美国 美国

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格 10-K

截至2020年12月31日的财政年度

或

对于 ，从_的过渡期

委员会 档案编号001—34546

中国 XD塑料有限公司

(注册人的确切名称与其章程中规定的名称相同)

注册人 电话号码，包括区号：（86）451—8434—6600

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是著名的经验丰富的发行人，则按《证券法》第405条的定义，请勾选 。是否

如果注册人根据法案第13或15（d）节无需提交报告，请通过勾选标记进行检查。是否

检查 注册人是否（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法 第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2） 在过去90天内是否遵守了此类提交要求。是的 没有

检查 注册人是否在过去12个月内（或在注册人 被要求提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据法规S—T第405条（本章第232.405节）要求提交和发布的每个交互式数据文件。是的 没有

通过勾选注册人是大型加速备案人、加速备案人、非加速备案人、小型报告 公司还是新兴增长型公司。参见《交易法》第12b—2条中"大型加速申报人"、"加速申报人"、"小型申报公司"和"新兴增长公司"的定义。

如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所。☐

通过复选标记确定注册人是否为空壳公司（如法案第12b—2条所定义）。是否否

根据纳斯达克全球市场报告的收盘价，截至2020年6月30日，也就是其最近结束的第二财季的最后一个工作日，非附属公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值约为71,783,980美元。

截至2021年10月29日，已发行普通股70,548,841股，每股票面价值0.0001美元。

通过引用并入的文件：无。

中国 XD塑料有限公司

表 10—K年度报告

截至2020年12月31日的财政年度

目录表

关于前瞻性声明的注释

本 表格10—K年度报告包含前瞻性陈述。本年度报告表格10—K中包含的所有声明， 历史事实声明除外，包括有关我们未来运营、前景、战略、财务状况、未来经济表现的声明（包括增长和收益）和对我们产品和服务的需求，以及我们计划、信念、 或期望的其他声明，包括第7项中所载的声明，关于我们未来计划、策略和期望的"管理层讨论和分析或运营计划"是前瞻性声明。

在 某些情况下，这些陈述可以通过使用诸如"预期"、"相信"、"估计"、"预期"、"意图"、"计划"、"项目"、"目标"、"可以"、"可能"、"应该"、"将"和类似表达来识别。谨提醒阁下不要过分依赖这些前瞻性陈述，因为我们作出的这些前瞻性陈述并不保证未来的表现 ，并且受到各种假设、风险和其他因素的影响，这些假设、风险和其他因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述建议的结果 有重大差异。因此，我们预测结果或未来计划或策略的实际效果的能力本质上是 不确定的。可能对我们的营运及未来前景造成重大不利影响的因素包括但不限于：

这些 风险和不确定性，以及我们提交给美国证券交易委员会的报告和文件中不时描述的其他风险 在评估前瞻性陈述时应予以考虑，不应过分依赖此类 陈述。事实上，我们的一些假设很可能会被证明是错误的。我们的实际结果和财务状况 将与前瞻性陈述中预测或暗示的情况有所不同，差异可能是重大的。我们明确不承担 更新或修改任何前瞻性陈述的任何义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求 。

第 部分I

第 项1.业务

我们的 业务

中国 XD Plastics Company Limited（“中国XD”、“我们”和“公司”，以及“我们”或“我们的” 应相应解释）是一家领先的特种化学品公司，主要从事汽车应用改性塑料的研究、开发、制造 和销售，主要在中国，在阿拉伯联合酋长国（“阿联酋”）迪拜（“阿联酋”），在较小程度上也在较小的程度上从事汽车应用的改性塑料的研究、开发、制造和销售。 我们通过我们的全资子公司黑龙江新达企业集团有限公司（以下简称“黑龙江新达集团”）、四川新达 企业集团有限公司（以下简称“四川新达”）和AL复合材料FZE（以下简称“迪拜新达”），生产 和销售聚合物复合材料（包括改性塑料在内的更广泛的类别），主要用于汽车应用。我们通过HLJ Xinda Group拥有的全资研究实验室， 我们的产品开发。截至2020年12月31日，我们获得了来自汽车行业制造商的688项认证 。我们是黑龙江省唯一一家获得国家改性塑料行业企业技术中心认证的公司。我们的研发团队由 127名专业人员和7名顾问组成 截至2020年12月31日。由于 我们的学术和技术专长相结合，我们拥有647项专利组合，其中我们在中国获得了63项专利注册 ，截至2020年12月31日，其余584项专利的申请正在中国等待中。

改性 塑料是通过改变普通树脂材料的物理和/或化学特性而生产的。为了使塑料 用于生产汽车零部件，它们必须满足机械功能性、 光和热稳定性、耐久性、阻燃性和环境友好性方面的某些物理标准。我们独特的专利配方和加工 技术使我们能够生产出低成本高质量的改性塑料材料，这些材料已获得中国国内 和国际众多主要汽车制造商的认证。此外，我们还提供专用工程塑料和环保 塑料，用于油田设备、采矿设备、船舶推进系统和电站设备。

中国 XD的主要终端市场是中国汽车行业，该行业在过去几年中迅速增长，客户使用我们的改性 塑料制造以下汽车零部件：外景（汽车保险杠、后视镜和侧视镜、 牌照零件）、内饰（门板、仪表板、方向盘、杂物箱和安全带部件）和功能 部件（空调机外壳、暖风和通风外壳、发动机盖和风管）。我们的专业塑料被 用于超过31个在中国制造的汽车品牌，包括奥迪、奔驰、宝马、丰田、别克、雪佛兰、 马自达、沃尔沃、福特、雪铁龙、金杯、大众帕萨特、高尔夫、捷达等领先品牌。截至2020年12月31日，HLJ Xinda Group的688款汽车专用改性塑料产品已获得中国一家或多家汽车制造商的认证，并已投入商业生产。截至 2020年12月31日，我们的347种产品正在汽车制造商的产品认证过程中. 由于 全球COVID—19疫情及迪拜爆发，我们的迪拜业务自2020年2月初起暂停， 在可预见的将来为我们的海外业务带来不确定性。

我们 在中华人民共和国（以下简称“中国”）的黑龙江省哈尔滨市和四川省南充市有三个制造基地，在阿联酋迪拜市有一个制造基地。截至2020年12月31日，在国内市场， 我们拥有约331，245公吨的生产能力，横跨91条自动生产线，采用德国双螺杆挤压 系统、自动称重系统和台湾输送系统。在2012年12月之前，我们的年生产能力约为255，000公吨 ，拥有58条自动生产线，这些生产线采用德国双螺杆挤压系统、自动称重 系统和台湾输送系统。2012年12月，我们进一步扩大了位于哈尔滨的第三个生产基地，年生产能力增加了135，000公吨，使我们三个生产基地的总装机生产能力增加到390，000公吨，并增加了30条新生产线。

In July 2017, our Harbin campus launched a new industrial project for upgrading existing equipment for 100,000 metric tons of engineering plastics. As a result, the production capacity in Harbin, Heilongjiang was downgraded to 290,000 MT. In 2019, our Harbin campus started another two equipment projects totaling 155,000 MT in Qinling Road Factory (“Qinling Road Project”) and Jiangnan Road Factory (“Jiangnan Road Project”) for equipment upgrade and overhaul progress, which further downgraded our production capacity to 135,000 MT. The industrial project for upgrading existing equipment for 100,000 metric tons of engineering plastics is expected to be completed by the end of second quarter of 2020, and Qinling Road Project and Jiangnan Road Project was completed by the end of the third quarter of 2020, bringing the production capacity back to 390,000 MT. In addition, in July 2017, HLJ Xinda Group also started an industrial project for 300,000 metric tons of biological composite materials, an industrial project for a 3D printing intelligent manufacture demonstration factory and a 3D printing display and experience cloud factory, which was broken ground in December 2019 with four workshops. The Company expects the gradual trial out by the end of 2022 and put into production by the end of 2023, thus expanding the total production capacity to 590,000 MT.

2013年12月，我们在四川省南充市的第四座生产工厂破土动工，年生产能力增加 300，000公吨，我们预计在第四座生产工厂建设完成后，国内总装机产能将达到590，000公吨，并新增70条新生产线。四川 新达自2013年以来一直向客户供货。2016年下半年，我们在四川工厂安装了50条生产线，2017年的产能为216，000公吨，2018年7月又增加了10条生产线，使 总产能达到259，200公吨。截至2020年12月31日，我们四川厂房的工地仍在施工 ，预计将于2022年第三季度末完工。

为开拓潜在的海外市场，迪拜欣达分别于2015年1月25日、2016年6月28日和2016年9月21日获得一处租赁物业和两处购买物业，共约52530平方米，其中一处租赁物业10000平方米，两处购买物业20206平方米和22324平方米，从阿联酋迪拜的杰贝阿里自由区管理局（"JAFZA"），建造了 建筑，包括仓库、办公室和服务区。除此前在迪拜新达的10条试生产线外，截至2018年11月底，公司完成了45条年生产能力11，250公吨的生产线的安装，并完成了30条年生产能力7，500公吨的生产线的安装。公司此前预计2021年第四季度将有22条生产线投产，2022年第二季度将有8条生产线投产。由于COVID—19的负面影响，该项目暂停，公司希望在2021年下半年恢复安装过程。

公司预计2021年第四季度将有22条生产线投产，2022年第三季度将有8条生产线投产，从而将迪拜欣达的总产能提高至21，250公吨，目标是 海外市场高端产品。

由于 COVID—19疫情，本公司在哈尔滨和四川的生产设施于2020年2月初至2020年3月初暂时关闭，而迪拜的设施则根据当地政府的要求 自2020年2月初起暂停运营。2020年2月至4月期间，本公司在中国和海外的业务受到负面影响，收入 和净收入下降。COVID—19对公司经营业绩 和财务状况的影响程度将取决于病毒的未来发展，包括疫情的持续时间和传播 以及对公司客户的影响，这些影响目前仍不确定，无法合理估计。

我们的 历史

中国 XD，前身为NB Payphones Ltd.和NB Telecom，Inc.，最初于1999年11月16日根据宾夕法尼亚州的法律成立。2005年12月27日，我们搬到内华达州。

2008年12月24日，我们收购了Favor Sea Limited（以下简称"Favor Sea（BVI）"），该公司是哈尔滨新达高分子材料有限公司的 控股公司，有限公司（以下简称“哈尔滨新达”）和哈尔滨新达的全资子公司哈尔滨新达高分子材料研究所（以下简称“研究所”）。哈尔滨欣达是一家高科技改性塑料制造商和开发商，根据中国法律成立于2004年9月。2010年12月，我们的管理层 确定该研究所不能满足公司的发展需求，包括满足成为国家 企业技术中心的标准。结果，该研究所被取消注册。

2010年10月14日，哈尔滨欣达成立黑龙江欣达软件开发有限公司（以下简称"欣达软件"），以 开发远程提供某些标准和可编程技术服务的软件应用程序。信达软件于2016年12月5日注销注册 。

2011年3月31日，哈尔滨欣达成立全资子公司哈尔滨欣达高分子材料检测技术有限公司，公司成立于2001年，成立国家认可的检测实验室，提供高分子材料、工程塑料等产品的检测服务。

为应对我们业务的快速扩张，并为了有资格享受中国某些地区的某些优惠税收政策， 我们实施了集团重组计划。

2011年8月至2012年12月，哈尔滨信达成立（i）哈尔滨美源企业管理服务有限公司（“梅园 培训”）在哈尔滨为我们的现有和新员工提供全年培训，为我们的客户和业务合作伙伴提供服务，并举办行业会议；及（ii）黑龙江省信达企业集团技术中心有限公司（“信达集团技术中心”）于哈尔滨集中进行长期研发项目。梅园培训于 2016年第三季度停业，而新达集团技术中心于2016年注销注册。

HLJ Xinda Group，Xinda Hong Kong Company Limited的全资附属公司，集团重组后为我们所有位于中国的营运附属公司 的建议直接母公司，于2011年12月成立。哈尔滨欣达塑料材料研究中心有限公司 （简称"欣达材料研究中心"）成立于2011年12月，专注于研究和开发接近商品化阶段的产品。

信达 集团材料研究成立于2012年12月。

截至2013年12月31日止年度，根据整体重组计划，本公司完成了海口新材料、 海口技术中心和海口软件的注销，并将新达检测和新达材料研究中心合并为黑龙江新达企业 集团高分子材料研究中心有限公司，2013年，公司成立了新达集团材料研究有限公司（简称"欣达集团材料研究"），其主要职能包括 为我们的生产基地提供技术支持，研究和开发应用于汽车、 高铁、飞机等领域的改性塑料产品，客户售后支持，以及与行业领先的大学和机构合作。 由于集团重组，信达集团材料研究于2016年注销注册。

2013年3月19日，HLJ新达集团成立四川新达，四川新达随后成立四川新达企业集团梅园培训 中心有限公司，四川新达企业集团软件开发有限公司（“四川梅园”）、四川新达企业集团软件开发有限公司、有限公司（"四川软件"）、 和四川新达企业集团销售有限公司，2013年4月，为扩大我们在中国西南地区的业务 。2016年，四川梅源和四川软件被注销，四川销售合并为四川信达，因为集团重组 。

2013年4月23日，新达控股（香港）有限公司（以下简称"新达控股（香港）"），前身为香港工程塑料有限公司， 有限公司，成立新达（香港）国际贸易有限公司（“新达（香港）国际贸易”），开展经香港的进出口业务 。2015年2月，信达（香港）国际贸易被注销。

黑龙江欣达复合材料有限公司，公司成立于2013年11月27日。

2014年1月8日，Xinda Holding（HK）成立了AL Composites Materials FZE（以下简称“迪拜Xinda”），开展国际扩张业务。

2014年3月5日，信达控股（香港）成立了信达（香港）贸易有限公司，有限公司（"Xinda（HK）Trading"）通过香港进行进出口业务 。

2014年6月17日，信达控股（香港）成立了信达（黑龙江）投资有限公司，有限公司（“黑龙江投资”）在中国境内 投资活动。2016年10月19日，黑龙江投资被注销。

2014年8月1日，黑龙江投资设立了南充新达复合材料有限公司，有限公司（“南充复合材料”） ，以扩大我们在中国西南地区和邻近其他地区的业务。2015年7月，南充复合材料将 并入四川信达，作为公司在四川的管理层精简工作的一部分。

2014年11月12日，黑龙江投资设立了黑龙江省新达梅园网球俱乐部有限公司，有限公司（“梅园网球俱乐部”） ，以取代梅园训练。

2015年10月16日，信达控股（香港）成立了信达CI（北京）投资控股有限公司，有限公司（“信达北京投资”） ，以管理中国大陆的国内公司。根据2017年12月1日签署的欣达北京投资股东协议，欣达北京投资的100%股权以人民币1. 00元（相当于 0. 15美元）的成本转让给HLJ信达集团。2017年12月27日，信达北京投资更名为信达CI（北京）企业管理有限公司。（"Xinda CI（Beijing）"）

2016年，由于集团重组，黑龙江投资和梅园网球俱乐部解散。

2016年8月29日，Xinda Holding（HK）的子公司Xinda Holding US在纽约解散。

哈尔滨欣达塑料新材料有限公司，2016年第三季度，新达塑料新材料有限公司（以下简称“新达塑料新材料”）停业，并于2018年解散。

2016年9月5日，四川新达成立重庆万盛祥高分子材料有限公司，有限公司（“重庆万盛祥”） ，以从事重庆自由贸易区的进出口业务，并扩大我们在中国西南地区的业务。 2018年8月，重庆万盛祥解散。

2017年2月16日，董事会收到董事长 兼首席执行官XD Jie Han先生（以下简称“Han先生”）的初步不具约束力的提案函。Engineering Plastics Company Limited（一家在英属维尔京群岛注册成立的公司，由韩先生全资拥有）和MSPEA Modified Plastics Holding Limited（摩根士丹利私募股权亚洲III，Inc.的关联公司）。（统称为 "买方财团"），以"私有化"交易中以每股公司普通股5.21美元现金形式收购买方财团尚未 实益拥有的所有已发行普通股。 提案函指出，买方联合体期望董事会任命一个独立董事特别委员会 来审议提案并向董事会提出建议。建议函还指出，买方联合体将不会 推进拟议交易，除非该交易得到该特别委员会的批准，并且拟议交易将受到 不可放弃的条件，要求买方联合体成员以外的股东的多数股东投票批准。 董事会先前设立了一个特别委员会；然而，拟议的交易没有进行。

2017年6月，HLJ信达集团成立了信达（香港）高分子材料有限公司（香港高分子材料有限公司）和信达豪华信仰有限公司（Xinda Faith），以拓展香港的国际业务。

2017年12月，HLJ新达集团成立（i）黑龙江新达企业集团上海新材料销售有限公司，（二）黑龙江新达企业集团（上海）新材料研究开发有限公司，（三）黑龙江新达企业集团（大庆）新材料工贸有限公司，（iv）四川新达复合材料有限公司，公司（“四川复合材料”），为促进 销售，从事生物复合材料、船舶、飞机、高速 轨道、3D打印材料、生物降解塑料、医疗器械等新材料的研发。2019年1月，四川复合材料被解散。

2018年12月，上海销售因集团重组而被出售，以精简资源并提高运营效率。

2019年2月，上海新材料研发因集团重组而被出售，以精简资源并提高运营效率 。

2019年9月，为了促进工程塑料和高分子材料的销售和研发，HLJ新达集团成立了南充市新新高分子复合材料有限公司（简称“南充新新”） 。

2019年12月，HLJ新达集团成立黑龙江新达新材料股份有限公司，公司（以下简称"信达新材料"），以从事 国内市场的生物基材料、复合材料、工程材料和合成树脂的销售和研发。截至2020年12月31日，本公司持有新达新材61. 92%股权。

2020年1月9日，信达集团成立黑龙江信达生物基复合材料有限公司，从事生物基材料、高分子材料、塑料及相关产品在国内市场的销售、研发、技术咨询、服务和转让。截至2020年12月31日，公司持有信达生物基复合材料65.62%的股权 。

2020年2月27日，信达集团在西南中国成立了四川信达微分子复合材料有限公司(“四川微分子”)，从事生物基材料、高分子材料、塑料及相关产品的销售、研发、技术咨询、服务和转让。2021年5月，四川宏大更名为四川信达生物基复合材料有限公司(简称四川生物基复合材料)。

2020年7月14日，HLJ信达集团为在哈尔滨从事会议管理工作，成立了黑龙江新创景会议服务有限公司(简称：新创景)。

2020年10月10日，HLJ信达集团成立黑龙江信达企业管理有限公司，公司（"信达企业管理"） 以便在国内市场从事企业管理服务。

2020年10月10日，HLJ新达集团成立黑龙江新达新材料有限公司，（以下简称“黑龙江新材料”），以 在中国东北地区从事工程塑料、复合材料 及相关产品的销售、研发、技术咨询、服务和转让。

2020年11月4日，HLJ新达集团成立上海兴塑新材料有限公司，上海兴塑有限公司（以下简称“上海兴塑”），以从事 新材料的技术咨询、服务和转让。

2020年5月8日，董事会收到XD董事长兼首席执行官韩先生的初步不具约束力的建议函。 工程塑料有限公司（与韩先生一起，"买方集团"），一家在英属维尔京群岛注册成立的公司，由韩先生全资拥有，拟以现金形式以每股公司普通股1.1美元的价格收购买方集团尚未实益拥有的公司所有已发行普通股， 受某些条件的约束。建议书中指出，买方集团希望董事会任命一个独立的特别委员会 及无利害关系的董事考虑该建议并向董事会提出建议。 截至建议函日期，买方集团实益拥有约70%投票权 及约50.1%本公司股本的股份。董事会已成立特别委员会（“特别委员会”）， 由下列本公司独立董事组成：翟林源先生、陈惠仪先生及黄冠宝先生，其中陈惠仪先生担任特别委员会主席。特别委员会将负责评估、协商和向董事会推荐任何涉及公司与一个或多个第三方进行战略交易的提案。2020年5月15日，特别 委员会聘请Duff & Phelps，LLC为其财务顾问，并聘请Hogan Lovells为其法律顾问，以协助其审查 和评估拟议交易。无法保证将作出任何最终要约、 将执行任何协议或与买方集团的交易或任何其他交易将获得批准或完成。

于 2020年6月15日，本公司与Faith Dawn Limited（ 一家根据开曼群岛法律注册成立的获豁免有限责任公司）和Faith Horizon Inc.订立合并协议及计划（“合并协议”），内华达州公司（“合并子公司”），据此，合并子公司将与本公司合并（“合并”） 并不复存在，本公司继续作为存续公司（“存续公司”）并成为母公司的 全资子公司。2020年11月5日（北京时间），本公司召开股东特别会议（“特别会议”）。除其他事项外，本公司股东投票赞成采纳日期为2020年6月15日的《合并协议》的提案，该协议由本公司、母公司和合并子公司共同制定。

于2020年12月13日，本公司订立合并协议第1号修订（“修订”）。该修订案将终止日期（定义见合并协议）延长至2021年2月7日。 公司董事会特别委员会和公司董事会均批准了该修正案，以允许合并协议 双方有额外时间完成合并。

于2021年2月7日，本公司订立合并协议第2号修订（“第二修订”）。第二 修订案将终止日期（定义见合并协议）延长至2021年5月10日。本公司董事会特别委员会 和本公司董事会均批准了第二次修订案，以允许合并协议各方 有额外时间完成合并。

2021年5月8日，公司向母公司发出终止通知（“终止通知”）通知母公司 公司根据合并协议第9.1（c）（i）条终止合并协议，基于母公司和合并子公司违反合并协议，导致合并协议第8.1条和第8.3条规定的若干条件失效。这些违约行为无法在合并协议终止日期之前得到补救 。根据终止通知，由于终止，母公司终止费到期且 应由母公司支付给公司。2021年5月12日，家长发出回复函，日期为2021年5月11日（“回应函”），向公司表示，虽然公司不同意终止通知中提出的指控，母公司确认 公司可根据第9.1（c）（iii）条终止合并协议，因此同意根据第9.3（b）条支付母公司终止费 合并协议在此基础上。由于《合并协议》的终止， 合并将无法完成。

企业结构

下表列出了截至2020年12月31日的集团结构：

我们的 行业

根据Frost&Sullivan于2021年专为本公司编制的研究报告，估计中国于2020年消费了约2,560万公吨的改性塑料产品，较2019年增加2.8% 。随着中国成为世界领先的制造中心，以及国内个人消费的不断增长，我们 相信在可预见的未来，中国对改性塑料的需求将继续增长。如图1所示，2023年市场对改性塑料的需求将达到3320万公吨，2019年至2023年的复合年增长率(CAGR)为7.0% ，按销量和收入计算为6.0%。目前，对我们产品的需求主要由中国汽车行业推动。要将塑料用于汽车零部件，它们必须满足机械功能、光和热稳定性、耐久性、阻燃性和环境友好性方面的特定物理标准。改性塑料 通常存在于内饰材料、门板、仪表板、泥板、底盘、保险杠、油箱、燃气阀、格栅、机组加热器外壳、空调外壳、散热格栅、轮盖和其他部件中。

图 1：中国改性塑料市场分析：销量和收入，中国2014-2024E

根据Frost&Sullivan的报告，在中国汽车产业发展的推动下，2014年至2019年，中国汽车改性塑料市场稳步发展，销量年复合增长率达5.9%，销售收入年复合增长率达8.1%。2020年，由于中国的汽车生产放缓，改性塑料的销售量将受到负面影响 。展望未来，考虑到汽车发展的轻量化趋势和使用改性塑料取代钢材的需求，预计市场在销量和销售收入方面都将保持温和增长，2021年至2024年的复合年均增长率分别为7.8%和8.5%。

来源： Frost&Sullivan

预计2024年产能将达到770万公吨，较2019年的590万公吨增长32.4%。在不同的制造商类型 方面，国内制造商的生产扩张速度快于非本地制造商，后者在2019年占总产能的75.4% ，预计到2024年底将达到77.7%。

由于中国的汽车产业增长放缓，汽车改性塑料生产企业也放慢了产能扩张速度。总体而言，中国汽车改性塑料行业的总产能在过去大幅增长 ，并相信未来将继续增长。

来源：Frost&Sullivan

如图2所示，预计2020年至2024年，中国汽车改性塑料市场将保持增长，销量和销售收入的复合年均增长率分别为8.0%和9.0%。从不同的制造商类型来看，国内制造商 比非本地制造商扩大生产更快，后者在2019年占总产能的75.4%，预计到2024年底将占到77.7%。我们相信，中国对汽车改性塑料的需求将持续增长，原因是中国汽车市场快速增长，汽车中每单位塑料含量的使用量不断增加，以及有利的政府激励和法规。此外，国内生产商可能会从进口产品中获得更大的市场份额，因为他们能够 以极具竞争力的价格生产出质量相当的产品，而且离客户很近。我们认为 以下是中国汽车改性塑料行业的关键驱动力。

图 2：中国汽车改性塑料市场分析：销售量和收入（中国），预测

来源： Frost&Sullivan

来源：Frost&Sullivan

根据中国汽车工业协会（“CAAM”）2018年的统计数据，中国汽车产量 从2013年的2211.68万辆增长到2018年的2780.92万辆。2018年和2019年汽车产量下降，原因是市场需求减弱，以及中国政府对汽车制造商（尤其是电动汽车制造商）的奖励减少。2020年初爆发的COVID—19对市场造成未来扰动，并影响 汽车制造商的正常业务运作。随着疾病逐渐得到控制，预计产量将从2020年第二季度恢复。中国汽车行业在经过几年的快速发展后，预计增长将放缓，2019年至2023年期间汽车产量的复合年增长率将在2.2%左右。乘用车占2018年总产量的85%。2019年至2023年期间，乘用车和商用车的产量将分别以2.1% 和2.2%的复合年增长率增长。 中国已经超过美国 成为世界上最大的汽车市场，以汽车销量衡量。我们相信，中国 汽车销售的增长势头将在未来四年保持强劲。中国的汽车行业仍处于起步阶段，2018年乘用车拥有量为每千名居民166辆，显著低于欧洲平均水平526辆和美国平均水平781辆。 美国国家统计局，美国能源部，Eurosta，Frost & Sullivan。

从 2014年到2019年，中国每千人的车辆数量从2014年的106辆大幅增长到2019年的178辆，三个地区中最高的 复合增长率为10.9%。中国、美国和欧洲每千人汽车拥有量的显著差距 表明中国汽车产业仍有巨大的增长潜力。预计这一差距将进一步缩小，到2024年，中国每千人的汽车保有量将增长到233辆。考虑到对新能源汽车不断增长的需求，美国和欧洲的每千人汽车数量在未来将呈现出预期的温和增长 。

图 3：中国宏观经济概况：

每1000人车辆比较（每1，000人单位），2014—2024年E

中国宏观经济概况 ：

每1000人车辆比较（每1，000人单位），2014年—

2024E

资料来源： 国家统计局、美国能源部、欧盟统计局、Frost & Sullivan

根据国家统计局的数据，由于经济的发展和政府出台的激励政策，中国汽车零部件总量经历了快速增长。随着中国汽车制造业的不断发展 和汽车消费市场的扩大，汽车零部件从2014年的144，75.00万辆增长到2019年的248，93.43万辆 ，复合增长率为11.5%。预计这一数字将继续增长，并在2024年达到创纪录的330，422.9万台，2020年至2024年期间的复合年增长率为5.7%。

图 4：中国宏观经济概览：汽车零部件增长（中国），预测：2014—2024E

中国宏观经济概况 ：

2014—2024E中国汽车制造业增长

资料来源：国家统计局，Frost & Sullivan

中国 实现了长期经济增长，人均名义GDP从2014年的47，314.8元人民币增加到2019年的68，469.2元人民币。 预计受COVID—19的影响，中国名义人均GDP预计将在二零二零年放缓增长。 随着到目前为止大流行传播得到有效控制，疫苗开发进展乐观，预计经济将在2021年复苏 ，并于2021年至2024年稳步增长。

中国政府正在尝试刺激国内消费，并出台了一系列相关的激励政策。中国城镇家庭人均消费支出由2014年的19，968. 0元人民币增加至2019年的28，063. 0元人民币，预计 受疫情爆发影响，2020年将小幅下降至27，605. 2元人民币。考虑到经济的复苏，在未来几年内，预计会有进一步的增长。

图 5：中国宏观经济与中国汽车市场概览：名义人均GDP与城镇居民家庭人均消费支出，中国，2014—2024E

资料来源：国家统计局，Frost & Sullivan

图 6：中国宏观经济和中国汽车市场概况：

2014—2024E年中国汽车生产增长

中国宏观经济和中国汽车市场概况 ：

2014—2024E年中国汽车生产增长

资料来源：中国汽车工业协会， Frost & Sullivan

此外，随着本地或合资汽车制造商不断扩大生产， 实现规模经济，降低生产成本并在本地采购更便宜的汽车零部件， 汽车在中国变得更加实惠。收入的增长和汽车价格的下降 将继续使中国不断壮大的中产阶级更能负担得起汽车拥有权。

如图6所示，中国汽车产量从2014年的23，72.29万辆增加到2019年的25，72.00万辆 辆。2018年和2019年，由于市场需求减弱，以及中国政府给予汽车制造商（尤其是电动汽车制造商）的奖励减少，汽车产量出现下降。

2020年初爆发的COVID—19对市场造成了未来的扰动，并影响了汽车制造商的正常业务运营。 随着疾病缓慢得到控制，预计产量将于二零二一年恢复。中国汽车行业 在经过几年的快速发展后，预计增长将放缓， 2020年至2024年期间汽车产量的复合年增长率将在3.5%左右。

乘用车占2019年总产量的83%，受COVID—19影响，预计2020年产量将下降，2020年至2024年的复合年增长率将为4. 6%。商用车的产量将因2020年国家标准升级导致 物流和置换需求增加而快速增长，并在2021年及 之后恢复正常。

好处 并增加塑料在汽车中的使用

（1） 降低成本：改性汽车塑料的主要需求驱动力来自汽车制造过程中包含的塑料材料证明的成本降低特性 。改性塑料可以提供与金属 材料相同的性能，成本约为十分之一。此外，改性塑料还可以替代一些价格更高的工程塑料 。随着汽车制造业竞争的加剧，改性塑料的这种好处将变得更加显著 ，以提高效率和降低成本。

（2） 减少车辆排放：塑料部件在车辆使用寿命期间每千克（"kg"）可节省约2.5升燃油 （相当于6千克二氧化碳排放量），从而影响燃油效率。汽车制造商一直在减少车辆重量 ，试图减少排放并提高效率。与传统 金属材料相比，改性塑料可将部件重量降低40%。

（3） 性能和安全性改进：先进塑料应用的发展通过 减少车辆零部件的数量和重量，从而提高性能，使每辆车的油耗显著下降。此外， 较低的车辆净重提高了操纵性能，从而消除了在紧急停车时失控的可能性。近年来，改性塑料在汽车应用中的应用显著改善了 车辆零部件的安全性能，如安全带、安全气囊和安全气囊容器。

（4） 新应用：塑料减少了汽车制造所需零部件的数量，并引入了新的设计可能性。 传统材料难以与塑料行业相关的开放式创新平台竞争。此外， 与塑料材料相关的性能优势继续为塑料行业创造竞争优势。

（5） 每辆车的塑料使用量不断增加：2008年至2012年，中国每辆车的改性塑料重量持续增加， 预计到2017年底将达到169.8kg，增长率为40.2%。 虽然中国改性塑料的每辆车重量仍会少于北美和欧洲，但最高的增长率 表明市场增长潜力巨大。2012年，中国的塑料用量估计为每辆车128.6公斤，而从欧洲进口的车型平均每辆车219公斤。此外，中国政府关于 电动汽车和混合动力汽车的目标也可能进一步推动市场的发展，因为重量问题对这些汽车比传统 乘用车更为重要。

增加 进口替代

虽然 中国的汽车塑料市场一直由外国或合资公司（"合资"）主导，但中国供应商 正在不断扩大市场份额。据Frost & Sullivan的一份报告，估计2019年，跨国公司和合资公司进口和制造的汽车塑料占中国汽车塑料供应总量的24.6%，低于2014年的31.5%。与包括合资公司在内的外国竞争对手相比，本地制造商可以从中国更低的成本和 地理便利中受益，并且可以通过高效的售后服务和技术支持来定制产品销售。 由于国内外公司的本地生产能力不断扩大，预计到2024年底，进口和多家全国性公司的份额将下降至22.3%，而国内制造商的份额预计将在 2024年上升至77.7%，因为它们的扩张速度超过了跨国公司和合资企业。

有利的 国家政府政策

在过去的十年中，中国政府采取了一系列政策和举措，旨在鼓励 中国改性塑料行业的发展，刺激中国汽车行业的增长。

自 2000年以来，包括工程塑料在内的改性塑料已被 一系列政府指导方针或发展计划列为优先工业化领域。其中一些政策包括：

● 2016年出台的《中国战略性新兴产业发展第十三个五年规划》，包括对航空航天新材料的先进技术给予优惠政策，鼓励生物降解塑料的应用和用于增材制造的高性能塑料的开发，以及鼓励新材料产业的发展

● 国务院于2015年5月8日启动的"中国制造2025"倡议，鼓励发展新材料、节能 和新能源汽车、电力设备、航空航天设备、海洋工程和高技术船舶、现代铁路 设备和农业机械。

● 中华人民共和国国家发展和改革委员会 、工业和信息化部、财政部于2015年2月28日颁布的《增材制造发展规划（2015—2016年）》倡议，倡导国内生产几种高耐热性、高强度塑料，用于增材制造行业 。

● 《中国"十三五"规划纲要（2016年）》中提出，新型功能材料、先进 结构材料、普通基料、高性能纤维及其复合材料是 新材料产业的重点发展方向。

● 2011年3月27日国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2011年）》中指出，目前国家正在推进（i）开发年产60000吨/年及以上的非光气法聚碳酸酯 生产设备，（ii）生产工程塑料，包括 液晶聚合物（LCP）和开发和应用渗色改性和合金化；（iii）开发和生产 吸水树脂、导电树脂和生物可降解聚合物；（iv）开发和生产新型聚酰胺，包括尼龙11，尼龙1414和尼龙46，长碳链尼龙和耐热尼龙。

● 2011年6月23日，国家发展改革委、科技部、商务部、国家知识产权局联合发布的《关于当前优先发展的高技术产业化重点领域的指导意见（2011年）》中指出，改性技术应用于通用塑料，包括新型工程塑料和塑料合金、新型特种工程塑料、耐火改性塑料、通用塑料改性技术等， 是目前我国高分子材料行业优先发展和产业化的领域。

中华人民共和国工业和信息化部颁布的《产业转型升级投资指南》（2011年）中， 指出，国家通过 相关技术的综合利用，促进废塑料的改性，并提出了包括生物降解塑料在内的新材料在工业领域的应用的未来趋势，工程塑料等。

● 2008年4月， 科技部、财政部、国家税务总局联合发布的《关于印发高新技术企业认定管理办法的通知》中提到，一系列改性塑料技术已被列入"国家重点扶持高新技术领域"。这些技术包括特种工程塑料、高分子化合物或新型合成改性等。

● 确定乘用车生产企业平均燃料消耗量的详细标准：1）2015年乘用车平均燃料消耗量 达到每公里0.069L；2）2020年乘用车平均燃料消耗量达到每公里0.05L。此类标准 将加速汽车轻量化的进展。

此外，随着中国政府大力鼓励生产更省油、更环保的汽车，作为帮助解决国家日益严重的空气污染问题的手段之一，尤其是在大城市，塑料材料和汽车零部件供应商的机会比比皆是。

我们 相信上述政府措施和计划将继续加速中国对汽车改性塑料的需求。

紧缩趋势和地方政府政策

尽管国家政府采取了上述优惠政策，但在过去几年里，中国政府实施了一些控制经济增长速度的措施，并停止了一些为应对最近的全球金融危机而实施的刺激措施，包括鼓励消费者购买汽车。

自2011年以来，为了解决严重的交通拥堵，北京市政府一直在实施购车配额政策， 将北京每月最大销量限制在2万辆。其他已经开始出现交通拥堵迹象的城市也开始实施类似的交通拥堵治理措施，包括上海和天津实施的汽车牌照限制政策 ，以及深圳征收拥堵费。全国范围内优惠政策的终止可能会 对消费者的新车需求产生负面影响，而地方对大城市汽车购买的限制措施可能会导致全国范围内的汽车销量减少。

我们的 产品

改性 塑料是通过向基本塑料树脂中添加化学试剂和其他添加剂来加工的，以产生或改善塑料的某些物理和/或 特性，例如耐热性、硬度、拉伸强度、耐磨性和阻燃性。 根据材料类型，我们的产品包括十二个类别：改性聚丙烯（PP）、改性丙烯腈—丁二烯—苯乙烯 （ABS）、改性聚酰胺66（PA 66）、改性聚酰胺6（PA 6）、改性聚甲醛（POM）、改性二苯醚（PPO）、 塑料合金、改性聚苯硫醚（PPS）、改性聚酰亚胺（PI）、改性聚乳酸（PLA）、聚醚醚酮 （PEEK）和聚乙烯（PE）。

我们的 产品根据其物理特性分为十二个产品组，如下所述：

* PEEK 主要用于与汽车应用无关的应用，这些应用不需要认证，且处于 产品开发阶段。

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，占合并收入10%或以上的公司产品类别如下：

我们 面临任何海外业务固有的风险，包括外汇汇率波动。有关详情，请参阅“第1A项风险因素—人民币兑美元汇率波动可能会降低您的投资价值”。

原材料 材料

用于生产我们改性塑料产品的主要原材料是聚丙烯、ABS和尼龙等塑料树脂。 聚丙烯是一种由石油制成的化合物。ABS是一种常见的热塑性塑料，用于制造轻质、刚性、模塑产品 ，如汽车车身部件和车轮罩。尼龙是一种热塑性丝丝材。截至2020年12月31日止 年度，我们采购的总原材料中约有1. 6%来自海外石化企业，98. 4%来自国内石化企业。

该公司与其主要供应商签订了为期一年的续签合同，这些供应商都是石化企业的分销商。由于我们产品使用的原材料主要是石油产品，油价的涨跌直接影响原材料的成本。我们试图通过适当提高或降低产品价格来缓解原材料价格的涨跌 作为我们定价政策的一部分，我们将成本或节省转嫁给客户。

由于原材料占我们产品成本的很大一部分，我们寻求通过与主要供应商打交道来降低成本。在截至2020年12月31日的年度内，公司从一家主要供应商购买了约14.7%的原材料。 通过与这些主要供应商进行大量交易，我们获得了更低的原材料价格，从而降低了我们产品的成本。如果我们无法从这些供应商采购，我们相信我们仍然可以从其他石化经销商那里获得足够的原材料来源，而不会对我们的产品成本产生实质性影响。

知识产权

专利

作为我们收集的学术和技术专业知识的结果，截至2020年12月31日，我们在中国拥有63项已批准的专利和584项正在审批的专利申请，如下表所示：