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P3YP3YHttp://fasb.org/us-gaap/2023#RelatedPartyMemberHttp://fasb.org/us-gaap/2023#RelatedPartyMemberHttp://fasb.org/us-gaap/2023#RelatedPartyMemberHttp://fasb.org/us-gaap/2023#RelatedPartyMember错误财年0001393818Http://fasb.org/us-gaap/2023#UnrealizedGainLossOnInvestmentsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#UnrealizedGainLossOnInvestmentsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssets股本证券、合伙企业和有限责任公司权益包括投资基金投资于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，其他投资包括第三级独立衍生工具。Blackstone Holdings与现任和前任员工之间的回拨分配基于基金持有的单个投资的表现，而不是基于每个基金。总额是应付关联公司款项的组成部分。见附注18。“关联方交易-关联方应付款和应付款-应付关联方”。发行人已发行优先票据（“票据”）形式的长期借款。票据为发行人之无抵押及非后偿责任。票据由Blackstone、担保人及发行人共同及个别提供全面及无条件担保。该等担保为无抵押及担保人之非后偿责任。与发行票据有关的交易成本已从票据负债中扣除，并在票据的有效期内摊销。契约包括契诺，包括限制发行人及担保人（除例外情况外）以其附属公司的有表决权股份或分红股本权益的留置权作抵押而招致债务，或合并、整合或出售、转让或租赁资产的能力。该等契约亦就违约事件作出规定，并进一步规定受托人或持有未偿还票据本金总额不少于25%的持有人可于任何适用宽限期届满后发生任何违约事件及持续期间宣布票据即时到期及须予偿还。倘发生破产、无力偿债、接管或重组等特定事件，票据本金额及票据的任何应计及未付利息将自动到期应付。发行人可选择于债券到期日前，随时及不时按债券所载的整笔赎回价赎回全部或部分债券。倘发生控制权变更回购事件，票据持有人可要求发行人以现金回购票据，回购价相等于已回购票据本金总额的101%，另加已回购票据截至（但不包括）回购日期的任何应计及未付利息。CLO应付票据之到期日介乎二零二五年六月至二零三七年一月。部分未偿还借款由次级票据组成，次级票据并无合约利率，而是从CLO工具的超额现金流量支付分派。表示删除未记录在区段合计措施中的交易相关费用。代表（1）删除交易相关无形资产的摊销，（2）删除Blackstone Funds报销的某些费用，这些费用根据GAAP以毛额列示，但在总分部指标中扣除了管理和咨询费净额，（3）相当于按季度向Blackstone Holdings合伙企业单位的某些持有人收取的行政费的扣减额，根据公认会计原则，资本贡献减少，但在Blackstone的分部报告中反映为其他运营费用的减少。指(1)从已在合并中注销的Blackstone综合基金赚取的主要投资收入(包括一般合伙人收入)的回拨，以及(2)与非控股权益持有的Blackstone综合经营合伙企业所有权相关的金额的扣除。公允价值由经纪商报价决定，这些票据将被归类为公允价值层次结构中的第二级。代表Blackstone的信贷安排，通过发行商。借款的利息按经调整的有担保隔夜融资利率(“SOFR”)利率或备用基本利率计算，每种利率加保证金，而未提取的承诺费为0.06%。用于计算借款利息的高于经调整SOFR的保证金为0.75%，另加0.10%的额外信贷息差调整，以计入伦敦银行同业拆息(LIBOR)与SOFR之间的差额。保证金可能会根据黑石的信用评级发生变化。贷款也可以用英国英镑、欧元、瑞士法郎、日元或加拿大元进行，每种情况下都有一定的次级限制。信贷安排包括惯例陈述、契约和违约事件。金融契约包括最高净杠杆率和管理最低数额的可赚取手续费的资产的要求，每季度进行一次测试。截至2023年12月31日和2022年12月31日，Blackstone分别拥有4,030万美元和1,120万美元的信贷安排未支付但未提取的信用证。Blackstone可从信贷安排中提取的金额会因未提取的信用证而减少，但本文中提供的可用信用额度不会因未提取的信用证而减少。这一调整将在分部基础上剔除其他收入。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，按公认会计原则计算的其他收入分别为9290万美元、1.846亿美元和2.031亿美元，分别包括9470万美元、1.829亿美元和2.06亿美元的汇兑收益(亏损)。这一调整逆转了整合Blackstone基金的效果，这些基金被排除在Blackstone的细分陈述之外。这一调整包括消除Blackstone在这些基金中的权益，取消Blackstone基金偿还某些费用所产生的收入，这些费用根据GAAP计入毛收入，但扣除管理和咨询费，计入总分部措施，以及取消与非控股权益持有的Blackstone合并运营合伙企业所有权相关的金额。部门支出总额由以下各项组成：这一调整取消了未实现的绩效分配补偿。这一调整取消了以分部为基础的股权薪酬。这一调整剔除了与交易相关的无形资产的摊销，这些无形资产不包括在黑石的部门报告中。这一调整在分部的基础上剔除了未实现的业绩收入。这项调整按分部基准剔除未实现本金投资收入。这一调整将在分部的基础上扣除利息和股息收入。本次调整按分部计入利息支出，不包括与应收税金协议相关的利息支出。不可观察到的投入是根据该范围内投资的公允价值进行加权的。在本报告所述期间，Blackstone还拥有一股系列I和系列II优先股的流通股，每股面值低于1美分。这一调整增加了相当于按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的管理费的金额。管理费在公认会计原则下作为资本贡献入账，但在Blackstone的分部列报中反映为其他运营费用的减少。可变租赁成本接近可变租赁现金支付。直线租赁成本包括非实质性的短期租赁。有抵押借款的本金将在期限内支付，偿还金额取决于为每笔借款提供担保的标的资产的表现。标的资产的还款金额仅限于满足担保借款义务。截至2023年12月31日，为这两笔有担保借款提供担保的资产的公允价值为4850万美元。有抵押借款的本金将在期限内支付，偿还金额取决于为每笔借款提供担保的标的资产的表现。标的资产的还款金额仅限于满足担保借款义务。截至2023年12月31日，为这两笔有担保借款提供担保的资产的公允价值为4850万美元。指(1)已在合并中剔除的合并Blackstone基金所赚取的管理费净额加回，及(2)Blackstone基金偿还某些开支所得的收入(按公认会计原则毛数列报，但在管理及咨询费中扣除)按总分部措施净额计算。代表从合并黑石基金赚取的业绩收入中增加的收入，这些收入在合并中已被淘汰。这一调整剔除了与交易相关的和非经常性项目，这些项目不在Blackstone的部门报告中。与交易相关的非经常性项目产生于公司行为，包括收购、资产剥离、Blackstone的首次公开募股以及非经常性损益或其他费用(如果有的话)。它们主要包括基于权益的补偿费用、或有代价安排的损益、应收税金协议余额因税法变化或类似事件而发生的变化、与这些公司行动相关的交易成本、损益以及影响期间间可比性且不能反映Blackstone经营业绩的非经常性损益。相关参考实体的历史表现的波动性被用来预测与衍生产品的公允价值相关的预期回报。截至2023年12月31日，其他负债包括III级或有对价和III级公司国库承诺。截至2022年12月31日，其他负债仅包括第三级公司国库承诺。表示在截至2022年12月31日的年度内为修订用于计算递延税项资产和递延税项准备的账面投资基础而进行的期间外调整的影响。部门总收入由以下部分组成：不包括尚未开始的已签署租约。代表用于满足流动性和投资需求的各种合并Blackstone基金的借款安排。这些贷款中的某些借款用于过渡性融资和一般流动资金用途。其他借款被用来为购买投资提供资金，借款在处置或再融资事件发生之前保持不变。此类借款的到期日各不相同，可以展期至处置或再融资事件发生。由于此类事件的发生时间未知，可能会在短期内发生，因此这些借款被视为短期借款。借款按与市场利率的利差或规定的固定利率计息，这些利率在借款期限内可能会有所不同。利息可能取决于资产的表现，因此，所述利率和实际利率可能不同。借款是根据每项贷款的条款提供担保的，通常由用借款收益和/或每个基金的未催缴资本承付款购买的投资担保。某些设施需要支付承诺费。当基金借款时，收益仅可供该基金使用，不能用于其他基金的利益。每个基金内的抵押品也只能针对该基金的借款，而不能针对其他基金的借款。截至2023年12月31日，这些基金已解除合并。与费用相关的绩效薪酬可以包括基于与费用相关的绩效收入的股权薪酬。00013938182021-01-012021-12-3100013938182022-01-012022-12-3100013938182023-01-012023-12-3100013938182023-12-3100013938182022-12-3100013938182021-01-0100013938182021-12-3100013938182023-06-3000013938182024-02-1600013938182020-12-310001393818BX：合并BlackstoneFundsMembersBX：RelatedParties成员2022-12-310001393818美国公认会计准则：应收贷款成员2022-12-310001393818美国-公认会计准则：公司债务证券成员2022-12-310001393818美国公认会计准则：债务证券成员2022-12-310001393818SRT：ParentCompany 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目录表
 
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
(标记一)
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的截至本财政年度的年度报告12月31日, 2023
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的从    到    过渡期的过渡报告
委托文件编号：001-33551
黑石公司.
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州
  
20-8875684
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)
  
(税务局雇主
识别号码)
公园大道345号
纽约, 纽约10154
（主要行政办事处地址）（邮政编码）
(212) 583-5000
(注册人的电话号码，包括区号)
 
根据该法第12(B)节登记的证券：
每个班级的标题
  
交易代码
  
注册的每个交易所的名称
普通股
  
BX
  
纽约证券交易所
根据该法第12(G)节登记的证券：无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。 是 
☒
 没有 
☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法案的第13节或第15(D)节提交报告。 是 
☐
 不是 
☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。 是 
☒
 没有 
☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每一份交互数据文件。 是 
☒
 没有 
☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
 
 大型加速文件服务器 
☒
   
加速的文件服务器 
☐
 非加速
文件服务器 
☐
   
规模较小的报告公司 
☐
  
新兴成长型公司 
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。 
☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编第7262(B)节)第404(B)节对其财务报告进行内部控制的有效性的评估是由准备或发布其审计报告的注册会计师事务所提交的。 
☒
如果证券是根据该法第12(B)节登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。 
☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何高管在相关恢复期间根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。 
☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。 是 
☐
 没有 
☒
截至2023年6月30日，注册人的非关联公司持有的普通股总市值为$65.51000亿美元。
截至2024年2月16日，有714,644,445登记人已发行的普通股。
以引用方式并入的文件
无
 
 
目录表

目录表
 
        
页面
  
第一部分：
     
第1项。
  
业务
   
 
7
 
第1A项。
  
风险因素
   
 
24
 
项目1B。
  
未解决的员工意见
   
 
81
 
项目1C。
  
网络安全
   
 
81
 
第二项。
  
属性
   
 
83
 
第三项。
  
法律诉讼
   
 
83
 
第四项。
  
煤矿安全信息披露
   
 
83
 
第二部分。
     
第五项。
  
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
   
 
84
 
第六项。
  
(保留)
   
 
86
 
第7项。
  
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
   
 
86
 
第7A项。
  
关于市场风险的定量和定性披露
   
 
149
 
第八项。
  
财务报表和补充数据
   
 
153
 
项目8A。
  
未经审计的财务状况表补充列报
   
 
228
 
第九项。
  
会计与财务信息披露的变更与分歧
   
 
231
 
项目9A。
  
控制和程序
   
 
231
 
项目9B。
  
其他信息
   
 
232
 
项目9C。
  
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
   
 
232
 
第三部分。
     
第10项。
  
董事、高管与公司治理
   
 
233
 
第11项。
  
高管薪酬
   
 
240
 
第12项。
  
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
   
 
260
 
第13项。
  
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
   
 
264
 
第14项。
  
首席会计师费用及服务
   
 
270
 
第四部分。
     
第15项。
  
展品和财务报表附表
   
 
271
 
第16项。
  
表格10-K摘要
   
 
287
 
签名
   
 
288
 
 
1
目录表
前瞻性陈述
本报告可能包含1933年修订的美国证券法第27A节和1934年修订的美国证券交易法第21E节的含义的前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对我们的运营、税收、收益和财务业绩、股票回购和股息等方面的看法。您可以通过使用“展望”、“指标”、“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“预定”、“估计”、“预期”、“机会”、“线索”等词语来识别这些前瞻性陈述。“预测”或这些词的否定版本或其他可比的词。此类前瞻性陈述会受到各种风险和不确定性的影响。因此，存在或将存在重要因素，可能导致实际结果或结果与这些声明中指出的结果大相径庭。我们认为这些因素包括但不限于本报告中“风险因素”一节中描述的因素，因为此类因素可能会在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的定期文件中不时更新，这些文件可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告和我们其他定期文件中所载的其他警示说明一并阅读。前瞻性陈述仅代表截至本报告发表之日的情况，我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是新信息、未来发展还是其他情况。
风险因素摘要
以下仅是可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响的主要风险的摘要。以下内容应结合对我们所面临的风险因素的更全面的讨论来阅读，这些讨论在“第一部分”第一项中作了更充分的阐述。风险因素。
与我们的业务相关的风险
 
 
•
  
我们的业务可能会受到困难的市场和经济状况的不利影响，包括经济放缓，以及地缘政治状况或其他全球事件，如大流行或全球健康危机，每一项都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的经营业绩和财务前景和状况产生不利影响。
 
•
  
利率上升和金融市场的其他变化可能会对某些资产或投资的价值以及我们的基金及其投资组合公司以有吸引力的条件进入资本市场的能力产生负面影响，这可能会对投资和变现机会产生不利影响。
 
•
  
我们的基金投资速度或规模放缓，或业绩不佳，可能会对我们的收入产生不利影响，并迫使我们偿还之前支付给我们的业绩分配，并可能对我们筹集资金的能力产生不利影响。
 
•
  
我们的收入、收益、净收入和现金流都可能存在实质性差异，这可能会使我们难以实现季度稳定的收益增长。
 
•
  
资产管理业务在很大程度上取决于我们从第三方投资者那里筹集资金的能力，竞争非常激烈。
 
•
  
我们的业务可能会因我们的联合创始人和其他主要高级董事总经理和人员失去服务或未来在招聘和留住专业人员方面的困难而受到不利影响。
 
•
  
美国和外国企业税收以及其他税收法律、法规或条约的变化可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
 
•
  
网络安全或其他运营风险可能会导致数据丢失、业务中断和声誉受损，并使我们面临监管行动、成本增加和财务损失。
 
2
目录表
 
•
  
人工智能的技术发展可能会扰乱我们运营的市场，并使我们面临更多的竞争、法律和监管风险以及合规成本。
 
•
  
对我们业务的广泛监管会影响我们的活动，可能会产生重大责任和处罚，可能会使我们在某些司法管辖区部署资本或向某些买家出售资产变得更加困难，并可能导致我们业务的额外负担。
 
•
  
我们的基金投资对环境、社会和治理的影响，我们受到监管机构和某些投资者越来越严格的审查。
 
•
  
气候变化、与气候变化相关的监管和可持续性问题可能会对我们的业务和我们投资组合公司的运营产生不利影响，我们对这些问题采取的任何行动或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
 
•
  
员工的不当行为可能会削弱我们吸引和留住客户的能力，并使我们承担法律责任和声誉损害。投资组合公司或服务提供商的欺诈、欺骗性做法或其他不当行为同样可能使我们承担责任和声誉损害，并损害业绩。
 
•
  
由于受到不当行为和负面宣传的指控，我们面临巨大的诉讼风险，并可能面临重大责任和声誉损害。
 
•
  
为缓解潜在的利益冲突和其他风险管理活动而实施的某些政策和程序可能会降低我们各种业务的协同效应，如果处理不当，可能会损害我们的声誉并对我们的业务产生不利影响。
 
•
  
估值方法可能在很大程度上受制于主观性和判断力，资产的预期公允价值可能永远无法实现。
 
•
  
我们可能无法完善或成功整合发展机会，或无法增加投资产品的数量和类型，包括提供给散户和保险公司的产品。
 
•
  
我们的基金在投资中对大量杠杆的依赖可能会对我们实现有吸引力的投资回报率的能力产生不利影响。
 
•
  
投资者可能有某些赎回、终止或解散的权利，或可能不履行他们的合同义务，即在我们要求时为资本募集提供资金。
 
•
  
我们的某些投资基金可能会投资于正在经历重大财务或业务困难的公司的证券。
 
•
  
对某些资产和行业的投资，如能源、基础设施和房地产，可能使我们面临这些资产和行业固有的风险，包括环境责任以及更多的运营、建筑、监管和市场风险。
 
•
  
我们的基金和我们的业绩可能会受到对我们基金投资组合公司的不准确财务预测、或有负债、交易对手违约或在不利时刻被迫出售投资的不利影响。
与我们的组织结构相关的风险
 
 
•
  
我们第一系列优先股和第二系列优先股持有人的重大投票权可能会限制我们普通股持有人影响我们业务的能力。
 
•
  
作为一家受控公司，我们不需要遵守美国证券法中与委托书相关的某些条款，也不需要遵守纽约证券交易所的某些要求。
 
•
  
我们的公司注册证书为第二系列优先股股东提供了某些权利，这些权利可能会影响或与其他股东的利益冲突，并可能实质性地改变我们的运营。
 
3
目录表
 
•
  
我们需要向我们的高级董事总经理支付与我们可能要求的某些额外税收折旧或摊销扣除有关的大部分福利。
 
•
  
如果Blackstone Inc.根据1940年法案被视为“投资公司”，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务。
与我们普通股相关的风险
 
 
•
  
由于未来有资格出售和交换的大量普通股，我们普通股的价格可能会下降。
 
•
  
我们的公司注册证书赋予我们在特定情况下收购所有当时已发行的普通股的权利。
 
•
  
我们的章程指定特拉华州衡平法院或美国联邦地区法院(视情况而定)为某些类型的诉讼和诉讼的唯一和独家论坛。
 
 
在本报告中，提及“Blackstone”、“公司”、“我们”或“我们的”指Blackstone Inc.及其合并子公司。
“第一系列优先股股东”指Blackstone Partners L.L.C.，我们第一系列优先股的唯一流通股持有人
“系列II优先股股东”指Blackstone Group Management L.L.C.，我们第二系列优先股的唯一流通股持有人。
“Blackstone基金”、“我们的基金”和“我们的投资基金”是指由Blackstone管理的基金和其他工具。“我们的套息基金”是指由Blackstone管理的基金，这些基金具有基于承诺的多年提款结构，在投资变现时支付套息。
“我们的对冲基金”是指我们的对冲基金的基金、对冲基金、我们的某些房地产债务投资基金以及由Blackstone管理的某些其他以信贷为重点的基金。
我们将单独管理的账户称为“SMA”。
“管理资产总额”指我们管理的资产。我们管理的总资产等于以下各项的总和：
 
 
(a)
由我们的套利基金及我们管理的并行及共同投资实体持有的投资的公允价值，加上我们有权根据该等基金及实体的投资者各自的资本承诺条款向其要求的资本，包括对尚未开始其投资期的基金的资本承诺，
 
(b)
（1）我们的对冲基金、房地产债务抵押基金、Blackstone Property Partners（“BPP”）基金、我们管理的某些共同投资、某些信贷基金和我们的对冲基金解决方案提取基金的资产净值（加上在每一种情况下，我们有权从这些基金的投资者那里要求的资本，包括尚未开始其投资期的承诺）及（2）我们的对冲基金的基金、我们的对冲基金解决方案注册投资公司、Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.（“BREIT”）和Blackstone European Property Income（“BEPIF”）基金，
 
(c)
我们根据独立管理账户管理的资产的投入资本、公允价值或资产净值，
 
(d)
在再投资期间，我们的抵押贷款义务（“CLO”）的未偿债务和股本金额，
 
4
目录表
 
(e)
在再投资期后，我们的CLO的抵押资产（包括本金现金）的总面值，
 
(f)
我们以信贷为重点的注册投资公司和业务发展公司（“BDC”）的资产总额或净额（包括杠杆（如适用）），
 
(g)
Blackstone Mortgage Trust，Inc.发行的普通股、优先股、可转换债务、定期贷款或类似工具的公允价值。（“BXMT”）和
 
(h)
根据我们的基金的某些信贷融资可借入的任何金额。
我们的套息基金为承诺提取结构性基金，不允许投资者选择赎回其利息。我们的对冲基金的基金、对冲基金、对冲基金结构类似对冲基金的基金，以及房地产、信贷与保险和对冲基金解决方案部门的其他开放式基金，一般都具有投资者有权定期撤回或赎回其权益的结构（例如每年、每季度或每月），通常会发出2至95天的通知，视乎基金及相关资产的流动性情况而定。在存在赎回权的永续资本工具中，Blackstone仅能（a）由Blackstone或工具董事会酌情决定（如适用），或（b）在有足够新资本的情况下满足赎回请求。与我们的信贷及保险及对冲基金解决方案分部的若干独立管理账户（不包括我们在保险平台的独立管理账户）有关的投资顾问协议，一般可由投资者于发出30至90天通知后终止。我们的保险平台中的单独管理账户通常只能因长期表现不佳、原因和某些其他有限情况而终止，在每种情况下，Blackstone都有权采取补救措施。
“管理的收费资产”是指我们管理的资产，我们从中获得管理费和/或绩效收入。我们管理的收费资产等于以下各项的总和：
 
 
(a)
对于我们的私募股权分部基金、房地产分部结转基金（包括某些Blackstone Real Estate Debt Strategies（“BREDS”）基金和某些对冲基金解决方案基金），资本承诺金额、剩余投资资本、公允价值、资产净值或所持资产的面值（取决于基金的费用条款），
 
(b)
对于我们以信贷为重点的套利基金，剩余投资资本（可能包括杠杆）或资产净值的金额，取决于基金的费用条款，
 
(c)
在我们管理的共同投资工具中持有的剩余投资资本或资产的公允价值，我们从中收取费用，
 
(d)
我们的对冲基金、对冲基金、BPP基金、由我们管理的某些共同投资、某些注册投资公司、Breit、BEPIF和我们的某些对冲基金解决方案提款基金的资产净值，
 
(e)
投资资本、资产公允价值或我们按照单独管理的账户管理的资产净值，
 
(f)
BXMT从股票发行中收到的净收益和累计可分配收益，经某些调整后，
 
(g)
我们CLO和CLO的抵押品资产(包括本金现金)的总面值
 
(h)
我们某些专注于信贷的注册投资公司和BDC的资产总额(包括杠杆)或净资产(如适用的话，加上杠杆)。
我们的每个部门可能包括管理下的某些可赚取手续费的资产，我们在这些资产上赚取业绩收入，但不包括管理费。
 
5
目录表
我们对管理下的总资产和管理下的收费资产的计算可能与其他资产管理公司的计算不同，因此，这一衡量标准可能无法与其他资产管理公司提出的类似衡量标准进行比较。此外，我们管理的总资产的计算包括Blackstone和我们的人员对我们基金的承诺和投资资本的公允价值，无论此类承诺或投资资本是否需要支付费用。我们对管理下的总资产和管理下的收费资产的定义并不是基于管理我们管理的投资基金的协议中规定的管理下的总资产和管理下的收费资产的任何定义。
对于我们的套利基金，管理下的总资产包括持有的投资的公允价值和未催缴的资本承诺，而管理下的收费资产可能包括资本承诺的总金额或按成本计算的投资资本剩余金额，这取决于投资期是否已经到期或基金的费用条款所规定的。因此，在某些套利基金中，当剩余投资的合计公允价值低于该等投资的成本时，管理下的赚取手续费的资产可能大于管理下的总资产。
“永久资本”是指管理资产的组成部分，期限不确定，不在清算中，在正常业务过程中不要求通过赎回请求向投资者返还资本，但由新资本流入提供资金的情况除外。永久资本包括共同投资资本，投资者有权将其转换为永久资本。
本报告不构成对任何黑石基金的要约。
 
6
目录表
第一部分：
 
项目 %1。
业务
概述
黑石集团是全球最大的另类资产管理公司。我们寻求通过加强我们投资的公司和资产，为机构和个人投资者提供令人信服的回报。截至2023年12月31日，我们管理的总资产超过1.0万亿美元，包括专注于房地产、私募股权、基础设施、生命科学、成长型股权、信贷、房地产、二级市场和对冲基金的全球投资战略。
我们的企业使用面向解决方案的方法来推动更好的绩效。我们相信，我们的规模、多元化的业务、长期的投资业绩记录、严格的投资流程和强大的客户关系，使我们能够在各种市场条件下继续表现良好，扩大我们管理的资产，并进行创新。
我们代表我们的投资者投资于各种资产类别，包括养老基金、保险公司和个人投资者。我们的使命是通过为投资者创造长期价值来履行我们的受托责任。我们的目标是通过加强我们投资组合中的公司、房地产资产和其他投资来实现这一点，使它们能够在全球经济中蓬勃发展。只要我们的基金表现良好，我们就可以支持数千万养老金领取者更好地退休，包括教师、护士和消防员。
截至2023年12月31日，我们在纽约和世界各地的总部雇佣了约4735名员工，其中包括239名高级董事总经理。我们的员工是Blackstone诚信、专业和卓越的文化不可或缺的一部分。我们相信，招聘、培训和留住人才，再加上我们严格的投资流程，支持了我们多年来的出色投资记录。这一记录反过来又使我们能够创新战略，推动增长，更好地为我们的投资者服务。
业务细分
我们的四个业务部门是：(A)房地产、(B)私募股权、(C)信贷保险和(D)对冲基金解决方案。
有关我们业务部门的信息应与“第二部分：第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”一并阅读。
有关我们从业务部门获得的收入和费用的更多信息，请参阅“-费用结构/激励安排”。
房地产
我们的房地产业务是全球房地产投资的领先者，截至2023年12月31日，我们管理的总资产达到336.9美元。我们的房地产部门作为一家全球一体化企业运营，拥有约8.7亿名员工，在全球各地都有投资，包括在美洲、欧洲和亚洲。我们的房地产投资团队寻求利用我们的全球专业知识和存在，为我们的投资者创造有吸引力的风险调整后回报。
 
7
目录表
我们的Blackstone Real Estate Partners(“BREP”)业务地域多元化，目标是广泛的机会性房地产和房地产相关投资。BREP平台包括全球基金以及专门专注于欧洲或亚洲投资的基金。BREP寻求按主题投资于高质量资产，专注于我们在全球经济和人口趋势推动下看到超大增长潜力的领域。BREP在世界各地的物流、租赁住房、酒店、写字楼和零售物业以及各种房地产运营公司方面进行了大量投资。
我们的核心+房地产战略主要通过永久资本工具在全球范围内投资于实质上稳定的房地产。我们的核心+房地产策略包括(A)我们的Blackstone Property Partners(“BPP”)基金，专注于美洲、欧洲和亚洲的优质资产；(B)我们的非上市REIT、Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.(“Breit”)和Blackstone European Property Income(“BEPIF”)工具，为注重收入的个人投资者提供主要在美洲和欧洲的机构优质房地产。
我们的Blackstone房地产债务策略(“BREDS”)平台主要瞄准与房地产相关的债务投资机会。BREDS投资于公开和非公开市场，主要是在美国和欧洲。BREDS的规模和投资授权使其能够为借款人提供各种贷款选择，为我们的投资者提供投资选择，包括商业房地产和夹层贷款、住宅抵押贷款池和流动房地产相关债务证券。BREDS平台包括高收益房地产债务基金、流动性房地产债务基金和在纽约证券交易所上市的房地产投资信托基金Blackstone Mortgage Trust，Inc.(BXMT)。
私募股权
我们的私募股权部门涵盖全球业务，截至2023年12月31日，共有约6.25亿名员工管理着304.0美元的总资产。我们的私募股权部门包括我们的企业私募股权业务，其中包括：(A)我们的全球私募股权基金Blackstone Capital Partners(“BCP”)；(B)我们专注于行业的基金，包括我们专注于能源和能源转型的基金Blackstone Energy Transition Partners(“BETP”)；(C)我们专注于亚洲的私募股权基金Blackstone Capital Partners Asia；以及(D)我们的核心私募股权基金Blackstone Core Equity Partners(“BCEP”)。我们的私募股权部门还包括(A)我们的机会主义投资平台，它可以灵活地投资于资产类别、行业和地理位置，Blackstone Tactical Opportunities(“战术机会”)，(B)我们的二级基金业务，Strategic Partners Fund Solutions(“Strategic Partners”)，(C)我们专注于基础设施的基金Blackstone Infrastructure Partners(“BIP”)，(D)我们的生命科学投资平台Blackstone Life Science(“BXLS”)，(E)我们的成长型股权投资平台Blackstone Growth(“BXG”)，(F)为符合条件的个人投资者提供Blackstone的私募股权投资能力的投资平台Blackstone Private Equity Strategy Fund(“BXPE”)，(G)为符合条件的高净值投资者提供的多资产投资计划，通过单一承诺Blackstone Total Alternative Solution(“BTAS”)和(H)我们的资本市场服务业务Blackstone Capital Markets(“BXCM”)提供对Blackstone某些关键非流动性投资策略的敞口。
我们是私募股权投资的全球领先者。我们的公司私募股权投资业务在全球范围内从事跨行业的交易。它努力通过投资于伟大的业务来创造价值，在这些业务中，我们的资本、战略洞察力、全球关系和运营支持可以推动转型。公司私募基金的投资策略和核心主题在预期或响应全球经济、当地市场、监管、资本流动和地缘政治趋势的变化时不断发展。我们寻求构建具有明确定义的收购后价值创造战略的差异化投资组合。同样，我们寻求能够产生强劲无杠杆回报的投资，而不考虑进入或退出周期的时机。
BCEP追求对拥有持久业务的高质量公司进行以控制为导向的投资，并寻求提供比传统私募股权更低的风险和更长的持有期。
 
8
目录表
Strategy Opportunities追求一种主题驱动、机会主义的投资策略。我们灵活的全球授权使我们能够发现不同资产类别、行业和地理位置的差异化机会，并在这些机会背后进行投资，经常使用结构来产生诱人的风险调整后回报。战术机会能够在任何市场环境下将重点动态地转移到最具吸引力的机会上，结合业务在构建复杂交易方面的专业知识，使战术机会能够投资于有吸引力的市场领域，通常是通过提供下行保护和保持上行回报的证券。
战略合作伙伴是一家全面的基金解决方案提供商。作为二级投资者，它从寻求流动性的原始持有者手中收购优质私募基金的权益。战略合作伙伴专注于基础基金的一系列机会，如私募股权、房地产、基础设施、风险和增长资本、信贷和其他类型的基金，以及普通合伙人主导的交易和与金融赞助商的主要投资和联合投资。战略合作伙伴还为单独管理的账户客户提供投资咨询服务，这些客户投资于私人基金和联合投资中的一级和二级投资。
BIP的目标是在所有基础设施行业，包括能源基础设施、交通运输、数字基础设施以及供水和废物领域，实现核心+、核心和公私合作投资的多元化组合，主要集中在美国。BIP采用纪律严明、运营密集型的投资方法进行投资，寻求对大型基础设施资产应用长期购买并持有战略，重点是实现稳定的长期资本增值和可预测的年度现金流收益。
BXLS在生命科学领域的公司和产品的整个生命周期内进行投资。BXLS主要专注于在制药、生物技术和医疗技术领域对生命科学产品的后期临床开发进行投资。
BXG寻求通过投资于充满活力的成长期业务，提供有吸引力的风险调整后回报，重点放在消费者、消费技术、企业解决方案、金融服务和医疗保健行业。
BXPE主要投资于私下协商的股权导向型投资，利用Blackstone的私募股权人才和投资能力创建具有吸引力的另类投资组合，分散在不同地区和行业。
信用保险公司
截至2023年12月31日，我们的信用保险部门拥有约6.4亿名员工，管理着318.9亿美元的总资产。自2024年1月1日起，我们的企业信贷(前身为Blackstone Credit或BXC)、基于资产的金融和保险(“保险平台”，以及前身为Blackstone Insurance Solutions或BIS)部门整合为一个新部门，即Blackstone Credit&Insurance(“BXCI”)。BXCI为其客户和借款人提供涵盖企业和资产以及投资级和非投资级私人信贷的全面解决方案。BXCI是世界上最大的信用导向型管理公司和CLO管理公司之一。BXCI的信贷平台管理或分咨询的基金的投资组合主要由非投资级和投资级公司的贷款和证券组成，这些公司分布在整个资本结构中，包括优先债务、次级债务、优先股和普通股。
BXCI分为三个主要的信贷投资战略：私人企业信贷、流动企业信贷以及基础设施和资产信贷。私营企业信贷战略包括夹层和直接贷款基金、私募战略和压力/困境战略。直接贷款基金包括黑石私人信贷基金(“BCRED”)和黑石担保贷款基金(“BXSL”)，两者均为业务发展公司(“BDC”)。流动性企业信用策略包括CLO、封闭式基金、开放式基金、系统策略和独立管理账户。基于基础设施和资产的信贷战略包括我们的能源战略(包括我们的可持续资源平台)和基于资产的金融战略，这些战略侧重于以实物或金融抵押品担保的私人发起的、以收入为导向的信贷资产。
 
9
目录表
我们的保险平台专注于为保险公司的一般账户提供全面的投资管理服务，寻求提供定制化和多元化的投资组合，其中包括对Blackstone管理的产品和策略的配置，以及Blackstone的私人信贷发起能力。通过这个平台，我们为客户提供量身定制的投资组合构建和战略资产配置，寻求产生符合客户目标的风险管理、资本效率高的回报、多元化和保本。我们也通过单独管理的账户或通过对某些保险专用基金和特殊目的载体的资产进行子管理来为客户提供类似的服务。通过保险平台，我们目前为包括Corebridge Financial Inc.、Everlake Life Insurance Company、Fidelity I&Guaranty Life Insurance Company和Resolve Life Group等在内的客户管理资产。
此外，正如本年度报告Form 10-K所示，我们的信用保险部门还包括一个由嘉实基金顾问有限公司(“嘉实”)管理的平台，该平台主要投资于北美上市的能源基础设施、可再生能源和持有中游能源资产的主有限合伙企业。自2024年第二季度起，嘉实将被纳入对冲基金解决方案部门。
对冲基金解决方案
我们的对冲基金解决方案集团与我们的客户合作了30多年，是领先的机构基金管理公司，拥有约255名员工，管理着截至2023年12月31日的803亿美元的总资产。对冲基金解决方案部门的主要组成部分是Blackstone Alternative Asset Management(“BAAM”)。BAAM是世界上最大的可自由支配的对冲基金配置商，自1990年成立以来，管理着一系列混合和定制的基金解决方案。对冲基金解决方案部门还包括(A)直接投资的投资平台，包括我们的Blackstone Strategic Opportunity Fund，该基金寻求通过投资于各种证券、资产和工具产生长期、经风险调整的回报，这些证券、资产和工具通常由第三方次级顾问或附属Blackstone经理提供和/或管理；(B)我们的对冲基金种子业务；以及(C)通过每日流动性产品提供替代资产解决方案的注册基金。此外，正如这份Form 10-K年度报告所反映的，我们的对冲基金解决方案部门还包括我们的GP股权业务(“GP Stakes”)，目标是在全球私募股权和其他私人市场另类资产管理公司的普通合伙人中进行少数股权投资，重点是提供经常性年度现金流收益和长期资本增值的组合。自2024年第二季度起，GP Stakes将被纳入私募股权部门。此外，从2024年第一季度起，对冲基金解决方案部门将更名为“多资产投资”。对冲基金解决方案寻求通过混合和定制的投资策略来增加投资者的资产，这些投资策略旨在提供引人注目的风险调整后回报。多元化、风险管理和尽职调查是这种做法的关键原则。
永久资本
我们的每个业务分部目前均包括管理的永续资本资产，其指管理的资产具有不确定的期限，并未清算，且无需在日常业务过程中通过赎回要求向投资者返还资本，除非由新资本流入提供资金。近年来，我们继续有意义地增加我们在这些工具中管理的资产。永续资本策略在我们的整体业务以及我们收到的管理费和绩效收入中占重要且不断增长的部分。在我们每个分部的策略中，永续资本策略包括但不限于（a）我们的房地产分部，核心+房地产（包括BREIT和BEPIF）和BXMT，（b）我们的私募股权分部，BIP和BXPE，（c）我们的信贷和保险分部，BXSL和BCRED，以及（d）我们的对冲基金解决方案分部，GP Stakes。此外，为若干保险客户管理的资产为管理下的永续资本资产。
 
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私人财富战略
Blackstone的业务历来专注于向机构投资者提供投资产品，如传统的提取基金。近年来，我们通过各种分销渠道向美国和全球其他司法管辖区的某些高净值和大众富裕个人投资者提供的投资产品数量和类型大幅增加。我们的私人财富解决方案业务致力于建立我们在私人财富渠道中的分销能力，为某些个人投资者提供广泛的另类投资策略中的Blackstone产品。近年来，来自私人财富渠道的资本在我们管理的总资产中所占的比例越来越大，我们预计随着我们继续开展专注于这一细分市场的举措，这一趋势将持续下去。
投资过程与风险管理
我们对所有投资工具都保持严格的投资流程。每个投资工具都有投资政策和程序，其中一般包含投资要求、准则和限制，例如与任何一项投资的投资金额和资产类型、投资工具将投资的行业或地理区域有关的限制，以及法律要求的限制。
我们的投资专业人员负责识别、评估、承销、担保、谈判、执行、管理和退出投资。就我们设有检讨委员会及╱或投资委员会的业务而言，该等委员会在包括对投资主要风险进行定性及定量评估的框架内检讨及评估投资机会。在该等业务中，投资专业人士一般会将投资机会提交审核委员会及╱或投资委员会审核及批准，惟基金投资委员会章程或决议案所载列的特定例外情况除外。审查和投资委员会通常由相关投资业务的高级领导和其他高级专业人员组成，在许多情况下，还包括Blackstone及其业务的其他高级领导。审查和投资委员会在评估投资时考虑的因素可能包括但不限于并取决于投资业务及其战略的性质、基金拟投资的业务或资产的质量、管理团队的质量、可能的退出战略以及可能在退出时降低业务或资产价值的因素，在一系列经济和利率环境下，投资所在企业偿还债务的能力，相关地理区域或行业的宏观经济趋势以及企业运营的质量。此外，我们大部分业务均设有环境、社会及管治政策，其中包括检讨各业务投资过程中的环境、社会及管治风险。现有投资由投资及资产管理专业人士定期检讨及监察。此外，我们的投资专业人员、投资组合运营专业人员与我们的投资组合公司高级管理人员合作，以确定推动运营效率和增长的机会。
此外，在决定投资于投资基金或另类资产管理公司（如适用）之前，我们的对冲基金解决方案和战略合作伙伴团队会在多个领域进行尽职调查，其中可能包括（其中包括）基金/经理的业绩、投资条款、投资策略和投资人员，以及其运营、流程、风险管理和内部控制。对于流动性信贷客户和其他在我们的信贷和保险部门中投资组合交易活跃的客户，我们以行业为重点的研究分析师向审查和/或投资委员会提供对新投资建议的正式和全面审查，投资组合经理和交易专业人员讨论与整体投资组合构成相关的风险。我们的信贷和保险部门的研究团队监控基础发行人的经营业绩，而投资组合经理与我们的交易员一起专注于优化资产组合，为我们的投资者实现价值最大化。这一投资过程得到了各种专有和非专有研究模型和方法的帮助。
 
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我国投资工具的结构和运作
我们的资产管理业务包括私募投资基金、注册基金、BDC、REITs、CLO、SMA和其他专注于房地产、私募股权、基础设施、生命科学、成长型股权、信贷、房地产资产和二级基金的工具，所有这些都是以全球为基础的。我们的许多私人投资基金和其他投资工具都是针对机构投资者的。我们也有几种产品，如Breit、BCRED和BXPE等，面向个人投资者，包括高净值投资者(“私人财富产品”)。
我们的私人投资基金通常是针对美国注册车辆的有限合伙企业，以及针对非美国注册车辆的有限合伙企业或其他类似的有限责任实体。这些基金接受机构投资者和/或高净值个人的投资承诺和/或认购。我们的私人财富产品采用各种结构，包括公司、法定信托、有限合伙或其他工具，并接受高净值个人和/或其他个人投资者的投资认购。我们的私人投资基金通常是承诺型结构性基金，一般在需要的基础上从投资者那里提取承诺，以在指定期限内为投资(或其他允许目的)提供资金，或者开放式基金，其中投资者的资本可能在投资者认购日或之后不久得到全额资金，处置投资产生的现金收益可以再投资，但受某些限制和有限的投资者提款权的限制。在我们的大多数私人财富产品中，投资者的资金在认购之日就已全部到位。我们的BXCI保险平台通常是围绕单独管理的账户构建的，我们的BXCI CLO工具通常是私人有限责任公司。
我们的投资基金、单独管理的账户和其他不在欧洲经济区(“EEA”)注册的投资工具一般都由一家Blackstone实体作为投资顾问提供咨询，该实体是根据1940年美国投资顾问法案(修订后的“顾问法案”)注册的。对于我们在欧洲经济区注册的投资基金、独立管理账户和其他投资工具，在欧洲经济区注册的Blackstone实体通常担任外部另类投资基金经理(“AIFM”)，而AIFM通常将其投资组合管理职能委托给根据Advisers Act注册的Blackstone关联投资顾问。作为投资顾问或AIFM(视情况而定)的Blackstone实体通常根据投资咨询、投资管理、AIFM或其他类似协议进行每个投资工具的几乎所有日常运营。一般而言，我们的投资顾问和AIFM协议的实质性条款涉及投资顾问或AIFM向适用工具提供的服务的范围、我们投资工具的投资者应承担的管理费的计算、投资顾问或AIFM(视情况而定)从基金或基金组合公司收取的其他费用的计算以及用于抵消或减少投资者在我们的投资工具中应支付的管理费的方式和程度，以及我们的投资咨询和AIFM协议的某些终止权。
我们的私人投资基金一般不会根据1940年修订的《美国投资公司法》(下称《1940年法案》)注册为投资公司，而是依据该法案第3(C)(7)节、第3(C)(5)(C)节或第3(C)(1)节规定的法定豁免。1940年法案第3(C)(7)节豁免在美国私人配售的投资工具的登记要求，这些投资工具的证券仅由在购买此类证券时是1940年法案所界定的“合格购买者”的人实益拥有。此外，根据目前对美国证券交易委员会的解释，1940年法案第3(C)(7)节免除任何非美国投资工具的注册，该投资工具的所有未偿还证券均由非美国居民或作为合格购买者的美国居民实益拥有。第3(C)(5)(C)条
 
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1940年法案规定，某些主要从事抵押和其他留置权投资或房地产投资的公司不受其登记要求的约束。1940年法案第3(C)(1)条豁免了证券由不超过1亿人实益拥有的私人配售投资工具的登记要求。此外，根据目前对美国证券交易委员会的解释，1940年法案第3(C)(1)节豁免任何非美国投资工具在美国公开发行，而且其所有未偿还证券均由不超过100名美国居民实益拥有。此外，BXMT和Breit的运营方式都允许其保持其REIT资格，并利用1940法案第3(C)(5)(C)节提供的法定豁免，而我们的美国BXPE工具依赖于1940法案第3(C)(7)节。我们的私人财富产品包括根据1940年法案注册或作为BDC监管的基金。此外，我们的某些投资顾问或AIFM为在欧洲经济区注册的基金提供咨询或分咨询，并受其注册和监管要求的约束。
除了有一名投资顾问外，每个有限合伙或“合伙”基金的投资基金也有一名普通合伙人，除设在欧洲经济区的合伙基金外，该合伙人一般作出所有业务和投资决定，包括作出、监测和处置投资。我们私人财富产品的投资工具通常有一个包括独立董事的董事会。在我们单独管理的账户中，投资者，而不是我们，通常持有或保管投资。我们投资基金的投资者一般不参与进行或控制投资基金的业务，没有权利或授权代表或约束投资基金，对投资基金持有的证券或其他资产的投票或处置没有影响。我们一些合伙基金的第三方投资者有权免去基金的普通合伙人，或在没有多数票或绝对多数票的情况下加速基金的终止。此外，我们的许多合伙基金的管理协议规定，如果我们的合伙基金中的某些“关键人物”未能履行管理基金的特定时间承诺，则(A)此类基金的投资者有权按照指定的程序投票以指定的百分比(在某些情况下包括简单多数)投票终止投资期，或逐个投资者加速撤资，或(B)基金的投资期将自动终止，指定的百分比(包括，在某些情况下，需要按照规定的程序(简单多数)重新启动。此外，我们的一些合伙基金的管理协议规定，投资者有权以基金投资者的绝对多数票以任何理由终止投资期。
费用结构/奖励安排
管理费
以下是对黑石赚取的管理费的概述。管理费一般按年率计算，但按定期(通常按月或按季)支付。收到的管理费不受退还的限制。
 
 
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在我们的套利基金中，投资顾问或AIFM(取决于基金的注册地)根据基金在投资期内的资本承诺、投资资本和/或未部署资本以及基金在投资期后的投资资本、投资公允价值或资本承诺的百分比收取管理费。管理费一般在基金的期限或期限内支付。根据收费基础，基金的一项或多项投资表现不佳，可能会减少有关期间支付的管理费总额，但不会减少费率。
 
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在我们的其他基金结构中，除非下面有不同的概述，否则投资顾问或AIFM(取决于基金的注册地)根据基金在基金期限或生命周期内资产净值的百分比收取管理费。这些基金可允许投资者定期提取或赎回其权益，在某些情况下，在资本不得提取的特定期限届满后。资产净值的减少减少了相关期间支付的总管理费，但不会减少费率。
 
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在我们的CLO中，投资顾问通常会获得基本管理费和从属管理费，这两项费用是按CLO资产的百分比计算的。尽管不同交易的CLO有所不同，但CLO通常会在推出后8至11年内清盘。随着CLO在其任期接近尾声时去杠杆化，费用数额将会减少。
 
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在我们单独管理的账户中，投资顾问通常根据每个账户资产净值或投资资本的百分比收取管理费。此类管理费通常受合同权利的约束，投资者必须在通常短至30天的通知后终止我们的管理。
 
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在我们专注于信贷的注册投资公司和我们的BDC中，投资顾问通常会收到基于资产净值或管理资产总额的百分比的管理费。此类管理费通常受制于公司董事会的合同权利，即在短至30天的通知时间内终止我们对账户的管理。
 
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对于BXMT，投资顾问收取的管理费是根据BXMT从股票发行中收到的净收益和累积的“可分配收益”(通常等于其根据公认会计准则计算的净收益，不包括某些非现金和其他项目)的某个百分比收取的，但须进行某些调整。
有关我们收到的管理费费率的更多信息，请参阅“第二部分.项目 7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计政策--收入确认--管理和咨询费，净额。”
激励安排
我们的激励安排包括：(A)在实现特定累计投资回报时从某些投资工具获得的合同激励费用(“激励费用”)，以及(B)在实现某些投资回报时原本可分配给投资者的投资工具产生的收入的不成比例分配(“业绩分配”，以及与激励费用一起的“业绩收入”)。
在我们的套利基金中，我们的业绩收入包括普通合伙人或其关联公司有权获得的业绩分配，通常称为附带权益。我们产生和变现附带权益的能力是我们业务的一个重要元素，历史上一直占我们收入的非常重要的一部分。
附带权益通常被构造为适用基金的净利润权益。就我们的套利基金而言，附带权益一般以“已实现收益”为基础计算，而每名普通合伙人(或联营公司)一般有权获得该基金所产生的净已实现收入和收益(一般考虑已实现和未实现或未实现净亏损)的最高20%的分配。已实现净收益或净亏损通常不在基金之间或基金之间净额计算，在某些情况下，我们的套利基金规定在当前收入分配上进行分配(取决于某些条件)。
对于大多数套利基金，附带权益受优先有限合伙人回报的限制，一般为每年5%至8%，但须追赶分配给普通合伙人。我们的一些套利基金不提供优先回报，通常我们的套利基金的条款在某些方面因我们的业务部门和年份而异。如果在套利基金的存续期结束时(就我们的某些套利基金而言)，由于在套利基金存续期内后来的投资业绩下降，：(A)普通合伙人获得的收益超过适用于基金的相关附带权益百分比(S)
 
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(B)如果套利基金没有实现超过首选回报门槛(如果适用)的投资回报，则我们有义务偿还一笔相当于之前分配给我们的附带权益的金额，该金额超过我们最终有权获得的金额，最高可达税后附带权益的金额。这被称为“追回”义务，是任何获得这种附带权益的人的义务，包括我们和我们附带权益计划的其他参与者。
虽然支付给我们股东的任何股息的一部分可能包括我们收到的任何附带权益，但我们并不打算通过要求我们的股东返还与任何追回义务相关的附带权益的任何部分来寻求履行任何追回义务。然而，在要求我们履行追回义务的范围内，我们可能会决定减少向股东支付的股息金额。追回债务只针对给定套利基金本身的净投资表现，不计入其他基金的附带权益以确定这一或有债务。此外，虽然回拨义务是多项的，但我们大多数基金的管理协议规定，如果另一名附带权益接受者(如现任或前任雇员)不为当时到期的追回义务提供其各自份额的资金，则我们和参与此类附带权益计划的员工可能不得不为额外的金额提供资金(通常在我们按比例承担此类义务的份额之外额外提供50%至70%)，尽管我们保留根据此类治理协议对那些未能为其债务提供资金的附带权益接受者寻求任何补救的权利。我们已经记录了一项或有偿还义务，相当于2023年12月31日到期的金额，如果各种套利基金以目前的账面价值清算的话。关于我们可能面临的追回义务的更多信息，见“--项目1a。风险因素--与我们业务相关的风险--如果根据与我们的投资者达成的管理协议触发“追回”义务，我们可能没有足够的现金偿还这些义务。“
在我们的结构中，除套利基金外，我们的业绩收入通常包括基于业绩的分配，即根据每种工具的管理协议中规定的各自条款，在衡量期间(通常为一年)根据实现最低回报水平、高水位线、亏损结转和/或其他障碍拨备，对工具的净资本增值进行绩效分配。此类分配通常在计量期结束时实现，一旦实现，通常不会受到追回或冲销的影响。特别是，我们产生和实现这些金额的能力是我们业务的一个重要因素。在我们的某些永久资本战略中，这样的分配在我们的总收入中占了很大的比例，而且还在不断增长。
以下是黑石在套利基金以外的结构中获得的业绩收入的总体描述：
 
 
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在我们的对冲基金解决方案部门，我们的某些对冲基金的基金、对冲基金、投资于对冲基金和某些非美国注册投资公司的单独管理账户的投资顾问有权获得奖励费用，一般在适用的投资工具净增值的0%至20%之间(视情况而定)，受“高水位线”条款的限制，在某些情况下还可获得优先回报。
 
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我们每个房地产和信贷对冲基金结构的普通合伙人或类似实体每年通常获得高达适用基金净资本增值20%的奖励费用。
 
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我们BDC的投资顾问收取(A)12.5%或17.5%的收入奖励费用(视乎适用而定)，但在某些情况下须按季支付某些障碍、追赶及上限；及(B)资本利得奖励费用(扣除已实现及未实现亏损后)12.5%或17.5%(视乎适用而定)，按年支付。
 
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BXMT的投资经理获得的奖励费用通常等于BXMT的可分配收益的20%，超过每年7%的股东权益回报率(不包括股票升值或折旧)，前提是BXMT在前三年的可分配收益大于零。
 
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Breit、BEPIF和BXPE各自的普通合伙人或特别有限合伙人将获得总回报的12.5%的业绩参与分配，受5%的门槛金额限制，并弥补任何亏损结转金额，按年衡量，按季度支付。
 
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某些开放式BPP和BIP基金的普通合伙人有权获得奖励费用分配，一般在净利润的7%至12.5%之间，但上限金额通常在5.5%至7%之间，亏损挽回金额和追赶。对这些基金的激励分配一般从有限合伙人进行初始投资或有限合伙人从基金赎回时起每三年实现一次。
咨询费和交易费
我们的一些投资顾问或其关联公司在其基金交易完成后收取常规费用(例如，收购、发起和其他交易费用)，并可能不时收到与其活动相关的咨询、监测和其他费用。对于我们收到这类费用的大部分基金，我们被要求将向基金投资者收取的管理费减少50%至100%，相当于有限合伙人在这类费用中的份额。
投资于我们的投资基金及与之一同投资的资本
为了进一步使我们的利益与我们投资基金的投资者的利益保持一致，我们将公司的资本和我们的人员的资本投资于我们发起和管理的投资基金。对我们投资基金的最低普通合伙人资本承诺是针对我们的每个投资基金单独确定的，通常低于任何特定基金的有限合伙人承诺的5%。有关我们对基金的最低普通合伙人资本承诺的更多信息，请参阅“第二部分.项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。我们根据我们的预期流动性、营运资本和其他资本需求等决定是否对我们的基金作出超过最低要求的承诺的普通合伙人资本承诺。在许多情况下，我们要求我们的高级董事总经理和其他专业人士为我们基金的普通合伙人资本承诺的一部分提供资金。在其他情况下，我们可能会不时向我们的高级董事总经理和员工提供部分有资金或无资金的普通合伙人对我们投资基金的承诺。我们的普通合伙人资本承诺由现金提供资金，而不是附带权益或递延管理费。
我们许多基金的投资者也有机会与投资基金进行额外的“共同投资”。我们的人员，以及Blackstone本身和某些Blackstone关系，也有机会投资于我们管理的基金和其他工具或与之一起投资，在某些情况下，不受管理费、附带权益或奖励费用的限制。在某些情况下，有限合伙人投资者可能会支付与此类共同投资相关的额外管理费或附带权益。
竞争
资产管理行业竞争激烈，我们预计这种竞争将持续下去。我们既在全球范围内竞争，也在地区、行业和部门的基础上竞争。我们根据一系列因素进行竞争，包括投资业绩、交易执行技能、获得资本、获得和留住合格人员、声誉、产品和服务范围、创新和价格。
 
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在为我们的投资基金争取机构和个人投资者方面，我们面临着竞争。虽然随着时间的推移，许多机构和个人投资者增加了他们对另类投资基金的承诺资本额，但这种增加可能会在我们的基金收取的费用方面造成更激烈的竞争。某些机构投资者已表现出倾向于将自己的投资专业人士外包，并在没有我们这样的私人股本顾问协助的情况下直接投资于另类资产。我们与这些机构投资者争夺投资，这样的机构投资者可能不再是我们的客户。至于私人财富渠道和保险部门，资本市场竞争激烈，需要大量投资，而且受到严格监管，这可能会给我们带来竞争挑战。
在为我们的基金寻求有吸引力的投资机会方面，我们也面临竞争。根据投资的不同，我们面临的竞争主要来自管理其他基金、投资工具和其他资金池的赞助商、其他金融机构和机构投资者(包括主权财富基金和养老基金)、企业买家和其他各方。这些竞争对手中有几家拥有大量资本，其中许多公司的投资目标与我们相似，这可能会造成对投资机会的额外竞争。其中一些竞争对手可能还拥有较低的资本成本和获得我们无法获得的资金来源或其他资源的机会，这可能会在投资机会方面对我们造成竞争劣势。此外，其中一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度、不同的风险评估或较低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更广泛的投资种类，并比我们更积极地竞标投资。公司买方可能能够在投资方面实现协同成本节约，或者被卖方认为是更可取的出价人，这可能为他们在竞标投资方面提供竞争优势。
在我们的所有业务中，吸引和留住合格员工的竞争也很激烈。我们能否继续在业务中有效竞争，将取决于我们吸引新员工以及留住和激励现有员工的能力。
关于我们面临的竞争风险的更多信息，见“--项目 1A。风险因素--与我们业务相关的风险--资产管理业务竞争激烈。
环境、社会和治理
近40年来，我们的投资者一直依赖于我们对卓越的不懈承诺。我们的ESG努力植根于我们的目标，即为投资者创造强劲回报，以履行我们的受托责任。我们的综合团队包括公司层面和单个业务部门的专职覆盖。高级管理层每季度向我们的董事会报告，董事会负责审查我们的ESG战略，包括根据管理层针对相关事项和实践提交的定期报告。
我们的战略优先考虑(A)加强强有力的治理，这是弹性公司的基础；(B)通过投资于能源转型和推动我们投资组合中增值减排来加速脱碳；以及(C)通过扩大人才库来建设工作场所。我们一直在对支持全球能源转型的公司和资产进行有吸引力的投资。我们还专注于帮助选定的投资组合公司通过温室气体减排努力实现成本节约，这是我们减排计划的一部分。该计划旨在通过某些新投资将范围1和范围2的碳排放量平均减少15%，在这些投资中，我们在所有权的前三个完整历年控制能源使用。在企业层面，我们致力于提升全球办公地点的企业可持续性、能源效率和环境绩效。
 
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在黑石，我们的员工是我们最宝贵的资产。我们致力于吸引、培养和留住各行各业的优秀人才。我们相信，建设包容性的工作场所使我们和我们的投资组合公司能够接触到广泛的合格人才库，包括来自历史上开发不足的人才库，并培养包容性文化，为我们的投资者创造持久的价值。见“--人力资本管理”。
人力资本管理
Blackstone的员工是我们诚信、专业、卓越和合作的文化不可或缺的一部分。员工集体拥有的智力资本是我们最重要的资产。我们聘请合格的人员，对他们进行培训，并鼓励他们共同努力，为我们管理的基金的投资者提供他们最好的想法。截至2023年12月31日，我们雇佣了约4735万人。2023年，我们的员工总数增加了约40人。
我们的董事会在监督我们的人力资本管理工作方面发挥着积极的作用。为此，高级管理层与我们的董事会一起审查管理层继任规划和发展以及我们人才管理战略的其他关键方面。
我们相信，反映不同背景和经验的员工队伍会让我们成为更好的投资者，也会让我们成为更好的公司。我们的多样性、公平和包容性战略利用了一个以人为本的框架，该框架基于四个主要支柱：招聘、人才发展、社区以及包容性和问责制。我们相信，通过专注于这些支柱中的每一个，并投资于我们的员工和我们的文化，我们将创造一个包容的环境，有助于扩大我们获得最佳可用人才的机会，并为我们的员工提供留住和晋升的机会。
为此，我们的员工亲和力网络向所有员工开放，作为我们的专业人员扩大文化意识并与其他员工建立联系的平台，包括通过演讲者系列、专业发展小组和社交活动。我们还寻求使我们自己和我们的投资组合公司能够接触到广泛的合格人才库，包括旨在向有才华的本科生介绍金融服务业和Blackstone的公司计划，以及旨在帮助我们投资组合公司访问历史上未得到充分开发的人才库的投资组合计划。
员工和社区参与度
Blackstone致力于确保我们的员工参与到他们的工作和当地社区中。Blackstone定期通过内部和/或外部调查收集员工的反馈，以评估员工敬业度和满意度，并制定有针对性的解决方案。Blackstone还支持其员工亲和力网络努力扩大整个公司的文化意识和联系。
此外，Blackstone慈善基金会(“BXCF”)成立于2007年，致力于支持Blackstone的目标，即帮助历史上代表性不足的群体创造经济机会和职业流动性。这其中包括其标志性的Blackstone LaunchPad网络，该网络旨在通过向大学生提供建立持久职业生涯所需的创业技能来缩小机会差距，以及BX Connects，这是一项全球计划，为Blackstone员工提供通过志愿服务和奉献支持当地社区的机会。BX Connects利用公司的规模、人才和资源进行赠款、发展非营利性合作伙伴关系和创造员工参与机会。2023年，我们近90%的员工在全球范围内参与了BXCF的慈善活动。
 
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人才的获取、发展和留住
我们相信，我们员工的才华，加上我们严格的投资流程，支撑了我们多年来的出色投资记录。因此，我们专注于招聘、培训、激励和留住有才华的人。在我们的所有业务中，我们都面临着对合格人才的激烈竞争。
我们寻求吸引和留住来自不同学科、不同背景和经验的最聪明的人才。我们相信，我们的声誉、人才发展机会和薪酬使我们成为一个有吸引力的雇主。我们鼓励独立思考，鼓励主动进取，同时提供培训和发展机会，帮助我们的员工实现专业成长。此外，我们的尊重工作计划和培训有助于维护一个包容的工作环境，在这种环境中，所有个人都得到尊重和尊严。员工教育和培训也是维持合规文化的关键。
Blackstone提供各种正式和非正式的学习和职业发展机会，帮助员工提升他们的职业生涯，并最大限度地增加他们可以为这家全球公司增加的价值。即将到来的分析师课程将提供跨越头几年的培训。此外，我们还为新员工提供培训和其他机会，帮助他们在我们的文化中茁壮成长，包括通过我们的文化计划和我们的领导力演讲者系列。Blackstone员工在入职时接受合规培训或注册，我们每年至少在全球范围内对员工进行一次再培训。在Blackstone的职业生涯中，员工可在多个领域获得学习机会，包括领导力和管理发展以及沟通技能等。我们提供有关在Blackstone取得成功所需关键能力的全球发展课程，并与外部组织合作，为员工提供培训计划。我们始终寻求为人才创造能见度和机会，让他们在目前的职位之外承担更多的角色，并让经理们定期联系，讨论人才与关键角色的关系，并为他们牵线搭桥。这些努力导致了人才的交叉授粉，我们相信这些人才能让我们的员工参与进来，并为公司带来更好的结果。
如下文所述，我们寻求通过我们的薪酬结构来留住和激励员工的表现。我们还与某些员工签订竞业禁止和竞业禁止协议。见“第三部分.项目11.高管薪酬--竞业禁止和竞业禁止协议”，说明这类协议的具体条款。
薪酬、福利和福利
我们的薪酬旨在激励和留住员工，并使他们的利益与我们基金投资者的利益保持一致。特别是，我们高级董事总经理和员工的激励性薪酬涉及年度现金奖金和业绩利息或递延股权奖励的组合，我们认为这会鼓励他们专注于我们投资基金的业绩和公司的整体业绩。“有风险”的薪酬比例通常会随着员工责任水平的提高而增加。与薪酬总额水平较低的员工相比，薪酬总额水平较高的员工通常会获得以年度现金奖金、参与绩效权益和递延股权奖励形式支付的薪酬总额的较大比例，以基本工资形式获得的比例较小。为了进一步将他们的利益与我们基金的投资者的利益保持一致，我们为员工提供了投资于我们管理的某些基金和其他工具或与之一起投资的机会。我们还为员工提供强大的健康和退休服务，以及各种生活质量福利，包括休假选项、福利和计划生育资源。
 
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我们认为，我们目前对高级专业人士的薪酬和福利分配是同类中最好的，与另类资产管理行业的公司一致。我们的高级管理层定期审查我们薪酬计划的有效性和竞争力。我们目前的大多数高级董事总经理和其他高级人员在我们的业务中拥有股权，这使这些人员有权获得现金分配。有关我们高级董事总经理和某些其他员工的薪酬的更多信息，请参阅“第三部分.项目11.高管薪酬-薪酬讨论和分析-薪酬理念和计划概述”。
我们非常关心员工的健康、安全和福祉。Blackstone还为其全职员工提供全面和具有竞争力的福利，包括初级和二级护理员休假、领养假、分阶段重返工作岗位、生育保险、备用儿童保育等。我们不断评估和改进我们的产品，以满足员工的需求。例如，我们为美国员工提供额外的计划生育福利，如加强不孕不育福利，包括冷冻保存和主要照顾者长达21周的假期。我们提供员工福利计划，包括在线治疗计划和教育平台，并提供辅导，以支持有行为问题、自闭症或发育障碍儿童的工作父母和照顾者。我们还提供访问计划，以进一步帮助我们的员工管理他们的工作之外的生活，如团体法律服务，以帮助进行遗产规划和代孕协议。
数据隐私和安全
黑石致力于数据隐私。这些主题包括在员工每年至少接受一次的例行培训中。数据隐私通常在全球合规主管提交给我们董事会的年度更新中得到解决。Blackstone的数据保护方法在我们的在线隐私通知及其投资者数据隐私通知中进行了阐述。高级管理层负责监督隐私、数据保护和信息风险管理工作，领导隐私和数据保护职能部门，该职能负责进行隐私影响评估，实施按设计划分的隐私计划，并协调全球隐私计划和当地隐私要求。我们的隐私职能还支持数据保护运营委员会，这是Blackstone的全球隐私合规指导委员会。请见“--第I部分，项目 1C。讨论我们的网络安全风险管理、战略和治理。
监管及合规事宜
我们的业务，以及整个金融服务业，在美国和我们经营的许多市场都受到广泛的监管。
我们的许多业务都遵守美国联邦和州政府、非美国政府、其各自机构和/或各种自律组织或交易所的法律和法规。美国证券交易委员会和各自律组织、国家证券监管机构和国际证券监管机构近年来加大了对包括黑石在内的资产管理公司的监管、审查和执法力度。任何不遵守这些规定的行为都可能使我们承担责任和/或损害我们的声誉。我们的业务多年来一直在法律框架内运营，这要求我们监控和遵守影响我们活动的广泛的法律和法规发展。然而，无论是在美国还是在国外，额外的立法、金融监管机构或自律组织颁布的规则的变化，或者现有法律和规则的解释或执行的变化，都可能直接影响我们的运营模式和盈利能力。
 
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我们在美国运营的投资基金的所有投资顾问都根据《顾问法》在美国证券交易委员会注册为投资顾问(其他投资顾问可能在美国以外的司法管辖区注册)。注册投资顾问须遵守《顾问法》的要求和规定。这些要求涉及对咨询客户的受托责任、维持有效的合规计划和道德准则、投资咨询合同、招标协议、利益冲突、记录保存和报告要求、披露、广告和保管要求、政治贡献、对顾问和咨询客户之间跨机构和主要交易的限制，以及一般反欺诈禁令。某些投资顾问也在国际监管机构注册，涉及他们对在当地分销和/或受监管的产品的管理。
黑石证券合伙公司是一家子公司，我们通过它开展我们的资本市场业务以及我们的部分基金营销和分销，它在美国证券交易委员会注册为经纪交易商，受美国证券交易委员会的监管和监管，是金融业监管局(FINRA)的成员，在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各联邦和维尔京群岛注册为经纪交易商。此外，受美国证券交易委员会监督的自律组织FINRA通过并执行有关其成员事务所行为的规则，并审查其成员事务所的活动，包括战略规划编制局。州证券监管机构也对BSP拥有监管监督权。
经纪交易商须遵守涵盖证券业务各方面的规例，其中包括对证券业务实施监管制度、广告和销售手法、公开发售证券的行为和补偿、维持充足的净资本、备存纪录，以及雇员的行为和资格。特别是，作为注册经纪交易商和FINRA成员，渣打银行必须遵守美国证券交易委员会的统一净资本规则，规则15c3-1。规则
15c3-1
规定经纪交易商必须保持的最低净资本水平，并要求经纪交易商的相当大一部分资产以相对流动的形式保持。美国证券交易委员会和各种自律组织制定了一些规则，要求在经纪自营商的净资本低于某些预先定义的标准时予以通知，限制了经纪自营商资本结构中次级债务与股权的比率，并限制了经纪自营商在某些情况下扩大业务的能力。此外，美国证券交易委员会的统一净资本规则提出了某些要求，可能会禁止经纪自营商分配或撤资，并要求在某些撤资时事先通知美国证券交易委员会。
此外，我们管理、咨询或分咨询的某些封闭式和开放式投资公司是根据1940年法案注册的或作为BDC进行监管的。1940年法案及其下的规则除其他事项外，管辖我们与该等投资工具之间的关系，并限制该等投资工具与我们或我们的联属公司(包括由我们管理、建议或转介的其他基金)进行某些交易的能力。
根据英国《2000年金融服务和市场法》(FSMA)，我们的某些子公司受金融市场行为监管局(FCA)颁布和管理的法规的约束。FSMA及其颁布的规则构成了管理我们在英国投资业务的所有方面的立法的基石，包括销售、提供投资建议、客户资金和证券的使用和保管、监管资本、记录保存、个人批准标准、反洗钱、定期报告和结算程序。Blackstone Europe LLP(前身为Blackstone Group International Partners LLP)(“Bell”)为其Blackstone美国关联公司担任Blackstone基金旗下欧洲、中东和非洲(“EMEA”)资产的投资和再投资方面的分顾问，安排由Blackstone基金或代表Blackstone基金进行的交易，并提供某些相关服务。在2020年12月31日之前，华大IP持有MiFID II(定义见本文)跨境护照，为欧洲经济区(“EEA”)提供投资服务。自2021年1月1日起，由于英国S退出欧盟，华大基因不再持有MiFID II护照。因此，Bell只能在其获得跨境服务国内许可证的某些欧洲经济区司法管辖区(目前是比利时、丹麦、芬兰和意大利)提供投资服务，或者可以根据豁免或救济(目前是爱尔兰、列支敦士登和挪威)经营，尽管在某些情况下有限制。贝尔的主要营业地点在伦敦，在阿布扎比全球市场有一个分支机构。
 
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Blackstone爱尔兰有限公司(前称Blackstone/GSO Debt Funds Management Europe Limited)(“BIL”)是由爱尔兰中央银行(“CBI”)根据“2017年(爱尔兰)欧盟(金融工具市场)规例”授权及监管的投资公司，该规例主要在爱尔兰实施MiFID II。BIL的主要活动是向某些CLO提供管理和咨询服务，并向某些附属公司提供次级咨询服务。Blackstone爱尔兰基金管理有限公司(前称Blackstone/GSO Debt Funds Management Europe II Limited)(“BIFM”)是根据(爱尔兰)欧盟(另类投资基金管理人条例)2013(“AIFMR”)授权及监管的另类投资基金管理人，该条例主要在爱尔兰执行欧盟另类投资基金管理人指令(“AIFMD”)。BIFM作为AIFM，根据AIFMR和CBI在CBI另类投资基金规则手册中规定的条件，向其另类投资基金提供投资管理职能，包括投资组合管理、风险管理、行政、营销和相关活动。
黑石欧洲基金管理公司。(“BEFM”)是根据卢森堡2013年7月12日关于另类投资基金管理人的法律(经修订的“AIFM法”)授权的另类投资基金经理，该法律主要在卢森堡实施AIFMD。BEFM还可以根据AIFM法第五条第(4)款提供酌情投资组合管理服务、投资建议以及订单的接收和发送。BEFM根据AIFM法律和监管规定，对其另类投资基金的资产提供投资组合管理、风险管理、行政管理、营销和相关活动等投资管理职能
行业金融家监督委员会
在卢森堡。BEFM还可以管理集合投资于可转让证券(UCITS)的业务。自2021年1月1日起，BEFM将在贝尔未获许可的欧洲国家推广Blackstone产品和服务。BEFM在巴黎、米兰和法兰克福设有分支机构，提供营销服务，分销和交易采购人员也设在这些地方。
某些Blackstone运营实体已获得日本、香港、澳大利亚和新加坡金融监管机构的许可并受其监管：The Blackstone Group Japan K.K.，一家金融工具公司，在关东地方财务局注册，并受日本金融厅监管; Blackstone Group（HK）Limited受香港证券及期货事务监察委员会监管;黑石集团（澳大利亚）Pty Limited和Blackstone Real Estate Australia Pty Limited均持有澳大利亚金融服务许可证，授权其在澳大利亚提供金融服务，并受澳大利亚证券和投资委员会;和黑石新加坡私人。Ltd.受新加坡金融管理局监管。
对我们的业务和投资进行严格的法律和合规分析是我们文化和风险管理的特色。我们的首席法务官及全球合规主管与我们各业务的首席合规官一起监督我们的合规人员，合规人员负责处理影响我们活动的监管和合规事宜。我们致力透过使用政策及程序（包括道德守则、电子合规系统、测试及监察、传达合规指引以及雇员教育及培训）维持合规文化。我们的合规政策及程序处理监管及合规事宜，例如处理重大非公开资料、个人证券交易、营销常规、礼品及娱乐、反洗钱、反贿赂及制裁、按基金特定基准进行投资估值、记录保存、潜在利益冲突、分配投资及共同投资机会、收取费用及开支分配。
我们的合规团队还监控我们在Blackstone的业务之间设置的信息壁垒。我们相信，我们的各种业务获得的知识和接触和关系，驻留在整个我们公司有利于我们所有的业务。为了最大限度地提高访问权限和相关协同效应，同时又不影响遵守我们的法律和合同义务，我们的合规小组负责监督和监控信息屏障私人方面的小组与公共方面的小组之间的沟通，以及不同公共方面小组之间的沟通。我们的合规小组亦监察可能受影响的合约责任及与该等集团间讨论有关的潜在冲突。
 
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此外，根据美国2002年萨班斯-奥克斯利法案，对财务报告的披露控制和程序以及内部控制的设计和运作有效性进行了记录、测试和评估。内部审计独立向董事会审计委员会报告，在全球范围内开展工作，负责审查和评价组织的治理和风险管理流程及内部控制的充分性和有效性，以及在履行指定职责以实现组织既定目标和目的方面的业绩质量。
我们的企业风险管理框架旨在管理整个公司的非投资风险领域，例如财务、人力资本、法律、运营、监管、立法、声誉和技术风险。我们的企业风险委员会协助Blackstone管理层在公司、业务单位和基金层面识别、评估、监控和减轻此类关键企业风险。企业风险委员会由首席财务官担任主席，成员包括各业务单位、企业职能部门及地区的高级管理人员。高级管理层向董事会审计委员会报告企业风险委员会评估的风险议题议程，并提供定期风险报告、对公司主要风险的看法摘要以及对选定风险的详细评估（如适用）。我们的全公司估值委员会检讨我们及我们的投资工具所持投资的估值程序，包括在一致基础上应用适当的估值标准。公司范围内的估值委员会由我们的首席财务官担任主席，成员包括Blackstone业务的高级主管以及法律和财务代表。我们业务的检讨委员会及╱或投资委员会在一个框架内检讨及评估投资机会，该框架包括对投资的主要风险进行定性及定量评估。参见“-投资过程和风险管理”。
有许多悬而未决或最近颁布的立法和监管措施可能会对我们的业务产生重大影响。请参阅 风险因素-与我们业务有关的风险-美国的金融监管变化可能对我们的业务产生不利影响”及“-美国以外司法管辖区的复杂监管制度及潜在监管变化可能对我们的业务产生不利影响。”
可用信息、网站和社交媒体披露
我们向SEC提交年度、季度和当前报告以及其他信息。这些文件可通过SEC网站www.sec.gov向公众提供。
我们的主要互联网地址是www.blackstone.com。我们通过www.blackstone.com免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、
表格8-K
在我们以电子方式将这些材料存档或提供给美国证券交易委员会后，我们将在合理可行的范围内尽快对这些报告进行审查和修改。
此外，请使用我们的网站(www.Blackstone.com)、Facebook页面(www.facebook.com/Blackstone)、X(推特)(www.x.com/Blackstone)、LinkedIn(www.linkedin.com/Company/Blackstonegroup)、Instagram(www.instagram.com/Blackstone)、声云(www.soundcloud.com/Blackstone-300250613)、PodBean(www.Blackstone.podbean.com)、Spotify(https://spoti.fi/2LJ1tHG)，Youtube(www.youtube.com/User/Blackstonegroup)和Apple Podcast(https://apple.co/31Pe1Gg)账户)作为公司信息的分发渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被认为是重要的。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注这些渠道。此外，当您注册您的电子邮件地址时，您可能会自动收到有关Blackstone的电子邮件警报和其他信息，方法是访问我们网站的“联系我们/电子邮件警报”部分，网址为http://ir.blackstone.com.然而，我们网站的内容、任何警报和社交媒体渠道都不是本报告的一部分。
 
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项目 1A。
风险因素
与我们的业务相关的风险
困难的市场、经济和地缘政治条件可能会在许多方面对我们的业务产生不利影响，其中每一方面都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。
我们的业务受到金融市场和经济状况以及世界各地我们无法控制的事件的实质性影响。我们可能无法或可能选择不管理我们对这些条件和/或事件的风险敞口。这种情况和/或事件可能会在许多方面对我们的业务产生不利影响，包括降低我们基金筹集或配置资本的能力，降低我们基金投资的价值或业绩，以及使我们的基金更难退出并从现有投资中实现价值。这反过来可能会大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。此外，面对困难的市场或经济环境，我们可能需要降低固定成本和其他费用以维持盈利，包括减少或取消使用某些服务或服务提供商，或终止雇用大量我们的人员，在每种情况下，这些人员对我们的业务都可能是重要的，如果没有这些，我们的经营业绩可能会受到不利影响。未能在足够的时间范围内管理或减少我们的成本和其他费用，以应对盈利能力的任何下降，将对我们的经营业绩产生不利影响。
全球金融市场的动荡可能引发股票和债务证券价格的大幅波动。这可能会对我们按市值计价的估值产生实质性而迅速的影响，特别是在我们的公开持股和信贷投资方面。虽然近几个月来美国的通货膨胀率大幅下降，但2023年的特点是通胀上升和利率居高不下，这导致了债券和股票市场的大幅波动。我们基金房地产资产的估值，以及我们针对高净值投资者的某些房地产策略的筹资，都受到了利率上升和资金成本高企的不利影响。较长时间的高利率将继续对房地产估值构成挑战。这些因素可能会对传统写字楼物业和那些长期租赁但不提供短期租金上涨的物业构成更大的挑战。此外，如果通胀再次开始上升，我们投资组合中的一些基金公司的利润率可能会受到压力，特别是在经济放缓或收缩的背景下。
由于上市交易的股票近年来在我们许多基金的资产中占了相当大的比例，股市波动，包括股市的大幅下跌，可能会对我们的业绩产生不利影响，包括我们的收入和净收入。此外，我们的公开股票持有量有时集中在几个大型头寸上，从而使我们未实现的按市值计价的估值对这些头寸的价格急剧变化特别敏感。此外，尽管股票市场不是我们退出投资的唯一途径，但如果我们经历了一段时间的股票市场挑战，我们的基金在实现投资价值方面可能会继续遇到困难。在中国，在采取了一段时间控制经济增长速度的措施后，中国的增长率一直在放缓，进一步放缓可能会对全球经济以及股票和债券市场产生系统性影响。
 
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地缘政治担忧和其他我们无法控制的全球事件已经并可能继续加剧全球股市和债市的动荡。这些关切和事件包括但不限于贸易冲突、内乱、对国家安全的威胁、国家和国际政治环境(包括战争、恐怖主义行为或安全行动)和流行病或其他严重公共卫生事件。近年来，地缘政治不稳定变得更加普遍。例如，俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争，以及以色列对哈马斯的战争，以及全球对哈马斯的反应，都加剧了全球金融市场的波动，这可能会对我们的业绩以及我们的基金及其投资组合公司的业绩产生不利影响。
除上述因素外，本文中描述的可能对我们的业务产生不利影响的其他市场、经济和地缘政治因素包括但不限于：
 
 
•
  
大宗商品或其他商品价格上涨，
 
•
  
美国和国际经济放缓或衰退，
 
•
  
利率的变化和/或美国和国际上信贷的缺乏以及
 
•
  
法律和/或法规的变化，以及政府和监管政策的不确定性。
一段时期的经济放缓可能发生在一个或多个行业、部门或地区，这会给我们基金的某些投资带来经营业绩挑战，这可能会对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。
尽管在一些地区总体上具有弹性，但许多全球经济体近年来都经历了减速期。经济进一步减速或某些行业、部门或地区增长率的收缩可能会导致我们基金的投资组合公司或资产的财务业绩不佳，这可能会导致我们基金的投资回报降低。例如，经济疲软时期已经并可能在未来导致商品价格下降，消费者对某些商品和服务(包括能源)的需求减少，和/或石油和天然气市场的波动，每一种情况都会对我们的能源和消费者投资产生不利影响。此外，近期供应过剩的某些房地产行业的增长放缓，如生命科学办公室和美国多户家庭，已经并可能在短期内继续对这些行业的资产估值产生负面影响。
此外，近年来，全球通胀上升导致劳动力、能源和材料成本上升，这给我们基金投资组合中的某些公司带来了利润率压力，并对某些此类公司的业绩产生了负面影响。如果最近大幅下降的通胀开始再次上升，我们基金投资组合公司的利润率可能会受到压力，特别是如果这些公司在经济放缓或收缩的背景下缺乏定价权的话。例如，高通货膨胀率和大幅加息导致2022年和2023年市场大幅波动，这对技术和成长型公司未来现金流的价值产生了不成比例的负面影响。在充满挑战的市场环境中，这些公司的价值可能会持续低迷，甚至进一步下跌。就我们基金对这类公司的投资表现以及估值而言
 
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我们的基金可能会以低于我们预期的价值出售这些资产，甚至亏损，从而显著影响这些投资基金的业绩。此外，由于我们基金的管理协议只对基金投资的多元化(例如按部门或地理区域)提出了有限的要求，在某些部门或地区的经济放缓期间，投资集中在这些部门或地区可能会加剧对我们基金的影响。与投资范围更广的基金相比，这种集中可能会增加风险，即影响特定行业、地理区域或资产类型的事件可能对此类基金产生不利或不同的影响。因此，我们筹集新资金的能力以及我们的经营业绩和现金流可能会受到不利影响。
此外，在疲弱时期，我们基金的投资组合公司可能也难以扩大其业务和运营，或难以履行到期的偿债义务或其他费用，包括应付给我们的费用。此外，负面的市场状况可能会导致投资组合公司进入破产程序，从而可能导致基金对该投资组合公司的投资完全损失，并对基金的业绩产生重大负面影响，从而对我们的经营业绩和现金流以及我们的声誉造成重大负面影响。此外，负面的市场状况也会增加我们的基金持有的投资的违约风险，这些投资有大量的债务投资，比如我们的信贷基金。
高利率和具有挑战性的债务市场状况对某些资产或投资的价值以及我们的基金及其投资组合公司进入资本市场的能力产生了负面影响，并可能继续产生负面影响，这可能会对投资和变现机会产生不利影响，导致低收益投资，并可能减少我们的净收入。
鉴于通胀上升，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在2022年和2023年期间11次加息。高利率对我们基金拥有的某些资产的价值造成下行压力，其中包括房地产和固定利率债务。长期的高利率将继续对这类资产的估值以及我们针对高净值投资者的某些房地产策略的筹资构成挑战。与之相关的是，如果利率在较长一段时间内保持在较高水平，例如某些房地产行业和运营公司，考虑到对股价的潜在不利影响和潜在收购者的谨慎，从我们的某些投资中实现价值的机会可能会继续受到更多限制。此外，由于对利率的担忧导致股票市值持续下跌，我们的基金在实现投资价值方面一直面临困难，而且可能继续面临困难。
近年来，高利率增加了我们的基金所追求的交易的债务融资成本。此外，在2023年期间，融资市场在多家美国地区性银行倒闭的情况下经历了挑战。债务融资市场的显著收缩或疲软，或与债务融资条款相关的其他不利变化(例如，更高的股本要求和/或更具限制性的契约)，特别是在私募股权和房地产交易的收购融资领域，可能会对我们的业务产生重大不利影响。例如，用于为某些基金投资融资的部分债务通常包括在资本市场发行的高收益债务证券。高收益债券市场的资本供应受到极大波动的影响，有时我们可能无法以有吸引力的利率进入这些市场，或者在完成投资时根本无法进入这些市场。此外，由于公司利息支出扣除的限制，收购融资或我们基金投资组合公司的债务运营可能会变得不那么有吸引力。见“-美国和外国对企业和其他税收法律、法规或条约的税收变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
如果我们的基金无法为潜在的收购获得承诺的债务融资，只能以更高的利率或以不利的条款获得债务融资，或者扣除公司利息支出的能力受到极大限制，我们的基金可能面临来自资产战略买家的日益激烈的竞争，这些买家可能具有整体较低的资本成本，或者有能力从收购后更高的成本节约中受益。
 
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或者可能难以完成其他有利可图的收购，或者可能产生低于其他情况的利润，每一种情况都可能导致我们基金业绩的下降，从而导致我们的收入下降。此外，利率上升，再加上股票和信贷市场的大幅波动，可能会使我们更难找到有吸引力的机会，让我们的基金退出并从现有投资中实现价值。
我们基金的投资组合公司也经常利用公司债券市场为其运营获得融资。在一定程度上，货币政策、税收或其他监管改革或困难的信贷市场使此类融资难以获得、成本更高或吸引力更低，这也可能对这些投资组合公司的财务业绩产生负面影响，从而影响我们资金和收入的投资回报。此外，如果市场状况和/或税收或其他监管变化使短期内到期的债务再融资变得困难或不可能，或者此类再融资将导致评级机构认为投资组合公司产生了过多债务，我们基金的一些投资组合公司可能无法在到期时偿还此类债务，并可能被迫出售资产、进行资本重组或寻求破产保护。
我们的基金投资速度或规模的下降可能会对我们的收入产生不利影响。
我们获得的收入在一定程度上是由我们的基金进行投资的速度和这些投资的规模推动的，而这些投资的速度或规模的下降可能会减少我们的收入。特别是，近年来，我们大幅增加了永久资本工具的数量，并增加了此类工具管理的资产。我们从永久资本工具中赚取的费用，包括我们的Core+房地产战略，在我们的总收入中占到了很大的一部分，而且还在不断增长。如果我们的基金，包括我们的永久资本工具，不能以足够的速度部署资本，我们的收入将受到不利影响。许多因素可能会导致投资步伐放缓，包括以高价格为特征的市场环境、我们的投资专业人士无法发现有吸引力的投资机会、其他潜在收购方对这些机会的竞争、以有吸引力的条款提供融资的机会减少或根本不存在，或投资者资金供应减少，包括由于筹资环境充满挑战或投资者对某些工具回购的要求增加。我们的许多基金，包括我们的房地产和私募股权基金，已经并打算继续投资于大型交易或交易，否则这些交易在业务、监管或法律上具有很大的复杂性，可能比规模较小或不太复杂的投资更难成功执行。此外，由于潜在收购者的范围有限等原因，从这类投资中实现价值可能更加困难。
我们也可能因为监管或法律的复杂性或不确定性以及美国或全球经济、金融市场或地缘政治条件的不利发展而无法完善已确定的投资机会，我们在某些国家部署资本的能力可能会受到美国和外国政府政策变化和法规的不利影响。例如，中国的资本配置能力受到了中国和美国政策法规的不利影响，这种影响可能会进一步加剧。例如，总裁在2023年8月签署了一项行政命令，建立了一个对外投资审查制度，旨在监管或禁止美国人在中国和其他可能被指定为“关注国家”的司法管辖区的先进技术领域的某些投资。见-适用于我们和我们基金投资组合公司的外国直接投资的法律法规，无论是在美国国内还是国外，可能会使我们更难在某些司法管辖区部署资本或向某些买家出售资产。
 
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我们的收入、收益、净收入和现金流都可能存在实质性差异，这可能会使我们难以实现季度稳定的收益增长，并可能导致我们的普通股价格下跌。
由于我们对业绩收入的依赖，我们的收入、收益、净收入和现金流都可能发生重大变化。由于许多其他因素，我们的业绩，包括我们的收入和净收入，可能会在每个季度出现波动，包括变现时间、我们基金投资估值的变化、与投资有关的分派、股息或利息的变化、我们运营费用的变化以及我们遇到竞争的程度，这些都可能受到经济和市场条件的影响。在季度基础上实现净收益和现金流的稳定增长可能很困难，这反过来可能导致我们普通股价格的大幅不利波动或普遍增加的波动性。我们不提供有关我们预期的季度和年度经营业绩的指导。缺乏指引可能会影响公开市场分析师的预期，并可能导致我们普通股价格的波动性增加。
对于我们的某些工具，包括我们的Core+房地产和基础设施基金以及BCRED和其他永久资本工具，这些工具近年来对我们的收益贡献越来越大，我们的激励收入每季度支付一次，每五年支付一次。这些付款的不同频率将导致我们现金流的波动。此外，只有当车辆的净资产价值增加，或者在某些车辆的情况下，增加到超过特定回报门槛时，或者如果车辆获得了净利润，我们才能获得这种激励收入。这些车辆中的一些还具有“高水位线”，即我们在特定时期内不赚取奖励收入，即使该车辆在该时期由于之前几个时期的亏损而获得正回报。如果这些车辆中的一辆出现亏损，我们将不会从中获得奖励收入，直到它超过之前的高点。因此，我们获得的激励收入取决于资产净值或工具的净利润，这可能会导致我们的业绩大幅波动。
我们的现金流可能会有很大波动，因为只有当投资实现并获得一定的优先回报时，我们才能从套利基金获得业绩分配。业绩分配取决于我们套利基金的业绩和实现收益的机会，这可能是有限的。实现一项投资的现金价值(或其他收益)需要相当长的时间。即使一项投资被证明是有利可图的，也可能需要数年时间才能实现任何利润，特别是在市场状况不佳的情况下。我们无法预测何时或是否会实现任何投资。此外，由于税收、贸易、移民、医疗保健、劳动力、基础设施和能源等方面的不确定性或政府政策的潜在变化，我们基金所作投资的估值和变现机会也可能受到高度波动的影响。
在我们收到与实现盈利投资有关的任何业绩分配之前，通常必须将该投资的100%收益支付给该套利基金的投资者，直到他们收回某些费用和支出，并从该套利基金的所有已实现投资中获得一定的回报，以及收回任何未实现的亏损。一个特定的实现事件可能会对我们该特定季度的业绩产生重大影响，这种影响可能不会在随后的季度复制。我们根据投资基金报告的已实现和未实现收益(或亏损)的可分配份额来确认投资基金的收入，已实现或未实现收益的下降或已实现或未实现亏损的增加将对我们的收入和现金流产生不利影响，这可能会进一步增加我们季度业绩的波动性。由于我们的套利基金在我们获得任何业绩分配之前需要满足投资者的优先回报门槛，因此套利基金投资组合的账面价值大幅下降可能会显著延迟或消除就该基金向我们支付的任何业绩分配，因为基金中的资产价值需要随着时间的推移恢复到其总成本基础加上优先回报，然后我们才有权从该基金获得任何业绩分配。
业绩分配的时间和接收也会随着套利基金的生命周期而变化。在我们管理的资产中有相当大一部分归因于“收获”期间的套利资金和投资的期间，我们的套利资金将比收获前的筹款或投资期间进行更大的分配。在我们管理的资产中，有很大一部分可归因于携带不处于收获期的资金，我们可能会收到大幅较低的业绩分配。
 
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不利的经济和市场状况可能会对我们的业务产生的现金数量、我们主要投资的价值以及我们向股东支付股息的能力产生不利影响。
我们主要使用现金来(A)提供资本以促进我们现有业务的增长，这主要包括为我们的普通合作伙伴和对我们基金的共同投资承诺提供资金，(B)为业务扩展提供资本，(C)支付运营费用，包括向我们的员工支付现金薪酬，以及产生的其他义务，包括偿还我们的债务和(D)向我们的股东支付股息，向Blackstone Holdings Partnership Units的持有人进行分配，以及根据我们的股票回购计划进行回购。我们的主要现金来源是：(A)我们从之前的债券发行中收到的现金，(B)管理费，(C)已实现的激励费用和(D)已实现的业绩分配，即已实现的本金投资收入和已实现的业绩收入减去已实现的业绩薪酬。我们还达成了一项4.325美元的循环信贷安排，最终到期日为2028年12月15日。我们的长期债务总额为107亿美元，来自我们之前发行的债券。截至2023年12月31日，我们的循环信贷安排下没有未偿还的借款。截至2023年12月31日，我们拥有30亿美元的现金和现金等价物，803.9美元投资于企业国库投资，43亿美元投资于其他投资。
如果全球经济增长继续减速，或融资市场的状况受到挑战，我们基金的投资业绩可能会受到影响，例如，导致我们获得的业绩分配减少或没有。这可能会对我们手头的现金数量产生实质性的不利影响，进而可能需要我们依赖其他现金来源，如资本市场，而这些资金可能无法以可接受的条件提供给我们，或者根本无法用于上述目的。我们手头现金数量的减少也可能对我们向股东支付股息和根据我们的股票回购计划进行回购的能力产生实质性的不利影响。此外，在不利的经济和市场条件下，我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法续期我们现有的全部或部分循环信贷安排或找到替代融资。因此，我们使用的现金可能超过我们的现金来源，从而潜在地影响我们的流动性状况。此外，我们已经并预计将继续对我们目前和未来的投资基金进行重大本金投资。向这些投资基金出资是有风险的，我们可能会损失部分或全部投资本金，包括但不限于在充满挑战的经济和市场环境下由于投资表现不佳而造成的损失。
我们的业务在很大程度上取决于我们从第三方投资者那里筹集资金的能力。未能以有吸引力的收费条款从第三方投资者那里筹集资金，或根本不能从第三方投资者那里筹集资金，将影响我们收取管理费或将此类资本部署到投资中并可能获得业绩收入的能力，这将大幅减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。
我们从第三方投资者那里筹集资金的能力取决于许多因素，包括我们无法控制的某些因素。某些因素，例如经济和市场状况(包括利率水平和股市表现)，以及此类第三方投资者所受的资产配置规则或投资政策，可能会抑制或限制第三方投资者投资于我们的投资基金或我们的投资基金投资的资产类别的能力。例如，包括宾夕法尼亚州和佛罗里达州在内的多个州的立法者已经提出建议或表示有意采取措施，降低或最大限度地减少州养老基金投资于另类资产类别的能力，包括提议增加适用于投资于此类资产类别的州养老基金的报告或其他义务。此类提议或行动可能会对此类州养老基金施加重大的合规负担和成本，从而阻碍它们对另类资产类别的投资，这可能会对我们从此类州养老基金筹集资金的能力产生不利影响。其他州可能会采取类似的行动，这可能会进一步损害我们从投资者那里获得资金的机会，而投资者在历史上一直是我们筹款的重要组成部分。
 
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此外，投资估值的波动在过去和未来都会影响我们从第三方投资者那里筹集资金的能力。在波动期加上投资者现有投资组合缺乏变现的情况下，这些投资者可能会对一些投资基金留下不成比例的过大剩余承诺，这极大地限制了这些投资者向第三方管理的投资基金(如我们管理的投资基金)做出新承诺的能力。此外，在市场波动期间，在允许赎回或回购投资者权益的产品中，投资者认购请求可能会减少，投资者赎回或回购请求可能会增加。见-我们多个投资工具的投资者可能会撤回他们的投资，而我们某些投资工具的投资者可能有权终止我们对此类工具的管理，或导致此类工具的解散，这将导致我们的收入减少。此外，我们向个人投资者提供的某些投资工具受到国家注册要求的限制，这些要求限制了此类投资者的净资产可以投资于我们产品的比例。这些限制可能会限制这些投资者将资本配置到这类产品的能力或意愿，并对我们在零售渠道的筹资产生不利影响。
如果另类投资的普遍吸引力下降，我们筹集新资金的能力也可能同样受到阻碍。投资于另类投资基金的有限合伙人权益通常更缺乏流动性，这类投资的回报可能比投资于有更活跃和更透明市场的证券更不稳定。例如，在市场积极和波动性较低的时期，投资者可能会青睐指数基金等被动投资策略，而不是我们的主动管理投资工具。同样，在高利率时期，投资者可能会青睐通常被视为产生无风险回报的投资，如国债，而不是投资于我们的产品，特别是在产品之间的利差下降的情况下。由于对流动性和短期表现的担忧，另类投资也可能不受青睐。公共养老基金可能尤其会表现出这种担忧，它们历来都是另类资产的最大投资者之一。许多公共养老基金的资金严重不足，它们的资金问题一直并可能因经济低迷而加剧。对流动性的担忧可能导致此类公共养老基金重新评估另类投资的适当性。此外，我们从美国以外的第三方筹集资金的能力可能会受到限制，因为其他国家，如中国，对对外投资施加了限制或限制。
此外，某些机构投资者正表现出倾向于将自己的投资专业人员外包，并在没有我们这样的另类资产顾问协助的情况下直接投资于另类资产。这样的机构投资者可能会成为我们的竞争对手，可能不再是我们的客户。由于一些现有投资者停止或大幅减少对另类投资基金的承诺，我们可能需要寻找和吸引新的投资者，以维持或扩大我们的投资基金的规模。我们可能无法从这些新投资者那里找到或获得承诺，或者这些新投资者承诺的费用条款将与我们的投资者历来向我们支付的费用保持一致。如果经济状况恶化，或者如果我们无法找到新的投资者，我们可能会为某只基金筹集到低于预期的资金。此外，当我们寻求扩展到其他资产类别时，我们可能无法筹集足够的资本来充分支持这类业务。如果未能成功筹集资本，可能会大幅减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。
就筹集新基金或进一步投资现有基金而言，我们会与现有及潜在投资者磋商有关基金及投资的条款。此类谈判的结果可能导致我们同意的条款对我们的不利程度大大低于我们之前管理的基金或我们竞争对手管理的基金，包括管理费、激励费和/或附带权益，这可能对我们的收入产生不利影响。这些条款还可能限制我们筹集投资基金的能力，其投资目标或策略与现有基金竞争，增加我们管理基金的额外费用和义务，或增加我们的潜在负债，所有这些最终都可能减少我们的收入。此外，包括主权财富基金和公共养恤基金在内的某些机构投资者越来越倾向于采用管理账户、小型基金和共同投资工具等替代传统投资基金结构的办法。我们无法保证该等替代投资结构将与传统投资基金结构一样为我们带来盈利，亦无法保证倘我们实施该等替代投资结构，该等趋势对我们的营运成本或盈利能力的影响。虽然我们没有义务修改我们现有基金的任何费用，但我们可能会在我们的基金中遇到这样做的压力，包括回应SEC对私募基金收取的费用和费用的数量和类型的监管重点。我们已经面对并预计将继续面对各种投资者和代表投资者的团体提出的降低费用的要求，这可能导致我们获得的费用和业绩收入减少。
 
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资产管理行业竞争激烈。
资产管理业务竞争激烈，竞争基于多项因素，包括投资表现、客户服务质素、投资者可动用资金及投资意愿、基金条款（包括费用及流动资金条款）、品牌认知度及商业信誉。我们的资产管理业务与许多私募基金、专业投资基金、为个人投资者构建的基金、对冲基金、对冲基金的基金和其他管理资金池的发起人，以及企业买家、传统资产管理公司、商业银行、投资银行和其他金融机构（包括主权财富基金）竞争，我们预计竞争将继续加剧。例如，某些传统资产管理公司开发了自己的私募股权和零售平台，并将其他资产配置策略作为对冲基金投资的替代品进行营销。许多因素会增加我们的竞争风险：
 
 
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在我们的一些业务中，我们的一些竞争对手拥有比我们更多的财务、技术、研究、营销和其他资源以及更多的人员，
 
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我们的部分基金可能表现不如竞争对手的基金或其他可用的投资产品，
 
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我们的几个竞争对手拥有大量资本，其中许多与我们有类似的投资目标，这可能会为投资机会创造额外的竞争，并可能减少许多替代投资策略试图利用的定价效率低下的规模和持续时间，
 
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我们的一些竞争对手，特别是战略竞争对手，可能具有较低的资本成本，这可能会因对利息费用扣除的限制而加剧，
 
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我们的一些竞争对手可能有机会获得我们无法获得的资金来源，这可能会在投资机会方面对我们造成竞争劣势，
 
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我们的一些竞争对手可能受到较少的监管，因此可能比我们更灵活地开展和执行某些业务或投资，和/或承担比我们更少的合规费用，
 
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我们的一些竞争对手可能比我们更灵活地根据他们与投资者谈判的投资管理合同筹集某些类型的投资基金，
 
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我们的一些竞争对手可能具有更高的风险承受能力，不同的风险评估或更低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并比我们更积极地竞标我们想要进行的投资，或通过不同的渠道寻求退出机会，例如特殊目的收购工具，
 
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我们的一些竞争对手在开发新产品方面可能比我们更成功，以满足投资者对新的或不同的投资策略和/或监管变化的需求，包括具有纳入环境、社会和治理考虑因素的授权的产品，或为个人投资者开发的产品或针对保险资本的产品，
 
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相对而言，阻碍新的另类资产基金管理公司进入市场的障碍较少，而新进入我们各种业务的公司，包括大型多元化金融机构的前“明星”投资组合经理以及这些机构本身的成功努力，预计将继续导致竞争加剧，
 
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我们的一些竞争对手可能拥有更好的专业知识，或者被投资者认为在特定资产类别或地理区域中拥有比我们更好的专业知识，
 
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我们的竞争对手是企业买家，他们可能能够在投资方面实现协同成本节约，这可能为他们在投标投资时提供竞争优势，
 
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一些投资者可能更愿意投资于非公开交易或规模较小的投资经理，其管理的投资产品数量较少，
 
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其他行业参与者会不时寻求招聘我们的投资专业人士和其他员工。
此外，技术创新，包括人工智能和数据科学的使用，有可能颠覆金融业，改变包括资产管理公司在内的金融机构的业务方式。我们的一些竞争对手在开发和实施新技术方面可能比我们更成功，包括基于人工智能的服务和平台，以满足投资者的需求或改善运营。如果我们不能充分提升我们在这些领域的能力，或者以比行业内其他公司更慢的速度这样做，我们可能会处于竞争劣势。
如果我们不能与竞争对手提供的投资价格、结构和条款相匹配，我们可能会失去投资机会。或者，如果我们与竞争对手提供的投资价格、结构和条款相匹配，我们可能会经历回报率下降和损失风险增加。此外，如果我们被迫在价格基础上与其他另类资产管理公司竞争，
 
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无法维持我们目前的基金费用和附带权益条款。我们历来主要是根据我们基金的表现进行竞争，而不是根据我们相对于竞争对手的费用或附带权益水平进行竞争。然而，另类投资管理行业的收费和附带权益有可能下降，而不考虑管理人的历史业绩。此外，我们的部分竞争对手可能愿意支付更高的配售费，以获得其私人财富产品的分销。在我们的成本结构没有相应降低的情况下，现有或未来产品的费用或附带利息收入减少，或配售费增加，将对我们的收入和盈利能力产生不利影响。
此外，我们的投资基金相对于投资于其他投资产品的吸引力可能会因经济状况而下降。此外，美国金融服务业的任何新的或渐进的监管措施都可能增加成本，并为我们的许多基金带来监管不确定性和额外的竞争。见“-美国金融监管的变化可能对我们的业务产生不利影响。”
这些竞争压力可能对我们成功投资的能力产生不利影响，并限制我们筹集未来投资资金的能力，这两者都会对我们的业务、收入、经营业绩和现金流产生不利影响。
我们越来越多地采取业务举措，以增加我们向个人投资者提供的投资产品的数量和类型，这可能使我们面临新的和更大的风险。
虽然个人投资者一直是我们历史上分销努力的一部分，但我们越来越多地采取业务举措，增加我们向美国和世界其他司法管辖区的高净值个人，家族办公室和大众富裕投资者提供的投资产品的数量和类型。具体来说，我们为美国的个人投资者设计投资产品，其中一些人不是合格投资者，或在非美国司法管辖区（包括欧洲）的类似投资者。在某些情况下，我们的资金通过经纪公司、私人银行或第三方支线提供商赞助的第三方管理工具间接分配给这些投资者，在其他情况下直接分配给私人银行、独立投资顾问和经纪人的客户。
接触个人投资者并提供针对这类投资者的产品使我们面临新的更高水平的风险，包括更高的诉讼和监管执法，增加的合规负担，以及更复杂的管理和会计操作。我们可能会受到与披露充分性、费用适当性、适当性和董事会监督等事项相关的索赔，每一项索赔都可能导致民事诉讼、监管处罚和执法行动。我们的注册投资顾问也可能因基金管理不善而受到基金投资者或董事会的直接或衍生索赔。此外，监管要求对我们某些工具的关联公司从事某些交易的能力施加限制，可能会限制我们的基金从事其他有吸引力的投资机会的能力。
如果此类产品的分销是通过新的渠道和市场，包括通过我们与之接触的越来越多的分销商，我们可能无法有效地监控或控制它们的分销方式，这可能会导致针对我们的诉讼或监管行动，包括但不限于以下方面的索赔：通过此类渠道分销的产品被分销给不适合的投资者、与利益冲突或向投资者披露的充分相关的索赔，或产品分销方式与我们的法规要求不符或其他不适当的索赔。此外，适用于我们与此类分销商和渠道安排的法规增加了与新分销商入职或寻求新分销渠道相关的合规负担，导致成本和复杂性增加。尽管我们进行尽职调查和入职程序，试图发现与个人投资者获取我们投资产品的第三方渠道有关的问题，但我们无法控制其中许多第三方渠道，并且关于这些第三方渠道的信息有限，因此，如果此类第三方以不正当方式向投资者销售我们的产品，我们将面临声誉损害、监管审查和法律责任的风险。我们通过其在世界各地分销我们的投资产品的第三方以及我们无法控制的第三方的数量不断增加，加剧了这种风险。例如，在某些情况下，我们可能被监管机构视为对第三方准备的材料的内容负责。
同样，参与我们产品直接分销的Blackstone员工，或监管独立顾问、经纪公司和世界各地参与分销我们产品的其他第三方的员工，也有可能不遵守我们的合规和监管程序。此外，此类产品的分销，包括通过新的渠道，包括直接或通过市场中介机构，可能使我们面临美国各州和联邦监管机构以及美国以外司法管辖区监管机构在产品等方面的不当行为和/或行动的指控
 
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合适性、分销商资格、投资者分类、证券法律合规性、利益冲突以及通过这些渠道向我们产品分销的投资者披露的充分性。
随着我们向美国以外的个人投资者扩大产品分销，我们在非美国司法管辖区面临的风险越来越大。虽然我们在非美国司法管辖区面临的许多风险与我们在美国向个人投资者分销产品时面临的风险相似，但证券法和其他适用的监管制度可能是广泛、复杂的，并因司法管辖区而异。此外，向美国以外的个人投资者分销产品可能涉及复杂的结构(如分销商赞助的支线基金或被提名者/综合投资者)和市场做法，这些做法因当地司法管辖区而异。因此，这种扩张使我们面临额外的复杂性、诉讼和监管风险。
此外，我们扩大个人投资者基础(包括在美国以外)的举措需要投入大量的时间、精力和资源，包括可能招聘更多的人员、实施新的运营、合规和其他系统和程序以及开发或实施新技术。我们继续扩大我们代表个人投资者管理的资产的努力可能不会成功。
我们依赖我们的联合创始人和其他关键的高级董事总经理和人员，失去他们的服务将对我们的业务、业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
我们依赖于我们的联合创始人斯蒂芬·A·苏世民、我们的总裁、乔纳森·D·格雷和其他主要高级董事总经理和人员的努力、技能、声誉和业务联系，他们在正常活动过程中产生的信息和交易流，以及我们的专业人员持有的不同专业知识领域之间的协同效应。因此，我们的成功将取决于这些人的持续服务，他们没有义务继续受雇于我们。过去有几名关键人员离开了公司，其他人可能会在未来离开公司，我们无法预测任何关键人员的离开将对我们实现投资目标的能力产生什么影响。例如，我们许多基金的管理协议一般都为投资者提供了终止投资期的能力，如果基金中的某些关键人物没有达到对基金的指定时间承诺，或者我们的公司不再控制普通合伙人。失去任何关键人员的服务可能会对我们的收入、净收入和现金流产生实质性的不利影响，并可能损害我们在现有基金中维持或增加管理下的资产或在未来筹集额外资金的能力。我们的高级董事总经理和其他关键人员拥有丰富的经验和专业知识，并与我们的投资者和其他商界成员建立了牢固的业务关系。因此，失去这些人员可能会危及我们与这些各方的关系，并导致管理下的资产减少或投资机会减少。
历史上，我们在一定程度上依赖这些专业人士在投资基金附带权益和激励费用中的利益，以阻止他们离开公司。然而，如果我们的投资基金表现不佳，从而降低了附带权益和奖励费用的可能性，那么他们在附带权益和奖励费用中的权益对他们来说就变得不那么有价值了，作为激励他们继续受雇于Blackstone的效果也变得不那么有效。我们可能无法向未来的关键人员提供与我们现有人员以前受益的相同程度的业务权益或相同的税收后果。例如，美国联邦所得税法目前要求附带权益被视为长期资本利得，持有期为三年。持有期要求可能导致这些个人收到的一些附带权益被视为普通收入，这将大大增加这些关键人员需要缴纳的税额。此外，附带权益的税收处理仍然是政策制定者和政府官员关注的领域，这可能导致联邦或州政府采取进一步的监管行动。见“-美国和外国对企业和其他税收法律、法规或条约的税收变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。此外，州税率的可能提高或附带权益税收处理的改变或对附带权益征收附加税，以及对我们在一些设有办事处的地区生活的看法的变化，可能会对我们招聘、留住和激励我们当前和未来的专业人员的能力产生不利影响。
不能保证我们的高级董事总经理和其他关键人员遵守的竞业禁止和竞业禁止协议，以及我们与他们的其他安排，将阻止他们离开、加入我们的竞争对手或以其他方式与我们竞争。此类协议也会在一段时间后到期，届时这些人员将可以自由地与我们竞争，并招揽我们的客户和员工。此外，此类协议可能不会
 
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可在任何情况下强制执行，特别是在美国各州和/或联邦机构制定旨在有效禁止竞业禁止协议的立法或规则的情况下。例如，美国联邦贸易委员会(FTC)在2023年1月公布了一项拟议的规则，如果以目前的形式发布，一般将禁止雇主与其雇员之间的协议中的离职后竞业禁止条款。此外，2023年，纽约州提出了禁止雇用后竞业禁止协议的立法，但后来被州长否决。类似的立法可能会在2024年重新提出，如果通过，一般将禁止雇佣协议中的部分或所有离职后竞业禁止条款。
我们努力维持一个加强我们与投资者合作、激励和利益一致的文化的工作环境。如果我们不继续开发和实施正确的流程和工具来维持这种文化，特别是考虑到我们的规模、全球业务和员工人数的快速和显著增长，我们成功竞争和实现业务目标的能力可能会受到损害，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。
美国和外国企业税收和其他税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
我们的有效税率和纳税义务是基于现行所得税法律、法规和条约的适用。这些法律、法规和条约是复杂的，它们适用于我们和我们的资金的方式有时是可以解释的。在决定我们的所得税拨备、我们的递延税项资产和负债以及根据我们的递延税项净资产记录的任何估值津贴时，需要有重大的管理层判断。尽管管理层经税务机关审核后认为其现行法律、法规及条约的适用是正确和可持续的，但税务机关可能会质疑我们的解释，从而导致额外的税务责任或调整我们的所得税拨备，从而可能提高我们的实际税率。
此外，税收法律法规过去和未来的变化可能会对我们产生不利影响。例如，《2022年通货膨胀率降低法案》对某些大公司征收最低账面税，并对某些上市公司进行的股票净回购征收新的消费税。这些变化和其他变化可能会极大地改变我们和我们的投资组合公司可能被要求缴纳的税额和/或时间，并可能增加与税收相关的监管和合规成本。
在我们及其附属公司投资或开展业务的司法管辖区内，美国国会、经济合作与发展组织(“OECD”)和其他政府机构一直关注与跨国公司税收相关的问题。代表成员国联盟的经合组织正在考虑通过其基数侵蚀和利润转移(BEPS)项目改变许多长期存在的税收原则，该项目侧重于一系列问题，包括在不同税收管辖区的关联实体之间转移利润、利息扣除和享受双重税收条约的资格。其中几项拟议措施可能与我们的一些结构相关，并可能对我们的基金、投资者和/或我们基金的投资组合公司产生不利的税收影响。一些成员国一直在推进BEPS议程，但由于参与成员国的实施时间和采取的具体措施各不相同，BEPS提案的影响仍存在很大的不确定性。如果这些提议付诸实施，可能会导致税收协定福利的损失，并增加我们投资收入的税收。
经合组织还在制定一项双支柱倡议，旨在(A)将征税权利转移到消费者的管辖权(“支柱一”)和(B)确保所有公司缴纳全球最低税额(“支柱二”)。根据第二支柱，跨国集团内的某些实体在任何司法管辖区就集团利润支付的总税款低于最低15%的实际税率时，将须缴纳附加税。在实施或打算实施这些规则的其他地区中，欧盟通过了第二支柱，并要求所有欧盟成员国从2023年12月31日开始通过当地立法来实施这些规则。如果在我们的业务、我们的投资组合公司或我们的投资结构所在的任何国家/地区实施这些规则，这些规则可能会导致提高有效税率、可能拒绝扣除、预扣税和/或利润的分配方式不同，并增加税务合规的复杂性、负担和成本。鉴于支柱一和支柱二正在进行设计、实施和管理，任何相关的国内立法或多边公约的时间、范围和影响仍然不确定。
 
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网络安全和数据保护风险可能导致数据丢失、业务中断和声誉受损，并使我们受到监管行动、成本增加和财务损失的影响，每一项都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。
我们的业务高度依赖我们的技术平台，我们严重依赖我们的分析、财务、会计、通信和其他数据处理系统。我们的系统面临持续的网络安全威胁和攻击，这可能导致此类系统和此类系统持有的数据失去保密性、完整性或可用性。对我们系统的攻击可能涉及，在过去曾涉及的一些情况下，企图未经授权访问我们的专有信息，销毁数据或禁用、降级或破坏我们的系统，或挪用或以其他方式窃取资金，包括通过引入计算机病毒、“网络钓鱼”企图和其他形式的社会工程。对我们系统的攻击还可能涉及勒索软件或其他形式的网络勒索。网络攻击和其他数据安全威胁可能来自各种各样的外部来源，包括网络罪犯、民族国家黑客、黑客活动家和其他外部各方。网络攻击和其他安全威胁也可能源于内部人员的恶意或意外行为，如员工、顾问、独立承包商或其他服务提供商。
我们面临的网络和数据安全威胁的频率和复杂性都在增加，攻击的范围从企业普遍存在的常见攻击，到更高级和持续的攻击，这些攻击可能针对我们，因为作为一家另类资产管理公司，我们持有大量关于我们的投资者、我们基金投资组合公司和潜在投资的机密和敏感信息。因此，我们可能面临与这些信息有关的安全漏洞或中断的更高风险。我们为确保我们系统的完整性而采取的措施可能无法提供足够的保护，特别是因为网络攻击技术在不断发展，可能会在很长一段时间内持续而不被发现，并且可能无法及时缓解以防止或最大限度地减少攻击对Blackstone、我们的投资者、我们的投资组合公司或潜在投资的影响。如果我们的系统或第三方服务提供商的系统因恶意活动或无意中传输或其他数据丢失而受到损害，无法正常运行或被禁用，或者我们未能及时提供适当的监管或其他通知，我们可能会遭受经济损失、成本增加、我们的业务中断、对我们的交易对手、投资基金或基金投资者的责任、监管干预或声誉损害。与网络或其他数据安全威胁或中断相关的成本可能无法通过其他方式获得完全保险或赔偿。
此外，我们还可能因更新或未能及时更新我们所依赖的技术平台而蒙受损失。我们在业务的某些方面依赖第三方服务提供商，包括管理某些基金，以及某些技术平台，包括基于云的服务。这些第三方服务提供商还可能面临持续的网络安全威胁和对其系统的危害，因此，未经授权的个人可能会获得某些机密数据的访问权限，在过去的一些情况下已经获得了访问权限。
网络安全和数据保护已成为世界各地监管机构的首要任务。我们开展业务的许多司法管辖区都有与隐私、数据保护和网络安全相关的法律和法规，例如，欧盟的一般数据保护条例(GDPR)、英国的数据保护法和加州隐私权法案(CPRA)。例如，2022年2月，美国证券交易委员会提出了注册投资顾问和基金网络安全风险管理规则，要求采取和实施网络安全政策和程序，加强监管备案文件中的披露，并及时向美国证券交易委员会报告事件，如果这些规则被采纳，可能会增加我们的合规成本和与网络安全相关的潜在监管责任。一些司法管辖区还颁布或提出了法律，要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全漏洞时通知个人和政府机构。
 
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我们的安全或第三方服务提供商的安全漏洞，无论是恶意的，还是通过无意的传输或其他数据丢失，都可能潜在地危及我们、我们的员工或我们的基金投资者或交易对手的机密、专有和其他信息，这些信息在我们的计算机系统和网络中处理和存储并传输，或者以其他方式导致我们、我们的员工、基金投资者、我们的交易对手或第三方的业务和运营中断或故障，这可能导致重大的财务损失、增加的成本、对我们的基金投资者和其他交易对手的责任、监管干预和声誉损害。此外，如果我们未能遵守相关法律法规或未能及时提供适当的监管或其他违规通知，可能会导致监管机构调查和处罚，这可能会导致负面宣传和声誉损害，并可能导致我们的基金投资者和客户对我们的安全措施和Blackstone的整体有效性失去信心。
我们基金的投资组合公司还依赖数据处理系统以及信息的安全处理、存储和传输，包括支付和健康信息，在某些情况下，这些信息是由第三方提供的。这些系统的中断或受损可能会对这些业务的价值产生实质性的不利影响。我们的基金可能投资于具有国家或地区形象的战略资产，或投资于基础设施，其性质可能使它们面临比其他资产或企业更大的恐怖袭击或安全破坏风险。此类事件可能会对我们的投资或同类资产产生重大不利影响，或者可能需要投资组合公司增加预防性安全措施或扩大保险覆盖范围。
最后，如果我们或我们基金的投资组合公司在美国以外开展业务，特别是在那些对专有信息和资产(如知识产权、商标、商业秘密、专有技术和客户信息和记录)没有同等保护水平的司法管辖区内，我们和我们的基金投资组合公司的技术平台、数据和知识产权也面临更高的被盗或损害风险。此外，我们和我们基金的投资组合公司可能被要求妥协保护或放弃对技术、数据和知识产权的权利，以便在外国司法管辖区运营或进入外国司法管辖区的市场。对这些资产的任何这种直接或间接的妥协都可能对我们和我们基金的投资组合公司产生实质性的不利影响。
快速发展和变化的全球数据安全和隐私法律法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。
我们和我们基金的投资组合公司面临与收集、存储、传输和以其他方式处理个人身份信息(“PII”)和其他敏感和机密信息相关的各种风险和成本。这些数据范围广泛，涉及我们的投资者、员工、承包商和其他交易对手和第三方。我们的任何不能或被认为不能充分解决隐私问题或遵守适用的隐私法律、法规、政策、行业标准或相关合同义务，即使没有根据，也可能导致监管和第三方责任、成本增加、业务和运营中断以及声誉损害。此外，我们基金的投资组合公司的任何此类无能或被认为无能的行为，即使没有根据，也可能导致我们的声誉受损。
我们受到数据安全和隐私合规义务的约束，这给我们带来了合规成本，随着全球法律法规的发展，这一成本可能会大幅增加。我们的合规义务包括与美国法律法规相关的法规，包括但不限于《消费者权益保护法》(CPRA)等州法规，该法规为加州居民提供了加强消费者保护的规定，针对数据泄露的私人诉权和对数据泄露或违反加州消费者隐私法案(CCPA)的其他行为的法定罚款和损害赔偿，以及“合理”网络安全的要求。在美国联邦层面，美国证券交易委员会提议对S-P监管进行修改，其中将要求投资公司、经纪自营商和在美国证券交易委员会注册的投资顾问在意识到涉及个人财务信息的泄露事件发生后30天内通知受影响的个人。
 
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我们的合规义务还包括与外国数据收集和隐私法相关的法律，例如GDPR和英国数据保护法，以及全球许多其他司法管辖区的法律，包括瑞士、日本、香港、新加坡、印度、中国、澳大利亚、加拿大和巴西。这一领域的全球法律在其要求的规模和深度上正在迅速增加，而且往往也具有域外性质。此外，范围广泛的监管机构和私营部门正在寻求跨地区和跨国界执行这些法律。此外，由于我们与交易对手的合同义务，我们经常有隐私合规要求。这些法律、法规和合同义务加强了我们在美国和国际上开展业务的正常过程中的数据保护和隐私义务。
我们或我们基金的投资组合公司不能或被认为没有能力充分解决数据保护或隐私问题，或遵守适用的法律、法规、政策、行业标准和指导、合同义务或其他法律义务，即使没有根据，也可能导致重大的法律、监管和第三方责任，增加成本，扰乱我们和我们基金投资组合公司的业务和运营，并失去客户(包括投资者)的信心和其他声誉损害。许多监管机构已表示有意就数据隐私问题采取更积极的执法行动，由此类问题引起的私人诉讼正在增加，并导致越来越大的判决和和解。此外，随着新的数据保护和隐私相关法律法规的实施，我们和我们的基金投资组合公司遵守此类法律法规所需的时间和资源继续增加，并成为重要的合规工作流程。
人工智能的技术发展可能会扰乱我们运营的市场，并使我们面临更多的竞争、法律和监管风险以及合规成本。
人工智能的技术发展，包括机器学习技术和产生式人工智能(统称为“人工智能技术”)及其当前和潜在的未来应用，包括在私人投资和金融部门的应用，以及在其中运作的法律和监管框架，正在迅速演变。与此相关的当前或未来风险的全部程度是无法预测的。AI Technologies可能会严重扰乱我们运营的市场，并使我们面临更激烈的竞争、法律和监管风险以及合规成本，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
我们打算通过使用人工智能技术寻求利用潜在的好处、洞察力和效率，这带来了一些无法完全缓解的潜在风险。人工智能技术使用的模型中的数据可能包含一定程度的不准确和错误，这可能导致算法有缺陷。这可能会降低AI技术的有效性，并对我们和我们的运营产生不利影响，以至于我们在此类运营中依赖此类AI技术的工作成果。人工智能技术还存在被我们的员工和/或我们聘用的第三方滥用或挪用的风险。例如，用户可能将机密信息(包括重要的非公开信息或个人身份信息)输入AI技术应用程序，导致此类信息成为第三方AI技术应用程序和用户(包括我们的竞争对手)可访问的数据集的一部分。此类行动可能使我们受到法律和监管调查和/或行动。此外，我们可能无法控制如何开发或维护我们选择使用的第三方人工智能技术，或如何使用或披露我们输入的数据，即使我们已就这些事项寻求合同保护。滥用或挪用我们的数据可能会对我们的声誉产生不利影响，并可能使我们受到法律和监管调查和/或行动。此外，我们可能会就人工智能技术相关倡议进行外部沟通，包括我们对人工智能技术的开发和使用，这可能会使我们面临被指责对我们利用人工智能技术潜在好处的能力做出不准确或误导性陈述的风险。
 
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与AI技术相关的法规也可能会对我们施加某些与监控和合规相关的义务和成本。例如，2023年4月，联邦贸易委员会、美国司法部、消费者金融保护局和美国平等就业机会委员会发布了一份关于人工智能的联合声明，表明有兴趣监控自动化系统的开发和使用以及各自法律法规的执行。2023年10月，总统行政当局签署了一项行政命令，为人工智能安全和安保建立了新的标准。除了美国的监管框架外，欧盟正在引入一项适用于某些人工智能技术以及用于培训、测试和部署这些技术的数据的新规定，如果通过，可能会对人工智能技术的提供者和部署者提出重大要求。
对我们业务的广泛监管影响了我们的活动，并可能造成重大责任和处罚。加强监管重点的可能性，特别是考虑到现任政府，可能会给我们的业务带来额外的负担。
我们的业务受到广泛的监管，包括定期检查、询问和调查，由我们在世界各地运营的司法管辖区的政府机构和自律组织进行。这些机构对金融服务的许多方面拥有监管权力，包括授权进行特定活动的许可，以及在特定情况下取消许可。其中许多监管机构，包括美国和外国政府机构和自律组织，以及美国的州证券委员会，也有权进行检查、调查、调查和行政诉讼，可能导致罚款、人员停职、政策、程序或披露的变化或其他制裁，包括谴责、发布停止和停止令、暂停或驱逐经纪交易商或投资顾问的注册或会员资格，或开始对我们或我们的人员提起民事或刑事诉讼。
近年来，金融服务业一直受到更严格的审查，预计还会继续增加，而美国证券交易委员会特别关注了私募股权和私募基金行业。在这方面，近年来，美国证券交易委员会规定的审查重点和公布的审查意见，除其他外，包括私募股权公司费用的收取和费用分配、其营销和估值做法、投资机会的分配、投资者方信函条款、公司做法与披露的一致性、处理重大非公开信息和内幕交易、披露投资风险、利益冲突、遵守通知、同意和其他合同要求，涉及有限合伙咨询委员会和利益冲突的合规政策和程序。美国证券交易委员会规定的审查重点还包括投资顾问和基金是否遵守最近通过的规则，包括本文提到的规则。美国证券交易委员会员工2023年的声明以及美国证券交易委员会的执法和规则制定活动反映了对其中某些话题的关注，以及对提高私募基金行业透明度的关注，包括顾问赚取的费用和收取的费用。
近年来，美国证券交易委员会提出并在某些情况下采纳了一系列与私募基金和私募基金顾问相关的规则，影响了我们的业务和运营。最值得注意的是，2023年8月，美国证券交易委员会根据《顾问法》(统称为《私募基金顾问规则》)通过了新规和对现有规则的修正。私募基金顾问规则规定，注册投资顾问须分发载有薪酬、费用及开支、投资及业绩等详细资料的季度报表；取得私募基金的年度审计；以及取得公平或估值意见，并就顾问主导的二级市场交易作出若干披露。此外，这些规定限制所有投资顾问从事某些业务，除非他们满足特定的披露要求，在某些情况下，还满足同意要求。私募基金顾问规则还禁止向投资者提供优惠的流动性和信息权，除非满足某些条件。
尽管私募基金顾问规则面临悬而未决的法律挑战，但这种法律挑战是否会成功尚不确定。虽然私募基金顾问规则的全部影响尚不能确定，但普遍预期它们将增加监管和合规成本，给我们的资源带来负担，包括我们人员的时间和注意力，并增加监管行动的风险。
 
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《私人基金顾问规则》得到修订后的规则的补充，这些规则要求加强记录保留和文件编制。此外，美国证券交易委员会(2023年5月)以及美国证券交易委员会和商品期货交易委员会联合(2024年2月和2024年2月)联合通过了对PF表的修改，这是一种与私人基金顾问报告有关的机密表格，旨在供金融稳定监督顾问用于系统性风险监督目的，扩大了现有的报告义务。这种增加的义务可能会增加我们的成本，包括如果我们被要求花费更多的时间、雇用更多的人员或购买新的技术来有效地遵守。
美国证券交易委员会还提出了其他几项可能影响我们运营的规则。例如，2022年10月底提出的一项美国证券交易委员会提案如果获得通过，将迫使注册投资顾问承担大量义务，对我们可能在投资咨询业务中使用的广泛服务提供商进行初步尽职调查和持续监测。如果被采纳，这些新规则可能会显著增加我们的合规负担以及相关的监管成本和复杂性，并增加监管行动的风险，这可能会对我们的声誉和我们的筹资努力产生不利影响，包括监管制裁的结果。此外，2023年2月，美国证券交易委员会提议对在美国证券交易委员会注册的投资顾问的托管规则进行广泛修订，该规则将适用于咨询客户的所有资产，包括房地产和其他根据联邦证券法通常不被视为证券的资产。修正案如获通过，除其他事项外，将规定合资格的托管人须继续管有及控制顾问客户的资产，并参与或改变该等资产的实益拥有权。目前尚不清楚，黑石咨询客户持有的所有资产是否都可以符合拟议规则的方式进行托管，或者现有的合格托管人是否会以合理的成本为此类资产提供托管服务，或者根本不会。如果获得通过，这些修订可能会使我们的注册投资顾问承担额外的监管责任，增加合规成本，并对我们的投资活动施加限制。
我们经常被美国证券交易委员会和其他监管机构要求提供信息、进行询问以及进行非正式或正式调查，我们经常与这些监管机构合作，其中包括对以前审查过的历史做法进行审查。这类调查以前是，将来可能会导致惩罚和其他制裁。美国证券交易委员会的行动和倡议可能会对我们的财务业绩产生不利影响，包括实施制裁、限制我们或我们人员的活动或改变我们的历史做法。即使调查或程序没有导致制裁，或者监管机构对我们或我们的人员实施的制裁金额很小，与调查、程序或实施这些制裁有关的负面宣传也可能损害我们的声誉，并导致我们失去现有客户或无法获得新客户。
此外，某些州和其他监管机构要求投资经理注册为说客，我们已经在一些司法管辖区注册为说客。其他州或市政当局可以考虑类似的立法或采用具有类似效果的条例或程序。这些注册要求对注册游说者及其雇主施加了重大的合规义务，其中可能包括年度注册费、定期披露报告和内部记录保存。
我们在环境、社会和治理问题上受到监管机构、民选官员、股东、投资者和其他利益相关者越来越严格的审查，这可能会对我们从某些投资者那里筹集资金的能力产生不利影响，限制我们资金的资本部署机会，并损害我们的品牌和声誉。
我们、我们的基金及其投资组合公司在ESG问题上受到监管机构、民选官员、股东、投资者和其他利益相关者越来越严格的审查。关于另类资产管理行业，近年来，包括公共养老基金在内的某些投资者越来越重视其出资的私人基金所作投资的影响，包括对气候变化的影响，以及ESG的其他方面。相反，某些投资者担心，在投资和投资组合管理过程中纳入ESG因素是否与为投资者提供最大回报的受托责任不一致。
 
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某些投资者对资产管理公司采取可能对现有或潜在投资价值产生不利影响的某些行动，或避免采取某些可能提高现有或潜在投资价值的行动，表现出越来越多的担忧。有时，投资者，包括公共养老基金，对碳氢化合物等某些投资机会的参与有限，和/或对某些基金的未来资本承诺以实施筛选或其他具体部门的投资准则为条件。其他投资者对资产管理公司的政策表示担忧，这些政策可能导致这些管理公司完全或部分基于ESG考虑而将投资者的利益置于次要地位。我们可能会受到不同投资者和其他利益相关者群体的相互竞争的要求的影响，他们对ESG事项，包括ESG在投资过程中的作用有不同的看法。投资者，包括占我们基金投资者基础很大一部分的公共养老基金，可以根据他们对我们如何处理和考虑投资的ESG成本以及我们基金的回报驱动目标是否与他们的ESG优先事项一致的评估，决定撤回之前承诺的资本(如果允许这样做的话)或不将资本投入未来的筹资活动。这种分歧增加了与ESG事宜有关的任何行动或缺乏行动的风险，这将至少被一些利益相关者视为负面，并对我们的声誉和业务产生不利影响。如果我们不能在利益相关者的不同利益范围内成功管理与ESG相关的预期，包括现有或潜在的投资者，我们获取和部署资本的能力可能会受到不利影响。此外，未能成功管理与ESG相关的预期可能会对我们的声誉产生负面影响，并侵蚀利益相关者的信任。
某些投资者也已开始要求或要求其资产管理公司提供数据和/或使用第三方基准和评级，以使他们能够监测其投资的ESG影响。要求投资者就ESG问题向其利益相关者披露信息的监管举措正变得越来越普遍，这可能会进一步增加重视这些问题并要求我们或我们的基金提交特定类型报告的投资者的数量和类型。此外，美国某些州的政府当局已要求某些资产管理公司提供信息，并审查这些管理公司是否采用了ESG政策，这些政策将限制此类资产管理公司投资于某些行业或部门，如常规能源。这些当局表示，如果资产管理公司抵制某些行业，这些资产管理公司可能会失去管理属于这些州及其养老基金的资金的机会。这可能会削弱我们从某些投资者那里获得资本的能力，进而我们可能无法维持或增加我们的基金规模，也无法为新基金筹集足够的资本，这可能会对我们的收入造成不利影响。
加强了对投资经理与ESG相关做法的监管，特别是在有关ESG做法、举措和投资战略的声明的准确性方面。美国证券交易委员会成立了一个执法特别工作组，负责审查上市公司和投资经理的ESG做法和披露情况，找出不准确或误导性的陈述，通常被称为“洗白”。美国证券交易委员会已经开始对至少三名投资顾问采取执法行动，涉及ESG披露以及政策和程序故障，我们预计这一领域将继续有大量执法活动。美国证券交易委员会还为投资顾问和1940法案基金提出或通过了两项与ESG相关的规则，其中包括提高了在其投资实践中使用ESG主题的ESG相关披露要求。这可能会增加我们被视为或被指责为环保的风险。这种看法或指控可能会损害我们的声誉，导致诉讼或监管行动，并对我们筹集资金和吸引新投资者的能力产生不利影响。在美国以外，欧洲对另类投资基金经理和金融服务公司的监管环境在继续演变，复杂性也在增加，这使得合规成本更高、时间更长。见-气候变化、气候和可持续发展相关的监管和可持续发展担忧可能对我们的业务和我们基金投资组合公司的运营产生不利影响，我们对此类问题采取的任何行动或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
 
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我们还可能在提交给我们的美国证券交易委员会的文件中或在我们或我们的基金的其他披露中传达关于环境、人力资本管理和其他ESG相关事项的某些倡议、承诺和目标。这些举措、承诺和目标的实施可能既困难又昂贵，实施这些举措、承诺和目标所需的人员、流程和技术可能不具成本效益，也可能无法以足够的速度推进，我们可能无法在我们宣布的时间内或根本无法实现这些目标。例如，我们可以根据成本、时间安排或其他考虑，确定执行或完成某些此类倡议、承诺或目标是不可行或不实际的。此外，我们可能会因披露与我们或我们的基金的ESG相关政策、做法、举措、承诺和目标以及相对于这些目标的进展有关的准确性、充分性或完整性而受到批评，这些披露可能基于衡量进展的框架和标准、持续发展的内部控制和流程，以及未来可能发生变化的假设。此外，我们可能会因此类倡议或目标的范围或性质或对这些目标的任何修订而受到批评。此外，作为我们ESG实践的一部分，我们不时依赖第三方数据、服务和方法，而这些服务、数据和方法可能被证明是不完整或不准确的。如果我们或这样的第三方的ESG相关数据、流程或报告不完整或不准确，或者如果我们未能及时在ESG范围内实现我们的目标，或者根本没有，我们可能会受到执法行动的影响，我们的声誉可能会受到不利影响，特别是在与此类事件相关的情况下，我们可能会被指控为洗白。
气候变化、气候和可持续发展相关的监管和可持续发展方面的担忧可能会对我们的业务和我们基金投资组合公司的运营产生不利影响，我们对此类问题采取或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
我们、我们的基金和我们基金的投资组合公司面临与气候变化相关的风险，包括与气候和ESG相关的法律和法规(国内和国际)的影响有关的风险，与与气候变化和技术有关的商业趋势(如向低碳经济过渡的过程)有关的风险，以及由气候变化的有形影响引起的风险。
与气候和可持续性相关的法规或对现有法律的解释可能会导致披露义务的加强，这可能会对我们、我们的基金和我们基金的投资组合公司产生负面影响，并大幅增加监管负担和合规成本。例如，美国证券交易委员会拟议的规则如果获得通过，将要求我们披露某些与气候相关的信息，包括披露融资排放，这是一个广泛而复杂的排放类别，很难准确计算，目前还没有达成一致的衡量标准或方法。此外，2023年10月，加利福尼亚州颁布了气候信息披露法律，可能要求我们和/或我们投资组合中的某些公司报告温室气体排放、与气候有关的金融风险和其他与气候有关的事项。此外，从2024年开始，我们的英国实体预计将被要求按照气候相关金融披露特别工作组的建议披露某些与气候相关的金融信息。此外，2023年1月，《企业可持续发展报告指令》(CSRD)生效。CSRD将要求范围更广的公司，包括在欧盟市场有大量营业额和法律存在的非欧盟公司，在其财务报表中就可持续发展相关事项出具详细和规范的报告。同样在欧盟，可持续金融披露条例(“SFDR”)目前对我们的某些基金施加了披露要求，欧盟分类法规补充了SFDR对某些实体的披露要求，并制定了将经济活动归类为“环境可持续”的框架。SFDR和欧盟分类法规下的某些要求，例如要求我们公开披露有关我们的私人基金的某些要求，可能会与我们的某些其他监管义务相冲突，例如对私人基金的一般募集的限制。因此，我们可能无法完全遵守这些新制度的一些要求，这可能导致针对我们的监管行动。欧盟委员会目前正在就对民主力量进行修改进行磋商，可能会修改某些与民主力量有关的条例或发布新的指导意见。此外，
 
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英国正在实施自己的法规和新的“英国绿色分类”，将大量数据收集和披露义务强加给我们。收集、衡量和报告各种现行法规要求的信息和指标给我们带来了行政负担和增加了成本，随着新法规或拟议法规的颁布，这种负担和成本可能会增加，特别是如果各种法规对我们施加的要求在全球范围内缺乏协调。我们还可能在提交给美国证券交易委员会的文件或其他披露中传达某些与气候相关的倡议、承诺和目标，这将使我们面临额外的风险，包括被指控为绿色行动的风险。
我们基金的某些投资组合公司所在的行业，如果实施与碳排放相关的法规或税收，可能面临转型风险。对于我们基金的某些投资组合公司来说，与气候变化相关的业务趋势可能需要资本支出、产品或服务重新设计以及运营和供应链的改变，以满足不断变化的客户预期。虽然这可以创造机会，但如果不解决这些变化的预期，可能会给投资组合公司带来商业风险，这可能会对此类公司的价值和我们基金的回报产生负面影响。此外，气候科学的进步可能会改变社会对气候负面影响的来源和程度的理解，这也可能对投资组合公司的财务业绩产生负面影响。此外，气候变化的重大慢性或急性有形影响，包括飓风或洪水等极端天气事件，也可能对我们基金的某些投资组合公司和投资产生不利影响，特别是我们的真实资产投资和投资组合公司，这些公司依赖于位于受影响地区的实物工厂、工厂、商店或其他资产，或专注于旅游或休闲旅行。随着气候变化影响的增加，我们预计与天气和气候有关的事件和条件的频率和影响也将增加。
此外，如果某些利益相关者，如我们的有限合伙人或股东，认为我们没有充分或适当地应对气候变化，包括我们经营业务的方式、我们基金现有投资组合的构成、我们基金进行的新投资，或者我们决定继续进行或改变我们的活动以应对气候变化，我们的声誉和筹资活动可能会受到损害。此外，我们面临与气候变化风险相关的业务趋势，例如，我们的基金投资者越来越重视ESG考虑，包括他们决定是否投资我们的基金。见-我们在环境、社会和治理问题上受到监管机构、民选官员、股东、投资者和其他利益相关者越来越严格的审查，这可能会对我们从某些投资者那里筹集资金的能力产生不利影响，限制我们基金的资本部署机会，并损害我们的品牌和声誉。
美国的金融监管变化可能会对我们的业务产生不利影响。
金融服务业仍然是美国加强监管审查的对象。关于对私人投资基金及其管理人的适当程度的监管和监督，一直存在着激烈的辩论。美国证券交易委员会或其他美国政府监管机构或监管金融市场的自律组织实施的新规定或修订后的规定可能会对我们的业务产生不利影响。我们的业务也可能因这些政府当局和自律组织对现有法律和法规的解释或执行发生变化而受到不利影响。此外，新的法规或对现有法律的解释可能会导致披露义务的加强，包括与气候问题有关的披露义务，这可能会大幅增加对我们、我们的基金或我们基金投资组合公司的监管负担。
2010年7月颁布的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(简称《多德-弗兰克法案》)对美国金融服务业的几乎方方面面都带来了重大变化，包括我们业务的方方面面。《多德-弗兰克法案》创立了FSOC，这是一个跨部门机构，负责识别和监控金融市场的系统性风险。FSOC可以将某些金融公司指定为非银行金融公司，接受联邦储备系统理事会(“美联储理事会”)的监管。如果我们被FSOC指定为此类公司，或者如果我们的任何业务活动被FSOC确定为需要加强监管或某些监管机构的监督，我们可能会受到更大的监管负担，这可能会对我们的合规和其他成本、我们某些投资战略的实施和我们的盈利能力产生不利影响。
 
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根据多德-弗兰克法案，自愿向美国证券交易委员会提供原始信息的举报人可以获得补偿和保护，包括相当于因举报人提供的信息而导致的政府成功行动所施加的某些经济制裁的10%至30%的补偿。自这些规定颁布以来，举报人的索赔大幅增加，在2023财年，美国证券交易委员会向68名个人奖励了约6亿美元。处理此类索赔可能会产生巨额费用，并占用我们和我们基金投资组合公司的大量管理时间，即使此类索赔是琐碎的或没有法律依据的。
《顾问法》规则206(4)-5禁止投资顾问在两年内向政府计划投资者提供补偿咨询服务，但有限的例外情况除外，即投资顾问、其高管或参与向政府实体招揽投资的人员向某些候选人和官员做出政治贡献，从而影响此类政府客户聘用投资顾问。除其他事项外，顾问必须实施旨在遵守这一规则的合规政策。此外，在州一级，对于投资顾问的“付费游戏”做法，也有类似的规定。此外，美国证券交易委员会还对违反其2022年修订后的营销规则的投资顾问提起了多起诉讼，并达成和解，该规则对基金营销提出了更具规范性的要求。我们任何不遵守此类规则的行为都可能使我们面临严重的处罚和声誉损害。
美国证券交易委员会通过了“最佳利益规则”，规定了经纪自营商在向客户推荐某些证券交易时的“最佳利益”标准。监管最佳利益要求这些经纪-交易商评估可用的替代方案，包括那些可能比我们的投资基金费用更低和/或投资风险更低的方案。监管机构对监管最佳利益的持续关注可能会对某些经纪自营商及其关联人是否愿意向散户客户推荐投资产品(包括我们的某些基金)产生负面影响，这可能会对我们向某些投资者分销我们产品的能力产生不利影响。此外，美国劳工部以及几个州已经就投资顾问和经纪自营商的行为标准提出了法规或采取了其他行动，这可能会导致与我们的业务相关的额外要求。
政府政策及╱或立法变动及现任政府进行监管改革的可能性可能会对我们的投资策略带来监管上的不确定性，可能会令我们的业务经营更加困难，并可能对我们基金的投资组合公司的盈利能力造成不利影响。
政府政策和/或立法变化以及监管改革可能会使我们的业务运营更加困难，包括阻碍融资或使某些投资或投资策略失去吸引力或利润减少。此外，我们识别与新投资相关的业务及其他风险的能力，部分取决于我们预测及准确评估可能对我们的投资产生重大影响的监管、立法及其他变动的能力。在联邦、州和地方一级党派之争加剧的时期，包括由于围绕民粹主义运动、政治争端和社会经济问题的分歧，预期政策变化和改革可能特别困难。未能准确预测该等变动及╱或改革的可能结果，可能对我们的基金投资所产生的回报及我们的收入造成重大不利影响。
 
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近年来，影响金融服务业的监管执法活动和规则制定有所增加。鉴于本届政府以及SEC和某些其他监管机构的举措范围广泛，政策变化可能会给我们或我们的投资带来额外成本，需要高级管理层的高度关注，或导致我们或我们投资的公司开展业务的方式受到限制。此类变更或改革可包括但不限于：
 
 
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监管机构和政府间机构一直在反复考虑非银行机构在提供信贷方面的作用，特别是所谓的“影子银行”，这一术语通常指涉及受监管银行系统之外的实体和活动的金融中介。FSOC等联邦监管机构和金融稳定委员会等国际组织正在评估与非银行贷款和某些类型的开放式基金相关的金融稳定风险。目前尚不清楚是否会提出与此有关的任何规则或条例。如果非银行金融中介受到与传统银行类似的监管或监督标准的约束，我们的某些业务活动（包括非银行贷款）将受到不利影响，我们的监管负担将大幅增加，这可能对我们投资策略的实施和回报产生不利影响。
 
•
  
在美国，FSOC有权将非银行金融公司指定为系统重要性金融机构（“SIFIs”），受联邦储备委员会监管。目前，没有非银行金融公司具有非银行SIFI称号。然而，FSOC过去已将某些非银行金融公司指定为SIFIs，未来可能会将其他非银行金融公司（可能包括我们这样的大型资产管理公司）指定为SIFIs。2023年11月，FSOC通过了关于指定非银行金融公司为系统重要性金融机构程序的指导意见的修订，取消了先前指导意见对识别、评估和解决金融稳定潜在风险的“基于活动”方法的优先顺序。根据以前的指导方针的“基于活动”的方法，FSOC表示，它将主要侧重于监管
活动
而不是专注于
个别企业特有的
决心。取消将单个公司指定为非银行系统重要性金融机构的“基于活动”方法，可能会增加FSOC将一家或多家公司指定为非银行系统重要性金融机构的可能性。如果我们被指定为非银行SIFI，包括由于我们的资产管理或非银行贷款活动，我们可能会受到美国联邦储备委员会的直接监督，并可能会受到加强的审慎，资本，监督和其他要求，如基于风险的资本要求，杠杆限制，流动性要求，解决计划和信用风险报告要求，集中度限制，或有资本要求、加强公开披露、短期债务限额和全面风险管理要求。这类旨在监管银行机构的要求可能需要修改，以适用于资产管理人，但没有提出任何建议，说明如何将这些措施适用于资产管理人。
 
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此外，FSOC未来对非银行金融公司指定为SIFI的审查可能会集中在其他类型的产品和活动上，例如我们某些业务部门开展的非银行贷款活动。如果我们的任何活动被FSOC确定为对美国金融稳定构成潜在风险，则这些活动可能会受到对这些活动具有管辖权的美国监管机构的修改或加强监管或监督，尽管没有提出任何建议表明这些措施将如何适用于任何此类已确定的活动。
贸易谈判及相关政府行动可能会对我们的基金投资组合公司及我们的投资策略造成监管不确定性，并对我们的基金投资组合公司的盈利能力造成不利影响。
近年来，美国政府表示打算改变其国际贸易政策的做法，在某些情况下还打算重新谈判或可能终止某些现有的双边或多边贸易协定和条约，并提出了相关建议并采取了相关行动。例如，美国政府对某些外国商品征收关税，包括来自中国的商品，如钢铁和铝。包括中国在内的一些外国政府已经对某些美国商品征收报复性关税。
 
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此外，美国还实施了一系列以国家安全为由专门针对中国实体和国民的经济制裁计划和出口管制，包括中国对香港政治示威的回应，以及中国在新疆对待维吾尔人和其他少数民族的行为。此外，美国还对参与中国军工园区的实体实施了额外的制裁，这些实体为中国的军事、情报和监视设备提供支持。这些制裁对购买或出售这些指定实体的公开交易证券的美国个人和实体施加了某些限制。美国和中国之间的贸易战进一步升级，两国无法达成进一步的贸易协议，或者两国继续使用对等制裁，可能会对投资机会和全球经济增长速度产生负面影响，特别是在已经并将继续显示出增长放缓迹象的中国。这种增长放缓可能会对我们基金投资组合公司的收入和盈利能力产生不利影响。
对于现任政府在美国贸易政策方面可能采取的行动，包括与中国的行动，存在不确定性。与征收关税或其他贸易壁垒或改变国际贸易协定或政策有关的进一步政府行动，可能会进一步增加成本，降低利润率，降低现有和未来投资组合公司提供的产品和服务的竞争力，并对其业务依赖于从美国以外进口商品的公司的收入和盈利能力产生不利影响。见-适用于我们和我们基金投资组合公司的外国直接投资的法律法规，无论是在美国国内还是国外，可能会使我们更难在某些司法管辖区部署资本或向某些买家出售资产。
我们向保险公司提供的产品和服务使我们面临各种风险和不确定因素。
我们越来越多地采取主动行动，向保险公司提供各种资产类别的Blackstone产品和策略的可定制和多样化投资组合，以及部分或全部管理保险公司一般账户资产的选项。这一战略近年来促进了我们管理的资产的显著增长，包括管理的永久资本资产。BXCI的保险平台目前根据几项投资管理协议为多家保险公司及其某些附属公司管理资产。我们的保险平台还管理或分管理某些保险专用基金和特殊目的载体的资产，并已经开发，并可能继续开发其他保险公司的高资本效率产品。
我们保险平台的持续成功将在很大程度上取决于进一步发展与保险公司客户的投资伙伴关系，并维持现有的资产管理安排，包括上述安排。如果我们未能提供高质量、高表现的产品和策略，帮助我们的保险公司客户履行长期投保人义务，我们可能无法成功保留现有的投资伙伴关系，发展新的投资伙伴关系，或者发起或销售资本效率高的资产或产品，这种失败可能会对我们的业务、业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
美国和非美国的保险业受到严格的监管。许多相关司法管辖区的监管机构对保险公司和/或其投资顾问拥有广泛的监管(包括通过某些监管支持组织)、行政权力，在某些情况下还具有自由裁量权，其中可能包括保险公司可能获得和持有的投资、营销做法、关联交易、准备金要求和资本充足率等。这些要求主要涉及对投保人的保护，监管部门在对保险公司应用相关限制和法规时往往拥有广泛的自由裁量权，这可能会间接影响我们。我们可能是诉讼(包括投保人的集体诉讼)、执法调查或监管审查的目标或对象，或者可能有与之相关的赔偿义务。监管机构和其他当局通常有权对保险公司提起行政诉讼或司法诉讼，除其他外，这可能导致暂停或吊销执照、停止和停止令、罚款、民事处罚、刑事处罚或其他纪律处分。如果我们卷入这样的监管行动，我们的声誉可能会受到损害，我们可能会承担赔偿义务，我们可能会受到执法行动、罚款和处罚。
 
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最近，保险监管机构和监管支持组织加强了对另类资产管理公司参与保险业的审查，包括对此类管理公司或其关联基金的所有权以及代表保险公司管理资产的审查。例如，保险监管机构，包括美国保险业标准制定和监管支持组织全国保险专员协会(“NAIC”)，越来越关注投资管理协议的条款和结构，包括它们是否与保险公司保持距离、与保险公司建立控制关系、对保险公司的投资策略授予资产管理人过度的权力或监督，或规定不公平合理的管理费，或使保险公司难以终止协议或终止协议的终止条款。监管机构也越来越重视保险公司持有的某些投资的风险状况(包括但不限于全部或某些部分抵押贷款债券和其他结构性证券)、投资评级的适当性和潜在的利益冲突，包括关联投资、潜在的激励错配以及保险公司与另类资产管理公司之间关系的这些方面和其他方面可能影响保险公司风险状况的任何潜在风险。这种加强的审查可能会增加针对我们的监管行动的风险，并可能导致新的或修订的法规限制我们与保险公司签订新的投资管理协议的能力，或者使其更加负担或成本更高，从而发展我们的保险战略。我们已经或将与保险公司制定的一些安排涉及复杂的美国和非美国税收结构，可能没有明确的先例或授权。此类结构可能会受到潜在的监管、立法、司法或行政变更或审查以及不同解释的影响，任何不利的监管、立法、司法或行政变更、审查或解释可能会给保险公司或我们带来巨额成本。在某些情况下，我们可能同意赔偿保险公司因任何此类不利变化或解释而造成的损失。
保险公司的投资组合往往受到内部和监管要求的约束，这些要求制约着它们可能收购和持有的投资产品和资产的类别和评级。我们为保险公司发起或开发的许多投资产品和策略，或我们包含在保险公司投资组合中的其他资产或投资将被评级，评级机构或NAIC证券估值办公室(“SVO”)就该等产品、资产或投资采取的评级下调或任何其他负面行动(视情况而定)可能会降低它们的吸引力，并限制我们向保险公司提供此类产品、或代表其投资或部署资本的能力。此外，保险公司受到某些最低资本和盈余要求的约束，这些要求因保险公司所在司法管辖区的不同而有所不同，通常会随着时间的推移而发生变化(如下文更详细讨论的那样)。在美国，我们的保险公司客户必须遵守风险资本(RBC)标准和州法律规定的其他最低资本和盈余要求。加拿大皇家银行的标准基于NAIC颁布的《保险公司风险资本范本法案》，该法案已被适用客户的保险监管机构采纳。我们的百慕大保险公司客户须遵守百慕大偿付能力资本要求标准和百慕大金融管理局规定的其他最低资本和盈余要求。
新的法定会计准则或对现有准则的解释的改变或澄清可能会对我们代表保险公司客户发起或投资此类资产的能力产生不利影响，或导致我们的客户增加对此类资产的要求资本，从而降低此类资产对保险公司的吸引力，从而可能对我们的业务产生不利影响。保险监管机构(包括NAIC或SVO)发布的某些建议或风险暴露草案可能会导致我们的保险公司客户持有或可能持有的某些资产或投资的基于风险的资本处理和/或评级或重新评级过程发生变化。特别是，NAIC正在考虑修订资产支持证券的资本收费，重点是提高对夹层和/或剩余部分(即股权证券)的资本收费。
 
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这些证券化。最近的提案将从2024年底起将基于资产的证券化的此类剩余部分或股权证券的适用资本费用从30%提高到45%。加拿大皇家银行对此类资产的适用费用可能会增加50%，这可能会降低此类资产或投资对保险公司的吸引力，并限制我们代表保险公司发起或投资此类资产的能力。
我们在开展资产管理活动时，依赖于复杂的法规豁免。
在进行资产管理活动时，我们经常依赖经修订的1933年美国证券法(“证券法”)、交易法、1940年法、商品交易法和1974年美国雇员退休收入保障法的各种要求的豁免。这些豁免有时非常复杂，在某些情况下可能取决于我们不受控制的第三方的遵守情况。如果由于任何原因，我们无法获得这些豁免，我们可能会受到监管行动或第三方索赔的影响，我们的业务可能会受到实质性和不利的影响。例如，证券法下规则D规则506的“不良行为者”取消资格条款禁止发行人根据规则506中的安全港规则发行或出售证券，如果发行人或任何其他“受覆盖人”是该规则下的刑事、监管或法院命令或其他“取消资格事件”的标的，而该规则并未被放弃。“承保人士”的定义包括发行人的董事、普通合伙人、董事总经理及行政人员；在发行中同时发行证券的关联公司；发行人20%或以上已发行股本证券的实益拥有人；以及发起人及因招揽投资者而获得补偿的人士。因此，如果我们或任何“承保人”是该规则下的取消资格事件的标的，并且我们无法获得豁免，我们依赖规则506提供或出售证券的能力将受到损害。这些规定经常用来限制我们的活动，并强加繁重的合规要求。
复杂的监管制度和美国以外司法管辖区潜在的监管变化可能会对我们的业务产生不利影响。
与美国类似，我们开展业务的美国以外的司法管辖区，特别是欧洲，也受到进一步的监管。欧洲的政府监管机构和其他当局提出或实施了许多可能对我们的业务产生不利影响的倡议、规则和法规，包括施加额外的合规和行政负担，以及增加在这些司法管辖区开展业务的成本。欧洲金融领域的规章制度正变得越来越规范。其他司法管辖区的规则和法规通常受美国和欧洲规则和法规的主要特点的影响，因此，我们在所有司法管辖区的业务，包括整个亚洲，未来可能会受到更严格的监管。
在欧洲，欧盟另类投资基金经理指令(“AIFMD”)为另类投资基金经理(“AIFM”)建立了监管制度，包括我们在卢森堡和爱尔兰的AIFM。尽管英国退欧，但英国已将AIFMD“搁置”，因此类似的要求继续适用于面向英国投资者的基金。对AIFMD的修改已经通过，预计将于2025年底生效。这些变化增加了我们某些基金的合规负担，并要求它们对其运营做出改变，其中包括杠杆的使用，这可能会影响此类基金的回报。
此外，2021年8月2日，《(欧盟)2019/1160号指令》(《CBDF指令》)和《(EU)2019/1156号条例》(《CBDF条例》)生效，对AIFMD进行了部分修订。CBDF条例包含欧盟跨境基金分销的标准化要求。CBDF指令已经在大多数欧盟成员国实施，这可能会使我们从欧洲经济区投资者那里筹集资金变得更加复杂和昂贵。
 
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于2019年1月1日生效的《欧盟证券化条例》(简称《证券化条例》)对持有证券化头寸前必须满足的“机构投资者”(包括另类投资基金资产的管理人)施加了尽职调查和风险保留要求。这些要求可能不仅适用于欧洲经济区AIFM管理的AIF，也适用于非EEA AIFM管理的AIF，这些AIF已根据国家私募制度在欧盟注册上市。尽管英国脱欧，但类似的要求仍然适用于英国。FCA正在考虑在未来几年修改英国的这一制度，这可能会导致欧盟和英国的要求之间的差异，从而增加合规的成本和复杂性。证券化规则可能会影响或限制我们的基金进行某些投资的能力，这些投资构成了该法规下的“证券化”。证券化法规还可能限制我们的某些基金投资于不符合风险保留要求的证券化头寸的能力。不遵守这些要求可能会导致各种处罚。
欧盟有关场外(“OTC”)衍生工具交易、中央交易对手及交易储存库(“EIR”)的规定，规定某些场外衍生工具须透过中央交易对手进行强制结算，并就某些未经中央交易对手结算的场外衍生工具交易订立额外的风险缓解规定(特别包括保证金要求)，并对大部分衍生工具交易施加报告及备存纪录规定。英国也有类似但不完全相同的陆上埃米尔。此外，欧盟有关证券融资交易透明度的规定，要求就某些证券融资交易和总回报掉期作出某些强制性的申报和披露。此外，“欧盟中央证券托管条例”(下称“中央证券托管条例”)就证券结算及中央证券托管及交收服务提供欧盟范围的架构。这一框架下某些要求的生效时间被推迟到2025年11月。英国也有类似但不完全相同的岸上SFTR和CSDR。上述规定中的每一项都可能增加与我们和我们的基金的某些业务相关的业务负担和成本。
2023年12月，欧盟委员会就先前提议的法规达成临时协议，以加强对洗钱和恐怖主义融资的监管框架，其中包括建立一个新的监管机构。此外，在英国，反洗钱和资助恐怖主义制度的修正案预计将于2024年敲定。如果这些提议被采纳，可能会增加监管机构对我们采取行动的风险。
此外，在欧盟，《2014年金融工具市场指令》(2014/65/EU)(也已在英国上岸)要求我们遵守披露、透明度、报告和记录保存义务，并加强与接收投资研究、最佳执行、产品治理和营销沟通有关的义务。遵守MiFID II导致了更大的总体复杂性，更高的合规以及管理和运营成本，以及对我们来说更低的整体灵活性。MiFID II的某些方面可能会受到欧盟和英国的审查和修订。EEA和英国MIFID投资公司审慎监管的相关变化提高了我们在MiFID下获得许可的某些实体的监管资本和流动性充足率要求，并要求我们改变向某些高级员工支付薪酬的方式。与不受相同规则约束的竞争对手相比，围绕薪酬的额外监管可能会使我们更难吸引和留住人才。加强内部治理、披露和报告要求增加了合规成本。
欧盟和英国的某些监管规定旨在加强对散户投资者的保护，并对向散户投资者分销某些产品施加额外义务，这可能会导致成本增加，并限制我们从某些司法管辖区的散户投资者那里获得资金的能力。其中包括欧盟和英国的规定，要求包装零售投资和保险产品的散户投资者接受关键的信息文件，以及英国的规定，加强与向散户投资者分销金融产品相关的责任。此外，2023年5月，欧盟委员会宣布了其零售投资战略，这可能会导致新的监管规定，可能会影响我们向欧盟散户投资者提供我们的基金的能力。
我们必须遵守法规(EU)2016/679(一般数据保护法规)(“EU GDPR”)，因为除其他事项外，我们通过我们的全球技术系统处理欧盟数据对象在美国的个人数据。英国脱欧后，英国实施了自己版本的欧盟GDPR(英国GDPR)。
 
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欧盟GDPR和英国GDPR对个人数据处理者施加了一系列义务，包括适用于向其他国家转移个人数据的义务，包括对转移的潜在限制或对个人数据实施进一步保护的要求。数据保护部门拥有很大的审计和调查权力，可以调查个人数据是如何被使用和处理的，违反这些规定可能会导致巨额罚款、监管行动和声誉风险。见-快速发展和变化的全球数据安全和隐私法律法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。包括英国FCA在内的欧洲监管机构正在加大对绿色清洗的关注，并迅速制定和实施专注于金融服务业内ESG和可持续性的制度，这可能会以各种方式对我们的业务和我们基金投资组合公司的运营产生不利影响。见--气候变化、气候和可持续性相关的监管和可持续性担忧可能对我们的业务和我们基金投资组合公司的运营产生不利影响，我们对此类问题采取的任何行动或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
适用于我们和我们的基金投资组合公司在美国境内和境外的外国直接投资的法律法规可能会使我们在某些司法管辖区部署资本或向某些买家出售资产变得更加困难。
包括美国在内的许多司法管辖区对外国直接投资有限制，根据这些限制，如果某些交易威胁到国家安全，它们各自的国家元首和/或监管机构有权阻止或对某些交易施加条件，例如投资、收购和资产剥离。此外，许多司法管辖区通过采取措施限制外国投资于对国家安全重要的资产，包括但不限于对外国股权投资施加限制，实施投资审查或审批机制，以及限制雇用外国人作为关键人员。这些美国和外国法律可能会限制我们的基金投资于某些企业或实体的能力，或者施加繁琐的通知要求、业务限制或在寻求和完成交易方面的拖延。例如，美国外国投资委员会(CFIUS)有权审查可能导致外国人士对美国企业或美国房地产进行潜在控制或某些类型的非控制性投资的交易。近年来，立法扩大了CFIUS的管辖权范围，涵盖了更多类型的交易，并授权CFIUS更密切地审查某些交易的投资。外国投资委员会可能建议总裁阻止、解除或对此类交易施加条件或条款，其中某些条款可能会对基金执行其关于此类交易的投资策略的能力产生不利影响，并限制我们在结构或融资某些交易方面的灵活性。此外，CFIUS或任何非美国同类机构可能寻求对一项或多项此类投资施加限制，使我们无法维持或追求我们原本会维持或追求的投资机会，这可能会使我们更难在某些基金中配置资本。
2023年8月，总裁签署了一项行政命令，建立了一项对外投资审查制度，旨在监管或禁止美国人在中国和其他可能被指定为“关注国家”的司法管辖区的先进技术领域的某些投资。尽管这一新制度的细节仍有待规则制定过程，但即将出台的要求可能会进一步负面影响我们在这些国家部署资本的能力。此外，国家监管机构可能会对私人基金投资某些类型的资产施加限制，这可能会影响我们的基金找到有吸引力的多元化投资并及时完成此类投资的能力。例如，加利福尼亚州通过了计划于2024年4月生效的法规，将对医疗保健行业的某些潜在投资进行限制，这些投资将医疗保健投资组合公司的大量资产或治理转移给州监管机构进行审查。此外，美国一些州正在通过和实施州法律，禁止或以其他方式限制外国人获得位于该州的不动产权益。这些法律可能会影响非美国有限合伙人参与我们的某些投资战略的能力。
 
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我们在美国以外的投资也可能面临延迟、限制或限制，原因是根据这些法律制度发出的通知和/或遵守这些法律制度和迅速变化的机构做法。其他国家继续建立和/或加强自己的国家安全投资审批制度，这可能会产生相应的影响，限制我们在这些国家进行投资的能力。对全球外国直接投资的更严格审查，也可能使我们更难在退出时找到合适的投资买家，并可能限制投资组合公司的退出机会。作为此类制度的结果，我们可能会产生重大延误和成本，被完全禁止进行特定投资，或阻碍或限制辛迪加或向某些买家出售某些资产，所有这些都可能对我们的基金表现产生不利影响，进而大幅减少我们的收入和现金流。遵守这些法律可能会带来巨大的成本和复杂的额外负担，而我们或我们基金的投资组合公司如果不遵守这些法律，可能会使我们面临重大处罚、制裁、失去未来的投资机会、额外的监管审查和声誉损害。
我们面临诉讼和监管程序的重大风险，并可能因不当行为和负面宣传的指控而面临重大责任和声誉损害。
我们、我们的基金和我们基金的投资组合公司不时会受到诉讼，包括股东提起的证券集体诉讼，以及挑战我们的收购交易和/或试图禁止收购交易的集体诉讼。关于我们参与的某些法律程序的讨论，见“第二部分.项目8.财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注19.承付款和或有事项--诉讼”。任何针对我们提起的私人诉讼或监管行动，并导致我们承担重大法律责任，都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。此外，此类行为即使给我们带来了有利的结果，也可能导致严重的声誉损害，这可能会严重损害我们的业务。
近年来，在针对金融服务业的诉讼和监管程序中，索偿量和索赔金额总体上一直在增加。我们在资产管理业务中做出的投资决定以及我们的投资专业人士的活动(包括与投资组合公司和投资咨询活动有关的活动)可能会使我们、我们的基金和我们基金的投资组合公司面临第三方诉讼或监管程序的风险，这些诉讼或诉讼是由于投资者对这些投资基金的表现、据称的利益冲突、我们产品的分销方式或方式(包括向散户投资者)、我们基金投资组合公司的活动和各种其他索赔而引起的。
此外，如果我们投资基金的投资者因欺诈、严重疏忽、故意不当行为或其他类似不当行为而遭受损失，根据联邦证券法和/或州法律，投资者可能会对我们、我们的投资基金、我们的高级董事总经理或我们的附属公司采取补救措施。虽然我们投资基金的普通合伙人和投资顾问，包括他们的董事、高级管理人员、其他雇员和关联公司，通常在法律允许的最大程度上就他们与我们投资基金的业务和事务管理相关的行为获得赔偿，但此类赔偿不包括被确定为涉及欺诈、严重疏忽、故意不当行为或其他类似不当行为的行为。我们资本市场服务业务的活动也可能使我们面临根据证券或其他与我们参与的交易相关的法律对我们的客户和第三方(包括我们客户的股东)承担责任的风险。见“-我们资本市场服务业务的承销活动使我们面临风险。”
我们在很大程度上依赖我们的业务关系、诚信的声誉和高水平的专业服务来吸引和留住投资者，并为我们的基金寻找投资机会。因此，私人行为者、监管机构或员工对我们不当行为的指控，即使是没有根据的，以及对我们的负面宣传和媒体猜测，可能会损害我们的声誉。这可能会对我们与客户的关系和我们的筹款活动产生不利影响。近年来，某些活动家和其他有组织团体在私人基金进行的投资方面的活动有所增加。这些组织有时会就我们基金的投资与政府和监管机构以及基金投资者(包括公共养老基金)联系，并以其他方式寻求接触，这导致了负面宣传，可能会损害我们的声誉。社交媒体的普及和公众对商业活动外部效应的关注，可能会导致有关我们的不利或不准确信息的更广泛传播，使补救变得更加困难，并放大声誉风险。
 
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员工的不当行为可能会损害我们吸引和留住客户的能力，并使我们承担重大法律责任和声誉损害。投资组合公司或服务提供商的欺诈、欺骗性做法或其他不当行为，同样可能使我们承担责任和声誉损害，并损害业绩。
我们的员工可能会从事对我们的业务产生不利影响的不当行为。我们受制于我们的资产管理业务产生的一些义务和标准，以及我们对我们的资产管理业务管理的资产的权力。如果我们的任何员工违反这些义务和标准，都会对我们的客户和我们造成不利影响。我们的业务经常要求我们处理对我们可能投资的公司具有重要意义的机密事务。如果我们的员工不当使用或泄露机密信息，我们可能会对我们的声誉、财务状况以及当前和未来的业务关系造成严重损害。发现或阻止员工不当行为并不总是可能的，我们为发现和防止此类活动而采取的广泛预防措施可能并非在所有情况下都有效。此外，长时间的远程工作，如新冠肺炎疫情期间的经历，可能需要我们制定和实施额外的预防措施，以发现和防止员工的不当行为。这种额外的预防措施可能包括实施安全和其他限制，可能会使我们的系统更难操作和成本更高，并且可能无法有效防止员工在远程工作环境中的不当行为。如果我们的一名员工从事不当行为或受到此类不当行为的指控，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。
我们必须遵守美国和外国的反腐败和反贿赂法律，包括修订后的美国《反海外腐败法》(以下简称《反海外腐败法》)，以及反洗钱法。近年来，美国司法部和美国证券交易委员会在执行《反海外腐败法》方面投入了更多资源。此外，英国还大幅扩大了反贿赂法律的适用范围。虽然我们有旨在确保我们和我们的人员严格遵守《反海外腐败法》和其他适用法律的政策和程序，但此类政策和程序可能并不在所有情况下都有效，以防止违规行为。任何认定我们违反了《反海外腐败法》、英国反贿赂法或其他适用的反腐败、反贿赂或反洗钱法律的行为，除其他外，都可能受到民事和刑事处罚或重大罚款、利润返还、未来行为禁令、证券诉讼和投资者信心的普遍丧失，其中任何一项都可能对我们的业务前景、财务状况或普通股价格产生不利影响。
此外，如果我们的基金投资组合公司的人员或此类公司的服务提供商有不当行为，我们也可能受到不利影响。例如，我们基金投资组合公司的财务欺诈或其他欺骗性行为，或我们基金投资组合公司的人员未能遵守反腐败、反贿赂、反洗钱、贸易和经济制裁、出口管制、反骚扰、反歧视或其他法律和监管要求，可能会使我们受到民事和刑事处罚或重大罚款、利润返还、对未来行为的禁令和证券诉讼，还可能对我们的声誉和业务造成重大损害。此类不当行为可能会破坏我们对此类投资组合公司的尽职调查努力，并可能对我们的基金对此类投资组合公司的投资估值产生负面影响。如果服务提供商不当使用或披露机密信息、挪用资金或违反法律或监管义务，则服务提供商(如管理人员、顾问或其他顾问)的不当行为或其他行为也可能导致我们的基金和我们的损失。此外，随着我们在非美国市场，特别是新兴市场的投资增加，我们可能面临此类不当行为的风险增加。
 
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另一场大流行或全球卫生危机，如新冠肺炎大流行，可能会对我们的运营业绩和结果产生不利影响。
从2020年到2022年，为了应对新冠肺炎疫情，许多国家制定了检疫限制措施，并采取了其他措施来限制病毒的传播。这导致了劳动力短缺和供应链中断，并导致全球经济长期中断。另一场大流行或全球健康危机的广泛重演可能会增加对企业运营的限制时间增加的可能性，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果、流动性和前景产生不利影响，并加剧本“风险因素”部分讨论的许多其他风险。
如果发生另一场疫情或像新冠肺炎这样的全球健康危机，我们基金的投资组合公司可能会经历收入和收益的下降，这可能会对我们从此类投资中实现价值的能力产生不利影响，进而减少我们的业绩收入。对某些部门的投资，包括酒店业、基于位置的娱乐、零售、旅行、休闲和活动，以及对某些地区、办公室和住宅的投资，可能会受到特别负面的影响，就像新冠肺炎大流行期间的情况一样。由于金融市场波动、收入来源减少、融资渠道有限或融资成本上升，我们基金的投资组合公司也可能面临更大的信贷和流动性风险，这可能会导致我们或我们基金的投资潜在减值。此外，我们信贷资金投资组合中贷款、票据和其他信贷工具的借款人可能无法履行本金或利息支付义务或履行金融契约，租赁我们基金拥有的房地产的租户可能无法及时或根本无法支付租金，导致我们基金的信贷和房地产投资价值下降。如果大流行或类似的全球健康危机导致信贷市场大幅收缩，我们的某些基金可能会限制它们以有吸引力的价格或及时出售资产的能力，以避免损失和信贷提供商的追加保证金要求。在我们的流动性和半流动性工具中，这种收缩可能会导致投资者以赎回或回购我们基金利息的形式寻求流动性，从而对管理费产生不利影响。如果我们遇到资本部署或筹资速度放缓的情况，我们的管理费也可能受到负面影响。
大流行或全球卫生危机也可能带来更大的业务风险。例如，我们的员工可能生病或因其他原因无法长期履行职责，延长公共卫生限制和远程工作安排可能会影响员工士气、新员工的融入和我们文化的保存。远程工作环境也可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括网络钓鱼和社交工程尝试。此外，我们的第三方服务提供商可能会受到与大流行相关的限制或其技术平台故障或攻击而无法提供服务的影响。
我们的投资基金表现不佳将导致我们的收入、收入和现金流下降，可能会迫使我们偿还之前支付给我们的业绩分配，并可能对我们为未来投资基金筹集资本的能力产生不利影响。
如果我们的任何投资基金表现不佳，我们的收入、收入和现金流将下降，因为我们管理的资产价值将减少，这将导致管理费减少，我们的投资回报将减少，导致我们获得的业绩收入减少。此外，由于我们的投资基金投资业绩不佳，我们自己的本金投资可能会遭受损失。此外，如果由于套利基金的后续投资表现不佳，导致该基金在其生命周期内没有实现一定的投资回报，我们将有义务偿还以前分配给我们的业绩分配超过相关普通合伙人最终有权获得的金额。同样，我们车辆的某些条款要求抵消与过去业绩相关的业绩收入，通常被称为“亏损结转补偿”。如果触发了对亏损结转的补偿，包括由于车辆收入在一段时间的强劲表现后大幅下降，这种抵消将有助于减少我们有权获得的未来业绩收入。如果补偿不足以弥补车辆结转的损失，我们可能需要在一段时间后支付现金。
 
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此外，在大多数情况下，我们的投资基金投资的公司将拥有优先于我们的投资的债务证券或股权证券，或可能被允许产生债务或发行股权证券，这可能限制我们的投资基金在财务困境或破产后影响公司事务和采取行动保护其投资的能力。
我们的投资基金表现不佳，可能会使我们更难筹集新资本。基金的投资者可能会拒绝投资于我们募集的未来投资基金，而对冲基金或其他投资基金的投资者可能会因为所投资的投资基金表现不佳而撤回投资。我们基金的投资者和潜在投资者不断评估我们投资基金的业绩，我们为现有和未来的投资基金筹集资金并避免过度赎回的能力将取决于我们投资基金持续令人满意的业绩。因此，糟糕的基金业绩可能会阻碍未来对我们基金的投资，从而减少投资于我们基金的资本，最终减少我们的管理费收入。此外，在基金表现欠佳的情况下，投资者可要求现有或未来基金降低收费或减免收费，这同样会减少我们的收入。
此外，我们可能会不时寻求新的或不同的投资策略，并向地理市场和业务扩张，这些市场和业务的表现可能不如预期，导致我们和我们的投资基金表现不佳。除了业绩不佳的风险外，此类活动还可能使我们面临许多风险和不确定因素，包括与以下风险相关的风险：(A)我们没有足够的专业知识从事此类活动以获取利润或不会招致不适当的风险；(B)管理层将注意力从我们的核心业务上转移；(C)已知或未知的或有负债，这可能导致我们和我们的资金遭受不可预见的损失；(D)正在进行的业务中断；以及(E)遵守额外的监管要求。
可归因于我们基金的历史回报不应被视为我们基金的未来结果、我们未来的结果或普通股投资的预期回报。
我们管理的投资基金的历史和潜在未来回报与我们普通股的回报没有直接联系。因此，我们管理的投资基金的任何持续的积极表现都不一定会导致对我们普通股的投资产生正回报。然而，我们管理的投资基金的表现不佳将导致我们来自这类投资基金的收入下降，因此将对我们的业绩产生负面影响，并很可能对我们普通股的投资回报产生负面影响。此外，就我们投资基金的历史回报而言：
 
 
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我们未来可能会创建反映不同资产组合和不同投资策略的新基金(包括管理费在费用中所占比例比历史上更大的基金)，以及与我们现有基金相比不同的地理和行业敞口，任何此类新基金的回报可能与我们现有或以前的基金不同。
 
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我们套利基金的回报率反映了截至适用计量日期的未实现收益，这些收益可能永远不会实现，这可能会对这些基金投资实现的最终价值产生不利影响。
 
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除其他外，投资于另类投资基金的资本额增加导致对投资机会的竞争继续加剧，
 
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我们的投资基金在某些年份的回报得益于投资机会和可能不会重演的一般市场状况，我们现在或未来的投资基金可能无法利用可比的投资机会或市场状况，我们现在或未来基金进行未来投资的情况可能与过去的情况有很大不同。
 
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新成立的基金可能会在最初配置资本的期间产生较低的回报
 
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回报率反映了我们的历史成本结构，这种结构可能会因本报告其他部分列举的各种因素以及其他我们无法控制的因素，包括法律的变化，而在未来发生变化。
任何当前或未来基金的未来内部回报率可能与任何特定基金或我们整个基金产生的历史内部回报率有很大差异。此外，未来的回报将受到本10-K表格年度报告中其他地方描述的适用风险的影响，包括特定基金投资的行业和业务的风险。
为缓解潜在利益冲突和满足某些监管要求而实施的某些政策和程序可能会降低我们各种业务的协同效应。
由于我们的各种资产管理业务和资本市场服务业务，我们将受到许多实际和潜在的利益冲突的约束，并受到更严格的监管监督，以及更多的法律和合同限制，而如果我们只有一条业务，我们将受到更多的法律和合同限制。为了缓解这些冲突并满足我们各种业务的监管、法律和合同要求，我们实施了某些政策和程序(例如信息墙)，这些政策和程序可能会减少我们在这些业务中培养的积极协同效应，目的是识别和管理有吸引力的投资。例如，某些监管要求要求我们限制我们基金中的某些人员访问有关这些基金正在考虑或进行的某些交易或投资的信息。此外，我们可能会获得关于我们可能正在考虑投资的发行人或我们的关联公司可能持有权益的发行人的机密或重大非公开信息。由于这些政策和程序，我们可能被禁止向我们的其他企业提供此类信息或其他想法，即使这可能对他们有利。
我们未能妥善处理投资业务中的利益冲突，可能会损害我们的声誉，并对我们的业务造成不利影响。
随着我们扩大并继续扩大我们业务的数量和范围，我们越来越多地面临与我们的基金投资活动有关的潜在利益冲突。投资经理的利益冲突仍然是监管机构和媒体关注的一个重要领域。由于我们的规模以及我们追求的业务和投资策略的多样性，与规模较小或专注于较少资产类别的投资管理公司相比，我们可能面临更高程度的审查。我们的某些基金可能有重叠的投资目标，包括具有不同收费结构和/或投资策略的基金，这些基金的重点更狭隘。在我们、我们的基金和我们的关联公司之间的投资机会分配方面可能会出现潜在的冲突，包括基金文件没有规定具体的投资分配的情况。例如，我们可能会根据我们确定的因素或标准，以排除一个或多个基金的方式分配适合于两个或多个投资基金的投资机会，或导致不成比例的分配，例如交易来源、投资的具体性质或投资的规模和类型等因素。我们还可能决定向某些投资者提供共同投资机会，而不是将更多的投资分配给我们的基金。此外，随着我们扩大业务，包括更多的业务线，包括更多的公共交通工具，将投资机会分配给某些基金的挑战可能会加剧。适当分配投资机会往往涉及重大和主观的判断。基金投资者或监管机构可能会挑战配置决定，称其与我们根据适用法律、管理基金协议或我们自己的政策所承担的义务不一致，这种风险无法消除。此外，不遵守此类要求或政策的看法可能会损害我们在基金投资者中的声誉。
 
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我们还可能导致不同的基金投资于一家投资组合公司，例如，在进行初始投资的基金不再有可投资资本的情况下。我们还可能导致我们管理的不同基金在同一投资组合公司购买不同类别的证券。例如，我们的一只CLO基金可以获得由同一公司发行的债务证券，而我们的一只私募股权基金拥有普通股证券。如果这样一家公司出现资不抵债的问题，债券持有人和股权持有人之间可能会产生直接的利益冲突，我们必须谨慎地处理这种冲突。当我们不得不限制其他基金对该公司采取任何行动的能力时，如果决定在寻求某一特定基金的投资机会的同时获得一家公司的重大非公开信息，就会产生潜在的利益冲突。我们的关联公司或投资组合公司可能是我们的基金或投资组合公司的服务提供商或交易对手，并因未与我们的基金投资者分享的服务而获得费用或其他补偿。在这种情况下，我们可能会受到激励，促使我们的基金或投资组合公司从我们的关联公司或投资组合公司购买此类服务，而不是从独立的服务提供商那里购买，尽管第三方服务提供商可能会提供更高质量的服务或以更低的成本提供这些服务。此外，在我们的投资估值、员工的个人交易以及在我们、我们的基金及其投资组合公司和我们的附属公司之间的费用和费用分配方面，可能存在利益冲突。最后，在某些不常见的情况下，我们可能会与我们的一只投资基金一起购买一项投资，或将一项投资出售给我们的一只投资基金，这可能会在此类投资的分配、定价、时机和最终处置方面产生冲突。如果不能妥善处理这些冲突和其他冲突，可能会对我们的声誉和筹集额外资金的能力造成负面影响，或者可能导致针对我们的诉讼或监管行动。此外，美国证券交易委员会最近发布的规则以及它为排除或限制某些利益冲突而采取的其他措施，可能会使我们的基金更难进行原本可能对基金及其投资者具有吸引力的交易，从而可能对基金业绩产生不利影响。
我们在分配共同投资机会时可能会出现利益冲突。
在我们关于如何在投资者之间分配共同投资机会的决定以及任何此类共同投资的条款方面，可能会出现冲突。一般来说，我们对共同投资机会的分配是我们的酌情权，不能保证我们的任何投资者都会获得任何特定类型或金额的共同投资机会。在分配共同投资机会时，我们可能会考虑我们认为相关的各种因素和考虑因素，包括但不限于，潜在共同投资者是否表示有兴趣评估共同投资机会，我们对潜在共同投资者投资符合投资需要的资本的能力的评估，以及我们对潜在共同投资者在特定交易所要求的时间框架内承诺共同投资机会的能力的评估。
我们的基金文件通常不规定关于联合投资的具体分配。我们基金的投资顾问可能有动机向某些投资者提供潜在的共同投资机会，以代替其他投资者和/或替代对我们基金的分配，包括，例如，作为投资者与我们整体战略关系的一部分，或者如果此类分配预计将产生比以其他方式分配此类共同投资机会产生的相对更多的费用或业绩分配。共同投资安排可以通过我们的一个或多个投资工具进行安排，在这种情况下，共同投资者通常将承担其成本和费用(这可能导致该等共同投资者与我们基金的投资者之间在成本和费用分配方面的利益冲突)。任何此类现有和未来共同投资工具的条款可能与我们的某些基金或之前的共同投资工具的条款有实质性差异，在某些情况下可能对我们更有利，这种不同的条款可能会激励我们将或多或少的投资机会分配给该等共同投资工具。不能保证任何利益冲突将以有利于任何特定投资基金或投资者(包括任何适用的共同投资者)的方式得到解决。与我们一般的投资分配决定一样，监管机构和/或投资者可能会对我们对共同投资机会或费用和费用的分配提出质疑。
 
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我们基金中某些资产的估值方法可能会受到很大程度的主观性和判断，根据这些方法建立的资产的公允价值可能永远无法实现，这可能会导致我们的基金遭受重大损失，并减少管理费和/或绩效收入。
我们的投资基金投资于流动性差的投资或金融工具，这些投资工具几乎没有市场活动，如果有的话。吾等至少按季度根据根据公认会计原则厘定的该等投资的公允价值厘定该等投资及金融工具的价值。此类投资和金融工具的公允价值一般采用主要方法确定，并由次要方法证实。方法在一致的基础上使用，并在Blackstone和投资基金的估值政策和管理协议中进行了描述。
使用此等方法厘定公允价值时会考虑一系列因素，包括但不限于收购投资的价格、投资的性质、当地市场情况、可比证券在公开交易所的交易价值、当前及预期的经营业绩，以及收购投资后的融资交易。这些估值方法在很大程度上涉及到管理层的主观判断。例如，对于我们与其他赞助商分享的投资，我们可能会采用不同的估值方法或因素，或者对相同投资的其他赞助商得出不同的价值。此外，我们私人投资的估值有时可能与类似行业或类似商业模式的上市公司的估值有很大差异。
例如，我们私人投资的估值没有可观察到的市场价格，可能会考虑某些长期财务预测或估计，包括由投资组合公司管理层或其他投资准备的预测或估计。这样的预测或估计可能不会实现，而且是基于制定这些预测或估计时的重大判断和假设，可能无法向公众提供。另一方面，上市公司的估值是以参考市场的可观察价格为基础的，而参考市场通常受到较高程度的市场波动的影响。这些差异，以及我们可能行使的主观判断，可能会导致一些投资者和/或监管机构质疑我们的估值或方法。我们不能保证我们的政策将解决所有必要的估值因素或完全消除此类决定中的潜在利益冲突。美国证券交易委员会在其执法、审查和规则制定活动中，继续关注与私募基金估值相关的问题，包括方法的一致应用、披露和利益冲突。此外，我们在确定某些投资和金融工具的价值时所使用的基本假设、估计、方法和/或判断的差异可能会产生重大不同的结果。估值方法也可能会不时发生变化。关于我们的公允价值政策及其应用所需的重大判断的概述，见“第二部分.项目7.管理层对经营--关键会计政策的财务状况和结果的讨论和分析”。
由于非流动性投资的估值或价值的稳定性存在重大不确定性，投资基金资产净值中反映的此类投资的公允价值不一定反映我们在实现此类投资时代表投资基金实际获得的价格。低于先前基金资产净值反映的投资价值的变现将导致适用基金的收益或亏损减少，某些资产管理费下降，潜在业绩收入减少。每个季度投资价值的变化可能会导致我们投资基金的资产净值、我们对这些基金的投资或从中收取的费用以及我们逐期报告的运营和现金流的波动。此外，如果资产价值与先前基金资产净值所反映的价值有重大差异，可能会导致投资者对我们失去信心，进而导致难以筹集额外资金或从投资者持有赎回权的基金赎回。
 
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我们使用借款来为我们的业务融资，这让我们暴露在风险之下。
作为一家上市公司，我们使用借款为我们的业务运营提供资金。我们有大量不同到期日的未偿还票据，以及2028年12月15日到期的循环信贷安排。有关我们未偿还借款的进一步信息，请参阅“第二部分。项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源--流动资金的来源和用途”。随着信贷安排下的借款和我们的未偿还票据到期，我们将被要求对该等借款进行再融资或偿还。为了做到这一点，我们可能会进入新的融资机制或发行新的票据，每一种都可能导致更高的借款成本。我们还可能发行股权，这将稀释现有股东的股权。此外，我们可以选择使用手头现金、持续运营提供的现金或出售资产的现金来偿还此类借款，每一种方式都可能减少可用于促进我们业务增长和扩张的现金数量，根据我们的股票回购计划进行回购，并在出现股息、运营费用和其他债务时向股东支付股息。为了获得新的借款，或延长现有借款或对现有借款进行再融资，我们依赖于全球银行等金融机构以优惠条件或根本不向我们提供信贷的意愿和能力，以及我们进入债务和股权资本市场的能力，这可能是不稳定的。我们不能保证这些金融机构将继续向我们提供信贷，或我们将能够进入资本市场获得新的借款或在现有借款到期时对其进行再融资。此外，使用杠杆为我们的业务融资，使我们面临“--我们的基金在投资中依赖显著的杠杆可能会对我们实现有吸引力的投资回报率的能力产生不利影响”中所述的风险类型。
 
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我们的基金在投资中对大量杠杆的依赖可能会对我们实现有吸引力的投资回报率的能力产生不利影响。
我们基金的许多投资严重依赖杠杆的使用，我们能否实现诱人的投资回报率，将取决于我们能否以诱人的利率获得足够的债务来源。例如，在许多私募股权和房地产投资中，负债可能占投资组合公司或房地产资产总债务和股权资本的70%或更多，包括可能与投资相关的债务。因此，如果长期缺乏足够的优先债务融资来源，可能会对我们的私募股权和房地产业务造成重大不利影响。此外，对企业利息支出扣除的限制可能会使我们利用债务融资进行收购的成本更高，或者对我们交易的成本结构产生不利影响，因此可能对我们基金的投资回报产生不利影响。见“-美国和外国对企业的税收以及其他税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
此外，提高一般利率水平或债务来源要求的风险差额将使为这些企业的投资融资的成本更高。见-高利率和具有挑战性的债务市场状况已经并可能继续对某些资产或投资的价值以及我们的基金及其投资组合公司进入资本市场的能力产生负面影响，这可能会对投资和变现机会产生不利影响，导致低收益的投资，并可能减少我们的净收入。
对高杠杆实体的投资天生对收入下降、费用和利率上升以及不利的经济、市场和行业发展更加敏感。除其他外，一个实体产生的巨额债务可能包括：
 
 
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产生使用超额现金流强制预付债务的义务，这可能会限制实体应对不断变化的行业状况的能力，因为应对需要额外的现金，以进行计划外但必要的资本支出或利用增长机会，
 
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限制实体适应不断变化的市场条件的能力，从而使其与负债相对较少的竞争对手相比处于竞争劣势，
 
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允许运营现金流即使适度减少，使其无法偿还债务，导致实体破产或以其他方式重组，并损失对其部分或全部股权投资，
 
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限制实体进行战略收购的能力，这些收购可能是产生诱人回报或进一步增长所必需的，以及
 
•
  
限制实体获得额外融资的能力或增加获得这种融资的成本，包括用于资本支出、营运资金或一般公司目的。
因此，与杠杆化实体相关的亏损风险通常比债务相对较少的公司更大。
当我们的基金现有的投资组合投资达到这样的程度，即为这些投资融资而产生的债务大量到期，必须偿还或再融资时，如果这些投资产生的现金流不足以偿还到期债务，并且融资市场没有足够的能力和可用性允许它们以令人满意的条件对到期债务进行再融资，或根本没有，这些投资可能会受到重大影响。如果用于这些目的的有限融资持续很长一段时间，当为我们的私募股权和房地产基金现有投资组合融资而产生的大量债务到期时，这些基金可能会受到实质性和不利的影响。
 
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我们的对冲基金的基金所投资的许多对冲基金，我们的信贷基金和CLO，可能会选择使用杠杆作为各自投资计划的一部分，并定期借入大量资本。杠杆的使用带来了很大程度的风险，增加了投资组合价值出现重大损失的可能性。基金可以不时借入资金购买或携带证券，或与嵌入杠杆的交易对手进行衍生品交易(如总回报掉期)。与这种借款有关的利息支出和其他成本可能无法通过购买或携带的证券的增值来收回，并且在此类证券市值下降的情况下将会损失--这种损失的时间和幅度可能会加快或加剧。与没有借款的情况相比，借入资金实现的收益可能会导致基金的资产净值以更快的速度增长。然而，如果投资结果不能覆盖借款成本，该基金的资产净值也可能比没有借款的情况下下降得更快。
上述任何情况都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们就我们的投资基金的投资进行的尽职调查过程可能不会揭示可能与投资相关的所有事实和问题。
在评估一项潜在业务或资产以供投资时，吾等会根据适用于该等投资的事实及情况，进行其认为合理及适当的尽职调查。在进行尽职调查时，我们可能需要评估重要而复杂的问题，包括但不限于与商业、金融、信用风险、税务、会计、ESG、法律和监管以及宏观经济趋势有关的问题。关于ESG，我们的调查性质和范围将根据投资的不同而有所不同，但可能包括对以下方面的审查：能源管理、空气和水污染、土地污染、人力资本管理、人权、员工健康和安全、会计标准以及贿赂和腐败。选择和评估此类因素本质上是主观的，不能保证Blackstone或第三方专家(如果有)使用的标准或判断将反映任何特定投资者的政策或偏好做法，或与其他资产管理公司的做法或市场趋势保持一致。各种风险的重要性以及这些风险对个人潜在投资或整个投资组合的影响取决于许多因素，包括相关行业、地理位置和资产类别以及投资的性质。外部顾问、法律顾问、会计师和投资银行可能会在不同程度上参与尽职调查过程，具体程度视投资类型而定。我们将对任何投资机会进行的尽职调查可能不会揭示或突出评估该投资机会所必需的或有助于评估该投资机会的所有相关事实(包括欺诈)或风险，我们也不能识别或预见可能对投资产生重大不利影响的未来发展，包括潜在因素，例如特定公司或资产或整个行业的技术中断。
此外，我们的尽职调查所涵盖的某些事项（如环境、社会及管治）不断演变，我们可能无法准确或全面预测该等演变。我们用于评估某些尽职调查考虑因素的框架可能并不代表评估此类考虑因素的普遍认可的标准。例如，AIFMD要求我们识别、计量、管理和监控与我们的欧盟AIFM管理的基金相关的可持续性风险，并在进行投资尽职调查时考虑可持续性风险。这些要求可能会降低我们的基金对投资者的吸引力，任何不遵守这些要求的行为都可能使我们受到监管行动。此外，在对投资进行尽职调查时，包括我们的对冲基金中的基金在第三方对冲基金中的投资时，我们依赖我们可用的资源和第三方提供的信息，包括投资目标提供的信息（或者，在投资第三方对冲基金的情况下，由该对冲基金或其服务提供商提供的信息）。我们从第三方获得的信息可能不准确或不完整，因此我们可能无法获得正确评估和监控我们基金投资所需的所有相关事实和信息。
 
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我们可能无法完善或成功整合我们追求的发展机会、收购或合资企业。
我们可能会不时寻求有选择地发展或收购资产管理业务或我们认为可以增加重大价值或产生重大回报的其他业务，以补充我们的业务。我们可能无法识别或完善该等机会，包括由于该等机会的竞争、我们准确评估该等机会的能力，以及需要就该等机会磋商可接受的条款，并从相关政府机构获得所需的批准和许可。此外，即使我们能够确定并成功完成收购，我们也可能会遇到意想不到的困难，或产生与整合和监督新业务运营相关的意外成本。
我们及其附属公司不时被要求报告涉及伊朗或其他受制裁个人或实体的特定交易或交易。
2012年《减少伊朗威胁和叙利亚人权法》（“ITRA”）要求根据《交易法》第13条承担SEC报告义务的公司在其定期报告中披露涉及伊朗或某些OFAC制裁所针对的其他个人和实体的具体交易或交易，包括俄罗斯联邦安全局，报告公司或其任何附属公司在有关定期报告所涉期间从事的活动。在某些情况下，ITRA要求公司披露这些类型的交易，即使这些交易在美国法律下是允许的。目前可能或当时可能被视为我们的关联公司的公司已不时公开提交和/或向我们提供我们季度报告附件99.1以及本年度报告附件99.1中复制的披露，该披露特此通过引用并入本文。我们不会独立核实或参与编制这些披露。当此类活动在本报告中披露时，我们需要单独向SEC提交通知，SEC需要在其网站上发布此类披露通知，并将报告发送给总统和某些美国国会委员会。此后，总统必须启动调查，并在启动调查后180天内决定是否应实施制裁。披露此类活动，即使此类活动不受适用法律的制裁，以及因这些活动而对我们或我们的关联公司实际施加的任何制裁，可能会损害我们的声誉并对我们的业务产生负面影响，并且任何未能按要求披露任何此类活动的行为可能会额外导致罚款或处罚。
我们的资产管理活动涉及对相对流动性较低的资产的投资，我们可能在相当长的一段时间内无法从这些活动中实现任何利润。
我们的许多投资基金投资于非公开交易的证券。在许多情况下，我们的投资基金可能会被合同或适用的证券法禁止在一段时间内出售此类证券。我们的投资基金一般不能公开出售这些证券，除非其出售根据适用的证券法进行登记，或除非有豁免此类登记的规定。我们的许多投资基金，特别是我们的私募股权基金，处置投资的能力在很大程度上依赖于公共股票市场。例如，从投资中实现任何价值的能力可能取决于持有此类投资的投资组合公司完成首次公开募股的能力。即使证券是公开交易的，大量持有的证券往往也要经过相当长的时间才能处置，使投资收益在预定的处置期间面临市场价格下跌的风险。此外，由于我们许多基金的投资策略，特别是我们的私募股权和房地产基金，通常需要我们在基金的公共投资组合公司董事会中拥有代表权，
 
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基金在某些时期内进行这种销售的能力可能受到限制。因此，在某些情况下，我们的投资基金可能被迫以低于预期的价格出售证券，或者推迟（可能推迟相当长一段时间）他们计划进行的销售。
我们对总部设在美国以外的公司进行投资，这可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资总部设在美国的公司相关。
我们的许多投资基金将其资产的很大一部分投资于美国以外发行人的股权、债务、贷款或其他证券。国际投资增加了，我们预计未来国际投资在我们基金投资组合中的比例将继续上升。对非美国证券的投资涉及某些通常与投资美国证券无关的因素，包括与以下风险相关的风险：
 
 
•
  
货币兑换事项，包括货币汇率的波动和将投资本金和收入从一种货币兑换成另一种货币的相关费用，
 
 
•
  
金融市场不如美国发达或有效，这可能导致潜在的价格波动和相对缺乏流动性，
 
 
•
  
缺乏统一的会计、审计和财务报告标准、做法和披露要求以及较少的政府监督和监管，
 
 
•
  
法律变更或对现有法律的澄清可能会影响我们的税收条约地位，这可能会对我们的投资回报产生不利影响，
 
 
•
  
法律或监管环境欠发达、法律和监管环境不同或法律和监管合规性增强，
 
 
•
  
在某些非美国市场，腐败风险增加，
 
 
•
  
对外国或私募股权投资者投资的政治敌意，
 
 
•
  
依赖数量更有限的商品投入、服务提供者和/或分配机制，
 
 
•
  
更不稳定或更具挑战性的市场或经济状况，包括更高的通货膨胀率，
 
 
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交易成本较高，
 
 
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难以履行合同义务，
 
 
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更少的投资者保护和更少的公司公开信息，
 
 
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某些经济和政治风险，包括潜在的外汇管制法规和对我们非美国投资的限制以及投资利润或投资资本的汇回、战争、恐怖袭击、政治、经济或社会不稳定的风险、没收或没收税收的可能性以及不利的经济和政治发展以及
 
 
•
  
可能对与此类证券有关的收入和收益征收非美国税或预扣。
此外，对总部设在美国以外的公司的投资可能会受到国际贸易限制或最近或可能进一步征收关税的负面影响。贸易谈判和相关政府行动可能会给我们的基金投资组合公司和我们的投资策略带来监管不确定性，并对我们基金投资组合公司的盈利能力产生不利影响。
 
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我们可能没有足够的现金来偿还“追回”债务，如果这些债务是根据与我们的投资者达成的管理协议触发的。
在某些情况下，在套利基金的存续期结束时(就我们的某些基金而言)，我们可能有义务偿还以前分配给我们的业绩分配超过相关普通合伙人最终有权在税后获得的金额。这包括普通合伙人收到的适用于基金在基金存续期内累计净利润的相关业绩分配额超过的情况，或者在某些情况下，基金没有实现超过首选回报门槛的投资回报。这一义务被称为“追回”义务，是任何接受这种业绩分配的人的义务，包括我们和我们业绩分配计划的其他参与者。尽管我们向股东支付的任何股息的一部分可能包括我们收到的任何业绩分配，但我们不打算通过寻求让我们的股东返还可归因于与任何追回义务相关的业绩分配的任何部分来履行任何追回义务。然而，在要求我们履行追回义务的范围内，我们的董事会可能会决定减少我们向股东支付的股息金额。追回债务只针对给定套利基金本身的净投资业绩，其他基金的业绩不计入确定这一或有债务的净值。
不利的经济状况可能会增加我们的一个或多个套利基金可能受到追回义务的可能性。如果任何一个或多个套利基金发生一项或多项追回义务，则在触发该等追回义务时，我们可能没有可用现金来偿还业绩分配和履行该等义务。如果我们无法偿还此类业绩分配，我们将违反与投资者达成的治理协议，并可能承担责任。此外，尽管有几项追回义务，但我们大多数基金的管理协议规定，如果另一名绩效分配接受者(如现任或前任员工)没有为他或她各自的份额提供资金，那么我们和参与此类业绩分配计划的员工可能不得不在我们实际获得的业绩分配之外提供额外的资金(通常在我们按比例分配的债务份额之外额外提供50%-70%的资金)。尽管我们保留根据此类管理协议对那些未能为其义务提供资金的绩效分配获得者采取任何补救措施的权利，但我们可能无法成功收回这些金额。
我们许多投资工具的投资者可能会撤回他们的投资，而我们某些投资工具的投资者可能有权终止我们对此类工具的管理，或导致此类工具的解散，这将导致我们的收入减少。
我们有许多工具允许此类工具的投资者撤回他们的投资和/或终止我们对此类资本的管理，视情况而定，在某些情况下，受某些限制。我们对冲基金的投资者一般可定期赎回其投资，在某些情况下，在特定期限届满后不得撤资，但须遵守适用基金的特定赎回条款。此外，在某些其他不限成员名额和/或永久资本工具中，包括我们向个人投资者提供的某些投资工具，如Breit、BCRED和BXPE，投资者可以定期要求赎回或回购其权益，但受某些限制。在市场波动期间，投资者对这类工具的认购可能会减少，投资者的赎回或回购请求可能会增加，这可能会对我们从这类工具中赚取的费用产生负面影响。在不断下滑的市场中，我们的液体或半液体汽车已经并可能继续
 
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经验价值下降，这可能是由追加保证金通知和被迫出售资产引发和/或加剧的。投资者也可能寻求赎回他们的利益，原因包括利率的变化使其他投资更具吸引力，他们的资产配置重新平衡，投资者对我们和我们的声誉的看法发生变化，对基金业绩或投资策略的不满，关键投资专业人士的离职或职责变化，以及流动性需求。
在车辆组成文件适当和允许的范围内，我们之前和将来可能会在一段时间内限制或按比例赎回或回购该车辆。这可能会损害我们的声誉，降低此类工具未来对投资者的吸引力，并对未来此类工具的认购产生负面影响。这可能会对我们从这类车辆获得的收入产生实质性的不利影响。例如，从2022年末开始，市场波动推动英国退欧回购请求大幅增加，根据工具条款，英国退欧从2022年11月开始按比例分配此类请求。在宣布按比例分配后，英国退欧资金流入也大幅下降，这导致英国退欧资金净流出。在投资工具中加入赎回功能增加了操作错误的风险，包括在计算资产净值方面，这可能使我们面临更大的诉讼、监管行动和声誉损害风险。
此外，我们目前通过单独管理的账户管理很大一部分投资者资产，从而赚取管理费和/或激励费，我们打算继续寻求额外的单独管理账户授权。我们代表某些客户管理单独管理的账户而签订的投资管理协议，可由该等客户提前30天书面通知终止。此外，我们管理的投资管理公司的董事会可以提前30天发出书面通知，终止我们对这些公司的咨询服务。在任何此类终止的情况下，我们与管理该帐户或公司相关的管理费和奖励费用将立即停止，这可能会对我们的收入造成重大不利影响。
我们许多投资基金的管理协议规定，在符合某些条件的情况下，这些基金的第三方投资者有权在没有理由的情况下以多数票或绝对多数票罢免基金的普通合伙人或加快投资基金的终止日期，从而导致我们从这些投资基金赚取的管理费减少，以及从这些基金获得的业绩收入大幅减少。由于我们无法在清算过程中使投资基金的投资价值最大化，或者在触发“追回”义务或弥补损失结转金额的情况下，业绩收入可能会大幅减少。此外，我们投资基金的管治协议规定，如果我们投资基金中的某些“关键人士”未能履行与管理基金有关的特定时间承诺，则某些基金的投资者有权根据特定程序投票以特定百分比(在某些情况下，包括简单多数)投票终止投资期，逐个投资者加速撤资，或者基金的投资期将自动终止，需要特定百分比(在某些情况下，包括简单多数)的投资者投票才能重新启动。此外，我们一些投资基金的管治协议规定，投资者有权以任何理由，以该基金75%的投资者的投票结果终止投资期。除了对我们的收入、净收入和现金流产生重大负面影响外，我们的任何投资基金如果发生这样的事件，可能会对我们的声誉造成重大损害。
此外，由于我们的投资基金有根据《顾问法》注册的顾问，因此，在未经顾问同意的情况下，通常禁止“转让”我们投资基金的管理协议(这可能被视为在这些顾问发生控制权变更的情况下发生)。
 
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投资基金，这可能需要投资者的同意。我们不能确定，如果控制权发生变化，我们的投资管理协议转让所需的同意是否会获得，这可能会导致此类协议的终止和相应的收入损失。此外，对于我们的1940法案注册基金，每个投资基金的投资管理协议的延续通常每年都必须得到基金董事会的批准，包括基金董事会的独立成员，在某些情况下，还必须得到法律要求的股东的批准。终止这些协议将导致我们损失从这些投资基金中赚取的费用。
在我们的投资基金中，采用基于承诺的结构的第三方投资者可能无法在我们的要求下履行其为资本募集提供资金的合同义务，这可能会对基金的运营和业绩产生不利影响。
我们所有套利基金(以及我们的某些对冲基金)的投资者向那些我们有权在规定时间内随时要求这些投资者赎回的基金做出资本承诺。我们依赖投资者履行他们的承诺，当我们从他们那里募集资金，以便这些基金完成投资，并在到期时支付他们的义务(例如管理费)。投资者的违约也可能会限制基金产生借款的能力，并利用原本可以获得的信贷。我们还没有看到投资者在资本募集上出现任何重大违约。任何没有为资本募集提供资金的投资者通常都会受到几种可能的惩罚，包括没收其在该基金的相当大一部分现有投资。然而，没收罚金的影响与投资者先前投资于基金的资本额直接相关，如果投资者在基金成立之初投入的资本很少或没有投入资本，那么没收罚金可能没有意义。套利基金的第三方投资者通常使用之前投资的分配来满足未来的资本要求。如果投资者现有投资的估值下降，分配速度放缓，投资者可能无法对我们建议的第三方管理投资基金做出新的承诺。如果投资者未能满足任何一只或多只基金的大量资本金要求，这些基金的运作和业绩可能会受到重大不利影响。
风险管理活动可能会对我们基金的投资回报产生不利影响。
在管理我们的市场风险敞口时，我们可能(代表我们自己或代表我们的基金)不时使用远期合约、期权、掉期、上限、套头和下限或采用其他策略或使用其他形式的衍生工具，以限制我们对市场发展可能导致的投资相对价值变化的风险敞口，包括现行利率、货币汇率和商品价格的变化。衍生品金融工具和其他风险管理策略的使用可能没有适当地设计来对冲、管理或以其他方式降低我们已确定的风险。此外，我们可能无法识别或没有完全识别我们面临的所有适用的重大市场风险。我们也可能选择不对已确定的任何风险进行全部或部分对冲。任何对冲或其他衍生工具交易的成功，一般将取决于我们正确预测市场变化的能力、衍生工具价格变动之间的相关性程度、被对冲的头寸、交易对手的信誉以及其他因素，其中一些因素可能超出了我们的对冲能力。因此，虽然我们可能会为了减少对市场风险的敞口而进行交易，但意外的市场变化可能会导致比没有执行的情况下更糟糕的整体投资表现。如果对冲头寸的价值增加，这类交易也可能限制获利机会。
虽然这种对冲安排可能会减少某些风险，但这种安排本身可能会带来某些其他风险。这些安排可能要求在基金现金不足或非流动资产不可能入账或需要以不能反映其基本价值的价格出售资产时，记入现金抵押品。此外，如果我们的衍生品交易对手或票据交换所未能履行他们在发布现金抵押品方面的义务，我们缓解某些风险的努力可能会无效。此外，这些对冲安排可能会产生巨大的交易成本，包括潜在的税收成本，从而降低基金产生的回报。
 
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最后，美国和其他国家对衍生品和商品利益交易的监管是一个快速变化的法律领域，并受到政府和司法行动的持续修改。新制定和修订的法规可能大幅增加签订衍生品合同的成本(包括要求提供抵押品，这可能对可用流动资金产生负面影响)，大幅改变衍生品合同的条款，减少衍生品的可用性以防范风险，降低我们重组现有衍生品合同的能力，并增加我们对信誉较差的交易对手的风险敞口。此外，商品期货交易委员会未来可能会要求某些外汇产品接受强制性清算，这可能会增加进行货币对冲的成本。
我们的房地产资金受到房地产所有权和经营以及房地产建设和开发所固有的风险的影响。
我国房地产基金的投资将受到房地产及与房地产相关的业务和资产的所有权和运营固有风险的影响。这类投资受房地产基本面可能恶化以及当地市场和经济状况发生不利变化的风险所影响，这些风险可能包括地区内相互竞争的物业的供求变化、利率和借款成本的上升、酒店物业的平均入住率和房价的波动、对商业写字楼物业的需求变化(包括由于远程工作日益普遍)、租户财务资源的变化、借款人或租户的违约、旅行活动低迷以及缺乏抵押资金，这可能会使物业的销售或再融资变得困难或不可行。此外，对房地产及与房地产相关的业务和资产的投资可能会受到以下风险的影响：环境责任、处置资产时的或有负债、伤亡或财产损失、能源和供应短缺、自然灾害、气候变化相关风险(包括与气候有关的过渡风险、急性和慢性有形风险)、天灾、恐怖袭击、战争和其他超出我们控制范围的事件，以及各种未投保或不可投保的风险。此外，对房地产及与房地产相关的业务和资产的投资可能会受到法律和法规的变化，包括建筑、环境和分区法律、租金管制和其他影响我们住宅房地产投资的法规，以及税收法律和法规的变化，包括房地产和所得税税率、企业实体的税收和企业利息支出的扣除。例如，我们看到越来越多的人关注租金监管，将其作为一种手段，以解决美国和欧洲某些市场因住房供应不足而导致的住宅负担能力问题，这可能会导致我们住宅房地产投资组合中某些部分的不利运营表现，包括通过减缓某些地区和市场的租金增长。此外，如果我们的房地产基金获得未开发土地或未开发房地产的直接或间接权益，这些权益可能通常不会产生收入，它们将面临与此类资产和开发活动通常相关的风险，包括与分区和其他监管或环境批准的可用性和及时性相关的风险、建设成本和及时完成的风险(包括超出我们基金控制范围的风险，如天气或劳动力条件或材料短缺)，以及以优惠条款获得建设和永久融资的可能性。
我们的某些投资基金可能会投资于正在经历重大财务或业务困难的公司的证券，包括涉及破产或其他重组和清算程序的公司。这类投资面临业绩不佳或亏损的更大风险。
我们的某些投资基金，特别是我们的信用基金，可能会投资于涉及清算、清算、剥离、重组、破产和类似交易的企业，并可能购买高风险的应收账款。投资于这类企业的风险在于，涉及该企业的交易将不会成功、需要相当长的时间或将导致现金或新证券的分配，而其价值将低于向
 
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与之有关的证券或其他金融工具。此外，如果预期的交易实际上并未发生，基金可能会被要求亏本出售其投资。对陷入困境的公司的投资也可能受到美国联邦和州法律的不利影响，这些法律涉及欺诈性转让、可撤销的优惠、贷款人责任以及破产法院拒绝、从属或剥夺特定债权的自由裁量权。与试图影响破产案件中的重组提议或重组计划有关的对陷入困境的公司的证券和私人债权的投资也可能涉及重大诉讼。由于涉及陷入财务困境的公司的交易结果存在很大的不确定性，基金在此类公司的全部投资存在潜在的亏损风险。此外，严重的经济衰退可能会对此类证券的价值产生实质性的不利影响。负面的宣传和投资者的看法，无论是否基于基本面分析，也可能降低评级低于投资级的证券的价值和流动性，或以其他方式对我们的声誉造成不利影响。
此外，至少有一个联邦巡回法院已经确定，投资基金可能对ERISA第四章养老金义务负责（包括与工会多雇主计划有关的提款责任），如果该基金是一项“交易或业务”，并且该基金在投资组合公司中的所有者权益足够大，足以使投资基金进入投资组合公司的“控制组”。虽然许多案件认为，管理投资不是税务目的的“贸易或业务”，但巡回法院在本案中得出结论，根据某些因素，投资基金可能是ERISA目的的“贸易或业务”，包括基金参与其投资组合公司管理的程度及其管理费安排的性质。与巡回法院的裁决有关的诉讼表明，为了确定投资基金是否可能面临ERISA下的“受控集团”责任，其他因素可能是相关的，包括投资结构以及基金与投资组合公司的其他关联投资者和共同投资者的关系性质。此外，无论一个投资基金是否被确定为《雇员退休金保险法》所指的“贸易或业务”，法院都可能认为，根据《雇员退休金保险法》“受控集团”规则，该基金的一个投资组合公司可能对另一个投资组合公司的无资金准备的养恤金负债承担连带责任，这取决于上文所述的相关投资结构和所有权权益。
对能源、制造业、基础设施、房地产和某些其他资产的投资可能使我们承担更多的环境责任，这些责任是房地产所有权所固有的。
我们的基金或工具中的实物资产的所有权可能会增加我们在环境法下承担直接和/或间接责任的风险，这些法律规定，无论过错如何，污染补救费用和损害赔偿的连带责任。此外，环境法律或法规（包括气候变化举措）或投资环境状况的变化可能产生收购时不存在的负债。即使我们因违反环境法律法规而被卖方追究责任，也不能保证卖方履行此类赔偿的财务可行性或我们执行此类赔偿的能力。请参阅“-气候变化、气候和可持续性相关的监管和可持续性问题可能对我们的业务以及我们基金投资组合公司的运营产生不利影响，我们针对此类问题采取或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
我们的基金在电力和能源行业的投资涉及各种运营、建筑、监管和市场风险。
电力和能源生产设施的开发、运营和维护涉及许多风险，包括（如适用）劳动力问题、启动风险、设施故障或失效、缺乏足够的资本来维护设施以及对特定燃料来源的依赖。我们的基金所投资的电力及能源生产设施亦须承受与燃料价格波动及不寻常或不利天气状况或其他自然事件（如干旱或野火）的影响有关的风险，以及
 
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目录表
绩效低于预期的产出、效率或可靠性水平。任何此类项目的发生都可能导致收入损失和/或费用增加。反过来，这种发展可能会削弱投资组合公司偿还债务或开展业务的能力。我们也可能选择或被要求退役发电设施或其他资产。退役过程可能会旷日持久，并导致产生重大的财政和/或监管义务或其他不确定因素。
我们的电力和能源行业投资组合公司也可能面临发电和相关基础设施业务的典型建筑风险。这种发展可能会导致重大的意外延误或费用，在某些情况下，一旦进行，可能会阻碍施工活动的完成。任何电力项目的延迟完成都可能导致收入损失或支出增加，包括与此类投资组合公司相关的更高的运营和维护成本。
电力和能源部门是各种联邦和州监管机构制定的大量和复杂的法律、规则和监管的对象。如果不遵守适用的法律、规则和条例，可能会导致某些设施无法运营或被阻止将此类设施出售给第三方，以及失去某些费率权限、退款责任、罚款和其他补救措施，所有这些都可能导致投资组合公司的额外成本，并对投资结果产生不利影响。此外，监管机构、民选官员和某些投资者对在投资过程中纳入ESG因素以及我们的能源基金进行的某些投资的影响进行了更严格的审查，这对我们以有利条件退出某些传统能源投资的能力产生了负面影响，并可能继续产生负面影响。本届政府一直把重点放在气候变化政策上，并重新加入了《巴黎协定》，其中包括各国减少温室气体排放的承诺等。政府或美国国会立法努力对煤炭和天然气发电、采矿和/或勘探施加额外限制，可能会对我们的传统能源投资产生不利影响。相反，某些投资者担心，在投资和投资组合管理过程中纳入ESG因素是否与为投资者提供最大回报的受托责任不一致，这可能会导致这些投资者对我们的能源基金进行的某些非常规能源投资提出质疑。
此外，我们的信贷和股票基金在能源和自然资源市场的投资业绩也受到高度市场风险的影响，因为这些投资可能直接或间接地在很大程度上依赖于石油、天然气和其他大宗商品的现行价格。石油和天然气价格会受到超出我们或我们基金投资组合公司控制的因素的影响，包括石油和天然气供求的相对微小变化、市场不确定性、消费品需求水平、天气状况、气候变化倡议、政府监管(包括贸易和经济制裁)、替代燃料的价格和可获得性、产油国的政治和经济状况、此类商品的国外供应以及国内和国外的整体经济状况。这些因素使人们很难准确预测未来大宗商品价格走势。
我们对基础设施资产的投资可能会使我们面临更大的风险，这些风险是房地产所有权固有的。
对基础设施资产的投资可能会使我们面临更大的风险，这些风险是房地产所有权固有的。例如,
 
 
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基础设施资产的所有权可能带来人身和财产损害赔偿责任的风险，或在遵守分区、环境或其他适用法律方面带来重大的经营挑战和成本。
 
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基础设施资产投资可能面临建设风险，包括但不限于：(A)发生劳资纠纷、材料和熟练劳动力短缺或停工；(B)施工进度慢于预期，以及无法获得或延迟交付必要设备；(C)在设施搬迁方面与公用事业公司协调不足；(D)恶劣天气条件和意外施工条件；(E)发生事故或建筑设备或程序出现故障或故障；(F)发生灾难性事件，如爆炸、火灾、恐怖袭击和其他类似事件。这些风险可能导致严重的意外延误或费用(可能超过预期或预测的预算)，在某些情况下，一旦进行，可能会阻碍施工活动的完成。某些基础设施资产投资可能长期处于建设阶段，因此可能在很长一段时间内不能产生现金。对承包商的追索权可能受到赔偿责任上限的限制，也可能受到承包商违约或破产的限制。
 
•
  
基础设施资产的运行可能受到重大灾难性或不可抗力事件造成的计划外中断的影响。除其他影响外，这些风险可能对基础设施资产投资的现金流产生不利影响，造成人身伤害或生命损失，损坏财产，或造成服务中断。此外，修复或更换受损资产的成本可能相当高。反复或长时间的服务中断可能会导致永久客户流失、诉讼或因违反法规或合同而受到处罚。无法治愈或成本太高的不可抗力事件也可能对投资产生永久性的不利影响。
 
•
  
基础设施资产的业务或运营的管理可能会外包给与我们无关的第三方管理公司。尽管有可能取代任何此类经营者，但此类经营者未能充分履行其职责或以符合我们最佳利益的方式行事，或经营者违反适用的协议或法律、规则和法规，都可能对投资的财务状况或经营结果产生不利影响。基础设施投资可能涉及与项目有关的设计和施工活动的分包，因此，我们的投资面临以下风险：将责任转嫁给分包商的合同条款可能无效，分包商未能履行其同意提供的服务，以及分包商破产。
基础设施投资往往涉及对市政、州、联邦或外国政府或监管机构的持续承诺。这些义务的性质使我们面临比通常强加给其他企业的更高水平的监管控制，并可能要求我们依赖复杂的政府许可证、特许权、租赁或合同，这些可能很难获得或维护。基础设施投资可能需要运营商管理此类投资，而这些运营商不遵守法律，包括禁止贿赂政府官员，可能会对此类投资的价值产生不利影响，并给我们造成严重的声誉和法律损害。此类投资的收入可能依赖于与有限数量的交易对手签订的提供服务的合同协议，因此面临交易对手违约风险。基础设施投资的业务和现金流对通胀也更加敏感，在某些情况下，还会对大宗商品价格风险更加敏感。此外，基础设施投资提供的服务可能受到政府实体的费率监管，这些监管机构决定或限制可能收取的价格。同样，适用服务的用户或政府实体对此类用户的反应可能会对费率的任何调整作出负面反应，从而降低此类基础设施投资的盈利能力。
我们在生命科学行业的投资可能会使我们面临更大的风险。
BXLS的投资可能会使我们面临更大的风险。例如,
 
 
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BXLS的战略包括被称为“企业合伙”交易的投资等。公司伙伴关系交易是与生物制药和医疗器械合作伙伴在药品和医疗器械开发计划上的风险分担合作，以及对商业化前生物制药产品的特许权使用费流的投资。BXLS采购企业的能力
 
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目录表
合伙交易一直并将继续在一定程度上取决于特殊用途开发公司识别、尽职调查、谈判以及在许多情况下牵头执行与公司合伙交易有关的商定发展计划的能力。此外，由于此类特殊用途开发公司由我们或我们的关联公司和非关联生命科学投资者共同拥有，我们(和我们的基金)并不是此类特殊用途开发公司的此类采购策略和能力的唯一受益者。此外，根据这种企业合作关系向BXLS支付的款项(可能包括未来的特许权使用费或其他基于里程碑的付款)通常取决于某些里程碑的实现，包括批准适用的产品候选和/或产品销售门槛，而BXLS可能无法对其进行有意义的控制。
 
 
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生命科学和医疗保健公司受到美国食品和药物管理局(FDA)、类似的外国监管机构以及其他联邦和州机构(程度较轻)的广泛监管。这些公司受到产品审批过程的费用、延迟和不确定性的影响，不能保证特定的产品候选将获得监管部门的批准。此外，目前的监管框架可能会在投资的产品开发阶段的任何阶段发生变化或可能出现额外的监管规定，这可能会推迟或阻止监管批准或影响适用的排他性期限。如果我们的资金投资的公司无法获得监管部门对候选产品的批准，或者我们的资金投资的产品候选没有及时或根本没有获得监管部门的批准，我们的投资价值将受到不利影响。此外，对于某些企业合伙交易，我们的特殊用途开发公司将根据合同义务进行临床试验。此外，由于流行病(包括新冠肺炎)，药品的临床试验(包括登记)或监管审批过程已经并可能在未来被推迟、阻碍或放弃，这可能会对投资进行试验或获得批准的能力产生负面影响，从而可能对投资的业绩产生不利影响。如果此类临床试验不符合适用于其的复杂监管要求，此类特殊用途开发公司可能会受到监管行动的影响。
 
 
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知识产权往往是生命科学公司资产和竞争优势的重要组成部分，特别是在特许使用费货币化交易方面。如果这些公司在BXLS投资的产品方面的知识产权地位受到挑战、无效或规避，无论是通过特许权使用费货币化还是其他方式，BXLS投资的价值可能会受到损害。生命科学投资的成功在一定程度上取决于BXLS投资其产品的生物制药或医疗器械公司获得和捍卫对此类产品商业化至关重要的专利权和其他知识产权的能力。这类公司的专利地位可能非常不确定，往往涉及复杂的法律、科学和事实问题。
 
 
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如果政府或第三方支付者不提供承保和补偿，违反、撤销或修改其合同或补偿政策，或推迟对此类产品的付款，产品的商业成功可能会受到影响。在美国和国外市场，生命科学公司产品的成功销售取决于是否有能力从第三方支付者那里获得并保持足够的保险和补偿，包括政府医疗保健计划和私人保险计划。政府和第三方付款人继续积极主动地控制成本和管理药物使用，并越来越注重类似治疗的有效性、效益和成本，这可能导致报销率更低，BXLS投资的产品将由第三方付款人报销的人群更窄。例如，在美国，联邦立法已经通过，修改了某些产品的承保范围、报销和定价政策。监管机构已经就它们打算如何实施立法的某些部分提供了指导。总体而言，随着监管机构和其他机构继续定义和实施立法，此类立法可能会导致产品价格下降、市场动态发生变化，或者无法获得足够的第三方付款人报销，使BXLS能够实现适当的投资回报。
 
69
目录表
我们的资金可能会被迫在不利的时候处置投资。
我们的基金可能会通过基金期限届满或其他方式，在适用基金解散之日之前进行它们没有有利处置的投资。虽然我们一般预计我们的基金会在解散前处置投资，或在解散时适合实物分配投资，但我们可能无法做到这一点。我们基金的普通合伙人只有有限的能力在获得基金投资者或基金顾问委员会同意的情况下延长基金期限，因此，我们可能被要求在解散前的不利时间出售、分销或以其他方式处置投资。这将导致投资回报率低于预期，或许还会低于基金本身的回报率。
对冲基金投资面临许多额外风险。
我们的对冲基金的基金对其他对冲基金的投资，以及我们专注于信贷的房地产债务和其他对冲基金及类似产品的投资，都受到许多额外风险的影响，包括：
 
 
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我们投资的某些基金是新成立的基金，没有任何运营历史，或者由管理公司或普通合伙人管理，他们可能没有更成熟的基金经理那么重要的记录。
 
 
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一般而言，执行第三方对冲基金的投资策略须由管理公司或该等基金的普通合伙人全权酌情决定。因此，我们无法控制这类基金的投资活动，包括选择投资机会、偏离既定或预期的投资策略、平仓和使用杠杆融资购买投资，每一项都可能影响我们投资于该等标的基金的成功回报的能力。
 
 
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对冲基金可能采取包括卖空在内的投机性交易策略，这在理论上受到无限损失风险的影响，因为在空头头寸平仓之前，证券的价格可能升值多少没有限制。如果证券出借人要求归还借出的证券，但找不到替代的借贷来源，或者基金无法借入对冲或回补头寸所需的证券，基金可能会蒙受损失。
 
 
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对冲基金面临的风险是，由于合同条款的争议(无论是否真正的)，或由于信用或流动性问题或其他原因，交易对手不会按照其条款和条件结算交易，从而导致基金蒙受损失。对于期限较长的合约而言，交易对手风险更为突出，在这些合约中，事件可能会干预以阻止结算，或者基金集中与单个或少数交易对手进行交易。一般来说，对冲基金不会受到限制，不能与任何特定的交易对手交易，也不能将其任何或全部交易集中在一个交易对手身上。此外，这些基金对交易对手信誉的内部考量可能被证明是不够的。缺乏一个受监管的市场来促进结算，可能会增加损失的可能性。
 
 
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信用风险可能通过几家大型机构中的一家违约而产生，这些机构相互依赖以满足其流动性或运营需求，因此一家机构的违约导致其他机构的一系列违约。这种“系统性风险”可能会对对冲基金每天与之打交道的金融中介机构(如结算机构、清算所、银行、证券公司和交易所)产生不利影响。
 
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目录表
 
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投资和交易策略的有效性在很大程度上取决于在各种金融工具组合中建立和维持整体市场地位的能力。由于各种情况，包括系统故障或人为错误，对冲基金的交易订单可能无法及时有效地执行。在这种情况下，基金可能只能获得头寸的部分组成部分，而不是所有组成部分，或者如果整体头寸需要调整，基金可能无法进行这种调整。因此，这些基金将无法达到管理公司或此类基金的普通合伙人所选择的市场地位，并可能在平仓时蒙受损失。
 
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由于潜在的资产流动性不足，对冲基金面临风险。对冲基金可能会在波动较大、流动性可能变差的市场中进行投资或持有交易头寸。交易量下降、价格波动加剧、交易头寸集中、在他们可能参与的高度专业化或结构性交易中转移头寸的能力受到限制，以及行业和政府法规的变化，都可能有损于及时剥离或出售交易头寸。对冲基金可能不可能或代价高昂地迅速平仓，以满足追加保证金通知、撤资请求或其他方面的要求，特别是如果有其他市场参与者寻求同时处置类似资产，或相关市场以其他方式对头寸不利，或在市场停牌或每日价格波动限制或其他情况下。对对冲基金的任何“门槛”或类似的撤资限制，可能都不能有效地降低这种风险。此外，对于我们的对冲基金的基金来说，这些风险可能会加剧。例如，如果我们的对冲基金中的一只基金将其相当大一部分资产投资于两只或更多对冲基金，而每只对冲基金在同一发行人的头寸都缺乏流动性，那么我们的对冲基金的非流动性风险将会加剧。例如，2008年，许多对冲基金，包括我们的一些对冲基金，经历了显著的价值缩水。在许多情况下，这些价值下降既是由追加保证金通知和被迫出售资产引发的，也是由其加剧的。此外，我们的某些对冲基金的基金投资于第三方对冲基金，这些对冲基金在面临流动性不足和其他问题时停止了赎回，这使得这些对冲基金的基金无法应要求收回资本。
 
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对冲基金的投资受到与大宗商品、期货、期权和其他衍生品投资相关的风险的影响，这些衍生品的价格波动很大，在某些情况下可能面临理论上无限的损失风险，包括如果基金持有看涨期权的话。大宗商品、期货和期权合约以及根据掉期协议支付的价格变动受利率、不断变化的供求关系、政府的贸易、财政、货币和外汇管制计划和政策以及国内和国际政治经济事件和政策等因素的影响。期货、期权和掉期协议的价值还取决于相关商品的价格和现行汇率。此外，对冲基金的资产还面临着其头寸交易所在的任何交易所、或其票据交换所或交易对手倒闭的风险。大多数美国大宗商品交易所通过实施“每日价格波动限制”或“每日限制”来限制某些大宗商品利息价格在一天内的波动，这种限制的存在可能会减少流动性或有效地限制特定市场的交易。
由于我们与我们的关系，我们的对冲基金可能会不时被限制交易某些证券(例如，我们现有或潜在投资组合公司发行的公开交易证券)。这可能会限制他们获得和/或随后处置与交易有关的投资的能力，否则在没有这种从属关系的情况下通常是允许的。此外，我们的对冲基金的基金投资的对冲基金使用杠杆会带来额外的风险，包括“-我们的基金在投资中依赖显著的杠杆可能会对我们在这些投资中实现有吸引力的回报率的能力产生不利影响。”
 
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目录表
我们的业务在某些方面依赖于第三方服务提供商，在使用大宗经纪商、托管人、交易对手、管理人和其他代理人时会受到风险。
我们依赖其他第三方服务提供商提供某些技术平台，以促进我们业务的持续运营，包括基于云的服务。我们通常对此类第三方服务的交付控制较少，因此，由于此类服务中断，我们的业务运营能力可能面临中断。向我们提供的云服务长期在全球范围内出现故障，可能会导致连锁系统故障。此外，我们可能无法调整我们的信息系统和技术以适应我们的增长，或者此类系统的维护成本可能比目前的水平大幅增加，这可能会对我们产生实质性的不利影响。
我们的许多基金依赖主要经纪人、托管人、交易对手、管理人和其他代理人的服务，包括进行某些证券和衍生品交易。这些合同的条款往往是定制的和复杂的，其中许多安排发生在市场上，或与受监管有限或没有监管的产品有关。我们的部分基金利用与相对有限数目的交易对手订立的主要经纪安排，此举导致该等基金与该等交易对手的交易量（及相关交易对手违约风险）集中。我们的基金面临一项或多项该等合约的对手方自愿或非自愿地违反其合约履约的风险。任何该等违约可能突然发生，而毋须通知我们。此外，如果交易对手违约，我们可能无法采取行动来弥补我们的风险，因为我们缺乏合同追索权，或者因为市场条件使我们难以采取有效行动。这种无力可能发生在市场压力时期，这是最有可能发生违约的时候。
此外，我们的风险管理流程可能无法准确预测市场压力或交易对手财务状况的影响，因此，我们可能没有采取足够的行动来有效降低我们的风险。违约风险可能来自难以检测、预见或评估的事件或情况。此外，对一个大型参与者的担忧或违约可能导致其他参与者出现重大流动性问题，这反过来可能使我们面临重大损失。尽管我们设有风险管理程序，以确保我们在相当长的时间内不会暴露于单一交易对手，但鉴于我们的基金数量和规模庞大，我们通常会对单一交易对手持有大量头寸。例如，我们的大多数基金都有信贷额度。如果其中一个或多个信贷额度下的贷款人破产，我们可能难以更换信贷额度，我们的一个或多个基金可能面临流动性问题。
如果交易对手违约，尤其是一家主要投资银行的违约或我们大量合同的交易对手违约，我们的一只或多只基金可能有无法结算或延迟结算的未平仓交易。因此，这些资金可能会招致重大损失，由此产生的重大交易对手违约的市场影响可能会损害我们的业务、运营结果和财务状况。此外，根据欧洲某些本地清算和结算制度，我们或我们的基金可能会受到和解纪律的罚款。请参阅-美国以外司法管辖区复杂的监管制度和潜在的监管变化可能会对我们的业务产生不利影响。
如果持有我们基金资产作为抵押品的大宗经纪商、托管人、交易对手或任何其他方破产，我们的基金可能无法全部收回同等资产，因为就作为抵押品持有的资产而言，它们将属于大宗经纪商、托管人或交易对手的无担保债权人之列。此外，我们的基金在大宗经纪商、托管人或交易对手处持有的现金一般不会与大宗经纪商、托管人或交易对手自己的现金分开，因此我们的基金可能会被列为无担保债权人。如果我们的衍生品交易是通过衍生品清算组织进行清算的，CFTC已经发布了最终规则，规范已清算和未清算掉期客户提交的抵押品的分离和保护。商品期货交易委员会还在努力就大宗经纪商安排和一般在掉期执行设施上进行交易的中介提供新的指导。
 
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目录表
随着时间的推移，我们面临的交易对手风险在复杂性和规模上都有所增加。例如，在某些领域，我们面临的对手方数量已经增加，而且可能会继续增加，这可能会导致复杂性和监测成本增加。相反，在某些其他领域，交易对手的合并和消除增加了我们对交易对手风险的集中，减少了潜在交易对手的范围，我们的资金一般不受限制地与任何特定的交易对手打交道，或将其任何或全部交易集中在一个交易对手手中。此外，交易对手过去和未来可能会通过收紧承销标准和提高所有类别融资的保证金要求来应对市场波动，这可能会减少可用杠杆的总金额，并增加借贷成本。
我们的资本市场服务业务的承销活动使我们面临风险。
Blackstone Securities Partners L.P.可担任证券发行的承销商、辛迪加或配售代理，并可通过关联实体担任贷款辛迪加。如因任何原因，吾等无法以预期价格水平或根本不能出售作为承销商、银团或配售代理所购买或配售的证券或债务，吾等可能招致损失及声誉受损。作为承销商、辛迪加或配售代理，吾等亦可能须对招股章程及其他与本行承销、辛迪加或配售的发售文件有关的重大失实陈述或遗漏负上法律责任。
与我们的组织结构相关的风险
我们第一系列优先股和第二系列优先股持有人的重大投票权可能会限制我们普通股持有人影响我们业务的能力。
根据特拉华州的法律，我们普通股的持有者有权在以下方面投票：
 
 
•
  
黑石集团的法人形式的转换，
 
 
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将Blackstone转让、归化或延续到外国司法管辖区，
 
 
•
  
对公司注册证书的任何修改，以改变我们普通股的面值或我们普通股的权力、优先权或特别权利，从而对我们的普通股产生不利影响，
 
 
•
  
对我们公司注册证书的任何修改，要求获得超过特拉华州法律任何部分所要求的普通股持有者人数或部分的投票，以及
 
 
•
  
对公司注册证书的任何修改，以选择成为特拉华州法律下的封闭公司。
此外，我们的公司注册证书还为我们普通股的持有者提供了关于以下附加事项的投票权：
 
 
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出售、交换或处置我们的全部或几乎所有资产，
 
 
•
  
合并、合并或其他业务合并，
 
 
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对公司注册证书或公司章程的任何修改，扩大普通股股东的义务，
 
 
•
  
要求持有已发行普通股和第一系列优先股投票权一定百分比的持有者作为一个类别一起投票的任何公司注册证书的任何修正案，采取的任何行动将具有降低该投票权百分比的效果，以及
 
 
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本公司公司注册证书的任何修订不包括在第二系列优先股股东拥有唯一投票权的指定修订集内。
 
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目录表
此外，我们的公司注册证书规定，持有普通股和第一系列优先股至少662/3%投票权的持有人可以投票要求第二系列优先股持有人将其持有的第二系列优先股的股份转让给由持有普通股和第一系列优先股流通股至少多数投票权的持有人指定的后续第二系列优先股持有人。
其他需要提交我们普通股持有人投票表决的事项，通常需要我们普通股和第一系列优先股流通股的多数投票权的批准，作为一个单一类别一起投票，包括我们所有或几乎所有资产的某些出售、交换或其他处置，合并、合并或其他业务合并，对我们的公司注册证书的某些修订，以及指定第二系列优先股的继任者。因此，我们第一系列优先股的持有者将有权获得相当于Blackstone Holdings Partners的有限合伙人在相关记录日期持有的Blackstone Holdings Partnership单位总数的投票权，并将作为一个类别与我们普通股的持有者一起投票。截至2024年2月16日，由Blackstone高级董事总经理拥有并由施瓦茨曼先生控制的实体Blackstone Partners L.L.C.拥有第一系列已发行优先股的唯一股份，约占普通股和第一系列优先股加起来总投票权的39.2%。
我们的公司注册证书和章程包含影响我们普通股持有人的额外条款，包括对我们普通股持有人召开会议、获取有关我们运营的信息以及影响我们管理层的方式或方向的能力的某些限制。此外，任何实益拥有当时已发行普通股20%或以上的人士(第II系列优先股股东或其联营公司、第II系列优先股股东或其联营公司的直接受让人或其后获批准的受让人或经董事会事先批准收购该等股份的人士或团体除外)，均不能就提交予该等股东的任何事项投票。
我们不需要遵守美国证券法中有关委托书和某些相关事项的某些条款。
我们不需要根据交易法第14节提交委托书或信息声明，除非我们的公司注册证书或特拉华州法律要求我们的普通股持有人投票，例如合并、业务合并或出售我们的所有或几乎所有资产。此外，我们一般不会受制于《多德-弗兰克法案》中的“薪酬话语权”和“频率话语权”条款。因此，我们的普通股股东没有机会就我们任命的高管的薪酬进行不具约束力的投票。此外，我们普通股的持有者不能在我们的年度股东大会上提出问题或在这样的会议上提名董事，他们通常也不能根据交易所法案规则14a-8提交股东提案。
我们是一家受控公司，因此有资格获得纽约证券交易所某些公司治理和其他要求的例外。
由于II系列优先股股东在董事选举中拥有超过50%的投票权，我们是一家“受控公司”，不受纽约证券交易所规则的某些公司治理和其他要求的限制。根据这些例外情况，受控公司可以选择不遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求，包括：(A)我们的董事会中大多数成员由独立董事组成，(B)我们有一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会，(C)我们有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，以及(D)要求薪酬委员会在聘用薪酬顾问、法律顾问和其他委员会顾问时考虑某些独立因素。虽然我们目前拥有占多数的独立董事会，但我们已经选择利用其他例外。因此，我们的普通股股东通常没有得到与受纽约证券交易所所有公司治理要求约束的公司股东相同的保护。
 
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目录表
第二系列优先股股东与本公司普通股持有人之间可能出现潜在的利益冲突。
Blackstone Group Management L.L.C.，由Blackstone高级董事总经理拥有并由Schwarzman先生控制的实体，是II系列优先股的唯一持有人。因此，一方面，第二系列优先股股东与另一方面，我们和我们的普通股股东之间可能会出现利益冲突。第二系列优先股股东有能力通过其对第二系列优先股的所有权、第二系列优先股股东任命我们董事会的一般能力以及我们公司注册证书中要求第二系列优先股股东批准某些公司行为的规定（除了我们董事会的批准外）来影响我们的业务和事务。如果我们的普通股持有人对我们董事会的表现不满意，他们没有能力罢免我们的任何董事，不管有没有理由。
此外，通过选举我们的董事会，第二系列优先股股东有能力间接影响我们的投资和处置，现金支出，债务，发行额外的合伙权益，税务负债和储备金额的金额和时间的确定，其中每一项都可能影响可分配给Blackstone Holdings合伙单位持有人的现金金额。
此外，由于我们的高级董事总经理直接或通过不缴纳企业所得税的转付实体持有其Blackstone Holdings Partnership Unit，因此可能会产生与投资和其他交易的选择、结构和处置、宣派股息和其他分派以及其他事项有关的冲突。见“第三部分。项目13.若干关系及关联交易及董事独立性”及“第三部分。项目10.董事、执行官和公司治理”。
我们的公司注册证书声明，第二系列优先股股东没有义务考虑其他股东的单独利益，并包含限制第二系列优先股股东责任的条款。
根据适用法律，我们的公司注册证书包含限制我们的第二系列优先股持有人所承担责任的条款，并包含允许第二系列优先股持有人优先于我们和我们的普通股持有人的条款。我们的公司注册证书中有条款规定，第二系列优先股股东没有义务考虑其他股东的单独利益（包括但不限于，在决定是否授权我们采取行动时，（或拒绝授权我们采取）任何声明第二系列优先股股东不对其他股东的任何损失承担损害赔偿责任的诉讼和条款，该等股东并非因该等决定而获得的责任或利益。见“-第二系列优先股股东和我们普通股股东之间可能出现潜在的利益冲突”。
除非有最终且不可上诉的判决确定第二系列优先股股东的行为不诚实或参与欺诈或故意不当行为，并且我们还同意在类似程度上对第二系列优先股股东进行赔偿，否则第二系列优先股股东不因任何行为或不作为而对Blackstone或我们普通股股东承担责任。
即使被视为违反了我们公司注册证书中规定的义务，我们的公司注册证书规定，第二系列优先股股东将不对我们或我们的普通股股东的任何行为或疏忽负责，除非有最终的和非-由具有管辖权的法院作出的可上诉判决，确定第二系列优先股股东或其高级职员和董事的行为不诚实或从事欺诈或故意不当行为。这些条款对我们的普通股股东不利，因为它们限制了股东对第二系列优先股股东行为的补救措施。
 
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目录表
此外，我们已同意向第II系列优先股股东、我们的前普通合伙人及其控股关联公司、Blackstone或其子公司的任何现任或前任高级职员或董事、第II系列优先股股东或前普通合伙人以及某些其他特定人员提供赔偿（统称为“受偿人”），在法律允许的最大范围内，就任何及所有损失、索赔、损害赔偿、责任、连带或个别费用（包括法律费用和开支）、判决、罚款、罚金、利息、和解金或任何受偿人产生的其他款项。如果受偿人本着诚信行事，且其行为方式合理地被认为符合或不违背Blackstone的最佳利益，并且对于导致针对受偿人提起刑事诉讼的任何指控行为，该受偿人没有合理理由认为其行为是非法的，则我们同意提供此赔偿。我们还同意为刑事诉讼提供这种赔偿。
第二系列优先股股东可以转让其在第二系列优先股中的权益，这可能会对我们的运营产生重大影响。
未经任何其他股东批准，第二系列优先股股东可以在收到董事会批准并满足某些其他要求后，将其持有的第二系列优先股的唯一流通股转让给第三方。此外，第二系列优先股股东的成员或其他利益持有人可以在未经我们批准的情况下随时出售或转让其在第二系列优先股股东中的全部或部分未偿股权或其他利益。我们第二系列优先股的新持有人或第二系列优先股的新控股成员可以任命与我们现任董事有不同哲学和/或投资目标的董事进入我们的董事会。我们第二系列优先股的新持有人、第二系列优先股的新控股成员和/或他们任命的董事会董事也可能对我们的业务管理有不同的理念，包括我们投资专业人员的聘用和薪酬。倘发生上述任何情况，我们可能难以成立新基金及其他投资工具以及进行新投资，而我们现有投资的价值、我们的业务、我们的经营业绩及我们的财务状况可能会受到重大影响。
我们打算定期向普通股持有人支付股息，但我们这样做的能力可能会受到运营现金流和可用流动性、我们的控股公司结构、特拉华州法律的适用规定和合同限制的限制。
我们打算向普通股持有人支付相当于Blackstone Inc.约85%的季度股息。的可分配收益份额，但可根据Blackstone董事会确定的必要或适当金额进行调整，以满足其开展业务、对其业务和我们的基金进行适当投资、遵守适用法律、其任何债务工具或其他协议或满足未来现金需求（如与税收相关的付款）的需要，在随后的任何一个季度向股东支付回拨义务和股息。所有上述规定均受以下条件的限制，即任何股息的宣派和支付均由董事会全权酌情决定，并可随时更改，包括但不限于减少该等季度股息或完全取消该等股息。
黑石公司是一家控股公司，除通过全资子公司持有的Blackstone Holdings合伙单位的所有权外，没有其他重大资产。黑石公司没有独立的收入来源。因此，我们打算促使Blackstone Holdings向其合作伙伴（包括Blackstone Inc.）进行分配。的全资子公司，为Blackstone Inc.可以在我们的普通股上声明。
 
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目录表
我们向股东派发股息的能力将取决于多项因素，其中包括整体经济及业务状况、我们的策略计划及前景、我们的业务及投资机会、我们的财务状况及经营业绩，包括变现的时间及程度、营运资金需求及预期现金需求，合同限制和义务，包括履行我们当前和未来的资本承诺、法律、税收和监管限制，我们向普通股持有人支付股息或我们的子公司向我们支付分配的限制和其他影响，以及其他因素，我们的董事会可能认为相关。我们支付股息的能力还取决于根据特拉华州一般公司法确定的合法资金的可用性。
有限寿命的无形资产和非现金股权薪酬的摊销导致费用，可能会增加我们在某些时期记录的净亏损，或导致我们在本应记录净收入的时期记录净亏损。
截至2023年12月31日，我们有2.012亿美元的有限寿命无形资产（加上19亿美元的商誉），扣除累计摊销。这些有限寿命的无形资产来自我们的首次公开募股（“IPO”）和随后的业务收购。我们使用直线法按估计可使用年期（介乎三至二十年）摊销该等有限年期无形资产，截至二零二三年十二月三十一日，加权平均剩余摊销期为6. 2年。我们还记录了在日常业务过程中以及与其他业务收购有关的非现金股权补偿。这些有限寿命的无形资产的摊销和这种非现金的基于股权的补偿将增加我们在相关期间的费用。这些费用可能会增加我们在某些时期记录的净亏损，或导致我们在本应记录净收入的时期记录净亏损。我们的股价大幅及持续下跌可能导致无形资产或商誉减值，导致有关期间的净收入进一步减少或净亏损增加。
我们需要向我们的高级董事总经理支付大部分与我们可能要求的任何额外税收折旧或摊销扣除有关的利益，这些利益是由于我们在与IPO有关的重组中获得的税基升级，或者与我们的普通股和相关交易的未来交换有关。
作为我们为IPO而实施的重组的一部分，我们从IPO前的所有者手中购买了我们业务的权益。此外，黑石控股(除黑石集团的S全资子公司外)合伙单位的持有人，在遵守黑石控股合伙企业的合伙协议中规定的归属和最低保留所有权要求以及转让限制的情况下，每年最多可以四次(受交换协议条款的约束)以其持有的黑石控股合伙企业单位换取黑石控股有限公司S的普通股。Blackstone Holdings有限合伙人必须在每个Blackstone Holdings Partnership中交换一个合伙单位，才能交换普通股。收购和随后的交换预计将导致Blackstone Holdings有形和无形资产的税基增加，否则这些资产将无法获得。这些税基的增加可能会增加(出于税收目的)折旧和摊销，从而减少我们在未来需要支付的税额，尽管美国国税局可能会对全部或部分税基增加提出质疑，而法院可以承受这种挑战。
吾等已与吾等高级董事总经理及其他首次公开招股前拥有人订立应收税项协议，规定吾等向交易对手支付85%的美国联邦、州及地方所得税或特许经营税的现金节余(如有)，而此等现金节余是由于税基的提高及与订立应收税项协议有关的若干其他税务优惠，包括应收税项协议项下付款所应占的税项优惠。此付款义务是Blackstone Inc.和/或其全资子公司的义务，而不是Blackstone Holdings的义务。因此，现金分配
 
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目录表
向公众股东支付的款项可能有所不同，从Blackstone Holdings Partnership Units的持有人(由Blackstone员工和其他人持有)到根据应收税金协议向出售Blackstone Holdings Partnership Units的持有人支付的款项为准。由于付款反映Blackstone实体实际收到的节税金额，因此Blackstone实体收到的节税金额与向Blackstone Holdings Partnership Units的出售持有人支付的现金之间可能存在时间差。虽然本协议项下税基的实际增加以及任何付款的金额和时间会因多种因素而有所不同，包括交换的时间、我们普通股在交换时的价格、该等交换的应税程度以及我们收入的金额和时间，但我们预计，由于Blackstone Holdings有形和无形资产的税基增加幅度较大，我们根据应收税款协议可能支付的款项将会很大。应收税金协议项下的付款不以应收税金协议对手方对我们的持续所有权为条件。我们可能需要产生债务来支付应收税金协议项下的款项，只要我们的现金资源因时间差异或其他原因不足以履行应收税金协议项下的义务。
尽管我们不知道任何会导致美国国税局质疑提高税基的问题，但应收税金协议对手方将不会偿还我们之前根据应收税金协议支付的任何款项。因此，在某些情况下，根据应收税款协议向交易对手支付的款项可能超过我们实际节省的现金税款。我们能否从任何税基的增加中获益，以及根据应收税项协议支付的款项，将取决于上文讨论的多个因素，包括我们未来收入的时间和金额。
如果Blackstone Inc.根据1940年法案被视为“投资公司”，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务，并可能对我们的业务产生实质性的不利影响。
就1940年法案而言，任何实体在以下情况下一般会被视为“投资公司”：(A)如果该实体目前主要从事或拟主要从事证券投资、再投资或交易业务，或(B)在没有适用豁免的情况下，该实体以非综合基础拥有或拟收购价值超过其总资产(不包括美国政府证券和现金项目)价值40%的投资证券。我们相信，我们主要从事提供资产管理和资本市场服务的业务，而不是投资、再投资或交易证券的业务。我们还认为，我们每一项业务的主要收入来源都可以恰当地描述为通过提供服务换取的收入。我们坚持自己是一家资产管理和资本市场公司，并不打算主要从事投资、再投资或证券交易业务。因此，我们不相信Blackstone Inc.是1940年法案第(3)(A)(1)(A)节所界定和本段第一句第(A)(1)(A)款所述的“正统”投资公司。此外，Blackstone Inc.除了在某些全资拥有的子公司中的股权外，没有任何实质性资产，而这些子公司除了在Blackstone Holdings Partnership中的一般合伙人权益外，将没有任何实质性资产(公司间债务除外)。该等全资附属公司为Blackstone Holdings Partners的唯一普通合伙人，并拥有Blackstone Holdings Partners的所有管理及控制权。我们不认为Blackstone Inc.在其全资子公司中的股权或这些全资子公司在Blackstone Holdings Partnership中的普通合伙人权益是投资证券。此外，由于我们认为我们基金的普通合伙人在各自基金中的资本权益既不是证券，也不是投资证券，因此我们认为，在黑石公司S未合并基础上的总资产(不包括美国政府证券和现金项目)中，只有不到40%的资产是可以被视为投资证券的资产。因此，我们不相信Blackstone Inc.因本段第一句第(B)款所述的1940年法案第3(A)(1)(C)节中40%的测试而是一家无意中的投资公司。此外，我们认为Blackstone Inc.不是1940年法案第3(B)(1)节规定的投资公司，因为它主要从事非投资公司业务。
 
78
目录表
1940年法案及其规则载有投资公司的组织和运作的详细参数。除其他外，1940年法案及其规则限制或禁止与附属公司的交易，对债务和股权证券的发行施加限制，一般禁止发行期权，并施加某些治理要求。我们打算开展我们的业务，以便Blackstone Inc.不会被视为1940年法案下的投资公司。如果发生任何事情，导致Blackstone Inc.被视为1940法案下的投资公司，1940法案施加的要求，包括对我们资本结构、与关联公司(包括我们)进行业务交易的能力以及对关键员工进行补偿的能力的限制，可能会使我们无法继续目前开展的业务，损害Blackstone Inc.、Blackstone Holdings和我们的高级董事总经理之间的协议和安排，或它们的任何组合，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，我们可能会被要求限制我们作为本金进行的投资金额，或以不受1940年法案注册和其他要求约束的方式开展业务。
我们宪章文件中的其他反收购条款可能会推迟或阻止控制权的变更。
除了其他地方描述的与系列II优先股东控制有关的条款外，我们的公司注册证书和章程中的其他条款可能会阻止、推迟或阻止股东可能认为有利的合并或收购，例如：
 
 
•
  
允许我们的董事会发行一个或多个系列的优先股，
 
 
•
  
规定了普通股投票权的丧失，
 
 
•
  
如果适用法律允许，要求对股东提案和提名提前通知，
 
 
•
  
对召开股东大会施加限制，
 
 
•
  
禁止股东以书面同意采取行动，除非此类行动得到第二轮优先股股东的同意，并且
 
 
•
  
对我们的公司注册证书的某些修订施加绝对多数投票的要求。
这些规定还可能阻碍收购提议，或推迟或阻止控制权的变更。
与我们普通股相关的风险
由于未来有资格出售和交换的大量普通股，我们普通股的价格可能会下降。
由于未来在市场上大量出售普通股或认为可能发生此类出售，我们普通股的市场价格可能会下降。这些出售，或者这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售普通股变得更加困难。截至2024年2月16日，我们共有714,644,445股普通股流通股。在遵守以下所述的锁定限制的情况下，我们可以在未来发行和出售额外的普通股。截至2024年2月16日，黑石控股的有限合伙人总共拥有444,290,894个黑石控股合伙单位。在进行首次公开募股时，吾等与Blackstone Holdings Partnership Units(除Blackstone Inc.的S全资子公司以外)的持有人订立了一项交换协议，根据Blackstone Holdings Partners的合伙协议中规定的归属和最低保留所有权要求以及转让限制，这些持有人每年最多可以四次(受交换协议条款的约束)以一对一的方式将其持有的Blackstone Holdings Partnership单位交换为Blackstone Inc.的普通股，但须遵守拆分、单位分配和重新分类的惯常换算率调整。Blackstone Holdings Limited合伙人必须在每个
 
79
目录表
黑石控股合伙企业以普通股换股。我们在这类交易所发行的普通股将是“受限证券”，如证券法第144条所界定，除非我们登记此类发行。然而，我们已经与Blackstone Holdings Partners的有限合伙人签订了一项登记权协议，要求我们根据证券法登记这些普通股，并且我们已经提交了登记声明，涵盖在交换Blackstone Holdings Partnership Units时发行的普通股的交付。见“第三部分.第.13项.某些关系和关联交易，以及董事独立性--与关联人的交易--登记权协议.”虽然Blackstone Holdings Partnership的合伙协议和相关协议在合同上限制Blackstone人员转让他们持有的Blackstone Holdings Partnership Units或Blackstone Inc.普通股的能力，并要求他们在受雇于我们期间保持最低的股权所有权，但这些合同条款可能会随着时间的推移而失效，或者随时被放弃、修改或修改。
截至2024年2月16日，我们根据黑石公司修订和重新启动的2007年股权激励计划，向我们的非高级董事总经理董事专业人士和高级董事总经理授予了45,460,914股已发行的递延受限普通股和13,235,560股已发行的递延受限黑石控股合伙企业单位。我们的2007年度股权激励计划涵盖的普通股和Blackstone控股合伙单位(统称“股份”)的股份总数在其任期内的每个会计年度的第一天增加相当于正差额的股份数量(如果有)，(A)上一财年最后一天流通股总数的15%(不包括Blackstone Inc.或其全资子公司持有的Blackstone Holdings Partnership单位)减去(B)截至该日期我们的2007年度股权激励计划涵盖的股票总数(除非2007年度股权激励计划的管理人应决定将该计划涵盖的股票数量增加较少)。截至2024年2月16日，根据我们的2007年股权激励计划，可供授予的额外股票总数为171,729,750股。我们已经提交了一份登记声明，并打算根据证券法以表格S-8的形式提交额外的注册声明，以登记2007年股权激励计划涵盖的普通股(包括根据自动年度增发)。任何此类表格S-8的登记声明将自备案时自动生效。因此，根据该登记声明登记的普通股将可在公开市场出售。
此外，Blackstone Holdings合伙协议授权Blackstone Inc.的全资子公司(该等合伙企业的普通合伙人)发行不限数量的Blackstone Holdings Partnership额外合伙证券，其指定、优先、权利、权力和义务不同于适用于Blackstone Holdings Partnership Units的指定、优先、权利、权力和义务，并且可能优先于适用于Blackstone Holdings Partnership Units的指定、优先、权利、权力和义务，并且可以交换我们的普通股。
我们的公司注册证书还赋予我们在特定情况下收购当时所有普通股流通股的权利，这可能对我们普通股的价格和普通股持有人参与我们股票价格进一步增长的能力产生不利影响。
本公司的公司注册证书规定，如在任何时间，除第II系列优先股股东及其联营公司以外的人士持有本公司任何类别已发行股票(第II系列优先股及第II系列优先股除外)的总股份少于10%，吾等可行使权利催缴及购买第II系列优先股持有人或其联营公司以外的人士所持有的所有当时已发行普通股，或将此权利转让予第II系列优先股股东或其任何联营公司。因此，股东可能会以不受欢迎的时间或价格从他或她手中购买普通股，并对股东参与我们股票价格进一步增长的能力产生不利影响。
 
80
目录表
我们修订和重述的法律将特拉华州衡平法院或美利坚合众国联邦地区法院指定为我们股东可能提起的某些类型的诉讼和诉讼的唯一和独家论坛，这可能会限制我们的股东在与Blackstone或我们的董事、高级管理人员或其他员工的纠纷中获得有利的司法论坛的能力。
我们修订和重述的附例规定，除非我们以书面形式同意选择另一法院，否则特拉华州衡平法院将在法律允许的最大范围内，成为以下情况的唯一和独家法院：(A)代表我们提起的任何派生诉讼或法律程序，(B)任何声称违反我们任何现任或前任董事、高级管理人员、股东或雇员对我们或我们股东的受信责任的诉讼，(C)根据特拉华州公司法(“DGCL”)对我们提出索赔的任何诉讼，我们的公司注册证书或我们修订和重述的章程，或DGCL授予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼，或(D)针对我们提出受内部事务原则管辖的索赔的任何诉讼。
我们修订和重述的章程进一步规定，除非我们在法律允许的最大范围内以书面形式同意选择替代法院，否则美国联邦地区法院将是解决根据美国联邦证券法(包括在每个情况下颁布的适用规则和法规)下的诉因而产生的任何申诉的独家论坛。
任何个人或实体购买或以其他方式获得我们股本中任何股份的任何权益应被视为已通知并同意我们修订和重述的章程中的论坛条款。此诉讼地选择条款可能会限制股东在其他司法诉讼地提出索赔的能力，包括股东认为有利于或方便与Blackstone或我们的董事、高级管理人员、其他股东或员工就特定类别争议提起索赔的司法诉讼地，这可能会阻碍此类诉讼。或者，如果法院发现我们的修订和重述章程的这一规定不适用或无法执行的一个或多个特定类型的行动或程序，我们可能会产生额外的费用与解决这些问题在其他司法管辖区，这可能会对我们的业务产生重大不利影响，财务状况和经营业绩，并导致我们的管理层和董事会的时间和资源转移。
 
项目1B. 
未解决的员工意见
没有。
 
项目1C. 
网络安全
网络安全风险管理与策略
Blackstone拥有全面的网络安全计划，包括旨在保护我们的系统、运营以及投资者、员工、投资组合公司和业务合作伙伴委托给我们的数据免受预期威胁或危害的政策和程序。Blackstone利用各种保护措施作为其网络安全计划的一部分。这些措施包括物理和数字访问控制、补丁管理、身份验证和移动终端管理软件、年度员工网络安全意识和最佳实践培训计划、报告异常活动的安全基线和工具，以及对数据使用、硬件和软件的监控。
我们通过自动和手动漏洞扫描定期测试我们的网络安全防御，以识别和修复关键漏洞。此外，我们每年进行“白帽”渗透测试，以验证我们的安全态势。我们每两到三年与第三方一起检查我们的网络安全计划，通过考虑行业标准和既定框架（如国家标准与技术研究所和互联网安全中心）作为指导方针来评估其有效性。此外，我们还参与涉及假想网络安全事件的网络事件桌面演习和情景规划演习
 
81
目录表
测试我们的网络事件响应流程我们的首席安全官（“首席安全官”）以及高级管理层、法律及合规部、技术及创新部（“BXTI”）以及全球企业事务部的成员均参与该等活动。从这些桌面演习和我们经历的任何事件中吸取的经验教训都会被审查、讨论并酌情纳入我们的网络安全框架。
除内部测试网络安全计划外，我们亦定期委聘独立第三方分析使用我们资讯科技资源的用户（包括雇员）的互动数据，并进行渗透测试及扫描测试，以评估我们网络安全系统及流程的表现。
我们有一个全面的安全事件响应计划（“IRP”），旨在根据事件带来的预期风险，通知适当升级非常规的可疑或确认的信息安全或网络安全事件。在适当的情况下，可以组建由多个内部技术和管理职能部门的人员组成的安全事件响应小组，以调查和补救事件，并确定所需的外部顾问支持的范围，包括外部法律顾问、法医调查员和/或执法部门。IRP规定了事件解决后应采取的持续监控或补救措施。IRP至少每年由我们的CSO和BXTI以及法律和合规部成员进行审查。
Blackstone维护正式的网络安全风险管理流程和网络安全风险登记册，旨在跟踪公司的网络安全风险，并将这些流程整合到上述公司的整体风险管理实践中。我们的CSO定期与企业风险委员会讨论及检讨网络安全风险及相关缓解措施，并将相关网络安全风险更新及指标纳入半年度企业风险管理报告。
Blackstone制定了一个流程，旨在评估与第三方供应商的参与相关的网络安全风险。此评估是根据所提供的服务类型以及第三方供应商访问或处理的Blackstone数据的范围和类型等因素进行的。在对第三方供应商进行初步风险评估的基础上，Blackstone可能会对任何实际或潜在的已识别网络安全风险进行进一步的网络安全审查或要求补救或与之相关的合同保护。此外，在适当的情况下，Blackstone寻求在其与某些第三方供应商的合同安排中纳入有关数据和网络安全最佳实践的条款，以及评估、监控、审计和测试此类供应商网络安全计划和实践的权利。Blackstone还采用了一系列数字控制措施，至少每年进行一次审查，以监控和管理第三方对其内部系统和数据的访问。
有关来自网络安全威胁的风险如何影响我们业务的讨论，请参阅“第1部分.项目 1A。风险因素-与我们业务相关的风险-网络安全和数据保护风险可能导致数据丢失、业务中断和我们的声誉受损，并使我们受到监管行动、成本增加和财务损失的影响，每一项都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。在这份Form 10-K年度报告中。
网络安全治理
Blackstone拥有一个专门的网络安全团队，由我们的CSO领导，他与我们的高级管理层，包括我们的首席技术官(“CTO”)密切合作，制定和推进公司的网络安全战略。
我们的CSO和CTO分别在网络安全和技术方面拥有丰富的经验。我们的首席技术官Adam Fletcher是董事在BXTI的高级董事总经理，负责整个黑石集团的网络和物理安全的方方面面。在2017年被任命为CSO之前，Fletcher先生是Blackstone的副CSO。在2014年加入Blackstone之前，Fletcher先生于2012-2014年间领导Equifax国际安全组织。弗莱彻先生获得康奈尔大学运筹学和工业工程学士学位。
 
82
目录表
我们的首席技术官约翰·斯特彻是董事的高级董事兼北京星展投资有限公司的负责人。Stecher先生负责整个Blackstone技术的方方面面。Stecher先生还为我们的投资团队提供建议，并在与技术相关的事务上为投资组合公司提供资源。在2020年加入黑石集团之前，施泰杰先生是董事的董事总经理以及巴克莱银行的首席技术官和首席创新官。他也是巴克莱技术管理委员会的成员。在2017年加入巴克莱之前，Stecher先生在高盛资本市场和技术部门担任过各种高级管理和工程职位。Stecher先生拥有威斯康星大学麦迪逊分校的计算机科学学士学位和明尼苏达大学的计算机科学硕士学位。
BXTI定期进行网络安全风险评估，包括对第三方供应商的评估或审计，并协助管理和缓解已确定的网络安全风险。CSO和CTO每年都会审查Blackstone的网络安全框架，并在必要时根据事件驱动进行审查。CSO和CTO还定期审查我们的网络安全措施的范围，包括在可能影响我们的信息和系统的安全性或完整性的业务做法发生变化的情况下。
黑石董事会负责了解我们业务面临的主要风险。我们董事会的审计委员会负责与管理层一起审查对我们的运营和财务结果构成重大风险的领域(包括但不限于适用的重大财务和网络安全风险和风险敞口)以及我们关于风险评估和风险管理的指导方针和政策。Blackstone的CSO至少每年向董事会和董事会审计委员会报告网络安全问题，包括风险。这些报告还酌情包括对网络安全事件的概述。此外，CSO每季度向管理层提供关于Blackstone的网络安全风险和计划发展的最新情况。
 
项目 2。
属性
我们的主要执行办公室位于纽约公园大道345号的租赁办公空间内。截至2023年12月31日，除了在纽约的办公室外，我们还在香港、伦敦、迈阿密、旧金山、新加坡、东京等全球城市租赁了办公室。我们认为这些设施对我们业务的管理和运营是合适和足够的。
 
项目 3.
法律诉讼
我们可能会不时卷入与我们的业务运作相关的诉讼和索赔。我们的业务也受到广泛的监管，这可能会导致监管机构对我们提起诉讼。见“--项目1a。风险因素“。我们目前没有受到任何我们预计会对我们的综合财务报表产生重大影响的未决法律程序(包括司法、监管、行政或仲裁)的影响。然而，鉴于这类诉讼固有的不可预测性，以及可能寻求的巨额和/或不确定金额，某些事项的不利结果可能会对Blackstone在任何特定时期的财务业绩产生重大影响。见“第二部分财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注19.承付款和或有事项--或有事项--诉讼”。
 
项目 4.
煤矿安全信息披露
不适用。
 
83
目录表
第二部分。
 
项目5. 
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
我们的普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)交易，代码为“BX”。
截至2024年2月16日，我们普通股的登记持有者人数为65人。这还不包括通过银行或经纪自营商以“街头名义”持有股票的股东数量。Blackstone Partners，L.L.C.是第一系列已发行优先股单一股份的唯一持有人，Blackstone Group Management，L.L.C.是第二系列已发行优先股单一股份的唯一持有人。
下表列出了在所述期间赚取的季度每股股息。每个季度的股息将在下一个季度宣布并支付。
 
                                     
    
2023
     
2022
  
第一季度
   
$
0.82
 
   
$
1.32
 
第二季度
   
 
0.79
 
   
 
1.27
 
第三季度
   
 
0.80
 
   
 
0.90
 
第四季度
   
 
0.94
 
   
 
0.91
 
  
 
 
     
 
 
  
  
$
3.35
 
   
$
4.40
 
  
 
 
     
 
 
  
股利政策
我们打算向普通股持有人支付相当于黑石公司S可分配收益约85%的季度股息，根据董事会确定的必要或适当金额进行调整，以支持我们的业务开展，对我们的业务和基金进行适当投资，遵守适用法律、我们的任何债务工具或其他协议，或为未来任何季度的现金需求，如与税收相关的支付、追回债务和向股东支付股息。股息金额也可以在任何一个季度上调。
关于Blackstone对可分配收益的定义，请参阅“-项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键财务指标和指标”。
上述所有事项均受本公司董事会全权决定宣布及派发任何股息的限制，本公司董事会可随时改变本公司的股息政策，包括但不限于减少该等季度股息或甚至完全取消该等股息。
由于Blackstone Inc.是一家控股公司，除了其在Blackstone Holdings的合伙单位的所有权(通过全资子公司持有)、公司间应收贷款和递延税项资产外，没有任何实质性资产，因此我们通过促使Blackstone Holdings向包括Blackstone Inc.在内的合作伙伴进行分配(通过其全资子公司)来为Blackstone Inc.的任何股息提供资金。如果Blackstone Holdings作出此类分派，Blackstone Holdings的有限合伙人将有权根据其在Blackstone Holdings的合伙权益按比例获得等值分派。然后，Blackstone Inc.将其在此类分配中的份额(扣除税款和根据应收税款协议应支付的金额)按比例分红给我们的股东。
由于上市实体和/或其全资子公司必须根据“-8.财务报表和补充数据--合并财务报表附注--18.关联方交易”中所述的应收税金协议纳税和付款，因此，Blackstone Inc.就每个会计年度最终支付给普通股股东的股息金额一般预计为
 
84
目录表
按每股或单位计算，Blackstone Holdings Partners向Blackstone员工及Blackstone Holdings Partners的其他有限责任合伙人就其Blackstone Holdings合伙单位所分派的金额较少。随着Blackstone从有限合伙转变为公司，我们预计将支付比有限合伙更多的公司所得税，这将增加每股股息和单位分派金额之间的差额。
股息在Blackstone当前和累积的收益和利润范围内被视为合格股息，任何超额股息在股东基础范围内被视为资本回报。
此外，黑石控股合伙企业的合伙协议规定，如果Blackstone控股合伙企业的普通合伙人Blackstone Inc.的全资子公司确定相关合伙企业的应税收入将为其合伙人带来应纳税所得额，则向此类合伙企业的合伙人分配现金，我们称之为“税收分配”。一般来说，这些税收分配将根据我们对相关合伙企业可分配给合伙人的应纳税所得额的估计乘以等于为纽约个人或公司居民规定的美国联邦、州和地方最高有效边际综合所得税率的假设税率(考虑到某些费用的不可抵扣和我们的收入性质)来计算。Blackstone Holdings Partners将仅在相关年度该等合伙企业的分派不足以支付该等预计承担的税务责任的情况下进行税项分配。
2023年第四季度的股票回购
下表列出了截至2023年12月31日的季度内我们普通股股票回购的相关信息：
 
                                                                           
期间
   
总人数

的股份

购得
   
平均值

支付的价格

每股
   
中国股票总数：

作为以下项目的一部分购买

公开宣布

计划或方案（a）
   
近似值

以下股票的价值：

可能还会购买

在该计划下

（千美元）（a）
2023年10月1日-10月31日
   
 
—
 
   
$
—
 
   
 
—
 
   
$
797,628
 
2023年11月1日至11月30日
   
 
399,994
 
   
$
102.15
 
   
 
399,994
 
   
$
756,769
 
2023年12月1日至12月31日
   
 
—
 
   
$
—
 
   
 
—
 
   
$
756,769
 
  
 
 
 
      
 
 
 
   
  
 
399,994
 
      
 
399,994
 
   
  
 
 
 
      
 
 
 
   
 
(a)
2021年12月7日，Blackstone董事会授权回购最多20亿美元的普通股和Blackstone Holdings Partnership Units。根据回购计划，回购可不时以公开市场交易、私下协商交易或其他方式进行。回购的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。回购计划可随时更改、暂停或终止，且并无指定到期日。见“-第8项。财务报表及补充资料-综合财务报表附注-附注16。每股收益和股东权益-股份回购计划”和“-第7项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析-流动资金和资本资源-股份回购计划”，以了解有关此回购计划的更多信息。
在本公司董事、执行官及其他员工进行证券交易的政策和程序允许的情况下，其中部分人员可能会不时制定符合《交易法》第10 b5 -1条的计划或安排，以及与本公司股份和Blackstone Holdings合伙单位有关的类似计划和安排。
 
85
目录表
项目 6。
（保留）
 
项目 7。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
以下讨论和分析应与Blackstone Inc.的合并财务报表和相关附注包括在本年度报告中的表格10-K。
表格10-K的这一部分一般讨论2023年和2022年的项目以及2023年和2022年之间的年度比较。关于2022年与2021年相比的讨论，请参见“第二部分”。项目7.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”，具体讨论以引用方式并入本文。
我们的业务
百仕通是全球最大的另类资产管理公司。我们的业务分为四个部分：房地产，私募股权，信贷和保险以及对冲基金解决方案。有关我们业务分部的更多资料，请参阅“第一部分”。项目1.业务-业务细分。”
我们的收入主要来自根据与基金和投资者的合同安排以及资本市场服务赚取的费用。我们亦投资于我们管理的基金，并有权按比例分享基金收入（“按比例分配”）。除按比例分配外，并假设取得若干投资回报，我们有权按不成比例分配原本可分配予有限合伙人的收入，通常称为附带权益（“业绩分配”）。在某些结构中，我们根据实现某些投资回报从投资基金收取合同激励费（“激励费”，连同绩效分配，“绩效收入”）。我们的收入构成将根据市场状况和我们经营的不同业务的周期而有所不同。Blackstone基金产生的净投资收益和投资收入由相关投资的表现以及整体市场状况驱动。公平值受我们投资的基本面、其经营所在行业、整体经济及其他市况的变动所影响。
营商环境
Blackstone的业务受到金融市场状况和美国经济状况的重大影响，欧洲，亚洲，以及世界其他地方，在较小程度上。
2023年是全球市场动荡的一年，受美国国债收益率历史性波动、地缘政治不稳定（包括中东）和经济不确定性的推动。全球主要央行在通胀历史性高企的背景下继续收紧货币政策。在美国，美联储在2023年四次上调联邦基金目标区间，7月份达到5.25%-5.50%，为22年来最高水平。因此，美国全年通胀放缓，美国消费者物价指数年增长率由2023年1月的6. 4%下降至2023年12月的3. 4%，当时美联储表示，2024年下调联邦基金目标区间可能是合适的。同样，在欧元区经济中，欧洲央行在2023年将存款便利利率上调200个基点。因此，欧元区通胀率由二零二三年一月的8. 6%年增长放缓至年底的2. 9%。
尽管如此，在强劲的劳动力市场支持下，美国经济于2023年继续表现出弹性。美国经济分析局对美国实际国内生产总值的预先估计显示，二零二三年美国实际国内生产总值按年增长2. 5%，高于二零二二年的1. 9%。美国失业率于二零二三年十二月及二零二四年一月年底后大致保持稳定，与疫情前水平相同，为3. 7%。2023年，美国零售额同比增长3.2%，部分原因是价格上涨。然而，在制造业，供应管理协会
 
86
目录表
2023年12月的采购经理人指数温和下跌至47. 4，而2022年12月为48. 4，显示美国制造业持续收缩。2023年，美国以外主要经济体的增长喜忧参半。在欧洲，欧元区实际国内生产总值增长率从二零二二年第四季度的1. 8%收缩至第四季度的0. 1%。在中国，实际国内生产总值增长率由二零二二年的3%上升至二零二三年的5. 2%，但低于过去十年的年均6%。
于二零二三年第四季度，主要股市大幅反弹，因预期当前货币政策收紧周期已接近尾声。标准普尔500指数第四季度上涨12%，全年上涨26%。大多数行业在这一年里都有所上涨，其中信息技术行业上涨了58%。年内油价下跌，西德克萨斯中质原油价格于二零二三年下跌11%至每桶72美元。Henry Hub天然气现货价格于二零二三年下跌44%至2. 51美元。与2022年相比，资本市场活动有所下降，全球首次公开发行量下降31%，全球宣布的并购交易量下降16%。
在信贷市场，2023年标普杠杆贷款指数上涨13%，瑞信高收益债券指数上涨14%。2023年，高收益债券息差收窄135个基点，发行量同比增长64%。年内基本利率波动剧烈，10年期美国国债收益率自2023年初上升114个基点，至10月的盘中高点5. 02%，为16年来的新高，但年底下跌至3. 88%。然而，短期利率于2023年上升，三个月SOFR于年底上升74个基点至5. 33%。
近几个月来，美国通胀放缓和经济弹性增强，导致投资者信心增强。然而，持续高利率和经济增长减速的可能性可能会导致美国和全球市场的持续波动。
值得注意的交易
2023年12月15日，黑石达成了一项修订并重述的4.325美元循环信贷安排。除其他外，修正案和重述增加了可用的借款金额，并将到期日延长至2028年12月15日。
有关更多信息，请参见附注13。“合并财务报表附注”中的“借款”--第8项.财务报表和补充数据。
 
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目录表
组织结构
下面的简化图描述了我们目前的组织结构。该图并未描述我们的所有附属公司，包括透过其持有所述若干附属公司的中间控股公司。
 
主要财务指标及指标
我们使用某些财务指标和关键运营指标管理业务，因为我们相信这些指标可以衡量我们投资活动的生产力。我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制综合财务报表。见“-第8项。财务报表及补充资料-综合财务报表附注-附注2。重要会计政策概要”及“-重要会计政策”。我们的主要非GAAP财务指标和经营指标和指标如下所述。
可分配收益
可分配收益来自Blackstone的分部报告业绩。可分配收益用于评估业绩和可用于向Blackstone股东（包括Blackstone员工和作为Blackstone Holdings Partnerships有限合伙人的其他人）派发股息的金额。可分配利润是分部可分配利润加上净利息和股息收入（亏损）减去税项和相关费用的总和。可分配收益不包括未实现的活动，并来自和调节，但不等于，其最直接可比的GAAP收入（亏损）税前准备金（利益）的措施。见“-非公认会计准则财务措施”为我们的可分配收益的对账。
 
88
目录表
净利息及股息收入（亏损）按分部基准呈列，等于利息及股息收入减去利息支出，并就Blackstone Funds合并的影响以及与应收税款协议相关的利息支出进行调整。
税项及相关税项代表经调整后的GAAP税项拨备总额，以仅包括按税项拨备（利益）前收入（亏损）计算的当期税项拨备（利益），并包括应收税项协议项下的应付款项。此外，计算税项及相关税项及可分派盈利时所使用的现行税项拨备反映公司可就若干开支项目扣减的利益，而该等开支项目并不包括在分部可分派盈利及分部可分派盈利总额的基本计算内，例如基于股权的补偿费用及若干交易相关及非经常性项目，而该等项目存在现行税项拨备或利益。影响隐含所得税拨备的经济假设和方法与根据GAAP计算Blackstone合并运营报表的当期所得税拨备时使用的方法和假设相同，但不包括资产剥离和应计税项或有事项以及在支付或收到时反映的退款的影响。管理层认为，在计算可分配利润时，包括应收税款协议项下的应付款项并利用上述调整的当期所得税拨备是有意义的，因为它增加了各期间之间的可比性，并更准确地反映了可分配给股东的利润。
分部可分配盈利
分部可分配收益是Blackstone的分部盈利能力指标，用于制定经营决策和评估Blackstone四个分部的业绩。Blackstone认为，审查管理层在评估分部业绩时使用的衡量标准对股东是有用的。分部可分配盈利代表Blackstone分部的净实现盈利，是每个分部的费用相关盈利和净实现的总和。Blackstone分部的呈列基准为取消综合Blackstone Funds、消除Blackstone综合运营合作伙伴关系中的非控股所有权权益、消除无形资产摊销以及消除交易相关和非经常性项目。交易相关和非经常性项目产生于公司行动，包括收购、资产剥离、Blackstone的首次公开募股和非经常性收益、损失或其他费用（如有）。它们主要包括基于股权的补偿费用、或有对价安排的收益和损失、税法变化或类似事件导致的应收税款协议余额的变化、交易成本、与这些公司行动相关的收益或损失以及影响期间可比性且不反映Blackstone运营业绩的非经常性收益、损失或其他费用。分部可分配收益不包括未实现的活动，并来自并与其最直接可比的GAAP税收拨备（利益）前收入（亏损）衡量标准相一致，但不等同。请参阅“-非公认会计准则财务措施”为我们的分部可分配收益的对账。
自2023年9月30日起，Blackstone重新定义了分部可分配利润，以排除影响期间可比性且不反映Blackstone运营业绩的非经常性收益、亏损或其他费用的影响。Blackstone认为，排除这些金额对投资者是有用的，因为它有助于比较Blackstone在不同时期的运营业绩。更新后的定义对本期或以往任何报告期均无影响。
实现净额按分部列示，为已实现投资本金收入和已实现业绩收入（指已实现业绩收入，不包括与费用相关的业绩收入）减去已实现业绩薪酬（指已实现业绩薪酬，不包括与费用相关的业绩薪酬和基于股权的业绩薪酬）之和。
 
89
目录表
已实现绩效薪酬反映了支付给我们某些专业人员的已实现绩效薪酬总额的增加，高于根据先前授予他们的相关绩效计划参与百分比分配给他们的金额。截至2023年12月31日止年度，已实现绩效薪酬共增加6500万美元，费用相关薪酬相应减少。截至2022年12月31日止年度，已实现绩效薪酬共增加7700万美元，而费用相关薪酬则相应减少。已实现绩效薪酬和费用相关薪酬的这些变化减少了净实现，增加了费用相关盈利，并对截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的税项拨备（福利）前收入和可分配盈利产生了中性影响。
费用相关收益
费用相关收益是一种绩效指标，用于评估Blackstone从经常性且不受未来实现事件影响的收入中产生利润的能力。Blackstone认为，费用相关收益对股东很有用，因为它可以深入了解Blackstone不依赖于变现活动的业务部分的盈利能力。费用相关收益等于管理费和咨询费（扣除管理费减免和抵消）加上费用相关绩效收入，减去（a）分部基础上的费用相关补偿和（b）其他运营费用。与费用相关的收益来源于其最直接可比的GAAP税收拨备（收益）前收入（亏损）指标，并与之对账，但不等同。见“-非公认会计准则财务措施”为我们的费用相关收益的对账。
费用相关报酬按分部呈列，指与（a）管理及咨询费净额及（b）费用相关表现收入直接相关的报酬开支（不包括股本报酬），称为费用相关表现报酬。
费用相关绩效收入是指永续资本绩效收入的已实现部分，该部分（a）按经常性基准计量和收取，以及（b）不依赖于基础投资的实现事件。
其他运营支出按分部基准呈列，等于一般、行政及其他支出，并进行调整，以（a）去除与交易相关的无形资产的摊销，（b）去除Blackstone Funds报销的某些支出（扣除管理及咨询费），在Blackstone的分部呈列中，（c）使按季度向Blackstone Holdings合伙单位的某些持有人收取的行政费生效。根据GAAP，管理费作为资本出资入账，但在Blackstone的分部列报中反映为其他运营费用的减少。
调整后未计利息、税项、折旧及摊销前盈利
调整后息税折旧及摊销前利润（“调整后EBITDA”）是用于评估Blackstone分部业绩表现的补充指标，可用于评估其偿还借款的能力。经调整EBITDA指可分派盈利加上（a）按分部基准计算的利息收入、（b）税项及相关开支及（c）折旧及摊销。调整后的EBITDA是来自和对账，但不等于，其最直接可比的公认会计原则的收入（亏损）前拨备（利益）的税收措施。请参阅“-非公认会计准则财务指标”为我们调整后EBITDA的对账.
 
90
目录表
应计业绩收入净额
应计业绩净收入是一项非GAAP财务指标，Blackstone认为它对股东有用，可作为基于我们管理的基金和工具的当前投资组合的潜在未来实现业绩收入的指标。应计绩效收入净额指Blackstone应收的应计绩效收入，扣除Blackstone应付的相关应计绩效薪酬，不包括截至报告日期已实现但尚未分配的绩效收入和回拨金额（如有）。净应计业绩收入来源于其最直接可比的GAAP投资指标，并与之对账，但不等同。请参阅 财务报表和补充数据”，以了解有关投资-应计绩效分配计算的更多信息。
运营指标
另类资产管理业务主要以管理第三方资本为主，不需要大量资本投入来支持快速增长。自成立以来，我们已制定及使用多项关键营运指标，以评估及监察我们多项另类资产管理业务的营运表现，从而监察我们创造价值策略的成效。
管理资产总额和收费收入
管理资产总额是指我们管理的资产。我们相信这一指标对股东有用，因为它代表了我们提供投资管理服务的总资本。我们管理的总资产等于以下各项的总和：
 
 
(a)
由我们的套利基金及我们管理的并行及共同投资实体持有的投资的公允价值，加上我们有权根据该等基金及实体的投资者各自的资本承诺条款向其要求的资本，包括对尚未开始其投资期的基金的资本承诺，
 
(b)
（1）我们的对冲基金、房地产债务抵押基金、BPP、我们管理的某些共同投资、某些信贷重点基金和我们的对冲基金解决方案提取基金的资产净值（加上，在每种情况下，我们有权从这些基金的投资者那里要求的资本，包括尚未开始投资期的承诺）和（2）我们的对冲基金的基金，我们的对冲基金解决方案注册投资公司，BREIT和BEPIF，
 
(c)
我们根据独立管理账户管理的资产的投入资本、公允价值或资产净值，
 
(d)
在再投资期间，我们的CLO的未偿债务和股本金额，
 
(e)
在再投资期后，我们的CLO的抵押资产（包括本金现金）的总面值，
 
(f)
我们以信贷为重点的注册投资公司和BDC的资产总额或净额（包括适用的杠杆），
 
(g)
BXMT发行的普通股、优先股、可转换债券、定期贷款或类似工具的公允价值，
 
(h)
根据我们的基金的某些信贷融资可借入的任何金额。
我们的套息基金为承诺提取结构性基金，不允许投资者选择赎回其利息。我们的对冲基金的基金、对冲基金、对冲基金结构类似对冲基金的基金，以及房地产、信贷与保险和对冲基金解决方案部门的其他开放式基金，一般都具有投资者有权定期撤回或赎回其权益的结构（例如每年、每季度或每月），通常会发出2至95天的通知，视乎基金及相关资产的流动性情况而定。在存在赎回权的永续资本工具中，Blackstone有能力
 
91
目录表
仅在（a）Blackstone或车辆董事会酌情决定（如适用）或（b）有足够新资本的情况下满足赎回请求。与我们的信贷及保险及对冲基金解决方案分部的若干独立管理账户（不包括我们在保险平台的独立管理账户）有关的投资顾问协议，一般可由投资者于发出30至90天通知后终止。我们的保险平台中的单独管理账户通常只能因长期表现不佳、原因和某些其他有限情况而终止，在每种情况下，Blackstone都有权采取补救措施。
管理的收费资产是指我们管理的资产，我们从中获得管理费和/或绩效收入。我们相信这一措施对股东是有用的，因为它提供了对我们可以赚取管理费和/或业绩收入的资本基础的深入了解。我们管理的收费资产等于以下各项的总和：
 
 
(a)
对于我们的私募股权分部基金、房地产分部结转基金（包括某些BREDS基金和某些对冲基金解决方案基金），资本承诺金额、剩余投资资本、公允价值、资产净值或所持资产的面值，取决于基金的费用条款，
 
(b)
对于我们以信贷为重点的套利基金，剩余投资资本（可能包括杠杆）或资产净值的金额，取决于基金的费用条款，
 
(c)
在我们管理的共同投资工具中持有的剩余投资资本或资产的公允价值，我们从中收取费用，
 
(d)
我们的对冲基金、对冲基金、BPP基金、由我们管理的某些共同投资、某些注册投资公司、Breit、BEPIF和我们的某些对冲基金解决方案提款基金的资产净值，
 
(e)
投资资本、资产公允价值或我们按照单独管理的账户管理的资产净值，
 
(f)
BXMT从股票发行中收到的净收益和累计可分配收益，经某些调整后，
 
(g)
我们CLO和CLO的抵押品资产(包括本金现金)的总面值
 
(h)
我们某些专注于信贷的注册投资公司和BDC的资产总额(包括杠杆)或净资产(如适用的话，加上杠杆)。
我们的每个部门可能包括管理下的某些可赚取手续费的资产，我们在这些资产上赚取业绩收入，但不包括管理费。
我们对管理下的总资产和管理下的收费资产的计算可能与其他资产管理公司的计算不同，因此，这一衡量标准可能无法与其他资产管理公司提出的类似衡量标准进行比较。此外，我们管理的总资产的计算包括Blackstone和我们的人员对我们基金的承诺和投资资本的公允价值，无论此类承诺或投资资本是否需要支付费用。我们对管理下的总资产和管理下的收费资产的定义并不是基于管理我们管理的投资基金的协议中规定的管理下的总资产和管理下的收费资产的任何定义。
就我们的套息基金而言，管理资产总额包括所持投资及未催缴资本承担的公平值，而管理赚取费用资产可能包括资本承担总额或按成本计算的投资资本余额，视乎投资期是否已届满或基金的费用条款所指定。因此，在某些套息基金中，当剩余投资的总公允价值低于这些投资的成本时，管理下的赚取费用资产可能大于管理下的总资产。
 
92
目录表
永久资本
永续资本是指所管理资产中的无限期部分，即没有清算，并且在日常业务过程中不需要通过赎回要求向投资者返还资本，除非由新资本流入提供资金。永续资本包括投资者有权转换为永续资本的共同投资资本。我们认为，这一指标对股东有用，因为它代表了我们管理的资本，这些资本具有较长的持续时间，并且能够以与传统基金结构不同的方式产生经常性收入。
干粉
干粉代表可用于投资或再投资的资本金额，包括普通合伙人和员工资本，是我们可用于未来投资的资本的指标。我们认为，这一衡量标准对股东有用，因为它可以让我们深入了解Blackstone在出现投资机会时可将资本投入其中的程度。
投资表现合资格管理资产
管理下的投资表现合资格资产指按公平值计量的投资资本，包括投资期尚未开始的基金的已平仓资本，倘符合若干条件，则可赚取表现收入。我们相信，投资绩效合格资产管理对股东是有用的，因为它提供了对有潜力产生绩效收入的资本部署的深入了解。
最近的税务发展
2021年10月8日，经合组织（OECD）和二十国集团（“G20”）公布了《OECD/G20税基侵蚀和利润转移包容性框架》（“框架”），同意采用双支柱解决方案应对经济数字化带来的税收挑战。2021年12月20日，经合组织发布了第二支柱示范规则，其中考虑了全球15%的最低税率。经合组织继续发布更多的指导，包括关于第二支柱的解释和适用的行政指导，许多国家正在通过立法以遵守第二支柱。该框架要求经合组织和G20成员国的立法在2024年和2025年生效。第二支柱所设想的变化，在我们开展业务的各个国家实施时，可能会增加我们在这些国家的税收。根据现有指引，目前我们认为第二支柱对我们的业务不会产生重大影响。关于税务条例变化的潜在后果的进一步讨论，请参见“-第1A项。风险因素-与我们业务相关的风险-美国和外国企业税收以及其他税法、法规或条约的变化，或税务机关对这些项目的不利解释，可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
综合经营成果
以下是对我们的综合运营结果的讨论。关于影响我们四个业务部门在这些时期的业绩的更详细的讨论，请参阅下面的“-部门分析”。
 
93
目录表
下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度的综合运营结果和某些关键运营指标的信息：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年与2022年
   
2022年与2021年
   
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
收入
               
管理和咨询费，净额
  
$
6,671,260
 
  
$
6,303,315
 
  
$
5,170,707
 
  
$
367,945
 
  
 
6%
 
   
$
1,132,608
 
  
 
22%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
奖励费
  
 
695,171
 
  
 
525,127
 
  
 
253,991
 
  
 
170,044
 
  
 
32%
 
   
 
271,136
 
  
 
107%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
投资收益(亏损)
               
绩效分配
               
已实现
  
 
2,223,841
 
  
 
5,381,640
 
  
 
5,653,452
 
  
 
(3,157,799
) 
  
 
-59%
 
   
 
(271,812
) 
  
 
-5%
 
未实现
  
 
(1,691,668
) 
  
 
(3,435,056
) 
  
 
8,675,246
 
  
 
1,743,388
 
  
 
-51%
 
   
 
(12,110,302
) 
  
 
N/m
 
本金投资
               
已实现
  
 
303,823
 
  
 
850,327
 
  
 
1,003,822
 
  
 
(546,504
) 
  
 
-64%
 
   
 
(153,495
) 
  
 
-15%
 
未实现
  
 
(603,154
) 
  
 
(1,563,849
) 
  
 
1,456,201
 
  
 
960,695
 
  
 
-61%
 
   
 
(3,020,050
) 
  
 
N/m
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总投资收益
  
 
232,842
 
  
 
1,233,062
 
  
 
16,788,721
 
  
 
(1,000,220
) 
  
 
-81%
 
   
 
(15,555,659
) 
  
 
-93%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
  
 
516,497
 
  
 
271,612
 
  
 
160,643
 
  
 
244,885
 
  
 
90%
 
   
 
110,969
 
  
 
69%
 
其他
  
 
(92,929
) 
  
 
184,557
 
  
 
203,086
 
  
 
(277,486
) 
  
 
N/m
 
   
 
(18,529
) 
  
 
-9%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总收入
  
 
8,022,841
 
  
 
8,517,673
 
  
 
22,577,148
 
  
 
(494,832
) 
  
 
-6%
 
   
 
(14,059,475
) 
  
 
-62%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
费用
               
薪酬和福利
               
补偿
  
 
2,785,447
 
  
 
2,569,780
 
  
 
2,161,973
 
  
 
215,667
 
  
 
8%
 
   
 
407,807
 
  
 
19%
 
奖励费补偿
  
 
281,067
 
  
 
207,998
 
  
 
98,112
 
  
 
73,069
 
  
 
35%
 
   
 
109,886
 
  
 
112%
 
绩效分配薪酬
               
已实现
  
 
900,859
 
  
 
2,225,264
 
  
 
2,311,993
 
  
 
(1,324,405
) 
  
 
-60%
 
   
 
(86,729
) 
  
 
-4%
 
未实现
  
 
(654,403
) 
  
 
(1,470,588
) 
  
 
3,778,048
 
  
 
816,185
 
  
 
-56%
 
   
 
(5,248,636
) 
  
 
N/m
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
薪酬和福利总额
  
 
3,312,970
 
  
 
3,532,454
 
  
 
8,350,126
 
  
 
(219,484
) 
  
 
-6%
 
   
 
(4,817,672
) 
  
 
-58%
 
一般、行政和其他
  
 
1,117,305
 
  
 
1,092,671
 
  
 
917,847
 
  
 
24,634
 
  
 
2%
 
   
 
174,824
 
  
 
19%
 
利息支出
  
 
431,868
 
  
 
317,225
 
  
 
198,268
 
  
 
114,643
 
  
 
36%
 
   
 
118,957
 
  
 
60%
 
基金开支
  
 
118,987
 
  
 
30,675
 
  
 
10,376
 
  
 
88,312
 
  
 
288%
 
   
 
20,299
 
  
 
196%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总费用
  
 
4,981,130
 
  
 
4,973,025
 
  
 
9,476,617
 
  
 
8,105
 
  
 
-
 
   
 
(4,503,592
) 
  
 
-48%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(亏损)
               
应收税金协议负债变动
  
 
(27,196
) 
  
 
22,283
 
  
 
(2,759
) 
  
 
(49,479
) 
  
 
N/m
 
   
 
25,042
 
  
 
N/m
 
基金投资活动净收益(亏损)
  
 
(56,801
) 
  
 
(105,142
) 
  
 
461,624
 
  
 
48,341
 
  
 
-46%
 
   
 
(566,766
) 
  
 
N/m
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(亏损)合计
  
 
(83,997
) 
  
 
(82,859
) 
  
 
458,865
 
  
 
(1,138
) 
  
 
1%
 
   
 
(541,724
) 
  
 
N/m
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
计提税前收入
  
 
2,957,714
 
  
 
3,461,789
 
  
 
13,559,396
 
  
 
(504,075
) 
  
 
-15%
 
   
 
(10,097,607
) 
  
 
-74%
 
税项拨备
  
 
513,461
 
  
 
472,880
 
  
 
1,184,401
 
  
 
40,581
 
  
 
9%
 
   
 
(711,521
) 
  
 
-60%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
净收入
  
 
2,444,253
 
  
 
2,988,909
 
  
 
12,374,995
 
  
 
(544,656
) 
  
 
-18%
 
   
 
(9,386,086
) 
  
 
-76%
 
合并实体中可赎回非控股权益应占净收益(亏损)
  
 
(245,518
) 
  
 
(142,890
) 
  
 
5,740
 
  
 
(102,628
) 
  
 
72%
 
   
 
(148,630
) 
  
 
N/m
 
合并实体非控股权益应占净收益
  
 
224,155
 
  
 
107,766
 
  
 
1,625,306
 
  
 
116,389
 
  
 
108%
 
   
 
(1,517,540
) 
  
 
-93%
 
可归因于黑石控股非控股权益的净收益
  
 
1,074,736
 
  
 
1,276,402
 
  
 
4,886,552
 
  
 
(201,666
) 
  
 
-16%
 
   
 
(3,610,150
) 
  
 
-74%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的净收入。
  
$
1,390,880
 
  
$
1,747,631
 
  
$
5,857,397
 
  
$
(356,751
) 
  
 
-20%
 
   
$
(4,109,766
) 
  
 
-70%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/M没有意义。
 
94
目录表
截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
收入
截至2023年12月31日的财年收入为80亿美元，与截至2022年12月31日的财年85亿美元相比，减少了494.8美元。收入减少的主要原因是投资收入减少10亿美元，其中包括已实现投资收入减少37亿美元和未实现投资收入增加27亿美元，但被管理和咨询费净增加367.9美元部分抵消。
已实现投资收入减少37亿美元，主要是由于我们房地产部门的已实现收益较低。
未实现投资收入增加27亿美元，主要是由于截至2023年12月31日的年度投资未实现净折旧低于截至2022年12月31日的年度。主要驱动因素包括：
 
 
•
  
我们的私募股权部门增加了18亿美元，主要是由于截至2023年12月31日的年度公司私募股权投资的未实现净增值，而截至2022年12月31日的年度投资未实现净折旧。在截至2023年12月31日的一年中，公司私募股权的账面价值增长了12.1%，而截至2022年12月31日的一年中，公司私募股权的账面价值下降了0.6%。
 
•
  
我们的信用保险部门增加了11亿美元，主要是由于截至2023年12月31日的年度，我们保险平台的投资未实现净折旧低于截至2022年12月31日的年度。
 
•
  
我们的房地产部门减少524.1,000,000美元，主要是由于截至2023年12月31日的年度，与截至2022年12月31日的年度相比，BREP和Core+房地产的升值幅度较低，以及与UC Investments的战略合资企业(定义在此)相关的负债的未实现亏损。截至2023年12月31日的年度，BREP和Core+房地产的账面价值分别下降6.3%和4.3%，而截至2022年12月31日的年度分别增长7.1%和10.3%。
管理和咨询费净额增加367.9美元，主要是由于我们的房地产和信贷保险部门分别增加了220.3美元和116.2美元。我们房地产部门的增长主要是由于BREP管理下的手续费资产的增长。我们的信用保险部门的增长主要是由于直接贷款中管理的收费资产的流入。
费用
截至2023年12月31日的一年，支出为50亿美元，与截至2022年12月31日的一年相比，增加了810万美元。增加的主要原因是利息支出增加114.6,000,000美元，基金支出增加8,830万美元，但被薪酬和福利总额减少219.5,000,000美元部分抵销，这主要是业绩分配薪酬减少508.2,000,000美元，薪酬增加215.7,000,000美元。利息支出增加的主要原因是借款增加。基金支出增加的主要原因是综合私募股权基金的利息支出增加。业绩分配薪酬减少的主要原因是部分薪酬所依据的投资收入减少。报酬增加的主要原因是管理和咨询费净额增加，其中一部分报酬是根据这一费用计算的。
 
95
目录表
其他收入(亏损)
截至2023年12月31日的年度，其他收入(亏损)为8400万美元，减少了110万美元，而截至2022年12月31日的年度，其他收入(亏损)为8290万美元。其他收入(亏损)减少是由于应收税金协议负债变动减少4,950万美元，但因基金投资活动净收益(亏损)增加4,830万美元而被部分抵销。
应收税项协议负债的变动是由于预期未来税率的变化而需要重新计量负债所致。
基金投资活动净收益(亏损)的增加主要是由于我们的私募股权和对冲基金解决方案部门分别增加了203.7美元和121.7美元，但房地产部门减少了300.2美元，部分抵消了这一增长。我们私募股权和对冲基金解决方案部门的增长主要是由于我们的综合私募股权和对冲基金解决方案基金的投资未实现增值。我们房地产部门的减少主要是由于我们综合基金投资的已实现亏损和未实现折旧。
税金拨备(优惠)
截至2023年12月31日的年度，黑石集团的税款拨备为513.5美元，增加了4,060万美元，而截至2022年12月31日的年度为472.9美元。这导致了基于我们截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的税前收益分别为30亿美元和35亿美元的有效税率为17.4%和13.7%。
与截至2022年12月31日的年度相比，Blackstone截至2023年12月31日的年度的有效税率有所增加，主要是由于2022年12月31日记录的期间外调整，以修订用于计算递延税项资产和递延税项拨备的账面投资基础。
Blackstone于截至2023年12月31日止年度的公司替代最低税额(“CAMT”)负债乃根据通胀削减法案计算。在美国财政部发布与CAMT解释相关的适用补充指导意见后，Blackstone将继续评估其所得税拨备的整体影响。对于截至2023年12月31日的年度，所得税准备金中没有反映出有意义的CAMT影响，因为根据CAMT支付的本年度税款被允许结转并在未来几年用作抵免，从而产生递延税收利益。
2023年12月27日，纽约州敲定了税制改革各个领域的规定。在计算截至2023年12月31日的年度税收拨备时，已经考虑并纳入了立法的影响。
关于我们所得税的更多信息可以在本文件的“--财务报表和补充数据--合并财务报表附注-所得税”中找到。
合并实体中的非控股权益
应占综合实体可赎回非控股权益的收入净额及应占综合实体非控股权益的收入净额应占综合Blackstone基金。这些项目的金额与合并Blackstone基金的表现直接不同，并在很大程度上从Blackstone Inc.的净收益(亏损)中扣除了其他收入(亏损)-基金投资活动的净收益(亏损)。
Blackstone Holdings非控股权益的净收入来自Blackstone Holdings税项的拨备前收益(收益)，不包括基金投资活动的净收益(亏损)，以及在考虑管理收入分配的任何合同安排后，Blackstone人员与Blackstone Holdings和Blackstone的其他有限责任合伙人之间的收入分配百分比。
 
96
目录表
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，分配给作为Blackstone Holdings有限合伙人的Blackstone人员和其他人的税前净收入分别为39.2%和39.7%。减少0.5%主要是由于Blackstone Holdings Partnership Units转换为普通股及归属普通股所致。
其他收入(损失)-应收税金协议负债的变化完全分配给Blackstone Inc.。
运营指标
管理资产总额和收费收入
以下图表汇总了按部门划分的管理下的手续费收入资产和按部门划分的管理下的总资产，然后是截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年和2021年的活动前滚。关于如何确定管理下的资产和管理下的收费资产的说明，请参阅“-关键财务指标和指标-经营指标-管理下的总资产和收费收入”。
 
97
目录表
 
注：由于四舍五入，总数可能不会相加。
 
98
目录表
                                                                                                                                                                                                                                               
   
截至2013年12月31日止的年度，
   
2023
  
2022
   
房地产
  
私

权益
  
贷方和

保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
  
房地产
  
私

权益
  
贷方和
保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
                                         
   
(千美元)
管理的可产生手续费的资产
                    
期初余额
  
$
281,967,153
 
  
$
167,082,852
 
  
$
198,162,931
 
  
$
71,173,952
 
  
$
718,386,888
 
  
$
221,476,699
 
  
$
156,556,959
 
  
$
197,900,832
 
  
$
74,034,568
 
  
$
649,969,058
 
流入(A)
  
 
60,404,380
 
  
 
8,354,796
 
  
 
43,049,516
 
  
 
7,543,408
 
  
 
119,352,100
 
  
 
98,569,361
 
  
 
20,408,720
 
  
 
43,116,181
 
  
 
10,175,526
 
  
 
172,269,788
 
流出(B)
  
 
(18,176,929
) 
  
 
(737,831
) 
  
 
(13,525,080
) 
  
 
(9,422,647
) 
  
 
(41,862,487
) 
  
 
(20,168,572
) 
  
 
(3,799,650
) 
  
 
(22,426,317
) 
  
 
(11,698,834
) 
  
 
(58,093,373
) 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净流入(流出)
  
 
42,227,451
 
  
 
7,616,965
 
  
 
29,524,436
 
  
 
(1,879,239
) 
  
 
77,489,613
 
  
 
78,400,789
 
  
 
16,609,070
 
  
 
20,689,864
 
  
 
(1,523,308
) 
  
 
114,176,415
 
实现(C)
  
 
(20,266,342
) 
  
 
(8,693,829
) 
  
 
(13,454,682
) 
  
 
(3,186,119
) 
  
 
(45,600,972
) 
  
 
(22,661,825
) 
  
 
(9,111,472
) 
  
 
(8,644,654
) 
  
 
(1,988,241
) 
  
 
(42,406,192
) 
市场活动(D)(G)
  
 
(5,038,787
) 
  
 
2,614,557
 
  
 
9,611,399
 
  
 
5,145,204
 
  
 
12,332,373
 
  
 
4,751,490
 
  
 
3,028,295
 
  
 
(11,783,111
) 
  
 
650,933
 
  
 
(3,352,393
) 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末余额(E)
  
$
298,889,475
 
  
$
168,620,545
 
  
$
223,844,084
 
  
$
71,253,798
 
  
$
762,607,902
 
  
$
281,967,153
 
  
$
167,082,852
 
  
$
198,162,931
 
  
$
71,173,952
 
  
$
718,386,888
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
增加(减少)
  
$
16,922,322
 
  
$
1,537,693
 
  
$
25,681,153
 
  
$
79,846
 
  
$
44,221,014
 
  
$
60,490,454
 
  
$
10,525,893
 
  
$
262,099
 
  
$
(2,860,616
) 
  
$
68,417,830
 
增加(减少)
  
 
6
% 
  
 
1
% 
  
 
13
% 
  
 
— 
 
  
 
6
% 
  
 
27
% 
  
 
7
% 
  
 
— 
 
  
 
-4
% 
  
 
11
% 
年化基本管理费费率(F)
  
 
0.97
% 
  
 
1.08
% 
  
 
0.64
% 
  
 
0.74
% 
  
 
0.88
% 
  
 
0.97
% 
  
 
1.10
% 
  
 
0.62
% 
  
 
0.77
% 
  
 
0.88
% 
 
                                                                                                                                                                                                                           
   
截至2013年12月31日止的年度，
                    
   
2021
                    
   
房地产
  
私

权益
  
贷方和

保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
                    
                                         
   
(千美元)
                    
管理的可产生手续费的资产
                    
期初余额
  
$
149,121,461
 
  
$
129,539,630
 
  
$
116,645,413
 
  
$
74,126,610
 
  
$
469,433,114
 
          
流入(A)
  
 
73,051,751
 
  
 
37,527,024
 
  
 
103,311,869
 
  
 
10,656,310
 
  
 
224,546,954
 
          
流出(B)
  
 
(3,092,934
) 
  
 
(3,693,890
) 
  
 
(11,948,060
) 
  
 
(14,704,010
) 
  
 
(33,438,894
) 
          
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
净流入(流出)
  
 
69,958,817
 
  
 
33,833,134
 
  
 
91,363,809
 
  
 
(4,047,700
) 
  
 
191,108,060
 
          
实现(C)
  
 
(14,210,387
) 
  
 
(13,187,981
) 
  
 
(12,775,234
) 
  
 
(1,569,057
) 
  
 
(41,742,659
) 
          
市场活动(D)(G)
  
 
16,606,808
 
  
 
6,372,176
 
  
 
2,666,844
 
  
 
5,524,715
 
  
 
31,170,543
 
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
期末余额(E)
  
$
221,476,699
 
  
$
156,556,959
 
  
$
197,900,832
 
  
$
74,034,568
 
  
$
649,969,058
 
          
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
增加(减少)
  
$
72,355,238
 
  
$
27,017,329
 
  
$
81,255,419
 
  
$
(92,042
) 
  
$
180,535,944
 
          
增加
  
 
49
% 
  
 
21
% 
  
 
70
% 
  
 
— 
 
  
 
38
% 
          
年化基本管理费费率(F)
  
 
1.09
% 
  
 
1.10
% 
  
 
0.55
% 
  
 
0.86
% 
  
 
0.92
% 
          
 
99
目录表
                                                                                                                                                                                                                                               
   
截至2013年12月31日止的年度，
   
2023
  
2022
   
房地产
  
私

权益
  
贷方和

保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
  
房地产
  
私

权益
  
贷方和

保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
                                         
   
(千美元)
管理的总资产
                    
期初余额
  
$
326,146,904
 
  
$
288,902,142
 
  
$
279,908,030
 
  
$
79,716,001
 
  
$
974,673,077
 
  
$
279,474,105
 
  
$
261,471,007
 
  
$
258,622,467
 
  
$
81,334,141
 
  
$
880,901,720
 
流入(A)
  
 
53,922,506
 
  
 
23,797,324
 
  
 
62,498,168
 
  
 
8,300,415
 
  
 
148,518,413
 
  
 
90,199,877
 
  
 
52,706,725
 
  
 
72,038,472
 
  
 
11,094,365
 
  
 
226,039,439
 
流出(B)
  
 
(15,642,086
) 
  
 
(3,085,260
) 
  
 
(17,213,852
) 
  
 
(9,776,780
) 
  
 
(45,717,978
) 
  
 
(13,577,103
) 
  
 
(3,989,728
) 
  
 
(22,995,061
) 
  
 
(11,499,687
) 
  
 
(52,061,579
) 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净流入(流出)
  
 
38,280,420
 
  
 
20,712,064
 
  
 
45,284,316
 
  
 
(1,476,365
) 
  
 
102,800,435
 
  
 
76,622,774
 
  
 
48,716,997
 
  
 
49,043,411
 
  
 
(405,322
) 
  
 
173,977,860
 
实现(C)
  
 
(18,744,078
) 
  
 
(23,228,649
) 
  
 
(20,368,540
) 
  
 
(3,349,572
) 
  
 
(65,690,839
) 
  
 
(37,061,836
) 
  
 
(24,235,386
) 
  
 
(18,352,741
) 
  
 
(2,117,677
) 
  
 
(81,767,640
) 
市场活动(D)(H)
  
 
(8,743,150
) 
  
 
17,652,664
 
  
 
14,091,870
 
  
 
5,408,390
 
  
 
28,409,774
 
  
 
7,111,861
 
  
 
2,949,524
 
  
 
(9,405,107
) 
  
 
904,859
 
  
 
1,561,137
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末余额(E)
  
$
336,940,096
 
  
$
304,038,221
 
  
$
318,915,676
 
  
$
80,298,454
 
  
$
1,040,192,447
 
  
$
326,146,904
 
  
$
288,902,142
 
  
$
279,908,030
 
  
$
79,716,001
 
  
$
974,673,077
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
增加(减少)
  
$
10,793,192
 
  
$
15,136,079
 
  
$
39,007,646
 
  
$
582,453
 
  
$
65,519,370
 
  
$
46,672,799
 
  
$
27,431,135
 
  
$
21,285,563
 
  
$
(1,618,140
) 
  
$
93,771,357
 
增加(减少)
  
 
3
% 
  
 
5
% 
  
 
14
% 
  
 
1
% 
  
 
7
% 
  
 
17
% 
  
 
10
% 
  
 
8
% 
  
 
-2
% 
  
 
11
% 
 
                                                                                                                                                                                                                           
   
截至2013年12月31日止的年度，
                    
   
2021
                    
   
房地产
  
私

权益
  
贷方和
保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
                    
                                         
   
(千美元)
                    
管理的总资产
                    
期初余额
  
$
187,191,247
 
  
$
197,549,222
 
  
$
154,393,590
 
  
$
79,422,869
 
  
$
618,556,928
 
          
流入(A)
  
 
75,257,777
 
  
 
53,858,227
 
  
 
129,433,685
 
  
 
11,921,965
 
  
 
270,471,654
 
          
流出(B)
  
 
(5,145,881
) 
  
 
(2,969,032
) 
  
 
(13,411,898
) 
  
 
(14,562,917
) 
  
 
(36,089,728
) 
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
净流入(流出)
  
 
70,111,896
 
  
 
50,889,195
 
  
 
116,021,787
 
  
 
(2,640,952
) 
  
 
234,381,926
 
          
实现(C)
  
 
(19,490,016
) 
  
 
(36,616,307
) 
  
 
(19,475,414
) 
  
 
(1,627,766
) 
  
 
(77,209,503
) 
          
市场活动(D)(H)
  
 
41,660,978
 
  
 
49,648,897
 
  
 
7,682,504
 
  
 
6,179,990
 
  
 
105,172,369
 
          
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
期末余额(E)
  
$
279,474,105
 
  
$
261,471,007
 
  
$
258,622,467
 
  
$
81,334,141
 
  
$
880,901,720
 
          
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
增加
  
$
92,282,858
 
  
$
63,921,785
 
  
$
104,228,877
 
  
$
1,911,272
 
  
$
262,344,792
 
          
增加
  
 
49
% 
  
 
32
% 
  
 
68
% 
  
 
2
% 
  
 
42
% 
          
 
100
目录表
 
(a)
流入包括出资、筹集的资本、可用资本的其他增加(可收回资本和增加的并列承诺)、购买、部门间分配和收购。
(b)
资金外流包括赎回、客户撤资和可用资本减少(到期资本、费用提取和并行承诺减少)。
(c)
变现是指从CLO返还给投资者的资产、当期收入或资本的处置或其他货币化的变现收益。
(d)
市场活动包括有价证券投资的已实现和未实现收益(损失)以及汇率波动的影响。
(e)
管理下的总资产和产生费用的资产在管理资产的部门中报告。
(f)
年化基本管理费费率是指年化的年初至今的基本管理费除以年初的平均值和报告期内每个季度末管理的赚取手续费的资产。
(g)
在截至2023年12月31日的一年中，汇率波动对管理的手续费资产的影响分别为房地产、私募股权、信用保险、对冲基金解决方案和总部门的16亿美元、102.4美元、10亿美元、231.2美元和30亿美元。截至2022年12月31日的年度，汇率波动对管理的手续费资产的影响分别为房地产、私募股权、信用保险、对冲基金解决方案和总部门，分别为35亿美元、123.5美元、17亿美元、573.2美元和59亿美元。在截至2021年12月31日的年度内，房地产、信用保险和总部门的此类影响分别为21亿美元、11亿美元和32亿美元。
(h)
截至2023年12月31日的年度，汇率波动对房地产、私募股权、信用保险、对冲基金解决方案和总部门管理的总资产的影响分别为22亿美元、11亿美元、11亿美元、241.2美元和46亿美元。在截至2022年12月31日的年度内，汇率波动对管理的总资产的影响分别为房地产、私募股权、信用保险、对冲基金解决方案和总部门，分别为66亿美元、15亿美元、21亿美元、571.4美元和108亿美元。截至2021年12月31日的年度，房地产、私募股权、信用保险和总部门的此类影响分别为32亿美元、12亿美元、12亿美元和56亿美元。
管理的可产生手续费的资产
截至2023年12月31日，管理的手续费资产为762.6美元，与2022年12月31日的718.4美元相比增加了442亿美元。净增长是由于：
 
 
•
  
在我们的房地产部门，从2022年12月31日的282.0亿美元增加到2023年12月31日的298.9亿美元，增加了169亿美元。净增加是由于604亿美元的流入，但被203亿美元的变现、182亿美元的流出和50亿美元的市场贬值所抵消。
 
 
o
资金流入来自BRED的330亿美元，来自Breit的158亿美元，以及来自BREP和联合投资的91亿美元。BREDS的资金流入主要与与联邦存款保险公司成立的一家收费合资企业收购Signature Bank商业优先抵押贷款组合的173亿美元有关，以及来自保险资本分配的125亿美元。英国脱欧资金流入包括2023年第一季度来自加州大学董事会(UC Investments)的45亿美元。BREP和共同投资流入主要是由于第七只欧洲机会主义基金的投资期开始。
 
o
实现的驱动因素是来自Breit的99亿美元，来自BREDS的48亿美元，来自BREP和联合投资的35亿美元，以及来自BPP和联合投资的20亿美元。
 
101
目录表
 
o
资金外流是由英国退欧的133亿美元(反映回购)和BREP和共同投资的36亿美元推动的，原因是BREP Europe VI的投资期结束时仍有未投资的储备。
 
o
市场贬值是由50亿美元的贬值推动的，主要来自BPP和共同投资(反映了11亿美元的外汇升值)。
由于第七只欧洲机会主义基金的投资期开始以及BREP Europe VI的投资期于2023年9月结束，BREP管理下的手续费资产流入和流出超过了管理下的资产流入和流出总额。手续费管理下的资产流入在基金的投资期开始时报告，而管理下的总资产流入在每次基金关闭时报告。管理下的可赚取手续费资产流出包括BREP Europe VI内的费用基数从承诺资本变为投资资本。
由于签名交易的影响，BRED管理下的收费资产流入超过了管理下的总资产流入。管理下的收费资产流入包括签署交易中投资的未偿还本金余额总额，而管理下的总资产流入包括每个合资伙伴按公允价值计算的所有权权益。
 
 
•
  
在我们的私募股权部门，从2022年12月31日的167.1亿美元增加到2023年12月31日的168.6亿美元，增加了15亿美元。净增加是由于流入84亿美元和市场升值26亿美元，但被87亿美元的变现和737.8美元的流出所抵消。
 
 
o
资金流入由来自BIP的36亿美元、来自Tactical Opportunities的26亿美元和来自战略合作伙伴的20亿美元推动。
 
o
市场升值是由国际投资银行升值25亿美元推动的(这反映了111.1美元的外汇升值)。
 
o
公司私募股权公司的36亿美元、战术机会公司的20亿美元和战略合作伙伴的19亿美元推动了实现。
 
o
资金外流是由BTAS的441.5亿美元和战术机会的259.0亿美元推动的。
 
 
•
  
在我们的信用保险部门，从2022年12月31日的198.2亿美元增加到2023年12月31日的223.8亿美元，增加了257亿美元。净增加是由于流入430亿美元和市场升值96亿美元，但被135亿美元的流出和135亿美元的变现所抵消。
 
 
o
资金流入受到流动性信贷策略的151亿美元、直接贷款151亿美元和基于资产的融资42亿美元的推动。
 
o
市场升值是由流动信贷策略升值46亿美元(反映814.2美元的外汇升值)和42亿美元的直接贷款(反映227.7美元的外汇升值)推动的。
 
o
资金外流是由流动性信贷策略的70亿美元和直接贷款的42亿美元推动的。
 
o
实现的驱动因素是来自直接贷款的53亿美元，来自流动信贷策略的34亿美元，来自夹层基金的19亿美元。
 
102
目录表
 
•
  
在我们的对冲基金解决方案部门，从2022年12月31日的712亿美元增加到2023年12月31日的713亿美元，增加了7980万美元。净增加是由于流入75亿美元和市场升值51亿美元，但被94亿美元的流出和32亿美元的变现所抵消。
 
 
o
来自液体和专业解决方案的43亿美元，来自定制解决方案的28亿美元和来自混合产品的4.688亿美元推动了资金流入。
 
o
市场升值是由定制解决方案升值24亿美元(反映外汇贬值4,140万美元)、液体和专门解决方案升值19亿美元(反映外汇升值710万美元)和混合产品升值889.9美元(反映外汇升值265.5美元)推动的。
 
o
来自定制解决方案的36亿美元，来自混合产品的30亿美元，来自液体和专业解决方案的27亿美元，推动了资金外流。
 
o
实现由液体和专业解决方案带来的31亿美元推动。
管理的总资产
截至2023年12月31日，公司管理的总资产为10,402亿美元，与2022年12月31日的974.7美元相比，增加了655亿美元。净增长是由于：
 
 
•
  
在我们的房地产部门，从2022年12月31日的326.1亿美元增加到2023年12月31日的336.9亿美元，增加了108亿美元。净增加是由于流入539亿美元，但被187亿美元的变现、156亿美元的流出和87亿美元的市场贬值所抵消。
 
 
o
资金流入来自BRED的283亿美元，来自Breit的158亿美元，以及来自BREP和联合投资的85亿美元。BREDS的资金流入主要与签名交易的105亿美元和保险资本分配的131亿美元有关。英国退欧资金流入包括来自UC Investments的45亿美元。BREP和联合投资的流入是由第七只欧洲机会主义基金和BREP X的筹资推动的。
 
o
实现的驱动因素是来自Breit的99亿美元，来自BREDS的34亿美元，来自BREP和联合投资的33亿美元，以及来自BPP和联合投资的20亿美元。
 
o
资金外流是由英国退欧带来的133亿美元推动的，反映了回购。
 
o
市场贬值是由BPP和共同投资贬值53亿美元(反映外汇升值12亿美元)和BREP和共同投资贬值38亿美元(反映外汇升值759.0美元)推动的，但部分被BRED升值983.5美元(反映外汇升值6,610万美元)所抵消。
 
 
•
  
在我们的私募股权部门，从2022年12月31日的288.9亿美元增加到2023年12月31日的304.0亿美元，增加了151亿美元。净增加是由于238亿美元的流入和177亿美元的市场升值，但被232亿美元的变现和31亿美元的流出所抵消。
 
 
o
资金流入由企业私募股权投资公司92亿美元、战略合作伙伴公司58亿美元、战术机会公司38亿美元和BIP公司34亿美元推动。
 
o
市场升值是由企业私募股权公司升值106亿美元(反映外汇升值750.2美元)和国际投资计划升值32亿美元(反映外汇升值116.1美元)推动的。
 
o
实现的推动因素是来自企业私募股权的124亿美元和来自战略合作伙伴的53亿美元。
 
o
资金外流是由战略合作伙伴的17亿美元、企业私募股权公司的558.8美元和战术机会公司的417.1美元推动的。
 
103
目录表
 
•
  
在我们的信用保险部门，从2022年12月31日的279.9亿美元增加到2023年12月31日的318.9亿美元，增加了390亿美元。净增加是由于流入625亿美元和市场升值141亿美元，但被204亿美元的变现和172亿美元的流出所抵消。
 
 
o
资金流入来自直接贷款246亿美元，流动性信贷策略152亿美元，我们的保险平台96亿美元和基于资产的融资61亿美元。
 
o
市场升值是由直接贷款升值55亿美元(反映外汇升值228.4美元)、流动信贷策略升值48亿美元(反映外汇升值829.2美元)和多边借贷战略升值11亿美元推动的。
 
o
实现的驱动因素是直接贷款87亿美元，夹层基金34亿美元，流动信贷策略34亿美元。
 
o
资金外流是由流动性信贷策略的78亿美元和直接贷款的55亿美元推动的。
 
 
•
  
在我们的对冲基金解决方案部门，增加了582.5亿美元，从2022年12月31日的797亿美元增加到2023年12月31日的803亿美元。净增加是由于流入83亿美元和市场升值54亿美元，但被98亿美元的流出和33亿美元的变现所抵消。
 
 
o
来自液体和专业解决方案的48亿美元，来自定制解决方案的29亿美元和来自混合产品的5.462亿美元推动了资金流入。
 
o
市场升值是由定制解决方案升值23亿美元(反映外汇贬值4,270万美元)、液体和专业解决方案升值20亿美元(反映外汇升值870万美元)和混合产品升值11亿美元(反映外汇升值275.3美元)推动的。
 
o
来自定制解决方案的37亿美元，来自混合产品的32亿美元，来自液体和专业解决方案的29亿美元，推动了资金外流。
 
o
实现由液体和专业解决方案带来的32亿美元推动。
公司私募股权管理下的总资产流入超过了管理下的收费资产流入，这主要是由于BCP IX和BETP IV的关闭以及在截至2023年12月31日的一年中通过共同投资筹集的资本。管理下的收费资产流入在基金的投资期开始或筹集到收费的共同投资资本时报告，而管理活动下的总资产在每次基金关闭或筹集共同投资资本时报告。
在我们的BREP和共同投资基金以及我们的私募股权部门中，管理下的资产变现总额通常代表总收益，通常超过管理变现下的手续费收益资产。管理下的赚取手续费的资产通常只代表投资资本。
公司私募股权管理下的收费资产是根据承诺或剩余投资资本报告的，而管理下的总资产是根据公允价值和剩余可用资本报告的。因此，管理市场活动下的总资产超过了管理下市场活动下的赚取费用的资产。
在我们的信用保险部门中，管理下的总资产流入直接贷款基金超过管理下的收费资产流入，因为管理下的总资产流入以其毛值报告，而对于某些基金，管理下的收费资产报告为净资产，这是收取费用的基础。
 
104
目录表
干粉
以下是我们截至每年12月31日的干粉：
 
 
注意：由于四舍五入的关系， 总数可能不会相加。
(a)
指非流动资金，是永久资本和收费共同投资的组成部分；包括收费的第三方资本以及不赚取费用的普通合伙人和员工资本。数额因尚未投入资本的未偿还资本承诺而减少。
应计业绩收入净额
下表显示了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，黑石基金扣除业绩薪酬后的应计业绩收入。列报的应计业绩净收入不包括追回金额(如果有)，这些金额在附注19中披露。“承付款和或有事项--或有事项--或有债务(追回)”，见本文件“合并财务报表附注--财务报表和补充数据”。关于我们对应计净业绩收入的对账，请参阅“非公认会计准则财务计量”。
 
105
目录表
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
           
    
(百万美元)
房地产
      
BREP IV
   
$
2
 
   
$
6
 
BREP V
   
 
4
 
   
 
4
 
BREP VI
   
 
1
 
   
 
21
 
BREP VII
   
 
—
 
   
 
115
 
BREP VIII
   
 
572
 
   
 
749
 
BREP IX
   
 
744
 
   
 
1,011
 
BREP Europe IV
   
 
5
 
   
 
48
 
BREP欧洲五
   
 
—
 
   
 
44
 
BREP Europe VI
   
 
104
 
   
 
49
 
BREP Asia I
   
 
92
 
   
 
108
 
BREP Asia II
   
 
—
 
   
 
119
 
BPP
   
 
129
 
   
 
633
 
BREDS
   
 
32
 
   
 
11
 
个bta
   
 
2
 
   
 
25
 
  
 
 
 
   
 
 
 
房地产共计（a）
   
 
1,687
 
   
 
2,944
 
  
 
 
 
   
 
 
 
私募股权
      
BCP IV
   
 
—
 
   
 
6
 
BCP V
   
 
17
 
   
 
20
 
BCP VI
   
 
340
 
   
 
459
 
BCP VII
   
 
839
 
   
 
870
 
BCP VIII
   
 
366
 
   
 
256
 
BCP亚洲I
   
 
149
 
   
 
144
 
BCP Asia II
   
 
32
 
   
 
—
 
BEP I
   
 
25
 
   
 
37
 
BEP II
   
 
78
 
   
 
27
 
BEP III
   
 
203
 
   
 
136
 
BCEP I
   
 
234
 
   
 
205
 
战术机会
   
 
229
 
   
 
234
 
战略合作伙伴
   
 
478
 
   
 
512
 
BIP
   
 
333
 
   
 
193
 
BXLS
   
 
82
 
   
 
25
 
BTAS/其他
   
 
173
 
   
 
174
 
  
 
 
 
   
 
 
 
私募股权总额(A)
   
 
3,581
 
   
 
3,298
 
  
 
 
 
   
 
 
 
信用保险公司
   
 
286
 
   
 
312
 
  
 
 
 
   
 
 
 
对冲基金解决方案
   
 
281
 
   
 
282
 
  
 
 
 
   
 
 
 
Blackstone应计业绩净收入总额
   
$
5,835
 
   
$
6,835
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
注意：由于四舍五入的关系， 总数可能不会相加。
(a)
如果适用，房地产和私募股权包括共同投资
在截至2023年12月31日的一年中，由于已实现净分配18亿美元，应计应收业绩收入净额下降，但因业绩收入净额765.7美元而部分抵消。
 
106
目录表
投资表现合资格管理资产
以下是我们截至每年12月至31日的投资业绩合格资产管理：
 
 
注意：由于四舍五入的关系， 总数可能不会相加。
 
107
目录表
永久资本
以下是我们截至每年12月至31日的永久资本管理总资产：
 
 
注意：由于四舍五入的关系， 总数可能不会相加。
截至2023年12月31日，永久资本管理的总资产为396.3美元，增加了252亿美元，而截至2022年12月31日的资产总额为371.1美元。我们的信用保险和私募股权部门管理的永久资本总资产分别增加了222亿美元和66亿美元。这些增长的主要驱动因素是：
 
 
•
  
在我们的信用保险部门，保险资本和BCRED的增长分别导致148亿美元和59亿美元的增长。
 
•
  
在我们的私募股权部门，BIP的增长导致了56亿美元的增长。
 
108
目录表
投资记录
在整个讨论和分析过程中包括了我们重要资金的基金回报信息，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本次讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金的未来表现。投资黑石并不等于投资我们的任何一只基金。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。
下表列出了我们重要的套利/提取基金和精选的永久资本策略从2023年12月31日至2023年12月31日的投资记录：
 
109
目录表
结转/提款资金
 
                                                                                                                                                                                                                                                 
基金(投资期
   
vbl.承诺
   
可用
   
未实现的投资
  
已实现的投资
   
总投资
   
净内部收益率(%d)
 开始日期/结束日期)(A)
   
资本
   
资本(B)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
%%公共
  
价值
   
MoIC规则(C)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
已实现
  
总计
    
(除特别注明外，美元/欧元以千计)
房地产
 
BREP前
   
$
140,714
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
$
345,190
 
   
 
2.5x
 
   
$
345,190
 
   
 
2.5x
 
   
 
33
% 
  
 
33
% 
BREP I(一九九四年九月至一九九六年十月)
   
 
380,708
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
1,327,708
 
   
 
2.8x
 
   
 
1,327,708
 
   
 
2.8x
 
   
 
40
% 
  
 
40
% 
BREP II(1996年10月/1999年3月)
   
 
1,198,339
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
2,531,614
 
   
 
2.1x
 
   
 
2,531,614
 
   
 
2.1x
 
   
 
19
% 
  
 
19
% 
BREP III(1999年4月/2003年4月)
   
 
1,522,708
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
3,330,406
 
   
 
2.4x
 
   
 
3,330,406
 
   
 
2.4x
 
   
 
21
% 
  
 
21
% 
BREP IV(2003年4月/2005年12月)
   
 
2,198,694
 
   
 
—
 
   
 
1,983
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
4,666,129
 
   
 
1.7x
 
   
 
4,668,112
 
   
 
1.7x
 
   
 
12
% 
  
 
12
% 
BREP V(2005年12月/2007年2月)
   
 
5,539,418
 
   
 
—
 
   
 
6,226
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
13,463,448
 
   
 
2.3x
 
   
 
13,469,674
 
   
 
2.3x
 
   
 
11
% 
  
 
11
% 
BREP VI(2007年2月/2011年8月)
   
 
11,060,122
 
   
 
—
 
   
 
5,797
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
27,758,980
 
   
 
2.5x
 
   
 
27,764,777
 
   
 
2.5x
 
   
 
13
% 
  
 
13
% 
BREP VII(2011年8月/2015年4月)
   
 
13,502,690
 
   
 
1,284,421
 
   
 
2,000,250
 
   
 
0.6x
 
   
 
—
 
  
 
28,399,471
 
   
 
2.3x
 
   
 
30,399,721
 
   
 
1.9x
 
   
 
20
% 
  
 
14
% 
BREP VIII(2015年4月/2019年6月)
   
 
16,601,896
 
   
 
2,126,652
 
   
 
12,577,721
 
   
 
1.5x
 
   
 
1
% 
  
 
21,833,202
 
   
 
2.4x
 
   
 
34,410,923
 
   
 
1.9x
 
   
 
25
% 
  
 
14
% 
BREP IX(2019年6月/2022年8月)
   
 
21,346,598
 
   
 
3,379,621
 
   
 
24,992,884
 
   
 
1.4x
 
   
 
1
% 
  
 
8,549,345
 
   
 
2.2x
 
   
 
33,542,229
 
   
 
1.5x
 
   
 
59
% 
  
 
17
% 
*BREP X(2022年8月/2028年2月)
   
 
30,498,731
 
   
 
28,234,499
 
   
 
2,477,931
 
   
 
1.1x
 
   
 
32
% 
  
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
2,477,931
 
   
 
1.1x
 
   
 
n/
m 
  
 
n/
m 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
全球BREP总数
   
$
103,990,618
 
   
$
35,025,193
 
   
$
42,062,792
 
   
 
1.3x
 
   
 
3
% 
  
$
112,205,493
 
   
 
2.3x
 
   
$
154,268,285
 
   
 
1.9x
 
   
 
17
% 
  
 
15
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
BREP国际(2001年1月/2005年9月)
   
€
824,172
 
   
€
—
 
   
€
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
€
1,373,170
 
   
 
2.1x
 
   
€
1,373,170
 
   
 
2.1x
 
   
 
23
% 
  
 
23
% 
BREP Int‘l II(2005年9月/2008年6月)(E)
   
 
1,629,748
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
2,583,032
 
   
 
1.8x
 
   
 
2,583,032
 
   
 
1.8x
 
   
 
8
% 
  
 
8
% 
BREP欧洲III(2008年6月/2013年9月)
   
 
3,205,420
 
   
 
393,185
 
   
 
159,016
 
   
 
0.3x
 
   
 
—
 
  
 
5,856,192
 
   
 
2.4x
 
   
 
6,015,208
 
   
 
2.0x
 
   
 
18
% 
  
 
13
% 
BREP欧洲四期(2013年9月/2016年12月)
   
 
6,674,949
 
   
 
1,280,424
 
   
 
1,084,235
 
   
 
0.8x
 
   
 
—
 
  
 
9,982,474
 
   
 
1.9x
 
   
 
11,066,709
 
   
 
1.7x
 
   
 
19
% 
  
 
12
% 
BREP欧洲V(2016年12月/2019年10月)
   
 
7,979,853
 
   
 
1,121,512
 
   
 
4,589,558
 
   
 
0.9x
 
   
 
—
 
  
 
6,696,771
 
   
 
3.9x
 
   
 
11,286,329
 
   
 
1.6x
 
   
 
41
% 
  
 
9
% 
BREP欧洲VI(2019年10月/2023年9月)
   
 
10,033,576
 
   
 
3,387,193
 
   
 
7,974,065
 
   
 
1.2x
 
   
 
—
 
  
 
3,427,886
 
   
 
2.6x
 
   
 
11,401,951
 
   
 
1.4x
 
   
 
72
% 
  
 
16
% 
*BREP欧洲七(2023年9月/2029年3月)
   
 
5,097,875
 
   
 
4,730,274
 
   
 
367,601
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
367,601
 
   
 
1.0x
 
   
 
n/
a 
  
 
n/
a 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合计BREP欧洲
   
€
35,445,593
 
   
€
10,912,588
 
   
€
14,174,475
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
  
€
29,919,525
 
   
 
2.3x
 
   
€
44,094,000
 
   
 
1.6x
 
   
 
17
% 
  
 
11
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
继续..。
 
110
目录表
                                                                                                                                                                                                                
基金(投资期
   
vbl.承诺
   
可用
   
未实现的投资
  
已实现的投资
   
总投资
   
净内部收益率(%d)
开始日期/结束日期)(A)
   
资本
   
资本(B)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
%%公共
  
价值
   
MoIC规则(C)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
已实现
  
总计
    
(除特别注明外，美元/欧元以千计)
房地产(续)
                               
第一届BREP亚洲区(2013年6月/2017年12月)
   
$
4,262,075
 
   
$
898,228
 
   
$
1,640,959
 
   
 
1.6x
 
   
 
24
% 
  
$
7,018,318
 
   
 
1.9x
 
   
$
8,659,277
 
   
 
1.9x
 
   
 
16
% 
  
 
12
% 
BREP Asia II(2017年12月/2022年3月)
   
 
7,354,782
 
   
 
1,310,674
 
   
 
6,783,639
 
   
 
1.2x
 
   
 
4
% 
  
 
1,670,209
 
   
 
1.9x
 
   
 
8,453,848
 
   
 
1.3x
 
   
 
32
% 
  
 
6
% 
*BREP Asia III(2022年3月/2027年9月)
   
 
8,225,044
 
   
 
6,877,915
 
   
 
1,241,164
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
1,241,164
 
   
 
1.0x
 
   
 
n/
a 
  
 
-21
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合计BREP亚洲
   
 
19,841,901
 
   
 
9,086,817
 
   
 
9,665,762
 
   
 
1.2x
 
   
 
7
% 
  
 
8,688,527
 
   
 
1.9x
 
   
 
18,354,289
 
   
 
1.5x
 
   
 
17
% 
  
 
9
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
BREP共同投资(F)
   
 
7,308,836
 
   
 
40,457
 
   
 
918,951
 
   
 
2.0x
 
   
 
—
 
  
 
15,219,149
 
   
 
2.2x
 
   
 
16,138,100
 
   
 
2.2x
 
   
 
16
% 
  
 
16
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总BREP
   
$
172,853,680
 
   
$
56,150,637
 
   
$
68,646,642
 
   
 
1.2x
 
   
 
3
% 
  
$
172,689,772
 
   
 
2.3x
 
   
$
241,336,414
 
   
 
1.8x
 
   
 
17
% 
  
 
14
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
*BREDS高产（各种）（g）
   
 
24,060,116
 
   
 
8,065,536
 
   
 
5,916,743
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
  
 
18,862,743
 
   
 
1.4x
 
   
 
24,779,486
 
   
 
1.2x
 
   
 
10
% 
  
 
9
% 
私募股权
                               
企业私募股权
                               
BCP I（1987年10月/1993年10月）
   
$
859,081
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
$
1,741,738
 
   
 
2.6x
 
   
$
1,741,738
 
   
 
2.6x
 
   
 
19
% 
  
 
19
% 
BCP II（1993年10月/1997年8月）
   
 
1,361,100
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
3,268,627
 
   
 
2.5x
 
   
 
3,268,627
 
   
 
2.5x
 
   
 
32
% 
  
 
32
% 
BCP III（1997年8月/2002年11月）
   
 
3,967,422
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
9,228,707
 
   
 
2.3x
 
   
 
9,228,707
 
   
 
2.3x
 
   
 
14
% 
  
 
14
% 
交通部（2000年6月/2006年6月）
   
 
2,137,330
 
   
 
24,575
 
   
 
113
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
2,995,106
 
   
 
1.4x
 
   
 
2,995,219
 
   
 
1.4x
 
   
 
6
% 
  
 
6
% 
BCP IV（2002年11月/2005年12月）
   
 
6,773,182
 
   
 
195,824
 
   
 
231
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
21,720,334
 
   
 
2.9x
 
   
 
21,720,565
 
   
 
2.9x
 
   
 
36
% 
  
 
36
% 
BCP V（2005年12月/2011年1月）
   
 
21,009,112
 
   
 
1,035,259
 
   
 
69,929
 
   
 
不适用
 
   
 
100
% 
  
 
38,790,444
 
   
 
1.9x
 
   
 
38,860,373
 
   
 
1.9x
 
   
 
8
% 
  
 
8
% 
BCP VI（2011年1月/2016年5月）
   
 
15,195,265
 
   
 
1,341,048
 
   
 
4,731,061
 
   
 
2.1x
 
   
 
21
% 
  
 
28,090,440
 
   
 
2.2x
 
   
 
32,821,501
 
   
 
2.2x
 
   
 
14
% 
  
 
12
% 
BCP VII（2016年5月/2020年2月）
   
 
18,857,164
 
   
 
1,693,962
 
   
 
18,921,082
 
   
 
1.6x
 
   
 
21
% 
  
 
15,928,343
 
   
 
2.5x
 
   
 
34,849,425
 
   
 
1.9x
 
   
 
29
% 
  
 
13
% 
*BCP VIII（2020年2月/2026年2月）
   
 
25,658,729
 
   
 
11,117,449
 
   
 
19,868,056
 
   
 
1.4x
 
   
 
7
% 
  
 
1,506,944
 
   
 
2.5x
 
   
 
21,375,000
 
   
 
1.4x
 
   
 
n/
m 
  
 
11
% 
BCP IX（TBD）
   
 
17,852,339
 
   
 
17,852,339
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
n/
a 
  
 
n/
a 
能源I(2011年8月/2015年2月)
   
 
2,441,558
 
   
 
174,492
 
   
 
479,698
 
   
 
1.5x
 
   
 
55
% 
  
 
4,174,235
 
   
 
2.0x
 
   
 
4,653,933
 
   
 
1.9x
 
   
 
14
% 
  
 
11
% 
能源II(2015年2月/2020年2月)
   
 
4,917,864
 
   
 
864,501
 
   
 
3,829,333
 
   
 
1.7x
 
   
 
62
% 
  
 
3,937,288
 
   
 
1.7x
 
   
 
7,766,621
 
   
 
1.7x
 
   
 
11
% 
  
 
8
% 
*能源III(2020年2月/2026年2月)
   
 
4,371,917
 
   
 
1,579,382
 
   
 
4,867,811
 
   
 
1.8x
 
   
 
16
% 
  
 
1,307,128
 
   
 
2.4x
 
   
 
6,174,939
 
   
 
1.9x
 
   
 
55
% 
  
 
34
% 
能量转换IV(待定)
   
 
2,642,347
 
   
 
2,642,347
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
n/
a 
  
 
n/
a 
BCP亚洲第一期(2017年12月/2021年9月)
   
 
2,438,028
 
   
 
418,459
 
   
 
3,317,476
 
   
 
1.8x
 
   
 
31
% 
  
 
1,787,587
 
   
 
4.9x
 
   
 
5,105,063
 
   
 
2.3x
 
   
 
96
% 
  
 
28
% 
*BCP Asia II(2021年9月/2027年9月)
   
 
6,656,718
 
   
 
4,910,184
 
   
 
2,208,855
 
   
 
1.5x
 
   
 
10
% 
  
 
25
 
   
 
不适用
 
   
 
2,208,880
 
   
 
1.5x
 
   
 
n/
a 
  
 
22
% 
核心私募股权I(2017年1月/2021年3月)(H)
   
 
4,761,597
 
   
 
1,167,697
 
   
 
7,426,538
 
   
 
2.0x
 
   
 
—
 
  
 
2,482,074
 
   
 
4.5x
 
   
 
9,908,612
 
   
 
2.3x
 
   
 
57
% 
  
 
18
% 
*核心私募股权II(2021年3月/2026年3月)(H)
   
 
8,205,237
 
   
 
5,690,657
 
   
 
3,469,156
 
   
 
1.4x
 
   
 
—
 
  
 
68,770
 
   
 
不适用
 
   
 
3,537,926
 
   
 
1.5x
 
   
 
n/
a 
  
 
16
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
企业私募股权投资总额
   
$
150,105,990
 
   
$
50,708,175
 
   
$
69,189,339
 
   
 
1.6x
 
   
 
16
% 
  
$
137,027,790
 
   
 
2.2x
 
   
$
206,217,129
 
   
 
2.0x
 
   
 
16
% 
  
 
15
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
继续..。
 
111
目录表
                                                                                                                                                                                                                                                 
基金(投资期
   
vbl.承诺
   
可用
   
未实现的投资
  
已实现的投资
   
总投资
   
净内部收益率(%d)
 开始日期/结束日期)(A)
   
资本
   
资本(B)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
%%公共
  
价值
   
MoIC规则(C)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
已实现
  
总计
    
(除特别注明外，美元/欧元以千计)
私募股权(续)
                               
战术机会
                               
*战术机会(各种)
   
$
30,971,115
 
   
$
15,765,172
 
   
$
12,385,194
 
   
 
1.2x
 
   
 
9
% 
  
$
23,023,393
 
   
 
1.8x
 
   
$
35,408,587
 
   
 
1.6x
 
   
 
15
% 
  
 
11
% 
*战术机会联合投资和其他(各种)
   
 
10,043,477
 
   
 
1,427,711
 
   
 
4,690,499
 
   
 
1.6x
 
   
 
7
% 
  
 
9,205,600
 
   
 
1.6x
 
   
 
13,896,099
 
   
 
1.6x
 
   
 
19
% 
  
 
16
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
战术机会总数
   
$
41,014,592
 
   
$
17,192,883
 
   
$
17,075,693
 
   
 
1.3x
 
   
 
8
% 
  
$
32,228,993
 
   
 
1.8x
 
   
$
49,304,686
 
   
 
1.6x
 
   
 
16
% 
  
 
12
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
生长
                               
*BXG I(2020年7月/2025年7月)
   
$
5,056,267
 
   
$
1,222,437
 
   
$
3,503,415
 
   
 
1.0x
 
   
 
2
% 
  
$
497,131
 
   
 
2.7x
 
   
$
4,000,546
 
   
 
1.0x
 
   
 
n/
m 
  
 
-2
% 
BXG II(待定)
   
 
4,093,732
 
   
 
4,093,732
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
n
/a 
  
 
n/
a 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总增长
   
$
9,149,999
 
   
$
5,316,169
 
   
$
3,503,415
 
   
 
1.0x
 
   
 
2
% 
  
$
497,131
 
   
 
2.7x
 
   
$
4,000,546
 
   
 
1.0x
 
   
 
n/
m 
  
 
-2
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
战略合作伙伴(次要)
                               
战略合作伙伴I-V(各种)(I)
   
 
11,035,527
 
   
 
139,647
 
   
 
15,736
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
16,776,139
 
   
 
不适用
 
   
 
16,791,875
 
   
 
1.7x
 
   
 
n
/a 
  
 
13
% 
战略合作伙伴六(2014年4月/2016年4月)(I)
   
 
4,362,772
 
   
 
611,267
 
   
 
816,248
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
4,237,948
 
   
 
不适用
 
   
 
5,054,196
 
   
 
1.7x
 
   
 
n
/a 
  
 
14
% 
战略合作伙伴七(2016年5月/2019年3月)(一)
   
 
7,489,970
 
   
 
1,570,496
 
   
 
4,164,820
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
6,551,800
 
   
 
不适用
 
   
 
10,716,620
 
   
 
1.9x
 
   
 
n
/a 
  
 
17
% 
战略合作伙伴实体资产II(2017年5月/2020年6月)(一)
   
 
1,749,807
 
   
 
471,876
 
   
 
1,204,611
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
1,113,866
 
   
 
不适用
 
   
 
2,318,477
 
   
 
1.7x
 
   
 
n
/a 
  
 
16
% 
战略合作伙伴八(2019年3月/2021年10月)(一)
   
 
10,763,600
 
   
 
4,348,349
 
   
 
8,023,258
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
6,060,532
 
   
 
不适用
 
   
 
14,083,790
 
   
 
1.8x
 
   
 
n
/a 
  
 
29
% 
*战略合作伙伴房地产、SMA和其他(各种)公司(一)
   
 
7,055,590
 
   
 
2,436,365
 
   
 
1,994,397
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
2,001,796
 
   
 
不适用
 
   
 
3,996,193
 
   
 
1.6x
 
   
 
n
/a 
  
 
14
% 
*战略合作伙伴基础设施III(2020年6月/2024年7月)(I)
   
 
3,250,100
 
   
 
870,479
 
   
 
1,961,697
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
249,542
 
   
 
不适用
 
   
 
2,211,239
 
   
 
1.4x
 
   
 
n
/a 
  
 
32
% 
*战略合作伙伴九(2021年10月/2027年1月)(I)
   
 
19,492,126
 
   
 
11,482,287
 
   
 
5,386,344
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
662,344
 
   
 
不适用
 
   
 
6,048,688
 
   
 
1.3x
 
   
 
n
/a 
  
 
18
% 
*战略合作伙伴全科医生解决方案(2021年6月/2026年12月)(I)
   
 
2,045,211
 
   
 
850,868
 
   
 
714,059
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
714,059
 
   
 
1.0x
 
   
 
n
/a 
  
 
-3
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
战略合作伙伴总数(二级)
   
$
67,244,703
 
   
$
22,781,634
 
   
$
24,281,170
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
  
$
37,653,967
 
   
 
不适用
 
   
$
61,935,137
 
   
 
1.7x
 
   
 
n
/a 
  
 
15
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
生命科学
                               
Clarus IV（2018年1月/2020年1月）
   
 
910,000
 
   
 
81,728
 
   
 
773,667
 
   
 
1.9x
 
   
 
—
 
  
 
369,363
 
   
 
1.1x
 
   
 
1,143,030
 
   
 
1.5x
 
   
 
-4
% 
  
 
9
% 
*BXLS V（2020年1月/2025年1月）
   
 
4,948,559
 
   
 
2,989,827
 
   
 
2,654,776
 
   
 
1.6x
 
   
 
5
% 
  
 
361,841
 
   
 
1.1x
 
   
 
3,016,617
 
   
 
1.5x
 
   
 
n/
m 
  
 
13
% 
继续..。
 
112
目录表
                                                                                                                                                                                                                           
基金(投资期
   
vbl.承诺
   
可用
   
未实现的投资
   
已实现的投资
   
总投资
   
净内部收益率(%d)
 开始日期/结束日期）（a）
   
资本
   
资本(B)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
%%公共
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
已实现
   
总计
    
(除特别注明外，美元/欧元以千计)
信用
                                 
夹层/机会主义I(2007年7月/2011年10月)
   
$
2,000,000
 
   
$
97,114
 
   
$
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
   
$
4,809,113
 
   
 
1.6x
 
   
$
4,809,113
 
   
 
1.6x
 
   
 
不适用
 
   
17%
夹层/机会主义II(2011年11月/2016年11月)
   
 
4,120,000
 
   
 
993,179
 
   
 
179,941
 
   
 
0.2x
 
   
 
—
 
   
 
6,591,362
 
   
 
1.6x
 
   
 
6,771,303
 
   
 
1.4x
 
   
 
不适用
 
   
10%
夹层/机会主义III(2016年9月/2021年1月)
   
 
6,639,133
 
   
 
1,106,840
 
   
 
2,309,594
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
   
 
7,572,576
 
   
 
1.6x
 
   
 
9,882,170
 
   
 
1.4x
 
   
 
不适用
 
   
10%
*夹层/机会主义IV(2021年1月/2026年1月)
   
 
5,016,771
 
   
 
2,381,115
 
   
 
3,613,613
 
   
 
1.1x
 
   
 
—
 
   
 
792,732
 
   
 
1.8x
 
   
 
4,406,345
 
   
 
1.2x
 
   
 
不适用
 
   
13%
压力/痛苦I(2009年9月/2013年5月)
   
 
3,253,143
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
—
 
   
 
5,777,098
 
   
 
1.3x
 
   
 
5,777,098
 
   
 
1.3x
 
   
 
不适用
 
   
9%
压力/痛苦II(2013年6月/2018年6月)
   
 
5,125,000
 
   
 
547,430
 
   
 
196,970
 
   
 
0.3x
 
   
 
—
 
   
 
5,387,034
 
   
 
1.2x
 
   
 
5,584,004
 
   
 
1.1x
 
   
 
不适用
 
   
1%
压力/痛苦III(2017年12月/2022年12月)
   
 
7,356,380
 
   
 
1,279,457
 
   
 
3,052,396
 
   
 
1.2x
 
   
 
—
 
   
 
3,243,803
 
   
 
1.2x
 
   
 
6,296,199
 
   
 
1.2x
 
   
 
不适用
 
   
9%
能源I(2015年11月/2018年11月)
   
 
2,856,867
 
   
 
1,154,846
 
   
 
331,416
 
   
 
0.8x
 
   
 
—
 
   
 
3,206,611
 
   
 
1.6x
 
   
 
3,538,027
 
   
 
1.5x
 
   
 
不适用
 
   
10%
能源II(2019年2月/2023年6月)
   
 
3,616,081
 
   
 
1,547,033
 
   
 
1,815,358
 
   
 
1.1x
 
   
 
—
 
   
 
1,792,881
 
   
 
1.6x
 
   
 
3,608,239
 
   
 
1.3x
 
   
 
不适用
 
   
17%
*绿色能源III(2023年5月/2028年5月)
   
 
6,477,000
 
   
 
5,813,477
 
   
 
670,209
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
   
 
14,159
 
   
 
不适用
 
   
 
684,368
 
   
 
1.0x
 
   
 
不适用
 
   
N/m
欧洲一级优先债务(2015年2月/2019年2月)
   
€
1,964,689
 
   
€
140,688
 
   
€
511,139
 
   
 
0.7x
 
   
 
—
 
   
€
2,673,875
 
   
 
1.3x
 
   
€
3,185,014
 
   
 
1.2x
 
   
 
不适用
 
   
2%
欧洲高级债务II(2019年6月/2023年6月)(J)
   
€
4,088,344
 
   
€
969,353
 
   
€
4,391,907
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
   
€
1,992,593
 
   
 
2.2x
 
   
€
6,384,500
 
   
 
1.2x
 
   
 
不适用
 
   
10%
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
信贷提款资金总额(K)
   
$
53,366,033
 
   
$
16,146,706
 
   
$
17,573,818
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
   
$
44,574,003
 
   
 
1.5x
 
   
$
62,147,821
 
   
 
1.3x
 
   
 
不适用
 
   
10%
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
113
目录表
永续资本战略精选(L)
 
                                                        
策略(创始年)(A)
   
投资战略
   
总资产
在……下面
管理
   
净资产总额
返回值(M)
                
    
(美元以千为单位，除非特别注明)
房地产
         
BPP-Blackstone Property Partners Platform(2013)。(N)
   
 
核心+中国房地产
 
   
$
65,917,602
 
   
 
7
% 
Breit-Blackstone Real Estate Income Trust(2017)(O)
   
 
核心+房地产
 
   
 
60,728,619
 
   
 
10
% 
不列颠-I类(P)
   
 
核心+房地产
 
      
 
11
% 
BXMT-Blackstone Mortgage Trust(2013)(Q)
   
 
房地产债务
 
   
 
6,385,586
 
   
 
7
% 
私募股权
         
BIP-Blackstone基础设施合作伙伴(2019)(R)
   
 
基础设施
 
   
 
31,835,343
 
   
 
15
% 
信用
         
BXSL-黑石担保贷款基金(2018年)(S)
   
 
美国银行直接贷款
 
   
 
11,250,141
 
   
 
11
% 
BCRED-Blackstone私人信贷基金(2021年)(T)
   
 
美国银行直接贷款
 
   
 
64,469,210
 
   
 
10
% 
BCRED--I(U)类
   
 
美国直接贷款
 
      
 
10
% 
对冲基金解决方案
         
BSCH-Blackstone Strategic Capital Holdings(2014)：(五)
   
 
GP Stakes
 
   
 
9,396,234
 
   
 
11
% 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
N/m
由于自初始投资以来的时间有限，通常意义不大。
不适用
不适用。
SMA
单独管理的帐户。
*
表示当前处于投资期的基金。
(a)
不包括黑石不赚取费用的投资工具。
(b)
可用资本指可投资资本承诺总额，包括并列、按某些费用和到期或可收回资本调整的可投资资本承诺总额，可能包括杠杆减去投资资本。这一数额不会因对投资的未偿还承诺而减少。
(c)
投资资本倍数(“MOIC”)代表未计管理费、费用和业绩收入的账面价值除以投资资本。
(d)
除非另有说明，否则净内部收益率(“IRR”)是指截至2023年12月31日的年化内部收益率，根据已实现收益和未实现价值(如适用)，在扣除管理费、费用和业绩收入后计算总投资资本的内部收益率。内部收益率是根据有限合伙人现金流的实际时间计算的。现金流的初始开始日期可能不同于投资期开始日期。
(e)
8%的已实现净内部收益率和8%的总净内部收益率排除了选择退出希尔顿投资机会的投资者。BREP International II的整体表现反映了7%的已实现净内部收益率和7%的总净内部收益率。
(f)
BREP共同投资代表为各种BREP投资筹集的共同投资资本。反映的内部回报率净额是将每项共同投资的已实现收益和未实现价值(如适用)在扣除管理费、支出和业绩收入后汇总计算得出的。
(g)
BREDS高收益仅代表旗舰房地产债务提取基金。
(h)
Blackstone Core Equity Partners是一种核心私募股权投资策略，与传统私募股权相比，其投资风险更温和，持有期更长。
(i)
战略合作伙伴的未实现投资价值、已实现投资价值、总投资价值、总MoIC和总净内部收益率报告有三个月的滞后，因此不包括本季度经济和市场活动的影响。在2023年6月30日之前，这些指标的计算还尽可能地纳入了本季度的投资者现金流信息。
 
114
目录表
 
自2023年6月30日起，此类当前季度现金流信息不再纳入。截至本季度，承诺资本和可用资本继续列报。我们认为，更新后的演示文稿更能反映战略合作伙伴的投资者体验。变现在完全收回之前被视为资本回报，因此未实现和已实现的MOIC和已实现净内部收益率不适用。自2023年6月30日起，战略合作伙伴I-V和战略合作伙伴房地产、SMA和其他投资工具不包括Blackstone不赚取费用的投资工具，这些工具以前包括在内。
(j)
欧洲高级债务II杠杆化的净回报率为16%，欧洲高级债务II无杠杆的净回报率为8%。
(k)
提交的资金仅代表旗舰信贷提款基金。总信贷净值内部收益率是所列信贷提款资金的综合内部收益率。
(l)
代表部分永久资本策略的业绩；排除的策略主要包括(1)投资不到一年的投资策略，(2)为某些保险客户管理的永久资本资产，以及(3)Blackstone不赚取费用的投资工具。
(m)
除非另有说明，否则总净回报是指截至2023年12月31日的年化净回报，即基于管理费、支出和业绩收入后的已实现收益和未实现价值(如适用)的总投资资本内部收益率。内部收益率是根据投资者现金流的实际时间计算的。现金流的初始开始日期发生在初始年。
(n)
BPP代表BPP平台的总管理资产和总净回报，该平台由30多只基金、共同投资和单独管理的账户工具组成。它包括作为BPP平台的一部分管理的某些工具，但不被归类为永久资本。截至2023年12月31日，这些工具代表着27亿美元的管理总资产。
(o)
英国退欧总净回报反映的是每股混合回报，假设英国退欧只有一个股票类别，对期间收到的所有股息进行再投资，没有预售佣金，扣除英国退欧产生的所有费用和支出。这一回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。总净回报按年率列出，从2017年1月至1日开始计算。
(p)
代表Breit的第一类股票的总净回报，这是其最大的股票类别。性能因股票类别而异。第I类总净回报假设对期间收到的所有股息进行再投资，并且不预先出售佣金，扣除英国退欧产生的所有费用和支出，第I类总净回报按年率列出，从2017年1月1日起计算。
(q)
BXMT总净回报反映自2013年5月22日BXMT成立以来投资于BXMT的股东的年化市场回报，假设在此期间收到的所有股息进行再投资。
(r)
包括联合投资工具在内，BIP管理的总资产为408亿美元。
(s)
BXSL管理的总资产和总净回报显示截至2023年9月30日。有关当前季度业绩，请参阅BXSL的公开申报文件。BXSL总净回报反映每股资产净值(“NAV”)加上每股分派(假设股息和分派根据BXSL的股息再投资计划进行再投资)除以每股期初资产净值的变化。总净回报按年率列出，从2018年11月至20日开始计算。
(t)
BCRED总净回报反映的是每股混合回报，假设BCRED有一个单一的股票类别，在此期间收到的所有股息进行再投资，没有预售佣金，扣除BCRED产生的所有费用和支出。这一回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。总净回报按年率计算，从2021年1月7日开始计算。管理资产总额反映资产总值加上在某些信贷安排下借入或可供借入的金额。截至2023年12月31日，BCRED的资产净值为285亿美元。
(u)
代表BCRED的I类股票的总净回报，这是BCRED最大的股票类别。性能因股票类别而异。第I类总净回报假设将期内收到的所有股息进行再投资，不会预付销售佣金，但不会扣除BCRED产生的所有费用和支出。第I类总净收益按年率计算，从2021年1月7日开始计算。
 
115
目录表
(v)
BSCH代表作为GP Stakes战略一部分投资的BSCH I和BSCH II基金管理的总资产和总净回报，该战略的目标是在全球私募股权和其他私募市场另类资产管理公司的普通合伙人中进行少数投资。包括不支付费用的联合投资工具，华侨银行管理的总资产为104亿美元。
细分市场分析
下面讨论的是我们每个细分市场的部门可分配收益。这些信息反映在我们的高级管理层做出运营决策、评估业绩和分配资源的方式上。提到“我们的”部门或投资，也可能是指我们管理的投资组合公司和标的基金的投资。
房地产
下表显示了我们房地产部门的运营结果：
 
    
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年与2022年
  
2022年与2021年
    
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
  
$
  
%
                              
    
(千美元)
管理费，净额
               
基地管理费
   
$
2,794,232
 
  
$
2,462,179
 
  
$
1,895,412
 
  
$
332,053
 
  
 
13
% 
  
$
566,767
 
  
 
30
% 
交易费和其他费用，净额
   
 
78,483
 
  
 
171,424
 
  
 
160,395
 
  
 
(92,941
) 
  
 
-54
% 
  
 
11,029
 
  
 
7
% 
管理费抵销
   
 
(29,357
) 
  
 
(10,538
) 
  
 
(3,499
) 
  
 
(18,819
) 
  
 
179
% 
  
 
(7,039
) 
  
 
201
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理费合计(净额)
   
 
2,843,358
 
  
 
2,623,065
 
  
 
2,052,308
 
  
 
220,293
 
  
 
8
% 
  
 
570,757
 
  
 
28
% 
与费用相关的业绩收入
   
 
294,240
 
  
 
1,075,424
 
  
 
1,695,019
 
  
 
(781,184
) 
  
 
-73
% 
  
 
(619,595
) 
  
 
-37
% 
与费用相关的补偿
   
 
(675,880
) 
  
 
(1,039,125
) 
  
 
(1,161,349
) 
  
 
363,245
 
  
 
-35
% 
  
 
122,224
 
  
 
-11
% 
其他运营费用
   
 
(325,050
) 
  
 
(315,331
) 
  
 
(234,505
) 
  
 
(9,719
) 
  
 
3
% 
  
 
(80,826
) 
  
 
34
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
   
 
2,136,668
 
  
 
2,344,033
 
  
 
2,351,473
 
  
 
(207,365
) 
  
 
-9
% 
  
 
(7,440
) 
  
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
   
 
244,358
 
  
 
2,985,713
 
  
 
1,119,612
 
  
 
(2,741,355
) 
  
 
-92
% 
  
 
1,866,101
 
  
 
167
% 
已实现的绩效补偿
   
 
(123,299
) 
  
 
(1,168,045
) 
  
 
(443,220
) 
  
 
1,044,746
 
  
 
-89
% 
  
 
(724,825
) 
  
 
164
% 
已实现本金投资收益
   
 
7,628
 
  
 
150,790
 
  
 
196,869
 
  
 
(143,162
) 
  
 
-95
% 
  
 
(46,079
) 
  
 
-23
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现
   
 
128,687
 
  
 
1,968,458
 
  
 
873,261
 
  
 
(1,839,771
) 
  
 
-93
% 
  
 
1,095,197
 
  
 
125
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
   
$
 2,265,355
 
  
$
 4,312,491
 
  
$
 3,224,734
 
  
$
 (2,047,136
) 
  
 
-47
% 
  
$
 1,087,757
 
  
 
34
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
N/m
没有意义。
截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
截至2023年12月31日的年度，部门可分配收益为23亿美元，与截至2022年12月31日的年度的43亿美元相比，减少了20亿美元。分部可分配收益的减少是由于与费用相关的收益减少了207.4美元，净变现减少了18亿美元。
我们的全球机会主义和核心+房地产投资组合集中在我们认为长期基本面有利的高信心行业，帮助支撑了2023年在充满挑战的市场环境中的表现。值得注意的是，强劲的需求推动了关键行业的运营业绩，包括数字基础设施、物流和学生公寓。尽管有这样的强劲表现，但房地产市场的特点是各行业表现不一。在近期供应增加的某些行业，增长已经放缓，并可能进一步放缓，包括美国多家庭和生命科学办公室，这对此类资产的估值产生了负面影响。疲弱的基本面在美国写字楼市场持续存在，传统写字楼仍然
 
116
目录表
尤其具有挑战性。然而，传统的美国写字楼在我们的全球机会主义和Core+房地产投资组合的总资产净值中所占比例不到2%。此外，2023年，更高的利率对房地产估值产生了负面影响，如果利率在较长一段时间内保持在高水平，房地产估值将继续受到挑战。再加上融资市场受到更多限制，高利率环境也导致变现较低，在市场状况改善之前，变现可能保持低迷。然而，随着时间的推移，某些行业未来新增供应的急剧下降，以及预计2024年资金成本的缓和，应该会对房地产估值产生积极影响。我们还相信，我们正在进入部署活动的支持性环境，我们的房地产部门基金已做好准备，能够充分利用出现的机会。
尽管市场环境充满挑战，但2023年我们房地产部门的筹资活动总体上保持积极。在我们的永久资本战略中，英国退欧回购请求有所增加，但在2023年期间有所下降，2024年1月比2023年1月的峰值下降了76%。虽然当前环境的恶化可能会对永久资本策略的净流入产生不利影响，但我们认为，长期增长轨迹仍然是积极的，强劲的投资表现和投资者对此类策略的配置不足应会推动长期资本流动。
费用相关收益
截至2023年12月31日的年度，与费用相关的收益为21亿美元，与截至2022年12月31日的年度的23亿美元相比，减少了207.4美元。与费用相关的收益减少的主要原因是与费用相关的业绩收入减少了781.2美元，但与费用相关的薪酬减少了363.2美元，管理费用净额增加了220.3美元，部分抵消了这一减少。
截至2023年12月31日的年度，与费用相关的绩效收入为294.2亿美元，与截至2022年12月31日的年度的11亿美元相比，减少了781.2亿美元。下降的主要原因是英国退伍军人事务部与费用相关的业绩收入减少。
截至2023年12月31日的一年，与费用相关的薪酬为675.9美元，与截至2022年12月31日的年度的10亿美元相比，减少了363.2美元。减少的主要原因是与费用相关的绩效收入减少，但被管理费净额增加部分抵消，这两者都影响了与费用相关的薪酬。
截至2023年12月31日的年度，管理费净额为28亿美元，增加220.3亿美元，而截至2022年12月31日的年度，管理费净额为26亿美元，主要原因是基础管理费增加，但交易和其他费用净额的减少部分抵消了这一净额。基本管理费增加了332.1美元，主要是由于BREP中管理的可赚取手续费的资产的增长。交易和其他费用净额减少9,290万美元，主要是由于支付给某些基金顾问的收购费用减少。
净变现
截至2023年12月31日的一年，净变现为128.7美元，与截至2022年12月31日的20亿美元相比，减少了18亿美元。净实现减少的主要原因是已实现绩效收入减少27亿美元，但已实现绩效薪酬减少10亿美元部分抵消了这一减少。
截至2023年12月31日的年度，已实现绩效收入为244.4亿美元，与截至2022年12月31日的年度的30亿美元相比，减少了27亿美元。下降的主要原因是BREP的已实现业绩收入较低。
 
117
目录表
截至2023年12月31日的年度，已实现绩效薪酬为123.3亿美元，与截至2022年12月31日的年度的12亿美元相比，减少了10亿美元。减少的主要原因是已实现的业绩收入减少。
基金回报
在整个讨论和分析过程中包括了我们重要资金的资金回报信息，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本次讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金的未来表现。投资黑石并不等于投资我们的任何一只基金。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。
下表列出了我们重要的房地产基金的内部回报率，但特别注明的除外：
 
                                                                                                             
    
截至2013年12月31日止的年度，
   
2023年12月31日

开始至今
    
2023
   
2022
   
2021
   
已实现
   
总计
基金(A)
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
BREP VII
   
 
-32%
 
   
 
-27%
 
   
 
4%
 
   
 
2%
 
   
 
44%
 
   
 
36%
 
   
 
27%
 
   
 
20%
 
   
 
21%
 
   
 
14%
 
BREP VIII
   
 
-10%
 
   
 
-9%
 
   
 
8%
 
   
 
6%
 
   
 
57%
 
   
 
46%
 
   
 
32%
 
   
 
25%
 
   
 
20%
 
   
 
14%
 
BREP IX
   
 
-6%
 
   
 
-6%
 
   
 
18%
 
   
 
13%
 
   
 
84%
 
   
 
63%
 
   
 
87%
 
   
 
59%
 
   
 
24%
 
   
 
17%
 
BREP欧洲IV(B)
   
 
-22%
 
   
 
-20%
 
   
 
-14%
 
   
 
-13%
 
   
 
2%
 
   
 
—
 
   
 
26%
 
   
 
19%
 
   
 
18%
 
   
 
12%
 
BREP欧洲V(B)
   
 
-14%
 
   
 
-13%
 
   
 
-1%
 
   
 
-2%
 
   
 
37%
 
   
 
29%
 
   
 
51%
 
   
 
41%
 
   
 
14%
 
   
 
9%
 
BREP欧洲VI(B)
   
 
10%
 
   
 
6%
 
   
 
10%
 
   
 
6%
 
   
 
71%
 
   
 
51%
 
   
 
97%
 
   
 
72%
 
   
 
26%
 
   
 
16%
 
BREP Asia I
   
 
5%
 
   
 
3%
 
   
 
-1%
 
   
 
-2%
 
   
 
37%
 
   
 
29%
 
   
 
23%
 
   
 
16%
 
   
 
18%
 
   
 
12%
 
BREP Asia II
   
 
-2%
 
   
 
-1%
 
   
 
2%
 
   
 
1%
 
   
 
31%
 
   
 
21%
 
   
 
47%
 
   
 
32%
 
   
 
10%
 
   
 
6%
 
BREP Asia III
   
 
-4%
 
   
 
-19%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
-5%
 
   
 
-21%
 
BREP共同投资(C)
   
 
1%
 
   
 
1%
 
   
 
26%
 
   
 
25%
 
   
 
77%
 
   
 
70%
 
   
 
18%
 
   
 
16%
 
   
 
18%
 
   
 
16%
 
Bpp(D)
   
 
-8%
 
   
 
-8%
 
   
 
11%
 
   
 
9%
 
   
 
20%
 
   
 
17%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
8%
 
   
 
7%
 
脱欧(E)
   
 
不适用
 
   
 
-1%
 
   
 
不适用
 
   
 
8%
 
   
 
不适用
 
   
 
30%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
10%
 
不列颠-I(F)类
   
 
不适用
 
   
 
-1%
 
   
 
不适用
 
   
 
8%
 
   
 
不适用
 
   
 
30%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
11%
 
酿造高产(G)
   
 
12%
 
   
 
8%
 
   
 
3%
 
   
 
—
 
   
 
18%
 
   
 
13%
 
   
 
14%
 
   
 
10%
 
   
 
13%
 
   
 
9%
 
BXMT(H)
   
 
不适用
 
   
 
13%
 
   
 
不适用
 
   
 
-24%
 
   
 
不适用
 
   
 
20%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
7%
 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
N/m
由于自初始投资以来的时间有限，通常意义不大。
不适用
不适用。
(a)
净回报是基于扣除管理费、费用和业绩收入后的账面价值(已实现和未实现)的变化。不包括黑石不赚取费用的投资工具。
(b)
以欧元为基础的内部回报率。
(c)
BREP共同投资代表为各种BREP投资筹集的共同投资资本。反映的内部回报率净额是将每项共同投资的已实现收益和未实现价值(如适用)在扣除管理费、支出和业绩收入后汇总计算得出的。
(d)
BPP平台由30多只基金、联合投资和单独管理的账户工具组成，代表了核心+房地产基金，这些基金的投资风险较低，杠杆率较低。
 
118
目录表
(e)
反映每个相应期间的每股混合回报，假设Breit有一个单一的股票类别，对期间收到的所有股息进行再投资，没有预售佣金，扣除Breit产生的所有费用和支出。这些回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。开始至今的回报按年率提交，从2017年1月至1日开始。
(f)
代表Breit的I类股票的总净回报，这是其最大的股票类别。性能因股票类别而异。第I类总净回报假设对期内收到的所有股息进行再投资，不包括预售佣金，不包括英国退欧所产生的所有费用和支出。开始至今退货日期为2017年1月1日。
(g)
BREDS高收益仅代表旗舰房地产债务提取基金。到目前为止的回报是从2009年7月1日开始的。
(h)
反映股东投资于BXMT的年化回报，假设将期内收到的所有股息进行再投资，并扣除BXMT产生的所有费用和支出。Return包含每个期间结束时纽约证券交易所的收盘价。到目前为止的回报是从2013年5月22日开始的。
投资封闭期的基金
截至2023年12月31日，房地产板块共有14只基金，投资期关闭：BREP第IX、BREP第VIII、BREP第VII、BREP第VI、BREP第V、BREP第IV、BREP Europe VI、BREP Europe VV、BREP Europe IV、BREP Europe III、BREP Asia II、BREP Asia I、BREDS IV和BREDS III。在普通合伙人有资格获得附带权益之前应支付给其有限合伙人的优先回报)，并将高于其附带权益门槛，即使所有剩余投资的估值为零。截至2023年12月31日，BREP第IX、BREP第VIII、BREP Europe VI、BREP Europe VV、BREDS IV和BREDS III高于其附带权益门槛，BREP Asia II低于其附带权益门槛。根据基金总头寸，基金被视为高于其附带权益门槛，尽管个别有限责任合伙人在某些基金中可能低于其各自的附带权益门槛。
 
119
目录表
私募股权
下表列出了我们私募股权部门的运营结果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年与2022年
   
2022年与2021年
   
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
管理和咨询费，净额
               
基地管理费
  
$
 1,807,906
 
  
$
 1,786,923
 
  
$
 1,521,273
 
  
$
20,983
 
  
 
1%
 
   
$
265,650
 
  
 
17%
 
交易、咨询和其他费用，净额
  
 
105,640
 
  
 
97,876
 
  
 
174,905
 
  
 
7,764
 
  
 
8%
 
   
 
(77,029
) 
  
 
-44%
 
管理费抵销
  
 
(5,182
) 
  
 
(56,062
) 
  
 
(33,247
) 
  
 
50,880
 
  
 
-91%
 
   
 
(22,815
) 
  
 
69%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
管理和咨询费总额，净额
  
 
1,908,364
 
  
 
1,828,737
 
  
 
1,662,931
 
  
 
79,627
 
  
 
4%
 
   
 
165,806
 
  
 
10%
 
与费用相关的业绩收入
  
 
—
 
  
 
(648
) 
  
 
212,128
 
  
 
648
 
  
 
-100%
 
   
 
(212,776
) 
  
 
N/m
 
与费用相关的补偿
  
 
(595,669
) 
  
 
(575,194
) 
  
 
(662,824
) 
  
 
(20,475
) 
  
 
4%
 
   
 
87,630
 
  
 
-13%
 
其他运营费用
  
 
(316,741
) 
  
 
(304,177
) 
  
 
(264,468
) 
  
 
(12,564
) 
  
 
4%
 
   
 
(39,709
) 
  
 
15%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
  
 
995,954
 
  
 
948,718
 
  
 
947,767
 
  
 
47,236
 
  
 
5%
 
   
 
951
 
  
 
—
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
  
 
1,268,483
 
  
 
1,191,028
 
  
 
2,263,099
 
  
 
77,455
 
  
 
7%
 
   
 
(1,072,071
) 
  
 
-47%
 
已实现的绩效补偿
  
 
(558,645
) 
  
 
(544,229
) 
  
 
(943,199
) 
  
 
 (14,416
) 
  
 
3%
 
   
 
398,970
 
  
 
-42%
 
已实现本金投资收益
  
 
67,133
 
  
 
139,767
 
  
 
263,368
 
  
 
(72,634
) 
  
 
-52%
 
   
 
(123,601
) 
  
 
-47%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
净变现
  
 
776,971
 
  
 
786,566
 
  
 
1,583,268
 
  
 
(9,595
) 
  
 
-1%
 
   
 
(796,702
) 
  
 
-50%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
  
$
1,772,925
 
  
$
1,735,284
 
  
$
2,531,035
 
  
$
37,641
 
  
 
2%
 
   
$
(795,751
) 
  
 
-31%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/m
没有意义。
截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
截至2023年12月31日的年度，部门可分配收益为18亿美元，增加了3760万美元，而截至2022年12月31日的年度为17亿美元。分部可分配收益的增加归因于与费用相关的收益增加4720万美元，但净变现减少960万美元部分抵消了这一增长。
尽管市场环境充满挑战，但我们的私募股权部门在2023年的几乎所有战略中都表现出了弹性。我们的主题投资，包括在数字基础设施、生命科学和能源转型方面的投资，是2023年这一细分市场升值的重要推动力。在企业私募股权投资方面，我们的运营公司在2023年总体上实现了弹性收入增长，同时随着投入和工资成本继续下降，整体投资组合的利润率强劲。尽管如此，在2023年的很大一部分时间里，经济不确定性、负面市场情绪和资产价值的动荡背景导致了变现乏力，在市场状况好转之前，变现可能保持低迷。在艰难的市场环境和较低的变现水平下，投资者能够将资金配置到私募股权投资策略，这导致了本已苛刻的融资环境，而这些近期的不利因素使我们的旗舰企业私募股权基金的融资变得更加困难。尽管如此，我们认为，我们私募股权部门的长期筹资轨迹仍然是积极的。
 
120
目录表
费用相关收益
截至2023年12月31日的年度，与费用相关的收益为996.0美元，增加了4,720万美元，而截至2022年12月31日的年度，费用相关收益为948.7美元。费用相关收益的增加主要是由于管理和咨询费用净额增加7960万美元，但与费用相关的薪酬增加2050万美元部分抵消了这一增长。
管理和咨询费，截至2023年12月31日的年度净额为19亿美元，增加7960万美元，而截至2022年12月31日的年度为18亿美元，主要原因是管理费抵消减少和基本管理费增加。管理费抵消减少5090万美元，主要是由于战略合作伙伴IX的管理费抵消减少。基本管理费增加2,100万美元，主要是由于BIP管理下的手续费资产增长。
截至2023年12月31日的一年，与费用相关的薪酬为595.7美元，增加了2,050万美元，而截至2022年12月31日的一年，费用相关薪酬为575.2美元。增加的主要原因是管理费净额增加，与费用相关的补偿的一部分是根据管理费净额计算的。
净变现
截至2023年12月31日的年度，净变现为777.0美元，与截至2022年12月31日的年度的786.6亿美元相比，减少了960万美元。净实现减少的原因是已实现本金投资收入减少7,260万美元和已实现绩效薪酬增加1,440万美元，但已实现绩效收入增加7,750万美元部分抵消了这一减少。
截至2023年12月31日的年度，已实现本金投资收入为6,710万美元，较截至2022年12月31日的年度的139.8亿美元减少7,260万美元。减少的主要原因是该部门分配了与出售Pátria Investments Limited和Pátria Invstientos Ltd.的权益有关的确认收益。(统称为“Pátria”)在2022年第三季度，公司私募股权的已实现本金投资收入增加，部分抵消了这一增长。
截至2023年12月31日的年度，已实现绩效薪酬为558.6亿美元，增加了1,440万美元，而截至2022年12月31日的年度为544.2亿美元。这一增长主要是由于公司私募股权的已实现业绩收入增加，但部分被战术机会和战略合作伙伴的已实现业绩收入下降所抵消。
截至2023年12月31日的年度，已实现绩效收入为13亿美元，比截至2022年12月31日的年度增加了7750万美元，而截至2022年12月31日的年度为12亿美元。这一增长主要是由于公司私募股权的已实现业绩收入增加，但部分被战术机会和战略合作伙伴的已实现业绩收入下降所抵消。
基金回报
在整个讨论和分析过程中包括了我们重要资金的基金回报信息，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本次讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金的未来表现。投资黑石并不等于投资我们的任何一只基金。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。
 
121
目录表
下表列出了我们重要的私募股权基金的内部回报率：
 
                                                                                                             
    
截至2013年12月31日止的年度，
   
2023年12月31日

开始至今
    
2023
   
2022
   
2021
   
已实现
   
总计
基金(A)
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
BCP VI
   
 
7%
 
   
 
6%
 
   
 
12%
 
   
 
11%
 
   
 
19%
 
   
 
16%
 
   
 
19%
 
   
 
14%
 
   
 
17%
 
   
 
12%
 
BCP VII
   
 
13%
 
   
 
10%
 
   
 
-12%
 
   
 
-11%
 
   
 
44%
 
   
 
36%
 
   
 
38%
 
   
 
29%
 
   
 
19%
 
   
 
13%
 
BCP VIII
   
 
12%
 
   
 
6%
 
   
 
4%
 
   
 
—
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
21%
 
   
 
11%
 
BEP I
   
 
-15%
 
   
 
-13%
 
   
 
57%
 
   
 
46%
 
   
 
78%
 
   
 
59%
 
   
 
18%
 
   
 
14%
 
   
 
15%
 
   
 
11%
 
BEP II
   
 
12%
 
   
 
8%
 
   
 
36%
 
   
 
33%
 
   
 
56%
 
   
 
53%
 
   
 
14%
 
   
 
11%
 
   
 
12%
 
   
 
8%
 
BEP III
   
 
28%
 
   
 
20%
 
   
 
42%
 
   
 
31%
 
   
 
86%
 
   
 
56%
 
   
 
77%
 
   
 
55%
 
   
 
52%
 
   
 
34%
 
BCP亚洲I
   
 
16%
 
   
 
13%
 
   
 
-38%
 
   
 
-35%
 
   
 
193%
 
   
 
158%
 
   
 
128%
 
   
 
96%
 
   
 
40%
 
   
 
28%
 
BCP Asia II
   
 
62%
 
   
 
23%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
67%
 
   
 
22%
 
BCEP I(B)
   
 
2%
 
   
 
2%
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
55%
 
   
 
50%
 
   
 
62%
 
   
 
57%
 
   
 
21%
 
   
 
18%
 
BCEP II(B)
   
 
31%
 
   
 
24%
 
   
 
14%
 
   
 
9%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
22%
 
   
 
16%
 
战术机会
   
 
9%
 
   
 
5%
 
   
 
-2%
 
   
 
-4%
 
   
 
37%
 
   
 
28%
 
   
 
19%
 
   
 
15%
 
   
 
15%
 
   
 
11%
 
战术机会、联合投资和其他
   
 
7%
 
   
 
7%
 
   
 
—
 
   
 
4%
 
   
 
67%
 
   
 
57%
 
   
 
20%
 
   
 
19%
 
   
 
19%
 
   
 
16%
 
BXG I
   
 
-2%
 
   
 
-5%
 
   
 
-13%
 
   
 
-13%
 
   
 
50%
 
   
 
29%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
2%
 
   
 
-2%
 
战略合作伙伴六(三)
   
 
-2%
 
   
 
-3%
 
   
 
-10%
 
   
 
-11%
 
   
 
53%
 
   
 
49%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
18%
 
   
 
14%
 
战略合作伙伴VII(C)
   
 
1%
 
   
 
—
 
   
 
-4%
 
   
 
-5%
 
   
 
68%
 
   
 
61%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
22%
 
   
 
17%
 
战略合作伙伴实体资产II(C)
   
 
19%
 
   
 
16%
 
   
 
13%
 
   
 
12%
 
   
 
26%
 
   
 
22%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
20%
 
   
 
16%
 
战略合作伙伴VIII(C)
   
 
-1%
 
   
 
-3%
 
   
 
3%
 
   
 
2%
 
   
 
144%
 
   
 
128%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
37%
 
   
 
29%
 
战略合作伙伴房地产、SMA和其他(C)
   
 
-6%
 
   
 
-7%
 
   
 
35%
 
   
 
32%
 
   
 
30%
 
   
 
20%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
15%
 
   
 
14%
 
战略合作伙伴基础设施III(C)
   
 
15%
 
   
 
11%
 
   
 
58%
 
   
 
45%
 
   
 
134%
 
   
 
85%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
48%
 
   
 
32%
 
战略合作伙伴IX(C)
   
 
15%
 
   
 
7%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
32%
 
   
 
18%
 
战略合作伙伴全科医生解决方案(C)
   
 
-16%
 
   
 
-11%
 
   
 
39%
 
   
 
29%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
2%
 
   
 
-3%
 
BIP
   
 
13%
 
   
 
10%
 
   
 
26%
 
   
 
20%
 
   
 
41%
 
   
 
33%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
20%
 
   
 
15%
 
克拉鲁斯四世
   
 
-3%
 
   
 
-4%
 
   
 
4%
 
   
 
2%
 
   
 
34%
 
   
 
26%
 
   
 
6%
 
   
 
-4%
 
   
 
15%
 
   
 
9%
 
BXLS V
   
 
43%
 
   
 
27%
 
   
 
10%
 
   
 
2%
 
   
 
13%
 
   
 
-4%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
26%
 
   
 
13%
 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
N/m
由于自初始投资以来的时间有限，通常意义不大。
不适用
不适用。
SMA
单独管理的帐户。
(a)
净回报是基于扣除管理费、费用和业绩收入后的账面价值(已实现和未实现)的变化。不包括黑石不赚取费用的投资工具。
(b)
BCEP是一种核心私募股权投资策略，与传统私募股权相比，它的投资风险更温和，持有期更长。
(c)
总收益和净收益报告滞后三个月，因此不包括本季度经济和市场活动的影响。在2023年6月30日之前，这些指标的计算还尽可能地纳入了本季度的投资者现金流信息。自2023年6月30日起，此类当前季度现金流信息不再纳入。我们认为，更新后的演示文稿更能反映战略合作伙伴的投资者体验。以前的时期已经被重塑了。变现在完全收回之前被视为资本回报，因此已实现的内部收益率不适用。自2023年6月30日起，战略合作伙伴房地产、SMA和其他不包括Blackstone不赚取费用的投资工具，这些工具以前包括在内。
 
122
目录表
投资封闭期的基金
私募股权部门内的公司私募股权基金有九只基金具有封闭的投资期：BCP第IV、BCP第V、BCP第VI、BCP第VII、BCOM、BEP第I、BEP第II、BCEP第I和BCP亚洲第I。截至2023年12月31日，BCP第IV超过其附带权益阈值(即在普通合伙人有资格获得附带权益之前应支付给其有限合伙人的优先回报)，即使所有剩余投资的估值均为零，也仍将高于其附带权益阈值。BCP-V由两个基金类别组成，即BCP-V“主基金”和BCP-V-AC基金。在这些基金类别内，普通合伙人须进行均衡，以便(A)普通合伙人在任何一个基金类别的相应附带权益为正数时应计附带权益，以及(B)普通合伙人实现附带权益，只要两个基金类别中任何一个基金类别的追回义务(如有)已全部清偿。BCP第V、BCP第VI、BCP第VII、BCOM、BEP第I、BEP第II、BCEP第I和BCP ASIA I高于各自的附带权益门槛。根据基金总头寸，基金被视为高于其附带权益门槛，尽管个别有限责任合伙人在某些基金中可能低于其各自的附带权益门槛。
私募股权部门内的战术机会基金有各种投资期关闭的基金，包括但不限于：BTOF-POOL、BTOF-POOL II和BTOF-POOL III，根据基金总头寸，这些基金均高于其附带权益门槛。私募股权部门内的战略合作伙伴基金拥有各种投资期已关闭的基金，包括但不限于：战略合作伙伴房地产II、战略合作伙伴第八阶段和战略合作伙伴房地产第七阶段，根据基金总头寸，这些基金高于各自的附带权益门槛。某些具有封闭投资期的战略合作伙伴基金不会按照收购战略合作伙伴业务时达成的协议为Blackstone产生附带权益。私募股权部门的Blackstone Life Science基金有一只基金的投资期是封闭的：Clarus II IV，高于其附带权益门槛。
 
123
目录表
信用保险公司
下表显示了我们信用保险部门的运营结果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年与2022年
  
2022年与2021年
   
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
  
$
  
%
                             
   
(千美元)
管理费，净额
              
基地管理费
  
$
 1,335,408
 
  
$
 1,230,710
 
  
$
 765,905
 
  
$
 104,698
 
  
 
9%
 
  
$
 464,805
 
  
 
61%
 
交易费和其他费用，净额
  
 
44,560
 
  
 
34,624
 
  
 
44,868
 
  
 
9,936
 
  
 
29%
 
  
 
(10,244
) 
  
 
-23%
 
管理费抵销
  
 
(3,907
) 
  
 
(5,432
) 
  
 
(6,653
) 
  
 
1,525
 
  
 
-28%
 
  
 
1,221
 
  
 
-18%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理费合计(净额)
  
 
1,376,061
 
  
 
1,259,902
 
  
 
804,120
 
  
 
116,159
 
  
 
9%
 
  
 
455,782
 
  
 
57%
 
与费用相关的业绩收入
  
 
564,287
 
  
 
374,721
 
  
 
118,097
 
  
 
189,566
 
  
 
51%
 
  
 
256,624
 
  
 
217%
 
与费用相关的补偿
  
 
(640,190
) 
  
 
(529,784
) 
  
 
(367,322
) 
  
 
(110,406
) 
  
 
21%
 
  
 
(162,462
) 
  
 
44%
 
其他运营费用
  
 
(327,734
) 
  
 
(264,181
) 
  
 
(199,912
) 
  
 
(63,553
) 
  
 
24%
 
  
 
(64,269
) 
  
 
32%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
  
 
972,424
 
  
 
840,658
 
  
 
354,983
 
  
 
131,766
 
  
 
16%
 
  
 
485,675
 
  
 
137%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
  
 
317,760
 
  
 
147,413
 
  
 
209,421
 
  
 
170,347
 
  
 
116%
 
  
 
(62,008
) 
  
 
-30%
 
已实现的绩效补偿
  
 
(140,490
) 
  
 
(63,846
) 
  
 
(94,450
) 
  
 
(76,644
) 
  
 
120%
 
  
 
30,604
 
  
 
-32%
 
已实现本金投资收益
  
 
21,897
 
  
 
80,993
 
  
 
70,796
 
  
 
(59,096
) 
  
 
-73%
 
  
 
10,197
 
  
 
14%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现
  
 
199,167
 
  
 
164,560
 
  
 
185,767
 
  
 
34,607
 
  
 
21%
 
  
 
(21,207
) 
  
 
-11%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
  
$
1,171,591
 
  
$
1,005,218
 
  
$
540,750
 
  
$
166,373
 
  
 
17%
 
  
$
464,468
 
  
 
86%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
N/m
没有意义。
截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
截至2023年12月31日的年度，部门可分配收益为12亿美元，增加了166.4美元，而截至2022年12月31日的年度，部门可分配收益为10亿美元。分部可分配收益的增长归因于与费用相关的收益增加了131.8,000,000美元，净变现增加了3,460万美元。
在更高的利率环境和我们的投资组合集中在浮动利率债务的推动下，我们的信贷基金在2023年表现强劲。贷款市场较长期的结构性转变，加上融资市场受到更严格的限制，已经并可能继续为我们的信贷资金创造有吸引力和规模可观的部署机会，因为银行和其他发起人寻求保持流动性和满足资本要求，借款人寻求其他融资来源。此外，我们继续在保险和能源转型战略中看到增长机会。在更广泛的市场上，由于利率处于历史高位，导致资金成本上升，对某些借款人的自由现金流和信贷质量产生了负面影响。然而，2023年，我们信贷基金投资组合中企业发行人的违约率仍低于我们的历史水平。然而，持续的高利率时期增加了违约的可能性。相反，利率的大幅下降和/或信贷利差的扩大将使我们的信贷基金更难复制2023年的表现。此外，一段时间的严重市场混乱可能会限制在信贷市场交易的某些资产的流动性。这将影响我们的基金以有吸引力的价格或及时出售此类资产的能力。
我们信用保险部门的融资，包括我们的永久资本策略，受到贷款市场的长期结构性变化和更具约束性的融资市场的积极影响。在我们的永久资本战略中，引人注目的私人信贷基本面推动了2023年BCRED资金流入的显著增加。我们认为，长期增长轨迹仍然是积极的，强劲的投资表现和投资者对此类私人财富策略的配置不足，应该会继续推动长期资本流动。
 
124
目录表
费用相关收益
截至2023年12月31日的年度，费用相关收益为972.4亿美元，增加了131.8亿美元，而截至2022年12月31日的年度，费用相关收益为840.7亿美元。费用相关收益的增长归因于与费用相关的业绩收入增加189.6美元和管理费用净增加116.2美元，但费用相关薪酬增加110.4美元和其他运营费用增加6,360万美元部分抵消了这一增长。
截至2023年12月31日的年度，与费用相关的绩效收入为564.3亿美元，增加了189.6亿美元，而截至2022年12月31日的年度为374.7亿美元。这一增长主要是由于BCRED的业绩和管理下的更高的手续费资产。
在截至2023年12月31日的一年中，管理费净额为14亿美元，增加了116.2美元，而截至2022年12月31日的一年中，管理费净额为13亿美元，这主要是由于基本管理费的增加。基本管理费增加104.7-100万美元，主要是由于直接贷款中从管理下的收费资产流入。
截至2023年12月31日的一年，与费用相关的薪酬为640.2美元，增加了110.4美元，而截至2022年12月31日的一年，费用相关薪酬为529.8美元。这一增长主要是由于与费用相关的绩效收入和管理费净额的增加，这两者都影响了与费用相关的薪酬。
截至2023年12月31日的财年，其他运营支出为327.7美元，增加了6,360万美元，而截至2022年12月31日的财年，其他运营支出为264.2美元。增加的主要原因是占用成本、市场数据和技术相关费用以及专业费用。
净变现
截至2023年12月31日的一年，净变现为199.2美元，增加了3,460万美元，而截至2022年12月31日的一年，净变现为164.6美元。净变现的增长归因于已实现业绩收入增加170.3,000,000美元，但已实现业绩薪酬增加7,660万美元，已实现本金投资收入减少5,910万美元，部分抵消了这一增长。
截至2023年12月31日的年度，已实现绩效收入为317.8亿美元，增加了170.3亿美元，而截至2022年12月31日的年度为147.4亿美元。这一增长主要是由于我们的直接贷款和夹层基金的已实现业绩收入增加。
截至2023年12月31日的年度，已实现绩效薪酬为140.5美元，增加了7,660万美元，而截至2022年12月31日的年度为6,380万美元。这一增长主要是由于已实现的绩效收入的增加。
截至2023年12月31日的年度，已实现本金投资收入为2,190万美元，较截至2022年12月31日的年度的8,100万美元减少5,910万美元。减少主要是由于该部门在2022年第一季度和第三季度分配了与出售Pátria权益有关的确认收益，以及在截至2023年12月31日的年度内与保险平台投资相关的已实现亏损。
 
125
目录表
综合收益
综合退货信息包括在整个讨论和分析中，以便于了解我们在所述期间的业务结果。本讨论和分析中反映的综合回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金或综合基金的未来业绩。对Blackstone的投资不是对我们的任何基金或组合的投资。不能保证我们的任何基金或组合或我们的其他现有和未来的基金或组合将获得类似的回报。
下表列出了“私人信贷”和“流动信贷”组合的回报信息：
 
                                                                                                       
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
成立到

2023年12月31日
   
2023
  
2022
  
2021
  
总计
综合(A)
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
私人信贷(B)
  
 
16
% 
  
 
12
% 
  
 
7
% 
  
 
4
% 
  
 
22
% 
  
 
16
% 
  
 
12
% 
  
 
8
% 
流动信贷(B)
  
 
13
% 
  
 
12
% 
  
 
-3
% 
  
 
-3
% 
  
 
5
% 
  
 
5
% 
  
 
5
% 
  
 
5
% 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
(a)
净回报是基于扣除管理费、支出和业绩分配后的账面价值(已实现和未实现)的变化，扣除预缴税款。
(b)
私人信贷回报包括夹层借贷基金和中端市场直接借贷基金(包括BXSL和BCRED)、压力/困境策略(包括压力/困境基金和信贷Alpha策略)和能源策略。流动信用回报包括CLO、封闭式基金、开放式基金和单独管理的账户。只有在每个季度末开始时公允价值超过1亿美元的收费基金才包括在内。清算中的基金、主要投资于投资级公司信贷的基金和基于资产的金融基金不包括在内。作为Blackstone于2008年3月收购BXC的一部分而向BXC出资的Blackstone基金，以及BXC在2008年3月之后收购的基金和工具的收购前业绩，也不包括在内。私人信贷和流动信贷的成立到目前为止的回报是2005年12月31日。
运营指标
下表提供了有关我们管理的符合业绩要求的投资资产的信息：
 
                                                                                                                 
    
投资业绩

符合条件的资产

管理
   
估计的百分比以上
高水位
标记/跨栏(A)
    
12月31日，
   
12月31日，
    
2023
   
2022
   
2021
   
2023
  
2022
  
2021
    
(千美元)
             
信用保险(B)
   
$
 89,508,377
 
   
$
 87,175,669
 
   
$
 66,350,185
 
   
 
97
% 
  
 
93
% 
  
 
94
% 
 
(a)
高水位线以上的估计百分比/障碍是指当适用的信用保险管理基金相对于障碍有积极的投资表现时，截至所示日期，管理下的符合投资业绩资格的资产的百分比，如适用，将赚取绩效费用。适用Blackstone基金的递增正面表现可能会导致额外资产达到其各自的高水位线或清除障碍回报，从而导致高水位线/障碍线以上的估计百分比增加。
 
126
目录表
(b)
对于信用保险和保险管理基金，截至2023年12月31日，其各自高水位标记/障碍以下3%的投资业绩合格资产管理下的投资业绩合格资产的增量增值需要21亿美元，比2022年12月31日的20亿美元增加122.9美元。截至2023年12月31日，在低于各自高水位线/障碍的投资业绩合格管理资产中，13%距离达到各自的高水位线不到5%。
对冲基金解决方案
下表显示了我们对冲基金解决方案部门的运营结果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年与2022年
   
2022年与2021年
   
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
管理费，净额
               
基地管理费
  
$
528,301
 
  
$
 565,226
 
  
$
 636,685
 
  
$
(36,925
) 
  
 
-7%
 
   
$
(71,459
) 
  
 
-11%
 
交易费和其他费用，净额
  
 
7,209
 
  
 
6,193
 
  
 
11,770
 
  
 
1,016
 
  
 
16%
 
   
 
(5,577
) 
  
 
-47%
 
管理费抵销
  
 
(49
) 
  
 
(177
) 
  
 
(572
) 
  
 
128
 
  
 
-72%
 
   
 
395
 
  
 
-69%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
管理费合计(净额)
  
 
535,461
 
  
 
571,242
 
  
 
647,883
 
  
 
(35,781
) 
  
 
-6%
 
   
 
(76,641
) 
  
 
-12%
 
与费用相关的补偿
  
 
(176,371
) 
  
 
(186,672
) 
  
 
(156,515
) 
  
 
10,301
 
  
 
-6%
 
   
 
(30,157
) 
  
 
19%
 
其他运营费用
  
 
(114,808
) 
  
 
(105,334
) 
  
 
(94,792
) 
  
 
(9,474
) 
  
 
9%
 
   
 
(10,542
) 
  
 
11%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
  
 
244,282
 
  
 
279,236
 
  
 
396,576
 
  
 
(34,954
) 
  
 
-13%
 
   
 
(117,340
) 
  
 
-30%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
  
 
230,501
 
  
 
137,184
 
  
 
290,980
 
  
 
93,317
 
  
 
68%
 
   
 
(153,796
) 
  
 
-53%
 
已实现的绩效补偿
  
 
(73,583
) 
  
 
(37,977
) 
  
 
(76,701
) 
  
 
(35,606
) 
  
 
94%
 
   
 
38,724
 
  
 
-50%
 
已实现本金投资收益
  
 
14,274
 
  
 
24,706
 
  
 
56,733
 
  
 
(10,432
) 
  
 
-42%
 
   
 
(32,027
) 
  
 
-56%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
净变现
  
 
171,192
 
  
 
123,913
 
  
 
271,012
 
  
 
47,279
 
  
 
38%
 
   
 
(147,099
) 
  
 
-54%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
  
$
 415,474
 
  
$
403,149
 
  
$
667,588
 
  
$
12,325
 
  
 
3%
 
   
$
(264,439
) 
  
 
-40%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/m 没有意义。
截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
截至2023年12月31日的年度，部门可分配收益为415.5美元，增加了1,230万美元，而截至2022年12月31日的年度，部门可分配收益为403.1美元。分部可分配收益的增加归因于净变现增加4730万美元，但与费用相关的收益减少3500万美元部分抵消了这一增长。
我们整个对冲基金解决方案部门的策略在一年的市场波动中产生了弹性的表现。这些策略中的大多数在2023年表现积极，波动性明显低于大盘。然而，对冲基金解决方案部门的部门可分配收益可能会受到显著或持续的疲软市场环境或资产价格下跌的负面影响，包括对宏观经济因素的担忧。此外，虽然我们的某些策略旨在从高利率环境中获益，但持续的高利率时期加上股市疲软，将使我们某些策略中的基金难以超过此类基金所受的基于利率的业绩障碍。这将对我们的细分市场可分配收益产生负面影响。此外，如果利率在较长一段时间内保持在持续的高水平，某些投资者可能会寻求重新配置资本，从传统的对冲基金策略转向固定收益投资。相反，我们的对冲基金解决方案策略在疲软的市场环境中表现优异，在某些情况下导致此类策略在某些投资者的投资组合价值中所占比例越来越大，这可能会限制此类投资者向该细分市场中的某些基金分配额外资本的能力，或导致
 
127
目录表
这类投资者寻求从这类基金中撤资。该部门经营多个业务线，管理多头和空头资产类别的策略，并通过管理费产生大部分收入。在这方面，该部门的收入在一定程度上取决于我们能否成功地发展这种现有的、多样化的业务线和战略，并确定和扩大新的业务线和战略，以满足不断变化的投资者胃口。然而，近年来，我们已经改变了产品组合，包括更多产品，这些产品的绩效费用在此类产品的费用中所占的比例比以往任何时候都要大。
费用相关收益
截至2023年12月31日的年度，与费用相关的收益为244.3美元，与截至2022年12月31日的年度的279.2美元相比，减少了3,500万美元。费用相关收益的减少主要是由于管理费净额减少3,580万美元，但与费用相关的薪酬减少1,030万美元部分抵消了这一减少。
在截至2023年12月31日的一年中，管理费净额为535.5美元，与截至2022年12月31日的571.2美元相比，减少了3,580万美元，这主要是由于基本管理费的下降。基本管理费减少3,690万美元，主要是由于混合产品中管理的可赚取手续费的资产减少。
截至2023年12月31日的一年，与费用相关的薪酬为176.4美元，与截至2022年12月31日的186.7美元相比，减少了1,030万美元。减少的主要原因是管理费净额减少，与费用有关的补偿的一部分是根据管理费净额计算的。
净变现
截至2023年12月31日的一年，净变现为171.2美元，增加了4,730万美元，而截至2022年12月31日的一年，净变现为123.9美元。净变现的增长主要是由于已实现绩效收入增加了9330万美元，但已实现绩效薪酬增加了3560万美元，部分抵消了这一增长。
截至2023年12月31日的年度，已实现绩效收入为230.5美元，增加了9,330万美元，而截至2022年12月31日的年度为137.2美元。这一增长主要是由于液体和专门解决方案的已实现性能收入增加，但被定制解决方案的减少所抵消。
截至2023年12月31日的年度，已实现绩效薪酬为7,360万美元，增加了3,560万美元，而截至2022年12月31日的年度为3,800万美元。这一增长主要是由于已实现的绩效收入的增加。
综合收益
综合退货信息包括在整个讨论和分析中，以便于了解我们在所述期间的业务结果。本讨论和分析中反映的综合回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金或综合基金的未来业绩。对Blackstone的投资不是对我们的任何基金或组合的投资。不能保证我们的任何基金或组合或我们的其他现有和未来的基金或组合将获得类似的回报。
 
128
目录表
下表显示了BAAM主要解决方案组合的返回信息：
 
                                                                                       
    
平均年报税表(A)
    
截至2023年12月31日的期间
    
一年
  
三年
  
五年
  
历史
复合材料
   
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
BAAM主要解决方案组合(B)
   
 
8
% 
  
 
7
% 
  
 
7
% 
  
 
6
% 
  
 
7
% 
  
 
6
% 
  
 
7
% 
  
 
6
% 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
(a)
综合回报提供了一个汇总的资产加权回报衡量标准，用于评估适用的Blackstone基金类别的整体表现。
(b)
BAAM的主要解决方案(“BPS”)综合业务涵盖2000年1月至今，尽管BAAM的成立日期为1990年9月至今。BPS综合指数仅包括BAAM管理的混合和定制的多经理人基金和账户，不包括BAAM的个人投资者解决方案(流动选择)、战略资本(种子和GP少数股权)、战略机会(共同投资)和咨询(非酌情)平台，BPS基金直接投资于这些平台除外。BAAM管理的基金在清算中，在净回报的情况下，非付费资产也被排除在外。构成BPS综合指数的基金/账户不是在单一基金或账户内管理，而是按照不同的授权进行管理。不能保证BAAM会在独立的基金/账户中进行同样的投资组合。BPS综合指数并非可投资产品，因此，BPS综合指数的表现并不代表实际基金或账户的表现。历史回归从2000年1月1日开始。
运营指标
下表提供了有关我们管理的符合业绩要求的投资资产的信息：
 
                                                                                                                 
    
投资业绩

符合条件的资产

管理
   
估计的百分比以上

高水位

马克/基准图(A)
    
12月31日，
   
12月31日，
    
2023
   
2022
   
2021
   
2023
  
2022
  
2021
                             
    
(千美元)
             
对冲基金解决方案管理基金(B)
   
$
 52,912,929
 
   
$
 50,664,202
 
   
$
 47,639,865
 
   
 
95
% 
  
 
85
% 
  
 
91
% 
 
(a)
高水位线以上的估计百分比/基准是指当适用的对冲基金解决方案管理基金相对于基准具有积极的投资业绩时，截至所示日期，管理下的投资业绩合格资产的百分比，如果适用的对冲基金解决方案管理基金相对于基准具有积极的投资业绩。适用Blackstone基金的递增正面表现可能会导致额外资产达到其各自的高水位线或清除基准回报率，从而导致高水位线/基准线以上的估计百分比增加。
(b)
对于对冲基金解决方案管理基金，截至2023年12月31日，其管理下的5%的投资业绩合格资产低于其各自的高水位标记/基准，以达到其各自的高水位标志/基准所需的增量增值为578.3美元，较2022年12月31日的757.7美元减少(179.3)亿美元。截至2023年12月31日，在低于各自高水位/基准的投资业绩合格资产管理中，9%的资产距离达到各自的高水位线不到5%。
 
129
目录表
非公认会计准则财务指标
这些非公认会计准则财务指标在列报时没有合并任何合并到合并财务报表中的Blackstone基金。因此，所有非公认会计准则财务指标均不包括与Blackstone基金相关的资产、负债和经营业绩。有关可分配收益、部门可分配收益、费用相关收益和调整后EBITDA的定义，请参阅“-关键财务指标和指标”。
 
130
目录表
下表是Blackstone Inc.的净收入与可分配收益、部门可分配收益总额、费用相关收益和调整后EBITDA的对账：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
                
    
(千美元)
黑石公司的净收入。
   
$
1,390,880
 
   
$
1,747,631
 
   
$
5,857,397
 
可归因于黑石控股非控股权益的净收益
   
 
1,074,736
 
   
 
1,276,402
 
   
 
4,886,552
 
合并实体非控股权益应占净收益
   
 
224,155
 
   
 
107,766
 
   
 
1,625,306
 
合并实体中可赎回非控股权益应占净收益(亏损)
   
 
(245,518
) 
   
 
(142,890
) 
   
 
5,740
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
净收入
   
 
2,444,253
 
   
 
2,988,909
 
   
 
12,374,995
 
税项拨备
   
 
513,461
 
   
 
472,880
 
   
 
1,184,401
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
计税前净收益
   
 
2,957,714
 
   
 
3,461,789
 
   
 
13,559,396
 
与交易有关的非经常性项目(A)
   
 
25,981
 
   
 
57,133
 
   
 
144,038
 
无形资产摊销(B)
   
 
33,457
 
   
 
60,481
 
   
 
68,256
 
合并的影响(C)
   
 
21,363
 
   
 
35,124
 
   
 
(1,631,046
) 
未实现业绩收入(D)
   
 
1,691,788
 
   
 
3,436,978
 
   
 
(8,675,246
) 
未实现业绩分配补偿(E)
   
 
(654,403
) 
   
 
(1,470,588
) 
   
 
3,778,048
 
未实现本金投资(收益)亏损(F)
   
 
593,301
 
   
 
1,235,529
 
   
 
(679,767
) 
其他收入(G)
   
 
93,083
 
   
 
(183,754
) 
   
 
(202,885
) 
基于股权的薪酬(H)
   
 
959,474
 
   
 
782,090
 
   
 
559,537
 
行政事业性收费调整(一)
   
 
9,707
 
   
 
9,866
 
   
 
10,188
 
应缴税款及相关应付款(J)
   
 
(670,510
) 
   
 
(791,868
) 
   
 
(759,682
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
可分配收益
   
 
5,060,955
 
   
 
6,632,780
 
   
 
6,170,837
 
应缴税款及相关应付款(J)
   
 
670,510
 
   
 
791,868
 
   
 
759,682
 
净利息和股息(收入)损失(K)
   
 
(106,120
) 
   
 
31,494
 
   
 
33,588
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
部门可分配收益合计
   
 
5,625,345
 
   
 
7,456,142
 
   
 
6,964,107
 
已实现业绩收入(L)
   
 
(2,061,102
) 
   
 
(4,461,338
) 
   
 
(3,883,112
) 
已实现绩效补偿(M)
   
 
896,017
 
   
 
1,814,097
 
   
 
1,557,570
 
已实现本金投资收益(N)
   
 
(110,932
) 
   
 
(396,256
) 
   
 
(587,766
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
与费用相关的收入
   
$
4,349,328
 
   
$
4,412,645
 
   
$
4,050,799
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
调整后的EBITDA对账
         
可分配收益
   
$
5,060,955
 
   
$
6,632,780
 
   
$
6,170,837
 
利息支出(O)
   
 
429,521
 
   
 
316,569
 
   
 
196,632
 
应缴税款及相关应付款(J)
   
 
670,510
 
   
 
791,868
 
   
 
759,682
 
折旧和摊销(P)
   
 
94,124
 
   
 
69,219
 
   
 
52,187
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
调整后的EBITDA
   
$
6,255,110
 
   
$
7,810,436
 
   
$
7,179,338
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
这一调整剔除了与交易相关的和非经常性项目，这些项目不在Blackstone的部门报告中。与交易相关的非经常性项目产生于公司行为，包括收购、资产剥离、Blackstone的首次公开募股以及非经常性损益或其他费用(如果有的话)。它们主要包括基于权益的补偿费用、或有代价安排的损益、应收税金协议余额因税法变化或类似事件而发生的变化、与这些公司行动相关的交易成本、损益以及影响期间间可比性且不能反映Blackstone经营业绩的非经常性损益。
 
131
目录表
(b)
这一调整剔除了与交易相关的无形资产的摊销，这些无形资产不包括在黑石的部门报告中。
(c)
这一调整逆转了整合Blackstone基金的效果，这些基金被排除在Blackstone的细分陈述之外。这项调整包括取消Blackstone在这些基金中的权益，以及取消与非控股权益持有的Blackstone合并经营合伙企业所有权相关的金额。
(d)
这一调整在分部的基础上剔除了未实现的业绩收入。分部调整代表从合并的Blackstone基金赚取的业绩收入的增加，这些收入在合并中被剔除。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
              
    
(千美元)
GAAP未实现业绩分配
   
$
(1,691,668
) 
  
$
(3,435,056
)  
  
$
8,675,246
 
分段调整
   
 
(120
) 
  
 
(1,922
)  
  
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未实现的业绩收入
   
$
(1,691,788
) 
  
$
(3,436,978
)  
  
$
8,675,246
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(e)
这一调整取消了未实现的绩效分配补偿。
(f)
这项调整按分部基准剔除未实现本金投资收入。分部调整代表(1)从合并中剔除的Blackstone综合基金赚取的本金投资收入(包括一般合伙人收入)的回补，以及(2)与非控股权益持有的Blackstone综合经营合伙企业所有权相关的金额的扣除。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
              
    
(千美元)
GAAP未实现本金投资收益(亏损)
   
$
(603,154
) 
  
$
(1,563,849
) 
  
$
1,456,201
 
分段调整
   
 
9,853
 
  
 
328,320
 
  
 
(776,434
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未实现本金投资收益(亏损)
   
$
(593,301
) 
  
$
(1,235,529
) 
  
$
679,767
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(g)
这一调整在分部的基础上扣除了其他收入。分部调整代表(1)从合并中剔除的合并Blackstone基金赚取的其他收入的回补，以及(2)删除某些与交易相关的和非经常性项目。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
              
    
(千美元)
GAAP其他收入
   
$
(92,929
) 
  
$
184,557
 
  
$
203,086
 
分段调整
   
 
(154
) 
  
 
(803
) 
  
 
(201
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入
   
$
(93,083
) 
  
$
183,754
 
  
$
202,885
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(h)
此调整按分部移除基于股权的薪酬。
(i)
此调整增加了一笔金额，相当于按季度向Blackstone Holdings合伙单位的某些持有人收取的行政费。根据GAAP，管理费作为资本出资入账，但在Blackstone的分部列报中反映为其他运营费用的减少。
 
132
目录表
(j)
税项代表GAAP税项拨备总额，调整后仅包括按税项拨备（收益）前收入（亏损）计算的当前税项拨备（收益），并调整后排除任何资产剥离的税务影响。相关应付款项指与税项相关之应付款项，包括根据应收税项协议应付之款项。有关税项及相关税项的完整定义，请参阅“-主要财务指标及指标-可分派盈利”。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
                
    
(千美元)
税费
   
$
580,925 
 
   
$
693,443 
 
   
$
703,075 
 
关联应付款
   
 
89,585 
 
   
 
98,425 
 
   
 
56,607 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
税收及相关费用
   
$
670,510 
 
   
$
791,868 
 
   
$
759,682 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(k)
此调整剔除利息及股息收入减按分部基准计算之利息收入。分部调整指（1）从综合Blackstone Funds赚取的利息及股息收入（已于综合账目中抵销）的加回，及（2）与应收税项协议相关的利息开支的移除。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
              
    
(千美元)
GAAP利息和股息收入
   
$
516,497
 
  
$
271,612
 
  
$
160,643
 
分段调整
   
 
19,144
 
  
 
13,463
 
  
 
2,401
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
   
 
535,641
 
  
 
285,075
 
  
 
163,044
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
GAAP利息
   
 
431,868
 
  
 
317,225
 
  
 
198,268
 
分段调整
   
 
(2,347
) 
  
 
(656
) 
  
 
(1,636
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息支出
   
 
429,521
 
  
 
316,569
 
  
 
196,632
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净利息和股息收入(亏损)
   
$
106,120
 
  
$
(31,494
) 
  
$
(33,588
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(l)
这一调整剔除了已实现业绩收入的分部总额。
(m)
这一调整删除了已实现绩效薪酬的区段总额。
(n)
这一调整剔除了已实现本金投资收入的分部总额。
(o)
本次调整按分部计入利息支出，不包括与应收税金协议相关的利息支出。
(p)
这一调整在分段的基础上增加了折旧和摊销。
 
133
目录表
下表是GAAP投资总额与应计净业绩收入的对账。GAAP投资总额和应计业绩收入净额包括以下内容：
 
                             
    
12月31日，
    
2023
   
2022
           
    
(千美元)
黑石综合基金的投资
   
$
4,319,483
 
   
$
5,136,966
 
权益法投资
      
合伙企业投资
   
 
5,924,275
 
   
 
5,530,419
 
应计绩效分配
   
 
10,775,355
 
   
 
12,360,684
 
企业国库投资
   
 
803,870
 
   
 
1,053,540
 
其他投资
   
 
4,323,639
 
   
 
3,471,642
 
  
 
 
 
   
 
 
 
GAAP投资总额
   
$
26,146,622
 
   
$
27,553,251
 
  
 
 
 
   
 
 
 
应计绩效分配(简写为GAAP
   
$
10,775,355
 
   
$
12,360,684
 
应由关联公司支付--GAAP(A)
   
 
313,838
 
   
 
269,987
 
减去：已实现业绩收入净额(B)
   
 
(552,249
) 
   
 
(282,730
) 
减去：应计绩效薪酬-GAAP(C)
   
 
(4,702,363
) 
   
 
(5,512,796
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
应计业绩收入净额
   
$
5,834,581
 
   
$
6,835,145
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
代表GAAP应计业绩收入，记录在应从关联公司获得的收入中。
(b)
指截至报告日期已实现但尚未分配的绩效收入，并计入实现期间的可分配收益。
(c)
表示与应计绩效分配相关的GAAP应计绩效薪酬，记录在应计薪酬和福利中，并应支付给附属公司。
流动性与资本资源
一般信息
黑石的业务模式主要来自管理下的第三方资产。Blackstone不是资本密集型或资产负债表密集型业务，目标是运营费用水平，使每个时期的管理和咨询费用总额超过运营支出总额。因此，我们需要有限的资本资源来支持我们业务的营运资金或运营需求。我们主要利用我们投资工具中投资者的长期承诺或投资资本，为Blackstone基金的投资需求提供资金，并使用我们自己的变现和现金流投资于增长计划，对我们自己的基金做出承诺，其中我们的普通合伙人最低承诺通常不到基金有限合伙人承诺的5%，并向股东支付股息，向控股单位的持有人进行分配。
我们财务状况表的波动主要是由于合并后的Blackstone基金的活动以及发行优先票据等业务交易造成的。该等综合Blackstone基金的大部分经济所有权权益于综合财务报表中反映为综合实体的可赎回非控制权益及综合实体的非控制权益。这些Blackstone基金的合并不会对Blackstone的净收入或股本产生净影响。此外，我们财务状况表中的波动还包括非合并Blackstone基金中Blackstone投资的升值或贬值、非合并Blackstone基金中此类权益的额外投资和赎回，以及与管理和咨询费相关的应收账款的收取。
 
134
目录表
截至2023年12月31日，总资产为403亿美元，比2022年12月31日减少22亿美元。总资产减少的主要原因是合并经营伙伴关系的总资产减少15亿美元。可归因于合并经营伙伴关系的总资产减少的主要原因是现金和现金等价物减少13亿美元，投资减少641.4美元，但因联属公司应支付的增加312.3美元而被部分抵消。现金及现金等价物的减少主要是由于持续的经营活动，包括黑石集团于2023年2月15日到期的4.750%优先票据的到期偿付。投资减少主要是由于我们房地产部门的未实现折旧和公司国库投资中投资的净销售，但被我们的私募股权部门的未实现增值部分抵消了。来自联属公司的应收款项增加，主要是由于非合并Blackstone基金的管理费、业绩收入及可偿还开支增加所致。
截至2023年12月31日，总负债为222亿美元，比2022年12月31日减少630.8亿美元。总负债减少主要是由于黑石综合基金应占总负债和综合经营合伙企业应占总负债分别减少305.5亿美元和274.8亿美元。黑石综合基金的总负债减少，主要是由于应付贷款减少762.9,000,000美元，但因应付帐款、应计开支及其他负债增加365.3,000,000,000,000,000,000美元被部分抵销。应付贷款减少的主要原因是，在截至2023年12月31日的年度内，一个基金(包括其借款)解除合并，但在截至2023年12月31日的年度内，合并了三个CLO，部分抵消了这一减少。应付账款、应计费用和其他负债增加，主要是由于合并了两个CLO，包括它们在截至2023年12月31日的年度内的未清偿贸易负债。合并经营伙伴关系负债总额减少的主要原因是应计报酬和福利减少了854.0美元，但应付账款、应计费用和其他负债增加了660.1美元，部分抵消了这一减少额。应计报酬和福利减少的主要原因是业绩报酬减少。应付账款、应计费用和其他负债增加，主要是由于衍生负债增加。
流动性的来源和用途
我们有多种流动性来源来满足我们的资本需求，包括年度现金流、我们业务的累积收益、我们发行优先票据的收益、我们在资产负债表上持有的流动投资以及获得我们承诺的循环信贷安排。2023年12月15日，黑石修改和重述了其循环信贷安排，其中包括将可用借款从4.135亿美元增加到4.325亿美元，并将到期日从2027年6月3日延长至2028年12月15日。截至2023年12月31日，黑石拥有30亿美元的现金和现金等价物，803.9美元投资于企业国库投资和43亿美元的其他投资(其中包括40亿美元的流动投资)，而我们的债券发行借款为107亿美元，我们的循环信贷安排下没有未偿还的借款。
除了我们从票据发行和循环信贷安排下获得的现金外，我们预计还将收到(A)经营活动产生的现金，(B)绩效收入变现，以及(C)我们所做基金投资的变现。特别是从这三个来源收到的金额可能每年和季度之间有很大差异，这取决于我们的投资基金经历的变现事件或净回报的频率和规模。如果我们的投资基金长期几乎没有实质性变现，同时又大量要求这些投资基金进行新的投资，我们的可用资金可能会受到不利影响。因此，在管理我们的整体流动性和现金状况时，会考虑Blackstone对我们基金的承诺。
 
135
目录表
我们预计我们的主要流动性需求将是现金，以(A)提供资本以促进我们现有业务的增长，其中主要包括为我们的普通合作伙伴和对我们基金的共同投资承诺提供资金，(B)为业务扩张提供资本，(C)支付运营费用，包括向员工支付现金薪酬，以及出现其他义务，(D)为适度的资本支出提供资金，(E)偿还借款和相关利息成本，(F)支付所得税，(G)根据我们的回购计划回购我们的普通股和Blackstone Holdings Partnership单位的股份，以及(H)向我们的股东支付股息，并向Blackstone Holdings Partnership单位的持有人进行分配。有关Blackstone的合同义务和预期时间的表格介绍，请参阅“--合同义务”。
资本承诺
截至2023年12月31日，我们对我们基金的资本承诺、我们投资的基金以及我们的投资策略包括：
 
                                                                           
    
黑石集团和

普通合伙人（a）
   
高级董事总经理
和某些其他
专业人员（b）
基金
   
原创
承诺
   
剩余
承诺
   
原创
承诺
   
剩余
承诺
                     
    
(千美元)
房地产
            
BREP VII
   
 
300,000
 
   
 
28,469
 
   
 
100,000
 
   
 
9,490
 
BREP VIII
   
 
300,000
 
   
 
39,823
 
   
 
100,000
 
   
 
13,274
 
BREP IX
   
 
300,000
 
   
 
47,296
 
   
 
100,000
 
   
 
15,765
 
BREP X
   
 
300,000
 
   
 
279,054
 
   
 
100,000
 
   
 
93,018
 
BREP欧洲III
   
 
100,000
 
   
 
11,257
 
   
 
35,000
 
   
 
3,752
 
BREP Europe IV
   
 
130,000
 
   
 
22,477
 
   
 
43,333
 
   
 
7,492
 
BREP欧洲五
   
 
150,000
 
   
 
22,292
 
   
 
43,333
 
   
 
6,440
 
BREP Europe VI
   
 
130,000
 
   
 
44,690
 
   
 
43,333
 
   
 
14,897
 
BREP欧洲七
   
 
130,000
 
   
 
109,910
 
   
 
43,333
 
   
 
36,637
 
BREP Asia I
   
 
50,392
 
   
 
10,342
 
   
 
16,797
 
   
 
3,447
 
BREP Asia II
   
 
70,707
 
   
 
12,877
 
   
 
23,569
 
   
 
4,292
 
BREP Asia III
   
 
81,078
 
   
 
66,892
 
   
 
27,026
 
   
 
22,297
 
BREDS III
   
 
50,000
 
   
 
13,499
 
   
 
16,667
 
   
 
4,500
 
BREDS IV
   
 
50,000
 
   
 
15,919
 
   
 
49,113
 
   
 
15,636
 
Breds V
   
 
50,000
 
   
 
50,000
 
   
 
48,070
 
   
 
48,070
 
BPP
   
 
312,773
 
   
 
28,682
 
   
 
—
 
   
 
—
 
其他(C)
   
 
30,636
 
   
 
9,767
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
总房地产
   
 
2,535,586
 
   
 
813,246
 
   
 
789,574
 
   
 
299,007
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
继续..。
 
136
目录表
                                                                           
    
黑石集团和

普通合伙人（a）
   
高级董事总经理
和某些其他
专业人员（b）
基金
   
原创
承诺
   
剩余
承诺
   
原创
承诺
   
剩余
承诺
                     
    
(千美元)
私募股权
            
BCP V
   
 
629,356
 
   
 
30,642
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BCP VI
   
 
719,718
 
   
 
81,400
 
   
 
250,000
 
   
 
28,275
 
BCP VII
   
 
500,000
 
   
 
36,635
 
   
 
225,000
 
   
 
16,486
 
BCP VIII
   
 
500,000
 
   
 
211,102
 
   
 
225,000
 
   
 
94,996
 
BCP IX
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
225,000
 
   
 
225,000
 
BEP I
   
 
50,000
 
   
 
4,728
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BEP II
   
 
80,000
 
   
 
12,018
 
   
 
26,667
 
   
 
4,006
 
BEP III
   
 
80,000
 
   
 
27,907
 
   
 
26,667
 
   
 
9,302
 
BETP IV
   
 
52,847
 
   
 
52,847
 
   
 
17,616
 
   
 
17,616
 
BCEP I
   
 
117,747
 
   
 
27,016
 
   
 
18,992
 
   
 
4,358
 
BCEP II
   
 
160,000
 
   
 
112,965
 
   
 
32,640
 
   
 
23,045
 
BCP亚洲I
   
 
40,000
 
   
 
5,869
 
   
 
13,333
 
   
 
1,956
 
BCP Asia II
   
 
100,000
 
   
 
74,993
 
   
 
33,333
 
   
 
24,998
 
战术机会
   
 
491,315
 
   
 
228,369
 
   
 
163,772
 
   
 
76,123
 
战略合作伙伴
   
 
1,266,162
 
   
 
728,425
 
   
 
1,181,976
 
   
 
683,061
 
BIP
   
 
338,785
 
   
 
70,891
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BXLS
   
 
142,057
 
   
 
85,065
 
   
 
37,353
 
   
 
26,477
 
BXG
   
 
162,381
 
   
 
106,641
 
   
 
53,959
 
   
 
35,536
 
其他(C)
   
 
290,209
 
   
 
39,547
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
私募股权投资总额
   
 
6,220,577
 
   
 
2,437,060
 
   
 
2,531,308
 
   
 
1,271,235
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
信用保险公司
            
夹层/夹层II
   
 
120,000
 
   
 
29,182
 
   
 
110,101
 
   
 
26,774
 
夹层/夹层III
   
 
130,783
 
   
 
38,258
 
   
 
96,614
 
   
 
28,262
 
夹层/夹层IV
   
 
122,000
 
   
 
67,933
 
   
 
115,602
 
   
 
64,370
 
欧洲高级债务
   
 
63,000
 
   
 
5,084
 
   
 
56,882
 
   
 
4,590
 
欧洲高级债务II
   
 
92,661
 
   
 
34,805
 
   
 
89,599
 
   
 
33,679
 
欧洲高级债务III
   
 
21,838
 
   
 
21,834
 
   
 
7,279
 
   
 
7,278
 
紧张/苦恼II
   
 
125,000
 
   
 
51,612
 
   
 
119,878
 
   
 
49,497
 
紧张/沮丧III
   
 
151,000
 
   
 
93,835
 
   
 
146,682
 
   
 
91,152
 
能源I
   
 
80,000
 
   
 
36,785
 
   
 
75,445
 
   
 
34,691
 
能源II
   
 
150,000
 
   
 
104,262
 
   
 
148,577
 
   
 
103,273
 
能源III
   
 
127,000
 
   
 
123,190
 
   
 
117,935
 
   
 
114,397
 
瑞信阿尔法基金
   
 
52,102
 
   
 
19,752
 
   
 
50,670
 
   
 
19,209
 
瑞信阿尔法基金II
   
 
25,500
 
   
 
12,550
 
   
 
24,385
 
   
 
12,001
 
其他(C)
   
 
178,823
 
   
 
82,366
 
   
 
47,229
 
   
 
12,810
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
总信用保险
   
 
1,439,707
 
   
 
721,448
 
   
 
1,206,878
 
   
 
601,983
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
继续..。
 
137
目录表
                                                                           
    
黑石集团和

普通合伙人（a）
   
高级董事总经理
和某些其他
专业人员（b）
基金
   
原创
承诺
   
剩余
承诺
   
原创
承诺
   
剩余
承诺
                     
    
(千美元)
对冲基金解决方案
            
战略联盟II
   
 
50,000
 
   
 
1,482
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略联盟III
   
 
22,000
 
   
 
17,283
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略联盟四
   
 
15,000
 
   
 
13,548
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略控股I
   
 
154,610
 
   
 
21,924
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略控股II
   
 
50,000
 
   
 
21,316
 
   
 
—
 
   
 
—
 
地平线
   
 
100,000
 
   
 
27,765
 
   
 
—
 
   
 
—
 
位错
   
 
20,000
 
   
 
12,274
 
   
 
—
 
   
 
—
 
其他(C)
   
 
7,481
 
   
 
2,397
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
整体对冲基金解决方案
   
 
419,091
 
   
 
117,989
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他
            
财政部(D)
   
 
1,110,932
 
   
 
874,955
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
11,725,893
 
   
$
4,964,698
 
   
$
4,527,760
 
   
$
2,172,225
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
我们预计我们的承诺将随着时间的推移而减少，并由可用现金和运营和变现产生的现金提供资金。考虑到当时的市场状况以及流动资金和现金或流动资金投资余额，我们相信上述流动资金来源将足以满足我们的营运资金需求。此外，对于上表所示的一些一般合伙人承诺，我们要求我们的高级董事总经理和某些其他专业人员为承诺的一部分提供资金，尽管根据各自基金的管理协议，为总承诺提供资金的最终义务是我们的。适用的普通合伙人最初和剩余承付款项总额见上表。
(b)
包括我们承诺的全部部分(I)必须由高级董事总经理和某些其他专业人员提供资金，以及(Ii)由这些个人选择在基金有效期内提供资金的资金，如果该基金允许这样的选择的话。不包括这类个人选择每年提供资金的数额，以及这类个人在某些进账基金中提供资金的某些最低限度的承诺。
(c)
代表对各分部若干其他基金的资本承诺。
(d)
代表贷款发放承诺、左轮手枪承诺和资本市场承诺。
有关Blackstone对我们的基金、我们投资的基金和我们的投资策略的剩余资本承诺的时间安排的表格，请参阅“--合同义务”。
 
138
目录表
借款
于2023年12月31日，Blackstone的间接附属公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.(“Issuer”)已发行及发行以下优先票据(统称“票据”)：
 
                  
高级注释(A)
   
集料
本金
金额
(美元/欧元
(以千计)
2.000厘，2025年5月19日到期
   
€
300,000
 
1.000%，2026年10月5日到期
   
€
600,000
 
3.150%，2027年10月2日到期
   
$
300,000
 
5.900%，2027年11月3日到期
   
$
600,000
 
1.625%，2028年8月5日到期
   
$
650,000
 
1.500%，2029年4月10日到期
   
€
600,000
 
2.500厘，2030年1月10日到期
   
$
500,000
 
1.600厘，2031年3月30日到期
   
$
500,000
 
2.000厘，2032年1月30日到期
   
$
800,000
 
2.550厘，2032年3月30日到期
   
$
500,000
 
6.200厘，2033年4月22日到期
   
$
900,000
 
3.500%，2034年6月1日到期
   
€
500,000
 
6.250厘，2042年8月15日到期
   
$
250,000
 
5.000厘，2044年6月15日到期
   
$
500,000
 
4.450%，2045年7月15日到期
   
$
350,000
 
4.000%，2047年10月2日到期
   
$
300,000
 
3.500厘，2049年9月10日到期
   
$
400,000
 
2.800厘，2050年9月30日到期
   
$
400,000
 
2.850厘，2051年8月5日到期
   
$
550,000
 
3.200厘，2052年1月30日到期
   
$
1,000,000
 
  
 
 
 
  
$
10,707,800
 
  
 
 
 
 
(a)
票据为发行人的无抵押及无附属债务，并由Blackstone Inc.及各Blackstone Holdings Partnership共同及个别提供全面及无条件担保。票据载有惯常的契诺及财务限制，其中包括限制发行人及担保人产生以其附属公司有表决权股份或利润参与权益的留置权作为担保的债务的能力，或合并、合并或出售、转让或租赁资产的能力。附注亦载有惯常的违约事件。债券的全部或部分可根据吾等的选择，在债券指定到期日之前的任何时间及不时赎回全部或部分债券，赎回价格为债券所载的整体赎回价格。如发生控制权变更回购事件，债券将按债券所载的回购价格进行回购。
黑石通过发行方与北卡罗来纳州花旗银行作为行政代理，拥有4.325美元的无担保循环信贷安排(“信贷安排”)，到期日为2028年12月15日。贷款也可以用英国英镑、欧元、瑞士法郎、日元或加拿大元进行，每种情况下都有一定的次级限制。信贷安排包括惯例陈述、契约和违约事件。金融契约包括最高净杠杆率和管理最低数额的可赚取手续费的资产的要求，每季度进行一次测试。
 
139
目录表
有关Blackstone已发行票据和信贷安排到期本金和利息支付时间的表格，请参阅“--合同义务”。
合同义务
下表列出了在合并和解除Blackstone基金合并的基础上，截至2023年12月31日我们合同义务的相关信息：
 
                                                                                              
合同义务
   
2024
  
2025-2026
  
2027-2028
  
此后
  
总计
                      
    
(千美元)
经营租赁债务(A)
   
$
161,106
 
  
$
339,275
 
  
$
327,978
 
  
$
577,044
 
  
$
1,405,403
 
购买义务
   
 
128,176
 
  
 
130,592
 
  
 
33,120
 
  
 
1,890
 
  
 
293,778
 
黑石集团经营性借款(B)
   
 
17
 
  
 
1,007,780
 
  
 
1,575,662
 
  
 
8,164,290
 
  
 
10,747,749
 
黑石集团经营性借款利息(C)
   
 
348,391
 
  
 
689,955
 
  
 
623,548
 
  
 
3,268,270
 
  
 
4,930,164
 
黑石综合基金的借款
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
858,133
 
  
 
858,133
 
黑石综合基金的借款利息
   
 
—
 
  
 
101,005
 
  
 
101,005
 
  
 
97,819
 
  
 
299,829
 
黑石基金对被投资方的资本承诺
资金(D)
   
 
364,357
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
364,357
 
由于某些非控股利益持有人与应收税金协议有关(E)
   
 
87,508
 
  
 
191,701
 
  
 
233,349
 
  
 
1,169,085
 
  
 
1,681,643
 
未确认的税收优惠，包括利息和罚款(F)
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
黑石运营实体对黑石基金和其他(G)的资本承诺
   
 
4,964,698
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
4,964,698
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
合并合同义务
   
 
6,054,253
 
  
 
2,460,308
 
  
 
2,894,662
 
  
 
14,136,531
 
  
 
25,545,754
 
黑石综合基金的借款
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(858,133
) 
  
 
(858,133
) 
黑石综合基金的借款利息
   
 
—
 
  
 
(101,005
) 
  
 
(101,005
) 
  
 
(97,819
) 
  
 
(299,829
) 
黑石基金对被投资方的资本承诺
资金(D)
   
 
(364,357
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(364,357
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone运营实体的合同义务
   
$
5,689,896
 
  
$
2,359,303
 
  
$
2,793,657
 
  
$
13,180,579
 
  
$
24,023,435
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
根据到2043年到期的协议，我们租赁我们的主要办公空间和某些办公设备。租用租赁协议除了合同租金支付外，通常还包括对房东产生的某些费用的额外支付，如建筑费和水电费。只要这些是固定的或可确定的，就包括在上表中。上表包括确认为经营租赁负债的经营租赁、未记录为经营租赁负债的短期租赁以及已签署但尚未开始但未记录为经营租赁负债的租赁。本表所列金额为扣除合同分租承诺额后的净额。
(b)
代表我们的优先票据和担保借款的到期本金。对于我们的优先票据，我们假设没有预付款，借款一直持有到最终到期日。对于我们的担保借款，我们根据标的资产的表现预计预付款，本金可能在其规定的到期日之前全额偿还。截至2023年12月31日，我们的左轮手枪下没有未偿还的借款。
 
140
目录表
(c)
代表我们的优先票据和有担保借款到期后应支付的利息。对于我们的优先票据，我们假设没有预付款，借款一直持有到最终到期日。对于我们的担保借款，我们根据标的资产的表现预测预付款，并根据估计的未偿还本金(包括预计的预付款)支付利息。这些金额包括我们左轮手枪下未使用的借款的承诺费。
(d)
该等债务代表综合Blackstone基金承诺向受投资基金及投资组合公司作出资本贡献。这些款项一般按需支付，因此列报在一年以下类别。
(e)
代表Blackstone的公司附属公司根据应收税项协议向若干非控股权益持有人支付所节省的税款，该等款项是因在Blackstone于二零零七年进行首次公开招股及其后的收购时对其权益的应课税购买而实现的。债务是指目前预计支付的金额，这取决于每年确定的实际实现的节税金额，而不考虑付款的时间。根据《公认会计准则》的要求，合并财务报表中所列并在附注18中显示的债务金额。“关联方交易”(见“-8.财务报表及补充数据”)有所不同，以反映应付若干非控股权益持有人的付款的净现值。
(f)
Blackstone无法就截至2023年12月31日的未确认利益总额210.8,000,000美元和利息6,080,000美元对个别年度的付款时间作出合理可靠的估计；因此，该等金额不包括在上述合同债务表中。
(g)
这些义务代表我们承诺向Blackstone基金提供普通合伙人资本资金、向其他基金提供有限合伙人资本资金以及Blackstone本金投资承诺。这些金额一般按要求到期，因此列报在一年以下类别；然而，预计将在未来三年催缴大量资本承诺。随着时间的推移，我们预计将继续做出这些普通合伙人的资本承诺，为我们的投资基金筹集更多金额。
担保
黑石及其某些合并基金提供财务担保。这些担保的金额和性质载于附注19。本文件“--财务报表和补充数据”--“合并财务报表附注”中的“承付款和或有事项--或有--担保”。
弥偿
在许多服务合同中，Blackstone同意在某些情况下对第三方服务提供商进行赔偿。赔偿条款因合同而异，赔偿责任的金额(如果有)无法确定，也没有包括在上述合同债务表中，也没有记录在我们截至2023年12月31日的综合财务报表中。
追回义务
如果基金迄今收到的业绩分配超过根据该基金的累计业绩应支付给Blackstone的金额，业绩分配将受到追回的限制。Blackstone的追回债务的金额和性质载于附注19。本文件“--财务报表和补充数据”--“合并财务报表附注”中的“承付款和或有事项--或有事项--或有债务(追回)”。
 
141
目录表
股份回购计划
2021年12月7日，黑石董事会授权回购高达20亿美元的普通股和黑石控股合伙单位。根据回购计划，可以不时在公开市场交易、私下谈判的交易或其他方式进行回购。回购的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。回购计划可以随时更改、暂停或终止，并且没有指定的到期日。
在截至2023年12月31日的年度内，黑石集团回购了370万股普通股，总成本为351.3美元。截至2023年12月31日，根据该计划，可供回购的剩余金额为756.8美元。
分红
我们打算向普通股持有人支付相当于黑石集团S可分配收益约85%的季度股息，根据董事会确定的必要或适当金额进行调整，以支持我们的业务开展，对我们的业务和基金进行适当投资，遵守适用法律、我们的任何债务工具或其他协议，或为未来任何季度的现金需求，如与税收相关的支付、追回债务和向股东支付股息。股息金额也可以在任何一个季度上调。
有关Blackstone对可分配收益的定义，请参阅“-关键财务指标和指标”。
上述所有事项均受本公司董事会全权决定宣布及支付任何股息的限制，本公司董事会可随时改变本公司的股息政策，包括但不限于减少该等季度股息，甚至完全取消该等股息。
由于上市实体及/或其全资附属公司必须根据应收税款协议缴税及付款，因此Blackstone就每个财政年度最终向普通股股东支付的股息金额，按每股或按单位计算一般会少于Blackstone Holdings Partners向Blackstone员工及其他有限责任合伙人就其Blackstone Holdings Partnership单位所支付的金额。随着Blackstone从有限合伙转变为公司，我们预计将支付比有限合伙更多的公司所得税，这将增加每股股息和单位分派金额之间的差额。
股息在Blackstone当前和累积的收益和利润范围内被视为合格股息，任何超额股息在股东基础范围内被视为资本回报。
下图显示了2023年、2022年和2021年每个普通股股东的财政季度和年度股息。股息在盈利季度之后的下一个季度宣布和支付。
 
142
目录表
在2023财政年度，我们向普通股股东支付了第一季度、第二季度、第三季度和第四季度每股0.82美元、0.79美元、0.80美元和0.94美元的股息，总计为普通股每股3.35美元。在2022财年和2021财年，我们向普通股股东支付的总股息分别为每股4.40美元和4.06美元。
杠杆
在某些情况下，随着时间的推移，我们可能会机会主义地使用杠杆，为Blackstone和我们的股东创造最有效的资本结构。除了从我们的票据发行和我们的循环信贷安排中借款外，我们还可以使用逆回购协议、回购协议和已出售但尚未购买的证券。签订逆回购协议主要是为了利用隔夜市场原本不存在的机会主义收益率，并利用收到的抵押品来支付出售的、尚未购买的证券。回购协议的签订主要是为了机会性地为购买的证券带来更高的利差。这些金融工具持有的余额会根据Blackstone的流动性需求、市场状况和投资风险状况而波动。
 
143
目录表
下表列出了有关这些金融工具的信息，这些金融工具包括在我们的综合财务状况报表中的应付账款、应计费用和其他负债中：
 
                                     
    
回购
协议
   
证券
已售出，但尚未售出
购得
           
    
(百万美元)
余额，2023年12月31日
   
$
—
 
   
$
3.9
 
平衡，2022年12月31日
   
$
89.9
 
   
$
3.8
 
截至2023年12月31日的年度
      
日均余额
   
$
24.7
 
   
$
3.8
 
每日最大余额
   
$
90.1
 
   
$
4.0
 
关键会计政策
我们根据公认会计准则编制我们的合并财务报表。在应用其中许多会计原则时，我们需要作出假设、估计和/或判断，这些假设、估计和/或判断会影响我们综合财务报表中报告的资产、负债、收入和费用。我们的估计和判断是基于历史经验和其他我们认为在当时情况下是合理的假设。然而，这些假设、估计和/或判断往往是主观的。根据不断变化的情况，实际结果可能会受到负面影响。如果实际金额最终与我们的估计不同，修订将包括在我们知道实际金额的期间的运营结果中。我们认为，如果我们改变基本的假设、估计和/或判断，以下关键会计政策可能会产生重大不同的结果。有关我们的会计政策的说明，请参阅附注2。本文件“财务报表及补充数据”中“合并财务报表附注”中的“重大会计政策摘要”。
合并原则
关于我们关于合并的会计政策的说明，请参阅附注2。《重要会计政策摘要--合并》和附注9。有关Blackstone参与VIE的详细资料，请参阅“综合财务报表附注”中的“可变权益实体”，见“-8.财务报表及补充数据”。以下讨论旨在提供补充信息，说明合并原则的应用如何影响我们的财务业绩，以及管理层实施这些原则的过程，包括重大判断领域。
确定Blackstone持有Blackstone基金或投资工具的控股权将显著改变我们合并财务报表的列报方式。在本文件所包括的综合财务状况表中，我们呈列综合VIE的100%资产和负债，以及代表由第三方持有的综合工具权益部分的非控股权益。然而，我们合并VIE的资产只能用于清偿合并VIE的债务，不能供Blackstone一般使用。此外，我们合并VIE的负债不具有Blackstone的一般信用追索权。在合并经营报表中，我们剔除从合并VIE收到或应计的任何管理费、激励费或绩效分配，因为它们被视为公司间交易。我们100%确认合并VIE的投资收益(亏损)，并将该收益(亏损)中可归因于第三方所有权的部分分配给非控股权益，以实现Blackstone Inc.的净收益。
评估我们是否整合了我们管理的黑石基金或投资工具，需要运用重大判断。这些判断在我们参与VIE时和在持续的基础上都适用，包括但不限于：
 
144
目录表
 
•
  
决定我们的管理费、激励费或绩效分配是否代表可变利益-我们判断我们赚取的费用是否与这些费用所需的努力水平和市场费率相称。在作出这项判断时，吾等除其他事项外，会考虑第三方在该实体的投资范围，以及吾等在VIE持有的任何其他权益的条款。
 
•
  
确定退出权是否实质性-我们判断合伙实体的第三方投资者是否有能力通过简单多数票将普通合伙人、投资经理或其等价者除名，或解散(清算)合伙实体。这包括评估行使这些权利是否存在障碍。
 
•
  
总结Blackstone是否有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失或有权获得可能对VIE产生重大影响的收益--由于GAAP中没有明确的门槛来定义“潜在重大”，管理层必须做出判断，并对定量和定性因素进行评估，以得出是否达到这一门槛的结论。
收入确认
关于我们关于收入确认的会计政策的说明，请参见附注2。“重要会计政策摘要--收入确认”，载于“合并财务报表附注”中的“--财务报表和补充数据”。有关我们收入安排的性质的详细说明，包括管理费、激励费和绩效分配是如何产生的，请参阅“第一部分.项目1.营业费结构/奖励安排”。以下讨论旨在提供补充信息，说明收入确认原则的应用如何影响我们的财务业绩，以及管理层实施这些原则的过程，包括重大判断领域。
管理和咨询费，净额
-Blackstone按计算基数的固定百分比从客户那里赚取基本管理费，计算基数通常是管理下的资产、资产净值、总资产、总资产、承诺资本或投资资本。管理费税率的范围和计算基数一般如下：
私募股权、房地产以及我们的某些对冲基金解决方案和专注于信贷的基金：
 
 
•
  
投资期内承诺资本金或投入资本金的0.25%至1.75%，
 
•
  
私募股权和房地产基金投资期后的投资资本、承诺资本或投资公允价值的0.25%至1.50%，以及
 
•
  
我们的某些对冲基金解决方案在投资期后的投资资本或资产净值的1.00%至1.75%，
以信贷为中心
资金。
在房地产和信贷为重点的基金结构类似对冲基金：
 
 
•
  
资产净值的0.50%至1.00%。
关于贷方单独管理的账户：
 
 
•
  
资产净值或总资产的0.20%至1.35%。
关于房地产单独管理的账户：
 
 
•
  
投资资本、净营业收入或净资产价值的0.35%至2.00%。
 
145
目录表
在保险单独管理的账户和投资工具方面：
 
 
•
  
资产净值的0.25%至1.00%。
关于对冲基金的基金、某些对冲基金和投资于对冲基金的单独管理账户：
 
 
•
  
资产净值的0.20%至1.50%。
在CLO车辆上：
 
 
•
  
抵押品资产总面值的0.20%至0.50%，包括本金现金。
关于以信贷为重点的注册和非注册投资公司：
 
 
•
  
总资产或资产净值的0.25%至1.25%。
BXMT的投资顾问根据BXMT从股票发行收到的净收益的1.50%和累计的“可分配收益”(一般等于其GAAP净收益(不包括某些非现金和其他项目))收取年度管理费，但须进行某些调整。Breit和BEPIF的投资顾问每年收取资产净值1.25%的管理费，按月支付。
根据承诺资本或投资资本计算管理费本质上是机械的，因此不需要使用重大估计或判断。根据资产净值、总资产或投资公允价值计算的管理费取决于基金内相关投资的公允价值。估计和假设是在确定基金内相关投资的公允价值时作出的，可能会因所使用的估值方法以及经济状况而有所不同。有关厘定相关投资的公允价值所需判断的进一步讨论，请参阅下文“-公允价值”。
投资收益(亏损)
-根据迄今累积的基金业绩向普通合伙人分配业绩，但以有限合伙人的优先回报为条件。黑石得出的结论是，与其有限合伙人一起在一家合伙企业中进行的投资，使黑石有权获得业绩分配，属于权益法投资，不在GAAP关于对与客户的合同收入进行会计处理的指导范围内。百仕通在权益会计方法下对这些安排进行了核算。根据权益法，Blackstone应占权益法投资的收益(亏损)是使用资产负债表方法确定的，该方法称为假设账面价值清算(“HLBV”)法。根据HLBV方法，在每个报告期结束时，Blackstone根据基金协议计算每个基金应支付给Blackstone的应计业绩分配，就像标的投资的公允价值在该日期已实现一样，无论该等金额是否已实现。如果到目前为止收到的绩效分配超过了根据累积结果应支付给Blackstone的金额，则绩效分配将被退还。
某些Blackstone基金持有的投资的公允价值变动是应计业绩分配计算和潜在偿还先前收到的业绩分配的应计费用的一项重要投入。估计和假设是在确定基金内相关投资的公允价值时作出的。有关用于确定相关投资的公允价值的重大估计和假设的进一步讨论，请参阅下文“-公允价值”。
公允价值
Blackstone在整个报告过程中使用公允价值。有关我们与估值相关的会计政策的说明，请参阅附注2。“重大会计政策摘要--金融工具的公允价值”和“重大会计政策摘要--按公允价值进行的投资”，载于本文件“财务报表及补充数据第8项”中的“合并财务报表附注”。以下讨论旨在提供有关公允价值原则的应用如何影响我们的财务结果的补充信息，以及管理层实施这些原则的过程，包括重大判断领域。
 
 
146
目录表
Blackstone基金持有的投资的公允价值是计算我们的某些管理费、激励费、业绩分配和我们确认的相关薪酬的主要投入。一般来说，黑石基金是根据美国注册会计师协会审计和会计指南作为投资公司入账的，
投资公司
，并根据公认会计准则关于投资公司的指导，并按公允价值反映其投资，包括多数股权和控股投资(“投资组合公司”)。在缺乏可观察到的市场价格的情况下，我们使用在一致的基础上应用的估值方法和我们相信市场参与者将使用的假设来确定投资的公允价值。对于市场活动较少的投资，管理层根据当时可获得的最佳信息确定公允价值，这些信息可能包含管理层自己的假设并涉及很大程度的判断，并考虑了内部和外部因素的组合，包括对不良业绩和流动性风险的适当风险调整。
黑石还为其直接拥有的某些工具选择了公允价值选项，包括贷款和应收账款、私人债务证券投资和其他自营投资。Blackstone被要求以公允价值计量某些金融工具，包括债务工具、股权证券和独立衍生品。
上市交易的投资或工具的公允价值
公开交易并存在报价市场的证券，将在估值日以该证券在其交易的主要市场的收盘价估值，或在没有主要市场的情况下，在最有利的市场以该证券的收盘价估值。如果在活跃的市场中存在报价，则不允许大宗折扣或控制溢价，无论所持公共安全的规模如何。在某些情况下，证券将包括在一段时间内限制其买卖的法律和合同限制。在法律限制是证券特征的情况下，可能适合于上市交易价格的折扣，如美国证券交易委员会第144条可能要求的那样。如果采取折扣的金额，应根据受限证券变得不受限制或以其他方式出售之前必须经过的时间段来确定。
未公开交易的投资或工具的公允价值
无法观察到市场价格的投资包括对运营公司的股权或债务或房地产的私人投资。我们确定这类投资的公允价值的主要方法通常是收益法，该方法根据企业、证券或财产未来预期产生的现金流的现值提供公允价值的指示。收益法下最广泛使用的方法是贴现现金流量法，它包括对标的投资的预计净收益或现金流、贴现率、资本化率和退出倍数的重大假设。我们的第二种方法，通常用来证实收入法的结果，通常是市场法。市场法下最广泛使用的方法依赖于对可比上市公司、交易或资产的估值，包括对哪些公司、交易或资产具有可比性做出判断。根据与投资相关的事实和情况，可能会使用不同的主要和次要方法，包括期权价值、或有债权或情景分析、收益率分析、预计到期或到期的现金流、销售折扣、概率加权方法或最近一轮融资。
 
147
目录表
在某些情况下，债务证券和股权证券是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间有序交易的价格进行估值的。在确定特定投资的价值时，定价服务可能会使用与此类投资的交易、交易商的报价、定价矩阵和可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。
关于公允价值的管理流程
由于公允价值在整个综合财务报表中的重要性，以及在得出该等公允价值时需要应用的重大判断，我们制定了一套围绕估值的流程，包括来自内部和外部来源的几个级别的批准和审查。Blackstone基金和投资工具持有的投资至少按季度由我们的内部估值或资产管理团队进行估值，这些团队独立于我们的投资团队。对于由多个业务部门管理的投资工具持有的投资，Blackstone开发了一套流程，旨在根据需要促进跨业务部门范围内投资的公允价值的协调和一致。
对于采用收益法进行估值且Blackstone拥有信息权的投资，我们通常与投资组合公司和相关资产的财务团队保持直接沟通，并收集用于支持贴现现金流分析中使用的预测的财务数据。估值团队然后分析收到的数据并更新估值模型，以反映基础现金流预测、加权平均资本成本、退出倍数或资本化率以及与经济状况相关的任何其他估值输入的任何变化。
Blackstone基金和投资工具持有的所有投资的估值结果由相关业务部门的估值小组委员会审核，该小组委员会由业务部门的关键人员组成，通常是业务部门的首席投资官、首席运营官、首席财务官、首席合规官(或他们各自的同等职位)和业务中的其他高级董事总经理。为了进一步证实结果，每个业务部门通常还会从独立的估值方获得正面的保证意见或一系列价值，对于Blackstone基金和投资工具持有超过一年的投资的内部准备估值至少每年一次，对于某些投资每季度进行一次。我们的全公司估值委员会由我们的首席财务官担任主席，由我们业务的高级成员以及来自公司职能部门(包括法律和财务)的代表组成，负责审查我们和我们的投资工具持有的投资的估值过程，包括在一致的基础上应用适当的估值标准。每个季度，我们董事会的审计委员会也会审查估值过程，该委员会由我们的非雇员董事组成。
所得税
关于我们关于税收的会计政策的说明和关于税收的其他信息，请参见附注2。《重要会计政策摘要》和附注15。“所得税”，载于本文件“--财务报表及补充数据”中的“合并财务报表附注”。
我们的所得税准备金由当期税和递延税组成。当期所得税与当期应缴纳或退还的税款大致相同。递延所得税反映财务报告与资产及负债税基之间的暂时性差异所产生的净税项影响，并使用当该等差异预期逆转时将生效的适用颁布税率及法律予以计量。
此外，在估计所得税、当期和递延税额余额(包括估值津贴)、应计利息或罚金以及不确定的税务状况的准备金(受益)时，需要作出重大判断。在评估该等判断时，除其他项目外，我们会考虑对应课税收入(包括该等收入的性质)的预测，从历史结果开始，并纳入对未来税前营业收入金额的假设。这些关于未来应税收入的假设需要做出重大判断，并与Blackstone用来管理其业务的计划和估计一致。如果递延税项资产的任何部分不被认为更有可能变现，则计入估值备抵。
 
148
目录表
税务评估的估计及/或实际成本的修订，最终可能与已记录的应计项目及未确认税项利益(如有)大相径庭。
会计的最新发展
有关最近的会计发展及其对Blackstone的影响(如果有)的信息，可以在附注2中找到。本文件“财务报表及补充数据”中“合并财务报表附注”中的“重大会计政策摘要”。
银行同业拆借利率过渡
某些司法管辖区目前正在改革或逐步取消基准利率，最引人注目的是跨多种货币的伦敦银行间同业拆借利率。大多数此类改革和逐步取消，包括所有美元LIBOR期限，于2023年6月30日或之前生效，尽管一些利率可能会在综合基础上持续到2024年9月。Blackstone已采取措施准备和减轻基本利率变化的影响，并继续管理过渡工作，评估预期变化对现有交易和合同安排的影响。见“第一部分.项目”1a。风险因素--与我们的业务相关的风险--我们和我们的基金投资组合公司的未偿还金融工具的利率已经并可能根据监管发展而发生变化，这可能会对我们的投资回报以及我们和我们投资组合公司的借款成本产生不利影响。“
 
项目 7A。
关于市场风险的定量和定性披露
我们对市场风险的主要敞口与我们作为Blackstone基金普通合伙人或投资顾问的角色有关，以及我们对其投资公允价值变动的敏感性，包括对管理费、业绩收入和投资收入的影响。见“第一部分--项目1.业务--投资过程和风险管理”。
对基金管理费的影响
我们的管理费是基于(A)第三方对Blackstone基金的资本承诺，(B)第三方投资于Blackstone基金的资本，或(C)Blackstone基金、工具或独立管理账户的资产净值(“NAV”)或总资产价值(“Gav”)，如我们的合并财务报表中所述。管理费只会直接受到市场状况短期变化的影响，只要它们是基于资产净值、净资产净值或代表永久性价值减值。这些管理费将根据我们在相关基金的投资的公允价值变化的影响而直接增加(或减少)。我们根据资产净值或资产净值收取的管理费比例取决于现有Blackstone基金、投资工具或单独管理账户的数量和类型，以及每个基金生命周期的当前阶段。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，我们的基金管理费基于适用基金或独立管理账户的资产净值或净资产净值的百分比如下：
 
                                     
    
截至2013年12月31日的一年，
  
2023
  
2022
基金管理费按适用基金或独立管理账户的资产净值或净资产净值计算
   
 
47
% 
  
 
49
% 
 
149
目录表
市场风险
黑石基金持有按公允价值报告的投资，黑石直接投资于以公允价值计量的证券。根据截至2023年12月31日和2022年12月31日的公允价值，我们估计投资的公允价值下降10%，不包括没有根据计量替代方案计量的易于确定的公允价值的股权证券，以及某些独立的衍生工具将导致管理和咨询费、净、未实现业绩分配、净和未实现本金投资收入的以下下降：
 
                                                                                                                 
    
12月31日，
    
2023
   
2022
    
管理
和咨询
费用净额(A)
   
未实现
性能
分配，
净额(B)
   
未实现
本金
投资
收入(C)
   
管理
和咨询
费用净额(A)
   
未实现
性能
分配，
净额(B)
   
未实现
本金
投资
收入(C)
                               
    
(千美元)
投资公允价值下降10%
   
$
392,340
 
   
$
2,172,376
 
   
$
835,037
 
   
$
319,183
 
   
$
2,249,535
 
   
$
549,836
 
 
(a)
代表10%下降的年化影响。
(b)
表示10%降幅的报告日期影响。提出了未实现业绩分配净额补偿。
(c)
表示10%降幅的报告日期影响。还包括合并基金的净影响，反映基金投资活动净收益的变化，扣除非控制权益。
受市场风险敏感性影响的投资、衍生工具和证券的公允价值可能因多种因素而有很大差异，这些因素包括Blackstone基金投资组合的多样性、市场状况、交易价值、类似交易、财务指标和行业比较。见“第一部分.项目”1a。风险因素“。另见“--项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计政策--公允价值”。我们认为这些公允价值金额应谨慎使用，因为我们的意图和策略是持有投资和证券，直到当时的市场状况有利于投资销售。
汇率风险
Blackstone和Blackstone基金持有以非美元货币计价的投资，这些投资可能会受到美元和非美元货币汇率变动的影响。此外，我们的部分管理费是以非美元货币计价的。我们估计，截至2023年12月31日和2022年12月31日，所有外币对美元的汇率下降10%将导致以下方面的下降：管理和咨询费、净、未实现业绩分配、净和未实现本金投资收入：
 
                                                                                                                 
    
12月31日，
    
2023
   
2022
    
管理
和咨询
费用净额(A)
   
未实现
性能
分配，
净额(B)(C)
   
未实现
本金
投资
收入(B)
   
管理
和咨询
费用净额(A)
   
未实现
性能
分配，
净额(B)(C)
   
未实现
本金
投资
收入(B)
                               
    
(千美元)
所有外币对美元汇率下降10%
   
$
40,373
 
   
$
596,201
 
   
$
74,707
 
   
$
38,466
 
   
$
850,109
 
   
$
79,333
 
 
(a)
代表10%下降的年化影响。
(b)
代表10%下降的报告日期影响。
(c)
未实现绩效分配补偿净额。
 
150
目录表
利率风险
Blackstone可能有按可变利率计息的应付债务。因此，利率变动可能会影响我们的利息支付金额、未来盈利及现金流量。截至2023年12月31日，Blackstone在有担保借款项下有3，990万美元未偿还，该借款按浮动利率计息。由于这些借款，利率上升1%导致的利息支出年化增加额将为40万美元。截至2022年12月31日，Blackstone并无应付浮息债务责任，因此，截至2022年12月31日止年度的利息开支不受利率变动影响。
Blackstone拥有多元化的流动资产组合，可满足各种业务的流动性需求。这一投资组合包括现金、开放式货币市场共同基金、开放式债券共同基金、有价投资证券、独立衍生工具合同、回购和反向回购协议以及其他投资。如果利率上升一个百分点，我们估计我们的年化投资收入将减少，由浮动利率资产利息的年利息收入估计增加所抵消，如下所示：
 
                                                                           
    
12月31日，
    
2023
   
2022
    
年化
减少成本
投资
收入
  
年化
增加
利息收入
从漂浮
对资产评级
   
年化
减少成本
投资
收入
  
年化
增加
利息收入
从漂浮
对资产评级
                   
    
(千美元)
加息1个百分点
   
$
6,504 
(a) 
  
$
12,881
 
   
$
9,295 
(a) 
  
$
28,676
 
 
(a)
截至2023年及2022年12月31日，这分别占我们流动资产组合的0. 1%及0. 2%。
 
151
目录表
Blackstone拥有以美元和非美元为基础的利率衍生工具，其未来现金流和现值可能会受到各自相关收益率曲线变动的影响。我们估计，截至2023年12月31日及2022年12月31日，全球收益率曲线平行移动一个百分点将对其他收入产生以下影响：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
           
    
(美元，单位：万美元)
因利率上升一个百分点而导致的其他收入年度增加（减少）
   
$
1,352
 
   
$
 (4,373
) 
信用风险
某些Blackstone基金和被投资基金因其投资而承受某些固有风险。
我们的流动资产组合包含若干信贷风险，包括但不限于金融机构的无保险存款、无抵押公司债券及按揭证券。本集团会持续积极监察该等风险，并根据风险状况、市场或经济状况的变动重新分配头寸。
我们估计，如果信贷息差增加一个百分点，我们的年化投资收入将减少，如下所示：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
           
    
(美元，单位：万美元)
由于信贷增加一个百分点，年化投资收入减少
利差（a）
   
$
5,343
 
   
$
 12,605
  
 
(a)
截至2023年及2022年12月31日，这分别占我们流动资产组合的0. 1%及0. 3%。
我们的某些实体持有衍生工具，这些衍生工具包含交易对手可能无法满足此类协议条款的风险因素。我们透过将与我们订立合约的交易对手限于符合既定信贷及资本指引的银行及投资银行，以尽量减低风险。我们预期不会有任何交易对手违约，因此预期不会因交易对手违约而产生任何损失。
 
152
目录表
项目 8。
财务报表和补充数据
综合财务指数
陈述
 
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID34)
   
 
15
4
 
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并财务状况报表
   
 
15
7
 
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合业务报表
   
 
1
59
 
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合全面收益表
   
 
16
0
 
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的综合权益变动表
   
 
16
1
 
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的合并现金流量表
   
 
16
4
 
合并财务报表附注
   
 
16
6
 
 
15
3
目录表
独立注册会计师事务所报告
致Blackstone Inc.的股东和董事会：
关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
我们已审计所附Blackstone有限公司及其附属公司(“Blackstone”)截至2023年12月31日、2023年及2022年12月31日的综合财务状况报表、截至2023年12月31日期间各年度的相关综合营运报表、全面收益、权益变动及现金流量表，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们还根据以下标准审计了Blackstone截至2023年12月31日的财务报告内部控制
内部控制--综合框架(2013)
由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。
我们认为，上述财务报表在所有重要方面都公平地反映了Blackstone截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。此外，我们认为，截至2023年12月31日，Blackstone在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是
内部控制--综合框架(2013)
由COSO发布。
意见基础
Blackstone管理层负责编制这些财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在所附管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是对这些财务报表发表意见，并根据我们的审计对Blackstone的财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与Blackstone保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理保证，以确定财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
我们对财务报表的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
 
15
4
目录表
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(A)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关的政策和程序；(B)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表；公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(C)提供合理保证，防止或及时发现未经授权的收购、使用、或对公司资产的处置可能对财务报表产生实质性影响。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计产生的事项，(A)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(B)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
确定业绩分配和应计业绩分配的某些基础投资的公允价值--见财务报表附注2和4
关键审计事项说明
黑石作为普通合伙人，有权获得某些套利基金和开放式结构(“黑石基金”)的收入分配，前提是实现了某些投资回报，称为“业绩分配”。套利基金结构中的业绩分配是根据基金迄今的累计业绩进行的，但以有限合伙人的优先回报为条件。开放式结构的业绩分配是基于基金或工具在一段时间内的表现，受高水位线和有限合伙人或投资者的偏好回报的影响。Blackstone基金持有的标的投资的公允价值变动是本次计算的重要投入。
由于相关投资的公允价值在不同报告期有所不同，因此对记为应计业绩分配的金额进行了调整，以反映(A)积极业绩导致应计业绩分配增加，或(B)负面业绩导致应付普通合伙人的金额少于以前确认为收入的金额，从而对分配给普通合伙人的应计业绩分配进行负面调整。
我们认为，由于估值技术、假设、市场影响以及估值中使用的某些不可观察到的投入的主观性程度，我们认为在计算业绩分配和应计业绩分配时使用的公允价值不容易确定的某些投资的估值是一项关键的审计事项。审计这些投资的公允价值需要高度的审计师判断力和更多的努力，包括我们的内部公允价值专家的参与，他们拥有丰富的公允价值方法和建模专业知识。
 
15
5
目录表
如何在审计中处理关键审计事项
我们的审计程序涉及测试某些无法轻易确定公允价值的投资的公允价值，其中包括：
 
 
•
 
我们评估了控制的设计并测试了控制的操作有效性，包括与管理层审查确定公允价值所使用的技术和假设有关的控制。
 
•
 
我们通过独立的分析和与外部来源的比较来评估管理层假设的适当性。
 
•
 
我们聘请了更有经验的审计团队成员，并在需要时聘请了我们的内部公允价值专家，以协助评估管理层的估值方法和假设(或“投入”)。
 
•
 
我们改变了程序的性质、时间和范围，将测试的重点放在评估需要更高管理判断程度的相关投入上(例如，现金流预测、上市公司指引、折现率的某些组成部分、收益率、资本化率和退出倍数在计算终端价值时使用)。我们的程序包括测试假设的基本来源信息，以及制定一系列独立估计，并将这些估计与管理层使用的投入进行比较。
 
•
 
我们评估了管理层的估值方法和建模技术与市场参与者在制定公允价值估计时的预期方法的一致性。
 
•
 
我们评估了当前市场事件和状况以及相关的可比交易对管理层使用的估值技术和假设(例如，行业、行业和地理位置表现、现金流预测、其他市场基本面和利率)的影响。
 
•
 
在适用的情况下，我们检查了行业报告，以评估当前估值与预期行业表现以及包括重大经济或行业事件的一致性。
 
•
 
我们通过将之前对公允价值的估计与第三方的投资交易进行比较，评估了管理层准确估计公允价值的能力。
 
/s/ 德勤律师事务所 
纽约，纽约
2024年2月23日
自2006年以来，我们一直担任黑石的审计师。
 
1
5
6
目录表
 
黑石公司
合并财务状况报表
(千美元，共享数据除外)
 
                                 
    
12月31日，

2023
  
12月31日，

2022
资产
     
现金和现金等价物
   
$
 
2,955,866
 
  
$
4,252,003
 
黑石基金和其他公司持有的现金
   
 
316,197
 
  
 
241,712
 
投资
   
 
26,146,622
 
  
 
27,553,251
 
应收帐款
   
 
193,365
 
  
 
462,904
 
应由关联公司支付
   
 
4,466,521
 
  
 
4,146,707
 
无形资产，净额
   
 
201,208
 
  
 
217,287
 
商誉
   
 
1,890,202
 
  
 
1,890,202
 
其他资产
   
 
944,848
 
  
 
800,458
 
使用权资产
   
 
841,307
 
  
 
896,981
 
递延税项资产
   
 
2,331,394
 
  
 
2,062,722
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
40,287,530
 
  
$
42,524,227
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
     
应付贷款
   
$
11,304,059
 
  
$
12,349,584
 
由于附属公司
   
 
2,393,410
 
  
 
2,118,481
 
应计薪酬和福利
   
 
5,247,766
 
  
 
6,101,801
 
经营租赁负债
   
 
989,823
 
  
 
1,021,454
 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
2,277,258
 
  
 
1,251,840
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
22,212,316
 
  
 
22,843,160
 
  
 
 
 
  
 
 
 
承付款和或有事项
     
合并实体中可赎回的非控股权益
   
 
1,179,073
 
  
 
1,715,006
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
     
黑石公司的股东权益。
     
普通股，$0.00001面值，90亿股授权股份，(719,358,114截至2023年12月31日的已发行和已发行股票；710,276,923截至2022年12月31日的已发行和已发行股票)
   
 
7
 
  
 
7
 
系列I优先股，$0.00001面值，999,999,000授权股份，(1(截至2023年12月31日和2022年12月31日的已发行和已发行股票)
   
 
—
 
  
 
—
 
第二系列优先股，$0.00001面值，1,000授权股份，(1(截至2023年12月31日和2022年12月31日的已发行和已发行股票)
   
 
—
 
  
 
—
 
额外实收资本
   
 
6,175,190
 
  
 
5,935,273
 
留存收益
   
 
660,734
 
  
 
1,748,106
 
累计其他综合损失
   
 
(19,133
) 
  
 
(27,475
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone Inc.的总股东权益
   
 
6,816,798
 
  
 
7,655,911
 
合并实体中的非控股权益
   
 
5,177,255
 
  
 
5,056,480
 
黑石控股的非控股权益
   
 
4,902,088
 
  
 
5,253,670
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总股本
   
 
16,896,141
 
  
 
17,966,061
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
40,287,530
 
  
$
 
42,524,227
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
继续…
请参阅合并财务报表附注。
 
15
7
目录表
 
黑石公司
合并财务状况报表
(千美元)
 
以下为综合财务状况表中列示的综合结余中的资产和负债部分，可归因于属于可变利息实体的综合Blackstone基金。下列资产仅可用于清偿该等Blackstone综合基金的债务，而该等负债仅为该等综合Blackstone基金的债务，并不享有Blackstone的一般信贷追索权。
 
                                 
    
12月31日，

2023
  
12月31日，

2022
资产
     
黑石基金和其他公司持有的现金
   
$
316,197
 
  
$
241,712
 
投资
   
 
4,319,483
 
  
 
5,136,542
 
应收帐款
   
 
6,995
 
  
 
55,223
 
应由关联公司支付
   
 
12,762
 
  
 
7,152
 
其他资产
   
 
770
 
  
 
2,159
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
4,656,207
  
  
$
5,442,788
  
  
 
 
 
  
 
 
 
负债
     
应付贷款
   
$
687,122
 
  
$
1,450,000
 
由于附属公司
   
 
123,909
 
  
 
82,345
 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
391,172
 
  
 
25,858
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
$
 1,202,203
 
  
$
 1,558,203
 
  
 
 
 
  
 
 
 
请参阅合并财务报表附注。
 
1
5
8

目录表
黑石公司
合并业务报表
(千美元，不包括每股和每股数据)
 
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
收入
       
管理和咨询费，净额
   
$
6,671,260
 
  
$
6,303,315
 
  
$
5,170,707
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
奖励费
   
 
695,171
 
  
 
525,127
 
  
 
253,991
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
投资收益(亏损)
       
绩效分配
       
已实现
   
 
2,223,841
 
  
 
5,381,640
 
  
 
5,653,452
 
未实现
   
 
(1,691,668
) 
  
 
(3,435,056
) 
  
 
8,675,246
 
本金投资
       
已实现
   
 
303,823
 
  
 
850,327
 
  
 
1,003,822
 
未实现
   
 
(603,154
) 
  
 
(1,563,849
) 
  
 
1,456,201
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总投资收益
   
 
232,842
 
  
 
1,233,062
 
  
 
16,788,721
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
   
 
516,497
 
  
 
271,612
 
  
 
160,643
 
其他
   
 
(92,929
) 
  
 
184,557
 
  
 
203,086
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总收入
   
 
8,022,841
 
  
 
8,517,673
 
  
 
22,577,148
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
费用
       
薪酬和福利
       
补偿
   
 
2,785,447
 
  
 
2,569,780
 
  
 
2,161,973
 
奖励费补偿
   
 
281,067
 
  
 
207,998
 
  
 
98,112
 
绩效分配薪酬
       
已实现
   
 
900,859
 
  
 
2,225,264
 
  
 
2,311,993
 
未实现
   
 
(654,403
) 
  
 
(1,470,588
) 
  
 
3,778,048
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
薪酬和福利总额
   
 
3,312,970
 
  
 
3,532,454
 
  
 
8,350,126
 
一般、行政和其他
   
 
1,117,305
 
  
 
1,092,671
 
  
 
917,847
 
利息支出
   
 
431,868
 
  
 
317,225
 
  
 
198,268
 
基金开支
   
 
118,987
 
  
 
30,675
 
  
 
10,376
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总费用
   
 
4,981,130
 
  
 
4,973,025
 
  
 
9,476,617
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(亏损)
       
应收税金协议负债变动
   
 
(27,196
) 
  
 
22,283
 
  
 
(2,759
) 
基金投资活动净收益(亏损)
   
 
(56,801
) 
  
 
(105,142
) 
  
 
461,624
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(亏损)合计
   
 
(83,997
) 
  
 
(82,859
) 
  
 
458,865
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
计提税前收入
   
 
2,957,714
 
  
 
3,461,789
 
  
 
13,559,396
 
税项拨备
   
 
513,461
 
  
 
472,880
 
  
 
1,184,401
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净收入
   
 
2,444,253
 
  
 
2,988,909
 
  
 
12,374,995
 
合并实体中可赎回非控股权益应占净收益(亏损)
   
 
(245,518
) 
  
 
(142,890
) 
  
 
5,740
 
合并实体非控股权益应占净收益
   
 
224,155
 
  
 
107,766
 
  
 
1,625,306
 
可归因于黑石控股非控股权益的净收益
   
 
1,074,736
 
  
 
1,276,402
 
  
 
4,886,552
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的净收入。
   
$
1,390,880
 
  
$
1,747,631
 
  
$
5,857,397
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
普通股每股净收益
       
基本信息
   
$
1.84
 
  
$
2.36
 
  
$
8.14
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
稀释
   
$
1.84
 
  
$
2.36
 
  
$
8.13
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
加权平均普通股流通股
       
基本信息
   
 
755,204,556
 
  
 
740,664,038
 
  
 
719,766,879
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
稀释
   
 
755,419,936
 
  
 
740,942,399
 
  
 
720,125,043
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
请参阅合并财务报表附注。
 
1
59
目录表
 
黑石公司
综合全面收益表
(千美元)
 
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
净收入
   
$
2,444,253
 
  
$
2,988,909
 
  
$
12,374,995
 
其他全面收益(亏损)-货币折算调整
   
 
59,698
 
  
 
(32,523
) 
  
 
(5,814
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
综合收益
   
 
2,503,951
 
  
 
2,956,386
 
  
 
12,369,181
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
更少：
       
合并实体中可赎回非控股权益的综合收益(亏损)
   
 
(199,998
) 
  
 
(163,263
) 
  
 
5,740
 
合并实体非控股权益应占综合收益
   
 
224,155
 
  
 
107,766
 
  
 
1,625,306
 
黑石控股非控股权益应占全面收益
   
 
1,080,572
 
  
 
1,272,101
 
  
 
4,884,533
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
非控股权益应占综合收益
   
 
1,104,729
 
  
 
1,216,604
 
  
 
6,515,579
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的全面收入。
   
$
1,399,222
 
  
$
1,739,782
 
  
$
5,853,602
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
请参阅合并财务报表附注。
 
16
0

目录表
黑石公司
综合权益变动表
(千美元，共享数据除外)
 
 
   
的股份
黑石集团

Inc.(A)
  
黑石集团(Blackstone Inc.)
                
   
普普通通

库存
  
普普通通
库存
  
其他内容

实缴-

资本
  
保留
收益

(赤字)
  
累计
其他
压缩-
亲切的
收入
(亏损)
  
总计
股东的
权益
  
非-

控管
在以下方面的权益
已整合
实体
  
非-

控管
在以下方面的权益
黑石集团
持有量
  
总计

权益
  
可赎回
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
2020年12月31日余额
  
 
683,875,544
 
  
$
7
 
  
$
6,332,105
 
  
$
335,762
 
  
$
(15,831
) 
  
$
6,652,043
 
  
$
4,042,157
 
  
$
3,831,148
 
  
$
14,525,348
 
  
$
65,161
 
净收入
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
5,857,397
 
  
 
—
 
  
 
5,857,397
 
  
 
1,625,306
 
  
 
4,886,552
 
  
 
12,369,255
 
  
 
5,740
 
货币换算调整
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(3,795
) 
  
 
(3,795
) 
  
 
—
 
  
 
(2,019
) 
  
 
(5,814
) 
  
 
—
 
出资
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,280,938
 
  
 
10,187
 
  
 
1,291,125
 
  
 
—
 
资本分配
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(2,545,374
) 
  
 
—
 
  
 
(2,545,374
) 
  
 
(1,344,754
) 
  
 
(2,067,387
) 
  
 
(5,957,515
) 
  
 
(2,873
) 
合并实体中非控股权益的转让
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(2,994
) 
  
 
—
 
  
 
(2,994
) 
  
 
—
 
从以下公司收购所有权权益所产生的递延纳税影响
非控制性
利息持有人
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
58,788
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
58,788
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
58,788
 
  
 
—
 
基于股权的薪酬
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
369,517
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
369,517
 
  
 
—
 
  
 
263,082
 
  
 
632,599
 
  
 
—
 
既有黑石控股合伙单位和普通股净交割
  
 
3,982,712
 
  
 
—
 
  
 
(56,120
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(56,120
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(56,120
) 
  
 
—
 
回购普通股和黑石控股合伙单位的股份
  
 
(10,268,444
) 
  
 
—
 
  
 
(1,216,654
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(1,216,654
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(1,216,654
) 
  
 
—
 
黑石集团S股权变更
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
10,494
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
10,494
 
  
 
—
 
  
 
(10,494
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
将黑石控股合伙单位转换为普通股
  
 
26,749,962
 
  
 
—
 
  
 
296,597
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
296,597
 
  
 
—
 
  
 
(296,597
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
2021年12月31日的余额
  
 
704,339,774
 
  
$
7
 
  
$
5,794,727
 
  
$
3,647,785
 
  
$
(19,626
) 
  
$
9,422,893
 
  
$
5,600,653
 
  
$
6,614,472
 
  
$
21,638,018
 
  
$
   68,028
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
在提交报告的期间，Blackstone还1股已发行股票系列I和系列II的每一种优先股，面值均不到1美分。
 
继续…
请参阅合并财务报表附注。
 
16
1
目录表
黑石公司
综合权益变动表
(千美元，共享数据除外)
 
 
   
的股份
黑石集团

Inc.(A)
  
黑石集团(Blackstone Inc.)
                
   
普普通通

库存
  
普普通通
库存
  
其他内容
实缴-

资本
  
保留
收益
(赤字)
  
累计
其他
压缩-
亲切的
收入
(亏损)
  
总计
股东的
权益
  
非-

控管
在以下方面的权益
已整合
实体
  
非-

控管
在以下方面的权益
黑石集团
持有量
  
总计

权益
  
可赎回
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
2021年12月31日的余额
  
 
704,339,774
 
  
$
7
 
  
$
5,794,727
 
  
$
3,647,785
 
  
$
(19,626
) 
  
$
9,422,893
 
  
$
5,600,653
 
  
$
6,614,472
 
  
$
21,638,018
 
  
$
68,028
 
因基金实体合并调入
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,146,410
 
净收益(亏损)
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,747,631
 
  
 
—
 
  
 
1,747,631
 
  
 
107,766
 
  
 
1,276,402
 
  
 
3,131,799
 
  
 
(142,890
) 
货币换算调整
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(7,849
) 
  
 
(7,849
) 
  
 
—
 
  
 
(4,301
) 
  
 
(12,150
) 
  
 
(20,373
) 
出资
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
739,660
 
  
 
9,868
 
  
 
749,528
 
  
 
555,693
 
资本分配
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(3,647,310
) 
  
 
—
 
  
 
(3,647,310
) 
  
 
(1,091,798
) 
  
 
(2,881,343
) 
  
 
(7,620,451
) 
  
 
(180,200
) 
合并实体中非控股权益的转让
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(299,801
) 
  
 
—
 
  
 
(299,801
) 
  
 
288,338
 
从非控股股东手中收购所有权权益所产生的递延纳税效应
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
6,690
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
6,690
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
6,690
 
  
 
—
 
基于股权的薪酬
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
504,738
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
504,738
 
  
 
—
 
  
 
333,645
 
  
 
838,383
 
  
 
—
 
既有黑石控股合伙单位和普通股净交割
  
 
5,407,340
 
  
 
—
 
  
 
(73,987
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(73,987
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(73,987
) 
  
 
—
 
回购普通股和黑石控股合伙单位的股份
  
 
(3,850,000
) 
  
 
—
 
  
 
(391,968
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(391,968
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(391,968
) 
  
 
—
 
黑石集团S股权变更
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
36,824
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
36,824
 
  
 
—
 
  
 
(36,824
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
将黑石控股合伙单位转换为普通股
  
 
4,379,809
 
  
 
—
 
  
 
58,249
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
58,249
 
  
 
—
 
  
 
(58,249
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
2022年12月31日的余额
  
 
710,276,923
 
  
$
7
 
  
$
 5,935,273
 
  
$
1,748,106
 
  
$
(27,475
) 
  
$
7,655,911
 
  
$
5,056,480
 
  
$
5,253,670
 
  
$
17,966,061
 
  
$
1,715,006
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
在提交报告的期间，Blackstone还1股已发行股票系列I和系列II的每一种优先股，面值均不到1美分。
 
继续…
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2
目录表
黑石公司
综合权益变动表
(千美元，共享数据除外)
 
 
   
的股份
黑石集团
Inc.(A)
  
黑石集团(Blackstone Inc.)
                
   
普普通通
库存
  
普普通通
库存
  
其他内容
实缴-
资本
  
保留
收益
(赤字)
  
累计
其他
压缩-
亲切的
收入
(亏损)
  
总计
股东的
权益
  
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
  
非-
控管
在以下方面的权益
黑石集团
持有量
  
总计
权益
  
可赎回
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
2022年12月31日的余额
  
 
710,276,923
 
  
$
7
 
  
$
5,935,273
 
  
$
1,748,106
 
  
$
(27,475
) 
  
$
7,655,911
 
  
$
5,056,480
 
  
$
5,253,670
 
  
$
17,966,061
 
  
$
1,715,006
 
因基金实体解除合并而转出
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(53,713
) 
净收益(亏损)
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,390,880
 
  
 
—
 
  
 
1,390,880
 
  
 
224,155
 
  
 
1,074,736
 
  
 
2,689,771
 
  
 
(245,518
) 
货币换算调整
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
8,342
 
  
 
8,342
 
  
 
—
 
  
 
5,836
 
  
 
14,178
 
  
 
45,520
 
出资
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
571,559
 
  
 
9,706
 
  
 
581,265
 
  
 
150,533
 
资本分配
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(2,478,252
) 
  
 
—
 
  
 
(2,478,252
) 
  
 
(666,668
) 
  
 
(1,799,901
) 
  
 
(4,944,821
) 
  
 
(432,755
) 
合并实体中非控制性权益的转让与回购
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
40
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
40
 
  
 
(8,271
) 
  
 
—
 
  
 
(8,231
) 
  
 
—
 
从以下公司收购所有权权益所产生的递延纳税影响
非控制性
利息持有人
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,467
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,467
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,467
 
  
 
—
 
基于股权的薪酬
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
614,645
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
614,645
 
  
 
—
 
  
 
398,830
 
  
 
1,013,475
 
  
 
—
 
既有黑石控股合伙单位和普通股净交割
  
 
7,745,355
 
  
 
—
 
  
 
(66,762
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(66,762
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(66,762
) 
  
 
—
 
回购普通股和黑石控股合伙单位的股份
  
 
(3,718,169
) 
  
 
—
 
  
 
(351,262
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(351,262
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(351,262
) 
  
 
—
 
黑石集团S股权变更
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(15,047
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(15,047
) 
  
 
—
 
  
 
15,047
 
  
 
—
 
  
 
—
 
将黑石控股合伙单位转换为普通股
  
 
5,054,005
 
  
 
—
 
  
 
55,836
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
55,836
 
  
 
—
 
  
 
(55,836
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
2023年12月31日余额
  
 
719,358,114
 
  
$
7
 
  
$
 6,175,190
 
  
$
660,734
 
  
$
(19,133
) 
  
$
6,816,798
 
  
$
 5,177,255
 
  
$
4,902,088
 
  
$
16,896,141
 
  
$
1,179,073
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
在提交报告的期间，Blackstone还1股已发行股票系列I和系列II的每一种优先股，面值均不到1美分。
 
请参阅合并财务报表附注。
 
16
3
目录表
黑石公司
合并现金流量表
(千美元)
 
 
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
经营活动
       
净收入
   
$
2,444,253
 
  
$
2,988,909
 
  
$
12,374,995
 
将净收入调整为经营活动提供的现金净额
       
黑石相关基金
       
投资已实现净收益
   
 
(2,989,636
) 
  
 
(6,474,051
) 
  
 
(6,949,544
) 
投资未实现(收益)损失的变动
   
 
683,715
 
  
 
1,828,364
 
  
 
(1,748,824
) 
非现金绩效分配
   
 
1,691,668
 
  
 
3,435,055
 
  
 
(8,675,246
) 
非现金绩效分配与激励费补偿
   
 
473,364
 
  
 
931,288
 
  
 
6,159,529
 
基于股权的薪酬费用
   
 
987,549
 
  
 
846,349
 
  
 
637,441
 
无形资产摊销
   
 
40,075
 
  
 
67,097
 
  
 
74,871
 
计入净收入的其他非现金金额
   
 
(835,230
) 
  
 
(1,341,059
) 
  
 
(77,849
) 
因经营资产和负债变化而产生的现金流
       
通过合并基金实体获得的现金
   
 
—
 
  
 
31,791
 
  
 
—
 
基金实体解除合并后放弃的现金
   
 
(113,589
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
应收帐款
   
 
237,623
 
  
 
177,832
 
  
 
288,306
 
应由关联公司支付
   
 
331,623
 
  
 
654,290
 
  
 
(1,124,667
) 
其他资产
   
 
(47,299
) 
  
 
(26,853
) 
  
 
(4,792
) 
应计薪酬和福利
   
 
(1,071,559
) 
  
 
(2,197,446
) 
  
 
(1,692,562
) 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
(40,283
) 
  
 
158,019
 
  
 
110,963
 
由于附属公司
   
 
85,733
 
  
 
117,219
 
  
 
81,922
 
购买的投资
   
 
(5,010,341
) 
  
 
(5,228,723
) 
  
 
(7,439,964
) 
出售股权所得现金收益
   
 
7,189,240
 
  
 
10,368,172
 
  
 
11,971,409
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
经营活动提供的净现金
   
 
4,056,906
 
  
 
6,336,253
 
  
 
3,985,988
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
投资活动
       
采购家具、设备和租赁改善设施
   
 
(224,231
) 
  
 
(235,497
) 
  
 
(64,316
) 
为收购支付的净现金，扣除收购现金后的净现金
   
 
(5,420
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
用于投资活动的现金净额
   
 
(229,651
) 
  
 
(235,497
) 
  
 
(64,316
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
融资活动
       
对合并实体中非控股股东的分配
   
 
(1,003,715
) 
  
 
(1,271,907
) 
  
 
(1,347,631
) 
合并实体中非控股股东的出资
   
 
708,410
 
  
 
1,268,297
 
  
 
1,275,211
 
应收税金协议项下的付款
   
 
(64,634
) 
  
 
(46,880
) 
  
 
(51,366
) 
既得普通股和回购普通股和黑石控股合伙单位的净结算
   
 
(418,024
) 
  
 
(465,956
) 
  
 
(1,272,774
) 
 
继续…
请参阅合并财务报表附注。
 
16
4
目录表
黑石公司
合并现金流量表
(千美元)
 
 
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
融资活动(续)
       
应付贷款收益
   
$
494,975
 
  
$
3,521,544
 
  
$
2,222,544
 
偿还和回购应付贷款
   
 
(502,460
) 
  
 
(280,768
) 
  
 
—
 
向股东和单位股东分红/分配
   
 
(4,268,447
) 
  
 
(6,518,785
) 
  
 
(4,602,574
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
用于融资活动的现金净额
   
 
(5,053,895
) 
  
 
(3,794,455
) 
  
 
(3,776,590
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
汇率变动对Blackstone等基金持有的现金和现金等价物及现金的影响
   
 
4,988
 
  
 
(12,318
) 
  
 
(9,806
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone基金和其他基金持有的现金和现金等价物和现金
       
净增加(减少)
   
 
(1,221,652
) 
  
 
2,293,983
 
  
 
135,276
 
期初
   
 
4,493,715
 
  
 
2,199,732
 
  
 
2,064,456
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末
   
$
3,272,063
 
  
$
4,493,715
 
  
$
2,199,732
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
现金流量信息的补充披露
       
支付利息
   
$
400,333
 
  
$
261,886
 
  
$
194,166
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
缴纳所得税
   
$
569,381
 
  
$
683,171
 
  
$
700,690
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
补充披露非现金投融资活动
       
非控股股东的非现金出资
   
$
22,049
 
  
$
34,286
 
  
$
11,647
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
对非控股股东的非现金分配
   
$
(105,414
) 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
票据发行成本
   
$
—
 
  
$
30,240
 
  
$
16,991
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
向非控股权益持有人转让权益
   
$
(8,231
) 
  
$
(11,463
) 
  
$
(2,994
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石集团S股权变更
   
$
(15,047
) 
  
$
36,824
 
  
$
10,494
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
既得普通股净结算额
   
$
681,004
 
  
$
387,332
 
  
$
219,558
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
将Blackstone控股单位转换为普通股
   
$
55,836
 
  
$
58,249
 
  
$
296,597
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
向非控股权益持有人收购所有权权益
       
递延税金资产
   
$
(117,459
) 
  
$
(120,167
) 
  
$
(807,309
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
由于附属公司
   
$
114,992
 
  
$
113,477
 
  
$
748,521
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
   
$
2,467
 
  
$
6,690
 
  
$
58,788
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表对Blackstone基金持有的现金和现金等价物以及合并财务状况报表中报告的其他现金进行了对账：
 
                                 
    
12月31日，
2023
  
12月31日，
2022
现金和现金等价物
   
$
2,955,866
 
  
$
4,252,003
 
黑石基金和其他公司持有的现金
   
 
316,197
 
  
 
241,712
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
 3,272,063
  
  
$
 4,493,715
  
  
 
 
 
  
 
 
 
请参阅合并财务报表附注。
 
16
5
目录表
黑石公司
合并财务报表附注
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
1. 组织
Blackstone Inc.及其合并子公司(“Blackstone”或“公司”)是世界上最大的另类资产管理公司。Blackstone的资产管理业务包括专注于房地产、私募股权、基础设施、生命科学、成长型股权、信贷、房地产资产、二级市场和对冲基金的全球投资策略。“黑石基金”是指黑石管理的基金和其他工具。黑石集团的业务被组织成
四细分市场：房地产、私募股权、信贷保险和对冲基金解决方案。
Blackstone Inc.最初成立于2007年3月12日，前身为Blackstone Group L.P.，是特拉华州的一家有限责任合伙企业。在2019年7月1日转变为特拉华州公司之前，Blackstone Inc.由Blackstone Group Management L.L.C.管理和运营，Blackstone Group Management L.L.C.由Blackstone的高级董事总经理全资拥有，由
一黑石集团创始人中，史蒂芬·A·施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman，“创始人”)。
Blackstone的活动是通过其控股合伙公司进行的：Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings For AI L.P.、Blackstone Holdings FII L.P.、Blackstone Holdings III I.L.P.和Blackstone Holdings FIV L.P.(统称为“Blackstone Holdings”、“Blackstone Holdings Partnership”或“Holding Partnership”)。Blackstone透过其全资附属公司成为各控股合伙企业的唯一普通合伙人。一般来说，控股合伙企业中有限合伙人权益的持有人每年可四次以一对一的方式将其有限合伙企业权益(“合伙单位”)交换为Blackstone普通股，将每个控股合伙企业中的一个合伙企业单位交换为一股Blackstone普通股。
2. 重要会计政策摘要
陈述的基础
所附Blackstone综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。
综合财务报表包括Blackstone、其全资或多数股权附属公司、被视为可变权益实体且Blackstone被视为主要受益人的综合实体的账目，以及某些不被视为可变权益实体但普通合伙人被确定拥有控制权的合伙企业或类似实体的账目。
所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
预算的使用
根据公认会计准则编制合并财务报表要求管理层作出估计，以影响合并财务报表和附注中报告的金额。管理层认为，编制合并财务报表时使用的估计数是审慎和合理的。此类估计包括投资和金融工具的估值、递延税项余额(包括估值免税额)的计量以及商誉和股权补偿的会计处理。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。
整固
黑石整合了其通过多数表决权或其他方式控制的所有实体，包括普通合伙人拥有控股权的黑石基金。Blackstone拥有Blackstone Holdings的控股权，因为有限合伙人无权解散合伙企业，也没有实质性的退出权或参与权来克服Blackstone持有的控制权。因此，Blackstone合并Blackstone Holdings并记录非控股权益，以反映Blackstone Holdings的有限合伙人的经济利益。
 
1
6
6
目录表
B
Lackstone Inc.
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
此外，Blackstone整合了其为主要受益人的所有可变权益实体(“VIE”)。如果一家企业持有控股权，就被确定为主要受益者。控制财务权益的定义是：(A)有权指导VIE的活动，从而对该实体的经济表现产生最重大的影响；(B)有义务承担该实体的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。合并指引要求进行分析，以确定(A)Blackstone持有可变权益的实体是否为VIE，以及(B)Blackstone通过直接或间接持有该实体的权益或通过其他可变权益签约参与是否会使其获得控股权。执行这一分析需要运用判断力。
Blackstone在涉及可变利益实体时确定自己是否为VIE的主要受益人，并不断重新考虑这一结论。在确定Blackstone是否为主要受益人时，Blackstone评估其在Blackstone直接或间接持有的实体中的控制权和经济权益。合并分析通常可以定性地进行；但是，如果不能很明显地表明Blackstone不是主要受益人，也可以进行定量分析。投资和赎回(由Blackstone、Blackstone的关联公司或第三方进行)或对各自Blackstone基金的管理文件的修订可能会影响实体作为VIE的地位或主要受益人的决定。在每个报告日期，Blackstone都会评估其是否为主要受益人，并将相应地合并或解除合并。
只能用来清偿综合VIE的债务的综合VIE的资产和债权人(或实益利益持有人)对Blackstone的一般信贷没有追索权的综合VIE的负债在综合财务状况报表的单独一节中列示。
黑石集团关于VIE的其他披露在附注9中讨论。“可变利益实体。”
收入确认
收入主要包括管理和咨询费、激励费、投资收入、利息和股息收入等。
管理和咨询费以及激励费作为与客户的合同入账。在与客户签订合同的指导下，要求实体(A)确定与客户的合同(S)，(B)确定合同中的履约义务，(C)确定交易价格，(D)将交易价格分配到合同中的履约义务，以及(E)在实体履行履约义务时确认收入。在确定交易价格时，只有在与可变对价相关的不确定性得到解决后，确认的累计收入很可能不会发生重大逆转的情况下，实体才可纳入可变对价。请参阅附注20。“分部报告”，对与客户签订的合同收入进行分类列报。
管理和咨询费，净额
-管理和咨询费，净额包括管理费，包括基本管理费、交易费、咨询费和其他费用，扣除管理费减免和抵消后的净额。
Blackstone按计算基数的固定百分比从客户那里赚取基本管理费，计算基数通常是管理下的资产、资产净值、总资产、总资产、承诺资本或投资资本。Blackstone根据条款和条款按基金识别其客户
 
1
6
7
目录表
 
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
个人基金的情况。一般情况下，客户被标识为其管理的基金和投资工具的投资者，但对于某些广泛持有的基金或工具，基金或工具本身可能被标识为客户。这些客户合同要求Blackstone提供投资管理服务，这代表着Blackstone随着时间的推移而履行的业绩义务。管理费是可变对价的一种形式，因为Blackstone有权根据管理费基础的波动而变化。记录为收入的数额通常在期末确定，因为这些管理费定期支付(通常是每季度支付一次)，一旦支付就不能追回。
交易、咨询费和其他费用主要是通过管理基金和投资组合公司间接向基金投资者收取的费用。投资顾问协议一般要求投资顾问将投资者应向Blackstone支付的管理费金额(“管理费减免”)减少相当于交易的一部分，以及投资组合公司向Blackstone支付的其他费用。减少的数额因基金、投资组合公司支付的费用类型以及基金以前发生的费用而异。这些费用和相关管理费减免是Blackstone向基金投资者提供投资管理服务的履约义务交易价格的组成部分，并被确认为收取费用和提供服务期间交易价格的变化。
管理费抵销是指Blackstone基金投资者应支付的管理费的减少，这是基于此类投资者偿还Blackstone基金或Blackstone主要用于配售费用的金额。提供投资管理服务需要黑石代表客户安排服务。在Blackstone代表基金投资者担任代理的情况下，它将服务成本计入管理费收入的净额。在所有其他情况下，Blackstone主要负责履行服务，因此是这些安排的委托人。因此，这些服务的费用酌情作为报酬或一般、行政和其他费用列报，基金投资者的任何偿还均记为管理费和咨询费净额。在基金投资者被确定为安排中的客户的情况下，配售费用可作为获得客户合同的成本资本化。资本化配售费用在客户合同有效期内摊销，在合并财务状况综合报表中记录在其他资产中，摊销记录在综合经营报表中的一般、行政和其他部分。
截至报告日期的应计但未支付的管理费和咨询费，扣除管理费减少额和管理费抵销后的净额，计入综合财务状况报表中的联属公司应收费用。
奖励费用-
根据Blackstone工具的表现赚取的合同费用(“奖励费用”)是Blackstone与客户签订的提供投资管理服务合同中的一种可变对价形式。奖励费用是根据车辆在此期间的表现赚取的，但须根据每辆车辆的管理协议中分别规定的条款，达到最低回报水平或高水位分数。奖励费用将不会被确认为收入，直到(A)确认的累计收入数额很可能不会发生重大逆转，或(B)与可变对价相关的不确定性随后得到解决。奖励费用通常在测算期结束时确认为收入。一旦变现，此类费用不受追回或逆转的约束。截至报告日期，直接向Blackstone工具投资者收取的应计但未支付的奖励费用记录在联属公司的综合财务状况报表中。
投资收益(亏损)
-投资收益(亏损)指Blackstone的业绩分配和本金投资的未实现和已实现损益。
 
1
6
8
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
在套利基金结构和某些开放式结构中，黑石通过其子公司与其有限合伙人一起以合伙形式进行投资，并有权按比例分享基金工具的结果(“按比例分配”)。除了按比例分配，并假设实现了某些投资回报，Blackstone有权获得不成比例的收入分配，否则可分配给有限合伙人，通常称为附带权益(“业绩分配”)。
套利基金结构中的业绩分配是根据迄今累积的基金业绩分配给普通合伙人的，但受有限合伙人优先回报的限制。开放式结构的性能分配是基于一段时间内的车辆性能，受高水位线和投资者偏好回报的影响。在每个报告期结束时，Blackstone根据基金协议计算每个基金应付Blackstone的应计业绩分配(“应计业绩分配”)余额，就好像标的投资的公允价值在该日期已实现一样，无论该等金额是否已实现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记为应计业绩分配的金额进行调整，以反映(A)正面业绩导致对普通合伙人的应计业绩分配增加，或(B)负面业绩导致对Blackstone的应计业绩分配少于先前确认为收入的金额，从而对对普通合伙人的应计业绩分配进行负面调整。在每一种情况下，都必须根据累计成果与迄今记录的应计业绩分配进行比较，计算应计业绩分配，并作出必要的积极或消极调整。一旦这类基金之前累积的业绩分配完全逆转，黑石就不再记录负业绩分配。百仕通没有义务支付保证回报或障碍，因此，在基金的整个生命周期内，不能有负业绩分配。截至报告日期的应计业绩分配反映在综合财务状况报表的投资中。
套利基金结构中的业绩分配是在以有利可图的方式处置基础投资并且基金的累计回报超过优先回报时实现的，或者在有限的情况下，在达到资本回报的某些门槛之后实现。套利基金结构中的业绩分配，如果迄今收到的业绩分配超过了根据累积业绩应支付给Blackstone的金额，则需要进行追回。因此，潜在偿还先前收到的业绩分配的应计项目是应支付给关联公司的部分，是指之前分发给Blackstone Holdings和非控股利益持有人的所有金额，如果Blackstone套利基金将根据相关基金于报告日期的当前公允价值进行清算，则需要偿还给Blackstone套利基金。然而，实际的追回负债通常要到基金寿命结束时才能变现，但某些基金除外，这些基金可能有临时的追回负债。不限成员名额结构中的业绩分配是根据协议中规定的时间段实现的，一旦支付，一般不会被追回。
本金投资包括Blackstone的本金投资的未实现和已实现损益，包括其在未合并并按比例分配的Blackstone基金的投资、其股权方法投资和其他本金投资。本金投资的收益(亏损)在Blackstone赎回其全部或部分投资或当Blackstone收到现金收入(如股息或分派)时实现。本金投资的未实现收益(亏损)源于相关投资的公允价值的变化以及投资实现时未实现收益(亏损)的冲销。
利息和股息收入
-利息和股息收入主要包括根据Blackstone持有的权益法未计入本金投资的利息和股息收入。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
其他收入
-其他收入包括杂项收入和以美元以外货币计价的交易产生的汇兑损益。
金融工具的公允价值
GAAP建立了一个分层披露框架，对按公允价值计量金融工具时使用的市场价格可观察性水平进行优先排序。市场价格的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具特有的特征和市场状况，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。在活跃市场上有现成报价的金融工具一般具有较高的市场价格可观测性，而用于计量公允价值的判断程度较低。
按公允价值计量和报告的金融工具根据用于确定公允价值的投入的可观测性进行分类和披露，具体如下：
 
 
•
  
截至报告日期，同一金融工具的第I级报价在活跃市场上可用。一级中的金融工具类型包括上市股票、上市衍生品和有报价的共同基金。Blackstone不会调整这些投资的报价，即使在Blackstone持有大量头寸且出售可能合理地影响报价的情况下也是如此。
 
•
  
二级--定价投入不同于活跃市场的报价，可以直接或间接观察到a
S的报道
公允价值是通过使用模型或其他估值方法确定的。这类金融工具一般包括公司债券及贷款，包括公司债券及以综合抵押贷款债券(“CLO”)工具持有的贷款、政府及机构证券、流动性较低及受限制的股本证券，以及某些公允价值以可见投入为基础的场外衍生工具。合并CLO工具发行的票据被归类于公允价值等级的第二级。
 
•
  
第三级-金融工具的定价投入是不可观察的，包括金融工具几乎没有市场活动(如果有的话)的情况。确定公允价值的投入需要大量的管理层判断或估计。这类金融工具一般包括私募股权、房地产基金及信贷基金的一般及有限合伙权益、证券化的不良债务及非投资级剩余权益、非综合CLO的投资及某些公允价值以不可观察的投入为基础的场外衍生工具。
在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，确定公允价值层次中的哪个类别适合任何特定金融工具是基于对公允价值计量重要的最低投入水平。Blackstone对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要判断，并考虑该金融工具特有的因素。
二级估值技术
归入公允价值等级第II级的金融工具包括债务工具、已出售、尚未购买的债务证券以及使用可见投入估值的某些股权证券和衍生工具。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
用于评估公允价值等级中第二级金融工具的估值技术如下：
 
 
•
  
债务工具和股权证券根据市场参与者之间有序交易的价格进行估值，包括由信誉良好的交易商或定价服务提供的价格。在确定特定投资的价值时，定价服务可能会使用与此类投资的交易、交易商的报价、定价矩阵和可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。某些股权证券的估值基于相同证券的可观察价格，该价格根据限制的影响进行了调整。
 
•
  
独立衍生工具的估值使用合同现金流和可观察到的投入，包括收益率曲线、外币利率和信用利差。
 
•
  
综合CLO工具发行的票据是根据CLO资产的更可见公允价值减去(A)Blackstone持有的任何实益权益的公允价值及(B)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值而计量。
第三级估值技术
在缺乏可观察到的市场价格的情况下，Blackstone使用一致的估值方法对其投资进行估值。对于一些投资而言，市场活动可能很少；管理层对公允价值的确定则基于当时情况下可获得的最佳信息，可能会纳入管理层自己的假设，并涉及很大程度的判断，同时考虑到内部和外部因素，包括对不履行和流动性风险的适当风险调整。无法观察到市场价格的投资包括对运营公司股权的私人投资、房地产、对非合并CLO工具的投资、对冲基金的某些基金以及专注于信贷的投资。
房地产投资
-房地产投资的公允价值是通过考虑预计的经营现金流、可比资产的销售(如果有)和重置成本以及其他措施和考虑因素来确定的。用于估计房地产投资公允价值的方法包括贴现现金流量法，其价值是通过假设买方的加权平均资本成本贴现估计的现金流量和标的投资的估计最终价值来计算的。最终价值是通过参考退出倍数或资本化率得出的，例如利息、税项、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)的估计，或净营业收入(“NOI”)的估计。估值亦可参考可比较公司或资产的可观察估值量度(例如，将NOI除以可比较公司或交易的相关资本化率)，并由管理层根据投资与参考可比较公司之间的差异作出调整，以按业绩倍数或市值法计算。
私募股权投资
-私募股权投资的公允价值是参考预计净收益、EBITDA、贴现现金流量法、公开市场或私人交易、可比公司的估值和其他衡量标准确定的，在许多情况下，这些衡量标准是基于收到的未经审计的信息。如果使用贴现现金流量法，则通过参考EBITDA或市盈率退出倍数来得出终端价值。估值也可参考可比较公司或交易的可观察估值指标(例如，将被投资公司的关键业绩指标，如EBITDA乘以在可比较公司或交易范围内观察到的相关估值倍数)，由管理层根据投资与参考可比较公司之间的差异进行调整，在某些情况下，通过参考期权定价模型或其他类似方法来得出。
专注于信贷的投资
-注重信贷的投资的公允价值一般是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间的价格确定的。对于未公开交易或市场价格不容易获得的信贷投资，Blackstone可能会利用
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
其他估值方法，包括贴现现金流量法或市场法。贴现现金流量法根据合同条款预测债务工具的预期现金流，并使用基于市场的收益率将该等现金流折现回估值日期。基于市场的收益率通常使用类似行业的公司发行的公开交易债务工具的收益率作为标的投资，或基于适用于标的投资的更广泛基准指数的信用利差变化来估计。
市场法通常用于确定信贷投资发行人的企业价值，并考虑可比公司或交易的估值倍数。由此产生的企业价值将决定这种信贷投资是否具有足够的企业价值覆盖范围。在不良信贷工具的情况下，可以使用市场方法来估计在重组事件中的恢复价值。
按公允价值计算的投资
一般来说，黑石基金是根据美国注册会计师协会审计和会计指南作为投资公司入账的，
投资公司
，并根据公认会计准则关于投资公司的指导，并按公允价值反映其投资，包括多数股权和控股投资(“投资组合公司”)。这类综合基金的投资按公允价值反映在综合财务状况表投资中，公允价值变动产生的未实现损益在综合业务表中反映为基金投资活动净收益(亏损)的组成部分。公允价值是指在计量日期市场参与者之间的有序交易中，按当前市场条件(即退出价格)出售一项资产或支付转移一项负债而收到的金额。
Blackstone的主要投资按公允价值列报，未实现增值或折旧以及已实现损益在综合经营报表投资收益(亏损)中确认。
对于某些工具，黑石选择了公允价值选项。这种选择是不可撤销的，并在初始确认日或其他符合条件的选举日以投资为基础进行。Blackstone对某些贷款和应收账款、无资金来源的贷款承诺和某些投资应用了公允价值选项，否则这些投资将不会以公允价值计入净收入中的损益。衡量此类投资公允价值的方法与适用于私募股权、房地产、侧重信贷的投资和对冲基金的基金投资的方法是一致的。这类工具的公允价值变动在综合经营报表的投资收益(亏损)中确认。选择了公允价值期权的计息贷款和应收账款以及债务证券的利息收入是基于针对购买折扣的增加和购买溢价的摊销而调整的所述票面利率。这笔利息收入记在利息和股息收入中。
Blackstone已为合并CLO工具的资产选择公允价值选项。根据公认会计原则，Blackstone将综合CLO工具发行的票据计量为(A)综合CLO资产的公允价值与临时持有的任何非金融资产的账面价值之和，减去(B)Blackstone保留的任何实益权益(代表服务补偿的权益除外)的公允价值与代表服务补偿的任何实益权益的账面价值之和。作为这一计量替代方案的结果，合并CLO车辆的金额不会归属于非控股权益。综合CLO的资产于综合财务状况表内于投资内列报，并于应付贷款内列报应付票据，以支付应付予非关联第三方的款项。综合CLO资产和负债以及相关利息、股息和其他收入的公允价值变动在基金投资活动的净收益(亏损)中列报。合并CLO车辆的费用在基金费用中列报。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
百仕通对某些自营投资选择了公允价值选项，否则这些投资将使用权益会计方法进行核算。该等投资的公允价值乃根据活跃市场的报价、定期公布并作为当前交易基准的报价或采用贴现现金流量法计算。公允价值变动在综合经营报表的投资收益(亏损)中确认。
有关已选择公允价值期权的工具的进一步披露载于附注7。“公允价值选项。”
Blackstone可选择在反映成本减值的计量替代方案下计量某些股权证券的自有投资，但公允价值不能轻易确定，价值的调整是由于同一发行人有序交易相同或类似证券而引起的可观察到的价格变化。如果没有做出计量替代选择，股权证券将按公允价值计量。在逐个仪器的基础上进行测量替代选择。在每个报告期重新评估该选择，以确定该计量替代方案下的投资是否具有易于确定的公允价值，在这种情况下，该等投资将不再符合本次选择的资格。
综合Blackstone基金对对冲基金的基金(“被投资基金”)的投资按被投资基金每股资产净值(“NAV”)估值。在有限的情况下，Blackstone可能会根据自己的尽职调查和投资程序确定每股资产净值不代表公允价值。在此情况下，Blackstone将根据公认会计准则的要求，以其合理选择的方式真诚地估计公允价值。
Blackstone以及对冲基金和专注于信贷的基金的合并Blackstone基金的某些投资按公允价值使用每股资产净值计量其对相关基金的投资，而不进行调整。被投资人的投资条款一般规定了最短的持有期或禁售期、设立赎回闸门或暂停赎回，或由被投资人的基金经理酌情决定是否有能力进行附带投资，因此，在报告之日或报告之日起三个月内，投资不得赎回。侧袋被对冲基金和对冲基金的基金用来区分那些可能缺乏容易确定的价值、流动性不佳或受到流动性限制的投资。通常不允许赎回，直到侧袋内的投资被清算或被认为当时要求将投资包括在侧袋内的条件不再存在。由于这两个事件的发生时间都不确定，因此无法估计黑石可能赎回侧袋中持有的投资的时间。有关按每股资产净值计量公允价值的工具的进一步披露载于附注5。“以公允价值表示的资产净值。”
证券和贷款交易以交易日为基础进行记录。
权益法投资
Blackstone被视为对其施加重大影响但不具有控制权的投资，除已选择公允价值期权外，均采用权益会计方法入账。黑石对其投资的所有黑石基金都有重大影响，但不进行整合。因此，其对这类Blackstone基金的投资通常包括按比例和不成比例的利润和亏损分配(如包括业绩分配的套利基金)，按权益法入账。根据权益会计法，Blackstone应占权益法投资的收益(亏损)计入综合经营报表的投资收益(亏损)。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
如果Blackstone的权益法投资提供了不成比例的利润和亏损分配（如包括绩效分配的基金），Blackstone从权益法投资中获得的收益（亏损）份额将使用资产负债表方法确定，该方法被称为按账面价值假设清算（“HLBV”）方法。根据HLBV方法，在每个报告期末，Blackstone根据基金协议计算每个基金应向Blackstone支付的应计绩效分配，假设相关投资的公允价值在该日已实现，而无论该金额是否已实现。由于基础投资的公允价值在不同报告期之间有所不同，因此有必要对记录为应计绩效分配的金额进行调整，以反映（a）导致普通合伙人的应计绩效分配增加的积极绩效，或（b）导致应付Blackstone的金额低于先前确认为收入的金额的消极绩效，导致对普通合伙人的应计业绩分配进行负调整。在每种情况下，都需要根据累计结果计算应计绩效分配，并与迄今为止记录的应计绩效分配进行比较，并进行必要的正或负调整。一旦此类基金之前的应计绩效分配被完全冲销，Blackstone将停止记录负绩效分配。Blackstone没有义务支付保证回报或障碍，因此，在基金存续期内不能有负的绩效分配。权益法投资的账面值反映在合并财务状况表的投资中。
Blackstone综合财务报表中列报的战略合作伙伴业绩与战略合作伙伴基金财务报表之间有三个月的滞后期，后者一般在同一季度（如有）报告基础投资的业绩。因此，战略合作伙伴的业绩并不反映本季度经济和市场活动的影响。战略合作伙伴的基础投资在本季度的市场活动预计将影响Blackstone在未来几个时期的报告业绩。
现金和现金等价物
现金及现金等价物指手头现金、银行现金、货币市场基金及原到期日为三个月或以下的流动投资。现金及现金等价物的利息收入于综合经营报表内记录为利息及股息收入。
Blackstone基金和其他基金持有的现金
Blackstone Funds及其他持有的现金指综合Blackstone Funds及其他综合实体持有的现金及现金等价物。该等金额不可用于为Blackstone的一般流动资金需求提供资金。
应收账款和应收关联公司款项
应收及应付联营公司账款包括应收有限责任合伙人的管理及奖励费用、管理的投资工具及投资组合公司的应收款项、应收配售及顾问费、与未结算销售交易有关的应收款项，以及发放予联营公司及非联属第三方的贷款。应收账款，不包括选择了公允价值选项的应收账款，定期评估是否可收回。被确定为无法收回的金额直接计入综合经营报表中的一般费用、行政费用和其他费用。
无形资产与商誉
Blackstone的无形资产包括赚取未来手续费收入的合同权利，包括管理和咨询费、激励费和业绩分配。可识别的有限寿命无形资产在其估计使用年限内以直线方式摊销，范围为
三
至二十年，反映了这类资产的合同期限。摊销费用包括在综合经营报表中的一般、行政和其他部分。当事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，无形资产会被检视减值。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
商誉
包括Blackstone的前身实体于紧接其首次公开发售(“IPO”)前于二零零七年的出资及重组所产生的商誉，以及于二零零八年收购GSO Capital Partners LLP、二零一三年收购Strategic Partners、二零一七年收购嘉实基金顾问有限公司(“嘉实”)、二零一八年收购Clarus Ventures及二零二零年收购DCI Capital LLC(“DCI”)。商誉至少每年以定性或定量方法审核减值，并在情况显示可能已发生减值时更频繁地进行审核。定性方法下的商誉减值测试首先基于定性评估，以确定Blackstone经营部门的公允价值是否更有可能低于其各自的账面价值。营业分部被视为测试商誉减值的报告单位。如果确定经营部门的公允价值更有可能低于其账面价值，或在使用量化方法时，确认减值损失的程度为账面价值超过公允价值，但不超过分配给该报告单位的商誉总额。
家具、设备和租赁的改进
家具、设备和租赁改进主要包括租赁改进、家具、固定装置和设备、计算机硬件和软件，并按成本减去累计折旧和摊销入账。折旧和摊销采用直线方法计算资产的估计可用经济年限，对于租赁改善、家具和配件及其他固定资产而言，租赁期或资产使用年限中较短者，七年了或租期，或
三
至五年，分别为。每当事件或环境变化显示账面值可能无法收回时，Blackstone便会评估长期资产的减值。
外币
在正常业务过程中，Blackstone可能会以美元以外的货币进行交易。此类交易产生的汇兑损益在综合经营报表中作为其他收入入账。在合并Blackstone基金内产生的外币交易收益和亏损计入基金投资活动的净收益(亏损)。此外，Blackstone还整合了许多拥有非美元功能货币的实体。非美元资产和负债按报告日的现行汇率换算为美元，收入、费用、收益和亏损按记录日期的现行汇率换算。因转换非美元计价业务而产生的累计换算调整计入其他全面收益，并分配给综合实体的非控股权益及Blackstone Holdings的非控股权益(视何者适用而定)。
综合收益
综合收益包括净收益和其他全面收益。Blackstone的其他全面收益包括外币累计换算调整。
薪酬和福利
薪酬和福利
—
补偿
-薪酬包括(A)工资和奖金，以及支付和支付给雇员和高级常务董事的福利，以及(B)与向雇员和高级常务董事授予基于股权的奖励有关的基于股权的薪酬。与向高级董事和雇员发放股权奖励有关的薪酬成本在授予之日按公允价值计量，并在考虑到预期的没收情况下在归属期间以直线方式支出，
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
但以下情况除外：(A)不需要未来服务的股权奖励立即支出，以及(B)向符合退休资格标准的受奖人发放某些奖励(允许该受奖人在有资格退休后离开Blackstone时保留一定比例的奖励)，在退休情况下保留的奖励部分的支出要么立即支出，要么摊销到退休日期。现金结算、基于权益的奖励和以可变数量股份结算的奖励被归类为负债，并在每个报告期结束时重新计量。
薪酬和福利-奖励费用薪酬-
激励费薪酬是指根据激励费支付的薪酬。
薪酬和福利--绩效分配薪酬--
业绩分配薪酬包括根据业绩分配支付的薪酬(可以现金或实物分配)。此类补偿费用可以进行积极调整，也可以进行消极调整。业绩分配补偿一般以基金持有的个别投资的业绩为基础，而不是以基金为基础。这些金额还可能包括将Blackstone主要投资的投资收入分配给参与某些利润分享计划的高级董事总经理和员工。
合并实体中的非控股权益
综合实体的非控股权益指由第三方投资者及雇员持有的一般合伙人实体及综合Blackstone基金的权益的组成部分。第三方和员工持有的合并Blackstone基金的百分比权益根据一般合伙人分配以及报告期间发生的对冲基金和某些专注于信贷的基金的认购和赎回情况进行调整。来自各自实体的收入(亏损)和其他全面收益(如适用)在考虑任何规范收入(亏损)分配的合同安排(如可分配给Blackstone Inc.的费用)后，根据第三方投资者和员工的相对所有权权益分配给合并实体的非控股权益。
合并实体中可赎回的非控股权益
若干综合工具的投资者可获授予赎回权，可按季或按月赎回，一如相关管治文件所述。这种赎回权可能会受到某些限制，包括对在特定期间内可以赎回的利息总额的限制，只能在特定时间段届满后赎回，或者可以在不能撤回资本的期间内收取赎回费而撤回。因此，与该等综合工具的第三方权益有关的金额在综合财务状况表内作为综合实体的可赎回非控股权益列报。当可赎回金额成为合法应付予投资者的款项时，该等款项被分类为负债，并计入综合财务状况表内的应付账款、应计开支及其他负债。对于尚未授予赎回权的所有合并工具，非控制权益在综合财务状况综合报表的权益项下作为综合实体的非控制权益列报。
黑石控股的非控股权益
Blackstone Holdings的非控股权益是由Blackstone员工及其他作为Blackstone Holdings Partners的有限合伙人持有的合并Blackstone Holdings Partners中的股权组成部分。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
某些成本和开支由控股合伙企业直接承担。收入(亏损)，不包括由控股合伙企业直接承担和应占的成本，可归因于Blackstone Holdings的非控股权益。这一剩余归属是根据Blackstone人员和其他作为Blackstone Holdings Partners有限合伙人的人员持有的Blackstone控股合伙单位和未归属参与合伙单位的今年迄今平均百分比计算的。未归属的参与控股合伙单位在亏损期间被排除在归属范围之外，因为它们在合同上没有义务分担控股合伙的亏损。
其他收入
合并业务表中基金投资活动的净收益(亏损)包括变现和销售的已实现净收益(亏损)
的
投资，未实现收益(亏损)的净变化是由于投资的公允价值变化以及综合Blackstone基金投资的利息收入和支出以及股息的变化而产生的。
合并Blackstone基金发生的费用在合并报表的基金费用中单独列报
的
行动。
其他收入亦包括应占应收税项协议负债减少的金额。见附注15。“所得税-其他收入-应收税金协议负债的变动”以了解更多信息。
所得税
Blackstone Inc.是一家以美国联邦所得税为目的的公司，因此Blackstone在应税收入中的份额应缴纳美国联邦、州和地方所得税。Blackstone Holdings Partnership及其某些子公司在美国以合伙企业的形式运营，以美国联邦所得税的形式运营，通常以非美国司法管辖区的法人实体的形式运营。因此，这些实体在某些情况下需要缴纳纽约市非公司营业税或非美国所得税。此外，Blackstone和Blackstone Holdings Partners的某些全资子公司将在实体层面缴纳联邦、州和地方企业所得税，Blackstone在该所得税中所占份额的相关税收拨备反映在合并财务报表中。为可转让税收抵免支付的现金反映在现金流量表合并报表的所得税付款中。
所得税拨备
所得税采用资产负债法计提准备，根据该方法，递延所得税资产和负债就财务报告与资产和负债的税基之间的暂时性差异确认，从而使所有税前金额在该期间适当纳税，而不论将反映哪个纳税申报年度的项目。Blackstone在所得税拨备中报告与所得税事项相关的利息支出和税务处罚。
递延所得税
递延所得税反映了资产和负债的财务报告和税基之间暂时性差异的净税务影响。该等暂时差额导致未来年度之应课税或可扣税金额，并按预期该等差额拨回时将生效之税率及法例计量。估值拨备乃为将递延税项资产减至较有可能变现之金额而设立。递延所得税资产单独列报，递延所得税负债计入合并财务报表的应付账款、预提费用和其他负债。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
未确认的税收优惠
如果相关税务机关根据税务状况的技术优点进行审查，认为税务状况很可能持续存在，则Blackstone会在综合财务报表中确认税务状况。符合这一标准的头寸是以结算时很可能实现的最大利益金额来衡量的。报表中所持头寸与综合财务报表中确认的金额之间的差额确认为负债。与未确认税务利益相关的应计利息和罚款在合并财务报表的相关负债项下报告。
普通股每股净收益(亏损)
普通股每股基本收入（亏损）的计算方法为：普通股的加权平均数、当期未归属的参与普通股和已归属的递延普通股限制性股票，这些普通股限制性股票的发行被推迟到未来期间。普通股每股摊薄收益（亏损）反映了所有摊薄证券的影响。未归属的普通股参与股份不包括在损失期间的计算中，因为它们没有合同义务分担损失。
Blackstone采用库藏股法来确定某些基于股权的薪酬奖励的摊薄加权平均普通股。Blackstone对Blackstone Holdings合伙单位应用“如果转换”法，以确定Blackstone Holdings合伙单位中包含的交换权的摊薄影响（如有）。Blackstone将或有可发行股份模式应用于可能需要发行股份的合约。
反向回购和回购协议
根据转售协议（“逆回购协议”）购买的证券及根据回购协议（“回购协议”）出售的证券，主要包括美国及非美国政府及机构证券、资产支持证券及公司债务，为抵押融资交易。该等交易按其合约金额记录于综合财务状况表之应付账款、应计费用及其他负债内，并包括应计利息。逆回购及回购协议之账面值与公平值相若。
Blackstone通过在适当的情况下与交易对手订立主净额结算协议和抵押品安排来管理因逆回购协议和回购协议产生的信贷风险，在交易对手违约的情况下，这些协议和安排向Blackstone提供清算抵押品的权利以及抵销交易对手的权利和义务的权利。
Blackstone持有根据反向回购协议购买的证券，并获准再抵押、交付或以其他方式使用该等证券。Blackstone还将其金融工具抵押给交易对手，作为回购协议的抵押。可由对手方再抵押、交付或以其他方式使用的已抵押金融工具于综合财务状况表中的投资中入账。有关回购协议的额外披露于附注10讨论。《回购协议》
Blackstone不会在其综合财务状况表中抵销与逆回购协议和回购协议相关的资产和负债。有关抵销的额外披露于附注12讨论。“资产和负债的抵销”。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
卖出的证券，尚未购买的证券
已出售、尚未购买的证券包括黑石借入和出售的股权和债务证券。黑石集团被要求以当前市场价格购买证券，并将其交付给借入证券的交易对手，以此来“回补”未来的卖空。如果为弥补卖空而不得不购买证券的价格超过了借入证券被卖空的价格，黑石将面临损失。
已出售、尚未购买的证券在综合财务状况报表中按公允价值计入应付账款、应计费用和其他负债。
衍生工具
Blackstone在其综合财务状况报表中按公允价值将所有衍生品确认为资产或负债。在Blackstone订立衍生品合约之日，它将每一份衍生品合约指定为下列之一并记录在案：(A)对已确认资产或负债的对冲(“公允价值对冲”)，(B)对预测交易或与已确认资产或负债相关的现金流量变异性的对冲(“现金流对冲”)，(C)对海外业务的净投资进行对冲，或(D)对非指定为对冲工具的衍生工具(“独立衍生工具”)进行对冲。
对于独立的衍生品合约，Blackstone在本期收益中列报公允价值变化。由Blackstone综合基金持有的衍生工具的公允价值变动反映于基金投资活动的净收益(亏损)，或如衍生工具由Blackstone持有，则在综合经营报表的投资收益(亏损)内反映。综合Blackstone基金的独立衍生资产的公允价值计入Investments，不属于综合Blackstone基金的独立衍生资产的公允价值计入其他资产，独立衍生负债的公允价值计入综合财务状况报表的应付帐款、应计开支和其他负债。
Blackstone已选择不抵销其综合财务状况报表中可能作为抵押品安排一部分而收取或支付的衍生资产和负债或金融资产，即使订立了可强制执行的主净额结算协议，该协议赋予Blackstone在交易对手违约时清算抵押品的权利以及抵销交易对手的权利和义务的权利。
黑石集团关于衍生金融工具的其他披露在附注6中讨论。“衍生金融工具。”
黑石集团关于抵销的披露在附注12中讨论。“资产和负债的抵消。”
租契
Blackstone在安排开始时确定该安排是否为租赁。Blackstone主要以承租人的身份签订办公空间的运营租约。经营租赁计入综合财务状况表内的使用权资产及经营租赁负债。营运单位资产及经营租赁负债乃根据开始日期租赁期内未来最低租赁付款的现值确认。Blackstone根据成立之日可获得的信息，使用递增借款利率确定租赁付款的现值。租赁可能包括延长或终止租赁的选项，这些选项包括在合理确定可以行使时包含在ROU资产和经营租赁负债中。
 
1
79
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
某些租赁包括租赁和非租赁组成部分，它们被视为一个单独的租赁组成部分。租用租赁协议除了合同租金支付外，通常还包括对房东产生的某些费用的额外支付，如建筑费和水电费。只要这些是固定的或可确定的，它们将作为用于衡量经营租赁负债的最低租赁付款的一部分计入。与最低租赁付款相关的经营租赁费用在租赁期内按直线原则确认。如果额外付款是基于用途或基于其他因素而变化的，则在发生可变租赁费用时计入费用。
初始租期为12个月或以下的租赁的最低租赁付款不记录在综合财务状况报表中。Blackstone在租赁期内以直线方式确认这些租赁的租赁费用。
与租赁有关的其他披露载于附注14。“租约。”
联属
黑石将其创始人、高级董事总经理、员工、黑石基金和投资组合公司视为关联公司。
分红
股息在申报时反映在合并财务报表中。
会计的最新发展
2022年6月，财务会计准则委员会发布了修订后的指导意见，针对按公允价值计量的股权证券的某些销售限制。指导意见要求报告实体在计量公允价值时不考虑禁止出售股权证券的合同销售限制，并对受合同销售限制的股权证券提出新的披露要求。该指导意见将于2024年1月1日生效，并将在预期的基础上采用。被采纳后，Blackstone预计不会对合并财务报表或任何计量影响产生实质性影响，但将更新披露以符合新要求。
 
3.
商誉与无形资产
商誉的账面价值为$1.9截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月的10亿美元。在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，黑石确定没有商誉减值的证据。
在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，商誉已分配给黑石的四细分如下：房地产(美元)421.7(百万美元)，私募股权(美元870.0(百万美元)、瑞士信贷和保险(美元)426.4(百万美元)和对冲基金解决方案(美元172.1(亿美元)。
无形资产净额由下列各项组成：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
有限寿命无形资产/合同权利
   
$
1,769,372
 
   
$
1,745,376
 
累计摊销
   
 
(1,568,164
) 
   
 
(1,528,089
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
无形资产，净额
   
$
201,208
 
   
$
217,287
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
18
0
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone无形资产净值的变动包括以下内容：
 
                                         
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
年初余额
   
$
217,287
 
   
$
284,384
 
   
$
347,955
 
摊销费用
   
 
(40,075
) 
   
 
(67,097
) 
   
 
(74,871
) 
收购
   
 
23,996
 
   
 
—
 
   
 
11,300
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
年终余额
   
$
 201,208
 
   
$
 217,287
 
   
$
 284,384
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
于2023年12月31日持有的无形资产摊销预计为$35.91000万，$35.91000万，$35.71000万，$34.61000万美元和300万美元17.8 截至2024年、2025年、2026年、2027年及2028年12月31日止年度各年之溢利分别为百万港元。截至2023年12月31日，Blackstone的无形资产预计将在 6.2三年了。
 
4.
投资
投资包括以下内容：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
黑石综合基金的投资
   
$
4,319,483
 
   
$
5,136,966
 
权益法投资
      
合伙企业投资
   
 
5,924,275
 
   
 
5,530,419
 
应计绩效分配
   
 
10,775,355
 
   
 
12,360,684
 
企业国库投资
   
 
803,870
 
   
 
1,053,540
 
其他投资
   
 
4,323,639
 
   
 
3,471,642
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
26,146,622
 
   
$
27,553,251
 
  
 
 
 
   
 
 
 
Blackstone在合并Blackstone基金的投资份额总计为$1.010亿美元393.92023年12月31日和2022年12月31日分别为100万。
在适当情况下，Blackstone投资的会计计入根据公认会计原则确定的该等投资的公允价值变动。决定黑石综合基金、公司金库投资及其他投资的投资公允价值变动所需的重要资料及假设如下
铁饼
注8中有更详细的说明。“金融工具的公允价值计量”
 
18
1
目录表
 
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
黑石综合基金的投资
下表列出了合并Blackstone基金所持投资的已实现和未实现收益(亏损)的已实现变化和净变化，并在综合经营报表中与其他收益(亏损)-基金投资活动的净收益(亏损)进行了对账：
 
                                         
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
已实现收益(亏损)
   
$
(42,756
) 
   
$
99,457
 
   
$
145,305
 
未实现收益(亏损)净变化
   
 
(80,416
) 
   
 
(264,204
) 
   
 
289,938
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
合并Blackstone基金的已实现和净变动未实现收益(亏损)
   
 
(123,172
) 
   
 
(164,747
) 
   
 
435,243
  
可归因于Blackstone综合基金的利息和股息收入以及外汇收益
   
 
66,371
 
   
 
59,605
 
   
 
26,381
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他收益(亏损)--基金投资活动的净收益(亏损)
   
$
(56,801
) 
   
$
(105,142
) 
   
$
461,624
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
权益法投资
Blackstone的权益法投资包括合伙投资(代表按比例计算的投资)以及Blackstone基金中的任何相关应计业绩分配，但不包括选择了公允价值期权的任何权益法投资。Blackstone评估其每项权益法投资，不包括应计业绩分配，以确定是否有美国证券交易委员会指导定义的重大投资。截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，Blackstone持有的个人权益法投资均未达到重要性标准。
合伙企业投资
黑石集团确认与其合伙企业投资相关的净收益，按权益法入账#美元。245.81000万，$292.11000万美元和300万美元1.9截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为200亿美元。
 
18
2
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
黑石2023年12月31日至12月31日权益法投资的财务信息摘要如下：
 
                                                                                              
    
2023年12月31日，这一年就结束了
    
真实
地产
  
私
权益
  
贷方和
保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
财务状况表
           
资产
           
投资
   
$
283,919,193
 
  
$
188,647,324
 
  
$
91,574,839
 
  
$
38,818,152
 
  
$
602,959,508
 
其他资产
   
 
12,496,703
 
  
 
5,179,667
 
  
 
4,995,562
 
  
 
4,689,405
 
  
 
27,361,337
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
296,415,896
 
  
$
193,826,991
 
  
$
96,570,401
 
  
$
43,507,557
 
  
$
630,320,845
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
           
债务
   
$
113,462,431
 
  
$
21,920,796
 
  
$
37,327,026
 
  
$
464,138
 
  
$
173,174,391
 
其他负债
   
 
7,365,824
 
  
 
2,126,739
 
  
 
4,008,215
 
  
 
3,809,685
 
  
 
17,310,463
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
120,828,255
 
  
 
24,047,535
 
  
 
41,335,241
 
  
 
4,273,823
 
  
 
190,484,854
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
   
 
175,587,641
 
  
 
169,779,456
 
  
 
55,235,160
 
  
 
39,233,734
 
  
 
439,835,991
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
296,415,896
 
  
$
193,826,991
 
  
$
96,570,401
 
  
$
43,507,557
 
  
$
630,320,845
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
运营说明书
           
利息收入
   
$
4,673,775
 
  
$
1,773,062
 
  
$
8,890,426
 
  
$
27,904
 
  
$
15,365,167
 
其他收入
   
 
10,786,480
 
  
 
531,842
 
  
 
324,061
 
  
 
981,839
 
  
 
12,624,222
 
利息支出
   
 
(6,614,272
)
  
 
(1,303,673
)
 
  
 
(2,583,654
)
 
 
 
 
(42,721
)
 
  
 
(10,544,320
)
 
其他费用
   
 
(11,705,874
)
 
  
 
(2,040,168
)
  
 
(1,691,066
)
  
 
(864,941
)
  
 
(16,302,049
)
投资的已实现和未实现净收益(亏损)
   
 
(7,330,220
)
  
 
12,458,943
 
  
 
1,124,916
 
  
 
3,076,084
 
  
 
9,329,723
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净收入
   
$
(10,190,111
)
  
$
11,420,006
 
  
$
6,064,683
 
  
$
3,178,165
 
  
$
10,472,743
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
18
3
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
黑石2022年12月31日至31日权益法投资的财务信息摘要如下：
 
                                                                                              
    
2022年12月31日，这一年就结束了
    
真实
地产
  
私
权益
  
贷方和
保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
财务状况表
           
资产
           
投资
   
$
295,985,447
 
  
$
182,732,362
 
  
$
87,362,311
 
  
$
38,209,892
 
  
$
604,290,012
 
其他资产
   
 
13,601,083
 
  
 
3,194,088
 
  
 
6,345,260
 
  
 
4,079,065
 
  
 
27,219,496
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
309,586,530
 
  
$
185,926,450
 
  
$
93,707,571
 
  
$
42,288,957
 
  
$
631,509,508
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
           
债务
   
$
118,075,949
 
  
$
22,779,131
 
  
$
39,049,599
 
  
$
662,805
 
  
$
180,567,484
 
其他负债
   
 
7,735,780
 
  
 
1,310,998
 
  
 
5,644,625
 
  
 
2,092,757
 
  
 
16,784,160
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
125,811,729
 
  
 
24,090,129
 
  
 
44,694,224
 
  
 
2,755,562
 
  
 
197,351,644
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
   
 
183,774,801
 
  
 
161,836,321
 
  
 
49,013,347
 
  
 
39,533,395
 
  
 
434,157,864
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
309,586,530
 
  
$
185,926,450
 
  
$
93,707,571
 
  
$
42,288,957
 
  
$
631,509,508
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
运营说明书
           
利息收入
   
$
2,917,115
 
  
$
2,012,916
 
  
$
5,764,150
 
  
$
16,069
 
  
$
10,710,250
 
其他收入
   
 
9,432,802
 
  
 
824,779
 
  
 
690,193
 
  
 
286,444
 
  
 
11,234,218
 
利息支出
   
 
(3,644,118
) 
  
 
(722,626
) 
  
 
(1,450,447
) 
  
 
(41,522
) 
  
 
(5,858,713
) 
其他费用
   
 
(11,089,520
) 
  
 
(2,132,320
) 
  
 
(1,303,902
) 
  
 
(255,459
) 
  
 
(14,781,201
) 
投资的已实现和未实现净收益(亏损)
   
 
7,807,056
 
  
 
2,146,281
 
  
 
(1,330,895
) 
  
 
483,946
 
  
 
9,106,388
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净收入
   
$
5,423,335
 
  
$
2,129,030
 
  
$
2,369,099
 
  
$
489,478
 
  
$
10,410,942
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
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4
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
黑石2021年12月31日至31日权益法投资的财务信息摘要如下：
 
                                                                                              
    
2021年12月31日，这一年就结束了
    
真实
地产
  
私
权益
  
贷方和
保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
财务状况表
           
资产
           
投资
   
$
241,808,879
 
  
$
175,726,829
 
  
$
68,426,090
 
  
$
39,691,668
 
  
$
525,653,466
 
其他资产
   
 
13,463,009
 
  
 
5,776,462
 
  
 
5,412,041
 
  
 
3,020,159
 
  
 
27,671,671
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
255,271,888
 
  
$
181,503,291
 
  
$
73,838,131
 
  
$
42,711,827
 
  
$
553,325,137
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
           
债务
   
$
76,760,932
 
  
$
20,434,354
 
  
$
30,792,984
 
  
$
1,243,453
 
  
$
129,231,723
 
其他负债
   
 
6,999,032
 
  
 
2,153,071
 
  
 
3,159,548
 
  
 
3,084,558
 
  
 
15,396,209
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
83,759,964
 
  
 
22,587,425
 
  
 
33,952,532
 
  
 
4,328,011
 
  
 
144,627,932
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
   
 
171,511,924
 
  
 
158,915,866
 
  
 
39,885,599
 
  
 
38,383,816
 
  
 
408,697,205
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
255,271,888
 
  
$
181,503,291
 
  
$
73,838,131
 
  
$
42,711,827
 
  
$
553,325,137
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
运营说明书
           
利息收入
   
$
1,422,743
 
  
$
1,640,402
 
  
$
2,584,486
 
  
$
3,563
 
  
$
5,651,194
 
其他收入
   
 
6,115,960
 
  
 
318,485
 
  
 
306,490
 
  
 
315,894
 
  
 
7,056,829
 
利息支出
   
 
(1,475,065
) 
  
 
(331,350
) 
  
 
(427,459
) 
  
 
(30,073
) 
  
 
(2,263,947
) 
其他费用
   
 
(6,847,739
) 
  
 
(1,666,930
) 
  
 
(828,689
) 
  
 
(282,474
) 
  
 
(9,625,832
) 
投资的已实现和未实现净收益
   
 
31,078,396
 
  
 
43,895,781
 
  
 
3,562,579
 
  
 
4,605,235
 
  
 
83,141,991
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净收益(亏损)
   
$
30,294,295
 
  
$
43,856,388
 
  
$
5,197,407
 
  
$
4,612,145
 
  
$
83,960,235
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
应计业绩分配
Blackstone的应计绩效分配如下：
 
                                                                                              
    
真实

地产
  
私

权益
  
贷方和
保险
  
对冲基金
解决方案
  
总计
应计绩效分配，2022年12月31日
   
$
5,334,117
 
  
$
6,037,575
 
  
$
569,898
 
  
$
419,094
 
  
$
12,360,684
 
基金公允价值变动导致的业绩分配
   
 
(1,582,400
) 
  
 
1,753,730
 
  
 
278,655
 
  
 
173,502
 
  
 
623,487
 
汇兑收益
   
 
9,069
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
9,069
 
资金分配
   
 
(770,184
) 
  
 
(1,084,061
) 
  
 
(248,774
) 
  
 
(114,866
) 
  
 
(2,217,885
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
应计绩效分配，2023年12月31日
   
$
  2,990,602
 
  
$
  6,707,244
 
  
$
  599,779
 
  
$
   477,730
 
  
$
 10,775,355
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
18
5
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
公司财资投资
投资中包含的企业财资投资部分代表Blackstone主要投资于固定收益证券、共同基金权益及其他基金权益。这些策略由Blackstone人员和第三方顾问共同管理。 下表列示这些投资的已实现和未实现收益（亏损）的净变动：
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
  
2022
  
2021
已实现收益(亏损)
   
$
(4,881
) 
   
$
(21,511
) 
   
$
741
 
未实现收益(亏损)净变化
   
 
17,392
 
   
 
(57,426
) 
   
 
39,549
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
  12,511
 
   
$
(78,937
) 
   
$
40,290
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他投资
其他投资包括权益法投资（其中Blackstone选择了公允价值计量选择权）和Blackstone持有的其他自营投资证券，包括按公允价值计量的股本证券、公允价值无法确定的股本投资以及非综合CLO工具中的优先有抵押票据和后偿票据。按公允价值列账的股本证券包括Corebridge Financial，Inc.普通股的所有权，前身为美国国际集团公司的人寿和退休业务（“Corebridge”）。此类普通股受某些分阶段锁定限制的约束，这些限制将随着时间的推移而到期， 五年在Corebridge首次公开募股（“IPO”）之后。没有可轻易厘定公平值的股本投资的账面值为$333.3截至2023年12月31日，为1.2亿美元。在收购期间以及在与可观察到的交易相关的重新计量时，该等投资按公允价值报告。见附注8。“金融工具的公允价值计量”，以了解更多细节。截至2023年12月31日，与此类投资相关的向上和向下调整为$4.31000万美元和300万美元62.3在截至2023年12月31日和2023年12月31日的年度内，分别为2,000万美元和2,300万美元184.61000万美元和300万美元6.2自投资开始以来，累计分别为1000万美元。下表列出了Blackstone在其他投资中的已实现收益(亏损)和未实现收益(亏损)净变化：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
已实现收益(亏损)
   
$
(19,346
) 
   
$
203,327
 
   
$
163,199
 
未实现收益(亏损)净变化
   
 
(47,017
) 
   
 
(1,128,244
) 
   
 
340,867
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
(66,363
) 
   
$
(924,917
) 
   
$
504,066
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
18
6
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
5.按公允价值计算的 资产净值
截至2023年12月31日，按策略类型和赎回此类投资的能力划分的公允价值摘要如下：
 
                                                        
策略(A)
   
公允价值
   
救赎
频率
(如果他们目前符合条件)
   
救赎
通知期：
权益
   
$
445,626
 
   
(b)
   
(b)
房地产
   
 
112,633
 
   
(c)
   
(c)
其他
   
 
7,275
 
   
(d)
   
(d)
  
 
 
 
      
  
$
565,534
 
      
  
 
 
 
      
 
(a)
截至2023年12月31日，黑石集团没有资金不足的承诺。
(b)
股权类别包括对主要投资于国内和国际股权证券的对冲基金的投资。相当于40这类投资的公允价值的%不得在报告日期或报告日期后三个月内赎回。相当于60自报告日期起，此类投资的公允价值的%可以赎回。
(c)
房地产类别包括主要投资于房地产资产的基金的投资。这一类别的所有投资自报告日期起均可赎回。
(d)
其他由信用驱动类别、商品类别和多元化工具类别组成。信用驱动类别包括对主要投资于国内和国际债券的对冲基金的投资。大宗商品类别包括投资于以大宗商品为重点的基金，这些基金主要投资于期货和实物商品驱动的策略。多元化工具类别包括对跨多种策略投资的基金的投资。这些类别的所有投资不得在报告日期或报告日期后三个月内赎回。
6. 衍生金融工具
Blackstone和合并Blackstone基金在正常业务过程中订立衍生工具合约，以实现某些风险管理目标，并用于一般投资和业务目的。Blackstone可能会签订衍生品合约，以对冲其利率风险敞口，以抵御利率变化的影响。此外，Blackstone还可能签订衍生品合同，以对冲其外币风险敞口，使其免受部分非美元计价货币净投资的影响。由于使用衍生品合约，Blackstone和合并的Blackstone基金面临交易对手无法履行其合同义务的风险。为减轻此类交易对手风险，Blackstone和合并后的Blackstone基金与某些主要金融机构签订了合同，所有这些机构都具有投资级评级。在确定衍生工具的公允价值时对交易对手信用风险进行评估。
独立的衍生品
独立衍生品是Blackstone和某些合并的Blackstone基金作为其整体风险管理和投资策略的一部分而签订的工具。就会计目的而言，这些衍生工具合约并不被指定为对冲工具。这类合约可能包括利率互换、外汇合约、股权互换、期权、期货和其他衍生品合约。
 
18
7
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表汇总衍生金融工具的总名义金额及公允价值。名义金额代表所有未平仓衍生工具合约的绝对值。
 
                                                                                                                                                                               
   
2023年12月31日
  
2022年12月31日
   
资产
  
负债
  
资产
  
负债
   
概念上的
  
公平

价值
  
概念上的
  
公平
价值
  
概念上的
  
公平
价值
  
概念上的
  
公平
价值
独立的衍生品
                
黑石集团
                
利率合约
  
$
634,840
 
  
$
145,798
 
  
$
607,000
 
  
$
86,589
 
  
$
789,540
 
  
$
188,043
 
  
$
621,700
 
  
$
83,331
 
外币合同
  
 
387,102
 
  
 
11,442
 
  
 
334,228
 
  
 
3,538
 
  
 
541,238
 
  
 
8,040
 
  
 
190,774
 
  
 
3,542
 
信用违约互换
  
 
3,108
 
  
 
479
 
  
 
3,748
 
  
 
508
 
  
 
2,007
 
  
 
384
 
  
 
8,768
 
  
 
1,309
 
总回报掉期
  
 
63,158
 
  
 
13,171
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
42,233
 
  
 
6,210
 
  
 
—
 
  
 
—
 
股权期权
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,110,490
 
  
 
563,986
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
996,592
 
  
 
48,581
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
 
1,088,208
 
  
 
170,890
 
  
 
2,055,466
 
  
 
654,621
 
  
 
1,375,018
 
  
 
202,677
 
  
 
1,817,834
 
  
 
136,763
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石综合基金的投资
                
利率合约
  
 
855,683
 
  
 
19,189
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
931,752
 
  
 
74,926
 
  
 
—
 
  
 
—
 
外币合同
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
5,133
 
  
 
284
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
 
855,683
 
  
 
19,189
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
931,752
 
  
 
74,926
 
  
 
5,133
 
  
 
284
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
$
1,943,891
 
  
$
190,079
 
  
$
2,055,466
 
  
$
654,621
 
  
$
2,306,770
 
  
$
277,603
 
  
$
1,822,967
 
  
$
137,047
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表汇总了衍生金融工具对综合经营报表的影响：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
独立的衍生品
       
已实现收益(亏损)
       
利率合约
   
$
24,291
 
  
$
15,319
 
  
$
1,727
 
外币合同
   
 
443
 
  
 
(8,520
) 
  
 
(1,152
) 
信用违约互换
   
 
(413
) 
  
 
(231
) 
  
 
(1,488
) 
总回报掉期
   
 
15,775
 
  
 
1,654
 
  
 
(1,254
) 
其他
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(40
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
40,096
 
  
 
8,222
 
  
 
(2,207
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未实现收益(亏损)净变化
       
利率合约
   
 
(87,177
) 
  
 
167,706
 
  
 
89,702
 
外币合同
   
 
3,288
 
  
 
9,666
 
  
 
608
 
信用违约互换
   
 
363
 
  
 
73
 
  
 
1,112
 
总回报掉期
   
 
6,381
 
  
 
5,290
 
  
 
2,130
 
股权期权
   
 
(515,405
) 
  
 
(48,581
) 
  
 
—
 
其他
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(20
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
(592,550
) 
  
 
134,154
 
  
 
93,532
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
(552,454
) 
  
$
142,376
 
  
$
91,325
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
1
8
8
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日，黑石尚未将任何衍生品指定为公允价值、现金流或净投资对冲。
7. 公允价值选项
下表汇总了选择了公允价值期权的金融工具：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
资产
      
贷款和应收款
   
$
60,738
 
   
$
315,039
 
股权和优先证券
   
 
2,894,302
 
   
 
1,868,192
 
债务证券
   
 
63,486
 
   
 
24,784
 
合并CLO工具的资产
 
 
 
 
 
 
 
 
企业贷款
   
 
938,801
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
3,957,327
 
   
$
2,208,015
 
  
 
 
 
   
 
 
 
负债
      
CLO应付票据
   
$
687,122
 
   
$
—
 
企业财务处承诺
   
 
1,264
 
   
 
8,144
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
688,386
 
   
$
8,144
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
1
89
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表列出了选择公允价值期权的金融工具的已实现和未实现收益(亏损)的净变化：
 
                       
                       
                       
                       
                       
                       
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
        
净变化
      
净变化
      
净变化
    
已实现
  
在未实现中
  
已实现
  
在未实现中
  
已实现
  
在未实现中
    
收益
  
收益
  
收益
  
收益
  
收益
  
收益
    
(亏损)
  
(亏损)
  
(亏损)
  
(亏损)
  
(亏损)
  
(亏损)
资产
             
贷款和应收款
   
$
(8,053
) 
  
$
4,886
 
  
$
(10,733
) 
  
$
(464
) 
  
$
(11,661
) 
  
$
3,481
 
股权和优先证券
   
 
(1,439
) 
  
 
(122,605
) 
  
 
22,285
 
  
 
(91,338
) 
  
 
42,791
 
  
 
53,157
 
债务证券
   
 
—
 
  
 
(3,884
) 
  
 
(22,240
) 
  
 
(19,490
) 
  
 
14,399
 
  
 
(14,210
) 
合并CLO工具的资产
             
企业贷款
   
 
(6,063
) 
  
 
8,728
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
(15,555
) 
  
$
(112,875
) 
  
$
(10,688
) 
  
$
(111,292
) 
  
$
45,529
 
  
$
42,428
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债
             
CLO应付票据
   
$
—
 
  
$
282
 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
$
—
 
企业财务处承诺
   
 
—
 
  
 
6,880
 
  
 
—
 
  
 
(7,508
) 
  
 
—
 
  
 
(383
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
—
 
  
$
7,162
 
  
$
—
 
  
$
(7,508
) 
  
$
—
 
  
$
(383
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表列出了选择公允价值期权的金融工具的信息：
 
                       
                       
                       
                       
                       
                       
    
2023年12月31日
  
2022年12月31日
        
对于金融资产

逾期(A)
      
对于金融资产
逾期(A)
    
过剩
      
过剩
  
过剩
      
过剩
    
(不足之处)
      
(不足之处)
  
(不足之处)
      
(不足之处)
    
公允价值
  
公平
  
公允价值
  
公允价值
  
公平
  
公允价值
    
超额本金
  
价值
  
超额本金
  
超额本金
  
价值
  
超额本金
贷款和应收款
   
$
675
 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
$
(2,861
) 
  
$
—
 
  
$
—
 
债务证券
   
 
(52,577
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(48,670
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
合并CLO工具的资产
             
企业贷款
   
 
(8,751
) 
  
 
1,345
  
  
 
—
  
  
 
—
 
  
 
—
  
  
 
—
  
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
(60,653
) 
  
$
1,345
 
  
$
—
 
  
$
(51,531
) 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
如果合同付款逾期超过90天，则将资产归类为逾期。
于二零二三年及二零二二年十二月三十一日， 不是选择公平值计量的贷款及应收账款已逾期或处于非应计状态。截至二零二三年十二月三十一日， 二已选择公允价值计量选择权的综合CLO工具资产中包含的公司贷款已逾期但未处于非应计状态。截至2022年12月31日， 不是已选择公允价值计量选择权的合并CLO工具资产中包含的公司贷款已逾期或未计提
状态
.
 
1
9
0
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
8.金融工具的 公允价值计量
下表按公允价值层次汇总了Blackstone的金融资产和负债的估值：
 
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
202年12月31日
3
 
  
I级
  
II级
  
第三级
  
NAV
  
总计
资产
  
  
  
  
  
现金和现金等价物
   
$
263,574
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
263,574
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
投资
               
黑石综合基金的投资
               
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益(A)
   
 
11,118
 
   
 
123,022
 
   
 
2,653,246
 
   
 
558,259
 
   
 
3,345,645
 
债务工具
   
 
—
 
   
 
924,264
 
   
 
30,385
 
   
 
—
 
   
 
954,649
 
独立的衍生品
   
 
—
 
   
 
19,189
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
19,189
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
黑石综合基金的总投资
   
 
11,118
 
   
 
1,066,475
 
   
 
2,683,631
 
   
 
558,259
 
   
 
4,319,483
 
企业国库投资
   
 
72,071
 
   
 
435,430
 
   
 
296,369
 
   
 
—
 
   
 
803,870
 
其他投资
   
 
1,564,112
 
   
 
2,355,423
 
   
 
223,441
 
   
 
7,275
 
   
 
4,150,251
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
总投资
   
 
1,647,301
 
   
 
3,857,328
 
   
 
3,203,441
 
   
 
565,534
 
   
 
9,273,604
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应收账款-贷款和应收款
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
60,738
 
   
 
—
 
   
 
60,738
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他资产-独立衍生工具
   
 
90
 
   
 
157,629
 
   
 
13,171
 
   
 
—
 
   
 
170,890
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
1,910,965
 
   
$
4,014,957
 
   
$
3,277,350
 
   
$
565,534
 
   
$
9,768,806
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
负债
               
应付贷款- CLO应付票据
   
$
—
 
   
$
687,122
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
687,122
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应付账款、应计费用和其他负债
               
独立的衍生品
   
 
436
 
   
 
90,199
 
   
 
563,986
 
   
 
—
 
   
 
654,621
 
或有对价
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
387
 
   
 
—
 
   
 
387
 
企业财务处承诺
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
1,264
 
   
 
—
 
   
 
1,264
 
已出售但尚未购买的证券
   
 
3,886
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
3,886
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应付账款、应计费用和其他负债合计
   
 
4,322
 
   
 
90,199
 
   
 
565,637
 
   
 
—
 
   
 
660,158
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
4,322
 
   
$
777,321
 
   
$
565,637
 
   
$
—
 
   
$
1,347,280
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
19
1
目录表
 
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
                  
                  
                  
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
2022年12月31日
 
  
I级
  
II级
  
第三级
  
NAV
  
总计
资产
  
  
  
  
  
现金和现金等价物
   
$
1,134,733
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
1,134,733
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
投资
               
黑石综合基金的投资
               
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益(A)
   
 
12,024
 
   
 
149,689
 
   
 
4,195,859
 
   
 
596,708
 
   
 
4,954,280
 
债务工具
   
 
—
 
   
 
53,787
 
   
 
53,973
 
   
 
—
 
   
 
107,760
 
独立的衍生品
   
 
—
 
   
 
74,926
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
74,926
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
黑石综合基金的总投资
   
 
12,024
 
   
 
278,402
 
   
 
4,249,832
 
   
 
596,708
 
   
 
5,136,966
 
企业国库投资
   
 
116,266
 
   
 
931,406
 
   
 
5,868
 
   
 
—
 
   
 
1,053,540
 
其他投资
   
 
1,473,611
 
   
 
1,597,696
 
   
 
51,155
 
   
 
5,985
 
   
 
3,128,447
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
总投资
   
 
1,601,901
 
   
 
2,807,504
 
   
 
4,306,855
 
   
 
602,693
 
   
 
9,318,953
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应收账款-贷款和应收款
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
315,039
 
   
 
—
 
   
 
315,039
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他资产-独立衍生工具
   
 
279
 
   
 
196,188
 
   
 
6,210
 
   
 
—
 
   
 
202,677
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
2,736,913
 
   
$
3,003,692
 
   
$
4,628,104
 
   
$
602,693
 
   
$
10,971,402
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
负债
               
应付账款、应计费用和其他负债
               
黑石综合基金-独立衍生品
   
$
—
 
   
$
284
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
284
 
独立的衍生品
   
 
21
 
   
 
88,161
 
   
 
48,581
 
   
 
—
 
   
 
136,763
 
企业财务处承诺
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
8,144
 
   
 
—
 
   
 
8,144
 
已出售但尚未购买的证券
   
 
3,825
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
3,825
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应付账款、应计费用和其他负债合计
   
 
3,846
 
   
 
88,445
 
   
 
56,725
 
   
 
—
 
   
 
149,016
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
3,846
 
   
$
88,445
 
   
$
56,725
 
   
$
—
 
   
$
149,016
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
有限责任公司。
(a)
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益包括对投资基金的投资。
 
19
2
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表汇总了截至2023年12月31日被归入公允价值等级第三级的项目所使用的量化投入和假设。与这些合并财务报表附注中的列报方式一致，此表仅显示合并Blackstone基金的III级投资，因此不反映任何其他Blackstone基金。
 
                                                                                                                 
                       
对以下方面的影响
                       
估值
                       
从一个
       
估值
  
看不见
      
加权的-
  
增加
   
公允价值
  
技术
  
输入量
  
范围
  
平均数(A)
  
在输入中
金融资产
            
黑石综合基金的投资
            
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益
  
$
2,653,246
 
  
 
现金流贴现
 
  
 
贴现率
 
  
3.3% - 38.0%
  
9.7%
  
更低的位置
     
 
退出多个 - 息税前利润
 
  
4.0x - 30.6x
  
15.0x
  
更高
     
 
退出资本充足率
 
  
3.1% - 12.8%
  
5.1%
  
更低的位置
债务工具
  
 
30,385
 
  
 
第三方定价
 
  
 
不适用
 
      
 
 
 
 
          
黑石综合基金的总投资
  
 
2,683,631
 
          
企业国库投资
  
 
296,369
 
  
 
贴现现金流
 
  
 
贴现率
 
  
11.2% - 22.4%
  
17.1%
  
更低的位置
   
 
成交价
 
  
 
不适用
 
      
贷款和应收款
  
 
60,738
 
  
 
贴现现金流
 
  
 
贴现率
 
  
8.8% - 14.9%
  
10.3%
  
更低的位置
其他投资(B)
  
 
236,612
 
  
 
第三方定价
 
  
 
不适用
 
      
   
 
成交价
 
  
 
不适用
 
      
 
 
 
 
          
 
$
3,277,350
 
          
 
 
 
 
          
金融负债
            
独立衍生品(C)
  
$
563,986
 
  
 
期权定价模型
 
  
 
波动率
 
  
6.3%
  
不适用
  
更高
其他负债(D)
  
 
1,651
 
  
 
第三方定价
 
  
 
不适用
 
      
   
 
其他
 
  
 
不适用
 
      
 
 
 
 
          
 
$
565,637
 
          
 
 
 
 
          
 
19
3
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表汇总了截至2022年12月31日公允价值等级第III级项目所使用的量化投入和假设：
 
                                                                                                                 
                          
对以下方面的影响
                          
估值
                          
从一个
        
估值
   
看不见
       
加权的-
  
增加
   
公允价值
   
技术
   
输入量
   
范围
  
平均数(A)
  
在输入中
金融资产
               
黑石综合基金的投资
               
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益
  
$
4,195,859
 
   
 
现金流贴现
 
   
 
贴现率
 
   
4.1% - 34.5%
  
8.8%
  
更低的位置
       
 
退出多个 - 息税前利润
 
   
4.0x - 30.6x
  
14.7x
  
更高
       
 
退出资本充足率
 
   
2.6% - 14.4%
  
4.7%
  
更低的位置
    
 
成交价
 
   
 
不适用
 
       
债务工具
  
 
53,973
 
   
 
成交价
 
   
 
不适用
 
       
    
 
第三方定价
 
   
 
不适用
 
       
 
 
 
 
             
黑石综合基金的总投资
  
 
4,249,832
 
             
企业国库投资
  
 
5,868
 
   
 
第三方定价
 
   
 
不适用
 
       
贷款和应收款
  
 
315,039
 
   
 
贴现现金流
 
   
 
贴现率
 
   
7.6% - 11.5%
  
9.8%
  
更低的位置
其他投资(B)
  
 
57,365
 
   
 
成交价
 
   
 
不适用
 
       
    
 
第三方定价
 
   
 
不适用
 
       
 
 
 
 
             
 
$
4,628,104
 
             
 
 
 
 
             
金融负债
               
独立衍生品(C)
  
$
48,581
 
   
 
期权定价模型
 
   
 
波动率
 
   
6.1%
  
不适用
  
更高
其他负债(D)
  
 
8,144
 
   
 
第三方定价
 
   
 
不适用
 
       
 
 
 
 
             
 
$
56,725
 
             
 
 
 
 
             
 
不适用
  
不适用。
EBITDA
  
未计利息、税项、折旧及摊销之利润。
退出多个
  
范围包括最近12个月的EBITDA和远期EBITDA倍数。
第三方定价
  
第三方定价通常根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间的未调整价格确定。
成交价
  
包括最近的收购或交易。
(a)
  
不可观察到的投入是根据该范围内投资的公允价值进行加权的。
(b)
  
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，其他投资包括III级独立衍生品。
(c)
  
相关参考实体的历史表现的波动性被用来预测与衍生产品的公允价值相关的预期回报。
(d)
  
截至2023年12月31日，其他负债包括III级或有对价和III级企业国库承诺。截至2022年12月31日，其他负债仅由III级公司国库承诺组成。
 
19
4
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
截至2023年12月31日止年度内，二级及三级估值技术并无对金融工具的估值产生重大影响。
下表概述了按公允价值计量的金融资产和负债的变化，Blackstone使用第III级输入来确定公允价值，但不包括前几年以第III级报告的收益或亏损，或在各自报告期结束前转出第III级的工具的损益。这些表还不包括在非经常性基础上按公允价值计量的金融资产和负债。第三级投资记录的已实现和未实现损益总额在综合业务报表的投资收益(亏损)或基金投资活动净收益(亏损)中列报。
 
                                                                                                                       
    
按公允价值计算的第三级金融资产
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
    
投资额：
已整合
基金
  
贷款

和

应收账款
  
其他
投资(A)
  
总计
  
投资额：
已整合
基金
  
贷款

和

应收账款
  
其他
投资(A)
  
总计
期初余额
   
$
4,249,832
 
  
$
315,039
 
  
$
30,971
 
  
$
4,595,842
 
  
$
1,200,315
 
  
$
392,732
 
  
$
43,987
 
  
$
1,637,034
 
因合并收购而调入
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,985,171
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,985,171
 
因解固而调出
   
 
(1,453,837
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(1,453,837
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
转入三级(B)
   
 
28,190
 
  
 
—
 
  
 
898
 
  
 
29,088
 
  
 
2,040
 
  
 
—
 
  
 
2,517
 
  
 
4,557
 
调出三级(B)
   
 
(18,197
) 
  
 
—
 
  
 
(3,374
) 
  
 
(21,571
) 
  
 
(76,621
) 
  
 
—
 
  
 
(19,597
) 
  
 
(96,218
) 
购买
   
 
294,789
 
  
 
284,002
 
  
 
354,202
 
  
 
932,993
 
  
 
636,338
 
  
 
805,375
 
  
 
14,524
 
  
 
1,456,237
 
销售额
   
 
(289,721
) 
  
 
(563,732
) 
  
 
(14,542
) 
  
 
(867,995
) 
  
 
(428,379
) 
  
 
(882,668
) 
  
 
(3,797
) 
  
 
(1,314,844
) 
发行
   
 
—
 
  
 
68,450
 
  
 
—
 
  
 
68,450
 
  
 
—
 
  
 
39,514
 
  
 
—
 
  
 
39,514
 
定居点(C)
   
 
—
 
  
 
(70,419
) 
  
 
(8,252
) 
  
 
(78,671
) 
  
 
—
 
  
 
(55,308
) 
  
 
(4,433
) 
  
 
(59,741
) 
计入收益的损益变动
   
 
(127,425
) 
  
 
27,398
 
  
 
13,121
 
  
 
(86,906
) 
  
 
(69,032
) 
  
 
15,394
 
  
 
(2,230
) 
  
 
(55,868
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末余额
   
$
2,683,631
 
  
$
60,738
 
  
$
373,024
 
  
$
3,117,393
 
  
$
4,249,832
 
  
$
315,039
 
  
$
30,971
 
  
$
4,595,842
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
收益中包含的未实现收益(亏损)的变化
与报告日期仍持有的金融资产有关
   
$
(94,828
) 
  
$
2,227
 
  
$
7,725
 
  
$
(84,876
) 
  
$
(136,037
) 
  
$
(13,384
) 
  
$
(11,271
) 
  
$
(160,692
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                                                                                 
    
按公允价值计算的第三级财务负债
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
    
独立式
衍生品
   
其他
负债(D)
  
总计
  
独立式
衍生品
   
其他
负债(D)
   
总计
期初余额
   
$
48,581
 
   
$
8,144
 
  
$
56,725
 
  
$
—
 
   
$
636
 
   
$
636
 
因合并收购而调入
   
 
—
 
   
 
800
 
  
 
800
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
销售额
   
 
—
 
   
 
(413
) 
  
 
(413
) 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
计入收益的亏损(收益)变动
   
 
515,405
 
   
 
(6,880
) 
  
 
508,525
 
  
 
48,581
 
   
 
7,508
 
   
 
56,089
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
期末余额
   
$
563,986
 
   
$
1,651
 
  
$
565,637
 
  
$
48,581
 
   
$
8,144
 
   
$
56,725
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
在报告日期仍持有的与金融负债相关的收益中包括的未实现亏损(收益)的变化
   
$
515,405
 
   
$
(6,880
) 
  
$
508,525
 
  
$
48,581
 
   
$
7,508
 
   
$
56,089
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
代表独立衍生品、公司国库投资和其他投资。
 
19
5
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
(b)
第三级金融资产和负债的转进转出是由于对这类资产和负债进行估值时使用的投入的可观测性发生了变化。
(c)
对于包括在其他投资中的独立衍生品，清算包括在工具有效期内支付或收到的所有持续合同现金付款。
(d)
截至2023年12月31日，其他负债包括III级或有对价和III级企业国库承诺。截至2022年12月31日，其他负债仅由III级公司国库承诺组成。
 
9.
可变利息实体
根据公认会计准则合并指引，Blackstone直接或间接通过合并实体或附属公司合并其主要受益人的某些VIE。VIE包括某些私募股权、房地产、专注于信贷的基金或对冲基金实体和CLO工具的基金。此类VIE的目的是为投资者提供特定于战略的投资机会，以换取基于管理和业绩的费用。Blackstone基金的投资策略因产品而异；然而，Blackstone基金的基本风险相似，包括投资资本损失以及管理费和业绩管理费的损失。作为普通合伙人、抵押品管理人或投资顾问，Blackstone通常认为自己是适用的Blackstone基金的保荐人。Blackstone不提供业绩担保，除其自身的资本承诺外，没有其他财务义务向合并VIE提供资金。
合并后的可变利益主体的资产只能用于清偿这些主体的债务。此外，对于合并VIE的负债，Blackstone没有追索权。
Blackstone在某些未合并的VIE中持有可变权益，因为已确定Blackstone不是主要受益人。Blackstone以直接和间接股权和费用安排的形式参与此类实体。亏损的最大风险是Blackstone确认的与非合并VIE相关的资产损失，以及与先前分配的业绩分配相关的任何追回债务。Blackstone面临的与非合并可变权益实体相关的最大损失风险如下：
 
                                     
    
12月31日，
2023
   
12月31日，
2022
投资
   
$
3,751,591
 
   
$
3,326,669
 
应由关联公司支付
   
 
203,187
 
   
 
189,240
 
潜在的追回义务
   
 
72,119
 
   
 
384,926
 
  
 
 
 
   
 
 
 
最大损失风险
   
$
4,026,897
 
   
$
3,900,835
 
  
 
 
 
   
 
 
 
应付非合并可变利益实体款项
   
$
223
 
   
$
6
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
10.
回购协议
于二零二三年十二月三十一日，Blackstone已 不是回购协议，因此没有抵押证券或现金。于2022年12月31日，Blackstone抵押账面值为$89.9 亿元及现金作为回购协议的抵押品。该等证券可由对手方再质押、交付或以其他方式使用。

19
6
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表提供截至2022年12月31日按抵押品类型划分的Blackstone回购协议义务的相关信息。于2023年12月31日，Blackstone并无回购协议，因此并无未偿还抵押品。
 
                                                                                              
    
2022年12月31日
    
协议的剩余合同到期日
    
一夜之间，
连续式
   
至.为止
30天
   
30 - 90
日数
   
大于
90天
   
总计
回购协议
               
贷款
   
 
—
 
   
 
70,776
 
   
 
—
 
   
 
19,168
 
   
 
89,944
 
附注12中已确认的回购协议负债总额。“资产和负债的抵销”
 
   
$
89,944
 
        
 
 
 
与未包括在附注12中的抵销披露中的协议有关的金额。“资产和负债的抵销”
 
   
$
—
 
        
 
 
 
 
11.
其他资产
其他资产包括以下内容：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
家具、设备和租赁改良
   
$
937,355
 
   
$
748,334
 
减去：累计折旧
   
 
(394,602
) 
   
 
(336,621
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
家具、设备和租赁装修，净值
   
 
542,753
 
   
 
411,713
 
预付费用
   
 
207,886
 
   
 
165,079
 
独立的衍生品
   
 
170,890
 
   
 
202,677
 
其他
   
 
23,319
 
   
 
20,989
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
944,848
 
   
$
800,458
 
  
 
 
 
   
 
 
 
折旧费用为$94.11000万，$69.21000万美元和300万美元52.2截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，与家具、设备和租赁改进有关的1000万美元分别列入综合经营报表中的一般、行政和其他项目。

 
12.
资产和负债的抵销
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月的资产和负债抵销情况：
 
                                                                                                                                                                           
    
2023年12月31日
    
毛收入和净利润

总资产金额：
在会议上提交了报告
声明日期：
财务状况
   
总投资总额不会完全抵消

表

财务状况
     
    
金融
文书：(A)
   
现金和抵押品
已收到
   
网络
金额
资产
            
独立的衍生品
   
$
190,079
 
   
$
107,330
 
   
$
49,532
 
   
$
33,217
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
19
7
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 

                                                                                                                                                                           
    
2023年12月31日
    
毛收入和净利润
总负债额：
在
的声明

财务状况
   
总投资总额不会完全抵消

表

财务状况
     
    
金融
文书：(A)
   
现金和抵押品
已承诺
   
网络
金额
负债
            
独立的衍生品
   
$
90,635
 
   
$
87,777
 
   
$
625
 
   
$
2,233
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
                                                                                                                                                                           
    
2022年12月31日
    
毛收入和净利润
总资产金额：
在
声明日期：
财务状况
   
总投资总额不会完全抵消

表

财务状况
     
    
金融
文书：(A)
   
现金和抵押品
已收到
   
网络
金额
资产
            
独立的衍生品
   
$
277,603
 
   
$
165,897
 
   
$
96,436
 
   
$
15,270
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
                                                                                                                                                                           
    
2022年12月31日
    
毛收入和净利润
总负债额：
在
的声明

财务状况
   
总投资总额不会完全抵消

表

财务状况
   
网络
金额
  
金融
文书：(A)
   
现金和抵押品
已承诺
负债
            
独立的衍生品
   
$
88,182
 
   
$
85,366
 
   
$
1,345
 
   
$
1,471
 
回购协议
   
 
89,944
 
   
 
89,944
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
178,126
 
   
$
175,310
 
   
$
1,345
 
   
$
1,471
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
列报金额包括可依法强制执行的总净额结算协议，以及作为抵押品而收取或质押的金融工具。作为抵押品收到或质押的金融工具抵消了衍生交易对手的风险敞口，但不会减少资产负债表的净敞口。
回购协议和独立衍生负债计入综合财务状况表中的应付帐款、应计费用和其他负债。独立衍生资产计入综合财务状况表内的其他资产。请参阅附注11。“其他资产”为其他资产的组成部分。
 
19
8

目录表
B
Lackstone Inc.
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
名义上的汇集安排
出于现金管理的目的，Blackstone与金融机构有名义上的现金池安排。这些安排允许根据同一金融机构存款的总现金余额提取现金。现金支取不能超过存款现金余额总额。存款现金和透支的净余额被用作计算净利息、支出或收入的基础。截至2023年12月31日，与现金汇集安排有关的总存款现金余额为#美元870.42000万美元，抵销并报告了所附透支净额#美元870.41000万美元。
 
13.
借款
于2023年12月15日，Blackstone透过其间接附属公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C(“发行人”)订立经修订及重述的$4.325以北卡罗来纳州花旗银行为行政代理的10亿美元循环信贷安排及其贷款方。除其他事项外，修正案和重述增加了可用借款的数额，从#美元增加到4.13530亿美元至50亿美元
4.325
 
亿美元，并将到期日从2027年6月3日至2028年12月15日.
截至2023年12月31日，Blackstone的所有未偿还优先票据均为发行人的无担保和无从属债券，由Blackstone Inc.及其间接子公司Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings First AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Holdings FIV L.P.(担保人)全面和无条件担保。担保是担保人的无担保、无从属义务。与优先票据发行相关的交易成本已资本化，并在每种票据的使用期限内摊销。
 
199
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone为其一般运营和投资目的借款并签订信贷协议，某些Blackstone基金借款以满足其运营和投资活动的融资需求。已为选定的Blackstone基金设立了借款额度。当Blackstone基金从其参与的融资中借款时，借款所得款项严格限于借款基金的预期用途，不得用于Blackstone的其他用途。Blackstone的信贷融资包括以下内容：
 
                 
                 
                 
                 
                 
                 
 
  
12月31日，
 
  
2023
 
2022
 
  
信用
可用
  
借债
杰出的
  
有效
利息
费率
 
信用
可用
  
借债
杰出的
  
有效
利息
费率
循环信贷安排(A)
   
$
4,325,000
 
   
$
—
 
   
 
-
 
  
$
4,135,000
 
   
$
—
 
   
 
-
 
Blackstone发行优先票据（b）
                 
4.750%，到期 2/15/2023
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
5.07
% 
2.000%，到期 5/19/2025
   
 
331,170
 
   
 
331,170
 
   
 
2.16
% 
  
 
321,150
 
   
 
321,150
 
   
 
2.19
% 
1.000%，到期 10/5/2026
   
 
662,340
 
   
 
662,340
 
   
 
1.16
% 
  
 
642,300
 
   
 
642,300
 
   
 
1.16
% 
3.150%，到期 10/2/2027
   
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
3.30
% 
  
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
3.29
% 
5.900%，到期 11/3/2027
   
 
600,000
 
   
 
600,000
 
   
 
6.13
% 
  
 
600,000
 
   
 
600,000
 
   
 
6.19
% 
1.625%，到期 8/5/2028
   
 
650,000
 
   
 
650,000
 
   
 
1.79
% 
  
 
650,000
 
   
 
650,000
 
   
 
1.83
% 
1.500%，到期 4/10/2029
   
 
662,340
 
   
 
662,340
 
   
 
1.60
% 
  
 
642,300
 
   
 
642,300
 
   
 
1.61
% 
2.500%，到期 1/10/2030
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.73
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.73
% 
1.600%，到期 3/30/2031
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
1.71
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
1.70
% 
2.000%，到期 1/30/2032
   
 
800,000
 
   
 
800,000
 
   
 
2.18
% 
  
 
800,000
 
   
 
800,000
 
   
 
2.18
% 
2.550%，到期 3/30/2032
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.67
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.66
% 
6.200%，到期 4/22/2033
   
 
900,000
 
   
 
900,000
 
   
 
6.33
% 
  
 
900,000
 
   
 
900,000
 
   
 
6.40
% 
3.500%，到期 6/1/2034
   
 
551,950
 
   
 
551,950
 
   
 
3.90
% 
  
 
535,250
 
   
 
535,250
 
   
 
3.79
% 
6.250%，到期 8/15/2042
   
 
250,000
 
   
 
250,000
 
   
 
6.65
% 
  
 
250,000
 
   
 
250,000
 
   
 
6.65
% 
5.000%，到期 6/15/2044
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
5.16
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
5.16
% 
4.450%，到期 7/15/2045
   
 
350,000
 
   
 
350,000
 
   
 
4.56
% 
  
 
350,000
 
   
 
350,000
 
   
 
4.56
% 
4.000%，到期 10/2/2047
   
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
4.20
% 
  
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
4.20
% 
3.500%，到期 9/10/2049
   
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
3.61
% 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
3.61
% 
2.800%，到期 9/30/2050
   
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
2.88
% 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
2.88
% 
2.850%，到期 8/5/2051
   
 
550,000
 
   
 
550,000
 
   
 
2.91
% 
  
 
550,000
 
   
 
550,000
 
   
 
2.92
% 
3.200%，到期 1/30/2052
   
 
1,000,000
 
   
 
1,000,000
 
   
 
3.27
% 
  
 
1,000,000
 
   
 
1,000,000
 
   
 
3.26
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
  
 
15,032,800
 
   
 
10,707,800
 
     
 
15,176,000
 
   
 
11,041,000
 
   
其他(C)
                 
有担保借款，到期10/27/2033
   
 
19,949
 
   
 
19,949
 
   
 
7.69
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
有担保借款，到期1/29/2035
   
 
20,000
 
   
 
20,000
 
   
 
3.72
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
  
 
15,072,749
 
   
 
10,747,749
 
     
 
15,176,000
 
   
 
11,041,000
 
   
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
黑石综合基金的借款
                 
黑石基金融资(D)
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
  
 
1,450,000
 
   
 
1,450,000
 
   
 
-
 
CLO应付票据(E)
   
 
858,133
 
   
 
858,133
 
   
 
7.57
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
  
 
858,133
 
   
 
858,133
 
     
 
1,450,000
 
   
 
1,450,000
 
   
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
  
$
15,930,882
 
   
$
11,605,882
 
     
$
16,626,000
 
   
$
12,491,000
 
   
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
 
(a)
代表Blackstone的信贷安排，通过发行商。借款利息以经调整的有担保隔夜融资利率(“SOFR”)或备用基本利率为基础，每种情况下加保证金，而未提取的承诺额承担承诺费。
 
20
0

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
 
的0.06%。用于计算借款利息的调整后SOFR之上的利润率为0.75%，外加额外的信用利差调整0.10%以计算伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)与SOFR之间的差额。保证金可能会根据黑石的信用评级发生变化。贷款也可以用英国英镑、欧元、瑞士法郎、日元或加拿大元进行，每种情况下都有一定的次级限制。信贷安排包括惯例陈述、契约和违约事件。金融契约包括最高净杠杆率和管理最低数额的可赚取手续费的资产的要求，每季度进行一次测试。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，Blackstone拥有针对信贷安排的未偿还但未提取的信用证1美元。40.31000万美元和300万美元11.2分别为2.5亿美元和2.5亿美元。Blackstone可从信贷安排中提取的金额会因未提取的信用证而减少，但本文中提供的可用信用额度不会因未提取的信用证而减少。
(b)
发行人以优先票据(“票据”)的形式发行长期借款。该批债券为发行人的无抵押及无附属债务。票据由Blackstone、担保人及发行方共同及各别全面及无条件担保。担保是担保人的无担保、无从属义务。与发行票据有关的交易成本已从票据负债中扣除，并将在票据有效期内摊销。这些契约包括契约，包括对发行人和担保人的能力的限制，除非有例外，否则发行人和担保人可以通过对其子公司有投票权的股票或参与盈利的股权的留置权来担保债务，或合并、合并或出售、转让或租赁资产。契约还规定了违约事件，并进一步规定受托人或不少于25未偿还票据的本金总额可于任何适用宽限期届满后任何违约事件发生时及在任何违约事件持续期间宣布该票据即时到期及应付。如发生指定的破产、无力偿债、接管或重组事件，票据的本金及任何应计及未付的利息自动到期及应付。债券的全部或部分可由发行人选择全部或部分赎回，并可随时及不时在其指定到期日之前，按债券所载的整体赎回价格赎回。如发生控制权变更回购事件，债券持有人可要求发行人以现金回购价格相等于101回购债券本金总额的%，另加回购债券至(但不包括)回购当日的任何应计及未付利息。
(c)
有抵押借款的本金将在期限内支付，偿还金额取决于为每笔借款提供担保的标的资产的表现。标的资产的还款金额仅限于满足担保借款义务。截至2023年12月31日，为这两项有担保借款提供担保的资产的公允价值为#美元。49.01000万美元。
(d)
代表用于满足流动性和投资需求的各种合并Blackstone基金的借款安排。这些贷款中的某些借款用于过渡性融资和一般流动资金用途。其他借款被用来为购买投资提供资金，借款在处置或再融资事件发生之前保持不变。此类借款的到期日各不相同，可以展期至处置或再融资事件发生。由于此类事件的发生时间未知，可能会在短期内发生，因此这些借款被视为短期借款。借款按与市场利率的利差或规定的固定利率计息，这些利率在借款期限内可能会有所不同。利息可能取决于资产的表现，因此，所述利率和实际利率可能不同。借款是根据每项贷款的条款提供担保的，通常由用借款收益和/或每个基金的未催缴资本承付款购买的投资担保。某些设施需要支付承诺费。当基金借款时，收益仅可供该基金使用，不能用于其他基金的利益。每个基金内的抵押品也只能针对该基金的借款，而不能针对其他基金的借款。截至2023年12月31日，这些基金已解除合并。
(e)
CLO应付票据的到期日为2025年6月至2037年1月。未偿还借款的一部分由次级票据组成，这些票据没有合同利率，而是从CLO工具的超额现金流中支付分配。
 
20
1

目录表
B
Lackstone Inc.
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表列出了Blackstone的每种票据的一般特征，以及它们的账面价值和公允价值。借款计入综合财务状况表内的应付贷款。每份优先票据均透过Blackstone的间接附属公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.以折扣价发行。优先票据由发行日起计息，并支付拖欠利息
半年一次
基数或年度基数。有抵押借款按面值发行，自发行之日起计息，并按季度支付拖欠利息。CLO应付票据按季支付拖欠利息。
 
20
2
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
                  
                  
 
  
12月31日，
 
  
2023
  
2022
描述
  
携带

价值
  
公允价值
  
携带

价值
  
公允价值
黑石集团经营性借款
  
  
  
  
高级注释(A)
            
4.750%，到期 2/15/2023
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
399,838
 
   
$
399,776
 
2.000%，到期 5/19/2025
   
 
336,005
 
   
 
324,778
 
   
 
325,292
 
   
 
305,754
 
1.000%，到期 10/5/2026
   
 
664,085
 
   
 
620,864
 
   
 
642,968
 
   
 
568,525
 
3.150%，到期 10/2/2027
   
 
298,476
 
   
 
283,059
 
   
 
298,101
 
   
 
271,284
 
5.900%，到期 11/3/2027
   
 
595,411
 
   
 
625,158
 
   
 
594,381
 
   
 
606,450
 
1.625%，到期 8/5/2028
   
 
645,406
 
   
 
566,508
 
   
 
644,456
 
   
 
530,933
 
1.500%，到期 4/10/2029
   
 
666,655
 
   
 
601,272
 
   
 
645,819
 
   
 
532,043
 
2.500%，到期 1/10/2030
   
 
493,573
 
   
 
431,005
 
   
 
492,604
 
   
 
405,965
 
1.600%，到期 3/30/2031
   
 
496,447
 
   
 
391,955
 
   
 
495,990
 
   
 
365,380
 
2.000%，到期 1/30/2032
   
 
789,283
 
   
 
633,153
 
   
 
788,082
 
   
 
589,407
 
2.550%，到期 3/30/2032
   
 
495,670
 
   
 
410,755
 
   
 
495,207
 
   
 
390,370
 
6.200%，到期 4/22/2033
   
 
891,899
 
   
 
962,037
 
   
 
891,277
 
   
 
907,965
 
3.500%，到期 6/1/2034
   
 
521,549
 
   
 
536,319
 
   
 
504,695
 
   
 
452,934
 
6.250%，到期 8/15/2042
   
 
239,457
 
   
 
263,270
 
   
 
239,176
 
   
 
251,480
 
5.000%，到期 6/15/2044
   
 
489,975
 
   
 
464,560
 
   
 
489,704
 
   
 
441,355
 
4.450%，到期 7/15/2045
   
 
344,691
 
   
 
297,486
 
   
 
344,549
 
   
 
287,242
 
4.000%，到期 10/2/2047
   
 
291,149
 
   
 
233,685
 
   
 
290,935
 
   
 
227,946
 
3.500%，到期 9/10/2049
   
 
392,436
 
   
 
294,608
 
   
 
392,259
 
   
 
275,588
 
2.800%，到期 9/30/2050
   
 
394,103
 
   
 
252,008
 
   
 
393,958
 
   
 
237,552
 
2.850%，到期 8/5/2051
   
 
543,317
 
   
 
352,457
 
   
 
543,162
 
   
 
323,527
 
3.200%，到期 1/30/2052
   
 
987,401
 
   
 
696,740
 
   
 
987,131
 
   
 
646,880
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
10,576,988
 
   
 
9,241,677
 
   
 
10,899,584
 
   
 
9,018,356
 
其他
            
有担保借款，到期10/27/2033
   
 
19,949
 
   
 
19,949
 
   
 
—
 
   
 
—
 
有担保借款，到期1/29/2035
   
 
20,000
 
   
 
20,000
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
10,616,937
 
   
 
9,281,626
 
   
 
10,899,584
 
   
 
9,018,356
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
黑石综合基金的借款
            
黑石基金设施
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
1,450,000
 
   
 
1,450,000
 
CLO应付票据
   
 
687,122
 
   
 
687,122
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
687,122
 
   
 
687,122
 
   
 
1,450,000
 
   
 
1,450,000
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
11,304,059
 
   
$
9,968,748
 
   
$
12,349,584
 
   
$
10,468,356
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
公允价值由经纪商报价决定，这些票据将被归类为公允价值层次结构中的第二级。
 
20
3

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
截至2023年12月31日的借款计划本金支付如下：
 
                                                        
    
黑石集团
运营中
借款
   
借款期为
已整合
黑石投资基金
   
总计
借款
2024
   
$
17
 
   
$
—
 
   
$
17
 
2025
   
 
339,393
 
   
 
—
 
   
 
339,393
 
2026
   
 
668,387
 
   
 
—
 
   
 
668,387
 
2027
   
 
911,572
 
   
 
—
 
   
 
911,572
 
2028
   
 
664,090
 
   
 
—
 
   
 
664,090
 
此后
   
 
8,164,290
 
   
 
858,133
 
   
 
9,022,423
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
10,747,749
 
   
$
858,133
 
   
$
11,605,882
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
14.租契
Blackstone主要就办公空间签订不可取消的租赁和转租协议，这些协议将在不同的日期到期，直至2043年。除基本租金外，租住租赁协议一般须根据房东产生的某些成本增加拨备，并在租赁协议期限内按直线原则确认。租金费用包括基本合同租金和可变成本，如建筑费、水电费、税费和保险费。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，Blackstone保留了不可撤销的备用信用证和现金保证金，作为租赁的担保。14.71000万美元和300万美元12.3分别为100万美元。截至2023年12月31日，加权平均剩余租赁期限为6.0五年，加权平均贴现率为1.8%.
租赁费用的构成如下：
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
  
2022
  
2021
经营租赁成本
         
直线租赁成本(A)
   
$
160,534
 
   
$
139,740
 
   
$
115,875
 
可变租赁成本(B)
   
 
15,268
 
   
 
12,072
 
   
 
10,959
 
转租收入
   
 
(63
)
   
 
(888
) 
   
 
(1,695
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
175,739
 
   
$
150,924
 
   
$
125,139
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
直线租赁成本包括非实质性的短期租赁。
(b)
可变租赁成本接近可变租赁现金支付。
与租赁有关的补充现金流量信息如下：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
营业租赁负债的营业现金流
   
$
127,183
 
   
$
107,249
 
   
$
96,007
 
以新的经营租赁负债换取的非现金使用权资产
   
$
117,155
 
   
$
278,010
 
   
$
352,298
 
 
20
4

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表显示了截至2023年12月31日的营业租赁负债的年度未贴现现金流：
 
                  
2024
   
$
163,003
 
2025
   
 
180,732
 
2026
   
 
179,046
 
2027
   
 
175,916
 
2028
   
 
169,824
 
此后
   
 
180,540
 
  
 
 
 
租赁付款总额(A)
   
 
1,049,061
 
减去：推定利息
   
 
(59,238
) 
  
 
 
 
经营租赁负债现值
   
$
989,823
 
  
 
 
 
 
(a)
不包括尚未开始的已签署租约。
15.所得税
未计提税金的收入包括下列各项：
 
                                                              
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
计提税前收益(收益)
         
美国国内收入
   
$
2,577,184
 
   
$
3,023,588
 
   
$
13,275,132
 
外国收入
   
 
380,530
 
   
 
438,201
 
   
 
284,264
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
2,957,714
 
   
$
3,461,789
 
   
$
13,559,396
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
税金拨备包括以下内容：
 
                                                              
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
当前
         
联邦所得税
   
$
362,144
 
   
$
503,075
 
   
$
507,648
 
外国所得税
   
 
112,861
 
   
 
75,859
 
   
 
55,376
 
州和地方所得税
   
 
186,851
 
   
 
255,421
 
   
 
156,735
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
661,856
 
   
 
834,355
 
   
 
719,759
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
延期
         
联邦所得税
   
 
(94,732
) 
   
 
(312,961
) 
   
 
373,223
 
外国所得税
   
 
(7,020
) 
   
 
(3,048
) 
   
 
(2,654
) 
州和地方所得税
   
 
(46,643
) 
   
 
(45,466
) 
   
 
94,073
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
(148,395
) 
   
 
(361,475
) 
   
 
464,642
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
税项拨备
   
$
 513,461
 
   
$
 472,880
 
   
$
 1,184,401
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
20
5

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表汇总了百仕通的税务状况：
 
                                                              
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
计提税前收入
   
$
2,957,714
 
  
$
3,461,789
 
  
$
13,559,396
 
税项拨备
   
$
513,461
 
  
$
472,880
 
  
$
1,184,401
 
有效所得税率
   
 
17.4
% 
  
 
13.7
% 
  
 
8.7
% 
下表将实际所得税率与美国联邦法定税率对账：
 
                                                                                              
                
2023
  
2022
    
截至2013年12月31日止的年度，
  
v.v.
  
v.v.
    
2023
  
2022
  
2021
  
2022
  
2021
美国联邦所得税税率
   
 
21.0
% 
  
 
21.0
% 
  
 
21.0
% 
  
 
—
 
  
 
—
 
传递给非控股权益持有人的收入
   
 
-8.2
% 
  
 
-8.1
% 
  
 
-10.2
% 
  
 
-0.1
% 
  
 
2.1
% 
州和地方所得税
   
 
4.3
% 
  
 
6.0
% 
  
 
2.1
% 
  
 
-1.7
% 
  
 
3.9
% 
更改估值免税额
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
-4.1
% 
  
 
—
 
  
 
4.1
% 
基数调整（a）
   
 
—
 
  
 
-4.6
% 
  
 
—
 
  
 
4.6
% 
  
 
-4.6
% 
其他
   
 
0.3
% 
  
 
-0.6
% 
  
 
-0.1
% 
  
 
0.9
% 
  
 
-0.5
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
有效所得税率
   
 
17.4
% 
  
 
13.7
% 
  
 
8.7
% 
  
 
3.7
% 
  
 
5.0
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
指截至2022年12月31日止年度为修订用于计算递延税项资产及递延税项拨备的账面投资基准而作出的期外调整的影响。
递延所得税反映就财务报告而言的资产及负债账面值与就所得税而言采用预期拨回差额的年度现行税率计算的金额之间可能存在的暂时差额的税务影响净额。 暂时差额之税项影响概述如下：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
递延税项资产
      
投资基础差异/未实现损益净额
   
$
2,210,974
 
   
$
2,031,002
 
其他
   
 
120,420
 
   
 
31,720
 
  
 
 
 
   
 
 
 
递延税项资产总额
   
 
2,331,394
 
   
 
2,062,722
 
  
 
 
 
   
 
 
 
递延税项负债
      
投资基础差异/未实现损益净额
   
 
18,333
 
   
 
15,409
 
其他
   
 
2,163
 
   
 
31,498
 
  
 
 
 
   
 
 
 
递延税项负债总额
   
 
20,496
 
   
 
46,907
 
  
 
 
 
   
 
 
 
递延税项净资产
   
$
2,310,898
 
   
$
2,015,815
 
  
 
 
 
   
 
 
 
与截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的递延税项资产净增主要是由于确认某些资产的额外课税基础，以及记录与Blackstone Holdings Partnership单位季度交换Blackstone Inc.普通股相关的相应递延税项利益。递延税项资产的变现取决于未来应税收入的预期和性质。此外，黑石集团还拥有不是重大净营业亏损结转至2023年12月31日。
 
20
6

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
在评估递延税项资产的变现能力时，Blackstone除其他事项外，会考虑对应课税收入(包括该等收入的性质)的预测，从历史业绩开始，并纳入对未来税前营业收入金额的假设。这些关于未来应税收入的假设需要做出重大判断，并与Blackstone用来管理其业务的计划和估计一致。只要递延税项资产的任何部分不被视为更有可能变现，则计入估值减值。
目前，黑石认为自己不符合无限期冲销标准，该标准将阻止黑石确认与其海外子公司有关的递延纳税责任。因此，如果适用，Blackstone为外国子公司投资的任何外部基础差额记录了递延税项负债。
Blackstone按照其运营所在司法管辖区的税法的规定提交纳税申报单。在正常业务过程中，Blackstone受到联邦以及某些州、地方和外国税务机关的审查。截至2023年12月31日，黑石实体受到积极审查的最具实质性的司法管辖区是纽约州和纽约市。以下是主要的备案司法管辖区及其各自最早的开放审查期：
 
                  
管辖权
   
年
联邦制
   
 
2020
 
纽约市
   
 
2009
 
纽约州
   
 
2016
 
英国
   
 
2011
 
黑石集团未确认的税收优惠(不包括相关利息和罚款)如下：
 
                                                        
    
12月31日，
    
2023
   
2022
   
2021
未确认的税收优惠-1月1日
   
$
153,624
 
   
$
47,501
 
   
$
32,933
 
基于与本年度相关的纳税头寸的增加
   
 
19,807
 
   
 
—
 
   
 
—
 
本年度税额减少额
   
 
(19,737
) 
   
 
—
 
   
 
—
 
前几年税位的增加
   
 
57,081
 
   
 
106,059
 
   
 
14,557
 
汇率波动
   
 
3
 
   
 
64
 
   
 
11
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
未确认的税收优惠-12月31日
   
$
210,778
 
   
$
153,624
 
   
$
47,501
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
如果得到确认，上述税收优惠将降低年度有效税率。百仕通认为，就额外评估的可能性而言，为未确认的税收优惠确定的负债是足够的。在2023年12月31日之后的12个月内，未确认税收优惠余额有可能发生重大变化；然而，无法估计2023年12月31日之后12个月内未确认税收优惠总额的预期变化及其对Blackstone有效税率的影响。
未确认的税利计入综合财务状况表中的应付帐款、应计费用和其他负债。
于截至2023年12月31日、2023年、2022年及2021年12月31日止年度内，Blackstone未计提任何罚款及应计与未确认税项优惠相关的利息开支$22.81000万，$32.6百万美元和美元1.5分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
 
20
7

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
其他收入--应收税金协议负债变动
2023年和2022年，美元(27.2)300万美元和300万美元22.3应收税金协议负债的变化主要归因于我们州税收分摊的变化。
16.每股收益和股东权益
每股收益
截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度普通股每股基本和稀释后净收益计算如下：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
普通股每股净收益计算
         
可归因于Blackstone Inc.的净收入，基本和稀释
   
$
1,390,880
 
   
$
1,747,631
 
   
$
5,857,397
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
未偿还股份/单位
         
加权平均普通股基本流通股
   
 
755,204,556
 
   
 
740,664,038
 
   
 
719,766,879
 
加权平均未归属递延限制性普通股股份(A)
   
 
215,380
 
   
 
278,361
 
   
 
358,164
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
加权平均普通股流通股，稀释
   
 
755,419,936
 
   
 
740,942,399
 
   
 
720,125,043
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
普通股每股净收益
         
基本信息
   
$
1.84
 
   
$
2.36
 
   
$
8.14
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
稀释
   
$
1.84
 
   
$
2.36
 
   
$
8.13
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
宣布的普通股每股股息(B)
   
$
3.32
 
   
$
4.94
 
   
$
3.57
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
在截至2023年12月31日的年度内，这包括根据或有发行股份模式为收购相关补偿安排发行的股份。
(b)
宣布的股息反映了每次分配的宣布的日历日期。任何会计年度的第四季度股息(如果有的话)将在下一个会计年度公布和支付。
在计算交换Blackstone Holdings Partnership Units将对普通股每股净收入产生的摊薄效应时，Blackstone认为普通股持有人可获得的净收入将因消除Blackstone Holdings的非控股权益而增加，包括任何税务影响。假设性转换可能会被稀释，因为Blackstone Inc.层面存在以前未被归因于非控股权益的活动，或者假设性转换导致税率发生变化。
下表汇总了所示期间的反稀释证券：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
加权平均黑石控股合伙单位
   
 
  460,897,953
 
   
 
  466,083,269
 
   
 
  486,157,205
 
股东权益
截至2023年12月31日，
黑石集团曾表示
10200亿股优先股获得授权，面值为#美元0.00001
每股收益
,
其中(A)项：999,999,000股票被指定为系列I优先股和(B)1,000股票被指定为第二系列优先股。剩下的九根据黑石的公司注册证书，可能会不时指定1,000亿股。曾经有过一系列I优先股的股份和一截至2023年12月31日已发行和已发行的系列II优先股的股份。
 
2
0
8

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续

(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
在……下面
根据Blackstone的公司注册证书和特拉华州法律，Blackstone普通股的持有人有权与Blackstone的第一系列优先股持有人一起，就许多重大事项进行投票，包括对Blackstone全部或几乎所有资产的某些出售、交换或其他处置，合并、合并或其他业务合并，注销第二系列优先股股东和第二系列优先股持有人强制转让其持有的第二系列优先股，以及指定继任者第二系列优先股股东。第二轮优先股股东选举黑石的董事。在任何解散、清算或清盘的情况下，Blackstone第一系列优先股和第二系列优先股的持有者无权获得Blackstone的股息，也无权获得Blackstone的任何资产。Blackstone Partners，L.L.C.是第一系列优先股的唯一持有人，Blackstone Group Management，L.L.C.是第二系列优先股的唯一持有人。
股份回购计划
2021年12月7日，黑石董事会授权回购至多美元2.0200亿股普通股和黑石控股合伙企业。根据回购计划，可以不时在公开市场交易、私下谈判的交易或其他方式进行回购。回购的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。回购计划可以随时更改、暂停或终止，并且没有指定的到期日。
在截至2021年12月31日的年度内，黑石回购10.32000万股普通股，总成本为$1.21000亿美元。在截至2022年12月31日的年度内，黑石回购3.92000万股普通股，总成本为$392.01000万美元。在截至2023年12月31日的年度内，黑石回购3.72000万股普通股，总成本为$351.31000万美元。截至2023年12月31日，根据该计划，可供回购的剩余金额为美元756.81000万美元。
有资格获得股息和分派的股份
截至2023年12月31日，有权参与股息和分配的普通股和黑石控股合伙单位的总股份如下：
 
                  
    
股份/单位
未偿还普通股
   
 
719,358,114
 
未归属的参股普通股
   
 
38,680,985
 
  
 
 
 
参股普通股合计
   
 
758,039,099
 
参与Blackstone Holdings的合伙单位
   
 
458,544,363
 
  
 
 
 
  
 
1,216,583,462
 
  
 
 
 
 
17.
基于股权的薪酬
Blackstone已根据Blackstone修订和重新修订的2007年股权激励计划(“股权计划”)向Blackstone的高级董事总经理、非合伙人专业人士、非专业人士和选定的外部顾问授予基于股权的薪酬奖励。股权计划允许授予可能包含某些服务或业绩要求的期权、股票增值权或其他基于股票的奖励(股票、限制性普通股、普通股递延限制性股票、普通股影子限制性股票或其他基于普通股或Blackstone Holdings Partnership Units股票公允价值的其他基于股票的奖励)。截至2023年1月1日，黑石有能力授予172,161,191根据股权计划购买股份。
 
2
09

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，黑石集团记录的薪酬支出为987.51000万，$846.32000万美元，和美元637.4分别与其基于股权的奖励有关，相应的税收优惠为#亿美元。183.41000万，$135.92000万美元，和美元84.3分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
截至2023年12月31日，2.3与未归属奖励有关的估计未确认补偿支出，包括有业绩条件的补偿，其中很可能满足业绩条件。这一成本预计将在加权平均期内确认3.4三年了。
已归属和未归属流通股总额，包括普通股、Blackstone Holdings Partnership Units和普通股递延限制股1,216,569,512截至2023年12月31日。已发行的幻影股票总数为91,648截至2023年12月31日。
黑石集团截至2023年12月31日的未归属股权奖励状况以及2023年1月1日至2023年12月31日期间的变化摘要如下：
 
                                                                                                                 
    
黑石控股
   
黑石公司
             
股权结算奖
   
现金结算奖
未归属股份/单位
   
伙伴关系
单位
  
加权的-
平均值
格兰特
约会集市
价值
   
延期
受限
的股份
普普通通
库存
  
加权的-
平均值
格兰特
约会集市
价值
   
幻影
股票
  
加权的-
平均值
格兰特
约会集市
价值
平衡，2022年12月31日
   
 
11,029,996
 
  
$
38.02
 
   
 
31,001,563
 
  
$
82.94
 
   
 
48,886
 
  
$
85.04
 
授与
   
 
209,498
 
  
 
33.73
 
   
 
15,590,890
 
  
 
85.21
 
   
 
69,267
 
  
 
93.20
 
既得
   
 
(6,305,456
) 
  
 
37.25
 
   
 
(9,179,271
) 
  
 
74.20
 
   
 
(13,840
) 
  
 
103.38
 
被没收
   
 
(348,145
) 
  
 
38.30
 
   
 
(956,538
) 
  
 
87.22
 
   
 
(18,866
) 
  
 
68.63
 
  
 
 
 
     
 
 
 
     
 
 
 
  
余额，2023年12月31日
   
 
4,585,893
 
  
$
38.94
 
   
 
36,456,644
 
  
$
86.05
 
   
 
85,447
 
  
$
114.50
 
  
 
 
 
     
 
 
 
     
 
 
 
  
预计将归属的股份/单位
以下未归属股份和单位，在预期没收后，预计将于2023年12月31日归属：
 
                                     
    
股份/单位
   
加权平均

服务期限
年份
Blackstone Holdings合伙单位
   
 
4,646,877
 
   
0.8
普通股的递延限制性股票
   
 
32,671,159
 
   
2.9
  
 
 
 
   
 
股权奖励总额
   
 
37,318,036
 
   
2.6
  
 
 
 
   
 
幻影股份
   
 
71,674
 
   
3.0
  
 
 
 
   
 
普通股和虚拟股的递延限制性股票
Blackstone已向某些高级和非高级董事总经理专业人员、分析师以及高级财务和行政人员授予普通股的递延限制性股份，并向其他高级和非高级董事总经理员工授予选定的外部顾问和虚拟股份（以现金结算的股权奖励）。普通股和虚拟股的递延限制性股票的持有人不享有任何投票权。只有影子股票才能以现金结算。未设定股数的普通股的递延限制性股票被归类为负债，不包括在上表中。
 
21
0
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
普通股递延限制性股份之公平值乃根据普通股于授出日期之收市价乘以未归属奖励数目计算，并于假设服务期内支销，其范围为 1至5年此外，赔偿费用的计算假定基于历史周转率的没收率，范围为 1.0%至13.0%，每股折扣，从$1.46至$21.53.
虚拟股份在假设的服务期内归属，范围为 1至5年在每个该等归属日期，Blackstone向持有人交付或将交付现金，金额等于所持虚拟股份的数量乘以Blackstone普通股在该日期的当时公平市场价值。此外，补偿费用的计算假定基于历史周转率的没收率，范围为 6.7%至13.0每年按员工类别计算。Blackstone将该等现金结算奖励作为负债入账。
黑石集团支付了100万美元1.71000万，$0.61000万美元和300万美元1.1 截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本集团分别向雇员支付百万美元以结算虚拟股份。
基于绩效的薪酬
截至2021年12月31日止年度，Blackstone发放了基于绩效的薪酬，其美元价值基于未来既定业务绩效条件的实现。待发行的普通股的归属股数量是可变的， 30- 日成交量加权-业绩期末的平均价格。由于结算的性质，按表现厘定的补偿分类为负债。补偿费用根据履约条件的可能结果在履约期间确认。由于可变股份结算，上表不包括此绩效补偿的影响，因为将发行的股份数目乃基于达成绩效条件的可能性而尚未设定。
Blackstone Holdings合伙单位
Blackstone已向某些现任和前任高级董事总经理授予递延受限制Blackstone Holdings合伙企业单位。递延受限制Blackstone Holdings合伙单位的持有人无权享有任何投票权。
递延受限制Blackstone Holdings Partnership基金单位的公允价值根据Blackstone普通基金单位于授出日期的收市价乘以未归属奖励的数目得出，并于假设服务期内支销，服务期范围为 1至2年此外，赔偿费用的计算假设没收率为 6.7根据历史经验，
 
21
1
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
18.关联方交易
关联应收账款和应付款
应收联营公司和应付联营公司包括以下内容：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
应由关联公司支付
      
来自非合并实体和投资组合公司的管理费、业绩收入、可偿还费用和其他应收款
   
$
3,638,948
 
   
$
3,344,813
 
应由某些非控股股东和黑石员工支付
   
 
720,743
 
   
 
741,319
 
以前分配的业绩分配的潜在追回应计项目
   
 
106,830
 
   
 
60,575
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
4,466,521
 
   
$
4,146,707
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
由于附属公司
      
由于某些非控股利益持有人与应收税金协议有关
   
$
1,681,516
 
   
$
1,602,933
 
由于未合并实体
   
 
124,560
 
   
 
157,982
 
由于某些非控股股东和黑石员工
   
 
305,816
 
   
 
198,875
 
可能偿还以前收到的业绩分配的应计项目
   
 
281,518
 
   
 
158,691
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
2,393,410
 
   
$
2,118,481
 
  
 
 
 
   
 
 
 
创始人、高级董事总经理、员工及其他关联方的利益
创办人、高级董事总经理、雇员及若干其他关联方可酌情直接或透过合并实体投资于合并的Blackstone基金。这些投资一般受优惠管理费和业绩分配或激励费安排的约束。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，此类投资总额为1.73亿美元和3,000美元1.6分别为10亿美元。他们在合并实体中可赎回的非控股和非控股权益所占的净收入份额合计为$87.81000万，$10.9百万美元和美元471.5截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
或有还款担保
Blackstone及其已收到业绩分配分配的人员已保证在Blackstone或其人员未能履行其追回义务(如果有)的范围内，就分配给此类基金普通合伙人的超额业绩分配向结转基金支付若干次(受上限限制)的超额业绩分配。潜在偿还之前收到的业绩分配的应计款项是指之前支付给Blackstone Holdings和非控股利益持有人的金额，如果套利基金根据其标的投资的公允价值于2023年12月31日清算，则需要偿还给Blackstone基金。见附注19。“承诺和或有事项--或有事项--或有债务(追回)”
 
21
2

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
应收税金协议
黑石利用IPO和其他出售股份所得的一部分，从前身所有者手中购买了前身业务的权益。此外，Blackstone Holdings Partnership Units的持有者可以一对一的方式将其Blackstone Holdings Partnership Units换取Blackstone普通股的股份。收购及随后的交换预计将导致Blackstone Holdings有形和无形资产的税基增加，从而减少Blackstone在未来需要支付的税额。
Blackstone已与每个前身所有者签订了应收税款协议，并已与收购Blackstone Holdings Partnership Units的高级董事总经理和其他人签署了其他应收税款协议，并将继续执行。这些协议规定由公司纳税人向这些业主支付85公司纳税人实际实现的美国联邦、州和地方所得税中现金节省金额的%，这是由于上述税基的增加以及与签订这些应收税款协议有关的某些其他税收优惠。就应收税项协议而言，所得税中节省的现金将通过比较公司纳税人的实际所得税负债与公司纳税人若没有因交易所而增加Blackstone Holdings的有形及无形资产的课税基准及公司纳税人没有订立应收税项协议而须支付的该等税项的金额来计算。
假设有关税法未来没有重大变动，而公司纳税人赚取足够的应课税收入，以实现资产摊销增加所带来的全部税务利益，则根据应收税项协议(应向收款人征税)的预期未来付款合计为$。1.7在接下来的几年里15三年了。这些估计付款的税后净现值总计为#美元。522.61000万美元假设15%贴现率，并使用Blackstone关于预计将获得福利的时间的最新预测。今后根据应收税金协定就以后的交换所支付的款项将不包括这些数额。应收税项协议项下的付款并不以上市前拥有人及上述其他人士继续拥有Blackstone股权为条件。2023年12月31日之后，付款总额为$92.4根据应收税款协议，向若干首次公开招股前拥有人及上文提及的其他人士支付100,000,000美元，并与Blackstone于2022课税年度收到的税务优惠有关。
因将Blackstone Holdings Partnership单位交换为Blackstone普通股而增加的税基所导致的递延税项资产金额、因此而在资产负债表日以Blackstone所有权百分比重新计量的递延税项资产净值、因应收税项协议所产生的应付联属公司款项以及由此对合伙人资本的调整而产生的递延税项资产，在综合现金流量表中作为从非控股权益持有人收购所有权权益的方式在综合现金流量表中计入非现金投资和融资活动的补充披露。
其他
百仕通与其投资组合中的一些公司开展业务，并代表它们开展业务；所有此类安排都是在谈判的基础上达成的。
此外，请参阅附注19。“承付款和或有事项--或有事项--担保”，以了解向贷款机构提供的对雇员所持某些贷款的担保情况。
 
21
3
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
19.承付款和或有事项
承付款
投资承诺
黑石集团拥有美元5.0截至2023年12月31日的投资承诺，包括对Blackstone基金的一般合伙人资本金承诺、对其他基金的有限合伙人资本金承诺以及Blackstone本金投资承诺，包括贷款承诺。合并后的黑石基金签署了#美元的投资承诺。364.4截至2023年12月31日的10亿美元，其中包括210.6在完成收购的过程中，有1.8亿美元签署了对投资组合公司收购的投资承诺。
受监管实体
某些美国和非美国实体受到各种投资顾问和其他金融监管规则和要求的约束，这些规则和要求可能包括最低净资本要求。这些实体一直在超出这些要求的情况下运作。这包括一些在美国证券交易委员会注册为投资顾问的美国实体。
这些监管资本要求可能会限制黑石从其实体撤资的能力。2023年12月31日，$106.6在向Blackstone支付现金股息和垫款方面，合并实体的净资产可能会受到限制。
或有事件
担保
Blackstone的某些合并房地产基金为与其投资组合公司的持续业务活动和/或收购相关的第三方付款提供担保。没有直接求助于黑石来履行此类义务。在要求标的基金履行担保义务的情况下，黑石投资于此类基金的资本面临风险。综合房地产基金提供担保的风险投资总额为#美元。27.9截至2023年12月31日，为1.2亿美元。
Blackstone Holdings Partners为员工持有的某些贷款向贷款机构提供担保，用于投资Blackstone基金或成员向Blackstone Group International Partners and LLP的出资。截至2023年12月31日的担保金额为美元。79.81000万美元。
 
21
4

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
战略风险投资
2022年12月和2023年1月，黑石进入
Long-TE
雷姆
战略风险投资
(“UC战略企业”)。
与加州大学董事会(UC Investments)合作，一家机构投资者认购了$4.5在截至2023年3月31日的三个月内，持有Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.(“Breit”)I类股票10亿股。
UC战略合资企业提供
*瀑布结构，UC Investments获得11.25美元的年化净回报率目标百分比4.5对英国退欧股票的投资及其投资的上行空间。这一目标回报虽然不能得到保证，但得到了黑石承诺的美元的支持。1.1截至认购日其在Breit的持有量为10亿美元，包括Blackstone就此收到的任何增值或股息。根据《
 
UC：
策略性
风险投资
，Blackstone有权获得增量5UC Investments对收到的任何超过目标回报的回报支付%的现金。资产或负债按公允价值确认，未来潜在债务上限为Blackstone就上述安排质押的资产的公允价值。截至2023年12月31日，质押资产的公允价值为1.130亿美元，确认的总负债为$564.01000万美元。
诉讼
Blackstone可能会不时卷入与其业务开展相关的诉讼和索赔。黑石的业务也受到广泛的监管，这可能会导致针对黑石的监管程序。
只有当该等事项出现可能并可合理估计的或有损失时，Blackstone才会就法律程序承担责任。在这种情况下，可能会出现超过应计金额的损失。尽管不能保证此类法律行动的结果，但根据管理层已知的信息，Blackstone不承担与任何当前法律程序或索赔相关的潜在责任，这些法律程序或索赔将个别或整体对其运营结果、财务状况或现金流产生重大影响。
2017年12月，肯塔基州退休制度(KRS)的8名养老金计划成员代表KRS向肯塔基州联邦富兰克林县巡回法院提起衍生品诉讼(即《梅伯里行动》)。Mayberry诉讼指控KRS投资三只对冲基金的基金时违反受托责任和其他违反肯塔基州法律的行为，其中包括Blackstone Alternative Asset Management L.P.管理的一只基金。起诉书中点名了30多名被告，其中包括黑石集团(Blackstone Group L.P.)(现为Blackstone Inc.)、BLP、黑石董事长兼首席执行官斯蒂芬·A·苏世民(Stephen A.Schwarzman)和时任BLP首席执行官的J·托米尔森·希尔(J.C.Tomilson Hill)(统称为黑石被告)。2020年7月，肯塔基州最高法院因原告缺乏资格，指示巡回法院驳回诉讼。
在Blackstone被告和其他人的反对下，2020年12月，巡回法院允许肯塔基州联邦总检察长(“AG”)介入Mayberry诉讼。2022年12月，Mayberry诉讼被搁置，等待一项中间上诉的解决，在该上诉中，Blackstone被告和其他人辩称，在肯塔基州最高法院做出裁决后，巡回法院没有继续Mayberry诉讼的管辖权。2023年4月，肯塔基州上诉法院同意被告的立场，认为巡回法院越权允许AG进行干预，尽管肯塔基州最高法院指示驳回。因此，肯塔基州上诉法院撤销了巡回法院输入的所有命令，但驳回梅伯里诉讼中最初的衍生品申诉的命令除外。2023年7月，AG提出动议，要求肯塔基州最高法院对上诉法院的决定进行酌情审查，但于2024年1月10日被驳回。此外，大约在2020年AG采取干预行动的时候，AG单独提交了一份补充诉状，声称针对与Mayberry诉讼基本相同的被告，包括Stephen A.Schwarzman、J.Tomilson Hill和Blackstone Inc.(“2020年7月至2020年7月诉讼”)。AG直到2023年8月才采取2020年7月行动，
 
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5

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
当AG送达了一份基本相同的经修订的起诉书时，被点名的被告于2023年9月动议驳回该起诉书。与此同时，出于充分的谨慎，BLP提出了驳回BLP的动议和删除将BLP作为据称被告的提法的动议，尽管经修订的2020年7月行动没有将BLP列为被告。AG随后于2023年11月20日将BLP加入为当事人，BLP随后于2023年12月21日提出解散动议。我们认为，在KRS参与BLP约九年后发起的2020年7月行动，比梅伯里行动更明显地受到诉讼时效的限制。
2022年8月，KRS被勒令披露，2022年9月，KRS确实披露了KRS聘请的一家律师事务所于2021年准备的一份报告，该律师事务所负责对诉讼背后的投资活动进行调查。根据这份报告，调查人员没有发现任何违反受托责任或非法活动的行为。[BLP]与KRS对BLP的尽职调查和保留或KRS对BLP的持续投资有关。该报告援引了KRS员工在投资期间的同期通信，承认BLP正在超过KRS的回报基准，BLP为KRS提供的负月数比任何可比的流动性市场都要少得多。[h]就像杀死了它。
2021年1月，Mayberry诉讼中的某些前原告对Blackstone被告和Mayberry诉讼中点名的其他被告提起了单独的诉讼(“Taylor I”)，声称指控与Mayberry诉讼中的指控基本相似，并于2021年7月修改了他们的起诉书，增加了集体诉讼指控。被告将泰勒一世转移到美国肯塔基州东区地区法院，2022年3月，地区法院搁置了泰勒一世，等待AG的SuI解决方案
t.
2021年8月，KRS的一群成员--包括那些向泰勒一世提起诉讼的人--向富兰克林县巡回法院(“泰勒二世”)提起了一项新的诉讼，起诉Blackstone被告、Mayberry行动中点名的其他被告以及KRS的其他官员。提交的申诉与泰勒一世和梅伯里行动案中的申诉基本相似。驳回的动议仍在审理中。黑石集团的被告认为，他们在诉讼时效等方面对泰勒一世和泰勒二世都有强有力的辩护。
2022年5月，主审法官回避了梅伯里行动和泰勒二世，案件被重新分配给富兰克林县巡回法院的另一名法官。
2021年4月，AG向富兰克林县巡回法院提起诉讼，起诉BLP和其他来自Mayberry诉讼的基金经理被告。这一行动试图让KRS与基金经理之间的认购协议中的某些条款被宣布为违反了肯塔基州宪法。2022年3月，巡回法院向AG和2023年12月1日确认的上诉法院作出即决判决。2024年2月5日，BLP要求在上诉法院重审的申请被驳回。BLP要求肯塔基州最高法院对上诉法院的裁决进行酌情审查的动议将于2024年3月6日到期。
Blackstone仍然认为之前针对Blackstone的诉讼是完全没有根据的，并打算积极进行辩护。
2021年7月，BLP对与KRS有关联的被告提起违约诉讼，指控Mayberry诉讼和宣判诉讼违反了双方关于KRS与BLP投资的认购协议。诉讼要求赔偿，包括法律费用和针对上述诉讼进行辩护所产生的费用。2022年4月，巡回法院在不影响重新立案的情况下驳回了BLP的申诉，理由是该诉讼尚未成熟，可以做出裁决。2023年5月，上诉法院确认了巡回法院在不妨碍BLP以成熟度为由驳回其申诉的决定。2023年8月，BLP向肯塔基州最高法院提交了自由裁量审查动议，并于2024年2月7日获得批准。
2022年10月，作为对私募股权和其他投资咨询公司的扫荡的一部分，美国证券交易委员会向我们发送了一份与保留包括短信在内的某些类型的电子商务通信有关的信息，根据某些美国证券交易委员会规则，这些信息可能需要保留。我们正在配合美国证券交易委员会的调查。
 
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目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
或有债务(追回)
如果基金迄今收到的业绩分配超过根据该基金的累计业绩应支付给Blackstone的金额，业绩分配将受到追回的限制。然而，实际的追回负债通常要到基金寿命结束时才会变现，但某些Blackstone基金除外，这些基金可能有临时的追回负债。套利基金的寿命，包括为财务报告而记录的潜在追回债务的负债，包括预期的可用延期，目前预计将在以下几个时间点到期：2032。在特定情况下，可进一步延长此类条款。
为了财务报告的目的，在适用时，普通合伙人记录了对一些套利基金有限合伙人的潜在追回义务的负债，原因是基金剩余投资的未实现价值发生变化，以及基金的普通合伙人以前曾收到关于此类基金已实现投资的业绩分配分配。
下表按部门列出了追回债务：
 
                                                                                                                 
    
12月31日，
    
2023
   
2022
细分市场
   
黑石集团
持有量
   
当前版本和
原
人事部(A)
   
总计(B)
   
黑石集团
持有量
   
当前版本和
原
人事部(A)
   
总计(B)
房地产
   
$
145,435
 
   
$
90,337
 
   
$
235,772
 
   
$
78,644
 
   
$
51,771
 
   
$
130,415
 
私募股权
   
 
29,046
 
   
 
16,231
 
   
 
45,277
 
   
 
19,279
 
   
 
8,569
 
   
 
27,848
 
信用与保险
   
 
207
 
   
 
262
 
   
 
469
 
   
 
223
 
   
 
205
 
   
 
428
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
174,688
 
   
$
106,830
 
   
$
281,518
 
   
$
98,146
 
   
$
60,545
 
   
$
158,691
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
黑石控股(Blackstone Holdings)与现任和前任员工之间的追回划分，是基于一只基金持有的单个投资的表现，而不是基于一只基金的表现。
(b)
道达尔是Due to附属公司的一个组成部分。见附注18。“关联方交易--关联企业应收账款和应付账款--应付给关联企业。”
在截至2023年12月31日的年度内，Blackstone普通合伙人支付了1美元的现金追回义务14.31000万美元，主要与私募股权投资基金和房地产投资基金有关
分段
其中$9.3700万美元由黑石控股公司支付，另有1美元5.0由现任和前任黑石人员提供100万美元。
对于私募股权、房地产和某些信用保险基金，在发生现金追回义务的情况下，支付给现任和前任Blackstone员工的部分业绩分配将保存在单独的账户中。这些独立账户不包括在Blackstone的综合财务报表中，除非独立账户中持有的部分资产可以分配给对冲基金的综合Blackstone基金。2023年12月31日，$1.11000亿美元存放在单独的账户中，目的是在需要付款时履行现任和前任人员的任何追回义务。

 
21
7

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
在信用保险部分，根据合伙协议的条款，大部分压力/困境、夹层和阿尔法信贷战略基金向Blackstone支付的业绩分配大幅推迟。这种延期减少了在发生现金追回义务时将资金存放在单独账户中的需要。
如果，
截至2023年12月31日，黑石的套利基金持有的所有投资都被认为一文不值，管理层认为这种可能性很小，受潜在追回影响的业绩分配金额将为$6.430亿美元，在适用的税后基础上，其中黑石控股可能承担美元的责任6.0如果现任和前任黑石员工违约，那么这种可能性也很小，管理层也认为这种可能性很小。
20.分部报告
百仕通通过四个细分市场开展另类资产管理业务：
 
 
•
  
房地产-Blackstone的房地产部门主要包括对机会主义房地产基金、Core+房地产基金和房地产债务管理策略的管理。
•
 
私募股权-Blackstone的私募股权部门包括管理旗舰企业私募股权基金、行业和专注于地理位置的企业私募股权基金、核心私募股权基金、机会主义投资平台、基金业务的二级基金、专注于基础设施的基金、生命科学投资平台、成长型股权投资平台、为符合条件的个人投资者提供Blackstone私募股权投资能力的投资平台、面向合格高净值投资者的多资产投资计划和资本市场服务业务。
 
•
  
信用保险-Blackstone的信用保险部门主要由Blackstone信用保险组成，分为三个总体战略：私人企业信贷、流动企业信贷以及基础设施和资产信贷。此外，该细分市场还包括我们以保险公司为重点的平台，以及公开交易的能源基础设施、可再生能源和大型有限合伙企业投资平台。
 
•
  
对冲基金解决方案-Blackstone对冲基金解决方案部门的最大组成部分是Blackstone Alternative Asset Management，该公司管理着一系列混合和定制的基金解决方案。该细分市场还包括GP Stakes业务和直接投资的投资平台，以及通过日常流动性产品孕育新的对冲基金业务和创造替代解决方案的投资平台。
该等业务分部按其不同投资策略区分。各分部的收入主要来自管理费及所管理资产的投资回报。
分部可分配收益是Blackstone的分部盈利能力指标，用于制定经营决策和评估Blackstone四个分部的业绩。
分部可分配盈利代表Blackstone分部的净实现盈利，是每个分部的费用相关盈利和净实现的总和。Blackstone分部的呈列基准为取消综合Blackstone Funds、消除Blackstone综合运营合作伙伴关系中的非控股所有权权益、消除无形资产摊销以及消除交易相关和非经常性项目。交易相关和非经常性项目产生于公司行动，包括收购、资产剥离、Blackstone的首次公开募股和非经常性收益、损失或其他费用（如有）。它们主要包括基于股权的补偿费用、或有对价安排的收益和损失、税法变化或类似事件导致的应收税款协议余额的变化、交易成本、与这些公司行动相关的收益或损失以及影响期间可比性且不反映Blackstone运营业绩的非经常性收益、损失或其他费用。

 
2
1
8

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
F
或分部报告的目的，分部可分配利润与其主要组成部分，费用相关利润和净实现一起呈现。费用相关收益用于评估Blackstone从经常性且不受未来实现事件影响的收入中产生利润的能力。净变现是已实现的投资本金收入和已实现的业绩收入减去已实现的业绩报酬的总和。绩效分配和激励费用一起列示，统称为绩效收入或绩效薪酬。
地理信息
Blackstone主要在美国开展业务，国内产生的收入 70%, 77%和65分别占截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度GAAP总收入的%。 下表按地理区域列出了Blackstone产生的GAAP总收入的百分比.归属于地理区域的收入通常基于Blackstone和Blackstone Funds所持投资的地理位置。的地理
一项投资
通常指资产所在国或投资组合公司总部所在地。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日的一年，
    
2023
  
2022
  
2021
美洲
   
 
78
% 
  
 
83
% 
  
 
71
% 
欧洲、中东和非洲
   
 
15
% 
  
 
15
% 
  
 
18
% 
亚太
   
 
7
% 
  
 
2
% 
  
 
11
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
100
% 
  
 
100
% 
  
 
100
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone的长期资产包括使用权资产和家具、设备和租赁改进，净额。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，黑石在美国持有的长期资产为美元。1.13亿美元和3,000美元1.0分别为200亿美元和200亿美元。截至2023年12月31日，黑石在英国持有的长期资产为美元。141.71000万美元。截至2022年12月31日，没有单个外国占黑石长期资产总额的10%以上。
主要客户信息
在截至2023年12月31日的一年中，英国退欧占美元839.9黑石集团管理和咨询费的净额。截至2023年12月31日止年度，Blackstone Private Credit Fund(“BCRED”)合共占美元762.6管理和咨询费、净费和激励费。在截至2022年12月31日的一年中，英国退欧占美元841.3黑石集团管理和咨询费的净额。没有一个单独的客户构成超过10截至2021年12月31日的年度，占Blackstone管理和咨询费、净费用和奖励费用的%。Breit和BCRED分别是黑石房地产部门和信用保险部门的投资工具。一般而言，出于主要客户分析的目的，Blackstone会将客户识别为其管理的投资工具的投资者。然而，对于某些广泛持有的工具，如Breit和BCRED，投资工具被确定为客户。Blackstone根据与客户签订合同的GAAP指导所确定的收入流来评估主要客户的信息披露，其中包括管理和咨询费、净额和奖励费用。
 
2
19

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
细分演示
下表显示了Blackstone的财务数据四截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，以及截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的年度。
 
                                                                                              
    
2023年12月31日，这一年就结束了
    
真实

地产
  
私募股权投资
  
贷方和

保险
  
对冲基金

解决方案
  
总计两个细分市场
管理和咨询费，净额
           
基地管理费
   
$
2,794,232
 
  
$
1,807,906
 
  
$
1,335,408
 
  
$
528,301
 
  
$
6,465,847
 
交易、咨询和其他费用，净额
   
 
78,483
 
  
 
105,640
 
  
 
44,560
 
  
 
7,209
 
  
 
235,892
 
管理费抵销
   
 
(29,357
) 
  
 
(5,182
) 
  
 
(3,907
) 
  
 
(49
) 
  
 
(38,495
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和咨询费总额，净额
   
 
2,843,358
 
  
 
1,908,364
 
  
 
1,376,061
 
  
 
535,461
 
  
 
6,663,244
 
与费用相关的业绩收入
   
 
294,240
 
  
 
—
 
  
 
564,287
 
  
 
—
 
  
 
858,527
 
与费用相关的补偿
   
 
(675,880
) 
  
 
(595,669
) 
  
 
(640,190
) 
  
 
(176,371
) 
  
 
(2,088,110
) 
其他运营费用
   
 
(325,050
) 
  
 
(316,741
) 
  
 
(327,734
) 
  
 
(114,808
) 
  
 
(1,084,333
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
   
 
2,136,668
 
  
 
995,954
 
  
 
972,424
 
  
 
244,282
 
  
 
4,349,328
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
   
 
244,358
 
  
 
1,268,483
 
  
 
317,760
 
  
 
230,501
 
  
 
2,061,102
 
已实现的绩效补偿
   
 
(123,299
) 
  
 
(558,645
) 
  
 
(140,490
) 
  
 
(73,583
) 
  
 
(896,017
) 
已实现本金投资收益
   
 
7,628
 
  
 
67,133
 
  
 
21,897
 
  
 
14,274
 
  
 
110,932
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现总额
   
 
128,687
 
  
 
776,971
 
  
 
199,167
 
  
 
171,192
 
  
 
1,276,017
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部门可分配收益合计
   
$
2,265,355
 
  
$
1,772,925
 
  
$
1,171,591
 
  
$
415,474
 
  
$
5,625,345
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
细分资产
   
$
13,016,980
 
  
$
13,914,844
 
  
$
6,919,377
 
  
$
2,592,710
 
  
$
36,443,911
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
0

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
2022年12月31日，这一年就结束了
 
  
真实

地产
 
私募股权投资
 
贷方和

保险
 
对冲基金

解决方案
 
总计两个细分市场
管理和咨询费，净额
  
 
 
 
 
基地管理费
   
$
2,462,179
 
  
$
1,786,923
 
  
$
1,230,710
 
  
$
565,226
 
  
$
6,045,038
 
交易、咨询和其他费用，净额
   
 
171,424
 
  
 
97,876
 
  
 
34,624
 
  
 
6,193
 
  
 
310,117
 
管理费抵销
   
 
(10,538
) 
  
 
(56,062
) 
  
 
(5,432
) 
  
 
(177
) 
  
 
(72,209
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和咨询费总额，净额
   
 
2,623,065
 
  
 
1,828,737
 
  
 
1,259,902
 
  
 
571,242
 
  
 
6,282,946
 
与费用相关的业绩收入
   
 
1,075,424
 
  
 
(648
) 
  
 
374,721
 
  
 
—
 
  
 
1,449,497
 
与费用相关的补偿
   
 
(1,039,125
) 
  
 
(575,194
) 
  
 
(529,784
) 
  
 
(186,672
) 
  
 
(2,330,775
) 
其他运营费用
   
 
(315,331
) 
  
 
(304,177
) 
  
 
(264,181
) 
  
 
(105,334
) 
  
 
(989,023
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
   
 
2,344,033
 
  
 
948,718
 
  
 
840,658
 
  
 
279,236
 
  
 
4,412,645
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
   
 
2,985,713
 
  
 
1,191,028
 
  
 
147,413
 
  
 
137,184
 
  
 
4,461,338
 
已实现的绩效补偿
   
 
(1,168,045
) 
  
 
(544,229
) 
  
 
(63,846
) 
  
 
(37,977
) 
  
 
(1,814,097
) 
已实现本金投资收益
   
 
150,790
 
  
 
139,767
 
  
 
80,993
 
  
 
24,706
 
  
 
396,256
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现总额
   
 
1,968,458
 
  
 
786,566
 
  
 
164,560
 
  
 
123,913
 
  
 
3,043,497
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部门可分配收益合计
   
$
4,312,491
 
  
$
1,735,284
 
  
$
1,005,218
 
  
$
403,149
 
  
$
7,456,142
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
细分资产
   
$
14,637,693
 
  
$
14,142,313
 
  
$
6,346,001
 
  
$
2,821,753
 
  
$
37,947,760
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                                                              
    
截至2021年12月31日的年度
    
真实

地产
  
私募股权投资
  
贷方和

保险
  
对冲基金

解决方案
  
总计两个细分市场
管理和咨询费，净额
           
基地管理费
   
$
1,895,412
 
  
$
1,521,273
 
  
$
765,905
 
  
$
636,685
 
  
$
4,819,275
 
交易、咨询和其他费用，净额
   
 
160,395
 
  
 
174,905
 
  
 
44,868
 
  
 
11,770
 
  
 
391,938
 
管理费抵销
   
 
(3,499
) 
  
 
(33,247
) 
  
 
(6,653
) 
  
 
(572
) 
  
 
(43,971
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和咨询费总额，净额
   
 
2,052,308
 
  
 
1,662,931
 
  
 
804,120
 
  
 
647,883
 
  
 
5,167,242
 
与费用相关的业绩收入
   
 
1,695,019
 
  
 
212,128
 
  
 
118,097
 
  
 
—
 
  
 
2,025,244
 
与费用相关的补偿
   
 
(1,161,349
) 
  
 
(662,824
) 
  
 
(367,322
) 
  
 
(156,515
) 
  
 
(2,348,010
) 
其他运营费用
   
 
(234,505
) 
  
 
(264,468
) 
  
 
(199,912
) 
  
 
(94,792
) 
  
 
(793,677
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
   
 
2,351,473
 
  
 
947,767
 
  
 
354,983
 
  
 
396,576
 
  
 
4,050,799
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
   
 
1,119,612
 
  
 
2,263,099
 
  
 
209,421
 
  
 
290,980
 
  
 
3,883,112
 
已实现的绩效补偿
   
 
(443,220
) 
  
 
(943,199
) 
  
 
(94,450
) 
  
 
(76,701
) 
  
 
(1,557,570
) 
已实现本金投资收益
   
 
196,869
 
  
 
263,368
 
  
 
70,796
 
  
 
56,733
 
  
 
587,766
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现总额
   
 
873,261
 
  
 
1,583,268
 
  
 
185,767
 
  
 
271,012
 
  
 
2,913,308
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部门可分配收益合计
   
$
 3,224,734
 
  
$
 2,531,035
 
  
$
  540,750
 
  
$
  667,588
 
  
$
 6,964,107
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
1

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
分部总金额对账。
下表将截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的年度的部门总收入、费用和可分配收益与其对应的GAAP衡量标准以及截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的总资产进行了核对：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
收入
       
GAAP总收入
   
$
8,022,841
 
  
$
8,517,673
 
  
$
22,577,148
 
减：未实现业绩收入（a）
   
 
1,691,788
 
  
 
3,436,978
 
  
 
(8,675,246
) 
减：未实现本金投资（收益）损失（b）
   
 
593,301
 
  
 
1,235,529
 
  
 
(679,767
) 
减：利息及股息收入（c）
   
 
(535,641
) 
  
 
(285,075
) 
  
 
(163,044
) 
减：其他收入（d）
   
 
93,083
 
  
 
(183,754
) 
  
 
(202,885
) 
合并的影响（e）
   
 
(200,237
) 
  
 
(109,379
) 
  
 
(1,197,854
) 
与交易相关的和非经常性项目（f）
   
 
25,672
 
  
 
(24,656
) 
  
 
660
 
段间剔除
   
 
2,998
 
  
 
2,721
 
  
 
4,352
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总分部收入（g）
   
$
  9,693,805
 
  
$
 12,590,037
 
  
$
 11,663,364
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
费用
       
GAAP支出总额
   
$
4,981,130
 
  
$
4,973,025
 
  
$
9,476,617
 
减：未实现业绩分配补偿（h）
   
 
654,403
 
  
 
1,470,588
 
  
 
(3,778,048
) 
减：基于股权的薪酬（i）
   
 
(959,474
) 
  
 
(782,090
) 
  
 
(559,537
) 
减：利息
   
 
(429,521
) 
  
 
(316,569
) 
  
 
(196,632
) 
合并的影响（e）
   
 
(137,603
) 
  
 
(61,644
) 
  
 
(25,673
) 
无形资产摊销（k）
   
 
(33,457
) 
  
 
(60,481
) 
  
 
(68,256
) 
与交易相关的和非经常性项目（f）
   
 
(309
) 
  
 
(81,789
) 
  
 
(143,378
) 
行政费用调整（l）
   
 
(9,707
) 
  
 
(9,866
) 
  
 
(10,188
) 
段间剔除
   
 
2,998
 
  
 
2,721
 
  
 
4,352
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部费用合计(M)
   
$
  4,068,460
 
  
$
  5,133,895
 
  
$
 4,699,257
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
其他收入
  
 
 
GAAP其他收入合计
  
$
(83,997
) 
 
$
      (82,859
) 
 
$
   458,865
 
合并的影响（e）
  
 
83,997
 
 
 
82,859
 
 
 
(458,865
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分部其他收入合计
  
$
     —
 
 
$
—
 
 
$
—
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
22
2

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
计提税前收入
  
 
 
未计税前的GAAP收入总额
   
$
2,957,714
 
  
$
3,461,789
 
  
$
13,559,396
 
减：未实现业绩收入（a）
   
 
1,691,788
 
  
 
3,436,978
 
  
 
(8,675,246
) 
减：未实现本金投资（收益）损失（b）
   
 
593,301
 
  
 
1,235,529
 
  
 
(679,767
) 
减：利息及股息收入（c）
   
 
(535,641
) 
  
 
(285,075
) 
  
 
(163,044
) 
减：其他收入（d）
   
 
93,083
 
  
 
(183,754
) 
  
 
(202,885
) 
加上：未实现的绩效分配补偿(H)
   
 
(654,403
) 
  
 
(1,470,588
) 
  
 
3,778,048
 
加：基于股权的薪酬(一)
   
 
959,474
 
  
 
782,090
 
  
 
559,537
 
加：利息支出(J)
   
 
429,521
 
  
 
316,569
 
  
 
196,632
 
合并的影响（e）
   
 
21,363
 
  
 
35,124
 
  
 
(1,631,046
) 
无形资产摊销（k）
   
 
33,457
 
  
 
60,481
 
  
 
68,256
 
与交易相关的和非经常性项目（f）
   
 
25,981
 
  
 
57,133
 
  
 
144,038
 
行政费用调整（l）
   
 
9,707
 
  
 
9,866
 
  
 
10,188
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部门可分配收益合计
   
$
5,625,345
 
  
$
7,456,142
 
  
$
6,964,107
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                     
    
截至2013年12月31日，
    
2023
  
2022
总资产
     
美国公认会计准则总资产
   
$
40,287,530
 
  
$
42,524,227
 
合并的影响（e）
   
 
(3,843,619
) 
  
 
(4,576,467
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部资产总额
   
$
36,443,911
 
  
$
37,947,760
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
分部基础列报收入和支出的基础上，取消合并Blackstone管理的投资基金，不包括无形资产和交易相关及非经常性项目的摊销。
(a)
这一调整在分部的基础上剔除了未实现的业绩收入。
(b)
这项调整按分部基准剔除未实现本金投资收入。
(c)
这一调整将在分部的基础上扣除利息和股息收入。
(d)
这一调整将在分部基础上剔除其他收入。截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，按公认会计原则计算的其他收入为(92.9)1000万，$184.61000万美元和300万美元203.12000万美元，其中包括$(94.7)1000万，$182.91000万美元和300万美元200.6汇兑损益分别为3.8亿元(人民币)。
(e)
这一调整逆转了整合Blackstone基金的效果，这些基金被排除在Blackstone的细分陈述之外。这一调整包括消除Blackstone在这些基金中的权益，取消Blackstone基金偿还某些费用所产生的收入，这些费用根据GAAP计入毛收入，但扣除管理和咨询费，计入总分部措施，以及取消与非控股权益持有的Blackstone合并运营合伙企业所有权相关的金额。
(f)
这一调整剔除了与交易相关的和非经常性项目，这些项目不在Blackstone的部门报告中。与交易相关的非经常性项目产生于公司行为，包括收购、资产剥离、Blackstone的首次公开募股以及非经常性损益或其他费用(如果有的话)。它们主要包括基于权益的补偿费用、或有代价安排的损益、应收税金协议余额因税法变化或类似事件而发生的变化、与这些公司行动相关的交易成本、损益以及影响期间间可比性且不能反映Blackstone经营业绩的非经常性损益。
 
22
3

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
(g)
部门总收入由以下部分组成：

                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
部门管理和咨询费合计，净额
   
$
6,663,244
 
   
$
6,282,946
 
   
$
5,167,242
 
与业绩相关的分部费用收入总额
   
 
858,527
  
   
 
1,449,497
 
   
 
2,025,244
  
总部门已实现业绩收入
   
 
2,061,102
 
   
 
4,461,338
  
   
 
3,883,112
 
分部已实现本金投资收益合计
   
 
110,932
 
   
 
396,256
 
   
 
587,766
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
部门总收入
   
$
9,693,805
 
   
$
12,590,037
 
   
$
11,663,364
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(h)
这一调整取消了未实现的绩效分配补偿。
(i)
此调整按分部移除基于股权的薪酬。
(j)
本次调整按分部计入利息支出，不包括与应收税金协议相关的利息支出。
(k)
这一调整剔除了与交易相关的无形资产的摊销，这些无形资产不包括在黑石的部门报告中。
(l)
此调整增加了一笔金额，相当于按季度向Blackstone Holdings合伙单位的某些持有人收取的行政费。根据GAAP，管理费作为资本出资入账，但在Blackstone的分部列报中反映为其他运营费用的减少。
(m)
部门支出总额由以下各项组成：
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
分段费相关薪酬合计
   
$
2,088,110
 
   
$
2,330,775
 
   
$
2,348,010
 
全部门已实现绩效补偿
   
 
896,017
  
   
 
1,814,097
  
   
 
1,557,570
  
分部其他运营费用合计
   
 
1,084,333
 
   
 
989,023
 
   
 
793,677
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
分部费用总额
   
$
4,068,460
 
   
$
 5,133,895
 
   
$
 4,699,257
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
合计细分部分的对账
下表将总分部的构成部分与截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的合并经营报表中报告的相应GAAP衡量标准进行了核对：
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
管理和咨询费，净额
  
 
 
公认会计原则
   
$
6,671,260
 
  
$
6,303,315
 
  
$
5,170,707
 
分段调整(A)
   
 
(8,016
) 
  
 
(20,369
) 
  
 
(3,465
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
6,663,244
 
  
$
 6,282,946
 
  
$
 5,167,242
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
4

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
GAAP已实现业绩收入与分部费用相关的业绩收入总额
  
 
 
公认会计原则
  
 
 
奖励费
   
$
695,171
 
  
$
525,127
 
  
$
253,991
 
投资收益--已实现业绩分配
   
 
2,223,841
 
  
 
5,381,640
 
  
 
5,653,452
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
公认会计原则
   
 
2,919,012
 
  
 
5,906,767
 
  
 
5,907,443
 
总细分市场
       
减去：已实现的业绩收入
   
 
(2,061,102
) 
  
 
(4,461,338
) 
  
 
(3,883,112
) 
分段调整(B)
   
 
617
 
  
 
4,068
 
  
 
913
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
858,527
 
  
$
1,449,497
 
  
$
2,025,244
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
GAAP薪酬相对于分部费用相关薪酬总额的比例
  
 
 
公认会计原则
  
 
 
补偿
  
$
 2,785,447
 
 
$
2,569,780
 
 
$
2,161,973
 
奖励费补偿
  
 
281,067
 
 
 
207,998
 
 
 
98,112
 
已实现的绩效分配补偿
  
 
900,859
 
 
 
2,225,264
 
 
 
2,311,993
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公认会计原则
  
 
3,967,373
 
 
 
5,003,042
 
 
 
4,572,078
 
总细分市场
  
 
 
减：已实现的绩效薪酬
  
 
(896,017
) 
 
 
(1,814,097
) 
 
 
(1,557,570
) 
减少：基于股权的薪酬-与费用相关的薪酬
  
 
(946,575
) 
 
 
(772,170
) 
 
 
(551,263
) 
减去：基于股权的薪酬-绩效薪酬
  
 
(12,899
) 
 
 
(9,920
) 
 
 
(8,274
) 
分段调整(C)
  
 
(23,772
) 
 
 
(76,080
) 
 
 
(106,961
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总细分市场
  
$
2,088,110
 
 
$
2,330,775
 
 
$
2,348,010
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
GAAP一般、行政和其他费用占其他营业费用总额的比例
  
 
 
公认会计原则
  
$
1,117,305
 
 
$
 1,092,671
 
 
$
917,847
 
分段调整(D)
  
 
(32,972
) 
 
 
(103,648
) 
 
 
  (124,170
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总细分市场
  
$
 1,084,333
 
 
$
989,023
 
 
$
  793,677
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
22
5
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
已实现的业绩收入
  
 
 
公认会计原则
  
 
 
奖励费
   
$
695,171
 
  
$
525,127
 
  
$
253,991
 
投资收益--已实现业绩分配
   
 
2,223,841
 
  
 
5,381,640
 
  
 
5,653,452
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
公认会计原则
   
 
2,919,012
 
  
 
5,906,767
 
  
 
5,907,443
 
总细分市场
       
减去：与费用相关的绩效收入
   
 
(858,527
) 
  
 
(1,449,497
) 
  
 
(2,025,244
) 
分段调整(B)
   
 
617
 
  
 
4,068
 
  
 
913
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
2,061,102
 
  
$
4,461,338
 
  
$
3,883,112
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
已实现的绩效补偿
  
 
 
公认会计原则
  
 
 
奖励费补偿
  
$
281,067
 
 
$
207,998
 
 
$
98,112
 
已实现的绩效分配补偿
  
 
900,859
 
 
 
 2,225,264
 
 
 
 2,311,993
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公认会计原则
  
 
1,181,926
 
 
 
2,433,262
 
 
 
2,410,105
 
总细分市场
  
 
 
减去：与费用相关的绩效薪酬(E)
  
 
(273,010
) 
 
 
(609,245
) 
 
 
(844,261
) 
减去：基于股权的薪酬-绩效薪酬
  
 
(12,899
) 
 
 
(9,920
) 
 
 
(8,274
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总细分市场
  
$
896,017
 
 
$
1,814,097
 
 
$
1,557,570
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
已实现本金投资收益
  
 
 
公认会计原则
  
$
303,823
 
 
$
850,327
 
 
$
 1,003,822
 
分段调整(F)
  
 
(192,891
) 
 
 
(454,071
) 
 
 
(416,056
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总细分市场
  
$
  110,932
 
 
$
   396,256
 
 
$
587,766
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分部基础列报收入和支出的基础是对Blackstone管理的投资基金进行反合并，不包括无形资产的摊销、基于股权的奖励以及与交易相关和非经常性项目的支出。
(a)
指(1)从合并中剔除的合并Blackstone基金赚取的管理费净额加回的收入，及(2)Blackstone基金偿还某些开支所得的收入，该等费用根据公认会计原则列报，但扣除管理及咨询费后，按总分部措施计算净额。
(b)
代表从合并黑石基金赚取的业绩收入中增加的收入，这些收入在合并中已被淘汰。
(c)
表示删除未记录在合计段度量中的与交易相关的项目和非经常性项目。
(d)
代表(1)扣除与交易相关的无形资产的摊销，(2)扣除Blackstone基金报销的某些开支，该等开支在GAAP下呈毛数，但在管理和咨询费中净额，按总分类措施计算，以及(3)减少相当于按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的行政费用，这笔费用在GAAP下作为资本贡献入账，但在Blackstone的部门陈述中反映为其他运营费用的减少。
 
22
6

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
(e)
与费用相关的绩效薪酬可以包括基于与费用相关的绩效收入的股权薪酬。
(f)
代表(1)从合并中注销的Blackstone综合基金赚取的主要投资收入(包括一般合伙人收入)的回补，以及(2)与非控股权益持有的Blackstone综合经营合伙企业所有权相关的金额的扣除。
21.后续事件
自2023年12月31日以来，没有需要在合并财务报表中确认或披露的事件。
 
22
7
目录表
项目 8A。
未经审计的财务状况表补充列报
黑石公司
未经审计的财务状况合并报表
(千美元)
 
 
                                                                           
    
2023年12月31日
    
已整合
运营中
伙伴关系
  
已整合
黑石集团
基金(A)
   
重新分类，并
淘汰
  
已整合
资产
          
现金和现金等价物
   
$
2,955,866
 
  
$
—
 
   
$
—
 
  
$
2,955,866
 
黑石基金和其他公司持有的现金
   
 
—
 
  
 
316,197
 
   
 
—
 
  
 
316,197
 
投资
   
 
22,595,236
 
  
 
4,319,483
 
   
 
(768,097
) 
  
 
26,146,622
 
应收帐款
   
 
186,370
 
  
 
6,995
 
   
 
—
 
  
 
193,365
 
应由关联公司支付
   
 
4,498,250
 
  
 
13,901
 
   
 
(45,630
) 
  
 
4,466,521
 
无形资产，净额
   
 
201,208
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
201,208
 
商誉
   
 
1,890,202
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
1,890,202
 
其他资产
   
 
944,078
 
  
 
770
 
   
 
—
 
  
 
944,848
 
使用权资产
   
 
841,307
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
841,307
 
递延税项资产
   
 
2,331,394
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
2,331,394
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
36,443,911
 
  
$
4,657,346
 
   
$
(813,727
) 
  
$
40,287,530
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
          
应付贷款
   
$
10,616,937
 
  
$
687,122
 
   
$
—
 
  
$
11,304,059
 
由于附属公司
   
 
2,273,008
 
  
 
220,758
 
   
 
(100,356
) 
  
 
2,393,410
 
应计薪酬和福利
   
 
5,247,766
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
5,247,766
 
经营租赁负债
   
 
989,823
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
989,823
 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
1,886,086
 
  
 
391,172
 
   
 
—
 
  
 
2,277,258
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
21,013,620
 
  
 
1,299,052
 
   
 
(100,356
) 
  
 
22,212,316
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合并实体中可赎回的非控股权益
   
 
9
 
  
 
1,179,064
 
   
 
—
 
  
 
1,179,073
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
权益
          
普通股
   
 
7
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
7
 
系列I优先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
第二系列优先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
额外实收资本
   
 
6,175,190
 
  
 
701,792
 
   
 
(701,792
) 
  
 
6,175,190
 
留存收益
   
 
660,734
 
  
 
11,579
 
   
 
(11,579
) 
  
 
660,734
 
累计其他综合收益(亏损)
   
 
(36,175
) 
  
 
17,042
 
   
 
—
 
  
 
(19,133
) 
合并实体中的非控股权益
   
 
3,728,438
 
  
 
1,448,817
 
   
 
—
 
  
 
5,177,255
 
黑石控股的非控股权益
   
 
4,902,088
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
4,902,088
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总股本
   
 
15,430,282
 
  
 
2,179,230
 
   
 
(713,371
) 
  
 
16,896,141
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
36,443,911
 
  
$
4,657,346
 
   
$
(813,727
) 
  
$
40,287,530
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
228
目录表
黑石公司
未经审计的财务状况合并报表--续
(千美元)
 
 
                                                                           
    
2022年12月31日
    
已整合
运营中
伙伴关系
  
已整合
黑石集团
基金(A)
   
重新分类，并
淘汰
  
已整合
资产
          
现金和现金等价物
   
$
4,252,003
 
  
$
—
 
   
$
—
 
  
$
4,252,003
 
黑石基金和其他公司持有的现金
   
 
—
 
  
 
241,712
 
   
 
—
 
  
 
241,712
 
投资
   
 
23,236,603
 
  
 
5,136,542
 
   
 
(819,894
) 
  
 
27,553,251
 
应收帐款
   
 
407,681
 
  
 
55,223
 
   
 
—
 
  
 
462,904
 
应由关联公司支付
   
 
4,185,982
 
  
 
8,417
 
   
 
(47,692
) 
  
 
4,146,707
 
无形资产，净额
   
 
217,287
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
217,287
 
商誉
   
 
1,890,202
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
1,890,202
 
其他资产
   
 
798,299
 
  
 
2,159
 
   
 
—
 
  
 
800,458
 
使用权资产
   
 
896,981
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
896,981
 
递延税项资产
   
 
2,062,722
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
2,062,722
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
37,947,760
 
  
$
5,444,053
 
   
$
(867,586
) 
  
$
42,524,227
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
          
应付贷款
   
$
10,899,584
 
  
$
1,450,000
 
   
$
—
 
  
$
12,349,584
 
由于附属公司
   
 
2,039,549
 
  
 
128,681
 
   
 
(49,749
) 
  
 
2,118,481
 
应计薪酬和福利
   
 
6,101,801
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
6,101,801
 
经营租赁负债
   
 
1,021,454
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
1,021,454
 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
1,225,982
 
  
 
25,858
 
   
 
—
 
  
 
1,251,840
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
21,288,370
 
  
 
1,604,539
 
   
 
(49,749
) 
  
 
22,843,160
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合并实体中可赎回的非控股权益
   
 
3
 
  
 
1,715,003
 
   
 
—
 
  
 
1,715,006
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
权益
          
普通股
   
 
7
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
7
 
系列I优先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
第二系列优先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
额外实收资本
   
 
5,935,273
 
  
 
800,381
 
   
 
(800,381
) 
  
 
5,935,273
 
留存收益
   
 
1,748,106
 
  
 
17,456
 
   
 
(17,456
) 
  
 
1,748,106
 
累计其他综合收益(亏损)
   
 
(35,346
) 
  
 
7,871
 
   
 
—
 
  
 
(27,475
) 
合并实体中的非控股权益
   
 
3,757,677
 
  
 
1,298,803
 
   
 
—
 
  
 
5,056,480
 
黑石控股的非控股权益
   
 
5,253,670
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
5,253,670
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总股本
   
 
16,659,387
 
  
 
2,124,511
 
   
 
(817,837
) 
  
 
17,966,061
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
37,947,760
 
  
$
5,444,053
 
   
$
(867,586
) 
  
$
42,524,227
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
黑石综合基金由以下基金组成：
Blackstone / GSO Global Dynamic Credit Feeder Fund（Cayman）LP**
Blackstone / GSO Global Dynamic Credit Funding指定活动公司 **
Blackstone / GSO Global Dynamic Credit Master Fund**
 
229
目录表
Blackstone / GSO Global Dynamic Credit USD Feeder Fund（爱尔兰）**
Blackstone Annex Onshore Fund L.P.
黑石地平线基金有限公司
黑石房地产特殊情况控股有限公司 **
Blackstone Strategic Alliance Fund L.P.**
BTD CP Holdings
黑石错位基金
BEPIF（聚合器）SCSp
BX Shipston SCSp
Blackstone Private Equity Strategies Fund L.P.
Blackstone私募股权战略基金SICAV
Blackstone Private Equity Strategies Fund（Master）FCP*
Blackstone Infrastructure Hogan Co-Invest（CYM）L.P.**
Clover Credit Partners CLO III，Ltd.
Bayswater Park CLO，Ltd.
Peebles Park CLO，Ltd.
夹层并列投资工具**
私募股权并肩投资工具
房地产并肩投资工具
对冲基金解决方案并列投资工具。
 
*
截至2023年12月31日，仅限2023年12月31日
**
截至2022年12月31日的合并日期
 
230
目录表
项目 9.
会计与财务信息披露的变更与分歧
没有。
 
项目 9A。
控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们坚持“披露控制和程序”，因为这一术语在规则中有定义
13A-15(E)
和
15D-15(E)
根据经修订的1934年证券交易法(下称“交易法”)，旨在确保我们在根据交易法提交或提交的报告中必须披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于要求披露的决定。在设计披露控制和程序时，我们的管理层必须运用其判断来评估可能的披露控制和程序的成本效益关系。任何披露控制和程序的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其所述目标。任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期目标提供合理的保证。
我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据规则评估了我们的披露控制和程序的有效性
13a-15
和
15D-15(E)
截至本报告所述期间结束时，根据《交易法》。根据该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本年度报告所涵盖的期末，
10-K,
我们的披露控制和程序（如规则中所定义
13A-15(E)
和
15D-15(E)
根据证券交易委员会规则及表格所指定的时间段内，吾等须披露的信息已被记录、处理、汇总及报告，而该等信息已累积并传达至我们的管理层，包括我们的首席执行官及首席财务官(视情况而定)，以便及时就所需披露的事项作出决定。
财务报告内部控制的变化
在我们最近一个季度，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13 a-15（f）条和第15 d-15（f）条中定义）没有发生重大影响或合理可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。
管理层关于财务报告内部控制的报告
Blackstone Inc.的管理层Blackstone及其子公司（“Blackstone”）负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。Blackstone对财务报告的内部控制是在其主要执行官和主要财务官的监督下设计的一个流程，旨在合理保证财务报告的可靠性，并根据美国公认的会计原则编制其合并财务报表，以供对外报告之用。
 
231
目录表
Blackstone对财务报告的内部控制包括与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的详细程度准确、公正地反映交易和资产处置;提供合理的保证，确保交易记录是必要的，以便根据公认会计原则编制财务报表，并且仅根据管理层和董事的授权进行收入和支出;并就防止或及时发现未经授权的获取提供合理保证，可能对其财务报表产生重大影响的Blackstone资产的使用或处置。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测可能会因为条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层对截至2023年12月31日Blackstone财务报告内部控制的有效性进行了评估，评估基于
内部控制--综合框架(2013)
由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这一评估，管理层确定，截至2023年12月31日，Blackstone对财务报告的内部控制是有效的。
德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）是一家独立的注册公共会计师事务所，
表格10-K
并发布了关于截至2023年12月31日Blackstone财务报告内部控制有效性的报告，该报告包含在本文中。
 
项目 9B。
其他信息
第13(R)节披露
根据2012年《减少伊朗威胁和叙利亚人权法案》第219节，其中增加了《交易法》第第13(R)节，Blackstone在此通过引用并入本报告的附件99.1，其中包括Atlantia S.p.A.向我们提供的披露。
2007年股权激励计划
2024年2月22日，在第二轮优先股股东获得批准后，2007年股权激励计划进行了修订和重述，将计划期限延长至2034年2月22日。
 
项目 9C。
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
 
232
目录表
第三部分。
 
项目10. 
董事、高管与公司治理
Blackstone Inc.的董事和高管。
截至本文件提交之日，我们的董事和高级管理人员如下：
 
名字
   
年龄
   
职位
斯蒂芬·A·苏世民
   
77
   
联合创始人，
董事董事长兼首席执行官
乔纳森·D·格雷
   
54
   
董事首席运营官总裁
Michael S.Chae
   
55
   
首席财务官
约翰·G·芬利
   
67
   
首席法务官
维克兰特·索赫尼
   
53
   
首席行政官兼机构客户解决方案全球负责人
约瑟夫·P·巴拉塔
   
53
   
董事
凯利·A·阿约特
   
55
   
董事
詹姆斯·W·布雷耶
   
62
   
董事
雷金纳德·J·布朗
   
56
   
董事
罗谢尔·B·拉撒路
   
76
   
董事
尊敬的布莱恩·穆罗尼
   
84
   
董事
威廉·G·帕雷特
   
78
   
董事
露丝·波拉特
   
66
   
董事
斯蒂芬·A·苏世民
是董事长、首席执行官和
联合创始人
黑石集团董事长和我们的董事会主席。苏世民先生当选为董事会主席，自2007年3月20日起生效。他也是该公司管理委员会的成员。自1985年公司成立以来，苏世民先生一直参与公司发展的各个阶段。苏世民先生是一位活跃的慈善家，有支持教育、文化和艺术等方面的历史。2020年左右，他签署了捐赠誓言，承诺将自己的大部分财富捐给慈善事业。在商业和慈善事业中，苏世民先生一直致力于用变革性的解决方案来解决大问题。自2019年以来，他向牛津大学捐赠了1.85亿GB，帮助重新定义21世纪的人文学科研究。他的捐赠-这是自文艺复兴时期以来对牛津的最大一笔捐赠-将创建一个新的人文中心，在牛津历史上首次将所有人文学院团结在一个屋檐下，并将提供新的表演艺术和展览场地，以及一个新的人工智能伦理研究所。2018年10月，他宣布捐赠3.5亿美元建立麻省理工学院苏世民计算学院，这是一个跨学科的枢纽，将重新定位麻省理工学院，以应对人工智能崛起带来的机遇和挑战，包括关键的伦理和政策考虑，以确保技术用于公共利益。自2015年以来，苏世民先生向耶鲁大学捐赠了162.8美元，建立了苏世民中心，这是一个
史无前例
还向内城奖学金基金捐赠了4000万美元的创始捐款，该基金为就读于纽约大主教管区天主教学校的贫困儿童提供学费援助。2013年，他在北京清华大学设立了一个名为“苏世民学者”的国际奖学金项目，旨在让未来的领导人了解中国。该项目耗资超过5.75亿美元，效仿罗兹奖学金，是中国历史上规模最大的一次慈善活动，主要来自国际捐赠者。苏世民先生是
联席主席
苏世民学者的董事会成员。2007年，苏世民向他供职的纽约公共图书馆捐赠了1亿美元。2019年，苏世民先生出版了他的第一本书
需要什么：追求卓越的经验教训
，《纽约时报》畅销书之一，这本书借鉴了他在商业、慈善和公共服务方面的经验。苏世民先生是世界经济论坛外交关系委员会、商业理事会、商业圆桌会议和国际商业理事会的成员。他是前者
联席主席
作为纽约市伙伴关系的一员，并担任亚洲协会和纽约长老会医院的董事会成员
 
233
目录表
以及北京清华大学经济管理学院顾问委员会成员。他是纽约市弗里克收藏中心的受托人，约翰·F·肯尼迪表演艺术中心董事会荣誉主席。2007年，苏世民先生入选《时代周刊》《百位最具影响力人物》。2016年，他荣登《福布斯》杂志《金融界最具影响力人物》榜首，2018年荣登《福布斯》《全球最具影响力人物》排行榜前50名。法兰西共和国授予苏世民先生L荣誉勋章和指挥官级艺术与文学勋章。苏世民是为数不多的同时获得两个奖项的美国人之一，他表彰了对法国的重大贡献。他还被授予阿兹特克之鹰勋章，这是墨西哥对外国人的最高荣誉，以表彰他在2018年代表美国支持美国-墨西哥-加拿大协议的工作。苏世民先生拥有耶鲁大学学士学位和哈佛商学院MBA学位。他曾担任耶鲁大学管理学院兼职教授和哈佛商学院院长顾问委员会成员。
乔纳森·D·格雷
总裁是黑石集团首席运营官，也是我们的董事会成员。葛雷先生于2012年2月加入董事会，自2018年3月起担任黑石集团总裁兼首席运营官。他还是该公司管理委员会的成员，之前曾担任全球房地产主管，他帮助将该公司打造成世界上最大的商业房地产平台。格雷先生于1992年加入黑石集团。他目前是希尔顿全球控股公司和Corebridge Financial的董事会成员，包括董事长。他还在哈莱姆村学院的董事会任职。格雷先生和他的妻子明迪在宾夕法尼亚大学医学院建立了BRCA巴瑟中心，专注于某些基因引起的癌症的预防和治疗。他们还与纽约市合作建立了NYC Kids Rise，以加快低收入儿童的大学储蓄。格雷先生在沃顿商学院获得经济学学士学位，并在宾夕法尼亚大学文理学院获得英语学士学位。
Michael S.Chae
是Blackstone的首席财务官，也是公司管理委员会和公司大部分业务投资委员会的成员。蔡崇信自2015年8月起担任黑石集团首席财务官。他是我们全公司估值和企业风险委员会的主席。自1997年加入Blackstone以来，Chae先生担任过各种领导职务，包括国际私募股权投资主管、亚太区私募股权投资主管，以及美国私募股权业务的高级合伙人，在那里他领导了多项投资，并在许多私募和上市投资组合公司的董事会任职。在加入Blackstone之前，Chae先生在凯雷集团和Dillon，Read&Co工作过。Chae先生获得了哈佛学院的工商管理硕士学位。获得剑桥大学国际关系学士学位和耶鲁大学法学院法学博士学位。Chae先生是罗宾汉基金会、亚洲协会和圣伯纳德学校的董事会成员。他之前曾担任劳伦斯维尔学校董事会的总裁，目前仍是该校的荣休理事。他是外交关系委员会成员，并在耶鲁法学院创立了Chae倡议私营部门领导力。
约翰·G·芬利
是Blackstone的首席法务官，也是该公司管理委员会的成员。在2010年9月加入Blackstone之前，芬利先生是Simpson Thacher&Bartlett律师事务所的合伙人，在那里他是该律师事务所执行委员会的成员，并
联席主管
全球并购交易。芬利先生是美国法学会重述法律，公司治理项目的顾问，哈佛法学院院长顾问委员会成员，哈佛法学院公司治理项目顾问委员会成员，盖茨堡基金会顾问委员会成员，宾夕法尼亚法律与经济研究所顾问委员会成员。芬利此前曾在Tradeweb担任董事顾问。他曾在纽约州律师协会证券监管委员会和哥伦比亚大学奈特-白芝浩经济学和商业新闻联谊会顾问委员会任职。芬利先生拥有宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学学士学位、宾夕法尼亚大学文理学院历史学学士学位和哈佛法学院法学博士学位。
 
234
目录表
维克兰特·索赫尼
 
是Blackstone首席行政官兼机构客户解决方案全球负责人，也是该公司管理委员会的成员。索尼先生自2019年9月起担任黑石集团首席行政官兼机构客户服务全球负责人。自2007年加入Blackstone以来，Sawhney先生创办了Blackstone Capital Markets，并担任私募股权集团的首席运营官。在加入Blackstone之前，Sawhney先生曾在德意志银行担任董事董事总经理，在此之前曾在Simpson Thacher&Bartlett律师事务所工作。Sawhney先生目前是Blackstone慈善基金会董事会成员。他也是梦想的董事会主席，这是一家总部位于东哈莱姆区的教育和社会服务组织，也是昆尼皮亚克大学的董事。他以优异的成绩毕业于达特茅斯学院，在那里他被选为Phi Beta Kappa。他以优异的成绩获得了哈佛大学法学院的法学博士学位。
约瑟夫·P·巴拉塔
本文作者是黑石集团私募股权全球主管，也是董事会成员。巴拉塔先生于2020年3月加入董事会，自2012年7月起担任黑石全球私募股权主管。他也是该公司管理委员会的成员。巴拉塔先生于1998年加入黑石集团，2001年移居伦敦，帮助建立黑石集团在欧洲的企业私募股权业务。在加入Blackstone之前，巴拉塔先生曾在Tinicum Inc.和McCown de Leeuw Group&Company任职。巴拉塔先生还曾在摩根士丹利的并购部门工作。巴拉塔先生曾在多家Blackstone投资组合公司的董事会任职，目前是第一鹰投资管理公司、Refinitiv、SESAC、先祖、蜡烛传媒和梅林娱乐集团的董事会成员或观察员。他是泰特基金会的受托人，并在专注于青年就业的组织Year Up的董事会任职。
凯利·A·阿约特
是我们的董事会成员。阿约特女士于2019年5月加入董事会。2011年至2016年，阿约特女士在美国参议院代表新罕布夏州，担任军事准备小组委员会主席和商务航空行动小组委员会主席。Ayotte女士还曾在国土安全和政府事务、预算、小企业和创业以及老龄化委员会任职。阿约特女士担任尼尔·戈尔萨奇大法官的“夏尔巴人”，领导确保他在美国最高法院获得确认的努力。2004年至2009年，阿约特女士担任新罕布夏州首位女性司法部长，此前她被共和党州长克雷格·本森任命为司法部长，并由民主党州长约翰·林奇两次连任。在此之前，她曾担任司法部副部长、凶杀案起诉股股长，并担任克雷格·本森州长的法律顾问。阿约特女士的职业生涯始于新罕布什尔州最高法院的法律书记员和麦克莱恩·米德尔顿律师事务所的助理。阿约特女士是新闻集团董事会成员，包括提名和治理委员会成员以及薪酬委员会主席；Blink Health LLC；BAE Systems Inc.，包括薪酬委员会成员；以及Boston Properties，Inc.，包括薪酬委员会成员。阿约特女士此前曾在Bloom Energy Corporation和卡特彼勒公司的董事会任职。阿约特女士还在微软、Chubb Insurance和Cirtronics的顾问委员会任职。Ayotte女士是负责任能源解决方案公民组织的高级顾问。*Ayotte女士也在
非营利组织
国际共和研究所、NH老兵伯爵和NH Swim With a使命的董事会。阿约特女士也是保卫民主基金会军事和政治权力中心顾问委员会的成员。
詹姆斯·W·布雷耶
是我们的董事会成员。布雷耶先生于2016年7月加入董事会。自2006年以来，布雷耶先生一直是布雷耶资本的创始人兼首席执行官，这是一家总部位于德克萨斯州奥斯汀和加利福尼亚州门洛帕克的领先风险投资公司。布雷耶先生是40多家成功完成公开募股或合并的科技公司的早期投资者。他于1990年至2016年担任Accel Partners合伙人，并于1995年至2011年担任管理合伙人。在过去的几年里，布雷耶先生对致力于人工智能/增强智能和人工辅助智能的长期企业家和团队产生了浓厚的个人和投资兴趣，并在这一领域进行了大量投资。布雷耶先生曾在2011年至2019年担任21世纪福克斯公司董事会成员，2005年至2013年担任Facebook公司董事会成员，2008年至2016年担任Etsy公司董事会成员，2009年至2013年担任戴尔公司董事会成员，以及
沃尔玛
Stores，Inc.以及其他一些科技公司。布雷耶先生目前是一名
 
235
目录表
哈佛商学院院长顾问委员会成员、哈佛大学全球咨询委员会成员、斯坦福大学工程学院院长顾问委员会创始成员、斯坦福工程风险基金主席和斯坦福人类辅助人工智能研究所顾问委员会创始成员。此外，布雷耶先生还是旧金山现代艺术博物馆、大都会艺术博物馆、美国电影学院和斯坦福大学慈善与公民社会中心的受托人。
雷金纳德·J·布朗
是Blackstone的董事会成员。布朗先生于2020年9月加入董事会。自2020年12月以来，Brown先生一直是Kirkland & Ellis LLP华盛顿办事处的合伙人。在加入Kirkland之前，Brown先生于2005年至2020年担任WilmerHale的合伙人，担任该公司金融机构集团主席，并担任危机管理和战略响应集团副主席，领导该公司的国会调查业务。从2003年到2005年，布朗先生担任助理白宫顾问和总统特别助理，在政府任职之前，他曾担任全国互助保险公司首席执行官助理和企业战略副总裁。布朗先生拥有耶鲁大学学士学位和哈佛法学院法学博士学位。
罗谢尔湾拉撒路
是我们董事会的一员Lazarus女士于2013年7月加入董事会。Lazarus女士是Ogilvy & Mather的名誉主席，并于1997年至2012年6月担任该公司的主席。在成为首席执行官和董事长之前，她还曾担任O&M Direct North America，Ogilvy & Mather New York和Ogilvy & Mather North America的总裁。Lazarus女士目前在洛克菲勒资本管理公司、欧加农公司、世界野生动物基金会、林肯表演艺术中心和纽约市合伙公司的董事会任职。她还曾在通用电气公司和默克公司的董事会任职。Lazarus女士是纽约长老会医院的受托人，也是哥伦比亚商学院监督委员会的成员。
尊敬的布莱恩·穆罗尼
是我们董事会的一员Mulroney先生于2007年6月加入董事会。Mulroney先生是Norton Rose Fulbright Canada LLP的高级合伙人。在加入Norton Rose Fulbright Canada之前，Mulroney先生于1984年至1993年担任加拿大第十八任总理，并于1983年至1993年担任加拿大进步保守党领袖。他曾担任加拿大铁矿石公司的执行副总裁，并于1977年开始担任总裁。在此之前，Mulroney先生于1974年在Cliché调查委员会任职。Mulroney先生是Barrick Gold Corporation的全球事务高级顾问，此前曾担任董事会成员，并担任其国际咨询委员会主席。Mulroney先生还是Quebecor Inc.董事会主席，他曾在Acreage Holdings Inc.的董事会任职，Wyndham Hotels & Resorts，Inc.阿彻丹尼尔斯米德兰公司和魁北克世界公司。
威廉·G·帕雷特
是我们董事会的一员Parrett先生于2007年11月加入董事会。在2007年5月之前，Parrett先生担任德勤（Deloitte Touche Tohmatsu）首席执行官和德勤（美国）高级合伙人。Deloitte Touche Tohmatsu或其子公司和关联公司的某些成员公司为Blackstone或其关联公司提供专业服务。帕瑞特先生
共同创立的
德勤全球金融服务行业业务部，并担任其首任主席。Parrett先生是AllegghtWorks的董事会成员，他是审计委员会主席以及提名和治理委员会成员，也是Oracle Corporation的董事会成员，他是提名和治理委员会成员。Parrett先生是纽约老年公民基金会的高级顾问。Parrett先生此前还曾担任伊士曼柯达公司、赛默飞世尔科技公司、UBS AG、UBS Americas和Conduent Inc. Parrett先生是美国国际商业理事会的前任高级受托人，也是United Way Worldwide董事会的前任主席。Parrett先生是一名拥有有效执照的注册会计师。
 
236
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露丝·波拉特
是Blackstone的董事会成员。Porat女士于2020年6月加入董事会。Porat女士是Alphabet和Google的总裁兼首席投资官以及首席财务官。她于2015年5月加入谷歌，担任高级副总裁兼首席财务官，自2015年10月Alphabet成立以来一直担任该职位。自2023年9月起，她担任Alphabet和谷歌的总裁兼首席投资官。作为总裁兼首席投资官，她负责公司投资和投资工具，包括GV和CapG，其他投资组合，房地产和工作场所服务以及其他基础设施。该角色还包括与全球政策制定者和监管机构就其对经济增长，创造就业机会和机会，竞争力和基础设施扩张的贡献进行互动。在加入谷歌之前，Porat女士曾担任摩根士丹利执行副总裁兼首席财务官，并担任过包括投资银行副主席，
联席主管
科技投资银行业务主管兼金融机构集团全球负责人。波拉特女士是斯坦福管理公司、外交关系委员会和彭博慈善机构的董事会成员，以及纪念斯隆·凯特琳癌症中心的董事会成员。此前，她曾在斯坦福大学董事会任职十年。波拉特女士拥有斯坦福大学的学士学位、伦敦经济学院的理学硕士学位和沃顿商学院的MBA学位。
治理和董事会组成
我们的股本包括普通股、系列I优先股和系列II优先股。根据我们修订和重述的公司注册证书和特拉华州法律，我们普通股的持有人有权与我们第一系列优先股的持有人一起，就许多重大事项投票，包括对我们全部或几乎所有资产的某些出售、交换或其他处置，合并、合并或其他业务合并，第二系列优先股股东的注销和第二系列优先股股东(定义见下文)的强制转让，以及指定继任者第二系列优先股股东。已发行系列II优先股的单一股份目前由Blackstone Group Management，L.L.C.(“系列II优先股股东”)持有，该实体由我们的高级董事总经理拥有，由我们的
联合创始人，
施瓦茨曼先生
第二系列优先股股东根据第二系列优先股股东有限责任公司协议选举我们的董事会，我们的高级董事总经理同意，
联合创始人，
Schwarzman先生将有权对第二系列优先股股东成员投票、采取行动、同意、批准或以其他方式决定的任何事项进行投票、采取行动、同意、批准或以其他方式决定。我们的第二系列优先股股东的有限责任公司协议规定，当Schwarzman先生不再是创始成员时，Jonathan D。Gray将接替Schwarzman先生成为我们的第二系列优先股股东的唯一创始成员，此后，该权力将恢复给持有第二系列优先股股东多数权益的第二系列优先股股东成员。
在确定董事会成员候选人时，Schwarzman先生（代表第二系列优先股股东行事）会考虑（a）最低个人资格，例如性格力量、成熟的判断力、行业知识或经验以及与董事会其他成员共事的能力，以及（b）他认为适当的所有其他因素。
在对候选人进行初步评估后，如果苏世民先生认为该候选人可能适合担任董事，他将与该候选人进行面谈，并可能要求该候选人与其他董事和高级管理人员会面。如果在与董事和高级管理层进行此类面试和任何磋商后，苏世民先生认为候选人将是董事会的重要补充，他将任命该候选人进入董事会。
在考虑董事会成员作为一个整体是否具备使董事会能够根据Blackstone的业务和结构有效履行其监督职责的经验、资格、属性和技能时，Schwarzman先生重点关注了上述每位董事会成员简历中所述的信息。特别是，关于阿约特女士，施瓦茨曼先生
 
237
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考虑到她在政府和公共服务方面的杰出职业生涯，特别是她作为美国参议员和新罕布什尔州总检察长的服务。关于Breyer先生，Schwarzman先生考虑了他在Breyer Capital和Accel Partners的广泛金融背景和重要投资经验。关于布朗先生，苏世民先生考虑到他在公共服务方面的杰出职业生涯以及为大型机构和私营及公共部门知名人士提供咨询的经验。关于Lazarus女士，Schwarzman先生考虑了她广泛的商业背景和她在奥美担任各种高级领导职务的管理经验。关于Mulroney先生，Schwarzman先生回顾了他在政府服务的杰出生涯，特别是他作为加拿大总理的服务。关于Parrett先生，Schwarzman先生考虑了他在审计和会计事务方面的丰富经验、专门知识和背景、他在德勤的领导作用以及他担任董事会董事的丰富经验。关于Porat女士，Schwarzman先生考虑了她在金融行业的丰富经验以及她在Alphabet、谷歌和摩根士丹利的领导作用。关于Gray先生和Baratta先生，Schwarzman先生考虑了他们的领导能力以及他们在本公司服务多年所获得的对本公司业务和运营的广泛了解，关于他自己，Schwarzman先生认为他的角色是
联合创始人
也是我们律所的长期首席执行官
受控公司例外与董事独立性
由于第二系列优先股持有超过50%的董事选举投票权，我们是纽约证券交易所公司治理标准意义上的“受控公司”。根据这些标准，“受控公司”可以选择不遵守某些公司治理标准，包括以下要求：（a）董事会多数成员由独立董事组成，（b）其董事会设有一个薪酬委员会，该委员会完全由独立董事组成，并有书面章程说明该委员会的目的和责任，以及（c）其董事会设有一个提名和公司治理委员会，该委员会完全由独立董事组成，并有一份书面章程，说明该委员会的目的和责任。见“第一部分”。第1A项风险因素-与我们的组织结构有关的风险-我们是一家受控公司，因此有资格获得纽约证券交易所某些公司治理和其他要求的一些例外。”我们目前使用这些豁免中的第二和第三种。如果我们不再是一家“受控公司”，我们的普通股继续在纽约证券交易所上市，我们将被要求在适用的过渡期内遵守这些规定。虽然我们不受纽约证券交易所要求独立董事占多数的规则的约束，但我们目前拥有并打算继续保持独立董事占多数的董事会。
我们的董事会共有10名成员，其中包括7名成员，分别是布赖尔、布朗、穆罗尼和帕雷特先生，以及阿约特、拉撒路和波拉特女士，根据纽约证券交易所有关公司治理事项的规则和我们治理政策中描述的独立性标准，他们是独立的。此外，约翰·安东尼·胡德爵士在他任职期间满足了纽约证券交易所的独立性要求，他于2023年8月25日从我们的董事会辞职。
董事会委员会
我们的董事会有三个常设委员会：审计委员会、薪酬委员会和执行委员会。
审计委员会
。审计委员会由帕雷特先生(主席)和布雷耶女士、阿约特女士、拉撒鲁斯女士和波拉特女士组成。审计委员会的目的之一是协助董事会履行其职责，监督(A)我们财务报表的质量和完整性，(B)我们对法律和法规要求的遵守，(C)我们独立审计师的资格、独立性和业绩，以及(D)我们内部审计职能的履行。审计委员会的职责还包括与管理层、独立审计员和内部审计一起审查下列领域
 
238
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对我们的运营和财务结果构成重大风险，包括重大的财务和网络安全风险和风险敞口，以及我们在风险评估和风险管理方面的指导方针和政策。根据适用于审计委员会的纽约证券交易所上市标准和美国证券交易委员会规则，审计委员会成员符合在董事会审计委员会任职的独立标准和财务知识要求。董事会已经决定，帕雷特先生和梅斯先生各自。拉撒路和波拉特是第#第(407)(D)(5)项所指的“审计委员会财务专家”。
关于S-K的法规。
审计委员会有一份章程，可在我们的网站http://ir.blackstone.com上的“公司治理”下找到。
薪酬委员会
。薪酬委员会由苏世民先生组成。薪酬委员会的目的之一是确定公司及其子公司高级管理人员和雇员的薪酬，并为其制定政策。
执行委员会
。执行委员会由苏世民、格雷和巴拉塔组成。董事会已将董事会全体成员的所有权力和权力下放给执行委员会，以便在董事会闭会期间采取行动。
商业行为和道德准则
我们有《商业行为和道德守则》和《金融专业人员道德守则》，适用于我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官。这些代码中的每一个都可以在我们的网站http://ir.blackstone.com的“公司治理”下找到。我们打算代表高管或董事在我们的网站上或通过以下方式披露对《金融专业人员道德守则》的任何修订或放弃以及对我们的商业行为和道德守则的任何放弃
表格8-K
企业管治指引
董事会有一项治理政策，其中涉及董事会的责任和义务以及董事会的组成和薪酬等事项。治理政策可在我们的网站http://ir.blackstone.com上的“公司治理”下找到。
致董事会的通讯
这个
非管理性
我们的董事会成员至少每季度开会一次。董事大会的主办方
非管理性
董事会成员会议由帕雷特先生主持。所有相关方，包括任何员工或股东，均可向
非管理性
我们的董事会成员写信给：Blackstone Inc.，收信人：审计委员会，纽约公园大道345号，New York 10154。
 
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项目 11.
高管薪酬
薪酬问题的探讨与分析
薪酬理念和计划概述
我们的高级董事总经理（包括我们指定的执行官）和其他员工共同拥有的智力资本是我们公司最重要的资产。我们投资于人。我们聘请合格的人才，培训他们，鼓励他们为我们管理的基金的投资者的利益提供最好的想法，并以旨在留住和激励他们的方式补偿他们，并使他们的利益与我们基金的投资者和股东的利益保持一致。
我们对高级董事总经理和某些其他员工的首要薪酬理念是，薪酬应主要包括（a）与Blackstone的整体业绩和该员工所在的适用业务单位的业绩挂钩的年度现金奖金，（b）业绩权益（主要由业绩分配组成，通常称为附带权益，以及奖励费利息）与该员工工作或负责的业务单位的基金投资业绩挂钩，及（c）反映我们普通股价值的递延股权奖励。我们认为，年度现金奖金支付和绩效利益和/或递延股权奖励的适当组合鼓励我们的高级董事总经理和其他员工专注于我们的投资基金的基本表现，以及公司的整体表现和我们股东的利益，基本工资应占总薪酬的一个小得多的组成部分。
我们认为，随着雇员责任水平的提高，“处于风险中”的赔偿比例应该增加。与薪酬总额较低的雇员相比，薪酬总额较高的雇员的基本薪金一般占薪酬总额的百分比较小。薪酬总额较高的雇员一般会以参与表现权益、递延股权奖励及（在较小程度上）可递延的年度现金花红的形式收取占其薪酬总额较大百分比的薪酬。
我们的薪酬计划包括一些重要的元素，这些元素阻止过度冒险，并使员工的薪酬与公司的长期业绩保持一致。例如，出于会计目的，我们为与我们的结转资金相关的绩效计划（定义见下文）计提报酬，因为组合投资账面价值的增加记录在这些结转资金中。尽管如此，我们仅在实现有利可图的投资时向员工支付与附带权益相关的现金，现金首先分配给我们基金的投资者，然后分配给公司，然后才分配给公司的员工。此外，如果由于后期投资业绩下降，套息基金未能实现指定的投资回报，我们的业绩计划使我们有权“收回”以前向员工支付的附带利息，以使该基金的有限合伙人投资者受益，我们代管向员工支付的所有附带利息的一部分，以帮助为他们未来潜在的“收回”义务提供资金，所有这些都进一步阻止我们的员工过度冒险。同样，对于我们支付奖励费的投资基金，这些奖励费仅支付给公司及其员工，前提是适用基金的投资组合在适用期间内实现了盈利增值（在大多数情况下高于指定水平）。此外，如下文所述，就我们指定的执行官而言，要求我们的专业员工投资于他们管理的某些基金直接符合我们的专业人士和基金投资者的利益。在大多数情况下，这些投资赚取的附带利息占这些专业雇员收入的很大比例，
税后
赔偿最后，由于我们的股权奖励有重大的归属或递延条款，因此接受者实现的实际补偿金额与我们普通股的长期表现直接相关。在适用的司法管辖区，特别是在欧盟和英国，我们的薪酬计划包括额外的薪酬政策，这些政策可能会限制或以其他方式改变某些员工的薪酬，以符合当地监管要求，旨在（其中包括）阻止不适当的冒险行为，并使薪酬与公司的战略和长期利益保持一致，与我们的一般薪酬计划保持一致。
 
240
目录表
我们相信，我们目前为高级专业人士提供的薪酬和福利是同类最好的，与另类资产管理行业的公司一致。我们通常不依赖薪酬调查或薪酬顾问。我们的高级管理层定期审查我们的薪酬计划的有效性和竞争力，此类审查可能在未来涉及独立顾问的协助。
个人投资义务
.作为我们薪酬理念和计划的一部分，我们要求我们指定的执行官将自己的资本投资于我们管理的基金。我们相信，这加强了我们指定的执行官与这些投资基金的投资者之间的利益一致性。(See“-项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性-投资于我们的基金或与我们的基金一起投资。在厘定我们的指定行政人员的薪酬时，我们不会考虑我们的指定行政人员在我们的投资基金中的个人投资所产生的收益或亏损。
最低保留所有权要求
.我们相信，我们任命的执行官对我们大量股权的持续所有权，将使我们的利益与股东保持重大一致。就2019年及以后授出的股权奖励（根据我们的花红递延计划授出的奖励除外）而言，我们的指定行政人员须于适用归属事件后两年内持有其归属股权的25%。但是，如果指定的执行官的雇佣关系在此之前终止，则必须在雇佣关系终止后持有25%的既得股权两年。我们指定的执行官的最低保留所有权要求在下文“-简要薪酬表的叙述性披露和2023年基于计划的奖励的授予-酌情股权奖励的条款-最低保留所有权要求”中进一步描述。
获任命的行政人员
于2023年，我们委任的行政人员为：
 
执行人员
   
标题
斯蒂芬·A·苏世民
   
联合创始人，
董事长兼首席执行官
乔纳森·D·格雷
   
总裁和首席运营官
Michael S.Chae
   
首席财务官
约翰·G·芬利
   
首席法务官
维克兰特·索赫尼
   
首席行政官兼机构客户解决方案全球负责人
被任命的高管的薪酬要素
我们提名的2023年高管薪酬的关键要素是基本工资，由基本工资、现金奖金和基于股权的薪酬组成，以及绩效薪酬，由附带权益和奖励费用分配组成：
1.
基本工资
。每名被任命的高管在2023年获得350,000美元的年度基本工资，这相当于我们的每位高级董事总经理在2007年首次公开募股之前收到的年度合伙企业抽奖总额。按照历史惯例，我们将继续支付这一数额作为基本工资。
2.
年度现金红利支付/递延股权奖励
。自我们首次公开募股以来，苏世民先生除了上文所述的350,000美元年薪以及他可能因参与下文所述的业绩计划从我们的基金赚取的附带权益或奖励费用而可能获得的实际已实现附带权益分配或奖励费用外，没有收到任何现金补偿。我们相信，让苏世民先生的薪酬主要基于从我们的基金赚取的附带权益或激励费用的一部分的所有权，可以使他的利益与我们基金的投资者和我们的股东的利益保持一致。
 
241
目录表
除了苏世民先生之外，我们任命的每一位高管都获得了2023年的年度现金奖金，以及他们的基本工资。这些现金红利包括公司各种投资业务收益的分享权益。就所有获提名的行政人员而言，于年底就该年度向该获提名的行政人员支付的现金金额由苏世民先生和葛雷先生酌情厘定，详情如下。该公司投资业务的收益是根据业务的年度营业收入计算的，通常是业务业绩的函数，这一点由苏世民先生和格雷先生评估。最终的现金支付金额是根据(A)被任命的执行干事先前和预期的业绩，(B)公司部门和产品线先前和预期的业绩，(C)公司的整体成功，以及(D)在适用的情况下，年初就将在该年度进行的投资向被任命的执行干事提供的估计参与权益。我们在下一年的第一季度支付年度现金奖金，以奖励个人在前一年的表现。最终支付的现金是完全可自由支配的，下面将在“--激励性薪酬的确定”一节中进一步讨论。
2023年，除苏世民先生外，所有被点名的高管都被选中参加奖金延期计划。奖金延期计划规定每个参与者每年现金奖金的一部分延期支付。除非计划管理人另有决定(如奖金延期计划中的定义)，根据奖金延期计划，每位参与者的年度现金奖金支付金额是根据使用参与者年度奖励薪酬总额的递延比率表计算的，这通常包括参与者的年度现金奖金支付和与我们的投资基金相关的任何奖励费用的一部分，并受某些调整的影响，包括对我们投资基金的强制性供款的减少。通过推迟参与者的部分薪酬，奖金延迟计划充当了一种保留就业的机制，从而加强了参与者与公司之间的利益协调。许多上市资产管理公司利用递延薪酬计划作为留住和激励专业人员的一种手段，我们相信，为我们的员工做同样的事情符合我们股东的利益。
2024年1月8日，阿格雷先生、阿猜先生、阿芬利先生和奥索尼先生分别因其在2023年的服务获得了递延限制性普通股单位奖金延期计划下的延期奖励。Gray先生、Chae先生、Finley先生和Sawhney先生的2023年年度现金红利被强制推迟到递延限制性普通股单位的百分比分别约为100%、30%、40%和25%。这些奖励作为2023财政年度的股票奖励反映在薪酬摘要表和2023年基于计划的奖励授予表中。
3.
可自由支配股权奖
。2023年4月1日，陈格雷先生、陈猜先生、陈芬利先生和陈绍尼先生分别获得349,191股、116,397股、104,758股和104,758股递延限制性普通股单位的酌情奖励。这些奖项反映了2022年的业绩，旨在进一步促进留任和激励未来的业绩。这些奖励是根据2007年股权激励计划授予的。2024年7月1日奖励10%，2025年7月1日奖励10%，2026年7月1日奖励20%，2027年7月1日奖励30%，2028年7月1日奖励30%。这些奖励作为2023财年的股票奖励反映在薪酬摘要表和2023年基于计划的奖励赠款表中。
2024年1月，Gray先生、Chae先生、Te Finley先生和T.Sawhney先生分别被告知递延限制性普通股的预期酌情奖励，价值分别为25,000,000美元，10,000,000美元，9,000,000美元。这些预期的奖励反映了2023年的业绩，旨在进一步促进留任和激励未来的业绩。这些奖励预计将根据2007年股权激励计划于2024年4月1日授予，条件是被任命的高管在该日期之前继续受雇。一旦授予，这些奖励将在2025年7月1日归属10%，2026年7月1日归属10%，2027年7月1日归属20%，2028年7月1日归属30%，2029年7月1日归属30%，并将在2024财年股票奖励摘要表和2024年基于计划的奖励授予表中反映出来。
 
242
目录表
4.
参与附带权益和奖励费用
。在2023年，我们所有被任命的高管都参与了我们的套利基金的附带权益和/或我们基金的奖励费用，这些基金通过他们在这些基金产生的套利或奖励费用池中的参与权益来支付奖励费用。每只基金在特定年度的附带权益或奖励费用池由Blackstone在该年度为该基金赚取的附带权益或奖励费用总额的固定百分比提供资金。我们将这些人才库和员工参与称为我们的“绩效计划”，并将根据该计划支付的薪酬称为“绩效薪酬”。通过我们的业绩计划支付的业绩付款总额直接与基金的业绩挂钩，我们相信这促进了这些基金的投资者和被任命的高管之间的利益紧密结合，从而使我们的股东受益。此外，大多数另类资产管理公司，包括我们的几家竞争对手，都将参与附带权益或奖励费用作为补偿和激励其专业人员的核心手段，我们必须这样做，以吸引和留住最合格的人员。在我们的财务报表中，我们将分配给所有在我们的基金产生的附带权益或奖励费用中拥有参与权益的人员的收入视为补偿，被任命的高管赚取的附带权益和奖励费用的金额在薪酬汇总表中反映为“所有其他薪酬”。我们对每个被任命的执行干事的业绩计划的分配是根据以前分配给该被任命的执行干事的相关投资的参与百分比来确定的，参与百分比是在每年1月确定的，涉及该年的投资。由于几个因素，被任命的高管的参与百分比可能会因年度和基金的不同而有所不同，其中可能包括特定年份参与此类绩效计划的Blackstone人员的规模和构成的变化、我们各种业务的业绩、我们业务和产品线的新发展、被任命的高管对其所负责职能的领导和监督以及该被任命的高管在我们战略计划方面的贡献。此外，我们的某些员工，包括我们指定的高管，可以参与利润分享计划，根据该计划，这些个人可以从Blackstone的公司投资中获得投资收入分配。我们的员工，包括我们指定的高管，也可能在我们的投资咨询客户中获得股权奖励，和/或获得我们收到的此类客户的证券。
(a)
附带权益
。现金附带权益的分配(或在某些情况下，
实物)
对于参与与我们的套利基金有关的业绩计划的我们指定的高管和其他员工，取决于他们参与的套利基金所拥有的投资的已实现收益和现金变现的时间。我们的套利基金协议还规定了分配附带权益的具体前提条件，通常包括相关投资必须有正回报，以及基金必须高于其附带权益门槛利率。此外，如下所述，员工或高级董事总经理也可能被要求满足特定的服务要求，才有资格获得附带权益分配。对于我们的套利基金，被任命的高管的参与权益的附带权益分配通常是在投资实际变现后向被任命的高管进行的，尽管该附带权益的一部分被公司扣留，用于未来与基金相关的任何“追回”义务。在分配套利池中的参与权益时，我们历来没有考虑或基于任何与任何基金相关的任何先前或预计触发的任何“追回”义务来进行此类分配。如果要触发基金的任何“追回”义务，以前分配给指定执行干事的附带权益将不得不退还给该基金的有限责任合伙人，从而减少指定执行干事在任何一年的总体薪酬。此外，由于附带权益接受者(包括黑石本身)可能需要提供超过其在管理文件下的“追回”债务的相应份额的资金(一般高达67%)，在出现“追回”债务的情况下，任何一年支付给指定高管的薪酬可能会大幅减少，甚至是负的。
除苏世民先生外，我们的套利基金为所有被点名的高管产生的附带权益的参与权须归属。归属作为一种雇佣保留机制，从而加强了我们绩效计划参与者与公司之间的利益协调。附带权益一般在与其有关的投资结束后的第一至四周年期间以等额分期付款的方式归属(除非一项投资是在该四年期满之前变现的，在这种情况下，一名在职的执行干事被视为100%归属于该等变现的收益)。此外，任何有资格退休的指定高管将在退休时自动归属于其未归属附带权益分配的50%。(见“-
竞业禁止
和
非邀请性
协议--退休。“)我们相信，附带权益参与的归属要求增强了我们高级管理团队的稳定性，并为我们指定的高管留在公司提供了更大的激励。由于他作为一名
联合创始人
苏世民先生是我们公司的长期首席执行官，在投资结束时，他将与套利基金任何投资相关的附带权益100%归属于该投资。
 
243
目录表
(b)
奖励费
。对于参与与支付奖励费用的基金有关的业绩计划的我们指定的高管和其他员工，奖励费用的现金分配取决于他们参与的那些基金所拥有的投资表现。对于我们支付奖励费用的投资基金，只有在适用基金的投资组合在适用期间内以及在计算基金普通合伙人或投资顾问与基金投资者之间的利润分配(如果有)之后，适用基金的投资组合实现了有利可图的增值(大多数情况下高于指定水平)，才会向公司和公司员工支付这些奖励费用。
(c)
投资咨询客户利益
。BXMT和Blackstone Real Estate Income Trust(“Breit”)是Blackstone的投资顾问客户。我们从投资顾问客户那里以证券形式获得的薪酬可能会分配给员工和高级董事总经理。2023年，Schwarzman、Gray、Chae、Finley和Sawhney先生获得与Blackstone向BXMT提供的投资咨询服务相关的BXMT上市普通股限制性股票。2023年，苏世民、格雷、蔡、芬利和索尼也获得了英国退欧的全部既得股份。英国退欧股票是在2023年第一季度根据2022年业绩进行分配的。这些已分配股份的价值在“薪酬汇总表”中反映为“所有其他薪酬”。
5.
其他好处
。2007年6月首次公开招股完成后，我们与我们的
联合创始人，
苏世民先生，在他退休后向他提供(经后来修订的)具体福利。(见“-2023年薪酬汇总表和基于计划的奖励授予的叙述性披露-苏世民创始成员协议”。)苏世民先生获得了某些安全服务，可能包括家庭安全系统和监控，以及个人和相关安全服务。提供这些安全服务是为了我们的利益，我们认为相关费用是适当的业务费用，而不是苏世民先生的个人福利。然而，如果所有额外津贴或其他个人福利的总额超过10 000美元，与这些安保服务有关的费用就列在下面的索偿汇总表的“所有其他报酬”栏中。
激励性薪酬的确定
苏世民先生保留最终批准除他自己的薪酬以外的每一位被任命的高管的薪酬，并接受约翰·格雷先生对此类薪酬决定的建议(不包括罗素·格雷先生自己的薪酬)。苏世民先生的薪酬是根据他修订和重述的创始成员协议的条款确定的，该协议在下文的“简要补偿表的叙述性披露和2023年基于计划的奖励的授予-苏世民创始成员协议”中进行了描述。2023年，这些决定主要基于苏世民先生和格雷先生对被任命的高管的个人业绩、被任命的高管负责的业务领域的运营业绩，以及被任命的高管提高我们基金投资者的投资回报和为我们的咨询客户提供服务以及为长期股东价值做出贡献的潜力的评估。在评估这些因素时，苏世民先生和格雷先生依靠他们的判断来确定被任命的高管的年度现金奖金支付以及参与附带权益、奖励费用和投资咨询客户利益的最终金额，这是适当地诱使被任命的高管寻求实现我们的目标并奖励被任命的高管在前一年实现这些目标所必需的。苏世民先生在对苏世民先生做出这样的决定时考虑的关键因素是他作为总裁和首席运营官的服务，他在监督公司增长和运营方面的角色，以及他对公司战略方向的领导。苏世民和格雷在做出有关陈超先生的决定时考虑的关键因素是他对我们全球金融、财务、技术和企业发展职能的领导和监督，以及他在公司采取的战略举措中所扮演的角色。苏世民和格雷在做出有关芬利先生的决定时考虑的关键因素包括他对我们全球法律和合规职能的领导和监督，他在将公司定位为遵守和响应适用于我们和我们的投资业务的不断变化的法律和监管要求方面的作用，以及他在公司采取的战略举措中的作用。苏世民和格雷在对索尼先生做出这样的决定时考虑的关键因素是他对我们全球机构和私人客户关系的领导和监督，他在监督公司运营方面的角色，以及他在公司采取的战略举措中的角色。对于2023年，苏世民先生和Gray先生还考虑了Blackstone的整体业绩和每位被任命的高管上一年的年度现金奖金、被任命的高管通过参与我们的业绩计划而分配的绩效权益份额、对长期和短期业绩的激励之间的适当平衡，以及向被任命的高管支付给公司内部同行的薪酬。基于该等考虑因素而给予的实际现金红利金额，扣除根据红利延期计划被强制递延至递延限制性普通股单位的红利部分后，已反映于以下薪酬摘要表的“红利”一栏。
 
244
目录表
薪酬委员会报告
董事会薪酬委员会与管理层对上述薪酬讨论与分析进行了审查和讨论，并在此基础上决定将薪酬讨论与分析纳入本年度报告。
斯蒂芬·A·苏世民
薪酬委员会联锁与内部人参与
2023年，我们的薪酬委员会由苏世民先生组成，我们没有任何高管担任董事或任何其他实体薪酬委员会(或具有同等职能的其他委员会)的成员，这些实体的高管曾在我们的薪酬委员会或董事会任职。有关我们与苏世民先生之间的某些交易的说明，请参阅“-第13项：某些关系及相关交易，以及董事的独立性。”
薪酬汇总表
下表提供了关于我们的首席执行官、首席财务官和我们每一位被点名的高管因向我们提供的服务而获得的薪酬的汇总信息。在本年度报告中，这些人被称为我们被点名的执行官员。
 
                                                                                         
名称和主要职位
   
年
   
薪金
   
奖金(A)
   
股票大奖
(b)
   
所有其他
补偿
(c)
   
总计
斯蒂芬·A·苏世民
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
119,434,375
 
   
$
119,784,375
 
主席及
   
 
2022
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
252,772,146
 
   
$
253,122,146
 
首席执行官
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
159,931,754
 
   
$
160,281,754
 
乔纳森·D·格雷
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
37,504,034
 
   
$
87,484,093
 
   
$
125,338,127
 
总裁和
   
 
2022
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
54,581,040
 
   
$
241,541,158
 
   
$
296,472,198
 
首席运营官
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
52,408,134
 
   
$
103,836,036
 
   
$
156,594,170
 
Michael S.Chae
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
4,296,409
 
   
$
12,128,412
 
   
$
9,606,467
 
   
$
26,381,288
 
首席财务官
   
 
2022
 
   
$
350,000
 
   
$
3,179,404
 
   
$
14,586,650
 
   
$
17,909,803
 
   
$
36,025,856
 
  
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
4,566,274
 
   
$
11,278,331
 
   
$
14,610,658
 
   
$
30,805,263
 
约翰·G·芬利
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
3,091,991
 
   
$
11,315,977
 
   
$
3,150,580
 
   
$
17,908,548
 
首席法务官
   
 
2022
 
   
$
350,000
 
   
$
2,863,548
 
   
$
12,316,037
 
   
$
6,681,266
 
   
$
22, 210,851
 
  
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
3,558,699
 
   
$
9,623,557
 
   
$
4,260,136
 
   
$
17,792,392
 
维克兰特·索赫尼
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
3,107,641
 
   
$
10,272,784
 
   
$
11,343,099
 
   
$
25,073,524
 
首席行政官
                  
 
(a)
本栏中报告的数额反映了为所示年度的业绩支付的年度现金红利。
根据奖金延期计划，列报的2023年阿格雷先生、阿凯先生、阿芬利先生和奥索尼先生的“奖金”数额是扣除他们的强制性延期的净额。2023年的递延数额如下：李·格雷先生6 650 000美元、黄猜先生1 853 591美元、李·芬利先生2 058 009美元和桑尼先生1 042 359美元。有关奖金延期计划的更多信息，请参阅“-2023年薪酬摘要表和基于计划的奖励授予的叙述性披露-2024年及之前年度根据奖金延期计划授予的延期限制性普通股单位的条款”。
 
245
目录表
(b)
本表所指的“股票”系指递延限制性Blackstone Holdings Partnership单位或递延限制性普通股单位。本栏中报告的数额代表根据公认会计准则与基于权益的薪酬有关的财务报表报告目的授予的股票奖励的授予日期公允价值。厘定授出日期公允价值所用的假设载于附注17。“合并财务报表附注”中的“基于权益的补偿”，载于“第二部分.财务报表和补充数据”。
2023年报告的金额反映了2024年1月8日根据红利延期计划为2023年业绩授予的下列递延限制性普通股单位：A Gray先生，55,837个递延限制性普通股单位，授予日期公允价值6,831,099美元；Chae先生，15,564个递延限制性普通股单位，授予日期公允价值1,904,100美元；A Finley先生，17,280个递延限制性普通股单位，授予日期公允价值2,114,035美元；Sawhney先生，8,753个递延限制性普通股单位，授予日期公允价值1,070,842美元。这些股权奖励的授予日期公允价值是根据公认会计准则计算的，通常与该等奖励的美元金额不同。有关奖金延期计划的更多信息，请参阅“-对汇总薪酬表和2023年基于计划的奖励的拨款的叙述性披露--酌情股权奖励的条款”。
 
(c)
2023年报告的数额包括分配，无论是现金还是
实物，
关于2023年与我们的业绩计划相关的附带权益或奖励费用分配给被任命的执行干事如下：苏世民先生79,591,445美元，格雷先生37,666,372美元，陈猜先生7,073,412美元，芬利先生2,137,336美元，索尼先生8,810,022美元。任何
实物
附带权益的分配是根据分配之日所分配证券的市值报告的。2023年，没有被点名的执行干事收到这样的
实物
分配。吾等已决定于根据相关表现计划条款向指定行政人员支付与附带权益及奖励费用有关的薪酬的年度，在薪酬汇总表内列报该等薪酬。因此，表中列示的金额不同于我们按权责发生制在该年度就可分配给指定高管的附带权益和奖励费用记录的薪酬支出，2023年的应计金额在薪酬汇总表的本脚注中单独披露。我们认为，附带权益数额的列报和激励
与费用相关
年内支付予获任命行政人员的薪酬，而不是我们按应计制记录的薪酬开支金额，最恰当地反映获任命行政人员收到的实际薪酬，并代表与获任命行政人员的表现最直接一致的金额。相比之下，可分配给指定执行干事的附带权益和奖励费用的应计薪酬支出数额每年可能波动很大，一年的应计金额在下一年转回，反之亦然，导致这些数额作为衡量指定执行干事在任何特定年份赚取的报酬的用处较小。
 
246
目录表
我们就附带权益或奖励费用分配以权责发生制记录的补偿费用(而非现金或
实物
如计入2023年，苏世民先生的数额为32 347 255美元，格雷先生为991 108美元，蔡先生为3 362 698美元，芬利先生为933 029美元，索尼先生为8 394 392美元。就财务报表报告而言，薪酬支出的应计数额等于截至相关期间最后一天与绩效费用收入相关的附带权益和奖励费用的金额，如同产生此类附带权益或奖励费用的基金的绩效费用收入在相关期间最后一天实现一样。
2023年的金额还包括根据BXMT普通股在授予之日的收盘价分配给我们指定的高管的BXMT上市普通股限制性股票的价值如下：苏世民先生976,418美元，格雷先生766,122美元，陈猜先生80,475美元，芬利先生32,211美元，索尼先生80,496美元。这些受限的BXMT股票将在三年内授予
六分之一
在授予之日后第二季度末归属的股份，其余股份在此后按季度分十次等额归属。此外，显示的2023年金额还包括根据2022年的英国退欧分配给我们指定的高管的英国退欧股票价值
年终
资产净值如下：施瓦茨曼先生34 287 068美元，格雷先生49 051 599美元，蔡先生2 452 580美元，芬利先生981 032美元，索维尼先生2 452 580美元。该等BRIT股份于交付时悉数归属。除苏世民先生及其家人于2023年与保安服务有关的4，579，444美元开支外，并无向其他被点名的执行人员提供额外津贴或其他个人利益，而该等额外津贴或其他个人利益对本公司的总增量成本超过10，000美元，因此有关任何该等额外津贴或其他个人利益的资料并不包括在内。如上文“-薪酬讨论与分析-指定高管的薪酬要素-其他福利”所述，我们认为苏世民先生的安保服务费用是为了我们的利益和适当的业务费用，而不是苏世民先生的个人利益。Schwarzman先生使用汽车和司机进行商业和个人用途，他和他的家庭成员也可能偶尔使用我们拥有部分权益的飞机进行商业和个人用途。在每一种情况下，他承担这种个人使用的全部费用。此外，某些Blackstone人员还负责管理Schwarzman先生及其家庭成员的个人事务，以及Stephen A.施瓦茨曼教育基金会（“SASEF”）和斯蒂芬A。苏世民基金会（“SASF”）以及苏世民先生、SASEF和SASF（如适用）分别承担我们因该等人员而产生的全部增量成本（如有）。如上所述，我们没有因Schwarzman先生使用任何汽车和司机、飞机或人员而产生任何额外费用。
 
247
目录表
2023年基于计划的奖项的授予
下表提供了有关2023年授予我们的指定高管的股票奖励的信息，或根据红利延期计划授予的递延限制性普通股单位，或按与红利延期计划下的递延红利奖励相同的条件授予的递延限制性普通股单位的信息：
 
                                                        
名字
   
授予日期
   
所有其他

股票大奖：

数量

的股份

库存

或单位
  
授予日期：交易会

价值

的股票和

选择权

奖项
斯蒂芬·A·苏世民
   
 
—
 
   
 
—
 
  
$
—
 
乔纳森·D·格雷
   
 
4/1/2023
 
   
 
349,191
(a) 
  
$
30,672,936
 
  
 
1/8/2024
 
   
 
55,837
(b) 
  
$
6,831,098
 
Michael S.Chae
   
 
4/1/2023
 
   
 
116,397
(a) 
  
$
10,224,312
 
  
 
1/8/2024
 
   
 
15,564
(b) 
  
$
1,904,100
 
约翰·G·芬利
   
 
4/1/2023
 
   
 
104,758
(a) 
  
$
9,201,942
 
  
 
1/8/2024
 
   
 
17,280
(b) 
  
$
2,114,035
 
维克兰特·索赫尼
   
 
4/1/2023
 
   
 
104,758
(a) 
  
$
9,201,942
 
  
 
1/8/2024
 
   
 
8,753
(b) 
  
$
1,070,842
 
 
(a)
代表2023年根据我们的2007年股权激励计划授予的2022年业绩递延限制性普通股单位。
(b)
代表根据2023年业绩红利延期计划于2024年授予的递延限制性普通股单位。这些赠款反映在2023年薪酬汇总表的“股票奖励”一栏。
2023年薪酬汇总表和按计划发放奖励金的叙述性披露
酌情股权奖励的条款
转归条文
。2016年授予Mr.Chae的981,883个递延受限黑石控股合伙单位开始在自2019年7月1日起的六年内按大致相等的分期付款方式进行年度归属。分别于2019年7月1日、2022年7月1日、2023年7月1日、2023年7月1日、2023年7月1日、2024年7月1日、2024年7月1日、2024年7月1日、2022年7月1日、2023年7月1日授予的708,601、47,241、9,449个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位分别授予格雷先生、陈猜先生、恩芬利先生和索惠尼先生2022年7月1日和2023年7月1日的20%和50%的递延限制性Blackstone Holdings Partnership单位。2020年分别授予格雷先生、陈猜先生、芬利先生和索惠尼先生的757,217,216,348,108,174和216,348个递延限制性普通股单位于2021年7月1日归属10%，2022年7月1日归属10%，2023年7月1日归属20%，2024年7月1日归属30%，2025年7月1日归属30%。分别于2021年授予葛雷先生、陈猜先生、冯芬利先生及索惠尼先生的533,628股、105,322股、91,279股及119,365股递延限制性普通股于2022年7月1日归属10%，2023年7月1日归属10%，2024年7月1日归属20%，2025年7月1日归属30%，2026年7月1日归属30%。分别于2022年授予葛雷先生、陈猜先生、冯芬利先生及索惠尼先生的314,747、86,970、74,546及76,202股递延限制性普通股单位于2023年7月1日归属10%，2024年7月1日归属10%，2025年7月1日归属20%，2026年7月1日归属30%，2027年7月1日归属30%。分别于2023年授予葛雷先生、陈猜先生、冯芬利先生及索惠尼先生的349,191、116,397、104,758及104,758股递延限制性普通股将于2024年7月1日归属10%，2025年7月1日归属10%，2026年7月1日归属20%，2027年7月1日归属30%，2028年7月1日归属30%。
 
 
248
目录表
除下文所述外，未归属的酌情股权奖励通常在雇佣终止时被没收。至于黄格雷先生，如被吾等无故终止，则于2019年授予他的递延受限黑石控股合伙单位及于2020年及其后年度授予他的递延普通股单位将成为全数归属。此外，一旦被任命的高管去世或永久残疾，当时持有的普通股单位的所有未归属酌情股权奖励将立即归属。就获提名的行政人员因符合资格退休而终止聘用而言，其中50%的单位将于归属期内继续归属及交付，但如获提名的行政人员违反其雇佣协议的任何适用条文或从事任何竞争性活动(该等条款在适用的奖励协议中界定)，则该等单位将被没收。(请参阅
“竞业禁止
和
非邀请性
协议--退休。“)此外，如果控制权发生变更(Blackstone Holdings合伙协议中的定义为除Blackstone Group Management L.L.C.或Blackstone Group Management L.L.C.批准的人士以外的任何人成为第二系列优先股股东以外的任何人)，所有未归属的酌情股权奖励将在紧接控制权变更之前自动视为归属。
如果被任命的高管实质性地违反了他们的任何限制性契诺，由被任命的高管持有的所有既有和未归属的股权奖励(以及在归属时交付的或用来交换Blackstone Holdings Partnership Units的普通股)将立即被没收
竞业禁止
和
非邀请函
协议概述如下
“竞业禁止
和
非邀请性
协议”或其服务因某种原因终止。尽管有上述规定，Schwarzman先生自2018年3月1日（即其修订和重述的创始成员协议之日）起，将无需没收其持有的超过25%的基金单位。
现金股息等价物
.所有酌情股权奖励均有权获派即期现金股息等值。根据美国证券交易委员会的规定，目前的现金股息等价物不需要在简要补偿表中报告，因为未来现金股息的金额已计入奖励的授予日公允价值。
最低保留所有权要求
. 2014年及以前年度授予的单位（根据我们的奖金延期计划发放的补助除外），在受雇于我们期间，一般在终止雇佣关系后一年内，我们的指定行政人员（除非下文另有规定）必须持有该指定执行官收到的所有既得权益的至少25%;前提是，就我们在首次公开募股前进行的重组所获得的既得权益而言，在符合条件的退休后，该比例将降至12.5%。就于二零一五年至二零一八年授出的股权（根据我们的花红递延计划授出的股权除外）而言，我们的具名行政人员（下文另有规定者除外）须持有其归属股权的25%，直至（1）适用归属日期后十年及（2）终止雇佣后一年（以较早者为准）为止。就于2019年及以后授出的股权奖励（根据我们的花红递延计划授出的奖励除外）而言，我们的具名行政人员（下文另有规定者除外）须于适用归属事件后两年内持有其25%的归属股权。但是，如果指定的执行官的雇佣关系在此之前终止，则必须在雇佣关系终止后持有25%的既得股权两年。要求继续持有最低数额的既有股权，但须符合Schwarzman先生一案中的条件，即在任何情况下，他都不需要持有市值超过15亿美元的股权，也不需要在终止雇用后持有股权。我们每一位指定的执行官都符合这些最低保留所有权要求。
转让限制
.除根据我们批准的交易或计划外，我们指定的执行官员不得转让Blackstone Holdings合伙企业单位。
此转让限制适用于Blackstone Holdings合伙企业单位的销售和质押、授予购买Blackstone Holdings合伙企业单位的期权、权利或认股权证，或将Blackstone Holdings合伙企业单位所有权的任何经济后果全部或部分转让给另一方的掉期或其他安排，但我们批准的除外。我们通常会批准认捐或转移到个人规划工具受益人的家庭，
首次公开募股前
所有人和慈善捐赠，前提是质权人、受让人或受赠人同意遵守相同的转让限制。向Blackstone的转账也不受转账限制的限制。
 
249
目录表
上述转让限制将在除Schwarzman先生以外的指定执行官因任何原因终止雇用后的一年内继续普遍适用，但上述转让限制将在死亡或永久残疾或控制权变更（定义见上文）时失效。
2024年及以前年度根据红利递延计划授予的递延受限制普通股单位的条款
2007年，我们为某些符合条件的员工制定了奖金延期计划，以便为这些符合条件的员工提供
税前
递延激励性薪酬机会，并加强此类合资格员工与Blackstone之间的利益一致性。奖金延期计划是一个无资金、无资格的奖金延期计划，它规定自动、强制性地推迟每个参与者年度现金奖金的一部分。
在每年年底，计划管理人自行决定选择计划参与者，并通知这些人他们已被选中参加该年度的奖金延期计划。对于计划管理员选定的参与者员工，必须参加。未被选中的个人不得选择参与红利延期计划。参与者的选择每年进行一次;被选中参与给定年度奖金延期计划的个人不一定会被选中参与下一年度。于2023年，除Schwarzman先生外，所有于2023年并无收取花红的雇员均获选参与花红递延计划，递延金额（如有）根据下表厘定或由计划管理人酌情厘定。对于2023财年，计划管理员确定格雷先生的年度现金奖金将被推迟支付。
对于其年度现金红利支付的递延部分，每位参与者将收到递延单位，这些递延单位代表了根据我们的2007年股权激励计划，根据下文所述的归属条款，未来有权获得指定数量的普通股单位。根据奖金延期计划，每位参与者的年度现金奖金支付金额是根据延迟比率表使用参与者的年度奖励薪酬总额计算的，该薪酬总额通常包括参与者的年度现金奖金支付和与我们的投资基金相关的任何奖励费用的一部分，并可能受到某些调整的影响，包括对我们投资基金的强制性供款的扣减。对于延期支付年度现金红利，延期百分比是根据下表(或计划管理人可能采用的其他表格)中所列的基础计算的。
 
                                     
年度奖励的一部分
   
边缘
延迟率
适用于
这样的部分
   
有效
递延利率：
一年一度
奖金(A)
$0—100,000
   
 
0% 
 
   
 
0.0% 
 
$100,001—200,000
   
 
15% 
 
   
 
7.5% 
 
$200,001—500,000
   
 
20% 
 
   
 
15.0% 
 
$500,001—750,000
   
 
30% 
 
   
 
20.0% 
 
$750,001—1,250,000
   
 
40% 
 
   
 
28.0% 
 
$1,250,001—2,000,000
   
 
45% 
 
   
 
34.4% 
 
$2,000,001—3,000,000
   
 
50% 
 
   
 
39.6% 
 
$3,000,001—4,000,000
   
 
55% 
 
   
 
43.4% 
 
$4,000,001—5,000,000
   
 
60% 
 
   
 
46.8% 
 
$5,000,000 +
   
 
65% 
 
   
 
52.8% 
 
 
(a)
实际延期费率仅供说明之用，其依据是最左边一栏所示范围内最高数额的年度现金付款(最后一列所示范围假定为7 500 000美元)。
 
250
目录表
强制性延期裁决
。一般来说，延期单位通过在三年延期期间以相等的年度分期付款方式交付我们普通股的股份来满足要求。我们的普通股相关既得递延单位的股份一般在开放交易窗口期间交付，以促进参与者的流动性来履行纳税义务。如果参赛者因原因被解雇，参赛者未交付的延期单位(既得和未得利)将立即被没收。一旦参与者的控制权发生变化或因死亡而终止受雇，任何未交付的延期单位(既得和未得利)将立即可交付。未授予奖金延期奖励将在辞职时被没收，如果参与者无故或由于残疾而被解雇，将立即授予并交付奖金，对于符合资格的退休，将继续授予并在适用的延迟期限内交付，如果参与者违反其雇佣协议的任何适用条款或从事任何竞争性活动(该术语在奖金延迟计划中定义)，则将被没收。
2021年分别授予葛雷先生、陈猜先生、陈芬利先生和陈绍尼先生2020年业绩的94,504股，52,993股，38,734股和4,822股递延限制性普通股
三分之一
2022年1月1日，
三分之一
2023年1月1日，以及
三分之一
2024年1月1日。于2022年分别授予葛雷先生、陈猜先生、陈芬利先生及陈绍尼先生2021年业绩的105,312股、28,797股、23,663股及12,074股递延限制性普通股
三分之一
2023年1月1日，
三分之一
在2024年1月1日，并将授予
三分之一
2025年1月1日。分别于2023年授予葛雷先生、陈猜先生、陈芬利先生及陈绍尼先生2022年业绩的176,874股、42,730股、34,307股及57,250股递延限制性普通股
三分之一
2024年1月1日，并将授予
三分之一
2025年1月1日及
三分之一
2026年1月1日。2024年分别授予葛雷先生、陈猜先生、陈芬利先生和陈绍尼先生的55,837股、15,564股、17,280股和8,753股递延限制性普通股，2023年业绩将授予
三分之一
2025年1月1日，
三分之一
2026年1月1日及
三分之一
2027年1月1日。
苏世民创始成员协议
在首次公开募股完成后，我们与苏世民先生签订了创始成员协议。2018年3月1日，经独立律师建议的独立董事委员会批准，我们修改并重述了本协议，以解决苏世民先生将获得的某些退休福利。苏世民先生的协议规定，在继续为我们服务期间，他将继续担任我们的董事长兼首席执行官(或由苏世民先生确定为我们的董事长或执行主席)，并要求他提前六个月书面通知我们终止与我们的服务。协议规定，在苏世民先生退休后(或如果适用，即他因永久残疾而停止现役之日)，他将在其余生中获得特定的退休福利，包括允许他保留当时的现任职位，并继续获得行政支持、获得办公室服务以及一辆汽车和一辆司机。苏世民先生还将在退休后继续领取健康福利，直至去世，但须按照现行政策继续支付相关的健康保险费。最后，苏世民先生还将获得Blackstone相关商务活动的差旅费用(包括乘坐私人飞机)的报销、年度住房和个人安全福利、合理接触我们的首席法务官、合理参加某些活动、Blackstone相关事务的法律代表，并且，如果他继续支付相关费用和支出，他将继续获得与当前做法一致的办公室、技术和对其家族理财室团队的支持。
 
251
目录表
该协议规定，在苏世民先生终止服务后，他或相关实体将继续有权获得降低水平的附带权益奖励，直至2027年2月14日晚些时候或苏世民先生去世之日。在苏世民先生终止服务后推出的新基金中授予的任何附带权益的利润分享百分比，一般应设定为苏世民先生终止服务前在最近一只相应的前身基金中持有的利润分享百分比的50%，如果是在苏世民先生终止服务前没有相应的前身基金的新基金，则利润分享百分比应设定为苏世民先生终止服务时持有的总利润分享百分比中值的50%。
虽然目前苏世民先生有权投资于我们的投资基金或与我们的投资基金一起投资，而不受管理费或附带权益的限制，但就苏世民先生及其遗产和相关实体而言，这一期限已延长至苏世民先生去世后十年。
2019年7月1日，在独立律师建议的冲突委员会的批准下，我们修改了这项协议，以解决苏世民先生将获得的持续赔偿。根据经修订的协议，苏世民先生有权获得与现行做法一致的数额和水平的分配和福利。此外，修正后的协议规定，在苏世民先生终止服务之前，在有相应前身基金的新基金中的任何附带权益的利润分享百分比，应与他或相关实体在最近一只此类前身基金中持有的利润分享百分比相同，如果没有这种前置基金，利润分享百分比应设定为他或相关实体在有关时间存在的所有基金中拥有的利润分享百分比的中位数。关于修改后的协议，苏世民先生告知我们董事会的前冲突委员会，他目前没有退休的计划。
高级董事总经理董事协议
除了我们的创始人，我们已经与我们任命的每位高管和其他高级董事总经理签订了基本上类似的高级董事总经理董事协议。这些协议通常规定，董事的每位高级管理人员将以勤奋的方式将他或她的几乎所有业务时间、技能、精力和注意力投入到我们身上。董事的每位高级管理人员将获得由黑石集团自行决定的薪酬分配和福利金额。这些协议要求我们在终止董事高级管理人员的服务之前提前90天给予他或她书面通知(因故终止服务除外)。此外，与我们指定的高管达成的协议要求董事的每位高级管理人员提前90天向我们发出终止服务的书面意向通知，并包括高级管理人员可被安排在董事
90天
高级董事总经理董事服务终止后的“花园假”期间(详情见标题“-
竞业禁止
和
非邀请性
协议“)。
 
252
目录表
2023财年年底的未偿还股权奖励
下表提供了截至2023年12月31日向我们任命的高管发放的未归属股权奖励的信息。
 
                                     
    
股票大奖(A)
名字
   
数量

股票数或单位数

囤积那个

还没有

既得
   
市场价值：

股票或

库存单位

他们有

未归属(B)
斯蒂芬·A·苏世民
   
 
—
 
   
$
—
 
乔纳森·D·格雷
   
 
2,202,419
 
   
$
287,861,614
 
Michael S.Chae (C)
   
 
691,162
 
   
$
90,353,390
 
约翰·G·芬利 (C)
   
 
413,673
 
   
$
54,009,807
 
维克兰特·索赫尼
   
 
479,026
 
   
$
62,638,983
 
 
(a)
本表中提及的“股票”或“股份”指未归属递延受限Blackstone Holdings Partnership单位及未归属递延受限普通股单位(包括根据递延红利计划于2024年就2023年业绩授予Gray、Chae、Finley及Sawhney先生的递延受限普通股单位)。这些奖励的归属条款在上面的标题“简要薪酬表和2023年基于计划的奖励的拨款的叙述性披露”中描述。
(b)
本栏显示的美元金额是通过将被任命的高管持有的未归属递延受限黑石控股合伙企业单位或未归属递延受限普通股单位的数量乘以我们普通股在2023年12月29日(即2023年最后一个交易日)的收盘价每股130.92美元计算得出的，但不包括2024年就2023年业绩授予的递延受限普通股单位，该单位于授予之日估值。
(c)
Chae先生和Finley先生的报告金额分别包括(1)93,635和11,811个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位，反映作为酌情股权奖励授予Chae先生和Finley先生的未归属递延受限Blackstone Holdings Partnership单位的50%；(2)204,369个和154,890个递延受限普通股单位，反映作为酌情股权奖励授予Chae先生和Finley先生的未归属递延受限普通股单位的50%；(3)根据递延红利计划分别授予Chae先生和Finley先生的95,156个和80,273个递延受限普通股单位根据与Chae先生和Finley先生的退休资格有关的基于股权的薪酬，就财务报表报告而言，该等资产被视为既有和未交付。于退休时，递延受限Blackstone Holdings Partnership单位将于归属期间归属及交付，而递延受限普通股单位将于三年递延期间按年等额分期付款交付，在上述两种情况下，如获指名的行政人员违反其雇佣协议的任何适用条文或从事任何竞争活动(该等条款于适用奖励协议或奖金递延计划(视何者适用而定)中界定)，则递延受限普通股单位将被没收。
 
253
目录表
2023年期权行权和股票归属
下表提供了2023年期间授予我们指定的高管的未偿还初始未归属股权奖励的数量：
 
                                     
    
股票大奖(A)
名字
   
新股数量：
在资产归属上获得的股份
   
已实现的价值

关于归属(B)
斯蒂芬·A·苏世民
   
 
—
 
   
$
—
 
乔纳森·D·格雷
   
 
515,465
 
   
$
46,671,939
 
Michael S.Chae
   
 
277,743
 
   
$
25,118,925
 
约翰·G·芬利
   
 
86,841
 
   
$
7,426,599
 
维克兰特·索赫尼
   
 
76,696
 
   
$
6,995,887
 
 
(a)
本表中提及的“股票”或“股份”指递延限制性Blackstone Holdings Partnership单位和我们的递延限制性普通股单位。
(b)
归属变现价值以归属当日我们普通股的收盘价为基础。
终止雇佣或控制权变更时可能获得的付款
一旦发生控制权变更事件，任何人(Blackstone Group Management L.L.C.或Blackstone Group Management L.L.C.批准的人士除外)成为第二系列优先股持有人或因死亡或残疾而终止雇佣，我们任何指定高管持有的任何未归属递延受限Blackstone Holdings Partnership单位或未归属递延受限普通股单位将自动被视为归属于紧接该控制权变更或终止雇佣发生之前。如果控制权变更或终止雇佣发生在2023年12月29日，也就是2023年的最后一个营业日，我们每名继续被任命的高管将归属以下数量的递延限制性黑石控股合伙企业单位和递延限制性普通股单位，这些单位的价值基于我们在2023年12月29日普通股每股130.92美元的收盘价，但不包括2024年就2023年业绩授予阿格雷先生、陈猜先生、施芬利先生和奥索尼先生的递延受限普通股单位。这些股票在授予之日进行估值：截至2023年12月29日，苏世民先生没有未偿还的未归属股权；Gray先生-354,301个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位及1,848,118个递延受限普通股单位，总值287,861,614美元；Chae-187,269个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位及503,893个递延受限普通股单位，总值90,353,390美元；Finley先生-23,621个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位及390,052个递延受限普通股单位，总值54,009,807美元；以及Sawhney先生-4,725个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位及474,301个递延受限普通股单位，总值62,638,983美元。此外，奖金延期计划规定，一旦控制权发生变化或参与者因死亡而终止受雇，任何完全授予但未交付的递延限制性普通股单位将立即可交付。
就指定行政人员因符合资格退休而终止聘用而言，50%的未归属递延受限Blackstone Holdings Partnership单位将于归属期间继续归属及交付，而任何未归属递延受限普通股单位将于三年延期期间按年等额分期付款归属及交付，在上述两种情况下，若被指定行政人员违反其雇佣协议的任何适用条文或从事任何竞争活动(如适用奖励协议或奖金延迟计划(视何者适用而定)所界定的有关条款)，则该等单位将会被没收。
 
254
目录表
(见“竞业禁止和
非邀请性
协议--退休。“)截至2023年12月29日，Chae和Finley符合退休资格。倘若Chae先生或John Finley先生分别于二零二三年十二月二十九日、二零二三年十二月二十九日、九十三千六百三十五份及一万一千八百一十一份其递延限制性黑石控股合伙企业单位，以及分别获授予酌情奖励的204,369及154,890份递延受限普通股将于归属期间内继续归属及交付，而彼等的95,156及80,273股递延受限普通股将分别于三年延期期间归属及交付，在每种情况下，倘获提名的高管违反其雇佣协议的任何适用条文或从事任何竞争活动(如适用的奖励协议或奖金延期计划(视适用而定)所界定的有关条款)，则须予以没收。
于Gray先生、Chae先生、Finley先生或Sawhney先生的雇用无故终止时，根据有关2023年、2022年及2021年的红利延迟计划授予他们各自的递延限制性普通股单位(视何者适用而定)将全数归属。假若在2023年12月29日，也就是2023年的最后一个营业日发生上述解雇，则除2024年授予葛雷先生、陈猜先生、陈芬利先生及陈绍尼先生的递延限制性普通股单位外，按我们于2023年12月29日的收市价每股普通股130.92美元计算的下列价值将分别归属下列递延限制性普通股单位：截至授予之日的估值是：A·格雷先生--334,420个递延限制性普通股单位，总价值43,303,186美元；B Chae先生--95,156个递延限制性普通股单位，总价值12,324,284美元；A·芬利先生--80,273个递延限制性普通股单位，总价值10,361,079美元；以及A·Sawhney先生--75,659个递延限制性普通股单位，总价值9,830,176美元。
于Gray先生被无故终止聘用时，于2019年7月1日授予其的递延受限Blackstone Holdings Partnership单位及于2020年4月1日、2021年4月1日、2022年4月1日及2023年4月1日授予其的递延受限普通股单位将全数归属。如果终止发生在2023年12月29日，也就是2023年的最后一个营业日，根据我们在2023年12月29日普通股每股130.92美元的收盘价，布雷先生将获得价值46,385,087美元的354,301个递延受限黑石控股合伙企业单位和价值198,173,342美元的1,513,698个递延受限普通股单位。
此外，除下文所述外，我们套利基金中的未归属附带权益一般会在雇佣终止时被没收。一旦参与我们套利基金附带权益的任何指定高管死亡或残疾，该指定高管将被视为100%归属于我们套利基金附带权益的任何未归属部分。此外，任何有资格退休的指定高管将在退休时自动归属于其未归属附带权益分配的50%。(见“-
竞业禁止
和
非邀请性
协议--退休。“)此外，根据苏世民先生的创始成员协议--苏世民创始成员协议，在退休后和余生，苏世民先生将获得特定的退休福利，包括一辆汽车和司机，保留他目前的办公室，行政支持，以及年度住房和个人安全福利。根据2023年的成本，这种退休福利的价值估计为每年约620万美元。我们尚未对苏世民先生及其遗产和相关实体在其服务终止后获得新基金附带权益或投资于我们的投资基金的权利进行价值评估，因为此类价值无法合理估计。我们预计，苏世民先生退休后有权享受的其他个人福利对我们来说的任何增量成本都将是微乎其微的。
竞业禁止
和
非邀请性
协议
在首次公开招股完成后，我们达成了一项
竞业禁止
和
非邀请函
与我们的创始人、我们的其他高级董事总经理以及我们的大多数其他专业员工和指定的高级管理人员达成协议。在我们首次公开募股后加入公司的高级董事总经理和其他人员也签署了类似的限制性契约协议，这些协议包括
非高级
董事总经理基于其各自的职位和当地法律限制，受到与下文所述条款的某些差异。以下是对涉及高级董事总经理的协议的实质性条款的描述。除以下说明中指出的差异外，每个
竞业禁止
和
非邀请函
涉及高级董事总经理的协议在相关部分通常是相似的。
 
255
目录表
全职承诺
。董事的每一位高级管理人员都同意以勤奋的方式将他们几乎所有的商业时间、技能、精力和注意力投入到黑石的职责上。苏世民先生已同意，我们的业务将是他的主要业务目标，他将根据我们的合理要求，将时间和精力投入到公司的业务上。
保密性
。每一位董事高级管理人员，无论是在受雇于我们期间还是受雇于我们之后，都必须按照我们对其使用和披露的严格限制来保护和使用“机密信息”。根据适用于所有Blackstone员工的《行为准则》，每位员工都必须遵守类似的严格保密义务。
终止通知
。董事的每位高级董事总经理都必须提前书面通知我们离职的意图-对于苏世民先生来说是6个月，对于我们所有其他高级董事总经理来说是90天。在某些司法管辖区，上一句所述的通知期被延长，以包括下文所述的潜在花园假期限，在这种情况下，通知期限和花园假期限同时进行。
园艺假
。一般来说，在自愿离开公司时，黑石有权但没有义务将高级管理人员安排在董事的
90天
一段时间的“园艺假”。在此期间，董事高级管理人员将继续领取基本薪酬和福利，但在园假期满之前，不得开始与新雇主就业。董事每位高级管理人员的园假期将与
竞业禁止
如下所述适用的限制期，如上所述，在某些司法管辖区，也可与通知期同时运行。苏世民先生受到
竞业禁止
契约，但不是花园假的要求。
竞业禁止
。在董事每位高级管理人员任职期间以及紧随其后的受限期间(定义见下文)，董事高级管理人员不得直接或间接：
 
 
•
  
从事我们经营的任何商业活动，包括任何竞争性业务，
 
•
  
为任何竞争对手的业务提供任何服务，或
 
•
  
在任何竞争性业务中获得财务权益或积极参与(作为被动投资者持有上市公司股票的最低百分比除外)。
“竞争性业务”是指在聘用期间至终止之日与我们的业务构成竞争的任何业务，包括在董事高级管理人员终止聘用时我们正在积极考虑开展的任何业务，只要董事高级管理人员知道或合理地应该知道此类计划，在我们或我们的关联公司提供产品或服务的任何地理区域或市场区域内。
非邀请性
。在董事每位高级管理人员的任期内及紧接其后的受限期间内，董事高级管理人员不会以任何方式直接或间接要求我们的任何员工离职，或雇用任何在董事高级管理人员离职之日由我们聘用的员工，或在董事高级管理人员终止日期之前或之后一年内离职的员工。此外，每名董事高级管理人员不得要求或鼓励停止与我们合作的任何高级管理人员知道或应该知道董事与我们签订了合同的任何顾问或高级顾问。
此外，在每位董事高级管理人员任职期间及紧接其后的限制期内，董事高级管理人员不得以任何方式直接或间接招揽任何与董事高级管理人员、向董事高级管理人员汇报工作的员工、或董事高级管理人员直接或间接负责的任何客户或潜在客户在紧接董事高级管理人员离职前三年期间曾代表吾等进行个人接触或交易。受雇于我们资产管理业务的高级董事总经理须遵守类似的
非邀请函
关于我们投资基金的投资者和潜在投资者的公约。
互不干扰
和
非贬低
。在董事每位高级管理人员的任期内以及紧随其后的限制期间，董事高级管理人员不得干预我们与我们的任何客户、客户、供应商或合作伙伴之间的业务关系。董事的每一位高管也被禁止以任何方式诋毁我们。然而，这种干涉和贬损的禁止受到法律要求的某些限制。
 
256
目录表
限制期
。就上述公约而言，“限制期”的定义一般如下：
 
圣约
   
斯蒂芬·A·苏世民
   
其他高级人员
董事总经理
竞业禁止
   
终止雇佣关系两年后。
   
雇佣终止后一年(或在无故终止的情况下为90天)。
非邀请函
黑石员工的
   
终止雇佣关系两年后。
   
终止雇佣关系两年后。
非邀请函
Blackstone客户或投资者的
   
终止雇佣关系两年后。
   
终止雇用后一年。
互不干扰
与业务关系
   
终止雇佣关系两年后。
   
终止雇用后一年。
退休了。
Blackstone人员如果满足以下任何一项测试，则有资格退休：(A)年满65岁并在本公司至少满五年服务；或(B)一般已年满55岁并在本公司服务至少五年，且其年龄加在本公司服务年限之和至少为65年。
知识产权
。每一位董事高级管理人员对于董事高级管理人员创作、发明、设计或开发的与我们受雇相关或受其牵连的作品，均须遵守惯例知识产权公约。
特技表演
。在任何违反保密性的情况下，
非竞争，
非邀请函，
互不干扰，
非贬低
根据董事高级管理人员提供的法律或知识产权条款，违规者同意我们将有权寻求公平救济，形式包括具体履行、禁止令、禁令或其他衡平法补救措施(包括没收违规者在Blackstone的既得和未既得利益)。
薪酬比率披露
根据多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法第953(B)节和监管第402(U)项的要求
S-K，
我们提供以下关于我们首席执行官的年度总薪酬与我们所有员工(我们的首席执行官除外)年度总薪酬的中位数的比率(“CEO薪酬比率”)的信息。我们的CEO薪酬比率是以符合第402(U)项的方式计算的合理估计。然而，由于第402(U)项在计算行政总裁薪酬比率时所提供的灵活性，我们的行政总裁薪酬比率未必能与其他公司公布的行政总裁薪酬比率相比较。截至2023年12月31日，我们约有4735名员工，其中包括239名高级董事总经理。我们使用截至2023年12月31日的全球员工人数确定了我们的中位数员工。为了确定我们的中位数员工，我们使用了2023年获得的年度基本工资和奖金。我们相信，这一一贯适用的薪酬衡量标准合理地反映了我们所有员工的年度薪酬。应用我们一贯应用的薪酬措施，确定了一组在2023年获得相同年度基本工资和现金奖金总额的员工。我们从这些员工中确定了我们的中位数员工，方法是审查他们的年度总薪酬的组成部分，并选择其头衔、任期和薪酬特征最准确地反映典型员工薪酬的员工。确定中位数员工后，我们按照薪酬汇总表的要求计算中位数员工的年总薪酬。2023年，我们首席执行官苏世民先生的年总薪酬为119,784,375美元，我们员工的年总薪酬中值为245,000美元。因此，我们首席执行官的年总薪酬约为我们中位数员工年总薪酬的489倍。
 
257
目录表
2023年董事薪酬
我们不会向在董事会任职的员工支付任何额外报酬。2023年，我们每个人
非员工
董事收到每年150,000美元的现金预留金和价值相当于210,000美元的递延限制性普通股单位的授予，授予日期公允价值如下表一表脚注(A)所述。在2023年期间，向审计委员会主席额外支付了40 000美元的年度预聘费，其中30 000美元以现金支付，其余以价值相当于10 000美元的递延限制性普通股单位的形式支付，归属条件与其他递延限制性普通股单位相同。我们的数量
非员工
董事薪酬是我们的董事会在我们的创始人审查了类似公司的董事薪酬后提出的建议下批准的。下表提供了我们董事2023年的董事薪酬：
 
                                            
名字
   
费用
已赚取或
已缴入
现金
   
库存
奖项

(A)(B)
   
总计
凯利·A·阿约特
   
$
150,000
 
   
$
209,222
 
   
$
359,222
 
约瑟夫·P·巴拉塔(C)
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
—
 
詹姆斯·W·布雷耶
   
$
150,000
 
   
$
210,037
 
   
$
360,037
 
雷金纳德·J·布朗
   
$
150,000
 
   
$
209,601
 
   
$
359,601
 
约翰·胡德爵士(Lord John Hood)
   
$
100,000
 
   
$
209,222
 
   
$
309,222
 
罗谢尔·B·拉撒路
   
$
150,000
 
   
$
209,831
 
   
$
359,831
 
尊敬的布莱恩·穆罗尼
   
$
150,000
 
   
$
208,475
 
   
$
358,475
 
威廉·G·帕雷特
   
$
180,000
 
   
$
217,331
 
   
$
397,331
 
露丝·波拉特
   
$
150,000
 
   
$
208,884
 
   
$
358,884
 
 
(a)
本表中提及的“股票”指的是我们的递延限制性普通股单位。2023年的数额是指当年授予的股票奖励的公允价值，按照公认会计原则计算，与基于股权的薪酬有关。厘定授出日期公允价值所用的假设载于附注16。“合并财务报表附注”中的“每股收益和股东权益”，见“第二部分.财务报表和补充数据”。这些递延限制性普通股单位归属，普通股相关股份将于授出日一周年时交付，但须受董事继续在本公司董事会任职的规限。
(b)
我们每个人
非员工
董事获委任为董事后，获授予递延限制性普通股单位。2023年，在首次授予周年之际，下列董事每人都获得了递延限制性普通股单位：阿约特女士--2,525个单位；布雷耶先生--2,019个单位；布朗先生--1,842个单位；胡德先生--2,525个单位；拉扎鲁斯女士--2,283个单位；穆罗尼先生--2,339个单位；帕雷特先生--2,244个单位；波拉特女士--2,378个单位。
 
258
目录表
下表提供了截至2023年12月31日向我们董事发放的未归属股权奖励的相关信息：
 
                                     
    
股票奖励（1）
名字
   
数量：

股票或

单位

囤积那个

还没有

既得
   
市场

的价值

股票或

单位

股票对此表示欢迎

还没有

既得利益(2)
凯利·A·阿约特
   
 
2,525
 
   
$
330,573
 
詹姆斯·W·布雷耶
   
 
2,019
 
   
$
264,327
 
雷金纳德·J·布朗
   
 
1,842
 
   
$
241,155
 
罗谢尔·B·拉撒路
   
 
2,283
 
   
$
298,890
 
尊敬的布莱恩·穆罗尼
   
 
2,339
 
   
$
306,222
 
威廉·G·帕雷特
   
 
2,244
 
   
$
293,784
 
露丝·波拉特
   
 
2,378
 
   
$
311,328
 
 
 
(1)
本表中提及的“股票”或“股份”是指我们的递延限制性普通股单位。
 
(2)
本栏目中显示的美元金额是通过将董事持有的未归属递延限制类普通股单位数乘以我们普通股在2023年12月29日，也就是2023年最后一个交易日每股130.92美元的收盘价计算得出的。
 
(c)
巴拉塔先生是一名员工，不会因为他的董事服务向他支付任何额外的报酬。巴拉塔先生的员工薪酬在--第13项.某些关系和关联交易，以及董事独立性中进行了讨论。
(d)
自2023年8月25日起，胡德先生因个人健康原因退出董事会。根据条款，胡德先生的未归属股权奖励在他从董事会辞职后立即授予。
 
259
目录表
项目 12。
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
下表列出了截至2024年2月16日我们的普通股和Blackstone Holdings Partnership单位的实益所有权信息：
 
 
•
  
我们所知的每一位实益拥有Blackstone Inc.任何类别未偿还投票权证券5%的人，
 
•
  
我们董事会的每一位成员，
 
•
  
我们每一位被任命的执行官员，以及
 
•
  
作为一个整体，我们所有现任董事和高管。
普通股和黑石控股合伙单位实益拥有的金额和百分比是根据美国证券交易委员会关于确定证券实益所有权的规定来报告的。根据美国证券交易委员会的规则，任何人如果拥有或分享包括对该证券的投票权或直接投票权的“投票权”，或包括处置或指示处置该证券的权力的“投资权”，该人被视为证券的“实益拥有人”。任何人也被视为该人有权在2024年2月16日起60天内获得实益所有权的任何证券的实益拥有人。根据这些规则，多於一人可被视为同一证券的实益拥有人，而任何人可被视为其并无经济利益的证券的实益拥有人。除脚注所示外，下表所列人士对其实益拥有的所有证券拥有独家投票权和投资权，但须遵守适用的社区财产法。除另有包括外，就本表格而言，上述人士的主要营业地址为：C/o Blackstone Inc.，345 Park Avenue，New York 10154。
 
                                                                           
    
普通股的股票价格

实益拥有
  
黑石控股

合伙单位

实益拥有(A)
实益拥有人姓名或名称
   
数
   
的百分比

班级
  
数
   
的百分比

班级
5%的股东
           
先锋集团(The Vanguard Group，Inc.)
   
 
62,972,154
 
   
 
8.8
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
贝莱德股份有限公司(三)
   
 
45,986,530
 
   
 
6.4
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
董事及指定行政人员(D)(E)
           
施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)(F)(G)
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
231,924,793
 
   
 
51.2
% 
乔纳森·D·格雷(Jonathan D.Gray)
   
 
1,160,666
 
   
 
*
 
  
 
40,939,600
 
   
 
9.0
% 
Michael S.Chae(G)
   
 
298,534
 
   
 
*
 
  
 
6,313,287
 
   
 
1.4
% 
约翰·芬利(John G.Finley)
   
 
82,848
 
   
 
*
 
  
 
411,155
 
   
 
 *
 
维克兰特·索赫尼(Vikant Sawhney)
   
 
220,038
 
   
 
*
 
  
 
635,046
 
   
 
 *
 
凯利·A·阿约特
   
 
13,989
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
约瑟夫·P·巴拉塔
   
 
319,008
 
   
 
*
 
  
 
6,129,130
 
   
 
1.4
% 
詹姆斯·W·布雷耶
   
 
36,886
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
雷金纳德·J·布朗
   
 
12,707
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
罗谢尔·B·拉撒路(Rochelle B.Lazarus)
   
 
55,343
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
尊敬的布莱恩·穆罗尼
   
 
177,431
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
威廉·G·帕雷特(William G.Parrett)
   
 
90,112
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
露丝·波拉特
   
 
40,195
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
所有现任执行干事和董事作为一个整体(13人)
   
 
2,507,757
 
   
 
*
 
  
 
286,353,011
 
   
 
63.2
% 
 
*
不到1%
 
260
目录表
(a)
在符合某些要求和限制的情况下，Blackstone Holdings的合伙单位可以交换为我们的普通股
一对一
基础。Blackstone Holdings有限合伙人必须在五个Blackstone Holdings Partnership中各交换一个合伙单位，才能交换我们的普通股。见“--第13项：某些关系和相关交易，以及董事独立交换协议”。此表中反映的Blackstone Holdings Partnership单位的实益所有权并未反映为我们普通股的实益所有权，此类单位可在
一对一
基础。
(b)
反映先锋集团及其子公司根据先锋集团于2024年2月13日提交的修订后的附表13G实益拥有的普通股股份。先锋集团公布的共享投票权、唯一处分权和共享处分权分别超过945,756股、59,792,095股和3,180,059股。先锋集团的地址是宾夕法尼亚州马尔文先锋大道100号，邮编：19355。
(c)
反映贝莱德股份有限公司及其子公司根据贝莱德股份有限公司于2024年1月29日提交的附表13G实益拥有的普通股股份。贝莱德股份有限公司公布了对41,657,836股和45,986,530股的唯一投票权和唯一处分权。贝莱德公司的地址是50 Hudson Yards，New York，NY 10001。
(d)
上述董事及行政人员实益拥有的普通股及黑石控股合伙单位的股份，不包括将于2024年2月16日后超过60天交付予个别人士的以下证券：李格雷先生-354,301递延限制性黑石控股合伙单位及1,722,555股递延限制性普通股；陈猜先生-187,269递延限制性Backstone控股合伙单位及462,386股递延限制性普通股；芬利先生-23,621递延限制性黑石控股合伙单位及357,818股递延限制性普通股；巴拉塔先生-650,115递延限制性黑石合伙企业单位及663,213股递延限制性普通股；Sawhney先生--4,725个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位和449,586股递延受限普通股；Ayotte女士--2,525股递延受限普通股；Mulroney先生--2,339股递延受限普通股；Parrett先生--2,244股递延受限普通股；Lazarus女士--2,283股递延受限普通股；Breyer先生--2,019股递延受限普通股；Porat女士--2,378股递延受限普通股；以及Brown先生--1,842股递延受限普通股。
(e)
上表所示的Blackstone Holdings Partnership单位包括根据我们的最低保留所有权要求而被扣留的既有单位数量：施瓦茨曼先生-11,728,830个Blackstone Holdings Partnership单位和315,767个递延受限普通单位；Gray先生-11,566,546个Blackstone Holdings Partnership单位和91,340个递延受限普通单位；Chae先生-3,392,625个Blackstone Holdings Partnership单位和23,666个递延受限普通单位；以及K Finley先生-193,786个Blackstone Holdings Partnership单位和14,540个递延受限普通单位；Baratta先生-3,883,368个Blackstone Holdings Partnership单位和315,767个递延受限普通单位；以及Sawhney先生-215,676个Blackstone Holdings Partnership单位和107,313个递延受限普通单位。
(f)
在可能提交第一轮优先股唯一持有人投票的少数事项上，Blackstone Partners L.L.C.，一家由Blackstone高级董事总经理拥有并由施瓦茨曼先生控制的实体，有权在任何可能提交我们普通股投票的事项上获得总计票数，该总数等于Blackstone Holdings的有限合伙人在相关记录日期持有的既得和未归属Blackstone Holdings Partnership单位的总数，并使其有权在与我们的普通股相同的基础上参与投票。我们的
前辈
董事总经理在Blackstone Partners L.L.C.的有限责任公司协议中同意，我们的创始人苏世民先生将有权决定Blackstone Partners L.L.C.持有的第一系列优先股将如何投票。在苏世民先生(以及任何继任创始人)退出、去世或残疾后，这一权力将恢复到持有该实体多数股权的Blackstone Partners L.L.C.成员手中。Blackstone Partners L.L.C.的有限责任公司协议规定，在苏世民先生停止担任创始成员时，Jonathan D.Gray将接替苏世民先生成为Blackstone Partners L.L.C.的唯一创始成员。如果Blackstone Partners L.L.C.指示我们这样做，我们将向Blackstone Holdings的每一位有限合伙人发行系列I优先股。据此，第I系列优先股的每位持有人将有权获得相当于该第I系列优先股持有人于相关记录日期持有的既有及未归属Blackstone Holdings Partnership单位数目的投票权。
 
261
目录表
(g)
上表所列上述被点名执行干事和董事的黑石控股合伙单位包括：(A)下列为家庭成员利益持有的单位，而被点名的执行干事或董事(视情况而定)就其放弃实益拥有权：施瓦茨曼先生--3,686,266单位，以施瓦茨曼先生为投资受托人的各种信托基金持有；施瓦茨曼先生--18,742,340个单位，以施瓦茨曼先生为投资受托人的信托基金持有；陈泽先生--1,150,070个单位，以蔡崇信先生为投资受托人的信托基金持有；3.芬利先生--80,964个单位，由他·芬利先生担任投资受托人；3.巴拉塔先生--142,237个单位，由他·巴拉塔先生担任投资受托人；3.索赫尼先生--104,000个单位，由桑尼先生担任投资受托人；(B)以下单位为设保人保留年金信托基金持有的单位，指定执行干事或董事(视情况而定)为投资受托人；以及(C)被指名的执行干事为控股股东的公司持有的下列单位：苏世民先生--1,438,529单位，巴拉塔先生--4,413,950单位，索尼先生--56,000单位。苏世民先生亦直接或透过其控股股东所在的公司实益拥有Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings IV L.P.各另外364,278个合伙单位。此外，就施瓦茨曼先生而言，上表不包括其子女或为其家族利益而以信托形式持有的Blackstone Holdings合伙单位，因其并无投票权或投资控制权。上表所示每位被指名的执行干事和董事的黑石普通股包括：(A)被指名的执行干事或董事(视情况而定)为家庭成员的利益而持有的以下股份，就这些股份而言，他放弃了实益所有权：芬利先生--32,523股由家族有限责任公司持有，4,000股是以其配偶为受托人的信托基金持有的，Lazarus女士--2,950股，以信托形式为家庭成员的利益持有，她对该家族成员享有投资控制权(B)--11,000股，为他作为受托人的Q-Finley先生及其家人的利益而持有；以及(C)芬利和帕雷特为获得贷款而分别质押给第三方的34,155股和10,000股。
 
262
目录表
根据股权补偿计划获授权发行的证券
下表提供了截至2023年12月31日根据2007股权激励计划可能颁发的奖励的相关信息：
 
                                                        
    
数量

将发行的证券

在行使

未完成的选项，

认股权证及认股权证(A)
   
加权平均

行使价格：

未偿还的股票期权，

认股权证和权利
   
数量

剩余证券

面向未来

在股权项下发行

薪酬计划

(不包括证券

反映在第(A))和(B)栏中
证券持有人批准的股权补偿计划
   
 
60,137,420
 
   
 
—
 
   
 
156,583,532
 
未经证券持有人批准的股权补偿计划
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
60,137,420
 
   
 
—
 
   
 
156,583,532
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
反映截至2023年12月31日，我们根据2007年股权激励计划授予的递延受限普通股单位和递延受限Blackstone Holdings Partnership单位的未偿还数量。
(b)
2007年股权激励计划涵盖的普通股和Blackstone Holdings Partnership单位的总数在其任期内的每个会计年度的第一天增加相当于正差额的普通股数量(如果有)，(A)上一会计年度最后一天已发行的普通股和Blackstone控股合伙单位的股份总数的15%(不包括Blackstone Inc.或其全资子公司持有的Blackstone Holdings Partnership单位)减去(B)2007年股权激励计划涵盖的我们普通股和Blackstone控股合伙单位的股份总数(除非2007年股权激励计划的管理人应决定将计划涵盖的普通股和Blackstone控股合伙单位的股份数量增加较少)。截至2024年1月1日，根据此公式，根据2007年股权激励计划，可供发行的普通股为173,443,452股，相当于我们普通股和Blackstone Holdings Partnership Units于2023年12月31日发行的普通股数量的0.15倍。我们已经提交了注册声明，并打算在表格中提交其他注册声明
S-8
根据《证券法》登记2007年股权激励计划涵盖的普通股股份(包括根据年度自动增加)。任何该等表格
S-8
登记声明自提交之日起自动生效。因此，根据该登记声明登记的普通股股票将可在公开市场上出售。
 
263
目录表
项目 13.
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
应收税金协议
我们使用了首次公开募股和出售
无表决权
共同单位向北京精彩投资从前身业主手中购买前身企业权益。此外，Blackstone Holdings Partnership Units(除Blackstone Inc.的S全资子公司外)的持有人，在遵守Blackstone Holdings Partners的合伙协议中规定的归属和最低保留所有权要求以及转让限制的情况下，每年最多可以四次(受交换协议条款的约束)将其Blackstone Holdings Partnership Units交换为我们的普通股
一对一
基础。Blackstone Holdings的有限合伙人必须在每个Blackstone Holdings合伙企业中交换一个合伙单位，才能交换普通股。Blackstone Holdings I L.P.和Blackstone Holdings II L.P.已根据《国内税法》第754节作出选择，对于以合伙单位交换普通股的每个课税年度有效，这可能会导致在交换合伙单位时对该等Blackstone Holdings Partners的资产的纳税基础进行调整。其他黑石控股合伙企业和某些子公司合伙企业预计将在2023年及以后的纳税年度进行此类选择，并提交此类纳税年度的联邦所得税申报单。收购及随后交换Blackstone Holdings Partnership Units预计将导致Blackstone Holdings的有形和无形资产的税基增加，否则这些资产将无法获得。这些税基的增加可能会增加折旧和摊销(出于税务目的)，从而减少我们在未来需要支付的税额。吾等已与Blackstone Holdings Partnership Units的持有人订立应收税项协议，规定吾等向该等持有人支付85%的美国联邦、州及地方所得税节省金额(或在公司纳税人提早终止付款或控制权变更的情况下，视为已变现，如下所述)，其结果是税基的增加及与吾等订立应收税项协议有关的若干其他税务优惠，包括应收税项协议项下付款所应得的税务优惠。这一支付义务是我们(以及我们的某些子公司，在美国联邦所得税中被视为公司，我们称之为“公司纳税人”)的义务，而不是Blackstone Holdings的义务。公司纳税人预计将从他们实现的剩余15%的现金节省中受益，如果有的话。就应收税项协议而言，所得税中节省的现金将通过比较公司纳税人的实际所得税负债与公司纳税人若没有因交易所而增加Blackstone Holdings的有形及无形资产的课税基准及公司纳税人没有订立应收税项协议而须支付的该等税项的金额来计算。应收税项协议的期限于完成吾等首次公开招股时开始生效，并将持续至所有该等税务优惠均已使用或届满为止，除非公司纳税人行使权利终止应收税项协议，以支付根据协议尚待支付的已协定款项。
 
264
目录表
假设相关税法未来没有重大变化，且公司纳税人赚取足够的应纳税所得额，以实现增加资产摊销的全部税收利益，则未来15年，根据应收税项协议(应向接受者征税)关于购买和交换的预期未来付款将合计17亿美元。这个
税后
这些估计付款的净现值总计522.6至100万美元，假设贴现率为15%，并使用对领取福利的时间的估计。根据应收税金协定，今后对后续交换的付款将不包括这些数额。应收税款协议项下的付款并不以上文所述Blackstone Holdings Partnership Units的持有人继续拥有Blackstone股权为条件。
在2023年12月31日之后，根据应收税款协议向上述Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人支付了总额为9,240万美元的款项，该等款项与合伙企业在2022纳税年度获得的税收优惠有关。这些款项包括付给苏世民先生的310万美元、付给陈泽先生的30万美元、付给芬利先生的20万美元、付给桑尼先生的10万美元以及付给巴拉塔先生的120万美元，其中包括对这些人或其亲属控制的车辆的付款(视情况而定)。
此外，应收税项协议规定，在若干合并、资产出售、其他形式的业务合并或其他控制权变更时，公司纳税人(或其继承人)对交换或收购单位(不论是在交易之前或之后交换或收购)的责任将基于若干假设，包括公司纳税人将有足够的应纳税所得额来充分利用增加的税项扣减和税基及其他类似利益。于其后的实际兑换中，任何税项扣减、课税基准及其他类似利益的额外增加，超过控制权变更时承担的金额，亦将导致根据应收税项协议支付款项。
我们在经营业务过程中作出的决定，例如关于合并、资产出售、其他形式的业务合并或其他控制权变更的决定，可能会影响Blackstone Holdings Partnership Units的交换或出售持有人根据应收税款协议收到的付款时间和金额。例如，在交换或收购交易之后较早处置资产通常会加速应收税款协议下的付款并增加该等付款的现值，而在交换或收购交易之前处置资产将增加Blackstone Holdings Partnership Units持有人的税负，而不会导致Blackstone Holdings Partnership Units持有人根据任何应收税款协议获得任何付款的任何权利。
虽然我们不知道任何会导致美国国税局质疑提高税基的问题，但公司纳税人将不会因之前根据应收税款协议支付的任何款项而获得补偿。因此，在某些情况下，根据应收税款协议支付的款项可能超过公司纳税人节省的现金税款。
注册权协议
就重组及首次公开招股而言，我们与
首次公开募股前
所有者，随后根据转换进行了修改，根据该修改，我们授予他们、他们的关联公司和他们的某些受让人在某些情况下并在某些限制下，要求我们根据《证券法》登记为交换Blackstone Holdings合伙企业单位或普通股股份而交付的普通股股份（以及其他可转换为或可交换或可行使为我们的普通股股份的证券）。此外，新加入的Blackstone高级董事总经理和收购Blackstone Holdings合伙单位的某些其他人随后成为注册权协议的缔约方。此外，我们的创始人，斯蒂芬A。Schwarzman有权要求我们不限次数地登记Blackstone Holdings Partnership Units持有人所持有的普通股股份的销售，并可要求我们提供货架登记声明，允许在较长时间内不时向市场销售普通股股份。此外，Schwarzman先生有能力就Blackstone Holdings Partnership Units持有人持有的普通股股份行使某些附带登记权，这些股份与其他登记权持有人要求的或我们发起的登记发售有关。
 
265
目录表
清华大学教育基金会
作为2013年宣布的一项计划的一部分，施瓦茨曼通过斯蒂芬·A·苏世民教育基金会亲自出资1亿美元，在北京清华大学设立并资助一个名为“苏世民学者”的研究生奖学金项目，并资助建造一座住宅和教学大楼。他领导了一场筹款活动，筹集了6亿美元，以支持“施瓦茨曼捐赠基金”。清华大学教育基金会（“TUEF”）将持有Schwarzman捐赠基金，并已同意将基金的管理权委托给Blackstone。我们已同意，TUEF和TUEF的某些附属实体将不需要向Blackstone支付管理Schwarzman捐赠基金的管理费，并且在Blackstone将Schwarzman捐赠基金的资产分配和投资于我们的基金的范围内，这可能采取向我们的投资基金提供资金或不提供资金的普通合伙人承诺的形式，我们预计，这些投资将受到减少或免除管理费和/或附带利息的影响。
约瑟夫·P·巴拉塔
Baratta先生的基本工资为350 000美元，年度现金奖金为4 650 000美元。现金支付是基于我们的私募股权业务的表现，包括可追溯到首次公开募股前的业务中所有当前和过去资金的贡献。然而，最终向Baratta先生支付的现金由Schwarzman先生和Gray先生酌情决定。于2024年1月8日，Baratta先生获授25，190股递延限制性普通股，授出日期的公允价值为3，081，744美元，反映了根据红利递延计划强制递延至递延限制性普通股的年度现金红利支付部分。2023年4月，Baratta先生获得了23，280股递延限制性普通股单位的酌情奖励，授予日期的公允价值为2，044，915美元。该奖项反映二零二二年的表现，旨在进一步促进挽留人才及激励未来表现。见“-第11项。行政人员薪酬-2023年薪酬汇总表和计划奖励授予的叙述性披露-酌情股权奖励的条款”，以讨论适用于Baratta先生股权奖励的归属条款。
Baratta先生还参与了我们基金的绩效费，包括我们的套利基金中的附带权益和我们支付激励费的基金中的激励费。向Baratta先生支付的关于我们的套利基金附带权益的补偿主要与Baratta先生参与私募股权基金（在IPO之前和之后成立）有关。分配的金额，无论是现金还是
实物，
2023年分配给Baratta先生的附带权益或奖励费为18，724，362美元。任何
实物
有关附带权益的分派乃根据所分派证券于分派日期的市值呈报。见“-第11项。高管薪酬-指定高管的薪酬要素”，以进一步讨论我们的薪酬计划的要素。
Blackstone Holdings合伙协议
作为重组和IPO的结果，Blackstone Inc.(当时的Blackstone Group L.P.)成为控股合伙企业，并透过全资附属公司持有五家控股合伙企业(即Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.及Blackstone Holdings V L.P.)的股权。2009年1月1日，为了简化我们的结构并减轻相关的行政负担和成本，我们进行了内部重组，通过使Blackstone Holdings III L.P.将其所有资产和负债转让给Blackstone Holdings IV L.P.，将控股合伙企业的数量从5家减少到4家。与此相关，Blackstone Holdings IV L.P.更名为Blackstone Holdings III L.P.，Blackstone Holdings V L.P.更名为Blackstone Holdings IV L.P.。其持有若干经营实体，并以与其他Blackstone Holdings Partners相似的方式运作。“Blackstone Holdings”指(A)于2009年1月重组前的Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.及Blackstone Holdings V L.P.；(B)2009年1月1日至2015年10月1日期间的Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings IV L.P.；及(C)Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings III L.P.Blackstone Holdings IV L.P.和Blackstone Holdings AI L.P.在2015年10月创建Blackstone Holdings AI L.P.之后。
 
266
目录表
Blackstone Inc.的全资子公司是这些合伙企业的普通合伙人，有权决定何时向Blackstone Holdings的合伙人进行分配以及任何此类分配的金额。如果授权分发，则此类分发将分发给Blackstone Holdings的合作伙伴
按比例
按照“第二部分.第五项.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券--股利政策”中所述的各自合伙权益的百分比。
每个Blackstone Holdings Partnership拥有相同数量的未偿还合伙单位，我们使用术语“Blackstone Holdings Partnership单位”或“Blackstone Holdings/of Blackstone Holdings的合伙单位”统称为每个Blackstone Holdings Partnership中的合伙单位。黑石控股合伙单位的持有者，包括黑石集团的S全资子公司，将就其在黑石利润净应纳税所得额中的比例缴纳美国联邦、州和地方所得税，而黑石控股的净亏损通常将分配给其合作伙伴(包括黑石集团的S全资子公司)。
按比例
按照“第二部分.第五项.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券--股利政策”中所述的各自合伙权益的百分比。黑石控股合伙企业的合伙协议规定，如果Blackstone控股合伙企业的普通合伙人Blackstone Inc.的全资子公司确定相关合伙企业的应税收入将为其合伙人带来应纳税所得额，则向此类合伙企业的合伙人分配现金，我们称之为“税收分配”。一般来说，这些税收分配是根据我们对相关合伙企业可分配给合伙人的应纳税所得额的估计乘以等于为纽约个人或公司居民规定的最高有效边际美国联邦、州和地方所得税税率的假设税率来计算的(考虑到
非扣除额
某些费用和我们收入的性质)。只有在有关年度这种合伙企业的所有分配不足以支付这种纳税义务的情况下，才进行税收分配。
在符合Blackstone Holdings Partnership的合伙协议中规定的归属和最低保留所有权要求及转让限制的情况下，Blackstone Holdings Partnership单位可交换为普通股，如下文“-交换协议”所述。此外，Blackstone Holdings合伙协议授权Blackstone Inc.的全资子公司(该等合伙企业的普通合伙人)发行不限数量的Blackstone Holdings Partnership额外合伙证券，其指定、优先、权利、权力和义务不同于适用于Blackstone Holdings Partnership Units的指定、优先、权利、权力和义务，并且可能优先于适用于Blackstone Holdings Partnership Units的指定、优先、权利、权力和义务，并且可以交换我们的普通股。
有关适用于Blackstone Holdings Partnership单位的最低保留所有权要求和转让限制的讨论，请参阅“-项目11.高管薪酬-对2023年基于计划的奖励的摘要薪酬表和授予的叙述性披露-酌情股权奖励的条款”。一般适用的最低保留所有权要求和转让限制在前一句中提到的章节中概述。在某些情况下，某些个人可能会有一些不同的安排。此外，我们可能会不时豁免这些要求和限制。
此外，我们的几乎所有费用，包括黑石公司单独发生或应归因于黑石公司的所有费用，但不包括黑石公司S全资子公司根据应收税款协议产生的债务、黑石公司S全资子公司的所得税支出以及黑石公司S全资子公司产生的债务付款，均由黑石控股承担。
交换协议
关于重组及首次公开招股事宜，吾等与黑石控股合伙单位持有人(黑石集团S全资附属公司除外)订立交换协议。此外，某些Blackstone高级董事总经理和其他已收购Blackstone Holdings Partnership Units的人士也已成为交换协议的当事人。根据经修订的交换协议，在Blackstone Holdings Partnership的合伙协议所载的归属和最低保留所有权要求及转让限制的规限下，Blackstone Holdings Partnership Units的每个该等持有人
 
267
目录表
(及其某些受让人)每年最多可四次(在符合交换协议条款的情况下)将这些合伙单位交换为我们的普通股
一对一
在此基础上，根据对拆分、单位分配和改叙的习惯转换率进行调整。根据交换协议，要进行交换，Blackstone Holdings合伙单位的持有人必须同时交换每个Blackstone Holdings Partnership中的一个合伙单位。随着持有者交换其黑石控股合伙单位，黑石公司S在黑石控股合伙企业中的间接权益将相应增加。
支付给Kirkland&Ellis LLP的款项
雷金纳德·J·布朗，我们的董事会成员，是柯克兰律师事务所(以下简称柯克兰)的合伙人。在正常的业务过程中，我们不时地聘请柯克兰为我们及其子公司提供法律服务。我们与柯克兰的关系
早于日期
布朗先生被任命为我们的董事会成员。在2023年期间，我们向Kirkland支付了约4,160万美元的律师费(费用)，而布朗先生在费用中的权益估计不到费用的1%。布朗先生不会从我们支付给柯克兰的律师费中获得任何直接补偿、特定发起奖金或其他不成比例的分配。
坚定使用私人飞机
苏世民先生控制的某些实体完全拥有我们在运营过程中用于商业目的的飞机，2023年，我们为使用此类飞机支付了250万美元，其中包括直接支付给飞机经理的180万美元。格雷先生控制的一家实体全资拥有我们在运营过程中用于商业目的的飞机，2023年，我们为使用此类飞机支付了200万美元，其中包括直接支付给飞机经理的150万美元。巴拉塔先生和另外两名个人共同控制的一个实体拥有我们在运营过程中用于商业目的的飞机，2023年，我们为使用这类飞机支付了180万美元，其中包括直接支付给飞机经理的130万美元。苏世民、格雷和巴拉塔各自为自己的飞机支付了所有权权益，并分别承担了与飞机运营相关的所有运营、人员和维护成本。我们为使用这类飞机支付的每小时费用是基于当前的市场价格。
投资于我们的基金或与我们的基金一起投资
在某些情况下，我们的董事和高管可以将自己的资本投资于我们的基金和我们管理的其他工具或与我们管理的其他工具一起投资，而不受管理费、附带权益或激励费用的约束。对于我们的套利基金，这些投资可以通过适用的基金普通合伙人和基金对我们基金的普通合伙人资本承诺的一部分进行。这些投资机会对我们所有的高级董事总经理和我们确定拥有合理地位并符合适用法律的员工提供这些类型的投资。在截至2023年12月31日的年度内，我们的董事和高管(在某些情况下，由他们或他们的直系亲属控制的某些投资信托或其他家族车辆或慈善组织)在Blackstone基金和其他Blackstone管理的工具中的个人投资(以及任何此类信托的投资)有以下毛缴款：施瓦茨曼先生、布雷先生、巴拉塔先生、蔡先生、布赖尔先生、波拉特女士、萨惠尼先生、安迪·芬利先生、布朗德·帕雷特先生、马洛尼先生、阿约特女士的捐款总额分别为256.2美元、2,400万美元、530万美元、430万美元、340万美元、150万美元、80万美元、50万美元、30万美元、20万美元、10万美元、10万美元和0.001美元。
关于与相关人士进行交易的政策声明
我们的董事会已经通过了一份关于与关联人交易的书面政策声明，我们称之为“关联人政策”。我们的关系人政策要求《条例》第404项(定义见(A)段)
S-K)
必须迅速向首席法务官披露任何“关联人交易”(定义为根据法规第404(A)项我们应报告的任何交易
S-K
涉及金额超过120,000美元，而任何关连人士拥有或将会拥有直接或间接重大权益)，以及与此有关的所有重大事实。然后，首席法律干事将迅速将这一信息传达给董事会。未经董事会或完全由独立、公正董事组成的董事会委员会的批准或批准，不得完成任何关联人交易。我们的政策是，对关联人交易有利害关系的董事将回避他们有利害关系的关联人交易的任何投票。
 
268
目录表
竞业禁止
和
非邀请性
协议
我们已经进入了一项
竞业禁止
和
非邀请函
与我们的每一位高级董事总经理，包括我们的每一位执行董事达成协议。见“--第11项.行政人员薪酬--
竞业禁止
和
非邀请性
有关此类协议的实质性条款的说明，请参阅“协议”。
董事独立自主
有关董事独立性的信息，请参阅-第10项：董事、高管和公司治理控制的公司例外和董事独立性。
 
269
目录表
项目 14.
首席会计师费用及服务
下表汇总了德勤会计师事务所、德勤会计师事务所的成员事务所及其各自的关联公司(统称为德勤实体)提供的专业服务的总费用：
 
                                                           
    
截至2023年12月31日的年度
    
黑石集团

Inc.
  
黑石集团
实体、
主要是
基金管理相关基金(三)
   
黑石集团
资金，
交易记录
相关(D)
   
总计
    
(千美元)
审计费
   
$
9,914 
(a) 
  
$
59,323
 
   
$
—
 
   
$
69,237
 
审计相关费用
   
 
—
 
  
 
226
 
   
 
15,966
 
   
 
16,192
 
税费
   
 
731 
(b) 
  
 
89,699
 
   
 
8,610
 
   
 
99,040
 
所有其他费用
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
10,645
 
  
$
149,248
 
   
$
24,576
 
   
$
184,469
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
                                                           
    
截至2022年12月31日的年度
    
黑石集团

Inc.
  
黑石集团
实体、
主要是
基金管理相关基金(三)
   
黑石集团
资金，
交易记录
相关(D)
   
总计
    
(千美元)
审计费
   
$
10,123 
(a) 
  
$
51,916
 
   
$
—
 
   
$
62,039
 
审计相关费用
   
 
—
 
  
 
370
 
   
 
22,395
 
   
 
22,765
 
税费
   
 
775 
(b) 
  
 
84,828
 
   
 
22,845
 
   
 
108,448
 
所有其他费用
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
10,898
 
  
$
137,114
 
   
$
45,240
 
   
$
193,252
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
审计费用包括以下费用：(1)在我们的年度报表表格中审计我们的合并财务报表
10-K
法规或条例所附带或规定的服务，(2)审核本公司季度报告中所载的中期简明综合财务报表
10-Q,
以及(3)与美国证券交易委员会和其他监管备案文件相关的同意书和其他服务。
(b)
税费包括为税务合规以及税务规划和咨询服务提供的服务的费用。
(c)
德勤实体还为某些Blackstone基金和其他公司实体提供审计、审计相关和税务服务(主要是税务合规和相关服务)。
(d)
审计相关费用和税费包括与潜在收购投资组合公司相关的合并和收购尽职调查服务，主要提供给Blackstone以普通合伙人身份管理的某些私募股权和房地产基金。此外，德勤实体还为投资组合公司提供审计、审计相关、税务和其他服务，这些服务是由投资组合公司管理层直接批准的，不包括在此处列出的金额中。
我们的审计委员会章程可在我们的网站http://ir.blackstone.com的“公司治理”下找到，它要求审计委员会
预先审批
所有审计和
非审计
由我们的独立注册会计师事务所根据审计委员会章程提供的服务。审计委员会核准了上述审计、审计相关、税务和所有其他费用类别中报告的所有服务。
 
270
目录表
第四部分。
 
项目 15。
展品和财务报表附表
 
(a)
以下文件作为本年度报告的一部分提交。
 
1.
财务报表：
见上文第(8)项。
 
2.
财务报表附表：
美国证券交易委员会相关会计条例中规定的明细表，在相关说明中没有要求或不适用，因此被省略。
 
3.
展品：
 
展品
数
  
展品说明
  3.1
  
修订和重新签署的Blackstone Inc.公司注册证书(通过引用注册人季度报告的附件3.1并入本文表格10-Q截至2021年6月30日的季度，(2021年8月6日向美国证券交易委员会提交了申请)。
  3.2
  
修订和重新修订Blackstone Inc.的章程(通过引用附件3.2合并到注册人的季度报告中表格10-Q截至2021年6月30日的季度，(2021年8月6日向美国证券交易委员会提交了申请)。
  4.1
  
股本说明(在此引用注册人年度报告的附件4.1表格10-K截至2020年12月31日的一年(2021年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  4.2
  
Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人，于2009年8月20日签署的契约(在此合并为注册人当前报告的附件4.1表格8-K(2009年8月20日向美国证券交易委员会提交)。
  4.3
  
截至2012年8月17日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为受托人的第三份补充契约(通过引用注册人当前报告的附件4.2并入本文表格8-K(2012年8月17日向美国证券交易委员会提交)。
  4.4
  
2023年到期的4.750%优先票据表格(包括在本表格附件4.3中)。
  4.5
  
作为受托人的Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)于2012年8月17日签署的第四份补充契约(通过引用注册人当前报告的附件4.4合并于此表格8-K(2012年8月17日向美国证券交易委员会提交)。
  4.6
  
2042年到期的6.250%优先票据的格式(包括在本合同附件4.5中)。
 
271
目录表
  4.7
  
截至2014年4月7日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为受托人的第五份补充契约(通过引用注册人当前报告的附件4.2并入本文表格8-K(2014年4月7日向美国证券交易委员会提交)。
  4.8
  
2044年到期的5.000%优先票据的格式(包括在本合同附件4.7中)。
  4.9
  
截至2015年4月27日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为受托人的第六份补充契约(通过引用注册人当前报告的附件4.2并入本文表格8-K2015年4月27日向美国证券交易委员会提交)。
  4.10
  
2045年到期的4.450%优先票据的格式(包括在本合同的附件49.中)。
  4.11
  
截至2015年5月19日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作为受托人的纽约梅隆银行和作为付款代理人的纽约梅隆银行伦敦分行之间的第七份补充契约(本文通过引用注册人当前报告的附件4.2并入 8-K(2015年5月19日向美国证券交易委员会提交)。
  4.12
  
2025年到期的2.000厘优先票据表格(载于本文件附件4.11)。
  4.13
  
截至2015年10月1日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.和Citibank，N.A.作为行政代理签署的担保人联合协议(通过引用注册人年度报告表格附件4.16并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  4.14
  
截至2015年10月1日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第八份补充契约(本文通过参考注册人年度报告表格附件4.17并入 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  4.15
  
截至2016年10月5日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作为受托人的纽约梅隆银行和作为付款代理人的纽约梅隆银行伦敦分行之间的第九份补充契约(本文通过引用注册人当前报告的附件4.2并入 8-K(2016年10月5日向美国证券交易委员会提交)。
  4.16
  
2026年到期的1.000厘优先票据表格(载于本文件附件4.15)。
  4.17
  
截至2017年10月2日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第十份补充契约(本文通过引用注册人当前报告表格的附件4.2并入本文 8-K(2017年10月2日向美国证券交易委员会提交)。
  4.18
  
2027年到期的3.150厘优先票据表格(载于本文件附件4.17)。
 
272
目录表
  4.19
  
截至2017年10月2日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第11份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文 8-K(2017年10月2日向美国证券交易委员会备案)。
  4.20
  
2047年到期的4.000%优先票据的表格(包括在本附件第4.19页内)。
  4.21
  
截至2019年4月10日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作为受托人的纽约梅隆银行和作为付款代理人的纽约梅隆银行伦敦分行之间的第十二份补充契约(本文通过参考注册人当前报告的附件4.2并入 8-K于2019年4月11日向美国证券交易委员会提交)。
  4.22
  
2029年到期的1.500厘优先债券表格(载于本表第4.21页)。
  4.23
  
截至2019年9月10日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作为受托人的纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)签署的截至2019年9月10日的第13份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.2并入本文 8-K于2019年9月10日向美国证券交易委员会提交)。
  4.24
  
2030年到期的2.500厘优先票据表格(载于本文件附件4.23)。
  4.25
  
截至2019年9月10日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第14份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文 8-K于2019年9月10日向美国证券交易委员会提交)。
  4.26
  
2049年到期的3.500厘优先票据表格(载于本表格附件4.25)。
  4.27
  
截至2020年9月29日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作为受托人的纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)签署的第15份补充契约(本文通过引用注册人当前报告中的附件4.2并入本文 8-K于2020年9月29日向美国证券交易委员会提交。
  4.28
  
2031年到期的1.600厘优先票据表格(载于本文件附件4.27)。
  4.29
  
截至2020年9月29日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和作为受托人的纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)签署的第16份补充契约(本文通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文 8-K于2020年9月29日向美国证券交易委员会提交。
  4.30
  
2050年到期的2.800%优先票据表格(包括在本附件第4.29页内)。
  4.31
  
截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作为受托人的纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)签署的截至2021年8月5日的第17份补充契约(本文通过引用注册人当前表格报告的附件4.2并入本文 8-K于2021年8月5日向美国证券交易委员会提交。
 
273
目录表
  4.32
  
2028年到期的1.625厘优先票据表格(载于本文件附件4.31)。
  4.33
  
截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作为受托人的纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)签署的截至2021年8月5日的第18份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文 8-K于2021年8月5日向美国证券交易委员会提交。
  4.34
  
2032年到期的2.000%优先票据表格(包括在本附件第4.33页内)。
  4.35
  
截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作为受托人的纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)签署的日期为2021年8月5日的第19份补充契约(本文通过引用注册人当前报告表格的附件44.6并入本文 8-K于2021年8月5日向美国证券交易委员会提交。
  4.36
  
2051年到期的2.850%优先票据表格(载于本文件附件4.35)。
  4.37
  
截至2022年1月10日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第二十份补充契约(通过参考注册人当前报告的附件4.2并入本文 8-K于2022年1月10日向美国证券交易委员会提交。
  4.38
  
2032年到期的2.550厘优先票据表格(载于本文件附件4.37)。
  4.39
  
截至2022年1月10日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行为受托人的第21份补充契约(本文通过参考注册人当前报告的附件4.4并入本文 8-K于2022年1月10日向美国证券交易委员会提交。
  4.40
  
2052年到期的3.200厘优先票据表格(载于本表格第4.39号附件)。
  4.41
  
日期为2022年6月1日的第二十二份补充契约，受托人为Blackstone Holdings Finance Co.、Blackstone、Blackstone Holdings、Blackstone Holdings、AI、Blackstone Holdings、Blackstone Holdings、III、L.P.、Blackstone Holdings、III、L.P.、Blackstone Holdings、III、L.P.和纽约梅隆银行(通过引用注册人当前报告的附件4.2合并于此)。表格8-K于2022年6月1日向美国证券交易委员会提交。
  4.42
  
2034年到期的3.500厘优先票据表格(载于本表格附件4.41)。
  4.43
  
截至2022年11月3日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第23份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.2并入本文 8-K于2022年11月3日向美国证券交易委员会提交)。
  4.44
  
2027年到期的5.900%优先票据表格(载于本文件附件4.43)。
 
274
目录表
  4.45
  
截至2022年11月3日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第24份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文 8-K于2022年11月3日向美国证券交易委员会提交)。
  4.46
  
2033年到期的6.200%高级票据的格式(包括在本合同附件4.45中)。
 10.1
  
Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.及其有限合伙人之间于2021年5月7日签署的《Blackstone Holdings I L.P.第四次修订和重新签署的有限合伙协议》(合并于此，参考注册人季度报告附件10.1表格10-Q截至2020年3月31日的季度(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.2
  
Blackstone Holdings II L.P.的第四次修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2021年5月7日，由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.和Blackstone Holdings II L.P.的有限合伙人之间签订(本文通过引用注册人季度报告的附件10.2并入表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交了申请)。
 10.3
  
Blackstone Holdings III L.P.的第五份修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2021年5月7日，由Blackstone Holdings III GP L.P.和Blackstone Holdings III L.P.的有限合伙人之间签订(本文通过引用注册人季度报告的附件10.3并入表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交了申请)。
 10.4
  
Blackstone Holdings IV L.P.的第五份修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2021年5月7日，由Blackstone Holdings IV GP L.P.和Blackstone Holdings IV L.P.的有限合伙人之间签订(通过引用注册人季度报告的附件10.4并入本文表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交了申请)。
 10.5
  
Blackstone Holdings AI L.P.的第四次修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2021年5月7日，由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.和Blackstone Holdings AI L.P.的有限合伙人之间签署(本文通过引用注册人季度报告的附件10.5并入表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交了申请)。
 10.6
  
由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.及其有限合伙人Blackstone Holdings I L.P.和Blackstone Holdings II L.P.的有限责任合伙人修订和重新签署的应收税金协议，日期为2021年5月7日(本文通过引用注册人季度报告的附件10.6并入表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交了申请)。
 10.7+
  
Blackstone Inc.、Blackstone Holdings、AI L.P.、Blackstone Holdings I、Blackstone Holdings II、Blackstone Holdings III、Blackstone Holdings III、Blackstone Holdings IV及Blackstone Holdings Limited Partners之间于2022年2月7日签订的第六份经修订及重新签署的交换协议(本文参考注册人年度报告附件10.7并入本文表格10-K截至2021年12月31日的年度(2021年2月25日向美国证券交易委员会备案)
 
275
目录表
 10.8
  
修订和重新签署的注册权协议，日期为2021年5月7日(通过引用注册人季度报告的附件10.8并入本协议)表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交了申请)。
 10.9+*
  
Blackstone Inc.修订并重新启动了2007年股权激励计划。
 10.10+
  
黑石集团第九次修订和重申的奖金延期计划（通过引用注册人季度报告附件10.10纳入本协议， 表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交了申请)。
 10.11+
  
经修订和重申的创始成员协议斯蒂芬A。Schwarzman，日期为2018年3月1日，由Blackstone Holdings I L.P.和Stephen A. Schwarzman（通过引用注册人年度报告附件10.11纳入本文件， 表格10-K截至2017年12月31日止年度于2018年3月1日向SEC提交）。
 10.12+
  
协议书，日期为2019年7月1日，修订了Stephen A. Schwarzman，日期为2018年3月1日，由Blackstone Holdings I L.P.和Stephen A. Schwarzman（通过引用注册人当前报告的附件99.9纳入本文件， 表格8-K于2019年7月5日向SEC提交）。
 10.13+
  
Blackstone Holdings I L.P.与各高级董事总经理之间不时订立的高级董事总经理协议格式（通过引用注册人的注册声明附件10.12纳入本协议， S-1/A于2007年6月14日提交给SEC）。（适用于除Schwarzman先生以外的所有高管。）
 10.14+
  
延期限制性普通股奖励协议（董事）格式（通过引用注册人季度报告附件10.36纳入本协议） 表格10-Q截至2008年6月30日的季度，于2008年8月8日向SEC提交）。
 10.15+
  
执行官递延限制性Blackstone Holdings单位奖励协议格式（通过引用注册人季度报告附件10.37并入本协议， 表格10-Q截至2008年9月30日的季度，于2008年11月7日向SEC提交）。
 10.16+
  
BMA V L.L.C.第二次修订和重述的有限责任公司协议，由Blackstone Holdings III L.P.和BMA V L.L.C.的某些成员于2007年5月31日签署。（通过引用注册人季度报告附件10.12纳入本文件， 表格10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 10.17+
  
第二次修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Management Associates International L.P.有限合伙协议》，日期为2007年5月31日，由Brea International(Cayman)Ltd.和某些有限合伙人之间签订(本文通过引用注册人季度报告附件10.13并入表格10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 10.18+
  
Brea International(Cayman)Ltd.和某些有限合伙人之间于2007年5月31日签署的《Blackstone Real Estate Management Associates International L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议》(修订日期为2008年1月1日)的第291号修正案(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.19.1并入 10-Q截至2008年3月31日的季度，(2008年5月15日向美国证券交易委员会提交)。
 10.19+
  
Brea International(Cayman)II Ltd.和若干有限合伙人之间于2007年5月31日签署的《Blackstone Real Estate Management Associates International II L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议》(本文参考注册人季度报告表格附件10.14并入 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 
276
目录表
 10.20+
  
Brea International(Cayman)II Ltd.和某些有限合伙人之间于2007年5月31日签署的《Blackstone Real Estate Management Associates International II L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议》(修订日期为2008年1月1日)的第291号修正案(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.20.1并入 10-Q截至2008年3月31日的季度，(2008年5月15日向美国证券交易委员会提交)。
 10.21+
  
Blackstone Management Associates IV L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Management Associates IV L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.15并入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 10.22+
  
Blackstone Mezzanine Management Associates L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Mezzanine Management Associates L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.16并入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 10.23+
  
Blackstone Mezzanine Management Associates II L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Mezzanine Management Associates II L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.17并入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 10.24+
  
Brea IV L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea IV L.L.C.的某些成员之间签订(通过引用注册人季度报告表格的附件10.18并入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 10.25+
  
Brea V L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea V L.L.C.的某些成员之间的协议(通过引用注册人季度报告表格的附件10.19并入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 10.26+
  
Brea VI L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea VI L.L.C.的某些成员之间签订(通过引用注册人季度报告表格的附件10.20并入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 10.27+
  
由Blackstone Holdings III L.P.和Brea VI L.L.C.某些成员于2008年1月1日修订并重新签署的Brea VI L.L.C.第二份修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日的第1号修正案(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.26.1并入 10-Q截至2008年3月31日的季度，(2008年5月15日向美国证券交易委员会提交)。
 10.28+
  
Blackstone Communications Management Associates I L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Communications Management Associates I L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.21并入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 
277
目录表
 10.29+
  
BCLA L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年4月15日，由Blackstone Holdings III L.P.和BCLA L.L.C.的某些成员之间签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.28并入本文 10-Q截至2008年3月31日的季度，(2008年5月15日向美国证券交易委员会提交)。
 10.30+
  
第三次修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Management Associates Europe III L.P.有限合伙协议》，日期为2008年6月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.28并入本文 10-Q截至2008年6月30日的季度，于2008年8月8日向SEC提交）。
 10.31+
  
第二次修订和重新签署的Blackstone Real Estate Special Situations Associates L.L.C.有限责任公司协议，日期为2008年6月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.29并入本文 10-Q截至2008年6月30日的季度，于2008年8月8日向SEC提交）。
 10.32+
  
BMA VI L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年7月31日(通过引用注册人季度报告表格附件10.30并入本文 10-Q截至2008年9月30日的季度，于2008年11月7日向SEC提交）。
 10.33+
  
GSO Associates LLC第四次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格附件10.33并入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2008年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
 10.34+
  
GSO Overseas Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格附件10.34并入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2009年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
 10.35+
  
GSO Capital Opportunities Associates LLC第三次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.36并入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2008年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
 10.36+
  
GSO Capital Opportunities Overseas Associates LLC第三次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.37并入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2008年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
 10.37+
  
修订和重新签署的《GSO流动性海外联营有限责任公司协议》，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格附件10.39并入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2008年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
 10.38+
  
Blackstone/GSO Capital Solutions Associates LLC第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年5月22日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.40并入本文 10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.39+
  
Blackstone/GSO Capital Solutions Overseas Associates LLC第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年7月10日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.41并入本文 10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
 
278
目录表
 10.40+
  
Blackstone Real Estate Special Situations Associates II L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年6月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.42并入本文 10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.41+
  
Blackstone Real Estate Special Situations Management Associates Europe L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2009年6月30日(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.43并入本文 10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.42+
  
Breca L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年5月1日(通过引用注册人季度报告中的附件10.44并入本文表格10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.43+
  
GSO Target Opportunity Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年12月9日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.48并入本文 10-Q截至2010年3月31日的季度，(2010年5月10日向美国证券交易委员会提交)。
 10.44+
  
GSO Target Opportunity Overseas Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年12月9日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.49并入本文 10-Q截至2010年3月31日的季度，(2010年5月10日向美国证券交易委员会提交)。
 10.45+
  
BCVA L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2010年7月8日(通过引用注册人季度报告表格附件10.50并入本文 10-Q截至2010年6月30日的季度，(2010年8月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.46+
  
2010年11月23日修订和重新签署的《MB Asia REA L.P.豁免有限合伙协议》(通过引用注册人年度报告表格附件10.51并入本文 10-K截至2010年12月31日的年度(2010年2月25日向美国证券交易委员会提交)。
 10.47+
  
GSO SJ Partners Associates LLC的修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2010年12月7日，由GSO Holdings I L.L.C.和GSO SJ Partners Associates LLC的某些成员及其之间的有限责任公司协议(通过引用注册人季度报告表格附件10.4并入本文 10-Q截至2011年3月31日的季度(2011年5月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.48+
  
修订和重新签署了截至2015年12月31日的GSO Capital Opportunities Associates II LP的豁免有限合伙协议(通过引用注册人年度报告表格的附件10.53并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.49+
  
Blackstone EMA L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2011年8月1日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.1并入本文 10-Q截至2011年9月30日的季度，(2011年11月9日向美国证券交易委员会提交了申请)。
 10.50+
  
Blackstone Real Estate Associates VII L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2011年9月1日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.53.1并入本文 10-K截至2011年12月31日的年度(2011年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 
279
目录表
 10.51+
  
GSO能源合作伙伴-AAssociates LLC第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2012年2月28日(通过引用注册人季度报告的表格附件10.1并入本文 10-Q截至2012年3月31日的季度(2012年5月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.52+
  
BTOA L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2012年2月15日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.2并入本文 10-Q截至2012年3月31日的季度(2012年5月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.53+
  
高级常务董事递延控股单位协议表(通过引用注册人季度报告的表10.2并入本文 10-Q截至2012年6月30日的季度，(2012年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.54+
  
修订和重新签署的Blackstone Commercial Real Estate Debt Associates L.L.C.有限责任公司协议，日期为2010年11月12日(通过引用注册人季度报告表格附件10.3并入本文 10-Q截至2012年6月30日的季度，(2012年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
 10.55+
  
Blackstone Innovation L.L.C.的有限责任公司协议，日期为2012年11月2日(通过引用注册人季度报告的表格附件10.1并入本文 10-Q截至2012年9月30日的季度，(2012年11月2日向美国证券交易委员会提交)。
 10.56+
  
修订和重新签署的《Blackstone Innovation(Cayman)III L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2012年11月2日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.2并入本文 10-Q截至2012年9月30日的季度，(2012年11月2日向美国证券交易委员会提交)。
 10.57+
  
GSO海岸带资源共同投资Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2012年8月10日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.60并入本文 10-K截至2012年12月31日的年度(2012年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
 10.58+
  
GSO Palmetto Opportunistic Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2012年7月31日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.61并入本文 10-K截至2012年12月31日的年度(2012年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
 10.59+
  
第二次修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Associates Asia L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2014年2月26日(通过引用注册人年度报告表格中的附件10.63并入本文 10-K截至2013年12月31日的年度(2013年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.60+
  
修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Associates Europe IV L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2014年2月26日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.64并入本文 10-K截至2013年12月31日的年度(2013年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.61
  
113CS LLC和Blackstone Administration Services Partnership L.P.之间修订的飞机干租赁协议(N113CS)的表格(通过引用注册人年度报告表格的附件10.61并入本文 10-K截至2022年12月31日的年度(2022年2月24日向美国证券交易委员会提交)。
 
280
目录表
 10.62+
  
特别股权奖励表格-Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下的递延控股单位协议(结合于此，参考注册人季度报告表格附件10.1 10-Q截至2015年6月30日的季度(2015年8月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.63+
  
修订和重新签署的BREP Edens Associates L.P.有限合伙协议，日期为2013年12月18日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.76并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.64+
  
修订和重新签署的《Blackstone AG Associates L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2016年2月16日，自2014年5月30日起生效(本文通过引用注册人年度报告表格中的附件10.77并入 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.65+
  
修订和重新签署的BREP OMP Associates L.P.有限合伙协议，日期为2014年6月27日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.78并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.66+
  
修订和重新签署的《Blackstone OBS Associates L.P.豁免有限合伙协议》，于2016年2月16日生效，2014年7月25日生效(本文通过引用注册人年度报告表格附件10.79并入 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.67+
  
修订和重新签署的Blackstone EMA II L.L.C.有限责任公司协议，日期为2014年10月21日(通过引用注册人年度报告表格中的附件10.80并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.68+
  
Blackstone Liberty Place Associates L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2015年2月9日(通过引用注册人年度报告表格中的附件10.81并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.69+
  
第二次修订和重新签署的《BPP Core Asia Associates L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2016年2月16日，并于2015年3月18日生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.82并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.70+
  
第二次修订和重新签署《BPP Core Asia豁免有限合伙协议》员工-NQL.P.，日期为2016年2月16日，并被视为于2015年3月18日生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.83并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.71+
  
修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Associates VIII L.P.有限合伙协议》，日期为2015年3月27日(在此引用注册人年度报告表格附件10.84 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.72+
  
BMA VII L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2015年5月13日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.85并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 
281
目录表
 10.73+
  
修订和重新签署的《Blackstone Property Associates International L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2016年2月16日，自2015年7月15日起生效(本文通过引用注册人年度报告表格附件10.86并入 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.74+
  
修订和重新签署《Blackstone Property Associates豁免有限合伙协议》国际-NQL.P.，日期为2016年2月16日，并被视为于2015年7月28日生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.87并入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 10.75+
  
BTOA II L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2014年12月19日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.1并入本文 10-Q截至2016年6月30日的季度(2016年8月4日向美国证券交易委员会提交)。
 10.76+
  
特别股权奖励-Blackstone Group L.P.2007股权激励计划(首席财务官)下的递延控股单位协议(通过引用注册人年度报告表格的附件10.82并入本文 10-K截至2016年12月31日的年度(2016年2月24日向美国证券交易委员会提交)。
 10.77+
  
Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下的递延控股单位协议表格(2013年和2014年奖励)(通过引用注册人年度报告表格中的附件10.83并入本文 10-K截至2016年12月31日的年度(2016年2月24日向美国证券交易委员会提交)。
 10.78+
  
修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Associates Europe V L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2017年5月8日，并被视为于2016年3月1日生效(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.1并入 10-Q截至2017年3月31日的季度(2017年5月9日向美国证券交易委员会提交)。
 10.79+
  
修订和重新签署的Blackstone CEMA L.L.C.有限责任公司协议，日期为2016年2月9日(通过引用注册人季度报告表格附件10.2并入本文 10-Q截至2017年6月30日的季度(2017年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.80+
  
修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Debt Strategy Associates II L.P.有限合伙协议》，日期为2018年2月至15日，自2013年4月17日起生效(本文通过引用注册人年度报告表格附件10.86并入 10-K截至2017年12月31日止年度于2018年3月1日向SEC提交）。
 10.81+
  
修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Debt Strategy Associates III L.P.有限合伙协议》，日期为2018年2月15日，自2016年7月25日起生效(本文通过引用注册人年度报告表格中的附件10.87并入 10-K截至2017年12月31日止年度于2018年3月1日向SEC提交）。
 10.82*
  
GH4 Partners LLC与Blackstone Administration Services Partnership L.P.之间的飞机干租赁协议格式
 10.83
  
Hilltop Asset Holdings LLC和Blackstone Administration Services Partnership L.P.之间的飞机干租赁协议(N345XB)表格(通过引用注册人年度报告表格中的附件10.83并入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.84
  
Hilltop Asset Holdings LLC和Blackstone Administration Services Partnership L.P.之间的飞机干租赁协议(N776BT)表格(通过引用注册人年度报告表格的附件10.84并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 
282
目录表
 10.85
  
修订和重述的信贷协议日期为2010年3月23日，修订和重述的日期为2014年5月29日，修订和重述的日期为2016年8月31日，进一步修订和重述的日期为2018年9月21日，修订和重述的日期为2020年11月24日，进一步修订和重述的日期为2020年6月3日，修订和重述的日期为2023年12月15日，借款人为Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、作为担保人的Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Holdings IV L.P.，作为行政代理的花旗银行及其贷款人(通过引用注册人当前表格报告的附件10.1并入本文 8-K于2023年12月20日向美国证券交易委员会提交)。
 10.86+
  
修订和重新签署的《BTOA III L.P.有限合伙协议》，日期为2019年2月27日，自2018年5月24日起生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.92并入本文 10-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
 10.87+
  
修订和重订Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下Blackstone Group L.P.与其中所指名的参与者之间的递延控股单位协议(通过引用注册人年度报告表格的附件10.93并入本文 10-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
 10.88+
  
Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下的递延控股单位协议表格(通过引用注册人年度报告表格附件10.94并入本文 10-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
 10.89+
  
修订和重新签署的Blackstone Management Associates Asia，L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，并被视为于2017年11月9日生效(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.1并入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.90+
  
第二次修订和重新签署的Breit Special Limited Partners L.P.有限合伙协议，日期为2020年2月12日，自2018年1月1日起生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.90并入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.91+
  
修订和重新签署《Blackstone Real Estate Associates Asia II L.P.的豁免有限合伙协议》，日期为2019年8月6日，并于2017年9月21日生效(本文通过引用注册人季度报告的表格附件10.3并入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.92+
  
修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2014年8月24日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.4并入本文 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.93+
  
修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates 2015 i L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2015年2月24日起生效(通过引用注册人季度报告的表格附件10.5并入本文 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 
283
目录表
 10.94+
  
修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates 2016 L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2016年12月9日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.6并入本文 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.95+
  
修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates IV L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，并于2017年12月22日生效(本文通过引用注册人季度报告表格的附件10.7并入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.96+
  
修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates V L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，并于2018年10月31日生效(本文通过引用注册人季度报告表格的附件10.8并入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.97+
  
BTOSIA L.L.C.第三次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2019年8月6日，自2016年5月12日起生效(在此引用注册人季度报告表格第10.9号附件 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.98+
  
修订和重新签署了Blackstone UK Mortgage Opportunities Management Associates(Cayman)L.P.的豁免有限合伙协议，日期为2019年8月6日，并被视为于2015年12月4日生效(本文通过引用注册人季度报告的表格附件10.10并入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.99+
  
修订和重新签署的Blackstone EMA III GP L.P.有限合伙协议，日期为2019年11月6日，自2018年8月17日起生效(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.12并入本文 10-Q截至2019年9月30日的季度(2019年11月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.100+
  
BMA VIII GP L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2019年11月6日，自2019年3月29日起生效(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.13并入本文 10-Q截至2019年9月30日的季度(2019年11月8日向美国证券交易委员会提交)。
 10.101+
  
黑石规定的递延控股单位协议表格。2007年修订和重新修订的股权激励计划(2019年)(通过引用注册人年度报告表格附件10.101并入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.102+
  
黑石规定的递延控股单位协议表格。修订和重新修订2007年股权激励计划(2019年终止归属)(通过引用注册人年度报告表格附件10.102并入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.103+
  
黑石规定的延期单位协议表。2007年股权激励计划(2020年)的修订和重述(通过引用注册人年度报告表格附件10.103并入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.104+
  
黑石规定的递延单位协议表。2007年股权激励计划(2020年终止归属)的修订和重新启动(通过引用注册人年度报告表格附件10.104并入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 
284
目录表
 10.105+
  
Brea Europe VI(Cayman)L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2020年2月26日，并于2019年5月8日生效(本文通过引用注册人年度报告表格中的附件10.105并入 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.106+
  
Brea IX(特拉华州)L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2020年2月26日，并被视为自2018年12月21日起生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.106并入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
 10.107+
  
修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案协会-NC Real Asset Opportunities，L.P.有限合伙协议》，日期为2014年9月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.6并入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.108+
  
修订和重新签署的战略合作伙伴基金解决方案公司房地产有限合伙协议VI L.P.，日期为2015年4月8日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.7并入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.109+
  
修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案联营公司房地产第七章有限合伙协议》，日期为2020年11月4日，自2018年12月13日起生效(在此引用注册人季度报告表格附件10.8 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.110+
  
修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案联营基础设施III L.P.有限合伙协议》，日期为2020年11月4日，自2019年12月24日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.9并入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.111+
  
修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案有限合伙企业有限合伙协议》，日期为2020年11月4日，自2017年4月3日起生效(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.10并入 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.112+
  
第二次修订和重新签署的《战略伙伴基金解决方案伙伴有限合伙企业第六章协议》，日期为2023年5月23日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.1并入本文 10-Q截至2023年6月30日的季度，2023年8月4日向美国证券交易委员会提交了申请。
 10.113+
  
修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案协会第七章有限合伙协议》，日期为2016年2月12日(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.12并入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.114+
  
修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案协会第八章有限合伙协议》，日期为2020年11月4日，自2018年12月21日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.13并入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 
285
目录表
 10.115+
  
修订和重新签署的战略合作伙伴基金解决方案伙伴有限合伙协议，日期为2020年11月4日，自2018年2月26日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.14并入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.116+
  
修订和重新签署的Blackstone CEMA II GP L.P.有限合伙协议，日期为2020年11月4日(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.15并入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.117+
  
修订和重新签署的BREDS IV L.P.有限合伙协议，日期为2020年11月4日，生效日期为2020年4月3日(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.16并入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.118+
  
修订和重新签署的BXLS V GP L.P.有限合伙协议，日期为2020年11月4日，自2019年12月31日起生效(本文通过引用注册人季度报告表格中的附件10.17并入 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 10.119
  
Blackstone Holdings I L.P.与汉密尔顿·E·詹姆斯于2022年5月3日签订的退出协议(通过引用注册人季度报告表格附件10.2并入本文10-Q截至2022年3月31日的季度，美国证券交易委员会于2022年5月5日提交了申请。
 10.120
  
Hilltop Asset Holdings LLC与Blackstone Administration Services Partnership L.P.签订的飞机干租赁协议表格(本文引用注册人季度报告表格附件10.2 10-Q截至2022年6月30日的季度，2022年8月5日向美国证券交易委员会提交了申请。
 10.121*
  
GH4 Partners LLC与Blackstone Administration Services Partnership L.P.之间的飞机干租赁协议格式
 10.122+
  
BXGA GP L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2023年11月3日，自2020年7月15日起生效(在此引用注册人季度报告表格附件10.1 10-Q截至2023年9月30日的季度，该公司于2023年11月3日向美国证券交易委员会提交了申请。
 10.123+
  
修订和重新签署了BMA Asia II GP L.P.的豁免有限合伙协议，日期为2023年11月3日，并被视为自2021年3月31日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.2并入本文 10-Q截至2023年9月30日的季度，该公司于2023年11月3日向美国证券交易委员会提交了申请。
 10.124+
  
Blackstone Clarus GP L.P.的第二次修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2023年11月3日，自2018年11月30日起生效(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.3并入本文 10-Q截至2023年9月30日的季度，该公司于2023年11月3日向美国证券交易委员会提交了申请。
 10.125+
  
修订和重新签署了Brea Asia III(开曼)L.P.的豁免有限合伙协议，日期为2023年11月3日，并被视为自2021年9月27日起生效(本文通过引用注册人季度报告表格中的附件10.4并入 10-Q截至2023年9月30日的季度，该公司于2023年11月3日向美国证券交易委员会提交了申请。
 
286
目录表
 10.126+
  
Brea X(特拉华州)L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2023年11月3日，自2022年5月4日起生效(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.5并入本文 10-Q截至2023年9月30日的季度，该公司于2023年11月3日向美国证券交易委员会提交了申请。
 10.127+
  
BTOA IV L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2023年11月3日，自2021年8月2日起生效(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.6并入本文 10-Q截至2023年9月30日的季度，该公司于2023年11月3日向美国证券交易委员会提交了申请。
 21.1*
  
注册人的子公司。
 23.1*
  
德勤律师事务所同意。
 31.1*
  
按照《规则》对行政总裁的证明13A-14(A)。
 31.2*
  
根据《细则》对首席财务官的证明13A-14(A)。
 32.1**
  
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节对首席执行官的认证。
 32.2**
  
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节对首席财务官的证明。
 97.1*
  
黑石公司激励性薪酬追回政策。
 99.1*
  
第13(R)节披露。
 101.INS*
  
内联XBRL实例文档。
 101.SCH*
  
内联XBRL分类扩展架构文档。
 101.CAL*
  
内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
 101.DEF*
  
内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
 101.LAB*
  
内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
 101.PRE*
  
内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
 104*
  
封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。
 
*
现提交本局。
**
随信提供。
+
董事或主管人员有资格参与的管理合同或补偿计划或安排。
作为本报告证物存档的协议和其他文件，除了协议或其他文件本身的条款外，不打算提供事实信息或其他披露，您不应依赖它们来实现这一目的。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他时间的实际情况。
 
项目 16。
表格
10-K
摘要
没有。
 
287
目录表
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
日期：2024年2月23日
 
黑石公司
 
/发稿S/Michael S.Chae
姓名：
  
Michael S.Chae
标题：
  
首席财务官
 
(首席财务官及获授权签署人)
根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以2024年2月23日所示的身份签署如下。
 
斯蒂芬·A.施瓦茨曼
Stephen A.苏世民，首席执行官
董事会主席
(首席行政主任)
   
James W.布雷耶
James W. Breyer，主任
/S/乔纳森·D·格雷
Jonathan D. Gray，总裁、首席运营官兼董事
   
Reginald J. Brown
Reginald J. Brown，主任
/发稿S/Michael S.Chae
Michael S.首席财务官
(首席财务官)
   
/S/罗谢尔·B·拉撒路
罗谢尔湾Lazarus，主任
/发稿S/David/佩恩
首席会计官David·佩恩
(首席会计主任)
   
/撰稿S/布赖恩·马罗尼
布莱恩·马罗尼，董事
/S/约瑟夫·P·巴拉塔
约瑟夫·P·巴拉塔，董事
   
/S/威廉·G·帕雷特
威廉·G·帕雷特，董事
/S/凯莉·A·阿约特
凯利·A·阿约特，董事
   
/S/露丝·波拉特
露丝·波拉特，董事
 
 
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