附录 99.2

运营和财务审查及前景

关于中期简明合并 财务报表

截至 2023 年 6 月 30 日的六个月

在本报告中，除非 上下文另有说明，否则 “GFAI”、“公司”、“我们” 或 “我们的” 等术语是指卫安人工智能有限公司、其子公司和其他合并实体的合并业务。“美元” 和 “$” 指的是美元，即美国的合法货币。提及 “泰铢” 是指泰国的法定货币 。所提及的 “人民币” 是指中华人民共和国的法定货币。“SEC” 指的是证券交易委员会。

您应阅读以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析 ，以及本6-K表报告其他地方包含的未经审计的合并财务报表和相关 附注，以及我们于2023年5月1日向美国证券交易委员会 提交的截至2022年12月31日财年的20-F表年度报告中对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析 “2022年表格 20-F”）。本讨论可能包含基于当前预期 的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。由于各种因素，我们的实际业绩可能与这些前瞻性陈述 中的预期存在重大差异，包括本报告其他地方的6-K表格，以及2022年20-F “第3项” 中列出的那些因素。关键信息-D.风险因素” 或2022年20-F表格的其他部分。

概述

我们的业务分为四个主要的 部门：

[i]安全物流业务；

[ii]信息安全业务；

[iii]机器人人工智能解决方案业务；以及

[iv]一般安全业务。

安全物流业务

我们主要通过Guardforce Cash Solutions Security Thailand有限公司或我们的子公司GF Cash（CIT）开展业务，该公司在泰国提供安全的物流解决方案。 这包括以下服务：

(i) 在途现金 — 非专用车辆 （非 DV）：

CIT（非 DV）包括商业银行与泰国中央银行泰国银行之间现金和其他贵重物品的安全运输 。CIT（非 DV）还包括 商业银行、泰国皇家铸币局和泰国银行之间的硬币运输。因此， 这项服务的主要客户是当地商业银行。向客户收取的费用取决于货物的价值；收集 现金的状况（例如，密封袋领取、件数收集、批量清点收集或散装现金收集）；以及 交易量。用于提供此服务的车辆并非专供特定客户使用。

(ii) 在途现金 — 专用车辆 (DV)：

CIT（DV）包括在商业银行之间安全运输 现金和其他贵重物品。作为该服务的一部分，专门为签约 客户分配了专用车辆，供他们在签约的指定银行分行之间专用。由于这是一项专门的车辆服务，客户将 直接向我们的 CIT 团队提交时间表，以进行日常运营安排和规划。向客户收取的费用按每辆车 每月计算。

(iii) 自动柜员机管理服务：

自动柜员机管理包括现金补给服务 以及自动柜员机的第一和第二线维护服务。第一线维护服务 (FLM) 包括纠正与纸币卡住、分配器故障和交易记录打印问题有关的问题。第二线维护服务 (SLM) 包括 FLM 下无法纠正的所有其他问题。例如，SLM 包括整机故障以及硬件 和软件损坏。

(iv) 现金处理（CPC）：

现金处理 (CPC) 服务包括清点、 分类、伪造检测和保管服务。我们向泰国的商业银行提供这些服务。

(v) 现金中心运营 (CCT)：

现金中心运营（CCT）是一项外包的 现金中心管理服务。我们代表客户运营现金中心，包括纸币清点、分类、存储、 库存管理以及将纸币和硬币安全地运送到泰国的各家商业银行。

(vi) 支票中心服务（CDC）：

支票中心服务 (CDC) 包括安全支票 领取和交付服务。

(vii) 快递现金：

快递现金服务是我们的 Guardforce 数字机器（简称 GDM）解决方案的扩展。我们与商业银行合作，在我们的 CIT 车辆中安装移动 GDM，以便在零售商场所向零售客户收集 现金。现金立即在CIT车辆内处理，现金盘点 结果将立即传输到GF Cash（CIT）总部和商业银行。然后，银行会将计算的金额 存入其客户的银行账户。我们于 2019 年推出了 Express Cash 服务。

(viii) 硬币处理服务：

硬币处理服务包括从零售企业和银行安全地收集硬币。硬币被储存起来，然后交付给泰国皇家铸币厂，该铸币厂是财政部 泰国财政部的一个分支机构。我们派遣人力在泰国皇家铸币厂工作，提供收银服务。此外， 我们使用现有的车队将硬币从泰国皇家铸币厂运送到银行分行，反之亦然。

(ix) 现金存款管理解决方案：

现金存款管理解决方案目前 由我们的卫安数字机器解决方案提供。我们的 GDM 产品部署在客户所在地，以提供安全的零售现金存款 服务。客户使用我们的 GDM 产品存入每日现金收据。然后，我们会按照 商定的时间表从 GDM 中收取每日收益。然后，我们会安全地收集所有现金收据并将其交付到我们的现金处理中心进行进一步处理 和处理。

信息安全业务

我们于2021年3月25日收购了Handshake Networking （Handshake）的多数股权，以推进我们作为服务组合一部分向信息安全领域多元化发展的战略。 此次收购的目的是为我们提供经验、专业知识和信誉，以利用不断增长的信息 证券市场。

我们的信息安全 业务下提供的服务包括：

机器人人工智能解决方案业务

作为收入多元化努力的一部分，我们的机器人解决方案业务于 2020 年成立 。我们不制造机器人，但我们以机器人即服务 (RaaS) 商业模式运营，并从设备制造商那里购买机器人。我们将各种增值应用程序集成到机器人中，用于租赁 以产生经常性收入。作为我们的市场渗透战略的一部分，我们采取了大规模采用策略，试用为机器人 提供了购买或租用的选项。

2022年3月22日，我们收购了深圳GFAI机器人技术有限公司（“深圳GFAI”）和广州捷辉科技有限公司（“广州 GFAI”）100% 的股权。深圳GFAI和广州GFAI均位于深圳和广州，位居中国十大城市 和全球30大城市之列。深圳GFAI和广州GFAI专注于酒店、医疗保健、物业管理、 和政府部门。收入来自人工智能机器人服务，这些服务可以自动执行重复任务，从而降低劳动密集度。 此次收购预计将在我们在大湾区的 RaaS 业务计划的增长中发挥不可或缺的作用，大湾区是 中国增长最快的经济区之一。在截至2023年6月30日的六个月中，深圳GFAI 和广州GFAI贡献的收入为307,677美元。

2022年12月21日，我们与深圳科威机器人技术有限公司（“深圳科威”） 签订了 资产购买协议（“协议”），以购买部分机器人设备资产和科威的技术平台。通过此次收购，我们将为未来的RaaS能力打下坚实的基础，并通过Kewei自2019年以来建立的销售渠道和代理进入整个中国市场， 并将为包括财富500强客户在内的餐厅、酒店和办公楼等各个行业的客户提供服务。 收入来源将包括中国大多数主要大都市的机器人租赁、广告和技术服务。

一般安全业务

2022年6月22日，我们收购了北京万佳安全系统有限公司 100％的股权。中华人民共和国有限公司（“北京万佳”）。北京万佳是一家综合的 警报安全解决方案提供商，拥有超过25年的经验，在零售企业中拥有良好的客户群。 收购北京一家知名的综合安全解决方案提供商确实具有变革性，因为它不仅巩固了 我们在亚洲的立足点，还扩大了我们的综合安全能力。在截至2023年6月30日的六个月中，北京万佳贡献的 收入为1,622,218美元。

我们运营的商业环境可以 迅速变化。我们必须迅速适应竞争格局和当地市场条件的变化。为了取得成功，我们必须 能够在逐个市场的基础上平衡需求变化对资源利用的影响。我们在集中化 的基础上运营，但允许足够的灵活性，因此当地的现场管理人员可以根据市场的特定情况调整业务。

我们以长期 为基础来衡量财务业绩。我们通过专注于产生可观的资本回报、增加收入和收益以及创造足以资助我们增长的现金流 来创造价值。

运营结果

下表汇总了我们 未经审计的中期简明合并经营业绩以及各期金额占总收入的百分比。 本信息应与本招股说明书其他地方包含的未经审计的中期简明合并财务报表和 相关附注一起阅读。我们下面列出的历史结果不一定代表未来任何时期的预期结果 。

截至2023年6月30日、 2023年和2022年六月三十日的六个月的比较

收入

在截至2023年6月30日的六个月中，我们的收入 为18,413,292美元，与截至2022年6月30日的六个月的16,942,522美元相比，增长了1,470,770美元，增长了8.7％。 的增长主要是由以下因素推动的：

销售成本

收入成本主要包括内部 人工成本和相关福利，以及直接归因于所提供服务的其他管理费用。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们的收入成本 为15,939,067美元，与截至2022年6月30日的六个月的14,998,727美元相比，增长了940,340美元，增长了6.3％。这种增长 与收入的增长一致。收入成本占我们收入的百分比从截至2022年6月30日的六个月 的88.5％略有下降至截至2023年6月30日的六个月的86.6％。尽管在过去可比的 期内，油耗成本从截至2022年6月30日的六个月的平均每升31.11泰铢（0.92美元）增长了约8.3％，至截至2023年6月30日的六个月平均每升 33.70泰铢（0.99美元），但我们继续采取有效的成本节约措施来控制我们的直接劳动力和管理费用 ，抵消了对燃油价格上涨的影响。

毛利。

按收入百分比计算，我们的毛利率 从截至2022年6月30日的六个月的11.5％增加到截至2023年6月30日的六个月的13.4％，这主要是由于成本控制以及我们的机器人人工智能解决方案业务的利润率更高。在截至2023年6月30日的六个月中，我们的安全物流业务和机器人人工智能解决方案业务的毛利润率分别为9.3％和22.1％。

预扣的 应收税款的准备金和注销。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们 记录的预扣应收税款准备金和注销额分别为261,793美元和299,484美元。2023年7月12日，我们收到了18,959,514泰铢（约合50万美元）的 预扣税退税 与公司2018年29,188,153泰铢（约合80万美元）的预扣退税 申请有关。该公司注销了记录的应收账款与随后从泰国税务局收到的 退款金额之间的差额。出于谨慎考虑，在每个报告期，我们根据历史上退还和注销的金额估算和记录 预扣应收税款准备金。

为贸易 和其他应收账款的预期信用损失准备金。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们 为贸易和其他应收账款的预期信用损失拨备了总额为870,408美元。在 COVID-19 疫情期间，我们暂时 向某些客户提供灵活的信贷条款，以促进长期的业务关系，但是，自 COVID-19 疫情结束以来，我们的一些客户仍然 面临财务困难，导致他们无法偿还我们的未清应收账款。截至2023年6月30日 ，我们通过对信用风险、违约概率和 情景分析的全面评估估算了潜在的信用损失，并记录了一笔准备金，以反映财务报表中应收账款的真实价值。

为过时库存编列经费.

在截至2023年6月30日的六个月中，我们 为机器人库存拨备了总额为3,090,283美元。该准备金是对由于过时、损坏或市场价值下降而无法按原始成本出售的库存量的估计。我们的库存供应是根据对历史销售趋势、当前市场状况、现有销售渠道以及 库存的年龄和状况的分析确定的。在 2023 年上半年，尽管我们的业务正在从 COVID-19 疫情中逐渐恢复过来，其严重程度低于 2022 年，但与预算相比，我们的机器人需求持续下降，销售价格降低， 导致库存水平过剩。这导致我们认识到需要为库存准备金，因为我们调整了估计 ，以应对流动缓慢或过时的库存造成的潜在损失。

我们已经采取措施改善库存 的预测和管理，包括使用我们的 GFAI ICP，它提供高级分析和规划。展望未来，我们新收购的Kewei的技术平台将为我们的中国市场提供更深入的分析和规划，我们将继续 监控我们的库存水平并在必要时调整我们的库存供应。我们相信，我们积极主动的库存管理方法 将使我们能够在库存水平和销售业绩之间保持健康的平衡，同时减轻损失对 我们财务业绩的影响。总体而言，我们认为，我们的库存供应反映了我们对负责任库存管理的承诺以及 我们对为股东创造长期价值的关注。

固定资产减值损失.

在截至2023年6月30日的六个月中，我们 确认机器人固定资产的减值损失为1,591,766美元。这种减值损失主要是由我们的免费试用业务 模型造成的，该模型显示与这些资产相关的预计未来现金流不足。这种减值损失反映了 减值资产价值的减少，并对我们的财务业绩产生了负面影响。

尽管存在减值损失，但我们仍然致力于投资机器人资产，以支持我们的增长和扩张计划。我们将继续定期评估我们的固定资产 ，以确保它们保持相关性并满足我们的运营需求。展望未来，我们将继续监测我们的固定资产，看是否存在潜在减值的迹象，并将在必要时调整我们的估计。我们致力于以审慎和负责任的方式投资我们的资产，同时平衡增长和创新的需求与维持强劲资产负债表的需求。总体而言，我们认为，我们对减值损失的 确认反映了我们对透明和负责任的财务报告的承诺，以及我们对为股东提供 长期价值的关注。

商誉减值。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们 确认了Handshake Networking Limited、深圳GFAI机器人技术有限公司和广州GFAI科技 有限公司的减值亏损，总额为1,263,040美元。尽管 COVID-19 疫情已经过去，但我们的业务尚未恢复正常 ，我们的市场也没有像我们预期的那样恢复信心，我们确定了潜在减值指标，包括销售额下降 趋势、竞争加剧以及2023年上半年运营环境的变化，因此我们进行了减值测试 ，确认的减值损失金额反映了商誉账面价值超过其预计可收回金额的部分。

在截至2023年6月30日的 六个月中确认的这些减值损失是确保我们财务报告的准确性和透明度的谨慎措施。展望未来， 我们将继续密切监控报告单位的业绩，并评估任何减值指标。尽管我们的业务运营仍然面临挑战 ，但我们仍然致力于公司的持续成功。

销售、分销和管理费用。

公司的总销售、分销 和管理费用包括以下内容：

在截至2023年6月30日的六个月中，我们最重要的三项销售、分销 和管理费用分别是员工费用、折旧和摊销费用以及专业 费用，分别为3,602,127美元、1,251,359美元和774,553美元。专业费用主要代表（i）与 收购深圳科威机器人技术有限公司资产、2023年5月完成的两次承销公开发行（“cMPO”） 、提供法律咨询相关的公司律师费，（ii）审计费用和审计相关费用。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们的 销售、分销和管理费用总额为6,981,660美元，与截至2022年6月30日的六个月的 6,977,996美元相比，小幅增长了3,664美元，增长了0.05％。我们成功地将运营支出维持在与2022年同期 相比的稳定水平，这要归功于我们成功的降低成本战略，包括简化流程和有效分配资源 以优化我们的运营效率。

尽管我们维持成本削减措施，但 我们预计，随着我们继续扩大业务，我们的管理费用将随着时间的推移而增加。随着我们继续扩大业务和推广我们的Guardforce品牌，我们的销售费用预计 将增加。我们的管理费用预计将增加， 反映了招聘额外人员和与业务预期增长相关的其他成本，以及上市公司运营成本的上涨 。

其他收入。

在截至2023年6月30日的六个月中，其他 收入为77,765美元，而截至2022年6月30日的六个月为46,859美元。其他收入主要包括杂项收入、 利息收入和处置固定资产的收益（亏损）。

财务成本。

在截至2023年6月30日的六个月中，财务 成本为584,897美元，而截至2022年6月30日的六个月中，财务成本为410,861美元。财务成本包括 租赁的财务费用、计息银行借款和第三方借款的利息支出、计息可转换票据和两笔用于营运资金用途的 关联方借款。

所得税（费用）福利准备金。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们的所得税支出为874,431美元，而截至2022年6月30日的六个月的所得税优惠为320,183美元。在不同的司法管辖区，我们需要缴纳各种 税率。在截至2023年6月30日的六个月中，我们确认了与安全物流业务产生的递延所得税资产估值补贴相关的所得税支出 。由于历史损失和经济 状况，管理层在评估 未来时期实现递延所得税资产收益的可能性后，决定为递延所得税资产设立874,431美元的补贴。

净亏损。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们的净亏损为13,849,433美元，与截至2022年6月30日的六个月的净亏损6,339,214美元相比，增加了7,510,219美元。这主要是由于 2023 年上半年的准备金和减值造成的。

尽管我们在截至2023年6月30日的六个月中 蒙受了巨额净亏损，但我们预计未来的业绩将呈现积极趋势。

归因于非控股权益的净亏损。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中， 归属于非控股权益的净亏损分别为30,214美元和32,392美元。

归属于公司 股东的净亏损。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中， 我们归属于公司股东的净亏损分别为13,819,219美元和6,306,822美元。

通货膨胀。

截至2023年6月30日 的六个月中，我们的经营业绩受到近期通胀成本压力的负面影响。更高的燃油价格、运输成本和更高的 工资率会影响我们业务的盈利能力。我们将制定运营策略以减轻通货膨胀，其中包括 将削减成本的措施和定价调整相结合。

外币波动。

我们的活动使其面临各种金融 风险：外汇风险、利率风险和流动性风险。我们的整体风险管理计划侧重于金融市场的不可预测性 ，并力求最大限度地减少对我们财务业绩的潜在不利影响。

关键会计政策。

国际财务报告准则第15号客户合同收入 取代了国际会计准则第11号《建筑合同》、《国际会计准则第18号收入及相关解释》，除少数例外情况外，它适用于 与客户签订的合同产生的所有收入。国际财务报告准则第15号建立了五步模型，以核算与客户签订的合同 产生的收入，并要求收入的确认金额应反映实体为向客户转让服务或商品而期望获得的对价 。《国际财务报告准则第15号》要求各实体在将模型的每个步骤应用于与客户签订的合同时做出判断，同时考虑 所有相关事实和情况。该标准还规定了 获取合同的增量成本以及与履行合同直接相关的成本的核算。此外， 该标准要求进行大量披露。

IFRS 9金融工具取代了IAS 39《金融工具：确认和计量》，适用于自2018年1月1日或之后开始的年度期间，汇总了金融工具会计的所有 三个方面：分类和计量；减值：和对冲会计。

非国际财务报告准则财务指标

为了补充根据国际财务报告准则编制和列报的未经审计的中期简要 合并财务报表，我们使用非国际财务报告准则调整后的息税折旧摊销前利润作为合并业绩的财务 指标。

我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润有助于确定我们业务的 潜在趋势，否则这些趋势可能会被我们在运营亏损 和净亏损中包含的某些收入或支出的影响所扭曲。我们认为，这些非国际财务报告准则指标为我们的核心经营业绩提供了有用的信息，增强了 对我们过去业绩和未来前景的总体理解，并提高了管理层在财务和运营决策中使用的 关键指标的知名度。我们提出非国际财务报告准则的财务指标，以向投资者提供更多 信息并提高有关我们经营业绩的透明度。

息税折旧摊销前利润表示扣除 (i) 财务成本、所得税优惠准备金、固定资产折旧和无形资产摊销前的净亏损，我们 认为这并不能反映我们在报告所述期间的核心经营业绩。

非国际财务报告准则调整后的净亏损是指（i）财务成本、所得税优惠和固定资产折旧以及无形资产摊销前的净 亏损，（ii）某些 非现金支出，包括股票薪酬支出和备抵金、预扣应收税款的注销，（iii）包括贸易和其他应收账款、库存、固定资产和商誉在内的资产减值 。

非国际财务报告准则每股亏损表示归属于普通股股东的 非国际财务报告准则净（亏损）收益除以 期间已发行股票的加权平均数。非国际财务报告准则摊薄（亏损）每股收益等于归属于普通股股东的非国际财务报告准则 净（亏损）收益除以摊薄后的该期间 已发行股票的加权平均数。

下表是所述期间我们的净亏损 与息税折旧摊销前利润和非国际财务报告准则净亏损的对账情况：

流动性和资本资源

我们的主要流动性和资本 资源来源一直是运营和银行借款产生的现金流，预计将继续如此。我们现金的主要用途 一直是用于营运资金以支持运营规模的合理扩大，以及 业务扩张投资，我们预计将继续如此。

截至2023年6月30日和2022年6月30日，我们的现金和 现金等价物和限制性现金分别约为2600万美元和950万美元。

下表汇总了我们未经审计的中期简明合并现金流量报表中的关键现金流 组成部分。

经营活动。

截至2023年6月30日的六个月中，用于经营活动的净现金为 1,046,862美元。我们的净亏损13,849,433美元与用于运营 活动的净现金之间的差额主要是由于（i）折旧和摊销2,619,001美元，包括固定资产折旧、 使用权资产折旧和主要通过企业合并收购的无形资产的摊销；（ii） 银行贷款和关联方贷款的利息支出为584,897美元，以及与融资租赁和 经营租赁负债相关的融资成本；(iii) 预扣应收税款的准备金和注销561,277美元；（iv）869,519美元的 预期贸易和其他应收账款信用损失准备金；（v）机器人相关资产的减值总额为4,682,048美元；（vi）1,263,040美元的商誉减值；（vi）经营 活动产生的现金2,180,824美元，这通常是由于增长造成的贸易和其他应付账款及其他流动负债为 1,285,317 美元，主要代表应付给第三方的贸易账款和应付工资单；与 相关的应付金额的减少由于退还了我们发行的与 相关的股票，为随后终止的收购支付的定金，从而偿还关联方应收账款639,807美元；递延所得税资产减少了874,431美元，原因是对很可能无法变现的部分给予了 的估值补贴。在截至2023年6月30日的六个月中，其他资产增加了719,254美元，这是 办公室和仓库租金的预付款， 被用于经营活动的现金所抵消。

投资活动。

截至2023年6月30日的六个月中，来自投资活动的净现金为 1,046,308美元，这是由于购买了829,231美元的不动产、厂房和设备以及 购买了217,077美元的无形资产。

融资活动。

截至2023年6月30日的六个月中，融资活动产生的净现金为19,876,078美元，这主要归因于2023年5月完成的两次承销公开发行（“cmpO”） 。2023年5月5日，我们完成了承销公开发行，发行了1,720,430股普通股和额外的 258,064股普通股，用于在收盘时行使超额配股权，公开发行价格为每股 4.65美元，总收益约为920万美元。2023年5月12日，我们完成了另一次承销公开发行， 将发行2580,600股普通股和额外387,090股普通股，用于在 收盘时行使超额配股权，公开发行价格为每股4.65美元，总收益约为1,380万美元。

此外，我们从银行借款 1,756,738美元以及行使506,693美元的认股权证中获得了收益。产生的现金被（i）因股票合并于2023年1月31日生效而注销 部分股份而支付的49,664美元现金所抵消；（ii）偿还1,937,096美元的借款； 和（iii）1,267,979美元的租赁付款和已支付的利息。

研究与开发、专利和许可、 等

目前，我们 没有知识产权。

我们已经概述了我们的研发 计划，以促进机器人人工智能解决方案业务的创新和推动技术进步。我们计划与第三方 业务合作伙伴合作，发展我们的内部研发团队的能力。从2023财年下半年到2024财年年底，我们已经为18个月的研究 和开发支出编列了约180万美元的预算。

趋势信息

除了本年度 报告中其他地方披露的内容外，我们不知道有任何趋势、不确定性、需求、承诺或事件合理地可能对我们的净收入和运营收入、盈利能力、流动性、资本资源产生实质性影响，或者会导致报告的财务信息 不能代表未来的经营业绩或财务状况。

资产负债表外安排

我们的资产负债表外安排 对我们的财务状况、财务状况的变化、收入 或支出、经营业绩、流动性、资本支出或重要的资本资源产生当前或未来影响。

合同义务的表格披露

高管/董事协议

该公司与高管和董事签订了几份雇佣协议 ，最新协议将于2025年8月到期。所有协议都提供自动续订选项，不同的 期限为一年或三年，除非任何一方终止。截至2023年6月30日，雇佣协议的未来付款为 如下：

合同支出承付款

截至2023年6月30日，公司在中期简明合并财务报表中未提供的合同支出承诺 如下：

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