假的2023Q3沃尔特·迪斯尼公司/0001744489--09-30———140.010.014.64.61.81.81919这些融资机制允许以基于担保隔夜融资利率（SOFR）的利率进行借款，对以非美元计价的借款按其他浮动利率进行借款，再加上固定利差，该利差因穆迪投资者服务公司和标准普尔对公司的债务评级而异，从0.655％到1.225％不等。0.6551.2252024-03-312027-03-312025-03-312025-09-302028-12-312036-12-312036-12-31400017444892022-10-022023-07-0100017444892023-08-02xbrli: 股票0001744489US-GAAP：军人2023-04-022023-07-01iso421:USD0001744489US-GAAP：军人2022-04-032022-07-020001744489US-GAAP：军人2022-10-022023-07-010001744489US-GAAP：军人2021-10-032022-07-020001744489US-GAAP：产品会员2023-04-022023-07-010001744489US-GAAP：产品会员2022-04-032022-07-020001744489US-GAAP：产品会员2022-10-022023-07-010001744489US-GAAP：产品会员2021-10-032022-07-0200017444892023-04-022023-07-0100017444892022-04-032022-07-0200017444892021-10-032022-07-02iso421:USDxbrli: 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级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：公允价值计量常任成员US-GAAP：公允价值输入二级会员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：公允价值计量常任成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他流动资产成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：应计负债会员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他负债成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-07-010001744489US-GAAP：其他流动资产成员US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-07-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员2023-07-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：应计负债会员2023-07-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：其他负债成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-07-010001744489US-GAAP：其他流动资产成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：其他负债成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他资产成员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：应计负债会员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他负债成员2023-07-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他流动资产成员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他负债成员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：其他流动资产成员2023-07-010001744489US-GAAP：其他资产成员2023-07-010001744489US-GAAP：应计负债会员2023-07-010001744489US-GAAP：其他负债成员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他流动资产成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：应计负债会员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他负债成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2022-10-010001744489US-GAAP：其他流动资产成员US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2022-10-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员2022-10-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：应计负债会员2022-10-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：其他负债成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2022-10-010001744489US-GAAP：其他流动资产成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：其他负债成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他流动资产成员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他资产成员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：应计负债会员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他负债成员2022-10-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他流动资产成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他负债成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：其他流动资产成员2022-10-010001744489US-GAAP：其他资产成员2022-10-010001744489US-GAAP：应计负债会员2022-10-010001744489US-GAAP：其他负债成员2022-10-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：公允价值套期保值会员2023-07-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：公允价值套期保值会员2022-10-010001744489dis：借款成员的当前部分2023-07-010001744489dis：借款成员的当前部分2022-10-010001744489美国公认会计准则：借款会员2023-07-010001744489美国公认会计准则：借款会员2022-10-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：利息支出会员2023-04-022023-07-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：利息支出会员2022-04-032022-07-020001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：利息支出会员2022-10-022023-07-010001744489US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：利息支出会员2021-10-032022-07-020001744489美国公认会计准则：现金流对冲会员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-07-010001744489美国公认会计准则：现金流对冲会员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2022-10-010001744489US-GAAP：货币互换会员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：公允价值套期保值会员2023-07-01iso421:cad0001744489US-GAAP：货币互换会员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：公允价值套期保值会员2022-10-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员2023-07-010001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员2022-10-010001744489美国公认会计准则：销售成员成本2023-04-022023-07-010001744489美国公认会计准则：销售成员成本2022-04-032022-07-020001744489US-GAAP：利息支出会员2023-04-022023-07-010001744489US-GAAP：利息支出会员2022-04-032022-07-020001744489dis: 所得税会员2023-04-022023-07-010001744489dis: 所得税会员2022-04-032022-07-020001744489美国公认会计准则：销售成员成本2022-10-022023-07-010001744489美国公认会计准则：销售成员成本2021-10-032022-07-020001744489US-GAAP：利息支出会员2022-10-022023-07-010001744489US-GAAP：利息支出会员2021-10-032022-07-020001744489dis: 所得税会员2022-10-022023-07-010001744489dis: 所得税会员2021-10-032022-07-020001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他合同成员2023-07-010001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他合同成员2022-10-010001744489US-GAAP：许可协议成员2023-04-022023-07-010001744489US-GAAP：员工离职会员2023-04-022023-07-010001744489Diss：Severance 和俄罗斯商业成员2022-10-022023-07-010001744489DIS：俄罗斯商界会员2022-04-032022-07-020001744489DIS：俄罗斯商界会员2021-10-032022-07-02

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表单 10-Q

 

☒ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间 2023 年 7 月 1 日

要么

☐ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

在从 ________ 到 __________ 的过渡期内。

委员会档案编号 001-38842

特拉华						83-0940635
的州或其他司法管辖区						美国国税局雇主身份
公司或组织

南布埃纳维斯塔街 500 号

伯班克, 加利福尼亚91521

主要行政办公室地址和邮政编码

(818) 560-1000

注册人的电话号码，包括区号

 

根据该法第12（b）条注册的证券：

每个班级的标题

交易品种

注册的每个交易所的名称

普通股，面值0.01美元

DIS

纽约证券交易所

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的☒ 不是¨

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 不是¨

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

大型加速过滤器

☒

加速过滤器

☐

非加速过滤器

☐

规模较小的申报公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的☐不是 ☒

有 1,829,778,789截至2023年8月2日已发行普通股。

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关于前瞻性陈述的警示说明

本10-Q表季度报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述通常与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关，可能包括有关财务业绩、业务计划（包括有关新服务和产品以及未来支出、成本和投资的陈述）、未来负债、减值和摊销、竞争以及 COVID-19 对我们业务和经营业绩的影响等方面的陈述。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如 “可能”、“将”、“应该”、“期望”、“计划”、“可以”、“打算”、“目标”、“项目”、“相信”、“估计”、“预期”、“潜力”、“继续” 或 “假设” 等词语或其他与我们的预期相关的类似术语或表达方式的否定词, 战略, 计划或意图.这些陈述反映了我们目前对未来事件的看法，并基于截至本报告发布之日的假设。这些陈述受已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致我们的实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述所预测或暗示的预期或结果存在重大差异。

此类差异可能是由于公司采取的行动，包括重组或战略举措（包括资本投资、资产收购或处置、新的或扩大的业务线或停止某些运营）、我们对业务计划的执行（包括我们创建的内容和投资的知识产权、我们的定价决策、我们的成本结构以及我们的管理层和其他人事决策）、我们在保持收入的同时快速执行成本合理化的能力、发现其他信息或其他业务决定，以及公司无法控制的事态发展，包括：

•后续事件的发生；

•国内和全球经济状况进一步恶化或条件未能如预期的那样改善;

•竞争条件的恶化或压力，包括创作或获取内容的竞争、人才的竞争和广告收入的竞争；

•消费者对我们内容、产品、定价模式和价格上涨的偏好和接受程度，以及相应的订阅人数增加和流失，以及我们直接面向消费者的服务和线性网络上的广告销售市场；

•健康问题及其对我们业务和生产的影响；

•国际, 政治或军事事态发展;

•监管和法律方面的发展；

•技术发展;

•劳动力市场和活动, 包括停工;

•恶劣天气状况或自然灾害；以及

•内容的可用性。

此类事态发展可能会进一步影响一般的娱乐、旅行和休闲业务，除其他外，可能影响（或进一步影响，视情况而定）：

•我们的运营、商业计划或盈利能力，包括直接面向消费者的盈利能力；

•对我们产品和服务的需求；

•公司内容的表现；

•我们创建或获取等于或低于我们分配给内容的价值的理想内容的能力；

•编程广告市场；

•所得税支出；以及

•部分或全部公司业务的业绩，要么是直接表现，要么是通过它们对我们产品分销商的影响来实现的。

其他因素包括我们中描述的因素 202210-K表年度报告，包括标题为 “风险因素”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及 “业务”，包括标题为 “风险因素” 和 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”，以及我们随后向美国证券交易委员会提交的文件中。

前瞻性陈述既不是对未来事件或情况的预测，也不是对未来事件或情况的保证。您不应过分依赖前瞻性陈述。除非联邦证券法有要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述，也没有义务更新实际业绩可能与预期存在重大差异的原因，以反映陈述发表后发生的情况或事件。

2

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第一部分财务信息

项目 1：财务报表

沃尔特·迪斯尼公司

简明合并运营报表

（未经审计；以百万计，每股数据除外）

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
收入：
服务			$	20,008					$	19,461					$	60,591					$	56,215
产品			2,322						2,043						7,066						6,357
总收入			22,330						21,504						67,657						62,572
成本和支出：
服务成本（不包括折旧和摊销）			(12,974)						(12,404)						(40,915)						(36,895)
产品成本（不包括折旧和摊销）			(1,497)						(1,278)						(4,558)						(3,948)
销售、一般、行政和其他			(3,874)						(4,100)						(11,315)						(11,655)
折旧和摊销			(1,344)						(1,290)						(3,960)						(3,846)
成本和支出总额			(19,689)						(19,072)						(60,748)						(56,344)
重组和减值费用			(2,650)						(42)						(2,871)						(237)
其他收入（支出），净额			(11)						(136)						96						(730)
利息支出，净额			(305)						(360)						(927)						(1,026)
被投资者的收入净值			191						225						555						674
所得税前持续经营的收入（亏损）			(134)						2,119						3,762						4,909
持续经营的所得税			(19)						(617)						(1,066)						(1,610)
持续经营业务的净收益（亏损）			(153)						1,502						2,696						3,299
已终止业务的亏损，分别扣除0美元、0美元、0美元和14美元的所得税优惠			—						—						—						(48)
净收益（亏损）			(153)						1,502						2,696						3,251
归属于非控股权益的持续经营业务净收益			(307)						(93)						(606)						(268)
归属于迪士尼的净收益（亏损）			$	(460)					$	1,409					$	2,090					$	2,983
归属于迪士尼的每股收益（亏损）(1):
稀释
持续运营			$	(0.25)					$	0.77					$	1.14					$	1.66
已终止的业务			—						—						—						(0.03)
			$	(0.25)					$	0.77					$	1.14					$	1.63
基本
持续运营			$	(0.25)					$	0.77					$	1.14					$	1.66
已终止的业务			—						—						—						(0.03)
			$	(0.25)					$	0.77					$	1.14					$	1.64
已发行普通股和普通等价股的加权平均数：
稀释			1,829						1,825						1,829						1,827
基本			1,829						1,823						1,827						1,821

(1)由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。

参见简明合并财务报表附注

3

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沃尔特·迪斯尼公司

综合收益（亏损）的简明合并报表

（未经审计；以百万计）

 

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
净收益（亏损）			$	(153)					$	1,502					$	2,696					$	3,251
扣除税款的其他综合收益（亏损）：
套期保值的市值调整			10						428						(614)						506
养老金和退休后医疗计划调整			1						119						58						393
外币折算等			(101)						(446)						241						(659)
其他综合收益（亏损）			(90)						101						(315)						240
综合收益（亏损）			(243)						1,603						2,381						3,491
归属于非控股权益的持续经营业务净收益			(307)						(93)						(606)						(268)
归属于非控股权益的其他综合收益			66						69						21						58
归属于迪士尼的综合收益（亏损）			$	(484)					$	1,579					$	1,796					$	3,281

参见简明合并财务报表附注

4

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沃尔特·迪斯尼公司

简明的合并资产负债表

（未经审计；以百万计，每股数据除外）

			7月1日 2023						十月一日 2022
资产
流动资产
现金和现金等价物			$	11,458					$	11,615
应收账款，净额			13,112						12,652
库存			1,900						1,742
内容进步			2,369						1,890
其他流动资产			1,335						1,199
流动资产总额			30,174						29,098
制作和许可的内容成本			34,607						35,777
投资			3,062						3,218
公园、度假村和其他财产
景点、建筑物和设备			69,819						66,998
累计折旧			(42,112)						(39,356)
			27,707						27,642
在建项目			5,689						4,814
土地			1,181						1,140
			34,577						33,596
无形资产，净额			13,478						14,837
善意			77,881						77,897
其他资产			10,004						9,208
总资产			$	203,783					$	203,631
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债			$	19,115					$	20,213
借款的当期部分			2,645						3,070
递延收入和其他			6,474						5,790
流动负债总额			28,234						29,073
借款			44,544						45,299
递延所得税			7,304						8,363
其他长期负债			12,759						12,518
承付款和或有开支（注13）
可赎回的非控制性权益			8,886						9,499
公平
优先股			—						—
普通股，面值0.01美元，授权——46亿股，已发行——18亿股			57,136						56,398
留存收益			45,794						43,636
累计其他综合亏损			(4,413)						(4,119)
库存股，按成本计算，1900万股			(907)						(907)
迪士尼股东权益总额			97,610						95,008
非控股权益			4,446						3,871
权益总额			102,056						98,879
负债和权益总额			$	203,783					$	203,631

参见简明合并财务报表附注

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沃尔特·迪斯尼公司

简明的合并现金流量表

（未经审计；以百万计）

			九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022
经营活动
来自持续经营业务的净收益			$	2,696					$	3,299
折旧和摊销			3,960						3,846
制作和许可内容成本的减值			2,266						—
企业投资和处置的净（收益）/亏损			(184)						779
递延所得税			(899)						605
被投资者的收入净值			(555)						(674)
从股票投资方收到的现金分配			531						575
制作和许可内容成本和预付款的净变动			(1,861)						(4,306)
基于股权的薪酬			861						723
养老金和退休后医疗福利费用摊销			3						465
其他，净额			(166)						492
运营资产和负债的变化：
应收款			(744)						(506)
库存			(120)						(259)
其他资产			(64)						(684)
应付账款和其他负债			(1,609)						(892)
所得税			949						15
运营提供的现金——持续经营			5,064						3,478
投资活动
投资公园、度假村和其他物业			(3,595)						(3,795)
出售投资的收益			458						39
其他，净额			(122)						(116)
用于投资活动的现金——持续经营			(3,259)						(3,872)
筹资活动
商业票据借款（付款），净额			40						(275)
借款			70						152
减少借款			(1,319)						(1,400)
来自/出售非控股权益的出资			719						48
收购可赎回的非控股权益			(900)						—
其他，净额			(737)						(772)
用于融资活动的现金——持续经营			(2,127)						(2,247)
来自已终止业务的现金流
运营提供的现金——已终止的业务			—						8
用于融资活动的现金-已终止的业务			—						(12)
已终止业务中使用的现金			—						(4)
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响			174						(354)
现金、现金等价物和限制性现金的变化			(148)						(2,999)
现金、现金等价物和限制性现金，期初			11,661							16,003
现金、现金等价物和限制性现金，期末			$	11,513					$	13,004

参见简明合并财务报表附注

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并权益表

（未经审计；以百万计）

						季度结束
						归属于迪士尼的权益
						股份						普通股						留存收益			累积的 其他 全面 收入 （损失）									国库股						迪士尼股票总额						非控制性 兴趣爱好(1)						总计 公平
截至2023年4月1日的余额						1,827						$	56,919					$	46,236					$	(4,389)					$	(907)					$	97,859					$	3,697					$	101,556
综合收益（亏损）						—						—						(460)						(24)						—						(484)						168						(316)
股权补偿活动						3						210						—						—						—						210						—						210
捐款						—						—						—						—						—						—						602						602
发行版和其他						—						7						18						—						—						25						(21)						4
截至 2023 年 7 月 1 日的余额						1,830						$	57,136					$	45,794					$	(4,413)					$	(907)					$	97,610					$	4,446					$	102,056
截至2022年4月2日的余额						1,822						$	55,823					$	42,032					$	(6,312)					$	(907)					$	90,636					$	4,023					$	94,659
综合收益（亏损）						—						—						1,409						170						—						1,579						(67)						1,512
股权补偿活动						1						259						—						—						—						259						—						259
分红						—						—						—						—						—						—						—						—
捐款						—						—						—						—						—						—						19						19
发行版和其他						—						5						21						—						—						26						(42)						(16)
截至2022年7月2日的余额						1,823						$	56,087					$	43,462					$	(6,142)					$	(907)					$	92,500					$	3,933					$	96,433

(1)不包括可赎回的非控股权益。

参见简明合并财务报表附注

7

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并权益表

（未经审计；以百万计）

 

						九个月已结束
						归属于迪士尼的权益
						股份						普通股						留存收益			累积的 其他 全面 收入 （损失）									国库股						迪士尼股票总额						非控股权益(1)						总计 公平
截至2022年10月1日的余额						1,824						$	56,398					$	43,636					$	(4,119)					$	(907)					$	95,008					$	3,871					$	98,879
综合收益（亏损）						—						—						2,090						(294)						—						1,796						299						2,095
股权补偿活动						6						735						—						—						—						735						—						735
捐款						—						—						—						—						—						—						789						789
发行版和其他						—						3						68						—						—						71						(513)						(442)
截至 2023 年 7 月 1 日的余额						1,830						$	57,136					$	45,794					$	(4,413)					$	(907)					$	97,610					$	4,446					$	102,056
2021 年 10 月 2 日的余额						1,818						$	55,471					$	40,429					$	(6,440)					$	(907)					$	88,553					$	4,458					$	93,011
综合收入						—						—						2,983						298						—						3,281						(22)						3,259
股权补偿活动						5						615						—						—						—						615						—						615
捐款						—						—						—						—						—						—						48						48
发行版和其他						—						1						50						—						—						51						(551)						(500)
截至2022年7月2日的余额						1,823						$	56,087					$	43,462					$	(6,142)					$	(907)					$	92,500					$	3,933					$	96,433

(1)不包括可赎回的非控股权益。

参见简明合并财务报表附注

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

 

1.整合原则

这些简明合并财务报表是根据美利坚合众国（GAAP）普遍接受的中期财务信息会计原则和S-X条例第10-01条的指示编制的。因此，它们不包括公认会计原则要求的完整财务报表所需的所有信息和脚注。我们认为，我们已经纳入了所有必要的正常经常性调整，以公平地陈述过渡期的业绩。截至2023年7月1日的九个月的经营业绩不一定代表截至2023年9月30日的年度的预期业绩。

本报告中使用的 “公司”、“迪士尼”、“我们” 和 “我们的” 等术语统称母公司沃尔特·迪斯尼公司及其实际开展各种业务的子公司。

这些财务报表应与公司2022年10-K表年度报告一起阅读。

可变利息实体

公司与其他可能是可变利益实体（VIE）的实体建立关系或对这些实体进行投资。如果公司有权指导对VIE经济表现影响最大的活动，并且有义务吸收损失或有权从VIE中获得可能对VIE造成重大影响（根据ASC 810-10-25-38的定义）的收益，则VIE将合并到财务报表中。香港迪士尼乐园度假区和上海迪士尼度假区（合称亚洲主题公园）是该公司拥有少于 50% 股权的VIE。公司子公司（管理公司）与亚洲主题公园签订了管理协议，在合资伙伴的某些保护权的前提下，亚洲主题公园为管理公司提供了指导日常运营活动和制定业务战略的能力，我们认为这些活动和业务战略对亚洲主题公园的经济表现影响最大。此外，管理公司根据这些安排获得管理费，我们认为这可能会对亚洲主题公园产生重大影响。因此，该公司在其财务报表中合并了亚洲主题公园。

可赎回的非控股权益和非控股权益持有人的供款

Hulu 有限责任公司

该公司合并了旗下的直接面向消费者（DTC）的流媒体服务提供商Hulu LLC（Hulu）的业绩 67公司百分比和 33% 由 NBC 环球影业 (NBCU) 提供。2019年5月，公司与NBCU签订了看跌/看涨协议，为公司提供了对Hulu的全面运营控制权。根据该协议，从2024年1月开始，NBCU可以选择要求公司收购NBCU在Hulu的权益，公司可以选择要求NBCU将其在Hulu的权益出售给公司，无论哪种情况下，赎回价值均基于NBCU的股权所有权百分比占Hulu当时的股权公允价值或保证下限价值的较大值27.5十亿。

NBCU的利息通常不会分配其在Hulu亏损中所占的部分（如果有的话），因为可赎回的非控股权益必须以最低价值持有。最低价值等于截至2019年5月协议日期的公允价值增加到2024年1月的估计赎回价值。2023年7月1日，NBCU在Hulu的权益记录在公司的财务报表中，为美元8.9十亿美元，在简明合并资产负债表中被列为 “可赎回的非控股权益”。

该公司和NBCU一直在就Hulu有限责任公司协议下的双方权利和责任进行保密仲裁。该公司预计将在下个季度对该仲裁作出裁决。仲裁结果尚不确定，我们无法合理估计任何潜在损失的金额或对根据Hulu有限责任公司协议确定Hulu股权价值的影响，也无法合理估计收购NBCU在Hulu的权益可能需要支付的金额。

我们正在将NBCU对Hulu的兴趣提高到其保证的最低价值。在确定赎回价值时，我们对Hulu在2024年1月的股票公允价值的估计要求管理层做出重大判断。如果我们对Hulu股票未来公允价值的估计提高到保证下限价值以上，我们将改变增长率，这通常会增加 “归属于非控股权益的持续经营净收入” 中记录的金额，从而减少简明合并运营报表中的 “归属于迪士尼的净收益”。

9

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

BamTech LL

2022年11月，该公司收购了美国职棒大联盟 (MLB) 15持有公司国内DTC体育业务的BamTech LLC（BamTech）的可赎回非控股权益百分比，价格为 $900百万（美国职业棒球大联盟收购）。美国职业棒球大联盟的利息在公司的财务报表中记录为 $828在美国职业棒球大联盟收购之前的百万美元。这个 $72在简明合并运营报表中，“归属于非控股权益的持续经营净收入” 的增加记录了百万差额。

在截至2023年7月1日的九个月中，赫斯特公司（赫斯特）出资了 $710百万美元用于国内的DTC体育业务，部分用于资助其 20美国职业棒球大联盟收购的份额百分比，部分用于为其在国内DTC体育业务运营现金需求中所占的份额提供资金，该需求由公司通过公司间贷款提供资金。

估算值的使用

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响财务报表及其脚注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计值不同。

改叙

在2022财年的财务报表和附注中进行了某些重新分类，以符合2023财年的列报方式。

2.细分信息

2023年2月，该公司宣布将重组为三个业务部门：迪士尼娱乐、ESPN和迪士尼乐园、体验和产品。我们将从2023财年的年度报告开始，在新结构下进行报告，届时我们将对财务流程进行变更以反映重组。公司的运营情况目前分为以下两个部分：迪士尼媒体和娱乐分销（DMED）和迪士尼乐园、体验和产品（DPEP），首席执行官定期评估这两个领域的单独财务信息，以分配资源和评估业绩。

分部经营业绩反映了扣除公司和未分配共享支出、重组和减值费用、净其他收入/支出、净利息支出、所得税和非控股权益之前的收益。分部营业收入包括被投资方收益中的权益，不包括某些股权投资的减值以及与2019财年收购TFCF（TFCF）和Hulu资产（即无形资产和电影和电视成本公允价值增加）相关的收购会计摊销（TFCF和Hulu收购摊销）。公司和未分配的分摊支出主要包括公司职能、行政管理和某些未分配的行政支持职能。

分部经营业绩包括某些成本的分配，包括信息技术、养老金、法律和其他共享服务成本，这些成本是根据旨在与消费相关的指标进行分配的。

10

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

分部收入和分部营业收入如下：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
收入：
迪士尼媒体和娱乐发行			$	14,004					$	14,110					$	42,819					$	42,315
迪士尼乐园、体验和产品			8,326						7,394						24,838						21,280
分部总收入			$	22,330					$	21,504					$	67,657					$	63,595
分部营业收入：
迪士尼媒体和娱乐发行			$	1,134					$	1,381					$	2,243					$	4,133
迪士尼乐园、体验和产品			2,425						2,186						7,644						6,391
分部营业收入总额(1)			$	3,559					$	3,567					$	9,887					$	10,524

(1) 被投资方收入中的权益包含在分部营业收入中，如下所示：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
迪士尼媒体和娱乐发行			$	194					$	230					$	566					$	693
迪士尼乐园、体验和产品			—						(2)						(2)						(10)
分部营业收入中包含的被投资者收入权益			194						228						564						683
与股权投资方相关的TFCF无形资产的摊销			(3)						(3)						(9)						(9)
被投资人收入中的权益，净额			$	191					$	225					$	555					$	674

分部收入与总收入的对账情况如下：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
分部收入			$	22,330					$	21,504					$	67,657					$	63,595
内容许可提前终止(1)			—						—						—						(1,023)
总收入			$	22,330					$	21,504					$	67,657					$	62,572

(1)2022年2月，公司提前终止了与客户签订的某些电影和电视内容许可协议，该协议是在前几年交付的，以便公司能够将这些内容主要用于我们的DTC服务（内容许可提前终止）。由于内容属于功能性知识产权 (IP)，因此在内容交付的前几年，我们已将客户根据许可支付的对价基本上全部确认为收入。因此，我们将终止许可协议的金额（扣除递延收入的剩余金额）记录为收入减少。

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

分部营业收入与所得税前持续经营收入的对账情况如下：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
分部营业收入			$	3,559					$	3,567					$	9,887					$	10,524
内容许可提前终止			—						—						—						(1,023)
公司和未分配的共享费用			(295)						(325)						(854)						(825)
重组和减值费用(1)			(2,650)						(42)						(2,871)						(237)
其他收入（支出），净额(2)			(11)						(136)						96						(730)
利息支出，净额			(305)						(360)						(927)						(1,026)
TFCF 和 Hulu 收购摊销(3)			(432)						(585)						(1,569)						(1,774)
所得税前持续经营的收入			$	(134)					$	2,119					$	3,762					$	4,909

(1)有关重组和减值费用金额的讨论，请参阅附注16。

(2)有关其他收入（支出）净额的讨论，见附注4。

(3)TFCF和Hulu收购的摊销额如下：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
无形资产的摊销			$	361					$	422					$	1,186					$	1,292
电影和电视成本的增加			68						160						374						473
与TFCF股权被投资人相关的无形资产			3						3						9						9
			$	432					$	585					$	1,569					$	1,774

善意

商誉账面金额的变化如下：

																		DMED						DPEP												总计
截至2022年10月1日的余额																					$	72,347					$	5,550											$	77,897
货币折算调整及其他，净额																					(16)						—												(16)
截至 2023 年 7 月 1 日的余额																					$	72,331					$	5,550											$	77,881

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

3.收入

下表按细分市场和主要来源列出了我们的收入：

			截至 2023 年 7 月 1 日的季度																		截至2022年7月2日的季度
			DMED						DPEP												总计						DMED						DPEP			内容许可提前终止									总计
加盟费			$	4,234					$	—											$	4,234					$	4,337					$	—					$	—					$	4,337
订阅费			4,537						—												4,537						3,889						—						—						3,889
广告			3,042						1												3,043						3,534						1						—						3,535
主题公园门票			—						2,731												2,731						—						2,312						—						2,312
度假村和度假			—						1,990												1,990						—						1,805						—						1,805
商品、食品和饮料的零售和批发销售			—						2,226												2,226						—						1,896						—						1,896
商品许可			—						876												876						—						916						—						916
TV/SVOD 发行许可			646						—												646						1,119						—						—						1,119
影院发行许可			838						—												838						620						—						—						620
家庭娱乐			209						—												209						149						—						—						149
其他			498						502												1,000						462						464						—						926
			$	14,004					$	8,326											$	22,330					$	14,110					$	7,394					$	—					$	21,504
			截至 2023 年 7 月 1 日的九个月																		截至2022年7月2日的九个月
			DMED						DPEP												总计						DMED						DPEP			内容许可提前终止									总计
加盟费			$	12,870					$	—											$	12,870					$	13,310					$	—					$	—					$	13,310
订阅费			13,382						—												13,382						11,374						—						—						11,374
广告			9,047						3												9,050						10,425						3						—						10,428
主题公园门票			—						7,800												7,800						—						6,437						—						6,437
度假村和度假			—						5,919												5,919						—						4,701						—						4,701
商品、食品和饮料的零售和批发销售			—						6,750												6,750						—						5,801						—						5,801
商品许可			—						2,791												2,791						—						2,928						—						2,928
TV/SVOD 发行许可			2,658						—												2,658						3,639						—						(1,023)						2,616
影院发行许可			2,745						—												2,745						1,373						—						—						1,373
家庭娱乐			492						—												492						673						—						—						673
其他			1,625						1,575												3,200						1,521						1,410						—						2,931
			$	42,819					$	24,838											$	67,657					$	42,315					$	21,280					$	(1,023)					$	62,572

    

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表显示了我们按细分市场和主要地域市场划分的收入：

			截至 2023 年 7 月 1 日的季度																		截至2022年7月2日的季度
			DMED						DPEP												总计						DMED						DPEP						总计
美洲			$	11,466					$	6,299											$	17,765					$	11,444					$	6,130					$	17,574
欧洲			1,352						984												2,336						1,230						897						2,127
亚太地区			1,186						1,043												2,229						1,436						367						1,803
总收入			$	14,004					$	8,326											$	22,330					$	14,110					$	7,394					$	21,504
内容许可提前终止																																							—
																																							$	21,504
			截至 2023 年 7 月 1 日的九个月																		截至2022年7月2日的九个月
			DMED						DPEP												总计						DMED						DPEP						总计
美洲			$	35,009					$	19,357											$	54,366					$	34,465					$	17,400					$	51,865
欧洲			4,373						2,794												7,167						4,111						2,389						6,500
亚太地区			3,437						2,687												6,124						3,739						1,491						5,230
总收入			$	42,819					$	24,838											$	67,657					$	42,315					$	21,280					$	63,595
内容许可提前终止																																							(1,023)
																																							$	62,572

本年度和上一年度因在前一报告期内履行（或部分履行）的履约义务而确认的收入主要与前一报告期内向被许可方提供的电视/SVOD许可证所获得的收入有关。在截至2023年7月1日的季度中，$0.3截至2023年4月1日，与履行的履约义务相关的已确认10亿美元。在截至2023年7月1日的九个月中，$0.7截至2022年10月1日，已确认与履行义务相关的10亿美元。在截至2022年7月2日的季度中，美元0.3截至2022年4月2日，已确认与履行义务相关的10亿美元。在截至2022年7月2日的九个月中，$0.9截至2021年10月2日，已确认与履行的绩效义务相关的10亿美元。

截至 2023 年 7 月 1 日，预计未来将确认的未履行履约义务的收入为 $16十亿美元，主要用于根据与商品和联合品牌许可证持有商和赞助商、电视台关联公司、DTC批发商、体育次级被许可人和广告商达成的现有协议，将来提供内容和其他知识产权。在这笔金额中，我们预计将确认大约 $2在2023财年的剩余时间内为十亿美元，美元62024 财年为十亿美元，美元42025 财年为 10 亿美元和4此后十亿。这些金额仅包括固定对价或最低担保，不包括与 (i) 最初预期期限为一年或更短的合同（例如大多数广告合同）或（ii）仅基于被许可方销售的知识产权许可相关的金额。

当公司的收入确认时间与客户付款的时间不同时，公司要么确认合同资产（客户付款在收入确认之后支付，公司必须履行额外的履约义务），要么确认递延收入（客户付款先于公司履行履约义务）。拖欠付款的合同项下的应收对价确认为应收账款。递延收入按公司根据合同履行（或当时）予以确认。公司本年度和上一年度的合同资产和活动并不重要。

与客户签订的合同的应收账款和递延收入如下：

			7月1日 2023						十月一日 2022
应收账款
当前			$	11,445					$	10,886
非当前			1,126						1,226
信用损失备抵金			(165)						(179)
递延收入
当前			5,871						5,531
非当前			834						927

在截至2023年7月1日的季度和九个月中，公司确认的收入为美元0.5十亿和美元4.7分别包含在2022年10月1日的递延收入余额中，共计10亿美元。在截至2022年7月2日的季度和九个月中，公司确认的收入为美元0.4十亿和美元3.22021 年 10 月 2 日数据中分别包含了十亿

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

递延收入余额。延期付款通常与主题公园门票和度假套餐、DTC 订阅以及与商品和 TV/SVOD 许可证相关的预付款有关。

我们根据历史坏账经验、对与我们有业务往来的个别公司财务状况的评估、当前的市场状况以及对未来经济状况的合理和可支持的预测，评估我们的信贷损失备抵额并估算流动和非经常应收账款的可收回性。在经济动荡时期，与较为稳定的时期相比，我们对应收账款可收性的估计和判断面临更大的不确定性。

公司有与出售电影和电视节目版权（TV/SVOD 许可）和度假俱乐部财产有关的原始到期日超过一年的应收账款。这些应收账款在合同开始时折现为现值，相关收入按折扣金额确认。记录在其他非流动资产中的电视/SVOD许可应收账款余额为美元0.52023 年 7 月 1 日为 10 亿美元和0.6截至2022年10月1日为十亿。记录在其他非流动资产中的度假俱乐部应收账款余额为美元0.6截至2023年7月1日和2022年10月1日，均为十亿美元。截至2023年7月1日期间的信贷损失和活动准备金并不重要。

4.其他收入（支出），净额

其他收入（支出），净额如下：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
DraftKings 的收益（亏损）			$	90					$	(136)					$	169					$	(726)
其他，净额			(101)						—						(73)						(4)
其他收入（支出），净额			$	(11)					$	(136)					$	96					$	(730)

在截至2023年7月1日的季度和九个月中，公司确认的收益为美元90百万和美元169分别为百万美元，用于其对DraftKings, Inc.（DraftKings）的投资，该公司已在本季度出售。截至2023年7月1日的季度和九个月的 “其他，净额” 包括$的费用101百万与法律裁决有关。在截至2022年7月2日的上一季度和九个月中，公司确认的非现金亏损为美元136百万和美元726分别为百万美元，用于将其对DraftKings的投资调整为公允价值。

5.现金、现金等价物、限制性现金和借款

现金、现金等价物和限制性现金

下表提供了简明合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金与简明合并现金流量表中报告的金额总额的对账情况。

						7月1日 2023						十月一日 2022
现金和现金等价物						$	11,458					$	11,615
限制性现金包含在：
其他流动资产						3						3
其他资产						52						43
现金流量表中的现金、现金等价物和限制性现金总额						$	11,513					$	11,661

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

借款

在截至2023年7月1日的九个月中，公司的借贷活动如下：

			十月一日 2022						借款						付款												其他 活动						7月1日 2023
原始到期日少于三个月的商业票据			$	50					$	1,020					$	—											$	3					$	1,073
原始到期日超过三个月的商业票据			1,612						2,519						(3,499)												—						632
以美元计价的纸币(1)			45,091						—						(1,242)												(104)						43,745
亚洲主题公园借款			1,425						70						(77)												18						1,436
以外币计价的债务及其他(2)			191						—						—												112						303
			$	48,369					$	3,609					$	(4,818)											$	29					$	47,189

(1)另一项活动主要是由于收购会计调整和债务发行费的摊销。

(2)另一项活动主要是由于对具有合格套期保值的债务进行市值调整。

截至2023年7月1日，公司的银行贷款如下，这些贷款机构由贷款人组成的银团贷款，用于支持我们的商业票据借款：

			已承诺 容量						容量 二手						未使用 容量
设施将于 2024 年 3 月到期			$	5,250					$	—					$	5,250
设施将于 2025 年 3 月到期			3,000						—						3,000
设施将于 2027 年 3 月到期			4,000						—						4,000
总计			$	12,250					$	—					$	12,250

这些融资机制允许以基于担保隔夜融资利率（SOFR）的利率进行借款，对以非美元计价的借款按其他浮动利率进行借款，再加上固定利差，该利差因穆迪投资者服务公司和标准普尔对公司的债务评级而异，从0.655％到1.225％不等。银行贷款仅包含一份财务契约，涉及利息覆盖率为扣除利息、税项、折旧和摊销前收益的三倍，包括电影和电视制作和节目成本的无形摊销和摊销。2023年7月1日，公司以显著优势履行了该契约。银行贷款特别将包括亚洲主题公园在内的某些实体排除在任何陈述、契约或违约事件之外。该公司还有能力发行不超过 $500该融资机制下的百万张信用证将于2027年3月到期，如果使用，将减少该融资机制下的可用借款。截至 2023 年 7 月 1 日，该公司的资金为 $1.7十亿张未兑现的信用证，其中没有一张是根据该机制签发的。

游轮信贷设施

该公司拥有信贷额度，可为两艘新游轮的合同价格的很大一部分提供资金，这两艘游轮计划于2025财年和2026财年交付。在设施下，$1.1从 2023 年 8 月开始，将有 10 亿美元可用1.1从 2024 年 8 月开始，有十亿可用。每笔融资均可在自首次提供之日起的18个月内使用。如果使用，利率将固定为 3.80% 和 3.74分别为％，贷款和利息将在自借款之日起的12年内每半年支付一次。允许提前还款，但需支付取消费用.

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简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

利息支出，净额

利息支出（扣除资本化金额）、利息和投资收入以及定期养老金和退休后福利成本净额（服务成本除外）（见附注9）在简明合并运营报表中列报，包括以下内容：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
利息支出			$	(503)					$	(380)					$	(1,472)					$	(1,115)
利息和投资收益			111						7						288						44
定期养老金和退休后福利净成本（服务成本除外）			87						13						257						45
利息支出，净额			$	(305)					$	(360)					$	(927)					$	(1,026)

利息和投资收入包括某些公开交易和非公开投资的损益、投资减值以及现金和现金等价物以及某些应收账款的利息。

6.国际主题公园

该公司有一个 48香港迪士尼乐园度假区运营的所有权权益百分比以及 43上海迪士尼度假区运营的所有权权益百分比。亚洲主题公园和巴黎迪士尼乐园统称为国际主题公园。

下表汇总了公司简明合并资产负债表中包含的亚洲主题公园资产和负债的账面金额：

			7月1日 2023						2022年10月1日
现金和现金等价物			$	480					$	280
其他流动资产			190						137
流动资产总额			670						417
公园、度假村和其他财产			6,175						6,356
其他资产			195						161
总资产			$	7,040					$	6,934
流动负债			$	540					$	468
长期借款			1,436						1,426
其他长期负债			445						395
负债总额			$	2,421					$	2,289

下表汇总了截至2023年7月1日的九个月公司简明合并运营报表中包含的国际主题公园的收入、成本和支出：

收入			$	3,530
成本和开支			(3,067)
被投资方损失中的权益			(2)

亚洲主题公园的特许权使用费和管理费为美元155截至2023年7月1日的九个月中，百万美元在合并中被淘汰，但在计算归属于非控股权益的收益时会被考虑在内。

截至2023年7月1日的九个月，公司简明合并现金流量表中包含的国际主题公园的现金流为美元1,123运营活动提供的百万美元，美元683百万美元用于投资活动，美元5百万美元由融资活动提供。

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

香港迪士尼乐园度假区

香港特别行政区（香港特区）政府和本公司有一个 52% 和 a 48分别持有香港迪士尼乐园度假区的股权百分比。

该公司和香港特区已向香港迪士尼乐园度假区提供贷款，未偿余额为美元160百万和美元107分别为百万。两笔贷款的利率均为三个月香港银行同业拆息 2%，到期日为 2025 年 9 月。该公司的贷款在合并中被取消。

该公司已向香港迪士尼乐园度假区提供港元的循环信贷额度2.7十亿 ($)345百万），按三个月香港银行同业拆息加息率计算 1.25% 并将于 2028 年 12 月到期。截至2023年7月1日，信贷额度下的未偿余额为美元189百万。公司的信贷额度在整合中被取消。

上海迪士尼度假区

上海申迪（集团）有限公司（申迪）和该公司有 57% 和 43分别持有上海迪士尼度假区的股权百分比。一家管理公司，其中公司有一家 70% 利息和 Shendi a 30% 利息，运营上海迪士尼度假区。

该公司已向上海迪士尼度假区提供了总额为 $ 的贷款956百万，利率最高为 8%，于 2036 年到期，允许提前还款。该公司还向上海迪士尼度假区提供了 1.9十亿元人民币（约合美元）0.3十亿）的信贷额度，利息为 8%。截至2023年7月1日，信贷额度下的未偿还金额总额为 0.8十亿元人民币（约合美元）112百万）。这些余额在合并中被抵消。

申迪已向上海迪士尼度假区提供了总额的贷款 8.6十亿元人民币（约合美元）1.2十亿），利率最高为 8%，并将于 2036 年到期，允许提前还款。申迪还为上海迪士尼度假区提供了 2.6十亿元人民币（约合美元）0.4十亿）的信贷额度，利息为 8%。截至2023年7月1日，信贷额度下的未偿还金额总额为 1.1十亿元人民币（约合美元）149百万）。

7.制作和收购/许可内容的成本和预付款

该公司将其资本化的制作和收购/许可内容成本归类为长期资产，并将直播活动之前为直播节目版权预付的款项归类为短期资产。出于摊销和减值的目的，资本化内容成本根据其主要的获利策略进行了分类，如下所示：

•个人-终身价值主要来自第三方收入，这些收入可直接归因于特定电影或电视节目（例如影院收入或向第三方电视节目制作人的销售）

•集团——终身价值主要来自第三方收入，这些收入仅归因于一系列标题（例如 DTC 服务的订阅收入或有线电视网络的加盟费）

按主要货币化策略计算的资本化制作和许可内容总额如下：

			截至2023年7月1日																		截至2022年10月1日
			主要通过个人获利						主要货币化 作为一个群体						总计						主要通过个人获利						主要货币化 作为一个群体						总计
制作的内容
已释放，减去摊销			$	5,437					$	13,282					$	18,719					$	4,639					$	12,688					$	17,327
已完成，未发布			36						963						999						214						2,019						2,233
处理中			3,201						7,560						10,761						5,041						6,793						11,834
正在开发或预生产			409						199						608						372						254						626
			$	9,083					$	22,004					31,087						$	10,266					$	21,754					32,020
许可内容-电视节目版权和预付款															5,889																		5,647
制作和许可的内容总数															$	36,976																	$	37,667
当前部分															$	2,369																	$	1,890
非流动部分															$	34,607																	$	35,777

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

制作和许可内容的摊销情况如下：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
制作的内容
主要通过个人获利			$	954					$	878					$	3,117					$	2,749
主要以群体形式获利			1,998						1,674						6,110						4,795
			2,952						2,552						9,227						7,544
许可的编程权和进步			3,136						3,258						10,871						10,908
制作和许可内容的总成本(1)			$	6,088					$	5,810					$	20,098					$	18,452

(1)主要包含在简明合并运营报表的 “服务成本” 中。金额不包括美元的减值费用2.0制作内容为十亿美元和 $257截至2023年7月1日的季度和九个月的简明合并运营报表 “重组和减值费用” 中记录的许可节目权百万美元（见附注16）。

8.所得税

未认可的税收优惠

在截至2023年7月1日的九个月中，公司将其未确认的税收优惠总额（扣除利息和罚款前）增加了美元0.2十亿到美元2.7十亿。在接下来的十二个月中，由于公开税收问题的解决，我们未确认的税收优惠有合理的可能会发生变化，这将使我们未确认的税收优惠减少美元0.1十亿。

加州救灾

根据美国国税局和加利福尼亚州均衡委员会因加利福尼亚州冬季风暴而向某些纳税人提供的救济，允许公司将2023年到期的联邦和加利福尼亚州税款的缴纳推迟到2023年10月16日。

9.养老金和其他福利计划

定期净福利成本（收入）的组成部分如下：

			养老金计划																								退休后医疗计划
			季度结束												九个月已结束												季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						2023年7月1日						2022年7月2日						7月1日 2023						7月2日 2022						2023年7月1日						2022年7月2日
服务成本			$	65					$	100					$	193					$	302					$	1					$	2					$	4					$	7
其他成本（收益）：
利息成本			195						124						586						374						20						13						61						39
计划资产的预期回报率			(288)						(293)						(863)						(880)						(15)						(15)						(45)						(44)
先前递延服务费用的摊销			2						3						7						5						—						—						—						—
确认的净精算损失			5						149						14						441						(6)						6						(17)						20
其他成本（福利）总额			(86)						(17)						(256)						(60)						(1)						4						(1)						15
净定期福利成本（收入）			$	(21)					$	83					$	(63)					$	242					$	—					$	6					$	3					$	22

在截至2023年7月1日的九个月中，公司没有为其养老金和退休后医疗计划缴纳任何实质性缴款，目前预计在2023财年的剩余时间内也不会缴纳任何实质性捐款。2023财年的最终最低资金要求将根据2023年1月1日的资金精算估值确定，该估值预计将在2023财年第四季度收到。

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

10.每股收益

摊薄后的每股收益金额基于该期间已发行普通股和普通等价股的加权平均数，并使用库存股法计算股票薪酬奖励（奖励）。 已发行普通股和普通等价股的加权平均数与摊薄后每股收益计算中不包括的奖励数量的对账表如下，因为它们具有反摊薄作用：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
股票（单位：百万）：
已发行普通股和普通等值股的加权平均数（基本）			1,829						1,823						1,827						1,821
奖项的加权平均稀释影响(1)			—						2						2						6
已发行普通股和普通等价股的加权平均数（摊薄）			1,829						1,825						1,829						1,827
不包括在摊薄后的每股收益中的奖励			23						26						24						13

(1)在持续经营业务出现净亏损期间，金额不包括所有潜在的普通股和普通等价股。

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

11.公平

下表汇总了累计其他综合收益（亏损）（AOCI）各组成部分的变化，包括我们的权益比例比例法的投资金额：

			套期保值的市值调整						无法识别 养老金和 退休后 医疗 开支						国外 货币 翻译 和其他						AOCI
AOCI，税前
2023财年第三季度
截至2023年4月1日的余额			$	2					$	(3,697)					$	(1,701)					$	(5,396)
截至2023年7月1日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）			85						—						(44)						41
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			(73)						1						—						(72)
截至 2023 年 7 月 1 日的余额			$	14					$	(3,696)					$	(1,745)					$	(5,427)
2022财年第三季度
截至2022年4月2日的余额			$	(51)					$	(6,668)					$	(1,280)					$	(7,999)
截至2022年7月2日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）			601						—						(404)						197
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			(27)						155						—						128
截至2022年7月2日的余额			$	523					$	(6,513)					$	(1,684)					$	(7,674)
截至2023财年的九个月
截至2022年10月1日的余额			$	804					$	(3,770)					$	(2,014)					$	(4,980)
截至2023年7月1日的九个月：
本期间出现的未实现收益（亏损）			(383)						71						227						(85)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			(407)						3						42						(362)
截至 2023 年 7 月 1 日的余额			$	14					$	(3,696)					$	(1,745)					$	(5,427)
截至2022财年的九个月
2021 年 10 月 2 日的余额			$	(152)					$	(7,025)					$	(1,047)					$	(8,224)
截至2022年7月2日的九个月：
本期间出现的未实现收益（亏损）			741						47						(637)						151
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			(66)						465						—						399
截至2022年7月2日的余额			$	523					$	(6,513)					$	(1,684)					$	(7,674)

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

			套期保值的市值调整						无法识别 养老金和 退休后 医疗 开支						国外 货币 翻译 和其他						AOCI
对 AOCI 征税
2023财年第三季度
截至2023年4月1日的余额			$	(1)					$	885					$	123					$	1,007
截至2023年7月1日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）			(19)						—						9						(10)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			17						—						—						17
截至 2023 年 7 月 1 日的余额			$	(3)					$	885					$	132					$	1,014
2022财年第三季度
截至2022年4月2日的余额			$	19					$	1,570					$	98					$	1,687
截至2022年7月2日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）			(152)						—						27						(125)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			6						(36)						—						(30)
截至2022年7月2日的余额			$	(127)					$	1,534					$	125					$	1,532
截至2023财年的九个月
截至2022年10月1日的余额			$	(179)					$	901					$	139					$	861
截至2023年7月1日的九个月：
本期间出现的未实现收益（亏损）			81						(16)						7						72
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			95						—						(14)						81
截至 2023 年 7 月 1 日的余额			$	(3)					$	885					$	132					$	1,014
截至2022财年的九个月
2021 年 10 月 2 日的余额			$	42					$	1,653					$	89					$	1,784
截至2022年7月2日的九个月：
本期间出现的未实现收益（亏损）			(184)						(11)						36						(159)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			15						(108)						—						(93)
截至2022年7月2日的余额			$	(127)					$	1,534					$	125					$	1,532

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

			套期保值的市值调整						无法识别 养老金和 退休后 医疗 开支						国外 货币 翻译 和其他						AOCI
AOCI，税后
2023财年第三季度
截至2023年4月1日的余额			$	1					$	(2,812)					$	(1,578)					$	(4,389)
截至2023年7月1日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）			66						—						(35)						31
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			(56)						1						—						(55)
截至 2023 年 7 月 1 日的余额			$	11					$	(2,811)					$	(1,613)					$	(4,413)
2022财年第三季度
截至2022年4月2日的余额			$	(32)					$	(5,098)					$	(1,182)					$	(6,312)
截至2022年7月2日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）			449						—						(377)						72
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			(21)						119						—						98
截至2022年7月2日的余额			$	396					$	(4,979)					$	(1,559)					$	(6,142)
截至2023财年的九个月
截至2022年10月1日的余额			$	625					$	(2,869)					$	(1,875)					$	(4,119)
截至2023年7月1日的九个月：
本期间出现的未实现收益（亏损）			(302)						55						234						(13)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			(312)						3						28						(281)
截至 2023 年 7 月 1 日的余额			$	11					$	(2,811)					$	(1,613)					$	(4,413)
截至2022财年的九个月
2021 年 10 月 2 日的余额			$	(110)					$	(5,372)					$	(958)					$	(6,440)
截至2022年7月2日的九个月：
本期间出现的未实现收益（亏损）			557						36						(601)						(8)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入			(51)						357						—						306
截至2022年7月2日的余额			$	396					$	(4,979)					$	(1,559)					$	(6,142)

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

有关重新归类为净收入的AOCI组成部分的详细信息如下：

净收益的收益（亏损）：						简明合并运营报表中受影响的细列项目：						季度结束												九个月已结束
												7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
市值调整，主要是现金流套期保值						主要是收入						$	73					$	27					$	407					$	66
预估税						所得税						(17)						(6)						(95)						(15)
												56						21						312						51
养老金和退休后医疗费用						利息支出，净额						(1)						(155)						(3)						(465)
预估税						所得税						—						36						—						108
												(1)						(119)						(3)						(357)
外币折算等						重组和减值费用						—						—						(42)						—
预估税						所得税						—						—						14						—
												—						—						(28)						—
该期间的改叙总数												$	55					$	(98)					$	281					$	(306)

12.基于股权的薪酬

与股票期权和限制性股票单位（RSU）相关的薪酬支出如下：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
股票期权			$	19					$	23					$	58					$	68
RSU			272						250						803						655
基于权益的薪酬支出总额(1)			$	291					$	273					$	861					$	723
在此期间资本化的基于权益的薪酬支出			$	35					$	39					$	108					$	109

(1)基于权益的薪酬支出扣除资本化权益补偿和估计的没收额，不包括先前资本化的基于股票的薪酬成本的摊销。

与未归属股票期权和限制性股票单位相关的未确认薪酬成本为美元73百万和美元1.6截至2023年7月1日，分别为十亿。

在截至2023年7月1日和2022年7月2日的九个月中，授予的期权的加权平均授予日公允价值为$34.70和 $46.86，对于限制性单位，分别为美元91.98和 $139.55，分别地。

在截至2023年7月1日的九个月中，公司发放了股权薪酬补助，包括 1.6百万种股票期权和 9.9百万个区域单位单位。

13.承付款和或有开支

法律事务

2023年5月12日，美国加利福尼亚中区地方法院对公司、其前首席执行官罗伯特·查佩克、其前首席财务官克里斯汀·麦卡锡和迪士尼媒体和娱乐发行部门前董事长贾巴尔·丹尼尔代表公司某些证券购买者提起了私人证券集体诉讼（“证券集体诉讼”）。证券集体诉讼中的索赔包括（i）违反《交易法》第10（b）条和根据该法颁布的针对所有被告的第10b-5条，以及（ii）针对个别被告的违反《交易法》第20（a）条。原告在

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简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

证券集体诉讼指控涉嫌与迪士尼+平台的准确成本和订户增长有关的虚假陈述和遗漏，以及隐瞒的计划。公司打算对诉讼进行强有力的辩护。诉讼尚处于初期阶段，目前我们无法合理估计任何潜在损失的金额。

2023 年 8 月 4 日，美国加利福尼亚中区地方法院对名义上的被告迪士尼、其首席执行官罗伯特·艾格、其前首席执行官罗伯特·查佩克、其前首席财务官克里斯汀·麦卡锡、迪士尼媒体和娱乐发行部门前主席贾巴尔·丹尼尔以及迪士尼董事会的十名现任和前任成员（苏珊·阿诺德；Mary T. Barra）提起了衍生诉讼; Safra A. Catz；Amy L. Chang；Francis A. deSouza；Michael B.G. Froman；MariLagomasino；Calvin R. McDonald；Mark G. Parker；以及 Derica W. Rice）。除了以与证券集体诉讼相同的指控为前提的涉嫌违反《证券交易法》第10（b）、14（a）、20（a）条和第10b-5条外，原告还因涉嫌违反信托义务、不当致富、滥用控制、严重管理不善和浪费而寻求赔偿。公司打算对诉讼进行强有力的辩护。诉讼尚处于初期阶段，目前我们无法合理估计任何潜在损失的金额。

在某些情况下，公司及其某些董事和高级管理人员是其他各种法律诉讼的被告，这些诉讼涉及版权、违反合同和与其业务行为有关的各种其他索赔。管理层认为，公司没有因任何这些行为而蒙受可能的重大损失。

14.公允价值测量

公允价值定义为在市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的金额，通常分为以下类别之一：

第 1 级-活跃市场中相同工具的报价

第 2 级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或相似工具的报价；以及在活跃市场中可以观察到所有重要投入和重要价值驱动因素的模型推导估值

第 3 级-估值源自估值技术，其中无法观察到一项或多项重要投入或重要价值驱动因素

下表按公允价值计量级别汇总了按公允价值计量的公司资产和负债：

			截至2023年7月1日的公允价值计量
			第 1 级						第 2 级						第 3 级						总计
资产
投资			$	40					$	—					$	—					$	40
衍生品
外汇			—						1,128						—						1,128
其他			—						7						—						7
负债
衍生品
利率			—						(1,745)						—						(1,745)
外汇			—						(767)						—						(767)
其他			—						(8)						—						(8)
其他			—						(474)						—						(474)
按公允价值入账的总额			$	40					$	(1,859)					$	—					$	(1,819)
借款的公允价值			$	—					$	42,915					$	1,462					$	44,377

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简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

			2022 年 10 月 1 日的公允价值计量
			第 1 级						第 2 级						第 3 级						总计
资产
投资			$	308					$	—					$	—					$	308
衍生品
利率			—						1						—						1
外汇			—						2,223						—						2,223
其他			—						10						—						10
负债
衍生品
利率			—						(1,783)						—						(1,783)
外汇			—						(1,239)						—						(1,239)
其他			—						(31)						—						(31)
其他			—						(354)						—						(354)
按公允价值入账的总额			$	308					$	(1,173)					$	—					$	(865)
借款的公允价值			$	—					$	42,509					$	1,510					$	44,019

二级衍生品的公允价值主要由内部贴现现金流模型决定，这些模型使用可观察的输入，例如利率、收益率曲线和外币汇率。与某些交易对手签订的主净额结算协议和抵押品过账安排可以缓解交易对手的信用风险，对衍生品公允价值估计的影响并不大。

二级其他负债主要是根据标的投资的公允价值进行估值的安排，通常使用一级和二级公允价值技术来衡量。

二级借款，包括商业票据、美元计价票据和某些外币计价的借款，是根据活跃市场中类似工具的报价或非活跃市场中相同工具的报价估值的。

第三级借款包括亚洲主题公园的借款，其估值基于亚洲主题公园的当前借贷成本和信用风险以及现行市场利率。

公司的金融工具还包括现金、现金等价物、应收账款和应付账款。这些金融工具的账面价值接近公允价值。

15.衍生工具

公司根据风险管理政策管理与其持续业务运营相关的各种风险敞口。使用衍生工具管理的主要风险是利率风险和外汇风险。

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简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表汇总了公司按公允价值计量的衍生品头寸：

			截至2023年7月1日
			当前 资产						其他资产						其他流动负债						其他 Long- 任期 负债
被指定为对冲的衍生品
外汇			$	523					$	336					$	(213)					$	(99)
利率			—						—						(1,745)						—
其他			1						1						(6)						(2)
未指定为套期保值的衍生品
外汇			266						3						(393)						(62)
其他			5						—						—						—
衍生品的总公允价值			795						340						(2,357)						(163)
交易对手净额结算			(634)						(262)						772						124
已付现金抵押品（已收到）			(98)						(4)						1,233						—
净衍生品头寸			$	63					$	74					$	(352)					$	(39)

			截至2022年10月1日
			当前 资产						其他资产						其他流动负债						其他 Long- 任期 负债
被指定为对冲的衍生品
外汇			$	864					$	786					$	(228)					$	(350)
利率			—						1						(1,783)						—
其他			10						—						(4)						—
未指定为套期保值的衍生品
外汇			336						247						(374)						(287)
其他			—						—						(27)						—
衍生品的总公允价值			1,210						1,034						(2,416)						(637)
交易对手净额结算			(831)						(715)						1,070						476
已付现金抵押品（已收到）			(341)						(151)						1,282						96
净衍生品头寸			$	38					$	168					$	(64)					$	(65)

参考利率改革

2023年6月，对公司的利率和跨货币互换协议进行了修订，以实施与将参考利率从伦敦银行同业拆借利率改为SOFR以及将参考利率从加元发行利率改为加拿大隔夜回购利率平均值相关的修改。关于这些修正案，公司在亚利桑那州立大学2020-04年适用了财务会计准则委员会（FASB）提供的对冲会计减免， 参考利率改革（主题 848）：促进参考利率改革对财务报告的影响保留利率和跨货币互换的公允价值套期保值名称。

利率风险管理

该公司主要通过借贷活动受到利率变动的影响。该公司的目标是减轻利率变动对收益和现金流以及对借款市场价值的影响。根据其政策，该公司的固定利率债务占净负债的百分比设定在最低和最高百分比之间。该公司主要使用浮动薪酬和固定支付利率互换来促进其利率风险管理活动。

该公司将浮动支付利率互换指定为固定利率借款的公允价值套期保值，有效地将固定利率借款转换为浮动利率借款。截至2023年7月1日和2022年10月1日，公司浮动支付利率互换的名义总额为美元13.5十亿和美元14.5分别为十亿。

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简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表汇总了对冲借款的公允价值套期保值调整：

			对冲借款的账面金额												包括公允价值调整 在对冲借款中
			7月1日 2023						2022年10月1日						7月1日 2023						2022年10月1日
借款：
当前			$	—					$	997					$	—					$	(3)
长期			12,542						12,358						(1,640)						(1,733)
			$	12,542					$	13,355					$	(1,640)					$	(1,736)

以下金额包含在简明合并运营报表的 “利息支出，净额” 中：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
收益（亏损）：
浮动付费掉期			$	(208)					$	(210)					$	98					$	(1,129)
使用浮动薪水掉期对冲借款			208						210						(98)						1,129
与浮动浮动互换利息应计利息相关的收益（支出）			(140)						6						(360)						76

公司可以将固定固定利率互换指定为浮动利率借款利息支付的现金流套期保值。固定利率互换可以有效地将浮动利率借款转换为固定利率借款。这些现金流套期保值的未实现收益或亏损在AOCI中递延，并在利息支付时记入利息支出。截至2023年7月1日或2022年10月1日，公司没有被指定为利息支付的现金流套期保值的固定利率互换，截至2023年7月1日和2022年7月2日的季度和九个月期间收益中确认的与固定支付利率互换相关的损益并不重要。

外汇风险管理

该公司在全球开展业务，并面临与外币汇率变动相关的风险。该公司的目标是减少与外币汇率变动相关的收益和现金流波动，使管理层能够专注于核心业务问题和挑战。

公司签订期权和远期合约，这些合约的价值会随着外币汇率的变化而变化，以保护其现有外币资产、负债、公司承诺以及预测但未坚定承诺的外币交易的价值。根据政策，公司在既定的最小和最大年度敞口范围内对其预测的外币交易进行套期保值，期限通常不超过四年。这些合约的收益和亏损抵消了相关预测交易、资产、负债或公司承诺的美元等值的变化。对冲的主要货币是欧元、日元、英镑、人民币和加元。跨货币互换用于有效地将以外币计价的借款转换为以美元计价的借款。

公司将远期外汇和期权合约指定为坚定承诺和预测的外币交易的现金流套期保值。截至2023年7月1日和2022年10月1日，公司净外汇现金流套期保值的名义金额为美元9.1十亿和美元7.4分别为十亿。这些合约的按市值计价的收益和亏损在AOCI中延期，并在套期保值交易发生时在收益中确认，抵消了交易的变化

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

外币交易的价值。AOCI中记录的将在未来十二个月内到期的合约的递延净收益总额 $274百万。 下表汇总了外汇现金流套期保值对AOCI的影响：

			季度结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
其他综合收益中确认的收益（亏损）			$	89					$	583					$	(398)					$	704
收益（亏损）从AOCI重新归类为运营报表(1)			76						16						414						42

(1)主要记录在收入中。

公司将交叉货币互换指定为以外币计价的借款的公允价值套期保值。外币变化对交叉货币互换和借款的影响记录在 “利息支出，净额” 中。利率变动的影响记录在AOCI中，并在交叉货币互换的有效期内摊销。截至2023年7月1日和2022年10月1日，公司指定的交叉货币互换的名义总额为加元1.3十亿 ($)1.0十亿）和加元1.3十亿 ($)0.9十亿），分别为。截至2023年7月1日和2022年7月2日的季度和九个月期间，收益中确认的相关收益或亏损并不重要。

与外币计价资产和负债有关的外汇风险管理合同不被指定为套期保值，也不符合套期会计的资格。截至2023年7月1日和2022年10月1日，这些外汇合约的名义净额为美元4.6十亿和美元3.8分别为十亿。 下表按简明合并运营报表中记录的相应细列项目汇总了以外币计价的资产和负债确认的净外汇损益以及我们为减少外币计价资产和负债敞口而签订的外汇合约的净外汇损益：

			成本和开支												利息支出，净额												所得税支出
季度已结束：			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
以外币计价的资产和负债的净收益（亏损）			$	(61)					$	(275)					$	(19)					$	29					$	(15)					$	96
未指定为套期保值的外汇风险管理合约的净收益（亏损）			—						257						17						(28)						19						(89)
净收益（亏损）			$	(61)					$	(18)					$	(2)					$	1					$	4					$	7
九个月已结束：
以外币计价的资产和负债的净收益（亏损）			$	99					$	(420)					$	(39)					$	17					$	(124)					$	141
未指定为套期保值的外汇风险管理合约的净收益（亏损）			(260)						327						36						(18)						106						(132)
净收益（亏损）			$	(161)					$	(93)					$	(3)					$	(1)					$	(18)					$	9

大宗商品价格风险管理

公司受大宗商品价格波动的影响，公司将某些大宗商品远期合约指定为预测大宗商品购买的现金流套期保值。这些合约的按市值计价的收益和亏损在AOCI中延期，并在套期保值交易发生时在收益中确认，抵消了大宗商品购买价值的变化。截至2023年7月1日和2022年10月1日的这些大宗商品合约的名义金额以及截至2023年7月1日和2022年7月2日的季度和九个月期间收益中确认的相关损益并不重要。

风险管理-未被指定为套期保值的其他衍生品

公司签订了某些其他风险管理合同，这些合同未被指定为套期保值，也没有资格进行套期保值。这些合约包括某些总回报互换合约，旨在抵消公司的经济风险，并按市值计值，收益中记录价值的任何变化。这些的名义金额

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沃尔特·迪斯尼公司

简明合并财务报表附注

（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

2023年7月1日和2022年10月1日的合约均为美元0.4十亿。截至2023年7月1日和2022年7月2日的季度和九个月期间，收益中确认的相关收益或亏损并不重要。

或有特征和现金抵押品

公司对某些衍生金融工具合约有交易对手的主净额结算安排。如果交易对手的净负债头寸超过合同规定的限额，并且该限额因公司的信用评级而异，则公司可能需要出具抵押品。此外，如果交易对手的净应收账款头寸超过合同规定的限额且随交易对手的信用评级而变化，这些合同可能要求交易对手向公司提供抵押品。如果公司或交易对手的信用评级降至投资等级以下，则此类交易对手或公司也有权终止我们的衍生品合约，这可能会导致我们的衍生品合约交易对手按总净值向公司或从公司支付净额的净付款。交易对手在净负债头寸中具有信用风险相关或有特征的衍生工具的总公允价值为美元1.6十亿和美元1.5截至2023年7月1日和2022年10月1日，分别为十亿美元。

16.重组和减值费用

内容损害

作为公司于2023年2月宣布的重组的一部分，我们审查了内容以适应内容策划方法的战略变革。在2023财年第三季度，我们从DTC服务中删除了内容，并终止了某些第三方许可协议，以获得主要在我们的DTC平台上使用内容的权利。因此，我们记录的费用为 $2.4截至2023年7月1日的季度为10亿美元（内容减值费用），其中美元2.0十亿美元与制作内容的注销有关，$0.4十亿美元与许可协议的终止有关。我们付了大约 $0.3数十亿美元的现金用于终止这些第三方许可协议。这些费用记录在简明合并运营报表的 “重组和减值费用” 中。

重组

截至2023年7月1日的季度包括以下费用：美元210百万美元用于遣散费。截至2023年7月1日的九个月包括以下费用：美元431百万美元主要用于遣散费和与退出我们在俄罗斯的业务相关的费用。截至2022年7月2日的季度和九个月包括以下费用42百万和美元237分别为百万美元，主要是由于与退出我们在俄罗斯的业务相关的资产减值。这些费用记录在简明合并运营报表的 “重组和减值费用” 中。

17.新的会计公告

尚未通过的会计声明

商业实体对政府援助的披露

2021 年 11 月，财务会计准则委员会发布了指导方针，要求每年披露通过类比补助金或捐款会计模式进行核算的与政府的交易，包括：交易的性质、交易的会计以及交易对财务报表的影响。该指导从公司2023财年开始的年度期间有效。尽管该指南在2023财年第四季度通过后不会对公司的合并运营报表或合并资产负债表产生影响，但公司可能需要提供与内容制作激励措施相关的披露，这是我们获得的最重要的政府援助类型。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩

项目2：管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

重大进展

领导层变更和重组

2022年11月20日，罗伯特·艾格重返公司担任首席执行官（CEO）兼董事。艾格先生此前在公司工作了四十多年，包括担任首席执行官的15年。艾格先生成立了一个委员会，就公司内部的新组织结构和运营变革向他提供建议，以实现公司董事会的目标。2023年2月，该公司宣布将重组为三个业务领域：迪士尼娱乐、ESPN和迪士尼乐园、体验和产品。我们将从2023财年的年度报告开始在新结构下进行报告，届时我们将对财务流程进行变更以反映重组。新的组织结构和运营变化导致了重组和减值费用（包括简明合并财务报表附注16中讨论的内容减值费用），并可能导致额外费用。

信息的组织

管理层的讨论和分析叙述了公司的财务业绩和状况，应与随附的财务报表一起阅读。它包括以下部分：

•合并业绩

•本季度业绩与上一季度对比

•当前九个月期间业绩与去年九个月期间的比较

•季节性

•业务板块业绩

•公司和未分配的共享费用

•财务状况

•担保人补充财务信息

•承付款和或有开支

•其他事项

•市场风险

31

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

合并业绩

			季度结束												% 变化 更好 （更差）						九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（以百万计，每股数据除外）			7月1日 2023						7月2日 2022												7月1日 2023						7月2日 2022
收入：
服务			$	20,008					$	19,461					3  %						$	60,591					$	56,215					8  %
产品			2,322						2,043						14  %						7,066						6,357						11  %
总收入			22,330						21,504						4  %						67,657						62,572						8  %
成本和支出：
服务成本（不包括折旧和摊销）			(12,974)						(12,404)						(5) %						(40,915)						(36,895)						(11) %
产品成本（不包括折旧和摊销）			(1,497)						(1,278)						(17) %						(4,558)						(3,948)						(15) %
销售、一般、行政和其他			(3,874)						(4,100)						6  %						(11,315)						(11,655)						3  %
折旧和摊销			(1,344)						(1,290)						(4) %						(3,960)						(3,846)						(3) %
成本和支出总额			(19,689)						(19,072)						(3) %						(60,748)						(56,344)						(8) %
重组和减值费用			(2,650)						(42)						>(100) %						(2,871)						(237)						>(100) %
其他收入（支出），净额			(11)						(136)						92  %						96						(730)						nm
利息支出，净额			(305)						(360)						15  %						(927)						(1,026)						10  %
被投资者的收入净值			191						225						(15) %						555						674						(18) %
所得税前持续经营的收入（亏损）			(134)						2,119						nm						3,762						4,909						(23) %
持续经营的所得税			(19)						(617)						97  %						(1,066)						(1,610)						34  %
持续经营业务的净收益（亏损）			(153)						1,502						nm						2,696						3,299						(18) %
已终止业务的亏损，分别扣除0美元、0美元、0美元和14美元的所得税优惠			—						—						nm						—						(48)						100  %
净收益（亏损）			(153)						1,502						nm						2,696						3,251						(17) %
归属于非控股权益的持续经营业务净收益			(307)						(93)						>(100) %						(606)						(268)						>(100) %
归属于迪士尼的净收益（亏损）			$	(460)					$	1,409					nm						$	2,090					$	2,983					(30) %
归属于迪士尼的持续经营业务的摊薄后每股收益			$	(0.25)					$	0.77					nm						$	1.14					$	1.66					(31) %

本季度业绩与去年同期相比

本季度收入增长了4％，达到8亿美元，达到223亿美元；本季度归属于迪士尼的净收益（亏损）为亏损5亿美元，而去年同期的收入为14亿美元；归属于迪士尼的持续经营业务的摊薄后每股收益在本季度亏损0.25美元，而上一季度的收入为0.77美元。每股收益下降是由于本季度的内容减值费用。

收入

本季度的服务收入增长了3％，达到5亿美元，达到200亿美元，这要归因于DTC订阅收入的增加，我们的主题公园和度假村的收入增加，以及在较小程度上剧院发行收入的增加。DTC订阅收入的增长是由于订阅人数的增长和更高的费率。主题公园和度假村的增长是由于销量增加和游客支出增长。广告和电视/SVOD 发行收入的减少部分抵消了这些增长。服务收入下降了约1个百分点，这是由于美元兑主要货币的不利走势，包括我们的套期保值计划的影响（外汇影响）。

由于我们的主题公园和度假村的商品、食品和饮料销量增加，本季度产品收入增长了14％，达到3亿美元，达到23亿美元。由于不利的外汇影响，产品收入下降了约1个百分点。

成本和开支

本季度的服务成本增长了5％，达到6亿美元，达到130亿美元，这要归因于成本上涨、主题公园销量增加以及节目和制作成本的增加。编程和制作成本的增加是由于造成的

32

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

直接面向消费者的成本更高，以及剧院收入增加导致的制作成本摊销增加。这些增长被电视/SVOD分销销售减少导致的生产成本摊销减少部分抵消。由于有利的外汇影响，服务成本下降了约1个百分点。

由于我们的主题公园和度假村的商品、食品和饮料销量增加以及成本上涨，本季度产品成本增长了17％，达到2亿美元，达到15亿美元。

由于薪酬相关成本的降低，销售、一般、管理和其他成本下降了6％，至39亿美元。

由于我们国内主题公园和度假村的折旧率上升，折旧和摊销增加了4％，达到13亿美元。

重组和减值费用

在本季度，由于内容减值费用和遣散费，公司记录了26.5亿美元的费用。

在上一季度，公司记录的费用为4200万美元，这主要是由于与退出我们在俄罗斯的业务相关的资产减值。

其他收入（支出），净额

本季度的其他支出净额包括与法律裁决相关的1.01亿美元费用，这在很大程度上被DraftKings的9000万美元收益所抵消。上一季度的其他支出包括DraftKings亏损1.36亿美元。

利息支出，净额

利息支出，净额如下：

			季度结束
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022						% 变化 更好（更差）
利息支出			$	(503)					$	(380)					(32) %
利息收入、投资收益及其他			198						20						>100  %
利息支出，净额			$	(305)					$	(360)					15  %

利息支出的增加是由于平均利率的提高，但平均债务余额的减少部分抵消了这一增加。

利息收入、投资收入和其他收入的增加是由于现金余额的利息收入增加，以及除服务成本以外的养老金和退休后福利成本的有利比较。

被投资者收入中的权益

股权投资者的收入从2.25亿美元减少了3,400万美元，至1.91亿美元，这主要是由于A+E电视网络的收入减少。

有效所得税税率

			季度结束
			7月1日 2023						7月2日 2022
所得税前持续经营的收入（亏损）			$	(134)					$	2,119
持续经营的所得税			19						617
有效所得税税率-持续经营			(14.2)%						29.1%

本季度所得税前持续经营亏损包括24.4亿美元的内容减值费用。持续经营的所得税包括按公司约23％的边际所得税税率计算的5.68亿美元收益。由于这笔费用对税前收入的影响很大，我们报告的本季度有效税率为负14.2％。不包括这项费用的影响，持续经营的有效所得税税率约为25.5％，而去年同期为29.1％。减少的原因如下：

•与上一季度相比，本季度国外收入的有效税率较低；以及

•比较与往年相关的调整是有益的，本季度是有利的，而在上一季度是不利的。

33

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

非控股权益

季度结束

（单位：百万）

7月1日 2023

7月2日 2022

% 变化 更好（更差）

归属于非控股权益的持续经营业务净收益

$

(307)

$

(93)

>(100) %

归因于非控股权益的持续经营业务净收入的增加是由于上海迪士尼度假区的业绩改善，在较小程度上，香港迪士尼乐园度假区的业绩有所改善。

归属于非控股权益的净收益根据扣除特许权使用费和管理费、融资成本和所得税（如适用）后的收入确定。

影响本季度业绩的某些项目

截至2023年7月1日的季度业绩受到以下因素的影响：

•26.5亿美元的重组和减值费用

•TFCF和Hulu的收购摊销额为4.32亿美元

•其他支出净额为1100万美元，反映了与法律裁决相关的1.01亿美元费用，部分被DraftKings的9000万美元收益所抵消

截至2022年7月2日的季度业绩受到以下因素的影响：

•TFCF和Hulu的收购摊销额为5.85亿美元

•其他支出为1.36亿美元，反映了DraftKings的亏损

•4,200万美元的减值费用

这些项目对每股收益的影响摘要如下：

（以百万计，每股数据除外）			税前收入（亏损）						税收优惠（支出）(1)						税后收入（亏损）						每股收益良好（负面）(2)
截至2023年7月1日的季度：
重组和减值费用			$	(2,650)					$	617					$	(2,033)					$	(1.10)
TFCF 和 Hulu 收购摊销			(432)						101						(331)						(0.18)
其他费用，净额			(11)						5						(6)						—
总计			$	(3,093)					$	723					$	(2,370)					$	(1.28)
截至2022年7月2日的季度：
TFCF 和 Hulu 收购摊销			$	(585)					$	136					$	(449)					$	(0.24)
其他费用			(136)						32						(104)						(0.06)
重组和减值费用			(42)						10						(32)						(0.02)
总计			$	(763)					$	178					$	(585)					$	(0.32)

(1)税收优惠（支出）金额使用适用于个别项目的税率确定。

(2)每股收益扣除非控股权益（如适用）。由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。

当前九个月期间的业绩与去年九个月期间的业绩对比

本期收入增加了51亿美元，达到677亿美元；归属于迪士尼的净收入减少了9亿美元，至21亿美元；每股收益从去年同期的1.66美元降至1.14美元。每股收益下降是由于内容减值费用和DMED的营业收入减少。与去年同期的投资损失相比，去年同期内容许可提前终止的收入减少以及本期的投资收益，DPEP的营业收入增加，部分抵消了这些下降。

收入

本期的服务收入增长了8％，达到44亿美元，达到606亿美元，这要归因于我们的主题公园和度假村的增长、DTC订阅收入的增加、剧院发行收入的增加以及与去年同期内容许可提前终止的收入减少相比。这些增加部分被减少所抵消

34

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

广告收入、电视/SVOD 分销销售额，在较小程度上还有联盟收入。主题公园和度假村的增长归因于销量和游客支出的增加。DTC订阅收入的增长是由于订阅人数的增长和更高的费率。由于不利的外汇影响，服务收入下降了约1个百分点。

本期产品收入增长了11％，达到7亿美元，达到71亿美元，这要归因于我们的主题公园和度假村的商品、食品和饮料销量增加，但部分被家庭娱乐销量的减少所抵消。由于不利的外汇影响，产品收入下降了约2个百分点。

成本和开支

本期的服务成本增长了11％，达到409亿美元，达到409亿美元，这要归因于我们的主题公园和度假村的节目和制作成本上涨、成本上涨和销量增加，以及在较小程度上直接面向消费者的技术和分销成本上涨。节目和制作成本的增加是由于直接面向消费者的成本增加，剧院收入增加导致的制作成本摊销增加，以及在较小程度上体育节目成本的增加。这些增长被电视/SVOD分销销售减少导致的生产成本摊销减少部分抵消。由于有利的外汇影响，服务成本下降了约1个百分点。

本期产品成本增长了15％，达到6亿美元，达到46亿美元，这要归因于我们的主题公园和度假村的商品、食品和饮料销量增加以及成本上涨，部分被家庭娱乐量的减少所抵消。由于有利的外汇影响，产品成本下降了约1个百分点。

由于直接面向消费者的营销成本降低，本期的销售、一般、管理和其他成本下降了3％，即3亿美元，至113亿美元，但部分被剧院发行、Parks and Experience和Linear Networks的营销成本上涨所抵消。由于有利的外汇影响，销售、一般、管理和其他成本下降了约1个百分点。

由于我们国内主题公园和度假村的折旧率上升，折旧和摊销增加了3％，达到40亿美元。

重组和减值费用

在本期内，由于内容减值费、遣散费以及与退出我们在俄罗斯的业务相关的费用，公司记录了28.71亿美元的费用。

去年同期，公司记录了2.37亿美元的费用，这主要是由于与退出我们在俄罗斯的业务相关的无形资产和其他资产减值。

其他收入（支出），净额

本期其他净收入包括DraftKings的1.69亿美元收益和出售业务的2,800万美元收益，部分被与法律裁决相关的1.01亿美元费用所抵消。去年同期的其他支出净额包括DraftKings的7.26亿美元亏损。

利息支出，净额

利息支出，净额如下：

			九个月已结束
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022						% 变化 更好（更差）
利息支出			$	(1,472)					$	(1,115)					(32) %
利息收入、投资收益及其他			545						89						>100  %
利息支出，净额			$	(927)					$	(1,026)					10  %

利息支出的增加是由于平均利率的提高，但平均债务余额的减少部分抵消了这一增加。

除服务成本和现金余额利息收入增加外，利息收入、投资收入和其他收入的增加是养老金和退休后福利成本的良好比较结果。

被投资者收入中的权益

由于A+E Television Networks的收入减少，来自股权投资者的收入从6.74亿美元减少了1.19亿美元，至5.55亿美元。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

有效所得税税率

			九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022
所得税前持续经营的收入			$	3,762					$	4,909
持续经营的所得税			1,066						1,610
有效所得税税率-持续经营			28.3%						32.8%

有效所得税税率下降的原因如下：

•与往年有关的调整数进行比较所带来的好处，即本期为有利，而上一年度为不利；

•与去年同期相比，本期国外收入的有效税率较低；以及

•与去年发布的新税收法规相比，这是一个有利的比较，这些法规限制了我们使用某些累积的外国税收抵免的能力；以及

•与去年同期对员工股份奖励的税收影响的积极影响相比，本期的不利影响。

非控股权益

九个月已结束

（单位：百万）

7月1日 2023

7月2日 2022

% 变化 更好（更差）

归属于非控股权益的持续经营业务净收益

$

(606)

$

(268)

>(100) %

归因于非控股权益的持续经营业务净收入的增加是由于上海迪士尼度假区的业绩改善，美国职业棒球大联盟收购导致与BamTech相关的收入增加，以及香港迪士尼乐园度假区和我们国内DTC体育业务的亏损减少。ESPN的业绩下降部分抵消了这些增长。

九个月内影响业绩的某些项目

截至2023年7月1日的九个月业绩受到以下因素的影响：

•重组和减值费用为28.71亿美元

•TFCF和Hulu的收购摊销额为15.69亿美元

•其他收入，净额为9600万美元，反映了DraftKings的收益为1.69亿美元，出售业务的收益为2,800万美元，但部分被与法律裁决相关的1.01亿美元费用所抵消

截至2022年7月2日的九个月业绩受到以下因素的影响：

•TFCF和Hulu的收购摊销额为17.74亿美元

•提前终止内容许可证的收入减少了10亿美元

•其他支出，扣除反映DraftKings亏损的7.3亿美元

•2.37亿美元的减值费用

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

这些项目对每股收益的影响摘要如下：

（以百万计，每股数据除外）			税前收入（亏损）						税收优惠 （费用）(1)						税后收入（亏损）						每股收益有利 （不利）(2)
截至2023年7月1日的九个月：
重组和减值费用			$	(2,871)					$	660					$	(2,211)					$	(1.20)
TFCF 和 Hulu 收购摊销			(1,569)						365						(1,204)						(0.65)
其他收入，净额			96						(13)						83						0.05
总计			$	(4,344)					$	1,012					$	(3,332)					$	(1.80)
截至2022年7月2日的九个月：
TFCF 和 Hulu 收购摊销			$	(1,774)					$	413					$	(1,361)					$	(0.73)
内容许可提前终止			(1,023)						238						(785)						(0.43)
其他费用，净额			(730)						170						(560)						(0.31)
重组和减值费用			(237)						55						(182)						(0.10)
总计			$	(3,764)					$	876					$	(2,888)					$	(1.57)

(1)税收优惠（支出）金额使用适用于个别项目的税率确定。

(2)每股收益扣除非控股权益（如适用）。由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。

季节性

公司的业务受季节性影响。因此，截至2023年7月1日的九个月中，每个业务部门以及整个公司的经营业绩不一定代表全年的预期业绩。

DMED收入受季节性广告模式、收视率和订户水平的变化、影院和家庭娱乐市场电影上映的时间和表演、电影和电视节目的时间和需求以及体育节目的供应和需求的影响。总的来说，秋季的国内广告收入通常会略高，而在夏季则略低。此外，体育节目产生的广告收入受到体育季节和赛事时间的影响，体育季节和赛事时间全年各不相同，也可能定期举行（例如每两年一次，每四年一次）。联盟收入因多渠道视频节目分销商（即有线电视、卫星电信和数字网络服务提供商）的订户趋势而异。影院上映日期由多种因素决定，包括竞争以及休假和假日的时机。

由于度假旅行和休闲活动的季节性性质，DPEP的收入会随着主题公园入场人数和度假村入住率的变化而波动，这通常会导致公司第一和第四财季的收入增加。出勤率和度假村入住率高峰通常出现在学校放假的夏季以及初冬和春季假期期间。消费品收入随消费者的购买行为而波动，这通常会导致公司第一财季的收入因寒假季节而增加，而在第四季度，由于返校，收入增加。此外，许可收入会随着我们电影和电视内容的时机和表现而波动。

37

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

业务板块业绩

公司根据分部收入和分部营业收入评估其运营业务的业绩。

下表列出了我们的运营部门和其他收入组成部分的收入：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）						九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022												7月1日 2023						7月2日 2022
迪士尼媒体和娱乐发行			$	14,004					$	14,110					(1) %						$	42,819					$	42,315					1  %
迪士尼乐园、体验和产品			8,326						7,394						13  %						24,838						21,280						17  %
内容许可提前终止			—						—						nm						—						(1,023)						100  %
收入			$	22,330					$	21,504					4  %						$	67,657					$	62,572					8  %

下表列出了我们的运营部门收入以及所得税前持续经营收入（亏损）的其他组成部分：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）						九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022												7月1日 2023						7月2日 2022
迪士尼媒体和娱乐分销营业收入			$	1,134					$	1,381					(18) %						$	2,243					$	4,133					(46) %
迪士尼乐园、体验和产品营业收入			2,425						2,186						11  %						7,644						6,391						20  %
内容许可提前终止			—						—						nm						—						(1,023)						100  %
公司和未分配的共享费用			(295)						(325)						9  %						(854)						(825)						(4) %
重组和减值费用			(2,650)						(42)						>(100) %						(2,871)						(237)						>(100) %
其他收入（支出），净额			(11)						(136)						92  %						96						(730)						nm
利息支出，净额			(305)						(360)						15  %						(927)						(1,026)						10  %
TFCF 和 Hulu 收购摊销			(432)						(585)						26  %						(1,569)						(1,774)						12  %
所得税前持续经营的收入（亏损）			$	(134)					$	2,119					nm						$	3,762					$	4,909					(23) %

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

折旧费用如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）						九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022												7月1日 2023						7月2日 2022
迪士尼媒体和娱乐发行			$	199					$	163					(22) %						$	532					$	485					(10) %
迪士尼乐园、体验和产品
国内			524						434						(21) %						1,431						1,236						(16) %
国际			170						161						(6) %						503						496						(1) %
迪士尼乐园、体验和产品总数			694						595						(17) %						1,934						1,732						(12) %
企业			53						47						(13) %						153						141						(9) %
折旧费用总额			$	946					$	805					(18) %						$	2,619					$	2,358					(11) %

无形资产的摊销如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）						九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022												7月1日 2023						7月2日 2022
迪士尼媒体和娱乐发行			$	9					$	36					75  %						$	73					$	115					37  %
迪士尼乐园、体验和产品			28						27						(4) %						82						81						(1) %
TFCF 和 Hulu 无形资产			361						422						14  %						1,186						1,292						8  %
无形资产摊销总额			$	398					$	485					18  %						$	1,341					$	1,488					10  %

业务板块业绩——本季度业绩与上年同期比较

迪士尼媒体和娱乐发行

DMED板块的收入和经营业绩如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入：
线性网络			$	6,690					$	7,189					(7) %
直接面向消费者			5,525						5,058						9  %
内容销售/许可及其他			2,082						2,111						(1) %
取消细分市场内收入(1)			(293)						(248)						(18) %
			$	14,004					$	14,110					(1) %
分部营业收入（亏损）：
线性网络			$	1,889					$	2,469					(23) %
直接面向消费者			(512)						(1,061)						52  %
内容销售/许可及其他			(243)						(27)						>(100) %
			$	1,134					$	1,381					(18) %

(1) 反映了Linear Networks从其他 DMED 企业那里收取的因播出我们的线性网络和相关服务的权利而收取的费用。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

线性网络

线性网络的运行结果如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入
加盟费			$	4,466					$	4,585					(3) %
广告			2,124						2,470						(14) %
其他			100						134						(25) %
总收入			6,690						7,189						(7) %
运营费用			(4,052)						(4,091)						1  %
销售、一般、行政和其他			(916)						(823)						(11) %
折旧和摊销			(29)						(34)						15  %
被投资者的收入净值			196						228						(14) %
营业收入			$	1,889					$	2,469					(23) %

收入

加盟收入如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
国内频道			$	3,817					$	3,884					(2) %
国际频道			649						701						(7) %
			$	4,466					$	4,585					(3) %

国内渠道的联盟收入下降是由于订阅人数减少而减少了6％，但部分被合同费率提高带来的4％的增长所抵消。

International Channels的联盟收入下降是由于不利的外汇影响减少了10％，订阅人数减少了6％，包括频道关闭的影响，部分被合同费率提高带来的9％的增长所抵消。

广告收入如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
电缆			$	1,034					$	1,027					1  %
广播			612						755						(19) %
国内频道			1,646						1,782						(8) %
国际频道			478						688						(31) %
			$	2,124					$	2,470					(14) %

有线电视广告收入略有增长，因为ESPN的曝光量和费率的提高在很大程度上被我们的非体育频道的曝光量减少所抵消。

广播广告收入减少是由于平均收视率下降导致ABC的曝光量减少了9％，而自有电视台的收视率降低了7％。

International Channels广告收入下降的原因是印度超级联赛（IPL）板球节目降低了29％，由于外汇的不利影响，下降了6％，但部分被曝光量增加带来的4％的增长所抵消。

其他收入从1.34亿美元减少了3,400万美元，至1亿美元，这得益于与上一季度IPL板球比赛的分许可费的比较。

40

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

成本和开支

运营费用主要包括编程和制作成本，如下所示：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
电缆			$	(2,146)					$	(2,066)					(4) %
广播			(611)						(614)						— %
国内频道			(2,757)						(2,680)						(3) %
国际频道			(927)						(1,000)						7  %
			$	(3,684)					$	(3,680)					— %

由于NBA节目和新的赛车运动节目的合同费率上涨，体育节目和制作成本增加，Cable的节目和制作成本增加。

由于有利的外汇影响，国际频道的节目和制作成本有所下降。

在营销成本上涨的推动下，销售、一般管理和其他成本从8.23亿美元增加了9300万美元，至9.16亿美元。

被投资者收入中的权益

股权投资者的收入从2.28亿美元减少了3200万美元，至1.96亿美元，这主要是由于广告收入减少导致A+E Television Networks的收入减少。

线性网络的营业收入

由于国际频道、广播和有线电视的减少，Linear Networks的营业收入从24.69亿美元减少了5.8亿美元，至18.89亿美元。

下表提供了线性网络的补充收入和营业收入明细：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
补充收入详情
国内频道			$	5,494					$	5,700					(4) %
国际频道			1,196						1,489						(20) %
			$	6,690					$	7,189					(7) %
补充营业收入详情
国内频道			$	1,780					$	2,075					(14) %
国际频道			(87)						166						nm
被投资者的收入净值			196						228						(14) %
			$	1,889					$	2,469					(23) %

41

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

直接面向消费者

直接面向消费者的经营业绩如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入
订阅费			$	4,537					$	3,889					17  %
广告			873						1,018						(14) %
电视/SVOD 发行及其他			115						151						(24) %
总收入			5,525						5,058						9  %
运营费用			(4,898)						(4,536)						(8) %
销售、一般、行政和其他			(1,059)						(1,494)						29  %
折旧和摊销			(80)						(89)						10  %
营业亏损			$	(512)					$	(1,061)					52  %

收入

由于迪士尼+ Core的增长，订阅费的增长反映了订阅人数增加10％，这要归因于Hulu和ESPN+在较小程度上的增长。更高的订阅费也反映了更高的利率带来的9％的增长，这要归因于迪士尼+ Core、Hulu的零售价格上涨，在较小程度上还有ESPN+的零售定价上涨。由于不利的外汇影响，下降了2％，部分抵消了这些增长。

由于迪士尼+和Hulu的下滑，广告收入减少反映了由于曝光量减少而减少了13％。迪士尼+的下降归因于与上一季度的IPL板球节目相比，因为我们没有从2023赛季开始续订数字版权。本财年第一季度美国推出的广告支持的迪士尼+部分抵消了这一下降。

电视/SVOD发行量和其他收入的下降归因于终极格斗锦标赛（UFC）的按次付费费用降低，这是由于每项赛事的平均购买量减少以及本季度与上一季度相比少播出一场赛事的影响。

下表提供了有关我们的 Disney+、ESPN+ 和 Hulu DTC 产品的更多信息(1).

付费订阅者(2)在：																					% 变化更好（更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						4月1日 2023						7月2日 2022						2023 年 7 月 1 日 vs. 2023年4月1日						2023 年 7 月 1 日 vs. 2022年7月2日
迪士尼+
国内（美国和加拿大）			46.0						46.3						44.5						(1) %						3  %
国际（不包括迪士尼+ Hotstar）(3)			59.7						58.6						49.2						2  %						21  %
迪士尼+ 核心(4)			105.7						104.9						93.6						1  %						13  %
迪士尼+ Hotstar			40.4						52.9						58.4						(24) %						(31) %
ESPN+			25.2						25.3						22.8						—  %						11  %
Hulu
仅限 SVOD			44.0						43.7						42.2						1  %						4  %
电视直播 + SVOD			4.3						4.4						4.0						(2) %						8  %
TotalHulu(4)			48.3						48.2						46.2						—  %						5  %

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

每位付费订阅者的平均月收入(5):

			季度结束																		% 变化更好（更差）
			7月1日 2023						4月1日 2023						7月2日 2022						2023 年 7 月 1 日 vs. 2023年4月1日						2023 年 7 月 1 日 vs. 2022年7月2日
迪士尼+
国内（美国和加拿大）			$	7.31					$	7.14					$	6.27					2  %						17  %
国际（不包括迪士尼+ Hotstar）(3)			6.01						5.93						6.31						1  %						(5) %
迪士尼+ 核心			6.58						6.47						6.29						2  %						5  %
迪士尼+ Hotstar			0.59						0.59						1.20						—  %						(51) %
ESPN+			5.45						5.64						4.55						(3) %						20  %
Hulu
仅限 SVOD			12.39						11.73						12.92						6  %						(4) %
电视直播 + SVOD			91.80						92.32						87.92						(1) %						4  %

(1)在美国，迪士尼+、ESPN+和Hulu SVOD Only均作为独立服务提供，或作为各种多产品产品的一部分一起提供。Hulu Live TV + SVOD 包括 Disney+ 和 ESPN+。迪士尼+在美国和加拿大以外的150多个国家和地区可用。在印度和其他某些东南亚国家，该服务被命名为迪士尼+ Hotstar。在某些拉丁美洲国家，我们提供 Disney+ 和 Star+，这是一种通用娱乐 SVOD 服务，可单独使用，也可以与迪士尼+（Combo+）一起使用。视市场而定，我们的服务可以在我们的网站上或通过第三方平台/应用程序购买，也可以通过批发安排获得。

(2)反映我们确认其订阅收入的订阅者。订阅者自生效取消之日起或由于付款方式失败而不再是付费订阅者。在美国，多产品产品的订阅者被视为多产品产品中包含的每项服务的付费订阅者，Hulu Live TV + SVOD的订阅者被视为Hulu Live TV + SVOD、Disney+和ESPN+服务的付费订阅者。在拉丁美洲，如果订阅者拥有独立的 Disney+ 或 Star+ 服务，或者订阅了 Combo+，则该订阅者被视为一个 Disney+ 付费订阅者。订阅者包括那些通过批发安排获得服务的用户，包括那些我们因向现有内容分发层的每位订阅者分发服务而收取费用的订阅者。当我们汇总DTC流媒体服务的付费订阅者总数时，我们将其称为付费订阅。

有关付费订阅者的补充信息：

（单位：百万）			7月1日 2023						4月1日 2023						7月2日 2022
国内（美国和加拿大）独立			55.6						57.0						60.6
国内（美国和加拿大）多产品(a)			21.9						21.4						17.8
			77.5						78.4						78.4
国际独立版（不包括 Disney+ Hotstar）(b)			49.8						49.6						43.6
国际多产品(c)			9.9						9.0						5.6
			59.7						58.6						49.2
总计(4)			137.2						137.0						127.6

(a)截至 2023 年 7 月 1 日，三项服务和两项服务的多产品分别有 2,010 万和 180 万订阅者。截至 2023 年 4 月 1 日，三项服务和两项服务的多产品分别有 2,000 万和 140 万订阅者。截至 2022 年 7 月 2 日，三项服务和两项服务的多产品分别有 1730 万和 50 万订阅者。

(b)迪士尼+ Hotstar不包含在公司的任何多产品中。

(c)由 Combo+ 的订阅者组成。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

(3)包括美国和加拿大以外的迪士尼+服务以及拉丁美洲的Star+服务。

(4)由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。

(5)每位付费订户的平均月收入是根据该期间每个月的月平均付费订阅者的平均值计算的。月平均付费订阅者的计算方法是月初和月底付费订阅者人数之和除以二。Disney+ 每位付费订阅者的平均月收入是使用该期间付费订阅者的每日平均值计算得出的。收入包括订阅费、广告（不包括向公司其他业务出售广告所获得的收入）以及高级和功能附加收入，但不包括Premier Access和按次付费收入。每位付费订户的平均收入扣除提供多项服务的产品的折扣。收入是根据每项服务的相对零售价格独立分配给每项服务。Hulu Live TV + SVOD 收入根据仅限 Hulu SVOD、Disney+ 和 ESPN+ 多产品产品的批发价格分配给 SVOD 服务。总的来说，批发安排的每位付费订户的平均月收入低于我们直接或通过第三方平台获得的订阅者。

每位付费订阅者的平均月收入——2023财年第三季度与2023财年第二季度的比较

由于每位订阅者的广告收入增加，国内迪士尼+每位付费订阅者的平均月收入从7.14美元增加到7.31美元。

国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付费订阅者的平均月收入从5.93美元增加到6.01美元，这要归因于平均零售价格的上涨和有利的外汇影响，部分被批发订阅者组合的增加所抵消。

ESPN+每位付费订阅者的平均月收入从5.64美元下降至5.45美元，这是由于每位订阅者的广告收入减少以及多产品订阅者组合增加。

由于每位订阅者的广告收入增加，Hulu SVOD 只有每位付费订阅者的平均月收入从11.73美元增加到12.39美元。

Hulu Live TV + SVOD每位付费订阅者的平均月收入从92.32美元下降到91.80美元。下降包括由于订阅者在捆绑服务之间的混合转移，每位订阅者的订阅收入减少。每位订阅者广告收入的增加部分抵消了这一下降。

每位付费订阅者的平均月收入——2023财年第三季度与2022财年第三季度的比较

国内迪士尼+每位付费订阅者的平均月收入从6.27美元增加到7.31美元，这要归因于广告支持的Disney+推出后平均零售价格和广告收入的增加，多产品订阅人数的增加部分抵消了这一点。

国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付费订阅者的平均月收入从6.31美元下降至6.01美元，这要归因于不利的外汇影响和平均零售价格的下降，部分被批发订阅者组合的减少所抵消。平均零售价格的下降反映了来自低价市场的订户组合增加的影响。

由于每位订阅者的广告收入减少，Disney+ Hotstar每位付费订阅者的平均月收入从1.20美元下降到0.59美元。

由于零售价格的上涨，ESPN+每位付费订阅者的平均月收入从4.55美元增加到5.45美元，但多产品订阅者组合的增加部分抵消了这一点。

Hulu SVOD 只有每位付费订阅者的平均月收入从12.92美元下降到12.39美元，这是由于每位订阅者的广告收入减少以及多产品订阅者组合的增加，平均零售价格的上涨部分抵消了这一点。

Hulu Live TV + SVOD每位付费订阅者的平均月收入从87.92美元增加到91.80美元，这是由于平均零售价格的上涨，但每位订阅者广告收入的减少部分抵消了这一点。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

成本和开支

运营费用如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
编程和制作成本
迪士尼+			$	(1,632)					$	(1,435)					(14) %
Hulu			(2,066)						(1,894)						(9) %
ESPN+ 和其他			(345)						(385)						10  %
编程和制作总成本			(4,043)						(3,714)						(9) %
其他运营费用			(855)						(822)						(4) %
			$	(4,898)					$	(4,536)					(8) %

迪士尼+节目和制作成本的增加是由于非体育内容的成本上涨，但体育节目成本的下降部分抵消了这一点，这反映了与去年同期IPL板球节目的比较。非体育内容的成本上涨是由于该服务提供的内容增多。

Hulu的节目和制作成本上涨归因于该服务提供的内容增加，以及直播电视服务节目的订阅者费用增加，但SVOD内容的平均成本组合降低部分抵消了这一点。由于订阅人数增加和费率上涨，直播电视服务收取的订阅费用更高。

ESPN+和其他公司的节目和制作成本下降是由UFC节目成本降低所推动的，这是由于本季度与去年同期相比减少了一场活动。

销售、一般、管理和其他成本从14.94亿美元减少了4.35亿美元，至10.59亿美元，这主要是由于迪士尼+和Hulu的营销和薪酬相关成本下降。

直接面向消费者的营业损失

直接面向消费者的营业亏损从10.61亿美元减少了5.49亿美元，至5.12亿美元，这要归因于迪士尼+的亏损减少，Hulu的营业收入增加以及ESPN+的亏损减少。

内容销售/许可及其他

内容销售/许可和其他的经营业绩如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入
电视/SVOD 发行			$	605					$	937					(35) %
剧院发行			838						620						35  %
家庭娱乐			209						149						40  %
其他			430						405						6  %
总收入			2,082						2,111						(1) %
运营费用			(1,467)						(1,414)						(4) %
销售、一般、行政和其他			(757)						(650)						(16) %
折旧和摊销			(99)						(76)						(30) %
被投资者的收益（亏损）中的权益			(2)						2						nm
营业亏损			$	(243)					$	(27)					>(100) %

收入

电视/SVOD 发行收入下降的原因是剧集电视和电影内容的销量减少。

影院发行收入的增长是由于与上一季度相比，本季度发行了更多重要的影片。包括本季度 银河护卫队第 3 卷, 小美人鱼， 元素

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

和 印第安纳·琼斯与命运之盘, 该书于6月最后几天在大多数地区发行.包括上一年度的季度 疯狂多元宇宙中的奇异博士和 光年.

家庭娱乐收入的增长是由于新发行的游戏的销量增加，这得益于以下方面的表现 阿凡达：水之路。本季度发布的其他新版本包括 蚁人与黄蜂女：量子狂热，而上一季度包括 变红, Encanto和 尼罗河上的死亡.

成本和开支

运营费用如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
编程和制作成本			$	(1,135)					$	(1,123)					(1) %
销售商品的成本和分销成本			(332)						(291)						(14) %
			$	(1,467)					$	(1,414)					(4) %

节目和制作成本与去年同期相当，因为电视/SVOD发行销售减少导致的影院发行量增加和家庭娱乐发行收入的增加在很大程度上抵消了制作成本摊销的增加。

销售成本和分销成本的增加是由剧院发行成本的增加和家庭娱乐销量的增加所推动的。

销售、一般、管理和其他成本从6.5亿美元增加了1.07亿美元，至7.57亿美元，这是由于与上一季度相比，本季度上映的影片数量增加，导致剧院营销成本增加。

折旧和摊销额从7,600万美元增加到9,900万美元，这主要是由于本季度的资产注销以及对科技资产的投资增加。

内容销售/许可和其他造成的营业损失

由于电视/SVOD和影院发行业绩下降，内容销售/许可和其他业务的营业亏损从2700万美元增加2.16亿美元至2.43亿美元。

与迪士尼媒体和娱乐发行相关的分部营业收入中不包括的项目

下表列出了与DMED分部相关的未计入分部营业收入的项目的补充信息：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
重组和减值费用(1)			$	(2,619)					$	(34)					>(100) %
TFCF 和 Hulu 收购摊销(2)			(430)						(583)						26  %

(1)本期的费用是由于内容减值费用，在较小程度上是遣散费。上一季度的费用主要是由于与退出我们在俄罗斯的业务相关的资产减值。

(2)在本季度，无形资产的摊销额为3.59亿美元，增加的电影和电视成本摊销额为6800万美元。上一季度，无形资产的摊销额为4.2亿美元，增加的电影和电视成本摊销额为1.6亿美元。

46

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

迪士尼乐园、体验和产品

DPEP板块的经营业绩如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入
主题公园门票			$	2,731					$	2,312					18  %
公园和体验商品、食品和饮料			1,963						1,688						16  %
度假村和度假			1,990						1,805						10  %
商品许可和零售			1,138						1,175						(3) %
公园许可及其他			504						414						22  %
总收入			8,326						7,394						13  %
运营费用			(4,279)							(3,729)					(15) %
销售、一般、行政和其他			(900)						(855)						(5) %
折旧和摊销			(722)						(622)						(16) %
被投资方损失中的权益			—						(2)						—  %
营业收入			$	2,425					$	2,186					11  %

收入

主题公园门票收入增加的原因是入场人数增长增加了13％，人均门票收入增加5％。上海迪士尼度假区的入场人数增长反映了上海迪士尼度假区的增长，在较小程度上，迪士尼乐园度假区的入场人数增长被华特迪士尼世界度假区的减少所抵消。

Parks & Eleciperiences的商品、食品和饮料收入增长反映了销量增长11％，平均游客支出增长了3％。销量增长反映了上海迪士尼度假区的增长，在较小程度上反映了迪士尼乐园度假区和香港迪士尼乐园度假区的增长，但华特迪士尼世界度假区的销量下降部分抵消了这一增长。

度假村和度假收入的增加是由于乘客游轮天数增加而增长了13％，但迪士尼度假俱乐部单位销售减少导致的3％下降部分抵消了这一点。由于上海迪士尼度假区和香港迪士尼乐园度假区的客房入住天数的增加在很大程度上被华特迪士尼世界度假区的减少所抵消，因此占用客房晚数与上一季度相当。

商品许可和零售收入下降的主要原因是商品许可减少了2％，这主要归因于基于《星球大战》、《玩具总动员》和《复仇者联盟》的商品销售下降，但最低保障缺口确认率提高以及基于迪士尼公主和蜘蛛侠的商品销售增加部分抵消了这一点。

公园许可和其他收入的增加主要是由于赞助收入和东京迪士尼度假区特许权使用费的增加。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势并评估我们的主题公园和度假村的整体业绩，我们认为这些指标有助于投资者分析业务：

			国内												国际(1)												总计
			季度结束												季度结束												季度结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
公园
增加（减少）
出席情况(2)			1  %						93  %						88  %						17  %						20  %						69  %
人均房客支出(3)			—  %						10  %						16  %						28  %						(2) %						18  %
酒店
占用率(4)			84  %						90  %						74  %						61  %						82  %						83  %
可用的酒店客房晚数（以千计）(5)			2,527						2,501						793						793						3,320						3,294
每间客房房客支出的变化(6)			(1) %						19  %						19  %						6  %						1  %						18  %

(1)人均宾客支出增长率和每间客房客人支出增长率不包括外汇汇率变动的影响。

(2)入场人数用于分析我们主题公园的数量趋势，其基础是每日唯一入场次数，即一天内参观多个主题公园的人数仅计算一次。我们的出席人数包括免费入场券，但不包括三岁以下儿童的参赛作品。

(3)人均游客支出用于分析游客支出趋势，其定义为我们的主题公园门票销售和食品、饮料和商品销售的总收入除以主题公园的总入场人数。

(4)入住率用于分析酒店可用容量的使用情况，其定义为客人入住的房晚数占可用酒店房晚的百分比。

(5)可用的酒店客房晚数定义为我们的酒店以及位于我们主题公园和度假村的迪士尼度假俱乐部 (DVC) 酒店中未被DVC会员使用的总客房晚数。可用的酒店住宿晚数包括暂时停止服务的客房。

(6)每间客房的房客支出用于分析宾客在我们酒店的消费，其定义为我们酒店客房租赁和食品、饮料和商品销售的总收入除以占用的酒店客房总晚数。在本季度，该公司修改了在酒店客房收入和入场收入之间分配巴黎迪士尼乐园度假套餐销售收入的方法。新方法导致分配给酒店客房的收入百分比下降。如果我们在上一季度应用新方法，其影响将是上一季度减少约2000万美元。

成本和开支

运营费用如下：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
操作人工			$	(1,938)					$	(1,693)					(14) %
销售商品的成本和分销成本			(811)						(679)						(19) %
基础设施成本			(754)						(731)						(3) %
其他运营费用			(776)						(626)						(24) %
			$	(4,279)					$	(3,729)					(15) %

运营劳动力的增加主要归因于通货膨胀和销售量的增加。销售成本、分销成本和基础设施成本的增加反映了销量的增长。由于销量增加和通货膨胀，其他运营支出增加。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

销售、一般、管理和其他成本从8.55亿美元增加了4,500万美元至9亿美元，这主要是由于营销费用增加。

折旧和摊销额从6.22亿美元增加了1亿美元，至7.22亿美元，这是由于与《星球大战：银河星际巡洋舰》计划关闭相关的加速折旧。

分部营业收入

由于我们的国际公园和度假村的增长，该细分市场的营业收入从22亿美元增加到24亿美元，但部分被我们的国内公园和体验的减少所抵消，在较小程度上我们的消费品业务减少所抵消。

下表显示了DPEP板块的补充收入和营业收入（亏损）的详细信息：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
补充收入详情
公园与体验
国内			$	5,649					$	5,423					4  %
国际			1,532						788						94  %
消费品			1,145						1,183						(3) %
			$	8,326					$	7,394					13  %
补充营业收入（亏损）详情
公园与体验
国内			$	1,436					$	1,651					(13) %
国际			428						(64)						nm
消费品			561						599						(6) %
			$	2,425					$	2,186					11  %

与迪士尼乐园、体验和产品相关的分部营业收入中不包括的项目

下表列出了与DPEP细分市场相关的未计入分部营业收入的项目的补充信息：

			季度结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
与法律裁决有关的指控			$	(101)					$	—					nm
重组和减值费用(1)			(16)						—						nm
TFCF 和 Hulu 收购摊销			(2)						(2)						—  %

(1)本期的费用是由于我们的消费品、公园和度假村业务的遣散费。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

业务板块业绩-本期九个月 业绩与去年九个月的比较 时期

迪士尼媒体和娱乐发行

DMED板块的收入和经营业绩如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入：
线性网络			$	20,608					$	22,011					(6) %
直接面向消费者			16,346						14,651						12  %
内容销售/许可及其他			6,739						6,410						5  %
取消细分市场内收入(1)			(874)						(757)						(15) %
			$	42,819					$	42,315					1  %
分部营业收入（亏损）：
线性网络			$	4,972					$	6,783					(27) %
直接面向消费者			(2,224)						(2,541)						12  %
内容销售/许可及其他			(505)						(109)						>(100) %
			$	2,243					$	4,133					(46) %

(1) 反映了Linear Networks从其他 DMED 企业那里收取的因播出我们的线性网络和相关服务的权利而收取的费用。

线性网络

线性网络的运行结果如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入
加盟费			$	13,683					$	14,067					(3) %
广告			6,390						7,392						(14) %
其他			535						552						(3) %
总收入			20,608						22,011						(6) %
运营费用			(13,460)						(13,331)						(1) %
销售、一般、行政和其他			(2,664)						(2,480)						(7) %
折旧和摊销			(79)						(108)						27  %
被投资者的收入净值			567						691						(18) %
营业收入			$	4,972					$	6,783					(27) %

收入

加盟收入如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
国内频道			$	11,746					$	11,869					(1) %
国际频道			1,937						2,198						(12) %
			$	13,683					$	14,067					(3) %

50

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

国内频道的会员收入与去年同期相当，订阅人数减少了6％，这在很大程度上被合同费率提高带来的5％增长所抵消。

国际频道的联盟收入下降是由于不利的外汇影响减少了10％，在频道关闭的推动下，订阅人数减少了7％。合同费率提高导致的5％增长部分抵消了这些下降。

广告收入如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
电缆			$	3,052					$	3,153					(3) %
广播			2,151						2,451						(12) %
国内频道			5,203						5,604						(7) %
国际频道			1,187						1,788						(34) %
			$	6,390					$	7,392					(14) %

Cable的广告收入下降是由曝光量减少导致的1％下降所推动的，这是因为我们的非体育频道收视率下降被ESPN的更高收视率部分抵消。

广播广告收入下降的原因是美国广播公司的曝光量减少了10％，自有电视台的费率下降了1％，ABC的费率降低了1％。ABC曝光量下降的原因是平均收视率降低。

国际渠道广告收入下降的原因是费率降低导致的18％，由于平均收视率下降导致的曝光量减少了8％，不利的外汇影响导致了7％。平均收视率的下降反映了IPL比赛的时机。由于 COVID-19，2021 赛季的比赛转移到 2022 财年，与去年同期相比，本期播出的 IPL 比赛减少了。

成本和开支

运营费用主要包括编程和制作成本，如下所示：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
电缆			$	(7,733)					$	(7,423)					(4) %
广播			(2,190)						(2,152)						(2) %
国内频道			(9,923)						(9,575)						(4) %
国际频道			(2,347)						(2,588)						9  %
			$	(12,270)					$	(12,163)					(1) %

有线电视节目和制作成本的增加是由于NBA、大学橄榄球季后赛和美国国家橄榄球联盟节目的合同费率上涨、体育制作成本上涨、新的赛车运动节目以及NHL和MLB节目成本上涨所致，体育节目成本增加。由于FX Channels的节目组合成本降低，非体育节目成本的降低部分抵消了这些增长。体育制作成本上涨的主要原因是本期节目增加以及人才成本增加。NHL版权成本的增加是由于本期播出的比赛越来越多。本期美国职业棒球大联盟节目成本上涨是由于2022赛季的开始推迟，去年播出的比赛减少了。

广播公司节目和制作成本的增加是由于ABC的节目成本组合增加。

国际频道节目和制作成本的下降是由于有利的外汇影响，在较小程度上，体育节目成本的降低和频道关闭的影响。体育节目成本的下降是由于与去年同期相比，本期的IPL比赛减少了板球节目成本，部分被足球版权成本的上涨和制作支出的增加所抵消。

销售、一般管理和其他成本从24.8亿美元增加了1.84亿美元，至26.64亿美元，这主要是由于管理费用和营销成本的增加，但部分被有利的外汇影响和出售X Games业务权益的收益所抵消。

51

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

在完全折旧的技术资产的推动下，折旧和摊销额从1.08亿美元减少了2900万美元至7900万美元。

被投资者收入中的权益

股权投资者的收入从6.91亿美元减少了1.24亿美元，至5.67亿美元，这是由于A+E Television Networks的收入减少，这主要是由于广告收入的减少。

线性网络的营业收入

Linear Networks的营业收入从67.83亿美元减少了18.11亿美元，至49.72亿美元，这要归因于国际频道、有线和广播的减少，以及在较小程度上我们的股权投资者的收入减少。

下表提供了线性网络的补充收入和营业收入明细：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
补充收入详情
国内频道			$	17,133					$	17,678					(3) %
国际频道			3,475						4,333						(20) %
			$	20,608					$	22,011					(6) %
补充营业收入详情
国内频道			$	4,276					$	5,312					(20) %
国际频道			129						780						(83) %
被投资者的收入净值			567						691						(18) %
			$	4,972					$	6,783					(27) %

直接面向消费者

直接面向消费者的经营业绩如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入
订阅费			$	13,382					$	11,374					18  %
广告			2,520						2,889						(13) %
电视/SVOD 发行及其他			444						388						14  %
总收入			16,346						14,651						12  %
运营费用			(15,062)						(12,860)						(17) %
销售、一般、行政和其他			(3,244)						(4,059)						20  %
折旧和摊销			(264)						(273)						3  %
营业亏损			$	(2,224)					$	(2,541)					12  %

收入

由于迪士尼+ Core的增长，订阅费的增长反映了订阅人数增加的13％，这要归因于Hulu和ESPN+的增长。由于Hulu、Disney+ Core和ESPN+的零售价格上涨，订阅费上涨也反映了更高的利率增长了7％。由于不利的外汇影响，下降了2％，部分抵消了这些增长。

广告收入的减少反映了由于Hulu和Disney+的下降导致的曝光量减少了13％，但部分被Hulu增长导致的3％增长所抵消。迪士尼+的曝光量下降是由于与去年同期的IPL板球节目进行了比较，因为我们没有从2023赛季开始续订数字版权。本财年第一季度美国推出的广告支持的迪士尼+部分抵消了这一下降。

52

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

电视/SVOD发行量和其他收入的增长是由于有利的外汇影响以及批发分销商对最低担保短缺的认识有所提高，但UFC按次付费费用的降低部分抵消了这一点。UFC按次付费费用的减少归因于每场活动的平均购买量减少，但与去年同期相比，本期再播出一场赛事以及更高的定价所抵消了这一点。

下表显示了每位付费订阅者的平均月收入：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
			7月1日 2023						7月2日 2022
迪士尼+
国内（美国和加拿大）			$	6.80					$	6.42					6  %
国际（不包括迪士尼+ Hotstar）			5.82						6.22						(6) %
迪士尼+ 核心			6.26						6.32						(1) %
迪士尼+ Hotstar			0.65						1.01						(36) %
ESPN+			5.54						4.79						16  %
Hulu
仅限 SVOD			12.19						12.88						(5) %
电视直播 + SVOD			90.66						87.90						3  %

由于平均零售价格和每位订阅者广告收入的增加，国内迪士尼+每位付费订阅者的平均月收入从6.42美元增加到6.80美元，但多产品订阅者组合的增加部分抵消了这一点。

国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付费订阅者的平均月收入从6.22美元下降至5.82美元，这要归因于不利的外汇影响和平均零售价格的下降，部分被批发订阅者组合的减少所抵消。平均零售价格的下降反映了来自低价市场的订户组合增加的影响。

由于每位订阅者的广告收入减少，Disney+ Hotstar每位付费订阅者的平均月收入从1.01美元下降至0.65美元，但批发订阅者组合的减少部分抵消了这一点。

由于零售价格的上涨，ESPN+每位付费订阅者的平均月收入从4.79美元增加到5.54美元，但多产品订阅者组合的增加部分抵消了这一点。

Hulu SVOD 只有每位付费订阅者的平均月收入从12.88美元下降到12.19美元，这是由于每位订阅者的广告收入减少以及多产品订阅者组合增加，平均零售价格的上涨部分抵消了这一点。

Hulu Live TV + SVOD每位付费订阅者的平均月收入从87.90美元增加到90.66美元，这要归因于平均零售价格的上涨，部分被多产品订阅者组合的增加以及每位订阅者广告收入的减少以及每位订阅者保费和功能附加收入的减少所抵消。

成本和开支

运营费用如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
编程和制作成本
迪士尼+			$	(4,880)					$	(3,551)					(37) %
Hulu			(6,300)						(5,639)						(12) %
ESPN+ 和其他			(1,190)						(1,266)						6  %
编程和制作总成本			(12,370)						(10,456)						(18) %
其他运营费用			(2,692)						(2,404)						(12) %
			$	(15,062)					$	(12,860)					(17) %

53

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

Disney+的节目和制作成本的增加归因于该服务提供的内容增加。

Hulu的节目和制作成本上涨是由于该服务提供的内容越来越多，以及由于费率提高和订阅人数增加，直播电视服务的订阅者费用增加。

ESPN+等节目和制作成本的下降是由于新纪录片的减少以及足球和NHL节目成本的降低，但UFC节目成本的上涨部分抵消了这一点。足球和NHL节目的减少反映了与去年同期相比，Linear Networks在本期播出或同时播出的比赛比例更高所产生的影响。UFC节目成本的增加归因于合同费率的提高。

其他运营支出增加的主要原因是迪士尼+的技术和分销成本上涨。

销售、一般、管理和其他成本从40.59亿美元减少了8.15亿美元，至32.44亿美元，这主要归因于迪士尼+的营销成本降低，在较小程度上Hulu的营销成本降低。

直接面向消费者的营业损失

直接面向消费者的营业亏损从25.41亿美元减少了3.17亿美元，至22.24亿美元，这要归因于ESPN+和Disney+的业绩改善，部分被Hulu的营业收入减少所抵消。

内容销售/许可及其他

内容销售/许可和其他的经营业绩如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入
电视/SVOD 发行			$	2,212					$	3,109					(29) %
剧院发行			2,745						1,373						100  %
家庭娱乐			492						673						(27) %
其他			1,290						1,255						3  %
总收入			6,739						6,410						5  %
运营费用			(4,927)						(4,271)						(15) %
销售、一般、行政和其他			(2,054)						(2,031)						(1) %
折旧和摊销			(262)						(219)						(20) %
被投资者的收益（亏损）中的权益			(1)						2						nm
营业亏损			$	(505)					$	(109)					>(100) %

收入

电视/SVOD发行收入的下降是由于剧集电视和电影内容的销量下降。剧集电视内容销量下降的原因是去年同期售出的剧集没有回归。电影内容销量下降是由于销量下降，包括从向第三方许可内容转变为在我们的DTC服务上分发内容的影响。

剧院发行收入的增加是由于上映了 阿凡达：水之路，三部漫威游戏和 小美人鱼在当前时期，与三款漫威游戏的发行相比, 尼罗河上的死亡和 国王之人在上一年期间。本期发行的漫威游戏是 黑豹：永远的瓦坎达, 银河护卫队第 3 卷和 蚁人与黄蜂女：量子狂热，而前一年的时期包括 《疯狂多元宇宙中的奇异博士》， 永恒族还有联合制作的标题 蜘蛛侠：无路可归.

家庭娱乐收入下降的主要原因是单位销售额下降。

其他收入的增长归因于舞台剧收入的增加，这得益于表演的改善，但音乐收入的减少部分抵消了这一点。

54

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

成本和开支

运营费用如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
编程和制作成本			$	(3,889)					$	(3,292)					(18) %
销售商品的成本和分销成本			(1,038)						(979)						(6) %
			$	(4,927)					$	(4,271)					(15) %

节目和制作成本的增加是由于剧院收入的增加导致的制作成本摊销增加，但部分被电视/SVOD减少以及家庭娱乐发行收入减少所抵消。

商品销售成本和发行成本的增加是由于调整了先前报告的某些一般费用和管理费用，以及戏剧发行成本的增加。

由于戏剧营销成本的增加，销售、一般、管理和其他成本从20.31亿美元增加了2300万美元，至20.54亿美元，但将某些成本与销售成本和分销成本的调整部分抵消了这一点。

折旧和摊销额从2.19亿美元增加了4,300万美元，增至2.62亿美元，这是由于本期对科技资产的投资增加和资产注销。

内容销售/许可和其他造成的营业损失

内容销售/许可和其他业务的营业亏损从1.09亿美元增加3.96亿美元，至5.05亿美元，原因是电视/SVOD发行业绩下降，但影院发行业绩的增加部分抵消了这一点。

与迪士尼媒体和娱乐发行相关的分部营业收入中不包括的项目

下表列出了与DMED分部相关的未计入分部营业收入的项目的补充信息：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
重组和减值费用(1)			$	(2,810)					$	(229)					>(100) %
TFCF 和 Hulu 收购摊销(2)			(1,563)						(1,768)						12  %
内容许可提前终止			—						(1,023)						100  %
出售企业所得收益			28						—						nm

(1)本期的费用是由于内容减值费用，在较小程度上还包括遣散费和退出我们在俄罗斯的业务。去年同期的费用是由于与退出我们在俄罗斯的业务相关的无形资产和其他资产减值所致。

(2)本期，无形资产摊销额为11.8亿美元，增加的电影和电视成本摊销额为3.74亿美元。去年同期，无形资产摊销额为12.86亿美元，增加的电影和电视成本摊销额为4.73亿美元。

55

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

迪士尼乐园、体验和产品

DPEP板块的经营业绩如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
收入
主题公园门票			$	7,800					$	6,437					21  %
公园和体验商品、食品和饮料			5,846						4,829						21  %
度假村和度假			5,919						4,701						26  %
商品许可和零售			3,695						3,902						(5) %
公园许可及其他			1,578						1,411						12  %
总收入			24,838						21,280						17  %
运营费用			(12,524)						(10,665)						(17) %
销售、一般、行政和其他			(2,652)						(2,401)						(10) %
折旧和摊销			(2,016)						(1,813)						(11) %
被投资方损失中的权益			(2)						(10)						80  %
营业收入			$	7,644					$	6,391					20  %

收入

主题公园门票收入的增长是由于入场人数增长增加了14％，人均门票收入增长了8％。

Parks & Eleciperiences的商品、食品和饮料收入增长反映了销量增加带来的14％的增长，平均游客支出增长了4％。

度假村和度假收入的增加归因于乘客游轮天数增加18％，酒店客房入住天数增加5％。

商品许可和零售收入下降的原因是商品许可减少了2％，零售减少了1％，不利的外汇影响减少了1％。商品许可收入的下降主要是由于基于《星球大战》、《冰雪奇缘》和《米奇与朋友》的商品销售减少，但最低保障缺口确认的增加部分抵消了这一点。零售收入下降的主要原因是在线销售减少。

公园许可和其他收入的增加主要是由于东京迪士尼度假区的特许权使用费增加以及赞助和联合品牌收入的增加，但房地产销售的减少部分抵消了这一点。

56

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势并评估我们的主题公园和度假村的整体业绩，我们认为这些指标有助于投资者分析业务：

			国内												国际												总计
			九个月已结束												九个月已结束												九个月已结束
			7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022						7月1日 2023						7月2日 2022
公园
增加（减少）
出席情况			6  %						nm						64  %						64  %						19  %						nm
人均房客支出			4  %						17  %						20  %						21  %						2  %						23  %
酒店
占用率			87  %						82  %						71  %						53  %						83  %						75  %
可用的酒店客房晚数（以千计）			7,565						7,564						2,380						2,380						9,945						9,944
每间客房房客支出的变化(1)			1  %						26  %						14  %						(3) %						1  %						21  %

(1)在本季度，该公司修改了在酒店客房收入和入场收入之间分配巴黎迪士尼乐园度假套餐销售收入的方法。新方法导致分配给酒店客房的收入百分比下降。如果我们在上一年度和今年的前六个月采用新方法，则两个时期的影响将是减少约3000万美元。

成本和开支

运营费用如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
操作人工			$	(5,553)					$	(4,818)					(15) %
销售商品的成本和分销成本			(2,490)						(2,119)						(18) %
基础设施成本			(2,226)						(1,958)						(14) %
其他运营费用			(2,255)						(1,770)						(27) %
			$	(12,524)					$	(10,665)					(17) %

运营劳动力的增加归因于通货膨胀、销量增加以及新宾客产品的成本增加。销售成本和分销成本因销量增加而增加，而基础设施成本的增加则归因于销量增加和技术支出的增加。由于销量增长、通货膨胀和运营支持成本上涨，其他运营支出增加。

销售、一般、行政和其他成本从24.01亿美元增加了2.51亿美元，至26.52亿美元，这得益于营销支出增加以及出售我们在Villages Nature的所有权益的损失。

折旧和摊销额从18.13亿美元增加了2.03亿美元，至20.16亿美元，这主要是由于计划关闭《星球大战：银河星际巡洋舰》相关的加速折旧以及该舰的折旧 迪士尼愿望，该产品于去年第四季度推出。

分部营业收入

由于我们的国际和国内园区和体验的增长，该细分市场的营业收入从64亿美元增加到76亿美元，但消费品业务的减少部分抵消了这一增长。

57

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

下表显示了DPEP板块的补充收入和营业收入（亏损）的详细信息：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
补充收入详情
公园与体验
国内			$	17,293					$	15,121					14  %
国际			3,810						2,223						71  %
消费品			3,735						3,936						(5) %
			$	24,838					$	21,280					17  %
补充营业收入（亏损）详情
公园与体验
国内			$	5,068					$	4,591					10  %
国际			663						(311)						nm
消费品			1,913						2,111						(9) %
			$	7,644					$	6,391					20  %

与迪士尼乐园、体验和产品相关的分部营业收入中不包括的项目

下表列出了与DPEP细分市场相关的未计入分部营业收入的项目的补充信息：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
与法律裁决有关的指控			$	(101)					$	—					nm
重组和减值费用(1)			(27)						—						nm
TFCF 和 Hulu 收购摊销			(6)						(6)						—  %

(1)本期的费用是由于我们的消费品、公园和度假村业务的遣散费。

公司和未分配的分摊费用

			季度结束												% 变化 更好 （更差）						九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022												7月1日 2023						7月2日 2022
公司和未分配的共享费用			$	(295)					$	(325)					9 %						$	(854)					$	(825)					(4) %

本季度的公司和未分配的共享支出减少了3000万美元，从3.25亿美元减少到2.95亿美元，这主要是由于薪酬和人力资源相关成本的降低，但与放弃项目相关的支出和更高的租金支出部分抵消了这一点。在本九个月期间，公司和未分配的分摊支出增加了2900万美元，从8.25亿美元增加到8.54亿美元，这主要是由于租金支出和技术成本的增加、与放弃项目相关的支出以及该项目的营销支出增加 迪士尼100庆典。薪酬和人力资源相关费用的减少部分抵消了这些增加额。

58

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

财务状况

现金和现金等价物的变化如下：

			九个月已结束												% 变化 更好 （更差）
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
运营提供的现金——持续经营			$	5,064					$	3,478					46  %
用于投资活动的现金——持续经营			(3,259)						(3,872)						16  %
用于融资活动的现金——持续经营			(2,127)						(2,247)						5  %
已终止业务中使用的现金			—						(4)						100  %
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响			174						(354)						nm
现金、现金等价物和限制性现金的变化			$	(148)					$	(2,999)					95  %

运营活动

本期运营提供的现金增加了15.86亿美元，达到50.64亿美元，而去年同期为34.78亿美元。增长是由于DPEP的营业现金收入增加，在较小程度上是由于电影和电视内容支出减少以及DMED的运营现金收入增加。DPEP的运营现金支出增加部分抵消了这些增长。

制作和许可的节目成本

DMED 细分市场产生制作和许可故事片和电视内容的成本。电影和电视制作成本包括所有内部制作的内容，例如真人电影和动画长片、电视连续剧、电视特别节目和戏剧舞台剧。节目成本包括第三方许可用于公司线性网络和DTC服务的电影或电视内容版权。编程资产通常在我们可用节目时入账，编程负债相应增加。

截至2023年7月1日和2022年7月2日的九个月中，公司的电影和电视制作和节目活动如下：

			九个月已结束
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
期初余额：
制作和许可的编程资产			$	37,667					$	31,732
编程负债			(3,940)						(4,113)
			33,727						27,619
支出：
编程许可证和权利			11,518						10,850
制作的电影和电视内容			10,441						11,908
			21,959						22,758
摊销：
编程许可证和权利			(10,871)						(10,908)
制作的电影和电视内容			(9,227)						(7,544)
			(20,098)						(18,452)
制作和许可内容成本的变化			1,861						4,306
内容受损			(2,266)						—
其他非现金活动			(191)						209
期末余额：
制作和许可的编程资产			36,976						35,979
编程负债			(3,845)						(3,845)
			$	33,131					$	32,134

59

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

该公司目前预计，其2023财年在制作和许可内容（包括体育版权）上的支出约为270亿美元，而2022财年的支出为300亿美元。预期的下降是由于制作内容支出减少，包括最近WGA和SAG-AFTRA停工的估计影响，但体育内容支出的增加部分抵消了这一影响。

投资活动

截至2023年7月1日和2022年7月2日的九个月的投资活动如下：

			九个月已结束
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
对公园、度假村和其他物业的投资：
迪士尼媒体和娱乐发行			$	755					$	543
迪士尼乐园、体验和产品
国内			1,544						2,226
国际			609						584
迪士尼乐园、体验和产品总数			2,153						2,810
企业			687						442
公园、度假村和其他物业的总投资			3,595						3,795
用于（由）其他投资活动提供的现金，净额(1)			(336)						77
用于投资活动的现金——持续经营			$	3,259					$	3,872

(1)本期反映了出售投资的收益。

DMED板块的资本支出主要反映了对用于扩建和升级广播中心、制作设施和电视台设施的技术以及设施和设备的投资。与去年同期相比，本期增长是由支持我们的流媒体服务的技术支出增加所推动的。

DPEP板块的资本支出主要用于主题公园和度假村扩建、新景点、游轮、资本改善和技术。与去年同期相比，本期减少的原因是游轮船队扩建支出减少。

Corporate 的资本支出主要反映对企业设施、技术和设备的投资。与上年同期相比，本期的增长是由设施支出增加所推动的。

该公司目前预计，其2023财年的资本支出将与2022财年相当，约为50亿美元，原因是DMED和企业设施的增长被DPEP支出的减少所抵消。

融资活动

截至2023年7月1日和2022年7月2日的九个月中，融资活动如下：

			九个月已结束
（单位：百万）			7月1日 2023						7月2日 2022
借款变动			$	(1,209)					$	(1,523)
与非控股权益和可赎回的非控股权益相关的活动(1)			(181)						48
用于其他融资活动的现金，净额(2)			(737)						(772)
用于融资活动的现金——持续经营			$	(2,127)					$	(2,247)

(1)本期与非控股和可赎回的非控股权益相关的活动是由于购买了可赎回的非控股权益，部分被非控股权益持有人的缴款所抵消。

(2)主要包括向非控股权益持有人发放的股息和股权奖励活动。

有关公司在截至2023年7月1日的九个月中的借贷活动摘要以及有关公司银行贷款的信息，请参阅简明合并财务报表附注5。公司可以使用现金余额、运营现金流、商业票据借款，金额不超过其未使用的122.5亿美元银行贷款和增量定期债务发行，在其他借款到期之前或到期时偿还或再融资。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

公司的运营现金流和进入资本市场的机会可能会受到其无法控制的因素的影响。我们认为，公司的财务状况良好，其现金余额、其他流动资产、运营现金流、债务和股权资本市场准入以及当前银行融资下的借贷能力加在一起，为持续的运营需求、合同义务、即将到期的债务以及与扩大现有业务和开发新项目相关的未来资本支出提供了足够的资源。此外，公司可以采取其他措施来确保足够的流动性，例如继续不申报分红；增加融资；减少资本支出；减少电影和电视内容投资；或实施休假或削减生效。

公司的借贷成本也可能受到全国认可的评级机构分配的短期和长期债务评级的影响，这些评级在很大程度上基于公司的业绩，这些评级以杠杆率和利息覆盖率等某些信用指标衡量。截至2023年7月1日，穆迪投资者服务公司的长期和短期债务评级分别为A2和P-1（稳定），标准普尔对公司的长期和短期债务评级分别为A-和A-2（正），惠誉对该公司的长期和短期债务评级分别为A-和F2（稳定）。公司的银行贷款仅包含一份财务契约，涉及利息覆盖率为扣除利息、税项、折旧和摊销前收益的三倍，包括电影和电视制作和节目成本的无形摊销和摊销。2023年7月1日，公司以显著优势履行了该契约。该公司的银行贷款还特别将包括亚洲主题公园在内的某些实体排除在任何陈述、契约或违约事件之外。

担保人补充财务信息

2019年3月20日，作为收购TFCF的一部分，沃尔特·迪斯尼公司（“TWDC”）成为TWDC Enterprises 18 Corp.（前身为华特迪士尼公司）（“Legacy Disney”）的最终母公司。Legacy Disney和TWDC统称为 “债务人集团”，单独称为 “担保人”。在TFCF收购完成的同时，TFCF的168亿美元假定公共债务（当时占此类债务的96％）被交换为根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）的注册豁免发行的TWDC的优先票据（“交易所票据”），根据TWDC和Legacy Disney之间截至2019年3月20日担保的契约以及北卡罗来纳州花旗银行作为受托人（“TWDC契约”），由Legacy Disney提供担保。2019年11月26日，140亿美元的未偿还交易所票据兑换成了根据《证券法》注册的新TWDC优先票据，该票据根据TWDC契约发行，由Legacy Disney担保。此外，在2019年3月20日交易所要约截止的同时，TWDC对Legacy Disney根据契约由Legacy Disney和作为担保人的富国银行全国协会签订了截至2001年9月24日的契约发行的注册债务证券的担保（“2001年受托人”）（经发行人TWDC作为担保人的Legacy Disney第一份补充契约修订）以及作为受托人的2001年的受托人）。

公司的其他子公司不为TWDC或Legacy Disney（此类子公司被称为 “非担保人”）的注册债务证券提供担保。截至2023年7月1日，Obligor集团未偿还和有担保的注册债务证券总额的面值和账面价值如下：

			TWDC												旧版迪士尼
（单位：百万）			面值						账面价值						面值						账面价值
无条件担保的注册债务			$	35,187					$	35,564					$	8,144					$	7,902

TWDC和Legacy Disney的担保是全额和无条件的，涵盖了有担保的注册债务证券产生的所有付款义务。担保可在以下情况下解除和清偿：(i) 一般而言，TWDC合并子公司的借款负债总额不超过TWDC及其子公司借款全部合并负债的10％（但有某些例外情况）；（ii）出售、转让或处置全部或几乎全部股权或全部或基本全部资产将旧版迪士尼移交给第三方，以及（iii）其他构成解除担保人的义务。此外，就Legacy Disney对TWDC发行的注册债务证券的担保而言，Legacy Disney可以随时解除和解除其担保，Legacy Disney不是某些重要银行便利或任何债务证券的借款人、发行人或担保人。

运营几乎完全通过公司的子公司进行。因此，债务人集团的现金流和偿还债务（包括公共债务）的能力取决于公司子公司的收益以及这些收益以股息、贷款或其他方式分配给债务人集团的情况。有担保的注册债务证券的持有人只能对债务人集团提出直接索赔。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

下文汇总了债务人集团在扣除（i）TWDC和Legacy Disney之间的公司间交易和余额以及（ii）任何非担保人子公司的收益和投资中的权益。本财务信息摘要是根据美国证券交易委员会第S-X条第13-01条 “担保证券担保人和发行人的财务披露” 编制和列报的，无意根据公认会计原则列报债务人集团的财务状况或经营业绩。

运营业绩（单位：百万）			截至 2023 年 7 月 1 日的九个月
收入			$	—
成本和开支			—
持续经营业务的净收益（亏损）			(1,168)
净收益（亏损）			(1,168)
归属于TWDC股东的净收益（亏损）			(1,168)

资产负债表（以百万计）			2023年7月1日						2022年10月1日
流动资产			$	3,924					$	5,665
非流动资产			2,009						1,948
流动负债			3,634						3,741
非流动负债（不包括公司间对非担保人的负债）			45,870						46,218
向非担保人支付的公司间应付账款			148,775						148,958

承付款和意外开支

法律事务

正如简明合并财务报表附注13所披露的那样，公司面临某些法律事务的风险。

担保

参见2022年10-K表年度报告中的合并财务报表附注14。

税务问题

正如2022年10-K表年度报告合并财务报表附注9所披露的那样，公司面临某些税收问题。

合同承诺

参见2022年10-K表年度报告中的合并财务报表附注14。

其他事项

会计政策与估计

我们认为，以下会计政策对我们的财务状况和经营业绩很重要，需要管理层做出重大判断和估计。有关我们的重要会计政策（包括下文讨论的会计政策）的摘要，请参阅2022年10-K表年度报告中的合并财务报表附注2。

制作和收购/许可内容的成本

我们根据内容是主要通过个人还是集体获利，对资本化电影和电视制作成本进行摊销并测试其减值。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注7。

归类为个人的生产成本根据当期收入与估计的剩余总收入（最终收入）的比率进行摊销。

对于计划在影院上映的制作电影，影响我们对终极收入估计的最敏感因素是戏剧表演。影院上映后从其他市场获得的收入通常与戏剧表演高度相关。戏剧表演的差异主要取决于公众对特定电影的兴趣和需求、上映时竞争电影的受欢迎程度以及营销工作的水平。在电影上映并确定戏剧表演后，公司对后续窗口收入的估计

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

根据历史关系和对当前市场趋势的分析，对市场（可能包括用于我们的 DTC 流媒体服务内容的估算许可费）进行了修订。

关于归类为个人的资本化电视制作成本，影响终极收入估计的最敏感因素是我们被许可方平台上内容的节目收视率。节目评级是市场接受度的指标，直接影响该节目产生广告和订阅者收入的能力，并且与我们在后续窗口和后续季节中可以为内容收取的许可费相关。

每个报告期都会对最终收入进行重新评估，并将任何变化对生产成本摊销的影响考虑在内，就好像变更发生在本财年初一样。如果我们对最终收入的估计降低，则成本摊销可能会加速或导致减值。相反，如果我们对最终收入的估计增加，成本摊销可能会放缓。

通过将该标题的未摊销成本与直接归因于该所有权的折现现金流的现值进行比较，对归类为个人产权层面的生产成本进行减值测试。如果所有权的未摊销成本超过贴现现金流的现值，则对超额部分记录减值费用。

属于集团的制作内容成本和获得/许可的内容成本根据预计使用量进行摊销，这通常会导致加速或直线摊销模式。确定预计使用量需要做出判断，并定期对其进行审查，以确定是否有变化。在变更期间，将对预计使用量进行调整。历史查看模式是确定预计使用量的最重要输入，在使用历史查看模式得出预计使用量时，需要做出重要的判断。如果预计的使用量发生变化，我们可能需要加快或减缓摊销费用的确认。

通过将集团贴现现金流的现值与集团未摊销的总成本进行比较，对主要以集团形式货币化的内容成本进行减值测试。该小组是通过确定现金流量与其他制作和许可内容的现金流无关的最低水平来建立的。如果未摊销的成本超过贴现现金流的现值，则记录超出部分的减值费用，并根据集团中每种标题的相对账面价值分配给个别产品。如果没有计划继续使用属于集团的个人电影或电视节目，则将个人影片的未摊销成本减记为其估计的公允价值。许可内容被列为该群组的一部分，在群组中将其货币化，以进行减值测试。

多年体育版权的摊销基于对每个赛季收入的预测与合同期内总收入的预测（估计相对价值）。预计收入包括广告收入和联盟收入分配。如果与每个季节相关的年度合同付款接近每个季节的估计相对价值，则我们在相应的季节将相关的合同付款计入支出。如果各年度的估计相对价值发生重大变化，我们的体育版权成本的摊销可能会加速或放缓。

收入确认

公司为其各个运营部门制定了适合每项业务情况的收入确认政策。有关我们的收入确认政策，请参阅 2022 年 10-K 表年度报告中的合并财务报表附注 2。

养老金和退休后医疗计划精算假设

公司的养老金和退休后医疗福利债务及相关成本是使用许多精算假设计算得出的。两个关键假设，即贴现率和计划资产的预期回报率，是支出和/或负债衡量的重要要素，我们每年对其进行评估。有关这些假设变化的估计影响，请参阅2022年10-K表年度报告中的合并财务报表附注10。其他假设包括医疗保健成本趋势率和员工人口统计因素，例如退休模式、死亡率、人员流失率和薪酬增长率。

贴现率使我们能够将预期的未来福利现金支付额列为计量日的现值。较低的贴现率会增加福利义务的现值，并增加养老金和退休后医疗费用。设定该利率的指导方针是高质量的长期公司债券利率。该公司的贴现率是通过考虑由大量高质量公司债券构成的收益率曲线来确定的，反映了计划的负债现金流与收益率曲线的匹配情况。

为了确定计划资产的预期长期回报率，我们会考虑当前和预期的资产配置，以及每种计划资产类别的历史和预期回报。较低的计划资产预期回报率将增加养老金和退休后的医疗费用。

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

商誉、其他无形资产、长期资产和投资

公司必须每年对商誉和其他无限期无形资产进行减值测试，如果时事或情况需要，则临时进行减值。公司在第四财季对商誉和无限期无形资产进行年度减值测试。

商誉分配给各个申报单位，这些单位是运营分部或比运营分部低一级。为了测试商誉减值，公司首先进行定性评估，以确定申报单位的账面金额是否更有可能超过其公允价值。如果是，则需要进行定量评估。或者，公司可以绕过定性评估，进行定量减值测试。

定性评估需要考虑诸如最近的市场交易、宏观经济状况以及申报单位未来预计现金流的变化等因素。

量化评估将每个商誉申报单位的公允价值与其账面金额进行比较，如果账面金额超过公允价值，则确认商誉减值，直至分配给申报单位的商誉金额。

商誉减值测试需要与申报单位的识别、包括商誉在内的申报单位的资产和负债分配以及申报单位公允价值的确定相关的判断。为了确定申报单位的公允价值，我们对每个申报单位采用我们认为最合适的估值方法。我们通常使用现值技术（贴现现金流），并酌情由市场倍数证实。贴现现金流分析对我们对这些业务未来收入增长和利润率的估计以及用于计算未来现金流现值的贴现率很敏感。我们认为，我们的估计与市场参与者对我们的报告单位的估值是一致的。

2023年2月，公司启动了业务重组，这将导致在2023财年第四季度采用新的分部报告结构。公司将在第四季度根据当前的报告结构和新的报告结构进行年度商誉减值评估。报告结构的变化将要求我们确定新的申报单位，向这些申报单位分配商誉（通常基于相对公允价值），并将其他记录的资产和负债分配给这些申报单位。自从我们在2022财年第四季度进行上一次年度减值评估以来，贴现率普遍上升，媒体和娱乐业务的某些预计收入来源有所下降，我们预计这种下降将持续下去。这两种影响，在其他条件相同的情况下，其效果是降低了这些业务的公允价值，从而减少了我们申报单位公允价值超过账面价值的部分。当我们在第四季度完成减值评估时，我们对未来现金流和贴现率以及确定新的申报单位以及将商誉和其他净资产重新分配给新申报单位的结果所做的假设可能会导致商誉和无形资产减值。

为了测试其其他无限期无形资产的减值，公司首先进行定性评估，以确定其每项无限期无形资产的账面金额是否更有可能超过其公允价值。如果是，则需要进行定量评估。或者，公司可以绕过定性评估，进行定量减值测试。

定性评估需要考虑诸如最近的市场交易、宏观经济状况和预测的未来现金流变化等因素。

定量评估将无限期无形资产的公允价值与其账面金额进行比较。如果无限期无形资产的账面金额超过其公允价值，则确认超出部分的减值损失。无限期无形资产的公允价值酌情根据折现现金流或评估价值确定。

每当事件或情况变化（触发事件）表明账面金额可能无法收回时，公司都会对包括可摊销的无形资产在内的长期资产进行减值测试。触发事件发生后，采用的减值测试取决于公司的意图是持有资产供继续使用还是持有待售资产。持有待使用的资产的减值测试要求将资产组重要资产在使用寿命内预计产生的未贴现未来现金流与该资产组的账面金额进行比较。资产组通常通过确定一组资产产生的最低现金流水平来建立，这些资产在很大程度上独立于其他资产的现金流，可能包括多个企业使用的资产。如果资产组的账面金额超过估计的未贴现未来现金流，则减值将以该资产组的公允价值与该资产组的账面金额之间的差额来衡量。对于持有待出售的资产，如果账面金额大于资产的公允价值减去出售成本，则对差额确认减值损失。确定长期资产是否减值需要各种估计和假设，包括是否

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

触发事件已经发生, 资产类别的确定, 未来现金流的估计以及用于确定公允价值的贴现率.

该公司投资于股权证券。对于公允价值不容易确定的股票证券，我们会考虑被投资公司的预测财务业绩，以及这些投资外部市场固有的波动性。如果这些预测未得到满足，则可能会记录减值费用。

信用损失备抵金

我们根据历史坏账经验、对与我们开展业务的个别公司财务状况的评估、当前的市场状况以及对未来经济状况的合理和可支持的预测，评估我们的信贷损失备抵额并估算应收账款的可收性。在包括 COVID-19 在内的经济动荡时期，与较稳定时期相比，我们对应收账款可收性的估计和判断面临更大的不确定性。如果我们对无法收回的账户的估计过低，未来时期的成本和支出可能会增加；如果过高，未来时期的成本和支出可能会减少。有关更多讨论，请参阅简明合并财务报表附注3。

突发事件和诉讼

我们目前正在参与某些法律诉讼，并根据要求对解决这些诉讼可能和可估计的损失进行了估计。这些估算基于对潜在结果的分析，假设诉讼和和解策略相结合，是在酌情与外部律师协商后得出的。我们还不时参与其他应急事务，我们会对可能和可估算的损失进行估算。但是，任何特定季度或年度期间的未来经营业绩都可能受到我们的假设变化或与法律诉讼相关的战略的有效性或其他偶然事项的假设的重大影响。有关诉讼风险的更多详细信息，请参阅简明合并财务报表附注13。

所得税

当然，公司定期接受联邦、州和外国税务机关的审计。这些审计有时会提出评估建议。我们对承认所得税优惠的决定是在适当时与外部税务和法律顾问协商后做出的，并以我们税收立场的技术优势、适用的税收法规及相关解释和先例以及与税务和法律当局的诉讼（或谈判）的预期结果为依据。公司最终实现的税收优惠可能与未来财务报表中确认的税收优惠有所不同，这要归因于多种因素，包括公司决定和解事宜而不是提起诉讼、与类似事项相关的相关法律先例以及公司成功支持其向税务机关申报的立场。

新的会计公告

有关新会计声明的信息，请参阅简明合并财务报表附注17。

市场风险

公司面临利率变动、外币波动、大宗商品波动及其投资市值变化的影响。

政策与程序

在正常业务过程中，我们采用既定的政策和程序，使用各种金融工具管理公司对利率、外币和大宗商品变动的风险敞口。

我们在管理利率变动风险方面的目标是限制利率波动对收益和现金流的影响，并降低整体借贷成本。为了实现这些目标，我们主要使用利率互换来管理与公司借款组合相关的利率变动的净敞口。根据政策，公司的目标是固定利率债务占其净负债的百分比，介于最低和最高百分比之间。

我们在管理外汇波动风险方面的目标是减少收益和现金流的波动，使管理层能够专注于核心业务问题和挑战。因此，公司签订了各种合同，这些合同的价值会随着外汇汇率的变化而变化，以保护其现有外币资产、负债、承诺和预测的外币收入和支出的美元等值价值。公司利用规定购买或出售外币的期权策略和远期合约来对冲可能但未坚定承诺的交易。该公司还使用远期和期权合约来对冲外币资产和负债。对冲的主要外币是欧元、日元、英镑、人民币和加元。交叉-

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管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩—（续）

货币互换用于有效地将以外币计价的借款转换为以美元计价的借款。根据保单，公司通常将其预测外汇敞口的最低和最高百分比维持在不超过四年的期限内。这些合约的损益旨在抵消相关风险敞口美元等值的变化。一个国家的经济或政治条件已经恶化，将来可能会削弱我们对冲该国货币波动风险敞口的能力，或者我们从该国汇回收入的能力。

我们在管理大宗商品波动风险方面的目标是使用大宗商品衍生品来减少因商品价格变动而产生的收益和现金流的波动。使用商品互换合约进行套期保值的金额基于某些大宗商品（例如燃油和汽油）的预测消费水平。

我们在管理某些退休负债市场波动的风险敞口方面的目标是使用总回报互换合约来减少这些退休负债变化所产生的收益波动性。使用总回报掉期合约进行套期保值的金额基于估计的负债余额。

公司的政策是仅在认为实现上述目标所必需的范围内进行外币和利率衍生品交易以及其他金融工具。公司不出于投机目的进行这些交易或任何其他套期保值交易。

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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露。

见第2项，管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及简明合并财务报表附注15。

第 4 项。控制和程序

评估披露控制和程序— 我们已经建立了披露控制和程序，以确保公司在根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并收集此类信息并将其告知认证公司财务报告的高级管理人员以及适当的高级管理层和董事会其他成员，以便及时就所需做出决定披露。

根据截至2023年7月1日的评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）是有效的。

内部控制的变化— 在2023财年第三季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者有理由可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

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第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼

正如简明合并财务报表附注13所披露的那样，公司参与某些法律事务，附注13中与某些法律事务有关的披露以引用方式纳入此处。

第 1A 项。风险因素

对于像公司这样庞大而复杂的企业来说，各种各样的因素可能会对未来的发展和业绩产生重大影响。除了我们在向美国证券交易委员会提交的文件中确定的与这些业务的描述以及其他地方这些业务的财务业绩相关的影响特定业务运营的因素外，影响我们业务的最重要因素还包括我们在2022年10-K表年度报告中在项目1A “风险因素” 下讨论的因素，更新如下：

业务、经济、市场和运营状况风险

技术、消费者消费模式以及娱乐产品的创造方式的变化会影响对我们娱乐产品的需求、我们可以从这些产品中获得的收入或生产或分销产品的成本。

我们参与的媒体娱乐和互联网业务越来越依赖于我们成功适应新技术的能力，包括不断变化的内容消费模式以及娱乐产品的生成方式。新技术会影响对我们产品的需求、向消费者分发产品的方式、我们为娱乐产品收费和获得收入的方式以及这些收入来源的稳定性、竞争内容产品的来源和性质、消费者购买和查看我们某些娱乐产品的时间和方式，以及广告商为吸引所需受众而提供的选择。这些事态发展影响了某些传统发行形式的商业模式，整个行业的广播电视收视率下降、对家庭娱乐戏剧内容销售的需求减少、广播和有线电视节目的替代分销渠道的开发以及包括我们许多网络在内的传统有线电视频道的订阅人数下降就证明了这一点。这些趋势降低了广告和会员收入以及我们线性业务的盈利能力。此外，影院看电影的人数目前低于而且可能继续低于Covid-19之前的水平。

管理新技术发展的规则，例如生成式人工智能的发展，仍未确定，这些发展可能会影响我们现有商业模式的各个方面，包括使用知识产权的收入来源以及我们如何创建娱乐产品。为了应对新技术对我们业务的影响，我们定期考虑并不时实施业务模式的变革，最近一次是开发、投资和收购DTC产品，启动再次重组我们的媒体和娱乐业务以推进我们的DTC战略的计划，以及开发新媒体产品。无法保证我们的DTC产品、新媒体产品和其他努力能够成功应对技术变革。此外，某些传统分发形式的减少可能会增加可分配给我们的 DTC 产品的内容成本，从而对我们的 DTC 产品的盈利能力产生负面影响。我们预计将放弃传统来源的收入，尤其是在我们扩大DTC产品范围之际。迄今为止，我们的DTC业务已经遭受了重大损失。无法保证我们可能开发的DTC模式和其他商业模式最终会盈利或与我们现有或历史的商业模式一样有利可图。

我们业务的成功在很大程度上取决于我们创造的娱乐产品和服务中知识产权的存在和维护。

我们的知识产权对我们的价值取决于美国和国外适用法律所定义的我们权利的范围和期限，以及这些法律的解释方式。如果这些法律的起草或解释方式限制了我们权利的范围或期限，或者如果现行法律发生变化，我们从知识产权中获得收入的能力可能会降低，或者获得和维护权利的成本可能会增加。与我们的某些产品和服务相关的知识产权的某些版权条款已过期，其他版权将在未来到期。例如，在美国和那些认为美国版权期限比自己的版权期限短的国家，诸如Steamboat Willie（1928）等早期作品的版权期限以及这些作品中描绘的角色的特定早期版本，将在版权最初在美国获得保护之日后的第95个日历年末到期。随着版权到期，我们预计此类知识产权产生的收入将在一定程度上受到负面影响.

未经授权使用我们的知识产权可能会增加保护我们知识产权权利的成本或减少我们的收入。计算、通信和娱乐设备的融合，宽带互联网速度和普及率的提高，移动数据传输的可用性和速度的提高，以及未经授权访问数据系统的尝试越来越复杂，使我们的电影、电视作品得以未经授权进行数字复制和发行

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其他创意作品更容易、更快捷，知识产权的保护和执法更具挑战性。对于知识产权所有者来说，未经授权的分发和访问娱乐内容仍然是一项重大挑战。尽管公司努力保护其知识产权，但一个国家保护娱乐业知识产权的法律不足或执法机制薄弱，可能会对公司在全球的运营业绩产生不利影响。COVID-19 和应对 COVID-19 的发行创新增加了以未经授权的方式访问内容的机会。此外，不利的经济状况加上政府优先事项的转移可能会导致执法力度降低。这些发展要求我们投入大量资源来保护我们的知识产权免受未经许可的使用，并有可能由于未经许可分发我们的内容以及对我们的知识产权的其他商业滥用而导致收入损失增加。一些新技术（包括一些生成式人工智能）的法律格局仍不确定，该领域法律的发展可能会影响我们防范侵权用途的能力。

对于公司开发的知识产权和公司从他人那里获得的权利，公司面临第三方对我们的版权、商标和专利权提出质疑的风险。此外，某些新技术（例如生成式人工智能）产生的知识产权的版权保护和其他法律保护的可用性尚不确定。成功挑战我们的知识产权可能会导致获得权利的成本增加，或者失去从作为受质疑权利主体的知识产权中获得收入或利用知识产权的机会。公司不时被通知可能侵犯了第三方的某些知识产权。公司运营行业的技术变革以及这些领域的广泛专利覆盖范围可能会增加提出此类索赔并胜诉的风险。

适用于我们业务的法规可能会损害我们业务的盈利能力。

我们的每项业务，包括我们的广播网络和电视台，都受各种美国和国际法规的约束。其中一些规定包括：

•美国联邦通信委员会对我们的电视和广播网络、我们的国家节目网络和我们自有电视台的监管。请参阅《联邦法规》第 1 项 — 商业 — 迪士尼媒体和娱乐发行下的 2022 年 10-K 表年度报告。

•联邦、州和外国隐私和数据保护法律法规。

•对消费品和主题公园运营的安全和供应链进行监管，包括对商品采购、进口和销售的潜在监管。

•环境保护法规。

•美国和国际反腐败法、制裁计划、贸易限制和反洗钱法。

•对内容当前许可和分发方式的限制、所有权限制或电影或电视内容要求、投资义务或配额。

•国内和国际劳动法、税法或货币管制。

新的法律和法规，以及这些领域或其他任何现行法律法规或监管活动的变化，可能会要求我们花费额外的金额来遵守法规，或者可能限制我们以有利可图的方式提供产品和服务的能力，并造成越来越不可预测的监管格局。此外，国际政治、贸易和安全政策的持续和未来发展可能会导致限制国际贸易和投资的新法规，扰乱我们在美国以外的业务，包括我们在法国、中国大陆和香港的国际主题公园和度假村业务。例如，2019年，印度实施了影响某些捆绑渠道的监管和关税；2022年，美国和其他国家针对俄罗斯和乌克兰的事件对俄罗斯实施了一系列制裁；美国机构加强了贸易限制，包括禁止从某些地区进口商品的新禁令，其他司法管辖区正在考虑采取类似措施；美国各州政府在通过针对特定领域和公司的立法方面变得更加积极；在许多国家/地区世界（包括但不限于欧盟）监管机构要求我们在特定国家制作的线性（或在我们的DTC流媒体服务上播放）节目中进行广播，并将特定数量的收入投资于本地内容制作。在佛罗里达州，已经采取了针对公司的措施（包括通过立法），未来的行动受到威胁，这共同可能对我们执行业务战略、成本和在佛罗里达州运营的盈利能力产生负面影响（也可能已经影响）。

由于 COVID-19，公共卫生和其他区域、国家、州和地方法规和政策影响了我们的大多数业务。政府要求可能会继续延长或恢复，政府可能会提出新的要求，以应对 COVID-19 或未来的健康疫情或流行病。

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各种不可控制的事件可能会扰乱我们的业务，减少对我们产品和服务的需求或消费，损害我们提供产品和服务的能力，或者增加提供产品和服务的成本或降低盈利能力。

我们业务的运营和盈利能力以及对我们的产品和服务，尤其是公园和体验业务的需求和消费，在很大程度上取决于旅行和旅游的总体环境。此外，我们还有广泛的国际业务，包括我们的国际主题公园和度假村，这些活动依赖于与这些地区的贸易和投资相一致的国内和国际法规。由于我们无法控制的各种因素，我们的业务运营以及旅行和旅游环境，以及对我们其他娱乐产品的需求和消费，可能会在美国、全球或特定地区受到严重不利影响，包括：健康问题（包括 COVID-19 以及未来的健康疫情和大流行可能造成的）；短期天气模式或长期气候变化、灾难性事件或自然灾害引起的不利天气状况灾害（例如过度灾害高温或降雨、飓风、台风、洪水、干旱、海啸和地震）；国际、政治或军事事态发展，包括贸易和其他国际争端和社会动荡；经济活动的衰退；以及恐怖袭击。这些事件和其他事件，例如旅行和能源成本的波动以及计算机病毒攻击、入侵或其他广泛的计算或电信故障，也可能损害我们提供产品和服务或为其中一些事件获得保险的能力。直接影响我们财产的事件将直接影响我们提供商品和服务的能力，并可能产生长期影响，使消费者不愿光顾我们的设施。此外，防范此类事件的成本，包括防范 COVID-19 传播的成本，降低了我们运营的盈利能力。

例如，飓风，包括2022年9月下旬的伊恩飓风，导致佛罗里达州的沃尔特·迪斯尼世界度假区公园关闭了两天，影响了沃尔特·迪斯尼世界度假区的盈利能力，未来可能会如此。公司已暂停某些地区的某些业务，包括因制裁、贸易限制和相关事态发展，相应地区发生的事件影响了某些业务的盈利能力。

此外，我们从节目的分销、第三方销售我们的许可商品和服务以及管理以公司许可的品牌运营的业务中获得加盟费和特许权使用费，因此，我们这部分收入依赖于这些第三方的成功。第三方供应商还提供对我们许多业务的运营至关重要的产品和服务。各种各样的因素可能会影响这些第三方的成功，如果负面因素对足够数量的第三方产生重大影响，或者对重要产品或服务的供应商产生重大影响，我们一项或多项业务的盈利能力可能会受到不利影响。在特定的地理市场，由于流动性问题，我们遇到了某些关联合作伙伴延迟和/或部分付款的情况。

我们为与其中一些事件相关的损失风险购买了保险，通常包括我们财产的某些人身损害和由此产生的业务中断、我们财产上发生的某些伤害以及因涉嫌违反法律责任而承担的某些责任。获得保险后，受免赔额、例外情况、条款、条件和责任限额的约束。我们获得的保险类型和水平会不时有所不同，具体取决于我们对特定类型和损失水平的可能性与获得此类损失和损失水平的保险成本的看法，我们可能会遭受保险未涵盖的物质损失。例如，许多与 COVID-19 影响相关的损失尚未在保险范围内。

环境、社会和治理问题以及任何相关的报告义务可能会影响我们的业务。

美国和国际监管机构、投资者和其他利益相关者越来越关注环境、社会和治理问题。例如，正在审议或通过与环境、社会和治理问题，包括环境可持续性和气候变化、人力资本管理和网络安全有关的新国内和国际法律和法规，其中可能包括具体的、以目标为导向的披露要求或义务。我们的应对措施将需要额外的投资以及实施新的做法和报告流程，所有这些都带来了额外的合规风险。此外，我们还宣布了许多相关的举措和目标，这些举措和目标需要持续的投资，而且无法保证我们会实现这些目标中的任何一个，也无法保证我们的举措会实现预期的结果。消费者、政府和其他利益相关者对我们为实现这些目标所做的努力的看法往往差异很大，这会给我们的声誉和品牌带来风险。此外，我们实施某些举措或实现某些目标的能力取决于外部因素。例如，我们实现某些环境可持续发展目标或举措的能力可能部分取决于第三方合作、缓解创新和/或大规模经济上可行的解决方案的可用性。

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劳资纠纷可能会扰乱我们的运营并对我们一项或多项业务的盈利能力产生不利影响。

集体谈判协议涵盖了我们业务各个部门的大量员工，包括我们主题公园的员工，以及我们作品的作家、导演、演员和制作人员。此外，我们在美国以外的一些员工由劳资委员会、工会或其他雇员协会代表。此外，与雇主签订的劳资协议可能涵盖制造和销售我们许可消费品的被许可方的员工，以及节目内容提供商（例如体育联盟）的员工。集体谈判协议和其他劳资协议不时到期，需要重新谈判其条款。总的来说，涉及我们的员工、受雇于我们制作的人员或销售我们许可消费品或节目内容提供商的被许可方或零售商的雇员的劳资纠纷和停工可能会干扰我们的运营并减少我们的收入。例如，2023年5月2日，美国作家协会的成员开始停工。2023年7月14日，代表电视和电影演员的工会SAG-AFTRA的成员也开始停工。这些停工影响了我们的制作以及节目和戏剧上映的渠道，如果两者都延长，将进一步削弱我们制作、发行或许可节目和戏剧发行的能力，这可能会导致收入减少并对我们的盈利能力产生不利影响。过去，争议的解决或新协议的谈判，包括加息和其他员工福利变更，增加了我们的成本，并可能增加未来的成本。

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第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

(a)下表提供了有关公司在截至2023年7月1日的季度内购买公司根据《交易法》第12条注册的股权证券的信息：

时期						总计 的数量 股份 已购买(1)						加权 平均值 已支付的价格 每股						总数 的股份 以身份购买 公开的一部分 已宣布 计划或 程式						最大值 的数量 分享那个 可能还是 已购买 在下面 计划或 程式(2)
2023 年 4 月 2 日至 2023 年 4 月 30 日						25,112						$	98.58					—						不是
2023 年 5 月 1 日-2023 年 5 月 31 日						24,363						94.10						—						不是
2023 年 6 月 1 日至 2023 年 7 月 1 日						27,975						88.88						—						不是
总计						77,450						93.67						—						不是

 

(1)在公开市场上购买了77,450股股票，以向沃尔特·迪斯尼投资计划的参与者提供股票。这些收购不是根据公开宣布的回购计划或计划进行的。

(2)不适用，因为公司不再有股票回购计划或计划。

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第 5 项。其他物品

在本报告所涵盖的季度期间，我们的董事或高级管理人员均未通过或终止第10b5-1条的交易安排或非第10b5-1条的交易安排（定义见S-K法规第408（c）项）。

73

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第 6 项。展品

展品索引

展品编号和描述 （数字与 S-K 法规第 601 项一致）

以引用方式纳入先前申报或随函提交的文件，如下所示

10.1

2023年6月15日对公司与克里斯汀·麦卡锡之间截至2015年7月1日的经修订的雇佣协议的修正案，如先前分配的那样 †

2023 年 6 月 15 日提交的公司 8-K 表最新报告的附录 10.1

10.2

2023 年 4 月 18 日公司与 Kristina K. Schake 签订的《雇佣协议》修正案，日期为 2022 年 6 月 29 日 †

随函提交

10.3

2023 年 7 月 12 日公司与 Robert A. Iger 之间截至2022年11月20日的雇佣协议修正案 †

2023 年 7 月 12 日提交的公司 8-K 表最新报告的附录 10.1

22

担保子公司名单

随函提交

31(a)

规则 13a-14 (a) 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席执行官进行认证

随函提交

31(b)

第 13a-14 (a) 条根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 302 条对公司临时首席财务官进行认证

随函提交

32(a)

第 1350 条根据2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条对公司首席执行官进行认证*

配有家具

32(b)

第 1350 条根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条对公司临时首席财务官进行认证*

配有家具

101

以下材料来自公司截至2023年7月1日的季度10-Q表季度报告，格式为内联可扩展业务报告语言（ixBRL）：（i）简明合并运营报表，（ii）简明合并综合收益（亏损）表，（iii）简明合并资产负债表，（iv）简明合并现金流量表，（v）简明合并权益表和（vi）相关附注

随函提交

104

封面交互式数据文件（嵌入在行内 XBRL 文档中）

随函提交

*			就经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第18条而言，本认证不被视为已提交，也不应受该节规定的其他责任，也不得视为以提及方式纳入根据经修订的1933年《证券法》或《交易法》提交的任何文件中。
†			管理合同或补偿计划或安排。

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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

 

						沃尔特·迪斯尼公司
						（注册人）
来自：						/s/ 凯文·兰斯伯里
						凯文·兰斯伯里，
						临时首席财务官 （首席财务官）

2023年8月9日

加利福尼亚州伯班克

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