dis-20191228
假的2020Q1沃尔特·迪斯尼公司/0001744489--10-038—0.010.014.64.61.81.8191967184154上述所有银行贷款都允许以伦敦银行同业拆借利率加上利差进行借款，利差取决于适用于公司债务的信用违约掉期利差，但上限和下限因穆迪投资者服务公司和标准普尔规定的公司债务评级而异。伦敦银行同业拆借利率之上的利差在0.18％至1.63％之间。0.181.632020-03-312021-03-312023-03-312025-09-302023-12-31400017444892019-09-292019-12-28xbrli: 股票00017444892020-01-29iso421:USD0001744489US-GAAP：军人2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：军人2018-09-302018-12-290001744489US-GAAP：产品会员2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：产品会员2018-09-302018-12-2900017444892018-09-302018-12-29iso421:USDxbrli: 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LegacyDisney 会员2018-12-290001744489SRT: 非担保子公司会员2018-12-290001744489SRT: 合并淘汰会员2018-12-29

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
 
☒ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2019年12月28日
要么
☐ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从 ________ 到 __________ 的过渡期内。
委员会档案编号 001-38842
dis-20191228_g1.jpg

特拉华 83-0940635
的州或其他司法管辖区 美国国税局雇主身份
公司或组织
南布埃纳维斯塔街 500 号
伯班克, 加利福尼亚91521
主要行政办公室地址和邮政编码
(818) 560-1000
注册人的电话号码，包括区号
 
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元DIS纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的☒ 不是¨
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 不是¨
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器
☒加速过滤器☐
非加速过滤器
☐规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的☐不是 ☒
有 1,805,438,643截至2020年1月29日的已发行普通股。
1

第一部分财务信息
项目 1：财务报表
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并收益表
（未经审计；以百万计，每股数据除外）
 季度结束
 12月28日
2019		2018年12月29日
收入：
服务$18,075  $12,866  
产品2,783  2,437  
总收入20,858  15,303  
成本和支出：
服务成本（不包括折旧和摊销）
(11,377) (7,564) 
产品成本（不包括折旧和摊销）
(1,639) (1,437) 
销售、一般、行政和其他(3,703) (2,152) 
折旧和摊销(1,298) (732) 
成本和支出总额(18,017) (11,885) 
重组和减值费用(150) —  
利息支出，净额(283) (63) 
被投资者的收入净值224  76  
所得税前持续经营的收入
2,632  3,431  
持续经营的所得税(459) (645) 
来自持续经营业务的净收益2,173  2,786  
已终止业务的亏损（分别扣除8美元和0美元的所得税优惠）(26) —  
净收入
2,147  2,786  
归属于非控股权益的持续经营业务的净（收入）亏损
(40) 2  
归属于华特迪士尼公司（迪士尼）的净收益
$2,107  $2,788  
归属于迪士尼的每股收益(1):
稀释
持续运营$1.17  $1.86  
已终止的业务(0.01) —  
$1.16  $1.86  
基本
持续运营$1.18  $1.87  
已终止的业务(0.01) —  
$1.17  $1.87  
已发行普通股和普通等价股的加权平均数：
稀释1,817  1,498  
基本1,805  1,490  
(1)由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。
参见简明合并财务报表附注
1

沃尔特·迪斯尼公司
综合收益的简明合并报表
（未经审计；以百万计）
 

 季度结束
 2019年12月28日2018年12月29日
净收入$2,147  $2,786  
扣除税款的其他综合收益（亏损）：
套期保值的市值调整
(107) (9) 
养老金和退休后医疗计划调整
107  53  
外币折算等
127  (21) 
其他综合收入127  23  
综合收入2,274  2,809  
归属于非控股权益的持续经营业务的净（收入）亏损
(40) 2  
归属于非控股权益的其他综合收益
(43) (2) 
归属于迪士尼的综合收益$2,191  $2,809  
参见简明合并财务报表附注




2

沃尔特·迪斯尼公司
简明的合并资产负债表
（未经审计；以百万计，每股数据除外）
2019年12月28日2019 年 9 月 28 日
资产
流动资产
现金和现金等价物$6,833  $5,418  
应收款17,100  15,481  
库存1,571  1,649  
许可内容成本和预付款1,334  4,597  
其他流动资产938  979  
流动资产总额27,776  28,124  
制作和许可的内容成本26,539  22,810  
投资3,312  3,224  
公园、度假村和其他财产
景点、建筑物和设备59,910  58,589  
累计折旧(33,057) (32,415) 
26,853  26,174  
在建项目4,023  4,264  
土地1,019  1,165  
31,895  31,603  
无形资产，净额22,669  23,215  
善意80,314  80,293  
其他资产8,443  4,715  
总资产$200,948  $193,984  
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债$19,755  $17,762  
借款的当期部分10,018  8,857  
递延收入和其他5,024  4,722  
流动负债总额34,797  31,341  
借款38,057  38,129  
递延所得税8,364  7,902  
其他长期负债15,928  13,760  
承付款和或有开支（注13）
可赎回的非控制性权益9,029  8,963  
公平
优先股
—  —  
普通股，面值0.01美元，授权——46亿股，已发行——18亿股
53,995  53,907  
留存收益43,202  42,494  
累计其他综合亏损(6,533) (6,617) 
库存股，按成本计算，1900万股
(907) (907) 
迪士尼股东权益总额89,757  88,877  
非控股权益5,016  5,012  
权益总额94,773  93,889  
负债和权益总额$200,948  $193,984  
参见简明合并财务报表附注
3

沃尔特·迪斯尼公司
简明的合并现金流量表
（未经审计；以百万计）
 季度结束
2019年12月28日2018年12月29日
经营活动
来自持续经营业务的净收益$2,173  $2,786  
折旧和摊销1,298732  
递延所得税534  46  
被投资者的收入净值(224) (76) 
从股票投资方收到的现金分配219  170  
制作和许可内容成本和预付款的净变动(77) 468  
基于股权的薪酬115  92  
其他65  61  
扣除业务收购后的运营资产和负债的变化：
应收款(1,424) (1,078) 
库存81  32  
其他资产(33) 25  
应付账款和其他负债(841) (1,289) 
所得税(256) 130  
运营提供的现金——持续经营1,630  2,099  
投资活动
投资公园、度假村和其他物业(1,338) (1,195) 
其他(12) (141) 
用于投资活动的现金——持续经营(1,350) (1,336) 
筹资活动
商业票据借款/（付款），净额1,172  (302) 
借款51  —  
减少借款(46) —  
行使股票期权的收益126  37  
其他(186) (146) 
（用于）融资活动提供的现金——持续经营1,117  (411) 
来自已终止业务的现金流
运营中使用的现金-已终止的业务(19) —  
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响41  (44) 
现金、现金等价物和限制性现金的变化1,419  308  
现金、现金等价物和限制性现金，期初5,455  4,155  
现金、现金等价物和限制性现金，期末$6,874  $4,463  
参见简明合并财务报表附注
4

沃尔特·迪斯尼公司
简明合并权益表
（未经审计；以百万计）

 季度结束
归属于迪士尼的权益
 股份普通股
留存收益
累积的
其他
全面
收入
（损失）		国库股
迪士尼股票总额
非控制性
兴趣爱好 (1)
总计
公平
截至2019年9月28日的余额1,802  $53,907  $42,494  $(6,617) $(907) $88,877  $5,012  $93,889  
综合收入—  —  2,107  84  —  2,191  17  2,208  
股权补偿活动3  88  —  —  —  88  —  88  
分红—  —  (1,587) —  —  (1,587) —  (1,587) 
捐款—  —  —  —  —  —  20  20  
采用新的租赁会计指南：
—  —  197  —  —  197  —  197  
发行版和其他—  —  (9) —  —  (9) (33) (42) 
截至2019年12月28日的余额1,805  $53,995  $43,202  $(6,533) $(907) $89,757  $5,016  $94,773  
截至2018年9月29日的余额1,488  $36,779  $82,679  $(3,097) $(67,588) $48,773  $4,059  $52,832  
综合收入—  —  2,788  21  —  2,809  (1) 2,808  
股权补偿活动2  20  —  —  —  20  —  20  
分红—  —  (1,310) —  —  (1,310) —  (1,310) 
捐款—  —  —  —  —  —  20  20  
采用新的会计指南：
对累计其他综合收益中的某些税收影响进行重新分类
—  —  691  (691) —  —  —  —  
非库存资产的实体内部转移
—  —  129  —  —  129  —  129  
与客户签订合同的收入
—  —  (116) —  —  (116) —  (116) 
其他
—  —  22  (15) —  7  —  7  
发行版和其他—  —  4  —  —  4  (1) 3  
截至2018年12月29日的余额1,490  $36,799  $84,887  $(3,782) $(67,588) $50,316  $4,077  $54,393  
(1)不包括可赎回的非控股权益
参见简明合并财务报表附注


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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
 
1.整合原则
这些简明合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的中期财务信息会计原则（GAAP）和第S-X条例第10-01条的指示编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。我们认为，我们已经列入了公允列报过渡期间结果所必需的所有正常的经常性调整。截至本季度的经营业绩 2019年12月28日不一定代表截至2020年10月3日的财年的预期业绩。
本报告中使用的 “公司”、“我们” 和 “我们的” 等术语统指母公司和子公司，通过这些术语实际开展各种业务。术语 “TWDC” 用于指代母公司。
这些财务报表应与公司2019年10-K表年度报告一起阅读。
2019年3月20日，该公司收购了二十一世纪福克斯公司，该公司随后更名为TFCF公司（TFCF）。收购后，该公司在Hulu LLC（Hulu）的所有权增加到 60% (67截至2019年12月28日和2019年9月28日的百分比）。自收购以来，收购的TFCF业务和Hulu已进行了合并。为了获得监管部门对收购的批准，该公司同意出售在巴西和墨西哥的体育媒体业务，这些业务以及某些其他待剥离的业务在简明合并收益表中列为已终止业务。截至2019年12月28日和2019年9月28日，待售业务的资产和负债不是实质性的，包含在简明合并资产负债表的其他资产和其他负债中。
可变利息实体
公司与其他可能是可变利益实体（VIE）的实体建立关系或进行投资。如果公司有权指导对VIE经济表现影响最大的活动，并且有义务吸收损失或有权从VIE中获得可能对VIE造成重大影响（根据ASC 810-10-25-38的定义）的收益，则VIE将合并到财务报表中。香港迪士尼乐园度假区和上海迪士尼度假区（合称亚洲主题公园）是该公司拥有少于 50% 股权的VIE。公司子公司（管理公司）与亚洲主题公园签订了管理协议，在合资伙伴的某些保护权的前提下，亚洲主题公园为管理公司提供了指导日常运营活动和制定业务战略的能力，我们认为这些活动和业务战略对亚洲主题公园的经济表现影响最大。此外，管理公司根据这些安排获得管理费，我们认为这可能会对亚洲主题公园产生重大影响。因此，该公司在其财务报表中合并了亚洲主题公园。
可赎回的非控制性权益
2019年5月13日，该公司与美国全国广播公司环球影业（NBCU）签订了看跌/看涨协议，为公司提供了对Hulu的全面运营控制权。根据该协议，从2024年1月开始，NBCU可以选择要求公司大约购买NBCU 33Hulu的权益百分比，公司可以选择要求NBCU出售其在Hulu的权益，其依据是NBCU的股权占Hulu当时公允价值中较大值的百分比或美元27.5十亿。
NBCU的利息通常不会分配其在Hulu损失中所占的部分，因为可赎回的非控股权益必须以最低价值计值。最低价值等于截至2019年5月13日协议日的公允价值，该公允价值计入2024年1月的赎回价值。截至2019年12月28日，NBCU在Hulu的权益在公司的财务报表中记录为美元7.9十亿。
BamTech的非控股权益持有人美国职业棒球大联盟（MLB）和全国曲棍球联盟（NHL）将来有权将其权益出售给公司。美国职业棒球大联盟通常可以从公司于2017年9月25日收购BamTech之日起五年后以公允价值或保证底值（美元）中的较大值向公司出售其权益。563百万增至 8自收购之日起八年内每年百分比）。NHL可以在2020财年以美元的价格将其权益出售给公司300百万美元或在 2021 财年以美元计算350百万。公司有权从2017年9月25日起五年后购买美国职业棒球大联盟在BamTech的权益，并在十年后结束
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
收购日期以公允价值或保证底价中较大者为准。公司有权在2020财年或2021财年以美元的价格收购NHL权益500百万。
美国职业棒球大联盟和NHL的利息通常不会分配其在BamTech亏损中所占的部分，因为这些利息必须在（i）根据其收益、亏损或股息份额（如果有）调整后的收购日公允价值（如果有）或（ii）从收购之日到最早赎回日的累计价值中以较高者为准。美国职业棒球大联盟利息增加到最早赎回价值（即收购之日后的五年内）将使用利息法进行记录。有待增值的可赎回非控股权益的赎回金额约为美元670截至2019年12月28日，为百万人。
对可赎回非控股权益账面金额的调整会增加或减少公司股东的收入，并记录在简明合并收益表中 “归属于非控股权益的持续经营的净（收益）亏损” 中。
估算值的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响财务报表及其脚注中报告的数额的估计和假设。实际结果可能与这些估计值有所不同。
改叙
为了符合2020财年的列报，已在2019财年的财务报表和附注中进行了某些重新分类。
2.细分信息
我们的运营部门报告单独的财务信息，首席执行官定期评估这些信息，以决定如何分配资源和评估绩效。以下是公司的运营部门：
•媒体网络；
•公园、体验和产品；
•工作室娱乐；以及
•直接面向消费者和国际
分部经营业绩反映了扣除公司和未分配共享支出的收益、重组和减值费用、其他净收益、净利息支出、所得税和非控股权益。分部营业收入包括被投资方收入中的权益，不包括某些股权投资的减值以及与收购TFCF相关的TFCF和Hulu资产（即无形资产和电影和电视成本的公允价值上涨）的购买会计摊销。公司和未分配的分摊费用主要包括公司职能、执行管理层和某些未分配的行政支持职能。
分部经营业绩包括某些成本的分配，包括信息技术、养老金、法律和其他共享服务成本，这些成本是根据旨在与消费相关的指标进行分配的。这些分配是企业之间商定的金额，可能与正常交易中谈判的金额有所不同。
分部间内容交易以 “总额” 列报（即产生内容的细分市场报告分部间交易的收入和利润，在呈现我们的分部业绩摘要时，在单独的 “清除” 行中报告所需的清除）。其他分部间交易被报告为 “净额”（即来自另一个分部的收入被记录为成本降低）。Studio Entertainment的收入和营业收入包括公园、体验和产品收入的分配，旨在反映公园、体验和产品根据工作室娱乐电影的知识产权商品产生的收入的特许权使用费。
由于涉及我们的媒体网络和工作室娱乐部门制作的电影和电视内容，这些内容将用于我们的直接面向消费者（DTC）服务，因此内容分为四大类：
•专为 DTC 使用而制作的内容，即 “原创内容”；
•继影院和家庭娱乐窗口之后，新的影城娱乐影院上映了《Studio Pay》 1”;
•新媒体网络首次在我们的线性网络上播出后的电视剧集 “Media Pay 1”；以及
•所有其他窗口 “资源库” 中的内容。
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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

根据ASC 280 Segment Reporting进行分部财务报告，分区间转让价格通常为成本加上原创和Media Pay 1内容的利润，通常基于Studio Pay 1和图书馆内容的可比交易。其他目的可能需要的逐项归纳所有权分区间许可费是根据这些目的的要求确定的。
分段间收入根据内容向DTC服务提供的情况进行确认，但图书馆内容除外，其收入在许可期内按比例确认。
我们的DTC服务通常会加速摊销原创和Studio Pay 1内容的分段间内容成本，直线分摊Media Pay 1和图书馆内容的分段间内容成本。
当DTC摊销时间与Studio Entertainment或Media Networks的收入确认时间不同时，这种差异会导致淘汰部分的营业收入影响，在DTC摊销期内，净收益为零。
分部收入和分部营业收入如下：
 季度结束
 12月28日
2019		2018年12月29日
收入:
媒体网络$7,361  $5,921  
公园、体验和产品(1)
7,396  6,824  
工作室娱乐(1)
3,764  1,824  
直接面向消费者和国际3,987  918  
淘汰(2)
(1,650) (184) 
$20,858  $15,303  
分部营业收入（亏损）:
媒体网络$1,630  $1,330  
公园、体验和产品(1)
2,338  2,152  
工作室娱乐(1)
948  309  
直接面向消费者和国际(693) (136) 
淘汰(2)
(221) —  
$4,002  $3,655  
(1)Studio Entertainment的公园、体验和产品收入分配为美元184百万和美元154截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度分别为百万美元。
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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

(2)分段间淘汰情况如下：
季度结束
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018
收入：
工作室娱乐：
与媒体网络的内容交易
$(53) $(21) 
与直接面向消费者和国际的内容交易
(685) (18) 
媒体网络：
与直接面向消费者和国际的内容交易
(912) (145) 
 $(1,650) $(184) 
营业收入：
工作室娱乐：
与媒体网络的内容交易
$—  $—  
与直接面向消费者和国际的内容交易
(116) 2  
媒体网络：
与直接面向消费者和国际的内容交易
(105) (2) 
$(221) $—  
被投资者的收入/（亏损）中的权益包含在分部营业收入中，如下所示： 
 季度结束
 12月28日
2019		12月29日
2018
媒体网络$193  $179  
公园、体验和产品(3) (12) 
直接面向消费者和国际42  (91) 
分部营业收入中包含的被投资者收入权益
232  76  
与股权投资方相关的TFCF无形资产的摊销
(8) —  
被投资者的收益（亏损）中的权益，净额
$224  $76  
分部营业收入与所得税前持续经营收入的对账情况如下：
 季度结束
 12月28日
2019		12月29日
2018
分部营业收入$4,002  $3,655  
公司和未分配的共享费用(237) (161) 
重组和减值费用(150) —  
利息支出，净额(283) (63) 
TFCF和Hulu无形资产的摊销以及电影和电视成本的公允价值上涨(1)
(700) —  
所得税前持续经营的收入
$2,632  $3,431  
(1)在截至2019年12月28日的季度中，与TFCF股票投资方相关的无形资产摊销、电影和电视成本的增加以及无形资产的摊销额为美元486百万，美元206百万和美元8分别是百万。
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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

3.收入
下表按细分市场和主要来源列出了我们的收入：
截至2019年12月28日的季度
媒体
网络		公园、体验和产品
工作室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰合并
加盟费
$3,648  $—  $—  $953  $(174) $4,427  
广告
2,023  2  —  1,367  —  3,392  
主题公园门票
—  2,067  —  —  —  2,067  
度假村和度假
—  1,631  —  —  —  1,631  
商品、食品和饮料的零售和批发销售
—  2,313  —  —  —  2,313  
TV/SVOD 发行许可
1,538  —  1,362  203  (1,476) 1,627  
影院发行许可
—  —  1,408  —  —  1,408  
商品许可
—  864  184  8  —  1,056  
订阅费—  —  —  1,326  —  1,326  
家庭娱乐
—  —  511  27  —  538  
其他
152  519  299  103  —  1,073  
总收入$7,361  $7,396  $3,764  $3,987  $(1,650) $20,858  

截至2018年12月29日的季度
媒体
网络		公园、体验和产品
工作室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰合并
加盟费
$3,075  $—  $—  $323  $—  $3,398  
广告
2,023  2  —  417  —  2,442  
主题公园门票
—  1,933  —  —  —  1,933  
度假村和度假
—  1,531  —  —  —  1,531  
商品、食品和饮料的零售和批发销售
—  2,122  —  —  —  2,122  
TV/SVOD 发行许可
722  —  605  34  (184) 1,177  
影院发行许可
—  —  373  —  —  373  
商品许可
—  741  154  15  —  910  
订阅费—  —  —  33  —  33  
家庭娱乐
—  —  425  28  —  453  
其他
101  495  267  68  —  931  
总收入$5,921  $6,824  $1,824  $918  $(184) $15,303  
下表显示了我们按细分市场和主要地域市场划分的收入：
截至2019年12月28日的季度
媒体
网络		公园、体验和产品
工作室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰合并
美国和加拿大$6,941  $5,708  $1,981  $2,160  $(1,464) $15,326  
欧洲207  892  973  486  (62) 2,496  
亚太地区146  732  625  707  (124) 2,086  
拉丁美洲67  64  185  634  —  950  
总收入$7,361  $7,396  $3,764  $3,987  $(1,650) $20,858  

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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

截至2018年12月29日的季度
媒体
网络		公园、体验和产品
工作室
娱乐
直接面向消费者和国际淘汰合并
美国和加拿大$5,688  $5,142  $1,038  $225  $(164) $11,929  
欧洲142  854  413  189  (15) 1,583  
亚太地区63  762  286  134  (5) 1,240  
拉丁美洲28  66  87  370  —  551  
总收入$5,921  $6,824  $1,824  $918  $(184) $15,303  
本季度及上一季度从前一报告期内履行（或部分履行）的业绩义务中确认的收入主要与电视/SVOD的收入以及影院发行许可证持有人在前一报告期内向被许可人提供的影片的销售收入有关。截至2019年12月28日的季度，美元468截至2019年9月28日，确认了与履行义务相关的百万美元。截至2018年12月29日的季度，美元378截至2018年9月29日，确认了与履行义务相关的百万美元。
截至2019年12月28日，预计将在未来确认的未履行的履约义务的收入为美元16billion，主要与根据与电视台附属公司和电视/SVOD被许可方的现有协议在未来交付的内容有关。在这笔金额中，我们预计将确认大约 $52020财年剩余时间为10亿美元，美元52021财年为十亿美元，美元32022财年将达到10亿美元和美元3之后是十亿。这些金额仅包括固定对价或最低担保，不包括与（i）最初预期期限为一年或更短的合同（例如大多数广告合同）或（ii）完全基于被许可人销售的知识产权许可相关的金额。
当公司的收入确认时间与客户付款的时间不同时，公司要么确认合同资产（客户付款在收入确认之后进行，并以公司履行额外的履约义务为前提），要么确认递延收入（客户付款先于公司履行履约义务）。根据拖欠付款的合同应付的对价被确认为应收账款。递延收入在公司根据合同履约时（或当时）予以确认。 合同资产、应收账款和与客户签订合同的递延收入如下：
12月28日
2019		9月28日
2019
合同资产$134  $125  
应收账款
当前14,452  12,755  
非当前1,891  1,987  
可疑账款备抵金(406) (327) 
递延收入
当前4,446  4,050  
非当前676  619  
合同资产主要与某些多季电视/SVOD许可合同有关。本年度和上一季度与合同资产和可疑账款备抵有关的活动并不重要。
在截至2019年12月28日的季度中，公司确认的收入为美元2.1十亿美元主要与主题公园门票、度假套餐和许可预付款有关，这些费用已包含在截至2019年9月28日的递延收入余额中。在截至2018年12月29日的季度中，公司确认的收入为美元1.6十亿美元主要与截至2018年9月30日的递延收入余额中包含的主题公园门票和度假套餐有关。
4.收购
TFCF 公司
2019年3月20日，公司收购了多元化的全球媒体和娱乐公司TFCF的已发行股本。
公司必须将TFCF的收购价格分配给收购的有形和可识别的无形资产以及根据其公允价值承担的负债。收购价格超过这些公允价值的部分记作商誉。截至2019年12月28日，公司已基本完成TFCF收购价格的分配。校长开放
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

项目与某些所得税事项的估值有关。该公司仍在获取与评估TFCF某些收购前交易的所得税影响相关的信息。截至收购之日，估算值已记录在案，这些估计值的更新可能会增加或减少商誉。
下表汇总了我们目前对2019年3月20日收购价格的分配：
初始分配(1)
估值调整 更新的分配 
现金和现金等价物$25,666  $35  $25,701  
应收款4,746  471  5,217  
电影和电视成本20,120  (2,304) 17,816  
投资1,471  (509) 962  
无形资产20,385  (2,504) 17,881  
待售净资产11,704  (295) 11,409  
应付账款和其他负债 (10,753) (1,705) (12,458) 
借款(21,723) —  (21,723) 
递延所得税(6,497) 1,240  (5,257) 
收购的其他净负债(3,865) (144) (4,009) 
非控股权益(10,638) 230  (10,408) 
善意43,751  5,362  49,113  
收购净资产的公允价值74,367  (123) 74,244  
减去：迪士尼此前持有Hulu30％的权益(4,860) 123  (4,737) 
总购买价格$69,507  $—  $69,507  
(1)正如我们在 2019 年 3 月 30 日的 10-Q 表格中所报告的那样。
对初始分配的这些调整以获得的有关所购具体资产和承担的负债的更详细信息为基础。本季度对初始分配的调整并未导致前几个季度记录的摊销费用发生任何重大净变化。
下表汇总了公司截至2019年12月28日的季度简明合并收益表中包含的TFCF和Hulu的持续经营（包括收购会计摊销，不包括重组和减值费用以及利息收入和支出）的收入和净亏损。 此外，该表还提供了公司、TFCF和Hulu之间取消公司间交易的影响：
TFCF（公司间清算前）：
收入$3,370  
持续经营业务的净亏损(35) 
Hulu（在公司间淘汰之前）：
收入$1,625  
持续经营业务的净亏损(316) 
公司间清除：
收入$(599) 
持续经营业务的净亏损(48) 
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

善意
截至2019年12月28日的季度商誉账面金额的变化如下：
媒体
网络		公园、体验和产品工作室
娱乐		直接面向消费者和国际总计
截至2019年9月28日的余额$33,423  $5,535  $17,797  $23,538  $80,293  
收购 (1)
17  2  1  7  27  
其他，净额—  —  —  (6) (6) 
截至2019年12月28日的余额 $33,440  $5,537  $17,798  $23,539  $80,314  
(1) 反映收购TFCF的收购价格分配的更新。
5.现金、现金等价物、限制性现金和借款
现金、现金等价物和限制性现金
下表提供了简明合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金与简明合并现金流量表中报告的总金额的对账情况。
12月28日
2019		9月28日
2019
现金和现金等价物$6,833  $5,418  
限制性现金包含在：
其他流动资产1  26  
其他资产40  11  
现金流量表中的现金、现金等价物和限制性现金总额
$6,874  $5,455  
借款
在截至2019年12月28日的季度中，该公司的借款活动如下： 
9月28日
2019		借款付款其他
活动		12月28日
2019
原始到期日少于三个月的商业票据(1)
$1,934  $—  $(1,145) $30  $819  
原始到期日超过三个月的商业票据
3,408  2,935  (618) (10) 5,715  
以美元计价的纸币
39,424  —  (8) (36) 39,380  
亚洲主题公园借款
1,114  —  —  32  1,146  
以外币计价的债务及其他(2)
1,106  51  (38) (104) 1,015  
$46,986  $2,986  $(1,809) $(88) $48,075  
(1)借款和借款减少额按净额列报。
(2)另一项活动是由于对具有合格套期保值的债务进行市值调整，但部分被外币汇率变动的影响所抵消。
该公司向贷款人集团提供银行贷款，以支持商业票据借款，具体如下：
已承诺
容量		容量
二手		未使用
容量
设施将于2020年3月到期$6,000  $—  $6,000  
设施将于 2021 年 3 月到期2,250  —  2,250  
设施将于 2023 年 3 月到期4,000  —  4,000  
总计$12,250  $—  $12,250  
上述所有银行贷款都允许以伦敦银行同业拆借利率加上利差进行借款，利差取决于适用于公司债务的信用违约掉期利差，但上限和下限因穆迪投资者服务公司和标准普尔规定的公司债务评级而异。伦敦银行同业拆借利率之上的利差在0.18％至1.63％之间。这些设施明确将包括亚洲主题公园在内的某些实体排除在任何陈述、契约或违约事件之外
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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

并且仅包含一项与利息保险有关的财务契约，该公司于2019年12月28日以大幅优势履行了该契约。该公司还有能力发行高达美元500该融资机制下的数百万张信用证将于2023年3月到期，如果使用，将减少该融资机制下的可用借款。截至2019年12月28日，该公司拥有美元1.1十亿张未兑现的信用证，其中没有一张是根据该机制签发的。
游轮信贷设施
该公司拥有信贷额度，可为三艘新游轮提供资金，预计将于2021年、2022年和2023年交付。融资最多可用于以下用途 80游轮合同价格的百分比。根据协议，$1.0从2021年4月开始，将提供十亿美元的融资，美元1.1从 2022 年 5 月开始，将有 10 亿美元可用1.1从 2023 年 4 月开始，将有 10 亿美元可用。如果使用，利率将固定为 3.48%, 3.72% 和 3.74分别为百分比，贷款和利息将在自借款之日起的12年内每半年支付一次。允许提前还款，但需支付取消费用。
利息支出，净额
利息支出、利息和投资收入以及净定期养老金和退休后福利成本（服务成本除外）（见附注9）在简明合并收益表中以净额列报，包括以下内容（扣除资本化利息）：
季度结束
12月28日
2019		12月29日
2018
利息支出$(362) $(163) 
利息和投资收益76  75  
定期养老金和退休后福利净成本（服务成本除外）
3  25  
利息支出，净额$(283) $(63) 
利息和投资收入包括公开和非公开交易投资的收益和亏损、投资减值以及现金和现金等价物以及某些应收账款的利息。
6.国际主题公园
该公司有一个 47香港迪士尼乐园度假区运营的所有权权益百分比以及 43上海迪士尼度假区运营的所有权权益百分比。亚洲主题公园和巴黎迪士尼乐园统称为国际主题公园。
下表汇总了公司简明合并资产负债表中包含的亚洲主题公园资产和负债的账面金额：
 2019年12月28日2019 年 9 月 28 日
现金和现金等价物$580  $655  
其他流动资产110  102  
流动资产总额690  757  
公园、度假村和其他财产6,686  6,608  
其他资产191  9  
总资产$7,567  $7,374  
流动负债$465  $447  
长期借款1,146  1,114  
其他长期负债373  189  
负债总额$1,984  $1,750  
14
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表汇总了公司截至2019年12月28日的季度简明合并收益表中包含的国际主题公园的收入、成本和支出：
收入$852  
成本和开支(880) 
被投资方损失中的权益(3) 
亚洲主题公园的特许权使用费和管理费为美元31截至2019年12月28日的季度在合并中扣除100万英镑，但在计算归属于非控股权益的收益时将其考虑在内。
公司截至2019年12月28日的季度简明合并现金流量表中包含的国际主题公园的现金流为美元65运营活动产生的百万美元，美元228百万美元用于投资活动，美元20融资活动产生的百万美元。几乎所有运营和融资活动产生的现金流以及用于投资活动的现金流的三分之一都用于亚洲主题公园。
香港迪士尼乐园度假区
香港特别行政区（香港特区）政府和本公司有一个 53% 和 a 47分别持有香港迪士尼乐园度假区的股权百分比。
该公司和香港特区均向香港迪士尼乐园度假区提供了贷款，未偿余额为美元145百万和美元97分别为百万。利率为三个月香港银行同业拆息+ 2%，到期日为 2025 年 9 月。该公司的贷款在合并中被取消。
该公司已向香港迪士尼乐园度假区提供港元的循环信贷额度2.1十亿 ($)270百万），按三个月香港银行同业拆息加息率计算 1.25%，并将于 2023 年 12 月到期。截至2019年12月28日，信贷额度下没有未清余额。
上海迪士尼度假区
上海申迪（集团）有限公司（申迪）和该公司有 57% 和 43分别持有上海迪士尼度假区的股权百分比。一家管理公司，其中公司有一家 70% 利息和 Shendi a 30% 利息，运营上海迪士尼度假区。
该公司已向上海迪士尼度假区提供了总额为 $ 的贷款839百万，利率最高为 8%，并将于 2036 年到期，允许提前还款。该公司还向上海迪士尼度假区提供了 $157百万信贷额度，利息为 8%。截至2019年12月28日，信贷额度下没有未清余额。这些余额在合并时被消除。
申迪已向上海迪士尼度假区提供了总额的贷款 7.3十亿元人民币（约合美元）1.0十亿），利率最高为 8%，并将于 2036 年到期，允许提前还款。申迪还为上海迪士尼度假区提供了 1.4十亿元人民币（约合美元）0.2十亿）的信贷额度，利息为 8%。截至2019年12月28日，信贷额度下没有未清余额。
7.制作和收购/许可内容的成本和预付款
在2020财年初，公司前瞻性地通过了新的财务会计准则委员会（FASB）指南，该指导方针更新了电影和电视内容成本的会计核算。因此，2019年9月29日之后开始的报告期是根据新的指导方针列报的，而之前的报告期将继续根据我们的历史会计进行报告。新指南的作用如下：
•允许将收购/许可的电视内容版权归类为长期资产。此前，我们报告了流动资产中的一部分权利。该公司分类了大约 $3在2020年第一季度的资产负债表中，这些权利中有数十亿是长期的。直播活动之前的直播节目版权预付款继续以流动资产形式报告。
•使剧集电视内容的制作成本资本化与戏剧内容的制作成本资本化保持一致。以前，戏剧内容制作成本可以全部资本化，而电视剧制作成本通常仅限于合同收入的金额。我们预计这一变化不会对公司2020财年的财务报表产生重大影响。
•引入 “主要货币化策略” 的概念，用于对资本化内容成本进行分类，用于摊销和减值，如下所示：
•个人-终身价值主要来自第三方收入，这些收入直接归因于特定电影或电视节目（例如影院收入或向第三方电视节目制作人的销售）。
15
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
•集团——终身价值主要来自第三方收入，这些收入仅归因于一系列标题（例如DTC服务的订阅收入或有线电视网络的加盟费）。
主要货币化策略的确定是在开始制作时以合并方式确定的，其依据是我们从内容的使用中获得第三方收入的方式。其他目的可能需要的逐项归纳所有权分区间许可费是根据这些目的的要求确定的。
出于这些会计目的，我们通常将最初用于我们的 DTC 服务或线性电视网络的内容归类为集团资产。最初打算在影院上映或出售给第三方被许可人的内容，我们通常将其归类为个人资产。由于新的会计指导方针是前瞻性的，因此在2020财年初之前发布的内容的主要获利策略是根据内容剩余生命周期内的预期货币化手段确定的。因此，例如，在2020财年之前在影院和家庭娱乐中上映并现在在迪士尼+上发行的电影通常被视为团体内容。
只有当标题的获利策略与其初始评估相比发生重大变化（例如，最初打算向第三方许可的内容改为在自有的 DTC 服务上使用）时，内容的分类才会发生变化。
主要通过个人获利的内容的制作成本将继续根据当期收入与估计剩余总收入（最终收入）的比率进行摊销。对于电影制作而言，最终收入包括来自所有来源的收入，其中可能包括跨部门许可费，这笔收入将在戏剧电影首次上映之日起十年内获得。对于剧集电视连续剧而言，终极收入包括第一集交付后十年内获得的收入；如果仍在制作中，则包括自最新剧集交付之日起五年（如果晚一点）的收入。
主要作为一个群体获利的制作成本根据预计使用量（例如，可能来自历史收视率模式）进行摊销，这通常会导致加速或直线摊销模式。
在我们的线性网络上播出或通过我们的DTC服务发行的电影和电视内容及其他节目的许可权在其使用寿命或节目的预计播出次数内酌情按加速或直线方式计费。我们根据安排中每年的估计相对价值，在适用季节内摊销多年期体育节目安排的版权成本。如果与每个季节相关的年度合同付款接近每个季节的估计相对价值，则我们将在适用季节支出相关的合同付款。
制作和许可的电影和电视内容的成本需要定期进行可收回性评估。对于主要通过个人获利的内容，将未摊销的成本与估计的公允价值进行比较。公允价值是根据对直接归因于该标题的现金流的贴现现金流分析确定的。如果未摊销成本超过公允价值，则将超出部分的减值费用入账。对于主要作为一个群体进行货币化的内容，使用可识别现金流独立于其他制作和许可内容的最低水平，将该群组的未摊销总成本与折扣现金流的现值进行比较。如果未摊销成本超过贴现现金流的现值，则将记录超出部分的减值费用，并根据集团中每个标题的相对账面价值分配给个别股权。如果没有计划继续使用属于群组的个人电影或电视节目，则个人影片的未摊销费用将立即注销。许可内容作为群组的一部分包括在内，在其中获利，以评估可恢复性。
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
按主要货币化策略计算的资本化制作和许可内容总额如下：
截至2019年12月28日
主要通过个人获利以集团形式获利为主总计
制作的内容
戏剧电影成本
已释放，减去摊销$3,545  $2,633  $6,178  
已完成，未发布86  —  86  
处理中3,604  80  3,684  
正在开发或预生产352  —  352  
$7,587  $2,713  10,300  
电视费用
已释放，减去摊销2,700  6,321  9,021  
已完成，未发布424  709  1,133  
处理中522  1,495  2,017  
正在开发或预生产—  38  38  
$3,646  $8,563  12,209  
许可内容-电视节目版权和预付款5,364  
制作和许可的内容总数$27,873  
当前部分$1,334  
非流动部分$26,539  
制作和许可内容的摊销情况如下：
截至2019年12月28日的季度：
主要是
获利
个别地		主要是
获利
作为一个群体		总计
戏剧电影成本$526  $311  $837  
电视费用754  927  1,681  
制作内容的总成本$1,280  $1,238  2,518  
电视节目版权和预付款3,731  
制作和许可内容的总成本(1)
$6,249  
(1)主要包含在简明合并损益表的 “服务成本” 中。
截至2018年12月29日的季度制作和许可内容的摊销额为美元4.2十亿。
8.所得税
非库存资产的实体内部转移
在2019财年初，公司通过了新的财务会计准则委员会会计指南，要求在资产转让发生时而不是在资产最终出售给外部方时，确认实体内部转让资产（库存除外）的所得税后果。在2019财年第一季度，该公司的收入为美元0.1十亿美元的递延所得税资产，抵消了留存收益的增加。
未认可的税收优惠
截至2019年12月28日，公司未确认的税收优惠为美元2.9十亿（扣除利息和罚款）。截至2019年12月28日的季度的变化并不大。在接下来的十二个月中，由于未公开税务问题的解决，我们未确认的税收优惠很可能会发生变化。这些决议将使我们未确认的税收优惠减少美元0.2十亿，其中 $0.1如果得到承认，十亿美元将减少我们的所得税支出和有效税率。
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

9.养老金和其他福利计划
净定期福利成本的组成部分如下： 
 养老金计划退休后医疗计划
 季度结束季度结束
 2019年12月28日2018年12月29日2019年12月28日2018年12月29日
服务成本$103  $83  $3  $2  
其他成本（收益）：
利息成本133  145  14  16  
计划资产的预期回报率
(273) (239) (14) (14) 
上一年度服务成本的摊销
3  3  —  —  
确认的净精算损失
131  64  3  —  
其他成本（福利）总额
(6) (27) 3  2  
定期福利净成本
$97  $56  $6  $4  
在截至2019年12月28日的季度中，公司没有为其养老金和退休后医疗计划缴纳任何实质性缴款。该公司预计，2020财年的养老金和退休后医疗计划缴款总额约为美元600百万到美元675百万。但是，2020财年的最终融资金额将根据我们2020年1月1日的资金精算估值进行评估，该估值将在2020财年第四季度公布。
10.每股收益
摊薄后的每股收益金额基于该期间已发行普通股和普通等价股的加权平均数，并使用库存股法计算股票薪酬奖励（奖励）。 已发行普通股和普通等价股的加权平均数与摊薄后每股收益计算中不包括的奖励数量的对账表如下，因为它们具有反摊薄作用： 
 季度结束
 12月28日
2019		12月29日
2018
股票（单位：百万）：
已发行普通股和普通等值股的加权平均数（基本）
1,805  1,490  
奖项的加权平均稀释影响12  8  
已发行普通股和普通等价股的加权平均数（摊薄）
1,817  1,498  
不包括在摊薄后的每股收益中的奖励9  11  

11.公平
公司在2020年和2019财年支付了以下股息：
每股已支付总额付款时间与财政期有关
$0.88  $1.6十亿 2020财年第二季度2019 年下半年
$0.88  $1.6十亿 2019财年第四季度2019 年上半年
$0.88  $1.3十亿 2019财年第二季度2018 年下半年
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表汇总了累计其他综合收益（亏损）（AOCI）各组成部分的变化，包括我们的权益比例比例法的投资金额：
 无法识别
养老金和
退休后
医疗
开支		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
市值调整
AOCI，税前投资现金流套期保值
2020财年第一季度
截至2019年9月28日的余额$—  $129  $(7,502) $(1,086) $(8,459) 
截至2019年12月28日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）
—  (81) —  82  1  
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入
—  (60) 139  —  79  
截至2019年12月28日的余额 $—  $(12) $(7,363) $(1,004) $(8,379) 
2019财年第一季度
截至2018年9月29日的余额$24  $177  $(4,323) $(727) $(4,849) 
截至2018年12月29日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）
—  27  —  (16) 11  
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入
—  (39) 69  —  30  
重新归类为留存收益
(24) 1  —  —  (23) 
截至2018年12月29日的余额 $—  $166  $(4,254) $(743) $(4,831) 

 无法识别
养老金和
退休后
医疗
开支		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
市值调整
对 AOCI 征税投资现金流套期保值
2020财年第一季度
截至2019年9月28日的余额$—  $(29) $1,756  $115  $1,842  
截至2019年12月28日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）
—  20  —  2  22  
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入
—  14  (32) —  (18) 
截至2019年12月28日的余额 $—  $5  $1,724  $117  $1,846  
2019财年第一季度
截至2018年9月29日的余额$(9) $(32) $1,690  $103  $1,752  
截至2018年12月29日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）
—  (6) —  (7) (13) 
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入
—  9  (16) —  (7) 
重新归类为留存收益(1)
9  (9) (667) (16) (683) 
截至2018年12月29日的余额 $—  $(38) $1,007  $80  $1,049  

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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

 无法识别
养老金和
退休后
医疗
开支		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
市值调整
AOCI，税后投资现金流套期保值
2020财年第一季度
截至2019年9月28日的余额$—  $100  $(5,746) $(971) $(6,617) 
截至2019年12月28日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）
—  (61) —  84  23  
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入
—  (46) 107  —  61  
截至2019年12月28日的余额 $—  $(7) $(5,639) $(887) $(6,533) 
2019财年第一季度
截至2018年9月29日的余额$15  $145  $(2,633) $(624) $(3,097) 
截至2018年12月29日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）
—  21  —  (23) (2) 
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入
—  (30) 53  —  23  
重新归类为留存收益(1)
(15) (8) (667) (16) (706) 
截至2018年12月29日的余额 $—  $128  $(3,247) $(663) $(3,782) 
(1)在2019财年初，公司通过了新的FASB会计指南，将某些税收影响从累计其他综合收益中重新分类，并对美元进行了重新分类691百万美元从AOCI转化为留存收益。
此外，在2019财年初，公司采用了新的FASB会计准则《金融资产和负债的确认和计量》，并对美元进行了重新分类24百万 ($)15先前在AOCI中记录的投资的市值调整为留存收益（税后百万美元）。
有关重新归类为净收入的AOCI组成部分的详细信息如下：
净收益的收益（亏损）：
中受影响的行项目
简明合并
收入表：
季度结束
12月28日
2019		12月29日
2018
现金流套期保值主要是收入 $60  $39  
预估税所得税 (14) (9) 
46  30  
养老金和退休后
医疗费用
利息支出，净额 (139) (69) 
预估税所得税 32  16  
(107) (53) 
该期间的改叙总数
$(61) $(23) 

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12.基于股权的薪酬
与股票期权和限制性股票单位（RSU）相关的薪酬支出如下：
 季度结束
 12月28日
2019		12月29日
2018
股票期权$21  $19  
RSU (1)
94  73  
基于权益的薪酬支出总额 (2)
$115  $92  
在此期间资本化的基于权益的薪酬支出
$24  $16  
(1)包括因收购TFCF而转换为公司限制性股票单位的TFCF绩效RSU。在截至2019年12月28日的季度中，公司确认了美元20与收购TFCF相关的数百万股权薪酬.
(2)基于权益的薪酬支出扣除资本化权益补偿和估计的没收额，不包括先前资本化的基于股票的薪酬成本的摊销。
与未归属股票期权和限制性股票单位相关的未确认薪酬成本为美元222百万 和 $1.1截至2019年12月28日，分别为10亿。
截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度中授予期权的加权平均授予日公允价值为美元36.35和 $28.72，分别地。
在截至2019年12月28日的季度中，公司发放的股权薪酬补助金包括 4.2百万种股票期权和 4.8百万个区域单位单位。
13.承付款和或有开支
法律事务
该公司及其某些董事和高级管理人员是各种法律诉讼的被告，这些诉讼涉及版权、违约行为以及与其业务行为有关的各种其他索赔。管理层认为，公司没有因任何这些行为而遭受可能的物质损失。
合同担保
该公司为阿纳海姆公共管理局发行的债券提供了担保，阿纳海姆市利用这些债券为迪士尼乐园度假区附近的基础设施和公共停车设施的建设提供资金。阿纳海姆市使用迪士尼乐园度假区和非迪士尼酒店的销售税、占用税和财产税收入来偿还将于2037年到期的债券。如果出现还本付息短缺，公司将负责为短缺提供资金。截至2019年12月28日，公司担保的剩余还本付息义务为美元285百万。如果公司为资金缺口提供资金后的税收收入超过还本付息支出，则公司将获得先前资金短缺的补偿。迄今为止，税收收入已超过这些债券的还本付息额。
长期应收账款和信贷损失备抵金
该公司拥有与出售电影和电视节目版权和度假俱乐部物业有关的原始到期日超过一年的应收账款。必要时根据这些应收账款确定信贷损失备抵金。
公司根据多种因素，包括历史经验和与我们有业务往来的个别公司的财务状况，估算了与电影和电视节目销售应收账款相关的信贷损失备抵额。扣除信贷损失的非物质备抵后，记录在其他非流动资产中的电影和电视节目销售应收账款余额为美元1.2截至 2019 年 12 月 28 日，已达十亿。截至2019年12月28日的季度中与信贷损失备抵相关的活动并不重要。
该公司主要根据历史收款经验估算了与度假俱乐部物业销售应收账款相关的信贷损失备抵额。对无法收回的金额的估算还考虑了经济环境和应收账款的年限。记录在其他非流动资产中的抵押应收账款余额，扣除非实质性资产
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沃尔特·迪斯尼公司
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信贷损失备抵金，为美元0.8截至 2019 年 12 月 28 日，已达十亿。截至2019年12月28日的季度中与信贷损失备抵相关的活动并不重要。
14.租赁
在2020财年初，公司采用了财务会计准则委员会发布的新租赁会计指南。最重大的变化要求承租人将经营租赁付款的现值作为使用权资产和租赁负债记录在资产负债表上。新指南继续要求承租人将租赁分为运营租赁和融资租赁（以前称为 “资本租赁”）。
我们在2020财年开始时使用修改后的回顾方法通过了新的指导方针。2019年9月29日之后开始的报告期根据新的指导方针列报，而之前的报告期继续根据我们的历史会计进行报告。公司采用了新的指导方针，运用了切实可行的权宜之计，使我们无法重新评估先前关于以下问题的结论：
•我们现有的任何安排都包含租约；
•我们现有的租赁安排是运营或融资租赁；
•将间接成本资本化；以及
•现有的土地地役权是租赁的。
新指南的通过使使用权资产和租赁负债得到承认，金额约为美元3.7十亿美元，以剩余最低租金的现值来衡量。根据指导方针，公司选择将剩余期限为一年的使用权资产和租赁负债租赁（“短期租赁”）排除在衡量范围之外。
租赁付款的现值是使用公司适用于租赁的增量借款利率计算的，该利率是根据租赁合同条款和租赁资产所在地估算公司在租赁期内借入等于租赁期内总租赁付款的抵押金额所花费的成本。
在采用时，我们还在简明合并资产负债表中进行了重新分类：
•递延租金约为 $0.32019财年末的经营租赁金额为10亿美元，从 “应付账款和其他应计负债”（流动部分）和 “其他长期负债”（非流动部分）到 “其他资产”（使用权资产）；
•延期销售回租收益约为 $0.3从 “递延收入和其他”（流动部分）和 “其他长期负债”（非流动部分）到 “留存收益” 的10亿美元；以及
•资本化租赁资产约为 $0.2从 “公园、度假村和其他财产” 到与融资租赁有关的 “其他资产” 的数十亿美元。
承租人安排
该公司的经营租赁主要包括房地产和设备，包括消费品零售店和配送中心、制作设施、内容广播设备以及一般和管理用途的办公空间。该公司还有融资租赁，主要是土地和广播设备。
我们在合同开始时确定新合同是租赁，还是在修改之日是修改后的合同。我们的租赁可能要求我们支付固定租金、基于使用或销售的可变租赁付款以及与租赁资产相关的固定非租赁成本。可变租赁付款通常不包括在使用权资产和租赁负债的衡量中。固定非租赁成本，例如公共区域维护成本，包含在使用权资产和租赁负债的衡量中，因为公司没有将租赁和非租赁部分分开。
我们的一些租约包括续订和/或终止选项。如果可以合理确定将行使续订或终止期权，则在计算租赁期限时将考虑该期权的行使。截至2019年12月28日，我们的运营租赁的加权平均剩余租赁期约为 8年，我们的融资租赁的加权平均剩余租赁期约为 25年份。加权平均增量借款利率为 2.6% 和 6.6%，分别用于我们的经营租赁和融资租赁。
此外，截至2019年12月28日，该公司已签署不可取消的租赁协议，预计未来租赁付款总额约为美元900百万美元尚未开始，因此未包括在使用权资产和租赁负债的计量中。
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沃尔特·迪斯尼公司
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公司的运营和财务使用权资产和租赁负债如下：
2019年12月28日
使用权资产(1)
经营租赁$3,277  
融资租赁331  
使用权资产总额$3,608  
短期租赁负债(2)
经营租赁$806  
融资租赁29  
835  
长期租赁负债(3)
经营租赁$2,770  
融资租赁252  
3,022  
租赁负债总额$3,857  
(1)包含在简明合并资产负债表的 “其他资产” 中
(2)包含在简明合并资产负债表的 “应付账款和其他应计负债” 中
(3)包含在简明合并资产负债表中的 “其他长期负债” 中
截至2019年12月28日的季度租赁费用的组成部分如下：
融资租赁成本
使用权资产的摊销$2  
租赁负债的利息4  
运营租赁成本 223  
可变费用等 (1)
146  
总租赁成本$375  
(1)包括与我们的运营和融资租赁相关的可变租赁付款以及扣除转租收入后的短期租赁成本。
截至2019年12月28日的季度中，截至报告期开始时租赁负债计量中包含的金额支付的现金如下：
为计量租赁负债所含金额支付的现金
经营租赁的运营现金流 $225  
融资租赁的运营现金流 4  
为融资租赁的现金流融资 7  
总计$236  

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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
截至2019年12月28日，未来的最低租赁付款额如下：
正在运营融资
财政年度：
2020$708  $43  
2021816  47  
2022593  46  
2023456  40  
2024329  37  
此后1,521  517  
未贴现的未来租赁付款总额4,423  730  
减去：估算利息(847) (449) 
报告的租赁负债总额$3,576  $281  

15.公允价值测量
公允价值定义为在市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的金额，通常分为以下类别之一：
第 1 级-活跃市场中相同工具的报价
第 2 级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或相似工具的报价；以及在活跃市场中可以观察到所有重要投入和重要价值驱动因素的模型推导估值
第 3 级-估值源自估值技术，其中无法观察到一项或多项重要投入或重要价值驱动因素
下表按公允价值计量级别汇总了按公允价值计量的公司资产和负债： 
 截至2019年12月28日的公允价值计量
 第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产
投资$10  $—  $—  $10  
衍生品
利率—  43  —  43  
外汇—  571  —  571  
其他—  2  —  2  
负债
衍生品
利率—  (155) —  (155) 
外汇—  (518) —  (518) 
其他—  (1) —  (1) 
按公允价值入账的总额$10  $(58) $—  $(48) 
借款的公允价值$—  $49,834  $1,294  $51,128  

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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

 截至2019年9月28日的公允价值计量
 第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产
投资$13  $—  $—  $13  
衍生品
利率—  89  —  89  
外汇—  771  —  771  
其他—  1  —  1  
负债
衍生品
利率—  (93) —  (93) 
外汇—  (544) —  (544) 
其他—  (4) —  (4) 
按公允价值入账的总额$13  $220  $—  $233  
借款的公允价值$—  $48,709  $1,249  $49,958  
二级衍生品的公允价值主要由内部贴现现金流模型决定，该模型使用可观察的投入，例如利率、收益率曲线和外币汇率。交易对手的信用风险通过主净额结算协议和与某些交易对手的抵押品过账安排而得到缓解，但并未对衍生品公允价值估算产生重大影响。
二级借款，包括商业票据、美元计价票据和某些外币计价的借款，是根据活跃市场中类似工具的报价或非活跃市场中相同工具的报价估值的。
第三级借款包括亚洲主题公园的借款，其估值基于亚洲主题公园的当前借贷成本和信用风险以及现行市场利率。
公司的金融工具还包括现金、现金等价物、应收账款和应付账款。这些金融工具的账面价值接近公允价值。
16.衍生工具
公司根据风险管理政策管理与其持续业务运营相关的各种风险敞口。使用衍生工具管理的主要风险是利率风险和外汇风险。
下表汇总了公司按公允价值计量的衍生品头寸： 
 截至2019年12月28日
 当前
资产		其他资产其他流动负债其他 Long-
任期
负债
被指定为对冲的衍生品
外汇$217  $157  $(73) $(235) 
利率—  43  (142) —  
其他2  —  (1) —  
未指定为套期保值的衍生品
外汇41  156  (98) (112) 
利率—  —  —  (13) 
衍生品的总公允价值260  356  (314) (360) 
交易对手净额结算(222) (289) 257  254  
现金抵押品（已收到）/已支付(2) —  19  22  
净衍生品头寸 $36  $67  $(38) $(84) 

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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

 截至2019年9月28日
 当前
资产		其他资产其他流动负债其他 Long-
任期
负债
被指定为对冲的衍生品
外汇$302  $241  $(67) $(244) 
利率—  89  (82) —  
其他1  —  (3) (1) 
未指定为套期保值的衍生品
外汇65  163  (107) (126) 
利率—  —  —  (11) 
衍生品的总公允价值368  493  (259) (382) 
交易对手净额结算(231) (345) 258  318  
现金抵押品（已收到）/已支付(55) (6) —  7  
净衍生品头寸 $82  $142  $(1) $(57) 
利率风险管理
该公司主要通过借贷活动受到利率变动的影响。该公司的目标是减轻利率变动对收益和现金流以及对借款市场价值的影响。根据其政策，该公司的固定利率债务占净负债的百分比设定在最低和最高百分比之间。该公司主要使用浮动薪酬和固定支付利率互换来促进其利率风险管理活动。
该公司将浮动支付利率互换指定为固定利率借款的公允价值套期保值，有效地将固定利率借款转换为与伦敦银行同业拆借利率挂钩的浮动利率借款。截至2019年12月28日和2019年9月28日，公司浮动利率互换的名义总额为美元10.0十亿和美元9.9分别为十亿。
下表汇总了截至2019年12月28日和2019年9月28日对冲借款的公允价值套期保值调整：
对冲借款的账面金额 (1)
包括公允价值调整
在对冲借款中 (1)
2019年12月28日2019 年 9 月 28 日2019年12月28日2019 年 9 月 28 日
借款：
当前$1,123  $1,121  $(2) $(3) 
长期9,461  9,562  (81) 34  
$10,584  $10,683  $(83) $31  
(1)包括 $36百万和美元37截至2019年12月28日和2019年9月28日，终止的利率互换分别获得了百万美元的收益。
以下金额包含在简明合并损益表的 “净利息支出” 中：
 季度结束
 2019年12月28日12月29日
2018
收益（亏损）：
浮动付费掉期$(113) $117  
使用浮动薪水掉期对冲借款113  (117) 
与浮动浮动互换利息应计利息相关的收益（支出）
(12) (14) 
公司可以指定固定利率固定利率互换作为浮动利率借款利息支付的现金流套期保值。支付固定利率互换可以有效地将浮动利率借款转换为固定利率借款。这些现金流套期保值的未实现收益或亏损在AOCI中递延，并在利息支付时记入利息支出。这个
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

截至2019年12月28日或2019年9月28日，公司没有被指定为利息支付现金流套期保值的固定利率互换，与截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度收益中确认的固定利率互换相关的收益和亏损并不重要。
为了促进其利率风险管理活动，公司于2016年11月、2017年10月和2018年4月出售了期权，以美元的价格与伦敦银行同业拆借利率挂钩的未来浮动支付利率互换2.0数十亿美元的未来借款。截至2019年12月28日和2019年9月28日，这些合约的公允价值为美元13百万和美元11分别为百万。这些期权未被指定为套期保值，也没有资格进行套期保值；因此，其公允价值的变化记入收益。截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度期权收益和亏损并不大。
外汇风险管理
该公司在全球开展业务，并面临与外币汇率变动相关的风险。该公司的目标是减少与外币汇率变动相关的收益和现金流波动，使管理层能够专注于核心业务问题和挑战。
公司签订期权和远期合约，这些合约的价值会随着外币汇率的变化而变化，以保护其现有外币资产、负债、公司承诺以及预测但未坚定承诺的外币交易的价值。根据政策，公司在既定的最小和最大年度敞口范围内对其预测的外币交易进行套期保值，期限通常不超过四年。这些合约的收益和亏损抵消了相关预测交易、资产、负债或公司承诺的美元等值的变化。对冲的主要货币是欧元、日元、英镑、人民币和加元。跨货币互换用于有效地将以外币计价的借款转换为以美元计价的借款。
公司将外汇远期合约和期权合约指定为坚定承诺和预测的外币交易的现金流套期保值。截至2019年12月28日和2019年9月28日，公司净外汇现金流套期保值的名义金额为美元5.6十亿和美元6.3分别为十亿。这些合约的按市值计价的收益和损失在AOCI中递延，并在对冲交易发生时计入收益，抵消外币交易价值的变化。AOCI中记录的将在未来十二个月内到期的合约的净递延收益总额为美元152百万。 下表汇总了截至2019年12月28日的季度外汇现金流套期保值对AOCI的影响：
其他综合收益中确认的收益（亏损）
$(85) 
从AOCI重新归类为损益表的收益（亏损） (1)
60  
(1)主要记录在收入中。
以外币计价的资产和负债的外汇风险管理合同不被指定为套期保值合同，也没有资格进行套期保值。截至2019年12月28日和2019年9月28日，这些外汇合约的名义金额为美元4.1十亿和美元3.8分别为十亿。 下表汇总了我们在截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度中确认的外币计价资产和负债的净外汇收益或亏损以及我们为减少截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度中外币计价资产和负债的敞口而签订的外汇合约的净外汇收益或亏损，按简明合并收益表中记录的相应细列项目汇总：
 成本和开支 利息支出，净额 所得税支出
季度已结束：12月28日
2019		12月29日
2018		12月28日
2019		12月29日
2018		12月28日
2019		12月29日
2018
以外币计价的资产和负债的净收益（亏损）
$69  $(27) $(12) $40  $(15) $15  
未指定为套期保值的外汇风险管理合约的净收益（亏损）
(80) 24  10  (39) 17  (18) 
净收益（亏损）
$(11) $(3) $(2) $1  $2  $(3) 
大宗商品价格风险管理
公司受大宗商品价格波动的影响，公司将某些大宗商品远期合约指定为预测大宗商品购买的现金流套期保值。这些合约的按市值计价的收益和损失在AOCI中递延，并在对冲交易发生时计入收益，抵消了大宗商品购买价值的变化。截至2019年12月28日和2019年9月28日这些大宗商品合约的名义金额以及
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度收益中确认的相关收益或亏损并不重要。
风险管理-未被指定为套期保值的其他衍生品
公司签订了某些其他风险管理合同，这些合同未被指定为套期保值，也没有资格进行套期保值。这些合约包括某些互换合约，旨在抵消公司的经济风险，按市值记账，任何价值变动均计入收益。截至2019年12月28日和2019年9月28日，这些合约的名义金额和公允价值并不重要。截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度收益中确认的相关收益或亏损并不重要。
或有特征和现金抵押品
公司对某些衍生金融工具合约有交易对手的主净额结算安排。如果交易对手的净负债头寸超过合同规定的限额，并且该限额因公司的信用评级而异，则公司可能需要出具抵押品。此外，如果交易对手的净应收账款头寸超过合同规定的限额且随交易对手的信用评级而变化，这些合同可能要求交易对手向公司提供抵押品。如果公司或交易对手的信用评级降至投资等级以下，则此类交易对手或公司也有权终止我们的衍生品合约，这可能会导致我们的衍生品合约交易对手按总净值向公司或从公司支付净额的净付款。交易对手在净负债头寸中具有信用风险相关或有特征的衍生工具的总公允价值为美元163百万和美元652019年12月28日和2019年9月28日分别为百万人。
17.重组和减值费用
在2019财年，公司实施了重组和整合计划，这是其通过收购TFCF实现成本协同效应的计划的一部分。我们预计将在2021财年末基本完成重组计划。与该计划有关的是，在截至2019年12月28日的季度中，公司记录了美元150百万美元的重组和减值费用，其中包括美元138百万美元的遣散费和供应商合同终止费用。迄今为止，我们记录的重组费用为美元1.3十亿，包括 $1.0与该计划相关的遣散费（包括员工合同终止）相关的10亿美元和美元0.3数十亿美元的股权薪酬成本，主要用于在TFCF收购完成后加速归属的TFCF奖励。整合工作仍在进行中，我们预计遣散费总额将在美元左右1.5十亿。该公司目前预计，其他剩余的重组成本不会很大。
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

与2019财年和截至2019年12月28日的季度TFCF整合计划相关的重组准备金变化如下：
截至2018年9月29日的余额$—  
2019 财年新增内容：
媒体网络90  
公园、体验和产品11  
工作室娱乐197  
直接面向消费者和国际426  
企业182  
2019 财年新增总额906  
2019 财年的付款(230) 
截至2019年9月28日的余额$676  
截至2019年12月28日的季度新增内容：
媒体网络3  
公园、体验和产品6  
工作室娱乐19  
直接面向消费者和国际93  
企业17  
截至2019年12月28日的季度新增总额138  
截至2019年12月28日的季度付款(214) 
截至2019年12月28日的余额：$600  

18.简明合并财务信息
TWDC已为其子公司之一TWDC Enterprises 18 Corp.（“Legacy Disney”）持有的公共债务提供了全额和无条件的担保。此外，Legacy Disney还为TWDC持有的债务提供了全额和无条件的担保。
下文列出了简明的合并财务报表，列出了TWDC、Legacy Disney和非担保子公司的经营业绩、财务状况和现金流以及合并得出报告信息所需的冲销额。本简明合并财务信息是根据美国证券交易委员会第S-X条例 “已注册或正在注册的担保证券的担保人和发行人的财务报表” 编制和列报的。根据美国公认会计原则，本信息无意呈现个别公司或公司集团的财务状况、经营业绩和现金流。冲销是指为消除子公司投资以及公司间余额和交易而进行的调整。
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

补充简明合并损益表
截至2019年12月28日的季度
（未经审计；以百万计）
TWDC旧版迪士尼非担保人子公司重新分类和清除总计
收入$—  $—  $20,780  $78  $20,858  
成本和开支
运营费用—  —  (13,016) —  (13,016) 
销售、一般、行政和其他—  (126) (3,577) —  (3,703) 
折旧和摊销—  —  (1,298) —  (1,298) 
成本和支出总额—  (126) (17,891) —  (18,017) 
重组和减值费用—  —  (150) —  (150) 
对非担保子公司的拨款(2) 118  (116) —  —  
其他收入（支出），净额(1) (2) 81  (78) —  
利息收入（支出），净额(313) (104) 134  —  (283) 
被投资者的收益（亏损）中的权益，净额—  —  224  —  224  
所得税前持续经营的收入
(316) (114) 3,062  —  2,632  
来自持续经营业务的所得税55  20  (534) —  (459) 
附属实体的收益2,394  2,488  —  (4,882) —  
来自持续经营业务的净收益2,133  2,394  2,528  (4,882) 2,173  
来自已终止业务的收入（亏损）
(26) (26) (26) 52  (26) 
净收入2,107  2,368  2,502  (4,830) 2,147  
减去：归属于非控股权益的持续经营净收入
—  —  (40) —  (40) 
不包括非控股权益的净收益
$2,107  $2,368  $2,462  $(4,830) $2,107  
综合收益，不包括非控股权益
$2,191  $2,556  $2,549  $(5,105) $2,191  
补充简明合并损益表
截至2018年12月29日的季度
（未经审计；以百万计）
TWDC旧版迪士尼非担保人子公司重新分类和清除总计
收入$—  $—  $15,248  $55  $15,303  
成本和开支
运营费用—  —  (9,001) —  (9,001) 
销售、一般、行政和其他—  (141) (2,011) —  (2,152) 
折旧和摊销—  —  (732) —  (732) 
成本和支出总额—  (141) (11,744) —  (11,885) 
对非担保子公司的拨款—  127  (127) —  —  
其他收入（支出），净额—  76  (21) (55) —  
利息收入（支出），净额(65) (125) 127  —  (63) 
被投资者的收益（亏损）中的权益，净额—  —  76  —  76  
税前收入(65) (63) 3,559  —  3,431  
所得税12  12  (669) —  (645) 
附属实体的收益—  2,839  —  (2,839) —  
净收入(53) 2,788  2,890  (2,839) 2,786  
减去：归属于非控股权益的净收益
—  —  2  —  2  
不包括非控股权益的净收益$(53) $2,788  $2,892  $(2,839) $2,788  
综合收益，不包括非控股权益$(53) $2,809  $2,853  $(2,800) $2,809  
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

简明的合并资产负债表
截至2019年12月28日
（未经审计；以百万计）
TWDC旧版迪士尼非担保人子公司重新分类和清除总计
资产
流动资产
现金和现金等价物$978  $—  $5,855  $—  $6,833  
应收账款，净额303  —  16,797  —  17,100  
库存—  4  1,567  —  1,571  
许可内容成本和预付款—  —  1,334  —  1,334  
其他流动资产30  1  907  —  938  
流动资产总额1,311  5  26,460  —  27,776  
制作和许可的内容成本—  —  26,539  —  26,539  
对子公司的投资
128,748  283,789  —  (412,537) —  
其他投资—  —  3,312  —  3,312  
公园、度假村和其他财产，净额—  8  31,887  —  31,895  
无形资产，净额—  —  22,669  —  22,669  
善意—  —  80,314  —  80,314  
公司间应收款—  —  143,037  (143,037) —  
其他资产225  1,003  8,341  (1,126) 8,443  
总资产$130,284  $284,805  $342,559  $(556,700) $200,948  
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债$1,898  $197  $17,660  $—  $19,755  
借款的当期部分6,915  3,007  96  —  10,018  
递延收入及其他77  9  4,938  —  5,024  
流动负债总额8,890  3,213  22,694  —  34,797  
非流动负债
借款23,060  13,044  1,953  —  38,057  
递延所得税—  —  9,490  (1,126) 8,364  
其他长期负债711  4,629  10,588  —  15,928  
公司间应付账款7,866  135,171  —  (143,037) —  
非流动负债总额31,637  152,844  22,031  (144,163) 62,349  
可赎回的非控制性权益—  —  9,029  —  9,029  
迪士尼股东权益总额89,757  128,748  283,789  (412,537) 89,757  
非控股权益—  —  5,016  —  5,016  
权益总额89,757  128,748  288,805  (412,537) 94,773  
负债和权益总额$130,284  $284,805  $342,559  $(556,700) $200,948  
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

简明的合并资产负债表
截至2019年9月28日
（未经审计；以百万计）
TWDC旧版迪士尼非担保人子公司重新分类和清除总计
资产
流动资产
现金和现金等价物$554  $—  $4,864  $—  $5,418  
应收账款，净额499  1  14,981  —  15,481  
库存—  4  1,645  —  1,649  
许可内容成本和预付款—  —  4,597  —  4,597  
其他流动资产83  4  898  (6) 979  
流动资产总额1,136  9  26,985  (6) 28,124  
制作和许可的内容成本—  —  22,810  —  22,810  
对子公司的投资125,999  281,041  —  (407,040) —  
其他投资—  —  3,224  —  3,224  
公园、度假村和其他财产，净额—  8  31,595  —  31,603  
无形资产，净额—  —  23,215  —  23,215  
善意—  —  80,293  —  80,293  
公司间应收款—  —  143,574  (143,574) —  
其他资产314  1,076  4,541  (1,216) 4,715  
总资产$127,449  $282,134  $336,237  $(551,836) $193,984  
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债$371  $279  $17,112  $—  $17,762  
借款的当期部分5,721  3,007  129  —  8,857  
递延收入及其他—  27  4,701  (6) 4,722  
流动负债总额6,092  3,313  21,942  (6) 31,341  
非流动负债
借款23,182  13,061  1,886  —  38,129  
递延所得税—  —  9,118  (1,216) 7,902  
其他长期负债859  4,626  8,275  —  13,760  
公司间应付账款8,439  135,135  —  (143,574) —  
非流动负债总额32,480  152,822  19,279  (144,790) 59,791  
可赎回的非控制性权益—  —  8,963  —  8,963  
迪士尼股东权益总额88,877  125,999  281,041  (407,040) 88,877  
非控股权益—  —  5,012  —  5,012  
权益总额88,877  125,999  286,053  (407,040) 93,889  
负债和权益总额$127,449  $282,134  $336,237  $(551,836) $193,984  
32
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

简明合并现金流量表
截至2019年12月28日的季度
（未经审计；以百万计）
TWDC旧版迪士尼非担保人子公司重新分类和清除总计
经营活动
运营提供的现金$(258) $(30) $1,918  $—  $1,630  
投资活动
投资公园、度假村和其他物业
—  —  (1,338) —  (1,338) 
其他—  —  (12) —  (12) 
用于投资活动的现金—  —  (1,350) —  (1,350) 
筹资活动
商业票据，净额
1,172  —  —  —  1,172  
借款—  —  51  —  51  
减少借款—  —  (46) —  (46) 
行使股票期权的收益126  —  —  —  126  
公司间融资，净额(441) 30  411  —  —  
其他(175) —  (11) —  (186) 
用于融资活动的现金682  30  405  —  1,117  
已终止的业务—  —  (19) —  (19) 
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响
—  —  41  —  41  
现金、现金等价物和限制性现金的变化
424  —  995  —  1,419  
现金、现金等价物和限制性现金，年初
554  —  4,901  —  5,455  
现金、现金等价物和限制性现金，期末
$978  $—  $5,896  $—  $6,874  
简明合并现金流量表
截至2018年12月29日的季度
（未经审计；以百万计）
TWDC旧版迪士尼非担保人子公司重新分类和清除总计
经营活动
运营提供的现金$(20) $135  $1,984  $—  $2,099  
投资活动
投资公园、度假村和其他物业
—  —  (1,195) —  (1,195) 
公司间投资活动，净额—  (11) —  11  —  
其他—  —  (141) —  (141) 
用于投资活动的现金—  (11) (1,336) 11  (1,336) 
筹资活动
商业票据，净额
—  (302) —  —  (302) 
行使股票期权的收益—  37  —  —  37  
公司间融资，净额20  75  (84) (11) —  
其他—  (125) (21) —  (146) 
用于融资活动的现金20  (315) (105) (11) (411) 
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响
—  —  (44) —  (44) 
现金、现金等价物和限制性现金的变化
—  (191) 499  —  308  
现金、现金等价物和限制性现金，年初
—  1,367  2,788  —  4,155  
现金、现金等价物和限制性现金，期末
$—  $1,176  $3,287  $—  $4,463  

33
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

19.新的会计公告
2020财年通过的会计公告
•租赁-见附注 14
•电影成本会计和节目材料许可协议的改进——见附注7
简化所得税会计
2019年12月，财务会计准则委员会发布了简化所得税会计核算的指导方针。该指南修订了确认投资递延税、进行期内税收分配和在过渡期计算所得税的规则。它还降低了某些领域的复杂性，包括对导致商誉税基提高的交易进行会计处理，以及向合并后的集团成员分配税款。该指导方针从公司2022财年的第一季度开始生效（允许提前采用）。该公司目前正在评估新指引对其财务报表的影响，包括可能的早期采用。
衡量金融工具的信用损失
2016年6月，财务会计准则委员会发布了新的会计指南，修改了与衡量包括贸易和应收贷款在内的金融工具信用损失相关的现有指导方针。新的指导方针要求根据资产寿命期内的预期损失而不是发生的损失来衡量减值。我们目前预计新指南不会对我们的财务报表产生重大影响。该指导方针从公司2021财年的第一季度开始生效（允许提前采用）。该公司计划在2021财年采用新的指导方针。

34

管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩
项目2：管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
信息的组织
管理层的讨论和分析叙述了公司的财务业绩和状况，应与随附的财务报表一起阅读。它包括以下部分：
•合并业绩和非分部项目
•季节性
•业务板块业绩
•公司和未分配的共享费用
•与收购TFCF相关的重组
•重大进展
•财务状况
•承付款和或有开支
•其他事项
•市场风险
合并业绩和非分部项目
我们的综合业绩摘要如下所示： 
季度结束% 变化
（以百万计，每股数据除外）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
收入：
服务$18,075  $12,866  40 %
产品2,783  2,437  14 %
总收入20,858  15,303  36 %
成本和支出：
服务成本（不包括折旧和摊销）(11,377) (7,564) (50)%
产品成本（不包括折旧和摊销）(1,639) (1,437) (14)%
销售、一般、行政和其他(3,703) (2,152) (72)%
折旧和摊销(1,298) (732) (77)%
成本和支出总额(18,017) (11,885) (52)%
重组和减值费用(150) —  nm 
利息支出，净额(283) (63) >(100)%
被投资者的收入净值224  76  >100 %
所得税前持续经营的收入2,632  3,431  (23)%
持续经营的所得税(459) (645) 29 %
来自持续经营业务的净收益2,173  2,786  (22)%
已终止业务的亏损（分别扣除8美元和0美元的所得税优惠）(26) —  nm 
净收入2,147  2,786  (23)%
归属于非控股权益的持续经营业务的净（收入）亏损(40) 2  nm 
归属于迪士尼的净收入
$2,107  $2,788  (24)%
归属于迪士尼的持续经营业务的摊薄后每股收益
$1.17  $1.86  (37)%
季度业绩
正如简明合并财务报表附注4所述，公司于2019年3月20日收购了TFCF。此外，在收购TFCF方面，我们收购了Hulu的控股权。自2019年3月20日起，该公司开始整合TFCF和Hulu的业绩。
35
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
该季度的收入增长了36％，或56亿美元，至209亿美元；归属于迪士尼的净收益下降了24％，下降了7亿美元，至21亿美元；归属于迪士尼的持续经营业务（EPS）的摊薄后每股收益从1.86美元下降了37％，至1.17美元。本季度每股收益下降的原因是无形资产的摊销，以及收购TFCF和Hulu合并后电影和电视成本的公允价值增加、已发行股票的增加、利息支出增加以及与TFCF整合相关的重组成本。已发行股票和利息支出的增加是由于收购了TFCF。这些不利影响被分部营业收入的增加部分抵消，其中包括TFCF和Hulu整合带来的3亿美元收益。由于Studio Entertainment和公园、体验和产品的增长被直接面向消费者和国际的亏损增加以及Media Networks业绩的下降所抵消，我们传统业务的分部营业收入与去年同期相当。
收入
由于TFCF和Hulu的合并，该季度的服务收入增长了40％，达到181亿美元，达到52亿美元’s 我们传统业务的运营和增长。我们传统业务的增长是由于影院发行收入的增长、主题公园和度假村的游客支出增加以及迪士尼+推出推动的订阅收入的增加，但部分被节目销售和广告收入的下降所抵消。
受TFCF整合的推动，本季度的产品收入增长了14％，达到28亿美元，达到3亿美元的运营和 我们传统业务的增长。我们传统业务的增长是由以下因素推动的 我们主题公园和度假村的游客支出增长，但部分被家庭娱乐量的减少所抵消。
成本和开支
由于TFCF和Hulu的合并，本季度的服务成本增长了50％，达到114亿美元，达到38亿美元的运营 以及我们传统业务的成本更高。我们传统业务的增长是由于支持迪士尼+推出的技术成本增加，以及我们的主题公园和度假村的劳动力成本上涨。
由于我们的传统业务成本上涨以及TFCF的合并，本季度的产品成本增长了14％，达到2亿美元的运营。我们传统业务成本的增加是由于劳动力成本上涨以及我们的主题公园和度假村食品、饮料和商品销售的增加，部分被家庭娱乐量的减少所抵消。
由于TFCF和Hulu的合并，销售、一般、管理和其他成本增长了72％，达到37亿美元，增长了16亿美元’s运营和更高的营销成本主要是由于迪士尼+的推出。
由于收购TFCF和Hulu产生的无形资产摊销，折旧和摊销额增长了77％，即6亿美元，达到13亿美元。
重组和减值费用
本季度1.5亿美元的重组和减值费用主要用于与收购和整合TFCF相关的遣散费。
利息支出，净额
利息支出，净额如下：
季度结束
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		% 变化
更好/（更差）
利息支出$(362) $(163) >(100)%
利息收入、投资收益及其他79  100  (21)%
利息支出，净额$(283) $(63) >(100)%
利息支出的增加是由于收购TFCF导致债务余额增加。
利息收入、投资收入和其他方面的减少是由于除服务成本外，与养老金和退休后福利成本相关的福利降低。
被投资者的收入净值
受整合Hulu的影响，以及在较小程度上纳入TFCF收入的影响，被投资者的净收益从7,600万美元增加到2.24亿美元’s 股票投资。在本季度，Hulu的业绩以收入和支出形式公布。在上一季度，该公司将其在Hulu业绩中的所有权份额以股权形式计入被投资者的收益。
36
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
有效所得税税率 
季度结束
12月28日
2019		12月29日
2018		改变
更好/（更差）
有效所得税税率-持续经营17.4 %18.8 %1.4  ppt
有效所得税税率的下降是由于行使和归属员工股份奖励所产生的税收优惠增加。当行使或归属日的员工股份奖励的价值高于授予日的公允价值时，就会产生这些税收优惠。
非控股权益 
季度结束
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		% 变化
更好/（更差）
归属于非控股权益的持续经营业务的净（收入）亏损
$(40) $2  nm 
归因于非控股权益的持续经营业务净收益的增加主要是由于Hulu的可赎回非控股权益的增加以及上海迪士尼度假区的增长。香港迪士尼度假区经营业绩下降以及我们的直接面向消费者（DTC）体育业务亏损的增加部分抵消了这一增长。
归属于非控股权益的净收益根据扣除特许权使用费和管理费、融资成本和所得税（如适用）后的收入确定。
影响可比性的某些项目
截至2019年12月28日的季度业绩受到以下因素的影响：
•与TFCF和Hulu无形资产相关的7亿美元摊销费用以及电影和电视成本的公允价值上涨
•1.5亿美元的重组费用
截至2018年12月29日的季度业绩受到以下因素的影响：
•受益于美国联邦所得税立法，即2018财年颁布的《减税和就业法》（《税收法》），3,400万美元
这些项目对每股收益的影响摘要如下：
（以百万计，每股数据除外）税前收入（亏损）
税收优惠（支出）(1)
税后收入（亏损）
每股收益良好（负面） (2)
截至2019年12月28日的季度：
TFCF和Hulu无形资产的摊销以及电影和电视成本的公允价值上涨(3)
$(700) $162  $(538) $(0.30) 
重组和减值费用(150) 35  (115) (0.06) 
总计$(850) $197  $(653) $(0.36) 
截至2018年12月29日的季度：
《税法》的净收益$—  $34  $34  $0.02  
(1)税收优惠（支出）金额使用适用于个别项目的税率确定。
(2)每股收益扣除非控股权益（如适用）。由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。
(3)包括与TFCF股票投资方相关的无形资产的摊销。
季节性
该公司的业务受到季节性的影响。因此，截至2019年12月28日的季度中每个业务板块以及整个公司的经营业绩不一定表示全年业绩的预期。
37
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
媒体网络的收入受季节性广告模式、收视率的变化和节目销售时机的影响。总的来说，秋季的广告收入略高，夏季的广告收入则有所降低。加盟费通常全年按比例计算。
公园、体验和产品收入会随着主题公园入场人数和度假村入住率的变化而波动，这些变化是度假旅行和休闲活动的季节性质以及季节性消费者购买行为造成的，这通常会导致公司第一和第四财季的收入增加。出勤率和度假村入住率高峰通常出现在学校放假的夏季以及初冬和春季假期期间。此外，许可收入会随着我们的影院上映和有线电视节目广播的时间和表演而波动。
由于影院、家庭娱乐和电视市场上映的时间和表现，Studio Entertainment的收入会波动。发布日期由多种因素决定，包括竞争以及休假和假日的时机。
直接面向消费者的收入和国际收入的波动取决于以下因素：订阅人数的变化；我们的数字媒体内容发布的时间和表现；我们的有线电视频道和数字平台的收视率；以及对体育和我们内容的需求。所有这些都可能取决于内容的可用性，内容的可用性因体育季节和内容制作时间表等因素而异。
业务板块业绩
下表将所得税前持续经营收入与分部总营业收入进行了对账：
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
所得税前持续经营的收入
$2,632  $3,431  (23)%
添加：
公司和未分配的共享费用
237  161  (47)%
重组和减值费用
150  —  nm 
利息支出，净额283  63  >(100)%
TFCF和Hulu无形资产的摊销以及电影和电视成本的公允价值上涨(1)
700  —  nm 
分部营业收入总额$4,002  $3,655  9 %
(1)包括与TFCF股票投资方相关的无形资产的摊销。
以下是分部收入和营业收入的摘要： 
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
收入：
媒体网络$7,361  $5,921  24 %
公园、体验和产品
7,396  6,824  8 %
工作室娱乐3,764  1,824  >100 %
直接面向消费者和国际
3,987  918  >100 %
淘汰(1,650) (184) >(100)%
$20,858  $15,303  36 %
分部营业收入（亏损）：
媒体网络$1,630  $1,330  23 %
公园、体验和产品
2,338  2,152  9 %
工作室娱乐948  309  >100 %
直接面向消费者和国际
(693) (136) >(100)%
淘汰(221) —  nm 
$4,002  $3,655  9 %
38
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
折旧费用如下： 
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
媒体网络
有线网络$27  $24  (13)%
广播22  20  (10)%
媒体网络总数49  44  (11)%
公园、体验和产品
国内398  352  (13)%
国际169  186  9 %
公园、体验和产品总数
567  538  (5)%
工作室娱乐22  14  (57)%
直接面向消费者和国际
70  32  >(100)%
企业31  39  21 %
折旧费用总额$739  $667  (11)%
无形资产的摊销如下：
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
媒体网络$1  $—  nm 
公园、体验和产品
27  27  — %
工作室娱乐15  16  6 %
直接面向消费者和国际
30  22  (36)%
TFCF 和 Hulu
486  —  nm 
无形资产摊销总额
$559  $65  >(100)%

媒体网络
媒体网络板块的经营业绩如下： 
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
收入
加盟费$3,648  $3,075  19 %
广告2,023  2,023  — %
电视/SVOD 发行及其他1,690  823  >100 %
总收入7,361  5,921  24 %
运营费用(5,214) (4,248) (23)%
销售、一般、行政和其他(660) (478) (38)%
折旧和摊销(50) (44) (14)%
被投资者的收入净值193  179  8 %
营业收入$1,630  $1,330  23 %
收入
加盟费的增加是由于TFCF的合并增加了14％的运营7％来自更高的合同费率，但部分被订户减少所导致的2％的下降所抵消。订户的减少是扣除2019年8月推出的ACC网络的好处。
39
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
广告收入持平，有线电视网络增加了7,900万美元，从10.07亿美元增至10.86亿美元，但被广播公司从10.16亿美元减少至9.37亿美元的7,900万美元所抵消。有线电视网络的广告收入反映了TFCF整合带来的15％的增长的运营和2％来自较高的收视率，但由于曝光量下降反映了平均收视率下降而下降的6％，部分抵消了这一下降。广播广告收入反映了自有电视台下降了7％，网络平均收视率下降了6％，但部分被网络费率提高带来的5％的增长和TFCF合并带来的3％的增长所抵消的运营。自有电视台的下降反映了政治广告减少推动的利率降低。
TV/SVOD发行和其他收入增加8.67亿美元，这是由于TFCF的整合的业务，主要包括节目销售。
成本和开支
运营费用包括编程和制作成本，增加了8.77亿美元，从41.01亿美元增加到49.78亿美元。由于TFCF的合并，Cable Networks的节目和制作成本增加了4.72亿美元的运营，以及在较小程度上增加的体育节目合同以及ACC网络的成本。在广播、编程和制作领域 成本增加了4.05亿美元，这要归因于TFCF的业务整合，以及与去年同期相比，本季度网络节目的成本组合在较小程度上有所增加。这些增长被采用新的会计指导方针所带来的时机优势部分抵消，该指导取消了对电视剧成本资本化的某些限制（见简明合并财务报表附注7）。与之前的会计相比，随着资本化成本的摊销，本财年上半年的节目和制作费用通常会降低，而本财年下半年的节目和制作费用将增加。
由于TFCF的合并，销售、总务、管理和其他成本增加了1.82亿美元，从4.78亿美元增至6.6亿美元的运营.
被投资者收入中的权益
股票投资者的收入增加了1400万美元，从1.79亿美元增加到1.93亿美元，这主要是由于节目成本降低和广告收入增加推动了A+E收入的增加。
分部营业收入
由于TFCF的合并，该分部的营业收入增长了23％，或3亿美元，至16.3亿美元的运营，部分被自有电视台和ESPN收入的减少所抵消。
下表列出了媒体网络板块的补充收入和营业收入详情： 
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
补充收入详情
有线网络$4,766  $3,986  20 %
广播2,595  1,935  34 %
$7,361  $5,921  24 %
补充营业收入详情
有线网络$862  $743  16 %
广播575  408  41 %
被投资者的收入净值193  179  8 %
$1,630  $1,330  23 %
40
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
与媒体网络相关的分部营业收入中不包括的项目
下表列出了与媒体网络板块相关的但不包括在细分市场营业收入中的项目的补充信息：
季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
TFCF无形资产的摊销和电影和电视成本的公允价值上涨(1)
$(300) $—  nm 
重组和减值费用
(4) —  nm 
(1)无形资产的摊销额为1.53亿美元，电影和电视成本的增加为1.47亿美元。
公园、体验和产品
公园、体验和产品板块的经营业绩如下： 
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
收入
主题公园门票$2,067  $1,933  7 %
公园和体验商品、食品和饮料1,691  1,565  8 %
度假村和度假1,631  1,531  7 %
商品许可和零售1,485  1,300  14 %
公园许可及其他522  495  5 %
总收入7,396  6,824  8 %
运营费用(3,703) (3,406) (9)%
销售、一般、行政和其他(758) (689) (10)%
折旧和摊销(594) (565) (5)%
被投资方损失中的权益(3) (12) 75 %
营业收入$2,338  $2,152  9 %
收入
主题公园入场收入的增加是由于平均门票价格上涨了7％。
Parks & Experience的商品、食品和饮料收入增长归因于访客平均支出增加8％。
度假村和度假收入的增长是由每日平均酒店房价的上涨所推动的，2％的增长来自TFCF业务的整合，1％的增长来自邮轮航行的平均票价的上涨。香港迪士尼乐园度假区推动的客房入住天数减少了2％，部分抵消了这些增长。
商品许可和零售收入增长归因于商品许可增长了8％，零售业务增长了5％。商品许可收入的增长是由于《冰雪奇缘》、《星球大战》和《玩具总动员》商品收入的增加，但部分被米奇和米妮商品的减少所抵消。我们零售业务收入的增加主要是由于同类商店销售额和在线收入的增加。
公园许可和其他收入的增加是由于房地产销售的增加。
41
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
下表显示了公园和酒店的补充统计数据：
 国内
国际 (2)
总计
 季度结束季度结束季度结束
 十二月 28,
2019		十二月 29,
2018		十二月 28,
2019		十二月 29,
2018		十二月 28,
2019		十二月 29,
2018
公园
增加/（减少）
出席情况2 %— %(8)%(5)%(1)%(1)%
人均房客支出10 %7 %3 %8 %9 %8 %
酒店 (1)
占用率92 %94 %73 %86 %88 %92 %
可用房晚（以千计）
2,535  2,491  800  799  3,335  3,290  
每间客房的住客支出$375  $360  $326  $311  $365  $349  
(1)每间客房的客人支出包括酒店每日平均房费以及酒店的食品、饮料和商品销售额。酒店统计数据包括迪士尼度假俱乐部单位的租金。
(2)人均宾客支出增长率按固定货币计算。每间客房的客人支出按2019财年第一季度的平均外汇汇率列报。
成本和开支
运营支出包括运营劳动力，从14.93亿美元增加到15.92亿美元；商品销售成本和分销成本，从8.17亿美元增加到9.03亿美元；基础设施成本，从5.5亿美元增加到6.05亿美元。运营劳动力的增加是通货膨胀造成的，包括工资增长对我们工会雇员的影响。商品销售成本和分销成本的增加是由于我们的主题公园和度假村食品、饮料和商品的销售增加以及房地产销售的增加。基础设施成本上涨的主要原因是新访客产品的成本增加，包括与之相关的费用 星球大战: Galaxy's Edge，以及更高的科技支出。其他运营支出，包括物资、佣金/费用和娱乐产品等项目的成本，增加了5700万美元，从5.46亿美元增至6.03亿美元，这得益于TFCF业务的整合和新宾客产品的成本。
受通货膨胀和营销支出增加的推动，销售、一般、管理和其他成本从6.89亿美元增加到7.58亿美元。
折旧和摊销额增加了2900万美元，从5.65亿美元增加到5.94亿美元，这主要是由于我们的国内公园和度假村有了新的景点。
被投资者损失中的权益
股权投资者的亏损减少了900万美元，从1200万美元降至300万美元，这主要是由于Villages Nature的亏损减少，巴黎迪士尼乐园持有该公司的50％权益。
分部营业收入
由于商品许可和国内公园和度假村的增加，该细分市场的营业收入增长了9％，或1.86亿美元，达到23.38亿美元，但部分被我们的国际公园和度假村业绩下降所抵消。
42
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
下表列出了公园、体验和产品板块的补充收入和营业收入详情，以保持我们传统报告的连续性：
季度结束% 变化
更好/
（更差）
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018
补充收入详情
公园与体验
国内$4,939  $4,473  10 %
国际950  1,012  (6)%
消费品
1,507  1,339  13 %
$7,396  $6,824  8 %
补充营业收入详情
公园与体验
国内$1,572  $1,481  6 %
国际51  99  (48)%
消费品
715  572  25 %
$2,338  $2,152  9 %

工作室娱乐
工作室娱乐板块的经营业绩如下： 
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
收入
剧院发行$1,408  $373  >100 %
家庭娱乐511  425  20 %
电视/SVOD 发行及其他1,845  1,026  80 %
总收入3,764  1,824  >100 %
运营费用(1,793) (876) >(100)%
销售、一般、行政和其他(986) (609) (62)%
折旧和摊销(37) (30) (23)%
营业收入$948  $309  >100 %
收入
剧院发行收入的增加是由于演出 冰雪奇缘2和星球大战：天行者崛起在本季度中，与 拉尔夫《大破互联网》 而且去年同期没有可比的《星球大战》游戏。此外，本季度包括 沉睡魔咒：邪恶情妇和 TFCF’s 福特诉法拉利 和终结者：黑暗命运， 而上一季度包括 玛丽·波平斯归来和 《胡桃夹子与四界》.
家庭娱乐收入增加的主要原因是TFCF的整合增长了30％的运营，部分被我们传统业务国内销量下降所导致的18％的下降所抵消。我们传统业务的国内销量下降是由以下方面的业绩推动的 超人总动员 2和 蚁人与黄蜂与去年同期相比 玩具总动员 4而且没有可比的漫威发行版 在本季度。发行中的其他重要游戏包括 《狮子王》在本季度以及 克里斯托弗罗宾在上一季度。
电视/SVOD发行和其他收入的增长是由于向迪士尼+出售内容以及TFCF的整合，电视/SVOD发行量增长了74％’的业务，部分被我们传统业务中第三方付费电视销售的减少所抵消。
43
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
成本和开支
运营支出包括电影成本摊销，电影成本摊销增加了7.85亿美元，从6.18亿美元增至14.03亿美元，这要归因于我们的传统业务增加和TFCF的合并的运营。我们传统业务的增长是由于本季度电视/SVOD和影院发行收入的增加。 运营支出还包括商品销售成本和分销成本，在TFCF整合的推动下，销售成本和分销成本增加了1.32亿美元，从2.58亿美元增至3.9亿美元的运营.
由于TFCF的合并，销售、总务、管理和其他成本增加了3.77亿美元，从6.09亿美元增加到9.86亿美元的运营.
分部营业收入
分部营业收入增加了6.39亿美元，至9.48亿美元，这要归因于我们传统业务的影院和电视/SVOD发行业绩增加，但TFCF的整合部分抵消了这一增长的操作。
与工作室娱乐相关的分部营业收入中不包括的项目
下表列出了与Studio Entertainment板块相关的但不包括在分部营业收入中的项目的补充信息：
季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
TFCF无形资产的摊销和电影和电视成本的公允价值上涨(1)
$(81) $—  nm 
重组和减值费用
(20) —  nm 
(1)逐步增加的电影和电视成本摊销额为5400万美元，无形资产的摊销额为2700万美元。
直接面向消费者和国际
直接面向消费者和国际板块的经营业绩如下： 
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
收入
加盟费$953  $323  >100 %
广告1,367  417  >100 %
订阅费1,326  33  >100 %
电视/SVOD 发行及其他341  145  >100 %
总收入3,987  918  >100 %
运营费用(3,529) (655) >(100)%
销售、一般、行政和其他(1,093) (254) >(100)%
折旧和摊销(100) (54) (85)%
被投资者的收益（亏损）中的权益42  (91) nm 
营业亏损$(693) $(136) >(100)%
收入
加盟费的增加是由于TFCF的合并的运营.
广告收入的增长是由于Hulu整合的推动，可寻址广告销售额增加了5.97亿美元的运营和 在TFCF整合的推动下，我们的国际渠道收入为3.53亿美元的运营.
订阅费的增加是由于Hulu的合并’的运营，在较小程度上，还有2019年11月迪士尼+的推出以及ESPN+的订阅量增长。
电视/SVOD发行和其他收入的增长归因于TFCF的合并’s 运营和终极格斗锦标赛 (UFC) 按次付费费用。
44
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
下表显示了付费订阅者的数量 (1)迪士尼+、ESPN+ 和 Hulu（以百万计）：
 截至截至% 变化
12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
迪士尼+26.5  —  na 
ESPN+6.6  1.4  >100 %
Hulu (2)
仅限 SVOD27.2  21.1  29 %
电视直播 + SVOD3.2  1.7  88 %
Hulu 总数 30.4  22.8  33 %
下表显示了每位付费订阅者的平均月收入(3)对于这些服务：
 季度已结束% 变化
12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
迪士尼+$5.56  $—  na 
ESPN+ (4)
$4.44  $4.67  (5)%
Hulu (2), (5)
仅限 SVOD$13.15  $14.49  (9)%
电视直播 + SVOD$59.47  $52.31  14 %
(1)我们确认了订阅收入的订阅者。订阅者自生效取消之日起或由于付款方式失败而不再是付费订阅者。订阅捆绑包被视为捆绑包中包含的每项服务的付费订阅者。
(2) Hulu’截至2018年12月29日的付费订阅者以及截至2018年12月29日的季度中每位付费订阅者的平均月收入未反映在公司中’去年同期的收入。
(3) 每位付费订阅者的收入是根据该期间每月平均付费订阅者的平均值计算的。月平均付费订阅者的计算方法是月初和月底的付费订阅者总数除以二。截至2019年12月28日的季度，迪士尼+每位付费订户的平均月收入是使用从发布开始到本季度最后一天结束期间的付费订阅者的每日平均值计算得出的。每位订户的平均收入不包括捆绑服务提供的折扣。折扣是根据每项服务的相对零售价格单独分配给每项服务的。
(4) 不包括按次付费的收入。
(5) 包括广告收入（包括免费试用订阅期内产生的金额）。
由于订阅者组合转向我们的捆绑产品，ESPN+的每位付费订阅者的平均月收入从4.67美元下降到4.44美元。2019年11月，该公司开始提供迪士尼的捆绑订阅套餐 +、ESPN+ 和 Hulu。与每项服务的平均零售价格相比，捆绑产品的每项服务的平均零售价格较低。
我们的Hulu SVOD Only服务的每位付费订阅者的平均月收入从14.49美元下降至13.15美元，这要归因于零售价格下降以及订阅者组合向我们的捆绑产品的转移。由于零售价格上涨，我们的Hulu Live TV + SVOD服务的每位付费订阅者的平均月收入从52.31美元增加到59.47美元。
成本和开支
运营费用包括编程和制作成本增加24.33亿美元，从4.46亿美元增加到28.79亿美元，以及其他运营费用增加4.41亿美元，从2.09亿美元增加到6.5亿美元。节目和制作成本的增加是由于整合了Hulu和TFCF的业务，迪士尼+的推出以及ESPN+的节目成本上涨，主要是UFC版权。由于Hulu的整合，包括技术支持和分销成本在内的其他运营费用有所增加’s 和 TFCF的运营和迪士尼+的推出.
由于Hulu的合并，销售、一般、管理和其他成本增加了8.39亿美元，从2.54亿美元增加到10.93亿美元’s 和 TFCF的运营和迪士尼+的推出.
在Hulu整合的推动下，折旧和摊销额从5400万美元增加到1亿美元’s 和 TFCF的运营.
45
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
被投资者的收入/（亏损）中的权益
由于Hulu业务的整合，以及TFCF股权投资的收入在较小程度上有所整合，去年同期股票投资者的亏损为9,100万美元，增加了1.33亿美元，至本季度的收入为4,200万美元。在本季度，Hulu的业绩以收入和支出形式公布。在上一季度，公司将其在Hulu业绩中的所有权份额以股权形式计入被投资者的损失。
分部营业亏损
由于与迪士尼+的推出和Hulu的整合相关的成本，该细分市场的营业亏损增加至6.93亿美元的运营以及ESPN+的更高亏损。这些增长被部分抵消 受益于TFCF的整合的运营由包括Star在内的国际渠道的收入推动。
下表列出了直接面向消费者和国际板块的补充收入和营业收入/（亏损）详情：
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
补充收入详情
国际频道$1,567  $494  >100 %
直接面向消费者的服务2,006  56  >100 %
其他 (1)
414  368  13 %
$3,987  $918  >100 %
补充营业收入（亏损）详情
国际频道$370  $137  >100 %
直接面向消费者的服务(1,062) (117) >(100)%
其他 (1)
(43) (65) 34 %
被投资者的收益（亏损）中的权益42  (91) nm 
$(693) $(136) >(100)%
(1)主要是与国内媒体网络品牌资产相关的可寻址广告销售（与我们的直接面向消费者的服务，主要是Hulu相关的可寻址广告销售反映在 “直接面向消费者的服务” 中）
与直接面向消费者和国际相关的分部运营亏损中不包括的项目
下表列出了与直接面向消费者和国际板块相关的未计入该分部营业亏损的项目的补充信息：
季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
TFCF和Hulu无形资产的摊销以及电影和电视成本的公允价值上涨(1)
$(317) $—  nm 
重组和减值费用
(103) —  nm 
(1)无形资产摊销额为3.04亿美元，与TFCF股权投资方相关的无形资产摊销额为800万美元，电影和电视成本分期摊销额为500万美元。

46
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
淘汰
分段间内容事务如下所示：
季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
收入
工作室娱乐：
与媒体网络的内容交易$(53) $(21) >(100)%
与直接面向消费者和国际的内容交易(685) (18) >(100)%
媒体网络：
与直接面向消费者和国际的内容交易(912) (145) >(100)%
总计$(1,650) $(184) >(100)%
营业收入
工作室娱乐：
与媒体网络的内容交易$—  $—  nm 
与直接面向消费者和国际的内容交易(116) 2  nm 
媒体网络：
与直接面向消费者和国际的内容交易(105) (2) >(100)%
总计$(221) $—  nm 
收入和营业收入
淘汰带来的影响增加是由向迪士尼+销售工作室娱乐内容以及向Hulu和迪士尼+销售ABC影城和二十世纪福克斯电视台内容所推动的。
公司和未分配的分摊费用
 季度结束% 变化
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018		更好/
（更差）
公司和未分配的共享费用
$(237) $(161) (47)%
本季度的公司和未分配共享支出增加了7,600万美元，从1.61亿美元增至2.37亿美元，这主要是由于薪酬成本增加，以及由于采用了新的租赁会计指导，销售回租的递延收益摊销没有带来任何好处，但与TFCF相关的成本降低部分抵消了这一点。与TFCF相关的成本下降是由于与收购相关的专业费用降低，但TFCF的合并部分抵消了这一下降。
重大进展
由于持续的冠状病毒局势，我们最近关闭了上海和香港的园区，这将对第二季度和全年业绩产生负面影响。财务影响的程度在很大程度上取决于关闭的时间以及我们恢复正常运营的速度。
2019年11月，该公司推出了迪士尼+，这是一项基于订阅的DTC流媒体服务，在美国和其他四个国家播出了迪士尼、皮克斯、漫威、星球大战和国家地理品牌的节目。计划在2020年春季和夏季在西欧进一步推出，2020年秋季在拉丁美洲推出，东欧从2020年日历末开始并持续到2021年，以及整个2020年日历和2021年日历中的各个亚太地区。由于我们将在迪士尼+服务上使用我们的品牌电影和电视内容，因此我们预计将放弃在电视/SVOD市场向第三方出售该内容的许可收入。此外，我们预计将增加节目和制作投资，为迪士尼+创作独家内容。
与收购 TFCF 相关的重组
有关公司与收购TFCF相关的重组活动的信息，请参阅简明合并财务报表附注17。
47
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
财务状况
现金和现金等价物的变化如下： 
 季度结束% 变化
更好/
（更差）
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018
运营提供的现金——持续经营$1,630  $2,099  (22)%
用于投资活动的现金——持续经营(1,350) (1,336) (1)%
（用于）融资活动提供的现金——持续经营1,117  (411) nm 
运营中使用的现金-已终止的业务(19) —  nm 
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响41  (44) nm 
现金、现金等价物和限制性现金的变化$1,419  $308  >100 %
经营活动
持续经营活动提供的现金与去年同期的21亿美元相比，本季度下降了22％，至16亿美元，这是由于直接面向消费者和国际的运营现金流减少以及利息和重组付款的增加，但Studio Entertainment运营现金流的增加部分抵消了这一点。Direct-to-Consumer & International的运营现金流减少是由于电影和电视支出增加以及运营现金支出增加所致，但收入增加带来的运营现金收入增加部分抵消了这一点。直接面向消费者与国际的这些影响是由TFCF和Hulu业务的整合推动的。Studio Entertainment的运营现金流增加是由于收入增长推动的运营现金收入增加，但由于电影发行成本增加，运营现金支出增加部分抵消了这一点。
制作和许可的内容成本
该公司的演播室娱乐、媒体网络以及直接面向消费者的和国际业务部门会产生许可和制作电影和电视节目的费用。电影和电视制作成本包括所有内部制作的内容，例如真人电影和动画长片、直接转视频的动画节目、电视连续剧、电视特别节目、戏剧舞台剧或其他类似产品。节目成本包括第三方在特定时期内许可在公司的广播和有线电视网络、电视台和DTC服务上播出的电影或电视产品。编程资产通常是在节目可供我们使用时记录的，编程负债相应增加。因此，我们分析扣除相关负债后的编程资产。
48
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度，该公司的电影和电视制作和节目活动如下： 
 季度结束
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018
期初余额：
制作和许可的内容资产$27,407  $9,202  
编程负债(4,061) (1,178) 
23,346  8,024  
支出：
电视节目许可和版权3,198  2,060  
电影和电视制作3,128  1,636  
6,326  3,696  
摊销：
电视节目许可和版权(3,731) (2,819) 
电影和电视制作(2,518) (1,345) 
(6,249) (4,164) 
电影和电视制作和许可内容的变化77  (468) 
其他非现金活动28  (93) 
期末余额：
制作和许可的内容资产27,873  9,001  
编程负债(4,422) (1,525) 
$23,451  $7,476  
 
投资活动
投资活动主要包括对公园、度假村和其他房地产的投资以及收购和资产剥离活动。截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度，公司对公园、度假村和其他房地产的投资如下： 
季度结束
（单位：百万）12月28日
2019		12月29日
2018
媒体网络
有线网络$33  $32  
广播27  33  
媒体网络总数60  65  
公园、体验和产品
国内820  838  
国际229  206  
公园、体验和产品总数1,049  1,044  
工作室娱乐19  20  
直接面向消费者和国际109  24  
企业101  42  
$1,338  $1,195  
公园、体验和产品板块的资本支出主要用于主题公园和度假村扩建、新景点、游轮、资本改善和系统基础设施。
媒体网络的资本支出主要反映对设施和设备的投资，用于扩建和升级广播中心、制作设施和电视台设施。
49
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
直接面向消费者和国际的资本支出主要反映对技术的投资。与去年同期相比，本季度的增长是由于对技术的投资。
公司的资本支出主要反映对公司设施、信息技术基础设施和设备的投资。与去年同期相比，本季度的增长是由于设备、设施和技术支出增加。
该公司目前预计，其2020财年的资本支出将比2019财年的49亿美元资本支出高出约5亿美元，这要归因于直接面向消费者与国际公司的技术支出以及公司的设施、设备和技术支出增加。
融资活动
本季度融资活动提供的现金为11亿美元，而去年同期的使用量为4亿美元。在本季度，该公司的净借款额为12亿美元，而去年同期的净借款减少了3亿美元。
有关截至2019年12月28日的季度公司借贷活动的摘要以及有关公司银行设施的信息，请参阅简明合并财务报表附注5。公司可以使用不超过其未使用银行贷款金额的商业票据借款，再加上定期债务发行和运营现金流，在其他借款到期之前或到期时偿还或再融资。
有关公司2020年和2019财年的股息摘要，请参阅简明合并财务报表附注11。
我们认为，该公司的财务状况良好，其现金余额、其他流动资产、运营现金流、债务和股权资本市场准入以及借贷能力加在一起，为持续的运营需求和与扩大现有业务和开发新项目相关的未来资本支出提供了充足的资源。但是，公司的运营现金流和资本市场准入可能会受到其无法控制的宏观经济因素的影响。除宏观经济因素外，公司的借贷成本还可能受到国家认可的评级机构设定的短期和长期债务评级的影响，这些评级在很大程度上基于公司的业绩，这些评级以利息覆盖率和杠杆比率等某些信贷指标来衡量。截至2019年12月28日，穆迪投资者服务公司对该公司的长期和短期债务评级分别为A2和P-1，标准普尔对公司的长期和短期债务评级为A和A-1，惠誉对该公司的长期和短期债务评级分别为A和F1。该公司的银行信贷仅包含一项与利息保障有关的财务契约，该公司于2019年12月28日以大幅优势达成了该契约。该公司的银行设施还明确将包括亚洲主题公园在内的某些实体排除在任何陈述、契约或违约事件之外。
承付款和意外开支
法律事务
正如简明合并财务报表附注13所披露的那样，公司面临某些法律事务的风险。
担保
有关公司担保的信息，请参阅2019年10-K表年度报告中的合并财务报表附注15。
税务问题
正如2019年10-K表年度报告合并财务报表附注10所披露的那样，公司在某些税务问题上存在风险。
合同承诺
有关公司合同承诺的信息，请参阅2019年10-K表年度报告中的合并财务报表附注15。
其他事项
会计政策与估计
我们认为，以下会计政策对我们的财务状况和经营业绩很重要，需要管理层做出重大判断和估计。总结一下我们的重要内容
50
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
会计政策，包括下文讨论的会计政策，请参阅2019年10-K表年度报告中的合并财务报表附注2。
制作和收购/许可内容的成本
在2020财年初，公司在前瞻性基础上通过了新的财务会计准则委员会指导方针，该指导方针更新了电影和电视内容成本的会计核算。根据该新指导方针，我们将根据内容是主要通过个人还是集体获利，摊销和测试减值资本化电影和电视制作成本。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注7。
归类为个人的生产成本根据当期收入与估计的剩余总收入（最终收入）的比率进行摊销。
对于计划在影院上映的制作电影，影响我们对最终收入估计的最敏感因素是戏剧表演。影院上映后来自其他市场的收入通常与戏剧表演高度相关。戏剧表演的变化主要取决于公众对特定电影的兴趣和需求、上映时竞争电影的受欢迎程度以及营销工作的水平。电影上映和确定影院演出后，公司对后续窗口（包括跨细分内容交易和市场）收入的估计将根据历史关系和对当前市场趋势的分析进行修订。
对于归类为个人的资本化电视制作成本，影响最终收入估计的最敏感因素是我们被许可方平台上内容的节目评级。节目评级是市场接受度的指标，直接影响该节目产生广告和订阅者收入的能力，并与我们在后续窗口和后续季节中可以为该内容收取的许可费相关。
每个报告期都会对最终收入进行重新评估，并将任何变化对生产成本摊销的影响考虑在内，就好像变更发生在本财年初一样。如果我们对最终收入的估计降低，则成本摊销可能会加速或导致减值。相反，如果我们对最终收入的估计增加，成本摊销可能会放缓。
属于一个组的制作内容成本和获得/许可的内容成本根据预计使用量进行摊销，这通常会导致加速或直线摊销模式。预计用量的确定需要判断，并定期审查是否有变化。如果预计使用量发生变化，我们可能需要加快或减缓摊销费用的确认。
多年体育版权的摊销基于我们对合同期内收入的预测，其中包括广告收入和关联收入的分配（相对价值）。如果与每个季节相关的年度合同付款接近每个季节的估计相对价值，则我们将在适用季节支出相关的合同付款。如果每年的估计相对价值发生重大变化，我们的体育版权成本的摊销可能会加速或减缓。
收入确认
公司为其各个运营部门制定了适合每项业务情况的收入确认政策。有关我们的收入确认政策，请参阅2019年10-K表年度报告中的合并财务报表附注3。
养老金和退休后医疗计划精算假设
公司的养老金和退休后医疗福利债务及相关费用是使用多种精算假设计算得出的。两个关键假设，贴现率和计划资产的预期回报率，是费用和/或负债衡量的重要元素，我们每年都会对其进行评估。有关这些假设变更的估计影响，请参阅10-K表上的2019年年度报告。其他假设包括医疗保健成本趋势率和员工人口统计因素，例如退休模式、死亡率、人员流失率和薪酬增长率。
贴现率使我们能够在衡量日期将预期的未来福利现金支付额列为现值。较低的贴现率会增加福利债务的现值并增加养老金支出。设定该利率的指导方针是高质量的长期公司债券利率。该公司的贴现率是通过考虑由大量高质量公司债券构成的收益率曲线确定的，反映了计划负债现金流与收益率曲线的匹配情况。
为了确定计划资产的预期长期回报率，我们会考虑当前和预期的资产配置，以及每种计划资产类别的历史和预期回报。较低的养老金计划资产预期回报率将增加养老金支出。
51
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
商誉、其他无形资产、长期资产和投资
公司必须每年对商誉和其他无限期无形资产进行减值测试，如果时事或情况需要，则临时进行减值测试。商誉分配给各个报告单位，这些单位属于运营板块或比运营部门低一个级别。公司将每个申报单位的公允价值与其账面金额进行比较，如果账面金额超过公允价值，则对超出部分的商誉减值进行确认，但不超过分配给申报单位的商誉金额。
商誉减值测试需要与申报单位的确定、包括商誉在内的申报单位的资产和负债分配以及申报单位公允价值的确定相关的判断。为了确定申报单位的公允价值，我们通常使用现值技术（折现现金流），并在可用时酌情使用由市场倍数证实。我们对每个报告单位采用我们认为最合适的估值方法。折扣现金流分析对我们对这些业务未来收入增长和利润率的估计很敏感。
在全球经济不利时期，公司的长期现金流预测面临比平时更大的不确定性。此外，我们申报单位的预计现金流反映了知识产权销售和使用的分部间收入和支出，就好像知识产权已许可给无关的第三方一样。我们认为，我们的估计与市场参与者对我们的报告单位的估值一致。
公司必须将其他无限期无形资产的公允价值与其账面金额进行比较。如果无限期无形资产的账面金额超过其公允价值，则将确认超出部分的减值损失。其他无限期无形资产的公允价值视情况根据折现现金流或评估价值确定。
每当事件或情况变化（触发事件）表明账面金额可能无法收回时，公司就会对包括可摊销的无形资产在内的长期资产进行减值测试。触发事件发生后，采用的减值测试将基于意图是持有资产以供继续使用还是持有资产以供出售。对持有待使用的资产进行减值测试要求将资产组在使用寿命内预计产生的现金流与该资产组的账面价值进行比较。资产组是通过确定一组资产产生的最低现金流水平来建立的，这些资产在很大程度上独立于其他资产的现金流，可能包括用于多个业务或细分市场的资产。如果资产集团的账面价值超过预计的未贴现未来现金流，则减值将计为该集团长期资产的公允价值与该集团长期资产账面价值之间的差额。减值使用相对账面金额按比例分配给集团的长期资产，但仅限于每项资产的账面价值高于其公允价值。对于持有待售资产，如果账面价值大于资产的公允价值减去出售成本，则对差额确认减值损失。确定长期资产是否减值需要各种估计和假设，包括触发事件是否发生、资产类别的确定、未来现金流的估计以及用于确定公允价值的贴现率。
该公司投资于股权证券。对于公允价值不容易确定的股票证券，我们会考虑被投资公司的预测财务业绩，以及这些投资在外部市场继承的波动性。如果这些预测未得到满足，则可能会记录减值费用。
可疑账款备抵金
我们根据对历史坏账经验的分析以及对与我们有业务往来的个别公司的财务状况的评估，评估可疑账款备抵额并估算应收账款的可收性。在国内或全球经济动荡时期，与较稳定时期相比，我们对应收账款可收性的估计和判断面临更大的不确定性。如果我们对无法收回的账户的估计过低，未来时期的成本和支出可能会增加；如果过高，未来时期的成本和支出可能会减少。
突发事件和诉讼
我们目前正在参与某些法律诉讼，并根据要求对解决这些诉讼可能和估计的损失进行了应计估计。这些估计基于对潜在结果的分析，假设诉讼和和解策略相结合，是酌情与外部法律顾问协商后制定的。我们可能还会不时参与其他或有事项，我们已经对可能和可估计的损失进行了估计。但是，任何特定季度或年度期间的未来经营业绩都可能受到我们的假设变化或与法律诉讼相关的战略的有效性或我们对其他或有事项的假设的重大影响。有关诉讼风险的更多详细信息，请参阅简明合并财务报表附注13。
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
所得税审计
当然，公司定期接受联邦、州和外国税务机关的审计。这些审计有时会提出评估建议。我们对承认所得税优惠的决定是在适当时与外部税务和法律顾问协商后做出的，并以我们税收立场的技术优势、适用的税收法规及相关解释和先例以及与税务和法律当局的诉讼（或谈判）的预期结果为依据。公司最终实现的税收优惠可能与未来财务报表中确认的税收优惠有所不同，这要归因于多种因素，包括公司决定和解事宜而不是提起诉讼、与类似事项相关的相关法律先例以及公司成功支持其向税务机关申报的立场。
新的会计公告
有关新会计公告的信息，请参阅简明合并财务报表附注19。
市场风险
公司面临利率变动、外币波动、大宗商品波动及其投资市值变化的影响。
政策与程序
在正常业务过程中，我们采用既定的政策和程序，使用各种金融工具管理公司对利率、外币和大宗商品变动的风险敞口。
我们在管理利率变动风险方面的目标是限制利率波动对收益和现金流的影响，并降低整体借贷成本。为了实现这些目标，我们主要使用利率互换来管理与公司借款组合相关的利率变动的净敞口。根据政策，公司的目标是固定利率债务占其净负债的百分比，介于最低和最高百分比之间。
我们在管理外汇波动风险方面的目标是减少收益和现金流的波动，使管理层能够专注于核心业务问题和挑战。因此，公司签订了各种合同，这些合同的价值会随着外汇汇率的变化而变化，以保护其现有外币资产、负债、承诺和预测的外币收入和支出的美元等值价值。公司利用规定购买或出售外币的期权策略和远期合约来对冲可能但未坚定承诺的交易。该公司还使用远期和期权合约来对冲外币资产和负债。对冲的主要外币是欧元、日元、英镑、人民币和加元。跨货币互换用于有效地将以外币计价的借款转换为以美元计价的借款。根据政策，公司通常在预测外汇敞口的最小和最大百分比之间维持套期保值，期限不超过四年。这些合约的收益和亏损抵消了相关风险敞口的美元等值的变化。一个国家的经济或政治状况可能会降低我们对冲该国货币波动风险的能力或从该国汇回收入的能力。
我们在管理大宗商品波动风险方面的目标是使用大宗商品衍生品来减少因商品价格变动而产生的收益和现金流的波动。使用商品互换合约进行套期保值的金额基于某些大宗商品（例如燃油和汽油）的预测消费水平。
公司的政策是仅在认为实现上述目标所必需的范围内进行外币和利率衍生品交易以及其他金融工具。公司不出于投机目的进行这些交易或任何其他套期保值交易。
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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露。
见项目2，管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及简明合并财务报表附注16。
第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序— 我们已经建立了披露控制和程序，以确保公司在根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并收集此类信息并将其告知认证公司财务报告的高级管理人员以及适当的高级管理层和董事会其他成员，以便及时就所需做出决定披露。
根据截至2019年12月28日的评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）是有效的。
内部控制的变化— 在2020财年第一季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。在2019财年第二季度，我们完成了对TFCF的收购并开始整合Hulu（见简明合并财务报表附注4）。我们目前正在将TFCF和Hulu整合到我们的运营和内部控制流程中。
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第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
正如简明合并财务报表附注13所披露的那样，公司参与某些法律事务，附注13中与某些法律事务有关的披露以引用方式纳入此处。
第 1A 项。风险因素
1995年的《私人证券诉讼改革法》（以下简称 “法案”）为公司或代表公司所作的 “前瞻性陈述” 提供了安全港。我们可能会不时作出 “前瞻性” 的书面或口头陈述，包括本报告、向美国证券交易委员会提交的其他文件以及向股东提交的报告中包含的陈述。所有前瞻性陈述均基于管理层对未来事件和截至陈述时经营业绩的看法和假设作出，公司不承担任何更新与前瞻性事项有关的披露的义务。实际结果可能与明示或暗示的结果存在重大差异。此类差异可能源于公司采取的行动，包括重组或战略举措（包括资本投资或资产收购或处置），以及公司无法控制的事态发展，包括：国内和全球经济状况、竞争条件和消费者偏好的变化；恶劣的天气条件或自然灾害；健康问题；国际、政治或军事发展；以及技术发展。此类事态发展可能会普遍影响娱乐、旅行和休闲业务，除其他外，还可能直接影响公司影院和家庭娱乐产品的业绩、广播和有线电视节目的广告市场、对我们产品和服务的需求、提供医疗和养老金福利的费用、部分或全部公司业务的业绩，直接影响或通过它们对我们产品分销者的影响。
各种不可控制的事件可能会减少对我们产品和服务的需求，损害我们提供产品和服务的能力或增加提供产品和服务的成本。
对我们产品和服务的需求，尤其是我们的主题公园和度假村，在很大程度上取决于旅行和旅游的总体环境。由于我们无法控制的各种因素，美国、全球或特定地区的旅行和旅游环境以及对其他娱乐产品的需求可能会受到严重的不利影响，包括：短期天气模式或长期变化引起的不利天气状况、灾难性事件或自然灾害（例如过热或降雨、飓风、台风、洪水、海啸和地震）；健康问题；国际、政治或军事发展；以及恐怖袭击。这些事件和其他事件，例如旅行和能源成本的波动以及计算机病毒攻击、入侵或其他广泛的计算或电信故障，也可能损害我们提供产品和服务或获得与这些事件相关的保险的能力。直接影响我们财产的事件将直接影响我们提供商品和服务的能力，并可能产生阻碍消费者使用我们的设施的长期影响。此外，防范此类事件的成本降低了我们运营的盈利能力。
例如，香港的事件影响了我们在香港业务的盈利能力，并可能继续影响到那里和其他地方；过去的飓风影响了佛罗里达州华特迪士尼世界度假区的盈利能力，未来的飓风也可能造成这种影响；有关冠状病毒的健康问题正在影响我们的运营，并可能继续如此。
此外，我们的加盟费和特许权使用费来自我们节目的分发、第三方销售我们的许可商品和服务，以及管理以公司许可品牌经营的企业，因此，我们的这部分收入依赖于这些第三方的成功。各种各样的因素可能会影响这些第三方的成功，如果负面因素对足够数量的第三方产生重大影响，则我们一项或多项业务的盈利能力可能会受到不利影响。
我们为与其中一些事件相关的损失风险购买保险，通常包括对我们财产造成的人身损害和由此产生的业务中断、我们财产上发生的某些伤害以及因涉嫌违反法律责任而承担的某些责任。获得保险后，受免赔额、除外条款、条款、条件和责任限额的约束。我们获得的保险类型和水平不时有所不同，这取决于我们对特定类型和损失程度的可能性与获得此类损失保险的成本的看法，我们可能会遭受保险未涵盖的物质损失。
2019年10-K表年度报告第1A项 “风险因素” 下讨论了其他因素。
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第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
(a)下表提供了有关公司在截至2019年12月28日的季度中购买公司根据《交易法》第12条注册的股权证券的信息： 
时期
总计
的数量
股份
已购买(1)
加权
平均值
已支付的价格
每股		总数
的股份
以身份购买
公开的一部分
已宣布
计划或
程式
最大值
的数量
分享那个
可能还是
已购买
在下面
计划或
程式 (2)
2019 年 9 月 29 日-2019 年 10 月 31 日25,115  $131.03  —  不是
2019 年 11 月 1 日-2019 年 11 月 30 日21,114  145.35  —  不是
2019 年 12 月 1 日-2019 年 12 月 28 日20,640  147.87  —  不是
总计66,869  140.75  —  不是
 
(1)在公开市场上购买了66,869股股票，向沃尔特·迪斯尼投资计划的参与者提供股票。这些收购不是根据公开宣布的回购计划或计划进行的。
(2)不适用，因为公司不再有股票回购计划或计划。


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第 5 项。其他物品
没有。
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第 6 项。展品


展品索引
展品编号和描述
（数字与 S-K 法规第 601 项一致）		以引用方式纳入先前申报或随函提交的文件，如下所示
10.1
基于绩效的限制性股票单位奖励协议的形式（三年归属以股东总回报率/投资回报率测试为准）
随函提交
31(a)
规则 13a-14 (a) 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席执行官进行认证
随函提交
31(b)
规则 13a-14 (a) 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席财务官进行认证
随函提交
32(a)
第 1350 条根据2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条对公司首席执行官进行认证*
配有家具
32(b)
第 1350 条根据2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条对公司首席财务官进行认证*
配有家具
99
罗伯特·艾格于2019年12月20日放弃延期奖金的权利
随函提交
101以下材料来自公司截至2019年12月28日的季度10-Q表季度报告，格式为行内可扩展商业报告语言（ixBRL）：（i）简明合并收益表，（ii）简明综合收益表，（iii）简明合并资产负债表，（iv）简明合并现金流量表，（v）简明合并权益表和（vi）相关附注已归档

*第906条要求的本书面声明的签名原件已提供给公司，将由公司保留，并应要求提供给美国证券交易委员会或其工作人员。

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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
 沃尔特·迪斯尼公司
 （注册人）
来自： /s/ 克里斯汀 M. 麦卡锡
 克里斯汀·麦卡锡，
高级执行副总裁兼首席财务官
2020 年 2 月 4 日
加利福尼亚州伯班克
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