第I部分

第2项：业务

Oxford Square Capital Corp.（“OXSQ”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）是一家关闭的公司。-结束，无-多元化根据经修订的《1940年投资公司法》（“1940年法”），选择作为商业发展公司（“KDC”）进行监管的管理投资公司。我们选择在美国联邦所得税方面被视为根据《一九八六年国内税收法典》（经修订）（“法典”）第M小节（自2003年课税年度开始）下的受规管投资公司（“RIC”）。我们的投资目标是使投资组合的总回报最大化。我们目前的主要重点是寻找有吸引力的风险-调整后主要投资于公司债务证券及拥有公司债务证券之抵押贷款债务（“CLO”）结构性融资投资。CLO投资还可能包括早期的仓库设施，-阶段CLO工具旨在汇总贷款，这些贷款可用于形成传统CLO工具的基础。我们也可能投资于公开交易的债务和/或股票证券。作为BDS，我们不得收购“合资格资产”以外的任何资产，除非在我们进行收购时，合资格资产的价值至少占我们总资产价值的70%。

我们的资本通常被我们的企业借款人用于为有机增长、收购、资本重组和营运资本提供资金。我们的投资决策是基于对潜在投资组合公司业务运营的广泛分析，并由In-深度了解其经常性收入和现金流的质量、成本的可变性以及其资产（包括专有无形资产和知识产权）的内在价值。在进行CLO投资时，我们会考虑该车辆的指数结构、其运营特点、遵守其各项指数条款的情况，以及其公司贷款，-基于抵押品池。

我们一般预期在每项组合投资中投资500万美元至5000万美元，尽管投资规模可能会因我们资本基础规模的变化及市况的需要而有所不同。我们投资于固定和可变利率结构。我们预期我们的投资组合将多元化，包括大量投资，其中极少数投资（如有）超过总投资组合的5%。

我们的投资结构会有所不同，我们寻求投资于广泛的不同行业。我们寻求投资于一般而言，在我们投资日期前已经营至少一年，且在我们投资时将拥有雇员和收入，且现金流为正的实体。在我们进行投资时，预计其中许多公司将获得其他财务或战略赞助商提供的财务支持。然而，我们投资的投资组合公司一般被视为低于投资级别，其债务证券可能被称为“垃圾”。我们的投资组合的一部分可能包括债务投资，发行人在优先贷款到期前无须支付重大本金，倘该等发行人未能于到期日再融资或偿还债务，则可能会对我们造成重大损失。此外，我们持有的许多债务证券通常包含利息重置条款，可能会使借款人更难偿还贷款，增加我们可能失去全部或部分投资的风险。

我们还购买CLO工具的部分股权和次级债务。根据《1940年法案》，我们可能投资的几乎所有CLO工具将被视为投资公司，但第3（c）（1）条或第3（c）（7）条规定的例外情况除外。在结构上，CLO工具是为发起和/或获得贷款组合而成立的实体。CLO工具内的贷款限于符合既定信贷标准的贷款，并受集中限制，以限制CLO工具对单一信贷的风险敞口。CLO工具是通过筹集各种类别或“部分”债务（最高级的部分评级为“AAA”，最低级的部分通常评级为“BB”或“B”）和股权而形成的。我们专注的CLO工具主要以向债务未评级或评级低于投资级别的公司提供的优先有抵押贷款（或“优先贷款”），以及（在有限程度上）后偿及╱或无抵押贷款及债券（连同优先贷款，统称“CLO资产”）作抵押。CIO通常很少或根本没有房地产、抵押贷款或消费者池-基于债务，如信用卡应收款或汽车贷款。低于投资级的证券，例如我们主要打算投资的CLO证券，通常被称为“垃圾”。此外，我们投资的CLO股本及次级债务证券均为高风险（CLO股本证券的杠杆率通常为9至13倍），这大大放大了我们在该等投资上相对于高级债务部分的亏损风险

的Clos。CLO本身的杠杆率很高，因为它借入了大量的资金来获得它投资的基础商业贷款。CLO透过向投资者发行债务证券（包括我们拟投资的次级债务证券）借入资金，CLO股本（亦为CLO剩余份额）首先承担相关投资的风险。我们的投资策略还包括仓库设施，这是一种融资结构，旨在汇集可能用于形成CLO工具的基础的贷款。仓库设施通常在CLO定价之前产生四到六倍的杠杆作用。我们过去一直借入资金进行投资，并可能会继续这样做。因此，我们面临杠杆风险，这可能被视为投机投资技术。借贷（又称杠杆）放大了投资金额的收益和亏损潜力，因此增加了与投资我们证券相关的风险。此外，与我们的借贷相关的成本，包括应付我们的投资顾问Oxford Square Management，LLC（“Oxford Square Management”）的咨询费的任何增加，将由我们的普通股股东承担。

6.50%无担保票据

于2017年4月12日，我们完成了本金总额约64. 4百万美元的承销公开发售，本金额为2024年到期的6. 50%无抵押票据，或“6. 50%无抵押票据”。日 2023年24日，公司赎回40.0美元 6.50%无抵押票据本金总额为百万美元。九月 2023年11月，公司赎回10.0美元 6.50%无抵押票据本金总额为百万元。十一月 2023年3月，公司赎回7.0美元 6.50%无抵押票据本金总额为百万元。十二月 2023年21日，公司赎回剩余的7.4美元 本金总额为6.50%的无抵押票据。对于所有赎回，票据均按面值悉数偿还。关于12月 于二零二三年赎回后，6. 50%无抵押票据已从纳斯达克全球精选市场摘牌。6. 50%无抵押票据将于2024年3月30日到期，并可随时或不时（于2020年3月30日或之后）全部或部分赎回。6. 50厘无抵押票据按年利率6. 50厘计息，并于每年3月30日、6月30日、9月30日及12月30日按季度支付。该6.50%无担保票据在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“OXSQL”。

6.25%无担保票据

于2019年4月3日，我们完成了本金总额约44. 8百万美元的承销公开发售，本金额为2026年到期的6. 25%无抵押票据或“6. 25%无抵押票据”。6. 25厘无抵押票据将于2026年4月30日到期，并可随时或不时按吾等的选择（于2022年4月30日或之后）赎回全部或部分。6. 25厘无抵押票据按年利率6. 25厘计息，并于每年1月31日、4月30日、7月31日及10月31日按季度支付。6.25%无抵押票据在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“OXSQZ”。

5.50%无担保票据

于2021年5月20日，我们完成了本金总额约80. 5百万元的承销公开发售，本金总额为2028年到期的5. 50%无抵押票据，或“5. 50%无抵押票据”。5. 50%无抵押票据将于2028年7月31日到期，并可随时或不时按我们的选择（2024年5月31日或之后）全部或部分赎回。5. 50厘无抵押票据按年利率5. 50厘计息，并于每年1月31日、4月30日、7月31日及10月31日按季度支付。5.50%无抵押票据于纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“OXSQG”。

配股发行

在六月 2023年，我们完成了可转让配股，发行了约6.5%的股份 100万股我们的普通股，认购价为每股2.66美元。扣除承销和发行成本后，总收益约为16.0美元 百万美元。大约1.7 在牛津广场管理公司的附属公司的配股发行中，我们购买了100万股普通股。

自动柜员机服务

在8月 2023年8月22日，我们签订了股权分配协议的第1号修正案 1,2019年与拉登堡·塔尔曼公司合作，我们可能会不时提供高达150.0美元的出售 我们的普通股通过At--市场(“自动柜员机”)提供。我们总共卖出了2695,388件 于截至十二月底止年度根据自动柜员机发售之普通股股份 2023年3月31日。扣除承销费及发行成本后，集资总额约为8,000元。 于截至去年十二月底止年度内 31, 2023.

组织和监管结构

我们的投资活动由牛津广场管理公司管理。牛津广场管理公司是一家根据1940年修订后的《投资顾问法案》(《顾问法案》)注册的投资顾问公司。牛津广场管理公司由其管理成员牛津基金有限责任公司(牛津基金)和我们的董事会成员查尔斯·M·罗伊斯拥有，他持有少数非-控制对牛津广场管理公司的兴趣。我们的首席执行官乔纳森·H·科恩和我们的总裁兼首席运营官索尔·B·罗森塔尔直接或间接拥有或控制牛津基金的所有未偿还股权。根据投资咨询协议，我们已同意向牛津广场管理公司支付基于我们总资产的年度基本咨询费以及基于我们的业绩的激励费。请参阅《投资顾问协议》。

我们成立于2003年7月，并于2003年11月完成了我们普通股的首次公开募股。我们是马里兰州的一家公司-结束，无-多元化根据《1940年法案》，已选择受英国商业发展公司监管的管理投资公司。作为BDS，我们必须满足某些监管测试，包括要求将我们总资产的至少70%投资于合资格的投资组合公司。请参阅"—作为业务发展公司的监管"。此外，我们已选择就美国联邦所得税而言，并打算每年符合《1986年国内税收法典》（经修订）第M章（“法典”）项下的RIC资格。

以下是我们的组织结构图。

我们的总部位于康涅狄格州格林威治的桑德海岸大道8号，255套房，电话号码是（203）983-5275.

我们向美国证券交易委员会（SEC）提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。此信息可在我们的网站上查阅， http://oxfordsquarecapital.com/.我们向SEC提交的信息可免费通过电话联系我们，电话：8 Sound Shore Drive，Suite 255，Greenwich，CT 06830或致电（203）983-5275. SEC还维护一个网站，其中包含有关注册人（包括我们）的报告、委托书和其他信息，这些信息以电子方式向SEC提交。SEC网站的地址是 Http://www.sec.gov.我们网站或SEC网站上包含的关于我们的信息不包含在本报告中，您不应将我们网站或SEC网站上包含的信息视为本报告的一部分。

市场概况和机会

更广泛的企业贷款和CLO股票市场在2023年全年表现强劲。标普/LSTA杠杆贷款指数由二零二二年十二月底的92. 44%上升至二零二三年十二月底的96. 21%。于二零二三年，信贷质素较低的贷款表现优于信贷质素较高的贷款。全年BB级贷款价格上涨2.03%，B级贷款价格上涨5.82%，CCC级贷款价格上涨7.71%。我们认为，2023年贷款市场的表现受一级市场发行量减少带动，导致二级市场对现有贷款的需求增加，但部分被宏观经济不确定性、利率上升、贷款资产类别的投资流出以及CLO资产类别的发行量适度减少所抵消。此外，贷款市场信贷质素于二零二三年恶化，表现为违约率由二零二二年年底的0. 72%上升至二零二三年年底的1. 53%。这种环境为企业贷款和CLO管理人员提供了机会，在一级和二级贷款市场购买具有充分风险调整回报的表现资产，最终使贷款和CLO投资受益。此外，在我们执行主要集中于中小规模的广泛银团贷款、狭义银团贷款和私人交易的企业贷款策略时，我们将继续注意维持整体投资组合的流动性。我们相信，此策略可让我们维持具有充足流动性的企业债务投资，以把握市场机遇。

竞争优势

我们相信，我们有能力向企业借款人及结构性融资工具提供融资，而结构性融资工具反过来又向企业借款人提供资本，原因如下：

•        在信贷分析和监测投资方面的专门知识；

•        建立交易来源网络。

在信贷分析和监测投资方面的专业知识

虽然我们的投资重点是中间-市场我们已经投资并在未来可能继续投资于规模较大和规模较小的公司以及其他投资结构，包括CLO投资工具。我们相信，我们在分析中间的经验-市场牛津广场管理公司高级投资专业人士的传记中详细介绍了这些公司和CLO投资结构的差异，为我们提供了相对于在这些市场投资经验有限的贷款人的可持续竞争优势。特别是，我们在评估中期投资优势方面具有专业知识，-市场该等投资的结构特征，并监察该等投资于结束后直至全部偿还为止的信贷风险。

•        乔纳森·H.我们的首席执行官科恩在债务和股票研究和投资方面拥有超过25年的经验。科恩先生还曾担任Oxford Lane Capital Corp.（纳斯达克股票代码：OXLC）的首席执行官和董事，该公司是一家注册的封闭式公司，-结束自2010年起担任其投资顾问Oxford Lane Management，LLC或"Oxford Lane Management"的首席执行官。自二零一五年及二零一八年起，Cohen先生亦分别担任Oxford Gate Management，LLC（或“Oxford Gate Management”）之首席执行官，Oxford Gate Master Fund，LLC、Oxford Gate，LLC及Oxford Gate（Bermuda），LLC（统称“Oxford Gate Funds”）及Oxford Bridge II，LLC之投资顾问。Oxford Bridge II，LLC和Oxford Gate Funds均为私人投资基金。自2023年以来，先生。 科恩还曾担任牛津公园收入基金公司的首席执行官，非-多元化关着的不营业的-结束管理投资公司及其投资顾问Oxford Park Management，LLC或"Oxford Park Management"。此前，科恩先生曾在Wit Capital、Merrill Lynch、UBS和Smith Barney管理技术股票研究小组。科恩先生是康涅狄格学院董事会成员。科恩先生获得了文学学士学位康涅狄格大学经济学硕士学位来自哥伦比亚大学

•        索尔湾Rosenthal是我们的总裁兼首席运营官，在资本市场拥有超过20年的经验，专注于中间市场，-市场交易此外，Rosenthal先生曾担任Oxford Lane Capital Corp.（纳斯达克股票代码：OXLC）的总裁和董事，该公司是一家注册的封闭式公司。-结束自2010年起担任Oxford Lane Management总裁。罗森塔尔先生还曾担任牛津门基金的投资顾问牛津门管理公司总裁，

Oxford Bridge II，LLC分别于2015年和2018年成立。自2023年以来，先生。 罗森塔尔还担任过牛津公园收入基金公司的总裁，这位非-多元化关着的不营业的-结束管理投资公司及其投资顾问牛津公园管理公司。罗森塔尔之前是Searman&Sterling LLP律师事务所的律师。罗森塔尔是美国国家数学博物馆的董事会成员。罗森塔尔先生以优异的成绩获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院的学士学位、哥伦比亚大学法学院的法学博士学位和纽约大学法学院的法学硕士学位。

•        约瑟夫·库普卡是牛津广场管理公司的董事董事总经理，同时还在牛津巷管理公司、牛津巷资本公司的投资顾问、牛津门管理公司、牛津门基金和牛津桥二期的投资顾问以及牛津公园管理公司的投资顾问担任同样的职位。此前，他曾在First Equity Card Corporation担任风险分析师。先生。 库普卡获得宾夕法尼亚大学机械工程学士学位，是该校1945届阿贝尔和伯恩斯坦奖学金获得者。

•        Kevin Yonon是牛津广场管理公司的董事董事总经理，同时还在Oxford Lane Management担任投资顾问，为Oxford Lane Capital Corp.、Oxford Gate Management、Oxford Gate Funds和Oxford Bridge II，LLC担任投资顾问，以及Oxford Park Management担任牛津公园收入基金公司的投资顾问。在此之前，Kevin Yonon先生是德意志银行证券的合伙人，在此之前他是Blackstone Mezzanine Partners的分析师。在加入黑石之前，他曾在美林并购部门担任分析师。刘永永以优异成绩毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，获得经济学学士学位，主修金融和会计专业，并从哈佛商学院获得工商管理硕士学位。

已建立的交易采购网络

通过牛津广场管理公司的投资专业人员，我们拥有广泛的人脉和来源，从中创造投资机会。这些联系人和来源包括私募股权基金、公司、经纪商和银行家。我们相信，牛津广场管理公司的高级专业人员在过去的几年里在银行、投资管理和股票研究领域与投资界建立了牢固的关系。

投资过程

鉴定

我们通过与我们合作多年的经纪人、交易商、代理银行、抵押品经理和保荐人组成的网络，发现CLO市场的机会。我们重点关注的CLO工具主要是以优先担保贷款为抵押的，这些贷款发放给债务未评级或评级低于投资级的公司，通常对房地产、抵押贷款或消费者群体的直接敞口很少或没有。-基于债务，如信用卡应收账款或汽车贷款。

我们通过经纪人、投资银行和直接的公司关系识别和寻找新的预期公司债务投资。我们已经确定了几个我们认为对寻求我们的投资目标很重要的标准。这些标准为我们的投资决策提供了一般性的指导方针；然而，我们并不要求每项预期投资都必须满足所有或任何特定数量的这些标准。

•        经验丰富的管理。他们说。我们通常要求我们的投资组合公司拥有一支经验丰富的管理团队。我们还希望投资组合公司拥有适当的激励措施，以激励管理层取得成功，并根据我们作为投资者的利益行事，包括拥有大量股权。

•        重要的财务或战略赞助商和/或战略合作伙伴。我们倾向于投资那些已成立的私募股权或风险投资基金或其他财务或战略赞助商以前投资过并愿意为企业管理做出持续贡献的公司，包括作为董事会成员或商业顾问参与。

•        在行业中具有很强的竞争力。 我们寻求投资于已在各自行业或特定行业的利基市场内形成竞争地位的公司。

•        以现金流量为基础盈利。 我们专注于在经营现金流基础上盈利或接近盈利的公司。通常情况下，我们不会期望投资start-向上公司。

•        明确的退出战略。 在进行直接公司股权投资和/或投资于附带股权的债务证券之前-基于在投资组合公司中，我们分析该公司通过未来事件增加其普通股流动性的潜力，这将使我们能够实现我们股权价值的增值（如果有的话）。流动性事件可能包括首次公开发行、公司合并或收购、向第三方私人出售我们的股权，或公司或其股东之一购买我们的股权。

•        资产清算价值。 虽然我们并不作为资产运作-基于贷款人，以我们持有的债务证券作抵押的资产（如有）的预期清算价值是我们信用分析的一个考虑因素。我们既考虑有形资产，如应收账款、库存和设备，也考虑无形资产，如知识产权、软件代码、客户名单、网络和数据库。

尽职调查

我们的尽职调查流程通常包括以下部分或全部元素：

企业贷款

管理团队和财务赞助人

•        管理层评估，包括审查管理层在产品开发、销售和市场营销、并购、联盟、合作、研发外包和其他战略活动方面的往绩记录；以及

•        财务赞助人的声誉、过往记录、经验和知识（如财务赞助人在交易中存在）。

业务

•        行业和竞争分析；

•        评估可能的撤出战略；

•        潜在的监管/法律问题。

财务状况

•        详细回顾历史财务业绩和盈利质量；

•        制订详细的备考财务预测；以及

•        资产和负债，包括或有负债。

结构性融资工具

•        审查指标结构；

•        审查相关抵押贷款；

•        预测未来现金流量的分析；及

•        分析遵守公约的情况。

与我们的尽职调查程序同时，投资团队向我们的投资委员会提交投资建议书，该委员会目前由Cohen先生和Rosenthal先生组成。我们的投资委员会审查和批准我们的每项投资组合。

投资特点

在识别企业债务投资时，我们力求确定潜在投资组合公司的资产质量及盈利质量。通常，我们获得高级担保职位，从而获得几乎所有投资组合公司资产的完善的第一或第二优先担保权益，这使我们在清盘时获得优先付款。然而，应该指出的是，由于我们主要不是资产，-基于在目前的经济环境下，抵押品和担保权益的价值可能会迅速消散。此外，在若干投资中，我们寻求贷款契诺或参与包含贷款契诺的银团贷款，以协助及早识别风险。我们的贷款文件可能包括肯定性契约，要求投资组合公司采取具体行动，例如：定期财务报告；重大事件通知和遵守法律；限制性契约，防止投资组合公司采取一系列重大行动，例如产生额外债务或未经我们同意进行收购；要求投资组合公司维持或达到特定财务比率，如债务与现金流量及利息覆盖率；以及要求投资组合公司维持某些营运基准的营运契约，如最低收入或最低现金流量。我们的贷款文件还提供了保护，以防止习惯性违约事件，如非-付款、违约、无力偿债及控制权变更。

在确定CLO投资时，我们寻求确定相关抵押品池的资产质量、CLO负债资本结构的结构完整性、我们正在投资的CLO股权或债务部分的预期回报概况，以及未来抵押品经理的质量。每项CLO投资的基础投资组合通常分散在大约100至250笔广泛银团贷款中，这些贷款主要是1ST留置权优先为美国金融公司提供定期贷款。此外，这些抵押品池通常对房地产、抵押贷款或消费者没有直接敞口。-基于信贷资产。我们的投资重点通常是一级和二级CLO市场之间的不可知性。在这两个市场，我们都在寻求我们认为在未来某个时候对CLO负债资本结构进行再融资或“重置”的能力方面具有吸引力的机会。CLO“重置”通常包括延长CLO的再投资期，以及CLO负债的再融资。我们继续青睐CLO股权投资，这类投资的再投资期较长，这可能会让CLO经理有更多时间从潜在的信贷损失中重建抵押品价值，并利用更广泛的信贷市场的潜在中断。

监控与投资组合公司的关系

监控

我们监控每个投资组合公司的财务趋势，以评估每项投资的适当行动方针，并评估整体投资组合质量。我们至少每季度密切监测每一家公司的状况和业绩，在某些情况下，甚至每月一次。

我们有几种评估和监测我们投资业绩的方法，包括但不限于以下方法：

•        对业务发展成功的评估，以及投资组合公司对其业务计划的总体遵守情况；以及

•        审查投资组合公司的月度和/或季度财务报表和财务预测。

此外，我们可能会不时确定需要更密切监控的投资或成为锻炼资产。在这种情况下，我们将制定锻炼资产的战略，并定期评估我们相对于该战略的进展。作为私人债券持有人，我们可能会不时因投资活动而蒙受损失；然而，我们会在可能的情况下，尝试与陷入困境的投资组合公司合作，以尽可能收回我们的投资。

档案袋评分

我们开发了一套信用评级系统，以监控我们债务投资组合的质量。我们使用1到5的投资评级等级。下表描述了与每项债务投资相关的条件。股权证券，包括CLO股权部分，不评级。

重要的管理援助

作为BDS，我们需要为投资组合公司提供重要的管理协助。如果接受这种援助，通常包括监测投资组合公司的业务，参加其董事会和管理层会议，与其官员协商并提供咨询意见，以及提供其他组织和财务指导。

产品组合概览

我们寻求建立一个投资组合，主要包括CLO投资、高级担保贷款、高级次级次级和次级债务投资，以及我们可能就该等债务投资获得的认股权证和其他股本工具。我们通常预计在我们的投资组合公司中投资500万至5000万美元。我们预期我们的投资组合将多元化，包括大量投资，其中极少数投资（如有）超过总投资组合的5%。

以下是我们投资的代表性行业列表：

在截至2023年12月31日的财政年度，我们购买了约1170万美元的投资，包括约820万美元的高级担保票据和350万美元的CLO股权。于2023年12月31日，按总投资组合公平值的百分比计算，我们的投资组合约67. 2%投资于优先担保票据，30. 8%投资于CLO股权，2. 0%投资于股权及其他投资。

截至2023年12月31日的十大投资组合

于二零二三年十二月三十一日，根据我们于各投资组合公司持有的债务及股本证券（包括CLO附函相关投资）的合并公允价值，我们的十大投资组合公司投资如下：

____________

(1)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

有关上述组合投资于截至2023年12月31日止年度的价值变动相关因素的描述，请参阅《管理层对财务状况及营运结果的讨论与分析--投资组合评级》。

以下是截至2023年12月31日的十大投资组合投资的描述：

德莱顿43高级贷款基金

Dryden 43高级贷款基金是一种主要投资于美国的抵押贷款债券。-基于优先担保贷款。截至2023年12月31日，我们的投资仍有约4730万美元未偿还。

凯雷全球市场策略CLO 2021—6，有限公司

凯雷全球市场战略CLO：2021-6，Ltd.是一家主要在美国投资的抵押贷款债券公司。-基于优先担保贷款。截至2023年12月31日，我们的投资仍有约2960万美元未偿还。

访问CIG，有限责任公司

Access CIG，LLC是一家记录和文件存储公司。截至2023年12月31日，我们对第二留置权票据的投资仍有约1680万美元未偿还。

全球电信链接公司

Global TeleLink Corp.是一家电信和技术产品和服务提供商，供惩教行业的囚犯、调查人员和管理人员使用。截至12月 2023年31日，大约17.0美元 我们在第二笔留置权票据上的投资仍未偿还百万美元。

Viant医疗控股公司

Viant Medical Holdings，Inc.为医疗设备提供垂直集成的塑料加工解决方案。截至12月 2023年31日，大约9.5美元 百万美元和500万美元 我们在第一和第二留置权票据上的投资仍未偿还百万美元。

Quest软件公司

Quest Software，Inc.是一家基础设施软件提供商。它们提供五种主要产品/服务：平台管理、信息管理、身份管理、数据保护和终端管理。截至12月 2023年31日，大约3.0美元 百万美元和2000万美元 我们对第一留置权票据和第二留置权票据的投资仍未偿还百万美元。

Affinion Insurance Solutions，Inc.(F/k/a AIS Intermediate，LLC)

Affinion Insurance Solutions，Inc.是一家提供保险、价值-添加检查程序、客户获取解决方案、数据分析、多-渠道营销、直邮和在线营销服务。截至2023年12月31日，我们对第一笔留置权票据的投资仍有约1,450万美元未偿还。

VeriFone系统公司

VeriFone Systems，Inc.开发实现电子支付交易和价值的技术-添加销售点的服务。截至12月 2023年31日，大约13.9美元 我们在第一笔留置权票据上的投资仍未偿还100万英镑。

HealthChannels，Inc.(F/k/a ScribeAmerica，LLC)

HealthChannels，Inc.是一种健康-关爱一家提供文书支持服务的公司，包括电子病历文件、患者参与和医疗编码，以改善临床结果。截至12月 2023年31日，大约18.8美元 我们在第一笔留置权票据上的投资仍未偿还100万英镑。

Convergint Technologies，LLC

Convergint Technologies，LLC为商业办公室、住宅、政府、医疗保健和教育行业提供安全、通信、安装、火灾警报安全和建筑自动化系统。截至2023年12月31日，约250万美元和110万美元 我们在第一和第二留置权票据上的投资仍未偿还百万美元。

投资顾问协议

管理服务

Oxford Square Management是我们的投资顾问。Oxford Square Management根据《顾问法》注册为投资顾问。在我们董事会的全面监督下，牛津广场管理公司管理我们的一天-今日为我们提供投资咨询服务。根据我们与Oxford Square Management订立的投资顾问协议（“投资顾问协议”）的条款，Oxford Square Management：

•        决定我们投资组合的组成、我们投资组合变化的性质和时机以及实施这种变化的方式；

•        识别、评估和协商我们所做投资的结构;

•        关闭、监控和服务我们的投资；以及

•        决定了我们将购买、保留或出售哪些证券。

Oxford Square Management根据投资顾问协议提供的服务并非独家服务，只要其向我们提供的服务不受损害，其可自由向其他实体提供类似服务。牛津广场管理公司已同意，在与我们签订的投资顾问协议期间，它将不会担任任何其他利用主要投资策略为中间人提供债务融资的公共或私人实体的投资顾问，-市场类似于我们目标的公司。

咨询费

一般术语

我们根据投资顾问协议就Oxford Square Management提供的服务向其支付顾问费，包括基本顾问费（“基本费用”）及两类奖励费。

基本费用按季度支付，根据我们在最近两个日历季度结束时的总资产平均值的百分比计算，并按适当比例计算任何部分季度。

奖励费通常被称为"收入奖励费"和"资本收益奖励费"，第一笔费用应按季度支付，第二笔费用应在每个历年年底支付。

•        第一项费用，我们称之为“净投资收益奖励费”，是参考本公司的“前，—奖励费用净投资收入“(定义见下文)。鉴于这笔奖励费用是在不考虑本季度可能发生的任何收益、亏损或未实现折旧的情况下支付的，即使该季度的资产净值下降，牛津广场管理公司的奖励费用仍可能需要支付。

•        第二项费用，我们称为“资本利得奖励费用”，相当于我们的“资本收益奖励费用”的20%，资本收益包括每个日历年度的已实现资本收益、计算出的该日历年度所有已实现资本损失和未实现资本折旧的净值。根据美国公认会计原则(“GAAP”)的会计目的，资本利得奖励费用基于公司的假设清算。在此计算中，为反映某一特定期间应支付的理论资本收益奖励费用，犹如所有未实现收益均已实现，我们将根据该日历年度的已实现收益净额和未实现折旧(根据投资咨询协议的条款)，加上在该期间期末持有的投资的未实现增值，应计资本收益奖励费用。应注意的是，如此计算和累积的费用不一定是根据投资咨询协议支付的，并且可能永远不会在以后的期间根据资本利得奖励费用的计算而支付。根据投资咨询协议支付的金额将与投资咨询协议中的公式一致。

支付给牛津广场管理公司的基本费用和牛津广场管理公司赚取的任何奖励费用最终由我们的普通股股东承担。

计算《投资咨询协议》下的费用和2016年的费用减免

《投资咨询协议》规定了根据该协议应支付的咨询费的计算方法，详情如下。然而，牛津广场管理公司单方面决定，在某些情况下，根据2016年4月1日生效的费用豁免函(“2016费用豁免”)，免除其根据投资咨询协议应支付的总费用的一部分。

投资咨询协议规定了一系列计算方法，用于确定支付给牛津广场管理公司的基本费用和净投资收入奖励费用。2016年的费用豁免规定在计算投资咨询协议下的基本费用和净投资收入激励费用的同时进行第二系列计算。如果第二组计算产生一个更高综合基本费用和净投资收益奖励费用在任何季度期间，这些综合费用被设定为根据投资咨询协议计算的原始(较低)水平。如果第二组计算产生较低基本费用和净投资合计

该季度收入奖励费用，则该季度采用较低的综合费用。在任何一种情况下，该季度都使用较低的综合费用水平，因此，由于2016年的费用减免，应支付给牛津广场管理公司的咨询费只能减少，而永远不能增加。

根据《投资咨询协议》计算费用。    根据《投资咨询协定》，在不适用2016年费用减免的情况下，咨询费总额将计算如下：

1)      基本费用：**基本费用按我们总资产的2.00%的年率计算，并根据本日历季度内的任何股权或债务资本筹集、回购或赎回进行适当调整。

2)      净投资收益激励费净投资收益奖励费按我们的“预付”计算。—奖励上一个日历季度的“费用净投资收入”。

a.      为此目的，“前—奖励费用净投资收入”指在日历季度内累计的利息收入、股息收入和任何其他收入（包括任何其他费用，如承诺、发起、结构、尽职调查和咨询费用或我们从投资组合公司收到的其他费用）减去我们该季度的运营费用（包括基本费用、根据我们的管理协议应付的费用，以及任何其他费用）。 利息支出及就任何已发行及发行的优先股支付的股息，但不包括奖励费）。预—奖励投资收益净额包括，在此情况下， 投资具有递延利息特征（如原始发行折扣，有付款的债务工具-实物（“PIK”）利息及零息证券），即我们尚未收到现金的应计收入。预—奖励费用净投资收益不包括任何已实现资本收益、已实现资本亏损或未实现资本增值或折旧。

b.      预—奖励费用净投资收入（以上一个日历季度末的净资产价值的回报率表示）与一个-第四每年的"最低收入率"。每年的最低收入率是在12月31日之前确定的，ST在最新发行的五个，-年份美国国债，最高年门槛利率为10.0%。根据投资顾问协议的条款，截至12月31日计算，二零二三年、二零二二年及二零二一年历年的年度最低收入率分别约为8. 99%、6. 26%及5. 36%。我们用于计算净投资收入奖励费的净投资收入（以不分配予股东的为限）亦包括在我们用于计算2. 00%基本费用的总资产金额内。

c.      关于我们的预—奖励费用每季度的净投资收入如下：

i.       在任何日历季度，—奖励费用净投资收入不超过年度最低利率的四分之一（二零二三历年约为8. 99%）。

二、      20%的预—奖励费用净投资收入（如有）超过1-第四在任何日历季度的年度最低收入率（2023历年约为8.99%）应支付给牛津广场管理公司（即，一旦达到最低限度率，—奖励费用净投资收入其后分配予Oxford Square Management。

3)      资本利得激励费. “资本收益奖励费”按上文所述厘定。

有关在2016年费用豁免生效前根据投资顾问协议计算顾问费用的更多资料，请参阅我们的年报表格10-K截至2016年12月31日的财政年度。

根据2016年费用豁免计算费用。    在2016年费用豁免生效后，每个季度都会进行第二套计算，如果（且仅当）这些计算导致咨询费用总额降低（即，基本费用和任何奖励费用的组合），它们用于计算特定季度应付给牛津广场管理公司的咨询费用总额。这些计算中的任何一个元素本身都不适用—只考虑这些计算的整体。一般而言，如下文更详细描述，根据2016年费用豁免规定的第二套计算方法：

1)      基本费用:

a.      基本费用部分的计算由2.00%减至1.50%；及

b.      在资金投入之前，不会就与任何资本筹集有关的资金计算基本费用。

2)      净投资收益激励费:

a.      我们的净投资收益奖励费的计算方法已修订，以包括总回报要求（定义见下文）。根据总回报要求，我们只需要向牛津广场管理公司支付净投资收益奖励费，如果"经营导致的净资产累计净增加"的20%，（定义如下）—在计算此类费用的日历季度和之前的十一（11）个季度—大于累计净投资收入奖励费用，和/或在同一期间内支付，即使我们的净投资收益超过了牛津广场管理公司有权获得净投资收益奖励费之前所要求的股东最低回报（该最低回报通常称为“优先回报”或“最低回报率”）；

b.      我们的净投资收益奖励费的计算包含一个"捕获，-向上“规定牛津广场管理公司将获得100%的净投资收益，该部分超过优先回报率但低于季度2.1875%（年化8.75%）和其后任何净投资收益的20%；

c.      用于计算净投资收益奖励费的最低比率由可变比率改变，基于五个-年份美国国债加5.00%（最高10%），固定利率为7.00%。

更具体地说，为计算在特定日历季度内将予豁免的顾问费总额（如有），基本费及净投资收入奖励费根据2016年费用豁免计算如下：

1)      基本费用： 基本费用按年利率1. 50%计算，并就本日历季度内任何股份发行、债务发行、购回或赎回按比例调整；然而，惟吾等就任何股份或债务发行而收到的现金所得款项毋须支付基本费用，直至该等所得款项已根据吾等的投资目标进行投资为止。任何部分月或季度的基本费用均为优惠-评级.

2)      净投资收益激励费： 收入奖励费乃根据（x）“前”的金额计算。—奖励该日历季度的费用净投资收入”（定义见下文）超过（y）该日历季度的“优先回报金额”（定义见下文）。

a.      “优先回报额”是按季度计算的，方法是将公司在上一个日历季度末的净资产乘以1.75%。

b.      投资收益净额奖励费按以下方式计算：

(i)     在任何日历季度，—奖励费用净投资收益”不超过“优先回报金额”；

(Ii)    100%的“前—奖励该季度（如有）的费用净投资收入超过“优先回报额”但小于或等于“捕获额”-向上金额"按季度计算，方法是乘以2.1875%于该日历季度末的OXSQ资产净值；以及

(Iii)   在任何一个季度，—奖励费用净投资收入"超过"捕获-向上净投资收益奖励费将按“前”金额的20%计算。—奖励该季度的净投资收入”。

c.      对于"优先回报金额"，没有季度与季度的金额累积，因此，如果"预回报金额"，—奖励其后各季度的“费用净投资收入”低于季度“优先回报额”。

d.      本公司的净投资收入奖励费的计算受总回报要求（“总回报要求”）的约束，该要求规定，除“经营产生的净资产累计净增加”（即“前期”的总和的金额，如为正值，—奖励费用净投资收益"，即已实现损益和未实现增值和折旧），在计算该等费用的日历季度和之前十一（11）个季度内超过累计和/或支付的累计净投资收益奖励费用。

3)      资本利得激励费. 奖励费的第二部分“资本收益奖励费”按上文所述厘定。

示例1：每个日历季度奖励费用的净投资收益部分（适用2016年费用豁免）

假设场景1

季度投资收益（包括利息、股息、费用等）= 1.25%

季度跨栏率= 1.75%

基本费用(1) = 0.375%

季度其他费用（法律、会计、保管人、转让代理人等）= 0.2%

预—奖励费用净投资收入（投资收入—（基本费用+其他费用））= 0.675%

预—奖励费用净投资收入不超过最低限额，因此没有收入-相关奖励费。

假设场景2

季度投资收益（包括利息、股息、费用等）= 2.50%

季度跨栏率= 1.75%

基本费用(1) = 0.375%

季度其他费用（法律、会计、保管人、转让代理人等）= 0.2%

预—奖励费用净投资收入（投资收入—（基本费用+其他费用））= 1.925%

符合总回报要求（倘不符合总回报要求，则毋须支付净投资收入奖励费）。

奖励费= 100%*前—奖励费用净投资收益超过最低利率但低于任何预期的2.1875%和20%—奖励此后净投资收入。

= 100%* (1.925% – 1.75%)

= 100%* 0.175%

= 0.175%

预—奖励费用净投资收益超过最低限额率但低于2. 1875%。因此，收入-相关奖励费为0.175%。

假设情景3

季度投资收益(含利息、股息、手续费等)=4.00%

季度跨栏率= 1.75%

基本费用(1) = 0.375%

季度其他费用（法律、会计、保管人、转让代理人等）= 0.2%

预—奖励手续费净投资收益(投资收益-(基本费用+其他费用))=3.425%

符合总回报要求（倘不符合总回报要求，则毋须支付净投资收入奖励费）。

奖励费用=100%*PRE—奖励费用净投资收益超过最低利率但低于任何预期的2.1875%和20%—奖励此后净投资收入。

= 100%* (2.1875% – 1.75%) + 20%* (3.425% – 2.1875%)

= 100%* 0.4375% + 20%* 1.2375%

= 0.4375% + 0.2475%

= 0.685%

预—奖励手续费净投资收益超过门槛比率和2.1875%。因此，收入-相关奖励费用为0.685%。

____________

(1)      代表1.50%的年化基本费用。

示例2：资本收益部分奖励费（*）

资本收益激励费= 20% ×激励费资本收益（即，我们每一历年的已实现资本收益，扣除该历年所有已实现资本损失和未实现资本折旧的净额）。

假设场景：

•        第1年=无已实现资本损益

•        第2年= 9%已实现资本收益，0%已实现资本损失，1%未实现折旧和0%未实现增值

•        第3年= 12%已实现资本收益，0%已实现资本损失，2%未实现折旧和2%未实现增值

____________

(*)      所示的理论回报金额是基于我们总净资产的百分比，并假设没有杠杆作用。无法保证将实现正回报，实际回报可能与本例所示的不同。

支付我们的费用

我们的主要营运开支为：（i）根据投资顾问协议支付顾问费，及（ii）Oxford Funds代表我们产生的可分配部分间接费用及各种其他开支，包括租金及提供人员及设施。我们的投资顾问费补偿Oxford Square Management作为我们的投资顾问，管理我们资产的投资和再投资，特别是其在识别、评估、谈判、执行和服务我们的投资方面的工作。我们承担经营和交易的所有其他费用，包括（但不限于）与以下各项有关的费用和开支：

•        提供我们的债务和股权证券的费用；

•        调查和监控我们的投资，包括与投资尽职调查有关的费用和差旅费，以及-站点访问；

•        计算我们的净资产价值（“NAV”）的成本；

•        出售和回购本公司普通股和其他证券的成本；

•        根据《投资顾问协议》支付的投资管理费和奖励费；

•        支付给与进行投资和对投资进行估值有关或相关的第三方的费用（包括第三方-派对估值公司）；

•        转让代理人、受托人和保管费；

•        与我们的借款有关的利息支付和其他成本；

•        与我们的网站、公共关系和营销活动相关的费用和开支（包括出席行业和投资者会议和类似活动）；

•        联邦和州注册费；

•        任何交易所上市费；

•        美国联邦、州和地方税；

•        独立董事的费用和开支，包括差旅费、董事会会议的其他费用以及与履行独立董事职责有关的其他费用；

•        经纪佣金；

•        准备和邮寄委托书、股东报告和通知的费用，包括年度委托书征集和股东会议；

•        准备政府文件的费用，包括向SEC提交的定期和当前报告；

•        尽职保证金、董事及高级职员/失误及遗漏责任保险及其他保险费；及

•        直接成本，如打印、邮寄、长途电话、员工、租金、独立审计和外部法律成本，以及牛津基金或我们在管理业务方面发生的所有其他费用，包括根据管理协议支付的款项，这些费用将基于我们在管理协议下代表我们发生的间接费用和其他费用的我们的可分配部分，包括一部分租金以及我们的首席财务官、我们的会计支持人员和其他行政支持人员的薪酬和相关费用。相关费用包括但不限于员工福利成本、工资税以及差旅和培训费用。根据本公司与合规咨询公司ACA Group，LLC之间的协议条款，与首席合规官履行职能相关的费用由我们支付。

所有这些费用最终都由我们的普通股股东承担。

我们的投资顾问的所有人员在提供投资咨询服务时以及在一定程度上，以及该等人员可分配给该等服务的薪酬和相关费用，将由投资顾问的管理成员牛津基金提供和支付。

持续时间和终止

除非按下文所述于较早前终止，否则投资顾问协议如获本公司董事会每年批准或经本公司大部分未偿还有投票权证券持有人的赞成票批准(在任何一种情况下，包括并非1940年法令第2(A)(19)节所界定的“有利害关系的人士”的过半数董事批准)，将继续有效。2023年4月25日，董事会再次-已批准An in的投资咨询协议-个人开会。《投资咨询协议》一旦转让，将自动终止。投资咨询协议可由任何一方在60天内书面通知另一方后终止，而不受处罚。请参阅“项目1A.风险因素--与我们的业务和结构相关的风险。”我们未来的成功有赖于牛津广场管理公司的关键管理人员，特别是乔纳森·H·科恩和索尔·B·罗森塔尔。

赔偿

投资顾问协议规定，如牛津广场管理公司及其高级管理人员、经理、代理人、雇员、控制人、会员及任何其他与其有关联的人士或实体(包括但不限于牛津基金)在执行其各自职责时故意失职、不守信用或严重疏忽，或因根据投资咨询协议或以其他方式作为OXSQ的投资顾问提供牛津广场管理公司的服务而产生的任何损害、负债、成本及开支(包括合理律师费及在和解中合理支付的款项)，牛津广场管理公司有权从OXSQ获得赔偿。

投资顾问的组织

牛津广场管理公司是一家特拉华州的有限责任公司，根据《顾问法》注册为投资顾问。牛津基金是特拉华州的一家有限责任公司，是牛津广场管理公司的管理成员，为其提供管理我们这一天所需的所有人员-今日并根据《投资咨询协议》提供服务。牛津广场管理公司和牛津基金的主要地址是康涅狄格州格林威治，06830，Sound Shore Drive 8，Suit255。

牛津基金是牛津广场管理公司的管理成员。查尔斯·M·罗伊斯，我们的董事会成员，有少数，非-控制对牛津广场管理公司的兴趣。

管理协议

根据一项单独的管理协议，牛津基金为我们提供办公设施，以及这些设施的设备和文书、簿记和记录保存服务。根据管理协议，牛津基金还履行或监督我们所需的行政服务，包括负责我们必须保存的财务记录和准备提交给股东的报告和提交给美国证券交易委员会的报告。此外，牛津基金帮助我们确定和公布我们的资产净值，监督我们纳税申报单的准备和提交，以及报告的印刷和分发给我们的股东，一般监督我们的费用支付以及其他人向我们提供的行政和专业服务的表现。管理协议项下的付款基于管理协议项下牛津基金代表我们产生的间接费用和其他费用的我们的可分配部分，包括部分租金和我们的首席财务官、我们的会计支持人员和其他行政支持人员的薪酬。我们还报销牛津基金根据我们与ACA Group，LLC之间的协议条款代表我们支付的与我们的首席合规官履行职能相关的费用。任何一方在向另一方发出60天的书面通知后，均可终止《管理协议》而不受处罚。

管理协议规定，如牛津基金及其高级管理人员、经理、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与其有关联的人士或实体在执行其各自职责时并无故意失职、恶意或严重疏忽，或因鲁莽漠视其各自职责及义务而产生的任何损害、法律责任、成本及开支(包括合理律师费及为达成和解而合理支付的款项)，则牛津基金及其高级管理人员、经理、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与其有关联的人士或实体有权向OXSQ就根据管理协议或以其他方式作为OXSQ管理人提供牛津基金服务而产生的任何损害、法律责任、成本及开支(包括合理的律师费及为达成和解而合理支付的款项)向OXSQ获得赔偿。

汇总风险因素

下面描述的风险因素是与在美国投资相关的主要风险因素的摘要。这些并不是我们面临的唯一风险。你应该仔细考虑这些风险因素，以及第1a项所列的风险因素。本年度报告的表格10-K以及我们向美国证券交易委员会提交的其他报告和文件。

与我们的业务和结构相关的风险

•        如果我们不能保持我们作为业务发展公司的地位，我们的经营灵活性就会降低，包括我们借钱的能力。

•        我们未来的成功有赖于牛津广场管理公司的关键管理人员，特别是乔纳森·H·科恩和索尔·B·罗森塔尔。

•        我们的财务状况和经营结果将取决于我们有效管理现有投资组合和未来增长的能力。

•        如果我们受到任何证券诉讼或股东维权行动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍我们投资战略的执行，并影响我们的股票价格。

•        我们在一个竞争激烈的市场中运营，寻找投资机会。

•        我们的业务模式在很大程度上依赖于与财务赞助商的强大推荐关系，而我们投资顾问的高级投资专业人员无法维持或发展这些关系，或这些关系未能创造投资机会，可能会对我们的业务产生不利影响。

•        我们投资组合的价值将存在不确定性，这可能会影响我们的资产净值。

•        美国信用评级进一步下调，即将自动削减开支或另一次政府停摆，可能会对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。

•        我们的业务受到日益复杂的公司治理、公开披露和会计要求的约束，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

•        根据最近的监管变化，我们向投资组合公司提供的2023年后定期贷款的利率可能会发生变化。

•        资本市场和信贷市场的混乱可能会对我们的业务产生负面影响。

•        我们被允许借钱，这放大了投资金额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险。

•        作为BDC，管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式，这可能会使我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

•        我们的董事会被授权将任何未发行的普通股重新分类为一类或多类优先股，这可能会向其所有者传达特殊的权利和特权。

•        我们进行涉及衍生品和金融承诺交易的交易的能力可能有限。

•        OXSQ与我们的管理团队之间存在重大潜在利益冲突。

•        我们的董事会可能会改变我们的投资目标、经营政策和战略，而不需要事先通知或股东批准。

与美国联邦税务法规有关的风险

•        如果我们无法就美国联邦所得税目的获得RIC的税务待遇，我们将按公司税率缴纳美国联邦所得税。

与我们投资有关的风险

•        我们的投资组合可能集中于有限数目的投资组合公司，倘任何该等公司拖欠我们持有的任何债务证券项下的责任，或倘我们投资的行业经历市场低迷，我们将面临重大亏损的风险。

•        我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

•        倘我们因监管或市场价格限制而无法获得额外资本，我们可能被迫缩减或停止新贷款及投资活动，我们的资产净值可能减少，而我们的分派水平及流动性可能受到不利影响。

•        我们对目标公司的投资可能具有极高的风险，我们可能会失去全部或部分投资。

•        我们的奖励费可能会诱使牛津广场管理公司使用杠杆和进行投机性投资。

•        我们的投资组合公司可能会产生与我们在这类公司的投资同等或优先的债务。

•        与直接投资于相关优先贷款相比，我们于CLO工具的投资对我们和我们的股东而言风险更高，透明度更低。

与投资我国证券有关的风险

•        我们的普通股价格可能会波动。

•        我们的普通股股票的交易价格相对于净资产价值有折扣，将来可能会这样做。

•        有一种风险是，我们股权证券的投资者将无法获得分配，或者我们的分配不会随着时间的推移而增长，我们的分配的一部分可能是资本回报。

•        我们可能会选择以我们自己的普通股支付分配，在这种情况下，我们的股东可能会被要求支付超过他们收到的现金分配的美国联邦所得税。

与经济有关的风险

•        我们目前正处于资本市场混乱和经济不确定的时期。

•        政治、社会和经济的不确定性造成并加剧了风险。

竞争

我们的主要竞争对手为主要非-公共公司包括私募股权和风险投资基金、其他股权和非股权-股权基于投资基金，包括其他BDC，投资银行和其他融资来源，包括传统金融服务公司，如商业银行和专业金融公司。其中许多实体可能拥有比我们更多的财政和管理资源。有关我们面临的竞争风险的更多信息，请参阅“项目1A。风险因素—与我们的业务和结构有关的风险—我们在一个竞争激烈的市场中运作，以获取投资机会。

员工

我们没有员工。我们的一天-今日投资业务由Oxford Square Management管理。此外，我们向牛津基金偿还其根据《行政协议》代表我们承担的可分配部分开支，包括部分租金和我们的首席财务官、会计人员和其他行政支助人员的补偿。我们亦将根据本公司与ACA Group，LLC之间的协议条款支付与我们的首席合规官履行职能相关的费用。

美国联邦所得税的某些考虑

作为一家英国发展银行，我们已选择并打算每年根据守则第M章的规定被视为一家英国发展银行，自2003年应课税年度开始，每年都符合资格。作为RIC，我们一般不会就我们及时作为股息分配给股东的任何普通收入或资本利得缴纳美国联邦所得税。为了继续符合RIC的资格，我们必须，除其他外，满足某些来源，占收入的比例以及资产多样化要求（如下所述）。此外，为了符合RIC税务待遇的资格，我们必须在每个纳税年度向股东分配至少90%的“投资公司应纳税收入”，这通常是我们的普通收入加上我们实现的净卖空的超出部分，-Term资本收益超过我们已实现净长期-Term资本损失(“年度分配要求”)。

作为大米的税收

如果我们有资格成为RIC；并满足年度分配要求，那么我们将不会就我们的投资公司应纳税收入和净资本收益部分缴纳美国联邦所得税（即，已实现净长-Term超过已实现净空头的资本收益-Term资本损失）我们及时分配给股东。对于未分配（或视为分配）给股东的任何收入或资本利得，我们将按常规企业税率缴纳美国联邦所得税。

我们将对某些未分配收入缴纳4%的不可扣税的美国联邦消费税，除非我们及时分配的金额至少等于（1）每个日历年度的普通收入净额的98%，（2）一个日历年度的资本利得净收入的98.2%。-年份（3）我们于过往年度确认但未于该等年度分派的任何收入及资本收益净额，且我们并无就其缴纳美国联邦所得税（“消费税避税要求”）。我们一般会在每个应课税年度努力向股东作出足够的分派，以满足消费税避税要求。

为了符合美国联邦所得税目的的RIC资格，我们必须，除其他外：

•        在每个纳税年度的任何时候，根据1940年法案注册为管理公司或单位投资信托，或根据1940年法案实际上选择被视为DDC；

•        在每个应课税年度，至少90%的总收入来自股息、利息、某些证券贷款的付款、出售股票或其他证券的收益、来自某些“合格公开交易合伙企业”的净收入，或就我们投资该等股票或证券的业务而获得的其他收入（“90%收入测试”）；以及

•        使我们的资产多样化，以便在纳税年度的每个季度末：

•        本公司资产价值的至少50%包括现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC证券和其他证券，如果任何一家发行人的此类其他证券不超过本公司资产价值的5%或发行人未发行有表决权证券的10%；以及

•        我们不超过25%的资产价值投资于（i）一家发行人的证券（美国政府证券或其他RIC的证券除外）；（ii）两个或多个发行人的证券（其他RIC的证券除外），该两个或多个发行人的证券（根据适用的守则规则确定），该两个或多个发行人根据相同或类似或相关的交易或业务；或（iii）若干“合资格公开买卖合伙企业”的证券（“多元化测试”）。

在我们没有收到现金的情况下，我们可能需要确认应课税收入。例如，如果我们持有根据适用税法被视为具有原始发行折扣的债务，（如具有PIK利息的债务工具，或在某些情况下，利率增加或发行权证），我们必须在每年的收入中包括在债务存续期内产生的原始发行折扣的一部分，不论我们是否在同一课税年度收到代表该等收入的现金。我们还可能需要在收入中包括我们尚未收到的现金的其他金额，如PIK利息和递延贷款发起费，这些费用在贷款发起后支付，或以非-现金如认股权证或股票。由于任何原始发行折扣或其他应计金额将包括在应计年度的投资公司应课税收入内，因此，即使我们将不会收到任何相应现金金额，我们可能需要向股东作出分派以符合年度分派要求。此外，就美国联邦所得税目的而言，我们可能需要计提与我们于CLO的投资有关的金额，该金额可能与就该等投资所收取的分派不同。虽然我们目前不打算这样做，但我们被授权借入资金、出售资产以及对我们的股票和债务证券进行应课税分派，以满足分派要求。我们出售资产以满足我们的分销要求的能力可能受到（1）我们投资组合的非流动性性质及╱或（2）与我们作为RIC地位有关的其他要求，包括多元化测试。如果我们为了满足年度分派要求或消费税避税要求而出售资产，我们可能会在从投资角度来看对投资不利的时候作出此类处置。倘吾等无法从其他来源取得现金以满足年度分派要求，吾等可能无法符合资格作为RIC的税务处理，并须作为公司缴税。

根据1940年法案，除非符合某些“资产覆盖率”测试，否则我们不得在债务责任和其他优先证券尚未到期时向股东进行分派。倘吾等被禁止作出分派，吾等可能无法获得作为RIC的税务待遇，并须作为普通公司纳税。

我们已经购买并可能在未来购买CLO的剩余或次级权益，这些权益被视为美国联邦所得税目的的“被动外国投资公司”或PFIC的股份。我们可能会就我们在从该等股份中收到的任何“超额分配”中的一部分的可分配份额或出售该等股份的任何收益缴纳美国联邦所得税。我们一般会就任何该等超额分派或收益产生的递延税项征收利息性质的额外费用。即使我们向股东作出的分配金额等于任何“超额分配”或作为应课税股息出售该等股份所得的收益，此额外税项和利息仍可能适用。如我们选择将私人金融公司视为《守则》下的“合资格选举基金”（“优质教育基金”），则我们每年须将我们在优质教育基金的普通盈利及资本收益净额中所占的比例计入收入内，以取代上述规定。

不是由优质教育基金分发的。或者，我们可以选择标记推向市场在每个应课税年度结束时，我们会确认我们在私人金融公司的股份价值增加中的可分配份额为普通收入，并确认我们在该等股份价值减少中的可分配份额为普通损失，但以任何该等减少不超过我们收入中包括的先前增加为限。根据任何一种选择，吾等可能须于一年内确认超出来自私人金融公司的分派及于该年内出售私人金融公司股份所得款项的收入，但该等收入仍须遵守年度分派规定，并将就消费税避税规定予以考虑。

如果我们持有一家被视为受控外国公司或CFC的外国公司超过10%的股份，（包括对被视为CFC的CLO的股权投资），我们可能会被视为收到一个（应作为普通收入征税）每年从该外国公司所得的金额相等于我们在该纳税年度的所得份额（包括普通收益和资本收益），不论法团是否在该年度作出实际分配。无论该股东是否已就该CFC进行了QEF选择，该视为分配须包括在CFC的美国股东（定义见下文）的收入中。一般而言，如果外国公司超过50%的股份（按合并投票权或价值衡量）由美国股东拥有（直接、间接或归属），则该公司将被归类为CFC。“美国股东”指的是拥有（实际上或建设性地）10%或以上的公司所有类别股份的总投票权或价值的任何美国人。如果我们被视为从CFC收到视为分派，则无论我们是否从该CFC收到任何实际分派，我们将被要求将该分派包括在我们的投资公司应课税收入内，并且我们必须分派该等收入以符合年度分派规定和消费税避税规定。

就90%入息测试而言，优质教育基金或核心基金的入息包括在与我们的股票及证券投资业务有关的情况下，或优质教育基金或核心基金在收入包括在我们收入内的同一应课税年度内将该入息分配给我们。

未能取得RIC资格

倘吾等未能符合资格作为RIC的待遇，且未能符合若干补救条文，吾等将须按常规企业税率就所有应课税收入缴纳税项，而不论吾等是否向股东作出任何分派。毋须作出分派，而作出的任何分派将作为普通股息收入向股东征税，惟须符合若干持有期及其他规定，惟须符合若干限制，以我们现时及累计盈利及溢利为限，最高税率为20. 0%。在遵守守则的若干限制下，公司获分派人将合资格获派股息-已收到扣除。超过本公司当期及累计盈利及溢利的分派将首先被视为股东调整后的税基范围内的资本返还，而任何剩余分派将被视为资本收益。为于随后的应课税年度重新成为RIC，我们将须符合该年度的RIC资格要求，并出售我们未能符合RIC资格的任何年度的任何盈利及溢利。除有限例外情况外，我们将对任何未实现净建筑物征税，但在取消资格前至少一年已符合《守则》的RIC资格，且不迟于不符合资格的年度后的第二年重新成为RIC。-输入我们在不符合RIC资格的期间内持有的资产的收益在随后的5年内确认，除非我们作出特别选择，以企业税率支付美国联邦所得税，-输入在我们重新认证为RIC时获得的收益。

作为一个商业发展公司的监管

一般信息

BSD受1940年法案的管制。商业发展公司必须在美国成立，目的是投资或贷款主要是私人公司，并向它们提供管理援助。BDS可以使用公众股东和其他来源提供的资本投资于长期投资，-Term私人投资企业。BDS为股东提供了保留公开交易股票流动性的能力，同时分享投资于主要私有公司的可能好处（如果有的话）。

除非按照1940年法案的要求，经多数未行使表决权证券的投票授权，否则我们不得改变业务性质，以停止或撤回我们作为DDC的选择。根据《1940年法案》，一家公司的大多数已发行有表决权证券被定义为以下两者中的较小者：（i）出席会议的该公司有表决权证券的67%或以上，如果该公司有表决权证券的50%以上是该公司有表决权证券的50%以上，或（ii）该公司有表决权证券的50%以上。我们目前预计业务性质不会有任何重大变动。

与受1940年《法案》监管的其他公司一样，英国商业发展公司必须遵守某些实质性监管要求。我们的大多数董事必须不是“利害关系人”的人，因为该术语在1940年法案第2（a）（19）节中定义。此外，我们还需要提供和维护由信誉良好的保险公司发行的债券，以保护BDS。此外，作为DDC，我们不得保护任何董事或高级管理人员，使其免受因故意不当行为、恶意、重大疏忽或鲁莽无视其职务所涉及的职责而对公司或股东造成的任何责任。

作为BDS，我们必须满足总资产价值与总优先证券的覆盖率，其中包括我们的所有借贷和我们未来可能发行的任何优先股。2018年4月6日，董事会，包括董事会的“法定多数”（如1940年法案第57（o）节中的定义），批准了1940年法案第61（a）（2）节中规定的修改后的资产覆盖要求。因此，我们根据1940年法案对高级证券的资产覆盖率要求由200%更改为150%，自2019年4月6日起生效。换句话说，根据1940年的法案，我们可以为每1美元的投资者股本借贷2美元。根据1940年法案，我们也可能被禁止在未经我们的董事事先批准的情况下（非利害关系人）以及在某些情况下未经SEC事先批准的情况下，故意参与与我们关联公司的某些交易。

我们一般不能以低于每股净资产价值的价格出售我们的普通股。请参阅“风险因素—与我们的业务和结构有关的风险—管理我们作为DDC的运营的法规影响我们筹集额外资本的能力和方式，这可能使我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。然而，我们可以以低于每股净资产价值的价格出售我们的普通股（i）与向我们现有股东提供供股有关，（ii）在我们大多数普通股股东的同意下，或（iii）在SEC可能允许的其他情况下。例如，如果董事会认为此类出售符合我们和股东的最佳利益，且股东批准我们的政策和做法，我们可能会以低于当时普通股的净资产价值的价格出售我们的普通股，或认股权证，期权或权利收购我们的普通股。在任何该等情况下，在该等情况下，本公司普通股的发行及出售价格不得低于董事会厘定的价格，与该等普通股的市值非常接近。此外，我们一般可能会以低于供股的资产净值的价格向现有股东发行普通股，以支付分派以及在某些其他有限情况下。

我们可能会被SEC审查是否符合1940年法案。

作为DDC，我们面临某些风险和不确定性。参见“项目1A。风险因素—与我们的业务和结构有关的风险。

符合条件的资产

作为BDS，我们不得收购“合资格资产”以外的任何资产，除非在我们进行收购时，合资格资产的价值至少占我们总资产价值的70%。与我们业务有关的合资格资产的主要类别为：

•        在不涉及任何公开发行的交易中购买的证券，其发行人是符合资格的投资组合公司；

•        为交换或分配上文所述证券或根据行使与该等证券有关的期权、认股权证或权利而收取的证券；及

•        现金、现金项目、政府证券或优质债务证券（1940年法案定义），自投资之日起一年或更短时间内到期。

合资格的投资组合公司通常是一家国内公司，它不是投资公司（由BDS全资拥有的小企业投资公司除外），并且：

•        在进行收购时，没有经纪人可就其提供保证金信贷的证券类别；

•        由BDC控制，并在其董事会中有BDC的关联公司；

•        没有任何类别的证券在国家证券交易所上市；

•        是一家上市公司，其证券在全国证券交易所上市，市值低于2.5亿美元；或

•        符合美国证券交易委员会可能确立的其他标准。

根据1940年法案的定义，当KDC实益拥有投资组合公司25%以上的已发行表决权证券时，推定存在控制权。

此外，BDS必须在美国成立并拥有其主要营业地点，并且必须是为了投资于符合条件的投资组合公司或与其作为BDS的目的一致的其他证券而运营。

重要的管理援助

BDS通常必须主动向证券发行人提供重要的管理协助，但以下情况除外：（i）BDS控制该证券发行人，或（ii）BDS与一名或多名其他共同行动的人共同购买该证券，且集团中的其他人之一提供该等管理协助。提供管理协助是指，除其他事项外，DDC提议提供（如果接受）有关投资组合公司的管理、运营或业务目标和政策的重要指导和建议的任何安排。管理人或其附属机构代表我们向请求此类协助的投资组合公司提供此类管理协助。

道德准则和内幕交易政策

根据1940年法案的要求，我们维护道德守则和内幕交易政策，或“道德守则”，为个人投资建立程序，并限制我们的人员的某些交易。参见“项目1A。风险因素—与我们的业务和结构有关的风险—OXSQ和我们的管理团队之间存在重大的潜在利益冲突。我们的道德准则一般不允许我们的员工投资于我们可能购买或持有的证券。《道德守则》可在SEC网站上的EDGAR数据库上查阅， Http://www.sec.gov.您可以在支付复制费后，以电子方式索取《道德守则》的副本，发送至以下电子邮件地址：publicinfo@sec.gov。我们的道德守则也可在我们的网站上查阅， http://oxfordsquarecapital.com/.

合规政策和程序

我们及Oxford Square Management已采纳及实施合理设计的书面政策及程序，以防止违反联邦证券法，并须每年检讨该等合规政策及程序的充分性及实施的有效性，并指定首席合规官负责管理该等政策及程序。

2002年萨班斯—奥克斯利法案

萨班斯夫妇--奥克斯利2002年10月法令(《萨班斯法案》--奥克斯利《法案》）对公众施加了广泛的监管要求，-已保留公司及其内部人士。其中许多要求影响着我们。例如：

•        根据规则第13A条-14根据1934年《证券交易法》（“交易法”）的修订，我们的首席执行官和首席财务官必须证明我们定期报告中所载财务报表的准确性；

•        依据《条例》第307条，S-K，我们的定期报告必须披露我们关于我们的披露控制和程序的有效性的结论；

•        根据规则第13A条-15根据《交易法》的规定，我们的管理层必须准备一份关于我们对财务报告内部控制的评估报告；以及

•        依据《条例》第308条，S-K和规则第13a条-15我们的定期报告必须披露，我们的内部控制或其他因素在评估日期后是否有重大变化，可能对这些控制产生重大影响，包括针对重大缺陷和重大弱点的任何纠正措施。

萨班斯夫妇--奥克斯利法案要求我们审查我们目前的政策和程序，以确定我们是否遵守萨班斯--奥克斯利法律及其颁布的条例。我们将继续监督我们遵守根据萨班斯法案通过的所有法规--奥克斯利行动，并将采取必要的行动，以确保我们遵守这些规定。

代理投票政策和程序

我们已将代理投票责任委托给我们的投资顾问Oxford Square Management。牛津广场管理层的代理投票政策及程序载列如下。该准则由牛津广场管理公司定期审查，因此，可能会有变化。

引言

作为根据《顾问法》注册的投资顾问，牛津广场管理公司有受托责任仅以客户的最佳利益行事。作为这一责任的一部分，Oxford Square Management认识到，它必须及时投票客户证券，不存在利益冲突，并符合客户的最佳利益。

牛津广场管理公司投资咨询客户投票代理的这些政策和程序旨在遵守第206条和规则206（4）。-6根据《顾问法案》。

代理策略

牛津广场管理公司将投票代理有关我们的投资组合证券的最佳利益的公司股东。牛津广场管理公司将审查一个案件-逐个案例根据每项建议提交给股东投票，以确定其对我们持有的投资组合证券的影响。虽然牛津广场管理公司通常会投票反对可能对我们的投资组合证券产生负面影响的提案，但如果存在令人信服的长期投资，-Term有理由这样做。牛津广场管理公司只会在不寻常的情况下和有令人信服的理由这样做的情况下弃权。

Oxford Square Management的委托投票决定由Oxford Square Management的高级管理人员作出，他们负责监察我们的各项投资。为确保其投票不是利益冲突的产物，Oxford Square Management要求：（i）参与决策过程的任何人向Oxford Square Management的首席合规官披露他或她所知的任何潜在冲突，以及他或她与任何利益相关方就代理投票进行的任何接触；及（ii）参与决策过程或投票管理的雇员不得在未经首席合规官及高级管理层事先批准的情况下透露Oxford Square Management拟如何就一项建议投票，以减少利益攸关方企图施加的任何影响。

代理投票记录

您可以通过向以下地址获取有关Oxford Square Management如何投票代理的信息：Oxford Square Management，LLC，8 Sound Shore Drive，Suite 255，Greenwich，CT 06830的首席合规官。

定期报告和经审计的财务报表

我们已根据《交易法》注册了普通股，并根据该法承担报告义务，包括我们向SEC提交年度和季度报告的要求。根据《交易法》的要求，本年度报告包含经我们的独立注册会计师事务所审计和报告的财务报表。你可以在表格10索取我们的年报-K，我们在Form 10上的季度报告-Q，以及我们目前关于中八的报告-K在我们的网站上http://oxfordsquarecapital.com/在我们以电子方式向SEC提交此类报告后，在合理可行的范围内尽快免费提供。

纳斯达克全球精选市场要求

我们已采纳若干政策和程序，旨在遵守纳斯达克全球精选市场的公司治理规则。我们将继续监察我们遵守SEC批准的所有未来上市标准的情况，并将采取必要行动确保我们遵守这些标准。

项目1B.未解决的工作人员意见

不适用。

项目1C。网络安全

本公司已制定程序，以评估、识别和管理网络安全威胁的重大风险。该公司的业务依赖于牛津基金和其他第三方的通信和信息系统，-派对服务商牛津基金管理的日子-今日公司的运营，并实施了适用于公司及其运营的网络安全计划。

第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

分配

我们目前打算分配至少90%的普通收入，-Term资本收益（扣除短期-Term资本亏损）（如有），根据我们选择并每年符合资格的意向，按季度向我们的股东支付。关于第M小节要求的更详细讨论，请参阅"商业—某些美国联邦收入"中的讨论。

“税”，上面提到。为符合RIC的资格，根据守则第M章，我们必须分配至少90%的普通收入和已实现净卖空-Term超过已实现净多头的资本收益-Term我们的股东每年都会遭受资本损失。

我们的网站上张贴了一份书面声明，以确定我们的分派性质，以供税务申报用途。分销性质的最终决定，只有在提交我们的纳税申报表后才能作出。我们可能无法取得经营业绩，使我们能够在特定水平作出分派或不时增加分派金额。此外，由于根据1940年法案适用于我们作为DDC的资产覆盖要求，我们进行分派的能力可能受到限制。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们将遭受不利的税务后果，包括可能失去RIC税务待遇。我们不能向股东保证他们将收到任何分配。

如果我们的应课税收益低于我们该财政年度的分派总额，则该等分派的一部分可被视为向我们股东的资本纳税申报。因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们应纳税的普通收入或资本利得。股东应仔细阅读任何随附分派付款的书面披露，不应假设任何分派的来源为应课税普通收入或资本利得。

最近出售的未注册证券

截至2023年12月31日止年度，我们并无进行未登记销售股本证券，然而，我们共发行了309，016股股本证券。 我们的分配再投资计划下的普通股本次发行不受1933年证券法（经修订）的注册要求的限制。根据分配再投资计划发行的普通股总价值约为90万美元。

发行人购买股票证券

截至2023年12月31日止年度，概无回购普通股。

性能图表

下图比较了我们普通股与纳斯达克综合指数和纳斯达克金融100的累积股东回报，因为我们不认为有一个合适的指数与我们的投资策略类似，可以比较我们普通股的回报，从2018年12月31日到2023年12月31日。该图表假设，2018年12月31日，一个人在我们的普通股、纳斯达克综合指数和纳斯达克金融100指数中投资100美元，其中包括根据市值在纳斯达克股票市场上市的100家最大的国内和国际金融机构。纳斯达克金融100指数包括银行和储蓄机构以及相关控股公司、保险公司、经纪人-经销商投资公司和金融服务机构。

该图衡量的是累积的总股东回报，其中考虑了股票价格和分布的变化。它假设支付的分配被再投资于类似的证券。

根据本表格第II部第5项提供的图表及资料10-K不应被视为“征集材料”或“提交”给SEC，或受第14A或14C条规定的约束，或受《交易法》第18条规定的责任。下图中的股价表现不一定代表未来股价表现。

费用及开支

下表旨在帮助您了解您将直接或间接承担的成本和开支。我们提醒您，下表中所列的部分百分比为估计值，可能有所不同。除文意另有指外，凡本表格10周年报告-K如果您提及“我们”或“OXSQ”支付的费用或开支，或“我们”将支付费用或开支，您将间接承担该等费用或开支作为OXSQ的投资者。

____________

(1)      如适用，有关本公司证券发售的招股章程或招股章程补充将披露适用的销售量，而“示例”将相应更新。

(2)      如适用，有关本公司证券发售的招股章程或招股章程补充将披露适用的发售开支及股东交易开支总额，以发售价的百分比计。

(3)      分配再投资计划的费用计入“其他费用”。计划管理员的费用将由我们支付。我们不会向参与该计划的股东收取任何经纪费或其他费用。然而，您自己的经纪人可能会就您参与本计划收取经纪费。

(4)      假设总资产（相当于我们资产负债表中按本脚注所述调整后的总资产）3.277亿美元和1.253亿美元的杠杆（截至12月31日，包括本金总额为4480万美元的6.25%的无抵押票据和本金总额为8050万美元的5.50%的无抵押票据，2023年），并假设净资产为2.013亿美元（已调整以反映额外5000万美元普通股的净发行）。上述计算方式呈列我们的基本管理费占我们净资产的百分比。然而，根据投资顾问协议，我们的基本管理费是基于我们的总资产，其定义为牛津广场资本公司的所有资产，包括为投资目的而以借贷方式取得的资产。因此，在我们使用额外杠杆的情况下，它将增加我们的基本管理费占我们净资产的百分比。看到 项目1.业务—投资顾问协议在这份表格十周年报告中，-K.

(5)      假设牛津广场管理公司没有获得年度奖励费。虽然牛津广场管理公司在截至2023年12月31日止年度确实赚取了奖励费，但由于下文所述的总回报要求， 项目1.业务—投资顾问协议—顾问费在这份表格十周年报告中，-K截至2024年12月31日止年度，预计牛津广场管理公司不会赚取奖励费。于其后期间，倘我们透过投资组合公司的投资赚取更大投资收入，并于出售该等公司的投资时实现额外收益，则Oxford Square Management可能赚取奖励费。有关奖励费用计算的详细讨论，见第1项— 业务—投资顾问协议—顾问费 在这份表格十周年报告中，-K.

(6)      假设截至2023年12月31日，我们有1.253亿美元的未偿还本金借款。计算还假设实际利率为6.77%（包括递延发行成本的摊销），截至2023年12月31日，约4480万美元的6.25%未抵押票据尚未偿还，实际利率为5.98%截至2023年12月31日，约8050万美元的5.50%无担保票据尚未偿还（包括递延发行成本摊销）。本表包括6.25%无抵押票据和5.50%无抵押票据的所有承诺费用、利息开支和摊销融资成本，以及本公司预计在提交本年报表格10后的12个月内产生的任何其他借贷或杠杆的发行和服务费用-K.我们可能会根据注册说明书（招股章程构成其一部分）发行优先股，但我们目前并无计划在表格10周年报告后的12个月内发行优先股，这可能被视为一种杠杆形式-K.

(7)      “其他费用”是基于截至2023年12月31日止年度的实际费用，并根据任何新的和非新的费用进行调整，-经常性费用，如假设额外发行5000万美元普通股。该等开支包括根据投资顾问协议分配予本公司的若干开支，例如与调查及监察我们的投资有关的旅费。倘发生债务重组或债务清偿，吾等可能会产生包括递延融资成本及票据贴现在内的亏损，导致实际开支超过表中预测的金额。

(8)      “年度总费用”以归属于普通股股东的净资产的百分比呈列，因为我们普通股股份的持有人（而不是我们债务证券或优先股的持有人，如有）承担我们的所有费用和开支。 与本公司CLO股权投资相关的间接费用不包括在费用表列报中，但如果这些费用包括在费用表列报中，则OXSQ的年度费用总额将为19.71%。

示例

下面的例子显示了我们普通股的假设投资在不同时期将产生的总累计费用的预计美元金额。在计算下列开支金额时，我们假设我们的年度经营开支将维持在上表所列水平。

____________

(1)      假设我们不会实现扣除所有已实现资本损失和未实现资本折旧后计算的任何资本收益。

(2)      假设无未实现资本折旧及5%的年度回报率完全来自已实现资本收益净额，且根据投资顾问协议条款不可另行延迟，因此须支付基于资本收益的奖励费。由于我们的投资策略涉及主要产生当期收入的投资，因此我们认为完全由已实现资本收益净额产生5%的年回报率是不可能的。

上表中的示例和费用不应被视为我们未来费用的代表，实际费用可能大于或小于所示的费用。    此外，虽然该示例假设，按照SEC的要求，5.0%的年回报率，但我们的表现将有所不同，可能导致回报率大于或小于5.0%。假设每年回报率为5%，我们的投资顾问协议项下的收入奖励费将无须支付或对上述开支金额的影响不大，因此不包括在示例中。如果我们的投资获得足够的回报，以触发一笔可观的收入奖励费，我们的开支和投资者的回报将更高。此外，虽然该示例假设所有分派按资产净值进行再投资，但我们分派再投资计划的参与者可能会收到按当时有效市价估值的股份。该价格可能等于、高于或低于资产净值。有关我们的分销再投资计划的更多信息，请参阅“分销再投资计划”。

第6项。[已保留]

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

关于前瞻性陈述的警告性声明

表格10的年报-K包含转发-看起来涉及重大风险和不确定性的声明。该等远期-看起来声明不是历史事实，而是基于当前的预期，估计和预测牛津广场资本公司，我们当前和未来的投资组合，我们的行业，我们的信念和我们的假设。诸如"预期"、"预期"、"打算"、"计划"、"将"、"可能"、"继续"、"相信"、"寻求"、"估计"、"将"、"可能"、"应该"、"目标"、"项目"等词语的变体和类似表述旨在标识未来-看起来发言。前锋-看起来本年报表格10所载的声明-K涉及风险和不确定性，包括以下方面的陈述：

•        我们未来的经营业绩，包括我们实现目标的能力；

•        我们的业务前景和我们投资组合公司的前景；

•        我们预期进行的投资的影响；

•        我们的合同安排和与第三方的关系；

•        我们未来的成功依赖于总体经济及其对我们投资的行业的影响；

•        我们的投资组合公司和CLO投资实现其目标的能力；

•        我们对投资组合公司和CLO的投资估值，特别是那些没有流动性交易市场的公司；

•        市场状况和我们进入另类债务市场以及额外债务和股权资本的能力；

•        我们预期的融资和投资；

•        我们的现金资源和营运资本是否充足；

•        我们的投资组合公司和CLO投资的运营现金流（如有）的时间安排；以及

•        我们的投资顾问为我们寻找合适的投资，并监督和管理我们的投资。

这些陈述并不是对未来业绩的保证，并受风险、不确定性和其他因素的影响，其中一些因素超出了我们的控制范围，难以预测，并可能导致实际结果与预期结果有重大差异。-看起来声明，包括但不限于：

•        经济衰退可能损害我们的投资组合公司及CLO投资的持续经营能力，从而可能导致我们在该等投资组合公司及CLO投资的部分或全部投资亏损；

•        可用信贷收缩和/或无法进入股票市场可能会损害我们的贷款和投资活动；

•        利率波动可能会对我们的业绩产生不利影响，特别是因为我们将杠杆作为投资策略的一部分；

•        通胀率上升及其对我们的投资活动和投资行业的影响；

•        货币波动可能会对我们在外国公司的投资结果产生不利影响，特别是当我们收到以外币而非美元计值的付款时；

•        信息技术系统故障、数据安全漏洞、数据隐私合规、网络中断和网络安全攻击的影响；以及

•        风险、不确定性和我们在第1A项中确定的其他因素。风险因素及表格10本年报其他内容-K在我们提交给证券交易委员会的文件中

尽管我们认为这些前瞻的假设-看起来声明的基础是合理的，任何这些假设都可能被证明是不准确的，因此，-看起来基于这些假设的声明也可能是不准确的。重要假设包括我们发放新贷款和投资的能力、一定的利润率和盈利水平以及额外资本的可用性。鉴于这些和其他不确定性，纳入一项预测或前瞻性的，-看起来表格十周年报告内的声明-K不应视为代表我们的计划和目标会达到。这些风险和不确定性包括： 项目1A.风险因素及本年报有关中十的其他部分-K.你不应该过分依赖这些进展-看起来报表，只适用于本年报日期的表格10-K.

以下有关本公司财务状况及经营业绩的分析，应与本表格10其他地方所载的财务报表及有关附注一并阅读-K.

概述

我们的投资活动由Oxford Square Management管理，Oxford Square Management是根据《1940年投资顾问法》（经修订）注册的投资顾问。牛津广场管理公司由牛津基金（Oxford Funds）、其管理成员和关联方Charles M。罗伊斯，我们的董事会成员谁拥有少数，-控制对牛津广场管理的兴趣乔纳森·H.我们的首席执行官科恩和索尔B。我们的总裁罗森塔尔是牛津基金的控股成员。根据投资顾问协议，吾等已同意向Oxford Square Management支付按总资产计算的年度基本费用，并根据吾等的表现支付奖励费。根据管理协议，吾等已同意支付或偿还Oxford Funds（作为管理人）经营本公司所产生的若干开支。我们的执行官和董事，以及Oxford Square Management和Oxford Funds的执行官，担任或可能担任与我们类似业务的实体的管理官和董事。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益。

我们一般预期在我们的投资组合公司中投资500万至5000万美元，尽管此投资规模可能会随着我们的资本基础规模的变化和市场条件的需要而按比例变化。我们预期我们的投资组合将多元化，包括大量投资，其中极少数投资（如有）超过总投资组合的5. 0%。截至2023年12月31日，我们的债务投资的利率为9. 22%至16. 00%，到期日为0至74个月。此外，我们的总投资组合的加权平均年化收益率约为13. 30%。

我们债务投资的加权平均年化收益率与我们股东的投资回报率不同，而是与我们投资组合的一部分有关，并在支付我们所有费用和开支之前计算。加权平均年化收益率是使用截至2023年12月31日的实际利率计算的，包括利息的增加，并不包括任何非债务投资，- 应计status.无法保证加权平均年化收益率将维持在当前水平。

我们历史上一直借资金进行投资，并可能继续借资金进行投资。因此，我们暴露于杠杆的风险，这可能被视为一种投机性投资技巧。借款，也称为杠杆，放大了投资金额的收益和损失的潜力，因此增加了与投资我们的证券相关的风险。此外，与我们的借款相关的成本，包括支付给牛津广场管理公司的管理费的任何增加，将由我们的普通股股东承担。

此外，根据1940年法案，作为BDC，我们必须向我们的投资组合公司提供重要的管理援助，并收取费用。除其他事项外，这种援助可能包括监测我们投资组合公司的运营，参加董事会和管理层会议，咨询投资组合公司的管理人员并向其提供建议，以及提供其他组织和财务指导。这些费用通常不是-经常性然而，在某些情况下，它们可能具有反复出现的成分。到目前为止，我们还没有收到管理援助的费用收入。

在可能的范围内，我们通常会寻求投资于以借款人资产的担保权益为抵押的贷款，或由交易本金担保的贷款。利息支付，如果不是延期的，通常是按季度支付的，大多数债务投资都计划按月或按季度支付本金。当我们收到购买投资组合公司股票的认股权证时，认股权证通常会有名义执行价，并将使我们有权购买借款人一定比例的股票。

投资组合构成和投资活动

截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们投资组合的总公允价值分别约为266.9美元和314.7美元。在截至2023年12月31日的年度内，投资价值减少的主要原因是偿还本金约15.8美元 100万美元，证券销售总额约为196亿美元 100万美元，部分被我们投资组合的未实现增值净变化约710万美元所抵消 百万美元(其中包括对CLO权益成本价值15.3美元的削减 100万美元)和购买约1170万美元的投资。请参阅下表，该表对截至2023年12月31日的年度和截至2022年12月31日的年度的投资组合进行了核对。

对截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个年度的投资组合进行对账如下：

____________

(1)      截至2023年12月31日止年度，CLO权益成本价值减少约1,530万美元，代表我们持有CLO权益附属公司及收益票据的投资所收到或有权收取的分派约3,200万美元，加上我们CLO费用票据的成本摊销约123,000美元，减去我们CLO权益附属公司及收益票据确认的实际收益利息收入约1,680万美元。截至2022年12月31日止年度，CLO权益成本价值减少约2,040万美元，代表我们持有CLO权益附属及收益票据的投资所收到或有权收取的分派约3,730万美元，加上我们CLO费用票据的成本摊销约128,000美元，减去我们的CLO权益附属权益及收益票据确认的实际收益利息收入约1,710万美元。

(2)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

在截至2023年12月31日的年度内，我们购买了约1,170万美元的组合投资，包括对现有投资组合公司的额外投资约350万美元和对新投资组合公司的约820万美元。在截至2022年12月31日的年度内，我们购买了约8,420万美元的组合投资，包括对现有投资组合公司的额外投资约5,890万美元和对新投资组合公司的约2,530万美元。

在某些情况下，我们根据未偿还余额的预定摊销收到付款。此外，我们还会在预定到期日之前收到部分投资的本金偿还。这些还款的频率或金额在不同时期可能会有很大波动。

截至2023年12月31日和2022年12月31日的两个年度，我们分别有约1,580万美元和约5,000万美元的贷款本金偿还。截至2023年12月31日的年度偿还情况如下(单位：百万美元)：

投资组合活动还反映了截至2023年12月31日和2022年12月31日的两个年度的证券销售金额分别约为1,960万美元和约1,460万美元。截至2023年12月31日的年度销售额如下(百万美元)：

截至2023年12月31日，我们对19家投资组合公司的债务证券或贷款进行了投资，公允价值约为179.5美元，CLO股权投资约为8,220万美元。截至2022年12月31日，我们对20家投资组合公司的债务证券或贷款进行了投资，公允价值约为211.4美元，CLO股权投资约为9,890万美元。

下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个年度的季度证券投资活动：

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(1)      代表CLO权益成本价值的减少(代表已收到或有权收到的超过实际收益率利息收入和摊销成本调整后CLO费用票据收入的分配)。

(2)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们按资产类别划分的投资组合的公允价值：

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(1)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

在收购任何额外非公司时，合资格资产必须至少占公司总资产的70%。-资格赛资产于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，我们持有的合资格资产分别占总资产的70. 6%及70. 1%。无额外非-资格赛资产乃于合资格资产占总资产少于70%之期间（如有）收购。

下表显示我们于二零二三年及二零二二年十二月三十一日按行业按公平值（以百万计）划分的投资组合：

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(1)      反映我们分别于2023年12月31日及2022年12月31日于CLO的股权投资。

(2)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

下表列出截至2023年12月31日及2022年12月31日，我们投资组合所包括的CLO总持有量的十大行业（基于穆迪行业分类）。

产品组合分级

我们已采纳信贷评级制度，以监察债务投资组合的质素。股票证券没有评级。截至2023年及2022年12月31日，根据投资组合中债务投资的公允价值，我们的投资组合的加权平均评级分别为2. 3及2. 2。

于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，我们的债务投资组合评级如下：

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(1)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

我们预计，我们的一部分投资将在年级 3、4或5个类别，因此，我们将被要求与陷入困境的投资组合公司合作，以改善他们的业务并保护我们的投资。等级中包含的投资数量和金额 3、4或5可能每年都会波动。

行动的结果

以下是我们截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个年度的运营结果比较。有关截至2021年12月31日的年度经营业绩的资料，请参阅我们表格10第II部分第7项-K截至2022年12月31日的年度，如2023年3月23日提交给美国证券交易委员会的，该文件通过引用并入本文。

投资收益

下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个年度的投资收入构成：

投资总收入增加约8.7美元 截至2023年12月31日止年度较截至2022年12月31日止年度增加000万美元，主要是由于2023年加权平均收益率较2022年较高，导致债务投资的列报利息收入增加（约850万美元）。该增加部分被证券化工具及投资的收入减少所抵销，原因是持有的CLO的总平均成本基准较去年减少，以及按面值计算的计划外汇款产生的贴现收入减少。

截至2023年12月31日及2022年12月31日，产生收入的债务投资的未偿还本金总额分别约为2.477亿美元及2.790亿美元。截至2023年12月31日，我们的债务投资的利率为9. 22%至16. 00%，到期日为0至74个月。截至2022年12月31日，我们的债务投资的利率为7. 63%至14. 24%，到期日为1至86个月。此外，截至二零二三年十二月三十一日，我们的总投资组合的加权平均债务投资收益率约为13. 30%，而截至二零二二年十二月三十一日，债务投资的加权平均收益率为11. 85%。

运营费用

下表载列截至2023年及2022年12月31日止年度的经营开支组成部分：

截至2023年12月31日止年度的经营开支总额较截至2022年12月31日止年度增加约2. 0百万元。二零二三年的增长主要由于净投资收入奖励费及消费税增加，部分被利息开支及基本费用减少所抵销。

利息开支于二零二三年较二零二二年减少约150万元。二零二三年减少乃由于悉数偿还6. 50%无抵押票据所致。于2023年及2022年12月31日，仍须应付的累计利息总额约为1. 2百万元。

基本费用减少约1.3美元 2023年较2022年增加100万美元，原因是2023年平均经调整总资产减少。于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，应付Oxford Square Management的基本费用分别约为1，000，000元及1，300，000元。

截至2023年12月31日止年度的薪酬开支约为825，000元，而截至2022年12月31日止年度则约为916，000元，反映薪酬开支分配给首席财务官、会计人员及其他行政支援人员的服务。截至2023年12月31日，概无应付赔偿费用。截至2022年12月31日，仍需支付约31，000美元的赔偿费用。

一般和行政费用，主要包括挂牌费、办公室用品、设施费用和其他杂项费用，在12月终了年度增加了约55 000美元 2023年31月与截至12月的年度相比 2022年31号办公室用品、设施成本及其他开支乃根据管理协议之条款分配予吾等。

净投资收入奖励费用增加约3.7美元 截至二零二三年十二月止年度，与截至十二月止年度相比， 2022年31号截至十二月止年度并无净投资收入奖励费 2022年31日，主要由于净投资收入奖励费因总回报要求而减少。净投资收入奖励费乃根据（x）“前”的金额计算及支付，—奖励上一个日历季度的费用净投资收入”超过（y）该日历季度的“优先回报金额”。为此目的，"预—奖励费用净投资收入"指在日历季度内应计的利息收入、股息收入和任何其他收入减去本季度的运营开支（包括基本费用、根据与Oxford Funds的管理协议应付的开支，以及就任何已发行和未发行优先股支付的任何利息支出和股息，但不包括奖励费用）。参见“注7。我们的财务报表附注中的“关联方交易”。

根据公认会计原则报告的资本收益激励费的费用，计算时就好像公司的整个投资组合在期末已被清算，因此，计算时根据每个期末的已实现和未实现损益净额计算。与投资组合的假设清算有关的费用（或该费用的拨回）（并假设已实现或未实现损益无其他变动），只有在期末我们的投资组合完全清算以及投资顾问协议于该日终止时，才会支付予我们的投资顾问。截至2023年及2022年12月31日止年度，由于累计未实现折旧净额及已实现亏损净额对我们的投资组合的影响，故无需计提应计。

实际应付之资本收益奖励费金额乃根据投资顾问协议之条款厘定，并于各历年年末（或投资顾问协议终止时）计算。投资咨询协议的条款规定，资本收益奖励费的计算是根据历年的已实现收益净额（如有）减去未实现折旧毛额。在此计算中，未实现增值总额不受影响。

已实现和未实现投资损益

截至2023年12月31日止年度，我们确认投资已实现净亏损约为17.1美元 亿美元，主要代表多项CLO股权投资的销售。

截至2023年12月31日止年度，我们的未实现增值净变动约为710万美元，其中包括未实现增值毛额约1660万美元，未实现折旧毛额约2870万美元，以及由于实现投资收益和亏损而转回前期未实现折旧净额约1920万美元。这包括约1530万美元的未实现增值净额，由于我们的CLO股权投资的成本价值减少，代表我们持有的CLO股权后偿票据和费用票据的投资已收到或有权收到的分配之间的差异，约$3200万美元及我们的CLO股权后偿票据确认的实际收益率利息收入以及我们的CLO的摊销成本调整收入股本费用票据约为1670万美元。

截至2023年12月31日止年度未实现增值╱（折旧）变动净额的组成部分如下（百万美元）：

截至十二月底止的年度 截至2022年3月31日，我们确认了约340,000美元的投资已实现净亏损，这主要是指抵消了多项CLO股权投资的销售和偿还的损益。

截至十二月底止的年度 2022年3月31日，我们的未实现折旧净变化约为105.9美元 百万美元，由大约380万美元组成 未实现增值总额为百万美元，约为109.0美元 未实现折旧总额为100万美元，约为70万美元 上期未实现折旧净额作为已实现投资损益冲销的百万美元。这包括未实现净额

升值约20.4美元 由于CLO股权投资的成本价值减少而产生的百万美元，即CLO股权附属票据和手续费票据所持投资的已收到或有权收到的分配之间的差额，约为3730万美元 我们的CLO权益附属票据确认的实际收益率利息收入和CLO权益费用票据的摊销成本调整收入约为17.0美元 百万美元。

截至2022年12月31日的一年中，未实现升值/折旧净变化的组成部分如下(以百万美元为单位)：

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(1)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

净投资收益带来的净资产净增长

截至2023年12月31日的年度的净投资收入约为2740万美元，而截至2022年12月31日的年度的净投资收入为2070万美元。如上所述，这一变化主要是由于投资收入增加，但部分被业务费用增加所抵消。在截至2023年12月31日的年度，每股普通股净投资收益带来的净资产净增长为0.51美元(基本和稀释后)，而截至2022年12月31日的年度则为0.42美元(基本和稀释后)，这是根据各自时期的已发行普通股的加权平均计算得出的。

营运净资产增减净额

截至2023年12月31日的年度，运营导致的净资产净增加约为1720万美元，而截至2022年12月31日的年度净减少8560万美元。这一年的变化主要是由于大约7.1美元 截至12月底止年度确认的未实现增值净变动百万元 2023年31日，相比之下，约为105.9美元 截至12月底止年度确认的未实现折旧净变动百万 如上文所述，2022年3月31日。在截至2023年12月31日的一年中，每股普通股运营带来的净资产净增加为0.32美元(基本和稀释后)，而根据各时期已发行加权平均普通股的加权平均计算，截至2022年12月31日的年度每股普通股净资产净减少1.72美元(基本和稀释后)。

流动资金和资本资源

截至2023年12月31日止年度，现金及现金等价物从约9.0美元下降， 从期初的570万美元增至约570万美元 在期末，百万。截至2023年12月31日止年度的经营活动提供的现金净额，主要包括“—经营业绩”中所述的项目，约为6570万美元，主要反映偿还本金约1580万美元，出售投资所得款项约1960万美元和CLO股权成本价值减少约1530万美元。 购买新投资约11.7万美元，部分抵消 万截至2023年12月31日止年度，融资活动使用的现金净额约为6900万美元，反映了支付约2860万美元的分派， 百万和满

6.50%无抵押票据本金偿还约64.4美元 百万美元，部分被我们的ATM计划和配股发行普通股的收益（扣除承销费和发行成本）约24.0美元抵消 百万美元。

合同义务

我们对我们所接受的投资咨询和管理服务负有若干责任。参见“—概述”。我们产生了大约460万美元的基本费用，大约370万美元， 截至2023年12月31日止年度，净投资收入奖励费用约为180万美元，行政服务约为180万美元。参见“注7。我们的财务报表附注中的“关联方交易”。

截至2023年12月31日，我们的重大合约付款责任概要如下。参见“注5。我们的财务报表附注中的“借款”。

股份发行及购回计划

在8月 2023年8月22日，我们签署了该若干股权分配协议的第1号修订案， 1,2019年与拉登堡·塔尔曼公司合作，我们可能会不时提供高达150.0美元的出售 我们的普通股通过At--市场(“自动柜员机”)提供。我们总共卖出了2695,388件 于截至十二月底止年度根据自动柜员机发售之普通股股份 2023年31号扣除承销费和发行成本后，筹集的资金总额约为8.1美元， 于截至去年十二月底止年度内 31, 2023.

配股发行

在六月 2023年，我们完成了可转让配股，发行了约6.5%的股份 以每股2.66美元的认购价认购100万股。总收益，扣除承销和发行成本，约为16.0美元 百万美元。大约1.7 牛津广场管理公司的附属公司在供股中购买了1000万股股票。

借款

根据《1940年法案》，除某些有限的例外情况外，我们仅允许借款金额，即《1940年法案》所定义的资产覆盖率至少为借款后的150%。截至2023年12月31日，我们的借款金额的资产覆盖率约为219%。截至2022年12月31日，我们的借款金额的资产覆盖率约为171%。

以下为我们于2023年12月31日及2022年12月31日的未偿还本金额、账面值及借款公允值。6. 50%无抵押票据、6. 25%无抵押票据及5. 50%无抵押票据之公平值乃根据期内最后一日之收市价计算。6. 50%无抵押票据、6. 25%无抵押票据及5. 50%无抵押票据于纳斯达克全球精选市场上市（交易代码分别为“OXSQL”、“OXSQZ”及“OXSQG”）。

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(1)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

截至2023年12月31日，我们所有未偿还债务的加权平均列报利率及加权平均到期日分别为5. 77%及3. 8年，截至2022年12月31日，分别为6. 02%及3. 6年。于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，仍须支付的累计利息总额约为120万美元。

下表概述截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度的利息开支组成部分：

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(1)      由于四舍五入的原因，合计可能不是总和。

分配

为符合资格作为RIC的税务处理，根据守则第M章，我们必须分配至少90%的普通收入和已实现净卖空-Term超过已实现净多头的资本收益-Term我们的股东每年都会遭受资本损失。

我们可能无法实现允许我们在特定水平进行分发或不时增加这些分发数量的运营结果。此外，由于1940年法案中适用于我们作为BDC的资产覆盖范围要求，我们进行分配的能力可能受到限制。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们将遭受不利的税收后果，包括可能失去优惠的RIC税收待遇。我们不能向股东保证他们会收到任何分配。

如果我们的应税收益低于该会计年度的分配总额，这些分配中的一部分可以被视为向我们的股东返还资本。因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们应纳税的普通收入或资本利得。股东应仔细阅读分配付款附带的任何书面披露，不应假设任何分配的来源是应税普通收入或资本利得。只有在提交我们的纳税申报单后，才能最终确定我们的分配的性质。我们必须在2024年10月15日之前提交截至2023年12月31日的美国联邦所得税申报单。

下表反映了从2021财年开始到2023年，我们为普通股支付的现金分配，包括再投资的每股分配(如果有)：