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会员2022-01-012022-09-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员2023-07-012023-09-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员2022-07-012022-09-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员2023-01-012023-09-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员2022-01-012022-09-300001095073美国公认会计准则：次级债务成员例如：债务工具两个成员2023-09-300001095073美国公认会计准则：次级债务成员例如：债务工具两个成员2022-12-310001095073美国公认会计准则：次级债务成员例如：债务工具两个成员2017-05-140001095073美国公认会计准则：次级债务成员例如：债务工具两个成员2017-05-152017-05-150001095073美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 最大成员例如：债务工具两个成员2023-01-012023-09-300001095073美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 场景预测成员例如：债务工具两个成员2023-11-140001095073美国公认会计准则：次级债务成员2023-01-012023-09-300001095073例如：mtLoganRemember2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员系列 2019-1 A-1 级2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员系列 2019-1 B-1 级2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员系列 2019-1 A-2 级2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员系列 2019-1 B-2 级2023-01-012023-09-3000010950732021-1 系列 A-1 级例如：乞力马扎罗限定会员2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员系列 2021-1 B-1 级2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员系列 2021-1 C-1 级2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员系列 2021-1 A-2 级2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员系列 2021-1 B-2 级2023-01-012023-09-300001095073系列 2021-1 C-2 级例如：乞力马扎罗限定会员2023-01-012023-09-3000010950732022-1 系列 A 级例如：乞力马扎罗限定会员2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力马扎罗限定会员2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2023-06-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2022-06-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2022-12-310001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2021-12-310001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS债务证券可供出售，为信用损失附属成员提供补贴2022-09-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2023-06-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-06-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-12-310001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2021-12-310001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2023-09-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-09-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-12-310001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2021-12-310001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-09-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-02-232023-02-230001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-05-182023-05-180001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-09-082023-09-080001095073US-GAAP：绩效股成员2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-02-232022-02-230001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-02-242022-02-240001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-05-102022-05-100001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-09-082022-09-080001095073US-GAAP：绩效股成员2022-02-232022-02-23
目录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
X
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023年9月30日
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
委员会档案编号 1-15731
珠穆朗玛峰集团有限公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）
百慕大98-0365432
（州或其他司法管辖区
公司或组织）
（美国国税局雇主
证件号）
Seon Place — 4 楼
前街 141 号
邮政信箱 HM 845
汉密尔顿百慕大
嗯 19
（主要行政办公室地址）
（邮政编码）
441-295-0006
（注册人的电话号码，包括区号）
不适用
（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）
根据该法第12（b）条注册的证券：
班级
交易符号
注册地的交易所名称
普通股，面值0.01美元
例如
纽约证券交易所
用复选标记注明注册人是否：（1）在过去的12个月中（或注册人需要提交此类报告的较短期限）中是否提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，并且（2）在过去的90天中一直受到此类申报要求的约束。
是的X没有
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。
是的X没有
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器X加速过滤器
非加速过滤器
规模较小的申报公司
新兴成长型公司
如果是新兴成长型公司，请用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期
遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
是的没有X
注明截至最新可行日期，每类发行人普通股的已发行股票数量。
班级
截至 2023 年 10 月 25 日的已发行股票数量
普通股，面值0.01美元
43,390,424
            

目录
珠穆朗玛峰集团有限公司
目录
10-Q 表格
页面
第一部分
财务信息
第 1 项。
财务报表
截至2023年9月30日（未经审计）和2022年12月31日的合并资产负债表
1
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的合并运营报表和综合收益（亏损）（未经审计）
2
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的合并股东权益变动表（未经审计）
3
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的合并现金流量表（未经审计）
4
合并中期财务报表附注（未经审计）
5
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
28
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
45
第 4 项。
控制和程序
45
第二部分
其他信息
第 1 项。
法律诉讼
45
第 1A 项。
风险因素
45
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
46
第 3 项。
优先证券违约
46
第 4 项。
矿山安全披露
46
第 5 项。
其他信息
46
第 6 项。
展品
47

目录
第一部分财务信息
第 1 项。财务报表
珠穆朗玛峰 集团有限公司
合并资产负债表
9月30日十二月三十一日
20232022
（美元和股票金额以百万计，每股面值除外）（未经审计）
资产：
固定到期日-可供出售，按公允价值计算$25,159 $22,236 
（摊销成本：2023，美元27,305; 2022, $24,191，信贷补贴：2023，美元 (60); 2022, $(54))
固定到期日——按摊销成本持有至到期
（公允价值：2023，美元766; 2022, $821，扣除信贷额度后：2023，美元 (8); 2022, $(9))
789 839 
按公允价值计算的股权证券166 281 
其他投资资产4,353 4,085 
短期投资 2,403 1,032 
现金1,765 1,398 
投资和现金总额34,635 29,872 
应计投资收益298 217 
应收保费（扣除信贷补贴）：2023，美元 (36); 2022, $(29))
4,426 3,619 
再保险已支付的可追回损失（扣除信贷补贴后：2023，$ (25); 2022, $(23))
226 136 
对未偿损失进行再保险 2,196 2,105 
再保险人持有的资金1,097 1,056 
递延收购成本1,156 962 
预付再保险费756 610 
所得税资产，净额500 459 
其他资产（扣除信贷补贴）：2023，美元 (8); 2022, $(5))
1,029 930 
总资产$46,318 $39,966 
负债：
损失准备金和损失调整费用$23,833 $22,065 
未来保单福利储备27 29 
未赚取的保费储备6,295 5,147 
根据再保险条约持有的资金28 13 
应付给再保险公司的款项795 567 
付款过程中的损失330 74 
高级笔记2,348 2,347 
长期票据218 218 
从 FHLB 借款519 519 
债务和借款的应计利息41 19 
未结算的应付证券200 1 
其他负债459 526 
负债总额35,092 31,526 
承付款和或有开支（注11）
股东权益：
优先股，面值：美元0.01; 50.0授权股份； 不已发行和流通股份
— — 
普通股，面值：美元0.01; 200.0股票已获授权；(2023) 74.2和 (2022) 69.9
库存股前未偿还债务1 1 
额外的实收资本3,762 2,302 
扣除递延所得税支出（收益）后的累计其他综合收益（亏损）
为 $ (272) 在 2023 年和 $ (250）在 2022
(2,171)(1,996)
库存股，按成本计算； 30.8股票 (2023) 和 30.8股票 (2022)
(3,908)(3,908)
留存收益13,542 12,042 
股东权益总额 11,226 8,441 
负债总额和股东权益$46,318 $39,966 
所附附附注是合并财务报表的组成部分。
1
目录
珠穆朗玛峰 集团有限公司
合并运营报表
和综合收益（亏损）
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（以百万美元计，每股金额除外）2023202220232022
（未经审计）（未经审计）
收入：
赚取的保费$3,513 $3,067 $9,865 $8,775 
净投资收益406 151 1,023 620 
投资净收益（亏损）总额(31)(129)(21)(519)
其他收入（支出）103 (16)61 (71)
总收入3,991 3,073 10,927 8,805 
索赔和费用：
发生的损失和损失调整费用2,246 2,623 6,173 6,289 
佣金、经纪业务、税费和费用752 641 2,099 1,877 
其他承保费用215 169 620 500 
公司开支19 16 55 45 
利息、费用和债券发行成本摊销费用34 25 99 74 
索赔和费用总额3,266 3,474 9,045 8,785 
税前收入（亏损）725 (401)1,883 20 
所得税支出（福利）47 (82)169 (81)
净收益（亏损）$678 $(319)$1,713 $101 
扣除税款的其他综合收益（亏损）：
期内出现的证券未实现增值（折旧）（“URA (D)”）(257)(712)(180)(2,260)
净收益（亏损）中已实现亏损（收益）的重新分类调整15 41 21 61 
市建局 (D) 期内出现的证券总额(242)(671)(159)(2,199)
外币折算调整(47)(101)(17)(163)
净收益（亏损）中包含的净（收益）亏损摊销的重新分类调整— 1 1 2 
该期间的福利计划净收益（亏损）总额— 1 1 2 
扣除税款的其他综合收益（亏损）总额(288)(771)(175)(2,360)
综合收益（亏损）$390 $(1,090)$1,538 $(2,259)
普通股每股收益：
基本$15.63 $(8.22)$41.49 $2.57 
稀释15.63 (8.22)41.49 2.57 
所附附附注是合并财务报表的组成部分。
2
目录
珠穆朗玛峰 G集团有限公司
的合并报表
股东权益变动
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（美元和股票金额以百万计，每股股息金额除外）2023202220232022
（未经审计）（未经审计）
普通股（已发行股份）：
期初余额43.4 39.4 39.2 39.3 
在此期间发行（兑换），净额— — 4.2 0.2 
收购的库存股— (0.2)— (0.2)
期末余额 43.4 39.2 43.4 39.2 
普通股（面值）：
期初余额$1 $1 $1 $1 
在此期间发行，净额— — — — 
期末余额 1 1 1 1 
额外实收资本：
期初余额3,753 2,284 2,302 2,274 
公开发行股票— — 1,445 — 
基于股份的薪酬计划9 9 15 19 
期末余额 3,762 2,293 3,762 2,293 
扣除递延所得税后的累计其他综合收益（亏损）：
期初余额(1,883)(1,577)(1,996)12 
本期净增加 (减少)(288)(771)(175)(2,360)
期末余额 (2,171)(2,348)(2,171)(2,348)
留存收益：
期初余额12,940 11,994 12,042 11,700 
净收益（亏损） 678 (319)1,713 101 
申报的股息 ($)1.752023 年第三季度的每股收益和美元5.052023 年年初至今的每股；
$1.652022年第三季度的每股收益和美元4.85每股（年初至今，2022年）
(76)(65)(212)(191)
期末余额13,542 11,610 13,542 11,610 
按成本计算的库存股：
期初余额(3,908)(3,849)(3,908)(3,847)
购买库存股— (58)— (60)
期末余额 (3,908)(3,907)(3,908)(3,907)
股东权益总额，期末$11,226 $7,649 $11,226 $7,649 
所附附附注是合并财务报表的组成部分。
3
目录
珠穆朗玛峰 集团有限公司
合并现金流量表
九个月已结束
9月30日
（百万美元）20232022
（未经审计）
来自经营活动的现金流：
净收益（亏损）$1,713 $101 
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
应收保费减少（增加）(812)(405)
再保险人持有的资金减少（增加），净额(26)(35)
再保险应收账款减少（增加）(186)(662)
所得税减少（增加）(18)(249)
预付再保险费减少（增加）(153)(194)
损失准备金和损失理算费用增加 (减少)1,768 3,117 
未来保单福利储备增加（减少）(2)(2)
未赚取的保费增加（减少）1,157 435 
应付给再保险公司的金额增加（减少）233 242 
付款过程中损失的增加（减少）258 (150)
有限合伙企业权益调整变动(124)(126)
有限合伙收入的分配81 139 
其他资产和负债的变动，净额(375)(134)
非现金补偿费用 37 35 
债券溢价摊销（应计债券折扣）(35)49 
投资的净（收益）亏损21 519 
由（用于）经营活动提供的净现金3,536 2,680 
来自投资活动的现金流：
到期/已收回/已偿还的固定到期日收益——可供出售1,686 2,171 
已售固定到期日收益——可供出售468 1,177 
到期/追收/偿还的固定到期日收益——持有至到期81 18 
出售股权证券的收益126 1,030 
来自其他投资资产的分配189 244 
收购的固定到期日成本-可供出售(5,311)(5,958)
收购的固定到期日成本-持有至到期(23)(133)
收购的股权证券的成本(3)(960)
收购的其他投资资产的成本(422)(455)
短期投资的净变动(1,338)568 
未结算证券交易的净变动202 102 
由（用于）投资活动提供的净现金(4,346)(2,196)
来自融资活动的现金流量:
在此期间发行（兑换）的普通股以获得基于股份的薪酬，扣除费用(22)(16)
普通股公开发行所得收益1,445 — 
购买库存股— (60)
支付给股东的股息(212)(191)
回购债务的成本— (6)
基于股份的薪酬裁决结算中扣留的股票成本(22)(19)
由（用于）融资活动提供的净现金1,188 (292)
汇率变动对现金的影响(12)46 
现金净增加（减少）367 238 
现金，期初1,398 1,441 
现金，期末$1,765 $1,679 
补充现金流信息：
已缴纳的所得税（已收回）$185 $167 
支付的利息 75 51 
非现金交易：
将特定投资从固定到期证券中重新分类，可供按公允价值出售
转为固定期限证券，按扣除信贷额度的摊销成本持有至到期$— $722 
所附附附注是合并财务报表的组成部分。
4
目录
合并中期财务报表附注（未经审计）
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中
1.    将军
珠峰集团有限公司。（“集团”）是一家百慕大公司，通过其子公司主要在美国、百慕大和其他国际市场提供再保险和保险。在本文档中，“公司” 是指集团及其子公司。

自2023年7月10日起，公司将集团名称从珠穆朗玛峰再保险集团有限公司更名为珠穆朗玛峰集团有限公司，以反映公司的发展、全球增长和多元化战略。
2.    列报基础
公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的未经审计的合并财务报表以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的未经审计的合并财务报表包括所有调整，管理层认为，正常经常性应计费用是中期公允列报业绩所必需的。某些财务信息通常包含在根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的年度财务报表中，但由于中期报告不需要这些信息，因此被省略。2022年12月31日的合并资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括公认会计原则要求的所有披露。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的业绩不一定代表全年业绩。这些财务报表应与公司最新的10-K表格申报中包含的截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的经审计的合并财务报表及其附注一起阅读。
公司合并公司拥有控股权益的所有投票权实体（“VOE”）和公司被视为主要受益人的所有可变权益实体（“VIE”）的经营业绩和财务状况。整合评估，包括确定一个实体是否符合VIE或VOE的资格，取决于每个实体的事实和情况。
根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，以影响财务报表之日报告的资产和负债金额（以及或有资产和负债的披露）以及报告期内报告的收入和支出金额。最终的实际结果可能与这些估计存在重大差异。
所有公司间账户和交易均已取消。
应用最近发布的会计准则变更。
在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司没有采用任何具有重大影响的新会计准则。公司评估了财务会计准则委员会（“FASB”）最近发布的会计准则的采用对公司合并财务报表的影响，以及对公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中先前评估（如果有）的重大更新。在截至2023年9月30日的九个月中，没有发布任何预计会对集团产生重大影响的会计准则。

方法和假设变更的应用

2023年，该公司完善了再保险板块中附带风险再保险合同的保费估算方法，以继续在协议期限内确认总书面保费，尽管模式与以前使用的模式不同。在截至2023年9月30日的三个月和九个月期间，精确的估算导致总承保保费增加，并进一步调整了全球再保险部门的估算方法。这一变化对条约期限内应确认的书面保费总额没有影响。对净收益保费没有影响，因此对持续经营收入、净收益或任何相关的每股金额没有影响。
5
目录
3.   投资
下表列出了固定到期证券的摊销成本、信贷损失备抵额、未实现总增值/（折旧）（“URA（D）”）和公允价值——可在指定期限内出售：
2023 年 9 月 30 日
（百万美元）摊销
成本		以下津贴
信用损失		未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
固定期限证券-可供出售
美国国库证券和债务
美国政府机构和公司$1,198 $— $4 $(81)1,121 
美国各州和政治分支机构的义务406 (1)— (42)363 
公司证券7,875 (57)20 (654)7,184 
资产支持证券5,326 — 15 (69)5,272 
抵押贷款支持证券
商用1,143 — — (124)1,019 
机构住宅3,739 — 1 (435)3,305 
非机构住宅218 — — (9)209 
外国政府证券1,844 — 5 (197)1,651 
外国公司证券5,557 (3)12 (531)5,034 
固定到期证券总额——可供出售$27,305 $(60)$57 $(2,143)$25,159 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2022年12月31日
（百万美元）摊销
成本		以下津贴
信用损失		未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
固定期限证券-可供出售
美国国库证券和债务
美国政府机构和公司$1,334 $— $6 $(82)$1,257 
美国各州和政治分支机构的义务444 — 2 (32)413 
公司证券7,044 (45)31 (561)6,469 
资产支持证券4,229 — 5 (171)4,063 
抵押贷款支持证券
商用1,023 — — (105)919 
机构住宅3,382 — 7 (290)3,099 
非机构住宅5 — — (1)4 
外国政府证券1,586 — 8 (179)1,415 
外国公司证券5,143 (10)23 (562)4,596 
固定到期证券总额——可供出售$24,191 $(54)$81 $(1,982)$22,236 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表显示了在指定期限内持有至到期的固定到期证券的摊销成本、信贷损失备抵金、URA（D）总额和公允价值：
2023 年 9 月 30 日
（百万美元）摊销
成本		以下津贴
信用损失		未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
固定期限证券-持有至到期
公司证券$156 $(2)$1 $(9)$146 
资产支持证券602 (5)3 (18)581 
抵押贷款支持证券
商用15 — — — 15 
外国公司证券24 (1)1 — 24 
固定到期证券总额——持有至到期$797 (8)$4 $(27)$766 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
6
目录
截至2022年12月31日
（百万美元）摊销
成本		以下津贴
信用损失		未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
固定期限证券-持有至到期
公司证券$152 $(2)$— $(6)$144 
资产支持证券661 (6)2 (15)642 
抵押贷款支持证券
商用7 — — — 7 
外国公司证券28 (1)2 — 28 
固定到期证券总额——持有至到期$848 $(9)$3 $(22)$821 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表按合同到期日列出了可供出售的固定到期证券的摊销成本和公允价值。由于此类证券的规定到期日可能并不代表实际到期日，因此抵押贷款支持证券和资产支持证券的总额分别列出。
2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
（百万美元）摊销
成本		公平
价值		摊销
成本		公平
价值
固定期限证券 — 可供出售
在一年或更短的时间内到期$1,692 $1,636 $1,331 $1,314 
一年到五年后到期8,587 7,984 8,131 7,546 
五年到十年后到期4,734 4,134 4,636 4,057 
十年后到期1,866 1,601 1,454 1,233 
资产支持证券5,326 5,272 4,229 4,063 
抵押贷款支持证券
商用1,143 1,019 1,023 919 
机构住宅3,739 3,305 3,382 3,099 
非机构住宅218 209 5 4 
固定到期证券总额——可供出售$27,305 $25,159 $24,191 $22,236 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表按合同到期日显示了持有至到期的固定期限证券的摊销成本和公允价值。由于此类证券的规定到期日可能并不代表实际到期日，因此抵押贷款支持证券和资产支持证券的总额分别列出。
2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
（百万美元）摊销
成本		公平
价值		摊销
成本		公平
价值
固定期限证券 — 持有至到期
在一年或更短的时间内到期$5 $5 $5 $5 
一年到五年后到期64 62 63 61 
五年到十年后到期44 41 43 41 
十年后到期68 62 68 65 
资产支持证券602 581 661 642 
抵押贷款支持证券
商用15 15 7 7 
固定到期证券总额——持有至到期$797 $766 $848 $821 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
在2022年第三季度，公司将其部分固定到期证券从其固定到期（可供出售的投资组合）重新指定为固定期限的持有至到期投资组合。在转让之日重新分类的证券的公允价值为 $722百万美元，扣除当期预期信贷损失备抵后，该备抵金随后被确认为新的摊销成本基础。截至2023年9月30日，这些证券的未实现亏损为美元44百万美元，仍保留在资产负债表上的累计其他综合收益（“AOCI”）中，并将通过调整标的证券的收益率在资产负债表的剩余期限内摊销为收益
7
目录
证券。这些证券的公允价值包含了大量不可观察的投入的使用，因此在公允价值层次结构中被归类为第三级。
公司利用每种证券的风险特征，包括信用评级、剩余到期时间、根据预付款考虑因素和从属关系水平进行调整，对截至2023年9月30日被归类为持有至到期的当前预期信用损失的固定期限证券进行了评估，并应用违约和回收率（包括纳入历史信用损失经验和宏观经济预测）来估算当前的预期信用损失。这些被归类为持有至到期的固定到期日债券具有很高的信贷质量，截至2023年9月30日，均为投资等级。

本公司投资的净市建局（D）变动如下：
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（百万美元）2023202220232022
公允价值和成本之间的增加（减少）
按公允价值记账的投资及其递延税：
固定期限证券-可供出售和短期投资$(264)$(724)$(180)$(2,484)
税前市建局（D）的变化(264)(724)(180)$(2,484)
递延税收优惠（费用）22 53 20 $285 
扣除递延所得税后的市建局（D）变动，已计入股东权益$(242)$(671)$(159)$(2,199)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表显示了固定到期证券的总公允价值和未实现折旧总额——可供出售的固定到期证券的总公允价值和未实现折旧总额，每种情况均根据个别证券在所示时期内处于持续未实现亏损状态的时间长短进行细分：
截至2023年9月30日按证券类型划分的未实现亏损持续时间
少于 12 个月超过 12 个月总计
（百万美元）公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧
固定期限证券-可供出售
美国国债和债务
美国政府机构和公司$197 $(11)$841 $(70)$1,038 $(81)
美国各州和政治分支机构的义务108 (3)206 (39)314 (42)
公司证券2,030 (142)4,292 (512)6,322 (653)
资产支持证券846 (20)2,245 (48)3,091 (69)
抵押贷款支持证券
商用152 (4)865 (120)1,017 (124)
机构住宅1,204 (68)2,090 (368)3,294 (435)
非机构住宅164 (9)4 — 167 (9)
外国政府证券447 (21)1,109 (176)1,556 (197)
外国公司证券1,199 (42)3,447 (488)4,646 (531)
总计$6,346 $(320)$15,098 $(1,822)$21,445 $(2,141)
记录信用损失备抵额的证券— (1)— (1)1 (2)
固定到期证券总额——可供出售$6,347 $(320)$15,099 $(1,823)$21,445 $(2,143)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
8
目录
截至2023年9月30日的未实现亏损期限（按到期日计）
少于 12 个月超过 12 个月总计
（百万美元）公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧
固定期限证券-可供出售
在一年或更短的时间内到期$169 $(3)$1,259 $(45)$1,428 $(48)
将在一年到五年后到期1,634 (51)5,425 (567)7,059 (618)
五年到十年后到期1,263 (67)2,662 (533)3,925 (601)
十年后到期914 (98)549 (139)1,464 (237)
资产支持证券846 (20)2,245 (48)3,091 (69)
抵押贷款支持证券1,519 (81)2,959 (488)4,478 (569)
总计$6,346 $(320)$15,098 $(1,822)$21,445 $(2,141)
记录信用损失备抵额的证券— (1)— (1)1 (2)
固定到期证券总额——可供出售$6,347 $(320)$15,099 $(1,823)$21,445 $(2,143)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

截至2023年9月30日，以未实现亏损头寸可供出售的固定到期证券的公允价值和未实现亏损总额为美元21.4十亿和美元2.1分别为十亿。截至2023年9月30日，该单一发行人（美国政府）证券的公允价值低于 4.2公司可供出售的固定到期证券总公允价值的百分比。截至2023年9月30日，未实现亏损头寸第二大的发行人的证券的公允价值低于 0.7公司可供出售的固定到期证券的百分比。此外，如上表所示，未实现亏损并未显著集中在任何一个市场部门。这美元320数百万与固定期限证券相关的未实现亏损——可供出售且处于未实现亏损状况不到一年的亏损通常包括国内外公司证券、机构住宅抵押贷款支持证券、外国政府证券和资产支持证券。在这些未实现的损失中，美元288百万与至少一家国家认可的评级机构评为投资等级的证券有关。这美元1.8与固定期限证券相关的十亿美元未实现亏损——可供出售的未实现亏损状况超过一年，主要涉及国内外公司证券、机构住宅抵押贷款支持证券、外国政府证券和商业抵押贷款支持证券。在这些未实现的损失中，美元1.5十亿与至少一家国家认可的评级机构评为投资等级的证券有关。在所有情况下，预计不会出现现金流短缺，无法收回投资和相关利息债务的全部账面价值。抵押贷款支持证券的信贷覆盖范围仍然过大，并且是按时支付的利息和本金。根据公司目前对截至2023年9月30日处于未实现亏损状况的证券的评估，未实现亏损是由于利率和非发行人特定信用利差的变化造成的，与信贷无关。此外，这些证券的合同条款不允许这些证券以低于摊销成本的价格进行结算。
鉴于其投资组合的规模和资本状况，该公司无意出售这些证券；而且在收回成本基础之前，公司很可能不必出售该证券。此外，目前处于未实现亏损状况的所有证券的本金和利息支付额均为当期证券。
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目录
下表显示了固定到期证券的总公允价值和未实现折旧总额——可供出售的固定到期证券的总公允价值和未实现折旧总额，每种情况均根据个别证券在所示时期内处于持续未实现亏损状态的时间长短进行细分：
截至2022年12月31日按证券类型划分的未实现亏损持续时间
少于 12 个月超过 12 个月总计
（百万美元）公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧
固定期限证券-可供出售
美国国债和债务
美国政府机构和公司$668 $(31)$487 $(52)$1,155 $(82)
美国各州和政治分支机构的义务235 (23)27 (9)261 (32)
公司证券4,143 (326)1,316 (234)5,459 (561)
资产支持证券3,204 (142)456 (29)3,661 (171)
抵押贷款支持证券
商用806 (90)101 (15)907 (105)
机构住宅1,905 (132)870 (158)2,776 (289)
非机构住宅4 — 1 — 4 — 
外国政府证券985 (100)321 (79)1,306 (179)
外国公司证券3,264 (372)853 (189)4,117 (561)
总计$15,213 $(1,217)$4,432 $(764)$19,645 $(1,982)
记录信用损失备抵额的证券2 — — — 2 — 
固定到期证券总额——可供出售$15,215 $(1,217)$4,432 $(764)$19,647 $(1,982)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2022年12月31日的未实现亏损期限按到期日划分
少于 12 个月超过 12 个月总计
（百万美元）公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧
固定期限证券-可供出售
在一年或更短的时间内到期$989 $(19)$40 $(7)$1,029 $(26)
将在一年到五年后到期4,935 (383)1,645 (209)6,580 (592)
五年到十年后到期2,698 (360)911 (230)3,609 (590)
十年后到期672 (91)408 (116)1,080 (207)
资产支持证券3,204 (142)456 (29)3,661 (171)
抵押贷款支持证券2,715 (222)972 (173)3,687 (395)
总计$15,213 $(1,217)$4,432 $(764)$19,645 $(1,982)
记录信用损失备抵额的证券2 — — — 2 — 
固定到期证券总额——可供出售$15,215 $(1,217)$4,432 $(764)$19,647 $(1,982)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2022年12月31日，与固定到期日（可供出售）相关的公允价值和未实现亏损总额为美元19.6十亿和美元2.0分别为十亿。截至2022年12月31日，该单一发行人（美国政府）证券的公允价值低于 5.2公司固定到期证券总公允价值的百分比——可供出售。未实现亏损第二大的发行人的证券的公允价值小于 0.2公司固定到期证券的百分比——可供出售。此外，如上表所示，未实现亏损并未显著集中在任何一个市场部门。这美元1.2与固定期限证券相关的十亿美元未实现亏损——可供出售且处于未实现亏损状况不到一年的亏损通常包括国内外公司证券、资产支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券和外国政府证券。在这些未实现的损失中，美元1.1十亿与至少一家国家认可的评级机构评为投资等级的证券有关。这美元764数百万与固定到期证券相关的未实现亏损——可供出售的期限超过一年，主要涉及国内外公司证券、机构住宅抵押贷款支持证券和外国政府证券。在这些未实现的损失中，美元732百万与被评级的证券有关
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目录
至少一家国家认可的评级机构的投资评级。在所有情况下，预计不会出现现金流短缺，无法收回投资和相关利息债务的全部账面价值。抵押贷款支持证券的信贷覆盖范围仍然过大，并且是按时支付的利息和本金。
下表列示了所示时期的净投资收入的组成部分：
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（百万美元）2023202220232022
固定到期日$299 $186 $822 $503 
股权证券1 6 3 15 
短期投资和现金41 5 92 12 
其他投资资产
有限合伙企业60 (42)98 94 
其他 15 11 42 37 
调整前的总投资收益 416 167 1,056 661 
基金持有的利息收入（支出）5 — 7 4 
未来保单福利储备收入（支出）— — (1)— 
总投资收益 420 167 1,063 665 
投资费用 14 15 41 45 
净投资收益$406 $151 $1,023 $620 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
公司使用权益会计法记录有限合伙企业投资的结果，价值变动通过净投资收益报告。有限合伙企业的净投资收入取决于公司在每个有限合伙企业所依据的净资产价值（“NAV”）中所占的份额。由于从这些伙伴关系接收财务信息的时机，结果通常会延迟一个月或一个季度才能报告。如果公司确定有限合伙企业的价值在这段滞后期内出现了大幅下降，则亏损将在公司确定下降的时期内入账。
该公司有合同承诺，最多可额外投资 $2.8截至2023年9月30日，有限合伙企业和私募贷款证券为数十亿美元。根据合伙企业和贷款协议，这些承诺将在到期时提供资金，除非延长，否则其投资期限将到期至2027年。

在2022年第四季度，公司签订了企业自有人寿保险（“COLI”）保单，这些保单投资于债务和股权证券。COLI保单以保单现金退保价值为美元计入其他投资资产984百万和美元939截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为百万美元。
可变利息实体
公司与各种特殊目的实体和其他实体合作，这些实体被视为VIE，主要是通过正常投资活动作为投资者，但也作为投资经理。VIE是一种实体，其投资者要么缺乏控股财务权益的某些基本特征，例如简单多数股权益，要么缺乏足够的资金来为自己的活动提供资金，而没有其他实体提供的资金支持。公司对其VIE进行持续的定性评估，以确定公司是否在VIE中拥有控股财务权益，因此是主要受益人。如果公司既有能力指导对VIE经济表现影响最大的活动，又有义务吸收损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的收益，则公司被视为拥有控股权益。根据公司的评估，如果公司确定自己是主要受益人，则将VIE合并到公司的合并财务报表中。截至2023年9月30日和2022年12月31日，该公司确实如此 不持有任何以其为主要受益人的证券。
公司通过正常的投资活动，对普通合伙企业和有限合伙企业以及其他另类投资进行被动投资。对于这些非合并的VIE，公司已确定其不是主要受益人，因为它没有能力指导可能严重影响投资经济表现的活动。截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的最大亏损敞口仅限于总账面价值为美元4.4十亿和美元4.1分别包括10亿美元，分别包含在公司合并资产负债表中的普通合伙企业和有限合伙企业以及其他投资资产的另类投资中。
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目录
截至2023年9月30日，该公司的未偿承诺总额为美元2.210亿美元，公司承诺为这些投资提供资金，合伙企业可能会在承诺期内召集这笔资金，为购买新投资和合伙企业费用提供资金。这些投资通常是被动的，因为公司在管理中不发挥积极作用。
此外，公司对公司不是管理人的VIE发行的结构性证券进行被动投资。这些投资包含在资产支持证券中，资产支持证券包括抵押贷款债务，被归类为固定到期日，可供出售。除其原始投资外，公司没有为这些投资提供财务或其他支持。对于这些投资，公司确定其不是主要受益人，因为与VIE发行的结构性证券的本金相比，公司的投资规模相对较大，信贷从属关系减少了公司吸收损失的义务或领取福利的权利，或者公司无法指导对VIE经济表现影响最大的活动。公司对这些投资的最大亏损敞口仅限于公司的投资金额。
下表列示了所示期间的投资净收益（亏损）的组成部分：
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（百万美元）2023202220232022
固定期限证券
信用损失备抵金$2 $(5)$(6)$(18)
处置产生的已实现净收益（亏损）(19)(53)(21)(66)
股票证券，公允价值
处置产生的已实现净收益（亏损）1 58 8 15 
公允价值调整的收益（亏损）(16)(136)(3)(462)
其他投资资产— 6 — 11 
短期投资收益（亏损）— 1 — 1 
投资净收益（亏损）总额$(31)$(129)$(21)$(519)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

下表提供了公司在指定期间的期初和期末信贷损失备抵余额的向前滚动：
向前滚存信贷损失备抵金——固定到期日——可供出售
截至2023年9月30日的三个月截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）企业
证券		市政当局国外
企业
证券		总计企业
证券		市政当局国外
企业
证券		总计
期初余额$(56)$— $(7)$(63)$(45)$— $(10)$(54)
信贷情况下的证券的信用损失
以前未记录损失(3)— — (3)(17)— — (17)
以前的津贴增加
减值证券— — — — — — — — 
以前的津贴减少
减值证券— — — — — — — — 
因处置而减少的津贴$2 $— $4 $6 $6 $— $6 $12 
期末余额$(57)$(1)$(3)$(60)$(57)$(1)$(3)$(60)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
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目录
向前滚存信贷损失备抵金——固定到期日——可供出售
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）企业
证券		以资产为后盾
证券		国外
企业
证券		总计企业
证券		以资产为后盾
证券		国外
企业
证券		总计
期初余额$(26)$— $(17)$(43)$(19)$(8)$(3)$(30)
信贷情况下的证券的信用损失
以前未记录损失— — — — (7)— (16)(23)
以前的津贴增加
减值证券(3)— — (3)(4)— (1)(4)
以前的津贴减少
减值证券— — — — — — — — 
因处置而减少的津贴— — 8 8 1 8 10 19 
期末余额$(29)— $(9)$(38)$(29)$— $(9)$(38)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
向前滚存信贷损失备抵金——固定到期日——持有至到期
截至2023年9月30日的三个月截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）企业
证券		以资产为后盾
证券		国外
企业
证券		总计企业
证券		以资产为后盾
证券		国外
企业
证券		总计
期初余额$(2)$(6)$(1)$(8)$(2)$(6)$(1)$(9)
信贷情况下的证券的信用损失
以前未记录损失— — — — — — — — 
以前的津贴增加
减值证券— — — — — — — — 
以前的津贴减少
减值证券— — — — — — — — 
因处置而减少的津贴— — — — — — — — 
期末余额$(2)$(5)$(1)$(8)$(2)$(5)$(1)$(8)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
向前滚存信贷损失备抵金——固定到期日——持有至到期
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）企业
证券		以资产为后盾
证券		国外
企业
证券		总计企业
证券		以资产为后盾
证券		国外
企业
证券		总计
期初余额$— $— $— — $— $— $— $— 
信贷情况下的证券的信用损失
以前未记录损失(2)(6)(1)(9)(2)(6)(1)(9)
以前的津贴增加
减值证券— — — — — — — — 
以前的津贴减少
减值证券— — — — — — — — 
因处置而减少的津贴— — — — — — — — 
期末余额(2)(6)$(1)$(9)$(2)$(6)$(1)$(9)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表列示了所示期间的固定到期和股票证券处置所得的收益和总损益分配：
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（百万美元）2023202220232022
出售固定期限证券的收益——可供出售$300 $405 $468 $1,177 
处置产生的总收益4 5 21 33 
处置造成的总损失(23)(58)(42)(98)
出售股权证券的收益$80 $592 $126 $1,030 
处置产生的总收益2 60 8 67 
处置造成的总损失— (2)— (53)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
13
目录
4.    公允价值
关于公允价值衡量的GAAP指导涉及公司在根据GAAP需要使用公允价值衡量标准进行确认或披露时应如何衡量公允价值，并提供了公允价值的通用定义，可在整个GAAP中使用。它将公允价值定义为在衡量之日市场参与者之间出售资产或为有序转移负债而支付的价格。此外，它为披露公允价值衡量标准建立了三级估值层次结构。估值层次结构以资产或负债估值投入的透明度为基础。给定公允价值衡量标准所处的层级是根据对衡量具有重要意义的最低级别输入确定的，级别1为最高优先级，级别3为最低优先级。
层次结构中的级别定义如下：
第一级：估值方法的输入是可观察的输入，反映活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价；
第二级：估值方法的输入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在金融工具的整个期限内可以直接或间接观察到的投入；
第 3 级：估值方法的输入不可观察，对公允价值衡量具有重要意义。
该公司的固定到期日和股权证券主要由第三方投资资产管理公司管理。管理公开交易证券的投资资产管理公司从国家认可的定价服务中获取价格。这些服务旨在在其评估过程中利用市场数据和观察结果。他们使用的定价应用程序因资产类别而异，并包含可用的市场信息，当固定期限证券不进行日常交易时，这些服务将通过基准曲线、证券基准测试、行业分组和矩阵定价等流程应用可用信息。此外，他们使用诸如期权调整利差模型之类的模型流程，为具有预付款功能的证券制定预付款和利率情景。
投资资产管理公司不会对从定价服务机构或投资经纪人处获得的价格进行任何更改。此外，投资资产管理人已制定了审查服务提供商价格合理性的程序，并可要求核实价格。公司还持续对价格进行定量和定性分析，包括但不限于对定价方法进行初步和持续审查，审查从定价服务和第三方投资资产管理公司获得的价格，审查定价统计数据和趋势，以及将某些证券的价格与次要价格来源进行比较以确保合理性。在这些价格验证程序中，没有发现重大差异。在金融市场不活跃或流动性不足的有限情况下，公司可以使用自己对未来现金流和风险调整后贴现率的假设来确定公允价值。2023 年 9 月 30 日，美元1.9使用不可观察的投入，对十亿份固定到期日进行了公允估值。这些固定到期日债券中的大多数是由投资经理的估值委员会估值的，其中许多公允价值得到了独立第三方估值的证实。公司已制定了评估这些独立第三方估值的程序。截至2022年12月31日，美元1.7使用不可观察的投入，对十亿份固定到期日进行了公允估值。
公司内部管理的资产组合截至2023年9月30日和2022年12月31日的公允价值为美元5.6十亿和美元2.7分别为十亿美元，主要包括资产支持证券和美国国债固定到期日中包含的抵押贷款债务。这些证券的所有价格均来自公开公布的来源或国家认可的定价供应商。
由于报价可以直接观察，因此以美元计价、在活跃市场上相同资产的报价的股票证券被归类为1级。在外汇交易所交易的股票证券被归类为二级，这是因为在确定公允价值时增加了外汇兑换率的输入。该公司使用国家认可来源公布的外币汇率。
表格中列出的固定期限证券被归类为二级，因为特定证券可能没有交易，但定价服务能够使用估值模型和可观察的市场投入，例如利率收益率曲线以及类似固定期限证券在发行人、到期日和资历方面的价格。对于外国政府证券和外国公司证券，第三方定价服务以当地货币提供的公允价值（如果适用）将使用国家认可来源的货币汇率转换为美元。
14
目录
除了投资经理的估值外，一些公允价值归类为三级的固定到期日债券是在无法从国家认可的定价服务中获得价格且使用不可观察的投入得出的。公司将使用可比的市场信息对带有不可观察投入的证券进行估值，或从投资经理那里获得公允价值。投资经理可以从经纪人那里获得不具约束力的证券报价。单一经纪商报价由做市商或经纪交易商提供，这些做市商或经纪交易商在提供报价的市场中被视为市场参与者。第三方投资资产管理公司和公司会审查从经纪人那里获得的价格是否合理。如果经纪商的报价是外币计价证券，则报价将使用国家认可来源的货币汇率转换为美元。
列报的1级和2级固定到期日类别的构成和估值输入如下：
•美国国债和美国政府机构和公司的债券主要由美国国债组成，公允价值基于可观察的市场投入，例如报价、报告的交易、类似发行的报价或基准收益率；
•美国各州和政治分支机构的债务由州和市政债券的发行组成，公允价值基于可观察的市场投入，例如报价市场价格、类似证券的报价、基准收益率和信用利差；
•公司证券主要由美国公司和公用事业债券的发行组成，公允价值基于可观察的市场投入，例如报价市场价格、类似证券的报价、基准收益率和信用利差；
•资产支持和抵押贷款支持证券的公允价值基于可观察的输入，例如报价、报告的交易、类似发行的报价或基准收益率以及使用预付款速度、抵押品表现和违约利差等可观察输入的现金流模型；
•外国政府证券由全球非美国主权债券发行组成，公允价值基于可观察的市场投入，例如报价市场价格、类似证券的报价以及具有基准收益率和信用利差等可观察输入的模型，然后在适用的情况下，使用国家认可来源的汇率转换为美元；
•外国公司证券由全球非美国公司债券发行组成，公允价值基于可观察的市场投入，例如报价市场价格、类似证券的报价以及具有基准收益率和信用利差等可观察输入的模型，然后在适用的情况下，使用国家认可来源的汇率转换为美元。
15
目录
下表列出了所有资产和负债的公允价值计量水平，截至所述期间，公司已按公允价值记录了这些资产和负债的公允价值计量水平：
使用公允价值测量
2023年9月30日报价
处于活动状态
的市场
相同
资产
（第 1 级）		意义重大
其他
可观察
输入
（第 2 级）		意义重大
无法观察
输入
（第 3 级）
（百万美元）
资产：
固定到期日-可供出售
美国国库证券和美国政府的债务
机构和公司$1,121 $— $1,121 $— 
美国各州和政治分支机构的义务363 — 363 — 
公司证券7,184 — 6,459 725 
资产支持证券5,272 — 4,092 1,180 
抵押贷款支持证券
商用1,019 — 1,019 — 
机构住宅3,305 — 3,305 — 
非机构住宅209 — 209 — 
外国政府证券1,651 — 1,651 — 
外国公司证券5,034 — 5,019 16 
固定到期日总额-可供出售25,159 — 23,238 1,921 
股票证券，公允价值166 58 108 — 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
使用公允价值测量
（百万美元）2022年12月31日报价
处于活动状态
的市场
相同
资产
（第 1 级）		意义重大
其他
可观察
输入
（第 2 级）		意义重大
无法观察
输入
（第 3 级）
资产：
固定到期日-可供出售
美国国库证券和美国政府的债务
机构和公司$1,257 $— $1,257 $— 
美国各州和政治分支机构的义务413 — 413 — 
公司证券6,469 — 5,754 715 
资产支持证券4,063 — 3,069 994 
抵押贷款支持证券
商用919 — 919 — 
机构住宅3,099 — 3,099 — 
非机构住宅4 — 4 — 
外国政府证券1,415 — 1,415 — 
外国公司证券4,596 — 4,579 16 
固定到期日总额-可供出售22,236 — 20,511 1,725 
股票证券，公允价值281 132 150 — 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
此外，$284百万和美元292截至2023年9月30日和2022年12月31日，合并资产负债表上其他投资资产中的数百万笔投资分别未包含在公允价值层次结构表中，因为这些资产是按资产净值计量的，是确定公允价值的实际权宜之计。
16
目录
下表列出了第三级（公允价值计量）下的活动，使用大量不可观察的固定到期日投入（可供出售），在所述期间内进行公允价值计量：
固定到期日总额-可供出售
截至2023年9月30日的三个月截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）企业
证券		以资产为后盾
证券		国外
企业		总计企业
证券		以资产为后盾
证券		国外
企业		总计
固定到期日的期初余额$711 $1,115 $16 $1,842 $715 $994 $16 $1,725 
总收益或（亏损）（已实现/未实现）
包含在收入中1 — — 1 3 — — 3 
包含在其他综合收益（亏损）中— (3)— (3)(5)7 — 2 
购买、发行和结算12 68 — 80 12 179 — 191 
调入/（出）第3级和重新分类
投资类别中/（不在）投资类别的证券— — — — — — — — 
固定到期日期末余额$725 $1,180 $16 $1,921 $725 $1,180 $16 $1,921 
该期间的总收益或亏损金额
包含在收益（或净资产变动）中
归因于未实现收益的变化
或与仍持有的资产有关的损失
报告日期$— $— $— $— $1 $— $— $1 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
固定到期日总额-可供出售
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）企业
证券		以资产为后盾
证券		CMBS国外
企业		总计企业
证券		以资产为后盾
证券		CMBS国外
企业		总计
固定到期日的期初余额$863 $1,255 $6 $40 $2,164 $801 $1,251 $— $16 $2,068 
总收益或（亏损）（已实现/未实现）
包含在收入中(2)— — — (2)9 — — — 9 
包含在其他综合收益（亏损）中(6)65 — — 59 (13)(11)— (4)(28)
购买、发行和结算27 159 — — 186 (43)387 6 8 358 
调入/（出）第3级和重新分类
投资类别中/（不在）投资类别的证券(163)(587)(6)(24)(779)(35)(735)(6)(4)(779)
固定到期日期末余额$719 $893 $— $16 $1,628 $719 $893 $— $16 $1,628 
该期间的总收益或亏损金额
包含在收益（或净资产变动）中
归因于未实现收益的变化
或与仍持有的资产有关的损失
报告日期$(3)$— $— $— $(3)$(8)$8 $— $— $— 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，没有向/（转出）3级的资产。

这个 $779截至2022年9月30日的三个月和九个月中，显示为3级转入/（出）投资类别证券和重新归类为投资类别的100万股主要涉及先前指定的三级证券，公司在2022年第三季度将这些证券从 “固定到期日——可供出售” 重新分类为 “固定期限——持有至到期”。由于 “固定到期日——持有至到期” 按扣除信贷额度的摊销成本入账，而不是按公允价值作为 “固定到期日——可供出售”，因此这些证券不再包含在公允价值层次结构表或三级证券的展期中。如上所述，这些证券的公允价值的确定方式与公司可供出售的固定到期证券类似。这些证券的公允价值包含了大量不可观察的投入的使用，因此自2022年9月30日起，这些证券在公允价值层次结构中被归类为第三级。

按公允价值披露但未报告的金融工具
某些按公允价值披露但未报告的金融工具不包括在上述公允价值层次结构表中。固定到期证券的公允价值和估值层次结构——持有至到期、优先票据和长期次级票据分别见附注3、8和9。短期投资按成本列报，近似于公允价值。
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目录
5.    损失储备金、过期和未来保单福利储备金
损失和损失调整费用储备金 (“LAE”) 活动汇总了所列时期的活动：
九个月已结束
9月30日
20232022
（百万美元）
期初储备总额$22,065 $19,009 
减去未付损失的再保险应收账款(2,105)(1,946)
期初净储备19,960 17,063 
发生的费用与以下方面有关：
本年度6,175 6,291 
前几年(2)(2)
发生的损失总额和 LAE6,173 6,289 
已付款与以下内容有关：
本年度2,071 1,794 
前几年2,381 1,841 
已付损失总额和 LAE4,452 3,635 
外汇/折算调整(43)(605)
期末净储备21,637 19,112 
加上未付损失的再保险可追回款项2,196 2,110 
期末储备总额$23,833 $21,222 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
本年度蒙受的损失为美元6.2十亿和美元6.3在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别为10亿美元。总储备金和净储备增加的 在截至2023年9月30日的九个月中，反映了增长 由于所得保费同比增长而产生的潜在风险敞口，金额约为美元604与2022年相比，2023年本年度的人员流失为百万美元，但被减少的美元所抵消7232023 年今年的灾难性损失为百万美元。
6.    分段报告
再保险公司通过再保险经纪人以及直接与割让公司在协议和兼任的基础上为全球财产和意外伤害再保险及专业业务范围提供服务。Business 在美国、百慕大和爱尔兰的办事处以及加拿大、新加坡、英国和瑞士的分支机构编写。该保险公司通过其在美国、百慕大、加拿大、智利、新加坡、英国、爱尔兰的办事处以及位于荷兰、法国、德国和西班牙的分支机构，直接或通过美国、百慕大、加拿大、欧洲、新加坡和南美的经纪人、盈余额度经纪人和总代理人承保财产和意外伤害保险。
这些细分市场是独立管理的，但在定价、风险管理、总体灾难风险敞口控制、资本、投资和支持业务方面符合公司指导方针。管理层通常根据这些运营部门的承保结果来监控和评估其财务业绩。
承保结果包括所得保费减去亏损和产生的LAE、佣金和经纪费用以及其他承保费用。该公司使用比率来衡量其承保业绩，特别是亏损、佣金和经纪费用以及其他承保费用比率，这些比率分别通过将产生的亏损、佣金和经纪及其他承保费用除以所得保费而得出。
公司不单独维护其运营部门的资产负债表数据。因此，公司不根据资产负债表数据审查和评估其运营部门的财务业绩。
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目录
下表列出了各运营部门在指定时期内的承保业绩：
截至2023年9月30日的三个月截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）再保险保险总计再保险保险总计
书面保费总额$3,219 $1,172 $4,391 $8,622 $3,692 $12,314 
净书面保费3,008 858 3,866 8,101 2,768 10,870 
赚取的保费$2,612 $901 $3,513 $7,236 $2,629 $9,865 
发生的损失和 LAE1,665 581 2,246 4,477 1,696 6,173 
佣金和经纪业务648 104 752 1,791 307 2,099 
其他承保费用65 150 215 190 430 620 
承保收益（亏损）$234 $66 $301 $778 $196 $974 
净投资收益406 1,023 
投资净收益（亏损）(31)(21)
公司开支(19)(55)
利息、费用和债券发行成本摊销费用(34)(99)
其他收入（支出）103 61 
税前收入（亏损）$725 $1,883 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）再保险保险总计再保险保险总计
书面保费总额$2,551 $1,129 $3,680 $6,938 $3,376 $10,313 
净书面保费2,460 862 3,323 6,664 2,492 9,156 
赚取的保费$2,245 $822 $3,067 $6,451 $2,324 $8,775 
发生的损失和 LAE1,992 631 2,623 4,699 1,591 6,289 
佣金和经纪业务537 104 641 1,582 295 1,877 
其他承保费用54 115 169 156 344 500 
承保收益（亏损）$(338)$(29)$(367)$14 $95 $109 
净投资收益151 620 
投资净收益（亏损）(129)(519)
公司开支(16)(45)
利息、费用和债券发行成本摊销费用(25)(74)
其他收入（支出）(16)(71)
税前收入（亏损）$(401)$20 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
7.    信贷设施
该公司有多个有效的承诺信用证额度，总承诺金额高达 $1.7截至 2023 年 9 月 30 日，已达十亿。该公司还有其他未承诺的信用证额度，最高可达美元240百万美元，可通过书面请求和相关贷款机构的相应授权获得。我们无法保证将来会有未承诺的容量可供我们使用。
下文讨论了每个设施的条款和未付金额：
百慕大再保险富国银行双边信用证贷款
自2021年2月23日起，珠穆朗玛再保险（百慕大）有限公司（“百慕大再保险”）与富国银行签订了信用证发行额度，称为 “2021年百慕大再保险富国银行双边信用证额度”。百慕大再保险富国银行双边信用证融资机制最初规定最多发行 $50数百万张有担保的信用证。自2021年5月5日起，该协议经过修订，规定最多发行美元500数百万张有担保的信用证。自2023年5月2日起，该协议经过修订，将承诺发行的可用性再延长一年。
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目录
下表汇总了所述期间未清信用证：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺使用中到期日期承诺使用中到期日期
富国银行双边 LOC 协议$500 $266 12/29/2023$500 $463 12/29/2023
121 12/31/2023— 
23 6/28/2024— 
24 12/31/2024— 
$500 $434 $500 $463 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再保险花旗银行信用证贷款
自2021年8月9日起，百慕大再保险与花旗银行签订了新的信用证发行额度，该额度取代了之前于2020年12月31日生效的花旗银行信用证发行额度。两者都被称为 “百慕大再信贷额度”。目前的百慕大再保险花旗银行信用证贷款额度规定承诺最多发行 $230数百万张有担保的信用证。此外，该融资机制还规定未承诺发行最高美元140百万，可通过公司的书面请求和花旗银行北美的相应授权获得
下表汇总了所述期间未清信用证：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺使用中到期日期承诺使用中到期日期
百慕大再保险花旗银行LOC融资机制——已承诺$230 $209 12/31/2023$230 $1 1/1/2023
 — 1/21/2024 4 2/28/2023
 4 2/29/2024 1 3/1/2023
 1 3/1/2024 1 8/15/2023
 3 9/23/2024 3 9/23/2023
 1 12/1/2024 212 12/31/2023
 6 12/31/2024 — 
1 8/15/2025— 
百慕大再保险花旗银行LOC融资机制——未承诺140 105 12/31/2023140 87 12/31/2023
 7 9/30/2027 18 12/30/2026
花旗银行双边协议总额$370 $338 $370 $329 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再保险 Bayerische Landesbank 双边担保信贷额度
自2021年8月27日起，百慕大再保险与巴伐利亚州银行签订了信用证发行协议，该协议被称为 “百慕大再保险巴伐利亚州银行双边担保信贷额度”。百慕大再保险巴伐利亚州银行双边担保信贷额度规定承诺发行不超过$的债券200数百万张有担保的信用证。
下表汇总了所述期间未清信用证：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺使用中到期日期承诺使用中到期日期
巴伐利亚兰德斯银行双边担保信贷额度$200 $179 12/31/2023$200 $184 12/31/2023
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再保险 Bayerische Landesbank 双边无抵押信用证融资

自2022年12月30日起，百慕大再保险与巴伐利亚兰德斯银行纽约分行签订了一项新的额外信用证发行额度，称为 “拜仁兰德斯银行双边无抵押信用证额度”。百慕大再保险巴伐利亚州银行双边无抵押信用证融资机制规定了承诺的发行
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目录
最高可达 $150数百万张无抵押信用证，由集团作为母公司担保人提供全额无条件担保。
下表汇总了所述期间未清信用证：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺使用中到期日期承诺使用中到期日期
Bayerische Landesbank 双边无担保LOC协议——已承诺$150 $150 12/31/2023$150 $150 12/31/2023
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再保险劳埃德银行信用证贷款
自2023年8月18日起，百慕大再保险与劳埃德银行企业市场有限公司签订了新的信用证发行额度，该协议被称为 “百慕大再保险劳埃德银行信用证额度”，该协议取代了先前与劳埃德银行签订的自2021年10月8日起生效的信用证发行额度。百慕大再保险劳埃德银行信用证融资机制规定承诺最多发行 $250数百万张无抵押信用证，由集团作为母公司担保人提供全额无条件担保。
下表汇总了所述期间未清信用证：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺使用中到期日期承诺使用中到期日期
百慕大再保险劳埃德银行LOC设施已承诺$250 $158 12/31/2023$50 $50 12/31/2023
48 12/31/2024
百慕大再保险劳埃德银行LOC设施-未承诺— — 200 136 12/31/2023
百慕大再保险劳埃德银行LOC融资总额$250 $206 $250 $186 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再保险巴克莱银行信贷额度
自2021年11月3日起，百慕大再保险与巴克莱银行有限公司签订了信用证发行额度，该协议被称为 “百慕大再保险巴克莱信贷额度”。百慕大再保险巴克莱信贷额度规定承诺最多发行 $200数百万张有担保的信用证。
下表汇总了所述期间未清信用证：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺使用中到期日期承诺使用中到期日期
百慕大再保险巴克莱双边信用证贷款$200 $179 12/31/2023$200 $179 12/31/2023
百慕大再保险北欧银行信用证贷款

自2022年11月21日起，百慕大再保险与北欧银行ABP纽约分行签订了名为 “北欧银行信用证贷款” 的信用证发行额度。百慕大再保险北欧银行信用证融资机制规定承诺发行最高可达 $200百万张无抵押信用证，未承诺发行的美元须经信用批准100百万美元，最大融资总额为美元300百万。

下表汇总了所述期间未清信用证：

（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺使用中到期日期承诺使用中到期日期
Nordea Bank ABP，纽约州无抵押LOC融资机制——已承诺$200 $200 12/31/2023$200 $50 12/31/2023
Nordea Bank ABP，纽约州无抵押LOC融资机制——未承诺100 100 12/31/2023100 100 12/31/2023
Total Nordea Bank ABP，NY LOC 融资机制$300 $300 $300 $150 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
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目录

联邦住房贷款银行会员
珠穆朗玛峰再保险公司（“Everest Re”）是纽约联邦住房贷款银行（“FHLBNY”）的成员，该银行允许珠穆朗玛峰再保险最多借款 10其法定认可资产的百分比。截至2023年9月30日，珠穆朗玛峰再保险已经承认了约美元的资产25十亿美元，提供的借贷能力超过美元2.5十亿。截至 2023 年 9 月 30 日，Everest Re 有 $519百万笔未偿借款，全部将于2023年到期。珠穆朗玛峰再保险产生的利息支出为 $7百万和美元0.8截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，分别为百万美元。珠穆朗玛峰再保险产生的利息支出为 $21百万和美元2截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中分别为百万美元。FHLBNY 会员协议要求 4.5借入资金的百分比用于购买额外的会员股票。
8.    高级笔记
下表显示了珠穆朗玛峰再保险控股公司（“控股”）的未偿还优先票据。公允价值基于市场报价，但由于交易活动有限，这些优先票据在公允价值层次结构中被视为二级。
2023年9月30日2022年12月31日
（百万美元）发行日期截止日期校长
金额		合并余额
表单金额		公允价值合并余额
表单金额		公允价值
4.868% 优先票据
6/5/20146/1/2044$400 $398 $331 $397 $343 
3.5% 优先票据
10/7/202010/15/20501,000 981 642 981 677 
3.125% 优先票据
10/4/202110/15/20521,000 970 595 969 627 
$2,400 $2,348 $1,567 $2,347 $1,647 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
在上述期限内，与这些优先票据相关的利息支出如下：
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（百万美元）已支付的利息付款日期2023202220232022
4.868% 优先票据
每半年一次6 月 1 日/12 月 1 日$5 $5 $15 $15 
 3.5% 优先票据
每半年一次4 月 15 日/10 月 15 日9 9 26 26 
 3.125% 优先票据
每半年一次4 月 15 日/10 月 15 日8 8 24 24 
$22 $22 $65 $65 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
9.    长期次级票据
下表显示了控股公司未偿还的固定至浮动利率长期次级票据（“2007年发行的次级票据”）。公允价值基于市场报价，但由于交易活动有限，这些次级票据在公允价值层次结构中被视为二级。
到期日2023年9月30日2022年12月31日
（百万美元）发行日期原创
本金金额		已计划决赛合并余额
表单金额		公允价值合并余额
表单金额		公允价值
长期次级票据4/26/2007$400 5/15/20375/1/2067$218 $197 $218 $187 
在2007年5月3日至2017年5月14日的固定利率利率期内，年利率为 6.6百分比，自二零零七年十一月十五日起，每半年于每年十一月十五日及五月十五日派息一次。在从2017年5月15日到期的浮动利率利率期内，利息将基于3个月的伦敦银行同业拆借利率+ 238.5基点，按季度重置，每年的2月15日、5月15日、8月15日和11月15日按季度支付拖欠款，但控股有权一次或多次延迟利息，延期最长不超过一次 十连续几年。从2017年5月15日起，递延利息将按适用的复合利率按季度累积利息。2023 年 8 月 15 日至 2023 年 11 月 14 日的重置季度利率为 8.01%。伦敦银行同业拆借利率终止后，自2023年8月15日起（含当日），利息将按3个月的芝加哥商品交易所期限SOFR加上利差计算。
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目录
控股公司可以在2017年5月15日当天或之后全部或部分赎回长期次级票据 100本金的百分比加上应计和未付利息；但是，在预定到期日或之后以及2047年5月1日之前的赎回受替代资本契约的约束。该契约是为了某些优先票据持有人的利益，它要求控股公司在赎回次级票据之前，从出售另一笔规模至少相似的次级债务中获得收益。该公司的 4.8682044年6月1日到期的优先票据百分比， 3.52050年10月15日到期的优先票据百分比以及 3.1252052年10月15日到期的优先票据百分比是公司的长期债务，优先于长期次级票据。
2009年，该公司启动了对所有长期次级票据的现金要约，从而减少了长期次级票据的未偿还金额。
在指定期限内，与这些长期次级票据相关的利息支出如下：
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（百万美元）2023202220232022
产生的利息支出$4 $3 $12 $6 
10.    抵押再保险和信托协议
集团的某些子公司已经建立了信托协议，这些协议实际上使用公司的投资作为抵押品，作为应付给某些非关联割让公司的假定损失的担保。截至2023年9月30日，信托账户的存款总额为美元2.5十亿美元，其中包括 $253百万的限制性现金。截至2022年9月30日，信托账户的存款总额为美元2.2十亿美元，其中包括 $431百万的限制性现金。
该公司通过子公司Mt的独立账户为部分灾难风险敞口进行再保险。洛根再保险有限公司（“Mt.Logan Re”）。Mt。Logan Re是一家在百慕大注册的抵押保险公司 100有表决权的普通股的百分比归集团所有。每个独立账户主要投资于多元化的灾难风险敞口，这些风险敞口按风险/风险分散，分布在全球不同的地理区域。
下表汇总了公司割让给Mt的保费和亏损。洛根再保险分离了账户，由公司接管 Mt.洛根再保险隔离账户。
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
Mt。Logan Re 隔离账户2023202220232022
（百万美元）
割让的书面保费$89 $68 $187 $150 
割让所得保费74 57 172 149 
割让损失和 LAE26 99 79 161 
假定的书面保费2 2 3 3 
假设已赚保费2 2 3 3 
假设损失和 LAE— — — — 
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目录
该公司与总部位于百慕大的特殊目的再保险公司乞力马扎罗保险有限公司（“乞力马扎罗”）签订了各种抵押再保险协议，为公司提供灾难再保险保险。这些协议是多年期再保险合同，涵盖命名的风暴和地震事件。 下表汇总了各种协议。
（百万美元）
班级描述生效日期到期日期极限承保基础
系列 2019-1 A-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件12/12/201912/19/2023150 发生次数
系列 2019-1 B-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件12/12/201912/19/2023275 聚合
系列 2019-1 A-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件12/12/201912/19/2024150 发生次数
系列 2019-1 B-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件12/12/201912/19/2024275 聚合
2021-1 系列 A-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件4/8/20214/21/2025150 发生次数
系列 2021-1 B-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件4/8/20214/21/202585 聚合
系列 2021-1 C-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件4/8/20214/21/202585 聚合
系列 2021-1 A-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件4/8/20214/20/2026150 发生次数
系列 2021-1 B-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件4/8/20214/20/202690 聚合
系列 2021-1 C-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件4/8/20214/20/202690 聚合
2022-1 系列 A 级美国、加拿大、波多黎各——命名风暴和地震事件6/22/20226/25/2025300 聚合
截至 2023 年 9 月 30 日的总可用限额$1,800 
根据与乞力马扎罗签订的这些抵押再保险协议下的赔偿主要取决于承保事件造成的估计行业水平的保险损失以及事件的地理位置。估计的行业保险损失水平是根据独立的公认机构公布的受保财产损失估算得出的。该公司最多有 $350百万美元的灾难债券保障（“CAT债券”），其附加价值为481亿美元的财产索赔服务（“PCS”）行业损失门槛。这种复苏将按比例予以确认，最高可达638亿美元的PCS行业损失水平。PCS目前的行业估计 在 2023 年 10 月发行的 484 亿美元中超过附着点。截至2023年9月30日，包含在公司财务业绩中的CAT债券下的回收率目前估计为美元20百万，视行业损失估计数的进一步修订而定。

乞力马扎罗通过向无关的外部投资者发行灾难债券，为各种房地产灾难再保险保险提供了资金。在适用的再保险协议有效期内，发行灾难债券的收益将存放在再保险信托中，仅投资于标准普尔评级至少为 “AaAm” 的美国政府货币市场基金。灾难债券的发行日期、到期日和金额与上述再保险协议相对应。
11.    承付款和意外开支
在正常业务过程中，公司参与诉讼、仲裁和其他正式和非正式的争议解决程序，其结果将决定公司在保险和再保险协议下的权利和义务。在某些争议中，公司寻求行使协议规定的权利或收取应付的资金。在其他问题上，公司正在抵制他人筹集资金或行使所谓权利的企图。这些争议不时出现，最终通过非正式和正式途径解决，包括谈判解决、仲裁和诉讼。在所有这些问题上，公司认为其立场在法律和商业上是合理的。公司在确定未付损失准备金和LAE时会考虑这些诉讼的状况。
除了与这些保险和再保险协议相关的诉讼和仲裁外，公司不是任何其他重大诉讼或仲裁的当事方。
24
目录
12.    其他综合收益（亏损）
下表列出了所述期间合并经营报表中综合收益（亏损）的组成部分：
截至2023年9月30日的三个月截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）税前税收影响扣除税款税前税收影响扣除税款
证券方面的市建局（D）——与信贷无关$(281)$24 $(257)$(206)$26 $(180)
已实现净亏损（收益）的重新分类包括
在净收益（亏损）中17 (2)15 26 (6)21 
外币折算调整(50)3 (47)(19)2 (17)
福利计划负债的重新分类包括摊销
在净收益（亏损）中1 — — 2 — 1 
其他综合收益总额（亏损）$(313)$25 $(288)$(197)$22 $(175)
（由于四舍五入，一些金额可能无法对账）
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）税前税收影响扣除税款税前税收影响扣除税款
证券方面的市建局（D）——与信贷无关$(776)$64 $(712)$(2,557)$297 $(2,260)
已实现净亏损（收益）的重新分类包括
在净收益（亏损）中51 (10)41 73 (12)61 
外币折算调整(109)8 (101)(174)11 (163)
福利计划负债的重新分类包括摊销
在净收益（亏损）中2 (1)1 3 (1)2 
其他综合收益总额（亏损）$(832)$61 $(771)$(2,655)$295 $(2,360)
（由于四舍五入，一些金额可能无法对账）
下表详细列出了在所述期间从AOCI重新分类的金额：
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日		经营报表和综合收益（亏损）中受影响的细列项目
AOCI 组件2023202220232022
（百万美元）
证券方面的市建局（D）$17 $51 $26 $73 其他已实现净资本收益（亏损）
(2)(10)(6)(12)所得税支出（福利）
$15 $41 $21 $61 净收益（亏损）
福利计划净收益（亏损）$1 $2 $2 $3 其他承保费用
— (1)— (1)所得税支出（福利）
$— $1 $1 $2 净收益（亏损）
（由于四舍五入，一些金额可能无法对账）
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目录
下表列出了所列期间合并资产负债表中扣除税款的累计其他综合收益（亏损）的组成部分：
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（百万美元）2023202220232022
市建局（D）证券期初余额$(1,627)$(1,288)$(1,709)$239 
URA（D）投资的本期变化-与信贷无关(242)(671)(159)(2,199)
市建局（D）证券期末余额(1,868)(1,959)(1,868)(1,959)
外币折算调整的期初余额(224)(240)(254)(177)
本期外币折算调整的变化(47)(101)(17)(163)
外币折算调整的期末余额(271)(341)(271)(341)
福利计划的期初余额净收益（亏损）(32)(49)(33)(50)
本期福利计划净收益（亏损）的变化— 1 1 2 
福利计划期末余额净收益（亏损）(32)(48)(32)(48)
累计其他综合收益（亏损）的期末余额$(2,171)$(2,348)$(2,171)$(2,348)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
13.    基于股份的薪酬计划

在截至2023年9月30日的三个月中，共有 4,580限制性股票奖励于 2023 年 9 月 8 日发放，公允价值为 $369.15每股。在截至2022年9月30日的三个月中，共有 4,070限制性股票奖励于2022年9月8日发放，公允价值为美元283.72每股。
在截至2023年9月30日的九个月中，共有 179,676授予了限制性股票奖励： 174,171, 925和 4,580限制性股票奖励于 2023 年 2 月 23 日、2023 年 5 月 18 日和 2023 年 9 月 8 日发放，公允价值为 $382.39每股，$372.91每股和 $369.15分别为每股。另外， 14,975绩效份额单位奖励于2023年2月23日颁发，公允价值为美元382.39每股。
在截至2022年9月30日的九个月中，共有 203,208授予了限制性股票奖励： 187,760, 9,048, 2,330和 4,070限制性股票奖励于2022年2月23日、2022年2月24日、2022年5月10日和2022年9月8日发放，公允价值为美元301.54每股，$287.94每股，$280.98每股和 $283.72分别为每股。此外， 18,340绩效份额单位奖励于2022年2月23日颁发，公允价值为美元301.54每单位。
14.    普通股每股收益
每股基本收益的计算方法是将净收益除以已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股收益反映了如果行使了根据各种股票薪酬计划授予的期权，从而发行了参与该实体收益的普通股，则可能发生的稀释情况。
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目录
普通股每股净收益（亏损）是根据已发行普通基本股和摊薄股的加权平均值计算得出的，如下所示。
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（以百万美元计，每股金额除外）2023202220232022
每股净收益（亏损）：
分子
净收益（亏损） $678 $(319)$1,713 $101 
减去：已申报的股息——普通股和未归属普通股(76)(65)(212)(191)
未分配收益602 (384)1,501 (90)
分配给普通股股东的百分比 (1)
98.9 %100.0 %98.8 %98.7 %
595 (384)1,483 (88)
添加：已申报的股息——普通股股东75 65 210 188 
普通股基本收益和摊薄后每股收益的分子$671 $(319)$1,693 $100 
分母
每股加权平均普通股基本收益的分母42.938.840.838.8
稀释性证券的影响：
选项————
调整后每股加权平均普通股摊薄收益的分母42.938.840.838.8
普通股每股净收益（亏损）
基本$15.63 $(8.22)$41.49 $2.57 
稀释$15.63 $(8.22)$41.49 $2.57 
(1) 基本加权-平均已发行普通股
42.938.840.838.8
基本加权——预计将归属的已发行普通股和未归属普通股的平均值43.438.841.339.4
分配给普通股股东的百分比98.9 %100.0 %98.8 %98.7 %
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

有 不截至 2023 年 9 月 30 日的未偿还期权。截至2022年9月19日，根据股份薪酬计划授予的期权已全部到期。
15.    所得税

公司总部设在百慕大，在比利时、加拿大、智利、法国、德国、爱尔兰、荷兰、新加坡、西班牙、瑞士、英国和美国设有子公司和/或分支机构。根据百慕大法律，该公司在百慕大注册的子公司在2035年之前免征所得税。公司的非百慕大子公司和分支机构在各自的住所按不同税率缴纳所得税。

根据ASC 740-270《中期报告》的规定，公司通常采用估计的年化有效税率（“AETR”）方法来计算过渡期的税收准备金。根据AETR方法，估计的AETR适用于年初至今的中期税前收入/（亏损），以确定年初至今的所得税支出或收益。该季度的税收支出或收益表示当前年初至今的年初至今税收支出或福利减去前一个年初至今的此类金额之间的差额。管理层在估算公司的年度税前收入/（亏损）和AETR时会考虑所有已知事件的影响。

2022年8月16日，《减少通货膨胀法》（“IRA”）颁布。我们已经评估了IRA的税收条款，其中最重要的是公司替代性最低税和股票回购消费税，预计该立法不会对我们的经营业绩产生重大影响。在国税局发布更多指导方针时，我们将评估对合并财务报表的任何影响。

16.    后续事件
公司已经评估了已知的认可和未识别的后续事件。公司没有后续事件要报告。
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目录
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
行业状况。
全球保险和再保险业务竞争激烈，按产品和市场划分也具有周期性。因此，财务业绩往往会随着可用性受限、利率上升和利润增加的时期而波动，然后是产能充足、利率降低和盈利能力受限的时期。我们承保的保险和再保险业务类型的竞争基于许多因素，包括再保险公司或保险公司的总体财务实力、A.M. Best和/或标准普尔对再保险公司或保险公司的评级、承保专业知识、再保险公司获得许可或以其他方式获得授权的司法管辖区、提供的能力和承保范围、收取的保费、提供的保险和再保险业务的其他条款和条件、提供的服务、索赔支付速度和声誉以及写台词的经验。此外，这些与再保险和保险相关的竞争因素对市场的影响在业务领域、国内和国际地理区域以及分销渠道中通常并不一致。
我们在美国、百慕大以及国际保险和再保险市场与众多全球竞争对手竞争。我们的竞争对手包括独立的再保险和保险公司、全球知名保险公司的子公司或分支机构、某些保险公司的再保险部门、国内和国际承保业务，包括伦敦劳埃德的承保集团和某些政府赞助的风险转移工具。其中一些竞争对手拥有比我们更多的财务资源，并且建立了长期和持续的业务关系，这可能是一个重要的竞争优势。此外，进入再保险业务缺乏强有力的壁垒，以及最近通过资本市场实现保险和再保险风险的证券化，为潜在的再保险和保险能力及竞争提供了额外的来源。
从历史上看，全球保险和再保险市场一直竞争激烈。通常，相对于需求，有充足的保险和再保险能力，以及通过与保险相关的金融工具来自资本市场的额外资本。这些金融工具，例如副车、灾难债券和抵押再保险基金，为资本市场提供了获得保险和再保险风险敞口的机会。资本市场对这些产品的需求主要是由实现更大风险分散和潜在更高投资回报的愿望所驱动。这种竞争通常会对费率、条款和条件产生负面影响；但是，影响因市场和覆盖范围而有很大差异。根据保险和再保险行业最近的竞争行为、自然灾害事件和宏观经济背景，尽管当地市场的具体情况可能有所不同，但总体而言，市场出现了混乱，这对费率和条款和条件产生了积极影响。
具体而言，最近的房地产市场状况，尤其是灾难性超额亏损，导致了利率的上升。由于费率的提高，物业内的大多数线路都受到影响。其他伤亡保险的费率略有上升，而一些项目，例如工伤补偿和董事和高级职员责任险，则市场状况疲软。对定价条件的影响可能会根据业务领域和地理位置而变化。
我们的资本状况仍然是力量之源，拥有高质量的投资资产、充足的流动性和较低的运营费用比率。 我们的多元化全球平台具有广泛的产品、分销和地域组合，具有弹性。

这个 最近出现的中东战争和乌克兰持续的战争是不断演变的事件。对俄罗斯、与俄罗斯政府有关联的特定个人和实体，以及位于俄罗斯联邦和/或由俄罗斯国民在包括美国在内的许多国家拥有的企业实施了经济和法律制裁。围绕这些战争和相关制裁的重大政治和经济不确定性影响了俄罗斯、乌克兰、中东地区和世界各地的经济和投资市场。
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目录
财务摘要。
我们根据财务业绩监控和评估我们的整体业绩。下表显示了所示期间的合并净收益（亏损）、比率和股东权益的摘要。
三个月已结束
9月30日		百分比
增加/
（减少）		九个月已结束
9月30日		百分比
增加/
（减少）
（百万美元）2023202220232022
书面保费总额$4,391 $3,680 19.3 %$12,314 $10,313 19.4 %
净书面保费3,866 3,323 16.4 %10,870 9,156 18.7 %
收入：
赚取的保费$3,513 $3,067 14.6 %$9,865 $8,775 12.4 %
净投资收益406 151 NM1,023 620 64.9 %
投资净收益（亏损）(31)(129)-75.9 %(21)(519)-95.9 %
其他收入（支出）103 (16)NM61 (71)NM
总收入3,991 3,073 29.9 %10,927 8,805 24.1 %
索赔和费用：
发生的损失和损失调整费用2,246 2,623 -14.4 %6,173 6,289 -1.9 %
佣金、经纪业务、税费和费用752 641 17.2 %2,099 1,877 11.8 %
其他承保费用215 169 27.2 %620 500 24.0 %
公司开支19 16 22.5 %55 45 22.9 %
利息、费用和债券发行成本摊销费用34 25 34.4 %99 74 33.8 %
索赔和费用总额3,266 3,474 -6.0 %9,045 8,785 3.0 %
税前收入（亏损）725 (401)NM1,883 20 NM
所得税支出（福利）47 (82)NM169 (81)NM
净收益（亏损）$678 $(319)NM$1,713 $101 NM
比率：要点
改变		要点
改变
损失比率63.9 %85.5 %(21.6)62.6 %71.7 %(9.1)
佣金和经纪比率21.4 %20.9 %0.5 21.3 %21.4 %(0.1)
其他承保费用比率6.1 %5.5 %0.6 6.3 %5.7 %0.6 
合并比率91.4 %112.0 %(20.5)90.1 %98.8 %(8.6)
在
9月30日		在
十二月三十一日		百分比
增加/
（减少）
（以百万美元计，每股金额除外）20232022
资产负债表数据：
投资和现金总额$34,635 $29,872 15.9 %
总资产46,318 39,966 15.9 %
亏损调整费用储备金23,833 22,065 8.0 %
债务总额3,085 3,084 — %
负债总额35,092 31,526 11.3 %
股东权益11,226 8,441 33.0 %
每股账面价值258.71 215.54 20.0 %
（NM，没有意义）
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
收入。
保费。截至2023年9月30日的三个月，总承保保费增长了19.3％，达到44亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为37亿美元，这反映了我们的再保险业务增长了6.68亿美元，增长了26.2％，保险业务增长了4,300万美元，增长了3.8％。再保险保费的增加主要是由于所有业务领域的增长，尤其是财产按比例计算的业务、按比例计算的意外伤害保险业务和损失超额业务。保险费的增加是由于房地产和专业保险的混合增长，但单线工伤补偿和财务项目的书面保费下降部分抵消了这一增长。在截至2023年9月30日的九个月中，总承保保费增长了19.4％，达到123亿美元，
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相比之下，截至2022年9月30日的九个月为103亿美元，反映了我们的再保险业务增长了17亿美元，增长了24.3％，保险业务增长了3.16亿美元，增长了9.4％。再保险保费的增加主要是由于所有业务领域的增长，尤其是按比例分配的财产业务和按比例计算的意外伤害业务。保险费的增加归因于财产/短尾业务、其他专业业务和专业意外伤害业务。
截至2023年9月30日的三个月，净书面保费增长了16.4％，达到39亿美元，而截至2022年9月30日的三个月，净书面保费为33亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，净书面保费增长了18.7％，达到109亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为92亿美元。这些增长与总承保保费的百分比变化一致。所得保费通常反映风险敞口期到期时记为该期间收入的净保费部分。截至2023年9月30日的三个月，保费收入增长了14.6％，达到35亿美元，而截至2022年9月30日的三个月，保费收入为31亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，保费收入增长了12.4％，达到99亿美元，而截至2022年9月30日的九个月的保费收入为88亿美元。
其他收入（支出）。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，我们分别记录了1.03亿美元的其他收入和1,600万美元的其他支出。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，我们分别记录了6,100万美元的其他收入和7,100万美元的其他支出。这些变化主要是外币汇率波动造成的。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，我们分别确认了1亿美元的外汇收入和900万美元的外币支出。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，我们分别确认了5100万美元的外汇收入和7,000万美元的外币支出。
净投资收益。请参阅下面的合并投资业绩部分。
投资净收益（亏损）。请参阅下面的合并投资业绩部分。
索赔和费用。
发生的损失和损失调整费用。下表列出了我们在所示时期内蒙受的损失和LAE。
截至9月30日的三个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变动		优先的
年份		比率 %/
Pt 变动		总计
已发生		比率 %/
Pt 变动
2023
自然减员$2,071 58.9 %$— — %$2,071 58.9 %
灾难175 5.0 %— — %175 5.0 %
总计$2,246 63.9 %$— — %$2,246 63.9 %
2022
自然减员$1,783 58.1 %$— — %$1,783 58.1 %
灾难840 27.4 %— — %840 27.4 %
总计$2,623 85.5 %$— — %$2,623 85.5 %
方差 2023/2022
自然减员$288 0.8 pts$— — pts$288 0.8 pts
灾难(665)(22.4)pts— — pts(665)(22.4)pts
总计$(377)(21.6)pts$— — pts$(377)(21.6)pts
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

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截至9月30日的九个月
（百万美元）当前
年		比率 %/ Pt 变化优先的
年份		比率 %/ Pt 变化总计
已发生		比率 %/ Pt 变化
2023
自然减员$5,855 59.4 %$— — %$5,855 59.4 %
灾难317 3.2 %— — %317 3.2 %
总计$6,173 62.6 %$— — %$6,173 62.6 %
2022
自然减员$5,251 59.8 %$(2)— %$5,249 59.8 %
灾难1,040 11.9 %— — %1,040 11.9 %
总计$6,291 71.7 %$(2)— %$6,289 71.7 %
方差 2023/2022
自然减员$604 (0.5)pts$2 — pts606 (0.5)pts
灾难(723)(8.6)pts— — pts(723)(8.6)pts
总计$(118)(9.1)pts$2 — pts$(117)(9.1)pts
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2023年9月30日的三个月，发生的亏损和LAE下降了14.4％，至22亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为26亿美元，这主要是由于本年度灾难损失减少了6.65亿美元，但本年度流失损失增加2.88亿美元部分抵消。本年度流失损失的增加主要是由于保费增加导致基础风险敞口增加的影响。截至2023年9月30日的三个月，本年度灾难损失为1.75亿美元，主要与飓风伊达利亚（4200万美元）、2023年摩洛哥地震（4000万美元）、2023年夏威夷野火（3500万美元）、2023年意大利对流风暴（2,800万美元）、2023年第三季度美国风暴（2000万美元）和2023年汉斯风暴（1000万美元）有关。截至2022年9月30日的三个月，本年度的8.4亿美元灾难损失主要与飓风伊恩（7亿美元）、2022年西欧冰雹（7500万美元）、飓风菲奥娜（2500万美元）、台风南玛多（2,000万美元）和2022年西欧对流风暴（2000万美元）有关。
截至2023年9月30日的九个月中，发生的亏损和LAE下降了1.9％，至62亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为63亿美元，这主要是由于本年度灾难损失减少了7.23亿美元，但本年度流失损失增加的6.04亿美元部分抵消了这一点。本年度流失损失的增加主要是由于保费增加导致基础风险敞口增加的影响。截至2023年9月30日的九个月中，本年度3.17亿美元的灾难损失主要与2023年土耳其地震（9500万美元）、2023年新西兰风暴（4600万美元）、飓风伊达利亚（4200万美元）、2023年摩洛哥地震（4000万美元）、2023年夏威夷野火（3500万美元）、2023年意大利对流风暴（2,800万美元）、2023年第三季度美国风暴（2000万美元）有关，台风马瓦尔（1100万美元）和2023年汉斯风暴（1000万美元）。截至2022年9月30日的九个月中，本年度10亿美元的灾难损失主要与飓风伊恩（7亿美元）、2022年澳大利亚洪水（8500万美元）、2022年西欧冰雹（7500万美元）、2022年南非洪水（4,500万美元）、2022年西欧对流风暴（3000万美元）、飓风菲奥娜（2500万美元）、2022年欧洲风暴（2100万美元）、台风南南有关马多尔（2,000万美元）、2022年加拿大国债（1,800万美元）、2022年第二季度的美国风暴（1200万美元）和2022年3月的美国风暴（800万美元））。
灾难损失和损失费用通常会对我们的损失和LAE结果产生实质性影响，并且可能因时期而异。截至2023年9月30日的三个月，自然灾害造成的损失占合并比率的5.0个百分点，而2022年同期为27.4个百分点，截至2023年9月30日的九个月占合并比率3.2个百分点，而2022年同期为11.9个百分点。该公司拥有高达3.5亿美元的CAT债券，该债券的附加额为481亿美元的PCS行业亏损门槛。这种复苏将按比例予以确认，最高可达638亿美元的PCS行业损失水平。PCS目前的行业估计 484 亿美元 e超过附着点。包括在公司财务业绩中的CAT债券下目前可收回的款项估计为2,000万美元，但行业损失估计有待进一步修订。除了CAT债券下的可收回款项外，该公司还签订了额外的再保险协议，目前与飓风伊恩相关的再保险可追回总额为5000万美元。
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佣金、经纪业务、税收和费用。截至2023年9月30日的三个月，佣金、经纪业务、税收和费用增长了17.2％，达到7.52亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为6.41亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，佣金、经纪业务、税收和费用增长了11.8％，达到21亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为19亿美元。增长主要是由于保费增加和业务结构变化的影响。
其他承保费用。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，其他承保费用分别为2.15亿美元和1.69亿美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，其他承保费用分别为6.2亿美元和5亿美元。其他承保费用的增加主要是由于保费增加以及我们的保险业务持续扩张，包括国际保险平台扩张的影响。
公司费用。公司支出是未分配给各细分市场的一般运营支出，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，分别为1,900万美元和1,600万美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月分别为5,500万美元和4,500万美元。三个月和九个月期间公司开支的增加主要是由于与员工薪酬相关的费用。
利息、费用和债券发行成本摊销费用。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，利息、费用和其他债券摊销费用分别为3,400万美元和2500万美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，利息、费用和其他债券摊销费用分别为9900万美元和7400万美元。增长主要是由于利率上升环境导致FHLBNY借款的利息成本增加。利息支出还受到与公司2007年发行的长期次级票据相关的浮动利率变动的影响，根据票据协议，该票据每季度重置一次。截至2023年9月30日，浮动利率为8.01％。
所得税支出（福利）。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，我们的所得税支出分别为4700万澳元和8200万澳元的所得税优惠。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，我们的所得税支出分别为1.69亿美元，所得税优惠为8,100万美元。所得税支出主要取决于公司税前收入的地理位置和这些司法管辖区的法定税率。有效税率（“ETR”）主要受免税投资收入、外国税收抵免和股息的影响。ETR的变化通常源于税前收入相对水平的变化，包括不同税率的司法管辖区之间灾难损失和净资本收益（亏损）的影响。
2022年8月16日，《减少通货膨胀法》（“IRA”）颁布。我们已经评估了IRA的税收条款，其中最重要的是公司替代性最低税和股票回购消费税，预计该立法不会对我们的经营业绩产生重大影响。在国税局发布更多指导方针时，我们将评估对合并财务报表的任何影响。
净收益（亏损）。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，我们的净收入分别为6.78亿美元，净亏损为3.19亿美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，我们的净收入分别为17亿美元和1.01亿美元。这些变化主要是由上文解释的财务成分波动推动的。
比率。
截至2023年9月30日的三个月，我们的合并比率下降了20.5点至91.4％，而截至2022年9月30日的三个月为112.0％，截至2023年9月30日的九个月中下降了8.6点至90.1％，而截至2022年9月30日的九个月中为98.8％。截至2023年9月30日的三个月，损失率部分比去年同期下降了21.6点，这主要是由于本年度的灾难损失减少了6.65亿美元。截至2022年9月30日的九个月中，损失率部分比去年同期下降了9.1点，这主要是由于本年度灾难损失减少了7.23亿美元，而且乌克兰战争没有造成任何损失。截至2023年9月30日的三个月，佣金和经纪比率组成部分从截至2022年9月30日的三个月的20.9％增至21.4％，截至2023年9月30日的九个月中略有下降至21.3％，而截至2022年9月30日的九个月为21.4％。这些变化主要是由于业务结构的变化。截至2023年9月30日的三个月，其他承保费用比率从截至2022年9月30日的三个月的5.5％增至6.1％，截至2023年9月30日的九个月中增至6.3％，而截至2022年9月30日的九个月为5.7％。这些增长主要是由于与保险平台的持续建设相关的保险运营成本。
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股东权益。
股东权益从2022年12月31日的84亿美元增加28亿美元至2023年9月30日的112亿美元，这主要是由于公开发行股票的14亿美元和17亿美元的净收益，部分抵消了2.12亿美元的股东分红、扣除税后的可供出售固定期限投资组合的未实现折旧（1.59亿美元）和净外币折算调整（1,700万美元）。
合并投资业绩
净投资收益。
截至2023年9月30日的三个月，净投资收益增至4.06亿美元，而截至2022年9月30日的三个月，净投资收益为1.51亿美元。截至2023年9月30日的三个月中，增长的主要原因是固定期限投资收入增加了1.13亿美元，利率环境上升导致短期投资增加了3,600万美元，有限合伙收入增加了1.02亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，净投资收益增长了64.9％，达到10亿美元，而截至2022年9月30日的九个月的投资收益为6.2亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，增长的主要原因是固定期限投资收入增加了3.19亿美元，利率环境上升导致短期投资收入增加了8000万美元，有限合伙收入增加了400万美元。因此，在这些资产价值货币化并分配所得收入之前，它们将受到资产价值未来增长或减少的影响，结果可能会波动。
下表显示了所述期间净投资收入的组成部分。
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
（百万美元）2023202220232022
固定到期日$299 $186 $822 $503 
股权证券1 6 3 15 
短期投资和现金41 5 92 12 
其他投资资产
有限合伙企业60 (42)98 94 
其他 15 11 42 37 
调整前的总投资收益 416 167 1,056 661 
基金持有的利息收入（支出）5 — 7 4 
未来保单福利储备收入（支出）— — (1)— 
总投资收益 420 167 1,063 665 
投资费用 14 15 41 45 
净投资收益$406 $151 $1,023 $620 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表显示了所示时期内各种投资收益的比较。
三个月已结束
9月30日		九个月已结束
9月30日
2023202220232022
平均现金和投资资产的年化税前收益率4.5 %2.0 %4.0 %2.8 %
平均现金和投资资产的年化税后收益率3.9 %1.7 %3.5 %2.4 %
投资资产的年化回报率4.2 %0.3 %3.9 %0.5 %
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投资净收益（亏损）。
下表列出了我们在所述期间的投资净收益（亏损）的构成。
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022方差20232022方差
处置的已实现收益（亏损）：
固定期限证券-可供出售
收益$4 $5 $(1)$21 $33 (12)
损失(23)(58)35 (42)(98)56 
总计(19)(53)34 (21)(66)45 
股权证券
收益2 60 (58)8 67 (59)
损失— (2)2 — (53)52 
总计1 58 (56)8 15 (7)
其他投资资产
收益— 7 (7)— 15 (15)
损失— (1)1 — (4)4 
总计— 6 (6)— 11 (11)
短期投资
收益— 1 (1)1 1 — 
损失— — — — — — 
总计— 1 (1)— 1 (1)
处置产生的已实现净收益（亏损）总额
收益6 73 (67)30 116 (86)
损失(24)(62)38 (42)(155)113 
总计(18)12 (29)(12)(40)27 
信用损失备抵金2 (5)7 (6)(18)12 
公允价值调整的收益（亏损）
股权证券(16)(136)120 (3)(462)458 
总计(16)(136)120 (3)(462)458 
投资净收益（亏损）总额$(31)$(129)$98 $(21)$(519)$498 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2023年9月30日的三个月中，净投资收益（亏损）主要与股权证券公允价值调整造成的1,600万美元净亏损以及因处置投资而产生的1,800万美元净亏损有关，本季度信贷损失备抵减少的200万美元部分抵消了净亏损。

截至2023年9月30日的九个月中，投资净收益（亏损）主要与股票市场恶化导致的300万美元股权证券公允价值调整产生的净亏损、处置投资造成的1200万美元净亏损以及600万美元信贷损失备抵增加的600万美元有关。
细分结果。
该公司以自治单位的形式管理其再保险和保险业务，关键战略决策基于这些业务部门的总体经营业绩和预测。
再保险公司通过再保险经纪人以及直接与割让公司签订全球财产和意外伤害再保险和专业业务范围，既有协议也有兼顾性。我们写
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来自在美国、百慕大和爱尔兰注册的实体的再保险业务，以及通过这些实体在加拿大、新加坡、英国和瑞士设立的分支机构开展再保险业务。该保险公司通过其在美国、百慕大、加拿大、智利、新加坡、英国、爱尔兰的办事处以及位于荷兰、法国、德国和西班牙的分支机构，直接或通过美国、百慕大、加拿大、欧洲、新加坡和南美的经纪人、盈余额度经纪人和总代理人承保财产和意外伤害保险。
这些细分市场是独立管理的，但在定价、风险管理、总体灾难风险敞口控制、资本、投资和支持业务方面符合公司指导方针。管理层通常根据这些运营部门的承保结果来监控和评估其财务业绩。
承保结果包括所得保费减去所产生的LAE、佣金和经纪费用以及其他承保费用。我们使用比率来衡量承保业绩，特别是亏损、佣金和经纪费用以及其他承保费用比率，这些比率分别是通过将产生的亏损、佣金以及经纪和其他承保费用除以赚取的保费得出的。
公司不单独维护其运营部门的资产负债表数据。因此，公司不根据资产负债表数据审查和评估其运营部门的财务业绩。
我们的损失和LAE储备金是管理层对我们未付索赔的最终责任的最佳估计。我们会持续地重新评估我们的估计，包括所有前期储备金，同时考虑所有可用信息，特别是最近报告的损失索赔经验和与前期相关的趋势。此类重新估值记入重新估值期间发生的损失。
以下内容讨论了我们每个细分市场在指定时期内的承保结果。
再保险。
下表列出了再保险板块在指定时期内的承保业绩和比率。
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022方差% 变化20232022方差% 变化
书面保费总额$3,219$2,551$668 26.2 %$8,622$6,938$1,685 24.3 %
净书面保费3,0082,460548 22.3 %8,1016,6641,437 21.6 %
赚取的保费$2,612$2,245$367 16.4 %$7,236$6,451$785 12.2 %
发生的损失和 LAE1,6651,992(327)(16.4)%4,4774,699(222)(4.7)%
佣金和经纪业务648537111 20.6 %1,7911,582209 13.2 %
其他承保费用655411 21.0 %19015634 21.6 %
承保收益（亏损）$234$(338)$572 (169.3)%$778$14$765 NM
Point ChgPoint Chg
损失比率63.7 %88.7 %(25.0)61.9 %72.8 %(10.9)
佣金和经纪比率24.8 %23.9 %0.9 24.8 %24.5 %0.3 
其他承保费用比率2.5 %2.4 %0.1 2.6 %2.4 %0.2 
合并比率91.0 %115.0 %(24.0)89.2 %99.8 %(10.6)
（NM，没有意义）
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
保费。截至2023年9月30日的三个月，总承保保费从截至2022年9月30日的三个月的26亿美元增长了26.2％，至32亿美元，这要归因于所有业务领域的增长，尤其是按比例计算的房地产业务、按比例计算的意外伤害保险业务和亏损业务的意外伤害超额部分。截至2023年9月30日的三个月，净书面保费增长了22.3％，达到30亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为25亿美元，这与总书面保费的百分比变化一致。所得保费通常反映风险敞口期到期时记为该期间收入的净保费部分。截至2023年9月30日的三个月，保费收入增长了16.4％，达到26亿美元，而截至2022年9月30日的三个月，保费收入为22亿美元。
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截至2023年9月30日的九个月中，承保保费总额从截至2022年9月30日的九个月的69亿美元增长了24.3％，至86亿美元，这要归因于所有业务领域的增长，尤其是按比例计算的房地产业务和按比例计算的意外伤害保险业务。截至2023年9月30日的九个月中，净书面保费增长了21.6％，达到81亿美元，而截至2022年9月30日的九个月的净书面保费为67亿美元。这一增长与总书面保费的增长百分比一致。所得保费通常反映风险敞口期到期时记为该期间收入的净保费部分。截至2023年9月30日的九个月中，保费收入增长了12.2％，达到72亿美元，而截至2022年9月30日的九个月的保费收入为65亿美元。
已发生的损失和 LAE。下表列出了所示时期内再保险板块的蒙受损失和LAE。
截至9月30日的三个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变动		优先的
年份		比率 %/
Pt 变动		总计
已发生		比率 %/
Pt 变动
2023
自然减员$1,500 57.4 %$— — %1,500 57.4 %
灾难165 6.3 %— — %165 6.3 %
分段总数$1,665 63.7 %$— — %$1,665 63.7 %
2022
自然减员$1,262 56.2 %$— — %1,262 56.2 %
灾难730 32.5 %— — %730 32.5 %
分段总数$1,992 88.7 %$— — %$1,992 88.7 %
方差 2023/2022
自然减员$238 1.2 pts$— — pts$238 1.2 pts
灾难(565)(26.2)pts— — pts(565)(26.2)pts
分段总数$(327)(25.0)pts$— — pts$(327)(25.0)pts

截至9月30日的九个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变动		优先的
年份		比率 %/
Pt 变动		总计
已发生		比率 %/
Pt 变动
2023
自然减员$4,171 57.6 %$— — %4,171 57.6 %
灾难305 4.2 %— — %305 4.2 %
分段总数$4,477 61.9 %$— — %$4,477 61.9 %
2022
自然减员$3,781 58.6 %$(2)— %3,779 58.6 %
灾难920 14.3 %— — %920 14.3 %
分段总数$4,701 72.9 %$(2)— %$4,699 72.8 %
方差 2023/2022
自然减员$390 (1.0)pts$2 — pts$392 (0.9)pts
灾难$(615)(10.0)pts— — pts(615)(10.0)pts
分段总数$(225)(11.0)pts$2 — pts$(222)(10.9)pts
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2023年9月30日的三个月，发生的亏损下降了16.4％，至17亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为20亿美元。减少的主要原因是本年度灾难损失减少了5.65亿美元，但本年度流失损失增加2.38亿美元部分抵消。本年度流失损失的增加主要与所得保费增加的影响有关。截至2023年9月30日的三个月，本年度的灾难损失为1.65亿美元，主要与飓风伊达利亚（4200万美元）、2023年摩洛哥地震（4000万美元）、夏威夷野火（3000万美元）、2023年意大利对流风暴（2,800万美元）、2023年第三季度的美国风暴（1500万美元）和2023年风暴汉斯（1000万美元）有关。截至2022年9月30日的三个月，本年度7.3亿美元的灾难损失相关
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目录
主要是飓风伊恩（6亿美元）、西欧冰雹（7000万美元）、台风南玛多（2000万美元）、飓风菲奥娜（2000万美元）和2022年西欧对流风暴（2000万美元）。
截至2023年9月30日的九个月中，发生的亏损下降了4.7％，至45亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为47亿美元。减少的主要原因是本年度灾难损失减少了6.15亿美元，但本年度流失损失增加3.9亿美元部分抵消。本年度流失损失的增加主要与所得保费增加的影响有关。截至2023年9月30日的九个月中，本年度3.05亿美元的灾难损失主要与2023年土耳其地震（9500万美元）、2023年新西兰风暴（4400万美元）、飓风伊达利亚（4,200万美元）、2023年摩洛哥地震（4000万美元）、2023年夏威夷野火（3000万美元）、2023年意大利对流风暴（2,800万美元）、2023年第三季度美国风暴（2000万美元）、2023年第三季度美国风暴（2000万美元），台风马瓦尔（1100万美元）和2023年汉斯风暴（1000万美元）。截至2022年9月30日的九个月中，本年度9.2亿美元的灾难损失主要与飓风伊恩（6亿美元）、2022年澳大利亚洪水（8500万美元）、西欧冰雹（7,000万美元）、2022年南非洪水（4,500万美元）、2022年西欧对流风暴（3000万美元）、2022年欧洲风暴（2100万美元）、台风南玛多（2000万美元）、飓风菲玛多（2000万美元）、飓风菲玛多（2000万美元）、飓风菲玛多（2000万美元）、飓风菲玛多（2,000万美元）、飓风菲玛多（2,000万美元）、飓风菲玛多（2000万美元）、飓风菲玛多（2,000万美元）、飓风菲玛多（2,000万美元）、飓风菲玛多（2000万美元）奥纳（2000万美元）、2022年加拿大国债（1,800万美元）、2022年第二季度的美国风暴（700万美元）和2022年3月的美国风暴（400万美元）。
分部支出。截至2023年9月30日的三个月，佣金和经纪费用增长了20.6％，达到6.48亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为5.37亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，佣金和经纪费用增长了13.2％，达到18亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为16亿美元。增长主要是由于保费增加和业务结构变化的影响。
分部其他承保费用从截至2022年9月30日的三个月的5400万美元增至截至2023年9月30日的三个月的6,500万美元。分部其他承保费用从截至2022年9月30日的九个月的1.56亿美元增至截至2023年9月30日的九个月的1.9亿美元。增长的主要原因是计划扩大业务导致的书面保费增加。
保险。
下表列出了所述期间保险板块的承保结果和比率。
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022方差% 变化20232022方差% 变化
书面保费总额$1,172$1,129$43 3.8 %$3,692$3,376$316 9.4 %
净书面保费858862(4)(0.4)%2,7682,492276 11.1 %
赚取的保费$901$822$79 9.6 %$2,629$2,324$305 13.1 %
发生的损失和 LAE581631(50)(8.0)%1,6961,591106 6.6 %
佣金和经纪业务104104(1)(0.5)%30729513 4.3 %
其他承保费用15011535 30.1 %43034486 25.0 %
承保收益（亏损）$66$(29)$95 NM$196$95$100 NM
Point ChgPoint Chg
损失比率64.4 %76.8 %(12.4)64.5 %68.4 %(3.9)
佣金和经纪比率11.5 %12.7 %(1.2)11.7 %12.7 %(1.0)
其他承保费用比率16.7 %14.0 %2.7 16.3 %14.8 %1.5 
合并比率92.6 %103.5 %(10.9)92.6 %95.9 %(3.3)
（NM 没有意义）
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

保费。截至2023年9月30日的三个月，总承保保费增长了3.8％，达到12亿美元，而截至2022年9月30日的三个月，总保费为11亿美元。保险费的增加主要是由于房地产/短尾业务和其他专业业务领域的增加，但部分被单线工伤补偿和财务项目书面保费的减少所抵消。截至2023年9月30日的三个月，净书面保费下降了0.4％，至9亿美元，而截至2022年9月30日的三个月，净书面保费为8.62亿美元。与总承保保费相比，净书面保费的百分比变化较低，这是由于业务结构的变化导致净留存率降低。保费收入增长了9.6％，达到9.01亿美元
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截至2023年9月30日的三个月，相比之下，截至2022年9月30日的三个月为8.22亿美元。
截至2023年9月30日的九个月中，总承保保费增长了9.4％，达到37亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为34亿美元。保险费的增加主要是由于财产/短尾业务、其他专业业务和专业意外伤害业务的增加。截至2023年9月30日的九个月中，净书面保费增长了11.1％，达到28亿美元，而截至2022年9月30日的九个月的净书面保费为25亿美元。与总书面保费相比，净书面保费的增长百分比更高，这主要是由于业务结构的变化导致净留存率的提高。截至2023年9月30日的九个月中，保费收入增长了13.1％，达到26亿美元，而截至2022年9月30日的九个月的保费收入为23亿美元。所得保费相对于净承保保费的变化是时机造成的；保费在保险期内按比例计算，而书面保费在保险期开始时记录。
已发生的损失和 LAE。下表列出了所示时期内保险板块发生的损失和LAE。
截至9月30日的三个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变动		优先的
年份		比率 %/
Pt 变动		总计
已发生		比率 %/
Pt 变动
2023
自然减员$571 63.3 %$— — %571 63.3 %
灾难10 1.1 %— — %10 1.1 %
分段总数$581 64.4 %$— — %$581 64.4 %
2022
自然减员$521 63.4 %$— — %521 63.4 %
灾难110 13.4 %— — %110 13.4 %
分段总数$631 76.8 %$— — %$631 76.8 %
方差 2023/2022
自然减员$50 (0.1)pts$— — pts$50 (0.1)pts
灾难(100)(12.3)pts— — pts(100)(12.3)pts
分段总数$(50)(12.3)pts$— — pts$(50)(12.4)pts

截至9月30日的九个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变动		优先的
年份		比率 %/
Pt 变动		总计
已发生		比率 %/
Pt 变动
2023
自然减员$1,684 64.1 %$— — %1,684 64.1 %
灾难12 0.5 %— — %12 0.5 %
分段总数$1,696 64.5 %$— — %$1,696 64.5 %
2022
自然减员$1,470 63.2 %$1 — %1,471 63.3 %
灾难120 5.2 %— — %120 5.2 %
分段总数$1,590 68.4 %$1 — %$1,591 68.4 %
方差 2023/2022
自然减员$214 0.8 pts$(1)— pts214 0.8 pts
灾难(108)(4.7)pts— — pts(108)(4.7)pts
分段总数$106 (3.9)pts$(1)— pts$106 (3.9)pts
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2023年9月30日的三个月，发生的亏损和LAE下降了8.0％，至5.81亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为6.31亿美元。减少的主要原因是本年度灾难损失减少了1亿美元，但本年度流失损失增加5,000万美元部分抵消。
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目录
本年度流失损失的增加主要是由于保费增加和业务组合变化的影响。截至2023年9月30日的三个月，本年度1000万美元的灾难损失与2023年第三季度的美国风暴（500万美元）和2023年夏威夷野火（500万美元）有关。截至2022年9月30日的三个月，本年度1.1亿美元的灾难损失与飓风伊恩（1亿美元）、飓风菲奥娜（500万美元）和西欧冰雹（500万美元）有关。

截至2023年9月30日的九个月中，发生的亏损和LAE增长了6.6％，达到17亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为16亿美元。增加的主要原因是本年度减员损失增加了2.14亿美元，但本年度灾难损失减少1.08亿美元部分抵消了这一增长。本年度流失损失的增加主要是由于所得保费增加和业务结构变化的影响，以及一次性保费调整的影响，该调整使净净保费和净保费收入减少了约600万美元。在截至2023年9月30日的九个月中，本年度的灾难损失为1200万美元，与2023年第三季度美国风暴（500万美元）、2023年夏威夷野火（500万美元）和2023年新西兰风暴（200万美元）有关。截至2022年9月30日的九个月中，本年度的1.2亿美元灾难损失与飓风伊恩（1亿美元）、飓风菲奥娜（500万美元）、西欧冰雹（500万美元）、2022年3月的美国风暴（500万美元）和2022年第二季度的美国风暴（500万美元）有关。
分部支出。在截至2023年9月30日的三个月和截至2022年9月30日的三个月，佣金和经纪费用均保持在1.04亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，佣金和经纪费用增长了4.3％，达到3.07亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为2.95亿美元。九个月的增长主要是由于保费增加以及与保险业务持续扩张（包括国际保险平台的扩展）相关的支出增加的影响。
截至2023年9月30日的三个月，分部其他承保费用增至1.5亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为1.15亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，分部其他承保费用增至4.3亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为3.44亿美元。这些增长主要是由于保费增加以及与持续扩大保险业务（包括扩大国际保险平台）相关的支出增加的影响。
财务状况
投资。截至2023年9月30日，总投资额为329亿美元，与2022年12月31日的285亿美元相比增加了44亿美元。投资的增加主要与2023年三个季度可供出售的固定到期日债券的增加有关，固定到期日债券的总净购买量为32亿美元，可供出售。
公司的有限合伙投资由投资私募股权、私募信贷和私人房地产的有限合伙企业组成。通常，有限合伙企业的报告滞后一个月或一个季度。我们收到所有有限合伙企业的年度审计财务报表，这些报表是根据财务会计准则委员会的指导使用公允价值会计编制的。对于季度报告，公司审查财务报告是否存在账面价值的任何异常变化。如果公司在滞后报告期内意识到价值大幅下降，则亏损将在公司确定下降的时间段内入账。
下表总结了所示时期内我们的投资组合的构成和特征。
在
2023年9月30日		在
2022年12月31日
固定收益投资组合期限（年）2.73.1
固定收益综合信贷质量AA-A+
可回收再保险。
截至2023年9月30日和2022年12月31日，已付和未付损失的再保险可追回款总额分别为24亿美元和22亿美元。截至2023年9月30日，来自Mt的应收账款为4.61亿美元，占19.1％。洛根再保险分离账户；2.51亿美元，占10.4％，来自慕尼黑再保险美国公司的应收账款，1.71亿美元，占7.1％。没有其他回购公司占我们可收回款项的5％以上。
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目录
损失和LAE储备。截至2023年9月30日和2022年12月31日，总亏损和LAE储备金总额分别为238亿美元和221亿美元。
下表按分部汇总了所述期间的未清损失总额和LAE储备金，按案例储备金和IBNR储备金分类。

2023 年 9 月 30 日
（百万美元）案例
储备		IBNR
储备		总计
储备		% 的
总计
再保险$6,147 $10,961 $17,107 71.8 %
保险1,989 4,481 6,470 27.1 %
总计（不包括急救人员）8,136 15,442 23,578 98.9 %
A&E143 112 255 1.1 %
包括急救在内的总计$8,279 $15,554 $23,833 100.0 %
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2022年12月31日
（百万美元）案例
储备		IBNR
储备		总计
储备		% 的
总计
再保险$6,045 $9,818 $15,862 71.9 %
保险1,863 4,062 5,925 26.9 %
总计（不包括急救人员）7,908 13,880 21,787 98.7 %
A&E138 140 278 1.3 %
包括急救在内的总计$8,046 $14,019 $22,065 100.0 %
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
所得保费和业务结构的变化、储备金的重新估计、灾难损失以及灾难损失准备金和理赔活动的变化都会影响各细分市场和总额的损失和LAE储备金。

我们的附带损失和LAE储备金是管理层对未付索赔最终责任的最佳估计。我们会考虑到所有可用信息，特别是新报告的损失和索赔经验，不断重新评估我们的储备金，包括重新估算前一时期的储备金。此类重新评估导致的储备金变动反映在重新评估期间发生的损失中。我们的分析方法和流程在多个层面上运作，包括个人合同、同类合同组、业务类别和范围、内部业务部门、细分市场、事故年份、法人实体等。为了设置适当的储备，我们在这些不同层面上进行定性和定量分析和判断。我们利用精算学、业务专业知识和管理判断，旨在确保我们的储备业务的准确性和一致性。管理层的最佳估算是通过与精算、承保、理赔、法律和财务部门的合作得出的，并最终征求储备委员会的意见。每个分部储备委员会都包括来自精算、财务、理赔和分部高级管理层的相关各方的参与，并负责推荐和批准管理层的最佳估计。珠穆朗玛峰首席储备精算师和高级管理层进一步审查储备金。这一过程的目标是确定单一的最佳估计，管理层认为这是其最终损失负债的最佳估计。尽管如此，我们的储量是估计值，可能会发生变化，这可能很大。
无法保证索赔债务的准备金和损失今后不会增加，可能增加一定的数额。但是，我们认为，我们现有的储备金和储备方法降低了任何此类增加对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的可能性。
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目录
石棉和环境暴露。石棉和环境（“A＆E”）暴露是用于监测和评估储量充足度的单独暴露组。下表汇总了所述期间急救储备金的未清损失准备金，包括总额和扣除后的净额。
在
9月30日		在
十二月三十一日
（百万美元）20232022
总储备$255 $278 
割让储备(15)(21)
净储备$240 $257 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
仅就石棉而言，截至2023年9月30日，我们的净石棉损失储备金为2.18亿美元，占急救援净储备总额的90.7％，全部用于假定业务。
使用标准精算技术无法完成急救负债的最终损失预测。我们认为，我们的急救储备金是管理层对最终负债的最佳估计；但是，无法保证最终损失支付不会超过此类储备金，甚至可能超过相当大的数额。
行业分析师使用 “存活率” 来比较有此类负债的公司的急救储备金。存活率的计算方法通常是将公司的当前净储备金除以三年平均年度已付亏损额。因此，存活率等于未来损失支付继续保持历史水平时耗尽当前储备金所需的年数。根据这一测量，截至2023年9月30日，我们的三年石棉净存活率为6.8年。这些指标可能会因过去三年中发生的个别大额结算而发生偏差，因此可能无法表明未来付款的时机。
流动性和资本资源
资本。截至2023年9月30日和2022年12月31日，股东权益分别为112亿美元和84亿美元。管理层管理资本的目标是确保其总体资本水平及其运营子公司的资本水平超过监管机构要求的金额、支持评级机构当前财务实力评级所需的金额以及我们自己的经济资本模型。该公司的资本历来超过这些基准水平。
我们的两家主要运营公司，百慕大再保险和珠穆朗玛再保险，分别受百慕大金融管理局和特拉华州保险部的监管。这两个监管机构都有自己的基于法定资本而不是公认会计原则基础权益的资本充足率模型。未能达到所需的法定资本水平可能会导致各种监管限制，包括商业活动和向其母公司支付股息。
百慕大再保险和珠穆朗玛再保险的监管目标资本和实际法定资本如下：
百慕大 Re (1)
珠穆朗玛峰 Re (2)
截至12月31日，截至12月31日，
（百万美元）2022202120222021
监管目标资本$2,217 $2,169 $3,353 $2,960 
实际资本$2,759 $3,184 $5,553 $5,717 
(1)监管目标资本代表适用年度的BSCR计算得出的目标资本水平。
(2)监管目标资本占适用年份加拿大皇家银行授权控制水平计算值的200％。
我们由A.M. Best、标准普尔和穆迪确定的财务实力评级非常重要，因为它们使用提供相对比较的评级表为我们的客户和投资者提供对我们财务实力的独立评估。由于我们的财务实力，我们继续拥有显著的财务灵活性以及进入债务和股票市场的机会，独立评级机构给出的财务实力评级就证明了这一点。
我们维持自己的经济资本模型，以监控和预测我们的总资本以及运营子公司的资本。经济模型的关键输入是预计收入，并将这种输入不断与实际结果进行比较，这可能需要改变资本策略。
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目录
在2023年前三个季度，我们没有在公开市场上回购股票。我们支付了2.12亿美元的股息，以调整我们的资本状况并提高股东的长期预期回报。2022年，我们在公开市场上以6100万美元的价格回购了241273股股票，并支付了2.55亿美元的股息。我们有时可能会签订第10b5-1条回购计划协议，以促进股票回购，或者根据符合第10b-18条要求的安排进行此类回购。2020年5月22日，我们对董事会现有的购买最多3000万股股票的授权进行了修改，授权购买最多3,200万股股票。截至2023年9月30日，我们已根据该授权回购了3,080万股股票。
我们可能会继续不时地寻求通过现金回购、公开市场收购、私下谈判交易或其他方式偿还部分未偿债务证券。此类回购（如果有）将受当前市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素的约束，并取决于这些因素。任何此类交易所涉及的金额，无论是单独的还是总的，都可能是重要的。

2023年5月19日，公司完成了4,140,000股普通股的公开发行，其中包括全面行使承销商额外购买54万股普通股的选择权，公开发行价格为每股360.00美元。扣除承保折扣和费用后，此次公开募股的净收益总额为14.45亿美元。公司打算将本次发行的净收益用于长期再保险机会，并继续发展全球保险业务。
流动性。我们的流动性要求通常由运营产生的正现金流来满足。正现金流源于在支付索赔之前收取再保险费和保险费，支付通常在收取保费后的很长一段时间内进行，有时是多年。收取的保费通常先进行投资，然后再用于此类支出，而投资收益则为损失支付提供了额外的资金。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，我们的经营活动净现金流分别为35亿美元和27亿美元。此外，这些现金流反映了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中净灾难损失支付额分别为6.51亿美元和5.34亿美元，以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月净纳税额分别为1.85亿美元和1.67亿美元。
如果损失和LAE、保单购置成本和其他运营支出超过保费流入，则来自再保险和保险业务的现金流将为负数。投资收益产生的现金流将部分抵消对保险业务现金流的影响。此外，短期投资和长期到期日投资的现金流入可用于补充其他运营现金流。我们预计不会通过投资处置来补充负的保险业务现金流。
由于无法肯定地预测损失和LAE的支付时间，因此我们维持不同期限的长期投资资产组合，以及为支付索赔提供额外流动性的短期投资。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们分别持有42亿美元和24亿美元的现金和短期投资。我们的短期投资通常很容易销售，可以转换为现金。除了这些现金和短期投资外，截至2023年9月30日，我们还有16亿美元可供出售的固定期限证券在一年或更短的时间内到期，80亿美元在一到五年内到期，57亿美元在五年后到期。我们认为，这些固定期限证券，加上短期投资和运营产生的正现金流，为不久的将来的预期损失支付和LAE提供了充足的流动性来源。我们预计不会出售大量证券来弥补损失和LAE。截至2023年9月30日，我们有21亿美元的税前未实现折旧净额可供出售证券，包括21亿美元的税前未实现折旧和5700万美元的税前未实现增值。
管理层普遍预计，每年的运营现金流为正数，这反映了整体定价的强度。但是，鉴于最近观察到的灾难性事件，由于支付了与灾难相关的巨额索赔款项，运营现金流可能会下降并可能在短期内变为负数。但是，如上所述，该公司有充足的流动性来解决其灾难索赔和/或灾难债券计划的任何到期付款。
除了运营现金流和流动性投资外，我们还有多个活跃的信贷额度，这些信贷额度提供高达17亿美元的抵押备用信用证，以支持我们的百慕大运营子公司开具的业务。此外，公司有能力申请额外的2.4亿美元未承诺信贷额度，这需要相关贷款机构的批准。我们无法保证将来会有未承诺的容量可供我们使用。更多细节见附注7——信贷额度。
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市场敏感工具。
美国证券交易委员会（“SEC”）财务报告稿 #48 要求注册人澄清和扩展衍生金融工具、衍生商品工具和其他金融工具（统称为 “市场敏感工具”）的现有财务报表披露要求。我们通常不会出于交易目的进入市场敏感工具。
我们目前的投资策略旨在通过高质量、多元化、固定期限的投资组合，最大限度地提高税后收入，同时保持足够的流动性。我们的投资组合会定期调整，以符合我们当前和预计的经营业绩和市场状况。投资组合中的固定到期证券由非交易证券组成。此外，我们还投资了股权证券。
整体投资策略考虑了公司当前和预期的运营范围。特别是，对非投资资产和负债交易产生的财务影响的估计，以及我们的资本结构和其他因素，被用来进行净负债分析。该分析包括我们的投资可提供流动性的估计支出特征。在制定资产配置、期限和信贷质量的具体投资策略时会考虑这种分析。总体市场敏感风险敞口的变化主要反映了在此期间发生的资产变化。
利率风险。截至2023年9月30日，我们的346亿美元投资组合主要包括固定期限证券，这些证券通常受利率风险和一些外币汇率风险的影响，以及一些受价格波动和某些外汇汇率风险影响的股票证券。外汇风险对投资组合的总体经济影响因外币计价负债的美元价值变化及其相关的损益表影响而部分缓解。
利率风险是指市场利率变化导致的固定期限证券投资组合（包括短期投资）价值的潜在变化。在利率下降的环境中，利率风险包括259亿美元固定到期投资组合中45亿美元抵押贷款支持证券的预付风险。预付款风险源于潜在的加速本金支付，这会缩短证券的平均寿命，从而缩短证券的预期收益率。
下表显示了根据利率向上和向下的平行波动以及即时100和200个基点的波动，在所述期间，市值波动和税后未实现增值对我们的固定到期投资组合（包括24亿美元的短期投资）的潜在影响。对于使用美元本位币的法人实体，该建模是单独对每种证券进行的。为了对抵押贷款支持证券进行适当的价格估算，考虑了不同利率环境下预付款预期的变化。对于拥有非美元本位货币的法人实体，在各种利率变动情景下，所涉证券投资组合的有效期限被用作市场价值变化的代名词。
基点利率变动的影响
2023 年 9 月 30 日
-200-1000100200
（百万美元）
公允价值总额$29,999 $29,175 $28,350 $27,526 $26,702 
与基数相比的公允价值变动 (%)5.8 %2.9 %— %(2.9)%(5.8)%
未实现升值的变化
基础税后（美元）$1,431 $715 $— $(715)$(1,431)
截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的亏损和LAE总储备金分别为238亿美元和221亿美元。这些金额按其名义价值而不是现值入账，这将反映出反映货币时间价值的折扣调整。由于损失是在一段时间内支付的，储备金的现值低于名义价值。随着利率的上升，储备金的现值减少，相反，随着利率的下降，现值增加。这些变动与利率对投资公允价值的影响恰恰相反。尽管现值和名义价值之间的差异未反映在我们的财务报表中，但我们的财务业绩将包括一段时间内从投资组合中获得的投资收益，直至索赔得到支付。我们的损失和损失准备金债务的预期期限约为3.7年，这与我们的固定收益投资组合相当一致。如果我们在扣除割让的储备金后对亏损和LAE储备进行折现，折扣将约为42亿美元，折现后的储备金余额为
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目录
约174亿美元，约占固定期限投资组合基金价值的61.4％。
股票风险。股票风险是普通股、优先股和共同基金投资组合公允价值因价格变动而发生的潜在变化。我们的股票投资包括个人证券和共同基金的多元化投资组合，主要投资于在主要交易所交易的高质量普通股和优先股，以及对新兴市场债务的共同基金投资。股票投资组合的主要目标是通过市场升值和收入，随着时间的推移获得相对于核心债券的更大总回报。
下表显示了所述期间股票价格上涨和下跌10％和20％对公允价值和税后公允价值变动的影响。
股票公允价值百分比变动的影响
2023 年 9 月 30 日
（百万美元）-20%-10%0%10%20%
股票投资组合的公允价值$133 $150 $166 $183 $199 
税后公允价值变动$(28)$(14)$— $14 $28 
外币风险。外币风险是外币汇率的不利变化引起的价值、收入和现金流的潜在变化。我们每个非美国人/百慕大的业务根据当地监管准则以其所在国家的货币维持资本。每家非美国业务均可使用其当地货币以及其经营所在其他国家的货币开展业务。这些非美国业务的主要外币风险敞口是加元、新加坡元、英镑和欧元。我们通常通过将资产的货币和期限与相应的运营负债进行匹配来降低外汇风险。根据财务会计准则委员会的指导方针，相对于本位货币的外币汇率变动对可供出售的固定到期日债券公允价值的影响反映在其他综合收益中。相反，相对于本位币的外币汇率变动对其他资产和负债的影响反映在作为其他收入（支出）组成部分的净收入中。此外，我们将非美元本位币法律实体的资产、负债和收入转换为美元。该折算金额作为其他综合收益的组成部分列报。
安全港披露。
本报告包含美国联邦证券法所指的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入联邦证券法中前瞻性陈述的安全港条款的保护。在某些情况下，这些陈述可以通过使用前瞻性词语来识别，例如 “可能”、“将”、“应该”、“可以”、“预测”、“估计”、“预期”、“计划”、“相信”、“预测”、“潜在” 和 “打算”。本报告中包含的前瞻性陈述包括：

•灾难和大流行事件对我们财务报表的影响；
•对我们灾难风险的估计；
•有关我们的损失储备金和 LAE 的信息；
•我们未能准确评估承保风险；
•财产和意外伤害再保险和保险价格下降；
•我们维持财务实力评级的能力；
•我们的受保人、中介人和再保险公司未能履行其义务；
•我们无法或未能购买再保险；
•整合竞争对手、客户以及保险和再保险经纪人；
•我们行业竞争激烈的性质对我们业务的影响，包括新进入者、（重新）保险行业竞争产品和整合的影响；
•我们留住主要执行官以及吸引或留住管理我们业务所必需的高管和员工的能力；
•我们的投资组合的表现；
•我们确定投资减值的能力；
•外币汇率波动；
•网络安全风险，包括技术泄露或故障，对我们业务的影响；
•CARES法案；
•《减税和就业法》的影响；
•资本相对于监管所需资本的充足程度；以及
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目录
•珠峰再保险控股有限公司、珠穆朗玛峰承保集团（爱尔兰）有限公司、珠穆朗玛峰都柏林保险控股有限公司（爱尔兰）、百慕大再保险和珠穆朗玛国际再保险有限公司支付股息的能力。

前瞻性陈述仅反映我们的预期，不能保证业绩。这些陈述涉及风险、不确定性和假设。实际事件或结果可能与我们的预期存在重大差异。可能导致我们的实际事件或业绩与我们的预期存在重大差异的重要因素包括公司最新10-K申报中在项目1A “风险因素” 标题下讨论的因素。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
第 3 项。有关市场风险的定量和定性披露
市场风险工具。参见第一部分第 2 项中的 “流动性和资本资源——市场敏感工具”。
第 4 项。控制和程序
截至本报告所涉期末，我们的管理层在首席执行官兼首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条）的有效性进行了评估。根据他们的评估，首席执行官兼首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告。我们的管理层在首席执行官兼首席财务官的参与下，还对我们的财务报告内部控制进行了评估，以确定在本报告所涵盖的季度中是否发生任何对我们的财务报告内部控制产生了重大影响或合理可能产生重大影响的变化。根据该评估，在本报告所涵盖的季度中没有这样的变化。
第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
在正常业务过程中，公司参与诉讼、仲裁和其他正式和非正式的争议解决程序，其结果将决定公司在保险和再保险协议下的权利和义务。在某些争议中，公司寻求行使协议规定的权利或收取应付的资金。在其他问题上，公司正在抵制他人筹集资金或行使所谓权利的企图。这些争议不时出现，最终通过非正式和正式途径解决，包括谈判解决、仲裁和诉讼。在所有这些问题上，公司认为其立场在法律和商业上是合理的。公司在确定未付损失准备金和LAE时会考虑这些诉讼的状况。
除了与这些保险和再保险协议相关的诉讼和仲裁外，公司不是任何其他重大诉讼或仲裁的当事方。
第 1A 项。风险因素

以下内容补充了可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响的风险因素，如2022年10-K表格第一部分第1A项 “风险因素” 中所述。

如果国际税法发生变化，我们的净收入可能会受到影响。

经济合作与发展组织（“经合组织”）及其成员国（包括美国）长期以来一直关注与跨国公司税收有关的问题，例如经合组织提出的全面计划，旨在制定一套商定的国际税收规则，以防止税基侵蚀和利润转移。 最近，他们商定了一个全面改革跨国公司税收的广泛框架，其中包括利润再分配规则和15％的全球最低企业所得税税率。 这些提案如果得到实施，可能会对我们的净收入和有效税率产生影响。 集团和/或集团各公司可能需要缴纳额外的所得税，这将减少我们的净收入。

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目录
迄今为止，百慕大政府已经发布了两份公众咨询文件（“PCP”），内容涉及其打算根据经合组织全球最低税收规则实施企业所得税（“CIT”）。除其他事项外，该提案将评估15％的企业所得税，适用于属于跨国企业集团且年收入在7.5亿欧元或以上的百慕大企业。正如已发布的PCP所证明的那样，百慕大政府目前的意图是在2023年第四季度颁布CIT规则，该规则将于2025年开始生效。我们已经评估了他们的提案，并正在为其预期生效日期做准备，包括分析税收会计影响，最快将在2023年12月31日记录在案。随着进一步指导方针的发布，我们将继续监测对公司的影响，并将做出相应的反应。

第 2 项。未经登记的股权证券销售和所得款项的使用
发行人购买股票证券。
发行人购买股票证券
(a)(b)(c)(d)
时期
的总数
股份（或单位）
已购买 (2)
支付的平均价格
每股（或单位）		的总数
股份（或单位）
作为零件购买
公开的
已宣布的计划或
程式
最大数量（或
近似美元
股份（或）的价值
可能还会有单位
在下方购买
计划或
程式 (1)
2023 年 7 月 1 日至 31 日69$349.72 —1,228,908
2023 年 8 月 1 日至 31 日—$— —1,228,908
2023 年 9 月 1 日至 30 日6,934$377.3661 —1,228,908
总计7,003$— —1,228,908
(1)2020 年 5 月 22 日，公司董事会执行委员会批准了股票回购计划的修正案，授权公司和/或其子公司控股通过公开市场交易、私下谈判交易或两者兼而有之，购买公司目前总额不超过 3,200 万股股份（承认已购买的股票数量减少了已购买的股票数量）。目前，公司和/或其子公司控股公司已回购了公司3,080万股股票。

(2)未通过公开宣布的计划或计划回购的股票包括公司从员工那里回购的股份，以履行基于股份的薪酬奖励归属和/或结算的预扣税义务。
第 3 项。优先证券违约
没有。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
第 5 项。其他信息
没有。
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目录
第 6 项。展品
展品索引
展品编号描述
10.3
Everest 再保险（百慕大）有限公司与劳埃德银行企业市场有限公司于2023年8月18日签订的备用信用证，提供高达2.5亿美元的无抵押信用证，在此提交
31.1
胡安·安德拉德的第 302 节认证
31.2
第 302 节 Mark Kociancic 的认证
32.1
第 906 节 Juan C. Andrade 和 Mark Kociancic 的认证
101.INSXBRL 实例文档
101.SCHXBRL 分类扩展架构
101.CALXBRL 分类扩展计算链接库
101.DEFXBRL 分类法扩展定义链接库
101.LABXBRL 分类扩展标签 Linkbase
101.PREXBRL 分类扩展演示文稿链接库
104封面交互式数据文件（嵌入在行内 XBRL 文档中）
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目录
埃弗雷第一集团有限公司d.
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
珠穆朗玛峰集团有限公司
（注册人）
/S/ MARK KOCIANCIC
马克·科西安西奇
执行副总裁和
首席财务官
（正式授权官员兼首席财务官）
注明日期：2023年11月1日
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