers：Endgame, 《狮子王》, 漫威队长, 玩具总动员4,阿拉丁, 拉尔夫打破互联网, Mary Poppins Returns和小飞象.
45
目录
家庭娱乐收入减少乃由于新发行及目录标题的单位销售额减少21%及平均净有效定价减少4%，部分被TFCF合并增加14%所抵销。今年新发行的游戏包括冰冻II， 星球大战：天行者的崛起, 《狮子王》和玩具总动员4而上一年， Avengers：Endgame, 超人特工队2, 漫威队长, Ant—Man and the Wasp, 拉尔夫打破互联网, 《复仇者联盟：无限战争》, 波西米亚狂想曲 和阿拉丁。平均净有效定价的下降主要是由于新发行的图书组合较少。
电视/SVOD分销及其他收益增加乃由于电视/SVOD分销增加21%及TFCF合并增加14%，部分被舞台剧减少8%所抵销，该减少反映影院因应对COVID—19而关闭的影响。电视/SVOD分销量的增加是由于向Disney+销售内容，部分被付费和免费电视窗口向第三方销售额减少所抵消。
成本和开支
运营支出包括制作、参与和剩余成本的摊销，减少1.19亿美元，从37.62亿美元减少到36.43亿美元，主要是由于剧院发行和家庭娱乐收入下降，但被更高的电视/SVOD发行收入和合并TFCF部分抵消。运营费用还包括货物销售成本和分销成本，从14.25亿美元减少到9.76亿美元，减少了4.49亿美元。商品销售成本及发行成本下降主要是由于戏剧发行及舞台剧演出减少而导致戏剧及舞台剧发行成本下降，但因合并TFCF而被部分抵销。
销售、一般、行政和其他成本减少7.5亿美元，从31.19亿美元降至23.69亿美元，原因是剧院和家庭娱乐营销成本下降，但被合并TFCF部分抵消。
折旧和摊销增加的原因是合并了TFCF。
分部营业收入
分部营业收入下降7%，或1.85亿美元，至25.01亿美元，原因是戏剧和舞台剧业绩下降，但被电视/SVOD发行业绩的增加部分抵消。
不包括在与工作室娱乐相关的部门营业收入中的项目
下表提供了与Studio Entertainment部门相关的项目的补充信息，这些项目不包括在部门营业收入中：
截至的年度更改百分比
更好
(更糟)
(单位：百万)10月3日，
2020		9月28日，
2019
TFCF无形资产摊销及影视成本公允价值递增(1)
$(291)  $(206)  (41) %
重组和减值费用
(114)  (219)  48  %
(1)在本年度，电影和电视成本的摊销为1.84亿美元，无形资产的摊销为1.07亿美元。在前一年，电影和电视成本的摊销为1.79亿美元，无形资产的摊销为2700万美元。
46
目录
直接面向消费者和国际
直接面向消费者和国际部门的经营业绩如下：
 截至的年度%的变化
更好
(更糟)
(单位：百万)2020年10月3日2019年9月28日
收入
订阅费$7,645   $2,115   >100  %
代销商费用3,673   2,768   33  %
广告4,477   3,542   26  %
电视/SVOD分发和其他1,172   961   22  %
总收入16,967   9,386   81  %
运营费用(15,072)  (8,540)  (76) %
销售、一般事务、行政事务及其他(4,201)  (2,116)  (99) %
折旧及摊销(460)  (325)  (42) %
被投资单位损失中的权益 (40)  (240)  83  %
营业亏损$(2,806)  $(1,835)  (53) %
收入
订阅费的增加是由于2019年11月开始推出的Disney+、Hulu的整合、Hulu的订户增长，以及较小程度上ESPN+的订户增加。
联属费用的增加是由于合并TFCF而增加了44%，但由于某些运输协议到期和渠道关闭(主要在欧洲)导致订户减少9%，以及不利的外汇影响导致订户减少3%，部分抵消了这一增加。
广告收入的增长是由于可寻址广告销售额增加了30%，但我们的国际渠道减少了4%，部分抵消了这一增长。更高的可寻址广告销售额是由于Hulu的整合，以及较小程度的TFCF和更高的印象，但被较低的费率部分抵消。印象的增加是由于Hulu的增长，但部分被板球节目的时间安排和我们其他数字平台较低的印象的影响所抵消。费率下降的主要原因是Hulu的费率较低。我们国际渠道广告收入的下降是由较低的印象推动的，但被TFCF的合并部分抵消了。观赏量的下降反映了新冠肺炎的影响，包括印度超级联赛板球比赛的时间推迟到2021财年，以及与前一年国际板球理事会世界杯比赛的转播进行了比较。国际商会WC每四年举行一次。
电视/SVOD发行和其他收入的增长是由于终极格斗锦标赛(UFC)按次付费的费用增加，TFCF的整合，以及Hulu和Disney+Premier访问收入的较小程度花木兰。与上一年向第三方广播公司转授ICC WC转播权相比，这些增长被部分抵消，因为流媒体技术服务的收入较低。
下表列出了付费用户的数量(1)对于迪士尼+、ESPN+和Hulu，截至：
 %的变化
10月3日，
2020		9月28日，
2019		更好
(更糟)
迪斯尼+(3)
73.7 — NM
ESPN+10.3 3.5 >100  %
葫芦
仅限SVOD32.5 25.6 27  %
电视直播+SVOD4.1 2.9 41  %
总Hulu36.6 28.5 28  %
47
目录
下表列出了每个付费用户的平均月收入(2)截至的财政年度：
 %的变化
10月3日，
2020		9月28日，
2019		更好
(更糟)
迪斯尼+(3) (4)
$4.80$—NM
ESPN+(5)
$4.35$5.12(15) %
葫芦(6)
仅限SVOD$12.24$13.09(6) %
电视直播+SVOD$67.24$55.9820  %
(1)我们确认了订阅收入的订阅者。订户在其有效注销日期或由于支付方式失败而不再是付费订户。订阅捆绑包被视为捆绑包中包括的每项服务的付费订户。订户包括那些通过批发安排获得服务的人，在这种安排下，我们将收取费用，将迪士尼+分发给每个订户到现有的内容分发级别。当我们汇总我们的DTC服务的付费订户总数时，无论是单独获得、通过批发安排还是通过捆绑获得，我们将其称为付费订阅。
(2)每个付费用户的收入是根据该期间内每个月的每月平均付费用户的平均值计算的。月平均付费订户的计算方法是月初和月末付费订户数量之和除以2。迪士尼+在截至2020年10月3日的财年中，每个付费订户的月平均收入是使用从推出开始到该期间最后一天结束的期间的付费订户的日平均值计算的。每个订户的平均收入是扣除向批发和捆绑订户提供的折扣、年度订阅和其他有限期限的促销优惠后的收入。捆绑折扣根据每项服务的相对零售价单独分配给每项服务。总体而言，批发安排的每个付费订户的平均月收入低于我们直接或通过苹果等第三方平台获得的订户。
(3)迪士尼+Hotstar于2020年4月3日在印度推出(作为原有Hotstar服务的转换)，并于2020年9月5日在印度尼西亚推出，并计入付费订户数量和每位付费订户的平均月收入中。迪士尼+Hotstar在印度和印度尼西亚的每个付费订户的月平均收入明显低于北美和欧洲的每个付费订户的月平均收入。
(4)不包括迪士尼+Premier访问收入。
(5)不包括按次付费收入。
(6)Hulu在2018年9月30日至2019年3月19日期间每个付费用户的月平均收入没有反映在公司上一年的收入中，但包括在表中报告的每个付费用户的月平均收入中。包括广告收入(包括免费试用订阅期间产生的金额)。
由于2019年11月开始推出迪士尼+、ESPN+和Hulu捆绑订阅套餐，以及每位用户广告收入下降，ESPN+每个付费用户的平均每月收入从5.12美元降至4.35美元，但被2020年8月零售价格上涨部分抵消。捆绑服务的零售价低于单个服务的总独立零售价。
仅限Hulu SVOD服务的每个付费订户的平均每月收入从13.09美元降至12.24美元，原因是零售价格下降、每个订户广告收入下降以及捆绑服务的推出，但促销和批发订户比例下降部分抵消了这一影响。Hulu Live TV+SVOD服务的每个付费订户的平均月收入从55.98美元增加到67.24美元，这是由于2019年12月零售价的提高以及每个订户直播电视广告和溢价附加收入的增加，但捆绑服务的推出部分抵消了这一增长。
成本和开支
业务费用包括方案和制作费用增加53.81亿美元，从69.25亿美元增加到123.06亿美元，其他业务费用增加11.15亿美元，从16.15亿美元增加到27.66亿美元。节目和制作成本包括其他细分市场提供内容的成本。节目和制作成本的增加是由于Hulu和TFCF的合并、Disney+的推出以及Hulu成本的上升，但体育节目成本的下降部分抵消了这一增长。Hulu的成本增加是由更高的基于订户的直播电视服务节目费用推动的。体育节目费用下降的主要原因是，与前一年的国际奥委会WC进行了比较，以及IPL的时间发生了变化，但被UFC节目转播权费用的增加部分抵消了。其他运营费用，包括技术支持和分销成本，由于迪士尼+的推出以及Hulu和TFCF的合并而增加。
48
目录
由于迪士尼+的推出以及Hulu和TFCF的整合，销售、一般、行政和其他成本增加了20.85亿美元，从21.16亿美元增加到42.01亿美元。
由于Hulu和TFCF的整合以及Disney+的推出，折旧和摊销增加了1.35亿美元，从3.25亿美元增加到4.6亿美元。
被投资方损失中的权益
由于Hulu的合并，上一年的股权投资亏损2.4亿美元，增加了2亿美元，亏损为4000万美元。在本年度，Hulu的业绩在收入和支出中报告。在前一年，即2019年3月20日之前，本公司确认其在Hulu的股权结果中的所有权份额为被投资人的损失。
分部营业亏损
分部经营亏损从18.35亿美元增至28.06亿美元，这是由于与推出Disney+、整合Hulu相关的成本以及我们国际频道的减少所致。这些减少被TFCF的合并以及ESPN+和Hulu业绩的改善部分抵消。
下表列出了直接面向消费者和国际部门的补充收入和营业收入(亏损)详情：
 截至的年度%的变化
(单位：百万)10月3日，
2020		9月28日，
2019		更好
(更糟)
补充收入详细信息
直接面向消费者的服务$10,444   $3,347   >100  %
国际渠道5,413   4,727   15  %
其他(1)
1,110   1,312   (15) %
$16,967 $9,386 81  %
补充营业收入(亏损)明细
直接面向消费者的服务(3,294)  (1,849)  (78) %
国际渠道872   649   34  %
其他(1)
(344)  (395)  13  %
被投资人损失中的权益(40)  (240)  83  %
$(2,806)  $(1,835)  (53) %
(1)与国内媒体网络品牌相关的可寻址广告销售（与我们的直接面向消费者服务（主要是Hulu）相关的可寻址广告销售反映在“直接面向消费者服务”中）
不包括在与直接面向消费者及国际有关的分部经营亏损中的项目
下表呈列与直接面向消费者及国际分部有关但不包括在分部经营亏损内的项目的补充资料：
截至的年度更改百分比
更好
(更糟)
(单位：百万)10月3日，
2020		9月28日，
2019
TFCF及Hulu无形资产摊销及电影及电视成本公允价值提升(1)
$(1,242)  $(701)  (77) %
Hulu增益
—   4,822   (100) %
重组和减值费用(2)
(5,229)  (456)  >(100) %
股权投资减值准备—   (354)  100  %
(1)于本年度，无形资产摊销为11. 96亿元，与TFCF股权投资对象相关无形资产摊销为2，600万元，电影及电视成本上升摊销为2，000万元。上一年度，无形资产摊销额为6.87亿美元，与TFCF股权投资对象有关的无形资产摊销额为1500万美元。
(2)本年度包括国际渠道业务的商誉和无形资产减值（美元，4,953百万)。
49
目录
淘汰
分部间内容交易如下：
截至的年度%的变化
(单位：百万)10月3日，
2020		9月28日，
2019		更好
(更糟)
收入
工作室娱乐：
与媒体网络的内容交易$(188)  $(106)  (77) %
直接面向消费者和国际的内容交易(2,108)  (272)  >(100) %
媒体网络：
直接面向消费者和国际的内容交易(3,814)  (1,580)  >(100) %
总计$(6,110)  $(1,958)  >(100) %
营业收入
工作室娱乐：
与媒体网络的内容交易$3   $(19)  NM
直接面向消费者和国际的内容交易(158)  (80)  (98) %
媒体网络：
直接面向消费者和国际的内容交易(373)  (142)  >(100) %
总计$(528)  $(241)  >(100) %
收入
收入抵销增加乃由于向Hulu及Disney+销售Media Networks内容及向Disney+销售Studio Entertainment内容。媒体网络向Hulu销售额的增加是由于原创作品的销售额增加， Little Fires Everywhere和美国夫人，和图书馆的标题。更高的媒体网络销售额还包括从Hulu收到的Hulu Live TV + SVOD服务网络的加盟费增加。Media Networks向Disney+的销售是由于图书系列的销售，包括 辛普森一家迪斯尼频道的标题和原创系列。出售给Disney+的Studio Entertainment内容包括原创作品 Noelle, Lady and the Tramp，以及Artemis Fowl和戏剧发行的作品 冰雪奇缘II：狮子王, 玩具总动员4和《星球大战：天行者的崛起》.
营业收入
抵销影响增加乃由于向Hulu及Disney+销售Media Networks内容及向Disney+销售Studio Entertainment内容。
分摊费用和未分配分摊费用
公司及未分配应占开支如下：
(单位：百万)20202019更改百分比
更好(更差)
公司和未分配的分摊费用$(817)$(987)17%
企业及未分配分摊开支减少乃由于与TFCF相关的成本降低及补偿成本降低，惟由于采纳新租赁会计指引而并无摊销售后租回递延收益的利益而部分抵销。与TFCF相关的成本减少是由于收购及整合成本降低，但部分被TFCF合并所抵销。
重组活动
有关本公司与收购TFCF相关的重组活动以及主要在园区、体验和产品部门的裁员计划的信息，请参阅综合财务报表附注19。
50
目录
流动资金和资本资源
现金、现金等价物及受限制现金的变动如下：
(单位：百万)20202019
业务提供的现金-持续业务$7,616  $5,984  
用于投资活动的现金--持续经营(3,850) (15,096) 
由筹资活动提供(用于)的现金--持续经营8,480  (464) 
业务提供的现金--非连续性业务
2  622  
投资活动提供的现金--非连续性业务213  10,978  
用于筹资活动的现金--非连续性业务
—  (626) 
汇率对现金、现金等价物和限制用途现金的影响
38  (98) 
现金、现金等价物和限制性现金的变动$12,499  $1,300  
经营活动
持续运营
2020财年经营活动提供的现金增加27%或16亿美元至76亿美元，原因是纳税减少，原因是福克斯公司因收购TFCF和出售前一年与TFCF收购的RSN而剥离产生的约76亿美元的纳税义务，以及Media Networks本年度运营现金流增加。这些增长被公园、体验和产品以及直接面向消费者和国际的运营现金流下降部分抵消。Media Networks的增长是由于收入增加导致的运营现金收入增加。Parks、Experience和Products的运营现金流下降是由于收入下降导致的现金收入下降，但现金支出的下降部分抵消了这一影响。现金支付减少是由于运营费用减少。Direct-to-Consumer&International的下降是由于电影和电视支出增加，以及运营费用增加导致运营现金支出增加，但部分抵消了由合并TFCF和Hulu以及推出Disney+带来的收入导致的运营现金收入增加。
折旧开支如下：
(单位：百万)20202019
媒体网络
有线电视网络$120$107
广播8384
媒体网络总数203191
公园、体验和产品
国内1,6341,474
国际694724
公园、体验和产品总数2,3282,198
演播室娱乐8774
直接面向消费者和国际348214
公司174167
折旧费用合计$3,140$2,844
无形资产摊销情况如下：
(单位：百万)20202019
媒体网络$4$—
公园、体验和产品109108
演播室娱乐5961
直接面向消费者和国际112111
TFCF和Hulu1,9211,043
无形资产摊销总额$2,205$1,323
51
目录
制作和许可的内容成本
该公司的工作室娱乐，媒体网络和直接面向消费者和国际部门产生的费用，以许可和制作电影和电视节目。电影及电视制作成本包括所有内部制作的内容，如真人电影及动画电影、动画直接转视频节目、电视连续剧、电视特别节目、戏剧舞台剧或其他类似产品。节目费用包括在特定时间内从第三方获得的电影或电视产品许可，用于在本公司的广播和有线电视网络、电视台和DTC服务上播放。编程资产一般在我们可获得编程时入账，编程负债相应增加。因此，我们分析我们的编程资产（扣除相关负债）。
本公司2020财年和2019财年的影视制作和节目制作活动如下：
(单位：百万)20202019
期初余额：
制作和节目制作资产$27,407  $9,202  
编程负债(4,061) (1,178) 
23,346  8,024  
支出：
电视节目许可证和权利12,077  10,517  
影视制作8,104  7,104  
20,181  17,621  
摊销：
电视节目许可证和权利(11,241) (10,608) 
影视制作(9,337) (6,471) 
(20,578) (17,079) 
电影和电视制作的变化，
编程成本
(397) 542  
TFCF收购和合并Hulu产生的电影和电视制作成本，扣除所承担的节目制作负债
—  14,769  
其他非现金活动145  11  
期末余额：
制作和节目制作资产27,193  27,407  
编程负债(4,099) (4,061) 
$23,094  $23,346  
停产经营
2019财年已终止业务的经营活动提供的现金反映了RSN的运营。
52
目录
投资活动
持续运营
投资活动主要包括公园、度假村及其他物业的投资，以及收购和剥离活动。公司在2020财年和2019财年对公园、度假村和其他物业的投资如下：
(单位：百万)20202019
媒体网络
有线电视网络$61  $93  
广播51  81  
公园、体验和产品
国内2,145  3,294  
国际759  852  
演播室娱乐77  88  
直接面向消费者和国际594  258  
公司335  210  
$4,022  $4,876  
Media Networks的资本支出主要反映了对扩大和升级广播中心、制作设施和电视台设施的设施和设备的投资。
公园、体验和产品部分的资本支出主要用于主题公园和度假村扩建、新景点、邮轮、资本改善和系统基础设施。与2019财年相比，2020财年国内公园和度假村的资本支出减少，主要原因是星球大战：华特迪士尼世界和迪士尼乐园度假区的银河边缘。2020财年的资本支出也反映出某些资本项目因新冠肺炎而暂停。
Direct-to-Consumer&International的资本支出主要反映在技术方面的投资。与2019财年相比，2020财年的增长是由于支持我们的流媒体服务的技术支出。
公司的资本支出主要反映在设施、信息技术基础设施和设备方面的投资。与2019财年相比，2020财年的增长是由于设施支出增加。
该公司目前预计，其2021财年的资本支出将比2020财年的40亿美元高出约6亿美元，这是由于公司设施支出的增加以及直接面向消费者和国际公司的技术支出的增加，但这部分被我们国内公园和度假村投资的减少所抵消，这部分反映了为应对新冠肺炎而减少的支出。
其他投资活动
2019财年99亿美元的收购支出反映了收购TFCF支付的357亿美元现金减去交易中获得的257亿美元现金（见合并财务报表附注4）。2020财年其他投资活动提供的现金为1.72亿美元，反映了出售投资的收益，而2019财年其他投资活动使用的现金为3.19亿美元，反映了Hulu合并前对Hulu的捐款3.47亿美元。
停产经营
2019财年非持续运营的投资活动提供的现金反映了RSN的出售。
融资活动
持续运营
2020财年融资活动提供的现金为85亿美元，而2019财年融资活动使用的现金为5亿美元。2020财年融资活动提供的现金源于借款，部分被股息支付和收购相关债务的结算所抵消。与2019财年相比，2020财年融资活动提供的现金增加是因为净借款的现金收益较高(2020财年为112亿美元，而2019财年为37亿美元)。
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停产经营
2019财年非持续业务用于融资活动的现金是由于赎回了RSN的非控股权益。
借款活动和其他
在截至2020年10月3日的年度内，本公司的借款活动如下：
(单位：百万)2019年9月28日借款付款其他
活动		2020年10月3日
原到期日少于三个月的商业票据(1)
$1,934  $—  $(1,961) $27  $—  
原到期日超过三个月的商业票据
3,408  11,500  (12,893) 8  2,023  
美元纸币(2)
39,424  16,968  (3,405) (251) 52,736  
亚洲主题公园借款
1,114  175  (88) 102  1,303  
外币债务和其他(3)
1,106  977  (40) 523  2,566  
$46,986  $29,620  $(18,387) $409  $58,628  
(1)借款及借款减少以净额呈报。
(2)其他活动主要是由于在TFCF收购和债务发行费用中承担的债务的购买价格调整摊销。
(3)其他活动是由于具有合格对冲的债务的市值调整。
有关本公司银行融资的资料，请参阅综合财务报表附注9。本公司可使用商业票据借款，最高可达于2021年3月、2023年3月及2025年3月到期的未动用122. 5亿美元银行融资、于2021年4月到期的50亿美元银行融资项下的未动用可用资金、增量定期债务发行及经营现金流，以于其他借款到期前或到期时偿还或再融资。
有关公司2020财年和2019财年的股息摘要，请参见合并财务报表附注12。本公司于2020或2019财年未回购任何股份。
本公司的经营现金流和进入资本市场的机会可能会受到其控制范围以外的因素的影响，包括COVID-19，COVID-19以多种方式影响了我们的分部运营，因此对本公司的经营现金流产生了不利影响。我们已采取多项措施以减轻对本公司财务状况的影响。我们通过在2020年3月和5月发行优先票据，大幅增加了公司的现金余额。此外，我们于2020年4月额外订立50亿元信贷融资，使我们的银行融资总额达到172. 5亿元。有关COVID-19对我们营运的影响及缓解措施，请参阅重大发展。
尽管受到COVID-19的影响，我们认为公司的财务状况仍然强劲，其现金余额、其他流动资产、经营现金流、债务和股权资本市场的准入以及现有银行信贷下的借款能力，提供充足的资源，为持续的运营需求和即将到期的债务以及与现有业务扩张相关的未来资本支出提供资金。业务及开发新项目，惟若干该等活动已因COVID-19而缩减或暂停。除本公司已采取措施应对COVID-19外，本公司日后可能会采取多项额外缓解措施，例如不宣派股息（董事会没有宣布2020财年的运营情况）;减少或不支付某些款项，例如对我们的养老金和退休后医疗计划的一些缴款;筹集额外资金;进一步暂停资本支出;减少电影和电视内容投资;或实施额外的休假或削减。
公司的借贷成本也会受到国家公认评级机构给予的短期和长期债务评级的影响，这些评级在很大程度上是基于公司的业绩，这些业绩是通过某些信用指标来衡量的，如杠杆率和利息覆盖率。截至2020年10月3日，穆迪投资者服务公司对该公司的长期和短期债务评级分别为A2和P-1，标准普尔对该公司的长期和短期债务评级分别为A-和A-2，惠誉对该公司的长期和短期债务评级分别为A-和F2。此外，惠誉还将该公司的长期债务评级定为负面展望。2020年11月18日，标准普尔将该公司的长期评级下调至BBB+，并将该公司的长期评级置于负面展望。本公司的银行融资只包含一项与利息覆盖有关的财务契约，本公司于2020年10月3日以相当大的优势满足了这一财务契约。本公司的银行融资亦特别将某些实体(包括亚洲主题公园)排除于任何申述、契诺或违约事件之外。
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与COVID-19相关的业务关闭的持续时间和其他影响，以及对我们经营现金流量的相应影响的持续时间，存在很大的不确定性。这些对我们经营现金流的影响可能要求我们更加依赖外部资金来源，如债务和其他类型的融资。
补充担保人财务信息
2019年3月20日，作为收购TFCF的一部分，迪士尼成为TWDC Enterprise 18 Corp.(前身为迪士尼)(“遗产迪士尼”)的最终母公司。传统迪士尼和TWDC统称为“债务人集团”，单独称为“担保人”。于完成对TFCF的收购的同时，TFCF承担的公共债务(当时占该等债务的96%)的168亿美元已交换为TWDC的优先票据(“交换票据”)，该优先票据是根据1933年证券法(经修订)(“证券法”)下的豁免而发行的，该优先票据是根据TWDC、作为担保人的Legacy Disney和作为受托人的Citibank，N.A.于2019年3月20日签署并由Legacy Disney担保的契约(“证券法令”)而发行的。2019年11月26日，140亿美元的未偿还交换票据被交换为根据证券法注册、根据TWDC契约发行并由传统迪士尼担保的TWDC新优先票据。此外，于2019年3月20日交换要约结束时，TWDC就Legacy Disney发行的登记债务证券作出担保，该契约日期为2001年9月24日，由Legacy Disney及Wells Fargo Bank National Association作为受托人(“2001年受托人”)(经Legacy Disney作为发行人、TWDC作为担保人及2001年受托人作为受托人的第一份补充契据修订)。
本公司的其他附属公司并不为TWDC或传统迪士尼的登记债务证券提供担保(该等附属公司称为“非担保人”)。债务人集团于2020年10月3日的未偿还及担保登记债务证券总额的面值及账面价值如下：
TWDC传统迪士尼
(单位：百万)面值账面价值面值账面价值
有无条件担保的登记债务$38,646  $41,077  $12,541  $12,751  
TWDC和传统迪士尼的担保是完全和无条件的，并涵盖担保登记债务证券项下的所有付款义务。该等担保可于以下情况下解除及解除：(I)作为一般事项，TWDC的综合附属公司的借款债务合计不超过TWDC及其附属公司所有综合借款债务的10%(受某些豁免情况所规限)；(Ii)将全部或几乎所有股权或全部或实质全部或实质作为整体的旧迪士尼资产出售、转让或处置予第三方；及(Iii)构成担保人责任解除的其他惯常事件。此外，就Legacy Disney对TWDC发行的登记债务证券的担保而言，Legacy Disney可在任何时候解除或解除其担保。Legacy Disney不是某些重大银行融资或任何债务证券的借款人、发行人或担保人。
运营几乎完全通过该公司的子公司进行。因此，债务人集团的现金流和偿还债务(包括公共债务)的能力取决于本公司附属公司的收益以及该等收益向债务人集团的分配，无论是通过股息、贷款或其他方式。担保登记债务证券的持有人只对债务人集团有直接请求权。
以下为剔除(I)台积电与传统迪士尼之间的公司间交易及结余及(Ii)任何非担保人附属公司的收益及投资权益后，债务人集团的综合财务资料摘要。本摘要财务资料乃根据美国证券交易委员会规则S-X规则13-01“有关担保证券的担保人及发行人的财务披露”而编制及呈报，并不旨在根据美国公认会计原则呈报债务人集团的财务状况或经营业绩。
运营结果(单位：百万)截至2020年10月3日的财年
收入$—  
成本和开支—  
持续经营的净收益(亏损)(1,158) 
净收益(亏损)(1,158) 
TWDC股东应占净收益(亏损)(1,158) 

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资产负债表(单位：百万)2020年10月3日2019年9月28日
流动资产$12,899  $1,145  
非流动资产2,076  1,398  
流动负债6,155  9,405  
非流动负债(不包括公司间对非担保人的负债)57,809  41,728  
向非担保人支付的公司间应付款146,748  143,574  

合同义务、承付款和表外安排
本公司有各种合同义务，这些义务在我们的合并财务报表中记为负债。其他项目，如某些采购承诺和其他未执行合同，不在我们的合并财务报表中确认为负债，但要求在财务报表的脚注中披露。例如，该公司根据合同承诺收购广播节目，并根据经营租赁协议为物业的使用支付某些最低租金。
下表汇总了我们在2020年10月3日的未贴现基础上的重大合同义务和承诺，以及预计该等义务将以现金结算的未来时期。此外，该表还反映了根据合同到期日支付未偿借款本金和利息的时间。关于这些债务的更多详情载于综合财务报表附注，如下表所示：
 按期间到期的付款
(单位：百万)总计不到
1年		1-3
年份		4-5
年份		超过
5年
借款(附注9)(1)
$87,273$7,718$8,743$10,064$60,748
经营租赁承诺额(附注16)
4,2118401,1296771,565
融资租赁义务(附注16)
7205610775482
体育节目承诺(附注15)
40,5789,49212,6499,2719,166
广播节目承诺(附注15)
5,8002,5512,013759477
方案规划承付款总额46,37812,04314,66210,0309,643
其他(2)
12,3903,0513,2792,3233,737
合同债务总额(3)
$150,972$23,708$27,920$23,169$76,175
(1)不包括市值调整，这增加了5.09亿美元的借款。包括根据固定利率债务的合同条款和浮动利率债务的当前利率支付的利息。2023年，本公司有能力在预定到期日之前赎回债务工具，如果本公司行使这一权利，未来的利息支付将减少10亿美元。
(2)主要是建造三艘新邮轮的合同、创意人才和就业协议以及未确认的税收优惠。创意人才和雇佣协议包括对演员、制片人、体育、电视和广播名人和高管的义务。
(3)合同承诺包括以下内容：
记入资产负债表的负债$65,524
未记入资产负债表的承付款85,448
$150,972
该公司还对其养老金和退休后医疗福利计划负有义务。见合并财务报表附注11。
或有承付款项和合同担保
有关公司或有承诺和合同担保的信息，请参阅合并财务报表附注4、7和15。
法律和税务事宜
如综合财务报表附注10及15所披露，本公司有若干税务及法律事宜的风险敞口。
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关键会计政策和估算
我们认为，以下会计政策的应用对我们的财务状况和经营结果很重要，管理层需要做出重大判断和估计。有关我们主要会计政策的摘要，包括下文讨论的会计政策，请参阅综合财务报表附注2。
制作和获取/许可的内容成本
在2020财年开始时，该公司前瞻性地采用了新的财务会计准则委员会(FASB)指南，更新了电影和电视内容成本的会计处理。根据这一新的指导方针，我们根据内容主要是单独货币化还是作为一个集团货币化来摊销和测试减值资本化影视制作成本。见合并财务报表附注8以作进一步讨论。
被归类为个人的生产成本是根据当期收入与估计剩余总收入(最终收入)的比率摊销的。
对于拟在影院上映的制作电影，影响我们对终极收入估计的最敏感因素是影院表现。在影院上映后从其他市场获得的收入通常与影院表演高度相关。影院演出的差异主要取决于公众对某部电影的兴趣和需求、竞争影片在上映时的受欢迎程度以及营销努力的水平。在一部电影上映和确定院线表现后，公司对后续窗口收入的估计，包括部门间内容交易和市场，将根据历史关系和对当前市场趋势的分析进行修订。
至于被归类为个人的资本化电视制作成本，影响最终收入估计的最敏感因素是我们许可证持有人平台上内容的节目收视率。节目收视率是市场接受度的标志，它直接影响节目产生广告和订户收入的能力，并与我们可以为后续窗口和后续几季的内容收取的许可费相关。
最终收入在每个报告期都会重新评估，任何变化对生产成本摊销的影响都会按本会计年度开始时发生的变化进行核算。如果我们对最终收入的估计减少，成本的摊销可能会加速或导致减值。相反，如果我们对最终收入的估计增加，成本摊销可能会放缓。
作为组的一部分的制作内容成本和获得/许可的内容成本基于预计使用量进行摊销，通常导致加速或直线摊销模式。预计使用量的确定需要判断，并定期审查是否有变化。如果预计使用量发生变化，我们可能需要加快或减缓摊销费用的确认。
多年体育转播权的摊销是基于我们对合同期收入的预测，其中包括广告收入和附属公司收入的分配(相对价值)。如果与每个赛季相关的年度合同付款接近每个赛季的估计相对价值，我们将在适用的季节支出相关的合同付款。如果按年估计的相对价值发生重大变化，我们体育转播权成本的摊销可能会加速或放缓。
收入确认
该公司为其各种经营部门制定了适合每项业务情况的收入确认政策。有关我们的收入确认政策，请参阅合并财务报表附注2。
养恤金和退休后医疗计划精算假设
公司的养老金和退休后医疗福利义务和相关成本是使用一些精算假设计算的。两个关键假设，即贴现率和计划资产的预期回报，是我们每年评估的费用和/或负债计量的重要要素。其他假设包括医疗成本趋势率及雇员人口因素，例如退休模式、死亡率、离职率及薪酬增长率。
贴现率使我们能够将预期的未来福利现金支付作为衡量日期的现值。较低的贴现率增加了福利债务的现值，并增加了养老金和退休后的医疗费用。设定这一利率的指导方针是高质量的长期公司债券利率。我们将2020财年末的贴现率从2019财年末的3.22%降至2.82%，以反映2020财年年末衡量日期的市场利率状况。该公司的贴现率是通过考虑由大量优质公司债券构成的收益率曲线确定的，反映了计划的负债现金流与收益率曲线的匹配。假设贴现率降低一个百分点将使2021财年的总福利支出增加约3.51亿美元，并将使2020年10月3日的预计福利债务增加约40亿美元。一个1
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假设贴现率增加一个百分点将使总福利支出和预计福利债务分别减少约3.03亿美元和34亿美元。
为了确定计划资产的预期长期回报率，我们考虑了当前和预期的资产配置，以及每个计划资产类别的历史和预期回报。我们对计划资产的预期回报率为7.00%。较低的计划资产预期回报率将增加养老金和退休后的医疗费用。长期资产回报假设每变化一个百分点，将对2021财年的年度支出产生约1.64亿美元的影响。
商誉、其他无形资产、长期资产和投资
本公司须按年度测试商誉及其他无限期无形资产的减值，并在当前事件或情况需要时，临时测试商誉及其他无限期无形资产。
商誉分配至不同的报告单位，即经营分部或经营分部下一个层级。为测试商誉减值，本公司首先进行定性评估，以确定报告单位的账面值是否更有可能超过其公允价值。如果是，则需要进行定量评估。或者，本公司可绕过定性评估而进行定量减值测试。
定性评估需要考虑最近的市场交易、宏观经济状况以及报告单位预计未来现金流的变化等因素。
定量评估将各商誉报告单位之公平值与其账面值作比较，倘账面值超出公平值，则就分配至报告单位之商誉金额之差额确认商誉减值。
在2020财年，公司对减值商誉进行了定性评估。
商誉减值测试需要与确定报告单位、将资产和负债分配给报告单位(包括商誉)以及确定报告单位的公允价值有关的判断。为了确定我们报告单位的公允价值，我们对我们的每个报告单位采用我们认为最合适的估值方法。我们通常使用现值技术(贴现现金流)，当市盈率可用时并在适当情况下得到市场倍数的证实。我们报告单位的预计现金流反映了销售和使用知识产权的部门间收入和费用。贴现现金流分析对我们对这些业务未来收入增长和利润率的估计以及用于计算未来现金流现值的贴现率非常敏感。在全球经济形势不利的情况下，公司的长期现金流预测受到比往常更大程度的不确定性。
为测试其其他无限期无形资产的减值，本公司首先进行定性评估，以确定其每项无限期无形资产的账面价值是否更有可能超过其公允价值。如果是这样的话，就需要进行量化评估。或者，公司可以绕过定性评估，进行量化减值测试。
定性评估需要考虑最近的市场交易、宏观经济状况以及预计未来现金流的变化。
量化评估将无限期无形资产的公允价值与其账面价值进行比较。如果一项无限期无形资产的账面价值超过其公允价值，则就超出部分确认减值损失。无限期无形资产的公允价值根据贴现现金流量或评估价值(视情况而定)确定。
每当事件或环境变化(触发事件)显示账面值可能无法收回时，本公司会测试长期资产，包括可摊销无形资产的减值。一旦触发事件发生，所采用的减值测试是基于公司的意图是持有资产以供继续使用还是持有资产以供出售。对持有以供使用的资产的减值测试要求将预计在资产组的使用年限内产生的估计未贴现未来现金流量与该资产组的账面金额进行比较。资产组通常是通过确定一组资产产生的最低水平的现金流来建立的，这些资产在很大程度上独立于其他资产的现金流。如果某一资产组的账面金额超过估计的未贴现未来现金流量，则减值按该资产组的公允价值与该资产组的账面金额之间的差额计量。对于持有以待出售的资产，只要账面价值大于资产的公允价值减去出售成本，差额就确认减值损失。确定长期资产是否减值需要各种估计和假设，包括触发事件是否已经发生、资产组的识别、对未来现金流的估计以及用于确定公允价值的贴现率。
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本公司拥有股本证券投资。就并无可轻易厘定公平值之股本证券而言，吾等会考虑被投资公司之预测财务表现，以及该等投资于外部市场之波动性。倘未能达到该等预测，则可能会记录减值开支。
该公司在2020财年和2019财年分别记录了52亿美元和6亿美元的非现金减值费用。
2020财年的减值费用主要涉及国际渠道业务的MVPD协议无形资产减值(19亿美元)和商誉减值(31亿美元)，这一点在下文“新冠肺炎对会计政策和估计的影响”一节中讨论。
2019财政年度的费用主要与综合经营报表中“被投资人收益(亏损)的权益”中按权益会计方法计入的投资减值有关。
信贷损失准备
我们根据我们对历史坏账经验的分析，结合我们对与我们有业务往来的个别公司的财务状况的评估，评估我们的信贷损失拨备，并估计应收账款的可收回性。在国内或全球经济动荡时期，包括新冠肺炎在内，我们对应收账款可收款性的估计和判断比在更稳定的时期受到更大的不确定性。如果我们对坏账的估计太低，未来期间的成本和费用可能会增加，如果太高，未来期间的成本和费用可能会减少。
或有事项和诉讼
我们目前正在参与某些法律诉讼，并根据需要对解决这些诉讼可能造成的和可估计的损失进行了估计。这些估计数基于对潜在结果的分析，假定诉讼和解决战略相结合，并酌情与外部律师协商制定。本公司亦不时涉及其他或有事项，以估计可能及可估计的损失。然而，任何特定季度或年度期间的未来运营结果可能会受到我们假设的变化或我们与法律诉讼有关的战略的有效性或我们对其他或有事项的假设的重大影响。有关诉讼风险的更详细信息，请参阅合并财务报表附注15。
所得税
当然，公司定期接受联邦、州和外国税务机关的审计。这些审计不时会产生拟议的评估。我们就确认所得税利益的决定是在适当情况下咨询外部税务和法律顾问后作出的，并基于我们的税务状况的技术优势，考虑适用的税务法规和相关解释和先例，以及与税务和法律机构进行诉讼（或谈判）的预期结果。公司最终实现的税收优惠可能与我们未来财务报表中确认的税收优惠不同，这取决于许多因素，包括公司决定解决而不是诉讼事项，与类似事项相关的相关法律先例以及公司成功支持其向税务机关提交的申请。
COVID-19对会计政策及估计的影响
鉴于COVID-19的最终持续时间及严重程度目前尚不清楚，我们在作出应用重大会计政策所需的判断及估计时面临较正常情况更大程度的不确定性。随着COVID-19的持续发展，我们可能会随着时间的推移对这些估计和判断作出改变，这可能会对我们未来期间的财务报表产生重大影响。COVID-19对会计政策及估计的影响的更详细讨论如下。
制作和获取/许可的内容成本
我们某些已完成或正在进行的电影和电视作品的初始上映日期已被推迟或取消。延迟的持续时间、我们发布内容时的市场状况或我们发布策略的变化(例如，绕过某些发行窗口)可能会对最终收入产生影响，这可能会加速摊销或导致资本化的电影和电视制作成本减值。
鉴于体育赛事现场直播的持续不确定性，转播这些赛事的收入数额和时间可能与支持我们为这些赛事支付的转播权成本的摊销模式的收入预测有所不同。收入的这种变化可能会导致我们体育转播权成本摊销的加速或放缓。
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收入确认
我们的某些附属合同包含有关在我们的电视网络上播出的内容(例如，体育直播或原创内容)的承诺。如果现场体育赛事延迟或取消，或影视内容制作活动中断，我们可能需要评估对我们合同义务的影响，并调整我们确认的与这些合同相关的收入。
商誉、其他无形资产、长期资产和投资
鉴于新冠肺炎对我们业务的持续影响，我们在减值测试中用来评估业务和资产公允价值的预计现金流受到比正常情况下更大的不确定性。如果未来我们降低对现金流预测的估计，我们可能需要对其中一些资产进行减值。
我们的国际频道报道部门是直接面向消费者和国际部门的一部分，由公司的国际电视网组成。我们的国际电视网络的收入主要来自向MVPD收取的联属费用，以获得根据多年许可协议交付我们节目的权利，以及在网络上销售广告时间/空间。本报告单位的大部分业务是在收购TFCF时收购的，因此这些业务的公允价值接近收购TFCF之日的账面价值。
国际频道业务受到新冠肺炎疫情的负面影响，导致收视率下降，与提供内容有关的广告收入减少，包括推迟或取消某些体育赛事直播。随着我们将电影和电视内容货币化的主要手段从授权线性频道转移到在我们的DTC服务上使用，公司对国际市场DTC发行的关注预计将对国际频道业务产生负面影响，因为国际频道的报告单位估值不包括从这种转变中获得的价值，这一价值反映在其他报告单位中。此外，行业转向DTC，包括我们和我们的许多分销商，他们正在实施自己的DTC战略，改变了国际渠道业务的竞争动态，并导致我们的某些分销协议面临不利的合作关系续订条款。
在2020财年第三季度，我们评估了International Channel的长期资产和减值商誉，并记录了19亿美元的减值，主要与MVPD协议无形资产有关，31亿美元与商誉相关。
有关2020财年第三季度进行的减值测试的讨论，请参阅合并财务报表附注19。
风险管理合同
该公司使用各种金融工具(衍生品)，包括利率和交叉货币互换协议以及远期和期权合同，以管理其在利率、外币汇率和商品价格波动中的风险敞口。
由于公司预计收入的减少或与我们进行对冲时预计的商品使用量相比，我们的对冲现金流发生变化，这可能会导致我们在预计发生对冲交易之前在损益表中确认我们的对冲工具的收益或亏损。
新会计公告
有关新会计声明的信息，见合并财务报表附注20。
前瞻性陈述
1995年的《私人证券诉讼改革法》为公司或代表公司所作的“前瞻性陈述”提供了安全港。我们可能会不时作出“前瞻性”的书面或口头声明，包括本报告和提交给美国证券交易委员会的其他文件以及提交给我们股东的报告中包含的声明。例如，此类陈述可能表达预期、预测、估计或未来影响；我们可能采取(或不采取)的行动；或超出我们控制范围的事态发展，包括国内或全球经济状况的变化。所有前瞻性陈述都是基于管理层对未来事件和截至陈述发表时的业务表现的看法和假设作出的，公司不承担任何义务来更新与前瞻性事项有关的披露。实际结果可能与明示或暗示的结果大不相同。影响这些预期的重要因素列于本报告10-K表中的第1a项--风险因素，以及本项7--管理层的讨论和分析以及第1项--业务。
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项目7A.关于市场风险的定量和定性披露
本公司承受利率变动、外币波动、商品波动及投资市值变动的影响。
政策和程序
在正常的业务过程中，我们采用既定的政策和程序，以管理公司使用各种金融工具面对利率、外币和商品变动的风险。
我们管理利率变动风险的目标是限制利率波动对盈利及现金流量的影响，以及降低整体借贷成本。为实现这些目标，我们主要使用利率掉期来管理与本公司借款组合相关的利率变动风险净额。根据政策，该公司的目标是固定利率债务的百分比，其净债务在最低和最高百分比之间。
我们管理外汇波动风险的目标是减少盈利及现金流量的波动，让管理层专注于核心业务问题及挑战。因此，本公司订立了各种随着外汇汇率变化而价值变化的合同，以保护其现有外币资产、负债、承诺和预测外币收入和支出的美元等值。本公司利用期权策略和远期合约，规定购买或出售外币，对冲可能的，但不是坚定承诺的，交易。本公司亦使用远期及期权合约对冲外币资产及负债。对冲的主要外币为欧元、日圆、英镑、人民币及加拿大元。交叉货币掉期用于有效地将外币计值借贷转换为美元计值借贷。根据政策，本公司将对冲覆盖范围维持在其预测外汇风险的最低和最高百分比之间，一般不超过四年。该等合约之收益及亏损抵销相关风险之美元等值变动。一个国家的经济或政治状况可能会降低我们对冲该国货币波动风险的能力，或我们从该国汇回收入的能力。
我们管理大宗商品波动敞口的目标是利用大宗商品衍生品减少因大宗商品价格变化而产生的收益和现金流的波动性。使用大宗商品掉期合约对冲的金额是基于燃料油和汽油等某些大宗商品的预测消费水平。
本公司的政策是，仅在为实现上述目标而认为必要的范围内，才进行外币和利率衍生交易和其他金融工具。本公司并无就投机目的订立该等交易或任何其他对冲交易。
风险价值(VAR)
本公司采用VAR模型估计其利率、外汇、商品及市场敏感股本金融工具公平值的最大潜在单日亏损。VAR模型的估计是假设正常市场条件和95%的置信水平。在VAR计算中可以使用各种建模技术。本公司的计算是基于各种利率、货币、商品和股票价格变动之间的相互关系（方差/协方差技术）。该等相互关系乃透过观察上一季度之利率、外币、商品及股票市场变动，以计算各财政季度末之VAR金额而厘定。该模型包括公司的所有债务以及所有利率和外汇衍生工具合同、商品和市场敏感的股权投资。以外币计值的预测交易、确定承担、应收及应付账款（其中若干工具拟对冲）不包括在该模型内。
VAR模型为风险分析工具，并不代表本公司将产生的实际公平值亏损，亦不考虑市场因素有利变动的潜在影响。
VAR合并由2019年9月28日的3. 22亿美元增加至2020年10月3日的3. 23亿美元。
61
目录
使用VAR模型计算之估计最大潜在一日公平值亏损如下（未经审核，单位：百万）：
2020财年利率
敏感
金融
仪器		货币
敏感
金融
仪器		股权投资
敏感
金融
仪器		商品敏感金融工具组合在一起
投资组合
2020财年年终VAR
$304$29$81$1$323
平均VAR43937323448
最高VAR71857815742
最低VAR2211911223
2019财年年终VAR
3172812322
截至二零二零年十月三日，香港迪士尼度假区及上海迪士尼度假区的增值税并不重大，因此已不包括在上表中。
项目8.财务报表和补充数据
见第70页的财务报表和补充数据索引。
项目9.会计和财务披露方面的变更和分歧
没有。
项目9A.控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们已经建立了披露控制和程序，以确保公司根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到记录，处理，在SEC规则和表格规定的时间内汇总和报告，并将这些信息累积并告知负责证明公司的管理人员，公司的财务报告，并酌情向其他高级管理人员和董事会成员提供，以便及时就所需披露作出决定。
根据截至2020年10月3日的评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序（定义见1934年证券交易法第13a—15（e）条和第15d—15（e）条）有效。
管理层关于财务报告内部控制的报告
在第71页提出的管理层报告通过引用并入本文。
内部控制的变化
在截至2020年10月3日的财政年度第四季度，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
项目9B.其他信息
没有。

62
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第三部分
项目10.董事、行政人员及企业管治
有关第16(A)节合规、审计委员会、公司道德守则、董事背景和董事提名的信息出现在公司2021年年度股东大会委托书中“第16(A)节实益所有权报告合规”、“委员会”、“管理文件”、“董事遴选过程”和“董事选举”标题下，以供参考。
根据一般指令G（3）的允许，有关行政人员的资料载于本表格10—K的第一部分。
项目11.高管薪酬
在2021年委托书中出现在“董事薪酬”、“薪酬讨论与分析”和“薪酬表”标题下的信息(“薪酬委员会报告”除外，其在此被认为是通过引用提供的)在此引用作为参考。
项目12.若干实益拥有人及管理层的证券所有权及相关股东事宜
2021年委托书中“股权”标题下的某些实益所有者和管理层的担保所有权的信息以及“股权补偿计划”标题下的信息在此并入作为参考。
项目13.若干关系及关联交易及董事独立性
在2021年委托书中，出现在“某些关系和关联人交易”标题下的某些关联交易的信息，以及出现在“董事独立”标题下的有关董事独立性的信息，特此并入作为参考。
项目14.主要会计费用及服务
在2021年委托书中出现在“审计师费用和服务”和“关于批准审计和允许的非审计服务的政策”的标题下的信息在此引用作为参考。
63
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第四部分
项目15.附件和财务报表附表
 
(1)财务报表和附表
见第70页的财务报表和补充数据索引。

(2)陈列品
以下陈述的文件与本文一起提交，或通过引用所示位置并入本文。
展品位置
1.1迪士尼、台积电企业18公司、美国银行证券公司、花旗全球市场公司和摩根大通证券有限责任公司作为其中指定的几家承销商的代表签署了承销协议，日期为2020年3月19日
本公司于2020年3月23日提交的8-K报表附件1.1
1.2迪士尼、TWDC Enterprise 18 Corp.和美林加拿大公司、汇丰证券(加拿大)公司和加拿大皇家银行道明证券公司之间的承销协议，日期为2020年3月26日。
本公司于2020年3月30日提交的8-K报表附件1.1
1.3迪士尼、TWDC企业18公司和法国巴黎银行证券公司之间的承销协议，日期为2020年5月11日
瑞士证券(美国)有限公司、德意志银行证券公司、高盛公司和摩根士丹利公司为文件中点名的几家承销商的代表。
本公司于2020年5月13日提交的8-K报表附件1.1
2.12018年6月20日，21世纪福克斯公司（Twenty—First Century Fox，Inc.）签署了经修订和重申的合并协议和计划，华特迪士尼公司，TWDC Holdco 613 Corp.，WDC合并企业I，Inc.和WDC Merger Enterprises II，Inc. *
2018年6月21日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件2.1
2.2股权购买协议，日期为2019年5月3日，由华特迪士尼公司，福克斯有线电视网络有限责任公司和钻石体育集团有限责任公司 *
本报告的附件2.1表格8—K提交2019年5月3日
3.1华特迪士尼公司重订注册证书，自2019年3月19日起生效
本公司于2019年3月20日提交的表格8—K当前报告的附件3.1
3.2华特迪士尼公司重订注册证书的修订证书，自2019年3月20日起生效
本公司于2019年3月20日提交的表格8—K当前报告的附件3.2
3.3经修订及重述的华特迪士尼公司章程，自2019年3月20日起生效
本公司于2019年3月20日提交的8-K报表附件3.3
3.4修订续发《台湾区18家企业注册证书》，自2019年3月20日起生效
2019年3月20日提交的传统迪士尼8-K表格当前报告的附件3.1
3.5修订重新制定《TWDC企业18公司章程》，自2019年3月20日起施行
2019年3月20日提交的传统迪士尼8-K表格当前报告的附件3.2
3.6迪士尼B系列可转换优先股注销证书，于2018年11月28日提交给特拉华州国务卿
2018年11月30日提交的传统迪士尼8-K表格当前报告的附件3.1
4.1优先债务证券契约，日期为2001年9月24日，由TWDC Enterprise 18 Corp.和Wells Fargo Bank，N.A.作为受托人
2001年9月24日提交的遗产迪士尼8-K表格当前报告的附件4.1
4.2第一份补充契约，日期为2019年3月20日，受托人为迪士尼、台积电企业18公司及富国银行。
2019年3月20日提交的遗产迪士尼8-K表格当前报告的附件4.1
4.3日期为2019年3月20日的契据，由发行人迪士尼、担保人TWDC Enterprise 18 Corp.及受托人花旗银行签署。
本公司于2019年3月20日提交的8-K报表附件4.1
64
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展品位置
4.4注册权协议，日期为2019年3月20日，由华特迪士尼公司，作为发行人，TWDC Enterprises 18 Corp.，作为担保人，花旗集团全球市场公司，J.P. Morgan Securities LLC、BNP Paribas Securities Corp.汇丰证券（美国）公司和RBC Capital Markets，LLC担任经销商经理，
附件4.5至本公司于2019年3月20日提交的表格8—K的当前报告
4.5根据S-K条例第601(B)(4)(Iii)项的规定，省略其他长期借款工具。本公司承诺应要求向委员会提供该等文书的副本。
4.6注册人的证券说明
本公司截至2019年9月28日的财政年度10-K表格附件4.6
10.1经修订和重申的投票协议，日期为2018年6月20日，沃尔特迪斯尼公司，默多克家族信托和Cruden Financial Services LLC
2018年6月21日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.1
10.2本公司与Robert Chapek†于2020年2月24日签订的雇佣协议
本公司于2020年2月25日提交的8-K报表附件10.2
10.3经修订和重申的雇佣协议，日期为2011年10月6日，公司和Robert A。艾格†
表10.1至2011年10月1日财政年度遗产迪士尼10—K表
10.42013年7月1日，公司与Robert A.艾格†
2013年7月1日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.1
10.52014年10月2日的修正案，修订和重述的雇佣协议，日期为2011年10月6日，公司和罗伯特A。艾格†
2014年10月3日提交的遗产迪士尼表格8—K当前报告的附件10.1
10.62017年3月22日修订并重述的雇佣协议，日期为2011年10月6日，公司和Robert A.艾格†
2017年3月23日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.1
10.72017年12月13日修订本公司与Robert A.艾格†
2017年12月14日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.2
10.8本公司与Robert A之间于2011年10月6日签订的经修订和重述的雇佣协议的修正案。艾格，日期：2018年11月30日†
2018年12月3日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.1
10.9本公司与Robert A之间于2011年10月6日签订的经修订和重述的雇佣协议的修正案。艾格，日期：2019年3月4日†
2019年3月4日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.1
10.10修订和重述的雇佣协议，日期为2011年10月6日，先前修订，公司和罗伯特A。艾格，日期：2020年2月24日†
本公司于2020年2月25日提交的表格8—K当前报告的附件10.1
10.11本公司与Alan N.布雷弗曼†
2013年10月2日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.1
10.122015年2月4日修订本公司与Alan N.布雷弗曼†
2015年2月5日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.2
10.132017年8月15日修订本公司与Alan N.布雷弗曼†
2017年8月17日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.2
10.14于二零一八年十二月三日修订本公司与Alan N.布雷弗曼†
2018年12月4日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.1
65
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展品位置
10.15于二零一九年十月八日修订本公司与Alan N.布雷弗曼†
本公司于2019年10月11日提交的表格8—K当前报告的附件10.1
10.162017年8月15日，公司与Jayne Parker生效的雇佣协议†
2017年8月17日提交的遗产迪士尼8-K表格当前报告的附件10.1
10.17本公司与Christine M.于2015年7月1日签订的雇佣协议。麦卡锡†
2015年6月30日提交的遗产迪士尼表格8—K当前报告的附件10.1
10.182017年8月15日修订本公司与Christine M于2015年7月1日订立的雇佣协议。麦卡锡†
2017年8月17日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.4
10.19本公司与Zenia Mucha签订的雇佣协议，日期为2018年9月27日。
表10.4至Legacy Disney截至2018年12月29日季度的10—Q表
10.20自愿不合格递延补偿
计划†
2014年12月23日提交的遗产迪士尼表格8—K当前报告的附件10.1
10.21董事薪酬描述
附件10.2旧迪士尼截至2018年6月30日的季度10-Q表
10.22某些高级管理人员和董事的赔偿协议格式†经济和社会事务部1987年年度会议的委托书附件C
10.23某些高级职员和董事的转让和承担赔偿协议的格式†
截至2019年6月29日的季度公司10—Q表格的附件10.1

10.241995年非雇员董事股票期权计划
DEI表格S—8注册声明（编号33—57811）附件20，日期为1995年2月23日
10.25修订和重申的2002年执行业绩计划†
注册人2013年年会委托书附件A
10.26管理奖励奖金计划†
2020年年会的委托书中标题为“2019财年直接薪酬总额”和“薪酬流程”的部分以及委托书中标题为“绩效目标”的部分表格
10.27修订及重述1997年非雇员董事股票及递延薪酬计划
Legacy Disney 2003年年会委托书附件二
10.28修订和重申华特迪士尼公司/皮克斯2004年股权激励计划†
2006年12月1日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.1
10.292011年股票激励计划
2020年1月17日提交的注册人代理声明附件B
10.30迪士尼主要员工退休储蓄计划†
表10.1至10—Q截至2011年7月2日的季度遗产迪斯尼
10.31修订日期为2015年4月30日的修订，修订和重列的沃尔特迪斯尼制片公司和联营公司主要雇员递延补偿和退休计划，修订和重列的ABC，Inc.的福利平等计划。迪士尼关键员工退休储蓄计划（Disney Key Workers Retirement Savings Plan）
表10.3至2015年3月28日的第一季度遗产迪斯尼10—Q表
10.32团体个人超额责任保险计划†
截至1997年9月30日的财政年度遗产迪斯尼10—K表格的附件10（x）
10.33修订及重订的遣散费计划†
表10—4至10—Q的Legacy Disney截至2008年12月27日季度
10.34受限制股票单位奖励协议的格式（基于时间的归属）†
表10.8至12月29日的Legacy Disney 10—Q季度截至2018年12月29日
10.35基于业绩的股票单位授予协议的形式（第162条（m）归属要求）†
表10.9至12月29日的Legacy Disney 10—Q季度截至2018年12月29日

66
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展品位置
10.36以业绩为基础的股票单位奖励协议格式（三年归属，视乎股东总回报/每股收益增长测试/
第162（m）条归属要求
截至2018年12月29日的季度Legacy Disney 10—Q表10.11
10.37以业绩为基础的股票单位奖励协议的格式（三年归属，视乎股东总回报/每股收益增长测试而定）†
截至2018年12月29日的季度Legacy Disney 10—Q表格10—10
10.38不合格股票期权授予协议的格式†
截至2018年12月29日的季度Legacy Disney 10—Q表10.12
10.39以表现为基础的股票单位奖励（四年归属受总股东回报测试/第162（m）条归属要求）为Robert A。Iger日期截至2017年12月13日†
表10.3至10—Q的Legacy Disney截至2017年12月30日的季度
10.402018年11月30日，本公司与Robert A修订并重列的基于业绩的股票单位奖励（四年归属，受总股东回报测试规限）。艾格†
2018年12月3日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.2
10.41基于业绩的股票单位奖励（第162（m）节归属要求）罗伯特A。Iger日期截至2017年12月13日†
表10.4至10—Q的Legacy Disney截至2017年12月30日季度
10.42基于表现的限制性股票单位奖励协议的格式（三年归属，取决于总股东回报/ROIC测试）
截至2019年12月28日的季度公司10—Q表格的附件10.1
10.43迪士尼储蓄和投资计划经修订及重列，2015年1月1日生效。
截至2017年9月30日的财年Legacy Disney 10—K表10.30
10.442016年12月19日对迪士尼储蓄和投资计划的第一次修订，经修订并重列，生效日期为2015年1月1日。
截至2017年9月30日的财年Legacy Disney 10—K表格的图表10.31
10.452012年12月3日对迪士尼储蓄和投资计划的第二次修订
表10.2至2012年12月29日的Legacy Disney 10—Q季度
10.462014年12月18日迪士尼储蓄和投资计划第三次修订
表10.4至10—Q的Legacy Disney截至2015年3月28日季度
10.472015年4月30日迪士尼储蓄和投资计划第四次修正案
表10.5至10—Q的Legacy Disney截至2015年3月28日季度
10.48迪士尼小时储蓄和投资计划修订并重列自2015年1月1日生效
2019年3月20日提交的公司S—8表格注册声明附件4.8
10.49迪士尼小时储蓄和投资计划第一次修订，经修订并重列，2015年1月1日生效。
2019年3月20日提交的公司S—8表格注册声明附件4.9
10.50二十一世纪福克斯公司2013年长期激励计划†
2013年10月18日提交的TFCF表格8—K附件10.1
10.51截至2018年3月9日的五年期信贷协议
2018年3月9日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.2
10.522018年12月19日对2018年3月9日的五年期信贷协议的第一次修订
2018年12月26日提交的Legacy Disney表格8—K当前报告的附件10.2
10.53截至2020年3月6日的五年期信贷协议
本公司于2020年3月11日提交的表格8—K当前报告的附件10.2
10.54364-日信贷协议日期为2020年3月6日
本公司于2020年3月11日提交的表格8—K当前报告的附件10.1
10.55364-日信贷协议，日期为2020年4月10日，由华特迪士尼公司，作为借款人，TWDC Enterprises 18 Corp.，作为担保人，贷款人一方，以及花旗银行，N.A.，作为指定代理人
本公司于2020年4月13日提交的表格8—K当前报告的附件10.1

67
目录
展品位置
21本公司的附属公司
随函存档
22担保人子公司名单
随函存档
23普华永道有限责任公司同意
随函存档
31(a)第13a—14（a）条根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第302条对公司首席执行官的认证
随函存档
31(b)规则13a-14(A)根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席财务官的证明
随函存档
32(a)第1350条根据2002年萨班斯—奥克斯利法案第906条对公司首席执行官的认证**
随信提供
32(b)第1350条根据2002年萨班斯—奥克斯利法案第906条对公司首席财务官的认证**
随信提供
99于2019年12月20日由Robert A.艾格†
公司截至2019年12月28日季度的表格10—Q附件99
101本公司截至2020年10月3日止年度的Form 10-K年度报告中，以内联可扩展商业报告语言(IXBRL)格式编制的以下材料如下：(I)合并经营报表、(Ii)合并全面收益表、(Iii)合并资产负债表、(Iv)合并现金流量表、(V)合并权益表及(Vi)相关附注随函存档
104封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中)随函存档

*根据第S—K条第601（b）（2）项，某些附表和证物被省略。任何遗漏的时间表或证物的副本将应要求以书面形式提供给SEC。
**根据第906节的要求，本书面声明的签字原件已提供给公司，公司将保留该原件，并应要求提供给美国证券交易委员会或其工作人员。
†管理合同或补偿计划或安排。

项目16.表格10—K摘要
没有。
68
目录
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
   迪士尼
  (注册人)
日期：2020年11月25日 发信人： /s/ Robert a. Chapek
  （Robert A.查佩克，
  首席执行官兼董事）
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
签名标题日期
首席执行干事
/s/ Robert a. Chapek董事首席执行官兼首席执行官2020年11月25日
（Robert A.查佩克）
首席财务和会计干事
/s/ 克里斯汀M.麦卡锡高级执行副总裁总裁
和首席财务官		2020年11月25日
（Christine M.麦卡锡）
/s/ 布伦特A.伍德福德执行副总裁—财务规划和税务2020年11月25日
（Brent A.伍德福德）
董事
/s/ Susan E.阿诺德董事2020年11月25日
（Susan E.阿诺德）
/s/ Mary T.巴拉董事2020年11月25日
(Mary t.巴拉）
/s/ SAFRA A. Catz董事2020年11月25日
（Safra A.卡茨）
/s/ Francis a. DeSouza董事2020年11月25日
（Francis A. deSouza）
/s/ 迈克尔·弗罗曼董事2020年11月25日
（迈克尔·弗罗曼）
/s/ Robert a.艾格执行主席、董事会主席及董事2020年11月25日
（Robert A.艾格）
/s/ 玛丽亚·埃琳娜·拉戈马西诺董事2020年11月25日
（玛丽亚·埃琳娜·拉戈马西诺）
/s/ Mark G.帕克董事2020年11月25日
(Mark G.帕克）
/s/ 德丽卡·W.水稻董事2020年11月25日
(德丽卡·W·赖斯)

69
目录
迪士尼及其附属公司
财务报表和补充数据索引
 
 页面
管理层关于财务报告内部控制的报告
71
独立注册会计师事务所报告
72
迪士尼及其子公司合并财务报表
截至2020年10月3日、2019年9月28日和2018年9月29日的综合经营报表
74
截至2020年10月3日、2019年9月28日和2018年9月29日的综合全面收益(亏损)表
75
截至2020年10月3日和2019年9月28日的合并资产负债表
76
截至2020年10月3日、2019年9月28日和2018年9月29日的合并现金流量表
77
截至2020年10月3日、2019年9月28日和2018年9月29日止年度的综合股东权益报表
78
合并财务报表附注
79
季度财务摘要(未经审计)
133

由于不适用或所需资料已列入财务报表或附注，所有附表均被省略。
70
目录
管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15(F)中有定义。本公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(I)与保存合理详细、准确和公平地反映本公司资产的交易和处置的记录有关的政策和程序；(Ii)根据普遍接受的会计原则，提供必要的交易记录以允许编制财务报表的合理保证，以及本公司的收入和支出仅根据本公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据公认的会计原则编制为外部目的编制的财务报表。由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
在管理层(包括主要行政人员及财务总监)的监督和参与下，我们根据#年财务报告内部控制的框架，对内部控制的有效性进行了评估。内部控制--综合框架由特雷德韦委员会赞助组织委员会于2013年印发。根据我们在#年框架下的评估内部控制-综合框架，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2020年10月3日起生效。
我们截至2020年10月3日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，其报告中包含了这份报告。
71
目录
独立注册会计师事务所报告
致迪士尼董事会和股东
关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
本公司已审计迪士尼及其附属公司(“贵公司”)截至2020年10月3日及2019年9月28日的合并资产负债表，以及截至2020年10月3日止三个年度各年度的相关综合经营报表、全面收益(亏损)、股东权益及现金流量，包括相关附注(统称“综合财务报表”)。我们还根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2020年10月3日的财务报告内部控制进行了审计。
吾等认为，上述综合财务报表在各重大方面均公平地反映本公司于2020年10月3日及2019年9月28日的财务状况，以及截至2020年10月3日止三个年度内各年度的经营业绩及现金流量，并符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，根据首席运营官发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2020年10月3日，公司在所有重大方面都保持了对财务报告的有效内部控制。
会计原则的变化
正如综合财务报表附注2所述，本公司改变了2020财年租赁的会计处理方式。
意见基础
本公司管理层负责编制这些综合财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，以及对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
72
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关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的本期综合财务报表审计产生的事项，且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
商誉-国际渠道中期减值评估报告股
如综合财务报表附注2、4和19所述，截至2020年10月3日，公司的综合商誉余额为777亿美元。管理层每年对商誉进行减值测试，如果当前事件或情况需要，则临时测试商誉。在2020财年第三季度，管理层对国际渠道的商誉进行了减值测试。International Channel的账面价值超过公允价值，管理层记录了31亿美元的非现金减值费用，完全损害了International Channel报告单位的商誉。公允价值采用贴现现金流分析确定。公允价值的确定要求管理层对市场参与者如何对国际渠道进行估值做出假设和估计。贴现现金流分析中使用的较为敏感的信息包括未来收入增长和预计利润率，以及用于计算未来现金流现值的贴现率。
我们确定与国际渠道报告部门商誉中期减值评估相关的执行程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是，在确定国际渠道报告部门的公允价值时，管理层需要做出重大判断，这反过来又导致审计师高度判断、主观和努力执行程序，以评估管理层对国际渠道报告部门公允价值计量中使用的与未来收入增长、预计利润率和贴现率相关的重大假设。此外，审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。
处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与管理层商誉中期减值评估有关的控制措施的有效性，包括对国际渠道报告单位的估值进行控制。这些程序还包括测试管理层确定公允价值估计的程序，其中包括(I)评估贴现现金流量模型的适当性；(Ii)测试模型中使用的基础数据的完整性和准确性；以及(Iii)评估管理层使用的与未来收入增长、预计利润率和贴现率有关的重大假设。评估管理层对未来收入增长和预计利润率的假设涉及评估管理层使用的假设是否合理，考虑到(I)报告单位当前和过去的业绩，(Ii)与外部市场和行业数据的一致性，以及(Iii)这些假设是否与审计其他领域获得的证据一致。具有专业技能和知识的专业人员被用来协助评估公司的贴现率。
生产内容成本的摊销--主要作为一个集团进行货币化
如综合财务报表附注8所述，本公司为其直接对消费者(“DTC”)串流服务及线性电视网络制作内容。该公司通常将最初打算在其DTC服务或其线性电视网络上使用的内容归类为集团资产。主要作为一个整体货币化的生产成本是根据预计使用量(例如，可能源自历史收视率模式)摊销的，通常导致加速或直线摊销模式。截至2020年10月3日止年度，本公司确认了50亿美元与制作内容成本相关的摊销费用，该成本主要作为一个集团货币化，主要计入综合经营报表中的“服务成本”。
我们确定执行与主要作为一个集团货币化的制作内容成本摊销有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是，审计师在执行程序和评估与管理层对摊销计算中使用的预计使用量的估计相关的审计证据方面具有高度的主观性和努力。
处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与主要作为一个整体货币化的制作内容成本摊销有关的控制措施的有效性，包括对预计使用量估计的控制。除其他外，这些程序还包括评估内容摊销方法和测试用于计算预计使用量估计数的历史收视率数据的完整性和准确性。
/s/普华永道会计师事务所
加利福尼亚州洛杉矶
2020年11月25日
自1938年以来，我们一直担任该公司的审计师。
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合并业务报表
(单位：百万，不包括每股数据)
 
202020192018
收入：
服务$59,265  $60,579  $50,869  
产品6,123  9,028  8,565  
总收入65,388  69,607  59,434  
成本和支出：
服务费用(不包括折旧和摊销)(39,406) (36,493) (27,528) 
产品成本(不包括折旧和摊销)(4,474) (5,568) (5,198) 
销售、一般事务、行政事务及其他(12,369) (11,549) (8,860) 
折旧及摊销(5,345) (4,167) (3,011) 
总成本和费用(61,594) (57,777) (44,597) 
重组和减值费用(5,735) (1,183) (33) 
其他收入，净额1,038  4,357  601  
利息支出，净额(1,491) (978) (574) 
被投资人收益(亏损)中的权益651  (103) (102) 
所得税前持续经营的收入(亏损)(1,743) 13,923  14,729  
持续经营的所得税(699) (3,026) (1,663) 
持续经营的净收益(亏损)(2,442) 10,897  13,066  
非连续性业务的收入(亏损)，扣除所得税优惠(费用)后的净额分别为10美元、39美元和0美元(32) 687  —  
净收益(亏损)(2,474) 11,584  13,066  
可归因于非控制性和可赎回非控制性权益的持续经营净收益(390) (472) (468) 
可归因于非控股权益的非持续经营净收益—  (58) —  
迪士尼(迪士尼)的净收益(亏损)$(2,864) $11,054  $12,598  
可归因于迪士尼的每股收益(亏损)(1):
稀释
持续运营$(1.57) $6.26  $8.36  
停产经营(0.02) 0.38  —  
$(1.58) $6.64  $8.36  
基本信息
持续运营$(1.57) $6.30  $8.40  
停产经营(0.02) 0.38  —  
$(1.58) $6.68  $8.40  
已发行普通股和等值普通股的加权平均数：
稀释1,808  1,666  1,507  
基本信息1,808  1,656  1,499  
(1)由于四舍五入，总数可能不等于列的总和。
请参阅合并财务报表附注
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综合全面收益表(损益表)
(单位：百万)
 
202020192018
净收益(亏损)$(2,474) $11,584  $13,066  
其他综合收益(亏损)，税后净额：
市场价值调整，主要用于对冲(251) (37) 214  
养恤金和退休后医疗计划调整
(1,476) (2,446) 434  
外币折算及其他115  (396) (289) 
其他全面收益(亏损)(1,612) (2,879) 359  
综合收益(亏损)(4,086) 8,705  13,425  
可归因于非控股权益的持续经营净收益
(390) (530) (468) 
可归属于非控股权益的其他全面收益(亏损)
(93) 65  72  
可归因于迪士尼的全面收益(亏损)$(4,569) $8,240  $13,029  
请参阅合并财务报表附注
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合并资产负债表
(单位：百万，共享数据除外)
10月3日，
2020		9月28日，
2019
资产
流动资产
现金和现金等价物$17,914  $5,418  
应收账款12,708  15,481  
盘存1,583  1,649  
许可内容成本和预付款2,171  4,597  
其他流动资产875  979  
流动资产总额35,251  28,124  
制作和许可的内容成本25,022  22,810  
投资3,903  3,224  
公园、度假村和其他财产
景点、建筑物和设备62,111  58,589  
累计折旧(35,517) (32,415) 
26,594  26,174  
正在进行的项目4,449  4,264  
土地1,035  1,165  
32,078  31,603  
无形资产，净额19,173  23,215  
商誉77,689  80,293  
其他资产8,433  4,715  
总资产$201,549  $193,984  
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债$16,801  $17,762  
借款的当期部分5,711  8,857  
递延收入和其他4,116  4,722  
流动负债总额26,628  31,341  
借款52,917  38,129  
递延所得税7,288  7,902  
其他长期负债17,204  13,760  
承付款和或有事项(附注15)
可赎回的非控股权益9,249  8,963  
权益
优先股
—  —  
普通股，面值0.01美元，授权-46亿股，已发行-18亿股
54,497  53,907  
留存收益38,315  42,494  
累计其他综合损失(8,322) (6,617) 
库存股，按成本价计算，1900万股
(907) (907) 
迪士尼股东权益总额83,583  88,877  
非控制性权益4,680  5,012  
总股本88,263  93,889  
负债和权益总额$201,549  $193,984  
请参阅合并财务报表附注
76
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合并现金流量表
(单位：百万)
 
202020192018
经营活动
持续经营的净收益(亏损)$(2,442) $10,897  $13,066  
折旧及摊销5,345  4,167  3,011  
商誉和无形资产减值4,953  —  —  
投资、收购和处置的净收益(920) (4,733) (560) 
递延所得税(392) 117  (1,573) 
被投资人(收入)损失中的权益(651) 103  102  
从股权投资者那里收到的现金分配774  754  775  
制作和许可内容成本和预付款的净变化397  (542) (523) 
经营性租赁使用权资产/负债净变动31  —  —  
基于股权的薪酬525  711  393  
其他641  154  441  
扣除业务收购后的营业资产和负债变化：
应收账款1,943  55  (720) 
盘存14  (223) (17) 
其他资产(157) 932  (927) 
应付帐款和其他负债(2,293) 191  235  
所得税(152) (6,599) 592  
业务提供的现金-持续业务7,616  5,984  14,295  
投资活动
对公园、度假村和其他财产的投资(4,022) (4,876) (4,465) 
收购—  (9,901) (1,581) 
其他172  (319) 710  
用于投资活动的现金--持续经营(3,850) (15,096) (5,336) 
融资活动
商业票据借款(付款)净额(3,354) 4,318  (1,768) 
借款18,120  38,240  1,056  
减少借款(3,533) (38,881) (1,871) 
分红(1,587) (2,895) (2,515) 
普通股回购—  —  (3,577) 
行使股票期权所得收益305  318  210  
非控股权益的贡献/出售94  737  399  
收购非控制性和可赎回非控制性权益—  (1,430) —  
其他(1,565) (871) (777) 
由筹资活动提供(用于)的现金--持续经营8,480  (464) (8,843) 
非持续经营产生的现金流
业务提供的现金--非连续性业务2  622  —  
投资活动提供的现金--非连续性业务213  10,978  —  
用于筹资活动的现金--非连续性业务—  (626) —  
非持续经营所提供的现金215  10,974  —  
汇率对现金、现金等价物和限制用途现金的影响
38  (98) (25) 
现金、现金等价物和限制性现金的变动12,499  1,300  91  
现金、现金等价物和受限现金，年初5,455  4,155  4,064  
现金、现金等价物和受限现金，年终$17,954  $5,455  $4,155  
补充披露现金流量信息：
支付的利息$1,559  $1,142  $631  
已缴纳的所得税$738  $9,259  $2,503  
请参阅合并财务报表附注
77
目录
合并股东权益报表
(单位：百万)
 
 迪士尼应占权益  
股票普普通通
库存		保留
收益		累计
其他
全面
收入
(亏损)		财务处
库存		总计
迪斯尼
权益
非控制性
利益(1)
总股本
2017年9月30日余额1,517 $36,248  $72,606  $(3,528) $(64,011) $41,315  $3,689  $45,004  
综合收益— —  12,598  431  —  13,029  425  13,454  
股权补偿活动6 518  —  —  —  518  —  518  
普通股回购(35)—  —  —  (3,577) (3,577) —  (3,577) 
分红— 14  (2,529) —  —  (2,515) —  (2,515) 
投稿— —  —  —  —  —  488  488  
分发和其他— (1) 4  —  —  3  (543) (540) 
2018年9月29日的余额1,488 $36,779  $82,679  $(3,097) $(67,588) $48,773  $4,059  $52,832  
综合收益— —  11,054  (2,814) —  8,240  371  8,611  
股权补偿活动7 912  —  —  —  912  —  912  
分红— 18  (2,913) —  —  (2,895) —  (2,895) 
投稿— —  —  —  —  —  737  737  
收购TFCF307 33,774  —  —  —  33,774  10,408  44,182  
采用新的会计准则：
从累计其他综合所得中重新归类某些税收效应— —  691  (691) —  —  —  —  
非库存资产的实体内转移— —  192  —  —  192  —  192  
与客户签订合同的收入— —  (116) —  —  (116) —  (116) 
其他— —  22  (15) —  7  —  7  
库存股报废— (17,563) (49,118) —  66,681  —  —  —  
重新分类为可赎回的非控股权益— —  —  —  —  —  (7,770) (7,770) 
赎回非控制性权益— —  —  —  —  —  (1,430) (1,430) 
RSN的销售— —  —  —  —  —  (744) (744) 
分发和其他— (13) 3  —  —  (10) (619) (629) 
2019年9月28日的余额1,802 $53,907  $42,494  $(6,617) $(907) $88,877  $5,012  $93,889  
综合收益(亏损)— —  (2,864) (1,705) —  (4,569) 198  (4,371) 
股权补偿活动8 590  —  —  —  590  —  590  
分红— 9  (1,596) —  —  (1,587) —  (1,587) 
投稿— —  —  —  —  —  94  94  
采用新的租赁会计准则— —  197  —  —  197  —  197  
分发和其他— (9) 84  —  —  75  (624) (549) 
2020年10月3日余额1,810 $54,497  $38,315  $(8,322) $(907) $83,583  $4,680  $88,263  
(1)不包括可赎回的非控股权益
请参阅合并财务报表附注
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目录
合并财务报表附注
(表格美元，除特别注明和每股金额外，以百万美元计)
1业务和细分市场信息描述
迪士尼集团连同经营业务的附属公司(本公司)，是一家多元化的全球娱乐公司，业务范围包括：媒体网络；公园、体验和产品；演播室娱乐；以及直接面向消费者和国际(DTCI)。2020年10月，该公司宣布对我们的媒体和娱乐业务进行战略重组，以加快我们直接面向消费者(DTC)战略的增长。Media Networks、Studio Entertainment和DTCI部门的业务被重组为四个组：三个内容组(Studios、General Entertainment和Sports)，专注于开发和制作将在我们所有传统和DTC平台上使用的内容，以及一个发行组，专注于这些平台的发行和商业化活动，并对全球媒体和娱乐业务的经营业绩承担全部责任。
本报告中使用的术语“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指母公司和通过其开展各种业务的子公司。“TWDC”一词用来指母公司。
新冠肺炎的影响
在2020财年并持续到2021财年，世界一直并将继续受到新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行的影响。新冠肺炎和防止其蔓延的措施在许多方面影响了我们的细分市场，最明显的是在公园、体验和产品领域，我们的主题公园关闭或在一年中的大部分时间里运力大幅下降，邮轮航行和导游自第二季度末以来暂停，零售店也在一年中的大部分时间关闭。我们还对我们的商品许可业务产生了不利影响。我们的演播室娱乐部门推迟了，在某些情况下，缩短或取消了戏剧上映，舞台剧表演自第二季度末以来一直暂停。我们还对媒体网络和Direct-to-Consumer&International的广告销售产生了不利影响。自2020年3月以来，我们在内容制作和可获得性方面经历了重大中断，包括关键的体育直播节目从第三季度转移到第四季度和2021财年，以及自第二季度末以来大部分电影和电视内容的停产，尽管一些电影和电视制作在第四季度恢复。
这些中断的影响及其对我们财务和运营业绩的不利影响的程度将取决于此类中断持续的时间长度，而这又将取决于目前未知的新冠肺炎影响的持续时间和严重程度，以及其他因素，包括政府为应对新冠肺炎而采取的行动的影响，以及个人和公司未来在健康事务方面的风险承受能力。随着我们的一些业务重新开业，我们产生了额外的成本，以满足政府法规和我们的员工、人才和客人的安全。
在2020财年，该公司记录的商誉和无形资产减值总额为#美元5.0200亿美元，部分原因是新冠肺炎对国际渠道业务产生了负面影响(见附注19)。
收购TFCF
2019年3月20日，公司收购了多元化的全球媒体和娱乐公司21世纪福克斯公司，随后更名为TFCF公司(TFCF)。于收购前，TFCF与TFCF(新福克斯)新成立的附属公司订立分拆协议，根据协议，TFCF将TFCF的新闻、体育及广播业务组合及若干其他资产转让予新福克斯。TFCF保留了所有未转移给New Fox的资产和负债，其中最重要的是二十世纪福克斯电影和电视制片厂、某些有线电视网(主要是FX和国家地理)、TFCF的国际电视业务(包括Star)和TFCF的30Hulu LLC(Hulu)的%权益。根据此次收购的协议条款，该公司将在2024年之前逐步淘汰福克斯品牌，但拥有某些福克斯品牌的永久权利，包括二十世纪福克斯和福克斯探照灯，尽管这些品牌已分别更名为二十世纪工作室和探照灯影业。
作为收购的结果，公司在Hulu LLC(Hulu)的所有权从30%至60% (67截至2020年10月3日和2019年9月28日)。自收购以来，被收购的TFCF业务和Hulu一直在整合。
为了获得监管机构对收购的批准，公司同意出售TFCF的国内区域体育网络(RSN)(于2019年8月出售，价格约为1美元1130亿美元)以及在巴西和墨西哥的体育媒体业务。此外，本公司同意剥离由A+E电视网络(A+E)控制的若干欧洲有线电视频道的权益(于2019年4月出售，金额并非重大)。在2020财年第三季度，公司
79
目录
获得了监管部门的批准，将保留巴西的体育媒体业务。在墨西哥的区域体育协会和体育媒体业务，以及要剥离的某些其他业务，在综合业务报表中作为非持续业务列报。于2020年10月3日及2019年9月28日，持有待售业务的资产及负债均不属重大，并计入综合资产负债表内的其他资产及其他负债。巴西的体育媒体业务以前被列报为非连续性业务，其资产和负债被认为是待出售的，但现在被报告为本期和以前期间的持续业务。对以前报告的合并业务报表、合并资产负债表和合并现金流量表的影响不大。
有关这些交易的其他信息，请参阅附注4。
业务描述
媒体网络
重要操作：
•迪士尼、ESPN、Freeform、FX和国家地理品牌的国内有线电视网络
•ABC品牌广播电视网和8家拥有的国内电视台
•电视节目制作以及发行
•A 50A + E股权投资%
可观的收入：
•联属费用-向多频道视频节目发行商(即有线、卫星、电信和数字电视(如Hulu、YouTube TV)服务提供商)(MVPD)以及附属于ABC网络的电视台向其客户交付我们的节目的权利收取的费用
•广告—在我们的国内网络及相关平台销售广告时间/空间（“基于评级的广告销售”，不包括在非基于评级的数字平台上的广告）以及在我们的国内电视台销售广告时间。基于评级的广告销售额通常使用尼尔森评级衡量的收视率来确定。DTCI报告数字平台上的非评级广告
•电视/SVOD发行-使用我们的电视节目和产品的许可费和其他收入，以及与其他公司部门进行内容交易的收入(“节目销售”)
重大支出：
•业务费用主要包括方案编制和制作费用、参与和剩余费用、技术支持费用、运营人工和分配费用。
•销售、一般和行政费用
•折旧及摊销
公园、体验和产品
重要操作：
•公园和体验：
◦主题公园和度假区，包括：佛罗里达州的华特迪士尼世界度假区；加利福尼亚州的迪士尼度假区；巴黎迪士尼乐园；香港迪士尼度假区(48%所有权权益)；上海迪士尼度假区(43%所有权权益)，所有这些都整合在我们的业绩中。此外，公司还将我们的知识产权授权给第三方运营东京迪士尼度假区
◦迪士尼邮轮线路，迪士尼度假俱乐部，国家地理探险(73%所有权权益)，迪士尼冒险和奥拉尼，夏威夷的迪士尼度假区
•消费品：
◦向世界各地的制造商、游戏开发商、出版商和零售商授权我们的商号、人物、视觉、文学和其他知识产权，用于商品、出版材料和游戏
◦通过零售、在线和批发业务销售品牌商品，开发和出版书籍、漫画书和杂志（National Geographic除外，媒体网络报道）
可观的收入：
•主题公园入场券-主题公园门票销售
•公园和体验商品、食品和饮料-在我们的主题公园、度假村和游轮销售商品、食品和饮料
•度假村和度假-酒店客房夜的销售，游轮和其他度假的销售以及度假俱乐部物业的销售和租赁
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•电子商务许可和零售：
◦产品许可—知识产权许可的使用费
◦零售—在迪士尼商店和品牌网上购物网站销售商品，以及批发商（包括书籍、漫画书和杂志）
•公园许可和其他-来自赞助和联合品牌机会以及房地产租金和销售的收入。此外，我们还从东京迪士尼度假区的收入中赚取版税
重大支出：
•运营费用主要包括运营劳动力、销售商品的成本、基础设施成本、用品、佣金和娱乐产品。基础设施费用包括信息系统费用、维修和维护费用、财产税、水电费和燃料费、零售占用费、保险费和运输费。
•销售、一般和行政费用
•折旧及摊销
演播室娱乐
重要操作：
•电影制作和发行由华特迪士尼电影公司，二十世纪工作室，漫威，卢卡斯电影公司，皮克斯，探照灯电影公司和蓝天工作室旗下
•开发、制作和授权百老汇和世界各地的现场娱乐活动(舞台剧)
•音乐制作和发行
•通过工业光魔和天行者音响提供后期制作服务
可观的收入：
•影院发行-将我们的电影授权给影院的租金
•家庭娱乐-以实体(DVD和蓝光)和电子格式向零售商和分销商销售我们的电影
•电视/SVOD分销及其他—授权费及其他来自电影制作使用权的其他收入、与其他公司分部的内容交易收入、舞台剧的门票销售收入、授权用于现场娱乐制作的知识产权的费用、授权音乐的收入及后期制作服务的收入
重大支出：
•运营费用主要包括生产摊销、参与和剩余成本、分销成本和销售成本
•销售、一般和行政费用
•折旧及摊销
直接面向消费者和国际
重要操作：
•直接面向消费者（DTC）视频流媒体服务，包括Disney +/Disney + Hotstar、ESPN+和Hulu。Disney+于2019年11月在美国和其他4个国家推出，并于2020年春季扩展到部分西欧国家。4月，我们在印度的Hotstar服务转换为Disney + Hotstar，2020年6月，日本的Disney Deluxe服务的现有订户转换为Disney+。2020年9月，迪士尼+在其他欧洲国家推出，迪士尼+Hotstar在印度尼西亚推出。2020年11月，迪士尼+在拉丁美洲推出。该公司还计划于2021年在美国境外推出Star品牌下的一般娱乐DTC视频流媒体服务。
•国际品牌电视网络和频道，包括迪士尼、ESPN、福克斯、国家地理和星空(国际频道)
•其他数字内容分发平台和服务，包括品牌应用程序和网站、迪士尼电影俱乐部和迪士尼数字网络和流媒体技术支持服务
•股权投资：
◦A 50Endemol Shine Group的%所有权权益，于2020年7月2日出售
◦A 20%股权权益（49在俄罗斯运营一个免费的迪斯尼频道，
◦A 30塔塔天空有限公司的实际所有权权益，该公司在印度运营着一个直接到户的卫星分销平台
81
目录
◦一个近似值24有效所有权权益百分比(14%完全稀释)，这是一家面向千禧一代受众的媒体公司。Vive运营着Vicland，后者是50%由副总和50按A+E计算的百分比
可观的收入：
•订阅费-向客户/订户收取的DTC服务费用
•广告-在我们的国际渠道上销售广告时间/空间，以及在整个公司内的数字媒体平台上销售非基于收视率的广告时间/空间(“可寻址广告销售”)。通常，可寻址广告销售使用允许将广告动态插入到视频内容中的技术来递送，该视频内容可以针对特定的观看者组
•联属费用-向MVPD收取的向其客户提供我们的国际频道的权利的费用
•电视/SVOD分发-节目销售、体育节目版权的次级许可费以及向客户收取的观看我们的体育节目(按次付费)和Premier访问内容的费用
重大支出：
•运营费用主要包括节目和制作成本(包括从其他公司部门获得的内容的摊销)、技术支持成本、运营劳动力和分销成本
•销售、一般和行政费用
•折旧及摊销
细分市场信息
该部门的经营业绩反映了扣除公司和未分配的共享费用、重组和减值费用、净其他收入、净利息支出、所得税和非控制权益之前的收益。分部营业收入包括被投资方收入中的权益，不包括与收购TFCF相关确认的TFCF和Hulu资产(即无形资产和电影和电视成本的公允价值递增)的某些股权投资和购买会计摊销的减值。公司和未分配的分摊费用主要包括公司职能、执行管理和某些未分配的行政支助职能。
分部经营结果包括某些成本的分配，包括信息技术、养老金、法律和其他共享服务成本，这些成本是根据旨在与消费相关的指标分配的。
部门间内容交易按“总额”列示(即，生产内容的部门报告部门间交易的收入和利润，所需的抵销在提交部门业绩摘要时在单独的“抵销”行中报告)。其他部门间交易列报为“净额”(即来自另一部门的收入记为成本减少)。影视娱乐公司的收入和运营收入包括公园、体验和产品收入的分配，这是为了反映公园、体验和产品在基于影视娱乐电影知识产权的商品上产生的收入的版税。
由于它涉及由我们的Media Networks和Studio Entertainment部门制作的电影和电视内容，将在我们的DTC服务上使用，因此有四大类内容：
•专供DTC使用的内容，“Originals”；
•继影院和家庭娱乐窗口之后，新的影视娱乐影院发行，《影视支付1》；
•新媒体网络电视剧集在我们的线性网络上首次播出后，《媒体付费1》；以及
•所有其他窗口中的内容，“库”。
就根据ASC 280分部报告进行分部财务报告而言，分部间转移价格通常为原创和媒体支付1内容的成本加利润率，并通常基于Studio Pay 1和库内容的可比交易。为其他目的可能需要的按标题分配的跨部门许可费应按这些目的的要求确定。
除库内容的收入在许可期内按比例确认的部门间收入外，部门间收入在DTC服务可用时确认。
我们的DTC服务通常以加速方式摊销Originals和Studio Pay 1内容以及以直线方式摊销Media Pay 1和Library内容的部门间内容成本。
当DTC摊销时间不同于Studio Entertainment或Media Networks的收入确认时间时，这种差异将导致消除部门的营业收入影响，在DTC摊销期间净额为零。
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下表提供了部分细分市场和区域财务信息：
202020192018
收入
媒体网络$28,393  $24,827  $21,922  
公园、体验和产品
第三方17,038  26,786  25,257  
网段间(536) (561) (556) 
16,502  26,225  24,701  
演播室娱乐
第三方9,100  10,566  9,509  
网段间536  561  556  
9,636  11,127  10,065  
直接面向消费者和国际16,967  9,386  3,414  
淘汰(1)
(6,110) (1,958) (668) 
合并总收入$65,388  $69,607  $59,434  
分部营业收入(亏损)
媒体网络$9,022  $7,479  $7,338  
公园、体验和产品(81) 6,758  6,095  
演播室娱乐2,501  2,686  3,004  
直接面向消费者和国际(2,806) (1,835) (738) 
淘汰(1)
(528) (241) (10) 
部门总营业收入(2)
$8,108  $14,847  $15,689  
分部经营收入与持续经营业务所得税前收入对账
分部营业收入$8,108  $14,847  $15,689  
公司和未分配的分摊费用(817) (987) (744) 
重组和减值费用(5,735) (1,183) (33) 
其他收入，净额1,038  4,357  601  
利息支出，净额(1,491) (978) (574) 
TFCF及Hulu无形资产摊销及电影及电视成本公允价值提升(3)
(2,846) (1,595) —  
股权投资减值准备(4)
—  (538) (210) 
所得税前持续经营的收入(亏损)$(1,743) $13,923  $14,729  
资本支出
媒体网络
有线电视网络$61  $93  $96  
广播51  81  107  
公园、体验和产品
国内2,145  3,294  3,223  
国际759  852  677  
演播室娱乐77  88  96  
直接面向消费者和国际594  258  107  
公司335  210  159  
资本支出总额$4,022  $4,876  $4,465  

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202020192018
折旧费用
媒体网络$203  $191  $199  
公园、体验和产品
国内1,634  1,474  1,449  
国际694724768
演播室娱乐877455
直接面向消费者和国际348  214  106  
计入分部营业收入的折旧费用
2,966  2,677  2,577  
公司174  167  181  
折旧费用合计$3,140  $2,844  $2,758  
无形资产摊销
媒体网络$4  $—  $—  
公园、体验和产品109  108  110  
演播室娱乐59  61  64  
直接面向消费者和国际112  111  79  
计入分部营业收入的无形资产摊销
284  280  253  
TFCF和Hulu无形资产1,921  1,043  —  
无形资产摊销总额$2,205  $1,323  $253  
2020年10月3日2019年9月28日
可确认资产(5)
媒体网络$62,220  $63,519  
公园、体验和产品42,320  41,978  
演播室娱乐32,811  34,323  
直接面向消费者和国际45,538  48,606  
公司(6)
19,691  6,025  
淘汰(1,031) (467) 
合并资产总额$201,549  193,984  
202020192018
收入
美洲$51,992  $53,805  $46,877  
欧洲7,333  8,006  7,026  
亚太地区6,063  7,796  5,531  
$65,388  $69,607  $59,434  
分部营业收入
美洲$5,819  $10,247  $11,898  
欧洲1,273  2,433  1,922  
亚太地区1,016  2,167  1,869  
$8,108  $14,847  $15,689  

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2020年10月3日2019年9月28日
长寿资产(7)
美洲$141,674  $138,674  
欧洲7,672  10,793  
亚太地区12,235  12,703  
$161,581  $162,170  
(1)分部间内容交易如下：
202020192018
收入：
工作室娱乐：
与媒体网络的内容交易$(188) $(106) $(169) 
直接面向消费者和国际的内容交易
(2,108) (272) (28) 
媒体网络：
直接面向消费者和国际的内容交易
(3,814) (1,580) (471) 
总计$(6,110) $(1,958) $(668) 
营业收入：
工作室娱乐：
与媒体网络的内容交易$3  $(19) $(8) 
直接面向消费者和国际的内容交易
(158) (80) —  
媒体网络：
直接面向消费者和国际的内容交易
(373) (142) (2) 
总计$(528) $(241) $(10) 
(2)被投资人收益(亏损)中的权益如下：
202020192018
媒体网络$737  $703  $711  
公园、体验和产品
(19) (13) (23) 
演播室娱乐(1) —  —  
直接面向消费者和国际(40) (240) (580) 
包括在分部营业收入中的被投资人收入的权益
677  450  108  
股权投资减值准备
—  (538) (210) 
与股权投资方有关的TFCF无形资产摊销
(26) (15) —  
被投资人收益(亏损)中的权益$651  $(103) $(102) 
(3)2020财年，无形资产摊销、电影和电视成本的公允价值递增以及与TFCF股权投资有关的无形资产为#美元1,921百万，$899百万美元和美元26分别为百万美元。2019财年，无形资产摊销、电影和电视成本的公允价值递增以及与TFCF股权投资相关的无形资产为#美元1,043百万，$537百万美元和美元15分别为100万美元。
(4)2019财年股权投资减值主要反映了InnoGroup Holding Inc.的减值和对A+E电视网络公司一个有线频道的投资减值(美元353百万美元和美元170分别为100万)。2018财年股权投资减值反映了副集团控股公司和乡村自然公司的减值(美元157百万美元和美元53分别为100万)。
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(5)按细分计入可确认资产的权益法投资如下：
2020年10月3日2019年9月28日
媒体网络$2,002  $2,018  
公园、体验和产品3  3  
演播室娱乐2  8  
直接面向消费者和国际570  821  
公司55  72  
$2,632  $2,922  
按细分计入可确认资产的无形资产如下：
2020年10月3日2019年9月28日
媒体网络$7,242  $7,861  
公园、体验和产品3,066  3,177  
演播室娱乐2,031  2,140  
直接面向消费者和国际6,814  9,962  
公司20  75  
$19,173  $23,215  
(6)主要是固定资产以及现金和现金等价物。
(7)长期资产是指减去总资产：流动资产、长期应收账款、递延税金、金融投资和衍生工具的公允价值。
2重要会计政策摘要
合并原则
本公司的综合财务报表包括迪士尼及其控股或控股子公司的账目。公司间账户和交易已在合并中取消。
本公司与其他可能是可变权益实体(VIE)的实体建立关系或进行投资。如果公司有权指导对VIE的经济表现有最大影响的活动，并有义务承担VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响(如ASC 810-10-25-38所定义)的收益，则VIE将在财务报表中合并。香港迪士尼度假区及上海迪士尼度假区(合称亚洲主题公园)均为本公司持有少于50%股权的VIE。公司附属公司(管理公司)与亚洲主题公园订立管理协议，使管理公司在合营伙伴的某些保护权利的规限下，有能力指导我们认为对亚洲主题公园的经济表现最具重大影响的日常经营活动和业务策略的发展。此外，管理公司根据这些安排收取管理费，我们相信这对亚洲主题公园可能有重大意义。因此，公司在其财务报表中合并了亚洲主题公园。
报告期
该公司的会计年度在最接近9月30日的星期六结束，由52周组成，但我们大约每六年有一次53周的年度。如果一年有53周，公司将在第四季度报告额外的一周。2019财年和2018财年为52周。2020财年是为期53周的一年，从2019年9月29日开始，到2020年10月3日结束。
重新分类
在2019财年和2018财年财务报表和说明中进行了某些重新分类，以符合2020财年的列报。
预算的使用
按照公认的会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表及其脚注中报告的数额。实际结果可能与这些估计不同。
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服务和产品的收入和成本
该公司从销售服务和有形产品中获得收入，收入和经营成本在综合经营报表中归入这两个类别。与销售服务和有形产品有关的某些成本没有在服务或有形产品收入流之间具体分配，而是归于主要收入流。服务和有形产品的成本不包括折旧和摊销。
重要的服务收入包括：
•代销商费用
•广告收入
•向我们的DTC流媒体服务收取订阅费
•电影和电视财产的许可和发行收入
•主题公园门票、酒店住宿费用和邮轮度假套餐销售
•消费品、出版物和多平台游戏中使用的知识产权许可
与服务销售相关的重大运营成本包括：
•方案编制和制作费用以及参与费用和剩余费用的摊销
•分销成本
•操作工
•设施和基础设施成本
可观的有形产品收入包括：
•我们零售点的食品、饮料和商品的销售
•DVD和蓝光光盘的销售
•书籍、漫画书和杂志的销售
与销售有形产品有关的重大运营成本包括：
•售出货物的成本
•方案编制和制作费用以及参与费用和剩余费用的摊销
•分销成本
•操作工
•零售店占用成本
收入确认
2019财年伊始，该公司采用了财务会计准则委员会(FASB)的指导意见，用单一的综合五步模式(“新的收入指导意见”)取代了现有的收入确认会计指导意见。核心原则是在将货物或服务的控制权转让给客户时确认收入，数额应反映预期收到的对价。我们采用了新的收入指引，采用了修改后的追溯方法；因此，2018年9月30日之后的报告期的结果在新的收入指引下列报，而上期金额没有调整，继续按照我们的历史会计报告。在采用后，我们记录了净减少#美元116到2019财年开始时，留存收益为美元。
采用新的收入指引后，公司收入确认政策发生的最重大变化如下：
•对于与同一被许可人签订了多个可获得窗口的电视和电影内容许可协议，本公司现在将更多的收入递延到未来窗口，而不是在以前的会计指导下。
•对于具有最低保证许可费的人物形象、品牌和商标的许可，一旦预期可能出现短缺，最低保证金额超过基于被许可人基础销售额的百分比而获得的实际收入的部分(“缺口”)现在将在剩余的许可期内直线确认。以前，短缺是在合同期结束时确认的。
•对于包括多个电视和电影标题的许可证，所有标题都有最低保证许可证费用，并根据被许可证人的基本销售额从总费用中赚取，本公司现在在合同开始时将最低保证许可证费用分配给每个标题，并在标题提供给客户时将分配的许可证费用确认为收入。超过其分配金额的游戏所赚取的许可费将递延至所有游戏的最低保证许可费超过为止。一旦超过所有版权的最低保证许可费，许可费将根据被许可人的基本销售额确认为赚取。此前，
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特许费乃根据特许经营人的基本销售额确认为赚取，任何不足之处于合约期末确认。
•就电视及电影内容许可协议的续期或延长而言，收入现于获授权内容根据续期或延长可供使用时确认。以前，收入是在协议续签或延长时确认的。
由于采用新的收入指引，对2019财年合并经营报表的影响如下：
假设结果
历史会计		新收入指南的影响已报告
收入$69,262  $345  $69,607  
成本和费用(57,523) (254) (57,777) 
所得税(3,005) (21) (3,026) 
净收入11,514  70  11,584  
最重大的影响来自Studio Entertainment，反映与多个播放窗口的电影内容授权协议有关的收入确认时间发生变化。
该公司从销售服务和产品中获得收入。该公司有四大类服务收入：使用我们知识产权(“IP”)的权利许可、向我们公园和体验企业的客人销售、广告时间/空间的销售以及DTC服务的订阅。该公司的主要产品收入包括在我们的公园、度假村和零售店销售食品、饮料和商品，以及销售实体格式的电影和电视产品(DVD和蓝光)。
新的收入指引定义了两种类型的IP许可证：具有“独立功能”的IP，称为功能性IP；以及所有其他IP，称为符号IP。与功能性IP许可相关的收入通常在IP交付(可用)给客户时确认。该公司在媒体网络、影视娱乐和DTCI部门的大部分电影和电视内容发行活动被认为是功能性知识产权的许可。与象征性知识产权许可相关的收入通常在许可期限内确认。该公司来自象征性知识产权的主要收入来源是公园、体验和产品部门的商号、人物以及视觉和文学财产的许可。
有关我们主要收入的收入确认政策的更详细资料如下：
•加盟费-向加盟商收取的费用（即，与MVPD（或电视台）就向其客户持续提供我们的电视网络节目的权利进行的交易，乃根据合约规定的每订户费率及接收节目的联属公司客户的实际数目而确认。
就具有固定许可费的联属公司合约而言，该等费用于合约期内按比例确认。
倘联属公司合约包括最低保证许可费，则保证许可费于保证期内按比例确认，而超出保证的任何费用于超出最低保证时确认为已赚取。
加盟协议还可以包括使用网络节目进行点播观看的许可。由于根据该等合约收取的费用一般按合约就联属公司的相关订户数目订明的每订户费率计算，故收入确认为已赚取。
•订阅费-就我们的流媒体服务向客户╱订户及批发分销商收取的费用于订阅期内按比例确认。
•广告-在播放广告时，我们的电视网络、数字平台和电视台上的广告时间/空间的销售被确认为扣除代理佣金的收入。对于包含一定数量的印象的合同，收入是根据交付的印象确认的。当未达到保证的印象数量(“评级不足”)时，收入不会被确认为评级不足，直到提供额外的印象。
•主题公园门票-主题公园门票的销售在门票使用时予以确认。年度通行证的销售在通行证可供使用期间按比例确认。
•度假村和度假村--酒店客房夜间和邮轮度假的销售，以及度假俱乐部物业的租赁，在向客人提供服务时被确认为收入。度假俱乐部物业的销售在所有权转让给客户或建筑活动被认为完成的较晚时间确认为收入。
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•美食、食品和饮料—在我们的主题公园和度假村、游轮和迪士尼商店销售的商品、食品和饮料在销售时予以确认。我们的品牌网上购物网站及批发商的销售于交货时确认。我们根据历史退货经验、当前经济趋势和消费者对我们产品的需求预测来估计退货和客户激励。
•电视/SVOD发行许可-当内容可供被许可方使用时，为使用我们的电视和电影产品的权利而收取的固定许可费被确认为收入。基于被许可人基本销售额的许可费根据适用于被许可人销售的合同特许权使用费费率确认为赚取的收入。
对于包括多个标题并对所有标题收取固定许可费的TV/SVOD许可证，每个标题都被视为单独的性能义务。固定许可费在合同开始时分配给每个书目，当书目可供被许可人使用时，分配的许可费被确认为收入。
当许可证包含所有标题的最低保证许可费时，超过其分配金额的标题赚取的许可费将被推迟，直到超过所有标题的最低保证许可费。一旦超过最低保证许可费，收入将根据被许可方的基本销售额确认为已赚取。
电视/SVOD发行合同可能会将被许可人在合同期内对某一标题的使用限制在某些规定的时间段内。在这些情况下，每一可用期限通常被视为单独的履约义务。对于这些合同，固定许可费在合同开始时根据管理层最佳估计的相对独立销售价格分配到每个可用时期。收入在每个可用期开始时确认，即内容可供被许可人使用。
续签或延长现有协议的期限时，收入将在许可内容在续订或延期下可用时确认。
•影院发行许可-将我们的电影授权给影院发行商所收取的费用，根据发行商从电影放映中获得的基础销售所适用的合同特许权使用费费率确认为收入。
•商品许可-在销售被许可人的产品时使用我们的商品名称和字符所收取的费用，根据被许可人基础产品销售的合同特许权使用费费率确认为收入。对于具有最低保证许可费的许可，最低保证金额超过实际赚取的特许权使用费(“缺口”)的部分，在预期可能出现缺口时，在剩余许可期内直线确认。
•家庭娱乐-以实物格式(DVD和蓝光)向零售商和分销商销售我们的电影，在交付日期或产品可以由零售商销售的较晚日期确认为收入。我们根据历史退货经验、当前经济趋势和对消费者对我们产品需求的预测，减少家庭娱乐收入，用于估计未来商品的退货和销售激励。当产品可供消费者使用时，我们的电子格式电影的销售将被确认为收入。
•税收-从客户那里收取并汇给政府当局的税款不包括在收入中。
•运输和搬运-向客户收取的运输和搬运费用记为收入，相关运输费用在产品交付给消费者时记入产品成本。
坏账准备
本公司保留坏账准备，以备可能无法收回的应收账款之用。坏账准备是根据我们对整体应收账款账龄趋势的分析、对某些有可能无法支付的应收账款的具体识别、过去的催收经验和当前的经济趋势来估计的。
广告费
广告费用在发生时计入费用。2020财年、2019财年和2018财年的广告费用为4.7亿，美元4.310亿美元2.8十亿，分别。二零二零财年的广告开支较二零一九财年增加，主要由于TFCF及Hulu合并，部分被演播室娱乐及公园、体验及产品分部的广告开支减少所抵销，反映COVID—19对该等分部的影响。2019财年的广告费用较2018财年增加，主要是由于TFCF和Hulu的合并。
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括手头现金和原始到期日不超过三个月的有价证券。
受合同限制且不容易获得的现金和现金等价物被归类为受限现金。该公司的受限现金余额主要由作为某些衍生工具抵押品的现金构成。
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目录
下表对合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金与合并现金流量表中的总额进行了核对。
2020年10月3日2019年9月28日2018年9月29日
现金和现金等价物$17,914$5,418$4,150
受限制的现金包括：
其他流动资产3261
其他资产37114
现金流量表中的现金总额、现金等价物和限制性现金
$17,954$5,455$4,155
投资
公允价值易于厘定的权益证券投资，如未按权益法入账，则按该价值入账，未实现收益及亏损计入收益。对于没有易于确定的公允价值的股权证券，投资按成本减去任何减值，加上或减去与相同或类似证券的可观察交易相关的调整，未实现收益和亏损计入收益。
对于权益法投资，本公司定期对其投资进行复核，以确定是否存在公允价值低于账面价值的情况。倘出现非暂时性下跌，投资将撇减至公平值。
换算政策
一般来说，美元是我们的国际电影和电视发行和授权业务以及品牌国际频道的功能货币。一般来说，当地货币是亚洲主题公园、巴黎迪士尼乐园、主要在当地采购和利用其内容的品牌国际频道(主要是印度的明星品牌频道和国际体育频道)以及迪士尼商店的国际地点的功能货币。
对于美元功能货币地区，外币资产和负债按期末汇率重新计量为美元，但非货币资产负债表账户除外，其按历史汇率重新计量。收入和支出按各期间有效的平均汇率重新计量，但与资产负债表非货币金额有关的支出按历史汇率重新计量。外币重新计量产生的收益或亏损计入收益。
就当地货币功能地点而言，资产及负债按期末汇率换算，而收入及开支则按期内有效的平均汇率换算。权益按历史汇率换算，而所得累计换算调整计入为累计其他全面收益（亏损）的组成部分。
盘存
库存主要包括度假分时度假单位，商品，食品，材料和用品。度假拥有权单位的账面值按成本或可变现净值两者中较低者入账。商品、食品、材料和用品库存的账面值一般按移动平均成本法确定，并按成本或可变现净值两者中较低者入账。
电影和电视内容成本
在2020财年开始时，公司采用了新的财务会计准则，更新了对电影和电视内容成本的会计处理。有关新指引及本公司有关电影及电视内容成本资本化及摊销的会计政策的讨论，请参阅附注8。
内部使用软件成本
本公司支出开发或获取内部使用软件的初步项目阶段发生的成本，如研究和可行性研究，以及实施后/运营阶段发生的成本，如维护和培训。软件开发成本的资本化只有在初步项目阶段完成后才会发生，管理层批准项目，项目很可能会完成，软件将用于预期的功能。截至2020年10月3日和2019年9月28日，扣除累计折旧后的资本化软件成本总计为美元778百万美元和美元927分别为100万美元。资本化成本在软件的预计使用年限内按直线摊销，最高可达10好几年了。
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目录
公园、度假村和其他财产
公园、度假村和其他物业是按历史成本计价的。折旧按直线法计算，估计使用寿命一般如下：
景点、建筑和改善20-40年
家具、固定装置和设备3-25年
土地改良20-40年
租赁权改进租赁年限或资产年限(如少于
租契
在2020财年初，公司采用了新的FASB指南，要求承租人在资产负债表上将经营租赁付款的现值记录为使用权资产和租赁负债。有关新指引及本公司会计政策的讨论，请参阅附注16。
商誉、其他无形资产和长期资产
本公司须按年度测试商誉及其他无限期无形资产的减值，并在当前事件或情况需要时，临时测试商誉及其他无限期无形资产。
商誉被分配给不同的报告单位，这些单位是经营部门或低于经营部门的一级。为了测试商誉的减值，本公司首先进行定性评估，以确定报告单位的账面价值是否更有可能超过其公允价值。如果是这样的话，就需要进行量化评估。或者，公司可以绕过定性评估，进行量化减值测试。
定性评估需要考虑报告单位的近期市场交易、宏观经济状况及预测未来现金流量的变动。
定量评估将各商誉报告单位之公平值与其账面值作比较，倘账面值超出公平值，则就分配至报告单位之商誉金额之差额确认商誉减值。
在2020财年，公司对减值商誉进行了定性评估。
商誉之减值测试需要就识别报告单位、将资产及负债（包括商誉）分配至报告单位及厘定报告单位之公平值作出判断。为厘定报告单位的公平值，我们一般使用经市场倍数（如适用）证实的现值技术（贴现现金流量）。我们对每个报告单位采用我们认为最合适的估值方法。报告单位的预计现金流量反映分部间销售及使用知识产权的收入及开支，犹如知识产权已获授权予无关连第三方。贴现现金流量分析对我们对该等业务未来收入增长及利润率的估计以及用于计算未来现金流量现值的贴现率敏感。
在全球经济形势不利的情况下，公司的长期现金流预测比平时面临更大程度的不确定性。如果我们建立了不同的报告单位或使用了不同的估值方法或假设，减值测试结果可能会有所不同，我们可能需要记录减值费用。
为测试其他无限期无形资产的减值，本公司首先进行定性评估，以确定其每项无限期无形资产的账面值是否更有可能超过其公允价值。如果是，则需要进行定量评估。或者，本公司可绕过定性评估而进行定量减值测试。
定性评估须考虑近期市场交易、宏观经济状况及预测未来现金流量变动等因素。
定量评估将无限期无形资产之公平值与其账面值作比较。如果无限期无形资产的账面价值超过其公允价值，则对超出部分确认减值损失。无限期无形资产之公平值乃根据贴现现金流量或评估价值（如适用）厘定。该公司已确定，目前没有法律，竞争，经济或其他因素，实质上限制我们的FCC许可证和商标的使用寿命。
可摊销无形资产一般按直线法摊销，摊销期至 40好几年了。定期更新我们无形资产的成本在发生时计入费用。
91
目录
本公司对包括可摊销无形资产在内的长期资产进行减值测试，只要事件或情况变化（触发事件）表明账面值可能无法收回。一旦发生触发事件，所采用的减值测试将基于持有资产以供持续使用或持有资产以供出售的意图。持作使用资产的减值测试要求将资产组预期在使用寿命内产生的现金流量与资产组的账面价值进行比较。资产组是通过识别一组资产所产生的最低水平的现金流量而建立的，该组资产在很大程度上独立于其他资产的现金流量，并可能包括跨多个业务或分部使用的资产。如果一组资产的账面价值超过估计的未贴现未来现金流量，则减值将按该组长期资产的公允价值与该组长期资产的账面价值之间的差额计量。减值乃使用相关账面值按比例分配至本集团之长期资产，惟仅以各项资产之账面值高于其公平值为限。对于持作出售的资产，如果账面价值高于资产的公允价值减去出售成本，则就差额确认减值损失。
公司记录的非现金减值费用为#美元。5.230亿美元，0.630亿美元，以及0.22020财年、2019财年和2018财年分别为亿美元。
2020财年减值费用主要与MVPD协议无形资产的减值有关(#美元1.910亿美元)和商誉(美元3.130亿美元)在国际频道的业务。有关此等减值费用的额外讨论，请参阅综合财务报表附注19。
2019财年和2018财年的费用主要与综合经营报表中“被投资人收益(亏损)中的权益”项下按权益会计法计入的投资减值有关。
该公司预计2021财年至2025财年可摊销无形资产的年度摊销费用总额如下：
2021$2,055
20221,995
20231,808
20241,570
20251,471
风险管理合同
在正常业务过程中，公司使用各种金融工具(衍生品)，包括利率和交叉货币互换协议以及远期和期权合同，以管理其在利率、外币汇率和大宗商品价格波动中的风险敞口。
公司正式记录套期保值和套期保值项目之间的所有关系，以及进行各种套期保值交易的风险管理目标和战略。本公司主要订立二衍生工具类型：公允价值风险对冲和现金流风险对冲。对公允价值风险进行套期保值是为了对冲已确认资产、负债或公司承诺的公允价值。对现金流风险进行对冲是为了对冲与已确认负债或资产(如浮动利率债务)有关的预计交易(如预计收入)或将支付或收到的现金流的可变性。
该公司指定和转让衍生品作为对预测交易、特定资产或特定负债的对冲。当套期保值资产或负债被出售或清偿，或被套期保值的预测交易发生或预期不再发生时，本公司确认指定衍生品的损益。
本公司的对冲头寸在资产负债表上按公允价值计量。套期保值的已实现损益按照被套期保值项目的会计处理方式在损益表中分类。本公司将根据协议支付或收取的利率掉期差额计为利率变动，作为掉期存续期内利息支出的调整。因终止有效掉期协议而产生的损益，在其原始到期日之前递延，并于相关对冲交易的剩余期限内摊销至利息开支。
本公司订立未被指定为套期保值且不符合对冲会计资格的衍生工具。该等衍生工具旨在抵销本公司的某些经济风险，并按公允价值列账，并于盈利中记录价值变动。套期活动产生的现金流量在综合现金流量表中与相关资产、负债或预测交易的现金流量归入同一类别(见附注9和18)。
所得税
递延所得税资产和负债是根据财务报告和所得税项目会计处理的暂时差异入账的。根据现有证据的权重，它是
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目录
由于某些已记录的递延税项资产极有可能无法变现，因此根据管理层的判断，对于足以将递延税项资产减至更有可能变现的金额，将设立估值备抵。
在确认财务报表收益之前，税务头寸必须达到最低概率门槛。最低门槛被定义为在适用的税务机关审查后更有可能维持的税务头寸，包括基于该头寸的技术价值解决任何相关上诉或诉讼程序。将被确认的税收优惠被衡量为大于五十最终和解时变现的可能性百分比。
可赎回的非控股权益
本公司合并若干非控股股东有权要求本公司购买其于该等附属公司的权益的少于100%股权的附属公司的业绩。其中最重要的是BAMTech和Hulu。
BAMTech向第三方提供流媒体技术服务，并拥有75%由本公司支付，15美国职业棒球大联盟(MLB)和10%被美国国家曲棍球联盟(NHL)收购，这两家公司都有权在未来将自己的权益出售给公司。
MLB有权将其权益出售给本公司，而本公司有权从本公司于2017年9月25日收购BAMTech之日起5年至结束10年期间，以公允价值或保证底价(美元)中较大者的价格购买MLB的权益5631000万美元，在8自收购之日起的八年内每年支付%)。NHL可以在2021财年以1美元的价格将其权益出售给该公司3501000万美元。该公司有权在2021财年以#美元收购NHL的权益5001000万美元。
MLB及NHL权益须按下列两者中较大者的最低价值入账：(I)收购日期按其应占盈利、亏损或股息(“经调整价值”)调整的公允价值(“经调整价值”)或(Ii)自收购日期至适用赎回日期的增值(“增值”)。由于增值通常高于调整后的价值，MLB和NHL的权益不会分配其在BAMTech损失中的份额。因此，MLB和NHL的权益将累加到最早赎回日期的估计赎回价值。截至2020年10月3日，从收购之日起增加的MLB权益的担保下限价值为$7101000万美元。NHL之前有权在2020财年将其权益以#美元的价格出售给该公司。300100万美元，这笔钱在第四季度到期而未行使。由于NHL在2021财年将其权益出售给该公司的剩余权利为$3501000万美元，公司开始将NHL的权益增加到$3501000万美元。截至2020年10月3日，NHL权益的增值价值为$3131000万美元。
作为收购TFCF的一部分，该公司收购了TFCF的30Hulu的%权益将我们在Hulu的所有权增加到60%。收购完成后，Hulu赎回了华纳传媒有限责任公司(Warner Media LLC)10%的Hulu。赎回由公司和Hulu剩余的非控股股东NBC Universal（NBCU）提供资金。这导致公司和NBCU在Hulu的利益增加， 67%和33%。
2019年5月13日，该公司与NBCU签订了一份看跌/看涨协议，该协议为该公司提供了对Hulu的全面运营控制权。根据该协议，从2024年1月开始，NBCU有权要求公司购买NBCU在Hulu的权益，公司有权要求NBCU向公司出售其在Hulu的权益，基于NBCU的股权比例为Hulu当时的公允价值或美元中的较高者。27.51000亿美元。
NBCU的权益一般不会分配给Hulu的损失部分，因为可赎回的非控股权益必须以最低价值进行。最低价值等于于2019年5月13日协议日期的公允价值加上2024年1月的估计赎回价值。于2020年10月3日，NBCU于Hulu的权益于本公司财务报表中记录为$8.11000亿美元。
对可赎回非控股权益账面值的调整增加或减少了公司股东可获得的收入，并记录在合并经营报表的“非控股权益应占持续经营净收入”中。
每股收益
该公司公布了基本每股收益和稀释后每股收益。基本每股收益的计算方法是将迪士尼应占净收益除以年内已发行普通股的加权平均数量。摊薄每股收益是根据本年度已发行普通股和普通股等值股的加权平均数计算的，该加权平均数是使用基于股权的奖励(奖励)的库存股方法计算的。普通股等值股份在其具有反摊薄作用的期间被排除在计算之外。行权价格超过期间平均市场价格的股票期权是反摊薄的，因此不包括在计算范围内。
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目录
已发行普通股和等值普通股的加权平均数与不包括在稀释每股收益计算中的奖励数量的对账如下，因为它们是反稀释的：
202020192018
已发行普通股和普通股等值股加权平均数(基本)
1,8081,6561,499
裁决的加权平均稀释影响(1)
—108
已发行普通股和普通股等值股加权平均数(稀释)
1,8081,6661,507
不包括在稀释后每股收益中的奖励35712
(1)金额不包括持续经营业务产生净亏损期间的所有潜在普通股和普通股等值股份。
3收入
下表按细分市场和主要来源列出了我们的收入：
2020
媒体
网络		公园、体验和产品
演播室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰已整合
代销商费用
$15,018$—$—$3,673$(762)$17,929
广告
6,3744—4,477—10,855
订阅费
———7,645—7,645
主题公园门票
—4,038———4,038
度假村和度假村
—3,402———3,402
商品、食品和饮料的零售和批发销售
—4,952———4,952
TV/SVOD分销许可
6,489—4,557745(5,348)6,443
影院发行许可
——2,134——2,134
商品许可
—2,67453632—3,242
家庭娱乐
——1,52884—1,612
其他
5121,432881311—3,136
总收入$28,393$16,502$9,636$16,967$(6,110)$65,388

2019
媒体
网络		公园、体验和产品
演播室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰已整合
代销商费用
$13,433$—$—$2,768$(253)$15,948
广告
6,9656—3,542—10,513
订阅费
———2,115—2,115
主题公园门票
—7,540———7,540
度假村和度假村
—6,266———6,266
商品、食品和饮料的零售和批发销售
—7,716———7,716
TV/SVOD分销许可
4,046—2,920482(1,705)5,743
影院发行许可
——4,726——4,726
商品许可
—2,76856151—3,380
家庭娱乐
——1,73497—1,831
其他
3831,9291,186331—3,829
总收入$24,827$26,225$11,127$9,386$(1,958)$69,607

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2018
媒体
网络		公园、体验和产品
演播室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰已整合
代销商费用
$11,907$—$—$1,372$—$13,279
广告
6,5867—1,311—7,904
订阅费
———168—168
主题公园门票
—7,183———7,183
度假村和度假村
—5,938———5,938
商品、食品和饮料的零售和批发销售
—7,365———7,365
TV/SVOD分销许可
3,120—2,340105(668)4,897
影院发行许可
——4,303——4,303
商品许可
—2,56655670—3,192
家庭娱乐
——1,647103—1,750
其他
3091,6421,219285—3,455
总收入$21,922$24,701$10,065$3,414$(668)$59,434
2018财年的数额反映了我们在采用新的收入指导之前的历史会计。
下表按细分市场和主要地理市场列出了我们的收入：
2020
媒体
网络		公园、体验和产品
演播室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰已整合
美洲$26,566$12,524$5,671$12,498$(5,267)$51,992
欧洲1,3781,9822,6092,016(652)7,333
亚太地区4491,9961,3562,453(191)6,063
总收入$28,393$16,502$9,636$16,967$(6,110)$65,388

2019
媒体
网络		公园、体验和产品
演播室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰已整合
美洲$23,767$19,868$6,050$5,759$(1,639)$53,805
欧洲7853,1352,9561,260(130)8,006
亚太地区2753,2222,1212,367(189)7,796
总收入$24,827$26,225$11,127$9,386$(1,958)$69,607
本年度及上一年度于前几个报告期已履行(或部分已履行)的表演义务所确认的收入，主要涉及电视/特别节目点播及获许可人在前几个报告期向获许可人出售剧目所赚取的收入。在2020财年，$1.4十亿确认与截至2019年9月28日履行的业绩义务有关。2019财年，$1.2确认了与2018年9月30日之前履行的履约义务有关的10亿美元。
截至2020年10月3日，预计未来确认的未履行履约收入为$16十亿，主要涉及根据与电视台附属公司和电视/SVOD许可证持有者的现有协议在未来提供的内容。在这笔金额中，我们预计将确认大约$7十亿在2021财年，$4十亿在2022财年，$21000亿美元在2023财年和$3十亿之后。这些金额仅包括固定对价或最低保证金，不包括与(I)最初预期期限为一年或一年以下的合同(如大多数广告合同)或(Ii)完全基于被许可人销售的知识产权许可有关的金额。
付款条件因客户的类型和位置以及所提供的产品或服务而异。对于某些产品或服务和客户类型，我们要求在向客户提供产品或服务之前付款；在其他情况下，在适当的信用评估后，应拖欠款项。广告合同通常是短期的，按月计费，付款通常在30天内到期。根据附属公司安排应支付的款项按月计算，一般应在月底30天内支付。家庭娱乐条款通常要求在客户可用之日起60至90天内付款。许可付款条款因合同而异，但通常会提前或在许可期限内收取。
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当本公司收入确认的时间与客户付款的时间不同时，本公司确认合同资产（客户付款在收入确认后，并以本公司履行额外履约义务为准）或递延收入（客户付款在本公司履行履约义务之前）。根据拖欠付款的合同应付的对价确认为应收账款。递延收入于本公司根据合同履行时确认（或当）。 合同资产、应收账款和与客户签订合同的递延收入如下：
10月3日，
2020		9月28日，
2019
合同资产$70  $150  
应收帐款
当前11,340  12,755  
非当前1,789  1,962  
信贷损失准备(460) (375) 
递延收入
当前3,688  4,050  
非当前513  619  
合同资产主要涉及某些多季电视/SVOD许可合同。2020财年和2019财年与合同资产相关的活动不是实质性的。信贷损失准备金从#美元增加到1美元。3752019年9月28日为百万美元460由于2020财年记录的额外拨备，2020年10月3日为100万英镑。
在2020财年，公司确认的收入为$3.4十亿，主要与主题公园门票和度假套餐、许可预付款和内容销售有关，包括在2019年9月28日的递延收入余额中。2019财年，该公司确认的收入为2.7200亿美元，主要与主题公园门票和度假套餐以及包括在2018年9月30日递延收入余额中的许可和出版预付款有关。由于新冠肺炎的存在，该公司已经允许退还之前报告为递延收入的某些不可退还的押金，其中最重要的是与公园门票和度假套餐押金有关的押金。与这些存款有关的剩余递延金额现在被归类为综合资产负债表中的“应付帐款和其他应计负债”。
我们根据我们对历史坏账经验的分析，结合我们对与我们有业务往来的个别公司的财务状况的评估，评估我们的信贷损失拨备，并估计应收账款的可收回性。在国内或全球经济动荡时期，包括新冠肺炎在内，我们对应收账款可收款性的估计和判断比在更稳定的时期受到更大的不确定性。
该公司有与出售电影和电视节目版权和度假俱乐部物业有关的原始到期日超过一年的应收账款。这些应收账款在合同开始时按适当的贴现率折现至现值，相关收入按贴现金额确认。
本公司根据一系列因素，包括历史经验和与我们有业务往来的个别公司的财务状况，估计与电影和电视节目销售有关的应收账款的信贷损失准备。在其他非流动资产中记录的电影和电视节目销售应收款，扣除信贷损失无形准备金后的余额为#美元。1.0截至2020年10月3日的10亿美元。2020财政年度信贷损失准备金中的活动不是实质性的。
该公司主要根据历史收集经验估计与其度假俱乐部物业销售的应收账款相关的信贷损失准备金。无法收回金额的估计还考虑了经济环境和应收账款的年龄。在其他非流动资产中记录的应收按揭款项，扣除信贷损失的无形准备金后的余额为#美元。0.7截至2020年10月3日的10亿美元。2020财政年度信贷损失准备金中的活动不是实质性的。
4收购
TFCF公司
2019年3月20日，本公司收购了多元化的全球媒体和娱乐公司TFCF的流通股。收购收购价格总计为1美元。69.5亿美元，其中公司支付了$35.710亿美元现金和33.810亿股迪士尼(DIX.N：行情)307百万股，价格为$110.00每股)。
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我们收购TFCF是为了通过增加我们的创意资产和品牌内容组合，通过我们的电影和电视工作室、主题公园和直接面向消费者的产品来货币化，从而提高公司作为全球顶级娱乐公司的地位。
就收购事项而言，尚未行使的TFCF表现股票单位及受限制股票单位于收购事项完成时归属，或以新的受限制股票单位取代（归属需要额外服务）。TFCF的购买价格包括$3611000万美元与收购相关的TFCF赔偿达成和解或替换，2019财年，公司确认薪酬支出为#美元164700万美元与收购完成后加速授予的裁决有关。此外，薪酬支出为$219在长达约两年的收购后服务期内，与被新的限制性股票单位取代的奖励有关的1.6亿美元正在得到确认。
作为收购TFCF的一部分，该公司收购了TFCF的30Hulu的%权益将我们在Hulu的所有权增加到60%。因此，公司开始合并Hulu，并录得一次性收益#美元。4.8亿(Hulu收益)，来自重新测量我们的初始30根据贴现现金流分析而厘定的估计公允价值的利息百分比。2019年4月15日，Hulu赎回了WM的10Hulu的%权益为$1.4十亿美元。赎回资金由该公司和NBCU提供。这导致公司和NBCU在Hulu的权益增加到67%和33%。
NBCU的权益在公司的综合资产负债表中被归类为可赎回的非控制权益。有关NBCU兴趣的进一步讨论，请参见附注2。
在完成对TFCF的收购后，该公司用新的迪士尼票据交换了21世纪福克斯美国公司发行的未偿还票据，本金余额为#美元。16.8200亿美元(见附注9)。
本公司须将TFCF收购价按其公允价值分配至所收购的有形及可识别无形资产及承担的负债。购买价格超过这些公允价值的部分被记录为商誉。
在确定收购的资产和承担的负债的公允价值时，公司主要使用贴现现金流量分析。对贴现现金流分析和购进价格分配的其他方面的投入需要判断。在贴现现金流分析和其他判断领域中使用的更重要的投入包括(I)未来收入增长或流失率(Ii)预计利润率(Iii)用于未来现金流量现值的贴现率(Iv)收购的预期协同效应金额(V)资产的经济使用年限；(Vi)对TFCF历史税务状况的评估。
下表汇总了我们对购买价格的分配(单位：十亿)(1):
现金和现金等价物$25.7  
应收账款5.1  
电影和电视成本17.7  
投资1.0  
无形资产17.9  
持作出售净资产11.4  
应付帐款和其他负债(12.5) 
借款(21.7) 
递延所得税(2)
(5.7) 
取得的其他净负债(4.0) 
非控制性权益(10.4) 
商誉(2)
49.8  
购入净资产的公允价值74.2  
减：迪士尼此前持有Hulu 30%权益(4.7) 
购买总价$69.5  
(1) 由于四舍五入，总数可能不等于列的总和。
(2) 在2020财年第四季度，我们调整了递延税项负债金额，0.6 亿元，并录得抵销调整以增加商誉。
无形资产主要包括MVPD协议，加权平均使用寿命为 9年，以及广告网络和商号，加权平均使用寿命为 16好几年了。
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商誉反映了迪士尼通过DTC服务、电影和电视工作室以及主题公园增加全球创意资产和品牌内容组合的价值。可扣税之商誉金额并不重大。
于收购中收购之投资之公平值主要包括 30于Tata Sky Limited之%权益及 50Endemol Shine集团%权益（于2020年7月出售，售价为$147(亿美元)。
所收购资产之公平值包括流动应收贸易账款，5.2 亿根据合同应付的总金额为美元5.51000亿美元。
2019财年，公司发生了$0.3 亿美元的收购相关费用，其中0.2 10亿美元包括在销售、一般、行政和其他项目中，美元0.1 与融资费用相关的10亿美元计入公司合并经营报表中的“利息费用净额”。
下表总结了TFCF和Hulu的持续经营业务的收入和净亏损（包括购买会计摊销，不包括重组和减值费用以及利息收入和费用），包括在公司2020财年和2019财年的合并运营报表中。此外，该表还提供了公司、TFCF和Hulu之间交易的公司间抵销的影响：
截至的年度
2020年10月3日2019年9月28日
TFCF（公司间对销前）：
收入$12,999  $7,228  
持续经营净亏损(245) (958) 
Hulu（公司间消除前）：
收入$7,052  $2,865  
持续经营净亏损(1,017) (695) 
公司间抵销：
收入$(2,956) $(1,205) 
持续经营净亏损(225) (151) 
以下形式摘要显示了公司的综合信息，好像收购TFCF和合并Hulu发生在2017年10月1日：
20192018
收入$78,047$76,468
净收入7,51113,733
迪士尼的净收入7,20613,923
迪士尼每股收益：
稀释$3.68$7.66
基本信息3.707.71
这些预计结果包括为合并TFCF和Hulu的历史财务业绩而进行的调整(扣除迪士尼和TFCF、迪士尼和Hulu以及Hulu和TFCF之间的交易的调整后的净额)。这些2019财年和2018财年的备考表格包括3.110亿美元3.430亿美元(其中0.410亿美元0.8分别反映因记录电影和电视节目及制作成本而产生的增量摊销，以及按公允价值计算的有限活无形资产。利息支出$0.410亿美元0.510亿美元包括在内，以反映分别为2019财年和2018财年收购TFCF提供资金的借款成本。预计结果还包括#美元。0.93亿美元和3,000美元0.62019财年和2018财年可归因于迪士尼的净收入中，分别有40亿美元与已经或将被剥离的TFCF业务有关(见注1)。
此外，2018财年预计结果包括Hulu收益、薪酬支出#美元0.230亿美元与TFCF股权和现金奖励有关，在收购完成后加速授予，以及美元0.41,000亿美元的收购相关费用。这些金额在2019财年得到迪士尼和TFCF的确认，但已被排除在2019财年的形式结果之外。
预计结果不包括$10.81亿美元的销售收益和1美元0.5TFCF在2019年和2018年分别记录的股权收益中，有40亿美元与其39Sky plc的%权益，该公司于2018年10月被TFCF出售。
98
目录
这些形式上的结果并不代表如果收购实际发生在2017年10月1日就会实现的财务结果，也不打算作为对未来结果的预测。
商誉
商誉账面金额变动情况如下：
媒体
网络		帕克斯，
经验
和产品		演播室娱乐直接面向消费者和国际总计
9月1日的余额2018年29月29日$15,989  $4,487  $7,094  $3,699  $31,269  
收购(1)
17,434  1,048  10,711  19,892  49,085  
性情—  —  —  —  —  
其他，净额—  —  (8) (53) (61) 
9月1日的余额2019年28日$33,423  $5,535  $17,797  $23,538  $80,293  
收购(2)
568  15  98  51  732  
性情—  —  —  —  —  
减值(见附注19)
—  —  —  (3,074) (3,074) 
货币换算调整和其他，净额—  —  (100) (162) (262) 
2020年10月3日的余额$33,991  $5,550  $17,795  $20,353  $77,689  
(1)代表收购TFCF和整合Hulu。
(2)反映对收购TFCF的采购价格分配的更新。
5其他收入
其他收入，净额如下：
202020192018
DraftKings收益$973  $—  $—  
出售一项投资的收益65  —  —  
Hulu增益(见注4)
—  4,794  —  
与法律事宜有关的保险追讨—  46  38  
清偿收购TFCF最初承担的部分债务的费用(见附注9)—  (511) —  
出售房地产、财产权和其他收益—  28  563  
其他收入，净额$1,038  $4,357  $601  
该公司确认了一项非现金收益，以将其在DraftKings，Inc.的投资调整为公允价值(DraftKings收益)。
6投资
投资包括以下内容：
10月3日，
2020		9月28日，
2019
投资，股权基础$2,632  $2,922  
投资、其他1,271  302  
$3,903$3,224
投资，股权基础
该公司的重大股权投资主要包括媒体投资，包括A+E(50%所有权)，中央电视台专业电视公司(30%所有权)，Endemol Shine Group(50在2020年7月出售权益之前的所有权百分比)，Seven TV(20%所有权)和塔塔天空有限公司(30%所有权)。
99
目录
股权投资的综合财务信息摘要如下：
运营结果：202020192018
收入$7,849  $9,405  $9,085  
净收益(亏损)1,187  133  (152) 

资产负债表10月3日，
2020		9月28日，
2019		9月29日，
2018
流动资产$4,133  $3,350  $4,542  
非流动资产6,776  9,666  9,998  
$10,909$13,016$14,540
流动负债$2,224  $2,182  $3,197  
非流动负债3,784  5,452  4,840  
可赎回优先股—  —  1,362  
股东权益4,901  5,382  5,141  
$10,909  $13,016  $14,540  
截至2020年10月3日，本公司权益法投资的账面价值超过我们应占被投资单位基础净资产账面价值约$0.910亿美元，代表可摊销无形资产和收购产生的商誉。
本公司于日常业务过程中与股权投资对象订立交易，主要与电视及电影节目授权有关。这些交易的收入为美元0.3亿，美元0.510亿美元0.82020财年、2019财年和2018财年分别为10亿美元。本公司将与被投资单位交易的部分利润递延，并将递延金额确认为被投资单位的节目制作费用。递延部分反映我们于被投资方的拥有权权益。
投资、其他
截至2020年10月3日，公司拥有$1.1以公允价值记录的10亿美元证券和215 与非公开交易证券相关的账面净值（百万美元），没有容易确定的公允价值。于二零一九年九月二十八日，本公司持有$290 非公开交易的证券，没有一个容易确定的公平价值。于二零一九年九月二十八日按公平值持有的证券并不重大。
在2020财年，公司确认了$973在合并业务报表中以公允价值计入“其他收入，净额”的证券未实现收益。2020财年实现的证券收益并不是很大。在2019财年和2018财年，证券的已实现收益、未实现损益和减值并不重要。证券的所有其他收益和损失在综合经营报表的“利息支出，净额”中列报。
7国际主题公园
公司拥有一家48拥有香港迪士尼乐园度假区营运权益的百分比及43于上海迪士尼度假区(合称亚洲主题公园)的营运中拥有%的权益，该等权益均于本公司的财务报表中合并。关于公司合并VIE的政策见附注2。此外，公司还拥有100拥有巴黎迪士尼乐园的%股权。亚洲主题公园和巴黎迪士尼乐园统称为国际主题公园。
100
目录
下表载列于公司综合资产负债表内的亚洲主题公园资产及负债账面值：
 2020年10月3日2019年9月28日
现金和现金等价物$372  $655  
其他流动资产91  102  
流动资产总额463  757  
公园、度假村和其他财产6,720  6,608  
其他资产191  9  
总资产$7,374  $7,374  
流动负债$486  $447  
借款--长期借款1,213  1,114  
其他长期负债403  189  
总负债$2,102  $1,750  
下表汇总了公司2020财年综合经营报表中包括的国际主题公园的收入、成本和支出：
收入$1,805  
成本和开支(3,032) 
被投资人损失中的权益(19) 
亚洲主题公园的特许权使用费和管理费为美元742020财年的100万美元在合并中被剔除，但在计算非控股权益应占收益时被考虑。
国际主题公园包含在公司2020财年综合现金流量表中的现金流量为$637用于经营活动的百万美元，$756百万美元用于投资活动和美元172融资活动产生的百万美元。约四分之一用于经营活动的现金流、一半用于投资活动的现金流以及所有融资活动产生的现金流都用于亚洲主题公园。
香港迪士尼乐园度假区
香港特别行政区(香港特区)政府与该公司有52%和a48分别拥有香港迪士尼乐园度假区的%股权。
香港迪士尼公司及香港特别行政区均向香港迪士尼度假区提供贷款，贷款余额达$145百万美元和美元97分别为100万美元。利率为三个月香港银行同业拆息加2%，到期日为2025年9月。该公司的贷款在合并中被取消。
公司已向香港迪士尼度假区提供循环信贷安排港币2.110亿(美元)271百万美元)，利率为三个月香港银行同业拆息加1.25%，2023年12月到期。截至2020年10月3日，信贷额度下没有未偿还余额。
香港迪士尼乐园正在进行为期数年的扩建，预计耗资港币10.910亿(美元)1.430亿美元)。该公司与香港特别行政区已同意在平等的基础上通过股权出资为扩建项目提供资金，总股本为1881000万美元和300万美元1602020财年和2019财年分别为2.5亿美元和1.8亿美元。到目前为止，该公司和香港特别行政区共资助了5261000万美元。
只要香港迪士尼度假区超过一定的资产表现目标回报，香港特别行政区有权在一段时间内获得额外股份。香港特别行政区可获得的额外股份金额按年度和累计计算均有上限，并可能使公司的股权减少至多6在不少于以下的期间内的百分比12好几年了。假设港币10.930亿美元用于扩建，对公司股权的影响将限于4个百分点
上海迪士尼度假区
上海申迪(集团)有限公司(申迪)和本公司57%和43上海迪士尼度假区的股权比例。一家管理公司，公司在该公司中拥有70%利息和申迪a30%权益，经营上海迪士尼度假区。
该公司已向上海迪士尼度假区提供贷款总额为$863百万，利息最高可达8%，2036年到期，允许提前还款。该公司还向上海迪士尼度假区提供了一笔157
101
目录
百万信贷额度，计息于8%。截至2020年10月3日，信贷额度下的未偿还总额为#美元。651000万美元。这些余额在合并中被抵消。
申迪已向上海迪士尼度假区提供总计7.610亿元人民币(约合50亿美元1.1十亿美元)，利率最高可达8%，2036年到期，允许提前还款。申迪还为上海迪士尼度假区提供了1.410亿元人民币(约合50亿美元0.210亿美元）的计息信贷额度， 8%。截至2020年10月3日，信贷额度下的未偿还总额为#美元。0.61000亿元人民币(约合美元)90(亿美元)。
8制作和获取/许可的内容成本和预付款
在2020财年开始时，该公司前瞻性地采用了新的财务会计准则委员会(FASB)指南，更新了对电影和电视内容成本的会计处理。因此，2019年9月29日之后开始的报告期在新的指导下列报，而以前的期间继续根据我们的历史会计报告。新的指导方针做了以下工作：
•允许将获得/许可的电视内容权利归类为长期资产。此前，我们在流动资产中报告了这些权利的一部分。该公司已将大约$3其中40亿美元作为长期权利出现在2020年第一季度的资产负债表中。在实况转播活动之前预付的实况节目转播权继续在流动资产中报告。
•使插曲电视内容的制作成本资本化与剧场内容的制作成本资本化保持一致。以前，戏剧内容制作成本可以完全资本化，而插曲电视制作成本通常限于合同收入。这一变化并未对公司2020财年的财务报表产生实质性影响。
•引入“主要货币化战略”的概念，将用于摊销和减值的资本化内容成本分类如下：
•个人终身价值主要来自直接归因于特定电影或电视标题的第三方收入(例如，影院收入或对第三方电视节目的销售)。
•集团终身价值主要来自仅可归因于一系列游戏的第三方收入(例如，DTC服务的订阅收入或有线电视网络的附属费用)。
主要货币化战略的确定是在综合基础上开始制作时作出的，并基于我们从使用内容中获得第三方收入的方式。为其他目的可能需要的按标题分配的跨部门许可费应按这些目的的要求确定。
出于这些会计目的，我们通常将最初用于我们的DTC服务或我们的线性电视网络的内容归类为集团资产。最初打算在影院发布或出售给第三方许可方的内容，我们通常将其归类为单独的资产。由于新的会计指导是前瞻性应用的，在2020财年开始之前发布的内容的主要货币化战略是基于内容剩余寿命内的预期货币化手段来确定的。因此，例如，在2020财年之前在影院和家庭娱乐中发行、现在在迪士尼+上发行的电影标题通常被认为是集体内容。
仅当图书的货币化策略相对于其初始评估有重大变化时(例如，最初打算许可给第三方的内容改为在拥有的DTC服务上使用)，内容的个人或组分类才会改变。
主要单独货币化的内容的制作成本将继续根据当期收入与估计剩余总收入(最终收入)的比率摊销。对于电影制作，终极收入包括所有来源的收入，其中可能包括部门间许可费，这些收入将在影院电影首次上映之日起十年内赚取。对于连续剧，终极收入包括第一集交付后十年内获得的收入，如果仍在制作中，则包括最近一集交付后五年内获得的收入。根据当期收入与每项生产的估计剩余总收入的比率，在适用的产品生命周期内计入参与和剩余费用。
主要作为一个组货币化的生产成本基于预计使用量(例如，可能源自历史收视率模式)摊销，通常导致加速或直线摊销模式。参赛费用和剩余费用一般按照使用模式计入。
对于在我们的线性网络上播放或在我们的DTC服务上分发的电影和电视内容及其他节目的许可权，将根据其使用寿命或节目的预期播放次数，以加速或直线方式支付费用。我们根据安排中每一年的估计相对价值，在适用的季节内摊销多年体育节目安排的转播权成本。如果按年签约
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与每个季节相关的付款接近每个季节的估计相对价值，我们在适用的季节内支出相关的合同付款。
收购的电影和电视资料库一般按直线摊销20自收购之日起数年。被收购的影视库包括最初在收购前三年发布的内容，但它不包括在收购之日仍在制作的前几季电视节目。
制作和获得许可的电影和电视内容的成本要定期进行回收评估。对于主要单独货币化的内容，未摊销成本与估计公允价值进行比较。公允价值是根据对直接归属于该所有权的现金流量的贴现现金流量分析确定的。如果未摊销成本超过公允价值，则对超出部分计入减值费用。对于主要作为一个集团货币化的内容，集团的未摊销总成本与贴现现金流的现值进行比较，采用可识别现金流独立于其他制作和许可内容的最低水平。如果未摊销成本超过贴现现金流的现值，则就超出的部分计入减值费用，并根据集团内各书目的相对账面价值分配给个别书目。如果没有计划继续使用作为集团一部分的个别电影或电视节目，则立即注销该个别标题的未摊销成本。许可内容作为其货币化组的一部分包括在内，用于评估可恢复性。
通过主要货币化战略制作、许可和获取的图书馆内容资本化总额如下：
截至2020年10月3日
个人主要货币化主要是
货币化
作为一个团队		总计
制作和获取的库内容
剧场电影成本
释放，摊销较少$3,000 $2,601 $5,601 
已完成，未发布522 210 732 
正在进行中3,322   259   3,581   
在开发或预生产中262 16 278 
$7,106 $3,086 10,192 
电视费用
释放，摊销较少$2,090 $5,584 $7,674 
已完成，未发布33 510 543 
正在进行中263 1,831 2,094 
在开发或预生产中6 87 93 
$2,392 $8,012 10,404 
授权内容--节目版权和预付款6,597 
制作、许可和获取的库内容总数$27,193 
当前部分$2,171 
非流动部分$25,022 
制作、许可和获取的图书馆内容摊销情况如下：
截至2020年10月3日的年度
主要是
货币化
单独地		主要是
货币化
作为一个团队		总计
剧场电影成本$1,711$962$2,673
电视费用2,594  4,070  6,664  
制作和采购图书馆内容的总成本$4,305$5,0329,337
授权内容--节目版权和预付款11,241
制作、许可和获取图书馆内容的总成本(1)
$20,578
(1)主要包括在综合经营报表的“服务成本”内。
103
目录
截至2019年9月28日的年度，制作、许可和采购的图书馆内容摊销为$17.11000亿美元。
截至2020年10月3日，资产负债表上完成(已发布和未发布)制作、许可和获取的库内容的财年预期摊销总额如下：
个人主要货币化主要是
货币化
作为一个团队		总计
制作的内容
剧场电影成本
已释放
2021$731 $460 $1,191 
2022347 387 734 
2023195   207   402   
已完成，未发布
2021488   8   496   
电视费用
已释放
2021$893 $1,476 $2,369 
2022460 892 1,352 
2023286   570   856   
已完成，未发布
20214   182   186   
授权内容--电视节目版权和发展
2021$— $3,882 $3,882 
2022— 1,338 1,338 
2023—   606   606   
大约$2.32021财年将支付10亿美元的应计参与和剩余负债。
截至2020年10月3日，收购的电影和电视图书馆仍有未摊销成本$3.71000亿美元，通常是在加权平均剩余期间内直线摊销，约为18好几年了。
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9借款
该公司的借款，包括利率和交叉货币互换的影响，摘要如下：
   2020年10月3日
 2020年10月3日9月2019年28日
陈述
利息
费率(1)
支付浮动利率，并交叉-
货币互换(2)
有效
利息
费率(3)
交换
到期日
商业票据
$2,023  $5,342  —$—0.96%
美元纸币(4)
52,736  39,424  3.81%13,8753.08%2021-2031
外币计价债务1,983  1,044  2.99%1,9202.47%2027
其他(5)
583  62  —
57,325  45,872  3.64%15,7952.98%
亚洲主题公园借款1,303  1,114  2.11%—5.51%
借款总额58,628  46,986  3.57%15,7953.04%
较小电流部分5,711  8,857  3.24%7502.76%
长期借款总额
$52,917  $38,129  $15,045
(1)所述利率指各类借款的加权平均票面利率。对于浮动利率借款，利率是2020年10月3日的有效利率;这些利率不一定是未来利率的指标。
(2)金额指于2020年10月3日未偿还的利率及交叉货币掉期的名义价值。
(3)实际利率包括现有和终止的利率和交叉货币互换、购买会计调整和债务发行溢价、折扣和成本的影响。
(4)包括净债务发行折扣、成本和购进会计调整，共计净溢价#美元2.2亿美元，净保费为2.5分别于2020年10月3日及2019年9月28日，
(5)包括具有合格对冲的债务的市值调整，这将使借款增加$509百万美元和美元31分别于2020年10月3日和2019年9月28日达到百万美元。
商业票据
截至2020年10月3日，公司与银团的银行融资如下：
vbl.承诺
容量		容量
使用		未使用
容量
设施将于2021年3月到期$5,250$—$5,250
设施将于2021年4月到期5,000—5,000
设施将于2023年3月到期4,000—4,000
设施将于2025年3月到期3,000—3,000
总计$17,250$—$17,250
这些银行贷款(将于2021年4月到期的贷款除外)支持商业票据借款。所有这些贷款都允许以基于伦敦银行间同业拆借利率的利率外加适用于公司债务的信用违约互换利差的利差借款，如果贷款将于2021年4月到期，则允许固定利差，但受穆迪投资者服务公司和标准普尔分配的公司债务评级的上限和下限的限制。高于伦敦银行同业拆借利率的利差从0.18%到1.80%不等。银行贷款特别排除了某些实体，包括亚洲主题公园，不受任何陈述、契约或违约事件的影响。银行贷款只包含一项财务契约，即利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)的三倍利息，包括我们的影视制作及节目成本的无形摊销及摊销。2020年10月3日，金融契约以显著优势实现。该公司还有能力发行最高可达$500该安排下的百万信用证将于2023年3月到期，如果被利用，将减少该安排下的可用借款。截至2020年10月3日，公司拥有988百万未偿信用证，其中没有一份是根据这项安排签发的。
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商业票据交易情况如下：
原始到期日少于三个月的商业票据，净额(1)
原到期日超过三个月的商业票据总计
9月1日的余额2018年29月29日$50  $955  $1,005  
加法1,881  6,889  8,770  
付款—  (4,452) (4,452) 
其他活动3  16  19  
9月1日的余额2019年28日$1,934  $3,408  $5,342  
加法—  11,500  11,500  
付款(1,961) (12,893) (14,854) 
其他活动27  8  35  
2020年10月3日的余额$—  $2,023  $2,023  
(1)借款及借款减少以净额呈报。
美元纸币
于2020年10月3日，本公司拥有$52.7亿美元面值的票据，到期日从 1至76年未偿债务包括：51.2亿美元的固定利率票据，其利率范围从 1.65%至9.50%和$1.510亿美元的浮动利率票据，利息为美国伦敦银行间同业拆借利率正负利差。于2020年10月3日，浮动利率票据的实际利率为0.61%.
2019年3月20日，公司承担了公允价值为#美元的公共债务。21.2亿(本金余额为$17.410亿美元)，完成对TFCF的收购。2019年3月20日，96%(本金余额为$16.8所承担的债务被兑换成台币发展公司的优先票据，条款基本相同。2019年9月，本公司回购了之前交换的债务，账面价值约为#美元3.5亿美元(本金余额约为$2.710亿美元)和账面价值约为#美元的TFCF债务280百万美元(本金余额约为$260百万美元)4.3亿美元，并确认了一项费用为511在2019财政年度合并业务报表中，“其他收入，净额”为100万美元。
外币计价债务
2018财年，该公司发行了加元1.310亿(美元)0.910亿美元)的固定利率优先票据，利息为2.76%，2024年10月到期。该公司还签订了支付浮动利率和交叉货币掉期协议，有效地将借款转换为与伦敦银行同业拆借利率挂钩的浮动利率美元借款。
2020年3月30日，该公司发行了加元1.330亿美元(约合人民币1.0(30亿美元)固定利率优先票据，利息为3.057%，2027年3月到期。该公司还签订了支付浮动利率和交叉货币掉期协议，有效地将借款转换为与伦敦银行同业拆借利率挂钩的浮动利率美元借款。
RSN债务
2019年3月20日，作为对TFCF收购的一部分，公司承担了$1.1与其中一家RSN相关的10亿美元债务。2019年8月，RSN被出售，买方承担了未偿债务。
收购TFCF的信贷安排
2019年3月20日，公司借入美元31.1根据与银行银团的两项为期364天的无担保过桥贷款安排，为TFCF收购的现金部分提供资金。2019年3月21日，本公司偿还了一笔过桥贷款，金额为#美元。16.110亿美元，利用在TFCF交易中获得的现金，并终止了融资。剩余的364天无担保过桥贷款安排，金额为#美元15.0在2019财年第四季度，使用剥离RSN的税后收益和新借款的收益偿还和终止了10亿美元。
邮轮信贷安排
该公司拥有信贷安排，可为80原定于2021年、2022年和2023年交付的三艘新邮轮合同价格的1%。新冠肺炎对造船厂的影响导致邮轮延迟交付，目前计划于2022年、2024年和2025年交付。因此，该公司修订了信贷安排的可用期。1.02021年10月开始提供10亿美元的融资，1.12023年8月开始提供10亿美元，1.1从2024年8月开始提供10亿美元。每期融资的使用期限为自最初可用之日起18个月。如果利用，利率将
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固定在3.48%, 3.80%和3.74贷款及利息将自借款日期起计12年内每半年支付一次。提前还款是允许的，但要收取取消费用。
亚洲主题公园借款
香港特别行政区向香港迪士尼度假区提供贷款总额港币0.810亿(美元)97百万）。利率是三个月香港银行同业拆息加 2%，到期日为二零二五年九月。
申迪已向上海迪士尼度假区提供总计7.610亿元人民币(约合50亿美元1.110亿美元），利率高达 8%，2036年到期，允许提前还款。申迪还为上海迪士尼度假区提供了1.410亿元人民币(约合50亿美元0.210亿美元）的计息信贷额度， 8%.截至2020年10月3日，信用额度下的未偿还总额为 0.61000亿元人民币(约合美元)90(亿美元)。
借贷总额（不包括市值调整及债务发行溢价、折让及成本）之预定到期日如下：
财政年度：之前
亚洲
主题公园
整固		亚洲区
主题公园		总计
2021$5,620$92$5,712
20223,858—3,858
20231,242—1,242
20242,869—2,869
20253,640—3,640
此后37,3871,21138,598
$54,616$1,303$55,919
该公司将为其公园和度假村以及某些电影和电视产品建造的资产的利息资本化。在2020财年、2019财年和2018财年，总利息资本化为$157百万，$222百万美元和美元125分别为2.5亿美元和2.5亿美元。2020财年、2019财年和2018财年扣除资本化利息后的利息支出为#美元1,647百万，$1,246百万美元和美元682分别为100万美元。
10所得税
美国《减税与就业法案》
2017年12月，新的联邦所得税立法《减税和就业法案》(Tax Act)签署成为法律。对公司最重大的影响如下：
•自2018年1月1日起，美国企业联邦法定所得税税率从35.0%至21.0%。由于我们的财政年度结束，公司2018财年的法定联邦税率为24.5%和IS21.0在2019财年及以后。
•本公司按本公司预期的递延税项变现时生效的比率重新计量其美国联邦递延税项资产及负债(或24.52018财年或21.0此后百分比)(延期重新测量)。2018财年，公司确认的收益约为2.2从延期重新测量中获得10亿美元。
•对某些累积的外国收入应缴纳一次性税(视为遣返税)，从2018财年开始在八年内缴纳。实际税率一般为15.5以现金和现金等价物形式持有的部分收益的百分比，以及8剩余部分的%。在2018财年，公司确认了一笔大约#美元的被视为遣返税的费用0.41000亿美元。一般来说，美国将不再有因将海外收入汇回国内而产生的联邦所得税成本。
•该公司一般有资格就在2017年9月27日之后开始并于2022财年末投入使用的合格固定资产和影视作品的投资申请立即扣除。2023至2027财年投入使用的资产的立即扣除逐步取消。
•国内生产活动扣除在2019财年及之后取消。
•从2019财年开始，某些外国派生收入可能会在美国按大约13%(增加到大约162025年)，而不是一般法定税率21%.
107
目录
•从2019财年开始，某些外国收入可能会按大约13%(增加到大约162025年为%)。该公司的政策是在这些收益在美国应纳税期间为其支付税款。
所得税和递延税项资产和负债准备金
所得税前收入(亏损)202020192018
国内(包括美国出口)$4,706  $12,389  $12,914  
外国子公司(1)
(6,449) 1,534  1,815  
持续经营的总收入(亏损)(1,743) 13,923  14,729  
非持续经营的收益(亏损)(42) 726  —  
$(1,785) $14,649  $14,729  
(1) 包括2020财年的商誉和无形资产减值。
所得税支出(福利)
当前202020192018
联邦制$95  $14  $2,240  
状态148  112  362  
外国(1)
731  824  642  
974  950  3,244  
延期
联邦制(2)
279  1,829  (1,577) 
状态(29) 259  (20) 
外国(3)
(525) (12) 16  
(275) 2,076  (1,581) 
持续经营的所得税支出699  3,026  1,663  
非持续经营的所得税费用(10) 39  —  
$689  $3,065  $1,663  
(1)包括外国预扣税。
(2)包括2018财年税法延期重新计量。
(3)包括2020财年无形减值的税收影响。
108
目录
递延税项(资产)和负债的组成部分2020年10月3日2019年9月28日
递延税项资产
净营业亏损和税收抵免结转(1)
$(3,137) $(2,181) 
应计负债(2,952) (2,575) 
租赁负债(825) (23) 
其他(652) (540) 
递延税项资产总额(7,566) (5,319) 
递延税项负债
可折旧、可摊销和其他财产8,574  7,710  
对美国实体的投资1,956  2,258  
使用权资产740  —  
许可收入189  573  
对外国实体的投资266  146  
其他390  212  
递延税项负债总额12,115  10,899  
估值扣除前的递延税项负债净额4,549  5,580  
估值免税额2,410  1,912  
递延税项净负债$6,959  $7,492  
(1)截至2020年10月3日和2019年9月28日，包括约$1.43亿美元和3,000美元1.0分别为国际主题公园净运营亏损1,000亿美元和约1,000亿美元0.73亿美元和3,000美元0.2国际主题公园的净运营亏损主要在法国，其次是香港和中国。法国和香港的亏损有无限期结转期，中国的亏损有五年的结转期。美国的外国税收抵免有十年的结转期。
下表详细说明了2020财年、2019财年和2018财年估值免税额的变化(单位：十亿)：
期初余额计入税费引起的变化
TFCF收购		期末余额
截至二零二零年十月三日止年度
$1.9  $0.6  $(0.1) $2.4  
截至二零一九年九月二十八日止年度
1.4  (0.1) 0.6  1.9  
截至二零一八年九月二十九日止年度
1.7  (0.3) —  1.4  
将实际所得税率与持续经营的联邦税率进行对账
202020192018
联邦所得税税率21.0 %  21.0 %  24.5 %  
扣除联邦福利后的州税3.4 2.2 1.9 
外国衍生收入— (1.1)— 
国内生产活动扣减— — (1.4)
商誉减值(41.1)— — 
在司法管辖区按不同于美国法定联邦税率的税率征税的收入
(13.2)0.1 (1.1)
立法上的改变4.4 (0.3)(11.5)
估值免税额(14.6)0.1 0.4 
其他，包括税项储备及相关利息— (0.3)(1.5)
(40.1 %)21.7 %11.3 %
109
目录
未确认的税收优惠
未确认的税收优惠总额的期初和期末金额（不包括相关的应计利息）对账如下：
202020192018
年初余额$2,952  $648  $832  
收购带来的增长34  2,728  —  
本年度税收头寸增加26  84  64  
上一年税收头寸增加134  143  48  
上一年税收头寸减少(99) (61) (135) 
与税务机关达成和解(307) (590) (161) 
年终结余$2,740  $2,952  $648  
2020、2019和2018财年年终余额包括#美元2.1亿，美元2.410亿美元0.510亿美元，如果得到确认，将降低我们的所得税支出和实际税率。这些数额是扣除来自其他税收管辖区的抵销利益后的净额。
于2020年10月3日、2019年9月28日及2018年9月29日，本公司拥有1.1亿，美元1.010亿美元0.2分别为应计利息和与未确认的税收优惠相关的罚款。在2020财年、2019财年和2018财年，公司记录了额外的利息和罚款$211百万，$802百万美元(其中绝大多数是由于收购TFCF)和#美元47分别为100万美元，并记录了应计利息和罚款减少#101百万，$96百万美元和美元100由于审计结算和其他上一年的调整，净额分别为600万美元和600万美元。本公司的政策是将利息和罚款作为所得税支出的一个组成部分进行报告。
对于迪士尼，本公司在2017年前不再接受美国联邦审查，对于TFCF在2014年前不再接受美国联邦审查。在2008年之前的几年内，该公司不再在其任何主要的州或外国税务管辖区接受审查。
在未来12个月内，我们未确认的税务优惠可能会因某些税务事宜的解决而改变，这可能包括就该等税务事宜支付的款项。这些决议和付款可能会使我们未确认的税收优惠减少#334百万美元。
非库存资产的实体内转移
2019财年初，公司采用了新的FASB会计准则，要求在资产(库存除外)发生转移而不是最终将资产出售给外部方时，确认实体内转移的所得税后果。在2019财年第一季度，该公司录得0.21,000亿递延税项资产，留存收益有抵消性增长。
其他
在2020财年、2019财年和2018财年，公司确认的所得税优惠为64百万，$41百万美元和美元522,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元。
11养老金和其他福利计划
该公司维持养老金和退休后医疗福利计划，涵盖工会或全行业计划未涵盖的某些员工。该公司已制定固定福利养老金计划，涵盖2012年1月1日之前聘用的员工。对于在此日期之后聘用的员工，公司有明确的缴费计划。这些养老金计划下的福利通常以服务年限和/或薪酬为基础，通常要求3多年的归属服务。我们的某些媒体业务一般在1987年1月1日之后聘用的员工和1994年1月1日之后聘用的其他员工没有资格享受退休后的医疗福利。
此外，公司还为TFCF员工制定了固定福利计划，该计划的福利于2017年6月停止累算。
固定福利计划
该公司在9月30日衡量其固定福利养老金和退休后医疗福利计划的福利义务和计划资产的精算值，并根据9月30日至本财年结束期间的任何计划缴款或重大事件进行调整。
在我们2019财年收购TFCF的过程中，我们承担了净养老金和退休后债务$237百万(美元)824百万美元债务和美元587百万计划资产)。
110
目录
下表汇总了与固定福利养老金和退休后医疗福利计划相关的福利义务、资产、资金状况和资产负债表影响：
 养老金计划退休后医疗保险计划
 10月3日，
2020		9月28日，
2019		10月3日，
2020		9月28日，
2019
预计福利义务
期初债务$(18,531) $(14,500) $(1,946) $(1,609) 
收购TFCF—  (759) —  (65) 
服务成本(410) (345) (10) (8) 
利息成本(527) (592) (56) (67) 
精算损失(1)
(1,958) (2,923) (127) (234) 
图则修订及其他1  32  (12) (11) 
已支付的福利662  534  47  48  
削减开支3  22  —  —  
终止债务$(20,760) $(18,531) $(2,104) $(1,946) 
计划资产的公允价值
期初公允价值$14,878  $12,728  $762  $731  
收购TFCF—  587  —  —  
计划资产的实际回报率770  690  38  33  
投稿664  1,461  9  37  
已支付的福利(662) (534) (47) (48) 
开支及其他(52) (54) 9  9  
期末公允价值$15,598  $14,878  $771  $762  
计划的资金不足状况$(5,162) $(3,653) $(1,333) $(1,184) 
在资产负债表中确认的金额
非流动资产$20  $5  $—  $—  
流动负债(59) (54) (5) (5) 
非流动负债(5,123) (3,604) (1,328) (1,179) 
$(5,162) $(3,653) $(1,333) $(1,184) 
(1)2020财政年度和2019财政年度的精算损失主要是由于贴现率比上一财政年度使用的贴现率有所降低。
定期效益净成本的构成如下：
 养老金计划退休后医疗保险计划
 202020192018202020192018
服务成本$410  $345  $350  $10  $8  $10  
其他成本(收益)：
利息成本527  592  489  56  67  60  
计划资产的预期回报(1,084) (978) (901) (57) (56) (53) 
摊销上一年服务费用13  13  13  —  —  —  
确认精算损失净额544  260  348  14  —  14  
其他成本(收益)合计—  (113) (51) 13  11  21  
定期净收益成本$410  $232  $299  $23  $19  $31  
在2019财年，本公司采用了新的FASB会计准则，对定期养老金净成本和退休后福利成本(“定期福利净成本”)的构成部分的列报方式进行了说明。本指导意见要求公司在经营报表上与相关员工的其他薪酬成本(即：合并业务报表中的“成本和费用”)。净定期收益成本的所有其他组成部分(“其他成本/收益”)被表示为“利息支出，
111
目录
合并业务报表中的“Net”。2018财政年度的其他成本/收益不是实质性的，在“成本和费用”中报告。
在2021财年，我们预计养老金和退休后医疗成本将增加美元143百万至美元576由于更新的死亡率假设和较低的贴现率的影响，这一数字为100万美元。
主要假设如下：
 养老金计划退休后医疗保险计划
 202020192018202020192018
用于确定财政年终福利债务的贴现率2.82 %3.22 %4.31 %2.80 %3.22 %4.31 %
用于确定净定期收益成本的利息成本构成的贴现率2.94 %4.09 %3.46 %2.95 %4.10 %3.49 %
计划资产回报率7.00 %7.25 %7.50 %7.00 %7.25 %7.50 %
确定财政年终福利义务的加权平均补偿增长率3.20 %3.20 %3.20 %不适用不适用不适用
第1年效益成本增加不适用不适用不适用7.00 %7.00 %7.00 %
假定福利成本将下降的增长率(最终趋势增长率)不适用不适用不适用4.25 %4.25 %4.25 %
利率达到最终趋势利率的年份不适用不适用不适用203420332032
AOCI，税前，截至2020年10月3日，由以下尚未在净定期福利成本中确认的金额组成：
养老金计划退休后
医疗计划		总计
前期服务成本$27  $—  $27  
净精算损失8,915  429  9,344  
AOCI中包含的总金额8,942  429  9,371  
预付(应计)养老金成本(3,780) 904  (2,876) 
资产负债表净负债$5,162  $1,333  $6,495  
计划资金状况
累计福利义务超过计划资产的养恤金计划的预计福利债务、累计福利债务和计划资产的合计公允价值为#美元。19.5亿，美元18.110亿美元14.4分别是截至2020年10月3日的10亿美元和17.5亿，美元16.110亿美元13.9分别为10亿美元，截至2019年9月28日。
对于预计福利债务超过计划资产的养恤金计划，计划资产的预计福利债务和总公允价值为#美元。19.810亿美元14.6分别是截至2020年10月3日的10亿美元和18.510亿美元14.8分别为10亿美元，截至2019年9月28日。
本公司于2020年10月3日及2019年9月28日的累计退休金福利责任总额为19.110亿美元17.0分别为10亿美元。大致98截至2020年10月3日和2019年9月28日均归属于%。
累计退休后医疗福利债务超过计划资产的退休后医疗福利债务和计划资产公允价值为$2.110亿美元0.820亿美元，分别为2020年10月3日和美元1.910亿美元0.82019年9月28日分别为10亿美元。
计划资产
公司固定收益计划的很大一部分资产由第三方总信托管理。主信托的投资政策及资产分配已获本公司投资及
112
目录
管理委员会，负责监督公司的退休计划。主要资产类别的投资政策范围如下：
资产类别最低要求极大值
股权投资30%60%
固定收益投资20%40%
另类投资10%30%
现金和货币市场基金—%10%
总信托内资产的主要投资目标是对资产进行审慎和成本效益高的管理，以履行对计划参与者的受益义务。通过使计划资产多样化、选择投资管理人以及通过投资管理协议中纳入的投资准则来管理财务风险。对投资进行监控，以评估回报是否与所承担的风险相称。
总信托的长期资产分配政策是在考虑了各种因素后制定的，这些因素包括但不限于参与者的平均年龄、退休人员的数量、负债期限和预期支付率。主信托的流动资金需求通常使用投资产生的现金或通过清算证券来管理。
资产一般由外部投资管理人根据投资管理协议进行管理，这些协议建立了与账户投资战略相称的许可证券和风险控制。一些协议允许使用衍生证券(期货、期权、利率互换、信用违约互换)，使投资经理能够提高回报并管理其账户内的风险敞口。
计划资产的公允价值计量
公允价值被定义为在市场参与者之间的有序交易中因出售资产而获得的收入或为转移负债而支付的金额，通常归类于公允价值层次结构的以下类别之一：
第1级-活跃市场中相同工具的报价
2级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或类似工具的报价；以及模型衍生估值，其中所有重要投入和重要价值驱动因素在活跃市场中均可观察到
第3级-从估值技术中得出的估值，其中一个或多个重要投入或重要价值驱动因素不可观察到
使用净资产价值(NAV)(或其等价物)实际权宜之计进行估值的投资被排除在公允价值层次披露之外。
以下是对按公允价值报告的资产所使用的估值方法的说明。2020年10月3日和2019年9月28日使用的方法相同。
一级投资是根据本财年最后一个交易日报告的市场价格进行估值的。普通股和优先股的投资是基于交易所上市价格或活跃市场中的经纪商报价进行估值的。在活跃的市场中，对美国国债的投资是根据经纪商的报价进行估值的。
对政府和联邦机构债券、公司债券和抵押贷款支持证券(MBS)以及资产支持证券的二级投资，是使用非活跃市场的经纪商报价或基于报告的市场信息(如基准收益率曲线、信用利差和估计违约率)汇编的评估价格进行估值的。衍生金融工具的估值基于包含标的证券的可观察到的输入的模型，例如利率或外币汇率。
113
目录
公司的固定福利计划资产在下表中按级别汇总：
截至2020年10月3日
描述第1级二级总计计划资产组合
现金$207  $—  $207  1%
普通股和优先股(1)
3,308  —  3,308  20%
共同基金1,154  —  1,154  7%
政府和联邦机构债券、票据和MBS
2,326  354  2,680  16%
公司债券
—  935  935  6%
其他抵押贷款和资产支持证券—  106  106  1%
衍生工具及其他，净额
(2) 7  5  —%
公允价值层次结构中的总投资$6,993  $1,402  $8,395  
作为实际权宜之计，按资产净值估值的资产：
共同集体基金
3,993  24%
另类投资3,375  21%
货币市场基金和其他606  4%
按公允价值计算的总投资$16,369  100%

截至2019年9月28日
描述第1级二级总计计划资产组合
现金$197  $—  $197  1%
普通股和优先股(1)
3,468  —  3,468  22%
共同基金1,140  —  1,140  7%
政府和联邦机构债券、票据和MBS
2,042  404  2,446  16%
公司债券
—  580  580  4%
其他抵押贷款和资产支持证券—  127  127  1%
衍生工具及其他，净额
(6) (21) (27) —%
公允价值层次结构中的总投资$6,841  $1,090  $7,931  
作为实际权宜之计，按资产净值估值的资产：
共同集体基金
3,691  24%
另类投资2,725  17%
货币市场基金和其他1,293  8%
按公允价值计算的总投资$15,640  100%
(1)包括2.9百万股公司普通股，价值$355百万(2计划总资产的百分比)和2.9百万股，价值$373百万(2占计划总资产的百分比)分别于2020年10月3日和2019年9月28日。
未催缴资本承诺
主信托持有的另类投资包括有权向投资者募集资金的基金的权益。在这种情况下，根据合同，主信托将有义务在募集资本时提供现金。截至2020年10月3日，仍未催缴和未支付的承诺资本总额为$1.0十亿美元。
计划缴款
在2020财年，该公司赚取了673向其养老金和退休后医疗计划缴费1.8亿美元。该公司目前预计将获得约美元的收入500百万至美元6002021财年养老金和退休后医疗计划缴费为100万美元。2021财年的最终最低资金要求将根据2021年1月1日的资金精算估值确定，预计将在2021财年第四季度收到。
114
目录
预计未来的福利支付
下表列出了未来十个财政年度的估计未来福利支出：
养老金
平面图
退休后
医疗保险计划(1)
2021$678$59
202266163
202369167
202472972
202577176
2026 – 20304,433446
(1)估计的未来福利支付是扣除预期的医疗保险补贴收入#美元后的净额。85百万.
假设
贴现率、计划资产的长期回报率和医疗保健成本趋势率等假设对报告的定期福利净成本以及相关福利义务的金额有重大影响。
贴现率-养老金和退休后医疗计划的假定贴现率反映了目前可获得的高质量公司债券的市场利率。该公司的贴现率是通过考虑由大量优质公司债券构成的收益率曲线确定的，反映了计划的负债现金流与收益率曲线的匹配。该公司通过将沿该收益率曲线的特定现货利率应用于计划的负债现金流来衡量服务和利息成本。
计划资产的长期回报率-计划资产的长期回报率是对由股票、固定收益和另类投资组成的投资组合的长期回报的估计。在确定计划资产的长期回报率时，本公司会考虑本公司预期投资退休基金的资产类别(包括历史和预测)的长期回报率。在设定计划资产的长期回报率假设时，考虑了按资产类别分列的下列长期回报率：
股权证券6 %至10 %
债务证券2 %至4 %
另类投资6 %至11 %
医疗费用趋势率-该公司审查外部数据和自己的医疗成本历史趋势，以确定退休后医疗福利计划的医疗成本趋势率。2020年的精算估值假设为7.00医疗保险索赔人均费用的年增长率，在14年内以均匀递增的速度递减，直到达到4.25%.
敏感度 — 计划资产的贴现率和预期长期回报率每变化一个百分点(Ppt)，将对截至2020年10月3日的养老金和退休后医疗计划的预计福利义务以及2021财年的成本产生以下影响：
 贴现率预期长期
资产收益率
增加(减少)效益
费用		预计福利义务效益
费用
减少1ppt$351  $3,988  $164  
增加1%(303) (3,380) (164) 
多雇主福利计划
本公司根据工会及全行业集体谈判协议参与多项多雇主退休金计划，该等计划涵盖本公司工会代表的雇员，并于产生时支付其对该等计划的供款。该等计划一般根据特定资格╱参与规定、归属期及福利公式为适用集体谈判单位内的合资格雇员提供退休、身故及╱或终止福利。参与这些多雇主计划的风险不同于单一雇主计划。例如：
•一个雇主向多雇主计划缴款的资产可用于向其他参加雇主的雇员提供福利。
115
目录
•如果一个参与雇主停止向多雇主计划供款，该计划的未供资债务可能成为其余参与雇主的债务。
•如果参与的雇主选择停止参与这些多雇主计划，雇主可能需要根据计划的资金不足状况向这些计划支付一定金额。
该公司还参加了几个涵盖在职和退休员工的多雇主健康和福利计划。根据适用的集体谈判单位，向符合某些资格要求的参与者提供保健福利。
下表列出了我们对多雇主养恤金以及健康和福利福利计划的缴款：
202020192018
养老金计划$221$189$144
医疗保险和福利计划217218172
捐款总额$438$407$316
固定缴款计划
本公司已为2011年12月至31日之后开始服务且没有资格参加固定收益养老金计划的国内员工制定了固定缴款退休计划。一般而言，本公司的贡献来自3%至9员工薪酬的百分比取决于员工的年龄和在公司服务至计划限制的年限。该公司有储蓄和投资计划，允许符合条件的员工缴纳最高50根据员工参与的计划，通过工资扣减支付其工资的百分比。公司与之匹配50员工供款的百分比，最高可达计划限额。在2020、2019和2018财年，这些固定缴款计划的成本分别为1000美元和1000美元。217百万，$208百万美元和美元162百万，分别。本公司亦为国际业务的雇员设立界定供款退休计划。这些固定缴款计划的成本为美元25百万，$25百万美元和美元212020年、2019年和2018年分别为100万美元。
12权益
该公司在2020财年、2019财年和2018财年支付了以下股息：
每股已支付总额付款时机与会计期间相关
$0.88$1.6十亿2020财年第二季度2019年下半年
$0.88$1.6十亿2019财年第四季度2019年上半年
$0.88$1.3十亿2019财年第二季度2018年下半年
$0.84$1.2十亿2018财年第四季度2018年上半年
$0.84$1.3十亿2018财年第二季度2017年下半年
董事会没有宣布与2020财年运营有关的股息。
由于收购TFCF，TWDC成为TFCF和TWDC Enterprise 18 Corp.(前身为迪士尼，在本文中称为遗产迪士尼)的母公司。台湾区议会发出通告307收购TFCF所需的1,000,000股普通股(见附注4)，以及所有遗留迪士尼的流通股(并非以第三方的名义持有的遗留迪士尼股份除外)已按一对一方式转换为台湾区发展公司新的公开上市股份。
2019年3月，遗产迪士尼终止股份回购计划，并1.410亿股库存股票被注销，导致普通股和留存收益减少，17.610亿美元49.1十亿，分别。注销的库存股成本按库存股占已发行股份总数的比例分配至普通股，超出部分分配至保留盈利。2020年10月3日，TWDC举行 19百万股国库股。
TWDC的法定股本包括4.610亿股普通股，价格为美元0.01票面价值和100百万股优先股，价格为$0.01面值，两者代表在完成TFCF收购之前和截至2018年9月29日有效的相同授权资本结构。截至2018年9月29日，遗产迪士尼拥有401,000股B系列优先股，授权金额为$0.01面值，这在2019财年被淘汰。
2018财年，该公司回购了352000万股普通股，价格为1美元3.61000亿美元。
116
目录
下表汇总了累计其他全面收益(亏损)(AOCI)的每个组成部分的变化，包括我们在权益法投资金额中的比例份额：
 
市值调整(1)
无法识别
养老金计划和计划
退休后
医疗界
费用		外国
货币
翻译
以及其他		AOCI
Aoci，税前
2017年9月30日余额$(93) $(4,906) $(523) $(5,522) 
期内产生的未实现收益(亏损)
259  203  (204) 258  
将净(收益)损失重新分类为净收益35  380  —  415  
2018年9月29日的余额$201  $(4,323) $(727) $(4,849) 
期内产生的未实现收益(亏损)
136  (3,457) (359) (3,680) 
将净(收益)损失重新分类为净收益
(185) 278  —  93  
重新分类为留存收益
(23) —  —  (23) 
2019年9月28日的余额$129  $(7,502) $(1,086) $(8,459) 
期内产生的未实现收益(亏损)
(57) (2,468) (2) (2,527) 
将净(收益)损失重新分类为净收益
(263) 547  —  284  
2020年10月3日余额$(191) $(9,423) $(1,088) $(10,702) 

 
市值调整(1)
无法识别
养老金计划和计划
退休后
医疗界
费用		外国
货币
翻译
以及其他		AOCI
AOCI税
2017年9月30日余额$39  $1,839  $116  $1,994  
期内产生的未实现收益(亏损)
(68) (47) (13) (128) 
将净(收益)损失重新分类为净收益(12) (102) —  (114) 
2018年9月29日的余额$(41) $1,690  $103  $1,752  
期内产生的未实现收益(亏损)
(31) 797  28  794  
将净(收益)损失重新分类为净收益
43  (64) —  (21) 
重新分类为留存收益(2)
—  (667) (16) (683) 
2019年9月28日的余额$(29) $1,756  $115  $1,842  
期内产生的未实现收益(亏损)
8  572  24  604  
将净(收益)损失重新分类为净收益
61  (127) —  (66) 
2020年10月3日余额$40  $2,201  $139  $2,380  
117
目录

 
市值调整(1)
无法识别
养老金计划和计划
退休后
医疗界
费用		外国
货币
翻译
以及其他		AOCI
Aoci，税后
2017年9月30日余额$(54) $(3,067) $(407) $(3,528) 
期内产生的未实现收益(亏损)
191  156  (217) 130  
将净(收益)损失重新分类为净收益23  278  —  301  
2018年9月29日的余额$160  $(2,633) $(624) $(3,097) 
期内产生的未实现收益(亏损)
105  (2,660) (331) (2,886) 
将净(收益)损失重新分类为净收益
(142) 214  —  72  
重新分类为留存收益(2)
(23) (667) (16) (706) 
2019年9月28日的余额$100  $(5,746) $(971) $(6,617) 
期内产生的未实现收益(亏损)
(49) (1,896) 22  (1,923) 
将净(收益)损失重新分类为净收益
(202) 420  —  218  
2020年10月3日余额$(151) $(7,222) $(949) $(8,322) 
(1)主要反映现金流对冲的市场价值调整。
(2)2019财年初，公司采用了新的FASB会计准则，将累积的其他全面收益中的某些税收影响重新分类，并将美元重新分类691从AOCI到留存收益。此外，在2019财年初，公司采用了新的FASB会计准则、金融资产和负债的确认和计量，并将美元重新分类。242000万(美元)15(税后)之前记录在AOCI中的投资的市值调整为留存收益。
有关重新归入净收入的AOCI组成部分的详细信息如下：
净收益(亏损)：
合并业务报表中受影响的行项目：202020192018
市场价值调整，主要是现金流对冲
主要是收入$263  $185  $(35) 
估计税额所得税(61) (43) 12  
202  142  (23) 
养老金和退休后医疗费用
成本和费用
—  —  (380) 
利息支出，净额(547) (278) —  
估计税额所得税127  64  102  
(420) (214) (278) 
该期间的改叙总数
$(218) $(72) $(301) 

13基于股权的薪酬
根据各种计划，公司可向高管、管理人员和创意人员授予股票期权和其他基于股权的奖励。该公司对长期激励性薪酬的做法考虑了股票期权和限制性股票单位(RSU)的奖励。授予高级管理人员的某些RSU基于市场或业绩条件的成就(业绩RSU)。
股票期权一般在授予之日以等于或高于市场价格的行权价授予，并可在授予之日起四年内按比例行使。我们未偿还的股票期权授予的合同条款如下10好几年了。在公司董事会薪酬委员会的酌情决定下，期权有时可以扩展到15授权书授予日期后数年。RSU通常在四年内按比例授予，性能RSU通常在三年后完全授予，这取决于实现市场或业绩条件。基于股权的奖励赠款
118
目录
一般情况下，对于年满60岁或以上、服务至少十年并持有该奖项至少一年的员工，在终止合同的情况下，将继续提供奖励。
授予股票期权的每股股份将公司股票激励计划下的可用股票数量减少一股，而授予RSU奖励的每股股票减少两股可用股票的数量。截至2020年10月3日，公司股票激励计划下可供发行的最大股票数量(假设所有奖励均以股票期权的形式)约为160100万股，假设所有奖励都是以RSU的形式进行的，可供发行的股票数量大约为77百万股。本公司以新发行的股份满足股票期权的行使和RSU的归属。股票期权和RSU通常被在授予之前终止的员工没收。
每年，通常在上半年，公司都会向基础广泛的管理、技术和创意人员授予股票期权和限制性股票单位。期权的公允价值是基于二叉树估值模型估计的。二项估值模型考虑了波动率、股息收益率和无风险利率等变量。二项式估值模型在计算期权价值时还考虑了预期行权倍数(行权价格与行权价格的倍数)和终止率(既有期权因期权持有人终止而被取消的概率)。
期权估值模型中使用的加权平均假设如下：
202020192018
无风险利率1.8%2.8%2.4%
预期波动率23%23%23%
股息率1.36%1.61%1.57%
终止率5.8%4.8%4.8%
多次锻炼1.83 1.75 1.75 
虽然股票期权的初始公允价值在授予日期之后没有调整，但公司假设的变化可能会改变未来股票期权授予的价值，从而改变与之相关的费用。在二项估值模型中，导致公允价值变化最大的假设是预期波动率和预期行权倍数。预期波动率或预期行权倍数的增加或减少将分别导致二项式期权价值的增加或减少。波动率假设同时考虑了历史波动率和隐含波动率，可能会受到公司业绩以及经济和市场状况变化的影响。
RSU和股票期权的补偿费用在奖励的服务期内按比例确认。RSU的补偿费用以授予日奖励相关股票的市场价格为基础。绩效RSU的补偿费用反映了市场或绩效条件得到满足的估计概率。
与股票期权和RSU相关的薪酬费用如下：
202020192018
股票期权$101  $84  $87  
RSU(1)
424  627  306  
基于股权的薪酬支出总额(2)
525  711  393  
税收影响(118) (161) (99) 
净收益减少$407  $550  $294  
期间资本化的股权薪酬支出$87  $81  $70  
(1)2019财年包括$164就收购TFCF而转换为公司受限制股份单位的TFCF履约加速费用（见附注4）。
(2)基于股权的薪酬支出是扣除资本化的基于股权的薪酬和估计的没收，不包括以前资本化的基于股权的薪酬成本的摊销。
119
目录
下表总结了2020财年股票期权交易的信息（百万股）：
 股票加权平均指数
平均值
行权价格
年初未清偿债务23$90.05
被没收的赔偿(1) 127.94
授予的奖项4147.04
行使裁决书(3) 80.17
年终未清偿债务23$101.41
可在年底行使13$84.50
下表汇总了已授予和预计将于2020年10月3日授予的股票期权信息(以百万股为单位)：
既得
行权价格区间数量：
选项		加权平均
行使价格		加权平均
剩下的几年时间
合同期限
$0 —$50 2$40.541.2
$51 —$80 361.032.7
$81 —$110 498.655.3
$111 —$140 4112.326.5
13
 
预计将授予
行权价格区间
数量：
选项(1)
加权平均
行使价格		加权平均
剩下的几年时间
合同生命周期
$100 —$125 5$110.067.6
$126 —$150 4147.849.2
9
(1)预计将授予的期权数量是未归属期权总数减去估计的没收金额。
下表汇总了有关2020财年RSU交易的信息(股份数以百万为单位)：
 单位加权平均
授予日期公允价值
年初未归属12$110.84
授与(1)
6142.77
既得(5) 108.13
被没收(1) 117.25
年终未归属(2)(3)
12$128.56
(1)包括0.2百万个性能RSU。
(2)包括1.4百万个性能RSU。
(3)不包括2018年9月和2019年12月发布的绩效RSU，其归属取决于服务条件，归属的单位数量取决于首席执行官的酌情权。在2020年10月3日，在归属时可以发放的这些性能RSU的最大数量为0.1百万美元。
2020财年、2019财年和2018财年授予期权的加权平均授予日公允价值为#美元。36.19, $28.76及$28.01，分别为。2020财年、2019财年和2018财年期间行使的期权和归属的RSU的总内在价值(行使日的市场价值减去行使价格)总计为#美元989百万，$646百万美元和美元585分别为100万美元。于2020年10月3日已归属及预期归属的股票期权的内在价值合计为$514百万美元和美元63分别为100万美元。
120
目录
截至2020年10月3日，与未归属股票期权和RSU相关的未确认薪酬成本为$140百万美元和美元850分别为100万美元。这一成本预计将在加权平均期内确认1.6股票期权的年限和1.9对于RSU来说是几年的时间。
2020财年、2019财年和2018财年期权交易收到的现金为$305百万，$318百万美元和美元210分别为100万美元。2020财年、2019财年和2018财年，与期权活动和RSU归属相关的税收减免实现的税收优惠约为1美元220百万，$145百万美元和美元160分别为100万美元。
14某些资产负债表账目的详细资料
当期应收账款10月3日，
2020		9月28日，
2019
应收账款$11,299  $12,930  
其他1,835  2,894  
坏账准备(426) (343) 
$12,708  $15,481  

公园、度假村和其他财产
景点、建筑和改善$31,279  $29,509  
家具、固定装置和设备22,976  21,265  
土地改良6,828  6,649  
租赁权改进1,028  1,166  
62,111  58,589  
累计折旧(35,517) (32,415) 
正在进行的项目4,449  4,264  
土地1,035  1,165  
$32,078  $31,603  

无形资产
角色/特许经营无形资产、版权和商标$10,572  $10,577  
MVPD协议8,098  9,900  
其他应摊销无形资产4,309  4,291  
累计摊销(5,598) (3,393) 
应摊销无形资产净值17,381  21,375  
无限期活体无形资产1,792  1,840  
$19,173  $23,215  

应付账款和其他应计负债
应付帐款$12,663  $13,778  
工资总额和员工福利2,925  3,010  
其他1,213  974  
$16,801  $17,762  

其他长期负债
养恤金和退休后医疗计划负债$6,451  $4,783  
其他10,753  8,977  
$17,204  $13,760  

121
目录
15承付款和或有事项
承付款
该公司有各种合同承诺的广播权，体育，电影和其他节目，总额约为美元46.410亿美元，其中包括大约3.1截至2020年10月3日，可供编程的资金约为10亿美元，40.62010年，该公司的总收入为100亿美元，主要用于体育节目的权利，主要是大学足球（包括碗比赛和大学足球季后赛）和篮球，NBA，NFL，UFC，MLB，板球，美国网球公开赛，顶级拳击，PGA锦标赛和各种足球权利。
该公司已就各种房地产和设备需求订立经营租赁，包括用于一般和行政用途的办公空间、生产设施、零售店和消费品配送中心、土地和内容广播设备。此外，本公司有不可撤销的融资租赁，主要是土地和广播设备。有关本公司的经营及融资租赁承担的讨论，请参阅附注16。
该公司还拥有建造三艘新游轮的合同承诺，创意人才和就业协议以及未确认的税收优惠。创造性人才和就业协议包括对演员、制片人、体育、电视和广播界人士以及高管的义务。
广播节目制作权的合同承诺以及包括游轮和创意人才在内的其他承诺共计美元58.8于2020年10月3日，应付款项如下：
财政年度：广播
编程		其他总计
2021$12,043  $3,051  $15,094  
20228,632  2,291  10,923  
20236,030  988  7,018  
20244,972  1,263  6,235  
20255,058  1,060  6,118  
此后9,643  3,737  13,380  
$46,378  $12,390  $58,768  
某些广播节目权利的支付主要根据收入而变化，不包括在上表中。
法律事务
在某些情况下，公司与其某些董事和高级管理人员一起，是涉及版权、违约和与其业务行为相关的各种其他索赔的各种法律诉讼的被告。管理层并不认为本公司因上述任何行动而可能蒙受重大损失。
合同担保
该公司为阿纳海姆公共管理局发行的债券提供担保，阿纳海姆市利用这些债券为迪士尼度假区附近的基础设施和公共停车场设施的建设提供资金。迪士尼乐园度假区和非迪士尼酒店的销售、入住税和财产税收入由阿纳海姆市用来偿还2037年到期的债券。如果出现偿债不足，公司将负责为不足之处提供资金。截至2020年10月3日，公司担保的剩余偿债义务为美元232百万美元。如果税收收入超过本公司融资不足后的偿债支付，本公司将获得补偿，弥补以前融资的任何缺口。迄今为止，税收收入已经超过了这些债券的偿债能力。
16租契
2020财年伊始，公司采用了财务会计准则委员会发布的新租赁会计准则。最重大的变化要求承租人将经营租赁付款的现值作为使用权资产和租赁负债记录在资产负债表上。新的指导意见继续要求承租人将租赁分为经营性租赁和融资租赁(以前的“资本租赁”)。
我们在2020财年开始时采用了新的指导方针，采用了修改后的回溯法。2019年9月29日之后开始的报告期在新的指导下列报，而以前的报告期继续报告
122
目录
与我们的历史账目一致。本公司采纳了新的指导方针，采用了实际的权宜之计，使我们不必重新评估我们先前的结论，这些结论涉及：
•我们现有的任何安排都包含一份租约；
•我们现有的租赁安排是经营性或融资性租赁；
•将间接成本资本化；以及
•现有的土地地役权是租约。
通过新的指导意见后，确认了大约#美元。3.7200亿美元的使用权资产和租赁负债，按剩余最低租赁付款的现值衡量。根据指引，本公司选择不计入剩余期限为一年的使用权资产和租赁负债租赁(“短期租赁”)的计量。
租赁付款的现值是使用适用于租赁的本公司递增借款利率计算的，该递增借款利率是根据租赁的合同条款和租赁资产的位置，通过估计本公司借入相当于租赁期内租赁付款总额的抵押金额而确定的。
采用时，我们还在综合资产负债表中对以下各项进行了重新分类：
•递延租金约为$0.32019年财政年度结束时经营租赁从“应付帐款和其他应计负债”(流动部分)和“其他长期负债”(非流动部分)转为“其他资产”(使用权资产)；
•递延销售回租收益约为$0.3从“递延收入和其他”(本期部分)和“其他长期负债”(非本期部分)转为“留存收益”；
•资本化租赁资产约为$0.210亿美元，从与融资租赁相关的“公园、度假村及其他财产”转为“其他资产”。
承租人安排
该公司的经营租赁主要包括房地产和设备，包括用于一般和行政目的的办公空间、生产设施、消费品的零售网点和配送中心、土地和内容广播设备。该公司还拥有融资租赁，主要是土地和广播设备。
我们确定新合同在合同开始时是租赁，还是在修改日期修改后的合同是租赁。我们的租赁可能要求我们支付固定租金、基于使用或销售的可变租赁支付以及与租赁资产相关的固定非租赁成本。可变租赁付款一般不计入使用权资产和租赁负债的计量。固定非租赁成本，例如公共区域维护成本，计入使用权资产和租赁负债的计量，因为本公司没有分开租赁和非租赁组成部分。
我们的一些租约包括续签和/或终止选项。如果合理地确定将行使续期或终止选择权，则在计算租约期限时考虑行使选择权。截至2020年10月3日，我们的经营租赁的加权平均剩余租期约为10年，我们的融资租赁的加权平均剩余租期约为23好几年了。加权平均增量借款利率为2.5%和6.3%，分别用于我们的经营租赁和融资租赁。此外，截至2020年10月3日，公司已签署了不可取消的租赁协议，估计未来租赁总付款约为#美元。277尚未开始，因此不计入使用权资产和租赁负债计量的1000万美元。
123
目录
公司的经营性和融资性使用权资产和租赁负债如下：
2020年10月3日
使用权资产(1)
经营租约$3,687  
融资租赁361  
使用权资产总额4,048  
短期租赁负债(2)
经营租约747  
融资租赁37  
784  
长期租赁负债(3)
经营租约2,640  
融资租赁271  
2,911  
租赁总负债$3,695  
(1)包括在综合资产负债表的“其他资产”内。包括大约$0.630亿美元的长期预付租金，在被收养时作为使用权资产呈现。
(2)包括在综合资产负债表的“应付帐款和其他应计负债”内。
(3)列入综合资产负债表中的“其他长期负债”。
截至2020年10月3日的年度租赁费用构成如下：
融资租赁成本
使用权资产摊销$37  
租赁负债利息16  
经营租赁成本899  
可变费用和其他(1)
491  
总租赁成本$1,443  
(1)包括与我们的经营和融资租赁相关的可变租赁付款，以及扣除分租收入后的短期租赁成本。
2019财政年度和2018财政年度经营租赁的租金支出，包括公共区域维护和应急租金，为#美元1.110亿美元0.9分别为10亿美元。
截至本报告所述期间开始的租赁负债计量中所列数额在2020年10月3日终了年度内支付的现金如下：
为计入租赁负债的金额支付的现金
经营租赁的经营现金流$879  
融资租赁的营运现金流16  
融资租赁的现金流融资37  
总计$932  
124
目录
截至2020年10月3日，未来的最低租赁付款如下：
运营中融资
财政年度：
2021$840  $56  
2022635  56  
2023494  51  
2024367  40  
2025310  35  
此后1,565  482  
未贴现的未来租赁付款总额4,211  720  
减去：推定利息(824) (412) 
报告的租赁负债总额$3,387  $308  
于2019年9月28日，根据我们于采纳新租赁指引前的历史会计法呈列的不可撤销经营租赁及不可撤销资本租赁项下的未来最低租赁付款如下：
运营中
租契		资本
租契
财政年度：
2020$982 $19 
2021849 20 
2022670 19 
2023532 17 
2024407 16 
此后2,491 458 
最低限度债务共计$5,931   549   
减去：代表利息的数额(398)
最低债务净额现值$151 

125
目录
17公允价值计量
本公司以公允价值计量的资产和负债按公允价值计量层级汇总如下表。有关公平值计量的定义及公平值层级内的级别，请参阅附注11。
 于2020年10月3日的公允价值计量
描述第一级：二级第三级总计
资产
投资$—  $1,057  $—  $1,057  
衍生品
利率—  515  —  515  
外汇—  505  —  505  
其他—  1  —  1  
负债
衍生品
利率—  (4) —  (4) 
外汇—  (549) —  (549) 
其他—  (22) —  (22) 
按公允价值记录的总额$—  $1,503  $—  $1,503  
借款公允价值$—  $63,370  $1,448  $64,818  

 2019年9月28日的公允价值计量
描述第1级二级第三级总计
资产
投资$13  $—  $—  $13  
衍生品
利率—  89  —  89  
外汇—  771  —  771  
其他—  1  —  1  
负债
衍生品
利率—  (93) —  (93) 
外汇—  (544) —  (544) 
其他—  (4) —  (4) 
按公允价值记录的总额13  220  —  233  
借款公允价值$—  $48,709  $1,249  $49,958  
二级投资的公允价值是基于报价的市场价格，并根据交易限制进行了调整。
二级衍生品的公允价值主要由内部贴现现金流模型确定，该模型使用可观察到的输入，如利率、收益率曲线和外币汇率。交易对手信用风险透过与若干交易对手订立的主要净额结算协议及抵押品过账安排而减轻，对衍生工具公允价值估计并无重大影响。
二级借款包括商业票据、美元计价票据和某些外币计价借款，根据活跃市场中类似工具的报价或非活跃市场中相同工具的报价进行估值。
第三级贷款包括亚洲主题公园贷款，按亚洲主题公园的当前借款成本和信贷风险以及当时的市场利率进行估值。
该公司的金融工具还包括现金、现金等价物、应收账款和应付账款。这些金融工具的账面价值接近公允价值。
本公司也有要求在非经常性基础上按公允价值记录的资产。当指示资产的某些触发事件发生(包括估计的未来现金流减少)时，对这些资产进行评估
126
目录
应评估是否存在损害。在2020财年第三季度，本公司记录了商誉和无形资产的减值费用，如附注19所披露。这些资产的公允价值反映了估计的贴现未来现金流量，这是一种3级估值技术(有关我们贴现现金流分析中使用的更重要投入的讨论，请参阅附注19)。
信贷集中
本公司持续监察其与作为其金融工具交易对手的金融机构的状况及信贷质量，目前并不预期交易对手会有不良表现。
本公司预计，如果任何单一衍生品交易对手不履行义务，根据其衍生金融工具截至2020年10月3日的公允价值，本公司不会实现重大损失。本公司通常只与信用评级为A-或更好的交易对手进行衍生品交易，并在信用评级降至A-以下或总风险超过合同规定的限额时要求抵押品。此外，本公司对任何一家机构的投资信贷风险敞口都有限制。
本公司与资信评级低于投资级并维持优质货币市场基金短期流动资金需求的金融机构并无重大现金及现金等值结余。截至2020年10月3日，公司与个别金融机构的余额超过公司现金及现金等价物总额的10%为26现金及现金等价物总额的百分比。于2020年10月3日，本公司与个别金融机构的结余(不包括货币市场基金)未超过本公司现金及现金等价物总额的10%。
本公司的贸易应收账款和金融投资在2020年10月3日并不代表信用风险的显著集中，这是因为本公司产品销售的客户和市场种类繁多，我们的客户分散在不同的地理区域，以及本公司的投资组合在金融机构中分散。
18衍生工具
本公司根据风险管理政策管理与其持续业务运营相关的各种风险。衍生工具管理的主要风险是利率风险和外汇风险。
公司按公允价值计量的衍生产品仓位汇总如下：
 截至2020年10月3日
 当前
资产		其他资产其他
当前
负债		其他长久以来-
术语
负债
指定为套期保值的衍生工具
外汇$184  $132  $(77) $(273) 
利率—  515  (4) —  
其他1  —  (15) (4) 
未被指定为对冲的衍生品
外汇53  136  (98) (101) 
利率—  —  —  —  
其他—  —  (3) —  
衍生工具的公允价值总额238  783  (197) (378) 
交易对手净额结算(143) (378) 184  338  
支付的现金抵押品(已收到)(26) (142) —  9  
衍生产品净头寸$69  $263  $(13) $(31) 

127
目录
 截至2019年9月28日
 当前
资产		其他资产其他
当前
负债		其他长久以来-
术语
负债
指定为套期保值的衍生工具
外汇$302  $241  $(67) $(244) 
利率—  89  (82) —  
其他1  —  (3) (1) 
未被指定为对冲的衍生品
外汇65  163  (107) (126) 
利率—  —  —  (11) 
衍生工具的公允价值总额368  493  (259) (382) 
交易对手净额结算(231) (345) 258  318  
支付的现金抵押品(已收到)(55) (6) —  7  
衍生产品净头寸$82  $142  $(1) $(57) 
利率风险管理
本公司主要通过其借款活动受到利率变化的影响。该公司的目标是减轻利率变化对收益和现金流以及对其借款市场价值的影响。根据其政策，该公司将其固定利率债务作为其净债务的百分比，介于最低和最高百分比之间。该公司主要使用浮动支付和固定支付利率掉期，以促进其利率风险管理活动。
该公司将浮动利率支付掉期指定为固定利率借款的公允价值对冲，有效地将固定利率借款转换为与伦敦银行同业拆借利率挂钩的可变利率借款。截至2020年10月3日及2019年9月28日，本公司的薪酬浮动利率掉期名义总金额为美元15.810亿美元9.9分别为10亿美元。
下表汇总了对对冲借款的公允价值对冲调整：
套期保值借款账面金额(1)
包含在对冲借款中的公允价值调整(1)
2020年10月3日2019年9月28日2020年10月3日2019年9月28日
借款：
当前$753  $1,121  $4  $(3) 
长期的16,229  9,562  505  34  
$16,982  $10,683  $509  $31  
(1)包括$34百万美元和美元37截至2020年10月3日和2019年9月28日终止的利率互换收益分别为100万美元。
下列金额包括在综合业务报表的“利息支出净额”中：
 202020192018
以下各项的收益（亏损）：
浮动薪酬掉期$479  $337  $(230) 
用浮动薪酬掉期对冲的借款(479) (337) 230  
与支付浮动掉期的应计利息相关的收益（费用）
28  (58) (15) 
本公司可将固定支付利率掉期指定为浮动利率借款支付利息的现金流对冲。固定薪酬互换有效地将浮动利率借款转换为固定利率借款。这些现金流对冲的未实现收益或亏损在AOCI中递延，并在发生利息支付时在利息支出中确认。本公司于2020年10月3日或2019年9月28日并无被指定为利息支付现金流对冲的薪酬固定利率掉期，与2020财年、2019及2018财年收益确认的薪酬固定利率掉期相关的损益并不重大。
128
目录
为促进其利率风险管理活动，该公司于2016年11月、2017年10月及2018年4月出售期权，以订立与伦敦银行同业拆息挂钩的未来薪酬浮动利率掉期，价格为#美元。2.020亿美元的未来借款。该公司于2020年7月以$回购了这些期权21000万美元。这些合同的公允价值为#美元。1百万美元和美元11分别于2020年6月27日和2019年9月28日达到100万。期权未被指定为套期保值，不符合套期保值会计；因此，其公允价值的变化记录在收益中。2020财年、2019财年和2018财年的选项得失并不大。
外汇风险管理
该公司在全球范围内开展业务，并面临与不断变化的外币汇率相关的风险。该公司的目标是减少与外币汇率变化相关的收益和现金流波动，使管理层能够专注于核心业务问题和挑战。
本公司订立价值随外币汇率变动而变动的期权及远期合约，以保护其现有外币资产、负债、确定承诺及预期但并非坚定承诺的外币交易的价值。根据政策，该公司在既定的年度风险敞口的最小和最大范围内，对其预测的外币交易进行对冲，期限一般不超过四年。这些合同的收益和损失抵消了相关预测交易、资产、负债或公司承诺的美元等值变化。套期保值的主要货币有欧元、日元、英镑、人民币和加元。交叉货币互换被用来有效地将外币计价的借款转换为美元计价的借款。
该公司将外汇远期合约和期权合约指定为坚定承诺和预测的外币交易的现金流对冲。截至2020年10月3日和2019年9月28日，公司的外汇现金流净对冲名义金额为美元。4.610亿美元6.3分别为10亿美元。这些合约的按市值计价的收益和亏损在AOCI中递延，并在对冲交易发生时在收益中确认，抵消了外币交易价值的变化。在AOCI中记录的未来12个月到期合同的递延净收益合计为$106百万美元。下表概述外汇现金流量对冲对AOCI的影响：
20202019
在其他全面收益中确认的损益
$(63)$156
损益从AOCI重新分类到经营报表中(1)
269  183
(1)主要记录在收入中。
本公司将交叉货币互换指定为外币计价借款的公允价值对冲。指定风险敞口的影响记入“利息支出，净额”，以抵消外币计价借款的外币影响。非对冲风险被记录到AOCI，并在交叉货币互换的有效期内摊销。截至2020年10月3日，公司指定的交叉货币掉期名义总金额为加元1.330亿美元(约合人民币979(亿美元)。截至2019年9月28日，没有指定的交叉货币互换。2020财年，交叉货币掉期和相关对冲项目的损益不是实质性的，2019财年和2018财年也没有损益。
与外币计价资产和负债有关的外汇风险管理合同不被指定为套期保值，没有资格进行套期保值会计。这些外汇合约在2020年10月3日和2019年9月28日的名义金额为1美元。3.510亿美元3.8分别为10亿美元。下表汇总了在外币资产和负债上确认的净汇兑损益，以及我们为减少外币资产和负债风险而订立的外汇合同的净汇兑损益，这些净汇兑损益是按综合业务报表中记录的相应项目列出的：
成本和开支利息支出，净额所得税费用
202020192018202020192018202020192018
外币计价资产和负债净收益(亏损)
$10  $(188) $(146) $1  $16  $39  $(35) $50  $29  
未被指定为套期保值的外汇风险管理合同的净收益(损失)
(56) 123  104  —  (19) (46) 33  (51) (19) 
净收益(亏损)
$(46) $(65) $(42) $1  $(3) $(7) $(2) $(1) $10  
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目录
商品价格风险管理
本公司受商品价格波动的影响，本公司将某些商品远期合约指定为预测商品购买的现金流对冲。这些合约的按市值计价的收益和亏损在AOCI中递延，并在对冲交易发生时在收益中确认，抵消了大宗商品购买价值的变化。这些大宗商品合约在2020年10月3日和2019年9月28日的名义金额以及在收益中确认的相关损益对2020财年、2019财年和2018财年并不重要。
风险管理-未被指定为对冲的其他衍生品
本公司订立若干其他风险管理合约，而该等合约并未被指定为对冲，且不符合对冲会计资格。该等合约包括若干掉期合约，旨在抵销本公司的经济风险，并按市价列账，任何价值变动均记入收益。这些合同在2020年10月3日和2019年9月28日的名义金额和公允价值并不重要。在收益中确认的相关损益在2020财年、2019财年和2018财年并不重要。
或有特征与现金抵押品
本公司已掌握交易对手就某些衍生金融工具合约作出的净额结算安排。如果与交易对手的净负债头寸超过合同规定的限额，并随公司的信用评级而变化，公司可能被要求提供抵押品。此外，这些合同可能要求交易对手在交易对手的净应收头寸超过合同规定的限额并随交易对手的信用评级变化时，向公司提供抵押品。如果本公司或交易对手的信用评级降至投资级以下，该等交易对手或本公司也将有权终止我们的衍生品合同，这可能导致交易对手就我们衍生品合同的总净值向本公司支付或从本公司支付净额。交易对手净负债中具有信用风险相关或有特征的衍生工具的公允价值合计为$53百万美元和美元65分别于2020年10月3日和2019年9月28日达到百万美元。
19重组和减值费用
商誉与无形资产减值
我们的国际频道报道部门是直接面向消费者和国际部门的一部分，由公司的国际电视网组成。我们的国际电视网络的收入主要来自向多频道视频节目分销商(即有线、卫星、电信和数字电视服务提供商)(MVPD)收取联属费用，以获得根据多年许可协议提供我们的节目的权利，以及在网络上销售广告时间/空间。本报告单位的大部分业务是在收购TFCF时收购的，因此这些业务的公允价值接近收购TFCF之日的账面价值。
国际频道业务受到新冠肺炎疫情的负面影响，导致收视率下降，与提供内容有关的广告收入减少，包括某些体育赛事直播被推迟。随着我们将电影和电视内容货币化的主要手段从授权线性频道转移到在我们的DTC服务上使用，公司对国际市场DTC发行的关注预计将对国际频道业务产生负面影响，因为国际频道的报告单位估值不包括从这种转变中获得的价值，这一价值反映在其他报告单位中。此外，行业转向DTC，包括我们和我们的许多分销商，他们正在实施自己的DTC战略，改变了国际渠道业务的竞争态势，并导致我们的某些分销协议出现了不利的续订条款。
鉴于这些情况，在2020财年第三季度，我们对国际渠道的商誉和长期资产(包括无形资产)进行了减值测试。
减值测试要求对资产组在使用年限内预期产生的现金流与资产组的账面价值进行比较。资产按可识别现金流在很大程度上独立于其他资产组的现金流的最低水平分组。如果某一资产组的账面价值超过估计的未贴现未来现金流量，则减值按该集团长期资产的公允价值与该集团长期资产的账面价值之间的差额计量。
我们为我们的国际渠道确定了合适的资产组，即它们所在的地区。我们估计了资产组剩余使用年限内预计的未贴现现金流。在确定我们对预计未贴现现金流的估计时使用的更重要的投入包括未来收入增长和预计利润率以及对资产组剩余使用寿命的估计。
倘资产组之账面值超过估计未贴现现金流量，则减值亏损为账面值超过公允价值之差额。厘定公平值要求我们就以下事项作出假设及估计：
130
目录
市场参与者如何评估资产组。影响资产组公平值的最敏感因素为该等业务的未来收益增长及预测利润率，以及计算未来现金流量现值所用的贴现率。
在2020财年第三季度，我们主要就我们的MVPD协议无形资产计入了非现金减值费用1.91000亿美元。截至2020年10月3日，国际渠道MVPD协议无形资产余额约为美元3.01000亿美元。
我们通过比较国际渠道报告单位的公允价值及其账面价值，对国际渠道报告单位的商誉进行了中期减值测试。公允价值采用贴现现金流分析确定。公允价值的确定要求我们对市场参与者如何评估国际渠道做出假设和估计。贴现现金流分析中使用的较为敏感的信息包括未来收入增长和预计利润率，以及用于计算未来现金流现值的贴现率。鉴于新冠肺炎的持续影响，预计的现金流和基本假设受到比正常更大的不确定性。
在2020财年第三季度，国际渠道的账面价值超过公允价值，我们记录了#美元的非现金减值费用3.110亿美元，完全损害国际渠道报告单位的商誉。
这一美元1.930亿美元的MVPD关系减值和3.11,000亿商誉减值计入综合经营报表中的“重组及减值费用”。
TFCF集成
在2019财年，公司实施了重组和整合计划，作为其通过收购TFCF实现成本协同效应的举措的一部分。截至2020财年末，重组计划基本完成。关于这项计划，在2020财政年度，本公司记录了#美元0.530亿美元的重组费用，其中包括0.4200亿美元的遣散费(包括终止员工合同)。到目前为止，我们已记录的重组费用为$1.730亿美元，其中包括美元1.230亿美元与遣散费和美元0.320亿美元的基于股权的薪酬成本，主要是TFCF奖励，在TFCF收购完成后加速授予。这些费用被记录在综合经营报表的“重组和减值费用”中。随着TFCF整合工作接近完成，公司预计总遣散费和其他重组费用将保持在约$1.71000亿美元。
2019财年和2020财年与TFCF整合相关的重组准备金变化如下：
2018年9月29日的余额$— 
2019财年的新增内容：
媒体网络90 
公园、体验和产品11 
演播室娱乐197 
直接面向消费者和国际426    
公司182 
2019财年的总新增数量
906 
2019财年的付款情况
(230)
2019年9月28日的余额676 
2020财年的新增内容：
媒体网络26 
公园、体验和产品9 
演播室娱乐92 
直接面向消费者和国际264 
公司62 
2020财年的总新增数量
453 
2020财年的付款情况
(772)
2020年10月3日余额$357 
其他
在2020财年第四季度，公司批准了一项裁员计划，主要是在公园、体验和产品部门，我们预计该计划将在2021财年末完成。本公司录得
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目录
$2872020财年与该计划相关的遣散费重组费用为1.8亿美元。这些费用被记录在综合经营报表的“重组和减值费用”中。
20新会计公告
2020财年采用的会计公告
•租约-请参阅附注16
•改进了对电影成本和节目材料许可协议的核算--见附注8
促进中间价改革的效果
2020年3月，FASB发布了指导意见，为将当前GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受从使用LIBOR过渡到替代参考利率影响的交易提供了可选的权宜之计和例外。我们目前正在评估参考伦敦银行间同业拆借利率的合同和对冲关系，以及采用这一新指导方针的潜在影响。该指导意见可立即采纳，适用于2022年12月31日或之前签订的合同。
简化所得税的会计核算
2019年12月，FASB发布了简化所得税会计的指导意见。《指导意见》对投资递延税金确认、期内税收分配、中期所得税计算等规则进行了修正。它还降低了某些领域的复杂性，包括对导致商誉税基上升的交易的会计处理，以及向合并集团成员分配税款。该指南在公司2022财年开始时生效(允许提前采用)。我们目前预计新的指导方针不会对我们的财务报表产生实质性影响。
金融工具信用损失的计量
2016年6月，FASB发布了新的会计准则，修改了与计量包括贸易和贷款应收账款在内的金融工具的信用损失相关的现有准则。新的指导方针要求，信贷损失准备应基于资产寿命内的预期损失而不是已发生的损失来衡量。该指导意见在公司2021财年开始时生效。这一采用不会对我们的财务报表产生实质性影响。
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目录
季度财务摘要
(单位：百万，不包括每股数据)
(未经审计)
Q1(1)
Q2(1)
Q3(1)
Q4(1)
2020
收入$20,877  $18,025  $11,779  $14,707  
所得税前持续经营的收入(亏损)2,626  1,051  (4,840) (580) 
分部营业收入(9)
3,996  2,407  1,099  606  
持续经营的净收益(亏损)2,168  528  (4,509) (629) 
可归因于迪士尼的净收益(亏损)2,107  460  (4,721) (710) 
非持续经营亏损，税后净额(21) (8) (3) —  
每股收益(亏损)：
稀释--持续运营
$1.17 
(2)
$0.26 
(3)
$(2.61)
(5)
$(0.39)
(7)
稀释-总计1.16 0.25 (2.61)(0.39)
基本--持续运作
1.18 0.26 (2.61)(0.39)
基本-总计1.17 0.25 (2.61)(0.39)
2019
收入$15,303 $14,924 $20,262 $19,118 
所得税前持续经营所得
3,431 7,236 2,009 1,247 
分部营业收入(9)
3,655 3,815 3,952 3,425 
持续经营净收益2,786 5,589 1,616 906 
迪士尼的净收入2,788 5,452 1,760 1,054 
非持续经营所得的税后净额— 22 366 299 
每股收益：
稀释--持续运营$1.86 $3.53 
(4)
$0.79 
(6)
$0.43 
(8)
稀释-总计1.86 3.55 0.97 

0.58 

基本--持续运作1.87 3.55 0.79 0.43 
基本信息1.87 3.56 0.98 0.58 
(1)2019年3月20日，公司开始合并TFCF和Hulu的成果(见附注4)。因此，2020财年和2019财年第三季度和第四季度的收入和经营业绩反映了此次交易的影响。
(2)结果包括与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销以及电影和电视成本的公允价值递增(#美元的不利影响)。0.30每股摊薄收益(每股亏损)以及重组和减值费用(不利影响为#美元)。0.06在EPS上)。
(3)结果包括与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销以及电影和电视成本的公允价值递增(#美元的不利影响)。0.27每股收益)以及重组和减值费用(不利影响为#美元0.06在EPS上)。
(4)结果包括Hulu收益(美元的有利影响2.46关于每股收益)、重组和减值费用(#美元的不利影响0.33关于每股收益)，减值我们在Innoce的投资(不利影响为$0.18关于每股收益)、与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销以及对电影和电视成本的公允价值递增(#美元的不利影响0.05在EPS上)。
(5)结果包括我们国际渠道业务的商誉和无形资产减值(不利影响为2.53关于每股收益)，与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销以及电影和电视成本的公允价值递增(#美元的不利影响0.28关于每股收益)、重组和减值费用(#美元的不利影响0.04在EPS上)，而DraftKings获得(有利影响为$0.16在EPS上)。
(6)结果包括与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销以及电影和电视成本的公允价值递增(#美元的不利影响)。0.34关于每股收益)、重组和减值费用(#美元的不利影响0.09每股收益)、股权投资减值(#美元的不利影响0.08每股收益)，以及对Hulu收益的调整(#美元的不利影响0.05在EPS上)。
(7)结果包括与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销以及电影和电视成本的公允价值递增(#美元的不利影响)。0.30关于每股收益)、重组和减值费用(#美元的不利影响0.17在EPS上)，DraftKings获得(有利影响为$0.25每股收益)，以及出售投资的非现金收益(有利影响为#美元0.03在EPS上)。
(8)结果包括与TFCF和Hulu无形资产有关的摊销以及电影和电视成本的公允价值递增(#美元的不利影响)。0.30每股收益)，用于清偿最初在TFCF收购中承担的部分债务的费用(不利影响为#美元0.22每股收益)，以及重组和减值费用(不利影响为#美元0.13)，以及作为收购会计的一部分，被视为解决与TFCF先前存在的关系的收益(#美元的有利影响0.01在EPS上)。
(9)该部门的经营业绩反映了扣除公司和未分配的共享费用、重组和减值费用、其他收入、净额、利息支出、净额、所得税和非控制权益之前的收益。
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