附录 99.1

年度业绩

2023 年亮点

•实现了创纪录的公司级盈利能力

◦创纪录的全年净收入为1.5亿美元1

◦创纪录的全年调整后息税折旧摊销前利润为3.39亿美元

◦创纪录的全年净收入和调整后的每单位息税折旧摊销前利润分别为479美元和1,084美元

•创造了创纪录的单位毛利润（“GPU”）

◦创纪录的全年 GAAP GPU 为 5,511 美元，非 GAAP GPU 为 5,984 美元

◦在 2023 年每个季度创下 GAAP 和非 GAAP GPU 的季度记录

•实现了显著的成本效率改进

◦GAAP SG&A 同比减少了9.4亿美元，将非公认会计准则的销售和收购减少了8.84亿美元

◦将每单位的GAAP SG&A和非GAAP销售和收购费用分别减少了13％和16％

◦全年每单位广告支出创历史新低，为729美元

•正常化的库存规模和精炼车辆的采购和翻新业务

◦第四季度的平均销售天数较2023年第一季度的峰值减少了约70天

◦2023 年直接从客户那里采购和销售了超过 25 万套零售商品

◦第四季度每单位非汽车零售销售成本较2022年的峰值减少了900美元以上

◦在所有检验和修复中心均采用了专有的 CARLI 技术

•优化物流网络，注重速度、质量和成本

◦第四季度平均交付时间同比缩短了约 25%

◦第四季度平均交付里程同比减少了约 30%

◦2023 年在 10 个市场推出当日送达服务

•利用技术改善和简化客户体验

◦第四季度每笔销售的平均通话量同比下降了约40％

◦第四季度平均每次通话时间同比下降约20％

◦在第四季度，每位客户支持者的平均销售额同比翻了一番

•整个 2023 年客户净推荐值 (NPS) 都有所提高

•2023 年《福布斯最佳雇主》榜单前十名（连续第三年）

• 90% 的高级领导层（50 名最高级员工）自 2019 年或更早以来一直在 Carvana 工作

1 在本信中，我们提到了全年正净收益，这是因为美国证券交易委员会的披露规则要求GAAP指标与调整后的息税折旧摊销前利润等于或更高的非公认会计准则指标。我们全年可观的正净收入得益于第三季度交易所报价的债务清偿收益，这是一项非经常性收益。

亲爱的股东们，

2023 年对于 Carvana 来说是非同寻常的一年。

从财务角度来看，以可观的优势来看，这是我们历史上最好的一年。

我们创下了公司全年GAAP和非GAAP总GU的新纪录，分别为约5,500美元和约6,000美元，比2021年的最佳水平高出近1,000美元和1,400美元。

到年底，自2022年初达到顶峰以来，我们还从业务中扣除了超过11亿美元的年化销售和收购费用，这主要是由于我们对效率的关注。

这些成就共同创造了2023财年创纪录的净收入和调整后的息税折旧摊销前利润。净收入总额为1.5亿美元，占该年度收入的1.4％，调整后的息税折旧摊销前利润总额为3.39亿美元，占收入的3.1％。这一记录不是由增长推动的，而是完全由基本面收益推动的，随着我们全年都专注于效率，这些收益加速了。

因此，我们预计，与2023财年相比，在2024财年，这些增长将带来零售单位和调整后息税折旧摊销前利润的增长。

Carvana目前处于有史以来最强的位置，原因有五个：

1. 我们的业务旨在提供尽可能好的客户体验。这些经历使我们与众不同。在过去的一年中，我们提高了业务效率，还使我们的客户体验更简单、更快捷，从而变得更好。

我们之间的差距越来越大。

2. 我们的商业模式的财务实力每季度都变得更加清晰。今天，我们的单位经济学有所不同，并进一步改善。我们的垂直整合带来了业内最高的 GPU。尽管我们无法完全了解竞争对手的固定成本和可变成本，但我们认为，尽管我们的垂直整合程度更深，因此具有比竞争对手更多的增值功能，但我们现在的可变成本至少与最大的竞争对手相似。我们每售出零售单位的固定成本显然比我们未来的预期要高得多。

在损益表的每个细列项目中，我们仍然看到了从现在起的重大改进机会。

3.我们的汽车基础设施无与伦比。我们拥有翻新能力，每年生产130万辆汽车。我们有56个ADESA分支机构，建成后每年可再修复约200万个单位。我们拥有美国第二大二手车批发拍卖业务。这些地点的总面积约为6,500英亩，在全国各地有超过500,000个停车位。我们拥有一个包含 33 个物流中心的物流网络，这些物流中心使用专有工具进行定制，可以尽快将汽车直接送入和运出客户。我们在316个市场提车和交付汽车，可以送到80％以上的美国人口的家门口。随着我们与客户的平均距离越来越近，随着时间的推移，发展到这种基础设施将减少每次销售的工作量。

我们认为，这些动态为客户体验、单位经济和规模带来了积极的反馈。

4. 在竞争方面，我们从未有过这样的分离。竞争性分离的目的是（a）发展难以复制的能力——这些能力受到客户的重视，可以推动经济的积极发展；（b）以增强其价值的方式进行堆叠。我们正是这样做的。构建 Carvana 需要在汽车零售领域开发全新的供应链、一套全新的交易能力以及针对电子商务用例进行优化的全新财务能力。因此，将这些能力结合在一起的技术和运营需要将所有这些能力打包成一个连贯的计划，从而提供客户喜爱的产品。这样，整体比其各部分的总和更大，更具差异性。

我们正在以历史最高水平执行并添加到我们的堆栈中。

5. 我们在万亿美元的市场中竞争，目前我们拥有约1％的市场份额。

潜力是显而易见的。

以上五点预示着极其光明的未来。我们的工作是实现我们拥有的巨大潜力。我们必须利用这些优势和我们在此过程中吸取的来之不易的经验教训来实现我们的目标，即成为最大和最赚钱的汽车零售商，购买和销售数百万辆汽车。

这一直是我们的计划，现在仍然是我们的计划。

2023 年第四季度和 2023 年第四季度业绩摘要

2023年第四季度财务业绩：除非另有说明，否则以下所有财务比较均与2022年第四季度相比较。完整的财务表显示在这封信的末尾。

•零售单位总售出76,090套，下降13％

•总收入为24.24亿美元，下降15％

•总毛利为4.02亿美元，增长108％

•单位总毛利（“GPU”）为5,283美元，增长了3,064美元

•非公认会计准则的总GPU为5,730美元，增长了3,063美元

•净收益（亏损）利润率为（8.3）％，高于（50.8）％

•调整后的息税折旧摊销前利润率为2.5％，高于（10.3％）

•根据已发行的1.14亿股A类普通股计算，每股A类股票的基本和摊薄后的净收益（亏损）为（1.00美元）

2023财年财务业绩：除非另有说明，否则以下所有财务比较均与2022年的比较。完整的财务表显示在这封信的末尾。

•零售单位总售出312,847套，下降24％

•总收入为107.71亿美元，下降21％

•总毛利为17.24亿美元，增长38％

•总GPU 为 5,511 美元，增加了 2,489 美元

•非 GAAP 总 GPU 为 5,984 美元，增长了 2,647 美元

•净收益（亏损）利润率为1.4％，高于（21.3％）

◦2023财年的净收入总额为1.5亿美元，受益于公司债务交换产生的8.78亿美元债务清偿收益

•调整后的息税折旧摊销前利润率为3.1％，高于（7.7％）

◦调整后的息税折旧摊销前利润总额为3.39亿美元

•根据已发行的1.09亿股和2.01亿股A类普通股分别计算，每股A类股票的基本和摊薄后的净收益（亏损）分别为4.12美元和0.75美元2

外表

我们的财务业绩开始清楚地表明我们商业模式的巨大力量。

尽管宏观经济和行业环境仍然不确定，但展望2024年第一季度，只要环境保持稳定，我们预计会出现以下情况：

•零售单位的销量同比略有增长，以及

•调整后的息税折旧摊销前利润大幅超过1亿美元3。

本季度迄今为止的业绩推动了我们对调整后息税折旧摊销前利润大幅超过1亿美元的信心。我们看到了整个业务的强劲势头，预计零售GPU将与第四季度相似（有上升潜力），批发GPU和其他GPU将连续增长，每售出零售单位的销售和收购费用将连续减少。该展望预计不会产生任何实质性的一次性收益或成本。4

与2023财年相比，我们预计2024财年的零售单位销售量和调整后的息税折旧摊销前利润将增长。

2 有关基本和摊薄后每股净收益（亏损）的详细计算，请参阅我们2023年10-K表年度报告中的附注14。

3 为了清楚地展示我们的进展并突出我们业务中最有意义的驱动力，我们在展望2024年时继续使用预测的非公认会计准则财务指标，包括预测的调整后息税折旧摊销前利润和预计的调整后每单位息税折旧摊销前利润。在本通报中，我们没有提供预测的公认会计准则指标与预测的非公认会计准则指标的量化对账，因为如果不做出不合理的努力，我们就无法计算一次性支出或重组费用。这些项目可能会对前瞻性净收益（亏损）和每单位净收益（亏损）的计算产生重大影响。

4 2024年1月，我们从Vroom收购了约2,800辆翻新二手车的投资组合，我们预计其中大部分将在未来两个季度内出售。出售后，这些单位将包含在销售的零售单位、零售收入和零售毛利中，这与我们收购和出售的其他车辆类似。由于收购规模相对较小，我们预计这些单位不会对第一季度的零售单位总销售量或零售GPU产生有意义的影响。

第四季度业绩

在第四季度，我们实现了创纪录的第四季度总GPU和创纪录的第四季度调整后息税折旧摊销前利润，这表明我们在2023年全年持续保持强劲业绩。

零售单位的销售量连续下降了6％，符合我们的展望，并且连续好于该行业。

我们创下了公司GAAP和非GAAP零售GPU的新纪录，分别为2812美元和2970美元。尽管第四季度零售贬值高于正常水平，但这种强劲势头还是出现了。我们在零售GPU领域的实力继续受到多个领域的基本收益的推动，包括非汽车销售成本、客户采购、库存周转时间以及来自额外服务的收入，这凸显了我们垂直整合零售模式的价值。

我们在2023年第四季度创下了第四季度调整后息税折旧摊销前利润的新纪录。尽管如此，我们认为我们的基本进展甚至超过了第四季度的业绩，原因有很多。

首先，第四季度通常是全行业二手车销量、零售和批发折旧率以及批发拍卖量最疲软的季度。这些季节性因素通常会对第四季度的零售单位、零售 GPU 和批发 GPU 产生负面影响。

其次，我们出售的贷款本金比第四季度少了约2亿美元，这主要是受本季度贷款销售时机的推动。在其他条件相同的情况下，这对其他 GPU 产生了负面影响。

第三，随着全行业贷款损失的增加，我们在第四季度增加了贷款的预期亏损，导致本季度出售贷款的溢价降低。此后，我们经历了利率变动和信贷紧缩政策，预计这将抵消更高的亏损预期，从而导致第一季度到2023年第二季度和第三季度的贷款销售溢价预计将增加。

最后，GAAP和非GAAP销售和收购支出环比增加了约600万美元，导致每售出零售单位的销售和收购费用连续增加。这一连续增长是由第三季度400万美元的非经常性收益和第四季度400万美元的非经常性运营支出推动的。

我们的三步计划取得重大进展

一年前，我们推出了推动正自由现金流的三步计划。根据我们在2023年的进展和2024年第一季度的展望，该计划已被证明在推动业务实现盈利方面非常成功。

我们计划的第一步是推动业务调整后息税折旧摊销前利润达到正值。这一举措侧重于使当前的宏观经济和行业环境下的人员配置、库存和广告水平正常化，同时还将我们的运营和技术重点转移到盈利和效率举措上。到2023年第二季度，我们已经取消了超过11亿美元的年化支出，并实现了调整后息税折旧摊销前利润为正的目标。

我们计划的第二步是推动企业实现可观的调整后每销售单位的息税折旧摊销前利润（也称为正单位经济效益）。这一举措侧重于通过改进流程和技术来推动 GPU 以及运营效率、灵活性和可扩展性的根本提升，从而提高盈利能力，为盈利增长奠定坚实的基础。

我们在第 2 步中的努力正在奏效。尽管产能严重过剩，因此管理费用高于正常水平，但我们对第一季度的展望显示，调整后的每单位息税折旧摊销前利润将大大超过1200美元3（没有预期的实质性一次性收益或成本）。此外，我们仍然看到了通过持续关注步骤2类举措来逐步提高基本效率的有意义的机会。

展望未来，我们预计步骤2和步骤3将开始融为一体，这样我们就可以继续努力实现基本的效率提高，同时也可以分层实施更注重增长的举措。随着第二步和第三步融合的进展，我们预计将进入推动利润增长的更长阶段，以实现成为最大和最赚钱的汽车零售商以及每年购买和销售数百万辆汽车的目标。

垂直整合平台推动强劲的零售 GPU

在过去的一年中，我们对优先事项的转变和对提高运营效率的关注在整个业务中取得了显著的收益，我们认为这将促进未来的盈利增长。

零售GPU是我们推动基本面收益最大的业务领域之一。与之前的高水位2021财年相比，我们在2023财年的GAAP零售GPU上涨了约750美元，非公认会计准则零售GPU增加了约900美元。与2021财年相比，零售GPU在2023年下半年的改善幅度更大，GAAP GPU增加了约1,100美元，非公认会计准则零售GPU增加了约1200美元。

我们强劲的零售GPU业绩是由我们的垂直整合和技术驱动的汽车买卖平台的可持续基本面收益推动的。

关于将 Carvana 零售 GPU 与行业同行进行比较的说明

在过去的三个季度中，我们生产的零售GPU普遍高于行业同行创下的历史先例。将我们的零售 GPU 与行业同行进行比较时，我们认为存在某些定义差异需要考虑：

1. 非现金支出：由于我们专注于推动正现金流，我们报告了非公认会计准则零售GPU，其中不包括非现金折旧和摊销以及基于股份的薪酬支出。我们认为，业内同行通常会报告GAAP零售GPU，其中包括这些非现金支出。第四季度，我们的零售销售成本中的非现金支出总计约为每零售单位150美元。

2. 有限保修费用：我们在销售和收购费用中包括与售后有限保修相关的费用，我们认为业内同行通常将这些费用计入销售成本。第四季度，我们的其他销售和收购费用中的有限保修和相关费用共计约为每零售单位350美元。

3. 出境物流费用：我们将与出境物流相关的费用包括在销售和收购费用中，我们认为业内同行可能会将这些费用计入销售成本。我们无法获得同行数据，无法在可比的基础上量化这种影响。

总的来说，我们认为，将我们的零售GPU与行业同行的GPU进行比较时，上述内容很有用。

管理目标

与前几封信中分享的优先事项一致，我们目前的重点仍然集中在提高效率和推动正自由现金流上。但是，这封信保持了我们围绕三个目标建立的历史格式：（1）增加零售单位和收入；（2）增加单位总毛利；（3）展示运营杠杆作用，以讨论我们的关键业绩。

1 2023财年的净收入利润率受益于约8.78亿美元的债务清偿的一次性收益。

2 调整后的息税折旧摊销前利润定义为净收益（亏损）加上所得税准备金、利息支出、其他（收益）支出、销售和销售成本的净额、折旧和摊销、商誉减值、基于股份的薪酬（包括首席执行官在销售成本和销售及销售和收购方面的里程碑礼物）以及重组成本，减去与我们的根权证相关的收入和债务清偿收益。调整后的息税折旧摊销前利润率是调整后的息税折旧摊销前利润占总收入的百分比。有关本信中引用的调整后息税折旧摊销前利润和其他非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅本信末尾的财务表以及我们在投资者关系网站上发布的2023年第四季度补充财务表。

3 息税折旧摊销前利润率的计算方法是净收益（亏损）加上所得税准备金、利息支出以及折旧和摊销，再除以收入。

目标 #1：增加零售单位和收入

第四季度零售单位总销量为76,090套，连续下降6％。第四季度收入为24.24亿美元，连续下降13％，这主要是由于零售单位的销售减少以及零售和批发汽车的平均销售价格下降。

目标 #2：增加单位总毛利

2023 年第四季度总 GPU 的同比变化和连续变化是由下文详细描述的各种因素推动的。

适用于 2023 年第四季度

•总计

◦总GPU为5,283美元，而2022年第四季度为2,219美元，2023年第三季度为5,952美元。

◦非公认会计准则的总GPU为5,730美元，而2022年第四季度为2667美元，2023年第三季度为6,396美元。

•零售

◦零售 GPU 为 2,812 美元，而 2022 年第四季度为 425 美元，2023 年第三季度为 2,692 美元。

◦非公认会计准则零售GPU为2,970美元，而2022年第四季度为632美元，2023年第三季度为2,877美元。

◦零售GPU的连续增长主要是由批发和零售市场价格之间的利差扩大、平均销售天数的减少以及翻新和入境运输成本的降低所推动的，但零售折旧率的上升部分抵消了这一点。

◦零售 GPU 的同比变化主要是由相同的因素推动的，以及对2022年第四季度产生负面影响的每零售单位库存补贴调整598美元。

•批发

◦批发显卡为526美元，而2026年第四季度为230美元，2023年第三季度为618美元。

◦非公认会计准则批发 GPU 为 881 美元，而 2022 年第四季度为 551 美元，2023 年第三季度为 951 美元。

◦批发车辆

▪ 批发车辆 GPU 为 368 美元，而 2022 年第四季度为 184 美元，2023 年第三季度为 347 美元。

▪ 非公认会计准则批发车辆 GPU 为 394 美元，而 2022 年第四季度为 218 美元，2023 年第三季度为 372 美元。

▪ 批发车辆GPU的连续改善是由每辆批发车辆的利润增加所推动的，但批发销售单位与零售单位的比率的下降部分抵消了这一点。

5 与过去三个季度的财务报告一致，我们为GPU总额和每个GPU组成部分提供了两个指标：单位GAAP毛利润和单位非公认会计准则毛利，其中不包括折旧和摊销、基于股份的薪酬、根权证收入和重组成本的影响。如需更多信息，请参阅我们的 2023 年第四季度补充财务表。

6 批发毛利和批发 GPU 包括在我们收购的 ADESA 地点销售批发市场车辆的毛利。

▪ 同比增长主要是由批发单位与零售单位的比率提高、入境运输成本降低以及批发库存补贴调整减少所推动的。

◦批发市场

▪ 批发市场 GPU 为 158 美元，而 2022 年第四季度为 46 美元，2023 年第三季度为 271 美元。

▪ 非公认会计准则批发市场 GPU 为 487 美元，而 2022 年第四季度为 333 美元，2023 年第三季度为 579 美元。

▪ 批发市场 GPU 的连续变化主要是由第四季度季节性销量的减少推动的，而同比变化主要是由与 2022 年第四季度相比 2023 年第四季度市场单位量的增加所推动的。

•其他

◦其他 GPU 为 1,945 美元，而 2022 年第四季度为 1,564 美元，2023 年第三季度为 2,642 美元。

◦非 GAAP 其他 GPU 为 1,879 美元，而 2022 年第四季度为 1,483 美元，2023 年第三季度为 2,568 美元。

◦其他 GPU 的连续下降主要是由于我们出售的本金比第四季度减少了约2亿美元，以及我们的发放利率和贷款成本之间的利差降低，但部分被辅助产品收入的增加所抵消。

▪ 此外，由于销售的本金比我们最初的多，2023年第三季度其他GPU的单位收益约为400美元。

◦其他 GPU 的同比增长主要受到 2023 年第四季度贷款销售量高于 2022 年第四季度的影响。同比改善还受到相对于基准利率的更高发放利率、更高的金融渗透率的影响，但我们的发放利率和贷款成本之间较低的利差部分抵消了这一点。

2023 财年

•总计

◦总GPU为5,511美元，而2022年为3,022美元。GPU 总量同比增长了 2,489 美元。

◦非 GAAP GPU 总额为 5,984 美元，而 2022 年为 3,337 美元。非 GAAP GPU 总量同比增长了 2,647 美元。

目标 #3：展示运营杠杆作用

第四季度净收入利润率和调整后息税折旧摊销前利润率连续下降35.0％和2.8％。净收入利润率和调整后息税折旧摊销前利润率连续下降是由季节性因素和第三季度确认的其他一次性收益推动的，包括债务清偿补助收益占净收入利润率的收益。

与去年同期相比，2023年第四季度的净收入利润率和调整后的息税折旧摊销前利润率分别增长了42.5％和12.8％，这两者都受到本信前面所述全公司对提高盈利能力的关注，以及2022年第四季度业绩中没有一次性的负面影响，特别是材料库存补贴调整和商誉减值费用。

第四季度销售和收购支出中的Carvana运营部分总计为每售出2,024美元，与第三季度的1,951美元相比连续增长。这一增长主要是由第四季度400万美元的非经常性支出推动的。

第四季度销售和收购支出的管理费用总额为1.5亿美元，与我们1.45亿美元至1.5亿美元的季度运行率一致，与第三季度相比连续增长了900万美元。这一增长主要是由第三季度400万美元的非经常性福利和第四季度的几项杂项支出推动的。

2023 年第四季度，占收入的百分比：

•SG&A的所有组成部分均连续增加。销售和收购总额增长了2.5％，非广告销售和收购增长了2.2％。其他销售和收购增长了1.1％，薪酬和福利增长了0.9％，广告增长了0.4％，市场占用率和物流均增长了0.1％。

•销售和收购的所有组成部分同比都有所改善。销售和收购总额下降了4.2％，非广告销售和收购下降了3.4％。其他销售和收购下降了1.8％，薪酬和福利下降了0.8％，广告和物流均下降了0.7％，市场占有率下降了0.1％。

2023 财年，占收入的百分比：

•销售和收购的所有组成部分同比有所改善或持平。销售和收购总额下降了3.4％，非广告销售和收购下降了1.9％，广告下降了1.5％，薪酬和福利下降了0.8％，物流下降了0.6％，其他销售和收购下降了0.5％，市场占用率持平。

摘要

以下是我们在2022年第一季度股东信函中的结论：

“第一季度充满挑战。

一如既往，我们将适应新环境，同时也将目光投向长期目标。

艰难的环境使我们更加敏锐。它们揭示了我们的弱点并带来了新的视角。通过这种方式，它们带来了新的机会。这个环境也不例外。这是一个机会。

尽管本季度的财务业绩无疑倒退了一步，但我们将努力使其成为我们在实现成为最大、最赚钱的汽车零售商的目标方面向前迈出更大的一步。”

我们为过去的两年感到非常自豪。我们已经调整了。我们一直关注我们的长期目标。我们越来越敏锐了。话虽如此，我们还有很长的路要走。

我们计划成为最大和最赚钱的汽车零售商，每年购买和销售数百万辆汽车。因此，我们需要继续前进。而且我们会的。

游行仍在继续，

厄尼·加西亚，三世，董事长兼首席执行官

首席财务官马克·詹金斯

附录

电话会议详情

Carvana将于今天，即2024年2月22日美国东部时间下午 5:30（太平洋标准时间下午 2:30）主持电话会议，讨论财务业绩。要参与实时电话会议，分析师和投资者应拨打（833）255-2830或（412）902-6715。电话会议的网络直播以及补充财务信息也将在该公司的网站investors.carvana.com上观看。网络直播结束后，存档版本也将在公司网站的 “投资者关系” 部分提供。拨打 (877) 344-7529或 (412) 317-0088 并输入密码 6174832#，电话会议的电话重播将持续到2024年2月29日星期四。

前瞻性陈述

这封信包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了Carvana当前对其财务状况、运营业绩、计划、目标、战略、未来业绩和业务等的预期和预测。这些陈述前面可能有 “目标”、“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“可能”、“前景”、“计划”、“潜力”、“项目”、“预测”、“寻求”、“可以”、“可能”、“应该”、“将”、“将”、“消极” 其语义以及其他具有类似含义的词语和术语。

前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，包括对我们的运营和效率举措、战略、单位预期毛利、预测业绩以及对Carvana改善业绩的行动的影响的预期。此类前瞻性陈述受各种风险和不确定性的影响。因此，有或将来会有一些重要因素可能导致实际结果或结果与这些陈述中所示的结果或结果存在重大差异。这些因素包括与以下因素相关的风险：更大的汽车生态系统，包括消费者需求、全球供应链挑战和其他宏观经济问题；我们筹集额外资本和巨额债务的能力；我们的亏损历史和未来保持盈利的能力；我们有效管理历史快速增长的能力；我们维持客户服务质量和声誉完整性以及提升品牌的能力；我们季度经营业绩的季节性和其他波动；我们与DriveTime及其关联公司；我们在竞争激烈的行业中竞争的能力；新车和二手车价格的变化；我们获得理想库存的能力；我们迅速出售库存的能力；以及我们在截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告中在 “风险因素” 部分中确定的其他风险。

无法保证任何前瞻性陈述都会实现。提醒您不要过分依赖前瞻性陈述，前瞻性陈述仅反映截至目前的预期。无论是由于新信息、未来发展还是其他原因，Carvana不承担任何公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务。

非公认会计准则财务指标的使用

我们会酌情补充根据美国公认会计原则（“GAAP”）确定的经营业绩，这些指标由管理层使用，我们认为对投资者有用，作为评估我们财务业绩的补充运营指标。不应孤立地考虑这些衡量标准，也不能将其作为报告的GAAP结果的替代品，因为与基于GAAP的类似衡量标准相比，它们可能包含或排除某些项目，并且此类衡量标准可能无法与其他公司报告的类似标题的测量结果进行比较。相反，应将这些衡量标准视为查看我们运营各个方面的另一种方式，可以更全面地了解我们的业务。我们强烈鼓励投资者完整地查看我们在公开提交的报告中包含的合并财务报表，而不是仅仅依赖任何单一财务衡量标准或沟通。

本信末尾包括我们的非公认会计准则指标与最直接可比的基于公认会计原则的财务指标的对账。

投资者关系联系信息：Mike McKeever，investors@carvana.com

CARVANA CO.和子公司

合并资产负债表

（以百万计，股票数量除外，以千股为单位和面值）

			十二月三十一日
			2023						2022
资产
流动资产：
现金和现金等价物			$	530					$	434
限制性现金			64						194
应收账款，净额			266						253
待售融资应收账款，净额			807						1,334
车辆库存			1,150						1,876
证券化中的受益权益			366						321
其他流动资产，分别包括关联方应付的3美元和6美元			138						182
流动资产总额			3,321						4,594
财产和设备，净额			2,982						3,244
经营租赁使用权资产，分别包括与关联方租赁的10美元和14美元			455						536
无形资产，净额			52						70
其他资产，包括关联方应付的分别为0美元和1美元			261						254
总资产			$	7,071					$	8,698
负债和股东权益（赤字）
流动负债：
应付账款和应计负债，分别包括应付关联方的7美元和16美元			$	596					$	777
短期循环设施			668						1,534
长期债务的当前部分			189						201
其他流动负债，分别包括与关联方租赁的3美元和4美元			83						80
流动负债总额			1,536						2,592
长期债务，不包括流动部分			5,416						6,574
经营租赁负债，不包括与关联方租赁的流动部分，分别包括7美元和9美元			433						507
其他负债，分别包括应付给关联方的11美元和0美元			70						78
负债总额			7,455						9,751
承付款和意外开支
股东赤字：
优先股，面值0.01美元——已授权50,000股；截至2023年12月31日和2022年12月31日分别未发行和流通股票			—						—
A类普通股，面值0.001美元——截至2023年12月31日和2022年12月31日已发行和流通的股票分别为500,000股和114,239股和106,037股			—						—
截至2023年12月31日和2022年12月31日，B类普通股，面值0.001美元——已授权12.5万股，已发行和流通股分别为85,619和82,900股			—						—
额外实收资本			1,869						1,558
累计赤字			(1,626)						(2,076)
归属于Carvana Co的股东权益（赤字）总额			243						(518)
非控股权益			(627)						(535)
股东赤字总额			(384)						(1,053)
负债总额和股东赤字			$	7,071					$	8,698

CARVANA CO.和子公司

合并运营报表

（以百万计，股票数量除外，以千股为单位和每股金额）

			截至12月31日的三个月												截至12月31日的年度
			2023						2022						2023						2022
			（未经审计）
销售和营业收入：
零售汽车销量，净额			$	1,777					$	2,068					$	7,514					$	10,254
批发销售额和收入，分别包括来自关联方的5美元、5美元、19美元和32美元			499						633						2,504						2,609
其他销售和收入，分别包括来自关联方的41美元、39美元、145美元和176美元			148						136						753						741
净销售额和营业收入			2,424						2,837						10,771						13,604
销售成本，分别包括向关联方销售的1美元、2美元、4美元和22美元			2,022						2,644						9,047						12,358
毛利			402						193						1,724						1,246
向关联方销售费用、一般费用和管理费用，分别包括7美元、8美元、33美元和33美元			439						632						1,796						2,736
商誉减值			—						847						—						847
利息支出			165						153						632						486
清偿债务的收益			—						—						(878)						—
其他（收入）支出，净额			—						2						(1)						70
所得税前净收益（亏损）			(202)						(1,441)						175						(2,893)
所得税准备金（福利）			(2)						—						25						1
净收益（亏损）			(200)						(1,441)						150						(2,894)
归属于非控股权益的净亏损			(86)						(635)						(300)						(1,307)
归属于Carvana Co的净收益（亏损）			$	(114)					$	(806)					$	450					$	(1,587)
A类普通股每股净收益（亏损）——基本			$	(1.00)					$	(7.61)					$	4.12					$	(15.74)
A类普通股每股净收益（亏损）——摊薄后			$	(1.00)					$	(7.61)					$	0.75					$	(15.74)
已发行A类普通股的加权平均股数——基本 (1)			114,110						105,909						109,323						100,828
已发行A类普通股的加权平均股数——摊薄			114,110						105,909						200,578						100,828

(1) A类已发行普通股的加权平均股——已根据未归属的限制性股票奖励进行了调整。

CARVANA CO.和子公司

合并现金流量表

（以百万计）

			在截至12月31日的年度中
			2023						2022						2021
来自经营活动的现金流：
净收益（亏损）			$	150					$	(2,894)					$	(287)
为将净收益（亏损）与（用于）经营活动提供的净现金进行对账而进行的调整：
折旧和摊销费用			352						261						105
商誉减值			—						847						—
基于股权的薪酬支出			73						69						39
处置财产和设备时的损失			8						14						1
债务清偿收益			(878)						—						—
实物支付利息支出			184						—						—
坏账准备金和估值补贴			38						23						28
债务发行成本的摊销和注销			24						27						11
收购Root A类普通股的认股权证的未实现（收益）亏损			(3)						80						24
证券化实益权益的未实现收益			(14)						(6)						(7)
应收账款相关资产的变化：
融资应收账款的发放			(6,041)						(7,214)						(7,306)
出售金融应收账款的收益，净额			6,594						6,297						7,391
贷款销售收益			(434)						(411)						(717)
持有待售融资应收账款的本金			186						190						206
资产和负债的其他变化：
车辆库存			711						1,354						(2,086)
应收账款			(22)						145						(148)
其他资产			39						(83)						(105)
应付账款和应计负债			(166)						(46)						247
经营租赁使用权资产			81						21						(213)
经营租赁负债			(71)						15						223
其他负债			(8)						(13)						—
由（用于）经营活动提供的净现金			803						(1,324)						(2,594)
来自投资活动的现金流：
购买财产和设备			(87)						(512)						(557)
处置财产和设备的收益			72						44						—
收购款项，扣除获得的现金			(7)						(2,196)						—
购买投资			—						—						(126)
出售实益权益时收到的本金和收益			53						81						56
由（用于）投资活动提供的净现金			31						(2,583)						(627)
来自融资活动的现金流：
短期循环贷款的收益			6,709						12,982						14,600
短期循环贷款的付款			(7,575)						(13,501)						(12,587)
发行长期债务的收益			132						3,435						1,650
偿还长期债务			(503)						(165)						(73)
债务发行成本的支付			(69)						(75)						(24)
发行A类普通股和有限责任公司单位的净收益			453						1,227						—
股权薪酬计划的收益			—						4						2
与限制性股票单位和奖励相关的预扣税			(15)						(8)						(40)
融资活动提供的（用于）净现金			(868)						3,899						3,528
现金、现金等价物和限制性现金净增加（减少）			(34)						(8)						307
期初的现金、现金等价物和限制性现金			628						636						329
期末现金、现金等价物和限制性现金			$	594					$	628					$	636

CARVANA CO.和子公司

已发行股份和有限责任公司单位

（未经审计）

下表列出了截至期末的潜在稀释性证券，这些证券分别未计入截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个月和年度的A类普通股每股摊薄净收益（亏损）：

(1) 表示期末未偿还的工具数量，这些工具是根据美国库存股法评估的，具有潜在稀释效应并被确定为反稀释性的。

(2) 代表转换后的加权平均值有限责任公司单位，这些单位是根据if转换法评估的潜在稀释效应并被确定为反稀释性的。

CARVANA CO.和子公司

操作结果

（未经审计）

(1) 分别包括5美元、5美元、19美元和32美元的批发销售额和来自关联方的收入。

(2) 分别包括41美元、39美元、145美元和176美元的其他销售额和来自关联方的收入。

(3) 分别包括0美元、0美元、0美元和16美元的基于股份的薪酬支出，这些费用与公司首席执行官欧内斯特·加西亚三世承诺从2022年1月5日起向所有员工授予其个人23股A类普通股有关

员工入职两周年纪念日后的持股权（“首席执行官里程碑礼物” 或 “礼物”）。

(4) 不包括批发市场收入和批发市场销售单位。

(5) 分别包括与首席执行官里程碑礼物相关的0美元、0美元、0美元和39美元的基于股份的薪酬支出。

(6) 不包括批发市场的毛利润和批发市场销售的单位。

(7) 分别包括25美元、25美元、102美元和62美元的折旧和摊销费用。

NM = 没有意义（在截至2022年12月31日的十二个月中，仅包括自2022年5月9日收购ADESA之日以来的批发市场数据。）

CARVANA CO.和子公司

SG&A 的组成部分

（未经审计）

(1) 薪酬和福利包括所有工资和相关成本，包括福利、工资税和股权薪酬，但与准备待售车辆相关的费用除外，这些费用包含在销售成本中，以及与开发供内部使用的软件产品相关的费用，这些费用计入软件，并在相关资产的估计使用寿命内折旧。

(2) 首席执行官里程碑礼物包括与礼物相关的所有股权薪酬和工资税成本，但与准备待售车辆相关的礼品成本除外，这些费用包含在销售成本中。

(3) 市场占用成本包括我们的自动售货机和集线器的占用成本。它不包括与翻新车辆相关的占用成本，这些费用包含在销售成本中，以及与公司占用相关的部分，后者包含在其他费用中。

(4) 物流包括与运营我们自己的运输车队相关的燃料、维护和折旧，以及第三方运输费用，但与入境运输相关的部分除外，该部分包含在销售成本中。

(5) 其他费用包括所有其他销售、一般和管理费用，例如IT费用、公司占用、专业服务和保险、有限保修以及所有权和注册。

CARVANA CO.和子公司

流动性资源

（未经审计）

截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们有以下承诺流动性资源以及认捐和其他篮子容量可用：

(1) 短期循环贷款下的可用性是指根据期末资产负债表上车辆库存和融资应收账款的可抵押价值，我们在现有车辆库存平面图和应收融资额度下可以借入的可用金额。短期循环融资机制下的可用性与这些融资机制的总承诺金额不同，因为它代表当前的可借款金额，而不是未来可用于为未来额外资产融资的承诺金额。

(2) 截至2022年12月31日，未抵押的房地产资产包括作为ADESA收购的一部分收购的房地产，以及期末尚未出售也未质押的IRC、自动售货机和枢纽房地产资产。自2017年首次进行售后回租交易以来，我们历来可以灵活地获得房地产融资，并且将来可能会继续使用各种形式的房地产融资，但须遵守优先担保票据的契约。截至2023年12月31日，几乎所有房地产都被质押为优先担保票据的担保。

(3) 超级优先债务能力和同等优先债务能力是指承担额外债务的一揽子能力，这些债务可以是优先债务，也可以是同等留置权优先权，与优先担保票据债务担保的抵押品相同，但须遵守优先担保票据契约中规定的条款和条件。此类额外资源的可用性取决于许多因素，无法保证将来我们会有其他融资选择。

(4) 未质押的证券化受益权益包括先前未质押或出售的证券化中保留的受益权益。从历史上看，我们为证券化中保留的大部分实益权益提供了资金，并预计将来还会继续这样做。

(5) 我们的总流动性资源由现金和现金等价物、现有信贷额度下的可用资产以及资产负债表上其他未质押的资产（包括房地产和证券）组成，这些资产可以使用传统的资产融资来源进行融资，以及管理优先担保票据的契约下的额外容量，这使我们能够承担额外的债务，这些债务可以是优先债务，也可以与担保优先权的抵押品相提并论注意事项。

CARVANA CO.和子公司

公认会计准则与非公认会计准则财务指标的对账

（未经审计）

调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；非公认会计准则每零售单位毛利总额；非公认会计准则销售和收购总额；非公认会计准则每零售单位销售和收购总额

调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；非公认会计准则的毛利；非公认会计准则的每个零售单位的总毛利；销售和收购，非公认会计准则；以及每个零售单位的销售和收购总额，非公认会计准则，不代表也不应被视为GAAP确定的净收益（亏损）、毛利或销售和收购的替代方案。

调整后的息税折旧摊销前利润定义为净收益（亏损）加上所得税准备金、利息支出、其他（收益）支出、销售和销售成本的净额、折旧和摊销、商誉减值、基于股份的薪酬（包括首席执行官在销售成本和销售及销售和收购方面的里程碑礼物）以及重组成本，减去与我们的根权证相关的收入和债务清偿收益。在收购ADESA之后，我们还排除了销售成本的折旧和摊销，销售成本历来仅占销售成本的一小部分。调整后的息税折旧摊销前利润率是调整后的息税折旧摊销前利润占总收入的百分比。

非公认会计准则毛利定义为GAAP毛利加上销售成本的折旧和摊销、基于股份的薪酬（包括首席执行官销售成本中的里程碑礼物）和重组成本，减去与我们的根权证相关的收入。每个零售单位的总毛利，非公认会计准则是毛利，非公认会计准则除以零售车辆销量。

销售和收购，非公认会计准则定义为公认会计准则的销售和收购减去销售和收购中的折旧和摊销、股权薪酬（包括销售和收购中的首席执行官里程碑礼物）以及重组成本。每个零售单位的销售和收购总额，非公认会计准则是销售和收购，非公认会计准则除以零售车辆单位销售额。

我们使用这些非公认会计准则指标来衡量我们整个业务的经营业绩以及与总收入和零售车辆销量的关系。我们认为，这些指标对我们和我们的投资者来说都是有用的衡量标准，因为它们不包括某些财务、资本结构和非现金项目，我们认为这些项目不能直接反映我们的核心业务，也可能无法表明我们的经常性业务，部分原因是它们可能因时间和行业内部而有很大差异，与我们的核心业务表现无关。我们认为，排除这些项目使我们能够更有效地评估同期表现以及相对于竞争对手的业绩。由于计算方法的潜在差异，调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；非公认会计准则的每零售单位毛利总额；非公认会计准则的销售和收购总额；以及非公认会计准则每个零售单位的销售和收购总额，可能无法与其他公司提供的类似标题的指标相提并论。

调整后息税折旧摊销前利润与净收益（亏损）、毛利、非公认会计准则与毛利的对账以及销售和收购（非公认会计准则与销售和收购是最直接可比的公认会计原则指标），以及调整后息税折旧摊销前利润率、零售单位总毛利、非公认会计准则和零售单位销售和收购总额（非公认会计准则）的对账如下：

(1) 重组包括与我们在2022年11月的有效削减相关的成本，以及终止租约和其他重组费用。

(1) 重组包括与我们在2022年5月和2022年11月的生效削减相关的成本，以及终止租约和其他重组费用。