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美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

年报依据本条例第13或15(D)条

1934年《证券交易法》

截至本财政年度止12月31日, 2023						委托文件编号：001-14965

高盛股份有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州						13-4019460
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)						(税务局雇主 识别号码)
西街200号, 纽约, 纽约						10282
(主要执行办公室地址)						(邮政编码)

(212) 902-1000

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题			交易 符号			交易所 在哪一个上面 注册
普通股，每股面值0.01美元			GS			纽交所
存托股份，每股相当于1,000股权益的1/1000A系列浮动利率非累积优先股			GS PRA			纽交所
存托股份，每股相当于1,000股权益的1/1000C系列浮动利率非累积优先股			GS PRC			纽交所
存托股份，每股相当于1,000股权益的1/1000D系列浮动利率非累积优先股			GS PRD			纽交所
存托股份，每股相当于1,000股权益的1/10006.375%固定利率至浮动利率的非累积优先股，K系列			GS PRK			纽交所
5.793%固定利率至浮动利率高盛资本II的正常自动优先增强型资本证券			GS/43PE			纽交所
浮动汇率高盛资本III的正常自动优先增强型资本证券			GS/43PF			纽交所
中期票据，F系列，可赎回固定和浮动利率票据，2031年3月到期，GS Finance Corp.			GS/31B			纽交所
中期票据，F系列，可赎回固定和浮动利率票据，2031年5月到期，GS Finance Corp.			GS/31X			纽交所

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。☐是☒不是

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。☐是☒不是

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。☒是☐编号

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。☒是☐编号

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速的文件服务器☐

非加速文件服务器☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☒

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。☐是，☒不是

截至2023年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为#美元。106.21000亿美元。

截至2024年2月9日， 325,562,747注册人已发行普通股的股份。

通过引用并入的文件： 针对第三部分第10、11、12、13和14项，高盛股份有限公司2024年年度股东大会S委托书的部分内容被纳入10-K表格年度报告中作为参考。

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高盛股份有限公司及附属公司

截至2023年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告

索引

表格10-K项目编号			页码
第一部分			1
项目1
业务			1
引言			1
我们的业务部门			1
全球银行与市场			1
资产与财富管理			4
平台解决方案			5
业务连续性和信息安全			5
人力资本管理			5
可持续性			7
竞争			9
监管			10
关于我们的执行官员的信息			27
可用信息			28
前瞻性陈述			28
第1A项
风险因素			31
项目1B
未解决的员工意见			60
项目1C
网络安全			60
项目2
属性			60
第3项
法律诉讼			60
项目4
煤矿安全信息披露			60
第II部			61
第5项
注册人普通股、关联股东市场
事项与发行人购买股票证券			61

页码
第7项
管理层对财务状况的探讨与分析
和运营结果			62
引言			62
高管概述			63
营商环境			64
关键会计政策			64
预算的使用			66
会计的最新发展			67
经营成果			68
资产负债表和资金来源			83
资本管理与监管资本			86
监管和其他事项			92
表外安排			92
风险管理			93
风险管理的概述和结构			93
流动性风险管理			97
市场风险管理			104
信用风险管理			109
操作风险管理			118
网络安全风险管理			120
模型风险管理			121
其他风险管理			122
第7A项
关于市场风险的定量和定性披露			124

高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

索引

页码
项目8
财务报表和补充数据			124
管理层关于财务报告内部控制的报告			124
独立注册会计师事务所报告			125
合并财务报表			128
合并损益表			128
综合全面收益表			128
合并资产负债表			129
合并股东权益变动表			130
合并现金流量表			131
合并财务报表附注			132
注1.业务描述			132
附注2.列报依据			133
说明3.主要会计政策			133
附注4.公允价值计量			139
说明5.公平值层级			144
说明6.交易资产和负债			158
注7.衍生工具和套期保值活动			159
注8.投资			165
注9.贷款			168
注10.公允价值选项			177
附注11.抵押协议和融资			179
附注12.其他资产			183
注13.存款			187
附注14.无担保借款			188
附注15.其他负债			190
附注16.证券化活动			191
注17.可变利息实体			193
附注18.承付款、或有事项和保证			196
注19.股东权益			201
附注20.监管和资本充足率			203
注21.普通股每股收益			210
注22。与关联基金的交易			210
注23.利息收入和利息支出			211
注24.所得税			211
注25。业务细分			214
注26。信贷集中			216
附注27.法律诉讼			216
附注28.员工福利计划			230
附注29.员工激励计划			231
附注30.母公司			233

页码
补充财务信息			235
普通股业绩			235
统计披露			235
项目9
会计上的变化和与会计师的分歧
和财务披露			240
第9A项
控制和程序			240
项目9B
其他信息			240
项目9C
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			240
第三部分			240
第10项
董事、高管与公司治理			240
项目11
高管薪酬			240
项目12
某些实益所有人的担保所有权以及
管理层及相关股东事宜			241
第13项
某些关系和相关交易，以及董事
独立			241
项目14
首席会计师费用及服务			241
第四部分			241
项目15
展示和财务报表明细表			241
签名			246

高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

第一部分

项目1.业务

引言

高盛是一家领先的全球金融机构，为包括企业、金融机构、政府和个人在内的大型和多元化客户群提供广泛的金融服务。我们的目标是促进可持续的经济增长和金融机会。我们的目标反映在我们的One Goldman Sachs计划中，我们的目标是提供全方位的服务和专业知识，以更容易获得、更全面和更高效的方式支持我们的客户，跨越业务和产品领域。

当我们使用“高盛”、“我们”和“公司”时，我们指的是高盛股份有限公司(集团公司或母公司)、特拉华州的一家公司及其合并后的子公司。当我们使用术语“我们的子公司”时，我们指的是集团公司的合并子公司。“本10-K表”指的是我们截至2023年12月31日的10-K表年度报告。所有提及2023年、2022年和2021年的年份，或视情况而定的日期，分别是2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。

集团公司是一家受联邦储备系统理事会(FRB)监管的银行控股公司(BHC)和金融控股公司(FHC)。我们在美国的存款机构子公司高盛美国银行(GS Bank USA)是一家纽约州特许银行。

我们的业务部门

我们在三个业务部门管理和报告我们的活动：全球银行和市场、资产和财富管理以及平台解决方案。Global Banking&Markets的收入来自投资银行手续费，包括咨询、股票和债务承销费、固定收益、货币和大宗商品(FICC)中介和融资活动以及股票中介和融资活动，以及与我们的Global Banking&Markets活动相关的关系贷款和收购融资(以及相关对冲)和投资活动。资产与财富管理公司的收入来自管理费和其他费用、激励费、私人银行和贷款、股权投资和债务投资。Platform Solutions从消费者平台、交易银行和其他平台业务中产生收入。

下面的图表显示了我们的三个业务部门及其收入来源。

全球银行与市场

Global Banking&Markets为公共和私营部门客户提供服务，我们寻求与包括公司、政府、州和市政当局在内的多样化的全球机构客户群体发展和保持长期关系。我们的目标是以无缝的方式向我们的机构客户提供我们的所有资源，我们的咨询和承保活动是主要的初始联系点。我们在固定收益、货币、大宗商品和股票产品上进行市场交易并为客户交易提供便利，并在全球范围内提供市场专业知识。此外，我们还在全球主要的股票、期权和期货交易所进行市场交易和客户交易清算。我们的客户包括筹集资本和资金以发展和加强业务，并从事并购、资产剥离、企业防御、重组和剥离的公司，以及作为专业市场参与者的公司，他们买卖金融产品和管理风险，以及最终客户包括为退休投资、购买保险或储蓄盈余现金的个人投资者的投资实体。

高盛2023 Form 10-K						1

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高盛股份有限公司及附属公司

作为做市商，我们向全球客户提供所有主要资产类别和市场的数千种产品的价格。有时，如果没有现成的买家或卖家，我们会自己承担交易的另一方，而在其他时候，我们会将我们的客户与其他想要交易的人联系起来。我们愿意在广泛的产品中做市、投入资本并承担风险，这对我们的客户关系至关重要。做市商提供流动性，并在价格发现中发挥关键作用，这有助于资本市场的整体效率。在我们的做市活动中，我们维持(I)做市头寸，通常是在短时间内，以响应或预期客户需求，以及(Ii)积极管理因这些做市活动(统称为库存)而产生的风险敞口。

我们在大型、高流动性市场(如美国国债、股票和某些机构抵押贷款传递证券市场)为我们的客户执行大量交易。我们还在流动性较差的市场(如中型公司债券、新兴市场货币和某些非机构抵押贷款支持证券)为我们的客户执行交易，获得的利差和费用通常略高于流动性较高的市场。此外，我们组织和执行涉及定制或定制产品的交易，以满足客户的风险敞口、投资目标或其他复杂需求，以及与客户咨询和承销活动相关的衍生品交易。

通过我们的全球销售队伍，我们与我们的客户保持关系，接受订单，并分发投资研究、交易想法、市场信息和分析。我们和我们的客户之间的这种连接大部分是在技术平台上维护的，包括字幕，并在全球范围内运营，那里的市场开放交易。字幕为机构投资者提供市场情报、风险分析、专有数据集和多个资产类别的交易执行。

我们的业务得到了我们的全球投资研究业务的支持，截至12月2023，对全世界约3,000家公司和约50个国家的经济以及行业、货币和商品进行了基础研究。

我们的活动按资产类别组织，包括“现金”和“衍生”工具。“现金”是指交易基础工具（如股票、债券或每桶石油）。“衍生工具”是指从基础资产价格、指数、参考利率和其他输入数据或这些因素的组合中获得价值的工具（如期权，即在未来某一特定日期以一定价格买卖某种债券、股票或其他资产的权利或义务，或利率互换这是将固定利率转换为浮动利率的协议，反之亦然）。

全球银行业务与市场部的收入来源如下：

投资银行手续费。我们提供咨询和承保服务，并帮助公司筹集资金以加强和发展他们的业务。

投资银行手续费包括以下费用：

•咨询。多年来，我们在提供咨询服务方面一直处于领先地位，包括与合并和收购、资产剥离、企业防务活动、重组和剥离有关的战略咨询任务。特别是，我们帮助客户执行大型、复杂的交易，我们为这些交易提供多种服务，包括跨境结构化专业知识。我们还帮助我们的客户管理他们的资产和负债风险以及他们的资本。

•承销业务。我们帮助公司筹集资金，为他们的业务提供资金。作为一家金融中介机构，我们的工作是将我们投资客户的资本与我们公共和私营部门客户的需求相匹配，这些客户的目标是增加数百万人的储蓄，他们需要融资来促进增长、创造就业机会并提供产品和服务。我们的承销活动包括本地及跨境证券及其他金融工具(包括收购融资)的公开发售及私募。承保包括以下内容：

股票承销。我们承销普通股、优先股、可转换证券和可交换证券。我们经常接到大型、复杂交易的委托，多年来在全球公开发行普通股和全球首次公开募股方面一直处于领先地位。

债务承销。我们发起和承销各种类型的债务工具，包括投资级和高收益债务、银行和过渡性贷款，包括与收购融资有关的贷款，以及可能由公司、主权、市政和机构发行人等发行的新兴市场和成长型债务。此外，我们承销和发行结构性证券，包括抵押贷款相关证券和其他资产支持证券。

2						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

FICC。FICC从中介和融资活动中获得收入。

•FICC中介。包括与现金和衍生工具做市有关的客户执行活动，详情如下。

利率产品。不同期限的政府债券(包括通胀挂钩证券)、其他政府支持证券、利率互换、期权和其他衍生品。

信贷产品。投资级和高收益公司证券、信用衍生品、交易所交易基金(ETF)、银行和过桥贷款、市政证券、不良债务和贸易债权。

抵押贷款。商业抵押贷款相关证券、贷款和衍生品、住宅抵押贷款相关证券、贷款和衍生品(包括美国政府机构发行的抵押贷款抵押债券和其他证券和贷款)，以及其他资产支持证券、贷款和衍生品。

货币。10国集团货币和新兴市场产品的货币期权、现货/远期和其他衍生品。

大宗商品。商品衍生品，在较小程度上是实物商品，涉及原油和石油产品、天然气、农业、贱金属、贵金属和其他金属、电力，包括可再生能源、环境产品和其他商品产品。

•FICC融资。包括(I)透过结构性信贷及资产抵押贷款向客户提供担保贷款，包括由按揭(包括住宅及商业按揭贷款)、公司贷款及消费贷款(包括汽车贷款及私人学生贷款)支持的仓储贷款；(Ii)透过根据转售协议(转售协议)购买的证券进行融资；及(Iii)透过结构性交易向客户提供商品融资。

股票。股票从中介和融资活动中产生收入。

•股票中介。我们做了股权证券和股权相关产品市场，包括交易所买卖基金、可转换证券、期权、期货和场外交易(OTC)衍生工具。作为委托人，我们通过向客户提供流动性来促进客户交易，包括通过交易大量股票或衍生品，这需要我们的资本承诺。

我们还根据指数、行业部门、金融指标和个别公司股票构建和建立衍生品市场。我们为客户制定策略，并提供有关投资组合对冲、重组和资产配置交易的信息。我们还与我们的客户合作创建特别定制的工具，使经验丰富的投资者能够建立或清算投资头寸或进行对冲策略。我们是股票衍生工具交易和开发的领先参与者之一。

我们以交易所为基础的做市活动包括在全球主要交易所进行股票和ETF、期货和期权的做市。

此外，我们还从执行和清算全球主要股票、期权和期货交易所的机构客户交易以及场外交易中产生佣金和手续费。我们为我们的客户提供广泛的股票执行服务，包括通过传统和电子平台的电子“低接触”访问和更复杂的“高接触”执行。

•股权融资。包括优质融资，即通过以证券、现金或其他抵押品为抵押的保证金贷款，为客户的证券交易活动提供融资。优质融资还包括借出证券以弥补机构客户的卖空，以及借入证券以弥补我们的卖空和向市场交割的服务。我们也积极参与经纪对经纪证券借贷和第三方机构借贷活动。此外，我们还执行掉期交易，为客户提供对证券和指数的敞口。融资活动还包括投资组合融资，客户可以用来管理其投资组合，以及其他股权融资活动，包括向个人提供证券贷款。

其他的。 我们向企业客户放贷，包括通过关系贷款和收购融资。与这种贷款和融资活动有关的对冲也被报告为其他活动的一部分。其他还包括与我们的全球银行和市场活动相关的股权和债务投资活动。

高盛2023 Form 10-K						3

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高盛股份有限公司及附属公司

资产与财富管理

Asset&Wealth Management提供投资服务，帮助客户保存和发展他们的金融资产，实现他们的金融目标。我们向我们的客户提供这些服务，包括机构和个人客户，包括主要通过世界各地的第三方分销商网络访问我们产品的投资者。

我们管理广泛的投资策略和资产类别的客户资产，包括股票、固定收益和另类投资。另类投资主要包括对冲基金、信贷基金、私募股权、房地产、货币、大宗商品和资产配置策略。我们的投资产品包括由我们的投资组合经理在受托基础上管理的投资产品，以及由第三方经理管理的投资产品。我们以各种结构提供我们的投资解决方案，包括单独管理的账户、共同基金、私人合伙企业和其他混合工具。

我们还提供定制的投资咨询解决方案，旨在满足客户的投资需求。这些解决方案从确定客户的目标开始，并通过投资组合构建、持续的资产配置以及风险管理和投资变现来继续。我们从各种第三方经理以及我们的专有产品中吸取教训，为客户实施解决方案。

我们还为财富领域的客户提供量身定做的财富咨询服务。我们在全球运营，为个人、家庭、家族理财室以及基金会和捐赠基金提供服务。我们的关系是直接建立的，或通过为员工提供财务健康或财务规划计划的公司建立的，以及通过公司推荐建立的。在2023年期间，我们出售了我们的个人理财(PFM)业务。

我们为个人提供个性化的财务规划，还提供定制的投资咨询解决方案，并在全球所有主要市场提供证券和衍生产品的结构和执行能力。此外，我们为客户提供全方位的私人银行服务，包括各种存款选择和贷款，我们的客户使用这些服务为金融和非金融资产的投资融资，弥补现金流的时间差距，或为其他需求提供流动性和灵活性。

我们与投资于我们筹集或管理的投资基金的客户一起投资。我们还投资于一系列资产类别的另类资产。我们的投资活动通常是较长期的，包括对公司股权、信贷、房地产和基础设施资产的投资。有关我们减少历史本金投资的目标的信息，请参阅本表格10-K第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-经营成果-资产和财富管理”。

我们还通过以下途径筹集存款并向消费者发放无担保贷款高盛的马库斯(马库斯)在2023年期间，我们完成了几乎所有马库斯贷款组合的出售。

Asset&Wealth Management通过以下方式获得收入：

•管理费和其他费用。我们收取与为机构和个人客户管理资产、提供投资和财富咨询解决方案、提供财务规划和咨询服务以及为财富管理客户执行经纪交易有关的费用。管理费和其他费用的绝大部分收入是由我们管理的客户资产的资产费用构成的。我们收取的费用因资产类别、客户渠道和提供的服务类型而异，并受投资表现以及资产流入和赎回的影响。

•奖励费用。在某些情况下，我们还根据基金或单独管理的账户回报的百分比，或者当回报超过指定的基准或其他业绩目标时，获得奖励费用。此类费用包括覆盖，即当基金在基金生命周期内的投资回报超过一定的门槛回报时，主要来自我们的私募股权和信贷基金的收入和收益的增加份额。

•私人银行业务和贷款业务。我们的私人银行和贷款活动包括向我们的财富管理客户发放贷款。这类贷款通常以商业和住宅房地产、证券或其他资产为担保。我们还接受财富管理客户的存款，包括通过马库斯。我们还通过Marcus向消费者发放了无担保贷款。在2023年上半年，我们基本上完成了所有这一投资组合的出售。此外，我们还通过以下方式提供投资服务马库斯投资给美国客户。私人银行和贷款收入包括分配给存款的净利息收入和向个人客户贷款获得的净利息收入。

•股权投资。包括与我们的资产管理活动相关的投资活动，主要与公司、房地产和基础设施资产的公共和私募股权投资有关。我们也通过合并投资实体进行投资，这些实体基本上都从事房地产投资活动。此外，我们主要通过我们的城市投资集团进行与我们的活动相关的投资，以满足《社区再投资法案》(CRA)的要求。

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•债务投资。包括与我们的资产管理活动相关的贷款活动，包括投资公司债务、向中端市场客户放贷以及为房地产和其他资产提供融资。这些活动包括投资夹层债务、优先债务和不良债务证券。

平台解决方案

平台解决方案包括我们的消费者平台，例如提供信用卡和销售点融资的合作伙伴关系，以及交易银行和其他平台业务。

Platform Solutions通过以下方式产生收入：

消费者平台。我们的消费者平台业务通过GreenSky Holdings，LLC(GreenSky)向消费者发行信用卡和提供销售点融资，为购买商品或服务提供资金。消费者平台收入主要包括信用卡贷款和销售点融资活动赚取的净利息收入。我们也接受Apple Card客户的存款。2023年第四季度，我们达成了出售GreenSky的协议，预计将于2024年第一季度完成，并完成了GreenSky大部分分期贷款组合的出售。在2023年第四季度，我们还与通用汽车(GM)达成了一项协议，将他们的信用卡计划过渡到另一家发行商，由通用汽车选择。

交易银行和其他。我们为企业和机构客户提供交易银行和其他服务，包括现金管理服务，如接受存款和支付解决方案。交易银行收入包括可归因于交易银行存款的净利息收入。

业务连续性和信息安全

业务连续性和信息安全，包括网络安全，是我们的高度优先事项。这方面的重要性主要体现在以下几个方面：(1)与在家工作有关的事态发展；(2)近年来发生的众多备受瞩目的事件，包括对金融机构、政府机构、大型消费者公司、软件和信息技术服务提供商及其他组织的网络攻击；(3)极端天气事件，其中一些事件导致未经授权获取或披露个人信息和其他敏感或机密信息；(3)公司信息被盗和被破坏以及索要赎金。有关网络安全的进一步信息，请参阅本表格10-K第二部分第7项“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--风险管理--网络安全风险管理”。

我们的业务连续性和技术弹性计划是为了在我们的关键设施或我们的系统发生中断时提供合理的业务连续性保证，并遵守法规要求，包括FINRA的要求。由于我们是BHC，我们的业务连续性和技术弹性计划也受到FRB的审查。该计划的关键要素是危机管理、业务连续性、技术复原力、业务恢复、保证和验证以及流程改进。在信息安全领域，我们制定和实施了一套原则、政策和技术框架，旨在保护我们的客户提供给我们的信息和我们自己的信息不受网络攻击和其他挪用、腐败或丢失的影响。安全措施旨在维护信息的机密性、完整性和可用性。

人力资本管理

我们的员工是我们最大的资产。我们相信，我们成功的一个主要优势和主要原因是我们的员工的质量、奉献、决心和合作，这使我们能够服务我们的客户，为我们的股东创造长期价值，并为更广泛的社会做出贡献。我们投入巨资在员工的整个职业生涯中发展和支持他们，我们努力保持一个促进专业精神、卓越、高标准的商业道德、多样性、团队精神和全球员工之间合作的工作环境。

多样性和包容性

我们文化的力量，我们执行战略的能力，以及我们与客户的关系，都依赖于多样化的劳动力和包容的工作环境，这种环境鼓励广泛的视角。我们相信，从初级分析师到高级管理层以及集团公司(董事会)董事会的所有级别的多样性对我们的可持续性至关重要。截至2023年12月，我们董事会中约54%的成员因种族、性别或性取向而多样化。我们的管理团队与我们的全球包容和多样性委员会密切合作，在各个层面促进我们全球劳动力的多样性。此外，我们在各区域设立了包容性和多样性委员会，这些委员会促进一种重视不同观点、挑战传统思维并最大限度地发挥我们所有人民潜力的环境。

我们相信，多样性，包括经验、性别认同、种族、民族、性取向、残疾和退伍军人身份的多样性，除了是一种社会必需品外，通过它所培养的创造力，对我们的商业成功至关重要。为此，我们制定了一项全面的行动计划，其招聘和代表多样化的目标如下所述，重点是为我们所有的同事培养一个包容各方的环境。

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多元化的领导力对我们的长期成功和推动创新至关重要，我们已经实施并扩大了外展和职业发展计划，以培养多元化的高管人才。例如，我们专注于确保副总裁，包括不同的副总裁，拥有必要的指导、赞助和宣传，以支持他们的职业发展轨迹，并加强他们的领导平台。许多其他职业发展举措的目的是培养人才，包括分析员和协理一级的多样化人才。我们的全球和地区包容网络和兴趣论坛向高盛的所有专业人士开放，以促进和促进互联互通、理解、包容和多样性。

董事的合作伙伴和管理人员推动和朝着理想目标的进展

我们最近的合伙人班级的组成包括29%的女性专业人士，24%的亚洲专业人士，9%的黑人专业人士，3%的西班牙裔/拉丁裔专业人士，3%的LGBTQ+专业人士和3%的专业军人/退伍军人。在我们最新的董事管理班级中，女性专业人士占31%，亚洲专业人士占31%，黑人专业人士占2%，西班牙裔/拉丁裔专业人士占4%，LGBTQ+专业人士占3%，军人/退伍军人占3%。

我们还提出了以下理想目标：

•分析师和助理在美洲招聘了50%的女性专业人员，11%的黑人专业人员和14%的西班牙裔/拉丁裔专业人员，在英国招聘了9%的黑人专业人员。2023年，我们在美洲招聘的分析师和助理包括49%的女性专业人员，9%的黑人专业人员和13%的西班牙裔/拉丁裔专业人员，以及15%的英国黑人专业人员。

•到2025年，女性专业人员将占我们全球副总裁的40%，随着时间的推移，女性专业人员将占我们全球员工的50%。截至2023年12月，女性专业人员占我们总裁副总裁全球人口的33%，女性专业人员占我们全球员工总数的42%。此外，在英国，女性专业人员占高级人才(副总裁及以上)的32%，高于英国高级人才(副总裁及以上)30%的目标。

•到2025年，在美洲和英国，黑人专业人员将占我们副总裁人口的7%，西班牙裔/拉丁裔专业人员将占我们副总裁人口的9%。截至2023年12月，黑人专业人员在美洲和英国分别占总裁副警员人口的4%和5%，西班牙裔/拉丁裔专业人员占我们总裁副警员在美洲人口的7%。

•2025年，美国从历史悠久的黑人学院和大学(HBCU)招聘的校园员工数量比2020年翻了一番。

除了头衔，上述指标都是基于自我认同的。

人才培养和留住

我们寻求通过投资和支持可持续发展的文化来帮助我们的人民充分发挥他们的潜力。我们的目标是最大限度地发挥个人能力，提高商业效率和创新能力，加强我们的文化，扩大职业机会，并帮助我们的员工为他们的社区做出积极贡献。

向所有员工灌输我们的文化是一个持续的过程，培训在其中扮演着重要的角色。我们为我们的员工提供参加由我们的学习与参与团队提供的持续教育课程和定期研讨会的机会。为了加速融入公司和我们的文化，新员工在开始工作之前有机会通过强调文化和网络的入职培训计划接受培训，几乎所有员工每年至少参加一次培训活动。对于我们更资深的员工，我们提供指导和培训，指导如何有效地管理人员和项目，展示强大的领导力，并示范我们的文化。我们还专注于为我们的下一代领导者开发高绩效、多样化的领导力渠道和职业规划。我们维持着旨在员工职业成长和领导力发展的各种计划，包括我们的总裁副经理和董事管理领导力加速计划和合作伙伴发展计划。

增强员工的内部流动性体验是一个关键重点，因为我们相信这将激励员工，帮助留住顶尖人才，并创造多样化的体验来培养未来的领导者。

灌输我们文化的另一个重要部分是我们的员工绩效评估过程。员工由主管、同事和他们监督的员工在360度审查过程中进行审查，这是我们团队方法不可或缺的一部分，其中包括对员工在风险管理、保护我们的声誉、遵守我们的行为准则、合规以及多样性和包容性原则方面的表现进行评估。我们评估员工绩效的方法集中在提供有力、及时和可操作的反馈，以促进专业发展。我们已经指示我们的经理们，作为公司的领导者，在他们的团队中扮演积极的教练角色。我们还实施了“GS的三次对话”，通过这三次对话，经理们在年初与他们的团队成员建立目标，在年中检查进展情况，然后以关于业绩和目标的对话结束这一年。

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我们相信，我们的人民珍视为社区做出贡献的机会，这些机会提高了他们的工作满意度。我们还相信，能够与同事一起做志愿者，并通过完成当地服务项目来支持社区组织，可以加强我们与人民的联系。社区团队工作是我们的标志性志愿活动，使我们的员工能够参与高影响力、基于团队的志愿者机会，包括与全球数百个非营利性合作伙伴组织协调的项目。在2023年间，我们的员工通过社区团队在全球范围内志愿服务了约94,000小时，约有18,000名员工与640个非营利性组织合作开展了约1,400个社区项目。

健康度

我们认识到，为了让我们的员工在工作场所取得成功，他们需要在个人生活和职业生活中获得支持，这就是为什么我们的健康框架旨在促进健康和健身、韧性和工作与生活的平衡。我们为我们的员工提供了一系列政策，支持在需要时请假，包括至少20周的育儿假和最多4周的家庭护理假，以帮助照顾健康状况严重、直系亲属死亡或流产的家庭成员，以及丧假。我们允许总经理在没有固定假期的情况下休假，并为所有员工设定了最少15天的年度预期假期使用量。对于年限较长的员工，我们提供无薪休假。

我们还继续推进我们的复原力计划，为我们的员工提供一系列咨询、教练、医疗咨询和个人健康服务。我们已经向我们的人民引入并在全球推广国际公认的精神健康急救认证。2023年，我们培训了600名员工，2024年计划在全公司实现至少1,000名员工获得认证。我们已经发展和加强了虚拟服务，以增加获得支持的机会，目的是维护我们人民的身心健康，并提高他们的效力和生产力。

我们了解照料在员工生活中的关键作用，为了帮助员工更好地平衡他们在工作中的角色和他们在家里的责任，我们提供各种以家庭为中心的福利，包括收养和代孕津贴以及成人和儿童照料选项，以帮助我们的人们在不同的人生阶段进行照料。

此外，为了支持员工的财务健康，我们提供各种资源，帮助他们管理个人财务健康和决策，包括财务教育信息会议、现场直播和点播网络研讨会、文章和交互式数字工具。

全球覆盖范围和战略位置

作为一家拥有全球客户基础的公司，我们采取战略方法来吸引、发展和管理一支全球员工队伍。我们的客户分布在世界各地，我们积极参与世界各地的金融市场。截至2023年12月，我们的员工总数为45,300人，在超过41个国家和地区设有办事处，其中51%的员工位于美洲，20%位于欧洲、中东和非洲(EMEA)，29%位于亚洲。截至2023年12月，我们的员工来自180多个国家，会说150多种语言。

除了在世界各地的主要金融中心设有办事处外，我们还在班加卢市、盐湖城、达拉斯、新加坡、华沙和海得拉巴等地建立了关键的战略地点。我们继续评估扩大使用战略地点的情况，包括我们目前没有存在的城市。

截至2023年12月，我们有41%的员工在战略位置工作。我们相信，我们在这些战略位置的投资使我们能够围绕支持我们的业务计划的特定能力建立卓越的中心。

可持续性

我们对可持续发展有着长期的承诺。我们在这一领域的两个优先事项是帮助不同行业的客户实现企业脱碳，以支持他们向低碳经济的转型(气候转型)，并推进解决方案，扩大准入，提高可负担性，并推动成果，以支持可持续经济增长(包容性增长)。我们的战略是通过与我们的客户和战略合作伙伴的合作来推进这两个优先事项，这些战略合作伙伴的优势和重点领域与我们自己的互补，以及通过我们的供应链。

我们成立了可持续金融小组(SFG)，作为中央小组，推动整个公司的气候战略和可持续发展努力，包括与我们的业务一起的商业努力，以推动气候过渡和包容性增长。自成立SFG以来，我们与可持续金融相关的努力一直在不断发展。例如，在Global Banking&Markets内部，我们成立了可持续银行集团，该集团专注于支持我们的企业客户减少他们的直接和间接碳排放。在资产与财富管理公司内部，有多个团队专门从事可持续投资。资产与财富管理的可持续性与影响解决方案团队还帮助调动我们资产管理客户细分市场的全方位洞察力、咨询服务和投资解决方案。

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我们与可持续性相关的活动既存在金融风险，也存在非金融风险，我们有管理这些风险的流程，类似于我们面临的其他风险。我们已将对气候相关风险的监督纳入我们的风险管理治理结构，从高级管理层到我们的董事会及其委员会，包括风险和公共责任委员会。董事会的风险委员会监督全公司范围的金融和非金融风险，包括气候风险，并作为其监督的一部分，接收关于我们对气候风险的风险管理方法的最新情况。董事会的公共责任委员会协助董事会监督我们的全公司可持续发展战略和影响我们的可持续发展问题，包括与气候变化有关的问题。作为监督的一部分，公共责任委员会定期收到关于我们可持续发展战略的最新情况，并定期审查我们的治理以及与可持续发展和气候变化有关的事项的相关政策和程序。我们还实施了环境政策框架，以指导我们处理可持续发展问题的整体方法。我们在评估交易的环境和社会风险及影响时，会采用这一框架。

我们的员工还接受有关环境和社会风险的培训，包括我们认为具有更高风险潜力的部门和行业。见本表格10-K第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--风险管理--其他风险管理--气候和环境风险管理”，以了解有关气候和环境风险管理的更多信息。

作为一家领先的金融机构，我们认识到气候转型和包容性增长对我们业务的重要性。我们已经完成了可持续性债券的发行，这与我们未来发行的可持续融资框架保持一致，并为一系列资产负债表内的可持续融资活动提供资金。我们相信，我们可以通过与我们所有业务的客户合作来促进可持续发展，包括开发与可持续发展相关的新融资解决方案，提供战略建议，或与我们的客户一起投资清洁能源公司。我们已经宣布了到2030年初在可持续融资、投资和咨询活动中部署7500亿美元的目标。截至2023年12月，我们实现了这一目标的大约75%，其中大部分致力于气候转型。

关于气候转型，我们已经宣布了我们的承诺，即使我们的融资活动符合到2050年实现净零的目标。在此背景下，我们为我们的能源、电力和汽车制造投资组合设定了初步的2030年目标，我们认为这三个行业有机会积极接触我们的客户和投资者，部署转型所需的资本，并投资于新的商业解决方案，以推动实体经济的脱碳。碳中和也是我们公司和供应链运营的优先事项。2015年，我们在运营和商务旅行中实现了碳中和，领先于2009年宣布的2020年目标。我们已经扩大了我们的运营碳承诺，将我们的供应链包括在内，目标是到2030年实现净零碳排放。

除了气候转型，我们对可持续发展的方法也以包容性增长为中心，我们寻求帮助推动扩大准入、提高可负担性并支持成果的解决方案，以推动可持续经济增长。寻求支持包容性增长的商业解决方案包括我们的城市投资集团和我们的可持续投资集团的解决方案。我们还寻求通过发起的倡议支持包容性增长，例如一百万黑人女性, 一万名女性和10,000家小企业。我们可持续发展战略的一个首要主题是促进多样性和包容性，这对我们以及我们的客户和他们的董事会来说都是当务之急。我们在发现差距或相信我们能够通过合作产生更大影响的领域建立了战略伙伴关系，从而进一步加强了这些努力。我们相信，我们实现可持续发展目标的能力在很大程度上取决于我们员工的力量和才华，我们认识到，我们的员工能够通过在多元化和包容性的工作环境中进行协作，最大限度地发挥他们的影响。有关我们的人力资本管理目标、计划和政策的信息，请参阅“企业-人力资本管理”。

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竞争

金融服务业和我们所有的业务都竞争激烈，我们预计它们将继续如此。我们的竞争对手提供投资银行、做市和资产管理服务、私人银行和贷款、商业贷款、信用卡、交易银行、存款和其他银行产品和服务，并投资于证券、大宗商品、衍生品、房地产、贷款和其他金融资产。我们的竞争对手包括经纪商和交易商、投资银行、商业银行、信用卡发行商、保险公司、投资顾问、共同基金、对冲基金、私募股权基金、商业银行、消费金融公司和金融科技以及其他基于互联网的公司。我们的一些竞争对手在全球运营，另一些在地区运营，我们基于一系列因素进行竞争，包括交易执行、客户体验、产品和服务、创新、声誉和价格。

我们已经面临，并预计将继续面临保持市场份额的压力，通过向企业或交易承诺资本，提供可能与其风险不相称的回报。特别是，公司客户寻求金融服务公司在投资银行和其他任务方面做出此类承诺(例如参与其贷款安排的协议)。

合并和融合大大增加了我们的一些竞争对手的资本基础和地理覆盖范围，也加速了证券和其他金融服务市场的全球化。因此，我们不得不投入资金来支持我们的国际业务，并执行大型全球交易。为了利用我们的一些最重要的机会，我们必须成功地与规模更大、资本更多、可能在美国以外拥有更强大的本地业务和更长运营历史的金融机构竞争。

我们还与提供更有针对性服务的较小机构竞争，例如独立咨询公司。一些客户可能认为这些公司比我们更不容易受到潜在利益冲突的影响，如下所述，我们与他们有效竞争的能力可能会受到适用于我们但可能不适用于他们的法规和活动限制的影响。

我们的许多业务都面临着激烈的价格竞争。我们的竞争对手为获得市场份额所做的努力，导致我们的投资银行、做市、消费者、财富管理和资产管理业务面临定价压力。例如，通过互联网和另类交易系统以电子方式进行的交易量不断增加，增加了交易佣金的压力，因为电子交易的佣金通常低于非电子交易的佣金。看来，这种低佣金交易的趋势将继续下去。价格竞争也导致市场参与者愿意出售一种工具的价格与另一市场参与者愿意购买该工具的价格之间的差额缩小(即买卖价差)，这影响了我们的做市业务。被动投资策略的日益流行，通常费用低于我们提供的其他策略，影响了我们资产管理产品和服务的竞争和定价动态。此外，我们相信，随着我们的一些竞争对手寻求通过进一步降价来获得市场份额，以及随着我们进入或扩大我们在更严重依赖电子交易和执行的市场中的存在，我们未来将继续在这些和其他领域面临竞争压力。我们和其他银行也根据我们提供的利率争夺存款。短期利率的上升已经并可能继续导致存款定价方面的竞争更加激烈，以及来自非存款金融产品的竞争。

我们还根据我们和我们的竞争对手提供的金融产品类型和客户体验进行竞争。在某些情况下，我们的竞争对手可能会提供我们不提供、我们的客户可能更喜欢的金融产品，包括我们不能提供或可能选择不提供的加密货币和其他数字资产。我们的竞争对手还可能开发提供更好客户体验的技术平台。

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美国《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(《多德-弗兰克法案》)的条款、巴塞尔银行监管委员会(巴塞尔委员会)公布的要求以及其他金融法规可能会影响我们的竞争地位，以至于对活动的限制、增加的费用和合规成本或其他监管要求不适用于或不平等地适用于所有竞争对手，或者没有在不同的司法管辖区统一实施。例如，《多德-弗兰克法案》禁止自营交易并限制对某些对冲和私募股权基金的投资，这些条款区分了美国的银行组织和非美国的银行组织，并给予非美国的银行组织更大的灵活性，让它们可以在美国以外的地方进行交易，并在美国以外的地方成立和投资基金。

同样，《多德-弗兰克法案》第七章规定的衍生品交易义务部分取决于交易对手方的所在地。监管发展对我们竞争地位的影响已经并将继续在很大程度上取决于所需的规则制定和监管指导的演变方式、国际趋同的程度以及不断演变的监管制度下市场实践和结构的发展，如下文“监管”中进一步描述的那样。

我们在吸引和留住合格员工方面也面临着激烈的竞争。我们继续有效竞争的能力一直并将继续取决于我们吸引新员工、留住和激励现有员工以及在公众和监管机构对大型金融机构的薪酬做法进行严格审查的情况下继续以竞争性方式向员工支付薪酬的能力，包括在纽约州等司法管辖区，在这些司法管辖区，我们被要求将某些薪酬信息作为员工招聘过程的一部分公布。我们和我们某些竞争对手的薪酬做法受到FRB和美国国内外其他监管机构(包括英国的审慎监管局(PRA)和金融市场行为监管局(FCA))的审查和标准的审查。我们还与薪酬做法不受监管监督的机构竞争员工。有关法规的详细信息，请参阅本表格第I部分第1A项中的“法规-薪酬做法”和“风险因素-竞争-如果我们无法雇用和留住合格员工，我们的业务将受到不利影响”。

监管

作为全球金融服务业的参与者，我们在全球范围内受到广泛的监管和监督。适用于我们业务的监管制度一直并将继续受到重大变化的影响。

世界各地的监管机构和政策制定者已经通过或正在考虑新的法规，如下所述。法规的任何变化对我们业务的影响，包括以下所述提案的结果，都是不确定的，在这些变化最终敲定以及根据修订后的法规发展市场惯例和结构之前，我们不会知道。

Group Inc.是根据1956年美国银行控股公司法(BHC Act)成立的BHC，以及根据1999年美国Gramm-Leach-Bliley法案对BHC法案进行修订而成立的金融控股公司，并接受FRB的监督和审查，FRB是我们的主要监管机构。

根据《GLB法案》建立的“职能监管”制度，我们美国非银行子公司的主要监管机构直接监管这些子公司的活动，而FRB则发挥监督作用。此类“受职能监管”的子公司包括在美国证券交易委员会注册的经纪自营商和有价证券互换交易商，例如我们的美国主要经纪自营商、在商品期货交易委员会注册或受商品期货交易委员会监管的期货和掉期相关活动的实体，以及在美国证券交易委员会注册的投资顾问。

我们在美国的主要子公司包括GS Bank USA、Goldman Sachs&Co.、LLC(GS&Co.)、J.Aron&Company LLC(J.Aron)和Goldman Sachs Asset Management，L.P.

GS Bank USA是我们在美国的主要银行子公司，受FRB、FDIC、纽约州金融服务部(NYDFS)和消费者金融保护局(CFPB)的监督和监管。GS Bank USA也在伦敦设有分行，受FCA和PRA监管。我们部分或全部通过GS Bank USA及其子公司开展许多活动，包括：公司贷款(包括杠杆贷款)；证券贷款和抵押贷款；信用卡贷款；小企业贷款；住宅抵押贷款；交易银行业务；接受存款；利率、信贷、货币和其他衍生品；以及机构贷款。

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GS&Co.是我们在美国的主要经纪-交易商，注册为经纪-交易商、证券掉期交易商、市政顾问和美国证券交易委员会的投资顾问，并在所有50个州和哥伦比亚特区注册为经纪-交易商。FINRA和纽约证交所等美国自律组织已经采用了适用于GS&Co.等经纪自营商的规则。

我们在欧洲运营的主要子公司包括：高盛国际(GSI)、高盛国际银行(GSIB)、高盛资产管理国际(GSAMI)、高盛欧洲银行(GSBE)、高盛资产管理公司(GSAM)和高盛巴黎公司(GSPIC)。

我们的欧盟子公司受到各种欧盟法规以及各国法律的约束，包括那些执行欧洲指令的法律。GSBE由欧洲中央银行(ECB)直接监管，在欧盟单一监管机制的框架下，还受到联邦金融监管局和德意志联邦银行的监管。GSBE的伦敦分行受FCA监管。GSBE主要在欧盟从事某些活动，包括债务和股权证券和衍生品的承销和做市、投资、资产和财富管理服务、接受存款、借贷(包括证券借贷)和金融咨询服务。GSBE还在商品期货交易委员会注册为掉期交易商，在美国证券交易委员会注册为基于证券的掉期交易商，以及欧盟主权国家发行的政府债券的一级交易商。与我们的其他外国银行子公司一样，GSBE的活动性质和范围受到FRB K规则的限制，包括其基于GSBE和/或GS Bank USA资本的股权证券的承销和做市限制。

GSPIC是法国审慎监管和清算局和法国金融市场管理局下属的一家投资公司。GSPIC的活动包括GSBE被禁止从事的某些活动。根据针对欧盟投资公司的审慎制度《欧盟投资公司监管》，GSPIC也将在2024年过渡到不同的投资公司类别。

GSI是一家英国经纪自营商和指定投资公司，GSIB是一家英国银行。GSI和GSIB都受PRA和FCA的监管。作为一家指定的投资公司，GSI受到与银行类似的审慎要求的约束，包括资本和流动性要求。GSI提供来往于英国的经纪-交易商服务，并已在商品期货交易委员会注册为掉期交易商，并在美国证券交易委员会注册为基于证券的掉期交易商。GSIB从事借贷(包括证券借贷)和接受存款活动(包括接受零售存款)，是英国政府债券的一级交易商。GSI和GSIB在英国以外设有分支机构，并受其所在地司法管辖区的法律和法规的约束。

我们在亚洲的主要子公司是高盛日本有限公司(GSJCL)。GSJCL是我们受监管的日本经纪交易商子公司，受日本金融厅、东京证券交易所、日本银行和财务省等监管。

银行监管与监管

巴塞尔委员会是审慎银行监管的主要全球标准制定者。然而，巴塞尔委员会的标准在相关监管机构通过规则实施其标准之前，不会在一个司法管辖区生效。巴塞尔委员会标准和相关法规对我们企业的影响在很大程度上取决于全球相关监管机构的执行情况，以及发展中的市场惯例和结构。

资本和流动性要求。我们和GS Bank USA必须遵守基于风险的监管资本和杠杆要求，这些要求是根据FRB(资本框架)的规定计算的。资本框架在很大程度上基于巴塞尔委员会加强银行监管、监督和风险管理的框架(巴塞尔III)，并实施了多德-弗兰克法案的某些条款。在美国联邦银行监管机构的定制框架下，我们和GS Bank USA必须遵守“第一类”标准，因为我们已被指定为全球系统重要性银行(G-SIB)。因此，我们和GS Bank USA是“先进方法”的银行组织。根据资本框架，我们和GS Bank USA必须满足特定的监管资本要求，这些要求涉及对资产、负债和某些表外项目的量化衡量。我们的资本水平是否充足，也取决于监管机构的定性判断。我们和GS Bank USA也受到美国联邦银行监管机构制定的流动性要求的约束。

GSBE须遵守欧盟资本要求规例(CRR)和欧盟资本要求指令(CRD)中规定的资本和流动性要求，这两项规定主要基于巴塞尔III。CRR要求在成员国受监管的市场上交易证券的大型机构每半年进行一次与环境、社会和治理风险有关的定性和定量披露。从2025年1月开始，这些要求将适用于我们受欧盟监管的实体。

GSI和GSIB受PRA规则手册和英国资本要求法规中规定的英国资本和流动性框架的约束，这些框架也主要基于巴塞尔协议III，总体上与欧盟资本和流动性框架保持一致。

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基于风险的资本比率。作为Advanced Approach银行组织，我们和GS Bank USA根据标准化资本规则和高级资本规则计算基于风险的资本比率。标准资本规则和高级资本规则都包括基于风险的最低资本要求和额外的资本保护缓冲要求，这些要求必须仅由普通股一级资本(CET1)满足。如果不能完全满足缓冲要求，将导致资本分配和可自由支配的高管薪酬受到限制。限制的严重程度将取决于缺口的数额和本组织的“合格留存收入”，定义为(I)前四个季度的净收入，扣除分配和相关税收影响后的净额，没有反映在净收入中；(Ii)前四个季度的净收入的平均值。对于Group Inc.，资本保护缓冲要求包括2.5%的缓冲(根据高级资本规则)，压力资本缓冲(SCB)(根据标准资本规则)，以及反周期缓冲和G-SIB附加费(根据两个资本规则)。对于GS Bank USA，资本保护缓冲要求包括2.5%的缓冲和反周期资本缓冲。

2023年7月，FRB发布了一项提案，建议实施修订后的G-SIB评估方法，并修订某些系统指标，以每天或每月的平均值为基础，而不是年终数值。

渣打银行基于美联储监管压力测试的结果和我们计划的普通股股息，并可能根据年度监管压力测试的结果随着时间的推移而变化。请参阅下面的“压力测试和资本规划”。反周期资本缓冲旨在抵消系统性脆弱性，目前仅适用于受I类、II类或III类标准约束的银行组织，包括美国和GS Bank USA。其他几个国家的监管机构也要求建立反周期的资本缓冲。适用于我们的G-SIB附加费和反周期资本缓冲未来可能会发生变化，包括由于我们监管机构的额外指导和/或头寸变化。因此，我们受制于的最低资本充足率可能会随着时间的推移而变化。

美国联邦银行监管机构通过了一项规则，该规则实施了巴塞尔委员会衡量与衍生品合约相关的交易对手信用风险敞口(SA-CCR)的标准化方法。根据该规则，“高级办法”要求银行组织在计算其标准化风险加权资产(RWA)时使用SA-CCR，并在确定下文讨论的补充杠杆率(SLR)时进行一些调整。

适用于GSBE、GSI和GSIB的资本要求包括最低要求和缓冲。有关我们和GS Bank USA、GSBE、GSI和GSIB的资本比率的信息，请参阅第二部分本表格10-K第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--资本管理和监管资本”，以及合并财务报表第二部分中的附注20。

巴塞尔委员会的标准包括计算银行机构增量资本比率要求的指导方针，这些要求从国内但不是全球角度具有系统重要性(D-SIB)。根据国家监管机构如何实施这些指导方针，它们可能适用于G-SIB的某些子公司。这些指导方针是对G-SIB框架的补充，但更多地基于原则。美国联邦银行监管机构尚未指定任何D-SIB。CRD和CRR规定，在欧盟或成员国层面具有系统重要性的机构，即所谓的其他系统重要性机构(O-SIIS)，可能会根据它们的系统重要性程度(O-SII缓冲)受到额外的资本比率要求。BaFin已将GSBE确定为德国的O-SII，并设置了O-SII缓冲区。

在英国，PRA已将高盛英国有限公司(GSI UK)列为O-SII，但尚未应用O-SII缓冲区。GSG UK是GSI和GSIB的母公司。

巴塞尔委员会已经敲定了对巴塞尔III资本要求的修订(巴塞尔III修订)，2023年7月，美国银行监管机构提出了一项实施巴塞尔III修订和交易账簿基本审查(FRTB)的规则。除其他事项外，FRTB还修订了用于计算市场风险要求的标准化和基于内部模型的方法，并澄清了受市场风险资本要求约束的头寸范围。

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美国提议的生效日期为2025年7月1日，有三年的过渡期来计算扩大的基于风险的方法RWA。该提案包括用扩展的基于风险的方法取代高级方法，这样就不再使用内部模型来计算信贷和操作风险的RWA。该提案将SCB要求应用于扩大的基于风险的办法。扩大的基于风险的做法的信用风险部分将包括许多交易对手和风险敞口类型的新风险权重、某些担保交易的修订抵押品削减法以及对某些证券融资交易中确认抵押品的额外限制。根据拟议的规则，操作风险的RWA将主要根据收入和历史亏损计算。此外，该提案引入了FRTB，它将取代标准化和扩展风险方法的市场风险规则，并为扩展风险方法引入新的信用估值调整(CVA)风险RWA计算。我们继续评估拟议规则的影响，但我们初步估计，根据这些规则，如果按照建议采用，并且如果我们的资产和负债与截至2023年12月的资产和负债基本保持一致，我们的监管资本要求可能会在完全分阶段实施的基础上增加约25%。

欧盟委员会已经提出了实施巴塞尔协议III修订版和FRTB的规则，欧盟理事会已经发布了反映欧盟三部曲协议的合并版本。商定的欧盟提案考虑了对CRR和CRD的修正案，称为CRR III和CRD VI，一般将于2025年1月生效。拟议的修订包括修订市场风险资本规则，为操作风险和CVA风险资本制定新的标准化方法，并将内部模拟资本要求的下限定为标准化方法下资本要求的一个百分比，即通常所说的“产出下限”。

2023年12月，PRA为英国发布了接近最终市场风险的规则，预计将于2025年7月1日起生效。PRA还发布了关于实施巴塞尔III修订的咨询意见，建议生效日期为2025年7月1日。根据PRA咨询，我们的英国子公司预计不会受到内部模拟资本要求的下限。除了市场风险，PRA还发布了针对CVA风险、交易对手信用风险和操作风险的接近最终的规则。

巴塞尔委员会公布了最新的证券化框架和修订后的G-SIB评估方法。美国联邦银行监管机构2023年7月的提案将实施更新后的证券化框架。最新的证券化框架已在欧盟和英国实施。

巴塞尔委员会还公布了关于审慎处理加密资产敞口的最终标准。巴塞尔委员会预计，各国监管机构将在2025年1月1日之前将该标准纳入当地的资本金要求。美国联邦银行监管机构以及欧盟和英国当局尚未提出实施这些标准的规则。

杠杆率。 根据资本框架，我们和GS Bank USA必须遵守FRB制定的第1级杠杆率和SLR。作为G-SIB，适用于我们的SLR要求包括最低要求和缓冲要求，其运作方式与上述基于风险的缓冲要求相同。2018年4月，FRB和OCC发布了一项拟议规则，将(I)将包括我们在内的G-SIB目前2%的SLR缓冲，替换为相当于其G-SIB附加费50%的缓冲，以及(Ii)将第I类银行(如GS Bank USA)的6%SLR要求修订为“资本充足”，要求相当于其母银行G-SIB附加费的3%加50%。

GSBE和我们的某些英国实体也受到与杠杆率相关的要求，这些要求通常基于巴塞尔委员会的杠杆率标准。

有关OUR和GS Bank USA的一级杠杆率和SLR以及GSI杠杆率的信息，请参阅第二部分“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--资本管理和监管资本”，本表格10-K第7项和合并财务报表第II部分附注20。

流动性比率。巴塞尔委员会的流动性风险衡量、标准和监控框架要求银行组织对照两个具体的流动性测试来衡量其流动性：流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金比率(NSFR)。

由美国联邦银行监管机构发布的适用于美国和GS Bank USA的LCR规则与巴塞尔委员会的框架大体一致，旨在确保银行组织在严重的短期流动性压力情景下保持足够的无担保、高质量流动资产水平，等于或大于预期的现金净流出。我们和GS Bank USA被要求保持最低LCR为100%。

GSBE受欧洲议会和理事会批准的LCR规则约束，GSI和GSIB受英国监管机构的LCR规则约束，这些规则与巴塞尔委员会的框架大体一致。

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NSFR旨在促进在一年内为银行组织的资产和表外活动提供中长期稳定的资金。巴塞尔委员会的NSFR框架要求银行组织保持最低NSFR为100%。

我们和GS Bank USA受美国NSFR规则的约束，我们被要求每半年披露一次我们每日NSFR的季度平均值。CRR对某些欧盟金融机构实施NSFR，包括GSBE。英国实施的NSFR要求同时适用于GSI和GSIB。

FRB增强的审慎标准要求综合资产总额在1000亿美元或以上的BHC遵守增强的流动性和整体风险管理标准，其中包括根据预测的资金需求在30天内保持高流动性资产的水平，以及董事会更多地参与流动性和整体风险管理。虽然这些规则下的流动性要求与LCR有一些相似之处，但它是一项单独的要求。GSBE也有自己的流动性规划程序，其中包括内部设计的压力测试以及德国监管要求和欧洲央行内部流动性充足评估程序指南(ILAAP)所要求的测试。GSI和GSIB有自己的流动性规划流程，其中纳入了根据PRA ILAAP指导方针制定的内部设计的压力测试。

有关LCR和NSFR以及我们的风险管理做法和流动性的信息，见下文“现有信息”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--风险管理--风险管理的概述和结构”和“-流动性风险管理-流动性监管框架”，见本表格10-K第II部分第7项。

压力测试和资本规划。FRB的全面资本分析和审查(CCAR)旨在确保包括我们在内的大型BHC拥有足够的资本，以便在经济和金融压力时期继续运营。根据财务报告委员会的要求，我们每年进行一次资本压力测试，并将结果纳入年度资本计划，提交给财务报告委员会进行审查。有关我们年度资本计划的更多信息，请参阅本表格10-K第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-资本管理和监管资本-资本管理-资本规划和压力测试过程”。如下文“可获得的信息”所述，年度压力测试的总结结果在我们的网站上公布。

作为CCAR过程的一部分，FRB根据我们和FRB自己的压力测试，评估我们在一系列宏观经济和公司特定假设中进行资本分配的计划。

根据FRB适用于包括我们在内的总合并资产达到或超过1000亿美元的BHC的规则，渣打银行适用于标准化方法的资本金要求。SCB反映了根据FRB计算的CCAR压力测试的监管严重不利情景下估计的压力损失，并包括四个季度计划的普通股股息。SCB的下限为2.5%，通常从每年10月1日起生效，并一直有效到下一年10月1日，除非因重新提交资本计划而重新设置。有关我们的SCB要求的信息，请参阅下面的“现有信息”和本表格10-K第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--资本管理和监管资本”。

渣打银行规则规定，如果BHC被要求重新提交其资本计划(如果BHC确定其风险状况、财务状况或公司结构自上次提交计划以来已经或将会发生“重大变化”，或如果FRB指示BHC修订并重新提交其资本计划)，则BHC必须获得FRB对任何股息、股票回购或其他资本分配(新发行资本工具的资本分配除外)的批准。

合并总资产在2,500亿美元或以上的美国存托机构是美国G-SIB的子公司，如GS Bank USA，必须向FRB提交公司运营的年度压力测试结果。GSBE也有自己的资本和压力测试流程，其中包括内部设计的压力测试以及德国监管要求和欧洲央行内部资本充足率评估流程指南(ICAAP)要求的压力测试。此外，GSI和GSIB有自己的资本规划和压力测试流程，其中纳入了根据PRA的ICAAP指南制定的内部设计的压力测试。

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对股息支付的限制。美国联邦和州法律对GS Bank USA等美国存款机构的股息支付施加了限制。一般来说，GS Bank USA可能支付的股息金额限于根据最近的收益测试和未分配利润测试计算的金额中较小的一个。根据最近的收益测试，如果实体在任何日历年宣布的所有股息的总和超过当年净收入和前两个年度的留存净收入之和，则不得支付股息，除非该实体获得监管部门的批准。根据未分配利润测试，支付的股息不得超过实体的未分配利润(通常是未作为股息支付或转移到盈余的累计净利润)，除非实体获得监管机构和股东的批准。

如果银行监管机构认为，根据银行组织的财务状况，支付股息会构成不安全或不健全的做法，适用的美国银行监管机构有权禁止或限制股息的支付。

力量的源泉。多德-弗兰克法案要求BHC作为其美国银行子公司的力量来源，并承诺资本和财务资源来支持这些子公司。当BHC可能以其他方式确定不提供这种支持时，FRB可能需要这种支持。金融控股公司向美国附属银行发放的资本贷款，在偿付存款的权利和附属银行的某些其他债务上从属于该附属银行。此外，如果BHC向美国联邦银行机构承诺，它将维持其银行子公司的资本，无论是对FRB援引其实力来源授权的回应，还是对其他监管措施的回应，BHC的破产受托人将承担这一承诺，银行将有权优先于BHC的其他债权人获得该承诺的优先偿付。

附属公司之间的交易。 GS Bank USA或其子公司(包括GSBE)与Group Inc.或其其他子公司和关联公司之间的交易受《联邦储备法》和FRB发布的法规的限制。这些法律和法规一般限制可能发生的交易的类型和金额(例如，从GS Bank USA或其子公司向Group Inc.或其其他子公司和关联公司进行的贷款和其他信用扩展，包括从GS Bank USA或其子公司向Group Inc.或其其他子公司和关联公司进行的转售协议、证券借款和衍生品交易产生的信用风险)，以及GS Bank USA或其其他子公司和关联公司从Group Inc.或其其他子公司和关联公司购买资产的交易的类型和金额，并在允许的范围内通常要求这些交易以市场条款或更好的方式向GS Bank USA或其子公司进行。这些法律法规一般不适用于GS银行美国分行与其子公司之间的交易。同样，德国监管要求规定，GSBE与GS Bank USA或其其他附属公司(包括Group Inc.)之间的某些交易必须按市场条件进行，并须遵守特别的内部批准要求。PRA规则还规定了GSI和GSIB及其各自关联公司之间的交易要求。

解决方案和恢复计划。FRB和FDIC要求我们提交一份定期计划，以便在发生重大财务困境或破产时迅速和有序地解决问题(解决计划)。如果这些监管机构共同认定一家机构未能纠正其清盘计划中已发现的缺陷，或在任何允许的重新提交后，其清盘计划不可信或不利于根据美国破产法进行有序清盘，他们可能会联合实施更严格的资本、杠杆或流动性要求或对增长、活动或运营的限制，或者可能联合命令该机构剥离资产或运营，以便在发生破产时促进有序清盘。FRB和FDIC要求美国G-SIB每两年提交一次解决计划(在提交完整计划和只包括部分信息的目标计划之间交替)。我们在2023年6月提交了我们的2023年决议计划，这是一个完整的提交。我们下一个要求的提交是2025年7月1日之前的定向提交。有关我们的处置计划的进一步信息，请参阅本10-K表格第I部分第1A项中的“风险因素-法律和监管-集团公司S建议的处置策略的应用可能导致集团公司‘S证券持有人的更大损失”和第I部分10-K表格第1项中的“可用信息”。

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FRB还要求我们定期提交一份全球复苏计划，其中概述了我们可以采取的步骤，以降低风险，保持充足的流动性，并在长期压力时期保存资本。我们的某些子公司也遵守类似的恢复计划要求。

GS Bank USA必须向FDIC提供一份解决计划，其中必须证明其受到充分保护，免受来自我们其他实体的风险。GS Bank USA的最新解决方案是在2023年12月提交的。2023年8月，FDIC提议修改其现行规则，该规则要求总资产在500亿美元或以上的受保存托机构(IDI)提交清盘计划。该提案将修订关于提交决议的内容和时间的要求，以及提交给联邦存款保险公司的这些提交的临时补编。根据该提案，总资产在1000亿美元或以上的国际开发机构，包括GS Bank USA，将每两年提交一次完整的解决方案。

美国联邦银行监管机构已通过规则，对G-SIB签订的合格金融合同(QFC)施加限制。这些规则旨在通过限制G-SIB签订QFC的能力来促进破产的G-SIB的有序清盘，除非(I)交易对手放弃此类合同中因G-SIB或其关联公司进入清盘而产生的某些违约权利，(Ii)合同不包含关于转让此类合同和/或任何相关信用增强的列举禁令，以及(Iii)交易对手同意合同将受制于下文所述的多德-弗兰克法案有序清算机构(OLA)和1950年联邦存款保险法(FDIA)中规定的特别清盘制度。GS Bank USA通过遵守国际掉期和衍生品协会通用决议搁置协议(ISDA通用协议)和国际掉期和衍生品协会2018年美国决议搁置协议(美国ISDA协议)实现了合规。

我们的某些其他子公司也遵守这些协议。ISDA通用协议对标准ISDA衍生品合同和附着方之间的证券融资交易中的某些交叉违约和提前终止权利施加了暂停，如果其中一项在其国内司法管辖区受到解决，包括根据OLA或FDIA在美国的一项解决方案。美国ISDA协议是基于ISDA通用协议创建的，旨在允许市场参与者遵守联邦银行监管机构通过的最终QFC规则。

欧盟银行恢复和清盘指令(BRRD)经BRRD II修订后，为欧盟内金融机构(如GSBE)的恢复和清盘建立了框架。BRRD为国家监管当局提供了先发制人解决潜在金融危机的工具和权力，以促进金融稳定并将纳税人的损失降至最低。BRRD要求欧盟成员国向各国以及相关的欧盟决议机构授予一定的决议权力，包括实施暂时搁置的权力，以及通过减记破产实体的无担保债务或将其无担保债务转换为股权来对其进行资本重组的权力。欧盟的金融机构必须规定，受非欧盟法律管辖的合同必须承认这些临时暂缓和自救的权力，除非这样做是不可行的。GSBE由单一决议委员会直接负责决议规划。欧盟法律要求欧盟内的金融机构，包括非欧盟集团的子公司，提交复苏计划，并协助相关决议机构为欧盟实体制定决议计划。GSBE在复苏计划方面的主要监管机构是欧洲央行，它也受到联邦金融监管局和德意志联邦银行的监管。

英国特别清算制度赋予英格兰银行与英国清算机构基本相同的权力，并对英国金融机构提出基本相同的要求。此外，某些英国金融机构，包括GSI和GSIB，必须满足英格兰银行在英国决议评估框架中的期望，包括在损失吸收能力、合同保留、运营连续性和决议资金方面的期望。PRA还要求它们提交有偿付能力的清盘计划，说明它们如何在紧张的环境中清盘。PRA也是英国监督恢复计划的监管机构，GSI和GSIB都被要求向PRA提交恢复计划。

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总损失吸收能力(TLAC)。 FRB的TLAC规则除其他外，确定了TLAC的最低要求，并为“合格的长期债务”(即无担保、自发行之日起至少一年的期限并满足某些额外标准的债务)确定了最低要求。2023年8月，FRB提议对符合条件的长期债务引入最低面值要求，以及其他变化。

该规则还禁止被指定为美国G-SIB的BHC(I)在BHC进入破产或接管程序时担保子公司的债务，但美国联邦银行机构对QFC施加限制的规则允许的担保除外；(Ii)产生由子公司担保的债务；(Iii)向第三方发行短期债务；或(Iv)与外部交易对手订立衍生品和某些其他金融合同。

此外，该规则将不符合条件的长期债务的无担保非或有第三方债务的金额上限为母公司符合条件的TLAC价值的5%，这些债务可能与符合条件的长期债务同等或低于符合条件的长期债务。

CRR、BRRD和英国金融服务制度也对G-SIB提出了最低TLAC要求。例如，CRR要求非欧盟G-SIB的欧盟子公司超过G-SIB RWA、营业收入或杠杆敞口的5%的门槛，如GSBE，以满足内部TLAC要求。在英国金融服务制度下，GSG UK超过了适用的门槛，因此受到内部TLAC要求的约束。

CRD要求一个在欧盟拥有超过400亿欧元资产的非欧盟集团，如我们，在2023年12月30日之前建立一个欧盟中间控股公司(E.U.IHC)，如果它像我们这样拥有两个或两个以上特定类型的欧盟金融机构子公司，包括经纪自营商和银行。如果第二个请求获得批准，一个非欧盟集团可以拥有两个欧盟IHC，2023年9月，欧洲央行批准GSBE和GSPIC在两个欧盟IHC下运营的豁免。CRR要求欧盟IHC在综合水平上满足资本和流动性要求、自有资金和合格负债(MREL)的最低要求以及某些其他审慎要求。英国还没有实施建立国际金融控股公司的类似要求；然而，PRA提出了一项要求，要求某些英国金融控股公司或指定的英国集团实体负责英国集团的监管合规。我们已经指定GSI负责这一责任。

BRRD II和英国决议制度要求机构遵守MREL，这通常与金融稳定委员会(FSB)的TLAC标准一致。GSI必须维持最低水平的内部MREL，并赋予英格兰银行对GSI发行的某些公司间监管资本和优先债务工具行使内部纾困触发权的权利。这些触发因素使英国央行能够减记此类工具，或将此类工具转换为股权。如果英格兰银行确定GSI已经到了无法生存的地步，并且FRB和FDIC没有反对内部纾困，或者如果Group Inc.进入破产或类似的程序，那么触发因素可以由英格兰银行行使。单一决议委员会规定了适用于GSBE的内部MREL要求。

六六六或IDI的破产。多德-弗兰克法案为具有系统重要性的BHC及其附属公司创建了一个解决机制OLA。根据OLA，如果根据适用监管机构的建议，美国财政部长确定该机构违约或有违约危险，并且该机构的倒闭将对美国金融体系产生严重的不利影响，并且根据OLA的决议将避免或减轻这些影响，则FDIC可被任命为具有系统重要性的机构及其破产的非银行子公司的接管人。

如果联邦存款保险公司根据《破产管理法》被任命为破产管理人，则破产管理人的权力以及债权人和其他与该机构打交道的当事人的权利和义务将根据《破产管理法》确定，而不是根据否则适用的破产法或破产法确定。法援署接管人的权力一般以联邦存款保险公司作为存款机构接管人的权力为基础，详情如下。

法援署与美国破产法在债权人权利方面存在重大差异，包括根据法援署的规定，联邦存款保险公司有权在某些情况下不理会债权人债权的严格优先权，使用行政债权程序来决定债权人的债权(与破产程序中使用的司法程序相反)，以及联邦存款保险公司有权将债权转移给一个“桥梁”实体。此外，《破产管理法》还限制了债权人在破产管理中对该机构的关联机构强制执行某些合同交叉违约的能力。FDIC发布了一份通知，根据OLA的“单一入口点”或“SPOE”战略，它可能会通过将资产转移到一家“过渡性”控股公司来解决破产的金融控股公司。

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根据FDIA，如果FDIC在破产或在某些其他事件中被任命为IDI(如GS Bank USA)的托管人或接管人，FDIC拥有广泛的权力，包括：

•未经存款机构债权人批准，将国际投资机构的任何资产和负债转移给新的债务人，包括新成立的“过桥”银行；

•根据合同条款执行国际投资公司的合同，而不考虑因任命联邦存款保险公司担任该职务而触发的任何规定；或

•拒绝或否认IDI为当事一方的任何合同或租约，其履行被FDIC认定为负担沉重，并且其拒绝或否认由FDIC决定，以促进IDI的有序管理。

此外，在任何接管人对这种机构的“清算或其他决议”中，国内存款负债持有人对IDI的债权和某些行政费用债权将优先于其他一般无担保债权，包括在非美国分行的存款和IDI的债权持有人的债权。因此，无论FDIC是否曾寻求否认GS Bank USA的任何债务义务，债券持有人(美国分行的储户除外)将受到与GS Bank USA美国分行储户不同的对待，如果有什么不同的话，也可能大大少于GS Bank USA美国分行的储户.

存款保险。 在GS Bank USA的存款在适用的限额内享有FDIC保险的好处。FDIC的存款保险基金的资金来自对IDI的评估。GS Bank USA的评估(取决于FDIC的调整)目前是基于其在评估期内的平均综合资产减去其平均有形股本、其监管评级和用于计算评估率的特定前瞻性财务指标。此外，联邦存款保险公司必须通过特别评估，追回联邦存款保险公司存款保险基金因联邦存款保险公司利用《联邦存款保险条例》规定的最低成本解决测试的系统性风险例外而蒙受的损失。有关联邦存款保险公司特别评估费的估计影响的信息，请参阅本表格10-K第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-经营成果-经营费用”。GSBE的存款在法律规定的范围内受德国法定存款保护计划的保护。此外，GSBE已选择参加德国自愿存款保护计划，该计划为德国法定存款计划覆盖范围之外的某些符合条件的存款提供进一步保险。在GSIB和GS Bank USA伦敦分行的合格存款受英国金融服务补偿计划的覆盖，最高可达适用的限额。

立即采取纠正措施。 1991年美国联邦存款保险公司改善法案(FDICIA)要求美国联邦银行监管机构对不符合特定资本金要求的存款机构“迅速采取纠正行动”.FDICIA为FDIC保险的银行设立了五个资本类别，如GS Bank USA：资本充足、资本不足、资本严重不足和资本严重不足。

如果一家机构被确定处于不安全或不健全的状况，或在某些事项上获得不满意的审查评级，则该机构可能被降级至或被视为处于低于其资本比率所示的资本类别。随着一家机构的资本类别下降，FDICIA对运营、管理和资本分配施加了越来越多的限制性限制。如果不能满足资本金要求，存款机构也可能需要筹集资金。归根结底，资本严重不足的机构需要任命一名接管人或管理人，如上文“IDI或BHC的破产”所述。

《及时纠正措施条例》不适用于BHC。然而，财务报告局获授权根据BHC的存托机构附属公司的资本不足状况，在BHC层面采取适当行动。在某些情况下，与资本不足的存款机构子公司有关，BHC将被要求为资本不足的子公司的资本恢复计划的执行提供担保，并可能因未能履行对该担保的承诺而承担民事赔偿责任。此外，在BHC破产的情况下，担保将优先于BHC的一般无担保债权人，如上文“力量的来源”所述。

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沃尔克规则和其他对活动的限制。作为BHC，我们可能从事的商业活动类型受到限制。

沃尔克规则。 沃尔克规则禁止“自营交易”，但允许承销、做市和风险缓解对冲等活动，需要广泛的合规计划，并包括额外的报告和记录保存要求。

此外，沃尔克规则限制包括我们在内的银行实体对“担保基金”(根据规则的定义)的赞助和投资。它还限制了我们与我们的赞助和顾问基金之间的某些类型的交易，类似于对存款机构及其附属公司之间的交易的限制。涵盖的基金包括我们的私募股权基金、我们的某些信贷和房地产基金、我们的对冲基金和某些其他投资结构。对担保基金的投资限制要求我们将我们对每个此类基金的投资限制在基金资产净值的3%或以下，并将我们对所有此类基金的总投资限制在一级资本的3%或以下。

其他限制。 金融控股公司只要继续符合金融控股公司的资格要求，通常可以从事比其他方式所允许的范围更广的金融和相关活动。金融控股公司获准的活动范围更广，包括承销、交易和做市证券，以及投资于非金融控股公司(商业银行活动)。此外，某些金融控股公司，包括我们，被允许在美国从事某些大宗商品活动，否则这些活动可能是不允许的，只要根据这些活动持有的资产不等于其合并资产的5%或更多。

然而，金融监管委员会有权限制金融控股公司开展本来是被允许的活动的能力，如果金融控股公司不能令人满意地满足金融监管委员会的某些要求，金融监管委员会很可能会这样做。例如，如果一家金融控股公司或其任何美国存托机构子公司不再保持其资本充足或管理良好的地位，FRB可能会施加纠正的资本和/或管理要求，以及额外的限制或条件。如果缺陷持续存在，金融控股公司可能被要求剥离其美国存托机构子公司，或停止从事银行业务和某些密切相关活动以外的活动。

此外，在某些收购之前，以及在美国境内和境外从事某些银行和其他金融活动之前，我们必须事先获得FRB的批准。

和我们一样，美国的G-SIB也必须遵守一项关于单一交易对手信用限额的规则，该规则对主要金融机构的信用敞口提出了更严格的要求。

纽约州银行法规定了贷款限额(其中考虑了衍生品交易的信贷敞口)和其他可能影响GS Bank USA活动方式和范围的要求。

美国联邦银行监管机构发布了专注于交易结构和风险管理框架的指导意见，并概述了安全稳健的杠杆贷款的高级原则，包括承销标准、估值和压力测试。除其他事项外，这一指导还限制了某些交易中可以包括的债务的百分比。

作为一家德国信贷机构，GSBE受到德国银行法律和法规的沃尔克规则类型的禁令，因为其金融资产超过了某些门槛。被禁止的活动包括（i）自营交易，（ii）在德国交易场所进行的高频交易，以及（iii）与德国对冲基金、德国对冲基金的基金或任何非德国的高杠杆另类投资基金进行的借贷和担保业务，除非适用排除或豁免。

作为实施巴塞尔协议三修订版的一部分，欧盟正在对某些“核心”银行服务跨境进入欧盟的提供引入新的限制。以及欧盟的新要求。第三国银行的分行，如GSIB的德国分行。

拥有超过250亿GB核心零售存款的英国银行被要求将其零售银行服务与其投资和国际银行活动分开，这通常被称为“圈护”。GSIB目前不受圈护要求的约束。2023年9月，英国财政部提议将核心零售存款的围栏存款门槛从250亿GB提高到350亿GB。

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社区再投资法案(CRA)。2023年，GS Bank USA不再被评估为符合CRA和纽约社区再投资法案(NYCRA)的“批发银行”。GS Bank USA转而采用了一项战略计划，该计划得到了FRB和NYDFS的批准。2023年的战略规划将一直有效到2028年。虽然该计划有效，但其条款不会受到修订后的联邦CRA法规的影响，该法规由FDIC、FRB和OCC于2023年10月联合发布。修订后的联邦CRA法规根据银行的规模和类型定制了CRA评估，其中许多变化仅适用于资产超过20亿美元的银行，有几个变化仅适用于资产超过100亿美元的银行，包括GS Bank USA。

CRA没有为金融机构制定具体的贷款要求或计划，也没有限制机构开发其认为最适合其特定社区的产品和服务类型的自由裁量权，但存款机构只能根据CRA法规的定义，就某些类型的贷款以及支持社区发展的贷款、投资和服务获得CRA信贷。CRA及其条例要求每个适当的联邦银行监管机构在审查存款机构时，评估该机构满足该机构所服务社区的信贷需求的记录，包括中低收入借款人和社区的需求，并向公众提供这种评估。

这项评估也是FRB考虑收购、合并或与另一家银行机构或其控股公司合并、接受另一家存款机构的存款或从另一家存款机构获得资产、设立新的接受存款的国内分支机构或搬迁办事处的申请的一部分。在BHC申请批准收购一家银行或另一家BHC的情况下，财务报告委员会将评估参与交易的IDI在CRA下的表现记录，这些记录可能成为拒绝申请的依据。

如果GS Bank USA未能在CRA下保持至少“令人满意”的评级，它将受到某些新活动和收购的限制。

我们还受制于纽约州银行法的条款，该条款规定在纽约州注册的银行，如GS Bank USA，有持续和肯定的义务，以服务于其当地社区(NYCRA)的信贷需求。这类义务与CRA规定的义务基本相似。NYCRA要求NYDFS定期对机构遵守NYCRA的情况进行书面评估，并向公众提供此类评估。NYCRA还要求NYDFS在审查从事某些交易(包括合并、资产购买和设立国内分支机构)的申请时考虑NYCRA评级，并规定此类评估可作为拒绝任何此类申请的基础。

经纪交易商与证券监管

我们的经纪-交易商子公司，包括GS&Co.，受到涵盖证券业务方方面面的法规的约束，包括销售方法、交易实践、客户资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存、客户购买融资以及董事、高级管理人员和员工的行为。在美国，美国证券交易委员会是负责执行联邦证券法的联邦机构。

美国州证券和其他美国监管机构也对GS&Co.拥有监管或监督权。有关适用于GS&Co.的净资本要求的说明，请参阅本表格第二部分第7项中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-资本管理和监管资本-子公司资本要求-美国受监管的经纪-交易商子公司”。

美国证券交易委员会通过了一项规则，自2024年1月2日起生效，要求证券贷款人向FINRA提供证券借贷交易的重要条款，并要求FINRA公开某些条款。从2026年1月开始，将要求根据这一规则提交报告。

美国证券交易委员会要求经纪自营商以零售客户的最佳利益为依归。美国证券交易委员会规则要求经纪自营商提供标准化的简短披露，重点说明所提供的服务、适用的行为标准、费用和成本、经纪服务和咨询服务之间的差异以及任何利益冲突。此外，有几个州已经通过或提议采用适用于经纪自营商的统一受托责任标准。

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2022年12月，美国证券交易委员会发布了改革美国股市结构的四项建议。美国证券交易委员会建议建立经纪自营商最佳执行标准，这将要求经纪自营商使用合理的勤奋来确定客户订单的最佳市场，以便在现行市场条件下对客户产生尽可能有利的价格。最佳执行标准适用于所有证券和补充品，但不能取代现有的FINRA和市政证券规则制定委员会(MSRB)的最佳执行规则。美国证券交易委员会还提出，除其他事项外，要求通过经纪自营商发送的个人投资者订单在合格拍卖中受到逐单竞争；更新最低定价增量，根据股票的交易特征采用可变价格增量；修订和扩大与执行质量相关的报告和披露要求。

2023年6月，FINRA发布了一项提案，要求包括GS&Co.在内的某些经纪自营商满足某些流动性要求，并建立流动性风险管理计划，包括进行流动性压力测试和维持应急资金计划，并遵守通知和报告要求。

美国证券交易委员会、FINRA和多个非美国司法管辖区的监管机构已经对研究报告和研究分析师实施了基于行为和基于披露的要求，并可能实施额外的法规。

2023年11月，美国证券交易委员会通过了一项规则，禁止参与设立资产支持证券的参与者，包括资产支持证券的任何承销商、配售代理、初始购买人或保荐人(或任何关联公司或子公司)，从事涉及或导致资产支持证券投资者与资产支持证券投资者之间存在重大利益冲突的任何交易，包括减少其对资产支持证券的敞口，但某些例外情况除外。

2023年12月，美国证券交易委员会通过了一项规则，要求在美国证券交易委员会注册的清算机构建立政策和程序，其中包括要求许多市场参与者在2025年12月之前通过这样的清算机构清算现金和回购国债交易，对于现金交易，在2026年6月之前。

GS&Co.和其他美国子公司也受到美国联邦机构根据《多德-弗兰克法案》采纳的规则的约束，这些规则要求任何组织或发起某些资产担保证券交易的人保留该人向第三方传递的任何信用风险的一部分(一般至少为5%)。对于某些证券化交易，由第三方购买者保留可能满足这一要求。

在欧洲，我们提供经纪-交易商服务，包括通过GSBE、GSPIC和GSI，这些服务受到欧洲和国家监管机构的监督。这些服务受欧盟、英国和其他国家法律法规的监管。除其他外，这些法律要求遵守某些资本充足率和流动性标准、客户保护要求以及市场行为和交易报告规则。我们的某些欧洲子公司也受到它们所属的证券、衍生品和大宗商品交易所的监管。

在欧盟和英国，《欧洲金融工具市场指令》(MiFID II)和《欧洲金融工具市场法规》(MiFIR)设立了交易场所类别，以履行在交易平台上交易场外衍生品的义务，提高了交易前和交易后的透明度，涵盖了广泛的金融工具，对股票交易场所的非透明流动性交易设定了成交量上限，限制了经纪-交易商股票跨网络的使用，并创建了系统内部化机构的制度，系统内部化机构是在交易场所之外执行客户股权交易的投资公司。额外的控制要求适用于算法交易、高频交易和直接电子访问。大宗商品交易公司被要求计算自己的头寸，并遵守特定的头寸限制。MiFID II和MiFIR还要求加强交易报告，公布投资公司和交易场所的最佳执行数据，对向投资者提供服务的成本和收费的透明度，限制投资经理支付投资研究收入的方式，限制支付和接受软佣金和其他形式的诱因的规则，以及强制拆分执行和其他主要服务之间的经纪自营商。我们的某些非美国子公司，包括GSBE和GSI，必须遵守与证券化活动相关的风险保留要求。

GSJCL是我们受监管的日本经纪交易商，受日本金融厅实施的资本金要求的约束。GSJCL还受到东京证券交易所、日本银行和财务省等机构的监管。

香港证券及期货事务监察委员会、中国证券监督管理委员会、印度储备银行、印度证券交易委员会、澳大利亚证券和投资委员会、澳大利亚证券交易所、新加坡金融管理局、韩国金融监督管理局和巴西中央银行等监管我们的多家子公司，并拥有类似于美国监管机构规则的资本标准和其他要求。

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我们以交易所为基础的市场庄家活动，受到多间证券交易所的广泛监管。作为交易所的做市商，我们被要求在我们被分配的证券中维持有序的市场。

掉期、衍生品和商品监管

美国的商品期货、商品期权和掉期行业受到美国商品交易法(CEA)的监管。CFTC是负责CEA管理的美国联邦机构。此外，美国证券交易委员会是负责监管基于证券的掉期交易的美国联邦机构。芝加哥商品交易所、其他期货交易所和全国期货协会(NFA)等各种自律组织的规则和法规也管理商品期货、商品期权和掉期活动。

术语“掉期”和“基于证券的掉期”除传统上称为掉期的工具(包括某些远期合约和期权)外，还包括各种衍生工具，并涉及各种标的资产或债务，包括货币、商品、利息或其他货币利率、收益率、指数、证券、信贷事件、贷款和其他金融债务。

CFTC规则要求掉期交易商注册，强制清算和执行利率和信用违约掉期，实时公开报告，并遵守所有范围内掉期的业务行为标准。其中一些要求，特别是关于记录保存和报告的要求，也适用于不涉及注册掉期交易商的交易。GS&Co.和其他子公司，包括GS Bank USA、GSBE、GSI和J.Aron，都在CFTC注册为掉期交易商。CFTC制定了针对掉期交易商的资本金要求，这些规定不受FRB等审慎监管机构的资本金规定的约束。CFTC还对担保掉期实体提出了财务报告要求，并对CFTC注册的期货佣金商家制定了资本金规则，对未经清算机构清算的掉期和基于证券的掉期中的自营头寸提出了明确的资本金要求。我们的某些注册掉期交易商，包括J.Aron，受到CFTC的资本金要求的约束。

我们注册为掉期交易商的关联公司受CFTC(对于我们的非银行掉期交易商)和FRB(对于GS Bank USA和GSBE)发布的保证金规则的约束。根据CFTC和FRB保证金规则进行的联营交易一般不受初始保证金要求的限制。

我们注册为掉期交易商的附属公司也受到NFA的监管，包括与网络安全和监管有关的要求，NFA会检查它们是否符合这些要求以及是否符合CFTC规则。

《美国证券交易委员会》规则规范基于证券的掉期交易商的注册和监管。基于证券的掉期被定义为单一证券、单一贷款或基于狭义篮子或证券指数的掉期。美国证券交易委员会对基于证券的掉期交易商采用了多项规则，包括(I)资本、保证金和分离要求；(Ii)记录保存、财务报告和通知要求；(Iii)商业行为标准；(Iv)监管和公共交易报告；以及(V)对基于证券的未清算掉期投资组合应用风险缓解技术。我们的某些子公司，包括GS&Co.、GS Bank USA和GSBE，已在美国证券交易委员会注册为证券型掉期交易商，并遵守美国证券交易委员会关于证券型掉期的规定。美国证券交易委员会提出了针对证券掉期的额外规定，其中包括要求公开报告证券掉期的大额头寸。

GS Bank USA和GSBE也受到FRB的掉期保证金规则的约束。这些规则要求交换与互换和基于证券的互换交易相关的初始保证金和变动保证金，这些交易不是通过注册或豁免票据交换所清算的。GS Bank USA和GSBE必须公布和收取与掉期交易商、基于证券的掉期交易商、主要掉期参与者和主要基于证券的掉期参与者或金融终端用户进行的交易的保证金。

商品期货交易委员会和美国证券交易委员会已经通过了关于掉期和基于证券的掉期的跨境监管以及商业行为和登记要求的规则。商品期货交易委员会和美国证券交易委员会已与某些非美国监管机构就衍生品的跨境监管以及跨境执行设施和结算所的相互承认达成协议，并已批准替代遵守某些非美国监管规定的某些商业行为要求和保证金规则等要求。美国审慎监管机构尚未就以合规取代受非美国保证金规则约束的交易做出决定。

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美国以外的司法管辖区也提出或采用了类似的监管措施，包括欧盟和日本。例如，根据《欧洲市场基础设施法规》(EMIR)，欧盟和英国已经建立了与投资组合对账和报告、某些场外衍生品清算以及未清算衍生品活动保证金相关的监管要求。此外，根据欧洲金融工具市场指令和监管，某些类型的衍生品交易必须在受监管的平台或交易所进行。

CFTC已通过规则，限制任何实体、任何附属公司集团或以共同所有权或控制权进行交易的其他各方可以持有的实物大宗商品衍生品头寸规模。CFTC持仓限制适用于实物商品期货和此类期货的期权，同时适用于实物和现金结算的头寸，以及在经济上等同于此类期货和期权的掉期。头寸限制规则最初仅在现货月施加限制(即，在实物商品的交货期，通常为几天)。CFTC现货和非现货月份限制将继续适用于某些传统农产品的期货。

J.Aron获得美国联邦能源管理委员会(FERC)的授权，可以以基于市场的价格批发实物电力。作为FERC授权的电力营销商，J.Aron受到美国联邦电力法和FERC法规的监管，并受到FERC的监督。作为我们投资活动的结果，Group Inc.也是根据2005年美国公用事业控股公司法和适用的FERC规则的“豁免控股公司”。

此外，由于我们与电力和大宗商品有关的活动，我们必须遵守能源、环境和其他政府法律和法规，如本表格10-K第一部分第1A项“风险因素-法律和监管--我们的大宗商品活动，特别是我们的实物大宗商品活动，使我们受到广泛的监管，并涉及某些潜在风险，包括环境、声誉和其他风险，可能使我们承担重大责任和成本”。

GS&Co.在CFTC注册为期货佣金商人，我们的几家子公司，包括GS&Co.，在CFTC注册，充当商品池运营商和商品交易顾问。高盛金融市场有限公司在美国证券交易委员会注册为场外衍生品交易商。

资产管理和财富管理法规

我们的资产管理和财富管理业务受到世界各地监管机构的广泛监督，其中包括公平对待客户、保护客户资产、提供基金、营销活动、附属公司之间的交易以及我们对客户资金的管理。

联邦证券法规定了投资顾问的受托责任，包括GS&Co.、高盛资产管理公司、L.P.和我们在美国注册的其他投资顾问子公司。此外，美国证券交易委员会规则要求投资顾问提供标准化的简短披露，重点说明所提供的服务、适用的行为标准、费用和成本、经纪服务和咨询服务之间的差异以及任何利益冲突。几个州已经通过或提议采用适用于顾问的统一受托责任标准。

2022年11月，美国证券交易委员会提出修订共同基金等开放式管理投资公司流动性风险管理和浮动定价规则等。

2023年8月，美国证券交易委员会根据1940年《投资顾问法案》通过了最终的私募基金顾问改革规则，除其他外，要求首次在美国证券交易委员会注册的私募基金顾问向投资者提供季度(在前三个财政季度结束后45天内，或基金的基金在75天内)和年度(在90天内，或基金的基金在每个财政年度结束后120天内)报表，详细列出私募基金业绩、费用和支出的信息；对每个私募股权基金进行年度审计；并就顾问主导的二级交易征求公平意见或估值意见。私募基金顾问必须达到合规的日期因具体规则而异，合规日期至2025年3月。及时遵守这些新的季度和年度报告要求，将要求我们建立或加强系统以及披露控制和程序。

美国证券交易委员会还出台了一项规定，要求达到或超过特定报告门槛的某些机构投资管理人按月报告具体的股权证券空头头寸数据和空头活动数据。从2025年1月开始，将要求根据这一规则提交报告。

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我们的某些欧洲子公司，包括欧盟的GSBE和英国的GSAMI，必须遵守MiFID II和/或相关法规(包括使此类法规成为英国法律一部分的英国立法)，这些法规管理着欧盟或英国投资经理的审批、组织、营销和报告要求，以及欧盟或英国以外的投资基金经理进入这些市场的能力。高盛资产管理BV受欧盟可转让证券集体投资承诺(UCITS)指令和欧盟另类投资基金经理(AIFM)指令许可的管理公司类似的要求，并对MiFID II监管的某些活动进行额外授权。我们在欧盟和英国的资产管理业务在很大程度上取决于我们将部分活动委托给其他附属公司的能力。

GSAMI还受制于英国投资公司审慎制度，即投资公司审慎制度，该制度管理受FCA审慎监管的英国投资公司的审慎要求。

消费者监管

我们的美国面向消费者的活动受到CFPB在联邦消费者保护法方面的监督和监管，这些法律包括与公平贷款相关的法律，以及禁止与提供、销售或提供消费者金融产品和服务相关的不公平、欺骗性或滥用行为或做法。我们以消费者为导向的活动也受到各种州和地方消费者保护法律、规则和法规的约束，这些法律、规则和法规尤其规定了与我们消费者业务中的营销、发起、服务和收集活动相关的义务。其中许多法律、规则和法规也适用于我们的小企业贷款活动，这些活动也受到联邦和州监管机构的监督和监管。此外，我们的英国消费者存款活动受英国消费者保护法律和法规的约束。

薪酬实践

我们的薪酬实践受到FRB的监督，对于我们的一些子公司和员工，也受到世界各地其他监管机构的监督。

金融稳定委员会发布了供地方监管机构实施的标准，旨在鼓励银行和其他金融公司实施稳健的薪酬做法。美国联邦银行监管机构还提供了指导意见，旨在确保银行组织的激励性薪酬安排考虑到风险，并与安全和稳健的做法保持一致。《指导意见》就激励性薪酬安排提出了以下三项关键原则：(I)该安排应向员工提供适当平衡风险和财务结果的激励措施，而不应鼓励员工将其组织置于轻率的风险之下；(Ii)该安排应与有效的控制和风险管理相兼容；以及(Iii)该安排应得到强有力的公司治理的支持。指导意见规定，有关激励性薪酬的监督调查结果将酌情纳入组织的监督评级，这可能会影响其进行收购或执行其他行动的能力。指导意见还指出，如果银行组织的激励性薪酬安排或相关的风险管理、控制或治理过程对该组织的安全和稳健构成风险，则可对该组织采取执法行动。

多德-弗兰克法案要求包括联邦储备委员会和美国证券交易委员会在内的美国金融监管机构对总资产至少为10亿美元的特定受监管实体采用基于激励的支付安排规则。美国金融监管机构在2016年提出了修订后的规则，但尚未最终敲定。根据美国证券交易委员会规则，证券交易所已通过规则，要求在重述的情况下，追回或“追回”支付给现任或前任高管的超额激励薪酬，并要求上市发行人披露因重述而引发追回的任何追回分析。

NYDFS的指导强调，在NYDFS监管的银行机构(包括GS Bank USA)，任何与员工业绩指标挂钩的激励性薪酬安排都必须受到有效的风险管理、监督和控制。

在欧盟，CRR和CRD中的某些条款旨在满足FSB的补偿标准。这些规定限制了GSBE所有员工以及我们在欧盟的其他运营子公司的某些员工的浮动薪酬与固定薪酬的比率，包括那些被确定为对受监管实体的风险状况具有重大影响的员工。CRR II和CRD V修订了这些规则的某些方面，包括增加了最低可变补偿延迟期。

欧盟和英国还各自引入了投资公司制度，包括对为某些投资基金提供服务的某些人的薪酬进行监管的规则。

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反洗钱和反贿赂规章制度

经修订的《美国银行保密法》(BSA)，包括2001年的《美国爱国者法》，包含反洗钱和金融透明度法律，授权或强制颁布适用于金融机构的各种法规，包括在开户时核实客户身份的标准，以及监测客户交易和报告可疑活动的义务。通过这些和其他规定，BSA寻求除其他事项外，促进查明可能参与恐怖主义、洗钱或其他可疑活动的各方。

2020年反洗钱法(AMLA)是对BSA的修正，旨在全面改革美国反洗钱法并使其现代化。除其他事项外，AMLA为金融机构的反洗钱合规制定了基于风险的方法；要求美国财政部定期颁布反洗钱和打击资助恐怖主义政策的优先事项；要求美国财政部为测试BSA合规的技术和内部流程制定标准；扩大执法和调查相关权力，包括大幅扩大对某些BSA违规行为的现有制裁；以及扩大BSA举报人激励和保护。《反洗钱法》中的许多法定条款将需要额外的规则制定、报告和其他措施，《反洗钱法》的影响除其他外将取决于规则制定和实施指南。根据反洗钱法的要求，美国财政部下属的金融犯罪执法网络(FinCEN)发布了反洗钱和打击资助恐怖主义政策的优先事项。优先事项包括：腐败、网络犯罪、资助恐怖主义、欺诈、跨国犯罪、贩毒、贩运人口和资助扩散。

我们受到全球其他有关反洗钱和金融透明度的法律和法规的约束，包括欧盟反洗钱指令。此外，我们还必须遵守美国《反海外腐败法》(FCPA)、英国《反贿赂法》以及世界各地有关腐败和非法支付或为政府官员和其他人提供任何有价值的东西的法律和法规。这些法律所涵盖的付款或其他福利类型的范围非常广泛。这些法律和条例包括与确定客户身份、监测和报告可疑交易、监测对政治曝光者的直接和间接支付、向监管当局和执法机构提供信息以及与其他金融机构共享信息有关的要求。

隐私和网络安全监管

我们的业务受到许多与客户、员工和其他人的信息隐私相关的法律法规的约束。这些法案包括但不限于《美国商业法案》、经2020年《加州隐私权法案》修订的2018年《加州消费者隐私法》、欧盟《S通用数据保护条例》、英国《2018年S数据保护法》和英国《通用数据保护法》、瑞士联邦数据保护法、日本《个人信息保护法》、《Republic of China人民个人信息保护法》以及《新加坡个人数据保护法》。一般来说，隐私法规定了收集、使用和披露个人信息的义务，并要求公开披露隐私做法。一些隐私法为个人提供了如何处理其个人信息的某些权利，对不遵守规定的行为规定了严厉的惩罚，并在某些情况下对跨越国界转移个人数据提出了要求。几个非美国司法管辖区已经制定或正在提出隐私和数据保护法，包括印度，该国于2023年8月颁布了隐私保护法。

2023年3月，美国证券交易委员会提出对实施《格陵兰法案》和《监管系统合规与诚信条例》的S-P条例进行修改。对S-P条例的拟议修正案将要求在美国证券交易委员会注册的经纪自营商、投资公司和投资顾问为事件响应计划采用书面政策和程序，以解决未经授权获取或使用客户信息的问题。修订后的S-P条例将要求覆盖实体在30天内通知受涉及敏感客户信息的事件影响的个人，并向他们提供事件细节和其他信息，旨在帮助受影响的个人做出适当反应。拟议的SCI条例修正案将扩大条例涵盖的实体类型，要求制定更多应对网络安全风险的政策和程序，并要求向美国证券交易委员会披露更多类型的网络安全事件。

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我们的企业还受到管理网络安全和相关风险的法律法规的约束，这些法律法规要求对某些安全事件进行监管披露，在某些情况下，还要求对某些安全事件进行个人披露。这些包括但不限于，NYDFS对金融服务公司的网络安全要求。NYDFS还要求受NYDFS监管的金融机构，包括GS Bank USA，除其他事项外，(I)建立和维护旨在确保其信息系统的机密性、完整性和可用性的网络安全计划；(Ii)实施和维护书面网络安全政策，列出保护其信息系统和非公开信息的政策和程序；以及(Iii)指定一名首席信息安全官。2023年11月1日，NYDFS通过了网络安全条例修正案，将在网络安全事件通知、风险管理和治理方面提出更高或更多要求。

2023年1月，欧盟数字运营弹性法案(DORA)生效，并将于2025年1月生效。DORA要求欧盟金融实体，如GSBE，有一个全面的治理和控制框架，用于管理信息和通信技术风险。

2023年10月，CFPB发布了一项关于个人财务数据权的拟议规则，该规则将适用于提供消费者存款账户的金融机构，如GS Bank USA。根据拟议的规则，涵盖的金融机构将被要求向消费者提供24个月的交易数据和某些账户信息的电子访问，并将被禁止为维护或提供访问此类数据而收取任何费用或收费。拟议的规则还将规定数据准确性、保留性和其他义务。我们将继续评估拟议的规则及其对GS Bank USA的影响。

有关我们的网络安全风险管理、战略和治理的进一步信息，请参阅本表格10-K第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--风险管理--网络安全风险管理”。

环境、社会和治理(ESG)

美国和其他司法管辖区的政策制定者、立法者和监管机构最近加大了对金融机构和其他公司与ESG相关的风险监督、披露和做法的关注。

2023年10月，联邦银行监管机构联合发布了大型金融机构气候相关金融风险管理原则，适用于包括我们在内的合并总资产超过1000亿美元的受监管金融机构。这些原则旨在支持大型金融机构将重点放在与气候有关的金融风险管理的关键方面，包括六项一般原则：(1)治理；(2)政策、程序和限制；(3)战略规划；(4)风险管理；(5)数据、风险衡量和报告；以及(6)情景分析。2023年9月，美国证券交易委员会根据1940年《投资公司法》通过了第35d-1条(名称规则)修正案。以前的命名规则一般要求名称表明专注于某一特定类型的投资或特定行业或地区的投资的基金，必须采取一项政策，将至少80%的资产价值投资于其名称所建议的投资类型或行业、国家或地理区域的投资。修正案将这种80%的投资政策扩大到适用于任何基金名称，其条款建议基金专注于具有特定特征的投资或其发行人具有特殊特征的投资，包括表明基金在其投资决策中纳入ESG因素的名称。2022年5月，美国证券交易委员会提出了一项规则，要求某些投资顾问和投资公司加强对其ESG投资实践的披露。2022年3月，美国证券交易委员会提出了加强和规范投资者气候相关信息披露的规则。该提案将要求包括集团公司在内的公开发行人大幅扩大其美国证券交易委员会申报文件中与气候相关的披露范围。

我们开展业务的几个州已经制定或提出了解决气候变化和其他ESG问题的法规、法规或指导意见。例如，2022年12月，NYDFS提出了适用于NYDFS监管的银行和抵押贷款组织(包括GS Bank USA)的气候相关金融风险管理指南。拟议的指导意见将在风险评估、风险管理和风险偏好设定的背景下处理这些组织面临的与气候变化有关的重大财务风险。

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2021年12月，FCA对某些FCA监管的公司引入了与气候相关财务披露特别工作组(TCFD)一致的强制性披露要求。GSI和GSAMI发布了其首份TCFD实体级报告，涉及根据这些要求应于2023年到期的范围内资产和财富管理活动。我们继续评估未来将适用于我们受FCA和/或PRA监管的子公司的其他ESG相关监管框架的影响，包括FCA于2023年12月通过的关于可持续性披露要求和投资标签的规则。我们受PRA监管的银行子公司也受到PRA对气候相关金融风险管理的监督期望，包括在治理、风险管理、情景分析和披露方面。我们的某些欧盟和非欧盟实体将受到欧盟政策制定者和成员国正在实施的与可持续发展相关的新法律的约束。特别是，从2024年年终报告开始，我们必须遵守企业可持续发展报告指令(CSRD)的广泛披露要求。CSRD将显著扩大要求我们披露ESG的范围。此外，欧盟S提出的企业可持续尽职调查指令如果被采纳，可能会要求我们的某些欧盟和非欧盟实体就其上游价值链中的自身运营和外部供应商的活动承担额外的尽职调查义务和治理要求。集团公司还将被要求披露其到2030年的过渡计划(计划在五年内递增)，以使其业务战略与将全球变暖控制在1.5˚C以内保持一致。CSDDD仍有待欧盟政策制定者的最终敲定和采用，我们正在继续评估其潜在影响。我们在欧盟的受监管银行子公司也受到监管预期和可能的执法行动的影响，其中包括与气候有关的金融风险的管理和相关信息披露。

关于我们的执行官员的信息

下文列出了已由集团有限公司S董事会任命并按其意愿任职的高管的姓名、年龄、现任头衔、主要职业和某些简历信息。

菲利普·R·伯林斯基，47岁

Berlinski先生自2021年10月以来一直担任全球财务主管；他还担任高盛银行美国首席执行官，并自2023年6月以来一直担任临时全球联席主管或平台解决方案主管。此前，他曾从2019年5月起担任Global Equities首席运营官。在此之前，他于2016年9月至2019年5月担任全球股票交易和执行服务联席主管。

丹尼斯·P·科尔曼三世，50岁

科尔曼自2022年1月以来一直担任首席财务长。他此前曾于2021年9月担任副首席财务官，在此之前，他曾于2018年6月至2021年9月担任全球融资集团联席主管。2016年至2018年6月，他担任EMEA融资集团负责人，2009年至2016年，他担任伦敦EMEA信贷融资主管。

希拉·J·弗雷德曼，48岁

弗雷德曼女士自2019年11月以来一直担任财务总监兼首席会计官。她之前从2017年9月起担任监管控制部主管，在此之前，她曾担任全球产品总监。

布莱恩·J·李，57岁

李先生自2019年11月以来一直担任首席风险官。他之前从2017年3月起担任主计长和首席会计官，在此之前，他从2014年起担任副主计长。

约翰·F·W·罗杰斯67岁

罗杰斯先生自二零一一年四月起担任总裁常务副董事，并自二零零一年十二月起担任董事会秘书。他还在2001年12月至2023年9月期间担任幕僚长。

凯瑟琳·H·鲁姆勒，52岁

Ruemmler女士自2021年3月以来一直担任首席法务官、总法律顾问和秘书，并从2020年4月起担任监管事务全球主管。从2014年6月到2020年4月，Ruemmler女士是全球律师事务所Latham&Watkins LLP的诉讼合伙人，在那里她是白领辩护和调查业务的全球主席。

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高盛股份有限公司及附属公司

大卫·所罗门，62岁

Solomon先生自2019年1月起担任董事会主席，自2018年10月起担任首席执行官兼董事。他曾于2017年1月担任总裁兼首席运营官或联席首席运营官，并于2006年7月至2016年12月担任投资银行部联席主管。

John E.沃尔德伦，54岁

Waldron先生自2018年10月起担任总裁兼首席运营官。彼曾于二零一四年十二月起担任投资银行部联席主管。在此之前，他是投资银行部的投资银行服务/客户覆盖全球主管，并监督投资银行服务领导小组，并于2007年至2009年担任金融赞助商小组的全球联席主管。

可用信息

我们的互联网地址是www.goldmansachs.com我们网站的投资者关系部分位于 www.goldmansachs.com/investor-relations在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，在合理可行的情况下尽快免费提供我们的10-K表年度报告、10-Q表季度报告和8-K表当前报告以及根据《交易法》第13（a）或15（d）节提交或提供的这些报告的修订本以及委托书。也刊登在我们的网站上，并在任何股东向我们的投资者关系部门提出要求时提供印刷品（投资者关系），是我们的注册证书和章程，我们的审计，风险，薪酬，公司治理和提名，以及公共责任委员会的章程，我们关于董事独立性决定的政策，我们关于会计和其他事项的报告政策，我们的公司治理准则和我们的商业行为和道德规范管理我们的董事，管理人员和员工。在SEC要求的期限内，我们将在我们的网站上发布对《商业行为和道德准则》的任何修订，以及适用于任何执行官、董事或高级财务官的任何豁免。

我们的网站还包括有关（i）我们的执行官和董事购买和出售我们的股票证券的信息;（ii）与某些非GAAP财务指标有关的披露（如SEC的规则G所定义），我们可以通过口头、电话、网络广播、广播或其他方式公开;（iii）我们的美国多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法压力测试结果;（iv）我们和GS Bank USA提交的解决方案计划的公开部分;（v）我们的支柱3披露;（vi）我们的日均LCR;（vii）我们的人员战略报告;（viii）我们的可持续发展报告;（ix）我们的TCFD报告;以及（x）我们的日均NSFR。

投资者关系可以联系高盛集团，公司，200 West Street，29 th Floor，New York，New York 10282，Attn：Investor Relations，电话：212-902-0300，电子邮件： gs-investor-relations@gs.com.我们使用以下以及其他社交媒体渠道向投资者、媒体和其他人披露公开信息：

•我们的网站（www.goldmansachs.com);

•我们的X，以前称为Twitter，帐户（x.com/GoldmanSachs)；及

•我们的Instagram账户(Instagram.com/GoldmanSachs).

我们的人员可能会使用类似的社交媒体渠道来披露公共信息。我们或我们的管理人员在我们的网站和社交媒体上发布的某些信息可能被视为重要信息，我们鼓励投资者、媒体和其他对高盛感兴趣的人审查我们或我们的管理人员在我们的网站和上述社交媒体渠道上发布的商业和财务信息。我们网站和那些社交媒体渠道上的信息不会以引用的方式并入本10-K表格。

前瞻性陈述

我们在这份10-K表格中包含了，我们的管理层可能会做出的陈述，这些陈述构成了1995年美国私人证券诉讼改革法中安全港条款所指的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述不是历史事实或对当前情况的陈述，而只是代表我们对未来事件的信念，其中许多事件本质上是不确定的，不受我们的控制。

通过以这种方式为您识别这些陈述，我们提醒您注意，我们的实际结果、财务状况、流动性和资本行动可能与这些前瞻性陈述中的预期结果、财务状况、流动性和资本行动存在实质性差异。可能导致我们的结果、财务状况、流动性和资本行动与这些陈述中的那些不同的重要因素包括，以下描述的以及本表格10-K第I部分第1A项的“风险因素”中描述的那些因素。

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这些陈述可能涉及(I)我们未来的计划和结果，包括我们的平均普通股股东权益回报率(ROE)、平均有形普通股股东权益回报率(ROTE)、效率比率、CET1资本比率和整个公司的监管资产(AUS)流入，以及如何实现这些目标；(Ii)我们业务的趋势或增长机会，包括业务和战略举措的时机、成本、盈利能力、效益和其他方面及其对我们效率比率的影响；(Iii)我们未来薪酬支出的水平，包括运营费用和净收入的百分比，扣除信贷损失准备金，(Iv)我们的投资银行手续费积压和未来业绩，(V)我们的预期利息收入和利息支出，(Vi)我们的费用节省和战略地点计划，(Vii)我们可能产生的费用，包括未来的诉讼费用，(Viii)我们的存款和其他资金的预计增长，资产负债管理和融资战略和相关的利息费用节省，(Ix)我们的业务计划，包括交易银行业务，(X)我们计划的2024年基准债务发行，(Xi)我们预计持有的全球核心流动资产的金额、组成和地点，(Xii)我们的信用敞口，(Xiii)我们预期的信用损失拨备，(Xiv)我们的信用损失准备金的充分性，(XV)我们消费者业务的收窄，(Xvi)我们的业务连续性规划、信息安全计划、风险管理和流动性政策的目标和有效性，(Xvii)我们的处置计划和战略及其对利益相关者的影响，(Xviii)我们处置资本和流动性模型和触发和警报框架的设计和有效性，(Xix)压力测试的结果，法规变化的影响，以及我们的未来状况，银行和金融监管下的活动或报告，(Xx)我们的预期税率，(Xxi)我们流动性和监管资本比率的未来状态，以及我们预期的资本分配(包括股息和回购)，(Xxii)我们预期的渣打银行和G-SIB附加费，(Xiii)法律诉讼、政府调查或其他意外情况，(Xxiv)与我们的1Malaysia Development Berhad(1MDB)和解相关的资产追回担保和我们的补救活动，(Xxv)我们对人力资本管理的有效性，包括我们的多元化目标，(Xxvi)我们的可持续性和碳中和目标，(Xxvii)未来通货膨胀，(Xxviii)俄罗斯入侵乌克兰和相关制裁以及其他事态发展对我们的业务、结果和财务状况的影响，(Xxix)我们出售资产和财富管理公司历史本金投资和即将出售GreenSky的任何拟议销售的条款，(Xxx)我们与通用汽车就将其信用卡计划过渡到另一家由通用汽车选择的发行商的过程达成的协议，(Xxxi)中东冲突的影响，(Xxxii)我们管理商业房地产敞口的能力，(Xxxiii)Platform Solutions的盈利能力，和(二十四)我们网络安全风险管理流程的有效性。

有关我们的目标净资产收益率、机械率、效率比率和费用节省以及如何实现这些目标的陈述，是基于我们目前对我们业务前景的预期，并受到我们可能无法实现目标的风险的影响，原因包括：我们的业务组合发生变化，新业务计划的盈利能力降低，推出新业务计划和实现新业务计划的技术和其他成本增加，以及流动性要求增加。

有关我们的目标净资产收益率、ROTE和CET1资本比率以及如何实现这些目标的陈述，是基于我们目前对适用于我们的资本要求的预期，并受到我们实际资本要求可能高于当前预期的风险，原因包括法规变化导致适用于我们的监管资本要求的变化，包括2023年7月修订美国银行监管资本规则的提议，或现有法规的解释或应用，或我们活动的性质和构成的变化。关于我们全公司澳元资金流入目标的陈述是基于我们目前对我们筹资前景的预期，并受到实际资金流入可能低于预期的风险的影响，原因包括来自其他资产管理公司的竞争、投资偏好的变化以及经济或市场状况的变化。

关于业务和开支节约计划的时机、成本、盈利能力、效益和其他方面、更持久收入的水平和构成、市场份额的增加以及我们消费者业务的缩小的陈述是基于我们目前对实施这些计划的能力的预期，实际结果可能与我们目前的预期存在实质性差异，原因包括这些计划的时间推迟、竞争加剧以及无法减少开支和发展具有持久收入的业务或退出某些消费业务。

关于未来薪酬支出水平的陈述，包括作为运营费用和净收入的百分比、扣除信贷损失拨备和我们的效率比率，都会受到薪酬和其他运营业务成本可能高于目前预期的风险的影响。

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关于我们的投资银行手续费积压和未来业绩的陈述可能会受到此类交易可能被修改或根本无法完成的风险，相关的净收入可能无法实现或可能大幅低于预期。可能出现这种结果的重要因素包括：承销交易方面，总体经济状况下降或疲软；敌对行动爆发或恶化，包括中东冲突升级或俄罗斯与乌克兰之间的冲突持续；证券市场持续波动或证券发行商的不利发展；咨询交易方面，证券市场下跌，无法获得足够的融资，交易一方出现不利的事态发展，或未能获得所需的监管批准。

关于我们的存款和其他资金、资产负债管理和融资战略以及相关利息支出节省以及我们的平台解决方案业务的预期增长的陈述，可能会受到实际增长、节省和盈利能力可能与目前预期的不同的风险，可能与目前预期的大不相同，原因包括利率变化和来自其他类似产品的竞争。

有关计划中的2024年基准债务发行以及我们预计持有的GCLA的金额、组成和地点的声明受到这样一种风险的影响，即由于市场状况、商业机会或我们的资金和预计流动性需求的变化，实际发行和GCLA水平可能与目前预期的不同，可能存在实质性差异。

关于我们预期的信贷损失拨备的陈述受到实际信贷损失可能不同的风险的影响，我们的预期可能会与目前预期的情况发生重大变化，原因包括，我们的贷款组合组成的变化，未来经济环境的变化，以及我们对未来经济状况的预测，以及我们的模型、政策和其他管理层判断的变化。

有关我们未来有效所得税率的陈述会受到风险的影响，即它可能与该等陈述中显示的预期税率不同，可能在很大程度上是由于适用于我们的税率的变化、我们的收益构成、我们的盈利能力和产生利润的实体、我们在预测预期税率时所做的假设、对现有税收法规的解释或适用、以及可能由美国国税局或在我们开展业务的其他司法管辖区发布的任何公司税法或任何指南(包括全球反基地侵蚀(支柱II)指南)。

有关我们流动性和监管资本比率(包括渣打银行和G-SIB附加费)的未来状态以及我们预期的资本分配(包括股息和回购)的陈述，可能会受到以下风险的影响：我们的实际流动性、监管资本比率和资本分配可能与当前预期的大不相同，原因包括：需要使用资本支持客户；法规的变化或现有法规的解释或应用导致监管要求增加；适用的监管压力测试的结果；我们资产负债表构成的变化以及税收对股票回购的影响。随着我们继续分析拟议的资本规则，最终规则可能与拟议的规则不同，我们的资产负债表构成将发生变化。因此，我们可能低估了最终规则(包括与美国联邦银行监管机构2023年7月提案有关的任何最终规则)的实际影响。

关于向马来西亚政府提供的资产追回担保相关风险敞口的声明有可能使我们在针对马来西亚政府的仲裁中败诉。有关与1MDB相关的补救活动的进展或状态的陈述是基于我们对当前补救计划的预期。因此，我们完成补救活动的能力可能会与目前预期的情况发生实质性变化。

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关于我们人力资本管理目标的陈述，包括我们的多样性目标，是基于我们目前的预期，并可能无法实现这些目标和目标，原因包括招聘和吸引不同候选人的竞争以及留住不同员工的努力不成功。

关于我们的可持续性和碳中和、净零或其他与可持续性相关的目标和目标的声明是基于我们目前的预期，并面临着我们可能无法实现这些目标和目标的风险，原因包括全球社会人口和经济趋势、能源价格、缺乏技术创新、气候相关条件和天气事件、立法和监管变化、消费者行为和需求以及其他不可预见的事件或条件。

关于未来通胀的声明可能会受到实际通胀可能不同的风险，可能是由于经济增长、失业或消费者需求等方面的变化。

有关俄罗斯入侵乌克兰和相关制裁的影响、中东冲突的影响以及对我们的业务、业绩和财务状况的其他事态发展的声明，都受到敌对行动可能升级和扩大、制裁可能增加以及实际影响可能与目前预期的不同的风险。

有关拟议出售Asset&Wealth Management历史本金投资的声明可能会受到以下风险的影响：买家可能无法竞标这些资产，或无法以我们无法接受的水平或条款出价，并且这些活动的表现可能会因未决的出售而恶化，而有关即将出售GreenSky的声明以及我们与通用汽车就将其信用卡计划转移到另一家由通用汽车选择的发行商的过程达成的协议，可能会面临交易可能无法在预期的时间表内完成或根本无法完成的风险，包括由于未能获得必要的监管批准。

有关我们网络安全风险管理流程有效性的声明可能会受到这样的风险，即我们为保护我们的系统(以及我们与之交互的第三方)而实施的措施可能不足以防止成功的网络安全攻击或导致机密信息泄露或以其他方式扰乱我们运营的重大安全漏洞。

第1A项。风险因素

我们面临着各种风险，这些风险在我们的业务中是实质性的和固有的。

以下是一些可能影响我们业务的更重要因素的摘要：

市场

•我们的业务一直受到全球金融市场状况和更广泛的经济状况的不利影响，未来也可能受到不利影响。

•我们的业务一直受到资产价值下降的不利影响，未来也可能受到不利影响，特别是在我们持有净多头头寸、根据管理的资产价值收取费用、或接受或发布抵押品的情况下。

•我们的做市活动一直受到市场波动水平变化的影响，将来也可能受到影响。

•我们的投资银行、客户中介、资产管理及财富管理业务已受到不利影响，并可能于未来受到市场不确定性或投资者及首席执行官因经济活动下降及其他不利经济、地缘政治或市场状况而缺乏信心的不利影响。

•我们的资产管理及财富管理业务已经并可能在未来受到我们的投资产品投资表现欠佳或客户偏好我们提供的产品以外的产品或产生较低费用的产品的不利影响。

•通货膨胀已经并可能继续对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

流动性

•我们的流动性、盈利能力和业务可能会因为无法进入债务资本市场或出售资产而受到不利影响。

•我们的业务一直受到信贷市场中断或缺乏流动性的不利影响，包括获得信贷的机会减少和获得信贷的成本上升。

•降低我们的信用评级或增加我们的信用利差可能会对我们的流动性和融资成本产生不利影响。

•Group Inc.是一家控股公司，其流动性依赖于其子公司的付款和贷款，其中许多子公司在向Group Inc.提供资金或资产时受到法律、监管和其他限制。

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信用

•我们的业务、盈利能力和流动性可能会因第三方的信用质量恶化或违约而受到不利影响。

•风险的集中增加了我们的做市、承销、投资和融资活动中的重大损失的可能性。

•衍生品交易和延迟的文件或结算可能使我们面临信用风险、意外风险和潜在损失。

可操作的

•我们的运营系统出现故障或人为错误、渎职或其他不当行为，可能会损害我们的流动性、扰乱我们的业务、导致机密信息泄露、损害我们的声誉和造成损失。

•我们的基础设施或第三方的运营系统或基础设施出现故障或中断，可能会损害我们的流动性，扰乱我们的业务，损害我们的声誉，并造成损失。

•人工智能(AI)的发展和使用带来了风险和挑战，可能会对我们的业务产生不利影响。

•未能保护我们的计算机系统、网络和信息以及我们客户的信息免受网络攻击和类似威胁，可能会削弱我们开展业务的能力，导致机密信息被泄露、被盗或被破坏，损害我们的声誉并造成损失。

•我们可能会因为无效的风险管理流程和策略而蒙受损失。

法律和监管

•我们的业务和我们客户的业务在世界各地都受到广泛和普遍的监管。

•如果不能适当地识别和解决潜在的利益冲突，可能会对我们的业务产生不利影响。

•我们可能会受到政府和监管机构加强审查或负面宣传的不利影响。

•针对我们的重大民事或刑事责任或重大监管行动可能会对我们造成重大不利财务影响或造成重大声誉损害，进而可能严重损害我们的业务前景。

•在世界各地开展业务时，我们面临着政治、法律、监管和其他风险，这些风险是在许多国家开展业务所固有的。

•在美国和非美国司法管辖区应用监管策略和要求，以促进大型金融机构的有序清盘，可能会给S集团的证券持有人带来更大的损失风险。

•S提出的处置策略的应用可能会给S的证券持有人带来更大的损失。

•我们的大宗商品活动，特别是实物商品活动，使我们受到广泛的监管，并涉及某些潜在风险，包括环境、声誉和其他风险，可能使我们承担重大责任和成本。

竞争

•我们的业绩一直受到客户构成的不利影响，未来也可能受到不利影响。

•金融服务业竞争激烈。

•电子交易的增长以及新产品和新技术的推出，包括交易和分布式分类账技术，包括加密货币，加剧了竞争。

•如果我们无法雇佣和留住合格的员工，我们的业务将受到不利影响。

市场发展和一般营商环境

•我们的业务、财务状况、流动资金和经营结果一直受到、并可能在未来受到不可预见或灾难性事件的不利影响，包括流行病、恐怖袭击、战争、极端天气事件或其他自然灾害。

•气候变化可能会扰乱我们的业务，并对我们的客户和交易对手的客户活动水平和信誉产生不利影响，而我们与气候变化有关的实际或感知的行动或不作为可能会损害我们的声誉。

•冲突、相关制裁和其他事态发展造成的全球经济中断对我们的业务、财务状况、流动资金和经营成果产生了不利影响。

•我们的某些业务和我们的融资工具可能会受到我们提供的产品或我们筹集的资金所关联的参考利率、货币、指数、篮子或ETF的变化的不利影响。

•我们的业务、财务状况、流动性和运营结果可能会受到美国和中国之间不断升级的紧张局势导致的全球经济中断的不利影响。

•随着我们在新的地点开展业务，并与更广泛的客户和交易对手进行交易，我们面临着更大的风险。

•我们可能无法在我们预期的时间框架内充分实现收购或其他业务举措的预期收益或协同效应，或者根本无法实现。

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以下是以上总结的风险因素的详细描述：

市场

我们的业务一直受到全球金融市场状况和更广泛的经济状况的不利影响，未来也可能受到不利影响。

我们的许多业务本质上不能产生可预测的收益，我们所有的业务都受到全球金融市场状况和一般经济状况的重大影响，无论是直接还是通过它们对客户活动水平和信誉的影响。这些情况可能会突然发生负面变化。

我们的财务业绩高度依赖于我们的业务运营环境。除其他因素外，有利的商业环境的特点是：全球国内生产总值增长高，监管和市场条件导致资本市场透明、流动和高效，低通胀、低商业、低消费者和低投资者信心，稳定的地缘政治条件和强劲的商业收益。

不利或不确定的经济和市场状况可由以下因素引起：经济增长、商业活动或投资者、企业或消费者信心的低水平或下降；对潜在衰退的担忧；消费者支出或借贷模式的变化；流行病；信贷和资本成本的限制或增加；非流动性市场；通货膨胀、利率、汇率或基本大宗商品价格波动或违约率上升；高通胀或滞胀；对主权违约的担忧；财政或货币政策、政府关门、债务上限或融资的不确定性；税率和其他监管改革的程度和不确定性；国际贸易和旅行的限制；限制在其国内市场以外的发行人的证券交易或发行的法律和条例；国内或国际紧张局势或敌对行动、恐怖主义、核扩散、网络安全威胁或攻击的爆发或恶化，以及对全球通信、能源传输或运输网络或其他地缘政治不稳定或不确定性的其他形式的扰乱或破坏；降低投资者对资本市场信心的公司、政治或其他丑闻；极端天气事件或其他自然灾害；或这些或其他因素的组合。

过去，由于几乎所有资产类别的价值大幅下降、严重缺乏流动资金以及借款人大量违约，金融服务业以及证券和其他金融市场都受到了实质性的不利影响。此外，对实际或潜在的利率上升、通货膨胀和其他借款成本、突发公共卫生事件、主权债务风险及其对相关主权银行体系的影响以及对国际贸易的限制的担忧，有时对客户活动水平产生了负面影响。

经济、政治和市场活动的普遍不确定性，以及监管改革的范围、时机和影响，以及在很大程度上由这种不确定性造成的消费者、投资者和首席执行官信心疲软，过去对客户活动产生了负面影响，过去对客户活动产生了不利影响，未来可能对我们的许多业务产生不利影响。波动率低和波动率高的时期，加上缺乏流动性，有时会对我们的做市业务产生不利影响。

近年来，美国国际贸易和投资政策的变化，特别是与重要贸易伙伴的变化，对金融市场产生了负面影响。持续或升级的紧张局势可能会导致美国或其他国家采取进一步行动，扰乱国际贸易和投资，并对金融市场造成不利影响。这些行动可能包括实施制裁、关税或外汇措施，大规模出售美国国债，或对跨境贸易、投资或信息或技术转让施加其他限制。这些发展在过去已经影响，并可能在未来对我们或我们客户的业务产生不利影响。

金融机构的回报可能会受到融资成本增加的负面影响，部分原因是，相对于维持政府支持的国家的金融机构，在未来发生金融危机时，人们认为这类机构缺乏政府支持。此外，随着市场参与者以及市场做法和结构根据不断变化的监管框架进行调整，金融市场的流动性过去一直受到负面影响，未来也可能受到负面影响。

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2023年6月，美国联邦政府将联邦债务上限暂停至2025年。如果国会不在2025年前提高债务上限，美国可能会违约，包括在金融市场发挥不可或缺作用的国债。美国违约可能导致前所未有的市场波动和流动性不足，与交易清算和结算有关的操作风险增加，与客户和交易对手的保证金和其他纠纷，对投资者的不利影响，包括投资于美国国债的货币市场基金，美国信用评级下调，利率和借贷成本进一步上升，以及美国或其他经济体的经济衰退。与债务上限相关的持续不确定性可能会导致美国信用评级下调，这可能会对市场状况产生不利影响，导致保证金纠纷，利率和借款成本进一步上升，并需要包括我们在内的市场参与者进行重大运营变化。美国联邦政府信用评级的下调也可能对回购协议、证券借贷以及其他通常由美国财政部或机构债务担保的融资市场产生实质性的不利影响。此外，美国政府机构发行的证券或与美国政府或其机构相关的证券的公允价值、流动性和信用评级，以及市政债券也可能受到类似的不利影响。美国政府关门或接近关门的频率越来越高，也可能导致美国政府持续融资的不确定性，这反过来可能对美国的信用评级和美国国债或机构债券市场产生不利影响。

2024年，全球将举行无数次选举。因此，在选举之前和/或之后的一段时间内，可能会出现重大的市场不确定性，这可能会导致我们的业务出现更大的波动性、更低的市场活动水平和其他不利条件。选举的结果也可能导致政策的变化，这也可能对我们或我们更广泛地开展业务的商业环境产生不利影响。

我们的业务一直受到资产价值下降的不利影响，未来也可能受到不利影响，特别是在我们持有净多头头寸、根据管理的资产价值收取费用、或接受或发布抵押品的情况下。

我们的许多业务在债务证券、贷款、衍生品、抵押贷款、股票(包括私募股权和房地产)和大多数其他资产类别中持有净“多头”头寸。这些头寸包括我们作为委托人为客户的活动提供便利而采取的头寸，包括我们基于交易所的做市活动，或承诺投入大量资本维持利率和信贷产品头寸，以及通过我们的货币、大宗商品、股票和抵押贷款相关活动。此外，我们投资于类似的资产类别。我们几乎所有的投资和做市头寸以及我们的部分贷款都是按每日或其他周期按市值计价的，资产价值的下降直接并迅速地影响我们的收益，除非我们有效地对冲了我们对这些下降的敞口。

在某些情况下(特别是不能自由交易的信贷产品，包括杠杆贷款、私募股权或其他证券，或缺乏成熟和流动性的交易市场)，对冲我们的风险敞口可能是不可能的，也可能不经济，如果我们这样做，对冲可能是无效的，或者可能会极大地降低我们从资产价值增加中获利的能力。资产价格的突然下跌和大幅波动在过去大大减少或消除了某些资产的交易市场，未来可能会大幅减少或消除这些资产的交易市场，这可能会使出售、对冲或对这些资产进行估值变得困难。随着交易市场恶化或停止运作，我们可能会不时蒙受损失，包括我们作出的贷款承诺或我们承销的证券发行。出售或有效对冲资产的能力降低了我们限制此类头寸损失的能力，资产估值的困难在过去对我们的资本、流动性或杠杆率、我们的融资成本以及我们部署资本的能力产生了负面影响，甚至未来可能会对其产生负面影响。

在我们以交易所为基础的做市活动中，根据证券交易所规则，我们有责任维持市场秩序，包括在下跌的市场中购买证券。在资产价值下降的市场和动荡的市场中，这会导致亏损，并增加对流动性的需求。

我们根据客户投资组合的价值或对我们管理的基金的投资获得基于资产的管理费，在某些情况下，我们还根据此类投资的价值增加获得激励性费用。资产价值的下降通常会降低我们客户的投资组合或基金资产的价值，进而通常会减少我们管理这类资产所赚取的费用。

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我们发布抵押品来支持我们的义务，并收到支持我们客户和交易对手义务的抵押品。当作为抵押品的资产价值或提供抵押品的一方的信用评级下降时，提供抵押品的一方可能需要提供额外的抵押品，或者在可能的情况下减少其交易头寸。这种情况的一个例子是与经纪账户有关的“追加保证金通知”。因此，用作抵押品的资产类别价值下降意味着，要么融资头寸的成本增加，要么头寸规模减少。如果我们是提供抵押品的一方，这可能会增加我们的成本，降低我们的盈利能力；如果我们是抵押品接受方，这也可能会降低我们与客户和交易对手的业务水平，从而降低我们的盈利能力。

此外，动荡或流动性较差的市场增加了对资产进行估值的难度，这可能导致关于资产价值和所需抵押品水平的昂贵和耗时的纠纷，以及由于延迟收到足够抵押品而增加抵押品接受者的信用风险。在我们取消抵押品赎回权的情况下，抵押品的价值或流动性的突然下降在过去已经导致，未来可能会导致我们的重大损失，特别是在只有一种类型的抵押品支持该义务的情况下。此外，我们已经并可能在未来受到法律文件不允许取消抵押品赎回权的索赔，以不正当的方式进行，包括违反法律，或导致客户或交易对手破产。

我们的做市活动一直受到市场波动水平变化的影响，将来也可能受到影响。

我们的某些做市活动依赖市场波动性为我们的客户提供交易和套利机会，波动性的减少已经减少，并可能在未来减少这些机会和与之相关的客户活动水平，并对这些活动的结果产生不利影响。波动性增加，虽然可以增加交易量和价差，但也会增加以风险价值(VaR)衡量的风险，增加与我们的做市活动相关的风险，并可能导致我们减少库存。限制做市头寸的规模可能会对我们的盈利能力产生不利影响。在波动性增加，但资产价值大幅下降的时期，可能根本不可能出售资产，或者只能以大幅折扣出售资产。在这种情况下，我们已经并可能在未来被迫承担额外的风险或实现亏损，以降低我们的VaR。此外，波动性的增加增加了我们的RWA水平，从而增加了我们必须持有的资本额，这可能会降低我们的盈利能力，并降低我们向股东分配资本的能力。

我们的投资银行、客户中介、资产管理及财富管理业务已受到不利影响，并可能于未来受到市场不确定性或投资者及首席执行官因经济活动下降及其他不利经济、地缘政治或市场状况而缺乏信心的不利影响。

我们的投资银行业务一直受到市场状况的不利影响，未来也可能受到不利影响。糟糕的经济状况和其他不确定的地缘政治条件可能会对投资者和首席执行官的信心产生不利影响，并在过去对投资者和首席执行官的信心产生不利影响，导致全行业承销和咨询交易的规模和数量大幅下降，这可能会并在过去对我们的收入和利润率产生不利影响。特别是，由于我们投资银行业务的很大一部分收入来自我们参与大额交易，大额交易数量的下降在过去和未来都会对我们的投资银行业务产生不利影响。同样，近年来，跨境首次公开发行(IPO)和其他证券发行在新股发行活动中占据了相当大的比例。立法、监管或其他限制证券在发行人国内市场以外的交易或发行的改变，导致或可能导致证券从交易所或指数退市或移除，过去曾对我们的承销和客户中介业务产生不利影响，未来也会产生不利影响。此外，美国和其他国家的国际贸易和投资政策的变化或拟议的变化可能会对市场活动水平和我们的收入产生负面影响。

在某些情况下，市场不确定性或市场或经济活动的普遍下降可能会降低整体活动水平或减少波动性，从而对我们的客户中介业务产生不利影响。

市场不确定性、波动性和不利的经济状况，以及资产价值的下降，可能会导致我们的客户将他们的资产从我们的基金或其他产品或他们的经纪账户转移出去，并导致净收入减少，主要是我们的资产管理和财富管理业务。即使客户不撤出资金，他们也可能将资金投资于产生较少手续费收入的产品。

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我们的资产管理及财富管理业务已经并可能在未来受到我们的投资产品投资表现欠佳或客户偏好我们提供的产品以外的产品或产生较低费用的产品的不利影响。

我们资产管理和财富管理业务的投资回报不佳，原因要么是整体市场状况，要么是我们管理的基金或账户或我们设计或销售的投资产品表现不佳(相对于我们的竞争对手或基准)，这影响了我们保留现有资产和从现有客户那里吸引新客户或额外资产的能力。这可能会影响我们在澳元上赚取的管理费和激励费，或者我们出售结构性票据或衍生品等其他投资产品所赚取的佣金和净利差。如果我们的客户选择投资于我们目前不提供的产品，我们将遭受资金外流和管理费损失。此外，如果由于投资者情绪的变化或某些资产类别的相对表现或其他原因，客户继续投资于产生较低费用的产品(例如被动管理或固定收益产品)，我们的平均有效管理费将进一步下降，我们的资产管理和财富管理业务可能会受到不利影响。

通货膨胀已经并可能继续对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

通胀压力已经影响到世界各地的经济、金融市场和市场参与者。通胀压力增加了我们的某些运营支出，并对消费者信心和首席执行官的信心造成了不利影响。央行对通胀压力的反应也导致市场利率上升，这反过来又导致整个金融市场的活动水平下降，特别是债务承销交易和抵押贷款发放，并导致某些金融资产的价值下降，对我们的股权和债务投资产生了不利影响。更高的利率增加了我们的借贷成本，并要求我们增加存款的利息。如果通胀压力持续存在，我们的支出可能会进一步增加；我们可能无法实现效率比目标；我们某些业务，特别是债务承销和抵押贷款的活动水平可能会下降；我们的利息支出可能会比我们的利息收入增长得更快，从而减少我们的净利息收入和净息差；我们的某些投资可能会继续亏损或普遍较低的回报水平；我们的AUS可能会下降，或者我们的AUS的构成可能会转向更低费用的产品，减少管理和其他费用；全球经济可能会经历衰退；我们可能会继续在普遍不利的经济和市场环境中运营。

流动性

我们的流动性、盈利能力和业务可能会因为无法进入债务资本市场或出售资产而受到不利影响。

流动性对我们的业务至关重要。这对我们至关重要，因为大多数金融机构的倒闭在很大程度上是由于流动性不足。我们的流动性可能会受到以下因素的影响：无法进入有担保和/或无担保的债务市场；无法筹集或保留存款；无法从子公司获得资金或以其他方式优化配置流动性；无法出售资产或赎回投资；未能及时结算交易；存款异常外流；或其他不可预见的现金或抵押品外流，例如2020年3月，企业客户为应对新冠肺炎疫情而求助于循环信贷安排。出现这种情况的原因可能是我们可能无法控制的情况，例如一般市场或经济混乱，或影响第三方或我们的操作问题，甚至市场参与者认为我们或其他市场参与者正在经历更大的流动性风险。

我们使用结构化产品使我们的客户受益，并对冲我们自己的风险。我们持有的金融工具和我们所参与的合同往往很复杂，而这些复杂的结构性产品往往在流动性紧张的时候没有现成的市场可供进入。我们的投资和融资活动可能会导致来自这些活动的持有量占特定市场的很大一部分的情况，这可能会限制我们头寸的流动性。

此外，如果此类资产一般没有流动性市场，以及其他市场参与者寻求同时出售类似的一般流动性资产，我们出售资产的能力可能会受到损害，这很可能发生在流动性或其他市场危机中，或者是为了应对规则或法规的变化。例如，2021年，一家在多家金融机构持有大量头寸的投资管理公司违约，导致这些头寸背后的证券价格迅速下跌。此外，与我们互动的票据交换所、交易所和其他金融机构可能会行使抵销权或要求额外抵押品的权利，包括在困难的市场条件下，这可能会进一步损害我们的流动性。

许多监管规定对包括我们在内的大型金融机构提出了更严格的流动性要求。这些规定要求我们持有大量高流动性资产，并降低了我们获得和部署资金的灵活性。此外，当达到适用的门槛时，我们需要根据某些监管要求管理我们的运营，这在过去是有限的，未来可能会限制我们在GSIB或其他资金中筹集存款的能力，这可能会对我们的流动性或有效应对流动性压力的能力产生不利影响。

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我们的业务一直受到信贷市场中断或缺乏流动性的不利影响，包括获得信贷的机会减少和获得信贷的成本上升。

不断扩大的信贷利差，以及可获得的信贷大幅减少，在过去对我们在有担保和无担保的基础上借款的能力造成了不利影响，未来可能也会这样做。我们通过发行长期债务和商业票据、在我们的银行子公司筹集存款、发行混合金融工具以及从商业或其他银行实体获得贷款或信用额度，在无担保的基础上为自己融资。我们寻求在担保的基础上为我们的许多资产融资。信贷市场的任何中断都可能使我们的企业获得资金变得更加困难和昂贵。如果我们的可用资金有限，或者我们被迫以更高的成本为我们的运营融资，这些条件可能会要求我们削减业务活动并增加融资成本，这两者都可能降低我们的盈利能力，特别是在涉及投资、贷款和做市的业务中。

我们的客户从事合并、收购和其他类型的战略交易，往往依赖于进入担保和无担保信贷市场为其交易提供资金。缺乏可用信贷或信贷成本增加可能会对我们客户的并购交易的规模、数量和时机产生不利影响，特别是大型交易，并对我们的咨询和承销业务产生不利影响。

我们的信贷业务一直受到信贷市场流动性不足的负面影响，未来也可能受到影响。缺乏流动性降低了价格透明度，增加了价格波动性，减少了交易量和规模，所有这些都可能增加交易风险或降低这些企业的盈利能力。

降低我们的信用评级或增加我们的信用利差可能会对我们的流动性和融资成本产生不利影响。

我们的信用评级对我们的流动性很重要。降低我们的信用评级可能会对我们的流动性和竞争地位产生不利影响，增加我们的借贷成本，限制我们进入资本市场的机会，或触发我们根据某些交易和抵押融资合同的某些条款承担的义务。根据这些条款，交易对手可以被允许终止与我们的合同或要求我们提供额外的抵押品。终止我们的交易和抵押融资合同可能会导致我们蒙受损失，并通过要求我们寻找其他融资来源或进行重大现金支付或证券交易而损害我们的流动性。

截至2023年12月，我们的交易对手可以根据双边协议要求与我们的净衍生债务相关的额外抵押品或终止付款，如果我们的信用评级下调一个等级，总额为2.71亿美元，如果我们的信用评级下调两个等级，金额为15.8亿美元。任何一家评级机构的降级，取决于该机构在降级时对我们的相对评级，其影响可能与所有评级机构降级的影响相当。有关我们信用评级的更多信息，请参阅本表格第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--风险管理--流动性风险管理--信用评级”。

我们获得长期无担保融资的成本与我们的信用利差(超过我们需要支付的基准证券利率的金额)直接相关。我们信用利差的增加可能会显著增加我们的融资成本。信贷利差的变化是持续的、由市场驱动的，有时会受到不可预测和高度波动的影响。我们的信用利差也受到市场对我们信誉的看法的影响，以及与我们的长期债务有关的信用违约掉期购买者成本的变动。事实证明，信用违约互换市场非常不稳定，有时缺乏高度的透明度或流动性。

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Group Inc.是一家控股公司，其流动性依赖于其子公司的付款和贷款，其中许多子公司在向Group Inc.提供资金或资产时受到法律、监管和其他限制。

集团公司是一家控股公司，因此依赖其子公司的股息、分配、贷款和其他付款来为股票回购和股息支付提供资金，并为其债务(包括债务)的支付提供资金。我们的许多子公司，包括我们的经纪自营商和银行子公司，都受到法律的约束，这些法律限制股息支付或授权监管机构阻止或减少从这些子公司流向Group Inc.的资金。

此外，我们的经纪-交易商和银行实体及其子公司的贷款能力或与关联公司进行交易的能力受到限制，并受到最低监管资本和其他要求的限制，以及他们使用存放在经纪或银行账户中的资金为其业务提供资金的能力受到限制。对关联方交易的额外限制、更高的资本和流动性要求、对银行或经纪账户存款资金使用的额外限制，以及较低的收益，可能会减少可用于履行集团公司义务的资金数量，包括根据FRB的实力来源要求，甚至要求集团公司向此类子公司提供额外资金。此类限制或监管行动可能会阻碍获得集团公司支付债务(包括债务或股息)所需的资金。此外，S集团在子公司清算或重组时参与资产分配的权利受子公司债权人优先索偿的约束。

子公司所在国家或开展业务的国家的政府和监管机构加强了对子公司的监管和监督，这是一种趋势。由于担心保护金融机构的客户和债权人，这些机构由设在或开展业务的境外个人或实体控制，已导致或可能导致一些政府和监管者采取更多步骤，在这些实体出现财务困难时保护这些实体的内部总吸收亏损能力(如下所述，这也可能受到“自救”权的约束)。其结果是，我们在关联实体之间或集团公司之间高效转移资本和流动资金的能力受到额外限制，包括在压力时期，从而提高了我们在综合基础上所需的整体资本和流动资金水平。

此外，除某些例外情况外，集团公司还担保其某些子公司的付款义务，包括GS&Co.和GS Bank USA。此外，集团公司在与交易对手谈判的基础上，逐笔交易地为其其他合并子公司的许多义务提供担保。这些担保可能要求集团公司在其子公司或其债权人或交易对手需要流动资金为其自身债务提供资金时，向其子公司或其债权人或交易对手提供大量资金或资产。

要求我们和我们的某些子公司制定并向监管机构提交恢复和解决方案，以及纳入从监管机构收到的反馈，可能需要我们提高资本或流动性水平，或在Group Inc.或特定子公司发行额外的长期债务，或以其他方式在多个实体产生额外或重复的运营成本或其他成本，并可能降低我们向Group Inc.提供子公司债务担保或在Group Inc.筹集债务的能力。解决方案规划还可能削弱我们以我们认为最具运营效率的方式构建公司内部和外部活动的能力。此外，便利我们解决方案计划的安排可能会导致我们受到额外税收的影响。任何此类限制或要求都将是上述对我们进行资本行动或支付公司间股息或支付能力的法律和监管限制之外的限制。

有关监管限制的进一步信息，请参阅本表格10-K第I部分第1项中的“业务监管”。

信用

我们的业务、盈利能力和流动性可能会因第三方的信用质量恶化或违约而受到不利影响。

我们面临的风险是，欠我们钱、证券或其他资产的第三方将无法履行他们的义务。这些当事人可能会因破产、缺乏流动性、经营失败或其他原因而拖欠对我们的义务。一个重要市场参与者的倒闭，甚至是对此类机构违约的担忧，在过去和未来都可能导致其他机构出现严重的流动性问题、亏损或违约，这反过来可能对我们产生不利影响。我们还面临特别评估的风险，包括在银行或非银行金融机构倒闭的情况下根据FDIA或OLA进行的评估，这在过去和未来可能会对我们的运营结果产生不利影响。

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我们还面临这样的风险，即我们针对第三方的权利可能并不是在所有情况下都可以强制执行。此外，我们持有其证券或债务的第三方的信用质量恶化，包括第三方为保证其根据衍生品合同和贷款协议向吾等承担的义务而提供的抵押品价值的恶化，可能会导致损失和/或不利地影响我们将该等证券或债务再抵押或以其他方式使用于流动性目的的能力。

我们交易对手的信用评级大幅下调也可能对我们的业绩产生负面影响。虽然在许多情况下，我们被允许向遇到财务困难的交易对手要求额外的抵押品，但可能会出现关于我们有权获得抵押品的金额和质押资产价值的争议。合同的终止和抵押品的丧失抵押品赎回权可能会使我们因权利的不当行使而受到索赔。在市场紧张、波动性增加和流动性不足的时期，违约率、评级下调以及与交易对手在抵押品估值方面的纠纷通常会显著增加。

作为我们清算和优质融资活动的一部分，我们为客户的头寸提供资金，我们可能要为客户的违约或不当行为负责。违约风险可能源于难以发现或预见的事件或情况。

风险的集中增加了我们的做市、承销、投资和融资活动中的重大损失的可能性。

风险的集中增加了我们的做市、承销、投资和融资活动中的重大损失的可能性。这些交易的数量和规模已经影响并在未来可能影响我们在特定时期的业务结果。此外，由于风险集中，即使在经济和市场条件总体上对竞争对手有利的情况下，我们也可能蒙受损失。信贷市场的混乱可能会使人们很难有效或经济地对冲这些信贷敞口。此外，作为我们信贷发放活动的一部分，我们还提供大额承诺。信贷市场的中断在过去已经大大减少或消除了我们发起的贷款的交易市场，未来可能会大幅减少或消除这些市场。这些干扰在过去和未来都使我们很难出售或评估这类资产，这些资产在过去和未来都可能导致我们亏损。

根据《多德-弗兰克法案》通过的规则，以及其他司法管辖区采用的类似规则，要求某些资产支持证券的发行人和任何组织和发起某些资产支持证券交易的人保留对该资产的经济敞口，这影响了与这些证券化活动相关的成本和结构。我们无法通过出售、辛迪加或证券化这些头寸来降低我们的信用风险，包括在市场紧张时期，过去由于头寸的公允价值下降，包括借款人破产或破产，以及与出售此类证券或贷款相关的收入损失，过去曾对我们的经营业绩产生负面影响，未来也可能对我们的经营业绩产生负面影响。

在正常业务过程中，我们有时会受到特定交易对手、借款人、发行人(包括主权发行人)或地理区域或相关国家集团(如欧盟)的信用风险的集中影响，而此类实体的失败或降级或违约可能会对我们的业务产生负面影响，可能会造成重大影响，我们用来设定限制和监控我们对个别实体、行业、国家和地区的信用敞口水平的系统可能不会像我们预期的那样发挥作用。监管改革，包括《多德-弗兰克法案》，导致通过特定的票据交换所、中央代理或交易所加强了交易活动的集中化，这大大增加了我们对这些实体的风险集中度。虽然我们的活动使我们接触到许多不同的行业、交易对手和国家，但我们经常与从事金融服务活动的交易对手进行大量交易，包括经纪商和交易商、商业银行、票据交换所、交易所和投资基金。这导致了对这些交易对手的大量信贷集中。

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衍生品交易和延迟的文件或结算可能使我们面临信用风险、意外风险和潜在损失。

我们参与了大量的衍生品交易，包括信用衍生品。其中许多衍生品工具是单独协商和非标准化的，这可能会使退出、转移或结算头寸变得困难。许多信用衍生品要求我们将标的证券、贷款或其他债务交付给交易对手，才能收到付款。在许多情况下，我们不持有标的担保、贷款或其他债务，可能无法获得标的担保、贷款或其他债务。这可能会导致我们丧失根据这些合同应向我们支付的款项，或者导致随之而来的信用和操作风险的结算延迟，以及增加我们的成本。

衍生品交易还涉及文件未得到适当执行、已签署的协议可能无法对交易对手强制执行、或此类协议下的债务可能无法与与该交易对手的其他债务“结算”的风险。此外，交易对手可声称此类交易不适当或不获授权。

作为ISDA通用协议或美国ISDA协议(ISDA协议)的签署方，并受FRB和FDIC关于合格境外机构投资者的规则以及其他司法管辖区类似规则的约束，我们可能无法对交易对手行使补救措施，而且由于这一制度尚未经过测试，我们可能会遭受风险或损失，如果我们可以在交易终止时立即结束交易，我们将不会预期会遭受这些风险或损失。ISDA议定书和这些规则和条例适用于回购协议和其他非衍生合同的工具。

与第三方签订的衍生品合同和其他交易，包括二级银行贷款买卖，并不总是得到交易对手的确认或及时结算。虽然交易仍未得到确认或在任何延迟结算期间，我们面临着更高的信用和运营风险，如果发生违约，我们可能会发现更难执行我们的权利。

此外，随着新的复杂衍生品的产生，涵盖更广泛的基础信贷和其他工具，可能会出现关于基础合同条款的争议，这可能会削弱我们有效管理这些产品的风险敞口的能力，并使我们面临更高的成本。多德-弗兰克法案中要求对信用衍生品和其他场外衍生品进行集中清算的条款，或市场转向标准化衍生品的条款，可能会降低与这些交易相关的风险，但在某些情况下，也可能会限制我们开发最适合客户需求的衍生品和对冲我们自身风险的能力，并可能对我们的盈利能力产生不利影响。此外，这些规定增加了我们对中央结算平台的信用敞口。

可操作的

我们的运营系统出现故障或人为错误、渎职或其他不当行为，可能会损害我们的流动性、扰乱我们的业务、导致机密信息泄露、损害我们的声誉和造成损失。

我们的业务高度依赖于我们每天处理和监控大量交易的能力，其中许多交易非常复杂，发生的频率和数量都很高，涉及多种货币的众多不同市场。这些交易，以及我们向客户提供的信息技术服务，往往必须遵守客户特定的指导方针以及法律和监管标准。

世界各地的许多规则和法规制约着我们执行交易并向监管机构、交易所和投资者报告此类交易和其他信息的义务。遵守这些法律和报告要求可能具有挑战性，我们已经并可能在未来因未能遵守这些规则或根据这些规则报告及时、准确和完整的信息而受到监管罚款和处罚。

随着交易的数量、速度、频率和复杂性，特别是电子交易的数量、速度、频率和复杂性(以及向客户、监管机构和交易所实时报告此类交易的要求)的增加，开发和维护我们的操作系统和基础设施变得更具挑战性，与此类交易有关的系统或人为错误的风险也增加了，这类错误的潜在后果也增加了，因为所涉及的交易的速度和数量，以及与足够快地发现错误以限制由此产生的后果相关的潜在困难。例如，2024年美国向T+1结算时间表的过渡使我们在报告和及时结算交易方面面临更大的运营风险。在波动性增加的时候，这些风险会加剧。与其他类似情况的机构一样，我们在业务中使用信贷承销模式，包括我们以消费者为导向的活动。我们的承保决定没有公平对待消费者或客户，或没有遵守适用的法律或法规的指控或宣传，无论是否准确，在过去和未来都会导致负面宣传、声誉损害以及政府和监管机构的审查、调查和执法行动。

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我们的财务、会计、数据处理或其他运营系统和设施过去在某些方面不能正常运行，未来可能无法正常运行或因完全或部分超出我们控制范围的事件而瘫痪，例如交易量激增，对我们处理这些交易或提供这些服务的能力造成不利影响。我们必须不断更新这些系统，以支持我们的运营和增长，并响应法规和市场的变化，并在系统控制和培训方面投入大量资金，以实现我们的目标，即确保此类交易不会违反适用的规章制度，或由于处理此类交易的错误而对市场、我们的客户和交易对手或我们产生不利影响。加强和更新系统以及必要的培训，包括与整合新业务有关的培训，需要支付巨额费用，并造成与实施新系统和将新系统与现有系统整合相关的风险。

计算设备和电话的使用对我们员工所做的工作以及我们的系统和业务、我们的客户以及我们的第三方服务提供商和供应商的运营至关重要。它们的重要性继续增加，特别是在混合工作安排方面。计算机和计算机网络面临各种风险，除其他外，包括网络攻击、固有技术缺陷、系统故障和人为错误。例如，在许多类型的此类计算设备和手机中发现的计算机芯片的根本安全缺陷过去曾被报道过，未来可能会发生。我们的员工或供应商使用个人设备进行与工作相关的活动也存在与潜在违反记录保留和其他要求相关的风险。云技术对我们的系统和平台的运营也至关重要，我们对云技术的依赖正在增长。服务中断已经并可能在未来导致延迟访问或丢失对我们的业务非常重要的数据，并可能阻碍我们的客户访问我们的平台。已经发生了一些与访问云计算提供商有关的广泛宣传的停机案例。解决这些和类似问题可能代价高昂，并影响这些业务和系统的性能。应用修复程序可能会产生操作风险，并且可能仍然存在残留的安全风险。

尽管技术和以技术为基础的风险和控制系统激增，但我们的企业最终依赖于人作为我们最大的资源，而且他们在过去和未来可能会犯错误或违反适用的政策、法律、规则或程序，而这些错误、法律、规则或程序并不总是被我们的技术过程或我们的控制程序和其他程序立即发现，这些程序旨在防止和发现此类错误或违规行为。这些错误在过去和未来可能包括计算错误、电子邮件地址错误、软件或模型开发或实施错误、或简单的判断错误，以及故意忽视或规避适用的政策、法律、规则或程序的努力。人为错误、渎职和其他不当行为，包括故意滥用与内幕交易有关的客户信息或用于其他目的，即使及时发现和补救，在过去和未来可能会给我们带来声誉损害和损失和责任。

我们主要地点的大多数员工，包括纽约大都市区、伦敦、班加卢市、海得拉巴、香港、东京、盐湖城和达拉斯，工作地点都很近。我们的总部位于纽约大都市区，我们拥有最大的员工集中度，占据了哈德逊河海滨附近的两座主要办公楼。它们会受到潜在灾难性事件的影响，包括但不限于恐怖袭击、极端天气或其他可能对我们的业务产生负面影响的敌对事件。尽管我们努力保持业务连续性，但影响我们办公室和员工的业务中断可能会导致我们的员工无法占用办公室、与其他办公地点通信或出差或远程工作。因此，由于我们未能或无法成功实施业务应急计划，我们为客户提供服务和与客户互动的能力可能会受到不利影响。

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我们的基础设施或第三方的运营系统或基础设施出现故障或中断，可能会损害我们的流动性，扰乱我们的业务，损害我们的声誉，并造成损失。

我们面临任何结算代理、交易所、票据交换所或其他金融中介机构的操作失败或重大操作延迟、终止或容量限制的风险，而随着我们与客户的互连程度的提高，我们越来越多地面临与客户系统有关的操作失败或重大操作延迟的风险。

结算代理、交易所及结算所之间出现重大整合，而越来越多的衍生交易在交易所进行结算，这增加了我们所使用的特定金融中介机构出现运作故障或重大运作延迟、终止或容量限制的风险，并可能影响我们在出现任何该等故障、延迟、终止或限制时寻找足够及具成本效益的替代方案的能力。行业整合，无论是在市场参与者之间还是在金融中介机构之间，都增加了运营失败或重大运营延误的风险，因为需要整合不同的复杂系统，通常是在加速的基础上。

多个金融机构与中央代理、交易所和票据交换所的相互联系，以及这些实体的集中度提高，增加了一个机构或实体的运营失败可能导致全行业运营失败的风险，从而可能对我们开展业务的能力造成实质性影响。除其他外，金融机构通过应用程序编程接口或API与其他公司的互联也存在类似的风险。任何此类失败、终止或限制都可能对我们进行交易、为客户提供服务、管理我们的风险敞口或扩大我们的业务的能力造成不利影响，或导致我们对客户的财务损失或责任、我们的流动性受损、我们的业务中断、监管干预或声誉损害。

尽管我们有弹性计划和设施，但我们开展业务的能力可能会因为支持我们的业务和我们所在社区的基础设施中断而受到不利影响。这可能包括涉及我们、我们的员工或与我们开展业务的第三方(包括云服务提供商)使用的电力、卫星、海底电缆或其他通信、互联网、交通或其他设施的中断。这些中断可能是由于只影响我们的建筑物或系统或第三方的事件，或由于具有更广泛影响的全球、区域或这些建筑物或系统所在城市的事件造成的，包括但不限于自然灾害、战争、内乱、恐怖主义、经济或政治事态发展、流行病和天气事件。

此外，尽管我们寻求使第三方供应商多样化以提高我们的弹性，但如果我们的供应商在同一地区运营，我们将面临风险，而且我们还面临这样的风险，即共同服务提供商的中断或其他信息技术事件可能会阻碍他们向我们提供产品或服务的能力。我们可能无法有效地监控或减轻与供应商使用公共服务提供商相关的运营风险。

此外，尽管分布式分类账技术、加密货币和类似技术的普及率和应用范围正在增长，但这项技术还处于萌芽阶段，可能容易受到网络攻击或存在其他固有弱点。我们面临风险，并可能面临与分布式分类帐技术相关的额外风险，包括通过我们为客户涉及使用分布式分类帐技术的金融产品的活动提供便利，例如区块链、加密货币或其他数字资产、我们对寻求开发基于分布式分类帐技术的平台的公司的投资、第三方供应商、客户、交易对手、票据交换所和其他金融中介使用分布式分类帐技术，以及接收加密货币或其他数字资产作为抵押品。使用分布式分类账技术的金融产品的市场波动性可能会增加这些风险。

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人工智能(AI)的发展和使用带来了风险和挑战，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们或我们的第三方供应商、客户或交易对手可能会在某些业务流程、服务或产品中开发或整合人工智能技术。人工智能的发展和使用给我们的业务带来了一些风险和挑战。与人工智能相关的法律和监管环境在美国和国际上都是不确定和迅速演变的，包括专门针对人工智能的监管，以及知识产权、隐私、消费者保护、就业和其他适用于人工智能使用的法律中的条款。这些不断发展的法律和法规可能要求我们在实施人工智能技术时做出改变，并增加我们的合规成本和不合规的风险。人工智能模型，特别是生成性人工智能模型，可能会产生不正确的输出或采取不正确的行动，导致私人、机密或专有信息的发布，反映他们接受培训的数据中包含的偏见，侵犯他人的知识产权，或以其他方式有害的。此外，许多人工智能模型的复杂性使人们很难理解它们为什么会产生特定的输出。这种有限的透明度增加了与评估人工智能模型的适当操作、了解和监测人工智能模型的能力、减少错误输出、消除偏见和遵守要求记录或解释决策依据的法规有关的挑战。此外，我们可以依赖第三方开发的人工智能模型，在这方面，部分取决于这些第三方开发和培训其模型的方式，包括在其模型的培训数据中纳入任何未经授权的材料所产生的风险，以及这些第三方为限制与其模型输出相关的风险而采取的步骤的有效性，我们对这些事项的可见性可能有限。这些风险中的任何一项都可能使我们面临责任或不利的法律或法规后果，并损害我们的声誉和公众对我们业务的看法或我们安全措施的有效性。

除了我们使用人工智能技术外，我们还面临着不良行为者使用人工智能技术实施欺诈和挪用资金以及为网络攻击提供便利所产生的风险。生成性人工智能如果被用来实施欺诈或发动网络攻击，可能会导致特定金融机构或交易所的损失、流动性外流或其他不利影响。

未能保护我们的计算机系统、网络和信息以及我们客户的信息免受网络攻击和类似威胁，可能会削弱我们开展业务的能力，导致机密信息被泄露、被盗或被破坏，损害我们的声誉并造成损失。

我们的业务依赖于我们和我们供应商的计算机系统和网络中机密和其他信息的安全处理、存储和传输。近年来发生了一些广为人知的案件，涉及金融服务公司、以消费者为基础的公司、软件和信息技术服务提供商、政府机构和其他组织，它们报告了未经授权获取或披露客户、客户或其他机密信息的行为，以及涉及传播、盗窃和破坏公司信息或其他资产的网络攻击，原因是程序不充分或雇员或承包商未遵守程序，或第三方的行动，包括外国政府的行动。还有一些广为人知的案例，黑客要求“赎金”，以换取不披露客户信息或恢复对信息或系统的访问。

我们经常成为包括拒绝服务攻击在内的未遂网络攻击的目标，必须不断监测和开发我们的系统，以保护我们技术基础设施的完整性和功能，以及我们数据的访问和安全。随着我们扩展我们的移动和其他基于互联网的产品和服务，以及我们对移动和云技术的使用，以及我们向个人消费者提供这些服务，我们面临着大量的网络攻击。此外，网络犯罪分子使用人工智能可能会增加针对我们或我们的第三方供应商和客户的网络安全攻击的频率和严重程度。我们的通信从我们提供的设备迁移到员工拥有的设备，这带来了额外的网络攻击风险，混合工作安排也是如此。此外，由于我们与第三方供应商(及其各自的服务提供商)、中央代理、交易所、票据交换所和其他金融机构的互联互通，如果其中任何一家受到成功的网络攻击或其他信息安全事件，我们可能会受到不利影响。这些影响可能包括无法从遭受网络攻击或其他信息安全事件的第三方获取信息或服务，或者可能导致未经授权访问或披露客户、客户或其他机密信息，进而可能中断我们的某些业务或对我们的运营结果和声誉产生不利影响。

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尽管我们努力确保我们的系统和信息的完整性，但我们可能无法预测、发现或实施针对所有网络威胁的有效预防措施，包括因为所使用的技术日益复杂、变化频繁，而且往往在启动之前不被识别。网络攻击可以来自各种来源，包括与外国政府有关联或由外国政府赞助或参与有组织犯罪或恐怖组织的第三方。第三方还可能试图将个人安置在我们的办公室中，或诱使员工、客户或我们系统的其他用户披露敏感信息或提供对我们或我们客户的数据的访问，而这些类型的风险可能难以检测或预防。

尽管我们主动采取保护措施，并努力在情况允许时对其进行修改，但我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、误用、计算机病毒或其他恶意代码、对我们供应商的网络攻击以及其他可能产生安全影响的事件的影响。鉴于近年来影响软件和信息技术服务提供商的供应链攻击更加频繁和严重，针对我们供应商的网络攻击的风险一直在增加。由于我们系统的复杂性和互联性，加强我们的保护措施的过程本身就可能造成系统中断和安全问题的风险。此外，我们用来划分数据的保护措施可能会降低我们对网络威胁和系统问题的可见性，并对我们的应对能力产生不利影响。

如果发生一种或多种此类事件，可能会危及我们、我们的客户、我们的交易对手或第三方处理、存储或通过我们的计算机系统和网络传输的机密和其他信息，或以其他方式导致我们或我们的客户、交易对手或第三方的运营中断或故障，从而影响他们与我们交易的能力，或以其他方式导致法律或监管行动、重大损失或声誉损害。此外，此类事件在被适当检测或升级之前可能会持续很长一段时间，在检测或升级之后，我们可能需要相当长的时间才能获得有关泄露信息的范围、数量和类型的全面和可靠信息。在调查过程中，我们可能不知道事件的全部影响以及如何补救，采取或犯下的行动、决定和错误可能会进一步增加事件对我们的业务、运营结果和声誉的负面影响。此外，新的法规要求我们及时披露有关重大网络安全事件的信息，包括那些在披露时可能尚未解决或尚未充分调查的信息。

我们已经并预计将持续花费大量资源来修改我们的保护措施，调查和补救漏洞或其他风险，但这些措施可能无效，我们可能会受到法律或监管行动的影响，以及我们维护的任何保险没有投保或未完全覆盖的财务损失。监管机构越来越关注网络安全事件。

我们客户的机密信息也可能因客户的个人电子设备泄露或因无关公司的数据安全漏洞而面临风险。未经授权的账户活动造成的损失可能损害我们的声誉，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

移动和云技术的使用增加了这些和其他运营风险，混合工作安排也是如此。这些技术的安全的某些方面是不可预测的或超出我们的控制，移动技术和云服务提供商未能充分保护其系统和防止网络攻击可能会扰乱我们的运营，并导致挪用、腐败或丢失机密和其他信息。此外，尽管加密和其他保护措施很复杂，但仍有可能被击败，特别是在新的计算技术极大地提高了可用的速度和计算能力的情况下。

我们经常通过电子邮件和其他电子方式传输和接收个人、机密和专有信息。我们与客户、供应商、服务提供商、交易对手和其他第三方进行了讨论和合作，以开发安全传输能力并防止网络攻击，但我们没有、也可能无法与我们的所有客户、供应商、服务提供商、交易对手和其他第三方建立安全能力，我们可能无法确保这些第三方有适当的控制措施来保护信息的机密性。截取、误用或不当处理向客户、供应商、服务提供商、交易对手或其他第三方发送或接收的个人、机密或专有信息可能会导致法律责任、监管行动和声誉损害。

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我们可能会因为无效的风险管理流程和策略而蒙受损失。

我们寻求通过一个风险和控制框架来监测和控制我们的风险敞口，该框架包括各种独立但相辅相成的财务、信贷、运营、合规和法律报告系统、内部控制、管理审查程序和其他机制。我们的风险管理过程寻求在我们从做市、投资或贷款头寸以及承销活动中获利的能力与我们面临的潜在损失之间取得平衡。虽然我们采用了一套广泛和多样化的风险监测和风险缓解技术，但这些技术和伴随其应用的判断不能预测每一个经济和金融结果，或者这些结果的细节和时机。因此，在我们的活动过程中，我们已经并可能在未来遭受损失。近年来的市场状况出现了前所未有的混乱，并突显了使用历史数据管理风险的固有局限性。

我们用来评估和控制风险敞口的模型反映了对不同资产类别或其他市场指标价格之间的关联度或缺乏关联度的假设。在市场压力或其他不可预见的情况下，以前不相关的指标可能会变得相关，或者相反，以前相关的指标可能会朝着不同的方向移动。这些类型的市场波动有时会限制我们对冲策略的有效性，并导致我们蒙受重大损失，它们未来可能会这样做。当其他市场参与者使用与我们的假设或算法类似的风险或交易模型时，这些相关性的变化已经加剧，未来也可能加剧。在这些和其他情况下，由于其他市场参与者的活动或广泛的市场混乱，包括资产价值大幅下降或某些资产不存在市场的情况，可能很难降低我们的风险头寸。

此外，在风险管理和许多其他关键活动中使用模型会带来模型可能无效的风险，这可能是因为设计不佳、测试无效或输入不正确或有缺陷，以及未经允许访问模型导致未经批准或恶意更改模型或其输入。

如果我们通过我们的做市或发起活动持有头寸，或者我们通过我们的投资活动(包括私募股权)直接进行投资，而这些头寸没有成熟的流动性交易市场，或者受到出售或对冲的限制，我们可能无法减少我们的头寸，从而降低与这些头寸相关的风险。此外，在适用法律和法规允许的范围内，我们将自有资本投资于我们管理的私募股权、信贷、房地产和对冲基金，而我们撤回对这些基金的部分或全部投资的能力受到限制，无论是出于法律、声誉或其他原因，可能会使我们更难控制与这些投资相关的风险敞口。

谨慎的风险管理以及监管限制可能会导致我们限制对交易对手、地理区域或市场的敞口，这可能会限制我们的商业机会，并增加我们融资或对冲活动的成本。

我们的消费者产品给我们带来了不同的风险，我们已经并将继续需要扩大和调整我们的风险监控和缓解活动，以应对这些业务活动。如果未能充分评估和控制此类风险敞口，可能会给我们造成损失。

有关我们的风险管理政策和程序的进一步信息，请参阅本表格10-K第二部分第7项中的“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--风险管理”。

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法律和监管

我们的业务和我们客户的业务在世界各地都受到广泛和普遍的监管。

作为金融服务业的参与者和具有系统重要性的金融机构，我们受到世界各地司法管辖区的广泛监管。在我们开展业务的所有司法管辖区，我们都面临着执法、监管和税务当局的重大干预以及私人诉讼的风险。在许多情况下，我们的活动一直并可能继续受到不同司法管辖区重叠和不同的监管。除其他事项外，由于执法当局、监管机构或私人团体对我们遵守现有法律和法规的质疑，我们或我们的员工已经并可能被罚款、刑事指控或制裁；被禁止从事某些业务活动；受到业务活动的限制或条件，包括更高的资本金要求；或与我们的业务行为或员工相关的新的或大幅提高的税收或其他政府收费。这些限制或条件可能会限制我们的业务活动，并对我们的盈利能力产生负面影响。

除了对我们业务活动的范围和盈利能力的影响外，日常遵守现有法律和法规已经并将继续涉及大量时间，包括我们的高级领导以及大量专职合规和其他报告和运营人员的时间，我们预计将继续增加与此相关的人员，所有这些都可能对我们的盈利能力产生负面影响。

我们和我们的竞争对手的收入和盈利能力一直并将继续受到与资本、杠杆、流动性和长期资金水平有关的要求、与清盘和复苏计划、衍生品清算和保证金规则和监管水平有关的要求的影响，以及对金融机构可以开展哪些业务活动以及如何开展某些业务活动的限制(如果允许)。适用于我们企业的法律、法规和会计准则往往是复杂的，在许多情况下，我们必须就这些法律、法规和会计准则在我们的业务活动中的应用做出解释性决定。解释的变化，无论是对监管指导、行业惯例、我们自己的重新评估或其他方面的回应，都可能对我们的业务、运营结果或满足适用的监管要求(如资本或流动性要求)的能力产生不利影响。

如果适用于我们或我们客户的现有法律或法规的解释或执行有新的法律或法规的变化，包括资本、流动性、杠杆、长期债务、总吸收亏损能力和保证金要求、对杠杆贷款或其他商业惯例的限制、报告要求、与恢复和解决方案规划有关的要求、税负和补偿限制，这些变化施加于有限的金融机构(无论是基于规模、融资方法、活动、地理位置或其他标准)，是否遵守这些新的法律或法规，或在执行现有法律或法规方面的变化，可能会对我们与其他未受同样影响的机构进行有效竞争的能力产生不利影响。此外，对金融机构或市场参与者实施的监管，如对股票转让、股票回购和其他金融交易征税，可能会对更广泛的市场活动水平产生不利影响，从而影响我们的业务。法律或法规的变化，如税法，也可能对我们产生不成比例的影响，这取决于这些法律或法规适用于金融服务和金融公司的方式，或者由于我们的公司结构，或者我们在哪里或如何提供这些服务。

这些事态发展可能会影响我们在受影响司法管辖区的盈利能力，甚至使我们无法继续在这些司法管辖区经营我们的全部或某些业务，或可能导致我们因改变业务做法、重组我们的业务、将我们的全部或某些业务及员工转移至其他地点或遵守适用的资本要求而产生的巨额成本，包括减少股息或股份回购、清算资产或筹集资本，从而不利增加我们的融资成本或以其他方式影响我们的股东和债权人。

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美国和非美国的监管发展，特别是多德-弗兰克法案和巴塞尔协议III，已经显著改变了我们运营的监管框架，并对我们的盈利能力产生了不利影响，甚至可能在未来对我们的盈利能力产生不利影响。已经影响或未来可能影响我们业务的多德-弗兰克法案方面包括：增加资本、流动性和报告要求；对我们可能从事的活动进行限制；加强对场外衍生品市场和交易的监管和限制；对激励性薪酬的限制；对关联交易的限制；要求重组或限制与恢复和清盘规划相关的活动；增加存款保险评估；以及提高经纪自营商和投资顾问在与客户打交道时的关照标准。沃尔克规则实施更高的资本金要求、有关流动性、长期债务和总吸收亏损能力的更严格要求，以及禁止自营交易和赞助或投资备兑基金，可能会继续对我们的盈利能力和竞争地位产生不利影响，特别是如果这些要求不适用于我们的竞争对手或没有在所有司法管辖区统一实施的话。美国联邦银行监管机构2023年7月提出的实施巴塞尔委员会最终敲定危机后监管资本改革的提议，如果按提议获得通过，将提高我们的资本金要求。由于未来巴塞尔委员会标准的实施，我们还可能受到更高、更严格的资本和其他监管要求的约束。有关拟议监管要求的进一步信息，请参阅本表格10-K第一部分中的“业务-监管-银行监督和监管-基于风险的资本比率”。

正如本表格10-K第I部分第1项“业务-监管-银行监管-基于风险的资本比率”所述，渣打银行取代了标准资本规则下的资本保护缓冲，并导致了更高的标准资本比率要求。如果不遵守这些要求，我们可能会限制我们回购股票、支付股息和支付某些可自由支配的补偿的能力。此外，如果我们被要求重新提交我们的资本计划，我们通常不能在未经FRB事先批准的情况下进行资本分配，如股票回购或股息。股息和回购也受到FRB的监督，这可能会导致限制。我们进行资本分配的能力受到限制，其中可能会阻止我们向股东返还资本，并影响我们的股本回报率。此外，作为G-SIB，我们需要缴纳G-SIB附加费。我们的G-SIB附加费根据前一年的财务数据每年更新。我们业务的扩张、资产负债表的增长以及对短期批发融资的更多依赖导致了我们的业务增加，未来可能会导致我们的G-SIB附加费进一步增加，我们的资本要求也会相应增加。FRB 2023年7月的提案将在附加费桶中引入额外的粒度，并增加基于全年平均值(而不是期末价值)计算G-SIB附加费所使用的财务数据量，这可能会增加我们的G-SIB附加费。

我们还受到与客户、员工或其他人的信息隐私相关的法律和法规的约束，如GDPR和加州消费者隐私法，任何不遵守这些法律和法规的行为都可能使我们面临责任和/或声誉损害。随着新的隐私相关法律和法规的实施，我们遵守这些法律和法规所需的时间和资源，以及我们在数据泄露情况下不遵守和报告义务的潜在责任，可能会大幅增加。

此外，在我们开展业务的司法管辖区，我们的业务越来越多地受到与监控、加密和数据上岸相关的法律和法规的约束。遵守这些法律和法规可能需要我们改变我们的信息安全政策、程序和技术，这可能会使我们更容易受到网络攻击和挪用、腐败或信息或技术的丢失。

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我们以消费者为导向的存款和信用卡业务使我们在这些业务所在的司法管辖区受到许多额外法规的约束。这些法规不仅涉及范围广泛，而且还涉及各种法规和监管，以及历史上从未适用于我们的监管合规风险。影响与消费者金融互动的监管审查水平和监管范围往往比与机构和高净值个人做生意相关的监管审查水平和监管范围大得多。遵守这些规定既耗时又昂贵，而且会带来新的风险和增加的风险。

我们向以消费者为导向的活动的扩张导致GS Bank USA在2023年改变了CRA要求，因此GS Bank USA不再被评估为CRA合规的“批发银行”，而是根据战略计划进行评估。由于这种评估方法的改变而未能遵守不同的或扩大的CRA要求，可能会对GS Bank USA的CRA评级产生负面影响，造成声誉损害，并导致我们未来进行收购或从事某些新活动的能力受到限制。

监管机构和法院越来越多地寻求让金融机构对其客户的不当行为负责，因为他们认定，金融机构本应发现客户从事了不当行为，即使金融机构对客户从事的活动没有直接了解。监管机构和法院也越来越多地认定，对于金融机构或金融机构控制的基金有投资但不积极管理的实体的活动，它们应承担“控制人”的责任。此外，监管者和法院继续寻求确立对交易对手方的“受托”义务，而这种义务此前被认为并不存在。如果这种努力取得成功，从事经纪、结算、做市、大宗融资、投资和其他类似活动的成本和负债可能大幅增加。就我们在担任财务顾问或投资顾问或担任个人、机构、主权或投资基金客户的其他角色方面负有受托责任的程度而言，任何违反，甚至被指控违反此类义务，都可能产生重大的负面法律、监管和声誉后果。

有关我们的业务所受的广泛监管的信息，请参阅本表格10-K第I部分第1项中的“业务监管”。

如果不能适当地识别和解决潜在的利益冲突，可能会对我们的业务产生不利影响。

由于我们的业务范围和客户基础广泛，我们经常处理潜在的利益冲突，包括我们为特定客户提供的服务或我们自己的投资或其他利益与该客户或另一客户的利益发生冲突或被视为冲突的情况，以及我们的一项或多项业务可以访问可能无法与我们的其他业务共享的重要非公开信息的情况，以及我们可能是与我们也有咨询或其他关系的实体的债权人的情况。

此外，对于GS Bank USA与其子公司和实体之间、属于或可能被视为我们的关联公司的交易，以及根据沃尔克规则，我们与担保基金之间的交易，我们作为BHC的地位要求我们接受更严格的监管和FRB的监管审查。

我们有广泛的程序和控制措施，旨在识别和解决利益冲突，包括那些旨在防止我们的企业之间不当共享信息的程序和控制措施。然而，正确识别和处理利益冲突是复杂和困难的，如果我们未能或似乎未能识别、披露和适当处理利益冲突，作为我们最重要资产之一的我们的声誉可能会受到损害，客户与我们进行交易的意愿可能会受到不利影响。此外，潜在的或已察觉到的冲突可能会引起诉讼或监管执法行动。此外，我们的One Goldman Sachs计划以及我们的业务结盟旨在加强我们业务之间的合作，这可能会增加实际或预期的利益冲突和不正当信息共享的可能性。

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我们可能会受到政府和监管机构加强审查或负面宣传的不利影响。

监管机构、立法机构和执法机构对与薪酬、我们的商业做法、我们过去的行动和其他事项有关的事项进行的政府审查仍然处于高水平。政治和公众对金融机构的情绪在过去和今后可能导致大量不利的新闻报道，以及监管机构或其他政府官员的不利声明或指控。媒体报道和其他公开声明声称存在某种形式的不当行为(在某些情况下，包括与我们没有直接关系的新闻报道和公开声明)，往往会导致监管机构、立法者和执法官员进行某种类型的调查或提起诉讼。

应对这些调查和诉讼，无论诉讼的最终结果如何，都是耗时和昂贵的，可能会分散我们高级管理层的时间和精力。监管当局寻求的处罚和罚款大幅增加，某些监管机构近年来更有可能采取执法行动，或支持针对金融服务业的立法。政府当局还可能更有可能采取刑事或其他行动，包括在调查或调查的解决过程中寻求承认不当行为或认罪，前提是一家公司被视为以前从事过刑事、监管或其他不当行为。负面宣传、政府审查以及法律和执法程序也可能对我们的声誉以及员工的士气和表现产生负面影响，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，我们受到监管和解、命令和反馈的制约，需要开展大量补救活动并加强现有控制、系统和程序，这已经并将要求我们投入大量资源，包括招聘，以及测试新控制、政策和程序的运作和有效性。如果不能及时完成这些补救活动，可能会导致更高的运营费用、声誉损害和其他负面后果。

金融服务业，特别是我们的企业，一直受到负面宣传。我们的声誉和业务可能会受到负面宣传或关于我们的业务和人员的信息的不利影响，无论这些信息是否准确或真实，这些信息可能会发布在社交媒体或其他互联网论坛上，或者由新闻机构发布。在这类论坛上发帖还可能对欠我们钱、证券或其他资产的我们的客户和其他方的风险头寸产生不利影响，并增加他们不履行对我们的义务或减少我们从他们使用我们的服务中获得的收入的可能性。通过这些渠道，特别是通过社交媒体传播信息的速度和普及程度，可能会放大与负面宣传有关的风险。

通过社交媒体迅速传播负面信息，被认为在一定程度上导致了硅谷银行(SVB)的倒闭。SVB在一段时间内遭遇了金融机构从未经历过的存款提取水平。我们也可能会因为社交媒体上的负面帖子或其他负面宣传而快速提取存款或其他资金外流.

针对我们的重大民事或刑事责任或重大监管行动可能会对我们造成重大不利财务影响或造成重大声誉损害，进而可能严重损害我们的业务前景。

我们的业务面临重大法律风险，针对金融机构的诉讼和监管程序中的索赔数量以及索赔和罚款金额仍然居高不下。有关我们的某些法律和监管程序和调查的信息，请参阅本表格10-K第二部分第8项合并财务报表的附注18和27。我们看到，在市场低迷时期，消费者和客户的法律索赔有所增加，而在我们裁员之后，与就业相关的索赔也有所增加。此外，政府实体一直是我们某些法律程序的原告和当事人，我们未来可能面临相同或其他政府实体的民事或刑事诉讼或索赔，以及通常在监管和解后开始的后续民事诉讼。

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大型金融机构(在某些情况下包括美国)与政府实体达成重大和解已变得司空见惯。与政府实体进行大额和解的趋势可能会在类似行动中对其他金融机构的结果产生不利影响，在某些情况下，包括美国在内，特别是在政府官员宣布大额和解将被用作其他和解的基础或模板的情况下。不确定的监管执法环境使得很难估计可能的损失，这可能导致法律准备金与随后的实际和解或处罚之间的巨大差异。

关于串通或反竞争行为的说法已经变得更加普遍。金融机构(包括我们)因涉嫌操纵投标、集体抵制或其他反竞争行为而受到民事诉讼和调查要求。反垄断法一般规定连带责任和三倍损害赔偿。这些索赔在过去导致了巨额和解和罚款，未来可能会这样做。

我们受到世界各地的法律和法规的约束，包括《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》，这些法律和法规涉及向政府官员和其他人支付腐败和非法款项，以及与之相关的雇佣行为。违反这些或类似法律和条例的行为在过去造成并可能在未来造成重大的罚款。此类违规行为还可能导致我们的活动受到严格限制，并损害我们的声誉。

某些执法当局最近要求承认不当行为，在某些情况下，作为对金融机构或其雇员提出的问题的解决方案的一部分。例如，见本表格10-K第二部分第8项合并财务报表附注27中的“1MDB相关事项”。任何此类涉及我们或我们员工的刑事问题的解决方案可能会导致更多的民事诉讼，可能会对我们的声誉造成不利影响，可能会导致我们在一般情况下或在某些情况下进行活动的能力受到惩罚或限制，并可能产生其他负面影响。此外，由于这种类型的和解，我们不再是“著名的经验丰富的发行人”，这对我们销售证券的方式施加了限制。

在世界各地开展业务时，我们面临着政治、法律、监管和其他风险，这些风险是在许多国家开展业务所固有的。

在开展我们的业务和支持我们的全球业务时，我们面临着可能的国有化、征收、价格管制、资本管制、外汇管制、通信和其他内容限制以及其他限制性政府行动的风险。例如，美国和欧盟对俄罗斯和委内瑞拉的某些个人和公司实施了制裁。在许多国家，适用于证券和金融服务业以及我们所参与的许多交易的法律法规都是不确定和不断演变的，我们可能很难确定每个市场的当地法律的确切要求。在某些情况下，我们受到不同市场的不同和相互冲突的法律和法规的约束，我们越来越多地面临我们运营的司法管辖区已经实施或可能实施的法律和法规与另一个司法管辖区的法律和法规直接冲突的风险。如果当地监管机构认定我们的行为没有遵守当地法律在特定市场的适用情况，或者我们未能与当地监管机构建立有效的工作关系，不仅会对我们在该市场的业务产生重大的负面影响，而且会对我们的声誉产生重大的负面影响。此外，在一些法域，不遵守或被指控不遵守法律和条例已经并可能使我们和我们的工作人员不仅受到民事诉讼，而且还受到刑事诉讼和其他制裁。我们还面临着更大的风险，即我们设计的交易可能不是在所有情况下都是合法可执行的。

虽然世界各地的商业和其他做法有所不同，但我们的主要实体在全球范围内的运营都受到与腐败和非法支付、雇佣行为和洗钱以及与某些个人、团体和国家做生意相关的法律的约束，如反海外腐败法、BSA和英国《反贿赂法》。虽然我们已经并将继续在培训和合规监测方面投入大量资源，但我们的运营、员工、客户和消费者以及与我们打交道的供应商和其他第三方的地理多样性极大地增加了我们被发现违反此类规则或法规的风险，任何此类违规行为都可能使我们受到重大处罚或对我们的声誉造成不利影响。例如，见本表格10-K第二部分第8项合并财务报表附注27中的“1MDB相关事项”。

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此外，世界各地发生了多起广为人知的案件，涉及金融服务业员工实际或被指控的欺诈或其他不当行为，我们已经发生过，未来可能会发生员工不当行为。这种不当行为包括，将来也可能包括故意忽视或规避适用的政策、规则或程序，或挪用资金和窃取专有信息，包括专有软件。阻止或防止员工不当行为并不总是可能的，我们为防止和发现这种活动而采取的预防措施并不是而且可能在所有情况下都有效，与1MDB有关的和解协议反映了这一点。

在美国和非美国司法管辖区应用监管策略和要求，以促进大型金融机构的有序清盘，可能会给S集团的证券持有人带来更大的损失风险。

正如“业务-监管-银行监管与监管-IDI或BHC的破产”一文所述，如果联邦存款保险公司根据“海外破产条例”被指定为破产管理人，则“S集团”债权人的权利将根据“海外破产条例”确定，而“海外破产条例”和“美国破产法”在债权人权利方面存在重大差异，包括联邦存款保险公司在某些情况下可以无视债权人债权的严格优先权，这可能会对我们的债权持有人产生重大不利影响。

联邦存款保险公司已经宣布，根据《反海外腐败法》，单一切入点战略可能是一种可取的战略，以解决一家大型金融机构的问题，其中包括让顶级BHC(在我们的案例中是Group Inc.)的股东、债券持有人和其他债权人蒙受损失，而BHC的子公司可能会继续运营。与破产程序或不同的清盘策略(如集团及其某些重要子公司的多点清盘策略)相比，OLA项下单点清算策略的应用可能会导致S集团证券持有人(包括我们的固定利率、浮动利率和指数化债务证券的持有人)遭受更大的损失。

假设Group Inc.进入破产清算程序，且Group Inc.的支持或子公司可用的其他资源足以使子公司保持偿付能力，子公司层面的损失将转移到Group Inc.，并最终由Group Inc.的第三方债权人承担。S证券持有人、Group Inc.的第三方债权人S将获得其债权的全额追偿，而Group Inc.的S证券持有人(包括我们的股东、债券持有人和其他无担保债权人)可能面临重大、可能完全的损失。在这种情况下，S集团的证券持有人将面临损失，而S集团的第三方债权人将不会遭受损失，因为子公司将继续运营，不会进入清盘或破产程序。此外，如果联邦存款保险公司行使上述权利，无视债权人债权的优先顺序，集团公司S合格长期债务的持有者和S集团其他债务证券的持有者可能会先于其他类似债权人面临损失。

OLA还授权FDIC在纳税人面临此类损失之前，让处于破产管理状态的金融公司的债权人和股东承担损失，欠美国政府的金额通常会获得比包括优先债权人在内的私人债权人的债权更高的法定偿付优先权。

此外，根据OLA，债权人(包括债券持有人)的债权可以通过发行承接实体的股权或其他证券来满足，S集团的资产将被转移到该实体。如果实施了这种以证券换取债权的交换，就不能保证桥梁实体的证券价值足以偿还或满足所交换证券所换来的全部或任何部分债权人债权。虽然FDIC已经发布了实施OLA的法规，但FDIC可能如何行使这一权力的所有方面都是已知的，额外的规则制定是可能的。

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此外，包括英国和欧盟在内的某些司法管辖区已经实施了决议制度，使决议机构能够通过减记破产实体的无担保债务或将其无担保债务转换为股权来对其进行资本重组。这种“自救”权力旨在通过将损失分配给股东和无担保债券持有人，使一家濒临破产的机构能够进行资本重组。例如，英格兰银行要求我们向我们的英国重要子公司提供一定数量的公司间资金，以包含明确允许英格兰银行在某些情况下行使这种“自救”权力的合同触发因素。如果我们向子公司提供的公司间资金得到“纾困”，S集团对其子公司的债权将排在子公司第三方债权人的债权之后或减记。美国监管机构正在考虑，非美国当局已经采取了要求，大型金融机构的某些子公司必须保持最低限度的总亏损吸收能力，这将把亏损从子公司转嫁到顶级BHC，并最终在倒闭时转嫁给顶级BHC的证券持有人。

S提出的处置策略的应用可能会给S的证券持有人带来更大的损失。

在我们的清盘计划中，集团公司将根据美国破产法进行清盘。我们的决议计划中描述的战略是单一切入点战略的变体：集团公司和集团公司的全资直接子公司高盛融资有限责任公司(Funding IHC)将对某些主要子公司进行资本重组并向其提供流动性，包括通过免除公司间债务、延长公司间债务的到期日和延长额外的公司间贷款。如果这一策略成功，S集团部分或全部主要子公司的债权人将获得全额追偿，而S集团的证券持有人可能面临重大甚至全部损失。

为了促进我们决议计划的执行，我们成立了Funding IHC。作为无担保附属融资票据和股权的交换，Group Inc.将某些公司间应收账款和几乎所有GCLA转让给Funding IHC，并同意将高于规定门槛的额外GCLA转让。

我们还在集团公司、Funding IHC和我们的主要子公司之间签订了资本和流动性支持协议(CLSA)。在里昂证券下，Funding IHC为Group Inc.提供了承诺的信贷额度，使Group Inc.能够提取足够的资金，以满足其正常业务过程中的现金需求。此外，倘若吾等的财务资源严重恶化以致可能迫在眉睫，(I)承诺的信贷额度将自动终止，而无抵押附属融资票据将自动获豁免，(Ii)主要附属公司所欠的所有公司间应收账款将转移至Funding IHC或其到期日将延长至五年，(Iii)Group Inc.将有责任将其大部分剩余的公司间应收账款及GCLA(为预期破产开支提供资金的金额除外)转移至Funding IHC，及(Iv)Funding IHC将有责任向主要附属公司提供资本及流动资金支持。集团公司的S和Funding IHC在里昂证券项下的义务是根据一项相关的担保协议进行担保的。此类行动将对S集团的流动性造成重大不利影响。因此，在一段严重的压力时期，如果里昂证券和相关的担保协议没有得到执行，Group Inc.可能会比其他情况下更早开始破产程序。

如果S提出的处置策略成功，S证券持有人可能面临损失，而S集团的第三方债权人将不会遭受损失，因为这些子公司将继续运营，不会进入清算或破产程序。作为该战略的一部分，Group Inc.还可以寻求提高与其主要子公司衍生品合同相关的担保义务的优先级，或者将其转移到另一家实体，以便交叉违约和提前终止的权利将根据适用的ISDA协议保留，这将导致Group Inc.的持有者S符合条件的长期债务和Group Inc.的持有者S的其他债务证券先于这些担保义务的受益人蒙受损失。此外，S持有的符合条件的长期债务和其他债务证券的持有者也有可能先于S主要子公司的其他类似债权人蒙受损失。

如果S提出的处置策略不成功，S的财务状况将受到不利影响，包括债券持有人在内的S证券持有人的处境可能会比没有实施该战略的情况更糟糕。在所有情况下，向债券持有人支付的任何款项都取决于我们支付此类款项的能力，因此受到我们的信用风险的影响。

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由于我们的恢复和解决规划过程，包括纳入监管机构的反馈，我们可能会产生更多的运营、资金或其他成本，并在我们以其他方式认为最具运营效率的方式构建内部组织或参与内部或外部活动的能力方面面临限制。

我们的大宗商品活动，特别是实物商品活动，使我们受到广泛的监管，并涉及某些潜在风险，包括环境、声誉和其他风险，可能使我们承担重大责任和成本。

作为我们商品业务的一部分，我们购买和销售某些实物商品，安排它们的储存和运输，并从事商品做市。参与这些活动的商品可能包括原油、成品油、天然气、液化天然气、电力、农产品、金属(贱金属和贵金属)、矿物(包括未浓缩铀)、排放额度、煤炭、运费及相关产品和指数。

我们对从事多种商品的生产、储存和运输的实体进行投资和融资，包括上文提到的许多商品。

这些活动使我们和/或我们投资的实体必须遵守广泛和不断变化的联邦、州和地方能源、环境、反垄断和世界各地的其他政府法律和法规，包括与空气质量、水质、废物管理、危险物质运输、自然资源、场地补救以及健康和安全有关的环境法律和法规。此外，日益加剧的气候变化担忧导致了额外的监管、监管审查和披露义务，这些义务增加了，可能会进一步增加运营成本，并可能对我们某些投资和活动的盈利能力产生不利影响。

遵守与我们的商品相关活动和投资相关的现行或未来法律法规可能会产生巨大的成本。遵守这些法律和法规需要大量资金用于环境监测、储存设施或运输船只的翻新、支付排放费和碳税或其他税，以及申请和持有许可证和执照。

参与我们的中介活动和投资的商品也会受到意外事件或灾难性事件风险的影响，这些事件很可能是我们无法控制的，包括由于运输船只、储存设施或其他设备或流程的故障或故障、或其他机械故障、火灾、泄漏、溢出或释放危险物质、低于预期的产量或效率水平、恐怖袭击、极端天气事件或其他自然灾害或其他敌对或灾难性事件所引起的风险。此外，我们依赖第三方供应商或服务提供商履行其合同义务，他们的任何失误，包括未能以合理价格获得原材料或未能安全运输或储存商品，都可能使我们面临成本或损失。此外，虽然我们寻求为潜在风险投保，但我们没有为其中一些风险提供保险，我们拥有的保险可能不足以弥补我们的损失。

任何此类事件的发生都可能妨碍我们履行与客户的协议，可能损害我们的运营或财务业绩，并可能导致诉讼、监管行动、负面宣传或其他声誉损害。

由于监管或法律原因，或因应气候变化而过渡至较少碳依赖的经济，我们已对若干该等活动作出改变，亦可能被要求剥离或终止若干该等活动。

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竞争

我们的业绩一直受到客户构成的不利影响，未来也可能受到不利影响。

我们的客户群与我们的主要竞争对手不同。我们的业务在某些行业或市场的客户比例可能高于或低于我们的部分或全部竞争对手。因此，不利的行业发展或影响某些行业或市场的市场条件在过去导致，并可能在未来导致我们的业务相对于竞争对手的类似业务表现不佳，如果我们的业务在这些行业或市场有更高的客户集中度。例如，我们的做市业务拥有积极管理资产的客户比例高于我们的一些竞争对手，这些客户过去和未来可能会受到低波动性的不成比例影响。

相应地，我们在客户集中度较低的行业或市场的业务中，涉及行业或市场的有利或不利程度较低的发展或市场条件也导致我们过去或未来相对于客户集中度较高的竞争对手的类似业务表现不佳。例如，我们的做市业务的企业客户群较部分同业为少，因此该等竞争对手可能会从企业客户活动增加中获益更多。同样地，我们历来并未像其他金融机构那样从事零售股票中介业务，这在过去影响并可能在未来对我们在股票执行方面的市场份额产生不利影响。

金融服务业竞争激烈。

金融服务业和我们所有的业务都竞争激烈，我们预计它们将继续如此。我们基于多个因素进行竞争，包括交易执行、我们的产品和服务、创新、声誉、信誉和价格。金融服务业的公司之间出现了实质性的整合和趋同。这加速了证券和其他金融服务市场的全球化。因此，我们不得不投入资金来支持我们的国际业务，并执行大型全球交易。随着我们扩展至新的业务领域及新的地理区域，我们面对的竞争对手在相关市场拥有更丰富的经验及与客户、监管机构及行业参与者建立更稳固的关系，这可能对我们扩展业务的能力产生不利影响。

政府和监管机构已采取法规、征税、采取补偿限制或以其他方式提出各种建议，这些建议已经影响或可能影响我们在某些或所有司法管辖区以具有成本效益的方式开展某些业务的能力，包括与限制金融机构获准从事的活动类型有关的建议。这些或其他类似的规则，其中许多并不适用于我们所有的美国或非美国竞争对手，可能会影响我们有效竞争的能力。

我们业务中的定价和其他竞争压力持续增加，特别是在我们的一些竞争对手可能寻求通过降低价格来增加市场份额的情况下。例如，在投资银行业务和其他业务方面，为了应对我们所经历的竞争压力，我们提供了信贷，并将信贷定价在某些情况下无法完全补偿我们承担的风险。

金融服务业是高度相互关联的，因为大量交易发生在该行业数量有限的成员之间。许多交易是与其他金融机构联合进行的，而金融机构往往是交易的对手。这导致其他市场参与者和监管机构声称，这些机构串通操纵市场或市场价格，包括指控违反了反垄断法。虽然我们有广泛的程序和控制措施，旨在识别和防止此类活动，但它们可能并不有效。对此类活动的指控，特别是监管机构的指控，可能会对我们的声誉产生负面影响，并可能使我们面临巨额罚款和和解，以及可能的重大处罚，包括三倍赔偿金。

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电子交易的增长以及新产品和新技术的推出，包括交易和分布式分类账技术，包括加密货币，加剧了竞争。

技术是我们业务和行业的基础。电子贸易的增长和新技术的引入正在改变我们的业务，并为我们带来新的挑战。证券、期货和期权交易越来越多地以电子方式进行，无论是在我们自己的系统上还是通过其他替代交易系统，而且似乎替代交易系统的趋势将继续下去。其中一些替代交易系统与我们竞争，特别是我们基于交易所的做市活动，我们可能会在这些和其他领域面临持续的竞争压力。此外，我们的客户越来越多地使用低成本的电子交易系统和直接进入交易市场的电子渠道，这已经导致并可能继续导致佣金和点差的减少。随着我们的客户越来越多地使用我们的系统直接在市场上进行交易，我们可能会因他们使用我们的订单路由和执行基础设施而承担责任。

我们已投入大量资源发展电子交易系统，并预计会继续这样做，但我们不能保证这些系统所产生的收入会带来足够的回报，尤其是考虑到电子交易产生的佣金普遍较低。

此外，新技术的出现、采用和发展，包括分布式分类账，如数字资产和区块链，以及人工智能，要求我们投入资源来调整我们现有的产品和服务，我们预计将继续进行此类投资，这可能是实质性的。这些新技术的采用和发展也可能增加我们的合规和监管成本。此外，不需要中介的技术，如基于分布式分类账的技术，也可能严重扰乱支付处理和其他金融服务。对我们参与涉及数字资产和分布式分类账技术的产品和平台的监管限制可能不适用于我们的某些竞争对手，甚至在某些情况下根本不适用。我们可能不能及时或成功地将新产品和技术(例如基于分布式分类帐或人工智能技术的产品和技术)开发或集成到我们现有的产品和服务中，适应客户偏好的变化或实现市场对我们产品和服务的接受，其中任何一种都可能影响我们吸引或留住客户的能力，导致我们失去市场份额或导致服务中断，进而减少我们的收入或以其他方式对我们产生不利影响。

如果我们无法雇佣和留住合格的员工，我们的业务将受到不利影响。

我们的业绩在很大程度上依赖于高技能人员的才华和努力；因此，我们继续有效地在我们的业务中竞争、有效管理我们的业务并向新的业务和地理区域扩张的能力取决于我们吸引新的有才华和多样化的员工以及留住和激励我们现有员工的能力。影响我们吸引和留住这类员工的因素包括我们的薪酬和福利的水平和构成，以及我们作为一家拥有公平招聘、培训和提拔合格员工文化的成功企业的声誉。由于我们支付给员工的薪酬有很大一部分是以年终酌情薪酬的形式支付的，其中很大一部分是递延股权相关奖励的形式，我们的盈利能力或我们未来盈利能力的前景下降，以及对薪酬水平和条款的监管限制，可能会对我们雇用和留住高素质员工的能力产生负面影响。

来自金融服务行业内部和金融服务行业以外的企业，包括科技行业，对合格员工的竞争往往很激烈。我们在招聘和留住员工方面经历了日益激烈的竞争，以满足我们以消费者为导向的业务和我们的技术计划的需求。新兴市场和成长型市场也是如此，我们经常与在该地区拥有更多业务或更广泛经验的实体争夺合格员工。

我们业务所在司法管辖区的法律或法规影响我们员工的所得税或薪酬金额或构成，或要求我们披露我们或我们竞争对手的薪酬做法，也可能对我们在这些司法管辖区雇用和留住合格员工的能力产生不利影响。

如本表格10-K第一部分第1项“业务-监管-薪酬实践”中进一步描述的，我们的薪酬实践受到FRB的审查，并符合其标准。作为一家大型全球金融和银行机构，我们受到FRB、PRA、FCA、FDIC和世界各地其他监管机构对薪酬做法的限制(这些限制可能会也可能不会影响与我们竞争人才的公司)。这些限制塑造了我们的薪酬做法，在某些情况下，这对我们吸引和留住有才华的员工的能力产生了不利影响，特别是与不受这些限制的公司有关的员工，未来的立法或监管可能会产生类似的不利影响。

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我们的运营费用和效率比率在一定程度上取决于我们的总员工人数和位于战略位置的员工比例。我们未来的人力资本资源需求和战略位置提供的好处是不确定的，我们可能无法实现我们预期的好处。

市场发展和一般营商环境

我们的业务、财务状况、流动资金和经营结果一直受到、并可能在未来受到不可预见或灾难性事件的不利影响，包括流行病、恐怖袭击、战争、极端天气事件或其他自然灾害。

不可预见或灾难性事件的发生，包括流行病或其他广泛的卫生紧急情况(或对此类紧急情况可能性的担忧)、恐怖袭击、战争、极端天气事件、太阳事件或其他自然灾害的发生，可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响。这些事件可能会通过经济或金融市场中断或更普遍的挑战经济或市场状况、我们或我们交易对手的信用状况恶化、消费者情绪和消费者借款、支出和储蓄模式的变化、流动性压力或影响我们管理业务的能力的运营困难(如旅行限制和办公室占用限制)来产生此类影响。

气候变化可能会扰乱我们的业务，并对我们的客户和交易对手的客户活动水平和信誉产生不利影响，而我们与气候变化有关的实际或感知的行动或不作为可能会损害我们的声誉。

气候变化可能会导致极端天气事件扰乱我们一个或多个主要地点的运营，这可能会对我们服务客户和与客户互动的能力产生负面影响，对我们投资的价值(包括我们的房地产投资)产生不利影响，并减少保险的可用性或增加保险成本。气候变化和向碳依赖程度较低的经济转型也可能对我们的客户和交易对手的运营或财务状况产生负面影响，这可能会减少这些客户和交易对手的收入，并增加与这些客户和交易对手的贷款和其他信用敞口相关的信用风险。此外，气候变化可能会影响更广泛的经济。

在向碳依赖程度较低的经济转型过程中，公共政策、法律和法规或市场和公众的看法和偏好的变化也会给我们带来风险。这些变化可能会对我们的业务、运营结果和声誉产生不利影响。例如，我们的声誉和客户关系可能会因为我们或我们的客户参与或决定不参与某些被认为与导致或加剧气候变化有关的行业或项目，以及我们出于与气候变化相关的考虑而继续开展或改变活动的任何决定而受到损害。如果我们无法实现与气候变化有关的目标，或者我们对气候变化的反应被认为是无效、不足或不适当的，我们的业务、声誉以及招聘和留住员工的努力可能会受到影响。

与气候变化有关的新法规或指引，以及政府官员、监管机构、股东、员工和其他利益相关者对气候变化的看法，可能会影响我们是否参与某些活动或提供某些产品，以及在何种条款和条件下参与某些活动或提供某些产品。联邦和州，以及非美国银行监管机构和监管机构，股东和其他利益相关者越来越多地认为金融机构在帮助应对与气候变化有关的风险方面发挥着重要作用，无论是直接还是与客户有关，这可能导致金融机构在披露和管理其气候风险及相关风险方面的要求和期望增加，贷款、投资和咨询活动。例如，在2023年，我们参与了由FRB进行的气候情景分析试验。我们亦遵守联邦储备委员会、联邦存款保险公司及货币监理署于2023年10月联合发布的有关大型金融机构气候相关金融风险管理原则的机构间指引。此外，纽约州金融服务部于2022年12月发布了有关管理气候变化重大金融风险的建议指引，该指引将适用于纽约州监管的银行和抵押贷款机构，包括GS Bank USA。在欧盟，CSRD将从2024年年底报告开始生效。CSRD扩大了欧盟要求的ESG披露范围。规则这些法规、指导和期望，以及任何额外或更高的要求，可能会导致监管、合规或其他成本增加或资本要求提高。与气候变化相关的风险以及监管机构、股东、员工和其他利益相关者对气候变化的看法继续迅速演变，这可能使我们难以评估气候变化相关风险和不确定性对我们的最终影响，但我们预计气候变化相关风险将随着时间的推移而增加。

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冲突、相关制裁和其他事态发展造成的全球经济中断对我们的业务、财务状况、流动资金和经营成果产生了不利影响。

俄罗斯和乌克兰之间的冲突对全球经济产生了负面影响。世界各国政府对俄罗斯的入侵作出了回应，对某些工业部门实施了经济制裁和出口管制，包括对俄罗斯石油、俄罗斯企业和个人实施价格上限。遵守政府施加的经济制裁和限制增加了我们的成本，并对我们的业务产生了不利影响，并可能继续如此。俄罗斯已经对俄罗斯以外的投资者和国家采取了限制措施，并提出了针对非俄罗斯所有企业的额外措施。美国和全球的企业都经历了材料短缺，运输，能源和原材料成本增加，部分原因是冲突对全球经济的负面影响。

中东冲突亦可能影响及损害我们的业务，并增加市场不明朗因素。这些冲突对我们的业务和运营的影响是不确定的，因此无法预测。

这些冲突或其他敌对行动的升级或持续可能导致（除其他外）网络攻击风险增加、证券交易结算失败的频率和数量增加、供应链中断、通货膨胀上升、消费者需求下降以及商品、货币和其他金融市场波动加剧。冲突的程度和持续时间、制裁以及由此导致的市场混乱是无法预测的，对我们的业务可能产生重大影响。如果我们开展业务的任何地区的国际政治不稳定和地缘政治紧张局势持续或加剧，我们的业务和经营业绩可能会受到损害。有关我们对俄罗斯及乌克兰的信贷风险的进一步资料，请参阅“管理层对财务状况及经营业绩的讨论及分析-风险管理-信贷风险管理-选定风险-国家风险”。

我们的某些业务和我们的融资工具可能会受到我们提供的产品或我们筹集的资金所关联的参考利率、货币、指数、篮子或ETF的变化的不利影响。

我们拥有或提供的许多产品，如结构性票据、认股权证、掉期或基于证券的掉期，在到期或违约时通过参考利率或参考指数、货币、篮子、ETF或其他财务指标(承销商)支付利息或确定本金金额。如果底层投资者的组成发生重大变化，参照管理该弱势投资者的规则或其他方式，该弱势投资者将不复存在(例如，如果一个国家退出欧罗区，或其货币与另一货币或基准挂钩，某个指数或ETF保荐人大幅改变指数或ETF的组成，或一篮子股票被摘牌或不允许纳入该指数或ETF)，该弱势投资者不再被视为可接受的市场基准，或者在将金融工具与该弱势投资者挂钩方面存在法律或监管限制，我们可能会遇到不利影响。

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我们的业务、财务状况、流动性和运营结果可能会受到美国和中国之间不断升级的紧张局势导致的全球经济中断的不利影响。

美国和中国之间持续或升级的紧张局势已经并可能导致美国国际贸易和投资政策的进一步变化，这可能会扰乱国际贸易和投资，对金融市场(包括市场活动水平)产生不利影响，并对我们的收入造成不利影响。持续或升级的紧张局势也可能导致美国、中国或其他国家采取其他行动，可能包括实施制裁、关税或外汇措施，大规模出售美国国债，或限制跨境贸易、投资或信息或技术转让。任何此类发展都可能对我们或我们客户的业务以及我们的财务状况、流动性和经营结果产生不利影响，可能会造成重大影响。

涉及中国与台湾、美国或其他国家的冲突或对潜在冲突的担忧可能会对金融市场和我们或我们客户的业务产生负面影响。美国或其他国家为应对涉及中国的冲突或潜在冲突而实施的贸易限制，包括对某些组织或个人的金融和经济制裁以及出口管制，或中国为应对贸易限制而采取的行动，可能会对我们或我们的客户在某些国家或与某些交易对手开展业务的能力造成负面影响，并可能对地区和全球金融市场和经济状况产生负面影响。上述任何一项都可能对我们的业务、财务状况、流动性和经营结果产生不利影响，可能会造成重大影响。

随着我们在新的地点开展业务，并与更广泛的客户和交易对手进行交易，我们面临着更大的风险。

我们的业务在过去和未来可能会让我们直接或间接地接触不在我们传统客户和交易对手基础内的个人和实体，使我们接触到新的资产类别和新市场，并为我们带来整合挑战。例如，我们继续在新的地区进行业务往来和投资，包括广泛的新兴和成长型市场，我们预计这一趋势将继续下去。许多新兴市场和成长型市场国家经历了严重的经济和金融动荡，包括本国货币大幅贬值、主权债务违约或可能违约、资本和货币汇率管制以及经济增长率低或负增长。这些情况的任何一种可能的影响包括对我们的业务的不利影响和金融市场总体上的波动性增加。

此外，在我们的许多业务中，包括我们做市场、投资和放贷的领域，我们在美国国内外的公共服务，如机场、收费公路和航运港口，以及实物商品和商品基础设施组件中拥有权益，或以其他方式与公共服务的所有权和运营联系在一起。

在我们以消费者为导向的活动中，我们一直面临并将继续面临额外的合规、法律和监管风险、声誉风险和运营风险增加，原因包括交易量增加以及消费者和客户信息的保留和传输大幅增加。我们还受到其他法律要求的约束，包括在适宜性和消费者保护方面(例如，监管最佳利益、公平贷款法律和法规以及隐私权法律和法规)。此外，身份欺诈可能会增加，信用报告做法可能会发生变化，从而使我们等金融机构更难评估消费者的信誉。

我们已经增加，并打算进一步增加我们的交易银行活动。因此，我们面临额外的合规、法律和监管风险，包括了解您的客户、反洗钱和报告要求，以及禁止转让属于受美国或其他政府当局制裁的国家、实体和个人的财产。我们正在对现有的控制、系统和程序进行重大改进，以管理这些风险。

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新的业务举措使我们面临新的和增强的风险，包括与政府实体打交道相关的风险，与不同类型的客户、商业合作伙伴、交易对手和投资者打交道带来的声誉问题，对这些活动的更严格的监管审查，与信贷相关的、市场、主权和运营风险的增加，事故或恐怖主义行为产生的风险，以及我们运营或持有某些资产的方式或我们与这些客户、商业合作伙伴、交易对手和投资者互动的方式带来的声誉问题。涉及新产品或市场的活动和交易也可能存在法律、监管和声誉风险，在这些活动和交易中，存在监管不确定性，或根据监管机构或所涉司法管辖区的不同或相互冲突的监管规定，特别是在此类产品的交易可能涉及多个法域的情况下。

我们已经开发和推行了新的业务和战略举措，包括收购，并可能继续这样做。如果我们在一定程度上无法成功执行这些举措，我们可能会招致意想不到的成本和损失，并面临其他不利后果，如负面声誉影响。此外，实施这些计划的实际效果可能与我们预期从中获得的好处存在实质性差异，例如产生额外收入、实现费用节约、减少运营风险敞口或更有效地使用资本和资金。从事新的活动使我们面临各种风险，包括我们可能无法成功地开发新的、有竞争力的、高效率和有效的系统和程序，以及雇用和保留必要的人员。由于我们缺乏无担保消费贷款的历史经验，我们的贷款损失假设可能被证明是不正确的，我们可能会在进入业务或扩大业务的产品供应时产生显著高于我们最初预期的损失。

近年来，我们已经并可能继续对我们预计将产生更高水平和更稳定收入的业务进行更多投资。此类投资和收购可能不会成功，或者回报与我们的其他业务类似。

我们可能无法在我们预期的时间框架内充分实现收购或其他业务举措的预期收益或协同效应，或者根本无法实现。

我们一直在进行有选择的收购，未来可能会继续这样做，这些收购可能对我们来说是实质性的，无论是个别收购还是整体收购。未来的任何收购都可能涉及发行普通股和/或支付现金作为对价。我们收购的成功将在一定程度上取决于我们整合收购业务并实现预期的协同效应、成本节约和增长机会的能力。例如，在2023年第四季度，我们达成了出售GreenSky和PFM的协议，这两项都是我们之前收购的，与GreenSky的处置相关的资产产生了无形资产和商誉的减记。在合并和整合相关业务和系统时，我们可能面临许多风险和不确定性，包括需要合并或分离会计和数据处理系统以及管理控制，以及整合与客户、交易对手、监管机构和其他与收购有关的关系。整合被收购的业务非常耗时，可能会扰乱我们正在进行的业务，产生不可预见的监管或运营困难，导致我们产生增量支出或需要增量财务、管理和其他资源。也有可能，收购一旦宣布，可能会因为未能满足适用的完成条件而无法完成，例如收到必要的股东或监管机构批准。

不能保证我们的任何收购将在我们预期的时间框架内成功整合或产生所有预期的好处和协同效应，或者根本不能。如果我们不能成功整合我们的收购，我们的运营结果、财务状况和现金流可能会受到不利影响。

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项目1B。未解决的员工意见

在我们的财政年度结束前180天或更长时间，我们没有收到美国证券交易委员会员工关于我们根据《交易所法案》提交的定期或当前报告的重大未解决的书面意见。

项目1C。网络安全

有关网络安全的进一步信息，请参阅本表格10-K第二部分第7项“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--风险管理--网络安全风险管理”。

项目2.财产

在美国和美洲其他地方，我们的办公室由大约660万平方英尺的租赁和自有空间组成。我们的主要行政办公室位于纽约州纽约市西街200号，占地约210万平方英尺。这座建筑位于根据土地租约从炮台公园城市管理局租来的一块地块上。根据租约，炮台公园城市管理局拥有包括办公楼在内的所有改善工程的所有权，但我们拥有独家占有和使用的权利，直到2069年6月，也就是租约到期之日。根据土地租约条款，吾等于二零零七年六月一次性支付土地租金1.61亿美元，作为租期内的租金。

在欧洲、中东和非洲，我们的办公室由大约190万平方英尺的租赁和自有空间组成。我们的欧洲总部位于伦敦的Plumtree Court，约有826,000平方英尺，租约可于2039年终止。

在亚洲、澳大利亚和新西兰，我们的办公室面积约为310万平方英尺，其中包括我们在印度的办公室，以及在东京和香港的地区总部。在印度，我们拥有约180万平方英尺的办公室，其中大部分的租约将于2028年到期。

在前面的段落中，仅提供用于我们业务运营的物业的平方英尺数字。我们定期根据当前和预计的员工人数评估我们的空间容量。如果我们(I)减少我们的空间容量或(Ii)承诺或占用我们运营和处置为潜在增长而持有的现有空间的地点的新物业，我们未来可能会产生退出成本。这些成本可能会对我们在特定时期的经营业绩产生重大影响。

项目3.法律诉讼

我们参与了多个司法、监管和仲裁程序，涉及与我们的业务行为相关的问题。其中许多诉讼程序还处于早期阶段，许多此类案件寻求的损害赔偿金数额不详。吾等已就我们已能估计范围的事项估计合理可能亏损范围的上限，并根据目前掌握的资料，相信未能估计合理可能亏损范围的事项的结果将不会对本公司的财务状况造成重大不利影响，但可能会对本公司于特定期间的经营业绩产生重大影响。鉴于目前正在进行的诉讼和调查的范围，我们的诉讼费用可能仍然很高。见本表格10-K第II部分第7项“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--估计数的使用”。有关我们合理可能的总损失估计数以及司法、监管和法律程序的信息，请参阅本表格10-K第二部分第8项合并财务报表的附注18和27。

项目4.矿山安全信息披露

不适用。

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第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们普通股的主要交易市场是纽约证券交易所，代码是“GS”。有关2018年12月31日至2023年12月31日我们普通股业绩的信息载于本表格10-K第二部分第8项“补充财务信息-普通股业绩”。截至2024年2月9日，我们普通股的登记持有者有5543人。

下表列出了集团公司或任何“关联买家”(根据交易法第10b-18(A)(3)条的定义)在2023年第四季度购买我们的普通股的情况。

			总计 股票 购得			平均值 支付的价格 每股			总股份数 购买方式为 公开的一部分 已宣布的计划			剩余授权回购的美元价值 (百万美元)
十月			1,666,259			$	300.07		1,666,259			$	24,704
十一月			1,548,116			$	322.97		1,548,116			$	24,204
十二月			—			—			—			$	24,204
总计			3,214,375						3,214,375

2023年2月，我们的董事会批准了一项股票回购计划，授权回购最多300亿美元的我们的普通股。这一计划取代了我们之前的股票回购计划，没有设定到期或终止日期。股份回购主要通过定期公开市场回购(可能包括旨在遵守规则10b5-1的回购计划和加速回购)，其金额和时间主要由我们当前和预计的资本状况以及资本部署机会决定，但也可能受到一般市场状况以及我们普通股的现行价格和交易量的影响。详情见本表格10-K第二部分第7项“管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析--资本管理及监管资本--资本管理-股份回购计划”。

有关我们的权益证券获授权发行的补偿计划的资料，载于本表格10-K第III部分第12项。

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管理层的讨论与分析

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

引言

高盛股份有限公司(集团公司或母公司)是特拉华州的一家公司及其合并的子公司，是一家领先的全球金融机构，为包括公司、金融机构、政府和个人在内的庞大和多样化的客户群提供广泛的金融服务。我们成立于1869年，总部设在纽约，并在世界各地的主要金融中心设有办事处。我们在三个业务部门管理和报告我们的活动：全球银行和市场、资产和财富管理以及平台解决方案。有关我们的业务部门的更多信息，请参阅“运营结果”。

当我们使用术语“我们”、“我们”和“我们”时，我们指的是集团公司及其合并的子公司。当我们使用术语“我们的子公司”时，我们指的是集团公司的合并子公司。“本10-K表”指的是我们截至2023年12月31日的10-K表年度报告。凡提及“综合财务报表”或“补充财务资料”，请参阅本表格10-K第II部分第8项。所有提及2023年、2022年和2021年的年份，或视情况而定的日期，分别是2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。凡提及未来一年，即指截至该年12月31日为止的一年。已对以前报告的数额进行了某些重新分类，以符合当前的列报方式。

集团公司是一家受联邦储备系统理事会(FRB)监管的银行控股公司和金融控股公司。

在对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析中，我们包含了构成《1995年美国私人证券诉讼改革法》安全港条款所指“前瞻性陈述”的信息。前瞻性陈述不是历史事实或对当前情况的陈述，而只是代表我们对未来事件的信念，其中许多事件本质上是不确定的，不受我们的控制。

通过以这种方式为您识别这些陈述，我们提醒您注意，我们的实际结果、财务状况、流动性和资本行动可能与这些前瞻性陈述中的预期结果、财务状况、流动性和资本行动存在实质性差异。可能导致我们的结果、财务状况、流动性和资本行动与这些陈述中的那些不同的重要因素包括，除其他外，在本10-K表第I部分的“风险因素”中描述的那些因素，以及本10-K表的第I部分第1项中的“前瞻性陈述”中描述的那些因素。

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管理层的讨论与分析

这些陈述可能涉及(I)我们未来的计划和结果，包括我们的平均普通股股东权益回报率(ROE)、平均有形普通股股东权益回报率(ROTE)、效率比率、普通股一级资本比率(CET1)和整个公司的监管资产(AUS)流入，以及如何实现这些目标；(Ii)我们业务的趋势或增长机会，包括业务和战略举措的其他方面及其对我们效率比率的影响；(Iii)我们未来薪酬支出的水平；(V)我们预期的利息收入和利息支出；(Vi)我们节省的费用和战略地点计划；(Vii)我们可能产生的费用，包括未来的诉讼费用；(Viii)我们的存款和其他资金、资产负债管理和融资策略以及相关利息费用节省的预计增长；(Ix)我们的业务计划，包括交易银行业务；(X)我们计划的2024年基准债务发行；(Xi)金额，我们预期持有的全球核心流动资产(GCLA)的组成和位置，(Xii)我们的信用敞口，(Xiii)我们预期的信贷损失拨备，(Xiv)我们的信贷损失准备金的充分性，(XV)我们消费者业务的收窄，(Xvi)我们的业务连续性计划(BCP)的目标和有效性，信息安全计划，风险管理和流动性政策，(Xvii)我们的处置计划和战略及其对利益相关者的影响，(Xviii)我们的处置资本和流动性模型和触发和警报框架的设计和有效性，(Xix)压力测试的结果，(Xx)我们的预期税率；(Xxi)我们流动性和监管资本比率的未来状态；(Xxi)我们预期的资本分配(包括股息和回购)；(Xxii)我们的预期压力资本缓冲(Scb)和全球具有系统重要性的银行(BY.N：行情)(Xxiv)我们人力资本管理的有效性，包括我们的多元化目标，(Xxvi)我们的可持续性和碳中和目标，(Xxvii)未来通货膨胀，(Xxviii)俄罗斯入侵乌克兰以及相关制裁和其他发展对我们的业务、结果和财务状况的影响，(Xxix)我们的出售能力，以及任何拟议的出售、资产和财富管理公司历史本金投资的条款，和即将出售的GreenSky Holdings，LLC(GreenSky)，(Xxx)与通用汽车(General Motors)就将其信用卡计划过渡到另一家由通用汽车选择的发行商的流程达成的协议，(Xxxi)中东冲突的影响，(XXXII)我们管理商业房地产风险的能力，(XXXIII)Platform Solutions的盈利能力，以及(XXXIV)我们网络安全风险管理流程的有效性。

高管概述

我们在2023年创造了85.2亿美元的净收益，而2022年的净收益为112.6亿美元。2023年稀释后每股普通股收益(EPS)为22.87美元，而2022年为30.06美元。2023年的净资产收益率为7.5%，而2022年的净资产收益率为10.2%。截至2023年12月，每股普通股账面价值为313.56美元，比2022年12月高出3.3%。

2023年净收入为462.5亿美元，比2022年下降2%，反映出全球银行和市场的净收入下降，但平台解决方案和资产和财富管理的净收入增加在很大程度上抵消了这一影响。与上一年的强劲表现相比，Global Banking&Markets的净收入下降反映了固定收益、货币和商品(FICC)的净收入下降以及投资银行手续费的下降。Platform Solutions净收入的增长反映了消费者平台净收入的显著增加。资产和财富管理业务净收入的增长主要反映了管理费和其他费用的增加。

2023年信贷损失拨备为10.3亿美元，而2022年为27.2亿美元。2023年的准备金反映了与信用卡组合(主要由净冲销)和批发贷款(主要由减值驱动)有关的准备金净额。这些净拨备因将GreenSky分期贷款组合转让给持有以供出售而减少准备金6.37亿美元，与出售几乎所有高盛的马库斯(马库斯)贷款组合。2022年的准备金主要反映了信用卡投资组合的增长、宏观经济和地缘政治关切的影响以及净冲销。

2023年的运营支出为344.9亿美元，比2022年高出11%，主要是由于合并投资实体(CIES)中与商业房地产相关的减值大幅增加(2023年确认的减值14.6亿美元)，与GreenSky相关的可识别无形资产减记5.06亿美元，与Consumer Platform相关的商誉减值5.04亿美元，以及5.29亿美元的FDIC特别评估费。我们的效率比率(总运营费用除以总净收入)在2023年为74.6%，而2022年为65.8%。

2023年，我们累计向普通股股东返还资本93.9亿美元，其中普通股回购58亿美元，普通股分红35.9亿美元。截至2023年12月，我们的CET1资本比率在标准资本规则下为14.4%，在高级资本规则下为14.9%。有关我们资本比率的进一步资料，请参阅综合财务报表附注20。

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管理层的讨论与分析

营商环境

2023年，全球经济增长，但全年受到广泛的宏观经济和地缘政治担忧的影响。对持续通胀和经济前景的担忧有所缓解，原因是过去一年通胀措施的改善，以及随着货币政策收紧步伐放缓，对美国经济软着陆的预期增加，这两个因素都有助于改善市场情绪。今年早些时候，银行业的压力暂时扰乱了势头，导致美国某些地区性银行倒闭，瑞士最大的两家金融机构合并，导致利率经历了一段时间的高度波动，在地区性银行表现出稳定后，担忧情绪消退。延续到2023年的地缘政治压力，包括乌克兰冲突和与中国的持续紧张局势，仍然很高。此外，中东再次爆发冲突增加了全球稳定的不确定性。上述因素导致全球股价较2022年底上涨，并导致商业房地产市场承压。

对地缘政治风险、全球央行政策、通胀、商业房地产行业以及监管资本要求可能增加的不确定性和担忧依然存在。有关我们每个业务部门的运营环境的详细信息，请参阅：运营结果-部门资产和经营结果-部门经营结果

关键会计政策

公允价值

公允价值层次结构。交易性资产和负债、某些投资和贷款以及某些其他金融资产和负债按公允价值(即按市价计价)计入我们的综合资产负债表，相关收益或亏损一般在我们的综合收益表中确认。使用公允价值计量金融工具是我们风险管理实践的基础，也是我们最关键的会计政策。

金融工具的公允价值是指在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的金额。我们将某些金融资产和负债作为一个投资组合来衡量(即，基于其对市场和/或信用风险的净敞口)。在确定公允价值时，美国公认会计原则(U.S.GAAP)下的层次结构给予(I)相同、不受限制的资产或负债在活跃市场的未调整报价的最高优先权(第1级投入)，(Ii)可直接或间接观察到的第1级投入以外的投入(第2级投入)，以及(Iii)在市场活动中无法观察到的投入(第3级投入)的最低优先权。在评估估值投入的重要性时，除了其他因素外，我们还会考虑投资组合对该投入的净风险敞口。资产和负债根据对其公允价值计量有重要意义的最低投入水平进行整体分类。

我们几乎所有金融资产和负债的公允价值都是基于可观察到的价格和投入，并被归类为公允价值等级的第一级和第二级。某些2级和3级金融资产和负债可能需要适当的估值调整，市场参与者需要进行适当的估值调整，以得出交易对手和我们的信用质量、融资风险、转让限制、流动性和买卖价差等因素的公允价值。

归入公允价值等级第3级的工具是那些需要一项或多项不可观察到的重要投入的工具。截至2023年12月，3级金融资产占我们总资产的1.5%，截至2022年12月，占总资产的1.8%。有关第三级金融资产的进一步资料，包括第三级金融资产的变动及相关公允价值计量，请参阅综合财务报表附注4及附注5。在没有相反证据的情况下，归类于公允价值等级第3级的工具按交易价进行初始估值，这被认为是对公允价值的最佳初始估计。在交易日期之后，我们使用其他方法来确定公允价值，这些方法根据工具类型的不同而有所不同。评估3级金融工具的公允价值需要做出判断。这些判决包括：

•为每种类型的3级金融工具确定适当的估值方法和/或模型；

•根据对所有相关经验市场数据的评估确定模型投入，包括由市场交易、利率、信贷利差、波动性和相关性证明的价格；以及

•确定适当的估值调整，包括与流动性不足或交易对手信用质量有关的调整。

无论采用何种方法，估值投入和假设只有在得到实质性证据证实的情况下才会改变。

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管理层的讨论与分析

对金融工具估值的控制。我们创收部门的做市商和投资专业人士负责为我们的金融工具定价。我们的控制基础设施独立于产生收入的单位，对于确保我们所有的金融工具在市场清算水平上得到适当的估值至关重要。如在评估金融工具的公允价值需要判断(例如，如下文所述的市场可比或交易比较的校正)时出现意见分歧，则最终估值由独立风险监督及控制职能的高级管理人员作出。这种独立的价格核实对于确保我们的金融工具得到适当估值至关重要。

价格验证。所有按公允价值分类于公允价值层级第1、2及3级的金融工具均须接受我们独立的价格核实程序。价格核查的目的是对正在审查的金融工具的估值有一个知情和独立的意见。具有一项或多项重大投入但不能得到外部市场数据证实的工具被归类为公允价值层次结构的第三级。我们独立的风险监督和控制职能部门使用的价格验证策略包括：

•贸易比较。对贸易数据(如有的话，包括内部和外部数据)的分析被用来确定最相关的定价投入和估值。

•对外价格比较。估值和价格与从第三方(例如，经纪商或交易商、S全球服务公司、彭博社、洲际交易所数据服务公司、直接定价公司、TRACE)获得的定价数据进行比较。对从各种来源获得的数据进行比较，以确保一致性和有效性。当经纪人或交易商报价或第三方定价供应商用于估值或价格核实时，通常优先考虑可执行报价。

•对市场可比数据进行校准。基于市场的交易被用来证实具有相似特征、风险和组成部分的头寸的估值。

•相对价值分析。对基于市场的交易进行分析，以确定一种工具相对于另一种工具的相似性，或对于给定工具，确定一种期限相对于另一种期限的相似性。

•附带分析。对衍生品的追加保证金通知进行了分析，以确定隐含价值，这些价值被用来证实我们的估值。

•执行交易。在适当的情况下，做市部门被指示执行交易，以提供市场清算水平的证据。

•回测。估值通过与出售时实现的价值进行比较而得到证实。

有关公允价值计量的进一步信息，请参阅综合财务报表附注4。

对净收入的审查。独立的风险监督和控制职能通过一系列日常程序确保遵守我们的定价政策，包括基于潜在因素的净收入解释和归属。通过这一过程，我们独立验证净收入，及时识别和解决潜在的公允价值或交易入账问题，并努力确保对风险进行适当的分类和量化。

对估值模型的回顾。我们的独立模型风险管理小组(Model Risk)由独立于模型开发人员的量化专业人员组成，对我们的估值模型执行独立的模型审查和验证过程。在实施之前，对新的或更改的型号进行审查和批准。模型每年审查一次，以评估产品或市场的任何变化以及定价理论的任何市场发展的影响。有关我们评估模型的审查和验证的详细信息，请参阅“风险管理-模型风险管理”。

信贷损失准备

我们估计并记录与我们为投资而持有的贷款相关的信贷损失准备金，这些贷款按摊销成本入账。为了确定信贷损失准备金，我们将按摊销成本计入的贷款分类为批发和消费者投资组合。这些投资组合代表了我们制定并记录了确定信贷损失拨备的方法的水平。对于表现出类似风险特征的贷款，信贷损失拨备是在集体基础上使用模型化方法计量的，而对于不具有类似风险特征的贷款，则是按具体资产计算的。

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管理层的讨论与分析

信贷损失拨备考虑到贷款和贷款承诺的预期年限内对未来经济状况的一系列预测的加权平均值。每笔贷款或贷款承诺的预期寿命是根据根据延期选择或需求特征调整的合同期限确定的，或者在循环信用卡贷款的情况下建模。这些预测包括三年内的基线、有利和不利的经济情景。对于预期寿命超过三年的贷款，该模型基于非线性建模方法恢复到历史损失信息。我们根据各种因素，包括我们内部衍生的经济前景、市场共识、最近的宏观经济状况和行业趋势，在每个季度对个别情景进行加权时使用判断。预测的经济情景考虑了与批发和消费者投资组合相关的许多风险因素。批发贷款的风险因素包括内部信用评级、行业违约和损失数据、预期寿命、宏观经济指标(例如失业率和国内生产总值)、借款人履行其财政义务的能力、借款人所在国家的风险和行业、贷款资历和抵押品类型。此外，房地产抵押贷款的风险因素包括贷款与价值比率、偿债比率和房价指数。对于不具有类似风险特征的批发贷款，例如非权责发生贷款，贷款损失准备的计算方法为按贷款实际利率贴现的预期未来现金流量的现值、贷款的可观察市场价格，或就抵押品依赖型贷款而言，抵押品的公允价值减去估计销售成本(如适用)。分期付款和信用卡贷款的风险因素包括公平艾萨克公司(FICO)的信用评分、拖欠状况、贷款年限和宏观经济指标。

信贷损失准备金还包括定性部分，使管理层能够反映经济预测的不确定性，捕捉有关模型投入的不确定性，并说明模型的不精确性和集中风险。

我们对信贷损失的估计需要对报告日期的可收回性做出判断，而这些判断存在固有的不确定性。信贷损失拨备受到一个治理过程的制约，该过程涉及我们独立的风险监督和控制职能中的高级管理层的审查和批准。我们独立的风险监督和控制职能部门的人员负责预测经济变量，这些变量是在对预期信贷损失进行建模时所使用的经济情景的基础。虽然我们使用现有的最佳信息来确定这一估计数，但根据经济环境的变化或实际结果与最初使用的假设之间的差异等因素，未来可能需要对免税额进行调整。贷款被认为无法收回时，从贷款损失准备中冲销。

我们还记录了贷款承诺的信贷损失准备金，这些贷款承诺是为投资而持有的，按摊销成本入账。此类津贴的确定方法与贷款损失准备金相同，同时也考虑到提款或供资的可能性，以及此类承付款是否可由我们取消。

为估计不利宏观经济环境对我们的信贷亏损拨备的潜在影响，我们（其中包括）将计算截至2023年12月的信贷亏损拨备所用的加权平均预测下的预期信贷亏损（已按基线及不利经济情景加权）与100%加权不利经济情景下的预期信贷亏损进行比较。预测模型的不利经济情景反映了2024年第一季度至2025年第一季度的全球经济衰退，导致经济萎缩和失业率上升。不利经济情况的100%权重将导致我们截至2023年12月的信贷亏损拨备增加约7亿美元。这一假设性增加并未考虑对定性储备的任何潜在调整。对宏观经济状况的预测具有内在不确定性，且不考虑任何其他抵销或相关影响。在不利的宏观经济环境下，实际信贷亏损可能与此估计有重大差异。有关信贷亏损拨备的进一步资料，请参阅综合财务报表附注9。

预算的使用

美国公认会计原则要求我们做出某些估计和假设。除我们就公允价值计量及持作投资并按摊销成本入账的借贷及借贷承担的信贷亏损拨备作出的估计外，估计及假设的使用在厘定商誉及可识别无形资产的会计处理、可能因诉讼及监管程序而产生的亏损拨备时亦属重要（包括政府调查）和所得税会计。

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管理层的讨论与分析

商誉每年在第四季度进行减值评估，如果发生事件或情况变化表明可能存在减值，则评估频率更高。在评估减值商誉时，首先可以进行定性评估，以确定报告单位的估计公允价值是否更有可能低于其账面价值。如果定性评估的结果不是决定性的，则进行定量商誉测试。或者，可以在不进行定性评估的情况下执行定量商誉测试。评估我们报告单位的公允价值需要判断。公允价值估计的关键要素包括预期收益、分配股本、市盈率和市净率。预期收益存在固有的不确定性。每个报告单位的账面价值反映股东权益总额的分配，并代表根据现行适用的监管资本要求支持报告单位活动所需的股东权益总额的估计金额。于2023年第二季度，关于探索出售GreenSky的可能性，我们进行了一项量化商誉测试，确定与消费者平台相关的商誉已减值，并相应记录了5.04亿美元的减值。在2023年第四季度，我们通过进行定性评估，对我们每个有商誉的报告单位进行了年度商誉减值评估。对每个报告单位进行了多种因素评估，以确定其中任何一个报告单位的估计公允价值是否更有可能低于其账面价值。定性评估还考虑了自我们所有报告单位上一次在2022年进行定量测试以来的变化。作为定性评估的结果，我们确定，每个具有商誉的报告单位的估计公允价值很可能超过其各自的账面价值。因此，我们确定每个报告单位的商誉没有减损，并且不需要进行量化商誉测试。有关本公司年度减值商誉评估的进一步资料，请参阅综合财务报表附注12。如果我们的商业环境、金融市场、我们的一个或多个报告单位的表现或我们的普通股价格长期或严重疲软，或者资本要求进一步增加，我们的商誉可能会在未来受到损害。

当事件或环境变化显示一项资产或资产组的账面价值可能无法完全收回时，可识别无形资产将进行减值测试。评估潜在减值的迹象是否已经发生，并在需要时测试可识别的无形资产的减值，需要做出判断。如果与该资产或资产组相关的估计未贴现现金流量少于相应的账面价值，则确认减值。

于2023年第三季度，结合计划出售GreenSky，我们将相关的可识别无形资产LOANS及其他资产和相关负债为待售资产，并确认了5.06亿美元的减记。见年度合并财务报表附注12关于可识别的无形资产的其他信息。

我们亦估计及计提因诉讼及监管程序而可能产生的潜在损失，以该等损失可能及可合理估计为限。此外，我们估计合理可能的总损失范围的上限超过我们认为损失风险超过轻微损失风险的诉讼和监管程序的相关准备金。有关某些司法、诉讼和监管程序的资料，请参阅综合财务报表附注18和27。在做出这些估计时需要做出重大判断，我们的最终负债最终可能会有很大不同。我们对诉讼和监管程序的总估计责任是根据个案确定的，是在考虑了其他因素后估计的可能损失，其中包括每个案件、程序或调查的进展、我们的经验和其他人在类似案件、程序或调查中的经验，以及法律顾问的意见和意见。

在对所得税进行会计处理时，我们只有在相关税务机关根据税务仓位的技术价值进行审核后，才会确认财务报表中的税务仓位。截至2023年12月，我们对未确认税收优惠的负债为17.3亿美元。我们使用估计数来确认我们所在的美国联邦、州、地方和非美国司法管辖区的当期和递延所得税。这些司法管辖区的所得税法很复杂，纳税人和税务当局之间可能会有不同的解释。这些解释可能会引起争议，可以通过审计、行政上诉或司法程序解决。我们的解释是根据现有的指导意见、税务审查经验和法律顾问的意见等因素每季度重新评估一次。我们确认递延税额的依据是，根据制定的所得税法，未来更有可能变现的金额。截至2023年12月，我们拥有101.9亿美元的递延税项资产，相关估值准备金为19.8亿美元。我们对递延税金的估计包括对未来应税收益的估计，包括这些收益的水平和性质，以及各种税务筹划策略。有关所得税的进一步信息，请参阅合并财务报表附注24。

会计的最新发展

关于最近会计发展的信息，见合并财务报表附注3。

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管理层的讨论与分析

经营成果

随着金融市场和业务范围的变化，我们净收入的构成也随着时间的推移而变化。由于美国和全球经济和市场状况的波动，净收入的构成在短期内也可能有所不同。有关经济和市场状况对我们经营结果的影响的进一步信息，请参阅本表格10-K第I部分第1A项中的“风险因素”。关于我们2022年财务业绩与2021年财务业绩的比较，请参阅我们截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的第二部分，第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。

财务概述

下表概述了我们的财务业绩和选定的财务比率。

			截至12月底止的年度
百万美元，每股金额除外			2023			2022						2021
净收入			$	46,254		$	47,365					$	59,339
税前收益			$	10,739		$	13,486					$	27,044
净收益			$	8,516		$	11,261					$	21,635
净收益转为普通股			$	7,907		$	10,764					$	21,151
稀释每股收益			$	22.87		$	30.06					$	59.45
罗			7.5		%	10.2		%				23.0		%
死记硬背			8.1		%	11.0		%				24.3		%
净收益与平均资产之比			0.5		%	0.7		%				1.6		%
股东权益报酬率			7.3		%	9.7		%				21.3		%
平均股本与平均资产之比			7.5		%	7.5		%				7.4		%
股息支付率			45.9		%	29.9		%				10.9		%

我们的目标(贯穿整个周期)是实现14%至16%的净资产收益率和15%至17%的机械回报率。

在上表中：

•普通股净收益代表适用于普通股股东的净收益，计算方法为净收益减去优先股股息。

•净资产收益率的计算方法是将净收益除以每月平均普通股股东权益。

•ROTER的计算方法是将净收益除以每月平均有形普通股股东权益。有形普通股股东权益以股东权益总额减去优先股、商誉和可识别无形资产计算。我们认为，有形普通股股东权益是有意义的，因为它是我们和投资者用来评估资本充足性的一种指标，而机械性是有意义的，因为它衡量的是企业的业绩，无论它们是在内部收购的还是在内部发展的。有形普通股股东权益和机械性是非GAAP计量，可能无法与其他公司使用的类似非GAAP计量相提并论。

下表显示了我们的平均股本以及平均普通股股东权益与平均有形普通股股东权益之间的对账情况。

			截至十二月底止年度的平均数字
百万美元			2023			2022						2021
股东权益总额			$	116,699		$	115,990					$	101,705
优先股			(10,895)			(10,703)						(9,876)
普通股股东权益			105,804			105,287						91,829
商誉			(6,147)			(5,726)						(4,327)
可识别无形资产			(1,736)			(1,583)						(536)
有形普通股股东权益			$	97,921		$	97,978					$	86,966

•净收益与平均资产之比的计算方法是将净收益除以平均总资产。

•股东权益报酬率的计算方法是将净收益除以每月平均股东权益。

•平均股本与平均资产之比的计算方法是将平均总股东权益除以平均总资产。

•股息支付率的计算方法是将每股普通股宣布的股息除以稀释后每股收益。

净收入

下表按项目列出了我们的净收入。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
投资银行业务			$	6,218		$	7,360					$	14,136
投资管理			9,532			9,005						8,171
佣金及费用			3,789			4,034						3,590
做市商			18,238			18,634						15,357
其他主要交易			2,126			654						11,615
非利息收入总额			39,903			39,687						52,869
利息收入			68,515			29,024						12,120
利息支出			62,164			21,346						5,650
净利息收入			6,351			7,678						6,470
净收入合计			$	46,254		$	47,365					$	59,339

在上表中：

•投资银行业务包括来自财务咨询和承销业务的收入(不包括净利息)。这些活动包括在Global Banking&Markets中。

•投资管理包括向各类客户提供所有主要资产类别的资产管理和财富咨询服务的收入(不包括净利息)。这些活动包括在资产和财富管理中。

•佣金和手续费包括在全球主要股票、期权和期货交易所执行和清算客户交易以及场外交易(OTC)的收入。基本上所有这些活动都包含在Global Banking&Markets中。

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管理层的讨论与分析

•做市活动包括与利率产品、信贷产品、抵押贷款、货币、商品和股票产品的做市有关的客户执行活动的收入(不包括净利息)。这些活动包括在Global Banking&Markets中。

•其他本金交易包括来自我们的股权投资活动的收入(不包括净利息)，包括与我们的综合投资(包括在资产和财富管理中)以及债务投资和贷款活动(包括我们三个部门)相关的收入。

操作环境。2023年期间，经营环境的总体特征仍然是继续存在广泛的宏观经济关切，包括经济增长和通货膨胀前景，地缘政治紧张局势加剧。这些因素拖累了整个行业的投资银行活动水平和做市活动水平，并加剧了商业房地产市场的压力。然而，经济状况前景的改善导致全球股票和债券价格普遍高于2022年底。在美国，通胀指标有所改善，失业率保持在低水平，消费者支出的增长速度与2022年相比略有下降。

如果对地缘政治紧张局势和经济前景的不确定性和担忧仍居高不下或加剧，包括对全球央行政策、通胀、商业房地产行业以及监管资本要求可能增加的担忧，可能会导致资产价格下跌、做市活动水平进一步下降或投资银行活动水平进一步下降，净收入和信贷损失拨备可能会受到负面影响。有关可能影响我们经营结果的经营环境、重大趋势和不确定性的信息，请参阅“分部资产和经营业绩--分部经营业绩”。

2023年与2022

2023年综合收益表中的净收入为462.5亿美元，较2022年下降2%，主要反映净利息收入和投资银行收入下降，但其他本金交易的净收入大幅上升部分抵消了这一影响。

非利息收入。2023年综合收益表中的投资银行业务收入为62.2亿美元，较2022年下降16%，主要是由于咨询业务收入大幅下降，反映全行业完成的合并和收购交易大幅下降，部分被股票承销收入显著增加所抵消，主要反映二次发行活动的增加。

2023年综合收益表中的投资管理收入为95.3亿美元，比2022年高出6%，这是由于管理费和其他费用增加，主要反映了平均澳元增加的影响，包括收购NN Investment Partners(NNIP)的影响。

综合收益表中的佣金和手续费为37.9亿美元2023年，较2022年减少6%，主要反映GreenSky于上一年度的影响，IOD。

2023年综合收益表中的做市业务收入为182. 4亿美元，较2022年下降2%，反映FICC和股票中介业务收入大幅下降，但大部分被FICC和股票融资业务收入大幅上升所抵消。中介活动的减少反映股票衍生工具、商品和货币的收入大幅下降，部分被抵押贷款业绩的大幅改善所抵消。融资活动的增加主要反映股权融资的收入大幅增加。

2023年，综合盈利报表中的其他主要交易收入为21. 3亿元，较2022年增加225%，主要反映与借款相关的衍生工具收益净额。

净利息收入。2023年综合收益表中的净利息收入为63. 5亿元，较2022年减少17%，反映主要与其他计息负债、存款、抵押融资及借款有关的利息开支大幅增加，均反映平均利率上升的影响。利息开支的增加部分被主要与抵押协议、其他生息资产、银行存款及贷款有关的利息收入大幅增加所抵销，均反映平均利率上升的影响。参见“补充财务信息 — 统计披露 —资产、负债及股东权益分配”，以进一步了解我们的净利息收入来源。

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信贷损失准备

信贷亏损拨备包括按摊销成本入账之金融资产及承担（包括贷款及持作投资之借贷承担）之信贷亏损拨备。有关贷款及借贷承担之信贷亏损拨备之进一步资料，请参阅综合财务报表附注9。

下表呈列我们的信贷亏损拨备。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
信贷损失准备金			$	1,028		$	2,715					$	357

2023年对2022年。 2023年综合收益表中的信贷亏损拨备为10. 3亿元，而2022年为27. 2亿元。2023年的拨备反映与信用卡组合（主要由撇销净额带动）及批发贷款（主要由减值带动）有关的拨备净额。该等拨备净额部分被与GreenSky分期付款贷款组合转拨至持作出售有关的储备减少6.37亿元及与出售绝大部分Marcus贷款组合有关的储备减少4.42亿元所抵销。2022年的拨备主要反映信用卡组合的增长、宏观经济及地缘政治问题的影响以及撇帐净额。

运营费用

我们的运营费用主要受薪酬、员工人数和业务活动水平的影响。薪酬和福利包括工资、年终酌情薪酬、股权奖励摊销和福利等其他项目。可自由支配的薪酬受到净收入水平、扣除信贷损失拨备的净额、整体财务业绩、普遍存在的劳动力市场、业务组合、我们基于股份的薪酬计划的结构和外部环境等因素的显著影响。

下表按行项目和员工人数列出了我们的运营费用。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
薪酬和福利			$	15,499		$	15,148					$	17,719
基于交易的			5,698			5,312						4,710
市场开发			629			812						553
通信和技术			1,919			1,808						1,573
折旧及摊销			4,856			2,455						2,015
入住率			1,053			1,026						981
专业费用			1,623			1,887						1,648
其他费用			3,210			2,716						2,739
总运营费用			$	34,487		$	31,164					$	31,938
期末编制			45,300			48,500						43,900

2023年与2022年。2023年综合收益表中的运营费用为344.9亿美元，比2022年高出11%。2023年我们的有效率为74.6%，而2022年为65.8%。

与2022年相比，业务费用增加的主要原因是与商业地产相关的较高减值(2023年确认14.6亿美元)，与GreenSky相关的可识别无形资产减记5.06亿美元，与Consumer Platform相关的商誉减值5.04亿美元(全部计入折旧和摊销)，以及5.29亿美元的FDIC特别评估费(其他费用)。2023年用于诉讼和监管程序的净准备金为1.15亿美元，而2022年为5.76亿美元。

截至2023年12月，与2022年12月相比，员工人数减少了7%，主要反映年内的裁员计划.

税项拨备

2023年的实际所得税税率为20.7%，高于全年的所得税2022年税率为16.5%，主要原因是2023年非美国收入的税收增加，但与2022年相比，2023年永久税收优惠的影响有所增加，部分抵消了这一影响。

2023年5月，纽约州2024财年预算颁布。这项立法将纽约州企业所得税税率的暂时上调从6.5%延长到2026年的7.25%。2023年12月，纽约州税收和财政部公布了最终规定，对公司、银行和保险公司实施全面的特许经营税改革，该规定于2014年颁布。立法和最终法规没有对我们2023年的年度有效税率产生实质性影响，预计也不会对我们2024年的年度有效税率产生实质性影响。

经济合作与发展组织(OECD)全球反基地侵蚀示范规则(Pillar II)旨在确保收入超过7.5亿欧元的跨国公司在其运营的每个司法管辖区支付最低15%的有效公司税率。 英国和我们开展业务的其他司法管辖区已经采纳了经合组织指令(支柱II立法)的某些部分，从2024年开始生效。 2023年2月，美国财务会计准则委员会发布了指导意见，认为支柱II是一种替代最低税额，因此递延税资产和负债不应根据其估计的未来影响进行重新计量，任何额外税收应在发生的期间确认。 我们预计这不会对我们2024年的年度有效税率产生实质性影响。

根据我们目前对经合组织发布的指导意见和颁布的立法的解释，我们预计2024年的税率约为22%，包括任何第二支柱税的影响。

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赛格项目资产和经营业绩

细分资产。下表按分部列示资产。

			截至12月
百万美元			2023			2022
全球银行与市场			$	1,381,247		$	1,169,539
资产与财富管理			191,863			214,970
平台解决方案			68,484			57,290
总计			$	1,641,594		$	1,441,799

分部资产的分配过程是基于这些分部的活动。资产的分配包括分配GCLA(由未担保、高流动性的证券和现金组成)，这通常包括在我们资产负债表上的现金和现金等价物、担保协议和交易资产中。由于这些分部的综合性质，在分配这些资产时进行估计和判断。有关我们GCLA的更多信息，请参阅“风险管理-流动性风险管理”。

分部经营业绩。下表显示了我们部门的经营业绩。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
全球银行与市场
净收入			$	29,996		$	32,487					$	36,734
信贷损失准备金			401			468						(171)
运营费用			18,040			17,851						19,542
税前收益			$	11,555		$	14,168					$	17,363
净收益转为普通股			$	8,703		$	11,458					$	13,535
平均普通股权益			$	71,863		$	69,951					$	60,064
平均普通股权益回报率			12.1		%	16.4		%				22.5		%
资产与财富管理
净收入			$	13,880		$	13,376					$	21,965
信贷损失准备金			(508)			519						(169)
运营费用			13,029			11,550						11,406
税前收益			$	1,359		$	1,307					$	10,728
净收益转为普通股			$	952		$	979					$	8,459
平均普通股权益			$	30,078		$	31,762					$	29,988
平均普通股权益回报率			3.2		%	3.1		%				28.2		%
平台解决方案
净收入			$	2,378		$	1,502					$	640
信贷损失准备金			1,135			1,728						697
运营费用			3,418			1,763						990
税前收益/(亏损)			$	(2,175)		$	(1,989)					$	(1,047)
净收益/(亏损)到普通股			$	(1,748)		$	(1,673)					$	(843)
平均普通股权益			$	3,863		$	3,574					$	1,777
平均普通股权益回报率			(45.2)		%	(46.8)		%				(47.4)		%
总计
净收入			$	46,254		$	47,365					$	59,339
信贷损失准备金			1,028			2,715						357
运营费用			34,487			31,164						31,938
税前收益			$	10,739		$	13,486					$	27,044
净收益转为普通股			$	7,907		$	10,764					$	21,151
平均普通股权益			$	105,804		$	105,287					$	91,829
平均普通股权益回报率			7.5		%	10.2		%				23.0		%

我们部门的净收入包括分配给特定头寸的利息收入和费用，这些头寸与此类头寸产生的现金或资金需求有关。有关我们业务分部的进一步资料，请参阅综合财务报表附注25。

普通股股东权益及优先股股息分配予各分部，乃根据相关监管资本要求，按支持该分部活动所需的估计股本金额计算。每个部门的净收益是通过将全公司税率应用于每个部门的税前收益来计算的。

除其他因素外，我们各部门的薪酬和福利支出反映了我们的整体表现以及个别业务的表现。因此，我们一个业务部门的税前利润率可能会受到我们其他业务部门表现的重大影响。以下是对分部经营结果的描述。

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全球银行与市场

全球银行业务与市场部的收入来源如下：

投资银行手续费。我们提供咨询和承保服务，并帮助公司筹集资金以加强和发展他们的业务。投资银行手续费包括以下费用：

•咨询。包括与合并和收购、资产剥离、企业防御活动、重组和剥离有关的战略咨询任务。

•承销业务。包括在各种证券和其他金融工具的本地和跨境交易中的公开发行和私募，包括购置款融资。

FICC。FICC从中介和融资活动中获得收入。

•FICC中介。包括与现金和衍生工具做市有关的客户执行活动，详情如下。

利率产品。不同期限的政府债券(包括通胀挂钩证券)、其他政府支持证券、利率互换、期权和其他衍生品。

信贷产品.投资级和高收益公司证券、信用衍生品、交易所交易基金(ETF)、银行和过桥贷款、市政证券、不良债务和贸易债权。

抵押贷款。商业抵押贷款相关证券、贷款和衍生品、住宅抵押贷款相关证券、贷款和衍生品(包括美国政府机构发行的抵押贷款抵押债券和其他证券和贷款)，以及其他资产支持证券、贷款和衍生品。

货币。10国集团货币和新兴市场产品的货币期权、现货/远期和其他衍生品。

大宗商品。 商品衍生品，在较小程度上是实物商品，涉及原油和石油产品、天然气、农业、贱金属、贵金属和其他金属、电力，包括可再生能源、环境产品和其他商品产品。

•FICC融资。包括(I)透过结构性信贷及资产抵押贷款向客户提供担保贷款，包括由按揭(包括住宅及商业按揭贷款)、公司贷款及消费贷款(包括汽车贷款及私人学生贷款)支持的仓储贷款；(Ii)透过根据转售协议(转售协议)购买的证券进行融资；及(Iii)透过结构性交易向客户提供商品融资。

股票。股票从中介和融资活动中产生收入。

•股票中介。我们从事股权证券和股权相关产品的市场交易，包括ETF、可转换证券、期权、期货和场外衍生品工具。我们还根据指数、行业部门、金融指标和个别公司股票构建和建立衍生品市场。我们以交易所为基础的做市活动包括在全球主要交易所进行股票和ETF、期货和期权的做市。此外，我们还从执行和清算全球主要股票、期权和期货交易所的机构客户交易以及场外交易中产生佣金和手续费。

•股权融资。包括优质融资，即通过以证券、现金或其他抵押品为抵押的保证金贷款，为客户的证券交易活动提供融资。优质融资还包括借出证券以弥补机构客户的卖空，以及借入证券以弥补我们的卖空和向市场交割的服务。我们也积极参与经纪对经纪证券借贷和第三方机构借贷活动。此外，我们还执行掉期交易，为客户提供对证券和指数的敞口。融资活动还包括投资组合融资，客户可以用来管理其投资组合，以及其他股权融资活动，包括向个人提供证券贷款。

做市活动

作为做市商，我们促进流动性和非流动性市场的交易，主要是为机构客户，如公司、金融机构、投资基金和政府，以帮助客户实现他们的投资目标和管理他们的风险。在这一角色中，我们寻求赚取一个市场参与者愿意向我们出售一种工具的价格与另一市场参与者愿意从我们那里购买该工具的价格之间的差额，反之亦然(即买卖价差)。此外，我们维持(I)做市头寸，通常是在短时间内，以回应或预期客户需求，以及(Ii)积极管理因这些做市活动(统称为库存)而产生的风险敞口。我们的库存记录在综合资产负债表中的交易资产(多头头寸)或交易负债(空头头寸)中。

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管理层的讨论与分析

我们的业绩受到多种相互关联的驱动因素的影响，包括(I)客户活动水平和交易买卖价差(统称为客户活动)，以及(Ii)我们库存的公允价值变化，以及与我们库存的持有、对冲和融资相关的利息收入和利息支出(统称为做市库存变化)。由于我们做市活动的综合性，将净收入分解到客户活动和做市库存变化中是具有判断性的，具有内在的复杂性和局限性。

我们净收入的数额和构成随着时间的推移而变化，因为这些驱动因素受到影响经济和市场状况的多种相互关联的因素的影响，包括市场的波动性和流动性、利率、货币汇率、信贷利差、股票价格和大宗商品价格的变化、投资者信心以及其他宏观经济担忧和不确定性。

一般来说，假设所有其他做市条件保持不变，客户活动水平或买卖价差的增加往往会导致净收入增加，而减少往往会产生相反的效果。然而，做市条件的变化可能会对客户活动水平和买卖价差以及我们库存的公允价值产生重大影响。例如，市场流动性的减少可能会产生以下影响：(I)我们的买卖价差增加，(Ii)投资者信心下降，从而降低客户活动水平，以及(Iii)我们库存头寸的信用利差扩大。

其他的。我们向企业客户放贷，包括通过关系贷款和收购融资。与这种贷款和融资活动有关的对冲也被报告为其他活动的一部分。其他还包括与我们的全球银行和市场活动相关的股权和债务投资活动。

下表介绍了我们的全球银行和市场资产。

			截至12月
百万美元			2023			2022
现金和现金等价物			$	168,857		$	167,203
抵押协议			401,554			380,157
客户和其他应收款			117,633			122,037
交易资产			435,275			272,788
投资			122,350			103,229
贷款			117,464			107,648
其他资产			18,114			16,477
总计			$	1,381,247		$	1,169,539

下表详细介绍了我们的全球银行和市场贷款。

			截至12月
百万美元			2023			2022
公司			$	24,159		$	25,776
房地产			34,813			33,215
以证券为主			3,758			3,857
其他抵押品			55,527			45,407
分期付款			173			–
其他			475			561
贷款，毛额			118,905			108,816
贷款损失准备			(1,441)			(1,168)
贷款总额			$	117,464		$	107,648

我们的平均全球银行与市场贷款总额在2023年为112.07美元，2022年为105.11美元。

下表显示了我们全球银行与市场的经营业绩。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
咨询			$	3,299		$	4,704					$	5,654
股权承销			1,153			848						4,985
债务承销			1,764			1,808						3,497
投资银行手续费			6,216			7,360						14,136
FICC中介			9,318			11,890						8,714
FICC融资			2,742			2,786						1,897
FICC			12,060			14,676						10,611
股票中介			6,489			6,662						7,707
股权融资			5,060			4,326						4,015
股票			11,549			10,988						11,722
其他			171			(537)						265
净收入			29,996			32,487						36,734
信贷损失准备金			401			468						(171)
运营费用			18,040			17,851						19,542
税前收益			11,555			14,168						17,363
税项拨备			2,392			2,338						3,473
净收益			9,163			11,830						13,890
优先股股息			460			372						355
净收益转为普通股			$	8,703		$	11,458					$	13,535
平均普通股权益			$	71,863		$	69,951					$	60,064
平均普通股权益回报率			12.1		%	16.4		%				22.5		%

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管理层的讨论与分析

下表按综合收益表中的项目列出了我们的FICC和股权净收入。

百万美元			FICC			股票
截至2023年12月的年度
做市商			$	10,632		$	7,606
佣金及费用			–			3,736
其他主要交易			656			81
净利息收入			772			126
总计			$	12,060		$	11,549
截至2022年12月的年度
做市商			$	12,422		$	6,212
佣金及费用			–			3,791
其他主要交易			377			41
净利息收入			1,877			944
总计			$	14,676		$	10,988
截至2021年12月的年度
做市商			$	7,690		$	7,667
佣金及费用			–			3,514
其他主要交易			362			72
净利息收入			2,559			469
总计			$	10,611		$	11,722

在上表中：

•有关做市收入、佣金和手续费、其他本金交易收入和净利息收入的信息，请参阅“净收入”。按分部分类的净利息收入见综合财务报表附注25。

•所有时期FICC中介的净收入的主要驱动力是客户活动。

下表显示了我们的财务咨询和承销交易量。

			截至12月底止的年度
数十亿美元			2023			2022						2021
已宣布的并购交易			$	923		$	1,209					$	1,770
完成的并购			$	1,008		$	1,357					$	1,588
股票和股票相关产品			$	43		$	33					$	140
债券发行			$	209		$	222					$	341

在上表中：

•成交量按Dealogic计算。

•已宣布和已完成的合并和收购量是基于交易中每个顾问的全部信用。股权和与股权相关的债券发行是基于单一账簿管理人的全额信贷和联合账簿管理人的同等信贷。交易量可能不能代表某一特定时期的净收入。此外，由于随后的提款或交易价值的变化，前几个时期的交易量可能与以前报告的金额不同。

•股权和股权相关发行包括规则144A和公开普通股发行、可转换发行和配股发行。

•债券发行包括不可转换优先股、抵押贷款支持证券、资产支持证券和应税市政债券。它还包括公共注册和规则144A ISS使用并排除杠杆贷款。

操作环境。2023年期间，Global Banking&Markets的运营环境总体上以持续广泛的宏观经济担忧为特征，包括经济增长和通胀前景，以及地缘政治压力上升。这些因素拖累了整个行业的投行活动水平和做市活动水平。

在投资银行业务方面，全行业完成的并购交易较前一年的较高水平有所下降，而全行业的股票和债券承销量仍低于历史平均水平。

在利率方面，10年期美国和英国政府债券的收益率在年中有所上升，然后下降到接近2022年结束时的收益率。在股票方面，与2022年底相比，S指数上涨了24%，摩根士丹利资本国际世界指数上涨了20%。

未来，如果市场和经济状况恶化，做市活动水平进一步下降，或者投资银行活动水平进一步下降，或者与我们的关系贷款组合对冲相关的信贷利差收紧，全球银行和市场的净收入可能会受到负面影响。此外，如果经济状况进一步恶化，或者如果借款人的信用状况恶化，信贷损失拨备可能会受到负面影响。

2023年与2022年。2023年，全球银行与市场的净收入为300亿美元，比2022年的强劲表现下降8%。

投资银行费用为62. 2亿美元，较2022年减少16%，原因是咨询业务净收入大幅减少，反映全行业已完成的并购交易大幅减少，以及债务承销业务净收入略有减少，但部分被股票承销业务净收入大幅增加所抵消，主要反映二次发行活动增加。

截至2023年12月，我们的投资银行费用积压较2022年底有所减少，原因是来自潜在股票承销交易（主要来自首次公开发售）及潜在债务承销交易（主要来自结构性融资发售）的估计净收入大幅减少。

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管理层的讨论与分析

我们的积压代表我们对未来交易的净收入的估计，我们认为未来收入实现的可能性很大。我们相信，积压工作的变化可能是客户活动水平的一个有用指标，从长远来看，这会影响我们的净收入。然而，由于若干交易可能会在我们的积压中保留较长时间，因此积压交易的完成时间及相应收入确认的时间框架会根据转让的性质而有所不同。此外，我们的积压工作受到某些限制，例如对未来发生个别客户交易的可能性的假设。交易可能被取消或修改，也可能发生未包括在估计中的交易。

FICC的净收入为120.6亿美元，比去年同期低18%。 2022，反映FICC中介业务净收入大幅下降，原因是货币和商品净收入大幅下降，以及利率产品净收入略有下降，但部分被抵押贷款净收入大幅上升和信贷产品净收入上升所抵消。FICC融资的净收入略有下降。

FICC中介净收入的减少反映了客户活动的显著减少（因为上一年的活动受益于宏观经济环境的波动）。下表提供按业务划分的FICC中介净收入与2022年业绩的比较资料：

•货币、商品及利率产品的净收入主要反映客户活动减少。

•抵押贷款和信贷产品的净收入主要反映了做市条件改善对我们库存的影响。

股票的净收入为115. 5亿元，较2022年增加5%，原因是股票融资的净收入增加（反映优质融资的净收入大幅增加），但部分被股票中介的净收入轻微减少（反映现金产品的净收入减少）所抵销。

其他收入净额为1. 71亿元，而2022年则为（5. 37）亿元，反映上年度并无计入收购融资活动的净减记，以及直接投资净收益较上年度亏损净额减少。该等改善部分被对冲净亏损大幅增加所抵销。

2023年的信贷亏损拨备为4. 01亿元，而2022年则为4. 68亿元。2023年的拨备主要反映与商业房地产组合相关的拨备净额。2022年的拨备主要反映宏观经济及地缘政治问题的影响。

2023年的营运开支为180. 4亿元，与2022年相比基本上维持不变。2023年的税前利润为115.6亿美元，比2022年下降18%。

资产与财富管理

Asset&Wealth Management提供投资服务，帮助客户保存和发展他们的金融资产，实现他们的金融目标。我们向我们的客户提供这些服务，包括机构和个人客户，包括主要通过世界各地的第三方分销商网络访问我们产品的投资者。

我们管理客户资产的投资策略和资产类别广泛，包括股票、固定收益和另类投资。我们提供投资解决方案，包括由我们的投资组合经理在信托基础上管理的解决方案，以及由第三方经理管理的解决方案。我们提供多种结构的投资解决方案，包括独立管理账户、共同基金、私人合伙企业和其他混合投资工具。

我们还为不同财富领域的客户提供量身定制的财富咨询服务。我们在全球范围内运营，为个人、家庭、家族办公室、基金会和捐赠基金提供服务。我们的关系是直接建立的，或通过为员工赞助财务健康或财务规划计划的公司介绍，以及通过企业推荐。于2023年，我们出售了个人财务管理（PFM）业务。

我们为个人提供个性化的财务规划，还提供定制的投资咨询解决方案，并在全球所有主要市场提供证券和衍生产品的结构和执行能力。此外，我们为客户提供全方位的私人银行服务，包括各种存款选择和贷款，我们的客户使用这些服务为金融和非金融资产的投资融资，弥补现金流的时间差距，或为其他需求提供流动性和灵活性。

我们与投资于我们筹集或管理的投资基金的客户一起投资。我们还投资于一系列资产类别的另类资产。我们的投资活动通常是长期的，包括对公司股权、信贷、房地产和基础设施资产的投资。

我们还通过马库斯筹集存款，并向消费者发放无担保贷款。于2023年，我们完成出售绝大部分Marcus Loans组合。

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管理层的讨论与分析

资产与财富管理从以下方面产生收入：

•管理费和其他费用。我们收取与为机构和个人客户管理资产、提供投资和财富咨询解决方案、提供财务规划和咨询服务以及为财富管理客户执行经纪交易相关的费用。管理费和其他费用的绝大部分收入由我们管理的客户资产的资产费用组成。有关监管资产的进一步情况，请参见下文“监管资产”。我们收取的费用因资产类别、客户渠道和所提供服务的类型而异，并受投资表现以及资产流入和赎回的影响。

•奖励费用。在某些情况下，我们还根据基金或单独管理的账户回报的百分比，或者当回报超过指定的基准或其他业绩目标时，获得奖励费用。此类费用包括覆盖，即当基金在基金生命周期内的投资回报超过一定的门槛回报时，主要来自我们的私募股权和信贷基金的收入和收益的增加份额。

•私人银行业务和贷款业务。我们的私人银行业务及贷款活动包括向我们的财富管理客户发放贷款。我们还接受财富管理客户的存款，包括通过马库斯。我们还通过马库斯向消费者发放了无担保贷款。于二零二三年上半年，我们已完成出售绝大部分该组合。此外，我们还通过以下方式提供投资服务： 马库斯投资美国客户。私人银行业务及贷款收入包括分配至存款的净利息收入及向个人客户提供贷款所赚取的净利息收入。

•股权投资。包括与我们的资产管理活动相关的投资活动，主要涉及对企业、房地产和基础设施资产的公共和私募股权投资。我们还通过CIE进行投资，这些CIE几乎全部从事房地产投资活动。此外，我们主要通过我们的城市投资集团进行与我们的活动有关的投资，以满足《社区再投资法》的要求。

•债务投资。包括与我们的资产管理活动相关的贷款活动，包括投资公司债务、向中端市场客户放贷以及为房地产和其他资产提供融资。这些活动包括投资夹层债务、优先债务和不良债务证券。

下表显示了我们的资产和财富管理资产。

			截至12月
百万美元			2023			2022
现金和现金等价物			$	48,677		$	54,065
抵押协议			14,020			23,723
客户和其他应收款			14,859			13,409
交易资产			27,324			19,860
投资			24,487			27,400
贷款			45,866			56,338
其他资产			16,630			20,175
总计			$	191,863		$	214,970

下表详细介绍了我们的资产和财富管理贷款。

			截至12月
百万美元			2023			2022
公司			$	11,715		$	14,359
房地产			16,603			18,699
以证券为主			10,863			12,814
其他抵押品			6,698			6,295
分期付款			–			4,474
其他			1,121			1,700
贷款，毛额			47,000			58,341
贷款损失准备			(1,134)			(2,003)
贷款总额			$	45,866		$	56,338

2023年资产和财富管理公司的平均总贷款为519.8亿美元，2022年为593.5亿美元。

下表显示了我们的资产和财富管理的经营结果。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
管理费和其他费用			$	9,486		$	8,781					$	7,750
奖励费			161			359						616
私人银行和贷款			2,576			2,458						1,661
股权投资			342			610						8,794
债务投资			1,315			1,168						3,144
净收入			13,880			13,376						21,965
信贷损失准备金			(508)			519						(169)
运营费用			13,029			11,550						11,406
税前收益			1,359			1,307						10,728
税项拨备			281			215						2,146
净收益			1,078			1,092						8,582
优先股股息			126			113						123
净收益转为普通股			$	952		$	979					$	8,459
平均普通股权益			$	30,078		$	31,762					$	29,988
平均普通股权益回报率			3.2		%	3.1		%				28.2		%

我们的目标是在2024年实现全公司年管理费和其他费用超过100亿美元。这其中包括来自替代能源的20多亿美元，这一数字在2023年被超过。

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管理层的讨论与分析

我们的目标是在中期内(从2022年底开始的三到五年时间范围内)实现资产和财富管理的税前利润率在25岁左右，净资产收益率在15岁左右。

下表显示了我们的资产管理和财富管理的净收入，按资产和财富管理中的项目分类。

百万美元			资产管理			财富管理			资产与财富管理
截至2023年12月的年度
管理费和其他费用			$	4,207		$	5,279		$	9,486
奖励费			161			–			161
私人银行和贷款			–			2,576			2,576
股权投资			(7)			349			342
债务投资			1,315			–			1,315
总计			$	5,676		$	8,204		$	13,880
截至2022年12月的年度
管理费和其他费用			$	3,817		$	4,964		$	8,781
奖励费			359			–			359
私人银行和贷款			–			2,458			2,458
股权投资			610			–			610
债务投资			1,168			–			1,168
总计			$	5,954		$	7,422		$	13,376
截至2021年12月的年度
管理费和其他费用			$	2,918		$	4,832		$	7,750
奖励费			616			–			616
私人银行和贷款			–			1,661			1,661
股权投资			8,794			–			8,794
债务投资			3,144			–			3,144
总计			$	15,472		$	6,493		$	21,965

下表按股权类型和资产类别列出了我们的股权投资净收入。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
股权类型
私募股权			$	361		$	2,078					$	8,826
公募股权			(19)			(1,468)						(32)
总计			$	342		$	610					$	8,794
资产类别
房地产			$	(181)		$	1,482					$	2,489
公司			523			(872)						6,305
总计			$	342		$	610					$	8,794

下表提供了我们债务投资净收入的详细信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
公允价值净收益/(亏损)			$	(61)		$	(415)					$	1,216
净利息收入			1,376			1,583						1,928
总计			$	1,315		$	1,168					$	3,144

运营环境讽刺。在2023年期间，资产和财富管理公司的运营环境总体上以持续广泛的宏观经济担忧为特征，包括商业房地产市场的压力。然而，经济状况前景的改善导致全球股票和债券价格普遍高于2022年底，对受监管的资产产生了积极影响。

未来，如果市场和经济状况恶化，可能会导致资产价格下跌，或者投资者转向通常产生较低费用的资产类别，或者撤出资产，资产和财富管理公司的净收入可能会受到负面影响。

2023年版本苏斯2022.2023年，资产和财富管理的净收入为138.8亿美元，比2022年增长4%，反映出管理费和其他费用的增加债务投资以及私人银行和贷款的净收入增加，但股票投资的净收入大幅下降和奖励费用大幅下降部分抵消了这一影响。

管理费和其他费用的增加主要反映了受监管的平均资产增加的影响，包括收购NNIP的影响。债务投资净收入的增长反映出与上一年相比净降价显著减少(尽管本年度房地产投资环境充满挑战)，但债务投资资产负债表减少导致净利息收入下降，部分抵消了这一增长。私人银行业务和贷款净收入的增长主要反映出存款利差和余额的增加，但这部分被年内出售几乎所有Marcus贷款组合的影响所抵消。股票投资净收入的减少主要是由于房地产投资的净亏损，反映了私募股权投资的净收益显著减少，但上市股票投资的净亏损大幅下降部分抵消了这一下降。年的下降奖励费用是由上一年收获较多的作物推动的。

2023年信贷损失准备金净收益为5.08亿美元，而2022年的准备金为5.19亿美元。2023年的净收益主要体现在准备金减少4.42亿美元，原因是出售了几乎所有的马库斯贷款组合，以及由于销售和偿还导致公司贷款余额减少，但减值部分抵消了这一减值。2022年的经费主要反映了宏观经济和地缘政治关切的影响.

2023年的运营费用为130.3亿美元，比2022年高出13%，主要是因为与以下方面相关的减值大幅增加CIES中的商业地产。2023年的税前收益为13.6亿美元，比2022年增长了4%。

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受监管的资产。澳大利亚包括我们机构客户的资产，通过第三方分销商获得的资产，以及我们酌情收取管理资产费用的高净值客户的资产。这包括我们共同基金、对冲基金、信贷基金、私募股权基金、房地产基金以及机构和个人投资者单独管理的账户中的净资产。澳大利亚还包括投资于第三方管理公司的客户资产、私人银行存款和咨询关系，在这些情况下，我们可以赚取咨询和其他服务的费用，但没有投资自由裁量权。澳大利亚不包括我们客户的自我导向经纪资产。

下表按资产类别、客户渠道、区域和VHI提供了有关整个公司期末AUS的信息克雷。

			截至12月
数十亿美元			2023			2022			2021
资产类别
另类投资			$	295		$	263		$	236
权益			658			563			613
固定收益			1,122			1,010			940
长期澳元总额			2,075			1,836			1,789
流动性产品			737			711			681
总AU			$	2,812		$	2,547		$	2,470
客户端频道
体制性			$	1,033		$	905		$	824
财富管理			798			712			751
第三方分布式			981			930			895
总AU			$	2,812		$	2,547		$	2,470
区域
美洲			$	1,951		$	1,806		$	1,930
欧洲、中东和非洲地区			653			548			354
亚洲			208			193			186
总AU			$	2,812		$	2,547		$	2,470
车辆
独立账户			$	1,557		$	1,388		$	1,347
公款			901			862			811
私人基金和其他			354			297			312
总AU			$	2,812		$	2,547		$	2,470

在上表中：

•流动性产品包括货币市场基金和私人银行存款。

•EMEA代表欧洲、中东和非洲。

下表显示了我们AUS的变化。

			截至12月底止的年度
数十亿美元			2023			2022						2021
期初余额			$	2,547		$	2,470					$	2,145
净流入/(流出)：
另类投资			25			19						33
权益			(3)			13						41
固定收益			52			18						56
长期澳元净流入/(流出)总额			74			50						130
流动性产品			27			16						98
澳元净流入/(流出)总额			101			66						228
收购/(处置)			(23)			316						–
市场净值升值/(折旧)			187			(305)						97
期末余额			$	2,812		$	2,547					$	2,470

在上表中，2023年的处置包括处置PFM的流出，基本上所有流出都是股权和固定收益资产。2022年的收购包括收购NNIP和NextCapital Group，Inc.以及收购庞巴迪全球养老金资产管理公司的资产。对于每一项收购，几乎所有的流入都是固定收益和股权资产。

下表提供了按资产类别划分的每月平均固网AUS的信息。

			年的平均水平
			截至12月底止的年度
数十亿美元			2023			2022						2021
资产类别
另类投资			$	269		$	253					$	211
权益			610			581						547
固定收益			1,050			992						919
长期澳元总额			1,929			1,826						1,677
流动性产品			749			693						625
总AU			$	2,678		$	2,519					$	2,302

除了我们的AUS，我们还对目前不赚取管理费的另类投资(非赚取费用的另类资产)拥有自由裁量权。

我们从所管理的客户资产中赚取管理费，并根据基金或单独管理的账户回报的百分比，或当回报超过指定基准或其他业绩目标时，获得奖励费用。这些奖励费用在这些费用很可能不会发生重大逆转时予以确认。截至2023年12月，我们估计的未确认奖励费用为37.7亿美元，截至2022年12月为33.3亿美元，截至2021年12月为33.9亿美元。这些数额是根据基金财务报表的完成情况计算的，一般为拖欠的四分之一。假设公允价值不下降，当该等费用可能不会发生重大逆转时，该等费用将予以确认，而该等费用一般在该等费用不再受资产市值波动影响时确认。

下表按资产类别列出了我们在全公司AUS上赚取的平均有效管理费(不包括非基于资产的费用)。

			截至12月底止的年度
有效费用(BPS)			2023			2022						2021
另类投资			64			64						63
权益			57			57						60
固定收益			17			17						17
流动性产品			15			14						5
总平均实际费用			31			31						29

在上表中，我们的流动性产品的平均有效管理费在2023年和2022年都比2021年有所增加，主要反映了2021年更高的管理费减免。

78						高盛2023 Form 10-K

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下表详细介绍了我们每月用于另类投资的平均澳元，以及我们在此类资产上赚取的平均有效管理费。

数十亿美元			直接 策略			的基金 资金			总计
截至2023年12月的年度
平均澳元
公司权益			$	29		$	70		$	99
信用			44			2			46
房地产			11			9			20
对冲基金和其他			42			22			64
基金和全权委托账户			$	126		$	103		$	229
咨询帐户									40
另类投资的总平均澳元									$	269
有效费用(BPS)
公司权益			125			61			80
信用			80			37			78
房地产			82			42			64
对冲基金和其他			67			53			62
基金和全权委托账户			86			57			73
咨询帐户									16
总平均实际费用									64
截至2022年12月的年度
平均澳元
公司权益			$	27		$	61		$	88
信用			36			2			38
房地产			10			8			18
对冲基金和其他			45			22			67
基金和全权委托账户			$	118		$	93		$	211
咨询帐户									42
另类投资的总平均澳元									$	253
有效费用(BPS)
公司权益			133			61			83
信用			81			51			80
房地产			87			50			70
对冲基金和其他			64			49			59
基金和全权委托账户			87			57			74
咨询帐户									16
总平均实际费用									64
截至2021年12月的年度
平均澳元
公司权益			$	20		$	59		$	79
信用			18			2			20
房地产			8			7			15
对冲基金和其他			43			19			62
基金和全权委托账户			$	89		$	87		$	176
咨询帐户									35
另类投资的总平均澳元									$	211
有效费用(BPS)
公司权益			118			57			72
信用			102			53			98
房地产			94			55			76
对冲基金和其他			65			55			62
基金和全权委托账户			87			56			72
咨询帐户									17
总平均实际费用									63

在上表中，直接战略主要包括我们的私募股权、成长型股权、私人信贷、流动性替代和房地产战略。基金的基金主要包括我们的业务，投资于领先的私募股权、对冲基金、房地产和信贷第三方经理，作为有限合伙人、二级市场投资者、共同投资者或管理公司合伙人。

下表提供了有关我们的另类投资、非收费另类投资和总另类投资的期末AUS的信息。

数十亿美元			奥斯			非收费项目 替代方案 资产			总计 替代方案 资产
截至2023年12月
公司权益			$	109		$	77		$	186
信用			55			75			130
房地产			22			32			54
对冲基金和其他			66			3			69
基金和全权委托账户			252			187			439
咨询帐户			43			3			46
另类投资总额			$	295		$	190		$	485
截至2022年12月
公司权益			$	94		$	76		$	170
信用			44			73			117
房地产			18			36			54
对冲基金和其他			65			2			67
基金和全权委托账户			221			187			408
咨询帐户			42			–			42
另类投资总额			$	263		$	187		$	450
截至2021年12月
公司权益			$	87		$	78		$	165
信用			25			79			104
房地产			16			39			55
对冲基金和其他			70			2			72
基金和全权委托账户			198			198			396
咨询帐户			38			2			40
另类投资总额			$	236		$	200		$	436

在上表中：

•公司股权主要包括私募股权。

•另类资产总额包括截至2023年12月可用于未来投资的未催缴资本为580亿美元，截至2022年12月为540亿美元，截至2021年12月为420亿美元。

•非收费另类资产主要包括我们在资产负债表上持有的投资、我们的无资金承诺、客户的无资金承诺(我们不对承诺收取费用)、以基金资产和员工资金为抵押的信贷安排。我们对非收费另类资产的计算可能无法与其他公司使用的类似计算进行比较。

•非收费另类资产主要包括我们的直接投资策略，包括私募股权、成长型股权、私人信贷和房地产策略。

高盛2023 Form 10-K						79

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我们宣布了发展第三方替代业务的战略目标，并制定了从2020年到2024年底替代投资流入总额达到225亿美元的目标。我们在2023年超过了这一目标。

下表介绍了2020年至2023年期间我们的替代产品业务中提出的第三方承诺的相关信息。

			自.起
数十亿美元			2023年12月
包括在AUS中			$	176
包括在非收费的另类资产中			75
提出了第三方承诺			$	251

在上表中，非收费另类资产中包括的承诺包括约560亿美元，如果提取承诺和投资资产，这些承诺将开始赚取费用(并成为澳元)。

下表按资产类型列出了我们在资产负债表上持有的资产与财富管理另类投资的相关信息。

			截至12月
数十亿美元			2023			2022
贷款			$	12.9		$	19.0
债务证券			10.8			12.3
股权证券			13.2			14.7
CIE投资和其他			9.3			12.6
总计			$	46.2		$	58.6

下表提供了我们资产负债表上持有的资产和财富管理另类投资的进一步信息。

			截至12月
数十亿美元			2023			2022
客户共同投资			$	21.3		$	23.0
全公司范围的计划			8.6			5.9
历史本金投资：
贷款			3.5			8.4
债务证券			3.6			5.0
股权证券			4.0			5.6
CIE投资和其他			5.2			10.7
历史本金投资总额			16.3			29.7
总计			$	46.2		$	58.6

在上表中：

•客户共同投资主要包括我们对我们募集和管理的基金的投资，或者我们与第三方投资者一起投资的基金。

•公司范围的举措主要包括我们与《社区再投资法案》相关的投资和我们发起的举措，例如一百万黑人女性.

•历史本金投资包括我们计划减少的资产负债表上剩余的另类投资组合。我们的目标是到2024年底将这一投资组合减少到150亿美元以下，并在中期(从2022年年底开始的三到五年时间范围内)退出这一投资组合。

下表列出了我们的另类投资在2023年被归类为历史本金投资的前滚情况。

			历史
			本金
数十亿美元			投资
期初余额			$	29.7
加法			1.9
性情			(12.9)
减价净额			(2.4)
期末余额			$	16.3

在上表中，处置包括大约12亿美元的投资，这些投资从历史本金投资中转移出来，主要转移到Global Banking&MarkETS.

下表显示了我们在资产负债表上持有的资产与财富管理公司的商业地产投资。

			自.起
数十亿美元			2023年12月
贷款			$	1.8
债务证券			0.5
股权证券			3.8
CIE投资，融资净额			2.3
总计			$	8.4

在上表中：

•贷款中与办公室相关的投资为2亿美元，债务证券为1亿美元，股权证券为3亿美元，扣除融资后的CIE投资为6亿美元。

•2023年，扣除融资后的写字楼相关股权证券和CIE投资减值约50%，而扣除融资后的非写字楼相关股权证券和CIE投资减值约15%。

•商业地产投资约占历史本金投资的38%，我们打算在中期(从2022年年底开始的三至五年时间范围内)退出这些投资。

80						高盛2023 Form 10-K

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贷款和债务证券。 下表按会计分类、地区和行业列出了我们另类投资中贷款和债务证券的集中度。

			截至12月
数十亿美元			2023			2022
贷款			$12.9			$19.0
债务证券			10.8			12.3
总计			$23.7			$31.3
会计分类
按公允价值计算的债务证券			45		%	39		%
按摊余成本计算的贷款			49		%	49		%
公允价值贷款			3		%	6		%
持有待售贷款			3		%	6		%
总计			100		%	100		%
区域
美洲			52		%	51		%
欧洲、中东和非洲地区			37		%	35		%
亚洲			11		%	14		%
总计			100		%	100		%
行业
消费者和零售业			11		%	10		%
金融机构			6		%	7		%
医疗保健			15		%	13		%
工业类股			18		%	16		%
自然资源与公用事业			2		%	2		%
房地产			11		%	20		%
技术、媒体和电信			28		%	25		%
其他			9		%	7		%
总计			100		%	100		%

股权证券。下表按地区和行业列出了我们另类投资中股权证券的集中度。

			截至12月
数十亿美元			2023			2022
股权证券			$13.2			$14.7
区域
美洲			70		%	67		%
欧洲、中东和非洲地区			15		%	15		%
亚洲			15		%	18		%
总计			100		%	100		%
行业
消费者和零售业			6		%	6		%
金融机构			11		%	10		%
医疗保健			6		%	9		%
工业类股			10		%	7		%
自然资源与公用事业			13		%	14		%
房地产			30		%	30		%
技术、媒体和电信			22		%	23		%
其他			2		%	1		%
总计			100		%	100		%

在上表中：

•股票证券包括截至2023年12月的121亿美元和截至2022年12月的13亿美元的私募股权头寸，以及截至2023年12月的11亿美元和截至2022年12月的17亿美元的公募股权头寸，这些头寸在标的公司首次公开募股时从私募股权转换而来。

•截至2023年12月，房地产股权证券的集中度为多户13%(截至2022年12月为9%)，写字楼为2%(截至2022年12月为5%)，混合用途为8%(截至2022年12月为8%)，其他房地产股权证券为7%(截至2022年12月为8%)。

下表按年份列出了我们另类投资中股权证券的集中度。

			古董酒
截至2023年12月
2016年或更早			25		%
2017 - 2019			26		%
2020--此后			49		%
总计			100		%
截至2022年12月
2015年或更早			26		%
2016 - 2018			26		%
2019 -此后			48		%
总计			100		%

投资及其他。中国国际企业投资及其他包括中国国际企业于2023年12月及2022年12月持有的资产分别为59亿元及118亿元，其资金来自于2023年12月及2022年12月分别约为35亿元及63亿元的负债。几乎所有此类负债都是无追索权的，从而减少了我们的风险股本。

下表按地区及资产类别呈列我们另类投资中CIE资产（扣除融资）的集中程度。

			截至12月
数十亿美元			2023			2022
CIE资产，扣除融资			$2.4			$5.5
区域
美洲			61		%	65		%
欧洲、中东和非洲地区			25		%	25		%
亚洲			14		%	10		%
总计			100		%	100		%
资产类别
热情好客			6		%	4		%
工业类股			16		%	15		%
多个家庭			13		%	23		%
办公室			24		%	22		%
零售			7		%	3		%
老年人住房			15		%	14		%
学生公寓			7		%	7		%
其他			12		%	12		%
总计			100		%	100		%

在上表中，在2023年第二季度，其他资产类别中的某些CIE投资被重新分类为工业资产类别。前期金额已与当前呈列方式一致。

高盛2023 Form 10-K						81

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高盛股份有限公司及附属公司

管理层的讨论与分析

下表呈列按年份划分的另类投资中CIE资产（扣除融资）的集中程度。

			古董酒
截至2023年12月
2016年或更早			12		%
2017 - 2019			57		%
2020--此后			31		%
总计			100		%
截至2022年12月
2015年或更早			5		%
2016 - 2018			45		%
2019 -此后			50		%
总计			100		%

平台解决方案

平台解决方案包括我们的消费者平台，例如提供信用卡和销售点融资的合作伙伴关系，以及交易银行和其他平台业务。

Platform Solutions通过以下方式产生收入：

消费者平台。 我们的消费者平台业务通过GreenSky向消费者发行信用卡和提供销售点融资，为购买商品或服务提供资金。消费者平台收入主要包括信用卡贷款和销售点融资活动赚取的净利息收入。我们也接受Apple Card客户的存款。2023年第四季度，我们达成了出售GreenSky的协议，预计将于2024年第一季度完成，并完成了GreenSky大部分分期贷款组合的出售。在2023年第四季度，我们还与通用汽车达成了一项协议，将他们的信用卡计划过渡到另一家发行商，由通用汽车选择。

交易银行和其他。我们为企业和机构客户提供交易银行和其他服务，包括现金管理服务，如接受存款和支付解决方案。交易银行收入包括可归因于交易银行存款的净利息收入。

下表介绍了我们的平台解决方案资产。

			截至12月
百万美元			2023			2022
现金和现金等价物			$	24,043		$	20,557
抵押协议			7,651			10,278
客户和其他应收款			3			2
交易资产			14,911			8,597
投资			2			–
贷款			20,028			15,300
其他资产			1,846			2,556
总计			$	68,484		$	57,290

下表提供了有关我们的平台解决方案贷款的详细信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
分期付款			$	3,125		$	1,852
信用卡			19,361			15,820
其他			17			–
贷款，毛额			22,503			17,672
贷款损失准备			(2,475)			(2,372)
贷款总额			$	20,028		$	15,300

2023年Platform Solutions的平均总贷款为214.8亿美元，2022年为124.3亿美元。

下表显示了我们的平台解决方案的运营结果。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
消费平台			$	2,072		$	1,176					$	424
交易银行业务及其他			306			326						216
净收入			2,378			1,502						640
信贷损失准备金			1,135			1,728						697
运营费用			3,418			1,763						990
税前收益/(亏损)			(2,175)			(1,989)						(1,047)
税金拨备[受益]			(450)			(328)						(210)
净收益/(亏损)			(1,725)			(1,661)						(837)
优先股股息			23			12						6
净收益/(亏损)到普通股			$	(1,748)		$	(1,673)					$	(843)
平均普通股权益			$	3,863		$	3,574					$	1,777
平均普通股权益回报率			(45.2)		%	(46.8)		%				(47.4)		%

我们的目标是在2025年底之前实现Platform Solutions的税前盈利。

操作环境。Platform Solutions的运营环境主要受到美国经济环境的影响，2023年期间，美国的经济环境总体上表现为持续广泛的宏观经济担忧、通胀指标改善、失业率持续较低以及消费者支出增长速度与2022年相比略有下降。

未来，如果经济状况恶化，可能会导致消费支出减少或消费信贷恶化，Platform Solutions的净收入和信贷损失拨备可能会受到负面影响。

2023年VERSU 2022。2023年，Platform Solutions的净收入为23.8亿美元，比2022年增长58%，反映出消费者平台的净收入显著增加。

消费者平台净收入的增长主要反映了平均信用卡余额的显著增长。交易银行业务和其他净收入下降，反映出存款利差下降。

82						高盛2023 Form 10-K

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管理层的讨论与分析

2023年信贷损失拨备为11.4亿美元，而2022年为17.3亿美元。2023年的准备金净额反映了与信用卡投资组合有关的净拨备(主要由净冲销推动)，但被与GreenSky分期贷款组合有关的净释放部分抵消(包括因将投资组合转移至待售而减少准备金6.37亿美元)。2022年的拨备主要反映了信用卡投资组合的增长和净冲销。

2023年的运营支出为34.2亿美元，比2022年高出94%，主要是由于与GreenSky相关的可识别无形资产减记5.06亿美元，以及与消费者平台相关的商誉减值5.04亿美元。2023年的税前亏损为21.8亿美元，而2022年的税前亏损为19.9亿美元。

地理数据

有关我们按地理区域划分的总净收入、税前收益和净收益的摘要，请参阅综合财务报表附注25。

资产负债表和资金来源

资产负债表管理

我们的风险管理纪律之一是我们管理资产负债表规模和构成的能力。虽然我们的资产基础因客户活动、市场波动和商业机会而变化，但我们资产负债表的规模和构成也反映了一些因素，包括(I)我们的总体风险承受能力，(Ii)我们持有的资本额和(Iii)我们的资金状况，以及其他因素。有关我们的资本管理流程的信息，请参阅“资本管理和监管资本-资本管理”。

尽管我们的资产负债表每天都在波动，但我们在季度末的总资产通常与我们报告期内的资产总额没有实质性差异。

为了确保适当的风险管理，我们力求保持一个流动性充足的资产负债表，并制定流程来动态管理我们的资产和负债，其中包括(I)资产负债表规划、(Ii)资产负债表限额、(Iii)关键指标监测和(Iv)情景分析。

资产负债表规划。我们准备一份资产负债表计划，将我们预计的总资产和资产构成与我们在三年时间范围内的预期资金来源结合起来。该计划每季度审查一次，可能会根据不断变化的业务需求或市场状况进行调整。这一规划过程的目标是：

•制定我们的资产负债表预测，考虑到金融市场的一般状况和预期的业务活动水平，以及监管要求；

•允许财政部和我们的独立风险监督和控制职能根据我们的整体资产负债表限制，包括我们的负债状况和资本水平，以及关键指标，客观地评估我们产生收入的部门的资产负债表限额请求；以及

•根据我们预计的资产和合同到期日，告知要筹集的目标金额、期限和资金类型。

财政部和我们的独立风险监督和控制职能，以及我们的收入产生部门，审查本年度和上期信息以及对本年度的预期，以准备我们的资产负债表计划。审查的具体信息包括资产和负债的规模和构成、限额利用、风险和业绩衡量以及资本使用。

我们的综合资产负债表计划，包括我们按业务划分的资产负债表、融资预测和预测的关键指标，由Firmwide资产负债委员会和Firmwide风险偏好委员会审查和批准。有关我们的风险管理结构的概述，请参阅“风险管理-风险管理的概述和结构”。

资产负债表限额。Firmwide资产负债委员会和Firmwide风险偏好委员会有责任审查和批准资产负债表限额。这些限额被设定在接近实际运营水平的水平，而不是反映我们最大风险偏好的水平，以确保我们的创收部门、财政部和我们独立的风险监督和控制职能定期之间迅速升级和讨论。更改限制的请求在考虑到它们对我们的关键指标的影响后进行评估。对限额的遵守情况由我们的创收部门和财政部以及我们独立的风险监督和控制职能进行监督。

监控关键指标。我们按业务和综合基础监控关键资产负债表指标，包括资产和负债规模和构成、限制使用和风险衡量。我们将资产归因于企业，并审查和分析新的商业活动以及市场波动造成的变动。

高盛2023 Form 10-K						83

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管理层的讨论与分析

情景分析。我们进行各种情景分析，包括作为全面资本分析和审查(CCAR)和美国多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案压力测试(DFAST)的一部分，以及我们的解决和恢复计划。有关这些情景分析的进一步信息，请参阅“资本管理和监管资本--资本管理”。这些情景涵盖短期和长期时间范围，使用基于一系列经济情景的各种宏观经济和特定于公司的假设。我们使用这些分析来帮助我们制定长期资产负债表管理战略，包括资产、资金和资本的水平和构成。此外，这些分析有助于我们制定方法，在各种情况下保持适当的资金、流动性和资本，包括严重压力的环境。

资产负债表分析和衡量标准

截至2023年12月，我们综合资产负债表中的总资产为1.64万亿美元，比2022年12月增加1998亿美元，反映出交易资产增加了1762.7亿美元(由于股权证券和政府债务的增加，反映了我们和我们客户活动的影响，部分被商品衍生品衍生工具的减少所抵消)，投资162.1亿美元(主要是由于持有至到期的美国政府债务增加)和担保协议90.7亿美元(反映我们和我们客户活动的影响)。

截至2023年12月，我们综合资产负债表中的总负债为1.52万亿美元，比2022年12月增加2000.8亿美元，反映出抵押融资增加1685.4亿美元(反映我们和客户的活动)，存款增加417.5亿美元(主要是由于消费者存款、经纪存单和其他存款的增加，部分被存款清偿计划余额和私人银行存款的减少所抵消)，借款97.2亿美元(由公允价值增加推动，部分被净到期日抵消)和90.3亿美元的交易负债(主要是由于政府债务增加)。部分被反映我们和我们客户活动影响的股权证券减少所抵消)，被客户和其他应付账款减少313.2亿美元(主要反映我们客户的活动)所抵消。

截至2023年12月，我们根据回购协议(回购协议)出售的证券总额(占抵押融资)为2498.9亿美元，截至2022年12月为1103.5亿美元，较各自季度回购协议的日均金额分别高出21%和15%，截至2023年12月的日均回购协议金额比各自年度的日均回购协议金额高26%和低27%。截至2023年12月，我们的回购协议相对于本季度和年度内回购协议的日均金额的增加是由于期末我们和我们的客户的活动水平较高所致。

我们的回购协议水平在不同时期和不同时期波动，主要是因为通过抵押融资活动为客户提供了获得高流动性抵押品的机会，例如某些政府和机构债务。

下表提供了有关我们的资产负债表和杠杆率的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
总资产			$	1,641,594		$	1,441,799
无担保长期借款			$	241,877		$	247,138
股东权益总额			$	116,905		$	117,189
杠杆率			14.0x			12.3x
债务权益比			2.1x			2.1x

在上表中：

•杠杆率等于总资产除以总股东权益，并衡量我们用来为资产融资的股权和债务的比例。该比率与综合财务报表附注20所载的杠杆比率不同。

•债务权益比率等于无担保长期借款除以股东权益总额。

下表提供了有关我们的股东权益和每股普通股账面价值的信息，包括普通股股东权益与有形普通股股东权益的对账情况。

			截至12月
百万美元，每股金额除外			2023			2022
股东权益总额			$	116,905		$	117,189
优先股			(11,203)			(10,703)
普通股股东权益			105,702			106,486
商誉			(5,916)			(6,374)
可识别无形资产			(1,177)			(2,009)
有形普通股股东权益			$	98,609		$	98,103
普通股每股账面价值			$	313.56		$	303.55
每股普通股有形账面价值			$	292.52		$	279.66

84						高盛2023 Form 10-K

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管理层的讨论与分析

在上表中：

•长期普通股股东权益按股东权益总额减去优先股、商誉和可识别无形资产计算。我们认为有形普通股股东权益是有意义的，因为它是我们和投资者用来评估资本充足率的一个指标。TIFE普通股股东权益是一种非GAAP指标，可能无法与其他公司使用的类似非GAAP指标进行比较。

•每股普通股账面值及每股普通股有形账面值乃根据截至2023年12月及截至2022年12月的已发行普通股及授予雇员的无未来服务要求且不受业绩或市场条件限制的受限制股份单位（统称为基本股份）计算，分别为337. 1百万股及350. 8百万股。我们认为，每股普通股的有形账面价值（有形普通股股东权益除以基本股）是有意义的，因为它是我们和投资者用来评估资本充足率的一个指标。每股普通股账面价值是一种非GAAP衡量标准，可能无法与其他公司使用的类似非GAAP衡量标准进行比较。

资金来源

我们的主要资金来源是存款、抵押融资、无抵押短期和长期借款以及股东权益。我们寻求在全球范围内保持广泛和多样化的资金来源，包括产品、计划、市场、货币和债权人，以避免资金集中。

下表载列有关我们资金来源的资料。

			截至12月
百万美元			2023						2022
存款			$	428,417		36		%	$	386,665		40		%
抵押融资			323,564			27		%	155,022			16		%
无担保短期借款			75,945			6		%	60,961			6		%
无担保长期借款			241,877			21		%	247,138			26		%
股东权益总额			116,905			10		%	117,189			12		%
总计			$	1,186,708		100		%	$	966,975		100		%

我们的资金主要是以美元、欧元、英镑和日元筹集的。我们通常通过自己的销售队伍和第三方分销商将我们的融资产品分销给美洲、欧洲和亚洲不同市场的大型、多样化的债权人基础。我们相信，我们与债权人的关系对我们的流动性至关重要。我们的债权人包括银行、政府、证券贷款人、公司、养老基金、保险公司、共同基金和个人。我们实施了各种内部指导方针，以监控我们融资计划中的债权人集中度。

押金。我们的存款为我们提供了多样化的资金来源，并减少了我们对批发资金的依赖。我们从私人银行客户、消费者、交易银行客户、其他机构客户以及通过内部和第三方经纪自营商筹集存款，包括储蓄、活期和定期存款。我们几乎所有的存款都是通过高盛美国银行(GS Bank USA)、高盛国际银行(GSIB)和高盛欧洲银行(GSBE)筹集的。有关本行存款的进一步资料，包括本行定期存款的到期日概况，请参阅综合财务报表附注13。

获得资金。我们在担保的基础上为大量库存和部分投资提供资金。担保资金包括综合资产负债表中的抵押融资。有关我们的抵押融资的进一步信息，包括其到期日情况，请参阅综合财务报表附注11。我们也可以质押我们的库存和投资，作为根据证券借贷协议借入的证券的抵押品。我们还使用我们自己的库存和投资来支付我们或我们的客户出售了尚未购买的证券的交易。与无担保融资相比，担保融资对我们信用质量的变化不那么敏感，因为我们向贷款人发布了抵押品。尽管如此，我们分析我们担保融资活动的再融资风险，考虑到交易期限、到期日概况、交易对手集中度、抵押品资格和交易对手展期概率。我们寻求通过执行交错到期日的定期交易、分散交易对手、筹集超额担保资金并通过我们的GCLA预先为剩余风险融资来降低我们的再融资风险。

我们寻求以适合所融资资产流动性的期限筹集担保资金，我们寻求以资产类别为抵押的担保资金的较长到期日，这些资产类别可能更难在担保的基础上融资，特别是在市场压力时期。我们的担保资金，不包括以流动政府和机构债务为抵押的资金，主要执行期限为一个月或更长时间，并主要通过定期回购协议和证券借贷合同执行。

在市场压力时期，可能更难在担保基础上融资的资产包括以下类别的某些金融工具：抵押贷款和其他资产担保贷款和证券、非投资级公司债务证券、股权证券和新兴市场证券。

我们还通过其他类型的抵押融资筹集资金，如担保贷款和票据。GS Bank USA可以从联邦住房贷款银行获得资金。截至2023年12月和2022年12月，我们没有从联邦住房贷款银行获得未偿还借款。此外，我们可以通过美联储贴现窗口获得资金，但我们在流动性规划和压力测试中不依赖这些资金。

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管理层的讨论与分析

无担保短期借款。我们的无担保短期借款中有很大一部分最初是计划在报告日期后一年内到期的长期债务。我们使用无担保短期借款，包括美国和非美国的混合金融工具和商业票据，为流动资产融资和其他现金管理目的。根据监管要求，除其子公司外，集团公司不得发行原始到期日低于一年的债务。有关本公司无担保短期借款的进一步资料，请参阅综合财务报表附注14。

无担保长期借款。无担保长期借款，包括结构性票据，通过银团美国注册发行、美国注册和规则144A中期票据计划、离岸中期票据发行和其他债券发行筹集。我们以不同的期限、货币和产品发行，以最大限度地扩大我们投资者基础的多元化。

下表显示了我们的季度无担保长期借款到期日概况。

百万美元			第一 季度			第二 季度			第三 季度			第四 季度			总计
截至2023年12月
2025			$	15,074		$	12,446		$	7,099		$	13,213		$	47,832
2026			$	6,702		$	4,928		$	7,966		$	10,551		30,147
2027			$	8,989		$	3,332		$	6,981		$	16,790		36,092
2028			$	11,505		$	6,345		$	4,790		$	5,388		28,028
2029年--此后															99,778
总计															$	241,877

截至2023年12月，我们无担保长期借款的加权平均期限约为六年。为了降低再融资风险，我们寻求限制在任何月度、季度、半年或每年的时间范围内到期的债务本金金额。我们进行利率互换，将一部分无担保的长期借款转换为浮动利率债务，以管理我们对利率的敞口。有关本公司无担保长期借款的进一步资料，请参阅综合财务报表附注14。

股东权益。股东权益是一种稳定和永久的资金来源。有关我们股东权益的进一步资料，请参阅综合财务报表附注19。

资本管理与监管资本

资本充足率对我们至关重要。我们有一个全面的资本管理政策，提供了一个框架，确定了目标，并制定了指导方针，以帮助我们在一切照常和紧张的情况下保持适当的资本水平和构成。

资本管理

我们会考虑多项因素，包括目前和未来的监管资本要求、资本规划和压力测试过程的结果、决议资本模型的结果，以及其他因素，例如评级机构指引、附属资本要求、金融市场的商业环境和条件，以决定合适的资本数额和组成。

我们主要通过在资产负债表上设置限制和/或风险限制来管理我们的资本要求和资本使用水平，在每种情况下，都是在公司范围和业务层面上设置限制。

我们主要通过发行和回购普通股来管理我们的资本水平和构成。

我们可以发行、赎回或回购我们的优先股和次级债务或其他形式的资本，视业务情况而定。在赎回或回购之前，我们必须得到FRB的批准。有关次级债务及优先股的进一步资料，请参阅综合财务报表附注14及19。

资本规划和压力测试流程。作为资本计划的一部分，我们根据一系列商业环境，包括紧张的条件，预测资本的来源和用途。我们的压力测试流程旨在识别和衡量与我们的业务活动相关的重大风险，包括市场风险、信用风险、运营风险和流动性风险，以及我们创造收入的能力。

我们的资本规划过程包括内部资本充足性评估，目的是确保我们相对于业务中的风险获得适当的资本化。我们将压力情景纳入我们的资本规划过程，目标是持有足够的资本，以确保我们在经历严重压力事件后仍保持充足的资本。我们对资本充足率的评估与我们对流动性充足性的评估是一致的，并被整合到我们的整体风险管理结构、治理和政策框架中。

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管理层的讨论与分析

我们的压力测试纳入了我们内部设计的压力情景，包括我们内部开发的严重不利情景，以及FRB要求的情景，旨在捕获我们的特定漏洞和风险。我们在我们的网站上提供了有关压力测试过程的更多信息和结果摘要，如本表格10-K第一部分“商业可用信息”中所述。

根据FRB CCAR规则的要求，我们提交年度资本计划供FRB审查。财务报告委员会检讨的目的，是确保我们有一个稳健、具前瞻性的资本规划程序，以考虑我们独特的风险，并容许在经济和金融压力时期继续运作。

FRB对我们的评估部分是基于我们是否有必要的资本来继续在FRB提供的基线和严重不利情景下以及内部制定的情景下运营。这项评估还考虑了我们识别风险的过程、我们对资本规划的控制和治理，以及我们制定资本规划决策的指导方针。此外，FRB评估我们的资本分配计划(即，股息支付和股票、次级债务或其他资本证券的回购或赎回)和发行资本的计划，涵盖一系列宏观经济情景和公司特定假设。FRB根据其年度压力测试确定适用于我们的SCB。标准化方法下的资本基础计算如下：(I)我们的初始资本比率与最低计划资本比率之间的差额。(Ii)我们计划的第四季度至第七季度的普通股股息，以风险加权资产(RWA)的百分比表示。

根据我们提交的2023年CCAR，FRB将我们的SCB从6.3%降至5.5%，导致2023年10月1日至2024年9月30日期间的标准化CET1资本比率要求为13.0%。有关普通股回购和分红的更多信息，请参阅“股票回购计划”，有关G-SIB附加费的更多信息，请参阅“综合监管资本”。我们在2023年6月发布了我们的年度DFAST结果摘要。请参阅“本表格10-K第I部分第1项中的商业-可用信息.

GS Bank USA被要求每年进行压力测试，并公布某些结果的摘要。GS Bank USA在2023年6月发布了其年度DFAST结果摘要。请参阅“本表格10-K第I部分第1项中的商业-可用信息.

高盛国际(GSI)、GSIB和GSBE也有自己的资本规划和压力测试流程，其中纳入了根据各自监管机构的指导方针制定的内部设计的压力测试。

或有资本计划。作为我们全面资本管理政策的一部分，我们维持一项应急资本计划。我们的或有资本计划提供了一个框架，用于分析和应对感知到的或实际的资本短缺，包括但不限于确定资本短缺的驱动因素，以及缓解措施和可能的行动。它概述了在危机期间应遵循的适当沟通程序，包括内部信息传播以及与外部利益攸关方的及时沟通。

资本归属。我们根据我们的归属权益框架评估每项业务的资本使用情况。这一框架考虑了许多因素，包括我们对风险的内部评估以及与我们的业务活动相关的监管资本要求，其中考虑到了我们的约束性资本限制。我们的约束性资本限制包括标准资本规则下的CET1资本比率要求，该要求将渣打银行纳入标准资本规则，渣打银行由FRB根据其自己的年度压力测试。

我们于每年一月审核我们的归属股本并作出任何必要的调整，以反映(其中包括)我们最新的压力测试结果和我们监管资本要求的变化。2024年1月1日，我们对归属股本的分配发生了以下变化(相对于截至2023年12月的分配)：Platform Solutions的归属股本增加了约16亿美元，而Asset&Wealth Management的归属股本减少了约12亿美元，Global Banking&Markets减少了约4亿美元。有关我们按部门划分的平均季度归属股本的信息，请参阅“经营业绩-部门资产和经营业绩-部门经营业绩”。

分享回扣Chase程序。 我们使用我们的股票回购计划来帮助维持适当的普通股权益水平。我们每年都会提交一份集团公司董事会(董事会)批准了提交给美联储的资本计划，其中包括计划在每个季度回购股票。股份回购主要通过定期公开市场回购(可能包括旨在遵守规则10b5-1的回购计划和加速回购)，其金额和时间主要由我们当前和预计的资本状况以及资本部署机会决定，但也可能受到一般市场状况以及我们普通股的现行价格和交易量的影响。

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管理层的讨论与分析

2023年2月，董事会批准了一项股票回购计划，授权回购至多300亿美元的我们的普通股。该计划没有设定到期日期或终止日期。有关我们股份回购计划的进一步信息，请参阅合并财务报表第II部分本10-K表格第5项和附注19中的“注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券”，以及有关我们资本规划和压力测试过程的信息。

2023年，我们累计向普通股股东返还资本93.9亿美元，其中普通股回购58亿美元，普通股分红35.9亿美元。与我们的资本管理理念一致，我们将继续优先为回报具有吸引力的客户部署资本，并通过股息和股票回购将任何多余资本分配给股东。

从2023年1月1日起，1%的不可抵扣的联邦消费税(回购税)适用于某些公司股票回购的公平市场价值。应交税的股票回购的公平市场价值减去在日历年度内发行的任何股票的公平市场价值，包括向员工发行的股票。回购税没有对我们2023年的财务状况、运营结果或现金流产生实质性影响。

决议资本模型。在我们的决议规划工作中，我们建立了决议资本充足率和定位框架，旨在确保我们的主要子公司(GS Bank USA、高盛有限责任公司(GS&Co.)、GSI、GSIB、GSBE、高盛日本有限公司(GSJCL)、高盛资产管理公司、L.P.和高盛资产管理国际公司)有足够的吸收亏损能力(以股权、次级债务和无担保优先债务的形式)，以便它们能够根据我们首选的决议战略，在集团公司申请破产后进行清盘。

此外，我们还建立了触发和警报框架，旨在为董事会提供所需的信息，以便就是否以及何时启动集团公司的破产程序做出知情决定。

我们在2023年6月提交了2023年决议计划。有关我们提交的解决方案计划的公开部分的信息，请参阅本表格10-K第一部分中的“业务可用信息”。GS Bank USA于2023年12月提交了2023年决议计划。

评级机构指南

信用评级机构对Group Inc.的债务进行信用评级，该集团直接发行或担保我们几乎所有的优先无担保债务。GS&Co.和GSI已被某些信用评级机构授予长期和短期发行人评级。GS Bank USA、GSIB和GSBE也获得了长期和短期发行人评级，以及对其长期和短期银行存款的评级。此外，信用评级机构还对集团公司某些其他子公司的债务债务进行了评级。

在决定我们的信贷评级时，我们的资本水平和组成是众多考虑因素之一。每个机构都有自己对合格资本的定义和评估资本充足率的方法，评估通常基于多种因素，而不是单一的计算。有关集团公司、GS Bank USA、GSIB、GSBE、GS&Co.和GSI的信用评级的详细信息，请参阅“风险管理-流动性风险管理-信用评级”。

综合监管资本

我们受综合监管资本要求的约束，这些要求是根据FRB(资本框架)的规定计算的。在资本框架下，我们是一家“先进方法”的银行组织，并被指定为G-SIB。

根据资本框架计算的资本需求包括资本保全缓冲要求，包括2.5%的缓冲(根据高级资本规则)、渣打银行(根据标准资本规则)、逆周期资本缓冲(根据两个资本规则)和G-SIB附加费(根据两个资本规则)。我们的G-SIB附加费是2023年和2024年的3.0%。未来的G-SIB附加费和反周期资本缓冲可能会因我们监管机构的额外指导和/或位置变化而有所不同，我们的渣打银行可能会根据年度监管压力测试的结果而每年发生变化。我们的目标是将资本充足率维持在与监管要求相当的水平，外加50至100个基点的缓冲。

有关我们基于风险的资本比率和杠杆率以及资本框架的进一步信息，请参阅综合财务报表附注20。

总损失吸收能力(TLAC)

我们还必须遵守财务报告委员会的TLAC和相关要求。不遵守TLAC和相关要求将导致FRB施加限制，并可能限制我们回购股票、支付股息和支付某些酌情补偿的能力。

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管理层的讨论与分析

下表列出了TLAC和对外长期债务需求。

			截至12月
			2023			2022
TLAC至RWAs			22.0		%	21.5		%
TLAC将杠杆化敞口			9.5		%	9.5		%
对外长期债务对区域金融机构的影响			9.0		%	8.5		%
外部长期债务对杠杆敞口的影响			4.5		%	4.5		%

在上表中：

•TLAC对RWAs的要求包括(I)18%的最低要求，(Ii)2.5%的缓冲，(Iii)反周期资本缓冲，FRB已将其设定为零%，以及(Iv)G-SIB附加费(方法1)。截至2023年12月，G-SIB附加费(方法1)为1.5%，截至2022年12月为1.0%。

•杠杆敞口的TLAC要求包括(I)7.5%的最低要求和(Ii)2.0%的杠杆敞口缓冲。

•外部长期债务对区域水资源管理局的要求包括(I)最低6%和(Ii)G-SIB附加费(方法2)。截至2023年12月，G-SIB附加费(方法2)为3.0%，截至2022年12月为2.5%。

•外部长期债务与总杠杆敞口之比最低为4.5%。

下表提供了有关我们的TLAC和对外长期债务比率的信息。

			这三个月 截至或截至12月
百万美元			2023			2022
TLAC			$	278,188		$	297,100
外部长期债务			$	154,300		$	172,845
RWAs			$	692,737		$	679,450
杠杆敞口			$	1,995,756		$	1,867,358
TLAC至RWAs			40.2		%	43.7		%
TLAC将杠杆化敞口			13.9		%	15.9		%
对外长期债务对区域金融机构的影响			22.3		%	25.4		%
外部长期债务对杠杆敞口的影响			7.7		%	9.3		%

在上表中：

•TLAC包括普通股和优先股，以及由Group Inc.发行的符合条件的长期债务。符合条件的长期债务代表无担保债务，其剩余期限至少为一年，并满足额外要求。

•外部长期债务包括符合条件的长期债务，如果到期偿还期为一至两年，则需减记。

•根据TLAC规则，在计算TLAC和外部长期债务比率和适用的要求时，采用标准或高级RWA中较高的一个。RWA代表2023年12月的标准化RWA和2022年12月的高级RWA。

•杠杆风险敞口包括平均调整后总资产和某些表外风险敞口。

有关TLAC的详细信息，请参阅本表格10-K第I部分第1项中的“业务监管”。

附属资本要求

我们的许多子公司，包括我们的银行和经纪自营商子公司，都受到其运营所在司法管辖区的单独监管和资本要求的约束。

银行子公司。GS Bank USA是我们在美国的主要银行子公司，GSIB和GSBE是我们在美国以外的主要银行子公司。这些实体受到监管资本要求的约束。有关GS Bank USA监管资本要求的进一步资料，请参阅综合财务报表附注20。

•GSIB。GSIB是我们在英国的子公司，受审慎监管局(PRA)和金融市场行为监管局(FCA)监管。GSIB受英国资本框架的约束，该框架主要基于巴塞尔银行监管委员会(巴塞尔委员会)加强国际资本标准的资本框架(巴塞尔III)。GSIB的合资格零售存款在法律规定的范围内受英国金融服务补偿计划的保护。

下表列出了GSIB基于风险的资本要求。

			截至12月
			2023			2022
基于风险的资本要求
CET1资本比率			10.1		%	9.7		%
一级资本充足率			12.4		%	11.9		%
总资本比率			15.4		%	14.9		%

下表提供了有关GSIB基于风险的资本比率的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
基于风险的资本和风险加权资产
CET1资本			$	3,936		$	3,395
一级资本			$	3,936		$	3,395
二级资本			$	826		$	828
总资本			$	4,762		$	4,223
RWAs			$	16,546		$	15,766
基于风险的资本比率
CET1资本比率			23.8		%	21.5		%
一级资本充足率			23.8		%	21.5		%
总资本比率			28.8		%	26.8		%

在上表中，截至2023年12月的基于风险的资本比率反映了扣除可预见费用后的利润，这些费用仍需接受GSIB外部审计师的审计和GSIB董事会的批准，以纳入基于风险的资本。截至2023年12月，这些利润为CET1资本比率贡献了301个基点。

高盛2023 Form 10-K						89

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管理层的讨论与分析

下表列出了GSIB于2023年1月生效的杠杆率要求和杠杆率。

			自.起
			2023年12月
杠杆率要求			3.6		%
杠杆率			7.4		%

在上表中，截至2023年12月的杠杆率反映了扣除可预见费用后的利润，这些费用仍需接受GSIB外部审计师的审计和GSIB董事会的批准，以纳入基于风险的资本。截至2023年12月，这些利润为杠杆率贡献了101个基点。

GSIB在其运营的某些司法管辖区的央行遵守最低存款准备金率要求。截至2023年12月和2022年12月，GSIB均符合这些要求。

•GSBE。GSBE是我们的德国银行子公司，由欧洲央行、德国联邦金融监管局和德意志联邦银行监管。GSBE是GS Bank USA的非美国银行子公司，也受到下文所述的独立监管资本要求的约束。GSBE必须遵守修订后的欧盟资本要求指令(CRD)和欧盟资本要求法规(CRR)中规定的资本要求，这两项要求主要基于巴塞尔III。GSBE的存款在法律规定的范围内受德国法定存款保护计划的保护。此外，GSBE已选择参加德国自愿存款保护计划，该计划为德国法定存款计划覆盖范围之外的某些符合条件的存款提供进一步保险。

下表列出了GSBE基于风险的资本要求。

			截至12月
			2023			2022
基于风险的资本要求
CET1资本比率			10.0		%	9.2		%
一级资本充足率			12.1		%	11.3		%
总资本比率			14.8		%	14.0		%

下表提供了有关GSBE基于风险的资本比率的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
基于风险的资本和风险加权资产
CET1资本			$	14,143		$	9,536
一级资本			$	14,143		$	9,536
二级资本			$	22		$	21
总资本			$	14,165		$	9,557
RWAs			$	39,746		$	30,154
基于风险的资本比率
CET1资本比率			35.6		%	31.6		%
一级资本充足率			35.6		%	31.6		%
总资本比率			35.6		%	31.7		%

在上表中，截至2023年12月的基于风险的资本比率反映了扣除可预见费用后的利润，这些费用仍需接受GSBE外部审计师的审计和GSBE的股东(GS Bank USA)的批准，以纳入基于风险的资本。截至2023年12月，这些利润为CET1资本比率贡献了97个基点。

下表列出了GSBE的杠杆率要求和杠杆率。

			截至12月
			2023			2022
杠杆率要求			3.0		%	3.0		%
杠杆率			11.3		%	10.6		%

在上表中，截至2023年12月的杠杆率反映了扣除可预见费用后的利润，这些费用仍需接受GSBE外部审计师的审计和GSBE股东(GS Bank USA)的批准，以纳入基于风险的资本。截至2023年12月，这些利润为杠杆率贡献了58个基点。

GSBE在其运营的某些司法管辖区的央行受到最低准备金要求的约束。截至2023年12月和2022年12月，GSBE均符合这些要求。

广东商品期货交易所是商品期货交易委员会的注册掉期交易商，也是美国证券交易委员会的注册证券掉期交易商。截至2023年12月和2022年12月，GSBE均遵守并符合掉期交易商和证券型掉期交易商的适用资本金要求。

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管理层的讨论与分析

美国监管的经纪-交易商子公司。GS&Co.是我们在美国受监管的主要经纪交易商子公司，也是CFTC的注册期货佣金商人和注册掉期交易商，以及美国证券交易委员会的注册证券掉期交易商，因此受美国证券交易委员会、金融业监管局、CFTC、芝加哥商品交易所和国家期货协会实施的监管资本要求的约束。美国证券交易委员会规则15c3-1以及商品期货交易委员会规则1.17和第23部分E分部规定了对注册人的统一最低净资本要求，并有效地要求注册人的很大一部分资产以相对流动的形式保存。高盛已选择按照美国证券交易委员会规则15c3-1所允许的“替代净资本要求”来计算美国证券交易委员会的最低资本金要求。

根据美国证券交易委员会规则15c3-1的定义，GS&Co.截至2023年12月的监管净资本为202.5亿美元，截至2022年12月为222.1亿美元，比美国证券交易委员会规则15c3-1以及商品期货交易委员会规则1.17和第23部分E分部规定的最低资本要求高出150.7亿美元和174.6亿美元。根据规则15c3-1，除了替代的最低净资本要求外，GS&Co.还必须持有超过50亿美元的暂定净资本和超过10亿美元的净资本。GS&Co.还被要求在其暂定净资本低于60亿美元的情况下通知美国证券交易委员会。截至2023年12月和2022年12月，GS&Co.的暂定净资本和净资本都超过了最低要求和通知要求。

不受美国监管的经纪交易商子公司。我们的主要非美国监管经纪-交易商子公司包括GSI和GSJCL。

GSI是我们的英国经纪交易商，受PRA和FCA的监管。GSI受英国资本框架的约束，该框架主要基于巴塞尔协议III。

下表列出了GSI基于风险的资本要求。

			截至12月
			2023			2022
基于风险的资本要求
CET1资本比率			9.1		%	8.7		%
一级资本充足率			11.0		%	10.7		%
总资本比率			13.7		%	13.3		%

在上表中，基于风险的资本要求纳入了从PRA获得的资本指导，并可能在未来发生变化。

下表提供了有关GSI基于风险的资本比率的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
基于风险的资本和风险加权资产
CET1资本			$	32,403		$	31,780
一级资本			$	37,903		$	40,080
二级资本			$	6,877		$	5,377
总资本			$	44,780		$	45,457
RWAs			$	257,956		$	247,653
基于风险的资本比率
CET1资本比率			12.6		%	12.8%
一级资本充足率			14.7		%	16.2%
总资本比率			17.4		%	18.4%

在上表中，截至2023年12月的基于风险的资本比率反映了支付股息后的利润和可预见的费用，这些费用仍有待GSI外部审计师的核实和GSI董事会的批准，以纳入基于风险的资本。截至2023年12月，这些利润为CET1资本比率贡献了18个基点。

下表列出了GSI于2023年1月生效的杠杆率要求和杠杆率。

			自.起
			2023年12月
杠杆率要求			3.5		%
杠杆率			4.9		%

在上表中，截至2023年12月的杠杆率反映了支付股息后的利润和可预见的费用，这些费用仍有待GSI外部审计师的核实和GSI董事会的批准，以纳入基于风险的资本。截至2023年12月，这些利润为杠杆率贡献了7个基点。

大商所是商品期货交易委员会的注册掉期交易商，以及美国证券交易委员会的注册证券掉期交易商。截至2023年12月和2022年12月，GSI遵守并符合掉期交易商和证券型掉期交易商的适用资本金要求。

GSI还必须满足向附属公司发行的自有资金和合格负债的最低要求。截至2023年12月和2022年12月，GSI都符合这一要求。

GSJCL是我们的日本经纪交易商，受日本金融厅监管。GSJCL和某些其他非美国子公司也受到经营所在国家当局颁布的资本金要求的约束。截至2023年12月和2022年12月，这些子公司都符合当地的资本金要求。

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管理层的讨论与分析

监管和其他事项

我们的业务在全球范围内受到广泛的监管和监督。世界各地的监管机构和政策制定者已经采纳或正在考虑制定法规。鉴于许多新的和拟议的规则非常复杂，监管改革的全面影响将在规则实施和市场实践在最终法规下发展之前不得而知。

有关适用于我们和我们的运营的法律、规则和法规以及拟议的法律、规则和法规的详细信息，请参阅本表格10-K第I部分第1项中的“业务-法规”。

表外安排

在正常的业务过程中，我们进行各种类型的表外安排。我们对这些安排的参与可以有多种不同的形式，包括：

•购买或保留特殊目的实体的剩余权益和其他权益，如抵押贷款支持和其他资产支持的证券化工具；

•持有优先和次级债务、有限合伙和普通合伙企业的权益，以及其他非合并工具的优先股和普通股；

•订立利率、外币、股票、商品及信贷衍生工具，包括总回报掉期；及

•提供担保、赔偿、承诺、信用证、陈述和保证。

我们达成这些安排是出于各种商业目的，包括证券化。购买抵押贷款、公司债券和其他类型金融资产的证券化工具对几个重要投资者市场的运作至关重要，包括抵押贷款支持证券市场和其他资产支持证券市场，因为它们为投资者提供了获得证券化过程中产生的特定现金流和风险的途径。

我们还订立这些安排，承销客户证券化交易；提供二级市场流动性；投资于不良债务、不良贷款、电力相关资产、股权证券、房地产和其他资产；以及向投资者提供与信贷挂钩和资产重组的票据。

下表提供了有关我们各种表外安排的信息，可在此表格10-K中找到。此外，有关我们的合并政策的信息，请参阅合并财务报表附注3。

表外安排						表格10-K中的披露
可变利息和其他债务，包括或有债务，由非合并可变利息实体的可变利息产生						见合并财务报表附注17。
担保、贷款和其他承诺						见合并财务报表附注18。
衍生品						见“风险管理--信用风险管理--信用风险敞口--场外衍生品”和合并财务报表附注4、5、7和18。

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管理层的讨论与分析

风险管理

风险是我们业务固有的，包括流动性、市场、信用、运营、网络安全、模式、法律、合规、行为、监管和声誉风险。有关我们风险管理流程的更多信息，请参阅“风险管理的概述和结构”，有关我们风险领域的信息，请参阅本表格第I部分第1A项中的“风险因素”、“流动性风险管理”、“市场风险管理”、“信用风险管理”、“操作风险管理”、“网络安全风险管理”、“模型风险管理”和“其他风险管理”。

风险管理的概述和结构

概述

我们相信，有效的风险管理对我们的成功至关重要。因此，我们建立了一个企业风险管理框架，采用全面、综合的方法进行风险管理，旨在实现全面的风险管理程序，通过这些程序，我们可以识别、评估、监测和管理我们在开展活动中承担的风险。我们的风险管理结构围绕三个核心组件构建：治理、流程和人员。

治理。风险管理管治始于董事会，董事会直接和通过其委员会(包括其风险委员会)监督我们通过企业风险管理框架实施的风险管理政策和做法。董事会还负责对我们的风险偏好声明进行年度审查和批准。风险偏好声明描述了我们愿意接受或避免的风险水平和类型，以实现我们的战略业务计划中包括的目标，同时仍符合监管要求。董事会审核我们的战略业务计划，并最终负责监督和提供有关我们的战略和风险偏好的方向。

董事会，包括透过其辖下的委员会，定期从我们的独立风险监督及控制职能(包括我们的首席风险官)就公司整体风险(包括流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、网络安全风险、模型风险及气候风险)、就网络安全威胁及风险从我们的首席信息安全官(CISO)、从我们的首席合规官就合规风险及行为风险、从我们的首席法务官就法律及监管执行事宜，以及从我们的Firmwide声誉风险委员会主席及/或副主席就影响我们声誉的其他事宜听取简报。首席风险官向我们的首席执行官和董事会的风险委员会报告。作为审查全公司风险组合的一部分，首席风险官定期向董事会风险委员会提供相关风险指标和重大风险敞口的建议，包括我们的风险偏好声明中设定的风险限额和门槛。

我们的风险管治架构和核心风险管理流程的实施由企业风险监督，企业风险向我们的首席风险官报告，并负责确保我们的企业风险管理框架为董事会、我们的风险委员会和高级管理层提供一致和综合的方法，以符合我们的风险偏好的方式管理我们的各种风险。

我们的创收部门，以及财务部、工程部、人力资本管理部、运营部以及企业和工作场所解决方案部门，被认为是我们的第一道防线。他们对我们的风险产生活动的结果负责，并在我们的风险偏好范围内评估和管理这些风险。

我们的独立风险监督和控制职能被视为我们的第二道防线，对我们第一道防线所承担的风险提供独立评估、监督和挑战，并领导和参与风险委员会。独立的风险监督和控制职能包括合规、冲突解决、控制员、法律、风险和税务。

内部审计被认为是我们的第三道防线，我们的董事内部审计向董事会审计委员会报告，行政上向我们的首席执行官报告。内部审计包括具有广泛审计和行业经验的专业人员，包括风险管理专业知识。内部审计负责独立评估和验证关键控制措施的有效性，包括风险管理框架内的控制措施，并向董事会审计委员会、高级管理层和监管机构及时提交报告。

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管理层的讨论与分析

三道防线结构促进了对一线风险承担者的问责，为二线的有效挑战提供了一个框架，并授权独立于三线的审查。

进程。我们维护作为我们风险管理框架的关键组成部分的各种流程，包括(I)风险识别和控制评估，(Ii)风险偏好、限度、阈值和警报设置，(Iii)风险度量、报告和监测，以及(Iv)风险决策。

•风险识别和控制评估。我们相信，识别我们的风险和相关的控制评估是为我们的董事会和高级管理层提供透明度以及对我们风险的范围和重要性的洞察的关键一步。我们有一个全面的数据收集流程，包括要求所有员工报告和上报风险事件的全公司政策和程序。我们的风险识别和控制评估方法全面涵盖所有风险类型，动态和前瞻性地反映和适应我们不断变化的风险状况和业务环境，利用主题专业知识，并允许对我们最关键的风险进行优先排序。这种方法还包括我们的控制评估，由我们的第二道防线领导，以审查和挑战控制环境，以帮助确保它支持我们的战略业务计划。

为了有效地评估我们的风险，我们保持每天的纪律，将我们的所有库存基本上都计入当前的市场水平。我们以公允价值持有我们的库存，估值的变化立即反映在我们的风险管理系统和净收入中。我们这样做是因为我们相信，这一纪律是评估和管理风险的最有效工具之一，它为我们的库存敞口提供了透明和现实的洞察力。

我们风险管理流程的一个重要部分是全公司范围的压力测试。它使我们能够量化我们对尾部风险的敞口，突出潜在的损失集中，进行风险/回报分析，并评估和减轻我们的风险头寸。定期进行全公司范围的压力测试，旨在确保对我们的脆弱性和特殊风险进行全面分析，将金融风险和非金融风险结合在一起，包括但不限于信贷、市场、流动性和资金、运营和合规、气候、战略、系统和新兴风险。我们还会在预测市场事件或状况时进行临时压力测试。压力测试也被用来评估资本充足性，作为我们资本规划和压力测试过程的一部分。更多信息见《资本管理和监管资本-资本管理》。

•风险偏好、限制、阈值和警报设置。我们应用限制和门槛框架来控制和监控交易、产品、业务和市场的风险。董事会直接或间接通过其风险委员会批准我们的风险偏好声明中包含的全公司、业务和产品层面的限额、门槛和警报。此外，Firmwide风险偏好委员会通过Firmwide企业风险委员会的授权，负责批准我们的风险限额、门槛和警报政策，但须遵守董事会风险委员会批准的总体限额，并监督这些限额。

Firmwide风险偏好委员会负责批准全公司、商业和产品层面的限制。某些限制可能设定在需要定期调整的水平，而不是反映我们最大风险偏好的水平。这促进了我们第一道和第二道防线、委员会和高级管理层之间关于风险的持续对话，以及与风险相关的问题的迅速升级。此外，通过Firmwide风险偏好委员会的授权，市场风险在某些产品和桌面水平设定限制，信用风险对个别交易对手及其子公司、行业和国家设定限制。我们会定期检讨限额，并永久或临时修订限额，以反映我们战略业务计划的变化，以及不断变化的市场状况、业务状况或风险承受能力。

•风险度量、报告和监控。有效的风险报告和风险决策取决于我们在正确的时间将正确的信息提供给正确的人的能力。因此，我们注重我们风险系统的严密性和有效性，以确保我们的风险管理技术系统为我们提供完整、准确和及时的信息。我们的风险衡量、报告和监控流程旨在考虑有关现有和新出现风险的信息，从而使我们的风险委员会和高级管理层能够在对风险敞口有适当洞察力的情况下履行职责。此外，我们的限制和门槛违反程序为及时升级提供了手段。我们通过在公司范围内监控风险因素，评估我们的风险状况和业务的变化，包括业务组合或我们经营的司法管辖区的变化。

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管理层的讨论与分析

•风险决策。我们的治理结构为风险管理问题的决策提供了协议和责任，并旨在确保这些决定的执行。我们广泛利用定期举行会议的风险委员会，作为促进和促进正在进行的讨论以管理和减轻风险的重要手段。

我们保持着关于风险的强有力和积极的沟通，我们在一线和二线防线、委员会和高级管理层之间拥有协作决策的文化。虽然我们的第一道防线负责管理他们的风险，但我们将大量资源投入到我们的第二道防线，以确保强有力的监督结构和适当的职责分工。我们经常加强我们在所有职能部门上报和问责的强大文化。

人民。即使是最好的技术也只是作为一种工具，帮助我们实时做出关于我们正在承担的风险的明智决定。归根结底，有效的风险管理需要我们的员工持续、及时地解读我们的风险数据，并相应地调整风险头寸。我们专业人员的经验，以及他们对每项风险衡量标准的细微差别和局限性的理解，指导我们评估风险敞口并将其保持在谨慎的水平。

我们在培训和发展计划中，以及在评估绩效、表彰和奖励员工的方式上，加强有效风险管理的文化，与我们的风险偏好保持一致。我们的培训和发展计划，包括由我们最高级领导人主持的某些会议，重点关注风险管理、客户关系和声誉卓越的重要性。作为我们绩效评估过程的一部分，我们评估声誉卓越，包括员工如何进行良好的风险管理和声誉判断，以及如何遵守我们的行为准则和合规政策。我们的考核和奖励流程旨在向我们的专业人员传达和加强行为与人们如何被认可之间的联系，关注我们的客户和我们的声誉的必要性，以及始终按照我们的最高标准行事的必要性。

结构

对风险的最终监督是我们董事会的责任。董事会直接和通过其委员会(包括其风险委员会)监督风险。我们还有一系列委员会，通常由我们第一道防线和第二道防线的高级管理人员组成，具有具体的风险管理任务，负责监督或决策风险管理活动。我们为这些委员会制定了程序，以便设置适当的信息障碍。我们的主要风险委员会，其中大多数也有额外的小组委员会、理事会或工作组，如下所述。除了这些委员会，我们还有其他风险委员会，为不同的企业、活动、产品、地区和实体提供监督。我们所有的委员会都有责任考虑他们监管的交易和活动对我们声誉的影响。

我们的风险委员会的成员定期进行审查和更新，以反映委员会成员职责的变化。因此，成员在各委员会任职的时间长短由委员会主席决定，并根据成员的责任而定。

下面的图表概述了我们的风险管理治理结构。

管理委员会。管理委员会负责监督我们的全球活动。它直接提供这种监督，并通过授权给它设立的委员会进行监督。这个委员会由我们最高级别的领导人组成，由我们的首席执行官担任主席。管理委员会的大部分成员也是其他委员会的成员。以下是主要参与全公司风险管理的委员会。

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管理层的讨论与分析

全公司企业风险委员会。Firmwide企业风险委员会负责监督我们所有的金融和非金融风险。作为这种监督的一部分，该委员会负责通过将权力下放给Firmwide风险偏好委员会，对我们的企业风险管理框架以及我们的风险限额、阈值和警报政策进行持续的审查、批准和监测。Firmwide企业风险委员会还审查新的重大战略业务举措，以确定它们是否与我们的风险偏好和风险管理能力一致。此外，Firmwide企业风险委员会对我们每个业务部门的重大风险事件、最高残留和新兴风险以及总体风险和控制环境进行加强审查，以提出提升建议，确定所有业务部门共有的要素，并分析我们面临的综合剩余风险。这个向管理委员会报告的委员会由我们的总裁和首席运营官和首席风险官共同担任主席，他们是我们的首席执行官任命的主席，副主席是我们的首席财务官，他是由Firmwide企业风险委员会主席任命的副主席。Firmwide企业风险委员会还定期向董事会风险委员会提供最新情况，并接受其指导。以下是向Firmwide企业风险委员会报告的主要委员会或理事会(除非另有说明)：

•全公司风险委员会。Firmwide Risk Council负责持续监测全公司、业务和产品层面的相关金融风险。该委员会由我们的首席财务官和首席风险官共同担任主席。

•全公司新活动委员会。Firmwide新活动委员会负责审查新的活动，并建立一个程序，以确定和审查以前批准的活动，这些活动是重要的，而且随着时间的推移，复杂性和/或结构发生了变化，或提出了不同的声誉和适宜性问题，以考虑这些活动是否仍然合适。该委员会由我们的财务总监和首席会计官担任主席，他是由Firmwide企业风险委员会主席任命为主席的。

•全公司运营风险和弹性委员会。Firmwide运营风险和弹性委员会负责监督运营风险，并寻求确保我们的业务和运营弹性。为协助Firmwide业务风险和复原力委员会执行任务，其他专门监督技术相关风险的风险委员会，包括网络安全事项和人工智能，向Firmwide业务风险和复原力委员会报告。该委员会由我们欧洲、中东和非洲地区的首席行政官和我们的操作风险主管共同主持，他们是由Firmwide企业风险委员会主席任命为主席的。

•全公司行为委员会。Firmwide行为委员会负责持续批准和监测管理我们行为风险的框架和政策。行为风险是指我们的员工未能以符合我们的业务原则和相关核心价值观、政策或守则或适用法律或法规的方式行事，从而未能履行他们对我们、我们的客户、同事、其他市场参与者或更广泛社会的责任的风险。该委员会由我们的首席法务官担任主席，他正在申请由Firmwide企业风险委员会主席担任主席的TED。

•全公司风险偏好委员会。Firmwide风险偏好委员会(通过Firmwide企业风险委员会的授权)负责持续批准和监控与我们的核心风险管理流程相关的风险框架、政策和参数，以及全公司、业务和产品层面的限制、阈值和警报。此外，该委员会负责监督我们的财务风险，并审查压力测试和情景分析的结果。为了协助Firmwide风险偏好委员会执行其任务，其他一些专门监督压力测试、模型风险、沃尔克规则合规以及我们的投资或其他可能导致财务风险的资本承诺的风险委员会向Firmwide风险偏好委员会报告。该委员会由我们的首席风险官担任主席，他被Firmwide企业风险委员会主席任命为主席。Firmwide资本委员会和Firmwide承诺委员会向Firmwide风险偏好委员会提交报告。

固网资本通信委员会。Firmwide资本委员会为债务相关交易提供批准和监督，包括我们资本的本金承诺。该委员会旨在确保在全球范围内保持承销和资本承诺的商业、声誉和适宜性标准。该委员会由我们的信用风险主管和我们的全球融资集团的联席主管担任联合主席，他们是由Firmwide风险偏好委员会主席任命为主席的。

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全公司承诺委员会。Firmwide承诺委员会审查我们在股权和股权相关产品发行方面的承销和分销活动，并制定和维护旨在确保在全球范围内保持法律、声誉、监管和商业标准的政策和程序。除了审查具体的交易外，该委员会还定期对部门和产品进行一般战略审查，并制定与交易实践有关的政策。该委员会由我们美洲首席股票承销官、我们全球金融机构集团的联席主席以及我们全球银行和市场的全球投资级资本市场和风险管理集团的联席主管担任联合主席，他们是由Firmwide风险偏好委员会主席任命为主席的。

•全公司声誉风险委员会。Firmwide声誉风险委员会负责评估已被确定为具有潜在的更高声誉风险的机会产生的声誉风险，包括根据Firmwide声誉风险委员会建立的标准并由委员会领导层确定的交易。该委员会还负责监督与客户相关的业务标准，并解决与客户相关的声誉风险。这个委员会由我们的总裁和首席运营官担任主席，由我们的首席执行官任命为主席，副主席是我们的首席法务官和冲突解决负责人，他们是由Firmwide声誉风险委员会主席任命的。该委员会定期向董事会公共责任委员会提供最新情况，并接受其指导。Firmwide适宜性委员会向Firmwide声誉风险委员会报告。

全公司适宜性委员会。Firmwide适宜性委员会负责制定产品、交易和客户适宜性的标准和政策，并提供一个论坛，促进不同职能、地区和产品适宜性评估的一致性。该委员会还审查其他委员会上报的适宜性问题。该委员会由首席合规官和董事顾问共同担任主席，他们由Firmwide声誉风险委员会主席任命为主席。

•全公司数据治理委员会。Firmwide数据治理委员会负责监督全公司的数据治理框架及其实施，以帮助确保数据治理和数据质量是适当的。该委员会由我们的首席信息官和首席风险官共同担任主席，他们是由Firmwide企业风险委员会主席任命为主席的。

全公司资产负债委员会。Firmwide资产负债委员会审查和批准我们财务资源的战略方向，包括资本、流动性、资金和资产负债表。该委员会负责监督资产负债管理，包括利率和货币风险、资金转移定价、资本分配和激励以及信用评级。该委员会根据当前的事件、风险、风险敞口和监管要求，就资产负债管理和财务资源分配的任何调整提出建议，并批准相关政策。该委员会由首席执行官任命的首席财务官和全球财务主管共同担任主席，并向管理委员会报告。

流动性风险管理

概述

流动性风险是指在发生特定于公司、更广泛的行业或市场流动性压力事件时，我们无法为自己融资或满足流动性需求的风险。我们有一套全面而保守的流动性和融资政策。我们的主要目标是能够为自己提供资金，并使我们的核心业务即使在不利的情况下也能继续服务客户并创造收入。

财政部向我们的首席财务官汇报，在我们的风险偏好范围内，主要负责制定、管理和执行我们的流动性和融资战略。

流动性风险独立于我们的创收部门和财政部，向我们的首席风险官报告，主要负责通过对我们全球业务的全公司监督以及建立压力测试和限制框架来识别、监控和管理我们的流动性风险。

流动性风险管理原则

我们根据三个原则管理流动资金风险：(I)以GCLA的形式持有足够的过剩流动资金，以弥补压力时期的资金外流；(Ii)维持适当的资产负债管理；(Iii)维持可行的应急资金计划。

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GCLA。GCLA是我们保持的流动性，以满足压力环境中广泛的潜在现金外流和抵押品需求。一项主要的流动性原则是，在流动性危机期间预先为我们估计的潜在现金和抵押品需求提供资金，并以无担保、高流动性的证券和现金的形式持有这些流动性。我们相信，通过清算、签订回购协议或回售协议的到期日，我们GCLA中持有的证券将很容易在几天内转换为现金，这些现金将使我们能够履行眼前的义务，而无需出售其他资产或依赖于信贷敏感市场的额外资金。

我们的GCLA反映了以下原则：

•流动性危机的头几天或几周对一家公司的生存最为关键；

•必须将重点放在所有潜在的现金和抵押品外流上，而不仅仅是对融资流的干扰。我们的业务是多样化的，我们的流动性需求由许多因素决定，包括市场变动、抵押品要求和客户承诺，在艰难的融资环境中，所有这些因素都可能发生巨大变化；

•在流动性危机期间，对信贷敏感的资金，包括无担保债务、某些存款和某些类型的担保融资协议，可能无法获得，其他类型担保融资的条款(例如，利率、抵押品规定和期限)或可获得性可能发生变化，某些存款可能被撤回；以及

•由于我们的政策是预先为我们估计在危机中可能需要的流动性提供资金，我们持有的未担保证券更多，资金余额也比我们的企业原本需要的更大。我们相信，我们的流动性更强，高流动性的无担保证券的余额更大，尽管这会增加我们的总资产和融资成本。

我们在集团公司、高盛融资有限责任公司(Goldman Sachs Funding LLC)和S集团(Group Inc.)的主要经纪自营商和银行子公司、资产类型和清算代理之间保持着GCLA，目标是为我们提供足够的运营流动性，以确保即使在困难的融资环境下，也能在所有主要市场及时结算。除GCLA外，我们还在其他几个实体维持现金余额和证券，主要用于我们无法立即获得母公司流动性的特定货币、实体或司法管辖区。

资产负债管理。我们的流动性风险管理政策旨在确保我们有足够的资金，即使在融资市场持续承受压力的情况下也是如此。我们管理我们在市场、产品和交易对手之间融资的到期日和多样性，并考虑到我们资产的特点和流动性状况，寻求以适当的期限保持多元化的融资状况。

我们的资产负债管理方法包括：

•保守地管理我们的资金簿的整体特征，重点是保持长期的，多样化的资金来源超过我们目前的要求。详见“资产负债表和资金来源-资金来源”;

•积极管理和监控我们的资产基础，特别关注流动性、持有期和在安全基础上为资产提供资金的能力。我们评估我们的资金需求和我们在压力环境中清算资产的能力，同时适当地管理风险。这使我们能够确定最合适的融资产品和期限。请参阅“资产负债表和资金来源-资产负债表管理”以了解有关我们资产负债表管理流程的更多信息，并参阅“-资金来源-担保资金”以了解有关可能难以在担保基础上提供资金的资产类别的更多信息;以及

•筹集与我们资产的流动性状况相关的长期有抵押和无抵押融资。这降低了我们的负债在我们通过出售资产产生流动性之前到期的风险。由于我们维持高流动性的资产负债表，我们某些资产的持有期可能比其合约到期日短得多。

我们的目标是确保我们保持足够的流动性，为我们的资产提供资金，并在正常时期以及市场压力期间履行我们的合同和或有义务。通过我们的动态资产负债表管理流程，我们使用实际和预计的资产余额来确定有担保和无担保的资金需求。融资计划由全公司资产负债委员会审查和批准。此外，我们的独立风险监督和控制职能部门分析并由全公司资产负债委员会审查我们的无抵押长期借款总额和股东权益总额，以帮助确保我们保持足够的长期资金水平，以满足我们的长期融资需求。在流动性危机中，我们将首先清算和货币化我们的GCLA，然后再出售其他资产。然而，我们认识到，在严重或持续的流动性危机中，有序的资产出售可能是谨慎的或必要的。

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管理层的讨论与分析

辅助资金政策

我们的大部分无抵押借款由Group Inc.筹集，为Funding IHC和其他子公司（其中一些受监管）提供必要的资金，以满足其资产融资，流动性和资本要求。此外，Group Inc.为受监管的子公司提供必要的资本，以满足其监管要求。此附属公司融资方法之好处为加强控制及更灵活地满足附属公司之资金需求。资金亦透过多种产品在附属公司层面筹集，包括存款、有抵押融资及无抵押借款。

我们的公司间融资政策假设子公司的资金或证券不能自由提供给其母公司、融资IHC或其他子公司，除非（i）法律规定和（ii）没有额外的监管、税收或其他限制。特别是，我们的许多子公司受到法律的限制，这些法律授权监管机构阻止或减少从这些子公司流向Group Inc.的资金。或资助IHC。这类监管行动可能会阻碍集团公司获得资金。需要支付其债务。因此，我们假设向我们的受规管附属公司提供的资本不适用于Group Inc.。或其他附属公司，而向受规管附属公司提供的任何其他融资并不适用于Group Inc.。或为IHC提供资金，直至此类融资到期。

Group Inc.直接或间接向其受规管附属公司提供大量股本及次级债务。例如，截至二零二三年十二月，Group Inc.有365.8亿美元的股权和次级债务投资于GS&Co.，其主要的美国注册经纪自营商; 471.7亿美元投资于GSI，一家受监管的英国经纪自营商24.4亿美元投资于受监管的日本经纪交易商GSJCL; 569.1亿美元投资于受监管的纽约州特许银行GS Bank USA; 48亿美元投资于受监管的英国GSIB。银行Group Inc.截至2023年12月，该公司还以以下形式直接或间接提供融资：1375.8亿美元的非次级贷款（包括404.7亿美元的担保贷款）和356.0亿美元的抵押品和现金存款。此外，截至2023年12月，Group Inc.有大量资本投资于其其他受规管附属公司及向其提供贷款。

应急资金计划。我们维持一个应急资金计划，以提供一个框架，分析和应对流动性危机情况或市场压力时期。我们的应急资金计划概述了一系列潜在风险因素、关键报告和指标，并持续进行审查，以帮助评估流动性危机和/或市场混乱的严重性并进行管理。应急资金计划还详细描述了如果我们的评估表明我们已经进入流动性危机，我们可能采取的应对措施，其中包括为我们估计的潜在现金和抵押品需求预先提供资金，以及利用二级流动性来源。还描述了缓解措施和应对可能出现的特定风险的行动项目，并将其分配给负责执行的个人。

应急资金计划确定了关键的个人群体及其责任，包括促进有效协调、控制和分发信息、实施流动性维持活动以及管理内部和外部沟通，所有这些都对危机或市场压力时期的管理至关重要。

压力测试

为了确定我们的GCLA的适当规模，我们对一系列情景和时间范围内的流动性外流进行了建模。我们的主要内部流动性风险模型之一，称为模拟流动性外流，量化了30天压力情景下的流动性风险。我们还考虑其他因素，包括但不限于通过额外的内部流动性风险模型(称为日内流动性模型)对我们潜在的日内流动性需求的评估、我们的长期压力测试模型的结果、我们的决议流动性模型和其他适用的监管要求、对我们的状况以及金融市场的定性评估。模拟流动资金流出、日内流动资金模型、长期压力测试模型和决议流动资金模型的结果定期向高级管理层报告。我们还执行全公司范围的压力测试。有关全公司压力测试的信息，请参阅“风险管理概述和结构”。

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管理层的讨论与分析

模拟流动性流出。我们的流动性流出模型是基于进行多个场景，包括市场范围和公司特定压力的组合。这些设想的特点是以下质量要素：

•严峻的市场环境，包括消费者和企业信心低迷、金融和政治不稳定以及市场价值的不利变化，包括股票市场可能下跌和信贷息差扩大;以及

•可能由重大损失、声誉损害（包括通过社交媒体传播负面信息）、诉讼和/或评级下调引发的特定公司危机。

以下是我们的流动性流出模型的关键建模元素：

•30天情景下的流动性需求;

•将我们的长期高级无担保信用评级下调两级;

•不断变化的融资市场条件，限制了我们获得无担保和有担保的融资;

•没有额外的政府资金支持。虽然我们可以获得各种中央银行的资金计划，但我们不认为在流动性危机中依赖额外的资金来源;

•由我们的表内和表外安排产生的合同流出和或有流出的组合。合约流出包括（其中包括）即将到期的无抵押债务、定期存款及有抵押融资。或有资金流出包括（其中包括）提取大宗经纪业务的客户信贷结余、因交易所买卖及场外结算衍生工具价值出现不利变动而增加变动保证金要求、提取无资金承担及提取无合约到期日的存款。有关合约流出的进一步资料，请参阅综合财务报表附注，包括有关抵押融资的附注11、有关按金的附注13、有关无抵押长期借款的附注14及有关经营租赁付款的附注15，以及有关我们各类表外安排的进一步资料，请参阅“表外安排”。

日内流动性模型。 我们的日内流动性模型在获取日内流动性来源可能受到限制的情况下衡量我们的日内流动性需求。日内流动性模型考虑了多种因素，包括历史结算活动。

长期压力测试。我们利用较长期的压力测试，透过长期的压力期对我们的流动资金状况进行前瞻性评估，在此期间，我们经历严重的流动资金压力，并在持续充满挑战的环境中恢复。我们专注于确保保守的资产负债管理，为长期的潜在压力做好准备，并考虑到我们资产的特点和流动性状况，寻求维持多元化的资金组合，并保持适当的年期。

解决流动性模型。在我们的解决方案规划工作方面，我们建立了解决方案流动性和定位框架，该框架估计了我们主要子公司在压力环境中的流动性需求。流动性需求是使用我们的流动性流出模型假设来衡量的，并包括某些额外的关联公司间风险。我们亦已建立决议案流动资金执行需求框架，该框架衡量我们主要附属公司的流动资金需求，以在集团有限公司（“集团”）破产后稳定及逐步结束。根据我们的首选解决方案策略申请破产。

此外，我们还建立了触发和警报框架，旨在为董事会提供所需的信息，以便就是否以及何时启动集团公司的破产程序做出知情决定。

限制

我们在不同级别和不同流动性风险类型使用流动性风险限额，以管理我们的流动性风险敞口规模。限额是相对于我们的流动性风险承受能力可接受的风险水平来衡量的。有关限额审批流程的信息，请参阅“风险管理概述和结构”。

限额由财资及流动性风险部监控。流动资金风险部负责及时识别并向高级管理层及╱或适当的风险委员会上报超出限额的情况。

GCLA和未受约束的指标

GCLA。基于上述内部流动性风险模型的结果，以及我们对其他因素的考虑，包括但不限于对我们的状况以及金融市场的定性评估，我们认为我们截至2023年12月和2022年12月的流动性状况是适当的。我们严格地将我们的GCLA限制在狭义的证券和现金清单上，因为它们具有高度的流动性，即使在困难的融资环境中也是如此。我们不包括GCLA中流动性过剩的其他潜在来源，例如流动性较差的无担保证券或承诺信贷安排。

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管理层的讨论与分析

下表提供了有关我们的GCLA的信息。

			年的平均水平
			三个月									截至的年度
			截至12月									十二月
百万美元			2023			2022						2023			2022
面额
美元			$	282,414		$	312,414					$	282,307		$	281,427
非美元			131,176			96,404						124,691			116,655
总计			$	413,590		$	408,818					$	406,998		$	398,082
资产类别
隔夜现金存款			$	204,929		$	217,141					$	231,066		$	228,203
美国政府的义务			150,806			149,519						133,000			126,349
美国机构的义务			22,895			12,789						16,387			11,007
非美国政府债务			34,960			29,369						26,545			32,523
总计			$	413,590		$	408,818					$	406,998		$	398,082
实体类型
集团公司和Funding IHC			$	65,952		$	69,386					$	66,803		$	64,579
主要经纪自营商子公司			117,818			109,502						114,824			113,887
主要银行子公司			229,820			229,930						225,371			219,616
总计			$	413,590		$	408,818					$	406,998		$	398,082

在上表中：

•以美元计价的GCLA包括(I)未担保的美国政府和机构债务(包括高流动性的美国机构抵押贷款支持债券)，所有这些债务都有资格作为美联储公开市场操作的抵押品，以及(Ii)某些隔夜美元现金存款。

•非美元计价的GCLA包括非美国政府债务(仅限于未担保的德国、法国、日本和英国政府债务)和某些高流动性货币的隔夜现金存款。

我们维持GCLA，使我们能够满足母公司Group Inc.及其子公司当前和潜在的流动性要求。我们模拟的流动性流出和日内流动性模型包括对集团公司的要求，以及对我们每个主要经纪-交易商和银行子公司的独立要求。融资IHC需要在正常业务过程中向Group Inc.提供必要的流动资金，并有义务在发生重大财务困境或破产时向主要子公司提供资本和流动资金支持。我们各主要经纪自营商及银行附属公司直接持有的流动资金仅供该附属公司使用，以满足其流动资金要求，并假定该等流动资金不会提供予Group Inc.或Funding IHC，除非(I)法律规定及(Ii)没有额外的监管、税务或其他限制。此外，模拟的流动性流出和日内流动性模型还纳入了对其他子公司独立流动性需求的更广泛评估，我们直接在Group Inc.或资助IHC持有一部分GCLA以支持此类需求。

其他未设押资产。除了我们的GCLA外，我们还有大量其他未支配的现金和金融工具，包括其他政府债务、高级货币市场证券、公司债务、边缘股票、贷款和现金存款，这些都不包括在我们的GCLA中。我们未支配资产的公允价值在截至2023年12月的三个月平均为2865.1亿美元，在截至2022年12月的三个月为2734.9亿美元，在截至2023年12月的年度为2819.5亿美元，在截至2022年12月的年度为2756.9亿美元。我们不认为这些资产具有足够的流动性，不符合我们的GCLA。

流动性监管框架

根据美国联邦银行监管机构批准的LCR规则，我们必须遵守最低流动性覆盖率(LCR)。LCR规则要求组织在严重的短期流动性压力情况下，保持符合条件的优质流动资产(HQLA)与预期净现金流出的适当比率。合资格的HQLA不包括子公司持有的超过其最低要求并受转让限制的HQLA。我们被要求保持最低LCR为100%。我们预计客户活动、业务组合和市场环境的波动将影响我们的LCR。

下表提供了我们每天平均LCR的信息。

			年的平均水平 截至三个月
			十二月			九月			十二月
百万美元			2023			2023			2022
HQLA总数			$	401,721		$	397,758		$	401,836
符合条件的HQLA			$	326,181		$	316,291		$	291,118
现金净流出			$	255,106		$	253,238		$	226,532
LCR			128		%	125		%	129		%

I在上表中，我们的平均季度LCR代表了本季度的平均每日LCR。

根据美国联邦银行监管机构批准的NSFR规则，我们还必须遵守最低净稳定融资比率(NSFR)。NSFR规则要求美国大型银行组织在一年内保持可用稳定资金(ASF)高于其所需的稳定资金(RSF)。道达尔ASF不包括子公司持有的超过其最低要求并受转让限制的ASF。我们被要求保持最低NSFR为100%。我们预计，客户活动、业务组合和市场环境的波动将影响我们的NSFR。

下表提供了有关我们平均每天的NSFR的信息。

			年的平均水平 截至三个月
			十二月			九月
百万美元			2023			2023
总ASF			$	628,734		$	617,341
总RSF			$	542,089		$	529,635
NSFR			116		%	117		%

在上表中，我们的平均季度NSFR代表了本季度每天的NSFR的平均值。

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管理层的讨论与分析

以下是有关我们子公司流动性监管要求的信息：

•GS银行美国分行。根据美国联邦银行监管机构批准的LCR规则，GS Bank USA必须遵守最低LCR为100%。截至2023年12月，GS Bank USA的LCR超过了最低要求。上述NSFR要求也适用于GS Bank USA。截至2023年12月，GS Bank USA的NSFR超过了最低要求。

•GSI和GSIB。根据英国监管机构批准的LCR规则，GSI和GSIB的最低LCR为100%。在截至2023年12月的过去12个月期间，GSI和GSIB的平均每月LCR超过了最低要求。GSI和GSIB在英国受到适用的NSFR要求。截至2023年12月，GSI和GSIB的NSFR都超过了最低要求。

•GSBE。根据欧洲议会和理事会批准的LCR规则，GSBE的最低LCR为100%。在截至2023年12月的过去12个月内，GSBE的平均每月LCR超过了最低要求。GSBE受欧盟适用的NSFR要求的约束。截至2023年12月，GSBE的NSFR超过了最低要求。

•其他子公司。我们监控子公司的当地监管流动性要求，以确保合规。对于我们的许多子公司来说，由于巴塞尔委员会流动性风险衡量、标准和监控框架的实施以及其他监管发展，这些要求已经或可能在未来发生变化。

这些规则的实施和监管当局通过的任何修正案可能会影响我们未来的流动性和融资要求和做法。

信用评级

我们依赖短期和长期债务资本市场为我们的日常运营提供很大一部分资金，债务融资的成本和可用性受到我们的信用评级的影响。当我们在某些市场竞争时，比如场外衍生品，以及当我们寻求从事长期交易时，信用评级也很重要。有关与信用评级下调相关的风险的信息，请参阅本表格10-K第I部分第1A项中的“风险因素”。

下表列出了Group Inc.的无担保信用评级和展望。

截至2023年12月

DBRS

惠誉

穆迪

R&I

标普(S&P)

短期债务

R-1(中间)

F1

P-1

a-1

A-2

长期债务

A(高)

A

A2

A

BBB+

次级债务

A

BBB+

Baa2

A-

BBB

首选信任

A

BBB-

Baa3

不适用

BB+

优先股

BBB(高)

BBB-

BA1

不适用

BB+

评级展望

稳定

稳定

稳定

稳定

稳定

在上表中：

•评级和展望由DBRS，Inc.(DBRS)，Fitch，Inc.(Fitch)，Moody‘s Investors Service(Moody’s)，Rating and Investment Information，Inc.(R&I)和Standard&Poor‘s Ratings Services(S&P)进行。

•信托优先评级涉及高盛资本I发行的担保优先受益权益。

•DBRS、惠誉、穆迪和S对优先股的评级包括高盛资本II和高盛资本III发行的APEX。

下表列出了GS Bank USA、GSIB、GSBE、GS&Co.和GSI的无担保信用评级和展望。

			截至2023年12月
			惠誉			穆迪			标普(S&P)
GS银行美国
短期债务			F1			P-1			A-1
长期债务			A+			A1			A+
银行短期存款			F1+			P-1			不适用
银行长期存款			AA-			A1			不适用
评级展望			稳定			稳定			稳定
GSIB
短期债务			F1			P-1			A-1
长期债务			A+			A1			A+
银行短期存款			F1			P-1			不适用
银行长期存款			A+			A1			不适用
评级展望			稳定			稳定			稳定
GSBE
短期债务			F1			P-1			A-1
长期债务			A+			A1			A+
银行短期存款			不适用			P-1			不适用
银行长期存款			不适用			A1			不适用
评级展望			稳定			稳定			稳定
GS&Co.
短期债务			F1			不适用			A-1
长期债务			A+			不适用			A+
评级展望			稳定			不适用			稳定
GSI
短期债务			F1			P-1			A-1
长期债务			A+			A1			A+
评级展望			稳定			稳定			稳定

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管理层的讨论与分析

我们相信我们的信用评级主要是基于信用评级机构对以下方面的评估：

•我们的流动性、市场、信贷和操作风险管理做法；

•我们的盈利水平和可变性；

•我们的资本基础；

•我们的专营权、声誉和管理；

•我们的企业管治；以及

•外部经营和经济环境，在某些情况下，包括假定的政府支持水平或其他系统性考虑因素，如可能的解决办法。

我们的某些衍生品是根据与交易对手的双边协议进行交易的，交易对手可能要求我们提供抵押品或根据我们信用评级的变化终止交易。我们管理我们的GCLA，以确保在其他潜在要求中，我们能够提供在我们的长期信用评级下调两级时可能需要的额外抵押品或终止付款，以及尚未被交易对手要求但可供交易对手使用的抵押品。有关具有信贷相关或有特征的衍生工具的进一步资料，以及与我们的衍生工具净负债相关的额外抵押品或终止付款的进一步资料，请参阅综合财务报表附注7，而根据双边协议，在我们的信用评级下调一至两级时，交易对手可能会要求支付该等抵押品或终止付款。

现金流

作为一家全球性金融机构，我们的现金流很复杂，与我们的净收益和净资产几乎没有关系。因此，我们认为，与上述流动性和资产负债管理政策相比，传统的现金流分析在评估我们的流动性状况方面意义不大。然而，现金流分析可能有助于突出我们业务中的某些宏观趋势和战略举措。

截至2023年12月的年度.截至2023年底，我们的现金和现金等价物减少2.48亿美元至2415.8亿美元，原因是用于投资和经营活动的现金净额被融资活动提供的现金净额以及汇率变化对现金和现金等价物的影响部分抵消。用于投资活动的现金净额主要反映对投资的净买入(主要是作为持有至到期证券的美国政府债务)。用于经营活动的现金净额主要反映交易资产和客户及其他应收账款和应收账款的现金流出净额(反映客户及其他应收账款的减少，被客户和其他应收账款的减少部分抵消)，但被抵押交易的现金流入(反映抵押融资增加，但被抵押协议的增加部分抵消)、净收益和交易负债部分抵消。融资活动提供的现金净额主要反映来自存款的现金流入(反映消费者存款、经纪存单和其他存款的增加，但被存款清偿计划余额和私人银行存款的减少部分抵消)，但被无担保长期借款的净偿还部分抵消。外汇汇率变化导致的现金和现金等价物的增加是由于美元在2023年期间疲软。

截至2022年12月的年度.截至2022年底，我们的现金和现金等价物减少192.1亿美元至2418.3亿美元，原因是用于投资活动的现金净额以及汇率变化对现金和现金等价物的影响，但被融资和经营活动提供的现金净额部分抵消。用于投资活动的现金净额主要反映购买投资(主要是持有至到期的美国政府债务)和净贷款活动的增加(反映其他抵押贷款和消费贷款的增加)。融资活动提供的现金净额主要反映无担保长期借款和存款净发行的现金流入(反映交易银行、私人银行和消费者存款增加，但被其他存款减少部分抵消)。经营活动提供的现金净额主要反映来自交易资产和负债、客户及其他应收账款和应付款的现金流入、净额(反映客户及其他应收账款减少而客户及其他应付账款增加)、净收益和待售贷款、净额，由抵押交易的现金流出部分抵销(反映抵押融资减少和抵押协议增加)。外汇汇率变化导致的现金和现金等价物减少是由于美元在2022年期间走强。

关于截至2021年12月31日的年度现金流量的分析，请参阅我们截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的第二部分，项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”.

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管理层的讨论与分析

市场风险管理

概述

市场风险是指由于市场状况的变化而对我们的收益造成不利影响的风险。我们产生市场风险的资产和负债主要包括为我们的客户和我们的投资和融资活动做市而持有的头寸，这些头寸根据客户的需求和我们的投资机会而变化。我们采用各种风险衡量标准来监控市场风险，每种风险衡量标准都将在下文的各个章节中进行描述。市场风险类别包括以下几类：

•利率风险：收益率曲线的水平、斜率和曲率、利率的波动性、提前还款速度和信贷利差变化的风险敞口；

•股票价格风险：因个别股票、一篮子股票和股票指数的价格变化和波动而产生的风险；

•汇率风险：受现货价格、远期价格和汇率波动影响的风险敞口；以及

•商品价格风险：因原油、石油产品、天然气、电力、贵金属和贱金属等商品的现货价格、远期价格和波动性的变化而产生的风险。

市场风险是独立于我们的创收部门并向我们的首席风险官报告的，它主要负责通过对我们全球业务的全公司监督来评估、监控和管理我们的市场风险。

营收部门、财政部和市场风险部门的经理持续讨论市场信息、头寸和估计损失情景。收入生产单位和财政部的管理人员有责任在规定的范围内管理风险。这些基金经理对自己的头寸、市场和可用来对冲风险敞口的工具有深入的了解。

市场风险管理流程

我们的市场风险管理流程包括《风险管理概述和结构》中描述的风险管理框架的关键组成部分，以及以下内容：

•监督遵守既定的市场风险限制，并报告我们的风险敞口；

•使风险敞口多样化；

•控制仓位大小；以及

•评估缓解措施，如相关证券或衍生品的经济套期保值。

我们的市场风险管理系统使我们能够对在险价值(VaR)、在险收益(EAR)和其他压力指标进行独立计算，捕捉个人头寸水平的风险指标，将风险指标归因于每个头寸的个人风险因素，报告风险指标的多种不同观点(例如，按部门、业务、产品类型或实体)，并及时进行特别分析。

风险衡量标准

我们制定风险衡量标准，并根据既定的市场风险限额对其进行监控。这些措施反映了广泛的情景，结果在产品、业务和公司范围内汇总。

我们使用各种风险衡量标准来估计短期和长期市场温和和更极端波动的潜在损失大小。我们的主要风险衡量标准是VaR、EAR和其他压力测试。

我们的风险报告详细说明了每个部门和业务的主要风险、驱动因素和变化，并每天分发给我们的创收部门和我们独立的风险监督和控制职能的高级管理人员。

风险价值。VaR是指在特定的置信度水平下，在规定的时间范围内，由于不利的市场波动而造成的潜在价值损失。关于包括在VaR中的资产和负债，请参阅“财务报表与市场风险衡量的联系”。我们通常采用一天的时间范围，置信度为95%。我们使用单一的VaR模型，该模型捕捉风险，包括与利率、股票价格、汇率和大宗商品价格相关的风险。因此，VaR便于对不同风险特征的投资组合进行比较。VaR还捕捉到了全公司层面上总风险的分散。

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管理层的讨论与分析

我们意识到VaR的内在局限性，因此在我们的市场风险管理过程中使用了各种风险衡量标准。VaR的固有限制包括：

•VaR不会估计可能出现极端波动的较长时间范围内的潜在损失；

•VaR没有考虑不同风险头寸的相对流动性；以及

•之前市场风险因素的变动可能不会对未来所有市场变动产生准确的预测。

为了在我们的VaR计算中全面反映我们的风险敞口和相关风险，我们使用历史模拟，充分评估头寸层面的市场因素，同时震惊该头寸的相关市场因素。这些市场因素包括现货价格、信贷利差、资金利差、收益率曲线、波动性和相关性，并根据头寸构成的变化以及市场状况的变化进行定期更新。我们从五年的历史数据中抽取样本，为我们的VaR计算生成情景。历史数据被加权，因此数据的相对重要性随着时间的推移而降低。这使最近的观察结果更加重要，并反映了当前资产的波动性，这提高了我们对潜在损失估计的准确性。因此，即使我们包含在VaR中的头寸保持不变，我们的VaR也会随着市场波动性的增加而增加，反之亦然。

鉴于VaR对历史数据的依赖，它在估计市场状况没有突然发生根本性变化或转变的市场中的风险敞口时最有效。

我们的VaR指标不包括：

•未按公允价值入账的头寸，如按摊销成本入账的持有至到期证券和贷款、存款和无担保借款；

•相关未实现公允价值损益计入累计其他综合收益/(亏损)的可供出售证券；

•使用敏感性措施进行最佳测量和监测的仓位；以及

•交易对手和我们自己的信用利差变化对衍生品的影响，以及我们自己的信用利差变化对选择公允价值期权的金融负债的影响。

我们每天对我们的VaR模型进行回溯测试(即，将VaR中包含的头寸的每日净收入与截至前一个工作日计算的VaR指标进行比较)，并对我们的每项业务和主要受监管子公司进行回溯测试。

风险收益。我们使用EAR指标来管理利率风险。EAR衡量利率变化对我们在规定时间范围内的净收入和优先股股息的估计影响。EAR是对VaR指标的补充，该指标衡量对我们的资产和负债的公允价值产生直接影响的利率变化的影响(即按市值计价的变化)。我们面临利率风险的原因有很多，包括但不限于：

•资产、负债、优先股和某些表外工具的到期日或重新定价日期的差异。

•相同到期日或重新定价日期的资产、负债、优先股和某些表外工具的金额差异。

•某些利率敏感型费用。

财政部使用我们的投资证券组合和利率衍生品管理所有业务的综合利率风险。我们在短期和长期利率都出现100和200个基点的瞬时平行冲击后，衡量一年时间范围内的EAR。这种敏感度是相对于基准市场情景进行计算的，基准市场情景会考虑市场对远期利率的预期，以及我们对未来商业活动的预期。这些情景包括资产、负债、优先股和某些表外工具的合同要素，如利率、本金偿还时间表、到期日和重置日期、任何利率上限或下限，以及与我们的资产负债表规模和构成、提前偿还行为和存款重新定价有关的假设。存款重新定价是通过评估存款利率相对于市场利率(存款贝塔系数)的变化而获得的，我们使用一系列因素来校准我们模型中使用的存款贝塔系数，包括观察到的历史行为、未来预期、资金需求和竞争格局。我们持续监控我们的关键假设相对于观察到的行为的表现，并定期审查它们对我们的风险指标的敏感度。

我们管理EAR的目标是减少利率变化导致的潜在波动性，以便它保持在我们的耳朵风险偏好之内。我们的EAR情景会定期评估和更新，如有必要，以反映我们的业务计划、市场状况和其他宏观经济因素的变化。虽然管理层使用可获得的最佳信息来估计EAR，但实际结果可能会因经济环境的变化或过程中使用的假设而大不相同。我们还衡量我们股权的经济价值(EVE)对利率变化的敏感度。与EAR相比，EVE通过捕捉利率变化对其现金流现值的净影响，提供了对利率风险敞口(主要是非交易资产和负债)的较长期衡量。

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管理层的讨论与分析

独立于我们的创收部门和财政部的Risk主要负责通过全公司范围的监督来评估和监测EAR和EVE的敏感性，包括监督利率风险压力测试和假设，以及建立我们的风险偏好。

压力测试。压力测试是一种确定各种假设压力情景的效果的方法。除了EAR，我们还使用其他压力测试来检查特定投资组合的风险，以及我们重大风险敞口的潜在影响。我们使用各种压力测试技术来计算我们投资组合的广泛市场波动的潜在损失，包括全公司范围的压力测试、敏感性分析和情景分析。出于风险管理的目的，我们对各种压力测试的结果进行了综合分析。有关全公司压力测试的信息，请参阅“风险管理概述和结构”。

敏感性分析用于量化单一风险因素对所有头寸(例如，股票价格或信用利差)的市场波动的影响，使用各种定义的市场冲击，从可能在一天的时间范围内预期的冲击到可能需要数月才能发生的冲击。我们还使用敏感性分析来量化任何单个实体违约的影响，这捕捉到了大规模或集中敞口的风险。

情景分析用于量化特定事件的影响，包括该事件如何同时影响多个风险因素。例如，对于主权压力测试，我们计算与我们的主权头寸相关的潜在直接敞口，以及可能受到主权危机影响的与我们的非主权头寸相关的相应债务、股票和货币敞口。在进行情景分析时，我们经常考虑每种情景的一些可能结果，从中度到严重的不利市场影响。此外，这些压力测试是使用历史事件和前瞻性假设情景构建的。

与VaR指标不同，VaR指标具有隐含的概率，因为它们是在指定的置信度水平计算的，而我们的压力测试场景可能不存在隐含的概率。相反，压力测试被用来对潜在市场因素的温和和更极端的波动进行建模。在估计潜在损失时，我们通常假设我们的头寸不能减少或对冲(尽管经验表明，我们通常能够这样做)。

限制

我们使用不同级别的市场风险限额来管理我们市场敞口的规模。这些限制是基于VaR、EAR和一系列与我们的风险敞口相关的压力测试而设定的。有关限额审批流程的信息，请参阅风险管理概览和结构。

限额由财政部和风险部门监控。风险部门负责及时发现超出限制的情况，并将其上报给高级管理层和/或适当的风险委员会(例如，由于仓位变化或市场状况变化，如波动性增加或相关性变化)。这种情况可以通过减少我们持有的头寸和/或在必要时暂时或永久增加限额来补救。

量度

我们在全公司层面和各种更详细的层面分析VaR，包括按风险类别、业务和地区进行分析。下表中的分散效应表示四个风险类别的总VaR与VaR总和之间的差额。之所以会出现这种效应，是因为这四类市场风险并不是完全相关的。

在2023年第一季度，我们将某些债务和股票头寸的货币敞口添加到VaR中，并从VaR中删除了某些债务和股票头寸(以及相关对冲)，因为我们的管理层认为使用10%的敏感性措施来衡量和监控这些头寸的风险更合适。上期日均VaR、期末VaR、高VaR和低VaR的金额已与当前列报一致。这些变化对前期总VaR的影响并不大。VaR的几乎所有头寸都包含在Global Banking&Markets中。

下表显示了我们每日的平均VaR。

									截至12月底止的年度
百万美元															2023			2022
类别
利率															$	96		$	96
股票价格															29			35
货币汇率															24			32
大宗商品价格															19			47
多元化效应															(69)			(97)
总计															$	99		$	113

我们的日均VaR从2022年的1.13亿美元下降到2023年的9900万美元，这是因为波动性较低，但部分被风险敞口的增加所抵消。总额减少是由商品价格、汇率和股票价格类别的下降推动的，但多样化效应的下降部分抵消了这一下降。

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下表显示了我们的期末VaR。

			截至12月
百万美元			2023						2022
类别
利率			$	93					$	104
股票价格			25						28
货币汇率			15						36
大宗商品价格			14						18
多元化效应			(54)						(84)
总计			$	93					$	102

我们的期末VaR从2022年12月的1.02亿美元降至2023年12月的9300万美元，原因是波动性较低，但部分被风险敞口的增加所抵消。总额减少是由货币利率、利率、商品价格和股票价格类别的下降推动的，但多样化效应的减少部分抵消了这一下降。

于2023年期间，全公司的VaR风险限额并未超过，而全公司的VaR风险限额亦没有永久的变动。然而，由于2023年上半年市场环境的变化，全公司VaR风险限额曾四次临时改变。在2022年期间，全公司的VaR风险限额被超过六次，主要是由于广泛的宏观经济和地缘政治担忧通常导致更高的波动性。这些违反限额的情况通过暂时提高全公司的VaR风险限额和随后的风险降低得到了解决。在此期间，由于波动性较高，整个公司的VaR风险限额也永久性地提高了。

下表显示了我们的高VaR和低VaR。

			截至12月底止的年度
			2023															2022
百万美元			高			低															高			低
类别
利率			$	148		$	70														$	137		$	56
股票价格			$	49		$	22														$	59		$	24
货币汇率			$	47		$	9														$	54		$	18
大宗商品价格			$	32		$	11														$	82		$	18
全公司
变量			$	142		$	79														$	155		$	75

下面的图表显示了我们2023年的每日VaR。

下表按营业天数展示了我们每日净收入的频率分布，包括在VaR中。

									截至12月底止的年度
百万美元												2023			2022
>$100												52			85
$75 – $100												40			36
$50 – $75												52			27
$25 – $50												47			32
$0 – $25												22			34
$(25) – $0												30			18
$(50) – $(25)												4			12
$(75) – $(50)												2			2
$(100) – $(75)												–			2
												1			3
总计												250			251

在上表中，每日净收入的频率分布反映了上述VaR变化的影响。上期数额已与当前列报相符。

包括在VaR中的头寸的每日净收入与截至上一个营业日结束时计算的VaR进行比较。此类仓位的单日净亏损在2023年期间有一次超过我们95%的单日VaR(即VaR例外)，在2022年有两次超过我们的95%。

在净收入正天数明显多于净收入损失天数的时期，我们预计VaR例外情况会较少，因为在正常情况下，我们的业务模式通常会产生正净收入。在我们的特许经营收入受到不利影响的时期，我们通常有更多的亏损天数，导致更多的VaR例外。用于确定VaR例外情况的VaR所包括头寸的每日净收入反映了任何日内活动的影响，包括买入/要约净收入，这些活动本质上更有可能是积极的。

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灵敏度测量

某些投资组合和个人头寸不包括在VaR中，因为VaR不是最合适的风险衡量标准。我们用来分析市场风险的其他敏感性指标如下。

10%的敏感性措施。下表按资产类别列出未计入VaR的按公允价值或按成本或公允价值中较低者入账的仓位的市场风险。

			截至12月
百万美元			2023						2022
权益			$	1,562					$	1,593
债务			2,446						2,577
总计			$	4,008					$	4,170

在上表中：

•股权和债务头寸的10%敏感度指标反映了上述VaR变化的影响。上期数额已与当前列报相符。

•这些头寸的市场风险是通过估计基础头寸价值下降10%可能导致的净收入减少来确定的。

•股权头寸涉及私募和公共股权证券，主要包括对公司、房地产和基础设施资产的投资。基本上所有这类股票头寸都包括在资产和财富管理中。

•债务头寸包括夹层和优先债务，以及公司和房地产贷款，基本上所有这些都包括在资产和财富管理公司(Asset&Wealth Management)手中。截至2023年12月，债务头寸还包括约30亿美元的GreenSky贷款和约20亿美元的通用汽车联合品牌信用卡贷款，这些贷款被归类为持有待售。

•融资股权和债务头寸在我们的综合资产负债表中包括在投资和贷款中，相关对冲包括在我们的综合资产负债表中的衍生品中。有关投资的进一步资料，请参阅综合财务报表附注8；有关贷款的进一步资料，请参阅综合财务报表附注9；有关衍生工具的进一步资料，请参阅综合财务报表附注7。

•这些措施没有反映出跨资产类别或其他市场风险衡量指标的分散效应。

信贷和融资对衍生品和金融负债的敏感度。VaR不包括交易对手信用利差、我们自己的信用利差和衍生品无担保融资利差变化的影响，以及我们自身信用利差(债务估值调整)对选择公允价值选项的金融负债的影响。据估计，信用利差(交易对手和我们自己的)和衍生品(包括对冲)的无担保融资利差增加一个基点的敏感性是，截至2023年12月，亏损200万美元，截至2022年12月，亏损100万美元。此外，对我们自己选择公允价值期权的金融负债的信用利差增加一个基点的估计敏感度是，截至2023年12月的收益为4200万美元，截至2022年12月的收益为3700万美元。然而，我们自身信用利差变化的实际净影响也受到那些选择了公允价值期权的金融负债的流动性、持续期和凸性(因为对收益率变化的敏感性不是线性的)，以及所进行的任何对冲的相对表现。

风险收益。下表介绍了与基准情景相比，利率平行变化对我们未来12个月的净收入和优先股股息的影响。

			截至12月
百万美元			2023			2022
+100个基点的平行利率变动			$	225		$	104
-100个基点的平行利率变动			$	(232)		$	(104)
利率平行变动+200个基点			$	445		$	205
-200个基点的平行利率变动			$	(475)		$	(205)

在上表中，EAR指标利用了各种假设，其中包括资产负债表的规模和构成、提前还款行为和存款重新定价，所有这些都具有内在的不确定性。EAR指标并不代表对我们净收入和优先股股息的预测。我们预计，我们的耳朵对短期利率比长期利率更敏感。

其他市场风险考虑因素

我们对按可供出售、持有至到期或权益法入账的证券进行投资，这些证券包括在综合资产负债表的投资中。详情见综合财务报表附注8。

房地产的直接投资是按成本减去累计折旧计算的。有关其他资产的进一步资料，请参阅综合财务报表附注12。

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财务报表与市场风险衡量指标的联系

我们采用多种风险衡量方法，分别于上文各节所述，以监察综合资产负债表及综合收益表的市场风险。这些头寸的相关损益在综合收益表中计入做市、其他本金交易、利息收入和利息支出，在综合全面收益表中计入可供出售证券的债务估值调整和未实现损益。

下表载列本公司综合资产负债表中按公允价值或按成本或公允价值较低者入账的若干资产及负债，以及用以评估该等资产及负债的市场风险计量。

资产或负债			市场风险衡量标准
担保协议和融资			变量
客户和其他应收款			10%的灵敏度措施
交易资产和负债			变量 信用利差敏感性 10%的灵敏度措施
投资			变量 10%的灵敏度措施
贷款			变量 10%的灵敏度措施
其他资产和负债			变量
存款			变量 信用利差敏感性
无担保借款			变量 信用利差敏感性

除上述外，我们还使用EAR指标衡量合并资产负债表中所有头寸的利率风险。

信用风险管理

概述

信贷风险指因交易对手违约或信贷质素恶化而可能造成的损失（例如，场外衍生品交易对手或借款人）或我们持有的证券或其他工具的发行人。我们的信贷风险主要来自客户的场外衍生工具交易以及贷款和借贷承诺。信贷风险亦来自存放于银行的现金、证券融资交易（即，转售及回购协议及证券借贷活动）及客户及其他应收款项。

信贷风险部独立于我们的创收部门，并向我们的首席风险官汇报，主要负责通过对我们全球业务的全公司监督来评估、监控和管理我们的信贷风险。此外，我们持有其他会导致信贷风险的头寸（例如，债券和二级银行贷款）。该等信贷风险作为市场风险计量的组成部分，由市场风险部监察及管理。我们亦订立衍生工具以管理市场风险。该等衍生工具亦会产生信贷风险，由信贷风险部监察及管理。

信用风险管理流程

我们管理信贷风险的流程包括“风险管理的概述及架构”所述风险管理框架的关键组成部分，以及以下各项：

•监控对既定信贷风险限额的遵守情况，并报告我们的信贷风险敞口和信贷集中度;

•制定或批准承销标准;

•评估交易对手不履行付款义务的可能性;

•衡量我们当前和潜在的信用风险以及交易对手违约造成的损失;

•使用信贷风险缓解措施，包括抵押品和对冲;以及

•通过积极解决和重组索赔，最大限度地恢复。

我们亦进行信贷分析，当中包括对交易对手履行其财务责任的能力及意愿的初步及持续评估。就我们绝大部分的信贷风险而言，我们流程的核心是每年对交易对手进行信贷评估，或因事件或情况变化而认为有必要时更频繁地进行评估。我们通过考虑信用评估的结果以及有关交易对手行业性质和前景以及经济环境的假设来确定交易对手的内部信用评级。从2023年第一季度开始，我们在确定有抵押贷款的内部信用评级时也会考虑已收到的抵押品或其他信贷支持安排，因为管理层认为这种方法更好地反映了相关贷款和贷款承诺的信贷质量。对上一期间的数额进行了调整，以反映现行方法。具有特定行业专业知识的高级人员检查和批准信用审查和内部信用评级。

我们的风险评估流程亦可能包括（如适用）审阅若干关键指标，包括但不限于拖欠状况、抵押品价值、FICO信用评分及其他风险因素。

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我们的信贷风险管理系统记录个别交易对手及交易对手及其附属公司的信贷风险。该等系统亦为管理层提供有关我们按产品、内部信贷评级、行业、国家及地区划分的总信贷风险的全面资料。

风险衡量标准

我们使用当前及潜在风险，根据交易对手不付款的潜在损失计量我们的信贷风险。就衍生工具及证券融资交易而言，现时风险指经计及适用净额结算及抵押品安排后现时欠付本公司的金额，而潜在风险则指本公司根据市场变动在指定置信水平内对交易期内可能产生的未来风险的估计。潜在风险还考虑到净额结算和抵押品安排。就贷款及贷款承诺而言，主要计量方法为头寸的名义金额的函数。

压力测试

我们定期进行压力测试，以计算信用风险敞口，包括对交易对手信用评级或信用风险因素(如货币利率、利率、股票价格)施加冲击可能导致的潜在集中度。这些冲击涵盖了广泛的温和和更极端的市场波动，包括对多种风险因素的冲击，与严重市场或经济事件的发生相一致。就主权债务违约而言，我们估计违约对我们的主权信用风险敞口的直接影响、潜在的市场波动对我们的信用风险敞口的变化，以及主权债务违约可能导致的信贷市场恶化对企业借款人和交易对手的影响。与在指定的置信度范围内计算的潜在风险不同，压力测试通常不假定这些事件发生的概率。我们还执行全公司范围的压力测试。有关全公司压力测试的信息，请参阅“风险管理概述和结构”。

如上所述，为了补充这些定期压力测试，我们还根据我们认为重要的特定市场事件进行量身定制的压力测试。我们还利用这些压力测试来估计某些假设事件对我国风险敞口的间接影响，例如信贷市场恶化对企业借款人和交易对手的影响，以及对上述风险因素的冲击。根据每次压力测试中反映的情景，这些冲击的参数会有所不同。我们审查压力测试产生的估计损失，以了解其规模，突出潜在的损失集中，并在必要时评估和寻求减轻我们的风险敞口。

限制

我们使用不同级别的信用风险限额以及承保标准来管理我们的信用敞口的规模和性质。对行业和国家的限制是基于我们的风险偏好，旨在允许对信用风险集中进行定期监测、审查、升级和管理。有关限额审批流程的信息，请参阅风险管理概览和结构。

信用风险负责监控这些限额，并及时确定超出限额的情况并上报高级管理层和/或适当的风险委员会。

风险缓解措施

为减少衍生工具及证券融资交易的信贷风险，吾等可与交易对手订立净额结算协议，使吾等可与该等交易对手抵销应收账款及应付款项。我们还可以通过与交易对手签订协议来降低信用风险，使我们能够预先或或有地从交易对手那里获得抵押品，和/或在交易对手的信用评级降至指定水平以下时终止交易。我们监控抵押品的公允价值，以确保我们的信用敞口得到适当的抵押。在交易对手的信誉与我们收到的抵押品的市场价值之间存在显着正相关的情况下，我们寻求将风险敞口降至最低。

对于贷款和贷款承诺，根据借款人的信用质量和交易的其他特征，我们采用了各种潜在的风险缓解措施。风险缓减措施包括抵押品条款、担保、契诺、银行贷款债权的结构优先顺序，对于某些贷款承诺，法律文件中允许我们随着市场状况变化调整贷款金额、定价、结构和其他条款的条款。所采用的风险缓释剂的类型和结构可显著影响贷款或贷款承诺所涉及的信用风险程度。

当我们对交易对手的财务实力没有足够的了解时，或者当我们认为交易对手需要其母公司的支持时，我们可能会获得第三方对交易对手义务的担保。我们还可能寻求通过信用衍生品或参与协议来降低我们的信用风险。

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信用风险敞口

截至2023年12月，与2022年12月相比，我们的总信贷敞口略有增加，主要反映贷款和贷款承诺以及证券融资交易增加，但被场外衍生品减少部分抵消。与2022年12月相比，我们的非投资级交易对手(基于我们内部确定的公共评级机构等价物)产生的信贷敞口的百分比下降，主要反映与贷款和借贷承诺以及来自清算机构的应收账款相关的非投资级信贷敞口的减少。我们的信用风险敞口将在下文进一步描述。

现金和现金等价物。我们对现金和现金等价物的信贷敞口来自我们不受限制的现金，包括有息和无息存款。我们寻求通过将我们几乎所有的存款都存放在评级较高的银行和央行来减轻信用损失的风险。

下表列出了我们不受限制的现金和现金等价物的信贷敞口，以及按行业、地区和内部确定的公共评级机构等价物划分的集中度。

			截至12月
百万美元			2023			2022
现金和现金等价物			$224,493			$224,889
行业
金融机构			9		%	6		%
主权国家			91		%	94		%
总计			100		%	100		%
区域
美洲			50		%	77		%
欧洲、中东和非洲地区			34		%	19		%
亚洲			16		%	4		%
总计			100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
AAA级			65		%	89		%
AA型			15		%	5		%
A			20		%	6		%
总计			100		%	100		%

上表不包括截至2023年12月的170. 8亿元及截至2022年12月的169. 4亿元因监管及其他目的而隔离的现金。

场外衍生品。 我们的场外衍生工具信贷风险主要来自我们的做市活动。作为做市商，我们进行衍生工具交易，为客户提供流动性，并促进其风险转移和对冲。我们亦订立衍生工具以管理市场风险。我们使用上述信贷风险流程、措施、限额及风险缓解措施管理场外衍生工具的信贷风险。

我们一般根据双边抵押品安排进行场外衍生工具交易，该安排要求每日交换抵押品。由于信贷风险为公平值的重要组成部分，如综合财务报表附注7所述，我们于衍生工具的公平值中计入信贷估值调整（CVA），以反映交易对手的信贷风险。CVA是预期风险敞口的现值、交易对手违约的可能性及违约后的假设收回的函数。

下表呈列我们来自场外衍生工具的信贷风险净额及按行业及地区划分的集中度。

			截至12月
百万美元			2023			2022
场外衍生品资产			$42,950			$53,399
抵押品(不是根据美国公认会计准则净值)			(14,420)			(15,823)
净信用风险敞口			$28,530			$37,576
行业
消费者和零售业			3		%	3		%
多元化的行业			11		%	8		%
金融机构			21		%	20		%
基金			20		%	19		%
医疗保健			2		%	1		%
市政当局和非营利组织			4		%	2		%
自然资源与公用事业			17		%	34		%
主权国家			14		%	7		%
技术、媒体和电信			6		%	4		%
其他(包括特别用途车辆)			2		%	2		%
总计			100		%	100		%
区域
美洲			48		%	49		%
欧洲、中东和非洲地区			45		%	43		%
亚洲			7		%	8		%
总计			100		%	100		%

我们对2023年违约的场外衍生品交易对手的信用敞口(在任何潜在追回之前)仍然很低，占我们来自场外衍生品的总信用敞口的不到2%。

在上表中：

•当根据可强制执行的净额结算协议(交易对手净额结算)存在法定抵销权时，计入综合资产负债表的场外衍生资产按逐笔交易对手净额(即某一特定交易对手的应收账款净额)计量，并按公允价值计算，扣除根据可强制执行的信贷支持协议(现金抵押品净额结算)收到的现金抵押品后的净额。

•抵押品是指我们在确定信用风险时考虑的现金抵押品和证券抵押品的公允价值，主要是根据信贷支持协议收到的美国和非美国政府和机构债务，但此类抵押品不符合美国公认会计准则的净值。

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下表按期限列出了我们的场外衍生品净信用敞口分布。

百万美元			投资-- 等级			非投资- 等级/未评级			总计
截至2023年12月
不到1年			$	19,314		$	7,700		$	27,014
1-5年			19,673			6,331			26,004
超过5年			51,944			3,999			55,943
总计			90,931			18,030			108,961
编织成网			(72,412)			(8,019)			(80,431)
净信用风险敞口			$	18,519		$	10,011		$	28,530
截至2022年12月
不到1年			$	23,112		$	8,812		$	31,924
1-5年			26,627			8,355			34,982
超过5年			58,354			4,342			62,696
总计			108,093			21,509			129,602
编织成网			(83,531)			(8,495)			(92,026)
净信用风险敞口			$	24,562		$	13,014		$	37,576

在上表中：

•年期乃根据余下合约到期日厘定。

•净额结算包括我们在确定信贷风险时考虑的期限类别和抵押品（包括根据美国公认会计原则不符合净额结算条件的抵押品）之间的交易对手净额结算。相同期限类别内的对手方净额结算包括在该期限类别内。

下表按期限及内部厘定的公共评级机构等值项目呈列本集团场外衍生工具的信贷风险净额分布。

			投资级
百万美元			AAA级			AA型			A			BBB			总计
截至2023年12月
不到1年			$	583		$	4,383		$	7,718		$	6,630		$	19,314
1-5年			1,226			4,850			6,755			6,842			19,673
超过5年			5,963			13,417			15,507			17,057			51,944
总计			7,772			22,650			29,980			30,529			90,931
编织成网			(5,308)			(18,364)			(25,470)			(23,270)			(72,412)
净信用风险敞口			$	2,464		$	4,286		$	4,510		$	7,259		$	18,519
截至2022年12月
不到1年			$	521		$	2,113		$	10,516		$	9,962		$	23,112
1-5年			1,684			5,383			9,057			10,503			26,627
超过5年			5,594			16,063			21,060			15,637			58,354
总计			7,799			23,559			40,633			36,102			108,093
编织成网			(5,025)			(20,582)			(31,956)			(25,968)			(83,531)
净信用风险敞口			$	2,774		$	2,977		$	8,677		$	10,134		$	24,562
									非投资级/未评级
百万美元									≤BB			未定级			总计
截至2023年12月
不到1年									$	7,274		$	426		$	7,700
1-5年									6,244			87			6,331
超过5年									3,887			112			3,999
总计									17,405			625			18,030
编织成网									(7,975)			(44)			(8,019)
净信用风险敞口									$	9,430		$	581		$	10,011
截至2022年12月
不到1年									$	8,245		$	567		$	8,812
1-5年									8,150			205			8,355
超过5年									4,232			110			4,342
总计									20,627			882			21,509
编织成网									(8,436)			(59)			(8,495)
净信用风险敞口									$	12,191		$	823		$	13,014

借贷活动。我们使用上述信贷风险流程、措施、限额及风险缓解措施管理贷款活动。其他借贷头寸（包括二级交易头寸）作为市场风险的一部分进行风险管理。如上所述，自2023年第一季度开始，我们在确定抵押贷款的内部信用评级时会考虑已收到的抵押品或其他信贷支持安排。对上一期间的数额进行了调整，以反映现行方法。截至2022年12月，分类为投资级别的贷款及贷款承担增加，而分类为非投资级别的贷款及贷款承担减少296亿元（贷款250亿元及贷款承担46亿元）。这一变化的影响是在房地产（仓库贷款）和其他抵押贷款和贷款承诺。

下表载列我们的贷款及借贷承诺。

百万美元			贷款			放贷 承付款			总计
截至2023年12月
公司			$	35,874		$	144,463		$	180,337
商业地产			26,028			3,440			29,468
住宅房地产			25,388			1,471			26,859
以证券为主			14,621			691			15,312
其他抵押品			62,225			23,731			85,956
消费者：
分期付款			3,298			2,250			5,548
信用卡			19,361			70,824			90,185
其他			1,613			888			2,501
总计			$	188,408		$	247,758		$	436,166
贷款损失准备			$	(5,050)		$	(620)		$	(5,670)
截至2022年12月
公司			$	40,135		$	139,718		$	179,853
商业地产			28,879			4,271			33,150
住宅房地产			23,035			3,192			26,227
以证券为主			16,671			508			17,179
其他抵押品			51,702			14,407			66,109
消费者：
分期付款			6,326			1,882			8,208
信用卡			15,820			62,216			78,036
其他			2,261			944			3,205
总计			$	184,829		$	227,138		$	411,967
贷款损失准备			$	(5,543)		$	(774)		$	(6,317)

在上表中，贷款承诺不包括截至2023年12月的58. 1亿美元及截至2022年12月的48. 5亿美元与已发出信用证有关的款项，该等款项在我们的综合财务报表中分类为担保。有关担保之进一步资料，请参阅综合财务报表附注18。

有关批发及消费贷款以及按摊销成本入账的逾期及非应计贷款的撇帐净额的资料，请参阅综合财务报表附注9。

112						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

管理层的讨论与分析

公司的。企业贷款及贷款承担包括定期贷款、循环信贷额度、信用证融资及过渡贷款，主要用于经营及一般企业用途，或与收购有关。公司贷款是有抵押的（通常是对借款人资产的优先留置权）或无抵押的，这取决于贷款目的、借款人的风险状况和其他因素。

下表呈列本集团来自企业贷款及贷款承担的信贷风险，以及按行业、地区、内部厘定的公共评级机构对等机构及其他信贷指标划分的集中度。

百万美元			贷款			放贷 承付款			总计
截至2023年12月
公司			$35,874			$144,463			$180,337
行业
消费者和零售业			11		%	13		%	12		%
多元化的行业			17		%	20		%	20		%
金融机构			8		%	9		%	9		%
基金			4		%	3		%	3		%
医疗保健			9		%	11		%	10		%
自然资源与公用事业			8		%	18		%	16		%
房地产			13		%	5		%	7		%
技术、媒体和电信			25		%	20		%	21		%
其他(包括特别用途车辆)			5		%	1		%	2		%
总计			100		%	100		%	100		%
区域
美洲			63		%	77		%	74		%
欧洲、中东和非洲地区			29		%	22		%	23		%
亚洲			8		%	1		%	3		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
AAA级			–			1		%	1		%
AA型			1		%	5		%	4		%
A			5		%	20		%	17		%
BBB			20		%	41		%	37		%
BB或更低			74		%	33		%	41		%
总计			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
公司			$40,135			$139,718			$179,853
行业
消费者和零售业			10		%	13		%	12		%
多元化的行业			18		%	18		%	18		%
金融机构			7		%	8		%	8		%
基金			3		%	4		%	4		%
医疗保健			10		%	12		%	12		%
自然资源与公用事业			9		%	18		%	16		%
房地产			11		%	5		%	7		%
技术、媒体和电信			26		%	20		%	21		%
其他(包括特别用途车辆)			6		%	2		%	2		%
总计			100		%	100		%	100		%
区域
美洲			57		%	77		%	73		%
欧洲、中东和非洲地区			34		%	21		%	24		%
亚洲			9		%	2		%	3		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
AAA级			–			2		%	1		%
AA型			1		%	5		%	4		%
A			5		%	21		%	18		%
BBB			19		%	38		%	34		%
BB或更低			75		%	34		%	43		%
总计			100		%	100		%	100		%

商业地产。商业房地产包括直接或间接由酒店、零售店、多户住宅综合体以及商业和工业物业担保的原始贷款和贷款承诺。商业房地产还包括向客户发放的贷款和贷款承诺，这些客户将直接或间接由商业房地产支持的资产存放起来。此外，商业地产包括我们购买的贷款。

下表列出了我们的商业房地产贷款和贷款承诺的信用敞口，以及按地区、内部决定的公共评级机构等价物和其他信用指标的集中度。

百万美元			贷款			放贷 承付款			总计
截至2023年12月
商业地产			$26,028			$3,440			$29,468
区域
美洲			80		%	74		%	79		%
欧洲、中东和非洲地区			17		%	25		%	18		%
亚洲			3		%	1		%	3		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			47		%	46		%	47		%
非投资级			52		%	54		%	52		%
未定级			1		%	–			1		%
总计			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
商业地产			$28,879			$4,271			$33,150
区域
美洲			79		%	74		%	78		%
欧洲、中东和非洲地区			16		%	17		%	16		%
亚洲			5		%	9		%	6		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			42		%	35		%	41		%
非投资级			58		%	64		%	59		%
未定级			–			1		%	–
总计			100		%	100		%	100		%

在上表中：

•按资产类别划分的贷款及贷款承诺的集中程度 2023年12月仓库和其他间接资产占42%，多户家庭占13%，工业占12%，写字楼占7%，酒店占7%，混合用途占7%，其他资产类别占12%。

•2023年商业地产贷款净撇账率为0.7%。净撇账比率的计算方法是将净撇账除以按摊销成本计算的平均贷款总额。

此外，截至2023年12月和2022年12月，我们还拥有1.19亿美元用于证券化的商业房地产贷款的信贷敞口。这类贷款包括在我们综合资产负债表的交易资产中。

高盛2023 Form 10-K						113

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管理层的讨论与分析

住宅房地产。住宅房地产贷款和贷款承诺主要发放给财富管理客户，以及将直接或间接由住宅房地产担保的资产存放在仓库的客户。此外，住宅房地产包括我们购买的贷款。

从2023年第四季度开始，我们开始使用FICO信用评分、贷款与价值比率和违约率来评估所有发放给财富管理客户的美国住宅抵押贷款的信用质量，而不是内部信用评级，因为我们认为这些指标更好地反映了此类贷款的信用质量。在下表中，对上期数额进行了调整，以反映当前的方法。截至2022年12月，对住宅房地产贷款的影响是，归类为投资级的贷款和贷款承诺减少25亿美元(贷款25亿美元，贷款承诺700万美元)，归类为非投资级的贷款和贷款承诺减少29亿美元(贷款27亿美元，贷款承诺2.08亿美元)，其他指标增加54亿美元(贷款52亿美元，贷款承诺2.15亿美元)。

下表列出了我们的住宅房地产贷款和贷款承诺的信用敞口，以及按地区、内部决定的公共评级机构等价物和其他信用指标的集中度。

百万美元			贷款			放贷 承付款			总计
截至2023年12月
住宅房地产			$25,388			$1,471			$26,859
区域
美洲			95		%	93		%	95		%
欧洲、中东和非洲地区			4		%	7		%	4		%
亚洲			1		%	–			1		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			42		%	56		%	43		%
非投资级			13		%	25		%	13		%
其他指标			45		%	16		%	43		%
未定级			–			3		%	1		%
总计			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
住宅房地产			$23,035			$3,192			$26,227
区域
美洲			96		%	93		%	95		%
欧洲、中东和非洲地区			3		%	7		%	4		%
亚洲			1		%	–			1		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			41		%	63		%	44		%
非投资级			13		%	29		%	15		%
其他指标			46		%	8		%	41		%
总计			100		%	100		%	100		%

在上表中：

•信贷敞口包括截至2023年12月的144.5亿美元和截至2022年12月的146.2亿美元的贷款和贷款承诺，这些贷款和贷款承诺向那些存放直接或间接由住宅房地产担保的资产的客户提供。

•基本上，包括在其他指标类别中的所有住宅房地产贷款都是发放给财富管理客户的贷款。截至2023年12月和2022年12月，基本上所有这类贷款的贷款与价值比率都低于80%，并按照合同条款履行。此外，截至2023年12月和2022年12月，绝大多数此类贷款的FICO信用评分都超过740。

此外，截至2023年12月，我们还拥有76.5亿美元的证券化住宅房地产贷款信用敞口，截至2022年12月，我们的信用敞口为80.7亿美元。这类贷款包括在我们综合资产负债表的交易资产中。

114						高盛2023 Form 10-K

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管理层的讨论与分析

以证券为基础。以证券为基础的贷款包括以股票、债券、共同基金和交易所交易基金为担保的贷款和贷款承诺。这些贷款和承诺主要发放给我们的财富管理客户，用于购买、携带或交易保证金股票以外的其他目的。以证券为基础的贷款要求借款人根据基础抵押品的公允价值变化提供额外的抵押品。

下表列出了我们从证券贷款和贷款承诺中获得的信贷敞口，以及按地区、内部决定的公共评级机构等价物和其他信用指标划分的集中度。

百万美元			贷款			放贷 承付款			总计
截至2023年12月
以证券为主			$14,621			$691			$15,312
区域
美洲			79		%	98		%	80		%
欧洲、中东和非洲地区			20		%	2		%	19		%
亚洲			1		%	–			1		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			75		%	25		%	73		%
非投资级			4		%	2		%	4		%
其他指标			21		%	73		%	23		%
总计			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
以证券为主			$16,671			$508			$17,179
区域
美洲			83		%	98		%	83		%
欧洲、中东和非洲地区			15		%	2		%	15		%
亚洲			2		%	–			2		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			77		%	18		%	76		%
非投资级			5		%	2		%	4		%
其他指标			18		%	80		%	20		%
总计			100		%	100		%	100		%

在上表中，包括在其他指标类别中的几乎所有证券贷款的贷款与价值比率均低于80%，且截至2023年12月和2022年12月，贷款与价值比率均符合合同条款。

其他有抵押的。其他抵押品包括由特定抵押品(证券和房地产除外)担保的贷款和贷款承诺。此类贷款和贷款承诺适用于将直接或间接由公司贷款、消费者贷款和其他资产担保的资产存放在仓库的客户。其他抵押亦包括以投资基金投资者的资本承诺或基金持有的资产作为抵押的贷款和贷款承诺(由第三方管理)，以及向我们的财富管理客户提供的其他担保贷款和贷款承诺。

下表列出了我们从其他抵押贷款和贷款承诺中获得的信用敞口，以及按地区、内部决定的公共评级机构等价物和其他信用指标划分的集中度。

百万美元			贷款			放贷 承付款			总计
截至2023年12月
其他抵押品			$62,225			$23,731			$85,956
区域
美洲			89		%	94		%	90		%
欧洲、中东和非洲地区			10		%	5		%	9		%
亚洲			1		%	1		%	1		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			78		%	80		%	79		%
非投资级			21		%	18		%	20		%
未定级			1		%	2		%	1		%
总计			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
其他抵押品			$51,702			$14,407			$66,109
区域
美洲			86		%	93		%	87		%
欧洲、中东和非洲地区			12		%	7		%	11		%
亚洲			2		%	–			2		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			83		%	83		%	83		%
非投资级			16		%	14		%	16		%
其他指标			1		%	–			–
未定级			–			3		%	1		%
总计			100		%	100		%	100		%

在上表中，信贷风险包括向截至2023年12月的217. 8亿美元及截至2022年12月的168. 9亿美元仓储资产的客户提供的贷款及贷款承诺。

高盛2023 Form 10-K						115

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管理层的讨论与分析

分期付款和信用卡。我们向美洲的消费者提供无担保分期贷款和信用卡贷款（根据循环信用额度）。信用卡额度可由我们取消，因此不会导致信用风险。

下表列出了我们来自原始分期付款和信用卡贷款的信贷风险，以及美国五个最集中的州的集中度。

百万美元						分期付款
截至2023年12月
贷款，毛额						$3,298
加利福尼亚						8		%
德克萨斯州						8		%
佛罗里达州						7		%
纽约						5		%
新泽西						5		%
其他						67		%
总计						100		%
截至2022年12月
贷款，毛额						$6,326
加利福尼亚						10		%
德克萨斯州						9		%
佛罗里达州						7		%
纽约						6		%
伊利诺伊州						4		%
其他						64		%
总计						100		%

百万美元						信用卡
截至2023年12月
贷款，毛额						$19,361
加利福尼亚						17		%
德克萨斯州						9		%
佛罗里达州						8		%
纽约						8		%
伊利诺伊州						4		%
其他						54		%
总计						100		%
截至2022年12月
贷款，毛额						$15,820
加利福尼亚						16		%
德克萨斯州						9		%
纽约						8		%
佛罗里达州						8		%
伊利诺伊州						4		%
其他						55		%
总计						100		%

此外，截至2023年12月，我们的信贷敞口为22.5亿美元，截至2022年12月的信贷敞口为18.8亿美元，与我们向消费者提供无担保分期贷款的承诺有关。

关于分期付款和信用卡贷款的信用质量指标的进一步信息，见合并财务报表附注9。

其他的。其他包括向财富管理客户发放的无担保贷款，以及我们购买的无担保消费者贷款和信用卡贷款。

下表列出了我们从其他贷款和贷款承诺中获得的信贷敞口，以及按地区、内部决定的公共评级机构等价物和其他信用指标划分的集中度。

百万美元			贷款			放贷 承付款			总计
截至2023年12月
其他			$1,613			$888			$2,501
区域
美洲			97		%	100		%	98		%
欧洲、中东和非洲地区			3		%	–			2		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			61		%	87		%	70		%
非投资级			9		%	13		%	11		%
其他指标			30		%	–			19		%
总计			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
其他			$2,261			$944			$3,205
区域
美洲			89		%	99		%	92		%
欧洲、中东和非洲地区			11		%	1		%	8		%
总计			100		%	100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
投资级			47		%	93		%	60		%
非投资级			26		%	7		%	21		%
其他指标			27		%	–			19		%
总计			100		%	100		%	100		%

在上表中，其他指标主要包括我们购买的消费者和信用卡贷款。我们对此类贷款的风险评估流程包括审查某些关键指标，如预期现金流、拖欠状况和其他风险因素。

此外，我们于2023年12月及2022年12月持有作证券化的其他贷款的信贷风险分别为12. 2亿元及17. 6亿元。该等贷款计入综合资产负债表的交易资产。

信用对冲。我们透过单一名称及指数合约的信贷违约掉期及发行信贷挂钩票据，就若干贷款及贷款承诺取得信贷保障，以减低与我们贷款活动相关的信贷风险。

116						高盛2023 Form 10-K

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管理层的讨论与分析

证券融资交易。我们进行证券融资交易的目的之一是促进客户活动、投资多余现金、收购证券以回补空头头寸以及为某些活动融资。仅当预付现金或质押或交付给交易对手的证券价值超过收到的抵押品价值时，我们才承担与转售协议和借入的证券相关的信用风险。我们也有回购协议和贷款证券的信用风险，只要为这些交易质押或交付给交易对手的证券价值超过收到的现金或抵押品。这些交易的证券抵押品主要包括美国和非美国政府和机构的债务。

下表列出了我们在证券融资交易中的信贷敞口，以及按行业、地区和内部确定的公共评级机构等价物划分的集中度。

			截至12月
百万美元			2023			2022
证券融资交易			$40,201			$34,762
行业
金融机构			30		%	43		%
基金			33		%	23		%
市政当局和非营利组织			7		%	5		%
主权国家			29		%	28		%
其他(包括特别用途车辆)			1		%	1		%
总计			100		%	100		%
区域
美洲			45		%	47		%
欧洲、中东和非洲地区			38		%	34		%
亚洲			17		%	19		%
总计			100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
AAA级			14		%	20		%
AA型			31		%	31		%
A			38		%	31		%
BBB			7		%	8		%
BB或更低			10		%	10		%
总计			100		%	100		%

上表反映了我们在确定信贷风险时考虑的净额结算协议和抵押品。

其他信贷风险。我们面临来自经纪商、交易商及结算机构以及客户及交易对手的应收款项的信贷风险。来自经纪、交易商及结算机构的应收款项主要包括存放于结算机构的初始保证金及与已买卖但尚未结算的证券销售有关的应收款项。由于结算机构违约的可能性较低及与证券结算有关的应收款项属短期性质，故该等应收款项的信贷风险一般极低。来自客户及交易对手之应收款项一般包括与客户证券交易有关之有抵押应收款项，由于所收取抵押品之价值及该等应收款项之短期性质，故信贷风险一般极低。

下表按行业、地区及内部厘定的同等公共评级机构呈列我们的其他信贷风险及集中度。

			截至12月
百万美元			2023			2022
其他信贷风险			$50,820			$48,916
行业
金融机构			80		%	80		%
基金			13		%	12		%
其他(包括特别用途车辆)			7		%	8		%
总计			100		%	100		%
区域
美洲			35		%	41		%
欧洲、中东和非洲地区			54		%	49		%
亚洲			11		%	10		%
总计			100		%	100		%
信用评级（Credit Rating Equivalent）
AAA级			2		%	7		%
AA型			57		%	32		%
A			26		%	33		%
BBB			6		%	10		%
BB或更低			8		%	16		%
未定级			1		%	2		%
总计			100		%	100		%

上表反映了我们在确定信贷风险时考虑的抵押品。

选择的暴露

我们的信贷及市场风险如下所述，鉴于近期事件及广泛的市场关注，我们已加强关注。信贷风险指因交易对手或借款人违约或信贷质素恶化而可能产生的亏损。市场风险指我们的长仓及淡仓因市场价格变动而可能出现的价值损失。

高盛2023 Form 10-K						117

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管理层的讨论与分析

国家暴露。 俄罗斯入侵乌克兰对全球经济产生了负面影响，并增加了宏观经济的不确定性。我们已大幅减少对俄罗斯及乌克兰的风险，并已大致完成逐步缩减我们于俄罗斯的业务，目前仅限于履行我们余下的法律及监管责任所需的业务。俄罗斯及乌克兰交易对手、借款人、发行人及相关工具对我们二零二三年净收入的整体直接财务影响并不重大。截至2023年12月，我们对俄罗斯或乌克兰交易对手或借款人的信贷风险总额以及我们对俄罗斯或乌克兰发行人的市场风险总额并不重大。有关我们与俄罗斯入侵乌克兰有关的风险的更多信息，请参见本表格10-K第一部分第1A项中的“风险因素”。

由于财政和经济政策的不确定性，阿根廷政府面临的经济挑战持续存在。截至 2023年12月，我们对阿根廷的信贷风险总额并不重大。我们对阿根廷的总市场敞口， 2023年12月是1.57亿美元，主要是主权发行人。这些风险包括与债务有关的5 500万美元、与信贷衍生工具有关的3 200万美元和与股票有关的7 000万美元。

此外，经济和/或政治方面的北大西洋公约组织埃塞俄比亚、黎巴嫩、巴基斯坦、斯里兰卡和委内瑞拉的债务危机引发了人们对其金融稳定性的担忧。截至2023年12月，我们对交易对手或借款人的信用敞口以及我们对与这些国家相关的发行人的市场敞口并不重大。

我们有一个全面的框架来监测、衡量和评估我们国家的风险敞口，并确定我们的风险偏好。我们通过交易对手的所在地、发行人的资产、它们产生收入的地方、它们的总部所在的国家、可以对它们执行索赔的司法管辖区和/或其政策影响其偿还债务能力的政府来确定风险国家。我们既在单个交易对手层面上监控我们对特定国家的信贷敞口，也在总体国家层面上监控我们的信贷敞口。有关旨在评估涉及上述国家的事件的直接和间接影响的压力测试的信息，请参阅“压力测试”。

操作风险管理

概述

操作风险是指由于内部流程、人员、系统或外部事件不充分或失败而导致不利结果的风险。我们面临的运营风险来自日常处理错误以及特殊事件，如重大系统故障或法律和监管事项。

与内部和外部操作风险相关的潜在损失事件类型包括：

•执行、交付和流程管理；

•业务中断和系统故障；

•雇佣惯例和工作场所安全；

•客户、产品和商业惯例；

•对实物资产的损害；

•内部欺诈；以及

•外部欺诈。

操作风险独立于我们的创收部门，并向我们的首席风险官报告，它主要负责制定和实施一个正式的框架，以评估、监测和管理操作风险，目标是将我们面临的操作风险保持在我们的风险偏好范围内。

操作风险管理流程

我们的操作风险管理流程包括《风险管理概述和结构》中描述的风险管理框架的关键组成部分，包括全面的数据收集流程以及针对操作风险事件的全公司政策和程序。

我们结合了自上而下和自下而上的方法来管理和衡量操作风险。从自上而下的角度来看，我们的高级管理层评估公司范围和业务级别的运营风险概况。从自下而上的角度来看，我们的第一道和第二道防线负责日常的风险识别和风险管理，包括将运营风险和风险事件上报给高级管理层。

118						高盛2023 Form 10-K

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管理层的讨论与分析

我们寻求维持一个全面的控制框架，旨在提供一个受控良好的环境，将运营风险降至最低。Firmwide运营风险和弹性委员会负责监督我们业务的运营风险和运营弹性。

我们的操作风险管理框架旨在符合资本框架下的操作风险衡量规则，并根据我们不断变化的业务需求和监管指导而演变。

我们制定了政策，要求所有员工和顾问报告并上报操作风险事件。当确定操作风险事件时，我们的政策要求对事件进行记录和分析，以确定是否需要在我们的系统和/或流程中进行更改，以进一步降低未来事件的风险。

我们使用操作风险管理应用程序来捕获、分析、汇总和报告操作风险事件数据和关键指标。我们的关键风险识别和控制评估工具之一是由我们的经理执行的操作风险和控制自我评估过程。这一过程包括前瞻性地识别和评级操作风险，以及相关的控制措施。对这一过程的结果进行分析，以评估操作风险敞口，并确定操作风险水平较高的企业、活动或产品。

风险度量

我们使用统计建模和情景分析来衡量我们的操作风险敞口，这包括对我们每个业务的内部和外部操作风险事件数据和内部控制因素进行定性和定量评估。操作风险衡量还包括对商业环境因素的评估，包括：

•对我们业务活动的复杂性进行评估；

•我们流程的自动化程度；

•新的活动信息；

•法律和监管环境；以及

•我们产品和服务市场的变化，包括我们客户和交易对手的多样性和复杂性。

这些情景分析的结果用于监控运营风险的变化，并确定可能增加了运营风险敞口的业务线。这些分析用于确定应持有的操作风险资本的适当水平。我们还执行全公司范围的压力测试。有关全公司压力测试的信息，请参阅“风险管理概述和结构”。

经营风险的类型

对技术和第三方关系的依赖增加了运营风险，如第三方风险、业务弹性风险和网络安全风险。有关我们的网络安全风险管理流程的信息，请参阅“网络安全风险管理”。我们按如下方式管理第三方和业务弹性风险：

第三方风险。第三方风险，包括供应商风险，是指由于依赖第三方代表我们执行服务或活动而产生不利影响的风险。这些风险可能包括法律、监管、信息安全、网络安全、声誉、运营或与第三方接触所固有的其他风险。我们识别、管理和报告关键的第三方风险，并在多个风险领域进行尽职调查，包括信息安全和网络安全、弹性和其他供应链依赖关系。我们评估供应商是否设计、实施和维护与我们的安全策略和标准一致的信息安全控制。在我们网络外部的基础设施上访问和处理我们的信息的供应商需要接受初始风险评估，从而分配供应商固有风险评级，该评级是根据一系列因素确定的，包括特定供应商存储和处理的数据类型。随后，作为我们基于风险的供应商监督方法的一个组成部分，我们以与每个供应商的固有风险评级相称的深度和频率进行重新认证。供应商必须同意标准合同条款，然后才能从我们那里收到敏感信息。这些规定有具体的信息安全控制要求，适用于代表我们存储、访问、传输或以其他方式处理敏感信息的供应商。第三方风险计划持续监控、审查和重新评估第三方风险。有关第三方风险的进一步信息，请参阅本表格10-K第I部分第1A项中的“风险因素”。

业务弹性风险。业务弹性风险是我们的关键流程中断的风险。我们监测威胁和评估风险，并在我们的关键功能或其依赖项(如关键设施、系统、第三方、数据和/或人员)的正常运行发生重大运营中断的情况下，努力确保我们的准备状态。我们的复原力框架确定了业务连续性计划和危机管理的基本原则，以确保关键职能在发生中断时能够继续运行。我们寻求维持一个全面的、在整个公司范围内一致的、最新的业务连续性计划，纳入新的信息，包括恢复能力。我们的复原力保证计划包括定期测试响应和恢复策略，以最大限度地减少和防止重大运营中断。有关业务连续性的进一步信息，请参阅本表格10-K第I部分第1项中的“业务-业务连续性和信息安全”。

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管理层的讨论与分析

网络安全风险管理

概述

网络安全风险是指损害我们的数据和系统的保密性、完整性或可用性，导致对我们、我们的声誉、我们的客户和/或更广泛的金融系统产生不利影响的风险。我们力求最大限度地减少未经授权访问、中断或使用信息和/或信息系统的发生和影响。我们部署和运行预防性和侦测控制和流程，以缓解新出现和不断发展的信息安全和网络安全威胁，包括监控我们的网络是否存在已知漏洞以及未经授权尝试访问我们的数据和系统的迹象。外部服务提供商之间的数据多样化增加了信息风险，包括使用各种云提供或托管的服务和应用程序。此外，新的人工智能技术可能会增加网络安全攻击的频率和严重性。有关信息和网络安全风险的进一步信息，请参阅本表格10-K第一部分第1A项中的“风险因素”。

网络安全风险管理流程

我们的网络安全风险管理流程被整合到我们的整体风险管理流程中，如《风险管理概述和结构》中所述。我们已经建立了信息安全和网络安全计划(网络安全计划)，由工程技术风险管理，并由我们的CISO监督。该计划旨在识别、评估、记录和缓解威胁，建立和评估信息安全任务的合规性，采用和应用我们的安全控制框架，以及预防、检测和应对安全事件。网络安全计划会定期进行审查和修改，以应对不断变化的威胁和条件。一个专门的运营风险团队向首席风险官汇报，独立于技术风险对网络安全计划进行监督和挑战，并对照行业标准框架和董事会批准的风险偏好批准的运营风险限制和阈值评估该计划的运营有效性。

我们管理网络安全风险的流程包括《风险管理概述和结构》中描述的风险管理框架的关键组件，以及以下内容：

•培训和教育，使我们的人民能够认识到信息和网络安全方面的关切并作出相应反应；

•身份和准入管理，包括权利管理和生产准入；

•应用程序和软件安全，包括软件变更管理、开放源码软件以及备份和恢复；

•基础设施安全，包括监测我们的网络是否有已知漏洞和未经授权试图访问我们的数据和系统的迹象；

•移动安全，包括移动应用程序；

•数据安全，包括加密和加密、数据库安全、数据擦除和媒体处理；

•云计算，包括云应用的治理和安全，以及软件即服务数据入网；

•技术业务，包括变革管理、事故管理、能力和复原力；

•第三方风险管理，包括供应商管理和治理，以及供应商评估的网络安全和业务弹性。

我们与第三方供应商和顾问一起进行风险评估，以衡量网络安全计划的绩效，评估我们的风险状况，并评估对相关法规要求的遵守情况。我们通过内部风险和控制自我评估流程，以及各种外部技术评估，定期评估控制效果，包括外部渗透测试和第三方测试我们防御的“红色团队”项目。这些风险评估的结果与控制绩效调查结果一起用于确定优先事项、分配资源以及确定和改进控制措施。我们使用第三方，如外部取证公司，以增强我们的网络事件响应能力。我们有一个供应商管理计划，该计划记录了用于管理第三方供应商关系的基于风险的框架。信息安全风险管理已纳入我们的供应商管理流程，包括供应商选择、入职、绩效监控和风险管理。有关供应商风险的详细信息，请参阅“第三方风险”。

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管理层的讨论与分析

在2023年期间，我们没有发现任何对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响或有合理可能性产生重大影响的网络安全威胁。技术风险持续监测网络安全威胁和来自信息安全和网络安全事项的风险，并以旨在减轻这些风险的方式分配资源和指导业务。例如，为了应对过去一年全球报告的勒索软件攻击激增，我们强调了对员工的网络钓鱼培训，并为业务连续性分配了额外资源。然而，尽管做出了这些努力，我们不能消除所有网络安全风险，也不能保证我们没有发生未被发现的网络安全事件。

治理

董事会直接或通过其委员会，包括其风险委员会和审计委员会，监督我们的风险管理政策和做法，包括网络安全风险，以及信息安全和网络安全事项。我们的首席风险官、首席信息官和首席技术官等人定期向董事会通报我们面临的运营和技术风险，包括网络安全风险。董事会还定期听取CISO关于一系列与网络安全相关的主题的简报，包括我们的网络安全计划的现状、新出现的网络安全威胁、缓解战略和相关的监管活动。此外，多位董事与我们的CISO、首席信息官和首席技术官就这些主题保持着持续的对话。

我们的CISO负责管理和实施网络安全计划，并直接向我们的首席信息官报告。我们的CISO监督我们的技术风险团队，该团队评估和管理来自网络安全威胁的重大风险，设定全公司范围的控制要求，评估对控制的遵守情况，并监督事件检测和响应。

此外，我们还有一系列委员会监督我们的网络安全风险管理战略和框架的实施。技术风险和运营风险的指定成员向这些委员会通报网络安全事件和风险，他们定期向这些委员会报告网络安全计划，包括技术风险和运营风险团队为预防、检测、缓解和补救事件和威胁所做的努力。这些委员会允许风险的正式上报和报告，我们的CISO和技术风险的其他成员定期向这些委员会提供简报。

以下是监督我们的网络安全计划的主要委员会和指导小组：

•Firmwide运营风险和弹性委员会。有关该委员会的更多信息，请参阅“风险管理的概述和结构”。

•Firmwide技术风险委员会审查与技术的设计、开发、部署和使用有关的事项。该委员会监督网络安全事务以及技术风险管理框架和方法，并监测其有效性。该委员会由我们的首席技术官担任主席，并向Firmwide运营风险和弹性委员会报告。

•工程风险指导小组监督工程风险决策，监督控制绩效，并审查方法，以符合适用于工程的当前和新出现的法规。该委员会由我们的CISO(也是Firmwide技术风险委员会的成员)担任主席，并向Firmwide技术风险委员会报告。

我们的CISO、技术风险和操作风险领域的高级管理人员以及负责监督网络安全计划的管理人员都在信息安全和网络安全风险管理领域拥有丰富的相关专业知识。

模型风险管理

概述

模型风险是基于模型输出做出的决策可能产生不良后果的可能性，这些决策可能是不正确的或使用不当。我们依赖整个业务活动的量化模型，主要是为了对某些金融资产和负债进行估值，监控和管理我们的风险，以及衡量和监控我们的监管资本。

模型风险独立于我们的创收部门、模型开发者、模型所有者和模型用户，向我们的首席风险官报告，主要负责通过对我们全球业务的全公司监督来评估、监控和管理我们的模型风险，并定期向高级管理层、风险委员会和董事会的风险委员会提供最新情况。

我们的模型风险管理框架通过治理结构和风险管理控制进行管理，其中包含旨在确保我们维护全面模型库存的标准，包括风险评估和分类、合理的模型开发实践、独立审查和特定于模型的使用控制。Firmwide模型风险控制委员会监督我们的模型风险管理框架。

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管理层的讨论与分析

模型审查和验证流程

模型风险由量化专业人员组成，他们对我们的模型进行独立的审查、验证和批准。这项审查包括对模型文件的分析、独立测试、对所用方法的适当性的评估以及对模型开发和实施标准的遵守情况的核查。

我们定期改进和改进我们的模型，以反映市场或经济状况和我们的业务组合的变化。所有模型都每年进行一次审查，新模型或对现有模型及其假设的重大修改在实施前都会得到批准。

模型验证过程包括对各种情景(包括极端情况)中的模型以及交易和风险参数进行审查，以便进行严格的评估和验证：

•模型的概念合理性，包括模型假设的合理性和预期用途的适宜性；

•模型开发人员为确保模型按预期运行而采用的测试策略；

•模型中包含的计算技术的适用性；

•模型在反映相关产品特征及其重大风险方面的准确性；

•该模型与类似产品模型的一致性；以及

•模型对输入参数和假设的敏感性。

有关我们在这些领域使用模型的更多信息，请参阅“关键会计政策-公允价值-估值模型回顾”、“流动性风险管理”、“市场风险管理”、“信用风险管理”和“操作风险管理”。

其他风险管理

除了上面讨论的风险领域外，我们还管理其他风险，包括资本、气候、合规和冲突。下面将讨论这些风险领域。

资本风险管理

资本风险是指我们的资本不足以支持我们在正常和紧张的市场条件下的业务活动的风险，或者我们面临资本减少或RWA增加的风险，包括新规则或修订规则或现有规则解释的变化，因此无法满足我们的内部资本目标或外部监管资本要求。资本充足率对我们至关重要。因此，我们制定了全面的资本管理政策，提供了一个框架，确定了目标，并制定了指导方针，以在一切正常和紧张的情况下保持适当的资本水平和构成。我们的资本管理框架旨在为我们提供识别和全面管理风险所需的信息，并开发和应用预测的压力情景，以捕捉特殊的脆弱性，目标是持有足够的资本，即使在经历了严重的压力事件后也能保持充足的资本。有关我们的资本管理流程的更多信息，请参阅“资本管理和监管资本”。

我们已经建立了一个全面的治理结构，以管理和监督我们的日常资本管理活动，并确保遵守资本规则和相关政策。我们的资本管理活动由董事会及其委员会监督。董事会负责批准我们的年度资本计划，董事会的风险委员会批准我们的资本管理政策，其中详细说明了风险委员会和高级管理层成员，他们负责持续监测我们的资本充足率，评估当前和未来的监管资本要求，审查我们的资本规划和压力测试过程的结果，以及我们的资本模型的结果。此外，我们的风险委员会和高级管理层负责审查我们的应急资本计划、关键资本充足率指标(包括监管资本比率)和资本计划指标(如派息率)，以及监控资本目标和潜在的资本违规行为。

我们的资本风险管理流程包括按风险进行独立审查，评估监管资本政策和相关解释，并将某些解释上报高级管理层和/或适当的风险委员会。这一过程还包括对我们的监管资本计算的独立审查和验证、相关文件的分析、独立测试以及评估计算的适当性及其与相关监管资本规则的一致性。

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管理层的讨论与分析

与气候有关的环境风险管理

我们将与气候有关的环境风险分为实物风险和过渡风险。实物风险是资产价值可能因气候变化而下降或运营可能中断的风险，而过渡风险是资产价值可能因气候政策变化或基础经济因脱碳而变化而下降的风险。

作为一家全球金融机构，与气候相关的风险和环境风险在我们的企业中以不同的方式表现出来。我们继续对我们的气候风险管理框架进行重大改进，包括采取步骤将气候风险进一步纳入我们更广泛的风险管理进程。我们已将对气候相关风险的监督纳入我们的风险管理治理结构，从高级管理层到我们的董事会及其委员会，包括风险和公共责任委员会。董事会的风险委员会监督全公司范围的金融和非金融风险，包括气候风险，并作为其监督的一部分，收到关于我们对气候风险的风险管理方法的最新情况，包括我们对情景分析和融入现有风险管理程序的方法。董事会的公共责任委员会协助董事会监督我们的全公司可持续发展战略和影响我们的可持续发展问题，包括与气候变化有关的问题。作为监督的一部分，公共责任委员会定期收到关于我们可持续发展战略的最新情况，并定期审查我们的治理以及与可持续发展和气候变化有关的事项的相关政策和程序。风险中的高级管理层与我们的创收部门的高级管理层以及我们其他独立的风险监督和控制职能部门协调，负责与气候和环境风险相关的项目的发展。该计划的目标是将与气候相关的风险和环境风险整合到现有的风险规范和业务考虑中，例如将气候风险整合到我们对选定行业的信用评估和承保流程中。

关于我们的可持续性倡议，包括与气候过渡有关的信息，见本表格10-K第一部分第1项中的“企业--可持续性”和第一部分第I部分中第1A项中的“风险因素”。

合规风险管理

合规风险是指由于我们未能遵守适用法律、规则和法规以及我们的内部政策和程序的要求而导致的法律或法规制裁、重大财务损失或声誉损害的风险。合规风险存在于我们开展业务的所有活动中。我们的合规风险管理计划由合规管理，评估我们的合规、监管和声誉风险；监测新的或修订的法律、规则和法规的合规情况；设计和实施控制、政策、程序和培训；进行独立测试；调查、监督和监测合规风险和违规行为；并领导我们对监管检查、审计和询问的回应。我们监控和审查业务实践，以评估它们在我们开展业务的所有市场和司法管辖区是否达到或超过最低监管和法律标准。

冲突管理

利益冲突和我们处理这些冲突的方法是我们客户关系、我们的声誉和我们长期成功的基础。“利益冲突”一词并不具有普遍接受的含义，冲突可能以多种形式出现在企业内部或企业之间。识别潜在冲突以及遵守我们的政策和程序的责任由我们的所有员工共同承担。

我们有一个多层次的方法来解决冲突和解决声誉风险。我们的高级管理层监督与冲突解决相关的政策，并与冲突解决、法律和合规以及内部委员会一起，制定政策、标准和原则，并协助就特定冲突的适当解决作出判断。解决潜在冲突必然取决于特定局势的事实和情况，以及运用有经验和知情的判断。

作为一般事项，冲突解决审查全球银行和市场以及我们的某些投资、贷款和其他活动的融资和咨询任务。此外，我们还有各种交易监督委员会，如Firmwide Capital、承诺和适宜性委员会以及其他委员会，这些委员会也审查新的承销、贷款、投资和结构性产品。这些小组和委员会与内部和外部法律顾问和合规部合作，评估和解决任何实际或潜在的冲突。冲突解决负责人向我们的首席法务官报告，首席法务官向我们的首席执行官报告。

我们定期评估我们解决利益冲突的政策和程序，以努力按照最高道德标准并遵守所有适用的法律、规则和法规来开展业务。

有关我们风险管理程序的进一步信息，请参阅本表格第I部分第1A项中的“风险管理概述和结构”和“风险因素”。

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第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

有关市场风险的定量和定性披露载于本表格10-K第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--风险管理”。

项目8.财务报表和补充数据

管理层关于财务报告内部控制的报告

高盛股份有限公司及其合并子公司(本公司)的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制是在公司主要高管和主要财务官的监督下设计的程序，旨在根据美国公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部报告目的编制公司财务报表提供合理保证。

截至2023年12月31日，管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO)发布的《内部控制-综合框架(2013)》中建立的框架，对公司的财务报告内部控制进行了评估。基于这一评估，管理层已确定公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制是有效的。

我们对财务报告的内部控制包括与维护记录相关的政策和程序，这些记录合理详细地准确和公平地反映资产的交易和处置；提供合理的保证，根据美国公认会计原则记录交易，以便根据美国公认会计原则编制财务报表，并且仅根据公司管理层和董事的授权进行收入和支出；提供合理保证，防止或及时发现可能对我们的财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置。

该公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制已由普华永道会计师事务所(PCAOB ID)审计238)，一家独立的注册会计师事务所，其报告如下所述，该报告对该公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制的有效性表达了无保留的意见。

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独立注册公众报告

会计师事务所

致高盛股份有限公司董事会和股东。

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法

我们审计了高盛股份有限公司及其附属公司(贵公司)截至2023年12月31日、2022年12月31日及2022年12月31日的综合资产负债表，以及截至2023年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表及现金流量表，包括相关附注(统称“综合财务报表”)。我们还根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述综合财务报表按照美国公认的会计原则，公平地反映了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营业绩和现金流量。此外，我们认为，根据COSO发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2023年12月31日，公司在所有实质性方面都对财务报告实施了有效的内部控制。

意见基础

本公司管理层负责编制这些综合财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，以及对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

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独立注册公众报告

会计师事务所

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述之关键审核事项乃因本期审核综合财务报表而产生并已知会或须知会审核委员会之事项，且（i）与对综合财务报表属重大之账目或披露资料有关及（ii）涉及我们作出特别具挑战性、主观或复杂之判断。传达关键审计事项并不以任何方式改变我们对综合财务报表整体的意见，而我们在下文传达关键审计事项，并非对关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独意见。

某些第三级金融工具的估值

如综合财务报表附注4及5所述，截至2023年12月31日，本公司按公平值持有金融工具，其中包括分类为公平值层级第三级的251亿美元金融资产及287亿美元金融负债，原因是金融工具估值技术的一项或多项输入数据属重大且不可观察。管理层用于对若干第三级金融工具进行估值的重大不可观察输入数据包括：股本证券的市场倍数、贴现率及资本化率;信贷衍生工具的信贷息差;及混合金融工具的相关性。

吾等厘定执行与若干第三级金融工具估值有关的程序属关键审计事项的主要考虑因素为（i）管理层在编制若干第三级金融工具的公平值估计时作出的重大判断，（ii）高度核数师判断、主观性，及努力执行程序及评估与上述用于估值若干第三级金融工具的重大不可观察输入数据有关的审计证据，及（iii）审核工作涉及聘用具备专业技能及知识的专业人士。

处理该等事项涉及执行程序及评估审核凭证，以形成我们对综合财务报表的整体意见。该等程序包括测试有关金融工具估值之控制之有效性，包括对若干第三级金融工具估值所用方法及重大不可观察输入数据之控制。该等程序亦包括（其中包括）测试管理层所用数据的完整性及准确性，以及（i）测试管理层编制若干第三级金融工具的公平值估计的程序，（ii）评估管理层所用技术的适当性，（iii）评估上述重大不可观察输入数据的合理性，及（iv）使用具备专业技能及知识的专业人士协助评估（a）管理层所使用的技术的适当性及（b）上述重大不可观察输入数据，或（v）聘用具备专门技能及知识的专业人士，以下列方式协助评估管理层的估计是否合理：（a）评估管理层所采用的技术是否适当;及（b）使用独立厘定的假设，就若干第三级证券的样本制定公平值的独立估计，并将独立价格范围与管理层的估计进行比较。

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会计师事务所

贷款损失准备金-批发贷款组合o

如综合财务报表附注9所述，公司对批发贷款组合的贷款损失拨备反映了管理层对贷款剩余预期期限内贷款损失的估计，并考虑了对未来经济状况的预测。截至2023年12月31日，26亿美元的贷款损失准备金和1572亿美元的贷款按与批发贷款组合相关的摊销成本入账。批发贷款组合的贷款亏损拨备，就具有类似风险特征的贷款而言，采用模型方法按集体基准计量，而就并无类似风险特征的贷款而言，则按特定资产基准计量。此外，其包括定性成分，以反映经济预测的不确定性，捕捉有关模型输入的不确定性，并考虑模型不精确性和集中风险。批发模式根据各种风险因素（包括内部信贷评级）厘定违约概率及违约损失率。

我们确定执行与批发贷款组合的贷款损失准备有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：（i）管理层在使用模型方法制定批发贷款组合的贷款损失准备时的重大判断，（ii）高度的审计师判断，主观性，（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。

处理该等事项涉及执行程序及评估审核凭证，以形成我们对综合财务报表的整体意见。这些程序包括测试与公司批发贷款组合贷款损失准备金有关的控制措施的有效性，包括对确定内部信用评级的控制措施。该等程序亦包括（其中包括）（i）测试管理层使用模型化方法为批发贷款组合制定贷款亏损拨备的程序;（ii）评估模型化方法的适当性;（iii）测试模型化方法所用数据的完整性及准确性;及（iv）评估管理层所用内部信贷评级的合理性。具备专业技能及知识的专业人士协助评估（i）模型方法的适当性及（ii）内部信贷评级的合理性。

/s/ 普华永道会计师事务所

纽约，纽约

2024年2月22日

我们自1922年以来一直担任该公司的审计师。

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合并损益表

			截至12月底止的年度
以百万美元计，每股金额除外			2023						2022						2021
收入
投资银行业务			$	6,218					$	7,360					$	14,136
投资管理			9,532						9,005						8,171
佣金及费用			3,789						4,034						3,590
做市商			18,238						18,634						15,357
其他主要交易			2,126						654						11,615
非利息收入总额			39,903						39,687						52,869
利息收入			68,515						29,024						12,120
利息支出			62,164						21,346						5,650
净利息收入			6,351						7,678						6,470
净收入合计			46,254						47,365						59,339
信贷损失准备金			1,028						2,715						357
运营费用
薪酬和福利			15,499						15,148						17,719
基于交易的			5,698						5,312						4,710
市场开发			629						812						553
通信和技术			1,919						1,808						1,573
折旧及摊销			4,856						2,455						2,015
入住率			1,053						1,026						981
专业费用			1,623						1,887						1,648
其他费用			3,210						2,716						2,739
总运营费用			34,487						31,164						31,938
税前收益			10,739						13,486						27,044
税项拨备			2,223						2,225						5,409
净收益			8,516						11,261						21,635
优先股股息			609						497						484
适用于普通股股东的净收益			$	7,907					$	10,764					$	21,151
普通股每股收益
基本信息			$	23.05					$	30.42					$	60.25
稀释			$	22.87					$	30.06					$	59.45
平均普通股
基本信息			340.8						352.1						350.5
稀释			345.8						358.1						355.8

综合全面收益表

			截至12月底止的年度
百万美元			2023						2022						2021
净收益			$	8,516					$	11,261					$	21,635
其他综合收益/(亏损)调整，税后净额：
货币换算			(62)						(47)						(42)
债务估值调整			(1,015)						1,403						322
养恤金和退休后负债			(76)						(172)						41
可供出售的证券			1,245						(2,126)						(955)
其他综合收益/(亏损)			92						(942)						(634)
综合收益			$	8,608					$	10,319					$	21,001

附注是这些合并财务报表的组成部分。

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合并资产负债表

			截至12月
百万美元			2023			2022
资产
现金和现金等价物			$	241,577		$	241,825
抵押协议：
根据转售协议购买的证券(包括$223,543及$225,117按公允价值计算)			223,805			225,117
借入的证券(包括 $44,930及$38,578按公允价值计算)			199,420			189,041
客户和其他应收款(包括$23及$25按公允价值计算)			132,495			135,448
交易资产(按公允价值计算)，包括$110,567及$40,143作为抵押品质押)			477,510			301,245
投资(包括$75,767及$78,201按公允价值计算)			146,839			130,629
贷款(扣除$5,050及$5,543，并包括$6,506及$7,655按公允价值计算)			183,358			179,286
其他资产(包括$366及$145按公允价值计算)			36,590			39,208
总资产			$	1,641,594		$	1,441,799
负债和股东权益
存款(包括$29,460及$15,746按公允价值计算)			$	428,417		$	386,665
抵押融资：
根据回购协议出售的证券(按公允价值)			249,887			110,349
借出的证券(包括$8,934及$4,372按公允价值计算)			60,483			30,727
其他担保融资(包括$12,554及$12,756按公允价值计算)			13,194			13,946
客户和其他应付款			230,728			262,045
贸易负债(按公允价值计算)			200,355			191,324
无担保短期借款(包括$46,127及$39,731按公允价值计算)			75,945			60,961
无担保长期借款(包括$86,410及$73,147按公允价值计算)			241,877			247,138
其他负债(包括$266及$159按公允价值计算)			23,803			21,455
总负债			1,524,689			1,324,610
承付款、或有事项和担保
股东权益
优先股；总清算优先权$11,203及$10,703			11,203			10,703
普通股；922,895,030和917,815,030已发行的股份，以及323,376,354和334,918,639流通股			9			9
基于股份的奖励			5,121			5,696
无投票权普通股；无已发行和流通股			–			–
额外实收资本			60,247			59,050
留存收益			143,688			139,372
累计其他综合损失			(2,918)			(3,010)
国库持有的股票，按成本价计算；599,518,678和582,896,393股票			(100,445)			(94,631)
股东权益总额			116,905			117,189
总负债和股东权益			$	1,641,594		$	1,441,799

附注是这些合并财务报表的组成部分。

高盛2023 Form 10-K						129

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高盛股份有限公司及附属公司

合并股东权益变动表

			截至12月底止的年度
百万美元			2023						2022						2021
优先股
期初余额			$	10,703					$	10,703					$	11,203
已发布			1,500						–						2,175
赎回			(1,000)						–						(2,675)
期末余额			11,203						10,703						10,703
普通股
期初余额			9						9						9
已发布			–						–						–
期末余额			9						9						9
基于股份的奖励
期初余额			5,696						4,211						3,468
基于股份的奖励的发行和摊销			2,098						4,110						2,527
普通股基础股票奖励的交付			(2,504)						(2,468)						(1,626)
没收以股份为基础的奖励			(169)						(157)						(158)
期末余额			5,121						5,696						4,211
额外实收资本
期初余额			59,050						56,396						55,679
普通股基础股票奖励的交付			2,549						2,516						1,678
取消以股份为基础的奖励以满足预扣税要求			(1,345)						(1,591)						(984)
优先股发行成本			5						–						24
与收购相关的普通股发行			–						1,730						–
其他			(12)						(1)						(1)
期末余额			60,247						59,050						56,396
留存收益
期初余额			139,372						131,811						112,947
净收益			8,516						11,261						21,635
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股息等价物			(3,591)						(3,203)						(2,287)
优先股宣布的股息			(599)						(497)						(443)
优先股赎回溢价			(10)						–						(41)
期末余额			143,688						139,372						131,811
累计其他综合收益/(亏损)
期初余额			(3,010)						(2,068)						(1,434)
其他综合收益/(亏损)			92						(942)						(634)
期末余额			(2,918)						(3,010)						(2,068)
国库持有的股票，按成本计算
期初余额			(94,631)						(91,136)						(85,940)
已回购			(5,796)						(3,500)						(5,200)
重新发行			29						20						11
其他			(47)						(15)						(7)
期末余额			(100,445)						(94,631)						(91,136)
股东权益总额			$	116,905					$	117,189					$	109,926

附注是这些合并财务报表的组成部分。

130						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并现金流量表

			截至12月底止的年度
百万美元			2023						2022						2021
经营活动的现金流
净收益			$	8,516					$	11,261					$	21,635
将净收益与经营活动提供/(用于)的现金净额进行调整
折旧及摊销			4,856						2,455						2,015
递延所得税			(1,360)						(2,412)						5
基于股份的薪酬			2,085						4,083						2,348
信贷损失准备金			1,028						2,715						357
经营性资产和负债变动情况：
客户及其他应收款和应付款净额			(28,219)						35,014						21,971
抵押交易(不包括其他担保融资)，净额			160,227						(100,996)						(70,058)
交易资产			(163,807)						45,278						15,232
贸易负债			5,751						8,062						26,616
持有待售贷款，净额			1,635						3,161						(5,556)
其他，净额			(3,299)						87						(8,267)
经营活动提供的(用于)现金净额			(12,587)						8,708						6,298
投资活动产生的现金流
购置财产、租赁装修和设备			(2,316)						(3,748)						(4,667)
出售财产、租赁改进和设备所得收益			3,278						2,706						3,933
从业务处置或收购中收到/(用于)的净现金			487						(2,115)						–
购买投资			(40,256)						(60,536)						(39,912)
销售收益和投资支付			26,848						12,961						45,701
贷款(不包括为出售而持有的贷款)，净额			(5,353)						(25,228)						(35,520)
用于投资活动的现金净额			(17,312)						(75,960)						(30,465)
融资活动产生的现金流
无担保短期借款，净额			2,050						321						2,137
其他担保融资(短期)，净额			673						(2,283)						(1,320)
发行其他担保融资所得款项（长期）			3,047						1,800						4,795
偿还其他担保融资（长期），包括流动部分			(3,570)						(3,407)						(6,590)
发行无抵押长期借款所得款项			47,153						84,522						92,717
偿还无抵押长期借款，包括流动部分			(54,066)						(42,806)						(52,608)
有融资成分的衍生工具合约，净额			3,280						1,797						1,121
存款净额			39,723						28,074						103,538
优先股赎回			(1,000)						–						(2,675)
回购普通股			(5,796)						(3,500)						(5,200)
解决基于股份的奖励以满足预扣税要求			(1,345)						(1,595)						(985)
普通股、优先股和股份奖励支付的股息和股息等价物			(4,189)						(3,682)						(2,725)
发行优先股所得收益，扣除发行成本			1,496						–						2,172
其他融资，净额			344						361						361
融资活动提供的现金净额			27,800						59,602						134,738
汇率变动对现金及现金等价物的影响			1,851						(11,561)						(5,377)
现金和现金等价物净增加/(减少)			(248)						(19,211)						105,194
现金及现金等价物，期初余额			241,825						261,036						155,842
现金及现金等价物，期末余额			$	241,577					$	241,825					$	261,036
补充披露：
现金支付利息，扣除资本化利息			$	60,026					$	19,022					$	5,521
所得税现金支付净额			$	2,389					$	4,555					$	6,195

关于非现金活动的信息，见附注9、12和16。

附注是这些合并财务报表的组成部分。

高盛2023 Form 10-K						131

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

注1。

业务说明

高盛股份有限公司(集团公司或母公司)是特拉华州的一家公司，及其合并的子公司(统称为公司)是一家领先的全球金融机构，为包括公司、金融机构、政府和个人在内的大型和多样化的客户群提供广泛的金融服务。该公司成立于1869年，总部设在纽约，在世界各地的主要金融中心设有办事处。

该公司在以下方面管理和报告其活动三业务细分：

全球银行与市场

该公司为各种各样的公司、金融机构、投资基金和政府提供广泛的服务。服务包括有关合并和收购、资产剥离、企业防御活动、重组和剥离，以及公开发行和私募的股票和债务承销的战略咨询任务。该公司为客户交易提供便利，并在固定收益、股票、货币和大宗商品产品方面进行交易。此外，该公司在全球主要股票、期权和期货交易所进行市场交易和清算机构客户交易，并提供优质融资(包括证券借贷、保证金借贷和掉期)、组合融资和其他类型的股权融资(包括向个人提供基于证券的贷款)。该公司还向企业客户提供贷款，包括通过关系贷款和收购融资，以及通过结构性信贷和资产担保贷款提供担保贷款。此外，该公司还通过结构性交易向客户提供大宗商品融资，并通过根据转售协议(转售协议)购买的证券提供融资。该公司还进行与全球银行和市场活动相关的股权和债务投资。

资产与财富管理

该公司管理资产，并向机构和个人等不同客户提供所有主要资产类别的投资产品，包括通过世界各地的第三方分销商网络。该公司还提供投资和财富咨询解决方案，包括财务规划和咨询，以及为财富管理客户执行经纪交易。2023年期间，该公司出售了其个人财务管理(PFM)业务。该公司向财富管理客户发放贷款，通过其消费者银行数字平台接受存款，高盛的马库斯(Marcus)，并通过其私人银行提供投资服务马库斯投资给美国客户。该公司还通过马库斯向消费者发放了无担保贷款。在2023年期间，该公司基本上完成了所有这些投资组合的销售。该公司进行股权投资，包括与公司、房地产和基础设施资产的公共和私人股本投资相关的投资活动，以及通过综合投资实体(CIES)进行的投资，这些实体基本上都从事房地产投资活动。该公司还投资于债务工具，从事向中端市场客户放贷活动，并为房地产和其他资产提供融资。

平台解决方案

该公司通过合作安排发行信用卡，并通过GreenSky Holdings，LLC(GreenSky)向消费者提供销售点融资。该公司还接受Apple Card客户的存款。此外，该公司还提供交易银行和其他服务，包括现金管理服务，如为企业和机构客户提供的存款和支付解决方案。2023年第四季度，该公司达成了出售GreenSky的协议，预计将于2024年第一季度完成，并完成了GreenSky大部分分期贷款组合的出售。2023年第四季度，该公司还与通用汽车(GM)达成了一项协议，将他们的信用卡计划过渡到另一家发行商，由通用汽车选择。

132						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

注2.

陈述的基础

这些合并财务报表是根据美国公认会计原则(美国公认会计原则)编制的，其中包括集团公司和公司拥有控股权的所有其他实体的账目。公司间交易和余额已被冲销。

所有提及2023年、2022年和2021年的都是指公司截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年限或日期。凡提及未来一年，即指截至该年12月31日为止的一年。已对以前报告的数额进行了某些重新分类，以符合当前的列报方式。

注3.

重大会计政策

该公司的重要会计政策包括何时以及如何计量资产和负债的公允价值，计量按摊余成本计入的贷款和贷款承诺的信贷损失准备，以及何时合并一个实体。公允价值计量政策见附注4，信贷损失准备政策见附注9，合并会计政策见附注17。所有其他重要会计政策将在下文描述或包括在以下脚注中：

公允价值计量			注4
公允价值层次结构			注5
交易资产和负债			注6
衍生工具和套期保值活动			注7
投资			注8
贷款			注9
公允价值期权			注10
担保协议和融资			注11
其他资产			注12
存款			注13
无担保借款			附注14
其他负债			注15
证券化活动			附注16
可变利息实体			附注17
承付款、或有事项和担保			注18
股东权益			附注19
监管与资本充足率			注20
普通股每股收益			注21
与关联基金的交易			注22
利息收入和利息支出			附注23
所得税			附注24
业务细分			附注25
信贷集中			附注26
法律诉讼			附注27
员工福利计划			附注28
员工激励计划			注29
母公司			附注30

高盛2023 Form 10-K						133

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

整固

该公司合并了公司拥有控股权的实体。公司通过首先评估实体是有投票权的利益实体还是可变利益实体(VIE)来确定它是否拥有实体的控股权。

有表决权的利益实体。有投票权的实体是指(I)风险股权投资总额足以使该实体能够独立为其活动提供资金，以及(Ii)股权持有人有权指示该实体的活动对其经济表现产生最重大影响、有义务承担该实体的损失以及有权收取该实体的剩余回报。在有表决权的实体中拥有控股权的通常条件是拥有多数有表决权的权益。如果公司在一个有投票权的实体中拥有控股权，则该实体被合并。

可变利益实体。VIE是指缺乏投票权利益实体的一个或多个特征的实体。当公司拥有一个或多个可变权益时，公司在VIE中拥有控股权，这使其(I)有权指导VIE的活动，从而最大限度地影响VIE的经济业绩，以及(Ii)有义务吸收VIE的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。有关VIE的更多信息，请参见注释17。

权益法投资。当公司不拥有实体的控股权，但可对实体的经营和财务政策产生重大影响时，投资一般通过选择美国公认会计准则下可用的公允价值选项按公允价值入账。当公司拥有实体普通股或实体普通股的20%至50%时，通常存在重大影响。

在某些情况下，当公司在很大程度上参与被投资人的现金流或运营时，或当成本效益考虑不那么重要时，公司将权益会计方法应用于具有战略性质或与公司主要业务活动密切相关的新投资。有关权益法投资的进一步信息，请参阅附注8。

投资基金。该公司已经与第三方投资者成立了投资基金。这些基金通常以有限合伙或有限责任公司的形式组织，由公司担任普通合伙人或管理人。一般来说，公司并不持有这些基金的大部分经济利益。这些基金通常是有投票权的利益实体，通常不会合并，因为第三方投资者通常有权终止基金或解除公司的普通合伙人或管理人职务。对这些基金的投资一般以资产净值(NAV)衡量，并计入投资。有关基金投资的进一步信息，请参阅附注8、18和22。

预算的使用

编制这些综合财务报表需要管理层作出某些估计和假设，其中最重要的涉及公允价值计量、按摊余成本计入的贷款和贷款承诺的信贷损失准备、商誉和可确认无形资产的会计、诉讼和监管程序(包括政府调查)可能产生的损失准备以及所得税会计。这些估计和假设是基于现有的最佳信息，但实际结果可能大相径庭。

收入确认

按公允价值计算的金融资产和负债。交易资产和负债及某些投资按公允价值期权或根据其他美国公认会计原则按公允价值列账。此外，该公司选择了公允价值选项，以按公允价值对其某些贷款和其他金融资产和负债进行会计处理。金融工具的公允价值是指在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的金额。金融资产按出价计价，金融负债按出价计价。公允价值计量不包括交易成本。公允价值损益一般计入做市交易或其他本金交易。有关公允价值计量的进一步信息，请参阅附注4。

134						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

与客户签订合同的收入。当与基础交易相关的履约义务完成时，该公司确认从与客户签订的服务合同中获得的收入，如投资银行、投资管理以及执行和清算(与客户的合同)。

来自与客户的合同收入约占45占2023年非利息收入总额的百分比(包括约85约占投资银行收入的1%95投资管理收入的%以及所有佣金和手续费)，大约50占2022年非利息收入总额的百分比(包括大约85约占投资银行收入的1%95投资管理收入及所有佣金和手续费的百分比)，以及大约45占2021年非利息收入总额的百分比(包括大约90投资银行收入和投资管理收入的%，以及所有佣金和手续费)。有关按业务分类的净收入的信息，请参阅附注25。

投资银行业务

咨询。当根据转让条款完成与基础交易有关的服务时，财务咨询转让产生的费用在收入中确认。与财务咨询任务有关的不可退还的押金和里程碑付款在基本交易完成或以其他方式完成任务时在收入中确认。

与财务咨询任务相关的费用在发生时确认，并计入基于交易的费用。客户对此类费用的报销包括在投资银行收入中。

承销业务。承销转让所产生的费用在基础交易完成时根据转让条款在收入中确认。

与承保转让相关的费用一般会递延，直至确认相关收入或以其他方式完成转让。此类费用包括在已完成任务的基于交易的费用中。

投资管理

该公司为投资管理服务赚取管理费和激励费，这些费用包括在投资管理收入中。该公司向经纪人和顾问支付与公司投资基金配售有关的费用(分配费)，这些费用包括在基于交易的费用中。

管理费。共同基金的管理费按每日资产净值的百分比计算，按月收取。对冲基金和单独管理账户的管理费按月末资产净值的百分比计算，通常按季度收取。私募股权基金的管理费以每月投入资本或承诺资本的百分比计算，按季度、半年或每年收取，具体取决于基金。管理费在提供服务期间随时间确认。

公司支付的分销费用是根据管理费、投资基金资产净值或承诺资本的一个百分比计算的。此类费用包括在基于交易的费用中。

奖励费用。奖励费用是按基金或独立管理账户回报的百分比计算的，或高于指定基准或其他业绩目标的超额回报。奖励费用通常基于基金在12个月内或在整个生命周期内的投资表现。基于12个月期间业绩的费用可能会在测算期结束前进行调整。对于基于基金生命周期内投资业绩的费用，未来表现不佳的投资可能需要将之前分配给公司的费用返还给基金。

从基金或单独管理的账户赚取的奖励费用在这种费用很可能不会发生重大逆转的情况下确认，这通常是在此类费用不再受基金或单独管理的账户所持投资的市值波动的影响的情况下。因此，在本期间确认的奖励费用可能与前几个期间履行的业绩义务有关。

高盛2023 Form 10-K						135

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

佣金和费用

该公司从执行和清算客户在股票、期权和期货市场的交易以及场外交易中赚取几乎所有的佣金和手续费。佣金和手续费在交易完成之日确认。该公司还为客户提供与某些软美元安排相关的第三方研究服务。该公司因此类安排而产生的第三方研究费用在佣金和费用中净额列报。

剩余履约义务

剩余的履约义务是公司承诺在未来履行与客户合同有关的服务。该公司的剩余业绩义务一般与其财务咨询任务和某些投资管理活动有关。在交易结果出来之前，无法确定与财务咨询任务有关的剩余业绩债务相关的收入。对于公司的投资管理活动，费用是根据基金或单独管理的账户的资产净值计算的，因此无法确定与此类剩余业绩义务相关的未来收入，因为此类费用受基金或单独管理的账户所持投资的市场价值波动的影响。

该公司能够确定与根据承诺资本计算的管理费相关的未来收入。截至2023年12月，与此类剩余履约义务相关的几乎所有未来净收入将在2032年之前确认。与这种业绩义务相关的年收入平均不到#美元。300到2032年将达到100万。

金融资产的转移

当公司放弃对转移的资产的控制权时，金融资产的转移被计入销售。对于作为销售入账的金融资产的转移，任何收益或损失都在净收入中确认。因公司持续参与转让的金融资产而产生的资产或负债最初按公允价值确认。对于未作为销售入账的金融资产的转让，该资产一般计入交易资产，转让作为抵押融资入账，相关利息支出在交易期间确认。关于转让作为抵押融资入账的金融资产的进一步信息见附注11，关于作为销售入账的金融资产转让的进一步信息见附注16。

现金和现金等价物

该公司将现金等价物定义为在正常业务过程中持有的高流动性隔夜存款。现金和现金等价物包括现金和银行应付的#美元。7.93截至2023年12月的10亿美元和7.87截至2022年12月。现金和现金等价物还包括银行的有息存款#美元。233.65截至2023年12月的10亿美元和233.96截至2022年12月。

该公司将现金分离，用于监管和其他与客户活动相关的目的。为监管和其他目的分开的现金和现金等价物为#美元。17.08截至2023年12月的10亿美元和16.94截至2022年12月。此外，出于监管和其他与客户活动相关的目的，该公司将证券分开。有关隔离证券的进一步信息，请参阅附注11。

客户和其他应收款

客户和其他应收款包括来自客户和交易对手的应收款#美元。90.16截至2023年12月的10亿美元和67.88截至2022年12月的10亿美元，以及来自经纪商、交易商和结算组织的应收账款$42.33截至2023年12月的10亿美元和67.57截至2022年12月。该等应收账款主要包括客户保证金贷款、与若干衍生工具交易有关的抵押品及因未结算交易而产生的应收账款。

基本上所有这些应收账款均按摊销成本扣除信贷损失准备后的净额入账，一般接近公允价值。由于这些应收账款没有按公允价值入账，因此它们没有包括在附注4和附注5中的公司的公允价值层次结构中。如果这些应收账款包括在公司的公允价值层次结构中，那么截至2023年12月和2022年12月，基本上所有应收账款都将被归类为第2级。有关按公允价值方案按公允价值入账的客户及其他应收账款的进一步资料，请参阅附注10。客户和其他应收账款的利息在交易期间确认，并计入利息收入。

客户和其他应收款包括与客户签订的合同应收款和合同资产。合同资产是指公司有权就其与客户签订的合同所提供的服务收取对价，这些服务的收取是有条件的，而不是仅仅取决于时间的推移。该公司从与客户签订的合同中获得的应收账款为3.59截至2023年12月的10亿美元和3.01截至2022年12月。截至2023年12月和2022年12月，合同资产都不是实质性的。

136						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

客户和其他应付款

客户和其他应付款包括支付给客户和交易对手的应付款#美元220.71截至2023年12月的10亿美元和238.12截至2022年12月，向经纪商、交易商和结算组织支付的应付款为10.02截至2023年12月的10亿美元和23.93截至2022年12月。这类应付款项主要包括与公司主要经纪活动有关的客户信贷余额。客户及其他应付款项按成本加应计利息入账，一般接近公允价值。由于这些应付账款没有按公允价值入账，因此它们没有包括在附注4和附注5中的公司的公允价值层次结构中。如果这些应付账款包含在公司的公允价值层次结构中，那么截至2023年12月和2022年12月，基本上所有这些应付款都将被归类到第2级。客户和其他应付款项的利息在交易期间确认，并计入利息支出。

抵销资产和负债

为减少衍生工具及证券融资交易的信贷风险，本公司可与交易对手订立总净额结算协议或类似安排(统称为净额结算协议)，以容许其与该等交易对手抵销应收账款及应付款项。净额结算协议是与交易对手签订的一种合同，允许与该交易对手进行多笔交易的净结算，包括在非违约方行使终止权时。于行使该等终止权利时，受净额结算协议管限的所有交易均会终止，并计算结算净额。此外，根据相关信贷支持协议或类似安排(统称为信贷支持协议)的条款，本公司就其衍生工具及证券融资交易收取及入账现金及证券抵押品。可强制执行的信贷支持协议授予行使终止权的非违约方清算抵押品并将所得款项用于任何欠款的权利。为了评估公司在净额结算和信贷支持协议下的抵销权的可执行性，公司评估各种因素，包括适用的破产法、当地法规和协议各方管辖范围内的监管条款。

当根据可强制执行的净额结算协议存在法定抵销权时，衍生工具按交易对手净额(即特定交易对手的衍生产品资产和负债的应付或应收净额)在综合资产负债表中报告。当回购协议及根据回购协议(回购协议)出售的证券及同一结算日期的借入及借出证券交易符合若干结算准则并受净额结算协议规限时，于综合资产负债表按交易对手净额列账。

在综合资产负债表中，衍生品在根据可执行的净额结算协议进行交易时，按根据可执行的信贷支持协议收到和过帐的现金抵押品净额报告。在综合资产负债表中，回售和回购协议以及借入和借出的证券不会扣除作为抵押品收到或记入的相关现金和证券。有关收到的抵押品和质押抵押品的进一步信息，包括交付抵押品或抵押抵押品的权利，见附注11。有关抵销资产和负债的进一步信息，请参阅附注7和11。

外币折算

以非美国货币计价的资产和负债按合并资产负债表日的汇率换算，收入和支出按该期间的平均汇率换算。非功能性货币交易的外币重新计量收益或损失在收益中确认。当功能货币不是美元时，非美国业务的财务报表换算的收益或损失包括在综合全面收益表中，扣除套期保值和税收。

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会计的最新发展

促进参考汇率改革对财务报告的影响(ASC 848)。2020年3月，FASB发布了ASU第2020-04号文件《参考汇率改革--促进参考汇率改革对财务报告的影响》。这一ASU于2022年修订，提供了对合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易适用普遍接受的会计原则的可选减免。此外，在2021年1月，FASB发布了ASU 2021-01号“参考利率改革-范围”，其中澄清了ASC 848与合同修改有关的范围。该公司在发行时采用了这些ASU，并选择将可用的减免适用于某些修改后的衍生品。采用这些ASU并没有对公司的合并财务报表产生实质性影响。

问题债务重组和年份披露(ASC 326).2022年3月，FASB发布了ASU编号2022-02，“金融工具-信用损失(主题326)-问题债务重组和年份披露。”这一ASU取消了对问题债务重组(TDR)的确认和衡量指导，并要求为经历财务困难的借款人加强关于贷款修改的披露。这一ASU还要求加强对已冲销贷款的披露。这一ASU在前瞻性方法下于2023年1月生效。采用这种ASU并没有对公司的合并财务报表产生实质性影响。

核算保护加密的义务--实体为平台用户持有的资产(SAB 121).2022年3月，美国证券交易委员会工作人员发布了SAB121(SAB121)--《关于保护实体为平台用户持有的加密资产的责任会计》。SAB 121增加了解释性指导，要求实体确认其资产负债表上的负债，以反映保护为其平台用户持有的加密资产以及相应资产的义务。该公司于2022年6月在修改后的追溯性方法下采用了SAB 121，采用该方法并未对公司的合并财务报表产生实质性影响。

受合同销售限制的股权证券的公允价值计量(ASC 820)。 2022年6月，美国财务会计准则委员会发布了美国会计准则委员会第2022-03号文件，题为“合同销售限制下股权证券的公允价值计量”。这一ASU澄清，在衡量股权证券的公允价值时，不应考虑对股权证券销售的合同限制。此外，ASU要求与受合同销售限制的股权证券相关的具体披露。这一ASU在2024年1月根据一种前瞻性的方法生效。采用这种ASU并没有对公司的合并财务报表产生实质性影响。

使用比例摊销法(ASC 323)核算税收抵免结构中的投资。 2023年3月，美国财务会计准则委员会发布了美国会计准则委员会第2023-02号文件，“投资-股权法和合资企业(主题323)-使用比例摊销法对税收抵免结构中的投资进行会计处理。”本ASU将目前与低收入住房税收抵免相关的比例摊销方法选择扩展到其他符合条件的税收抵免，并要求对选择比例摊销方法的项目进行增量披露。根据修改后的回顾方法，该ASU于2024年1月生效。采用这种ASU并没有对公司的合并财务报表产生实质性影响。

对可报告分部披露的改进(ASC 280)。在N中2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07号，“对可报告分部披露的改进”。这一ASU要求加强披露，主要是关于定期提供给首席运营决策者的重大部门费用。根据追溯方法，本ASU适用于2023年12月15日之后的年度期间和2024年12月15日之后的过渡期。允许及早领养。由于这一ASU只需要额外的披露，采用这一ASU不会对公司的财务状况、经营结果或现金流产生影响。

所得税披露的改进(ASC 740)。2023年12月，FASB发布了美国会计准则委员会第2023-09号《所得税披露的改进》。这一ASU要求递增披露主要与法定所得税税率与有效所得税税率以及已支付所得税的对账有关。此ASU在2024年12月15日之后的年度期间有效，采用前瞻性方法，并可选择追溯应用。允许及早领养。由于这一ASU只需要额外的披露，采用这一ASU不会对公司的财务状况、经营结果或现金流产生影响。

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注4.

公允价值计量

金融工具的公允价值是指在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的金额。金融资产按出价计价，金融负债按出价计价。公允价值计量不包括交易成本。该公司将某些金融资产和负债作为一个投资组合来计量(即，基于其对市场和/或信用风险的净敞口)。

公允价值的最好证据是活跃市场中的报价。如果无法获得活跃市场的报价，公允价值将参考类似工具的价格、不太活跃的市场的报价或最近的交易，或主要使用基于市场或独立来源的投入的内部开发模型来确定，这些投入包括但不限于利率、波动性、股权或债务价格、外汇汇率、商品价格、信贷利差和融资利差(即借款人为特定金融工具融资的利率与基准利率之间的利差或差额)。

美国公认会计准则对公允价值计量的披露有三级层次。这一层次对用于计量公允价值的估值技术的投入进行了优先排序，给予1级投入最高优先级，给予3级投入最低优先级。金融工具在这个层次结构中的水平是基于对其公允价值计量具有重要意义的最低投入水平。在评估估值投入的重要性时，公司会考虑投资组合对该投入的净风险敞口等因素。公允价值层次如下：

1级。投入是指该公司在计量日期能够获得的相同、不受限制的资产或负债在活跃市场上的未调整报价。

2级。对估值技术的投入是可以直接或间接观察到的。

3级。估值技术的一个或多个输入是重要的和不可观察的。

公司几乎所有金融资产和负债的公允价值都是以可观察到的价格和投入为基础的，并被归类为公允价值等级的第一级和第二级。某些2级和3级金融资产和负债可能需要市场参与者要求的估值调整，以达到交易对手和公司的信用质量、融资风险、转让限制、流动性和买卖价差等因素的公允价值。估值调整一般基于市场证据。

下表显示按公允价值列账的金融资产和负债。

			截至12月
百万美元			2023						2022
1级金融资产总额			$	332,549					$	194,698
二级金融资产总额			519,130						485,134
3级金融资产总额			25,100						26,048
对资产净值基金的投资			3,000						2,941
交易对手和现金抵押品净额结算			(51,134)						(57,855)
按公允价值计算的金融资产总额			$	828,645					$	650,966
总资产			$	1,641,594					$	1,441,799
3级金融资产总额除以：
总资产			1.5		%				1.8		%
按公允价值计算的金融资产总额			3.0		%				4.0		%
1级金融负债总额			$	125,715					$	119,578
2级金融负债总额			523,709						353,060
3级金融负债总额			28,704						22,830
交易对手和现金抵押品净额结算			(44,135)						(47,884)
按公允价值计算的财务负债总额			$	633,993					$	447,584
总负债			$	1,524,689					$	1,324,610
3级金融负债总额除以：
总负债			1.9		%				1.7%
按公允价值计算的财务负债总额			4.5		%				5.1%

在上表中：

•同一级别的职位之间的交易对手净额包括在该级别中。

•交易对手和现金抵押品净额结算代表了跨层次净额结算对衍生品的影响。

下表汇总了3级金融资产。

			截至12月
百万美元			2023						2022
交易资产：
交易现金工具			$	1,791					$	1,734
衍生品			5,161						5,461
投资			17,138						16,942
贷款			823						1,837
其他资产			187						74
总计			$	25,100					$	26,048

截至2023年12月的3级金融资产较2022年12月减少，主要反映3级贷款和衍生品减少，但3级投资的增加部分抵消了这一下降。关于第三级金融资产的进一步信息见附注5(包括与第三级金融资产有关的未实现损益以及转入和转出第三级金融资产的信息)。

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用于确定公司金融工具公允价值的重大投入的估值技术和性质如下所述。有关用于评估3级金融工具的重大不可观察投入的进一步信息，请参阅附注5。

现金工具、投资和贷款交易的估值技术和重要投入

1级。一级工具包括美国政府债务、大多数非美国政府债务、某些机构债务、某些公司债务工具、某些货币市场工具和交易活跃的上市股票。这些工具使用活跃市场上相同的不受限制的工具的报价进行估值。该公司根据股票工具的日均交易量定义活跃的市场，无论是绝对交易量还是相对于工具市值的交易量。该公司根据日均交易量和有交易活动的天数来定义债务工具的活跃市场。

2级。二级工具包括某些非美国政府债务、大多数机构债务、大多数抵押贷款和证券、大多数公司债务工具、大多数州和市政债务、大多数货币市场工具、大多数其他债务、受限制或流动性较差的上市股票、某些私募股权、大宗商品和某些贷款承诺。

二级工具的估值可根据报价、相同或类似工具的近期交易活动、经纪商或交易商报价或具有合理价格透明度的替代定价来源进行核实。考虑到报价的性质(例如，指示性的或可执行的)以及最近的市场活动与其他定价来源提供的价格的关系。

估值调整通常对第2级工具作出(I)如该工具受转让限制及/或(Ii)市场参与者为达到公允价值所需的其他溢价及流动资金折扣。估值调整一般基于市场证据。

3级。3级工具有一个或多个不可观察到的重要估值输入。在没有相反证据的情况下，第3级工具的初始估值为交易价，这被认为是对公允价值的最佳初始估计。随后，公司使用其他方法来确定公允价值，这些方法根据工具类型的不同而有所不同。当大量可观察证据(包括销售变现价值)证实时，估值投入和假设会发生变化。

3级工具的估值技术因工具而异，但通常基于贴现现金流技术。下文介绍用于确定每一类第三级文书公允价值的估值技术和重大投入的性质：

以商业地产为抵押的贷款和证券

由商业房地产支持的贷款和证券直接或间接地以单一物业或一系列物业为抵押，并可能包括不同程度的从属关系。重要的投入通常是根据相对价值分析确定的，包括：

•类似或相关资产的交易和/或当前水平以及诸如CMBX(追踪商业抵押债券表现的指数)等市场指数的变化所隐含的市场收益率；

•标的抵押品和具有相同或相似标的抵押品的工具的交易价格；

•标的抵押品价值所隐含的违约情况下预期未来现金流的量度(回收率)，这主要是由标的抵押品和资本化率的当前表现驱动的。回收率以票据名义价值或面值的百分比表示，反映了某些票据信用增强的好处；以及

•预期未来现金流(持续时间)的计时，在某些情况下，可能包括任何贷款准备金和其他不可观察到的投入的影响(例如，预付款速度)。

以住宅房地产为抵押的贷款和证券

由住宅房地产支持的贷款和证券直接或间接以住宅房地产投资组合为抵押，并可能包括不同程度的从属关系。重大投入通常是根据相对价值分析确定的，其中包括与具有类似抵押品和风险概况的工具的比较。重要的投入包括：

•类似或相关资产交易所隐含的市场收益；

•标的抵押品和具有相同或相似标的抵押品的工具的交易价格；

•累计亏损预期，受违约率、房价预测、住宅物业清算时间表、相关成本和随后收回的影响；以及

•持续时间，受基本贷款提前还款速度和住宅物业清算时间表的推动。

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公司债务工具

公司债务工具包括公司贷款、债务证券和可转换债券。对公司债务工具的重大投入一般根据相对价值分析确定，该分析包括与引用相同或类似标的工具或实体的信用违约互换价格的比较，以及与相同或类似发行人的其他债务工具(可获得可观察价格或经纪商报价)的比较。重要的投入包括：

•类似或相关资产的交易和/或市场指数的当前水平和趋势所隐含的市场收益率，如CDX(跟踪公司信贷表现的指数)；

•目前的业绩和复苏假设，以及公司使用信用违约互换对相关工具进行估值的情况下，借款标的参考债务的成本；

•持续时间；以及

•具有可兑换或参与选项的公司债务工具的市场和交易倍数。

股权证券

股权证券由私募股权组成。最近第三方已完成或待完成的交易(例如，合并提案、债务重组、收购要约)被认为是公允价值发生任何变化的最佳证据。当这些方法不可用时，将视情况使用以下评估方法：

•行业倍数(主要是EBITDA和收入倍数)和公开可比；

•类似票据的交易；

•贴现现金流技术；以及

•第三方评估。

该公司还考虑相关行业的前景和发行人的财务业绩与预期业绩相比的变化。重要的投入包括：

•市场倍数和成交倍数；

•贴现率和资本化率；以及

•对于具有类似债务特征的股权证券，类似或相关资产交易所隐含的市场收益率、当前业绩和复苏假设以及存续期。

其他交易现金工具、投资和贷款

对其他工具的估值的重要投入，如非美国政府和机构债务、州和市政债务以及其他贷款和债务债务，通常基于相对价值分析确定，其中包括与引用相同或类似标的工具或实体的信用违约互换价格的比较，以及与同一发行人的其他债务工具的比较，其中包括可见价格或经纪商报价。重要的投入包括：

•类似或相关资产的交易和/或市场指数的当前水平和趋势所隐含的市场收益率；

•目前的业绩和复苏假设，如果公司使用信用违约互换对相关工具进行估值，则还包括借入基础参考债务的成本；以及

•持续时间。

衍生工具的估值技术和重要投入

公司的2级和3级衍生品使用衍生品定价模型(例如，贴现现金流模型、相关性模型和结合期权定价方法的模型，如蒙特卡洛模拟)进行估值。衍生品的价格透明度通常可以通过产品类型来表征，如下所述。

•利率。总体而言，用于评估利率衍生品价值的关键输入是透明的，即使是对大多数长期合约来说也是如此。以主要工业化国家货币计价的利率互换和期权的特点是交易量高，买卖价差较小。参考指数的利率衍生品，如通货膨胀指数，或收益率曲线的形状(例如，10年期掉期利率与2年期掉期利率)更为复杂，但关键输入通常是可观察到的。

•信用。信用违约互换的价格透明度，包括单一名称和一篮子信贷，因市场和相关参考实体或债务而异。参考指数、大型企业和主要主权国家的信用违约互换(CDS)通常表现出最高的价格透明度。对于与其他承销商的信用违约互换，价格透明度根据信用评级、借入相关参考债券的成本以及在发行人违约时可供交割的相关参考债券的情况而有所不同。与涉及公司债券的信用违约互换相比，涉及贷款、资产支持证券和新兴市场债务工具的信用违约互换的价格透明度往往较低。此外，更复杂的信用衍生品，如那些对两个或更多标的参考债券之间的相关性敏感的衍生品，通常价格透明度较低。

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•货币。 以主要工业化国家的汇率为基础的货币衍生品的价格，包括期限较长的国家，通常是透明的。发达市场和新兴市场货币衍生品价格透明度的主要区别在于，新兴市场往往只对期限较短的合约可见。

•商品。 商品衍生品包括涉及能源(如石油、天然气和电力)、金属(如贵金属和贱金属)和软商品(如农产品)的交易。价格透明度根据基础商品、交货地点、期限和产品质量(例如，柴油与无铅汽油相比)而有所不同。一般而言，对于期限较短的合约和与主要和/或基准商品指数更接近的合约，大宗商品衍生品的价格透明度更高。

•公平。 股票衍生品的价格透明度因市场和低调而异。主要股票指数中包含的指数期权和公司普通股的价格透明度最高。股票衍生品通常具有可观察到的市场价格，但长期合同或参考价格与当前市场价格显著不同的合同除外。更复杂的股票衍生品，如那些对两只或更多个股之间的相关性敏感的衍生品，通常价格透明度较低。

流动性对于所有产品类型的可观察性至关重要。如果交易量下降，以前透明的价格和其他投入可能会变得看不到。相反，即使是高度结构化的产品，有时交易量也可能大到足以提供价格和其他投入的可观察性。

1级。 一级衍生品包括当标的证券是一级工具时未来交割证券的短期合同，以及如果交易活跃并按其报价市场价格估值的交易所交易衍生品。

2级。 二级衍生品包括所有重要估值投入均得到市场证据证实的场外衍生品，以及交易不活跃和/或使用根据场外衍生品市场清算水平的模型进行估值的交易所交易衍生品。

选择特定的模型来评估衍生工具的价值取决于该工具的合同条款和固有的特定风险，以及市场上定价信息的可用性。对于在流动性市场交易的衍生品，模型选择不涉及重大的管理层判断，因为模型的输出可以根据市场清算水平进行校准。

估值模型需要各种投入，如合同条款、市场价格、收益率曲线、贴现率(包括根据担保衍生品信用支持协议中规定的收到和公布的抵押品利率得出的贴现率)、信用曲线、波动率测量、预付款率、损失严重程度以及这些投入的相关性。对二级衍生品估值的重大投入可以在市场交易、经纪商或交易商报价或其他具有合理价格透明度的替代定价来源中得到核实。考虑到报价的性质(例如，指示性的或可执行的)以及最近的市场活动与其他定价来源提供的价格的关系。

3级。使用利用可观测的1级和/或2级输入以及不可观测的3级输入的模型对3级导数进行估值。用于评估公司3级衍生品价值的重大不可观察的投入如下所述。

•对于3级利率和货币衍生品，重要的不可观察的输入包括某些货币和利率的相关性(例如，欧元通胀和欧元利率之间的相关性)以及特定利率和货币波动性。

•对于3级信用衍生品，重要的不可观察的输入包括非流动性的信用利差和预付信用点，这是特定参考债务和参考实体独有的，以及回收率。

•对于3级大宗商品衍生品，重大的不可观察的投入包括执行价格与当前市场价格显著不同的期权的波动性，以及某些产品的价格或价差，这些产品的产品质量或商品的实物位置与基准指数不一致。

•对于3级股票衍生品，重大的不可观察的投入通常包括长期和/或执行价格与当前市场价格显著不同的期权的股票波动率投入。此外，对某些结构性交易的估值需要使用第三级相关性投入，例如两个或两个以上个股的价格表现的相关性，或一篮子股票的价格表现与商品等另一个资产类别的相关性。

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在对3级衍生产品进行初始估值后，公司更新1级和2级投入，以反映可观察到的市场变化，任何由此产生的收益和损失都归入3级。当证据证实时，3级投入会发生变化，例如类似的市场交易、第三方定价服务和/或经纪商或交易商报价或其他经验市场数据。在公司不能通过参考市场交易来核实模型价值的情况下，不同的估值模型可能会产生对公允价值的重大不同估计。有关第三级衍生工具估值中使用的重大不可观察投入的进一步资料，请参阅附注5。

估值调整。估值调整是决定衍生产品组合公允价值不可或缺的一环，并用于将衍生产品定价模型产生的中间市场估值调整为退出价格估值。这些调整包括买卖价差、流动资金成本以及信贷和融资估值调整，这些调整考虑了衍生品投资组合中无抵押部分固有的信贷和融资风险。该公司还对担保衍生品进行融资估值调整，在协议条款不允许公司交付或补充收到的抵押品的情况下。在将估值调整调整到市场清算水平时，通常使用基于市场的投入。

此外，对于包含重大不可观察投入的衍生品，公司会进行模型或退出价格调整，以考虑到交易中存在的估值不确定性。

按公允价值计价的其他金融资产和负债的估值技巧和重大投入

除了交易现金工具、衍生品以及某些投资和贷款外，该公司还根据公允价值期权按公允价值核算其某些其他金融资产和负债。这类工具包括回购协议和几乎所有转售协议；借入和借出的某些证券交易；某些客户和其他应收款，包括某些保证金贷款；属于混合金融工具的某些定期存款，包括结构性存单；几乎所有其他有担保融资，包括作为融资入账的资产的转移；某些无担保短期和长期借款，基本上全部是混合金融工具；以及某些其他资产和负债。这些工具通常根据贴现现金流技术进行估值，该技术结合了具有合理价格透明度水平的投入，并通常被归类为第二级，因为投入是可观察到的。可以根据流动性、交易对手和公司的信用质量进行估值调整。用于评估公司其他金融资产和负债的重要投入如下所述。

转售和回购协议以及借入和借出的证券。 对回售和回购协议以及借入和借出证券的估值的重要投入是资金利差、预期未来现金流的数量和时间以及利率。

客户和其他应收款。对应收账款估值的重要投入是利率、预期未来现金流的数额和时间以及资金利差。

押金。 对定期存款估值的重要投入是利率以及未来现金流的数量和时机。用于评估混合金融工具的嵌入衍生工具的投入与用于评估公司上述其他衍生工具的投入是一致的。有关衍生工具的进一步资料见附注7，有关存款的进一步资料见附注13。

其他担保融资。 其他担保融资估值的重要投入是预期未来现金流的金额和时间、利率、资金利差和公司交付抵押品的公允价值(使用预期未来现金流的金额和时间、市场价格、市场收益率和复苏假设来确定)。关于其他担保融资的进一步信息，见附注11。

无担保短期和长期借款。 对无担保短期和长期借款估值的重要投入是预期未来现金流的数额和时间、利率、公司的信用利差以及预付商品交易的商品价格。用于评估混合金融工具的嵌入衍生工具的投入与用于评估公司上述其他衍生工具的投入是一致的。有关衍生工具的进一步资料见附注7，有关借款的进一步资料见附注14。

其他资产和负债。 对其他资产和负债的估值的重要投入是预期未来现金流的数量和时间、利率、市场收益率、波动性和相关性投入。用于评估混合金融工具的嵌入衍生工具的投入与用于评估公司上述其他衍生工具的投入是一致的。有关衍生工具的进一步资料，请参阅附注7。

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注5.

公允价值层次结构

按公允价值计算的金融资产和负债包括按公允价值交易现金工具、衍生品以及某些投资、贷款和其他金融资产和负债。

交易现金工具

按级别计算的公允价值。下表按公允价值层次中的级别列出了交易现金工具。

百万美元			1级			2级			3级			总计
截至2023年12月
资产
政府和机构的义务：
美国			$	85,190		$	58,862		$	–		$	144,052
非美国			61,981			25,702			91			87,774
由以下机构担保的贷款和证券：
商业地产			–			916			45			961
住宅房地产			–			8,940			99			9,039
公司债务工具			177			37,883			1,415			39,475
州和市政义务			–			371			–			371
其他债务			80			2,086			37			2,203
股权证券			135,032			1,739			103			136,874
商品			–			5,640			1			5,641
总计			$	282,460		$	142,139		$	1,791		$	426,390
负债
政府和机构的义务：
美国			$	(26,400)		$	(32)		$	–		$	(26,432)
非美国			(50,825)			(2,343)			–			(53,168)
由以下机构担保的贷款和证券：
商业地产			–			(27)			–			(27)
住宅房地产			–			(5)			–			(5)
公司债务工具			(124)			(15,317)			(70)			(15,511)
股权证券			(48,347)			(37)			(8)			(48,392)
商品			–			(66)			–			(66)
总计			$	(125,696)		$	(17,827)		$	(78)		$	(143,601)
截至2022年12月
资产
政府和机构的义务：
美国			$	75,598		$	31,783		$	–		$	107,381
非美国			22,794			15,238			67			38,099
由以下机构担保的贷款和证券：
商业地产			–			1,135			66			1,201
住宅房地产			–			9,706			88			9,794
公司债务工具			249			27,555			1,238			29,042
州和市政义务			–			707			20			727
其他债务			27			2,349			153			2,529
股权证券			44,909			2,141			100			47,150
商品			–			5,907			2			5,909
总计			$	143,577		$	96,521		$	1,734		$	241,832
负债
政府和机构的义务：
美国			$	(23,339)		$	(36)		$	–		$	(23,375)
非美国			(28,537)			(2,172)			–			(30,709)
由以下机构担保的贷款和证券：
商业地产			–			(30)			–			(30)
住宅房地产			–			(16)			–			(16)
公司债务工具			(64)			(14,217)			(61)			(14,342)
其他债务			–			(35)			(2)			(37)
股权证券			(67,591)			(488)			(1)			(68,080)
总计			$	(119,531)		$	(16,994)		$	(64)		$	(136,589)

交易现金工具包括与公司的做市或风险管理活动有关的工具。这些工具按公允价值列账，相关公允价值损益在综合收益表中确认。

在上表中：

•资产显示为正数，负债显示为负数。

•公司债务工具包括公司贷款、债务证券、可转换债券、预付商品交易和作为担保贷款而不是购买入账的资产转让。

•其他债务包括其他资产支持证券和货币市场工具。

•股票证券包括公开发行的股票和交易所交易基金。

见附注4，概述公司的公允价值计量政策、估值技术和用于确定交易现金工具公允价值的重要投入。

重大的不可观察的输入。下表列出了3级资产的金额，以及用于评估3级交易现金工具资产的重大不可观察投入的范围和加权平均值。

			截至2023年12月									截至2022年12月
百万美元			金额或 射程			加权 平均值						金额或 射程			加权平均
以房地产为抵押的贷款和证券
3级资产			$	144								$	154
产率			3.8%至26.1%			12.8		%				3.0%至36.0%			14.2		%
回收率			35.5%至76.0%			44.6		%				35.8%至76.1%			54.7		%
累计损失率			不适用			不适用						3.7%至29.9%			10.4		%
持续时间(年)			0.3至15.3			5.2						0.9至12.3			4.6
公司债务工具
3级资产			$	1,415								$	1,238
产率			2.8%至40.0%			9.3		%				1.1%至34.3%			6.9		%
回收率			7.3%至65.0%			39.4		%				11.5%至77.0%			48.0		%
持续时间(年)			0.9至11.3			3.4						0.3至20.3			4.5
其他
3级资产			$	232								$	342
产率			3.6%至31.3%			14.6		%				2.8%至47.8%			10.0		%
倍数			0.7X到4.5x			3.9x						3.3X到4.5x			4.3x
持续时间(年)			2.3至6.4			4.1						1.2至14.4			6.1

144						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

在上表中：

•其他包括政府和机构债务、州和市政债务、其他债务、股权证券和大宗商品。

•区间是指在每一类交易现金工具的估值中使用的重大不可观察的投入。

•加权平均数的计算方法是根据交易现金工具的相对公允价值对每一项投入进行加权。

•这些投入的范围和加权平均值并不代表在计算任何一种交易现金工具的公允价值时使用的适当投入。例如，公司债务工具的最高回收率适合于对特定公司债务工具进行估值，但可能不适合于对任何其他公司债务工具进行估值。因此，投入的范围并不代表第三级交易现金工具的公允价值计量的不确定性或可能的范围。

•3级交易现金工具估值中使用的收益率、存续期或累计损失率的增加将导致公允价值计量较低，而回收率或倍数的增加将导致截至2023年12月和2022年12月的公允价值计量较高。由于每一种3级交易现金工具的不同性质，每种产品类型中投入的相互关系不一定是一致的。

•交易现金工具使用贴现现金流进行估值。

•截至2023年12月，累计损失率对房地产支持的3级贷款和证券的估值并不显著。

级别3前滚。下表汇总了第三级交易现金工具的公允价值变动。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
资产
期初余额			$	1,734		$	1,889
已实现净收益/(亏损)			154			167
未实现净收益/(亏损)			(32)			(1,889)
购买			825			1,271
销售额			(515)			(704)
聚落			(286)			(345)
转到3级			167			1,680
转出级别3			(256)			(335)
期末余额			$	1,791		$	1,734
负债
期初余额			$	(64)		$	(104)
已实现净收益/(亏损)			3			18
未实现净收益/(亏损)			(66)			65
购买			90			137
销售额			(77)			(106)
聚落			1			5
转到3级			(3)			(89)
转出级别3			38			10
期末余额			$	(78)		$	(64)

在上表中：

•公允价值变动列报截至期末被归类为第三级的所有交易现金工具。

•未实现净收益/(亏损)涉及在期末仍持有的现金工具的交易。

•公允价值层级之间的转移在发生转移的报告期开始时报告。如果一种交易现金工具在报告期内被转移到第三级，其在该期间的全部损益被归类为第三级。

•对于第三级交易现金工具资产，增加显示为正金额，而减少显示为负金额。对于第三级交易现金工具负债，增加的金额显示为负数，而减少的金额显示为正数。

•3级交易现金工具通常用1级和2级交易现金工具和/或1级、2级或3级衍生品进行经济对冲。因此，归入第三级的收益或亏损可被可归因于第一级或第二级交易现金工具和/或第一级、第二级或第三级衍生品的收益或损失部分抵消。因此，以下3级前滚中包含的收益或损失不一定代表对公司运营结果、流动性或资本资源的整体影响。

高盛2023 Form 10-K						145

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

下表按产品类型列出了上述汇总表中所列资产的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
以房地产为抵押的贷款和证券
期初余额			$	154		$	289
已实现净收益/(亏损)			10			11
未实现净收益/(亏损)			5			(11)
购买			28			51
销售额			(57)			(127)
聚落			(16)			(26)
转到3级			31			19
转出级别3			(11)			(52)
期末余额			$	144		$	154
公司债务工具
期初余额			$	1,238		$	1,318
已实现净收益/(亏损)			56			29
未实现净收益/(亏损)			(26)			(111)
购买			656			607
销售额			(277)			(372)
聚落			(201)			(247)
转到3级			98			278
转出级别3			(129)			(264)
期末余额			$	1,415		$	1,238
其他
期初余额			$	342		$	282
已实现净收益/(亏损)			88			127
未实现净收益/(亏损)			(11)			(1,767)
购买			141			613
销售额			(181)			(205)
聚落			(69)			(72)
转到3级			38			1,383
转出级别3			(116)			(19)
期末余额			$	232		$	342

在上表中，其他债务包括政府和机构债务、州和市政债务、其他债务、股权证券和大宗商品。

截至2023年12月的年度第3级前滚评论。第三级交易现金工具资产的已实现和未实现净收益为#美元。122百万美元(折合美元154百万美元的已实现净收益和322023年未实现净亏损百万美元)包括收益#美元60在做市中报告的百万美元和62100万美元报告了利息收入。

2023年第三级交易现金工具资产未实现净亏损的驱动因素并不重要。

2023年期间转移到3级交易现金工具资产的驱动因素并不重要。

2023年转移出3级交易现金工具资产主要反映了将某些公司债务工具和其他债务(包括在其他现金工具中)转移到2级(在每种情况下，主要是由于市场证据，包括这些工具的市场交易提高了价格透明度)。

截至2022年12月的年度的第3级前滚评论。这个已实现和未实现净亏损在第三级交易中，现金工具资产为$1.7230亿美元(折合美元167净已实现收益和美元1.892022年净未实现亏损)包括收益/(亏损)$(1.77)亿美元的做市报告和美元543.8亿美元报告了利息收入。

2022年第三级交易现金工具资产的未实现净亏损主要反映了某些股权证券(包括在其他现金工具中)的损失，这主要是由广泛的宏观经济和地缘政治担忧推动的。

2022年转移到3级交易现金工具资产主要反映了从1级和2级转移某些股权证券(包括在其他现金工具中)和公司债务工具(在每一种情况下，主要是由于缺乏市场证据导致价格透明度降低，包括这些工具的市场交易减少)。

2022年转移出3级交易现金工具资产主要反映了某些公司债务工具转移到2级(主要是由于市场证据增加了价格透明度，包括这些工具的市场交易)。

146						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

衍生品

按级别计算的公允价值。下表列出了按水平和产品类型分列的衍生品总额，以及净额结算的影响。

百万美元			1级			2级			3级			总计
截至2023年12月
资产
利率			$	15		$	241,850		$	758		$	242,623
信用			–			9,964			2,861			12,825
货币			–			89,694			210			89,904
商品			–			15,393			1,449			16,842
股票			2			59,220			816			60,038
总公允价值			17			416,121			6,094			422,232
交易对手层级净额结算			–			(319,045)			(933)			(319,978)
小计			$	17		$	97,076		$	5,161		$	102,254
跨级交易对手净额结算												(1,411)
现金抵押品净额结算												(49,723)
公允价值净值												$	51,120
负债
利率			$	(14)		$	(213,861)		$	(1,197)		$	(215,072)
信用			–			(8,923)			(1,211)			(10,134)
货币			–			(97,436)			(168)			(97,604)
商品			–			(17,122)			(821)			(17,943)
股票			(5)			(78,222)			(1,887)			(80,114)
总公允价值			(19)			(415,564)			(5,284)			(420,867)
交易对手层级净额结算			–			319,045			933			319,978
小计			$	(19)		$	(96,519)		$	(4,351)		$	(100,889)
跨级交易对手净额结算												1,411
现金抵押品净额结算												42,724
公允价值净值												$	(56,754)
截至2022年12月
资产
利率			$	69		$	269,590		$	700		$	270,359
信用			–			9,690			2,577			12,267
货币			–			103,450			494			103,944
商品			–			38,331			1,609			39,940
股票			113			49,481			967			50,561
总公允价值			182			470,542			6,347			477,071
交易对手层级净额结算			–			(358,917)			(886)			(359,803)
小计			$	182		$	111,625		$	5,461		$	117,268
跨级交易对手净额结算												(1,079)
现金抵押品净额结算												(56,776)
公允价值净值												$	59,413
负债
利率			$	(32)		$	(247,871)		$	(1,159)		$	(249,062)
信用			–			(10,163)			(1,117)			(11,280)
货币			–			(111,840)			(332)			(112,172)
商品			–			(32,435)			(690)			(33,125)
股票			(15)			(55,240)			(1,528)			(56,783)
总公允价值			(47)			(457,549)			(4,826)			(462,422)
交易对手层级净额结算			–			358,917			886			359,803
小计			$	(47)		$	(98,632)		$	(3,940)		$	(102,619)
跨级交易对手净额结算												1,079
现金抵押品净额结算												46,805
公允价值净值												$	(54,735)

在上表中：

•总公允价值不包括交易对手净额结算和抵押品净额结算的影响，因此不能代表公司的风险敞口。

•交易对手净额计入每一级别，只要应收款和应付余额在同一级别内进行净额结算，并计入交易对手逐级净额结算。如果交易对手净额结算是跨级的，则该净额结算包括在跨级交易对手净额结算中。

•资产显示为正数，负债显示为负数。

见附注4，概述公司的公允价值计量政策、估值技术和用于确定衍生品公允价值的重要投入。

重大的不可观察的输入。下表列出了3级衍生资产(负债)的金额，以及用于对3级衍生工具进行估值的重大不可观察投入的范围、平均值和中位数。

截至2023年12月

截至2022年12月

百万美元，不包括投入

数额或范围

平均数/中位数

数额或范围

平均数/中位数

利率，净额

$

(439)

$

(459)

相关性

(10)%至75%

60%/66%

(10)%至81%

61%/60%

波动性(Bps)

31至101

56/49

31至101

60/57

信贷，净额

$

1,650

$

1,460

信用利差(BPS)

3至1,750

130/85

5至935

149/116

预付学分

0至100

26/15

(1)至100

29/18

回收率

20%至70%

43%/40%

20%至50%

40%/40%

货币，净额

$

42

$

162

相关性

20%至90%

41%/43%

20%至71%

40%/23%

波动率

15%至16%

16%/16%

20%至21%

20%/20%

商品，净额

$

628

$

919

波动率

23%至98%

42%/39%

20%至118%

50%/46%

天然气铺展

$(1.39)至$3.06

$(0.32)/$(0.35)

$(3.21)至$5.85

$(0.20)/ $(0.27)

油污蔓延

$(5.39)至$31.69

$15.39/$19.35

$12.68至$48.92

$20.42/ $20.36

电价

$2.72至$1,088.00

$48.15/$35.16

$3.00至$329.28

$47.19/ $39.69

股票，净额

$

(1,071)

$

(561)

相关性

(70)%至100%

65%/71%

(75)%至100%

66%/75%

波动率

1%至106%

14%/13%

2%至74%

13%/7%

在上表中：

•资产显示为正数，负债显示为负数。

•范围是指在评估每种衍生产品时使用的重大不可观察的投入。

高盛2023 Form 10-K						147

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合并财务报表附注

•平均值代表投入的算术平均值，不按相关金融工具的相对公允价值或名义金额加权。高于中位数的平均值表明，大多数投入低于平均值。例如，信贷利差的平均值和中位数之间的差异表明，大多数投入都落在区间的较低端。

•这些投入的范围、平均值和中位数并不代表在计算任何一种衍生工具的公允价值时使用的适当投入。例如，利率衍生品的最高相关性适合于对特定利率衍生品进行估值，但可能不适合于对任何其他利率衍生品进行估值。因此，投入的范围并不代表第3级衍生工具的公允价值计量的不确定性或可能的范围。

•利率、货币和股票衍生品使用期权定价模型进行估值，信用衍生品使用期权定价、相关性和贴现现金流模型进行估值，大宗商品衍生品使用期权定价和贴现现金流模型进行估值。

•任何一种工具的公允价值都可以使用多种估值技术来确定。例如，期权定价模型和贴现现金流模型通常一起用于确定公允价值。因此，级别3平衡包括这两种技术。

•货币和股票内部的相关性包括交叉产品类型的相关性。

•天然气价差代表每百万英热单位天然气的价差。

•石油价差代表每桶石油和成品油的价差。

•电价是指每兆瓦时的电价。

无法观察到的重要输入范围。以下提供了用于对公司的3级衍生工具进行估值的重大不可观察投入范围的信息：

•相关性。相关性范围涵盖一种产品类型(例如，股票指数和股票单一股票名称)和跨产品类型(例如，利率和货币的相关性)以及跨地区的各种弱势群体。一般来说，交叉产品类型的相关性投入被用来对更复杂的工具进行估值，并且低于同一衍生产品类型内资产的相关性投入。

•波动性。波动率的范围涵盖了各种市场、期限和执行价格的许多低端投资者。例如，股票指数的波动率一般低于单一股票的波动率。

•信贷利差、预付信用点和回收率。信贷利差、预付信用点和回收率的范围涵盖了各种低端(指数和单一名称)、地区、行业、期限和信贷质量(高收益和投资级)。这一群体的广泛范围导致了重大不可观察到的投入的范围的宽度。

•大宗商品价格和价差。大宗商品价格和价差的范围涵盖了产品、到期日和交割地点的变化。

公允价值计量对重大不可观察投入变化的敏感性。以下是对该公司公允价值3级计量的方向性敏感性的描述，这些公允价值计量单独针对每个期间末的重大不可观察投入的变化：

•相关性。一般而言，对于持有者受益于标的资产或指数价格(如利率、信用利差、外汇汇率、通货膨胀率和股票价格)趋同的合同，相关性的增加会导致更高的公允价值计量。

•波动性。一般来说，对于购买的期权，波动率的增加会导致更高的公允价值计量。

•信贷利差、预付信用点和回收率。一般来说，购买的信用保护的公允价值随着信用利差或预付信用点的增加或回收率的下降而增加。信贷利差、预付信用点和回收率与基础参考债务的独特风险因素密切相关，这些风险因素包括特定于参考实体的因素，如杠杆、波动性和行业；基于市场的风险因素，如基础参考债务的借款成本或流动性；以及宏观经济状况。

•大宗商品价格和价差。一般来说，对于持有者收到商品的合同，价差(由于质量或交割地点的差异而与基准指数的价格差异)或价格的增加会导致更高的公允价值计量。

由于公司的每一种3级衍生品的不同性质，投入的相互关系在每种产品类型中不一定是一致的。

148						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

级别3前滚。下表汇总了第3级衍生工具的公允价值变动。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
3级衍生品合计，净额
期初余额			$	1,521		$	440
已实现净收益/(亏损)			65			839
未实现净收益/(亏损)			(327)			1,817
购买			366			510
销售额			(1,420)			(1,592)
聚落			466			100
转到3级			(90)			(482)
转出级别3			229			(111)
期末余额			$	810		$	1,521

在上表中：

•公允价值变动列报于期末归类于第三级的所有衍生资产及负债。

•未实现净收益/(损失)与期末仍持有的票据有关。

•公允价值层级之间的转移在发生转移的报告期开始时报告。如果衍生品在报告期内被转移到第三级，其在该期间的全部收益或损失被归类为第三级。

•转入第三级的正金额和转出第三级的负金额代表衍生资产的净转移。转入第三级的负数和转出第三级的正数是衍生负债的净转账。

•如果具有1级和/或2级输入的导数至少有一个重要的3级输入，则将其整体归类为3级。

•如果存在一个重要的第3级输入，则只调整可见输入(即第1级和第2级输入)的全部收益或损失被归入第3级。

•由于第1级或第2级投入的变化而被归类为第3级的收益或亏损往往被第1级或第2级衍生工具和/或第1级、第2级和第3级交易现金工具的收益或亏损所抵消。因此，以下3级前滚中包含的收益/(损失)不一定代表对公司运营结果、流动性或资本资源的整体影响。

下表按产品类型列出了上表所列衍生品的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
利率，净额
期初余额			$	(459)		$	183
已实现净收益/(亏损)			9			88
未实现净收益/(亏损)			(78)			137
购买			85			50
销售额			(408)			(585)
聚落			423			(20)
转到3级			(81)			(13)
转出级别3			70			(299)
期末余额			$	(439)		$	(459)
信贷，净额
期初余额			$	1,460		$	1,854
已实现净收益/(亏损)			(58)			217
未实现净收益/(亏损)			274			(343)
购买			89			107
销售额			(50)			(90)
聚落			(138)			(27)
转到3级			(20)			(21)
转出级别3			93			(237)
期末余额			$	1,650		$	1,460
货币，净额
期初余额			$	162		$	(147)
已实现净收益/(亏损)			80			95
未实现净收益/(亏损)			(182)			270
购买			2			41
销售额			(1)			(36)
聚落			(56)			19
转到3级			4			(83)
转出级别3			33			3
期末余额			$	42		$	162
商品，净额
期初余额			$	919		$	438
已实现净收益/(亏损)			(113)			(59)
未实现净收益/(亏损)			(373)			741
购买			4			31
销售额			(17)			(30)
聚落			68			(245)
转到3级			122			182
转出级别3			18			(139)
期末余额			$	628		$	919
股票，净额
期初余额			$	(561)		$	(1,888)
已实现净收益/(亏损)			147			498
未实现净收益/(亏损)			32			1,012
购买			186			281
销售额			(944)			(851)
聚落			169			373
转到3级			(115)			(547)
转出级别3			15			561
期末余额			$	(1,071)		$	(561)

高盛2023 Form 10-K						149

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合并财务报表附注

截至2023年12月的年度第3级前滚评论。3级衍生品的已实现和未实现净亏损为#美元。262百万美元(折合美元65百万美元的已实现净收益和327未实现净亏损)2023年包括亏损#美元251在做市中报告的百万美元和11在其他本金交易中报告的百万美元。

2023年3级衍生品的未实现净亏损主要反映了某些商品衍生品的亏损(主要是由于商品价格变化的影响)、某些货币衍生品的亏损(主要是由于利率下降的影响)，但被某些信用衍生品的收益部分抵消(主要是由于汇率变化和利率下降的影响)。

2023年期间向3级衍生工具的转移主要反映若干股权衍生工具负债的转移(主要是由于用以评估该等衍生工具的若干不可观察到的波动率投入的透明度降低)及来自2级的若干利率衍生工具负债的转移(主要是由于某些不可观察到的波动率投入对该等衍生工具的估值变得重要)，但由从2级转移的若干商品衍生资产部分抵销(主要是由于某些不可观察到的波动率投入对该等衍生工具的估值变得重要)。

2023年期间转移出3级衍生品的驱动因素并不重要。

截至2022年12月的年度的第3级前滚评论。3级衍生品的已实现和未实现净收益为$2.6630亿美元(折合美元839净已实现收益和美元1.822022年净未实现收益)包括收益#美元2.65亿美元的做市报告和3在其他本金交易中报告的4.8亿美元。

2022年3级衍生品的未实现净收益反映了某些股票衍生品的收益(主要是由于股价下跌的影响)、某些商品衍生品的收益(主要是由于大宗商品价格上涨的影响)、某些货币衍生品的收益(主要是由于外汇汇率变化和利率上调的影响)以及某些利率衍生品的收益(主要是由于利率上调的影响)，但部分被某些信用衍生品的亏损(主要是由于利率上调的影响)所抵消。

2022年期间转入3级衍生工具的资金主要反映从2级转移某些股权衍生工具负债(主要是由于用于评估该等衍生工具的某些不可观察到的波动性投入的透明度降低)，但被从2级转移的某些商品衍生资产部分抵销(主要是由于某些不可观察到的电价投入对该等衍生工具的估值变得重要)。

2022年期间转出3级衍生品主要反映了某些利率衍生品资产转移到2级(主要是由于某些不可观察到的波动性投入对这些衍生品的估值不再重要)，某些信用衍生品资产转移到2级(主要是由于某些不可观察到的信用价差投入对某些投资组合的净风险不再重要)，以及某些商品衍生品资产转移到2级(主要是由于某些不可观察到的天然气价差和电力价格投入对这些衍生品的估值不再重要)，部分抵销为将若干股权衍生工具负债转移至第2级(主要由于某些不可观察到的波动性投入对该等衍生工具的估值不再重要)。

投资

按级别计算的公允价值。下表按公允价值层级按公允价值列账投资。

百万美元			1级			2级			3级			总计
截至2023年12月
政府和机构的义务：
美国			$	46,731		$	–		$	–		$	46,731
非美国			2,399			144			–			2,543
公司债务证券			160			2,299			6,533			8,992
以房地产为抵押的证券			–			2			687			689
货币市场工具			52			999			–			1,051
其他债务			9			14			244			267
股权证券			721			2,099			9,674			12,494
小计			$	50,072		$	5,557		$	17,138		$	72,767
对资产净值基金的投资												3,000
总投资												$	75,767
截至2022年12月
政府和机构的义务：
美国			$	47,055		$	–		$	–		$	47,055
非美国			2,169			66			–			2,235
公司债务证券			145			2,950			7,003			10,098
以房地产为抵押的证券			–			176			827			1,003
货币市场工具			48			957			–			1,005
其他债务			–			3			256			259
股权证券			1,522			3,227			8,856			13,605
小计			$	50,939		$	7,379		$	16,942		$	75,260
对资产净值基金的投资												2,941
总投资												$	78,201

有关公司的公允价值计量政策、估值技术和用于确定投资公允价值的重要输入数据的概述，请参见附注4。

150						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

重大的不可观察的输入。下表呈列第三级投资的金额，以及用于对该等投资进行估值的重大不可观察输入数据的范围及加权平均数。

			截至2023年12月									截至2022年12月
百万美元			金额或 射程			加权 平均水平						量或 射程			加权 平均水平
公司债务证券
3级资产			$	6,533								$	7,003
产率			6.0%至31.0%			12.1		%				5.0%至21.8%			11.6		%
回收率			7.3%至41.2%			27.6		%				10.0%至70.0%			55.5		%
持续时间(年)			0.4至5.3			3.0						1.3至5.7			3.3
倍数			0.9X到53.3x			7.7x						1.8X到83.4x			8.3x
以房地产为抵押的证券
3级资产			$	687								$	827
产率			7.4%至18.8%			14.1		%				8.0%至20.3%			14.6		%
持续时间(年)			0.4至4.1			3.9						0.6至4.2			4.1
其他债务
3级资产			$	244								$	256
产率			7.6%至8.8%			8.2		%				5.2%至8.4%			7.4		%
股权证券
3级资产			$	9,674								$	8,856
倍数			0.5X到25.2x			8.3x						0.5X到34.3x			8.3x
贴现率/收益率			6.0%至38.5%			12.3		%				5.4%至38.5%			14.6		%
资本化率			4.5%至8.0%			5.3		%				4.0%至10.8%			5.4		%

在上表中：

•范围是指在评估每一类投资时使用的重要的不可观察的投入。

•加权平均值是通过用投资的相对公允价值对每一项投入进行加权来计算的。

•这些投入的范围和加权平均值不代表在计算任何一项投资的公允价值时使用的适当投入。例如，私募股权证券的最高倍数适合于评估一种特定的私募股权证券，但可能不适合于评估任何其他私募股权证券。因此，投入的范围并不代表第三级投资的公允价值计量的不确定性或可能的范围。

•3级投资估值中使用的收益率、贴现率、资本化率或持续期的增加将导致公允价值计量较低，而回收率或倍数的增加将导致截至2023年12月和2022年12月的公允价值计量较高。由于每项3级投资的不同性质，每种产品类型中投入的相互关系不一定是一致的。

•公司债务证券、由房地产和其他债务债务支持的证券使用贴现现金流进行估值，股权证券使用市场可比性和贴现现金流进行估值。

•任何一种工具的公允价值都可以使用多种估值技术来确定。例如，市场可比性和贴现现金流可以一起用来确定公允价值。因此，级别3平衡包括这两种技术。

级别3前滚。下表汇总了第3级投资的公允价值变动。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
期初余额			$	16,942		$	13,902
已实现净收益/(亏损)			463			563
未实现净收益/(亏损)			(722)			(1,649)
购买			1,651			2,362
销售额			(1,186)			(1,514)
聚落			(1,762)			(1,995)
转到3级			2,918			6,345
转出级别3			(1,166)			(1,072)
期末余额			$	17,138		$	16,942

在上表中：

•公允价值变动列报截至期末被归类为第三级的所有投资。

•未实现净收益/(亏损)是指在期末仍持有的投资。

•公允价值层级之间的转移在发生转移的报告期开始时报告。如果一项投资在报告期内转移到第三级，则该投资在该期间的全部收益或损失被归类为第三级。

•对于第三级投资，增加的金额显示为正金额，而减少的金额显示为负金额。

高盛2023 Form 10-K						151

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合并财务报表附注

下表按产品类型列出了上述汇总表所列投资的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
公司债务证券
期初余额			$	7,003		$	4,527
已实现净收益/(亏损)			360			352
未实现净收益/(亏损)			1			(173)
购买			590			1,007
销售额			(458)			(125)
聚落			(1,110)			(1,117)
转到3级			755			2,790
转出级别3			(608)			(258)
期末余额			$	6,533		$	7,003
以房地产为抵押的证券
期初余额			$	827		$	1,078
已实现净收益/(亏损)			12			42
未实现净收益/(亏损)			(166)			(338)
购买			58			199
销售额			(148)			(169)
聚落			(62)			(320)
转到3级			171			344
转出级别3			(5)			(9)
期末余额			$	687		$	827
其他债务
期初余额			$	256		$	382
已实现净收益/(亏损)			4			12
未实现净收益/(亏损)			–			(5)
购买			2			25
销售额			–			(6)
聚落			(18)			(147)
转出级别3			–			(5)
期末余额			$	244		$	256
股权证券
期初余额			$	8,856		$	7,915
已实现净收益/(亏损)			87			157
未实现净收益/(亏损)			(557)			(1,133)
购买			1,001			1,131
销售额			(580)			(1,214)
聚落			(572)			(411)
转到3级			1,992			3,211
转出级别3			(553)			(800)
期末余额			$	9,674		$	8,856

截至2023年12月的年度第3级前滚评论. 第三级投资的已实现和未实现净亏损为#美元259百万美元(折合美元463百万美元的已实现净收益和722未实现净亏损)2023年包括收益/(亏损)$(820)在其他本金交易中报告的百万美元和美元561100万美元报告了利息收入。

2023年第三级投资的未实现净亏损主要反映了某些股权证券和房地产支持证券的亏损(每种情况都主要是由于商业房地产市场持续疲软所致)。

2023年转入3级投资主要反映了某些股权证券和公司债务证券从2级转移(在每一种情况下，主要是由于缺乏市场证据导致价格透明度降低，包括这些工具的市场交易减少，以及某些不可观察到的收益投入对这些工具的估值变得重要)。

2023年转出3级投资主要反映了将某些公司债务证券转移到2级(主要是由于市场证据，包括这些工具的市场交易，以及某些不可观察到的收益率投入对这些工具的估值变得不那么重要而提高了价格透明度)，以及将某些股权证券转移到2级(主要是由于市场证据，包括这些工具的市场交易，提高了价格透明度)。

截至2022年12月的年度的第3级前滚评论。第三级投资的已实现和未实现净亏损为#美元1.0930亿美元(折合美元563净已实现收益和美元1.652022年净未实现亏损)包括收益/(亏损)$(1.52)在其他本金交易中报告的20亿美元和4333.8亿美元报告了利息收入。

2022年第三级投资的未实现净亏损主要反映了某些股权证券和公司债务证券(在每一种情况下，主要是由于宏观经济和地缘政治方面的担忧)以及由房地产支持的证券(主要是由于利率上升)的损失。

2022年期间转入3级投资的主要是从2级转移某些股权证券和公司债务证券(在每种情况下，主要是由于缺乏市场证据导致价格透明度降低，包括这些工具的市场交易减少)，以及从2级转移某些公司债务证券(由于某些不可观察到的收益和持续期投入对这些工具的估值变得重要)。

2022年转移出3级投资主要反映了某些股权证券和公司债务证券转移到2级(在每种情况下，主要是由于市场证据增加了价格透明度，包括这些工具的市场交易，以及某些不可观察到的收益和持续期投入对这些工具的估值不再重要)。

152						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

贷款

按级别计算的公允价值。下表按公允价值等级按公允价值期权按公允价值计入为投资持有的贷款。

百万美元			1级			2级			3级			总计
截至2023年12月
贷款类型
公司			$	–		$	415		$	344		$	759
房地产：
商业广告			–			360			203			563
住宅			–			4,087			58			4,145
其他抵押品			–			775			136			911
其他			–			46			82			128
总计			$	–		$	5,683		$	823		$	6,506
截至2022年12月
贷款类型
公司			$	–		$	359		$	637		$	996
房地产：
商业广告			–			435			711			1,146
住宅			–			4,437			74			4,511
其他抵押			–			576			140			716
其他			–			11			275			286
总计			$	–		$	5,818		$	1,837		$	7,655

选择公允价值计量选择权的持作投资贷款公允价值变动产生的收益/（亏损）为（532023年的百万美元和（367）2022年的百万。该等收益╱（亏损）已计入其他主要交易。

重大的不可观察的输入。下表呈列第三级贷款的金额，以及用于对该等贷款进行估值的重大不可观察输入数据的范围及加权平均数。

			截至2023年12月									截至2022年12月
百万美元			金额或 射程			加权 平均水平						金额或 射程			加权 平均水平
公司
3级资产			$	344								$	637
产率			8.0%至17.1%			10.5		%				4.1%至26.9%			9.6		%
回收率			2.0%至95.0%			74.0		%				23.1%至95.0%			66.0		%
持续时间(年)			0.7至2.3			1.7						1.6至3.3			2.6
房地产
3级资产			$	261								$	785
产率			5.0%至21.4%			18.1		%				3.0%至27.0%			16.1		%
回收率			5.3%至99.2%			66.0		%				3.6%至66.2%			54.4		%
持续时间(年)			0.5至6.2			1.6						0.6至6.7			2.5
其他抵押品
3级资产			$	136								$	140
产率			5.6%至8.7%			6.1		%				5.8%至12.7%			7.7		%
持续时间(年)			不适用			不适用						2.5至2.9			2.7
其他
3级资产			$	82								$	275
产率			7.3%至13.5%			9.6		%				9.4%至10.0%			9.9		%
持续时间(年)			3.6至5.2			4.2						不适用			不适用

在上表中：

•范围是指在评估每种类型的贷款时使用的重要的不可观察的投入。

•加权平均值是通过按贷款的相对公允价值对每一项投入进行加权来计算的。

•这些投入的范围和加权平均值不代表在计算任何一笔贷款的公允价值时使用的适当投入。例如，房地产贷款的最高收益率适合于评估特定的房地产贷款，但可能不适合于评估任何其他房地产贷款。因此，投入的范围并不代表3级贷款公允价值计量的不确定性或可能的范围。

•3级贷款估值中使用的收益率或期限的增加将导致公允价值计量较低，而回收率的增加将导致截至2023年12月和2022年12月的公允价值计量较高。由于每一种3级贷款的不同性质，每种产品类型中投入的相互关系不一定是一致的。

•贷款使用贴现现金流进行估值。

•截至2023年12月，与其他抵押贷款有关的持续时间的重大不可观察投入没有一个范围(也没有加权平均值)，因为它与单一头寸有关。因此，这种无法观察到的输入不包括在上表中。

•截至2022年12月，与其他贷款有关的期限的重大不可观察投入没有一个范围(也没有加权平均值)，因为它与购买的单一期限循环贷款组合有关。因此，这种无法观察到的输入不包括在上表中。

高盛2023 Form 10-K						153

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

级别3前滚。下表汇总了3级贷款的公允价值变动。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
期初余额			$	1,837		$	2,354
已实现净收益/(亏损)			26			82
未实现净收益/(亏损)			(169)			(129)
购买			53			113
销售额			(540)			(82)
聚落			(318)			(403)
转到3级			2			236
转出级别3			(68)			(334)
期末余额			$	823		$	1,837

在上表中：

•公允价值变动列报截至期末被归类为第三级的贷款。

•未实现净收益/(亏损)涉及期末仍持有的贷款。

•购入额包括原产地购进和二次购进。

•公允价值层级之间的转移在发生转移的报告期开始时报告。如果一笔贷款在报告期内被转移到第三级，则该贷款在该期间的全部损益被归类为第三级。

下表按贷款类型列出了上述汇总表所列贷款的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023						2022
公司
期初余额			$	637					$	672
已实现净收益/(亏损)			10						29
未实现净收益/(亏损)			(124)						(40)
购买			10						27
销售额			(47)						(74)
聚落			(113)						(95)
转到3级			2						121
转出级别3			(31)						(3)
期末余额			$	344					$	637
房地产
期初余额			$	785					$	1,188
已实现净收益/(亏损)			11						45
未实现净收益/(亏损)			(42)						(108)
购买			7						65
销售额			(272)						(8)
聚落			(192)						(233)
转到3级			–						102
转出级别3			(36)						(266)
期末余额			$	261					$	785
其他抵押品
期初余额			$	140					$	229
已实现净收益/(亏损)			1						3
未实现净收益/(亏损)			(6)						(2)
购买			5						3
销售额			(2)						–
聚落			(2)						(55)
转到3级			–						13
转出级别3			–						(51)
期末余额			$	136					$	140
其他
期初余额			$	275					$	265
已实现净收益/(亏损)			4						5
未实现净收益/(亏损)			3						21
购买			31						18
销售额			(219)						–
聚落			(11)						(20)
转出级别3			(1)						(14)
期末余额			$	82					$	275

154						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

截至2023年12月的年度第3级前滚评论。这个已实现和未实现净亏损第三级贷款，143百万美元(折合美元26百万美元的已实现净收益和169未实现净亏损)2023年包括收益/(亏损)$(152)在其他本金交易中报告的百万美元和美元9100万美元报告了利息收入。

2023年第三级贷款的未变现亏损净额主要反映公司贷款的亏损（主要由公司特定事件驱动）。

于二零二三年，转入及转出第三级贷款的驱动因素并不重大。

截至2022年12月的年度的第3级前滚评论。第三级贷款的已实现和未实现损失净额47百万美元(折合美元82百万美元的已实现净收益和1292022年未实现亏损净额）包括收益╱（亏损）美元（78)在其他本金交易中报告的百万美元和美元31100万美元报告了利息收入。

二零二二年第三级贷款的未变现亏损净额主要反映若干以房地产为抵押的贷款的亏损（主要由于利率上升的影响）。

于二零二二年转拨至第三级贷款主要反映若干企业贷款及房地产抵押贷款自第二级转拨（在每种情况下，主要由于缺乏市场证据导致价格透明度降低，包括该等工具的市场交易减少）。

2022年从第三级贷款转出主要反映以房地产为抵押的若干贷款转拨至第二级（主要由于市场证据（包括该等工具的市场交易）令价格透明度增加）。

其他金融资产和负债

按级别计算的公允价值。下表按公允价值层级列示按公允价值计算的其他金融资产及负债，基本上所有资产及负债均按公允价值选择按公允价值入账。

百万美元			1级			2级			3级			总计
截至2023年12月
资产
转售协议			$	–		$	223,543		$	–		$	223,543
借入的证券			–			44,930			–			44,930
客户和其他应收款			–			23			–			23
其他资产			–			179			187			366
总计			$	–		$	268,675		$	187		$	268,862
负债
存款			$	–		$	(26,723)		$	(2,737)		$	(29,460)
回购协议			–			(249,887)			–			(249,887)
借出证券			–			(8,934)			–			(8,934)
其他担保融资			–			(10,532)			(2,022)			(12,554)
无担保借款：
短期			–			(40,538)			(5,589)			(46,127)
长期的			–			(72,562)			(13,848)			(86,410)
其他负债			–			(187)			(79)			(266)
总计			$	–		$	(409,363)		$	(24,275)		$	(433,638)
截至2022年12月
资产
转售协议			$	–		$	225,117		$	–		$	225,117
借入的证券			–			38,578			–			38,578
客户和其他应收款			–			25			–			25
其他资产			–			71			74			145
总计			$	–		$	263,791		$	74		$	263,865
负债
存款			$	–		$	(13,003)		$	(2,743)		$	(15,746)
回购协议			–			(110,349)			–			(110,349)
借出证券			–			(4,372)			–			(4,372)
其他担保融资			–			(10,914)			(1,842)			(12,756)
无担保借款：
短期			–			(35,641)			(4,090)			(39,731)
长期的			–			(63,081)			(10,066)			(73,147)
其他负债			–			(74)			(85)			(159)
总计			$	–		$	(237,434)		$	(18,826)		$	(256,260)

在上表中，资产显示为正数，负债显示为负数。

见附注4，概述公司的公允价值计量政策、估值技术和用于确定其他金融资产和负债的公允价值的重要投入。

高盛2023 Form 10-K						155

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

重大的不可观察的输入。关于用于对截至2023年12月和2022年12月的第三级其他金融资产和负债按公允价值进行估值的重大不可观察投入的信息，见下文。

其他担保融资。用于评估3级其他担保融资的重大不可观察投入的范围和加权平均值如下。这些范围和加权平均值排除了仅与单一工具相关的不可观察到的输入，因此没有意义。

截至2023年12月：

•收益率：6.7%至11.3%(加权平均值：8.5%)

•持续时间：0.1至4.5年份(加权平均数：0.9年)

截至2022年12月：

•收益率：4.5%至9.4%(加权平均值：5.9%)

•持续时间：0.6至5.1年份(加权平均数：2.2年)

一般而言，收益率或存续期增加（单独而言）将导致期末公平值计量减少。由于第3级其他担保融资的性质各不相同，此类融资的投入相互关系不一定一致。有关其他有抵押融资的进一步资料，请参阅附注11。

存款、无抵押借款及其他资产和负债。 公司的绝大部分存款、无抵押短期和长期借款以及分类为第三级的其他资产和负债均为混合金融工具。由于用于混合金融工具估值的重大不可观察输入数据主要与该等按金、无抵押借贷及其他资产及负债的嵌入式衍生工具部分有关，因此该等不可观察输入数据已纳入公司的衍生工具披露。有关其他资产的进一步资料，请参阅附注12;有关按金的进一步资料，请参阅附注13;有关无抵押借款的进一步资料，请参阅附注14;有关其他负债的进一步资料，请参阅附注15。

级别3前滚。下表呈列按公平值入账之第三级其他金融资产及负债之公平值变动概要。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
资产
期初余额			$	74		$	–
已实现净收益/(亏损)			(2)			–
未实现净收益/(亏损)			95			65
购买			20			9
期末余额			$	187		$	74
负债
期初余额			$	(18,826)		$	(23,567)
已实现净收益/(亏损)			(212)			(311)
未实现净收益/(亏损)			(1,667)			4,459
发行			(8,153)			(10,090)
聚落			8,298			10,255
转到3级			(4,542)			(1,851)
转出级别3			827			2,279
期末余额			$	(24,275)		$	(18,826)

在上表中：

•公允价值变动列报截至期末归类于第三级的所有其他金融资产和负债。

•未实现净收益/(损失)是指在期末仍持有的其他金融资产和负债。

•公允价值层级之间的转移在发生转移的报告期开始时报告。如果一种金融工具在报告期内被转移到第三级，则该金融工具在该期间的全部损益被归类为第三级。

•对于第三级其他金融资产，增加显示为正金额，而减少显示为负金额。对于第三级其他金融负债，增加显示为负数，而减少显示为正数。

•第三级其他金融资产和负债通常用交易性资产和负债进行经济对冲。因此，归入第三级的收益或损失可以被归因于第一、第二或第三级交易资产和负债的收益或损失部分抵消。因此，以下3级前滚中包含的收益或损失不一定代表对公司运营结果、流动性或资本资源的整体影响。

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下表按合并资产负债表项目列出了上表汇总表所列负债的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
存款
期初余额			$	(2,743)		$	(3,613)
已实现净收益/(亏损)			(2)			(5)
未实现净收益/(亏损)			(140)			391
发行			(506)			(937)
聚落			773			1,264
转到3级			(153)			(13)
转出级别3			34			170
期末余额			$	(2,737)		$	(2,743)
其他担保融资
期初余额			$	(1,842)		$	(2,566)
已实现净收益/(亏损)			(19)			(12)
未实现净收益/(亏损)			(50)			31
发行			(657)			(621)
聚落			1,479			850
转到3级			(941)			(110)
转出级别3			8			586
期末余额			$	(2,022)		$	(1,842)
无担保短期借款
期初余额			$	(4,090)		$	(7,829)
已实现净收益/(亏损)			(36)			(112)
未实现净收益/(亏损)			(563)			730
发行			(4,315)			(3,497)
聚落			3,418			6,201
转到3级			(281)			(265)
转出级别3			278			682
期末余额			$	(5,589)		$	(4,090)
无担保长期借款
期初余额			$	(10,066)		$	(9,413)
已实现净收益/(亏损)			(155)			(182)
未实现净收益/(亏损)			(914)			3,246
发行			(2,675)			(5,035)
聚落			2,622			1,940
转到3级			(3,167)			(1,463)
转出级别3			507			841
期末余额			$	(13,848)		$	(10,066)
其他负债
期初余额			$	(85)		$	(146)
未实现净收益/(亏损)			–			61
聚落			6			–
期末余额			$	(79)		$	(85)

截至2023年12月的年度第3级前滚评论。第三级其他金融负债已实现和未实现损失净额#美元1.88亿美元(折合美元212百万美元的已实现净亏损和1.672023年未实现净亏损10亿美元)包括亏损#美元1.4110亿美元的做市报告，美元23在其他本金交易中报告的百万美元和$22百万美元，在综合收益表中报告利息支出，以及#美元427在综合全面收益表中的债务估值调整中报告的百万美元。

2023年第三级其他金融负债的未实现净亏损主要反映了无担保长期和短期借款中包括的某些混合金融工具的损失(主要是由于全球股票价格上涨)。

2023年转移到3级其他金融负债主要反映了从2级向无担保长期借款中包括的某些混合金融工具的转移(主要是由于用于对这些工具进行估值的某些信用利差和波动性投入的价格透明度降低)，以及从2级向某些其他有担保融资的转移(主要是由于用于对这些工具进行估值的某些收益率和期限投入的价格透明度降低)。

2023年年内转出3级其他金融负债令人惊讶地反映了某些包括在无担保长期和短期借款中的混合金融工具达到2级(主要是由于用于对这些工具进行估值的某些波动率投入的价格透明度增加)。

截至2022年12月的年度的第3级前滚评论。第三级其他金融负债的已实现和未实现净收益#美元4.1530亿美元(折合美元3111亿美元的已实现净亏损和4.46未实现净收益)2022年包括收益/(亏损)$3.60在做市中报告的140亿美元，64在其他本金交易中报告的2.5亿美元和(21)在合并损益表中列报利息支出1.8亿美元，以及5031000万美元在综合全面收益表中报告的债务估值调整。

2022年第三级其他金融负债的未实现净收益主要反映了无担保长期和短期借款中包括的某些混合金融工具的收益(主要是由于全球股票价格下跌和利率上升)。

2022年期间转入第3级的其他金融负债主要反映了从第2级无担保长期和短期借款中包括的某些混合金融工具的转移(主要是由于用于对这些工具进行估值的某些波动性和相关性投入的透明度降低)。

2022年期间转出3级其他金融负债主要反映了将无担保长期和短期借款中包括的某些混合金融工具转移到2级(主要是由于某些波动性和用于对这些工具进行估值的相关投入的价格透明度增加)，以及将某些其他有担保融资转移到2级(主要是由于某些不可观察到的收益和久期投入对这些工具的估值不再重要)。

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注6.

交易资产和负债

交易资产和负债包括交易与公司的做市或风险管理活动有关的现金工具和衍生品。这些资产和负债按公允价值期权或其他美国公认会计原则按公允价值列账，相关公允价值损益一般在综合收益表中确认。

下表列出了交易资产和负债的摘要。

			交易						交易
百万美元			资产						负债
截至2023年12月
交易现金工具			$	426,390					$	143,601
衍生品			51,120						56,754
总计			$	477,510					$	200,355
截至2022年12月
交易现金工具			$	241,832					$	136,589
衍生品			59,413						54,735
总计			$	301,245					$	191,324

有关现金工具交易的详细信息，请参阅附注5；有关衍生品的详细信息，请参阅附注7。

做市的得失

下表按主要产品类型列出做市收入。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023						2022						2021
利率			$	4,437					$	(4,890)					$	(2,664)
信用			1,141						1,095						1,739
货币			2,827						11,662						5,627
股票			7,938						7,734						8,459
商品			1,895						3,033						2,196
总计			$	18,238					$	18,634					$	15,357

在上表中：

•损益包括已实现损益和未实现损益。损益不包括相关利息收入和利息支出。有关利息收入和利息支出的详细信息，请参阅附注23。

•包括在做市交易中的收益/(损失)主要与公司的交易资产和负债有关，包括衍生和非衍生金融工具。

•收益/(损失)不代表公司管理其业务活动的方式，因为公司的许多做市和客户便利战略利用各种产品类型的金融工具。因此，一种产品类型的收益或亏损往往抵消了其他产品类型的收益或亏损。例如，该公司所有产品类型的大多数较长期衍生品对利率的变化都很敏感，可能会通过利率掉期在经济上进行对冲。同样，该公司各种产品类型的现金工具和衍生品交易的很大一部分都有外币敞口，可能在经济上通过外币合同进行对冲。

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注7.

衍生工具和套期保值活动

衍生活动

衍生品是从标的资产价格、指数、参考利率和其他投入，或这些因素的组合中获得价值的工具。衍生品可以在交易所(交易所交易)交易，也可以是私下协商的合约，通常被称为场外衍生品。该公司的某些场外衍生品是通过中央清算对手(场外清算)进行清算和结算的，而其他一些是两个交易对手(双边场外交易)之间的双边合同。

做市商。作为做市商，公司进行衍生产品交易，为客户提供流动资金，并促进客户风险的转移和对冲。在这一角色中，公司通常充当委托人，并被要求投入资本提供执行，并维持做市头寸，以响应或预期客户的需求。

风险管理。该公司还参与衍生品交易，以积极管理其做市和投融资活动所产生的风险敞口。在许多情况下，该公司的持有量和风险敞口是在投资组合或特定风险的基础上进行对冲的，而不是逐个工具。这种经济对冲的抵消影响反映在与相关收入相同的业务部门中。此外，根据美国公认会计准则，该公司可能会进入被指定为对冲的衍生品。这些衍生品被用来管理某些固定利率无担保借款和存款以及某些归类为可供出售的美国和非美国政府证券的利率风险、某些可供出售证券的外汇风险以及对某些非美国业务的净投资。

该公司进行各种类型的衍生品交易，包括：

•期货和远期合约。承诺交易对手将来购买或出售金融工具、商品或货币的合同。

•互换。要求交易对手交换现金流的合同，如货币或利息支付流。交换的金额是基于合同的具体条款，涉及特定的利率、金融工具、商品、货币或指数。

•选项。期权购买者有权但没有义务在规定的时间内以规定的价格向期权持有人购买或出售金融工具、商品或货币的合同。

当根据可强制执行的净额结算协议(交易对手净额结算)存在法定抵销权时，衍生品按交易对手净额(即特定交易对手的衍生产品资产和负债的应付或应收净额)进行报告。衍生工具按公允价值入账，扣除根据可强制执行的信贷支持协议(现金抵押品净额结算)收到或过帐的现金抵押品。衍生资产包括在交易资产和衍生品负债包括在贸易负债. 已实现和未实现损益未被指定为套期保值的衍生工具包括于做市交易(包括固定收益、货币及商品(FICC)及环球银行及市场内的股票的衍生工具)，以及其他主要交易(包括投资银行手续费及环球银行及市场内的其他衍生工具，以及资产及财富管理的衍生工具)。在2023年和2022年，该公司几乎所有的衍生品都被纳入了Global Banking&Markets。

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下表按主要产品类别列出衍生工具合约的公允价值总额及名义金额、综合资产负债表中交易对手及现金抵押品的净额，以及根据不符合美国公认会计原则下的净额准则的可执行信贷支持协议入账及收取的现金及证券抵押品。

			截至2023年12月									截至2022年12月
百万美元			导数 三种资产			导数 --负债						导数 三种资产			导数 --负债
未计入套期保值
交易所交易			$	3,401		$	1,129					$	675		$	1,385
场外交易--清盘			67,815			64,490						74,297			72,979
双边场外交易			171,109			149,444						195,052			174,687
总利率			242,325			215,063						270,024			249,051
场外交易--清盘			1,271			1,533						1,516			1,802
双边场外交易			11,554			8,601						10,751			9,478
总学分			12,825			10,134						12,267			11,280
交易所交易			708			15						1,041			22
场外交易--清盘			1,033			1,632						520			589
双边场外交易			88,158			95,742						102,301			111,276
货币总数			89,899			97,389						103,862			111,887
交易所交易			5,468			5,998						9,225			9,542
场外交易--清盘			635			711						698			838
双边场外交易			10,739			11,234						30,017			22,745
商品总量			16,842			17,943						39,940			33,125
交易所交易			31,315			39,247						26,302			26,607
场外交易--清盘			122			171						685			19
双边场外交易			28,601			40,696						23,574			30,157
总股本			60,038			80,114						50,561			56,783
小计			421,929			420,643						476,654			462,126
作为对冲入账
双边场外交易			298			9						335			11
总利率			298			9						335			11
场外交易--清盘			–			7						29			29
双边场外交易			5			208						53			256
货币总数			5			215						82			285
小计			303			224						417			296
总公允价值			$	422,232		$	420,867					$	477,071		$	462,422
综合资产负债表中的抵销
交易所交易			$	(32,722)		$	(32,722)					$	(31,229)		$	(31,229)
场外交易--清盘			(67,272)			(67,272)						(75,349)			(75,349)
双边场外交易			(221,395)			(221,395)						(254,304)			(254,304)
交易对手净额结算			(321,389)			(321,389)						(360,882)			(360,882)
场外交易--清盘			(1,335)			(486)						(1,388)			(406)
双边场外交易			(48,388)			(42,238)						(55,388)			(46,399)
现金抵押品净额结算			(49,723)			(42,724)						(56,776)			(46,805)
总金额抵销			$	(371,112)		$	(364,113)					$	(417,658)		$	(407,687)
包括在综合资产负债表内
交易所交易			$	8,170		$	13,667					$	6,014		$	6,327
场外交易--清盘			2,269			786						1,008			501
双边场外交易			40,681			42,301						52,391			47,907
总计			$	51,120		$	56,754					$	59,413		$	54,735
未在综合资产负债表中抵销
现金抵押品			$	(877)		$	(2,732)					$	(298)		$	(1,887)
证券抵押品			(13,425)			(6,516)						(15,229)			(4,329)
总计			$	36,818		$	47,506					$	43,886		$	48,519

			截至12月的名义金额
百万美元			2023			2022
未计入套期保值
交易所交易			$	3,854,689		$	4,241,937
场外交易--清盘			16,007,915			13,104,682
双边场外交易			12,390,595			11,137,127
总利率			32,253,199			28,483,746
交易所交易			299			369
场外交易--清盘			498,720			529,543
双边场外交易			619,975			577,542
总学分			1,118,994			1,107,454
交易所交易			11,586			9,012
场外交易--清盘			268,293			150,561
双边场外交易			6,363,700			5,304,069
货币总数			6,643,579			5,463,642
交易所交易			306,787			341,526
场外交易--清盘			3,323			3,188
双边场外交易			199,270			255,208
商品总量			509,380			599,922
交易所交易			1,564,341			1,107,659
场外交易--清盘			1,487			1,639
双边场外交易			1,204,140			1,026,736
总股本			2,769,968			2,136,034
小计			43,295,120			37,790,798
作为对冲入账
场外交易--清盘			241,160			257,739
双边场外交易			2,914			3,156
总利率			244,074			260,895
场外交易--清盘			1,227			2,048
双边场外交易			9,130			7,701
货币总数			10,357			9,749
小计			254,431			270,644
名义金额共计			$	43,549,551		$	38,061,442

在上表中：

•总公允价值不包括交易对手净额和抵押品的影响，因此不能代表公司的风险敞口。

•如果公司已根据信贷支持协议收到或发布抵押品，但尚未确定此类协议可强制执行，则相关抵押品尚未净额结算。

•名义金额代表长期和短期衍生品合约总额，表示公司衍生产品活动的数量，并不代表预期损失。

•衍生工具公允价值总额，包括下列衍生工具资产$8.98十亿截至2023年12月和美元10.08截至2022年12月，a发送衍生负债#美元16.03截至2023年12月的10亿美元和12.71截至2022年12月，这些资产不受可执行的净额结算协议的约束，或受公司尚未确定可执行的净额结算协议的约束。

160						高盛2023 Form 10-K

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场外衍生品

下表按期限和主要产品类型列出场外衍生品资产和负债。

百万美元			少于 -1年			1 - 5 五年			超过5年			总计
截至2023年12月
资产
利率			$	9,511		$	12,178		$	49,045		$	70,734
信用			1,814			3,283			1,961			7,058
货币			9,117			7,579			5,479			22,175
商品			2,993			2,574			1,451			7,018
股票			6,625			3,155			1,655			11,435
交易对手在男高音上的净额结算			(3,046)			(2,765)			(3,648)			(9,459)
小计			$	27,014		$	26,004		$	55,943		$	108,961
跨男高音交易对手净额结算												(16,288)
现金抵押品净额结算												(49,723)
场外衍生品资产总额												$	42,950
负债
利率			$	11,952		$	15,972		$	17,540		$	45,464
信用			792			2,508			1,067			4,367
货币			15,335			7,934			7,299			30,568
商品			2,526			3,643			1,419			7,588
股票			10,183			10,048			3,340			23,571
交易对手在男高音上的净额结算			(3,046)			(2,765)			(3,648)			(9,459)
小计			$	37,742		$	37,340		$	27,017		$	102,099
跨男高音交易对手净额结算												(16,288)
现金抵押品净额结算												(42,724)
场外衍生负债总额												$	43,087
截至2022年12月
资产
利率			$	5,509		$	16,963		$	53,943		$	76,415
信用			921			2,622			2,142			5,685
货币			12,284			7,819			7,085			27,188
商品			10,525			7,513			2,574			20,612
股票			5,346			4,007			1,782			11,135
交易对手在男高音上的净额结算			(2,661)			(3,942)			(4,830)			(11,433)
小计			$	31,924		$	34,982		$	62,696		$	129,602
跨男高音交易对手净额结算												(19,427)
现金抵押品净额结算												(56,776)
场外衍生品资产总额												$	53,399
负债
利率			$	9,351		$	23,589		$	21,467		$	54,407
信用			993			2,635			1,071			4,699
货币			18,987			8,736			8,712			36,435
商品			6,400			6,135			945			13,480
股票			7,629			7,249			2,174			17,052
交易对手在男高音上的净额结算			(2,661)			(3,942)			(4,830)			(11,433)
小计			$	40,699		$	44,402		$	29,539		$	114,640
跨男高音交易对手净额结算												(19,427)
现金抵押品净额结算												(46,805)
场外衍生负债总额												$	48,408

在上表中：

•年期乃根据余下合约到期日厘定。

•同一产品类型和期限类别内的交易对手净额结算包括在该产品类型和期限类别内。

•同一基调类别内所有产品类型的交易对手净额结算包括在基期内的交易对手净额结算中。如果交易对手净额结算是跨男高音类别的，则该净额结算包括在跨男高音交易对手净额结算中。

有关公司公允价值计量政策、估值技术和用于确定衍生品公允价值的重要投入的概述，请参阅附注4；有关公允价值层次内衍生品的信息，请参阅附注5。

信用衍生品

该公司参与了广泛的信用衍生品交易，以促进客户交易，并管理与做市和投资融资活动相关的信用风险。信用衍生品是根据公司的净风险头寸积极管理的。信用衍生品通常是单独协商的合同，可以有各种结算和支付约定。信用事件包括无法支付、破产、债务加速、重组、否认和参考实体的解散。

该公司签订了以下类型的信用衍生品：

•信用违约互换。单一名称信用违约互换保护买方免受一种或多种债券、贷款或抵押贷款(参考债务)本金的损失，因为参考债务的发行人发生了信用事件。保护买方向卖方支付初始保险费或定期保险费，并在合同期内获得保护。如果不存在合同规定的信用事件，则保护卖方不向买方付款。如果发生信用事件，要求保护卖方向买方支付按照合同条款计算的款项。

•信贷选择。在信用期权中，期权卖方承担以特定价格或信用价差买入或卖出参考债务的义务。期权购买者购买权利，但不承担义务，出售参考义务，或购买它，期权卖方。信贷选择权之付款取决于特定信贷息差或参考责任之价格。

高盛2023 Form 10-K						161

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•信用指数、篮子和份额。 信用衍生品可以参考一篮子单一名称的信用违约掉期或基础广泛的指数。如果一个信用事件发生在一个基础的参考义务，保护卖方支付保护买方。付款通常是基于相关违约参考债务的交易总名义金额的按比例部分。在某些交易中，一篮子或指数的信用风险被分为不同的部分（份额），每个部分都有不同的从属级别。最初级的部分覆盖最初的违约，一旦损失超过这些初级部分的名义金额，任何多余的损失都由下一个最高级的部分覆盖。

•总回报互换。总回报掉期将与参考义务的经济表现有关的风险从保护买方转移到保护卖方。一般而言，保障买方收取浮动利率及保障，以防止参考债务的公平值出现任何减少，而保障卖方收取与参考债务有关的现金流量，加上参考债务的公平值的任何增加。

公司主要通过与相同的底层交易者签订抵消购买的信用衍生工具来经济地对冲其对书面信用衍生工具的风险。该公司购买的信用衍生品交易基本上都是与金融机构进行的，并受到严格的抵押品门槛的限制。此外，于发生指定触发事件时，商号可接管某特定书面信贷衍生工具的相关参考责任，并因此可于参考责任清盘时，于违约时收回相关参考责任的金额。

下表呈列有关信贷衍生工具的资料。

			基础资产的信用利差（基点）
百万美元			0 - 250			251 -  500			501 -  1,000			更大 比  1,000			总计
截至2023年12月
按年期划分的书面信贷衍生工具的最高支付额/名义金额
不到1年			$	126,667		$	12,594		$	892		$	3,611		$	143,764
1-5年			324,577			11,371			5,613			5,802			347,363
超过5年			30,406			1,316			671			249			32,642
总计			$	481,650		$	25,281		$	7,176		$	9,662		$	523,769
购买信用衍生工具的最高支付金额/名义金额
偏移			$	396,984		$	11,857		$	6,241		$	8,246		$	423,328
其他			155,468			12,862			1,948			1,619			171,897
总计			$	552,452		$	24,719		$	8,189		$	9,865		$	595,225
书面信用衍生品的公允价值
资产			$	11,147		$	654		$	221		$	165		$	12,187
负债			1,723			47			201			1,034			3,005
净资产/(负债)			$	9,424		$	607		$	20		$	(869)		$	9,182
截至2022年12月
按年期划分的书面信贷衍生工具的最高支付额/名义金额
不到1年			$	108,703		$	12,166		$	1,879		$	4,135		$	126,883
1-5年			306,484			28,188			13,724			9,092			357,488
超过5年			39,302			2,916			1,416			305			43,939
总计			$	454,489		$	43,270		$	17,019		$	13,532		$	528,310
购买信用衍生工具的最高支付金额/名义金额
偏移			$	372,360		$	33,149		$	14,817		$	11,757		$	432,083
其他			128,828			13,211			2,615			2,407			147,061
总计			$	501,188		$	46,360		$	17,432		$	14,164		$	579,144
书面信用衍生品的公允价值
资产			$	5,405		$	460		$	132		$	84		$	6,081
负债			681			1,081			1,027			2,673			5,462
净资产/(负债)			$	4,724		$	(621)		$	(895)		$	(2,589)		$	619

在上表中：

•公允价值不包括根据可强制执行的净额结算协议将应收余额与应付余额进行净额结算的影响，以及根据可强制执行的信贷支持协议将已收或已付现金进行净额结算的影响，因此不代表公司的信贷风险。

•年期乃根据余下合约到期日厘定。

•基础证券的信用利差，连同合同期限，是付款/履约风险的指标。在信用利差和期限较低的情况下，公司不太可能支付或以其他方式被要求履行。

•抵销购入信贷衍生工具指购入信贷衍生工具的名义金额，该等信贷衍生工具以经济方式对冲具有相同基础资产的书面信贷衍生工具。

•其他已购买信用衍生工具指未计入抵销的所有其他已购买信用衍生工具的名义金额。

•书面及购买信贷衍生工具主要包括信贷违约掉期。

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信用和融资利差对衍生品的影响

公司实现其衍生品合约的收益或损失。该等收益或亏损包括与无抵押衍生工具资产及负债有关的信贷估值调整（CVA），代表因信贷风险、交易对手信贷息差、负债融资息差（包括公司本身的信贷）、违约概率及假设收回而产生的影响而产生的收益或亏损（包括对冲）。该等收益或亏损亦包括与无抵押衍生工具资产有关的资金估值调整（FVA），即预期资金风险及资金息差变动影响所产生的收益或亏损（包括对冲）。

下表列出了有关CVA和FVA的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
CVA，套期保值净额			$	(139)		$	320					$	25
套期保值净值			131			(193)						60
总计			$	(8)		$	127					$	85

分叉嵌入导数

下表列出了从相关借款中分离出来的衍生工具的公允价值和名义金额。

			截至12月
百万美元			2023			2022
资产公允价值			$	450		$	288
负债公允价值			(307)			(392)
净资产/(负债)			$	143		$	(104)
名义金额			$	8,082		$	8,892

在上表中，从相关借款中分离出来的衍生工具按公允价值入账，主要包括利率、股票和大宗商品产品。这些衍生品包括在无担保短期和长期借款以及其他担保融资中，以及相关借款。

具有信用相关或有特征的衍生品

该公司的某些衍生品是根据与交易对手的双边协议进行交易的，交易对手可能会要求该公司提供抵押品，或者根据该公司信用评级的变化终止交易。该公司通过确定在所有评级机构下调评级的情况下将发生的抵押品或终止付款来评估这些双边协议的影响。任何一家评级机构的降级，取决于该机构在降级时对该公司的相对评级，其影响可能与所有评级机构降级的影响相当。

下表列出了双边协议下的衍生负债净额(不包括已公布的抵押品)、已公布抵押品的公允价值以及在公司信用评级下调一至两级时交易对手可能要求支付的额外抵押品或终止付款。

			截至12月
百万美元			2023			2022
双边协定项下的衍生负债净额			$	30,021		$	33,059
已过帐抵押品			$	20,758		$	27,657
额外抵押品或终止付款：
降级一档			$	271		$	343
降级两级			$	1,584		$	1,115

套期保值会计

该公司对(I)用于管理某些固定利率无担保长期和短期借款、某些固定利率存单和某些归类为可供出售的美国和非美国政府证券的利率风险的利率掉期，(Ii)用于管理某些归类为可供出售的证券的外汇风险的外币远期合约，以及(Iii)用于管理公司在某些非美国业务的净投资的外汇风险的外币远期合约和外币计价债务，采用对冲会计。

要符合对冲会计的资格，对冲工具必须在降低被对冲敞口的风险方面高度有效。此外，公司必须在开始时正式记录套期保值关系，并至少每季度评估一次套期保值关系，以确保套期保值工具在套期保值关系的有效期内继续保持高度有效。

公允价值对冲

该公司将利率掉期指定为某些固定利率无担保长期和短期债务和固定利率存单以及某些归类为可供出售的美国和非美国政府证券的公允价值对冲。这些利率互换可对冲可归因于指定基准利率(例如有担保隔夜融资利率(SOFR)、隔夜指数掉期利率或英镑隔夜指数平均利率)的公允价值变动，有效地将这些固定利率金融工具中的相当一部分转换为浮动利率金融工具。

在评估这些套期保值关系在实现套期保值工具的公允价值和被套期保值风险(即利率风险)的抵销变化方面的有效性时，公司采用了一种利用回归分析的统计方法。当回归分析的决定系数为80%或以上且斜率在80%至125%之间时，利率掉期被视为在抵销可归因于对冲风险变化的公允价值变化方面非常有效。

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合并财务报表附注

对于符合条件的利率公允价值对冲，衍生工具的收益或损失计入利息收入/支出。可归因于被对冲风险的对冲项目的公允价值变动报告为对其账面价值的调整(套期调整)，并计入利息收入/支出。当衍生工具不再被指定为对冲时，套期保值项目的账面价值与面值之间的任何剩余差额将按实际利息法在套期保值项目剩余寿命的利息收入/支出中摊销。有关利息收入和利息支出的详细信息，请参阅附注23。

下表列出了计入套期保值的利率衍生品的收益/(亏损)以及相关的套期保值项目。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
投资
利率对冲			$	(109)		$	366					$	–
对冲投资			111			(350)						–
得/(失)			$	2		$	16					$	–
借款和存款
利率对冲			$	3,859		$	(22,183)					$	(6,638)
对冲借款和存款			(4,344)			21,662						6,085
得/(失)			$	(485)		$	(521)					$	(553)

下表载列于利率对冲关系中指定的投资、存款及无抵押借款的账面价值，以及根据该等账面价值所包括的当前及先前对冲关系所作的相关累计对冲调整(增加/(减少))。

百万美元			携带 价值			累计 *套期保值 --调整
截至2023年12月
资产
投资			$	16,523		$	(104)
负债
存款			$	3,435		$	(123)
无担保短期借款			$	14,449		$	(94)
无担保长期借款			$	134,992		$	(10,810)
截至2022年12月
资产
投资			$	10,804		$	(350)
负债
存款			$	6,311		$	(280)
无担保短期借款			$	7,295		$	(47)
无担保长期借款			$	151,215		$	(15,134)

在上表中：

•累计对冲调整包括$(5.63截至2023年12月的10亿美元和5.09截至2022年12月，取消指定的先前对冲关系的对冲调整中，几乎所有都与无担保的长期借款有关。

•投资的摊销成本为 $17.33截至2023年12月的10亿美元和11.49截至2022年12月，10亿美元。

此外，不再在套期关系中指定的项目的累计套期调整为不是截至2023年12月的T材料，为$111截至2022年12月，主要与无担保长期借款有关。

该公司将外币远期合约指定为对归类为可供出售的非美国政府证券的外汇风险进行公允价值对冲。有关此类证券的摊余成本和公允价值的信息，请参阅附注8。此类对冲的有效性是根据即期汇率的变化进行评估的。套期保值的收益/(损失)(与现货和远期点数有关)和相关可供出售证券的汇兑收益/(损失)计入做市活动。套期保值及相关套期可供出售证券的净亏损为#美元。22000万美元(反映损失#美元)12730万美元与套期保值相关，收益为1美元1252023年相关套期保值可供出售证券)，为$301000万美元(反映收益为$26630万美元与套期保值有关，损失美元296 相关对冲可供出售证券）。收益/（亏损）毛额和净额为 不2021年的材料。

净投资对冲

该公司寻求通过使用外币远期合约和外币计价债务来减少外汇汇率波动对其在某些非美国业务的净投资的影响。就指定为对冲的外币远期合约而言，对冲的有效性乃根据远期合约公平值的整体变动（即，根据远期汇率的变化）。就指定为对冲的外币计值债务而言，对冲的有效性乃根据即期汇率变动评估。就合资格净投资对冲而言，对冲工具的所有收益或亏损均计入货币换算。

下表列示净投资套期的收益/（亏损）。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
对冲：
外币远期合约			$	(276)		$	1,713					$	755
外币计价债务			$	(550)		$	(269)					$	386

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非美国业务的个别净投资的收益或亏损于该等净投资出售或大致上变现时，由累计其他全面收益╱（亏损）重新分类至综合收益表内的其他主要交易。自累计其他全面收益╱（亏损）重新分类至盈利之亏损净额为$491000万美元(反映收益为$9030万美元与套期保值有关，损失美元139 2023年非美国业务的相关净投资）。自累计其他全面收益╱（亏损）重新分类至盈利之收益╱（亏损）总额及净额如下： 不是2022年和2021年的测试材料。

该公司已经指定了一笔27.52截至2023年12月的10亿美元和21.46截至2022年12月的外币计价债务，包括在无担保的长期和短期借款中，作为对非美国子公司净投资的对冲。

注8.

投资

投资包括按公允价值入账的债务工具和股权证券，通常由公司持有，与其长期投资活动有关。此外，投资包括归类为可供出售和持有至到期的债务证券，这些证券通常与公司的资产负债管理活动有关。投资还包括按权益法入账的权益证券。

下表列出了有关投资的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
股权证券，按公允价值计算			$	13,747		$	14,892
按公允价值计算的债务工具			12,879			14,075
可供出售的证券，按公允价值计算			49,141			49,234
按公允价值计算的投资			75,767			78,201
持有至到期证券			70,310			51,662
权益法投资			762			766
总投资			$	146,839		$	130,629

有关公司公允价值计量政策、估值技术和用于确定投资公允价值的重要投入的概述，请参阅附注4；有关公允价值层次内投资的信息，请参阅附注5。

按公允价值计算的股权证券和债务工具

股权证券及债务工具按公允价值按公允价值期权或其他美国公认会计原则按公允价值入账，相关公允价值损益于综合收益表确认。

股权证券，按公允价值计算。按公允价值计算的股本证券包括公司在公司和房地产实体中的公共和私人股本投资。

下表按公允价值列出了有关股权证券的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
股权证券，按公允价值计算			$	13,747		$	14,892
股权类型
公募股权			9		%	13		%
私募股权			91		%	87		%
总计			100		%	100		%
资产类别
公司			73		%	71		%
房地产			27		%	29		%
总计			100		%	100		%

在上表中：

•按公允价值计算的权益证券包括按公允价值期权按公允价值入账的投资，否则公司将采用权益会计方法#美元。5.18截至2023年12月的10亿美元和5.35截至2022年12月。因选择公允价值期权的权益证券的公允价值变动而确认的收益/(亏损)为$(6382023年的百万美元和（86)2022年为100万。这些收益/(损失)计入其他本金交易。

•按公允价值计算的股权证券包括#美元1.27截至2023年12月的10亿美元和1.30截至2022年12月，以资产净值衡量的基金投资为10亿美元。

债务工具，按公允价值计算。按公允价值计算的债务工具主要包括夹层债务、优先债务和不良债务。

下表按公允价值列出了有关债务工具的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
公司债务证券			$	8,992		$	10,098
以房地产为抵押的证券			689			1,003
货币市场工具			1,051			1,005
其他			2,147			1,969
总计			$	12,879		$	14,075

在上表中：

•该公司几乎所有的货币市场工具都是定期存款。

•其他包括$1.73截至2023年12月的10亿美元和1.64截至2022年12月，以资产净值衡量的信贷基金投资为10亿美元。

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合并财务报表附注

以每股资产净值计算的基金投资。按公允价值计算的股权证券和债务工具包括按投资基金资产净值计量的基金投资。在下列情况下，本公司使用净资产净值来计量基金投资的公允价值：(I)基金投资没有易于确定的公允价值，以及(Ii)投资基金的资产净值是以符合投资公司会计计量原则的方式计算的，包括按公允价值计量投资。

该公司对资产净值基金的所有投资基本上都包括对公司赞助的私募股权、信贷、房地产和对冲基金的投资，在这些投资中，公司与第三方投资者共同投资。

私募股权基金主要投资于全球范围广泛的行业，包括杠杆收购、资本重组、成长型投资和不良投资。信贷基金一般投资于贷款和其他固定收益工具，专注于为私募股权公司、私人家族企业和企业发行人的杠杆和管理层收购交易、资本重组、融资、再融资、收购和重组提供私人高收益资本。房地产基金在全球范围内投资，主要投资于房地产公司、贷款组合、债务资本重组和房地产。基本上，所有私募股权、信贷和房地产基金都是封闭式基金，公司在这些基金中的投资通常没有资格赎回。当标的资产被清算或分配时，将从这些基金获得分配，这一时间不确定。

该公司还投资于对冲基金，主要是多学科对冲基金，这些基金在各种资产类别和策略上采用基本的自下而上的投资方法。该公司对对冲基金的投资主要包括标的资产缺乏流动性的权益，赎回收益在标的资产清算或分配之前不会收到，赎回的时间尚不确定。

下表列出了以净资产净值计算的基金投资的公允价值和相关的无资金承诺。

百万美元			投资的公允价值			资金不足的承付款
截至2023年12月
私募股权基金			$	875		$	484
信贷资金			1,733			248
对冲基金			46			–
房地产基金			346			65
总计			$	3,000		$	797
截至2022年12月
私募股权基金			$	815		$	647
信贷资金			1,645			303
对冲基金			68			–
房地产基金			413			138
总计			$	2,941		$	1,088

可供出售的证券

可供出售证券按公允价值入账，相关未实现公允价值损益计入累计其他综合收益/(亏损)，除非在公允价值套期保值关系中注明。有关在套期保值关系中指定的可供出售证券的信息，请参阅附注7。

下表按期限列出了可供出售证券的信息。

百万美元			摊销 成本：			公平 价值			加权 平均水平 成品率
截至2023年12月
不到1年			$	20,027		$	19,687		0.45		%
1年至5年			27,592			26,500			1.83		%
5年至10年			586			544			2.05		%
美国政府的全部债务			48,205			46,731			1.25		%
不到1年			11			11			0.01		%
1年至5年			1,635			1,420			0.10		%
5年至10年			1,150			979			0.84		%
非美国政府债务总额			2,796			2,410			0.40		%
可供出售证券总额			$	51,001		$	49,141		1.21		%
截至2022年12月
不到1年			$	8,103		$	7,861		0.37		%
1年至5年			41,479			38,706			0.74		%
5年至10年			538			488			1.86		%
美国政府的全部债务			50,120			47,055			0.69		%
1年至5年			10			10			0.27		%
5年至10年			2,616			2,169			0.40		%
非美国政府债务总额			2,626			2,179			0.40		%
可供出售证券总额			$	52,746		$	49,234		0.68		%

在上表中：

•可供出售证券之加权平均收益率按税前基准列报，并按期末各证券之实际利率计算，按各证券之公允价值加权计算。

•计入累计其他综合收益/(亏损)的未实现收益总额为不材料和未实现亏损总额计入累计其他综合收益/(亏损)为#美元。1.89截至2023年12月的200亿美元，主要与一年多来持续未实现亏损的美国政府债务有关。计入累计其他综合收益/(亏损)的未实现收益总额为不材料和未实现亏损总额计入累计其他综合收益/(亏损)为#美元。3.52截至2022年12月，美国政府债务总额为140亿美元，主要与一年多来持续未实现亏损的美国政府债务有关。计入其他全面收益/(亏损)的未实现净收益/(亏损)为#美元。1.6530亿美元(约合人民币1.252023年税后净额为10亿美元)和(2.85亿美元($(2.13)2022年，税后净额为10亿美元。

•截至2023年12月和2022年12月，几乎所有可供出售的证券都被归类在公允价值层次结构的第一级。

166						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

•如果可供出售证券的公允价值低于摊销成本，则该证券被视为减值。如果公司有出售债务证券的意图，或如果公司更有可能被要求在收回其摊销成本之前出售债务证券，则证券的摊销成本(如果有)与公允价值之间的差额被确认为收益减值损失。该公司在2023年或2022年都没有记录任何此类减值损失。对公司有意图和能力持有的减值可供出售债务证券进行审查，以确定是否应该计入信贷损失准备金。该公司在确定这一决定时考虑了各种因素，包括市场状况、发行人信用评级的变化以及未实现亏损的严重性。该公司在2023年或2022年期间都没有记录任何此类证券的信贷损失拨备。

下表列出了与可供出售证券有关的现金流入/流出和已实现收益/损失。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
购买			$	(9,185)		$	(3,753)					$	(29,213)
销售收入			$	3,161		$	2					$	24,882
到期收益			$	8,130		$	25					$	50
已实现毛利			$	8		$	–					$	206
已实现亏损总额			–			–						(19)
净收益/(亏损)			$	8		$	–					$	187

在上表中，具体的确认方法用于确定可供出售证券的已实现收益。

持有至到期证券

持有至到期日的证券按摊销成本入账。

下表按类型和期限列出了持有至到期证券的信息。

百万美元			摊销 成本			公平 价值			加权 平均值 产率
截至2023年12月
不到1年			$	13,475		$	13,382		2.90		%
1年至5年			54,789			54,352			3.58		%
5年至10年			1,848			1,861			3.94		%
政府债务总额			70,112			69,595			3.46		%
1年至5年			3			2			7.92		%
超过10年			195			195			5.98		%
由房地产支持的证券总额			198			197			6.02		%
持有至到期证券总额			$	70,310		$	69,792		3.47		%
截至2022年12月
不到1年			$	5,319		$	5,282		2.98		%
1年至5年			45,154			43,852			3.00		%
5年至10年			1,026			966			2.89		%
政府债务总额			51,499			50,100			2.99		%
5年至10年			2			2			5.63		%
超过10年			161			158			3.18		%
由房地产支持的证券总额			163			160			3.24		%
持有至到期证券总额			$	51,662		$	50,260		2.99		%

在上表中：

•几乎所有的政府义务都由美国政府义务组成。

•几乎所有由房地产支持的证券都由住宅房地产支持的证券组成。

•由于这些证券没有按公允价值入账，因此它们没有包括在公司的公允价值等级中。如果这些证券包括在公司的公允价值等级中，政府债务将被归类为第一级，而房地产支持的证券将在2023年12月和2022年12月被主要归类为公允价值等级的第二级。

•持有至到期证券的加权平均收益率是在税前基础上列报，并根据每种证券在期末的实际利率计算，再根据每种证券的摊销成本加权计算。

•未实现收益总额为#美元。383截至2023年12月，不是截至2022年12月的T材料。未实现亏损总额为#美元。901截至2023年12月的百万美元和1.44截至2022年12月，10亿美元。

•对持有至到期的证券进行审查，以确定是否应在综合收益表中计入信贷损失准备金。该公司在做出这一决定时考虑了各种因素，包括市场状况、发行人信用评级的变化、历史信用损失和主权担保。在2023年或2022年，此类证券的信贷损失拨备都不是很重要。

下表显示与持有至到期证券有关的现金流入/(流出)。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022			2021
购买			$	(26,238)		$	(50,099)		$	(28)
还款和到期日收益			$	8,604		$	3,671		$	636

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注9.

贷款

贷款包括(I)根据公允价值选择按摊销成本扣除贷款损失准备或按公允价值入账的为投资而持有的贷款，以及(Ii)按成本或公允价值中较低者入账的为出售而持有的贷款。贷款利息在贷款期限内确认，并按权责发生制记录。

下表提供了有关贷款的信息。

百万美元			摊销 成本			公允价值			持有待售			总计
截至2023年12月
贷款类型
公司			$	33,866		$	759		$	1,249		$	35,874
商业地产			25,025			563			440			26,028
住宅房地产			21,243			4,145			–			25,388
以证券为主			14,621			–			–			14,621
其他抵押品			61,105			911			209			62,225
消费者：
分期付款			250			–			3,048			3,298
信用卡			17,432			–			1,929			19,361
其他			1,333			128			152			1,613
贷款总额，总额			174,875			6,506			7,027			188,408
贷款损失准备			(5,050)			–			–			(5,050)
贷款总额			$	169,825		$	6,506		$	7,027		$	183,358
截至2022年12月
贷款类型
公司			$	36,822		$	996		$	2,317		$	40,135
商业地产			26,222			1,146			1,511			28,879
住宅房地产			18,523			4,511			1			23,035
以证券为主			16,671			–			–			16,671
其他抵押品			50,473			716			513			51,702
消费者：
分期付款			6,326			–			–			6,326
信用卡			15,820			–			–			15,820
其他			1,723			286			252			2,261
贷款总额，总额			172,580			7,655			4,594			184,829
贷款损失准备			(5,543)			–			–			(5,543)
贷款总额			$	167,037		$	7,655		$	4,594		$	179,286

在上表中：

•按摊销成本计入的投资贷款包括递延费用和成本净额以及未摊销保费和折扣，这些费用和折扣在贷款期限内摊销。截至2023年12月和2022年12月，这些金额都不到按摊销成本计算的贷款的1%。

•在2023年期间，该公司完成了几乎所有马库斯分期贷款组合的销售。因此，该公司确认的净收入为(367)150万美元，但被相关准备金减少#美元所抵消。442为信贷损失拨备1.6亿美元。

•2023年，由于计划出售GreenSky，该公司转移了整个GreenSky分期付款贷款组合，金额约为6.01000亿美元将被持有出售。有关被归类为持有待售的相关承诺的信息，请参阅附注18。因此，该公司确认的净收入为(200)1.8亿美元，但被相关准备金减少#美元所抵消。637为信贷损失拨备1.6亿美元。在2023年第四季度，该公司完成了约美元的销售4.0预计2024年第一季度将出售这一投资组合中的1000亿美元和剩余的投资组合。

•在2023年间，该公司转移了大约美元2.0通用汽车联合品牌信用卡投资组合中的1000亿美元将被持有出售。因此，该公司确认减少了#美元的准备金。160为信贷损失拨备1.6亿美元。

•在2023年期间，该公司购买了大约美元的投资组合15.030亿美元的私募股权资本要求提供信贷安排(包括约1美元9.0(亿美元融资贷款)来自FDIC拍卖Signature Bank贷款。截至2023年12月，此类贷款的未偿还余额约为#美元。6.030亿美元，相关的剩余贷款承诺约为#美元。6.01000亿美元。关于贷款承诺的进一步信息，见附注18。

•截至2023年12月和2022年12月，几乎所有贷款都实行浮动利率。

168						高盛2023 Form 10-K

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以下是对上表中贷款类型的描述：

•公司的。公司贷款包括定期贷款、循环信用额度、信用证融资和过渡性贷款，主要用于经营和一般公司目的，或与收购有关。公司贷款是有担保的(通常通过对借款人资产的优先留置权)，也可以是无担保的，具体取决于贷款目的、借款人的风险状况和其他因素。

•商业地产。商业房地产贷款包括直接或间接由酒店、零售店、多户住宅综合体以及商业和工业物业担保的贷款。商业房地产贷款还包括发放给客户的贷款，这些客户存放的资产直接或间接由商业房地产支持。此外，商业房地产还包括公司购买的贷款。

•住宅房地产。住宅房地产贷款主要包括发放给财富管理客户和存放由住宅房地产直接或间接担保的资产的客户的贷款。此外，住宅房地产包括该公司购买的贷款。

•以证券为基础。以证券为基础的贷款包括以股票、债券、共同基金和交易所交易基金为担保的贷款。这些贷款主要发放给该公司的财富管理客户，用于购买、携带或交易保证金股票以外的用途。以证券为基础的贷款要求借款人根据基础抵押品的公允价值变化提供额外的抵押品。

•其他有抵押的。其他抵押贷款包括由特定抵押品(证券和房地产除外)担保的贷款。此类贷款适用于将直接或间接由公司贷款、消费者贷款和其他资产担保的资产存放在仓库的客户。其他抵押贷款还包括以基金投资者的资本承诺或基金持有的资产为抵押的投资基金(由第三方管理)的贷款，以及向该公司财富管理客户发放的其他担保贷款。

•分期付款。分期付款贷款是由公司发起的无担保贷款。

•信用卡。信用卡贷款是根据公司向消费者发放的循环信贷额度发放的贷款。

•其他的。其他贷款包括发放给财富管理客户的无担保贷款，以及该公司购买的无担保消费者和信用卡贷款。

有关公司公允价值计量政策、估值技术和用于确定贷款公允价值的重要投入的概述，请参阅附注4；有关公允价值层次内贷款的信息，请参阅附注5。

信用质量

风险评估。公司的风险评估过程包括通过公司独立的风险监督和控制职能评估其贷款的信用质量。对于公司贷款和大多数基于证券的、房地产、其他抵押和其他贷款，该公司进行信用分析，包括对借款人履行其财务义务的能力和意愿的初步和持续评估。这些信用评估每年进行一次，如果事件或情况变化认为有必要，则更频繁地进行。公司通过考虑信用评估的结果以及关于借款人所在行业和经济环境的性质和前景的假设来确定借款人的内部信用评级。从2023年第一季度开始，该公司在确定抵押贷款的内部信用评级时，还会考虑收到的抵押品或其他信用支持安排，因为管理层认为这种方法更好地反映了基础贷款的信用质量。在下表中，对上期数额进行了调整，以反映当前的方法。对2022年12月的影响是，被归类为投资级的贷款增加了，被归类为非投资级的贷款减少了#美元。25.0200亿美元的房地产(仓储贷款)和其他抵押贷款。对于消费贷款和没有获得内部信用评级的贷款，该公司会审查某些关键指标，包括但不限于公平艾萨克公司(FICO)的信用评分、拖欠状况、抵押品价值和其他风险因素。从2023年第四季度开始，该公司开始使用FICO信用评分、贷款与价值比率和违约率来评估向财富管理客户发放的所有美国住宅抵押贷款的信用质量，而不是内部信用评级，因为该公司认为这些指标更好地反映了此类贷款的信用质量。在下表中，对上期数额进行了调整，以反映当前的方法。截至2022年12月，对住宅房地产贷款的影响是，被归类为投资级的贷款减少了1美元。2.5200亿美元，归类为非投资级贷款减少#美元2.710亿美元，其他指标增加9亿美元5.21000亿美元。

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下表按内部确定的公共评级机构等值或其他信用指标以及有担保和无担保贷款的集中度列出了贷款总额。

百万美元			投资级			非投资级			其他/未评级			总计
截至2023年12月
会计核算方法
摊销成本			$	91,324		$	54,200		$	29,351		$	174,875
公允价值			1,212			1,213			4,081			6,506
持有待售			255			1,628			5,144			7,027
总计			$	92,791		$	57,041		$	38,576		$	188,408
贷款类型
公司			$	9,408		$	26,328		$	138		$	35,874
房地产：
商业广告			12,097			13,574			357			26,028
住宅			10,771			3,217			11,400			25,388
以证券为主			10,991			561			3,069			14,621
其他抵押品			48,536			13,207			482			62,225
消费者：
分期付款			–			–			3,298			3,298
信用卡			–			–			19,361			19,361
其他			988			154			471			1,613
总计			$	92,791		$	57,041		$	38,576		$	188,408
安全			91		%	92		%	40		%	81		%
不安全			9		%	8		%	60		%	19		%
总计			100		%	100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
会计核算方法
摊销成本			$	87,019		$	53,560		$	32,001		$	172,580
公允价值			1,112			1,844			4,699			7,655
持有待售			557			3,991			46			4,594
总计			$	88,688		$	59,395		$	36,746		$	184,829
贷款类型
公司			$	10,200		$	29,935		$	–		$	40,135
房地产：
商业广告			11,922			16,822			135			28,879
住宅			9,512			2,984			10,539			23,035
以证券为主			12,901			764			3,006			16,671
其他抵押品			43,093			8,291			318			51,702
消费者：
分期付款			–			–			6,326			6,326
信用卡			–			–			15,820			15,820
其他			1,060			599			602			2,261
总计			$	88,688		$	59,395		$	36,746		$	184,829
安全			89		%	90		%	37		%	79		%
不安全			11		%	10		%	63		%	21		%
总计			100		%	100		%	100		%	100		%

在上表中：

•计入其他指标╱未评级类别的住宅房地产贷款基本上全部包括向财富管理客户提供的贷款。于2023年12月及2022年12月，绝大部分该等贷款的贷款估值比率均低于 80%，并按照合同条款履行。此外，截至2023年12月及2022年12月，绝大多数此类贷款的FICO信用评分均大于 740.

•其他指标/未评级类别中包含的几乎所有基于证券的贷款的贷款价值比率均低于 80%，并于二零二三年十二月及二零二二年十二月均根据合约条款履约。

•对于包含在其他指标/未评级类别中的分期付款和信用卡贷款，信用质量评估包括借款人的FICO信用评分。公司定期更新FICO信用评分，以评估借款人的最新信誉。请参阅下面的“复古”信息分期付款和信用卡贷款的FICO信用评分。

该公司还根据美国联邦银行监管机构提供的定义对其贷款进行监管风险评级。贷款总额 92截至2023年12月的贷款百分比， 93截至2022年12月，被评为合格/无批评的贷款的百分比。

170						高盛2023 Form 10-K

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老式的。 下表呈列按内部厘定的公共评级机构同等或其他信贷指标及定期贷款的发放年份按摊销成本入账的贷款总额（不包括分期付款及信用卡贷款）。

			截至2023年12月
百万美元			投资-- 级			非投资- 级			其他 未评级			总计
2023			$	2,475		$	1,912		$	16		$	4,403
2022			1,223			3,284			–			4,507
2021			848			4,045			–			4,893
2020			306			2,098			–			2,404
2019			45			1,909			–			1,954
2018年或更早			371			2,102			–			2,473
旋转			3,857			9,355			20			13,232
公司			9,125			24,705			36			33,866
2023			553			1,547			38			2,138
2022			1,251			2,838			–			4,089
2021			1,134			2,661			–			3,795
2020			271			1,234			–			1,505
2019			430			631			–			1,061
2018年或更早			832			744			–			1,576
旋转			7,129			3,192			309			10,630
循环转换为定期			231			–			–			231
商业地产			11,831			12,847			347			25,025
2023			619			54			1,627			2,300
2022			108			41			2,687			2,836
2021			22			249			2,724			2,995
2020			3			23			81			107
2019			6			–			89			95
2018年或更早			–			20			254			274
旋转			9,813			2,823			–			12,636
住宅房地产			10,571			3,210			7,462			21,243
2023			8			–			–			8
2022			5			–			–			5
2018年或更早			–			303			–			303
旋转			10,978			258			3,069			14,305
证券化			10,991			561			3,069			14,621
2023			5,412			2,767			245			8,424
2022			1,940			293			69			2,302
2021			1,883			845			102			2,830
2020			1,256			469			32			1,757
2019			177			74			9			260
2018年或更早			436			66			21			523
旋转			35,605			8,242			1			43,848
循环转换为定期			1,161			–			–			1,161
其他抵押			47,870			12,756			479			61,105
2023			60			21			–			81
2022			67			9			–			76
2021			6			8			51			65
2020			–			3			218			221
2019			–			–			4			4
2018年或更早			–			–			3			3
旋转			803			80			–			883
其他			936			121			276			1,333
总计			$	91,324		$	54,200		$	11,669		$	157,193
占总数的百分比			58		%	35		%	7		%	100		%

			截至2022年12月
百万美元			投资-- 级			非投资- 级			其他 未评级			总计
2022			$	2,607		$	4,042		$	2		$	6,651
2021			1,669			4,273			–			5,942
2020			684			2,595			–			3,279
2019			209			2,779			–			2,988
2018			759			1,911			–			2,670
2017年或更早			508			2,329			–			2,837
旋转			3,709			8,746			–			12,455
公司			10,145			26,675			2			36,822
2022			805			3,900			2			4,707
2021			771			3,460			–			4,231
2020			407			1,740			–			2,147
2019			335			1,255			–			1,590
2018			212			469			–			681
2017年或更早			1,238			797			11			2,046
旋转			7,660			3,003			–			10,663
循环转换为定期			145			12			–			157
商业地产			11,573			14,636			13			26,222
2022			774			24			2,835			3,633
2021			517			143			2,848			3,508
2020			8			6			89			103
2019			7			–			99			106
2018			10			50			138			198
2017年或更早			31			2			150			183
旋转			8,052			2,727			13			10,792
住宅房地产			9,399			2,952			6,172			18,523
2022			5			–			–			5
2018			1			–			–			1
2017年或更早			–			291			–			291
旋转			12,895			473			3,006			16,374
证券化			12,901			764			3,006			16,671
2022			4,556			751			113			5,420
2021			3,289			1,078			146			4,513
2020			1,871			701			36			2,608
2019			260			79			12			351
2018			545			67			6			618
2017年或更早			293			108			–			401
旋转			30,669			5,323			2			35,994
循环转换为定期			507			61			–			568
其他抵押			41,990			8,168			315			50,473
2022			44			105			–			149
2021			17			162			–			179
2020			–			29			262			291
2019			–			10			–			10
2017年或更早			–			–			5			5
旋转			950			59			80			1,089
其他			1,011			365			347			1,723
总计			$	87,019		$	53,560		$	9,855		$	150,434
占总数的百分比			58		%	36		%	6		%	100		%

从2023年第四季度开始，转换为定期贷款的循环贷款在上表中单独列示。在2023年第四季度之前，此类贷款按发放年份在表内列报，转换为定期贷款的循环贷款总额单独披露。上期数额已与当前列报相符。

高盛2023 Form 10-K						171

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下表显示了按更新的FICO信用评分和初始年度按摊销成本计算的分期贷款总额，以及按更新的FICO信用评分计算的信用卡贷款总额。

百万美元			大于或 等于660			少于660			总计
截至2023年12月
2023			$	79		$	10		$	89
2022			132			18			150
2021年或更早			11			–			11
分期付款			222			28			250
信用卡			11,119			6,313			17,432
总计			$	11,341		$	6,341		$	17,682
占总数的百分比：
分期付款			89		%	11		%	100		%
信用卡			64		%	36		%	100		%
总计			64		%	36		%	100		%
截至2022年12月
2022			$	4,349		$	242		$	4,591
2021			1,080			109			1,189
2020			251			23			274
2019			160			23			183
2018			70			13			83
2017年或更早			5			1			6
分期付款			5,915			411			6,326
信用卡			10,762			5,058			15,820
总计			$	16,677		$	5,469		$	22,146
占总数的百分比：
分期付款			94		%	6		%	100		%
信用卡			68		%	32		%	100		%
总计			75		%	25		%	100		%

在上表中，信用卡贷款由循环信用额度组成。

信贷集中。 下表按地区列出了贷款总额的集中度。

百万美元			携带 价值			美洲			欧洲、中东和非洲地区			亚洲			总计
截至2023年12月
公司			$	35,874		63		%	29		%	8		%	100		%
商业地产			26,028			80		%	17		%	3		%	100		%
住宅房地产			25,388			95		%	4		%	1		%	100		%
以证券为主			14,621			79		%	20		%	1		%	100		%
其他抵押品			62,225			89		%	10		%	1		%	100		%
消费者：
分期付款			3,298			100		%	–			–			100		%
信用卡			19,361			100		%	–			–			100		%
其他			1,613			97		%	3		%	–			100		%
总计			$	188,408		84		%	13		%	3		%	100		%
截至2022年12月
公司			$	40,135		57		%	34		%	9		%	100		%
商业地产			28,879			79		%	16		%	5		%	100		%
住宅房地产			23,035			96		%	3		%	1		%	100		%
证券化			16,671			83		%	15		%	2		%	100		%
其他抵押			51,702			86		%	12		%	2		%	100		%
消费者：
分期付款			6,326			100		%	–			–			100		%
信用卡			15,820			100		%	–			–			100		%
其他			2,261			89		%	11		%	–			100		%
总计			$	184,829		81		%	15		%	4		%	100		%

在上表中：

•EMEA代表欧洲、中东和非洲。

•截至2023年12月，公司贷款前五大行业集中度分别为 25%用于技术、媒体和电信， 17%的多元化工业， 13%用于房地产， 11%用于消费者和零售， 9%的医疗保健。

•截至2022年12月，公司贷款前五大行业集中度分别为 26%用于技术、媒体和电信， 18%的多元化工业， 11%用于房地产， 10医疗保健和 10%的消费者和零售商。

非应计、逾期和修改贷款。当公司很可能无法收回合同条款规定的所有到期本金和利息时，无论拖欠状况如何，或者如果贷款逾期90天或以上，按摊余成本入账的贷款（信用卡贷款除外）将被置于非应计状态，除非贷款有良好的抵押品且正在收回过程中。届时，所有应计但未收取的利息均从利息收入中转回，随后收取的利息按现金收付制确认，但以贷款余额被视为可收回为限。否则，所有收到的现金将用于减少未偿还贷款余额。当未根据合同条款支付本金或利息时，贷款被视为逾期。信用卡贷款不会被置于非应计状态，并在贷款全额支付或被扣除之前累计利息。

下表载列有关逾期贷款的资料。

百万美元			30-89天			90天 10个或更多			总计
截至2023年12月
公司			$	45		$	73		$	118
商业地产			137			352			489
住宅房地产			12			4			16
证券化			2			–			2
其他抵押			9			7			16
消费者：
分期付款			6			7			13
信用卡			463			486			949
其他			7			11			18
总计			$	681		$	940		$	1,621
总额除以摊销成本的贷款总额									0.9		%
截至2022年12月
公司			$	–		$	92		$	92
商业地产			47			362			409
住宅房地产			4			6			10
证券化			1			–			1
其他抵押			10			5			15
消费者：
分期付款			46			17			63
信用卡			291			265			556
其他			17			5			22
总计			$	416		$	752		$	1,168
总额除以摊销成本的贷款总额									0.7		%

172						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

下表提供了有关非权责发生制贷款的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
公司			$	1,779		$	1,432
商业地产			1,466			1,079
住宅房地产			19			93
其他抵押品			860			65
其他			17			–
分期付款			–			41
总计			$	4,141		$	2,710
总额除以摊销成本的贷款总额			2.4		%	1.6		%

在上表中：

•非应计贷款包括美元600截至2023年12月的百万美元和483截至2022年12月，已逾期30天或以上的贷款为100万美元。

•于2023年12月及2022年12月，逾期90天或以上且仍在累计的贷款并不重大。

•贷款损失准备金占非应计贷款总额的百分比为 122.0截至2023年12月， 204.5%，截至2022年12月。

•商业房地产、住宅房地产及其他抵押贷款为依赖抵押品的贷款，而该等贷款的还款一般预期将透过经营或出售相关抵押品提供。该等非应计借贷的信贷亏损拨备乃考虑抵押品的公允值减估计销售成本（如适用）厘定.

在某些情况下，公司可以修改贷款协议的原始条款，向遇到财务困难的借款人给予优惠，通常是修改贷款契约，但也可能包括利息或本金的免除、付款延期或利率降低。该等重大修改于二零二二年十二月被视为TDR。于2023年1月，本公司采纳会计准则第2022-02号，该准则取消了对存托凭证的确认及计量指引，并要求加强对若干贷款修改的披露。截至2022年12月，在TDR中修改的贷款为$231 与该等贷款有关的承担并不重大。在《贸易和发展报告》中修改的这类贷款基本上都与公司和商业房地产贷款有关。于2023年，本公司向遇到财务困难的借款人提供贷款修订（以延长期限的形式）。截至2023年12月，2023年期间修改的贷款账面价值为美元846 万与该等贷款有关的贷款承担并不重大，而该等贷款修订主要与企业及商业房地产贷款有关。该等修订对二零二三年并无重大影响。于二零二三年，本公司撇销约$100 在修改后违约的贷款。于2023年12月，余下绝大部分经修订贷款均根据经修订合约条款履行。

信贷损失准备

公司的信贷损失准备包括贷款损失准备和按摊销成本入账的贷款承诺。按公平值或按成本或公平值两者中较低者入账之贷款及借贷承担毋须就信贷亏损作出拨备。

为了确定信贷损失准备金，公司将其按摊余成本入账的贷款和贷款承诺分类为批发和消费组合。该等组合代表本公司已制定及记录其方法以厘定信贷亏损拨备的水平。信贷亏损拨备就具有类似风险特征的贷款使用模型法按集体基准计量，而就并无类似风险特征的贷款按特定资产基准计量。

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合并财务报表附注

信贷亏损拨备计及贷款及借贷承担预计年期内未来经济状况一系列预测的加权平均数。每笔贷款或贷款承诺的预期年期乃根据合约年期厘定，并就延期选择权或需求特征作出调整，或就循环信用卡贷款进行建模。这些预测包括三年内的基线，有利和不利的经济情景。就预期年期超过三年的贷款而言，该模型根据非线性建模方法恢复至历史亏损资料。预测的经济情景考虑了与下文所述批发和消费产品组合相关的多项风险因素。该公司根据各种因素，包括公司内部得出的经济前景、市场共识、近期宏观经济状况和行业趋势，在每个季度对各个情景进行权衡时做出判断。

信贷损失准备金还包括定性部分，使管理层能够反映经济预测的不确定性，捕捉有关模型投入的不确定性，并说明模型的不精确性和集中风险。

管理层对信贷亏损的估计涉及于报告日期对贷款的预期年期及贷款可收回性的判断，而该等判断存在固有的不确定性。信贷亏损拨备须遵守管治程序，当中涉及高级管理层在本公司独立风险监督及控制职能范围内进行审阅及批准。公司独立风险监督和控制职能部门的人员负责预测用于预期信贷损失建模的经济情景下的经济变量。尽管管理层使用最佳可得资料厘定此估计，但日后可能需要根据（其中包括）经济环境变动或实际结果与所用原假设之间的差异对拨备作出调整。

下表按组合列示按摊销成本入账的贷款总额和贷款承诺。

			截至12月
			2023									2022
百万美元			贷款			放贷 --承诺						贷款			放贷 --承诺
批发
公司			$	33,866		$	141,976					$	36,822		$	137,149
商业地产			25,025			3,379						26,222			3,692
住宅房地产			21,243			1,431						18,523			3,089
证券化			14,621			691						16,671			508
其他抵押			61,105			23,020						50,473			13,209
其他			1,333			888						1,723			944
消费者
分期付款			250			1						6,326			1,882
信用卡			17,432			56,479						15,820			62,216
总计			$	174,875		$	227,865					$	172,580		$	222,689

在上表中，批发贷款包括#美元。4.14截至2023年12月的10亿美元和2.67截至2022年12月的非权责发生贷款，其信贷损失准备金是按具体资产计算的。这些贷款的信贷损失准备金为#美元。778截至2023年12月的百万美元和535截至2022年12月，为100万人。这些贷款包括#美元。625截至2023年12月的百万美元和384截至2022年12月，不需要准备金的贷款中有100万笔，因为贷款被视为可收回。

关于贷款承诺的进一步信息，见附注18。

以下是计算信贷损失准备的方法说明：

批发。具有类似风险特征的批发贷款和贷款承诺的信贷损失拨备是使用模型化方法衡量的。这些模型根据各种风险因素确定违约和损失的概率，这些风险因素包括内部信用评级、行业违约和损失数据、预期寿命、宏观经济指标、借款人履行其财务义务的能力、借款人所在国家的风险和行业、贷款资历和抵押品类型。对于贷款承诺，该方法还考虑了提款或融资的可能性。此外，房地产抵押贷款的风险因素包括贷款与价值比率、偿债比率和房价指数。批发贷款和贷款承诺预测模型的最重要投入包括失业率、GDP、信贷利差、商业和工业违约率、短期和长期利率以及油价。

174						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

对于不具有类似风险特征的批发贷款，例如非权责发生贷款，贷款损失准备的计算方法为按贷款实际利率贴现的预期未来现金流量的现值、贷款的可观察市场价格，或就抵押品依赖型贷款而言，抵押品的公允价值减去估计销售成本(如适用)。批发贷款在被认为无法收回时，从贷款损失准备中冲销。

消费者。对表现出类似风险特征的消费贷款的信贷损失拨备是使用模型化方法计算的，该方法根据与借款人相关和与风险敞口相关的特征将消费贷款分类为池，这些特征将池的风险特征与其他池区分开来。在确定资金池时考虑的因素一般与用于内部信用风险衡量和管理的风险特征一致，并包括关键指标，如FICO信用评分、拖欠情况、贷款年限和宏观经济指标。消费贷款预测模型最重要的投入包括失业率和违约率。循环信用卡贷款的预期寿命是通过对预期的未来取款以及分配给资金余额的偿还时间和金额进行建模来确定的。该公司还确认了收购贷款承诺的信贷损失拨备。然而，信用卡贷款承诺不计入信贷损失准备金，因为它们可以被公司取消。

分期付款贷款在逾期120天时注销。信用卡贷款在逾期180天时被注销。

信贷损失准备结转

下表列出了有关信贷损失拨备的信息。

百万美元			批发			消费者			总计
截至2023年12月的年度
贷款损失准备
期初余额			$	2,562		$	2,981		$	5,543
冲销			(455)			(1,246)			(1,701)
复苏			55			98			153
净额(冲销)/回收			(400)			(1,148)			(1,548)
规定			540			641			1,181
其他			(126)			–			(126)
期末余额			$	2,576		$	2,474		$	5,050
津贴比率			1.6		%	14.0		%	2.9		%
净冲销率			0.3		%	5.5		%	0.9		%
贷款承诺损失拨备
期初余额			$	711		$	63		$	774
规定			(90)			(63)			(153)
其他			(1)			–			(1)
期末余额			$	620		$	–		$	620
截至2022年12月的年度
贷款损失准备
期初余额			$	2,135		$	1,438		$	3,573
冲销			(318)			(555)			(873)
复苏			65			82			147
净额(冲销)/回收			(253)			(473)			(726)
规定			699			2,016			2,715
其他			(19)			–			(19)
期末余额			$	2,562		$	2,981		$	5,543
津贴比率			1.7		%	13.5		%	3.2		%
净冲销率			0.2		%	2.8		%	0.5		%
贷款承诺损失拨备
期初余额			$	589		$	187		$	776
规定			124			(124)			–
其他			(2)			–			(2)
期末余额			$	711		$	63		$	774

在上表中：

•拨备比率的计算方法是将贷款损失拨备除以按摊销成本计算的贷款总额。

•净撇账率的计算方法是将净(撇账)/收回金额除以按摊销成本计算的平均贷款总额。

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截至2023年12月的预测模型输入

在对预期的信贷损失进行建模时，该公司采用了加权的多情景预测，其中包括基线、不利和有利的经济情景。截至2023年12月，这一多情景预测侧重于基线和不利的经济情景。

下表列出了在预测模型的基线经济情景中使用的预测的美国失业率和美国GDP增长率。

截至2023年12月
美国失业率
对截至本季度的预测：
2024年6月			4.2		%
2024年12月			4.3		%
2025年6月			4.2		%
美国国内生产总值增长
本年度预测：
2024			1.7		%
2025			1.7		%
2026			1.7		%

预测模型的不利经济情景反映了2024年第一季度至2025年第一季度的全球经济衰退，导致经济收缩和失业率上升。在这种情况下，美国失业率的峰值约为7.12025年第一季度，美国季度GDP相对于2023年第四季度的最大降幅约为2.7%，这发生在2024年第四季度。

在上表中：

•美国失业率代表了截至各自季度末的预测失业率。

•美国国内生产总值的增长代表了对相应年份预测的同比增长率。

•虽然美国失业率和美国GDP增长率是预测模型的重要输入，但该模型考虑了一系列情景中的各种其他输入，以提供对未来经济状况的预测。鉴于预测过程的复杂性，任何单一的经济变量都不能孤立地、独立于其他投入来看待。

信贷损失准备述评

截至2023年12月的年度。信贷损失准备金减少#美元。6472023年为1,000万美元，反映与GreenSky分期贷款组合有关的净释放(包括降准#美元637(与部分出售和转让投资组合有关)，准备金减少#美元442与出售Marcus Loans相关的1000万美元，降准1美元160与将通用汽车联合品牌信用卡投资组合转移至持有出售有关的准备金释放，基于实际偿还经验的消费者投资组合中的准备金释放，以及因销售和偿还而导致的企业贷款余额下降，但被批发投资组合中的特定资产拨备和评级下调以及信用卡投资组合的调剂部分抵消。

2023年批发贷款(主要涉及2021年发放的定期贷款和循环贷款)的冲销主要与公司贷款有关，而消费贷款的冲销主要与信用卡有关。

截至2022年12月的年度。信贷损失准备金增加了#美元。1.972022年，该公司的消费贷款组合(主要是信用卡)出现增长，并由于宏观经济和地缘政治方面的广泛担忧，出现了更高的预期亏损。此外，批发贷款的信贷损失准备受到特定资产拨备和评级下调的影响，这些拨备和评级下调主要与科技、媒体和电信、房地产以及消费和零售行业的借款人有关。

2022年批发贷款的冲销主要与公司贷款有关，消费贷款的冲销主要与信用卡有关。

估计公平值

下表列出了未按公允价值入账的贷款的估计公允价值，以及如果它们被纳入公司的公允价值层次结构，它们将被归类到公允价值层次结构的哪个级别。

			账面价值						估计公允价值
百万美元									2级			3级			总计
截至2023年12月
摊销成本			$	169,825					$	88,485		$	83,288		$	171,773
持有待售			$	7,027					$	3,992		$	3,038		$	7,030
截至2022年12月
摊销成本			$	167,037					$	85,921		$	83,121		$	169,042
持有待售			$	4,594					$	2,592		$	2,014		$	4,606

有关公司公允价值计量政策、估值技术和用于确定贷款公允价值的重要投入的概述，请参阅附注4；有关公允价值层次内贷款的信息，请参阅附注5。

176						高盛2023 Form 10-K

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注10.

公允价值计量选择权

按公允价值计算的其他金融资产和负债

除了交易资产和负债，以及某些投资和贷款，公司的某些其他金融资产和负债按公允价值核算，基本上都是根据公允价值期权。选择公允价值选项的主要原因是：

•及时将经济事件反映在收益中；

•通过使用不同的计量属性来减少收益的波动性(例如，作为融资入账的金融资产的转移按公允价值记录，而相关的担保融资将按权责发生制记录，而不选择公允价值选项)；以及

•处理简化和成本效益方面的考虑(例如，按公允价值对混合金融工具进行整体会计，而不是对嵌入衍生品进行分拆，以及对债务主体进行对冲会计)。

混合金融工具是包含可分拆的嵌入衍生品的工具，不需要通过实物交割非金融资产(例如实物商品)进行结算。如果公司选择从关联债务中分拆嵌入衍生工具，则衍生工具按公允价值入账，主合同按摊余成本入账，并根据任何公允价值套期保值的有效部分进行调整。如果公司没有选择分拆，整个混合金融工具将按照公允价值选项按公允价值入账。

在公允价值选择项下按公允价值计入的其他金融资产和负债包括：

•回购协议和基本上所有的转售协议；

•某些证券的借入和借出交易；

•某些客户和其他应收款以及某些其他资产和负债；

•某些定期存款(没有规定到期日的存款不符合公允价值期权选择条件)，包括结构性存单，这是一种混合金融工具；

•几乎所有其他担保融资，包括作为融资入账的资产转让；以及

•某些无担保的短期和长期借款，基本上都是混合金融工具。

有关公司公允价值计量政策、估值技术和用于确定其他金融资产和负债公允价值的重要投入的概述，请参阅附注4；有关公允价值层次中其他金融资产和负债的信息，请参阅附注5。

其他金融资产及负债的损益按公允价值期权按公允价值入账

下表列出了由于选择对某些金融资产和负债采用公允价值期权而在收益中确认的损益。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
无担保短期借款			$	(4,341)		$	4,055					$	(1,016)
无担保长期借款			(4,937)			6,506						(2,393)
其他			(513)			1,072						(135)
总计			$	(9,791)		$	11,633					$	(3,544)

在上表中：

•收益/(损失)基本上都包括在做市中。

•收益/(损失)不包括除混合金融工具以外的所有工具的合同利息，合同利息计入利息收入和利息支出。有关利息收入和利息支出的详细信息，请参阅附注23。

•包括在无担保短期和长期借款中的收益/(损失)基本上都与混合金融工具的嵌入衍生工具部分有关。即使该公司没有选择按公允价值对整个混合金融工具进行会计处理，这些收益和损失也会在其他美国公认会计准则下确认。

•计入其他的收益╱（亏损）主要与转售及回购协议、按金及其他有抵押融资有关。

•其他按公平值列账之金融资产及负债经常以交易资产及负债进行经济对冲。因此，该等其他金融资产及负债之收益或亏损可部分由交易资产及负债之收益或亏损抵销。因此，其他金融资产和负债的损益不一定代表对公司经营业绩、流动性或资本资源的总体影响。

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合并财务报表附注

根据公平值选择权按公平值入账之交易资产及负债之收益╱（亏损）计入做市。有关庄家活动收益╱（亏损）的进一步资料，请参阅附注6。有关股本证券收益╱（亏损）的资料，请参阅附注8;有关贷款收益╱（亏损）的资料，请参阅附注9。

长期债务工具

选择公允价值计量选择权的长期其他有抵押融资的合同本金总额超过相关公允价值$147截至2023年12月。相关金额为 不材料截至2022年12月。

选择公允价值计量选择权的无抵押长期借款的合同本金总额超过相关公允价值$3.37截至2023年12月的10亿美元和5.03截至2022年12月。

该等债务工具包括保本及非保本长期借款。

债务估值调整

公司通过以包含公司信用利差的比率贴现未来现金流来计算选择公允价值选择的金融负债的公允价值。

下表呈列有关选择公平值计量选择权之金融负债之债务估值调整收益╱（亏损）净额之资料。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
税前DVA			$	(1,355)		$	1,882					$	433
税后DVA			$	(1,015)		$	1,403					$	322

在上表中：

•税后DVA计入综合全面收益表中的债务估值调整。

•于2023年、2022年或2021年，从累计其他全面收益/(亏损)所得的综合收益表中重新分类为市场庄家的收益/(亏损)于2023年、2022年或2021年并不重要。

贷款和贷款承诺

下表载列公允价值总额与选择公允价值期权的贷款(计入综合资产负债表内的买卖资产及贷款)的合约本金总额之间的差额。

			截至12月
百万美元			2023			2022
履约贷款
超过公允价值的合同本金总额			$	1,893		$	2,645
非应计项目贷款和/或逾期90天以上的贷款
超过公允价值的合同本金总额			$	2,305		$	3,331
公允价值合计			$	1,508		$	2,633

在上表中，非应计状态和/或逾期超过90天的贷款的合同本金总额(不包括以零公允价值结转并被视为无法收回的贷款)超过了相关的公允价值，主要是因为公司经常以远低于合同本金的价值购买贷款，如不良贷款。

选择公允价值选项的无资金来源贷款承诺的公允价值是一项负债#美元。3截至2023年12月的百万美元和22截至2022年12月，这些贷款承诺的相关合同总额为#亿美元878截至2023年12月的百万美元和307截至2022年12月，为1.2亿美元。关于贷款承诺的进一步信息，见附注18。

信贷利差对贷款和贷款承诺的影响

可归因于选择公允价值期权的特定工具贷款和贷款承诺信贷利差变化的估计净收益/(亏损)为$(125)2023年为百万美元，(2812022年为百万美元和$2772021年为100万。该公司一般以计入特定工具信贷利差的比率对未来现金流量进行贴现，从而计算选择了公允价值期权的贷款和贷款承诺的公允价值。就浮动利率贷款和贷款承诺而言，公允价值的变动基本上都是由于特定工具信贷息差的变动所致，而就固定利率贷款和贷款承诺而言，公允价值的变动也是由于利率的变动。

178						高盛2023 Form 10-K

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注11.

担保协议和融资

抵押协议是转售协议和借入的证券。抵押融资是指回购协议、借出的证券和其他担保融资。该公司进行这些交易的目的之一是促进客户活动，投资多余的现金，收购证券以回补空头头寸，并为某些公司活动提供资金。

相同结算日期的抵押协议及融资，于该等交易符合某些结算标准并受净额结算协议规限时，按交易对手净额列报。抵押品协议的利息包括在利息收入中，抵押融资的利息包括在利息支出中，在交易的有效期内确认。有关利息收入和利息支出的详细信息，请参阅附注23。

转售和回购协议

转售协议是指公司向卖方购买金融工具，通常是为了换取现金，同时签订协议，以规定的价格外加未来某个日期的应计利息，将相同或基本上相同的金融工具转售给卖方。

回购协议是指公司向买方出售金融工具以换取现金，同时签订协议，以规定的价格外加未来日期的应计利息从买方回购相同或基本上相同的金融工具的交易。

即使回购和回售协议(包括“回购和反向回售到到期日”)涉及金融工具所有权的合法转移，但它们仍被视为融资安排，因为它们要求在协议到期之前或到期时回购或回售金融工具。在回售和回购协议中购买或出售的金融工具通常包括美国政府和机构债务，以及投资级主权债务。

该公司接收根据转售协议购买的金融工具，并交付根据回购协议出售的金融工具。为减低信贷风险，该公司每日监察该等金融工具的市值，并视情况因该等金融工具的市值变动而提供或取得额外抵押品。对于转售协议，公司通常要求抵押品的公允价值大约等于合并资产负债表中相关资产的账面价值。

回购协议及几乎所有转售协议均按公允价值期权按公允价值入账。有关回购和转售协议的详细信息，请参阅附注5。

证券借用和借出交易

在证券借贷交易中，公司从交易对手那里借入证券，以换取现金或证券。当公司返还证券时，交易对手返还现金或证券。利息通常在交易的整个生命周期内定期支付。

在证券借贷交易中，公司将证券借给交易对手，以换取现金或证券。当交易对手返还证券时，公司返还作为抵押品的现金或证券。利息通常在交易的整个生命周期内定期支付。

在公司借出证券并接受可以交付或质押作为抵押品的证券的交易中，公司确认在借出的证券中收到的证券，以及在合并资产负债表中借出的证券中归还这些证券的义务。

该公司接收借入的证券，并交付借出的证券。为了减少信贷风险，公司每天监测这些证券的市值，并视情况提供或获得因证券市值变化而产生的额外抵押品。对于证券借入交易，公司通常要求抵押品的公允价值大约等于证券借入交易的账面价值。

在FICC融资中借入和借出的证券按公允价值期权按公允价值入账。有关按公允价值入账的借入及借出证券的进一步资料，请参阅附注5。

在股权融资中借入和借出的几乎所有证券都是根据预付或收到的现金抵押品金额加上应计利息来记录的。该公司还审查这类借入的证券，以确定是否应通过考虑收到的抵押品的公允价值来记录信贷损失拨备。由于这些协议通常可以根据需要终止，它们对利率变化的敏感度很低(如果有的话)。因此，此类协议的账面价值接近公允价值。由于这些协议没有按公允价值入账，因此它们没有包括在附注4和5中的公司公允价值层次结构中。如果这些协议包括在公司的公允价值层次结构中，它们将在2023年12月和2022年12月被归类为第2级。

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抵销安排

下表载列于综合资产负债表内的回售及回购协议及证券借入及借出交易，以及综合资产负债表内未予抵销的金额。

			资产									负债
百万美元			转售协议			借入的证券						回购协议			借出证券
截至2023年12月
包括在综合资产负债表内
总账面价值			$	315,112		$	199,753					$	341,194		$	60,816
交易对手净额结算			(91,307)			(333)						(91,307)			(333)
总计			223,805			199,420						249,887			60,483
未抵销的金额
交易对手净额结算			(29,136)			(9,373)						(29,136)			(9,373)
抵押品			(189,358)			(182,918)						(217,498)			(50,807)
总计			$	5,311		$	7,129					$	3,253		$	303
截至2022年12月
包括在综合资产负债表内
总账面价值			$	334,042		$	199,623					$	219,274		$	41,309
交易对手净额结算			(108,925)			(10,582)						(108,925)			(10,582)
总计			225,117			189,041						110,349			30,727
未抵销的金额
交易对手净额结算			(15,350)			(4,576)						(15,350)			(4,576)
抵押品			(204,843)			(171,997)						(92,997)			(25,578)
总计			$	4,924		$	12,468					$	2,002		$	573

在上表中：

•该等安排的账面总值基本上均受可强制执行的净额结算协议所规限。

•如果公司已根据信贷支持协议收到或发布抵押品，但尚未确定此类协议可强制执行，则相关抵押品尚未净额结算。

•未抵销的金额包括不符合美国公认会计原则下的净值标准的交易对手净值，以及根据可执行的信贷支持协议收到或过账的抵押品的公允价值。

•转售协议列入综合资产负债表#美元。223.54截至2023年12月的10亿美元和225.12截至2022年12月的9，00亿美元，综合资产负债表中包括的所有回购协议均按公允价值选项按公允价值列账。有关用于确定公允价值的估值技术和重要投入的进一步信息，请参阅附注4。

•已借入证券计入综合资产负债表#美元44.93截至2023年12月的10亿美元和38.58截至2022年12月，借出的证券包括在综合资产负债表中的9亿美元8.93截至2023年12月的10亿美元和4.37截至2022年12月，根据公允价值选项，100亿美元按公允价值计算。有关借入证券和借出证券按公允价值入账的进一步资料，请参阅附注5。

回购协议及借出证券的账面总值

下表按质押抵押品类别列出回购协议及借出证券的账面总值。

百万美元			回购协议			借出证券
截至2023年12月
货币市场工具			$	3		$	–
美国政府和机构的义务			228,718			216
非美国政府和机构义务			85,230			376
以商业地产为抵押的证券			135			–
以住宅房地产为抵押的证券			641			–
公司债务证券			10,585			230
州和市政义务			57			–
其他债务			144			–
股权证券			15,681			59,994
总计			$	341,194		$	60,816
截至2022年12月
货币市场工具			$	10		$	–
美国政府和机构的义务			112,825			55
非美国政府和机构义务			87,828			594
以商业地产为抵押的证券			172			–
以住宅房地产为抵押的证券			466			–
公司债务证券			11,398			295
州和市政义务			143			–
其他债务			108			–
股权证券			6,324			40,365
总计			$	219,274		$	41,309

下表按到期日列出回购协议和借出证券的账面总值。

			截至2023年12月
百万美元			回购协议						借出证券
没有规定的到期日和隔夜			$	147,945					$	37,750
2-30天			101,637						754
31-90天			33,323						454
91天--1年			46,597						11,703
超过1年			11,692						10,155
总计			$	341,194					$	60,816

在上表中：

•根据公司的选择，在到期前应偿还的回购协议和贷款证券反映在其合同到期日。

•在到期前可由持有人选择赎回的回购协议和借出的证券，将在此类期权可行使的最早日期反映出来。

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其他担保融资

除了回购协议和证券借贷交易外，该公司还通过使用其他担保融资为某些资产提供资金，并在这些交易中质押金融工具和其他资产作为抵押品。其他担保融资包括：

•CIE和合并VIE的负债；

•资产转让占融资而不是销售(例如，质押商品、银行贷款和抵押全部贷款)；以及

•其他结构性融资安排。

其他担保融资包括无追索权安排。无追索权其他担保融资为#美元。5.57截至2023年12月的10亿美元和7.94截至2022年12月，10亿美元。

该公司已选择将公允价值选项应用于几乎所有其他担保融资，因为公允价值的使用消除了使用不同计量属性可能导致的收益的非经济波动。有关按公允价值入账的其他担保融资的进一步信息，请参阅附注10。

未按公允价值入账的其他担保融资按收到的现金加上应计利息入账，一般接近公允价值。由于这些融资没有按公允价值入账，因此它们没有包括在附注4和5中的公司的公允价值层次中。如果这些融资包括在公司的公允价值层次中，那么截至2023年12月和2022年12月，基本上所有这些融资都将被归类为3级。

下表列出了有关其他担保融资的信息。

百万美元			美国 美元			非美元			总计
截至2023年12月
其他担保融资(短期)：
按公允价值计算			$	3,385		$	3,451		$	6,836
以摊销成本计算			–			368			368
其他担保融资(长期)：
按公允价值计算			1,872			3,846			5,718
以摊销成本计算			272			–			272
其他担保融资总额			$	5,529		$	7,665		$	13,194
以下列方式抵押的其他担保融资：
金融工具			$	3,122		$	6,755		$	9,877
其他资产			$	2,407		$	910		$	3,317
截至2022年12月
其他担保融资(短期)：
按公允价值计算			$	3,478		$	2,963		$	6,441
以摊销成本计算			398			–			398
其他担保融资(长期)：
按公允价值计算			3,793			2,522			6,315
以摊销成本计算			395			397			792
其他担保融资总额			$	8,064		$	5,882		$	13,946
以下列方式抵押的其他担保融资：
金融工具			$	3,817		$	4,895		$	8,712
其他资产			$	4,247		$	987		$	5,234

在上表中：

•短期其他担保融资包括在财务报表日起一年内到期的融资，以及在财务报表日起一年内可由持有人选择赎回的融资。

•以美元计价的其他担保短期融资的加权平均利率为5.56截至2022年12月。这一比率包括对冲活动的影响。

•以摊销成本进行的非美元计价短期其他担保融资的加权平均利率为0.47截至2023年12月。这一比率包括对冲活动的影响。

•以美元计价的其他长期担保融资的加权平均利率为3.44截至2023年12月， 3.54截至2022年12月。这些利率包括套期保值活动的影响。

•以摊销成本进行的非美元计价的长期其他担保融资的加权平均利率为0.45截至2022年12月。这一比率包括对冲活动的影响。

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•其他担保融资总额包括#美元2.34截至2023年12月的10亿美元和1.69截至2022年12月，与金融资产转让相关的1000亿美元占融资而不是销售。这类融资以金融资产作抵押，主要包括在交易资产中#美元。2.36截至2023年12月的10亿美元和1.64截至2022年12月，10亿美元。

•以金融工具为抵押的其他担保融资包括#美元。8.38截至2023年12月的10亿美元和7.49截至2022年12月，以交易资产、投资和贷款为抵押的其他担保融资，包括美元1.49截至2023年12月的10亿美元和1.22截至2022年12月，通过作为抵押品收到并补充的金融工具担保的其他有担保融资达到1000亿美元。

下表按到期日列出了其他担保融资。

			自.起
百万美元			2023年12月
其他担保融资(短期)			$	7,204
其他担保融资(长期)：
2025			1,930
2026			763
2027			124
2028			1,504
2029年--此后			1,669
其他担保融资总额(长期)			5,990
其他担保融资总额			$	13,194

在上表中：

•可由公司选择在到期前偿还的长期其他担保融资在其合同到期日反映。

•在到期前可根据持有人的选择权赎回的长期其他担保融资在该等选择权可行使的最早日期反映。

已收抵押品和质押抵押品

该公司接受现金和证券(例如，美国政府和机构债务、其他主权和公司债务以及股权证券)作为抵押品，主要与转售协议、借入的证券、衍生品交易和客户保证金贷款有关。该公司以预先或或有基础获得现金和证券作为衍生工具和抵押协议的抵押品，以减少其对个别交易对手的信贷敞口。

在许多情况下，公司被允许在签订回购协议和证券借贷交易时交付或再融资作为抵押品的金融工具，主要是与有担保的客户融资活动有关。该公司还被允许在与其他担保融资、抵押衍生品交易以及公司或客户结算要求相关的情况下交付或再融资这些金融工具。

该公司还将与回购协议、证券借贷交易和其他担保融资相关的某些交易资产，以及与其他担保融资相关的其他资产(几乎所有房地产和现金)质押给可能有权或可能没有权利交付或补充这些资产的交易对手。

下表载列按公允价值收取作为抵押品的金融工具，这些工具可供交付或再抵押，并已交付或再抵押。

			截至12月
百万美元			2023			2022
可供交付或补充的抵押品			$	1,002,891		$	971,699
已交付或补充的抵押品			$	862,988		$	797,919

下表列出了有关质押资产的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
向有权交付或回复的交易对手承诺
交易资产			$	110,567		$	40,143
向无权交割或回复的交易对手承诺
交易资产			$	138,404		$	70,912
投资			$	22,165		$	2,932
贷款			$	8,865		$	6,600
其他资产			$	3,924		$	7,525

在上表中，该公司修订了先前报告的截至2022年12月作为对交易对手(有权交割或补给)的投资承诺的金额，从#美元9.8230亿美元至50亿美元0。因此，从表中和合并资产负债表的插入性披露中删除了这一行。此外，在上表中，该公司修订了截至2022年12月以前作为对交易对手(无权交割或补给)承诺的投资报告的金额，从#美元。1.7330亿美元至50亿美元2.931000亿美元。这些修订对公司的合并财务报表没有实质性影响，只影响了上述项目，对公司的经营业绩或现金流没有影响。

该公司还出于监管和其他与客户活动相关的目的分离证券。这类证券与交易资产和投资以及根据转售协议作为抵押品收到的证券和证券借入交易分开。该公司隔离的证券为$49.26截至2023年12月的10亿美元和49.60截至2022年12月，10亿美元。

182						高盛2023 Form 10-K

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注12.

其他资产

下表按类型列出了其他资产。

			截至12月
百万美元			2023			2022
财产、租赁权益改良和设备			$	11,244		$	17,074
商誉			5,916			6,374
可识别无形资产			1,177			2,009
经营性租赁使用权资产			2,171			2,172
所得税相关资产			8,157			7,012
杂项应收款和其他			7,925			4,567
总计			$	36,590		$	39,208

物业、租赁改良及设备

物业、租赁资产改良及设备扣除累计折旧及摊销$13.64截至2023年12月的10亿美元和12.19 截至2022年12月。包括财产、租赁资产改良和设备，6.65截至2023年12月的10亿美元和7.17 截至2022年12月，该公司用于其运营的资金为10亿美元，以及124 截至2023年12月，89 截至2022年12月止赎房地产的百万美元。其余部分由投资实体持有，包括由公司合并的VIE。 几乎所有财产和设备都在资产的使用寿命内按直线法折旧。租赁物业装修按直线法于装修可使用年期或租赁年期（以较短者为准）内摊销。开发或取得供内部使用之软件之资本化成本按直线法摊销， 三年.

当事件或情况变化表明资产或资产组的账面价值可能无法完全收回时，公司对财产、租赁改良和设备进行减值测试。如果资产或资产组的账面价值超过预期使用和最终处置该资产或资产组所产生的预计未贴现现金流量，则公司确定该资产或资产组出现减值，并记录等于该资产或资产组的估计公允价值与账面价值之间差额的减值。此外，如果资产或资产组的账面价值超过其估计的公允价值，公司将在出售资产或资产组之前确认减值。任何已确认减值计入折旧及摊销。

该公司的减值为美元1.462023年10亿美元，与资产和财富管理公司的CIES中的商业房地产相关。此外，该公司还有#美元的减值准备。118在2023年，与资本化软件相关的资金在2023年内几乎都在Platform Solutions和Asset&Wealth Management内。该公司有1美元的减值准备3142022年期间为2000万美元，1432021年，主要与资产和财富管理公司的CIE有关。

商誉

商誉是指被收购公司在收购日超过净资产公允价值的成本，包括可识别的无形资产。

下表按报告单位列出商誉的账面价值。

			截至12月
百万美元			2023			2022
全球银行与市场：
投资银行业务			$	267		$	267
FICC			269			269
股票			2,647			2,647
资产与财富管理：
资产管理			1,410			1,385
财富管理			1,309			1,310
平台解决方案：
消费平台			–			482
交易银行业务及其他			14			14
总计			$	5,916		$	6,374

在如上表所示，2022年12月至2023年12月商誉的减少主要是由于与下文所述消费平台相关的商誉减值所致。

高盛2023 Form 10-K						183

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商誉每年在第四季度进行减值评估，如果发生事件或情况变化表明可能存在减值，则评估频率更高。在评估减值商誉时，首先可以进行定性评估，以确定报告单位的估计公允价值是否更有可能低于其账面价值。如果定性评估的结果不是决定性的，则进行定量商誉测试。或者，可以在不进行定性评估的情况下执行定量商誉测试。

量化商誉测试将每个报告单位的估计公允价值与其账面价值(包括商誉和可确认的无形资产)进行比较。如果报告单位的估计公允价值超过其账面价值，商誉不会受到损害。如果报告单位的估计公允价值低于其账面价值，且任何此类减值计入折旧和摊销，则确认减值。

在进行量化商誉测试时，每个报告单位的估计公允价值是基于该公司认为市场参与者将用来对这些报告单位进行估值的估值技术。估计公允价值一般来自使用相对价值法，即将可比竞争对手的可观察市盈率或市净率应用于报告单位的净收益或净账面价值，或对业务处于发展早期的报告单位采用贴现现金流量估值方法。每个报告单位的账面价值反映股东权益总额的分配，并代表根据现行适用的监管资本要求支持报告单位活动所需的股东权益总额的估计金额。

在2023年第一季度，消费者平台商誉增加了2280万美元，这是与收购GreenSky相关的最新收购价格分配的结果。2023年第二季度，在探索可能出售GreenSky的过程中，该公司进行了一项量化商誉测试，确定与消费者平台相关的商誉受损，并相应地记录了1美元504减值1.8亿美元。

在2023年第四季度，该公司通过进行定性评估，对其每个具有商誉的报告单位进行了年度商誉减值评估。对每个报告单位进行了多种因素评估，以确定每个报告单位的估计公允价值是否更有可能低于其账面价值。定性评估还考虑了自该公司所有报告单位上一次在2022年进行定量测试以来的变化。

在2023年第四季度，该公司在定性年度评估中考虑了以下因素：

•绩效指标。2023年，该公司产生了更高的净收入，扣除信贷损失拨备和每股账面价值增加，尽管整体业绩与2022年相比有所下降。这一下降反映了该公司继续执行其战略重点的缩小，这对净收益产生了负面影响。在善意的报告部门内，我们的业务继续有坚实的基本面支撑，公司继续保持行业领先地位，并执行战略目标。

•宏观经济指标。尽管存在广泛的宏观经济和地缘政治担忧，但2023年全球经济继续增长。

•公司和行业活动。没有任何事件，无论是实体特有的事件还是其他事件，都不会对该公司具有商誉的报告单位的估值产生重大负面影响。

•公允价值指标。自2022年量化测试以来，市场公允价值指标的变化并未对公司商誉报告单位的估值产生重大负面影响。

作为定性评估的结果，该公司确定，每个具有商誉的报告单位的估计公允价值很可能超过其各自的账面价值。因此，该公司确定每个报告单位的商誉没有减损，并且不需要进行量化商誉测试。

184						高盛2023 Form 10-K

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可确认无形资产

下表按类型列出了可识别的无形资产。

			截至12月
百万美元			2023			2022
客户列表
总账面价值			$	2,339		$	2,520
累计摊销			(1,292)			(1,227)
账面净值			1,047			1,293
其他
总账面价值			866			1,191
累计摊销			(736)			(475)
账面净值			130			716
总账面价值			3,205			3,711
累计摊销总额			(2,028)			(1,702)
总账面净值			$	1,177		$	2,009

在上表中：

•其他包括与GreenSky相关的收购租赁和商家关系。此前，商家关系包括在客户名单和商家关系中，但随着计划出售GreenSky，商家关系被重新归类为其他。上期数额已与当前列报相符。

•可识别无形资产账面净值从2022年12月至2023年12月主要归因于美元506与GreenSky相关的1.9亿美元减记。这些可识别的无形资产包括在Platform Solutions中，被归类为与计划出售GreenSky相关的持有待售资产，账面净值为#美元11010亿美元，截至2023年12月.

•2023年，该公司收购的可识别无形资产金额为不材料。该公司获得了大约美元1.7930亿美元可识别无形资产(加权平均摊销期限为132022年期间)，基本上都与收购GreenSky和NN Investment Partners有关。几乎所有这些可识别的无形资产都由客户名单和商家关系组成。

•基本上，公司所有可识别的无形资产都有有限的使用年限，通常使用直线方法在其估计使用年限内摊销。

下表列出了有关可确认无形资产摊销的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
摊销			$	681		$	174					$	120

在上表中，2023年摊销包括#美元506与GreenSky相关的1.5亿美元减记，计入折旧和摊销。

			自.起
百万美元			2023年12月
预计未来摊销
2024			$	101
2025			$	93
2026			$	86
2027			$	86
2028			$	86

当事件或环境变化表明一项资产或资产组的账面价值可能无法完全收回时，该公司将测试可识别的无形资产的减值。若一项资产或资产组之账面值超过预期因使用及最终出售该资产或资产组而产生之预计未贴现现金流量，则商号确定该资产或资产组已减值，并记录相等于该资产或资产组之估计公允价值与账面值之间差额之减值。此外，如果资产或资产组的账面价值超过其估计公允价值，公司将在出售资产或资产组之前确认减值。除上文所述外，t在2023年、2022年或2021年期间，没有发生重大减值或减记。

经营性租赁使用权资产

该公司签订了房地产、办公设备和其他资产的运营租赁，基本上所有这些资产都与其运营有关。对于超过一年的租赁，公司确认使用权资产，代表在租赁期内使用标的资产的权利，以及租赁负债，代表付款责任。租赁期限一般根据租赁的合同到期日确定。对于公司有权终止或延长租约的租约，对行使选择权的可能性的评估被纳入租期的确定中。这种评估最初在租约开始时执行，如果发生影响原始评估的事件，则会进行更新。

营运租赁使用权资产乃根据营运租赁负债初步厘定，并按初始直接成本、租赁优惠及于租赁开始时或之前支付的金额作出调整。然后，这笔金额将在租赁期内摊销。公司确认的使用权资产和经营租赁负债(在订立或假设的租赁的非现金交易中)为#美元。3332023年为1000万美元，2562022年为1000万美元，3052021年为1000万。有关经营租赁负债的资料，请参阅附注15。

高盛2023 Form 10-K						185

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

对于公司将不会从其腾出的租赁空间中获得经济利益的租赁，或者如果公司在不再需要空间时缩短了租赁期限，公司将记录使用权资产的减值或加速摊销。在2023年或2022年期间，都没有发生实质性的减值或加速摊销。

杂项应收款及其他

杂项应收款和其他包括：

•对符合条件的保障性住房项目的资金投资为$1.13截至2023年12月的10亿美元和793截至2022年12月，为100万人。这些项目一般以有限合伙企业或类似实体的形式组织，第三方通常是普通合伙人或管理成员。该公司以有限合伙人的身份投资于该实体，并获得此类投资的税收抵免。该公司使用比例摊销法对这些投资进行会计核算，以便按照从这些投资中获得的所得税抵免按比例摊销投资。投资摊销和相关的所得税抵免被记录为纳税准备的一个组成部分。在2023年期间，该公司确认的摊销金额为3011000万美元，所得税抵免和相关税收优惠#3702022年期间，该公司确认摊销了美元127百万美元，所得税抵免和相关税收优惠#1512000万美元，2021年期间，该公司确认摊销130百万美元，所得税抵免和相关税收优惠#1761000万美元。杂项应收款和其他还包括与合格的经济适用房项目投资有关的应计无资金承付款#美元。2.26截至2023年12月，10亿美元。有关该公司承诺投资于合格的经济适用房项目的进一步信息，请参见附注18。

•被归类为持有待售的资产为$518 截至2023年12月，285截至2022年12月，为1.2亿美元。有关详细信息，请参阅下面的内容。

持有待售资产。2023年第三季度，与计划出售GreenSky有关，该公司将GreenSky(Platform Solutions)归类为持有待售。在储备释放美元之后6372000万美元的信贷损失准备金和#美元的减记123为了反映贷款组合的账面价值或公允价值减去出售成本中的较低者，该公司减记了$506与GreenSky相关的净资产1.2亿欧元(计入折旧和摊销)。截至2023年12月，与GreenSky相关的资产约为3.430亿美元，包括约1,000亿美元的贷款3.0200亿美元(包括在贷款中)，分离的现金约为美元1102000万美元(包括现金和现金等价物)，可识别无形资产约为#美元1102000万美元(包括在其他资产内的可识别无形资产中)和大约#美元的其他资产1902000万美元(包括在杂项应收款和其他资产内的其他项下)。有关分类为待售贷款的详情，请参阅附注9；有关可识别无形资产的详情，请参阅上文附注15；有关分类为待售负债的资料，请参阅附注15。

持有的待售资产还包括$327 截至2023年12月，285截至2022年12月，与该公司在Asset&Wealth Management内的某些合并投资相关的资产为1.2亿美元。几乎所有这些资产都包括财产和设备，并列入杂项应收款和其他资产。

186						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

注13.

存款

下表列出了存款的类型和来源。

百万美元			节省和 市场需求			时间			总计
截至2023年12月
消费者			$	120,211		$	36,903		$	157,114
私营银行			86,457			6,855			93,312
经纪存单			–			46,860			46,860
存款清查计划			31,916			–			31,916
交易银行业务			68,177			3,643			71,820
其他			1,568			25,827			27,395
总计			$	308,329		$	120,088		$	428,417
截至2022年12月
消费者			$	98,580		$	21,330		$	119,910
私营银行			94,133			11,716			105,849
经纪存单			–			32,624			32,624
存款清查计划			44,819			–			44,819
交易银行业务			65,155			5,069			70,224
其他			808			12,431			13,239
总计			$	303,495		$	83,170		$	386,665

在上表中：

•基本上所有的存款都是有息的。

•储蓄和活期存款账户包括货币市场存款账户、可转让提款单账户和没有规定到期日或到期日的活期存款账户。

•定期存款包括$29.46截至2023年12月的10亿美元和15.75截至2022年12月，根据公允价值选择，存款按公允价值计入10亿美元。有关按公允价值入账的存款的进一步资料，请参阅附注10。

•定期存款的加权平均到期日约为0.6截至2023年12月的年份和0.9截至2022年12月。

•消费者存款包括来自Marcus和Apple Card客户的存款。

•存款清查计划包括与美国经纪自营商签订的合同协议，这些经纪自营商将客户现金清扫到FDIC担保的存款中。

•交易银行存款包括该公司通过其现金管理服务业务为公司和其他机构客户筹集的存款。

•其他存款基本上都来自机构客户。

•FDIC承保的存款为#美元。221.52截至2023年12月的10亿美元和184.88截至2022年12月，10亿美元。

•非美国保险计划承保的存款为$26.00截至2023年12月的10亿美元和31.74截至2022年12月。自2022年12月以来，保险存款的下降反映了2023年1月生效的一项保险计划的变化，该计划减少了符合保险范围的存款账户人数，并降低了适用的保险限额。

下表列出了存款的位置。

			截至12月
百万美元			2023			2022
美国办事处			$	333,116		$	313,598
美国以外的办事处			95,301			73,067
总计			$	428,417		$	386,665

在上表中，美国存款存放在高盛美国银行(GS Bank USA)，几乎所有非美国存款都存放在高盛国际银行(GSIB)和高盛欧洲银行(GSBE)。

下表列出了美国和非美国办事处持有的定期存款的到期日。

			截至2023年12月
百万美元			美国			非美国			总计
2024			$	76,602		$	30,318		$	106,920
2025			5,534			796			6,330
2026			2,808			294			3,102
2027			1,262			204			1,466
2028			768			198			966
2029年--此后			1,069			235			1,304
总计			$	88,043		$	32,045		$	120,088

截至2023年12月，美国办事处的存款包括14.47亿美元和在非美国办事处的存款包括31.12达到或超过适用保险限额，或不在保险覆盖范围内的10亿美元定期存款。

公司的储蓄和活期存款是根据收到的现金加上应计利息来记录的，这接近于公允价值。此外，该公司将某些衍生品指定为公允价值对冲，将其未按公允价值计入的部分定期存款从固定利率债务转换为浮动利率债务。截至2023年12月和2022年12月，未按公允价值计入的定期存款的账面价值接近公允价值。由于这些储蓄和活期存款以及定期存款没有按公允价值入账，因此它们没有包括在附注4和5中的公司的公允价值层次结构中。如果这些存款包括在公司的公允价值层次结构中，它们将在2023年12月和2022年12月被归类到第2级。

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注14.

无担保借款

下表列出了关于无担保借款的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
无担保短期借款			$	75,945		$	60,961
无担保长期借款			241,877			247,138
总计			$	317,822		$	308,099

无担保短期借款

无担保短期借款包括在财务报表日起一年内到期的无担保长期借款部分，以及在财务报表日起一年内可由持有人选择赎回的无担保长期借款。

该公司根据公允价值期权按公允价值对某些混合金融工具进行会计处理。有关按公允价值入账的无担保短期借款的进一步资料，请参阅附注10。此外，该公司将某些衍生品指定为公允价值对冲，以将其未按公允价值计入的部分无担保短期借款从固定利率债务转换为浮动利率债务。由于债务的短期性质，未按公允价值记录的无担保短期借款的账面价值一般接近公允价值。由于该等无抵押短期借款并未按公允价值入账，因此该等借款并未包括在附注4及5的公司公允价值等级内。如果这些借款被包括在该公司的公允价值层次结构中，截至2023年12月和2022年12月，基本上所有借款都将被归类为2级。

下表列出了有关无担保短期借款的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
无担保长期借款的当期部分			$	49,361		$	38,635
混合型金融工具			23,073			18,383
商业票据			1,213			1,718
其他无担保短期借款			2,298			2,225
无担保短期借款总额			$	75,945		$	60,961
加权平均利率			3.64		%	3.71		%

在上表中：

•无担保长期借款的当期部分包括#美元。29.67截至2023年12月的10亿美元和21.75截至2022年12月，由Group Inc.发布的10亿美元。

•该等借款的加权平均利率包括对冲活动的影响，并不包括按公允价值选择按公允价值入账的无抵押短期借款。有关套期保值活动的进一步信息，请参阅附注7。

无担保长期借款

下表列出了关于无担保长期借款的信息。

百万美元			美元			非美国 美元			总计
截至2023年12月
固定利率债务：
集团公司			$	112,821		$	31,023		$	143,844
附属公司			1,992			3,739			5,731
浮动利率债务：
集团公司			18,936			12,555			31,491
附属公司			38,117			22,694			60,811
总计			$	171,866		$	70,011		$	241,877
截至2022年12月
固定利率债务：
集团公司			$	117,092		$	35,541		$	152,633
附属公司			1,894			2,997			4,891
浮动利率债务：
集团公司			19,308			14,032			33,340
附属公司			36,381			19,893			56,274
总计			$	174,675		$	72,463		$	247,138

在上表中：

•无担保长期借款主要包括优先借款，其到期日延长至2061年。

•浮动利率债券包括与股权挂钩、与信贷挂钩和与指数挂钩的工具。浮动利率一般基于SOFR和欧元银行间同业拆借利率。关于停止美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，自2023年7月1日起，该公司以期限SOFR加上法定规定的期限利差取代了美元LIBOR利率。

•以美元计价的债务的利率从0.86%至6.75%(加权平均利率为3.73%)，截至2023年12月0.66%至6.75%(加权平均利率为3.51%)，截至2022年12月。这些利率不包括在公允价值选项下按公允价值入账的无担保长期借款。

•非美元计价债务的利率从0.25%至7.25%(加权平均利率为2.11%)，截至2023年12月0.13%至7.25%(加权平均利率为1.85%)，截至2022年12月。这些利率不包括在公允价值选项下按公允价值入账的无担保长期借款。

188						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

下表按到期日列出了无担保长期借款。

			截至2023年12月
百万美元			集团公司			附属公司			总计
2025			$	28,946		$	18,886		$	47,832
2026			21,970			8,177			30,147
2027			26,938			9,154			36,092
2028			19,390			8,638			28,028
2029年--此后			78,091			21,687			99,778
总计			$	175,335		$	66,542		$	241,877

在上表中：

•于财务报表日期起一年内到期的无担保长期借款及在财务报表日期起一年内可由持有人选择赎回的无担保长期借款均不包括在内，因为该等借款包括在无担保短期借款内。

•根据公司的选择，到期前应偿还的无担保长期借款在其合同到期日反映。

•在到期前可根据持有人的选择权赎回的无担保长期借款在该等选择权可行使的最早日期反映。

•无担保长期借款包括美元(10.71)按到期日对采用对冲会计产生的某些无担保长期借款账面价值的调整如下：(685)2025年，百万美元，(5002026年，百万美元，(1.15)2027年为10亿美元，(1.112028年为10亿美元，(7.26)2029年及以后的10亿美元。

该公司将某些衍生品指定为公允价值对冲，将未按公允价值计入的固定利率无担保长期借款的一部分转换为浮动利率债务。有关套期保值活动的进一步信息，请参阅附注7。

下表列出了在实施此类对冲活动后的无担保长期借款。

百万美元			集团公司			附属公司			总计
截至2023年12月
固定利率债务：
按公允价值计算			$	10,563		$	1,654		$	12,217
以摊销成本计算			4,897			3,258			8,155
浮动利率债务：
按公允价值计算			18,402			55,791			74,193
以摊销成本计算			141,473			5,839			147,312
总计			$	175,335		$	66,542		$	241,877
截至2022年12月
固定利率债务：
按公允价值计算			$	6,094		$	53		$	6,147
以摊销成本计算			2,667			3,398			6,065
浮动利率债务：
按公允价值计算			16,328			50,672			67,000
以摊销成本计算			160,884			7,042			167,926
总计			$	185,973		$	61,165		$	247,138

在上表中，无担保长期借款总额的加权平均利率为6.13% (3.44与固定利率债务有关的百分比和6.27与浮动利率债务相关的百分比)，截至2023年12月4.97% (4.08与固定利率债务有关的百分比和5.00截至2022年12月，与浮动利率债券相关的百分比)。这些利率不包括在公允价值选项下按公允价值入账的无担保长期借款。

公司没有选择公允价值选项的无担保长期借款的账面价值为#美元。155.47截至2023年12月的10亿美元和173.99截至2022年12月。这类无担保长期借款的估计公允价值为#美元。157.75截至2023年12月的10亿美元和173.70截至2022年12月。由于这些借款没有按公允价值入账，因此它们不包括在附注4和5中的公司公允价值层次结构中。如果这些借款包括在公司的公允价值层次结构中，那么截至2023年12月和2022年12月，基本上所有借款都将被归类为2级。

高盛2023 Form 10-K						189

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次级借款

无担保长期借款包括次级债务和次级债务。一年内到期的次级债务包括在无担保短期借款中。次级债务的偿还权低于其他次级债务，其他次级债务的偿还权低于优先借款。截至2023年12月和2022年12月，长期次级债务的到期日从2025年到2045年不等。

下表呈列有关后偿借款的资料。

百万美元			帕尔 --金额			携带 价值			费率
截至2023年12月
次级债务			$	12,215		$	11,898		7.79		%
次级债			968			1,053			6.30		%
总计			$	13,183		$	12,951		7.68		%
截至2022年12月
次级债务			$	12,261		$	11,882		6.40		%
次级债			968			1,054			4.86		%
总计			$	13,229		$	12,936		6.29		%

在上表中：

•本集团有限公司发行的次级债务的面值。为$12.22截至2023年12月的10亿美元和12.26 于2022年12月，本集团发行的次级债务的账面值为人民币100亿元。为$11.90截至2023年12月的10亿美元和11.88截至2022年12月，10亿美元。

•该利率为这些借款的加权平均利率(不包括按公允价值期权按公允价值计入的借款)，包括用于将固定利率债务转换为浮动利率债务的公允价值对冲的影响。有关套期保值活动的进一步信息，请参阅附注7。

次级债

2004年，集团公司发行了美元2.84特拉华州法定信托公司高盛资本一号的次级债务为1,000亿美元。高盛资本I发行美元2.75向第三方提供30亿美元的担保优先受益权(信托优先证券)和852023年12月和2022年12月，高盛资本I持有的未偿还次级债券面值为美元968高盛资本I发行的信托优先证券和普通实益权益的未偿还面值为939百万美元和美元29分别为100万美元。出于监管和法律目的，Goldman Sachs Capital I是该公司的全资金融子公司，但在会计方面并不合并。

该公司每半年支付一次次级债务的利息，年利率为6.345%，债务将于2034年2月15日到期。适用于实益权益的票面利率及兑付日期与次级债的利率及兑付日期相同。公司有权不时推迟支付次级债务的利息，因此导致高盛资本I优先受益利息的支付被推迟，在每种情况下，最多连续十个半年度。在任何这样的延期期间，除其他事项外，公司将不被允许支付其普通股的股息或进行某些回购。除非优先实益权益的所有应付股息已悉数支付，否则高盛资本I不得就集团持有的普通股实益权益支付任何分派。

注15.

其他负债

下表按类型列出了其他负债。

			截至12月
百万美元			2023			2022
薪酬和福利			$	7,804		$	7,225
所得税相关负债			2,947			2,669
经营租赁负债			2,232			2,154
非控制性权益			363			649
合并基金中的雇员权益			19			25
应计费用及其他			10,438			8,733
总计			$	23,803		$	21,455

经营租赁负债

对于超过一年的租赁，公司确认使用权资产，代表在租赁期内使用标的资产的权利，以及租赁负债，代表付款责任。关于经营性租赁使用权资产的信息，见附注12。

190						高盛2023 Form 10-K

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下表列出了有关经营租赁负债的信息。

百万美元			运营中 --租赁负债
截至2023年12月
2024			$	325
2025			325
2026			288
2027			256
2028			231
2029年--此后			1,462
未贴现的租赁付款总额			2,887
推定利息			(655)
经营租赁负债总额			$	2,232
加权平均剩余租期			12年份
加权平均贴现率			4.13		%
截至2022年12月
2023			$	325
2024			334
2025			283
2026			236
2027			203
2028年--此后			1,424
未贴现的租赁付款总额			2,805
推定利息			(651)
经营租赁负债总额			$	2,154
加权平均剩余租期			13年份
加权平均贴现率			3.66		%

在上表中，加权平均贴现率代表公司截至2019年1月在采用ASU编号2016-02“租赁(主题842)”之日存在的经营租赁的增量借款率，以及在采用本ASU后签订的租赁的租赁开始日的增量借款利率。

运营租赁成本为$4842023年为1000万美元，4622022年为1000万美元，4632021年为1000万。包括在运营租赁成本中的可变租赁成本对2023年、2022年和2021年并不重要。超过公司目前要求的占用空间的总费用在2023年、2022年和2021年都不是实质性的。

与已签署但尚未开始的经营租赁安排有关的租赁付款为#美元。1.18截至2023年12月，10亿美元。

应计费用及其他

应计费用和其他费用包括：

•归类为持有待售的负债约为$257截至2023年12月，其中几乎所有与平台解决方案中的GreenSky有关，主要由客户和其他应付款组成。被归类为持有待售的负债包括不截至2022年12月的材料。有关持有待售资产的进一步资料，请参阅附注12。

•合同负债，即公司在提供服务之前与客户的合同有关的对价，为#美元。76截至2023年12月的百万美元和113截至2022年12月，为100万人。

•与符合条件的保障性住房项目投资有关的应计无资金承诺为#美元。2.26截至2023年12月，10亿美元。有关该公司承诺投资于合格的经济适用房项目的进一步信息，请参见附注18。

注16.

证券化活动

该公司将住宅和商业抵押贷款、公司债券、贷款和其他类型的金融资产证券化，方法是将这些资产出售给证券化工具(如信托、法人实体和有限责任公司)或通过再证券化。该公司作为出售给投资者的受益权益的承销商。该公司的住宅抵押贷款证券化主要与政府机构证券化有关。

当该公司放弃对转让的金融资产的控制权时，该公司将证券化视为出售。在证券化之前，公司通常按公允价值对待转让的资产进行会计处理，因此通常不会在资产转让时确认重大损益。承销活动的净收入在向投资者出售相关利益权益时确认。

高盛2023 Form 10-K						191

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

公司通常收到现金以换取转让的资产，但也可能继续参与转让的金融资产，包括证券化金融资产的实益权益的所有权，主要是以债务工具的形式。该公司还可以购买由证券化工具(通常是VIE)发行的与二级做市活动有关的优先或次级证券。

公司继续参与证券化工具的利益利益和其他利益中包含的主要风险是基础抵押品的表现、公司在证券化工具资本结构中的投资状况以及证券的市场收益率。按公允价值入账的权益主要归类于公允价值等级的第二级。未按公允价值入账的权益按接近公允价值的金额入账。有关公允价值计量的进一步信息，请参阅附注4。

下表列出了截至期末，公司继续参与的证券化实体的证券化金融资产金额和留存权益收到的现金流。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
住宅按揭贷款			$	20,276		$	26,717					$	29,048
商业抵押贷款			4,446			13,935						18,396
其他金融资产			5,951			3,617						4,377
证券化金融资产总额			$	30,673		$	44,269					$	51,821
留存权益现金流			$	493		$	551					$	513

该公司证券化的资产为1美元。3692023年，百万美元7922022年为100万美元，8862021年期间，以非现金方式换取贷款和投资。

下表列出了截至期末该公司向其出售资产并持续参与的未合并证券化实体的信息。

百万美元			杰出的 三、本金 --金额			保留 他们的利益			购得 他们的利益
截至2023年12月
美国政府机构颁发的CMO			$	31,140		$	2,260		$	–
其他住房抵押贷款担保			28,767			1,162			78
其他商业抵押贷款支持			61,648			1,192			61
公司债务和其他资产担保			12,501			685			56
总计			$	134,056		$	5,299		$	195
截至2022年12月
美国政府机构颁发的CMO			$	38,617		$	1,835		$	–
其他住房抵押贷款担保			27,075			1,461			117
其他商业抵押贷款支持			59,688			1,349			82
公司债务和其他资产担保			8,750			398			46
总计			$	134,130		$	5,043		$	245

在上表中：

•CMOs代表抵押抵押债券。

•未偿还本金金额是为了提供有关证券化实体规模的信息，并不代表公司的亏损风险。

•公司因保留或购买权益而蒙受损失的风险仅限于这些权益的账面价值。

•购买的权益是指在与二级市场做市活动有关的证券化实体中购买的优先和从属权益，公司也持有这些实体的留存权益。

•几乎所有未偿还本金总额和留存权益总额都与2019年及以后的证券化有关。

•保留权益的公允价值为#美元。5.26截至2023年12月的10亿美元和5.03截至2022年12月。

除上表所列权益外，该公司还以衍生产品交易和与某些未合并的VIE的承诺的形式继续参与。这些衍生工具和承诺的账面价值为净资产#美元。120截至2023年12月的百万美元和72截至2022年12月，该等衍生工具及承担的名义金额为1.95截至2023年12月的10亿美元和1.90截至2022年12月。该等衍生工具及承担的名义金额计入附注17非综合可变权益实体表的最大亏损风险。此外，在2023年，该公司提供了约$的卖方融资2.7 亿美元，与出售3.24 亿美元的马库斯贷款，并收到$1.0 亿美元的本金和利息偿还从这个融资。截至2023年12月，该等卖方融资的未偿还本金总额为$1.81十亿美元。

192						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

下表呈列有关计量按揭支持保留权益公平值所用之加权平均主要经济假设之资料。

			截至12月
百万美元			2023			2022
保留权益的公允价值			$	4,590		$	4,644
加权平均寿命（年）			5.7			6.6
恒定预付率			12.2%			7.7%
10%不利变化的影响			$	(50)		$	(27)
20%不利变化的影响			$	(94)		$	(48)
贴现率			7.6%			9.5%
10%不利变化的影响			$	(117)		$	(138)
20%不利变化的影响			$	(226)		$	(266)

在上表中：

•金额并不反映为减轻这些留存权益所固有的风险而持有的其他金融工具的利益。

•由于假设变动与公允价值变动之间的关系通常不是线性的，因此一般不能外推基于假设变动的公允价值变动。

•特定假设的变化的影响是独立于任何其他假设的变化来计算的。在实践中，假设的同时变化可能放大或抵消上述披露的敏感性。

•不变预付率仅计入作为确定公允价值的关键假设的头寸。

•与美国政府机构发行的CMO相关的留存权益的贴现率不包括任何信用损失。预期信贷损失假设反映在剩余留存利息的贴现率中。

该公司的其他留存权益没有反映在上表中，公允价值为#美元。674百万岁，加权平均寿命为5.0截至2023年12月的年度，公允价值为384百万岁，加权平均寿命为6.4截至2022年12月。由于某些留存权益的性质和公允价值，截至2023年12月和2022年12月，对不变预付款和贴现率的加权平均假设以及对不利变化的相关敏感性都没有意义。公司对这些权益价值的不利变化的最大敞口是账面价值#美元。685截至2023年12月的百万美元和398截至2022年12月，为100万人。

注17.

可变利息实体

VIE的可变权益是指将吸收VIE的部分预期损失和/或VIE的部分预期剩余收益的投资(如债务或股权)或其他权益(如衍生品或贷款和贷款承诺)。

该公司在VIE的可变权益包括优先和次级债务；贷款和借贷承诺；有限和一般合伙权益；优先和普通股权益；可能包括外币、股本和/或信用风险的衍生工具；担保；以及公司从投资基金获得的某些费用。该公司与VIE签订的某些利率、外币和信用衍生品不是可变利益，因为它们创造而不是吸收风险。

VIE通常通过发行债务和股权证券来为购买资产提供资金，这些证券要么以VIE持有的资产为抵押，要么与其挂钩。VIE发行的债务和股权证券可以包括不同级别的从属证券。如附注16所述，该公司与VIE的合作包括金融资产证券化，以及对其他类型VIE的投资和贷款，如下所述。关于公司的合并政策，包括VIE的定义，见附注3。

VIE整合分析

在VIE中拥有控股权的企业被认为是VIE的主要受益者，并合并VIE。公司通过执行主要考虑以下因素的分析来确定其是否为VIE的主要受益者：

•哪个可变利益持有者有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响；

•哪个可变利益持有者有义务承担VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益；

•VIE的目的和设计，包括VIE旨在创造并转嫁给可变利益持有人的风险；

•VIE的资本结构；

•VIE与其可变利益持有人和与VIE有关的其他各方之间的条款；以及

•关联方关系。

当某些复议事件发生时，该公司重新评估其对实体是否为VIE的评估。该公司根据当前的事实和情况，不断重新评估其是否为VIE的主要受益人的决定。

高盛2023 Form 10-K						193

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

VIE活动

该公司主要通过以下业务活动参与VIE：

抵押贷款支持的VIE。该公司向抵押贷款支持的VIE出售住宅和商业抵押贷款和证券，并可能保留出售给这些VIE的资产的实益权益。该公司买卖抵押贷款支持的VIE发行的与做市活动有关的实益权益。此外，该公司可能会与其中某些VIE进行衍生品交易，主要是利率互换，这通常不是可变利益。该公司通常与其他交易对手进行衍生品交易，以降低风险。

房地产、信贷和电力相关以及其他投资领域。该公司购买VIE发行的股权和债务证券，并向持有房地产(包括合格的保障性住房项目)、履约和不良债务、不良贷款、电力相关资产和股权证券的VIE发放贷款。该公司通常不会向这些VIE出售资产，也不会与这些VIE签订衍生品。

公司债券和其他资产支持的VIE。该公司构建向客户发行票据的VIE，购买和出售公司债务和其他与做市活动相关的资产支持VIE发行的受益权益，并向存放公司债务的VIE发放贷款。其中某些VIE通过与公司签订信用衍生品，而不是购买标的资产，综合地为它们发行的利益创造了敞口。此外，公司可以与某些公司债务和其他有资产担保的VIE签订衍生品，如总回报掉期，根据这些衍生品，公司向VIE支付实益利益持有人的回报，并收到VIE拥有的抵押品的回报。这些VIE拥有的抵押品主要是其他资产担保贷款和证券。该公司可能被取消总回报掉期交易对手的身份，并可能与其他交易对手签订衍生品，以减轻与这些掉期交易相关的风险。该公司可能会将资产出售给其结构的公司债务和其他资产支持的VIE。

本金保护的票据VIE。该公司构建了向客户发行本金保护票据的VIE。这些VIE拥有资产组合，主要对对冲基金有敞口。这些VIE发行的票据的几乎所有本金保障均由票据条款所要求的资产组合再平衡提供。该公司与这些VIE签订总回报互换协议，根据该协议，公司向VIE支付本金保护票据持有人应获得的回报，并收到VIE拥有的资产的回报。该公司可能会与其他交易对手进行衍生品交易，以降低风险。该公司还通过这些VIE获得资金。

对基金的投资。该公司对其管理的某些投资基金VIE进行股权投资，并有权从这些VIE收取费用。该公司通常没有向这些VIE出售资产，也没有与它们达成衍生品交易。

非整合VIE

下表汇总了公司持有可变权益的非合并VIE。

			截至12月
百万美元			2023			2022
非合并VIE总数
VIE中的资产			$	193,934		$	181,697
可变权益的账面价值--资产			$	15,478		$	12,325
可变利息的账面价值--负债			$	2,750		$	659
最大损失风险：
留存权益			$	5,299		$	5,043
购入的权益			902			861
承诺和保证			4,159			3,087
衍生品			8,636			8,802
债务和股权			6,927			6,026
总计			$	25,923		$	23,819

在上表中：

•公司可变利益的性质在最大损失敞口下的行中描述。

•公司对VIE义务的风险敞口通常仅限于其在这些实体中的利益。在某些情况下，公司向VIE或VIE中可变权益的持有者提供担保，包括衍生担保。

•损失的最大敞口不包括为减轻与这些可变利益相关的风险而持有的抵销金融工具的好处。

•留存权益、购买权益以及债务和股权的最大损失敞口是这些权益的账面价值。

•承诺、担保和衍生工具的最大损失敞口是名义金额，它不代表预期损失，也没有被未实现损失减去。因此，对损失的最大敞口超过了承诺、担保和衍生品的负债记录。

194						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

下表按主要业务活动列出了上表所列未合并VIE的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
抵押贷款担保
VIE中的资产			$	123,108		$	127,290
可变权益的账面价值--资产			$	4,867		$	4,977
最大损失风险：
留存权益			$	4,614		$	4,645
购入的权益			253			332
承诺和保证			35			64
衍生品			2			2
总计			$	4,904		$	5,043
房地产、信贷和电力相关投资以及其他投资
VIE中的资产			$	43,035		$	29,193
可变权益的账面价值--资产			$	6,625		$	4,415
可变利息的账面价值--负债			$	2,220		$	2
最大损失风险：
承诺和保证			$	3,891		$	2,679
债务和股权			4,733			4,414
总计			$	8,624		$	7,093
公司债务和其他资产担保
VIE中的资产			$	23,188		$	19,428
可变权益的账面价值--资产			$	3,895		$	2,817
可变利息的账面价值--负债			$	530		$	657
最大损失风险：
留存权益			$	685		$	398
购入的权益			649			529
承诺和保证			231			190
衍生品			8,634			8,800
债务和股权			2,103			1,496
总计			$	12,302		$	11,413
对基金的投资
VIE中的资产			$	4,603		$	5,786
可变权益的账面价值--资产			$	91		$	116
最大损失风险：
承诺和保证			$	2		$	154
债务和股权			91			116
总计			$	93		$	270

截至2023年12月和2022年12月，公司在非合并VIE的可变权益的账面价值包括在综合资产负债表中，如下所示：

•抵押贷款：主要包括在交易资产和贷款中的资产。

•房地产、信贷和电力相关投资及其他投资：主要计入投资和其他资产的资产，以及计入交易负债和其他负债的负债。有关该公司承诺投资于合格的经济适用房项目的进一步信息，请参见附注18。

•公司债务和其他资产担保：包括在贷款和交易资产中的资产，以及包括在交易负债中的负债。

•基金投资：包括在投资中的资产。

合并后的VIE

下表汇总了合并VIE中资产和负债的账面价值和资产负债表分类。

			截至12月
百万美元			2023			2022
合并VIE总数
资产
现金和现金等价物			$	439		$	348
客户和其他应收款			347			7
交易资产			95			103
投资			80			101
贷款			267			1,177
其他资产			248			336
总计			$	1,476		$	2,072
负债
其他担保融资			$	850		$	952
客户和其他应付款			2			51
贸易负债			–			9
无担保短期借款			14			58
无担保长期借款			17			16
其他负债			91			112
总计			$	974		$	1,198

在上表中：

•资产和负债是扣除公司间冲销后的净额，不包括为减轻与公司可变利益相关的风险而持有的抵销金融工具的好处。

•在下列情况下，公司持有多数表决权权益的VIE将被排除在外：(I)VIE符合业务定义，(Ii)VIE的资产可用于清偿债务以外的其他目的。

•基本上所有资产都只能用于偿还VIE的债务。

高盛2023 Form 10-K						195

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合并财务报表附注

下表按主要业务活动列出了上表所列综合VIE的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
房地产、信贷相关和其他投资
资产
现金和现金等价物			$	417		$	339
客户和其他应收款			–			7
交易资产			28			42
投资			80			101
贷款			267			1,177
其他资产			248			336
总计			$	1,040		$	2,002
负债
其他担保融资			$	143		$	170
客户和其他应付款			2			51
贸易负债			–			9
其他负债			91			112
总计			$	236		$	342
公司债务和其他资产担保
资产
现金和现金等价物			$	22		$	9
交易资产			–			20
总计			$	22		$	29
负债
其他担保融资			$	374		$	482
总计			$	374		$	482
保本票据
资产
客户和其他应收款			$	347		$	–
交易资产			67			41
总计			$	414		$	41
负债
其他担保融资			$	333		$	300
无担保短期借款			14			58
无担保长期借款			17			16
总计			$	364		$	374

在上表中，房地产、信贷相关和其他投资VIE的债权人和实益利益持有人对公司的一般信贷没有追索权。

注18.

承诺， 或有事件 和 担保

承付款

下表按类型列出了承诺。

			截至12月
百万美元			2023			2022
承诺类型
商业贷款：
投资级			$	111,202		$	100,438
非投资级			54,298			53,486
仓储融资			9,184			9,116
消费者			73,074			64,098
贷款总额			247,758			227,138
风险参与			8,167			9,173
抵押协议			100,503			105,301
抵押融资			84,276			22,532
投资			4,592			7,705
其他			8,258			9,690
总承诺额			$	453,554		$	381,539

下表按到期情况列出了承付款。

			截至2023年12月
						2025 -			2027 -			2029 -
百万美元			2024			2026			2028			此后
承诺类型
商业贷款：
投资级			$	21,672		$	37,000		$	51,918		$	612
非投资级			5,559			21,500			22,972			4,267
仓储融资			2,244			5,114			1,770			56
消费者			73,073			1			–			–
贷款总额			102,548			63,615			76,660			4,935
风险参与			2,028			3,520			2,592			27
抵押协议			98,860			1,191			–			452
抵押融资			84,130			–			–			146
投资			947			430			352			2,863
其他			7,801			239			42			176
总承诺额			$	296,314		$	68,995		$	79,646		$	8,599

在上面的表格中，2023年，该公司对其确定内部信用评级的方法进行了某些改变。有关这些更改的详细信息，请参阅注9。已对上期数额进行了调整，以反映当前的方法。截至2022年12月的影响是，归类为投资级的商业贷款承诺增加，归类为非投资级的商业贷款承诺减少#美元。2.781000亿美元。

196						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

贷款承诺

该公司的商业和仓库融资贷款承诺是有固定终止日期的贷款协议，并取决于借款的所有合同条件是否得到满足。这些承诺是扣除辛迪加给第三方的金额后列报的。总承诺额不一定反映实际的未来现金流，因为公司可能会联合这些承诺额的一部分。此外，承诺可在未使用的情况下到期，或应交易对手的请求减少或取消。该公司还通过发放信用卡额度和承诺提供无担保分期付款贷款向消费者提供信贷。

下表列出了有关贷款承诺的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
持有以供投资			$	227,865		$	222,689
持有待售			19,129			3,355
按公允价值计算			764			1,094
总计			$	247,758		$	227,138

在上表中：

•为投资贷款而持有的承诺按摊销成本入账。贷款承诺的账面价值是#美元的负债。845百万美元(包括信贷损失准备金#美元620截至2023年12月)和美元1.01亿美元(包括信贷损失准备金#美元774百万)，截至2022年12月。这种贷款承诺的估计公允价值是一项负债#美元。5.29截至2023年12月的10亿美元和5.95截至2022年12月。这些贷款承诺是否按公允价值列账并纳入公允价值层级：#美元3.10截至2023年12月的10亿美元和3.11截至2022年12月的10亿美元将被归类为2级，2.19截至2023年12月的10亿美元和2.84截至2022年12月的10亿美元将被归类为3级。

•持有待售贷款承诺按成本或公允价值中较低者入账。持有供出售的贷款承诺的账面价值是一项负债#美元。70截至2023年12月的百万美元和88截至2022年12月，为100万人。此类贷款承诺的估计公允价值接近账面价值。如果这些贷款承诺包括在公允价值层次结构中，它们将在2023年12月和2022年12月被主要归类为第3级。

•与按公允价值作出的贷款承诺有关的收益或亏损(如有)一般在其他主要交易中扣除任何费用后入账。

商业借贷。该公司的商业贷款承诺主要扩展到投资级企业借款人。这些承诺主要包括#美元。137.11截至2023年12月的10亿美元和127.60截至2022年12月，与关系贷款活动有关的10亿美元(主要用于运营和一般公司目的)和#美元4.21截至2023年12月的10亿美元和7.71截至2022年12月，与其他投资银行活动有关的资金为10亿美元(一般用于或有收购融资，而且往往是短期性质的，因为借款人往往寻求用其他资金来源取代它们)。该公司还延长了与其他类型的企业贷款、商业房地产融资和其他抵押贷款相关的贷款承诺。有关融资贷款的详细信息，请参阅附注9。

为了减轻与公司商业贷款活动相关的信用风险，公司通过信用违约互换，包括单一名称和基于指数的合同，以及通过发行与信用挂钩的票据，获得对某些贷款和贷款承诺的信用保护。

仓库融资。该公司为存放金融资产的客户提供融资。这些安排以仓储资产为抵押，主要包括住宅房地产、消费贷款和公司贷款。

消费者。该公司的消费贷款承诺包括：

•该公司向消费者发放的信用卡额度为$70.82截至2023年12月的10亿美元和62.22截至2022年12月。截至2023年12月，此类信用卡额度包括$14.35与计划出售通用汽车联合品牌信用卡投资组合有关的10亿美元被归类为持有待售的承诺。这些信用卡额度可以由公司取消。

•向消费者提供无担保分期付款贷款的承诺为#美元。2.25截至2023年12月，10亿美元。截至2023年12月，此类承诺被归类为与计划出售GreenSky相关的持有待售承诺。截至2022年12月，向消费者提供无担保分期付款贷款的承诺为1.881000亿美元。

高盛2023 Form 10-K						197

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

风险共担

该公司还参与了其对其他金融机构的某些商业贷款承诺。在风险参与者违约的情况下，公司将负责为借款人提供资金。

担保协议承诺/担保融资承诺

抵押协议承诺包括远期启动回售协议和证券借款协议，而抵押融资承诺包括远期启动回购和在未来日期结算的担保贷款协议，通常在三个工作日内结算。抵押协议承诺还包括公司承诺通过转售协议向其客户和交易对手提供或有融资的交易。公司对这些承诺的资金依赖于对转售协议的所有合同条件的满足，这些承诺可以到期而不使用。

投资承诺

投资承诺包括直接投资于私募股权、房地产和其他资产的承诺，以及通过公司筹集和管理的资金投资的承诺。投资承诺包括#美元963截至2023年12月的百万美元和1.29截至2022年12月，与投资于该公司管理的基金的承诺有关。如果这些承诺被要求兑现，它们将在投资之日按市场价值获得资金。从2023年第四季度开始，投资于符合条件的保障性住房项目的承诺(使用比例摊销法核算)取决于未来可能发生的事件，在合并资产负债表的其他资产和其他负债中确认。此前，此类承诺包括在投资承诺中。截至2022年12月在其他资产和其他负债内确认这些承诺的影响是，其他资产和其他负债均增加，投资承诺减少#美元。1.131000亿美元。

或有事件

法律诉讼。有关法律程序的资料，见附注27。

担保

下表列出了符合担保、证券借贷和结算担保以及某些其他金融担保定义的衍生品。

百万美元			衍生品			证券 银行贷款和 银行间结算			其他 中国金融 **保证
截至2023年12月
净负债账面价值			$	5,240		$	–		$	430
按到期日划分的最高支付金额/名义金额
2024			$	177,895		$	28,787		$	2,325
2025 - 2026			98,843			–			3,108
2027 - 2028			19,282			–			2,109
2029年--此后			29,030			–			231
总计			$	325,050		$	28,787		$	7,773
截至2022年12月
净负债账面价值			$	7,485		$	–		$	395
按到期日划分的最高支付金额/名义金额
2023			$	110,599		$	20,970		$	1,634
2024 - 2025			133,090			–			3,308
2026 - 2027			20,252			–			1,837
2028年--此后			27,518			–			93
总计			$	291,459		$	20,970		$	6,872

在上表中：

•最高赔偿额是根据合同的名义金额计算的，并不代表预期损失。

•数额不包括出具备用信用证的某些承诺，这些信用证包括在贷款承诺中。有关公司承诺的摘要，请参阅上文“承诺”中的表格。

•衍生工具的账面价值包括#美元的衍生资产。359截至2023年12月的百万美元和578截至2022年12月，为百万美元，衍生负债为5.60截至2023年12月的10亿美元和8.06截至2022年12月。

198						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

衍生品担保。该公司签订了各种符合美国公认会计原则下担保定义的衍生品，包括书面股权和大宗商品看跌期权、书面货币合同和利率上限、下限和掉期。这些衍生品与不符合担保定义的衍生品一起进行风险管理，因此上表中的金额并不反映公司与衍生品活动相关的总体风险。如果衍生品可以现金结算，且公司没有依据得出交易对手很可能在合同开始时持有标的工具的结论，则不需要披露衍生品。该公司的结论是，某些在国际上活跃的大型商业银行和投资银行交易对手、中央清算交易对手、对冲基金和某些其他交易对手已经满足了这些条件。因此，该公司没有将此类合同列入上表。有关符合担保定义的信用衍生品的信息，请参阅注7，但不包括在上表中。

衍生工具按公允价值入账，因此账面值被认为是反映个别合约付款/履约风险的最佳指标。然而，上表中的账面价值不包括交易对手和现金抵押品净额结算的影响。

证券借贷及结算担保。证券借贷和结算担保包括公司以机构贷款人和固定收益结算公司保荐成员的身份提供的赔偿和担保。

作为代理贷款人，如果借款人不归还证券，而所持抵押品不足以弥补所借证券的市值，公司会赔偿大部分证券借贷客户所蒙受的损失。该等弥偿款项的最高付款额为$。14.19截至2023年12月的10亿美元和12.23截至2022年12月。贷款人持有的与证券借贷弥偿有关的抵押品为$146.3亿截至2023年12月和美元126.2亿截至2022年12月。由于这些安排的合同性质要求公司获得的抵押品的市场价值高于借给借款人的证券的价值，因此与这些赔偿相关的履约风险最小。

作为固定收益结算公司政府证券部的保荐会员，该公司就某些转售和回购协议向固定收益结算公司担保其赞助会员客户的表现。为了将此类担保的潜在损失降至最低，公司在担保客户存放在固定收益结算公司的抵押品中获得担保权益。因此，此类担保的损失风险微乎其微。这项担保的最高赔付金额是$。14.60截至2023年12月的10亿美元和8.74截至2022年12月，10亿美元。持有的相关抵押品为#美元。146.9亿截至2023年12月和美元8.7亿美元截至2022年12月。

其他财务担保。在正常业务过程中，该公司为第三方的义务提供其他财务担保(例如，备用信用证和其他担保，使客户能够完成交易和与资金有关的担保)。这些担保是指在被保方未能履行其根据与受益人订立的合同安排所承担的义务的情况下向受益人付款的义务。其他财务担保还包括该公司向马来西亚政府提供的担保，该担保将在2025年8月之前收到至少#美元。1.4世界各地政府当局扣押的与马来西亚主权财富基金1Malaysia Development Berhad(1MDB)有关的资产和收益达1000亿美元。关于这一担保，公司同意一次性支付中期付款#美元。250300万美元1.4如果马来西亚政府没有收到至少20亿美元500到2022年8月，资产和收益将达到2.5亿美元。该公司认为不需要任何中期付款。在任何情况下，如果马来西亚政府截至2028年8月18日收到的资产和收益超过#美元，公司支付的任何金额都将得到偿还。1.4十亿美元。

2023年10月11日，该公司提出仲裁要求，称截至2022年8月，马来西亚政府追回的资产和收益远远超过#美元。500它还收回了大量其他资产和收益，这些资产和收益应该记入担保的贷方；它没有尽一切合理努力追回可以记入担保贷方的其他资产和收益。2023年11月8日，马来西亚政府对该公司的仲裁要求提出了答复，其中说，它打算反索赔中期付款(加上利息)，理由是它追回的款项不到#美元。500截至2022年8月，为1.2亿美元。仲裁进程正在进行中。有关1MDB相关事宜的进一步资料，请参阅附注27。

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合并财务报表附注

信托公司发行的证券担保。该公司已设立信托基金，包括高盛资本一、高盛资本二及高盛资本三(该等信托)及其他实体，以有限目的向第三方发行证券、将所得款项借给该公司，以及与该公司及与此目的有关的第三方订立合约安排。该公司不会合并这些实体。有关涉及信托的交易的进一步资料，请参阅附注14及19。

该公司有效地为这些实体发行的证券提供全面和无条件的担保。公司根据担保、借款、优先股和相关合同安排及时支付应付这些实体的金额，将足以支付这些实体发行的证券的到期付款。集团公司的任何附属公司均不担保信托基金的证券。

管理层认为，不太可能发生任何情况，例如付款代理人或其他服务提供商不履行义务，使公司有必要支付与这些实体有关的付款，而不是根据担保、借款、优先股和相关合同安排的条款要求的付款，以及与这些实体发生的某些费用有关的付款。

对服务提供商的赔偿和担保。在正常业务过程中，公司赔偿和担保某些服务提供者，如结算和托管代理、受托人和管理人，使其不会因作为公司或其关联公司的代理或向其提供服务而遭受特定的潜在损失。

对于因其托管角色或第三方服务提供者，包括次级托管人和第三方经纪人的作为或不作为而造成的损失，该公司还可能对一些客户或其他当事人负责。在某些情况下，公司有权要求这些第三方服务提供商赔偿公司遭受的某些相关损失。此外，该公司是世界各地支付、清算和结算网络以及证券交易所的成员，在发生会员违约和其他损失情况时，可能要求公司履行此类网络和交易所的义务。

关于该公司的大宗经纪和清算业务，该公司同意清算和结算客户与其他经纪公司达成的交易。律师事务所对这类交易的债务以客户账户中的资产和由律师事务所代表客户清算和结算的交易所得收益作担保。在与合资企业投资有关的情况下，公司可以出具贷款担保，在涉及借款人的欺诈、挪用、环境责任和其他事项时，公司可能承担责任。

该公司无法根据这些担保和赔偿制定最高支付金额的估计。然而，管理层认为，根据这些安排，公司不太可能需要支付任何重大款项，截至2023年12月和2022年12月，合并资产负债表中都没有确认与这些担保和赔偿相关的重大负债。

其他陈述、保证和赔偿。该公司向交易对手提供与各种商业交易有关的陈述和担保，并偶尔赔偿他们因违反这些陈述和担保而造成的潜在损失。该公司还可能提供赔偿，以防止某些美国税法在与证券发行、借款或衍生品等普通交易相关的情况下发生变化或不利适用。

此外，如果由于某些非美国税法的变化或不利适用而导致额外税款被拖欠或被扣留，公司可能会向一些交易对手提供赔偿，以保护他们。这些赔偿，以及公司对其他合同或其他义务提供的赔偿，通常是标准的合同条款，是在正常业务过程中订立的。一般来说，这些赔偿中没有规定或名义上的金额，预计不会发生触发赔偿义务的或有事件。该公司无法根据这些担保和赔偿制定最高支付金额的估计。然而，管理层认为，根据这些安排，公司不太可能需要支付任何重大款项，截至2023年12月和2022年12月，合并资产负债表中都没有确认与这些安排相关的重大负债。

对子公司的担保。集团公司是为GS金融公司发行的证券提供全面和无条件担保的实体，GS金融公司是该公司的全资金融子公司。除某些例外情况外，集团公司已为高盛有限责任公司(GS&Co.)、GS Bank USA和高盛巴黎公司等公司的付款义务提供担保。此外，集团公司还向高盛国际公司(GSI)和GSBE提供了与每个实体与其某些交易对手达成的协议有关的担保。集团公司在与交易对手谈判的基础上，逐笔交易地为其其他合并子公司的许多义务提供担保。集团公司无法对其附属担保下的最高支付金额做出估计。然而，由于这些债务也是合并子公司的债务，因此集团公司作为担保人的S债务没有单独披露。

200						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

注19.

股东权益

普通股权益

截至2023年12月和2022年12月，该公司4.00亿股法定普通股和200百万股无投票权普通股，每股面值为$0.01每股。

该公司的股票回购计划旨在帮助维持适当的普通股权益水平。股票回购计划主要通过定期公开市场回购(可能包括为遵守规则10b5-1而设计的回购计划和加速回购)，其金额和时间主要由公司当前和预计的资本状况以及资本部署机会决定，但也可能受到一般市场状况以及公司普通股的现行价格和交易量的影响。

下表提供了有关普通股回购的信息。

			截至12月底止的年度
以百万美元计，每股金额除外			2023			2022						2021
普通股回购			16.8			10.1						15.3
平均每股成本			$	345.87		$	346.07					$	339.81
普通股回购总成本			$	5,796		$	3,500					$	5,200

根据某些基于股票的薪酬计划的条款，员工可以将股票汇给公司，或者公司可以取消基于股票的奖励，以满足法定的员工预扣税要求。根据这些计划，8682023年的股票，11,6442022年和1,8302021年的股票被汇款，总价值为$0.32023年，百万美元42022年为100万美元，0.52021年，该公司取消了3.92023年以股份为基础的奖励为2.5亿英镑，4.62022年将达到1000万美元，3.42021年为2.5亿美元，总价值为1.352023年10亿美元，1.59到2022年，9842021年将达到100万。

下表列出了已宣布的普通股股息。

			截至12月底止的年度
			2023			2022						2021
宣布的每股普通股股息			$	10.50		$	9.00					$	6.50

2024年1月12日，集团公司董事会(董事会)宣布股息为$2.75每股普通股将于2024年3月28日支付给2024年2月29日登记在册的普通股股东。

优先股

下表列出了截至2023年12月已发行和已发行的永久优先股的信息。

系列			股票 已获授权			股票 已发布的文件			股票 *杰出的			存托股份 每股
A			50,000			30,000			29,999			1,000
C			25,000			8,000			8,000			1,000
D			60,000			54,000			53,999			1,000
E			17,500			7,667			7,667			美国海军陆战队
F			5,000			1,615			1,615			不适用。
K			32,200			28,000			28,000			1,000
O			26,000			26,000			26,000			25
P			66,000			60,000			60,000			25
Q			20,000			20,000			20,000			25
R			24,000			24,000			24,000			25
S			14,000			14,000			14,000			25
T			27,000			27,000			27,000			25
U			30,000			30,000			30,000			25
V			30,000			30,000			30,000			25
W			60,000			60,000			60,000			25
总计			486,700			420,282			420,280

系列			最早赎回日期			清算 他的喜好			赎回价值 (百万美元)
A			目前可赎回			$	25,000		$	750
C			目前可赎回			$	25,000		200
D			目前可赎回			$	25,000		1,350
E			目前可赎回			$	100,000		767
F			目前可赎回			$	100,000		161
K			2024年5月10日			$	25,000		700
O			2026年11月10日			$	25,000		650
P			目前可赎回			$	25,000		1,500
Q			2024年8月10日			$	25,000		500
R			2025年2月10日			$	25,000		600
S			2025年2月10日			$	25,000		350
T			2026年5月10日			$	25,000		675
U			2026年8月10日			$	25,000		750
V			2026年11月10日			$	25,000		750
W			2029年2月10日			$	25,000		1,500
总计									$	11,203

在上表中：

•所有股票的面值均为$。0.01每股，在适用的情况下，每股由指定数量的存托股份代表。

•最早的赎回日期代表每股非累积优先股可由公司选择赎回的日期。

•在赎回优先股之前，该公司必须获得联邦储备系统(FRB)理事会的批准。

•2023年8月，该公司发布了60,000W系列股票7.50固定利率重置非累积优先股百分比(W系列优先股)。

高盛2023 Form 10-K						201

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合并财务报表附注

•A系列至F系列和Q系列至W系列优先股的每股赎回价格为清算优先权加上已宣布和未支付的股息。K系列至P系列优先股的每股赎回价格为清算优先权加上应计和未付股息。

•所有系列的优先股都享有同等权益，在清算时优先于公司的普通股。

•公司宣布或支付股息，或购买，赎回或以其他方式收购其普通股的能力受到一定的限制，如果公司未能支付或预留最近完成的股息期的优先股的全部股息。

•E系列和F系列优先股分别由高盛资本II和高盛资本III持有。该等信托为本公司及其全资财务附属公司就监管及法律目的而发起的特拉华州法定信托，但并未就会计目的而综合入账。

2023年，该公司赎回了其J系列的所有流通股， 5.50%定息转浮息非累积优先股（J系列优先股），赎回价值为$130亿美元(约合人民币25,000每股），加上应计及未付股息。赎回价值与账面净值之间的差额为$10 2023年优先股股息的增加。

于二零二一年，该公司赎回其（i）系列N的所有已发行股份 6.30%赎回价值为$的非累积优先股6752000万(美元)25,000（ii）系列M，加上应计及未付股息 5.375%固定对浮动利率非累积优先股，赎回价值为$230亿美元(约合人民币25,000每股），加上应计及未付股息。赎回价值与该等赎回时的账面净值之间的差额为$41 2021年优先股股息的增加。

综合股东权益表中的优先股发行成本反映发行成本重新分类至赎回时的保留盈利，扣除与新发行有关的发行成本。

下表列出了截至2023年12月的永久优先股的股息率。

系列			每年股息率
A			3个月期SOFR+1.01161%，下限为3.75%，按季支付
C			3个月期SOFR+1.01161%，下限为4.00%，按季支付
D			3个月期SOFR+0.93161%，下限为4.00%，按季支付
E			3个月期SOFR+1.02911%，下限为4.00%，按季支付
F			3个月期SOFR+1.03161%，下限为4.00%，按季支付
K			6.375%至2024年5月10日，但不包括； 3个月期SOFR+3.81161%，按季支付
O			5.30%，每半年支付一次，自发行之日起至(但不包括) 2026年11月10日；3个月期SOFR+4.09561%，此后按季支付
P			3个月期SOFR+3.13561%，按季支付
Q			5.50%，每半年支付一次，从发行之日起至，但不包括， 2024年8月10日；5年期国库券利率+3.623%，此后每半年支付一次
R			4.95%，每半年支付一次，自发行之日起至(但不包括) 2025年2月10日；5年期国库券利率+3.224厘，此后每半年支付一次
S			4.40%，每半年支付一次，自发行日起至，但不包括， 2025年2月10日；5年期国库券利率+2.85%，此后每半年支付一次
T			3.80%，每半年支付一次，自发行日起至，但不包括， 2026年5月10日；5年期国库券利率+2.969厘，此后每半年支付一次
U			3.65%，每半年支付一次，自发行日起至，但不包括， 2026年8月10日；5年期国库券利率+2.915厘，此后每半年支付一次
V			4.125%，每半年支付一次，自发行之日起至(但不包括) 2026年11月10日；5年期国库券利率+2.949厘，此后每半年支付一次
W			7.50%，每半年支付一次，从发行之日起至，但不包括， 2029年2月10日；5年期国库券利率+3.156厘，此后每半年支付一次

在上表中，每一系列优先股的股息在规定的期间内以拖欠形式支付。

下表列出了已宣布的优先股股息。

			2023									2022									2021
系列			每股			百万美元						每股			百万美元						每股			百万美元
截至12月底止的年度
A			$	1,484.27		$	44					$	950.51		$	28					$	950.51		$	28
C			$	1,484.27		12						$	1,013.90		8						$	1,013.90		8
D			$	1,463.99		79						$	1,013.90		55						$	1,013.90		55
E			$	6,074.57		46						$	4,055.55		31						$	4,055.55		31
F			$	6,077.09		10						$	4,055.55		6						$	4,055.55		7
J			$	1,261.02		51						$	1,375.00		55						$	1,375.00		55
K			$	1,593.76		44						$	1,593.76		45						$	1,593.76		44
N			$	–		–						$	–		–						$	787.50		19
O			$	1,325.00		34						$	1,325.00		34						$	1,325.00		34
P			$	2,022.64		121						$	1,250.00		75						$	1,250.00		75
Q			$	1,375.00		28						$	1,375.00		28						$	1,375.00		28
R			$	1,237.50		30						$	1,237.50		30						$	1,237.50		30
S			$	1,100.00		16						$	1,100.00		16						$	1,100.00		15
T			$	950.00		26						$	950.00		26						$	511.94		14
U			$	912.50		27						$	942.92		28						$	–		–
V			$	1,031.25		31						$	1,062.76		32						$	–		–
总计						$	599								$	497								$	443

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合并财务报表附注

在……上面2024年1月10日，Group Inc.已宣布股息$416.52每股A系列优先股，$416.52每股C系列优先股，$411.30每股D系列优先股，$398.44每股K系列优先股，$555.17每股P系列优先股，$687.50每股Q系列优先股，$618.75每股R系列优先股，$550.00每股S系列优先股，$456.25每股U系列优先股和$895.83于2024年2月12日支付给2024年1月28日记录的优先股股东的W系列优先股。此外，该公司宣布的股息为$1,619.35每股E系列优先股和$1,619.98每股F系列优先股将于2024年3月1日支付给2024年2月15日记录的优先股股东。

累计其他综合收益/(亏损)

下表呈列按类别划分之累计其他全面收益╱（亏损）（扣除税项）变动。

百万美元			起头 平衡			其他 全面 收入/(亏损) 调整， 税后净额			收尾 平衡
截至2023年12月的年度
货币换算			$	(785)		$	(62)		$	(847)
债务估值调整			892			(1,015)			(123)
养恤金和退休后负债			(499)			(76)			(575)
可供出售的证券			(2,618)			1,245			(1,373)
总计			$	(3,010)		$	92		$	(2,918)
截至2022年12月的年度
货币换算			$	(738)		$	(47)		$	(785)
债务估值调整			(511)			1,403			892
养恤金和退休后负债			(327)			(172)			(499)
可供出售的证券			(492)			(2,126)			(2,618)
总计			$	(2,068)		$	(942)		$	(3,010)
截至2021年12月的年度
货币换算			$	(696)		$	(42)		$	(738)
债务估值调整			(833)			322			(511)
养恤金和退休后负债			(368)			41			(327)
可供出售的证券			463			(955)			(492)
总计			$	(1,434)		$	(634)		$	(2,068)

注20。

监管与资本可持续性

FRB是集团公司的主要监管机构，根据1956年《美国银行控股公司法》成立的银行控股公司和根据本法修正案成立的金融控股公司。该公司须遵守根据FRB（资本框架）规定计算的综合监管资本要求。

资本要求以基于风险的资本和杠杆比率表示，将监管资本与风险加权资产（RWA）、平均资产和资产负债表外风险进行比较。不遵守这些资本要求将导致公司监管机构施加限制，并可能限制公司回购股票、支付股息和支付某些酌情补偿的能力。公司的资本水平还取决于监管机构对资本组成、风险权重和其他因素的定性判断。此外，该公司的某些子公司受到单独的法规和资本要求的约束。

资本框架

《资本框架》下的规定主要基于巴塞尔银行监管委员会（巴塞尔委员会）为加强国际资本标准而制定的资本框架（《巴塞尔协议III》），同时也执行了美国《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的某些规定。在资本框架下，该公司是一个“先进方法”的银行组织，并已被指定为全球系统重要性银行（G-SIB）。

资本框架包括最低风险资本及资本保存缓冲规定。缓冲资本必须完全由符合普通股一级资本（CET 1）的资本组成。

本所根据标准化及高级资本规则计算其CET 1资本、一级资本及总资本比率。根据标准及高级资本规则计算的各项比率必须符合其各自的资本规定。

根据资本框架，该公司亦须遵守杠杆规定，包括最低一级杠杆比率及最低补充杠杆比率（SLR），以及SLR缓冲。

高盛2023 Form 10-K						203

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合并财务报表附注

综合监管资本要求

基于风险的资本比率。下表列出了基于风险的资本要求。

			标准化			进阶
截至2023年12月
CET1资本比率			13.0		%	10.0		%
一级资本充足率			14.5		%	11.5		%
总资本比率			16.5		%	13.5		%
截至2022年12月
CET1资本比率			13.3		%	9.5		%
一级资本充足率			14.8		%	11.0		%
总资本比率			16.8		%	13.0		%

在上表中：

•截至2023年12月和2022年12月，根据标准化资本规则和高级资本规则，CET1资本比率要求至少包括4.5%，一级资本充足率要求至少包括6.0%，总资本比率要求包括最低8.0%。这些要求还包括资本节约缓冲要求，包括#年的G-SIB附加费(方法2)。3.0截至2023年12月， 2.5截至2022年12月的%和反周期资本缓冲，联邦储备委员会已将其设定为零%。此外，资本保存缓冲要求包括5.5截至2023年12月， 6.3根据标准资本规则，截至2022年12月的百分比和缓冲 2.5根据先进资本规则，于二零二三年十二月及二零二二年十二月均为%。

•G-SIB附加费每年根据上一年度的财务数据更新，一般适用于下一年度。G-SIB附加费使用两种方法计算，其中较高的方法反映在公司基于风险的资本要求中。第一种计算方法（方法1）是基于巴塞尔委员会的方法，除其他因素外，该方法依赖于对每个G-SIB的规模、活动和复杂性的衡量。第二种计算（方法2）使用类似的输入，但包括对短期批发融资的依赖程度。

下表呈列有关风险资本比率的资料。

百万美元			标准化			进阶
截至2023年12月
CET1资本			$	99,442		$	99,442
一级资本			$	110,288		$	110,288
二级资本			$	14,874		$	10,684
总资本			$	125,162		$	120,972
RWAs			$	692,737		$	665,348
CET1资本比率			14.4		%	14.9		%
一级资本充足率			15.9		%	16.6		%
总资本比率			18.1		%	18.2		%
截至2022年12月
CET1资本			$	98,050		$	98,050
一级资本			$	108,552		$	108,552
二级资本			$	15,958		$	12,115
总资本			$	124,510		$	120,667
RWAs			$	653,419		$	679,450
CET1资本比率			15.0		%	14.4		%
一级资本充足率			16.6		%	16.0		%
总资本比率			19.1		%	17.8		%

杠杆率。 下表列出了杠杆要求。

			要求
第1级杠杆率			4.0		%
单反			5.0		%

在上表中，单反要求为5%至少包括3%和a2适用于G-SIB的缓冲区百分比。

下表提供了有关杠杆率的信息。

			这三个月
			截至或截至12月
百万美元			2023			2022
一级资本			$	110,288		$	108,552
平均总资产			$	1,579,237		$	1,500,225
从第一级资本中扣除			(7,167)			(8,259)
平均调整后总资产			1,572,070			1,491,966
资产负债表外和其他风险敞口			423,686			375,392
总杠杆敞口			$	1,995,756		$	1,867,358
第1级杠杆率			7.0		%	7.3%
单反			5.5		%	5.8%

在上表中：

•平均总资产是指根据当前预期信贷损失(CECL)过渡的影响调整后的本季度平均日资产。

•表外及其他风险主要包括每月平均的表外风险，包括衍生工具、证券融资交易、承诺及担保。

•一级杠杆率的计算方法是一级资本除以平均调整后总资产。

•SLR的计算方法是一级资本除以总杠杆敞口。

204						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

基于风险的资本。下表提供了有关基于风险的资本的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
普通股股东权益			$	105,702		$	106,486
CECL过渡的影响			553			829
商誉扣除			(5,224)			(5,674)
可确认无形资产的扣除			(950)			(1,770)
其他调整			(639)			(1,821)
CET1资本			99,442			98,050
优先股			11,203			10,703
对备抵基金的投资扣除			(354)			(199)
其他调整			(3)			(2)
一级资本			$	110,288		$	108,552
标准化的第2级和总资本
一级资本			$	110,288		$	108,552
符合资格的次级债务			9,886			10,637
信贷损失准备			5,012			5,331
其他调整			(24)			(10)
标准化第2级资本			14,874			15,958
标准化总资本			$	125,162		$	124,510
高级第2级和总资本
一级资本			$	110,288		$	108,552
标准化第2级资本			14,874			15,958
信贷损失准备			(5,012)			(5,331)
其他调整			822			1,488
高级第2级资本			10,684			12,115
预付总资本			$	120,972		$	120,667

在上表中：

•从2022年1月开始，该公司开始分阶段采用CECL模式，估计减少的监管资本。将于2022年1月1日至2025年1月1日分阶段实施的减税总额(见25%/年)为$1.11亿美元，其中553截至2023年12月，已有1.8亿人逐步投入使用。分阶段实施的总金额包括自2020年1月1日起采用CECL的影响，以及252020年1月1日至2021年12月31日信贷损失准备增加的百分比。CECL过渡的影响反映了截至2023年12月和2022年12月将分阶段实施的剩余减排量。

•商誉扣除净额为#美元的递延税项负债。692截至2023年12月的百万美元和700截至2022年12月，为100万人。

•可确认无形资产扣除递延税项负债#美元。227截至2023年12月的百万美元和239截至2022年12月，为100万人。

•对担保基金的投资扣除是指公司对沃尔克规则中定义的适用担保基金的总投资。

•CET1资本和一级资本内的其他调整主要包括衍生债务的CVA、公司的固定收益养老金计划义务中扣除相关递延税项负债的超额部分、不允许的递延税项资产、债务估值调整和其他必需的基于信用风险的扣除。高级二级资本中的其他调整包括符合条件的信贷储备。

•符合资格的次级债是由Group Inc.发行的次级债，原始到期日为五年或者更多。符合二级资本资格的未偿还次级债务在剩余期限达到以下期限时减少五年。有关该公司次级债务的进一步信息，请参阅附注14。

下表显示了CET1资本、一级资本和二级资本的变化。

百万美元			标准化			进阶
截至2023年12月的年度
CET1资本
期初余额			$	98,050		$	98,050
更改：
普通股股东权益			(784)			(784)
CECL过渡的影响			(276)			(276)
商誉扣除			450			450
可确认无形资产的扣除			820			820
其他调整			1,182			1,182
期末余额			$	99,442		$	99,442
一级资本
期初余额			$	108,552		$	108,552
更改：
CET1资本			1,392			1,392
优先股			500			500
对备抵基金的投资扣除			(155)			(155)
其他调整			(1)			(1)
期末余额			110,288			110,288
二级资本
期初余额			15,958			12,115
更改：
符合资格的次级债务			(751)			(751)
信贷损失准备			(319)			–
其他调整			(14)			(680)
期末余额			14,874			10,684
总资本			$	125,162		$	120,972

高盛2023 Form 10-K						205

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合并财务报表附注

RWA。RWA是根据标准资本规则和高级资本规则计算的。

信用风险

信用RWA是根据风险敞口的衡量标准计算的，然后根据标准化和高级资本规则进行风险加权：

•标准化资本规则适用规定的风险权重，这在很大程度上取决于交易对手的类型。衍生品和证券融资交易的风险敞口措施是基于特定的公式，其中考虑了某些因素。

•根据高级资本规则，公司根据高级内部评级法计算批发和零售信贷风险的风险权重。衍生工具及证券融资交易的风险计量乃利用内部模型计算。

•对于标准化和高级信用RWA，证券化和股票的风险权重基于特定的公式化方法。

市场风险

根据标准化和高级资本规则，市场风险的RWA通常是一致的。市场风险加权平均值是根据以下风险度量计算的：

•风险价值指交易资产及负债，以及若干按公平值入账之投资、贷款及其他金融资产及负债，在指定时间范围内及指定信心水平下因不利市场变动而可能出现之价值损失。

就风险管理目的及监管资本计算而言，本公司使用单一风险值模型捕捉风险，包括与利率、股票价格、汇率及商品价格有关的风险。然而，用于风险管理目的的风险价值与用于监管资本要求的风险价值（监管风险价值）不同，因为计算风险价值的时间范围、置信水平和头寸范围不同。出于风险管理的目的， 95% 一天使用风险值，而对于监管资本要求， 99% 10天风险值用于确定市场风险加权平均值， 99% 一天风险值用于确定监管风险值例外情况。此外，用于确定风险管理风险值例外的每日净收入（即，将每日净收入与截至前一个营业日结束时计算的风险值计量进行比较）包括日内活动，而资本框架要求在计算监管风险值例外情况时，将日内活动从每日净收入中排除。日内活动包括买入/卖出净收入，其性质更有可能是正数。因此，风险值例外情况的数量和为监管风险值计算的每日净收入金额与为风险管理风险值计算的金额可能存在差异。

该公司在一天内观察到的头寸损失超过了其 99% 一天于2023年及2022年均曾进行一次监管风险值评估。公司用于计算市场RWA的风险值乘数没有变化;

•压力风险值是指在市场承受重大压力期间，交易资产和负债以及某些投资、贷款和其他以公允价值入账的金融资产和负债的潜在价值损失;

•增量风险是指在一年的时间范围内，由于金融工具发行人违约或信贷转移而导致的非证券化头寸的潜在价值损失;

•综合风险是指在公司的信用相关头寸中，由于价格风险和违约而造成的潜在价值损失;

•特定风险是指除市场波动之外的其他因素可能导致头寸损失的风险，包括事件风险、违约风险和特殊风险。标准化测量方法用于确定特定风险RWA，方法是在执行适用净额结算后应用监管定义的风险加权因子。

206						高盛2023 Form 10-K

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操作风险

运营RWA只需包括在高级资本规则下。该公司利用基于内部风险的模型来量化运营中的RWA。

下表提供了有关RWA的信息。

百万美元			标准化			进阶
截至2023年12月
信贷RWAs
衍生品			$	146,357		$	96,322
承诺、担保和贷款			243,094			194,236
证券融资交易			103,704			23,637
股权投资			34,223			36,920
其他			76,481			96,755
总信用RWA			603,859			447,870
街市出租公屋
监管VaR			16,457			16,457
应激VaR			48,496			48,496
增量风险			5,032			5,032
综合风险			2,718			2,718
特定风险			16,175			16,175
总市场RWA			88,878			88,878
运营中的RWA总数			–			128,600
总RWA			$	692,737		$	665,348
截至2022年12月
信贷RWAs
衍生品			$	142,696		$	111,344
承诺、担保和贷款			247,026			198,508
证券融资交易			73,189			21,659
股权投资			30,899			33,451
其他			76,335			96,351
总信用RWA			570,145			461,313
街市出租公屋
监管VaR			18,981			18,981
应激VaR			37,833			37,833
增量风险			6,470			6,470
综合风险			3,641			3,641
特定风险			16,349			16,349
总市场RWA			83,274			83,274
运营中的RWA总数			–			134,863
总RWA			$	653,419		$	679,450

在上表中：

•证券融资交易是指回售和回购协议以及证券借入和借出交易。

•其他包括应收账款、某些债务证券、现金和现金等价物以及其他资产。

下表显示了RWA的变化。

百万美元			标准化			进阶
截至2023年12月的年度
RWAs
期初余额			$	653,419		$	679,450
信贷RWAs
更改：
衍生品			3,661			(15,022)
承诺、担保和贷款			(3,932)			(4,272)
证券融资交易			30,515			1,978
股权投资			3,324			3,469
其他			146			404
更改信用RWA			33,714			(13,443)
街市出租公屋
更改：
监管VaR			(2,524)			(2,524)
应激VaR			10,663			10,663
增量风险			(1,438)			(1,438)
综合风险			(923)			(923)
特定风险			(174)			(174)
市场租赁权的变化			5,604			5,604
运营中的RWA的变化			–			(6,263)
期末余额			$	692,737		$	665,348

RWAS前滚评论

截至2023年12月的年度。截至2023年12月的标准化信用RWA增加了$33.71与2022年12月相比增加了10亿美元，主要反映了证券融资交易的增加(主要是由于资金敞口增加)。截至2023年12月的标准化市场RWA增加了$5.60与2022年12月相比增加了10亿美元，主要反映了压力VaR的增加(主要是由于对利率的敞口增加)，但被监管VaR的下降(主要是由于市场波动性降低)部分抵消。

截至2023年12月的高级信贷RWA减少了$13.44与2022年12月相比减少了10亿美元，主要反映了衍生品的减少(主要是由于交易对手信用风险降低)。截至2023年12月的高级市场RWA增加了$5.60与2022年12月相比增加了10亿美元，主要反映了压力VaR的增加(主要是由于对利率的敞口增加)，但被监管VaR的下降(主要是由于市场波动性降低)部分抵消。截至2023年12月的高级运营RWA减少了$6.26与2022年12月相比减少了10亿美元，反映了该公司基于风险的模型估计的亏损事件频率的下降。

高盛2023 Form 10-K						207

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GS银行美国

GS Bank USA是该公司在美国的主要银行子公司。GS Bank USA是一家在纽约州注册的银行，也是联邦储备系统的成员，由FRB、FDIC、纽约州金融服务部(NYDFS)和消费者金融保护局(CFPB)监督和监管，并受根据资本框架计算的监管资本要求的约束。GS Bank USA是资本框架下的高级方法银行组织。GS Bank USA的存款在法律规定的范围内由FDIC提供保险。

资本框架包括基于风险的最低资本和资本保护缓冲要求(包括2.5%缓冲和反周期资本缓冲)。缓冲必须完全由符合CET1资本的资本组成。此外，资本框架还包括杠杆率要求。

GS Bank USA必须根据标准资本规则和高级资本规则计算CET1资本、一级资本和总资本比率。根据标准和高级资本规则，每个基于风险的资本比率中的较低者是评估GS Bank USA对其基于风险的资本要求的遵守情况的比率。此外，根据适用于GS Bank USA的迅速纠正行动的监管框架，为了满足“资本充足”的存款机构的数量要求，GS Bank USA还必须满足下表中的“资本充足”要求。GS Bank USA的资本水平和及时纠正措施分类也受到监管机构对资本构成、风险权重和其他因素的定性判断。不遵守资本要求，包括违反下文所述的缓冲，将导致监管机构施加限制。

下表介绍了GS Bank USA的基于风险的资本、杠杆和“资本充足”要求。

			要求			“资本充裕” 要求
基于风险的资本要求
CET1资本比率			7.0		%	6.5		%
一级资本充足率			8.5		%	8.0		%
总资本比率			10.5		%	10.0		%
杠杆要求
第1级杠杆率			4.0		%	5.0		%
单反			3.0		%	6.0		%

在上表中：

•CET1资本充足率要求至少包括4.5%，一级资本充足率要求至少包括6.0%，总资本比率要求包括最低8.0%。这些要求还包括资本保护缓冲要求，包括2.5%缓冲和反周期资本缓冲，FRB已设置为零%.

•“资本充足”要求是对杠杆率的约束性要求。

下表介绍了GS Bank USA基于风险的资本比率的相关信息。

百万美元			标准化			进阶
截至2023年12月
CET1资本			$	53,781		$	53,781
一级资本			$	53,781		$	53,781
二级资本			$	6,314		$	2,951
总资本			$	60,095		$	56,732
RWAs			$	380,774		$	288,938
CET1资本比率			14.1		%	18.6		%
一级资本充足率			14.1		%	18.6		%
总资本比率			15.8		%	19.6		%
截至2022年12月
CET1资本			$	46,845		$	46,845
一级资本			$	46,845		$	46,845
二级资本			$	8,042		$	5,382
总资本			$	54,887		$	52,227
RWAs			$	357,112		$	275,451
CET1资本比率			13.1		%	17.0		%
一级资本充足率			13.1		%	17.0		%
总资本比率			15.4		%	19.0		%

208						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

在上表中：

•标准比率或高级比率中较低的一个是根据基于风险的资本规则评估GS Bank USA遵守资本要求的比率，因此，适用于GS Bank USA的标准化比率在2023年12月和2022年12月都适用。

•从2022年1月开始，GS Bank USA开始分阶段采用CECL模式，以逐步减少监管资本25到2025年1月，每年增加1%。分阶段实施的总金额包括自2020年1月1日起采用CECL的影响，以及252020年1月1日至2021年12月31日信贷损失准备增加的百分比。

•从2022年12月至2023年12月，标准化和高级基于风险的资本比率增加，反映资本增加，主要是由于净收益，但被信贷RWA增加部分抵消。

下表提供了有关GS Bank USA杠杆率的信息。

			这三个月
			截至或截至12月
百万美元			2023			2022
一级资本			$	53,781		$	46,845
平均调整后总资产			$	523,546		$	499,108
总杠杆敞口			$	722,465		$	671,215
第1级杠杆率			10.3		%	9.4		%
单反			7.4		%	7.0		%

在上表中：

•平均调整后总资产代表本季度的平均日资产，经从一级资本扣除和CECL过渡的影响进行调整。

•一级杠杆率的计算方法是一级资本除以平均调整后总资产。

•SLR的计算方法是一级资本除以总杠杆敞口。

FRB要求GS Bank USA在美联储保持现金储备。截至2023年12月和2022年12月，存款准备金率均为零。有关该公司在美联储持有的现金存款的进一步信息，请参阅附注26。

GS银行美国是商品期货交易委员会的注册掉期交易商，以及美国证券交易委员会的注册证券掉期交易商。截至2023年12月和2022年12月，GS Bank USA均遵守并符合掉期交易商和基于证券的掉期交易商的适用资本金要求。

对付款的限制

由于监管、税收或其他方面的限制，集团公司获得某些子公司持有的资本的能力可能受到限制。这些限制包括适用法律和法规的规定以及其他监管限制，这些限制限制了这些子公司在没有事先监管批准的情况下宣布和支付股息的能力。例如，GS Bank USA可能支付的股息金额被限制在根据最近的收益测试和未分配利润测试计算的金额中较小的一个。

此外，不受单独监管资本要求的子公司可以持有资本，以满足当地税收和法律指导方针、评级机构要求(对于获得指定信用评级的实体)或内部政策，包括关于子公司应根据其潜在风险水平持有的最低资本金的政策。

集团公司S对子公司的股权投资为美元。133.75截至2023年12月的10亿美元和134.59截至2022年12月，10亿美元，其中Group Inc.需要维持95.80截至2023年12月的10亿美元和82.52截至2022年12月，其受监管子公司的最低股权资本为10亿美元，以满足该等子公司的监管要求。

S投资于某些非美元功能货币子公司的资本面临外汇风险，这些风险基本上都是通过非美元计价债务和衍生品的组合进行管理的。有关该公司用于对冲这一风险的净投资对冲的信息，请参阅附注7。

高盛2023 Form 10-K						209

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注21.

普通股每股收益

普通股每股基本收益(EPS)的计算方法是将普通股的净收益除以普通股和限制性股票单位(RSU)的加权平均数，对于这些单位，标的普通股的交付不受对未来服务、业绩或市场状况的满意程度的影响(统称为基本股票)。稀释每股收益包括基本每股收益的决定因素，此外还反映了RSU普通股可交付普通股的稀释效果，其中基础普通股的交付取决于对未来服务、业绩或市场状况的满意程度。

下表提供了有关基本每股收益和稀释每股收益的信息。

			截至12月底止的年度
以百万美元计，每股金额除外			2023			2022						2021
净收益转为普通股			$	7,907		$	10,764					$	21,151
加权平均基本股数			340.8			352.1						350.5
稀释型RSU的效果			5.0			6.0						5.3
加权平均稀释股份			345.8			358.1						355.8
基本每股收益			$	23.05		$	30.42					$	60.25
稀释每股收益			$	22.87		$	30.06					$	59.45

在上表中：

•普通股净收益代表适用于普通股股东的净收益，计算方法为净收益减去优先股股息。

•拥有不可没收的股息或股息等价物权利的未归属股票奖励，在两级法下被视为单独的证券类别。在这种方法下，分配给这些证券的分配收益将净收益减少到普通股，以计算每股收益。应用这一方法的影响是基本每股收益减少了#美元。0.152023年和2022年，以及$0.102021年。

•稀释每股收益不包括反稀释RSU，包括受市场或性能条件限制的RSU0.42023年为1000万，0.52022年和0.32021年为1000万。

注22。

与关联基金的交易

该公司与第三方投资者成立了非合并投资基金。由于公司通常作为这些基金的投资管理人，它有权从这些基金获得管理费，在某些情况下，还有权获得咨询费或激励费。此外，该公司还与第三方投资者一起投资某些基金。

下表列出了有关附属基金的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023						2022						2021
从基金赚取的费用			$	4,726					$	4,553					$	3,707

			截至12月
百万美元			2023			2022
从基金收取的费用			$	1,536		$	1,175
基金权益总账面值			$	4,042		$	3,801

该公司已免除，并可能在未来免除某些特定货币市场基金的管理费，以提高此类基金投资者的收益。免收的管理费为$332023年，百万美元1232022年为百万美元，5952021年为100万。

根据沃尔克规则，该公司不向担保基金提供财务支持。然而，在正常的业务过程中，公司可以选择向不受沃尔克规则约束的基金提供自愿财务支持，尽管任何此类支持预计都不会对公司的运营结果产生实质性影响。除了上述费用减免外，该公司在2023年或2022年期间都没有向其附属基金提供任何额外的财务支持。

此外，在正常业务过程中，公司还可以利用其关联基金从事其他活动，其中包括证券借贷、交易执行、做市、托管、收购和过渡性融资。有关公司与这些基金有关的投资承诺的信息，请参阅附注18。

210						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

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注23.

利息收入和利息支出

利息在票据有效期内以合同利率为基础按权责发生制记录。

下表列出了利息收入和利息支出的来源。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
在银行的存款			$	10,949		$	3,233					$	(24)
抵押协议			16,405			4,468						(980)
交易资产			8,460			5,087						4,716
投资			3,856			2,199						1,589
贷款			14,905			9,059						5,319
其他权益			13,940			4,978						1,500
利息收入总额			68,515			29,024						12,120
存款			17,010			5,823						1,303
抵押融资			12,705			2,808						–
贸易负债			2,453			1,923						1,662
短期借款			1,322			541						527
长期借款			11,084			5,716						3,231
其他权益			17,590			4,535						(1,073)
利息支出总额			62,164			21,346						5,650
净利息收入			$	6,351		$	7,678					$	6,470

在上表中：

•抵押协议包括支付的回扣和借入证券的利息收入。

•贷款不包括以成本或公允价值较低的价格计入的待售贷款的利息。这类权益包括在其他权益内。

•其他利息收入包括按成本或公允价值中较低者入账的客户借记余额、其他可赚取利息资产及待售贷款的利息收入。

•抵押融资包括回购协议和借出的证券。

•短期和长期借款包括担保借款和无担保借款。

•其他利息支出包括从其他计息负债收到的回扣和客户信贷余额的利息支出。

注24.

所得税

所得税拨备

所得税是为使用资产负债法而计提的，在该方法下，递延税项资产和负债在财务报告和资产负债的计税基础之间的暂时性差异被确认。公司在税金准备中报告了与所得税有关的利息支出，在其他费用中报告了所得税处罚。

下表列出了有关税收拨备的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022			2021
现行税种
美国联邦政府			$	1,230		$	2,356		$2,904
州和地方			389			623			574
非美国			1,964			1,658			1,926
当期税费总额			3,583			4,637			5,404
递延税金
美国联邦政府			(954)			(2,079)			192
州和地方			(356)			(436)			72
非美国			(50)			103			(259)
递延税金(福利)/费用合计			(1,360)			(2,412)			5
税项拨备			$	2,223		$	2,225		$	5,409

下表显示了美国联邦法定所得税税率与有效所得税税率之间的关系。

			截至12月底止的年度
			2023			2022			2021
美国联邦法定所得税率			21.0		%	21.0		%	21.0		%
州税和地方税，扣除美国联邦福利			0.6			1.3			1.9
以员工股份为基础的奖励的结算			(1.8)			(2.4)			(0.7)
非美国业务			(2.4)			(3.4)			(1.8)
GILTI			4.4			1.8			0.3
税收抵免			(1.6)			(0.9)			(0.6)
免税收入，包括股息			(1.0)			(2.2)			(0.5)
不可扣除的法律费用			0.2			0.8			–
其他			1.3			0.5			0.4
有效所得税率			20.7		%	16.5		%	20.0		%

在上表中：

•非美国业务包括基数侵蚀和反滥用税的影响。

•该公司在发生期间确认与全球无形低税收收入(GILTI)相关的所得税支出。

•从2023年第四季度开始，财务会计准则作为一个单独的对账项目列报。此前，GILTI被包括在非美国业务中。上期数额已与当前列报相符。

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递延所得税

递延所得税反映了资产和负债的财务报告和计税基础之间的暂时性差异所产生的净税收影响。这些暂时性差异导致未来几年的应税或可扣除金额，并使用税率和法律来衡量，这些税率和法律将在此类差异预期逆转时生效。设立估值准备是为了将递延税项资产减少到更有可能变现的金额，主要与利用不同税务管辖区的亏损的能力有关。纳税资产计入其他资产，纳税负债计入其他负债。

下表列出了有关递延税项资产和负债的信息，不包括税收管辖区内净额计算的影响。

			截至12月
百万美元			2023			2022
递延税项资产
薪酬和福利			$	1,773		$	1,889
与未确认的税收优惠相关的ASC 740资产			331			315
非美国业务			1,278			1,224
未实现亏损			2,100			887
净营业亏损			929			787
与入住率相关			98			123
其他全面收益/(亏损)相关			1,198			1,225
税收抵免结转			236			87
经营租赁负债			636			587
信贷损失准备			1,450			1,580
其他，净额			165			221
小计			10,194			8,925
估值免税额			(1,978)			(1,569)
递延税项资产总额			$	8,216		$	7,356
递延税项负债
折旧及摊销			$	752		$	1,240
经营性租赁使用权资产			574			556
递延税项负债总额			$	1,326		$	1,796

该公司已记录的递延税项资产为#美元。929 截至2023年12月，787截至2022年12月，与美国联邦、州以及地方和外国净运营亏损结转有关的净运营亏损为1.2亿美元。该公司还记录了#美元的估值津贴。396 截至2023年12月，301截至2022年12月，与这些净运营亏损结转相关的净运营亏损为1.2亿欧元。

截至2023年12月，美国联邦净营业亏损结转为$1.820亿美元，州和地方净营业亏损结转为2.72,000亿美元，海外净营业亏损结转为9，00亿美元1.61000亿美元。如果不加以利用，美国联邦、州和地方以及外国净营业亏损结转将于2024年开始到期。如果这些结转到期，它们不会对公司的经营业绩产生实质性影响。截至2023年12月，该公司已记录的递延税项资产为1美元。172与外国税收抵免结转有关的1000万美元和相关的估值津贴#美元1721000万美元。截至2023年12月，该公司已记录的递延税项资产为1美元。46与一般业务信贷结转有关的400万美元和$18与州和地方税抵免结转有关的1000万美元。如果不利用，涉外税收抵免结转将于2033年开始到期，一般商业抵免结转将于2024年开始到期，国税和地方税抵免结转将于2026年开始到期。

截至2023年12月和2022年12月，该公司没有美国资本损失结转，也没有相关的递延所得税净资产。截至2023年12月，该公司已递延纳税资产1美元。328与外国资本损失结转有关的1000万美元和估值津贴#美元308与这些资本损失相关的1000万美元结转。

估值免税额增加#美元。4092023年期间为2000万美元，6742022年期间为1.2亿美元。2023年和2022年的增长主要是由于递延税收资产的增加，该公司预计不会从中获得任何好处。

该公司永久地将某些外国子公司的合格收益进行了再投资。截至2023年12月和2022年12月，所有美国税项都是针对这些子公司的可分配收益计提的。

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未确认的税收优惠

只有当有关税务机关根据税务仓位的技术价值进行审核后，税务仓位更有可能得以维持时，该公司才会确认综合财务报表内的税务仓位。符合这一标准的头寸是按照和解时更有可能实现的最大利益来衡量的。应就纳税申报表中的头寸与合并财务报表中确认的金额之间的差额确定负债。

与所得税事项和所得税罚款有关的利息支出的应计负债为#美元。320 截至2023年12月，205截至2022年12月，为1.2亿美元。该公司确认利息、支出和所得税罚金为#美元。902023年为1000万美元，592022年为1000万美元，132021年为1000万。由于可能的审计和解，2023年12月之后的12个月内，未确认的税收优惠可能会发生重大变化。然而，目前还不可能估计任何潜在的变化。

下表列出了列入其他负债的未确认税收优惠负债的变化。

			截至或截至12月的年度
百万美元			2023			2022			2021
期初余额			$	1,533		$	1,446		$	1,251
基于本年度税收状况的增加			143			190			297
根据前几年的纳税情况增加			164			10			95
根据前几年的纳税状况而减少			(92)			(32)			(111)
与定居点有关的减少			(20)			(76)			(80)
汇率波动			(2)			(5)			(6)
期末余额			$	1,726		$	1,533		$	1,446

在上表中，未确认税收优惠的负债包括#美元。1.4截至2023年12月，亿美元，以及1.2截至2022年12月和2021年12月，未确认的税收优惠均为1000亿美元，如果得到确认，将降低年度有效税率。上表中其余未确认的税收优惠不会影响年度税率，因为这些优惠具有管辖权抵销或与暂时性差异有关。

监管性税务审查

该公司受到美国国税局(IRS)和其他税收当局的审查，这些司法管辖区是该公司拥有重要业务的司法管辖区，如英国、日本、香港和纽约等各州。审查中的纳税年度因司法管辖区而异。该公司预计这些审计的完成不会对公司的财务状况产生实质性影响，但它可能会对特定时期的经营业绩产生重大影响，部分取决于该时期的经营业绩。

下表列出了主要司法管辖区仍需审查的最早纳税年度。

			自.起
管辖权			2023年12月
美国联邦政府			2011
纽约州和纽约市			2015
英国			2017
日本			2017
香港			2017

该公司已被美国国税局接受为2013至2024年每个纳税年度的合规保证流程计划。该计划允许该公司与美国国税局合作，在提交纳税申报单之前确定和解决潜在的美国联邦税收问题。2011至2018纳税年度的所有问题已得到解决，正在等待税务联合委员会的最终审查。2019年至2021年纳税年度的所有问题都已得到解决，并将在美国国税局完成行政工作之前得到有效解决。2011至2021纳税年度的最终完成将不会对实际税率产生实质性影响。2022年纳税年度仍需进行备案后审查。纽约州和纽约市对2015至2018纳税年度的审查始于2021年。

所有年份，包括上表所列年份及以后年份，仍可供税务机关审查。该公司认为，与额外评估的可能性相比，它已经确定的未确认税收优惠的负债是足够的。

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注25。

业务细分

该公司管理并报告其在三业务细分：全球银行和市场、资产和财富管理以及平台解决方案。有关公司业务部门的信息，请参阅附注1。

除其他因素外，公司各部门的薪酬和福利支出反映了公司的整体业绩以及个别业务的业绩。因此，公司一个业务部门的税前利润率可能会受到公司其他业务部门业绩的重大影响。

该公司将资产(包括全球核心流动资产和现金的配置、有担保的客户融资和其他资产)、收入和费用在三业务细分。由于这些分部的综合性质，在分配某些资产、收入和费用时作出估计和判断。分配过程以管理层当前查看各部门业绩的方式为基础。

普通股股东权益及优先股股息分配予各分部，乃根据相关监管资本要求，按支持该分部活动所需的估计股本金额计算。

每个部门的净收益是通过将全公司税率应用于每个部门的税前收益来计算的。

管理层认为，这一分配合理地反映了每个部门对普通股、平均普通股权益回报率和总资产的综合净收益的贡献。部门之间的交易基于特定的标准或近似的第三方费率。

细分结果

下表是该公司部门业绩的摘要。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
全球银行与市场
非利息收入			$	29,254		$	30,042					$	34,079
净利息收入			742			2,445						2,655
净收入合计			29,996			32,487						36,734
信贷损失准备金			401			468						(171)
运营费用			18,040			17,851						19,542
税前收益			$	11,555		$	14,168					$	17,363
净收益			$	9,163		$	11,830					$	13,890
净收益转为普通股			$	8,703		$	11,458					$	13,535
平均普通股权益			$	71,863		$	69,951					$	60,064
平均普通股权益回报率			12.1		%	16.4		%				22.5		%
资产与财富管理
非利息收入			$	10,790		$	9,843					$	18,922
净利息收入			3,090			3,533						3,043
净收入合计			13,880			13,376						21,965
信贷损失准备金			(508)			519						(169)
运营费用			13,029			11,550						11,406
税前收益			$	1,359		$	1,307					$	10,728
净收益			$	1,078		$	1,092					$	8,582
净收益转为普通股			$	952		$	979					$	8,459
平均普通股权益			$	30,078		$	31,762					$	29,988
平均普通股权益回报率			3.2		%	3.1		%				28.2		%
平台解决方案
非利息收入			$	(141)		$	(198)					$	(132)
净利息收入			2,519			1,700						772
净收入合计			2,378			1,502						640
信贷损失准备金			1,135			1,728						697
运营费用			3,418			1,763						990
税前收益/(亏损)			$	(2,175)		$	(1,989)					$	(1,047)
净收益/(亏损)			$	(1,725)		$	(1,661)					$	(837)
净收益/(亏损)到普通股			$	(1,748)		$	(1,673)					$	(843)
平均普通股权益			$	3,863		$	3,574					$	1,777
平均普通股权益回报率			(45.2)		%	(46.8)		%				(47.4)		%
总计
非利息收入			$	39,903		$	39,687					$	52,869
净利息收入			6,351			7,678						6,470
净收入合计			46,254			47,365						59,339
信贷损失准备金			1,028			2,715						357
运营费用			34,487			31,164						31,938
税前收益			$	10,739		$	13,486					$	27,044
净收益			$	8,516		$	11,261					$	21,635
净收益转为普通股			$	7,907		$	10,764					$	21,151
平均普通股权益			$	105,804		$	105,287					$	91,829
平均普通股权益回报率			7.5		%	10.2		%				23.0		%

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在上表中：

•与每个部门直接相关的收入和费用包括在确定税前收益中。

•公司各部门的净收入包括利息收入和支出在特定头寸上的分配，这些头寸产生的现金或这些头寸的资金需求。净利息计入分部净收入，因为这与管理层评估分部业绩的方式一致。

•与特定分部并无直接关联的开支乃根据向各分部提供的估计支持进行分配。

下表按分部呈列折旧及摊销开支。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022						2021
全球银行与市场			$	1,109		$	1,033					$	934
资产与财富管理			2,425			1,212						1,003
平台解决方案			1,322			210						78
总计			$	4,856		$	2,455					$	2,015

在上表中：

•资产和财富管理包括与商业房地产相关的减值，包括在CIE中，1.46 2023年10亿。

•平台解决方案包括：506 2023年与GreenSky相关的减值准备为100万美元，商誉减值为100万美元504 到2023年，消费者平台将达到100万美元。

细分资产

下表按分部呈列资产。

			截至
百万美元			2023			2022
全球银行与市场			$	1,381,247		$	1,169,539
资产与财富管理			191,863			214,970
平台解决方案			68,484			57,290
总计			$	1,641,594		$	1,441,799

地理信息

由于国际金融市场高度一体化的性质，该公司根据企业的整体盈利能力来管理其业务。将盈利能力分配到地理区域的方法取决于估计和管理层的判断，因为公司的很大一部分活动需要跨境协调，以促进公司客户的需求。地理成绩一般按如下方式分配：

•全球银行和市场：投资银行手续费和其他：客户和投资银行团队的所在地；FICC中介和股票中介：做市部门的所在地；FICC融资和股权融资：柜台的所在地。

•资产和财富管理(不包括直接面向消费者的业务、股权投资和债务投资)：销售团队和/或投资的地点；直接面向消费者的业务：客户的所在地；股权投资和债务投资：投资或投资专业人员的所在地。

•平台解决方案：客户端的位置。

下表显示了按地理区域划分的总净收入、税前收益和净收益。

百万美元			2023						2022						2021
截至12月底止的年度
美洲			$	29,335		64		%	$	28,669		61		%	$	37,217		63		%
欧洲、中东和非洲地区			11,744			25		%	12,860			27		%	14,474			24		%
亚洲			5,175			11		%	5,836			12		%	7,648			13		%
净收入合计			$	46,254		100		%	$	47,365		100		%	$	59,339		100		%
美洲			$	6,038		56		%	$	7,016		52		%	$	17,314		64		%
欧洲、中东和非洲地区			4,033			38		%	5,260			39		%	7,164			27		%
亚洲			668			6		%	1,210			9		%	2,566			9		%
税前总收益			$	10,739		100		%	$	13,486		100		%	$	27,044		100		%
美洲			$	4,849		57		%	$	6,067		54		%	$	13,796		64		%
欧洲、中东和非洲地区			3,137			37		%	4,164			37		%	5,778			27		%
亚洲			530			6		%	1,030			9		%	2,061			9		%
净收益合计			$	8,516		100		%	$	11,261		100		%	$	21,635		100		%

在上表中：

•2023年美洲税前收益受到CIES中包括的与商业房地产相关的减值、与GreenSky相关的减记、与消费者平台相关的商誉减值以及FDIC特别评估费的影响。

•在美洲，几乎所有的金额都可归因于美国。

•亚洲包括澳大利亚和新西兰。

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注26。

信贷集中

公司的信用风险集中来自其做市、客户便利、投资、承销、贷款和抵押交易以及现金管理活动，并可能受到经济、行业或政治因素变化的影响。这些活动将公司暴露在许多不同的行业和交易对手面前，并可能使公司面临特定中央银行、交易对手、借款人或发行人(包括主权发行人)或特定票据交换所或交易所的集中信用风险。该公司寻求通过积极监控风险敞口并在被认为合适的情况下从交易对手那里获得抵押品来缓解信用风险。

该公司在考虑了公司在确定信用风险时考虑的风险缓解因素后，根据欠公司的金额来衡量和监测其信用敞口。此类风险缓解措施包括净额结算和抵押品安排，以及信用衍生品、期货和远期合约等经济对冲。净额结算和抵押品协议允许公司与此类交易对手抵销应收账款和应付款项，和/或使公司能够预先或或有地获得抵押品。

下表列出了交易、现金工具和投资中的信贷集中情况。

			截至12月
百万美元			2023			2022
美国政府和机构的义务			$	260,531		$	205,935
总资产百分比			15.9		%	14.3		%
非美国政府和机构义务			$	90,681		$	40,334
总资产百分比			5.5		%	2.8		%

此外，该公司还有美元206.07截至2023年12月的10亿美元和208.53截至2022年12月，中央银行持有的现金存款(包括现金和现金等价物)， 其中$105.66截至2023年12月的10亿美元和165.77截至2022年12月，10亿美元在美联储举行。

截至2023年12月和2022年12月，该公司对任何其他交易对手的信用敞口均未超过2占总资产的百分比。

公司获得的与衍生资产相关的抵押品主要是现金，由公司或第三方托管人持有。该公司获得的与转售协议和证券借款交易相关的抵押品主要是美国政府和机构债务，以及非美国政府和机构债务。有关抵押协议和融资的进一步信息，请参阅附注11。

下表介绍了美国政府和机构的义务，以及为转售协议和证券借用交易提供担保的非美国政府和机构的义务。

			截至12月
百万美元			2023			2022
美国政府和机构的义务			$	154,056		$	164,897
非美国政府和机构义务			$	92,833		$	76,456

在上表中：

•非美国政府和机构债务主要由英国、日本、德国、法国和意大利政府发行的证券组成。

•鉴于公司在这类交易中的主要信用风险是对交易的交易对手，只有在交易对手违约的情况下，公司才会面临抵押品发行人的风险。

注27.

法律诉讼

该公司参与了多项司法、监管和仲裁程序(包括下文所述的程序)，涉及与公司业务经营有关的事项。其中许多诉讼程序还处于早期阶段，许多此类案件寻求的损害赔偿金数额不详。

根据ASC 450，如果一个或多个未来事件发生的可能性大于很小，但不太可能发生，则事件是“合理可能的”，如果“未来事件发生的可能性很小”，则事件是“遥远的”。因此，在公司能够估计合理可能损失范围的情况下，提到合理可能损失范围的上限，意味着在公司认为损失风险超过轻微的情况下，损失范围的上限。

216						高盛2023 Form 10-K

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关于下述事项，在下列情况下，管理层已能够估计合理可能的损失范围：(I)实际或潜在原告已要求一定数额的金钱损害赔偿，(Ii)公司正在或威胁要被证券发行中的购买者起诉，但没有得到公司认为将支付任何判决全部金额的一方的赔偿，或(Iii)购买者要求公司回购证券，管理层已根据(A)在(I)所要求的损害赔偿金额的基础上估计合理可能损失范围的上限，(B)就(Ii)而言，指该商号在有关发售中出售的证券的初始售价与诉讼展开前该等证券的估计最低后继价格之间的差额；及(C)就(Iii)而言，在(I)、(Ii)及(Iii)每种情况下，购买者为该等证券支付的价格减去有关证券于2023年12月的估计价值(如有的话)，并经考虑任何其他相信与该一项或多於一项有关事宜有关的因素后得出的差额。作为对象自本公告之日起，公司已估计合理可能的总损失范围的上限。R此类事项和下文所述的任何其他事项，而管理层已能够估计合理可能的总损失范围约为#美元2.1为这类事务超额拨备20亿美元。

管理层一般无法估计上述估计数中所列事项以外的其他事项的合理可能损失的范围，包括：(1)实际或潜在原告没有要求一定数额的金钱损害赔偿，除非管理层能以其他方式确定适当数额，(2)事项处于早期阶段，(3)与监管调查或审查有关的事项，除非管理层能以其他方式确定适当数额，(4)不确定某一类别获得认证的可能性或该类别的最终规模，(5)未决上诉或动议的结果不确定，(6)有重大的事实问题需要解决，和/或(7)提出了新的法律问题。例如，公司与下文“监管调查和审查及相关诉讼”中描述的调查和审查有关的潜在责任一般不包括在管理层对合理可能损失的估计中。然而，根据目前掌握的信息，管理层不认为这类其他事项的结果会对公司的财务状况产生重大不利影响，尽管这些结果可能对公司在任何特定时期的经营业绩产生重大影响，部分取决于该时期的经营业绩。

1MDB相关事宜

2012至2013年间，该公司的子公司作为安排者或购买者，约为6.51MDB的10亿美元债务证券。

2018年11月1日，美国司法部公布了该公司前参与管理董事的蒂姆·莱斯纳的犯罪信息和认罪书，以及对该公司前董事董事总经理吴昌华的起诉书。2018年8月28日，莱斯纳被美国纽约东区地区法院裁定密谋洗钱并违反美国《反海外腐败法》(FCPA)的反贿赂和内部会计控制条款。吴昌俊被控合谋洗钱和违反FCPA的反贿赂和内部会计控制条款，2022年4月8日，经过审判，吴昌俊被判所有罪名成立。

2020年8月18日，该公司宣布，它与马来西亚政府达成和解协议，以解决在马来西亚涉及该公司的刑事和监管程序，其中包括马来西亚政府至少收到#美元的担保。1.4世界各地政府当局扣押的与1MDB有关的资产和收益达10亿美元。关于这一担保的进一步信息，包括相关的仲裁程序，见附注18。

2020年10月22日，该公司宣布与美国司法部、美国证券交易委员会、FRB、纽约金融服务管理局、金融市场行为监管局、审慎监管局、新加坡总检察长、新加坡商务部、新加坡金融管理局和香港证券及期货事务监察委员会就1MDB的政府和监管调查达成和解。Group Inc.与美国司法部达成了一项为期三年的暂缓起诉协议，其中对该公司提出了一项合谋违反《反海外腐败法》的指控，如果该公司遵守了协议条款，该指控将在2023年10月22日协议到期后六个月内被驳回。此外，GS Malaysia对一项串谋违反《反海外腐败法》的指控认罪，并于2021年6月9日被判刑。2021年5月，美国劳工部授予该公司为期五年的豁免，以保持其作为合格专业资产管理公司(QPAM)的地位。

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合并财务报表附注

2018年12月20日，美国纽约南区地区法院对集团公司和该公司的某些前高管提起了一项可能的证券集体诉讼，指控集团公司违反了《交易所法》的反欺诈条款，涉及S集团有关1MDB的披露和公开声明，并寻求未指明的损害赔偿。原告于2019年10月28日提起第二次修改后的起诉书。2021年6月28日，法院驳回了针对其中一名被告的索赔，但驳回了被告关于公司和其余个别被告的驳回动议。2023年8月4日，原告提起第三次修改后的起诉书。2023年9月29日，原告申请等级认证。

与按揭有关的事宜

从2010年4月开始，美国纽约南区地区法院提起了多起所谓的证券法集体诉讼，质疑S集团是否充分披露了该公司在债务抵押债券市场的活动以及该公司的利益冲突管理等。

2011年7月25日提交的合并修订起诉书将被告Group Inc.以及Group Inc.及其附属公司的某些现任和前任高管和员工列为被告，一般指控违反了交易法第10(B)和20(A)条，并寻求金钱赔偿。被告已申请即决判决。2020年4月7日，美国第二巡回上诉法院确认了地区法院2018年8月14日授予的等级认证。2021年6月21日，美国最高法院撤销了第二巡回法院的判决，将案件发回重审；2021年8月26日，第二巡回法院撤销了地区法院授予的等级认证，将案件发回重审。2021年12月8日，区法院批准了原告的等级认证动议。2022年3月9日，第二巡回法院批准了被告寻求对地区法院授予等级认证进行中间审查的请愿书，并于2023年8月10日推翻了地区法院的等级认证命令，并发回了取消等级认证的指示。2023年11月16日，当事人自愿以偏见驳回诉讼。

美国银行全国协会作为两个住房抵押贷款支持证券化信托的受托人，于2019年7月25日和2020年5月29日向美国纽约南区地区法院提起诉讼，指控高盛抵押贷款公司和GS抵押贷款证券公司。1.710亿美元的证券。申诉一般声称，信托基金的抵押贷款未能符合适用的陈述和担保，并寻求具体履行或补偿性损害赔偿和其他救济。2020年11月23日，法院在第一次诉讼中部分批准和部分驳回了被告的驳回申诉动议，在第二次诉讼中驳回了被告的驳回申诉动议。2021年1月14日，这两起诉讼都提出了修改后的申诉。

与货币有关的诉讼

GS&Co.是2021年8月4日向美国纽约南区地区法院提起的一起可能的集体诉讼中被点名的被告之一。修改后的起诉书于2022年1月6日提交，一般根据联邦反垄断法和州普通法提出索赔，涉及被告之间涉嫌串谋操纵电子交易平台上的外汇交易拍卖，以及根据Racketeer影响和腐败组织提出的索赔《NS法案》。起诉书寻求宣告性和禁制令救济，以及数额不详的三倍和其他损害赔偿。2023年5月18日，法院驳回了某些州普通法索赔，但驳回了剩余的索赔。2023年7月7日，原告提交了第二份修改后的起诉书。

218						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

圣埃斯皮里托银行和橡树金融

2014年12月、2015年9月和2015年12月，葡萄牙银行(BOP)决定撤销早先向Novo Banco转移的美元835在圣灵银行倒闭之前，由GSI构建的百万贷款协议(该贷款)由橡树金融卢森堡公司(Oak Finance卢森堡S.A.)与圣灵银行(BES)达成，橡树金融卢森堡公司(Oak Finance)是与该贷款机制相关的特殊目的机构。作为回应，GSI和关于国际收支平衡表2015年12月的决定，GSIB从2015年2月开始在英国商事法院起诉Novo Banco S.A.(Novo Banco)，并在葡萄牙行政法院起诉国际收支平衡表。2018年7月，英国最高法院裁定，英国法院对GSI的诉讼没有管辖权，除非葡萄牙行政法院在GSI的平行诉讼中做出不利于国际收支的裁决。2018年7月，BES清算委员会发布了一项决定，寻求从GSI$54支付给GSI的百万美元和美元50据称，GSI向Oak Finance支付了与该融资机制有关的款项，声称GSI在延长融资机制方面不守信用，包括因为GSI据称知道BES面临即将倒闭的风险。2018年10月，GSI在里斯本商事法院提起诉讼，质疑清算委员会的决定，此后还向葡萄牙政府提出索赔，要求赔偿约#美元的损失。222与东亚银行倒闭有关的百万美元，以及对#美元的或有索赔104清算委员会要求的百万美元。2023年4月11日，GSI对国际收支平衡表提起行政诉讼，要求以新的理由撤销国际收支平衡表2015年9月和2015年12月的决定。

金融咨询服务

集团公司及其某些附属公司不时参与各种民事诉讼和仲裁程序，以及与客户和第三方有关的与公司财务咨询活动有关的其他纠纷。除其他事项外，这些索赔一般寻求补偿性损害赔偿，在某些情况下，寻求惩罚性损害赔偿，在某些情况下，声称公司没有适当地披露或处理利益冲突。

与阿切戈斯有关的事项

GS&Co.是2021年8月13日向纽约县纽约最高法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，诉讼涉及维亚康姆哥伦比亚广播公司(ViacomCBS Inc.)S(ViacomCBS Inc.)2021年3月公开发行的美元1.710亿美元的普通股和1.010亿美元的优先股。除了承销商，被告还包括维亚康姆哥伦比亚广播公司及其某些高管和董事。GS&Co.承销646,154普通股，总发行价约为$55百万美元和323,077相当于总发行价约$的优先股32百万美元。起诉书声称，根据联邦证券法，发售文件包含重大错误陈述和遗漏，其中包括发售文件未能披露Archegos Capital Management，LP(Archegos)对ViacomCBS的大量敞口，包括通过据称包括GS&Co.在内的某些承销商是交易对手的总回报掉期，以及这些承销商未能披露其对Archegos的敞口。2021年12月21日，原告提出了更正后的修正诉状。起诉书要求撤销和补偿性损害赔偿，数额不详。2022年1月4日，原告申请等级认证。2023年2月6日，法院驳回了针对维亚康姆哥伦比亚广播公司和个别被告的指控，但驳回了被告关于GS&Co.和其他承销商被告的驳回动议。2023年2月15日，承销商被告对法院驳回驳回动议提出上诉。2023年3月10日，原告对法院驳回对维亚康姆哥伦比亚广播公司和个人辩护律师的索赔提出上诉唐太斯。2023年6月12日，法院驳回了承销商被告关于暂停诉讼等待其对法院驳回动议的上诉的动议，并于2023年11月2日，第一部门上诉庭确认了法院’S对承销商被告的否认’动议。2024年1月4日，法院批准原告’班级认证动议。

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合并财务报表附注

Group Inc.也是2021年10月开始在美国纽约南区地区法院提起并合并的推定证券集体诉讼的被告。起诉书称，百度集团与另一家金融机构根据有关阿切戈斯清算百度、探索、高图、爱奇艺、腾讯控股、维亚康姆哥伦比亚广播公司和唯品会控股有限公司的重大非公开信息，出售了百度(Sequoia Capital)、探索(Discovery)、GSX Techedu Inc.(高图)、爱奇艺(Sequoia Capital Inc.)、腾讯音乐娱乐集团(腾讯控股)、维亚康姆哥伦比亚广播公司(ViacomCBS)和唯品会控股有限公司(唯品会)的股份。起诉书通常声称违反了《交易法》第10(B)、20a和20(A)条，并寻求未指明的损害赔偿。2022年6月13日，集体诉讼原告提起修改后的诉状。2023年3月31日，法院批准了被告在不妨碍的情况下驳回修改后的申诉的动议。2023年5月，集体诉讼原告提起第二次修正诉状，2023年7月18日，被告动议驳回第二次修正诉状。

2022年1月24日，该公司收到了一名所谓股东根据特拉华州公司法第220条提出的要求，要求提供与公司与Archegos的参与以及公司对内幕交易的控制等有关的账簿和记录。

硅谷银行很重要

GS&Co.是被列为被告的承销商之一，这起假定的证券集体诉讼于2023年4月7日提起，并在美国加利福尼亚州北区地区法院合并，以及2024年1月25日在同一法院提起的与SVB金融集团(SVBFG)2021年1月公开发行美元有关的个人诉讼。5001,000,000,000美元优先票据本金及7502000万股存托股份，相当于优先股的权益，2021年3月公开发行，约为$1.230亿普通股，2021年5月公开募股1.0200亿美元的存托股份，相当于优先股的权益和5002021年8月公开发售的优先票据本金金额约为1,000万美元1.3200亿普通股，2022年4月公开募股800在其他公开发行的证券中，优先票据的本金总额为1亿美元。除承销商外，被告还包括SVBFG的某些高管和董事及其审计师。GS&Co.承销了一系列831,250存托股份，总发行价约为$8311000万，总和为3,266,108普通股，总发行价约为$1.830亿美元和优先债券，向公众公布的总价约为7271000万美元。起诉书通常是根据联邦证券法提出的索赔，并声称发售文件包含重大错误陈述和遗漏。这些申诉要求赔偿数额不详的赔偿金。2023年3月17日，SVBFG向美国纽约南区破产法院申请破产保护。2024年1月16日，原告在这起推定的集体诉讼中提出了合并的修改后的起诉书。

该公司还在与多个政府机构合作，并向其提供与SVBFG及其附属公司(统称SVB)有关的调查和询问的信息，包括该公司在2023年3月左右与SVB的业务，当时SVB聘请该公司协助拟议的资本筹集，而SVB向该公司出售了一系列证券。

承销诉讼

公司关联公司是与证券发行相关的多起诉讼的被告之一。在这些诉讼中，包括下文所述的诉讼中，原告根据联邦和州证券法以及在某些情况下的其他适用法律，主张集体诉讼或个人索赔，声称他们购买的证券的发售文件包含重大错误陈述和遗漏，并通常寻求数额不详的补偿性和撤销损害赔偿，以及撤销。其中一些诉讼程序涉及其他指控。

优步技术公司GS&Co.是2019年9月开始向旧金山县加州高等法院和美国加州北区地区法院提起的几起假定的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这些诉讼与优步技术公司的S(优步)$8.12019年5月首次公开募股。除了承销商，被告还包括优步及其某些高管和董事。GS&Co.承销35,864,408普通股，总发行价约为$1.6十亿美元。2020年11月16日，州法院诉讼中的法院批准了被告关于驳回2020年2月11日提交的合并修订起诉书的动议，并于2020年12月16日原告提起上诉。2020年8月7日，被告驳回地区法院诉讼的动议被驳回。2020年9月25日，地区法院诉讼原告申请等级认证。2020年12月5日，州法院诉讼中的原告向地区法院提起诉讼，并于2021年1月25日与现有地区法院诉讼合并。2021年5月14日，原告向地区法院提交了第二份修改后的起诉书，声称要增加州法院诉讼中的原告作为额外的集体代表。2021年10月1日，被告提出的撤销第二次修改起诉书中增加的班级代表的动议被驳回，2022年7月26日，区法院批准了原告关于班级认证的动议。2023年2月27日，美国第九巡回上诉法院驳回了被告要求对地区法院授予等级证书进行中间审查的请愿书。

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合并财务报表附注

GoHealth，Inc..GS&Co.是2020年9月21日开始在美国伊利诺伊州北区地区法院提起的与S有关的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一。9142020年7月首次公开募股。除了承销商，被告还包括GoHealth、其某些高管和董事以及某些股东。GS&Co.承销11,540,550普通股，总发行价约为$242百万美元。2021年2月25日，原告提起合并诉讼。2022年4月5日，被告驳回合并诉状的动议被驳回。2022年9月23日，原告申请等级认证。2024年2月21日，法院初步批准和解。根据和解条款，GS&Co.将不需要为和解做出贡献。

阵列技术公司GS&Co.是2021年5月14日向美国纽约南区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及阵列技术公司‘S(阵列)$1.220亿2020年10月普通股首次公开募股，美元1.320亿美元2020年12月发行普通股和美元9932021年3月发行100万股普通股。除了承销商外，被告还包括阵列及其某些高管和董事。GS&Co.承销了一系列31,912,213三次发行中的普通股，总发行价约为$877百万美元。2021年12月7日，原告提起修改后的合并诉状，2023年5月19日，法院批准被告驳回修改后的合并诉状的动议。2023年7月5日，法院驳回了原告关于允许修改修改后的合并起诉书的请求，并以偏见驳回了该案。2023年8月4日，原告向美国第二巡回上诉法院提出上诉。

ConextLogic Inc.GS&Co.是2021年5月17日开始在美国加利福尼亚州北区地区法院合并的假定证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，涉及ConextLogic Inc.的S(ConextLogic)$1.12020年12月首次公开发行普通股。除了承销商外，被告还包括ConextLogic及其某些高管和董事。GS&Co.承销16,169,000普通股，总发行价约为$388百万美元。2022年7月15日，原告提起合并修正诉状，2023年3月10日，法院批准被告提出的驳回合并修正诉状的动议，并准予修改。2023年4月10日，原告提起第二次合并修正诉状，2023年12月22日，法院部分批准和部分驳回被告提出的驳回第二次合并修正诉状并允许修改的动议。2024年2月15日，原告提交了第三份合并修改后的起诉书。

滴滴公司高盛(亚洲)有限公司(GS Asia)是2021年7月6日开始向美国纽约南区地区法院、加利福尼亚州中央地区法院和纽约县最高法院提起的与滴滴(Didi Chuxing Inc.)S(Didi Chuxing)有关的假定证券集体诉讼的被告之一。4.42021年6月首次公开发行美国存托股份(美国存托股份)。除了承销商，被告还包括滴滴及其某些高管和董事。GS亚洲承销104,554,000美国存托股份代表总发行价约为美元1.5十亿美元。2021年9月22日，加州诉讼中的原告在没有偏见的情况下自愿驳回了他们的索赔。2022年5月5日，合并联邦诉讼中的原告提交了第二份合并修订后的起诉书，其中包括对承销商被告违反《交易法》第10(B)和20A条的指控。2022年6月3日，被告动议驳回第二次合并修改后的起诉书。

VRoom Inc.GS&Co.是2021年10月4日向美国纽约南区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼的修改后的起诉书中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及VRoom Inc.的S(Vroom)，约合美元5892020年9月百万股普通股公开发行。除了承销商外，被告还包括Vroom及其某些高管和董事。GS&Co.承销3,886,819普通股，总发行价约为$212百万美元。2021年12月20日，被告送达驳回合并诉状的动议。

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合并财务报表附注

Zymergen Inc.GS&Co.是2021年8月4日向美国加州北区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及Zymergen Inc.‘S(Zymergen)$5752021年4月首次公开发行普通股。除了承销商，被告还包括Zymergen及其某些高管和董事。GS&Co.承销5,750,345普通股，总发行价约为$1781000万美元。2022年2月24日，原告提出修改后的起诉书，2022年11月29日，法院部分批准和部分驳回被告提出的驳回修改后的起诉书的动议，拒绝驳回违反证券法第11条的索赔。2023年8月11日，法院批准了原告要求等级认证的动议。2023年10月3日，Zymergen及其三家附属公司向特拉华州地区美国破产法院提交了破产法第11章的破产申请。

水滴公司星展亚洲是2021年9月14日向美国纽约南区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼的被告之一，这起诉讼涉及水滴(Sequoia Capital Inc.)的S(GIC)$3602021年5月，美国存托股份首次公开募股。除了承销商，被告还包括水滴及其某些高管和董事。GS亚洲承销15,300,000美国存托股份代表总发行价约为美元184百万美元。2022年2月21日，原告提起修改后的起诉书，2023年2月3日，法院批准被告驳回修改后的起诉书的动议。2024年1月16日，美国第二巡回上诉法院确认了驳回。

SEA有限公司。GS Asia是分别于2022年2月11日和2022年6月17日向纽约县纽约最高法院提起的假定证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，涉及Sea Limited约$4.02021年9月美国存托股份公开募股10亿美元，约合2.92021年9月分别公开发行可转换优先票据。除承销商外，被告还包括Sea Limited、其某些高管和董事以及其某些股东。GS亚洲承销8,222,500美国存托股份代表总发行价约为美元2.610亿美元和可转换优先票据，总发行价约为1.91000亿美元。2022年8月3日，诉讼合并，2022年8月9日，原告提出合并修正诉状。被告此前曾于2022年7月15日动议驳回诉讼，双方规定，该动议将适用于合并后的经修改的起诉书。2023年5月15日，法院批准了被告以偏见驳回合并修正起诉书的动议，2023年6月15日，原告请求重审或请求许可修改合并修正起诉书并提出上诉。2023年11月20日，法院驳回了原告要求重审或许可修改的动议。

Rivian汽车公司GS&Co.是分别于2022年3月7日和2023年2月28日向美国加利福尼亚州中央区地区法院和加利福尼亚州奥兰治县高级法院提起的假定证券集体诉讼的被告之一，涉及Rivian(Sequoia Capital)旗下的S(Sequoia Capital)约合美元。13.72021年11月首次公开募股。除了承销商，被告还包括Rivian及其某些高管和董事。GS&Co.承销44,733,050普通股，总发行价约为$3.5十亿美元。2023年3月2日，联邦法院诉讼原告提出修改后的合并诉状，2023年7月3日，法院驳回被告提出的驳回修改后的合并诉状的动议。2023年6月30日，州法院诉讼中的法院批准了被告驳回申诉的动议，2023年9月1日，原告提起上诉。2023年12月1日，原告申请等级认证。

Natera Inc.GS&Co.是被列为被告的承销商之一，这些证券集体诉讼分别于2022年3月10日和2022年10月7日向纽约县纽约最高法院和美国德克萨斯州西区地区法院提起，涉及纳特拉公司(Natera Inc.)S(Natera)约美元5852021年7月公开发行普通股100万股。除了承销商，被告还包括Natera及其某些高管和董事。GS&Co.承销1,449,000普通股，总发行价约为$164百万美元。2022年7月15日，州法院诉讼的当事人提出了一项规定，并提出了在不妨碍诉讼的情况下批准诉讼中止的命令。2023年9月11日，联邦法院部分批准和部分驳回了被告的驳回动议。

罗宾汉市场公司GS&Co.是2021年12月17日向美国加利福尼亚州北区地区法院提起的与罗宾汉市场公司有关的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一。S(罗宾汉)约合美元2.22021年7月首次公开募股。除了承销商外，被告还包括罗宾汉及其某些高管和董事。GS&Co.承销18,039,706普通股，总发行价约为$686百万美元。2023年2月10日，法院批准了被告提出的经修改许可驳回申诉的动议，2023年3月13日，原告提起第二次修改后的申诉。2024年1月24日，法院批准了被告未经修改许可驳回第二次修改诉状的动议。

222						高盛2023 Form 10-K

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合并财务报表附注

ON24，Inc.GS&Co.是2021年11月3日向美国加利福尼亚州北区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及ON24，Inc.‘ON24，Inc.4922021年2月首次公开发行普通股。此外，还有根据承销商的说法，被告包括ON24及其某些高管和董事，其中包括一名董事，他在首次公开募股(IPO)时是GS&Co.的董事总经理。GS&Co.承销3,616,785普通股，总发行价约为$1811000万美元。2022年3月18日，原告提起合并诉状，2023年7月7日，法院批准被告经修改许可驳回合并诉状的动议。2023年9月1日，原告提起修改后的合并诉状，2023年10月16日，被告动议驳回修改后的合并诉状。

Oscar Health，Inc.GS&CO.是2022年5月12日向美国纽约南区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及奥斯卡健康公司(Oscar Health，Inc.)S(Oscar Health)，约合美元1.42021年3月首次公开募股。除了承销商外，被告还包括奥斯卡健康公司及其某些高管和董事。GS&Co.承销12,760,633普通股，总发行价约为$4981000万美元。2022年12月5日，原告提交了修改后的起诉书。2023年4月4日，被告提出驳回修改后的起诉书。

橡树街健康公司GS&Co.是2022年5月25日向美国伊利诺伊州北区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼的修正起诉书中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及橡树街健康公司(Oak Street Health，Inc.)S(Oak Street)$3772020年8月首次公开募股(IPO)100万美元2982020年12月发行2,000,000,000美元6912021年2月发行2,000,000股和1,000,000美元7472021年5月发行1.3亿股二次股权。除了承销商，被告还包括橡树街、它的某些高管和董事，以及它的某些股东。GS&Co.承销4,157,1032020年8月首次公开发行的普通股，总发行价约为$87300万，1,503,9442020年12月二级股权发行的普通股，总发行价约为$69300万，3,083,0982021年2月二级股权发行的普通股，总发行价约为$1731000万美元和3,013,0652021年5月二级股权发行的普通股，总发行价约为$1871000万美元。2023年2月10日，法院部分批准和部分驳回了被告的驳回动议，驳回了指控违反证券法第12(A)(2)条的指控，并仅就2021年5月的二级股权发行驳回了指控违反证券法第11条的指控，但拒绝驳回其余指控。2023年12月15日，原告申请等级认证。

Reata制药公司。GS&Co.是2022年6月21日向美国德克萨斯州东区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼的合并修订起诉书中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及雷塔制药公司(Reata)约合美元2822020年12月公开发行普通股。除了承销商，被告还包括Reata及其某些高管和董事。GS&Co.承销1,000,000普通股，总发行价约为$1411000万美元。2022年9月7日，被告动议驳回合并后的修改后的起诉书。2023年11月27日，法院初步批准了一项和解协议，该协议不需要GS&Co.的出资。

高盛2023 Form 10-K						223

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合并财务报表附注

光明健康集团有限公司GS&Co.是2022年6月24日向美国纽约东区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼的修正起诉书中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及光明健康集团(Bright Health Group，Inc.)的S(Bright Health)，约合美元9242021年6月，普通股首次公开募股。除了承销商，被告还包括光明健康及其某些高管和董事。GS&Co.承销11,297,000普通股，总发行价约为$2031000万美元。2022年10月12日，被告提出驳回修改后的起诉书。

一起教育科技股份有限公司GS Asia是2022年7月19日向美国加州中心区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，该诉讼于2022年11月移交给美国纽约南区地区法院，涉及一起教育科技公司(17EdTech)约合美元3312020年12月，美国存托股份首次公开募股。除了承销商，被告还包括17EdTech及其某些高管和董事。GS亚洲承销12,604,000美国存托股份代表总发行价约为美元1321000万美元。2023年1月31日，原告提交了修改后的起诉书。2023年11月8日，法院批准了被告驳回修改后诉状的动议，驳回了原告的修改许可请求。

LifeStance健康集团。GS&Co.是2022年8月10日向美国纽约南区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及LifeStance Health Group，Inc.‘S(LifeStance)，约合美元8282021年6月，普通股首次公开募股。除了承销商，被告还包括LifeStance及其某些高管和董事。GS&Co.承销10,580,000普通股，总发行价约为$1901000万美元。2022年12月19日，原告提出修改后的诉状，2023年4月10日，被告驳回修改后的诉状的动议被驳回。2023年9月7日，法院批准了原告要求等级认证的动议。2024年1月30日，法院批准了一项和解协议，该协议将不需要GS&Co.做出贡献。

名创优品。GS Asia是2022年8月17日向美国加州中心区地区法院提起并于2022年11月18日移交美国纽约南区地区法院的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及名创优品(Sequoia Capital)约美元。6562020年10月，美国存托股份首次公开募股。除承销商外，被告还包括名创优品和它的某些高管和董事。GS亚洲承销16,408,093美国存托股份代表总发行价约为美元3281000万美元。2023年4月24日，原告提起第二次修改后的起诉书，2023年6月23日，被告提出驳回第二次修改后的起诉书。

Coupang公司GS&Co.是2022年8月26日向美国纽约南区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及Coupang，Inc.‘S(Coupang)，约合美元4.62021年3月普通股首次公开募股。除了承销商，被告还包括Coupang及其某些高管和董事。GS&Co.承销42,900,000普通股，总发行价约为$1.51000亿美元。2023年5月24日，原告提出修改后的起诉书，2023年7月28日，被告提出驳回修改后的起诉书。

逸仙电商控股有限公司。GS Asia是2022年9月23日向美国纽约南区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，诉讼涉及逸仙电商控股有限公司(逸仙电商)约美元6172020年11月，美国存托股份首次公开募股。除了承销商，被告还包括逸仙电商和该公司的某些高管和董事。GS亚洲承销22,912,500美国存托股份代表总发行价约为美元2411000万美元。2023年10月4日，原告提出修改后的起诉书，2023年12月4日，被告提出驳回修改后的起诉书。

224						高盛2023 Form 10-K

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租赁Runway，Inc.GS&Co.是2022年11月14日向美国纽约东区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及租赁跑道公司S(Rent The Runway)$3572021年10月首次公开发行普通股。除了承销商，被告还包括Rent the Runway及其某些高管和董事。GS&Co.承销5,254,304普通股，总发行价约为$1101000万美元。2023年9月5日，原告提出修改后的起诉书，2023年10月20日，被告送达驳回修改后的起诉书的动议。

OpenDoor Technologies Inc.GS&Co.是2022年11月22日向美国亚利桑那州地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及OpenDoor Technologies Inc.的S(OpenDoor)约合美元8862021年2月公开发行普通股。除了承销商，被告还包括OpenDoor及其某些高管和董事。GS&Co.承销10,173,401普通股，总发行价约为$2751000万美元。2023年4月17日，原告提起合并修正起诉书，2023年6月30日，被告动议驳回合并修正起诉书。

无花果公司GS&Co.是2022年12月8日向美国加州中心区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及无花果公司(Figs，Inc.)S，约合美元6682021年5月首次公开募股(IPO)4132021年9月发行1.3亿股二次股权。除了承销商外，被告还包括无花果、其某些高管和董事以及某些股东。GS&Co.承销9,545,0732021年5月首次公开发行的普通股，总发行价约为$2101000万美元和3,179,047S股份有限公司普通股2021年4月进行二次股权发行，总发行价约为$1281000万美元。2023年4月10日，原告提起合并诉状，2024年1月17日，法院批准被告提出的驳回合并诉状的动议，并准予修改。

银门资本公司。GS&Co.是2023年1月19日向美国加利福尼亚州南区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼中被列为被告的承销商和销售代理之一，该诉讼于2023年5月11日修订，涉及银门资本公司(Silvergate Capital Corporation)约美元的2882021年1月公开发行普通股，约合美元3002021年3月至5月期间，在市场上进行了100万股普通股发行，约合美元2002021年7月公开发行存托股份，相当于优先股的权益，约合5522021年12月公开发行普通股。除了承销商和销售代理外，被告还包括银门及其某些高管和董事。GS&Co.承销1,711,3132021年1月公开发行普通股的普通股，总发行价约为$108600万美元，担任销售代理，最高可达3002021年3月至5月“按市场”发行的普通股总发行价，承销1,600,0002021年7月公开发行的存托股份，总发行价约为$401000万美元，并承销1,375,3972021年12月公开发行普通股中的普通股，总发行价约为$1991000万美元。2023年7月10日，被告动议驳回合并后的修改后的起诉书。

森特萨制药有限公司。GS&Co.是2023年2月10日向美国纽约南区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼的修正起诉书中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及Centessa PharmPharmticals Plc(Centessa)约$3802021年5月，美国存托股份首次公开募股。除了承销商，被告还包括Centessa及其某些高管和董事。GS&Co.承销6,072,000美国存托股份代表总发行价约为美元1211000万美元。2023年6月7日，被告提出驳回修改后的起诉书。

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合并财务报表附注

爱奇艺公司GS Asia是2021年6月1日向美国纽约东区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及爱奇艺约美元。2.42018年3月美国存托股份首次公开募股。除承销商外，被告还包括爱奇艺、部分高管和董事以及控股股东。GS亚洲承销69,751,212美国存托股份代表总发行价约为美元1.31000亿美元。2022年11月30日，被告送达动议，驳回修改后的起诉书。

F45培训控股公司GS&Co.是2023年5月19日向美国德克萨斯州西区地区法院提起的一起假定的证券集体诉讼的修正起诉书中被列为被告的承销商之一，该诉讼涉及F45培训控股公司S(F45)，约合美元3502021年7月，普通股首次公开募股。除了承销商，被告还包括F45、其某些高管和董事以及某些股东。GS&Co.担任此次发行的合格独立承销商，并承销8,303,744普通股，总发行价约为$1331000万美元。2023年8月7日，被告提出动议，驳回修改后的起诉书。2024年1月25日，原告提交了第二份修改后的起诉书。

Olaplex控股公司GS&Co.是2023年4月28日向美国加利福尼亚州中央区地区法院提起的一起可能的证券集体诉讼中被列为被告的承销商之一，这起诉讼涉及奥莱普莱斯控股公司(Olaplex Holdings，Inc.)，约合美元1.82021年9月首次公开发行普通股。除了承销商，被告还包括Olaplex、其某些高管和董事以及出售股票的股东。GS&Co.承销19,419,420普通股，总发行价约为$4081000万美元。2023年6月22日，原告提交了修改后的合并起诉书。2023年7月19日，被告动议驳回修改后的合并起诉书。

投资管理服务

集团公司和某些公司F其附属公司是各种民事诉讼和仲裁程序以及与客户发生的其他纠纷的当事方，这些纠纷涉及据称因该公司的投资管理服务而蒙受的损失。除其他外，这些索赔一般寻求恢复原状或其他补偿性损害赔偿，在某些情况下还寻求惩罚性损害赔偿。

证券借贷反垄断诉讼

Group Inc.和GS&Co.是从2017年8月开始向美国纽约南区地区法院提起的一起推定的反垄断集体诉讼和三起与证券借贷行为有关的个人诉讼中被点名的被告。起诉书一般根据联邦和州反垄断法以及州普通法提出索赔，涉及被告之间涉嫌串谋阻止开发证券借贷交易的电子平台。个人诉状还声称，根据州贸易实践法，侵权行为干预了商业关系，在第二和第三个个人诉讼中，根据州普通法，不当得利。这些申诉寻求宣告性和禁制令救济，以及数额不详的补偿性、三倍、惩罚性和其他损害赔偿。2018年1月26日，Group Inc.被自愿从可能的集体诉讼中解职。被告要求驳回集体诉讼的动议于2018年9月27日被驳回。2019年8月7日，被告驳回第一起个人诉讼的动议获得批准。2021年9月30日，被告于2019年6月合并的第二次和第三次个人诉讼的驳回动议获得批准，2023年3月24日，美国第二巡回上诉法院确认了驳回。2022年6月30日，治安法官建议部分批准和部分驳回原告在推定的集体诉讼中提出的阶级证明动议。2022年8月15日，原告和被告对治安法官的报告和建议向地区法院提出异议。2023年9月1日，法院初步批准原告与包括该公司在内的某些被告达成和解，以解决这起诉讼。该公司已保留了其为和解协议提出的全部出资金额。

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可变利率要求义务反垄断诉讼

Group Inc.和GS&Co.是与可变利率即期债务(VRDO)有关的推定集体诉讼的被告之一，该诉讼于2019年2月开始，根据单独的诉状提起，并在美国纽约南区地区法院合并。2019年5月31日提交的合并修订起诉书一般根据联邦反垄断法和州普通法主张与被告之间涉嫌共谋操纵VRDO市场有关的索赔。起诉书寻求宣告性和禁制令救济，以及数额不详的补偿性、三倍和其他损害赔偿。Group Inc.于2019年6月3日自愿退出这起可能的集体诉讼。2020年11月2日，法院部分批准和部分驳回了被告的驳回动议，驳回了州普通法对GS&Co.的指控，但驳回了联邦反垄断法的指控。

GS&Co.也是2021年6月2日向美国纽约南区地区法院提起的一起相关集体诉讼中被点名的被告之一。起诉书声称VRDO市场上存在与2019年5月31日提交的合并修订起诉书中相同的共谋，并声称联邦反垄断法、州法律和州普通法对被告提出了索赔。起诉书寻求宣告性和禁制令救济，以及数额不详的补偿性、三倍和其他损害赔偿。2021年8月6日，2019年5月31日诉讼的原告提交了修改后的起诉书，将2021年6月2日诉讼与2019年5月31日诉讼合并。2021年9月14日，被告提出联合部分动议，驳回2021年8月6日修改后的合并起诉书。2022年6月28日，法院部分批准和部分驳回了被告的驳回动议，驳回了针对GS&Co.的州违反受托责任索赔，但拒绝驳回联邦反垄断法索赔的任何部分。2023年9月21日，法院批准了原告要求等级认证的动议。2023年10月5日，被告向美国第二巡回上诉法院提交了一份请愿书，要求对地区法院授予的等级证书进行中间审查。

利率互换反垄断诉讼

集团公司、GS&Co.、GSI、GS Bank USA和高盛金融市场公司(Goldman Sachs Financial Markets，L.P.)等被告被列为与利率掉期交易有关的假定反垄断集体诉讼的被告。该诉讼于2015年11月提起，并在美国纽约南区地区法院合并。同样的高盛实体也在2016年4月和2018年6月分别在美国纽约南区地区法院开始的两起与利率掉期交易有关的反垄断诉讼中被点名的被告之一，这两起诉讼是由掉期执行设施的三家运营商及其某些附属公司发起的。这些行动已合并为预审程序。起诉书一般根据联邦反垄断法和州普通法提出索赔，涉及被告之间涉嫌密谋阻止利率掉期的交易所交易。个人诉讼中的投诉还主张根据州反垄断法提出索赔。这些投诉寻求宣告性和禁制令救济，以及三倍于未指明金额的损害赔偿。被告采取行动驳回集体诉讼和第一起个人诉讼，地区法院驳回了原告在第一起个人诉讼中提出的州普通法索赔，并将推定的集体诉讼中的州普通法索赔和两起诉讼中的反垄断索赔限制在2013至2016年。2018年11月20日，法院部分批准和部分驳回了被告提出的驳回第二起个人诉讼的动议，驳回了州普通法关于不当得利和侵权干预的申诉，但驳回了联邦和州反垄断申诉。2019年3月13日，法院驳回了原告在推定的集体诉讼中提出的修改其起诉书以增加与2008年至2012年行为有关的指控的动议，但批准了原告在2019年3月22日提交的第四份合并修订起诉书中添加的2013年至2016年有限指控的动议。2023年12月15日，法院驳回了原告关于等级认证的动议，2023年12月28日，原告向美国第二巡回上诉法院提交了一份请愿书，要求对地区法院拒绝等级认证一事进行中间复审。

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与商品相关的诉讼

GSI是2014年11月25日开始向纽约南区美国地区法院提起的与铂和钯交易有关的假定集体诉讼中被点名的被告之一，最近一次修订是在2017年5月15日。修改后的起诉书总体上声称，被告违反了联邦反垄断法和《商品交易法》，涉嫌合谋操纵现货铂和钯价格基准，寻求声明性和禁令救济，以及三倍于未指明金额的损害赔偿。2020年3月29日，法院批准了被告驳回和复议的动议，导致所有索赔被驳回；2023年2月27日，美国第二巡回上诉法院推翻了地区法院驳回某些原告的反垄断索赔的决定，撤销了地区法院驳回原告商品交易法索赔的决定。2023年4月12日，被告向美国第二巡回上诉法院提出的重审或重审申请被驳回。2023年7月21日，被告对诉状提出判决动议。

GS&Co.、GSI、J.Aron&Company LLC和麦德龙国际贸易服务公司(Metro)是2013年8月1日开始在美国纽约南区地区法院合并的多起假定集体和个人诉讼的被告。麦德龙国际贸易服务公司以前是集团公司的合并子公司，于2014年第四季度出售。这些投诉通常指控在铝和铝交易的储存方面违反了联邦反垄断法和州法律。这些申诉寻求宣告性、禁制令和其他公平救济，以及未指明的金钱损害赔偿，包括三倍损害赔偿。2016年12月，地区法院批准了被告的驳回动议，2019年8月27日，第二巡回法院撤销了地区法院的驳回，将案件发回地区法院进行进一步审理。2020年7月23日，地区法院驳回了班级原告提出的班级认证动议，2020年12月16日，第二巡回法院驳回了对这一否认提出上诉的许可。2021年2月17日，地区法院批准了被告对大多数个人原告的主张进行即决判决的动议，2023年11月1日，美国第二巡回上诉法院维持了地区法院的判决。2022年5月31日，其余两名个人原告与被告达成和解。该公司已全额支付了对和解协议的贡献。

关于出售麦德龙，该公司同意向买方提供赔偿，包括在公司拥有麦德龙业务期间因经营麦德龙业务而引起的任何潜在的法律或监管程序的责任。

美国财政部证券诉讼

GS&Co.是几起可能与美国国债市场有关的集体诉讼中被列为被告的一级交易商之一，这些诉讼于2015年7月开始提起，并在美国纽约南区地区法院合并。GS&Co.也是2017年8月25日向美国纽约南区地区法院提起的一起类似个人诉讼中被列为被告的一级交易商之一。2017年12月29日提起的合并集体诉讼一般指控被告违反了反垄断法，涉嫌合谋操纵发行时的市场和美国国债拍卖，包括GS&Co.在内的某些被告串通阻止美国国债在电子交易平台上的交易，以阻碍投标过程中的竞争。这起个人诉讼指控，在操纵发行时市场和拍卖以及相关期货和期权方面存在类似的共谋，违反了商品交易法。这些投诉寻求宣告性和禁制令救济，数额不详的三倍损害赔偿和恢复原状。被告的驳回动议于2021年3月31日获得批准。2021年5月14日，原告提交了修改后的起诉书。被告于2022年3月31日批准了驳回修改后的申诉的动议，2024年2月1日，美国第二巡回上诉法院确认了驳回。

公司债券反垄断诉讼

在2020年4月21日向美国纽约南区地区法院提起的与零星公司债券二级市场有关的集体诉讼中，被列为被告的交易商包括集团公司和GS&Co.。修改后的合并起诉书于2020年10月29日提交，根据联邦反垄断法，声称被告在二级市场上对零星公司债券的反竞争行为提出了索赔，并寻求声明性和禁令救济，以及未指明的金钱损害赔偿，包括三倍和惩罚性损害赔偿和恢复原状。2021年10月25日，法院批准了被告以偏见驳回诉讼的动议。2021年11月23日，原告向美国第二巡回上诉法院提出上诉。2022年11月10日，地区法院驳回了原告要求作出指示性裁决的动议，即由于地区法官的妻子持有其中一名被告的股份，并且地区法官没有回避自己，因此应该撤销判决。

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合并财务报表附注

信用违约互换反垄断诉讼

2021年6月30日，美国新墨西哥区地区法院提起了一起可能与信用违约互换和解有关的反垄断集体诉讼，其中包括Group Inc.、GS&Co.和GSI。起诉书一般根据联邦反垄断法和《商品交易法》提出索赔，指控被告合谋操纵用于对信用违约互换(CDS)进行估值的基准价格，以求达成和解。起诉书还主张根据州普通法对不当得利提出索赔。起诉书寻求宣告性和禁制令救济，以及数额不详的三倍和其他损害赔偿。2021年11月15日，被告提出驳回申诉的动议。2022年2月4日，原告提交了修改后的起诉书，自愿驳回了Group Inc.的诉讼。2023年6月5日，法院驳回了针对某些外国被告的指控，理由是他们缺乏属人管辖权，但驳回了被告关于GS&Co.、GSI和其他被告的驳回动议。2024年1月24日，法院批准了被告提出的暂停诉讼程序的动议，等待被告2023年11月3日向美国纽约南区地区法院提出的动议得到解决，该动议旨在强制执行2015年各方达成的和解和释放。2024年1月26日，美国纽约南区地区法院批准了被告要求强制执行和解和释放的动议，并禁止原告就2014年6月30日之前的行为对新墨西哥州诉讼中的被告提出任何涉嫌违法的索赔。

与雇佣有关的事宜

2010年9月15日，三名女性前雇员向美国纽约南区地区法院提起了可能的集体诉讼。经随后修改的起诉书声称，Group Inc.和GS&Co.拥有Systematica伊利在薪酬、晋升和绩效评估方面歧视女性员工。起诉书称，自2002年7月以来，Group Inc.和GS&Co.在特定领域雇用的所有女性员工组成了一个阶层，并根据联邦和纽约市歧视法律提出了申诉。

2023年11月7日，法院批准各方达成和解，根据该和解协议，该公司支付了#美元。2151000万美元。和解协议还规定，该公司将聘请独立专家完成从总裁副总裁到董事流程主管的绩效评估和晋升的标准验证研究，继续或实施某些做法，作为其绩效评估和晋升流程的一部分，并聘请独立专家对2023年、2024年和2025年年终薪酬周期进行年度薪酬公平分析。

消费者调查与检讨

该公司正在与CFPB和其他政府机构合作，调查和/或询问GS Bank USA的信用卡账户管理做法，并提供关于退款申请、不合格付款的贷记、账单错误解决、广告、向信用局报告以及他们要求的任何其他与消费者相关的信息。

监管调查、审查和相关诉讼

集团公司及其某些附属公司受到多个政府和监管机构及自律组织的传票和要求提供文件和信息的其他调查和审查，以及与公司业务和运营有关的诉讼和股东请求，包括：

•证券发行流程和承销业务；

•公司的投资管理和财务咨询服务；

•利益冲突；

•研究实践，包括研究独立性和研究分析师与其他公司人员，包括投资银行人员以及第三方之间的互动；

•涉及政府相关融资和其他事项的交易，市政证券，包括州和市政客户的交叉程序和利益冲突披露，与市政产品有关的市政衍生工具的交易和结构，政治捐款规则，市政咨询服务，以及信用违约互换交易可能对市政发行人的影响；

•消费贷款，以及住房抵押贷款、服务和证券化，以及遵守相关的消费法；

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•公司和政府证券、货币、商品和其他金融产品的提供、拍卖、销售、交易和结算，以及相关销售和其他通信和活动，以及公司对此类活动的监督和控制，包括遵守适用的卖空规则等算法、高频和量化交易、公司的美国另类交易系统(暗池)、期货交易、期权交易、发行时交易、交易和监管报告、技术系统和控制、通信S的记录保存和记录、证券借贷业务、大宗经纪活动、信用衍生工具和利率互换的交易和结算、商品活动和金属储存、私募业务、证券的分配和交易，以及与确定基准利率有关的交易活动和通信，如货币利率；

•遵守FCPA;

•公司的雇佣和薪酬惯例;

•公司的风险管理和控制系统;以及

•内幕交易，潜在的滥用和传播有关公司和政府发展的重要非公开信息，以及公司内幕交易控制和信息壁垒的有效性。

该公司正在配合所有此类政府和监管机构的调查和审查。

附注28.

员工福利计划

该公司赞助各种养老金计划和某些其他退休后福利计划，主要是医疗保健和人寿保险。该公司还为退休前的前雇员或非在职雇员提供某些福利。

固定收益养老金计划和退休后计划

若干非美国附属公司的雇员参与多项界定福利退休金计划。这些计划通常根据计入的服务年数和符合条件的报酬的一定百分比提供福利。本公司为若干英国雇员维持界定福利退休金计划。员工截至2008年4月，英国自2016年3月31日起，设定受益计划对新参与者关闭，对现有参与者冻结。非美国计划不会对公司的合并经营业绩产生重大影响。

该公司还为2003年11月1日之前雇用的几乎所有美国员工制定了固定福利养老金计划。截至2004年11月，该计划对新参与者关闭，对现有参与者冻结。此外，该公司维持无资金退休后福利计划，为符合条件的退休人员及其家属提供医疗和人寿保险。这些计划不会对公司的合并经营业绩产生重大影响。

本公司于综合资产负债表确认其界定福利退休金及退休后计划的资金状况，按计划资产的公平值与福利责任之间的差额计量。截至2023年12月，其他资产包括：93 （与供资过多的养恤金计划有关）和其他负债，449 与这些计划有关的亿元。截至2022年12月，其他资产包括：111 （与供资过多的养恤金计划有关）和其他负债，337 与这些计划有关的亿元。

固定缴款计划

该公司向雇主发起的美国和非美国固定缴款计划缴款。该公司对这些计划的捐款为美元。3772023年为1000万美元，3782022年为1000万美元，2742021年为1000万。

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附注29.

员工激励计划

为换取基于股份的奖励而获得的雇员服务的成本通常根据奖励授予日的公允价值来计量。不需要未来服务的基于股票的奖励(即既得奖励，包括授予符合退休资格的员工的奖励)立即计入费用。需要未来服务的基于股票的奖励将在相关服务期内摊销。没收在发生时被记录下来。

对RSU支付的现金股利等价物通常计入留存收益。如果需要未来服务的RSU被没收，最初计入留存收益的相关股息等价物将重新分类为发生没收期间的补偿费用。

该公司通常在以股票为基础的奖励交付时发行新的普通股。在有限的情况下，如适用的奖励协议所述，公司可以现金结算作为股权工具入账的基于股票的补偿奖励。对于这些奖励，额外的实收资本根据现金结算时的奖励价值与奖励授予日价值之间的差额进行调整。与以股份为基础的奖励的结算和股息等价物的支付有关的税收影响计入所得税优惠或费用。

股票激励计划

该公司发起了一项股票激励计划，即高盛修订和重新设定的股票激励计划(2021年)(2021年SIP)，该计划规定授予RSU、限制性股票、股息等价权、激励性股票期权、非限制性股票期权、股票增值权和其他基于股票的奖励，每一种奖励都可能受到条款和条件的制约，包括业绩或市场条件。2021年4月29日，股东批准了2021年的SIP。2021年的股票激励计划是几个前身股票激励计划的继承者，第一个计划于1999年4月30日通过，每一个计划都得到了公司股东的批准。

截至2023年12月，58.4根据2021年投资促进计划授予的奖励，可供交付的股票数量为1,000万股。如果根据2021年SIP授予的奖励或根据前身股票激励计划授予的奖励的任何普通股股份因该等奖励被没收、终止或取消而没有交付，或者如果该等奖励的基础普通股股份被交出或扣留以履行受赠人的任何义务(包括税收)，则根据2021年SIP授予的奖励，这些股票将可以交付。根据2021年SIP提供的股份也会根据2021年SIP规定的某些事件或公司结构的变化进行调整。2021年的SIP计划将于2025年召开的年度股东大会之日终止。

限售股单位

公司向员工授予RSU(包括受业绩或市场条件制约的RSU)，在考虑到任何适用的归属后和交付转让限制的流动性折扣后，通常基于授予日标的股票的收盘价进行估值。股权奖励的价值还考虑了重大非公开信息的影响，如果有的话，公司预计将在授予后不久提供这些信息。一般情况下，不受业绩或市场状况影响的RSU普通股和相关普通股股份将在适用的授予协议中概述的三年期间交付(扣除所需预扣税)。裁决协议一般规定，在某些情况下，如退休、死亡、残疾，以及在某些情况下，就业冲突时，加速授予。普通股标的股份的交付以受赠人满足授予协议中概述的某些归属和其他要求为条件。

受业绩或市场状况影响的RSU通常在三-至五年制句号。对于受业绩或市场条件影响的奖项，最终奖项通常从零最高可达150以满足这些条件的程度为基础的原始赠款的百分比。这些奖励应计的股息等价物在奖励结算时支付。

高盛2023 Form 10-K						231

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

下表列出了2023年与库存结算的RSU有关的活动。

												加权平均
												授予日期-公允价值
			限制性股票									限制性股票
			未完成的单位									未完成的单位
			未来			没有未来						未来			没有未来
			服务			服务						服务			服务
			必填项			必填项						必填项			必填项
期初余额			5,288,222			17,326,792						$	298.14		$	281.78
授与			3,000,465			3,874,660						$	332.02		$	327.07
被没收			(441,127)			(344,784)						$	315.63		$	305.62
投递			–			(9,018,166)						$	–		$	272.79
既得			(3,468,419)			3,468,419						$	309.85		$	309.85
期末余额			4,379,141			15,306,921						$	310.31		$	304.37

在上表中：

•已批出的回购单位的加权平均批出日期公允价值为#美元。329.23在2023年期间，316.982022年和美元264.57在2021年期间。于授出日之公平价值包括平均流动资金折让4.52023年，6.02022年和10.22021年期间，为反映归属后和交付转让限制，一般为12023年和2022年的年份，直到42021年。

•授予的奖励的总公允价值为#美元。2.472023年10亿美元，3.912022年为10亿美元，2.642021年将达到170亿美元。

•期末余额包括限制性股票，但须遵守下列未来服务要求347,240截至2023年12月的股票和357,367截至2022年12月的股票。

•期末余额包括受限于未来服务需求和业绩或市场条件的剩余资源单位617,655截至2023年12月的RSU和618,248截至2022年12月的RSU，可赚取的此类RSU的最大数量为913,551截至2023年12月的RSU和914,441截至2022年12月的RSU。

•期末余额还包括不受未来服务要求制约但受下列服务条件制约的剩余资源单位1,620,470截至2023年12月的RSU和1,457,702截至2022年12月的RSU，可赚取的此类RSU的最大数量为2,430,705截至2023年12月的RSU和2,186,553截至2022年12月的RSU。

关于2023年年终，在2024年第一季度，该公司向其员工授予6.41000万个RSU(其中2.1(70万个RSU需要未来的服务，作为交付相关普通股的条件)。这些RSU受到授标协议中概述的附加条件的约束。这些RSU的基础股票，扣除所需预扣税后，通常通过三年制句号。这些奖项通常受一年制归属后和交付转让限制。这些奖项不包括在上表中。

截至2023年12月，642未确认的总补偿成本中，与非既得性股份为基础的补偿安排有关的总成本为1.6亿欧元。这一成本预计将在加权平均期间内确认1.79好几年了。此外，根据业绩条件，存在与基于股份的薪酬安排相关的未确认薪酬成本。与这些奖励有关的最高支付金额为$4871000万美元。这一成本预计将在加权平均期间内确认1.41好几年了。

下表列出了基于股份的薪酬和相关的超额税收优惠。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022			2021
基于股份的薪酬			$	2,098		$	4,107		$	2,553
基于股票的奖励的超额净税收优惠			$	198		$	324		$	196

在上表中，基于股票的奖励的超额税收优惠净额包括在RSU上支付的股息等价物的净税收优惠以及普通股相关股票基于股票奖励的交付。

覆盖

该公司将其与投资管理服务相关的部分覆盖与大约800员工。这些超越的公允价值被确认为归属期间的补偿费用。这样的费用是$4072023年为1000万美元，4932022年为1000万美元，5472021年为1000万。

232						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

注30。

母公司

集团公司-简明损益表

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022			2021
收入
来自子公司和其他关联公司的股息：
银行			$	58		$	101		$	16,990
非银行			11,499			6,243			15,562
其他收入			(1,965)			(3,590)			529
非利息收入总额			9,592			2,754			33,081
利息收入			18,839			8,367			3,695
利息支出			21,479			9,428			4,570
净利息损失			(2,640)			(1,061)			(875)
净收入合计			6,952			1,693			32,206
运营费用
薪酬和福利			287			328			750
其他费用			219			685			1,005
总运营费用			506			1,013			1,755
税前收益			6,446			680			30,451
税收优惠			(1,070)			(1,398)			(551)
子公司未分配收益/(亏损)
和其他附属公司			1,000			9,183			(9,367)
净收益			8,516			11,261			21,635
优先股股息			609			497			484
适用于普通股股东的净收益			$	7,907		$	10,764		$	21,151

补充披露：

在上述简明收益报表中，子公司和其他附属公司的收入和支出如下：

•银行子公司的股息包括#美元的现金股息。582023年，百万美元972022年为百万美元，16.992021年将达到10亿美元。

•来自非银行子公司和其他附属公司的股息包括#美元的现金股息。11.492023年为10亿美元，6.142022年为10亿美元，15.142021年将达到10亿美元。

•其他收入包括美元(892)2023年为百万美元，(3.342022年为10亿美元，(1.01)2021年为10亿。

•利息收入包括#美元16.822023年为10亿美元，7.472022年为10亿美元，3.392021年将达到10亿美元。

•利息支出包括$9.942023年为10亿美元，3.802022年为10亿美元，1.242021年将达到10亿美元。

•其他费用包括$1052023年，百万美元1162022年为百万美元，1132021年为100万。

集团公司S其他综合收益/(亏损)为美元922023年为百万美元，(9422022年为百万美元和(634)2021年为100万。

集团公司-简明资产负债表

			截至12月
百万美元			2023			2022
资产
现金和现金等价物：
与第三方银行合作			$	35		$	35
有附属银行			7			46
对子公司的贷款和应收账款：
银行			1,833			3,545
非银行($4,813及$4,825按公允价值计算)			286,688			259,402
对子公司和其他附属公司的投资：
银行			55,164			49,533
非银行			78,591			85,058
交易资产(按公允价值)			3,197			5,431
投资($22,443及$23,894按公允价值计算)			79,300			69,483
其他资产			7,408			6,576
总资产			$	512,223		$	479,109
负债和股东权益
与附属公司的回购协议(按公允价值计算)			$	78,776		$	66,839
与子公司的担保借款			19,233			16,749
应付给子公司的款项			568			510
贸易负债(按公允价值计算)			898			2,544
无担保短期借款：
与第三方($4,721及$5,002按公允价值计算)			31,833			23,823
与子公司合作			5,710			4,328
无担保长期借款：
与第三方($28,966及$22,422按公允价值计算)			175,335			185,972
与子公司合作			79,316			57,565
其他负债			3,649			3,590
总负债			395,318			361,920
承付款、或有事项和担保
股东权益
优先股			11,203			10,703
普通股			9			9
基于股份的奖励			5,121			5,696
额外实收资本			60,247			59,050
留存收益			143,688			139,372
累计其他综合损失			(2,918)			(3,010)
国库持有的股票，按成本计算			(100,445)			(94,631)
股东权益总额			116,905			117,189
总负债和股东权益			$	512,223		$	479,109

补充披露：

高盛融资有限责任公司是集团公司全资拥有的直接子公司，它向集团公司提供了承诺的信贷额度，使集团公司能够提取足够的资金来满足其正常业务过程中的现金需求。

交易资产包括与子公司签订的#美元衍生品合同。155截至2023年12月的百万美元和2.17截至2022年12月。

交易负债包括与子公司签订的衍生品合同#美元。898截至2023年12月的百万美元和2.54截至2022年12月。

截至2023年12月，附属公司按到期日的无抵押长期借款为$77.532025年10亿美元，2282026年，百万美元1192027年，百万美元2022028年为100万美元，1.232029年，亿元。

高盛2023 Form 10-K						233

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高盛股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

集团化 Inc. – 简明陈述 的 现金流

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022			2021
经营活动的现金流
净收益			$	8,516		$	11,261		$	21,635
将净收益调整为
经营活动提供的现金：
未分配(收益)/损失
附属公司及其他联营公司			(1,000)			(9,183)			9,367
折旧及摊销			13			9			9
递延所得税			(380)			(1,523)			(241)
基于股份的薪酬			(11)			378			335
经营性资产和负债变动情况：
抵押交易(不包括
有担保借款，净额)			11,937			66,839			–
交易资产			7,620			(23,451)			(10,273)
贸易负债			(1,646)			1,428			796
其他，净额			(221)			5,933			(5,213)
经营活动提供的净现金			24,828			51,691			16,415
投资活动产生的现金流
购买房产、租赁
改进和设备			(48)			(64)			(13)
偿还/(发行)短期贷款
到子公司，净值			3,145			2,210			(9,951)
向子公司发放定期贷款			(25,473)			(1,859)			(37,260)
附属公司偿还定期贷款			921			2,311			10,059
购买投资			(25,904)			(47,247)			(16,964)
投资的销售/支付			17,801			3,162			10,896
来自/(供款)的资本分配
子公司，净额			1,205			(5,665)			(23,978)
用于投资活动的现金净额			(28,353)			(47,152)			(67,211)
融资活动产生的现金流
有担保借款及附属公司，净额			3,810			(36,389)			12,346
无担保短期借款，净额：
与第三方合作			87			13			(683)
与子公司合作			19,314			27,803			7,007
发行无担保长期借款			127,728			78,803			73,164
偿还无担保长期借款			(136,618)			(65,960)			(31,588)
优先股赎回			(1,000)			–			(2,675)
回购普通股			(5,796)			(3,500)			(5,200)
年以股份为基础的奖励的结算
满足预提税金要求			(1,345)			(1,595)			(985)
支付的股息和股息等价物
股票和基于股票的奖励			(4,189)			(3,682)			(2,725)
发行扣除成本后的优先股			1,496			–			2,172
其他融资，净额			(1)			–			(14)
融资活动提供的/(用于)的现金净额			3,486			(4,507)			50,819
现金和现金等价物净增加/(减少)			(39)			32			23
现金及现金等价物，期初余额			81			49			26
现金及现金等价物，期末余额			$	42		$	81		$	49

补充披露：

扣除资本化利息的现金支付利息为#美元。20.532023年为10亿美元，8.542022年为10亿美元，4.722021年为10亿美元，其中包括9.402023年为10亿美元，3.552022年为10亿美元，1.332021年向子公司支付的10亿美元。

所得税的现金支付/(退款)净额为$6712023年，百万美元2.592022年为10亿美元，3.742021年将达到10亿美元。

截至2023年12月的年度内的非现金活动：

•集团公司兑换了美元1.42100亿美元的股权投资于其全资子公司进行贷款。

截至2022年12月的年度内的非现金活动：

•集团公司发行了$1.75与收购GreenSky相关的10亿股权。交易完成后，GreenSky成为GS Bank USA的全资子公司。

截至2021年12月的年度内的非现金活动：

•集团公司兑换了美元948贷款100万美元，用于对其全资子公司的额外股权投资。

234						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

补充财务信息

普通股业绩

下面的图表比较了2018年12月31日(公司2019财年前最后一个交易日)至2023年12月31日期间公司普通股投资的业绩，与S指数(S指数)和S指数金融指数(S金融指数)进行了比较。

			截至12月
			2018			2019			2020			2021			2022			2023
集团公司			$	100.00		$	140.46		$	165.01		$	243.54		$	224.40		$	260.10
标准普尔500指数			$	100.00		$	131.47		$	155.65		$	200.29		$	163.97		$	207.03
S&P500金融股			$	100.00		$	132.09		$	129.77		$	175.01		$	156.52		$	175.45

上图和表格假设在2018年12月31日向该公司的普通股--S 500指数和S 500金融指数--各投资了100美元，股息再投资时不支付任何佣金。所显示的业绩代表过去的业绩，不应被视为对未来业绩的指示。

统计披露

资产、负债和股东权益的分配

下表列出了有关平均余额、利息和平均利率的信息.

			的平均余额
			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022			2021
资产
美国			$	129,718		$	151,152		$	103,182
非美国			127,250			107,843			95,735
在银行的存款			256,968			258,995			198,917
美国			214,772			241,968			202,841
非美国			158,347			169,621			148,604
抵押协议			373,119			411,589			351,445
美国			205,013			165,331			173,498
非美国			146,655			123,332			136,075
交易资产			351,668			288,663			309,573
美国			123,828			97,221			69,893
非美国			15,003			14,696			18,573
投资			138,831			111,917			88,466
美国			156,349			144,781			108,032
非美国			19,112			22,067			21,455
贷款			175,461			166,848			129,487
美国			85,373			95,513			98,086
非美国			55,043			64,301			55,530
其他可产生利息的资产			140,416			159,814			153,616
生息资产			1,436,463			1,397,826			1,231,504
现金和银行到期款项			6,372			7,715			10,804
其他非息资产			109,042			137,418			128,521
资产			$	1,551,877		$	1,542,959		$	1,370,829
负债
美国			$	307,686		$	302,678		$	231,967
非美国			82,321			74,662			72,899
计息存款			390,007			377,340			304,866
美国			154,341			107,008			110,099
非美国			93,697			83,783			72,691
抵押融资			248,038			190,791			182,790
美国			62,254			80,950			67,734
非美国			76,057			83,657			75,763
贸易负债			138,311			164,607			143,497
美国			47,878			34,322			31,866
非美国			27,166			28,675			34,326
短期借款			75,044			62,997			66,192
美国			197,442			221,598			216,864
非美国			45,611			37,656			29,764
长期借款			243,053			259,254			246,628
美国			149,883			166,200			139,278
非美国			94,915			98,130			85,913
其他有息负债			244,798			264,330			225,191
有息负债			1,339,251			1,319,319			1,169,164
无息存款			4,733			4,811			5,920
其他无息负债			91,194			102,839			94,040
负债			1,435,178			1,426,969			1,269,124
股东权益
优先股			10,895			10,703			9,876
普通股			105,804			105,287			91,829
股东权益			116,699			115,990			101,705
负债和股东权益			$	1,551,877		$	1,542,959		$	1,370,829
非美国业务占比
生息资产			36.30		%	35.90		%	38.65		%
有息负债			31.34		%	30.82		%	31.76		%

高盛2023 Form 10-K						235

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高盛股份有限公司及附属公司

补充财务信息

			利息
			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022			2021
资产
美国			$	7,074		$	2,793		$	143
非美国			3,875			440			(167)
在银行的存款			10,949			3,233			(24)
美国			11,301			3,463			(383)
非美国			5,104			1,005			(597)
抵押协议			16,405			4,468			(980)
美国			5,717			3,362			2,943
非美国			2,743			1,725			1,773
交易资产			8,460			5,087			4,716
美国			3,055			1,656			991
非美国			801			543			598
投资			3,856			2,199			1,589
美国			13,332			7,967			4,423
非美国			1,573			1,092			896
贷款			14,905			9,059			5,319
美国			8,266			3,236			1,201
非美国			5,674			1,742			299
其他可产生利息的资产			13,940			4,978			1,500
生息资产			$	68,515		$	29,024		$	12,120
负债
美国			$	13,658		$	4,959		$	1,098
非美国			3,352			864			205
计息存款			17,010			5,823			1,303
美国			8,750			2,027			146
非美国			3,955			781			(146)
抵押融资			12,705			2,808			–
美国			969			872			661
非美国			1,484			1,051			1,001
贸易负债			2,453			1,923			1,662
美国			1,200			408			476
非美国			122			133			51
短期借款			1,322			541			527
美国			10,838			5,570			3,139
非美国			246			146			92
长期借款			11,084			5,716			3,231
美国			11,228			2,356			(897)
非美国			6,362			2,179			(176)
其他有息负债			17,590			4,535			(1,073)
有息负债			$	62,164		$	21,346		$	5,650
净利息收入
美国			$	2,102		$	6,285		$	4,695
非美国			4,249			1,393			1,775
净利息收入			$	6,351		$	7,678		$	6,470

			的平均利率
			截至12月底止的年度
			2023			2022			2021
资产
美国			5.45		%	1.85		%	0.14		%
非美国			3.05		%	0.41		%	(0.17)		%
在银行的存款			4.26		%	1.25		%	(0.01)		%
美国			5.26		%	1.43		%	(0.19)		%
非美国			3.22		%	0.59		%	(0.40)		%
抵押协议			4.40		%	1.09		%	(0.28)		%
美国			2.79		%	2.03		%	1.70		%
非美国			1.87		%	1.40		%	1.30		%
交易资产			2.41		%	1.76		%	1.52		%
美国			2.47		%	1.70		%	1.42		%
非美国			5.34		%	3.69		%	3.22		%
投资			2.78		%	1.96		%	1.80		%
美国			8.53		%	5.50		%	4.09		%
非美国			8.23		%	4.95		%	4.18		%
贷款			8.49		%	5.43		%	4.11		%
美国			9.68		%	3.39		%	1.22		%
非美国			10.31		%	2.71		%	0.54		%
其他可产生利息的资产			9.93		%	3.11		%	0.98		%
生息资产			4.77		%	2.08		%	0.98		%
负债
美国			4.44		%	1.64		%	0.47		%
非美国			4.07		%	1.16		%	0.28		%
计息存款			4.36		%	1.54		%	0.43		%
美国			5.67		%	1.89		%	0.13		%
非美国			4.22		%	0.93		%	(0.20)		%
抵押融资			5.12		%	1.47		%	0.00		%
美国			1.56		%	1.08		%	0.98		%
非美国			1.95		%	1.26		%	1.32		%
贸易负债			1.77		%	1.17		%	1.16		%
美国			2.51		%	1.19		%	1.49		%
非美国			0.45		%	0.46		%	0.15		%
短期借款			1.76		%	0.86		%	0.80		%
美国			5.49		%	2.51		%	1.45		%
非美国			0.54		%	0.39		%	0.31		%
长期借款			4.56		%	2.20		%	1.31		%
美国			7.49		%	1.42		%	(0.64)		%
非美国			6.70		%	2.22		%	(0.20)		%
其他有息负债			7.19		%	1.72		%	(0.48)		%
有息负债			4.64		%	1.62		%	0.48		%
利差			0.13		%	0.46		%	0.50		%
美国			0.23		%	0.70		%	0.62		%
非美国			0.81		%	0.28		%	0.37		%
生息资产净收益率			0.44		%	0.55		%	0.53		%

在上表中：

•资产、负债和利息根据资产和负债所在的法人实体的所在地分为美国和非美国。

•衍生工具和商品包括在其他无息资产和其他无息负债中。

•平均担保协议包括2023年1,793.5亿美元的转售协议和193.77美元的证券借款，2022年的216.73亿美元的转售协议和194.86亿美元的证券借款，以及2021年的167.95亿美元的转售协议和183.50亿美元的证券借款。

•其他生息资产主要由客户和交易对手的某些应收账款组成。

236						高盛2023 Form 10-K

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补充财务信息

•抵押融资包括198.26美元的回购协议和497.8亿美元的2023年借出的证券，150.23亿美元的回购协议和405.6亿美元的2022年借出的证券，以及145.68美元的回购协议和371.1亿美元的2021年借出的证券。

•几乎所有其他计息负债都包括对客户和交易对手的某些应付款项。

•借款利率包括计入对冲的利率互换的影响。

•贷款不包括以成本或公允价值中较低的价格计入的待售贷款。这类贷款包括在其他可产生利息的资产中。

•短期和长期借款包括担保借款和无担保借款。

变化 在……里面 网络 利息 收入、成交量 和 费率

分析

下表列出了交易量和利率变化对净利息收入的影响。在该分析中，由于体积/速率差异而产生的变化已被分配到体积.

			截至2023年12月的年度
			与2022年12月相比
			增加(减少)
			由于以下方面的变化：
百万美元			卷			费率			净变化
生息资产
美国			$	(1,169)		$	5,450		$	4,281
非美国			591			2,844			3,435
在银行的存款			(578)			8,294			7,716
美国			(1,431)			9,269			7,838
非美国			(363)			4,462			4,099
抵押协议			(1,794)			13,731			11,937
美国			1,107			1,248			2,355
非美国			436			582			1,018
交易资产			1,543			1,830			3,373
美国			656			743			1,399
非美国			16			242			258
投资			672			985			1,657
美国			986			4,379			5,365
非美国			(243)			724			481
贷款			743			5,103			5,846
美国			(982)			6,012			5,030
非美国			(954)			4,886			3,932
其他可产生利息的资产			(1,936)			10,898			8,962
利息收入变动			(1,350)			40,841			39,491
有息负债
美国			222			8,477			8,699
非美国			312			2,176			2,488
计息存款			534			10,653			11,187
美国			2,683			4,040			6,723
非美国			418			2,756			3,174
抵押融资			3,101			6,796			9,897
美国			(291)			388			97
非美国			(148)			581			433
贸易负债			(439)			969			530
美国			340			452			792
非美国			(7)			(4)			(11)
短期借款			333			448			781
美国			(1,326)			6,594			5,268
非美国			43			57			100
长期借款			(1,283)			6,651			5,368
美国			(1,222)			10,094			8,872
非美国			(215)			4,398			4,183
其他有息负债			(1,437)			14,492			13,055
利息支出变动			809			40,009			40,818
净利息收入变动			$	(2,159)		$	832		$	(1,327)

			截至2022年12月的年度
			与2021年12月相比
			增加(减少)
			由于以下方面的变化：
百万美元			卷			费率			净变化
生息资产
美国			$	886		$	1,764		$	2,650
非美国			49			558			607
在银行的存款			935			2,322			3,257
美国			560			3,286			3,846
非美国			125			1,477			1,602
抵押协议			685			4,763			5,448
美国			(166)			585			419
非美国			(178)			130			(48)
交易资产			(344)			715			371
美国			465			200			665
非美国			(143)			88			(55)
投资			322			288			610
美国			2,022			1,522			3,544
非美国			30			166			196
贷款			2,052			1,688			3,740
美国			(87)			2,122			2,035
非美国			238			1,205			1,443
其他可产生利息的资产			151			3,327			3,478
利息收入变动			3,801			13,103			16,904
有息负债
美国			1,159			2,702			3,861
非美国			20			639			659
计息存款			1,179			3,341			4,520
美国			(59)			1,940			1,881
非美国			103			824			927
抵押融资			44			2,764			2,808
美国			142			69			211
非美国			99			(49)			50
贸易负债			241			20			261
美国			29			(97)			(68)
非美国			(26)			108			82
短期借款			3			11			14
美国			119			2,312			2,431
非美国			31			23			54
长期借款			150			2,335			2,485
美国			382			2,871			3,253
非美国			271			2,084			2,355
其他有息负债			653			4,955			5,608
利息支出变动			2,270			13,426			15,696
净利息收入变动			$	1,531		$	(323)		$	1,208

高盛2023 Form 10-K						237

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补充财务信息

存款

下表列出了有关计息存款的信息。

			截至12月底止的年度
百万美元			2023			2022
平均余额
美国
储蓄和需求			$	241,356		$	231,693
时间			66,330			70,985
总计美国			307,686			302,678
非美国
需求			57,506			45,066
时间			24,815			29,596
非美国地区合计			82,321			74,662
总计			$	390,007		$	377,340
平均利率
美国
储蓄和需求			4.57		%	1.69		%
时间			3.97		%	1.48		%
总计美国			4.44		%	1.64		%
非美国
需求			3.99		%	1.20		%
时间			4.26		%	1.09		%
非美国地区合计			4.07		%	1.16		%
总计			4.36		%	1.54		%

在上表中，根据存款所在实体的位置将存款分为美国和非美国。

截至2023年12月，非美国储户在美国办公室持有的存款金额为103.4亿美元，截至2022年12月，为63.9亿美元。

截至2023年12月，美国办公室的未投保存款金额为1,116亿美元，截至2022年12月为128.72美元。截至2023年12月，非美国办公室的未投保存款金额为693亿美元，截至2022年12月，未投保存款为413.3亿美元。

下表按期限列出了未投保的定期存款。

			截至2023年12月
百万美元			美国			非美国
3个月或更短时间			$	3,667		$	18,133
3至6个月			2,253			8,763
6至12个月			2,534			2,646
超过12个月			411			1,775
总计			$	8,865		$	31,317

在上表中：

•所有美国定期存款都存在符合FDIC保险资格的账户中，非美国定期存款包括在其当地司法管辖区符合保险资格的账户中的存款，以及未投保账户中的存款。

•对于定期存款和其他存款合计超过保险限额的账户持有人，保险限额是在定期存款和其他存款之间按比例分配的。

贷款组合

下表列出了有关贷款总额的信息。

			截至12月
百万美元			2023									2022
公司			$	35,874		19		%				$	40,135		22		%
商业地产			26,028			14		%				28,879			16		%
住宅房地产			25,388			13		%				23,035			12		%
以证券为主			14,621			8		%				16,671			9		%
其他抵押品			62,225			33		%				51,702			28		%
消费者：
分期付款			3,298			2		%				6,326			3		%
信用卡			19,361			10		%				15,820			9		%
其他			1,613			1		%				2,261			1		%
总计			$	188,408		100		%				$	184,829		100		%

238						高盛2023 Form 10-K

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补充财务信息

到期日和利率。 下表载列按年期划分的贷款总额。

			截至2023年12月
						多过			多过
			1年			1年至			5年			多过
百万美元			或更少			5年			15年			15年			总计
公司			$	2,813		$	28,853		$	4,207		$	1		$	35,874
商业地产			4,571			19,663			1,791			3			26,028
住宅房地产			3,522			10,493			127			11,246			25,388
以证券为主			14,608			13			–			–			14,621
其他抵押品			23,660			36,486			1,623			456			62,225
消费者：
分期付款			70			803			2,334			91			3,298
信用卡			19,361			–			–			–			19,361
其他			740			455			416			2			1,613
总计			$	69,345		$	96,766		$	10,498		$	11,799		$	188,408

下表列出了按期限划分的贷款总额，以及期限超过一年的贷款在固定利率和浮动利率之间的分布情况。

			截至2023年12月
			1年			一年多
百万美元			或更少			固定费率			浮动利率			总计
公司			$	2,813		$	345		$	32,716		$	35,874
商业地产			4,571			1,274			20,183			26,028
住宅房地产			3,522			11,937			9,929			25,388
以证券为主			14,608			13			–			14,621
其他抵押品			23,660			850			37,715			62,225
消费者：
分期付款			70			3,228			–			3,298
信用卡			19,361			–			–			19,361
其他			740			377			496			1,613
总计			$	69,345		$	18,024		$	101,039		$	188,408

贷款损失准备

下表列出了有关贷款损失拨备的信息。

			截至12月
百万美元			2023			2022
公司			$	1,307		$	1,535
商业地产			765			572
住宅房地产			129			122
其他抵押品			340			264
其他			35			69
批发			2,576			2,562
分期付款			23			831
信用卡			2,451			2,150
消费者			2,474			2,981
总计			$	5,050		$	5,543

下表列出了按摊销成本计入的贷款的净冲销率。

			网络			平均值			净费用-
百万美元			冲销			平衡			关断比
截至2023年12月的年度
批发			$	400		$	151,834		0.3		%
分期付款			86			3,721			2.3		%
信用卡			1,062			17,028			6.2		%
消费者			1,148			20,749			5.5		%
总计			$	1,548		$	172,583		0.9		%
截至2022年12月的年度
批发			$	253		$	144,129		0.2		%
分期付款			46			4,711			1.0		%
信用卡			427			11,984			3.6		%
消费者			473			16,695			2.8		%
总计			$	726		$	160,824		0.5		%

在上表中，净冲销率的计算方法是将净冲销除以按摊销成本计算的平均贷款总额。批发贷款的净冲销主要与2023年和2022年的企业贷款有关。

高盛2023 Form 10-K						239

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项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

在过去两年中，会计师在会计和财务披露方面没有任何变化或分歧。

第9A项。控制和程序

截至本报告所述期间结束时，我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序(如《交易所法案》第13a-15(E)条所界定)的有效性进行了评估。根据这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所述期间结束时，这些披露控制和程序是有效的。此外，在截至2023年12月31日的第四季度，我们对财务报告的内部控制(根据外汇法案规则13a-15(F)的定义)没有发生重大影响或合理地很可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

管理层财务报告内部控制报告和独立注册会计师事务所报告载于本表格10-K第II部分第8项。

项目9 B.其他信息

规则10 b5 -1交易计划

在截至2023年12月的季度内，没有董事或高管签订了、修改或已终止旨在满足规则10b5-1的正面抗辩条件或构成非规则10b5-1的交易安排(定义见S-K规则第408项)的集团公司S证券的买卖合同、指示或书面计划。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理

有关我们主管人员的信息包括在本表格10-K第I部分的“业务-关于我们主管人员的信息”中。有关我们董事的信息，包括我们的审计委员会和审计委员会的财务专家以及股东推荐董事被提名人的程序，我们的高管将出现在我们2024年年度股东大会的最终委托书中，该委托书将于2023年底后120天内提交(2024年委托书)，并通过引用并入本10-K表格中。关于我们的商业行为和道德准则的信息，适用于我们的高级财务官员，包括在本表格10-K的第一部分的“商业可获得的信息”中。

项目11.高管薪酬

有关我们的高管和董事薪酬以及董事会薪酬委员会的信息将出现在2024年的委托书中，并通过引用并入本10-K表格中。

240						高盛2023 Form 10-K

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项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项

与我们普通股的某些实益所有人的担保所有权相关的信息以及与我们管理层担保所有权相关的信息将出现在2024年委托书中，并通过引用并入本10-K表格中。

下表提供了截至2023年12月31日的信息，涉及根据未偿还的限制性股票单位(RSU)发行的证券，以及2023年期间生效的根据我们的股权补偿计划剩余可供发行的证券。

计划类别			行使未偿还期权及权利时将发行的证券(A)			未到期期权的加权平均行权价(B)			股权补偿计划下可供未来发行的证券(C)
股权薪酬计划：
证券持有人批准			20,444,953			不适用			58,360,508
未经证券持有人批准			–			–			–
总计			20,444,953						58,360,508

在上表中：

•在行使未偿还期权和权利时将发行的证券包括20,444,953股可能根据已发行的RSU发行的股票。该等奖励须受归属及其他条件所规限，并须符合各自奖励协议所载的范围，而相关股份将在扣除任何所需预扣税款后交付。截至2023年12月31日，没有未平仓期权。

•RSU相关股份可在不支付任何代价的情况下交付，因此加权平均行使价不适用于该等奖励。

•股权补偿计划下可供未来发行的证券指根据我们目前的股票激励计划(SIP)剩余发行的股份，不包括(A)栏中反映的股份。如果根据我们当前的SIP、2018年采用的SIP、2015年采用的SIP或2013年采用的SIP授予的任何普通股基础股票因没收、终止或取消或被交出或扣留而无法交付，则该等股票将再次可以在我们当前的SIP下交付。可供授予的股份也会根据我们目前的改善计划所允许的公司结构的某些变化而进行调整。

第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性

有关某些关系和相关交易以及董事独立性的信息将包含在2024年委托书中，并通过引用并入本10-K表格中。

项目14.首席会计师费用和服务

有关主要会计师费用和服务的信息将包含在2024年委托书中，并通过引用并入本10-K表格中。

第四部分

项目15.证物和财务报表附表

(A)作为本报告一部分提交的文件：

1.合并财务报表

要求在本表格10-K中提交的合并财务报表载于本表格第二部分第8项。

2.展品

2.1.注册成立计划(通过引用S-1表格注册人注册说明书(第333-74449号)附件2.1并入)。

3.1自2023年9月15日起修订的高盛股份有限公司的重新注册证书(通过参考注册人于2023年9月18日提交的当前8-K表格报告的附件3.2并入)。

3.2自2023年11月3日起修订和重新修订的《高盛公司章程》(通过参考注册人截至2023年9月30日的季度10-Q表格季度报告的附件3.1并入)。

4.1根据1934年《证券交易法》第12节注册的高盛公司的S证券的描述。

4.2.高盛股份有限公司和纽约银行作为受托人于1999年5月19日签署了一份注册契约(注册人于1999年6月29日提交的表格8-A的注册说明书附件6成立为该公司)。

高盛2023 Form 10-K						241

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高盛股份有限公司及附属公司

4.3高盛股份有限公司和纽约银行作为受托人于2004年2月20日签署了一份次级债务契约(通过参考注册人截至2003年11月28日的财政年度10-K表格年度报告的附件4.2并入)。

4.4.高盛股份有限公司与纽约银行作为受托人于二零零六年二月十四日签订的认股权证，日期为二零零六年二月十四日(以2006年3月1日提交的注册人生效后修正案第3号附件4.34合并为形式S-3)。

4.5%高级债务契约，日期为2007年12月4日，发行人为GS Finance Corp.，担保人为高盛，受托人为纽约银行(通过参考注册人于2007年12月4日提交的登记人生效后修正案第10号附件4.69并入，形成S-3)。

4.6.高盛股份有限公司和纽约梅隆银行作为受托人于2008年7月16日签署的高级债务契约(于2008年7月17日提交的注册人生效后修正案第11号形成S-3(第333-130074号)附件4.82)。

4.7.高盛股份有限公司和作为受托人的纽约梅隆银行之间的第四份补充契约，日期为2016年12月31日，日期为2008年7月16日的高级债务契约(通过参考注册人于2017年1月6日提交的当前8-K表格报告的附件4.1并入)。

4.8发行日期为2008年10月10日的高级债务契约，发行人为GS Finance Corp.，担保人为高盛，受托人为纽约梅隆银行(通过参考2008年10月10日提交的注册人S-3注册说明书(第333-154173号)附件4.70合并)。

4.9由GS Finance Corp.(发行人)、高盛股份有限公司(担保人)和纽约梅隆银行(受托人)就日期为2008年10月10日的高级债务契约签署了日期为2015年2月20日的第一份补充契约(通过参考注册人截至2014年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告附件4.7并入)。

4.10由GS Finance Corp.(发行人)、高盛股份有限公司(担保人)及纽约梅隆银行(受托人)就日期为2008年10月10日的高级债务契约(通过参考注册人截至2018年9月30日的10-Q表格季度报告附件4.1并入)签署日期为2018年8月21日的第四份补充契约。

4.11高盛股份有限公司和作为受托人的纽约梅隆银行就截至2004年2月20日的次级债务契约签署了日期为2015年5月20日的第九次补充次级债务契约(通过参考注册人于2015年5月22日提交的当前8-K表格报告的附件4.1并入)。

4.12高盛股份有限公司和作为受托人的纽约梅隆银行于2017年7月7日就次级债务契约签署的第十次补充次级债务契约，日期为2004年2月20日(通过参考2017年7月10日提交的注册人登记说明书(第333-219206号)附件4.89并入)。

4.13GS Finance Corp.(发行人)、高盛公司(担保人)和纽约梅隆银行(受托人)(受托人)就日期为2008年10月10日的高级债务契约(通过参考2020年7月1日提交的注册人S-3注册说明书(第333-239610号)附件4.69并入)签署了日期为2020年7月1日的第七份补充契约。

4.14由GS Finance Corp.(发行人)、高盛股份有限公司(担保人)和纽约梅隆银行(受托人)就日期为2008年10月10日的高级债务契约签署了日期为2020年10月14日的第八份补充契约(通过参考注册人于2020年10月14日提交的当前8-K表格报告的附件4.1并入)。

根据S-K法规第601(B)(4)(Iii)项，定义注册人及其子公司长期债务证券持有人权利的某些工具被省略。注册人特此承诺，如有要求，将向美国证券交易委员会提供任何此类工具的副本。

242						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

10.1根据高盛修订和重订的股票激励计划(2021)(通过参考注册人于2021年3月19日提交的关于附表14A的最终委托书附件C而并入)。†

高盛合伙人薪酬计划(通过参考S-1表格注册人注册声明(第333-74449号)附件10.18并入)。†

10月3日，高盛修订和重新启动了受限合伙人薪酬计划(通过引用注册人截至2006年2月24日期间的10-Q表格季度报告的附件10.1并入)。†

10.4参与董事总经理聘用协议表格(参照注册人S-1注册声明(第333-75213号)附件10.19并入)。†

10.5关于竞业禁止协议和其他公约的协议格式(通过参考S-1表格注册人注册声明(第333-75213号)附件10.20并入)。†

10.6经修订并重新签署的高盛股份有限公司与各方之间的股东协议于2019年12月31日生效(在截至2019年12月31日的财政年度注册人年度报告Form 10-K中通过引用附件10.6并入)。

10.7 2004年11月27日《关于竞业禁止协议和其他公约的修正案》的格式为1999年5月7日(通过引用附件10.32并入注册人截至2004年11月26日的财政年度10-K表格年度报告)。†

10.8非雇员董事RSU奖励协议(2015年前)(通过参考注册人截至2014年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.21并入)。†

10.9 2005年8月23日，炮台公园城管局d/b/a/Hugh L.Carey炮台公园城管局作为业主，高盛总部有限责任公司作为承租人，签订了一份日期为2005年8月23日的土地租约(通过参考2005年8月26日提交的登记人当前报告8-K表的附件10.1合并)。

10.10由高盛股份有限公司于二零零六年一月三十日就高盛有限公司的若干责任订立的一般担保协议(于截至二零零五年十一月二十五日止财政年度注册人的10-K表格年报附件10.45并入本公司)。

10.11与高盛有限责任公司执行人寿保险保单和大都会人寿保险公司的参与董事总经理证书(通过参考注册人截至2006年8月25日的10-Q表格季度报告的附件10.1并入)。†

10.12高盛有限责任公司与太平洋人寿及年金公司为参与董事总经理而提交的执行人寿保险保单表格，包括保单规格及保单拥有人权利限制表格(于截至二零零六年八月二十五日止期间的注册人季度报告10-Q表格中参考附件10.2并入)。†

10.13 2006年11月25日《关于竞业禁止协议和其他公约的协议》的第二修正案于1999年5月7日生效，并于2004年11月27日生效(通过引用附件10.51并入注册人截至2006年11月24日的财政年度Form 10-K年度报告中)。†

10.14-PMD退休人员医疗计划的说明(通过引用并入注册人截至2021年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.20)。†

10.15由高盛股份有限公司于2008年12月1日就高盛美国银行的若干义务订立的一般担保协议(于2009年3月19日提交的注册人生效后修正案第2号附件4.80并入，以形成S-3)。

10.16一次性RSU奖励协议的格式(2015年前)(通过参考注册人截至2014年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.32并入)。†

10.17对某些非雇员董事股权奖励协议(通过参考注册人截至2008年11月28日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.69并入)进行了修订。†

高盛2023 Form 10-K						243

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高盛股份有限公司及附属公司

10.18年终RSU奖励协议(非完全归属)(2015年前)(通过参考注册人截至2014年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.36并入)。†

10.19年终RSU奖励协议(完全归属)(2015年前)(通过引用附件10.37并入注册人截至2014年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告)。†

10.20年终RSU奖励协议格式(基础和/或补充)(2015年前)(通过参考注册人截至2014年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.38纳入)。†

10.21年终限制性股票奖励协议(完全归属)(2015年前)(通过参考注册人截至2013年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.41并入)。†

10.22年终限制性股票奖励协议(基础和/或补充)(2015年前)(通过参考注册人截至2014年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.41纳入)。†

10.23《固定津贴RSU奖励协议》(2015年前)(通过参考注册人截至2014年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.43并入)。†

10.24赠予契据表格(于截至2010年6月30日止期间的登记人季度报告表格10-Q的附件10.1中并入)。†

2010年12月17日的高盛长期业绩激励计划(通过引用2010年12月23日提交的注册人当前8-K表格的附件10.1并入)。†

10.26以业绩为基础的限制性股票单位奖励协议(2015年前)的形式(通过参考2010年12月23日提交的注册人当前报告的表8-K的附件10.2纳入)。†

10.27以业绩为基础的期权奖励协议的形式(通过参考2010年12月23日提交的注册人当前报告的表8-K的附件10.3并入)。†

10.28以业绩为基础的现金补偿奖励协议(2015年前)的形式(通过参考2010年12月23日提交的登记人当前报告的表8-K的附件10.4纳入)。†

10.29由高盛股份有限公司于2011年11月21日就高盛美国银行的若干义务订立的经修订及重订的一般担保协议(于2011年11月21日提交的注册人现行8-K表格报告的附件4.1并入本文件)。

10.30飞机分时协议的格式(通过引用附件10.61并入注册人截至2011年12月31日的财政年度10-K表格的年度报告中)。†

10.31签署了非员工董事RSU奖励协议。†

10.32%非员工董事RSU奖励协议格式(现金结算)

10.33采用一次性/年终RSU奖励协议的形式。†

10.34采用年终RSU奖励协议的形式(未完全授予)。†

10.35签署一份年终RSU奖励协议(完全授予)。†

10.36采用年终RSU奖励协议的形式(基础(非完全归属)和/或补充)。†

10.37签署了一份年终短期RSU奖励协议。†

10.38年终限制性股票奖励协议的格式(在注册人截至2020年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告中引用附件10.46)。†

10.39年终限制性股票奖励协议(完全归属)(通过参考注册人截至2017年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.53并入)。†

10.40年终短期限制性股票奖励协议的形式(通过参考注册人截至2015年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.57并入)。†

10.41采用固定津贴RSU奖励协议的形式。†

10.42采用定额限售股奖励协议的形式。†

10.43以固定津贴递延现金奖励协议的形式(通过参考登记人截至2015年12月31日的财政年度10-K表格年度报告的附件10.59并入)。†

10.44以业绩为基础的限制性股票单位奖励协议(完全授予)的形式。†

244						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附属公司

10.45%以业绩为基础的限制性股票单位奖励协议(未完全授予)的形式。†

10.46以业绩为基础的现金补偿奖励协议的形式(通过引用附件10.61并入注册人截至2015年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告)。†

10.47%是股权奖签名卡的形式。†

10.48由高盛公司于2018年9月28日就高盛美国银行的某些义务订立的修订和重新签署的一般担保协议(通过参考注册人于2018年9月28日提交的当前8-K表格报告的附件4.1并入)。

10.49由高盛股份有限公司于2018年9月28日就高盛有限责任公司的某些义务订立的修订和重新签署的一般担保协议(通过引用2018年9月28日提交的注册人当前报告8-K表的附件99.1并入)。

10.50作为业主的Farringdon Street Partners Limited和作为业主的Farringdon Street(代名人)有限公司以及作为承租人的Goldman Sachs International之间于2018年8月17日签订的租赁合同(通过参考截至2018年9月30日期间注册人的10-Q表格季度报告的附件10.3注册成立)。

21.1%高盛股份有限公司重要子公司名单。

22.1%担保证券发行人(2021年2月18日备案的注册人《后效修正案1号》附件22.1并入，形成S-3)。

23.1%获得独立注册会计师事务所的同意。

31.1%适用于规则13a-14(A)认证。

32.1根据第1350条证书(此信息是为1933年《证券法》第11和12节以及1934年《证券交易法》第18节的目的提供的，而不是提交的)。

97.1生效高盛股份有限公司追回政策，自2023年12月1日起生效。

根据S-T规则第405和406条，以下信息采用iXBRL(内联可扩展商业报告语言)格式：(I)截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的综合收益表；(Ii)截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的综合全面收益表；(Iii)截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表；(Iv)截至2023年12月31日的综合股东权益变动表2022年12月31日和2021年12月31日；(V)截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的合并现金流量表；(Vi)合并财务报表附注；(Vii)封面。

104页和封面互动数据文件(格式为iXBRL，见附件101)。

†本展品是一份管理合同或补偿计划或安排。

高盛2023 Form 10-K						245

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。

高盛股份有限公司

发信人：			/s/						丹尼斯·P·科尔曼三世
姓名：									丹尼斯·P·科尔曼三世
标题：									首席财务官
日期：									2024年2月22日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。

发信人：			/s/						David所罗门
姓名：									David所罗门
标题：									董事董事长兼首席执行官
									主任（首席行政主任）
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						米歇尔·伯恩斯
姓名：									米歇尔·伯恩斯
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						马克·A·弗莱厄蒂
姓名：									马克·A·弗莱厄蒂
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						金伯利·D·哈里斯
姓名：									金伯利·D·哈里斯
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						凯文·R·约翰逊
姓名：									凯文·R·约翰逊
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						艾伦·J·库尔曼
姓名：									艾伦·J·库尔曼
标题：									董事
日期：									2024年2月22日

发信人：			/s/						拉克希米·N·米塔尔
姓名：									拉克希米·N·米塔尔
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						托马斯·蒙塔格
姓名：									托马斯·蒙塔格
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						阿德巴约·O·奥甘莱西
姓名：									阿德巴约·O·奥甘莱西
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						彼得·奥本海默
姓名：									彼得·奥本海默
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						Jan E.Tighe
姓名：									Jan E.Tighe
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						杰西卡·R·乌尔
姓名：									杰西卡·R·乌尔
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						David·A·维尼亚
姓名：									David·A·维尼亚
标题：									董事
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						丹尼斯·P·科尔曼三世
姓名：									丹尼斯·P·科尔曼三世
标题：									首席财务官
									(首席财务官)
日期：									2024年2月22日
发信人：			/s/						希拉·J·弗雷德曼
姓名：									希拉·J·弗雷德曼
标题：									首席会计官
									(首席会计主任)
日期：									2024年2月22日

246						高盛2023 Form 10-K