表格20-F

0001734107错误普通股真的财年截至2023年12月31日止年度，搜狐和畅游的固定资产增加总额分别为110万美元和120万美元。截至2022年12月31日止年度，搜狐和畅游的固定资产增加总额分别为460万美元和100万美元。分部资产的抵销主要包括对子公司和合并VIE的长期投资以及对销搜狐与畅游之间的集团内部贷款。畅游于2023年及2022年分别就与内容及游戏许可证有关的预付及其他流动资产确认减值亏损580万美元及200万美元。或然负债指就上海京茂清盘而向第三方支付之估计潜在款项总额。所述或有负债的金额反映了畅游根据ASC 450—20于2022年12月31日的最佳估计。于二零二三年八月，破产程序已获法院终结，而本公司须支付该等或然负债的可能性变得微乎其微。因此，畅游拨回了先前记录的或有负债，并将相同金额确认为出售收益。包括已终止经营业务于二零二一年一月一日至二零二一年九月二十三日之财务业绩。搜狗以公平原则向搜狐租赁位于www.example.com互联网广场的办公空间，租约于2022年12月31日到期。自2023年起，本公司已将整栋大楼出租予第三方租户。2022年第四季度，搜狐集团确认了对一家第三方网络游戏开发商的股权投资的减值损失1200万美元。2021年及2022年畅游的子公司及VIE作为软件企业享有的常规25%所得税率改为优惠所得税率的变动已计入上表“子公司及合并VIE适用的免税期影响”。根据中国大陆于2022年9月颁布并于2022年10月1日至2022年12月31日适用的法规，额外研发费用符合资格从应课税所得额中扣除。“SBC”代表基于股份的薪酬支出。截至2021年12月31日止年度，搜狐及畅游的折旧及摊销费用总额分别为2340万美元及1260万美元。截至2022年12月31日止年度，搜狐和畅游的总折旧和摊销费用分别为1980万美元和1150万美元。截至2023年12月31日止年度，搜狐和畅游的总折旧和摊销费用分别为1880万美元和1140万美元。截至2022年12月31日，其他应付账款中列示的金额为畅游在上海景茂清算过程中作为上海景茂债权人从破产程序中获得的总金额。2023年8月，随着法院结束破产程序，畅游拨回了该等应付款项，并确认了相同金额，连同2023年收到的额外分配520万美元，作为处置收益。搜狐集团与搜狗之间的营销服务所产生的开支以及搜狐租赁予搜狗的一幢楼宇所产生的租赁开支并未对销，原因是该等开支于出售已终止经营业务后继续存在。截至二零二一年九月二十三日止期间之实际税率变动乃由于已终止经营业务扣除所得税开支前收入减少所致。00017341072023-01-012023-12-3100017341072022-01-012022-12-3100017341072021-01-012021-12-3100017341072023-12-3100017341072022-12-3100017341072021-12-3100017341072022-10-012022-12-3100017341072020-12-310001734107SRT：ParentCompany 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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格

20-F

(标记一)

☐	根据1934年《证券交易法》第12(B)或(G)条作出的注册声明

或

☒	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2023

或

☐	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

或

☐	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的空壳公司报告

委托文件编号：

001-38511

搜狐网络有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

不适用

(注册人姓名英文译本)

开曼群岛

(注册成立或组织的司法管辖权)

搜狐媒体广场18楼

海淀区科学园南路2号3座

北京100190

人民Republic of China

(主要执行办公室地址)

乔安娜·吕夫

首席财务官

搜狐媒体广场18楼

海淀区科学园南路2号3座

北京100190

电话：(011)

8610-

6272

6666

电子邮件：

邮箱：ir@sohu-inc.com

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址)

根据该法第12(B)节登记或将登记的证券：


(每节课的标题)	(交易代码)	(注册的每间交易所的名称)
美国存托股份，每股相当于一股普通股，面值为每股0.001美元	搜狐	纳斯达克全球精选市场

根据该法第12(G)节登记或将登记的证券：

无

根据该法第15(D)节负有报告义务的证券：

无

注明截至年度报告所述期间结束时发行人所属各类资本或普通股的流通股数量：33,048,684普通股，每股面值0.001美元，截至2023年12月31日。

用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。 ☐ 是 ☒ 不是

如果本报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记标明注册人是否根据1934年证券交易法第13条或第15条（d）款的规定提交报告。不是

注-选中上面的框不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直符合此类提交要求。 ☒ 是 ☐ 编号

用复选标记表示注册人是否已经按照条例第405条的规定以电子方式提交了所有需要提交的交互数据文件

S-T

(本章§232.405)在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类档案的较短期限内)。 ☒ 是 ☐ 编号

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、

非加速

Filer，或一家新兴的成长型公司。请参阅规则中的“大型加速文件服务器”、“加速文件服务器”和“新兴成长型公司”的定义

12b-2

《交易所法案》。


大型加速过滤器		加速文件管理器 ☒		非加速文件管理器 ☐		新兴成长型公司 ☐

如果一家新兴成长型公司根据美国公认会计原则编制其财务报表，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守†根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。

†新的或修订的财务会计准则是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编第7262(B)节)第404(B)节对其财务报告进行内部控制的有效性的评估是由准备或发布其审计报告的注册会计师事务所提交的。 ☒

如果证券是根据该法第12(B)节登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对登记人的任何执行干事在相关恢复期间根据

§240.10D-1(B). ☐

用复选标记标出登记人在编制本文件中所使用的会计基础。


美国公认会计原则 ☒		颁布的国际财务报告准则国际会计准则理事会		其他

如果在回答上一个问题时勾选了"其他"，请用勾号标明注册人选择遵循的财务报表项目。

如果这是年度报告，请用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如规则所定义

12b-2

《交易法》）。 ☒ 没有

(只适用于过去五年涉及破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划分配证券后，用复选标记表示注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15(D)条要求提交的所有文件和报告。

是

目录表


引言		1

前瞻性信息		2

第一部分

第1项。	董事、高级管理人员和顾问的身份	3
第二项。	优惠统计数据和预期时间表	3
第三项。	关键信息	3
第四项。	关于公司的信息	66
项目4A。	未解决的员工意见	113
第五项。	经营与财务回顾与展望	113
第六项。	董事、高级管理人员和员工	128
第7项。	大股东和关联方交易	136
第八项。	财务信息	140
第九项。	报价和挂牌	140
第10项。	附加信息	141
第11项。	关于市场风险的定量和定性披露	151
第12项。	除股权证券外的其他证券说明	152

第II部

第13项。	违约、拖欠股息和拖欠股息	152
第14项。	对担保持有人权利和收益使用的实质性修改	152
第15项。	控制和程序	153
项目16A。	审计委员会财务专家	154
项目16B。	道德守则	154
项目16C。	首席会计师费用及服务	154
项目16D。	对审计委员会的上市标准的豁免	155
项目16E。	发行人及关联购买人购买股权证券	155
项目16F。	更改注册人的认证会计师	155
项目16G。	公司治理	155
第16H项。	煤矿安全信息披露	155
项目16I。	关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露	155
项目16J。	内幕交易政策	155
项目16K。	网络安全	156

第三部分

第17项。	财务报表	158
第18项。	财务报表	158
项目19.	陈列品	159

签名		163

目录表

引言

在本年度报告中，除文意另有所指外，仅为本年度报告的目的：

•

"我们"、"我们的公司"、"我们的集团"、"搜狐集团"、"集团"和"搜狐"是指www.example.com有限公司（或我们的前身Sohu.com Inc.，（如适用）及（除文意另有所指外）包括其附属公司及其合并的可变利益实体（“可变利益实体”）。有关我们合并的主要VIE清单，请参阅本年报第4项“公司信息—组织架构”。诚如本年报其他部分所述，吾等并非拥有VIE，而VIE的经营业绩仅透过若干VIE及╱或该等VIE的代理股东与吾等若干附属公司之间的合约安排而产生。因此，在适当的上下文中，我们会将VIE的活动与我们的直接和间接拥有的附属公司的活动分开描述，我们使用的术语“我们”和“我们的”可能不包括该等上下文中的VIE。Sohu.com 一家特拉华州公司，于2018年5月31日解散，www.example.com Limited，此前是搜狐公司的直接全资子公司，取代www.example.com Inc.为顶级，搜狐集团的上市控股公司。见本年度报告第4项“公司信息--公司的历史和发展”。

•

“美国存托股票”指的是我们的美国存托股票，每股相当于一股普通股，每股面值0.001美元；

•

“开曼群岛公司法”是指开曼群岛的“公司法”(2023年修订本)(经不时修订或修订)；

•

“畅游”指畅游网有限公司，开曼群岛豁免公司，除文意另有所指外，包括其附属公司及综合VIE，但不包括福克斯资讯科技(天津)有限公司(“视讯天津”)及其附属公司；

•

“中国”或“中华人民共和国”是指人民Republic of China；“中国内地”是指不包括香港、澳门、台湾地区的人民Republic of China；

•

“高新技术企业”是指高新技术企业；

•

“首次公开发行”是指首次公开募股；

•

《遗产TLBB手机》是指畅游根据《天龙八部》的名称和人物开发的手游，由腾讯控股从畅游获得许可运营，于2017年5月上线；

•

“公司章程”是指本公司经修订及重新修订的公司章程及经修订及重新制定的公司章程；

•

MMORPG是指大型多人在线角色扮演游戏；

•

《新TLBB Mobile》是指畅游根据《天龙八部》的片名和人物开发的一款手游，由腾讯在畅游授权下运营，于2023年8月上线；

•

“境外”是指中国大陆以外的国家和地区，包括香港、澳门和台湾；

•

个人电脑游戏是指数十万玩家可以通过个人电脑同时访问和玩带有本地游戏的交互式在线游戏客户端访问软件安装要求。在以前的年度报告中，我们有时使用术语“MMOG”和“MMORPG”来指代这些客户端安装了通过个人电脑玩的游戏；

•

“人民币”是指人民币，是中国内地的法定货币；

•

“搜狗”系指搜狗股份有限公司，一家开曼群岛豁免公司，除文意另有所指外，包括其子公司和其合并的VIE；

•

“腾讯控股”系指腾讯控股控股有限公司及其附属公司，符合国际财务报告准则；

•

《天龙八部》指的是中国著名作家路易·查的同名小说；

目录表

•

“TLBB”或“TLBB PC”是指根据《天龙八部》的标题和人物开发的PC游戏；

•

《TLBB 3D》是根据《天龙八部》的名称和角色开发的手游；

•

《TLBB荣耀》是根据《天龙八部》的名称和人物开发的另一款手游，采用了创新的人像界面；

•

“美国公认会计原则”是指美国公认的会计原则；

•

“美国TCJA”指的是2017年12月22日签署成为法律的美国减税和就业法案；以及

•

“VIE”是指根据美国公认会计原则属于可变利益实体的实体，包括根据美国公认会计原则属于可变利益实体的实体的子公司。

本年度报告以表格20-F包括截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的经审计综合全面收益/(亏损)表，以及截至2022年、2022年和2023年12月31日的经审计综合资产负债表。

我们的前身www.example.com Inc.于2000年7月17日在纳斯达克完成了其普通股的首次公开募股。在www.example.com Inc.解散后，2018年5月31日，我们的ADS开始在纳斯达克交易，取代www.example.com Inc.的普通股。使用与www.example.com Inc.相同的"SOHU"符号，S股此前曾交易过。

畅游于2009年4月完成了在纳斯达克的首次公开募股，交易代码为“CHOU”。于2020年4月17日，我们收购了根据与畅游新成立的全资附属公司的合并（“畅游合并”）我们尚未实益拥有的所有畅游已发行股份，而畅游是畅游合并后存续的公司，并导致畅游从纳斯达克摘牌，并继续作为我们全资拥有的私人控股公司。

2017年11月，搜狗在纽约证券交易所（“纽交所”）完成首次公开募股，股票代码为“SOGO”。于2021年9月23日，我们完成了日期为2020年9月29日并于2020年12月1日修订并于2021年7月19日进一步修订的购股协议拟进行的交易，由我们的全资附属公司www.example.com（Search）Limited完成Sohu.com（“腾讯合并子公司”），腾讯的全资附属公司（经修订，“腾讯/搜狐搜狗股份购买协议”），其中，搜狐搜索将搜狐搜索拥有的所有搜狗A类普通股和搜狗B类普通股以每股1美元的价格出售给腾讯合并子公司。收购价为每股9美元（“腾讯/搜狐搜狗股份收购”）。我们从腾讯/搜狐搜狗股份购买中获得现金总代价约11.8亿美元。由于完成腾讯╱搜狐搜狗股份购买，我们不再拥有搜狗的任何实益拥有权权益。见"项目4。有关本公司资料—本公司历史及发展”，以更详细说明腾讯╱搜狐搜狗购股协议拟进行之交易。

前瞻性信息

本年度报告以表格20-F包含“前瞻性陈述”。这些声明是根据1995年美国私人证券诉讼改革法中的“安全港”条款作出的。你可以通过诸如“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“可能”以及类似的表达来识别这些前瞻性陈述。本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至作出陈述之日的事件。除法律要求的任何义务外，我们没有义务更新任何前瞻性声明，以反映声明发表之日之后的事件或情况，即使我们的情况在未来会发生变化。

这些前瞻性陈述包括但不限于以下内容：

•

我们有能力维持和加强我们作为中国大陆领先的中国网络媒体、视频和游戏业务集团的地位；

•

我们对产品和服务的预期开发、推出和市场接受度；

•

我们的各种举措，以实施我们的业务战略，以扩大我们的业务；

•

我们未来的业务发展、经营结果和财务状况；

•

中国大陆网络媒体、视频和游戏产业的预期增长和变化，以及宏观经济环境的波动；

目录表

•

中国大陆有关互联网和互联网内容提供商的监管政策，包括在线媒体、视频和游戏开发商和运营商；以及

•

受中国内地法律法规、中国内地监管政策及中国内地法院、仲裁庭及其他监管机构的意见影响，我们是否有能力依赖合约权利对与我们合并的VIE实施控制及管理，以及我们是否有能力将该等VIE的经营业绩、资产及负债整合于我们的综合财务报表及/或将该等VIE的收入转移至我们在中国内地的相应附属公司。

实际结果是否符合我们的预期和预测受到许多风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性是我们无法控制的，并反映了可能发生变化的未来商业决策。我们在前瞻性陈述中明示或暗示的一些假设、未来结果和业绩水平不可避免地无法实现，可能会发生意外事件，影响我们的结果。

我们要提醒您不要过度依赖前瞻性陈述，您应该与本年度报告的所有其他部分一起阅读这些陈述，包括第3项中列出的风险因素。请参阅“关键信息-风险因素”。

第一部分

项目 %1。

董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目 2。

报价统计数据和预期时间表

不适用。

项目 3.

关键信息

与VIE和搜狐有限公司相关的财务信息

我们不拥有我们在财务报表中合并的VIE。中国大陆法律目前限制外资在中国大陆拥有增值电信服务、互联网出版、在线新闻信息服务、在线视听传播、网络游戏和某些其他商业活动。为遵守中国内地法律，我们透过中国内地主要附属公司与相应的VIE及其各自股东之间的合约安排，进行我们的大部分增值电讯、网络游戏及其他业务活动。有关主要VIE的所有权信息的描述，请参阅本年度报告第4项中的“公司-组织结构信息”，我们通过这些VIE开展了很大一部分业务。见本年度报告项目7“大股东和关联方交易--与国际投资机构及其股东的合同安排”，更详细地讨论与国际投资机构的合同安排。有关与这些合同安排相关的风险的讨论，请参阅“第3项.关键信息-风险因素-与我们的公司结构相关的风险-我们依赖与VIE和/或其股东的合同安排才能使我们的业务成功；这些合同安排为我们根据美国GAAP(ASC 810)合并此类VIE提供了基础，但在为我们提供控制财务权益(根据美国GAAP(ASC 810)的定义)方面可能不如对这些企业的所有权有效；如果VIE或其股东未能履行我们与他们的合同安排下的义务，可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

目录表

下表呈列本公司于本公司之财务状况简明综合表。顶级上市控股公司搜狐有限公司(“本公司”)、根据美国通用会计准则(“VIE主要受益人”)主要受益于VIE的我们的全资子公司(“VIE主要受益人”)、不是VIE主要受益人的其他子公司(“其他附属公司”)，以及我们根据美国GAAP(ASC810)根据美国通用会计准则(ASC810)综合的VIE及其子公司(以千计)。

自我们于2020年9月29日签订腾讯控股/搜狐搜狗购股协议至2021年9月23日腾讯控股/搜狐搜狗购股完成之间，搜狗符合终止经营的标准。搜狗的经营业绩及其出售所得收益(扣除交易及其他成本后)约8.55亿美元，列于下表非持续经营项目。对历史报表进行了追溯调整，以便提供一致的比较基础。与被终止的搜狗业务相关的财务状况、经营结果和现金流量没有在下表中细分，因为它们不构成腾讯控股/搜狐搜狗股份购买完成后我们合并财务报表的任何部分。


	截至2022年12月31日
	Sohu.com 有限		其他附属公司			主要受益人 VIE的		争夺战他们的附属公司		消除调整			已整合合计
资产
流动资产：
现金和现金等价物	$	1,308		648,981			25,800		21,732		0			697,821
受限现金		0		0			1,803		1,838		0			3,641
短期投资		0		467,294			1,726		4,604		0			473,624
应收账款净额		0		28,913			6		38,622		0			67,541
预付资产和其他流动资产		700		22,201			46,258		13,934		0			83,093
本集团内应收附属公司款项（1）		512,936		353,286			666,291		594,099		(2,126,612	)		0

流动资产总额		514,944		1,520,675			741,884		674,829		(2,126,612	)		1,325,720

固定资产，净额		0		51,087			236,787		352		0			288,226
对子公司的投资(2)		834,714		1,735,970			455,149		0		(3,025,833	)		0
控制VIE的财务权益(3)		0		0			198,476		0		(198,476	)		0
长期定期存款		0		0			265,802		0		0			265,802
其他非当前资产		22,036		8,284			15,694		53,450		(1,436	)		98,028

总资产	$	1,371,694		3,316,016			1,913,792		728,631		(5,352,357	)		1,977,776

负债
流动负债：
应付帐款	$	0		26,751			18,789		10,909		0			56,449
应计负债		1,129		57,224			30,162		37,946		0			126,461
预收和递延收入		0		7,055			77		40,948		0			48,080
应计薪金和福利		83		19,288			35,154		6,229		0			60,754
应纳税金		0		2,217			7,212		1,183		0			10,612
集团内应付子公司款项（1）		90,173		907,191			726,702		402,546		(2,126,612	)		0
其他短期负债		0		56,356			43,074		15,102		0			114,532

流动负债总额		91,385		1,076,082			861,170		514,863		(2,126,612	)		416,888

长期其他应付款		0		866			929		0		0			1,795
长期纳税义务		170,867		16,120			0		13,242		0			200,229
递延税项负债		0		239,013			8,252		549		0			247,814
其他非流动负债		0		(80	)		420		1,436		(1,436	)		340

长期负债总额		170,867		255,919			9,601		15,227		(1,436	)		450,178

总负债	$	262,252		1,332,001			870,771		530,090		(2,128,048	)		867,066

承付款和或有事项
股东权益
搜狐有限公司股东权益总额		1,109,442		1,982,747			1,043,021		198,541		(3,224,309	)		1,109,442
非控股权益		0		1,268			0		0		0			1,268

股东权益总额（2）（3）		1,109,442		1,984,015			1,043,021		198,541		(3,224,309	)		1,110,710

总负债和股东权益	$	1,371,694		3,316,016			1,913,792		728,631		(5,352,357	)		1,977,776

目录表


	截至2023年12月31日
	Sohu.com 有限		其他附属公司		主要受益人 VIE的		VIES和他们的附属公司		消除调整			已整合合计
资产
流动资产：
现金和现金等价物	$	2,914		155,057		197,868		6,665		0			362,504
受限现金		0		0		1,772		1,412		0			3,184
短期投资		0		501,869		77,158		18,743		0			597,770
应收账款净额		0		10,615		28,050		32,953		0			71,618
预付资产和其他流动资产		631		15,394		60,432		5,514		0			81,971
本集团内应收附属公司款项（1）		531,708		264,426		655,512		502,353		(1,953,999	)		0

流动资产总额		535,253		947,361		1,020,792		567,640		(1,953,999	)		1,117,047

固定资产，净额		0		47,780		221,075		203		0			269,058
对子公司的投资(2)		805,454		3,389,434		1,186,862		0		(5,381,750	)		0
控制VIE的财务权益(3)		0		0		218,907		0		(218,907	)		0
长期定期存款		0		171,621		216,992		0		0			388,613
其他非当前资产		22,036		24,424		13,794		48,538		(1,412	)		107,380

总资产	$	1,362,743		4,580,620		2,878,422		616,381		(7,556,068	)		1,882,098

负债
流动负债：
应付帐款	$	0		8,680		28,013		7,916		0			44,609
应计负债		1,244		35,353		38,657		28,525		0			103,779
预收和递延收入		0		4,634		2,237		43,958		0			50,829
应计薪金和福利		83		4,042		41,671		4,534		0			50,330
应纳税金		0		931		9,365		1,067		0			11,363
集团内应付子公司款项（1）		118,742		923,205		628,969		283,083		(1,953,999	)		0
其他短期负债		0		61,519		6,080		13,883		0			81,482

流动负债总额		120,069		1,038,364		754,992		382,966		(1,953,999	)		342,392

长期其他应付款		0		554		3,370		0		0			3,924
长期纳税义务		183,718		16,120		0		13,021		0			212,859
递延税项负债		0		253,483		8,032		0		0			261,515
其他非流动负债		0		86		2,011		1,445		(1,412	)		2,130

长期负债总额		183,718		270,243		13,413		14,466		(1,412	)		480,428

总负债	$	303,787		1,308,607		768,405		397,432		(1,955,411	)		822,820

承付款和或有事项
股东权益
搜狐有限公司股东权益总额		1,058,956		3,271,691		2,110,017		218,949		(5,600,657	)		1,058,956
非控股权益		0		322		0		0		0			322

股东权益总额（2）（3）		1,058,956		3,272,013		2,110,017		218,949		(5,600,657	)		1,059,278

总负债和股东权益	$	1,362,743		4,580,620		2,878,422		616,381		(7,556,068	)		1,882,098

目录表

下表呈列我们综合入账的可变利益实体及其他实体于呈列期间的经营业绩简明综合表（以千计）：


	截至2021年12月31日的年度
	Sohu.com 有限			其他附属公司			主要受益人 VIE的			VIES和他们的附属公司		消除调整			已整合合计
收入：
第三方收入	$	0			90,830			79,923			664,823		0			835,576
集团内部收入（4）		0			275,774			256,801			21,488		(554,063	)		0

总收入		0			366,604			336,724			686,311		(554,063	)		835,576
收入成本：
第三方收入成本		0			26,055			96,891			81,725		0			204,671
集团内部收入成本（4）		0			4,957			37,732			136,221		(178,910	)		0

收入总成本		0			31,012			134,623			217,946		(178,910	)		204,671

毛利		0			335,592			202,101			468,365		(375,153	)		630,905
运营费用：
第三方运营费用		1,768			123,963			335,576			72,126		0			533,433
集团内部经营费用（4）		0			11,325			2,831			366,762		(380,918	)		0

总运营费用		1,768			135,288			338,407			438,888		(380,918	)		533,433

营业利润/(亏损)		(1,768	)		200,304			(136,306	)		29,477		5,765			97,472
来自附属公司之收入╱（亏损）（2）		75,343			(71,989	)		182,818			0		(186,172	)		0
来自可变利益实体的收入/（损失）（3）		0			0			35,805			0		(35,805	)		0
非运营收入/(支出)		526			(3,017	)		32,843			9,508		(5,765	)		34,095

所得税前收入支出		74,101			125,298			115,160			38,985		(221,977	)		131,567
所得税费用		4,827			49,958			4,331			3,180		0			62,296

持续经营净收益		69,274			75,340			110,829			35,805		(221,977	)		69,271
减去：非控股股东应占持续经营的净亏损		0			(3	)		0			0		0			(3	)

搜狐有限公司持续经营业务的净收入		69,274			75,343			110,829			35,805		(221,977	)		69,274
非持续经营的净收益，税后净额																858,451

净收入	$															927,725

目录表


	截至2022年12月31日的年度
	Sohu.com 有限			其他附属公司			主要受益人 VIE的			VIES和他们的附属公司			消除调整			已整合合计
收入：
第三方收入	$	0			141,118			1,274			591,480			0			733,872
集团内部收入（4）		0			202,250			257,442			27,914			(487,606	)		0

总收入		0			343,368			258,716			619,394			(487,606	)		733,872
收入成本：
第三方收入成本		0			34,125			60,845			96,603			0			191,573
集团内部收入成本（4）		0			24,232			17,499			104,883			(146,614	)		0

收入总成本		0			58,357			78,344			201,486			(146,614	)		191,573

毛利		0			285,011			180,372			417,908			(340,992	)		542,299
运营费用：
第三方运营费用		2,206			187,875			280,180			72,911			0			543,172
集团内部经营费用（4）		0			9,104			2,662			329,226			(340,992	)		0

总运营费用		2,206			196,979			282,842			402,137			(340,992	)		543,172

营业利润/(亏损)		(2,206	)		88,032			(102,470	)		15,771			0			(873	)
来自附属公司之收入╱（亏损）（2）		(213	)		(71,405	)		74,897			0			(3,279	)		0
来自可变利益实体的收入/（损失）（3）		0			0			2,691			0			(2,691	)		0
非运营收入/(支出)		(7,390	)		24,159			37,107			(12,398	)		0			41,478

所得税费用前收入/(亏损)		(9,809	)		40,786			12,225			3,373			(5,970	)		40,605
所得税费用		7,534			40,997			8,733			682			0			57,946

持续经营的净收益/(亏损)		(17,343	)		(211	)		3,492			2,691			(5,970	)		(17,341	)
减去：非控股股东应占的持续经营净收益		0			2			0			0			0			2

www.example.com Limited应占持续经营业务净收入╱（亏损）		(17,343	)		(213	)		3,492			2,691			(5,970	)		(17,343	)

净亏损	$																(17,343	)

目录表


	截至2023年12月31日的年度
	Sohu.com 有限			其他附属公司			主要受益人 VIE的			VIES和他们的附属公司		消除调整			已整合合计
收入：
第三方收入	$	0			51,825			71,645			477,202		0			600,672
集团内部收入（4）		0			2,431			382,418			13,283		(398,132	)		0

总收入		0			54,256			454,063			490,485		(398,132	)		600,672
收入成本：
第三方收入成本		0			30,422			63,914			55,227		(3,806	)		145,757
集团内部收入成本（4）		0			15,178			8,396			86,435		(110,009	)		0

收入总成本		0			45,600			72,310			141,662		(113,815	)		145,757

毛利		0			8,656			381,753			348,823		(284,317	)		454,915
运营费用：
第三方运营费用		2,193			137,111			358,862			44,059		0			542,225
集团内部经营费用（4）		0			1,387			287			282,812		(284,486	)		0

总运营费用		2,193			138,498			359,149			326,871		(284,486	)		542,225

营业利润/(亏损)		(2,193	)		(129,842	)		22,604			21,952		169			(87,310	)
来自附属公司之收入╱（亏损）（2）		(51,138	)		68,616			(122,232	)		0		104,754			0
来自可变利益实体的收入/（损失）（3）		0			0			23,879			0		(23,879	)		0
非运营收入/(支出)		376			28,873			48,766			3,814		(169	)		81,660

所得税费用前收入/(亏损)		(52,955	)		(32,353	)		(26,983	)		25,766		80,875			(5,650	)
所得税费用		12,850			19,050			26,633			1,887		0			60,420

持续经营的净收益/(亏损)		(65,805	)		(51,403	)		(53,616	)		23,879		80,875			(66,070	)
减去：非控股股东应占持续经营的净亏损		0			(265	)		0			0		0			(265	)

www.example.com Limited应占持续经营业务净收入╱（亏损）		(65,805	)		(51,138	)		(53,616	)		23,879		80,875			(65,805	)

非持续经营的净收益，税后净额																35,426

净亏损	$															(30,379	)

目录表

下表呈列期间我们综合入账的VIE及其他实体的简明综合现金流量表（以千计）：


	截至2021年12月31日的年度
	Sohu.com 有限			其他附属公司			主要受益人 VIE的			VIES和他们的附属公司			消除调整			已整合合计
经营活动的现金流：
与第三方交易提供/（用于）的现金净额	$	(517	)		(127,098	)		(299,947	)		541,172			0			113,610
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		0			288,308			217,245			(505,553	)		0			0

持续经营活动提供/(用于)的现金净额		(517	)		161,210			(82,702	)		35,619			0			113,610
用于非连续性经营活动的现金净额																	(175,888	)

用于经营活动的现金净额																	(62,278	)
投资活动产生的现金流：
与第三方交易所用现金净额		0			(112,599	)		(400,933	)		(23,887	)		0			(537,419	)
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		(5,999	)		(172,370	)		209,079			(140,671	)		109,961			0

用于持续投资活动的现金净额		(5,999	)		(284,969	)		(191,854	)		(164,558	)		109,961			(537,419	)
非持续投资活动提供的现金净额																	1,054,148

投资活动提供的现金净额																	516,729
融资活动的现金流：
与第三方交易所用现金净额		(17,418	)		(407,550	)		0			0			0			(424,968	)
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		36,912			(236,658	)		197,819			111,888			(109,961	)		0

持续融资活动提供/(用于)的现金净额		19,494			(644,208	)		197,819			111,888			(109,961	)		(424,968	)
用于非连续性融资活动的现金净额																	(9,132	)

用于融资活动的现金净额																	(434,100	)

目录表


	截至2022年12月31日的年度
	Sohu.com 有限			其他附属公司			主要受益人 VIE的			VIES和他们的附属公司			消除调整			已整合合计
经营活动的现金流：
与第三方交易提供/（用于）的现金净额	$	(10,122	)		(229,554	)		(177,018	)		448,936			0			32,242
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		0			186,468			259,192			(445,660	)		0			0

持续经营活动提供/(用于)的现金净额		(10,122	)		(43,086	)		82,174			3,276			0			32,242

经营活动提供的净现金																	32,242
投资活动产生的现金流：
与第三方交易提供/（用于）的现金净额		0			(340,000	)		112,632			(5,421	)		0			(232,789	)
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		7,967			605,535			(208,182	)		72,497			(477,817	)		0

持续投资活动提供/(用于)的现金净额		7,967			265,535			(95,550	)		67,076			(477,817	)		(232,789	)

用于投资活动的现金净额																	(232,789	)
融资活动的现金流：
与第三方交易所用现金净额		(82,136	)		0			0			0			0			(82,136	)
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		72,036			(171,590	)		(299,054	)		(79,209	)		477,817			0

持续融资活动提供/(用于)的现金净额		(10,100	)		(171,590	)		(299,054	)		(79,209	)		477,817			(82,136	)

用于融资活动的现金净额																	(82,136	)

目录表


	截至2023年12月31日的年度
	Sohu.com 有限			其他附属公司			主要受益人 VIE的			VIES和他们的附属公司			消除调整			已整合合计
经营活动的现金流：
与第三方交易提供/（用于）的现金净额	$	(1,631	)		(356,837	)		(76,861	)		409,762			0			(25,567	)
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		0			(13,528	)		396,121			(382,593	)		0			0

持续经营活动提供/(用于)的现金净额		(1,631	)		(370,365	)		319,260			27,169			0			(25,567	)

用于经营活动的现金净额																	(25,567	)
投资活动产生的现金流：
与第三方交易提供/（用于）的现金净额		0			(351,792	)		75,049			(14,922	)		0			(291,665	)
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		3			(1,124,552	)		(1,325,496	)		73,894			2,376,151			0

持续投资活动提供/(用于)的现金净额		3			(1,476,344	)		(1,250,447	)		58,972			2,376,151			(291,665	)

用于投资活动的现金净额																	(291,665	)
融资活动的现金流：
与第三方交易所用现金净额		(6,560	)		0			0			0			0			(6,560	)
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		9,794			1,355,281			1,112,687			(101,611	)		(2,376,151	)		0

持续融资活动提供/(用于)的现金净额		3,234			1,355,281			1,112,687			(101,611	)		(2,376,151	)		(6,560	)

用于融资活动的现金净额																	(6,560	)

附注（1）：指对销www.example.com Limited、VIE的主要受益人、其他附属公司以及我们根据美国公认会计原则（ASC 810）合并的VIE及其附属公司之间集团内服务费用产生的公司间结余。

附注（2）：指对销www. example.com Limited、VIE的主要受益人及其他附属公司之间的投资。

注（3）：代表VIE的主要受益人与VIE及其子公司之间的抵销，我们根据美国公认会计原则（ASC 810）合并。

附注（4）：指于综合层面对销集团内部服务费用。

目录表

搜狐集团内部现金转移

以下为我们附属公司与VIE之间发生的现金转移概要（千）：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021			2022			2023
VIE根据服务协议支付给我们子公司的现金	$	(528,330	)	$	(478,098	)	$	(396,728	)
VIE根据服务协议从子公司收到的现金		22,777			32,438			14,135
VIE支付给我们的子公司用于集团内部融资的现金		(140,671	)		(79,209	)		(101,611	)
VIE从我们的子公司收到的用于集团内部融资的现金		111,888			72,497			73,894

风险因素

与我们的业务相关的风险

在一个不断变化的市场中，我们面临着与运营相关的风险。

作为一家经营于中国大陆不断发展的互联网市场的公司，我们面临着众多的风险和不确定性。其中一些风险与我们的能力有关：

•

继续吸引用户继续使用我们的产品和服务；

•

成功打造搜狐媒体门户、搜狐视频、网络游戏等业务；

•

通过扩大我们所提供的内容和服务的类型和技术复杂性，继续吸引大量观众使用我们的矩阵和服务；

•

为我们的品牌广告业务维持和发展足够大的广告客户群；

•

适时更新现有的网络游戏，开发和推出新的网络游戏，以维持和吸引网络游戏用户；

•

有效控制我们的成本和开支；以及

•

吸引和留住合格的人才。

我们的经营业绩可能会大幅波动，可能与市场预期的不同。

我们的年度及季度经营业绩在过去有重大差异，未来可能会有重大差异，原因是多项可能对我们的业务产生不利影响的因素。我们于二零二二年及二零二三年均录得经营亏损，并可能于未来年度继续承受经营亏损。我们的在线广告收入经常波动，因为我们的广告客户在行业经历商业和经济周期时调整广告策略。我们的广告客户的网上营销支出亦可能受到中国大陆整体宏观经济环境的负面影响，进而可能对我们的网上广告收入造成负面影响。另见“—我们的收入、净收入和经营现金流的很大一部分来自畅游的PC游戏TLBB和移动游戏Legacy TLBB Mobile。

我们的收入、净收入和经营现金流的很大一部分来自畅游的PC游戏TLBB和移动游戏Legacy TLBB Mobile。

截至2023年12月31日止年度，我们总收入的62%及在线游戏收入的79%来自TLBB PC及Legacy TLBB Mobile。尽管畅游努力改进这两款游戏，但随着时间的推移，游戏玩家可能会对这两款游戏失去兴趣，其受欢迎程度、收入和盈利能力可能会相应下降。如果畅游未能及时改进和更新TLBB PC和Legacy TLBB Mobile，或者畅游的竞争对手推出更受欢迎的游戏（包括手机游戏）以迎合畅游的游戏玩家群，则TLBB PC和Legacy TLBB Mobile的受欢迎程度预计将加速下滑，这可能导致我们的收入大幅下降。如果畅游来自TLBB PC和Legacy TLBB Mobile的收入像近年来一样持续下降，或者畅游来自TLBB PC和Legacy TLBB Mobile以外的网络游戏收入没有增长或下降，我们的收入、净收入和经营现金流将受到不利影响。此外，TLBB PC和Legacy TLBB Mobile运营的任何中断都可能导致我们的收入、净收入和运营现金流大幅下降。

目录表

我们面临着激烈的竞争，这可能会减少我们的市场份额，并对我们的财务业绩产生不利影响。

有许多公司针对中国互联网用户分发在线内容和服务。我们与互联网上的内容和服务分销商竞争，包括内容网站、在线游戏、互联网服务提供商以及监管机构、教育机构和其他机构维护的网站。这些网站与我们竞争高质量的内容、用户流量、广告收入、在线游戏玩家、潜在合作伙伴和移动服务。中国大陆的互联网市场不断发展。竞争非常激烈，预计未来会大幅增加，因为我们的市场没有实质性的进入障碍

我们在中国大陆的互联网市场上有很多竞争对手，包括www.example.com、阿里巴巴、Archosaur、汽车之家、百度、Bilibili、BitAuto、世纪华通（原名盛大）、抖音、巨人、Hello Group、虎牙、IGG、爱奇艺、JOYY、快手、乐居、莉莉丝、芒果TV、miHoYo、网龙、网易、完美世界、凤凰、新浪、腾讯、头条、小红书和优酷。我们与中国大陆的同行和竞争对手竞争主要基于以下基础：

•

获得财政资源；

•

技术进步；

•

产品的吸引力；

•

品牌认知度；

•

流量和用户量；

•

互联网平台和内容的质量；

•

战略关系；

•

服务质量；

•

销售和营销工作的有效性；

•

员工的才能；以及

•

定价。

与我们相比，我们的竞争对手可能具有某些竞争优势，包括：

•

提高互联网用户和客户的品牌认知度；

•

更好的产品和服务；

•

更大的用户和广告商基础；

•

更广泛和完善的营销和销售网络；以及

•

更多的财政和技术资源。

目录表

我们现有的竞争对手未来可能会透过推出新产品、引进新技术或结成联盟，获得更大的市场认受度和市场占有率，或透过并购或融资活动，加强与我们竞争的能力。例如，在过去，我们的许多竞争对手都通过IPO成功筹集了大量资金，后续行动公开发行股票和发行可转换债券。我们的几个竞争对手还进行了私募股权或债务，包括与规模较大的合作伙伴结盟，这些合作伙伴除了融资外，还能够为他们带来战略优势。通过增强资本基础和建立战略联盟，我们的竞争对手增强了竞争力，获得了更大的品牌认知度。我们的一些主要竞争对手在我们经营或希望扩大业务的市场领域积极投资或发起交易，这可能会使我们更难有效地与他们竞争。

此外，近年来，中国大陆的互联网行业越来越被阿里巴巴、百度、字节跳动和腾讯控股主导。这些占主导地位的公司可能能够通过鼓励它们投资的公司之间的合作或与其建立战略关系的公司之间的合作，进一步加强它们在该行业的影响力。如果我们不能发展自己的可比商业生态系统，我们可能无法成功竞争并避免在行业中被边缘化，考虑到我们的资源与这些占主导地位的公司相比相对有限，我们可能很难做到这一点。

此外，新的竞争对手可能会出现，并获得相当大的市场份额。例如，互联网行业中不断涌现出高质量的小型互联网公司，它们比我们更具竞争优势，包括许多公司由年轻创业者领导，他们特别了解年轻用户的需求和兴趣，鉴于它们的规模相对较小，它们能够通过调整产品战略、市场重点和盈利模式，比我们更容易适应行业的快速变化。这些规模较小的竞争对手在垂直内容制作、视频播放和直播等领域与我们竞争。

为了在我们开展业务的主要市场有效竞争，我们可能需要额外的财政和额外的战略资源，而这些资源可能很难获得。如果我们的竞争对手在获取必要资源、开发产品或吸引和留住用户和广告商方面比我们更成功，我们的收入和增长率可能会下降。

如果我们不能成功地开发和推出新的产品、功能和服务，我们吸引和留住用户以及创造收入的能力可能会受到损害。

我们正在为我们的用户不断开发新的产品、功能和服务。新产品、新功能和新服务的计划时间或推出受到风险和不确定性的影响。实际时间可能与最初的计划有很大不同。意想不到的技术、运营、分销或其他问题可能会推迟或阻止我们的一个或多个新产品或服务的推出。新兴初创企业也许能够比我们更快地创新和提供新的产品、功能和服务。此外，我们不能确定我们的任何新产品、功能和服务将获得广泛的市场接受或产生增量收入。

此外，由于竞争对手强大的市场力量或他们可能采取的任何反竞争做法，我们在推广我们的新产品、功能和服务时可能会遇到困难。因此，尽管我们在这方面做出了相当大的努力，但我们可能无法吸引和留住用户。

由于我们的产品和服务目前主要是通过手机、平板电脑和其他支持互联网的移动设备获得的，我们认为，如果我们要保持或增加我们的市场份额和收入，我们必须为这些设备开发产品和应用程序，而我们可能无法成功做到这一点。

除个人电脑外，手机、平板电脑、可穿戴设备等互联网移动设备在中国和海外市场的使用越来越多，已超过个人电脑成为接入互联网的主要手段。我们相信，当我们的内容和服务通过移动设备提供时，为了使我们的业务取得成功，我们需要设计、开发、推广和运营对此类设备的用户具有吸引力的产品和应用程序，并加强向我们的用户和广告客户提供我们的内容和广告服务的针对性。新产品和新应用的设计和开发，以及我们为提高这种定向交付的效力所作的努力，可能不会成功。

目录表

我们的业务依赖于强大的品牌；因此，如果我们不维护和发展我们的品牌，我们将无法吸引用户、客户和客户使用我们的产品和产品。

维持及发展我们的品牌对我们至关重要，以有效扩大我们的用户基础及收益。我们相信，随着中国互联网用户数量的增长，品牌认知度的重要性将增加。为吸引及留住互联网用户、品牌广告、网络游戏及移动客户，我们可能需要大幅增加我们的开支，以建立及维持品牌忠诚度。我们在推广和提升品牌方面的成功，以及我们保持竞争力的能力，也将取决于我们在提供高质量内容、功能和功能方面的成功。如果我们未能成功推广我们的品牌，或者如果我们的用户或广告商认为我们的内容和服务不高质量，我们可能无法继续发展我们的业务，吸引用户、广告商、在线游戏玩家和移动用户。

我们跟不上快速的技术变化可能会严重影响我们未来的成功。

互联网行业正在经历快速的技术变革。我们未来的成功将取决于我们应对不断发展的技术（例如新兴人工智能技术）的能力，使我们的服务适应不断变化的行业标准，以及提高服务的性能和可靠性。倘我们未能适应该等变化，我们的业务可能会受到不利影响。例如，随着云计算技术的出现，主要的互联网技术平台已经从传统平台转变为云计算平台。如果我们不能适应转型，我们的产品和服务升级过程将落后于竞争对手，从而削弱我们适应市场的能力。此外，云计算本身是一个重要的商业机会。如果我们不能抓住机会，我们将失去在这个市场占有份额的能力。此外，随着个人计算机以外的移动设备越来越多地用于访问互联网，我们必须开发针对这些设备的产品和服务。为满足广告客户准确定位潜在广告客户的需要，我们需要开发和运营更有效的广告投放、跟踪和记录系统。否则，我们将无法维持或增加我们的收入和市场份额。与此同时，工业和信息化部（"工信部"）和中国大陆的其他监管机构预计将定期颁布有关互联网软件和其他基于互联网的技术的标准和其他法规。适应这些标准和法规，包括任何关于新兴人工智能技术的标准和法规，可能需要我们在未来花费大量开支。

我们收购互补资产、技术和业务或进行其他战略投资的战略可能会失败，并导致减值损失。

作为我们增长战略的一部分，我们已经收购并打算积极识别和收购与现有业务互补的资产、技术和业务。我们的收购可能导致使用大量现金、发行潜在摊薄股本证券、与商誉有关的重大减值亏损或与无形资产有关的摊销开支，以及面临被收购公司未披露或潜在负债的风险。我们所投资的公司未必成功，这可能导致我们的投资价值减值，进而对我们的财务状况及经营业绩造成不利影响。例如，2022年，畅游就一家第三方网络游戏开发商的股权投资确认了1200万美元的减值损失。

当我们重新评估我们的商誉或可摊销无形资产时，我们可能会被要求记录大量的盈利支出。

根据美国公认会计原则，我们须每年或当事件发生或情况改变时，以可能显示商誉可能减值。当事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，吾等亦须检讨可摊销无形资产的减值。可能被视为情况变化，显示我们的可摊销无形资产账面值可能无法收回的因素包括股价和市值下跌，以及我们行业的增长率放缓或下降。在确定商誉或可摊销无形资产减值的期间，我们可能需要在财务报表中记录重大盈利支出。见本年报所载综合财务报表附注“附注13—商誉”。

目录表

股票薪酬会计规则的任何变化，或我们员工股票激励计划的任何变化，都可能对我们的经营业绩、我们的股票价格和我们在员工市场上的竞争力产生不利影响。

我们的业绩在很大程度上取决于有才能和高技能的个人。我们未来的成功取决于我们在组织各个领域识别、培养、激励和留住高技能人才的持续能力。我们一向使用雇员购股权及受限制股份单位，使雇员利益与股东利益一致，并透过提供具竞争力的薪酬待遇鼓励优秀雇员加入我们，留住优秀雇员。吾等已采纳有关以股份为基础的薪酬会计处理的指引，要求根据估计公平值计量及确认所有以股份为基础的薪酬的薪酬开支。因此，我们的经营业绩包含与雇员购股权及受限制股份单位有关的股份补偿开支。在我们的全面收益表中确认以股份为基础的薪酬已经并将对我们的报告业绩和每股收益产生负面影响，这反过来又可能对我们的ADS价格产生负面影响。另一方面，倘我们修改或取消员工股份奖励计划，股份奖励开支可能会减至最低，但亦可能限制我们继续使用股份奖励作为吸引及挽留员工的工具的能力，从而可能对我们的营运造成不利影响。未来股份薪酬的会计规则可能会发生变化，这可能会对我们的ADS价格和我们在员工市场的竞争力产生不利影响。

我们未能管理增长和适应不断变化的行业趋势和商业模式，可能会对我们产生不利的商业影响。

保留及管理人员需要我们及高级管理层投入大量时间及资源。倘我们无法有效管理庞大且分散于地域的员工群体或预测未来增长，我们的业务可能会受到不利影响。由于我们大约有4，700名员工，我们很难全面监控每个员工的行为。此外，由于我们在中国大陆设有多个分支机构，因此我们难以监控和规范我们分支机构或这些分支机构的个人员工的整体行为，从而有效地实施我们在当地办事处的战略，并管理这些当地业务的增长。我们无法确定我们将能够维持足够严格的政策和程序，或者我们将能够促使我们的所有员工或我们的所有分支机构遵守这些政策和程序，或者确保我们的员工不会从事可能使我们面临第三方责任或政府制裁的行为。这可能会限制我们未来的增长并阻碍我们的商业策略。此外，我们的业务依赖于我们的报告和数据系统，由于收购以及我们业务的多样化和复杂性，这些系统变得越来越复杂。我们有效经营业务的能力取决于这些系统，如果我们无法适应这些变化，我们的业务可能会受到不利影响。

此外，为了跟上互联网行业的发展和发展，我们必须不断探索新的产品、服务或收入模式。由于我们在新业务领域的经验可能有限，我们可能无法管理增长，无法适应行业趋势和商业模式。

此外，我们必须继续开发适合移动设备的产品和服务，以吸引用户，并使现有用户和广告商继续与我们在一起。请参阅“- 由于我们的产品和服务目前主要是通过移动电话、平板电脑和其他支持互联网的移动设备获得的，我们认为，如果我们要保持或增加我们的市场份额和收入，我们必须为这些设备开发产品和应用程序，而我们这样做可能不会成功。“

如果我们不能与内容、技术和基础设施提供商建立和保持关系，我们可能就无法吸引和留住用户。

我们依赖第三方内容提供商提供高质量的新闻、视频、音频和文本内容，以使我们的互联网平台（包括我们的网站和我们针对移动设备优化的应用程序（“移动应用程序”）对用户和广告商更具吸引力。为了扩大我们的视频内容库，我们还制作了自主开发的视频内容。内容提供商可能会增加向我们收取的内容费用，我们自行开发的视频内容的制作成本也可能上升。这些可能导致我们的成本和运营开支增加，并影响我们以经济上可接受的成本获得内容的能力。如果我们无法购买或制作足够的内容，我们的平台对用户的吸引力可能会降低，广告商可能会选择不通过我们的互联网平台做广告。除了我们从我们的某些视频内容提供商获得的独家内容外，提供给我们的互联网平台的大部分第三方内容也可以从其他来源获得，或可能提供给其他互联网公司。如果其他互联网公司以更好的方式呈现相同或类似的内容，将对我们的用户流量产生不利影响。

我们努力为用户生成的内容(UGC)和专业生成的内容(PGC)创造一种文化，a子类别内容由大量专业或半专业内容工作室创建，这将允许并鼓励互联网用户在收集、报告、分析和传播内容的过程中发挥积极作用，并鼓励我们的用户和其他内容提供商通过我们的互联网平台建立和传播其内容，并进行互动。我们越来越依赖UGC和PGC供应商提供的高质量新闻、视频、音频和文本内容来产生用户流量，留住现有用户并吸引新用户。如果我们无法继续吸引用户或其他内容提供商在我们的互联网平台上建立优质内容，或者如果我们的互联网平台上的UGC和PGC提供商无法提供对一般互联网用户有吸引力的优质内容，我们的用户流量可能会减少，我们的业务和前景可能会受到不利影响。另请参阅“我们可能会受到知识产权侵权索赔的影响，这可能会迫使我们承担大量法律费用，并且，如果裁定对我们不利，则会严重扰乱我们的业务。”

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我们的业务还在很大程度上依赖于与领先的技术和基础设施提供商的关系，以及技术提供商授予我们的许可证。我们的竞争对手可能会与我们建立同样的关系，这可能会对我们产生不利影响。我们可能无法维持这些关系或以具有商业吸引力的条款取代它们。

我们依赖关键人员，如果失去关键高管和员工的服务，我们的业务可能会严重中断。

我们的运营和未来的成功在很大程度上取决于我们主要行政人员的服务，特别是张博士，他是我们公司的创始人、首席执行官、董事会主席和主要股东。对于畅游而言，我们依靠畅游首席执行官陈德文的服务。如果我们的一名或多名主要行政人员和员工不能或不愿继续担任目前的职位，我们可能无法轻松更换他们，我们的业务可能会受到严重影响。此外，如果我们的任何关键管理人员或员工加入竞争对手或形成竞争对手的公司，我们可能会失去专有技术，主要专业人员和员工，以及客户和供应商，并增加招聘和培训人员的额外费用。我们的每个执行官都签订了雇佣协议和保密协议，竞业禁止和非邀请函与我们达成协议。然而，如果我们的行政人员与我们之间就该等协议发生争议，我们可能不得不在执行该等协议所需的任何法律或其他行动中承担大量法律费用，而任何该等法律或其他行动可能不会成功。我们的业务亦依赖于我们的技术人员中的多名关键成员。鉴于行业的竞争性质，尤其是我们的竞争对手越来越积极地提供有竞争力的薪酬方案，以吸引我们经营所在的中国核心市场的人才，搜狐关键技术人员离开的风险很高，并可能对我们的运营造成破坏性影响。

我们的增长可能会对我们的财务、运营和行政资源造成巨大压力。

我们的财政、运营和行政资源可能不足以维持我们想要实现的增长。随着我们的用户需求及客户需求的改变，我们的用户数量及广告量的增加，维持足够服务器以提供高清在线视频及为游戏玩家提供流畅的在线游戏体验的要求增加，以及移动活动的增加，我们将需要增加我们在网络基础设施、设施及其他运营领域的投资。倘我们未能有效管理我们的营运，我们的服务质量可能会下降，我们的业务可能会受到影响。我们未来的成功，除其他外，将取决于我们的能力：

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获取财政资源；

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调整我们的服务，保持和提高我们的服务质量；

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保护我们的互联网平台免受黑客和未经授权的访问；

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继续培训、激励和留住现有员工，并吸引和整合新员工；以及

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维护和改进我们的运营、财务、会计和其他内部系统和控制。

第三方未经授权使用我们的知识产权，以及为保护我们的知识产权而产生的费用，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们认为我们的版权、商标、商业秘密和其他知识产权对我们的成功至关重要。第三方未经授权使用我们的知识产权可能会对我们的业务和声誉造成不利影响。例如，第三方互联网平台运营商可能向用户提供我们互联网平台上的视频内容的访问，同时阻止我们视频内容中嵌入的互联网广告，这可能会对我们的广告收入以及我们在当前和潜在广告客户中的声誉造成不利影响。我们依赖商标和版权法、商业秘密保护以及与员工、客户、业务伙伴和其他人签订的保密协议来保护我们的知识产权。尽管我们采取了预防措施，但第三方可能在未经授权的情况下获取和使用我们的知识产权。我们自行开发的网络系列视频作品可能未经我们的授权而被第三方传播。此外，根据《人民专利法》Republic of China根据《专利法》(以下简称《专利法》)的规定，如果认定我们的专利实施违反了反垄断法，国务院中国(以下简称国务院)S专利行政部门可以向个人或单位授予强制许可，允许其使用我们的一项或多项专利。此外，保护互联网相关行业知识产权的法律的有效性、可执行性和范围不断变化，我们不能向您保证，我们经营业务的国家和地区的法律将为我们的知识产权提供足够的保护。此外，未来可能有必要提起诉讼，以加强我们的知识产权，保护我们的商业秘密，或确定他人专有权利的有效性和范围。诉讼可能导致巨额费用和资源转移。我们不能确定任何此类诉讼的判决是否会对我们有利，或者任何由此产生的损害赔偿是否会弥补我们的业务损失和诉讼费用，如果任何此类诉讼没有达到预期的效果，我们的业务和运营可能会受到不利影响。

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我们可能会受到知识产权侵权索赔的影响，这可能会迫使我们招致大量法律费用，如果确定对我们不利，将严重扰乱我们的业务。

我们不能确定在我们的正常业务过程中使用的产品、服务和知识产权不会或不会侵犯第三方持有的有效专利、版权或其他知识产权。在我们的正常业务过程中，我们过去一直、将来也可能受到与他人知识产权相关的索赔和法律程序的影响，过去和将来可能被要求支付损害赔偿金或同意限制我们的活动。特别是，如果我们被发现侵犯了他人的知识产权，我们可能会被禁止使用这种知识产权，可能会被勒令支付损害赔偿或罚款，可能会产生许可费或被迫开发替代产品。我们可能会在针对第三方侵权索赔进行辩护时产生巨额费用，无论其是非曲直。针对我们的成功侵权索赔可能导致巨额金钱责任，或者可能通过限制或禁止我们使用相关知识产权而严重扰乱我们的业务行为。此外，我们互联网平台上的内容可能会侵犯第三方的知识产权，这些内容不仅包括我们开发的内容，还为其他人生成的大量内容提供了平台。作为自行开发视频内容的主要提供商，如果此类内容被发现侵犯了第三方的知识产权，我们可能会承担相对较高的金钱责任。此外，随着我们越来越依赖第三方PGC和UGC提供商在我们的互联网平台上提供的内容，无论是由媒体自己开发的内容，还是改编自与该等媒体不同的各方的内容，我们将越来越难以全面监控此类内容，这可能使我们更容易受到潜在的侵权索赔。此外，中国大陆的监管部门最近一直在关注侵犯网络知识产权的问题。例如，一项旨在打击网络侵犯版权行为的监管计划--“建王行动”--已经实施了几年。2023年建王行动于2023年8月至11月开展，针对未经授权直播体育赛事和未经授权传播体育赛事、短视频和网络文学录音的盗版和其他形式的版权侵权行为，旨在加强体育赛事、文化创意产品和网络视频的版权保护。

我们可能会受到基于我们在互联网平台上提供的内容和服务的索赔的影响，并可能花费大量资源来对其进行辩护。

由于我们的服务可能被用来下载信息并将信息分发给他人，因此有可能因诽谤、疏忽、版权或商标侵权或基于此类信息的性质和内容而对我们提出索赔。此外，我们可能会因用户的在线活动而受到索赔，并在我们的辩护中产生巨额费用。过去，美国曾根据用户在网上发布的信息的性质和内容对提供在线服务的公司提出索赔。对于此类风险，我们不投保任何责任保险。

我们可能会为选择通过我们的互联网平台或通过我们的用户可能使用我们的互动服务发布的内容和材料的列表而承担责任。如果通过我们的服务提供的任何信息包含错误，第三方可以向我们索赔因依赖该信息而产生的损失。我们还提供电子邮件和订阅服务，使我们面临潜在的责任或索赔，原因如下：

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主动提出的电子邮件；

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丢失或误发的消息；

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非法或欺诈性使用电子邮件；

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中断或延误电子邮件服务，或

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我们平台上的广告中包含非法或不适当的内容。

调查和辩护任何此类索赔都可能代价高昂，即使它们不会导致责任。

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我们可能不拥有对我们的业务至关重要的商标、设计和技术的独家权利。

我们已经申请了我们在中国大陆的主要商标，包括搜狐、搜狐福克斯、www.fous.com.cn、搜狐焦点、GoodFeel，以及与畅游产品相关的商标，如畅游网站、Cyou.com、New Blade Online，17173，以及相应的中文版本的商标的初步注册和/或与转让相关的变更注册，以确立和保护我们对这些商标的专有权。根据畅游与2018年去世的路易·查撰写的广受欢迎的中国武侠小说《天龙八部》的知识产权持有人签订的现有许可协议，畅游有权将TLBB、TLBB徽标、TLBB 3D和New TLBB等商标用于其PC游戏TLBB，并将TLBB 3D、Legacy TLBB Mobile、TLBB Honor和New TLBB Mobile用于其手机游戏。在其期限届满后，畅游可能无法以对畅游有利的商业条款续订此等许可协议，而畅游无法续订此等许可协议可能迫使畅游失去与该等游戏相关的商标的使用权，只要该等商标与天龙八部有关。我们还申请了与我们的业务相关的专利。虽然我们已成功将大部分该等商标在中国内地某些类别下注册，但部分商标及/或部分其他类别商标的初始注册申请及/或与转让有关的变更注册申请，仍在中国国家知识产权局商标局及离岸市场有关当局的审核中。虽然我们已经成功地获得了一些专利，但我们的一些专利申请仍在接受CNIPA专利局的审查。批准我们的初始商标注册申请，和/或与此类转让有关的注册变更，或我们的专利申请，取决于CNIPA商标局、CNIPA专利局和海外相关机构的决定，即在适用地区没有在先权利。我们不能向你保证这些申请会被批准。对这些申请的任何拒绝都可能对我们对受影响的商标、外观设计和技术的权利产生不利影响。此外，即使这些申请获得批准，我们也不能确定任何注册商标或已颁发的专利的范围是否足以为我们的权利提供足够的保护。

我们可能会受到侵犯个人隐私的索赔，这可能会迫使我们招致法律费用，如果认定对我们不利，将扰乱我们的业务。

我们允许用户在我们的平台上上传书面材料、图像、图片和其他内容，并通过我们的平台从我们的平台或从其他网站下载、分享、链接到音频、视频和其他内容。我们为减少未经适当许可或第三方同意而使用内容的可能性而设计的程序，可能无法有效地防止未经授权发布或共享内容。此外，我们不能确定我们的用户上传或共享的内容是否合法，不会侵犯他人的隐私，我们可能无法预见此类内容在我们的平台上的存在，也无法实施足够的预防措施。因此，我们可能会因在正常业务过程中侵犯他人的个人隐私而受到索赔和法律诉讼，并可能被要求支付损害赔偿或罚款或限制我们的活动。见“政府监管和法律不确定性--杂项--与消费者保护和隐私保护有关的法律和法规--隐私保护”。遵守这些要求可能会导致我们产生巨额费用，或者使我们有必要以可能损害我们业务的方式改变或改变我们的做法。

与我们平台相关的数据安全漏洞可能会损害我们的声誉，并使我们面临处罚和法律责任。

我们收集、处理并在服务器上存储大量有关我们的用户、业务合作伙伴和员工的数据。尽管我们已经采取措施保护我们的用户数据，但我们的安全措施可能会受到损害，因为用于破坏或未经授权访问系统的技术经常变化，通常在针对目标启动之前不会被识别，我们可能无法预见这些技术或实施足够的预防措施。此外，我们正在并将继续受到中国内地有关此类数据安全和隐私的各种监管要求的约束，包括现有的要求或未来可能对我们施加的要求，这使得我们在这方面的责任范围不确定。例如，我们受2021年11月1日生效的《个人信息保护法》(PIPL)的要求，该法律强调了处理者对个人信息保护的义务和责任的重要性。见“政府监管和法律不确定性--杂项--与消费者保护和隐私保护有关的法律和法规--隐私保护”。此外，2021年9月1日起施行的《数据安全法》(《数据安全法》)对数据处理活动和安全进行了规范。任何组织或个人从事违反《数据安全法》的数据处理活动，可视情况受到民事、行政或刑事处罚。2021年11月14日，中国网信办(以下简称民航委)就网络数据安全管理条例（征求意见稿）(“资料保安条例草案”)，如获通过，将加强对我们等互联网平台营运者在互联网上进行的资料处理活动中保护个人资料的要求。见“政府管制和法律不确定性--杂项--与安全和审查有关的法律和条例”。

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我们或我们的合作伙伴在维护用户数据安全或遵守适用的中国大陆或离岸隐私、数据安全和个人信息保护法律、法规、政策、合同条款、行业标准和其他要求方面的任何失败或被视为失败，可能导致民事或监管责任，包括监管或数据保护机构的执法行动和调查、罚款、处罚、强制执行命令要求我们停止以某种方式经营、诉讼或不利宣传，并可能要求我们花费大量资源来回应和辩护针对我们的指控和索赔。此外，任何声称或指控我们未能充分保护我们的用户数据，或以其他方式违反适用的隐私和数据安全法律、法规、政策、合同条款、行业标准或其他要求，都可能导致我们的声誉受损，以及我们的用户或我们的合作伙伴对我们失去信心，可能导致我们失去用户、广告商、内容提供商，其他业务伙伴和收入，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

未决或未来的诉讼可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

我们不时地受到竞争对手、个人或其他实体对我们提起的诉讼，未来也可能如此。例如，2020年，一群原告在开曼群岛对畅游提起诉讼，声称他们有权在畅游合并中主张持不同政见者的权利。开曼群岛大法院(一审法院)和开曼群岛上诉法院均作出有利于原告的裁决，畅游已向英国枢密院司法委员会(最高上诉法院)提出上诉。

如吾等可对与针对吾等的未决诉讼有关的责任作出合理估计，并确定该等诉讼可能对吾等造成不利结果，吾等将记录相关或有负债。随着获得更多信息，我们将评估潜在的责任，并适当地修订估计。然而，由于与诉讼有关的固有不确定性，我们的估计金额可能不准确。虽然我们不认为任何目前待决的法律程序可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，但如果在针对我们的法律诉讼中有不利的裁决，我们可能被要求支付巨额金钱损害赔偿或调整我们的业务做法，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们面临着与自然灾害、恐怖袭击和卫生流行病相关的风险。

我们的业务一直并可能受到自然灾害的不利影响，例如地震、洪水、山体滑坡和海啸；恐怖袭击和其他暴力或战争行为；社会不稳定；以及以前的卫生流行病和流行病的反复爆发，如禽流感、严重急性呼吸系统综合症(SARS)、寨卡病毒、埃博拉病毒和新冠肺炎。

我们没有商业保险。

中国大陆的保险公司提供有限的商业保险产品。我们在中国大陆的业务不承担任何商业责任、数据丢失或中断保险。任何业务中断、诉讼或自然灾害都可能导致我们招致巨额成本并转移我们的资源。

品牌广告市场包含许多不确定因素，这可能会导致我们的品牌广告收入下降。

我们收入的一部分来自于在我们的互联网平台上发布广告的销售。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，品牌广告收入分别约占我们总收入的15%和14%。我们的品牌广告收入依赖于在我们的互联网平台上发布的广告销售，这可能会受到以下许多风险因素的影响：

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中国大陆的广告市场仍在不断发展和变化。我们现有的和潜在的广告客户可能不会将他们的广告预算的很大一部分投入到一般的基于互联网的广告上，或者特别是我们；

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监管政策的变化可能会限制或减少我们的品牌广告服务。例如，在过去的几年里，中国大陆的监管部门制定了一系列法规、行政指示和政策来限制在线医疗广告。由于这些规定，我们可能会失去一些现有的医疗广告客户；

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广告公司和广告主可以采用品牌广告以外的新方法和策略来宣传自己的品牌。例如，他们可能会将预算从品牌广告转移到销售驱动的促销上。广告公司和广告商也可能面临财务困难，导致他们削减广告支出。其中任何一项都会对我们的品牌广告收入产生不利影响；

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能否接受互联网作为广告媒介，取决于制定衡量互联网广告效果的标准，而衡量互联网品牌广告效果的标准尚未得到广泛接受。整个行业的标准可能不足以支持互联网作为一种有效的广告媒体。如果不制定这些标准，广告商可能会选择不在一般互联网上或通过我们的门户网站做广告；

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我们可能没有足够完善的系统来支持我们的品牌广告业务，因此，我们可能会遭受系统错误，导致糟糕的用户体验，错误或遗漏发布客户的广告，这可能会对我们的品牌广告业务产生负面影响。

此外，我们产生和保持可观的品牌广告收入的能力还将取决于：

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发展和维持具有吸引广告客户的人口统计特征的庞大用户基础；

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接受品牌广告是广告客户进行商业营销的有效方式；

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我们的广告投放、跟踪和报告系统的有效性；

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品牌广告价格的阻力压力和库存限制；以及

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建立一个成功的商业模式，使我们的新产品适用于便携式设备，这要求我们并将继续要求我们在研究，开发，推广和运营方面投入大量开支。

许多广告商将他们的在线广告预算主要分配给移动设备上的广告，广告形式变化很快。因此，如果我们不优化、调整我们的各种产品和服务并使其具有吸引力，以便在移动设备上访问，并以吸引和保持用户兴趣和注意力的方式有效地提供广告内容，我们的在线广告业务将受到影响。

我们的在线视频服务的运营需要我们在内容、技术、基础设施和品牌推广方面投入大量资金。我们可能无法有效地控制这些成本或销售足够的广告来收回我们的持续成本，而且与我们在在线视频市场的许多竞争对手相比，我们相对有限的财务资源可能会阻碍我们有效竞争。

对于我们的在线视频服务来说，我们一直以来都有必要并且预计将继续有必要在财务、运营、战略、技术、人员和其他资源上投入。过去数年，视频内容成本维持在高水平，对我们的经营业绩造成不利影响。虽然我们试图控制在线视频服务的支出，部分是通过使用相对较多的自主开发视频内容，我们在内部制作或与独立公司签约，第三方由于工作室为我们制作的内容相对较少，而从第三方获得的内容相对较少，我们在这方面的总运营成本可能会继续超过我们从在线视频平台获得的收入。此外，我们还与知名的垂直在线视频网站竞争，如爱奇艺、腾讯、阿里巴巴旗下在线视频子公司优酷和芒果TV运营的网站，这些网站拥有比我们更多的财务资源。如果我们无法在必要的水平上使用资源来自行开发或获取权利，并在我们的视频平台上提供优质视频内容，我们可能无法与这些其他受欢迎的网站有效竞争，或增长或维持我们的用户流量水平，这可能会降低我们的视频平台对广告商的吸引力，对我们的收入产生负面影响。并使我们难以控制我们的在线视频服务的运营损失或收回我们的开支。

此外，对于我们购买的部分在线视频内容，我们预期该等视频内容将根据指定时间表由其他平台或电视频道播出。如果该等广播出现延误或取消，我们将不得不延迟（也许无限期）我们在网上平台上播放该等内容，这可能会导致我们的在线收视率和收入相应低于我们的预期。

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由于我们提供自行开发的视频内容，或与第三方签约为我们制作，我们面临的风险是，该等自行开发的内容可能不受观众欢迎及/或未能吸引广告商，我们可能无法产生足够的收入以遏制在线视频服务的损失或最终收回成本。

我们已经花费并预计将继续花费资源于自主开发的视频内容。我们亦已投资，并可能在未来投资，由选定的独立第三方工作室制作电影及其他内容。然而，我们面临的风险是，我们自行开发的视频内容，或我们投资的电影或其他内容的质量将无法达到我们或我们的目标观众的期望。如果我们自行开发的视频内容或第三方为我们制作的电影和其他内容不受观众欢迎和/或未能从广告商那里吸引足够的广告投放，或如果任何此类内容或电影的开发由于财务、监管或其他限制而未能完成，我们可能无法收回我们的制作成本和其他支出。近年来，内部内容在中国大陆的在线视频业务中已变得广泛；我们可能继续面临来自其他在线视频平台的重大竞争，以获取高质量和受欢迎的知识产权，例如故事情节和人物，以用于该等内容，因此获取该等知识产权的成本可能会增加。

我们可能无法扭转在线视频业务收入下滑的局面。如果我们做不到这一点，搜狐视频可能无法盈利，在这种情况下，我们将无法收回我们用于发展在线视频业务的大量支出。

我们的整体品牌广告收入，尤其是在线视频业务的收入，近年来有所下降。尽管中国大陆的网络视频行业近年来在用户和内容方面都有了长足的增长，但我们不能肯定网络视频行业是否会像过去一样快速增长。随着技术的发展，新的媒体形式可能会出现，并使在线视频网站或移动应用程序对用户的吸引力下降。在线视频行业的增长受到许多因素的影响，例如用户的在线视频体验、技术创新、互联网和基于互联网的服务的发展、监管的总体变化和特别影响版权的监管以及宏观经济环境。倘中国大陆的在线视频行业增长不如预期，或倘我们未能成功实施业务策略而从增长中获益，则我们的用户流量可能会下降，广告收入可能会继续下降，我们的业务及前景可能会受到不利影响。我们已分配及动用，并预期将继续分配及动用大量财务资源以发展我们的在线视频业务，这可能会导致用于或可用于其他现有业务及我们开发新业务机会的财务资源减少，以及转移管理层的注意力及我们的其他资源。为了使搜狐视频盈利，我们必须增加搜狐视频的收入，同时控制或减少视频内容支出和其他成本。如果搜狐视频未能实现盈利，我们将无法收回用于发展在线视频业务的大量支出。

我们依靠广告代理商销售我们的品牌广告服务。由于中国大陆的品牌广告市场实际上由少数大型广告公司控制，该等广告公司可能会要求更高的销售回扣或延迟向我们付款，从而对我们的毛利率造成不利影响。

我们的大部分品牌广告服务都是由广告公司分销的。2023年，我们约71%的品牌广告收入来自广告公司，中国大陆五大广告公司贡献了我们品牌广告收入的约25%。考虑到这些代理商的服务，我们需要支付一定比例的收入作为销售回扣。由于品牌广告市场实际上被少数大型广告公司控制，这些广告公司可能会因为议价能力的提高而要求更高的销售回扣，或者推迟向我们付款，这可能会对我们的品牌广告增长和我们收取付款的时间产生负面影响。此外，如果这些经纪公司中的任何一家面临财务困难，导致它们削减品牌广告支出，我们的收入将受到不利影响。

互联网广告拦截措施的扩大可能会导致我们的广告收入减少。

在互联网广告出现在用户屏幕之前屏蔽它们的网络软件的开发可能会阻碍在线广告的增长。例如，一些互联网平台允许他们的用户访问我们互联网平台上的视频内容，同时完全阻止他们的用户观看我们的广告。由于我们的广告收入通常是基于用户的观看，互联网上广告拦截的扩大可能会减少我们的广告收入，因为当广告被拦截时，它不会从服务器下载，这意味着这些广告将不会被跟踪为投递广告。此外，广告商可能会因为第三方使用互联网广告拦截措施而选择不在互联网或我们的互联网平台上做广告。此外，越来越多的浏览器包括旨在防止我们等互联网信息服务提供商跟踪互联网用户的浏览历史的技术壁垒，这也可能对在线广告的增长产生不利影响。

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如果我们的视频内容无法吸引和留住用户和广告商，我们可能无法产生足够的用户流量来维持或增加我们的视频收入。

我们的在线视频业务主要取决于我们能否透过提供具吸引力的内容及产品来产生足够的用户流量，进而吸引广告商在我们的互联网视频平台投放广告。为吸引及留住用户，我们需要并将继续需要动用资源开发我们自己的或从第三方获取高质量视频内容。过去，我们购买了大量独家视频内容（包括电影和电视剧），由此产生用户流量、广告收入以及从其他方以物易物或向其他第三方分发其他视频内容的收入。由于有些电影和电视剧需要获得国家广播电视总局的许可证，国家电影管理局（“NRTA”）（“NFA”）或其各自的当地分支机构，如果我们不能及时获得所需的许可证，用户可能会访问这些电影和电视剧的盗版版本，当它们可用时，他们会更不可能在我们的互联网平台上观看，这将严重影响我们独家视频内容吸引和留住用户的能力，并导致我们的在线流量和广告收入低于我们的预期。

为了降低我们的视频内容成本，近年来我们逐渐将我们的战略从购买昂贵的头部内容转向提供自主开发的内容，这种内容产生的用户流量和收入通常比购买的内容少，并且已经并可能继续对我们的品牌广告收入产生不利影响。我们不能确定我们未来是否能够继续获得内容版权或开发优质内容，我们的用户流量和此类内容版权和自主开发内容产生的收入可能会减少。此外，如果我们不能自己制作或从第三方获取高质量的视频内容，或者如果我们自己开发或获取的视频内容对用户的吸引力低于我们的预期，我们的用户流量和市场份额可能会受到不利影响，这可能导致我们无法维持或增加我们的视频收入。

在我们的互联网平台上显示的视频和其他类型的内容和材料可能会被中国大陆的监管机构发现令人反感，可能会使我们受到处罚和其他行政处分，并可能使我们承担侵犯第三方知识产权或其他指控的责任。

中国大陆的监管部门已经通过了管理互联网接入和在互联网上传播视频的法规。虽然我们已采取内部程序监控由PGC及UGC供应商上传于我们的互联网平台上展示的内容，但由于上传内容量庞大，我们可能无法识别所有可能违反相关法律法规的视频或其他内容，而随着我们日益依赖PGC及UGC供应商通过我们的互联网平台提供的内容，风险可能会更大。因为我们在这些内容发表前全面审查的能力是有限的。未能识别和防止非法或不当内容（例如诽谤、种族或宗教歧视、危害国家安全或侵犯第三方知识产权的内容）在我们的互联网平台上显示可能会使我们承担责任。

如果中国大陆的监管机构发现我们互联网平台上显示的任何内容令人反感，他们可能会要求我们限制或消除在我们的互联网平台上传播此类内容，并发出下架命令或其他方式。国家新闻出版广播电影电视总局2018年3月，在中国大陆重组为三个独立的监管机构——NRTA、NFA和国家新闻出版署（“SPPA”），在2018年3月31日发布之前，并且这些继承实体中的一个或多个已经发布或预计将发布，不时列出他们认为令人反感的内容列表，我们必须派出员工团队持续监控用户上传的内容，并删除认为令人反感的内容。此外，监管机构可能会根据我们互联网平台上显示或链接的内容对我们进行处罚，包括吊销我们的运营许可证或暂停或关闭我们的在线运营。如果中国大陆的监管机构发现我们互联网平台上的视频内容令人反感，并对我们进行处罚或采取其他行政行动，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。此外，随着我们的用户上传更多内容，遵守这些法规的成本可能会继续增加。

此外，根据中国大陆有关网络广告的法律法规，我们等网络出版商必须监控其互联网平台上显示的广告内容，以确保其准确性，并遵守中国大陆有关在互联网上传播被视为非法或不当的内容的法律。如果我们被发现未能履行监控平台上广告的义务，我们可能会受到各种处罚，包括被禁止为广告客户提供广告服务。例如，监管机构要求我们在2018年期间暂停Apple App Store的新闻应用程序两周，理由是我们的新闻应用程序显示了非法和不当的广告内容。

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由于我们的互联网平台上展示的视频，我们被指控侵犯了第三方版权和其他权利，如隐私权和图像权。请参阅“与我们的业务相关的风险-我们可能会受到知识产权侵权索赔，这可能迫使我们招致大量的法律费用，如果确定对我们不利，将对我们的业务造成实质性的破坏。”虽然我们已实施内部程序，审查用户上传的视频，并在收到版权所有者的侵权通知后立即从我们的互联网平台删除任何侵权视频，但由于用户上传的视频数量众多，我们可能无法识别所有可能侵犯第三方权利的内容。此外，有些权利人可能不会在起诉我们之前向我们发出通知。因此，我们未能识别在我们的互联网平台上发布的未经授权的视频已经使我们受到，并可能在未来使我们受到侵犯第三方知识产权或其他权利的指控。此外，我们可能会受到国家版权局(“NCA”)或其地方分支机构因涉嫌侵犯版权而提起的行政诉讼。

我们还可能面临诽谤、疏忽或其他因我们在互联网平台上展示的视频和广告而造成的其他据称伤害的诉讼或行政诉讼。无论是否有正当理由，此类诉讼和行政行动都可能既昂贵又耗时，并可能导致资源和管理层的注意力从我们的业务运营中大量转移。此外，此类诉讼或行政行为可能会对我们的品牌形象和声誉造成不利影响。

中国大陆电信基础设施的风险

我们的增长依赖于中国大陆有可靠的电讯基建及相关服务，而该基建或相关服务的任何故障或中断均可能导致我们的业务受到严重影响，并限制我们扩展业务的能力。

我们的业务增长能力取决于中国大陆的监管机构、电信基础设施和相关服务供应商维持和扩展可靠的互联网和电信基础设施和服务，以使我们能够覆盖中国大陆广大互联网用户。虽然有少数，非国有在中国大陆的电信服务提供商中，几乎所有的互联网接入都是在工信部的行政控制和监管下通过国有电信服务提供商维护的。我们依赖这些国有电信服务供应商运营及维护的基础设施，主要通过本地电信线路提供数据通信能力，如果他们运营的基础设施出现任何中断或故障，我们将无法及时接入替代网络和服务。

我们已与各国有电信服务供应商签订带宽供应及服务器托管协议。我们在中国大陆维护服务器，以支持这些协议项下的大部分核心服务。然而，由于电讯基础设施服务供应商有限，我们可能无法适时或根本无法以可接受的条款租用额外带宽。如果我们无法租用额外带宽，我们的业务发展可能会受到不利影响。

如果我们无法扩展我们的系统以满足日益增长的互联网人口，我们将无法扩大我们的用户群，并增加我们对广告商和商家的吸引力。

随着中国大陆的互联网容量和流量的增加，我们可能无法按比例扩展我们的系统。如果我们未能成功解决能力限制，我们的运营可能会受到严重干扰，我们可能无法扩大用户群，并增加我们对广告商和商家的吸引力。即使我们按比例扩展我们的系统，任何不可预见的流量增加都可能扰乱我们的运营，使我们的用户难以访问我们的互联网平台，甚至导致用户根本无法访问我们的互联网平台，从而导致用户流失。

系统故障导致的意外网络中断可能会导致用户流量减少、收入减少并损害我们的声誉。

我们的互联网平台运营依赖于中国大陆的网络浏览器、互联网服务供应商、内容供应商及其他互联网平台运营商。我们的用户可能会因与我们的系统和服务无关的系统故障而遇到困难。任何系统故障或不足导致我们服务可用性中断，或由于流量增加或其他原因而增加服务响应时间，可能会降低我们的用户满意度、未来流量以及我们对用户和广告商的吸引力。

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我们的运营易受自然灾害及其他事件影响，因为我们只有有限的备份系统，且在中国大陆以外地区没有维护任何备份服务器。

我们的备份系统有限，过去不时出现系统故障和停电，这些都扰乱了我们的运营。我们的灾难恢复计划不能完全确保在火灾、洪水、台风、地震、断电、电信故障等情况下的安全，破门而入以及类似的事件。如果发生上述任何一种情况，我们可能会完全关闭系统。我们不投保任何业务中断险。为了提高性能并防止我们的服务中断，我们可能不得不进行大量投资，以部署额外的服务器或我们的互联网平台的一个或多个副本，以反映我们的在线资源。

虽然我们承保的财产保险的承保范围较低，但我们的承保范围可能不足以补偿我们的所有损失，特别是可能发生的业务和声誉损失。

我们的网络运营可能容易受到黑客攻击、病毒和其他中断的影响，这可能会降低我们的产品和服务的吸引力和可靠性，而我们与之合作的第三方在线支付平台以及我们从第三方运营商租用的基于云的服务器可能会受到安全漏洞的影响，这可能会损害我们的声誉并对我们的业务造成不利影响。

如果发生任何广为人知的安全隐患，互联网的使用可能会下降。“黑客攻击”指试图未经授权访问信息或系统，或故意造成数据、软件、硬件或其他计算机设备的故障或丢失或损坏。如果黑客成功，可能会盗用专有信息或导致我们的服务中断。我们可能需要花费资金和其他资源来保护我们的互联网平台免受黑客攻击，我们可能采取的措施可能无效。此外，计算机病毒的无意传播可能使我们面临损失或诉讼的风险和可能的责任，以及损害我们的声誉，减少我们的用户流量，并对我们的财务表现造成不利影响。

此外，我们可能会对与我们合作的第三方在线支付平台存储的用户机密信息(如信用卡号码和到期日期、个人信息和账单地址)的安全漏洞负责。由于我们的收入部分来自此类支付平台，互联网支付交易造成的任何安全漏洞都可能损害我们的声誉，并阻止现有和潜在用户使用我们的在线服务。

我们在从第三方运营商租用的基于云的服务器上存储大量且持续增加的与我们的服务产品（如搜狐媒体门户和搜狐视频）相关的数据，其中大部分数据对我们的业务运营至关重要，其中一些数据是与我们的业务和用户相关的高度机密信息。黑客对我们从第三方运营商租赁的基于云的服务器的任何攻击都可能导致我们的服务或运营中断，其中任何一种都可能对我们的业务、收入以及我们在客户、供应商和业务合作伙伴中的声誉产生不利影响。为尽量减少此类违规的可能性，因为我们传输的机密和敏感数据数量增加，我们将需要花费大量资源来维持和提高我们的安全系统的有效性，并监控和管理与我们使用第三方云服务器和相关服务相关的潜在安全风险。

与我们的公司结构相关的风险

为遵守中国大陆监管要求，我们透过与我们有合约关系但我们并无实际所有权权益的公司经营我们的主要业务。如果我们目前的所有权结构被发现违反了中国大陆现行或未来有关外商投资中国大陆互联网行业合法性的法律、法规或规章，我们可能会受到严厉的处罚。

我们的美国存托证券指开曼群岛获豁免控股公司的普通股，该公司本身并无业务。我们的所有业务均通过我们的直接和间接附属公司，或通过在中国大陆注册成立的VIE进行，这些VIE并非由我们直接或间接拥有，而是由张博士和/或我们的若干其他雇员（作为我们的被提名人）持有。多项中国大陆法律法规限制或禁止外商拥有我们在中国大陆从事的某些业务，例如增值电信服务、互联网出版、在线新闻信息服务、在线视听传输、在线游戏和其他某些业务活动。因此，为遵守中国大陆的监管要求，同时为股东提供机会，让他们在中国大陆经营该等业务的结果中持有经济利益，VIE在中国大陆经营禁止或限制外商投资的业务，而VIE的经营成果仅通过若干VIE和/或其股东之间的一系列合同安排而归属于我们，一方面，以及我们在中国大陆的若干全资子公司。该等安排对我们及我们的股东构成重大风险，而该等风险并非透过控股公司的直接及间接附属公司进行营运的常规安排所存在。

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2006年，工信部发布通知，强调限制外商投资增值电信业务。此外，2009年SAPPRFT、NCA和国家统计局发布的一份通知，打击色情及非法出版物规定外国投资者不得在中国大陆投资网络游戏经营业务，也不得以间接方式控制或参与该业务的经营。虽然我们并不知悉有任何互联网公司使用与我们相同或类似的合约安排而被中国大陆当局处罚或下令终止营运，声称该等安排构成对增值电讯服务的外商投资，或间接控制或参与网络游戏营运业务的营运，目前尚不清楚中国大陆当局的各项规定是否以及如何解释或实施。有关中国大陆有关此类限制的法规、通知和通告的详细讨论，参见《政府法规和法律规定——具体法规和条例——外国直接投资增值电信公司的监管》和《政府法规和法律规定——具体法规和条例——网络游戏服务的监管—网络游戏和文化产品》。

此外，根据关于建立外资并购境内企业安全审查制度的通知2011年2月，国务院办公厅发布的《第6号通知》（“第6号通知”）规定，对有“国防和安全”顾虑的外国投资者并购以及外国投资者可能获得“国家安全”顾虑的境内企业的“实际控制权”的并购，均须进行安全审查。根据安全审查制度实施细则《商务部安全审查规则》（“商务部安全审查规则”）规定，外国投资者不得绕过安全审查要求，通过代理、信托、间接投资、租赁、贷款、合同安排控制或离岸交易进行交易。这些与国家安全审查相关的法规相对较新，且对规则的实施缺乏明确的法定解释，中国大陆的当局可能会将这些法规解释为实施我们的VIE结构的交易应提交审查。有关这些中国大陆国家安全审查要求的讨论，请参见"政府法规和法律不一致—特定法规和法规—杂项—并购和海外上市的监管"。

这个法中华人民共和国关于外商投资的问题(the《外国投资法》（《外国投资法》）目前没有明确将合同安排归类为外国投资的一种形式。但是，《外商投资法》规定，外商投资包括"外国投资者以法律、行政法规或者国务院规定的其他方式在中国大陆投资"，没有对"其他方式"的含义作出规定。《外商投资法实施条例》也没有对外商投资是否包括合同安排作出规定。不能保证未来的法律、行政法规或国务院规定不会将合同安排视为外国投资的一种形式。有关中国大陆有关在中国大陆注册成立的外商独资子公司（"外商独资企业"）以及任何虽非外商独资但被视为外商独资的子公司的详细讨论，请参见"政府法规和法律规定—特定法规和法规—外商独资企业的设立要求"。

如果我们被发现违反任何现有或未来的中国大陆法律或法规，涉及外商拥有增值电信服务、互联网出版、在线新闻信息服务、在线视听传输、在线游戏以及中国大陆禁止或限制外商投资或根据中国大陆法律须接受安全审查的其他业务，对我们业务运营具有管辖权的监管机构在处理此类违规行为时将拥有广泛的酌处权，包括征收罚款、没收我们的收入、吊销我们中国大陆子公司和/或我们根据美国公认会计准则（ASC 810）合并的VIE的营业执照或经营执照、要求我们重组我们的公司结构，包括我们使用VIE安排或运营，要求我们停止或剥离我们的全部或任何部分运营或资产，限制我们收取收入的权利，封锁我们的互联网平台，或强加我们可能无法遵守的额外条件或要求。任何该等行动均可能对我们的业务运营造成重大干扰，并对我们的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响，从而可能导致我们的美国存托证券的价值大幅下跌或变得毫无价值。此外，倘我们的VIE架构须作出变动，我们可能无法合并VIE，这将对我们财务报表呈列的财务状况及经营业绩造成不利影响。

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我们可能无法向我们的管理人员和员工以及我们的管理人员和员工拥有的实体收取长期贷款，这些实体涉及高世纪、恒大易通、游戏濑和观游游戏空间。

截至2023年12月31日，我们向张博士及张博士及╱或若干其他雇员拥有的若干中国大陆实体的未偿还长期贷款为1，110万美元。该等长期贷款乃由彼等用作投资于北京世纪高科技投资有限公司（“北京世纪高科技投资有限公司”）的股权，北京恒达易通信息技术有限公司（“高世纪”）、北京恒达易通信息技术有限公司，北京游戏时代数码科技有限公司（“恒大易通”）、北京游戏时代数码科技有限公司有限公司（“Gamease”）和北京冠游游戏空间数字技术有限公司，Ltd.（以下简称"观游游戏空间"），为主要VIE，并非由我们或我们的子公司拥有，用于促进我们参与中国大陆的电信、互联网内容、网络游戏和某些其他业务，这些业务禁止或限制外资所有权。

贷款协议载有条款，在中国大陆法律的规限下，贷款只能由向我们转让High Century、恒大易通、Gamease及Guanyou Gamespace股份的名义股东偿还。代名人股东已抵押其于High Century、恒大易通、Gamease及Guanyou Gamespace之全部股份，以担保彼等履行贷款协议项下之责任。该等贷款不计息，并于要求或张博士或其他股东借款人（视情况而定）并非本公司雇员的时间（以较早者为准）到期。只要中国大陆法规禁止我们的中国大陆子公司从事或拥有从事VIE经营的业务的实体，我们不打算要求偿还贷款。

由于这些贷款只能通过借款人将不同实体的股份转让给我们来偿还，我们最终实现这些贷款预付款的有效回报的能力将取决于高世纪、恒大易通、伽马和冠友游戏空间的盈利能力以及中国内地现行法律的变化，这些变化可能永远不会发生，因此具有很高的不确定性。

此外，由于与VIE相关的中国内地法律相关的不确定性，以及我们与VIE和/或其股东之间的安排的可执行性从未被中国内地的法院考虑或裁定，贷款协议的最终执行存在不确定性。因此，我们可能永远无法收回这些贷款。

我们业务的成功依赖于与VIE和/或其股东的合同安排；这些合同安排为我们根据美国公认会计原则(ASC 810)整合此类VIE提供了基础，但在为我们提供控股权(如美国GAAP(ASC 810)定义)方面可能不如对这些业务的所有权有效；并且合同可能难以执行。

由于我们的互联网业务主要在中国大陆进行，中国大陆法律法规限制或禁止在中国大陆从事增值电信服务、互联网出版、网络新闻信息服务、网络视听传输、网络游戏等业务活动，我们必须依赖于我们没有所有权权益的VIE，通过合同安排提供这些服务，并持有我们的部分资产，包括与我们业务有关的部分域名和商标。该等安排在控制我们的增值电信服务、互联网出版、在线新闻信息服务、在线视听传输、在线游戏和若干其他业务活动方面可能不如经营这些业务的实体的所有权。例如，如果我们拥有VIE，我们将能够行使我们作为股东的权利，改变其董事会，这反过来又可能影响管理层的变化。由于VIE结构，我们必须依赖合同权利，才能拥有控制性财务权益，（根据美国公认会计准则的定义）在VIE中并控制VIE的管理，这使我们面临VIE或其股东潜在违约的风险，例如他们未能使用他们持有的域名和商标，或未能维护我们的互联网平台，以可接受的方式或采取其他损害我们利益的行动。此外，由于各VIE均由其股东拥有，倘该等股东拒绝与我们合作，我们可能难以改变公司架构。此外，部分VIE可能未能采取我们业务所需的行动，例如与潜在内容供应商签订内容开发合同，或未能为内容服务器保留必要的许可证。此外，倘任何VIE的股东卷入对彼等于VIE的权益或对我们执行与VIE架构有关的相关合约的能力造成不利影响的诉讼，我们的业务将受到不利影响。

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VIE的股东可能基于多个原因违反或导致VIE违反VIE合约。例如，其作为VIE股东的利益与我们附属公司的利益可能发生冲突，而我们可能无法解决该等冲突；股东可能认为违约会为他们带来更大的经济利益；或股东可能有恶意行为。如果发生上述任何情况，我们可能不得不依靠法律或仲裁程序来执行我们的合同权利。此外，任何VIE的股东之间可能会就其对该等VIE的所有权产生争议，这可能导致他们违反与我们的协议。该等法律及仲裁程序及争议可能会耗费我们大量的财务及其他资源，并导致我们的业务中断，结果可能对我们不利。例如，中国大陆的法院或仲裁小组可能会得出结论，认为我们与VIE和/或其股东签订的合同违反了中国大陆的法律，或无法执行。如果我们与任何VIE或其股东的合约安排被中国大陆具有适当司法管辖权的当局认定为不可强制执行，我们可能不再拥有控制性财务权益（根据美国公认会计准则的定义）在此类VIE中，并失去我们巩固此类VIE运营成果的能力，合并财务报表中的资产和负债及/或将该等VIE的收入转移至相应的中国大陆子公司，这可能对我们的财务状况和经营业绩造成严重不利影响，进而导致我们的美国存托证券的市价大幅下跌，甚至可能跌至零。

VIE或其股东未能履行我们与彼等的合约安排下的义务，可能会对我们的业务及财务状况造成不利影响。

由于我们与VIE和/或其股东的所有合同安排均受中国内地法律管辖，并规定在中国内地通过仲裁解决纠纷，因此这些安排将按照中国内地法律解释，任何纠纷将按照中国内地法律程序解决。我们将不得不依靠中国大陆法律下的法律补救措施来执行，包括具体履行、禁令救济或损害赔偿，这些可能并不有效。例如，如果我们要求执行股东在任何VIE的股权转让的股权购买权协议，而受让人是外国公司，转让将需要得到中国内地监管部门(如工信部和商务部)的批准，受让人将被要求遵守各种要求，包括资格和最高外资持股比例要求。由于这些监管机构在批准此类批准方面拥有广泛的自由裁量权，我们可能无法获得此类批准。此外，如果中国内地的监管当局、法院或仲裁庭认为我们与VIE和/或其股东的合同违反中国内地法律，或因公共政策原因而不可执行，我们与VIE和/或其股东的合同可能无法在中国内地执行。截至本年度报告日期，我们与VIE和/或其股东签订的合同类型的有效性和可执行性，或据我们所知，其他中国内地公司使用的类似合同的有效性和可执行性，从未被中国大陆的法院考虑或裁定。因此，我们不能保证这些合同在中国大陆有效和可强制执行。如果我们无法执行这些合同安排，我们将不再拥有VIE的控股权(根据美国公认会计原则的定义)，我们开展业务的能力以及我们的财务状况和运营结果将受到严重不利影响。

我们的附属公司与VIE（经营我们大部分业务）之间的合约安排可能导致不利税务后果。

中国大陆的法律法规强调，关联方之间的转让定价安排应遵循公平交易原则。法律法规还要求有关联交易的企业编制转让定价文件，说明定价的确定依据、计算方法和详细说明。关联方安排及交易可能会受到中国大陆税务机关的税务检查或质疑。

如果我们在中国内地的子公司和VIE之间的转让定价安排被税务机关判定为避税，或者如果相关文件不符合适用要求，或者交易被质疑为不保持距离，我们的中国内地子公司和VIE可能会受到重大不利税收后果的影响，例如转让定价调整。为中国内地税务目的，转让定价调整可能导致VIE记录的调整减少，这可能会通过(I)增加VIE的税负而不减少我们的子公司的税负，从而进一步导致我们因未缴税款而向我们征收利息和罚款；或(Ii)限制我们在中国内地的公司维持优惠税收待遇和其他财务激励的能力。此外，如因任何原因，吾等需要将任何VIE的任何股东权益转移至另一代名人股东(例如，如其中一名股东不再受雇于吾等)，吾等可能须代表转让股东就该股东在该项转让中变现的任何收益缴纳个人所得税。

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倘一个或多个VIE所持有的对我们业务营运十分重要的资产宣布破产或面临解散或清算程序，我们可能失去使用及享用该等VIE所持有的资产的能力。

我们根据美国公认会计准则（ASC 810）合并的每个VIE都持有对我们业务运营至关重要的核心知识产权、许可证和许可证等资产。虽然我们的全资中国大陆附属公司与相应的VIE及其股东之间的股权购买权协议包含条款，要求VIE的股东有义务确保VIE的有效存在，但如果股东违反该等义务并自愿清算VIE，或者，如果一个或多个VIE宣布破产，其全部或部分资产受制于第三方债权人的留置权或权利，我们可能无法继续部分或全部业务运营。此外，倘一个或多个VIE进行自愿或非自愿清盘程序，其股东或不相关的第三方债权人可能要求对该等VIE的部分或全部资产享有权利，而他们的权利可能高于我们在VIE合约下的权利，从而妨碍我们经营业务的能力。

美国监管重点的提高，以及频繁的新闻报道和其他评论质疑我们和其他在美国上市的中国内地公司所采用的VIE结构，似乎引起了投资者的关注，并可能在未来造成这种影响。

近年来，各种著名的西方新闻媒体，以及美国国会议员，美国证券交易委员会主席，（“SEC”）和SEC工作人员，质疑中国大陆使用—以VIE结构为基础的公司在美国公开交易，以遵守中国大陆禁止或限制外国人拥有某些业务的法律，中国大陆，包括我们所从事的业务，如增值电信服务、互联网出版、在线新闻信息服务、在线视听传输、在线游戏等。其中一些评论还试图将某些中国大陆公司广泛报告的会计问题与VIE结构的使用联系起来。这些言论似乎引起了包括我们在内的几家在美国上市的中国大陆公司的投资者的担忧。虽然我们不知道所报告的会计丑闻与VIE结构的使用之间存在任何因果关系，但我们ADS的投资者可能会相信存在这种联系。任何该等情况均可能导致投资者对我们等中国内地公司的信心进一步丧失，并导致我们美国美国存托证券的市价波动，倘有关价格大幅下跌，我们可能会面临股东诉讼，导致美国存托证券的价格进一步下跌。

我们于附属公司（例如全资附属公司畅游）的权益可能因发行股权激励股份而被摊薄。

我们在子公司中的权益，例如我们的全资子公司畅游，可能会因现有或未来股权激励计划的实施和运营而被稀释。根据任何此类计划保留的任何股份，如果和当发行时，将减少我们在畅游的百分比权益。发行该等储备股份或于日后发生有关畅游的任何其他摊薄事件，将导致吾等于受影响附属公司的收益中所占份额减少。

与中国内地监管环境有关的风险

中国大陆监管机构的政治、经济和社会政策可能会影响我们的业务。

我们几乎所有的业务、运营资产、固定资产和运营都位于中国大陆，我们几乎所有的收入都来自我们在中国大陆的运营。因此，我们的业务可能会因中国内地政治、经济或社会状况的变化、中国内地监管政策的调整或中国内地法律法规的变化而受到不利影响。

中国内地经济与经济合作与发展组织大多数国家的经济在一些方面有不同之处，包括：

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结构；

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政府参与程度；

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发展水平；

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资本再投资水平；

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增长速度；

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外汇管制；以及

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分配资源的方法。

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中国大陆的经济历史上一直是受政府计划和配额约束的计划经济，在某些方面，已经过渡到更加市场化的经济。虽然中国大陆政府仍然拥有中国大陆很大一部分生产性资产，但自1970年代末以来的经济改革政策强调权力下放、企业自主和市场机制的利用。我们无法预测中国大陆监管机构采取的经济改革及宏观经济措施对我们的业务或经营业绩的未来影响。此外，中国大陆的监管机构近年来开始更加关注社会问题，并已颁布或可能颁布这方面的额外法律或法规，这可能会影响我们的业务。

中国大陆的经济在过去的四十年里有了显著的增长。然而，不同地理区域、不同经济部门和不同时期的增长率参差不齐，近年来总体增长率有所放缓。倘中国大陆经济增长率于未来持续放缓或收缩，则有关放缓或收缩将可能对我们的业务造成负面影响。中国大陆监管当局为引导经济增长、管理通胀及╱或通缩以及资源配置而采取的各种宏观经济措施及货币政策，未必能有效维持中国大陆经济增长率。此外，这些措施，即使从长远来看有利于中国大陆的整体经济，但如果它们减少了我们现有或未来广告商投入在线广告的资金，可能会对我们产生不利影响。

中国大陆不断发展的法律体系带来了不确定性，这可能会限制我们和您的法律保护.

中国大陆的法律制度是以成文法为基础的大陆法系，其中判决的判例价值有限。1979年，中国大陆政府开始颁布一套全面的经济法规体系，目前仍在不断发展。我们的中国大陆运营子公司北京搜狐新动力信息技术有限公司，北京搜狐新时代信息技术有限公司（“搜狐新动力”）、北京搜狐新时代信息技术有限公司，有限公司，（“搜狐时代”）和北京AmazGame时代互联网科技集团有限公司，Ltd.（“AmazGame”）为外商独资企业，为在中国大陆注册成立的企业，由我们的间接离岸子公司直接全资拥有。我们的中国大陆运营子公司北京搜狐新媒体信息技术有限公司搜狐传媒有限公司（“搜狐传媒”）是一家间接全资附属公司，由我们的离岸子公司www.example.com（香港）有限公司和我们的中国大陆子公司天津视频直接共同拥有。该等外商独资企业及搜狐传媒及其直接及间接中国大陆附属公司须遵守中国大陆有关外商投资于中国大陆的适用法律及法规。此外，我们根据美国公认会计准则（ASC 810）合并的所有VIE及其子公司均在中国大陆注册成立，并受中国大陆所有适用法律法规的约束。由于中国大陆全面法律体系的颁布起步较晚，而且仍在不断发展，许多适用法律法规的解释和执行都存在不确定性。这些不确定性可能会限制我们和包括您在内的其他外国投资者可获得的法律保护。此外，中国大陆的相关监管机构与我们在适用法律上的解释不同，可能导致我们受到处罚。例如，根据中国大陆现行税法及法规，为享有给予"软件企业"的税务优惠待遇，我们负责进行自我评估，并向税务机关提交所需的证明文件。然而，根据当地税务机关对适用税率的解释，我们可能会被发现违反税务法律及法规，因此可能会受到处罚，包括罚款。此外，我们无法预测中国大陆法律制度的未来发展，特别是互联网方面的发展，包括新法律的颁布、对现行法律的修改或解释或执行，或国家法律对地方性法规的优先权。

中国大陆实施《劳动合同法》及其他与劳动有关的法规可能会对我们的业务及经营业绩造成不利影响。

2007年，全国人民代表大会常务委员会制定了中华人民共和国劳动合同法 (《劳动合同法》)，于2012年12月28日修订。《劳动合同法》对固定期限劳动合同、非全日制用工、试用期、与工会和职工大会协商、无书面合同雇佣、解雇员工、遣散费和集体谈判等方面做出了具体规定，以完善中国大陆以往的劳动法。根据《劳动合同法》，用人单位有义务与为用人单位连续工作十年的任何雇员签订无限期劳动合同。此外，如果雇员要求或同意续签已经连续两次签订的固定期限劳动合同，所产生的合同，除某些例外情况外，必须有无限制的任期。除某些例外情况外，当劳动合同终止或到期时，雇主必须向雇员支付遣散费。此外，自劳动合同法生效以来，中国大陆监管部门不断出台各种与劳动有关的新规定。例如，有规定要求向雇员提供5至15天的年假，并要求雇员因任何未使用的年假而获得补偿，补偿金额为其每日工资的3倍，但某些例外情况除外。

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在.之下《社会保险法》人民的Republic of China以及住房公积金管理办法，职工参加养老保险、工伤保险、医疗保险、失业保险、生育保险和住房公积金，用人单位与职工一起或单独为职工缴纳社会保险费和住房公积金。

这些旨在加强劳工保护的法律往往会增加我们的劳动力成本。此外，由于这些规定的解释和实施仍在不断演变，我们的雇佣做法可能不会在任何时候都被视为符合规定。因此，我们可能会在与劳资纠纷或调查有关的情况下受到处罚或承担重大责任。

如果我们被发现违反了现行或未来的中国大陆有关互联网相关服务、电信相关活动和海外上市的法律、法规和规章，我们可能会受到严厉的处罚。

中国大陆已经颁布了适用于互联网相关服务和电信相关活动的规定。虽然这些规定的许多方面仍不清楚，但它们旨在限制和要求在中国大陆提供增值电信服务、互联网出版、在线新闻信息服务、在线视听传输、在线游戏和某些其他商业活动的各个方面的许可。

2010年3月17日国务院新闻总局发布并于2017年3月10日修订的《互联网视听节目服务分类目录（试行）》将通过互联网向公众提供公共节目检索和观看服务的业务划分为需取得《视听节目网络传输许可证》的互联网视听节目服务。北京搜狐互联网信息服务有限公司2023年6月20日，搜狐互联网（以下简称“搜狐互联网”）收到了广电总局颁发的视听节目网络传输许可证。此外，搜狐的在线视频业务在不同的互联网平台下运营，如www.example.com、www.example.com等，但中国大陆现行法律法规缺乏明确规定，是否允许在同一个公司拥有的多个互联网平台上提供视频服务，NRTA可能会声称，根据《中国电信法》，不允许在同一个许可下进行此类业务专网和定向传播视听节目服务管理规定。如果NRTA提出这样的要求，我们可能会面临NRTA的惩罚，例如罚款、吊销我们现有的许可证，或者强制停止或限制我们的视频服务，甚至我们的运营。如果我们被勒令暂停服务，我们的用户流量将会减少，因此我们的收入将受到负面影响。

中国大陆现行法律法规要求提供网络游戏服务必须取得互联网出版许可证。由于中国大陆法律不允许我们的中国大陆附属公司及其直接和间接附属公司获得该等许可，VIE Gamease和Guanyou Gamespace反而获得了该等许可。Gamease于2024年2月29日从国家新闻出版署（“NPPA”）获得了该许可证的续期。截至本年报日期，观游游戏空间的该许可证已到期，观游游戏空间正在申请续期该许可证。观游游戏空间是否能够更新该许可证尚不确定。

此外，根据中国大陆现行法律法规，从事新闻转载服务和在互联网上传播新闻的平台服务，均须取得互联网新闻信息服务许可证。VIE搜狐互联网持有该许可证，因为我们在中国大陆的全资子公司及其直接和间接子公司不允许获得该许可证。

民航委发布了一系列法规和管理办法，规范互联网用户的公众可访问的社交账号、群组信息平台、论坛社区和新闻信息平台，要求互联网平台运营者为其平台建立具体的管理规则，并对其承担各种具体义务。关于民航委发布的若干管理办法所要求的互联网平台运营者的义务，请参阅《政府监管和法律不确定性-特定法规-互联网内容提供监管-互联网信息服务》和《政府监管和法律不确定性-互联网内容提供监管-在线新闻传播和在线新闻搜索服务》。遵守这些要求可能会导致我们产生大量费用，或者使我们有必要以可能损害我们业务的方式改变或改变我们现有的做法。

中国大陆监管部门定期加强反垄断法律法规的执行和对互联网平台运营商的相关监管。2021年2月7日，国务院反垄断委员会发布平台经济部门反垄断指导方针(the《平台准则》），为从事互联网相关业务的公司提供竞争和合规方面的指导。此外，2022年6月24日，全国人民代表大会常务委员会修改了中华人民共和国反垄断法 (as《反垄断法》（2022年8月1日起生效）。此外，近年来，国家市场监督管理总局（“国家市场监督管理总局”）在反垄断案件中对多家互联网公司作出行政处罚。我们预期中国大陆反垄断法律及法规的监管要求不会对我们的业务及经营业绩造成重大影响，截至本年报日期，我们并无因违反任何反垄断规定而受到任何处罚或其他行政处分。然而，由于中国大陆不断发展的立法活动及不同的本地实施竞争法及规例的做法带来不确定性，加强监管要求可能会增加本已高度规管行业的合规负担。

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近年来，中国大陆的监管部门制定或发布了一系列与网络安全和数据安全相关的法律法规，如《《互联网安全法》人民’S Republic of China(the《互联网安全法》，由全国人民代表大会常务委员会于2016年11月7日制定，自2017年6月1日起施行；《数据安全法》，于2021年9月1日生效；关键信息基础设施安全保护条例 (the 2021年7月30日由国务院发布，自2021年9月1日起施行；数据安全条例草案，已于2021年11月14日公布，征求公众意见；及网络安全审查办法2021年12月28日颁布并于2022年2月15日起施行的《网络安全审查办法》（《网络安全审查办法》，连同《互联网安全法》和《中国信息产业投资管理条例》，统称《网络安全法》），同时加大监督和执法力度。见"政府条例和法律不规则—杂项—与安全和审查有关的法律和条例"。中国大陆管理网络安全和数据安全的法律法规相对较新且发展迅速，中国大陆相关监管部门在解释和执行方面拥有广泛的自由裁量权，涉及不确定性。例如，《网络安全审查办法》规定，以下活动须接受网络安全审查：（一）关键信息基础设施运营商购买影响或可能影响国家安全的网络产品和服务；（二）互联网平台运营商持有超过一百万用户个人信息的境外上市；（三）互联网平台运营商的数据处理活动，影响或可能影响国家安全。然而，目前尚不清楚如何确定网络产品和服务的购买者是否为CIIO，互联网平台运营商是否持有超过100万用户的个人信息，或数据处理者可能在何种情况下接受此类审查。根据现行的《网络安全法》，我们没有被要求接受中国民航总局的任何网络安全审查；我们认为，中国民航总局不太可能要求我们进行网络安全审查，因为（i）我们的ADS在《网络安全法》生效之前就在纳斯达克上市，《网络安全法》并不要求持有超过100万用户个人信息的互联网平台运营商提交补充申请，在《网络安全法》生效之前向外国投资者发行证券；（ii）根据《信息基础设施监管条例》，中国大陆的主管监管机构须识别关键信息基础设施及该等关键信息基础设施的信息基础设施监管机构，（iii）我们在业务中处理的数据的性质使中国大陆当局不太可能得出结论认为该等数据影响或可能影响国家安全；及（iv）我们并无被要求接受中国民航总局发起的网络安全审查，亦不知悉中国民航总局对我们公司进行任何初步调查，而导致该等审查。然而，我们无法向您保证，CAOC不会根据网络安全法对我们发起网络安全审查。

2021年7月6日，中国大陆多个主管部门联合颁布《关于依法严厉打击非法证券活动的意见建议修改有关此类公司在中国大陆境外发行和上市的有关规定，明确中国大陆行业主管部门和监管部门的相关职责。2023年2月24日，中国证监会公布修订后的《关于加强保密和档案工作的规定境外证券发行管理s和上市s通过中国大陆国内企业(the《档案规则》），于2023年3月31日生效。《档案规则》适用于中国大陆境内公司的间接境外发行和上市。根据《档案规则》，如果中国大陆境内公司希望向投资银行家、其他证券和投资服务提供商提供或公开披露，（i）任何含有国家秘密或中国大陆任何监管机构工作秘密的信息或材料；或（ii）任何其他信息或材料的泄漏可能对国家安全或公众利益产生不利影响，公司必须获得批准，和/或遵守备案或其他监管要求，中国大陆有关当局在任何该等规定或披露之前。因此，吾等将须就吾等可能向投资银行、其他证券及投资服务提供商或中国大陆以外的监管机构提供资金或公开披露的任何计划，向相关监管机构提交备案，并事先获得其批准，（二）被有关部门认定为含有国家秘密或中国任何监管部门工作秘密的信息或材料或传播可能对国家安全或公众利益造成不良影响。任何未能事先获得批准的做法都可能使我们受到严厉的惩罚。

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2023年2月17日，中国证监会通过《审判境外证券发行和上市管理办法中国大陆国内企业 (the《海外上市措施》）,于2023年3月31日生效。《海外上市办法》建立了一个新的以申报为基础的制度，以规范中国大陆境内公司的直接和间接海外上市。根据《境外上市办法》，中国大陆境内公司间接境外发行及上市，是指中国大陆境内公司通过境外发行人的名义，以境外发行人的股权、资产、收益或其他类似权益为基础，在境外市场发行及上市。一家在中国大陆经营主要业务的中国大陆国内公司。《境外上市办法》规定，作为境外直接发行和上市的发行人的中国大陆境内公司，或者作为境外间接发行和上市的境外发行人指定的中国大陆主要经营实体之一，（二）在境外市场发行上市申请书提交之日起三个工作日内向中国证监会提交备案文件；后续行动在同一离岸市场发行证券的，在发行完成后三个工作日内向中国证监会提交备案文件；后续行动（四）境外上市办法规定的重大事项发生并公告之日起三个营业日内，向中国证监会申报；（四）境外上市办法规定的重大事项，应当自该事项发生并公告之日起三个营业日内，向中国证监会报告。下《关于企业备案管理工作安排的通知》海外证券发行及上市中国大陆国内企业中国证监会于2023年2月17日发布（《境外上市办法通知》）, 在海外上市措施生效日期2023年3月31日之前已经在离岸市场上市的中国内地境内公司，不需要立即向中国证监会追溯提交首次公开募股(IPO)或其他以前的上市申请。虽然我们尚未被中国证监会要求，也不太可能需要我们就在海外上市措施生效之前完成的任何我们的证券发行(包括本公司的前身搜狐在纳斯达克上的首次公开募股)获得中国证监会的批准或完成任何备案，但我们可能会被要求在未来具有追溯力，并且我们将被要求：(I)就任何后续行动(I)于完成发售后三个营业日内，于纳斯达克发售吾等证券；及(Ii)于首次递交离岸市场所需的发售或上市申请材料后三个营业日内，向中国证监会提交在纳斯达克以外的离岸市场发售或上市的申请材料。

我们不能确定我们已经完全遵守或未来将永远遵守中国大陆在互联网安全、数据安全、反垄断以及其他与互联网相关服务和电信相关活动相关事宜方面的规章制度。此外，中国大陆的监管部门未来可能会颁布新的法律、规则或法规。如果当前或未来有关互联网相关活动的法律、规则或法规被解读为与我们的所有权结构和/或我们的业务运营不一致，我们的业务可能会受到严重损害，我们可能会受到严厉的处罚。

中国大陆的法律法规要求外国投资者收购中国大陆公司的程序复杂，这可能会增加我们在中国大陆进行收购的难度。

中国大陆有法律法规，如外国投资者并购境内企业规定2006年8月8日由中国内地六个监管部门联合发布并于2009年6月22日修订的《并购规则》；反垄断法；第6号通知；以及商务部安全审查规则，既定的程序和要求，预计将使外国投资者在中国内地的并购活动既耗时又复杂，包括在某些情况下要求事先通知商务部。控制权变更外国投资者控制中国大陆境内企业的交易，中国大陆企业或居民设立或控制的境外公司收购境内关联公司的，须经商务部批准。平台指引规定，任何涉及VIE结构的企业合并或控制权收购（“经营集中”）均属于反垄断审查范围。经营者集中符合国务院规定的申报条件的，经营者必须事先向国务院反垄断执法机构报告经营者集中情况。中国大陆的法律法规亦规定若干并购交易须接受并购管制安全审查。商务部《证券审查规则》进一步规定，在决定外国投资者并购境内企业的具体事项是否需要商务部进行证券审查时，应当遵循实质重于形式的原则，禁止外国投资者通过代理、信托、间接投资、租赁、贷款，或通过合同安排或离岸交易进行控制。商务部在对外国投资者收购中国内地企业进行安全审查时考虑的因素包括：（i）是否涉及一个重要行业，（ii）该交易涉及已经或可能对国家经济安全产生影响的因素，以及（iii）该交易将导致持有良好资产的中国大陆境内企业的控制权发生变化—已知中国大陆商标或历史悠久的中国大陆品牌。的外商投资安全审查办法(the由商务部和国家发展和改革委员会（"发改委"）颁布的《安全审查办法》（"安全审查办法"）于2021年1月18日生效，进一步规定任何影响或可能影响国家安全的外商投资，均须接受中国大陆相关监管部门的安全审查。如果我们计划收购的任何目标公司的业务属于安全审查的范围，我们可能无法成功收购目标公司。遵守相关法规的要求以完成任何该等交易可能会耗费时间，而任何所需的审批程序（包括商务部的审批）可能会延迟或限制我们完成该等交易的能力，从而影响我们扩展业务的能力。

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我们在互联网平台上显示、分发或以其他方式通过互联网平台访问的某些信息可能会使我们因违反中国大陆的法律、法规和法规而承担责任和其他制裁。

中国大陆制定了互联网接入和新闻和其他信息传播的条例。过去，中国大陆的监管机构曾禁止在互联网上传播他们认为违反中国大陆法律的信息，包括淫秽、煽动暴力、危害国家安全、违背国家利益或诽谤的内容。此外，未经中国大陆监管部门许可，我们不得发布某些新闻，例如危及国家安全的新闻。此外，公安部（以下简称"公安部"）有权要求任何本地互联网服务提供商自行决定封锁任何在中国大陆境外维护的网站。如果中国大陆的监管机构采取任何行动限制或禁止通过我们的网络传播信息，或限制或监管我们网络上用户可获得的任何当前或未来的内容或服务，我们的业务将受到损害。

根据工信部颁布的法规，我们还可能对我们互联网平台上被认为不合适的内容以及我们的订户和我们系统的其他用户的任何非法行为承担责任，这些潜在责任包括罚款甚至关闭互联网平台。

此外，我们还被要求删除明显违反中国大陆法律的内容，并报告我们怀疑可能违反中国大陆法律的内容。我们可能难以确定可能导致我们承担责任的内容类型，如果我们错了，我们可能会被阻止运行我们的互联网平台。

我们从位于中国大陆的营运附属公司收取的股息须缴纳中国大陆溢利分配及预扣税。

中国大陆法规目前允许我们的中国大陆附属公司仅从其根据中国大陆会计准则及法规厘定的累计溢利（如有）中支付股息。此外，中国大陆法律规定，我们的中国大陆附属公司每年须拨出不少于其净收入的10%，以提供若干储备金，直至该等储备金等于注册资本金额的50%。该等储备不可分派为现金股息。

此外，中国大陆的税法及法规规定，应付股息的税率最高可达10%的预扣税非中国内地投资者是“非居民企业“，只要该等股息来自中国内地。在.之下《内地与香港特别行政区关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的安排》“中国人”内地-香港《税制安排》)，于2007年1月1日起生效，如香港居民企业被视为非中国并持有派发股息的中国内地企业至少25%的股权，但须经中国内地当地税务机关批准。然而，如果香港居民企业根据适用的中国内地税务法规不被视为该等股息的实益拥有人，则该等股息仍可按10%的税率征收预扣税。国家税务总局(以下简称“国家税务总局”)发布了一份关于税收条约有关问题的公告与“实益拥有人”有关(“公告9”)，自2018年4月1日起生效，为根据中国内地的税收条约和税收安排确定企业是否为股息的“实益拥有人”提供了指导。公告9规定，为了成为实益所有人，实体一般必须是支付股息的企业的收入的直接所有人并有权控制该企业的收入，或者必须是产生这种收入的有形或无形资产的直接所有人并有权控制这种收入，并明确规定，非以从事实质性经营活动为目的成立的公司不得被视为实益所有人。如果我们的任何香港子公司，根据公告9，被SAT确定为不是中国人的实益所有者内地-香港根据税务安排，我们的任何中国内地附属公司向其支付的任何股息将不符合5%的股息预提税率优惠，而将适用10%的常规预提税率。

此外，在VIE未分配的范围内税后在未来VIE派发股息时，我们必须代表在VIE中持有权益的员工缴纳个人所得税。目前的个人所得税税率为20%。

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我们的离岸实体可能需要依赖我们的中国内地子公司支付的股息和其他股权分配，包括我们子公司畅游的中国内地子公司，为该等离岸实体可能有的任何现金需求提供资金。我们的离岸实体可能无法从分派中获得现金，因为我们的中国内地子公司和中国内地的VIE受到中国内地法律对支付该等股息和支付其他款项的限制。

搜狐有限公司是一家控股公司，除了通过我们的中间离岸控股公司投资于以中国内地为基础的经营实体外，并无其他营运资产。我们的离岸实体可能需要依赖中国内地子公司支付的股息和其他股权分配，以满足超出从投资者那里筹集并由搜狐有限公司或我们的其他离岸实体保留的任何现金需求。此外，为了让在中国大陆从事搜狐业务的子公司能够使用从畅游获得的现金股息，这些股息必须通过持有搜狐在畅游股份的搜狐开曼群岛实体支付。支付给我们离岸实体的任何股息的主要来源将需要是我们的中国内地子公司，在他们根据各种服务协议和其他安排从VIE获得付款后。我们在中国内地的子公司可能不会继续根据我们与VIE的合同收到付款，或者此类付款将受到中国内地法律的限制。如果我们的子公司和VIE未来以自己的名义产生债务，管理债务的工具可能会限制他们通过中间公司向我们支付股息或进行其他分配的能力。此外，可供派发股息的金额亦进一步减少，原因是将资金转出中国内地，一般须缴交10%的预扣税，如转账至香港，则须缴交5%的预扣税。内地-香港税收安排。

中国大陆的监管机构也对人民币兑换外币以及在某些情况下将货币汇出中国大陆实行管制。我们在完成取得和汇款所需的行政程序方面可能会遇到困难。如果我们或我们的任何附属公司无法通过该等服务协议及其他安排从我们的经营中获得收入，我们可能无法有效地为我们可能拥有的任何现金需求提供资金。

互联网内容提供商的活动受到或将受到中国大陆其他法规的约束，这些法规尚未生效。我们的业务在实施时可能不符合该等新法规，因此，我们可能会受到严厉处罚。

工信部表示，互联网内容提供商的活动受中国大陆各监管机构的监管，具体取决于互联网内容提供商开展的具体活动。中国大陆的多个监管机构已公开表示，他们正在制定新的法律法规来规范这些活动。目前的监管领域包括在线广告、在线新闻报道、在线出版、提供在线或移动音乐、在线证券交易、通过互联网提供特定行业信息（例如与毒品有关的信息）、增值电信服务的外国投资、网络安全和数据安全。我们在线运营的其他方面可能会在未来受到额外法规的约束。虽然我们已取得经营直播视频平台服务的许可证，但我们不能确定中国大陆的监管机构不会颁布专门规范直播视频平台运营的新法律或法规。我们的业务可能不符合现行法律法规或任何该等新法规，因此，我们可能会受到处罚。

中国大陆对信息发布的监管和审查可能会对我们的业务造成不利影响。

中国大陆当局已经制定了管理互联网接入以及新闻和其他信息传播的规定。此外，中国共产党宣传部对在中国大陆发布的新闻进行审查，以确保特定政治意识形态的呈现。此外，工信部还发布了实施条例，要求在线信息提供商对其门户网站中包含的内容以及订户和其他使用其系统的人的行为承担潜在责任，包括违反中国大陆法律，禁止传播被视为破坏社会稳定的内容。此外，由于中国大陆许多与互联网有关的法律、法规和法律要求相对较新，未经考验，它们的解释和执行可能存在不确定性。此外，中国大陆的法律制度是一种民法制度，在这种制度下，已判决的判例作为判例具有有限的约束力。因此，在许多情况下，互联网平台运营商可能难以确定可能使其承担责任的内容类型。

公安部定期停止在互联网上传播它认为会破坏社会稳定的信息。公安部还有权自行决定要求任何本地互联网服务提供商封锁任何在中国大陆以外的网站。如果中国大陆的监管机构采取行动或行使其权力，限制或消除通过我们的门户网站发布的信息，或限制或监管我们门户网站用户当前或未来的应用程序，我们的业务将受到不利影响。

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国家保密局直接负责中国大陆所有监管和中共组织的国家秘密保护工作，有权封锁任何其认为泄露国家秘密或不符合在网上信息发布中保护国家秘密的相关规定的网站。根据适用法规，我们可能会对在我们的门户网站上传输的任何内容负责。此外，如果传输的内容明显违反中国大陆法律，我们将被要求删除。此外，如果我们认为传输的内容可疑，我们将被要求报告该内容。此外，我们亦须接受电脑保安检查，如果我们未能落实有关的保安措施，防止出现安全漏洞，我们便可能会被关闭。此外，国家保密局已通过条例，规定互联网公司，如我们，提供公告板系统，聊天室或类似服务，必须申请国家保密局的批准。由于该等法规的实施细则尚未颁布，故我们不知道我们将如何或何时遵守，或我们的业务将如何受应用该等法规的影响。

中国大陆监管机构对互联网色情内容的持续打击可能会对我们造成不利影响。

中国大陆的监管部门对网络色情信息有着严格的禁止，并多次对网络色情进行打击。2009年12月4日，工信部与中国大陆其他三个监管部门联合发布了《互联网和移动媒体举报色情、淫秽、低俗信息奖励办法(the《反色情通告》），进一步打击网络色情。根据本《反色情通告》，举报色情网站的互联网用户将获得最高人民币10，000元的奖励，并已成立委员会审查该等举报以确定适当的奖励。2014年4月13日，全国反色情工作组和中国大陆其他三个监管部门联合发布了《反色情公告》，根据该公告，互联网服务提供商必须立即删除含有色情内容的文字、图片、视频、广告等信息。中国大陆有关监管部门可以责令公然制作、传播淫秽色情内容的企业或者个人停止经营，并可以吊销有关行政许可。虽然我们要求所有用户在注册账户时同意我们的服务条款，其中规定了我们平台上禁止的内容类型，并且我们已经从我们的相关渠道和社区中删除了所有包含我们认为可能被合理地认为是粗俗的内容的网页，并加强了我们对用户上传的链接和内容的内部审查和监督。根据中国大陆的法律法规，我们的用户可能会在我们的平台上进行淫秽对话或活动。例如，我们为用户提供了一个直播视频平台，由于该平台上的视频和音频通信是实时进行的，我们无法在内容流到平台之前对直播中的主持人和用户产生的内容进行检查。不能保证中国大陆监管机构认为低俗的内容将来不会出现。如果根据中国大陆的法律法规，我们可能会受到罚款或其他纪律处分，包括在严重情况下暂停或吊销运营我们平台所需的许可证。此外，如果我们被任何监管机构指控托管低俗内容，我们的声誉可能会受到不利影响。

有关网络传播外国影视剧的规定可能会对我们的网络视频业务产生不利影响。

2014年9月2日，广电总局发布了一份关于进一步加强网络外国视听内容管理的通知(the《2014年9月广电总局通知》），要求视听网站经营者在中国大陆通过互联网传播外国电影和电视剧之前，必须向广电总局取得电影公映许可证、电视剧发行许可证或电视动画发行许可证。2014年9月国务院《通知》进一步规定，2014年9月国务院《通知》发布后，视听网站经营者在购买外国电影、电视剧之前，必须在预定播出年度的前一年年底前向国务院国务院申报年度购买计划，并经国务院批准。2014年9月的《广电总局通知》还规定，运营商单年购买并通过其网站传输的外国电影和电视剧数量不得超过上一年同一网站购买和传输的中国大陆国产电影和电视剧总量的30%。

2014年9月发布的SAPPRFT通知已经并可能继续对我们的在线视频业务造成不利影响。如果我们不能及时获得SAPPRFT所需的批准，我们在我们的互联网平台上播放这些外国电影和电视剧的能力以及我们从这些电影和电视剧中产生的广告收入将受到延误。我们亦面临用户可能在任何该等延迟期间访问该等电影及电视剧的盗版版本的风险，且当该等电影及电视剧出现时，其可能性较低，导致我们的在线流量及广告收入低于我们预期。如果我们未能获得广电总局所需的批准，我们可能无法收回我们在获取这些电影和电视剧的播放权和营销方面所花费的成本。此外，我们可能需要确认与我们购买的外国电影及电视剧有关的减值支出。2014年9月的SAPPRFT通知规定国内视频内容与国外来源内容的最低比例可能要求我们购买更多国内视频内容，以便允许我们保持足够的在线外国电影和电视剧组合。另一方面，如果我们响应2014年9月SAPPRFT通知的最低比例要求，减少我们购买外国电影和电视剧，我们在在线视频互联网平台上对用户、流量或广告商的吸引力可能会降低，导致我们的广告收入减少。

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中国大陆对直播服务的监管及审查可能会对我们的业务造成不利影响。

随着直播在中国大陆的普及，中国大陆的监管部门加大了监管力度。中华人民共和国文化和旅游部（以下简称"文化和旅游部"）发布了一份在线性能通知，于2016年7月1日起施行，并发布在线绩效衡量，自2017年1月1日起施行；民航委发布《网络直播社交视频服务管理规定》(the 2016年12月1日起生效；工信部和中国大陆其他几个监管部门发布了关于加强网络社交直播服务管理的通知2018年8月1日，对直播的管理和审查作出了规定。直播社交视频条文要求我们实施程序，以侦测及阻止透过我们的直播平台进行的非法、欺诈、政治敏感及不当内容及活动。虽然我们已经为我们的直播平台实施了旨在检测和防止我们认为可以合理地被视为禁止的材料和活动的程序，但我们平台的主持人和用户可能会分发内容和从事可能被视为非法的活动，但我们没有检测和识别这些活动。如果中国大陆的监管机构认为我们的直播平台存在违法或不当行为，或者媒体对我们的平台有负面报道，中国大陆的监管机构可能会追究我们的责任不遵守规定并使我们受到行政处罚或其他制裁，这可能导致我们的业务遭受损失或对我们的用户群产生不利影响。见"政府规章和法律规定—具体法规和条例—互联网内容提供的规章—在线文化产品"。

有关中国大陆居民离岸投资活动的法规可能会限制我们收购中国大陆公司的能力，并可能对我们的业务造成不利影响。

2014年7月，国家外汇管理局（“外管局”）发布第37号文，取代2005年10月发布的第75号文。37号文要求中国大陆居民，包括中国大陆的机构和个人，在其直接设立或间接控制境外实体（37号文称之为"特殊目的载体"），以持有境内或境外资产或权益为目的，向当地外汇管理局进行登记。中国大陆居民在特殊目的载体发生重大变化时，如中国大陆个人出资增加或减少、股权转让或交换、合并、分立或其他重大事件，也必须提交登记变更。2015年2月，国家外汇管理局发布了《关于进一步简化和完善直接投资外汇管理政策的通知规定，自2015年6月起，根据37号文，指定本地银行有权审查和处理中国大陆居民与其海外直接投资有关的首次外汇登记或修改登记的申请。根据这些规定，中国大陆居民未能遵守规定的登记程序，可能导致相关中国大陆实体的外汇活动受到限制，包括向其离岸母公司支付股息和其他分配，以及限制离岸实体向中国大陆实体的资本流入，包括限制向这家中国大陆实体提供额外资本的能力。

我们的部分或全部股东（身为中国大陆居民）可能不遵守第37号通告或相关规则所要求的所有要求。任何身为中国大陆居民或受中国大陆居民控制的股东，日后如未能遵守本条例的相关要求，我们可能会受到中国大陆监管机构的罚款或法律制裁，包括对我们子公司的限制，向我们支付股息或进行分派的能力，以及我们增加对这些子公司的投资并限制我们的跨境投资活动的能力，这反过来又会限制我们向普通股和美国存托证券持有人派发股息的能力。

中国大陆有关离岸控股公司（如我们）向其中国大陆子公司和其合并的VIE转移资金的监管要求，以及中国大陆对货币兑换的监管控制，可能会限制或延迟我们向中国大陆子公司和我们合并的VIE转移资金的能力，这可能会对我们为业务提供资金和扩展的能力造成不利影响。

作为一家于开曼群岛注册成立的控股公司，我们将需要遵守中国大陆适用的法律法规，以便将资金转移至我们被视为外商投资企业（"外资企业"）的中国大陆子公司，或转移至我们根据美国公认会计准则（ASC 810）合并的中国大陆VIE。如果我们以增加注册资本的方式向任何中国大陆子公司转移资金，我们将需要向该子公司出资，并将出资额从美元或其他外币兑换为人民币，并需要向商务部或其所在地的分支机构、国家外汇管理局或其所在地的分支机构或其所在地的分支机构或授权银行报告。如果我们通过贷款向我们的中国大陆子公司或我们合并的中国大陆VIE转移资金，根据现行的中国大陆法律，我们还需要向国家外汇管理局或其当地分支机构登记此类贷款，我们可能兑换为人民币并向其中一个实体贷款的金额将受到适用的国家外汇管理局法规的限制，如贷款给我们的中国大陆子公司，则为（i）子公司批准的总投资额与子公司注册资本总额之间的差额；（ii）子公司净资产的两倍；如为我们合并的VIE，是VIE净资产的两倍遵守该等要求的需要可能会妨碍我们及时向中国大陆附属公司进行资金转移，如果我们希望通过贷款向中国大陆附属公司或VIE进行该等转移，我们可能转移的金额将受到限制，这可能会限制我们为业务提供资金或扩大业务的能力。

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国家外汇局公布关于改革外商投资企业外汇资本金结算管理的通知（“第19号通告”），于2015年6月1日生效，以及关于改革和规范资本项目外汇结算管理政策的通知（“16号通告”），于2016年6月9日生效。第19号通知和第16号通知取代了以前限制外资企业使用其人民币结算注册资本第19号文和第16号文规定，外商投资企业通过境外投资者出资或贷款转换成外币的人民币资金，只能用于外商投资企业批准的业务范围内，违反规定的行为将受到严厉处罚，包括巨额罚款。这些法规可能会限制我们通过出资或贷款转移和使用我们海外资金的能力，以我们合并为投资或收购其他业务，或设立额外的VIE。

倘我们或我们的雇员（身为中国大陆公民）未能遵守中国大陆有关雇员购股权的法规，我们可能会受到罚款及法律制裁。

在.之下个人外汇管理办法根据中国人民银行颁布的《实施细则》和国家外汇管理局颁布的相关实施细则，中国大陆公民参与的职工股票激励计划、股票期权计划或类似计划的外汇交易，必须经国家外汇管理局批准方可进行。下关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划有关问题的通知根据国家外汇管理局于2012年2月15日发布的《境外股票激励办法》，中国大陆公民获得境外上市公司授予的股票期权、限制性股票单位或限制性股票，必须向国家外汇管理局或其授权分支机构登记，并遵守一系列其他要求。《境外股票激励规则》还规定了在中国大陆境外和境内进行激励计划登记、为参与激励计划而开设和使用特别账户、行使期权和行使收益的资金汇回、出售期权或相关股份的程序。本公司及其任何雇员或董事会成员，均为中国大陆公民，获授购股权、受限制股份单位或受限制股份，均须遵守个人外汇管理办法、相关实施细则和离岸股权激励规则。第37号通知是第一个规范外汇登记的规定非上市公司由于特别目的公司向中国大陆居民授予股权激励，其实施仍存在不确定性。如果我们或我们的任何雇员或董事会成员（中国大陆公民）收到或持有我们或我们任何附属公司的期权、限制性股份单位或限制性股份，未能遵守这些登记和其他程序要求，我们可能会受到罚款和其他法律或行政制裁。

如果我们的某些中国内地子公司和VIE的“高新技术企业”或“软件企业”的资格被撤销或失效，我们可能需要支付额外的税款或弥补任何以前未缴的税款，并可能被征收更高的税率，这将对我们的经营业绩产生不利影响。

中国大陆的税法和法规一般对所有企业实行统一的25%的所得税率，但给予高非企业优惠待遇，根据该优惠待遇，高非企业改为按15%的税率征收所得税，条件是：重新申请每三年申请一次HNTE身份。在这三年期间，HNTE必须每年进行资格自我审查，以确保其符合HNTE标准，并将在任何不符合标准的年度缴纳25%的常规所得税税率。中国大陆的税收法规规定，软件企业自第一个盈利年度起可享受两年的所得税豁免，随后三年可享受减半至12.5%的税率。希望获得软件企业地位的企业必须每年进行自我评估，以确保符合相关的资格标准。在税收优惠年度内，企业使用优惠税率，但经有关部门认定不符合适用条件的，可以撤销该企业的软件企业资格。

管理这些优惠所得税率的中国大陆法律法规的未来解释和实施存在不确定性。我们目前有资格的经营实体的HNTE和软件企业资格，或其获得所得税豁免或退还增值税的权利，可能会受到上级税务机关的质疑并被废除，或者未来的实施条例与当前对适用税收法律法规的解释不一致。如果我们的子公司和我们根据美国公认会计原则(ASC 810)整合的符合HNTE或软件企业资格的VIE在未来不能获得这种优惠所得税地位，我们的有效所得税税率将大幅提高，我们可能不得不支付额外的所得税来弥补之前未缴纳的税款，这将减少我们的净收入。

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我们可能被认为是中国大陆居民企业，我们的全球收入需要缴纳中国大陆的税收。

中国内地税务法规规定，在中国内地以外设立的“实际管理机构”位于中国内地境内的企业被视为“居民企业”，其全球收入(包括从子公司获得的股息收入)一般适用统一的25%的企业所得税税率。在……下面《企业所得税法实施条例》事实上的管理机构“的定义是，对企业的生产和业务、人事和人力资源、财务和金库以及财产和其他资产的取得和处置进行物质和全面管理和控制的机构。由于我们目前几乎所有的运营管理都设在中国大陆，目前尚不清楚中国大陆税务机关是否会要求(或允许)我们被视为中国大陆居民企业。如果我们被视为中国大陆的居民企业，我们将按25%的统一税率对我们的全球收入征收中国大陆税，这可能会对我们的有效税率产生影响，并对我们的净收入和经营业绩产生不利影响。

根据中国内地税法，我们向外国投资者支付的股息和出售我们股票的利润可能要缴纳税款。

在.之下《企业所得税法实施条例》，中国内地所得税适用于支付给投资者的股息，税率为10%“非居民在中国内地没有设立机构或营业地点的企业，或在中国内地设有该等机构或营业地点但有关收入与其设立或营业地点并无有效联系的企业，只要该等股息的来源在中国内地。同样，如该等投资者转让股份所得利润被视为源自中国内地的收入，则该等利润亦须缴交10%的中国内地所得税。目前尚不清楚我们就我们的股份支付的股息或您可能从转让我们的股份中获得的利润是否会被视为来自中国内地的收入并缴纳中国内地税。《企业所得税法实施条例》对支付给我们公司的股息预缴中国内地所得税非中国内地投资者是“非居民如果您在转让我们的美国存托凭证时被要求缴纳中国内地所得税，您在我们美国存托凭证上的投资价值可能会受到重大不利影响。

对货币兑换的限制可能会限制我们有效使用收入的能力。

我们绝大部分收入及经营开支均以人民币计值。人民币在资本项目交易中不可自由交易，其中包括外国直接投资。被归类为资本项目交易的外汇交易受到限制，需要得到国家外汇管理局的批准。这可能会影响我们中国大陆附属公司透过债务或股权融资（包括透过我们的贷款或出资）获取外汇的能力。

此外，尽管人民币目前在经常项目交易（包括股息）以及与贸易和服务相关的外汇交易中可自由兑换，且我们位于中国大陆的子公司可在未经国家外汇管理局批准的情况下购买和保留外汇用于结算该等交易，包括支付股息，中国大陆的有关监管机构可能会限制或取消我们日后购买和保留外汇的能力。

由于我们未来的收入中有很大一部分可能是以人民币形式出现的，这些现有限制及任何未来的外汇兑换限制可能会限制我们使用人民币产生的收入为中国大陆以外的业务活动提供资金或以外币计值的支出的能力。

如果人民币对美元贬值或升值，我们可能会面临货币兑换风险。

我们的报告货币为美元。然而，我们绝大部分收入均以人民币计值。2005年7月，中国大陆对汇率制度进行了改革，建立了以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度。人民币不再钉住美元，汇率会有一定弹性。因此，考虑到浮动汇率制度，如果人民币相对于美元贬值，我们在美元财务报表中所列的收入将贬值。相反，如果人民币相对于美元升值，我们在美元财务报表中所列的收入将升值，但不能充分说明我们在此升值后的经营业绩与以往期间相比的相对实力。

2021年，人民币对美元汇率的官方交易区间中心点于2021年1月为6. 4790，2021年12月为6. 3699，2021年升值约1. 7%。不过，2022年和2023年，人民币对美元汇率大幅贬值。人民币兑美元的官方交易区间的中心点为2022年1月的6. 3629及2022年12月的6. 9852，相当于2022年贬值约9. 8%，官方交易区间的中心点为2023年1月的6. 8020及2023年12月的7. 1024，于二零二三年折旧约4. 4%。于二零二二年及二零二三年之折旧导致二零二二年及二零二三年以美元呈报之收入相对下降。

目录表

中国大陆有有限的对冲交易可减少我们的汇率波动风险。虽然我们可能决定于未来订立对冲交易，但该等对冲的可用性及有效性可能有限，我们可能无法成功对冲风险（如有）。此外，中国大陆的外汇管制条例限制了我们将人民币兑换成美元的能力，可能会扩大我们的货币兑换损失。

与我们的普通股和ADS相关的风险

美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）过去并不能够对我们的独立审计师就其审计我们的财务报表所做的工作进行检查，而PCAOB无法进行此类检查可能会剥夺我们美国存托证券的投资者从此类检查中获益。

从2011年开始，我们和"四大"会计师事务所在中国大陆/香港的分支机构，包括我们的独立注册会计师事务所，受到美国和中国大陆法律冲突的影响。因此，在2022年之前，PCAOB未能对位于中国大陆和香港的独立注册会计师事务所（包括我们的独立注册会计师事务所）进行满意的检查，我们和我们的美国存托证券的投资者被剥夺了此类检查的潜在好处。尽管PCAOB在2022年12月15日报告称，它已经能够对总部设在中国大陆和香港的四大会计师事务所（包括我们的注册会计师事务所）进行了满意的检查，但PCAOB继续警告称，中国大陆当局未来可能采取的立场将阻止PCAOB进行此类检查。未来缺乏此类检查可能会导致投资者和潜在投资者对我们注册会计师事务所的审计和质量控制程序、我们报告的财务信息和我们财务报表的质量失去信心，并导致我们的ADS的市场价值大幅下降。

美国总统于2020年12月签署成为法律的《美国控股外国公司会计法》可能导致禁止我们在纳斯达克、任何其他美国证券交易所或美国境内买卖美国存托凭证。非处方药市场。

2020年12月18日，美国总统签署了《控股外国公司会计法》（2022年12月29日修订，简称“HFCAA”）。HFCAA指示SEC禁止在美国证券交易所和美国境内进行交易。非处方药如果外国公司的财务报表是由PCAOB认定在连续两个审计年度内无法进行全面检查或调查的会计师事务所审计的，则销售该公司的证券(“不检验”年“)，因为会计师事务所所在的外国司法管辖区的当局采取的立场(每家会计师事务所由PCAOB如此确定，是”PCAOB确定的事务所“)。2021年11月5日，美国证券交易委员会批准了一项PCAOB规则，该规则为PCAOB提供了一个框架，以便根据HFCAA确定一家会计师事务所是否为PCAOB认定的事务所。2021年12月2日，美国证券交易委员会宣布，它正在敲定暂行规则，其中包括规定程序，以识别提交年度报告和PCAOB指定的公司发布审计报告的发行人(美国证券交易委员会如此指定的每个发行人，即“委员会指定的发行人”)，并禁止交易美国证券交易委员会指定的发行人的证券，如果美国证券交易委员会确定的发行人的数量为非检查根据HFCAA规定的年份。2021年12月16日，PCAOB向SEC报告，（"2021年PCAOB裁定"），PCAOB认定其无法全面检查或调查总部位于中国大陆和香港的PCAOB注册的会计师事务所，原因是中国大陆和香港当局采取的立场，并确定受2021年PCAOB决定约束的会计师事务所，其中包括我们的独立注册会计师事务所。2022年5月4日，我们被美国证券交易委员会确定为委员会识别的发行人，因为我们向美国证券交易委员会提交了我们的年度报告， 20-F截至2021年12月31日止年度的财务报表，其中包括由我们注册会计师事务所审计的财务报表，该会计师事务所当时在PCAOB识别的公司名单上。于2022年8月26日，PCAOB与中国证监会及中国财政部签订协议（“PCAOB/中国审计协议”），为PCAOB检查及调查总部位于中国大陆及香港的注册会计师事务所提供框架。2022年12月15日，PCAOB向SEC报告，（"2022年PCAOB裁定"）表示，在根据PCAOB/中国审计协议进行广泛彻底的检查和调查后，PCAOB认定其能够进行令人满意的检查和调查，并且总部位于中国大陆和香港的注册会计师事务所，包括我们的注册会计师事务所，先前受2021年PCAOB决定约束的会计师事务所不再被识别为PCAOB识别的公司。因此，我们在2023年没有被SEC确定为委员会识别的发行人。然而，如果PCAOB得出结论认为中国大陆当局未充分履行PCAOB/中国审计协议项下的义务，PCAOB可在未来根据HFCAA将总部设在中国大陆和香港的注册会计师事务所（包括我们的注册会计师事务所）确定为PCAOB识别的事务所。如果将来发生这种情况，我们很可能再次被SEC认定为委员会认定的发行人。如果我们在未来被认定为如此，并连续两年继续如此，HFCAA将要求SEC禁止我们的ADS和普通股在纳斯达克（Nasdaq）、任何其他美国证券交易所和非处方药这将大幅减少或有效终止我们美国存托凭证在美国的交易，这可能导致我们的存托凭证失去其全部市值。

目录表

此外，HFCAA可能会给我们的美国存托证券的投资者和潜在投资者带来不确定性，并导致他们对我们的美国存托证券作为投资失去信心。此外，如果将来我们的美国存托凭证和普通股在纳斯达克（Nasdaq）的交易，以及在美国的交易被SEC根据HFCAA禁止，我们可能会选择不，或无法，我们的普通股在美国以外的交易所上市，而且，即使我们的普通股是在非美国如果没有交易所或其他证券交易平台，我们的普通股市场可能不会发展。此外，即使实施交易禁令，我们也可能难以根据《交易法》终止ADS和普通股的登记，因为HFCAA没有规定终止登记，终止登记的一般要求严格且难以满足。这将意味着我们将继续遵守定期报告和交易法的其他要求，即使我们的美国存托凭证持有人将无法在美国公共证券市场交易该等存托凭证。

我们是一家获开曼群岛豁免的公司，由于开曼群岛法律下有关股东权利的司法先例少于美国法律，我们的股东对其股东权利的保护可能少于美国法律。

我们的企业事务受我们的组织章程大纲及细则、开曼群岛公司法及开曼群岛普通法（主要以英国法律为基础）规管。股东对董事采取行动的权利、少数股东的行动以及董事根据开曼群岛法律对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法管辖。开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法判例，以及英国普通法（和其他普通法管辖区）下的更多司法判例，这些判例对开曼群岛的法院具有说服力，在某些情况下具有约束力。根据开曼群岛法律，我们的股东权利及董事的受信责任并不像美国某些司法管辖区（例如特拉华州）的法规或司法先例所规定的那样明确。特别是，开曼群岛的法律对投资者的保护可能大大减少。此外，开曼群岛公司的股东如果不以自己的名义持有其股份，则没有资格提起股东衍生诉讼。股东亦可能难以向董事送达法律程序。因此，我们的公众股东可能比在美国司法管辖区（如特拉华州）注册成立的公司的股东更难通过针对我们或我们的董事的诉讼来保护他们的利益。

执行针对我们或我们的董事会或管理人员的任何民事判决可能很困难，因为我们的大部分运营和/或固定资产位于美国以外。

我们于开曼群岛注册成立，所有资产均位于美国境外，大部分业务均在中国大陆开展。此外，我们的大部分董事及行政人员均为美国以外国家或地区（主要为中国大陆或香港）的国民及居民，且该等人士的大部分（如果不是全部）资产位于美国境外。因此，我们的ADS持有人可能难以在美国境内向这些人送达法律程序。我们的美国存托证券持有人可能难以在开曼群岛法院或中国大陆法院执行根据美国联邦证券法或美国任何州证券法的民事责任条款在美国法院获得的判决，针对我们及其高级管理人员和董事。

目录表

我们的美国存托证券的交易价格一直波动，而美国存托证券的交易价格可能会继续波动。我们的美国存托证券的价格可能大幅波动，这可能使股东难以在需要时或以具吸引力的价格出售我们的美国存托证券。

近年来，我们在纳斯达克全球精选市场交易的美国存托凭证的交易价格一直在波动。在2021年期间，我们的美国存托凭证的交易价格从14.64美元的低点到24.99美元的高点不等。在2022年，我们的美国存托凭证的交易价格从12.87美元的低点到20.02美元的高点不等。在2023年，我们的美国存托凭证的交易价格从7.80美元的低点到17.25美元的高点不等。2024年2月29日，我们的美国存托凭证的收盘价为每美国存托股份8.96美元。

证券交易所，包括纳斯达克全球精选市场，不时经历重大的价格和成交量波动，影响到科技公司，特别是与互联网相关的公司证券的市场价格。例如，实际和预期的全球经济影响新冠肺炎2020年春季，大流行导致全球股票市场价格大幅下跌，似乎同样对当时我们的美国存托凭证的市场价格产生了不利影响。此外，中国大陆经济未来增长的不确定性可能会对在美国证券交易所上市的中国公司的证券交易价格产生不利影响，包括我们的美国存托凭证。

我们的美国存托证券的价格可能会因许多事件和因素而波动，例如经营业绩的季度变动、我们或我们的竞争对手发布的技术创新或新产品和媒体资产、证券分析师的财务估计和建议的变动、投资者可能认为与我们相当的其他公司的经营和股价表现，以及有关市场趋势或整体经济状况的新闻报道。此外，我们的美国存托股票价格的波动或缺乏积极表现可能会对我们留住关键员工的能力产生不利影响，所有这些员工均已获授购股权或其他股份奖励奖励。

我们的美国存托凭证持有人在转让其美国存托凭证时可能会受到限制。

我们的美国存托证券可在托管人的账簿上转让。但是，保存人可随时或在其认为对履行其职责有利时，关闭其转让账簿。此外，托管人一般可拒绝交付、转让或登记美国存托凭证的转让，于吾等或存托凭证因任何法律或任何政府或政府机构的任何规定而认为适当的任何时间，拒绝交付、转让或登记美国存托凭证的转让（“存款协议”），作为本年度报告的附件，或出于任何其他原因。

美国存托凭证持有人的投票权有限，可能无法及时收到投票材料，无法行使其投票权。

除本年报及《存款协议》所述外，本公司美国存托凭证持有人将不能直接以个人名义或透过其经纪或持有其美国存托凭证的其他第三方行使与本公司美国存托凭证所代表股份相关的投票权。相反，我们美国存托凭证的持有者或其经纪人或其他第三方(如果适用)必须指示托管机构如何行使与美国存托凭证所代表的股份相关的投票权。我们的美国存托凭证持有人或其经纪人或其他第三方可能无法及时收到投票材料来指示托管机构投票，也有可能直接持有美国存托凭证的持有人或通过经纪人或其他第三方持有其美国存托凭证的人将没有机会行使投票权。

广告持有人参与未来任何配股发行的权利可能受到限制，这可能导致其所持股份被稀释，如果向广告持有人提供现金股息不切实际，则广告持有人可能得不到现金股息。

我们可能会不时向我们的股东分配权利，包括购买我们证券的权利。但是，我们不能向美国的ADS持有者提供权利，除非我们根据1933年证券法(“证券法”)注册与权利相关的证券，或者可以豁免注册要求。此外，根据存款协议，除非向ADS持有人分销权利和任何相关证券已根据证券法登记或根据证券法豁免登记，否则存款银行不会向ADS持有人提供权利。我们没有义务就任何此类权利或证券提交登记声明，或努力使该登记声明宣布生效。此外，我们可能无法根据证券法建立注册豁免。因此，我们的美国存托凭证持有人可能无法参与我们的配股发行，并可能遭遇其所持股份的稀释。

此外，我们的美国存托证券的托管人已同意向美国存托证券持有人支付其或托管人就我们的普通股或其他存托证券收取的现金股息或其他分派（扣除其费用和开支）。ADS持有人将根据持有人的ADS所代表的普通股数量按比例获得这些分配。然而，托管人可酌情决定向任何美国存托证券持有人提供分派是不公平或不切实际的。例如，保存人可以确定通过邮件分发某些财产是不切实际的，或者某些分发的价值可能低于邮寄费用，或者分发需要某些监管部门的批准，例如要求登记或批准货币兑换。在这些情况下，托管人可以决定不分配该财产，ADS持有人将不会收到该分配。

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如果授予和行使额外的股票期权，ADS持有者将经历稀释。

截至2023年12月31日，我们没有购买普通股、限制性股票或其他基于股份的奖励的未偿还期权。然而，美国存托股份持有者在行使或结算我们可能不时授予的期权、限制性股票或其他基于股份的奖励时，将面临稀释，即额外发行普通股。

我们可能需要额外的资本，并可能出售额外的美国存托凭证或其他股权证券或产生债务，这可能导致对我们股东的额外稀释或增加我们的偿债义务。

由于业务条件的变化或其他未来发展，包括我们可能决定进行的任何投资或收购，我们可能需要额外的现金资源。倘我们的现金资源不足以满足我们的现金需求，我们可能寻求出售额外股权或债务证券或获得信贷融资。出售额外股本证券或股本挂钩债务证券可能导致股东进一步摊薄。发生债务将导致偿债责任，并可能导致经营及融资契约，从而限制我们的营运。我们不能肯定，如果有的话，我们将以我们可以接受的数额或条件提供融资。

未来我们的美国存托凭证或普通股在公开市场上的大量出售，或认为这些出售可能发生的看法，可能会导致我们的美国存托凭证价格下跌。

我们的ADS或普通股在公开市场上的额外销售，或认为这些销售可能发生，可能导致我们的ADS的市价下跌。截至2023年12月31日，我们有33，048，684股普通股尚未行使的购股权或其他以股份为基础的奖励。然而，我们未来可能根据股份奖励计划向管理层成员、员工及其他人士授出或出售额外购股权、限制性股份或其他以股份为基础的奖励，而有关的结算及出售将会稀释我们的已发行股份，从而可能压低我们的美国存托证券的价格。

如果SEC或法院决定，或者SEC的工作人员，（“SEC工作人员”）将采取一种立场，即我们当前或未来的资产组合，包括现金和现金等价物、短期投资、长期定期存款和长期投资，可能导致我们成为1940年投资公司法下的“投资公司”，为了避免这种指定，我们可能需要将这类资产的比例比我们目前所做的更大，低回报投资。

于二零二三年十二月三十一日及截至本年报日期，我们不时持有包括大量现金及现金等价物及短期投资的资产，以及相对较少的长期定期存款及长期投资的资产。我们持有该等现金及现金等价物、短期投资、长期定期存款及长期投资资产，仅为日后在我们的经营业务中使用，或为不时在公开市场购回我们的美国存托证券提供资金。我们目前持有的该等资产的大部分是由于我们于二零二一年九月出售我们于一间从事提供搜索及搜索相关广告服务的受控经营附属公司搜狗Inc.的权益，向腾讯控股有限公司之间接全资附属公司提供。

经修订的《1940年美国投资公司法》（"投资公司法"）第3（a）（1）节在相关部分将"投资公司"定义为发行人，"（A） [i]或表明自己主要从事或拟主要从事证券投资、再投资或交易业务。. .或（C） [i]从事或拟从事投资、再投资、拥有、持有或买卖证券的业务，并拥有或拟收购价值超过发行人非综合基准总资产（不包括政府证券及现金项目）价值百分之四十的投资证券。基于下述原因，我们认为我们不是第3（a）（1）（A）条或第3（a）（1）（C）条所指的投资公司，因为（i）我们目前没有从事、不打算从事、自1996年成立以来从未从事过主要或根本从事过"投资、再投资、再投资、及（ii）基于我们下文所述有关“投资证券”的定义适当应用于我们各项资产的立场，我们不会持有或建议收购价值超过我们总资产价值40%的投资证券（政府证券及现金项目除外），在未合并的基础上。此外，即使我们被认定符合第3（a）（1）（C）条规定的投资公司的定义，我们认为我们有权依赖《投资公司法》第3（b）（1）条规定的投资公司地位排除在外，原因如下。

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如果我们的存款单资产被视为“现金项目”，为投资公司法第3（a）（1）（C）节的目的，而不考虑其到期日，我们认为这是对此类资产的正确处理，则截至12月31日，我们的投资证券占我们总资产价值的不到40%，不包括政府证券和现金项目，于二零二三年及截至本年报日期。我们相信这是我们的适当处理方法，因为（其中包括）我们的存款证无论如何都是审慎使用我们的现金，其本金和利息都是安全的，而且我们从银行存款和货币市场基金中有即时可用的现金，足以应付我们可能遇到的任何短期流动资金需求。然而，根据我们目前投资我们的超额现金或将来可能不时投资的工具类型，SEC、法院或SEC工作人员可能会确定或采取立场，我们是投资公司法第3（a）（1）（C）条规定的“投资公司”。据我们所知，没有任何法院，无论是SEC还是SEC工作人员，对于在何种情况下存款证可以或可以不是“现金项目”或“投资证券”，就投资公司的各种定义和排除在《投资公司法》定义之外的目的采取明确的立场。然而，我们知道，SEC工作人员不时采取立场，注册人的存款证明，无论其到期日，不符合“现金项目”的资格。如果我们的所有存款证（无论其期限如何）被法院或美国证券交易委员会确定为投资证券，那么截至2023年12月31日，并将于本年报日期持有超过我们总资产价值40%的投资证券，不包括政府证券和现金项目，在未合并的基础上，然后，SEC或法院可以根据第3（a）（1）（C）条的规定确定我们是一家投资公司。

我们认为，即使我们根据第3（a）（1）（C）条的规定被认定为投资公司，我们显然有权依赖《投资公司法》第3（b）（1）条的规定被排除在投资公司地位之外。第3（b）（1）节在相关部分规定，尽管《投资公司法》第3（a）（1）（C）节，"发行人主要是直接或通过参与。. .完全拥有。. .除投资、再投资、拥有、持有或买卖证券以外的一项或多项业务外，“并非投资公司。实际上，我们主要及单独从事业务，自1996年成立以来一直透过直接及间接全资附属公司从事业务，包括透过直接及间接全资附属公司与合并VIE之间的合约进行的业务，投资、再投资或买卖证券除外（即在线媒体、在线视频和在线游戏，以及截至2021年9月，搜索和搜索相关广告服务）。

此外，（i）正如我们定期提交的文件、新闻稿和收益发布电话会议所证明的，我们从未声称自己是，也不打算主要从事“投资、再投资或证券交易业务”；（ii）我们的管理层几乎完全专注于营运附属公司的业务表现及增长，我们的管理层偶尔这样做，只是为了确保投资的管理方式能够安全地保存我们的资本，以便部署在这些业务或不时在公开市场上回购我们的美国存托证券；（iii）如前所述，该等资产乃审慎投资，目的是保存以备日后营运之用；并无透过该等投资为股东带来任何重大回报的目标，亦无亦无向股东发出任何通信，表明存在此目标；及（iv）尽管我们近年来经常经历整体经营业务的税后净亏损，而我们的投资（包括投资证券）几乎总是产生净收入，但与我们的总营业收入相比，我们经历的净亏损很小；搜狐分部的经营亏损已被畅游分部的经营收入显著抵消；我们的投资收入接近于这些投资的总收入，与我们的总收入和畅游部门的收入相比，一直很小。

尽管我们认为，根据《投资公司法》第3（a）（1）（C）条，我们不是一家投资公司，而且无论如何，我们明确符合《投资公司法》第3（b）（1）条所规定的“投资公司”定义的排除范围，但有可能，鉴于（i）关于第3（a）（1）（C）和（ii）条所用“现金项目”一词的含义和应用的不确定性，根据《投资公司法》第3条第（b）款第（1）款规定的投资公司地位被排除在外的事实部分基于对特定注册人的主观判断，在特定的事实和情况下，美国证券交易委员会、法院或美国证券交易委员会工作人员将确定或采取立场，我们确实是投资公司法下的投资公司。如果发生这种情况，除其他原因外，因为像我们这样的"外国私人发行人"不允许根据《投资公司法》注册为投资公司，为了避免这种指定，我们可能会被要求将我们目前以存单形式存在的一些投资转移到银行存款和货币市场基金，这显然符合"现金项目，他说："但回报率可能相对较低，而且在部署这些资产之前，会随时间而减少其价值。我们的美国存托证券也有可能从纳斯达克全球精选市场摘牌，或者我们将面临其他处罚。

我们认为，我们可能已被分类为被动外国投资公司（“PFIC”），于二零二三年课税年度，这可能会导致我们美国存托证券或普通股持有人的不利美国联邦所得税后果。

我们相信，就美国联邦所得税而言，我们可能已于截至二零二三年十一月三十日止应课税年度被分类为私人金融公司。无法保证我们不会于本应课税年度或任何未来应课税年度继续分类为私人金融公司。我们是否继续被视为私人金融公司，主要基于我们在特定应课税年度的营运以及盈利和资产（包括商誉）的组成，包括根据我们的美国存托证券的市价对我们的资产进行估值。

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如果我们在美国持有人（定义见“税务—美国联邦所得税”）持有我们的美国存托证券或普通股的任何应课税年度被视为PFIC，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于该美国持有人。见本年度报告第10项“税务—被动外商投资公司”。

如果我们是PFIC，我们的美国存托凭证或普通股的美国持有者可以做出各种选择，这些选择可能会减轻上述某些税收后果，其中某些选择可能具有追溯力。然而，预计确定此类选举所需的条件将不适用于我们的美国存托凭证或普通股。见本年度报告第10项“税收--被动型外国投资公司”。

我们敦促我们的美国存托凭证的美国持有者和潜在持有者就美国存托凭证或普通股的投资适用PFIC规则咨询他们自己的税务顾问。

过去有媒体报道称，中国大陆当局可能会加强对我们和其他在美国上市的中国大陆公司所使用的VIE结构的审查，这似乎引起了投资者的关注，并导致包括我们在内的在美国上市的中国大陆公司的美国存托凭证价格下跌，未来类似的报告可能会对我们的美国存托证券的价格产生类似的不利影响。

过去，多家知名西方新闻媒体报道称，商务部和中国证监会以及中国内地的其他监管机构，可能正在考虑对像我们这样使用VIE结构的中国内地公司进行更严格的审查或加强监管，以此作为遵守中国内地法律的一种手段，该法律限制外资拥有中国内地某些企业的所有权，包括我们这样的网络游戏企业。一些此类新闻报道还试图将当时被广泛报道的某些中国内地公司的会计问题与VIE结构的使用联系起来。这些新闻报道似乎在当时导致包括我们在内的许多中国内地公司的股价大幅下跌。最近，中国大陆监管机构对使用VIE结构的中国大陆公司(包括我们)进行了更严格的审查或加强监管，这种情况似乎还会继续下去。此外，虽然我们不知道所报告的会计丑闻与VIE结构的使用之间存在任何因果联系，但我们的美国存托凭证的持有者或潜在买家可能会相信存在这种联系。任何此类情况都可能导致投资者对中国内地公司进一步失去信心，并导致我们的美国存托凭证的市场价格波动，如果此类价格大幅下跌，我们可能会受到股东诉讼，这可能会导致我们的股票价格进一步下跌。

我们的一小部分现有股东持有我们相当大比例的流通股，他们的利益可能与其他股东不同。

我们的主席兼首席执行官张博士为我们的最大股东，于2024年2月29日，实益拥有我们约34. 4%的已发行普通股。截至2024年2月29日，我们的行政人员及董事会成员（包括张博士）实益拥有我们约35. 0%的已发行普通股。因此，该等股东将对决定任何公司交易或提交股东批准的其他事项的结果具有重大影响力，包括合并、合并、出售我们的全部或绝大部分资产、选举董事及其他重大公司行动。它们还将对防止或导致控制权的改变产生重大影响。此外，未经该等股东同意，我们可能无法进行可能对我们有利的交易。该等股东的利益可能不同于其他股东的利益。

我们的组织章程大纲和章程、开曼群岛关于合并和类似安排的法律以及我们的股东权利协议中的某些条款可能会推迟或阻止控制权的变更。

我们的组织章程大纲和章程细则的一些条款可能会使收购我们的公司或改变我们公司的控制权变得更加困难，即使收购或控制权变更符合我们股东的利益，或者如果收购或控制权变更将为我们的股东或我们的美国存托凭证持有人提供高于当前市场价格的股票溢价。例如，我们的组织备忘录和章程规定，我们的董事会分为两个级别，交错两年制条款并规定股东无权以书面同意方式采取行动，不得召开特别股东大会，以及对这些条款或管理我们董事会的条款的任何变更，以及关于股东事务的事先通知或将在公司年度股东大会上审议的提名，或我们董事的弥偿，要求持有当时有权投票的所有已发行普通股不少于80%投票权的股东投赞成票。此外，根据开曼群岛法律，本公司与另一家公司的合并需要获得不少于三分之二在为审议合并而召开的必要股东大会上出席并投票的我们的已发行普通股。这些条款中的每一项都可能使第三方更难就拟议的收购或控制权变更获得对我们董事会的控制权，或获得任何必要的股东批准。

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畅游网有限公司的相关风险

畅游业务相关风险

总体风险

畅游产品和服务的市场正在迅速而显著地发展，这使得评估其业务和前景变得困难。

畅游过去在PC游戏网络游戏业务方面取得的成功可能无法为评估其当前业务和前景提供有意义的基础，因为大量游戏玩家已经从个人电脑转移到移动设备上访问网络游戏，而PC游戏的相对受欢迎程度持续下降。为了应对这种迁移，畅游已经投入了大量资源，并且畅游希望继续投入大量资源来开发手机游戏，将其作为其商业战略的一个关键组成部分。然而，畅游的手机游戏战略尚未得到证实，与过去PC游戏运营所面临的挑战截然不同。尽管2014年底畅游推出的手游《TLBB 3D》以及2017年5月推出的手游《Legacy TLBB Mobile》获得了早期成功，但TLBB 3D和Legacy TLBB Mobile的受欢迎程度以及收入从2019年到2023年持续下降。我们不能肯定畅游在推出额外的手机游戏方面的努力是否能够成功，从而产生足够的收入和收入来维持或发展畅游的手机游戏业务。

在一个快速发展和演变的行业中运营的公司可能会经历额外的风险和不确定因素。其中一些风险和不确定性与畅游的能力有关：

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提升畅游品牌认知度和游戏玩家忠诚度；

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开发、授权或运营对游戏玩家有吸引力的新游戏；适应新的趋势和玩家的品味；满足畅游推出的预期时间表；如果成功，则具有可接受的较长寿命，并为畅游带来可接受的利润水平；

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通过为畅游新游戏开发和投资新的业务战略、产品、服务和技术，成功适应不断变化的商业模式、行业趋势和市场环境；

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安排其手机游戏通过流行的移动应用商店进行分销，并以对畅游足够优惠的商业条款(包括收入分享安排)进行分销，使其从游戏中获得可接受的利润水平；

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整合被收购实体的新技术、业务和人员，并产生足够的收入，以抵消此类收购的成本和支出；以及

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维持或扩大畅游的营销努力，以吸引更多的游戏玩家使用其游戏和www.example.com网站的游戏信息门户网站，该网站运营畅游的在线广告业务和移动游戏发行服务，并产生足够的收入，以抵消此类营销努力的成本和开支；17173.com特别是考虑到手机游戏的出现以及随着用户转向移动设备而PC游戏和Web游戏的相对流行度下降。

如果畅游不调整其业务以应对这些风险和不确定性，其继续过去的成功或在未来扩大业务的能力可能会受到阻碍。

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畅游的业务在一个竞争激烈的市场上可能不会成功。

中国大陆的网络游戏市场竞争激烈。畅游主要与中国大陆的其他网络游戏开发商竞争，如腾讯和网易。畅游的许多竞争对手在以下几个方面都拥有或可能逐渐获得与畅游相比的竞争优势：

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更多的财政和技术资源；

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更积极有效的游戏开发人才招聘策略，这可能会使畅游难以留住现有员工和吸引新员工，而这是畅游业务增长所必需的；

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更多的财政资源和更有效的方法来获得热门作品的标题、人物、主题和故事情节的独家许可权，以便根据这些作品改编网络游戏(这对新的网络游戏的成功变得越来越重要)；

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更进取和有效的市场推广策略，以推广他们的网络游戏和渗透手机游戏市场；以及

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为移动设备开发和发布新软件的能力更强，以吸引越来越多的游戏玩家通过移动设备访问互联网产品和服务。

www.example.com网站的在线广告收入主要来自向开发、运营和分销电脑游戏的广告客户提供在线广告服务。由于电脑游戏的市场需求持续下降，www. example.com网站面临激烈竞争，尤其是来自移动应用商店及其他互联网平台的竞争，游戏玩家可透过该平台访问手机游戏，以手机游戏在线玩家为目标。畅游与其他游戏信息门户网站（如新浪公司运营的www.example.com）以及其他互联网门户网站竞争，这些门户网站在以下方面已经或可能建立起竞争优势：

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提高游戏玩家和广告客户的品牌认知度；

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更大的用户和客户基础；

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更广泛和完善的营销和销售网络；

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更具吸引力的流动游戏资讯入门网站，以及更广泛的流动游戏相关产品和服务，例如流动游戏论坛，以回应互联网服务用户由个人电脑迅速转移至平板电脑和流动电话等流动设备，以及流动用户和流动游戏玩家的独特喜好和需求；以及

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更多的财政和技术资源。

为了在中国大陆乃至全球市场有效竞争，畅游必须继续投资研发，提升技术和现有游戏、广告和其他服务，及时推出新的游戏产品和服务，以适应行业趋势和游戏玩家和广告客户不断变化的需求，保持竞争力。如果畅游的产品和服务不能满足其游戏玩家和广告商的需求，没有适当地抓住市场机会，或者没有有效地推向市场，或者如果其竞争对手在开发引人注目的产品或吸引和留住游戏玩家和广告商方面比畅游更成功，那么畅游可能无法有效地竞争。

如果畅游不能成功实现未来的增长，畅游的业务可能会受到影响。

畅游在2013年经历了一段快速增长和扩张的时期，这给其管理人员、系统和资源带来了压力。此外，为了适应未来的任何增长，畅游预计将需要实施各种新的和升级的运营和财务系统，包括程序和控制，以及改进与上述相关的会计和其他内部管理系统和安全系统，所有这些都需要大量的管理努力和财务资源。畅游还需要继续培训、管理和激励其员工，并管理其与第三方运营商、分销商和服务提供商以及游戏玩家基础的关系。所有这些努力都需要大量的管理努力和技能，并产生额外的支出。畅游可能无法高效或有效地实施其增长战略和管理其业务的增长，任何未能做到这一点都可能限制其未来的增长，并阻碍其业务战略。

目录表

畅游可能无法避免增长放缓、收入下降或未来亏损。

2014年之前，畅游的营收在相对较短的时间内大幅增长，但2014年和2015年营收增长停滞，2016年营收有所下降。畅游的营收在2017年略有增长，但在2018年有所下降。由于部分老款游戏的性能改善以及新游戏的成功推出，畅游在2019年、2020年和2021年的收入有所增长，但畅游的收入在2022年和2023年再次下降。畅游未来收入可能会继续下滑或净亏损，原因包括：TLBB PC、TLBB 3D和Legacy TLBB Mobile的收入预计将持续下滑；畅游未来游戏的受欢迎程度不确定；畅游开发和推出商业成功的高质量手机游戏的能力不确定；与手机游戏相关的游戏开发和发行成本相对较高；开发或收购新游戏、技术、资产和业务需要花费更多资金；畅游整合新收购的游戏、技术、资产和业务的能力存在不确定性。因此，畅游未来不太可能出现类似于2014年之前以及2019年、2020年和2021年的收入增长率，您不应依赖任何前期业绩作为畅游未来财务和经营业绩的指标。

畅游之前及未来的任何收购和/或战略联盟可能会对其管理业务的能力产生不利影响，并可能导致减值费用。

畅游已收购，并可能在未来收购与其业务互补的技术、业务或资产和/或达成战略联盟，以利用其在中国大陆市场的地位，并扩大其国内和国际业务。该等收购或战略联盟可能令畅游面临潜在风险，包括与整合新技术、业务及人员有关的风险，包括持续依赖收购目标的管理团队经营收购业务、不可预见或隐藏的负债、管理层注意力及资源从现有业务转移，以及无法产生足够收入以抵销收购或战略联盟的成本及开支。在收购和战略联盟过程中遇到的任何困难都可能对畅游的业务管理能力产生不利影响。此外，被收购的业务可能会因各种原因而未能达到畅游的预期，包括关键人员或关键客户的流失，畅游的战略重点可能会发生变化。因此，畅游可能无法实现其预期的收益。如果畅游未能整合收购的技术、业务和资产或实现预期收益，畅游可能得不到投资回报和此类收购的交易成本。鉴于中国内地经济环境瞬息万变、资本市场高度波动及其他不明朗因素，收购或投资的效益也可能需要相当长的时间才能发挥出来，我们不能肯定任何特定的收购或投资会产生预期的效益，从而可能对其业务和经营业绩造成不利影响。收购可能导致与无形资产有关的或有负债或摊销费用或商誉及/或无形资产的撇账，及/或导致与被收购业务的资产相关的减值亏损，从而可能对畅游的经营业绩造成不利影响。例如，2022年，畅游就一家第三方网络游戏开发商的股权投资确认了1200万美元的减值损失。

畅游依赖于其管理层和关键的开发和技术人员，如果失去他们中的任何一个人的服务，畅游的业务可能会中断。

畅游未来的成功在很大程度上取决于其管理层成员以及关键开发和技术人员的服务，如畅游首席执行官陈德文和关键游戏开发人员。如果畅游管理层或关键开发或技术人员中的一名或多名成员不能或不愿继续担任目前的职位，畅游可能无法轻易取代他们，甚至根本不能。如果畅游管理层的任何成员或其核心员工加入竞争对手或组建竞争对手，畅游不仅会输掉专有技术，主要专业人士、员工和供应商，但畅游管理层和主要员工的此类成员可以开发和运营游戏和其他服务，这些服务可能会与畅游现有和未来的业务竞争，并将游戏玩家和用户从其现有和未来业务中抢走。尽管畅游管理层的这些成员和关键人员中的每一位都与竞业禁止规定，这些竞业禁止这些规定可能不会在中国大陆执行。

目录表

如果畅游不能成功管理和及时调整招聘需求以支持其业务战略，畅游的增长前景可能会受到不利影响。

中国大陆互联网行业的特点是对人才的高需求和激烈竞争，尤其是对游戏开发人员和相关技术人员的需求，畅游能否成功实施其增长战略，取决于畅游能否成功管理并及时调整其招聘需求。2017年，畅游的员工数量减少了13%，2018年减少了14%，2019年减少了15%，原因是畅游强调手机游戏的发展，并裁员了一批原本主要专注于国际市场和平台渠道业务的员工。虽然畅游的员工数量在2020年至2023年保持稳定，但可能会有进一步裁员。任何此类裁员都可能对畅游剩余员工的士气和对畅游的忠诚度产生不利影响，并导致畅游失去对公司业务至关重要的人才和经验，同时也可能对其作为雇主的声誉和未来吸引合格员工的能力产生不利影响。下岗职工员工还可以向畅游提出额外赔偿要求，导致畅游产生额外费用。

畅游可能并不拥有对其业务至关重要的商标、设计和技术的独家权利。

畅游已申请在中国大陆和离岸市场的首次注册，和/或在中国大陆转让相关的注册变更，包括www.example.com、www.example.com、New Blade Online、17173及其相应的中文版本，以确立和保护其对这些商标的专有权。畅游已在中国大陆成功注册了www.example.com、www.example.com和17173等商标。其他商标和/或其中一些商标在其他类别下的首次注册申请和/或与转让有关的注册变更仍在由中国商标局和海外有关当局审查。根据畅游与2018年去世的中国著名武侠小说《天龙八部》知识产权持有人签订的现有许可协议，畅游拥有其PC游戏《TLBB》、《TLBB标识》、《TLBB 3D》和《New TLBB》等商标的许可权，并拥有其手机游戏使用TLBB 3D、Legacy TLBB Mobile、《TLBB Honor》和《New TLBB Mobile》的许可权。在这些条款到期后，畅游可能无法续签这些具有对畅游有利的商业条款的许可协议（如果有的话），并且畅游无法续签这些许可协议可能会迫使其失去使用与这些游戏相关的商标的权利。畅游已经申请了与游戏设计和旨在增强游戏功能的技术相关的专利。畅游公司拥有多项专利申请，目前正在接受CNIPA专利局的审查。对畅游的首次商标注册申请和/或与此类转让有关的注册变更，或畅游的专利申请的批准，须经CNIPA商标局、CNIPA专利局和海外有关当局认定在适用区域内不存在在先权利。畅游不能肯定这些申请会被批准。任何拒绝这些申请的行为都可能对畅游对受影响商标、外观设计和技术的权利造成不利影响。此外，即使这些申请获得批准，我们也不能保证任何注册商标或已颁发专利的范围足以为畅游的权利提供充分的保护。

畅游可能需要花费大量费用来执行其知识产权，如果它不能保护这些权利，它的竞争地位和财务表现可能会受到损害。

畅游将其知识产权和所有权视为其成功的关键。尤其是，畅游在开发当前游戏和未来可能开发的游戏方面花费了大量的时间和资源。畅游保护其游戏所有权的能力对他们的成功和畅游的整体财务表现至关重要。虽然畅游已经在中国大陆注册了软件进行版权保护，并采取了各种措施保护其源代码，但这些措施可能不足以保护其专有信息和知识产权。对未经授权使用专利技术的行为进行监管既困难又昂贵。此外，虽然畅游已经在中国大陆和其他司法管辖区注册了一些与其游戏相关的商标，并申请了额外的商标注册，但在某些情况下，畅游可能无法获得其以不同语言（如英语）申请的商标注册。我们不能保证这些待决或将来的商标申请将获得批准。如未能在任何国家或地区注册商标，则可能会限制畅游在该国家或地区根据相关商标法保护其权利的能力，并且畅游在某些情况下可能需要更改相关商标的名称，这可能会对畅游的品牌推广和营销努力造成不利影响。

尽管畅游努力保护其知识产权，但网络游戏开发商可能抄袭畅游的创意和设计，其他第三方可能侵犯畅游的知识产权。例如，某些第三方盗用了TLBB以前版本的源代码，并在中国大陆和其他地方设置了未经授权的服务器来运营TLBB，以与畅游竞争。未经授权的服务器的存在可能会吸引游戏玩家远离畅游的游戏，并可能导致畅游的收入减少。畅游采取的任何应对措施都可能无法成功消除这些未经授权的服务器。与知识产权有关的诉讼可能会给畅游带来巨大的成本，并转移资源和管理层的注意力，并且可能不会成功。此外，畅游的创意及其某些设计，如果没有以有形的形式固定下来或在中国大陆的有关当局注册，可能不受专利或其他知识产权的保护。因此，畅游在对抗独立开发与畅游竞争的创意和设计的网络游戏开发商方面的知识产权的能力可能受到限制。

目录表

畅游可能面临第三方的侵权或挪用索赔，如果确定对其不利，可能会使其承担重大责任和其他成本。

畅游的成功在很大程度上取决于它使用和开发其技术和专有技术而不侵犯第三方的知识产权。我们不能确定第三方不会对畅游提出知识产权索赔。如果向畅游授予知识产权(包括游戏源代码)的实体对任何此类许可材料没有足够的权利，畅游将面临额外的风险。与游戏开发和技术的知识产权有关的主张的有效性和范围涉及复杂的科学、法律和事实问题和分析，因此往往是不确定的。如果第三方对其提出版权或专利侵权或侵犯其他知识产权，畅游将不得不在诉讼或行政诉讼中为自己辩护，这可能既昂贵又耗时，并可能极大地分散畅游的技术和管理人员的努力和资源。畅游可能成为任何此类诉讼或诉讼的一方的不利裁决或和解可能会使畅游对第三方承担重大责任，或要求畅游向第三方寻求许可，支付持续的版税，或重新设计其游戏，或禁止其开发和运营其游戏。

与网络游戏相关的风险

中国大陆网络游戏产业的未来增长存在不确定性。

畅游的大部分收入来自网络游戏行业，这是一个快速发展的行业。网络游戏行业的增长以及畅游游戏的需求水平和市场接受度都受到高度不确定性的影响。畅游未来的经营业绩将取决于影响网络游戏行业的众多因素，其中许多因素不在畅游的控制范围内，包括：

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网络游戏产业，特别是中国内地和亚太地区其他地区的网络游戏产业是否继续增长，以及增长的速度；

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其他娱乐形式的可获得性和受欢迎程度，特别是在游戏机系统上的游戏，这些游戏在发达国家已经很受欢迎，在中国大陆可能会越来越受欢迎；

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互联网和宽带用户的增长，以及在中国大陆和畅游提供游戏的其他市场的渗透率，以及任何此类增长的速度；

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在中国大陆和畅游提供游戏的其他市场，个人电脑使用量最近的下降和移动设备(如智能手机和平板电脑)用户的增长，特别是为了访问网络游戏，是否会继续或加速；

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消费者人口结构、公众品味和偏好的变化；以及

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中国内地的整体经济状况，特别是不利影响可自由支配消费开支的经济状况。

不能保证网络游戏总体上会继续在中国大陆或其他地方流行。如果随着用户越来越多地转向移动设备，当前PC游戏的受欢迎程度继续下降或加速，畅游的PC游戏收入可能会大幅下降；如果畅游已经推出或预计未来推出的PC游戏不成功，畅游可能无法收回其开发和营销该等游戏的投资。

畅游目前的大部分收入依赖TLBB PC和Legacy TLBB Mobile，TLBB PC和Legacy TLBB Mobile的受欢迎程度持续下降或运营中断将对畅游的运营业绩产生不利影响。

畅游目前的很大一部分收入依赖于TLBB PC和传统TLBB Mobile。畅游于2007年5月推出TLBB PC，并于2017年5月推出Legacy TLBB Mobile。尽管畅游努力改进TLBB PC和Legacy TLBB Mobile，但随着时间的推移，TLBB PC的游戏玩家对其失去了兴趣，因为PC游戏(通过个人电脑访问)的相对受欢迎程度继续下降，Legacy TLBB Mobile也在继续下降。因此，从长远来看，TLBB PC和Legacy TLBB Mobile的受欢迎程度、收入和盈利能力预计将继续下降。请看“畅游在运营和改进其游戏以满足游戏玩家不断变化的需求方面可能不会成功。”

目录表

为了延长TLBB PC和Legacy TLBB Mobile的使用寿命，减缓它们的衰落步伐，畅游需要不断改进和及时更新新功能，包括但不限于增强的社交功能，以吸引现有游戏玩家，吸引新的游戏玩家(包括玩TLBB PC和Legacy TLBB Mobile早期版本的玩家)，并提高玩家对游戏的粘性。如果畅游未能及时改进和更新TLBB PC和Legacy TLBB Mobile，或者畅游的竞争对手推出更多流行的PC游戏和手机游戏，迎合畅游的游戏玩家基础，TLBB PC和Legacy TLBB Mobile的受欢迎程度可能会加速下降，这将导致畅游的收入以更快的速度下降。此外，如果TLBB PC和Legacy TLBB Mobile的运营因意外的服务器中断、网络故障或其他因素而中断，游戏玩家可能会被阻止或阻止购买虚拟物品，这也可能导致畅游的收入大幅下降。

市场对PC游戏的总体需求，尤其是畅游运营的PC游戏的市场需求预计将继续下降，PC游戏的游戏玩家数量预计将继续减少，这将对畅游的网络游戏业务和前景产生不利影响。

畅游很大一部分网络游戏收入来自其个人电脑游戏，尤其是TLBB。然而，随着大量游戏玩家转向移动设备访问网络游戏，PC游戏的受欢迎程度继续下降，越来越多的网络游戏开发商正在推迟或暂停开发和推出新的PC游戏的计划。对于PC游戏开发商和运营商来说，留住现有游戏玩家变得越来越困难，愿意花费时间和金钱玩新PC游戏的游戏玩家数量继续减少。如果这一下降趋势加速，可能会使畅游现有的PC游戏，特别是TLBB，越来越难以减缓其受欢迎程度的下降，并使畅游的新PC游戏获得商业成功；畅游的PC游戏，尤其是TLBB的游戏玩家基础可能会以更快的速度萎缩，这将加速并增加畅游获取和留住其PC游戏玩家的成本，并将对其在线游戏收入产生负面影响。此外，畅游的PC游戏为其带来的利润率一般高于其手机游戏，因为畅游必须通过第三方手机游戏发行商或手机应用商店分销其手机游戏，并与该等发行商或手机应用商店订立收入分享安排。因此，畅游电脑游戏收入的任何下降都可能对其整体利润产生相对较大的负面影响。

随着平板电脑、手机和个人电脑以外的其他移动设备越来越多地用于访问网络游戏，畅游必须继续收购或开发越来越多在此类设备上运行的手机游戏。

手机和平板电脑等个人电脑以外的设备在中国大陆和海外市场的使用越来越多。为了业务的成功，畅游将需要继续开发其现有游戏的版本，以及任何未来能在此类设备上运行良好的游戏。畅游为这类设备开发的游戏可能不会像现有游戏那样流畅地运行，而且可能在其他方面对游戏玩家没有吸引力。此外，此类设备的制造商可能会对在此类设备上使用的应用程序的开发商设置限制条件，因此畅游的游戏可能无法在此类设备上运行良好，或者根本不能运行。随着新设备的发布或更新，畅游在开发用于此类设备的游戏版本时可能会遇到问题，畅游可能需要投入大量资源来开发、支持和维护此类设备的游戏。自2014年以来，畅游一直在投资，并预计将继续在移动设备游戏的开发、推广和运营方面投入大量资金。若畅游无法成功拓展其现有及未来游戏的设备类型，或畅游为该等设备开发的手游版本功能不佳或对用户及游戏玩家缺乏吸引力；若畅游的手游Legacy TLBB Mobile的受欢迎程度及收入持续下降；或畅游已推出或预期于未来推出的其他手游不成功，畅游可能无法维持或增加收入，以及收回在移动市场的投资。

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畅游的手机游戏Legacy TLBB Mobile目前创造了很大一部分收入。畅游越来越依赖占主导地位的第三方游戏发行商和运营商从畅游获得许可证来营销、分销和运营其手机游戏，包括由腾讯控股从畅游获得许可证运营的Legacy TLBB Mobile。如果畅游不能为其现有和未来的手游与腾讯控股和其他占主导地位的第三方游戏发行商和运营商建立和维持合作关系，很可能畅游将无法维持或扩大其手游业务。

畅游的手机游戏Legacy TLBB Mobile自2017年5月推出以来，一直是畅游收入的重要组成部分。截至2022年12月31日止年度，Legacy TLBB Mobile的收入为7,260万美元，占畅游网络游戏收入的约12%，占其总收入的约12%。截至2023年12月31日止年度，Legacy TLBB Mobile的收入为5,540万美元，占畅游网络游戏收入的约12%，占其总收入的约11%。畅游越来越依赖占主导地位的第三方游戏发行商和运营商来运营其手机游戏，这些游戏发行商和运营商拥有庞大的用户基础、领先的大数据分析能力、以及成功运营手机游戏的记录和经验。例如，腾讯控股是一家互联网集团，拥有非常庞大的用户基础，是中国大陆占主导地位的游戏开发商和发行商，根据畅游的许可，它是Legacy TLBB Mobile的独家运营商和发行商，并与畅游分享游戏产生的收入。倘若腾讯控股终止目前与畅游就Legacy TLBB Mobile订立的许可协议，或限制腾讯控股推广Legacy TLBB Mobile的市场推广工作，或倘若畅游不能按畅游接受的商业条款，就其现有及未来的手机游戏与中国内地其他主要游戏发行商及营运商建立及维持合作关系，畅游将难以维持或扩展其手机游戏业务。此外，畅游依靠腾讯控股等第三方运营商向游戏玩家收取购买畅游手游虚拟物品的款项，并向畅游支付预先商定的游戏玩家购买游戏的时间和运营商向畅游付款的时间之间通常会有延迟，这已经并可能继续限制畅游的现金流。

如果畅游无法为移动设备开发成功的高质量游戏，无法通过吸引游戏玩家的各种流派扩大游戏组合，无法将畅游开发的手机游戏货币化，或者无法收购并在合理时期内保持畅游任何成功手机游戏的受欢迎程度和收入水平，畅游的业务将受到影响。

为移动设备开发高质量的游戏是畅游网络游戏战略的重要组成部分。最近，中国大陆的手机游戏市场一直由少数高质量的游戏主导，这些游戏总共创造了市场上所有手机游戏总收入和利润的大部分。畅游已经投入了大量资源，畅游预计将继续投入大量资源发展其手机游戏，专注于畅游认为有潜力成为高质量游戏的游戏。尽管畅游的手机游戏Legacy TLBB Mobile取得了初步的成功，但我们不能保证畅游将能够开发出更多吸引玩家的高质量游戏，或者即使畅游能够开发出成功的高质量游戏，此类游戏的寿命也将足够长，以产生可接受的收入水平，因为手机游戏的寿命往往比PC游戏短。此外，畅游可能在将功能整合到为移动设备开发的游戏中(足够多的玩家会为其付费)中遇到困难，或者在以其他方式充分实现手机游戏的货币化方面遇到困难。随着中国大陆的移动设备市场饱和或接近饱和，手机游戏开发商和运营商越来越多地投入大量资源来扩大其各种类型的手机游戏产品组合，如在手机游戏市场具有吸引力的大型多人在线角色扮演游戏(MMORPG)、多人在线战斗竞技场(MOBA)游戏或第一人称射击游戏(FPS)，以获取和留住游戏玩家，并保持或增加游戏收入。然而，畅游除了开发MMORPG类型的手机游戏外，还没有成功地开发过其他手机游戏。如果畅游无法开发成功的优质游戏，无法通过符合市场趋势的各种流派游戏来扩大其游戏组合，或者无法为其手机游戏总体实施成功的货币化策略，其维持或增长收入的能力将受到不利影响。

畅游能否成功开发移动设备游戏并实现盈利，将取决于其以下能力：

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扩大畅游开发的各种类型的手机游戏，特别是高质量游戏的产品组合内部以及来自第三方开发商的许可证；

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有效开发适用于多种移动操作系统和移动设备的新手机游戏；

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预测并有效地应对越来越多的玩家转向手机游戏、不断变化的手机格局和玩家的兴趣；

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吸引、留住和激励在为移动设备开发游戏方面有经验的有才华的游戏设计师、产品经理和工程师；

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最大限度地减少新游戏开发的发布延迟和成本超支；

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在不降低玩家社交游戏体验的情况下，有效地将手机游戏货币化；

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通过现有和正在开发的第三方技术，包括玩家使用的第三方软件和中间件，开发提供引人注目和最佳用户体验的游戏；以及

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收购并成功整合高质量的移动游戏资产、人员和公司。

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此外，即使畅游开发或获得了成功的手机游戏的许可权，该游戏的生命周期也可能很短，因为即使是成功的手机游戏，其持续的用户忠诚度往往低于成功的PC游戏。例如，畅游于2017年5月推出的手机游戏《Legacy TLBB Mobile》产生的收入从2018年到2023年依次下降，这对于一款手机游戏来说是典型的。此外，尽管在任何给定时间可用的相对大量的手机游戏可以是低质量对于吸引的游戏玩家少于高质量游戏的游戏，这类游戏在总体上可能会吸引大量原本会玩高质量手机游戏的游戏玩家。鉴于手游的寿命不确定，以及大量手游争夺游戏玩家，畅游有必要做出相当大的投资，以拥有一批手游，特别是有潜力成为高质量热门游戏的手游。

如果畅游无法开发或收购新的手机游戏，尤其是高质量的游戏，并且取得成功，或者无法在合理的时间内保持畅游开发或收购的任何手机游戏的受欢迎程度和收入水平，那么畅游可能无法收回开发和收购成本，其未来扩展业务的能力可能会受到阻碍。

我们认为，如果网络游戏改编自中外作者热门作品的标题、人物、主题和故事情节，那么成功的机会就会提高。然而，获得此类作品的网络游戏改编权存在许多风险和不确定性，由此类作品改编的畅游游戏可能不会成功。

我们认为，为了让畅游开发的许多新网络游戏在中国大陆取得成功，它必须获得许可权，最好是独家许可权，以改编流行作品的标题、人物、主题和故事情节以供游戏使用。例如，畅游开发并运营其PC游戏《TLBB》和手机游戏《TLBB 3D》、《Legacy TLBB Mobile》和《New TLBB Mobile》，这些功能都包含在其现有授权协议中，与已故中国武术作家路易·查（Louis Cha）的畅销小说《天龙八部》相关。我们相信，这些功能在吸引和留住TLBB、TLBB 3D、Legacy TLBB Mobile和New TLBB Mobile的许多玩家方面发挥了关键作用。然而，很难确定足够数量的此类作品适合改编用于网络游戏，而畅游面临着来自其他网络游戏公司的激烈竞争，尤其是独家许可权，这些公司也将改编自流行作品的网络游戏。获得许可权，特别是独家许可权，以改编适合的作品用于在线游戏可能涉及巨大的费用，因为随着对此类许可权的竞争加剧，应支付给作者的许可费和改编自此类作品的游戏收入的百分比不断上升。此外，畅游此前已经获得并打算继续寻求获得某些外国作者作品的许可权，而其获得此类权利的能力此前已经受到并可能在未来受到对此类作品的更严格审查以及获得此类权利的更严格审批程序的不利影响，与中国大陆有关部门对国内工程的审查和审批程序相比。

即使畅游获得了作品的许可权，我们也不能确定畅游改编自这些作品的游戏是否会受到欢迎和商业上的成功，以及畅游是否能够收回为许可权支付的费用。由于手机游戏的寿命相对较短，获得这些权利并将这些作品改编为手机游戏会带来额外的风险。此外，在畅游与天龙八部及其他版权持有人的现有许可协议到期后，畅游可能无法续签商业条款对其有利的协议。畅游若未能续签该等协议，可能会迫使其停止相关网络游戏，或就基于《天龙八部》的游戏而言，失去畅游声称拥有基于《天龙八部》或受其启发的各种功能和角色名称的商标权，并对其网络游戏运营和收入造成重大不利影响。

畅游可能无法通过其期望的互联网平台分销其手机游戏，其从任何成功的手机游戏中获得的利润预计将相对低于畅游历来从PC游戏中享有的利润，其手机游戏收入面临额外风险，因为畅游依赖手机应用商店向其手机游戏玩家收取费用。

畅游可能无法按照商业条款安排其手机游戏通过其想要的广受欢迎的第三方移动应用商店进行分销，包括对其足够有利的收入分享安排，以使其从游戏中获得可接受的利润水平。畅游来自手机游戏的利润，即使游戏成功，也可能相对低于从PC游戏产生的利润，因为为了在移动应用商店上获得其游戏的访问权，畅游必须达成收入分享安排，这种安排通常导致利润率低于其PC游戏产生的利润率。由于市场竞争和压力，只有少数第三方移动应用商店和其他游戏分发渠道提供商幸存下来，在剩下的提供商中，包括腾讯和移动硬核联盟在内的更少数量的关键提供商共同控制着相当大的市场份额。因此，畅游在与游戏分销渠道提供商的业务谈判中降低了杠杆，议价能力减弱，这可能会导致畅游被迫同意为其许多手机游戏获得相对较低的收入分成比例。

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畅游依靠移动应用商店向游戏玩家收取购买其虚拟物品的付款，并向畅游付款预先商定的收入分享额。如果移动应用商店停止在其平台上提供畅游的游戏，改变用户支付政策，如退货政策，或未能支付应属于畅游的收入分成，畅游的收入将受到不利影响。当畅游通过规模较小、知名度较低的应用商店发行游戏时，畅游可能无法收到到期的收入分成付款。此外该基于iOS的手机应用商店允许游戏玩家使用外币购买畅游游戏中的虚拟物品或游戏点数，并由手机应用商店向畅游支付预先商定的在使用付款时有效的汇率将此类购买的外币计价收入转换为人民币后的收入分成金额。由于游戏玩家购买游戏的时间和商店向畅游付款的时间之间通常存在延迟，如果在延迟期间使用的外币对人民币贬值，畅游在付款时获得的分红金额将低于如果游戏玩家购买游戏时付款的情况下收到的分红金额。

如果畅游不能采用和实施创新和有效的营销策略，以吸引目标人群中的游戏玩家对其游戏的关注，畅游的新手机游戏将不太可能成功。

在畅游推出和运营其手机游戏的市场上，通常在任何给定的时间都有相对大量的手机游戏可用，这些游戏争夺其目标游戏玩家群体的注意力。畅游能否成功推广其手机游戏并将其货币化，将取决于其采用并有效实施创新营销策略的能力，尤其是通过新媒体如微博、微信、抖音、bilibili.com网站和其他网络游戏论坛进行精准营销，瞄准一般潜在的手机游戏玩家，以及针对特定游戏人群的游戏玩家，以及畅游向其现有PC游戏和手机游戏的玩家交叉营销手机游戏的能力。若畅游未能采纳及实施该等营销及交叉营销策略，或若畅游的竞争对手的营销策略较畅游更具创新性及更有效，其手机游戏将不太可能取得成功，因此畅游可能无法从该等游戏取得可接受的收入水平。

畅游手机游戏的开发和运营可能会因中国大陆新的、影响手机游戏的实施和解释而受到不利影响。

畅游作为一家手机游戏开发商和运营商，在其手机游戏的开发和运营方面，一直面临中国大陆监管机构越来越严格的监管审查。关于中国大陆现行和未来法律法规的颁布和任何变化的时间存在不确定性及其解释和实施的效果，其中除其他外，可能：

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对畅游的游戏设计方式和游戏功能产生不利影响，可能会降低游戏对游戏玩家的吸引力；

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对畅游手机游戏实现可接受的收入和利润的能力造成不利影响；

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增加了畅游手机游戏的访问难度，并导致其玩家数量减少；

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增加畅游手机游戏的开发和运营成本；以及

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管理层需要大量的关注和努力来监控畅游的发展，并确保畅游遵守中国大陆现行和未来影响手机游戏业务的法律法规。

有关中国大陆法律法规对网络游戏（尤其是手机游戏）的相关风险的讨论，请参阅本年报第3项"在中国大陆营商的相关风险"。

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畅游的新游戏可能会吸引游戏玩家离开其现有的游戏。

随着畅游的游戏组合日益多样化，我们不能确定畅游现有游戏的玩家是否会被吸引到其他新推出的游戏，包括其新推出的手机游戏。如果出现这种情况，将减少畅游现有游戏的玩家基础，进而降低这些游戏对其他游戏玩家的吸引力，导致其现有游戏的收入减少。例如，2017年第二季度，畅游的手机游戏《TLBB 3D》产生的收入大幅下降，我们认为这部分原因可能是畅游的手机游戏《Legacy TLBB Mobile》于2017年5月推出。从畅游现有游戏转向其新游戏的游戏玩家在新游戏中购买虚拟物品的花费可能比他们继续玩畅游现有游戏的花费更少，从而对畅游的整体收入造成不利影响。此外，游戏玩家从畅游现有的PC游戏转向其新的手机游戏，以及从其内部将已开发的游戏转给其授权游戏，可能会导致畅游的整体网络游戏利润相对较低，因为由于收入分享安排，其手机游戏和授权游戏的利润往往相对较低。

畅游依赖记录数据来确认游戏收入，并跟踪游戏玩家对虚拟物品的消费模式。倘其数据系统未能有效运作，有关故障将影响其收入确认的完整性及准确性，以及其设计及改善吸引游戏玩家的虚拟物品的能力。

畅游的游戏运营收入来自直接在线销售游戏积分和销售预付游戏卡，其对该等收入的确认取决于游戏玩家购买的虚拟物品被视为消耗品还是永久物品等因素。畅游关于永久虚拟物品的收入确认政策是基于对物品寿命的最佳估计。畅游考虑了付费玩家通常玩其游戏的平均时间和其他玩家的行为模式，以得出对这些永久物品寿命的最佳估计。然而，鉴于游戏行业的快速发展性质，以及畅游为不同品味和偏好的玩家提供的各种类型的网络游戏，畅游对玩家通常玩其游戏的时间的估计可能无法准确反映这些永久虚拟物品的实际生活。畅游在获得更多运营数据时修正了其估计，并试图相应地完善其估计过程。未来对这些估计的任何修订都可能对畅游确认来自这些项目的收入的时间段产生不利影响。例如，这些永久虚拟物品的估计寿命的增加将增加这些物品的收入的确认期限。

畅游依靠其数据系统来记录和监控其游戏玩家对虚拟物品的购买和消费以及购买的虚拟物品的类型。如果其数据系统无法准确记录虚拟物品的购买和消费信息，畅游可能无法准确确认其收入。此外，畅游依靠其计费系统来捕捉此类历史游戏玩家行为模式等信息。若该等资料未能准确记录，或畅游因其任何游戏的经营历史较短而未能掌握足够资料，畅游将无法准确估计游戏玩家就永久虚拟物品玩游戏的寿命或估计平均期间，这亦将影响畅游准确确认来自该等永久虚拟物品的收入的能力。如果畅游的数据系统因系统故障、网络中断或病毒感染而损坏，或受到黑客攻击，数据的完整性将受到损害，这可能会对其收入确认及其确认收入的完整性和准确性造成不利影响。

畅游会定期更新现有的虚拟物品，设计新的虚拟物品，还可能调整价格。如果其数据系统未能准确记录数据，则其更新现有虚拟物品或设计吸引游戏玩家的新虚拟物品的能力可能会受到不利影响，进而可能对其收入产生不利影响。

畅游使用的在线支付平台以及与畅游合作的第三方在线支付平台可能会遭遇安全漏洞，任何此类漏洞都可能导致畅游的客户对其使用的支付系统的完整性失去信心，并对其收入造成不利影响。

游戏玩家通过畅游的在线支付平台以及畅游与之合作的第三方支付平台购买畅游的虚拟游戏积分和预付游戏卡。重要的是，通过公共网络传输的客户信用卡号和有效期、个人信息和账单地址等机密信息必须是安全的。由于在线支付系统的使用越来越多，畅游的游戏玩家将通过互联网进行越来越多的此类购买。因此，相关网络犯罪的风险将增加，畅游目前的安全措施以及与之合作的第三方网络支付平台的安全措施可能并不足够。因此，畅游必须准备加强其安全措施和努力，包括为应对第三方在线支付平台的安全漏洞而设计和实施的措施，以使游戏玩家对其所使用的在线支付系统的可靠性有信心，这将要求畅游承担额外费用。即使采取了这些加强措施和努力，畅游的安全措施可能不足以使其在线支付系统完全安全。此外，畅游对其合作的第三方在线支付平台的安全措施没有控制权，并且可能不知道任何此类第三方在线支付平台存在的安全漏洞。畅游使用的在线支付系统的安全漏洞可能会使其面临诉讼和因未能保护客户机密信息而承担责任，并可能损害其声誉、吸引客户的能力和鼓励客户购买虚拟物品的能力。此外，与畅游合作的任何第三方在线支付平台的任何安全漏洞都可能导致其损失收入，而这些收入本来可以从这些第三方在线支付平台收取，用于支付畅游游戏玩家的费用。

目录表

畅游向其授权或与其共同开发的网络游戏第三方开发商未能履行畅游许可或与其签订的联合运营协议项下的义务，可能会对畅游的运营和该等游戏的收入产生不利影响。

畅游的部分收入来自PC游戏和手机游戏，畅游从第三方开发商那里获得许可，或与第三方开发商联合开发这些游戏。根据其对这些游戏的许可和联合开发协议，畅游依赖第三方开发商提供游戏更新、增强和新版本，提供材料和其他协助，以推广游戏，解决游戏编程错误和“僵尸”和其他入侵问题。任何第三方开发商未能及时提供对游戏玩家有吸引力的游戏更新、增强和新版本，提供帮助以使畅游有效地推广游戏，或以其他方式履行畅游许可和联合开发协议下的义务，都可能对畅游游戏玩家的游戏体验造成不利影响，损害其声誉，或缩短该等游戏的使用寿命，任何一种情况都可能导致游戏玩家流失，畅游加速摊销其为该等游戏支付的许可费，或减少或消除其来自该游戏的收入。

此外，对于畅游从第三方获得许可或与第三方合作开发的游戏，畅游在许可的初始阶段可能无法访问游戏源代码，或者根本无法访问。在没有源代码的情况下，畅游不得不依赖许可方提供更新和增强功能，从而减少了对更新和增强功能的质量和及时性的控制。如果畅游的游戏玩家对他们得到的服务水平不满意，他们可以选择不玩游戏。

畅游从海外开发商那里获得授权还存在额外的风险，因为如果畅游不能成功地定制游戏以适应中国大陆市场和其他市场的文化和用户偏好的差异，这些游戏可能无法在中国大陆市场和其他市场取得成功。

畅游从其授权或与第三方开发商联合开发的网络游戏的运营中获得的利润相对较低。

畅游对畅游授权或与第三方开发商联合开发的游戏的收入分成安排为畅游提供的利润相对低于畅游开发的游戏在内部，在某些情况下，畅游可能无法收回在这类游戏中的投资。此外，为了从第三方开发商那里获得游戏版权，畅游经常必须支付预付款项费用，并承诺在未来支付额外费用。畅游还投资了手机游戏开发工作室，以确保获得广泛的手机游戏流水线。畅游经常必须做出这样的承诺和投资，而不知道畅游正在授权或联合开发的游戏是否会成功，并产生足够的收入，使畅游能够收回成本或使游戏盈利。

畅游将其游戏授权给第三方运营商或与第三方运营商联合运营时，面临巨大的风险和成本，而当畅游直接运营其游戏或将其游戏授权给海外市场的第三方运营商或与第三方运营商联合运营其游戏时，畅游面临额外的风险和成本。

畅游目前，并预计将继续在畅游选择的市场(包括海外市场)独家授权其部分游戏或与第三方运营商联合运营其部分游戏，包括越来越多的手机游戏。畅游面临着与畅游游戏授权或联合运营相关的重大风险，包括：

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难以确定合适的市场；

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在确定、谈判和与了解畅游游戏并能在特定市场有效运营畅游游戏的联合运营商保持良好关系方面存在困难；

目录表

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当畅游的游戏是由持牌机构或联合营运者按其本身的标准经营时，维持畅游的声誉及其游戏的声誉有困难；以及

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畅游知识产权保护难。

畅游目前在选定的海外市场直接或与第三方运营商合作，对其现有和未来的一些游戏进行许可和运营，并预计将继续扩大许可和运营。与畅游游戏在海外的授权或直接或联合运营相关的其他风险包括：

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畅游在海外市场保护知识产权的困难和重大成本；

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在留住和维持当地管理和关键开发和技术人员方面遇到困难，这些人员对畅游游戏有经验和了解，并能够在特定市场有效地运营；

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与畅游针对特定海外市场开发游戏和/或扩展包的能力有关的不确定性；

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与畅游续签许可证的能力以及与被许可方和联合运营商的联合运营协议到期后续签的能力有关的不确定性；

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畅游游戏在海外直接运营，因跨境互联网连接或其他系统故障导致游戏运营中断；

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将其游戏翻译为畅游计划授权或联合运营其游戏的海外市场的当地语言或定制其游戏的巨额成本；

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在某些海外市场分销畅游手机游戏的第三方互联网平台选择有限；

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畅游管理层难以及时有效地监督和管理当地管理层和员工，特别是他们与当地第三方互联网平台或其他服务提供商的互动，以识别和防止任何可能损害畅游业务和声誉或处罚畅游的草率、不诚实或违法行为；

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在某些海外市场推广畅游游戏的营销成本巨大，在这些市场，第三方互联网平台不将营销服务作为收入分享安排的一部分；

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在某些海外市场，不同的游戏玩家偏好；

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在畅游授权或直接或联合运营其游戏的海外市场，与遵守不同的法律要求和商业条款有关的困难和重大成本，如游戏出口监管程序、税收等限制和费用；

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暴露于不同的管理知识产权保护和管理网络游戏、互联网和技术出口的管理制度；

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在海外市场遵守不同法律要求和商业条款的成本；

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为确定支付给畅游的版税，难以核实畅游游戏被许可人从畅游游戏中获得的收入；

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通过使用外国法律制度执行合同和收回应收款方面的困难和拖延；

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影响特定外国或地区网络游戏的政治、法规或经济条件或公共政策的变化；

目录表

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外国或行政区域的监管机构可能征收预扣税或限制畅游利润汇回的风险；以及

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货币汇率的波动。

如果畅游无法有效管理这些风险和控制这些成本，其在中国大陆或中国大陆以外的地区和国家直接或与第三方联合运营商联合授权或运营其游戏的能力可能会受到损害。

畅游可能无法成功运营和改进其游戏，以满足游戏玩家不断变化的需求。

畅游依靠其游戏玩家对虚拟物品的购买和持续消费来产生收入，而这反过来又取决于其游戏对游戏玩家的持续吸引力和他们满意的游戏体验。可能会出现各种问题，导致其游戏对其游戏玩家的吸引力降低，或者可能限制其游戏的持续吸引力。例如：

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畅游可能因技术或资源限制等因素，无法及时提供游戏更新、扩展包等增强功能；

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畅游的游戏更新、扩展包和新版本可能存在编程错误，其安装可能会产生其他不可预见的问题，对游戏体验产生不利影响；

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畅游可能未能及时回应和/或解决其游戏玩家的投诉；

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畅游可能无法消除可能扰乱其游戏正常运行并降低其游戏吸引力的电脑“机器人”；以及

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畅游的游戏更新、扩展包和其他增强功能可能会改变游戏规则或游戏玩家不欢迎的其他方面，导致其在线游戏的活跃账户或活跃付费账户减少。

畅游未能解决这些问题可能会对其游戏玩家的游戏体验产生不利影响，损害其游戏的声誉，缩短其游戏的寿命，并导致游戏玩家的流失和收入的下降。

畅游可能无法按照时间表推出新游戏，其新游戏也可能不会在商业上取得成功。

所有在线游戏的寿命都是有限的。畅游必须不断推出新的游戏，以创造额外的收入，并使其收入来源多样化，以保持竞争力。畅游在开发中的游戏在公测后正式上市之前不会产生任何有意义的收入，我们不能确定畅游是否能够满足新游戏发布的时间表，或者它的新游戏是否能够成功。多个因素，包括技术困难，缺乏足够的游戏开发能力，人员和其他资源，未能或延迟获得相关监管部门的批准，畅游与其新游戏授权方或第三方运营商的关系出现不利发展，以及健康流行病和流行病的爆发，如最近的新冠肺炎疫情可能导致办公室关闭，管理层及主要员工因病缺勤，或导致新游戏延迟推出或取消开发中的游戏。此外，我们不能肯定畅游的新游戏会像TLBB、TLBB 3D和Legacy TLBB Mobile一样受到市场欢迎。畅游可能未能预测和适应未来的技术趋势、新的商业模式以及改变的游戏玩家偏好和要求，未能有效规划和组织营销和推广活动，或未能将新游戏与现有游戏区分开来。如果畅游推出的新游戏在商业上不成功，畅游可能无法从新游戏中产生足够的收入来维持或增长收入，或收回产品开发成本以及销售和营销费用，这可能是重大的。如果畅游取得并支付了授权改编某个作者作品的网络游戏的许可，但未完成该游戏的开发和推向市场，或者畅游推出该游戏但未成功，则畅游可能无法收回其支付的许可费。

目录表

畅游的所有游戏收入都是在基于项目的收入模式下产生的，这带来了与消费者偏好和监管限制相关的风险。

畅游的所有游戏，包括PC游戏和手机游戏，都是在基于项目的收入模式下运营的。在这种收入模式下，畅游的游戏玩家可以免费玩游戏，但购买游戏中的虚拟物品需要收费。基于物品的收入模式要求畅游设计游戏，不仅要吸引游戏玩家花更多的时间玩，还要鼓励他们购买虚拟物品。虚拟物品的销售需要畅游密切跟踪消费者的品味和偏好，特别是在游戏中消费模式。如果畅游未能设计和定价虚拟物品，以激励游戏玩家购买，畅游可能无法有效地将其游戏玩家基础和游戏时间转化为收入。此外，基于物品的收入模式可能会引起中国大陆监管机构的额外担忧，后者一直在实施旨在减少年轻人花在网络游戏上的时间的规定，并打算限制网络游戏运营商发行的虚拟货币总额和个人游戏玩家的购买金额。中国大陆的监管机构可能会认为，不按播放时间收费的收入模式与这些目标不符。基于项目的收入模式可能不会继续在商业上取得成功，未来畅游可能需要将其收入模式改为基于时间的收入模式或其他收入模式。收入模式的任何变化都可能导致畅游的游戏业务中断，游戏玩家数量减少，收入下降。

畅游游戏中未被发现的编程错误或缺陷可能会损害其声誉，并对其运营结果产生不利影响。

畅游经常对其在线游戏进行改进和更新，其中可能包含只有在更新的游戏被用户访问后才会显现的错误或缺陷，特别是在畅游在紧迫的时间限制下推出新的更新时。如果由于任何原因程序错误或缺陷得不到及时解决，畅游可能会失去部分用户，授权或联合运营其游戏的第三方运营商可能会寻求向畅游追偿损失，这可能会对畅游的运营结果产生不利影响，并可能损害畅游的声誉和市场对其游戏的接受度。

畅游的服务器网络，即从第三方运营商租赁的基于云的服务器的安全漏洞，可能会导致其服务或运营中断，为盗版其知识产权提供便利，或危及其游戏玩家和业务的机密信息。

畅游在其服务器上存储有畅游拥有或租赁的物理服务器，以及畅游从第三方运营商处租赁的云服务器，并通过互联网传输大量且持续增长的数据，其中大部分数据对畅游业务运营至关重要，部分数据是有关畅游业务和游戏玩家的高度机密信息。此外，畅游的业务扩展到手机游戏业务，以及其需要遵守中国大陆要求其游戏玩家实名注册的法规，可能会导致其网络上传输的游戏玩家个人数据量随着时间的推移而增加。任何黑客入侵畅游网络或畅游从第三方运营商租用的云服务器，都可能导致其游戏开发和运营以及其他业务活动的严重中断，允许其游戏运行中使用的源代码被盗版，并允许其游戏的盗版版本进入市场。或导致游戏玩家的个人或财务机密信息或与畅游业务有关的机密信息泄露，破坏畅游服务器网络安全，包括畅游从第三方运营商租赁的云服务器，可能导致其服务或运营中断，任何情况都可能对畅游的业务、收入以及在游戏玩家中的声誉造成不利影响。随着畅游业务的扩大以及机密和敏感数据量的增加，为了最大限度地降低此类漏洞的发生率，我们预计畅游将需要花费大量资源来维护和提高其安全系统的有效性。

快速的技术变革可能会增加畅游的游戏开发成本。

网络游戏行业的技术发展正在迅速发展，因此畅游需要预测新技术并评估其可能的市场接受度。此外，中国大陆的监管部门或行业组织可能会采用适用于游戏开发的新技术标准。任何新技术和新标准都可能需要增加PC游戏和移动游戏开发和运营的支出，以及对畅游的开发和技术人员进行持续的专业培训，而畅游将需要调整其业务，并准备好其员工队伍，以应对这些变化，并支持这些新服务的成功。如果畅游在采用新技术或新标准方面落后，其现有游戏可能会失去人气，其新开发的游戏可能会在市场上不受欢迎。

目录表

试图利用畅游游戏和玩家的“作弊”程序和诈骗优惠的激增损害了游戏体验，并可能导致玩家停止玩畅游游戏。

第三方已经开发并可能继续开发“作弊”程序，使玩家能够利用畅游的游戏，以自动方式玩游戏，或者获得相对于公平竞争的其他玩家的不公平优势。这些程序损害了公平游戏玩家的体验，并可能扰乱畅游游戏的经济效益。此外，无关的第三方可能会试图用虚拟物品的虚假报价来欺骗畅游的玩家。畅游需要投入大量资源来发现、禁用和阻止此类程序和活动，如果畅游不能迅速做到这一点，其运营可能会中断，其声誉可能会受损，玩家可能会停止玩游戏。这可能会导致畅游开发技术措施打击此类项目和活动的收入损失和成本增加。

游戏玩家在畅游游戏上的支出可能会受到中国经济波动增长和全球经济不利条件的不利影响。

畅游的收入依赖于游戏玩家的消费，而消费又取决于玩家的可支配收入水平、预期的未来盈利能力和消费意愿。中国大陆GDP增速未来可能会出现波动，增速放缓可能导致畅游游戏玩家减少支出。

此外，全球经济经历了严重的不稳定，近年来全球金融和信贷市场波动不定，美国经济近期的增长可能无法持续，一些分析人士担心欧洲共同体可能经历持续低迷。目前尚不清楚这种不稳定性和波动性会持续多久，是否会加剧，是否会导致全球经济再次衰退，比如2008年开始的那种衰退，以及这种不稳定性和波动性或任何此类衰退可能对中国大陆和畅游运营游戏的其他司法管辖区的经济造成多大的不利影响。中国大陆或离岸市场的任何此类不稳定、波动或不利影响都可能导致畅游的游戏玩家减少在中国大陆或离岸市场的游戏支出，从而减少其收入。

平台渠道业务相关风险

由于在线游戏市场从PC游戏转向手机游戏，以及在线广告市场的不确定性，17173.com网站的在线广告收入可能无法增长，或可能进一步下降。

畅游截至2023年12月31日止年度的在线广告收入为500万美元，主要来自www.example.com网站的运营，较截至2022年12月31日止年度的在线广告收入减少190万美元，或27%。畅游避免在线广告收入进一步下降或增长的能力可能会受到以下任何风险因素的不利影响：

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个人电脑游戏开发商和运营商对在线广告服务的需求下降，因为这类游戏的相对受欢迎程度继续下降；

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广告客户可能采用网络广告以外的新方法和策略来推广其品牌，这将对畅游的广告收入产生不利影响；

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是否接受互联网作为广告媒介取决于衡量标准的制定。目前还没有一个衡量网络广告效果的标准被广泛接受。整个行业的标准可能没有足够的发展，以支持互联网作为一种有效的广告媒介。如果这些标准没有制定，广告商可以选择不在互联网上或通过畅游网站上做广告；以及

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监管政策的变化可能会限制或削减畅游的在线广告服务。

此外，畅游创造和维持可观的在线广告收入的能力还将取决于：

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发展具有吸引广告客户的人口统计特征的庞大用户基础；

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成功开发www.example.com网站的移动版本，并提供广泛的移动游戏相关产品和服务，以应对互联网服务用户从个人电脑迁移到移动设备（如平板电脑和移动电话）；

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通过个人电脑或移动设备接受在线广告，作为一种有效的商业营销方法；

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畅游的广告投放、跟踪和报告系统的有效性；

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现有或潜在客户对网上广告价格的抗拒程度；以及

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开发在线广告的新格式，如流媒体视频。

互联网广告拦截软件的扩张可能会导致广告收入下降。

在互联网广告出现在用户屏幕之前屏蔽它们的网络软件的开发可能会阻碍在线广告的增长。互联网上广告屏蔽的扩大可能会减少畅游从17173.com网站获得的收入，因为当广告被屏蔽时，它不会从服务器下载，这意味着它不会被跟踪为投递广告。此外，由于第三方使用互联网广告拦截软件，广告商可能会选择不在互联网或畅游17173.com网站上做广告。

畅游依靠广告代理商在www.example.com网站上销售在线广告服务。如果目前中国大陆市场广告代理商合并的趋势继续下去，大型广告代理商因合并而获得的议价能力可能会允许它们要求畅游支付更高的销售回扣，这将对畅游的在线广告收入造成不利影响。

www.example.com网站的大部分在线广告服务由广告代理商分发，17173.com网站的大部分在线广告收入来自广告代理商。2023年，畅游聘请了四家广告公司，占www.example.com网站在线广告收入约69%。作为这些代理商的服务报酬，畅游须支付一定比例的收入作为销售回扣。如果在线广告市场被少数大型广告公司整合并有效控制，这些广告公司可能会根据更大的议价能力要求更高的销售回扣，这可能会对畅游的在线广告增长产生负面影响，因为畅游的在线广告收入是扣除其对广告公司的销售回扣后的。

在中国大陆开展业务的风险

广电总局、工信部和其他中国大陆部门对网络游戏行业的监管可能会对畅游的网络游戏运营造成不利影响。

SAPPRT发布了一系列影响网络游戏行业的法规，并为网络游戏运营提供了指导。2009年9月，国家环保总局发布公告，指出国家环保总局将是唯一有权审查和批准网络游戏的监管机构，包括审查和批准从境外版权所有人进口网络游戏，所有网络游戏运营商必须获得互联网出版许可证，以经营网络游戏和相关服务，并获得额外的许可证。预先审批对最初批准的网络游戏进行任何更改或任何新版本或扩展包。这个互联网出版服务管理办法由广电总局、工信部发布，于2016年3月10日起施行，取代互联网出版管理暂行办法2002年起施行的《互联网出版经营管理办法》要求，网络出版经营单位应当申请网络出版服务许可证，而不是互联网出版许可证，持有网络出版许可证的单位应当在规定的期限内申请网络出版服务许可证，以更换其网络出版许可证，所有此类单位在发布新的网络游戏之前，都必须获得国家广电总局的批准。2016年5月24日，广电总局发布通知广电总局关于手机游戏出版服务管理的通知或《移动游戏公告》，于2016年7月1日生效。《手机游戏通知》规定，手机游戏内容需接受审核，手机游戏发行商和运营商必须为游戏申请发行和授权代码。根据《手机游戏公告》，先前已获批准发行的手机游戏的重大升级及资料片可被视为新作品，运营商须在发行前获得批准。如果经营者未能达到这些许可证和批准要求，可能面临严厉的处罚，例如被责令停止经营或吊销营业执照。此外，SAPPRFT的继承机构SPPA先是推迟，然后暂停了对网络游戏发行和授权代码的审查和发布，如2018年4月至2018年12月之间的情况；2019年期间继续推迟此类审查和发布。并再次推迟2021年7月至2022年4月期间网络游戏发行及授权码的发放。畅游的网络游戏业务可能会受到该等国资委和工信部通知及相关实施措施的不利影响，因为网络游戏、新版本、资料片和进口游戏的推出可能会因所需审批而延迟。该等延迟可能导致畅游在线游戏运营成本上升，并对其游戏收入产生不利影响。如果畅游的任何网络游戏运营实体无法遵守中国大陆任何监管机构对网络游戏行业的要求，可能会受到各种处罚，其网络游戏业务可能受到不利影响。

目录表

中国大陆管理网络游戏行业的法律法规正在不断发展，并受未来变化的影响。畅游可能无法获得或保持所有适用的许可证、批准、注册和备案。

中国大陆的网络游戏行业受到高度监管。中国大陆的各个监管部门，如国务院、工信部、国家环保总局、劳动管理局和公安部，有权发布和实施管理网络游戏产业各个方面的法规。

畅游必须获得适用的许可证和批准，并向不同的监管机构进行注册，以运营其网络游戏。例如，为在中国大陆通过互联网发行游戏，畅游根据VIE安排开展业务的VIE必须获得工信部的ICP许可证和国家新闻宣传局的在线出版服务许可证。畅游运营的任何网络游戏都需要在发布前获得SPPA的批准。一旦新的在线游戏或任何现有游戏的任何升级、扩展包或新版本启动，该新游戏或该升级的在线发布必须获得SPPA的批准。如果任何该等VIE未能保持任何必要的许可或批准，或未能及时获得任何新的许可或批准，畅游可能会受到各种处罚，包括罚款和要求其停止或限制其运营。

随着网络游戏产业在中国大陆的持续发展，新的法律法规可能会不时出台，以要求畅游现有许可证以外的其他许可证，并解决出现的新问题。此外，中国大陆现行及任何未来适用于网络游戏行业的法律法规的解释及实施亦存在不确定性。此外，由于手机游戏是一种相对较新类型的在线游戏，因此对于向移动终端用户提供手机游戏的游戏开发商（如畅游）是否需要除了其已经获得的ICP许可证之外获得单独的运营许可证存在不确定性。对于畅游推出的任何手机游戏，畅游可能需要为移动应用程序申请单独的运营许可证。因此，该公司可能无法及时或根本获得所需的许可证或未来所需的任何其他新许可证，并且可能会发现该公司违反中国大陆现行或未来的法律法规，从而可能妨碍其开展业务的能力。

畅游运营一些现有的游戏，并计划运营未来的某些游戏，并通过第三方电子出版实体获得互联网授权码。如果SPPA挑战畅游的任何游戏的商业运营，这些游戏是通过第三方出版实体获得的互联网授权码运营的，畅游可能会受到各种处罚，包括限制其运营。

根据国家经贸委和工信部发布的规定，网络游戏运营商必须持有网络出版服务许可证（或在2016年3月10日《新互联网出版办法》生效前的互联网出版许可证），并且在中国大陆运营和公开发行的每款游戏都必须持有根据该许可证获得的授权代码。畅游发行其现有的某些游戏，其授权码是根据第三方持有的互联网发行许可证获得的。参见“政府规章和法律规定—具体法规和条例—网络游戏服务的规章—网络游戏和文化产品”。中国大陆现行法规对通过第三方实体的许可证获取授权码的后果并不明确。畅游过去和预期未来的做法可能会受到SAPPFT的继承机构—SPPA的挑战，该机构可能会对畅游处以各种处罚，包括罚款、没收出版设备和出版活动产生的收入、吊销其营业执照、或强制停止或限制其经营。

目录表

对虚拟货币的限制可能会对畅游的网络游戏收入产生不利影响。

畅游的网络游戏收入是通过在线销售游戏积分和销售预付卡来获得的，预付卡被认为是关于加强网络游戏虚拟货币管理工作的通知或《虚拟货币通知》，由国家贸易部和商务部于2009年联合发布。中国大陆的法律法规，包括《虚拟货币公告》，已就虚拟货币作出多项限制，并就网络游戏运营商在其游戏中使用的虚拟货币施加多项要求和义务，包括（i）网络游戏运营商发行的虚拟货币总额及个人用户在中国大陆购买的金额受到限制，网络游戏运营商必须每季度报告其发行的虚拟货币总额，并禁止为赚取收入而发行不成比例的虚拟货币；（ii）虚拟货币只能提供给用户以人民币支付，并且只能用于支付虚拟商品和货币发行者的服务。网络游戏经营者须保存交易数据记录不少于180天；（iii）网络游戏经营者不得提供以参与者贡献现金或虚拟货币换取游戏道具或虚拟货币为条件进行的抽奖或抽奖活动；（iv）禁止网络游戏运营商向未成年人提供虚拟货币交易服务；及（v）中国大陆涉及虚拟货币的公司必须是发行方或交易平台，不得同时作为发行方和交易平台运营。畅游必须精心定制其业务模式，包括设计和运营其数据库，以在最短的时间内维护用户信息，以符合中国大陆现行法律法规的要求，包括《虚拟货币公告》，在许多情况下，可以预期会导致其游戏币的销售相对较低，并对其在线游戏收入产生不利影响。尽管MCT批准范围通知规定MCT不再负责监管网络游戏行业，但截至本年报日期，虚拟货币通知尚未被废除，其有效性及未来可撤销性仍不确定。

畅游的业务可能会受到中国大陆以及畅游运营其网络游戏或将其网络游戏授权给第三方的其他司法管辖区的公众舆论和监管政策的不利影响。

由于个人电脑和网吧相对容易，智能手机和平板电脑等移动设备的使用和普及，以及中国大陆缺乏其他吸引力的娱乐形式，中国大陆的许多青少年和其他未成年人经常玩网络游戏。人们担心这会导致未成年人在教育、职业培训、体育和休息等其他活动上花费更少的时间或不参加，多年来引起了公众的不良反应和更严格的政府管制。例如，中国大陆的监管部门已经颁布了抗疲劳相关法规，限制未成年人玩网络游戏的时间。

负面的公众舆论可能会阻止游戏玩家玩在线游戏，并可能导致政府法规对在线游戏的运营以及游戏玩家访问在线游戏施加额外限制。例如，《监察制度通告》规定，网上游戏营办商须采取各种措施，维持与玩网上游戏的未成年人家长沟通的系统，并须监察未成年人的活动，并应家长的要求，暂停其户口。的关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知广电总局于2019年10月25日发布并于2019年11月1日起施行的《预防沉迷通知》要求，网络游戏运营商实施规定时段内不得让未成年人使用网络游戏服务的措施，对未成年人使用付费网络游戏服务的时长和消费进行每日限制，禁止网络游戏经营者向8岁以下未成年人提供付费游戏服务。2021年8月30日，NPPA发布了关于进一步加强防止未成年人沉迷网络游戏管理的通知。 2021年10月20日，中华人民共和国教育部（"MoE"）、国家教育总局和中国大陆其他几个部门联合发布了《关于进一步加强预防中小学生网络游戏成瘾管理工作的通知(the《防止进一步放纵通告》），规定网络游戏经营者只能在周五、周六、周日和中国大陆法定节假日晚上8时至9时每天1小时为未成年人提供网络游戏服务。此外，《防止放纵通告》和《防止进一步放纵通告》规定，网络游戏经营者不得向任何未实名注册的用户提供游戏服务。这些限制性措施可能导致未成年人永久性地将他们喜欢的娱乐方式从网络游戏转向其他形式的娱乐，如短视频或网络视频，这可能导致畅游的游戏玩家数量和在线游戏收入长期下降。畅游授权第三方运营其手机游戏，畅游从第三方运营商的月收入中收取一定比例的版税。第三方有权决定游戏的运营策略，包括是否向未成年人提供游戏访问权。如果游戏提供给未成年人，则第三方必须根据上述监管政策实施严格的限制，这可能导致第三方从未成年人游戏玩家获得的收入减少，进而减少畅游每月按收入支付的版税。如果畅游的第三方授权人确定畅游游戏的主题、故事情节、情节和/或玩法不适合未成年人，并停止向未成年人提供游戏访问权限，则未成年人从该等游戏中获得任何收入，畅游将不会收到相应的每月收入。

此外，SAT还宣布将对游戏玩家从虚拟货币交易中获得的收入征收20%的税。目前尚不清楚这笔税将如何征收，以及是否会对畅游的游戏玩家或其业务产生任何影响，但征收这样的税可能会阻碍那些对交易虚拟货币感兴趣的玩家玩其游戏，这可能会减少其收入。

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此外，在畅游授权或运营其游戏的其他司法管辖区，可能会出现类似的负面公众反应，并可能采取类似的监管政策，这可能会对畅游的收入造成类似的不利影响。

对中国大陆互联网上传播的信息的监管和审查可能会对我们的业务造成不利影响，畅游可能对其网站上显示、检索或链接的信息负责。

中国大陆的监管部门已经通过了管理互联网接入和在互联网上发布新闻和其他信息的法规。根据本条例，互联网内容提供者和互联网出版者不得在互联网上发布或展示任何违反中国大陆法律法规、损害中国民族尊严、淫秽、迷信、欺诈、诽谤等内容。互联网内容提供者和互联网发行者，包括网络游戏经营者，发现其网站或电子公告服务系统中存在属于上述范围的信息时，应立即终止该信息的传输或删除该信息，并做好记录，并报告有关部门。不遵守这些要求可能导致畅游的ICP许可证和其他必要的许可证被吊销，并关闭其网站。互联网内容提供商也可能对在其网站上显示、检索或链接到其网站的违禁信息承担责任。

此外，工信部还发布了规定，规定互联网内容提供商对游戏玩家和其他人使用其网站的行为承担潜在责任，包括违反中国大陆禁止传播被认为破坏社会稳定的内容的法律承担责任。由于这些规定由相关部门解释，作为网络游戏的开发商和运营商，以及作为www.example.com网站的运营商，畅游不可能在所有情况下确定可能导致其承担责任的内容类型。此外，畅游可能无法控制或限制链接到其网站或通过其网站访问的其他互联网内容提供商的内容，或游戏玩家在其网站上生成或放置的内容，尽管其试图监控这些内容。如果监管机构发现其内容的任何部分令人反感，他们可能会要求畅游缩减其游戏，这可能会减少其游戏玩家数量、游戏时间或虚拟物品的购买量。

中国大陆目前没有专门的法律法规来规范虚拟资产的产权，因此尚不清楚畅游可能对游戏玩家丢失虚拟资产承担什么责任。

在玩畅游游戏的过程中，游戏玩家可以获得和积累虚拟资产，如游戏玩家的经验、技能和武器装备。这些虚拟资产可以被游戏玩家高度重视，并且在某些情况下在游戏玩家之间交易以换取真实的金钱或资产。在实践中，虚拟资产可能会因各种原因而丢失，例如网络崩溃导致的网络服务延迟或黑客活动导致的数据丢失。中国大陆目前没有专门的法律法规来规范虚拟资产的产权。2020年5月28日，全国人民代表大会发布《《中华人民共和国民法典》Republic of China(the《民法典》（《民法典》），于2021年1月1日生效，仅规定了一项一般性原则，即如果任何进一步的法律或法规包含关于保护虚拟财产的具体规定，则应适用这些规定。因此，根据中国大陆截至本年报日期有效的法律法规，虚拟资产的合法拥有人是谁，以及虚拟资产的所有权是否受法律保护并不明确。此外，根据中国大陆的法律法规，畅游等网络游戏运营商是否会对游戏玩家损失该等虚拟资产承担任何责任（无论是合同、侵权或其他方面）尚不清楚。基于多项有关网络游戏运营商对游戏玩家损失虚拟资产的责任的判决，法院普遍要求网络游戏运营商提供完善的安全系统，以保护游戏玩家拥有的该等虚拟资产。在虚拟资产丢失的情况下，畅游可能会被游戏玩家起诉，并可能承担损害赔偿责任。

畅游的网络游戏运营可能会因反疲劳相关规定的实施而受到不利影响。

中国大陆的监管部门可能会决定采取更严格的政策来监控网络游戏行业，因为公众对网络游戏成瘾（尤其是未成年人）的不良反应。中国大陆的八个监管部门，包括国家经贸委、教育部和工业和信息化部联合发布了《反疲劳通知》，要求中国大陆的所有网络游戏运营商采用"反疲劳制度"，以遏制未成年人对网络游戏的沉迷。在抗疲劳系统下，连续玩耍三小时或更少被定义为“健康”，三至五小时被定义为“疲劳”，五小时或更多被定义为“不健康”。游戏运营商必须在未成年玩家达到“疲劳”水平时，将游戏利益的价值减少一半，在达到“不健康”水平时，则减少零。此外，中国大陆的网络游戏玩家现在被要求注册身份证号码才能玩网络游戏。该系统允许游戏运营商识别哪些游戏玩家是未成年人。这些限制可能会限制畅游在未成年人中扩大业务的能力。如果将来这些限制扩大到成人游戏玩家，畅游的收入可能会受到不利影响。

目录表

中国大陆的这八个监管机构随后颁布了额外的法规，其中包括关于启动网络游戏抗疲劳系统实名登记核查工作的通知(the《实名制登记通知》），加强实施抗疲劳制度和实名制登记。《实名登记通知》的主要重点是防止未成年人利用成年人身份玩网络游戏，并相应地对网络游戏经营者未正确有效执行防疲劳和实名登记措施的行为进行了严厉的处罚。《实名登记通知》所设想的最严厉的处罚是，如果发现违反了《反疲劳通知》、《实名登记通知》或题为《未成年人监护人网络游戏监控系统的实现（“监察系统通函”）。《防止放纵通知》和《防止进一步放纵通知》要求网络游戏运营商维护并执行用户实名登记制度。《实名登记通知书》、《防止放纵通知书》、《防止进一步放纵通知书》等规定增加了畅游的经营风险，因为这会造成消费者的损失，并要求在实名验证和防疲劳系统上花费更多资源，从而导致其运营成本增加。此外，未成年人玩畅游等网络游戏的时间将受到进一步限制。《防止沉迷通知》要求网络游戏运营商不得在一天的指定时间段内允许未成年人接触网络游戏服务，对未成年人使用和消费付费网络游戏服务的时间进行了指定的每日限制，禁止网络游戏运营商向8岁以下的未成年人提供付费游戏服务。例如，《防止进一步放纵通知》要求，网络游戏运营商只能在周五、周六、周日或中国大陆法定节假日向未成年人提供每天一小时的网络游戏服务，时间为晚上8时至9时。此外，如果发现违反这些规定，畅游可能会被要求暂停或停止其网络游戏运营。

2013年2月，中国大陆的15个监管部门，包括国家环保总局、MoE、国家工业和信息化部，联合发布了《未成年人网络游戏成瘾综合防治工作方案》 (the《工作计划》），实施不同部门的综合措施，防止未成年人沉迷网络游戏。根据《工作方案》，现行相关规定将得到进一步明确，相关部门将另行发布实施细则。因此，畅游可能不得不对小游戏玩家施加更严格的限制，这可能导致其运营费用增加，并减少来自小游戏玩家的收入。

2014年7月，广电总局发布了关于进一步开展网络游戏抗疲劳系统实名登记核查工作的通知(the《实名登记验证通知》），指出鉴于移动设备固有的部分硬件和功能限制，适用于互联网游戏的抗疲劳系统要求目前不适用于手机游戏。如果SPPA作为SAPPRFT的继任机构，未来决定将抗疲劳系统要求扩大到手机游戏，畅游的运营费用将可能增加。

项目 4.

关于该公司的信息

公司的历史与发展

1996年8月，我们的前身搜狐公司在特拉华州注册为互联网技术公司中国公司，1997年1月，我们推出了最初的网站itc.com.cn。1998年2月，我们重新启动我们的网站域名为www.example.com，并于1999年9月更名为搜狐公司。2000年7月17日，我们完成了在纳斯达克的首次公开募股，代码为“搜狐”。2003年，www.example.com Limited在开曼群岛注册成立为搜狐公司的直接全资附属公司。2018年5月31日，www.example.com Inc.被解散，www.example.com Inc.普通股的所有流通股。已摘牌及注销，而代表www.example.com Limited所有已发行普通股之美国存托证券已于以股换股根据www.example.com Inc.的股东。2018年6月1日，我们的ADS开始在纳斯达克全球精选市场以相同的“SOHU”代码交易，取代www.example.com Inc.的普通股。Sohu.com 为顶级，搜狐集团的公开上市控股公司。

2005年，我们的全资子公司搜狗有限公司在开曼群岛注册成立。2006年和2010年晚些时候，我们将搜索和搜索相关业务转移给了搜狗。2017年11月13日，搜狗在纽约证券交易所完成首次公开募股，交易代码为“SOGO”。2021年9月23日，我们完成了腾讯控股/搜狐搜狗股份购买协议中设想的腾讯控股/搜狐搜狗股份购买，即我们的全资子公司搜狐搜索以每股9美元的收购价将搜狐搜索拥有的搜狗的全部A类普通股和搜狗的B类普通股出售给腾讯控股合并子公司。我们从腾讯控股/搜狐搜狗的股票购买中获得了约11.8亿美元的现金总代价，我们不再拥有搜狗的任何实益所有权权益。

目录表

2007年8月，我们的全资子公司畅游网络有限公司在开曼群岛注册成立。2007年12月，我们将网络游戏业务转移到畅游。2009年4月2日，畅游在纳斯达克完成首次公开募股，交易代码为“Cyou”。2020年4月17日，我们完成了畅游的合并，据此，我们收购了我们尚未实益拥有的畅游的全部流通股。因此，畅游网有限公司成为我们全资拥有的私人公司，畅游美国存托凭证不再在纳斯达克全球精选市场上市。

我们的主要执行办公室位于北京市海淀区科学园南路2号3座搜狐媒体广场，邮编100190，人民Republic of China。我们在这个地址的电话号码是+8610-6272-6666.我们在开曼群岛的注册办事处位于大开曼群岛Uland House邮政信箱309号枫叶企业服务有限公司的办公室，KY1-1104，开曼群岛。

我们必须遵守《交易法》的定期报告和其他信息要求。根据《交易法》，我们被要求向SEC提交报告和其他信息，或向SEC提交报告和其他信息。此类报告和其他信息的副本，在如此存档或提供时，可免费查阅，并可在SEC在华盛顿特区20549室F Street 100号维护的公共参考设施中以规定的费率获得。公众可致电证券交易委员会获取有关华盛顿特区公共资料室的信息，网址为电话：1-800-美国证券交易委员会-0330。SEC还在www.sec.gov上维护一个网站，其中包含使用其EDGAR系统向SEC提交电子文件的注册人的报告、委托书和信息声明以及其他信息。作为一家外国私人发行人，我们豁免遵守《交易所法》关于季度报告和委托书的提供和内容的规则，高级管理人员、董事和主要股东也不受《交易所法》第(16)节所载的报告和短期周转利润追回条款的约束。

业务概述

我们是中国领先的在线媒体、视频和游戏业务集团，在中国大陆的个人电脑和移动设备上提供全面的在线产品和服务。我们的业务是由搜狐和畅游进行的。搜狐是领先的在线媒体内容和服务提供商。畅游是中国大陆领先的网络游戏开发商和运营商。我们的大部分业务是通过我们在中国大陆的子公司和我们根据美国公认会计准则(ASC 810)整合的VIE进行的。

通过搜狐和畅游的运营，我们创造了品牌广告收入、网络游戏收入和其他收入。截至2023年12月31日的年度，我们的总收入约为600.7美元，其中品牌广告收入为8,870万美元，网络游戏收入为479.7美元，其他收入为3,230万美元。

搜狐：总收入为116.0美元。

8370万美元的品牌广告收入，其中6610万美元来自搜狐媒体门户网站，1760万美元来自搜狐视频；以及

其他收入3,230万美元，主要来自付费订阅服务、其他平台的收入分享和互动广播服务的收入。

畅游：总收入为484.7-100万美元。

网络游戏收入479.7美元，其中PC游戏收入368.7美元，手机游戏收入111.0美元；以及

品牌广告收入500万美元，主要来自畅游的17173.com网站。

搜狐的业务

品牌广告业务

搜狐的主要业务是品牌广告业务，通过我们的在线媒体向用户提供多种互联网设备上的各种内容、产品和服务，如手机、平板电脑和个人电脑。我们的大部分产品和服务是通过搜狐媒体门户网站和搜狐视频在中国大陆提供的。

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搜狐媒体门户网站。搜狐媒体门户网站是一家领先的在线新闻、信息和内容服务提供商。它为用户提供了通过手机应用搜狐新闻App、移动门户m.sohu.com和适用于PC的www.sohu.com访问全面内容的机会。从2023年开始，我们的在线房地产信息和服务提供商分众(www.afocus.cn)被整合到搜狐媒体门户网站。

目录表

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搜狐视频。搜狐视频是一家在线视频内容和服务提供商，通过手机应用程序搜狐视频应用程序、tw.sohu.com和PC视频应用程序ifox。

品牌广告业务产生的收入在我们的综合全面收益表中被归类为品牌广告收入。

搜狐的其他业务

搜狐的其他业务主要包括付费订阅服务、来自其他平台的收入分享以及互动广播服务。搜狐从其他业务产生的收入在我们的综合全面收益表中被归类为其他收入。

畅游业务

畅游的业务包括网络游戏业务和平台渠道业务。平台渠道业务主要包括在线广告和手机游戏发行服务。

网络游戏业务

畅游的网络游戏业务向游戏玩家提供PC游戏和手机游戏。

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电脑游戏。PC游戏是由数十万游戏玩家通过个人计算机同时访问和玩的交互式在线游戏，需要本地客户端游戏访问软件应安装在所使用的电脑上。

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手机游戏。手机游戏在移动设备上玩，需要互联网连接。

畅游的所有游戏都是以物品为基础的收入模式运营的，这意味着游戏玩家可以免费玩游戏，但也可以选择付费购买虚拟物品，非物理游戏玩家可以在游戏中购买和使用的物品，例如角色、武器、宝石、宠物、技能、时尚物品和其他物品。游戏中消耗品、特性和功能。经营网络游戏所产生的收益于我们的综合全面收益表中分类为网络游戏收益。

畅游的主要游戏是PC游戏TLBB和移动游戏Legacy TLBB Mobile。截至2023年12月31日止年度，TLBB PC的收入为3.214亿美元，约占畅游在线游戏收入的67%，约占畅游总收入的66%，约占搜狐集团总收入的53%。截至2023年12月31日止年度，Legacy TLBB Mobile的收入为5540万美元，占畅游在线游戏收入的约12%，占畅游总收入的约11%，占搜狐集团总收入的约9%。

平台渠道业务

畅游的平台渠道业务主要包括17173.com网站的运营。17173.com网站为游戏玩家提供新闻、电子论坛、在线视频等在线游戏信息服务，以及手机游戏发行服务。畅游的在线广告收入来自于在17173.com网站上向第三方广告商提供广告服务，以及来自手机游戏发行服务的在线游戏收入。

搜狗的生意(停业)

自我们于2020年9月29日签订腾讯控股/搜狐搜狗股份购买协议至2021年9月23日腾讯控股/搜狐搜狗股份购买完成之间，搜狗符合终止运营的标准。因此，搜狗的经营结果从我们持续经营的业绩中剔除，而搜狗产生的收入和费用在我们的综合全面收益表中反映为非持续经营。2021年9月23日后，我们停止在合并财务报表中合并搜狗。我们对历史报表进行了追溯调整，以便提供一致的比较基础。

在腾讯控股/搜狐搜狗股份购买于2021年9月23日完成之前，我们的搜索和搜索相关业务主要由搜狗提供的搜索和搜索相关广告服务组成。搜狗还提供互联网增值服务，主要涉及第三方开发的网络游戏和手机游戏的运营，并提供其他产品和服务。

目录表

产品和服务

搜狐的业务

品牌广告业务

搜狐的主要业务是品牌广告业务，通过在线媒体为用户提供各种内容，产品和服务，这些产品和服务跨越多个互联网功能的设备，如手机，平板电脑和PC。我们的大部分产品和服务均通过搜狐媒体门户网站和搜狐视频在中国大陆提供。

消息来源

搜狐媒体门户网站

搜狐媒体门户网站是一家领先的在线新闻、信息和内容服务提供商。我们通过整合专业媒体组织的内容并与独立撰稿人合作，为用户提供全面的内容。我们向用户推荐他们可能感兴趣的个性化内容，并鼓励他们根据我们的社交分发功能进行互动。我们通过手机应用程序搜狐新闻应用程序、移动门户网站www.example.com以及个人电脑网站www.example.com提供内容。

搜狐视频

搜狐视频是一家在线视频内容和服务提供商。我们为用户免费提供大部分广泛而全面的视频内容库，包括从第三方购买的国内外热门电视节目、自主开发的视频内容、综艺节目、PGC、UGC以及其他通过直播产生的内容。我们还提供精选内容，从中产生订阅收入。用户可以通过访问我们的移动视频网站或安装我们的移动视频应用程序搜狐视频应用程序，或通过PC通过www.example.com或ifox，我们的PC视频应用程序访问我们的视频内容。

商业模式

在品牌广告业务方面，我们作为中国大陆领先的互联网公司之一，享有强大的竞争地位。透过上述平台，我们透过产品及服务所提供的良好用户体验，建立了我们的用户基础。通过移动设备和个人电脑，我们在不同的互联网平台上以不同的格式向广告客户提供广告投放。我们依靠内部销售人员的直接销售及广告代理在互联网平台上进行广告销售。我们的广告客户包括跨国公司和中国大陆国内中号的和小公司。

我们有三种主要的定价模型，包括固定价格模型、每次印象成本（CPM）模型和每次点击成本（CPC）模型。

固定价格模型

在固定价格模式下，签订合同以确定要提供的广告服务的固定价格。鉴于广告商在广告展示期间平均从展示广告中获益，只要所有收入确认标准均已满足，我们将按直线原则在广告展示期间确认收入。

CPM模型

在CPM模式下，每个合格显示器的单价是固定的，并在与广告商的合同中说明。合格展示被定义为广告的外观，其中该广告符合合同中规定的标准。鉴于费用在整个合同中的定价是一致的，并且单价是根据我们针对类似广告商的定价做法确定的，我们根据固定单价和符合条件的展示数量确认收入，前提是所有收入确认标准都已满足。

目录表

CPC模型

在CPC模式下，与广告商的合同中没有规定广告服务的固定价格。每次点击的单价是基于拍卖的；我们向广告商收取每次点击当用户点击广告时。由于费用在整个合同中定价一致，且单位价格根据我们对类似广告客户的定价惯例而固定，我们根据合资格点击和点击发生时的单位价格确认收入，前提是符合所有收入确认标准。

搜狐的其他业务

畅游业务

网络游戏业务

商业模式

畅游的网络游戏业务为游戏玩家提供PC游戏和手机游戏。畅游的游戏玩家通常通过个人电脑和连接到互联网的移动设备（如手机和平板电脑）访问畅游的游戏。为了访问畅游的PC游戏，必须在所使用的计算机中安装游戏访问软件。使用个人电脑的游戏玩家通常可以直接从畅游的主游戏网站下载游戏访问软件、临时更新和扩展包。游戏玩家通过下载畅游的移动游戏应用程序访问畅游的手机游戏，主要是从第三方移动应用程序商店，或者在较小程度上从畅游的游戏网站下载。

畅游的在线游戏主要由MMORPG组成。畅游还在扩大其游戏组合，推出更多类型的纸牌角色扮演游戏（“RPG”）、体育游戏、休闲游戏和策略游戏。MMORPG是大型多人在线角色扮演游戏，允许大量玩家在虚拟世界中扮演角色并相互互动。基于卡片的RPG是玩家以卡片的形式收集角色或其他虚拟物品的RPG。体育游戏是模拟体育实践的游戏。休闲游戏通常涉及更简单的规则，更短的时间，并需要较少的学习技能。策略游戏是模拟游戏，允许玩家控制，管理和使用游戏角色和物品，并设计和实施自己的策略来赢得游戏。

畅游的游戏是在基于项目的收入模式下运营的，这意味着游戏玩家可以免费玩畅游的游戏，但可以选择付费购买虚拟项目，这是非物理游戏玩家可以在游戏中购买和使用的物品，例如角色、武器、宝石、宠物、技能、时尚物品和其他物品。游戏中消耗品、特性和功能。通过虚拟物品，玩家可以增强他们的团队或角色，加速他们在畅游游戏中的进度，并与朋友分享和交易。

对于选择购买虚拟商品的玩家，畅游提供了增强的游戏体验和福利，例如：

加快了进度。畅游的许多游戏都为玩家提供了购买物品的选项，这些物品可以加速他们在游戏中的进步，增加他们的能力，这样他们就可以更快地升级，更有效地在游戏中与他人竞争。虽然畅游销售了许多加速其游戏进度的产品，但畅游监控并仔细平衡了支付和支付能力之间的差距不付钱游戏玩家避免灰心丧气不付钱游戏玩家并保持游戏的挑战性和趣味性，为付费游戏玩家。

增强的社交互动。畅游在其游戏中使用各种虚拟物品来促进互动，并促进游戏玩家之间的关系建立。

个性化、定制化外观。畅游的许多游戏为玩家提供了购买装饰性和功能性物品的选项，以定制他们的角色、宠物、车辆、房屋和其他物品的外观游戏中来表达他们的个性。

礼物。畅游的许多游戏让玩家可以选择购买礼物送给朋友。礼物的例子包括特殊节日和节日的装饰性物品和限时物品，如情人节、春节(中国新年)和圣诞节。

畅游的网络游戏包括自营游戏和授权给第三方运营商的游戏。

目录表

自营游戏

对于自营游戏，畅游根据虚拟物品的需求或预期需求确定虚拟物品的价格。畅游可能会根据某些虚拟物品的消费模式改变其定价。畅游在自己的服务器上托管游戏，负责游戏的销售和营销以及客户服务。畅游的自营游戏包括自主开发的PC游戏和手机游戏，以及畅游授权第三方开发商或与第三方开发商共同开发的PC游戏和手机游戏。

已获许可的游戏

畅游还授权第三方运营其在线游戏。畅游已授予腾讯独家授权，在中国大陆发行和运营其手机游戏Legacy TLBB Mobile和New TLBB Mobile，并将其PC游戏TLBB PC和移动游戏Legacy TLBB Mobile授权给中国大陆以外的特定市场的第三方运营商，包括香港、台湾、越南和马来西亚。

这个已获许可的游戏包括内部开发的PC游戏和手机游戏，以及由第三方开发商授权或与第三方开发商联合开发的手机游戏。根据畅游与第三方运营商的许可协议，运营商向畅游支付预付的许可费，畅游拥有对许可条款的收入分享权。许可证的有效期通常为一至三年。畅游为已获许可的游戏，而对于授权给离岸市场的游戏，更新和扩展包通常在中国大陆发布后才发布。

为已获许可的在游戏方面，第三方运营商负责所有运营和成本，包括营销和客户服务，以及服务器的租赁和维护。

平台渠道业务

知识产权和专有权利

我们认为我们的专利、版权、服务标志、商标、商业秘密和其他知识产权对我们的成功至关重要。我们依赖于专利、商标和版权法，商业秘密保护，竞业禁止以及与我们的员工、客户、合作伙伴和其他人签订的保密和/或许可协议，以保护我们的知识产权。在我们推出任何新产品或服务之前，我们通常会申请注册相关的专利、商标和软件著作权。尽管我们采取了预防措施，但第三方仍有可能在未经授权的情况下获取和使用我们的知识产权。此外，互联网相关行业中知识产权的有效性、可执行性和保护范围还不确定，而且仍在不断演变。

我们在中国大陆已获授权专利407项，涉及发明、实用新型和外观设计；在中国大陆有106项专利申请待审；在中国大陆及中国大陆以外的国家和地区，我们将继续申请更多的专利，以保护我们的核心技术和知识产权。

我们已在CNIPA的美国专利商标局注册了三个服务商标，包括：www.example.com，于2000年8月1日注册；Sohu.com，于2000年8月1日注册；Sohu.com（程式化），于2000年6月13日注册。我们已在中国人民消费者协会商标局注册了3，538个商标，包括“搜狐网”、“畅游网”和“cyou.com”等商标，以及与我们产品相关的商标，如www.example.com、搜狐福克斯、GoodFeel、搜狐焦点、刀锋在线、17173等，以及相应的中文版本。我们是360个注册商标的注册拥有人，并在中国大陆以外的国家和地区申请了8个商标。此外，我们的某些商标在一系列法院裁决中被中国大陆法院认定为中国驰名商标。我们还在美国、欧盟、日本、韩国、马来西亚、巴西、台湾和香港等多个国家和地区申请了与子公司名称、畅游网络游戏和其他业务相关的商标注册。如果我们的任何申请被拒绝，我们对这些商标的权利可能会受到不利影响。我们的竞争对手可能会采用与我们相似的产品或服务名称，从而妨碍我们区分品牌的能力，并可能导致客户混淆。此外，根据畅游与查路易所著的中国武侠小说《天龙八部》知识产权持有人签订的现有许可协议，畅游拥有其PC游戏《TLBB PC》的TLBB、TLBB标识、TLBB 3D和New TLBB等商标的许可权，以及其手机游戏的TLBB 3D、Legacy TLBB Mobile、TLBB Honor和New TLBB Mobile等商标的许可权。在这些条款到期后，畅游可能无法续签这些对畅游有利的商业条款（如果有的话），并且畅游无法续签这些许可协议可能会导致畅游失去使用与这些游戏相关的商标的权利，而这些商标与天龙八部有关。参见第3项中的“风险因素—与www.example.com Limited相关的风险—与畅游业务相关的风险—总体风险—畅游可能需要花费大量费用来执行其知识产权，如果无法保护这些权利，其竞争地位和财务业绩可能会受到损害”和“—畅游可能不拥有对其业务至关重要的商标、设计和技术的专有权”。

目录表

我们是中国大陆1，073项软件著作权和883项作品著作权的注册拥有人，每项著作权均已在中国国家版权局及其地方分支机构注册。除此之外，我们还在中国大陆以外的国家和地区注册了20部作品的版权。

我们拥有316个域名的使用权，这些域名用于我们的业务运营，包括搜狐和畅游网站。

不时地，许多市场参与者正在积极开发聊天、搜索、人工智能技术、Web目录和相关Web技术。我们希望这些缔约方继续采取措施保护这些技术，包括寻求专利保护。可能有已发布或正在申请的专利由他人持有，涵盖我们的技术、商业方法或服务的重要部分。例如，我们知道，在以下领域已经颁发了多项专利：电子商务，基于Web的信息索引和检索以及在线直销。未来可能会出现有关这些技术的权利的纠纷。我们不能确定我们的产品不会或不会侵犯第三方持有的有效专利、版权或其他知识产权。在我们的正常业务过程中，我们可能会不时受到与他人知识产权相关的法律程序和索赔的影响。见“项目8.财务信息--法律诉讼”。

我们还打算继续从第三方获得技术许可。市场正在演变，我们可能需要获得更多技术的许可才能保持竞争力。我们可能无法以商业上合理的条款或根本不许可这些技术。此外，我们可能无法将任何许可的技术成功整合到我们的服务中。我们无法获得这些许可证中的任何一个，可能会推迟产品和服务的开发，直到能够识别、许可和集成替代技术。

技术基础设施

搜狐集团已经建立了我们认为可靠和安全的网络基础设施，拥有物理和基于云的服务器，将完全支持我们的运营。我们拥有专业的技术支持团队，以维护我们当前的技术基础设施和在线操作平台，并开发新的软件功能，以进一步增强我们的管理和安全系统的功能。我们一周七天、每天24小时监控服务器网络的运行。我们的远程控制系统使我们能够实时跟踪并发在线用户，并及时发现和修复服务器网络上的硬件或软件问题。

搜狐

截至2023年12月31日，搜狐在中国大陆维护了约8000台服务器。为了全面支持搜狐内容和服务的运营，搜狐主要通过中国大陆三家最大的互联网连接服务提供商中国移动、中国联通和中国电信建立了这些数据中心，以支持搜狐的大部分核心服务。此外，搜狐还通过不同的电信运营商在中国大陆的不同省份建立了分支节点，以建立全国覆盖，并为中国大陆的用户提供快速稳定的访问搜狐互联网平台属性。此外，搜狐还与其他互联网服务提供商开展了合作。

搜狐与中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商建立了密切的合作关系。搜狐的运营取决于中国移动、中国联通和中国电信的能力，以保护搜狐系统免受火灾、停电、电信故障的破坏，破门而入以及其他活动。这些电信运营商为搜狐提供每周7天、每天24小时的支持服务。它们还通过多个高速连接为搜狐的服务器提供连接。所有设施均由不间断电源保护。

为了可靠性、可用性和可维护性，搜狐创造了一个每台服务器都可以独立运行的环境。搜狐服务器架构的关键组件由多台冗余机器提供服务。搜狐还使用内部和第三方监控软件。搜狐的报告和跟踪系统生成每日流量、人口统计和广告报告。搜狐部署负载均衡设备和云计算，避免单点故障。

搜狐的运营必须适应高流量，并提供频繁更新的信息。搜狐产品和服务的组件或功能过去曾因设备或软件停机而停机或响应时间较慢。到目前为止，这些事件还没有对搜狐的业务产生实质性的不利影响，但此类事件未来可能会产生实质性的不利影响。

目录表

畅游

截至2023年12月31日，畅游在线游戏业务在中国大陆拥有约1，700台物理服务器，以及3，400台云服务器，分布在中国大陆、香港、其他亚太地区、欧洲和北美。为了提升畅游游戏玩家的体验，并提高连接性，畅游已在中国大陆多个地区部署了实体游戏服务器。这允许其玩家连接到位于其区域内最近的服务器，而无需通过国家主干网络交换数据。此外，为确保为游戏玩家提供高质量的服务，畅游与国内领先的云技术公司合作，利用云资源提供高效稳定的游戏服务。

营销

搜狐

由于搜狐是中国领先的在线媒体公司，我们的品牌有效地为我们提供了内置口碑我们的品牌在中国大陆的知名度使我们受益匪浅。运用先进的直播技术，我们亦举办线上及线下高品质的营销活动，旨在巩固我们作为主流媒体来源的地位，加强我们在若干垂直领域的品牌影响力，并透过透过整个平台的高品质内容提升我们的核心竞争力及公信力，从而吸引用户及广告商。此外，我们不断开发及制作高品质的直播内容，尤其是以科学及知识为基础的直播，并在多元化的网络社交媒体平台推广我们自主开发的视频内容，以吸引不同领域的用户及专业播音员进入我们的平台。

我们与移动应用商店以及基于性能的在线广告平台密切合作。我们还与市场主导的手机制造商合作，预安装我们的移动应用程序进入他们的手机，以提高我们的市场影响力和扩大我们的用户基础。

畅游

畅游选择了它认为最适合自己自营游戏的营销策略。特别是针对新手机游戏，畅游针对不同的游戏类型设计并实施了不同的营销策略，以吸引不同类型的目标玩家。畅游与基于性能的在线广告平台，如Ocean Engine、广电通、分四通等紧密合作，畅游可以针对不同的用户群体。畅游还与苹果商店和Android移动应用商店合作，以销售其游戏。对于畅游认为有可能成功的游戏，畅游可能会寻求明星代言，并在直播平台上与网络名人合作，为游戏创造额外的宣传。畅游通过在线视频广告和通过各种社交网站、移动应用程序和在线论坛营销其游戏来访问在线社交媒体，以接触更广泛的受众。对于包括畅游PC游戏在内的老款游戏，畅游还组织了玩家见面会、线下比赛、嘉年华活动等多种线下活动，与核心玩家进行对接，保持玩家参与度。此外，畅游打造游戏中推广活动，透过与活动有关的特色，例如提供特别节日版虚拟物品，以提高游戏玩家在假期的参与度，以吸引现有和新的游戏玩家。

在海外市场，畅游利用其数据收集和分析系统，以有针对性的营销方式推广其游戏。畅游的海外营销策略还包括利用社交媒体平台、搜索引擎管理和户外广告来推广其游戏。

竞争

中国大陆的互联网及与互联网相关的市场正在不断发展。我们相信，国内和跨国竞争对手对中国大陆互联网市场的关注度将持续提高。我们现有的竞争对手将来可能会获得更大的市场接受度，并获得更多的市场份额。新的竞争者也可能出现并获得相当大的市场份额。此外，我们的竞争对手可能会利用其现有的互联网平台交叉销售新推出的产品和服务。我们也可能无法充分执行保护我们知识产权的适用法律，或此类法律可能无法提供全面保护，这可能意味着我们可能无法阻止现有或新的竞争对手访问和使用我们的服务。内部开发的Web内容或技术。

目录表

搜狐的业务竞争

在中国大陆的互联网领域，品牌广告业务的竞争非常激烈，预计未来将大幅增加。我们与中国大陆的同行和竞争对手竞争主要基于以下基础：

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获得财政资源；

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技术进步；

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产品的吸引力；

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品牌认知度；

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流量和用户量；

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互联网平台的质量和稳定性；

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内容的质量和数量；

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战略关系；

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服务质量；

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销售和营销工作的有效性；

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员工的才能；以及

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定价。

随着时间的推移，我们的竞争对手可能会逐渐在以下方面建立相对于我们的竞争优势：

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更高的品牌认知度；

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更好的产品和服务；

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更大的用户和广告商基础；

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更广泛和发展良好营销和销售网络；以及

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更多的财政和技术资源。

中国大陆有许多现有或新成立的互联网公司，其中包括中国大陆由私营实体和政府实体控制或赞助的公司。作为互联网门户，我们与www.example.com、阿里巴巴、汽车之家、百度、Bilibili、BitAuto、抖音、斗鱼、Hello Group、虎牙、爱奇艺、JOYY、快手、乐居、芒果TV、网易、凤凰、新浪、腾讯、头条、小红书、优酷等竞争对手。

我们还与报纸、杂志、广播和电视等传统媒体争夺广告商、广告收入和内容。其中一些传统媒体，如中央电视台、新华社和人民日报，已经将业务扩展到互联网市场。因此，我们预计在传统媒体和与互联网相关的市场上都将面临与传统媒体公司更激烈的竞争。

畅游业务的竞争

网络游戏业务

在网络游戏行业，畅游主要与中国大陆的网络游戏开发商和运营商竞争，如始祖龙、世纪华通(前身为盛大)、巨人、IGG、莉莉、MiHoYo、网龙、网易、完美世界和腾讯控股。

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平台渠道业务

在平台渠道业务方面，畅游通过www.example.com网站运营的游戏信息门户在中国大陆与新浪公司运营的www.example.com等其他游戏信息门户竞争。

网络游戏行业现有和潜在的竞争对手与畅游在人才、游戏玩家支出、玩游戏时间、营销活动、游戏质量和分销网络方面展开竞争。在线广告行业现有和潜在的竞争对手在人才、广告商支出、独立访问量、页面浏览量、访问者在网站上花费的时间和服务质量方面与畅游展开竞争。

设施

搜狐

2007年2月，我们以约3530万元的代价购入北京一座面积约18，265平方米的办公楼。自2023年3月起，我们已将整幢大楼出租予第三方租户。

2009年11月，我们签订了一份合同，购买并开发北京一栋约41,283平方米的写字楼作为我们的总部，代价约为1.62亿美元。办公楼于2013年5月投入使用。

截至2023年12月31日，我们在中国大陆租赁办公室面积约7，832平方米。

畅游

2009年8月，畅游在北京购买了一栋约14,950平方米的写字楼，代价约为3340万美元。自2016年1月1日起，畅游将该楼盘出租给第三方商户。

2010年8月，畅游签订合同，购买并开发北京一栋约56,549平方米的写字楼作为其总部，代价约为1.71亿美元。办公楼于2013年12月投入使用。

截至2023年12月31日，畅游在中国大陆及其他国家租赁办公空间约3，159平方米。

政府监管和法律不确定性

以下对中国大陆法律法规的描述是基于海闻律师事务所或我们中国大陆法律顾问海闻律师的意见。影响中国大陆互联网行业及我们业务其他方面的法律法规正在不断演变。中国大陆法律法规的解释和执行存在不确定性。我们不能肯定中国大陆的监管机构会发现我们的企业架构和业务运作严格遵守中国大陆的所有法律法规。如果我们被监管机构发现违反了中国大陆的任何法律或法规，我们可能被要求支付罚款，获得额外或不同的许可证或许可证，和/或改变、暂停或停止我们的业务运营，直到我们被发现遵守适用法律为止。有关我们所有权结构和业务的法律风险的描述，请参阅“第3项。关键信息—风险因素"。

概述

中国大陆的监管机构颁布了一项广泛的监管制度，对与互联网相关的领域进行监管，如电信、互联网信息服务、计算机信息网络的国际连接、网络游戏服务、信息安全和审查。

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中国大陆互联网行业的各个方面均受中国大陆各监管机构监管，其中包括：

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由原信息产业部和其他监管部门合并而成的工信部；

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2018年3月，由原文化部（“文化部”）和原中国国家旅游局（“国家旅游局”）合并而成。本年度报告所用“MCT”是指因合并而产生的监管机构，以及在合并之前的期间分别指商务部和国家旅游局；

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MPS；

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商务部；

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国家工商行政管理局（“国家工商总局”）、国家质量监督检验检疫总局（“国家质检总局”）、国家认证认可监督管理委员会（“国家标准化管理委员会”）及国家食品药品监督管理局（“国家食品药品监督管理局”）合并后承担原由其承担的职责。本报告所称“国家税务总局”是指合并后产生的监管机构，以及合并前的国家工商总局、国家质检总局、国家质检总局、国家食品药品监督管理局；

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SAPPRFT于2018年3月重组为三个独立的监管机构：NRTA、NFA和SPPA。广电总局是由原新闻出版总署（“新闻出版总署”）与原国家广播电影电视总局（“广电总局”）于二零一三年三月合并而成。本报告所称“国家税务局”、“国家税务局”、“国家税务局”是指重组后的监管部门；本报告所称“国家税务总局”是指合并后、重组前因合并产生的监管部门，以及合并前的监管部门分别指新闻出版总署和广电总局；

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中国国务院新闻办公室；

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CAOC；

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安全；及

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中国银保监会(“银监会”)由中国银监会(“银监会”)和中国保监会(“保监会”)合并而成，并已并入中国国家金融监督管理局(“中国保监会”)。本报告所称“银监会”是指银监会与保监会合并后、银监会并入CNRA前因合并而产生的监管机构，银监会与保监会合并前分别向银监会、保监会设立的监管机构，以及银监会并入CNRA后的CNRA。

具体的法规和条例

关于设立WFOEs的要求

在.之下外国投资企业法人民的Republic of China(the 1986年4月12日颁布并于2000年10月31日修订的《外商投资企业法》（《外商投资企业法》）规定，外商投资企业的设立须经商务部或其地方分支机构批准。2016年9月3日，《外商投资企业法》进一步修订，全国人民代表大会常务委员会关于修改《中华人民共和国外资企业法》等四部法律的决定，由全国人民代表大会常务委员会发布，2016年10月8日，商务部发布外商投资企业设立和变更备案管理暂行办法(《备案暂行办法》)，分别于2017年7月30日和2018年6月29日进一步修改。外商投资企业法和暂行备案办法规定，除某些例外情况外，设立外商投资企业只需满足一定的备案要求，不再需要商务部或其地方分支机构的事先批准。

目录表

2019年3月15日，全国人大常委会发布 2020年1月1日起施行的《外商投资法》，取代了《外商投资企业法》等与外商投资有关的法律。外商投资法的宗旨是扩大中国内地的对外开放，促进和规范外商投资，保护外国投资者的权益。《外商投资法》将外商投资定义为外国投资者通过下列方式之一在中国内地直接或间接进行的投资活动：(一)外国投资者在中国大陆设立外商投资企业；(二)外国投资者在中国内地设立外商投资企业；(二)外国投资者在中国内地企业获得股份或股权、证券、资产或者类似的权益；(三)外国投资者单独或与其他投资者在中国内地投资设立新项目；(四)外国投资者以法律、行政法规或者国务院规定的其他方式在中国内地投资的。此外，例如，《外商投资法》规定，外国投资者及其投资在投资准入阶段的待遇不得低于给予中国内地境内投资者及其投资的待遇，但外国投资属于受限投资类别的除外。外商投资法还规定，中国大陆监管部门将建立信息申报制度，要求外国投资者和外商投资企业通过企业登记制度和企业信用信息公示制度提交投资信息。2019年12月30日，商务部发布了《外商投资信息申报办法(《申报办法》)，自2020年1月1日起施行，与外商投资法实施信息申报制度的生效日期相同，取代暂行备案办法。申报办法要求在中国大陆设立外商投资企业的外国投资者通过企业登记系统提交初次申报；申报办法不再要求向商务部或其当地分支机构备案。2019年12月12日，国务院又印发了外商投资法实施条例并于2019年12月26日，最高人民法院Republic of China(以下简称最高人民法院)发布最高人民法院关于适用《中华人民共和国外商投资法》若干问题的解释Republic of China，两者均于2020年1月1日生效。2020年12月19日，国家发改委、商务部颁布《安全审查办法》，自2021年1月18日起施行。《安全审查办法》规定，外国投资者在中国大陆境内投资影响或可能影响国家安全的特定行业，将接受中国大陆相关监管部门的安全审查。

我们在2016年9月3日之前设立的每一家WFOEs都是经过适当批准成立的，畅游于2020年4月13日和2020年11月12日设立的两家WFOE已经履行了《报告办法》规定的报告义务。

领取营业执照的要求

所有总部设在中国大陆的公司，只有在国家工商行政管理局有关地方分支机构颁发营业执照后，才能开始经营。我们所有在中国大陆的子公司和根据美国公认会计准则(ASC 810)整合的VIE都已获得SAMR相关当地分支机构的营业执照。

海文认为，我们在中国大陆的主要子公司和主要VIE已经满足了营业执照的要求。

对增值电信服务的监管

这个《中华人民共和国电信条例》Republic of China《电信条例》于2000年9月25日实施，并于2014年7月29日和2016年2月2日修订，是中国内地管理电信服务的主要法规，并为中国内地国内公司提供电信服务设定了总体框架。《电信条例》要求电信服务提供商在开始运营之前获得运营许可证。《电信条例》将我们一般不提供的基本电信服务和增值电信服务区分开来。《电信条例》将增值电信服务定义为通过公共网络提供的电信和信息服务。这个电信业务目录(《目录》),作为《电信条例》的附件发布，并于2003年2月、2015年12月和2019年6月更新，确定了互联网数据中心、内容交付网络、国内互联网虚拟专用网、互联网接入、在线数据和交易处理，按需语音和图像通信、消息存储和转发(包括语音邮箱，电子邮件和在线传真服务)，呼叫中心，以及在线信息和数据搜索，作为增值电信服务。我们从事各种类型的业务活动，即《电信条例》和《目录》所界定和描述的增值电信服务。

2017年7月3日，工信部发布电信经营许可管理办法(《电信许可办法》)于2017年9月1日起施行，补充《电信条例》，取代原《电信许可办法》。电信经营许可管理办法2009年颁布.《电信许可证办法》规定了增值电信业务许可证的获取要求和程序，并规定中国大陆主管监管部门将强制完善电信业务经营者的信用管理机制，并将建立与电信业务经营许可相关的在线平台。《电信许可证办法》还确认，中国大陆运营商的电信运营牌照分为两类，一种是基本电信服务牌照，另一种是增值电信服务牌照。还对“省内”或“跨区域”(省际)活动是否颁发许可证进行了区分。每份许可证的附录将详细说明被授予许可证的企业的许可活动。经批准的电信业务经营者，必须按照《电信业务经营许可证》规定的规格经营业务(无论是基础业务还是增值业务)。

目录表

VIE搜狐互联网的业务活动包括通过中国大陆三大电信运营商的平台向手机用户提供内容。2004年4月25日，工信部发布通知，规定移动网络运营商在开展业务前，只能向从工信部有关部门获得牌照的移动互联网服务提供商提供移动网络接入。根据该通知，中国移动要求其移动互联网服务提供商首先获得跨区域增值电信业务牌照，才能全面接入其移动网络，这是一项全国性的政策，符合中国移动北京分公司2004年4月12日发布的类似通知。

2014年8月8日，工信部向搜狐互联网颁发了《增值电信业务经营许可证》，该许可证于2019年7月23日续期，授权提供互联网数据中心服务、互联网内容分发服务和互联网接入服务，均属于增值电信业务。2015年1月30日，工业和信息化部向VIE广州千军网络科技有限公司发出，2019年11月23日，广州千军有限公司（“广州千军”）授予《增值电信服务经营许可证》，授权提供互联网信息服务，该服务也被归类为增值电信服务。

增值电信企业外商直接投资管理办法

目前，中国大陆的各种法规限制外商投资实体从事增值电信服务，包括提供互联网信息服务和运营网络游戏。外商对中国大陆电信公司的直接投资受外商投资电信企业管理规定(《外商投资企业条例》)由国务院于2001年12月11日发布，自2002年1月1日起施行，分别于2008年9月10日、2016年2月6日、2022年3月29日修订。根据FITE规则并根据与WTO有关的问题协议规定，除国家另有规定外，从事增值电信业务的外商投资中国大陆企业（以下简称外商投资电信企业）的外方可持有该企业50%的股权，不受地域限制。新修订的《外商投资企业条例》取消了外商投资企业主要外国投资者在增值电信业务方面有良好的业绩和经营记录的要求。2016年6月30日，工信部发布了《工业和信息化部关于港澳服务提供商在内地提供电信服务有关问题的公告(“工信部公告”)，该公告规定香港及澳门投资者可持有从事若干特定类别增值电讯服务的Fite超过50%的股权。

此外，在中国大陆开展增值电信业务前，FIE必须获得工信部的批准，而工信部在批准方面保留相当大的酌处权。

这个信息产业部关于加强外商投资增值电信业务管理的通知 (the 2006年7月13日发布的《工业和信息化部通知》重申了《工业和信息化部规章》的某些规定。根据工信部的《通知》，外商投资企业拟投资中国大陆增值电信业务的，必须设立外商投资企业，并申请与该业务相适应的电信业务经营许可证。根据工信部通知，持有互联网内容服务许可证或ICP许可证的境内公司被视为中国大陆的一种增值电信业务，禁止以任何形式向外国投资者出租、转让或出售该许可证，也禁止提供任何协助，包括提供资源、场地或设施，禁止外国投资者在中国大陆非法从事增值电信业务。用于提供互联网内容服务的商标和域名必须归ICP许可证持有人或其股东所有。工业和信息化部《通知》要求各ICP证持有人为其批准的业务活动提供相应的设施，并在许可证覆盖的区域内维护此类设施。此外，所有增值电信服务提供商均须按照中国大陆相关法规规定的标准维护网络和信息安全。我们经营的部分VIE（而非我们的子公司）持有ICP许可证，拥有我们的域名，持有或已在中国大陆申请注册与我们业务相关的商标，拥有和维护我们认为适合我们业务运营的设施。

2017年11月27日，工信部发布关于规范互联网信息服务使用域名的通知，或域名通知，于2018年1月1日起生效。根据《域名公告》，互联网信息服务提供商使用的域名必须由提供商注册和拥有，如果提供商是一个实体，则必须由提供商的股东或高级管理人员注册和拥有。

鉴于对增值电信行业外商直接投资的限制，我们通过VIE经营我们的主要业务，我们与VIE有合同关系，但我们并没有实际所有权权益。有关我们根据美国公认会计原则（ASC 810）合并的主要VIE的列表和详细讨论，请参阅下文的"—组织结构"。由于缺乏中国大陆有关当局的解释资料，中国大陆当局会否考虑我们的公司架构及合约安排，构成增值电讯业务的外资拥有权，尚不明朗。参见“与我们公司结构有关的风险”。如果我们目前的公司结构被发现违反了中国大陆现行或未来有关外商投资中国大陆互联网行业合法性的法律、规章或规定，我们可能会受到严厉的处罚。

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海闻认为，受本报告其他部分"风险因素—与我们的公司架构有关的风险"标题下披露的不确定因素及风险的影响—为遵守中国大陆监管规定，我们透过与我们有合约关系但我们并无实际拥有权权益的公司经营我们的主要业务。如果我们目前的所有权结构被发现违反了中国大陆现行或未来有关外商投资中国大陆互联网行业合法性的法律、法规或规定，我们可能会受到严厉的处罚。"及“政府监管及法律不规范”，我们主要中国内地附属公司及主要VIE的股权结构符合中国内地所有现行法律、规则及法规，各该等公司均拥有充分的法律权利、权力及授权，并已获正式批准，经营及从事其营业执照所述业务。

对提供互联网内容的监管

互联网信息服务

2000年9月25日，国务院发布互联网信息服务管理办法 (the"比较方案措施"）, 于2011年1月8日修订。根据国际比较方案的规定，在互联网上向在线用户提供商业信息服务的实体必须根据上述《电信条例》获得工信部或其省级或市级地方分支机构颁发的经营许可证。

《ICP办法》进一步规定，提供新闻、出版、教育、医药、卫生、药品、医疗器械等网上信息服务的单位，在向工业和信息化部或其所在省市分支机构申请经营许可证前，必须征得国家主管部门的同意。此外，ICP必须在其主页的显眼位置显示其营业执照号码。ICP被要求监管其互联网平台，并删除某些被禁止的内容。这些要求中的许多都反映了中国大陆的部委此前发布的互联网内容限制，如工信部、国家工商业管理局和国家新闻监督管理局，这些部委的授权来自国务院。

搜狐互联网，广州千军，上海易思信息技术有限公司，上海ICE有限公司（“上海ICE”）、观游游戏空间和Gamease持有增值电信服务经营许可证（各为“ICP许可证”）。搜狐互联网持有的ICP许可证包括在"focus.cn"经营互联网信息服务的许可证。

2000年，工信部颁布了互联网电子公告服务管理办法(“论坛措施”)。BBS措施要求ICP在提供BBS服务之前获得具体批准，这些服务包括电子公告栏、电子论坛、留言板和聊天室。2014年9月23日，工信部在一次会议上取消了BBS措施关于废止和修改若干规章和规章的决定.然而，在实践中，某些地方当局仍然要求运营公司获得批准或提出申请才能运营BBS服务。截至本年报日期，中国大陆并无任何监管机构要求我们就经营BBS服务取得任何批准或作出任何备案。

2011年12月29日，工信部发布关于规范互联网信息服务市场秩序的若干规定(the《若干规定》），于2012年3月15日生效。为促进中国大陆互联网信息服务市场健康发展，《若干规定》加强了对互联网信息服务提供者经营行为的规范，包括禁止互联网信息服务提供者侵害其他互联网信息服务提供者权益，规范互联网信息服务提供者对其他互联网信息服务提供者的服务和产品的评价，规范互联网信息服务提供者安装和运行软件。《若干规定》还规定了保护互联网信息用户利益的各项规则，如要求互联网信息服务提供者采取措施保护用户隐私信息，禁止互联网信息服务提供者欺骗、误导用户等。

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2017年8月25日，中国民航委发布《互联网论坛社区服务管理办法，2017年10月1日起施行，规范提供网络互动社交网络服务进行信息传播。2017年8月25日，中国民航委发布《互联网评论帖子服务管理办法2022年11月16日修订，规范网站、应用程序和其他具有媒体和社会动员特征的互联网平台提供评论帖子服务，允许用户发布文本、照片、音频和视频。2018年2月20日，中国民航总局发布了微博及博客信息服务管理规定，2018年3月20日起施行，进一步规范提供微博、博客发布发布信息的平台服务。2017年9月7日，中国民航委发布《互联网群聊服务管理办法，2017年10月8日起施行，规范互联网用户群体在线交流信息的平台服务提供。9月7日，中国民航总局发布了《互联网用户管理办法’社交账号信息服务，于2017年10月8日生效，并于2021年1月22日修订。2022年6月27日，中国民航总局颁布了《互联网用户账户信息管理规定互联网信息服务提供商在向用户提供任何信息分发或即时通讯服务之前，必须对用户的真实身份信息进行认证，并必须根据用户的IP地址显示用户的位置。2022年9月9日，中国民航总局、工业和信息化部和国家税务总局发布了互联网管理规定弹出窗口窗口信息推送服务自2022年9月30日起，规范以以下形式提供信息推送服务：弹出窗口通过操作系统、应用软件和网站发布消息窗口。这些措施规定，提供涵盖服务的互联网平台运营商将对其平台上发布的信息和内容的安全负责，并对用户注册、信息审查、应急响应、安全、个人信息保护和知识产权保护等方面提出更高的要求。 2023年7月5日，中国民航总局颁布了《关于加强企业管理的通知 “自媒体”（“我们媒体公告”），其中规定互联网用户如拟通过其在互联网平台注册的“我们媒体”账户从事营利活动，例如在直播期间销售产品，则用户必须按照“我们媒体公告”向互联网平台申请营利授权。如果用户和/或用户的"我们媒体"账号在用户提交申请前三个月内被发现从事违反《我们媒体公告》或其他中国大陆规范互联网活动的法律法规的活动，如传播谣言或其他禁止信息，互联网平台不得给予授权。如果中国大陆相关法律法规要求互联网平台禁止用户通过用户的"我们媒体"账号发布公开帖子，并在特定禁止期限内，互联网平台必须同时暂停先前授予的任何营利性授权，暂停期限为禁止期限的二至三倍。如果互联网用户的“我们媒体”账户被发现从事“我们媒体”公告中指定为恶意的营销活动，互联网平台必须根据“我们媒体”公告撤销先前授予的任何盈利性授权，或不得授予该“我们媒体”账户新的授权（视情况而定）。

2018年11月15日，中国民航委颁布《具有舆论属性或社会动员能力的互联网信息服务安全评估规定要求互联网信息服务提供者提供具有影响舆论或引发社会运动潜力的互联网服务，包括BBS、博客和微博服务，必须进行安全自我评估，并向中国民航总局所在地提交有关互联网服务及其支持技术、用户群特征的自我评估报告，用户意见的任何重大变化和涉及公共安全问题的潜在风险。

2021年10月26日，中国民航总局发布了《关于进一步加强娱乐名人网络信息监管的通知其中要求互联网平台除其他外，监控娱乐名人的在线信息，以便及时发现可能涉及违法行为的热点话题，并及时向主管部门报告。2021年8月25日，中国民航总局发布了《关于进一步加强粉丝群体乱象治理的通知，旨在整治娱乐名人网络粉丝群中的行为，具体是娱乐名人排行榜，热点话题，粉丝社区，粉丝互动功能等方面的行为，遏制辱骂，污蔑，煽动，对抗，侮辱，诽谤，谣言，恶意营销等有害信息的传播。

网上新闻传播与网上新闻搜索服务

2017年5月，互联网新闻信息服务管理条例和互联网新闻信息服务许可证管理实施细则(统称《新闻条例》)由民航委发布，取代《新闻工作条例》。互联网新闻信息服务管理办法中国新闻局于2005年颁布(《旧新闻规则》)。《新闻条例》规定，互联网新闻信息服务包括生产、出版、转载服务和提供互联网新闻传播的平台，并明确提供互联网新闻传播的平台必须获得互联网新闻信息服务许可证。

除其他事项外，《新闻条例》的要求包括：

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互联网新闻信息服务提供者必须是在中国大陆境内合法注册的单位；

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互联网新闻信息服务提供者的管理者和主编必须是中国大陆公民；

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互联网新闻信息服务提供者必须有具有相应资质和专业培训的人员；

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互联网新闻信息服务提供者必须有完善的互联网新闻信息服务管理制度；

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网络新闻信息服务提供者必须有严格的信息安全管理制度；

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互联网新闻信息服务提供者必须拥有适合其拟议服务的设施，并必须获得足够的资金；以及

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互联网新闻信息服务提供商只能转载政府新闻机构发布的新闻，并必须确保原始来源可追溯。

2016年7月3日，民航委发布了《关于进一步加强假新闻治理防范工作的通知》(《假新闻通知》)。《虚假新闻通知》要求，包括新闻应用、微博、微信在内的所有网络新闻服务提供者，都要建立和维护严格的内部监督管理制度，不得提供未经证实的新闻，不得捏造新闻，不得报道传闻，不得歪曲事实。

2004年5月11日，搜狐互联网从北京市政府新闻办公室（SCIO）获得互联网新闻信息服务许可证，该许可证于2006年6月6日、2018年4月4日和2021年4月4日分别更新。提供新闻搜索服务和汇集新闻链接是否符合新闻传播服务的定义，尚不确定。

互联网出版

2016年2月4日，广电总局、工信部联合发布互联网出版服务管理细则(the 2016年3月10日起生效的《互联网出版规则》），取代互联网出版管理暂行规则2002年6月27日，国家经贸委和工业和信息化部联合发布。《互联网出版规则》将“互联网出版物”定义为经编辑、制作或加工以通过互联网出版并提供给公众的数字作品，包括（i）原创数字作品，如图片、地图、游戏和漫画；（ii）数字作品，其内容与在互联网时代之前通常在诸如书籍等媒体上出版的内容类型一致，报纸、期刊、音像制品、电子出版物；（iii）选择、整理、汇编其他类型的数字作品而形成的网络数据库形式的数字作品；（iv）国务院批准的其他类型的数字作品。根据《互联网出版规则》，互联网经营者通过信息网络（包括本网站等门户网站）发行互联网出版物，必须在发行互联网出版物前向新闻局申请并登记。

2020年6月5日，NPPA发布了关于进一步加强网络文学出版管理工作的通知.该通知规定，发布网络文学作品的平台必须（一）要求作者提供真实身份信息；（二）在平台上发布作品前对其进行审核；（三）采取适当和及时的措施，防止通过平台传播虚假或误导性信息。

2010年12月22日，搜狐互联网获得了国家广电总局颁发的互联网出版许可证，并于2019年10月1日续期。续期牌照已于二零二一年十二月二十一日届满。截至本年报日期，搜狐互联网正在申请续期，但能否续期尚不确定。畅游经营业务的VIE持有的互联网出版许可证详情见《具体法规—网络游戏服务监管—网络游戏及文化产品》。

利用公共互联网进行网络视听传播

2007年12月20日，广电总局、工信部联合发布网络视听节目服务管理办法（“56号文件”），自2008年1月31日起生效，并于2015年8月28日修订。56号文件要求所有在线音视频服务提供商必须是国有或国有控股的，并取得视听节目网络传输许可证。但是，在2008年2月3日举行的新闻发布会上，国家新闻总局和工业和信息化部澄清，在56号文件发布之前已经合法经营的网络视听服务提供者，重新注册并在不成为国有或控制的情况下继续经营，条件是这些供应商不从事任何非法活动。这项豁免不会给予在第56号文件发出后成立的服务提供者。由于我们在56号文件发布前已经从事网络视听传输，我们大概可以免除国有或国有控股的要求。VIE搜狐互联网和广州千军目前持有视听节目网络传输许可证，无论是PC还是移动应用程序。

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2009年3月30日，广电总局发布了一份关于加强网络视听内容管理的通知(the“2009年3月SAPPRFT通知”）。2009年3月，国家广电总局通知要求音像网站经营者加强著作权保护程序，采取适当措施保护著作权人的权益。这些网站的运营商必须拥有或拥有其传输所有内容的版权许可。此外，2009年3月，广电总局通知规定，只有已从广电总局取得电影公映许可证、电视剧发行许可证、电视动画发行许可证或电视纪录片放映许可证的电影或电视节目，才可在视听网站上传输。在中国大陆的电视和电影院放映的所有电影和节目都必须获得这些许可证，并且必须在这些电影或电视或节目被允许上映之前获得这些许可证。电影公映许可证、电视剧发行许可证、电视动画片发行许可证或电视纪录片放映许可证的审批申请极为困难和耗时，而广电总局以前对这些许可证的要求并不严格。然而，2014年9月2日，SAPPRFT发布了一份关于进一步加强网络外国视听内容管理的通知（"2014年9月广电总局通知"），要求视听网站经营者在中国大陆通过互联网传输外国电影和电视剧前，必须向广电总局取得电影公映许可证、电视剧发行许可证或电视动画发行许可证。2014年9月国务院《通知》进一步规定，2014年9月国务院《通知》发布后，视听网站经营者在购买外国电影、电视剧之前，必须在预定播出年度的前一年年底前向国务院国务院申报年度购买计划，并经国务院批准。2014年9月的《广电总局通知》还规定，运营商单年购买并通过其网站传输的外国电影和电视剧数量不得超过上一年同一网站购买和传输的中国大陆电影和电视剧总量的30%。

2010年3月17日，广电总局发布了一份网络视听节目服务分类目录(试行)(the《互联网视听节目目录》），2017年3月10日修订。《互联网视听节目目录》对互联网视听节目服务进行了分类（不包括IPTV、网络电视和移动电视服务）向计算机和移动电话用户提供的互联网服务分为四类，包括㈠通过互联网电台和电视台主办和播出的互联网视听节目，包括时政新闻、时政脱口秀、自制新闻节目和重大时政直播节目，（二）政治新闻转载，互联网主持，娱乐、科技、财经、体育、教育音像节目采访、报道、评论服务，网络剧制作、播出，娱乐、科技、财经、体育、教育音像节目的编发、播出，文化体育活动直播；（三）互联网视听节目的聚合，即在同一网站上编辑、编排互联网视听节目，向公众用户提供搜索和观看服务，以及播放用户上传的视听节目；（四）互联网视听节目的转播。视听节目网络传输许可证规定许可证持有人可提供的一个或多个类别下的服务范围。搜狐互联网的视听节目网络传输许可证允许搜狐互联网提供上述第（ii）、（iii）和（iv）条所述类别的服务。广州千骏的视听节目网络传输许可证允许广州千骏提供上文第（ii）及（iii）条所述类别下的若干服务。

2012年7月6日，广电总局、民航委联合发布关于进一步加强网剧、微电影等网络视听节目管理的通知(the《2012年国家广电总局第53号通知》），其中重申网络视听服务提供者必须从国家广电总局取得《视听节目网络传输许可证》。2012年国家环保总局第53号通知进一步规定，网络视听服务提供者必须在传输互联网视听节目之前对其内容进行审查，并必须向国家环保总局相应省级办公室备案，如互联网视听节目名称、内容摘要和审查人员姓名。2019年1月9日，行业自律协会中国网播服务协会发布了互联网短视频平台管理规范和互联网短视频内容审核标准细则为了强化网络平台在传输前对短视频内容进行审查的责任。2020年2月21日，中国网播服务协会发布了《网络综艺节目内容审核细则, 其中就综艺节目中剧组和演员的选择及其行为、衣柜和道具等内容事项提供了指导，并为审查互联网综艺节目提供了详细说明。

2014年1月2日，广电总局发布公告关于2012年广电总局第53号公告的补充通知其中规定，网络剧、微电影等互联网视听节目的制作者必须取得《广播电视节目制作经营许可证》。网络视听服务提供者只能对身份经核实且内容符合有关规定的个人制作、上传的剧、微电影进行转载。网络视听服务提供者在传输互联网视听节目前，必须向省级广电总局备案。

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2016年11月4日，SAPPRFT发布了关于进一步加强原创网络视听节目规划开发管理工作的通知（"第198号文件"）。第198号文件规定，如果在线服务提供者计划制作和传播被认为是第198号文件规定的重点视听节目，服务提供者必须在早期规划和开发阶段向广电总局提交节目摘要及其名称、制作者名称、主题和持续时间，对于具有敏感主题的视听节目，军事、外交、国家安全、国家主权、宗教、司法系统和公共安全，在制作节目前，咨询中国大陆指定的监管机构。2017年6月26日，国资委等中国大陆多家监管部门发布了《关于繁荣发展电视剧若干政策的通知这证实了关键网剧的备案程序。根据《公约》关于升级网络视听节目备案制度的通知由NRTA发布，自2018年12月27日起生效，关键视听节目的制作者必须在制作开始之前提交备案，其中包括有关节目的特定细节的摘要，并在制作完成后，将完成的节目提交给NRTA或其主管省级对口单位，并提交有关节目的额外信息。2022年4月29日，NRTA发布了关于政府当局有关事宜的通知关于国产网剧发行许可证的规定和其他视听节目,其中规定，中国大陆国内互联网视听节目的提供者，如网剧、微视频、电影和动画，属于一定的监管标准，如投资门槛或互联网视听服务提供商打算作为其营销和业务推广的主要节目，在通过互联网发布和传播这些节目之前，必须获得国家广播电视总局的发行许可。2023年8月1日，NRTA颁布了关于进一步规范本条例有关事项的通知预播的归档和内容审查电视剧s, 网际网路电视剧, 和网际网路电影 (《2023年通知第26号》)，其中规定，网络视频平台运营商在直播其旗舰电视剧、网剧和网络电影的内容建议在平台的主页和/或专题栏目或栏目上播出时，必须向国家广播电视总局备案审批。《2023年通知26》还提供了关于剧集和剧集的数量和持续时间的指导，以阻止制片人制作和发行低质量电视剧和网络剧为了经济利益。

2018年3月16日，广电总局发布通知关于进一步规范网络视听节目发行秩序的通知，禁止视听网站经营者编辑、改编第三方内容提供者的视听节目，不得在其视听网站上播放非法编辑和/或改编的视听节目，和/或未经《视听节目网络传输许可证》与提供者签订网络视听服务业务合作安排。

2019年11月18日，中国民航委、广电总局、交通部联合发布互联网视听信息服务管理规定(《2019年通知3》)，要求互联网视听信息服务提供者为其平台的用户识别并醒目地标识非基于现实的利用深度学习、虚拟现实等新技术和新应用创建的视听信息。此外，2019年通知3规定，互联网视听信息服务提供商有义务建立和实施反谣言机制，以发现和防止利用此类技术和应用产生的谣言，并向CAOC、广电总局和MCT报告此类信息和谣言。

保护未成年人

2019年3月29日，广电总局发布与项目有关的行政法规针对未成年人(the 2019年4月30日生效，2021年10月8日修订。根据《未成年人节目条例》，未成年人节目是指以未成年人为主要参与者或受众的网络视听节目和广播电视节目。根据《未成年人节目条例》，网络视听节目服务提供者必须采取一系列措施保护未成年人的身心健康，包括在其网络平台上设立适合未成年人视听节目的单独区域；禁止在这些单独的区域广告药品，医疗设备，化妆品，酒精，美容手术，在未成年人节目中，在显著位置设置中断提示，删除、屏蔽、断开链接等必要措施。还要求在线视听节目服务提供商进行，预播审查未成年人节目和针对未成年人的广告，并组成由未成年人保护专家和家长和教师团体代表组成的委员会，定期对未成年人节目和广告进行评估。

2020年10月17日，全国人大常委会修改了《未成年人保护法》（修订后称《未成年人保护法》），自2021年6月1日起施行。《未成年人保护法》促进未成年人的网络素养，保护未成年人个人信息，加强对未成年人免受网络欺凌和与互联网服务和产品有关的成瘾行为的保护。

2020年5月15日，最高人民法院发布了关于审理民事案件的若干指导意见。意见规定，未成年人在未经监护人同意的情况下，在网络直播表演平台上支付悬赏金，且该款项的使用方式与其年龄、智力不符的，其监护人可以要求互联网服务提供者退还该款项。

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2023年10月16日，国务院发布《未成年人网上保护条例(the《未成年人保护条例》），于2024年1月1日生效。《未成年人保护条例》规定，（一）未成年人用户数量较多或者对未成年人群体影响较大的网络平台服务提供者，必须开展网络素养和道德宣传，采取定期评估网络空间未成年人保护影响、为未成年人提供未成年人模式或专区、聘请独立机构监督网络空间未成年人保护、制定具体的平台规则，每年发布网络未成年人保护社会责任报告；㈡在线产品和服务的提供者必须遵守管理网络空间信息的条例，如不在产品或服务的显眼位置或者可能吸引用户的关键环节展示可能影响未成年人身心健康的信息，（三）有关单位必须采取措施预防和控制网络成瘾。例如，要求网络产品和服务提供者建立和维护成瘾预防制度；使用未成年人模式设置，提供时间管理、权限管理、消费管理等功能，方便监护人履行监护职责；采取措施合理限制未成年人的行为，按次使用和每天一次为供应商的产品和服务支出；不向未成年人提供要求未成年人支付不适合其民法典所定义的“民事行为能力”的费用的服务。

专网和定向传播视听节目服务

2016年4月25日，广电总局发布专网和定向传播视听节目服务管理规定(the 2021年3月23日修订的《专用网络视听节目管理规定》），以取代互联网等信息网络传播视听节目管理办法那一直是 2004年7月6日，《专用网络视听节目管理规定》规定，专用网络和定向传播视听节目服务包括通过IPTV、定向移动电视、电视网络等定向渠道提供、集成控制、传输和分发视听内容。《专用网络视听节目管理规定》规定，经营者从事专用网络和定向传播视听节目服务，必须取得市环保总局《视听节目网络传输许可证》。《专用网络视听节目管理规定》规定，只有中国大陆国有或国有控股单位方可从事专用网络和定向传播视听节目服务。我们通过专用网络和/或目标通信渠道（如IPTV和电视网络）提供少量视听节目服务。为遵守《专用网络视听节目管理规定》，我们与中国大陆国有实体合作，透过专用网络及有针对性的通讯渠道提供该等服务。根据国家新闻总局关于《专用网络视听节目管理规定》的新闻发布会，通过公共互联网提供的互联网视听节目服务，包括除专用网络和针对性传播渠道以外的主要网络视频服务，应当遵守56号文件的规定。关于影响通过公共互联网提供的互联网视听节目服务的规章，见"政府规章和法律规定—具体法规和规章—互联网内容的提供规章—通过公共互联网进行在线视听传输"。

网络文化产品

2003年5月10日，MCT发布了网络文化管理暂行条例(《网络文化条例》)，自2003年7月1日起施行，2004年7月1日修订。2011年2月17日，MCT发布了新的网络文化管理暂行条例(《网络文化新条例》)，于2011年4月1日起施行，2017年12月15日修订，取代原条例。《网络文化新规》适用于从事与网络文化产品有关的活动的单位，包括网络音乐娱乐、网络游戏、网络游戏、网络表演、网络表演、网络艺术品、网络动画等专门为互联网使用而生产的文化产品，以及通过技术手段生产或复制音乐、娱乐、游戏、戏剧等艺术作品用于互联网传播的文化产品。根据新的网络文化条例，商业实体如果从事下列任何类型的活动，必须向商务部相关地方分支机构申请网络文化经营许可证：

•

制作、复制、进口、发行、播放互联网文化产品；

•

在互联网上传播或通过互联网或移动电话网络向用户终端，如计算机、固定电话或移动电话、电视机、游戏机和网吧等互联网冲浪服务网站传播网络文化产品，以浏览、使用或下载此类产品；或

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举办与互联网文化产品有关的展览或比赛。

2021年11月11日，MCT发布了文化旅游市场信用管理办法(the"信贷措施"）要替换全国文化市场黑名单管理办法2018年6月19日发布。《信用办法》将文化和旅游市场中从事被认定为失信行为的主体划分为被认定为从事严重失信行为的主体和被认定为从事虽不诚信但不诚信程度相对较低的主体，并进一步规定了从事此类失信行为的主体的认定标准和程序。此外，根据《征信办法》被认定为从事不诚信活动的经营者，可能会受到一系列监管措施的约束，例如严格的日常监管，并经常从MCT或其当地同行抽查。

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2016年7月1日，MCT发布了一份关于加强网上演出管理工作的通知E(《网上履约通知书》)，并于2016年12月2日发布网上演出经营活动管理办法(the“在线绩效指标”），于2017年1月1日生效。《网络表演须知》和《网络表演办法》均规定，网络表演服务提供者必须取得《网络文化经营许可证》，网络表演不得含有恐怖、残忍、暴力、粗俗、侮辱性的内容，不得含有嘲笑残疾人的内容，不得含有侵犯第三方隐私或其他权利的照片或视频片段，不得含有虐待动物的内容，或展示未经中国大陆相关监管机构注册和批准发行的网络游戏的角色和其他功能。

2021年9月2日，NRTA发布了关于进一步加强艺术及艺术人员管理的通知其中要求网络视听平台严格控制演员的选择，并禁止接触政治立场被认为错误的演员、从事被认为不道德的行为或使用被认为不道德的言辞的演员、被认为不坚持可接受的社会公平和正义的演员、或违反法律、法规或公共秩序的演员。

搜狐互联网、广州千骏目前持有网络文化经营许可证。搜狐互联网获得的《网络文化经营许可证》包括了在《搜狐》经营互联网信息服务的许可证。

2016年9月2日，广电总局发布关于加强网络直播社交视频服务管理的通知(“网上直播通知”)，要求互动广播服务供应商取得视听节目网络传输许可证。搜狐互联网和广州千骏目前持有视听节目网络传播许可证。在线直播通知还规定，服务提供商必须在直播任何重大政治、军事、经济、社会、文化或体育活动之前至少5天，以及在直播其他文化或体育活动之前至少48小时，向当地广电总局分局备案。2016年11月4日，民航委发布了《社交直播规定》，自2016年12月1日起施行。《社交直播规定》规定，像我们这样在其互联网平台上提供互动广播服务的企业实体，负有监测互动广播主持人和观众通过此类服务传播的内容的主要责任，并必须根据此类服务的规模分配足够的工作人员，并建立和维护足够的内部政策和程序，包括内容审查、信息安全管理、应急管理和技术支持。社交直播条款还要求互联网提供商在允许互动广播主持人和观众与互联网提供商建立用户账户之前，核实他们的实名身份，并针对直播社交视频条款禁止的互动广播内容或活动采取适当的补救措施，如发布警告、删除发布的内容或终止用户账户。互联网提供商因违反直播社交视频条款而受到行政处罚和其他处罚。2018年8月1日，工信部和中国大陆其他几个监管部门发布了一份关于加强网络社交直播服务管理的通知其中规定，互联网接入服务提供商和应用商店不得为未持有相关监管机构所需许可或向适用监管机构完成必要备案程序的在线互动广播服务提供商提供互联网接入和应用分发服务。2020年11月12日，NRTA颁布了《关于加强网络节目直播管理工作的通知电子商务直播，这需要在线直播平台和电子商务在线直播平台在全国范围内的在线系统中录入有关其经营实体和业务经营的信息。根据通知，在线直播平台还被要求将其直播节目归类为指定的类别，并按特定类别进行标签，如“音乐”、“舞蹈”和“旅行”。该通知及关于加强监督的指导意见电子商务网上直播活动2020年11月发布的SAMR也规定电子商务网络直播平台应当对平台上销售商品和服务的单位和个人的资质和实名身份进行核实，并确保其销售符合《广告法人民’S Republic of China(the《新广告法》）以及电子商务法律人民’S Republic of China (“电子商贸法律“)。2021年4月23日，民航委等六家中国内地监管部门发布了《管理办法电子商务在线直播(试行), 其中进一步规定，网络直播平台必须采取特定的措施，如安排专人对重点网络直播运营商进行实时检查，延长直播内容的存储时间。还要求网络直播平台建立健全风险识别模型，采取适当行动，防范发布违规警告、限制流量、暂停网络直播等高风险营销活动涉嫌违法违规行为。此外，中国内地的相关监管部门可能会分享关于电子商务有严重违法记录的网络直播单位，可以进行联合执法处罚。

2021年2月9日，民航委等六家中国内地监管部门发布了《关于加强网络直播审批管理的指导意见( “《指导意见》)。指导意见规定，网络直播平台必须(一)根据账号持有人的性质、表演内容、粉丝数量、直播节目的受欢迎程度等因素对网络直播账户进行分类和排名；(二)根据账户的类别和排名对每个直播节目的时长、收款金额和销售商品设定合理限制；(三)对互联网用户为与网络直播相关的单一虚拟商品或奖励支付的最高金额设定合理限制。

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2019年4月19日，中国广电联盟发布《关于严格执行电视剧、网络剧制作成本比例分摊的通知(《制作成本公告》)，其中规定支付给电视演员的总补偿或网剧不得超过该剧总制作成本的40%，支付给主要演员的补偿总额不得超过支付给所有演员的补偿总额的70%。在没有合理理由的情况下，支付超过规定限额的金额，可能会导致暂停或取消该剧的播出和/或制片人的制作许可证。

移动互联网应用信息服务

2016年6月28日，中国民航总局发布了《移动互联网应用信息服务管理规定(《应用规定》)，自2016年8月1日起施行，2022年6月14日修订。根据App规定，禁止移动应用提供商和应用分发平台从事任何可能危害国家安全、扰乱社会秩序、侵犯第三方合法权利的活动。应用程序规定还要求应用程序提供商通过此类应用程序提供服务必须获得相关批准，并要求应用程序分发平台在开始提供应用程序商店服务后30天内向CAOC当地分局登记。我们已经为通过我们的移动应用程序提供的服务获得了所需的批准。如果我们作为App的信息服务提供商违反这些规定，我们分发App的应用分发平台可能会向我们发出警告、暂停发布或终止销售我们的App，和/或向中国大陆的监管部门报告我们的违规行为。

2023年7月21日，工信部发布关于开展移动互联网申请备案工作的通知(《移动应用程序通知》)，要求在中国内地境内从事互联网信息服务的移动互联网应用程序运营商、应用程序运营商的互联网接入服务提供商和应用程序分发平台按照《通知》的规定完成备案。Republic of China，《人民反电信网络诈骗法》国际比较方案衡量，移动应用程序通知。此类App运营商需向工信部地方省级分局完成备案，App运营商的互联网接入服务商和App分发平台必须通过《国家互联网基础资源管理系统》完成审核申请。

互联网医疗、健康、药品信息传播

在.之下互联网药品信息服务管理办法国家药品监督管理局于2004年7月8日发布的《药品信息服务办法》于2017年11月17日修订，网站发布药品信息前，须经国家药品监督管理局或其地方分支机构正式批准。

根据《药品信息服务措施》，网站提供的医疗、健康和药品信息(包括与医疗设备有关的信息)必须是科学和准确的，并必须注明此类信息的来源。获准发布此类信息的网站还必须依法发布或转载卫生政策、疫情和重大卫生事件信息以及其他与卫生有关的信息。此外，网站发布的医疗药品广告(包括医疗器械广告)不得夸大疗效或宣传医疗用途。

VIE搜狐互联网和广州千军分别于2019年6月13日和2023年9月5日获得SAMR的重新批准，可以在互联网上发布药品信息。

品牌广告服务的监管

2015年4月24日，全国人大常委会制定了新广告法，自2015年9月1日起施行，并于2018年10月26日、2021年4月29日进行修改。新广告法是对1994年颁布的广告法的重大修订，增加了广告服务提供者的潜在法律责任，并包括旨在加强虚假广告识别和相关监管当局权力的条款。2023年2月25日，SAMR发布了行政性措施f或线上广告 (《网络广告管理办法》)，于2023年5月1日起施行，取代网络广告管理暂行办法之前由SAMR发布。新《广告法》和《网络广告管理办法》均规定，在互联网上发布或者发布的广告不得影响用户正常使用网络，以弹出窗口互联网上的窗口必须在显著位置显示“关闭”标志，并确保一键式闭幕弹出窗口窗户。《网络广告管理办法》规定，所有网络广告，包括通过竞价排名的商品和服务，都必须标记为广告，以便观众容易识别。此外，《网络广告办法》还禁止在用户搜索政府服务网站、网页、互联网应用程序和公众可访问的社交账号的结果中插入竞价排名广告。新的《广告法》和《网络广告管理办法》将要求我们更加严格地审查和监控我们的广告主及其广告内容。

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2016年4月13日，国家税务总局与中国大陆其他16个监管部门联合发布了《关于打击以投资管理名义从事非法互联网金融广告等金融活动的通知(“活动通告”)，据此，于2016年4月至2017年1月期间进行了一项活动，目标为互联网搜索门户网站及其他门户网站、金融、房地产、P2P和投资产品销售服务网站上张贴的互联网金融和其他金融活动的在线广告。2019年3月22日，SAMR发布了关于深入开展网络广告整治行动的通知，针对药品、保健食品、房地产等领域与公众身体健康或财产保护有关的虚假广告，以及互联网门户网站、搜索引擎和金融投资电子商务具有重大社会影响力和广泛覆盖面的平台，以及移动客户端应用程序和新媒体账户等互联网媒体。这个关于整治虚假违法广告部际联席会议2020年重点工作领域的通知，2020年3月9日，SAMR与中国大陆其他十个监管部门联合发布，进一步强调互联网服务提供商对网络广告内容和证明文件进行核查和审查的责任，防止虚假和非法网络广告的传播。

2018年8月31日，全国人民代表大会常务委员会制定电子商务该法于2019年1月1日生效，其中规定，虽然电子商务经营者可以向互联网消费者提供基于该消费者偏好或消费习惯的商品或服务的搜索结果，经营者还必须向该消费者提供不基于该消费者偏好或习惯的选择，以尊重和保护该消费者的权益，并重申电子商务经营者向消费者发布网络广告，必须遵守新广告法。

网络游戏服务的监管

网络游戏与文化产品

2009年9月，广电总局会同国家版权局和国家打击色情和非法出版物办公室联合发布了一份关于进一步加强药品监督管理工作的通知预审网络游戏审批和进口网络游戏审批，或广电总局网络游戏通知。广电总局网络游戏通知指出，外国投资者不得通过外商独资实体、中国内地与外国合资企业或合作企业在中国大陆投资网络游戏经营业务，也不得通过其他合资公司或合同或技术安排等间接方式控制或参与国内网络游戏业务的经营。如果根据广电总局的网络游戏通知，畅游的VIE结构被视为外国投资者对国内网络游戏企业实施控制或参与经营的“间接手段”，畅游的VIE结构可能会受到广电总局的后续机构SPPA的挑战。据我们所知，没有任何网络游戏公司使用与畅游相同或类似的VIE合同安排，被广电总局或SPPA质疑为使用该等VIE安排作为外国投资者控制或参与国内网络游戏业务经营的“间接手段”，或自广电总局网络游戏通知首次生效以来被处罚或责令终止经营。然而，目前尚不清楚广电总局网络游戏通知未来是否以及如何解读或实施。

2008年2月21日，广电总局发布了电子出版物管理办法，或电子出版物规则，于2015年8月28日修订。《电子出版规则》对中国内地电子出版物的制作、出版和进口进行了监管，并概述了涉及电子出版的商业经营的发牌制度。根据广电总局发布的《电子出版物规则》等相关规定，网络游戏被归类为电子出版物或互联网出版物，只能由具有标准出版物代码的持牌电子出版实体提供，设立电子出版实体必须经广电总局批准。电子出版实体有责任确保电子出版物的内容符合中国大陆的相关法律法规，并在出版外国电子出版物之前，必须获得国家广电总局的批准。新的互联网发布办法，于2016年3月10日起施行，取代了互联网出版管理暂行办法2002年起施行的《互联网出版经营管理办法》要求，网络出版经营主体申请网络出版服务许可证而不是网络出版许可证，持有网络出版许可证的单位在规定期限内申请网络出版服务许可证以更换其网络出版许可证，所有此类单位在发布新的网络游戏前均须获得广电总局或国家互联网游戏管理局的批准。此外，根据新的互联网出版办法，中外合资企业和外商投资单位不得从事互联网出版服务，提供互联网出版服务的单位的法定代表人不得为外国人。

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经营TLBB、Blade Online等授权PC游戏的VIE游戏空间和提供网络游戏服务的VIE冠友游戏空间分别于2010年12月10日和2011年10月13日获得互联网出版许可证，游戏空间和冠友游戏空间根据新的互联网发布办法获得在线出版服务许可证，以取代它们之前持有的互联网出版许可证。TLBB、Blade Online和畅游的一些其他游戏历史上是通过获得许可的电子出版实体的第三方发布的，因为在这些在线游戏公开提供时，Gamease尚未获得互联网发布许可证。TLBB、Blade Online和畅游的某些其他现有游戏目前是在Gamease持有的互联网发布许可证下发布的。2024年2月29日，Gamease从NPPA获得了互联网出版许可证的续签。截至本年报之日，冠友游戏空间持有的互联网发布许可证已经到期，冠友游戏空间正在申请续展该许可证。目前尚不确定冠友游戏空间是否能够续签此类许可证。对于通过第三方电子出版实体获取授权码的后果，中国大陆现行法规并不明确。虽然我们相信像畅游这样的安排得到广电总局或广电总局的认可，但鉴于缺乏对这一问题的正式解释，广电总局可能会对畅游目前和过去的做法提出质疑，并可能对畅游处以各种处罚，包括罚款、没收出版设备和出版活动产生的收入、吊销畅游的营业执照，或强制停止或限制其经营。

2016年5月24日，广电总局发布了《手机游戏通知》，自2016年7月1日起施行，对手机游戏在线发布和运营提出了要求，包括要求手机游戏发行商和运营商，包括联合运营商，对其发布和运营的游戏内容进行审查，并在首次发布和运营国内娱乐教育手机游戏之前至少20个工作日申请发布和授权码。随后更新的《手机游戏通知》规定，游戏发行商和游戏运营商必须对2016年7月1日之前在线发布和运营的手机游戏的内容进行审查，并在2016年12月31日之前完成这些游戏的审批程序，或者停止运营该游戏。畅游VIE于2016年12月31日前完成了广电总局对2016年7月1日前运营的畅游手机游戏所需的所有审批程序。

MCT发布了新的网络文化管理暂行条例，或《网络文化条例》，于2011年4月1日起施行，2017年12月15日修订，取代网络文化管理暂行条例。《网络文化条例》适用于从事与网络文化产品有关的活动的单位，包括专门为互联网使用制作的网络音乐娱乐、网络游戏、网络游戏、网络表演、网络艺术品、网络动漫等文化产品，以及其他通过技术手段生产、复制音乐、娱乐、游戏、戏剧等艺术作品用于网络传播的网络文化产品。根据新的《网络文化条例》，商业实体从事互联网文化产品的制作、复制、进口、发行或广播；在互联网上传播或通过互联网或移动电话网络将此类产品传输到用户终端，如计算机、电话、电视机和游戏机，或互联网冲浪服务网站，如网吧S；或举办或展示与互联网文化产品有关的比赛，必须向澳门交通部有关地方分局申请《网络文化经营许可证》。2008年1月，VIE游戏获得了在线文化经营许可证，这是重新认证2015年10月和2017年12月；2010年12月，上海ICE获得网络文化经营许可证，该许可证是重新认证2014年1月。2019年5月14日，MCT发布了MCT批准范围通知，根据该通知，MCT不再负责监管网络游戏行业，其地方分支机构不再负责发放新的网络游戏网络文化经营许可证，或在现有许可证到期后续签。目前尚不清楚中国大陆是否会指定另一个监管机构来监管网络游戏行业，以及运营网络游戏是否需要类似于网络文化运营许可证的新许可证或牌照。2019年12月9日，市交通部市场综合执法监管局发布《关于开展网络游戏市场执法工作的通知，其中规定，网络游戏案件的调查和处理将在互联网出版服务管理办法，而且那个网络游戏管理暂行办法该法令于2010年8月1日生效，并于2019年7月10日废止，将不再适用于此类案件。

2023年12月22日，NPPA发布了草稿网络游戏管理办法，其中规定，网络游戏发行商和运营者不得发布和运营强制参战的网络游戏；(Ii)不得提供每日登录、首次充值、连续充值等诱因奖励，必须设置用户充值限制并提供弹出窗口（三）不得在直播网络游戏中支付大额金钱奖励；（四）不得向未成年人提供随机选择服务或者允许未成年人在直播网络游戏中支付金钱奖励；（五）必须向所在地省级出版主管部门提交关于出版商和经营者的年度报告，遵守这些要求和某些其他特定信息。截至本年报日期，网络游戏管理办法草案尚未正式通过。

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这个关于加强进口网络游戏审批管理工作的通知2009年7月起生效的《进口网络游戏公告》规定，国家新闻监督管理局是国务院授权批准境外版权所有者进口网络游戏的唯一监管机构，在中国大陆境内从事网络游戏出版和运营服务的企业，必须经国家经贸委或者国家新闻监督管理局审查批准，并接受国家经贸委的或国家新闻局颁发互联网出版许可证（或2016年3月10日《新互联网出版办法》生效后的网络出版服务许可证）。VIE Gamease和观游游戏空间从广电总局获得了互联网出版许可证，并根据新的互联网出版办法获得了互联网出版服务许可证，以取代其先前持有的互联网出版许可证。此外，《进口网络游戏公告》规定，在中国大陆从事境外网络游戏的展示、展览、交易和推广活动，必须经国家环保总局或国家环保总局审批。

这个互联网文化经营主体内容自查管理办法，或内容自我审查管理措施，于2013年12月生效，要求互联网文化经营实体在向公众提供产品和服务之前对此类内容和服务的内容进行审查。互联网文化经营实体的内容管理制度必须明确内容审查的责任、标准和流程以及问责措施，并须向当地的省分局备案。

软件著作权登记

这个计算机软件著作权登记管理办法2002年2月生效的《软件著作权办法》鼓励软件注册，并对注册软件给予比未注册软件更大的保护。畅游已注册软件版权，涵盖其所有重要的可版权产品和增强功能。

互联网内容的监管

中国大陆的多个监管机构，包括工信部、国家交通部、国家交通部、国家环保局和公安部，都颁布了与互联网内容有关的措施。这些措施禁止某些互联网活动，包括经营网络游戏，导致发布任何被发现传播淫秽、赌博或暴力、煽动犯罪、破坏公共道德或中国文化传统、或危害国家安全或机密的内容。ICP许可证持有人违反本办法的，中国大陆有关管理部门可以吊销其ICP许可证，关闭其网站。

2017年5月2日，中国民航委发布《互联网信息内容管理行政执法办法或执行程序，2017年6月1日生效。

保护未成年人

2022年4月12日，中国大陆多个监管部门联合颁布了《关于加强游戏直播管理的通知在线视听节目平台（"公告27"）。27号通知禁止未成年人充值和支付奖励金，并为未成年人支付的款项退还建立专门办理渠道。

2021年8月30日，NPPA发布了关于进一步加强未成年人预防管理的通知沉迷在线游戏2021年10月20日，MoE、SAMR等中国大陆多个部门联合发布了《关于进一步加强预防中小学生网络游戏成瘾管理的通知》（《进一步防止放纵通知》），其中规定网络游戏运营商只能在周五、周六向未成年人提供网络游戏服务，星期日及中国大陆法定节假日每天一小时，从晚上8时至9时。此外，《防止放纵通告》和《防止进一步放纵通告》要求，网络游戏经营者不得向任何未使用实名注册的用户提供游戏服务。

2020年10月17日，全国人大常委会发布了《未成年人保护法》，该法自2021年6月1日起施行，提高了对未成年人免受沉迷网络游戏行为的保护要求。另见"政府管制和法律不确定—对提供互联网内容的管制—保护未成年人"。

2020年5月15日，最高人民法院发布了关于审理民事案件的若干指导意见。《意见》规定，未成年人未经监护人同意参与不可自由玩的网络游戏，并以不符合其年龄、智力的方式消费的，监护人可以要求网络游戏或游戏直播平台经营者退款。

2007年4月15日，国家环保总局等中国大陆监管部门发出通知，要求中国大陆所有网络游戏经营者实行"抗疲劳制度"和实名登记制度，以遏制未成年人沉迷网络游戏的行为。在抗疲劳制度下，未成年人连续玩耍三小时或更少被认为是“健康”，三至五小时被认为是“疲劳”，五小时或更多被认为是“不健康”。游戏运营商被要求降低游戏中如果玩家已经达到“疲劳”级别，则游戏玩家的收益减半，而在“不健康”级别的情况下，则为零。

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为识别游戏玩家是否为未成年人而受抗疲劳制度约束，采取了实名登记制度，要求网络游戏玩家在玩网络游戏前登记真实身份信息，并要求畅游等网络游戏运营商将游戏玩家的身份信息提交公安机关核实。2011年7月1日，国家经贸委、工信部、MoE等中国大陆监管部门发布了《实名登记通知》，自2011年10月1日起实施，以加强防疲劳制度和实名登记工作的落实。《实名登记通知》的主要重点是防止未成年人使用成年人的身份证玩网络游戏，因此，《通知》对未正确有效执行所需的抗疲劳和实名登记措施的网络游戏运营商进行了严厉的处罚。《实名登记通知》设想的最严厉处罚是，如果发现违反《防疲劳通知》、《监控系统通告》或《实名登记通知》，则要求终止网络游戏的运营。畅游为游戏开发了抗疲劳和实名注册系统，并于2007年开始实施。在畅游的系统下，游戏玩家必须使用真实身份才能创建账户，这样一来，畅游一般都能够分辨出哪些游戏玩家是未成年人，因此受到这些规定的约束。对于未注册的游戏玩家，畅游假设他们是未成年人。根据抗疲劳规则的要求，畅游降低了游戏中18岁以下游戏玩家的福利，基于他们连续玩游戏的数量。为了遵守抗疲劳根据规则，18岁以下的玩家在玩完三个小时后，只能获得实际获得的经验时间的一半。而且，经过五个小时的游戏，未成年人没有获得经验点。

2011年1月15日，交通部、工信部等6个中国内地中央监管部门联合发布通知，题为未成年人监护人网络游戏监控系统的实现，或监控系统通知，旨在提供保护措施，以监控未成年人的网络游戏活动，遏制未成年人沉迷的网络游戏行为。根据《监控制度通知》，网络游戏运营商必须采取各种措施，维护与玩网络游戏的未成年人的父母或其他监护人沟通的系统，并要求网络游戏运营商监控未成年人的网络游戏活动，如果未成年人的父母或监护人提出要求，必须暂停未成年人的账户。该监测系统于2011年3月1日起正式实施。

2013年2月，中国内地广电总局、教育部、交通部、工信部等15个监管部门联合发布了《工作方案》，实施不同部门预防未成年人沉迷网络游戏的综合措施。根据《工作方案》，将进一步明确当前网络游戏的相关规定，并将出台额外的实施细则；因此，将要求网络游戏运营商落实保护未成年人的措施。

2014年7月25日，广电总局发布了《实名登记核查通知》，自2014年10月1日起施行。《实名登记通知》要求各地新闻出版行政部门加强对网络游戏出版经营企业的管理，并要求此类企业在开发和推广网络游戏时遵守抗疲劳和实名登记要求，目前不包括手机游戏。

《防沉迷通知》要求，网络游戏经营者要落实在规定时段内不让未成年人接触网络游戏服务的措施，每日限制未成年人使用和消费付费网络游戏服务的时长，禁止网络游戏经营者向8周岁以下未成年人提供付费游戏服务。《防沉迷通知》还规定，网络游戏经营者必须要求用户实名注册，不得向未完成实名注册的用户提供游戏服务。

2023年10月16日，国务院发布《未成年人保护条例自2024年1月1日起生效。《未成年人保护条例》规定，网络游戏服务提供者必须（一）建立并不断更新游戏规则，防止未成年人沉迷于网络游戏；（二）将游戏产品分类为特定类别；（三）明确游戏产品适合的未成年用户的年龄，并要求用户下载游戏适合的年龄提示。游戏的注册和登录位置。

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信息安全和审查制度

从国家安全的角度来看，中国大陆的互联网内容也受到监管和限制。全国人民代表大会常务委员会制定关于互联网安全防护的决定并于2009年8月对其进行了修订。该决定规定：(一)以不正当方式进入具有战略重要性的计算机或系统；(二)传播政治破坏性信息；(三)泄露国家机密；(四)传播虚假商业信息；或(五)侵犯知识产权。公安部已颁布措施，禁止以泄露国家机密或传播破坏社会稳定的内容等方式使用互联网。公安部在这方面拥有监督检查权，畅游可能受到当地公安局的管辖。如果互联网内容提供商许可证持有者违反本办法，中国大陆相关监管部门可以吊销其互联网内容提供商许可证，并关闭其网站。2016年11月7日，全国人大常委会发布《互联网安全法》，自2017年6月1日起施行。《互联网安全法》要求互联网服务提供者对其收集的用户信息严格保密，并建立完善的用户信息保护制度。此类服务提供商必须提供其收集和使用用户信息的目的、方法和范围的通知，并征得将收集其个人信息的每个人的同意。服务提供商不得收集与其提供的服务无关的任何个人信息，也不得披露或篡改他们收集的个人信息，除非此类信息经过编码以防止识别其信息被如此泄露或篡改的个人。不遵守互联网安全法的服务提供商可能会被罚款、暂停业务、关闭网站、吊销营业执照。

2005年，交通部和工信部颁布了关于网络游戏发展和管理的意见强调监管部门培育和控制中国大陆网络游戏产业发展的意图，并规定MCT将审查“威胁国家安全”、“扰乱社会秩序”或包含“淫秽”或“暴力”的网络游戏。尽管MCT批准范围通知规定，MCT不再负责监管网络游戏行业，但尚不清楚工信部或中国大陆其他监管机构是否会被指定根据《关于网络游戏发展管理的意见》。

2018年11月，公安部发布了公安机关网络安全监督检查规定它规定了对网络运营商的检查标准以及提供互联网内容的网络运营商的法律责任。

虚拟货币

2007年2月15日，中国内地交通部、中国人民银行等有关监管部门联合发布关于加强网吧和网络游戏管理工作的通知，或网吧通知。根据网吧通知，中国人民银行被要求加强对网络游戏中虚拟货币的管理，以避免对经济和金融体系造成任何不利影响。网吧通知限制了网络游戏运营商可以发行的虚拟货币总额和个人游戏玩家可以购买的金额，并对通过电子商务方式进行的虚拟交易和真实交易进行了明确划分。网吧通知还规定，虚拟货币只能用于购买虚拟物品。

2009年6月4日，商务部、商务部联合发布《虚拟货币公告》，规范网络游戏虚拟货币交易。《虚拟货币公告》界定了虚拟货币的含义，并对虚拟货币的交易和发行进行了一系列限制。虚拟货币通知还规定，网络游戏运营商不得通过抽奖、投注或随机电脑抽样等基于彩票的活动发放虚拟物品或虚拟货币，以换取用户的现金或虚拟货币。虚拟货币通知主要针对与一些网络游戏中发现的“宝盒”有关的抽奖活动。

2009年7月20日，MCT颁布了网络游戏虚拟货币发行企业和网络游戏虚拟货币交易企业备案指引(“虚拟货币准则”)，其中界定了“发行企业”和“交易企业”两个术语，并规定同一企业不能既是发行企业又是交易企业。

软件技术的进口与出口

中国大陆对技术和软件产品的进出口实行管制。在.之下技术进出口管理条例国务院于2020年11月29日公布并修订的《技术进出口》一词，除其他事项外，包括转让或者许可专利和专有技术，以及提供与技术有关的服务。根据有关技术的性质，技术的进出口需要获得中国内地有关监管机构的批准或登记。在.之下软件出口管理和统计措施2001年10月颁布的《中华人民共和国出口管理办法》规定，被归类为软件企业，注册资本不低于100万元人民币(约合144,904美元)的，经中国大陆有关监管部门登记后，可以从事出口业务。所有与软件产品出口、技术转让或提供相关服务有关的合同必须向中国内地相关监管部门备案。这个技术进出口合同登记管理办法，商务部于2009年2月发布，明确了与技术进出口有关的登记要求。

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畅游已经与中国大陆以外的第三方签订了许可协议，以许可其游戏，根据规定，这可能被视为构成技术出口。因此，此类许可证需要向中国大陆相关监管机构注册。尽管本条例没有明确规定未进行此类登记的处罚措施，但在需要登记的情况下，未对协议进行登记可能会导致与此类协议有关的外汇、银行和税务事项受到限制。畅游并未登记其授权海外第三方网络游戏营运商经营其网络游戏的所有游戏许可协议，且截至目前畅游并未在外汇、银行或税务事宜上遇到任何与其许可协议有关的问题，亦未收到中国内地任何监管机构要求其完成其游戏许可协议登记的通知。

对其他服务的监管

房地产服务

2021年12月27日，国家发改委、商务部发布《《外商投资准入特别管理办法（限制清单）（2021年版）》(the“2021限制清单”），于2022年1月1日生效。《2021年限制目录》从外商投资限制房地产代理及经纪服务行业类别中删除，此前于2011年发布的《外商投资产业指导目录》已列入限制类别。2020年限制清单放宽了对外资在中国大陆拥有房地产代理及经纪服务的现有限制，因此我们可能直接从事房地产代理及经纪服务。

2001年4月4日，住房和城乡建设部（以下简称“住房和城乡建设部”，原建设部）颁布了《住房和城乡建设部（以下简称“住房和城乡建设部”）的《住房和城乡建设部（以下简称“住房和城乡建设部”），商品房销售管理办法，据此，房地产开发商可聘请房地产服务机构作为经纪人，以预售或出售主要住宅。管理办法规定，房地产经纪人不得向客户作出有关房产的虚假陈述，并必须向客户提供相关房产的所有权证书或销售许可证以及相关授权书。

2006年12月29日，住房和城市发展部和中国人民银行联合发布了关于加强房地产服务管理规范贸易结算资本项目的通知，其中提供了一些规范房地产服务业的指令。根据通知，房地产服务公司不得在房地产二次交易中代表客户收取现金购买款项，并被要求为客户建立单独的保证金账户。

2011年1月20日，部、发改委、人力资源和社会保障部联合发布了《房地产经纪业务管理办法《经纪办法》于2011年4月1日起施行，并于2016年4月1日修订，规范房地产经纪机构和房地产经纪人员提供中介、代理及相关服务和收取佣金的活动。此外，根据《经纪办法》，房地产经纪公司及其分支机构必须拥有足够数量的持牌房地产经纪人。《经纪办法》还要求，房地产经纪公司在向国家经纪总局相关地方对口部门办理业务登记后30日内，向县级以上房地产监管部门备案。分众互动已经提交了所需的申请。

2016年7月29日，卫生部和中国大陆其他六个监管机构联合发布了《关于加强房地产经纪行业健康发展管理的意见(《MHURD意见》)，进一步规范房地产经纪服务。MHURD意见规定，房地产经纪人有义务审查特定的房地产相关信息，包括所有权、价格、面积和位置，不得直接或通过中介提供首付贷款和其他类似的金融服务。

2016年9月30日，北京市住房和城市发展部与中国大陆其他五个监管机构联合发布了《促进地方房地产市场平稳健康发展的措施(“北京办法”)，旨在通过平衡住宅用地和业主自住的土地供应，为房地产开发商和经纪人提供定价和进行广告、销售和融资活动的指导，并加强对当地房地产市场上虚假和误导性广告和定价信息以及其他非法销售和融资活动的执法措施。其他一些城市，包括天津、苏州、郑州、成都、合肥和武汉也采取了类似的措施。这些规定的一个效果是使房地产开发商在互联网平台上发布广告和与房地产相关的合作方面更加谨慎电子商务与互联网服务提供商合作的计划。

2018年5月19日，MHURD发布了一份《关于进一步完善房地产市场调控有关问题的通知》，禁止房地产开发商和经纪商的某些行为，如囤积房产炒卖。2018年6月25日，MHURD和其他六个监管机构联合发布了一份关于在部分城市开展打击侵害群众利益规范房地产市场专项行动的通知，在北京、上海、广州、天津等指定城市禁止房地产开发商和经纪人的某些额外行为，如操纵价格和虚假广告。

目录表

2023年4月27日，MHURD和SAMR发布了关于规范房地产经纪服务的意见 (the《房地产经纪服务意见》），其中提出了对房地产经纪人的监管措施。《房地产经纪服务意见》提出，市县住房城乡建设主管部门要全面落实从事提供房地产经纪服务的个人实名登记，房地产经纪公司要明确经纪费用披露，禁止操纵经纪服务收费。

网上支付服务

2010年6月14日，中国人民银行发布了公司提供的支付服务管理办法非金融类院校(《支付服务办法》)，自2010年9月1日起施行，并于2016年2月3日和2020年4月29日进行修订。2010年12月1日，中国人民银行发布了《支付服务办法实施细则最后一次修订于2021年9月1日。《支付服务办法》及其实施细则要求非金融类从事网上支付、预付卡发行和受理、银行卡代收等支付业务的机构，取得支付服务许可证。支付服务许可证的申请由中国人民银行当地分支机构审核后，报中国人民银行批准。为进一步规范网上支付业务，中国人民银行发布了《提供的在线支付服务的管理非银行支付机构(the《网上支付服务办法》），自2016年7月1日起施行。《网上支付服务办法》将已持有《支付服务许可证》的单位的个人支付账户按账户持有人完成身份验证程序的程度分为三类，并规定完成身份验证程序较多的账户持有人有权通过其账户获得更广泛的支付选择。网上支付服务办法禁止非银行支付机构不得从事证券、保险、融资、信托等未经授权的金融业务。非银行支付机构还应建立风险控制制度，包括用户风险评级制度，争议解决制度和风险准备金。2023年12月9日，国务院发布《《企业监督管理条例》非银行支付机构("非银行《支付机构条例》），自2024年5月1日起生效。下非银行支付机构条例，非银行支付业务包括储值帐户经营者和支付交易处理服务提供者。的非银行《支付机构条例》要求非银行支付机构在申请经营许可证前取得支付业务许可证，建立并不断更新业务管理制度等内部制度。

此外，2019年4月29日，外汇局发布了支付机构外汇业务管理办法，取代了国家外汇管理局关于支付机构开展跨境外汇支付服务试点工作的通知国家外汇局于2015年1月20日发布，支付机构提供跨境外汇支付服务，须经外汇局所在地分支机构批准，并在《贸易外汇收付企业名录》中登记注册电子商务交易记录。申请登记和批准的机构必须首先获得授权其从事在线支付业务的支付服务许可证。

彩票销售

2009年5月4日，国务院发布彩票管理条例“彩票发行机构”、“彩票销售机构”可以授权其他单位进行彩票销售。2010年9月26日，财政部(以下简称财政部)发布互联网彩票销售管理暂行办法(《彩票办法》)，对网上彩票销售管理提出了具体要求，并对符合条件的网上彩票服务提供者提出了要求。根据《彩票管理办法》，财政部是网络彩票销售的监督管理部门。彩票发行机构可以与其他单位合作，也可以委托彩票销售机构进行网上彩票销售，也可以指定符合条件的单位作为其网上彩票销售代理。《彩票办法》要求合格的在线彩票服务提供商必须符合某些标准，包括已获得互联网内容提供商许可证。彩票发行机构开办网上彩票业务，须报经财政部批准。

2012年1月18日，财政部、民政部、国家体育总局联合发布《《彩票管理条例》实施细则(《彩票实施细则》)，自2012年3月1日起施行，并于2018年8月16日修订。《彩票实施细则》规定，通过互联网销售或未经财政部批准、彩票发行机构或彩票销售机构授权销售的彩票，均可列为非法彩票。

2012年2月28日，国家体育总局发布《关于加强彩票实施细则执行工作的紧急通知重申，未经财政部批准，通过互联网销售彩票将被视为非法彩票。

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2014年3月27日，财政部发布了电话销售彩票管理暂行办法(《电话彩票办法》)取代财政部2010年9月26日公布的原版本。《电话彩票办法》规定，通过电话销售彩票，是指利用固定电话和移动电话，通过短信、语音通话、应用等方式销售彩票。具有相应资质的彩票销售机构可以授权其他单位(电话销售机构)通过电话开展彩票销售业务。彩票销售机构和电话销售代理必须签订佣金协议。一名合格的电话销售代理必须符合某些标准，包括已获得增值电信服务经营许可证。《电话彩票办法》进一步规定，电话销售代理商必须按照财政部批准的参数和佣金协议开展业务。

2015年1月15日，财政部、民政部、体育总局联合颁布《《关于开展擅自网络彩票销售自查自纠工作的通知》(the《自查通知》），要求省、市机关分支机构，包括财政、民政、体育局，对辖区内未经授权的网络彩票销售进行检查，并采取补救措施。检查范围包括，其中包括佣金合同、网络彩票产品、彩票销售数据交换、网络彩票销售渠道以及彩票销售机构未经授权聘用网络销售代理的销售佣金费用。《通知》还要求各省市在2015年3月1日前将检查结果和补救措施正式报告报财政部、民政部和国家体育总局。

2015年4月3日，财政部、公安部、总局、工信部、民政部、中国人民银行、体育总局、中国银保监会联合发布关于未经授权网络销售彩票行为的公告（以下简称“公告”）。该公告规定，除其他事项外，所有彩票机构、互联网公司以及其他机构或个人，直接或通过代理人提供未经授权的网上彩票销售服务，必须立即停止该等服务；（二）地方金融监管机构，民政和体育部门必须根据适用的法律调查和制裁各自管辖区内未经授权的在线彩票销售，条例；（三）地方公安、工商监管部门对本辖区内非法发行、销售彩票的行为，必须在地方金融、交通、金融监管、民政、体育监管和中国人民银行所在地分支机构的必要协助下，对违法犯罪行为依法追究；（四）彩票发行机关拟在网上销售彩票产品的，须经民政部或体育总局批准，并报财政部书面批准；（五）未经财政部批准，任何单位不得提供网上彩票销售服务。2016年4月28日，财政部、公安部、民政部、体育总局、总局和总局，2015年5月5日，总局发布了关于未经授权网络销售彩票的通知，并进一步强调了《公告》中的要求。在线彩票销售对我们来说是一项微不足道的业务。

2018年8月8日，财政部和其他几个监管部门联合发布了《关于进一步规范彩票市场秩序全面治理网上销售彩票的通知进一步强调，未经财政部批准，经营单位和个人不得在互联网上销售彩票或开展其他形式的彩票业务。

无线电和电信设备的生产

1993年9月11日，国务院、中央军委联合发布无线电运营管理条例，2016年11月11日修订，无线电发射设备的工作频率、频段和相关技术指标必须符合无线电的相关规定，并须报国家无线电管理局或其地方分局批准，未报批的将处以罚款。

1997年10月7日，国家无线电管理局(原国家无线电管理委员会)会同国家质检总局(原国家质检总局)发布无线电发射设备生产条例(《无线电发射设备条例》)，1999年1月1日起施行。根据无线电发射设备条例，每种类型的无线电发射设备在生产之前都要经过国家无线电管理局的批准(“SRRC证书”)。

2001年5月10日，工业和信息化部颁布了《电信设备入网管理办法(《电信设备管理办法》)，分别于2014年9月23日和2024年1月18日修订。根据《电信设备管理办法》，国家要求所有电信终端设备必须接入公共电信网络，才能获得网络连接许可。此类电信设备必须取得工信部颁发的《网络连接许可证》或中国型式批准证书(“中国电信协会证书”)。电信终端设备生产商申请CTA证书时，必须提交检测报告或产品质量证书(即SRRC证书)。如果此类设备没有获得CTA证书，则不能连接到公共电信网络，也不能在国内使用或销售。根据《关于电信设备进网许可制度改革办法的公告2023年1月17日，工信部颁布并于2023年3月1日生效，将某些类型的电信设备连接到网络不再需要网络进入许可证。

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杂类

与计算机信息网络国际连接有关的法律法规

国务院、工信部发布了中国大陆计算机网络国际连接管理办法，包括：

•

中华人民共和国中国计算机信息网络国际连接管理暂行规定(1997)《条例》和相关实施措施(1998)；以及

•

国际通信网关管理办法 (2002).

根据上述规定，任何单位在中国大陆的计算机信息网络接入国际连接，必须遵守下列规定：

•

是中国大陆的法人；

•

有适当的设备、设施以及技术和管理人员；

•

已实施并注册了信息安全和审查制度；以及

•

通过经工信部批准设立的国际通信网关实现所有国际连接。

我们已采取必要措施，以确保我们遵守所有这些要求。

与知识产权保护相关的法律法规

中国大陆已经通过了全面的知识产权法律法规，包括版权、专利和商标。

1990年9月7日全国人民代表大会常务委员会公布《著作权法》该法案于1991年6月1日生效，并于2001年、2010年和2020年修订。2020年修订的《著作权法》于2021年6月1日生效，将著作权保护范围扩大到互联网活动、互联网传播的产品和软件产品。此外，还有一个由中国版权保护中心管理的自愿登记制度。修改后的《著作权法》还要求对著作权质押进行登记。最新修订的《著作权法》明确了享有著作权保护的作品的范围，并规定了更严格的执法措施，打击侵犯版权行为。

为了进一步落实《计算机软件保护条例》，2001年12月20日国务院公布，2004年5月19日和2013年1月30日修订，国家版权局发布计算机软件著作权登记程序2002年2月20日，并于2004年5月19日修改，其中规定了软件著作权登记的详细程序和要求。

为了解决在互联网上发布或传输的内容涉及侵犯版权的问题，国家版权局和工信部于2005年4月29日联合颁布了互联网著作权行政保护办法，于2005年5月30日生效。这些措施适用于以下情况：国际比较方案经营者(I)允许另一人在其经营的网站上张贴或存储任何作品、录音、音频或视频节目，或(Ii)只提供该人张贴或发送的作品、录音、音频或视频节目的链接或搜索结果，而不编辑、修订或选择此类材料的内容。在收到合法版权持有人的侵权通知后，互联网内容提供商必须立即采取补救行动，移除或禁用对侵权内容的访问。如果互联网运营商在收到损害公共利益的侵权通知后故意传播侵权内容或没有采取补救行动，该互联网运营商可能受到行政处罚，包括责令停止侵权活动；当局没收从侵权活动中获得的所有收入；或支付罚款。

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2006年5月18日，国务院颁布信息网络传播权保护条例(2013年修订)。根据本条例，书面作品或音频或录像制品的网络传播权的所有人，如果认为互联网服务提供商提供的信息存储、搜索或链接服务侵犯了他或她的权利，可以要求互联网服务提供商删除或断开与此类作品或录像的链接。

自2005年以来，国家版权管理局与中国大陆的其他监管部门联合开展了年度专项行动，通常每年持续三至四个月，旨在打击互联网版权侵权和盗版行为。根据关于开展2010年打击网络侵权盗版行动的通知2010年7月19日，由国家CA、公安部和工信部颁布，2010年活动的主要目标之一是互联网音频和视频节目。自2010年活动于7月下旬开始以来，NCA的地方分支机构专注于流行电影和电视连续剧、新出版的书籍、网络游戏和动画、音乐和软件以及未经适当许可证或许可非法上传或传输第三方的作品，通过电子商务网站平台、为从事侵犯版权或盗版及利用移动媒体侵权的第三方提供搜索链接、信息存储、网络托管或互联网接入服务。情节严重的，可以吊销经营许可证，责令关闭。一项名为“剑网运动”的政府计划，旨在打击网络版权侵权，已经实施了几年。2023年剑网行动于2023年8月至11月开展，针对体育赛事未经授权直播、未经授权传播体育赛事录音、短视频、网络文学等盗版及其他形式的侵犯版权行为，旨在加强体育赛事、文化创意产品及网络视频的版权保护。

2015年4月17日，NCA发布了这个关于规范著作权互联网复制秩序的通知作品(《互联网转载通告》)。根据《互联网转载通告》，网络媒体公司复制他人作品必须遵守著作权法律法规的有关规定，除法律、法规另有规定外，必须征得作品著作权人的许可并向其支付报酬，必须注明作者姓名以及作品的标题和来源，不得侵犯著作权人的其他权益。此外，网络媒体公司在转载他人作品时，不得对内容进行实质性改动；不得对作品进行编辑修改或删节，改变作品的标题或原意。在转载他人的作品时，我们将需要遵守《互联网转载通知》的这些严格要求。

我们已采取措施减低侵犯版权的风险，例如实时监察和在收到侵权通知后迅速移除的机制。

2020年5月28日，全国人民代表大会批准了《民法典》，自2021年1月1日起施行，取代《侵权责任法》以及其他八项民事法律法规。根据民法典，互联网用户和互联网服务提供商都可能对侵犯他人合法权利的用户的不法行为承担责任。互联网用户侵犯他人权利的，被侵权权利人可以要求被侵权的互联网服务提供者采取必要措施，如删除、屏蔽内容或者禁用链接，以防止或者停止侵权行为。要求权利持有人向服务提供商发出的通知必须包括侵权的初步证据并确定权利持有人的身份，然后要求互联网服务提供商将权利持有人的请求通知侵权人并采取必要措施。如果互联网服务提供商没有采取必要的措施，它将对权利人遭受的任何进一步损害承担连带责任。此外，如互联网服务供应商明知或理应知道某互联网用户使用其互联网服务侵犯他人合法权益，但仍未采取所需措施，则须与该互联网用户共同承担因侵权而引致的损害赔偿责任。

2012年12月17日，最高人民法院发布《关于审理侵犯信息网络传播权民事纠纷案件适用法律若干问题的规定(《信息提供网络传播》)，最近一次修改是在2020年12月29日。《信息网络传播规定》规定，网络用户或者网络服务提供者未经传播权利人许可传播书面作品、表演或者录音录像制品，构成对该权利的侵犯，协助、教唆网络用户侵犯他人作品、录音制品网络传播权的网络服务提供者，可以对该网络用户的侵权行为承担责任。

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专利

1984年3月12日，全国人大常委会颁布了《专利法》，并于1992年、2000年、2008年和2020年分别进行了修改。2020年修订的《专利法》于2021年6月1日起施行。2001年6月15日，国务院发布《专利法实施条例，于2002年12月28日、2010年1月9日修订，并于2023年12月11日进一步修订。根据这些法律和法规，中国专利局专利局负责管理中国大陆的专利。中国大陆的专利制度采用"先申请"原则，即多人就同一发明提出专利申请的，专利权将授予先申请的人。发明或者实用新型要取得专利权，必须满足新颖性、创造性和实用性三个条件。发明专利有效期为20年，实用新型和外观设计为10年。自2021年6月1日起，外观设计专利的有效期为自专利申请提交之日起十五年。第三方用户必须获得专利所有人的同意或适当的许可才能使用专利。否则，第三方使用构成对专利权的侵犯。

商标

1982年8月23日，全国人民代表大会常务委员会颁布中华人民共和国商标法 (《商标法》)，1993年、2001年、2013年、2019年修订。2002年8月3日，国务院颁布《商标法实施条例》2014年4月29日修订。根据《商标法》及其实施条例，商标局负责商标的注册和管理，解决商标争议。与专利一样，中国大陆也采用了一种 “第一批立案”商标注册的原则。如果两个或两个以上的申请人申请注册相同或相似的商品，最先提出的申请将获得初步批准并予以公告。对于当天提交的申请，首先使用的商标将获得初步批准并将予以公示。注册商标的有效期为十年，自批准注册之日起算。登记人可以在登记期满前十二个月内申请续展登记。登记人未及时提出申请的，可以再给予六个月的宽限期。注册人在宽限期届满前仍未提出申请的，撤销注册商标的注册。续期注册的有效期为十年。2019年11月1日起施行的商标法修正案，规定了加强防范商标恶意注册的程序，并增加了对商标侵权行为的罚款金额。

与加密软件相关的法律法规

1999年10月，国务院颁布了商业加密管理条例，最近一次修订是在2023年4月27日，随后在1999年11月国家加密管理委员会办公厅的通知国家密码管理委员会发布。2023年9月26日，国家加密局发布商用密码应用安全评估管理办法。这些规定涉及在中国大陆使用具有加密功能的软件。

这些规定要求，涉及国家安全、国计民生或社会公共利益的商用密码产品必须经过测试和认证，才能销售或以其他方式提供。互联网运营商被要求使用商用密码技术，根据中国大陆有关部门采用的国家网络安全保护分类标准，提供适当级别的保护。此外，要求关键互联网网络和信息系统运营商定期评估其商用密码应用的安全性，并向国家加密局或其地方省级分局提交评估报告。

违反加密规定可能会导致发出警告、征收罚款、没收加密产品，甚至承担刑事责任。2000年3月18日，国家密码管理委员会办公室就《条例》实施情况发布公告。公告指出，只有以加密和解码为核心功能的专用硬件和软件才属于该条例的管理范围，即“包含加密技术的加密产品和设备”。其他产品，如无线电话、Windows软件和浏览器不在此范围内。

2005年3月，国家密码管理委员会更名为国家密码管理局（“SCAB”）。证监会对中国大陆的密码产品的进口、研究、生产、销售和使用（"产品"的定义包括用于加密或安全认证信息的任何密码技术和产品，但国家机密除外）拥有权力。为了限制加密产品的进口、研究、生产和销售，并要求出于国家安全的原因，将此类产品的加密功能交由SCAB保管。

我们完全遵守现行中国大陆有关加密软件的法律法规。

目录表

与消费者保护和隐私保护有关的法律法规

保护消费者权益

工信部在2004年4月15日发布的一份通知中提出了对消费者保护的各种要求，该通知针对电信行业的某些问题，包括优质服务计费做法不明确、连接质量差和未经请求的短信，所有这些都侵犯了消费者的权利。

这一趋势随着《关于批准和管理移动信息服务资费办法的通知工信部于2006年9月8日。

2021年3月15日，国家税务总局发布了《网上交易监督管理办法 (the《网上交易办法》），于2021年5月1日起生效，取代网上交易管理办法2014年1月26日颁布。《网络交易办法》适用于在中国大陆境内通过互联网销售商品和提供服务，包括通过社交网络和网络直播等方式进行；旨在为网络交易经营者创造更加公平的竞争环境，为网络交易用户创造更加安全的消费环境；并明确平台经营者在提供网络节目过程中的责任，电子商务现场直播服务。根据《网络交易办法》，网络交易经营者必须遵守法律法规，公平参与市场竞争，接受公众监督。此外，《网络交易办法》加强了对消费者利益的保护，对网络交易经营者在展示许可证和收集消费者个人信息方面的义务作出了更具体的规定。2016年5月26日，工信部发布《电信业务用户投诉处理办法》（简称《投诉处理办法》），自2016年7月30日起施行。《投诉处理办法》要求电信服务提供者在收到用户投诉之日起十五日内答复用户，投诉用户有权向工信部省级分局提出投诉。

我们意识到中国大陆消费者保护的法律环境日益严格，我们努力采取一切必要措施，确保我们的业务符合这些不断演变的标准。

隐私保护

《中华人民共和国宪法》规定，中国大陆法律保护公民的通信自由和隐私，并禁止侵犯这些权利。近年来，中国大陆的监管部门已颁布了各种有关互联网使用的法规，旨在保护个人信息不受未经授权的泄露。例如，《ICP办法》禁止中国大陆互联网信息服务提供者侮辱、诽谤第三方或者侵犯第三方合法权益。此外，中国大陆的法规授权中国大陆的电信管理机构要求纠正ICP未经授权的披露行为。

中国大陆法律并不禁止ICP收集和分析用户的个人信息。但中国大陆有关监管部门有权责令互联网用户提交其个人信息，如用户在互联网上发布任何被禁止的内容或从事非法活动。此外，《若干规定》规定，未经用户同意，ICP商不得收集可单独或与其他信息结合用于识别用户身份的用户信息或用户个人信息，未经用户同意，不得向第三方提供用户个人信息。ICP仅可收集提供服务所需的用户个人信息，并必须明确告知用户收集和处理这些用户个人信息的方法、内容和目的。此外，ICP仅可将用户个人信息用于ICP服务范围内的指定目的。ICP还必须确保用户个人信息的适当安全，并在怀疑用户个人信息被泄露时立即采取补救措施。如果任何此类披露的后果预计是严重的，国际比较方案必须立即向电信管理当局报告事件，并配合当局的调查。我们要求我们的用户接受用户协议，他们同意向我们提供某些个人信息。如果我们违反本规定，工业和信息化部或其所在地的管理局可能会进行处罚，我们可能会对用户造成的损害承担责任。

2012年12月28日，全国人民代表大会常务委员会制定关于加强网络信息保护的决定(《信息保护决定》)，进一步加强对电子形式用户个人信息的保护。《信息保护决定》规定，互联网服务提供商必须明确告知其用户其收集和使用用户个人信息的目的、方式和范围，公布其收集和使用用户个人信息的标准，并仅在征得用户同意的情况下且仅在此类同意的范围内收集和使用用户个人信息。信息保护决定还要求ICP及其员工必须严格保密他们收集的用户个人信息，并且ICP必须采取必要的技术和其他措施来保护信息不被泄露。

目录表

2013年7月16日，工信部发布了保护电信和互联网用户个人信息令(“命令”)。该命令中与比较方案运营者有关的大多数要求与上文讨论的工信部规定所确定的要求是一致的，只是该命令的要求往往更严格，范围更广。如果国际比较方案运营者希望收集或使用个人信息，则只有在其提供的服务需要收集这种信息的情况下才可以这样做。此外，它必须向其用户披露任何此类收集或使用的目的、方法和范围，并必须征得正在收集或使用信息的用户的同意。国际比较方案运营商还被要求制定和公布与收集或使用个人信息有关的协议，对收集的任何信息严格保密，并采取技术和其他措施维护此类信息的安全。要求互联网内容提供商停止收集或使用用户个人信息，以及注销注册当给定用户停止使用相关Internet服务时，相关用户帐户。此外，还禁止互联网信息提供商泄露、歪曲或销毁任何此类个人信息，或将此类信息非法出售或提供给其他方。此外，如果比较法运营者指定代理人从事涉及收集或使用个人信息的任何营销或技术服务，则该比较法运营者仍需监督和管理信息保护。该命令笼统地规定，违规者可能面临警告、罚款和向公众披露信息，在最严重的情况下，还可能面临刑事责任。

2015年1月5日，SAMR颁布了《侵犯消费者权益处罚办法》，并于2020年10月23日进行了修订。根据《侵害消费者权益处罚办法》，经营者收集、使用消费者个人信息必须遵循合法、正当、必要的原则，明确收集、使用信息的目的、方式和范围，并征得收集个人信息的消费者的同意。经营者不得：(一)未经消费者同意收集、使用消费者个人信息；(二)非法向他人泄露、出售、提供消费者个人信息；(三)未经消费者同意或者请求，或者消费者明确拒绝接收商业信息的，不得向消费者发送商业信息。

2015年8月29日，全国人民代表大会常务委员会发布了《修正案(九)》。《人民刑法》Republic of China(《刑法》)，加强对个人信息的保护。根据修正案(九)，网络服务提供者和其他非法出售或以其他方式提供个人信息并造成严重不良后果的人可能被判处最高七年的监禁。此外，传播此类用户信息并造成严重不良后果的网络服务提供者，在收到通知后仍不改正的不遵守规定来自相关监管部门的罚款可能会被判处最高三年的有期徒刑，并可能受到管制和罚款。2019年10月21日，最高人民法院、最高人民检察院Republic of China(以下简称最高人民检察院)发布《《最高人民法院、最高人民检察院关于非法利用信息网络协助犯罪案件适用法律若干问题的解释》明确了网络服务提供者的类型以及泄露个人信息的后果是否严重和不利的判断标准。

2017年5月8日，最高人民法院、最高人民检察院发布《最高人民法院解释》最高人民检察院关于侵犯公民个人信息刑事案件准据法若干问题的意见定义了“个人信息”、“提供个人信息”和“非法收集个人信息”。

国家质检总局(前国家质检总局和国资委)发布了信息安全技术—个人信息安全规范，于2020年10月1日起施行。该规范明确了个人信息处理活动的收集、存储、使用、共享、转移、公开披露、删除等适用于各组织个人信息处理活动标准化的原则和安全要求。2019年4月10日，公安部、北京市网络行业协会发布《指导方针：互联网个人信息安全保护，它提供了关于保护个人信息的指南和建议程序，适用于通过互联网提供服务的企业以及私下控制和处理个人信息的组织和个人非联网环境。2019年6月1日，国家信息安全标准化技术委员会发布《互联网安全实践指南—应用程序基本业务功能所需信息的规范，为网络运营商使用和收集个人信息提供了进一步的指导，并明确了在线支付、短视频、互联网新闻信息、房地产交易等领域在线服务运营所需的个人信息类型。2021年3月12日，中国民航总局、工业和信息化部、公安部和国家工商管理局联合发布了《《移动互联网常用应用程序所需个人信息范围的规定》，进一步澄清一般申请类别的基本个人资料的范围。

目录表

2019年1月23日，中国民航总局、工信部、公安部和国家工商管理局联合发布《关于应用程序非法收集个人信息行为的公告》，强调应用程序经营者在收集和使用个人信息时，必须严格遵守《互联网安全法》。2019年3月13日，国家税务总局发布了《关于开展保护消费者特别执法行动的通知和打击侵犯消费者个人信息的行为以及App安全认证实施公告，2019年10月31日， SAMR和CAOC 发布了关于开展整治侵害App用户合法权益专项行动的通知以进一步保护App用户对其个人信息的权利，明确App安全认证要求。此外，中国大陆多个相关监管机构和行业协会也发布了一系列指引和标准，例如应用程序非法收集和使用个人信息的自我评估指南监督非法收集使用个人信息专项工作组于2019年3月3日发布，并应用程序非法收集和使用个人信息的识别方法中国民航总局和中国大陆其他三个监管机构于2019年12月30日发布的《个人信息保护条例》，鼓励App运营商开展自查自纠，加强个人信息保护。2021年11月1日，工业和信息化部发布《关于开展提高用户信息通信服务意识和体验行动的通知，要求有关企业建立收集的个人信息清单和与第三方共享的个人信息清单，并在其应用程序中显示这两份清单。

2019年8月22日，民航委发布《未成年人上网个人信息保护规定，于2019年8月22日起施行，规范收集、使用和披露未成年人互联网个人信息的活动。

2020年5月28日，全国人民代表大会批准了《民法典》，自2021年1月1日起施行。民法典规定，必须保护自然人的个人信息，特别是规定，组织或个人只有在必要时才能获取此类个人信息；必须确保此类信息的安全；不得非法收集、使用、处理或传输此类个人信息，不得非法购买、出售、提供或公开此类个人信息。

2021年8月20日，全国人大常委会颁布了《个人信息保护法》，自2021年11月1日起生效，强调了处理者在个人信息保护方面的义务和责任的重要性。PIPL规定，个人信息处理者必须向其用户披露其收集或使用此类信息的目的、方法和范围，并且，除某些例外情况外，必须获得其用户的同意。PIPL还要求处理者：（i）制定内部管理系统和操作程序；（ii）对个人信息实施分类管理；（iii）采取适当的安全措施，如加密，去认同；（iv）在进行处理敏感个人信息、使用个人信息进行自动决策、向其他个人信息处理者提供个人信息或向公众披露个人信息等对个人有重大影响的个人信息处理活动时，事先进行个人信息保护影响评估。此外，提供特定互联网平台服务、用户基数大、业务类型复杂的处理者还需承担额外义务，包括但不限于建立主要由外部成员组成的独立机构，监督处理者对个人信息的保护，定期发布处理者对个人信息保护的社会责任报告，接受公众监督。PIPL还明确，"敏感个人信息"的定义是指一旦被披露或非法使用，可能侵犯自然人人格尊严或危及自然人或其财产的个人信息，包括生物识别、宗教信仰、特定身份、医疗健康、财务账户、下落等信息，以及14周岁以下未成年人的个人信息。在处理敏感个人信息时，处理者必须采取严格的保护措施，并征得用户的同意。我们现有的安全措施以及与我们进行业务往来的第三方的安全措施可能不足以保护用户个人信息。此外，我们无法控制第三方在线支付供应商的安全措施。我们使用的系统和在线支付系统的安全漏洞可能会使我们面临诉讼和责任，未能保护客户机密信息，并可能损害我们的声誉、吸引客户的能力和鼓励客户购买虚拟物品的能力。

与安全和审查有关的法律法规

中国大陆有关信息安全和审查的主要法律法规包括：

•

这个网络安全法 (2017);

•

《网络安全审查办法》 (2022);

•

《关键信息基础设施安全保护条例》 (2021);

•

这个《数据安全法》 (2021);

•

这个数据安全条例草案 (2021);

•

中华人民共和国法律保守国家秘密(1988 2010年和2024年修订）和相关实施细则（2014年）；

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目录表

•

这个反标普500ETF《中华人民共和国法律》Republic of China(2014（2023年修订）；

•

工作条例为反标普500ETF安全防范措施 (2021);

•

中华人民共和国规则保护计算机信息系统安全(1994年，2011年修订)；

•

铁路计算机信息系统接入国际网络保密管理规定 (1999);

•

互联网计算机信息系统国家秘密保护规定 (2000);

•

中华人民共和国公安部关于实施《计算机信息网络国际连接安全保护管理办法》有关问题的通知(2000)；及

•

全国人民代表大会常务委员会关于维护互联网安全的决定(2000)，并于2009年修订。

这些法律和条例明确禁止使用互联网基础设施，因为互联网基础设施造成破坏公共安全、提供破坏社会稳定的内容或泄露国家机密，具体如下：

•

“违反公共安全”包括违反国家安全或泄露国家机密；侵犯国家、社会或集体利益或公民合法权益或非法或犯罪活动。

•

“破坏社会稳定的内容” 包括煽动藐视、违反中国大陆法律，煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度，捏造、歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序，鼓吹邪教活动，散布封建迷信，涉及淫秽、色情、赌博、暴力、杀人、恐怖行为，煽动犯罪行为。

•

“国家机密”被定义为“影响国家安全和利益的事项”。这一术语涵盖国防、外交、国务决策、国民经济和社会发展、政党以及国家保密局认定应当保密的其他国家秘密。

根据上述法律法规，中国大陆的互联网公司必须向当地公安局完成安全备案程序，并定期向当地公安局提供有关其网站信息安全和审查系统的最新信息。2004年10月1日，商业网站备案管理规定《商业网站备案规则》由北京市市场监管总局(以下简称《北京市AMR》)发布，以取代《商业网站备案规则》《商业网站备案管理办法实施细则》北京市公安局于2000年9月1日公布。《商业网站备案规则》规定，商业网站经营者必须遵守以下要求：

•

向北京市AMR备案，取得网站电子登记标志；

•

在网站的网页上放置登记号码；以及

•

向北京市AMR登记网站名称。

搜狐互联网、Gamease和观游游戏空间已成功在北京AMR注册了www.example.com网站、www.example.com网站，这些网站的电子注册标志在这些网站的主页上显著显示。

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目录表

2016年11月7日，全国人大常委会发布《互联网安全法》，自2017年6月1日起施行。《互联网安全法》要求互联网网络服务提供者对收集到的用户信息进行严格保密，并建立严格的用户信息保护制度。这些服务提供者必须通知其收集和使用用户信息的目的、方法和范围，并征得每个将收集个人信息的人的同意。通过互联网网络提供的服务提供商不得收集与其提供的服务无关的任何个人信息，或披露或篡改其收集的个人信息，除非这些信息被编码以防止其信息被披露或篡改的个人身份被识别。《互联网安全法》规定，互联网网络服务提供者必须建立符合网络安全分类防护体系要求的内部安全管理制度，包括指定专门的网络安全人员；采取技术措施防范计算机病毒、网络攻击和入侵；采取技术措施监测和记录网络运行状态和网络安全事件；以及采取数据安全措施，例如数据分类、备份和加密。互联网网络服务提供者在发现网络产品或服务存在安全缺陷或漏洞风险时，有义务立即采取补救措施，并向有关部门报告有关信息。《互联网安全法》对“关键信息基础设施”的运营者提出了严格的要求。其中包括个人信息和重要业务数据必须存储在中国大陆，以及对任何可能影响国家安全的网络产品或服务进行国家安全审查的要求。不遵守《互联网安全法》的服务提供商可能会被罚款、暂停业务、关闭网站和吊销营业执照。2021年7月30日，国务院公布《信用证管理条例》，自2021年9月1日起施行。根据《信息基础设施管理条例》，“关键信息基础设施”是指公共通信、信息服务等重要行业的重要网络设施和信息系统，以及其他可能严重危害国家安全、国民经济、民生或者公共利益的重要网络设施和信息系统。中国大陆上述行业的主管监管部门和监督管理部门将负责（一）按照一定的认定规则组织对本行业关键信息基础设施进行认定，（二）将认定结果及时通报被认定的CIIO和国务院公安部门。根据现行的《网络安全法》，我们没有被要求接受中国民航总局的任何网络安全审查；我们认为，中国民航总局不太可能要求我们进行网络安全审查，因为（i）我们的ADS在《网络安全法》生效之前就在纳斯达克上市，《网络安全法》并不要求持有超过100万用户个人信息的互联网平台运营商提交补充申请，在《网络安全法》生效之前向外国投资者发行证券；（ii）根据《信息基础设施监管条例》，中国大陆的主管监管机构须识别关键信息基础设施及该等关键信息基础设施的信息基础设施监管机构，（iii）我们在业务中处理的数据的性质使中国大陆当局不太可能得出结论认为该等数据影响或可能影响国家安全；及（iv）我们并无被要求接受中国民航总局发起的网络安全审查，亦不知悉中国民航总局对我们公司进行任何初步调查，而导致该等审查。

2021年12月28日，包括中国民航总局在内的中国大陆多个监管机构发布了《网络安全审查办法》，该办法于2022年2月15日生效，取代了2020年4月13日颁布的前一版本。根据《网络安全审查办法》，以下活动须接受网络安全审查：（i）关键信息基础设施运营商购买影响或可能影响国家安全的互联网产品和服务；（ii）互联网平台运营商持有超过100万用户个人信息的境外上市；（三）互联网平台运营商影响或可能影响国家安全的数据处理活动。此外，中国大陆相关监管部门如确定网络产品或服务、数据处理活动影响或可能影响国家安全，可启动网络安全审查。根据《网络安全审查办法》，“互联网产品和服务”主要是指核心网络设备、高性能计算机和服务器、海量存储设备、大型数据库和应用、网络安全设备、关键通信产品、云计算服务以及其他可能对关键信息基础设施网络安全和数据安全产生重大影响的网络产品和服务。根据《网络安全审查办法》，CIIO在购买任何网络产品或服务前，必须评估因推出或使用该等产品或服务而可能产生的潜在国家安全风险，并在国家安全将或可能受到影响时，向中国民航总局申请网络安全审查。

2021年6月10日，全国人大常委会公布了《数据安全法》，自2021年9月1日起施行。《数据安全法》根据数据在经济和社会发展中的重要程度，以及数据在发生任何操纵、破坏、泄露、非法获取或非法使用时对国家安全、公共利益或个人和组织合法利益构成的危险程度，建立了分类分层的数据保护制度。根据《数据安全法》，数据处理活动必须按照中国大陆的法律法规进行，数据处理者必须建立并不断完善覆盖其全过程的数据安全管理，组织开展数据安全教育和培训，采取相应的技术措施和其他必要措施，保障数据安全。《数据安全法》规定了国家数据安全审查制度，根据该制度，影响或可能影响国家安全的数据处理活动均须接受国家安全审查。此外，重要数据的处理者必须对其数据处理活动进行定期风险评估，并向主管当局提交风险评估报告。从事违反《数据安全法》的数据处理活动的组织和个人可能会根据情况受到民事、行政或刑事处罚。

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目录表

2021年11月14日，中国民航总局发布《数据安全管理条例草案》，征求公众意见，对个人数据保护、重要数据安全维护、互联网平台运营商处理互联网数据的义务等方面作出了具体要求。例如，在以下情况下，数据处理者必须在15个工作日内删除或匿名化个人信息：（i）处理个人信息的目的已经达到或不再需要该个人信息；（ii）处理者和用户约定的或处理者的个人信息处理标准中规定的信息存储期限已经届满；（iii）有关人士已终止服务或取消帐户；或（iv）个人资料是不必要的或未经有关人士同意而收集的，而透过处理者使用自动资料收集技术等不可避免的方法收集的。对于重要数据的处理，除《数据安全条例草案》的其他具体要求外，数据处理者必须明确负责数据安全的人员，设立数据安全管理部门，并在数据处理者识别重要数据后十五个工作日内向中国民航总局主管部门提交相关信息备案。互联网平台经营者在制定平台规则、隐私政策或作出可能对用户权益产生重大影响的修改时，还需在其官方网站和个人信息保护相关板块征求公众意见不少于30个工作日。此外，《数据安全条例草案》将大型互联网平台定义为拥有5000万用户、处理大量个人信息和重要数据、具有较强社会动员能力和市场支配地位的互联网平台经营者。根据《数据安全条例草案》，大型互联网平台有义务委托第三方对平台的数据安全、平台规则和承诺的执行情况、个人信息保护情况、数据开发利用情况进行年度审计，并披露审计结果。截至本年度报告之日，该草案尚未正式通过。

2022年7月7日，中国民航总局颁布了《跨境数据传输安全评估措施 (the《数据安全评估办法》），于2022年9月1日起生效，规定数据处理者在进行《数据安全评估办法》所规定的任何数据跨境传输至中国大陆（包括数据处理者传输关键数据）之前，必须通过中国民航总局及其指定的地方分支机构的安全评估和审查，CIIO或处理超过100万个人个人信息的数据处理器传输个人信息，前一年输出超过10万个人信息或超过1万个人敏感个人信息的数据处理器传输个人信息，或由CAOC不时确定需要安全评估和审查的其他跨境转让。

2022年12月8日，工信部发布了《工业和信息化领域数据安全管理办法 (for试行）于2023年1月1日生效。该法规要求某些行业的数据处理者必须采取适当措施，定期审查、管理、识别和分类其行业数据，特别是关键和核心行业数据，并及时向相关行业监管机构备案其关键和核心行业数据目录。

此外，国家安全局已发布规定，授权封锁其认为泄露国家秘密或在网上发布信息时违反保护国家秘密的法律法规的网站。具体地说，拥有留言板、聊天室或类似服务的中国大陆互联网公司，如搜狐通过VIE提供的服务，必须在运营此类服务之前申请国家保密局的批准。

修正案(IX)规定，除本报告其他地方讨论的事项外，网络服务提供商不遵守有关其网络上信息安全管理的法律和法规，并且在收到此类通知后未纠正其行为不遵守规定来自相关监管部门，在刑事案件中传播违法信息数额较大或者证据严重丧失等结果的，可能被认定为未履行互联网信息安全管理义务罪。此外，禁止单位和个人在明知任何此类支持的接受者正在通过互联网进行犯罪活动的情况下，为互联网接入、在线数据存储和通信传输提供此类技术和其他支持。这个关于最高人民法院和最高人民检察院的解释关于非法利用信息网络、协助信息网络犯罪案件适用法律的几个问题，于2019年10月21日发布，进一步明确了未履行互联网信息安全管理义务和协助与信息网络有关的犯罪活动罪的定罪标准。

因此，我们成立了一个内部安全委员会，并采取了安全维护措施，聘请了一名全职监督员，并定期与当地公安局就敏感或被审查的信息和网站交换信息。

2021年12月31日，中国民航总局、工业和信息化部、公安部、国家卫生部联合发布《互联网信息服务推荐算法管理规定（《算法推荐规定》），自2022年3月1日起生效。《算法推荐规定》规定，算法推荐服务提供者不得使用算法创建虚假注册用户账户、封锁信息或提供过多推荐。此外，有可能影响舆论或引发社会运动的算法推荐服务提供者，必须在开始提供算法推荐服务的10天内，进行安全自我评估，并在全国范围的在线系统中录入服务提供者名称、算法类型、算法自我评估报告等信息。《算法推荐规定》要求算法推荐服务提供者向用户明确披露算法推荐服务的基本原理、目的和主要运行机制。算法推荐服务提供商还必须向其用户提供不基于用户偏好或习惯的选项，并且当用户选择终止时，必须停止提供相关算法推荐服务。

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目录表

2023年7月10日，中国民航总局和中国大陆的其他六个监管机构颁布了《临时措施为人工智能服务(the“生成性人工智能服务措施”），于2023年8月15日生效。《生成人工智能服务办法》对中国大陆内向公众提供生成人工智能服务的提供商施加合规要求。《生成性人工智能服务办法》规定，中国大陆境内向公众提供与文本、图像、音频、视频等内容相关的生成性人工智能服务的提供者，将作为"互联网信息内容的生产者"和"个人信息处理者"负责，其责任由《PPL》、《数据安全法》、《互联网安全法》规定，以及其他中国大陆有关网络安全和个人信息保护的法律法规。生成人工智能服务提供商必须与用户签订服务协议，并采取有效措施防止未成年用户过度依赖或沉迷于生成人工智能服务。此外，有可能影响舆论或引发社会骚动的生成性人工智能服务提供商，必须根据《算法建议规定》进行安全评估并完成备案。

2023年9月7日，科学技术部和中国大陆其他九个监管部门颁布了《关于发布《管理办法》的通知这个科学技术评论伦理学(试用版) (the《科技伦理审查试行办法》），自2023年12月1日起施行。《科学技术伦理审查试行办法》确定了需要进行科学技术伦理审查的活动类别，其中包括：（一）使用以人类为研究参与者的科学活动所产生的个人信息数据；㈡不直接涉及人类或动物实验，但可能对生命、健康、生态环境，公共秩序，或可持续发展。从事《科学技术道德审查试行办法》确定的一类科学技术活动的单位，应当报有关部门审查。

互联网内容与反色情

中国大陆的多个监管机构，包括工信部、国家交通部、国家环保总局和公安部，都颁布了与互联网内容有关的措施。这些措施明确禁止某些互联网活动，包括经营网络游戏，这些活动导致发布任何被发现传播淫秽、赌博或暴力、煽动犯罪、破坏公共道德或文化传统、或危害国家安全或机密的内容。ICP许可证持有人违反本办法的，中国大陆有关管理部门可以吊销其ICP许可证，关闭其网站。

此外，中国大陆的监管部门已经发布了多项有关安装过滤软件的规定，以过滤掉互联网上的不健康和低俗内容。2009年4月1日，MoE、工信部和中国大陆其他部委和机构发出通知，要求到2009年5月底，所有中小学所有联网的计算机终端都能接入并运行绿色水坝--青春Escort，这是一种旨在过滤掉互联网上不健康和粗俗的文字和图形内容的软件，根据该软件的网站，它可能被用来控制在互联网上花费的时间，禁止访问电脑游戏，并过滤掉不健康的网站。2009年5月19日，工信部发布通知，要求自2009年7月1日起，所有在中国大陆生产和销售的计算机都安装最新版本的绿色过滤软件水坝--青春在出厂时预装护送，并且所有进口计算机都安装了最新版本的Green水坝--青春在中国大陆销售之前预装了护航。绿坝青年护送将预安装在计算机的硬盘上或以计算机附带的CD的形式安装，也将包括在备份分区和系统还原CD中。然而，2009年6月30日，工信部推迟了这一要求的实施安装前绿色的水坝--青春护送。

2009年12月4日，工信部与中国大陆其他三个监管部门联合发布了《互联网和移动媒体举报色情、淫秽、低俗信息奖励办法（《反色情通告》），严厉打击网络色情。根据《反色情通告》，举报色情网站的互联网用户将获得最高人民币10，000元的奖励，并已成立委员会审查该等举报以决定适当的奖励。在2014年中国大陆开展的一场扫黄运动中，许多含有色情内容的网站（包括手机网站）被关闭。此外，中国移动宣布暂停无线应用协议（“WAP”）服务的计费，作为打击提供色情内容的网站的一种手段。

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2014年4月13日，全国反色情工作组和中国大陆其他三个监管部门联合发布了《关于开展打击网络色情内容专项行动的公告(the《反色情宣言》（Anti—Pornography Proclamation）根据《反色情公告》，互联网服务提供商必须立即删除含有色情内容的文本、图像、视频、广告和其他信息。中国大陆有关监管部门可以责令公然制作、传播淫秽色情内容的企业或者个人停止经营，并可以吊销有关行政许可。此外，为传播淫秽色情内容提供电信运营服务、网络接入服务、广告服务或支付服务的企业或个人，可以根据《刑法》和其他相关法律法规处以刑事或民事处罚。

与不正当竞争有关的法律法规

根据《中华人民共和国反不正当竞争法 (the《不正当竞争法》）， 2017年11月4日全国人民代表大会常务委员会通过，自2019年4月23日起施行，禁止经营者有下列行为：

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擅自使用与另一方产品的名称、包装、装饰相同或者相似的标志的；

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擅自使用他人组织名称或者个人名称的；

•

未经授权使用另一方的域名、网站名称或网页；以及

•

其他致使第三人误以为他人的产品是经营者的产品的行为。

反不正当竞争法禁止经营者为了在商业交易中获得机会或竞争优势或盗用他人的商业秘密而行贿。反不正当竞争法所称的“商业秘密”，是指尚未对外公布的具有商业价值的技术信息、经营信息和其他商业信息，应当采取适当的保密措施。2020年9月10日，最高人民法院颁布关于审理侵犯商业秘密民事案件适用法律若干问题的规定它澄清了《不正当竞争法》下的商业秘密的定义，并就保密义务、侵权行为的确定和民事责任等事项提供了指导。

反不正当竞争法还规定，互联网经营者未经其他互联网经营者同意，不得在该其他互联网经营者的互联网产品和服务中插入链接，以重定向用户流量；不得误导或强迫用户修改、终止或卸载其他互联网经营者的互联网产品或者服务；不得恶意致使另一互联网经营者的互联网产品或者服务无法被该经营者财产的用户使用。

2018年1月1日起施行的反不正当竞争法修正案增加了对违法行为的最高行政处罚金额。2019年4月23日起施行的反不正当竞争法修正案增加了恶意挪用商业秘密可能受到的行政处罚金额。

此外，最高人民法院颁布了一项最高人民法院关于适用《中华人民共和国不正当竞争法》若干问题的解释，于2022年3月20日生效。本解释对如何开展涉及不正当竞争的审判，保护经营者合法权益，维护市场竞争有序作出了指导。

对并购和海外上市的监管

2006年8月8日，商务部、国家资产监督管理委员会、国家税务总局、国家税务总局、中国证监会、国家外汇管理局联合发布了《企业并购规则》，该规则于2006年9月8日起施行，2009年6月22日修订。《并购规则》包括的条款旨在要求为中国大陆公司股权境外上市而组建的境外特殊目的公司，并由中国大陆公司或个人直接或间接控制，在该特殊目的公司的证券在境外证券交易所上市交易之前，必须获得中国证监会的批准。

105

目录表

2021年7月6日，中国大陆多个主管部门联合颁布《关于依法严厉打击非法证券活动的意见建议修改有关此类公司在中国大陆境外发行和上市的有关规定，明确中国大陆主管行业监管机构和监管机构的相关职责。中国证监会于2023年2月17日通过并于2023年3月31日生效的《境外上市办法》建立了新的备案制度，以规范中国大陆境内公司的直接和间接境外上市。根据《境外上市办法》，中国大陆境内公司间接境外发行及上市，是指中国大陆境内公司通过境外发行人的名义，以境外发行人的股权、资产、收益或其他类似权益为基础，在境外市场发行及上市。一家在中国大陆经营主要业务的中国大陆国内公司。《境外上市办法》规定，作为境外直接发行和上市发行人的中国大陆境内公司，或者作为境外间接发行和上市的境外发行人指定的中国大陆主要经营实体之一，（二）在境外市场发行上市申请书提交之日起三个工作日内向中国证监会备案；后续行动在同一离岸市场发行证券的，在发行完成后三个工作日内向中国证监会提交备案文件；后续行动（四）境外上市办法规定的重大事项发生并公告之日起三个营业日内，向中国证监会申报；（四）境外上市办法规定的重大事项，应当自该事项发生并公告之日起三个营业日内，向中国证监会报告。根据海外上市措施公告中国证监会于2023年2月17日发布，中国大陆境内企业在境外上市办法实施之日2023年3月31日前已在境外市场上市，无需立即向中国证监会追溯申报其首次公开发行股票或其他此前上市股票，但今后可要求其追溯申报，并将要求其向中国证监会申报后续行动发行其证券及其他特定未来事件及活动。中国证监会并无要求我们就任何证券发行（包括本公司前身www.example.com Inc.）的首次公开发行（包括本公司的前身www.example.com Inc.）获得中国证监会批准或完成任何备案。于海外上市办法生效前已完成，吾等相信吾等不大可能须根据海外上市办法取得批准或向中国证监会备案，因为目前中国证监会正就吾等的前身www.example.com Inc.实施该等措施。第一次公开募股。

这个2021限制清单国家发改委和商务部于2021年12月27日发布的《2021年限制目录》规定，任何境内企业从事《2021年限制目录》所列禁止领域，如欲在中国大陆境外进行证券发行和上市，必须征得中国大陆相关监管机构的同意，境外投资者不得参与境内企业的经营管理，以及海外投资者，境内企业的持股比例按境内证券管理的有关规定执行，海外投资者的投资。

2023年2月24日，证监会公布《档案规则》，自2023年3月31日起施行。《档案规则》适用于中国大陆境内公司的间接境外发行和上市。《归档规则》要求中国大陆境内公司获得以下方面的批准，和/或遵守以下方面的备案或其他监管要求：在向投资银行家或其他证券和投资服务提供商或向境外监管机构提供或公开披露之前，中国大陆的有关当局任何含有国家机密或中国大陆任何监管机构工作机密的信息或材料，或（ii）任何其他可能对国家安全或公共利益造成不利影响的信息或材料的泄漏。《档案规则》要求中国大陆境内公司以及提供相关服务的投资银行家和其他证券投资服务提供者遵守中国大陆适用的法律法规，维护健全的保密和档案管理制度，并采取必要措施履行保密和档案管理义务。《档案规则》还要求，有关服务提供者在中国大陆建立的与中国大陆境内公司境外发行和上市有关的工作底稿和其他档案，必须保存在中国大陆，未经中国大陆有关部门批准，不得转移到境外。《档案规则》还规定，境外证券监管机构或有关主管部门要求对已在境外市场直接或间接上市或发行证券的中国大陆境内公司，或者为该中国大陆境内公司从事相关业务的中国大陆境内证券公司、证券服务提供者进行调查、检查的，该等调查及检查应依跨境监管合作机制进行，并于与该等境外证券监管机构或其他境外主管机构合作调查及检查前，或为合作调查及检查提供文件及其他资料，境内公司、证券公司、证券服务提供者进行调查检查，必须经中国证监会或者中国大陆其他主管部门批准。

《并购规则》还确立了一些程序和要求，可能会使外国投资者对中国大陆国内公司的某些收购更加耗时和复杂，包括在某些情况下要求商务部在任何收购前得到通知控制权变更外国投资者控制中国大陆境内企业的交易。

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目录表

2011年2月，国务院办公厅发布6号文，建立了外国投资者并购境内企业安全审查制度。根据第6号通知，对有"国防和安全"关切的外国投资者进行的并购以及外国投资者可能获得"国家安全"关切的国内企业的"实际控制权"的并购，都需要进行安全审查。2011年8月，商务部颁布《商务部安全审查规则》,要替换商务部关于实施境外投资者并购境内企业安全审查制度有关事项的暂行规定商务部于2011年3月发布。2011年9月1日起施行的商务部安全审查规则规定，商务部将对交易的实质和实际影响进行调查，禁止外国投资者通过委托、信托、间接投资、租赁、贷款、合同安排控制或离岸交易等方式安排交易，绕过安全审查要求。

2019年10月23日，外汇局发布国家外汇管理局关于进一步推进跨境贸易投资便利化的通知，它取消了对非投资公司的外商投资公司将其资本资金用于股权投资的限制。

安全审查措施，规定外国投资者以并购方式收购境内企业股权或者资产，或者以其他方式在中国内地投资，影响或者可能影响国家安全的，应当接受中国内地有关监管部门的安全审查。关于安全审查措施的其他规定，见“政府规章和法律不确定性--具体的法规和条例--设立WFOEs的要求”。

与反垄断有关的法律法规

2007年8月30日，中华人民共和国全国人大常委会通过了《反垄断法》，该法自2008年8月1日起施行，2022年6月24日修订。根据《反垄断法》，禁止订立具有消除或限制竞争效果的垄断行为，包括订立垄断协议、滥用市场支配地位及经营者集中，经营者不得利用数据、算法、技术、资金优势及╱或平台规则进行《反垄断法》禁止的任何垄断活动。为进一步贯彻落实《反垄断法》，明确有关问题，国务院、商务部、发改委、国家工商管理局发布了多项法规和规章，包括关于经营者集中事前通知门槛的规定2008年8月3日国务院发布，2018年9月18日修正；《禁止垄断协议条例》，由SAMR于2023年3月10日发布，并于2023年4月15日生效，以取代《禁止垄断协议暂行条例》《禁止使用条例》构成滥用市场支配地位的行为，由SAMR于2023年3月10日发布，并于2023年4月15日生效，以取代《禁止构成滥用市场支配地位行为暂行条例》由SAMR发布；《企业集中申报规则》商务部于2009年1月5日发布，2014年6月6日修订；重新发行由SAMR于2018年9月29日，以及关于经营者集中审查的规定，由SAMR于2023年3月10日发布，并于2023年4月15日生效，以取代经营者集中审查暂行规定由SAMR发布。

综合起来，这些不同的法律和法规规定了以下内容：

垄断协议：竞争企业经营者不得订立消除或限制竞争的垄断协议，例如抵制交易、固定或改变商品价格、限制商品产量、固定商品价格转售给第三方，除非此类协议满足《反托拉斯法》规定的豁免，例如改进技术或提高小型企业的效率和竞争力。中号的企业对违法行为的制裁包括下令停止有关活动、没收非法所得和罚款（（如上一年度并无产生销售收入，则最高可达人民币5，000，000元（或约700，000元）），或人民币3，000，000元（或约400，000元）（倘垄断协议拟进行之交易尚未进行）。

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目录表

滥用市场支配地位：具有市场支配地位的经营者不得滥用市场支配地位，无正当理由以不公平的高价销售商品或者以不公平的低价收购商品、以低于成本的价格销售产品、无正当理由拒绝与交易方进行交易等行为。市场支配地位，是指经营者有能力控制相关市场商品的价格、数量或者其他交易条件，或者有能力阻碍、影响其他经营者进入相关市场的市场地位，根据相关经营者的市场占有率、经营者控制销售市场的能力，其他经营者在交易中对该经营者的依赖程度，以及其他经营者进入有关市场的难度。对违反禁止滥用市场支配地位规定的制裁包括责令停止有关活动、没收非法所得及罚款（上一年度销售收入的1%至10%）。

企业集中度：根据《反垄断法》，经营者集中达到国务院规定的申报门槛的，必须事先向国务院反垄断主管部门申报。如果经营者未能向有关反垄断机构作出所要求的声明，或适当作出的声明未经有关反垄断机构批准，则经营集中可能无法生效。经营者集中，是指企业合并；企业通过收购股权或者资产取得对其他企业的控制权；企业通过合同或者其他方式取得对企业的控制权或者有可能对其产生决定性影响。根据《企业集中事先通知的规定》，企业集中事先通知的门槛值如下：

•

所有主题企业在上一个财政年度的全球营业额合计超过人民币120亿元（或约17亿美元），且至少两家主题企业在上一个财政年度各自在中国大陆的全国营业额超过人民币8亿元（或约1.136亿美元）；或

•

所有主体企业于上一财政年度在中国大陆的全国营业额合计超过人民币40亿元（或约5.68亿美元），且至少两家主体企业于上一财政年度在中国大陆的全国营业额均超过人民币8亿元（或约1.136亿美元）。

此外，经营者集中未达到国务院规定的门槛值的，经证明经营者集中具有或者可能具有排除、限制竞争的效果的，国务院反垄断主管部门仍可要求其作出申报。

如果经营者未能遵守这些强制性申报规定，并且集中具有或可能具有消除或限制竞争的效果，反垄断机构有权终止和/或解除交易，处置相关资产、股份或业务，并处以上一年度销售收入10%以下的罚款；如果集中没有消除或限制竞争的效果，反垄断机构可处以最高人民币500万元（或约70万美元）的罚款。

2021年2月7日，国务院反垄断委员会发布《平台指引》。《平台指导方针》是在《反垄断法》框架下起草的，在考虑到互联网平台经济的特点的同时，为互联网平台经济经营者提供了关于垄断协议、滥用支配地位和经营者集中的指导。《平台指引》亦规定，任何涉及VIE结构的企业集中均属于反垄断审查范围。

外币兑换和股利分配的监管

中国大陆外汇兑换的主要法规是中华人民共和国外汇管理条例 (“《外汇条例》”)，最后一次修订是在2014年10月。根据外汇法规，人民币可以自由兑换经常项目，包括股息分配、利息支付、贸易和服务相关的外汇交易，但不能自由兑换资本项目，如直接投资、贷款、汇回中国内地以外的投资和证券投资，除非事先获得外汇局的批准，并在外汇局进行事先登记。中国大陆子公司向其海外股东支付的股息被视为股东的收入，在中国大陆应纳税。根据结售汇管理办法，未经外汇局批准，外商投资企业可以购买或汇出外汇，但不得超过外汇局批准的上限，用于经常项目结算。资本项目下的外币交易仍然受到限制，需要获得中国内地外管局和其他相关监管机构的批准或登记。

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目录表

2014年7月，外汇局颁布关于境内居民境外投融资和特殊目的载体往返投资外汇管理有关问题的通知(“第37号通告”)取代境内居民境外特殊目的载体企业融资和往返投资外汇管制的有关问题(第75号通告)。第37号通函要求中国内地居民，包括中国内地的机构和个人，就其直接设立或间接控制离岸实体(在第37号通函中称为“特殊目的载体”)以持有境内或离岸资产或权益的目的，向当地外汇局登记。如果特殊目的载体发生重大变化，如中国大陆个人出资的增减、股份转让或交换、合并、分立或其他重大事件，中国大陆居民也必须对其登记进行修改。根据该等规定，中国内地居民如未能遵守指定的登记程序，可能会对有关中国内地实体的外汇活动施加限制，包括向其离岸母公司支付股息及其他分派，以及限制离岸实体向中国内地实体流入资本，包括限制向中国内地实体提供额外资本的能力。此外，不遵守各种外管局登记要求，可能会导致根据中国内地法律，逃避外汇监管的责任。

根据第37号通告，如非上市公司特别目的公司以其股权对直接或者间接控制的境内企业直接聘用的董事、监事、高级管理人员或者其他雇员实施股权激励，或者与该雇员建立了雇佣关系的，中国大陆居民和个人在行使其权利前，向国家外汇管理局申请办理外汇登记手续。然而，由于37号文是第一个规范外汇登记的条例，非上市公司尽管特别目的公司向中国内地居民提供股权激励，但其实施仍存在不确定性。

2006年12月25日，中国人民银行发布了个人外汇管理办法，和相关的实施细则国家外汇管理局于2007年1月5日发布，并于2016年5月29日和2023年3月23日修订。两者均于2007年2月1日生效。根据本规定，中国大陆个人参与的职工股票激励计划、股票期权计划或类似计划的外汇交易，必须经国家外汇管理局或其授权的分支机构批准方可进行。下关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划有关问题的通知根据国家外汇管理局于2012年2月15日发布的《境外股票激励规则》，中国大陆公民获得境外上市公司授予的股票期权、限制性股票单位或限制性股票，必须向国家外汇管理局或其授权分支机构登记，并遵守一系列其他要求。2011年11月，国家外汇管理局批准了我们的申请，指定我们的中国大陆子公司搜狐传媒办理《境外股票激励规则》要求的登记和其他手续。2012年2月，国家外汇管理局批准了畅游的申请，指定其中国大陆子公司AmazGame办理《境外股权激励规则》要求的注册和其他程序。如果我们、畅游或我们持有期权、限制性股票单位或限制性股票的中国大陆公民雇员未能遵守这些登记或其他程序要求，我们、畅游和/或该等雇员可能会受到罚款和其他法律制裁。

国家外汇管理局于2015年6月1日和2016年6月9日发布第19号和第16号通知，以取代此前限制外商投资企业使用其金融资产的规定。人民币结算注册资本第19号文和第16号文规定，外商投资企业通过境外投资者出资或贷款转换成外币的人民币资金，只能用于外商投资企业批准的经营范围内，违反规定者将受到包括巨额罚款在内的严厉处罚。这些法规可能限制我们通过出资或贷款向中国大陆子公司和VIE转移和使用我们的海外资金以投资或收购其他业务的能力。

管理外国控股公司股息分配的主要法律法规为外商投资企业法（1986年），2000年10月和2016年10月修订，以及外商投资企业法管理规定2014年2月修订。该法及相关规定被《外商投资法》取代以及实施外商投资法条例，这两项措施均于2020年1月1日生效。根据新的法律法规，新设立的外商投资企业的股息分配要求将与适用于国内公司的要求一致，这些要求包括在公司法的人民’S Republic of China(the《公司法》）。根据公司法，新成立的外商投资企业必须留出10%的资金。税后每年的利润用于为法定公积金提供资金，直到这种准备金等于注册资本的50%为止。

此外，根据企业所得税法人民的Republic of China(the 2008年1月1日起生效，并于2017年2月24日及2018年12月29日修订，规定对来自中国大陆的股息支付征收的最高预扣税税率外商投资就税务目的而言，不被视为"居民的公司向海外投资者提供20%。根据国务院颁布的《企业所得税法实施条例》，税率已下调至10%。然而，倘中国大陆与外国控股公司的司法管辖区（如香港）订有税务协定，且符合中国大陆税务机关指定的若干规定，则可适用较低的预扣税税率5%。

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目录表

主要附属公司

以下是我们的主要子公司：

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Sohu.com (Hong

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北京搜狐新时代信息技术有限公司，简称搜狐时代，成立于2003年；

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搜狐(搜索)有限公司，或搜狐搜索，成立于2005年；

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北京搜狐新媒体信息技术有限公司，简称搜狐传媒，成立于2006年；

•

畅游网络有限公司，或称畅游，成立于2007年；

•

畅游(香港)有限公司，或称畅游香港，成立于2007年；

•

北京亚马逊时代互联网科技集团有限公司有限公司，2007年成立的AmazGame

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搜狐(游戏)有限公司，或称搜狐游戏，成立于2008年；

•

北京畅游游戏空间软件技术有限公司，简称游戏空间，成立于2009年；

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Changyou.com

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北京搜狐新动能信息技术有限公司，简称搜狐新动能，成立于2010年；

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福克斯信息技术（天津）有限公司，或视频天津，成立于2011年；

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搜狐焦点有限公司，或搜狐焦点，成立于2013年；

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2013年成立的搜狐焦点（香港）有限公司或Focus HK；以及

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北京畅游创翔软件科技有限公司，或称畅游创翔，成立于2016年。

本金可变利息实体

截至本年报日期，以下为我们在中国大陆设立或成功签订的合约，以在中国大陆从事增值电信服务、网络游戏、网络出版、网络新闻信息服务、网络视听传输及若干其他业务活动：由于中国大陆对外商直接投资和经营增值电信业务的法律限制，哪些限制在"政府规章和法律规定—具体法规和条例—外国直接价值投资的监管"中讨论，增加了电信公司”。我们与VIE与我们的中国大陆附属公司订立合约安排，规管我们大部分业务，包括品牌广告业务、网络游戏业务及其他业务。这些实体被合并在搜狐的合并财务报表中，并在适用时确认非控股权益。有关VIE安排的风险讨论，请参阅项目3。关键信息—风险因素—与我们的公司结构有关的风险”—我们依赖于与VIE和/或其股东的合同安排，以确保我们的业务成功；这些合同安排为我们根据美国公认会计原则（ASC 810）合并此类VIE提供了基础，在为我们提供控制性财务权益方面，（根据美国公认会计准则（ASC 810）的定义）以及这些业务的所有权；以及该等合约可能难以执行」及「VIE或其股东未能履行我们与他们的合约安排下的义务，可能会对我们的业务及财务状况造成不利影响。」

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北京世纪高科技投资有限公司有限公司，或2001年成立的High Century我们的董事会主席兼首席执行官Charles Zhang博士和我们的一名雇员Wei Li分别持有该实体80%和20%的权益；

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北京恒大易通信息技术有限公司有限公司，或成立于2002年的恒达易通。Charles Zhang博士和Wei Li分别持有该实体80%和20%的权益；

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北京搜狐互联网信息服务有限公司有限公司，或者是2003年成立的搜狐互联网。High Century持有该实体100%权益；

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目录表

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北京游戏濑时代数码科技有限公司有限公司，或Gamease，成立于2007年。High Century持有该实体100%权益；

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北京搜狐东林广告有限公司有限公司，或者是2010年成立的东林公司。搜狐互联持有该实体100%权益；

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北京冠游游戏空间数字技术有限公司有限公司，或2010年成立的观游游戏空间。北京畅游星数码科技有限公司有限公司（“畅游之星”）持有观游游戏空间100%权益。畅游首席执行官陈德文和我们的员工王耀斌分别持有畅游之星50%和50%的股权；

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上海易思信息技术有限公司有限公司，或者上海洲际交易所，我们在2010年开始整合。Gamease持有该实体100%的权益；

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天津市金湖文化发展有限公司天津金湖有限公司，或天津金湖，成立于2011年。High Century持有该实体100%权益；

•

北京焦点互动信息服务有限公司有限公司，或Focus Interactive，于2014年成立。恒大易通持有该实体100%权益；及

•

广州市千骏网络科技有限公司广州千骏有限公司，我们于2014年开始整合。天津金湖持有该实体100%权益。

我们已向可变利益实体的个人名义股东提供免息贷款，为彼等于可变利益实体的资本投资提供资金。该等贷款以股东于VIE的股权质押作抵押，股东只能透过向我们交出该等股权偿还。我们亦已与个别股东订立一系列协议，于有需要时将彼等于VIE之股权转让予我们。

项目 4A。

未解决的员工意见

不适用。

项目 5。

经营和财务回顾与展望

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

你应该阅读以下关于我们的财务状况和经营结果的讨论和分析，以及本年度报告中其他地方包含的题为“选定的综合财务数据”和我们的综合财务报表和相关附注的部分。本节中的讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，包括本年度报告“项目3.关键信息--风险因素”和本表格其他部分所列的因素20-F,我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同。

概述

我们是一家领先的中国在线媒体、视频和游戏业务集团，在中国大陆提供全面的在线产品和服务。我们的业务由搜狐和畅游负责。搜狐是一家领先的在线媒体内容和服务提供商。畅游是中国大陆领先的网络游戏开发商和运营商。通过运营搜狐和畅游，我们产生了品牌广告收入、网络游戏收入和其他收入。我们的大部分业务是通过我们在中国大陆的子公司和我们根据美国公认会计准则（ASC 810）合并的VIE进行的。

截至2023年12月31日止年度，我们的总收入约为600，700，000元，较2022年减少18%，而我们的毛利率则由74%增加至76%。我们的品牌广告业务产生的收入为8，870万美元，年下降14%，占总收入的15%。我们的在线游戏业务产生的收入为4.797亿美元，年下降18%，占总收入的80%。于二零二三年，我们来自持续经营业务的净亏损为66. 1百万美元，而二零二二年来自持续经营业务的净亏损为17. 3百万美元。于二零二三年，www.example.comLimited应占每股持续经营业务摊薄亏损净额为1. 93元，而于二零二二年，搜狐有限公司应占每股持续经营业务摊薄亏损净额为0. 50元。

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目录表

自我们于2020年9月29日签订腾讯控股/搜狐搜狗股份购买协议至2021年9月23日腾讯控股/搜狐搜狗股份购买完成之间，产生搜索和搜索相关广告收入的搜狗符合停止运营的标准。因此，搜狗的经营业绩在我们的合并财务报表中被排除在持续经营之外，并作为非持续经营在单独的项目中列报。2021年9月23日后，我们停止在合并财务报表中合并搜狗。我们对历史财务报表进行了追溯调整，以便提供一致的比较基础。见“项目4.关于公司的信息--公司的历史和发展”。

影响我们业务的因素和趋势

移动互联网服务的范围不断扩大，反映出用户活动不断从个人电脑转向移动设备，以及互联网用户数量不断增加。我们专注于开发跨业务线的移动产品组合。

对于搜狐媒体门户网站和搜狐视频，我们不断完善旗舰应用，通过扩大优质内容供应、升级技术和算法，以及引入创新功能满足用户需求，提升用户体验。我们与专业媒体机构及其他内容供应商紧密合作，制作高品质内容，同时继续专注于我们自行开发的视频内容。我们推出了一系列与科学相关的直播，包括备受关注的IP，巩固了我们作为领先的科学及知识型直播平台的声誉。此外，我们持续举办各种以热点话题为中心的活动，并加强其社交传播，将具有共同兴趣的用户聚集到我们的平台上，增强了我们用户群体的活力和参与度。为吸引及留住用户，我们已就内容及获取用户，以及推广我们的产品及服务产生开支。今后我们可能会增加这类支出。此外，我们继续举办各种线上及线下创新营销活动，不仅产生了大量优质内容，亦获得用户广泛认可。这些活动显示了我们的竞争优势，进一步巩固了我们作为主流媒体平台的地位。广告商于二零二三年的支出仍然谨慎，对我们的收入及经营业绩已构成并可能继续构成不利影响。

2023年，畅游坚持“顶级游戏”战略，密切跟踪市场趋势和用户需求的变化，优先考虑目标用户对新游戏开发进程的反馈，并持续优化和振兴老游戏。它还拥抱了人工智能等技术进步，以提高游戏开发的效率。展望未来，畅游计划继续提升其在游戏设计、游戏技术和图形质量方面的能力；继续与第三方开发商合作，认为这将有助于提高开发效率；并进一步投资于人才的获取和开发。在保持其在MMORPG的核心竞争力的同时，畅游还在扩大其游戏组合，增加了基于卡片的RPG、体育游戏、休闲游戏和策略游戏。

世界范围内新冠肺炎于二零二一年及二零二二年，疫情对中国经济造成负面影响，尤其是广告商支出，进而对我们该等年度的业务及经营业绩造成不利影响。

关键会计估计

我们对财务状况及经营业绩的讨论及分析与我们的综合财务报表有关，该等报表乃根据美国公认会计原则编制。编制该等财务报表要求吾等作出影响资产、负债、收益、成本及开支之呈报金额以及相关披露之估计及判断。上正在进行中在此基础上，吾等根据过往经验及在有关情况下相信属合理的多项其他假设评估吾等的估计，其结果构成对无法从其他来源显而易见的资产及负债账面值作出判断的基础。

我们认为会计估计在以下情况下至关重要：

会计估计要求我们对作出会计估计时高度不确定的事项作出假设；及

不同期间合理可能发生的估计变动，或使用我们在本期间合理可使用的不同估计，将对我们的财务状况或经营业绩造成重大影响。

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目录表

我们的财务报表中有其他项目需要估计，但并非被视为关键，定义如上。该等及其他项目所用估计的变动可能对我们的财务报表造成重大影响。

有关我们的主要会计政策及相关判断的详细讨论，请参阅“附注2—主要会计政策概要”。阁下应阅读以下有关关键会计估计的描述，并连同本年报所载的综合财务报表及其他披露。

搜狐报告单位商誉减值评估

估计性质：搜狐部门只有一个报告单位，那就是搜狐报告单位。截至2023年12月31日，与搜狐报告部门相关的商誉余额为3690万美元。

我们自每年10月1日起进行年度减值测试，如果事件或情况表明可能存在减值，则更频繁地进行减值测试。我们通过将报告单位的公允价值与其账面价值进行量化比较来进行减值测试。

假设：搜狐报告单元使用收益法和市场法估计公允价值。收益法考虑了许多因素，包括预期的未来现金流、收入增长率、贴现率和盈利能力。市场法基于从事类似业务的可比公司的市场数据来考虑收益乘数。使用收益法确定的公允价值将与可比市场数据进行比较，并在必要时进行核对。搜狐报告单位的公允价值还包括营运资金不需要的现金以及搜狐报告单位为产生租金收入而持有的房地产的公允价值。拥有和租赁给他人的房地产的公允价值采用收益法确定，主要假设包括现有和预期租赁合同的租金收入以及可比房地产的市场收益率。如果租金收入减少和/或市场收益率增加，该房地产的公允价值以及搜狐报告单位的公允价值将减少。商誉减值评估对与该等因素有关的估计，尤其是该房地产的公允价值十分敏感。如果我们将与这些因素有关的其中一项假设减少/增加5%，而所有其他假设保持不变，搜狐报告单位的公允价值将不会受到重大影响，仍将高于其账面价值。在确定估计公允价值的合理性时，搜狐集团的市值也被考虑在内。

根据截至2023年10月1日进行的年度减值测试，报告单位的公允价值超过账面价值，表明商誉没有减值。我们对关键假设的估计在本报告所述期间没有显著变化。

有关商誉的更多信息，请参阅合并财务报表附注的“附注2--重要会计政策摘要”。

预期信贷损失

估计的性质：会计准则更新(ASU)不是。2016-13年度，“金融工具--信贷损失(专题326)：金融工具信贷损失的计量”要求我们记录金融资产在产生或获得时的全额预期信贷损失，并根据预期终身信贷损失的后续变化进行调整，这需要更早地确认信贷损失。

假设：信贷损失准备主要是根据过去的催收经验以及考虑当前和未来的经济状况以及我们催收趋势的变化来估计的。我们在集合的基础上估计具有相似风险特征的金融资产的预期信贷损失。在估算信贷损失准备金的过程中使用的关键假设包括资产组合构成、损失严重程度和恢复情况以及宏观经济预测的应用。对预期信贷损失的估计对我们在这些因素中的假设很敏感。当我们对亏损严重程度和复苏的一项估计以及宏观经济预测减少/增加5%，而所有其他估计保持不变时，将不会对我们的综合运营结果产生重大影响。

我们对关键假设的估计在本报告所述期间没有显著变化。

有关预期信贷损失的更多信息，请参阅合并财务报表附注“重要会计政策摘要”。

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目录表

行动的结果

除非另有说明，本公司于所有期间的经营业绩数据仅涉及本公司持续经营的业绩，不包括搜狗的业务业绩，原因是吾等于2021年9月将本公司持有的全部搜狗普通股售予腾讯控股。搜狗业务的历史业绩被报告为“停业”。

收入

下表呈列所示期间按收入来源及比例划分的收入（以千计，百分比除外）：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021					2022					2023					2022 VS 2021						2023年VS 2022年
	金额		百分比			金额		百分比			金额		百分比			金额			增量比率			金额			增量比率
收入：
品牌广告	$	134,967		16	%	$	103,233		14	%	$	88,689		15	%	$	(31,734	)		(24	)%	$	(14,544	)		(14	)%
网络游戏		638,225		76	%		585,424		80	%		479,697		80	%		(52,801	)		(8	)%		(105,727	)		(18	)%
其他		62,384		8	%		45,215		6	%		32,286		5	%		(17,169	)		(28	)%		(12,929	)		(29	)%

总收入	$	835,576		100	%	$	733,872		100	%	$	600,672		100	%	$	(101,704	)		(12	)%	$	(133,200	)		(18	)%

116

目录表

品牌广告收入

2023年品牌广告收入为8870万美元，而2022年和2021年分别为103.2和135.0美元。这个同比增长品牌广告收入减少的主要原因是搜狐媒体门户网站和搜狐视频的收入减少。

搜狐

从2023年开始，过去从事我们在线房地产服务的分众被整合到搜狐媒体门户网站。为提供一致的比较基准，本集团已分别对截至二零二一年及二零二二年十二月三十一日止年度来自搜狐媒体门户网站的品牌广告收入作出追溯调整，以包括来自分众的品牌广告收入，该等年度分别呈列。

•

搜狐媒体门户网站

2023年，搜狐媒体门户的收入为6610万美元，而2022年和2021年分别为7680万美元和9740万美元。2023年、2022年及2021年，搜狐媒体门户网站的广告客户数量分别为1，400、1，489及2，061个。于二零二三年、二零二二年及二零二一年，每位广告客户的平均开支分别约为47，000元、52，000元及47，000元。

•

搜狐视频

2023年，搜狐视频的收入为1760万美元，而2022年和2021年分别为1960万美元和2680万美元。2023年、2022年和2021年，搜狐视频的广告主数量分别为93家、81家和77家。于二零二三年、二零二二年及二零二一年，每位广告客户的平均开支分别约为189，000美元、242，000美元及348，000美元。

畅游

•

17173.com网站

2023年，www.example.com网站的收入为500万美元，而2022年及2021年分别为690万美元及1080万美元。于二零二三年、二零二二年及二零二一年，www.example.com网站的广告客户数目分别为60、67及76个。于二零二三年、二零二二年及二零二一年，每位广告客户的平均开支分别约为83，000元、103，000元及142，000元。

其他信息

于二零二三年，本集团向五大广告代理商及广告商的销售额占品牌广告总收入约28%，而二零二二年及二零二一年则分别为34%及29%。截至2023年、2022年及2021年12月31日，我们分别录得来自广告商的预付收入270万美元、280万美元及450万美元。截至2023年12月31日，我们有义务提供，广告商有义务购买，根据现有合同，金额为480万美元的广告服务，这些服务需要在截至2024年12月31日止年度提供。

网络游戏收入

2023年，来自网络游戏业务的收入为4.797亿美元，而2022年及2021年分别为5.854亿美元及6.382亿美元。

2023年PC游戏收入为3.687亿美元，2022年和2021年分别为4.257亿美元和4.693亿美元，分别占畅游相应年度在线游戏收入的77%、73%和74%。畅游经营的主要PC游戏是TLBB。2023年，TLBB PC的收入为3.214亿美元，约占畅游在线游戏收入的67%，约占畅游总收入的66%，约占搜狐集团总收入的53%。的同比增长2023年PC游戏收入减少5700万美元，主要是由于TLBB PC的自然下降。

二零二三年，手机游戏的收入为1.11亿美元，而二零二二年及二零二一年分别为1.597亿美元及1.689亿美元。畅游运营的主要手机游戏是Legacy TLBB Mobile。2023年，移动游戏Legacy TLBB Mobile的收入为5540万美元，占畅游网络游戏收入的约12%，占畅游总收入的约11%，占搜狐集团总收入的约9%。的同比增长2023年手机游戏收入减少4870万美元，主要是由于较老游戏的自然下降。

117

目录表

下表列出了畅游PC游戏和手机游戏在指定时间段的部分运营数据：


平均月活跃数帐目(1)	三个月后结束 3月31日				三个月后结束 6月30日				三个月后结束 9月30日				三个月后结束 12月31日
(单位：百万)	个人电脑小游戏		莫比尔县小游戏		个人电脑小游戏		莫比尔县小游戏		个人电脑小游戏		莫比尔县小游戏		个人电脑小游戏		莫比尔县小游戏
2021		2.3		2.0		2.1		1.9		2.0		4.6		2.0		2.5
2022		2.0		2.4		2.3		2.0		2.1		2.5		2.3		1.8
2023		2.2		1.6		2.2		1.3		2.2		2.3		2.3		1.7

季度累计主动支付账户（2）	截至三个月 3月31日				三个月后结束 6月30日				截至三个月 9月30日				三个月后结束 12月31日
(单位：百万)	个人电脑小游戏		莫比尔县小游戏		个人电脑小游戏		莫比尔县小游戏		个人电脑小游戏		莫比尔县小游戏		个人电脑小游戏		莫比尔县小游戏
2021		0.9		0.5		0.9		0.5		1.0		1.0		0.9		0.5
2022		1.0		0.5		1.0		0.4		1.0		0.6		0.9		0.4
2023		0.9		0.3		0.9		0.3		1.0		0.5		0.9		0.3

(1)	给定时间段的平均月活跃帐号是指在此期间至少登录一次这些游戏的注册帐号数量。

(2)	某一季度的季度总活跃支付账户指的是该季度内至少使用一次游戏积分的账户数量。

其他收入

2023年来自其他服务的收入为3 230万美元，而2022年和2021年分别为4 520万美元和6 240万美元。的同比增长2023年的收入减少了1290万美元，主要是由于搜狐付费订阅服务收入减少了1230万美元，搜狐互动广播服务减少了140万美元，以及搜狐其他平台收入分成增加了80万美元。的同比增长2022年的收入减少1720万美元，主要是由于搜狐付费订阅服务收入减少1010万美元，搜狐互动广播服务减少420万美元，以及搜狐其他平台收入分成减少250万美元。

118

目录表

成本和开支

收入成本

下表按来源和比例列出了所示期间的收入成本(除百分比外，以千为单位)：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021					2022					2023					2022 VS 2021						2023年VS 2022年
	金额		百分比			金额		百分比			金额		百分比			金额			增量比率			金额			增量比率
收入成本：
品牌广告	$	99,522		49	%	$	86,642		45	%	$	71,103		48	%	$	(12,880	)		(13	)%	$	(15,539	)		(18	)%
网络游戏		87,616		43	%		91,001		48	%		65,029		45	%		3,385			4	%		(25,972	)		(29	)%
其他		17,533		8	%		13,930		7	%		9,625		7	%		(3,603	)		(21	)%		(4,305	)		(31	)%

收入总成本	$	204,671		100	%	$	191,573		100	%	$	145,757		100	%	$	(13,098	)		(6	)%	$	(45,816	)		(24	)%

119

目录表

品牌广告收入的成本

2023年的品牌广告收入成本为7110万美元，而2022年及2021年分别为8660万美元及9950万美元。

这个同比增长2023年减少1550万美元，主要包括带宽服务成本减少800万美元，内容营销活动产生的成本减少410万美元，折旧和摊销费用减少250万美元，以及薪金和福利费用减少140万美元。

这个同比增长2022年减少了1290万美元，其中主要包括内容和许可成本减少500万美元，内容营销活动成本减少260万美元，折旧和摊销费用减少220万美元，以及工资和福利支出减少180万美元。

我们的品牌广告毛利率于二零二三年为20%，而二零二二年及二零二一年则分别为16%及26%。

网络游戏收入的成本

2023年网络游戏收入成本为6500万美元，而2022年和2021年分别为910亿美元和8760万美元。

这个同比增长2023年网络游戏收入成本减少2600万美元。这一减少包括向许可商、游戏开发商和第三方互联网平台支付的收入分享减少了2200万美元，带宽服务成本减少了110万美元，税收附加费减少了60万美元。

这个同比增长2022年网络游戏收入的成本增加了340万美元。这一增长包括向许可方、游戏开发商和第三方互联网平台支付的收入分享增加了370万美元，工资和福利支出增加了200万美元，但内容和许可成本减少了140万美元，税收附加费减少了50万美元。

2023年我们的网络游戏毛利率为86%，而2022年和2021年分别为84%和86%。

其他收入成本

2023年其他收入的成本为960万美元，而2022年和2021年分别为1390万美元和1750万美元。这个同比增长2023年减少了430万美元，这主要是由于与支付渠道有关的收入分享付款减少了460万美元。这个同比增长2022年减少360万美元，主要是因为与互动广播服务有关的收入分享付款减少了420万美元，但与支付渠道有关的收入分享付款增加了60万美元。

120

目录表

运营费用

下表按性质和比例列出了所示期间的运营费用(除百分比外，以千为单位)：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021					2022					2023					2022 VS 2021						2023年VS 2022年
	金额		百分比			金额		百分比			金额		百分比			金额			增量比率			金额			增量比率
运营费用：
产品开发	$	268,863		50	%	$	260,772		48	%	$	279,842		52	%	$	(8,091	)		(3	)%	$	19,070			7	%
销售和市场营销		182,690		34	%		225,480		41	%		213,449		39	%		42,790			23	%		(12,031	)		(5	)%
一般和行政		81,880		16	%		56,920		11	%		48,934		9	%		(24,960	)		(30	)%		(7,986	)		(14	)%

总运营费用	$	533,433		100	%	$	543,172		100	%	$	542,225		100	%	$	9,739			2	%	$	(947	)		0	%

121

目录表

产品开发费用

2023年的产品开发开支为2.798亿美元，而2022年及2021年分别为2.608亿美元及2.689亿美元。

这个同比增长2023年的增长为1900万美元，代表同比增长增长7%。增加主要包括带宽服务费用增加680万美元，工资和福利费用增加520万美元，内容和许可证费用增加400万美元，内容和许可证减值增加390万美元，但被股份补偿费用减少190万美元所抵消。

这个同比增长2022年减少了810万美元，相当于同比增长下降3%。减少的主要原因是工资和福利开支减少590万美元，差旅费和娱乐开支减少310万美元，专业费用减少210万美元，以及基于股份的薪酬开支减少190万美元，但内容和许可费增加550万美元所抵消。

销售和营销费用

二零二三年的销售及市场推广开支为213. 4百万美元，而二零二二年及二零二一年分别为225. 5百万美元及182. 7百万美元。

这个同比增长2023年减少了1210万美元，占同比增长下降5%。减少的主要原因是广告和促销费用减少1 330万美元，但专业费用增加150万美元，部分抵消了减少额。

这个同比增长2022年的增长为4280万美元，代表同比增长增长23%。增加的主要原因是广告和促销费用增加5 300万美元，但被薪金和福利费用减少450万美元、差旅和娱乐费用减少230万美元、内容和许可费减少180万美元以及设施费用减少90万美元所抵消。

一般和行政费用

2023年的一般和行政费用为4890万美元，而2022年和2021年分别为5690万美元和8190万美元。

这个同比增长2023年减少了800万美元，这意味着同比增长下降了14%。减少的主要原因是工资和福利支出减少了350万美元，基于股票的薪酬支出减少了210万美元，专业费用减少了140万美元。

这个同比增长2022年减少了2500万美元，相当于同比增长下降30%。减少的主要原因是薪金及福利开支减少1700万美元，坏账开支减少730万美元，股份薪酬开支减少160万美元，但专业费用增加150万美元所抵销。

基于股份的薪酬费用

以股份为基础的薪酬支出在截至2021年12月31日、2021年和2022年和2023年12月31日终了年度的成本和支出中确认如下(以千计)：


	截至2013年12月31日的一年，
基于股份的薪酬费用	2021		2022		2023
收入成本	$	277	$	191	$	17
产品开发费用		3,904		2,026		156
销售和市场营销费用		166		128		26
一般和行政费用		4,231		2,594		509

	$	8,578	$	4,939	$	708

122

目录表

就搜狐（不包括福克斯视频有限公司（“福克斯视频”））、畅游及福克斯视频的股份奖励确认的股份补偿开支如下（千）：


	截至2013年12月31日的一年，
基于股份的薪酬费用	2021			2022		2023
对于搜狐（不包括福克斯视频）的股权奖励	$	1,849		$	677	$	96
对于畅游股份奖励		7,773			4,262		612
福克斯视频分享奖		(1,044	)		0		0

	$	8,578		$	4,939	$	708

上表中的负数是由于重新测量薪酬支出以报告日期奖励的当时公允价值为基础。

截至二零二一年、二零二二年及二零二三年十二月三十一日止年度，概无资本化股份报酬开支。

营业利润/(亏损)

我们于二零二三年的经营亏损为87. 3百万美元，而二零二二年及二零二一年的经营亏损为90万美元及经营收入分别为97. 5百万美元。

其他收入/(支出)

2023年的其他收入为3 570万美元，而2022年和2021年分别为1 760万美元和2 940万美元。

利息收入

2023年的利息收入为4，520万美元，而2022年及2021年分别为1，730万美元及1，560万美元。

利息支出

2023年的利息支出为零，而2022年和2021年的利息支出分别为零和750万美元。

所得税费用

2023年的所得税支出为6040万美元，而2022年和2021年的所得税支出分别为5790万美元和6230万美元。

与2022年相比，2023年所得税支出的差异主要是由于应计的970万美元的常规所得税支出，被美国企业所得税的530万美元抵消，这主要是由于未确认的税收优惠的应计利息。

二零二二年所得税开支与二零二一年的差异主要由于递延税项开支3. 8百万元所致。

净收益/(亏损)

由于上述原因，2023年我们的持续运营净亏损6610万美元，而2022年和2021年的净亏损分别为1730万美元和6930万美元。

2023年，我们来自非持续运营的净收入为3,540万美元，而2022年和2021年的净收入分别为零和864.9美元。

123

目录表

可归因于非控股权益的净收益/(亏损)

2023年，我们因非控股权益导致的持续运营净亏损为265,000美元，而2022年和2021年的非控股权益持续运营净收益分别为2,000美元和3,000美元。

2023年，可归因于非控股权的非持续运营净收入为零，而2022年和2021年的非控股权净收入分别为零和650万美元。

搜狐有限公司应占净收益/(亏损)

由于上述原因，我们在2023年的持续运营中出现了6,580万美元的净亏损，这可归因于搜狐有限公司，相比之下，2022年和2021年，搜狐有限公司的净亏损为1,730万美元，搜狐有限公司的净收益为6,930万美元。

2023年，我们来自搜狐有限公司的非持续运营净收入为3,540万美元，而2022年和2021年，搜狐有限公司的净收入分别为零和858.5美元。

流动资金和资本资源

资源分析

流动资金来源和余额

我们的主要流动资金来源是现金和现金等价物、短期投资、长期定期存款以及我们运营产生的现金流。现金等价物主要包括原始到期日为三个月或以下的定期存款和通知存款。短期投资主要包括对浮动利率的金融工具和期限为三个月至一年的定期存款的投资。长期定期存款是指期限超过一年的定期存款。

截至2023年12月31日，我们拥有约362.5美元的现金和现金等价物，320万美元的限制性现金，597.8美元的短期投资和388.6美元的长期定期存款。在我们的现金和现金等价物中，238.2亿美元存放在中国大陆境内的金融机构，124.3亿美元存放在中国大陆以外的金融机构。在中国内地金融机构持有的现金和现金等价物中，670万美元由VIE持有，231.5美元由我们在中国大陆的子公司持有。

我们相信，我们目前的流动资金和资本资源足以满足至少未来12个月的预期营运资金需求、承诺、资本支出和投资活动。然而，我们可能因业务状况及其他未来发展变化或整体经济状况变化而需要额外现金资源。

见"项目3。关键信息—风险因素—与中国大陆监管环境相关的风险—外汇限制可能会限制我们有效使用收入的能力，""—我们的离岸实体可能需要依赖我们中国大陆子公司（包括我们子公司畅游的中国大陆子公司）支付的股息和其他股权分配，为这些离岸实体可能需要的现金提供资金。我们的离岸实体可能无法从分派中获得现金，因为我们的中国大陆附属公司和中国大陆的VIE受中国大陆法律对支付该等股息及作出其他付款施加的限制，”及“—我们从位于中国大陆的营运附属公司收取的股息须缴纳中国大陆的利润分配及预扣税，"另见下文"www.example.com Limited可用现金的限制和限制"和第11项"市场风险的定量和定性披露—外币汇率风险"。

124

目录表

现金生成能力

我们的现金流摘要如下(以千为单位)：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021			2022			2023
持续经营活动提供/(用于)的现金净额	$	113,610		$	32,242		$	(25,567	)
用于非连续性经营活动的现金净额		(175,888	)		0			0
经营活动提供的(用于)现金净额		(62,278	)		32,242			(25,567	)
用于持续投资活动的现金净额		(537,419	)		(232,789	)		(291,665	)
非持续投资活动提供的现金净额		1,054,148			0			0
投资活动提供/(用于)的现金净额		516,729			(232,789	)		(291,665	)
用于持续融资活动的现金净额		(424,968	)		(82,136	)		(6,560	)
用于非连续性融资活动的现金净额		(9,132	)		0			0
用于融资活动的现金净额		(434,100	)		(82,136	)		(6,560	)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响		20,997			(16,773	)		(11,982	)

现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)		41,348			(299,456	)		(335,774	)
期初现金、现金等价物和限制性现金		959,570			1,000,918			701,462

期末现金、现金等价物和限制性现金	$	1,000,918		$	701,462		$	365,688

持续经营业务的现金、现金等价物和限制性现金，年终		1,000,918			701,462			365,688

经营活动提供的(用于)现金净额

于二零二三年，持续经营活动所用现金净额为2560万美元，主要是由于我们的净亏损6610万美元，经（i）加回非现金项目包括折旧和摊销费用3020万美元，其他无形资产和其他资产减值580万美元，股份补偿费用70万美元，长期投资减值30万美元，（ii）被长期投资收入110万美元，处置固定资产50万美元所抵消，30万美元的信贷损失备抵和20万美元的金融工具公允价值变动。周转资金项目中的560万美元现金增加额也包括在经营现金流量中。

2022年，持续经营活动提供的现金净额为3220万美元，主要由于我们的净亏损1730万美元，经（i）加回2022年，非现金项目包括3130万美元的折旧和摊销费用、1200万美元的长期投资减值、620万美元的股权投资收入、490万美元的股权补偿费用以及200万美元的其他无形资产和其他资产减值，㈡由金融工具公允价值变动1 030万美元和处置固定资产30万美元所抵销。流动资金项目中的现金增加额为370万美元，也计入经营现金流量。

于二零二一年，持续经营活动提供的现金净额为1.136亿美元，主要由于我们的净收入6930万美元，经（i）加回2021年的净收入，非现金项目包括3600万美元的折旧和摊销费用、860万美元的股份报酬费用、800万美元的信用损失备抵、180万美元的其他无形资产和其他资产减值以及20万美元的长期投资减值，㈡由630万美元的股权投资收入抵消，金融工具公允价值变动250万美元，固定资产处置90万美元。周转资金项目现金减少额为40万美元，也计入营业现金流量。

由投资活动提供/(用于)投资活动的净现金

2023年，持续投资活动所用现金净额为2.917亿美元，主要由于（i）18亿美元用于购买短期投资及定期存款，2210万美元用于购买长期投资，1840万美元用于购买固定资产及无形资产，由（ii）短期投资及定期存款所得15.4亿元，以及其他投资活动所得360万元现金抵销。

125

目录表

于二零二二年，持续投资活动所用现金净额为2. 328亿美元，主要由于（i）21. 5亿美元用于购买短期投资及定期存款，以及2，380万美元用于购买固定资产及无形资产，㈡短期投资收益19.4亿美元和其他投资活动现金630万美元抵销。

于二零二一年，持续投资活动所用现金净额为5. 374亿美元，主要由于（i）12. 2亿美元用于购买短期投资及定期存款，4，220万美元用于购买固定资产及无形资产，1，590万美元用于购买长期投资，被㈡短期投资收益7.407亿美元和其他投资活动收到的250万美元现金抵消。

融资活动提供/(用于)的现金净额

于二零二三年，持续融资活动所用现金净额为6，600，000元，用于购回股份。

于二零二二年，持续融资活动所用现金净额82. 1百万元用于购回股份。

于二零二一年，持续融资活动所用现金净额425. 0百万元主要由于（i）560. 6百万元用于偿还银行贷款及17. 4百万元用于购回股份，（ii）被银行贷款所得款项153. 0百万元抵销。

www.example.com Limited现金的限制和限制

为了满足其可能需要的现金需求，www.example.com Limited可能需要依靠我们的直接子公司（这些子公司都位于中国大陆以外）支付的股息和其他股权分配。由于我们几乎所有的业务都是通过我们在中国大陆的间接子公司和我们根据美国公认会计准则（ASC 810）合并的VIE进行的，www.example.com Limited的所有直接子公司可能需要依赖我们在中国大陆的子公司和VIE的股息、贷款或垫款，以向我们派发股息和其他分派。

www.example.com Limited的直接附属公司从我们位于中国大陆的子公司和VIE收取股息和分派的能力，以及可供分派给搜狐有限公司和Sohu.com Limited使用的现金数额，均受到与中国大陆法律、我们的子公司和VIE结构相关的若干限制和限制。我们预期任何该等限制或税项不会对我们履行现金责任的能力造成重大影响。

中国大陆有关利润分配、股息扣缴、外汇兑换的规定

中国大陆的法规目前只允许中国大陆公司从根据中国大陆会计准则和法规确定的累计利润中支付股息。我们在中国大陆的子公司每年也须拨出至少10%的一般储备，税后利润按中国大陆会计准则计算，直至累计金额达到其50% 已缴费资本该等储备不得作为现金股息、贷款或垫款分派。我们在中国大陆的子公司，也可能分配一部分他们的税后利润，由董事会决定，拨入员工福利和奖金基金。任何如此分配的款项不得由搜狐有限公司或畅游网有限公司分销，因此，亦不可用于向搜狐有限公司分销。

CIT法对外商投资企业在中国大陆向其在中国大陆以外的直接控股公司分配的股息征收10%的预提所得税。如果中国内地与外国控股公司的司法管辖区之间有税收条约安排，将适用较低的预提税率。例如，香港的一家控股公司将被征收5%的预提税率，根据中国内地-香港如果该控股公司被视为非中国为内地居民企业，并持有中国大陆外商投资企业至少25%的股权派发股息，须经中国大陆当地税务机关批准。然而，倘香港控股公司根据适用的中国大陆税务法规不被视为该等股息的实益拥有人，则该等股息仍须按10%的税率缴纳预扣税。截至2023年12月31日，我们已累计递延所得税负债2.535亿美元，用于与畅游中国内地外商独资企业向畅游香港子公司支付股息相关的预扣税。

126

目录表

根据外汇局的规定，除非事先获得外汇局批准，并在外汇局进行登记，否则人民币不能用于贷款、投资汇回和境外投资等资本项目的外币兑换。

与VIE结构相关的中国大陆限制

我们很大一部分业务是通过VIE进行的，这为我们带来了大量收入。截至2023年12月31日，我们根据美国公认会计准则（ASC 810）在财务报表中合并的VIE中没有持有大量现金余额。然而，这些VIE过去并可能在未来再次持有大量现金余额。由于VIE并非由我们位于中国大陆的附属公司或我们在中国大陆以外的任何附属公司拥有，彼等无法向该等附属公司派付股息。因此，为了让www.example.com Limited或我们在中国大陆以外的子公司从我们的中国大陆子公司获得任何股息、贷款或垫款，在某些情况下，我们可能需要依赖VIE根据他们之间的服务合同向我们的中国大陆子公司支付的款项。视乎我们中国大陆附属公司向相应VIE提供服务的性质，其中若干付款将须缴纳中国大陆税项（如增值税），此举将有效减少我们中国大陆附属公司从相应VIE收取的金额。此外，中国大陆的监管机构可以对此类付款施加限制，或改变适用于此类付款的税率。

资本支出

我们的资本支出包括购买固定资产、无形资产和其他资产。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，我们的资本支出分别为4220万美元、2380万美元及1840万美元。

合同义务

下表载列截至2023年12月31日的合约责任（以千计）：


	2024		2025		2026		2027		2028		此后		总计
游戏授权内容的版税和支出	$	15,224		1,412		1,059		0		0		0		17,695
经营租赁义务		4,826		2,357		1,994		0		0		0		9,177
购买内容和服务		8,029		290		23		0		0		0		8,342
购买带宽		7,021		40		14		8		0		0		7,083
其他		295		0		0		0		0		0		295

所需的总付款	$	35,395		4,099		3,090		8		0		0		42,592

其他长期负债

我们录得长期税务负债2.129亿美元，主要包括与通行费有关的未确认税务利益的1290万美元利息，以及与过去年度发生的若干业务交易有关的2000万美元，管理层认为这些交易可能导致根据相关税务规则产生额外税务责任。有关更多资料，请参阅综合财务报表附注之“附注15—税项”。

目前，由于交易的税务影响的时间不确定，我们无法对12个月后个别年度的长期负债的支付时间做出合理可靠的估计。因此，这一数额不包括在上表中。

失衡表格承诺和安排

我们没有达成任何财务担保或其他承诺来担保第三方的付款义务。我们不受任何额外的潜在付款的影响。我们没有签订任何与我们的股票挂钩并归类为股东权益的衍生品合同，或没有反映在我们的综合财务报表中的任何衍生合同。此外，我们并无任何留存权益或或有权益转移至非综合实体，作为该实体的信贷、流动资金或市场风险支持。本公司于向本公司提供融资、流动资金、市场风险或信贷支持或与本公司从事租赁、对冲或产品开发服务的任何未合并实体中并无任何可变权益。

127

目录表

最近发布的会计声明的影响

我们自二零二三年一月一日起采纳的会计准则对我们的综合财务报表并无重大影响。

最近发布的尚未生效的会计公告的影响

分部报告(主题280).2023年11月，FASB发布了ASU编号：2023-07，分部报告（主题280）—改进应报告的分部披露。ASU编号：2023-07要求加强披露定期向主要营运决策者（主要营运决策者）提供的重大分部开支，并按年度及中期基准计入分部损益的各项呈报计量。该指引适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间。本指引的采纳应追溯应用于所呈列的所有过往期间。允许提前收养。我们不希望采用ASU 编号：2023-07我们目前正在评估采用这一准则对我们的合并财务报表的影响。

所得税(话题740)。2023年12月，FASB发布了ASU编号：2023-09，所得税（主题740）— 改进所得税披露。ASU第2023—09号要求提供有关报告实体的有效税率调节的分类信息以及有关已付所得税的额外信息。该指引于2024年12月15日之后开始的年度期间按预期生效。允许提前收养。我们不希望采用ASU 第2023—09号我们目前正在评估采用这一准则对我们的合并财务报表的影响。

项目 6。

董事、高级管理人员和员工

董事和高级管理人员

下表列出了截至本年度报告日期的有关我们董事和高管的信息。我们每位董事和高管的营业地址是北京市海淀区科学园南路2号搜狐媒体广场3座，邮编100190，人民Republic of China。


董事及行政人员	年龄		职位
张朝阳		59	董事会主席兼首席执行官
陈德文		48	畅游首席执行官
乔安娜·吕夫		53	首席财务官
查尔斯·Huang		54	董事
邓中翰^{(1) (2) (3)}		56	独立董事
戴夫·德杨⁽¹⁾		58	独立董事
戴夫·齐^{(1) (2) (3)}		60	独立董事
石旺⁽³⁾		73	独立董事

(1)	董事会审计委员会成员。

(2)	董事会薪酬委员会成员。

(3)	董事会提名委员会成员。

Dr。查理斯·张是我们的创始人，自1996年8月以来一直担任我们的董事会主席和首席执行官。Charles Zhang博士还于1996年8月至2004年7月担任我们的总裁。在创立搜狐之前，张博士曾在互联网证券公司工作。并帮助建立其中国业务。在此之前，Charles Zhang博士曾担任麻省理工学院（“麻省理工学院”）与中国的联络官。在畅游合并完成之前，张博士曾担任畅游董事会主席。Charles Zhang博士拥有博士学位。毕业于麻省理工学院实验物理学专业和清华大学理学学士学位。

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目录表

陈德文是畅游的首席执行官，也是畅游网络游戏业务的主要创始人之一。陈先生被任命为我们的高管之一，自2016年11月1日起生效。陈勇先生于2005年加入我们，担任业务经理，负责打造游戏产品销售团队。从2006年5月开始，陈健先生负责我们游戏产品的整体营销、推广、销售和渠道分销。在畅游之前创业2007年从我们开始，陈勇先生是我们网络游戏业务的市场营销总监和运营部董事负责人。从2000年4月到2005年加入我们，陈先生在上海华腾软件系统有限公司担任预售技术顾问和销售经理。在此之前，陈先生曾在福建世达计算机集团担任软件工程师和项目经理，后来又担任上海分公司技术部的董事。陈德文先生获西安交通大学计算机工程学士学位。

乔安娜·吕夫自2018年1月至27日以来一直担任我们的首席财务官。吕丽媛女士于2000年8月加入我们。2016年7月31日至2018年1月26日，陈绿女士担任我们的代理首席财务官。2016年7月31日之前，郭律女士是我们董事的高级财务，负责日常工作财务业务，包括财务报告、预算规划和财务。Lv女士带来了丰富的财务管理经验，曾为我们参与过多个战略财务项目。Lv女士拥有北京首都经济贸易大学经济学学士学位和清华大学EMBA学位。

先生。查尔斯·Huang彼为网大教育控股有限公司（“网大”）创始人、首席执行官兼主席。在1999年创立网大之前，黄先生曾担任德意志银行纽约及香港亚洲证券化集团执行董事兼主管，以及保诚证券公司高级副总裁，纽约黄先生亦为特许金融分析师，并担任中通快递（开曼）公司董事。(New York Stock Exchange）。黄先生持有麻省理工学院计算机科学硕士学位。

Dr。邓中翰他是Vimicro国际公司（“Vimicro”）的首席科学家，共同创立的1999年邓忠汉博士还曾在纽约约克镇高地的T.J.沃森研究中心担任国际商业机器公司的研究科学家。邓博士获得博士学位。我拥有加州大学伯克利分校的电气工程和计算机科学硕士学位和经济学硕士学位

戴夫·德杨自2017年以来一直担任总部位于芝加哥的投资公司道尔顿国际的首席财务官和合伙人。2012年至2016年，杨先生担任利洁时北亚区首席财务官，包括中国大陆、香港、台湾、日本和韩国，利洁时是一家总部位于伦敦的公司，在伦敦证券交易所上市，是富时100指数成份股公司。在加入利洁时之前，杨先生曾在麦当劳担任董事高级财务总监，其中包括曾被国际委派担任麦当劳中国三年半的企业总监。在此之前，他曾担任麦当劳印度和印度尼西亚事业部代理总监以及麦当劳公司亚太、中东和非洲事业部董事的高级董事，负责监督财务战略和政策的制定和监督。在加入麦当劳之前，杨先生在安永律师事务所的美国业务部工作了七年，担任过多个职位，包括担任集团经理。在安永律师事务所任职期间，他专注于业务风险管理咨询、企业并购、企业内部管理流程重组、内部审计、风险评估、控制系统设计以及企业财务报表审计，主要为财富500强公司服务。杨先生于畅游合并完成前为畅游董事会及审核委员会成员。张扬先生拥有纽约城市大学工商管理硕士学位，北京中科院研究生院管理与工程硕士学位，中国科技大学物理学学士学位。张扬先生是美国注册内部审计师协会、注册会计师协会和注册管理会计师协会的会员。

Dr。戴夫·齐现为会计学教授，曾任长江商学院副院长。他于2002年开始在长江商学院任教，是董事EMBA项目的创始人。加入长江商学院前，齐大伟博士曾任香港中文大学会计学院副教授。戴夫·齐博士发表了许多关于会计、财务报告、资本市场等相关主题的文章和研究论文。齐大伟博士还担任以下上市公司的董事：野牛金融集团有限公司(香港联交所)、中央电视台金桥国际传媒有限公司。(香港证券交易所)、陌陌(纳斯达克)、云峰金融集团有限公司(前重定集团有限公司)(香港证券交易所)及海底捞有限公司(香港证券交易所)。此外，齐大伟博士担任野牛财务集团有限公司、中央电视台金桥国际传媒有限公司和海底捞有限公司各自的审计委员会主席，以及陌陌和云峰金融集团有限公司各自的审计委员会成员。陈琦博士拥有密歇根州立大学伊莱·布罗德管理研究生院的会计学博士学位，夏威夷大学马诺阿分校的工商管理硕士学位，以及复旦大学的理学学士和文学士学位。戴夫·齐博士目前是美国会计协会成员。

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目录表

先生。王诗诗彼为万科董事会名誉主席，并于一九九一年至一九九九年期间担任万科总经理。1984年，王石先生创办了深圳现代科教装备展览中心，这是万科的前身。王石先生为中国房地产业协会常务理事，中国房地产业协会城市住房发展委员会副主任。王石先生亦担任德斯通收购公司董事会主席。

董事会

我们的董事会目前由六名董事组成，分为两类，每类三名董事，一类董事由我们普通股的持有者在每届年度股东大会上选举产生，交错任职。两年制任期，其中一个班级的任期在每次周年大会届满。我们的董事目前包括张博士、邓中涵博士和戴夫德扬，他们的任期将于我们的2024年股东周年大会届满，以及查尔斯黄、戴夫齐和王世，他们的任期将于我们的2025年股东周年大会届满。董事无须以资格方式持有本公司任何股份。董事可就其拥有重大利益的任何合约、拟议合约或安排进行投票，但该等利益的性质须在投票前予以披露。

董事会多元化披露

董事会多样性矩阵

下表提供了纳斯达克上市规则第5606条要求的我们董事会的多样性统计数据：


董事会成员多元化矩阵（截至2024年2月29日）
主要执行机构所在国家/地区：	人民Republic of China
外国私人发行商	是
母国法律禁止披露	不是
董事总数	6
	女性	男性	非二进制	没有披露性别
第一部分：性别认同
董事	0	6	0	0
第二部分：人口统计背景
在本国管辖区任职人数不足的个人	0
LGBTQ+	0
没有透露人口统计背景	0

根据纳斯达克上市规则第5605(F)(3)条作出的披露

《纳斯达克上市规则》第5605（f）（2）（B）条规定，我们必须有或解释为何我们没有至少两名董事会成员为“多元化”董事，其中至少一名自称为“女性”，但须遵守《纳斯达克上市规则》第5605（f）（7）条规定的过渡期。就第5605条第（f）款第（2）款第（B）款而言，“多样性”一词是指根据我们主要行政机构所在国的民族、种族、族裔、土著、文化、宗教或语言身份而自我认定为女性、LGBTQ+或代表性不足的个人中的一个或多个的个人；"女性"一词是指自我认定自己性别为女性的个人，而不考虑该个人出生时的性别。

纳斯达克上市规则第5605(F)(7)条要求我们(I)在2023年12月31日之前拥有至少一名多元化的董事，以及(Ii)在2025年12月31日之前拥有至少两名多元化董事，其中至少一人自认为是女性。

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目录表

截至本年报日期，我们的董事会已确定我们将满足纳斯达克上市规则第5605（f）（2）（B）条的要求，解释为什么我们没有在2023年12月31日之前，并目前预计我们将不会在2025年12月31日之前，任何不同董事。

我们认可并支持纳斯达克上市规则第5606（f）（2）（B）条所载多元化目标背后的一般原则。然而，我们相信，基于业务原因，鉴于我们目前的业务状况及我们所面对的竞争环境，我们不宜为达致该等目标而寻求改变董事会现时的组成。本集团经营所在的中国大陆市场的互联网服务竞争日趋激烈及挑战性。此外，由于中国大陆宏观经济环境波动及全球地缘政治紧张局势，我们于过去数年一直面对，未来可能继续面对重大不确定性，整体中国经济，尤其是我们的业务营运。因此，我们相信，维持稳定及高效的董事会对我们迎接这些挑战及确保我们的长期成功至关重要。我们相信，我们目前的企业管治架构，尤其是董事会的组成，适合我们目前业务及营运的规模及目标。我们的董事会所有成员都担任我们的董事多年，熟悉我们公司的历史和业务运作；为我们提供各种个人，专业和行业背景，为我们这样的企业提供适当的经验和技能；多年来，我们作出了符合公司和股东最佳利益的合理商业决策。我们打算持续评估我们的行业和业务状况，并可能在未来的情况下作出决定，以寻求达到纳斯达克上市规则第5606（f）（2）（B）条所设想的多元化目标。

董事会各委员会

审计委员会

我们的审核委员会目前的成员为齐伟博士、邓忠汉博士及杨伟先生，彼等均为独立人士，定义见《上市规则》 10A-3根据《交易法》和纳斯达克上市规则第5605（a）（2）条。我们的董事会已确定Dave Qi博士是根据适用的SEC规则和纳斯达克上市规则第5605（c）（2）条规定的审计委员会财务专家。审核委员会的全部职责载于其章程，章程将每年审阅及更新，并经董事会批准，并将于本公司网站上公布， Http://investors.sohu.com/committee-details/audit-committee.除其他事项外，审计委员会负责：

•

遴选独立审计师和前置审批所有审计和非审计允许由独立审计师执行的服务；

•

监督会计和财务报告流程以及对公司财务报表的审计；

•

与独立审计师一起审查任何审计问题或困难以及管理层的回应；

•

根据纳斯达克上市规则的定义，审查和批准所有拟议的关联方交易；

•

与管理层和独立审计师讨论年度经审计的财务报表；

•

检讨有关财务报告内部控制是否充足的主要问题，以及因应该等内部控制存在任何重大缺陷或重大弱点而采取的任何特别审计步骤；及

•

分别定期与管理层和独立审计师开会。

薪酬委员会

我们的薪酬委员会目前的成员为Dave Qi博士和Zhonghan Deng博士，他们各自为独立人士，定义见纳斯达克上市规则第5605（a）（2）条。我们的薪酬委员会就薪酬及奖励薪酬提出建议，管理及批准股权激励计划下的股份奖励，以及厘定薪酬水平及履行董事会可能委派给薪酬委员会的其他薪酬职能。我们的薪酬委员会的全部职责载于其章程，该章程载于我们的网站， Http://investors.sohu.com/committee-details/compensation-committee

131

目录表

提名委员会

提名委员会目前的成员为Dave Qi博士、Shi Wang先生和Zhonghan Deng博士，他们均为独立人士，根据纳斯达克上市规则第5605（a）（2）条的定义。提名委员会的目的是协助董事会根据董事会批准的标准物色有资格成为董事的人士，定期检讨董事的薪酬及福利，向董事会建议任何对企业管治指引的修订，并协助董事会评估董事的独立性、董事会效能、持续教育，新主任介绍和委员会成员。提名委员会的全部职责载于其章程，该章程载于我们的网站， Http://investors.sohu.com/committee-details/nominating-committee

提名委员会的政策是董事候选人（i）须具备毋庸置疑的诚信及诚实，（ii）有能力作出合理、成熟及独立的商业判断，以符合股东整体最佳利益，（iii）具备与其他董事会成员的才能相辅相成的背景及经验，（iv）愿意及有能力花时间积极参与董事会及委员会会议及相关活动，（v）有能力与其他董事会成员及管理层专业及有效地合作，（vi）有能力在董事会任职足够长的时间，以作出有意义的贡献及（vii）与竞争对手或其他第三方没有可能产生利益冲突或其他法律问题的重大关系。

我们的提名委员会或我们的全体董事会都没有关于在识别和评估拟议董事候选人时考虑多元化的政策，尽管两者在识别和评估拟议董事候选人时可能会考虑多元化，根据我们的提名委员会章程，委员会在确定潜在提名人时可能考虑的一个因素是候选人的相互作用，他的经验与其他董事会成员的经验。在编制可能候选人名单及考虑彼等的资历时，提名委员会自行查询、征求董事会其他董事的意见，并在其认为适当的情况下，可咨询或聘请其他来源，例如专业猎头公司。

董事的职责

根据开曼群岛法律，董事对本公司负有普通法责任，须本着诚信诚实行事，以维护本公司的最佳利益及达到适当目的。董事必须运用合理勤勉的人的技能和谨慎，该人具备─（a）可合理期望执行与该董事就公司所执行的相同职能的人具备的一般知识、技能和经验（客观测试），及（b）如该董事实际拥有的一般知识、技能和经验（主观测试）。在履行彼等对本公司的谨慎责任时，董事必须确保遵守本公司的组织章程大纲及章程细则以及开曼群岛公司法。还有避免利益冲突的义务。股东有权要求各种补救措施，包括代表本公司的损害赔偿，如果我们的董事所应承担的责任被违反。

董事及高级人员的任期

董事任期届满前，董事可由过半数董事通过决议罢免。有关董事会分类的更多信息，请参阅“—董事会”。董事会成员由董事会选举产生，并由董事会自行决定任职。

行政人员及董事的薪酬

在截至2023年12月31日的一年中，我们向高管支付了总计约300万美元的现金薪酬。我们向张朝阳博士以外的董事支付了总计约58万美元的现金薪酬。在2023年，我们的总补偿费用非执行董事在我们的综合全面收益表中记录的董事和高管为540万美元。我们的董事，除了张伯伦博士外，没有任何服务合同规定终止雇佣时的福利。

132

目录表

与行政人员签订的雇佣协议

与Dr。查尔斯·张女士。乔安娜·吕和李先生。陈德文.

我们与我们的首席执行官张朝阳博士签订了为期三年的雇佣协议，与我们的首席财务官Joanna Lv女士签订了为期三年的雇佣协议，畅游与畅游的首席执行官陈德文先生签订了雇佣协议。根据这些协议，我们或畅游可以随时因该等官员的某些行为，如故意不当行为或严重疏忽、一再未能切实履行其职责、因重罪而被起诉或定罪或认罪，或任何涉及道德败坏的罪行，而终止张博士、吕女士或陈先生的聘用。在任何此类情况下，除非适用法律另有规定，否则该人员将无权因终止合同而领取除累算薪金和假期以外的任何遣散费或其他金额，并且该人员享有所有其他福利的权利也将终止。

我们或畅游也可以提前30天书面通知，无故终止我们与张博士、陈女士或陈女士的雇佣协议。在我们终止雇佣关系的情况下，以及张博士、吕丽媛女士或陈先生在提前30天书面通知后自愿终止受雇于我们的情况下，我们需要向他或她提供相当于其每月基本工资金额的遣散费，只要他或她在遣散期内遵守非竞争，非邀请函，以下讨论的机密信息和工作产品条款，包含在雇佣协议中，并以我们要求的形式执行发布协议。“充分理由”包括：(I)高管职责的任何重大变化，包括与其头衔和职位在任何重大和不利方面的不一致，以及(Ii)我们对雇佣协议的任何实质性违反，包括高管基本工资的任何降低或我们未能向其支付其任何部分的补偿。

张博士、吕女士和陈先生各自进入了一名员工非竞争，非邀请函，保密信息，以及分别与我们或畅游达成的工作产品协议。根据这些协议，张博士、陈女士或陈女士同意受(一)竞业禁止在其受雇期间及终止受雇后一年内或我们向其支付任何遣散费利益的较长期间内的限制，以及(二)非征求意见期间的限制竞业禁止句号。张博士、吕氏女士及陈明先生均已同意，在其雇佣协议终止或届满期间及之后，均严格保密，除在履行与雇佣有关的职责时被要求外，不会使用吾等的所有机密资料或商业秘密、吾等客户或客户的所有机密资料或商业秘密，以及吾等持有的任何第三方的所有机密或专有资料。张博士、陈女士及陈女士亦已同意向吾等或畅游披露其于受雇期间构思及开发的所有发明，并将其所有权利、所有权及权益转让予吾等或畅游，并同意不向吾等或畅游主张任何此等权利。

股权激励计划

搜狐股票激励计划

我们于2018年4月采纳了一项股份激励计划（“搜狐2018年股份激励计划”），该计划将于2028年4月到期。根据搜狐2018年股份激励计划，我们可发行的普通股最高数目为1，132，315股，相当于根据www. example.com Inc.可发行的普通股剩余数目1，148，565股。2010年股权激励计划自采纳搜狐2018年股权激励计划起，减少自采纳搜狐2018年股权激励计划至www.example.com Inc.解散及清算期间因行使或清偿而发行的16，250股股份。2018年5月31日本公司董事会可随时修订、暂停或终止搜狐2018年股权激励计划；但如该修订、暂停或终止会对参与者现有奖励的权利造成不利影响，本公司董事会必须首先征求参与者的批准。根据搜狐2018年股份激励计划，可向我们的管理层和员工授予股份激励奖励。根据搜狐2018年股份激励计划已授出或可能授出的股份激励奖励包括（其中包括）期权、限制性股票单位和限制性股票，任何已授出的股份激励奖励的最长期限为自授出日期起十年。

133

目录表

我们的薪酬委员会或全体董事会（如果没有薪酬委员会）负责管理搜狐2018年股权激励计划，并确定搜狐2018年股权激励计划项下的奖励条款和条件。根据搜狐2018年股权激励计划授予的奖励由奖励文件证明，该文件载列了适用于各项奖励的条款和条件，由我们的董事会或薪酬委员会全权酌情决定。

在2018年5月31日搜狐解散后，我们承担了搜狐当时关于根据搜狐2010股票激励计划授予的并随后仍未偿还的股权激励奖励的所有现有义务，该等奖励被转换为在行使或结算时获得搜狐2018年股票激励计划下的我们的普通股的权利，而不是搜狐公司的普通股股份，受该等未偿还奖励的其他条款的限制。

畅游股份激励计划

畅游于2014年6月通过了将于2024年6月终止的股票激励计划(《畅游2019股票激励计划》)，并于2019年8月通过了将于2029年8月终止的股票激励计划(《畅游2019股票激励计划》)(畅游2019股票激励计划与畅游2014股票激励计划合称为《畅游股票激励计划》)。畅游2019年度股权激励计划下可发行的畅游A类普通股数量上限为6,000,000股，畅游2019年度股权激励计划下可发行的畅游A类普通股数量上限为3,000,000股。于畅游合并完成后，本公司董事会可随时修订、暂停或终止畅游2014年股权激励计划及/或畅游2019年股权激励计划；但如该等修订、暂停或终止会对参与者现有奖励的任何权利造成不利影响，吾等必须先征得畅游2014年股权激励计划或畅游2019年股权激励计划参与者的批准。根据畅游股票激励计划，可向畅游管理层和员工以及搜狐集团任何公司的管理层和员工授予股权激励奖励。根据畅游股票激励计划已授予或可能授予的股票激励奖励包括(其中包括)期权、限制性股票单位和限制性股票，任何股票激励奖励的最长期限为自授予日期起计十年。

我们的董事会在畅游合并完成后管理畅游股权激励计划，并确定畅游股权激励计划项下的奖励条款和条件。根据畅游股份奖励计划授予的奖励由奖励文件证明，该文件载列适用于各项奖励的条款和条件，由我们的全体董事会或我们的薪酬委员会全权酌情决定。

福克斯视频股份奖励计划

2012年1月4日，由www.example.com Limited全资拥有的开曼群岛公司Fox Video采纳了一项2011年股份奖励计划（“Fox Video股份奖励计划”，该计划于2012年6月16日之前被提及） 20-F作为“搜狐视频股份激励计划”）。福克斯视频股份激励计划规定向在线视频业务的管理层和主要员工以及搜狐管理层发行最多25，000，000股福克斯视频普通股（按全面摊薄基准计算，约占福克斯视频已发行普通股的10%）。根据福克斯视频股份奖励计划授出的任何股份奖励的最长期限为自授出日期起计十年。福克斯视频股份激励计划于2022年1月4日到期。

于2022年6月16日，福克斯视频的全资附属公司福克斯视频（香港）有限公司（“视频香港”）将其于视频天津的全部股权转让给AmazGame，福克斯视频于2023年3月9日解散。因此，福克斯视频不再是我们在线视频业务的离岸控股实体，根据福克斯视频股份激励计划，不再有任何购买福克斯视频普通股的选择权。

于2022年12月31日，授出购股权以购买16，368，200股福克斯视频普通股已按合约方式授出，并须分四期等额归属，每期归属须于服务期规定及相应期间的特定表现目标达成后归属。截至2022年12月31日，购买4，972，800股福克斯视频普通股的购股权已归属。

134

目录表

向董事及行政人员授予股份及认股权

下表载列截至2024年2月29日，我们向各董事及行政人员授出及持有的所有未行使股权奖励的概要。

根据搜狐2018年股票激励计划授予的奖励

董事和高管
高级船员

普通
相关股份
未平仓期权

锻炼
价格

日期
格兰特

期满
日期

张朝阳

75,000

⁽¹⁾

0.001

2/16/2015

2/15/2025

张朝阳

70,000

⁽²⁾

0.001

7/1/2019

6/30/2029

乔安娜·吕夫

7,500

⁽³⁾

0.001

2/16/2015

2/15/2025

乔安娜·吕夫

40,000

⁽⁴⁾

0.001

7/1/2019

6/30/2029

乔安娜·吕夫

10,000

⁽⁵⁾

0.001

9/1/2020

8/31/2030

(1)	包括按名义行使价购买我们普通股的购股权，所有购股权已于2024年2月29日归属及可行使。

(2)	包括按名义行使价购买我们普通股的购股权，所有购股权已于2024年2月29日归属及可行使。

(3)	包括按名义行使价购买我们普通股的购股权，所有购股权已于2024年2月29日归属及可行使。

(4)	包括按名义行使价购买我们普通股的购股权，所有购股权已于2024年2月29日归属及可行使。

(5)	包括按名义行使价购买我们普通股的购股权，其中购买7，500股普通股的购股权已于2024年2月29日归属及可行使。

畅游2019股权激励计划获奖

董事和高管
高级船员

普通
相关股份
未平仓期权

锻炼
价格

日期
格兰特

期满
日期

陈德文

1,238,774

⁽¹⁾

0.01

8/26/2019

9/30/2029

(1)	包括于二零一九年八月二十六日授出并于二零一九年十月一日生效的购股权，所有购股权于二零二四年二月二十九日归属。

福克斯视频股份奖励计划授予的奖项

董事和高管
高级船员

普通
相关股份
未平仓期权

锻炼
价格

日期
格兰特

期满
日期

乔安娜·吕夫

110,000

⁽¹⁾

0.01

1/4/2012

1/3/2022

(1)	包括以名义行使价购买福克斯视频普通股的期权，在四年服务要求期内以每年相等的分期付款方式归属，但每年归属也取决于福克斯视频相关的年度业绩里程碑的实现。由于福克斯视频于2023年3月9日解散，不再有任何购买福克斯视频普通股的选择权。

员工

截至2023年12月31日，我们拥有约4，700名员工，其中搜狐2，800名员工和畅游1，900名员工。我们的工作人员没有根据集体谈判协议代表。

我们已透过附属公司及VIE与雇员订立标准雇佣协议。搜狐的员工已经进入保密状态，竞业禁止和非邀请函与搜狐达成协议。畅游的员工与畅游签订了保密协议。我们的多名员工持有搜狐和畅游授予的股份奖励，这为他们提供了额外的财务奖励。这些奖项大多数授予四年。

135

目录表

股份所有权

请参阅“项目7.大股东和关联方交易“以下为我们董事和高级管理人员的股份所有权说明。

项目 7。

大股东及关联方交易

大股东

下表载列有关截至2月29日我们普通股实益拥有权的若干资料，2024年（i）每个人（包括交易法第13（d）（3）条所用术语，我们已知为我们普通股5%以上的实益拥有人的任何“集团”，（假设该人士持有的所有尚未行使的可行使购股权及认股权证已转换）、（ii）每位现任董事、（iii）每位指定执行人员及（iv）所有现任董事及指定执行人员作为一个整体。除本表脚注另有规定外，吾等相信，本表所列人士就其实益拥有的所有普通股拥有投票权及投资权。每股普通股有权就所有须由股东投票的事项投一票。


实益拥有人姓名或名称及地址	的数量和性质。受益的所有权⁽¹⁾			占班级的百分比⁽¹⁾
张朝阳		11,462,100	⁽²⁾		34.41	%
查尔斯·Huang⁽³⁾		76,265			*
石旺⁽⁴⁾		34,132			*
戴夫·齐⁽⁵⁾		28,940			*
邓中翰⁽⁶⁾		5,878			*
戴夫·德杨⁽⁷⁾		—			—
乔安娜·吕夫		58,000	⁽⁸⁾		*
陈德文⁽⁹⁾		—			—
全体董事、被提名人和执行官为一组（8人）		11,665,315	⁽¹⁰⁾		34.96	%
光通集团有限公司⁽¹¹⁾		11,048,400			33.31	%
麦格理投资管理商业信托基金⁽¹²⁾		3,429,040			10.16	%

不到1%。

(1)	包括根据美国证券交易委员会规则被确定为由某人实益拥有的股份所代表的股份数量和百分比。一个人实益拥有的股份数量包括该人持有的受期权约束的普通股或限制性股票单位的数量，这些普通股目前可行使或可结算，或可在2024年2月29日至29日后60天内行使或结算。该等股份被视为已发行股份，以计算该人士所拥有的已发行股份的百分比。然而，为了计算彼此的所有权百分比，这些股票不被视为流通股。

(2)	包括(I)145,000股普通股，但须受可于2024年2月29日起计60天内行使的购股权规限；及(Ii)由Photon Group Limited实益拥有的11,048,400股普通股。张伯伦博士为董事集团有限公司之股东，并可被视为该公司所拥有股份之实益拥有人。张伯伦博士否认实益拥有该等股份，但如他于该等股份拥有金钱权益，则不在此限。张博士的地址是北京市海淀区科学园南路2号搜狐媒体广场3座18层搜狐有限公司，邮编100190，人民Republic of China。

(3)	查尔斯·Huang先生的地址是华懋大厦611室，34-37香港干诺道中。

(4)	王石先生的地址是深圳市福田区梅林路68号万科建筑研究中心，邮编：518049，邮编：中国。

(5)	戴夫·齐博士的地址是北京市100005号长安大道东1号东方广场E3座3楼，邮编：中国。

(6)	邓中翰博士的地址是北京市海淀区学院路35号光辉大厦16楼，邮编100191，邮编：中国。

136

目录表

(7)	戴夫·德杨先生的地址是美国佛罗里达州敖德萨市埃格里亚大道11132号，邮编33556。

(8)	包括55,000股普通股，受2024年2月29日起60天内可行使的期权的限制。吕女士的地址是北京市海淀区科学园南路2号搜狐传媒广场3座18层搜狐有限公司，邮编100190，人民Republic of China。

(9)	陈德文先生的地址为中华人民共和国北京市石景山区八角东路65号畅游创意产业园畅游通信有限公司。

(10)	包括200,000股普通股，这些人根据目前可行使的期权或可能在2024年2月29日至29日后60天内行使的期权有权获得普通股。

(11)	光子集团有限公司的地址是中华人民共和国北京市海淀区科学园南路2号搜狐媒体广场3座www.example.com有限公司。

(12)	数据基于麦格理集团有限公司、麦格理管理控股公司和麦格理投资管理商业信托基金于2024年2月14日联合提交给美国证券交易委员会的附表13G/A。麦格理集团有限公司及麦格理管理控股有限公司各报称，其被视为实益拥有由麦格理投资管理商业信托基金实益拥有的3,429,040股普通股。麦格理集团有限公司的主要营业地址是澳大利亚新南威尔士州悉尼马丁广场50号。麦格理管理控股公司和麦格理投资管理商业信托公司的主要业务地址是宾夕法尼亚州费城市场街610号，邮编：19106。

关联方交易

畅游与福克斯金融科技集团有限公司(“Fox Financial”，前身为“SoEasy Internet Finance Group Limited”)的贷款安排

自2015年4月起，畅游的若干附属公司与福克斯金融的若干附属公司订立一系列贷款协议，据此，畅游的附属公司有权提取福克斯金融附属公司的港元或美元贷款，而福克斯金融的附属公司则有权提取等值的贷款人民币计价从畅游子公司贷款，以便利彼此的业务运作。所有贷款按固定利率计息，与贷款开始时的市场利率相若。

2018年12月和2019年12月，畅游与福克斯金融签订了多项补充协议。根据补充协议，于2018年12月31日及2019年12月31日，贷款的所有应计及未付利息均计入相应贷款的本金。2019年1月，畅游向福克斯金融提供额外人民币贷款，使畅游未偿还本金额人民币计价截至2018年12月31日，福克斯金融向畅游提供的贷款等于福克斯金融向畅游提供的未偿还美元贷款本金额，乘以中国银行公布的2018年12月月人民币对美元的月平均汇率。

2019年12月，畅游与福克斯金融订立额外补充协议，据此，福克斯金融为其向畅游的还款义务提供担保，而畅游亦同样为其向福克斯金融的还款义务提供担保。根据这些补充协议，如果福克斯金融公司未能偿还，人民币计价10.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 人民币计价福克斯金融欠畅游的贷款本金和利息，反之亦然。如保证金金额不足以偿还适用的贷款本金和利息，则保证金将被要求由福克斯金融或畅游（视情况而定）补足，如在偿还贷款本金和利息后有盈余，剩余保证金将退还福克斯金融或畅游（视情况而定）。

贷款安排已于二零二零年十二月三十一日届满，且并无签订新补充协议。2021年5月，畅游通知福克斯金融，畅游拟行使其在补充协议项下的权利，以动用保证金偿还人民币计价福克斯金融欠畅游的贷款本金及相应利息。截至本年报日期，畅游尚未收到Fox Financial的任何回应，因此，在审慎的情况下，畅游并未动用任何保证金。关于该等贷款安排，我们于2023年12月31日的经审核综合资产负债表中记录了应收Fox Financial的贷款总额为3370万美元的预付及其他流动资产，以及应付Fox Financial的贷款总额为3410万美元的其他短期负债。

137

目录表

与万科股份有限公司的交易

2021年、2022年和2023年，万科股份有限公司，Ltd.分别向我们购买了173，276美元、139，428美元和208，092美元的广告服务。王石先生，我们的董事之一，是万科股份有限公司的名誉董事长，公司

与Deeprock Management Consultancy（Shenzhen）Co.的交易公司

于2023年，我们向Deeprock Management Consultancy（深圳）Co.支付218，256美元，为我们提供的服务。我们的董事之一Shi Wang先生持有Deeprock Management Consultancy（Shenzhen）Co. 99%的已发行股份，公司

与VIE及其股东的合同安排

中国大陆法律目前限制外资在中国大陆拥有增值电信服务、互联网出版、在线新闻信息服务、在线视听传播、网络游戏和某些其他商业活动。为遵守中国内地法律，我们透过中国内地主要附属公司与相应的VIE及其各自股东之间的合约安排，进行我们的大部分增值电讯、网络游戏及其他业务活动。

有关我们进行大部分业务的当前主要VIE的所有权信息，请参阅本年报第4项“公司信息—组织架构”。

关于与这些合同安排有关的风险的讨论，请参见项目3。主要信息—风险因素—与我们的公司结构有关的风险。“—我们依赖于与VIE和/或其股东的合同安排来实现我们的业务的成功；这些合同安排为我们根据美国公认会计原则（ASC 810）合并该等VIE提供了基础，但可能无法有效地为我们提供控制性财务权益。（根据美国公认会计准则（ASC 810）的定义）以及这些业务的所有权；而合约可能难以强制执行"及"─ VIE或其股东未能履行我们与他们的合同安排下的义务，可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

以下是这些主要中国内地子公司与主要VIE之间目前生效的协议摘要：

子公司、合并VIE和指定股东之间的协议

贷款及股权质押协议搜狐传媒与High Century股东之间的协议：该协议规定向High Century的股东提供贷款，用于向High Century的注册资本出资，以换取High Century的股权，股东将这些股权质押给搜狐传媒作为贷款的担保。该协议包括授权书，授权搜狐传媒指定被提名者代表High Century的股东就High Century将采取的所有行动采取行动。根据协议，股东将以空白方式转让其在High Century的股权，该转让由搜狐集团法律部门持有，并可能在搜狐传媒的选举中完成并生效。

贷款及股权质押协议搜狐分众(香港)有限公司(“分众香港”)与恒大易通股东之间的协议：该协议规定向恒大易通股东提供贷款，让他们出资予恒大易通的注册资本，以换取恒大易通的股权，而股东将该等股权质押予分众香港作为贷款的抵押。该协议包括授权书，授权分众香港就恒大益堂将采取的所有行动委任被提名人代表恒达益堂股东行事。根据该协议，股东将于搜狐集团法律部持有的恒大易通股权以空白方式转让，并可于分众香港的选举中完成及生效。

138

目录表

贷款协议和股权质押协议在AmazGame和Gamease唯一股东之间，以及Gamesspace和冠友游戏空间的唯一股东之间。贷款协议规定，向游戏易及冠友游戏空间各自股东提供贷款，供股东向游戏易及冠友游戏空间的注册资本出资，以换取游戏易及冠友游戏空间的100%股权。这些贷款是免息的，可以按需偿还，但股东只能通过向AmazGame和Gamesspace转让其在Gamease和冠友游戏空间的股权来偿还贷款。根据股权质押协议，Gamease及冠友游戏空间各自的股东分别向AmazGame及Gamesspace质押彼等于Gamease及冠友游戏空间的股权，以确保其于贷款协议项下的责任得以履行，以及Gamease及冠友游戏空间于各项贷款协议项下对AmazGame及Gamesspace的责任得以履行VIE相关协议。如果股东违反了他们在任何VIE相关协议(Gamease‘s或Guanyou游戏空间违反其在各种适用的VIE相关协议将被视为其股东违反其义务)，包括股权质押协议，AmazGame和Gamesspace有权根据适用的股权质押协议行使其作为受益人的权利，包括各自股东作为Gamease或冠友游戏空间股东拥有的所有权利。

股权购买权协议在AmazGame、Gamease和Gamease的唯一股东之间，在Gamespace、Guanyou Gamespace和Guanyou Gamespace的唯一股东之间。根据该等协议，AmazGame及Gamespace有权随时行使（倘根据中国大陆法律合法），向Gamease及Guanyou Gamespace各自股东购买其于Gamease及Guanyou Gamespace之全部或任何部分股权，购买价相等于其对Gamease及Guanyou Gamespace注册资本之初始出资。

授权书由游戏易独资股东支持AmazGame，由冠友游戏空间独资股东支持游戏空间执行，期限为十年。这些授权书使AmazGame和Gamesspace各自的董事会有权指定被提名人，代表各自的股东就GameaseGAMESPACE和冠友游戏空间将要采取的所有行动采取行动。

AmazGame、Gamease和Gamease的唯一股东之间以及Gamespace、Guanyou Gamespace和Guanyou Gamespace的唯一股东之间的业务运营协议。这些协议规定了AmazGame和Gamespace控制Gamease和Guanyou Gamespace（视情况而定）以及Gamease和Guanyou Gamespace各自股东的行为的权利。每个协议的期限为10年。

附属公司与合并VIE之间的业务安排

我们很大一部分业务是通过我们根据美国公认会计准则（ASC 810）合并的VIE进行的，这些VIE产生了我们的大量收入。为使吾等能够从VIE收取该等收入及（如适用）其他资产，吾等依赖VIE根据彼等之间的一系列服务合约向中国大陆附属公司支付的款项，以便VIE将该等收入或其他资产转让予吾等。关于这种转让及其限制的讨论，请见"项目5。营运及财务回顾及展望—流动性及资本资源—www.example.com Limited可用现金的限制及限制—中国大陆与我们的VIE结构有关的限制。"以下为我们的中国大陆附属公司与我们合并的若干VIE之间目前生效的重大服务合同概要：

独家技术咨询和服务协议在搜狐时代和搜狐互联网之间。根据该协议，搜狐时代有权向搜狐互联网提供技术咨询和其他相关服务，以换取搜狐互联网总收入的一定比例。该协议的初始期限为两年，并可应搜狐时代的要求续签。

技术服务协议东林和搜狐传媒之间的联系根据该协议，搜狐传媒有权向东林提供技术服务及其他相关服务，以换取东林总收入的一定百分比。该协议的有效期为三年，可应搜狐媒体的要求续签。

技术支持和使用协议AmazGame与Gamease之间，Gamespace与冠游Gamespace之间，畅游创想与Gamease之间。根据该等协议，AmazGame、Gamespace和畅游创想有权分别向Gamease和观游Gamespace提供某些产品开发和应用服务以及技术支持，费用相当于Gamease和观游Gamespace各自收入的预定百分比，但AmazGame、Gamespace或畅游创想随时调整。每项协议仅在AmazGame、Gamespace或畅游创想解散时终止。

139

目录表

服务和维护协议AmazGame与Gamease之间，Gamespace与冠游Gamespace之间，畅游创想与Gamease之间。根据该等协议，AmazGame、Gamespace及畅游创想分别向Gamease及观游Gamespace提供市场推广、人员配备、业务运营及维护服务，以换取相等于提供该等服务成本加预定利润的费用。每个协议仅在AmazGame、Gamespace或畅游创想（视情况而定）解散时终止。

上述VIE与搜狐集团相关全资附属公司之间的若干合约安排并未就续约事宜作出任何规定。然而，由于搜狐集团根据美国公认会计准则（ASC 810）在VIE中拥有控股财务权益，且VIE股东已授予授权书，合同安排可且预期将在子公司选择时续期。

与某些董事、股东及联营公司的其他交易

见"董事、高级管理人员和雇员—行政人员和董事的薪酬"。

雇佣协议

见“董事、高级管理人员和雇员--与高级管理人员的雇佣协议”。

股权激励计划

见“董事、高级管理人员和员工-股份激励计划”。

专家和律师的利益

不适用。

项目 8。

财务信息

合并财务报表

作为本年度报告的一部分提交的经审计的综合财务报表，请参阅项目18“财务报表”。

法律诉讼

在我们的正常业务过程中，我们不时会受到法律程序和索赔的影响。这种法律程序或索赔，即使没有可取之处，也可能导致大量财政和管理资源的支出。

股利政策

搜狐集团打算保留所有可用资金和任何未来收益，用于经营和扩展其业务或回购其美国存托证券，前提是和在www.example.com Limited董事会可能不时酌情批准的范围内，并预计在可预见的将来不会就搜狐有限公司的普通股支付任何现金股息。未来由www.example.com Limited分派的现金股息（如有）将由搜狐有限公司董事会酌情宣布，股息将取决于未来的运营和盈利、资本需求和盈余、总体财务状况、合同限制以及董事会认为相关的其他因素。

项目 9.

报价和挂牌

我们的美国存托凭证于2018年6月1日在纳斯达克全球精选市场开始交易，交易代码为“SOHU”。2018年6月1日之前，我们的前身搜狐的普通股在纳斯达克全球精选市场上市交易，交易代码相同。

140

目录表

项目 10。

附加信息

组织章程大纲及章程细则

在本年报中，我们以参考方式将我们的注册说明书中所载的组织章程大纲及章程细则的描述纳入本年报。F-4(文件编号：333-224069)于2018年4月19日向SEC提交，并在www.example.com Inc.上。s和我们于2018年4月23日向SEC提交的联合委托书/招股说明书。我们的组织章程大纲及细则于二零一八年四月二日生效。

公司法中的差异

《开曼群岛公司法》以联合王国的类似法律为范本，但并不遵循联合王国的所有法定法规或立法变化。此外，《开曼群岛公司法》不同于适用于美国公司及其股东的法律。下文概述适用于我们的开曼群岛公司法条文与适用于特拉华州注册成立的公司的法律之间的重大差异。

合并及类似安排

根据开曼群岛法律，两个或多个组成公司的合并或合并要求合并或合并计划经各组成公司的董事批准，并经（a）各组成公司成员的特别决议和（b）该组成公司的组织章程中可能规定的其他授权（如有的话）授权。除非开曼群岛法院放弃此项规定，否则须取得成员公司资产之固定或浮动担保权益之每名持有人之同意。

开曼群岛母公司与其一个或多个开曼群岛子公司之间的合并或合并不需要股东决议授权。就此而言，附属公司是指持有至少90%(90%)可在股东大会上行使的投票权的股份由母公司持有或以母公司名义登记的公司。

除若干情况外，开曼群岛组成公司之持异议股东有权向开曼群岛大法院申请，要求大法院根据开曼群岛公司法及大法院规则对合并或合并提出异议，由大法院评估其股份之公平值。行使该等评估权将排除行使任何其他权利，但以合并或合并无效或非法为由寻求救济的权利除外。

此外，亦有适用于安排计划的法定条文，以方便公司以安排计划的方式收购或重组及合并。安排方案必须由四分之三根据开曼群岛大法院的指示，亲自或委派代表出席并投票的各类股东的价值。安排计划须获大法院批准，并须将法院命令交付开曼群岛公司注册处处长登记，以使安排计划生效。虽然持不同意见的股东有权向法院表示不应批准债务安排计划，但法院如裁定：

•

关于所需多数票的法定规定已经得到满足；

•

股东在有关会议上有公平的代表，而法定多数是真诚行事，没有胁迫小股东促进与该类别股东不利的利益；

•

该项安排可由该类别中一名就其利益行事的聪明而诚实的人合理地批准；及

•

根据开曼群岛公司法的某些其他条款，该安排并不是一个更合适的制裁。

141

目录表

当收购要约向所有股东（或类别股东）提出，并在要约提出后四个月内被90%受要约约束的股份持有人接受时，要约人可以在两个月自上述期限届满时起计的期间四个月期间，要求剩余股份的持有者以与要约相同的条件将这些股份转让给要约人。可在强制征用通知发出后一个月内向开曼群岛大法院提出异议，但如果要约已如此获得批准，则不太可能成功，除非有证据表明没有遵守法定程序、欺诈、恶意或串通。

如果安排方案或收购要约因此获得批准，持不同意见的股东将没有可与评估权相提并论的权利，否则，在合并或合并中持不同意见的股东或特拉华州公司的持不同意见的股东通常可以获得(除某些例外情况外)评估权，从而有权获得现金支付司法确定的股票价值。

股东诉讼

原则上，我们的公司通常将是适当的原告，作为一般规则，衍生诉讼不能由少数股东提起，并且需要开曼群岛法院的许可或许可才能继续进行此类诉讼。然而，根据在开曼群岛极有可能具有说服力(在某些情况下具有约束力)的英国当局，在给予许可的情况下，可在下列情况下提起派生诉讼：

•

公司违法或越权的行为或意图；

•

被投诉的法案虽然没有越权，但只有在我们的股东以超过简单多数票授权的情况下才能生效，而这还没有获得批准；以及

•

那些控制公司的人是在对少数人实施欺诈。

董事及行政人员的赔偿及责任限制

开曼群岛法律没有限制一家公司的公司章程对高级管理人员和董事作出赔偿的程度，除非开曼群岛法院认为任何这类规定违反公共政策，例如为防止欺诈或犯罪后果提供赔偿。本公司的组织章程大纲及细则容许高级职员及董事就其身分所招致的损失、损害、成本及开支作出赔偿，除非该等损失或损害是因该等董事或高级职员的欺诈或不诚实行为所致。这一行为标准通常与特拉华州公司法允许的特拉华州公司的行为标准相同。此外，我们已经与我们的董事和高级管理人员签订了赔偿协议，为这些人提供了我们的组织章程大纲和章程细则规定之外的额外赔偿。

对于根据证券法产生的责任的赔偿可能允许我们的董事、高级管理人员或根据上述条款控制我们的人员，我们已被告知，在美国证券交易委员会看来，这种赔偿违反了证券法中表达的公共政策，因此根据美国法律是不可执行的。

反收购《公司章程大纲》和《公司章程》的规定

我们的组织章程大纲和章程细则中的一些条款可能会阻止、推迟或阻止股东可能认为有利的公司或管理层控制权的变更，包括授权我们的董事会按一个或多个系列发行优先股，并指定该等优先股的价格、权利、优惠、特权和限制，而无需我们的股东进一步投票或采取任何行动。

然而，根据开曼群岛法律，吾等董事仅可为彼等真诚地相信符合本公司最佳利益及出于适当目的而行使吾等不时修订及重述的组织章程大纲及章程细则所赋予的权利及权力。

142

目录表

于二零一九年一月，我们与纽约梅隆银行（作为权利代理）订立股东权利协议（“股东权利协议”）。股东权利协议旨在阻止强制收购策略，包括在公开市场或通过私下交易累积股份，并防止收购方在未向全体股东提供公平及充足的价格和条款的情况下取得搜狐集团的控制权。根据股东权利协议的条款，倘一名人士或集团收购超过15%或以上的已发行普通股，（包括以美国存托证券代表的普通股），除股东权利协议特别允许外，所有其他股东及美国存托证券持有人将有权以较该等证券公平市值大幅折让的价格向我们购买证券，从而导致收购超过15%的个人或集团的持股大幅摊薄。根据股东权利协议授出之权利将于二零二九年一月十三日届满，除非提早赎回或注销。另见"项目3。关键信息—风险因素—与我们的普通股和美国存托证券相关的风险—我们的组织章程大纲和细则、开曼群岛有关合并和类似安排的法律以及我们的股东权利协议的某些条款可能会延迟或阻止控制权的变更。

董事的受托责任

根据特拉华州公司法，特拉华州公司的董事对公司及其股东负有受托责任。这一义务有两个构成要件：注意义务和忠实义务。注意义务要求董事本着诚实信用的原则行事，谨慎程度与通常谨慎的人在类似情况下的谨慎程度相同。根据这一义务，董事必须告知自己并向股东披露与重大交易有关的所有合理可用的重要信息。忠实义务要求董事以他合理地认为符合公司最佳利益的方式行事。他不得利用自己的公司职位谋取私利或利益。这项义务禁止自我交易由董事承担，并要求公司及其股东的最佳利益优先于董事、高管或控股股东拥有的、未由股东普遍分享的任何权益。一般来说，董事的行为被推定为在知情的基础上本着善意并真诚地相信所采取的行动符合公司的最佳利益。然而，这一推定可能会因违反其中一项受托责任的证据而被推翻。如果董事就交易提交此类证据，董事必须证明交易在程序上是公平的，并且交易对公司来说是公平的。

根据开曼群岛法律，开曼群岛公司的董事对公司负有以下责任—本着公司的最大利益和正当目的真诚行事的义务，不以董事身份谋取个人利益的义务，（除非公司允许他这样做）并有责任不使自己处于公司利益与其个人利益或对第三者的责任相冲突的境地。董事必须运用合理勤勉的人的技能和谨慎，该人具备─（a）可合理期望执行与该董事就公司所执行的相同职能的人具备的一般知识、技能和经验（客观测试），及（b）如该董事实际拥有的一般知识、技能和经验（主观测试）。

与有利害关系的股东的交易

特拉华州一般公司法包含一项适用于特拉华州公共公司的企业合并法规，根据该法规，除非公司通过修订其公司注册证书明确选择不受该法规管辖，否则在该人成为利益股东之日起三年内，禁止该公司与“有利害关系的股东”进行某些商业合并。感兴趣的股东通常是指在过去三年内拥有或拥有目标公司15%或以上已发行有表决权股票的个人或团体。其效果是限制了潜在收购者进行收购的能力。两层结构对所有股东都不会一视同仁的目标的竞标。如果除其他事项外，在该股东成为有利害关系的股东之日之前，董事会批准了导致该人成为有利害关系的股东的企业合并或交易，则该法规不适用。这鼓励特拉华州上市公司的任何潜在收购者与目标公司的董事会谈判任何收购交易的条款。

开曼群岛法律并无类似法规，但我们的组织章程大纲及细则载有与特拉华州普通公司法业务合并法规所载类似的条文。虽然开曼群岛法律没有其他规定公司与其主要股东之间的交易，该条例并规定，该等交易必须真诚地为公司的最佳利益及为适当的法团目的而订立，而不得构成对少数股东的欺诈行为，或有理由依据第92（e）条申请附带济助，《开曼群岛公司法》第95条。

143

目录表

解散：清盘

根据特拉华州普通公司法，除非董事会批准解散提案，否则解散必须得到持有公司100%投票权的股东的批准。董事会应当在董事会会议上提出解散的情况下，由董事会以过半数的方式批准。特拉华州法律允许特拉华州公司在其注册证书中加入与董事会发起的解散有关的绝对多数投票要求。根据开曼群岛公司法以及我们的组织章程大纲和细则，我们的公司可通过特别决议案（股东的投票）自愿解散、清算或清盘。三分之二（在会议上投票的我们的股份），或，如果我们的公司无法偿还到期债务，我们的股东通过普通决议。根据开曼群岛法律，倘本公司已通过股东特别决议案将由法院清盘，或倘本公司未能偿还到期债务，则本公司可根据开曼群岛法院的命令强制清盘。法院亦有权在若干其他指明的情况下下令清盘，包括法院认为这样做是公正和公平的。本公司董事会亦有权向法院提出呈请，要求本公司清盘。

材料合同

除本年报其他部分所述第19项“附件”所列者外，于过去两个财政年度内，吾等并无订立任何重大合约。

外汇管制

中国大陆的监管机构对人民币兑换外币实行管制。人民币兑换成包括美元在内的外币，是根据人民银行中国银行公布的汇率计算的。2005年7月21日，中国大陆当局改变了十年历史人民币与美元挂钩的政策。在新政策下，人民币兑一篮子特定外币被允许在一个狭窄的、有管理的区间内波动。这一政策变化导致人民币对美元大幅升值，直至2014年底。尽管国际上对人民币升值的反应总体上是积极的，但国际社会仍对中国内地的监管机构施加巨大压力，要求其采取更灵活的货币政策，这可能会导致人民币兑美元进一步大幅升值。

根据《外汇管理条例国务院于1996年1月29日发布，自1996年4月1日起施行(1997年1月14日、2008年8月5日、2014年10月23日修订)和结售汇管理规定中国人民银行于1996年6月20日发布，自1996年7月1日起施行，在外汇管理方面，允许外商投资企业将人民币兑换成外汇，用于经常项目，包括向合资企业的外国投资者分配股息和利润。外商投资企业可根据(其中包括)有关合营合约的条款及宣布派发股息及支付利润的董事会决议，从其在中国内地的外汇银行账户汇出外汇。包括直接投资、贷款和证券投资在内的资本项目的人民币兑换和外币汇入，均须经外汇局批准。

根据《外汇管理条例》，外商投资企业必须为资本项目(但不包括其他项目)单独开立和维持外汇账户。此外，外商投资企业只有在出具有效的商业单据并经外汇局批准的资本项目交易的情况下，才能在被授权经营外汇业务的银行买卖和/或汇出外汇。

目前，外商投资企业需向外汇局申请《外商投资企业外汇登记证》(外商投资企业外汇登记证是外商投资企业在满足规定条件后颁发的，外汇局每年审查更新一次)。持有外汇登记证和所需的基础交易文件，如果交易是在资本项目下进行的，则持有外汇局的批准文件(从逐笔交易外商投资企业可以在经授权经营外汇业务的银行进行外汇交易，以获得满足其需要的外汇。

税收

以下有关投资本公司美国存托凭证或普通股所产生的重大开曼群岛、中国内地及美国联邦所得税后果的摘要，是根据截至本年报日期生效的法律及其相关解释而厘定的，所有这些法律或解释均有可能更改。本摘要不讨论与投资我们的美国存托凭证或普通股有关的所有可能的税收后果，如美国州、当地和其他税法下的税收后果。

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目录表

开曼群岛税收

开曼群岛目前并无根据溢利、收入、收益或增值向个人或公司征收任何税项，亦无适用于本公司或本公司任何美国存托证券及普通股持有人之遗产税或预扣税性质之税项。我们不会就支付股息或回购阁下的美国存托证券或普通股而缴纳开曼群岛税，出售美国存托证券或普通股所得收益也不会缴纳开曼群岛所得税或公司税。开曼群岛政府并无征收其他可能对我们或我们的美国存托证券或普通股持有人构成重大影响的税项，惟印花税除外，印花税可能适用于在开曼群岛司法管辖区内签立或签立后提交的文书。开曼群岛获豁免公司之股份转让毋须于开曼群岛缴付印花税，惟持有开曼群岛土地权益者除外。开曼群岛没有与美国签订双重征税条约。开曼群岛没有外汇管制条例或货币限制。

中国大陆税收

根据《企业所得税法》及其实施细则，在中国内地以外设立的企业，在中国内地境内设有“事实上的管理机构”的企业被视为居民企业，其全球收入将按25%的税率缴纳企业所得税。实施细则将“事实上的管理机构”定义为对企业的业务、生产、人员、会计和财产实行全面和实质性控制和全面管理的机构。2009年4月22日，SAT发布了一份名为82号通知的通知，其中为确定中国人的“事实上的管理机构”是否大陆控股在境外注册的企业位于中国大陆，只有在满足以下所有条件的情况下，才能就其全球收入缴纳中国内地企业所得税：(I)日常工作经营管理位于中国内地；(Ii)有关企业财务及人力资源事宜的决定由中国内地的组织或人员作出或须经其批准；(Iii)企业的主要资产、会计账簿及记录、公司印章、董事会及股东决议案位于或维持在中国内地；及(Iv)至少50%有表决权的董事会成员或高级管理人员惯常居住在中国内地。第82号通知仅适用于由中国内地企业或中国内地企业集团控制的离岸企业，而不适用于由中国内地个人或像我们这样的外国人控制的离岸企业，但该通知中提出的标准可能反映了国家税务总局关于如何应用“事实上的管理机构”文本来确定所有离岸企业的税务居民地位的一般立场。尽管我们相信我们不是中国内地的税务居民企业，但尚不清楚搜狐有限公司和我们在中国内地以外设立的子公司是否会被视为中国内地的税务居民。如果我们被中国大陆税务机关认定为CIT法律下的中国大陆税务居民，我们的全球收入将按25%的税率缴纳企业所得税。

《企业所得税法实施细则》规定，(一)派发股利的企业以中国内地为住所的，或者(二)以转让在中国内地的企业的股权实现收益的，该股息或者资本利得按中国内地处理来自中国大陆收入。目前尚不清楚根据CIT法可以如何解释“住所”，它可能被解释为企业是税务居民的司法管辖区。因此，如果我们或我们位于香港的子公司在税务上被视为中国内地税务居民企业，我们向非中国内地居民股东或美国存托股份持有人，以及该等股东或美国存托股份持有人转让我们的股份或美国存托凭证而变现的收益，均可视为中国人来自中国大陆并因此而须缴纳中国内地企业高达10%或个人高达20%的税率。在分红的情况下，我们将被要求从源头上扣缴任何中国大陆的税收。见“风险因素--与中国大陆监管环境相关的风险--我们支付给外国投资者的股息和出售我们股票的利润可能要根据中国大陆税法纳税。”

美国联邦所得税

以下是与美国持有人购买、拥有和处置我们的美国存托凭证或普通股有关的重大美国联邦所得税考虑因素的一般摘要（定义见下文）。本摘要仅适用于持有我们的美国存托凭证或普通股作为资本资产并以美元作为功能货币的美国持有人。本讨论不涉及美国联邦赠与、遗产税或医疗保险缴款税的任何方面，也不涉及《法典》第451（b）条下的特别会计规则，或投资于我们的ADS或普通股的州、地方或外国税务后果。此讨论乃基于于本年报日期生效之美国税法及于本年报日期生效或（在某些情况下）建议之美国财政部法规，以及于该日期或之前可用之该等税法及法规之司法及行政诠释。所有上述授权均会有所变动，任何该等变动可追溯适用，并可能影响下文所述的税务后果。

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目录表

以下讨论不描述可能与任何特定投资者或处于特殊税收情况下的个人相关的税收后果，例如：

•

银行或某些金融机构；

•

保险公司；

•

经纪商；

•

选择按市价计价的交易员；

•

免税实体；

•

对替代最低税额负有责任的人；

•

持有美国存托凭证或普通股作为跨境、套期保值、转换交易或其他综合投资一部分的人；

•

受监管的投资公司；

•

房地产投资信托基金；

•

根据任何员工股票期权的行使或其他方式获得美国存托凭证或普通股作为补偿的人员；

•

实际或建设性地拥有我们有权投票的所有类别股票总投票权的10%或更多，或我们所有类别股票总价值的10%或更多的人；或

•

合伙企业或其他为美国联邦所得税目的的传递实体，或通过合伙企业或其他传递实体持有美国存托凭证或普通股的人。

敦促美国持有者就美国联邦税收规则在其特定情况下的适用情况以及购买、拥有和处置我们的美国存托凭证或普通股对他们造成的州、地方和外国税收后果咨询他们自己的税务顾问。

以下讨论的美国联邦所得税对“美国持有者”的影响将适用于美国联邦所得税法规定的作为资本资产的美国存托凭证或普通股的实益所有人，以及就美国联邦所得税而言：

•

在美国居住的公民或个人；

•

根据美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律组建的公司(或为美国联邦所得税目的应作为公司征税的其他实体)；

•

其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产，无论其来源如何；或

•

信托(1)其管理受美国境内法院的主要监督，并且一名或多名美国人有权控制信托的所有实质性决定，或(2)根据适用的美国财政部条例有效地选择被视为美国人的信托。

就美国联邦所得税而言，合伙企业或其他实体中的合伙人持有我们的ADS或普通股应纳税的合伙企业的税务待遇取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。通过合伙企业、有限责任公司或其他应作为合伙企业纳税的实体持有我们的美国存托凭证或普通股的美国持有人应就其税务处理咨询其税务顾问。

146

目录表

以下讨论假设按金协议所载陈述属实，且按金协议及任何相关协议的责任已予履行，并将会按照其条款予以遵守。出于美国联邦所得税的目的，美国存托凭证持有人将被视为该等美国存托凭证所代表的基础普通股的持有者。因此，以普通股换取代表普通股的美国存托凭证的存款，以及以交出美国存托凭证换取相关普通股的美国存托凭证，将不需要缴纳美国联邦所得税。

美国财政部表示担心，在标的股票交付给托管机构之前，美国存托凭证的接受方将被释放(“预发行”)，或美国存托凭证持有人和美国存托凭证基础证券发行商之间所有权链中的中间人，可能正在采取与美国存托凭证持有人申请外国税收抵免不一致的行动。这些行动也将与以下所述适用于某些公司收到的股息的降低税率的索赔不一致非法人持有人因此，中国大陆税收的可信性，以及某些公司获得股息的税率降低的可用性非法人如下所述的美国持有者可能会受到此类当事人或中间人采取的行动的影响。

被动对外投资公司

我们相信，就美国联邦所得税而言，我们可能已于截至二零二三年十一月三十日止应课税年度被分类为私人金融公司。我们的预期乃基于二零二三年应课税年度的营运及盈利及资产组成，包括根据我们的美国存托证券在市场上的预期价格对我们的资产（包括商誉）的估值。我们目前持有并预期将继续持有大量现金和现金等价物，因为我们其他资产的价值可能部分基于我们美国存托证券的市场价格，该市场价格已经波动，并可能继续波动，（鉴于互联网和在线游戏公司的市场价格历史上特别不稳定，可能会大幅波动），我们在当前和未来的纳税年度的私人金融投资公司地位可能在很大程度上取决于我们的美国存托证券的市场价格。我们的美国存托证券的市价下跌以及我们的商誉价值的相关减少将导致我们的资产价值减少，非被动为下文所述的资产测试的目的。此外，我们的收入和资产的构成将受到我们如何以及如何使用现金的速度的影响。此外，目前并不完全清楚我们与根据美国公认会计原则（ASC 810）合并的VIE之间的合同安排将如何处理为PFIC规则的目的。如果中国大陆具有适当司法管辖权的机关认定该等合约安排不可强制执行，则仅该认定就可能导致我们超过75%的总收入或超过50%的资产在作出该认定的年度或随后的年度处于被动状态，而在我们可能不会预期被分类为私人金融公司的特定应课税年度，可能会导致我们被列为私人金融情报人员见“风险因素—与我们的公司结构有关的风险—我们依赖于与VIE及/或其股东的合约安排，以确保我们的业务成功；这些合同安排为我们根据美国公认会计原则（ASC 810）合并此类VIE提供了基础，在为我们提供控制性财务权益（根据美国公认会计准则（ASC 810）的定义）方面，可能不如这些业务的所有权那样有效；而且合同可能难以执行。此外，我们于任何应课税年度的实际私人金融公司地位将取决于我们的收入和资产的性质以及我们于该年度的资产价值，而有关价值将于应课税年度结束后才能确定。因此，概无任何应课税年度的私人金融公司地位保证。

A 非美国符合以下任一条件的公司在任何课税年度均被视为PFIC：

•

至少75%的总收入是被动收入(如某些股息、利息或特许权使用费)(“收入测试”)，或

•

其资产价值的至少50%(根据该等资产在一个课税年度内的平均季度价值)可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产(“资产测试”)。

就这一决定而言，我们将被视为拥有我们按比例持有的资产份额，并在我们直接或间接拥有至少25%(按价值计算)股份的任何其他公司的收入中赚取我们按比例分配的份额。

我们必须每年单独确定我们是否为PFIC。因此，我们的PFIC地位可能会从一年到第二年发生变化。

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目录表

如果在任何课税年度内，我们是美国股东持有我们的美国存托凭证或普通股的个人私募股权投资公司，则该美国持有者将受有关该美国持有者收到的任何“超额分派”以及该美国持有者通过出售或以其他方式处置(包括质押)该美国存托凭证或普通股而获得的任何收益的特殊税收规则的约束，除非该持有者作出“按市值计价”选举如下所述。就这些特别规则而言，如果我们在美国持有人持有美国存托凭证或普通股的任何年度内是PFIC，则在该美国持有人持有我们存托凭证或普通股的所有后续年度内，我们将继续被视为PFIC。即使我们在随后几年不再被列为私人金融公司，除非根据经修订的1986年《美国国内税收法》进行特别清除选举，以及适用的美国财政条例。根据某些归属规则，如果我们是一家PFIC，美国持有人将被视为拥有该美国持有人在我们持有的任何子公司或其他实体中的比例份额。（直接或间接通过其他私人金融投资公司）（“附属私人金融公司”），并就PFIC规则而言，一般将被视为犹如该美国持有人直接持有该等附属PFIC的股份。

根据这些规则，美国持有人在一个纳税年度收到的分配，如果大于该美国持有人在之前三个纳税年度或该美国持有人持有美国存托凭证或普通股期间较短的期间收到的平均年度分配的125%，将被视为超额分配。根据特别税收规则：

•

超额分配或收益将在美国股东持有美国存托凭证或普通股期间按比例分配；

•

分配给本课税年度以及我们成为私人投资公司的首个课税年度之前的任何课税年度的款额，将被视为普通收入；以及

•

分配给每个其他课税年度的款额将适用于该课税年度的最高税率，而一般适用于少缴税款的利息将对每个该等课税年度的应得税项征收。

分配至处置年度或“超额分派”之前年度的金额的税务责任不能被该年度的任何净经营亏损所抵销，出售我们的美国存托凭证或普通股所实现的收益（但非亏损）不能被视为资本，即使美国持有人持有美国存托凭证或普通股作为资本资产。美国持有人将遵守与上述相同的美国联邦所得税规则，即美国持有人被视为就附属公司PFIC股份收取的间接或推定分派，以及附属公司PFIC股份的间接或推定处置。

或者，持有PFIC“可销售股票”(定义见下文)的美国持有者可以按市值计价选择这类库存的PFIC，以退出前两段所讨论的税收待遇。一个按市值计价然而，对于任何附属的PFIC，将不能进行选举。如果美国持有者做出了按市值计价如果您选择我们的美国存托凭证或普通股，则该美国持有人每年的收入中通常包括一笔金额，该金额等于该美国持有人应课税年度结束时该存托凭证或普通股的公平市值超出该美国持有人就该存托凭证或普通股的调整税基的差额（如有）。美国持有人将被允许扣除美国存托凭证或普通股的调整基准超过其截至应课税年度结束时的公平市值的部分（如有）。但是，只有在任何净额的范围内，按市值计价美国存托凭证或普通股的收益计入美国持有者之前纳税年度的收入。包括在美国持有者的收入中的金额按市值计价选举，以及实际出售或以其他方式处置美国存托凭证或普通股的收益，一般将按普通所得税率征税。普通损失处理也将适用于任何按市值计价美国存托凭证或普通股的亏损，以及因实际出售或处置美国存托凭证或普通股而变现的任何亏损，以不超过净额为限按市值计价此前计入该等美国存托凭证或普通股的收益。美国存托凭证或普通股的美国持有者基准将进行调整，以反映任何此类收入或亏损金额。一个按市值计价选举将不适用于美国持有者在我们不是PFIC的任何纳税年度持有的美国存托凭证或普通股，但对于我们成为PFIC的任何后续纳税年度将继续有效。

这个按市值计价选举将仅适用于“可销售股票”，即在每个日历季度期间至少15天在合格交易所或其他市场上交易数量超过最低数量的股票，如适用的美国财政部条例所定义的那样。我们预计，美国存托凭证将继续在纳斯达克全球精选市场上市和定期交易，该市场是一个符合这些目的的合格交易所，因此，按市值计价如果我们是PFIC，我们的ADS的美国持有者将可以进行选举。美国持有者应咨询他们自己的税务顾问关于可获得性和税收后果的问题按市值计价关于我们的美国存托凭证和普通股的选择权。

另一种可能对PFIC的一些美国投资者可用的替代税收制度，即合格选举基金或QEF待遇，将不适用于我们的美国存托凭证或普通股的美国持有者。这是因为QEF待遇要求PFIC每年向其美国ADS或普通股持有者提供某些信息，而我们不打算提供这些信息。

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目录表

在我们是PFIC的任何一年，美国存托凭证或普通股的美国持有者将被要求提交美国国税局表格8621，说明在存托凭证或普通股上收到的分配以及处置存托凭证或普通股所实现的任何收益。此外，如果我们在支付股息的课税年度或上一个课税年度是PFIC，下面讨论的“合格股息收入”的较低税率相对于支付给某些公司的股息非法人美国持有者不会申请。

我们敦促我们的美国存托凭证和普通股的美国持有者和潜在持有者就对我们的美国存托凭证或普通股的投资适用PFIC规则咨询他们自己的税务顾问。

美国存托凭证或普通股的股息及其他分派的课税

根据上文讨论的美国存托凭证规则，我们就美国存托凭证或普通股向美国持有人作出的分派总额(包括因中国大陆税项而预扣的任何款项)，一般会在美国存托凭证(美国存托凭证)或美国持股人(普通股)收到之日，作为外国股息收入计入美国持有人的毛收入中，但仅限于该分派从我们当前或累积的收益及利润(根据美国联邦所得税原则厘定)中支付。如果任何此类分配的金额超过我们当前和累积的收益和利润，它将首先被视为免税美国持有者在美国存托凭证或普通股中的纳税基础的回报(从而增加任何收益金额或减少在随后出售或处置该等美国存托凭证或普通股时变现的任何亏损金额)，此后作为资本收益。此外，任何被视为股息的分配一般都没有资格就公司从其他美国公司收到的股息进行股息扣除。

一定的非法人美国持有人，包括个人美国持有人，可按适用于“合格股息收入”的特殊税率(适用的资本利得税)对股息支付征税，前提是(1)我们的美国存托凭证或普通股可以随时在美国成熟的证券市场上交易，(2)在支付股息的纳税年度，我们不被视为相对于美国持有人的PFIC(如上所述)，并且我们在上一个纳税年度不是PFIC，以及(3)满足某些持有期要求。根据美国国税局的授权，就上文第(1)款而言，如果我们的普通股或代表该等股票的美国存托凭证在纳斯达克全球精选市场上市(正如我们的美国存托凭证目前所属)，将被视为可在美国成熟的证券市场上随时交易。美国持有者应咨询他们自己的税务顾问，了解我们的美国存托凭证或普通股是否可以获得较低的股息率。就外国税收抵免限制而言，股息将构成外国来源收入。如果股息被作为合格股息收入征税(如上所述)，在计算外国税收抵免限额时计入的股息金额将限于股息总额，乘以适用于合格股息收入的降低税率，再除以通常适用于股息的最高税率。有资格获得抵免的外国税收限额是按特定收入类别单独计算的。就外国税收抵免而言，对我们普通股支付的股息通常将构成“被动类别收入”，但对于某些美国持有者而言，可能构成“一般类别收入”。

如果中国大陆预扣税适用于就我们的美国存托凭证或普通股向美国持有人支付的股息，则在符合某些条件、限制和要求的情况下，该中国大陆预扣税可能被视为有资格抵扣美国持有人的美国联邦所得税责任的外国税款。在某些情况下，适用的美国财政部法规可能禁止美国持有者申请以下方面的外国税收抵免非美国不符合某些要求的税收；然而，这些禁令可能不适用于这样的范围，非美国根据适用的所得税条约，税款被视为可抵扣的。管理外国税收抵免的规则是复杂的，美国持有人应咨询他们的税务顾问，以了解在这些美国持有人的特定情况下是否可以获得外国税收抵免。

股份产权处置的课税

根据上述PFIC规则，美国持有人将确认任何出售、交换或其他应课税处置我们的美国存托凭证或普通股的应课税收益或亏损，其金额等于美国持有人就我们存托凭证或普通股变现的金额与美国持有人就我们存托凭证或普通股调整后的税基之间的差额。该等收益或亏损为资本收益或亏损。一非法人美国持有人（包括美国个人持有人）持有我们的ADS或普通股超过一年，将有资格享受降低的资本利得税税率。资本损失的扣除受到限制。美国持有人确认的任何该等收益或亏损将被视为美国来源收入（或亏损，如属亏损，则受若干限制），以达到外国税收抵免限制的目的。

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目录表

如上文"税务—中国大陆税务"一节所述，出售我们的美国存托证券或普通股的任何收益可能须缴纳中国大陆税。在这种情况下，符合美国与中国大陆所得税协定利益的美国持有人可选择将收益视为来自中国大陆的收入，以获得外国税收抵免。

美国持有人应咨询其税务顾问，了解其是否有资格享受美国与中国大陆之间的所得税协定项下的利益，以及他们是否有能力将因出售美国存托凭证或普通股而预扣的任何中国大陆税款抵美国联邦所得税。

信息报告和备份扣缴

有关我们的美国存托凭证或普通股的股息支付以及出售、交换或赎回我们存托凭证或普通股的所得款项可能受向美国国税局报告的信息以及可能的美国后备预扣税的影响，税率为24%，适用于2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的应税年度。然而，备份预扣税不适用于持有正确的纳税人身份证号码并作出任何其他要求的证明或以其他方式豁免备份预扣税并在需要时证明此类豁免的美国持有人。被要求确定其豁免身份的美国持有者必须在美国国税局表格上提供此类证明W-9.美国持有者应就美国信息报告和备份预扣规则的应用咨询他们的税务顾问。

拥有总价值超过50,000美元的“特定外国金融资产”的个人美国持有者和某些美国持有者实体通常被要求与他们的纳税申报单一起提交关于这些资产的信息声明，目前的纳税申报单是表格8938。“指定的外国金融资产”包括在非美国金融机构，以及由非美国发行人(包括我们的美国存托凭证和普通股)，不在金融机构的账户中持有。较高的报告门槛适用于某些居住在国外的个人和某些已婚个人。条例将这一报告要求扩大到某些实体，这些实体被视为已形成或被利用，根据某些客观标准在特定外国金融资产中持有直接或间接权益。没有报告所需信息的美国持有者可能会受到巨额处罚。潜在投资者应咨询他们自己的税务顾问，了解这些规则在他们对我们的美国存托凭证和普通股的投资中的应用，包括这些规则在他们的特定情况下的应用。

我们的美国存托凭证或普通股的潜在购买者应就美国联邦所得税法在其特定情况下的应用以及购买、持有或出售我们的存托凭证和普通股所产生的任何税务后果咨询其税务顾问，包括任何州、当地或外国司法管辖区税法的适用性和影响，包括遗产、赠与和继承法。

可用的其他信息

我们必须遵守《交易法》的定期报告和其他信息要求。根据《交易法》，我们必须向美国证券交易委员会提交报告和其他信息。

报告和其他信息的副本，当提交时，可以免费检查，并可以在美国证券交易委员会维护的公共参考设施，地址为100 F街，东北部，华盛顿特区20549公众可致电SEC，电话：1-800-美国证券交易委员会-0330。SEC还在www.sec.gov上维护一个网站，其中包含使用其EDGAR系统向SEC提交电子文件的注册人的报告、委托书和信息声明以及其他信息。作为一家外国私人发行人，我们豁免遵守《交易所法》关于季度报告和委托书的提供和内容的规则，高级管理人员、董事和主要股东也不受《交易所法》第(16)节所载的报告和短期周转利润追回条款的约束。

根据纳斯达克上市规则5250（d）（1）（C）的允许，我们将在我们的网站www.example.com上发布向SEC提交的年度报告。除非持有人书面要求，否则我们不会向美国存托证券持有人提供该等报告的印本。在收到有关要求后，我们将免费向提出要求的持有人提供该等报告的硬拷贝。

150

目录表

项目 11.

关于市场风险的定量和定性披露

外币汇率风险

虽然我们的报告货币为美元，但迄今为止，我们的大部分收入和成本均以人民币计值，而我们的大部分资产和负债均以人民币计值。因此，我们面临外汇风险，因为我们的收入及经营业绩可能受美元与人民币汇率波动的影响。如果人民币兑美元贬值，我们在美元财务报表中所列人民币收入和资产的价值将下降。例如，我们2023年的收入为6亿美元，截至2023年12月31日的总资产为18. 8亿美元，按2023年12月31日的中间价人民币7. 0827元兑1. 00美元计算，收入为人民币42. 5亿元，总资产为人民币133. 3亿元。倘人民币价值贬值约10%至人民币7.7910元至1.00元，则相同金额的人民币价值人民币计价以美元计算的收入和总资产将分别为5.5亿美元和17.1亿美元。

人民币目前可在经常项目下自由兑换，其中包括股息、贸易和服务相关外汇交易，但在资本项目下不可以自由兑换，其中包括外国直接投资。此外，自2005年7月21日起，中国大陆对汇率制度进行了改革，将汇率制度改为以市场供求为基础，参照一篮子货币实行有管理的浮动汇率制度。在有管理的浮动汇率制度下，人民币不再与美元挂钩，中国人民银行将于每个营业日收盘后公布银行间外汇市场美元等外币对人民币交易的收盘价，并将该价格作为下一个营业日对人民币交易的中间价。2010年6月19日，中国人民银行宣布，决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，重点是参考一篮子货币反映市场供求关系。中国人民银行虽然表示有意使人民币汇率更加灵活，但排除了人民币汇率大幅波动的可能性，一次性的加强结构性改革2014年3月17日，中国人民银行宣布将银行间即期外汇市场人民币对美元交易价格每日最大浮动区间扩大至2%。长期来看，人民币兑美元或其他外币可能大幅升值或贬值，具体取决于参考一篮子货币的市场供求情况。

到目前为止，我们没有进行任何套期保值交易，以努力降低我们面临的外汇兑换风险。虽然我们未来可能决定进行套期保值交易，但这些套期保值的有效性可能有限，我们可能无法成功对冲我们的风险敞口。因此，我们未来可能会因汇率波动而蒙受经济损失，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。

通货膨胀率风险

根据中国国家统计局的数据，二零二三年居民消费价格指数增长0. 2%，而二零二二年则增长2. 0%。未来通胀率可能会进一步上升，这可能对我们的业务造成不利影响。

利率风险

我们投资计划的基本目标是保护所投资的资金不受过度风险的影响，并提供足以满足运营和投资现金需求的流动性。根据投资政策，我们的多余现金被投资于高质量的证券，这些证券的到期日和信用敞口的金额都是有限的。

我们的利率风险敞口主要涉及来自活期存款的超额现金投资产生的利息收入，以及离岸银行向畅游提供贷款产生的利息支出。我们没有在我们的投资组合中使用衍生金融工具来降低这种风险。我们既没有因为利率的变化而面临重大风险，也不认为会因为利率的变化而面临重大风险。

151

目录表

项目 12。

除股权证券外的其他证券说明

下表汇总了根据存款协议，我们的美国存托凭证持有人可能需要直接或间接支付的费用和收费，以及因此而支付的服务类型和所支付的费用或收费金额：


存入或提取股份或ADS持有人必须支付：		用于：

每100张美国存托凭证$5(或以下)(不足100张美国存托凭证之数)		· 发行美国存托凭证，包括因股份、权利或其他财产的分配而发行

		· 为提取目的而取消美国存托凭证，包括存款协议终止的情况

每个美国存托股份5美元(或更少)		· 向美国存托股份持有者分发现金

相当于在购买证券时应支付的费用分发给你的是股份，这些股份是存放以供发行美国存托凭证		· 发行分配给已存放证券持有人的证券，这些证券由托管机构分发给美国存托股份持有人

每历年每个美国存托凭证0.05美元(或更少)		· 托管服务

注册费或转让费		·当您存入或提取股票时，将我们股票登记册上的股票转移到托管人或其代理人的名称，或从托管人或其代理人的名义进行注册

保管人的费用		· 电报、电传和传真传输（如存款协议明确规定）

		· 将外币兑换成美元

税收和其他政府收费，由保管人或托管人必须为任何美国存托股份或美国存托股份基础股票支付费用，例如，股票转让税、印花税或预扣赋税		·根据需要使用

托管人或其代理人因服务而产生的任何费用存入的证券		·根据需要使用

根据本公司与美国存托证券的托管人纽约梅隆银行（纽约梅隆银行（其于2023年6月1日到期）之间的协议，以及该协议的续期，托管人以现金方式偿还本公司的费用，包括投资者关系费用、法律费用、会计费用、纳斯达克上市申请和上市费用以及相关费用。截至2023年12月31日止年度，我们从存托机构收到与为我们的美国存托凭证提供服务有关的总金额为354，510美元（扣除美国预扣税）。

第II部

项目 13.

违约、拖欠股息和拖欠股息

不适用。

项目 14.

对担保持有人的权利和收益的使用作出实质性修改

2018年5月31日，根据美国特拉华州前身搜狐公司的解散提案(《清算提案》)，以及搜狐公司股东在2018年5月29日召开的股东特别会议上批准的搜狐公司完全清算和解散计划，搜狐公司解散；搜狐公司全部普通股流通股全部取消；代表我们所有已发行普通股的美国存托凭证由搜狐公司在以股换股在紧接生效时间之前，向搜狐公司的股东提供基准。

152

目录表

搜狐前股东的权利受美国特拉华州公司法以及搜狐公司的公司注册证书和公司章程的约束。在生效时间之后，这些股东成为代表我们普通股的美国存托凭证的持有人，而我们股东的权利受到开曼群岛公司法、我们的组织章程大纲和章程以及存款协议的约束。搜狐的S普通股与我们的普通股的许多主要属性相似，包括经济和投票权。然而，《特拉华州公司法》和《开曼群岛公司法》规定的权利之间存在差异。此外，搜狐公司的公司注册证书和章程与我们的组织章程大纲和章程也存在差异。关于搜狐普通股持有者和我们普通股持有者权利的某些实质性差异的摘要，您可以参考我们表格登记声明中题为“搜狐特拉华州股东和搜狐开曼群岛股东的权利比较”的部分F-4(文件编号：333-224069)2018年4月19日提交给美国证券交易委员会的，以及2018年4月23日搜狐公司的S和我们的联合委托书/招股说明书提交给美国证券交易委员会的，这些章节通过引用并入本文，以及本年报第10项中的“公司法差异”一节)。

收益的使用

2000年7月17日，我们的前身搜狐公司根据表格中的注册声明完成了其普通股的承销IPOS-1(SEC文件编号：333-96137)该规定于2000年7月10日生效。本公司年报中所载有关首次公开招股所得款项用途的资料并无变动。20-F截至2022年12月31日的年度，我们于2023年3月30日向SEC提交。

项目 15。

控制和程序

对披露控制和程序的评价

我们的首席执行官和首席财务官，在评估了我们的“披露控制和程序”(如规则所定义)的有效性之后13A-15(E)和15D-15(E)根据证券交易法)，截至本报告所涵盖期间结束时(“评估日期”)，我们已得出结论，截至评估日期，我们的披露控制和程序是有效的，旨在确保我们根据1934年证券交易法提交或提交的报告中必须包含的所有与搜狐有限公司有关的重大信息均已记录、处理、汇总和报告，并在美国证券交易委员会的规则和表格中指定的时间内进行报告，并确保需要披露的信息累积后传达给我们的管理层，包括我们的主要高管和财务官，以便及时就所需披露做出决定。

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

我们的管理层负责建立和维护规则中定义的对财务报告的适当内部控制13A-15(F)和15D-15(F)根据《交易法》。在我们管理层（包括首席执行官及首席财务官）的监督及参与下，我们根据Treadway Commission的赞助组织委员会发布的《内部监控—综合框架（2013）》所确立的标准，对财务报告内部监控的有效性进行评估。根据该评估，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制已于2023年12月31日生效。

由于固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错报。此外，对今后各期的任何成效评价的预测，可能会面临这样的风险，即控制措施可能因条件的变化而变得不足，或遵守政策或程序的程度可能恶化。截至2023年12月31日，我们对财务报告的内部监控的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道中天会计师事务所（特殊合伙）审核，详情载于本报告第26页。 F-2.

153

目录表

财务报告内部控制的变化

我们对财务报告的内部控制没有任何变化，因为这个词是在规则中定义的13A-15(F)和15D-15(F)在截至2023年12月31日的财政年度，根据《交易法》规定，对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响。

项目 16A。

审计委员会财务专家

我们的董事会已确定Dave Qi博士是适用的SEC规则和纳斯达克上市规则第5605（c）（2）条所定义的“审计委员会财务专家”。我们的董事会已经确定，我们的审计委员会的所有三名成员都是“独立的”， 10A-3根据1934年证券交易法和纳斯达克上市规则第5605条。

项目 16B。

道德准则

我们的董事会通过了一项适用于我们所有董事、高级管理人员和员工的道德和行为准则。我们的道德和行为准则的副本作为本年度报告的证物存档，并在我们的网站上公布，网址为Http://investors.sohu.com.

项目 16C。

首席会计师费用及服务

下表载列由我们的主要外聘核数师普华永道中天会计师事务所及其联营公司在下述期间提供的若干专业服务的费用总额。


	在截至的第一年中， 12月31日，
	2022	2023
	(单位：千)
审计费⁽¹⁾	$ 1,116	$ 1,150
税费⁽²⁾	335	206
审计相关费用⁽³⁾	34	33
所有其他费用	3	5

总计	$ 1,488	$ 1,394

(1)	“审计费用”是指在所列每个会计年度内，我们的主要审计师为审计我们的年度财务报表和我们对财务报告的内部控制而提供的专业服务所产生的总费用。

(2)	“税费”指本公司主要核数师就税务合规及税务建议所提供的专业服务而于所列每个财政年度产生的总费用。

(3)	“审计相关费用”指我们的主要核数师在每个会计年度所提供的与审计我们的财务报表和对财务报告的内部控制有关的专业服务所产生的费用总额，这些费用没有在“审计费用”和会计准则咨询或交易中报告。

审计委员会预先审批政策和程序

审核委员会已采纳程序，列明委员会审阅及批准所有审核及审核的方式，非审计在保留普华永道中天律师事务所提供该等服务前须由该律师行提供的服务。这个预先审批具体步骤如下：

•

任何审计或非审计独立会计师向吾等提供的服务必须提交审核委员会审阅及批准，并说明将提供的服务及收取的费用。

•

审核委员会其后全权酌情批准或不批准建议的服务，并将批准（如获批准）以书面决议案或会议记录（视乎情况而定）记录在案。

154

目录表

项目 16D。

豁免审计委员会遵守上市标准

不适用。

项目 16E。

发行人及关联购买人购买股权证券

2023年11月11日，我们的董事会批准了一项计划，在2023年11月11日至2025年11月10日的24个月内回购最多8000万美元的未偿还搜狐美国存托凭证，并授权我们的管理层根据美国存托凭证回购计划不时酌情按照现行市场价格购买美国存托凭证。 10b-18和规则10b5-12024年3月2日，我们的董事会授权将股票回购计划的规模从8000万美元增加至1.5亿美元，其中未发行美国存托凭证（ADS）的交易价格和其他因素。截至2024年2月29日，我们已根据股份回购计划回购1，276，457份美国存托凭证，总成本约为1，200万美元。

下表提供了截至2023年12月31日止年度我们根据股份回购计划回购搜狐美国存托证券的资料。


	总计数美国存托凭证购得在.之下计划		平均值价格付费收款者广告		近似值美元价值：美国存托凭证表示，5月但仍将被收购在中国计划下 (单位：百万)
2023年月
11月（11日至11月30日）		102,579		8.65		149
12月（12月1日至12月31日）		593,248		9.56		143

项目 16F。

更改注册人的认证会计师

不适用。

项目 16G。

公司治理

不适用。

项目 16H。

煤矿安全信息披露

不适用。

项目 16I。

关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

项目 16J。

内幕交易政策

我们已采纳内幕交易政策，规管董事、高级管理人员和员工购买、出售和其他处置我们的证券。该政策的副本作为本年度报告的附件存档。

155

目录表

项目 16K。

网络安全

风险管理与战略

我们认识到保障我们数据和信息系统的机密性、完整性和可用性的重要性，并已设计和维持一套全面的计划，以识别、评估和管理网络安全威胁的重大风险，该术语在表格第16K项中定义。 20-F.我们的网络安全风险管理计划由以下关键要素组成：

•

治理结构.我们的董事会在我们的审计委员会的支持下，监督我们公司的整体风险管理，包括网络安全风险，并接收和审查，按需我们的首席执行官和首席财务官就重大网络安全问题提供的基础、陈述和报告，他们被指定为主要负责监督日常工作我们的网络安全风险管理计划。

为协助首席执行官及首席财务官履行其在搜狐业务部门的风险管理职责，我们成立了两个跨部门工作组，分别为技术与安全协调组（“IT协调组”）及个人信息保护与合规工作组（“PI工作组”）。IT协调小组由两名高级管理人员领导，负责监控和管理与搜狐业务相关的数据和信息系统相关的风险，并向首席执行官汇报。PI保护工作组，由我们的某些业务部门和我们的内部我们负责监督和管理在搜狐部门可能出现的与我们收集、存储和使用个人信息有关的风险，并向我们的首席财务官报告。

对于我们的畅游业务，我们已经成立了一个网络安全工作组（“畅游网络安全小组”），由畅游的首席技术官领导。畅游网络安全集团负责监控和管理与畅游业务相关的网络安全风险，并与畅游首席执行官和内部审计团队协调，向首席执行官和首席财务官报告。

•

内部政策和程序.作为我们网络安全风险管理计划的一部分，我们的管理层与我们的董事会和我们的网络安全员工（包括IT协调小组、PI工作小组和畅游网络安全小组）协调，制定并采纳了一套管理我们网络安全职能的全面内部政策、标准和流程，并定期审查和更新这些政策、标准，以及基于不断变化的监管要求和行业标准和最佳实践的流程。

•

风险识别、评估和管理。

为了识别潜在的网络安全威胁和事件，我们使用各种工具和技术，例如交通频谱检测系统（或“NIDS”）、Web应用防火墙（或"WAF"）、主机入侵防御系统（或“HID”）、蜜罐系统和终端反病毒软件；定期对我们的信息系统和应用程序进行渗透测试和漏洞扫描；并采取适当的安全措施，如加密，去身份识别，和网络分割，以确保我们敏感业务数据和个人信息的安全。

作为我们动态响应策略的一部分，我们通过网络安全风险管理计划在我们的搜狐部门或畅游部门识别出的网络安全威胁和事件首先由IT协调小组和/或PI工作组或畅游网络安全小组（视情况而定）进行评估，然后根据其实际或潜在的业务和运营影响按安全严重程度分类。并根据其分类优先进行及时补救。确定的网络安全威胁和事件符合我们的要求预先建立的报告门槛须及时向首席执行官及首席财务官报告，而首席执行官及首席财务官可于彼等认为必要时向董事会报告。

•

第三方风险管理. 在确定第三方服务提供商的选择和监督时，我们会收集来自期望共享或接收数据、访问或集成我们的系统、和/或处理我们的员工、业务或客户数据的候选人的信息，以帮助我们评估与其安全控制相关的潜在风险。我们与第三方服务提供商的合同通常要求该等服务提供商（其中包括）维持安全控制以保护我们的机密信息和数据，通知我们可能影响我们数据的重大数据泄露，并及时采取补救措施。我们还在整个合同期间进行持续监控，重新评估我们每一个现有服务提供商的持续资格，包括其内部控制的有效性，每年（或在续约时提前），或在任何已识别的网络安全事件或该服务提供商的安全控制发生任何重大变化时。

156

目录表

•

训练。我们有各种网络安全教育和培训计划，旨在提高我们的一般员工以及特别容易受到网络安全威胁的某些业务部门的员工对我们的信息技术和安全政策、标准和实践的认识和加强。

•

持续评审。我们聘请第三方专业人士，按需根据，对我们的安全控制程序及其有效性进行评估和独立审查。首席财务官于审核委员会定期或特别会议上向其提交有关第三方评估及审阅结果的报告。

截至本年报日期，我们并无发生任何网络安全事故（有关术语定义见表格第16K项 20-F),我们也没有发现任何来自网络安全威胁的风险，包括先前任何网络安全事件导致的风险，这些风险对我们的公司或我们的业务运营或财务状况造成重大不利影响，或合理可能对我们的公司或我们的业务运营或财务状况造成重大不利影响。尽管我们的网络安全风险管理计划（如上所述）旨在帮助预防、检测、应对和减轻网络安全事件的影响，但我们无法向您保证未来的网络安全事件不会对我们的业务运营或我们的运营业绩或财务状况造成重大不利影响。有关我们面临的网络安全风险及其对我们相关业务的潜在影响的信息，请参阅第3项。关键信息—风险因素—与我们业务有关的风险"—与我们平台有关的数据安全漏洞可能损害我们的声誉，并使我们面临处罚和法律责任"和"—我们的网络运营可能容易受到黑客攻击、病毒和其他破坏，这可能会降低我们的产品和服务的吸引力和可靠性，与我们合作的第三方在线支付平台以及我们从第三方运营商租赁的基于云的服务器可能容易受到安全漏洞的影响，这可能会损害我们的声誉并对我们的业务造成不利影响"和"—与www.example.com Limited有关的风险—Changyou.com

治理

我们的董事会全体成员在审核委员会的支持下，监督我们的整体风险管理，包括网络安全威胁所产生的风险，并负责确保我们维持充足而有效的政策和程序，以识别和评估我们面临的网络安全风险，并提供管理和减轻网络安全威胁和事故所需的资源。我们的首席执行官在首席财务官的支持下，与董事会定期举行会议，讨论我们的信息安全和网络安全计划以及我们的主要网络安全措施以及相关优先事项和控制措施。倘发现重大网络安全威胁或事件，首席执行官将向董事会报告威胁或事件，并将继续提供有关威胁或事件的持续更新，直至其得到解决。

我们的审计委员会在其定期会议上收到首席财务官和内部审计主管关于我们一般企业风险和内部控制的评估报告，其中可能包括对网络安全威胁或事件的风险的评估，如果该威胁或事件被识别并符合我们的要求，预先建立的报告门槛。我们的审核委员会将不断收到有关任何该等威胁或事件的最新资料，直至其得到解决为止，而审核委员会主席可选择在审核委员会审阅后，向董事会全体成员及管理层及任何第三方评估报告任何该等网络安全威胁或事件。

我们的首席执行官和首席财务官被指定为主要负责监督日常工作我们的网络安全风险管理计划。如前所述，成立IT协调小组和PI工作组是为了应对网络安全威胁，并应对与搜狐部门相关的网络安全事件。直接向我们的首席执行官汇报的IT协调小组专注于我们的数据和信息系统的安全，而直接向我们的首席财务官汇报的PI保护工作组则专注于保护个人信息。畅游网络安全集团的成立是为了应对网络安全威胁，应对与畅游部门相关的网络安全事件，并与畅游首席执行官和内部审计团队协调，向我们的首席执行官和首席财务官汇报。通过与这些团队的持续沟通，我们的首席执行官和首席财务官获悉并监控网络安全威胁和事件的预防、检测、缓解和补救，并向审计委员会和/或我们全体董事会报告网络安全威胁和网络安全事件的风险，预先建立的达到报告门槛。

157

目录表

我们的首席执行官张伟（Charles Zhang）自1996年以来一直担任首席执行官，并在腾讯/搜狐搜狗股权收购完成前担任搜狗董事会主席，在畅游合并完成前担任畅游董事会主席，在互联网公司管理和运营方面拥有丰富的经验和专业知识，在塑造我们的网络安全风险管理方面发挥着关键作用政策、标准和流程以及我们的网络安全风险管理。我们的首席财务官吕嘉玲在企业风险管理及整体内部监控方面，以及在了解及管理与客户及雇员个人资料有关的隐私和合规事宜方面，拥有丰富的经验及专业知识。

田洋，其中一个联席主管我们的IT协调小组主席，拥有中国科学院计算机应用技术博士学位和清华大学计算机科学与技术学士学位，在搜索引擎、个性化推荐、计算广告和人工智能领域拥有广泛的专业知识和研究经验。张玉栋，另一个联席主管作为我们IT协调小组的一员，拥有南京工业大学电气工程学士学位，并持有多项专业认证，如思科认证网络专家(或“CCIE”)和思科认证高级网络安全工程师(或“CCSP”)。在加入我们之前，张先生曾在电信服务提供商和系统集成商工作，在管理网络和安全风险方面拥有丰富的经验，包括与网络安全威胁相关的风险。

畅游网络安全集团负责人洪晓建是我们MMORPG业务的主要创始人之一，在建立我们的MMORPG软件开发部门方面发挥了关键作用，并负责我们的MMORPG业务的技术框架设计和模块开发的战略规划。张宏先生担任畅游的首席技术官，在网络游戏软件和运营的安全性、效率和稳定性方面拥有丰富的经验。张宏先生拥有北京科技大学工学学士学位。

第三部分

项目 17.

财务报表

我们已选择根据项目18提供财务报表。

项目 18。

财务报表

搜狐及其子公司的合并财务报表以及搜狐合并的VIE载于本年报末。

158

目录表

项目 19.

展品


展品编号：		描述

1.1(1)		经修订及重新修订的注册人组织章程大纲及细则。

2.1(15)		注册人的美国存托凭证样本(见附件2.2)。

2.2(15)		美国存托股份的登记人、托管人和所有登记持有人及实益拥有人之间于2019年1月14日修订及重新签署的存托协议。

2.3(15)		注册人和纽约梅隆银行之间的股东权利协议，日期为2019年1月14日。

4.1(2)		搜狐公司、张伯伦博士和Li魏于2001年11月19日签署的贷款和股份质押协议。

4.2(3)		搜狐时代与远景华清房地产购买协议。

4.3(4)		搜狐公司和畅游网络有限公司于2009年1月1日签署的主交易协议。

4.4(4)		北京瑞康房地产开发有限公司与北京搜狐传媒签订的项目合作协议，日期为2009年11月至20日。

4.5(5)		由搜狐公司和畅游网络有限公司于2010年1月1日修订和重新签署的营销服务协议。

4.6(6)		2010年8月23日《畅游项目合作协议》。

4.7(6)		修订和重新制定了2010年股票激励计划。

4.8(6)		合作协议，日期为2010年9月30日。(根据美国证券交易委员会规则，本展览的一部分已被遗漏，该规则允许登记人省略非实质性的机密信息，因为这些信息的发布可能会对登记人造成竞争损害)。

4.9(7)		主交易协议，日期为2011年11月29日，由www.example.com Inc. Sohu.com

4.10(7)		已修订及重新修订竞业禁止畅游网络有限公司和搜狐之间的协议，日期为2011年11月至29日。

4.11(7)		畅游游戏空间与搜狐传媒于2011年11月29日签订的服务协议。

4.12(8)		AmazGame和Gamease2007年11月30日签订的《服务和维护协议》的英文翻译。

4.13(8)		日期为2008年8月20日的AmazGame和Gamease之间的技术支持和使用协议的英文翻译。

4.14(9)		畅游网有限公司2014年度股权激励计划。

4.15(9)		贷款和股份质押协议，自2014年4月28日起生效，由搜狐有限公司、张伯伦和Li之间签署。(根据美国证券交易委员会规则，本展览的一部分已被遗漏，该规则允许登记人省略非实质性的机密信息，因为这些信息的发布可能会对登记人造成竞争损害。)

159

目录表


4.16(10)		亚马逊游戏和High Century之间的贷款协议的英文翻译，日期为2015年4月15日。

4.17(10)		亚马逊游戏、游戏和High Century之间的股权质押协议的英译，日期为2015年4月15日。

4.18(10)		亚马逊游戏、游戏和High Century之间的股权购买权协议的英译本，日期为2015年4月至15日。

4.19(10)		授权书的英文翻译，日期为2015年4月15日，由High Century支持AmazGame。

4.20(10)		2015年4月15日，AmazGame、Gamease和High Century签订的业务运营协议的英文翻译。

4.21(11)		搜狐传媒、张朝阳、Li于2015年7月1日签订的《借款与股权质押协议》。

4.22(11)		贷款和股份质押协议，日期为2015年7月1日，由分众香港、张伯伦和Li签订。

4.23(12)		游戏空间与畅游之星于2015年7月6日签订的租借协议的英译本。

4.24(12)		游戏空间、冠友游戏空间和畅游之星之间股权购买权协议的英译，日期为2015年7月6日。

4.25(12)		游戏空间、冠友游戏空间和畅游之星之间的股权质押协议的英译，日期为2015年7月6日。

4.26(12)		游戏空间、冠友游戏空间和畅游之星之间《商业运营协议》的英译，日期为2015年7月6日。

4.27(12)		《委托书》英译本，日期为2015年7月6日，由畅游之星代为游戏空间执行。

4.28(12)		2015年4月16日，孟舒奇、上海永冲投资中心有限公司、Gamease和深圳七路科技有限公司签署的股份购买协议的英文翻译，公司

4.29(13)		搜狐时代和Joanna Lv之间于2012年4月1日生效的雇佣协议的英文翻译。

4.30(13)		搜狐时代、Joanna Lv和搜狐传媒于2013年4月1日签署的《雇佣协议一方变更协议》英文翻译。

4.31(14)		搜狐有限公司2018年股权激励计划。

4.32(16)		畅游网有限公司2019年股票激励计划。

4.33(17)		2010年9月1日，观游游戏空间和游戏空间之间的技术支持和利用协议的英文翻译。

4.34(17)		2011年11月1日，Guanyou Gamespace和Gamespace之间的技术支持和利用协议的英文翻译。

4.35(17)		Gamease与畅游创想签订的服务及维护协议的英文翻译，日期为2021年1月1日。

160

目录表


4.36(17)		Gamease与畅游创想2021年1月1日签订的技术支持和利用协议英文翻译。

4.37(17)		www.example.com Limited与Joanna Lv签订的雇佣协议于2021年5月1日生效。

4.38(17)		东林与搜狐传媒于2022年1月1日签订的技术服务协议英文翻译。

4.39(18)		2022年8月2日，搜狐时代和搜狐互联网之间的独家技术咨询和服务协议英文翻译。

4.40(19)		www.example.com Limited与陈德文签订的雇佣协议于2024年1月1日生效。

4.41(19)		www.example.com Limited和Charles Zhang之间的雇佣协议于2024年1月1日生效。

8.1(19)		注册人的主要子公司和VIE。

11.1(15)		董事、高级职员和雇员的道德和行为准则。

11.2(19)		关于内幕交易的政策

12.1(19)		规则13A-14(A)/15D-14(A)查理斯·张博士认证。

12.2(19)		规则13A-14(A)/15D-14(A)Joanna Lv.的认证

13.1(19)		第1350节张查尔斯博士的认证。

13.2(19)		第1350节Joanna Lv.证书。

15.1(19)		独立注册会计师事务所同意。

15.2(19)		中国大陆律师海文律师的同意书。

97.1(19)		补偿退款政策

101.INS（19）		内联XBRL实例文档—此实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入了内联XBRL文档中。

101.SCH（19）		内联XBRL分类扩展架构文档。

101.CAL（19）		内联XBRL分类扩展计算链接库文档。

101.DEF（19）		内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。

101.LAB（19）		内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。

101.PRE（19）		内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。

104(19)		封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中)。

161

目录表

(1)	通过引用www.example.com Limited于2018年4月19日向SEC提交的关于F—4表格的注册声明（文件编号：333—224069）而并入本文。

(2)	通过引用搜狐公司于2002年3月15日提交的Form 10-K年度报告将其并入本文。

(3)	通过引用搜狐公司于2007年5月8日提交的Form 10-Q季度报告而并入本文。

(4)	通过引用www.example.com Inc. 2010年2月26日提交的表格10—K年度报告。

(5)	通过引用搜狐公司于2010年5月7日提交的Form 10-Q季度报告而并入本文。

(6)	通过引用搜狐公司于2010年11月8日提交的Form 10-Q季度报告而并入本文。

(7)	在此引用搜狐公司于2011年12月1日提交的S最新报告Form 8-K。

(8)	本文引用搜狐公司于2013年2月28日提交的S 10-K年报。

(9)	本文引用搜狐公司于2015年3月2日提交的Form 10-K年度报告。

(10)	本文引用搜狐于2015年8月7日提交的S 10-Q季度报告。

(11)	本文引用搜狐于2015年11月6日提交的S 10-Q季度报告。

(12)	本文引用搜狐于2016年2月26日提交的S 10-K年报。

(13)	本文引用搜狐于2017年2月27日提交的S 10-K年报。

(14)	在此引用搜狐有限公司于2018年6月1日提交的S-8POS表格注册声明。

(15)	本文引用搜狐有限公司于2019年3月28日提交的Form 20-F年度报告。

(16)	本文引用搜狐有限公司于2020年4月21日提交的Form 20-F年度报告。

(17)	本文引用搜狐有限公司于2022年3月31日提交的Form 20-F年度报告。

(18)	本文引用搜狐有限公司于2023年3月30日提交的Form 20-F年度报告。

(19)

现提交本局。

162

目录表

独立注册会计师事务所报告

致搜狐有限公司董事会及股东

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法

我们已审核随附的www.example.com Limited及其附属公司（“贵公司”）于2023年及2022年12月31日的综合资产负债表，以及截至2023年12月31日止期间各年的相关综合全面收益╱（亏损）表、现金流量表及权益变动表，包括相关附注（统称“综合财务报表”）。我们还审计了截至2023年12月31日的公司财务报告内部控制，根据Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的内部控制—综合框架（2013）中确立的标准。

我们认为，上述综合财务报表已根据美利坚合众国公认会计原则，在所有重大方面公允列报贵公司于2023年及2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日止三个年度各年的经营业绩及现金流量。我们亦认为，截至2023年12月31日，贵公司已根据COSO颁布的内部监控—综合框架（2013）所确立的标准，在所有重大方面维持对财务报告的有效内部监控。

意见基础

公司管理层负责对这些合并财务报表、维持对财务报告的有效内部控制以及对财务报告的内部控制的有效性进行评估，这些评估包括在第15项下的管理层关于财务报告的内部控制的年度报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在上市公司会计监督委员会（美国）（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会（SEC）和PCAOB的适用规则和法规，我们必须对公司保持独立性。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

F-2

目录表

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的、与当期综合财务报表审计有关的事项，且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

商誉减值评估

如合并财务报表附注2和13所述，截至2023年12月31日，公司的合并商誉余额为4720万美元，与搜狐报告部门和畅游网络游戏报告部门相关的商誉余额分别为3690万美元和1030万美元。管理层自10月1日起每年在报告单位层面对商誉进行减值测试，并在发生事件或情况变化时，在年度测试之间进行减值测试。于2023年10月1日，就各报告单位而言，管理层厘定量化评估属适当，并将报告单位的估计公平值与其相应账面净值进行比较。管理层采用收入法及市场法估计各报告单位之公平值。收益法考虑多项因素，包括预期未来现金流量、收益增长率、贴现率及盈利能力。市场法根据从事类似业务的可比公司的市场数据考虑盈利乘数。各报告单位之公平值亦包括无须用作营运资金之现金、各报告单位持有之房地产以产生租金收入及其他非经营资产净值之公平值。各报告单位拥有并出租予他人之房地产之公平值乃按收入法厘定，主要假设包括现有及预期租赁合约之租金收入及可比较房地产之市场收益率。

吾等厘定执行有关商誉减值评估的程序为关键审计事项的主要考虑因素为（i）管理层于制定报告单位的公平值计量时作出的重大判断；（ii）高度的审计师判断、主观性以及在执行程序和评估管理层与收入增长率、贴现率有关的重大假设方面所做的努力，（iii）审计工作涉及使用具备专业技能和知识的专业人士。

处理该事项涉及就吾等对综合财务报表形成整体意见执行程序及评估审核凭证。该等程序包括测试管理层商誉减值报告单位评估的控制措施的有效性，包括控制与各公司报告单位估值相关的重大假设的发展。这些程序还包括，除其他外，（i）测试管理层制定每个报告单位公允价值估计的程序；（ii）评估管理层收入和市场方法的适当性；（iii）测试模型中所用基本数据的完整性、准确性和相关性；（iv）评估管理层就收入增长率、贴现率、盈利能力、选择可比公司及盈利乘数所采用的重大假设的合理性，及（v）透过将所有报告单位的总公平值与本公司市值对账，分析两个报告单位的估计公平值的合理性。评估管理层就收益增长率、贴现率、盈利能力、选择可比公司及盈利乘数、房地产租金收入及相关市场收益率所作假设是否合理，并考虑（i）报告单位现时及过往表现；（ii）与外部市场及行业数据的一致性；及（iii）该等假设是否与在其他审计范畴取得的证据一致。利用具有专门技能和知识的专业人员协助评估管理层的模式和某些重要假设，包括贴现率、可比公司的收益乘数、房地产租金收入和相关市场收益。

/s/ 普华永道中天律师事务所

北京，人民的Republic of China

2024年3月18日

自1999年以来，我们一直担任本公司的审计师。

F-3

目录表

搜狐有限公司

合并资产负债表

(单位：千)


	截至12月31日，
	2022		2023


资产
流动资产：
现金和现金等价物	$	697,821	$	362,504
受限现金		3,641		3,184
短期投资		473,624		597,770
应收账款净额(包括#美元1,655及$1,506（截至2022年12月31日及2023年12月31日）		67,541		71,618
预付资产和其他流动资产(包括#美元34,123及$33,665截至2022年12月31日， 2023年）		83,093		81,971

流动资产总额		1,325,720		1,117,047

固定资产，净额		288,226		269,058
商誉		47,415		47,163
长期投资，净额		26,012		45,198
无形资产，净额		5,394		2,226
长期的定期存款		265,802		388,613
其他资产		19,207		12,793

总资产	$	1,977,776	$	1,882,098


负债
流动负债：
应付账款（包括综合可变权益实体（“可变权益实体”）的应付账款，而无追索权公司$10,909及$7,916分别截至2022年和2023年12月31日）	$	56,449	$	44,609
应计负债(包括对公司无追索权的合并VIE的应计负债#美元37,946及$28,525分别截至2022年和2023年12月31日）		126,461		103,779
预收款和递延收入（包括合并VIE的预收款和递延收入，向公司追索$40,948及$43,958分别截至2022年和2023年12月31日）		48,080		50,829
应计工资和福利(包括综合VIE的应计工资和福利，而不向公司追索 $6,229及$4,534分别截至2022年和2023年12月31日）		60,754		50,330
应纳税金(包括无公司追索权的合并VIE应缴税金)$1,183及$1,067，分别，截至2022年12月31日和2023年12月31日)		10,612		11,363
其他短期负债(包括无追索权的合并VIE的其他短期负债) $15,102及$13,883分别截至2022年和2023年12月31日，应付关联方美元。34,123及$34,123分别截至2022年、2022年和2023年12月31日。)		114,532		81,482

流动负债总额		416,888		342,392

长期其他应付款		1,795		3,924
长期税务负债(包括无公司追索权的合并VIE的长期税务负债)#美元13,242及$13,021分别截至2022年和2023年12月31日）		200,229		212,859
递延税项负债(包括无公司追索权的合并VIE的递延税项负债#美元549和零分别截至2022年和2023年12月31日）		247,814		261,515
其他长期负债(包括无追索权的合并VIE的其他长期债务)零和 $ 33分别截至2022年和2023年12月31日）		340		2,130

长期负债总额		450,178		480,428

总负债	$	867,066	$	822,820


承付款和或有事项
股东权益
搜狐有限公司股东权益：
普通股：$0.001每股面值（75,400授权股份；33,737股票和33,049分别发行的股票，及截至2022年12月31日及2023年12月31日尚未偿还）	$	34	$	34
其他内容已缴费资本		866,455		866,551
库存股票：美元0.001每股面值（零和696(分别截至2022年和2023年12月31日的股票)		0		(6,560)
累计其他综合损失		(32,837)		(46,480)
累计收益		275,790		245,411

搜狐有限公司股东权益总额		1,109,442		1,058,956
非控股权益		1,268		322

股东权益总额		1,110,710		1,059,278

总负债和股东权益	$	1,977,776	$	1,882,098

附注是这些合并财务报表的组成部分。

F-4

目录表

搜狐有限公司

综合全面收益/(亏损)表

(单位为千，每股数据除外)


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021			2022			2023
收入：
品牌广告(包括关联方产生的收入173, $139及$208分别为2021年、2022年和2023年)	$	134,967		$	103,233		$	88,689
网络游戏		638,225			585,424			479,697
其他(包括关联方产生的收入#美元)4,155, $3,758及$3,737分别为2021年、2022年和2023年)		62,384			45,215			32,286

总收入		835,576			733,872			600,672


收入成本：
品牌广告（包括由关联方产生的成本，零, 零及$218分别为2021年、2022年和2023年)		99,522			86,642			71,103
网络游戏		87,616			91,001			65,029
其他		17,533			13,930			9,625

收入总成本		204,671			191,573			145,757


毛利		630,905			542,299			454,915


运营费用：
产品开发		268,863			260,772			279,842
销售和市场营销		182,690			225,480			213,449

一般及行政管理（包括关联方产生的费用，35, 零和零分别为2021年、2022年和2023年)		81,880			56,920			48,934

总运营费用		533,433			543,172			542,225


营业利润/(亏损)		97,472			(873	)		(87,310	)


其他收入，净额		29,416			17,643			35,746

利息收入		15,641			17,311			45,222
利息支出		(7,500	)		0			0
汇兑差额		(3,462	)		6,524			692

所得税费用前收入/(亏损)		131,567			40,605			(5,650	)
所得税费用		62,296			57,946			60,420
持续经营的净收益/(亏损)		69,271			(17,341	)		(66,070	)
非持续经营的净收益，税后净额		864,902			0			35,426

净收益/(亏损)		934,173			(17,341	)		(30,644	)
减：非控股权益股东应占持续经营业务净收入╱（亏损）		(3	)		2			(265	)
减：非控股权益股东应占已终止经营业务净收入		6,451			0			0
www.example.com Limited应占持续经营业务净收入╱（亏损）		69,274			(17,343	)		(65,805	)
www.example.com Limited应占已终止经营业务净收入		858,451			0			35,426

www.example.com Limited应占净收入╱（亏损）	$	927,725		$	(17,343	)	$	(30,379	)


净收益/(亏损)	$	934,173		$	(17,341	)	$	(30,644	)
外币折算调整		23,474			(83,982	)		(13,643	)

其他综合收益/(亏损)		23,474			(83,982	)		(13,643	)

综合收益/(亏损)		957,647			(101,323	)		(44,287	)
减去：非控股股东应占综合收益/(亏损)		7,966			2			(265	)

www.example.com Limited应占全面收益╱（亏损）		949,681			(101,325	)		(44,022	)


www.example.com Limited应占每股基本净收入╱（亏损）
持续运营	$	1.75		$	(0.50	)	$	(1.93	)
停产经营		21.74			0			1.04

每股净收益/(亏损)		23.49			(0.50	)		(0.89	)

用于计算www.example.com Limited应占每股基本净收入╱（亏损）的股份		39,501			34,945			34,109


www.example.com Limited应占每股摊薄净收入╱（亏损）
持续运营	$	1.75		$	(0.50	)	$	(1.93	)
停产经营		21.74			0			1.04

每股净收益/(亏损)		23.49			(0.50	)		(0.89	)

用于计算www.example.com Limited应占每股摊薄净收入╱（亏损）的股份		39,501			34,945			34,109

附注是这些合并财务报表的组成部分。

F-5

搜狐有限公司

合并现金流量表

(单位：千)


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021			2022			2023

经营活动的现金流：
净收益/(亏损)	$	934,173		$	(17,341	)	$	(30,644	)
非持续经营的净收益，税后净额		864,902			0			35,426
将净收益/(亏损)调整为经营活动提供的现金净额：
以预付费用摊销无形资产和购买的视频内容		12,461			11,308			13,624
折旧		23,495			19,990			16,621
基于股份的薪酬费用		8,578			4,939			708
长期投资减值准备		215			11,954			283
其他无形资产和其他资产的减值		1,758			2,040			5,845
长期投资的投资(收益)/损失		(6,345	)		6,150			(1,135	)
信贷损失准备		7,970			116			(310	)
金融工具公允价值变动		(2,470	)		(10,340	)		(199	)
其他		(909	)		(288	)		(522	)
资产和负债变动情况：
应收账款		444			4,504			(4,403	)
预付资产和其他资产		(2,770	)		(116	)		951
应付帐款		(904	)		(17,552	)		(5,489	)
预收和递延收入		3,776			(4,611	)		3,439
应纳税金		(4,968	)		19,490			6,582
递延税项负债		26,239			21,862			24,286
应计负债和其他短期负债		(22,231	)		(19,863	)		(19,778	)

持续经营活动提供/(用于)的现金净额		113,610			32,242			(25,567	)

用于非连续性经营活动的现金净额		(175,888	)		0			0

经营活动提供的(用于)现金净额		(62,278	)		32,242			(25,567	)
投资活动产生的现金流：
固定资产购置		(6,718	)		(8,506	)		(3,225	)
购买无形资产和其他资产		(35,489	)		(15,335	)		(15,187	)
购买长期投资		(15,891	)		0			(22,076	)
定期存款收益		0			0			168,225
购买定期存款		(188,215	)		(90,666	)		(295,488	)
短期投资收益		740,730			1,935,518			1,375,757
购买短期投资		(1,034,337	)		(2,060,101	)		(1,503,242	)
与投资活动有关的其他现金收益		2,501			6,301			3,571

用于持续投资活动的现金净额		(537,419	)		(232,789	)		(291,665	)

非持续投资活动提供的现金净额		1,054,148			0			0

投资活动提供/(用于)的现金净额		516,729			(232,789	)		(291,665	)
融资活动的现金流：
银行短期贷款收益		153,000			0			0
回购以ADS为代表的搜狐普通股		(17,418	)		(82,136	)		(6,560	)
偿还银行贷款		(560,550	)		0			0

用于持续融资活动的现金净额		(424,968	)		(82,136	)		(6,560	)

用于非连续性融资活动的现金净额		(9,132	)		0			0

用于融资活动的现金净额		(434,100	)		(82,136	)		(6,560	)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响		20,997			(16,773	)		(11,982	)

现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)		41,348			(299,456	)		(335,774	)
年初现金、现金等价物和限制性现金		959,570			1,000,918			701,462

年终现金、现金等价物和限制性现金	$	1,000,918		$	701,462		$	365,688

持续经营业务的现金、现金等价物和限制性现金，年终		1,000,918			701,462			365,688


持续经营的补充现金流披露：
缴纳所得税的现金		(46,145	)		(39,636	)		(28,053	)
为利息支出支付的现金		(7,633	)		0			0
易货交易		5,086			3,236			3,601
补充附表非现金持续运营的投资活动：
与固定资产和无形资产增加有关的应付款和其他负债的变化		(19,391	)		(8,196	)		(7,425	)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

F-6

目录表

搜狐有限公司

合并财务报表附注

公司和业务性质

运营和组织的性质

Sohu.com 该公司于1996年8月在特拉华州注册成立，是搜狐集团（定义见下文）的最终母公司，直至2018年5月31日解散。2000年7月17日，www.example.com Inc.在纳斯达克交易所完成了其普通股股票的首次公开发行（“IPO”），代码为“搜狐”。2018年5月31日，根据解散www.example.com Inc.的提案。以及通过一项彻底清算和解散www.example.com Inc.的计划。这是由www.example.com Inc.的股东批准的。在2018年5月29日举行的股东特别会议上，www.example.com Inc.被解散，www.example.com Inc.普通股的所有流通股。已摘牌及注销，而代表www.example.com Limited所有已发行普通股（“普通股”）的美国存托股份（“美国存托股份”）已按

以股换股

根据www.example.com Inc.的股东。2018年6月1日，www.example.com Limited的美国存托凭证开始在纳斯达克全球精选市场以相同的“搜狐”代码进行交易，取代搜狐公司的普通股。结果，www.example.com Limited取代了搜狐公司。为

顶级，

搜狐集团的公开上市控股公司（定义见下文）。Sohu.com （如适用），连同其子公司和合并VIE，统称为“搜狐集团”、“本集团”或“本公司”。如本报告其他部分所述，本公司并不拥有其综合VIE，而该等VIE的经营业绩仅通过若干VIE及╱或该等VIE的代理股东与本公司若干附属公司之间的合约安排而归属本公司。因此，在适当的情况下，本公司合并的VIE的活动将与本公司直接和间接拥有的子公司的活动分开描述，并且在这些情况下使用“搜狐集团”、“集团”和“公司”等术语不包括本公司合并的VIE。

搜狐集团由搜狐（除文意另有所指外，本报告所述搜狐由www.example.com Limited及其相应子公司及其合并的VIE（不包括畅游的业务及相应子公司及畅游合并的VIE）及畅游组成。如本报告所用，“畅游”指www.example.com Limited，一家开曼群岛获豁免公司，除文意另有所指外，包括其附属公司及其合并的VIE，但不包括福克斯信息技术（天津）有限公司（“天津视频”）及其附属公司。畅游为本公司之全资附属公司。

畅游于2009年4月完成了在纳斯达克的首次公开募股，交易代码为“CHOU”。于2020年4月17日，搜狐根据与畅游的间接新成立的全资附属公司的合并（“畅游合并”）收购其尚未实益拥有的所有已发行在外的畅游股份，其中畅游为畅游合并后存续的公司，并继续作为由www. example. com Limited全资拥有的私人控股公司。由于畅游合并完成，www.example.com Limited实益持有并控制

100占畅游已发行普通股合计的百分比及100于其合并财务报表内，除反映畅游附属公司经济利益的非控股权益外，并不确认任何非控股权益。

于二零二一年九月二十三日完成腾讯╱搜狐搜狗股份购买（定义见下文）前，搜狗股份有限公司（Sogou Inc.）。（“搜狗”）为本公司间接控制附属公司。2017年11月，搜狗在纽约证券交易所（“纽交所”）完成首次公开募股，股票代码为“SOGO”。2021年9月23日，搜狐完成了日期为2020年9月29日、于2020年12月1日修订并于2021年7月19日进一步修订的购股协议拟进行的交易，该协议由本公司、本公司的全资子公司www.example.com（Search）Limited签署。Sohu.com（“腾讯合并子公司”），腾讯控股有限公司的全资附属公司（《腾讯》）（经修订，“腾讯/搜狐搜狗股份购买协议”），其中，搜狐搜索将所有的搜狗A类普通股和搜狐搜索所拥有的搜狗B类普通股出售给腾讯合并子公司，9.00每股（“腾讯/搜狐搜狗股份购买”）。搜狐集团收到的总代价约为美元，1.18 腾讯/搜狐搜狗股份收购中的10亿美元现金。由于完成腾讯╱搜狐搜狗股份购买，搜狐不再拥有搜狗的任何实益拥有权权益。

F-10

目录表

作为www.example.com有限公司，或其前身搜狐公司，于腾讯╱搜狐搜狗股份购买生效前，www.example.com Limited于其综合财务报表中将搜狗合并为已终止经营业务，并确认反映由搜狐有限公司以外的股东或实益拥有人持有的搜狗经济权益的非控股权益（“搜狗非控股股东”）。

搜狐集团是中国领先的在线媒体、视频和游戏业务集团，在中国大陆提供全面的在线产品和服务。通过运营搜狐和畅游，搜狐集团创造了品牌广告收入、网络游戏收入和其他收入。于完成腾讯╱搜狐搜狗股权收购前，搜狐集团亦透过已终止的搜狗业务产生搜索及搜索相关广告收入。搜狐集团的大部分业务都是通过其在中国大陆的子公司和合并的VIE进行的。

于二零二三年十二月三十一日，本集团经营业务的主要附属公司及可变利益实体载述如下：


实体名称	日期：参入	地点：参入	有效通过权益持有的利息所有权/合同安排好了。

子公司：
Sohu.com (Hong	合并于二000年四月十九日	香港	100%
北京搜狐新时代信息技术有限公司(“搜狐时代”)	合并于二00三年七月二十五日	人民Republic of China	100%
搜狐(搜索)有限公司	合并于2005年10月28日	开曼群岛	100%
北京搜狐新媒体信息技术有限公司(“搜狐传媒”)	合并于2006年6月19日	人民Republic of China	100%
Changyou.com	合并于2007年08月6日	开曼群岛	100%
Changyou.com (HK)	合并于2007年08月13日	香港	100%
北京亚马逊时代互联网科技集团有限公司Ltd.（"AmazGame"）	合并于2007年9月26日	人民Republic of China	100%
Sohu.com	合并于2008年2月11日	开曼群岛	100%
北京畅游游戏空间软件科技有限公司(《游戏空间》)	合并于2009年10月29日	人民Republic of China	100%
Changyou.com	合并于2010年1月7日	韩国	100%
北京搜狐新动能信息技术有限公司(“搜狐新动能”)	合并于2010年5月31日	人民Republic of China	100%
福克斯信息技术（天津）有限公司	合并于2011年11月17日	人民Republic of China	100%
搜狐焦点有限公司	合并于2013年7月11日	开曼群岛	100%
搜狐分众(香港)有限公司(“分众香港”)	合并于2013年7月26日	香港	100%
北京畅游创翔软件科技有限公司(“畅游创翔”)	合并于2016年11月8日	人民Republic of China	100%

VIES：
北京世纪高新投资有限公司(“高世纪”)	合并于二00一年十二月二十八日	人民Republic of China	100%
北京恒达易通信息技术有限公司(“恒达易通”)	合并于二00二年二月七日	人民Republic of China	100%
北京搜狐互联网信息服务有限公司(“搜狐互联网”)	合并于二00三年七月三十一日	人民Republic of China	100%
北京智易时代数码科技有限公司(以下简称“智易”)	合并于2007年08月23日	人民Republic of China	100%
北京搜狐东林广告有限公司(“东林”)	合并于2010年5月17日	人民Republic of China	100%
上海ICE信息技术有限公司(“上海ICE”)	合并开始 2010年五月28日	人民Republic of China	100%
北京冠友游戏空间数字科技有限公司(《冠友游戏空间》)	合并于2010年8月5日	人民Republic of China	100%
天津金湖文化发展有限公司(“天津金湖”)	合并于2011年11月24日	人民Republic of China	100%
北京分众互动信息服务有限公司(《分众互动》)	合并于2014年7月15日	人民Republic of China	100%
广州市千骏网络科技有限公司有限公司（“广州千军”）	合并开始 2014年11月25日	人民Republic of China	100%

F-11

目录表

搜狐的业务

品牌广告业务

搜狐的主要业务是品牌广告业务，该业务通过搜狐在线媒体为用户提供各种内容、产品和服务，这些内容包括手机、平板电脑和PC。搜狐的大部分产品和服务均通过搜狐媒体门户网站和搜狐视频在中国大陆提供。

•

搜狐媒体门户网站。

搜狐媒体门户网站是一家领先的在线新闻、信息和内容服务提供商。它为用户提供了通过手机应用程序搜狐新闻应用程序，移动门户网站www.example.com和个人电脑网站www.example.com访问全面的内容。从2023年开始，在线房地产信息和服务提供商分众（www.example.com）被整合到搜狐媒体门户网站。

•

搜狐视频。

搜狐视频是一家在线视频内容和服务提供商，通过手机应用程序搜狐视频应用程序、tw.sohu.com和PC视频应用程序ifox。

品牌广告业务产生的收入在搜狐集团的综合全面收益表中归类为品牌广告收入。

搜狐的其他业务

搜狐的其他业务主要包括付费订阅服务、来自其他平台的收入分享和互动广播服务。搜狐从其他业务产生的收入在搜狐集团的综合全面收益表中被分类为其他收入。

畅游业务

畅游的业务包括网络游戏业务和平台渠道业务。平台渠道业务主要包括在线广告和手机游戏发行服务。

网络游戏业务

畅游的网络游戏业务向游戏玩家提供PC游戏和手机游戏。

•

电脑游戏。

PC游戏是由数十万游戏玩家通过个人电脑同时访问和玩的交互式在线游戏，需要在使用的计算机上安装本地客户端游戏访问软件。

•

手机游戏。

手机游戏在移动设备上玩，需要互联网连接。

畅游的所有游戏都是以物品为基础的收入模式运营的，这意味着游戏玩家可以免费玩游戏，但也可以选择付费购买虚拟物品，

非物理

游戏玩家可以在游戏中购买和使用的物品，例如角色、武器、宝石、宠物、技能、时尚物品和其他物品。

游戏中

消耗品、特性和功能。经营网络游戏的收入在搜狐集团的综合全面收益表中被归类为网络游戏收入。

畅游的主导游戏是PC游戏《天龙八部》(“TLBB PC”)和手机游戏Legacy TLBB Mobile。截至2023年12月31日的年度，TLBB PC的收入为

321.4

百万，约占

畅游网络游戏收入的10%，大约

占畅游总收入的%，大约

占搜狐集团总收入的%。

F-12

目录表

截至2023年12月31日的年度，Legacy TLBB Mobile的收入为美元55.4百万，约占 12畅游网络游戏收入的10%，大约11占畅游总收入的%，大约9占搜狐集团总收入的1%。

平台渠道业务

搜狗业务（已停产）

自本公司于2020年9月29日订立腾讯/搜狐搜狗股份购买协议至2021年9月23日完成腾讯/搜狐搜狗股份购买期间，搜狗符合终止经营的标准。因此，搜狗的经营业绩不包括在搜狐的持续经营业绩中，而搜狗产生的收入和支出在搜狐集团的综合全面收益表中反映为已终止经营业务。2021年9月23日之后，本公司停止将搜狗合并在本公司合并财务报表中。本集团已对历史报表作出追溯调整，以提供一致的比较基准。

于二零二一年九月二十三日完成腾讯╱搜狐搜狗股份收购前，本集团的搜索及搜索相关业务主要包括搜狗提供的搜索及搜索相关广告服务。搜狗还提供互联网增值服务，主要涉及第三方开发的网页游戏和手机游戏的运营，并提供其他产品和服务。

重要会计政策摘要

会计准则

综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制，以反映搜狐集团的财务状况及经营业绩。

预算的使用

在编制这些财务报表时，搜狐集团需要做出影响资产、负债、收入、成本和费用以及相关披露报告金额的估计和判断。在An上

正在进行中

根据基准，本集团根据过往经验及在当时情况下认为合理的各种其他假设评估其估计，而评估结果构成对资产及负债账面值作出判断的基础，而该等资产及负债的账面价值并非从其他来源轻易可见。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值不同。以下为反映本集团最重要估计及判断的会计政策，以及本集团认为对全面理解及评估其综合财务报表最为关键的会计政策。

非控制性权益合并确认的依据

搜狐集团的合并财务报表包括本公司及其子公司和合并VIE的账目。所有本集团内公司间交易均予对销，惟本集团内公司间交易所产生之收入及开支被视为于出售已终止经营业务后继续。于综合全面收益表内，已终止经营业务之业绩与持续经营业务之收入及开支分开呈报，而过往期间则按比较基准呈列。

F-13

目录表

VIE整合

根据ASC 810，如果实体（i）有权指导对VIE经济表现最重大影响的VIE活动，以及（ii）有权从VIE获得对VIE可能重要的经济利益，则该实体将被视为持有VIE的控股财务权益，这将使该实体成为以下主要受益人：并将要求该实体合并VIE。搜狐集团经营大部分业务的VIE由搜狐集团若干雇员作为代理股东直接或间接全资拥有。对于与搜狐集团订立合约安排的该等VIE及其代理人股东，管理层评估了搜狐集团与该等VIE之间的关系以及与该等VIE订立合约安排的经济利益流。就该评估而言，管理层亦考虑到，由于该等合约安排，搜狐集团控制该等VIE的名义股东100%投票权，以及任何该等VIE（如其拥有一间或多间全资附属公司，亦为搜狐集团合并的VIE），持有及控制该附属公司100%股东投票权权益，即使该附属公司本身并非与搜狐集团订立任何VIE合约的一方。根据该评估，管理层得出结论，搜狐集团在其合并的所有VIE中持有控股财务权益，因为搜狐集团有权指导对该等VIE的经济表现影响最大的活动，并有权收取可能对该等VIE具有重大意义的经济利益，因此，搜狐集团是以下主要受益人：并根据ASC 810要求合并所有此类VIE。

非控制性权益确认

确认非控股权益以反映附属公司及VIE权益中并非直接或间接归属于控股股东的部分权益。在腾讯/搜狐搜狗股份收购完成之前，搜狐集团合并财务报表中的非控股权益包括搜狗的非控股权益和反映由畅游以外股东持有的畅游子公司经济权益的非控股权益。由于完成腾讯/搜狐搜狗股份购买，除反映由畅游以外的股东持有的畅游子公司经济权益的非控股权益外，概无确认非控股权益。

畅游的非控股权益

公司实益持有和控制100占畅游已发行普通股合计的百分比及100总投票权的%。本公司在合并财务报表中合并畅游，除反映畅游以外股东持有的畅游子公司经济利益的非控股权益外，不确认非控股权益。

搜狗的非控股权益

于二零二一年九月二十三日完成腾讯╱搜狐搜狗股份购买前，本公司作为搜狗的控股股东，在其合并财务报表中将搜狗合并为已终止经营业务，并确认反映搜狗非控股股东持有的搜狗经济权益的非控股权益。搜狗非控股股东应占的净收入╱（亏损）在本公司综合全面收益表中记录为非控股股东应占的已终止经营业务净收入╱（亏损），根据非控股股东应占的搜狗经济权益。搜狗非控股股东应占的累计经营业绩，连同股东权益变动、与未归属及归属但尚未结算的股份奖励有关的股份补偿费用调整、以及本公司在搜狗所有权变动的调整，均计入搜狐集团合并资产负债表中的非控股权益。由于完成腾讯╱搜狐搜狗股份购买，本公司不再拥有搜狗的任何实益拥有权权益。

停产经营

当一个实体的一个或一组构成运营和现金流的组件被分类为持有以待处置或已被处置时，如果该组件(1)代表战略转变或(2)对实体的财务结果和运营有重大影响，则报告非持续运营。在财务状况表中，非持续经营的资产和负债分别在财务状况表的资产和负债部分列报，而上期是在比较的基础上列报的。在综合全面收益表中，非持续经营的结果与持续经营的收入和支出分开报告，以前的期间在比较基础上列报。非持续经营的现金流量在合并现金流量表中单独列报。为反映持续经营及非持续经营的财务影响，本集团内部交易所产生的收入及开支已撇除，但在出售非持续经营后被视为持续的收入及开支除外。

F-14

目录表

细分市场报告

搜狐集团的分部为提供不同服务的业务单位，并由主要经营决策者（“主要经营决策者”）在决定如何分配资源及评估表现时单独审阅。本集团之主要营运决策者为本公司之首席执行官。

收入确认

根据ASC 606，收入于承诺货品或服务的控制权转移至本集团客户时确认，金额反映本集团预期有权就交换该等货品或服务而收取的代价。确认收入涉及若干管理层判断，包括估计一项资产的公平值。

广告换广告

易货交易、基于数量的销售回扣、游戏玩家购买的虚拟物品的估计寿命，以及前期许可费的分配，

已获许可的

授权和售后服务之间的游戏。本集团不相信收入确认涉及重大管理层判断，惟倘管理层作出不同判断或使用不同估计，本集团收入的金额及时间在任何期间均可能有所不同。

从2023年开始，曾经进行集团在线房地产服务的分众集团被整合到搜狐媒体门户网站。为了提供一致的比较基础，搜狐媒体门户网站分别对截至2021年12月31日和2022年12月31日的年度的品牌广告收入进行了追溯调整，以包括分众的品牌广告收入，这些收入在这两个年度分别公布。

下表列出了按产品和服务分列的集团收入：


	截至的年度 2021年12月31日 (单位：千)
	搜狐		畅游		总

品牌广告：
搜狐媒体门户网站	$	97,421		0		97,421
搜狐视频		26,803		0		26,803
17173.com网站		0		10,743		10,743
网络游戏：
电脑游戏		0		469,332		469,332
手游		0		168,893		168,893
其他		62,382		2		62,384

总计	$	186,606		648,970		835,576


	截至的年度 2022年12月31日 (单位：千)
	搜狐		畅游		总

品牌广告：
搜狐媒体门户网站	$	76,751		0		76,751
搜狐视频		19,620		0		19,620
17173.com网站		0		6,862		6,862
网络游戏：
电脑游戏		0		425,744		425,744
手游		0		159,680		159,680
其他		45,215		0		45,215

总计	$	141,586		592,286		733,872

F-15

目录表


	截至的年度 2023年12月31日 (单位：万人)
	搜狐		畅游		总

品牌广告：
搜狐媒体门户网站	$	66,103		0		66,103
搜狐视频		17,572		0		17,572
17173.com网站		0		5,014		5,014
网络游戏：
电脑游戏		0		368,721		368,721
手游		0		110,976		110,976
其他		32,286		0		32,286

总计	$	115,961		484,711		600,672

品牌广告收入

品牌广告收入来自品牌广告服务。本集团透过移动设备及个人电脑，在不同的互联网平台及不同的格式向广告主提供广告投放。若干客户可能收取销售回扣，并按可变代价入账。本集团参考其过往表现估计来自各客户之年度收益。本集团就其自客户收取之费用金额确认收入，经扣除销售回扣及扣除增值税（“增值税”）。

品牌广告收入

多个履约义务的收入确认

本集团与客户签订的合同可能包括多项履约义务。对于该等安排，本集团根据其相对独立售价将收入分配给每项履约义务。本集团一般根据独立出售时向客户收取的价格，厘定每项不同履约责任的独立售价。如未能直接看到独立售价，本集团一般会根据向客户收取类似性质及地域的履约责任的价格来估计售价。大多数此类合同的所有履约义务都在同一季度内完成。

定价模型

本集团有三种主要定价模式，包括固定价格模式、每次印象成本模式及每次点击成本模式。

(i)

固定价格模型

在固定价格模式下，签订合约，为将提供的广告服务订立固定价格。鉴于广告主于广告展示期间平均受益于所展示广告，本集团于展示期间以直线法确认收益，惟须符合所有收益确认标准。

(Ii)

CPM模型

在CPM模式下，每个合格显示器的单价是固定的，并在与广告商的合同中说明。合格展示被定义为广告的外观，其中该广告符合合同中规定的标准。鉴于该等费用于合约期内的定价始终如一，而单价乃根据本集团对类似广告客户的定价惯例厘定，本集团将根据固定单价及符合条件的广告展示数目确认收入，前提是所有收入确认准则均已符合。

(Iii)

CPC模型

在CPC模式下，与广告商的合同中没有规定广告服务的固定价格。每次点击的单价以拍卖为基础，本集团向广告商收取

每次点击

当用户点击广告时。由于费用在整个合约中定价一致，且单位价格根据本集团对类似广告客户的定价惯例而厘定，本集团根据合资格点击及点击发生时的单位价格确认收入，惟须符合所有收入确认标准。

网络游戏收入

畅游的网络游戏收入主要来自其自营和

已获许可的

PC游戏和手机游戏。畅游的所有游戏都是以物品为基础的收入模式运营的，基本的游戏功能是免费的，玩家购买的游戏也是收费的。

游戏中

虚拟物品，包括具有预定过期时间的物品和永久虚拟物品。

F-16

目录表

畅游是其自营游戏的负责人。畅游在自己的服务器上托管游戏，并负责游戏的销售和营销以及客户服务。因此，收入计入向第三方开发商和/或移动应用商店支付的收入分成毛额，但扣除增值税和向游戏卡分销商提供的折扣（如适用）。畅游从出售

游戏中

虚拟物品。对于具有估计寿命的虚拟物品，以及对立即消费的物品的使用，随着时间的推移确认收入。如果在推算虚拟物品的估计寿命时使用不同的假设，收入的记录时间将受到影响。

PC游戏

畅游自营PC游戏的收益是通过在其在线支付平台上销售畅游的游戏积分和预付游戏卡向玩家和第三方游戏卡分销商收取的。

畅游的自营PC游戏要么是自己开发的，要么是从第三方开发商那里获得许可的。对于授权的PC游戏，畅游汇出了一份

预先商定的

根据收入分享协议，将收益的百分比分配给第三方开发商，并保留余额。支付给第三方开发商的此类收入分成金额计入畅游的收入成本。

手机游戏

自营手游

对于自营手机游戏，畅游通过第三方手机应用商店向游戏玩家出售游戏积分。移动应用商店则向畅游支付扣除其份额后的收益，

预先商定的

收入分成金额。

畅游的自营手机游戏要么是自己开发的，要么是第三方开发商授权的，要么是与第三方开发商联合开发的。对于授权和联合开发的手机游戏，畅游汇出了一份

预先商定的

根据收入分享协议，将收益的百分比分配给第三方开发商，并保留余额。这些支付给移动应用商店和第三方开发者的收入分成金额计入畅游的收入成本。

获得许可的手机游戏

畅游还授权第三方运营其手机游戏。获得授权的游戏包括自主开发的手机游戏，如畅游的手机游戏Legacy TLBB Mobile和New TLBB Mobile，以及与第三方开发商联合开发的手机游戏。畅游每月从第三方持牌运营商处收取基于收入的版税。畅游获得额外的

预付款项

来自某些第三方许可运营商的许可费，这些运营商有权在特定地理区域内运营畅游游戏。由于畅游有义务提供售后服务（“PCS”），因此初始许可费根据相对独立售价在许可证和PCS之间分配。分配至许可证的金额在许可证期开始时确认为收入，原因是畅游受许可证约束的知识产权被视为具有功能性，且被许可证持有人有权使用在授予许可证时存在的该等知识产权，分配至PCS的金额在许可证期内按比例确认为收入。每月以收入为基础的特许权使用费付款于提供相关服务时确认，惟须合理确保可收回。畅游将第三方授权运营商视为畅游的客户，并按净额确认收入，因为畅游不承担游戏服务的履行和可接受性的主要责任。

其他收入

其他收入主要包括付费订阅服务收入、其他平台收入分享以及互动广播服务。

合同余额

确认收入的时间可能不同于向客户开具发票的时间。应收账款指于本集团已履行履约责任并拥有无条件付款权利时开具发票之金额及于开具发票前确认之收益。信贷亏损拨备乃根据本集团对多项因素的评估而估计，包括过往收款经验、考虑当前及未来经济状况以及可能影响本集团客户付款能力的其他因素。截至2023年12月31日的合约资产并不重大。信贷亏损拨备为美元12.1百万美元和美元13.9 截至2023年12月31日和2022年12月31日。

F-17

目录表

合约负债于本集团综合资产负债表呈列为预收款项及递延收益。预收款项及递延收益与期末未履行履约责任有关，主要包括自网络游戏业务之游戏玩家及自品牌广告业务之广告商收取之费用。由于合约之年期一般较短，大部分履约责任已于下一报告期间完成。本期初计入预收款和递延收入余额的确认收入为美元，43.5截至2023年12月31日的年度为百万美元。

于二零二三年，合约资产及合约负债结余并无重大变动。

于二零二三年确认的与过往年度有关的履约责任收入并不重大。

实用的权宜之计

本集团使用了ASC 606允许的下列实际权宜之计：

(i) 分配至未履行或部分未履行履约责任的交易价格并无披露，原因是本集团绝大部分合约的年期为一年或以下。

(ii) 付款条款及条件因合约类型而异，惟条款一般包括须于一年或以内付款的规定。

(iii) 本集团应用组合法厘定虚拟物品的消费开始日期及估计使用寿命，以确认游戏收益，原因是对团体游戏玩家的行为应用组合法的影响与个别考虑各行为并无重大差异。

(iv) 由于摊销期为一年或以下，故本集团一般于产生销售佣金时将其支出。

收入成本

品牌广告收入的成本

品牌广告收入成本主要包括薪金及福利开支、内容及授权成本以及相关内容营销活动产生的成本。就自行开发的视频内容而言，超出合约收入金额的制作成本于产生时支销。

网络游戏收入的成本

网络游戏收入成本主要包括收入分成、工资福利支出、带宽服务成本以及内容及授权成本。

其他收入成本

其他收入成本主要包括与付费订阅服务相关的内容及许可成本、与互动广播服务相关的收入分成付款以及与支付渠道相关的收入分成付款。

产品开发费用

产品开发费用主要包括薪金及福利费用、内容及授权费用、折旧及摊销费用、带宽服务费用及专业费用。这些费用用于增强和维护搜狐集团的互联网平台以及其产品和服务。网络游戏的开发成本于产生时支销，包括技术可行性确立前的网络游戏开发成本及网络游戏上市后的维护成本。

销售和营销费用

销售及市场推广开支主要包括广告及推广开支、薪金及福利开支、差旅及娱乐开支、专业费用及设施开支。广告及推广开支一般指为创造或刺激搜狐集团正面形象或希望订阅本集团产品及服务而进行的推广开支。广告及推广开支于产生时支销。

F-18

目录表

一般和行政费用

一般及行政开支主要包括薪金及福利开支、专业费用、设施开支、差旅及娱乐开支以及办公室开支。

基于股份的薪酬费用

搜狐(不包括福克斯视讯有限公司(“福克斯视讯”，在公司以往的年报中提及

20-F

搜狐视频)和畅游有激励计划，福克斯视频在2022年1月4日之前有激励计划，向董事会成员、管理层和其他关键员工授予基于股票的奖励，包括股票期权和限制性股票单位。

对于已发生授予日期的股份奖励，基于股份的薪酬支出在综合全面收益表中根据相关股份奖励于授予日期的公允价值在综合全面收益表中确认为成本和费用。对于服务开始日期早于授予日期的基于股票的奖励，基于股票的薪酬支出在服务开始日期开始的综合全面收益表中确认为成本和费用，并

重新测量

于授出日期前各其后报告日期，按相关股份奖励之估计公平值计算。以股份为基础的薪酬开支于综合资产负债表内的股东权益或非控股权益扣除。确认以股份为基础的薪酬开支所用的假设代表管理层的最佳估计，惟该等估计涉及固有的不确定性及管理层的判断的应用。倘因素改变或采用不同假设，本集团之股份薪酬开支于任何期间可能会有重大差异。此外，公平值估计并非拟预测实际未来事件或获股权奖励之雇员最终将变现之价值。

于畅游合并完成后，本公司董事会(“搜狐董事会”)批准了畅游2014年度股权激励计划及畅游2019年度股权激励计划项下已授但未归属购股权的修订计划(“畅游计划修订”)。在畅游计划修改后，在服务期内按固定价格#美元计提负债5.39每股畅游A类普通股，相当于畅游合并的代价，5.40每股畅游A类普通股减去

每股

行使价：$0.01这样的选择。无后续公允价值

重新测量

由于赔偿金是基于固定数额的债务，5.39每股畅游A类普通股。

搜狐（不包括福克斯视频）和畅游股份奖

搜狐（不包括福克斯视频）股份奖

于厘定搜狐（不包括福克斯视频）授出的购股权作为股份奖励的公平值时，使用相关股份于各报告日期的公开市价，并应用二项式估值模式。于厘定已授出受限制股份单位之公平值时，已应用相关股份于授出日期之公开市价。

2018年5月31日搜狐解散后，搜狐有限公司承担了搜狐当时就根据搜狐公司S修订和重新实施的2010年股票激励计划(“搜狐2010股票激励计划”)授予的股权激励奖励的所有现有义务，并仍未偿还，该等奖励被转换为根据搜狐有限公司2018年股票激励计划(“搜狐2018股票激励计划”)行使或结算时获得搜狐有限公司普通股的权利，而不是搜狐公司的普通股。但须受该等未决裁决的其他条款规限。购买搜狐普通股的期权，包括根据搜狐2010年股票激励计划合同授予的期权，须归属于四期等额分期付款在一段时间内四年，每个分期付款在满足服务期要求和某些主观绩效目标的情况下授予。

在ASC下

718-10-25,

在搜狐和接受者之间达成共识、明确主观表现要求之前，不能确定授予日期。根据ASC

718-10-55,

由于服务开始日期早于授予日期，补偿费用从服务开始日期开始应计，并将

重新测量

在授予日期确定之前的每个后续报告日期，以当时的奖励公允价值为基础。奖励的公允价值估计将在授予日期发生的期间固定，累计补偿费用将根据授予日期的公允价值进行调整。

F-19

目录表

畅游股份大奖

根据畅游2014年股权激励计划和畅游2019年股权激励计划合同授予的购买畅游A类普通股的期权须归属于四期等额分期付款在一段时间内四年，每个分期付款在满足服务期要求和某些主观绩效目标的情况下授予。在ASC下

718-10-25,

在畅游和受助人之间达成共识，明确主观表现要求之前，不能确定赠与日期。根据ASC

718-10-55,

由于服务开始日期早于授予日期，补偿费用从服务开始日期开始应计，并将

重新测量

在授予日期确定之前的每个后续报告日期，以当时的奖励公允价值为基础。奖励的公允价值估计将在授予日期发生的期间固定，累计补偿费用将根据授予日期的公允价值进行调整。于厘定已授出之畅游购股权之公允价值时，采用相关股份于各报告日期之公开市价，并采用二项估值模型。

在畅游计划修订后，股份报酬费用按固定价格在服务期内累计，

$5.39每股畅游A类普通股。无后续公允价值

重新测量

将作出裁决，因为裁决是一项基于固定金额#美元的债务。5.39每股畅游A类普通股。

截至2023年12月31日，8,020,504于该等畅游购股权中，由于畅游与接受者已就主观表现目标达成共识、目标已达成及服务期要求已获满足，故已于其各自归属日期授出及归属。

薪酬费用确认

就搜狐（不包括福克斯视频）股份及畅游股份授出的购股权及受限制股份单位而言，补偿费用乃于所需服务期及若干主观绩效目标达成后，按分级归属法确认。预期不会于所需期间内提供服务的股份奖励数目会予估计，而并无就如此估计的奖励数目记录补偿开支。

福克斯视频分享奖

2012年1月4日，由搜狐有限公司全资拥有的开曼群岛公司福克斯视频于2022年6月16日之前为搜狐集团在线视频业务的离岸控股实体，于2012年1月4日通过了2011年股权激励计划(以下简称福克斯视频股权激励计划)，该计划在公司以往的年报中提到

20-F

作为《搜狐视频股权激励计划》)。见附注18-搜狐有限公司股东权益。

F-20

目录表

税收

中国大陆所得税

所得税采用资产负债法入账，要求确认本年度应付或可退还的所得税，以及在本集团财务报表或纳税申报表中确认的事件的未来税务后果的递延税项负债和资产。递延所得税是根据资产和负债的会计基础和纳税基础之间的差额确定的，并使用当前颁布的税率和法律进行计量。递延税项资产减值准备，如果根据现有证据，认为部分或全部递延税项资产更有可能无法变现。在作出该等厘定时，本集团会考虑多项因素，包括现有应课税暂时性差异的未来逆转、未来盈利能力及税务筹划策略。倘若日后发生事件，令本集团变现的递延税项资产超过目前录得的净额，则将对递延税项资产作出调整，以增加该等事件发生期间的收入。如果未来发生需要本集团变现的递延税项资产少于目前记录的净额的事件，将对递延税项资产的估值拨备进行调整，这将减少该等事件发生时的收入。在确定所得税费用和递延税项资产和负债时，需要有重大的管理判断力。

本集团的递延税项资产与其中国内地附属公司及合并后的VIE的营业净亏损及临时账面与税基差异有关，该等资产须在中国内地缴纳所得税。

中国大陆股息预提税金

在中国大陆的外商投资企业向其在中国大陆以外的直属控股公司分配的股息，需缴纳10%的预扣税。如果中国大陆和外国控股公司的司法管辖区之间有税收条约，可以适用较低的预提税率。例如，香港的一家控股公司将受到5根据中国大陆与香港特别行政区关于"对所得避免双重征税和防止偷漏税"的安排，如该控股公司被视为

非中国

内地居民企业，并持有至少25分配股息的中国大陆外商投资企业股权的%，须经中国大陆当地税务机关批准。然而，倘香港控股公司根据适用的中国大陆税务法规不被视为该等股息的实益拥有人，则该等股息将继续按预扣税税率计算 10%.

中国大陆增值税

自2016年5月1日起，搜狐集团的所有收入均需缴纳增值税。为记录应付增值税，本集团采用净额呈列法，按增值税与销项增值税之间的差额（按税率 6%

或13%)

以及可用的增值税（按适用于供应商的税率计算）。

VIE向子公司分派的税务

根据与VIE及其各自股东的合同协议，搜狐集团的中国大陆子公司收取VIE服务费。就所得税而言，搜狐集团的中国大陆子公司和VIE分别提交所得税申报表。VIEs支付的服务费可由VIEs扣除中国大陆所得税，并由中国大陆子公司确认为收入。

美国企业所得税

搜狐，它的前身是

顶级

2018年5月31日，上市的搜狐集团母公司被解散和清算。搜狐是特拉华州的一家公司，其应纳税所得额应缴纳美国联邦企业所得税，税率为212017年12月31日之后及以下的应课税年度的%35以前纳税年度的%。美国联邦税收立法于2017年12月22日签署成为法律，通常被称为减税和就业法案(简称TCJA)，它大幅修改了美国国内税法，其中包括将2017年12月31日之后的纳税年度美国联邦企业所得税的最高法定税率从35%降至21%；限制和/或取消许多商业扣减；将美国迁移到部分地区税制，其中包括

一次性

对某些外国子公司以前递延的海外收益当然视为汇回的过渡税(“通行费”)；受某些限制的限制，一般取消对来自外国子公司的股息征收的美国企业所得税；以及对某些海外收益规定新的税收。

F-21

目录表

与美国TCJA有关的通行费处理

从2017年第四季度开始，搜狐集团确认了一笔暂定的所得税费用，即通行费1美元。219700万美元，这是管理层根据搜狐之前递延的某些收益中的部分被视为汇回美国而估计应支付的通行费金额

非美国

子公司，由减少#美元抵消4由于美国TCJA，美国递延所得税的负债为1.6亿美元。搜狐集团将暂定的通行费金额$219在截至2018年9月30日的季度的中期财务报表中，根据第第118号工作人员会计公告(“SAB 118”)，该公司的中期财务报表中列明了2.5亿美元。

2018年第四季度，搜狐集团管理层

重新评估

美国TCJA对搜狐集团的影响。管理层认为，

那

根据技术优势，搜狐集团没有收费责任的税务状况将维持。本集团确认税务优惠金额为美元，77 百万美元，这是管理层确定在与美国国税局（“国税局”）结算后可能变现的最大金额超过50%。因此，截至2018年12月31日，搜狐集团拥有金额为美元的未确认税收优惠。142 2018年第四季度确认的税收优惠与管理层先前估计的通行费之间的差额。截至2023年12月31日，估计数保持不变。此外，搜狐集团还计提了2000万美元，51000万，$81000万美元和300万美元13 于二零二一年、二零二二年及二零二三年，分别以未确认税务利益之利息支付。

有关通行费的已确认税务利益及未确认税务利益可能会根据2023年12月31日之后发生的事实及情况，如IRS根据审计及管理层进一步判断及估计作出的任何评估，于其后期间作出进一步调整。

不确定的税收状况

搜狐集团在不同的司法管辖区缴纳各种税收，但主要是在中国大陆。管理层定期检讨与本集团收入及交易有关的税项拨备是否充足。为评估不确定税务状况，本集团应用一个较有可能出现的门槛及一个

两步走

税收头寸计量和财务报表确认方法。对于

两步走

第一步是通过确定现有证据的权重是否表明该立场更有可能得到维持，包括相关上诉或诉讼程序的解决(如果有的话)，来评估要确认的税务状况。第二步是将税收优惠衡量为结算时可能实现50%以上的最大金额。

每股净收益/(亏损)

每股基本净收入/(亏损)按期内已发行普通股的加权平均数计算。每股摊薄净收益/(亏损)按期内已发行普通股的加权平均数计算，如摊薄，则按潜在普通股计算。潜在普通股包括使用库存股方法行使或结算基于股份的奖励而可发行的股份。在实际达到业绩目标之前，不会考虑基于股票的奖励与业绩要求的稀释效应。稀释后每股净收益/(亏损)的计算不考虑对每股净收益/(亏损)有反稀释效果(即每股收益增加或每股亏损减少)的证券的转换、行使或或有发行。

此外，为了计算稀释后每股净收益/(亏损)的分子，搜狐集团应占净收益/(亏损)的计算如下。如果存在反稀释效应，则不会进行调整。

畅游归因于搜狐的净收益/(亏损)

搜狐控股100%，因此畅游的净收入╱（亏损）全部归属于搜狐。

F-22

目录表

在畅游计划修改后，畅游所有的股份奖励都变成了义务奖励。因此，所有这些畅游奖励都被排除在搜狐稀释后每股净收益/(亏损)的计算之外。畅游在摊薄基础上归属于搜狐的净收益/(亏损)等于用于计算搜狐每股基本净收益/(亏损)的数字。畅游现有的非既得股期权并无产生摊薄效应。

搜狗归属搜狐的净收益/(亏损)(停产)

于2021年9月23日完成腾讯╱搜狐搜狗股份购买前，搜狗归属于搜狐的净收入╱（亏损）乃采用搜狐持有的搜狗股份加权平均数占根据库存股法行使或结算以股份为基础的奖励后可发行的搜狗普通股及股份加权平均数的百分比厘定，而不是使用搜狐在搜狗总经济权益中所占的百分比，该百分比用于计算每股基本净收益。搜狗归属于搜狐的净收入/（亏损）在搜狐集团的综合全面收益表中反映为已终止经营业务。

在计算搜狐每股摊薄净收益╱（亏损）时，假设摊薄效应，搜狐持有搜狗股权的百分比是将已实现业绩目标的未归属搜狗购股权，以及已归属但未行使的搜狗购股权，视为已于期内行使。于实际达到业绩目标前，并无考虑附有业绩要求之股份奖励之摊薄影响。假设具有反摊薄效应，所有这些搜狗股份和购股权均不包括在计算搜狐每股摊薄收益/（亏损）时。因此，根据摊薄基准计算，搜狗归属于搜狐的净收入/（亏损）等于计算搜狐每股基本净收入/（亏损）所用的数字。由于腾讯/搜狐搜狗股份收购完成，搜狐不再拥有搜狗的任何所有权权益，而搜狗也不包括在搜狐的综合财务报表中。

金融工具的公允价值

美国公认会计准则建立了一个三级层次结构，以确定在计量金融工具公允价值的估值方法中使用的投入的优先顺序。这一层次还要求一个实体在计量公允价值时最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。公允价值的三个层次是：

第1级-反映活跃市场中相同资产或负债的报价(未调整)的可观察投入。

第二级—包括可直接或间接于市场观察的其他输入数据。

3级-市场活动很少或没有市场活动支持的不可观察的投入。

搜狐集团的金融工具主要包括现金等价物、限制性现金、短期投资、应收账款、其他流动资产、长期投资、长期定期存款、应付账款、应计负债、其他短期负债和其他长期应付款。

现金等价物

搜狐集团的现金等价物主要包括原始期限为三个月或以下的定期存款和通知存款。

短期投资

搜狐集团的短期投资主要包括浮动利率金融工具投资和到期日为三个月至一年。对于浮动利率与相关资产和定期存款的表现挂钩的金融工具的投资，搜狐集团在初始确认之日选择公允价值法，并于其后按公允价值列账。公允价值变动反映在综合全面收益表中。

F-23

目录表

应收账款净额

应收账款的账面价值减去信贷损失准备，这反映了搜狐集团对不会收回的金额的最佳估计。本集团对应收账款的可收回性进行估计。在估算一般免税额时，考虑了许多因素，包括审查拖欠应收账款、进行客户信用分析、分析历史坏账记录以及当前和未来的经济趋势。

应收账款是指记录的历史余额，较少的相关现金申请，较少的信贷损失准备和任何以前没有拨备的应收账款的任何注销。

信贷损失准备

在ASU下

2016-13,

在金融工具—信用损失（主题326）中，搜狐集团采用了宏观经济预测的预期损失法，简称为当前预期信用损失法（“CECL”）。信用损失拨备反映了搜狐集团的估计预期损失。搜狐集团对信用损失准备进行估计，主要基于过往的收款经验，并考虑当前和未来的经济状况以及搜狐集团收款趋势的变化。搜狐集团对具有类似风险特征的应收账款以池为基准估计预期信用损失。对于每个池，搜狐集团首先根据相关历史应收账款收款信息估计其回收期。然后，搜狐集团根据回收期、各账龄桶的历史分布以及宏观经济因素的影响，对信贷备抵进行估算。

应收账款于无合理预期收回时予以撇销。其后收回先前撇销之金额乃计入同一项目。

截至2022年及2023年12月31日的应收账款净额包括以下各项（千）：


	截至12月31日，
	2022		2023

应收账款净额
应收账款	$	81,453	$	83,762
减去：信贷损失准备金		(13,912)		(12,144)

	$	67,541	$	71,618

下表呈列于二零二二年及二零二三年十二月三十一日的应收账款账龄分析（千）：


	截至12月31日，
	2022		2023

少于179天	$	63,744	$	65,304
180-359 日数		4,526		6,684
360天或更长时间		13,183		11,774

总计	$	81,453	$	83,762

F-24

目录表

截至二零二一年、二零二二年及二零二三年十二月三十一日止年度的信贷亏损拨备变动如下（千）：


	截至2011年12月31日的第一年，
	2021		2022		2023

年初余额	$	7,007	$	12,358	$	13,912

信贷损失扣除回收后的额外拨备		6,292		3,279		(551)

核销		(1,155)		(585)		(976)
汇兑差额		214		(1,140)		(241)


年终余额	$	12,358	$	13,912	$	12,144

长期的

投资

长期投资包括债务投资和股权投资。

债务投资

债务投资包括私人持有公司发行的优先股及可换股债券的投资。本集团选择公平值选择权于初始确认时将该等投资入账。公平值选择权允许不可撤销地选择，

一台接一台

资产或负债初始确认时的基准，或发生事件导致该工具的新会计处理基准。按公平值选择权入账之投资按公平值列账，已变现或未变现收益及亏损于综合全面收益╱（亏损）表入账。

股权投资

股权投资包括普通股投资，

实质上

实体的普通股。对于本集团能够行使重大影响力但不拥有多数股权或控制权的股权投资，采用权益法，调整投资的账面价值，并就本集团在投资日后应占被投资单位的收益或亏损确认投资收益或亏损。就以权益法以外方式入账的该等股本投资而言，采用公平值法。然而，就并无可轻易厘定公平值之股本投资而言，本集团选择按成本减减值（如有）加或减同一发行人相同或类似投资之有序交易中可观察价格变动所产生之变动入账。倘选择此计量选择，则当同一发行人相同或类似投资之交易出现可观察价格变动时，股本投资之账面值将须作出变动。实施指南指出，实体应作出"合理努力"，查明已知或合理可得知的价格变化。

本集团评估投资减值时会考虑因素，包括但不限于当前经济及市场状况、公司经营表现（包括当前盈利趋势及未贴现现金流量）以及其他公司特定资料（如近期融资回合）。公平值厘定（尤其是收入模式仍不明朗的私人控股公司投资）需要作出重大判断以厘定适当估计及假设。该等估计及假设之变动可能影响投资公平值之计算。倘评估显示存在减值，则本集团估计投资之公平值，并将资产撇减至其公平值，并相应于综合全面收益╱（亏损）表扣除。

长期的

定期存款

搜狐集团于初始确认日选择公允价值法，一年及其后按公平值列账。公平值变动于综合全面收益表反映。

长寿资产

长寿资产包括固定资产和无形资产。

固定资产

固定资产主要包括办公楼、电脑设备及硬件、租赁及楼宇装修、办公室家具及车辆。固定资产按成本减累计折旧入账，不是剩余价值。折旧是在资产的估计使用年限内使用直线方法计算的。

F-25

目录表


固定资产		预计使用寿命(年)
写字楼		36-47
计算机设备和硬件		4-5
租赁和建筑改进		租期或资产的估计使用年限中较短者
办公家具		5
车辆		4

维护和维修的支出在发生时计入费用。

出售固定资产损益为出售所得款项净额与相关资产账面价值之间的差额，并在综合全面收益表的营业费用中确认。

无形资产

无形资产主要包括许可游戏的经营权、购买的视频内容、域名和商标、计算机软件和开发的技术。无形资产按成本减去累计摊销入账。不是剩余价值。除购买的视频内容外，无形资产的摊销在其估计使用年限内使用直线方法计算。购买视频内容的摊销是根据适用许可期或两年中较短的收视率积累趋势来计算的。

本集团无形资产的估计使用年限如下：


无形资产		预计使用寿命(年)
授权游戏的经营权		违反合同条款
购买的视频内容		1个月至2年
域名和商标		4-30
计算机软件		1-3
开发的技术		3-10

购买视频内容以外的长期资产减值

根据ASC

360-10-35,

每当事件或环境变化显示某项资产的账面价值可能无法收回时，搜狐集团便会审核长期资产的账面价值以计提减值。评估是在独立于其他资产的可识别现金流的最低水平进行的。这些资产的可回收性是通过账面金额与资产预期产生的未来未贴现现金流的比较来衡量的。如该等审核显示长期资产的账面价值不可收回，则该等资产的账面价值将减至公允价值。对未来现金流的估计需要管理层根据本集团的历史业绩和预期业绩做出重大判断，并受许多因素的影响。与本集团业务模式所固有风险相称的贴现率由其管理层决定。

购买视频内容的减值

购买的视频内容以成本减去累计摊销或公允价值中的较低者为准。

根据ASC

920-350-35,

如果管理层对节目、系列、包或节目段的节目制作有用性的预期被向下修正，则可能需要将未摊销资本化成本超过公允价值的数额从损益表中注销。从未摊销成本撇销至公允价值建立了新的成本基础。本集团透过比较视频内容之账面值与其公平值来计量视频内容之减值亏损。倘视频内容之账面值高于其公平值，则会记录减值亏损。

F-26

目录表

租赁

在ASU下

2016-02,

租赁（主题842），搜狐集团在开始时确定一项安排是否为租赁或包含租赁。

使用权

资产及租赁负债于租赁开始日根据租赁期内剩余租赁付款的现值确认。若干租赁协议可能包含按搜狐集团与出租人协定的期限重续租赁的选择权，或提前于到期日终止租赁的选择权。搜狐集团在确定租赁期时考虑这些选择权，

以租代租

基础搜狐集团仅考虑租赁开始时固定及可厘定的付款。根据ASC

842-20-25,

搜狐集团还选择在资产负债表中保留初始期限为12个月或以下的租赁。

商誉

商誉指收购价超出业务合并所收购可识别资产及负债公平值之差额。倘业务合并之初步会计处理于合并发生之报告期末尚未完成，则本集团于其财务报表中呈报尚未完成会计处理之项目之暂定金额。倘识别出计量期间调整，本集团将该调整确认为收购会计的一部分。搜狐集团通过增加或减少商誉的方式增加或减少可识别资产或负债的暂定金额，以进行计量期间的调整。计量期自收购日期起计不超过一年。

根据ASC 350，本集团不摊销商誉，但对商誉进行减值测试。本集团于10月1日起于年度报告单位层面进行商誉减值测试，并于年度测试期间于发生可能显示资产可能减值的事件或情况变化时进行商誉测试。集团采用了ASU

第2017—04号，

无形资产—商誉及其他（主题350）：简化商誉减值测试，并根据财务会计准则委员会，根据该准则，本集团可选择是否先应用定性评估，然后应用定量评估（如有必要），或直接应用定量评估。就首次应用定性评估的报告单位而言，本集团透过评估定性因素，以厘定报告单位的公平值是否较有可能低于其账面值，开始商誉减值测试。倘报告单位之公平值较有可能低于其账面值，则强制进行定量减值测试。否则，无需进一步测试。定量减值测试包括将报告单位之公平值与其账面值（包括商誉）进行比较。倘各报告单位之账面值（包括商誉）超过其公平值，则按相等于该超出部分之金额确认减值亏损，惟以分配至该报告单位之商誉总额为限。

应用商誉减值测试需要管理层作出重大判断，包括识别报告单位、向报告单位转让资产及负债、向报告单位转让商誉，以及厘定各报告单位的公平值。

库存股

库存股包括本公司于报告日购回或有义务购回的普通股，包括以美国存托证券为代表的普通股。计入库存股票的普通股不再被视为已发行在外。库存库存按成本法入账。

综合收益

全面收益被定义为公司在一段时间内因交易和其他事件和情况而发生的权益变化，不包括因所有者投资和分配给所有者而产生的交易。搜狐集团综合资产负债表所列的累计其他全面收益包括搜狐集团的累计外币换算调整。

F-27

目录表

本位币和外币折算

一个实体的功能货币是其经营的主要经济环境的货币，通常是该实体主要产生和支出现金的环境的货币。管理层的判断对于通过评估各种指标（如现金流量、销售价格和市场、费用、融资以及集团内部交易和安排）来确定功能货币至关重要。www.example.com Limited及其前身搜狐公司的功能货币。以及搜狐集团在美国的子公司，开曼群岛、英属维尔京群岛和香港是美元。搜狐集团在中国大陆合并的子公司及VIE的功能货币为人民币。搜狐集团在其他国家和地区的子公司的功能货币为该国家和地区的货币。

以功能货币以外的货币计价的外币交易使用交易日期的现行汇率折算成功能货币。在结算日以外币计值的货币资产和负债为

重新测量

按该日有效的适用汇率计算。以外币计值的非货币资产及负债按历史汇率计量。外汇损益

重新测量

计入综合全面收益表。

就外币换算而言，功能货币非美元实体的财务报表换算为美元，即报告货币。资产及负债按结算日现行汇率换算，而收入及开支按报告期内现行汇率平均值换算。股东权益账乃按股东权益入账当日之历史汇率换算，惟年内保留盈利变动则按换算各期间收益表所用之历史汇率换算。将外币换算为报告货币所产生之差额于综合资产负债表内之累计其他全面收益入账。

最近发布的会计公告的影响

搜狐集团自2023年1月1日起采用的会计准则对搜狐集团的合并财务报表并无重大影响。

最近发布的尚未生效的会计公告的影响

分部报告(专题280)。

2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07号，

分部报告（主题280）—

对可报告分部披露的改进

. ASUU第2023—07号要求加强披露定期向主要营运决策者提供的重大分部开支，并按年度及中期基准计入分部损益的各项呈报计量。该指引适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间。本指引的采纳应追溯应用于所呈列的所有过往期间。允许提前收养。搜狐集团预计不会提前采纳ASU第2023—07号，目前正在评估采纳该准则对其合并财务报表的影响。

所得税(话题740)

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09号，

所得税(话题740)

改进所得税披露

. ASU No.2023—09要求提供有关报告实体的有效税率调节的分类信息，以及有关支付所得税的额外信息。该指引于2024年12月15日之后开始的年度期间按预期生效。允许提前收养。搜狐集团预计不会提前采纳ASU第2023—09号，目前正在评估采纳该准则对其合并财务报表的影响。

停产经营

搜狗的停业经营

在搜狐于2020年9月29日签署腾讯/搜狐搜狗股份购买协议至2021年9月23日完成腾讯/搜狐搜狗股份购买期间，搜狗符合终止经营的标准。因此，在腾讯/搜狐搜狗股份收购完成前，搜狗业务的经营业绩不包括在搜狐集团综合全面收益表中的搜狐持续经营业绩中，并作为已终止经营业务在单独项目中呈列。本集团已对历史报表作出追溯调整，以提供一致的比较基准。此外，截至2020年12月31日，与搜狗已终止经营业务有关的相关资产及负债在搜狐集团的合并资产负债表中被分类为与已终止经营业务有关的持作出售资产及持作出售负债，以提供可比财务资料。长期资产分类为持作出售后，并无折旧或摊销。因此，截至2021年9月23日止期间，折旧及摊销费用为美元，46.7 因此，100万美元未确认为长期资产。2021年9月23日，腾讯/搜狐搜狗股份收购完成，搜狐认可

利得

约为$855 已扣除交易及其他成本，计入已终止经营业务收入。2021年9月23日之后，搜狐不再拥有搜狗的任何所有权权益。

F-28

目录表

下表列出了搜狐集团合并财务报表中包含的与搜狗有关的经营结果和非持续经营的现金流量(单位：千)：


	截至2013年12月31日的一年，
	2021 (1)
收入	$	407,607
收入成本		274,408

毛利		133,199

运营费用：
研究与开发（2）		141,506
销售和市场营销(2)		53,481
一般事务和行政事务(2)		11,854
总运营费用		206,841

营业亏损		(73,642)

利息收入		2,377
利息支出		(761)
外汇汇兑损失		(848)
其他收入，净额		81,655

所得税支出前非持续经营所得		8,781
所得税优惠		(1,112)

非持续经营的经营结果，税后净额		9,893
处置停产业务的收益		855,009

非持续经营的净收益，税后净额		864,902


	截至2013年12月31日的一年，
	2021 (1)(3)
法定利率：		25%
适用于附属公司及合并VIE的免税期的影响		127%
适用于子公司和合并VIE的法定税率的税收差异		(90%)
递延税项资产估值准备变动		349%
研发超扣除和其他永久性账面税差异		(249%)
股权投资的资本收益		(175%)

		(13%)


	截至2013年12月31日的一年，
	2021 (1)
用于非连续性经营活动的现金净额	$	(175,888)
非持续投资活动提供的现金净额		1,054,148
用于非连续性融资活动的现金净额		(9,132)

注(1)：包括2021年1月1日至2021年9月23日停业经营的财务结果。

注(2)：搜狐集团与搜狗之间的营销服务产生的费用，以及搜狐出租给搜狗的一栋大楼的租赁费用

没有核销，因为这些费用在处置已停止的业务后仍在继续。

注（3）：截至二零二一年九月二十三日止期间之实际税率变动乃由于已终止经营业务扣除所得税开支前收入减少所致。

上海景茂的停业经营

2010年5月，畅游收购了50上海景茂文化传播有限公司(“上海景茂”)及上海景茂的一间联属公司主要从事影院广告业务。2011年1月，畅游收购了剩余的50上海景茂及其关联公司的%股权。

F-29

目录表

由于上海一家中国法院于2019年8月12日批准了上海景茂的破产救济申请，畅游于2019年8月停止经营影院广告业务并清盘该业务。因此，畅游影院广告业务的经营业绩已从综合全面收益表中持续经营的业绩中剔除，并作为非持续经营单独列示。对历史报表进行了追溯调整，以便提供一致的比较基础。畅游认可零由于涉及破产的法律程序仍在进行中，破产资产的分配存在不确定性，因此2019年至2022年的处置损益。2023年8月10日，法院结束破产程序，畅游公司认定

$35.41000万美元的处置

利得

，在搜狐集团的综合全面收益表中反映为非持续经营。见附注8--资产负债表组成部分。

细分市场信息

搜狐集团的部门是提供不同服务的业务单位，在决定如何分配资源和评估业绩时，由CODM单独审查。集团首席运营官是公司的首席执行官。搜狐集团分为搜狐和畅游两个细分市场。由于搜狐集团的大部分长期资产位于中国内地，而搜狐集团应报告部门的收入几乎全部来自中国内地，搜狐集团的服务和产品都是在中国内地向客户提供的，因此没有提供地理信息。

下表按细分显示汇总信息(以千为单位)：


	截至2021年12月31日的年度

	搜狐		畅游		淘汰		已整合
收入	$	186,606	$	648,970	$	0	$	835,576
分部收入成本（1）		(113,881)		(90,517)		4		(204,394)

分部毛利		72,725		558,453		4		631,182
收入成本的SBC（2）		(1)		(276)		0		(277)

毛利		72,724		558,177		4		630,905

运营费用：
产品开发(1)		(113,186)		(151,773)		0		(264,959)
销售和市场营销(1)		(126,126)		(56,396)		0		(182,522)
一般事务和行政事务(1)		(36,949)		(40,702)		0		(77,651)
运营费用SBC（2）		(804)		(7,497)		0		(8,301)

总运营费用		(277,065)		(256,368)		0		(533,433)

营业利润/(亏损)		(204,341)		301,809		4		97,472

其他收入，净额								29,416
利息收入								15,641
利息支出								(7,500)
汇兑差额								(3,462)

所得税前收入支出								131,567
所得税费用								(62,296)

持续经营净收益								69,271
非持续经营业务的净收益								864,902

净收入							$	934,173

注（1）：搜狐和畅游的折旧及摊销费用合计为美元 23.41000万美元和300万美元12.6在截至2021年12月31日的一年中，分别为2.5亿欧元。

附注（2）：“SBC”指以股份为基础的薪酬开支。

F-30

目录表


	截至2022年12月31日的年度

	搜狐		畅游		淘汰		已整合
收入	$	141,586	$	592,286	$	0	$	733,872
分部收入成本（1）		(98,373)		(93,009)		0		(191,382)

分部毛利		43,213		499,277		0		542,490
收入成本的SBC（2）		(47)		(144)		0		(191)

毛利		43,166		499,133		0		542,299

运营费用：
产品开发(1)		(120,431)		(138,315)		0		(258,746)
销售和市场营销(1)		(167,837)		(57,515)		0		(225,352)
一般事务和行政事务(1)		(32,494)		(21,832)		0		(54,326)
运营费用SBC（2）		(630)		(4,118)		0		(4,748)

总运营费用		(321,392)		(221,780)		0		(543,172)

营业利润/(亏损)		(278,226)		277,353		0		(873)

其他收入，净额								17,643
利息收入								17,311
汇兑差额								6,524

所得税前收入支出								40,605
所得税费用								(57,946)

净亏损							$	(17,341)

注（1）：搜狐公司折旧及摊销费用合计

和

Changyou是$19.81000万美元和300万美元11.5 截至2022年12月31日止年度，

附注（2）：“SBC”指以股份为基础的薪酬开支。


	截至2023年12月31日的年度
	搜狐		畅游		淘汰		已整合
收入	$	116,228	$	484,709	$	(265)	$	600,672
分部收入成本（1）		(78,858)		(66,882)		0		(145,740)

分部毛利		37,370		417,827		(265)		454,932
收入成本的SBC（2）		(7)		(10)		0		(17)

毛利		37,363		417,817		(265)		454,915

运营费用：
产品开发(1)		(127,038)		(152,911)		263		(279,686)
销售和市场营销(1)		(174,526)		(38,899)		2		(213,423)
一般事务和行政事务(1)		(25,045)		(23,380)		0		(48,425)
运营费用SBC（2）		(89)		(602)		0		(691)

总运营费用		(326,698)		(215,792)		265		(542,225)

营业利润/(亏损)		(289,335)		202,025		0		(87,310)

其他收入，净额								35,746
利息收入								45,222
汇兑差额								692

所得税前收入支出								(5,650)
所得税费用								(60,420)

持续经营净亏损								(66,070)

非持续经营业务的净收益								35,426

净亏损							$	(30,644)

F-31

目录表

注（1）：搜狐和畅游的折旧及摊销费用合计为美元 18.8百万美元和美元11.4在截至2023年12月31日的一年中，分别为100万美元。

附注（2）：“SBC”指以股份为基础的薪酬开支。


	截至2022年12月31日

	搜狐		畅游		对销		已整合

现金和现金等价物	$	466,976	$	230,845	$	0	$	697,821
应收账款净额		38,969		28,572		0		67,541
固定资产净额（1）		148,447		139,779		0		288,226
总资产(2)	$	1,891,414	$	2,572,768	$	(2,486,406)	$	1,977,776

注（1）：搜狐、畅游固定资产增加合计为美元4.61000万美元和300万美元1.0 截至2022年12月31日止年度，

注（2）：分部资产的抵销主要包括对子公司和合并VIE的长期投资以及对销搜狐与畅游之间的集团内部贷款。


	截至2023年12月31日

	搜狐		畅游		对销		已整合
现金和现金等价物	$	189,998	$	172,506	$	0	$	362,504
应收账款净额		32,673		38,945		0		71,618
固定资产净额（1）		137,820		131,238		0		269,058
总资产(2)	$	3,100,491	$	2,950,224	$	(4,168,617)	$	1,882,098

注（1）：搜狐、畅游固定资产增加合计为美元1.1百万美元和美元1.2在截至2023年12月31日的一年中，分别为100万美元。

注（2）：分部资产的抵销主要包括对子公司和合并VIE的长期投资以及对销搜狐与畅游之间的集团内部贷款。

5.	以股份为基础之补偿开支

搜狐（不包括福克斯视频）和畅游有激励计划，福克斯视频在2022年1月4日之前有激励计划，向董事会成员、管理层和其他关键员工授予股权奖励，包括股票期权和限制性股票单位。

以股份为基础的薪酬支出在截至2021年12月31日、2021年和2022年和2023年12月31日终了年度的成本和支出中确认如下(以千计)：


	截至2013年12月31日止的年度，
基于股份的薪酬费用	2021		2022		2023
收入成本	$	277	$	191	$	17
产品开发费用		3,904		2,026		156
销售和市场营销费用		166		128		26
一般和行政费用		4,231		2,594		509

	$	8,578	$	4,939	$	708

搜狐(不包括福克斯视频)、畅游和福克斯视频的股票奖励确认的股票薪酬支出如下(单位：千)：

F-32

目录表


	截至2013年12月31日止的年度，
基于股份的薪酬费用	2021			2022		2023
对于搜狐（不包括福克斯视频）的股权奖励	$	1,849		$	677	$	96
对于畅游股份奖励		7,773			4,262		612
福克斯视频分享奖		(1,044	)		0		0

	$	8,578		$	4,939	$	708

上表中的负数是由于

重新测量

薪酬支出以报告日期奖励的当时公允价值为基础。

曾经有过不是截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的资本化股份薪酬支出。

广告和促销费用

广告和促销费用计入销售和营销费用，并在发生时计入费用。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度，确认广告和促销费用

在……里面

综合全面收益表为#美元。138.31000万，$151.51000万美元和300万美元98.5分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

其他收入，净额

下表汇总了搜狐集团的其他收入/（支出）（单位：千）：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021			2022			2023
政府拨款		418			4,608			17,486
租金收入--来自搜狐自有物业(1)		10,427			10,025			7,530
短期投资收入		5,260			13,430			4,709
中国内地增值税和个人所得税的附加扣除退款		4,827			4,952			2,486
投资收益/(亏损)		6,352			(5,381	)		1,707
捐款		(1,565	)		(31	)		0
股权投资减值亏损（2）		(215	)		(11,954	)		(283	)
其他		3,912			1,994			2,111

	$	29,416		$	17,643		$	35,746

注（1）：搜狗以公平原则向搜狐租赁www.example.com互联网广场的办公空间，租期已届满

在……上面

2022年12月31日自2023年起，本公司已将整栋大楼出租予第三方租户。

注（2）：2022年第四季度，搜狐集团确认减值损失为美元，12.0 100万美元用于对第三方网络游戏开发商的股权投资。

8.	资产负债表组成部分（千美元）


	截至12月31日，
	2022		2023
应收账款净额
应收账款	$	81,453		83,762
信贷损失准备		(13,912)		(12,144)

	$	67,541		71,618

F-33

目录表


	截至12月31日，
	2022		2023
预付资产和其他流动资产
应收关连方之配对贷款（见附注9）	$	34,123	$	33,665
预付税金		11,468		17,183
预付收入分享费用		12,552		12,400
预付内容和许可证费用（1）		7,349		5,964
预付专业费用		1,999		1,970
第三方支付平台应收账款		1,711		1,144
预付租金押金		1,717		1,126
预付广告费和促销费		3,437		645
员工预付款		1,023		534
原始到期日为三个月或以下的银行存款的应收利息		430		447
预付办公室租金和设施费用		320		290
其他		6,964		6,603

	$	83,093	$	81,971


其他短期负债
应付关联方的等额贷款(见附注9)		34,123		34,123
于畅游的股份奖励（见附注18）		26,906		27,831
来自客户的存款		11,100		10,187
广告商的合同保证金		2,030		1,743
租赁负债		2,039		1,187
股本投资应付代价		707		695
与上海京茂清算有关的或有负债（2）		21,172		0
与上海京茂清算有关的其他应付款（3）		8,587		0
其他		7,868		5,716

	$	114,532	$	81,482

注（1）：畅游确认减值损失为美元5.8百万美元和美元2.02023年及2022年分别与内容及游戏许可证有关的预付及其他流动资产。

注（2）：或然负债指就上海京茂清盘而向第三方支付之估计潜在款项总额。或有负债的陈述金额反映了畅游根据ASC，截至2022年12月31日的最佳估计，

450-20.

于二零二三年八月，破产程序已获法院终结，而本公司须支付该等或然负债的可能性变得微乎其微。因此，畅游拨回了先前记录的或有负债，并将相同金额确认为出售收益。

注（3）：于2022年12月31日，其他应付款项中的所述金额指畅游在上海京茂清盘过程中作为上海京茂债权人从破产程序中收到的总额。2023年8月，随着法院完成破产程序，畅游撤销了该等应付款项，并确认了相同金额，并额外分派2000美元。5.22023年收到的1000万美元作为出售收益。


	截至12月31日，
	2022		2023
预收和递延收入
与以下项目有关的预收款：
品牌广告业务	$	2,696	$	2,527
网络游戏业务		5,636		3,050
其他业务		4,340		4,947

预收总额		12,672		10,524
递延收入		35,408		40,305

	$	48,080	$	50,829

F-34

目录表

关联方交易

根据搜狐与福克斯金融科技集团有限公司(“福克斯金融”，前身为“SoEasy互联网金融集团有限公司”)于2014年8月签订的一项协议，搜狐向福克斯金融科技集团有限公司(“Fox Financial”，前身为“SoEasy Internet Finance Group Limited”)投资了4.81000万美元和300万美元16.12014年8月和2015年4月，分别投资于福克斯金融。2016年2月，搜狐又投资了美元10.5福克斯金融(Fox Financial)的1.2亿美元。

畅游与福克斯金融的贷款安排

自2015年4月起，畅游的若干附属公司与福克斯金融的若干附属公司订立一系列贷款协议，据此，畅游的附属公司有权提取福克斯金融附属公司的港元或美元贷款，而福克斯金融的附属公司则有权提取等值的贷款

人民币计价

从畅游子公司贷款，以便利彼此的业务运作。所有贷款按固定利率计息，与贷款开始时的市场利率相若。

于2018年及2019年12月，畅游与福克斯金融订立多项补充协议，据此，于2018年12月31日及2019年12月31日的所有应计及未付利息均计入相应贷款本金。2019年1月，畅游向福克斯金融追加人民币贷款，使畅游未偿还本金额

人民币计价

截至2018年12月31日，福克斯金融向畅游提供的贷款等于福克斯金融向畅游提供的未偿还美元贷款本金额，乘以中国银行公布的2018年12月月人民币对美元的月平均汇率。

2019年12月，畅游与福克斯金融订立额外补充协议，据此，福克斯金融为其向畅游的还款义务提供担保，而畅游亦同样为其向福克斯金融的还款义务提供担保。根据这些补充协议，如果福克斯金融公司未能偿还，

人民币计价

10.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1

人民币计价

福克斯金融欠畅游的贷款本金和利息，反之亦然。如保证金金额不足以偿还适用的贷款本金和利息，则保证金将被要求由福克斯金融或畅游（视情况而定）补足，如在偿还贷款本金和利息后有盈余，剩余保证金将退还福克斯金融或畅游（视情况而定）。

贷款安排已于二零二零年十二月三十一日届满，且并无签订新补充协议。2021年5月，畅游通知福克斯金融，畅游拟行使补充协议项下的权利，动用保证金偿还福克斯金融欠畅游的人民币贷款本金及相应利息。截至本年报日期，畅游尚未收到Fox Financial的任何回应，因此，在审慎的情况下，畅游并未动用任何保证金。与此类贷款安排有关，截至2023年12月31日，搜狐集团在其合并资产负债表中记录了应收福克斯金融的贷款总额为美元。33.7 2000万美元的预付款和其他流动资产，以及应付福克斯金融的贷款，总额为2000万美元。34.1100万元作为其他短期负债。

10.

公允价值计量

金融工具的公允价值

第1级-反映活跃市场中相同资产或负债的报价(未调整)的可观察投入。

第二级—包括可直接或间接于市场观察的其他输入数据。

3级-市场活动很少或没有市场活动支持的不可观察的投入。

按公允价值计量的金融工具

下表列出了截至2022年12月31日的金融工具，按公允价值在公允价值层次内逐级计量(以千计)：

F-35

目录表


			报告日的公允价值计量使用
项目	自.起 12月31日， 2022		报价：在活跃的市场对于完全相同的客户资产 (1级)		意义重大其他可观察到的输入 (2级)		意义重大看不见输入量 (3级)
现金等价物	$	541,393	$	0	$	541,393	$	0
短期投资		473,624		0		473,624		0
公允价值易于确定的股权投资		3,208		3,208		0		0
长期定期存款		265,802		0		265,802		0

下表载列于2023年12月31日按公平值层级按公平值计量的金融工具（千）：


			报告日的公允价值计量使用
项目	自.起 12月31日， 2023		报价：在活跃的市场对于完全相同的客户资产 (1级)		意义重大其他可观察到的输入 (2级)		意义重大看不见输入量 (3级)
现金等价物	$	169,240	$	0	$	169,240	$	0
短期投资		597,770		0		597,770		0
债务投资		22,945		0		0		22,945
长期定期存款		388,613		0		388,613		0

现金等价物

搜狐集团的现金等价物主要包括原到期日为三个月或以下的定期存款和通知存款。现金等价物之公平值乃根据市场普遍利率厘定。本集团将使用普遍利率输入的估值技术分类为公平值计量的第二级。一般而言，于报告日期相同现金等价物于活跃市场并无报价。为厘定公平值，本集团使用贴现现金流量法及可观察输入数据（不包括相同资产及负债于活跃市场之报价、相同或类似资产或负债于不活跃市场之报价或可观察或可观察市场数据证实之其他输入数据）厘定公平值。

短期投资

搜狐集团的短期投资主要包括浮动利率金融工具投资和到期日为三个月至一年.根据《会计准则》第825号，对于与相关资产及定期存款表现挂钩的浮动利率金融工具投资，搜狐集团于初始确认日选择公允价值法，并按公允价值列账。公平值变动于综合全面收益表内反映为其他收入╱（开支）及利息收入。为估计公平值，本集团参考银行于各期末采用贴现现金流量法提供的报价回报率。本集团将使用该等输入数据的估值技术分类为公平值计量的第二级。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，搜狐集团对这些金融工具的投资为美元，597.81000万美元和300万美元473.6 百万，分别。浮动利率投资工具由中国大陆的商业银行发行，并与相关资产的表现挂钩。由于该等投资之到期日为一年内，故分类为短期投资。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，搜狐集团录得短期投资公允价值变动收益，4.71000万美元和300万美元13.4在综合全面收益表中分别为2,000,000美元。

长期投资

长期投资包括对上市公司、私人控股公司和有限合伙企业的债务投资和股权投资。

F-36

目录表

债务投资

ASC

825-10-25

允许所有实体在指定的选择日期选择按公允价值计量合资格项目（公允价值选择权）。

本集团按经常性基准根据公平值选择权计量债务投资。就优先股投资而言，公允价值采用反解法估算，该反解法要求考虑每类股权的权利和优先权，并求解与标的公司证券近期交易一致的总股权价值。该方法要求对标的公司可获得的未来结果、每种情况的概率、预期发生流动性事件的时间、波动性和无风险利率（第3级）作出假设。于2023年及2022年12月31日，债务投资的总账面值为

$22.91000万美元和零，分别。专家组认识到

公允价值变动收益0.82023年将达到100万。

股权投资

在ASU下

2016-01,

股本投资（根据权益会计法入账或导致被投资公司合并的投资除外）按公平值计入盈利计量，除非该等投资符合其他计量方法。

本集团按权益法计量权益投资，以及按公允价值计量无随时厘定公允价值的权益投资。

非复发性

确认减值费用的基准。于2023年及2022年12月31日，若干投资乃使用重大不可观察输入数据（第三级）计量，并考虑被投资公司的发展阶段、业务计划、财务状况、资金充足性及经营表现，于截至该日止年度，已产生减值开支并计入其他收入。本集团确认减值亏损为美元0.31000万美元和300万美元12.0分别为2023年和2022年公允价值不容易确定的投资。

使用权益法核算股权投资

投资于普通股或

实质上

本集团可对其施加重大影响但不拥有多数股权或控制权的实体的普通股，采用权益法，本集团调整投资的账面金额，并在投资日期后确认本集团应占被投资方收益或亏损的投资收益或亏损。本集团按权益法按公允价值于

非复发性

只有在确认减值费用的情况下才能使用。该小组将这些分类

非复发性

公允价值计量作为公允价值计量的第三级。

公允价值易于确定的股权投资

对于非合并实体的股权投资(使用权益会计方法入账的投资除外)，一般将通过收益按公允价值计量。

公允价值易于厘定的股权投资，以报告日活跃市场的报价为基础，采用市场法进行估值。本集团将使用这些投入的估值技术归类为公允价值计量的第一级。

公允价值不容易确定的股权投资

基于ASU

2016-01,

一个实体将能够选择在没有可随时确定公允价值的情况下记录股权投资，并且不按按成本减去减值的权益法计入，并根据同一发行人的相同或类似投资的有序交易中随后可见的价格变化进行调整。选择这一计量选择的实体将在当期收益中报告股权投资账面价值的变化。

如选择此计量方案，则当同一发行人的相同或相似投资的交易出现可见价格变动时，将须对股权投资的账面价值作出变动。实施指导意见指出，实体应作出“合理努力”，以确定已知或可以合理知晓的价格变化。当发现可观察到的价格变化时，小组使用反解法来

重新测量

投资的公允价值，并确定应记录为向上或向下调整的金额。反解法要求考虑每类股权的权利和优先权，并求解与标的公司证券最近交易一致的总股权价值。此方法要求对标的公司可获得的未来结果、每种情况的概率、预期发生流动性事件的时间、波动性及无风险利率作出假设。专家组将其分类为

非复发性

公允价值计量作为公允价值计量的第三层次。

F-37

目录表

长期的

定期存款

搜狐集团于初始确认日选择公允价值法，一年并随后以公允价值计入这些投资。公允价值变动反映在综合全面收益表中。搜狐集团将估值技术归类为公允价值计量的二级。

按公允价值非经常性基础计量的资产

下表列出了截至2022年12月31日和2023年12月31日在公允价值层级内按非经常性公允价值计量的资产(以千为单位)


			报告日的公允价值计量使用
项目	自.起 12月31日， 2022		报价：在不活跃的金融市场对于完全相同的客户资产 (1级)		重要的其他人可观察到的输入 (2级)		意义重大看不见输入量 (3级)
以预付款和其他资产录制的购买视频内容	$	2,263	$	0	$	0	$	2,263
无形资产净额		5,394		0		0		5,394
商誉		47,415		0		0		47,415


			报告日的公允价值计量使用
项目	自.起 12月31日， 2023		年报价：活跃的市场对于完全相同的客户资产 (1级)		重要的其他人可观察到的输入 (2级)		意义重大看不见输入量 (3级)
以预付款和其他资产录制的购买视频内容	$	261	$	0	$	0	$	261
无形资产净额		2,226		0		0		2,226
商誉		47,163		0		0		47,163

无形资产

无形资产主要包括许可游戏的经营权、购买的视频内容、域名和商标、计算机软件和开发的技术。见附注14--无形资产净额。

商誉

商誉指收购价超出业务合并所收购可识别资产及负债公平值之差额。见附注13—商誉。

短期应收账款和应付账款

应收账款及其他流动资产乃由于其短期性质而账面值与公平值相若之金融资产。短期应付账款、应计负债及其他短期负债乃指因其短期性质而账面值与公允价值相若之金融负债。

长期应付款

长期应付账款主要由长期其他应付款组成。

F-38

目录表

长期其他应付款是

金融

账面价值接近公允价值的负债。在畅游计划修改后，长期其他应付款项还包括期权持有人服务期间的应计负债，固定价格为#美元。5.39每股畅游A类普通股。见附注18-搜狐有限公司股东权益。

11.

租契

本集团已订立营运租赁协议，主要针对位于中国内地的写字楼，租期于2023年至2026年期间届满。于租赁开始时，通过评估安排是否转让已确认资产的使用权，以及本集团是否从该资产获得几乎所有经济利益并有能力指导该资产的使用，来确定安排是否为租赁或包含租赁。经营租赁资产及负债计入本集团综合资产负债表。这个

使用权

资产计入其他资产，经营租赁负债的当期部分计入其他短期负债，长期部分计入其他长期负债。本集团已选择不在综合资产负债表内确认年期为12个月或以下的租赁资产及租赁负债。

经营租赁资产及负债按租赁开始日未来租赁付款的现值确认。本集团采用递增借款利率厘定未来租赁付款的现值，因为大部分租约所隐含的利率并不容易厘定。本集团估计每项租赁资产的递增借款利率，是基于本集团在类似经济环境下按类似期限按抵押基准借款相当于租赁付款的金额所产生的利率。

若干租赁协议载有选择权，让本集团按本集团与出租人同意的期限续订租约，或选择在到期日之前终止租约。本集团考虑可由本集团全权酌情选择的这些方案，以厘定

以租代租

基础。本集团的租赁协议一般不包含任何剩余价值担保或重大限制性契诺。本集团的若干租约包含免费或递增的租金支付条款。经营租赁费用在租赁期内以直线法确认。

本集团的租赁协议一般包含租赁及

非租赁

组件。

非租赁

构成部分主要包括维修费和水电费。本集团已确定独立租约及

非租赁

构成部分，根据租赁协议中规定的条款在构成部分之间分配合同对价，并将租赁构成部分与

非租赁

组件。租赁安排下的付款主要是固定的，没有可变付款。

经营租赁费用的构成如下(以千计)：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2022		2023
经营租赁费用	$	2,737	$	2,383
短期租赁费用		83		307

经营租赁总费用	$	2,820	$	2,690

与租赁有关的补充现金流信息如下(以千计)：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2022		2023
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
来自经营租赁的经营现金流	$	2,788	$	2,314


	截至2013年12月31日止的年度，
	2022		2023
使用权以租赁负债换取的资产：
经营租约	$	126	$	3,114

下表呈列与经营租赁有关的补充资产负债表资料（千）：


	截至2013年12月31日的一年，
资产：	2022		2023
经营租赁使用权资产	$	2,479	$	3,348

负债：
流动租赁负债		2,039		1,187
非当前租赁负债		340		2,130

经营租赁负债总额	$	2,379	$	3,317

F-39

目录表

截至2023年12月31日，经营租赁项下租赁负债的到期日如下(单位：千)：


2024	$	1,314
2025		1,274
2026		1,013
2027		0
2028		0
此后		0

未来租赁支付总额		3,601
减去：推定利息		284

租赁负债现值合计	$	3,317

截至2023年12月31日，在租赁负债中确认的经营租赁的加权平均剩余租赁期限为2.7五年，加权平均贴现率为4.8%。截至2023年12月31日，已订立但条款尚未开始的租赁负债为#美元。1.8百万美元。

12.

固定资产

下表汇总了搜狐集团的固定资产(单位：千)：


	截至2013年12月31日，
	2022		2023
写字楼	$	367,296	$	361,172
计算机设备和硬件		110,416		91,183
租赁权和建筑改进		34,212		33,704
办公家具		6,301		5,374
车辆		3,085		2,957

固定资产，毛数		521,310		494,390
累计折旧		(233,084)		(225,332	)

固定资产，净额	$	288,226	$	269,058

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，固定资产折旧开支为美元。16.61000万，$20.01000万美元和300万美元23.5分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

13.

商誉

按分部划分的商誉账面价值变动情况如下(以千计)：


	搜狐			畅游			总计

截至2021年12月31日的余额

商誉		70,800			180,543			251,343

累计减值损失		(32,246	)		(170,286	)		(202,532	)


	$	38,554		$	10,257		$	48,811


2022年的交易量

外币折算调整		(1,396	)		0			(1,396	)


截至2022年12月31日的余额	$	37,158		$	10,257		$	47,415


截至2022年12月31日的余额

商誉		69,404			180,543			249,947

累计减值损失		(32,246	)		(170,286	)		(202,532	)


	$	37,158		$	10,257		$	47,415


2023年交易

外币折算调整		(252	)		0			(252	)


截至2023年12月31日的余额	$	36,906		$	10,257		$	47,163


截至2023年12月31日的余额

商誉		69,152			180,543			249,695

累计减值损失		(32,246	)		(170,286	)		(202,532	)


	$	36,906		$	10,257		$	47,163

F-40

目录表

搜狐板块下有一个报告单位，即搜狐报告单位。畅游分部之报告单位包括畅游网络游戏业务及www.example.com网站。畅游网络游戏业务是畅游分部中唯一一个有商誉的报告单位。

截至2023年10月1日，搜狐集团在报告单位层面对商誉进行减值测试。

对于搜狐报告单位，管理层认为量化评估是适当的，将报告单位的估计公允价值与其相应的账面净值进行比较。管理层采用收益法及市场法估计搜狐报告单位的公允价值。收益法考虑多项因素，包括预期未来现金流量、收益增长率、贴现率及盈利能力。市场法根据从事类似业务的可比公司的市场数据考虑盈利乘数。采用收入法厘定之公平值会与可比较市场数据进行比较及对账（如有需要）。搜狐报告单位的公允价值还包括不需要用作营运资金的现金以及搜狐报告单位为产生租金收入而持有的房地产的公允价值。拥有及出租予他人之房地产之公平值乃采用收入法厘定，主要假设包括现有及预期租赁合约之租金收入及可比较房地产之市场收益率。如果租金收入减少及╱或市场收益率增加，该房地产的公允价值以及搜狐报告单位的公允价值将减少。商誉减值评估对有关该等因素的估计（尤其是该房地产的公平值）较为敏感。

就畅游网络游戏报告单位而言，管理层认为量化评估是适当的，将报告单位的估计公平值与其相应的账面净值进行比较。管理层采用收入法及市场法估计畅游网络游戏报告单位的公允价值。收益法考虑多项因素，包括预期未来现金流量、收益增长率、贴现率及盈利能力。市场法根据从事类似业务的可比公司的市场数据考虑盈利乘数。畅游网络游戏报告单位的公允价值亦包括畅游持有的非经营性资产净值。采用收入法厘定之公平值会与可比较市场数据进行比较及对账（如有需要）。

如果搜狐集团减少/增加，

%与该等因素有关的假设之一，而所有其他假设维持不变，则各报告单位的公平值不会受到重大影响，仍将高于其账面值。于厘定两个报告单位估计公平值的合理性时，亦考虑了搜狐集团的市值。

于2023年及2022年12月31日，管理层得出结论认为，搜狐报告单位及畅游网络游戏报告单位的公允价值均超过其账面值，表明两个报告单位的商誉均未减值。

14.

无形资产，净额


	截至2022年12月31日
项目	毛收入账面金额		积累摊销			累计减损			网络账面金额

购买的视频内容	$	71,753	$	(49,920	)	$	(20,885	)	$	948
获得许可的游戏的经营权		56,283		(39,638	)		(12,728	)		3,917
域名和商标		24,867		(9,752	)		(15,110	)		5
计算机软件		11,832		(11,308	)		0			524
发达的技术		8,212		(869	)		(7,343	)		0
其他		2,743		(905	)		(1,838	)		0

总计	$	175,690	$	(112,392	)	$	(57,904	)	$	5,394

F-41

目录表

摊销

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，无形资产摊销为#美元13.6百万，$11.31000万美元和300万美元12.5分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

截至2023年12月31日，未来期间的摊销费用估计如下：


截至2013年12月31日的年度，	(以千为单位)
2024	$	1,841
2025		363
2026		22
2027		0
2028		0
此后		0

预计摊销费用总额	$	2,226

15.

课税

所得税

开曼群岛税

搜狐公司，特拉华州的一家公司，于2018年5月31日解散，搜狐有限公司，一家开曼群岛的公司，在紧接搜狐公司解散之前是搜狐公司的直接全资子公司，取代搜狐公司成为

顶级，

搜狐集团的上市控股公司。根据开曼群岛现行税法，搜狐有限公司无需就其收入或资本利得缴税，搜狐有限公司向其股东支付股息将不会征收开曼群岛预扣税。

香港税项

本集团在香港注册成立的附属公司在香港须缴纳利得税，税率为16.5截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止各年度的百分比。

F-42

目录表

中国大陆所得税

搜狐集团的大部分子公司和VIE都位于中国大陆，并在中国大陆缴纳所得税。这些总部位于中国大陆的子公司和VIE承担着搜狐集团的几乎所有业务，并创造了搜狐集团的大部分收入或亏损。中国内地一般征收的所得税税率为25%

对所有企业，但给予HNTE和软件企业税收优惠。

在税收优惠下，跨国公司可享受以下所得税税率：15%，但需要

重新申请

每三年一次。在此期间

三年

r在此期间，高非专利技术人员必须每年进行一次资格自我审查，以确保其符合高非专利技术人员标准，并有资格获得 15当年的优惠税率为%。如果HNTE在任何一年都不符合HNTE资格标准，企业不能享受15%的优惠税率，必须改用常规税率25%所得税税率。

中国大陆所得税法及相关实施条例规定，软件企业有权从其第一个盈利年度开始两年的所得税减免，

%降至

12.5

%为其后三年。希望享有软件企业资格的企业必须每年进行一次自我评估，以确保其符合资格标准，并向中国工业和信息化部及相关税务机关提交所需证明文件，方可使用优惠所得税率。该等企业将每年接受有关监管机构评估，以确定其是否有权使用相关优惠所得税率。在优惠税收待遇年度内，企业使用优惠所得税税率，但有关部门认定其不符合适用的资格标准的，有关部门可以撤销该企业的软件企业资格。

符合HNTE资格的主要实体

截至2023年12月31日，搜狐集团的下列主要实体符合高非企业资格，并有权按以下税率缴纳所得税： 15%.

Gamease、AmazGame、搜狐传媒、广州千军

重新应用

并分别于2023年10月、2023年10月、2023年11月及2023年12月获得批准。他们有权在2023年至2025年继续享受符合高非TEs资格的优惠税率，并将需要

重新申请

在2026年获得HNTE资格。

Gamespace、畅游创想和搜狐新动力在2022年至2024年期间获得了HNTEs资格，并将需要

重新申请

在2025年获得HNTE资格。

视频天津和搜狐互联网在2021年至2023年获得HNTEs资格，并将需要

重新申请

在2024年获得HNTE资格。

美国企业所得税

搜狐，它的前身是

顶级

2018年5月31日，上市的搜狐集团母公司被解散和清算。搜狐是特拉华州的一家公司，其应纳税所得额应缴纳美国联邦企业所得税，税率为212017年12月31日之后及以下的应课税年度的%35%为前纳税年度。美国联邦税法于2017年12月22日签署成为法律，通常被称为“减税和就业法案”（“美国TCJA”），通过降低最高法定美国联邦企业所得税率，其中包括： 35%至212017年12月31日之后开始的应税年度的%；限制和/或消除许多商业扣除；将美国迁移到部分领土税收制度，

一次性

对某些外国子公司以前递延的海外收益进行当然视为汇回的通行费；受某些限制的限制，一般取消对来自外国子公司的股息征收的美国企业所得税；并对某些海外收益规定新的税收。

与美国TCJA有关的通行费处理

非美国

子公司，由减少#美元抵消4由于美国TCJA，美国递延所得税的负债为1.6亿美元。搜狐集团将暂定的通行费金额$219在截至2018年9月30日的季度的中期财务报表中，依赖于SAB 118。

F-43

目录表

2018年第四季度，搜狐集团管理层

重新评估

美国TCJA通行费对搜狐集团的影响管理层认为，基于技术优势，搜狐集团没有通行费责任的税务状况更有可能保持下去。该集团确认了一项税收优惠，数额为#美元。771000万美元，这是管理层确定在与美国国税局达成和解后可能实现的最大金额超过50%。因此，截至2018年12月31日，搜狐集团有一笔未确认的税收优惠，金额为美元。142 2018年第四季度确认的税收优惠与管理层先前估计的通行费之间的差额。截至2023年12月31日，估计数保持不变。

此外，搜狐集团还计提了2000万美元，

百万，

$81000万美元和300万美元13 年内未确认税务优惠的利息，

2021,

2022年和2023年。

所得税费用构成

Sohu.com 开曼群岛政府并无征收其他可能对www.example.com Limited构成重大影响的税项。

所得税前收入的构成如下(以千计)：


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021			2022		2023

所得税费用前收入/(亏损)
中国大陆业务收入/（损失）	$	153,708		$	37,146	$	(22,560)
来自…的收入/(亏损) 非中国内地业务		(22,141	)		3,459		16,910

持续经营收入/(亏损)所得税前支出总额	$	131,567		$	40,605	$	(5,650)

适用于中国大陆业务的所得税费用
当期税额	$	31,089		$	27,735	$	22,701
递延税金		26,207			22,524		24,728

适用于中国大陆业务的所得税费用小计		57,296			50,259		47,429
非中国内地所得税费用		4,817			7,534		12,850
非中国内地预扣税费用		183			153		141

持续经营的所得税支出总额	$	62,296		$	57,946	$	60,420

2023年，其中60.4所得税支出总额，百万美元47.4100万美元来自中国大陆的税收，主要来自应计的常规所得税支出#美元。36.8百万美元，以及$132000万美元用于美国企业所得税，主要来自未确认税收优惠的应计利息。

2022年，其中57.91000万所得税总支出，$50.3700万美元来自中国大陆的税收，主要来自应计的常规所得税支出#美元。46.62000万美元，和美元81.6亿美元用于美国企业所得税，主要原因是一项未确认的税收优惠的应计利息。

2021年，62.31000万所得税总支出，$57.3700万美元来自中国大陆的税收，主要来自应计的常规所得税支出#美元。48.42000万美元，和美元51.6亿美元用于美国企业所得税，主要原因是一项未确认的税收优惠的应计利息。

F-44

目录表

本集团可获得的所得税豁免和减免的综合影响如下(除每股数据外，以千计)：


	截至2013年12月31日的一年，
	2021		2022			2023

免税期效应	$	1,635	$	(6,282	)	$	(18,961	)
基本每股净收益/(亏损)效应		0.04		(0.18	)		(0.56	)

实际税率

中国大陆对所有企业普遍征收25%的所得税税率，但对HNTE和软件企业给予税收优惠。

美国TCJA大幅修改了美国国内收入法，其中包括将美国法定的联邦企业所得税税率从

35%至21%

在2017年12月31日之后的纳税年度内；限制和/或取消许多商业扣减；将美国迁移到地区税制，对某些外国子公司以前递延的外国收益进行当然视为汇回的一次性通行费；受某些限制的限制，一般取消对外国子公司股息的美国企业所得税；并对某些外国收益规定新的税收。

以下是法定税率与本集团实际税率之间的对账。2021年、2022年和2023年，法定税率代表中国大陆法定税率25%。该表并未反映任何与使用费有关的应计项目。请参阅“

美国企业所得税

“和”

与美国TCJA相关的通行费的处理

”


	截至2013年12月31日的一年，
	2021			2022			2023

法定利率：		25	%		25	%		25	%
适用于子公司和合并VIE的免税期的影响(1)		(1	%)		15	%		(335	%)
适用于子公司和合并VIE的法定税率的税收差异		3	%		0	%		44	%
预提税金的效果		19	%		56	%		(331	%)
递延税项资产估值准备变动		31	%		116	%		(1,077	%)
研发超扣除（2）		(19	%)		(85	%)		737	%
其他		(14	%)		(3	%)		95	%

		44	%		124	%		(842	%)

注（1）：经常性的变化 25%

2021年及2022年畅游的子公司及VIE作为软件企业享有的所得税税率至优惠所得税税率已计入上表“子公司及合并VIE适用的免税期影响”。

注（2）：根据中国大陆于2022年9月颁布并于2022年10月1日至2022年12月31日适用的法规，额外研发费用符合资格从应课税所得额中扣除。

中国大陆股息预扣税

在中国大陆的外商投资企业向其在中国大陆境外的直接控股公司分配股息，受 10%预扣税。倘中国大陆与外国控股公司之司法权区订有税务协定，则可适用较低之预扣税税率。举例来说，香港的控股公司将受 5根据中国大陆与香港特别行政区关于"对所得避免双重征税和防止偷漏税"的安排，如该控股公司被视为

非中国

内地居民企业，并持有至少25中国大陆外商投资企业派发股息的股权的%，须经中国大陆地方税务机关批准。然而，倘香港控股公司根据适用的中国大陆税务法规不被视为该等股息的实益拥有人，则该等股息将继续按预扣税税率计算 10%.

根据畅游的股息政策，畅游在中国大陆的所有子公司（不包括畅游VIE及其子公司）将能够在未来期间将其累计可用和未分配收益分配给其海外直接母公司。截至2023年12月31日，搜狐集团已计提与畅游相关的递延税项负债，金额为

$253.5 中国大陆预扣税款为百万美元。

F-45

目录表

搜狐集团目前不打算让其任何中国大陆子公司或VIE将该等子公司或VIE的任何未分配利润分配给其海外直接母公司，而是打算将该等利润永久再投资于其中国大陆业务。截至2023年12月31日，来自中国大陆子公司及VIE的未分配利润总额为

$497.6

100万美元，未确认的税务负债为

$49.81000万美元。

中国大陆增值税

自2016年5月1日起，搜狐集团的所有收入均需缴纳增值税。为记录应付增值税，本集团采用净额呈列法，按增值税与销项增值税之间的差额（按税率 6%

或

以及可用的增值税（按适用于供应商的税率计算）。

递延税项资产和负债

本集团递延税项资产和负债的重要组成部分包括以下各项(以千计)：


	截至12月31日，
	2022			2023

递延税项资产：
经营净营业亏损	$	321,230		$	367,024
应计花红和佣金		4,724			3,475
无形资产转让		337			237
其他		9,938			9,472

递延税项资产总额		336,229			380,208
减去：估值免税额		(320,589	)		(371,532	)

递延税项净资产	$	15,640		$	8,676


递延税项负债
股息预提税金	$	(239,013	)	$	(253,482	)
其他		(8,800	)		(8,033	)

递延税项负债总额	$	(247,813	)	$	(261,515	)

递延税项资产净额于综合资产负债表内其他资产项下入账。截至2023年12月31日，本集团来自中国大陆实体的净经营亏损约为美元2.3100亿美元可用于抵销未来所得税净利润。本集团预计，根据其对该等中国大陆实体经营表现的估计，该等经营亏损净额很可能无法动用；因此，359.1由经营亏损净额产生的递延税项资产中，百万元由估值拨备抵销。

下表列出了列报年度递延税项资产估值免税额的变动情况(以千计)：


	在截至的第一年中， 12月31日，
	2021		2022		2023

期初余额	$	326,755	$	289,097	$	320,589
本年度拨备		45,787		69,087		60,554
年度收入		(91,019)		(12,844)		(4,134)
外币折算调整		7,574		(24,751)		(5,477)

期末余额	$	289,097	$	320,589	$	371,532

2023年，11.1中国大陆前几年产生的净经营亏损超过百万美元。根据中国国家税务总局于2018年8月发布的公告，不符合高非科技企业资格的实体的经营亏损净额如未动用，将于2024年至2028年到期，而符合高非科技企业资格的实体的经营亏损净额将于2033年到期。估值拨备拨回亦由于所得税税率变动对取得优惠税率的影响所致。

F-46

目录表

不确定的税收状况

下表概述本集团于2021年1月1日至2023年12月31日的未确认税务利益（千）：


	截至2013年12月31日，
	2021		2022			2023

期初余额	$	188,760	$	193,918		$	200,228
与上一年税收状况有关的增加		4,827		7,534			12,850
外币折算调整		331		(1,224	)		(219	)

期末余额	$	193,918	$	200,228		$	212,859

于二零二三年、二零二二年及二零二一年的增加主要由于就未确认税务利益确认利息所致。

本集团可能接受审查的主要司法权区包括中国大陆及美国。一般而言，中国大陆税务机关最多有五年（在某些情况下最多有十年），而美国国税局最多有三年（在某些情况下最多有六年）审查本集团的税务申报。美国国税局对本集团有关收费未确认税务优惠的申报进行审查的剩余期间预计约为两年。所有这些相关的纳税年度对搜狐集团来说都是开放的。

16.

承付款和或有事项

承付款

下表载列本集团于2023年12月31日的承担（千）：


	2024		2025		2026		2027		2028		此后		总计付款必填项
游戏授权内容的版税和支出	$	15,224		1,412		1,059		0		0		0		17,695
购买内容和服务		8,029		290		23		0		0		0		8,342
购买带宽		7,021		40		14		8		0		0		7,083
经营租赁义务		3,512		1,083		981		0		0		0		5,576
其他		295		0		0		0		0		0		295

所需的总付款	$	34,081		2,825		2,077		8		0		0		38,991

诉讼

搜狐集团是其业务中日常和附带的各种诉讼事项的一方。当可能出现不利结果且损失金额能够合理估计时，搜狐集团记录负债。搜狐集团定期评估可能影响先前应计负债金额的诉讼事项发展，并作出适当调整。管理层相信，因目前未决法律诉讼而可能产生的对搜狐集团的总负债不会对本集团的业务、经营业绩、财务状况和现金流量造成重大不利影响。截至2023年12月31日，搜狐和畅游无重大诉讼或有事项。

中国大陆法律法规

搜狐集团经营所在的中国大陆市场构成若干宏观经济及监管风险及不确定性。这些不确定性延伸到在中国大陆经营互联网业务以及开展品牌广告、网络游戏和其他服务的能力。中国大陆的经济历史上一直是受政府计划和配额约束的计划经济，在某些方面，已经过渡到更加市场化的经济。此外，电信、信息和媒体行业仍然受到高度监管。目前，限制已经到位，但不清楚搜狐集团等外资实体可以在这些行业的哪些领域开展业务。中国大陆的监管机构可能会发布新的法律或对现行法律的新解释，以监管电信、信息和媒体等领域。搜狐集团在中国大陆的法律结构和业务范围可能会受到限制，这可能会导致其在中国大陆开展业务的能力受到限制。与中国大陆法律有关的某些风险可能会影响搜狐集团的VIE结构，在附注17—VIE中讨论。

F-47

目录表

监管风险亦包括中国大陆税务机关对现行税法的解释，包括若干优惠税务待遇的适用性。

搜狐集团的销售、采购和费用交易一般以人民币计值，其大部分资产和负债以人民币计值。人民币不可自由兑换为外币。在中国大陆，法律规定外汇交易只能由授权金融机构进行。本公司在中国大陆的附属公司以人民币以外的货币进行汇款时，可能需要提供若干证明文件以进行汇款。

17.争相散发

背景

中国大陆的法律法规禁止或限制外国人拥有搜狐集团在中国大陆从事或可被视为从事的增值电信服务、互联网出版、在线新闻信息服务、在线视听传输、在线游戏和某些其他商业活动的公司。因此，搜狐集团通过VIE在中国大陆开展若干业务和业务。搜狐集团在其合并财务报表中合并本集团为主要受益人的所有VIE。

VIE整合在搜狐集团内

搜狐集团采纳了ASC 810对VIE的指导意见，该指导意见要求VIE由其拥有控股财务权益的实体的主要受益人合并。管理层评估了搜狐集团与VIE之间的关系，其进行了大部分业务，以及与VIE之间的合同安排的经济利益流。就该等评估而言，管理层亦考虑到以下事实：由于与搜狐集团合并的VIE订立的合约安排，其控制该等VIE的股东于该等VIE的投票权，以及任何该等VIE（如其拥有一间或多间全资附属公司，亦为搜狐集团合并、持有及控制的VIE）， 100该等附属公司股东于该等附属公司的表决权权益的%，即使该等附属公司本身并非与搜狐集团订立的任何VIE合约的一方。根据该等评估，管理层得出结论，搜狐集团持有搜狐集团合并的所有VIE的控股财务权益，原因是搜狐集团有权指导对该等VIE的经济表现影响最大的活动，并有权收取可能对该等VIE具有重大意义的经济利益，因此，搜狐集团是所有这些VIE的主要受益者，并根据ASC 810的规定，必须合并所有VIE。

所有合并的VIE均在中国大陆注册成立和运营，主要VIE直接或间接由搜狐集团董事长兼首席执行官张博士或以下所述的搜狐集团其他行政人员和员工所有。合并VIE的资本由搜狐集团通过向张博士及其他行政人员和员工提供的贷款提供，并最初记录为向关联方提供的贷款。该等贷款于综合入账时就会计目的与可变权益实体之资本对销。

根据与搜狐集团签订的合同协议，如中国大陆法律法规允许，或如不允许，于本集团要求时随时向本集团指定人提供贷款，以偿还未偿还贷款。合并VIE的所有表决权均转让予搜狐集团，本集团有权指定合并VIE的所有董事及高级管理人员，并有义务承担合并VIE的亏损。张博士及搜狐集团及若干实体的其他行政人员及雇员（即属合并VIE股东）已将其于合并VIE的股份质押为贷款的抵押品。截至2023年12月31日，该等贷款总额为美元，11.1百万美元。

根据其与合并VIE的合约安排，搜狐集团有权指导VIE的活动，并可将资产自由转出VIE，而不受任何限制。因此，本集团认为，除VIE的注册资本及法定储备外，并无合并VIE的资产仅可用于清偿VIE的债务。截至2023年12月31日，合并VIE的注册资本及法定储备总额为美元。32.6万由于所有合并VIE均根据《中华人民共和国公司法》（“公司法”）注册成立为有限责任公司，因此合并VIE的债权人对合并VIE的任何负债并无追索权。目前并无合约安排要求搜狐集团向合并VIE提供额外财务支持。由于搜狐集团主要通过合并VIE在中国大陆开展若干业务，本集团日后可能酌情提供有关支持，这可能使本集团面临亏损。

F-48

目录表

以下为搜狐集团内主要VIE概要：

主要注册企业及其附属公司的基本资料

高世纪

High Century于2001年成立。截至2023年12月31日，本集团董事会主席兼首席执行官张伟博士与本集团雇员之一魏立，

80%和20分别拥有该实体的%权益。

恒达益通

恒达易通于2002年注册成立。截至2023年12月31日，Charles Zhang博士和Wei Li在 80%和20分别拥有该实体的%权益。

搜狐互联网

搜狐互联网成立于2003年。截至2023年12月31日，高世纪举行了 100此实体的%权益。

游戏机

Gamease成立于2007年。截至2023年12月31日，高世纪举行了 100此实体的%权益。

东林

东林于2010年注册成立。截至2023年12月31日，搜狐互联网举办 100此实体的%权益。

关友游戏空间

观游游戏空间成立于2010年。截至2023年12月31日，北京畅游之星数码科技有限公司，（“畅游之星”） 100%

对这个实体的兴趣。畅游首席执行官陈德文和集团员工王耀斌举行了

50%和50分别于畅游之星持有%权益。

上海洲际交易所

搜狐集团于2010年开始整合上海ICE。截至2023年12月31日，Gamease举行了 100此实体的%权益。

天津金湖

天津金湖于2011年注册成立。2022年12月12日，天津金湖的两名名义股东（均为搜狐集团员工）将其在天津金湖的全部股权转让给高世纪；此前视频天津与天津金湖与两名名义股东之间的所有VIE合同安排均已终止；高世纪成为天津金湖的直接股东。 100%家长。截至2023年12月31日，高世纪举行了 100此实体的%权益。

聚焦互动

Focus Interactive于2014年成立。截至2023年12月31日，恒达易通持有 100该实体的股权的%。

广州千骏

搜狐集团于2014年开始整合广州千军。截至2023年12月31日，天津金湖举行了 100此实体的%权益。

F-49

目录表

财务信息

搜狐集团合并VIE（包括该等VIE的子公司）的以下财务信息已纳入随附的合并财务报表（单位：千）：


	截至12月31日，
	2022		2023
资产：
现金和现金等价物	$	21,732	$	6,665
受限现金		1,838		1,412
短期投资		4,604		18,743
应收账款净额		38,622		32,953
预付资产和其他流动资产		13,934		5,514
集团内部子公司应收账款		594,099		502,353

流动资产总额		674,829		567,640

固定资产，净额		352		203
其他非当前资产		53,450		48,538

总资产	$	728,631	$	616,381


负债：
应付帐款	$	10,909	$	7,916
应计负债		37,946		28,525
预收和递延收入		40,948		43,958
其他流动负债		22,514		19,484
集团内应付子公司款项		402,546		283,083

流动负债总额		514,863		382,966

长期纳税义务		13,242		13,021
递延税项负债		549		0
其他非当前负债		1,436		1,445

总负债	$	530,090	$	397,432


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021		2022		2023
收入：
第三方收入	$	664,823	$	591,480	$	477,202
集团内部收入		21,488		27,914		13,283

总收入		686,311		619,394		490,485
收入成本：
第三方收入成本		81,725		96,603		55,227
集团内部收入成本		136,221		104,883		86,435

收入总成本		217,946		201,486		141,662
运营费用：
第三方运营费用		72,126		72,911		44,059
集团内部运营费用		366,762		329,226		282,812

总运营费用		438,888		402,137		326,871
持续经营净收益		35,805		2,691		23,879
非持续经营的净亏损		(47,924)		0		0

F-50

目录表


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021			2022			2023
经营活动的现金流：
与第三方交易提供的现金净额	$	541,172		$	448,936		$	409,762
与集团内部实体交易所用现金净额		(505,553	)		(445,660	)		(382,593	)

持续经营活动提供的现金净额		35,619			3,276			27,169
用于非连续性经营活动的现金净额		(1,789	)		0			0

经营活动提供的净现金		33,830			3,276			27,169

投资活动产生的现金流：
与第三方交易所用现金净额		(23,887	)		(5,421	)		(14,922	)
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		(140,671	)		72,497			73,894
持续投资活动提供/(用于)的现金净额		(164,558	)		67,076			58,972

非持续投资活动提供的现金净额		12,116			0			0

投资活动提供/(用于)的现金净额		(152,442	)		67,076			58,972

融资活动的现金流：
与集团内实体的交易提供/（用于）现金净额		111,888			(79,209	)		(101,611	)

持续融资活动提供/(用于)的现金净额		111,888			(79,209	)		(101,611	)
用于非连续性融资活动的现金净额		(9,131	)		0			0

融资活动提供的/(用于)的现金净额		102,757			(79,209	)		(101,611	)

目前有效的重大协议摘要

以下是截至2023年12月31日及本报告日期，搜狐集团主要中国大陆子公司和主要合并VIE及其代理人股东之间的协议摘要：

子公司、合并VIE和指定股东之间的协议

贷款及股权质押协议

搜狐传媒与High Century股东之间的协议：该协议规定向High Century的股东提供贷款，用于向High Century的注册资本出资，以换取High Century的股权，股东将这些股权质押给搜狐传媒作为贷款的担保。该协议包括授权书，授权搜狐传媒指定被提名者代表High Century的股东就High Century将采取的所有行动采取行动。根据协议，股东将以空白方式转让其在High Century的股权，该转让由搜狐集团法律部门持有，并可能在搜狐传媒的选举中完成并生效。

贷款及股权质押协议

焦点香港与恒达易通股东之间的协议：该协议规定向恒达易通股东提供贷款，供其向恒达易通注册资本出资，以换取恒达易通股权，股东将该等股权质押予福克斯香港作为贷款的抵押。该协议包括授权书，赋予焦点香港权力委任被提名人代表恒大易通股东就恒大易通将采取的所有行动行事。根据该协议，股东以空白方式签署其于恒大易通的股权转让，该等股权由搜狐集团的法律部门持有，并可能在Focus HK的选择下完成和生效。

贷款协议和股权质押协议

在AmazGame和Gamease唯一股东之间，以及Gamesspace和冠友游戏空间的唯一股东之间。贷款协议规定，向游戏易和冠友游戏空间各自股东提供贷款，供股东向游戏易和冠友游戏空间的注册资本出资，以换取100游戏空间和冠友游戏空间的%股权。这些贷款是免息的，可以按需偿还，但股东只能通过向AmazGame和Gamesspace转让其在Gamease和冠友游戏空间的股权来偿还贷款。根据股权质押协议，Gamease及冠友游戏空间各自的股东分别向AmazGame及Gamesspace质押彼等于Gamease及冠友游戏空间的股权，以确保其于贷款协议项下的责任得以履行，以及Gamease及冠友游戏空间于各项贷款协议项下对AmazGame及Gamesspace的责任得以履行

VIE相关

协议。如果股东违反了他们在任何

VIE相关

协议(Gamease‘s或Guanyou游戏空间违反其在各种适用的

VIE相关

协议将被视为其股东违反其义务)，包括股权质押协议，AmazGame和Gamesspace有权根据适用的股权质押协议行使其作为受益人的权利，包括各自股东作为Gamease或冠友游戏空间股东拥有的所有权利。

股权购买权协议

在AmazGame、Gamease和Gamease的唯一股东之间，在Gamespace、Guanyou Gamespace和Guanyou Gamespace的唯一股东之间。根据该等协议，AmazGame及Gamespace有权随时行使（倘根据中国大陆法律合法），向Gamease及Guanyou Gamespace各自股东购买其于Gamease及Guanyou Gamespace之全部或任何部分股权，购买价相等于其对Gamease及Guanyou Gamespace注册资本之初始出资。

F-51

目录表

授权书

由Gamease的唯一股东支持AmazGame和由冠友游戏空间的唯一股东支持游戏空间执行，期限为10好几年了。这些授权书使AmazGame和Gamesspace各自的董事会有权指定被提名人，代表各自的股东就GameaseGAMESPACE和冠友游戏空间将要采取的所有行动采取行动。

业务运营协议

在AmazGame、Gamease和游戏空间中，冠友游戏空间和冠友游戏空间是唯一股东。这些协议规定了AmazGame和游戏空间有权控制Gamease和冠友游戏空间(视具体情况而定)的行为，以及Gamease和冠友游戏空间各自的股东。每份协议的期限为10好几年了。

附属公司与合并VIE之间的业务安排

搜狐集团很大一部分业务是通过搜狐集团合并的VIE进行的，这些VIE为搜狐集团带来了很大一部分收入。为使搜狐集团能够从VIE获得该等收入，以及（如适用）其他资产，其依赖VIE根据其之间的一系列服务合同向中国大陆子公司支付的款项，以便VIE将该等收入或其他资产转让给搜狐集团。以下是搜狐集团中国大陆子公司与搜狐集团合并的若干VIE之间目前有效的实质性服务合同的摘要：

独家技术咨询和服务协议

在搜狐时代和搜狐互联网之间。根据该协议，搜狐时代有权向搜狐互联网提供技术咨询和其他相关服务，以换取搜狐互联网总收入的一定比例。该协议的初始期限为两年，并可应搜狐时代的要求进行续展。

技术服务协议

东林和搜狐传媒之间的联系根据该协议，搜狐传媒有权向东林提供技术服务及其他相关服务，以换取东林总收入的一定百分比。该协议有一个条款，三年并可根据搜狐媒体的要求续订。

技术支持和使用协议

AmazGame与Gamease之间，Gamespace与冠游Gamespace之间，畅游创想与Gamease之间。根据该等协议，AmazGame、Gamespace和畅游创想有权分别向Gamease和观游Gamespace提供某些产品开发和应用服务以及技术支持，费用相当于Gamease和观游Gamespace各自收入的预定百分比，但AmazGame、Gamespace或畅游创想随时调整。每项协议仅在AmazGame、Gamespace或畅游创想解散时终止。

服务和维护协议

AmazGame与Gamease之间，Gamespace与冠游Gamespace之间，畅游创想与Gamease之间。根据该等协议，AmazGame、Gamespace及畅游创想分别向Gamease及观游Gamespace提供市场推广、人员配备、业务运营及维护服务，以换取相等于提供该等服务成本加预定利润的费用。每个协议仅在AmazGame、Gamespace或畅游创想（视情况而定）解散时终止。

上述VIE与搜狐集团相关全资子公司之间的某些合同安排没有就续签事宜进行说明。然而，由于VIE由搜狐集团通过VIE股东授予搜狐集团的授权书控制，因此合同安排可以在子公司选举时续签，预计也将续签。

以下为天津视频、天津金湖及天津金湖代名人股东之间的协议摘要。所有该等协议已于2022年12月12日终止。2022年12月12日后，天津金湖成为高世纪的全资附属公司。

贷款协议和股权质押协议

天津视频与天津金湖股东之间的交易。贷款协议规定向天津金湖股东提供贷款，以供彼等向天津金湖的注册资本出资，以换取天津金湖的股权。根据股权质押协议，天津金湖之股东向天津视讯质押彼等于天津金湖之股权，以担保彼等履行贷款协议项下之责任及天津金湖根据彼等之业务协议项下对天津视讯承担之责任。该等贷款为免息及须按要求偿还，惟股东仅可透过将其于天津金湖之股权转让予天津视讯以偿还贷款。

F-52

目录表

独家股权购买权协议

天津金湖与天津金湖股东之间的交易。根据该等协议，天津视频及其指定的任何第三方有权于根据中国大陆法律合法时随时行使，以中国大陆法律允许的最低购买价向天津金湖股东购买彼等的全部或任何部分股权。

业务经营协议

天津金湖及天津金湖股东之间的交易。该协议载列天津视频控制天津金湖股东行动的权利。该协议有一个条款， 10年，可应天津视讯的要求续订。

授权书

天津金湖股东以天津视频天津公司为受益人执行，期限为10年，可根据天津视频的要求延长。该等授权书赋予视频天津有权委任被提名人代表各天津金湖股东就天津金湖将采取的所有行动行事。

独家技术咨询和服务协议

天津视频与天津金湖之间的联系。根据该协议，视频天津有权向天津金湖提供技术咨询及其他相关服务，以换取费用。该协议有一个条款， 10年，并应视频天津的要求续期。

VIE相关

风险

中国大陆当局可能会发现搜狐集团通过VIE经营其某些业务和业务违反了中国大陆禁止或限制外资拥有从事此类业务和业务的公司的法律法规。如果中国大陆当局发现搜狐集团通过VIE经营其某些业务和业务是被禁止的，则对这些业务和业务的许可和运营具有管辖权的监管机构在处理此类违规行为时将拥有广泛的自由裁量权，包括但不限于征收罚款、没收搜狐集团的收入、撤销受影响业务的业务或经营许可证，要求搜狐集团重组其所有权结构或经营，或要求搜狐集团停止其全部或部分经营。任何此类行为都可能对搜狐集团的业务运营造成重大干扰，并对搜狐集团的现金流、财务状况和经营业绩造成严重不利影响。

此外，如果中国大陆的监管机构或法院发现本公司附属公司、搜狐集团合并的VIE以及该等VIE的股东之间的合同违反中国大陆的法律法规，或因公共政策原因无法执行，则该等合同可能无法在中国大陆强制执行。截至本报告日期，本公司附属公司、搜狐集团合并的VIE及该VIE股东之间的合约，以及据本公司所知，其他中国大陆公司订立的任何类似合约的有效性及可撤销性，中国大陆法院从未考虑或裁定。倘搜狐集团未能强制执行该等合约安排，搜狐集团将无法对受影响的VIE施加有效控制，VIE的财务业绩将不会计入搜狐集团的利益。因此，该等VIE的经营业绩、资产和负债将不计入搜狐集团的合并财务报表。如果是这样的话，搜狐集团的现金流、财务状况和经营业绩将受到严重的不利影响。

搜狐集团的运营和业务依赖于其合并的VIE的运营和业务，VIE持有某些已确认和未确认的创收资产。已确认的创收资产包括商誉及通过业务收购取得的无形资产。商誉主要指将所收购业务与搜狐集团合并产生的预期协同效应。通过业务收购的无形资产主要包括客户关系，

竞业禁止

协议、用户基础、版权、商标和已开发的技术。未确认的创收资产主要包括许可证及知识产权。许可证包括运营许可证，如互联网信息服务许可证和提供内容许可证。搜狐集团开发的知识产权主要包括专利、版权、商标和域名。如果搜狐集团失去使用该等VIE所持资产的能力并从中受益，则搜狐集团的运营和业务将受到不利影响。

F-53

目录表

18.	搜狐有限公司股东权益

公司流通股摘要(千股)：


	中国优秀新股数量：截至2013年12月31日，
	2021			2022			2023
年初余额		39,306			38,221			33,737
发行：		44			25			7
回购：		(1,129	)		(4,509	)		(696	)


年终余额		38,221			33,737			33,048

库存股

2021年11月13日，搜狐董事会授权一项最高为美元的股份回购计划，100

数百万未偿ADS，

12个月期间从2021年11月13日至 2022年11月12日.截至2023年12月31日，搜狐已完成股份回购计划，根据该计划， 5,637,875美国存托凭证，代表5,637,875普通股，总成本约为$100万购回股份按历史成本$入账1002022年9月取消。注销的原因是确认减少美元，5,638实缴资本和减少美元100在搜狐集团合并资产负债表中增加了1000万美元的实缴资本。

2023年11月11日，搜狐董事会授权一项最高为美元的股份回购计划，80 数百万未偿ADS，

24-月

2023年11月11日至2023年 2025年11月10日

2024年3月2日，搜狐董事会授权将股份回购计划的规模从最多增加至美元，80100万美元到最高100美元1501000万未完成的广告。

截至2023年12月31日，搜狐已回购 695,827股份回购计划下的美国存托证券，总成本约为美元，6.6

百万美元。

股权激励计划

搜狐（不包括福克斯视频）和畅游有激励计划，在2022年1月4日之前，福克斯视频有激励计划，向其董事、管理层和其他关键员工授予股权奖励，包括期权和限制性股票单位。

1)搜狐有限公司股份奖励

搜狐2018年股权激励计划

2010年7月2日，搜狐的股东通过了2010年的股票激励计划，该计划规定1,500,000搜狐股份有限公司S普通股，包括根据限制性股票单位归属和结算以及行使股票期权而发行的股票。根据搜狐2010股票激励计划授予的任何股票奖励的最长期限为10年从授予之日起。

2018年4月2日，搜狐有限公司通过了搜狐2018年股权激励计划，该计划规定了UP的发行1,148,565搜狐有限公司普通股。搜狐2018年股权激励计划将于

2028年4月

在2018年5月31日搜狐解散后，搜狐有限公司承担了搜狐当时关于根据搜狐2010股票激励计划授予的并随后仍未偿还的股权激励奖励的所有现有义务，该等奖励被转换为在行使或结算时获得搜狐2018股票激励计划下的搜狐有限公司普通股的权利，而不是搜狐公司的普通股股份，但该等未偿还奖励的其他条款受该等未偿还奖励的其他条款的限制。

截至2023年12月31日，217,092根据搜狐2018年股票激励计划，股票可供授予。

购股权活动概要

2015年2月、2016年5月、2017年9月和2017年11月，搜狐董事会批准向公司管理层成员和主要员工授予购买1,068,000, 13,000, 32,000和6,000根据搜狐2010股票激励计划，分别持有搜狐公司普通股，名义行权价为1美元0.001，所有这些已于2018年5月31日转换为根据搜狐2018年股票激励计划行使时收取www.example.com Limited普通股的权利。2019年2月、2019年7月、2020年9月和2021年9月，搜狐董事会批准向公司管理层成员和主要员工授予合同期权，以购买总计 20,000, 477,500, 34,000，以及5,000根据搜狐2018年股票激励计划，分别持有www.example.com Limited的普通股，名义行使价为美元0.001.该等购股权归属及可予行使，四期等额分期付款在一段时间内四年，每个分期付款都以满足服务期要求和某些主观绩效目标为前提。这些购股权基本上类似于受限股份单位，除了名义行权价，受限股份单位的名义行权价将为零。

在……下面

ASC

718-10-25

和

ASC

718-10-55

，在本公司与接受方就主观履约要求达成共识之前，不能为这些选项确定授出日期。如果服务开始日期早于授予日期，则应从服务开始日期开始应计补偿费用，以及

重新测量

在授予日期确定之前的每个后续报告日期，以当时的奖励公允价值为基础。为厘定该等期权的公允价值，我们采用相关股份于每个报告日期的公开市场价格，并采用二项式估值模型。

F-54

目录表

截至2023年12月31日，1,142,576由于本公司与接受方已就主观业绩目标达成共识，目标已达成，且服务期限要求已获满足，因此，该等购股权已获授予并于各自归属日期归属。这些已授出购股权的累计按股份计算的薪酬开支，已根据其于各自授出日期的合计公允价值$进行调整及固定。31.5百万美元。

截至2023年12月31日止年度，搜狐2018年股份激励计划项下的购股权活动概要呈列如下：


						加权
	数			加权		平均值		集料
	的			平均值		剩余		固有的
	股票			锻炼		合同		值(1)
选项	(以千为单位)			价格		寿命(年)		(以千为单位)
截至2023年1月1日的未偿还款项		354		$	0.001			$
授与		107			0.001
已锻炼		(7	)		0.001
没收或过期		0

截至2023年12月31日的未偿还款项		454			0.001		4.60		4,503

自2023年12月31日起归属		454			0.001		4.60		4,503

自2023年12月31日起可行使		454			0.001		4.60		4,503

注(1)：上表中的合计内在价值为搜狐美国存托股份收盘价$9.93于2023年12月31日，以及购股权的名义行使价。

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，就该等购股权确认的以股份为基础的薪酬开支总额为美元。0.1百万，$0.71000万美元和300万美元1.8 百万，分别。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，该等搜狐购股权于各自归属日期归属的总公允价值为美元。1.2百万，$1.81000万美元和300万美元2.1 百万，分别。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，行使购股权的总内在价值为美元。0.1百万，$0.51000万美元和300万美元0.8分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

2)www.example.com有限公司股份奖励

畅游2014年度股权激励计划

于2014年6月27日，畅游根据www.example.comLimited 2014年股份激励计划（“畅游2014年股份激励计划”）预留2，000，000股A类普通股，以向其若干管理层成员及主要员工提供股份激励奖励。2014年11月2日，畅游董事会（“畅游董事会”）批准将畅游2014年股票激励计划项下保留的A类普通股数量从

2,000,000至6,000,000。根据畅游2014股权激励计划授予的任何股权的最高期限为10年从授予日起畅游2014年股权激励计划将于

2024年6月

.截至2023年12月31日，畅游二零一四年股份激励计划项下可供授出的所有股份均已授出。

一)股票认购权活动摘要

2014年11月2日，畅游董事会批准合同授予总额为 2,416,000A类受限制股份单位转让予若干管理层成员及若干其他雇员。2015年2月16日，畅游董事会批准了 2,400,000在这些A类限制性股票单位中，转换为可购买A类普通股的期权，行使价为美元。0.01. 2015年6月1日，畅游董事会批准了合同授予的购股权，用于购买总计 1,998,000A类普通股，向其某些管理层成员和某些其他员工出售，行使价为$0.01. 2016年7月28日，畅游董事会批准授予合同购股权，以购买总计 100,000A类普通股出售给其管理层的某些成员，行使价为$0.01. 2019年8月26日，畅游董事会批准授予畅游管理层一名成员和畅游员工的购股权，自2019年10月1日起生效。 3,023,000A类普通股，行使价为$0.01每股A类普通股。这些畅游股票期权归属于四期等额分期付款在一段时间内四年，每个分期付款根据服务期要求的满足和某些主观业绩目标的实现而授予。这些畅游购股权基本上类似于受限股份单位，除了名义行权价，受限股份单位的名义行权价将为零。于畅游合并完成后，搜狐董事会批准畅游计划的修订，据此，其中包括，先前根据畅游2014股权激励计划授予的部分购股权于畅游合并完成后归属畅游，由畅游按固定价格$5.39每股畅游类A普通股，相当于畅游合并对价$5.40每股畅游A类普通股减去

每股

行使价：$0.01这样的选择。在畅游合并完成后归属或未来归属的畅游2014股权激励计划下授予的剩余购股权均不可行使，但只能由畅游以固定价格$回购。5.39于终止聘用购股权持有人或经搜狐董事会主席批准后，该等已归属购股权所对应之畅游A类普通股。由于畅游计划的修订，以股份为基础的薪酬开支按固定价格计算，5.39每股畅游A类普通股。无后续公允价值

重新测量

将作出裁决，因为裁决是一项基于固定金额#美元的债务。5.39每股畅游A类普通股。

F-55

目录表

在……下面

ASC

718-10-25

和

ASC

718-10-55

，在本公司与受赠人之间就主观表现要求达成共识之前，不能确定授予日期。如果服务开始日期早于授予日期，则应从服务开始日期开始应计补偿费用，以及

重新测量

在授予日期确定之前的每个后续报告日期，以当时的奖励公允价值为基础。

于畅游合并完成前，为厘定该等畅游购股权的公允价值，采用各报告日期相关畅游A类普通股的公开市价，并应用二项估值模型。

截至2023年12月31日，5,884,464于该等畅游购股权中，由于畅游与接受者已就主观表现目标达成共识、目标已达成及服务期要求已获满足，故已于其各自归属日期授出及归属。累计基于股份的薪酬支出为$3.5该等已授出购股权的公允价值乃根据该等已授出购股权于其各自授出日期于长游计划修订前期间的公平值合计而调整及固定，价格为#美元。5.39于畅游计划修订后的期间内，持有畅游A类普通股股份。

截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度，根据畅游2014股票激励计划确认的购股权以股份为基础的薪酬支出总额为$0.1百万，$2.01000万美元和负1美元3.9分别为2.5亿美元和2.5亿美元。于截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，该等畅游购股权于各自归属日期归属的总公平价值为$3.5百万，$4.11000万美元和300万美元4.1分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

畅游2019年度股权激励计划

2019年8月3日，畅游采纳并预留发行3,000,000新股份激励计划（“畅游2019年股份激励计划”）项下的A类普通股。2019年8月26日，畅游董事会批准授予畅游管理层若干成员及若干其他员工的购股权，自2019年10月1日起生效。 1,909,000A类普通股，行使价为$0.01.于2021年2月2日，畅游董事会批准向畅游管理层的若干成员及若干其他雇员授出购股权，以购买总计 600,000A类普通股，行使价为$0.01。这些畅游股票期权归属于四期等额分期付款在一段时间内四年，每个分期付款根据服务期要求的满足和某些主观业绩目标的实现而授予。畅游合并完成后，搜狐董事会批准了畅游计划的修订，根据该等修订，根据畅游2019股权激励计划授予的任何购股权均不可行使，但只能由畅游在归属后以固定价格$5.39于终止聘用购股权持有人或经搜狐董事会主席批准后，该等已归属购股权所对应之畅游A类普通股。由于畅游计划的修订，股份报酬费用将在服务期内按固定价格计算，5.39每股畅游A类普通股。无后续公允价值

重新测量

鉴于赔偿金是按固定数额计算的债务，5.39每股畅游A类普通股。

在……下面

ASC

718-10-25

和

ASC

718-10-55

重新测量

在授予日期确定之前的每个后续报告日期，以当时的奖励公允价值为基础。

于畅游合并完成前，为厘定畅游购股权的公允价值，采用各报告日期相关畅游A类普通股的公开市价，并应用二项估值模型。

截至2023年12月31日，2,136,040根据畅游2019股权激励计划授予的购股权已归属。累计基于股份的薪酬支出为$3.0已授出购股权的价值为百万美元，乃根据每股港币1000万美元的价格调整及厘定。5.39每股畅游计划修改后为A股普通股。截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，根据畅游2019股权激励计划就该等购股权确认的以股份为基础的薪酬开支总额为$0.5百万，$2.21000万美元和300万美元3.9分别为2.5亿美元和2.5亿美元。截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度，该等畅游购股权于各自归属日期归属的总价值为$3.0百万，$3.41000万美元和300万美元2.6分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

F-56

目录表

3)福克斯视频分享奖

2012年1月4日，由搜狐有限公司全资拥有、2022年6月16日之前为搜狐集团在线视频业务离岸控股实体的开曼群岛公司福克斯视频通过了福克斯视频股票激励计划，该计划规定发行至多25,000,000

福克斯视频的普通股（约占 10（按完全摊薄基准计算，占福克斯视频普通股的%））向在线视频业务的管理层和关键员工以及搜狐管理层。根据福克斯视频股份奖励计划授出的任何股份奖励的最长期限为自授出日期起计十年。福克斯视频股份激励计划于

2022年1月4日.

2022年6月16日，福克斯视频的全资附属公司福克斯视频（香港）有限公司将其于视频天津的全部股权转让给AmazGame，福克斯视频于2023年3月9日解散。因此，福克斯视频不再是搜狐集团在线视频业务的离岸控股实体，根据福克斯视频股份激励计划，不再有任何购买福克斯视频普通股的选择权。

截至2022年12月31日，授出购股权 16,368,200福克斯视频公司的普通股已按合同订立，并须归属于四期等额分期付款，每期分期付款须按服务期要求归属，并符合相应期间的指定表现目标。截至2022年12月31日， 4,972,800福克斯视频普通股已归属。为了ASC的目的

718-10-25,

截至2022年12月31日，没有授予日期，因为期权授予的更广泛的条款和条件既没有最终确定，也没有与收件人共同商定。然而，根据ASC

718-10-55,

本集团管理层确定，有关购买的已归属期权奖励的服务开始日期， 4,972,800股票在授予日期之前已经发行。因此，本集团确认该等已归属福克斯视讯股份奖励的补偿开支及

重新测量

于其后各报告日期之补偿开支，乃根据已归属奖励当时之公平值计算。

截至2022年及2021年12月31日止年度，根据福克斯视频股份激励计划就已归属福克斯视频购股权确认的股份薪酬开支总额为零和负数$1.0分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

19.

非控股权益

在腾讯/搜狐搜狗股份收购完成之前，搜狐集团合并财务报表中的非控股权益包括搜狗的非控股权益和反映由畅游以外股东持有的畅游子公司经济权益的非控股权益。由于完成腾讯/搜狐搜狗股份购买，除反映由畅游以外的股东持有的畅游子公司经济权益的非控股权益外，概无确认非控股权益。

综合资产负债表中的非控股权益

搜狐控股100占畅游已发行普通股总数的%，以及搜狐集团综合资产负债表中确认的非控股权益反映了畅游以外股东持有畅游子公司的经济利益。畅游非控股权益$0.3百万美元和美元1.3截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，搜狐集团的合并资产负债表中分别确认了2.5亿欧元。

综合全面收益(损益)表中的非控股权益

截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，搜狐集团净亏损美元。0.3百万美元，净收入为$2,000净收益为#美元6.4分别由于综合全面收益/(亏损)表中的非控股权益所致。


	截至2013年12月31日的一年，
	2021			2022		2023

畅游	$	(3	)	$	2	$	(265	)
搜狗		6,451			0		0

总计	$	6,448		$	2	$	(265	)

F-57

目录表

畅游的非控股权益

这一年的

分别截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，净亏损1美元0.3百万美元，净收入为$2,000净亏损为#美元3,000于2009年10月20日，归属于畅游非控股权益的净资产已于搜狐集团的综合全面收益╱（亏损）表中确认。

搜狗非控股权益(终止)

截至2021年12月31日止年度，净收入为美元，6.5 2021年9月23日腾讯/搜狐搜狗股份购买完成前存在的搜狗非控股权益的净收入╱（亏损）已在搜狐集团的综合全面收益╱（亏损）表中确认，即搜狐以外股东应占搜狗净收入╱（亏损）。

20.	每股净收益/(亏损)

此外，为了计算稀释后每股净收益/(亏损)的分子，可归因于搜狐的净收益/(亏损)计算如下。如果存在反稀释效应，则不会进行调整。

畅游归属于搜狐的净收入/（亏损）

由于畅游合并完成，搜狐持有， 100%，因此畅游的净收入╱（亏损）全部归属于搜狐。

F-58

目录表

搜狗归属搜狐的净收益/(亏损)(停产)

在计算搜狐每股摊薄净收益/(亏损)时，假设摊薄效应，搜狐持有搜狗的股份百分比是通过将搜狗发行的可转换优先股视为在期初转换，将业绩目标已实现的未归属搜狗购股权以及既有但未行使的搜狗购股权视为已在期内行使来计算的。在实际达到业绩目标之前，没有考虑以股份为基础的奖励与业绩要求的稀释效应。此计算的影响在下表中显示为“搜狗的增量稀释”。假设有反摊薄效应，所有这些搜狗股票和股票期权都被排除在搜狐每股摊薄收益/(亏损)的计算之外。因此，搜狗在摊薄基础上归属于搜狐的净收益/(亏损)等于用于计算搜狐每股基本净收益/(亏损)的数字。

由于腾讯控股/搜狐搜狗的股份购买完成，搜狐集团不再拥有搜狗的任何所有权权益，搜狗也不计入搜狐集团的合并财务报表。

下表为搜狐集团每股基本和摊薄净亏损的计算(单位为千，每股数据除外)。


	截至2013年12月31日止的年度，
	2021			2022			2023

分子：
搜狐有限公司的持续经营净收益/(亏损)，基本	$	69,274		$	(17,343	)	$	(65,805	)
www.example.com Limited应占已终止经营业务净收入，基本		858,451			0			35,426
搜狐有限公司应占净收益/(亏损)，基本		927,725			(17,343	)		(30,379	)
稀释性证券的影响：
搜狗的增量稀释		(20	)		0			0
搜狐有限公司的持续经营净收益/(亏损)，摊薄后		69,274			(17,343	)		(65,805	)
www.example.com Limited应占已终止经营业务净收入，摊薄		858,431			0			35,426

搜狐有限公司应占净收益/(亏损)，稀释后	$	927,705		$	(17,343	)	$	(30,379	)


分母：
加权平均已发行基本普通股		39,501			34,945			34,109

加权平均稀释后已发行普通股	$	39,501		$	34,945		$	34,109


www.example.com Limited应占每股基本净收入╱（亏损）
持续运营	$	1.75		$	(0.50	)	$	(1.93	)
停产经营		21.74			0			1.04

每股净收益/(亏损)		23.49			(0.50	)		(0.89	)


www.example.com Limited应占每股摊薄净收入╱（亏损）
持续运营	$	1.75		$	(0.50	)	$	(1.93	)
停产经营		21.74			0			1.04

每股净收益/(亏损)		23.49			(0.50	)		(0.89	)

F-59

目录表

21.

中国大陆贡献

搜狐集团在中国大陆的子公司和合并VIE参与了一项政府强制的多雇主固定缴费计划，根据该计划，员工将获得一定的退休、医疗和其他福利。中国内地劳工法规规定，本集团的附属公司和合并VIE须按规定的供款率向当地劳动局支付每月供款，供款率以合格员工的月薪为基础。相关的当地劳动局负责履行所有退休福利义务；本集团的中国内地附属公司及合并VIE除每月供款外，并无其他承担。截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本集团位于中国内地的附属公司及综合VIE合共贡献86.7百万，$87.61000万美元和300万美元83.1600万美元，分别拨给这些基金。

22.

利润分配

搜狐集团在中国大陆的子公司和

第3天

*VIE被要求对某些项目进行拨款

不可分发

储备基金。

2019年3月15日，中国全国人民代表大会常务委员会发布了《中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会

中华人民共和国外商投资法Republic of China

(《外商投资法》)，于2020年1月1日起施行，取代

中华人民共和国外商投资企业法Republic of China

1986年4月12日颁布，最近修订于2016年9月3日（“替代外商投资企业法”），以及若干其他与外商投资有关的法律法规。2019年12月12日，中国国务院还发布了《

《外商投资法实施条例》

于2020年1月1日起生效。

根据《中国外商投资企业法》及其补充法规，本集团在中国大陆的附属公司如根据中国大陆法律被视为外商独资企业，则须从其境内的附属公司中拨款。

税后

根据中国大陆公认会计原则（

“税后利润

根据中国大陆公认会计原则"），

不可分发

储备基金，包括(一)普通储备基金和(二)工作人员奖金和福利基金。每年，至少10%的用户

税后利润

根据中国大陆的公认会计原则，必须作为一般储备基金，直到基金拨款与 50适用实体注册资本的%。其他储备基金之拨款由本集团酌情决定，由各实体厘定。或者，在2020年1月1日之后，本集团位于中国大陆的外商独资企业子公司可选择从其内部拨款。

税后利润

根据中国大陆公认会计原则，

不可分发

根据适用于中国大陆中资企业的《公司法》规定，储备金包括法定盈余基金和酌情盈余基金。

根据《公司法》，根据中国大陆法律被视为中资企业的本集团中国大陆附属公司，以及VIE，均须从其各自的公司中拨款，

税后利润

根据中国大陆公认会计原则，

不可分发

储备基金，包括法定盈余基金和可自由支配盈余基金。每年，至少10%的用户

税后利润

根据中国大陆的公认会计原则，必须作为法定盈余基金预留，直至基金拨款与 50适用实体注册资本的%。可自由支配盈余基金的拨款由本公司自行决定。

普通公积金和法定盈余基金经某些监管部门批准并受某些限制后，可用于冲抵上一年度的亏损，并可转换为适用实体的实收资本。

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本集团向该等基金贡献的溢利总额为美元。0.3百万，$0.11000万美元和300万美元0.1 百万，分别。于2023年及2022年12月31日，本集团向该等基金贡献的溢利累计金额为美元。57.6百万美元和美元57.3分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

由于中国大陆法律法规的这些限制及其他限制，本集团的中国大陆附属公司及合并VIE以下列形式转让部分净资产的能力受到限制

不可分发

以股息、贷款或垫款的形式向本公司或名义股东提供储备金。尽管本公司目前并不要求其中国大陆附属公司及VIE提供任何股息、贷款或垫款作为营运资金及其他资金用途，但本公司未来可能因业务条件的变化而要求其中国大陆附属公司及VIE提供额外现金资源，以资助未来的收购及发展，或向股东宣派股息或分派。

F-60

目录表

23.

集中风险

搜狐集团的业务主要在中国大陆进行，因此面临与中国大陆有关的政治、经济和法律风险。除该等风险外，搜狐集团还可能存在以下集中风险。

操作风险

截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度，不是来自单独占在线广告总收入10%以上的客户的收入。

截至2023年12月31日止年度，TLBB PC的收入为美元，321.4百万，约占 67畅游网络游戏收入的10%，大约66占畅游总收入的%，大约53占搜狐集团总收入的%。截至2023年12月31日止年度，Legacy TLBB Mobile的收入为美元，55.4百万，约占 12畅游网络游戏收入的10%，大约11占畅游总收入的%，大约9占搜狐集团总收入的1%。

可能使搜狐集团面临集中风险的金融工具主要包括现金及现金等价物、短期投资及长期定期存款。于搜狐集团的现金及现金等价物及短期投资主要以人民币及美元计值。长期定期存款以人民币计值。本集团可能因美元与人民币汇率波动而蒙受经济损失及对盈利及权益造成负面影响。此外，中国大陆对人民币兑换外币以及在某些情况下将货币汇出中国大陆实行管制。本集团在完成取得及汇款所需之行政程序时可能遇到困难。

信用风险

截至2023年12月31日和2022年12月31日，大约60%和62搜狐集团的现金及现金等价物、短期投资和长期定期存款中， 14中国大陆的金融机构。其余现金及现金等价物、短期投资及长期定期存款主要持有于香港及澳门之金融机构。

搜狐集团在中国大陆规模最大、最受尊敬的金融机构和国际金融机构持有现金和银行存款，这些机构获得了国际公认评级机构的高评级。管理层选择这些机构的依据是它们的声誉和稳定性的往绩记录以及报告的大量现金储备。

作为管理其信贷风险的另一种方法，搜狐集团将其现金和银行存款存放在多个不同的金融机构。截至2023年12月31日及2022年12月31日，搜狐集团在不同金融机构持有现金及银行存款，持有的现金及银行存款不超过约300万美元。 30%和34分别占其在任何一家机构总现金的百分比。

根据中国大陆法律，一般要求中国大陆商业银行持有第三方现金存款，保护存款人对存款的权益；中国大陆银行受一系列风险控制监管标准的约束；中国大陆的银行监管机构有权接管任何面临金融危机的中国大陆银行的经营和管理物质信贷危机。

对于与应收账款相关的信用风险，搜狐集团持续执行，

学分

评估其客户，并在必要时维持潜在信贷损失准备金。

24.

受限净资产

中国大陆的相关法律及法规允许中国大陆经营实体仅从其根据中国大陆会计准则及法规厘定的留存收益（如有）中支付股息。此外，中国大陆的经营实体每年须向 10净额的百分比

税后

在支付任何股息前将收入拨入法定盈余公积金(见附注23)，除非该等公积金已达到50公司注册资本的%。由于中国大陆法律及法规下的该等限制及其他限制，中国大陆经营实体以股息、贷款或垫款形式将部分净资产转让予本公司的能力受到限制。本公司未来可能因业务条件变动而需要中国内地经营实体提供额外现金资源，以资助未来收购及发展，或向股东宣派股息或分派股息。截至2023年12月31日，本集团的受限制资产净值为美元。246.7百万美元。

F-61


搜狐网络有限公司索引到已整合财务报表	页面

合并财务报表：

独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：1424)		F-2

截至2022年及2023年12月31日的综合资产负债表		F-4

截至二零二一年、二零二二年及二零二三年十二月三十一日止年度的综合全面收益╱（亏损）表		F-5

截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表		F-6

截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度的综合权益变动表		F-7

合并财务报表附注		F-10


				搜狐有限公司股东权益
	总计			普通股票		其他内容已缴费资本		财务处库存			累计其他全面收入		累计收益/ (赤字)			非控制性利息
截至2021年1月1日的期初余额	$	1,031,981			39		952,733		0			29,189		(634,592	)		684,612
基于股份的薪酬费用		4,427			0		805		0			0		0			3,622
附属公司股份奖励的结算/调整		0			0		7,579		0			0		0			(7,579	)
www.example.com Limited及非控股股东应占净收入		934,173			0		0		0			0		927,725			6,448
回购以ADS为代表的搜狐普通股		(18,776	)		0		0		(18,776	)		0		0			0
出售腾讯非控股权益/搜狐搜狗股份购买		(687,303	)		0		0		0			0		0			(687,303	)
与企业收购有关的交易费用减记		4,211			0		4,211		0			0		0			0
其他综合收益		23,474			0		0		0			21,956		0			1,518

2021年12月31日期末余额	$	1,292,187			39		965,328		(18,776	)		51,145		293,133			1,318


搜狐网络有限公司

通过		/发稿S/张伯伦
姓名：		张朝阳
标题：		首席执行官

通过		/s/Joanna Lv
姓名：		乔安娜·吕夫
标题：		首席财务官