REDDIT, INC.

这份免费撰写的招股说明书涉及Reddit, Inc.（“Reddit”）A类普通股的首次公开募股。2024年3月19日，Reddit向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了S-1表格注册声明（“第3号修正案”）（文件编号333-277256）的第3号修正案。第3号修正案和与本次发行有关的最新初步招股说明书副本可通过以下链接访问：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713445/000162828024011789/reddit-sx1a3.htm

提及 “Reddit”、“我们” 和 “我们的” 的用法与本次发行相关的初步招股说明书中所述的方式使用。

风险因素更新

以下信息载于第3号修正案中，标题为 “风险因素——与网络安全、信息系统和知识产权相关的风险——我们过去和将来都可能受到侵犯某些第三方知识产权的指控，即使这些知识产权毫无根据，捍卫成本也可能很高，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。”:

2024年3月18日，诺基亚科技给我们发了一封信，表示他们认为Reddit侵犯了他们的某些专利。我们将评估他们的索赔。

更新至 “稀释”

本文作为附录A所附信息载于第3号修正案中，标题为 “稀释”。

视频笔录

2024年3月18日，Reddit发布了一段视频和视频记录，回应了公众通过Reddit提交的与Reddit业务和拟议的首次公开募股有关的问题。视频笔录的副本作为附录B附于此。

Reddit已就本通报所涉及的发行向美国证券交易委员会提交了注册声明（包括初步招股说明书）。在投资之前，您应该阅读注册声明中的初步招股说明书以及Reddit向美国证券交易委员会提交的其他文件，以获取有关Reddit和本次发行的更多完整信息。你可以访问美国证券交易委员会网站www.sec.gov上的EDGAR，免费获得这些文件。或者，如果您通过联系以下任何来源索取招股说明书，Reddit、任何承销商或任何参与此次发行的交易商都将安排向您发送招股说明书：摩根士丹利公司。有限责任公司，收件人：招股说明书部，瓦里克街 180 号，二楼，纽约 10014，或发送电子邮件至：prospectus@morganstanley.com；高盛公司有限责任公司，收件人：招股说明书部，纽约州西街 200 号，纽约 10282，电话：1-866-471-2526，传真：212-902-9316，或发送电子邮件至：prospectus-ny@ny.email.gs.com；摩根大通证券有限责任公司，纽约州埃奇伍德长岛大道 1155 号 11717，电话：1-866-803-9204，或电子邮件：prospectus-eq_fi@jpmorgan.com；或 BofA 证券公司注意：招股说明书部，NC1-022-02-25，北卡罗来纳州夏洛特市北特赖恩街 201 号 28255-0001，电话：1-800-294-1322，或发送电子邮件至：dg.prospectus_requests@bofa.com。

附录 A

稀释

如果您在本次发行中投资我们的A类普通股，您的所有权权益将被稀释至我们在本次发行中A类普通股的每股首次公开募股价格与本次发行后立即调整后的A类普通股每股净有形账面价值之间的差额。

截至2023年12月31日，我们的预计净有形账面价值为12亿美元，合每股8.26美元。预计每股有形资产净账面价值是指我们的有形资产总额减去我们的总负债除以截至2023年12月31日我们在已发行的A类和B类普通股的数量，此前我们在 (i) 优先股转换；(ii) B类转换；(iii) 期权行使；(iv) RSU净结算；(v) 应计费用和其他流动负债的增加以及与估计的预扣税额相关的额外实收资本相应减少了1.947亿美元，以及与 RSU 净结算相关的汇款债务；(vi) 与 RSU 相关的约 5.343 亿美元的股票薪酬支出，受截至2023年12月31日尚未到期的基于服务、绩效和/或流动性的归属条件的限制性股票，截至2023年12月31日，基于服务的和/或基于绩效的归属条件已得到满足，本次发行的基于流动性的归属条件将得到满足，如附注所述 14—我们票据的股票补偿合并财务报表；以及（vii）我们修订和重述的公司注册证书的提交和生效，该证书将在本次发行完成前立即生效。

在（i）上述预计调整生效后，（ii）我们在本次发行中以每股32.50美元的假定首次公开募股价格出售了15,276,527股A类普通股，这是本招股说明书封面上规定的估计价格区间的中点，扣除预计的承保折扣和佣金以及我们应支付的估计发行费用，（iii) 我们收到的与期权行使相关的约2,020万美元的总收益，以及 (iv) 使用本次发行的部分净收益，以及现有的现金和现金等价物（如有必要），以偿还与RSU净结算相关的预扣税和汇款义务，截至2023年12月31日，我们的调整后有形账面净值预计为17亿美元，合每股10.43美元。该金额意味着预计立即增加，调整后的有形账面净值为现有股东每股2.17美元，而在本次发行中购买我们的A类普通股的新投资者，调整后的有形账面净值为每股22.07美元，预计立即稀释。下表按每股计算说明了这种稀释情况：

上面讨论的稀释信息仅供参考，可能会根据实际的首次公开募股价格和本次发行的其他条款而变化。假设的A类普通股每股32.50美元的首次公开募股价格上涨（下降）1.00美元，这是本招股说明书封面上设定的估计价格区间的中点，将增加（降低）本次发行后调整后的每股有形净账面价值每股0.05美元，并将对新投资者的摊薄幅度增加（减少）每股0.95美元，每种情况下均假设我们发行的A类普通股的数量，如封面所示

在扣除预计的承保折扣和佣金以及我们应付的预计发行费用后，本招股说明书保持不变。同样，我们发行的A类普通股数量每增加或减少100万股都会增加（减少）调整后的有形账面净值约每股0.13美元，每种情况下都假设假设的首次公开募股价格为每股32.50美元，这是封面上估计价格区间的中点，向新投资者的摊薄幅度每股减少约0.13美元在本招股说明书中，保持不变，扣除预估的承保额后折扣和佣金以及我们应支付的预计报价费用。

如果承销商全额行使超额配股权，则经调整以使本次发行生效的每股预计净有形账面价值为每股10.85美元，而本次发行向投资者提供的每股预计净有形账面价值的稀释幅度为每股21.65美元。

下表汇总了截至2023年12月31日，按上述调整后的估计，从我们这里购买的普通股数量、总对价和平均每股价格（i）现有股东支付给我们的价格，以及（ii）新投资者在本次发行中以假设的首次公开募股价格（即每股32.50美元的中点）收购我们的A类普通股应支付的费用在扣除预计承保折扣之前，本招股说明书封面上规定的预计价格区间，以及佣金和预计的发行费用由我们支付。

出售本次发行的股东的出售将使现有股东在本次发行之前持有的股票数量减少到136,983,572股，占本次发行完成后立即发行的普通股总数的86％，并将使新投资者持有的股票数量增加到22,000,000股，占本次发行完成后立即发行的普通股总数的14％ 提供。

假设我们和卖出股东发行的A类普通股数量如上所述，假设每股32.50美元的首次公开募股价格每上涨（减少）1.00美元，即本招股说明书封面上规定的估计价格区间的中点，新投资者支付的对价总额和所有股东支付的对价总额每增加（减少）约1,530万美元本招股说明书的封面保持不变，扣除预估的承保额后折扣和佣金以及我们应支付的预计报价费用。

除非另有说明，否则上述讨论和表格假设承销商不行使购买额外股份的选择权。如果承销商充分行使购买额外股票的选择权，那么在本次发行完成后，我们的现有股东将拥有89％的股份，而我们的新投资者将拥有已发行普通股总数的11％。

只要任何未偿还期权得到行使，未偿还的限制性股票单位结算，根据我们的股票薪酬计划发行新期权或限制性股票单位，或者我们在未来发行更多普通股，则参与本次发行的投资者将进一步稀释。

本次发行后将要流通的普通股数量基于我们的A类普通股的21,594,840股，B类普通股的122,112,205股，不包括C类普通股

在优先股转换、B类转换、期权行使和RSU净结算生效后，截至2023年12月31日的已发行普通股，不包括：

•截至2023年12月31日，我们在行使已发行股票期权时可发行的19,816,124股A类普通股，加权平均行使价为每股23.39美元（期权行使生效后）；

•截至2023年12月31日，我们在行使已发行股票期权时可发行的6,553,967股B类普通股，加权平均行使价为每股7.26美元（期权行使生效后）；

•在2023年12月31日之后，我们的A类普通股的净发行量为456,242股，这与某些限制性股票单位的归属和结算有关；

•截至2023年12月31日，受服务性、绩效和/或流动性归属条件约束的A类普通股的13,556,963股限制性股份，截至2023年12月31日，基于服务和/或基于绩效的归属条件尚未得到满足，本次发行将满足基于流动性的归属条件（在RSU净结算生效之后）；

•截至2023年12月31日，受服务性、绩效和/或流动性归属条件约束的B类普通股的710,247股限制性股份，截至2023年12月31日，基于服务和/或基于绩效的归属条件尚未得到满足，本次发行（在RSU净结算生效后）的基于流动性的归属条件将得到满足；

•我们的A类普通股受2023年12月31日之后授予的服务归属条件约束的1,636,151股限制性股份；

•截至2023年12月31日，已发行20,000份已发行的PRSU，涵盖我们在市值超过250亿美元时将归属的A类普通股；但是，如果截至本次发行完成后的第十个交易日仍未达到该市值估值，则此类股票将被全部没收（更多信息见 “高管和董事薪酬——薪酬汇总表叙述”）；

•截至2023年12月31日已发行的662,447股已发行的PRSU，涵盖截至2023年12月31日在满足基于业绩或基于市场的归属条件后可发行的B类普通股，如果我们的市值超过50亿美元，则归属（见 “高管和董事薪酬——年底未偿股权奖励” 和 “资本化—Ve 按特定交易价格颁发杰出首席执行官股票奖”（了解更多信息）；

•根据2024年计划，我们为未来发行预留的31,691,945股A类普通股，该计划将在我们与此次发行相关的注册声明生效之日前夕生效，包括24,764,794股新股和2024年计划生效时根据2017年计划仍可供授予未来奖励的股票数量（i），这些股票将在2017年停止发行在此时进行计划以及 (ii) 已到期或已过期的基础未偿先前计划奖励取消、没收、重新获得或扣留；

•根据ESPP为未来发行预留的4,952,959股A类普通股，该股票将在我们与本次发行相关的注册声明生效之日前夕生效；以及

•我们的A类普通股中有1,337,205股留待发行，用于资助和支持我们的社区影响力计划和其他慈善活动。

2024年计划和ESPP还规定每年自动增加根据该计划保留的股票数量。有关更多信息，请参见 “高管和董事薪酬——股权激励计划”。

附录 B

视频笔录

[0:17]史蒂夫·霍夫曼

好吧。嘿，伙计们。欢迎来到我们的路演 AMA。我是Reddit的联合创始人兼首席执行官史蒂夫·霍夫曼。我们的首席运营官黄仁仁今天也加入了我的行列。她于 2018 年加入我们。在过去的六年里，她确实是我经营Reddit的搭档。而且，我们的首席财务官德鲁·沃列罗已经在我们工作了三年，在帮助我们更上一层楼和为成为上市公司做准备方面发挥了重要作用。

因此，我们三个人整周都在与投资者交谈。回答的问题与你问我们的问题非常相似。在过去的几天里，我们收到了您的许多问题，我们的目标是以与专业投资者相同的方式回答这些问题。我认为你应该以同样的方式收到我们的来信。而且，坦率地说，要做到这一点是一场斗争，所以我很高兴我们在这里。

总的来说，对于投资者，我们正在努力做两件事。我们正在尝试解释Reddit——解释我们的故事、业务和我们对未来的愿景。然后，我们正在努力寻找认同我们的价值观和未来愿景并支持我们实现目标的投资者。

所以，谢谢你的提问。希望这能帮助你更好地了解Reddit，尤其是作为一家企业，并了解我们的发展方向。我们已经尝试按主题来组织你的问题。因此，我们将深入探讨。好吗？谢谢。

[1:57]史蒂夫·霍夫曼

好的，第一个问题：随着公司的上市，普通的reddit用户会发生什么变化（如果有的话）？

因此，这个问题实际上是我们收到的许多问题的替身。因此，这些问题是：首次公开募股将如何影响Reddit用户的日常生活，我们如何看待用户抗议和干扰，我们将如何减轻影响Reddit或破坏Reddit的外部压力，以及Reddit的指导原则是什么，以及我们如何维护这些原则？

那么，第一个问题是，首次公开募股将如何改变普通用户的Reddit呢？简短的答案是，它不应该改变。我可以毫无疑问地告诉你，准备成为上市公司的过程使我们成为了一家更好的公司。我们的表现更好了。我们正在运送更多质量更高的东西。我们做得更快了。而且，我认为这使平台变得更好了。而且，这里的好主意是帮助Reddit尽快完全实现我们成为Reddit的愿景。

好吧。我们如何看待用户抗议或其他干扰？看，我们的用户不时以各种方式进行反击，甚至抗议。我认为这是Reddit的独特之处。我们有一个自我校正的模型。而且，我不能保证这样的事情不会再发生。但是，在这些时刻，无论我们如何到达那里，无论我们认为公平还是不公平，我总是告诉团队要做的就是在人们所说的话中寻找真相。因此，例如，在去年夏天与API定价变化有关的抗议活动中，用户认为我们的审核工具质量不够好。或者，我们在应用程序中对视障人士的支持不够好。所以，在那一刻，我告诉团队和我自己，闭嘴然后发货。因此，这就是我们在今年余下的时间里都在做的事情。尽可能快地建造，弥合这些差距，把事情搞清楚。我认为我们在这两个方面都取得了很大进展。因此，从总体上看，我不将用户抗议视为错误。我认为它们是一个功能。但是，很明显，我们希望尽量减少这样的事情发生。

关于为Reddit制定正确的方法与外部压力以采取不同措施的问题。听着，我们从 2005 年就存在了——我们并不认为这是理所当然的。我们今天来到这里的原因是因为我们做事的方式不同，我们对事物的看法也不同。具体而言，我们相信人的能动性。我们相信

体现在社区的作用和社区的力量中。而且我们正在寻找以相同方式看待事物的投资者。我认为这非常重要。

好吧，那么问题是我们如何坚持我们的原则。好吧，首先，我们有原则。它们旨在赋予人们权力，保持Reddit的真实性，从社区开始，隐私是一项权利。而且，Reddit 是一个人工平台。而且，我认为这些真实的人际关系很重要。特别是我们与用户和模组的关系。因此，去年，我们在全球举办了17场活动——面对面活动——与模组见面。我亲自参加了我们在美国举办的大多数活动。而且，我们这样做是为了结识新朋友，建立关系，了解哪些有效，哪些无效。而且，我们将在今年及以后继续举办这些活动，希望我能尽可能多地与你们当面见面。

好吧，所以，Jen，我知道你对这个话题也有一些想法。

[5:42]Jen Wong

是的，谢谢，史蒂夫。看，我们从长远的角度来实现我们的业务目标和使命。让我谈谈我认为人们心中的三件事。

一是广告加载。这是我们从投资者那里得到的有关增加广告量的一个常见问题。听着，我的意思是，今天我们没有专注于在主页上添加更多广告，而是有机会为当今没有广告、具有高度意图（例如评论和搜索）的空间设计广告。因此，这是我们的第一要务。

第二个问题是有时我们会被问到：“隐私原则与建立大型广告业务之间存在紧张关系吗？”而且，你知道，Reddit上的广告要么根据你的背景进行定向，要么基于你感兴趣的内容，而不是你的身份。因此，原则上，我们不共享用户级 PII [个人身份信息]与合作伙伴一起。

第三个问题是：“嘿，Reddit 上是否有某些类型的内容即将上线？”我们正在保持 Reddit 的真实性。它不会去任何地方。广告将继续在子站和社区中投放，在这些子站和社区中，通过我们的人工审核流程投放广告是合理的。

[7:06]史蒂夫·霍夫曼

好的，谢谢。好吧。下一个问题。Reddit 如何看待人工智能生成的内容构成的威胁以及以虚假借口激活的 Redditer？

好吧，首先，我认为并非所有人工智能生成的内容都是不好的。考虑使用工具来帮助非母语人士更有效地写作和沟通。或者，翻译帖子和评论的工具。我想 —— 我知道这不是你要问的 —— 但我提出这些观点只是为了表明这里有一些细微差别。所以，但要回答你的问题，Reddit的神奇之处在于显示来自噪音的信号。从寻找来看，从内容海洋中找到最佳内容真是太神奇了。因此，总的来说，这意味着我们从一个好的地方开始。这意味着垃圾邮件、低价值的内容，无论是由机器人还是人类创作，效果都不佳。因此，你知道，人工智能的最佳解毒剂是实际智能。话虽如此，现在，我们过去一直并将继续投入大量精力来确保我们的系统正常运行——我们的投票系统不受操纵。我们禁止大量以各种方式违反我们政策或企图操纵Reddit的垃圾账户和机器人。这一挑战在不断变化——但我们也是。我们定期通过透明度报告和安全报告在这里发布有关努力的信息。

[8:46]史蒂夫·霍夫曼 [续。]

好吧，下一个问题。通过与开发大型语言模型的公司合作，Reddit是否加速了对其持续存在的生存威胁？

简短的答案是：“不，我不这么认为。”人们来到Reddit的目的是社区和归属感。而且，这不是搜索或人工智能公司的产品。Reddit、该平台和我们的用户一直是搜索的受益者。人们可以找到问题的答案。他们可以发现 Reddit。他们可以发现社区。而且我认为，Reddit加入这个生态系统很重要，但要遵守我们的条件。那么，我们为什么要探索数据许可呢？好吧，今天各公司正在向我们搜寻Reddit数据。而且，在某些情况下，他们滥用和滥用它，并用它来致富自己。合同允许我们对如何使用数据设置警戒线。它可以用来做什么。例如，防止它被用来识别我们的用户。而且我认为这非常重要。现在，我们仍然致力于保持Reddit对用户的开放。保留用于非商业或研究目的的访问权限。适用于非竞争性用户。而且，如果人们想制作工具来帮助改善Reddit，也是如此。我们仍然希望以这种方式访问Reddit。

好吧，下一个问题。你能否评论一下为广告目的将历史用户数据输入机器学习和预测模型所面临的法律挑战。Jen，你想拿这个吗？

[10:21]Jen Wong

是的，所以，我们正在建立一个符合我们的价值观和隐私原则的广告业务，而不仅仅是法律。而且，你知道，在Reddit上，广告定位是关于背景和你感兴趣的内容，而不是身份。这意味着广告更具相关性。它们更有用。而且它们并不烦人，也没有上下文。Reddit上的绝大多数定位实际上要么基于你在Reddit上的活动——你在哪些社区中度过了时间，要么是你所在页面的背景。因此，举例来说，如果你一直在露营，或者你在露营的页面或帖子上，你可能会看到露营者或帐篷的广告，而不是银器或随机的东西，对吧？这是合乎逻辑的，也并不出乎意料。关于Reddit广告的另一件事是，我们大约有一半的业务是基于绩效的，这意味着我们只有在采取行动时才能获得报酬。还有我们的 ML [机器学习]预测模型——它们根据广告商的活动数据进行训练——以提高我们广告的相关性。而且，你知道，我们相信这会带来满意的用户和满意的客户。

[11:35]史蒂夫·霍夫曼

谢谢，好吧。下一个问题，你能评论一下首席执行官的薪酬吗？所以，我的对手。听着，我很高兴有人问了这个问题，因为关于这个话题有很多评论。因此，总的来说，我的薪酬的运作方式是有工资和股票。董事会评估我的表现并设定我的薪酬。因此，董事会对我的股票所有权的看法是公司所有权的百分比。因此，虽然我是Reddit的创始人，但很久以前我也出售了我的股份，我被重新雇用了，必须重新获得我的所有权。今天，我拥有Reddit约3.2％的股份，但我有机会增加我的所有权。那么，为什么我在 2023 年底看起来像得到了一笔巨额补助金呢？因为董事会取消了我的大部分未偿补助金然后又重新发放了这些补助金。他们这样做是为了简化公司和我的工作，使我的业绩与公司的业绩保持一致。部分股票在首次公开募股时归属。随着时间的推移，有些背心。在公司的价值增加之前，有些人一文不值。因此，如果公司表现良好，我会做得很好，但是如果公司做得不好，我也不会做好。

[12:54]史蒂夫·霍夫曼

好吧。下一个问题。这个是给你的，德鲁。你能否说明你如何看待长期和年度运营计划的研发支出？所以这是一个很长的问题。从广义上讲，它与利润、成本以及我们对投资的看法有关。

[13:09]德鲁·沃莱罗

是啊。谢谢，史蒂夫。看，我们模型的亮点在于它简单、可扩展且具有优势。首先是我们强劲的毛利率。我的意思是，模型之所以简单，部分原因是我们实际上只有两个成本。这是我们损益表中的两项主要支出。是托管成本，计入毛利率，然后是人事成本，记录在运营费用中。而且我们的毛利率具有结构优势。根据数字，我们的毛利率连续12个季度达到80％或以上。如果你看看2023年，我们的毛利率超过86％，如果你看一下2023年第四季度，我们的毛利率是

88.4%。因此，非常高的毛利率为我们创造了优势。原因 [...]作为一家公司，我们拥有的结构优势实际上是，Reddit的主要沟通方式是文本，而文本的携带成本要比图像或视频便宜得多。现在，我们在平台上肯定有图像和视频，但实际上，这里的主要信息库是基于文本的，这确实为我们提供了相当大的优势。所以这就是毛利率。

在运营费用方面，有人质疑这些开支的增长速度有多快。总体而言，公司做出了战略决策，即尽早进行投资以扩大业务规模，具体而言，在2021年和2022年，我们在研发职能、研发以及销售和营销职能方面进行了投资，以扩大公司规模，取得成功。因此，随着我们在2023年向前迈进，我们开始看到这些投资的一些成果。因此，举例来说，Steve，我们投资了机器学习。机器学习正在帮助我们的一些用户连接到合适的家 [在 Reddit 上]更快。

因此，您可能已经在我们的S1中看到，下半年我们新增用户的增长率显著提高。成功的一部分实际上是那些帮助人们更快地找到家园的机器学习模型。同样，在收入方面，我们去年的收入增长了20％以上。在向我们的redditors投放更相关的广告方面，我们比以往任何时候都做得更好。因此，这些是一些早期的投资回报。

因此，我认为，总的来说，随着2023年临近，我们确实在这里建立了一个相当庞大的组织。我们现在有 2000 多名员工，因此我们能够在 2023 年真正有选择地调整招聘步伐。我们在这里的员工人数仅增加了约4％。我们总共增加了大约 70 人。因此，我们确实放缓了这里的投资步伐。总体而言，在2023年下半年，我们的运营支出仅增长了6％。然后，当这种情况发生并且您的毛利率结构很高时，您确实可以快速改变财务状况。人们可能已经在我们的 S1 中看到了这一点。你看到我们通过调整后的息税折旧摊销前利润实现了盈利 [利息、税项、折旧和摊销前的收益]基础。在下半年，我们赚了1600万美元。因此，这实际上是对财务结构的概述。Steve，你提到这是一个多层次的问题。问题的一部分还涉及投资以及我们在整个业务中如何看待这个问题。你可能想谈谈这个问题。

[16:16]史蒂夫·霍夫曼

是的。因此，总的来说，以下是我们如何看待我们在Reddit工作的优先顺序。因此，我们大致使用，让我们称其为 70—20-10 模型。因此，70％是Reddit的核心，20％和10％是未来的举措。因此，Reddit的核心是你所知道的我们所知道的Reddit产品和广告业务。因此，我们在这里的策略是将重点放在Reddit的质量上。因此，在过去的两年中，我们提高了Reddit的性能。无论是在网络上还是在应用程序中，我们都提高了速度。我们简化了注册。我们简化了产品。我们已经删除了很多错误。我们还将机器学习引入了在线模式，以帮助提出更好的建议。因此，新用户和回头客可以更有效地在Reddit上找到自己的家。所有这些努力都在推动我们今天看到的用户增长。同时，我们对广告领域的不同垂直行业进行了多元化报道，并提高了广告效果，这推动了收入的增长。

我长期以来一直相信，只要我们的产品质量允许，Reddit将拥有尽可能多的用户。因此，通过关注质量，可以推动增长。所以这是70％。我们未来的工作，比如20和10。这包括用户经济和开发者平台。因此，用户经济是一系列产品，用户可以在Reddit上从其他用户那里赚钱。因此，这包括贡献者计划、重建的奖励、订阅产品以及数字商品和服务。开发者平台——目前正在测试中，有大约100名开发人员——这将允许用户创建自定义帖子并在Reddit上运行自己的代码。我对此感到非常非常兴奋。用户一直在突破Reddit的用途。例如，你知道，很久以前，用户发明了AMA，它本身就是一种产品。或者想一想 PhotoshopRequests 子站，人们可以向其他用户支付5美元或10美元来修改照片。你可能已经看过我们一直在测试的某些原型应用程序。有些用途正在WallStreetBets中测试一些用途。我们在超级碗期间跑了几个记分牌。这类动态帖子。所以这种东西现在开始上线了。这将可供所有开发人员使用

今年晚些时候。但这可以让你对我们如何优先考虑事物有一个广泛的认识。70% 是核心，其余的则是未来的举措。

[18:58]史蒂夫·霍夫曼

好吧。所以，下一个问题。这是一个相关的问题。计划中的增长策略与你过去提供的内容（例如月亮和收藏头像）有何相似之处？好吧，再说一遍，我们一直在投资一些功能，让用户通过参与Reddit来赚钱。具体而言，我们希望用户从Reddit上的其他用户那里赚钱。因此，我们称之为用户经济。我之前提到了所有可能的商业模式。长话短说，我认为这里有很大的潜力。对于你特别提到的 Moons 和 Avatars 产品，我们关闭了 Moons。我仍然喜欢这个主意，但我们无法扩大规模。尽管该团队更多地关注我多次提到的直接获利模式，但Avatars仍在继续。

[19:49]史蒂夫·霍夫曼

好吧。下一个问题。您计划在首次公开募股后做出哪些改变以获利？德鲁，这个是给你的。

[19:57]德鲁·沃莱罗

我会接受的，史蒂夫。谢谢。嘿，就像我之前提到的那样，我们这里有一个很好的商业模式。很简单。这是有优势的。它具有高毛利率的可扩展性。实际上，史蒂夫，根据调整后的息税折旧摊销前利润，我们在2023年下半年实现了盈利。与上半年相比，这是一个很大的变化。我们通过强有力的收入增长和成本控制相结合来做到这一点。就2023年下半年而言，我们的收入增长了23％，而我们的成本仅增长了6％。凭借我们强大的财务模型，我们真的可以快速改变数字，这就是我们所看到的。2023年上半年，按调整后的息税折旧摊销前利润计算，我们损失了8,600万美元。在2023年下半年，我们赚了1,600万美元。因此，一项重大变化确实表明了财务模型的进展和潜力。如果你双击这些数字，你会看到1.02亿美元的盈利能力变化是由1.1亿美元的销售额变化推动的。这意味着它显示了我们模型中利润流量的力量。每增加一美元的销售额，我们就能获得超过90美分的利润。非常令人印象深刻，显示出巨大的潜力。我认为，总的来说，作为一家公司，盈利对我们很重要。我们认为伟大的公司是盈利的公司。现在我们有了一个良好的开端。我们在2023年下半年实现了盈利。我们全年都没有盈利。我们损失了大约7000万美元。随着我们的前进，我们的里程碑将是调整后的息税折旧摊销前利润实现全年盈利。当我们考虑成为这里的上市公司时，我们必须考虑成为GAAP [公认会计原则]有利可图。GAAP盈利能力的最大区别在于它包括股票薪酬，作为一家公司，我们将其视为成本。因此，这也将是我们今后考虑的问题。因此，Steve，总体而言，按调整后的息税折旧摊销前利润计算，我们在下半年实现了盈利，但是随着我们成为上市公司，我们必须考虑如何增加收入和控制成本。

[22:01]史蒂夫·霍夫曼

完美。谢谢。好吧。看，伙计们。谢谢你的提问。我希望这会有所帮助。同样，我们在这里的目标是以与专业投资者基本相同的方式为您回答问题。创造公平的竞争环境也是我们为Reddit社区提供参与首次公开募股的能力的原因。这通常也仅适用于专业投资者。因此，对于那些已经注册的人来说，你有机会在今晚 3 月 18 日星期一美国东部时间晚上 11:59 之前 [2024]参加。

我们希望Reddit的投资者分享我们的信念和使命，为世界上所有人带来社区、归属感和赋权。相信我们的愿景。并帮助支持我们实现目标。在我们向前迈进的过程中，每个季度我们都会与分析师社区举行财报电话会议。我们的意图是从Reddit社区中回答一些类似的问题，并在电话会议中解决这些问题。因此，希望这能奏效。再一次，感谢你所做的一切。我们对此表示赞赏。感谢您的提问，希望我们能尽快再谈。

谢谢。