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目录表

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

☒    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的截至本财政年度的年度报告12月31日, 2023

☐    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的过渡报告

佣金文件编号1-11848

美国再保险集团有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

密苏里						43-1627032
(国家或其他司法管辖区 指公司或组织)						(税务局雇主 识别号码)

16600 Swingley Ridge Road, 切斯特菲尔德, 密苏里                 63017

（主要行政办事处地址） (Zip代码）

注册人的电话号码，包括区号：(636) 736-7000

根据该法第12(B)节登记的证券：

每个班级的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，面值$0.01

RGA

纽约证券交易所

2056年到期的5.75%固定至浮动利率次级债券

RZB

纽约证券交易所

7.125%固定利率重置次级债券，2052年到期

rzc

纽约证券交易所

根据该法第12(G)节登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

是x编号：☐ 

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。

是☐  不是x

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是x编号：☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条规则要求提交的每个交互数据文件。是x编号：☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器x      加速文件管理器 ☐ 非加速过滤器 ☐  小型上市公司 ☐ 新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否已提交报告并证明其管理层对

根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编)第404(B)条对财务报告进行内部控制的有效性。

7262(B))，由编制或出具审计报告的注册会计师事务所提供。x

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

勾选注册人是否为空壳公司。 是的 ☐*否x

根据纽约证券交易所报告的普通股在2023年6月30日的收盘价，注册人的非关联公司持有的股票的总市值约为$9.2十亿美元。

截至2024年1月31日，65,757,071注册人的普通股已发行。

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目录表

以引用方式并入的文件

本10-K表格第III部分包含注册人将于2024年5月22日举行的股东周年大会的最终委托书(“委托书”)中的某些信息，该委托书由注册人根据第14A条于截至2023年12月31日的年度后120天内提交给证券交易委员会。

2

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

目录

 

项目						页面
第一部分
1			业务			4
1A			风险因素			22
1B			未解决的员工意见			35
1C			网络安全			35
2			属性			37
3			法律诉讼			37
4			煤矿安全信息披露			37
第II部
5			注册人普通股市场、相关股东事项、发行人购买股票			38
6			已保留			39
7			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			40
7A			关于市场风险的定量和定性披露			90
8			财务报表和补充数据			91
9			会计与财务信息披露的变更与分歧			188
9A			控制和程序			188
9B			其他信息			190
9C			关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			190
第三部分
10			董事、高管与公司治理			190
11			高管薪酬			192
12			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项			192
13			某些关系和相关交易，以及董事的独立性			192
14			首席会计师费用及服务			192
第四部分
15			展品和财务报表附表			193
16			表格10-K摘要			193
选定术语词汇表						201

3

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目录表

项目1. 业务

A.			概述

美国再保险集团（Reinsurance Group of America，Incorporated）是一家成立于1992年12月31日的保险控股公司。本综合财务报表包括RGA及其附属公司的资产、负债及经营业绩，所有这些附属公司均为全资拥有，并在表格10—K的本年报中称为“公司”、“我们”及“我们的”。

2023年第一季度，公司通过了会计准则更新(ASU)：ASU 2018-12，金融服务--保险(专题944)：有针对性地改进长期合同会计(“ASU 2018-12”)。ASU 2018-12更新了长期合同的某些会计要求。其他信息见合并财务报表附注中的附注3--“新会计准则的影响”。

该公司是全球领先的传统人寿和健康再保险和金融解决方案提供商，业务在美国，拉丁美洲、加拿大、欧洲、中东、非洲、亚洲和澳大利亚。再保险是指保险公司（“再保险人”）同意赔偿另一家保险公司（“转让公司”）所承保的全部或部分保险和/或投资风险的安排。再保险旨在：

i.减少个别风险的净风险，从而使转让公司能够增加其承保的业务量，以及增加其承保单一风险的最大风险；

二、增强出让公司的财务实力和盈余状况；

三、通过平抑出让公司亏损经验的波动来稳定经营业绩；

四、协助转让公司满足适用的法规要求。

本公司拥有以下基于地理和基于业务的运营部门：

•美国和拉丁美洲；

•加拿大；

•欧洲、中东和非洲（"EMEA"）；

•亚太地区；以及

•公司和其他公司。

基于地域的业务进一步细分为传统和金融解决方案业务。该公司的部门主要从事传统的再保险和金融解决方案业务，这些业务全部或部分保留在RGA的一个或多个再保险子公司。有关本公司经营分部的更多信息，请参阅“分部”。

传统再保险

传统再保险包括个人和团体人寿和健康、残疾、长期护理和危重疾病再保险，详情如下：

•人寿再保险主要是指个人或团体发行的定期、终身、全能、连带和最后遗属保单的再保险。

•健康和伤残再保险主要是指个人或团体健康保单的再保险。

•长期护理再保险在一个人不再能够进行一些特定的日常生活活动时提供福利。

•危重疾病再保险在诊断出预定义危重疾病的情况下提供福利。

传统的再保险是在临时协议或自动协议的基础上制定的。临时再保险由再保险人为每一份要再保险的保单单独承保，其定价和其他条款是根据预先协商的费率确定的。临时再保险通常由放弃的公司购买，用于处理医疗受损的生命、不寻常的风险或超过其自动再保险条约中规定的具有约束力的限额的债务。

自动再保险条约规定，如果基本保单符合再保险公司的承保标准，再保险公司将在指定保单上将风险转让给再保险人。与临时再保险不同，再保险人并不批准每一个保单被再保险。自动再保险条约一般规定，再保险人将承担与转让公司所写的特定保单相关的部分风险。自动

4

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目录表

再保险条约订明了再保险公司的约束力限额，即在一个特定生命期内，可自动地将风险判给再保险人，而再保险人必须接受的最高限额。约束性限额可以被声明为放弃公司保留的倍数或作为一个规定的美元数额。

临时和自动再保险可以写成年度续期、共同保险、修改后的共同保险或扣留资金的共同保险，如下所述：

•年度可续保期限条约-再保险人主要承担死亡或发病风险。

•共同保险安排-根据合同的条款，再保险人可以分担因死亡或发病、失误而造成的损失风险，以及基础保单固有的投资风险(如果有的话)。

•经修改的共同保险和带有扣留资金协议的共同保险--与共同保险安排的不同之处在于，支持准备金的资产由割让公司保留。

一般来说，分给的人寿保险和健康再保险的金额是以超额或配额份额的方式列报的。超额再保险承保的金额超过商定的留存限额。保留限额因放弃公司而异，也可能因投保人的年龄或承保类别、产品和其他因素而不同。根据配额份额再保险，割让公司按固定百分比的风险说明其留存，其余部分将割让给一家或多家再保险公司，最高限额为有约束力的上限。

许多再保险协议包括再收回权，允许割让公司在商定的一段时间后，或在某些情况下，由于再保险人的财务状况或评级恶化，重新承担以前转让给再保险人的全部或部分风险。重新收购以前放弃的业务不会影响在重新获得该业务之前放弃的保费，但会减少随后期间的保费。回收权的潜在不利影响因下列因素而有所减轻：(1)回收权因条约而异，回收权的风险是为再保险协议定价时考虑的一个因素；(2)割让公司一般只有在提高了再保险保单的保留限额的范围内才可行使回收权；(3)如果有任何保单被收回，割让公司一般必须在特定年份重新收回所有保单，这防止割让公司只收回利润最高的保单；(4)割让公司有时被要求在重新收回时向再保险人支付费用。此外，当分拆公司重新收回再保险保单时，再保险人会释放其维持的准备金，以支持重新收回的保单部分。

财务解决方案

金融解决方案包括资产密集型再保险、长寿再保险、稳定价值产品和资本解决方案。

资产密集型再保险

资产密集型再保险指的是具有重大投资组成部分的交易，根据美国公认会计原则(GAAP)，这些交易符合再保险的资格。资产密集型再保险使公司的客户能够管理他们的投资风险和可用资本，以寻求新的增长机会。

与客户的持续合作关系对于资产密集型再保险非常重要，因为这类再保险涉及积极的管理。这种主动管理可能包括投资决策、投资和索赔管理以及非担保要素的确定。资产密集型再保险的一些例子包括固定递延年金、指数年金、单位连结可变年金、万能人寿、企业拥有的人寿保险和银行拥有的人寿保险、单位连结可变人寿、即时/支付年金、终身人寿、伤残人寿准备金和长期保险。

长寿再保险

RGA的长寿再保险产品为再保险合同，本公司从该合同中赚取保费，以承担养老金计划和其他已由第三方投保的年金产品的长寿风险。在许多国家，公司越来越关心减少与雇员退休福利和个人年金有关的长寿风险。这种担忧既来自风险的绝对规模，也来自预期寿命的变化可能对他们报告的收益产生的波动性。此外，提供终身年金的保险公司正在寻求管理其当前风险的方法，同时也认识到可能承担来自雇主和个人的更多风险。

该公司已就美国客户的现有长寿业务进行再保险交易，欧洲和加拿大。这些是与传统保险公司的安排，以及为有养老金计划负债的公司定制的安排。本公司亦与合作伙伴合作，为退休金计划发起人提供解决方案，使他们能够多元化并保护向年金持有人提供的利益。

稳定价值产品

5

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目录表

本公司向退休计划提供担保投资合同，其中包括仅投资的稳定价值包装产品。资产由该等计划之受托人拥有，受托人根据本公司同意之投资指引条款投资资产。这些合同载有对相关资产支持的参与人结余的最低回报率的保证，以及对满足参与人发起的计划现金流量的某些要求的流动性保证。

资本解决方案

资本解决方案包括金融再保险和以收费为基础的交易，通过增强转让公司的财务实力和监管盈余状况，协助转让公司满足适用的监管要求。虽然风险较低，但这些交易确实符合全国保险专员协会（“NAIC”）报告规则下的风险转移准则，为业务的重大不利变化提供了保护。根据公认会计原则，金融再保险和收费交易不符合再保险资格，因为交易的远程风险性质，并根据存款会计准则或其他适用的会计准则报告。

B.			公司结构

作为一家控股公司，RGA与其附属公司分开及不同，本身并无重大业务营运。因此，本集团依靠集资努力、未动用企业投资的利息收入以及保险公司及其他附属公司的股息作为现金流的主要来源，以履行其义务、支付股息和回购普通股。有关RGA的现金流和流动性需求的信息可在第二部分第7项，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析—流动性和资本资源。

监管

下表提供了监管机构对RGA主要运营子公司和附属子公司的管辖权：

子公司						监管机构管辖权
RGA再保险公司（RGA再保险公司）						密苏里
Parkway Reinsurance Company（“Parkway Re”）						密苏里
Rockwood Reinsurance Company（Rockwood Re）						密苏里
Castlewood再保险公司(“Castlewood Re”)						密苏里
切斯特菲尔德再保险公司(Chester Field Re)						密苏里
RGA人寿及年金保险公司(“RGA人寿及年金”)						密苏里
加拿大RGA人寿再保险公司(“RGA Canada”)						加拿大
RGA再保险公司(巴巴多斯)有限公司(“RGA巴巴多斯”)						巴巴多斯
RGA America再保险有限公司(“RGA America”)						百慕大群岛
庄园再保险有限公司(“庄园再保险”)						巴巴多斯
RGA大西洋再保险有限公司(“RGA大西洋”)						巴巴多斯
RGA全球再保险有限公司(“RGA Worldwide”)						巴巴多斯
RGA Global ReInsurance Company，Ltd.(“RGA Global”)						百慕大群岛
RGA Reinsurance Company of Australia Limited（“RGA Australia”）						澳大利亚
RGA国际再保险公司（"RGA国际"）						爱尔兰
Aurora National Life Assurance Company（"Aurora National"）						加利福尼亚
宏利人寿保险股份有限公司						英国
恒基人寿保险有限公司						英国

本公司的某些子公司和分支机构须遵守其他司法管辖区的法规，而他们获得许可或授权开展业务。保险法律法规规定了最低资本要求，并限制子公司未经监管批准可以进行的股息、分配和公司间支付的金额。此外，保险法律和法规对保险公司可能持有的投资金额和类型施加了限制。新的资本标准（下文讨论）正在制定中，并可能适用于本公司的一个或多个附属公司，以要求更多的资本和/或限制某些形式的现有资本在其监管机构评估财务实力时的计算范围。

6

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目录表

美国监管机构

保险监管

保险法律法规，以及各国家保险部门可行使的监管权力，因管辖区而异。这些法律和条例一般：

•授予监管机构或监管机构广泛的权力，以审查和监督保险公司和保险控股公司经营保险业务的每一个重要方面。这包括事先批准合同安排的执行或修改的权力。

•要求保险公司达到某些偿付能力标准和资产测试，保持最低的财务实力标准，并向监管当局提交某些报告（包括有关其资本结构、所有权和财务状况的信息）。

•使保险公司接受担保基金支付的金额的潜在评估。

RGA再保险、切斯特菲尔德再保险和RGA人寿和年金均受密苏里州采用的全国保险专员协会（“NAIC”）标准审计规则的约束，该规则要求保险公司由独立注册会计师进行年度审计，提供财务报告内部控制的年度管理报告，向保险业署署长提交有关报告，并在若干条件下设立审核委员会。Aurora National受加利福尼亚州的类似规定。

美国的《保险控股公司系统监管法案》允许密苏里州监管机构在其监管RGA再保险、切斯特菲尔德再保险和RGA人寿和年金的偿付能力和资本标准时要求并考虑类似的信息。此外，加州监管机构有权要求并在其监管Aurora National的偿付能力和资本标准时考虑有关RGA其他子公司运营的信息，以及这些运营可能造成的传染风险的程度。

此外，RGA还隶属于一个监督学院，由其集团主管密苏里州商业和保险部（“MDCI”）管理。该监管学院由RGA设立保险分支机构和子公司的主要司法管辖区的保险监管机构组成。自2012年10月成立监督学院以来，MDCI定期举行亲自监督学院会议，并举行了许多只有监管者参加的电话会议。这些会议产生了RGA监管机构的信息要求，因为他们监测RGA的偿付能力，治理和整体管理。虽然监管学院有能力对RGA保险附属公司的活动施加限制，特别是由于RGA已被其集团主管指定为国际积极保险集团（“IAIG”），但迄今为止尚未施加该等限制。监管学院的存在通常有助于监管机构更大程度地了解RGA的业务，并鼓励RGA对其自身监管采取更全球化的视角。

RGA的再保险子公司和分支机构必须在其获得许可的每个司法管辖区提交法定财务报表，并可能接受每个司法管辖区的保险监管机构的现场定期检查。迄今为止，监管机构就本公司的定期检查报告均未包含重大不利发现。

虽然美国直接保险协议的部分费率和保单条款由州保险部门监管，但再保险协议的费率、保单条款和条件通常不受任何监管机构的监管，这在美国境外也是如此。然而，包括密苏里州在内的大多数州都采用了NAIC的《再保险信贷示范法》，该示范法规定了保险人必须为转让给再保险人的风险采取准备金信贷的某些要求。一般而言，再保险人须在保险人所在地州获得执照、认可或认证，或再保险人须在美国监管机构认定的司法管辖区内注册，以遵守美国—欧盟制定的标准。适用协议，即，一个“对等管辖权再保险人”。否则，再保险人必须以信用证或信托资产的形式为转移给再保险人的准备金提供担保。保险人将业务转让给对等管辖权的再保险人，可以在再保险人不必建立担保的情况下，接受准备金信贷。NAIC Life and Health Reinsurance Agents Model Regulations已在包括密苏里州在内的大多数州采用，该条例对保险公司就已分出的再保险（不包括每年可续期的定期再保险和非比例再保险）提出额外要求。这些要求包括真诚的风险转移、无力偿债条款、书面协议以及提交涉及有效业务的再保险协议等。在美国之外，再保险的规则和最低风险转移的要求不那么具体，也不太可能公布为规则，但标准可以在不同程度上施加。

《美国人寿保单评估模型条例》（通常称为条例XXX），大幅提高了美国人寿保险和人寿再保险公司必须在其各类人寿保险业务的法定财务报表中保留的准备金水平，主要是一定水平的保费

7

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目录表

终身产品。条例XXX规定的准备金水平通常超过公认会计原则规定的准备金水平。在主要保险公司向美国无执照和未经认可的再保险公司提供再保险业务的情况下，再保险人必须提供相等于其再保险储备金的抵押品，以使分出公司获得法定财务报表贷方。再保险公司历来使用信用证以造福于转让公司，或将资产以信托方式存放于转让公司，或使用其他结构作为主要的担保形式。对于将再保险转让给对等管辖区再保险人，预计将存在这一要求的例外情况。

RGA再保险是本公司的主要子公司，受条例XXX的约束。为了管理条例XXX对其法定财务报表的影响，RGA再保险已将条例XXX的大部分准备金追溯给非附属和附属无执照再保险人和特殊目的再保险人或俘虏。如果非附属或附属再保险人无法提供所需的抵押品以支持RGA再保险的法定准备金信贷，且RGA再保险无法找到抵押品的替代来源，则RGA再保险的法定资本可能会大幅减少。NAIC对人寿保险公司使用特殊目的再保险公司有要求。目前关于使用专属再保险公司的标准允许在2016年之前组织的专属再保险公司按照其目前批准的计划继续进行。监管国内保险公司的国家保险监管机构对使用新成立的专属再保险公司施加了额外限制，这可能会增加成本并增加复杂性。虽然RGA再保险使用特殊目的再保险人或“专属再保险人”的准备金融资安排是允许的，但规则限制了RGA再保险利用专属再保险人为未来业务相关的准备金增长提供资金的能力。因此，RGA再保险可能需要改变其再保险的业务类型和数量，提高这些产品的价格，筹集额外资本以支持更高的监管准备金或实施更高的成本策略，主要涉及使用认证再保险人或互惠司法管辖区再保险人，如下所述。

根据本公司业务的增长以及与期限业务和其他法定准备金要求相关的第XXX条例下的准备金水平模式，放弃准备金信贷的数额预计将增长，尽管，随着在美国实施基于原则的准备金，外汇储备的增长速度较过去慢。这一增长将要求公司将业务转回附属或非附属方，以获得额外的信用证，将额外的资产托管，或利用其他融资机制来支持储备信贷。倘本公司无法支持储备信贷，其若干附属公司的监管资本水平可能会大幅降低，而该等附属公司的监管资本要求不会改变。监管资本的减少可能会影响公司撰写新业务和保留现有业务的能力。

附属俘虏通常用于保险业，以帮助管理法定准备金和抵押品要求，并且通常与赞助俘虏的保险公司在同一个州被安置。NAIC分析了保险业使用附属专属再保险公司来满足某些准备金要求的情况，并采取了措施，促进对此类再保险公司的批准和监督方面的统一。目前关于使用专属再保险公司的标准允许在2016年之前组织的专属再保险公司按照其目前批准的计划继续进行。2015年后对使用专属自保保险人进行交易所施加的标准增加了使用专属自保保险人的成本，并增加了使用专属自保保险人的复杂性。因此，公司可能需要改变其再保险的业务类型和数量，提高这些产品的价格，筹集额外资本以支持更高的监管储备或实施更高的成本策略。

在美国，认可再保险人的指定提供了另一种管理监管储备金和抵押品要求的方法。2014年，RGA Americas被MDCI指定为认证再保险公司。2022年，RGA Americas被MDCI指定为互惠管辖区再保险公司。 这些指定允许该公司在美国的某些运营公司子公司将业务转授给RGA Americas，而不是使用俘虏抵押品要求。从2017年开始，NAIC批准了美国保险公司的基于原则的准备金（PBR）。本公司于二零二零年采纳PBR，PBR准备金乃根据再保险协议条款厘定，而该条款可能与直接保单条款有所不同。

再保险人可以将资产置于信托中，以满足某些条约的担保要求。此外，本公司以信托方式持有证券，以满足若干第三方再保险条约下的抵押品要求。在某些条约中的某些条件下，本公司可能有义务将再保险从RGA的一个子公司转移到另一个子公司，为转让保险人提供额外的抵押品或允许转让保险人取消再保险。这些条件包括控制权、子公司的资本水平或评级、破产、条约规定的不履约或子公司失去再保险许可证。如果本公司被要求履行这些义务，则根据再保险条约对合并公司的风险不会改变；然而，由于为业务再保险的子公司管辖权的改变，可能需要额外的资本，并可能对流动性造成压力，可能导致股息支付减少或妨碍本公司开展新业务或保留现有业务的能力。如果条约终止，与终止条约有关的未来利润可能会损失。

RGA再保险、切斯特菲尔德再保险、百汇再保险、Rockwood再保险、Castlewood再保险和RGA人寿和年金按照密苏里州规定或允许的会计惯例编制法定财务报表。 极光

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National按照加利福尼亚州规定或允许的会计惯例编制法定财务报表。这些州中的每一个州都要求国内保险公司根据NAIC会计惯例和程序手册编制其法定财务报表，但各州保险专员允许的任何偏差除外。本公司的非美国子公司须遵守其各自所在国的法规和报告要求。

资本要求

NAIC颁布的风险资本（“RBC”）指南适用于RGA再保险、RGA人寿和年金、Aurora National和Chesterfield Re，并根据业务水平和资产组合确定最低资本要求。该等附属公司维持的资本水平超过适用指引所规定的金额。百汇再保险、Rockwood Re和Castlewood Re的资本要求完全由MDCI发出的许可令决定，不受RBC指引的约束。至于RGA再保险、RGA人寿和年金、Aurora National和Chesterfield Re，本公司一家或多家美国保险公司的RBC下降可能导致其美国保险公司的资本化程度下降，单独或作为一个集团。

2020年12月，NAIC完成了对其控股公司示范法和法规的修订，要求总部位于美国的保险集团提交年度集团资本计算（“GCC”）。密苏里州大会于2021年通过了GCC要求。本公司于2022年向MDCI提交了截至2021年12月31日止年度的首份GCC报告，此后每年提交一次。NAIC尚未阐明它打算美国各州使用海湾合作委员会的所有方式。很明显，预计这项计算将用于评估在美国运营的保险集团的资本充足性，特别是对于被集团主管指定为IAIG的集团，如RGA。本公司目前无法预测任何建议或未来集团资本准则将对其财务状况或业务或其附属公司的财务状况或业务产生的影响。

国际法域的条例也要求某些最低资本水平，并规定在这些法域经营的公司接受适用的管理机构的监督。RGA的子公司满足各自司法管辖区的最低资本要求。国际保险监督员协会继续为IAIG制定集团范围的资本标准，即保险资本标准（“ICS”）。虽然ICS是资本标准的一个模型，而不是任何司法管辖区必须单独遵守的标准，但它可能会影响世界各地保险公司的资本要求，并可能导致RGA的一个或多个子公司需要额外的资本。本公司无法预测其经营所在国家的任何建议或未来立法或规则可能对本公司或其附属公司的财务状况或经营产生的影响。

保险控股公司条例

RGA再保险、切斯特菲尔德再保险和RGA人寿和年金均受密苏里州保险和保险控股公司法规的监管。Aurora National受加利福尼亚州保险和保险控股公司法规的监管。这些保险控股公司的法律和法规一般要求保险控股公司的保险和再保险子公司登记并向母国监管机构提交某些报告，其中包括资本结构、所有权、财务状况、某些公司间交易和一般业务运营。保险控股公司的法规和条例还要求事先批准，或在某些情况下，事先通知母国监管机构，某些重大的公司间资产转让，以及保险公司、其母公司和附属公司之间的某些交易。

根据现行密苏里州和加利福尼亚州的保险法律和法规，任何人不得收购任何投票权证券或可转换为保险控股公司的投票权证券，如RGA，如果收购的结果是该人将“控制”保险控股公司。根据密苏里州和加利福尼亚州的法律，如果一个人直接或间接拥有或控制另一个人10%或以上的投票权证券，则假定存在“控制权”。根据这些州的法律，保险公司的控制权不被允许改变，除非：（i）向母国监管机构提交了某些文件，（ii）满足了某些要求，包括公开听证会，以及（iii）母国监管机构批准或豁免。此外，密苏里州和加利福尼亚州的保险控股公司条例的修订要求更多地向监管机构披露RGA集团公司内部的事项。

对股息和派息的限制

现行密苏里州法律适用于RGA Life and Annuity及其子公司RGA再保险和切斯特菲尔德再保险，允许每家公司支付的股息或分配连同该公司在过去十二个月内支付的股息或分配不超过以下两者中较大者：（i）保险公司法定资本和盈余的10%，或（ii）保险人在上一历年的法定经营净收益。任何超过此数额的拟议股息被视为“特别股息”，在获得MDCI董事批准或30天等待期之后，不得支付，在此期间，股息没有被否决。此外，股息只可在保险人有未分配盈余（相对于缴入盈余）的情况下支付。

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本文所述的监管限制和其他限制可能会限制公司未来的财务灵活性，如果它选择或需要使用附属公司股息作为其债务的资金来源。有关本公司股息限制的其他资料，请参阅综合财务报表附注16—“按法定基准计算的财务状况和净收入”。

《加利福尼亚保险控股公司法》定义了与密苏里保险控股公司法中的定义一致的特别股息，并对Aurora National向RGA再保险支付股息的能力施加了相同的限制。与密苏里州和加利福尼亚州的保险控股公司法案不同，NAIC保险控股公司系统监管法案将特别股息定义为股息或分配，连同在过去12个月支付的股息或分配超过以下两者中的较小者：（i）截至12月31日法定资本和盈余的10%，或（ii）上一历年的法定经营收益净额。该公司无法预测密苏里州是否、何时或是否会颁布一项新的特殊股息规定。

密苏里州保险法律和法规还要求切斯特菲尔德再保险、RGA人寿和年金以及RGA再保险在任何股息或分派后的法定盈余就其未偿负债而言是合理的，并足以满足其财务需要。MDCI主任可要求这些实体取消支付股息或分配，这将导致其法定盈余根据密苏里州保险条例的标准不足。加州保险法律和法规对Aurora National公司的股息或分配施加了相同的限制。

来自非美国业务的股息支付受到当地监管机构制定的类似限制。美国以外的监管制度也通常将向母公司支付的股息限制为上一年度法定收入的一部分，这由当地会计原则确定。公司非美国业务的监管机构也可以限制或禁止利润汇回或其他资金转移到美国，如果此类转移被认为损害非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。大部分非美国经营附属公司为二级附属公司，由多家非美国控股公司拥有。适用于一级附属公司的资本及评级考虑因素亦可能影响支付予RGA的股息。

违约或清算

如果RGA拖欠其任何债务或其他义务，或成为破产，清算或重组程序的主体，RGA的债权人和股东将无权对RGA的任何子公司的资产进行诉讼。如果RGA的任何再保险子公司被清算或解散，清算或解散将按照子公司所在州或国家的适当管理机构的规则和规章进行。任何该等公司的债权人将有权从该等资产中获得全额付款，而RGA作为直接或间接股东，将有权从已清算或解散的附属公司的剩余资产中获得任何分派或其他付款。

联邦法规

自2010年《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》颁布以来，（“多德—弗兰克法案”），美国联邦政府更加关注保险和再保险的监管方式，特别是当美国保险公司和再保险公司在美国境外开展业务时。美国财政部下属的联邦保险办公室已与欧洲联盟谈判一项"承保协议"，以及与英国（"UK"）谈判一项类似的"承保协议"（统称"承保协议"）。涵盖协议，同时促进承认美国州保险监管机构为美国集团监管机构，RGA等全球再保险公司还规定，取消了总部设在欧盟、英国的再保险公司必须缴纳的担保品，以及NAIC预计将规则扩展至那些总部设在其他司法管辖区的再保险公司，这些司法管辖区寻求NAIC评估与欧盟和英国成员国待遇相当的待遇。将承保协议的处理扩展至其他司法管辖区，将规定取消在这些司法管辖区内的再保险人目前必须为美国放弃保险公司提供的抵押品。承保协议，加上新的州再保险法信贷，有可能降低RGA再保险的竞争对手能够向美国保险公司提供再保险的成本。此外，根据多德—弗兰克法案，RGA在美国的一个或多个客户放弃保险公司可能不时被美联储指定为系统重要性。

被指定为具有系统重要性的金融保险公司，可以在现有的州监管基础上再施加一层监管。没有一家RGA实体被认为具有系统重要性；然而，如果RGA被指定为具有系统重要性的实体，它将受到美联储的审查。此外，如果RGA再保险的保险公司被指定为具有系统重要性的保险公司，RGA与这些保险公司维持的再保险计划可能会受到美联储的审查。虽然目前没有任何美国保险公司或再保险公司被指定为具有系统重要性的实体，但国际上已暂停对“全球具有系统重要性的保险公司”的指定

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金融稳定委员会表示，RGA的一个或多个客户未来仍有可能被授予这一称号，从而导致美联储对这些客户的再保险计划进行额外的审查。

鉴于美国政府可能对一些在美国注册的保险公司进行监管，联邦政府监管保险公司和再保险公司的能力范围可能会扩大。无法预测此类决定或法律变化对公司运营的影响，但多德-弗兰克法案使保险或再保险在一定程度上可能在联邦一级受到监管的可能性比过去更大。监管从州到联邦层面的转变可能会让人质疑麦卡伦-弗格森法案(McCarran-Ferguson Act)的持续有效性，该法案将“保险业务”排除在包括反垄断法在内的大多数联邦法律之外。有了麦卡伦-弗格森法案对保险业务的豁免，再保险公司可以为其割让的公司客户设定费率、承保和索赔处理标准。

与房地产所有权、开发和抵押投资有关的环境考虑

联邦、州和地方环境法律法规适用于公司对不动产的所有权和经营。拥有和经营房地产固有的风险是隐藏的环境责任和任何必要的清理费用。根据某些州的法律，对财产的污染可能会导致对财产的留置权，以确保收回清理费用。在几个州，这种留置权优先于针对此类财产的现有抵押贷款的留置权。此外，在一些州，根据1980年联邦《环境反应、补偿和责任法》(以下简称CERCLA)，在某些情况下，公司可能作为“所有者”或“经营者”，对抵押给它的物业的有害物质的清理排放或威胁排放的费用负责。当公司对抵押给它的财产取消抵押品赎回权时，公司也面临环境责任的风险，尽管联邦法律规定，只要满足某些要求，就可以为丧失抵押品赎回权并出售抵押房地产的有担保贷款人提供一个安全港，使其免于承担CERCLA的责任。然而，在某些情况下，所采取的行动仍可能使公司承担CERCLA的责任。适用其他各种联邦和州环境法也可能导致公司承担与环境危害相关的费用。

除了在承保抵押贷款的同时进行环境评估外，该公司还通过抵押其持有的抵押贷款的房地产止赎，在获得房地产所有权之前例行进行环境评估。虽然意外的环境责任总会出现，但本公司寻求透过进行该等环境评估及遵守其内部程序，将该风险降至最低，因此，本公司相信，任何与遵守环保法律及法规或清理物业有关的成本，不会对本公司的经营业绩造成重大不利影响。

环境、社会和治理

保险监管机构正在考虑实施新的规则，规定保险公司如何将环境、社会和治理(“ESG”)考虑纳入其运营决策、承保和投资决策并进行报告。目前，这些努力的目标是测试承销模式是否存在偏见。目前的其他ESG举措旨在审查保险公司的投资组合，并要求保险公司与其监管机构就ESG主题进行讨论。管理保险承保的规则和保险公司在选择风险时使用的因素可能会在未来发生变化，从而影响RGA业务的盈利能力。ESG的担忧在多大程度上可能会在未来影响RGA尚不确定，但RGA已将ESG因素和目标纳入其当前的战略计划、运营和风险评估流程。

国际规则

RGA的国际保险业务主要由其所在地或分支机构所在司法管辖区的保险监管机构监管。 这些规定包括最低资本、偿付能力和治理要求。RGA开展业务的国际业务的授权必须经过许可证要求、检查和批准，这些授权可能会被修改和撤销。定期检查保险公司的账簿和记录、财务报告要求、风险管理流程和治理程序是监管机构用来监管RGA非美国保险业务的技术之一。RGA非美国保险公司的监管机构和加州保险部也被邀请成为RGA的集团主管MDCI举办的监管学院的一部分。

1978年百慕大保险法“(”百慕大保险法“)区分经营长期业务的保险公司、经营特殊目的业务的保险公司和经营一般业务的保险公司。经营长期业务的保险公司分为五类，由A类保险公司至E类保险公司不等。百慕大金融管理局(BMA)采取基于风险的监管方法，着眼于保险公司业务的性质、规模和复杂性，通常对A类专属自保保险公司实施较少的监管，对E类商业保险公司实施更多的监管。本公司于百慕大注册的附属公司获发牌照经营长期业务，并被归类为E类保险公司，因此须受BMA的广泛监管及监督。 除保险监管外，此类监管还包括有关隐私、反洗钱、银行保密、反腐败和外国资产控制的规则。至

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为此，BMA拥有广泛的权力来监管公司在百慕大注册的子公司的业务活动，强制资本和盈余要求，监管贸易和索赔实践，并要求强有力的企业风险管理和公司治理活动。

公司的百慕大子公司作为E类保险公司，在每个会计年度结束后的四个月内提交年度法定财务报表和年度审计财务报表，这些报表是按照美国普遍接受的会计原则编制的，除非这一期限被明确延长。《百慕大保险法》规定了编制法定财务报表的规则。此外，本公司的百慕大附属公司须向BMA提交资本及偿付能力申报表，以及其年度法定财务申报表。

根据百慕大保险法的规定，本公司的百慕大附属公司必须始终保持最低偿付能力（“MMS”）和提高资本要求（“ECR”）。倘未能达到最低最BMA已嵌入经济资产负债表（“EBS”）框架，作为百慕大偿付能力资本要求（“BSCR”）的一部分，该要求构成保险公司ECR的基础。作为E类保险公司，本公司百慕大附属公司的ECR乃参考E类BSCR模型而制定，该模型提供了一种方法，通过考虑保险公司业务不同方面的风险特征，厘定保险公司的资本要求。BSCR公式为不同类别风险（如固定收益投资风险、股权投资风险、长期利率╱流动性风险、货币风险、集中风险、信贷风险、操作风险及七类长期保险风险）确立资本要求。视乎风险类别，资本要求通过施加冲击或通过施加指定因素厘定，其中该等冲击及因素由英国金融管理局制定，并于一年时间范围内以99%尾部风险价值（“TVaR”）进行校准。

根据百慕大保险法，倘本公司百慕大附属公司不符合其预期业绩或预期业绩要求，或倘宣派或派付股息会导致违反有关规定，则不得宣派或派付股息。在任何财政年度的最后一天未能满足MMS要求，公司未经BMA批准，不得在下一财政年度宣布或支付任何股息。在公司宣布及派付股息之前，可能需要采取额外行动及提交文件，视乎其上一年度法定资本及盈余而定。百慕大保险法对宣派或派付股息及分派之限制乃百慕大一九八一年公司法（“公司法”）所规定者以外。根据公司法，倘有合理理由相信：（1）本公司现时或于派付股息后，未能支付到期负债，或（2）本公司资产的可变现价值将因此低于负债，则本公司百慕大附属公司不得宣派或派付股息，或从实缴盈余作出分派。

该公司设在巴巴多斯的子公司受巴巴多斯金融服务委员会的监管和监督。百慕大和巴巴多斯最近颁布的经济实体要求可能会对公司在这些国家注册的子公司提出额外要求，包括报告要求，以证明这些实体及其运营的宗旨和治理水平高于过去的要求。此外，百慕大的新要求要求将某些再保险协议提交BMA审查。BMA的这种审查最终是否会导致对此类协议的要求超出目前的要求，这一点还有待确定。

就像美国通过的多德—弗兰克法案一样，世界各地的监管机构继续考虑如何避免2008—2009年金融危机的起因再次发生。领导这项工作的一个小组是金融稳定委员会（FSB）。FSB由G20国家金融当局的代表组成。20国集团、金融稳定委员会和相关政府机构已经制定了解决集团监管、资本和偿付能力标准、系统性经济风险和公司治理等问题的建议，包括高管薪酬和与金融危机相关的许多其他相关问题。在金融稳定委员会的指导下，国际保险监督员协会（"IAIS"）制定了一个监管IAIG的示范框架，设想跨国界进行"全集团监管"。RGA已被指定为IAIG，这可能导致要求进行全集团的风险和偿付能力评估，以监测和管理其整体偿付能力。目前，RGA无法预测，如果采用这些要求评估美国，保险集团的破产。由于多个司法管辖区的立法者和监管机构同时推行这些举措，RGA集团公司的监管也存在不一致或相互冲突的可能性。

此外，在欧洲经济区(“EEA”)运营的RGA International必须遵守欧洲保险和职业养老金管理局制定的偿付能力II措施，并将被要求遵守偿付能力II框架不断演变的风险管理实践、资本标准和披露要求。此外，公司位于欧洲经济区的客户在经营其保险业务时也遵守这些标准，包括对其放弃的再保险的管理。偿付能力II对适用于在欧洲经济区内经营的保险公司和再保险公司的偿付能力措施的监管有重大影响，公司还预计偿付能力监管措施将

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影响欧洲经济区以外国家未来的监管结构，包括日本。偿付能力II类框架的影响已经存在于百慕大和中国的保险监管中，目前影响着强加于RGA Global和RGA America的偿付能力措施。

此外，一些国家限制了可以转让给外国再保险公司的保险业务数量。在发展中市场中，这种类型的要求是不时提出的。这些强制本地化要求的影响是，在没有当地再保险公司参与的情况下，限制了RGA可以在这些国家开展的再保险业务的数量。

RGA预计，美国以外的监管范围和程度以及集团监管将继续增加。

隐私和网络安全监管

目前，公司子公司及其客户运营所在的各个司法管辖区都制定了法律，保护消费者私人数据的隐私和处理。网络安全领域也受到了保险监管机构更严格的审查。这些法律和法规因国家和州的不同而有所不同，但它们通常要求建立程序来检测和防止未经授权访问个人数据并减少个人数据被盗。他们还可能要求公司通知客户保险公司或个人涉及受保护数据的任何安全漏洞，并向个人提供访问个人数据的权利和被遗忘的权利。

在美国，NAIC通过了保险数据安全示范法，该法律为数据安全以及网络安全事件的调查和通知保险监管机构建立了标准，这些事件涉及未经授权访问属于被保险人的某些私人信息。到目前为止，本示范法还没有被广泛采用，但公司预计未来会有更多的采用。纽约的网络安全法规适用于公司的许多客户，它要求公司向这些客户证明其网络安全计划的存在和健全。2018年加州消费者隐私法(CCPA)赋予所有加州居民了解企业从他们那里收集了哪些信息以及这些信息的来源和共享的权利。CCPA还赋予加州消费者权利，让企业删除他们的个人信息，但有一些例外。加州的限制和相关例外于2020年1月1日生效。该公司预计，这些例外将适用于其大部分业务。类似于纽约网络安全法规和CCPA的法律法规，以及类似于NAIC的保险数据安全示范法的措施，可能会在不久的将来被美国更多的州采用，如果不是美国联邦政府的话。

他说，此外，许多欧洲和亚洲国家的隐私和网络安全法律法规限制了RGA传输数据的能力，并对数据持有者提出了其他要求。在欧洲，一般数据保护条例(“GDPR”)在整个欧盟(“EU”)范围内建立统一的数据隐私法，对所有欧盟成员国有效，并具有域外效力，因为它适用于欧盟实体，以及在欧盟设立的向欧盟内的数据主体提供商品或服务或监控在欧盟发生的消费者行为的实体。GDPR预计将为再保险和其他目的处理数据，并适用所涵盖实体必须建立和监测的关于这种处理和使用的标准和规则。欧盟以外司法管辖区颁布的许多限制，要么根本没有预期为再保险目的处理数据，要么通过要求处理在投保消费者居住的国家境内完成，对再保险公司为其业务提供服务的能力施加了代价高昂的限制。预计世界各地将进一步采用以GDPR为模式的法律。

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收视率

保险公司财务实力评级，有时被称为理赔评级，代表评级机构对保险公司履行保险单义务的财务能力的意见。信用评级，有时被称为高级债务评级，代表评级机构对RGA履行其债务义务条款的能力的意见。下表列出了截至本文件提交之日公司的保险商财务实力评级和RGA的优先债务评级，这些评级机构定期与公司管理层会面。截至本文件提交之日，标准普尔(“S”)、A.M.Best Company(“A.M.Best”)和穆迪投资者服务公司(“Moody‘s”)的评级展望均为稳定。

保险公司财务实力评级

A.M. Best (1)

穆迪：(2)

标普(S&P)(3)

RGA再保险公司

A+

A1

AA-

RGA人寿及年金保险公司

A+

AA-

加拿大RGA人寿再保险公司

A+

AA-

RGA国际再保险公司DAC

AA-

RGA环球再保险有限公司。

AA-

澳大利亚RGA再保险公司有限公司

AA-

RGA再保险公司(巴巴多斯)有限公司

AA-

RGA美洲再保险公司。

A+

AA-

RGA大西洋再保险有限公司

A+

AA-

RGA全球再保险有限公司

AA-

奥罗拉国家人寿保险公司

A+

保险股份有限公司

A+

优先债务评级

RGA

a-

巴力

A

(1)A.M. Best保险公司财务实力评级为“A+”（上级），是十六个可能评级中第二高的，并被分配给A.M. Best认为，有能力履行其持续保险义务的公司。A.M.最佳长期发行人信用评级的范围从"A"（例外）到"C"（差）。

(2)穆迪保险公司的财务实力评级为“A1”（良好）是21个可能评级中的第五高评级，表明穆迪认为该保险公司提供了良好的财务安全；然而，可能存在的因素表明在未来某个时候易受损害。穆迪的长期发行人信用评级从“Aaa”（最高）到“C”（违约）不等。

(3)标准普尔保险公司的财务实力评级为"AA—"（非常强），是22个可能评级中的第四高评级。根据标普的评级量表，评级为“AA—”意味着，标普认为，保险公司具有非常强的财务安全特性。标准普尔保险公司的财务实力评级为“A+”（强），是22个可能评级中的第五高评级。根据标普的评级量表，评级为"A +"意味着，在标普看来，该保险公司具有较强的财务安全特性。标普的长期发行人信用评级从“AAA”（极强）到“D”（违约）不等。

承保再保险的能力部分取决于再保险人的财务状况及其发行人的财务实力评级。这些评级是基于公司支付保单持有人义务的能力，而不是针对投资者的保护。信用评级对公司通过发行债务筹集资本的能力和此类融资成本都很重要。评级下调可能会对公司的竞争能力产生不利影响。有关评级下调的潜在影响，请参阅第1A项—"风险因素"。

承销

自动.本公司管理层在决定是否开展自动再保险业务时，考虑了许多因素，包括拟承保的风险类型；转让公司的保留限额和约束权限、产品和定价假设；以及转让公司的承保标准、财务实力和分销系统。对于自动化业务，本公司确保其转让公司的承销标准、程序和指导方针的定价适当且符合本公司的期望。为此，本公司定期检讨转让公司的承保及索偿人员及程序。

即兴的。该公司制定了承保政策、程序和标准，目的是控制业务的质量及其定价。该公司的承保流程强调其承保、精算和行政部门之间的密切合作。管理层定期更新这些承保政策、程序和标准，以适应不断变化的行业条件、市场发展和医疗技术领域发生的变化。这些政策、程序和标准记录在电子承保手册中，供公司所有承保人使用。该公司定期对其承销商和承保流程进行内部审查。

本公司的管理层通过审查申请、医疗信息和适合于预期被保险人年龄和申请金额的其他承保信息，来决定是否接受对预期被保险人的临时再保险业务。对医疗和财务史的评估随后做出基于以下决定：

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承保知识、手册审核和必要时咨询公司的医疗总监。许多兼性申请涉及患有多种医疗障碍的个人，如心脏病、高血压和糖尿病，这些需要复杂的承保/死亡率评估。本公司聘请医疗董事及医疗顾问协助承销商作出该等评估。

定价

公司拥有专门针对每个地区市场和每个产品类别的定价精算师，他们根据公司的政策、程序和标准制定再保险协议费率。生物统计学假设主要基于公司自身的死亡率、发病率和持续性经验，反映了行业和客户的具体经验。经济及资产相关定价假设乃根据当前及长期市况，由具备适当经验及专业知识的精算及投资人员制定。公司对短期和长期风险的看法反映在与其内部资本模型一致的定价中。对于具有重大第一天投资资产的交易性业务，对定价假设中反映的预期资产组合进行了尽职调查。就关注尾部风险的交易业务而言，本公司已制定有关对交易特定尾部风险事件的意见的政策及程序。交易流程确保业务反映交易团队内部专业知识领域的投入，并根据风险的规模和性质制定上报程序。管理层已建立对这些活动的过程和结果的高级别监督，其中包括每个市场的同行审查以及审查和审计定价活动的集中程序和流程。

运营

该公司的业务主要是直接获得的，而不是通过经纪人。公司拥有经验丰富的销售和营销人员，致力于提供反应迅速的服务并维护现有的关系。

公司的行政、审计、估价和财务部门负责条约遵守情况的审计、结果的财务分析、内部管理报告的生成以及对行政和承保做法的定期审计。一项重大努力集中于定期审计行政和承保做法，以及客户遵守条约的情况。

公司的理赔部门审查和核实再保险理赔，获得评估理赔所需的信息，并安排及时支付理赔。索赔须经过详细的审查程序，以确保风险已被适当地让渡，索赔符合合同条款，并且让渡公司正在向公司支付再保险保费。此外，索赔部门监测具体索赔和割让公司的整体索赔处理程序。

客户群

该公司主要向世界上最大的人寿保险公司提供再保险产品。2023年，不包括单一保费养老金风险转移交易的保费，公司的五个最大客户产生了约27亿美元，占公司毛保费和其他收入的19%。此外，其他36家客户的年度毛保费和其他收入均在1亿美元或以上，这些客户的毛保费和其他收入总额约占公司毛保费和其他收入的50%。没有任何个人客户创造了公司总毛保费和其他收入的10%或更多。就本披露而言，属于同一保险控股公司结构的公司被合并。

竞争

然而，新的再保险机会继续具有高度的价格竞争力；然而，持续赢得业务的公司财务实力雄厚，提供灵活的条款和条件，拥有积极的声誉，提供出色的服务，并表现出执行确定性和对承保业务的长期承诺。该公司在全球范围内与其他再保险公司、传统保险提供商、私募股权公司和其他金融服务公司竞争。

人力资本资源

本公司不断努力实现其宗旨；使所有人都能获得财务保护.该公司的全球团队约有3900名员工，不断为其客户开发创新的解决方案，为其投资者提供长期回报，并在其员工生活和工作的社区创造有意义的影响。推动公司成功的是一种共同的承诺，即追求重要的工作，服务于具有强烈社会使命的行业，并为所有利益相关者创造可持续的长期价值。

公司文化

公司的员工、他们的工作方式和他们培养的文化都是关键的差异化因素。该公司的员工将RGA描述为一个协作、结果驱动、以客户为中心和道德的组织。

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目录表

本公司的工作是在高度协作的环境中进行的，这鼓励创新和创业精神，并要求最高的诚信。公司将技术专长与好奇心和创造力相结合，与客户合作，定义了公司内外部工作的方式。

从一开始，公司就建立在信任之上。从员工开始，扩展到客户、合作伙伴和投资者的信任关系仍然是其成功的基础。在公司最近的敬业度调查中，公司展示了员工对公司所做工作的信任。公司在全球员工中的信任度在90这是这项调查是由一家全球知名的劳动力咨询公司进行的。本公司履行其对员工的承诺，而员工反过来又使本公司能够履行其对客户、股东和社会的承诺。

吸引人才、留住人才、发展人才

作为一家全球性的再保险公司，公司的持续增长和活力建立在吸引、选择、培养和留住优秀人才的基础上，以执行其战略并继续为客户提供创新的解决方案。该公司对员工留用的关注导致全球三年平均每年自愿减员率约为7%。

公司灵活工作安排的混合方法(“工作方式”)优先满足业务需求，同时在员工工作方式、时间和地点适应个人工作方式。践行公司的宗旨，履行对合作伙伴、员工和员工社区的承诺，是公司的首要任务。WORKWAY增强了公司吸引和留住员工的能力。公司团队的多种联系方式，无论是远程、混合还是面对面，都反映了公司的文化以及对增长和创新的承诺。

本公司投入大量资源以创造及维持学习环境，确保各级员工在本公司的职业生涯中持续专业发展。虽然技术专长至关重要，但本公司亦专注于培养高效的人际关系及领导技能。

薪酬和福利与薪酬公平

本公司致力培育包容、协作及对社会负责的企业文化。本公司因其多元化的员工队伍而得到加强，并认识到员工是其最大的资产。

公司的薪酬方案包括薪酬以及短期和长期激励措施，在外部市场竞争力和内部公平之间取得平衡，平衡全球一致性和当地市场变化。 这一平衡是通过在全球范围内一致应用计划标准来实现的，同时在竞争人才的市场中以具有竞争力的水平来实现的。

公司的福利计划是其员工总奖励方案的一个组成部分。福利与当地市场惯例一致，包括医疗保健、退休和储蓄、教育援助、灵活工作计划、员工援助计划、健康计划和育儿假计划等。

本公司长期以来一直致力于确保同工同酬。由第三方顾问进行的年度薪酬公平研究考虑了担任类似职务的女性与男性的平均薪酬。该研究分析了员工人数超过50人的国家的所有美国和非美国员工的薪酬做法，约占公司全球员工的93%，比较了女性与男性的平均基薪、基薪加目标奖金和基薪加目标奖金加目标长期激励（如适用）。每年，由于员工人数的变化，结果略有不同。今年的结果略有下降，女性的基本工资平均为男性的98.4%，基本工资加目标奖金和基本工资加目标奖金加目标长期奖励的98.0%。此外，在美国，在采用相同方法进行比较时，所有三项措施的非高加索人与高加索人的平均薪酬比率为101.5%，较上一年的结果略有上升。

本公司致力于性别和种族薪酬公平，并将继续每年审查薪酬公平，并根据需要采取行动，以确保其薪酬方案与其对多样性、公平和包容性的承诺保持一致。确保公司的薪酬做法是公平的，是维护公司文化和确保公平对待员工的必要条件。

企业社会责任、多元化、公平和包容

本公司认为，为利益相关者创造长期价值隐含要求制定和执行可持续的业务实践和战略，同时提供有竞争力的回报。本公司致力以可持续的方式管理自身，并认识到需要强有力的管治、有效的管理系统及稳健的监控，以及其长期经营目标及策略。本公司明白，它有责任监督，

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目录表

控制其生态和社会影响，以及其在企业战略、风险、机会和绩效方面的义务。

本公司致力营造一个包容的环境，欢迎不同背景、经验和观点，员工感到舒适，并鼓励他们讨论多元化、公平和包容的主题。公司的多元化、公平和包容性举措集中在四个领域：（i）培养多元化人才并促进公平的文化；（ii）在公司经营所在的社区和行业中推进多元化、公平和包容性；（iii）在整个公司建立问责制和衡量标准；（iv）建立包容性的工作场所。公司100%的全球员工接受了日常（无意识）偏见培训，公司已将包容性领导力课程扩展到所有领导者。该公司已将多样性、公平性和包容性培训纳入其领导力发展产品，并扩大教育产品，包括减少面试偏见，心理安全和新经理培训。公司的教育和问责举措是其努力促进多样性、公平和包容性的基础。

公司的多样性、公平和包容委员会积极利用世界各地的不同团队，并作为公司的思想领袖，促进多样性、公平和包容。他们致力于实施公司的多样性、公平性和包容性战略和政策，并就公司的多样性、公平性和包容性需求以及这些举措在全球的进展提供建议。

该公司的可持续发展报告提供了跨领域的额外信息：商业道德和负责任的实践；负责任的投资方法；可持续创新的社会影响；关怀文化；和环境管理。RGA的可持续发展报告可在我们网站www.example.com的投资者部分找到。我们的可持续发展报告的内容和相关补充信息不以引用的方式纳入本年度报告10—K表格或公司提交给SEC的任何其他报告或文件。

C.			细分市场

本公司几乎所有收入都是通过再保险协议获得的，这些再保险协议涵盖了人寿和健康保险产品组合，包括定期人寿、信用人寿、万能人寿、终身人寿、团体人寿和健康、共同和最后幸存者保险、危重疾病、残疾、长寿以及资产密集型（例如，年金）、金融再保险和其他资本驱动的解决方案。一般而言，本公司已透过多间附属公司就死亡率、发病率、失效及与该等产品有关的投资相关风险提供再保险。对于资产密集型产品，本公司亦提供投资相关风险再保险。

有关本公司分部业务和地区业务的其他资料载于综合财务报表附注中的附注19—“分部资料”。

美国和拉丁美洲业务

美国和拉丁美洲业务主要面向美国人寿保险公司，主要面向美国人寿保险公司，主要面向传统人寿和健康再保险、资产密集型产品再保险、金融再保险和其他资本驱动型解决方案。

传统再保险

美国和拉丁美洲传统部门通过年度可续期协议、共同保险和修改的共同保险为国内客户提供各种产品的个人和团体人寿和健康再保险，包括长期护理。这项业务已被接受在许多不同的费率等级下，费率通常是根据基础产品和转让公司的需要量身定制的。保险费通常因吸烟者和非吸烟者、男性和女性而异，可能包括首选承保类别折扣。再保险费按照条约支付，而不论基础主要保险的保费模式如何。这项业务由临时和自动条约业务组成。

自动业务是根据条约产生的，这些条约通常要求基本保单符合转让公司的承保标准，尽管在某些情况下，这些保单可能被评为不合格。与临时再保险不同，再保险人不参与承保评估每项风险通过自动合约承担。

由于本公司并不对根据自动合约转让给它的每份保单适用其承保标准，美国和拉丁美洲业务一般要求转让公司保留一部分以自动方式承保的业务，从而增加了转让公司以应有的谨慎承保风险的动机，并在适当时努力抗辩索赔。

美国和拉丁美洲的临时再保险业务涉及以下方面的固有风险评估：(I)多种损害，如心脏病、高血压和糖尿病；(Ii)涉及大额保单面额的案件；以及(Iii)财务风险案件(即涉及相对于投保人财务特征不成比例的保单的案件)。美国和拉丁美洲业务的营销努力集中在开发

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目录表

与客户公司建立临时关系是因为管理层认为临时再保险占许多大型保险公司再保险业务的很大一部分，也是扩大美国和拉丁美洲业务自动业务的有效手段。

只有一部分经批准的临时申请最终导致再保险，因为受损风险保单的申请人往往向几个主要保险公司提交申请，而这些主要保险公司又向几个再保险公司寻求临时再保险。最终，只有一家保险公司和一家再保险公司可能获得这项业务。本公司会根据客户的基础上跟踪被拒绝和安置临时申请的百分比，并通常与客户合作，以寻求将这些百分比维持在可接受的水平。由于本公司将其承保标准应用于提交给它的每份申请，因此，当业务是在临时的基础上撰写时，它一般不要求转让公司保留部分潜在风险。

金融解决方案—资产密集型再保险

该公司的美国和拉丁美洲资产密集型业务主要集中在基础年金和其他投资导向产品中的投资风险。该等再保险协议大部分为共同保险，部分为预扣资金的共同保险，或主要为投资风险的经修订共同保险，使本公司主要从投资收益与相关合同负债贷记金额之间的差额确认损益。

本公司亦为退休计划提供有保障的投资合约，其中包括只投资、稳定价值包装产品。资产由该等计划之受托人拥有，受托人根据本公司同意之投资指引条款投资资产。这些合同载有对相关资产支持的参与人结余的最低回报率的保证，以及对满足参与人发起的计划现金流量的某些要求的流动性保证。

本公司主要针对评级高、财务安全的公司作为资产密集型业务的客户。这些公司可能希望限制自己对某些产品或业务块的敞口。管理资产密集型业务需要持续进行资产╱负债分析。公司的分析是公司承保、精算、投资和整个组织其他部门之间的跨学科分析，并与转让公司进行的资产/负债分析一起完成。

该公司与合作伙伴合作，为养老金计划发起人提供解决方案，使他们能够多样化并保护提供给年金人的福利。

金融解决方案—资本解决方案

该公司的美国和拉丁美洲资本解决方案业务协助放弃公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力和监管盈余状况。本公司承担转让公司的监管保险责任。此外，本公司已承诺于发生若干界定事件时，透过提供贷款或承担房地产租赁向第三方提供法定储备或资产支持。 一般而言，该等金额由来自放弃公司的应收款项抵销，该等应收款项由再保险业务块的未来监管利润偿还。本公司安排其金融再保险及其他资本解决方案交易，以使相关再保险业务的预计未来利润显著超过提供予转让公司的监管盈余金额。

本公司主要针对高评级保险公司进行资本解决方案业务。在向转让公司提供任何监管盈余增强之前，要进行仔细的分析。该分析旨在确保本公司了解相关保险产品的风险，且交易极有可能透过相关业务的未来监管溢利偿还。如果业务的未来监管利润不足以偿还本公司，或如果转让公司陷入财务困境，无法根据协议支付款项，本公司可能会产生损失。精算师和会计师每季度跟踪每项条约的经验，并与预期结果模型进行比较。

客户群

美国和拉丁美洲的业务主要向美国人寿保险公司销售人寿再保险和金融解决方案。这项业务的基础条约一般可由任何一方在90天内书面通知后终止，但仅限于未来的新业务。现有业务通常是不可终止的，除非基础保单终止或重新获得。2023年，不包括单一养老金保费风险转移交易的保费，五大客户产生了约17亿美元，占美国和拉丁美洲业务毛保费和其他收入的24%。此外，其他49家客户的年毛保费和其他收入均为2000万美元或更多，这些客户的毛保费总额约占美国和拉丁美洲业务毛保费的67%。

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目录表

其他收入。就本披露而言，属于同一保险控股公司结构的公司被合并。

加拿大业务

该公司主要通过RGA Canada在加拿大开展业务。加拿大RGA在蒙特利尔和多伦多的办事处拥有自己的承保、精算、索赔、定价、会计、系统、营销和行政人员。

传统再保险

加拿大RGA协助客户进行资本管理和死亡率和发病率风险管理，主要从事个人人寿再保险，以及较小程度上的债权人、团体人寿和健康、重大疾病和残疾再保险，通过每年可续期的期限和共同保险协议。债权保险涵盖个人、抵押贷款或商业贷款在死亡、残疾或严重疾病情况下的未偿余额，其期限一般短于个人人寿保险。

该事务一般由临时性和自动性条约事务组成。自动业务是根据条约产生的，这些条约通常要求基本保单符合转让公司的承保标准，尽管在某些情况下，这些保单可能被评为不合格。与临时再保险不同，再保险人不参与承保评估每项风险通过自动合约承担。

加拿大RGA一般要求转让公司保留一部分自动写入的业务，从而增加了转让公司以应有的谨慎承保风险的动机，并在适当的情况下努力抗辩索赔。

兼性再保险涉及从医疗和财务角度评估风险。加拿大RGA是公认的临时再保险领域的领导者，这有助于在自动业务方面保持强劲的市场份额。

财务解决方案

该公司的加拿大金融解决方案业务主要集中在基础年金和其他投资导向产品中的投资和长寿风险。该等再保险协议大部分为共同保险，部分为预扣资金的共同保险，或主要为投资风险的经修订共同保险，使本公司主要从投资收益与相关合同负债贷记金额之间的差额确认损益。加拿大的金融解决方案业务还提供资本解决方案，以帮助放弃的公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力和监管地位。

该公司主要针对评级高、财务安全的公司作为其金融解决方案业务的客户。这些公司可能希望限制自己对某些产品或业务块的敞口。管理资产密集型业务需要持续进行资产╱负债分析。公司的分析是公司承保、精算、投资和整个组织其他部门之间的跨学科分析，并与转让公司进行的资产/负债分析一起完成。

客户群

客户包括加拿大的大部分人寿保险公司，尽管与美国相比，人寿保险公司的数量要少得多。2023年，五大客户创造了约8.09亿加元，占加拿大业务毛保费和其他收入的59%。此外，11名其他客户各自产生的年度毛保费和其他收入为2，000万加元或以上，来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占加拿大业务毛保费和其他收入的37%。就本披露而言，属于同一保险控股公司架构的公司合并。

欧洲、中东和非洲业务

欧洲、中东和非洲(“EMEA”)业务为主要位于英国、欧洲大陆、中东和南非的子公司、特许分支机构和/或代表处的客户提供服务。EMEA在中东的办事处位于阿拉伯联合酋长国(“阿联酋”)。

EMEA在英国、欧洲大陆、南非和中东的业务均雇用自己的承保、精算、索赔、定价、会计、市场营销和行政人员，并由公司在其他地理位置的员工提供额外的支持服务。

传统再保险

此分部之主要再保险类别包括个人及团体人寿及健康、重大疾病、伤残及承保年金。英国、南非、意大利和德国的传统再保险包括

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目录表

主要是长期合同，这些合同在没有收回或自然到期的情况下无法因现有风险终止，而在该区域的其他市场，合同主要是短期合同，每年续约。

财务解决方案

该公司的EMEA金融解决方案部门包括长寿，资产密集型和金融再保险。长寿再保险采用封闭式块年金再保险和长寿互换结构的形式。此分部的资产密集型业务包括支付年金的共同保险。金融再保险协助转让公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力。根据美国公认会计原则，金融再保险交易不符合再保险资格，因为交易的风险性质低，并根据存款会计准则报告。

客户群

2023年，五大客户创造了约11亿美元，占EMEA业务毛保费和其他收入的44%。此外，22个其他客户各自产生的年度毛保费和其他收入为2000万美元或以上，来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占EMEA业务毛保费和其他收入的38%。就本披露而言，属于同一保险控股公司架构的公司合并。

亚太区业务

亚太业务为来自亚洲和澳大利亚各地的子公司、特许分支机构和/或代表处的客户提供服务。

亚洲办事处提供全面的再保险服务，并由本公司在美国和加拿大的员工提供额外的支持服务。此外，本集团已成立一个以香港为基地的地区团队，为亚洲办事处提供支援，以配合区内业务增长。RGA澳大利亚拥有自己的承保、精算、索赔、定价、会计、系统、营销和管理服务。

传统再保险

通过每年续期条款和共同保险条约为这一部分承保的主要再保险类型包括：

•个人和群体的生活与健康；

•危重病，在诊断为预先定义的危重病时提供福利；

•残疾，即在投保人因事故或疾病致残时提供收入替代福利；

•养老金是澳大利亚政府强制实施的强制性退休储蓄计划。养老金基金为员工积累退休基金，此外，通常还提供人寿保险和残疾保险。

再保险协议可以是临时协议，也可以是自动协议，主要涵盖个人风险，在某些市场中还包括集体风险。

财务解决方案

亚太区金融解决方案分部包括金融再保险、资产密集型和某些残疾保险，以及包含重大投资风险的人寿和健康区块。金融再保险协助转让公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力。金融再保险交易不符合公认会计原则下的再保险资格，由于交易的远程风险性质，并根据存款会计准则报告。此分部之资产密集型业务主要集中于相关年金及人寿保单之投资风险。资产密集型交易的结构大多为承担投资风险，因此本公司主要从投资收益与相关年金合约负债计入利息之间的差额确认损益。

客户群

2023年，五大客户产生约14亿美元，占亚太区业务毛保费及其他收入的45%。此外，24名其他客户的年度毛保费及其他收入均为2，000万美元或以上，来自这些客户的毛保费及其他收入总额约占亚太区业务毛保费及其他收入的39%。就本披露而言，属于同一保险控股公司架构的公司合并。

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公司和其他

企业及其他收益主要包括来自未分配投资资产的投资收入、投资相关收益及亏损以及服务费。企业及其他开支包括抵销保单购置成本及其他保险收入项目内分配至经营分部的资本开支、未分配间接费用及行政费用、与债务有关的利息开支及服务业务开支。此外，公司及其他包括若干全资附属公司的业绩，除其他活动外，该等附属公司为保险及再保险行业开发及销售技术，并提供咨询及外包解决方案。本公司在此领域投资，旨在支持客户，并加快创新解决方案和服务的开发，以增加人寿保险行业的消费者参与度，从而产生新的未来收入来源。

D.			关于海外业务的财务信息

该公司的海外业务主要分布在加拿大、亚太地区、EMEA和拉丁美洲。收入、除所得税前收入（亏损）（包括投资相关收益（亏损）、利息开支、折旧及摊销）以及归属于该等地区的可识别资产已于综合财务报表附注附注19“分部资料”中识别。虽然海外业务存在固有的风险，如第1A项“风险因素”中所述，如货币波动和资金流动限制，但迄今为止，公司的财务状况和经营业绩尚未受到重大不利影响。

E.			可用信息

本公司表格10—K的年报、表格10—Q的季度报告、表格8—K的当前报告，以及这些报告的修订，可在本公司的网站（www.rgare.com）在本公司以电子方式向美国证券交易委员会提交该等报告后，在合理切实可行的范围内尽快（Www.sec.gov）.该等网站提供的资料并不构成本年报表格10—K的一部分。

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项目1a. 危险因素

在下文的风险因素中，我们将公司称为“我们”或“我们的”。投资我们的证券涉及一定的风险。以下任何风险均可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。这些风险并非排他性，我们所面临的其他风险包括但不限于下文第7项“前瞻性声明的警告性说明”中提及的因素，以及本年报表格10—K其他地方所述的我们业务的风险。这些风险中有许多是相互关联的，并发生在类似的商业和经济条件下，其中某些风险的发生可能反过来导致其他风险的出现或加剧其影响。有关合并可能会大幅增加对我们业务、流动资金、财务状况及经营业绩影响的严重程度。

与我们的业务相关的风险

我们在为产品定价时就死亡率、发病率、失效率、投资回报及开支作出假设，而经验上的重大偏差可能会对我们的财务状况及经营业绩造成负面影响。

我们的人寿再保险合同使我们面临死亡率、发病率和失效风险。我们的风险分析及承保流程旨在控制业务质量，并就我们所承担的风险制定适当定价。除其他外，这些流程严重依赖于我们的承保、我们对死亡率、寿命和发病率趋势、失效率、费用的分析以及我们对医疗损害及其对死亡率、寿命或发病率的影响的理解。

我们预计死亡率、寿命、发病率和失效经验在不同时期会有所波动，但相信它们应该在多年的时间内保持合理的可预测性。例如，死亡率、长寿率、发病率或失效经验低于我们为再保险协议定价所用的费率，可能导致我们的净收入低于预期，因为我们就我们承担的风险收取的保费可能不足以支付索赔和利润率。此外，即使在合同有效期内支付的总福利不超过预期金额，死亡或疾病发生率的意外增加也可能导致我们在特定报告期内支付的福利超过预期，从而对我们在任何特定报告期内的净收入产生不利影响。我们进行年度测试，以确定递延保单购置成本可随时收回。这些测试要求我们做出大量假设。倘本集团的财务表现大幅恶化至出现保费不足的地步，则会记录对当前业务的累计支出，这可能会对本集团于特定报告期间的净收入产生不利影响。

我们利用假设、估计及模型评估我们的业务、经营业绩及财务状况，并制定方案以评估我们可能面临的死亡索赔、潜在投资组合亏损及与我们资产及负债相关的其他风险。方案及相关分析受各种假设、专业判断、不确定性及任何统计分析的固有局限性（包括历史内部及行业数据的使用及质量）所规限。因此，实际损失可能与假设情况所显示的情况有很大不同。对于年频率有限或未建模的事件，这种潜在差异可能更大。

我们定期检讨储备及相关假设，作为持续评估业务表现及风险的一部分。倘吾等因经验、假设或其他方面的变动而得出结论，吾等的储备不足以支付实际或预期的保单及合约利益以及索偿付款，吾等将须增加储备并于吾等作出决定的期间内产生费用。该等增加的金额可能很大，可能会对我们的财务状况及经营业绩造成重大不利影响，并可能需要我们在业务中产生额外资本或提供额外资金。

倘我们的实际投资回报及开支有别于我们的定价及储备假设，则我们的财务状况及经营业绩亦可能受到不利影响。经济状况变动可能导致市场利率变动或我们的投资策略变动，两者均可能导致我们的实际投资回报及开支有别于我们的定价及储备假设。

我们的业务、经营业绩及财务状况一直且可能继续受到疫情及流行病（如COVID—19）及其应对措施的不利影响。

流行病及大流行病会对我们的业务、财务状况及营运业绩造成不利影响，因为它们会加剧死亡率及发病率风险。这些事件发生的可能性、时间和严重性无法预测。流行病或大流行病可能对全球经济或特定国家或地区的经济产生重大影响，包括旅行、贸易、旅游、卫生系统、粮食供应、消费和整体经济产出。任何此类事件均可能对金融市场造成重大负面影响，可能影响我们投资资产的价值和流动性、资本市场和信贷准入以及我们客户的业务。此外，影响我们员工的流行病或流行病，

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与我们有业务往来的公司的雇员可能会扰乱我们的业务运作。包括政府和非政府组织在内的外部各方在遏制此类事件的蔓延和严重性方面的效力可能对我们遭受的损失产生重大影响。该等事件可能对我们任何期间的经营业绩造成重大不利影响，并视乎其严重程度而定，亦可能对我们的财务状况造成重大不利影响。

新冠肺炎增加了某些司法管辖区和人群的死亡率。此外，新冠肺炎及其应对措施对国际和美国经济和金融市场造成了重大破坏，并严重影响了全球经济状况，导致全球金融市场大幅波动，失业率上升，以及企业暂时关闭、就地避难指令和远程工作协议增加等运营挑战。未来新冠肺炎病例数量的增加或未来疫情或大流行可能会再次提高某些司法管辖区和人口的死亡率，并在国际和美国经济和金融市场造成额外的干扰，这可能会严重影响我们的业务、运营业绩和财务状况。未来新冠肺炎病例的增加或流行毒株的严重程度，治疗和疫苗的可获得性、有效性和使用，以及政府和中央银行采取行动的程度和成功，不利的死亡率和对全球经济的影响可能会加深，我们未来几个季度的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。此外，新冠肺炎康复者的长期健康后果以及对死亡率和发病率的相关影响(如果有)都是未知的。

我们的再保险子公司受到高度监管，这些法规的变化可能会对我们的业务产生负面影响。

目前，我们的再保险子公司在其获得许可或授权开展业务的每个司法管辖区均受政府监管。政府机构拥有广泛的行政权力来监管再保险业务的许多方面，其中可能包括再保险条款和资本充足率。这些机构主要关心的是对投保人及其直接保险人的保护，而不是对再保险公司的股东或债务证券持有人的保护。此外，保险法律法规等建立了最低资本要求，限制了我们的再保险子公司在没有事先监管批准的情况下可以支付的股息、税收分配和其他付款的金额，并对我们可以持有的投资金额和类型施加了限制。

我们在美国和世界各地的许多司法管辖区开展业务。我们受美国法律和保险法规的约束。此外，我们的大部分业务发生在美国境外。这些国际业务受其组织和运营所在国家的保险、税务和其他法律法规的约束。这些法律和法规可能会对非国内公司实施更严格的审查，这可能会对我们的运营、流动性、盈利能力和监管资本造成不利影响。外国政府及监管机构不时考虑可能使我们遵守新或不同要求的法律及法规，而该等变动可能对我们在相关司法管辖区的营运造成负面影响。见"项目1。业务—B。公司结构—法规"是适用于我们业务的某些美国州和联邦法律以及外国法律法规的摘要。 我们未能遵守该等及其他法律及法规，可能会导致我们受到政府或自律机构的处罚、与补救任何该等未能或相关索赔相关的费用、损害我们的业务关系及声誉，或中断我们的营运，其中任何情况均可能对我们的财务状况及经营业绩造成负面影响。

下调我们的评级或我们再保险子公司的评级可能会对我们的竞争能力产生不利影响。

我们的财务实力和信贷评级是我们竞争地位的重要因素。评级机构定期审查保险公司（包括我们的再保险子公司）的财务表现和状况。这些评级是基于保险公司支付其义务的能力，而不是为了保护投资者。评级机构根据几个因素分配评级。虽然所考虑的大部分因素与评级公司有关，但其中一些因素与一般经济状况和评级公司控制范围以外的情况有关。各评级机构根据其既定指引及资本模式定期检讨及评估我们的资本充足性。为维持现有评级，我们可能会不时承诺将资本管理至符合该等指引及模式的水平。如果我们的资本水平不足以履行任何该等承诺，我们可能会被要求降低风险状况，例如追溯部分业务或通过发行债务、混合或股本证券筹集额外资本。此外，评级机构可能会改变其资本模型和评级方法，这可能会增加支持我们评级所需的资本金额。

我们的再保险附属公司评级的任何下调均可能对他们销售产品、保留现有业务及争夺有吸引力的收购机会的能力造成不利影响。我们附属公司承保再保险的能力部分取决于其财务状况，亦受其评级影响。在某些降级事件发生时，我们的部分再保险合约将允许我们的客户放弃保险人终止该等再保险合约，或要求我们提供抵押品以担保我们在该等再保险合约下的责任，这两种情况均可能对我们的业务能力及经营业绩造成负面影响。 评级可随时由指定评级修订或撤销

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目录表

organization.评级不是买入、卖出或持有证券的建议，每个评级应独立于任何其他评级进行评估。

我们相信，评级机构在对某间公司的某间附属公司进行评级时，会考虑到母公司及其综合业务的财务实力和灵活性。RGA评级或前景下调（其中包括）可能对我们为促进附属公司的营运及增长而筹集及随后向其注资的能力造成不利影响。降级也可能增加我们自身的资本成本。例如，我们的银团循环信贷融资及若干其他信贷融资的融资费用及利率乃根据我们的高级长期债务评级厘定。该等评级下降可能导致该等信贷融资成本增加。

我们无法向阁下保证评级机构采取的行动不会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。此外，目前尚不清楚评级变动会对我们在二级市场的证券价格产生什么影响（如有）。

抵押品（包括信用证、资产信托和其他信贷融资）的可用性和成本，以及与使用专属保险公司有关的监管变化，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

我们业务所在的各个司法管辖区的监管准备金要求可能大大高于公认会计原则下的准备金要求。因此，我们将业务再保险或再转让给附属和非附属再保险人，以减少我们在某些司法管辖区需要持有的监管准备金和资本。

如“项目1。业务—B。《公司结构—监管—美国监管》、《条例XXX》和基于原则的准备金（通常称为PBR）要求美国人寿保险公司就各类人寿保险业务在其财务报表中持有相对较高水平的监管准备金。根据我们目前业务计划的假设增长率以及与部分该业务相关的监管储备水平的增加，我们预计我们所需监管储备的金额以及我们为该等储备提供资金的需求可能会继续增长。法律及法规的变动以及我们追溯某些业务的能力可能会影响我们的储备要求，从而影响我们的财务状况和经营业绩。

一般而言，为减少我们所转保业务的监管准备金，附属或非附属再保险人必须提供同等数量的符合监管要求的抵押品。抵押品的可用性以及该等抵押品的相关成本在未来可能会影响我们再保险的业务类型和数量，并可能增加我们的成本。我们可能需要筹集额外资金，以支持更高的监管储备，这可能会增加我们的整体资本成本。倘我们或我们的转授权人未能取得或提供足够的抵押品以支持我们的法定分出储备，我们可能会被要求增加监管储备。反过来，此储备增加可能会大幅降低我们的法定资本水平，并对我们满足规定监管资本水平的能力造成不利影响，除非我们能够筹集额外资本以向我们的营运附属公司供款。此外，定期人寿保险是一种对价格特别敏感的产品，而人寿保险公司为补偿其法定储备金要求增加或保险成本上升而对该等产品收取的保险费增加，可能导致其人寿保险业务大幅减少，进而对我们的人寿再保险业务造成不利影响。我们不能向您保证，我们将能够采取措施，以减轻增加监管准备金要求的影响。

此外，我们与多家金融机构维持信贷及信用证融资，作为抵押品及过剩流动资金的潜在来源。我们能否使用该等设施，取决于我们是否符合该等设施所载的契约及其他要求。我们利用这些融资的能力也取决于贷款人提供资金或出具信用证的持续意愿和能力。我们未能遵守该等融资的契诺，或贷款人未能履行其承诺，将限制我们在需要时获取该等融资的能力，对我们的流动资金、财务状况及经营业绩造成不利影响。

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股票市场、利率及波动性的变动影响我们再保险的附有保证生活福利的可变年金的盈利能力，可能对我们的业务及盈利能力造成重大不利影响。

我们为包括最低生活保障（“最低生活保障”）的变额年金产品再保险。GMLB包括保证最低提取福利、保证最低累积福利和保证最低收入福利。与GMLB有关之储备金额乃按其公平值计算，并受股本市场变动、利率及波动性影响。因此，强劲的股本市场、利率上升及波动性下降，一般会减少福利相关负债的公平值。

相反，股票市场下跌、利率下跌及波动性增加，一般会导致福利相关负债的公平值增加，从而增加我们必须承担的储备金额。储备金的增加将导致我们在增加储备金的季度的收益中扣除。我们维持一个定制的动态对冲计划，旨在降低与保证福利储备变动有关的收入波动相关的风险。然而，由于（其中包括）有关价值变动与对冲头寸相应变动之间的时滞、股本及衍生工具市场的高波动性、利率剧烈波动、合约持有人的非预期行为，以及相关基金表现与对冲指数之间的差异，对冲头寸未必能有效抵销担保账面值变动。该等因素个别或共同可能对我们的流动资金、资本水平、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

RGA是一家保险控股公司，我们支付证券本金、利息和股息的能力有限。

RGA是一家保险控股公司，我们的主要资产包括我们的再保险公司子公司的股票，我们的绝大部分收入都来自该等子公司。我们支付任何债务证券的本金和利息或任何优先股或普通股股息的能力部分取决于我们的再保险公司子公司（我们的主要现金流来源）宣布和分配股息或向RGA预付款项的能力。我们不允许支付普通股股息或支付与我们的次级债权证和次级债权证同等或较低的证券的利息或本金，直至我们支付该等债权证的任何应计及未付利息为止。我们的再保险公司附属公司受多项法定及监管限制，一般适用于保险公司，限制该等附属公司可能支付予我们的现金股息、贷款及垫款的金额。我们的若干债务协议所载的契约亦限制了若干附属公司向我们支付股息及作出其他分派或贷款的能力。此外，我们不能向您保证，我们不会采纳更严格的股息限制，如上文“我们的再保险子公司受到严格监管，这些监管的变化可能会对我们的业务产生负面影响”所述。

由于我们的保险控股公司架构，当我们的一间再保险附属公司破产、清盘、重组、解散或以其他方式清盘时，该附属公司的所有债权人将有权从该附属公司的资产中全数获得付款，而我们作为股东有权获得任何付款。我们的附属公司必须向其直接债权人悉数付款，我们的债权人（包括RGA的普通股、优先股或债务证券持有人）才可从该等附属公司的资产中收取任何付款。

我们面临外汇风险。

**我们是一家跨国公司，在许多国家都有业务，因此面临外币风险，外币汇率随着时间的推移会受到不利变化的影响。我们在海外业务中净投资的美元价值、我们的外币交易结算以及以外币计价的收益定期转换为美元(我们的报告货币)，都会受到不利的汇率变动的影响。我们很大一部分收入和可供出售的固定期限证券都是以美元以外的货币计价的。在可能的情况下，我们使用对冲策略以及以外币计价的收入和投资来为以外币计价的支出和负债提供资金，以减轻对外币波动的风险敞口，但这些缓解努力可能不会成功。

我们的国际业务涉及固有的风险。

**我们很大一部分净保费来自美国以外的业务。我们的战略之一是发展这些国际业务。国际经营使我们面临各种固有的风险。我们可能无法有效地管理这些业务的增长，特别是考虑到最近的增长速度。我们的国际业务使我们面临死亡率和发病率经验，以及对我们特定于这些市场的产品的供需情况，以及可能难以预测的生物识别、信贷和其他风险的变化风险。除上述监管和外汇风险外，其他相关风险包括外国政府对我们国际业务的主权所产生的不确定性、可能不确定或不利的税收后果以及市场准入限制可能导致的机会减少。

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我们的部分国际业务位于新兴市场，该等风险较高，我们预计我们将继续在该等市场开展业务。我们的定价假设在新兴市场可能较难预测，实际经验与这些假设的偏差可能会影响我们在这些市场的盈利能力。此外，新兴市场缺乏法律确定性和稳定性，使我们面临更大的干扰风险，以及监管机构采取不利或不可预测行动，并可能使我们更难执行我们的合同，这可能对我们的业务造成负面影响。

我们无法向您保证，我们将能够有效管理与我们国际业务相关的风险，或者这些风险不会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

在正常的业务过程中，我们寻求通过将部分再保险割让给其他保险企业或破产管理人来限制我们在再保险合同中的损失敞口。我们不能向您保证这些保险企业或破产管理人将能够履行他们对我们的义务。我们还面临这样的风险，即我们的客户将无法根据我们与他们的再保险协议履行他们对我们的义务。

他说：我们依赖我们的保险公司客户提供及时、准确的信息。由于客户报告错误或不及时，我们的收益可能会出现波动。我们也依赖我们客户做出的原始承保决定，不能向您保证我们客户的流程将充分控制业务质量或制定适当的定价。

对于一些再保险协议，割让公司扣留、合法拥有和管理相当于法定准备金净额的资产，我们将这些资产反映为在资产负债表上假设的再保险预扣资金。如果一家正在剥离的公司破产，我们将需要对支持我们储备负债的资产主张债权。我们试图通过用割让公司欠我们的金额来抵消我们欠割让公司的索赔或津贴的金额，以减轻我们的损失风险。我们受制于被扣留资产的投资表现，尽管我们不直接控制它们。我们帮助制定并监督这些放弃公司所遵循的投资指导方针的遵守情况。然而，如果这样的投资指导方针不合适，或者如果被割让的公司不遵守这种指导方针，我们的亏损风险可能会增加，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。有关按利息扣缴的资金的更多信息，请参阅《管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析》中的“投资--按利息扣留的资金”。

**我们使用资产管理公司、软件供应商和管理员等第三方的服务来执行对我们的业务重要的各种功能。例如，我们聘请了第三方投资经理来管理我们投资管理专业知识有限的某些资产，我们依赖他们提供投资建议并执行符合我们投资政策指导方针的投资交易。我们的第三方服务提供商依赖他们的计算机系统以及他们维护这些系统和驻留在这些系统上的数据的安全性、保密性、完整性和隐私的能力。我们的服务提供商可能会受到网络安全攻击，可能无法充分保护他们的信息技术和相关数据，这可能会影响他们向我们提供服务和保护我们的数据的能力，这可能会使我们遭受损失并损害我们的声誉。反过来，我们的服务提供商的供应商已经并可能在未来受到此类攻击。我们的服务提供商或任何相关的外部供应商的表现不佳可能会对我们的运营和财务业绩产生负面影响。

与所有金融服务公司一样，我们开展业务的能力取决于消费者对行业的信心和我们的财务实力。

灾难性事件可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。

我们的业务面临灾难性事件的风险，包括自然灾害、战争或其他军事行动、恐怖主义或其他暴力行为。该等事件引发的索赔可能会影响我们开展新业务的能力，导致我们的财务业绩出现大幅波动，或以其他方式影响我们的业务、财务状况和运营。此外，我们的业务运营可能会受到此类事件的不利影响，以至于它们破坏了支持我们业务和客户的物理基础设施、系统或我们的员工。

全球平均气温上升的影响可能导致气候模式的变化，导致森林火灾、飓风、龙卷风、洪水和风暴潮等自然灾害更加严重和频繁，从长远来看，可能影响疾病的发生率和严重程度、粮食和水供应以及受影响人口的总体健康。预计这些气候变化趋势将在未来继续，并可能在不同程度上影响几乎所有经济部门。我们无法预测气候变化对本公司及客户的长期影响，但该等事件可能对我们的死亡率和发病率产生不利影响，亦可能影响资产价格、金融市场及整体经济状况。

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我们在一个高度竞争和充满活力的行业中运营，竞争、税法变化和其他因素可能会对我们的业务产生不利影响。

再保险行业竞争激烈，我们在所有业务领域都遇到来自其他再保险公司的重大竞争，以及来自其他金融服务供应商的竞争。我们的竞争对手因地域市场而异，我们的许多竞争对手拥有比我们更多的财务资源。我们的竞争能力取决于（其中包括）再保险协议的定价及其他条款及条件、我们维持强大财务实力评级的能力，以及我们承保业务类型的服务和经验。

我们基于承保业务的实力、对死亡率趋势的洞察力、有效执行交易的能力、客户关系和响应迅速的服务来竞争。我们相信，我们对客户个别承销报价要求的快速响应时间、我们的承销专业知识以及我们构建满足客户需求的解决方案的能力是我们战略的重要因素，并为客户带来其他商机。倘我们未能维持该等竞争优势，我们的业务将受到不利影响。

保险及再保险行业不断受到客户需求带来的市场压力、法律变化、利率及投资表现等经济状况变化、技术创新、营销惯例及保险及再保险解决方案的新供应商的影响。未能预测市场趋势或区分我们的产品和服务可能会影响我们在行业中的增长或维持当前地位的能力。保险业未能满足不断变化的消费者需求，包括解决保险公司承保和销售模式中某些群体可能存在的不同影响的需求，可能会对保险业和我们的经营业绩造成不利影响。同样，我们未能透过创新产品开发、有效分销渠道及科技投资，满足保险公司客户不断变化的需求，可能会对我们的财务表现产生负面影响。此外，我们未能因应不断变化的经济状况而调整策略，可能会影响我们的竞争地位，并对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

美国税法的变化可能对公司的业务产生重大不利影响。 若修订美国国内收入法典，以减少与若干人寿保险及年金产品的递延税项地位相关的利益，或增加竞争产品的递延税项地位，则所有人寿保险公司将因其销售该等产品的能力而受到不利影响，并视乎既往条款而定，因现有年金合约及寿险保单的交回而受到不利影响。此外，人寿保险产品通常用于支付遗产税义务。如果国会在未来通过立法减少或取消遗产税，我们的美国人寿保险公司客户可能面临对其部分人寿保险产品的需求减少，这反过来可能会对我们的再保险业务产生负面影响。我们无法预测是否会颁布任何影响企业税或保险产品的税务法例、任何该等法例的具体条款或任何该等法例是否会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

全球资本市场及经济之疲弱状况以及通胀可能对我们的业务及经营业绩造成重大不利影响。

我们的经营业绩、财务状况、现金流量及法定资本状况受全球资本市场及经济状况的重大影响。整体经济衰退或资本市场低迷可能对许多人寿保险和年金产品市场造成不利影响。消费开支、企业投资、政府开支、资本市场的波动及强劲程度、通缩及通胀等因素影响经济环境，从而影响我们业务的盈利能力。经济衰退可能导致失业率上升，家庭收入、企业收入、商业投资和消费者支出下降，并可能导致对人寿保险和年金产品的需求下降。由于我们的绝大部分收入来自于涵盖人寿保险产品及年金组合的再保险安排，因此，倘年金或人寿保险市场受到不利影响，我们的业务将受到损害。因此，经济的不利变化（例如经济衰退）可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

美国或其他国家的经济衰退、主要央行政策行动、经济增长放缓、贸易政策和地缘政治不确定性都可能影响我们的业务。鉴于我们在信贷及股票市场的风险敞口，这些宏观经济状况过去及将来可能对我们造成不利影响。在经济衰退或长期的负面市场事件期间，如2008—2010年全球信贷危机，我们可能会遭受重大损失。即使在市场没有低迷的情况下，我们也面临着因市场波动而导致的重大亏损和评级下调的风险。

通货膨胀率的上升可能在几个方面影响我们的业务。在我们的团体人寿和伤残业务中，保费和索赔成本可能会随着赔偿水平的增加而增加。然而，在利率上升的通货膨胀期，固定收益投资的价值下降，可能增加已实现和未实现亏损，导致可能无法实现的额外递延税项资产。通货膨胀也可能增加公司的薪酬支出和其他成本，潜在地给盈利能力带来压力。长期和高企的通货膨胀可能对金融

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市场和整个经济的发展和消除这种发展可能需要政府实行限制性的财政和货币政策，这可能会限制整体经济活动，抑制收入增长，减少有吸引力的投资机会。

我们的投资及衍生金融工具面临信贷违约、汇率变动及市值变动的风险。宏观经济疲弱或衰退、金融和信贷市场波动加剧或中断的时期可能会增加这些风险，可能导致我们投资组合的资产出现非暂时性减值。吾等亦须承受由吾等所拥有之结构性产品相关抵押品所产生之现金流量可能与吾等预期之时间或金额有所不同之风险。此外，我们的许多投资类别，尤其是我们的另类投资，可能会产生不同时期的投资收益大幅波动。任何减少该等证券估计公平值的事件（除暂时性基准外）均可能对我们的业务、经营业绩、财务状况、流动资金及现金流量造成重大不利影响。困难的金融、经济和地缘政治环境可能导致我们的投资组合蒙受重大损失。

利率变动、金融市场流动性减少或美国或全球经济状况放缓，对我们投资组合中资产的价值及现金流量造成不利影响。我们的企业固定收益投资组合已经并在未来可能受到以下不利影响：延迟支付本金或利息、评级下调、破产增加以及陷入困境的行业和个别公司的信贷息差扩大。我们于按揭贷款及按揭支持证券的投资已受到且在未来可能受到借款人延迟或未能支付到期本金及利息、延迟或暂停止赎或就拖欠或违约按揭采取的强制执行行动的负面影响。市场混乱、可观察市场活动减少或无法获得资料，可能限制我们获取用于得出与财务报告或其他有关的若干估计及假设的关键输入数据，包括与估计预期信贷亏损有关的长期宏观经济假设的估计及变动。

此外，经济不确定性增加和因经济衰退或负面经济状况导致失业率增加，可能导致投保人寻求流动资金来源，并以高于预期的利率退出或取消保单。倘保单持有人失效及退费率大幅超出预期，则可能会对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

我们可能要承担额外的所得税负担。

我们在美国和许多外国司法管辖区须缴纳所得税。不同司法权区的税法、法规及行政惯例可能因经济、政治及其他情况而发生重大变动（不论是否另行通知），而评估及估计我们就该等税项的拨备及应计费用时需要作出重大判断。此外，我们在固定到期证券组合处于未实现亏损状况的情况下，设立递延税项资产。 变现该等亏损可能导致无法收回所有税务优惠，导致递延税项资产须作出估值拨备。 已实现亏损可能对我们的业绩产生重大不利影响。

美国财政部和国税局继续根据美国减税和就业法案以及2022年8月通过的减少通货膨胀法案发布指引，这可能导致与我们不同的解释。此外，许多外国政府在2023年12月颁布了全球最低税，而其他国家预计将在一年内颁布全球最低税。预期指引将持续下去，这可能导致全球税务进一步变动，并对我们的财务状况及经营业绩造成重大影响。

会计准则的变化可能会对我们报告的经营结果和财务状况产生不利影响。

本公司的合并财务报表按照公认会计原则编制。倘日后我们须采纳经修订会计准则，可能会对我们呈报的经营业绩及财务状况造成不利影响。 关于发布但尚未执行的新会计公告的影响的讨论，见项目8。"财务报表及补充数据—综合财务报表附注—附注21 尚未采用的新会计准则.”

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收购及重大交易涉及不同程度的风险，可能影响我们的盈利能力。

我们已经进行，并可能在未来进行，收购，无论是选定的业务块或其他公司。这些收购的成功取决于（除其他因素外）我们适当定价和评估所收购业务风险的能力，以及是否有足够的资金来满足日益增长的资本需求，如果预期收入没有实现或延迟实现，为可能出现的现金流短缺提供资金的能力，以及在收购中获得的投资价值可能低于预期的可能性，或可能因信贷违约或利率变动而减少，以及承担的负债可能高于预期（除其他因素外，由于预期的死亡率或发病率不如预期）。此外，收购可能会使我们面临其他运营挑战和各种风险，包括将收购的业务运营和数据与我们的系统集成的能力。未能成功管理与重大交易（包括收购）相关或产生的营运挑战及风险，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

我们的风险管理政策及程序可能会使我们面临未识别或意外风险，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成负面影响。

我们旨在识别、监控及管理内部及外部风险的风险管理政策及程序，可能未能充分预测未来风险，而未来风险可能远高于预期。此外，这些已识别的风险可能并非我们面临的唯一风险。我们目前未知或我们目前认为不重大的额外风险及不确定性可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

风险管理策略存在固有局限性，因为我们可能存在或在未来发展的风险，我们没有适当预测或识别。倘我们的风险管理框架被证明无效，我们可能会遭受意外损失，并可能受到重大不利影响。随着我们业务的变化及我们经营所在的市场的演变，我们的风险管理框架可能不会与这些变化同步发展。因此，新的业务战略可能会带来没有适当识别、监测或管理的风险。在市场压力、意外的市场变动或意外的索偿经历时，我们的风险管理策略的有效性可能会受到限制，导致损失。此外，在困难或流动性较低的市况下，我们的风险管理策略可能会较低成效及╱或成本较高，原因是其他市场参与者可能会在相同具挑战性的市况下使用相同或类似策略管理风险。

我们的员工或供应商的员工过去或未来的不当行为可能导致违反法律、监管制裁以及严重的声誉或财务损害，我们为防止和发现此活动而采取的预防措施可能无效。我们无法保证我们旨在监察联营公司业务决策及防止我们承担过多或不当风险的监控及程序将有效。我们检讨薪酬政策及常规，作为整体风险管理计划的一部分，但薪酬政策及常规可能无意中鼓励过度或不当冒险，从而损害我们的声誉，并对我们的经营业绩或财务状况造成重大不利影响。

网络或其他信息安全系统的故障，包括未能维护这些系统上的敏感数据的安全性、机密性、完整性或隐私性，以及发生影响我们灾难恢复系统和业务连续性规划的意外事件，可能会削弱我们有效开展业务的能力。

我们的业务高度依赖于计算机系统的有效运作。我们的计算机系统或灾难恢复功能因任何原因而出现故障，都可能导致我们的运营出现严重中断，并导致无法维护与我们的客户、投保个人或员工相关的敏感或个人数据的安全性、保密性、完整性或隐私性。与其他跨国公司一样，我们的数据和系统不时受到威胁。然而，我们尚未发现或识别任何证据表明我们经历了严重的网络安全漏洞。我们为降低此类事件的风险和保护我们的信息技术而采取的行政和技术控制、安全措施和其他预防措施可能不足以防止物理和电子入侵以及未经授权篡改我们的计算机系统造成的类似破坏。尽管我们不断努力，但网络安全威胁正变得越来越频繁和复杂。未能领先于此类进展已导致并可能导致盗用、有意或无意的未经授权的披露或滥用我们或我们的供应商存储和处理的个人数据。此类失败可能会损害我们的声誉，使我们面临调查、诉讼、监管制裁和其他索赔和费用，导致客户和收入损失，并以其他方式对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

我们依赖我们的计算机系统在全球运营中执行各种业务功能，包括管理我们的业务、承保、索赔、执行精算分析和维护财务记录。我们非常依赖这些计算机系统来提供可靠的服务、数据和报告。在自然灾害、流行病、流行病、工业事故、停电、计算机病毒、恐怖袭击或战争等灾害时，

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我们的灾难恢复系统可能会对我们的业务能力、财务状况和运营结果造成重大不利影响，特别是如果这些问题影响到我们的电脑数据处理、传输、储存和检索系统，并破坏宝贵的数据。虽然我们为网络安全和网络中断损失提供责任保险，但我们的保险可能不足以保护我们免受所有损失。我们已聘请软件供应商支持我们的灾难恢复系统。如果我们和/或我们的重要第三方所依赖的未知第三方遭遇灾难或长期不可用，我们部署灾难恢复系统和有效开展业务的能力可能会受到严重影响。此外，如果我们的大量经理在灾难发生时无法工作，我们有效开展业务的能力可能会受到严重影响。这些中断也可能影响我们客户向我们提供数据和其他信息的能力，以及我们员工履行工作职责的能力。

限制使用个人资料及“大数据”技术可能会对我们的声誉造成不利影响，并对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们的业务高度依赖于对大量个人数据的处理。我们存储和处理大量消费者和客户信息以及保单持有人的个人数据，以运营和更好地管理我们的业务。我们业务所在的许多司法管辖区已制定法律以保障个人数据的隐私和安全。美国缺乏全面的联邦隐私法规，因此，各州、贸易组织和一些联邦监管机构已经通过了可能相互冲突或不一致的法律、法规和指导方针。例如，NAIC通过了《保险数据安全示范法》，以建立数据安全、数据泄露调查和通知的标准，并通过了指导人工智能使用的原则，旨在适用于采用此类法律的州的保险持牌人。

包括美国州和外国监管机构在内的关于“大数据”技术的使用的审查越来越多，包括机器学习。例如，纽约州金融服务部（“NYDFS”）第500部分网络安全法规（“网络安全法规”）并不直接适用于本公司，但适用于我们的许多客户。因此，《网络安全条例》要求这些客户实施书面政策和程序，以确保（i）其网络安全计划的存在和健全；（ii）可供第三方服务提供商（如本公司）访问或持有的信息系统和非公开信息的安全。近年来，NYDFS加强了其《网络安全条例》的执行力度，并提出了修正案，其中包括加强数据保护、治理、监测和规划、通知和技术要求。此外，美国所有州都制定了违反通知法，十几个州制定了全面的隐私法规。这些全面的隐私法规提供了某些豁免，公司预计这些豁免将继续适用于其大部分业务。在国际上，旨在限制数据从一个国家传输到另一个国家的能力的新的和拟议的法规可能会降低公司的运营效率。 这些法规中的许多法规要么根本没有为再保险目的处理个人数据，要么要求在该国境内进行处理，从而对再保险人为其业务提供服务的能力施加代价高昂的限制。

我们可能会受到新的或不断变化的法规的约束，这些法规可能会对我们实施个人数据、“大数据”或机器学习的使用方式施加限制和限制。 我们未能遵守任何现有或新的指引，可能会对新业务及现有业务、财务状况及经营业绩造成重大影响。

管理关键员工的吸引力、留住和继任对我们的成功至关重要。

我们的成功在很大程度上取决于我们识别、雇用、留住和激励高技能员工的能力。倘我们未能聘用新人才、挽留现有雇员或充分规划高级管理层及其他主要雇员的继任，我们将受到不利影响。虽然我们有继任计划及长期薪酬计划，旨在挽留现有雇员，并于未来吸引及挽留额外合资格人员，但我们的继任计划可能无法有效运作，而我们的薪酬计划不能保证该等雇员将继续为我们提供服务。

诉讼和监管调查和行动可能导致财务损失或损害我们的声誉。

我们现正及将来可能不时受到诉讼及监管调查或行动。对我们的重大法律责任或重大联邦、州或其他监管行动，以及监管查询或调查，可能会损害我们的声誉，导致重大罚款或处罚，导致重大法律费用，并以其他方式对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。监管查询和诉讼也可能导致我们行业内公司股票价格或我们的股价波动。更多信息见项目8。"财务报表及补充数据—综合财务报表附注—附注17 承付款、或有事项和担保.”

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与我们投资相关的风险

不利的资本和信贷市场状况以及获得信贷安排的机会，可能会严重影响我们满足流动性需求、获得资本和资金成本的能力。

因此，资本和信贷市场经历了不同程度的波动和中断。在某些时期，市场对某些发行人的流动性和信贷能力施加了下行压力。我们需要流动资金来支付我们的福利，支付我们的运营费用，我们债务的利息和我们股本的股息，并取代某些到期的债务。如果没有足够的流动性，我们将被迫缩减业务，我们的业务将受到不利影响。我们流动性的主要来源是再保险条约下的再保险保费，以及我们投资组合和其他资产的现金流。正常市场的流动性来源还包括发行各种短期和长期工具的收益，包括中长期债务、次级和初级次级债务证券、资本证券和普通股。

他说，如果目前的资源不能满足我们的需求，我们可能不得不寻求额外的融资。能否获得额外融资将取决于各种因素，例如市场状况、股本和信贷的普遍可获得性、交易量、金融服务业的整体信贷可获得性、我们的信用评级和信贷能力，以及客户或贷款人可能对我们的长期或短期金融前景产生负面看法的可能性。同样，如果监管机构或评级机构对我们采取负面行动，我们获得资金的渠道可能会受到损害。我们的内部流动性来源可能会被证明是不足的，在这种情况下，我们可能无法以优惠的条件成功获得额外融资，甚至根本不能。

资本和信贷市场的中断、不确定性或波动可能会限制我们及时更换到期负债、满足法定资本要求、产生费用收入和市场相关收入以满足流动性需求以及获取增长业务所需资本的能力。因此，我们可能被迫推迟筹集资本、发行比我们希望更短的期限证券，或承担不具吸引力的资本成本，这可能会降低我们的盈利能力并显著降低我们的财务灵活性。此外，我们为法定储备要求提供资金的能力取决于市场情况。倘市场容量长期受限，则本公司为此目的获取新资金的能力可能会受到阻碍，因此，本公司以具成本效益的方式开展额外业务的能力可能会受到限制或受到其他不利影响。

我们亦依赖我们的无抵押信贷融资，包括8.5亿美元的银团信贷融资，作为潜在的流动性来源。我们的信贷融资包括行政、报告、法律及财务契约，而我们的银团信贷融资包括维持指定最低综合净值及综合负债与资本总额的最低比率的要求。如果我们无法获得我们的信贷额度，可能会对我们的资本状况造成重大影响。该等融资的可用性可能对我们的信贷及财务实力评级以及我们在市场上无法获得替代信贷来源时履行到期债务的能力至关重要。

全球资本市场及经济的困难状况普遍可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们的经营业绩、财务状况、现金流量及法定资本状况均受全球资本市场及整体经济状况（美国及世界其他地区）的状况重大影响。经济状况不佳、资本市场或金融资产类别的波动及中断以及地缘政治动荡（包括贸易争端）可能对我们的业务造成不利影响，原因是我们的投资组合及部分负债对不断变化的市场因素敏感。此外，一个市场或资产类别的中断也可能蔓延到其他市场或资产类别。

对美国财政政策和美国国债走势的担忧可能对美国和全球信贷和金融市场产生严重影响，进一步加剧对主权债务的担忧，扰乱美国和其他地区的经济活动。因此，我们获得流动性的途径或成本可能恶化。由于美国国债的不确定性，我们部分投资的市值可能会下降，我们的资本充足率可能会受到不利影响。政治和经济的不确定性以及世界各地金融市场的疲软和混乱，例如地缘政治动荡和国家间经济和政治关系恶化，导致并可能继续导致人们对资本市场准入的担忧。此外，世界各地持续存在与利率波动、全球增长放缓、商品价格和某些货币贬值有关的风险。这些事件和持续的市场动荡可能会对我们产生不利影响，部分原因是我们拥有庞大的投资组合，而且也依赖于客户的行为。在这种情况下，我们的收入可能会下降，我们的利润率可能会下降。此外，倘发生长期市场事件，例如全球信贷危机，我们可能会产生重大投资相关亏损。即使在市场没有下滑的情况下，我们仍面临因市场波动而带来的重大亏损风险。

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如果我们的投资策略不成功，我们可能会遭受损失。

我们的投资策略的成功对我们业务的成功至关重要。我们根据再保险协议安排投资，以配合预期负债。如果我们对该等再保险负债的计算不正确，或我们的投资结构不当以匹配该等负债，我们可能被迫在到期前变现投资，造成重大损失。

我们的投资指引限制投资组合中的非投资级别固定到期证券。虽然任何投资都有一定风险，但与较低评级证券相关的风险大于与投资级证券相关的风险。违约导致本金或利息损失的风险较大，因为评级较低的证券通常是无担保的，而且往往从属于发行人的其他债务。此外，这些证券的发行人经常有较高的债务水平，因此对困难的经济状况、特定的公司发展和利率上升更为敏感，这些可能损害发行人履行其对此类较低评级证券的财务承诺的能力或意愿。因此，这些证券的市场价格可能相当波动，损失风险更大。

任何投资活动的成功均受整体经济状况影响，包括利率水平及波动性，以及投资者参与该等市场的程度及时间，可能对利率敏感证券、按揭及股本证券市场造成不利影响。我们直接或间接持有头寸的市场出现意外波动或流动性不足可能对我们造成不利影响。

利率波动可能对我们从投资赚取的利率与根据再保险合约支付的利息之间的差额产生负面影响。

利率的重大变动使再保险公司面临投资收入减少或实际损失的风险，这是基于投资赚取的利率与未完成再保险合同支付的贷记利率之间的差额。利率的上升和下降都会对我们从这些利差中获得的收入产生负面影响。在利率上升期间，我们可能有合约义务偿还客户在某些利率敏感产品上的较大金额。然而，我们可能无法即时收购利率足以抵销我们再保险合约增加的贷记利率的投资。在利率下降期间，我们的投资收益将较低，因为新的固定到期证券投资可能会承受较低的利率。我们可能无法因与我们若干再保险合约相关的相关年金产品的贷记率降低而完全抵销投资收益的下降。当利率上升或下降时，我们的资产/负债管理计划和程序可能不会降低我们收入的波动性，因此我们无法向您保证利率变动不会影响我们的息差。

利率的变动也可能以其他方式影响我们的业务。较高的利率可能会导致我们客户的利息产品的交回增加，这可能会影响我们对该等产品的费用和收益。较低的利率可能导致我们客户的若干保险及投资产品的销售减少，这将减少我们对该等产品再保险的需求。倘利率长时间维持在低位，则可能会对我们的现金流量、财务状况及经营业绩造成不利影响。

我们部分投资的流动性和价值可能会大幅下降。

我们在投资组合中持有的若干投资可能存在流动性不足的市场。这些包括私募固定到期证券、期权和其他衍生工具、抵押贷款、保单贷款、有限合伙权益和房地产股权，如房地产合资企业和基金。此外，我们的若干投资目前流动性较高的市场在市场波动或中断期间可能会出现流动性下降。倘吾等被迫将若干投资出售至流动性不佳的市场，价格可能低于吾等于该等投资的账面值。这可能导致已实现亏损，可能对我们的经营业绩和财务状况以及我们的财务比率产生重大不利影响，从而可能影响我们遵守信贷工具和评级机构资本充足率措施。

我们可能会被迫亏本出售投资，以支付保单持有人的提款、再保险合约的再投资或其他事件。

此外，我们的保险公司客户提供的一些产品允许投保人和合同持有人在特定情况下提取资金。我们的再保险附属公司管理其负债及配置其投资组合，以提供及维持足够的流动资金，以支持预期的提款需求及根据与该等客户订立的再保险协议所订的合约利益及到期日。虽然我们的再保险子公司拥有大量流动资产，但它们的部分资产相对缺乏流动性。在某些情况下，意外的撤资或退保活动可能需要我们的再保险子公司以不利的条款处置资产，这可能会对我们产生不利影响。再保险协议可能会规定我们保险公司客户的回收权。

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回收权允许这些客户在约定的时间后(通常是十年)重新承担以前转让给我们的全部或部分风险，条件是不同的条件。

如果重新收购之前放弃的业务，并不影响在重新收购之前放弃的保费，但可能会导致立即向我们的保险公司客户付款，并计入我们在收购业务时递延但无法在重新收购时收回的成本的收入中。在某些情况下，向我们的保险公司客户付款可能要求我们的再保险子公司以不利的条款处置资产。

减值、降级或其他损害我们固定到期证券组合价值的事件可能会减少我们的收益。

他说：我们面临的风险是，我们拥有的固定期限证券的发行人或担保人可能会拖欠他们欠我们的本金和利息。固定期限证券占我们总现金和投资资产的很大一部分。如果发生重大或长期的经济低迷、公司违规行为、风险利差扩大或其他对这些证券的发行人或担保人产生不利影响的事件，可能会导致我们固定期限证券组合的价值和我们的净收益下降，而我们投资组合中固定期限证券的违约率上升。影响特定证券发行人或担保人的评级下调，或可能恶化发行人信用质量的类似趋势，例如我们投资组合中证券的公司发行人，也可能产生类似的影响。在经济不确定的情况下，发行人或担保人的信用质量可能会受到不利影响。任何降低这些证券价值的事件都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

对于未实现的亏损，我们建立递延税项资产，用于在亏损实现的情况下我们可能获得的税收优惠。重大已实现亏损的实现可能导致无法收回税收优惠，并可能导致针对我们的递延税项资产建立估值免税额。已实现的亏损或减值可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

其他金融机构的违约或信用恶化可能会对我们产生不利影响。

他说：我们对许多不同的行业和交易对手都有敞口，并经常与金融服务业的交易对手进行交易，包括经纪商和交易商、保险公司、商业银行、投资银行、投资基金等机构。其中许多交易使我们在交易对手违约时面临信用风险。此外，对于规定我们持有交易对手提供的抵押品的担保交易和其他交易，当我们持有的抵押品不能以足以收回我们全部风险的价格清算时，我们的信用风险可能会加剧。我们还以无担保债务工具、衍生品交易和股权投资的形式对这些金融机构进行敞口。不能保证这些资产的账面价值的损失或减值不会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

我们的抵押贷款或我们在抵押贷款支持证券投资中的抵押贷款违约，以及我们在房地产相关资产投资的业绩波动，可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

**我们投资组合的一部分包括与房地产相关的资产，包括商业物业抵押贷款、终身抵押贷款、商业抵押贷款支持证券(CMBS)投资和住宅抵押贷款支持证券(RMBS)投资。第三方在支付或履行这些资产所涉债务方面的拖欠和违约可能会减少我们的投资收入和已实现的投资收益，或导致投资损失的确认。按揭贷款在我们的资产负债表上以未偿还本金余额列账，经任何未摊销溢价或折扣、递延费用或开支调整后，并扣除截至资产负债表日已确立的估值拨备。该等估值津贴基于贷款的超额账面价值超过按贷款的原始有效利率贴现的预期未来现金流的现值、贷款的抵押品价值(如贷款正在丧失抵押品赎回权或以其他方式依赖抵押品)或贷款的市值(如贷款正在出售)。CMBS和RMBS在我们的资产负债表上按公允价值列报。然而，我们抵押贷款投资的表现以及我们在CMBS和RMBS的投资在未来可能会波动。我们抵押贷款投资的违约率或我们在CMBS和RMBS投资的抵押贷款违约率的增加可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们抵押贷款的任何地域或行业集中，或我们在CMBS和RMBS投资的抵押贷款可能会对我们的投资组合产生不利影响，从而对我们的综合运营结果或财务状况产生不利影响。对任何特定地理区域或部门产生负面影响的事件或事态发展可能会对我们的投资组合产生更大的不利影响，因为投资组合是集中的。此外，如果其他市场参与者寻求同时出售与这些特定相关资产组相关的资产，我们出售资产的能力可能会受到限制。

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目录表

我们对固定期限、股权证券和衍生工具的估值包括方法、估计和假设，这些方法、估计和假设可能会受到不同解读，并可能导致投资估值的变化，可能对我们的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。

在固定到期日之前，主要在综合资产负债表上按公允价值报告的股权证券和短期投资占我们总现金和投资资产的大部分。如第8项所述。“财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注13资产和负债的公允价值，我们根据对各自估值技术的投入的优先顺序，将这些证券分为三个层次。

在市场混乱时期，包括利率大幅上升或高利率、信用利差迅速扩大或流动性不足的时期，如果交易变得不那么频繁或市场数据变得不那么容易观察到，可能很难对我们的某些证券进行估值。可能有某些资产类别处于活跃的市场，具有大量可观察到的数据，但由于金融环境的原因，这些资产类别变得缺乏流动性。因此，估值可能包括不太容易观察到的投入和假设，或需要更大的估计，从而导致的价值可能与投资最终可能出售的价值不同。此外，迅速变化或破坏性的信贷和股票市场状况可能会对我们综合财务报表中报告的证券估值产生重大影响，期间之间的价值变化可能会有很大差异。价值的下降可能会对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。

包括我们投资的报告价值，包括我们相对缺乏流动性的资产类别，有时还包括我们的高质量、通常具有流动性的资产类别，不一定反映该资产的当前最低市场价格。如果我们被迫在动荡或动荡的市场条件下出售某些资产，就不能保证我们能够以我们记录的价格出售它们，我们可能会被迫以低得多的价格出售。

就我们的投资计提的拨备及减值金额的厘定是高度主观的，并可能对我们的财务状况或经营业绩造成重大影响。

拨备及减值金额的厘定因投资类型而异，并基于吾等对与各资产类别相关的已知及固有风险的定期评估及评估。这些评价和评估会随着情况的变化和新的信息的出现而修订。管理层定期更新其评估，并在修订评估时反映营运备抵及减值的变动。例如，我们的固定到期日证券的成本会就厘定期间内被视为减值的价值减值作出调整。评估是否出现减值乃根据管理层对公平值下降的根本原因的个案评估而作出。管理层对证券的评估所固有的是对发行人业务及其未来盈利潜力的假设和估计。我们无法保证我们的管理层已准确评估我们财务报表中反映的减值或拨备水平及其对监管资本的潜在影响。此外，今后可能需要额外的损失或额外的津贴。

我们的投资于综合财务报表内采用不同会计基准反映，因此，我们在综合财务报表中可能并无确认成本与公平值之间可能属重大的差异。

我们的若干主要投资为固定期限证券、短期投资、按揭贷款、保单贷款、预扣利息资金及其他投资资产。该等投资之账面值载于综合财务报表附注附注2“主要会计政策及声明”之“投资”。 并非于综合财务报表按公平值列账的投资（主要为按揭贷款、保单贷款、房地产合营企业及其他有限合伙）的公平值可能大幅高于或低于综合财务报表所反映的账面值。各该等资产类别均根据适用于各资产类别之会计指引定期评估减值。

与我们普通股所有权相关的风险

我们可能不会为我们的普通股支付股息。

我们的股东可能不会收到股息。所有未来股息的支付由董事会酌情决定，并将取决于我们的盈利、资本要求、保险监管条件、经营条件以及董事会可能认为相关的其他因素。我们可支付的股息金额部分取决于我们再保险附属公司的运营。在某些情况下，由于与我们的某些债务证券相关的限制，我们可能被合同禁止向我们的普通股支付股息。

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目录表

我们的公司章程和章程、密苏里州法律和适用的保险法中的某些规定可能会延迟或阻止控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。

我们的公司章程和章程中的某些规定，以及密苏里州公司法和州保险法，可能会延迟或阻止RGA控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。我们的公司章程和章程包含一些条款，可能会使未经董事会批准而收购RGA的控制权变得更加困难，包括有关董事提名、选举和罢免的条款以及对股东行动的限制。此外，密苏里州法律还对RGA和持有20%或以上我们流通普通股的持有人之间的合并和其他业务合并施加了一些限制。这些条款可能会产生意想不到的反收购效果，包括延迟或防止RGA控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。

在一个人获得美国保险公司的控制权之前，必须事先获得国内保险公司所在州的保险委员会的书面批准。根据美国州保险法律和法规，任何人收购公司10%或以上的已发行有表决权证券，如我们的普通股，被推定已获得该公司及其子公司的控制权。我们经营所在的其他国家的类似法律限制了我们在未经当地保险监管官员批准的情况下对在该等司法管辖区成立的附属公司实施控制权变更的能力。在批准直接或间接获得国内或外国保险公司控制权的申请之前，任何司法管辖区的保险监管机构可以考虑申请人的财务实力，申请人董事会和执行人员的完整性，申请人对国内保险公司未来经营的计划和任何反控制权取得的完成可能产生的竞争性结果。

发行额外股份可能会稀释我们普通股的价值或影响我们普通股的价格。

根据我们的股权补偿计划，我们的董事会有权在不采取任何行动或股东投票的情况下，发行我们普通股的任何或所有授权但未发行的股份，包括可转换为我们的普通股或可交换为我们的普通股的证券和授权但未发行的股份。未来，我们可能会通过公开或非公开发行此类证券来筹集额外资本。任何此类发行都将稀释股东的所有权百分比，并可能稀释我们普通股的每股预期收益或账面价值。此外，期权持有人可以在任何时候行使他们的期权，否则我们将能够以更优惠的条件获得额外的股本。

各种事件的发生可能会对RGA及其子公司充分利用任何净营业亏损(“NOL”)和其他税务属性的能力造成不利影响。

为了美国联邦所得税的目的，RGA及其子公司可能会不时拥有大量的NOL和其他税收属性，以抵消应税收入和收益。如果一家公司经历了所有权变更，它通常受到年度限制，这限制了它使用其NOL和其他税收属性的能力。我们无法控制的事件可能会导致RGA(以及其子公司)根据《国税法》第382和383节以及相关的《财政部条例》经历“所有权变更”，并限制RGA及其子公司充分利用此类NOL和其他税收属性的能力。如果我们经历所有权变更，我们可能会比其他情况下承担更高的美国联邦所得税负担，这将对我们的财务状况和运营业绩产生负面影响。

项目1B。*未解决的员工意见

该公司没有来自证券交易委员会的未解决的员工评论。

项目1C。美国对网络安全的担忧

作为服务客户需求的固有部分，公司容易受到各种风险的影响，包括与网络安全、数据隐私和技术相关的风险。该公司维护一项旨在识别、评估、管理、缓解和应对网络安全威胁的网络安全计划。该计划在服务于我们的客户、他们的投保人和客户、监管机构、我们的投资者、我们的员工和其他相关群体的利益之间取得了平衡，被整合到公司的企业风险管理(“ERM”)计划中。

网络安全计划的基本控制以公认的网络安全和信息技术实践和标准为基础，包括国家标准与技术研究所网络安全框架和国际组织标准化27001信息安全管理系统要求。RGA定期聘请第三方根据NIST框架对公司的网络安全风险管理计划进行评估。

RGA利用第三方合作伙伴，包括专注于网络安全和软件开发的国内和国际领先公司，补充其安全运营团队，以提供对其全球网络安全环境的监控，并协调警报的调查和补救。公司还聘请第三方合作伙伴，

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目录表

协助评估和测试公司的网络安全基础设施。这些合作伙伴须遵守公司的第三方尽职调查程序，包括安全和隐私评估、法律审查以及持续评估和绩效审查，以确保遵守公司的政策和标准。

董事会和管理层都发挥积极和持续的作用，监督、评估、识别和管理网络安全威胁的重大风险。

董事会（“董事会”）直接或通过其风险委员会和网络安全和技术委员会（“网络安全委员会”）监督公司的风险管理策略和网络安全、数据隐私和技术风险，并监督网络安全和技术的持续投资。公司首席风险官（“CRO”）定期向风险委员会提供有关公司一般风险的报告，包括与网络安全威胁有关的风险，以及应对措施。网络安全委员会负责监督公司的网络安全、客户隐私和技术风险，并监督公司的战略和进展，以实现其计划的网络安全目标。CRO和全球首席信息安全和隐私官（“CISO”）每季度向网络安全委员会提供关于网络安全、数据隐私和信息技术战略和计划的最新信息。此外，风险委员会和网络安全委员会均在正常季度报告周期以外视需要举行会议，讨论特定的网络安全问题。

本公司的风险管理流程和战略，包括网络安全风险，由CRO负责，并得到公司的风险管理指导委员会（“RMSC”）的支持，该委员会包括高级管理人员，包括总裁兼首席执行官（“CEO”）、首席财务官（“CFO”）和首席投资官等。RMSC提供监督，并就公司的企业风险管理框架和战略风险暴露（包括网络安全风险）向CRO提供建议。公司的CISO和CRO通过与RMSC的季度会议提供最新信息。

首席信息官、首席信息官（“首席信息官”）及首席信息官各自在管理网络安全、信息技术及其他风险管理流程方面拥有超过15年的经验。 以下是CRO、CIO和CISO经验总结：

•CRO是RGA执行委员会的成员，曾在公司担任多个职位，负责监督运营风险，包括网络安全。CRO拥有超过30年的经验，曾担任过多个职位，包括担任公司的全球首席风险官。 除了监督RGA企业风险管理计划的整体风险治理结构外，CRO在领导公司多项网络安全计划方面拥有丰富的经验，例如加强公司的网络安全系统，以确保遵守隐私和安全法规。

•首席信息官是RGA执行委员会的成员，领导公司信息技术资源的战略方向和RGA全球信息技术运营的管理。首席信息官曾在其他公司担任过各种职务，负责技术的各个方面，他在组织变革、数字化转型、核心平台和数据分析现代化方面拥有深厚的知识。

•首席信息安全官负责实施公司的网络安全风险管理战略，监督公司的全球安全和隐私团队，确保对新兴风险和网络安全威胁的广泛认识。首席信息安全官拥有丰富的网络安全经验，包括在网络安全、数据隐私、运营风险管理和信息技术（包括法规合规和风险量化）方面的行政管理职责。

一个跨职能团队，包括财务、法律、风险和信息技术部门，并根据需要与其他部门一起参与网络安全威胁和事件的重要性评估。在评估重要性时考虑的因素包括但不限于不利结果的可能性、事件产生的实际和预期直接和间接成本、诉讼或监管调查的可能性以及对保单持有人、转让人、供应商关系以及公司声誉和竞争力的损害性质和程度。结论由公司首席执行官、首席财务官和CRO审查和批准。

我们已经经历过，并可能在未来经历，无论是直接或通过第三方，网络安全事件。虽然过往事件（包括过往披露及未披露的事件）对我们的经营业绩或财务状况并无重大影响，但我们不能保证日后不会因该等事件而受到重大影响。此外，虽然我们的流程旨在帮助预防、检测、响应和减轻此类事件的影响，但无法保证未来的网络安全事件不会对我们的运营业绩或财务状况造成重大影响。 有关我们网络安全相关风险的更多信息，请参阅第1A项—“风险因素”。

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目录表

第二项：政府、政府、政府及物业

该公司的公司总部位于密苏里州切斯特菲尔德的一个自有网站。此外，该公司在全球47个地点租赁办公室。该公司的大多数租约期限为三至五年；而有些租约的期限较长，但没有超过15年。

本公司相信其现有设施，包括自有及租赁设施，均处于良好营运状况，适合开展业务。

第3项：诉讼程序；诉讼程序

该公司在其正常业务过程中会受到诉讼。本公司目前没有重大诉讼。当本公司接到仲裁要求或诉讼通知或即将提出仲裁要求或诉讼时，本公司很可能会因此而蒙受损失，而可能的损失金额是可以合理估计的。

第四项：煤矿安全信息披露。

不适用。

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目录表

第II部

第五项：建立注册人普通股、相关股东事项、发行人购买股权证券的市场

保险公司受到限制股息支付的法律法规的约束。见标题规例第(1)项--“对股息和分派的限制”。有关董事会批准的股票回购计划的信息，请参阅合并财务报表附注中的第8项附注20-“权益”。有关公司补偿计划的信息，见第12项。

美国再保险集团公司的普通股在纽约证券交易所(NYSE)交易，代码为“RGA”。截至2024年1月31日，RGA的普通股登记股东为15,629人，流通股为6600万股。

发行人购买股票证券

*下表汇总了RGA在截至2023年12月31日的季度内对其普通股的回购活动：

						股份总数： 购得(1)						平均支付价格 分享						作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股票总数						根据计划或计划可能尚未购买的股票的最大数量(或近似美元价值)
2023年10月1日-2023年10月31日						33,369						$	148.89					—						$	200,003,862
2023年11月1日-2023年11月30日						17,576						$	151.43					—						$	200,003,862
2023年12月1日-2023年12月31日						303,740						$	165.01					303,018						$	150,004,109

(1)RGA于2023年12月根据其股份回购计划回购了303,018股普通股。本公司于2023年10月、11月和12月分别从国库中发行了66,921、34,527和1,737股，并从接受者手中回购了33,369、17,576和722股，以满足股权激励奖励接受者产生的所得税预扣要求。

2024年1月23日，RGA董事会批准了一项股份回购计划，回购最多5亿美元的RGA已发行普通股。该授权立即生效，没有到期日。与这一授权相关，董事会终止了2022年授予的股票回购权限。

回购活动的速度取决于各种因素，如可用现金水平、对超额资本替代用途(如收购和有效的再保险交易)相关成本和收益的评估，以及RGA的股票价格。

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目录表

5年累计总回报率比较

下图显示了公司普通股在2018年12月31日至2023年12月31日止期间的表现，假设在2018年12月31日投资了100美元。该图表根据普通股的市场价格并假设股息再投资，将公司普通股的累计总回报率与标准普尔500指数和S保险(人寿/健康)指数中的公司的累计总回报率进行了比较。这些指数仅用于比较目的。它们不一定反映管理层的观点，即这些指数是衡量公司普通股相对表现的适当指标，并不打算预测或指示普通股的未来表现。

						基期						累计总回报
						12/18						12/19						12/20						12/21						12/22						12/23
美国再保险集团						$	100.00					$	118.29					$	86.28					$	83.49					$	111.06					$	129.25
标准普尔500指数						100.00						131.49						155.68						200.37						164.08						207.21
S人寿健康保险公司						100.00						123.18						111.51						152.41						168.18						176.00

第6项-(保留)

    

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目录表

项目7.报告包括管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析索引

						页面
有关前瞻性陈述的注意事项						40
概述						41
行业趋势						43
关键会计估计						44
综合经营成果						49
按细分市场划分的运营结果						52
			美国和拉丁美洲业务			52
			加拿大业务			57
			欧洲、中东和非洲业务			60
			亚太区业务			63
			公司和其他			66
流动性与资本资源						67

有关前瞻性陈述的注意事项

本文件包含符合1995年《私人证券诉讼改革法》和联邦证券法的前瞻性陈述，其中包括与公司未来业务、战略、收益、收入、收益或亏损、比率、财务业绩和增长潜力的预测有关的陈述。前瞻性陈述常常包含诸如“预期”、“假设”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“如果”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“形式”、“项目”、“应该”、“将”、“将”等词汇和短语，“以及其他含义相似或在其他方面与未来期间或未来表现捆绑在一起的词语和术语，在每一种情况下均以所有派生形式出现。前瞻性陈述是基于管理层目前对未来发展及其对公司的潜在影响的预期和信念。前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，会受到风险和不确定性的影响，其中一些风险和不确定性是无法预测或量化的。未来的事件和实际结果、业绩和成就可能与前瞻性陈述中陈述、预期或潜在的情况大不相同。

也可能导致结果或事件与前瞻性陈述中明示或暗示的结果或事件大不相同的因素包括但不限于：(1)死亡率(无论是否与新冠肺炎有关)、发病率、失误或索赔经历的不利变化，(2)不充分的风险分析和承保，(3)不利的资本和信贷市场状况及其对公司流动性、获得资本和资本成本的影响，(4)公司财务实力和信用评级的变化，以及这种变化对公司未来经营结果和财务状况的影响，(5)监管准备金和资本所需抵押品的可获得性和成本；(6)由于受公司抵押品安排约束的资产市值下降而提交抵押品或支付款项的要求；(7)对公司在其经营的司法管辖区内的再保险业务有权的监管机构采取的行动；(8)公司母公司作为保险控股公司的地位的影响，以及监管机构对其支付债务本金和利息能力的限制，(9)总体经济状况或长期的经济低迷影响公司当前和计划中的市场对保险和再保险的需求；(10)其他金融机构的减值及其对公司业务的影响；(11)美元或外币汇率、利率或证券和房地产市场的波动；(12)对公司投资证券的价值产生不利影响或导致公司某些投资证券价值全部或部分减值的市场或经济状况，进而可能影响监管资本；(13)对公司及时出售投资证券的能力产生不利影响的市场或经济条件；(14)公司风险管理和投资策略中固有的风险，包括因利率或信用质量变化而导致的投资组合收益率的变化；(15)公司投资的拨备和减值的确定具有高度主观性；(16)公司运营所在市场的政府和经济体的稳定性和行动；

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目录表

包括有关美国主权债务数额及其信用评级的持续不确定性，(17)公司对第三方的依赖，包括公司放弃部分再保险的保险公司和再保险公司、第三方投资经理和其他人，(18)公司客户的财务业绩，(19)公司或其客户开展业务的世界任何地方的自然灾害、灾难、恐怖袭击、流行病或其他重大公共卫生问题的威胁，(20)竞争因素和竞争对手对公司举措的反应，(21)开发和推出新产品和分销机会，(22)公司进入新市场的执行情况，(23)收购的业务和实体的整合，(24)公司电信、信息技术或其他运营系统的中断或故障，或公司未能保持足够的安全，以保护存储在这些系统上的个人或敏感数据和知识产权的机密性或隐私，(25)诉讼、仲裁或监管调查或行动方面的不利事态发展(26)与和解有关的储备、资源和准确信息的充分性，(27)适用于公司或其业务的法律、法规和会计准则的变化，包括长期的有针对性的改进会计变化以及(28)本文档和公司提交给美国证券交易委员会(以下简称“美国证券交易委员会”)的其他文件中描述的其他风险和不确定性。

前瞻性陈述应与影响公司业务的许多风险和不确定性一起评估，包括本文档中提到的和公司提交给美国证券交易委员会的定期报告中描述的风险和不确定性。这些前瞻性陈述仅代表发表之日的情况。公司不承担更新这些前瞻性陈述的任何义务，即使公司的情况在未来可能发生变化，但适用的证券法要求除外。对于这些可能导致实际结果与前瞻性陈述中所包含的结果大不相同的风险和不确定性的讨论，建议您参阅本年度报告中的10-K表格中的第1A项“风险因素”，以及公司随后的10-Q表格季度报告中以及我们提交给美国证券交易委员会的其他定期报告和当前报告中的第1A项“风险因素”。

概述

该公司是全球领先的人寿再保险和金融解决方案提供商之一，截至2023年12月31日，有效的人寿再保险金额为3.7万亿美元，资产为976亿美元。传统的再保险包括个人和团体人寿和健康、残疾和危重疾病再保险。金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、资本解决方案，包括金融再保险和稳定价值产品。该公司的收入主要来自现有再保险条约的续期保费、现有或新的再保险条约的新业务保费、金融解决方案业务的手续费收入以及投资资产的收入。

该公司的承保专业知识和行业知识使其能够扩展到世界各地的国际市场，包括加拿大、亚太地区、欧洲、中东、非洲和拉丁美洲的办事处。根据竞争对手年报的信息汇编，该公司认为，按2022年人寿和健康再保险收入计算，它是世界上最大的全球人寿和健康再保险公司。该公司还发展了其在长寿风险再保险、资产密集型产品(主要是年金和公司所有的人寿保险)和金融再保险方面的能力和专业知识。

本公司传统的人寿再保险业务涉及再保险，这些人寿保险单通常在被保险个人的余生期间有效，保费收入通常为10至30年或更长时间。在较小的程度上，该公司还对某些健康业务进行再保险，通常再保险的期限较短。然而，根据现有条约，每年都有一部分业务终止，除其他外，原因包括基本保单失效或自愿交出、被保险人死亡以及割让公司行使重新接管选择权。该公司的金融解决方案业务，包括重大的资产密集型和长寿风险交易，使其客户能够利用增长机会并管理他们的资本、长寿和投资风险。

该公司的长期盈利能力在很大程度上取决于与死亡和健康有关的索赔的数量和数额，以及对其承担的风险进行适当定价的能力。虽然死亡索赔在多年期间是可以合理预测的，但在较短时期内索赔较难预测，而且在季度之间和每年之间都会有很大的波动。对于长寿业务，公司的盈利能力取决于标的合同持有人的寿命和某些合同的投资业绩。此外，该公司从与投资型合同的再保险相关的投资利差中赚取利润，并从金融再保险交易中产生费用，这些交易的持续时间通常比其传统的人寿再保险业务短。该公司相信，其流动资金来源足以支付短期和长期的潜在索赔。

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目录表

细分演示    

该公司有基于地理和基于业务的运营部门。基于地理位置的业务进一步细分为传统业务和金融解决方案业务。更多信息见项目1中的“业务--部门”。

本公司根据内部开发的经济资本模型分配资本至其分部，其目的是计量业务风险，并提供一致的资本调配基准。 经济资本模型考虑了RGA业务固有风险的独特性和特定性。由于经济资本分配过程，部分投资收入根据分配资本水平计入分部。此外，分部就已动用超出已分配经济资本基准的超额资本扣除。这笔费用包括在保单购置费用和其他保险费用内。分部投资表现因投资组合及资本相对分配至经营分部而异。

分部收入水平可能会受到货币波动、大额交易、业务组合和剥离公司的报告做法的重大影响，因此可能会在不同时期波动。

以下表格列出了公司在毛假设基础上和扣除转让给第三方的保费后，在所示期间内每个部门应占的保费：

按细分市场划分的毛保费和净保费

(单位：百万)

						截至2013年12月31日止的年度，
						2023												2022												2021
						毛收入						网络						毛收入						网络						毛收入						网络
美国和拉丁美洲：
传统型						$	7,218					$	7,023					$	7,011					$	6,590					$	6,716					$	6,244
财务解决方案						1,524						1,521						66						66						55						55
美国和拉丁美洲合计						8,742						8,544						7,077						6,656						6,771						6,299
加拿大：
传统型						1,277						1,215						1,282						1,219						1,244						1,194
财务解决方案						90						90						95						95						90						90
加拿大总和						1,367						1,305						1,377						1,314						1,334						1,284
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,805						1,775						1,768						1,736						1,770						1,738
财务解决方案						704						458						623						486						552						350
欧洲、中东和非洲合计						2,509						2,233						2,391						2,222						2,322						2,088
亚太地区：
传统型						2,922						2,785						2,767						2,650						2,736						2,624
财务解决方案						218						218						236						236						218						218
亚太地区合计						3,140						3,003						3,003						2,886						2,954						2,842
公司和其他						—						—						—						—						—						—
总计						$	15,758					$	15,085					$	13,848					$	13,078					$	13,381					$	12,513

下表载列所示期间按分部划分的假设有效人寿再保险业务及假设新业务量的选定资料。“有效”和“新业务”一词是指保单面值或风险净额。

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目录表

按分部划分的有效再保险业务及新业务

(以十亿计)

						截至2013年12月31日，
						2023												2022												2021
						生效						新业务						生效						新业务						生效						新业务
美国和拉丁美洲：
传统型						$	1,703.6					$	154.3					$	1,672.2					$	145.9					$	1,628.4					$	130.5
财务解决方案						10.3						5.2						5.2						—						5.3						—
美国和拉丁美洲合计						1,713.9						159.5						1,677.4						145.9						1,633.7						130.5
加拿大：
传统型						493.5						44.1						463.6						48.2						472.6						48.8
财务解决方案						—						—						—						—						—						—
加拿大总和						493.5						44.1						463.6						48.2						472.6						48.8
欧洲、中东和非洲：
传统型						960.1						113.7						735.4						169.4						861.6						198.4
财务解决方案						—						—						—						—						—						—
欧洲、中东和非洲合计						960.1						113.7						735.4						169.4						861.6						198.4
亚太地区：
传统型						528.6						43.0						518.6						45.3						497.4						34.2
财务解决方案						8.0						2.8						5.7						0.1						1.7						0.2
亚太地区合计						536.6						45.8						524.3						45.4						499.1						34.4
总计						$	3,704.1					$	363.1					$	3,400.7					$	408.9					$	3,467.0					$	412.1

有效再保险业务反映增加或收购新的人寿再保险业务，但因终止(例如人寿及团体合约终止、标的保单失效、投保人死亡及重新投保)、外币兑换变动及有效保险金额的任何其他变动而被抵销。由于终止、汇率波动和其他有效变化，2023年、2022年和2021年的风险金额分别减少了597亿美元、4752亿美元和4258亿美元。

有关公司各部门的更多信息，请参阅下面的“按部门划分的经营结果”。

行业趋势

该公司相信，人寿保险和健康保险公司将继续与再保险公司合作，管理风险，实现新的增长，协助提高资本效率，开发整个价值链的解决方案，并帮助驾驭监管和会计标准的变化。新冠肺炎疫情突显了保险产品的一般重要性以及再保险作为风险管理工具的价值。此外，该公司相信，再保险公司将继续成为人寿保险和健康保险市场不可或缺的一部分，因为他们有能力有效地聚合大量有效的人寿保险，创造规模经济和更大的风险分散。由于与主要人寿保险公司相比，再保险公司拥有更多的死亡率和发病率经验数据，因此再保险公司往往对死亡率和发病率趋势有更全面的见解，从而为死亡率和发病率风险创造更有效的定价。该公司还相信，人寿保险和健康保险行业的以下趋势将继续创造对传统再保险和金融解决方案的需求。

割让利率。北美新的人寿和健康业务在经历了一段时间的下降后，最近开始增加，这是由于强劲的经常性生产加上有效的机会和人口老龄化，这增加了对生活福利致病产品的需求。随着中产阶级的增长和财富的创造推动了额外的保险增长，预计该公司国际市场的分割率将继续上升。新冠肺炎疫情突显了保险保护缺口和再保险的战略好处，因此可能导致分割率上升，因为保险公司正在解决这一缺口。

参保人口。北美和其他地区的人口老龄化，以及公司国际市场中产阶级的增长，正在增加“婴儿潮一代”对保险产品和金融产品的需求，他们担心保护自己的收入高峰，并正在考虑退休和遗产规划。这一趋势可能导致对年金产品和人寿保险单的持续需求，更多的人寿保险单面额，以及人寿保险公司承担的更高的死亡率和长寿风险，所有这些都应该刺激保险公司寻求再保险的需求。此外，在许多国家，公司越来越有兴趣减少与员工退休计划相关的长寿风险，导致对养老金风险转移解决方案的需求日益增长。

43

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目录表

经济、监管和会计的变化。全球的监管、会计和经济变化正在为再保险和创新资本解决方案创造机会，以：

•通过将死亡率和其他风险转移到再保险公司来管理基于风险的资本，从而减少人寿保险公司和健康保险公司需要维持的准备金和资本额；

•释放资本以推行新的业务计划；

•释放支持非核心产品线的资本和嵌入的价值；以及

•退出某些业务线。

人寿保险及人寿保险业内的合并与重组。由于行业内的整合，传统寿险再保险行业的竞争对手减少了。因此，本公司相信，这将为剩余的人寿再保险公司带来商机，特别是那些市场占有率较高和评级较高的公司。然而，近年来，来自新进入者对大型现有资产区块的竞争加剧，尤其是在资产密集型区块。此外，寿险业内的并购和其他重组交易可能会继续发生，公司相信这将增加对再保险产品的需求，以促进这些交易和管理风险。

该公司的战略是继续利用行业趋势，通过以下举措确保其能够很好地满足客户的需求：

以专业知识和创新引领世界

•将产品开发、创新和新的再保险结构结合起来，以打开或扩大市场和与客户的关系。

•利用承保、数据、分析和数字专业知识发展市场。

•提供独特的见解以获得竞争优势，并利用思想领导力推动增长。

一起成功

•扩大和深化全球、区域和本地客户关系，成为首选再保险合作伙伴。

•培养第三方合作伙伴关系，以加速创新、能力和获取高效资本。

•加强对行业组织的领导，积极推进和推进行业宗旨。

优先考虑敏捷性、影响力和规模

•优先考虑最适合风险偏好的高增长、能力驱动的机会。

•优先考虑能识别竞争优势和价值主张的机会。

•利用运营模式提高本地市场的响应能力和灵活性。

为子孙后代建造

•在有效管理、投资组合优化和新业务生成方面，追求平衡的方法。

•培养吸引力和包容性的文化，以吸引和留住多样化的世界级人才。

•作为一个负责任的全球公民，采取行动解决社会和环境问题。

关键会计估计

本公司的会计政策载于综合财务报表附注附注2“重大会计政策及声明”。本公司认为其最关键的会计估计包括建立应收保费；建立未来保单利益负债和已发生但未报告的索赔；投资估值和信贷损失和减值的投资备抵；市场风险利益和嵌入式衍生工具的估值；以及所得税的会计处理。该等账目结余需要广泛使用假设及估计，特别是与相关业务的未来表现有关。

下文讨论的假设及估计假设变动的预期影响的计算乃基于多项假设，不应依赖作为未来结果的指示。此外，计算并未考虑管理层可因应利率、精算假设或其他因素的变动而采取的任何行动。此外，用于计量公司保险负债的假设变化的潜在财务报表影响的说明反映了整个公司的假设的平行变化；然而，假设变化在实践中可能是不平行的，仅适用于特定的业务块。某些缺点是，

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目录表

本公司未来保单福利负债和固定到期证券公允价值的估计变化的分析方法所固有的，这些构成了前瞻性陈述。实际价值可能与呈列的预测有重大差异，原因是多项因素，包括但不限于用于计量未来福利负债的实际假设与计算所用假设不同，以及业务板块对个别假设的敏感度。有关本公司储备及投资估值的额外资料，分别见综合财务报表附注2—“重大会计政策及声明”、附注5—“未来政策利益”及附注13—“资产及负债的公允价值”。

经验与建立应收保费、估计未来保单利益和索赔负债储备、或确定投资公允价值和相关减值所使用的假设和估计相比，可能对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。

应收保费

保费于到期时并根据从转让公司收到的资料累计。当本公司订立新的再保险协议时，其根据再保险协议的条款记录应计费用。同样地，当一个转让公司未能及时报告信息时，本公司根据再保险协议的条款以及历史经验记录应计费用。其他管理层估计数包括根据现有条约生效的保险增加、根据历史经验已失效的保费、特定转让公司的财务状况、抵押品价值和抵销相关金额的合法权利（即，（一）对公司的赔偿。根据其再保险条约中的抵销条款的法定权利，本公司可以从未付保费中扣除津贴和索赔。

对未来保单福利和已发生但未报告的索赔的负债

未来保单福利的负债是使用公司的死亡率、发病率和持续性假设来估计的，这些假设反映了公司的历史经验、行业数据、特定的经验和基于中上等级固定收益工具(A级信用评级)当前收益率的贴现率。这些假设会因再保险合约的特点、承担风险的年份、投保人的年龄及其他适当因素而有所不同。

支付阶段的年金负债是使用预期死亡率、贴现率和其他假设来计算的。这些假设随着保险计划的特点、发行年份、投保人的年龄和其他适当因素而有所不同。死亡率假设是基于该公司的经验以及行业经验和标准。

为计算未来保单利益的负债，本公司的传统业务再保险合约根据再保险合约的生效日期分组为年度类别。年度分组还根据以下情况进一步细分：

•再保险合同的定价和管理方式；

•地理位置；

•合同的标的货币；

•割让公司等因素。

鉴于独特的风险和高度个性化的性质，公司的金融再保险业务，金融解决方案业务的保险和再保险合同不与其他合同合并，以计算未来保单福利的负债。

除索赔费用假设外，与用于确定保单福利的假设相比，公司每季度都会审查实际和预期的经验，如果有证据表明这些假设应该修订，公司将更新这些假设。在2023年第三季度，该公司完成了年度假设审查，导致其对未来政治福利的总负债减少。这一下降主要是由于更新了死亡率假设，这对公司金融解决方案业务的未来保单福利负债产生了有利影响，对公司传统业务产生了不利影响。如果信息在本季度可用，表明有必要进行假设更新，则可能在其他季度进行更新。本公司已选择在合同开始时锁定索赔费用假设，这些假设随后不会进行审查或更新。

用于估计负债的贴现率是基于与预期负债现金流期限类似的中上级固定收益工具(A级信用)。折现率假设每季度更新一次，并用于在报告日期重新衡量负债，由此产生的变化反映在其他全面收益(亏损)中。对于不可观察的贴现率，公司使用与公允价值指导一致的估计，最大限度地使用相关的、可观察到的市场价格，并最大限度地减少使用不可观察到的投入。

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目录表

该公司对未来保单福利的负债对利率和诸如死亡率和发病率等精算假设的变化很敏感。下表汇总了与公司长期非参与和有限薪酬合同有关的重大假设变化的敏感性，这些假设包括在合并财务报表附注5-“未来政策福利”的分类前滚中。

						2023年12月31日(百万美元)
假设						对未来保单福利的责任						税前收入						其他全面收益(亏损)
贴现率
**加息100个基点的效果						$(3,800)						不适用						$3,800
增加50个基点的影响						$(2,000)						不适用						$2,000
减少50个基点的影响						$2,200						不适用						$(2,200)
减少100个基点的影响						$4,600						不适用						$(4,600)
死亡率
增加1%的影响						$340						$(340)						$—
减少1%的影响						$(340)						$340						$—
发病率
增加5%的效果						$430						$(430)						$—
减少5%的影响						$(340)						$340						$—
失效
增加10%的影响						$(180)						$180						$—
减少10%的影响						$230						$(230)						$—

市场风险收益和衍生品的估值

本公司为若干年金产品再保险，该产品包含被视为市场风险利益或嵌入式衍生工具的条款，主要是附有保证最低利益的可变年金和股票指数年金。

有保证最低福利的可变年金已被确定为市场风险福利。市场风险利益指既为合约持有人提供保障免受名义以外资本市场风险，又使本公司承受名义以外资本市场风险的合约或合约特征。市场风险利益乃根据当前风险净额、市场数据、公司经验及其他因素，采用期权估值模式按公平值计量。公允价值变动于每个期间的净收益中确认，但由于负债的信用估值调整（“CVA”）变动而导致的公允价值变动部分除外，该部分在其他全面收益（亏损）中确认。截至2023年12月31日和2022年12月31日，市场风险福利负债分别为2.58亿美元和2.47亿美元。

本公司为某些包含被视为嵌入式衍生工具条款的年金产品再保险，主要是股票指数年金。本公司评估每项已识别嵌入式衍生工具，以决定是否须根据衍生工具及对冲之一般会计原则将其分开。倘该工具不会按公平值整体呈报，且厘定嵌入式衍生工具的条款与主合约的经济特征并无明确及密切相关，且具有相同条款的独立工具合资格为衍生工具，则嵌入式衍生工具与主合约分开，并作为独立衍生工具入账。该等嵌入式衍生工具于综合资产负债表按主合约之公平值列账。

此外，按经修订共同保险或预扣资金基准订立的再保险合约须遵守衍生工具及与嵌入式衍生工具有关的对冲的一般会计原则。本公司大部分按利息结余预扣的资金与其年金合约的再保险有关，其中大部分受衍生工具和与嵌入式衍生工具有关的对冲的一般会计原则所规限。

各种嵌入式衍生工具的估值需要根据精算及资本市场输入数据进行复杂计算，以及与估计未来现金流量有关的假设及主要会计指引的诠释在实践中不断演变。嵌入式衍生工具之估值对投资信贷息差环境敏感。投资信贷息差变动亦受信贷估值调整（“信贷估值调整”）影响。资产头寸中嵌入式衍生工具的公允价值计算采用基于转让公司信贷风险的CVA。相反，负债头寸中嵌入式衍生工具的公允价值计算采用基于公司信贷风险的CVA。一般而言，投资信贷息差增加（忽略CVA的变动）将对嵌入式衍生工具的公允价值产生负面影响（收入减少）。

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目录表

投资估值、信贷损失和减值准备

本公司主要投资于固定期限证券、抵押贷款、短期投资及其他投资资产。就按公平值呈报的投资而言，本公司在可用的情况下，采用基于活跃市场经常及容易获得的报价的公平值。一般而言，该等投资均为流动性极强的投资，估值无须管理层判断。倘并无活跃市场之报价，则公平值乃根据市场估值技术、市场可比定价及收入法厘定。本公司可能会使用来自第三方的信息，如定价服务和经纪人，以协助确定某些投资的公允价值；然而，管理层最终对本公司综合财务报表中所列的所有公允价值负责。这包括负责监察公平值过程、确保客观可靠的估值常规及资产及负债定价，以及批准估值方法及定价来源的变更。选择所应用的估值技术会考虑退出价格的定义及所估值投资的性质，以及需要重要的专业知识及判断。

此外，投资须接受减值审查，以确定价值下降何时需要记录信贷损失准备或非信贷因素减值。非信贷因素的减值损失在AOCI中确认，而信贷损失准备在投资相关收益(损失)净额中确认。关于信贷损失和减值准备政策的讨论，见合并财务报表附注2--“重要会计政策和公告”中的“信贷损失和减值准备”。

固定到期日证券分类为可供出售，并按公平值列账。分类为可供出售之固定到期证券之未变现收益及亏损，减适用递延所得税及递延收购成本之相关调整（如适用），于综合资产负债表股东权益内之累计其他全面收益（亏损）（“累计其他全面收益”）直接扣除或计入。

与本公司固定到期证券有关的利率敏感度是使用假设情况评估的，假设收益率曲线正和负50和100个基点平行移动。这一分析假设美国，加拿大和其他相关国家的收益率曲线变动方向和幅度相同。个别证券的价值变动在每种情况下均采用商业估值工具进行一致估计。本公司的实际经验可能与下文所述的结果不同，特别是由于使用的假设或如果事件与方法中包含的那些不同。下表总结了截至2023年12月31日公司投资组合中固定到期证券的分析结果（百万美元）：

固定期限证券公允价值估计的利率分析
2023年12月31日：						-100 bps						-50 bps						–						+50 bps						10+100 bps
总估计公允价值						$	65,981					$	63,117					$	60,467					$	58,030					$	55,807
估计公允价值较基准变动%						9.1		%				4.4		%				—		%				(4.0)		%				(7.7)		%
估计公允价值相对于基准的变动						$	5,514					$	2,650					$	—					$	(2,437)					$	(4,660)

利率敏感度分析也用于计量本公司与浮动利率证券有关的利率风险，方法是计算在市场利率瞬时、平行、假设的50个基点变动后，浮动利率资产和负债在一年期间的税前收入的估计变动。截至2023年12月31日的财政年度，如果市场利率瞬间下降50个基点，该公司预计与浮动利率工具相关的税前收入减少2800万美元。

按揭贷款按未偿还本金结余列账，扣除任何未摊销溢价或贴现及估值备抵。有关按揭贷款估值拨备的讨论，请参阅综合财务报表附注附注2“主要会计政策及声明”中的“信贷亏损及减值拨备”。

所得税

他说，美国合并纳税申报单包括RGA和所有符合条件的子公司的业务。本公司的外国子公司根据适用的当地法规征税。

本公司为目前应付的联邦、州和外国所得税以及因资产和负债的税基与报告金额之间的暂时差异而递延的所得税计提准备，并在净收入中确认或在某些情况下确认为其他全面收入（亏损）。本公司的所得税会计处理代表管理层考虑到截至报告日期颁布的法律对各种事件和交易的最佳估计。

递延税项资产及负债乃应用有关司法权区于预期暂时差额将拨回该期间之暂时差额变动之期间之已颁布税率计量。公司将

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目录表

如果管理层根据现有信息确定递延所得税资产很可能无法实现，则应确定估值备抵。本公司有递延税项资产，包括与外国税项抵免、经营及资本亏损净额有关的递延税项资产。本公司已预测其利用其递延税项资产的能力，并就本公司认为很可能无法实现的部分递延税项资产设立估值拨备。

因此，在决定是否应设立估值免税额以及此类免税额的数额时，需要做出重大判断。在作出这样的决定时，除其他事项外，还会考虑以下几点：

(i)以前结转年度的应纳税所得额；

(Ii)现有应税暂时性差异的未来冲销；

(Iii)不包括冲销暂时性差额和结转的未来应纳税所得额；以及

(Iv)税务筹划策略。

任何该等变动均可能对该等变动发生年度综合财务报表所呈报之金额造成重大影响。

本公司的政策是将全球无形低税收入（“GILTI”）作为期间成本入账。

本公司根据公认会计原则呈报不确定税务状况。为了确认不确定的税务状况的好处，该状况必须符合更有可能维持的标准。 因税务不确定因素而产生的未确认税务利益不符合最有可能不符合标准，计入负债，并于作出有关厘定期间计入盈利。本公司将与税务不确定因素有关的利息分类为利息开支，而与税务不确定因素有关的罚款分类为所得税的一部分。

进一步讨论见综合财务报表附注附注14“所得税”。

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目录表

综合经营成果

有关我们截至二零二三年十二月三十一日止年度（与截至二零二二年十二月三十一日止年度比较）及截至二零二二年十二月三十一日止年度（与截至二零二一年十二月三十一日止年度比较）的财务状况及经营业绩的讨论呈列如下。

下表概述了所列期间净收入的变动。

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2023						2022						2021									2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
收入						(美元，单位：百万美元，不包括每股收益)
净保费						$	15,085					$	13,078					$	12,513								$	2,007					$	565
净投资收益						3,591						3,161						3,138									430						23
与投资有关的收益(损失)，净额						(481)						(539)						567									58						(1,106)
其他收入						372						527						449									(155)						78
总收入						18,567						16,227						16,667									2,340						(440)
福利和费用
索赔和其他保单福利						13,872						11,982						11,673									1,890						309
未来政策收益重新计量(收益)损失						(62)						291						567									(353)						(276)
市场风险收益重新计量(收益)损失						(10)						10						(58)									(20)						68
记入贷方的利息						864						682						700									182						(18)
购买保单的费用和其他保险费						1,397						1,344						1,325									53						19
其他运营费用						1,089						1,009						936									80						73
利息支出						257						191						139									66						52
福利和费用总额						17,407						15,509						15,282									1,898						227
所得税前收入						1,160						718						1,385									442						(667)
所得税拨备						251						197						215									54						(18)
净收入						$	909					$	521					$	1,170								$	388					$	(649)
可归因于非控股权益的净收益(亏损)						7						4						—									3						4
RGA，Inc.股东可获得的净收入						$	902					$	517					$	1,170								$	385					$	(653)
每股收益
基本每股收益						$	13.60					$	7.73					$	17.26
稀释后每股收益						13.44						7.64						17.13

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

二零二三年收入增加主要由于以下原因：

•于2023年，本公司更新其假设，导致未来保单福利重新计量收益3百万美元，而2022年的未来保单福利重新计量亏损2. 42亿美元。更多信息请参阅附注5—“未来保单利益”。

•净投资收入增加是由于平均投资资产基础增加和新投资利率上升所致。

•2023年美国、拉丁美洲和亚洲传统分部的有利索偿经验以及未来保单利益重新计量收益。过往期间的不利经验（计入未来保单福利重新计量（收益）亏损）主要由于二零二二年第一季度发生的新型冠状病毒病导致的索偿高于预期所致。

外币波动可能导致财务报表项目的差异。外汇波动导致税前收入减少1 500万美元，原因是某些外币（主要是加拿大元和日元）相对于美元走弱。除非另有说明，下文所述的所有数额均扣除外汇波动。

保费和业务增长

保费增加主要由于二零二三年内完成的单一保费退休金风险转移（“退休金风险转移”）交易所致。所收取的PRT单笔保费被储备金增加所抵销。保费的剩余增长主要是由于现有合约和新业务生产的有机增长，按有效再保险的面值计算，2023年为3，630亿美元，而2022年为4，089亿美元。截至2023年12月31日，有效的综合假设人寿再保险从2022年12月31日的34007亿美元增加至37041亿美元，原因是新业务生产和外汇汇率变动。

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目录表

净投资收入和与投资有关的损益

投资收益净额增加主要由于平均投资资产基础增加及新投资赚取的无风险利率上升，惟部分被与合营企业及有限合伙投资有关的可变投资收益减少所抵销：

•2023年及2022年，按摊余成本计算的平均投资资产（不包括息差相关业务）分别为359亿美元及344亿美元。

•于二零二三年及二零二二年，投资（不包括息差相关业务）赚取的平均收益率分别为4. 68%及4. 69%。投资收益率与去年保持相对一致，主要由于有限合伙企业及房地产合营企业的可变收入减少，但被无风险利率上升所抵销。

平均收益率将因数个变数而异，包括现行风险费利率及信贷息差环境、预付费及整付保费、相关投资组合及现金及现金等价物结余变动。合营企业及有限合伙企业的可变投资收入亦会因年而异，并高度取决于若干投资的股息及分派时间。投资收入乃根据平均资产及被视为适合支持分部营运之相关资本水平分配至经营分部。

投资相关收益（亏损）净额减少乃由于以下原因：

•独立衍生工具的公允价值变动使2023年的投资相关收益（亏损）净额减少1. 29亿元，而2022年则为1. 66亿元。

•与modco/资金预扣条约相关的嵌入式衍生工具的公允价值变动，使2023年的投资相关收益（亏损）减少1. 63亿美元，而2022年则为1. 73亿美元。

•截至2023年及2022年12月31日止年度，本公司分别产生61百万美元及39百万美元减值及信贷亏损拨备变动。

•有关信贷亏损、减值亏损及衍生工具拨备变动的额外资料，请参阅管理层讨论及分析内的投资一节、综合财务报表附注11—“投资”及附注12—“衍生工具”。

二零二三年及二零二二年之实际税率按综合基准分别为21. 8%及27. 3%。二零二三年的实际税率高于美国法定税率21. 0%，主要由于在税率高于美国的司法权区赚取的收入及估值拨备变动，部分被外国税项抵免及拨备退回调整所抵销。本公司继续记录与本公司固定到期组合未实现亏损相关的若干递延税项的估值拨备，并考虑了与固定到期证券相关的剩余递延税项资产的估值拨备的必要性。 然而，根据结转和结转税务资本亏损的能力以及本公司持有可供出售固定到期证券的能力和意图，显示未实现亏损直至收回，如附注11—"投资"所述，本公司确定其更有可能实现剩余递延税项资产。 有关额外资料，请参阅综合财务报表附注附注14“所得税”。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

二零二二年收入较二零二一年减少主要由于以下原因：

•衍生工具（不包括嵌入式衍生工具）之公平值变动计入投资相关收益（亏损）净额。截至2022年12月31日止年度，该等工具的公平值减少301百万元，而2022年则增加90百万元。

•2.04亿美元的税前已实现净亏损，包括在投资相关收益（损失）中，与投资组合重新定位和较高利率有关的净额，而上一年确认的已实现净收益为2.34亿美元。

•投资相关亏损被2022年的2019冠状病毒病索偿减少及非2019冠状病毒病经验有利导致死亡索偿减少所抵销。

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目录表

某些衍生品的影响和市场风险收益

本公司在综合收益中确认modico或基金预提条约和股票指数年金(“EIA”)嵌入衍生品的公允价值的任何变化。此外，本公司确认与市场风险利益重计量收益(亏损)中的保证最低利益附加者相关的市场风险利益的公允价值变化。该公司利用独立衍生品将损益表的波动性降至最低，这是由于与保证的最低利益持有者相关的市场风险收益的公允价值发生变化所致。下表列出了嵌入衍生品、市场风险收益和相关独立衍生品对所示期间所得税前收入的影响(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
MODCO/扣留资金：
预提嵌入衍生品基金的公允价值变动			$	(163)					$	(173)					$	107					$	10					$	(280)
环境影响评估：
嵌入衍生工具-记入贷方的利息			6						53						45						(47)						8
市场风险收益：
市场风险收益重计量收益(损失)			10						(10)						58						20						(68)
相关独立衍生品			(50)						(62)						(71)						12						9
净效果			(40)						(72)						(13)						32						(59)
相关独立衍生品的净效应			$	(197)					$	(192)					$	139					$	(5)					$	(331)

51

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目录表

按细分市场划分的运营结果

美国和拉丁美洲业务

他说，美国和拉丁美洲的业务由两个主要部分组成：传统和金融解决方案。传统部门主要从事个人死亡--风险、健康和长期护理的再保险，其次是团体再保险。金融解决方案部门包括资产密集型解决方案和资本解决方案。金融解决方案部门内的资产密集型包括年金、公司拥有的人寿保险、养老金风险转移(“PRT”)团体年金合同的共同保险，以及较少程度的基于费用的合成担保投资合同，其中包括仅限投资的稳定价值合同。金融解决方案部门内的资本解决方案主要涉及通过相对低风险的再保险和其他交易增强被割让公司的财务实力和监管盈余状况，从而帮助被割让公司满足适用的监管要求。通常，由于这些交易的低风险性质，这些交易不符合公认会计准则下的再保险资格，因此只有相关的费用净额反映在综合损益表的其他收入中。

下表汇总了该公司美国和拉丁美洲业务在所述时期的所得税前收入：

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021												2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	8,544					$	6,656					$	6,299											$	1,888					$	357
净投资收益						1,929						1,959						1,959												(30)						—
与投资有关的收益(损失)，净额						(263)						(294)						85												31						(379)
其他收入						237						290						298												(53)						(8)
总收入						10,447						8,611						8,641												1,836						(30)
福利和费用
索赔和其他保单福利						8,109						6,338						6,021												1,771						317
未来政策收益重新计量(收益)损失						45						234						242												(189)						(8)
市场风险收益重新计量(收益)损失						(10)						10						(58)												(20)						68
记入贷方的利息						600						555						635												45						(80)
购买保单的费用和其他保险费						952						892						871												60						21
其他运营费用						263						242						206												21						36
福利和费用总额						9,959						8,271						7,917												1,688						354
所得税前收入(亏损)						$	488					$	340					$	724											$	148					$	(384)

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

2023年所得税前收入的增加主要是由于与上一年相比，2023年美国传统业务领域由于假设更新和有利的索赔经验而导致的重新计量损失减少，但被2022年终止的Capital Solutions交易赚取的重新获取费用部分抵消。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

2022年所得税前收入的下降主要是由于与投资相关的亏损增加，与财务解决方案中的modco/基金预提条约相关的嵌入衍生品的公允价值下降，以及美国传统业务领域假设更新的不利影响，与2021年相比，2022年的有利索赔经验部分抵消了这一影响。

52

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目录表

传统再保险

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	7,023					$	6,590					$	6,244					$	433					$	346
净投资收益						778						900						889						(122)						11
投资相关收益，净额						6						48						6						(42)						42
其他收入						16						27						18						(11)						9
总收入						7,823						7,565						7,157						258						408
福利和费用
索赔和其他保单福利						6,429						6,133						5,835						296						298
未来政策收益重新计量(收益)损失						74						262						249						(188)						13
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						75						69						70						6						(1)
购买保单的费用和其他保险费						730						722						714						8						8
其他运营费用						197						184						156						13						28
福利和费用总额						7,505						7,370						7,024						135						346
所得税前收入(亏损)						$	318					$	195					$	133					$	123					$	62
关键指标
有效的人寿再保险						17036亿美元						16，722亿美元						16，284亿美元
未来政策收益重新计量(收益)损失
现金流假设变化的影响						$	17					$	170					$	34
与预期经验的实际差异的影响						$	57					$	92					$	215
损耗率(1)						92.6		%				97.0		%				97.4		%
保单购置成本和其他保险费用占净保费的百分比						10.4		%				11.0		%				11.4		%
其他营业费用占净保费的百分比						2.8		%				2.8		%				2.5		%

(1)包括索赔和其他保单福利和未来保单福利重新计量(收益)损失

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

2023年美国和拉丁美洲传统部门所得税前收入的增加主要是由于现有条约和新商业条约的有机增长，2023年假设更新导致的重计量损失比上一年减少，以及2023年所有业务部门的索赔体验改善，这在很大程度上是由于与2022年相比，新冠肺炎索赔大幅减少，但被本期间可变投资收入下降部分抵消。

收入

•净保费增加的主要原因是现有条约和新业务的有机增长。该细分市场增加了新的人寿业务产品，以有效再保险面值衡量，2023年和2022年分别为1543亿美元和1459亿美元。净保费增加的另一个原因是光复条约的重新获得，该条约于2023年4月1日生效，导致本年度放弃的保费减少。

•净投资收入减少的主要原因是可变投资收入减少，但被较高的收益率部分抵消。

福利和费用

•2023年未来政策福利重新计量亏损的减少是由于更新了用于衡量未来政策福利负债的假设而导致的重新计量亏损1700万美元，而2022年由于假设更新和相对于前一年有利的索赔经历而重新计量亏损1.7亿美元。有利的索赔体验主要发生在美国个人人寿业务，这在很大程度上与2023年新冠肺炎索赔的减少有关。

•保单购置成本及其他保险开支占净保费的百分比减少不到1%，主要是由于共同保险类型安排内的津贴水平不同，以及共同保险与每年可续期期限之间的新业务组合所致。

53

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目录表

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

2022年美国和拉丁美洲传统部门所得税前收入的增长主要是由于现有条约的有机增长以及2022年新业务和有利的索赔经验，主要是在美国个人人寿业务，这在很大程度上与新冠肺炎索赔有关，但部分被2022年假设更新与2021年相比的不利影响所抵消。

财务解决方案

截至2013年12月31日的年度，			2023																		2022																								2021
(百万美元)			资产密集型						资本解决方案						总计						资产密集型						资本解决方案						总计																								资产密集型						资本解决方案						总计
收入
净保费			$	1,521					$	—					$	1,521					$	66					$	—					$	66																							$	55					$	—					$	55
净投资收益			1,149						2						1,151						1,054						5						1,059																								1,067						3						1,070
与投资有关的收益(损失)，净额			(269)						—						(269)						(342)						—						(342)																								79						—						79
其他收入			122						99						221						111						152						263																								172						108						280
总收入			2,523						101						2,624						889						157						1,046																								1,373						111						1,484
福利和费用
索赔和其他保单福利			1,680						—						1,680						205						—						205																								186						—						186
未来政策收益重新计量(收益)损失			(29)						—						(29)						(28)						—						(28)																								(7)						—						(7)
市场风险收益重新计量(收益)损失			(10)						—						(10)						10						—						10																								(58)						—						(58)
记入贷方的利息			525						—						525						486						—						486																								565						—						565
购买保单的费用和其他保险费			215						7						222						169						1						170																								149						8						157
其他运营费用			53						13						66						46						12						58																								37						13						50
福利和费用总额			2,434						20						2,454						888						13						901																								872						21						893
所得税前收入			$	89					$	81					$	170					$	1					$	144					$	145																							$	501					$	90					$	591

截至2013年12月31日的年度，			2023年VS 2022年																		2022年VS 2021年
(百万美元)			资产密集型						资本解决方案						总计						资产密集型						资本解决方案						总计
收入
净保费			$	1,455					$	—					$	1,455					$	11					$	—					$	11
净投资收益			95						(3)						92						(13)						2						(11)
与投资有关的收益(损失)，净额			73						—						73						(421)						—						(421)
其他收入			11						(53)						(42)						(61)						44						(17)
总收入			1,634						(56)						1,578						(484)						46						(438)
福利和费用
索赔和其他保单福利			1,475						—						1,475						19						—						19
未来政策收益重新计量(收益)损失			(1)						—						(1)						(21)						—						(21)
市场风险收益重新计量(收益)损失			(20)						—						(20)						68						—						68
记入贷方的利息			39						—						39						(79)						—						(79)
购买保单的费用和其他保险费			46						6						52						20						(7)						13
其他运营费用			7						1						8						9						(1)						8
福利和费用总额			1,546						7						1,553						16						(8)						8
所得税前收入			$	88					$	(63)					$	25					$	(500)					$	54					$	(446)

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

美国及拉丁美洲金融解决方案分部二零二三年除所得税前收入增加，主要由于嵌入式衍生工具公允价值变动及市场风险利益重新计量收益（亏损）（扣除相关独立衍生工具公允价值变动），以及资产密集型衍生工具利率上升导致净投资收入增加，部分被资本解决方案与二零二二年终止交易赚取的收回费用相关的减少所抵销。

保费增加主要由于于二零二三年完成的单笔保费退休金风险转移（“退休金风险转移”）交易，但被相关储备增加所抵销。

截至2023年12月31日，支持资产密集型交易的投资资产基础账面价值从2022年12月31日的238亿美元减少至2023年12月31日的209亿美元。

•资产基础减少的主要原因是现有有效交易的净流失24亿美元，以及一项有效转权交易的净流失26亿美元，部分被新交易的21亿美元所抵销。

54

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目录表

•截至2023年12月31日及2022年12月31日，投资资产中分别有37亿美元及42亿美元为计息预扣资金，其中超过90%与两名客户有关。

资本解决方案

美国和拉丁美洲资本解决方案业务线所得税前收入减少的主要原因是2022年终止交易所赚取的非经常性收购费。从这项业务中赚取的费用可能会因交易的规模和完成时间的不同而有很大不同，因此可能会在不同时期波动。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，以税前法定盈余、基于风险的资本和其他金融结构衡量，Capital Solutions交易中承担的再保险金额分别为255亿美元和257亿美元。

资产密集型

某些衍生品的影响和市场风险收益

本公司在综合收益中确认modico或基金预提条约和股票指数年金(“EIA”)嵌入衍生品的公允价值的任何变化。此外，本公司确认与保证最低福利乘客相关的市场风险福利的公允价值变化。该公司利用独立衍生品将损益表的波动性降至最低，这是由于与保证的最低利益持有者相关的市场风险收益的公允价值发生变化所致。

由于某些衍生品的公允价值的变化，资产密集型业务的收入往往是不稳定的，这些衍生品包括与基于MODCO或预扣基金的再保险条约相关的嵌入衍生品，与公司对EIA的再保险相关的嵌入衍生品，以及与保证最低福利附加者相关的市场风险收益的公允价值变化。期间之间的波动主要是由于投资条件的变化，包括但不限于利率变动(包括无风险利率和信用利差)、隐含波动率和股票市场表现，所有这些都是计算资产和负债公允价值的因素。

下表总结了资产密集型结果，并量化了这些嵌入衍生品的影响和本报告所述期间的市场风险收益。某些衍生产品前的收入、某些衍生产品前的收益和支出以及所得税和某些衍生产品前的收益不应被视为GAAP收入、GAAP收益和支出以及GAAP所得税前收益的替代品。

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021
(百万美元)
收入
总收入						$	2,523					$	889					$	1,373
更少：
嵌入衍生品--modco/基金预提条约						(167)						(221)						101
衍生品对冲市场风险收益						(50)						(62)						(71)
扣除某些衍生品和市场风险收益前的收入						2,740						1,172						1,343
福利和费用
福利和费用总额						2,434						888						872
更少：
股票指数化年金						(6)						(53)						(45)
市场风险收益重新计量(收益)损失						(10)						10						(58)
某些衍生品和市场风险收益之前的收益和费用						2,450						931						975
所得税前收入(亏损)
所得税前收入(亏损)						89						1						501
更少：
嵌入衍生品--modco/基金预提条约						(167)						(221)						101
市场风险收益、重新计量(收益)损失和相关的独立衍生品						(40)						(72)						(13)
股票指数化年金						6						53						45
所得税和某些衍生工具前的收入						$	290					$	241					$	368

嵌入导数–MODCO/预提资金条约—代表与以modco或资金预扣基础订立的条约相关利息预扣资金的嵌入式衍生工具公允价值的变动。截至2023年及2022年12月31日止年度，本公司采用信贷估值调整对该等嵌入式衍生工具的公允价值变动并无重大影响。

55

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目录表

与modco/基金预扣条约相关的嵌入式衍生工具的公允价值变动导致2023年除所得税前收入减少1. 67亿美元，主要是由于无风险利率降低对基金预扣负债结余的影响所致。二零二二年公平值减少主要是由于无风险利率上升及预扣应收款项结余信贷息差扩大的影响所致。

市场风险收益—代表与市场风险利益有关的影响，包括与本公司为经济对冲市场风险利益而购买的若干年金产品（包括相关的独立衍生工具（利率掉期、金融期货和股票期权）的再保险相关的最低保证利益。市场风险利益公平值变动（扣除相关独立衍生工具变动）导致二零二三年除所得税前收入减少4，000万元。二零二三年收入减少主要由于利率上升所致。二零二二年收入减少乃由于基准利率变动至有抵押隔夜融资利率及利率上升所致。

股票指数年金 —指股票指数年金负债变动超过账户价值变动的变动。与股本指数化年金相关的嵌入式衍生负债的公允价值变动使除所得税前收入分别于二零二三年及二零二二年分别增加600万元及5，300万元，主要由于利率上升导致负债公允价值下降。

某些衍生工具与市场风险收益前的探讨与分析

管理层认为上述衍生工具及市场风险利益之变动未实现，且不会影响相关合约之现行现金流量、贷记率或息差表现。波动于不同期间发生，主要由于投资条件变动，包括但不限于利率变动（包括基准利率及信贷息差）、隐含波动率及股本市场表现，所有这些均为计算公平值的因素。因此，管理层认为，区分该等衍生工具变动的影响与市场风险利益是有帮助的，因为推动相关条约盈利能力的主要因素是投资收入、费用收入（包括在其他收入中）及贷记利息。

•2023年除所得税前收入及若干衍生工具及市场风险利益增加4，900万美元，主要由于利率上升导致投资收入增加及共同保险及预扣资金组合净额增加所致。

•扣除某些衍生品和市场风险收益之前的收入在2023年增加了15.68亿美元，主要是由于PRT单一保费和利率上升导致的投资收入增加。PRT保费被未来保单福利的相应增加所抵消。

•2023年，扣除某些衍生品和市场风险福利之前的收益和支出增加了15.19亿美元，主要是因为为与PRT交易相关的未来保单福利建立了负债，但与2023年PRT交易相关的4200万美元的净亏损影响被保费的相应增加所抵消。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

2022年美国和拉丁美洲金融解决方案部门所得税前收入减少的主要原因是投资相关收益(亏损)减少，净额主要是由于与modco/基金预留条约相关的嵌入衍生品的公允价值下降，以及共同保险投资组合中与投资相关的净亏损增加，但被2022年资本解决方案业务终止交易赚取的重新获取费用部分抵消。

56

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目录表

加拿大业务

据介绍，加拿大业务主要从事传统再保险，主要包括传统的个人人寿再保险，其次是债权人、团体人寿和健康、危重疾病和残疾再保险。债权人保险涵盖在死亡、残疾或严重疾病情况下的个人、抵押或商业贷款的未偿还余额，期限通常比传统的个人人寿保险短。加拿大金融解决方案部门包括长寿和资本解决方案。

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	1,305					$	1,314					$	1,284					$	(9)					$	30
净投资收益						250						255						263						(5)						(8)
与投资有关的收益(损失)，净额						9						2						3						7						(1)
其他收入						16						14						13						2						1
总收入						1,580						1,585						1,563						(5)						22
福利和费用
索赔和其他保单福利						1,208						1,215						1,166						(7)						49
未来政策收益重新计量(收益)损失						(8)						(14)						24						6						(38)
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						1						—						—						1						—
购买保单的费用和其他保险费						186						205						222						(19)						(17)
其他运营费用						50						44						41						6						3
福利和费用总额						1,437						1,450						1,453						(13)						(3)
所得税前收入						$	143					$	135					$	110					$	8					$	25

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

二零二三年除所得税前收入增加主要由于金融解决方案分部长寿业务的良好经验、投资相关收益净额增加及营运开支减少所致。

外币波动可能导致财务报表项目的差异。加元的外币波动导致2023年所得税前收入减少200万美元。除非另有说明，下文所述的所有数额均扣除外汇波动。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

二零二二年除所得税前收入增加主要由于未来保单重新计量收益较二零二一年未来保单福利重新计量亏损有所增加，部分被投资收入减少及个人死亡率及集团业务的不利索偿经验所抵销。

57

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目录表

传统再保险

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	1,215					$	1,219					$	1,194					$	(4)					$	25
净投资收益						246						250						259						(4)						(9)
与投资有关的收益(损失)，净额						9						2						3						7						(1)
其他收入						4						4						2						—						2
总收入						1,474						1,475						1,458						(1)						17
福利和费用
索赔和其他保单福利						1,130						1,129						1,084						1						45
未来政策收益重新计量(收益)损失						22						(2)						(2)						24						—
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						1						—						—						1						—
购买保单的费用和其他保险费						184						203						219						(19)						(16)
其他运营费用						46						41						36						5						5
福利和费用总额						1,383						1,371						1,337						12						34
所得税前收入(亏损)						$	91					$	104					$	121					$	(13)					$	(17)
关键指标
有效的人寿再保险						4935亿美元						4636亿美元						4726亿美元
未来政策收益重新计量(收益)损失
现金流假设变化的影响						$	13					$	1					$	—
与预期经验的实际差异的影响						$	9					$	(3)					$	(2)
损耗率(1)						94.8		%				92.5		%				90.6		%
保单购置成本和其他保险费用占净保费的百分比						15.1		%				16.7		%				18.3		%
其他营业费用占净保费的百分比						3.8		%				3.4		%				3.0		%

(1)包括索赔和其他保单福利和未来保单福利重新计量(收益)损失

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

2023年所得税前收入减少的主要原因是，与2022年同期相比，未来政策福利重新计量损失更高，原因是2023年第三季度更新了死亡率假设，以及本年度的不利索赔经历。重新计量的损失被较低的保单收购成本和其他保险费用部分抵消。

收入

•保费下降是外币波动的结果。剔除外汇波动的影响，净保费的增长主要是由于有机增长。

•该细分市场增加了新的人寿业务产品，以有效再保险面值衡量，2023年和2022年分别为441亿美元和482亿美元。

•投资收益净额减少主要是由于可变投资收益减少，部分被投资资产基础增加所抵销。

福利和费用

•于2023年，本公司更新其假设，导致因更新死亡率假设而导致未来保单福利重新计量亏损1,300万美元。

•2023年损失率的增加主要是由于与2022年未来政策福利重新计量收益相比，未来政策重新计量损失，主要是由于2023年假设更新和不利的索赔经历。

•保单购置费用减少的主要原因是津贴和让渡费用减少。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

2022年所得税前收入减少的主要原因是个人死亡率和集团业务领域的不利索赔经历以及投资收入下降。

58

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目录表

财务解决方案

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	90					$	95					$	90					$	(5)					$	5
净投资收益						4						5						4						(1)						1
与投资有关的收益(损失)，净额						—						—						—						—						—
其他收入						12						10						11						2						(1)
总收入						106						110						105						(4)						5
福利和费用
索赔和其他保单福利						78						86						82						(8)						4
未来政策收益重新计量(收益)损失						(30)						(12)						26						(18)						(38)
市场风险重新计量（收益）损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—
购买保单的费用和其他保险费						2						2						3						—						(1)
其他运营费用						4						3						5						1						(2)
福利和费用总额						54						79						116						(25)						(37)
所得税前收入						$	52					$	31					$	(11)					$	21					$	42
关键指标
未来政策收益重新计量(收益)损失
现金流假设变化的影响						$	(22)					$	—					$	36
与预期经验的实际差异的影响						$	(8)					$	(12)					$	(10)

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

2023年所得税前收入增加是由于更新死亡率假设导致未来政策重新计量收益2，200万美元。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

二零二二年除所得税前收入增加主要由于二零二二年确认的未来保单福利重新计量收益与二零二一年确认的未来保单福利重新计量亏损相比。

59

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目录表

欧洲、中东和非洲业务

欧洲、中东和非洲（“EMEA”）业务包括两个主要部分：传统和金融解决方案。传统分部主要透过每年可续期期限及共同保险协议就各种人寿、健康及重大疾病产品提供再保险。再保险协议可以是临时或自动的协议，主要涵盖个人风险，在某些市场中，涵盖群体风险。金融解决方案部门包括再保险和其他与长寿封闭区块、支付年金、资本管理解决方案和金融再保险相关的交易。

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	2,233					$	2,222					$	2,088					$	11					$	134
净投资收益						300						227						282						73						(55)
与投资有关的收益(损失)，净额						(44)						(26)						49						(18)						(75)
其他收入						16						21						10						(5)						11
总收入						2,505						2,444						2,429						61						15
福利和费用
索赔和其他保单福利						1,985						2,014						2,015						(29)						(1)
未来政策收益重新计量(收益)损失						(41)						(36)						29						(5)						(65)
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						(1)						(24)						4						23						(28)
购买保单的费用和其他保险费						93						84						114						9						(30)
其他运营费用						189						178						157						11						21
福利和费用总额						2,225						2,216						2,319						9						(103)
所得税前收入(亏损)						$	280					$	228					$	110					$	52					$	118

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

2023年所得税前收入的增加主要是由于净投资收入的增加以及财务解决方案部门长寿业务的有利重计量收益和索赔经验所致。

外币波动可能会导致财务报表行项目出现差异。外汇波动导致2023年所得税前收入增加200万美元。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净额。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

2022年所得税前收入的增加是净保费增加的结果，但净投资收入和与投资有关的收益(损失)净额的减少部分抵消了这一增长。

60

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目录表

传统再保险

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	1,775					$	1,736					$	1,738					$	39					$	(2)
净投资收益						91						76						75						15						1
与投资有关的收益(损失)，净额						—						—						—						—						—
其他收入						—						6						(3)						(6)						9
总收入						1,866						1,818						1,810						48						8
福利和费用
索赔和其他保单福利						1,622						1,586						1,719						36						(133)
未来政策收益重新计量(收益)损失						48						(15)						25						63						(40)
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—
购买保单的费用和其他保险费						86						77						104						9						(27)
其他运营费用						131						124						112						7						12
福利和费用总额						1,887						1,772						1,960						115						(188)
所得税前收入(亏损)						$	(21)					$	46					$	(150)					$	(67)					$	196
关键指标
有效的人寿再保险						9601亿美元						7354亿美元						8616亿美元
未来政策收益重新计量(收益)损失
现金流假设变化的影响						$	47					$	13					$	(5)
与预期经验的实际差异的影响						$	1					$	(28)					$	30
损耗率(1)						94.1		%				90.5		%				100.3		%
保单购置成本和其他保险费用占净保费的百分比						4.8		%				4.4		%				6.0		%
其他营业费用占净保费的百分比						7.4		%				7.1		%				6.4		%

(1)包括索赔和其他保单福利以及未来保单福利重新计量（收益）损失

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

二零二三年除所得税前收入减少主要由于未来保单福利重新计量亏损（与二零二二年未来保单福利重新计量收益相比）及不利索偿经历，部分被保费净额增加所抵销。

收入

•保费净额增加的原因是新条约和现有条约的业务量增加。该分部于2023年及2022年分别增加1，137亿美元及1，694亿美元的新寿险业务产量（按有效再保险面值计算）。

福利和费用

•损失率上升乃由于主要在英国更新死亡率假设，以及主要在英国及南非死亡率恶化所致。

•于二零二三年及二零二二年，本公司更新其死亡率假设，导致二零二三年未来保单福利重新计量亏损47，000，000元，而二零二二年未来保单福利重新计量亏损13，000，000元。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

二零二二年除所得税前收入增加乃由于个人生命死亡率经验及未来政策重新计量收益较二零二二年之未来政策重新计量亏损有所改善所致。

61

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目录表

财务解决方案

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	458					$	486					$	350					$	(28)					$	136
净投资收益						209						151						207						58						(56)
与投资有关的收益(损失)，净额						(44)						(26)						49						(18)						(75)
其他收入						16						15						13						1						2
总收入						639						626						619						13						7
福利和费用
索赔和其他保单福利						363						428						296						(65)						132
未来政策收益重新计量(收益)损失						(89)						(21)						4						(68)						(25)
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						(1)						(24)						4						23						(28)
购买保单的费用和其他保险费						7						7						10						—						(3)
其他运营费用						58						54						45						4						9
福利和费用总额						338						444						359						(106)						85
所得税前收入						$	301					$	182					$	260					$	119					$	(78)
关键指标
未来政策收益重新计量(收益)损失
现金流假设变化的影响						$	(34)					$	(14)					$	—
与预期经验的实际差异的影响						$	(55)					$	(7)					$	4

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

二零二三年除所得税前收入增加，主要是由于净投资收入增加、未来保单利益重新计量收益增加以及与已关闭长寿区块相关的有利索偿经验，部分被净保费减少所抵销。

收入

•净保费减少主要是由于已结束的大宗长寿交易的分出保费增加所致。

•投资收益净额增加主要是由于与基金挂钩保单有关的收益率较高及收入较高，而该等收益随市场表现波动，但因与基金挂钩负债有关的贷记利息增加以及预扣资金资产的市值变动而抵销。

•投资相关亏损增加主要是由于未来通胀预期变动导致消费物价指数掉期衍生工具公平市值波动及固定收益证券投资相关亏损增加所致。

福利和费用

•索赔及其他保单利益的减少是由于良好的长寿经验和已结束的大宗长寿交易的外部转保覆盖水平增加。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

二零二二年除所得税前收入减少，主要是由于投资收入净额、投资相关收益（亏损）净额减少及索偿金额增加，部分被保费净额增加所抵销。

62

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目录表

亚太区业务

据介绍，亚太业务包括其在亚洲和澳大利亚的办事处产生的业务。传统部分的主要再保险类型包括个人和团体人寿和健康、危重疾病、残疾和养老金。再保险协议可以是临时协议或自动协议，主要涵盖个人风险，在某些市场还包括集体风险。养老金是澳大利亚政府强制实施的强制性退休储蓄计划。养老金基金为员工积累退休基金，此外，通常还提供人寿保险和残疾保险。金融解决方案部门包括金融再保险、资产密集型以及某些残疾和生命块。

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	3,003					$	2,886					$	2,842					$	117					$	44
净投资收益						728						469						324						259						145
与投资有关的收益(损失)，净额						(100)						(193)						18						93						(211)
其他收入						69						195						61						(126)						134
总收入						3,700						3,357						3,245						343						112
福利和费用
索赔和其他保单福利						2,570						2,415						2,471						155						(56)
未来政策收益重新计量(收益)损失						(58)						107						272						(165)						(165)
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						203						119						57						84						62
购买保单的费用和其他保险费						257						250						223						7						27
其他运营费用						243						226						203						17						23
福利和费用总额						3,215						3,117						3,226						98						(109)
所得税前收入						$	485					$	240					$	19					$	245					$	221

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

二零二三年除所得税前收入增加，主要由于金融解决方案分部新资产密集型交易的资产基础增加、保费净额增加及未来保单福利重新计量收益相关的净投资收入增加，而二零二二年的未来保单福利重新计量亏损。

外币波动可能导致财务报表项目的差异。外币波动导致二零二三年所得税前收入减少1000万美元。除非另有说明，下文所述的所有数额均扣除外汇波动。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

二零二二年除所得税前收入增加主要是由于索偿经验有利、投资收益净额增加及未来保单利益重新计量亏损减少，部分被金融解决方案分部衍生工具公允价值不利波动所抵销。

63

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目录表

传统再保险

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	2,785					$	2,650					$	2,624					$	135					$	26
净投资收益						242						199						186						43						13
与投资有关的收益(损失)，净额						7						12						(1)						(5)						13
其他收入						16						21						19						(5)						2
总收入						3,050						2,882						2,828						168						54
福利和费用
索赔和其他保单福利						2,340						2,192						2,281						148						(89)
未来政策收益重新计量(收益)损失						(56)						100						272						(156)						(172)
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—
购买保单的费用和其他保险费						176						190						172						(14)						18
其他运营费用						218						206						184						12						22
福利和费用总额						2,678						2,688						2,909						(10)						(221)
所得税前收入(亏损)						$	372					$	194					$	(81)					$	178					$	275
关键指标
有效的人寿再保险						5286亿美元						5186亿美元						4974亿美元
未来政策收益重新计量(收益)损失
现金流假设变化的影响						$	(2)					$	75					$	122
与预期经验的实际差异的影响						$	(54)					$	25					$	150
损耗率(1)						82.0		%				86.5		%				97.3		%
保单购置成本和其他保险费用占净保费的百分比						6.3		%				7.2		%				6.6		%
其他营业费用占净保费的百分比						7.8		%				7.8		%				7.0		%

(1)包括索赔和其他保单福利以及未来保单福利重新计量（收益）损失

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

2023年所得税前收益的增长主要是由于净投资收入增加和承保业绩良好所致。

收入

•净保费增加主要由于分部业务持续增长所致。

•该细分市场增加了新的人寿业务产品，以有效再保险面值衡量，2023年和2022年分别为430亿美元和453亿美元。

•净投资收入增加的原因是利率上升导致投资收益增加。

福利和费用

•2023年损失率下降的主要原因是2023年确认的未来政策福利重新计量收益。

•在2023年和2022年期间，本公司更新了死亡率和发病率假设，导致2023年未来保单福利重新计量收益为200万美元，而2022年未来保单福利重新计量亏损为7500万美元。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

与2021年相比，2022年所得税前收入的增加主要是由于有利的索赔经验和未来政策福利重新计量损失的减少。

64

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目录表

财务解决方案

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	218					$	236					$	218					$	(18)					$	18
净投资收益						486						270						138						216						132
与投资有关的收益(损失)，净额						(107)						(205)						19						98						(224)
其他收入						53						174						42						(121)						132
总收入						650						475						417						175						58
福利和费用
索赔和其他保单福利						230						223						190						7						33
未来政策收益重新计量(收益)损失						(2)						7						—						(9)						7
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						203						119						57						84						62
购买保单的费用和其他保险费						81						60						51						21						9
其他运营费用						25						20						19						5						1
福利和费用总额						537						429						317						108						112
所得税前收入(亏损)						$	113					$	46					$	100					$	67					$	(54)
关键指标
未来政策收益重新计量(收益)损失
现金流假设变化的影响						$	—					$	—					$	—
与预期经验的实际差异的影响						$	(2)					$	7					$	—

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

2023年所得税前收入增加的原因是新业务增长和投资收入增加，主要来自新的资产密集型交易。

支持资产密集型交易的投资资产基础从2022年12月31日的122亿美元增加到2023年12月31日的150亿美元，这主要是由于最近执行的交易增加了约20亿美元的资产，以及现有有效区块的净有机增长8亿美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，从客户公司承担的再保险金额(以税前法定盈余、基于风险的资本和其他金融再保险结构衡量)分别为12亿美元和11亿美元。从这项业务中赚取的费用可能会因交易的规模、复杂性和时机的不同而有很大差异，因此可能会在不同时期波动。

收入

•净保费的下降是由于单一保费资产密集型交易的贡献减少，但被最近执行的资产密集型交易的贡献部分抵消。

•净投资收入的增加是资产基础不断扩大和利率上升带来的收益提高的结果。

•与投资有关的亏损净额减少的原因是衍生工具的公允价值增加了7,500万美元，以及与上一年较高失误相关的投资损失。与上一年较高失误相关的投资损失被退还和市值调整费用所抵消。

•其他收入减少的主要原因是退还和与上一年较高失误相关的市值调整费用。

福利和费用

•利息贷记的增加是由与不断增长的资产基础相关的负债推动的。

•保单购置费用和其他保险费用的增加是最近执行的资产密集型交易的结果，但被单一保费资产密集型交易的较低缴费部分抵消。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

2022年所得税前收益的减少归因于衍生品公允价值的不利波动，但新业务增长部分抵消了这一影响。

65

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目录表

公司和其他

企业及其他收益主要包括来自未分配投资资产的投资收入、投资相关收益及亏损以及服务费。企业及其他开支包括抵销保单购置成本及其他保险收入项目内分配至经营分部的资本开支、未分配间接费用及行政费用、与债务有关的利息开支及服务业务开支。此外，公司及其他包括若干全资附属公司的业绩，除其他活动外，这些附属公司开发和销售技术，并为保险和再保险行业提供咨询和外包解决方案。本公司在此领域投资，旨在支持客户，并加快创新解决方案和服务的开发，以增加人寿保险行业的消费者参与度，从而产生新的未来收入来源。

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
(百万美元)
收入
净保费						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
净投资收益						384						251						310						133						(59)
与投资有关的收益(损失)，净额						(83)						(28)						412						(55)						(440)
其他收入						34						7						67						27						(60)
总收入						335						230						789						105						(559)
福利和费用
索赔和其他保单福利						—						—						—						—						—
未来政策收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						61						32						4						29						28
保单购置费用和其他保险收入						(91)						(87)						(105)						(4)						18
其他运营费用						344						319						329						25						(10)
利息支出						257						191						139						66						52
福利和费用总额						571						455						367						116						88
所得税前收益/(亏损)						$	(236)					$	(225)					$	422					$	(11)					$	(647)

截至二零二三年十二月三十一日止年度，与截至二零二二年十二月三十一日止年度相比

二零二三年除所得税前亏损增加主要由于利息开支增加及投资相关亏损净额增加，惟部分被投资收益净额增加所抵销。

收入

•投资收益净额增加乃由于收益率上升及未分配投资资产基础增加所致。

•投资相关亏损净额增加主要由于销售固定到期证券之已变现亏损及衍生工具之未变现亏损较去年未变现收益增加所致。

•其他收益增加主要由于公司拥有的人寿保险的现金退赔价值较去年减少增加所致。

费用

•计入利息增加主要由于二零二三年FHLB融资协议及新FABN发行的利率上升所致。

•其他经营开支增加主要由于退休福利相关成本及奖励补偿开支增加所致。

•利息开支增加主要由于未偿还债务增加所致。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，与截至二零二一年十二月三十一日止年度相比，

二零二二年除所得税前收入减少主要由于投资相关收益（亏损）净额减少，惟部分被主要由于未偿还债务增加而导致的利息开支增加所抵销。

66

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目录表

流动性与资本资源

概述

本公司相信，来自其可用资金来源的现金流量将为未来十二个月提供充足的现金流量，以满足本公司在各种情况下的现有流动资金需求，包括提前收回再保险合约、市场事件和高于预期的索偿的潜在风险。本公司定期进行流动性压力测试，以确保其资产组合包括足够的优质流动资产，可用于在压力情况下加强其流动性状况。这些资产可用作与不同第三方进行有担保借贷交易的抵押品，或在需要时通过在公开市场出售证券。 本公司的流动资金需求已经并将继续通过运营净现金流量提供资金。然而，如果出现超出正常流动资金需求的重大意外现金需求，本公司根据市况以及流动资金需求的金额和时间，有多种流动资金替代方案。该等替代方案包括出售受市场条件影响的投资资产、根据承诺信贷融资借贷、有抵押借贷，以及如有需要，发行长期债务、优先证券或普通股。

当前市场环境

公司2023年不包括利差相关业务的平均投资收益率为4. 68%，较2022年同期低1个基点，原因是可变投资收益减少。平均收益率将因数个变数而异，包括现行风险费利率及信贷息差环境、预付费及整付保费、相关投资组合及现金及现金等价物结余变动。合营企业及有限合伙企业的可变投资收入亦会因年而异，并高度取决于若干投资的股息及分派时间。可供出售固定到期证券的未实现收益总额由2022年12月31日的6亿美元增加至12月31日的11亿美元。2023.此外，未实现亏损总额从2022年12月31日的73亿美元减少至2023年12月31日的56亿美元。

该公司继续持有任何显示未实现亏损的投资证券，直到追回为止，前提是它对发行人的信用保持满意。该公司不依赖短期融资或商业票据，到目前为止，它没有经历过流动性压力，也没有预期在可预见的未来会有这种压力。

本公司预计其储备充足，并预计不会被要求采取任何行动增加资本，即使利率在未来五年保持在当前水平，假设所有其他因素保持不变。为降低脱媒风险，本公司购买掉期合约，以抵御利率大幅上升。虽然本公司已感受到持续低利率、近期无风险利率大幅上升及股市波动的压力，但其业务及经营业绩对该等风险并不过分敏感。死亡率和发病率风险仍然是本公司最重大的风险。尽管管理层认为，公司目前的资本基础足以支持其当前运营水平的业务，但它继续监测新的业务机会和任何相关的新资本需求，可能产生的变化的金融环境。

控股公司

RGA是一家保险控股公司，其流动资金的主要用途包括但不限于其运营公司的即时资金需求、支付给其股东的股息、回购普通股以及支付其债务利息。RGA流动资金的主要来源包括其资本筹集工作的收益、未部署企业投资的利息收入、RGA再保险、RGA Life和Annuity以及Rockwood Re的盈余票据的利息收入以及运营子公司的股息。随着公司继续其增长努力，RGA将继续依赖于这些流动性来源。有关RGA财务信息的更多信息，请参见“第IV部分—项目15（a）（2）财务报表附表—附表II—注册人的简明财务信息”。

RGA通过全资附属公司承诺向第三方提供法定储备支持，以换取费用，如果发生若干界定事件，则为贷款提供资金。根据美国人寿保单评估模型条例（通常称为条例XXX，适用于定期人寿保险单，适用于通用人寿二级担保的条例A—XXX），该等法定储备金是规定的。倘附属公司未能提供所需资金，第三方可向RGA追索，然而，截至2023年12月31日，本公司不认为将需要根据该等承诺提供任何资金，因为所界定事件的发生被视为极低。有关按期间及最高责任呈列该等承担之表格，请参阅综合财务报表附注附注17“承担、或然事项及担保”。

RGA建立了公司间循环信贷机制，若干附属公司可互相借贷或借贷，以更有效地管理资本及流动资金。公司间循环信贷融资是RGA及其附属公司之间的一系列活期贷款，根据适用的保险法是允许的。该设施允许RGA及其运营公司获得内部现金资源，

67

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目录表

产生第三方交易成本。RGA密苏里州保险子公司的法定借贷限额目前为该保险公司截至最近一年年底已承认资产的3%。于2023年及2022年12月31日，公司间循环信贷融资项下的未偿还借款分别为1. 28亿元及3. 04亿元。除与公司间循环信贷融资相关的贷款外，RGA及其附属公司RGA Americas和RGA International Division Sydney Office Pty Limited向RGA Australian Holdings Pty Limited提供贷款，截至2023年12月31日及2022年12月31日，总未偿还余额分别为4，100万美元及4，100万美元。

RGA建立了一个公司间衍生现金抵押品池，RGA和若干子公司将衍生现金抵押品池汇集到一个单一集中账户。此衍生工具现金抵押品池允许RGA及其联属公司从集中账户借出或借入现金，以更有效地履行其各自衍生工具交易下的抵押品责任。RGA或其附属公司账户的现金盈余转入集中账户，任何赤字由集中账户提供资金，从而产生贷款余额。RGA及其参与池的附属公司根据集中账户的净贷款结余按公平利率支付或收取。

截至2023年12月31日，本公司海外子公司持有的现金及现金等价物以及短期投资在海外司法管辖区纳税的金额为8.65亿美元。全球无形低税收入（“GILTI”）及子部分F条文一般取消对外国子公司盈利的美国联邦所得税递延，而已收股息扣除一般容许免税收入汇回任何免税收入。因此，本公司预计不会因汇回这些收益而产生任何重大的美国联邦所得税。预期增量外国预扣税不重大。

RGA致力于维持一个资本结构，为其子公司提供财务和运营灵活性，支持其在金融服务市场的竞争地位的信用评级，以及股东回报。作为公司资本部署战略的一部分，近年来，根据董事会的授权，它回购了RGA普通股股份，并向RGA股东支付股息。2024年1月23日，RGA董事会批准了一项股票回购计划，回购高达5亿美元的RGA已发行普通股。授权立即生效，没有有效期。

回购活动的速度取决于各种因素，如可用现金水平、对超额资本替代用途(如收购和有效的再保险交易)相关成本和收益的评估，以及RGA的股票价格。

股息和股票回购计划活动的基本细节如下(单位：百万，不包括股票数据)：

			2023						2022						2021
向股东派发股息			$	219					$	205					$	194
购买普通股(1)			200						75						96
支付给股东的总金额			$	419					$	280					$	290
购买的普通股数量(1)			1,372,131						599,254						852,037
每股平均价格			$	145.76					$	125.15					$	112.67

(1)不包括用于执行和结算某些股票激励奖励的股票。

RGA宣布2023年股息每股3.30美元。所有未来股息的支付由RGA董事会酌情决定，并将取决于公司的盈利，资本要求，保险监管条件，经营条件，以及董事会可能认为相关的其他因素。RGA可以支付的股息数额部分取决于其再保险子公司的运营。

有关本公司证券交易的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注18-“融资活动”和附注20-“权益”。

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法定股息限制

除了RGA人寿和年金，RGA再保险和切斯特菲尔德再保险公司受密苏里州限制股息支付的法定条款的约束。未经监管部门批准，他们在任何12个月期间支付的股息不得超过上一年法定运营净收益或上一年年末法定资本和盈余的10%。Aurora National受加利福尼亚州法律条款的约束，这些条款与密苏里州关于Aurora National向RGA再保险支付股息的能力相同。适用的法律规定只允许保险公司从未分配的盈余中支付股东股息。RGA再保险公司支付的任何股息都将支付给其母公司RGA Life和年金，而后者又对其向RGA支付股息的能力有限制。MDCI允许RGA人寿和年金向RGA支付股息，只要RGA人寿和年金从其子公司收到股息，而不限于与未分配盈余水平有关。来自其他附属公司的股息支付须受注册地管辖范围内的规定所规限，该等规定一般以其盈利及/或资本水平为基础。

RGA Life and Annuity、RGA再保险及Chesterfield Re的股息限制乃基于法定财务业绩。法定会计惯例在某些方面与按照公认会计原则编制的财务报表所采用的会计原则不同。重大差异包括递延收购成本、递延所得税、所需投资储备、储备计算假设及盈余票据的处理。

来自非美国业务的股息支付受到当地监管机构制定的类似限制。美国以外的监管制度也通常将向母公司支付的股息限制为上一年度法定收入的一部分，这由当地会计原则确定。公司非美国业务的监管机构也可以限制或禁止利润汇回或其他资金转移到美国，如果此类转移被认为损害非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。大部分非美国经营附属公司为二级附属公司，由多家非美国控股公司拥有。适用于一级附属公司的资本及评级考虑因素亦可能影响支付予RGA的股息。

债务

该公司的某些债务协议包含财务契约限制，其中涉及留置权、发行和处置受限制子公司的股票、合并净值的最低要求、债务与资本的最高比率以及控制条款的变更。本公司于2023年第一季度续订银团信贷安排。根据新贷款的条款，该公司必须保持债务协议中规定的最低综合净值为58亿美元，从2023年6月30日的Covenant计算起生效。此外，截至每个会计季度最后一天计算的综合债务不能超过公司综合债务加上调整后的RGA公司股东权益总和的35%。正在进行的实质性契约违约可能需要立即支付根据各种协议到期的金额，包括本金。此外，公司的债务协议包含交叉加速契约，这将使未偿还的借款在任何协议下发生重大未治愈契约违约的情况下立即支付，包括但不限于，当到期债务的金额超过该等协议、破产程序或任何其他导致债务到期加速的事件时不偿还债务。

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，该公司根据其债务协议分别有45亿美元和40亿美元的未偿还借款，并遵守了这些协议下的所有契约。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，长期未偿债务平均利率分别为5.09%和4.71%。本公司支付债务本金和利息的能力取决于其子公司的收益和盈余、未分配资本收益的投资收益、控股公司的可用流动资金以及本公司筹集额外资金的能力。

2023年6月8日，公司发行了2033年到期的6.0%固息优先票据，票面金额为4亿美元，用于偿还2023年9月15日到期的4亿美元4.70%优先票据。资本化发行成本为400万美元。

2023年3月23日，RGA的子公司切斯特菲尔德再保险公司发行了2043年到期的7.125%剩余票据，票面金额为5亿美元。资本化发行成本为600万美元。预计将根据可用资金和监管部门的批准，在贷款期限内偿还票面金额。截至2023年12月31日，未偿还金额为4.75亿美元。

2023年3月13日，本公司签订了一项新的银团循环信贷安排，期限为五年，总额度为8.5亿美元，取代了原定于2023年8月到期的现有8.5亿美元银团循环信贷安排。根据这项安排，公司可以借入现金，也可以获得多种货币的信用证。

2022年9月15日，RGA宣布对2042年到期的任何和所有未偿还的6.20%固定利率至浮动利率次级债券(简称2042年债券)提出现金投标要约，本金每25美元，价格为25.20美元。

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投标报价于2022年9月22日到期，投标总额为1.51亿美元，约占2042年债券本金总额的38%。本公司于2022年12月15日根据管理2042年债券的契约赎回剩余债券。

2022年9月23日，RGA发行了2052年10月15日到期的7.125%固定利率重置次级债券，票面金额为7亿美元。该证券已在美国证券交易委员会注册。净收益约为6.9亿美元，其中一部分用于支付2042年债券的投标要约和赎回。其余收益将用于一般企业用途。资本化发行成本约为900万美元。

本公司与参考本公司债务评级或其财务实力评级的交易对手订立衍生工具协议。如果未来任何一个评级被下调，可能会触发公司衍生品协议中的某些条款，这可能会对整体流动性产生负面影响。对于本公司的大部分衍生品协议，如果长期优先债务评级降至BBB+(S)或BAA1(穆迪)以下，或财务实力评级降至A-(S)或A3(穆迪)以下，则存在终止事件。

本公司可借最多8.5亿美元现金，并就其于2028年8月到期的银团循环信贷融资获得多种货币的信用证。截至2023年12月31日，本公司并无未偿还现金借款，亦无根据该融资已发出但未提取的信用证。

根据本公司的历史现金流和当前财务业绩，管理层认为RGA的现金流将足以使RGA至少在未来12个月内履行其义务。

信用证

本公司已取得以本公司从事业务的多家关联及非关联保险公司为受益人的银行信用证。该等信用证是根据再保险协议对履约的保证，并允许分出公司收取法定储备金。若干该等信用证载有类似于上文“债务”讨论所述者的财务契诺限制。于2023年12月31日，有约54百万美元的未偿还银行信用证以第三方为受益人。此外，根据适用法规，本公司在将业务追溯至其附属子公司时，使用信用证以确保法定储备信贷。本公司将业务转让给其关联公司，以帮助减少某些司法管辖区（如美国和英国）所需的监管资本。本公司认为，支持联属公司业务所需的资本反映了比业务原管辖区更现实的期望，原管辖区的资本要求通常被认为相当保守。截至2023年12月31日，来自多家银行的7亿美元信用证尚未到期，但尚未提取，本公司各附属公司之间的支持再保险。有关本公司信用证融资的资料，请参阅综合财务报表附注18—“融资活动”。

法定储备金资金

本公司使用各种内部和第三方再保险安排和资金来源来管理法定准备金压力，包括与美国人寿保单评估模型条例（通常称为条例XXX）和基于原则的准备金（通常称为PBR）相关的准备金，以及相关的抵押品要求。在这些安排中，信托资产和信用证往往用作抵押品。

从2000年1月1日起在美国实施的各种人寿保险业务条例XXX大幅提高了美国人寿保险和人寿再保险公司在其各种人寿保险业务（主要是一定水平的保费定期寿险产品）法定财务报表中必须持有的准备金水平。第XXX条规定的准备金水平随着时间的推移而增加，通常超过公认会计原则规定的准备金。在主要保险公司向美国无执照和未经认可的再保险公司提供再保险业务的情况下，再保险人必须提供相等于其再保险储备金的抵押品，以使分出公司获得法定财务报表贷方。为了管理条例XXX对其法定财务报表的影响，RGA再保险已将条例XXX的大部分准备金追溯给无关联和关联再保险公司，包括有执照和无执照。

2016年，NAIC修订了标准估值法，采用终身PBR，于2017年1月1日生效，允许三年采用期。本公司于二零二零年采纳PBR。根据PBR，储备乃根据再保险协议之条款厘定，而该等条款可能与直接保单之条款有所不同。

如果非持牌非关联或非持牌关联再保险人无法提供所需抵押品以支持其法定准备金信贷，并且无法找到其他抵押品来源，法定资本可能会大幅减少。近年来，与本公司假设的定期寿险业务相关的转让储备信贷的融资需求增长速度较慢。本公司能够利用RGA America作为互惠司法管辖区再保险人和注册再保险人，作为减轻PBR、条例XXX和其他类型准备金融资负担的手段。公司的PBR和第XXX条与定期寿险业务相关的法定准备金要求和其他法定准备金要求继续要求公司获得额外的信用证，将额外的资产托管，或

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利用其他融资机制支持其在美国注册的运营公司子公司的储备信用。如果本公司无法支持储备信贷，其几家子公司的监管资本水平可能会大幅降低，而这些子公司的监管资本要求不会改变。监管资本的减少不会直接影响公司根据公认会计原则合并后的股东权益；但是，它可能会影响公司承接新业务和保留现有业务的能力。

关联俘虏在保险业中通常被用来帮助管理法定准备金和抵押品要求。NAIC分析了保险业使用附属专属自保再保险公司来满足某些准备金要求的情况，并在2014年采取措施，促进对符合XXX规定的此类专属自保再保险业务的批准和监管统一，允许目前的专属再保险公司继续按照其目前批准的计划进行。根据精算准则第48条的附加规定对业务进行再保险增加了成本和复杂性。

NAIC可能会在集团计算方面对由关联方俘虏持有的公司资本的确认施加限制。这样做将对该集团本来能够确认和报告为驻留在该集团的资本的金额产生不利影响，可能需要该公司重组或改变其俘虏的融资方式。

在美国，注册再保险公司的引入为管理抵押品要求提供了另一种方式。2014年，RGA America被MDCI指定为认证再保险公司。此外，相互司法管辖权再保险人的引入提供了另一种管理抵押品要求的替代方法。2022年，RGA America被MDCI指定为对等司法管辖区再保险公司。这些指定使公司可以将业务退让给RGA美洲公司，而不是使用俘虏来满足抵押品要求。因此，该公司选择不根据精算准则第48条建立俘虏。2023年，RGA America作为对等司法管辖区再保险人的地位已获得21个州的批准。

信托资产

因此，本公司在正常业务过程中订立再保险条约。在某些情况下，如果公司的信用评级和/或定义的法定措施下降到一定水平，再保险条约将要求公司提供抵押品或额外抵押品，以确保公司在该再保险条约下承担义务，获得担保，允许割让公司重新获得该再保险条约，或一些其他谈判补救措施。截至2023年12月31日，本公司及其子公司均未被要求提供额外抵押品，也未因信用评级下调或定义的法定措施下降而重新收回再保险条约。

此外，某些再保险条约要求公司在关闭时将资产置于信托中，以抵押其对割让公司的义务。受托资产仍由本公司拥有，但根据信托协议的条款，其实益拥有权及用途受到限制。已摊销成本为35亿美元的证券为本公司子公司的利益以信托形式持有，以满足于2023年12月31日再保险业务的抵押品要求。此外，截至2023年12月31日摊销成本为328亿美元的证券是以信托形式持有的，以满足某些第三方再保险条约规定的抵押品要求。在某些情况下，公司可能有义务将再保险从一家子公司转移到另一家子公司，根据给定的再保险条约提交额外抵押品或支付款项。这些条件包括子公司控制权或评级的变更、资不抵债、再保险条约下的不履行，或此类子公司的执照或其他监管授权的丧失。如果本公司被要求将再保险从一家子公司转移到另一家子公司，根据再保险条约，本公司在综合基础上面临的风险不会改变；然而，由于再保险业务的子公司管辖权发生变化，可能需要提交额外的抵押品或需要额外的资本，这可能会导致流动性紧张。

再保险业务

再保险条约，无论是临时的还是自动的，一般都规定了收回条款。大多数美国人—以再保险为基础的条约包括对放弃公司的收回权利，一般在10年后。在美国之外，条约主要包括一项相互商定的收回条款。再获权允许再保险人再保险公司将原先已予再保险人的全部或部分风险再予。在某些情况下，本公司有权为转让公司的利益而将资产置于信托中，以代替收回。此外，如果RGA再保险的NAIC风险资本比率或财务实力评级显著下降，某些条约可能会授予放弃公司的收回权利。RBC比率触发因条约而异，大多数在NAIC公司行动水平的125%至225%之间。财务实力评级触发因素因再保险条约而异，如果公司的财务实力评级从目前的评级"AA—"下降五个等级至标准普尔等级的"BBB"等级，则大部分触发因素会达到。收回先前已放弃的业务并不影响收回该业务前已放弃的保费，但会减少其后期间的保费。于收回时，本公司将反映与再保险协议相关的资产和负债结算的净收益或亏损。在某些情况下，转让公司需要向公司支付收回费用。

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担保

本公司已代表其附属公司就支付若干再保险条约、证券借贷安排、融资安排及办公室租赁责任项下到期款项向第三方发出担保，据此，倘附属公司未能履行责任，本公司或其其中一间其他附属公司将作出付款以履行该责任。在有限的情况下，为了提供额外的担保，特别是在公司的子公司相对于被转让公司而言相对较新、未评级或规模不大的情况下。未来付款的潜在保证金额将因生产水平和承保结果而异。倘附属公司未能于到期时归还借入证券，则与借入证券有关的担保向第三方提供额外担保。倘附属公司未能根据其办公室租赁责任付款，本公司已代表其两间附属公司发出付款担保。有关本公司按类别列出之担保金额之表格，请参阅综合财务报表附注附注17“承担、或然事项及担保”。

此外，本公司根据其章程及细则向其董事及高级职员作出弥偿。由于该弥偿一般不受持续时间或金额限制，本公司不相信未来可能厘定根据该弥偿应支付的最高潜在金额。

表外安排

本公司承诺为有限合伙企业、合资企业、商业抵押贷款、终身抵押贷款、私募投资和银行贷款提供资金，包括循环信贷协议。有关本公司为投资和其他资产负债表外安排承担的额外信息，请参阅综合财务报表附注中的附注17—“承诺、或有事项和担保”。

本公司并无从事涉及按公平值呈报之非交易所买卖合约之交易活动，亦无与因与本公司之非独立关系而获益之人士或实体建立关系或交易。

现金流

该公司从其再保险业务中获得的主要现金流入包括从分拆公司收到的保费和存款。与这些现金流有关的主要流动性问题是，分拆公司提前重新获得再保险合同，以及该公司再保险的年金产品失效。本公司投资资产的本金现金流入来自投资收益以及投资资产的到期和出售。与这些现金流入有关的主要流动性问题涉及债务人违约的风险和利率波动。该公司非常密切地管理这些风险。见下面的“投资”和“利率风险”。

额外的流动性来源，以满足超出经营现金流入和现有现金及等价物的意外现金流出，还包括根据银团循环信贷融资提取资金，根据该融资，截至2023年12月31日，公司有8.5亿美元的可用资金。截至2023年12月31日，该公司还通过得梅因联邦住房贷款银行（“FHLB”）的抵押贷款获得了7.12亿美元的资金。截至2023年12月31日，本公司可在不违反任何现有债务契约的情况下借入该等额外款项。

本公司的主要现金流出涉及支付索赔责任、贷记利息、营业费用、所得税、股东股息、购买库存股票、债务和其他融资责任的本金和利息。本公司寻求限制其单一被保险人的损失，并通过将再保险转让给其他保险企业或再保险人以及共同保险合同的方式收回部分已支付的利益（见合并财务报表附注2—“主要会计政策及声明”）。本公司对其转授权人进行年度财务检讨，以评估财务稳定性及表现。本公司从未就转权安排发生重大违约，亦未在向转权人追讨索偿方面遇到任何困难；然而，无法就该等转权人的未来表现或未来索偿的可收回性作出保证。公司管理层认为，其现金和现金等价物以及其当前的流动性来源足以满足其未来12个月的现金需求。

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流动性和资本的主要来源和用途摘要

    该公司流动资金和资本的主要来源和用途摘要如下(百万美元)：

						截至12月31日止年度，
						2023						2022						2021
资料来源：
			经营活动提供的净现金			$	4,044					$	1,343					$	4,182
			长期债券发行收益净额			890						690						494
			衍生工具头寸及其他安排的现金抵押品变动			603						230						31
			再保险时存款资产的变动			227						—						91
			投资型保单和合同的净存款			—						4,340						308
			非控股权益净变动			—						90						—
			总来源			5,764						6,693						5,106
用途：
			用于投资活动的现金净额			4,066						5,688						4,628
			向股东分红			219						205						194
			抵押品融资和证券化票据的偿还			—						181						208
			长期债务的本金支付			428						403						403
			购买库存股			227						81						99
			再保险时存款资产的变动			—						44						—
			投资型保单和合同的净提款			768						—						—
			汇率变动对现金的影响			13						112						34
			总用途			5,721						6,714						5,566
现金和现金等价物净变化						$	43					$	(21)					$	(460)

经营所得现金流量—本公司再保险业务的主要现金流入来自保费、投资和费用收入、年金对价和存款资金。主要现金流出与多项人寿及健康保险、年金及伤残产品、营运开支、所得税及未偿还债务责任利息有关。与这些现金流量有关的主要流动性问题是保险费和投资收入短缺的风险，特别是在索赔数额异常高的时期。

投资现金流量—本公司投资活动的主要现金流入来源于偿还投资资产本金、出售投资资产及到期日所得款项及独立衍生工具的结算。主要现金流出与购买投资、发行保单贷款及结算独立衍生工具有关。本公司通常有投资活动的净现金流出，原因是保险业务的现金流入根据其资产/负债管理纪律进行再投资，为保险负债提供资金。本公司透过其信贷风险管理程序密切监察及管理该等风险。有关该等现金流量的主要流动资金问题为债务人违约风险及市场混乱，可能令本公司难以出售投资。

融资现金流—本公司融资活动的主要现金流入来自发行债券和股票证券，以及与万能人寿和其他投资类型保单和合同相关的存款资金。主要融资现金流出为偿还债务和证券化票据、向股东支付股息、购买库藏股以及与万能人寿和其他投资类型保单和合同相关的提款。有关该等现金流量的主要流动性关注是合约持有人提前退出及保单持有人退出的风险。

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目录表

合同义务

下表概述了本公司的合同义务，包括其再保险业务产生的义务（单位：百万）：

						按期付款到期
						总计						一年不到1月份						1-3岁						4-5岁						五年后的今天
未来的政策好处(1)						$	29,764					$	(264)					$	(365)					$	(131)					$	30,524
对利息敏感的合同负债(2)						41,369						2,977						4,870						4,921						28,601
长期债务，包括利息						8,328						412						390						763						6,763
其他保单索赔和福利						2,654						2,654						—						—						—
经营租约						96						20						32						18						26
有限合伙权益和房地产合资企业						1,058						1,058						—						—						—
衍生品交易项下收到的抵押品						150						150						—						—						—
其他与投资有关的承付款						1,829						1,829						—						—						—
总计						$	85,248					$	8,836					$	4,927					$	5,571					$	65,914

(1)未来的保单福利主要与该公司的人寿保险和健康保险产品的再保险有关。上表所列金额代表到期时的估计福利义务，还包括有效保单的估计未来保费、津贴以及由于本公司对死亡率、发病率、保单失效和相应产品的退保风险的假设而应支付或来自分割方公司的其他金额。上表所列的所有估计现金付款，就任何可收回的再保险的利息和毛利而言，均不打折。综合资产负债表中包含的贴现负债额为412亿美元，超过了上文所示的未贴现估计现金流量298亿美元的总和。出现差异的主要原因是，由于某些再保险条约的性质，估计的未来保费超过了估计的保单福利付款和津贴，而这些条约的保费费率一般都在增加，超过了增加的福利付款。此外，由于未来福利付款的预测与准备金设立时的预测相比发生了变化，因此将出现差异。由于采用新的再保险条约，或由于对未来经验的预测发生变化，支付总额可能与前几年有很大不同。

(2)对利息敏感的合同负债包括与公司对资产密集型产品的再保险有关的金额，主要是递延年金、公司拥有的人寿保险和融资协议支持的票据。上表所列金额为应付及因割让公司而欠下的与标的投保人活动有关的估计债务。上述所有金额均未贴现利息，并包括与退款、提款、保费持续期、部分提款、退款费用、年化、死亡率、未来计息利率及保单贷款用途有关的假设。表中所列各年度的债务总额为414亿美元，超过了合并资产负债表中所列的负债额303亿美元，差额主要是由于没有贴现，以及与会计惯例有关的负债，这些负债在合同上没有到期，因此被排除在外。

上表不包括递延所得税净负债、未确认的税收优惠和与未确认的税收优惠相关的应计利息14亿美元，公司无法可靠地确定支付的时间。

包括在其他负债内的公司合格和非合格养老金和其他退休后负债的净资金状况已从上表所列金额中剔除。截至2023年12月31日，公司的未拨资金净余额为1.19亿美元，涉及合格和非合格养老金和其他退休后负债。有关本公司退休金及其他退休后福利的责任及资金要求的资料，请参阅综合财务报表附注中的附注15-“雇员福利计划”。

资产/负债管理

公司积极管理其现金和投资资产，采用一种旨在平衡质量、多元化、资产/负债匹配、流动性和投资回报的方法。投资过程的目标是优化税后经风险调整的投资收入和税后经风险调整的总回报，同时按现金流和持续期管理资产和负债。

该公司已为其经营部门建立了目标资产组合，这代表了旨在以可接受的风险参数为其负债提供有利可图资金的投资策略。这些战略包括有效期限、收益率曲线敏感度和凸度、流动性、资产部门集中度和信贷质量的目标和限制。

本公司的资产密集型产品主要由公司合并资产负债表反映的固定到期证券投资以及与转让公司的资金预扣安排支持。本集团已制定投资指引，根据负债组合中产品的类型、期限及行为构建投资组合，以达致目标盈利水平。本公司管理资产密集型业务，以提供投资赚取的利率与计入相关利息敏感合约负债的利率之间的目标利差。本公司定期检讨预测不同利率情景的模型及其对盈利能力的影响。其中某些资产密集型协议，主要是在美国和拉丁美洲金融解决方案运营部门，通常由转让公司扣留的固定到期证券提供资金。

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截至2023年12月31日和2022年12月31日，该公司的流动性状况（现金和现金等价物以及短期投资）分别为32亿美元和31亿美元。流动资金需求乃根据营运单位进行的估值分析厘定，并由产品组合推动。对即期负债和短期流动资产的定期评估旨在根据预期的流动性需求调整特定投资组合及其期限和到期日。

有关本公司的证券借出及回购/反向回购协议的资料，请参阅综合财务报表附注11—“投资”中的“证券借出及回购/反向回购协议”。除与第三方订立的担保协议外，若干RGA附属公司亦订立公司间证券借贷协议，以更有效地获取证券以供借贷予第三方，并提供更有效的监管资本管理。

该公司是FHLB的成员，持有6300万美元的FHLB普通股，这包括在公司合并资产负债表的其他投资资产中。本公司已根据担保投资合约与FHLB订立融资协议，据此，本公司已发行融资协议以换取现金，并为此，FHLB已获授予对本公司商业及住宅按揭支持证券及商业按揭贷款的全面留置权，该等证券用于抵押本公司在融资协议下的债务。本公司对该等质押资产保持控制权，只要不发生违约事件，且剩余合格抵押品足以满足抵押品维持水平，可使用、混合、质押或处置任何部分抵押品。融资协议和由该一揽子留置权代表的相关担保协议规定，在本公司发生任何违约事件时，FHLB的收回仅限于本公司在未偿还融资协议下的负债金额。于2023年12月31日及2022年12月31日，本公司与FHLB的融资协议的负债金额分别为11亿美元及13亿美元，已计入本公司简明综合资产负债表中的利息敏感合约负债。这些协议的预付款主要由商业和住宅抵押贷款支持证券、商业抵押贷款以及美国财政部和政府机构证券作抵押。抵押品金额超过负债，并视乎担保投资合约抵押的资产类型而定。

投资

投资管理

本公司的投资和衍生产品策略涉及匹配其再保险产品和其他责任的特点。本公司寻求使资产的利率敏感度与再保险负债的估计利率敏感度接近。本公司通过战略和战术资产分配、在资产/负债和严格的风险管理框架内应用安全和衍生策略来实现收入目标。衍生工具策略在公司的风险管理框架内采用，以帮助管理资产和/或负债的期限、货币和其他风险，并复制某些资产的信用特征。有关本公司风险管理流程的讨论，请参阅下文“企业风险管理”一节中的“市场和信贷风险”。

公司的投资组合管理小组与企业风险管理职能部门合作，为公司的国内和国际投资组合的资产制定投资政策。本公司直接持有的所有投资或以利息预扣的资金再保险安排，均受到监控，以确保符合本公司规定的投资政策限额以及适用司法管辖区的保险法律和法规规定的任何限额。有关本公司投资的其他资料，请参阅综合财务报表附注11—“投资”。

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目录表

投资组合构成

截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司的现金和投资资产总额分别为819亿美元和734亿美元，如下所示（百万美元）：

						2023						占总数的百分比						2022						占总数的百分比
可供出售的固定到期证券						$	60,467					73.9		%				$	52,901					72.0		%
股权证券						139						0.2						134						0.2
按揭贷款						7,377						9.0						6,590						9.0
政策性贷款						1,206						1.5						1,231						1.7
按利息扣缴的资金						5,683						6.9						6,003						8.2
有限合伙企业和房地产合资企业						2,635						3.2						2,327						3.2
短期投资						222						0.3						154						0.2
其他投资资产						1,171						1.4						1,140						1.5
现金和现金等价物						2,970						3.6						2,927						4.0
现金和投资资产总额						$	81,870					100.0		%				$	73,407					100.0		%

投资收益率

下表呈列截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度按摊销成本、投资收益净额、投资收益率、可变投资收益（“VII”）及投资收益率（不包括VII）的综合平均投资资产，其可因期间而显著差异（百万美元）。该表不包括息差相关业务。息差相关业务主要与本公司赚取资产与负债之间息差之合约有关。其他息差相关业务的收益率波动一般会在不同程度上受到负债贷记利息的相应调整。

						2023						2022						2021						2023年VS 2022年						2022年VS 2021年
按摊销成本计算的平均投资资产						$	35,921					$	34,398					$	33,040					$	1,523					$	1,358
净投资收益						$	1,681					$	1,614					$	1,648					$	67					$	(34)
年化投资收益率（净投资收益与按摊余成本计算的平均投资资产的比率）						4.68		%				4.69		%				4.99		%				(1)BP						(30)bps
七(包括在净投资收入中)						$	139					$	291					$	433					$	(152)					$	(142)
年化投资收益率（不包括VII）（按摊余成本计算的净投资收益率（不包括VII）与平均投资资产（不包括仅有VII的资产）的比率）						4.50		%				4.00		%				3.81		%				50bps						19 bps

投资收益率于二零二二年至二零二三年保持相对不变，乃由于房地产合营企业及有限合伙企业的可变收入减少，但新货币利率上升导致的收益率增加所抵销。投资收益率于二零二一年至二零二二年减少，主要由于有限合伙企业可变收入减少，部分被房地产合营企业可变收入增加及新货币利率上升导致收益率增加所抵销。

可供出售之固定到期日证券

有关按类别提供该等证券于二零二三年及二零二二年十二月三十一日的摊余成本、信贷亏损拨备、未实现损益及估计公允价值的表格，请参阅综合财务报表附注附注11—“投资”中的“可供出售固定到期证券”。

选择投资的重要因素包括多样化、质量、收益率、看涨保护和潜在总回报率。这些因素的相对重要性取决于市场状况、相关的再保险责任和现有投资组合的特点。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司固定到期日证券的综合投资组合中约有94.3%是投资级证券。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，该公司拥有的浮动利率证券分别约占固定到期日证券总额的7.7%和7.4%。由于利息支付的波动，这些投资比投资组合中持有的固定收益具有更高的收益变异性。该公司持有浮动利率投资，以加强资产管理战略，并匹配某些对利息敏感的合同债务。

固定期限证券投资的最大资产类别是公司证券，截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司证券分别约占固定期限证券总额的64.1%和64.2%。有关主要行业类别的表格，请参阅综合财务报表附注11-“投资”内的“企业固定到期日证券”，其中包括截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的企业固定到期日持有量。

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司对加拿大政府证券的投资分别占总固定到期日证券公允价值的6.5%和6.9%。这些资产主要是高质量、长持续期的

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目录表

省级地条债，其估值与利率曲线密切相关。这些资产的存续期较长，主要用于资产/负债管理，以满足加拿大的监管要求。.

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司对日本政府证券的投资分别占固定期限证券总公允价值的5.2%和4.8%。这些资产主要是长期政府债券，与该公司日本业务的负债状况相匹配。

该公司在其一些投资披露中引用了评级机构的指定。这些评级是基于国家公认的统计评级机构的评级，主要是穆迪、S和惠誉。维持NAIC法定会计基础的公司保险子公司持有的结构性证券采用NAIC评级方法。NAIC为公开交易和私募证券指定名称。NAIC指定的名称范围从1级到6级，1级和2级通常被认为是投资级(BBB或更高评级机构的指定)。3至6级的NAIC指定通常被认为低于投资级(BB或更低评级机构指定)。如果评级机构或NAIC没有提供评级，则使用内部制定的评级。

截至2022年12月31日、2023年和2022年12月31日，公司可供出售的固定到期日证券组合的质量(以公允价值和投资于各种评级类别的固定到期日证券的百分比衡量)占整个可供出售固定到期日证券组合的比例如下：

												2023																		2022
NAIC 名称						评级机构 名称						摊销成本						估计公允价值						占全球总数的%						摊销成本						估计公允价值						占全球总数的%
1						AAA/AA/A						$	41,469					$	38,739					64.1		%				$	36,217					$	32,295					61.1		%
2						BBB						19,793						18,261						30.2						20,188						17,580						33.2
3						BB						3,068						2,956						4.9						2,734						2,607						5.0
4						B						479						396						0.7						397						331						0.6
5						CCC及更低版本						116						92						0.1						103						71						0.1
6						违约或接近违约						52						23						—						24						17						—
						总计						$	64,977					$	60,467					100.0		%				$	59,663					$	52,901					100.0		%

本公司的固定期限投资组合包括结构性证券。下表显示本公司于二零二三年及二零二二年十二月三十一日持有的结构性证券类型（以百万美元计）：

						2023																		2022
												估计数 公允价值						占总数的百分比												估计数 公允价值						占总数的百分比
						摊销成本																		摊销成本
ABS：
抵押贷款债券(“CLO”)						$	2,086					$	2,048					28.1		%				$	1,825					$	1,702					26.4		%
ABS，不包括CLO						2,575						2,381						32.7						2,499						2,176						33.8
总ABS						4,661						4,429						60.8						4,324						3,878						60.2
CMBS						1,969						1,773						24.3						1,835						1,623						25.2
RMBS：
代理处						444						398						5.5						476						427						6.6
非机构组织						729						681						9.4						578						514						8.0
总RMBS						1,173						1,079						14.9						1,054						941						14.6
总计						$	7,803					$	7,281					100.0		%				$	7,213					$	6,442					100.0		%

该公司的ABS投资组合主要包括CLO、飞机和单户租赁。持有ABS的主要风险是结构性风险、信贷风险、资本市场风险和利率风险。结构性风险包括证券在资本结构中的现金流量优先权及相关抵押品的固有预付敏感度。信贷风险包括变现抵押品收益的充足性和能力。信贷风险可透过信贷提升措施（包括超额息差、过度抵押及次权）而减低。资本市场风险包括一般利率水平及该等证券在市场上的流动性。

该公司的CMBS投资组合主要由大型池证券化组成，这些证券化因物业类型、借款人和地理分布而异。持有CMBS的主要风险为结构性和信贷风险。结构性风险包括证券在资本结构中的现金流量优先权及相关抵押品的固有预付敏感度。信贷风险包括变现抵押品收益的充足性和能力。本公司专注于投资级评级的部分，这些部分在基础贷款的股权保护之外提供额外的信贷支持。这些资产被视为其他固定收益资产类别的有吸引力的替代品。

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目录表

该公司的RMBS组合包括机构发行的传递证券和抵押贷款债务。联邦政府发行的直通证券由联邦住房贷款抵押公司、联邦国民抵押贷款协会或政府国民抵押贷款协会担保或以其他方式支持。持有RMBS的主要固有风险为预付及延期风险，这将影响收取现金的时间，并视乎按揭利率水平而定。预付风险是本金支付额超出预期的意外增加，主要是由于业主再融资。延期风险与本金支付较预期意外放缓有关。此外，倘借款人未能就其债务支付合约利息或本金，则非机构RMBS面临信贷风险。本公司监察其抵押贷款支持证券，以减轻与该等风险相关的现金流量不确定性。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，该公司分别有56亿美元和73亿美元与其固定到期证券有关的未实现亏损总额。本公司监察其固定到期日证券以厘定价值减值，并评估发行人财务状况、付款表现、遵守契诺情况、一般市场及行业状况、持有证券的现时意向及能力以及各种其他主观因素等因素。根据管理层的判断，就确定为有预期信贷亏损的证券，记录公平值低于摊销成本金额的信贷亏损拨备。

按揭贷款

该公司的抵押贷款组合包括美国，加拿大和英国的投资主要集中在零售场所、轻工业物业和商业办公室。按揭贷款组合按地理区域及物业类型划分，详情见综合财务报表附注附注11“投资”“按揭贷款”一节所述。该公司投资组合中的大多数抵押贷款规模高达4500万美元，截至2023年12月31日，平均抵押贷款投资总额约为1000万美元。

截至2023年12月31日及2022年12月31日，本公司记录的抵押贷款投资、未摊销递延贷款发起费用及支出总额以及信贷损失准备按地区分布如下（百万美元）：

						2023												2022
						已录制 投资						占总数的百分比						已录制 投资						占总数的百分比
美国地区：
西						$	2,806					37.6		%				$	2,420					36.4		%
南						2,472						33.1						2,215						33.3
中西部						1,163						15.6						1,147						17.2
东北方向						541						7.3						474						7.1
小计-美国						6,982						93.6						6,256						94.0
加拿大						301						4.0						239						3.6
英国						176						2.4						158						2.4
总计						$	7,459					100.0		%				$	6,653					100.0		%

有关本公司抵押贷款信用损失准备政策的信息，请参见附注2—“重要会计政策和声明”中的“信用损失和减值准备”和合并财务报表附注11—“投资”中的“抵押贷款”。

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目录表

信贷损失和减值准备

下表概述截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度与信贷亏损拨备及减值有关的投资相关收益（亏损）净额（百万美元）：

						2023						2022
固定期限证券信贷损失准备的变化						$	(38)					$	(6)
固定期限证券减值准备						(3)						(17)
按揭贷款信贷损失免税额变动						(16)						(16)
其他减值损失						(4)						—
与信贷损失和减值有关的投资收益(损失)						$	(61)					$	(39)

本公司确定价值下降是否需要记录信贷损失拨备包括分析发行人是否及时支付其合同付款，评估本公司是否有可能根据证券的合同条款收回所有到期款项，并分析本公司收回投资摊销成本的整体能力。有关其他资料，请参阅附注2—“重大会计政策及声明”中的“信贷亏损及减值拨备”。

有关按类别和等级列出估计公允价值低于摊余成本的证券的估计公允价值和未实现亏损毛额以及截至12月31日相关估计公允价值低于摊余成本的时间长度的表格，见合并财务报表附注附注11—“投资”中的“固定到期可供出售证券的未实现亏损”，2023年和2022年。

于2023年及2022年12月31日，本公司分别将其约10. 6%及10. 8%的固定到期证券分类为第三级类别（有关额外资料，请参阅综合财务报表附注附注13—“资产及负债的公允价值”）。这些证券主要包括私募公司和资产支持证券。

有关本公司的证券借出及回购/反向回购协议的资料，请参阅综合财务报表附注11—“投资”中的“证券借出及回购/反向回购协议”。

按利息扣缴的资金

对于以修改后的共同保险基础订立的再保险协议和以共同保险基础订立的某些协议，等于法定准备金净额的资产由转让公司预扣并合法拥有和管理，并在公司的综合资产负债表中反映为按利息预扣的资金。倘转让公司无力偿债，本公司须就支持其储备负债的资产提出申索。然而，由于本公司有能力将其欠下割让公司的索偿或津贴额抵销割让公司所欠款项，故本公司蒙受损失的风险得以减轻。按条约条款规定的利率计算预扣资金总额的利息。本公司须受预扣资产的投资表现所规限，尽管本公司并不直接控制该等资产。该等资产主要为固定到期日投资证券，其风险与本公司拥有的固定到期日证券相似。为降低此风险，本公司协助制定转让公司遵循的投资指引，并监察合规情况。于2023年及2022年12月31日，按利息预扣资金的出售公司的平均财务实力评级为“A”级。若干出售公司为本公司之利益而维持独立投资组合。

本公司的大部分预扣的利息结余资金与其年金合同的再保险有关。单独投资组合的预扣应收款余额须遵守一般会计原则， 衍生工具及与嵌入式衍生工具有关的对冲。根据这些原则，本公司在某些再保险安排下的预扣应收资金包含了与债务人的信誉无关或仅部分相关的信贷风险敞口，并包含了与主合同不明确和密切相关的嵌入式衍生工具特征。因此，嵌入式衍生工具特征必须按综合资产负债表的公允价值计量，而公允价值变动则在收益中呈报。有关进一步讨论，请参阅综合财务报表附注2—“主要会计政策及声明”中的“嵌入衍生工具”。

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目录表

根据截至2023年和2022年12月31日的转让公司提供的数据，按利息预扣的资金总额（百万美元）：

						2023												2022
基本安全类型：						账面价值						估计数 公允价值						账面价值						估计数 公允价值
个独立的投资组合						$	3,693					$	3,235					$	4,136					$	3,701
非隔离投资组合						2,367						2,366						2,237						2,237
嵌入导数(1)						(377)						—						(370)						—
按利息预扣的资金共计						$	5,683					$	5,601					$	6,003					$	5,938

(1)指与再保险相关的嵌入式衍生工具的公允价值，该等衍生工具以modco或预扣资金为基准，并受独立投资组合的衍生工具和与嵌入式衍生工具有关的对冲的一般会计原则规限。当独立投资组合按公平值基准于“估计公平值”一栏呈列时，独立嵌入式衍生工具的计算并不适用。

根据出售公司于2023年及2022年12月31日提供的数据，独立投资组合包含与本公司直接拥有的投资相类似的投资；主要为固定期限证券以及商业按揭贷款及衍生工具。该等资产构成与本公司直接拥有之投资相若之风险。衍生工具主要包括标准普尔500指数期权，用于对冲负债及本公司再保险的环境影响评估所计入的利息。独立投资组合内持有的证券主要为投资级，平均评级为“A”。 独立预扣税基金组合内持有的投资平均到期日为十年或以上。截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度，总预扣资金按合约条款界定的利率应计利息，本公司估计收益率分别约为5. 12%、4. 55%及6. 34%。该等估计收益率的变动受与环境影响评估相关的预扣资金组合所持股权公平值变动影响。此外，根据某些条约，本公司须受预扣资产的投资业绩影响，尽管本公司并不直接控制这些资产。为减低此风险，本公司协助订立转让公司所遵循的投资指引，并监察合规情况。

其他投资资产

其他投资资产主要包括终身抵押贷款、衍生工具合约、富银银行普通股及持作投资用途的房地产。有关本公司其他投资资产于2023年12月31日及2022年12月31日按类型列示的账面值的表格，请参见合并财务报表附注11—“投资”中的“其他投资资产”。

本公司利用衍生金融工具保护本公司免受利率变动导致其投资组合公允价值可能发生的变动，对冲证券购买价格变动的风险，对冲与有保障生活福利的可变年金再保险相关的负债，以及管理组合的有效收益率、到期日和存续期。此外，本公司利用衍生金融工具降低与外币汇率波动相关的风险。本公司使用交易所交易、集中结算和定制的场外衍生金融工具。

有关呈列于2023年及2022年12月31日持有的投资相关衍生工具的名义金额及公平值的表格，请参阅综合财务报表附注附注12—“衍生工具”。

倘衍生金融工具交易对手方不履约，本公司可能面临信贷相关亏损。一般而言，本公司衍生工具合约的信贷风险仅限于报告日期资产头寸中非抵押衍生工具合约的公允价值及应计利息。截至2023年12月31日，本公司的信贷风险为1500万美元。

本公司透过与信誉良好的对手方订立交易、维持抵押品安排及透过使用总协议（该总协议规定一个对手方于各到期日及终止时须向另一个对手方支付单一净付款），管理其与场外衍生工具有关的信贷风险。由于交易所交易的期货受监管交易所影响，且头寸每日按市价计值，本公司在交易对手不履约的情况下承受的信贷相关亏损风险微乎其微。有关本公司衍生工具的更多信息，请参阅综合财务报表附注12—“衍生工具”。

截至2023年12月31日及2022年12月31日，本公司分别持有9. 44亿美元及8. 68亿美元的英国终身抵押贷款实益权益（扣除信贷亏损拨备）。投资收入包括截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的3，900万美元、3，800万美元及5，200万美元的终身抵押贷款利息收入。终身抵押贷款是指向55岁及55岁以上的个人提供的贷款，以借款人的住所为担保。终身抵押贷款与房屋净值贷款相比较，允许借款人利用其房屋的股权作为抵押。贷款金额取决于贷款时房屋的评估价值、借款人的年龄和利率。与房屋净值贷款不同，不需要支付本金或利息，直到死亡，

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目录表

房屋的借款人或出售。终身抵押贷款也可以是全额资金在发起，或借款人可以要求定期资金类似于信贷额度。终身按揭须承受风险，包括市场、信贷、利率、流动资金、营运、声誉及法律风险。

企业风险管理

RGA维持一个专门的企业风险管理（“ESM”）职能，负责综合分析和报告公司的风险；促进监控，以确保公司的风险保持在其胃口和限度内；并确保，持续的基础上，RGA的企业风险管理目标得到实现。这包括确保适当的风险控制到位；有效识别、评估及管理风险；以及向适当的持份者披露本公司面临的主要风险。企业风险管理职能在培养本公司的风险管理文化和实践方面发挥着重要作用。

企业风险管理结构与治理

董事会（“董事会”）通过其风险委员会监督企业风险，该委员会监督本公司的企业风险管理计划和政策的管理。风险委员会定期收到报告和评估，描述公司的主要风险敞口，包括定量和定性评估以及有关违规、例外和豁免的信息。

本公司的全球首席风险官（“CRO”）向首席执行官（“CEO”）报告，并可通过风险委员会直接接触董事会，并每季度进行正式报告。CRO领导专门的企业风险管理职能，并得到专门的风险管理人员以及业务部门首席风险官和风险负责人网络的支持，他们负责分析和管理其范围内的风险。为每项风险指定一名首席风险负责人，负责全面负责监控和评估所有市场的风险。

除了领导企业风险管理职能外，CRO还担任公司风险管理指导委员会（“RMSC”）主席，该委员会包括高级管理人员，包括首席执行官、首席财务官（“CFO”）和首席投资官等。RMSC为保险、市场和信贷、资本和运营风险委员会提供监督，并保留以下方面的直接风险监督责任：

•公司的全球机构风险管理框架、活动和问题。

•识别、评估和管理所有已建立的和新出现的战略风险敞口。

•风险偏好声明，包括风险偏好声明与公司战略和资本计划的持续一致。

•审查、修订和批准与风险偏好声明一致的RGA集团级别的战略风险限制。

此外，保险、市场和信用、资本和操作风险委员会对各自的风险领域负有直接监督责任，包括确定、评估和管理已建立和正在出现的风险敞口，以及审查和批准RGA集团级别的风险限额。

为了确保对全企业风险管理问题进行适当监督而不出现不必要的重复，并促进跨委员会就风险问题进行沟通和协调，风险委员会主席出席了RMSC会议。除了风险委员会、其小组委员会和工作组外，一些RGA运营实体还设有风险管理委员会，负责监督与分部级风险限额相关的风险。

企业风险管理框架

此外，RGA的ERM框架提供了一个平台，用于评估整个组织内风险的风险/回报概况，以增强企业领导人的决策能力。企业风险管理框架还指导制定和实施缓解战略，以将这些风险的风险降低到可接受的水平。

RGA的机构风险管理框架包括以下内容：

•风险文化：风险管理是公司文化不可分割的一部分，并根据RGA的风险理念嵌入到RGA的业务流程中。作为机构风险管理框架的基石，由高级管理层加强的审慎风险管理文化在有效管理区域审计机构承担的风险方面发挥着重要作用。

•风险偏好声明：公司目前的风险偏好声明有效期至2023年12月31日，是对RGA为实现其战略目标而致力于实现的风险状况的总体和高级概述。然后，这一声明得到了更细粒度的风险限制的支持，指导企业实现这一风险偏好声明。从2024年1月1日起，新的风险偏好和容忍框架

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目录表

反映了公司的战略及其业务的关键方面，取代了风险偏好声明。新的框架定义了公司承担风险的意愿和能力，考虑了在风险偏好的背景下管理风险敞口所需的技能、资源和技术，并包括对可以合理量化的损失或负面事件的容忍度。该框架还定义了全公司范围的风险偏好和容忍度声明，详细说明了风险容忍度指标，并提供了与风险容忍度利用监控、违规和操作相关的指导。

•风险限额：风险限额确定了公司愿意承担的最大确定风险金额，以保持在公司的总体风险偏好范围内。该等风险已被本公司管理层确定为与管理本公司的整体风险状况有关，同时亦可实现战略目标。

•风险评估过程：RGA使用定性和定量方法通过投资组合方法评估关键风险，该方法结合其他风险分析已建立的和新出现的风险。

•业务特定的限制/控制：这些限制/控制针对不需要的风险暴露提供了额外的保障，并嵌入到业务流程中。例如，最大留存限额、定价和承销审查、每个发行人的限额、集中限额和标准条约语言。

主动的风险监测和报告能够及早发现和缓解新出现的风险。风险管理委员会及其小组委员会通过机构风险管理职能监督风险限额的遵守情况，该职能定期向风险管理委员会和风险委员会报告。监测的频率是根据每个风险的波动性评估和相对优先程度而定的。风险升级渠道加上开放的通信线路，加强了上述缓解措施。该公司已投入大量资源开发其企业资源管理计划，并预计未来将继续这样做。尽管如此，公司识别、管理和监控风险的政策和程序可能并不完全有效。该公司的许多风险管理方法都是基于历史信息，这可能不是未来风险暴露的良好预测指标，例如大流行导致大量死亡的风险。运营、法律和监管风险的管理依赖于政策和程序，这些政策和程序可能在所有情况下都不完全有效。

风险类别s – 本公司将其风险分为以下几类：保险风险、市场和信用风险、资本风险、操作风险和战略风险。具体的风险评估和描述可在下文和项目1a--“风险因素”中找到。

保险风险

所谓保险风险，是指由于支付的福利和相关费用超过预期，或由于非市场相关的不利投保人或客户行为，导致收益降低或负收益，并可能导致企业价值下降的风险。该公司使用多种方法来管理保险风险：对承担的风险进行积极的保险风险评估和适当定价，转移不需要的风险，谨慎管理保留的风险敞口。下面将对这些策略进行说明。

新冠肺炎的全球影响和对此的回应对公司的收益产生了实质性的不利影响，主要表现为索赔增加。新冠肺炎对死亡率和发病率体验的影响继续发展；然而，这种影响在2023年已经减弱，一些国家显示出恢复到大流行前预期的死亡率和发病率体验水平的迹象。该公司未来的业绩可能继续受到新冠肺炎的不利影响，影响的程度受到新的变种、公共和私人机构的措施以及有效疫苗和治疗的时间和采用等因素的影响。本公司继续积极评估新冠肺炎对其业务的影响，并更新和完善其新冠肺炎预测和财务影响模型，以管理其保险风险。

本公司已在评估保险风险方面发展了广泛的专业知识，最终构成确保其承担的风险获得合理补偿的一个组成部分，并确保其不会为转移给第三方的风险支付过高的费用。这些专门知识包括广泛的市场和产品知识，这些知识由一个受到密切监测的大型历史经验信息数据库支持。来自该数据库的分析和经验研究有助于形成公司在制定新风险费率时使用的定价假设的基础。如果实际死亡率或发病率是重大不利的，一些再保险条约允许提高未来的保险费率。

对任何关键风险的错误估计都可能威胁到企业的长期生存能力。此外，定价过程为关键经营风险，本集团已作出重大努力以确保定价假设适当。本公司为确保适当定价而采用的一些保障措施包括：经验研究、严格的承销、敏感性和情景测试、定价指南和控制、权限限制以及内部和外部定价审查。此外，机构风险管理职能提供定价监督，包括定期定价审计。

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目录表

为尽量减少财务业绩的波动性及减少重大亏损的影响，本公司使用转保及巨灾保险等工具将部分保险风险转移给第三方。

在正常业务过程中，本公司寻求限制其对任何单一被保险人的损失风险，并追回根据超额承保和共同保险合同将再保险割让给其他保险企业(或再分保人)而支付的部分索赔。在个人人寿市场，该公司通常为每个个人人寿保留最高800万美元的保险。在某些有限的情况下，该公司为每个人的生命保留了800多万美元。本公司与其他再保险公司订立协议，以减低与超额留存保单有关的剩余风险。此外，由于公司在个人人寿之外还提供一些面值较低的再保险，如团体人寿、残疾和健康，在某些情况下，公司可能会产生每个个人人寿总计超过800万美元的索赔。

随后，该公司寻求通过光复分割线滑条将其部分风险敞口让给多个分割者，或直接向分拆市场让出，以限制其假设的灾难性超额损失再保险协议的损失敞口。该公司的政策是，每个协议保留最多3000万美元的灾难性损失风险，并将高达3000万美元的额外损失风险转移到光复市场。该公司对每个国家(以及美国各州)的风险敞口进行了限制。在此基础上，管理其对特定国家内所有灾难性超额损失协议的总风险敞口，使之达到既定的最大总风险敞口。最大风险敞口的确定和管理既包括退让之前发放的毛额，也包括退回的风险净额。

此外，该公司每年都会进入市场进行年度灾难性保险，并审查当前和替代设计的当前覆盖范围和定价。根据公司对此类保护的感知价值，保险范围可能每年有所不同。目前的保单涵盖一次事故中涉及5人或5人以上保险死亡的事件，并涵盖超过公司2500万美元免赔额的1亿美元索赔。

因此，公司保留了大部分入站保险风险。该公司利用多样化和限制等各种缓解因素，积极管理留存风险。多样化是短期波动风险的主要缓解因素，但它也减轻了长期趋势变化和灾难性事件的不利影响。该公司的参保人群分散在全球各地，使保险风险敞口多样化，因为导致实际经验与预期严重背离的因素并不会统一、同步或紧密地影响所有地区。各种限额可以降低留存保险风险。这些限制的例子包括地理风险敞口限制，它设置了在给定国家/地区可以撰写的最大业务量，以及巨型限制，它防止对给定个人的过度覆盖。

在死亡率或发病率超过预期的情况下，一些再保险条约允许提高未来的保费费率。其他条约包括经验退款条款，这也可能有助于降低RGA的死亡风险。

中国RGA有各种方法来管理其保险风险，包括进入资本市场和再保险市场。

市场和信用风险

市场和信用风险是指由于资产和负债的市场价格变化而导致收益降低或负增长的风险，以及可能导致企业价值下降的风险。

利率风险。利率风险是指名义利率水平和波动性的变化影响公司的盈利能力、价值或偿付能力状况的风险。这包括信贷利差变化和通胀，但不包括信贷质量恶化。这一风险源于该公司的许多主要活动，因为该公司将大量资金投资于利息敏感型资产，主要是固定到期日证券，同时也有某些利息敏感型合同债务。长期市场收益率明显低于公司资产组合的账面收益率，对投资组合账面收益率构成下行压力。该公司在其投资战略、再保险结构和整体资产负债管理实践中一直积极主动，以减少在这种环境中产生不利后果的风险。

因此，本公司对利率风险进行管理，以优化本公司的资本回报，并在一定的约束范围内保留其业务运营所创造的价值。例如，某些管理和监测程序旨在最大限度地减少利率突然和/或持续变化对公允价值、现金流和净投资收益的影响。该公司主要通过管理其负债和资产的现金流的相对匹配来管理其对利率的敞口。

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目录表

下表列出了截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日、2023年和2022年包含保证利率的合同的账户价值、加权平均利率和最低保证利率范围(以百万美元为单位)：

						帐户值												当前加权平均数 利息贷记利率												最低保底 Rate/Ranges
投保人账户余额						2023						2022						2023						2022						2023						2022
固定年金(递延)						$	16,478					$	16,940					3.44%						3.34%						0.01 - 5.50%						0.01 - 5.50%
股票指数化年金						2,354						2,817						1.94						1.94						1.00 – 3.00						1.00 – 3.00
银行拥有的人寿保险（BOLI）和万能寿险产品						4,608						4,183						3.98						3.79						2.00 – 4.50						2.00 – 4.00

下表呈列于二零二三年及二零二二年十二月三十一日按最低保证利率范围划分的账户价值，以及按利息敏感产品类别划分的贷记保单持有人与各自最低保证利率之间的相关差额范围（以基点计）（百万美元）：

												截至2023年12月31日的账户价值
投保人账户余额						保证最低贷款率的范围						保证最低限度						1个基点--以上50个基点						51个基点—100个基点以上						101个基点—150个基点以上						超过150个基点						总计
固定年金(递延)						低于1.00%						$	275					$	—					$	—					$	—					$	—					$	275
						1.00 – 1.99%						1,464						10						14						60						29						1,577
						2.00 – 2.99%						938						8						23						—						—						969
						3.00 – 3.99%						5,200						10						7						1						—						5,218
						4.00%及以上						8,393						46						—						—						—						8,439
						总计						$	16,270					$	74					$	44					$	61					$	29					$	16,478
股票指数化年金						低于1.00%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
						1.00 – 1.99%						833						—						—						—						—						833
						2.00 – 2.99%						1,336						—						—						—						—						1,336
						3.00 – 3.99%						185						—						—						—						—						185
						4.00%及以上						—						—						—						—						—						—
						总计						$	2,354					$	—					$	—					$	—					$	—					$	2,354
银行拥有的人寿保险（BOLI）和万能型产品						低于1.00%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
						1.00 – 1.99%						—						—						—						—						—						—
						2.00 – 2.99%						1						7						16						663						83						770
						3.00 – 3.99%						136						241						83						—						—						460
						4.00%及以上						2,275						110						993						—						—						3,378
						总计						$	2,412					$	358					$	1,092					$	663					$	83					$	4,608

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目录表

												截至2022年12月31日的账户价值
投保人账户余额						保证最低贷款率的范围						保证最低限度						1个基点--以上50个基点						51个基点—100个基点以上						101个基点—150个基点以上						超过150个基点						总计
固定年金(递延)						低于1.00%						$	292					$	—					$	—					$	—					$	—					$	292
						1.00 – 1.99%						1,707						13						43						56						41						1,860
						2.00 – 2.99%						1,032						1						23						1						—						1,057
						3.00 – 3.99%						5,776						12						7						—						1						5,796
						4.00%及以上						7,886						49						—						—						—						7,935
						总计						$	16,693					$	75					$	73					$	57					$	42					$	16,940
股票指数化年金						低于1.00%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
						1.00 – 1.99%						925						—						—						—						—						925
						2.00 – 2.99%						1,671						—						—						—						—						1,671
						3.00 – 3.99%						221						—						—						—						—						221
						4.00%及以上						—						—						—						—						—						—
						总计						$	2,817					$	—					$	—					$	—					$	—					$	2,817
银行拥有的人寿保险（BOLI）和万能寿险产品						低于1.00%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
						1.00 – 1.99%						—						—						—						—						—						—
						2.00 – 2.99%						1						6						76						643						—						726
						3.00 – 3.99%						90						228						57						—						—						375
						4.00%及以上						2,053						1,029						—						—						—						3,082
						总计						$	2,144					$	1,263					$	133					$	643					$	—					$	4,183

倘利率下降并在一段时间内保持相对较低水平，本公司的固定年金及利率敏感的终身寿险、万能寿险（“UL”）及变额万能寿险保单的固定部分的利差溢利将面临风险。如果投资组合收益率下降，投资组合收益率与计入合同持有人的利率之间的利差将恶化，因为公司管理利差的能力可能受到年金和UL保单的最低保证利率的限制。2023年，最低保证利率一般介乎0. 01%至5. 50%，平均保证利率约为3. 29%。二零二二年，最低保证利率介乎0. 01%至5. 50%，平均保证利率约为3. 18%。

短期收入之息差乃透过贷记利率行动及投资组合管理相结合而管理。某些年金产品包含每年重置的贷记利率，其中154亿美元和158亿美元的账户余额分别于2023年和2022年12月31日无需缴纳退费，而绝大部分这些产品均已达到最低保证利率。因此，若干管理及监控程序旨在尽量减少利率突然及╱或持续变动对公允价值、现金流量及净投资收益的影响。 于二零二三年及二零二二年，由于利率环境上升，本公司于合约内的保单持有人保单的投保人数较高，且保证最低入贷利率较低。

本公司的利率价格风险和利率现金流风险每季度进行审查。利率价格风险敞口采用利率敏感度分析计量，以确定假设利率变动时本公司金融工具公允价值的变动。利率现金流量风险敞口采用利率敏感度分析计量，以确定本公司在利率假设变动的情况下现金流量的可变性。

公平值乃根据预期于市场风险敏感工具年期内之估计贴现现金流量净现值计算，使用市场预付假设及独立经纪报价及其他公众来源提供之市场利率，并作出调整以反映国库收益率曲线之变动（如适用）。 有关本公司固定期限证券的利率敏感度，请参阅“关键会计估计”。

为减少因利率波动而导致公平值变动的风险，本公司已制定策略以管理其资产及负债的净利率敏感度。此外，本公司不时利用掉期市场管理公平值对利率波动的敏感度。

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目录表

通货膨胀也会对公司的资产和负债产生直接影响。通货膨胀的主要直接影响是业务费用的增加。该公司的大部分经营开支包括工资，工资上涨至少部分受到通货膨胀率的影响。

该公司为年金再保险，其福利与生活成本挂钩。其中一些好处在重大时通过CPI掉期和指数债券的组合进行对冲。

长期护理产品的通货膨胀部分与此类服务的未来成本有关。倘医疗保健成本的增长率远高于市场上普遍存在的名义利率，则本公司可能无法赚取足够的投资收益以支付该等产品的未来索偿。

房地产风险。 房地产风险指房地产市场估值水平及波动性变动可能影响本公司盈利能力、价值或偿付能力状况的风险。本公司投资于直接房地产股权及以房地产抵押的债务工具（“房地产贷款”）。房地产股权风险包括估值大幅下降，其可能是由整体经济或特定地理区域或行业的低迷所导致。 此外，房地产贷款风险包括违约、借款人或租户破产和流动性减少。房地产贷款风险部分因房产价值超过贷款原则而减轻，这在房地产价值下降时提供了缓冲。本公司透过按物业类型及地域及风险限额分散管理其房地产贷款风险。

股权风险。 股本风险指股本市场估值水平及波动性变动影响本公司盈利能力、价值或偿付能力状况的风险。此风险包括变额年金及其他与股权挂钩的风险以及资产相关的股权风险。本公司承担另类投资、固定指数年金和可变年金的股权风险。 本公司使用衍生工具对冲与其若干再保险产品直接相关的股本市场变动风险。

另类投资是对非传统资产类别的投资，主要支持公司的资本和盈余，以及某些长期非流动性负债组合。另类投资通常包括对冲基金、新兴市场债务、不良债务、大宗商品、基础设施、税收抵免和股票，包括公共和私人。本公司通过限制持有另类投资的规模及使用每发行人投资限额，减轻其另类投资的风险。

本公司再保险固定指数年金（FIA）。 对FIA合同的信贷受到股票市场变化的影响。因此，福利的公允价值主要取决于指数回报和波动性。本公司以衍生工具对冲大部分相关FIA股权风险。

本公司再保险可变年金，包括有保证最低死亡福利（“GMDB”）、保证最低收入福利（“GMIB”）、保证最低累积福利（“GMAB”）及保证最低提取福利（“GMWB”）的可变年金。强劲的股票市场、利率上升及股票市场波动性下降，通常会减少福利相关负债的公平值。相反，股票市场下跌，利率下降及股票市场波动性增加，一般会导致福利相关负债的公平值增加，从而增加储备及降低盈利。本公司维持一个定制的动态对冲计划，旨在大幅降低与收入波动有关的风险，围绕担保福利准备金的变化，忽略本公司自己的信贷风险评估。然而，由于（其中包括）时滞、股本及衍生工具市场的高波动、利率极端变动、合约持有人的意外行为以及相关基金表现与对冲指数的差异，对冲头寸可能无法完全抵销担保账面值的变动。这些因素，单独或共同，可能对公司的净收入，财务状况或流动性产生重大不利影响。下表概述了于2023年及2022年12月31日的可变年金账户价值及保证福利的公允价值（百万美元）。

						12月31日，
						2023						2022
无保障最低福利						$	624					$	672
仅限GMDB						739						771
仅GMIB						13						20
仅限GMAB						2						2
仅限GMWB						858						863
GMDB/WB						162						165
其他						11						15
可变年金账户总值						$	2,409					$	2,508
与生活福利附加物相关的市场风险福利						$	99					$	115

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目录表

    信用风险指个别资产可能因信贷质素恶化或违约而失去价值的风险。这包括会计规则造成的损失。信贷质量恶化可能会或可能不会伴随评级下调。一般而言，资产之信贷风险限于于报告日期之公平值（扣除任何已收抵押品）。

    投资信贷风险与投资资产有关的信贷风险。 本公司使用每个发行人的投资限额管理投资信贷风险。除了每个发行人的限额外，公司还限制每个评级类别的投资总额。自动合规系统检查所有投资头寸的合规性，并在出现违规情况时发送警告信息。本公司透过与信誉良好的对手方订立交易、维持抵押品安排及透过使用总协议（该总协议规定一个对手方于各到期日及终止时须向另一个对手方支付单一净付款），管理其与场外衍生工具有关的信贷风险。由于期货乃透过受规管交易所交易，且持仓每日按市价计值，倘该等衍生工具的对手方不履约，本公司所承受的信贷相关亏损风险极低。

本公司订立多项抵押品安排，要求就其衍生工具张贴及接受抵押品。担保协议包含附加阈值，取决于发布方的财务实力评级。此外，本公司的财务实力评级下降至特定水平导致潜在的结算根据本公司与其对手方的协议衍生品头寸。 委员会负责制定规则，批准和监督所有需要抵押品的交易。 有关衍生工具相关信贷风险的其他资料，请参阅综合财务报表附注12—“衍生工具”中的“信贷风险”。

交易对手风险是公司因客户、转权人或合作伙伴陷入困境或无力偿债而遭受损失的可能性。这包括挤兑风险和收款风险。

挤兑是指客户因信用减值、声誉损害或影响交易对手的其他市场变化而导致大量放弃和/或失效的潜在风险。保单持有人的交回及╱或失责率远高于预期，可能导致业务不足以收回已支付的收购成本现金。

对于客户和再保险接受人而言，收取风险包括由于接管法院不允许抵销权而无法履行再保险协议；接管人拒绝再保险合同，导致合同提前终止；及╱或本公司无法获得支持交易的担保。

本公司透过限制单一交易对手的总风险及只与信誉良好的交易对手订立合约，管理交易对手风险。此外，部分交易对手已设立信托和信用证，减少了公司对这些交易对手的风险敞口。

一般而言，本公司的保险子公司将超出其保留额的金额转回本公司的其他保险子公司。外部再保险是通过公司的再保险池安排的，超过其保留的金额。截至2023年12月31日，A.M. Best Company评级的此超额保留池中的所有转权池成员均被评为“A—”或更高。“A—”评级是十六个可能评级中的第四高评级。对于大多数未被评级的转授权人，本公司已收到信用证或信托资产作为额外担保。此外，本公司对其转授权人进行年度财务和有效审查，以评估财务稳定性和表现。

该公司最近开始追溯某些有效区块和资产密集型交易，包括与Ruby Re的交易，在预扣的基础上。在预扣资金资产的经济利益转移至承担公司的同时，本公司保留预扣资金账户内资产的合法所有权，并设立预扣资金负债。

本公司从未就转权安排发生重大违约，亦未在向转权人追讨索偿方面遇到任何重大困难；然而，概不能就该等转权人的未来表现或任何该等索偿的可收回性作出保证。

除投资信贷限额及交易对手限额外，本公司维持总交易对手风险限额，包括再保险、融资及投资活动的交易对手风险，以控制单一交易对手的总风险。交易对手方风险汇总十分重要，因为与个别分析组成部分相比，该汇总使本公司能够在更极端的情况下全面捕捉风险。

所有对手方风险按季度计算，并由管理层审阅及由企业风险管理职能监察。

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目录表

资本风险

资本风险是指集团或实体层面的资本不足以在今天或将来开展业务的风险。本公司使用相关计量基准（包括但不限于经济、评级机构及监管方法）监控资本风险。此外，本公司定期评估与抵押品、外币、融资、流动性和税务相关的风险。

间接风险。 抵押品风险是指无法以预期成本或无法满足当前和未来需求所需的能力提供抵押品的风险。本公司监察与利率变动、抵押品要求及头寸及资本市场环境有关的风险。抵押品需求和资源继续得到积极管理，可用的抵押品来源足以满足压力级别的抵押品需求。

外币风险。外汇风险为货币汇率水平及波动性变动影响本公司盈利能力、价值或偿付能力状况的风险。本公司主要透过在可行范围内将投资资产与相关负债进行货币配对来管理其外汇风险。本公司已就其在加拿大业务的一部分投资进行净投资对冲，以减少对该货币的过度风险。将海外附属公司结余换算为美元所产生的换算差额反映在综合资产负债表的股东权益中。

本公司一般不会对冲以功能货币以外货币进行业务的附属公司的外汇风险（交易风险）。然而，本公司已订立交叉货币掉期以管理特定货币的风险。公司的大部分外币交易以澳元、英镑、加拿大元、欧元、日元、韩元和南非兰特计价。以特定货币（美元除外）持有的最大资产金额乃相对于风险目标计量，并定期监控。

本公司并无对冲与换算外币有关的收益表风险。本公司综合税前收入的外汇风险敏感度采用假设测试方案进行评估。实际结果可能与下文所述的结果不同，特别是由于所采用的假设或如果发生的事件未包括在方法中。有关此风险的更多信息，请参阅“项目1A—风险因素—与我们业务有关的风险”。总体而言，美元相对于外币走弱对公司的所得税前收入有有利影响。相反，最近美元相对于某些外币的强势对公司的所得税前收入产生了负面影响。下表概述了公司所面临的各种外汇汇率的即时有利或不利变化对公司报告的所得税前收入的影响 (百万美元)：

						不利的																		有利的
截至2023年12月31日的年度						-10%						-5%						–						+5%						+10%
所得税前收入						$	1,082					$	1,121					$	1,160					$	1,198					$	1,237
所得税前收入与基数的变动百分比						(6.7)		%				(3.3)		%				—		%				3.3		%				6.7		%
所得税前收入与基数的变化						$	(78)					$	(39)					$	—					$	39					$	78

						不利的																		有利的
截至2022年12月31日的年度						-10%						-5%						–						+5%						+10%
所得税前收入						$	674					$	696					$	718					$	739					$	761
所得税前收入与基数的变动百分比						(6.1)		%				(3.0)		%				—		%				3.0		%				6.1		%
所得税前收入与基数的变化						$	(43)					$	(22)					$	—					$	22					$	43

融资风险。融资风险是指无法以预期成本或所需能力获得资金的风险。该公司继续监测与监管融资、或有融资和债务资本相关的融资风险，认为其目前的结构、能力和计划没有立即出现问题。

流动性风险。流动资金风险是指公司无法按预期成本或按所需能力履行付款义务的风险。公司传统的流动资金需求包括债权、费用、债务融资和投资性购买等项目，这些项目基本上是已知的或可以合理预测的。公司定期进行流动性风险建模，包括市场和公司特定压力，以评估可用资源的充分性。

税务风险。税收风险是指当前和未来的税收状况与预期不同的风险。该公司监测与不断变化的税收和监管环境、商业交易、法人重组、税务合规义务和财务报告有关的税务风险。

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目录表

操作风险

所谓运营风险是指由于内部流程、人员和系统的不足或失败或外部事件造成的意外损失导致的较低/负收益和企业价值潜在减少的风险。本公司定期监测和评估与业务行为和治理、欺诈、隐私和网络安全、业务中断和业务运营相关的风险。各种保险、市场和信用、资本和战略风险义务和担忧经常与公司的核心运营流程风险领域交叉。考虑到公司的业务范围和业务所在国家的数量，这一组风险可能会影响当地、地区或全球的业务。运营风险是管理公司的品牌和市场信心以及保持其获得和保留执行和运营业务所需的适当专业知识的能力的核心。

商业行为和治理风险。企业行为和治理是与管理监督、合规、市场行为和法律事务有关的风险。该公司的合规风险管理计划有助于对与当地和企业范围的法规要求以及对公司政策和程序的合规情况相关的现有和潜在合规风险进行前瞻性评估。

欺诈风险。 欺诈风险是与故意滥用和/或拿走公司资产有关的风险，以确保犯罪者获得收益或对公司或其他受害者造成伤害。持续监控和年度欺诈风险评估使公司能够持续评估组织内潜在的欺诈风险。

隐私风险。 隐私风险是不遵守隐私法规和法律的风险。本公司的隐私计划、流程和程序旨在保护与其客户、被保险人或其员工相关的个人信息。公司的隐私计划有助于主动评估与本地和企业范围的监管要求以及遵守公司政策和程序相关的现有和潜在的隐私风险。

网络安全风险。网络安全风险是指盗窃、丢失、未经授权披露或未经授权使用物理或电子资产的风险，从而导致保密性损失、收入损失、声誉受损或监管罚款。本公司的网络安全计划、流程和程序旨在防止未经授权的物理和电子盗窃以及与客户、投保人或员工相关的机密和个人数据的泄露。本公司采用技术、行政相关流程和程序控制、安全措施和其他预防措施，以降低此类事件的风险。

业务中断风险。 业务中断风险指因人员、系统及╱或设施不可用而导致营运能力受损的风险。公司的全球业务连续性流程使员工能够通过提供框架、政策和程序以及所需的经常性培训来识别威胁运营的潜在影响，以了解公司如何在灾难或长期中断后，在预定时间内恢复和恢复中断的关键功能，直至恢复正常设施。

业务运营风险。 业务营运风险是与业务流程及程序有关的风险。业务运营风险包括与交易处理、数据使用和管理、监控和报告、模型的完整性和准确性、使用第三方以及提供咨询服务有关的风险。

人力资本风险。 人力资本风险与劳动力管理有关，包括人才获取、发展、保留和雇佣关系/法规。本公司采用多项常规，包括但不限于人力资源及合规政策及程序、定期检讨主要风险指标、表现评估、薪酬及福利基准、继任规划、员工敬业度调查及员工离职面谈等，积极监察人力资本风险。

战略风险

战略风险涉及公司业务计划和战略的规划、实施和管理，包括与以下相关的风险：公司运营所在的全球环境；未来法律和法规变化；政治风险；以及与主要外部方的关系。

战略风险。 战略风险是与公司战略计划的规划和执行有关的风险。战略风险通过稳健的多年规划流程、定期业务单位层面的战略执行评估以及公司业务组合的关键绩效和风险指标的积极基准来解决。本公司的风险偏好和限额设定为与战略目标一致。

外部环境风险。 外部环境风险是指与外部竞争、宏观趋势和客户需求有关的风险。推动市场机遇、风险和增长潜力、竞争环境和客户反馈的宏观特征均受到密切监控。

89

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目录表

关键关系风险。 主要关系风险指与本公司外部人士的主要关系有关的风险。公司的声誉是成功开展业务的关键资产，因此与主要利益相关者（包括但不限于业务伙伴、股东、客户、评级机构和监管机构）的关系都受到密切监控。

政治和监管风险。 政治和监管风险是与未来不利的法律和监管变化以及政府不愿/无法履行承诺有关的风险。监管及政治发展以及可能影响本公司的相关风险均会作为常规监督活动的一部分予以识别、评估及监察。

新会计准则

对一般会计原则的变更是由财务会计准则委员会(FASB)以FASB会计准则编撰的会计准则更新的形式确定的TM.

有关采纳新会计准则的资料，请参阅综合财务报表附注附注1—“业务及基准呈列”中的“新会计声明”。 有关公司于2023年1月1日采纳ASU 2018—12的信息，请参见合并财务报表附注3—“采用新会计准则的影响”。 关于尚未采纳的新会计准则及其对公司经营业绩和财务状况的影响，见合并财务报表附注21—“尚未采纳的新会计准则”。

项目7A. 关于市场风险的定量和实证性披露

第7A项要求的资料载于第7项标题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析—市场和信贷风险”的讨论和分析。

90

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目录表

第8项：财务报表及补充数据

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并财务报表索引

年度财务报表：						页面
于二零二三年及二零二二年十二月三十一日及截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度之财务报表：
			合并资产负债表			92
			合并损益表			93
			综合全面收益表			94
			股东权益合并报表			95
			合并现金流量表			96
合并财务报表附注：
			附注1业务和列报依据			98
			附注2重大会计政策和公告			99
			附注3新会计准则的影响			110
			附注4每股收益			120
			附注5未来的政策利益			120
			附注6投保人账户余额			129
			附注7未付索赔和索赔费用--短期合同			132
			附注8市场风险收益			135
			附注9延期保单购置成本			136
			附注10再保险			137
			附注11投资			139
			附注12衍生工具			148
			附注13资产和负债的公允价值			154
			附注14所得税			164
			附注15员工福利计划			167
			附注16法定基础上的财务状况和净收入--重要子公司			171
			附注17承付款、或有事项和担保			172
			附注18筹资活动			174
			附注19分部信息			175
			附注20权益			179
			附注21尚未采用的新会计准则			183
			附注22季度经营业绩（未经审核）			184
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号34)						185

91

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并资产负债表

(单位为百万，但不包括共享数据)

						十二月三十一日， 2023						十二月三十一日， 2022
资产
可按公允价值出售的固定到期日证券(摊余成本为#美元64,977及$59,663；信贷损失准备金#美元75及$37)						$	60,467					$	52,901
股权证券，按公允价值计算						139						134
按揭贷款(扣除信贷损失准备金#美元)。67及$51)						7,377						6,590
政策性贷款						1,206						1,231
按利息扣缴的资金						5,683						6,003
有限合伙企业和房地产合资企业						2,635						2,327
短期投资						222						154
其他投资资产						1,171						1,140
总投资						78,900						70,480
现金和现金等价物						2,970						2,927
应计投资收益						759						630
应收保费和其他再保险余额						3,528						3,013
再保险转让的应收款和其他						5,448						2,671
递延保单收购成本						4,617						4,128
其他资产						1,401						1,055
总资产						$	97,623					$	84,904
负债与权益
未来的政策好处						$	41,231					$	35,689
对利息敏感的合同负债						30,273						30,342
按公允价值计算的市场风险收益						258						247
其他保单索赔和福利						2,730						2,480
其他再保险余额						1,103						725
递延所得税						1,862						1,383
预扣应付款						4,483						1,486
其他负债						2,085						1,420
长期债务						4,427						3,961
总负债						88,452						77,733
承付款和或有负债（见附注17）
股本：
优先股(面值$.01每股；10,000,000已获授权的股份；无已发行或已发行股份）						—						—
普通股(面值$0.01每股；140,000,000授权股份； 已发行股份： 85,310,5982023年12月31日及2022年12月31日）						1						1
追加实收资本						2,544						2,502
留存收益						8,805						8,169
库存股，按成本价-19,689,885和18,634,390股票						(1,900)						(1,720)
累计其他综合收益(亏损)						(369)						(1,871)
美国道达尔再保险集团股东权益						9,081						7,081
非控股权益						90						90
总股本						9,171						7,171
总负债和股东权益						$	97,623					$	84,904

见合并财务报表附注。

92

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并损益表

(单位：百万美元，每股收益除外)

 

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2023						2022						2021
收入
净保费						$	15,085					$	13,078					$	12,513
净投资收益						3,591						3,161						3,138
与投资有关的收益(损失)，净额						(481)						(539)						567
其他收入						372						527						449
总收入						18,567						16,227						16,667
福利和费用
索赔和其他保单福利						13,872						11,982						11,673
未来政策收益重新计量(收益)损失						(62)						291						567
市场风险收益重新计量(收益)损失						(10)						10						(58)
记入贷方的利息						864						682						700
购买保单的费用和其他保险费						1,397						1,344						1,325
其他运营费用						1,089						1,009						936
利息支出						257						191						139
福利和费用总额						17,407						15,509						15,282
所得税前收入						1,160						718						1,385
所得税拨备						251						197						215
净收入						909						521						1,170
可归因于非控股权益的净收入						7						4						—
RGA，Inc.股东可获得的净收入						$	902					$	517					$	1,170
每股收益
基本每股收益						$	13.60					$	7.73					$	17.26
稀释后每股收益						13.44						7.64						17.13

见合并财务报表附注。

93

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

综合全面收益表

(单位：百万)

 

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2023						2022						2021
综合收益(亏损)
净收入						$	909					$	521					$	1,170
其他综合收益(亏损)，税后净额：
外币折算调整						184						(102)						56
未实现投资净收益(亏损)						1,829						(9,276)						(1,833)
更新贴现率对未来保单收益的影响						(499)						7,964						2,207
针对市场风险收益的特定工具信用风险的变化						(10)						20						(43)
固定收益养恤金和退休后计划调整						(2)						23						22
扣除税后的其他综合收益(亏损)合计						1,502						(1,371)						409
全面收益(亏损)合计						2,411						(850)						1,579
可归属于非控股权益的全面收益						7						4						—
美国再保险集团可获得的全面收益(损失)总额。						$	2,404					$	(854)					$	1,579

见合并财务报表附注。

94

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并股东权益报表

(除每股金额外，以百万美元计)

 

			RGA公司股东权益
			普普通通 库存												额外的已支付费用(以美元计) 资本						保留 收益						财务处 库存						累计其他综合 收入(亏损)						RGA，Inc.股东权益						非控股权益						总股本
余额，2020年12月31日，如先前报告			$	1											$	2,406					$	8,148					$	(1,562)					$	5,359					$	14,352					$	—					$	14,352
修改后的追溯性采用的累积效果金融服务--保险论长期合同																					(1,187)												(6,304)						(7,491)												(7,491)
完全回溯采用的累积效果金融服务--保险论市场风险收益																					(58)												36						(22)												(22)
调整后余额，2021年1月1日			1												2,406						6,903						(1,562)						(909)						6,839						—						6,839
净收入																					1,170																		1,170												1,170
其他全面收益(亏损)合计																																	409						409												409
股东分红，美元2.86每股																					(194)																		(194)												(194)
购买库存股																											(99)												(99)												(99)
库存股再发行															55						(8)						8												55												55
平衡，2021年12月31日			1												2,461						7,871						(1,653)						(500)						8,180						—						8,180
由附属公司发行优先权益																																													90						90
非控股权益的权益变动																																													(4)						(4)
净收入																					517																		517						4						521
其他全面收益(亏损)合计																																	(1,371)						(1,371)												(1,371)
股东分红，美元3.06每股																					(205)																		(205)												(205)
购买库存股																											(81)												(81)												(81)
库存股再发行															41						(14)						14												41												41
平衡，2022年12月31日			1												2,502						8,169						(1,720)						(1,871)						7,081						90						7,171
非控股权益的权益变动																																													(7)						(7)
净收入																					902																		902						7						909
其他全面收益(亏损)合计																																	1,502						1,502												1,502
股东分红，美元3.30每股																					(219)																		(219)												(219)
购买库存股																											(227)												(227)												(227)
库存股再发行															42						(47)						47												42												42
平衡，2023年12月31日			$	1											$	2,544					$	8,805					$	(1,900)					$	(369)					$	9,081					$	90					$	9,171

见合并财务报表附注。

95

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并现金流量表

(单位：百万)

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2023						2022						2021
经营活动的现金流
净收入						$	902					$	517					$	1,170
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
营业资产和负债变动：
应计投资收益						(99)						(111)						(15)
应收保费和其他再保险余额						(537)						(249)						(117)
递延保单收购成本						(490)						(311)						(160)
再保险放弃应收款余额						(209)						61						131
未来保单利益、其他保单申索和利益及其他再保险余额						4,142						793						3,720
递延所得税						211						67						53
预扣应付款						49						(63)						82
其他资产和其他负债净额						68						255						(138)
摊销净投资溢价、折扣和其他						(127)						(71)						(54)
(收入)有限合伙企业和房地产合资企业的亏损						(181)						(331)						(419)
投资相关(收益)损失，净额						481						539						(567)
未来政策收益重新计量(收益)损失						(62)						291						567
市场风险收益重新计量(收益)损失						(10)						10						(58)
折旧及摊销费用						41						38						43
出售业务的收益						—						(2)						(11)
其他，净额						(135)						(90)						(45)
经营活动提供的净现金						4,044						1,343						4,182
投资活动产生的现金流
可供出售的固定期限证券的销售						8,195						10,558						12,142
购买可供出售的固定期限证券						(12,647)						(16,531)						(18,071)
可供出售的固定期限证券的到期日						967						906						887
出售股权证券						1						7						30
购买股权证券						(5)						(15)						(22)
按揭贷款的本金支付						436						963						991
投资于抵押贷款的现金						(1,280)						(1,314)						(1,155)
按利息预扣资金的存入（提取）						352						(36)						(67)
出售有限合伙企业和房地产合资企业						474						710						498
购买有限合伙企业和房地产合资企业						(551)						(700)						(648)
出售短期投资						353						317						410
购买短期投资						(601)						(528)						(185)
短期投资到期日						187						131						146
其他投资资产的变动						102						(140)						547
出售业务所得收益，扣除转移的现金净额#美元1及$43						—						7						19
购买企业，扣除所获得的现金净额为$53						—						—						(156)
其他，净额						(49)						(23)						6
用于投资活动的现金净额						(4,066)						(5,688)						(4,628)
融资活动产生的现金流
向股东分红						(219)						(205)						(194)
抵押品融资和证券化票据的偿还						—						(181)						(208)
长期债券发行收益净额						890						690						494
长期债务的本金支付						(428)						(403)						(403)
购买库存股						(227)						(81)						(99)
衍生工具头寸及其他安排的现金抵押品变动						603						230						31
再保险时存款资产的变动						227						(44)						91
投资型保单和合同的保证金						2,860						5,705						1,729
投资型保单和合同的提款						(3,628)						(1,365)						(1,421)
非控股权益净变动						—						90						—
融资活动提供的现金净额						78						4,436						20
汇率变动对现金的影响						(13)						(112)						(34)
现金及现金等价物的变动						43						(21)						(460)
期初现金及现金等价物						2,927						2,948						3,408
期末现金和现金等价物						$	2,970					$	2,927					$	2,948

96

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并现金流量表

(单位：百万)

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2023						2022						2021
现金流量信息的补充披露：
支付的利息						$	217					$	163					$	160
已缴纳所得税，扣除退款后的净额						298						129						368
非现金投资活动：
转让已投资资产						2,006						618						1,798
非现金融资活动：
再保险的非现金存款						2,792						—						1,581
购买企业：
购置资产，不包括购置现金						—						—						847
承担的负债						—						—						(691)
出售业务：
处置资产，扣除转移的现金后的净额						—						(6)						(512)
已处置负债						—						1						504

见合并财务报表附注。

97

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目录表

美国再保险集团

合并财务报表附注

截至2023年12月31日、2023年、2022年及2021年12月31日止年度

注1 业务和演示基础

业务

美国再保险集团（Reinsurance Group of America，Incorporated）是一家成立于1992年12月31日的保险控股公司。RGA及其附属公司（统称“本公司”）从事提供传统再保险，包括个人和团体人寿和健康、残疾和重大疾病再保险。该公司还提供金融解决方案，其中包括长寿再保险、资产密集型产品（主要是年金）、金融再保险、资本解决方案和稳定价值产品。

再保险是一家保险公司，即再保险人，同意赔偿另一家保险公司，即转让公司承保的全部或部分保险风险的安排。再保险旨在：

(i)减少个别风险的净风险，从而使转让公司能够增加其承保的业务量，以及增加其承保单一风险的最大风险；

(Ii)增强出让公司的财务实力和盈余状况；

(Iii)通过平抑出让公司亏损经验的波动来稳定经营业绩；

(Iv)协助转让公司满足适用的法规要求。

陈述的基础

本公司的综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响截至财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。最重要的估计包括用于确定、应收保费、未来保单收益、已发生但未报告的索赔、所得税、投资和投资减值的估值以及嵌入衍生品和市场风险收益的估值。实际结果可能与管理层使用的估计和假设大不相同。

随附的综合财务报表包括全资拥有的RGA及其附属公司的账目，以及本公司为主要受益人的任何可变权益实体。本公司根据一般会计原则评估可变权益实体整固。本公司对经营和融资决策有重大影响但不需要合并的实体按权益会计方法报告。公司间余额和交易已被冲销。

自合并财务报表印发之日起，没有任何后续事件需要披露或调整所附合并财务报表。

发布和实施的标准

2023年第一季度，公司通过了会计准则更新(ASU)：ASU 2018-12，金融服务--保险(专题944)：有针对性地改进长期合同会计(“ASU 2018-12”)。ASU 2018-12更新了长期保险合同的某些会计要求。

•现金流量假设和衡量未来保单收益的负债-ASU 2018-12要求公司至少每年审查其现金流假设，并在必要时根据变更期间在净收入中确认的影响进行更新。对未来政策福利的负债包括在总体水平上所需的调整，以将净保费比率上限设为100%，并消除负准备金。

采纳后，由于净溢价比率上限为100%，并消除了某些发行年份的负准备金，因此对留存收益进行了调整。

•折扣率E-贴现率假设是ASU 2018-12年度规定的中上(低信用风险)固定收益收益率，并要求每季度更新。因更新贴现率假设而导致的负债变动在其他全面收益(亏损)(“保监处”)中确认。

采纳后，由于采用现行中上等级固定收益工具收益率重新计量有效的合同负债，对累积的其他全面收益(亏损)(“AOCI”)进行了调整。

98

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目录表

过渡的日期。这一调整反映了合同开始时锁定的贴现率与过渡期当前贴现率之间的差异。

•递延保单购置成本和类似余额-递延保单收购成本(“DAC”)和其他资本化成本，如未赚取的收入，应在合同的预期期限内按固定水平或直线摊销。

通过后，对AOCI进行了调整，以剔除与以前在累计其他全面收益(亏损)中记录的未实现投资收益和亏损相关的对DAC的累计调整。

•市场风险收益—市场风险利益，即为保单持有人提供资本市场风险保障并使本公司承受名义以外资本市场风险的合约或合约特征，按公平值计量。公允价值的周期性变动在净收入中确认，但与负债的工具特定信贷风险相关的公允价值的周期性变动在其他全面收益中确认除外。

于采纳时，就合约于过渡日的公允价值与账面价值之间的差额入账对留存收益作出调整(不包括特定于工具的信贷风险的变动)，并就特定于工具的信贷风险在合约发出日期与过渡日期之间的变动的累积影响对AOCI作出调整。

某些细分市场分配的变化

各分部的投资收入已进行调整，以反映采用ASU 2018—12的影响，以及公司内部开发的经济资本模型的更新。由于采用ASU 2018—12和公司内部开发的经济资本模型更新，包括在每个部门的保单购置成本和其他保险费用中的内部超额资本费用也进行了更新。该等变动并不影响综合财务报表内确认或呈列投资收入或保单购置成本及其他保险开支。

附注2 重要会计政策和预测

下表包括本公司的重要会计政策，并参考提供有关该等政策的额外资料的附注以及与该等政策相关的重要会计估计。

会计政策			页面
保险相关活动：
保费及费用收入及应收款项确认			99
未来的政策优势			100
对利息敏感的合同负债和投保人账户余额			101
未付索赔和索赔单—短期合同			102
市场风险收益			102
延期保单收购成本			103
再保险转让应收账款			103
投资			103
衍生工具			106
公允价值计量			108
所得税			108
其他会计政策			109

保险相关活动

保费及费用收入及应收款项确认

保费及收费收入

人寿保险费和健康保险费在被保险人到期时被确认为收入，并在扣除退还金额后报告净额。福利和支出是在扣除退还金额后报告的，并与赚取的保费相关联，以便在相关合同的有效期内确认利润。这种关联是通过为未来保单福利拨备和摊销递延保单购置成本来实现的。其他收入包括条约收回费、与财务再保险相关的费用以及公司再保险的利息敏感型和投资型产品的政策变化。在受益期之前收取的任何费用都将递延，并在受益期内确认。

本公司对医疗、伤残、人寿等产品进行再保险，期限固定，期限短，一般为一至三年。短期产品的保费在承保期内按照所提供的保险保障金额的比例予以确认。

99

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目录表

对于某些涉及有效业务的再保险交易，转让公司支付相当于初始要求准备金(未来保单福利)的保费。在这类交易中，对于损益表的列报，本公司从交易保费中扣除与建立准备金相关的费用。

与养恤金风险转移交易有关的保费在到期时确认，并由未来保单福利负债的增加部分抵消。

利息敏感型和投资型产品的收入包括投资收入、保险成本的保单费用、保单管理和退保金，这些费用在期内已根据保单账户余额进行评估。这些产品对利息敏感的合同负债是指在适用的退保费用之前的保单账户余额。计入费用的保单福利和索赔包括该期间发生的超过相关保单账户余额的索赔和计入保单账户余额的利息。利息根据保单或合同的条款记入投保人账户余额。

对于其每一份再保险合同，公司必须根据公认会计原则确定合同是否提供与保险风险有关的损失或责任的赔偿。本公司必须审查所有合同条款，特别是那些可能限制本公司承担的保险风险金额的条款，或推迟及时偿还索赔的条款。如果本公司确定一份合同不会使其面临保险风险造成重大损失的合理可能性，本公司将按照存款会计方法记录合同，在应收保费和其他再保险余额中反映为资产的任何应收款项净额，以及在其他再保险余额中反映为负债的任何应付净额。从合同中赚取的费用反映为其他收入，而不是保费。

应收保费

保费在到期时根据从割让公司收到的信息应计。当本公司签订新的再保险协议时，它根据再保险条约的条款记录应计项目。同样，当割让公司未能及时报告信息时，公司会根据再保险条约的条款以及历史经验记录应计项目。其他管理层估计包括对现行条约生效的调整、鉴于历史经验的过期保费、特定割让公司的财务健康状况、抵押品价值以及对欠割让公司的相关金额(即津贴和索赔)的法定抵销权。根据其再保险条约中的法定抵销权条款，该公司可以扣留津贴和未付保费索赔的付款。基于对这些因素和历史经验的审查，本公司认为截至2023年12月31日或2022年12月31日，没有必要为可疑账户拨备。

未来的政策优势

利用净保费模型，建立了对人寿、养老金风险转移交易和长期健康业务的未来保单福利的负债，以满足有效的假设人寿和健康再保险将支付的估计未来福利减去将收取的估计未来新保费的现值。负债是根据公司的死亡率、发病率和持续性假设来估计的，这些假设反映了公司的历史经验、行业数据、特定经验和基于中上等级固定收益工具当前收益率的贴现率。这些假设会因再保险合约的特点、承担风险的年份、投保人的年龄及其他适当因素而有所不同。与用于确定保单福利的假设相比，该公司每季度审查实际和预期的经验，并将在证据表明这些假设应该修订时更新这些假设。公司在2023年第三季度和2022年第三季度完成了年度审查，并对用于计算未来保单福利负债的现金流假设进行了必要的更新。如果信息在本季度可用，表明有必要进行假设更新，则可能在其他季度进行更新。

根据预期死亡率、贴现率和其他假设，在支付阶段确定的未来年金福利负债的数额足以履行有效保单的估计未来债务。这些假设随着保险计划的特点、发行年份、投保人的年龄和其他适当因素而有所不同。死亡率假设是基于该公司的历史经验、行业数据和特定经验。

当保险利益超过收取保费的期间，并且毛保费超过净保费时，递延利润负债被确立。递延利润负债按传统人寿保险的现行保险和年金合同的预期未来利益按比例摊销。递延利润负债计入未来保单利益的负债，递延利润负债的摊销确认为索赔和其他保单利益的减少。

为计算未来保单利益的负债，本公司的传统业务再保险合约根据再保险合约的生效日期分组为年度类别。年度分组还根据以下情况进一步细分：

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目录表

•再保险合同的定价和管理方式；

•地理位置；

•合同的标的货币；

•割让公司等因素。

鉴于本公司金融解决方案业务的独特风险和高度定制性质，金融解决方案业务的再保险合同和养老金风险转移交易不会与其他合同合并计算未来保单利益负债。

每个季度，本公司使用实际历史经验和当前未来现金流量假设更新其对一组合同整个寿命期内预期现金流量的估计。该等更新现金流量（使用原合约发行贴现率贴现）用于计算截至本报告期末的经修订净保费比率。在更新现金流量假设之前，将该等更新现金流量的现值与该日负债的账面值进行比较，以确定负债估计的本期变动。本期间负债变动为负债重新计量收益或亏损的组成部分。在以后各期间，经修订的净保费比率用于计量未来保单福利负债，但须作日后修订。本公司亦会按季度检讨实际及预期经验，与用以确立未来保单福利负债之假设相比较。 如有证据表明应修订假设，则变动的累积影响反映在本期未来保单福利重新计量（收益）亏损中。本公司已选择于合约开始时锁定索偿开支假设，而该等假设其后并无审阅或更新。

用于衡量负债的贴现率是基于与预期负债现金流期限类似的中上级固定收益工具(A级信用)。折现率假设每季度更新一次，并用于在报告日期重新衡量负债，由此产生的变化反映在其他全面收益(亏损)中。对于不可观察的贴现率，公司使用与公允价值指导一致的估计，最大限度地使用相关的、可观察到的市场价格，并最大限度地减少使用不可观察到的投入。

本公司使用合约开始时的贴现率曲线，以增加利息及更新净保费比率。利息增加于综合收益表内的申索及其他保单福利中确认。采用ASU 2018—12后订立的合同在合同开始时锁定的贴现曲线（即，2021年1月1日及之后）乃根据再保险合约首个历年的平均中上等级固定收益工具收益率计算。在采用ASU 2018—12之前生效的合同的合同开始时的锁定贴现率（即，2021年1月1日之前）是采用ASU 2018—12之前使用的贴现率假设，该假设基于预期投资收益率的估计。

未来保单福利负债包括与长期合同有关的未付索偿以及已发生但未报告亏损的应计金额（“IBNR”）。本公司与长期合同相关的IBNR应计是使用案例基础估计和过去经验的滞后研究确定的。从索赔或死亡之日起至转让公司向本公司报告索赔之时间差可能因转让公司、业务分部及产品类型而有显著差异。 已发生但未报告的索偿是使用历史索偿费用精算估计数，并按当前趋势和情况调整，按未贴现基础作出估计。该等估计数会不断检讨，最终负债可能与确认金额有很大差异。就长期合约已发生但未呈报之亏损应付索偿计入综合资产负债表之未来保单福利负债。在采用ASU 2018—12之前，与长期合同相关的未付索赔和IBNR被包括在其他保单索赔和福利中。采用ASU 2018—12后，公司修订了前期金额，以符合本期的列报方式。更多信息见附注2—"新会计准则的影响"。

对利息敏感的合同负债和投保人账户余额

利息敏感期未来福利负债及投资类合约负债按合约持有人累计价值列账，而不扣减潜在的退金或提款费用。本公司为资产密集型产品提供再保险，包括年金和公司拥有的人寿保险。该等产品的投资组合为管理目的而在各法人实体的一般账户内分开。资产密集型保险合约或按共保基准再保险的再保险合约项下的负债计入综合资产负债表内的利息敏感合约负债。资产密集型合约主要包括累积阶段的个人固定年金、无重大人寿或有事项的单保费即时年金、股票指数年金、个人变额年金、企业自有人寿及利息敏感的全寿险合约。风险敏感合约负债相等于（i）保单账户价值，包括累计总保费支付；（ii）贷记利息减开支、死亡费用及提取；及（iii）与业务合并有关的公平值调整。负债

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目录表

即期年金按预期现金流量的现值计算，并按锁定贴现率确定，使开始时无损益。

本公司再担保的股票指数年金合约允许合约持有人选择利率回报或股票市场成分，其中计入的利息是基于普通股票市场指数的表现，如标准普尔500指数®道琼斯工业平均指数或纳斯达克。股本市场期权被视为嵌入式衍生工具，类似于认购期权，于综合资产负债表按公平值反映于利息敏感合约负债。嵌入式衍生工具之公平值乃根据使用预算方法预测未来股权成本计算，并使用现时市场波动及利率指标贴现回结算日。嵌入式衍生工具之公平值变动计入综合收益（亏损）表之利息之一部分。

本公司审阅其对利息敏感合约负债之精算负债估计，并将其与实际经验进行比较。实际经验与为该等担保及福利定价及订立相关负债所用假设之间的差异导致溢利出现差异，并可能导致亏损。该等估计负债变动之影响计入变动发生期间之经营业绩。

未付索赔和索赔单—短期合同

本公司提供医疗、伤残、人寿和其他产品的再保险，期限固定，期限短，一般为一至三年。根据短期保险会计模式，索偿或福利于发生保险事件时根据解决索偿的最终成本确认，并作出调整以反映合约有效期内估计的变动。解决索赔的估计费用是根据类似索赔的精算假设得出的。本公司亦根据过往报告模式确立已发生但未报告（“IBNR”）负债。

市场风险收益

市场风险收益是指既保护合同持有人免受非名义资本市场风险的保护，又使公司暴露于非名义资本市场风险的合同或合同特征。市场风险收益以公允价值计量，采用基于期权的估值模型，基于当前风险净额、市场数据、公司经验和其他因素。公允价值变动在每期净收益中确认，但因负债的特定工具信用风险的变化而产生的公允价值变动部分除外，该部分在其他全面收益(亏损)中确认。

市场风险收益包括为投保人提供最低担保的某些年金产品的以下合同特征：

•保证最低收入福利(“GMIB”)为合同持有者在发行可变年金合同时确定的一段具体时间后提供最低收入(年金)支付水平。根据再保险条约，该公司向割让公司支付的款项相当于年化时GMIB的风险净额。

•保证最低提款福利(“GMWB”)保证合同持有人通过部分提款退还其购买款项，即使账户价值降至零，前提是合同持有人在合同年度的累计提款不超过一定的限额。初始保证提取金额等于合同中定义的初始福利基数(通常是初始购买付款加上适用的奖金金额)。

•保证最低累积福利(“GMAB”)为合同持有者在发行可变年金合同时确定的一段特定时间后，即使账户价值减少到零，也能获得最低的购买付款累计。初始保证累积金额等于合同中定义的初始福利基数(通常是初始购买付款加上适用的奖金金额)。

•保证最低死亡抚恤金(“GMDB”)在合同持有人死亡时为受益人提供保证的最低金额，而不考虑账户余额。

GMIB、GMWB、GMDB和GMAB合同特征的公允价值反映在市场风险收益中，并根据与预计现金流相关的精算和资本市场假设计算，包括合同有效期内的收益和相关合同费用。这些预计现金流包括对投保人行为的预期，如失误、取款和福利选择，以及资本市场假设，如利率和股票市场波动。在衡量GMIB、GMWB、GMAB和GMDB的公允价值时，本公司将从投保人收取的费用的一部分，等同于预期未来保证最低收入、提取和积累以及死亡抚恤金(在成立时)的现值。公允价值的变动在市场风险收益重新计量(收益)损失中报告。任何额外费用都代表“超额”费用，并在其他收入中列报。这些变量

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目录表

在动荡或下跌的股市或利率下跌的市场中，年金保证的生前和死亡福利可能比预期的成本更高，导致市场风险福利负债增加。

延期保单收购成本

收购新业务的成本随着新业务的产生而变化，并与新业务的产生直接相关，只要该等成本被视为可从未来的保费或毛利润中收回，则已递延。此类成本包括佣金和津贴，以及保单发行和承保的某些成本。与购买新保险合同和续签保险合同有关的非佣金费用只有在符合下列标准的情况下才可递延：

•成功获得合同的增量直接成本

•员工工资和福利中与为已获得或续签的合同执行特定收购活动所花费的时间直接相关的部分

•与特定购置或更新活动直接相关的其他费用，如果该购置合同交易没有发生则不会发生这些费用

与传统寿险和对利息敏感的合同有关的发展援助合同按合同类型和发行年份分组，以便与估算相关负债时使用的分组保持一致。DAC在相关合同的预期期限内对分组合同按固定水平摊销，以近似直线摊销。所采用的恒定水平基准是基于再保险合同中承担的风险的保单数量或保单面值。用于摊销的恒定水平基数是使用基于公司经验、行业数据和其他因素的投保人行为的死亡率和精算假设来预测的，并与用于未来保单福利责任的假设一致。假设的变化将前瞻性地反映在DAC摊销中，与再保险保单数量相关的实际经验可能不同于之前估计的经验。

与短期合同相关的符合条件的递延保单收购成本按保费比例资本化和摊销。

DAC的摊销包括在保单购置成本和其他保险费用中。

再保险转让应收账款

该公司一般以毛数为基础报告光复活动。已支付或被视为已支付的再保险金额反映在再保险、转让应收账款和其他。与长期合同相关的再保险转让应收账款是根据死亡率、发病率和持续性假设估算的，这些假设类似于转让未来保单福利的负债。用于衡量转让应收账款的贴现率是以中上等级固定收益工具的当前收益率为基础的。与未来保单福利的负债类似，传统业务的转让应收款根据再保险合同的生效日期分组为年度组合。鉴于金融解决方案业务和养恤金风险转移交易的独特风险和高度可定制化的性质，它们不与其他再保险合同合计以计算剥离的应收账款。

投资

固定期限证券

分类为可供出售之固定到期证券按公平值呈报，并按该等证券可于到期前出售之可能性作出分类，倘该行动可使本公司执行其投资理念，并将投资业绩适当配合经营及流动资金需求。

分类为可供出售之固定到期证券之未变现收益及亏损减适用递延所得税及递延收购成本之相关调整（如适用），乃于其他全面收益（亏损）（“其他全面收益”）入账。

投资收入在应计或法定到期时确认。出售投资之已变现收益及亏损计入投资相关收益（亏损）净额，信贷亏损拨备及减值拨备变动亦计入。出售投资成本主要根据特定识别方法厘定。

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目录表

股权证券

股本证券按公平值列账，已变现及未变现收益及亏损计入投资相关收益（亏损）净额。

按揭贷款

按揭贷款按未付本金结余列账，扣除任何未摊销溢价或贴现、贷款发放费用及开支的未摊销结余，以及信贷亏损拨备。利息收入乃按按揭贷款之本金额按其合约利率累计。溢价、贴现及贷款发放费用摊销采用实际收益率法入账。本公司就贷款计提利息，直至本公司可能不会收取利息或贷款逾期90日为止。利息收入、保费摊销、折扣累计、贷款发放费摊销及预付费摊销于净投资收入列报。

政策性贷款

保单贷款按未付本金余额列报。该等贷款之利息收入按合约协定之利率入账列作赚取。该等保单贷款并无信贷风险，因为贷款金额不得超过受保人去世或放弃相关保单时承让公司的债务。

按利息扣缴的资金

按利息预扣的资金是指转让公司根据再保险协议以合同方式预扣的款项。对于以修改共同保险（“modco”）为基础的协议和以共同保险基金预扣为基础的协议，支持法定准备金净额或条约中定义的资产将被预扣并由放弃公司合法拥有。记在净投资收入中的利息，按条约条款规定的计算利率计入这些资产。与股票指数年金条约有关的预扣资金组合内持有的股票期权价值的变动反映在净投资收入中。

有限合伙企业与房地产合资企业

有限合伙企业及房地产合营企业，如本公司对被投资单位的经营有轻微影响，则采用权益会计法呈报。当被投资单位的财务信息不及时或被投资单位的报告期与本公司报告期不同时，本公司一般会在三个月的滞后期内确认其应占被投资单位的收益份额。

有限合伙企业，本公司在被投资方的经营中拥有少量所有权权益或几乎没有影响力，主要按估计公平值列账。倘并无可随时厘定之公平值，则本公司使用每股资产净值（“资产净值”）计算。估计公平值变动计入投资相关收益（亏损）净额。若干其他有限合伙企业按成本减减值列账。

短期投资

短期投资指收购时剩余到期日为一年或以下但超过三个月的投资，并按估计公平值或摊销成本（与估计公平值相近）列账。短期投资利息记作净投资收入。

其他投资资产

除下文讨论的衍生品合同外，其他投资资产包括联邦住房贷款银行普通股、单位挂钩投资、终身抵押贷款和为投资而持有的房地产。FHLB普通股按成本价列账。公允价值选择(“FVO”)是为支持与单位挂钩的可变年金类型负债的合同持有人导向的投资选择的，这些负债没有资格作为单独的账户列报和报告。单位挂钩投资的估计公允价值变动计入净投资收益。

终身抵押贷款在扣除任何未摊销保费或折扣、贷款发放费用和支出的未摊销余额以及信贷损失准备后，以未偿还本金余额计入。利息收入是根据终身抵押贷款的本金根据其合同利率应计的。

为投资而持有的房地产，包括相关的改进，按成本减去累计折旧入账。折旧是在财产的预计使用年限内按直线计算的。本公司为投资而持有的房地产主要是在抵押贷款丧失抵押品赎回权时获得，并在丧失抵押品赎回权时按估计公允价值入账。当事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法收回时，为投资而持有的房地产的账面价值将根据减值进行调整。此类减值调整计入投资相关收益(亏损)净额。

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目录表

证券借贷和回购/逆回购协议

公司参与证券借贷计划，从第三方借入没有反映在公司综合资产负债表上的证券。借入的证券用于在关联再保险交易下提供抵押品。公司通常被要求至少保留借入证券公允价值的100%至110%，或在某些计划下的面值，作为抵押品。抵押品通常包括质押给第三方的证券或再保险条约现金流的权利。如果来自再保险条约的现金流不足以维持最低抵押品要求，公司可以用现金或证券来满足这一要求。

本公司参与了一项证券借贷计划，根据该计划，证券，反映为公司合并资产负债表的投资，被借贷给第三方。作为回报，本公司自第三方收取证券，估计公平值一般相等于借出证券的105%。作为抵押品收到的证券并没有反映在公司的综合资产负债表中。

本公司参与回购/逆回购计划，其中证券，反映为本公司综合资产负债表的投资，出售给第三方。作为回报，本公司向第三方购买证券。根据该等协议，本公司所出售证券的价值一般等于所购买证券的估计公允价值的100%至105%。根据逆回购协议购买的证券并未反映在公司的综合资产负债表中。在该等交易下出售的证券可由受让人出售或再质押。

该公司参与回购计划，将在公司综合资产负债表上反映为投资的证券出售给第三方。根据这些协议，公司收到的现金通常相当于交易开始时出售的证券估计公允价值的72%至100%，同时同意在未来某个日期或按要求回购此类证券，金额相当于最初收到的现金加利息。本公司在整个交易期间监测持有的现金与出售证券的估计公允价值的比率，并在必要时提供或获得额外的现金或证券。根据这类交易出售的证券可以由受让人出售或再质押。回购债券的义务反映在其他负债中。

信贷损失和减值准备

固定期限证券

本公司透过监察可能影响发行人信贷评级、商业环境、管理层变动、诉讼、政府行动及其他类似因素之市场事件，识别可能导致信贷亏损之固定到期证券。本公司还监测延迟付款、定价水平、评级机构行动、关键财务比率、财务报表、收入预测和现金流量预测，作为信贷问题的指标。

本公司审阅所有证券，以确定公允价值下降至低于摊余成本是否由信贷亏损导致，以及是否应确认信贷亏损拨备。在作出此决定时，本公司会考虑相关事实及情况，包括：（1）公允价值下跌的原因；（2）发行人的财务状况及获得资金的途径；及（3）公司出售证券的意图，或是否更有可能在收回其摊余成本之前被要求出售证券，在某些情况下，可以延伸到成熟。

倘本公司拟出售证券，或其很可能须在收回其摊余成本减任何已记录信贷亏损前出售证券，则本公司于投资相关收益（亏损）中确认减值亏损，净额为摊余成本与公允价值之间的差额。

固定期限证券的信贷减值和计提信贷损失准备的变动在投资相关收益(损失)、净额中反映，而非信贷减值损失在累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)中确认。

本公司估计固定到期日证券减值的信用损失部分金额为摊余成本与证券预期现金流量现值之间的差额。本公司不包括摊余成本和证券预期现金流量现值中应计利息。现值乃使用最佳估计现金流量（按购买日期证券隐含的实际利率或增加资产支持或浮动利率证券的当前收益率贴现）厘定。建立最佳估计现金流量之技术及假设视乎证券类别而异。资产支持证券的现金流量估计乃根据证券特定事实及情况作出，其中可能包括抵押品特征、拖欠及违约率预期、亏损严重程度及提前还款速度以及结构性支持（包括次偿及担保）。

本公司于（1）有足够资料确定证券发行人无力偿债或（2）收到证券发行人已申请破产的通知，且资产的可收回性预期因破产而受到不利影响时，撇销无法收回的固定到期证券。

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目录表

按揭贷款

按揭贷款的信贷损失拨备是在预期损失基础上计算的，该模型利用了违约概率和在贷款有效期内违约的方法而产生的损失。在合理和可支持的预测期内(通常为两年)，按揭贷款的信贷损失拨备是根据几个集合水平的贷款假设、违约和损失严重程度、具有类似风险特征的贷款的损失预期和行业统计数据建立的。随着条件的变化和新信息的出现，这些评估将进行修订。评估还包括未来宏观经济状况预期变化的影响。该公司将恢复其认为能够对未来经济状况做出或获得合理和可支持的预测的期间内的历史亏损信息。当个人贷款不再具有与商业抵押贷款池类似的信用风险特征时，它们将被从池中移除，并被单独评估以获得津贴。

减值贷款账面净值应计或收到的任何利息计入净投资收入或计入贷款本金，具体取决于对贷款可收回性的评估。被视为无法收回或已丧失抵押品赎回权的抵押贷款，将从信贷损失拨备中注销，随后的追回(如果有)将计入信贷损失拨备。信贷损失准备的变化在与投资有关的收益(损失)净额中报告。

本公司可批准与借款人持续的财务困难有关的贷款修改。一般而言，优惠类型包括降低合约利率、按低于现行市场利率的利率延长到期日及╱或减少应计利息。本公司于厘定与修订有关之信贷亏损拨备之任何变动时，会考虑授出特许权之金额、时间及程度。透过持续监察程序，本公司可能已于修订按揭贷款前就信贷亏损作出特定拨备。因此，修订前后之账面值（经特定信贷亏损拨备后）可能不会发生重大变动，或倘预期收回额高于修订前收回额评估，则可能增加。

有限合伙企业与房地产合资企业

当其有限合伙投资的账面价值超过公允价值时，该等投资视为按减值成本入账。在决定投资是否减值时，公司会考虑这一超额的严重程度和持续时间。对于权益法投资(包括房地产合资企业)，本公司在确定是否已发生减值时，会考虑被投资方提供的财务和其他信息、标的投资的其他已知信息和固有风险，以及未来的资本承诺。

衍生工具

概述

本公司使用多种衍生工具，包括掉期、期权、远期及期货，主要管理或对冲利率风险、信贷风险、通胀风险、外汇风险、市场波动及与其业务相关的各种其他市场风险。本公司不会投资衍生工具作投机用途。本公司的政策是主要与高评级方签订衍生品合约。见附注12 –《衍生品工具》，了解有关公司衍生品头寸的更多细节。

衍生工具的会计和财务报表列报

衍生品主要以其他投资资产或其他负债的形式按公允价值计入公司的综合资产负债表。某些衍生工具须遵守主要净额结算拨备，并作为净资产或净负债呈报。于签署衍生工具合约之日，本公司将衍生工具指定为(1)公允价值对冲、(2)现金流量对冲、(3)外国业务的净投资对冲或(4)为其他风险管理目的而持有的独立衍生工具，主要涉及管理与本公司再保险条约相关的资产或负债风险，而该等风险不符合对冲会计的资格。

未经会计对冲处理的独立衍生工具的公允价值变动主要反映在与投资有关的收益(损失)、净额中。

对冲文件和套期保值有效性

为符合对冲会计法的资格，于对冲关系开始时，本公司正式记录其风险管理目标及进行对冲交易的策略，以及其指定对冲为：（i）公平值对冲；（ii）现金流量对冲；或（iii）海外业务净投资的对冲。在本文件中，本公司阐述了对冲工具预期如何对冲与对冲项目相关的指定风险，并阐述了将用于追溯和前瞻性评估对冲工具有效性的方法。指定为对冲工具的衍生工具必须被评估为高度有效地抵消指定风险，

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目录表

对冲项目。对冲有效性于指定对冲关系开始时正式评估，并于整个指定对冲关系存续期内定期评估。

根据公平值对冲，对冲衍生工具之公平值变动于综合收益表内呈报，与被对冲指定风险有关之被对冲项目之公平值变动相同。对冲衍生工具之公平值不包括于综合收益表内独立呈报以配合对冲项目所在地之任何应计费用。

在现金流量对冲下，计量为有效的对冲衍生工具的公平值变动于AOCI内呈报，而当本公司的盈利受对冲项目现金流量变动影响时，衍生工具的递延收益或亏损重新分类至综合收益表。对冲衍生工具之公平值不包括任何应计费用，该等应计费用乃根据对冲项目所在地而于投资收入或利息开支内独立呈报。

在对冲海外业务净投资时，计量为有效的对冲衍生工具公平值变动于AOCI内呈报，与对冲海外业务净投资的换算调整一致。

本公司在下列情况下终止对冲会计处理：（i）确定衍生工具不再高度有效地抵销对冲项目的估计公平值或现金流量的变动；（ii）衍生工具到期、出售、终止或行使；（iii）不再可能发生对冲预测交易；或（iv）衍生工具不再指定为对冲工具。

倘因厘定衍生工具并非高度有效而终止对冲会计处理，则衍生工具继续按公平值于综合资产负债表列账，公平值变动于投资相关收益（亏损）净额确认。公允价值对冲项下被对冲资产或负债的账面值不再就其估计公允价值因对冲风险而发生的变动作出调整，其账面值的累计调整按被对冲项目的剩余年期摊销为收入。倘对冲预测交易仍有可能发生，则当本公司盈利受对冲项目现金流量变动影响时，于其他全面收益中记录的与终止现金流量对冲有关的衍生工具的估计公平值变动将于综合收益表中释放。

当对冲会计因预测交易不再可能于预期日期或该日期后两个月内发生而终止时，衍生工具将继续按其估计公允价值在综合资产负债表中列账，而估计公允价值变动目前确认为投资相关收益(亏损)净额。根据预测交易的终止现金流对冲而在保监处记录的衍生工具的递延收益和损失不再可能，立即在投资相关收益(损失)净额中确认。

在所有其他终止对冲会计的情况下，衍生工具在综合资产负债表中按其估计公允价值列账，其估计公允价值的变动在当期确认为投资相关收益(亏损)净额。

嵌入导数

该公司对某些年金产品进行再保险，这些产品包含被视为嵌入衍生品的条款，主要是与股票指数挂钩的年金。本公司评估再保险合约条款，以确定嵌入衍生工具，根据一般会计原则，这些衍生工具须分为两部分。衍生工具和套期保值。如果合同没有全部按公允价值报告，且确定嵌入衍生工具的条款与宿主合同的经济特征不明确和密切相关，而具有相同条款的单独文书将符合衍生工具的资格，嵌入衍生工具将从宿主合同中分离出来并单独入账。

以MODCO方式订立的再保险条约或扣缴的资金，须遵守一般会计原则衍生工具和套期保值与嵌入的衍生品有关。本公司的利息预提资金资产和负债与其再保险条约有关，这些再保险条约或预提资金是以MODCO或预提资金为基础的，其中大部分须遵守衍生工具和套期保值与嵌入的衍生品有关。嵌入衍生品的估值对投资信用利差环境非常敏感。投资信贷利差的变动也受信贷估值调整(“CVA”)的影响。在资产头寸中嵌入衍生工具的公允价值计算采用基于割让公司或分拆公司的信用风险的CVA。相反，负债头寸内嵌衍生工具的公允价值计算采用基于公司信用风险的CVA。一般来说，投资信用利差的增加，忽略CVA的变化，将对嵌入衍生品的公允价值(收入减少)产生负面影响。嵌入衍生资产和负债的公允价值分别计入按利息预提的资金和预留应付的资金。嵌入衍生工具包括于综合资产负债表中扣除利息及应付的保留资金，嵌入衍生工具的公允价值变动计入投资相关收益(亏损)净额。

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目录表

该公司在预扣资金和变现的基础上签订了各种财务再保险条约。这些条约不转移重大保险风险，并记录在保证金会计方法中，本公司赚取净费用。由于这些条约中包含的经验退款条款，这些合同中嵌入的衍生品的价值目前被认为是无关紧要的。该公司每季度监测这些条约的执行情况。这些条约的重大不良履约或损失可能导致与嵌入衍生产品相关的损失。

公允价值计量

的一般会计原则公允价值计量和披露界定公允价值，建立计量公允价值的框架，根据计量公允价值所用的输入数据建立公允价值等级制度，并加强公允价值计量的披露要求。根据该等原则，本公司已根据估值技术输入数据的优先次序，将其资产及负债分类为三级架构，或就使用资产净值（“资产净值”）计量的资产而言，分别分类为三级架构。公平值等级制度给予相同资产或负债于活跃市场之报价最高优先级（第一层），第二高优先级为于不活跃市场之报价或可直接或间接观察之输入数据（第二层），而最低优先级为不可观察输入数据（第三层）。

倘用以计量公平值之输入数据属于不同层级，则类别层级乃基于对资产或负债之公平值计量属重大之最低优先级输入数据。

有关本公司按公允价值入账的资产及负债的进一步详情，请参阅附注13-“资产及负债的公允价值”。

所得税

美国综合纳税申报表包括RGA和所有符合条件的子公司的业务。本公司的海外子公司根据适用的当地法规纳税。

本公司为目前应付的联邦、州和外国所得税以及因资产和负债的税基与报告金额之间的暂时差异而递延的所得税计提准备，并在净收入中确认或在某些情况下确认为其他全面收入（亏损）。本公司的所得税会计处理代表管理层考虑到截至报告日期颁布的法律对各种事件和交易的最佳估计。

递延税项资产及负债乃应用有关司法权区于预期暂时差额将拨回该期间之暂时差额变动之期间之已颁布税率计量。倘管理层根据可得资料厘定递延所得税资产较有可能无法变现，则本公司将设立估值拨备。本公司有递延税项资产，包括与外国税收抵免、经营净额和资本亏损有关的资产。本公司已预测其利用其递延税项资产的能力，并就本公司认为很可能无法实现的部分递延税项资产设立估值拨备。

在厘定是否应设立估值拨备及该等拨备金额时，须作出重大判断。在作出这一决定时，除其他外，应考虑以下因素：

(i)以前结转年度的应纳税所得额；

(Ii)现有应税暂时性差异的未来冲销；

(Iii)不包括冲销暂时性差额和结转的未来应纳税所得额；以及

(Iv)税务筹划策略。

任何该等变动均可能对该等变动发生年度综合财务报表所呈报之金额造成重大影响。

本公司的政策是将全球无形低税收入（“GILTI”）作为期间成本入账。

本公司根据公认会计原则呈报不确定税务状况。为了确认不确定的税务状况的好处，该状况必须符合更有可能维持的标准。 因税务不确定因素而产生的未确认税务利益不符合较有可能不符合标准，计入所得税负债，并于作出有关厘定期间自盈利扣除。本公司将与税务不确定因素有关的利息分类为利息开支，而与税务不确定因素有关的罚款分类为所得税的一部分。

进一步讨论见附注14—“所得税”，包括2023年12月27日颁布百慕大企业所得税制度以及颁布多个经济合作组织支柱II制度的影响。

108

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目录表

其他会计政策

现金和现金等价物

现金及现金等价物包括存款现金及原到期日为三个月或以下的高流动性债务工具。

其他再保险余额

本公司承担并追溯金融再保险合同，该合同不会使其承受保险风险的合理可能性。该等合约呈报为按金，并计入其他再保险资产╱负债。在这些合同的其他收入中报告的收入数额是根据再保险协议的条款支付的费用和保险费用。资产和负债按净额或毛额报告，具体情况取决于每个条约的具体细节。按净额基准呈报的再保险协议（如存在法定抵销权）一般计入综合资产负债表的其他再保险结余。因假设及╱或其后转移与可变年金有关的现金流量产生的利益及责任而产生的结余亦分类为其他再保险结余资产及╱或负债。其他再保险资产计入应收保费及其他再保险结余，而其他再保险负债计入其他再保险结余。

获得性无形资产

分销协议和客户关系的价值

分销协议（“分销协议”）的价值于其他资产中呈报，并指与来自分销协议的预期未来业务有关的未来溢利的现值。所收购客户关系价值（“VOCRA”）亦于其他资产中呈报，并指与透过所收购公司或业务之现有客户收购之预期未来业务有关之预期未来溢利现值。VODA在使用寿命内摊销， 15年，VOCRA也摊销， 15年期间按预期产生的收入比例计算，摊销计入保单购置成本和其他保险费用。本公司每年审阅VODA及VOCRA以确定该等结余的可收回性。VODA和VOCRA总计约为美元6百万美元和美元12分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。

其他无形资产

其他已收购无形资产在其他资产中报告，主要指通过本公司收购服务和技术导向公司而获得的无形资产和许可证，旨在支持其客户并产生新的未来收入来源。其他已收购无形资产按10至15年的估计使用年期以直线法摊销，摊销计入其他经营费用。本公司每年审阅其他已收购无形资产，以厘定该等结余的可收回性。其他收购的无形资产总额约为美元11百万美元和美元14分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。

物业、设备、租赁改善及电脑软件

计入其他资产的物业、设备及租赁物业装修按成本减累计折旧列账。折旧乃按资产之估计可使用年期（如适用）以直线法厘定。估计寿命一般为 40公司占用的不动产为一年，租赁改善为一年至七年，所有其他财产和设备为三年至七年。物业、设备和租赁物业改良共计美元2791000万美元和300万美元270截至2023年12月31日和2022年12月31日，

计入其他资产的计算机软件按成本减累计摊销列账。购买软件成本以及在应用程序开发阶段开发内部使用计算机软件所产生的若干内部及外部成本均予以资本化。软件成本摊销按直线法入账，期间介乎三至十年。账面值最少每年检讨是否有减值迹象。未分配的计算机软件成本为美元137百万美元和美元138分别为2023年12月31日和2022年12月31日。

109

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目录表

经营合资企业

本公司已于若干合营企业作出投资，该等投资属策略性质，且并非纯粹为产生投资收入而作出。该等投资按权益会计法呈报，并计入其他资产。本公司应占这些合资企业的收益在综合损益表的其他收入中列报。本公司于经营性合营企业的投资对本公司的经营业绩和财务状况并无重大影响，因此本公司并无额外披露。

应付款

本公司已订立再保险协议，根据该协议，记录包含嵌入式衍生工具的预扣应付款项。嵌入式衍生工具之公平值乃根据支持预扣应付资金之预扣资产之公平值估计。嵌入式衍生工具之公平值变动计入投资相关收益（亏损）净额，而预扣资产赚取之投资收入计入其他保险开支。

其他负债

其他负债主要包括过境投资、独立账户、雇员福利和衍生工具头寸收到的现金抵押品。

外币折算

海外业务之资产、负债及业绩乃按各海外业务之功能货币入账。功能货币乃根据各海外业务之经济事实及情况厘定。本公司的主要功能货币为美元、加拿大元、英镑、澳元、日元、韩元、欧元和南非兰特。资产负债表账户的功能货币换算为美元时，使用于结算日的现行汇率，而收入和支出账户则使用每年的加权平均汇率。该等换算产生之收益或亏损（扣除适用递延所得税）计入AOCI之累计货币换算调整，直至相关功能货币业务出售或大幅清盘为止。

基于权益的薪酬

本公司将其奖励薪酬计划中包含的股票奖励的公允价值支出。奖励的公允价值于业绩或服务期间（一般相当于归属期间）支销，并确认为股东权益中额外实缴股本的增加，而以股票为基础的补偿开支则反映在其他经营开支中。

每股收益

每股基本盈利乃根据期内已发行普通股加权平均数计算。每股摊薄盈利包括假设行使或发行股份奖励的摊薄影响。

注3新会计准则的影响

如附注1所述，公司在2023年第一季度采用了ASU 2018-12。最新的指导方针极大地改变了公司对其长期保险合同的会计处理方式。以下是2018-12年度采用ASU的影响摘要：

•对于未来政策福利的负债，在累计其他全面收益(亏损)中记录的净过渡调整涉及采用ASU 2018-12年度之前使用的贴现率与2021年1月1日的贴现率之间的差异，以及由于截至过渡日期的预期毛利摊销计算中计入的未实现损益的影响，以前在累计其他全面收益(亏损)中记录的影子调整。8,593百万美元，税前。

•在转型期间，本公司确认了其传统业务中的某些类别，其中未来预期福利和支出的现值超过了现有福利准备金和未来毛保费的现值之和，导致扣除再保险后的留存收益净额减少(以及未来保单福利和可收回再保险负债的相应增加)，约为$1,462300万，税前。有关按可报告细分市场划分的过渡影响，请参阅：按细分市场细分的采用影响

•在过渡期，本公司确定了某些群体，主要是寿命掉期，其中未来保费的现值超过了未来福利的现值，导致负负债。消除过渡时期的负负债导致留存收益减少(#年负债相应增加

110

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目录表

未来的政策福利)$284300万，税前。有关按可报告细分市场划分的过渡影响，请参阅：按细分市场细分的采用影响

•对于DAC，公司取消了以前记录在AOCI的影子调整，数额为#美元。114税前，用于计入截至过渡日期的ASU 2018-12年度前预期毛利摊销计算中的未实现损益的影响。有关按可报告细分市场划分的过渡影响，请参阅：按细分市场细分的采用影响

•对于市场风险收益，过渡期调整为#美元。45在AOCI中确认的税前百万美元涉及合同签发日期和过渡日期之间特定于工具的信用风险变化的累积影响。剩余差额为$(72)，过渡期市场风险收益的公允价值和账面价值之间的税前，不包括在AOCI中记录的金额，被记录为对截至过渡日的留存收益的调整。有关按可报告细分市场划分的过渡影响，请参阅：按细分市场细分的采用影响

对股东权益的影响

下表提供了2021年1月1日税后过渡对公司采用ASU 2018-12年度的再保险转让应收款、未来保单福利负债、市场风险福利、递延保单收购成本以及递延税项资产和负债的影响(以百万美元为单位)：

						2021年1月1日
						留存收益						累计其他综合收益(亏损)
再保险转让的应收款和其他						$	254					$	388
未来的政策好处						(1,746)						(8,593)
市场风险收益						(72)						45
递延保单收购成本						—						114
递延税项资产(包括在其他资产中)						8						—
递延税项负债(包括在递延所得税中)						311						1,778
总计						$	(1,245)					$	(6,268)

不同类别领养的影响

传统商业

下表提供了税前过渡对公司采用的未来保单福利负债的影响金融服务–保险2021年1月1日，对于其传统业务(百万美元)：

						美国和拉丁美洲-传统						加拿大-繁体						欧洲、中东和非洲-传统						亚太地区-传统
未来的政策好处
平衡，2021年1月1日收养前						$	10,444					$	3,477					$	1,379					$	3,568
对留存收益的调整(1)						896						33						70						463
更改贴现率假设的影响						4,542						2,651						320						(772)
理赔和应付福利的重新分类(2)						1,750						203						901						1,160
平衡，收养后，2021年1月1日						$	17,632					$	6,364					$	2,670					$	4,419
减去：可收回的再保险						(1,123)						(386)						(85)						(212)
余额，2021年1月1日收养后，再保险后						$	16,509					$	5,978					$	2,585					$	4,207

(1)包括调整净溢价率上限为100%，并消除某些发行年份的负准备金。

(2)金额包括某些重新分类，以符合ASU 2018-12年度通过后的订正列报，例如将长期合同应支付的索赔和福利重新分类为未来保单福利的负债。

111

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目录表

金融解决方案业务

下表提供了税前过渡对未来保单收益、市场风险收益和递延保单收购成本的负债的影响金融服务–保险2021年1月1日，针对其金融解决方案业务(以百万美元为单位)：

						美国和拉丁美洲-金融解决方案						加拿大-金融解决方案						欧洲、中东和非洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
未来的政策好处
平衡，2021年1月1日收养前						$	5,037					$	16					$	5,657					$	1,874
对留存收益的调整(1)						—						20						256						8
更改贴现率假设的影响						857						9						1,011						3
以前在AOCI中记录的金额(2)						(28)						—						—						—
理赔和应付福利的重新分类(3)						17						4						67						2
平衡，收养后，2021年1月1日						$	5,883					$	49					$	6,991					$	1,887
减去：可收回的再保险						—						—						—						—
余额，2021年1月1日收养后，再保险后						$	5,883					$	49					$	6,991					$	1,887
市场风险收益
平衡，2021年1月1日收养前						$	—					$	—					$	—					$	—
AOCI信用风险变化的累积效应						(45)						—						—						—
对留存收益的累计影响						72						—						—						—
利息敏感型合同负债的重新分类						239						—						—						—
平衡，收养后，2021年1月1日						$	266					$	—					$	—					$	—
减去：可收回的再保险						—						—						—						—
余额，2021年1月1日收养后，再保险后						$	266					$	—					$	—					$	—
递延保单收购成本
平衡，2021年1月1日收养前						$	254					$	—					$	—					$	41
以前在AOCI中记录的金额 (2)						114						—						—						—
平衡，收养后，2021年1月1日						$	368					$	—					$	—					$	41

(1)包括调整净溢价率上限为100%，并消除某些发行年份的负准备金。

(2)调整，以剔除以前在AOCI中记录的与未实现收益和亏损相关的金额(即“影子调整”)。

(3)金额包括某些重新分类，以符合ASU 2018-12年度通过后的订正列报，例如将长期合同应支付的索赔和福利重新分类为未来保单福利的负债。

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目录表

对以前报告的金额的影响

采用ASU 2018-12影响了公司先前报告的截至2021年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表，以及截至2022年12月31日期间这两个年度的相关损益表和全面收益表，如下(以百万美元为单位)。采用ASU 2018-12年度并未对本公司先前报告的截至2022年12月31日期间的两个年度的综合现金流量表产生重大影响。

						正如之前报道的那样						采用ASU 2018-12						调整后的
合并资产负债表
2022年12月31日
资产
可供出售的固定期限证券，按公允价值计算						$	52,901					$	—					$	52,901
股权证券，按公允价值计算						134						—						134
按揭贷款						6,590						—						6,590
政策性贷款						1,231						—						1,231
按利息扣缴的资金						6,003						—						6,003
有限合伙企业和房地产合资企业						2,327						—						2,327
短期投资						154						—						154
其他投资资产						1,140						—						1,140
总投资						70,480						—						70,480
现金和现金等价物						2,927						—						2,927
应计投资收益						630						—						630
应收保费和其他再保险余额						3,013						—						3,013
再保险转让的应收款和其他						2,462						209						2,671
递延保单收购成本						3,974						154						4,128
其他资产						1,220						(165)						1,055
总资产						$	84,706					$	198					$	84,904
负债和权益
未来的政策好处						35,220						469						35,689
对利息敏感的合同负债						30,572						(230)						30,342
按公允价值计算的市场风险收益						—						247						247
其他保单索赔和福利						6,571						(4,091)						2,480
其他再保险余额						756						(31)						725
递延所得税						736						647						1,383
预扣应付款						1,486						—						1,486
其他负债						1,169						251						1,420
长期债务						3,961						—						3,961
总负债						80,471						(2,738)						77,733
权益
优先股						—						—						—
普通股						1						—						1
追加实收资本						2,502						—						2,502
留存收益						8,967						(798)						8,169
库存股，按成本计算						(1,720)						—						(1,720)
累计其他综合收益(亏损)						(5,605)						3,734						(1,871)
总RGA，Inc.股东权益						4,145						2,936						7,081
非控股权益						90						—						90
总股本						4,235						2,936						7,171
总负债和股东权益						$	84,706					$	198					$	84,904

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目录表

						正如之前报道的那样						采用ASU 2018-12						调整后的
2021年12月31日
资产
可供出售的固定期限证券，按公允价值计算						$	60,749					$	—					$	60,749
股权证券，按公允价值计算						151						—						151
按揭贷款						6,283						—						6,283
政策性贷款						1,234						—						1,234
按利息扣缴的资金						6,954						—						6,954
有限合伙企业和房地产合资企业						1,996						—						1,996
短期投资						87						—						87
其他投资资产						1,074						—						1,074
总投资						78,528						—						78,528
现金和现金等价物						2,948						—						2,948
应计投资收益						533						—						533
应收保费和其他再保险余额						2,888						—						2,888
再保险转让的应收款和其他						2,580						585						3,165
递延保单收购成本						3,690						170						3,860
其他资产						1,008						11						1,019
总资产						$	92,175					$	766					$	92,941
负债和权益
未来的政策好处						35,782						11,667						47,449
对利息敏感的合同负债						26,377						(258)						26,119
按公允价值计算的市场风险收益						—						262						262
其他保单索赔和福利						6,993						(4,883)						2,110
其他再保险余额						613						(56)						557
递延所得税						2,886						(1,387)						1,499
扣缴的应付资金						1,852						—						1,852
其他负债						811						255						1,066
长期债务						3,667						—						3,667
抵押品融资和证券化票据						180						—						180
总负债						79,161						5,600						84,761
权益
优先股						—						—						—
普通股						1						—						1
追加实收资本						2,461						—						2,461
留存收益						8,563						(692)						7,871
库存股，按成本计算						(1,653)						—						(1,653)
累计其他综合收益(亏损)						3,642						(4,142)						(500)
总RGA，Inc.股东权益						13,014						(4,834)						8,180
非控股权益						—						—						—
总股本						13,014						(4,834)						8,180
总负债和股东权益						$	92,175					$	766					$	92,941

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目录表

						正如之前报道的那样						采用ASU 2018-12						调整后的
合并损益表
截至2022年12月31日的年度
收入
净保费						$	13,078					$	—					$	13,078
净投资收益						3,161						—						3,161
与投资有关的收益(损失)，净额						(506)						(33)						(539)
其他收入						525						2						527
*总收入*						16,258						(31)						16,227
福利和费用
索赔和其他保单福利						12,046						(64)						11,982
未来政策收益重新计量(收益)损失						—						291						291
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						10						10
记入贷方的利息						682						—						682
购买保单的费用和其他保险费						1,499						(155)						1,344
其他运营费用						1,009						—						1,009
利息支出						184						—						184
抵押品融资和证券化费用						7						—						7
福利和费用总额						15,427						82						15,509
所得税前收入						831						(113)						718
所得税拨备						204						(7)						197
净收入						$	627					$	(106)					$	521
可归因于非控股权益的净收入						4						—						4
RGA，Inc.股东可获得的净收入						$	623					$	(106)					$	517

						正如之前报道的那样						采用ASU 2018-12						调整后的
截至2021年12月31日的年度
收入
净保费						$	12,513					$	—					$	12,513
净投资收益						3,138						—						3,138
与投资有关的收益(损失)，净额						560						7						567
其他收入						447						2						449
总收入						16,658						9						16,667
福利和费用
索赔和其他保单福利						12,776						(1,103)						11,673
未来政策收益重新计量(收益)损失						—						567						567
市场风险收益重新计量(收益)损失						—						(58)						(58)
记入贷方的利息						700						—						700
购买保单的费用和其他保险费						1,416						(91)						1,325
其他运营费用						936						—						936
利息支出						127						—						127
抵押品融资和证券化费用						12						—						12
福利和费用总额						15,967						(685)						15,282
所得税前收入						691						694						1,385
所得税拨备						74						141						215
净收入						$	617					$	553					$	1,170
可归因于非控股权益的净收入						—						—						—
RGA，Inc.股东可获得的净收入						$	617					$	553					$	1,170

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目录表

						正如之前报道的那样						采用ASU 2018-12						调整后的
综合全面收益表
截至2022年12月31日的年度
净收入						$	627					$	(106)					$	521
其他综合收益(亏损)，税后净额
外币折算调整						(162)						60						(102)
未实现投资净收益(亏损)						(9,108)						(168)						(9,276)
更新贴现率对未来保单收益的影响						—						7,964						7,964
针对市场风险收益的特定工具信用风险的变化						—						20						20
固定收益养恤金和退休后计划调整						23						—						23
扣除税后的其他综合收益(亏损)合计						(9,247)						7,876						(1,371)
全面收益(亏损)合计						(8,620)						7,770						(850)
可归因于非控股权益的综合收益(亏损)						4						—						4
RGA，Inc.可获得的全面收益(亏损)总额						$	(8,624)					$	7,770					$	(854)
截至2021年12月31日的年度
净收入						$	617					$	553					$	1,170
其他综合收益(亏损)，税后净额
外币折算调整						60						(4)						56
未实现投资净收益(亏损)						(1,799)						(34)						(1,833)
更新贴现率对未来保单收益的影响						—						2,207						2,207
针对市场风险收益的特定工具信用风险的变化						—						(43)						(43)
固定收益养恤金和退休后计划调整						22						—						22
扣除税后的其他综合收益(亏损)合计						(1,717)						2,126						409
全面收益(亏损)合计						(1,100)						2,679						1,579
可归因于非控股权益的综合收益(亏损)						—						—						—
RGA，Inc.可获得的全面收益(亏损)总额						$	(1,100)					$	2,679					$	1,579

116

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目录表

其他过渡和其他披露

ASU 2018—12扩大了年度和中期财务报表中长期合同的披露要求。下表提供有关截至2021年12月31日止年度未来保单利益负债、保单持有人账户结余、市场风险利益及递延保单购置成本的过渡调整及分类结转的额外资料（单位：百万美元）。 有关二零二二年及二零二三年之披露资料，请参阅附注5、6及8。

对未来保单福利的责任

下表提供了截至2021年12月31日止年度的公司未来保单福利负债余额和变动（单位：百万美元）：

截至2021年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-传统						加拿大-繁体						欧洲、中东和非洲-传统						亚太地区-传统
预期净保费现值
年初余额						$	70,319					$	21,332					$	14,033					$	34,167
收养的效果金融服务–保险						20,758						1,785						2,599						(3,385)
调整后的余额，年初						$	91,077					$	23,117					$	16,632					$	30,782
按原贴现率计算的年初余额						$	70,317					$	21,299					$	13,999					$	34,133
现金流假设变化的影响						984						(45)						48						600
与预期经验的实际差异的影响						254						(24)						379						402
调整后的余额，年初						71,555						21,230						14,426						35,135
发行(1)						3,522						761						2,417						4,575
应计利息(2)						3,400						775						553						970
收取的净保费(3)						(5,025)						(947)						(1,488)						(2,038)
不再认识(4)						—						—						(1,167)						—
外币折算						(5)						170						(301)						(699)
按原贴现率计算的期末余额						73,447						21,989						14,440						37,943
更改贴现率假设的影响						15,771						(199)						1,280						(5,458)
期末余额						$	89,218					$	21,790					$	15,720					$	32,485
预期未来政策收益现值
年初余额						$	80,275					$	24,587					$	15,246					$	37,335
收养的效果金融服务–保险						26,196						4,469						2,989						(3,694)
调整后的余额，年初						$	106,471					$	29,056					$	18,235					$	33,641
按原贴现率计算的年初余额						$	81,172					$	24,587					$	15,281					$	37,765
现金流假设变化的影响						1,021						(45)						42						699
与预期经验的实际差异的影响						517						(24)						422						559
调整后的余额，年初						82,710						24,518						15,745						39,023
发行(1)						3,537						761						2,436						4,585
应计利息(2)						3,916						992						598						1,107
福利支付(5)						(6,083)						(1,025)						(1,609)						(1,971)
不再认识(4)						—						—						(1,176)						—
外币折算						(5)						194						(330)						(773)
按原贴现率计算的期末余额						84,075						25,440						15,664						41,971
更改贴现率假设的影响						19,185						1,905						1,445						(6,475)
期末余额						$	103,260					$	27,345					$	17,109					$	35,496
对未来保单福利的责任						$	14,042					$	5,555					$	1,389					$	3,011
减去：可收回的再保险						(697)						(367)						(34)						(116)
未来保单福利的净负债						$	13,345					$	5,188					$	1,355					$	2,895

(1)发行金额：按原始贴现率计算的预期净保费或预期未来保单利益的现值，与本期生效的新再保险合同和现有合同承担的新保单有关。

(2)应计利息：按原利率计算的预期净保费或预期未来保单收益的期初现值所赚取的利息。

(3)收取的净保费：从转让公司收取的毛保费部分，用于支付预期的福利支出。

117

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目录表

(4)解除承认：包括重新获取条约和修订条约所产生的影响，这些影响导致终止一项现有条约，并根据内部替代模式发布一项新条约。

(5)福利支付：根据修订后的假设，使用原始贴现率，发布因死亡、失误/退休和其他福利付款而预期的未来保单福利的现值。

截至2021年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-金融解决方案						加拿大-金融解决方案						欧洲、中东和非洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
预期净保费现值
年初余额						$	285					$	3,568					$	28,055					$	781
收养的效果金融服务–保险						102						343						3,634						114
调整后的余额，年初						$	387					$	3,911					$	31,689					$	895
按原贴现率计算的年初余额						$	314					$	3,556					$	27,799					$	781
现金流假设变化的影响						(33)						(30)						(76)						—
与预期经验的实际差异的影响						(29)						17						997						777
调整后的余额，年初						252						3,543						28,720						1,558
发行(1)						—						—						8,357						3,156
应计利息(2)						3						109						714						28
收取的净保费(3)						(27)						(349)						(3,590)						(3,621)
不再认识(4)						—						—						(1,669)						—
外币折算						—						26						(559)						(70)
按原贴现率计算的期末余额						228						3,329						31,973						1,051
更改贴现率假设的影响						28						97						668						247
期末余额						$	256					$	3,426					$	32,641					$	1,298
预期未来政策收益现值
年初余额						$	4,951					$	3,584					$	33,410					$	2,645
收养的效果金融服务–保险						931						372						4,901						125
调整后的余额，年初						$	5,882					$	3,956					$	38,311					$	2,770
按原贴现率计算的年初余额						$	4,951					$	3,592					$	33,410					$	2,653
现金流假设变化的影响						(33)						6						(76)						—
与预期经验的实际差异的影响						(37)						6						1,000						777
调整后的余额，年初						4,881						3,604						34,334						3,430
发行(1)						—						—						8,357						3,156
应计利息(2)						193						112						890						63
福利支付(5)						(446)						(350)						(3,064)						(162)
不再认识(4)						—						—						(1,682)						—
外币折算						—						27						(639)						(425)
按原贴现率计算的期末余额						4,628						3,393						38,196						6,062
更改贴现率假设的影响						575						114						1,174						250
期末余额						$	5,203					$	3,507					$	39,370					$	6,312
对未来保单福利的责任						$	4,947					$	81					$	6,729					$	5,014
减去：可收回的再保险						—						—						—						—
未来保单福利的净负债						$	4,947					$	81					$	6,729					$	5,014

(1)发行金额：按原始贴现率计算的预期净保费或预期未来保单利益的现值，与本期生效的新再保险合同和现有合同承担的新保单有关。

(2)应计利息：按原利率计算的预期净保费或预期未来保单收益的期初现值所赚取的利息。

(3)收取的净保费：从转让公司收取的毛保费部分，用于支付预期的福利支出。

(4)解除承认：包括重新获取条约和修订条约所产生的影响，这些影响导致终止一项现有条约，并根据内部替代模式发布一项新条约。

(5)福利支付：根据目前的假设，使用原始贴现率，释放因死亡、失误/退出和其他福利支付而预期的未来保单福利的现值。

118

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目录表

投保人账户余额

下表提供了截至2021年12月31日止年度的本公司保单持有人账户余额的余额和变动（以百万美元计）：

截至2021年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-传统						美国和拉丁美洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
年初余额						$	1,752					$	16,273					$	809
存款						25						3,290						868
保单收费						(32)						(31)						(1)
自首和撤回						(13)						(1,015)						(36)
福利支付						(79)						(404)						(24)
记入贷方的利息						66						645						19
外币折算						—						—						(14)
期末余额						1,719						18,758						1,621
减去：可收回的再保险						—						(1,561)						—
再保险后的期末余额						$	1,719					$	17,197					$	1,621

市场风险收益

下表提供了截至2021年12月31日止年度的本公司市场风险福利负债余额及变动（单位：百万美元）：

截至2021年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-金融解决方案
年初余额						$	—
收养的效果金融服务–保险						266
调整后的余额，年初						266
特定于工具的信用风险变化影响前的年初余额						311
应计利息						3
已收取的归属费用						12
福利支付						(14)
未来假设的变化的影响						25
利率变动的影响						(51)
股票市场变化的影响						(49)
波动率变化的影响						(2)
其他市场影响						5
实际投保人行为与预期行为不同						14
特定于工具的信用风险变化影响前的期末余额						254
特定于工具的信用风险变化的影响						8
期末余额						262
减去：可收回的再保险						—
再保险后的期末余额						$	262

延期保单收购成本

下表提供了截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的年度公司递延保单收购成本的余额和变化(以百万美元为单位)：

截至2021年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-传统						加拿大-繁体						欧洲、中东和非洲-传统						亚太地区-传统
年初余额						$	1,816					$	195					$	264					$	1,046
收养的效果金融服务–保险						—						—						—						—
调整后的余额，年初						1,816						195						264						1,046
大写						254						8						42						83
摊销费用						(123)						(13)						(24)						(55)
外币折算						—						1						(12)						(18)
期末余额						$	1,947					$	191					$	270					$	1,056

119

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目录表

截至2021年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-金融解决方案						加拿大-金融解决方案						欧洲、中东和非洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
年初余额						$	254					$	—					$	—					$	41
收养的效果金融服务–保险						114						—						—						—
调整后的余额，年初						368						—						—						41
大写						8						—						—						49
摊销费用						(64)						—						—						(8)
外币折算						—						—						—						(1)
期末余额						$	312					$	—					$	—					$	81

附注4 每股收益

下表列出了每股基本收益和稀释后每股收益对净收入的计算方法(单位为百万，不包括每股信息)：

						2023						2022						2021
收益：
净收入（基本和摊薄计算的分子）						$	909					$	521					$	1,170
减去：可归因于非控股权益的净收入						7						4						—
RGA，Inc.股东可获得的净收入						$	902					$	517					$	1,170
份额：
加权平均流通股（基本计算的分母）						66.3						66.9						67.8
来自已发行股票奖励的等值股票						0.8						0.8						0.5
稀释股份（稀释计算的分母）						67.1						67.7						68.3
每股收益：
基本信息						$	13.60					$	7.73					$	17.26
稀释						13.44						7.64						17.13

普通股等值股票的计算不包括转换价格超过收益期间平均股票价格的股票奖励的影响，因为这将是反稀释的结果。普通股等值股票的计算也不包括未偿还业绩或有奖励的影响，因为截至本报告所述期间结束时，发行这些奖励的必要条件尚未满足。

附注5 未来的政策好处

本公司每季度审查实际和预期经验，与用于确定政策利益的假设进行比较，并将更新这些假设，如果证据表明他们应该修订。公司的政策是在每年第三季度完成年度假设审查。然而，如果在本季度获得的信息表明有必要进行假设更新，则可能会在其他季度进行更新。

于二零二三年，本公司完成年度假设检讨，导致未来保单福利负债总额减少。这一减少主要是由于更新了死亡率假设，这对公司的金融解决方案业务的未来政策利益负债产生了有利影响，并对公司的传统业务产生了不利影响。

2022年，公司的假设审查导致其未来保单福利负债总额增加。增加主要是由于更新死亡率假设，这对公司传统业务的未来保单福利负债产生不利影响。用于计量公司金融解决方案业务未来保单福利负债的假设没有重大变化。

120

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目录表

传统商业

下表提供了截至2023年和2022年12月31日止年度本公司传统业务的长期再保险合同的未来保单福利负债余额和变动，主要包括个人人寿、团体人寿和重大疾病再保险（单位：百万美元）：

截至二零二三年十二月三十一日止年度：						美国和拉丁美洲-传统						加拿大-繁体						欧洲、中东和非洲-传统						亚太地区-传统
预期净保费现值
按原贴现率计算的年初余额						$	74,207					$	21,330					$	14,244					$	40,506
现金流假设变化的影响						905						96						199						(180)
与预期经验的实际差异的影响						88						401						254						234
调整后的余额，年初						75,200						21,827						14,697						40,560
发行(1)						4,174						546						1,074						3,469
应计利息(2)						3,526						753						509						1,072
收取的净保费(3)						(5,928)						(941)						(1,492)						(2,042)
不再认识(4)						(35)						—						—						—
外币折算						6						504						540						(318)
按原贴现率计算的期末余额						76,943						22,689						15,328						42,741
更改贴现率假设的影响						(4,573)						(4,180)						(2,286)						(11,999)
期末余额						$	72,370					$	18,509					$	13,042					$	30,742
预期未来政策收益现值
按原贴现率计算的年初余额						$	85,285					$	24,655					$	15,454					$	44,785
现金流假设变化的影响						922						108						246						(171)
与预期经验的实际差异的影响						170						410						267						189
调整后的余额，年初						86,377						25,173						15,967						44,803
发行(1)						4,174						546						1,076						3,470
应计利息(2)						4,075						965						549						1,225
福利支付(5)						(5,545)						(995)						(1,427)						(1,846)
不再认识(4)						(54)						—						—						—
外币折算						9						586						591						(282)
按原贴现率计算的期末余额						89,036						26,275						16,756						47,370
更改贴现率假设的影响						(5,719)						(3,309)						(2,505)						(13,964)
期末余额						$	83,317					$	22,966					$	14,251					$	33,406
对未来保单福利的责任						$	10,947					$	4,457					$	1,209					$	2,664
减去：可收回的再保险						(767)						(298)						(34)						(122)
未来保单福利的净负债						$	10,180					$	4,159					$	1,175					$	2,542
加权平均负债期限(年)						12						15						8						15
加权平均利率						4.8		%				3.7		%				3.5		%				2.6		%
加权平均当期贴现率						5.1		%				4.7		%				5.1		%				4.6		%

(1)发行金额：按原始贴现率计算的预期净保费或预期未来保单利益的现值，与本期生效的新再保险合同和现有合同承担的新保单有关。

(2)应计利息：按原利率计算的预期净保费或预期未来保单收益的期初现值所赚取的利息。

(3)收取的净保费：从转让公司收取的毛保费部分，用于支付预期的福利支出。

(4)解除承认：包括重新获取条约和修订条约所产生的影响，这些影响导致终止一项现有条约，并根据内部替代模式发布一项新条约。

(5)福利支付：根据目前的假设，使用原始贴现率，释放因死亡、失误/退出和其他福利支付而预期的未来保单福利的现值。

121

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目录表

截至2022年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-传统						加拿大-繁体						欧洲、中东和非洲-传统						亚太地区-传统
预期净保费现值
按原贴现率计算的年初余额						$	73,447					$	21,989					$	14,440					$	37,943
现金流假设变化的影响						(805)						189						123						1,604
与预期经验的实际差异的影响						(4)						212						835						197
调整后的余额，年初						72,638						22,390						15,398						39,744
发行 (1)						3,329						635						1,083						3,663
应计利息(2)						3,423						748						500						1,032
收取的净保费(3)						(5,182)						(950)						(1,324)						(1,989)
不再认识(4)						—						—						—						—
外币折算						(1)						(1,493)						(1,413)						(1,944)
按原贴现率计算的期末余额						74,207						21,330						14,244						40,506
更改贴现率假设的影响						(6,303)						(4,899)						(2,639)						(10,927)
期末余额						$	67,904					$	16,431					$	11,605					$	29,579
预期未来政策收益现值
按原贴现率计算的年初余额						$	84,075					$	25,440					$	15,664					$	41,971
现金流假设变化的影响						(675)						191						136						1,681
与预期经验的实际差异的影响						85						212						813						234
调整后的余额，年初						83,485						25,843						16,613						43,886
发行 (1)						3,333						635						1,083						3,667
应计利息(2)						3,940						958						530						1,171
福利支付(5)						(5,472)						(1,051)						(1,260)						(1,832)
不再认识(4)						—						—						—						—
外币折算						(1)						(1,730)						(1,512)						(2,107)
按原贴现率计算的期末余额						85,285						24,655						15,454						44,785
更改贴现率假设的影响						(7,907)						(4,273)						(2,808)						(12,858)
期末余额						$	77,378					$	20,382					$	12,646					$	31,927
对未来保单福利的责任						$	9,474					$	3,951					$	1,041					$	2,348
减去：可收回的再保险						(421)						(265)						(31)						(100)
未来保单福利的净负债						$	9,053					$	3,686					$	1,010					$	2,248
加权平均负债期限(年)						12						15						8						17
加权平均利率						4.7		%				3.7		%				3.5		%				2.7		%
加权平均当期贴现率						5.2		%				4.9		%				5.5		%				4.3		%

(1)发行金额：按原始贴现率计算的预期净保费或预期未来保单利益的现值，与本期生效的新再保险合同和现有合同承担的新保单有关。

(2)应计利息：按原利率计算的预期净保费或预期未来保单收益的期初现值所赚取的利息。

(3)收取的净保费：从转让公司收取的毛保费部分，用于支付预期的福利支出。

(4)解除承认：包括重新获取条约和修订条约所产生的影响，这些影响导致终止一项现有条约，并根据内部替代模式发布一项新条约。

(5)养恤金支付：根据现行假设，因死亡、失效/退出及其他福利付款而产生的预期未来保单福利，以原贴现率予以释放。

122

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目录表

用于计算传统业务未来保单福利负债的重大假设包括死亡率、发病率、失效率及贴现率（包括增加及流动）。于2023年及2022年，本公司更新其假设，导致本公司录得851000万美元和300万美元222 不包括再保险的影响，本公司对传统业务的未来保单利益的负债增加了1000万美元。包括再保险的影响，未来保单的利益重新计量损失为美元751000万美元和300万美元259 截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度分别确认了百万美元，原因是现金流量假设的变动。二零二三年及二零二二年负债增加主要由于更新用于计量未来保单福利负债的死亡率假设所致。本公司亦更新了用于厘定当前贴现率的相关市场数据，导致用于计量未来保单福利负债净额的贴现率假设发生变动。

本公司截至2023年及2022年12月31日止年度的传统业务实际与预期差异、现金流量假设变动的影响及贴现率假设变动的影响概述于下表：

截至2023年12月31日的年度：

细分市场

按原贴现率计算的未来保单福利负债净额

现金流假设的变化

实际与预期的差异

更新OCI中确认的贴现率的影响

美国和拉丁美洲–传统型

$12.1十亿

$17百万

$82百万

$458百万

增长0.2%

增长0.7%

增长4.1%

加拿大–传统型

$3.6十亿

$12百万

$9百万

$245百万

增长0.4%

增长0.3%

增长7.4%

欧洲、中东和非洲–传统型

$1.4十亿

$47百万

$13百万

$(50)百万

增长3.9%

增长1.1%

下降4.1%

亚太地区–传统型

$4.6十亿

$9百万

$(45)百万

$(34)百万

增长0.2%

减少1.1%

下降0.8%

截至2022年12月31日的年度：

细分市场

按原贴现率计算的未来保单福利负债净额

现金流假设的变化

实际与预期的差异

更新OCI中确认的贴现率的影响

美国和拉丁美洲–传统型

$11.1十亿

$130百万

$88百万

$(5)百万

增长1.2%

增长0.8%

下降47.2%

加拿大–传统型

$3.3十亿

$2百万

$—

$(1.5)亿

增长0.1%

无

减少42.8%

欧洲、中东和非洲–传统型

$1.2十亿

$13百万

$(22)百万

$(334)百万

增长1.1%

减少1.8%

减少27.3%

亚太地区–传统型

$4.3十亿

$77百万

$37百万

$(914)百万

增长1.9%

减少0.9%

减少22.7%

金融解决方案业务

下表提供了本公司财务解决方案业务的未来保单福利负债（包括与长寿业务相关的递延利润负债）的余额和变动，该业务主要包括长寿再保险、资产密集型产品（主要是年金和金融再保险），截至2023年和2022年12月31日止年度（以百万美元计）：

123

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目录表

截至二零二三年十二月三十一日止年度：						美国和拉丁美洲-金融解决方案						加拿大-金融解决方案						欧洲、中东和非洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
预期净保费现值
按原贴现率计算的年初余额						$	1,671					$	3,394					$	38,782					$	1,605
现金流假设变化的影响						(69)						(54)						(561)						—
与预期经验的实际差异的影响						(21)						(5)						5,046						(15)
调整后的余额，年初						1,581						3,335						43,267						1,590
发行(1)						1,423						—						12,489						2,160
应计利息(2)						49						105						1,028						26
收取的净保费(3)						(1,598)						(329)						(3,991)						(1,601)
不再认识(4)						—						—						—						—
外币折算						—						73						2,039						(118)
按原贴现率计算的期末余额						1,455						3,184						54,832						2,057
更改贴现率假设的影响						(209)						(296)						(6,566)						(157)
期末余额						$	1,246					$	2,888					$	48,266					$	1,900
预期未来政策收益现值
按原贴现率计算的年初余额						$	5,823					$	3,447					$	44,330					$	6,561
现金流假设变化的影响						(91)						(76)						(595)						—
与预期经验的实际差异的影响						(29)						(13)						4,991						(17)
调整后的余额，年初						5,703						3,358						48,726						6,544
发行(1)						1,467						—						12,489						2,170
应计利息(2)						239						107						1,206						89
福利支付(5)						(550)						(328)						(3,803)						(271)
不再认识(4)						(16)						—						—						—
外币折算						—						73						2,320						(513)
按原贴现率计算的期末余额						6,843						3,210						60,938						8,019
更改贴现率假设的影响						(369)						(293)						(7,219)						(929)
期末余额						$	6,474					$	2,917					$	53,719					$	7,090
对未来保单福利的责任						$	5,228					$	29					$	5,453					$	5,190
减去：可收回的再保险						(913)						—						—						—
未来保单福利的净负债						$	4,315					$	29					$	5,453					$	5,190
加权平均负债期限(年)						8						7						10						15
加权平均利率						3.5		%				3.2		%				2.3		%				1.3		%
加权平均当期贴现率						5.0		%				4.6		%				4.5		%				2.3		%

(1)发行金额：按原始贴现率计算的预期净保费或预期未来保单利益的现值，与本期生效的新再保险合同和现有合同承担的新保单有关。

(2)应计利息：按原利率计算的预期净保费或预期未来保单收益的期初现值所赚取的利息。

(3)收取的净保费：从转让公司收取的毛保费部分，用于支付预期的福利支出。

(4)解除承认：包括重新获取条约和修订条约所产生的影响，这些影响导致终止一项现有条约，并根据内部替代模式发布一项新条约。

(5)福利支付：根据目前的假设，使用原始贴现率，释放因死亡、失误/退出和其他福利支付而预期的未来保单福利的现值。

124

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目录表

截至2022年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-金融解决方案						加拿大-金融解决方案						欧洲、中东和非洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
预期净保费现值
按原贴现率计算的年初余额						$	228					$	3,329					$	31,973					$	1,051
现金流假设变化的影响						(31)						—						(126)						3
与预期经验的实际差异的影响						(22)						(12)						573						29
调整后的余额，年初						175						3,317						32,420						1,083
发行(1)						1,580						574						12,594						1,465
应计利息(2)						41						112						698						24
收取的净保费(3)						(125)						(354)						(3,169)						(764)
不再认识(4)						—						—						—						—
外币折算						—						(255)						(3,761)						(203)
按原贴现率计算的期末余额						1,671						3,394						38,782						1,605
更改贴现率假设的影响						(284)						(433)						(8,805)						25
期末余额						$	1,387					$	2,961					$	29,977					$	1,630
预期未来政策收益现值
按原贴现率计算的年初余额						$	4,628					$	3,393					$	38,196					$	6,062
现金流假设变化的影响						(34)						—						(140)						3
与预期经验的实际差异的影响						(46)						(24)						566						36
调整后的余额，年初						4,548						3,369						38,622						6,101
发行(1)						1,580						574						12,594						1,465
应计利息(2)						220						115						856						70
福利支付(5)						(525)						(351)						(3,355)						(227)
不再认识(4)						—						—						—						—
外币折算						—						(260)						(4,387)						(848)
按原贴现率计算的期末余额						5,823						3,447						44,330						6,561
更改贴现率假设的影响						(617)						(432)						(9,719)						(435)
期末余额						$	5,206					$	3,015					$	34,611					$	6,126
对未来保单福利的责任						$	3,819					$	54					$	4,634					$	4,496
减去：可收回的再保险						—						—						—						—
未来保单福利的净负债						$	3,819					$	54					$	4,634					$	4,496
加权平均负债期限(年)						8						7						9						15
加权平均利率						4.3		%				3.4		%				2.0		%				1.5		%
加权平均当期贴现率						5.3		%				5.1		%				4.8		%				1.8		%

(1)发行金额：按原始贴现率计算的预期净保费或预期未来保单利益的现值，与本期生效的新再保险合同和现有合同承担的新保单有关。

(2)应计利息：按原利率计算的预期净保费或预期未来保单收益的期初现值所赚取的利息。

(3)收取的净保费：从转让公司收取的毛保费部分，用于支付预期的福利支出。

(4)解除承认：包括重新获取条约和修订条约所产生的影响，这些影响导致终止一项现有条约，并根据内部替代模式发布一项新条约。

(5)福利支付：根据目前的假设，使用原始贴现率，释放因死亡、失误/退出和其他福利支付而预期的未来保单福利的现值。

125

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目录表

用于计算金融解决方案业务未来保单福利负债的重大假设包括死亡率、发病率、失效率及贴现率（包括增加及流动）。于2023年及2022年，本公司更新其假设，导致本公司录得781000万美元和300万美元17 2023年和2022年，本公司金融解决方案业务未来保单福利负债分别减少000万美元（不包括再保险的影响）。包括再保险的影响，未来保单收益为美元781000万美元和300万美元17 截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，由于现金流量假设的变化，分别确认了百万美元。二零二三年及二零二二年负债减少主要是由于更新用于计量未来保单福利负债的死亡率假设所致。本公司亦更新了用于厘定当前贴现率的相关市场数据，导致用于计量未来保单福利负债净额的贴现率假设发生变动。

截至2023年及2022年12月31日止年度，本公司金融解决方案业务的实际与预期差异（包括模型更新的影响）、现金流量假设变动的影响及贴现率假设变动的影响概述于下表：

截至2023年12月31日的年度：

细分市场

按原贴现率计算的未来保单福利负债净额

现金流假设的变化

实际与预期的差异

更新OCI中确认的贴现率的影响

美国和拉丁美洲–财务解决方案

$5.4十亿

$(22)百万

$(8)百万

$173百万

下降0.5%

下降0.2%

增长4.2%

加拿大–财务解决方案

$26百万

$(22)百万

$(8)百万

$2百万

41.5%的降幅

下降15.1%

增长3.8%

欧洲、中东和非洲–财务解决方案

$6.1十亿

$(34)百万

$(55)百万

$261百万

下降0.6%

减少1.0%

增长4.7%

亚太地区–财务解决方案

$6.0十亿

$—

$(2)百万

$(312)百万

无

无

减少6.3%

截至2022年12月31日的年度：

细分市场

按原贴现率计算的未来保单福利负债净额

现金流假设的变化

实际与预期的差异

更新OCI中确认的贴现率的影响

美国和拉丁美洲–财务解决方案

$4.2十亿

$(3)百万

$(24)百万

$(880)百万

下降0.1%

下降0.5%

减少20.0%

加拿大–财务解决方案

$53百万

$—

$(12)百万

$(16)百万

无

减少18.8%

减少25.0%

欧洲、中东和非洲–财务解决方案

$5.5十亿

$(14)百万

$(7)百万

$(1.4)亿

下降0.2%

下降0.1%

减少28.4%

亚太地区–财务解决方案

$5十亿

$—

$7百万

$(463)百万

无

增长0.1%

减少10.3%

126

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目录表

对账和其他披露

截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表对未来政策福利负债的结转对账情况如下(百万美元)：

						十二月三十一日，
						2023						2022
包括在前滚中的未来保单福利的责任：
传统：
美国和拉丁美洲						$	10,947					$	9,474
加拿大						4,457						3,951
欧洲、中东和非洲						1,209						1,041
亚太地区						2,664						2,348
财务解决方案：
美国和拉丁美洲						5,228						3,819
加拿大						29						54
欧洲、中东和非洲						5,453						4,634
亚太地区						5,190						4,496
其他长期合同						125						175
索赔责任和已发生但未报告的索赔						5,437						5,152
未赚取收入负债						492						545
对未来保单福利的总负债						$	41,231					$	35,689

截至2023年12月31日和2022年12月31日，包括在前滚中的未来政策福利负债的未贴现和贴现的预期未来毛保费和预期未来福利支付金额如下(以百万美元为单位)：

						十二月三十一日，
						2023												2022
						未打折						折扣						未打折						折扣
预期未来毛保费
传统：
美国和拉丁美洲						$	178,510					$	84,652					$	170,430					$	78,930
加拿大						56,133						22,816						52,991						20,421
欧洲、中东和非洲						25,934						14,822						24,517						13,368
亚太地区						94,535						39,119						91,399						37,600
财务解决方案：
美国和拉丁美洲						2,963						1,893						3,163						1,946
加拿大						4,572						3,080						4,811						3,095
欧洲、中东和非洲						91,783						52,894						55,241						33,115
亚太地区						4,016						3,026						3,018						2,462
预计未来保单福利付款
传统：
美国和拉丁美洲						$	189,168					$	83,317					$	180,256					$	77,378
加拿大						58,139						22,966						55,949						20,382
欧洲、中东和非洲						25,796						14,251						24,050						12,646
亚太地区						90,475						33,406						87,632						31,927
财务解决方案：
美国和拉丁美洲						11,031						6,474						9,129						5,206
加拿大						4,310						2,917						4,681						3,015
欧洲、中东和非洲						93,278						53,719						57,744						34,611
亚太地区						11,077						7,090						8,636						6,126

127

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目录表

截至2023年及2022年12月31日止年度，已于综合收益表内确认之未来保单福利负债之毛保费及利息开支金额如下（百万美元）：

						毛保费												利息支出
						十二月三十一日，												十二月三十一日，
						2023						2022						2023						2022
传统：
美国和拉丁美洲						$	6,093					$	5,980					$	549					$	517
加拿大						1,096						1,101						212						210
欧洲、中东和非洲						1,422						1,343						40						30
亚太地区						2,655						2,552						153						139
财务解决方案：
美国和拉丁美洲						1,496						38						190						179
加拿大						90						95						2						3
欧洲、中东和非洲						701						622						178						158
亚太地区						218						236						63						46
总计						$	13,771					$	11,967					$	1,387					$	1,282

截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度，概无因净保费超过毛保费而产生重大费用。

128

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目录表

附注6 保单持有人应付账款余额

下表提供截至2023年及2022年12月31日止年度，本公司就其保单持有人账户结余的负债结余及变动，反映于利息敏感合约负债（单位：百万美元）：

截至2023年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-传统						美国和拉丁美洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
年初余额						$	1,683					$	18,906					$	3,351
存款						21						919						889
保单收费						(31)						(45)						(10)
自首和撤回						(15)						(2,045)						(137)
福利支付						(113)						(471)						(208)
记入贷方的利息						67						574						106
外币折算						—						—						(1)
期末余额						1,612						17,838						3,990
减去：可收回的再保险						—						(3,065)						—
再保险后的期末余额						$	1,612					$	14,773					$	3,990
加权平均贷记率						4.4		%				3.4		%				3.0		%
风险净额(1)						$	671					$	7,049					$	—
现金退还价值						$	1,606					$	17,707					$	3,314

截至2022年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-传统						美国和拉丁美洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
年初余额						$	1,719					$	18,758					$	1,621
存款						24						1,289						2,521
保单收费						(32)						(33)						(134)
自首和撤回						(17)						(1,258)						(639)
福利支付						(76)						(448)						(46)
记入贷方的利息						65						598						51
外币折算						—						—						(23)
期末余额						1,683						18,906						3,351
减去：可收回的再保险						—						(1,543)						—
再保险后的期末余额						$	1,683					$	17,363					$	3,351
加权平均贷记率						4.0		%				3.3		%				2.7		%
风险净额(1)						$	657					$	2,490					$	—
现金退还价值						$	1,676					$	18,852					$	2,743

(1)风险净额定义为截至资产负债表日的担保金额减去账户价值。余额是指如果在资产负债表日对所有合同提出死亡索赔，公司将产生的索赔金额。

关于本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的投保人账户余额信息如下(以百万美元为单位)：

						十二月三十一日，
						2023						2022
包括在前滚中的投保人账户余额：
传统：
美国和拉丁美洲						$	1,612					$	1,683
财务解决方案：
美国和拉丁美洲						17,838						18,906
亚太地区						3,990						3,351
其他投保人账户余额
美国和拉丁美洲-金融解决方案						50						70
投保人账户余额合计						$	23,490					$	24,010

129

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目录表

截至2023年12月31日和2022年12月31日，按保证最低贷记利率范围和相应的保证最低贷记利率之间的相关基点差额计算的账户价值余额如下(以百万美元为单位)：

						2023年12月31日
						保证最低贷款率的范围						保证最低限度						1个基点--以上50个基点						51个基点--以上100个基点						101个基点-以上150个基点						高于150个基点						总计
美国和拉丁美洲-传统						低于1.00%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
						1.00 – 1.99%						—						—						—						—						—						—
						2.00 – 2.99%						—						—						—						—						—						—
						3.00 – 3.99%						—						—						—						—						—						—
						4.00%及以上						509						110						993						—						—						1,612
						总计						$	509					$	110					$	993					$	—					$	—					$	1,612
美国和拉丁美洲-金融解决方案						低于1.00%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
						1.00 – 1.99%						1,602						10						14						60						30						1,716
						2.00 – 2.99%						1,556						14						39						663						84						2,356
						3.00 – 3.99%						4,223						252						90						—						—						4,565
						4.00%及以上						9,155						46						—						—						—						9,201
						总计						$	16,536					$	322					$	143					$	723					$	114					$	17,838
亚太地区-金融解决方案						低于1.00%						$	275					$	—					$	—					$	—					$	—					$	275
						1.00 – 1.99%						696						—						—						—						—						696
						2.00 – 2.99%						718						—						—						—						—						718
						3.00 – 3.99%						1,297						—						—						—						—						1,297
						4.00%及以上						1,004						—						—						—						—						1,004
						总计						$	3,990					$	—					$	—					$	—					$	—					$	3,990

130

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目录表

						2022年12月31日
						保证最低贷款率的范围						保证最低限度						1个基点--以上50个基点						51个基点--以上100个基点						101个基点-以上150个基点						高于150个基点						总计
美国和拉丁美洲-传统						低于1.00%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
						1.00 – 1.99%						—						—						—						—						—						—
						2.00 – 2.99%						—						—						—						—						—						—
						3.00 – 3.99%						—						—						—						—						—						—
						4.00%及以上						654						1,029						—						—						—						1,683
						总计						$	654					$	1,029					$	—					$	—					$	—					$	1,683
美国和拉丁美洲-金融解决方案						低于1.00%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
						1.00 – 1.99%						1,913						13						43						56						41						2,066
						2.00 – 2.99%						1,935						8						99						644						—						2,686
						3.00 – 3.99%						4,965						239						64						—						—						5,268
						4.00%及以上						8,837						49						—						—						—						8,886
						总计						$	17,650					$	309					$	206					$	700					$	41					$	18,906
亚太地区-金融解决方案						低于1.00%						$	292					$	—					$	—					$	—					$	—					$	292
						1.00 – 1.99%						719						—						—						—						—						719
						2.00 – 2.99%						770						—						—						—						—						770
						3.00 – 3.99%						1,122						—						—						—						—						1,122
						4.00%及以上						448						—						—						—						—						448
						总计						$	3,351					$	—					$	—					$	—					$	—					$	3,351

131

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目录表

附注7：未付索赔和索赔费用--短期合同

未付索赔的负债和索赔费用

本公司使用几种精算方法计算已发生但未报告的负债。这些方法利用历史索赔报告模式，形成一个三角形报告索赔额。然后，利用索赔三角计算最终索赔额和已发生但未报告的负债。预期索赔方法使用保险费等风险数据来确定最终索赔金额。最后一种方法混合了发展和预期索赔方法的估计数。于二零二三年，方法并无重大变动。

下表提供了本公司美国和拉丁美洲和亚太地区传统业务的短期再保险合同的已发生和已付索赔发展的信息，主要涉及团体人寿和健康（包括残疾）业务。本公司其他分部的短期业务并不重要。索偿负债及索偿调整开支（扣除再保险）等于已发生索偿总额减累计已付索偿加上二零一四年前未偿负债。

本公司为大额股份交易提供再保险。49.分类索赔人在没有全面索赔细节的情况下，提供大量损失资料是行业的常见做法。此外，在累计止损范围下的索赔可能是数千个索赔的结果，但本公司只支付超出的金额。因此，在下表中按事故年份提供有意义的索赔计数细节是不切实际的。

美国和拉丁美洲																																																																		自.起
(百万美元)																																																																		2023年12月31日
已发生索赔和分配索赔调整数，扣除再保险 (1)																																																																		已发生但未报告负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年						截至12月31日止年度，
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	408					$	411					$	396					$	397					$	396					$	399					$	399					$	401					$	401					$	402					$	—
2015												460						461						465						462						462						463						463						464						464						—
2016																		501						500						501						497						497						498						499						500						—
2017																								485						514						509						504						503						504						503						—
2018																														538						538						524						517						520						519						—
2019																																				491						473						456						453						453						2
2020																																										469						426						415						415						3
2021																																																509						492						493						4
2022																																																						519						480						33
2023																																																												543						240
																																																						*总计						$	4,772

累计已付索赔和已分配索赔调整数（扣除再保险） (1)
事故年						截至12月31日止年度，
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	129					$	305					$	337					$	349					$	356					$	364					$	368					$	374					$	378					$	382
2015												146						361						407						422						431						437						441						446						450
2016																		185						393						437						451						460						467						472						477
2017																								190						403						448						462						468						474						478
2018																														183						415						465						479						489						494
2019																																				180						372						418						428						432
2020																																										159						356						388						394
2021																																																177						414						454
2022																																																						182						395
2023																																																												179
																																										总计																		4,135
																		2014年之前所有未决索赔，扣除再保险																																										110
												索赔负债和索赔理算费用，扣除再保险																																																$	747

(1)2014 – 2022年未经审核。

132

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目录表

亚太地区																																																																		自.起
(百万美元)																																																																		2023年12月31日
已发生索赔和分配索赔调整数，扣除再保险 (1)																																																																		已发生但未报告负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年						截至12月31日止年度，
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	267					$	290					$	257					$	262					$	275					$	277					$	277					$	276					$	275					$	276					$	3
2015												269						249						242						258						258						258						258						258						259						4
2016																		220						199						206						213						212						209						210						211						3
2017																								205						207						207						210						198						196						198						2
2018																														245						262						256						245						239						239						4
2019																																				245						253						260						251						253						8
2020																																										145						141						142						145						14
2021																																																67						61						61						7
2022																																																						93						96						21
2023																																																												131						76
																																																						总计						$	1,869

累计已付索赔和已分配索赔调整数（扣除再保险） (1)
事故年						截至12月31日止年度，
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	33					$	131					$	171					$	199					$	221					$	234					$	244					$	251					$	255					$	259
2015												47						115						162						195						214						226						235						240						243
2016																		37						94						129						148						161						172						180						187
2017																								34						84						111						132						147						160						169
2018																														31						103						142						171						191						206
2019																																				37						99						136						174						194
2020																																										22						53						80						95
2021																																																8						23						34
2022																																																						11						42
2023																																																												22
																																																总计												1,451
																		2014年之前所有未决索赔，扣除再保险																																										91
																		索赔负债和索赔理算费用，扣除再保险																																										$	509

(1)2014—2022年未经审计。

以下为截至2023年12月31日的平均历史索偿期限的未经审核补充资料：

按年龄划分的已发生索偿平均年给付额，扣除再保险
年份						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
美国和拉丁美洲						35.8		%				44.6		%				8.9		%				2.6		%				1.6		%				1.3		%				1.0		%				1.2		%				0.8		%				1.0		%
亚太地区						14.9		%				27.3		%				16.3		%				11.5		%				7.6		%				5.4		%				4.0		%				2.6		%				1.4		%				1.2		%

133

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目录表

已发生和已支付索赔的披露与未付索赔责任和索赔调整费的对账

截至2023年12月31日的合并资产负债表中已发生和已支付的索赔发展表与索赔负债和索赔调整费用的对账情况如下(百万美元)：

			2023
扣除再保险后的索赔负债和索赔调整费用：
美国和拉丁美洲			$	747
亚太地区			509
索赔负债和索赔理算费用，扣除再保险			1,256
调整以对帐保单索赔总额：
可追讨的再保险			11
贴现的效果			(103)
未分配的索赔调整费用			9
调整总额			(83)
上表未包括的其他短期合同：
美国和拉丁美洲			221
加拿大			378
欧洲、中东和非洲			833
亚太地区			119
公司和其他			6
未付索赔的总负债和索赔调整费			$	2,730

索赔和索赔理算费用的结转

未支付索赔的负债在公司综合资产负债表上的其他保单索赔和福利中报告。与未付索偿有关的活动概述如下（百万美元）：

						2023						2022
年初余额						$	2,480					$	2,110
减去：可收回的再保险						(57)						(81)
年初净余额						2,423						2,029
发生：
本年度						1,561						1,778
前几年						(111)						(125)
已发生的总金额						1,450						1,653
付款：
本年度						(473)						(440)
前几年						(804)						(800)
付款总额						(1,277)						(1,240)
其他变化：
利息累加						39						34
外汇调整						15						(53)
其他更改合计						54						(19)
期末净余额						2,650						2,423
加：可收回的再保险						80						57
期末余额						$	2,730					$	2,480

与前几个期间有关的已发生索赔主要是由于前几年的索赔发展不同于最初估计未付索赔负债时的预期。在确定本年度未付索赔的负债时，考虑到了这些趋势。

134

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目录表

注8市场风险收益

下表提供了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度公司市场风险收益的余额和变化(以百万美元为单位)：

						美国和拉丁美洲-金融解决方案
						截至12月31日止年度，
						2023						2022
年初余额						$	247					$	262
特定于工具的信用风险变化影响前的年初余额						263						254
应计利息						14						54
已收取的归属费用						25						28
福利支付						(1)						(9)
未来假设的变化的影响						16						18
利率变动的影响						(5)						(175)
股票市场变化的影响						(52)						48
波动率变化的影响						(6)						19
其他市场影响						(15)						7
实际投保人行为与预期行为不同						14						19
特定于工具的信用风险变化影响前的期末余额						253						263
特定于工具的信用风险变化的影响						(4)						(16)
期末余额						249						247
减去：可收回的再保险						—						—
再保险后的期末余额						$	249					$	247
风险净额						$	1,401					$	1,630
加权-合同持有人的平均达到年龄(年)						71						66

截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日，市场风险收益结转与综合资产负债表的对账如下（百万美元）：

						十二月三十一日，																		十二月三十一日，
						2023																		2022
						资产(1)						负债						网络						资产(1)						负债						网络
美国和拉丁美洲-金融解决方案						$	9					$	258					$	(249)					$	—					$	247					$	(247)
市场风险总收益						$	9					$	258					$	(249)					$	—					$	247					$	(247)

(1)计入其他资产。

公允价值计量

关于资产和负债的公允价值计量的信息，见附注13--“资产和负债的公允价值”，但市场风险收益除外。

市场风险收益被归类在公允价值层次的第三级。市场风险利益的公允价值通过使用归属报告来量化公允价值变化的基本来源的影响，包括基于保单持有人账户价值、利率以及不同时期的短期和长期隐含波动率的资本市场投入。

D截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度，市场风险收益计算的输入数据并无重大变动，而非财务假设并无变动。

135

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目录表

附注9 递延保单收购成本

下表提供截至2023年及2022年12月31日止年度本公司传统业务递延保单购置成本的结余及变动（单位：百万美元）： 

截至2023年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-传统						加拿大-繁体						欧洲、中东和非洲-传统						亚太地区-传统
年初余额						$	2,087					$	171					$	294					$	1,043
大写						248						9						100						121
摊销费用						(145)						(12)						(50)						(59)
外币折算						1						5						3						(7)
期末余额						$	2,191					$	173					$	347					$	1,098

截至2022年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-传统						加拿大-繁体						欧洲、中东和非洲-传统						亚太地区-传统
年初余额						$	1,947					$	191					$	270					$	1,056
大写						284						10						83						86
摊销费用						(144)						(17)						(38)						(67)
外币折算						—						(13)						(21)						(32)
期末余额						$	2,087					$	171					$	294					$	1,043

下表提供了公司金融解决方案业务截至2022年12月31日、2023年和2022年的递延保单收购成本的余额和变化(以百万美元为单位)：

截至2023年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-金融解决方案						加拿大-金融解决方案						欧洲、中东和非洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
年初余额						$	341					$	—					$	—					$	188
大写						259						—						—						99
摊销费用						(48)						—						—						(33)
外币折算						—						—						—						(4)
期末余额						$	552					$	—					$	—					$	250

截至2022年12月31日的年度：						美国和拉丁美洲-金融解决方案						加拿大-金融解决方案						欧洲、中东和非洲-金融解决方案						亚太地区-金融解决方案
年初余额						$	312					$	—					$	—					$	81
大写						87						—						—						121
摊销费用						(58)						—						—						(13)
外币折算						—						—						—						(1)
期末余额						$	341					$	—					$	—					$	188

136

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目录表

递延保单购置成本与截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日的综合资产负债表对账如下（百万美元）：

						十二月三十一日，
						2023						2022
包括在前滚中的递延保单收购成本：
传统：
美国和拉丁美洲						$	2,191					$	2,087
加拿大						173						171
欧洲、中东和非洲						347						294
亚太地区						1,098						1,043
财务解决方案：
美国和拉丁美洲						552						341
加拿大						—						—
欧洲、中东和非洲						—						—
亚太地区						250						188
其他长期业务：
公司和其他						6						4
递延保单收购总成本						$	4,617					$	4,128

附注10 再保险

割让的再保险

在正常业务过程中，本公司寻求限制其对任何单一被保险人的损失风险，并根据超额承保和共保合同通过将再保险转让给其他保险或再保险公司来收回部分已支付的利益。在个人人寿市场，本公司保留的最多为美元8每一个人的生命都有百万的覆盖。超过这一保留额的索赔将转给转让人；但是，公司仍对转让公司承担的全部风险承担全部责任。在某些有限的情况下，公司保留了超过美元的资金。8每一个人的政策。本公司与其他再保险公司订立协议，以减轻与超额保单有关的剩余风险。此外，由于本公司提供的除个人人寿（如团体人寿、残疾和健康）外的一些较低面值的再保险覆盖范围，在某些情况下，本公司可能会产生总计超过美元的净索赔，8每一个人的生命。

再保险条约并不免除本公司对转让公司的责任。转授权人未能履行其义务可能导致公司损失。本公司定期评估其承担及接受再保险的保险及再保险公司的财务状况。 将为被视为无法收回的款项设立备抵。于2023年及2022年12月31日，本集团认为毋须作出任何拨备。

超过本公司保留限额的金额，将通过本公司的转保池安排转保。截至2023年12月31日，A.M. Best Company之后的所有评级转权池参与者被评为“A—（优秀）”或更好。本公司每季度核实转股权池参与者的评级。对于现金池中大多数未评级的转授权获得者，已以信用证或信托资产形式提供担保。此外，本公司对转授权人进行年度财务审查，以评估财务稳定性及表现。除其第三方转保人外，多个RGA再保险子公司将超出其保留额的金额转保给附属子公司。

于2023年第四季度，本公司作为发起人推出了密苏里州旗下的人寿再保险公司Ruby Reinsurance Company（Ruby Re），为美国资产密集型业务再保险。本公司并非Ruby Re的投资者，因此不会合并该实体。 该公司完成了一项共保基金预扣交易，根据该交易，它追溯了美元2.5 与资产密集型业务相关的现有负债10亿美元。

不包括向Ruby Re保险公司转保险的金额，两家主要的再保险公司约占 74于2023年12月31日的再保险分出应收款及其他的%。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，10百万美元和美元16另外，有百万宗可收回的索偿个案逾期超过90天。再保险分出应收款总额中还包括一笔再保险存款资产，3.13亿美元和3,000美元1.5 截至2023年12月31日和2022年12月31日，

137

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目录表

再保险对净保费的影响如下（百万美元）：

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021
直接保险						$	1,477					$	26					$	33
假设再保险						14,281						13,830						13,354
放弃再保险						(673)						(778)						(874)
净保费						$	15,085					$	13,078					$	12,513

再保险对申索及其他保单利益以及未来保单利益重新计量损益的影响如下（百万美元）：

截至2013年12月31日的年度，						2023						2022						2021
直接保险						$	1,577					$	73					$	59
假设再保险						12,912						12,867						12,944
放弃再保险						(679)						(667)						(763)
索偿净额和其他保单福利及未来保单福利重新计量损益						$	13,810					$	12,273					$	12,240

再保险对现行人寿再保险的影响见下表（百万美元）：

						直接						假设						割让						网络						假设/净额%
2023年12月31日						$	924					$	3,704,061					$	69,242					$	3,635,743					101.9		%
2022年12月31日						1,027						3,400,735						151,569						3,250,193						104.6
2021年12月31日						1,117						3,467,054						166,842						3,301,329						105.0

扣缴的资金

该公司的某些转让协议，包括与Ruby Re的协议，都是在扣留资金的基础上达成的。虽然被扣留资金的经济利益被转移到承担公司，但本公司保留对被扣留资金账户内资产的合法所有权，并建立资金预扣负债。与扣留资产相关的净投资收入在其他再保险费用中报告，与资产相关的已实现净收益(亏损)在扣除转移给假设公司的金额后报告。以下资产是为支持公司的预提资金安排而持有的，并在截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表中列示的项目中列报(百万美元)：

						截至12月31日止年度，
						2023						2022
可供出售的固定期限证券						$	2,442					$	203
股权证券						2						1
按揭贷款						451						18
按利息扣缴的资金						1,545						1,596
房地产合资企业						35						—
短期投资及现金和现金等价物						30						1
应计投资收益						28						3
净其他资产						1						—
净资产						$	4,534					$	1,822

某些资产按摊余成本报告，而这些资产的公允价值反映在扣缴的应付资金中。该公司有一笔美元4,483百万美元和美元1,486扣缴应付资金100万美元，扣除嵌入的衍生资产#2061000万美元和300万美元361分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

假定再保险

于2023年及2022年12月31日，本公司分别提供约500美元。28.310亿美元28.7根据金融再保险或资本解决方案交易，向其他保险公司提供100亿美元的金融再保险（按税前法定盈余、基于风险的资本和其他金融再保险结构计算），以协助分出公司满足适用的监管要求。一般而言，该等财务再保险由本公司承担现金或承担保险责任提供，并以再保险业务的未来利润作抵押。本公司根据未偿还金融再保险净额赚取费用。

再保险条约，无论是临时的还是自动的，都可以规定转让公司的收回权利。再获权允许再保险公司在约定的期限后，一般为10年，或在某些情况下，由于再保险公司的财务状况或评级发生变化，再获权允许再保险公司再获再保险的全部或部分风险。收回先前已放弃的业务并不影响在收回该业务之前已放弃的保费，

138

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目录表

将减少后续期间的保费。此外，某些再保险条约赋予转让公司权利，要求公司将资产置于信托中，以支持转让公司的法定储备金，如果公司的信用评级和/或其他法定措施降低到特定水平，通常为非投资级别水平，或如果没有保持最低水平的财务状况。截至2023年12月31日，本公司或其附属公司概无因信贷下调或界定法定措施下调而须额外抵押品或重新收回再保险合约。

某些再保险条约要求再保险人将资产置于信托中，以担保再保险人对转让公司的义务。信托资产继续由本公司拥有，但根据信托协议的条款，其用途受到限制。摊销成本为美元的证券3.510亿美元3.7于2023年12月31日及2022年12月31日，本公司的附属公司以信托方式持有，以满足再保险业务的抵押品要求。 此外，摊销成本为美元的证券32.810亿美元31.5截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别以信托方式持有，以满足某些第三方再保险协议下的抵押品要求。在某些情况下，本公司可能有义务将再保险从一个子公司转移到另一个子公司，张贴额外的抵押品或根据给定的再保险协议付款。这些条件包括子公司的控制权或评级发生变化、无力偿债、再保险条约下的不履约、或该子公司失去许可证或其他监管授权。倘本公司曾被要求将再保险从一间附属公司转移至另一间附属公司，则根据再保险条约，本公司在综合基础上面临的风险不会改变；然而，由于为业务再保险的附属公司的司法管辖权发生变化，可能需要额外抵押品或需要额外资本，这可能导致流动性紧张。

附注11 投资

可供出售之固定到期日证券

本公司持有各类固定到期可供出售证券，并将其分类为公司证券，（“公司”）、加拿大和加拿大省级政府证券（"加拿大政府"）、日本政府和机构（“日本政府”）、资产支持证券（“ABS”）、商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）、住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）、美国政府和机构（“美国政府”）、州和政治分支机构，以及其他外国政府、超国家和外国政府赞助的企业（“其他外国政府”）。ABS、CMBS和RMBS统称为结构性证券。

下表提供了截至2023年和2022年12月31日按类型划分的固定到期证券投资的相关信息（单位：百万美元）：

2023年12月31日：						摊销 成本						信贷损失准备						未实现 收益						未实现 损失						估计数 公允价值						占总数的百分比
可供销售：
公司						$	42,014					$	62					$	554					$	3,751					$	38,755					64.1		%
加拿大政府						3,477						—						473						33						3,917						6.5
日本政府						3,630						—						3						502						3,131						5.2
ABS						4,661						12						19						239						4,429						7.3
CMBS						1,969						1						7						202						1,773						2.9
RMBS						1,173						—						8						102						1,079						1.8
美国政府						2,725						—						9						214						2,520						4.2
国家和政治分区						1,236						—						7						129						1,114						1.8
其他外国政府						4,092						—						45						388						3,749						6.2
固定到期日证券总额						$	64,977					$	75					$	1,125					$	5,560					$	60,467					100.0		%

139

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目录表

2022年12月31日：						摊销 成本						信贷损失准备						未实现 收益						未实现 损失						估计数 公允价值						占总数的百分比
可供销售：
公司						$	38,963					$	27					$	168					$	5,135					$	33,969					64.2		%
加拿大政府						3,311						—						381						66						3,626						6.9
日本政府						3,033						—						4						478						2,559						4.8
ABS						4,324						10						4						440						3,878						7.3
CMBS						1,835						—						—						212						1,623						3.1
RMBS						1,054						—						1						114						941						1.8
美国政府						1,690						—						4						212						1,482						2.8
国家和政治分区						1,282						—						10						173						1,119						2.1
其他外国政府						4,171						—						22						489						3,704						7.0
固定到期日证券总额						$	59,663					$	37					$	594					$	7,319					$	52,901					100.0		%

本公司与交易对手订立各种抵押品安排，要求质押及接受固定到期日证券作为抵押品。质押固定到期日证券计入固定到期日证券，可在综合资产负债表中出售。作为抵押品收到的固定到期日证券由单独的托管账户持有，不计入本公司的综合资产负债表。在受到某些限制的情况下，合同允许公司出售或再抵押其收到的抵押品；然而，截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，尚未出售或再抵押任何收到的抵押品。该公司还以信托形式持有资产，以满足衍生品交易和某些第三方再保险条约下的抵押品要求。下表包括截至2022年12月31日、2023年和2022年作为抵押品质押和收到的固定期限证券以及为满足衍生品交易和某些第三方再保险条约的抵押品要求而持有的信托资产(以百万美元为单位)：

			2023												2022
			摊销 成本						估计数 公允价值						摊销 成本						估计数 公允价值
质押为抵押品的固定期限证券			$	572					$	517					$	355					$	292
作为抵押品收到的固定期限证券			不适用						1,827						不适用						1,428
为满足抵押品要求而持有的信托资产			32,758						30,359						31,510						27,817

该公司持续监控其金融工具的集中度，并通过保持多元化的投资组合来限制对任何一个发行人的敞口，从而降低信贷风险。截至2022年12月31日、2023年和2022年，公司面临的单一发行人的信用风险集中超过公司股本的10%，包括美国政府及其机构和日本政府及其机构的证券，以及以下披露的证券(以百万美元为单位)：

			2023												2022
			摊销 成本						估计数 公允价值						摊销 成本						估计数 公允价值
由以下机构担保或发行的固定到期日证券：
加拿大魁北克省			$	1,467					$	1,748					$	1,436					$	1,649
加拿大安大略省			1,019						1,125						982						1,068

截至2023年12月31日，分类为可供出售的固定到期证券的摊销成本及估计公允价值按合同到期日列于下表（百万美元）。实际到期日可能与合约到期日不同，因为借款人可能有权收回或预付债务，不论是否收回或预付罚款。由于结构性证券并非于单一到期日到期，故于下表单独列示。

						摊销成本						估计公允价值
可供销售：
在一年或更短的时间内到期						$	1,587					$	1,595
应在一年至五年后到期						11,517						11,294
在五年到十年后到期						11,224						10,637
十年后到期						32,846						29,660
结构性证券						7,803						7,281
总计						$	64,977					$	60,467

140

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目录表

公司固定期限证券

下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日公司固定到期日持股的主要部门（单位：百万美元）：

2023年12月31日：						摊销成本						估计数 公允价值						占全球总数的%
金融						$	15,052					$	13,789					35.6		%
工业						21,413						19,935						51.4
实用程序						5,549						5,031						13.0
总计						$	42,014					$	38,755					100.0		%
2022年12月31日：						摊销成本						估计数 公允价值						占总数的百分比
金融						$	14,551					$	12,680					37.3		%
工业						19,624						17,257						50.8
实用程序						4,788						4,032						11.9
总计						$	38,963					$	33,969					100.0		%

信贷损失和减值准备–可供出售之固定到期日证券

诚如附注2“主要会计政策及声明”所述，固定到期证券之信贷亏损拨备于投资相关收益（亏损）净额确认。确认金额指证券的摊销成本与其预计未来现金流量的净现值之间的差额，该净现值按固定到期证券隐含的实际利率贴现，而该净现值在计提信贷亏损拨备前。公平值与摊销成本之间的任何剩余差额于其他全面收益中确认。

下表呈列截至2023年及2022年12月31日止年度按类别划分的固定到期证券信贷亏损拨备的结转情况： (百万美元):

						公司						ABS						CMBS						其他外国政府						总计
截至2023年12月31日的年度：
期初余额						$	27					$	10					$	—					$	—					$	37
在以前未记录信贷损失的证券上确认的信贷损失						51						—						1						—						52
期内出售证券的减幅						(10)						—						—						—						(10)
本公司打算出售或很可能在收回其摊余成本之前出售的证券的减少，						—						—						—						—						—
对上一期间有拨备的证券的信贷损失的额外增加或减少						—						2						—						—						2
从津贴中扣除的冲销						(6)						—						—						—						(6)
期末余额						$	62					$	12					$	1					$	—					$	75

						公司						ABS						CMBS						其他外国政府						总计
截至2022年12月31日的年度：
期初余额						$	26					$	—					$	1					$	4					$	31
在以前未记录信贷损失的证券上确认的信贷损失						31						10						—						1						42
期内出售证券的减幅						(32)						—						—						(7)						(39)
本公司打算出售或很可能在收回其摊余成本之前出售的证券的减少，						(4)						—						—						—						(4)
对上一期间有拨备的证券的信贷损失的额外增加或减少						6						—						(1)						2						7
从津贴中扣除的冲销						—						—						—						—						—
期末余额						$	27					$	10					$	—					$	—					$	37

可供出售的固定期限证券的未实现亏损

公司对价值下降是否需要记录信贷损失准备金的确定包括分析发行人是否正在进行合同付款，评估公司是否有可能

141

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目录表

能够根据证券的合同条款收回所有到期款项，并分析公司收回投资摊销成本的整体能力。

下表列出了估计的公允价值和未实现亏损总额5,788和6,441截至2023年12月31日和2022年12月31日尚未计入信贷损失拨备的固定到期日证券，估计公允价值下降，仍低于摊销成本(百万美元)。这些投资按证券类别和级别以及相关公允价值持续低于摊销成本的时间长短列示。

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
2023年12月31日：						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失
投资级证券：
公司						$	2,134					$	70					$	24,207					$	3,524					$	26,341					$	3,594
加拿大政府						—						—						459						33						459						33
日本政府						876						50						2,193						452						3,069						502
ABS						336						5						3,025						223						3,361						228
CMBS						160						5						1,328						190						1,488						195
RMBS						115						3						681						99						796						102
美国政府						614						10						717						204						1,331						214
国家和政治分区						73						1						864						128						937						129
其他外国政府						254						3						2,290						333						2,544						336
总投资级证券						4,562						147						35,764						5,186						40,326						5,333
低于投资级的证券：
公司						295						36						649						121						944						157
ABS						—						—						68						10						68						10
CMBS						—						—						4						1						4						1
其他外国政府						—						—						193						52						193						52
投资级以下证券合计						295						36						914						184						1,209						220
固定到期日证券总额						$	4,857					$	183					$	36,678					$	5,370					$	41,535					$	5,553

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
2022年12月31日：						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失
投资级证券：
公司						$	21,867					$	2,756					$	6,840					$	2,225					$	28,707					$	4,981
加拿大政府						554						42						71						23						625						65
日本政府						815						86						1,694						392						2,509						478
ABS						1,596						153						1,931						269						3,527						422
CMBS						1,314						144						281						65						1,595						209
RMBS						664						62						181						53						845						115
美国政府						1,202						64						253						148						1,455						212
国家和政治分区						819						124						131						50						950						174
其他外国政府						1,942						167						1,026						260						2,968						427
总投资级证券						30,773						3,598						12,408						3,485						43,181						7,083
低于投资级的证券：
公司						767						87						305						61						1,072						148
ABS						52						6						38						9						90						15
CMBS						—						—						—						—						—						—
其他外国政府						39						2						164						60						203						62
投资级以下证券合计						858						95						507						130						1,365						225
固定到期日证券总额						$	31,631					$	3,693					$	12,915					$	3,615					$	44,546					$	7,308

截至所示日期，本公司无意出售，且更有可能不会被要求出售上表所列证券。然而，不可预见的事实及情况可能导致本公司在管理其投资组合的一般过程中出售固定到期证券，以符合若干多元化、信贷质素及流动性指引。未实现亏损变动主要由无风险利率及信贷息差变动所带动。

142

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目录表

净投资收益

投资收入净额的主要类别包括以下几类(百万美元)：

						截至12月31日止年度，
						2023						2022						2021
可供出售的固定期限证券						$	2,753					$	2,305					$	2,059
股权证券						6						6						5
按揭贷款						324						298						293
政策性贷款						54						54						55
按利息扣缴的资金						317						253						351
有限合伙企业和房地产合资企业						181						331						419
短期投资及现金和现金等价物						99						29						3
其他投资资产						21						12						61
投资收益						3,755						3,288						3,246
投资费用						(164)						(127)						(108)
净投资收益						$	3,591					$	3,161					$	3,138

截至2023年12月31日，本公司持有的非创收证券摊销成本（扣除备抵）为美元，88 百万美元及估计公平值46 万截至2022年12月31日，本公司持有的非创收证券摊销成本（扣除备抵）为美元，87百万美元及估计公平值45万一般而言，当主要由于破产或信贷违约而未支付本金或利息时，证券不产生收入。

与投资有关的收益(损失)，净额

与投资有关的收益(损失)，净额包括以下(百万美元)：

						截至12月31日止年度，
						2023						2022						2021
可供出售的固定期限证券：
信贷损失备抵变动						$	(38)					$	(6)					$	(11)
固定到期证券减值						(3)						(17)						(1)
投资活动已实现收益						72						192						299
投资活动已实现损失						(275)						(396)						(65)
股权证券净收益(亏损)						(1)						(21)						25
按揭贷款信贷损失免税额变动						(16)						(16)						29
某些有限合伙投资的公允价值变动						48						38						169
独立衍生品净亏损						(129)						(166)						(10)
嵌入衍生工具的净收益(亏损)						(163)						(173)						107
其他，净额						24						26						25
与投资有关的收益(损失)合计，净额						$	(481)					$	(539)					$	567

143

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目录表

证券借贷和回购/逆回购协议

下表提供截至2023年及2022年12月31日的证券借贷及回购╱逆回购协议的相关资料（百万美元）：

			2023												2022
			摊销 成本						估计数 公允价值						摊销 成本						估计数 公允价值
证券借贷交易：
借入的证券(1)			不适用						$	947					不适用						$	852
质押为抵押品的证券(2)			$	845					676						$	859					693
证券借贷交易：
借出证券(2)			60						56						59						55
作为抵押品收到的证券(3)			不适用						66						不适用						66
回购/逆回购交易：
售出的证券(2)			1,486						1,333						898						779
购买的证券(3)			不适用						517						不适用						619
收到的现金(4)			820						820						149						149

(1)借入证券并无反映于综合资产负债表。与若干借入证券有关的抵押品不包括在本表内，原因是抵押予对手方的抵押品为再保险合约现金流量的权利。

(2)借出、质押或出售给交易对手的证券计入固定期限证券。

(3)作为抵押品或向对手方购买之证券并无反映于综合财务报表。

(4)A公司收到的现金的应付款项计入其他负债。

下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日本公司证券借贷和回购协议的剩余合同到期日信息，单位为百万美元：

			2023年12月31日
			协议的剩余合同到期日
			通宵不间断						最多30天						30-90天						大于90天						总计
证券借贷交易：
公司			$	—					$	—					$	—					$	40					$	40
国家和政治分区			—						—						—						11						11
其他外国政府			—						—						—						5						5
总计			—						—						—						56						56
回购/逆回购交易：
公司			—						—						—						553						553
日本政府			—						—						—						158						158
ABS			—						—						—						229						229
CMBS			—						—						—						221						221
RMBS			—						—						—						52						52
美国政府和机构			—						—						—						14						14
其他外国政府			—						—						—						106						106
总计			—						—						—						1,333						1,333
总交易量			$	—					$	—					$	—					$	1,389					$	1,389

144

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目录表

			2022年12月31日
			协议的剩余合同到期日
			通宵不间断						最多30天						30-90天						大于90天						总计
证券借贷交易：
公司			$	—					$	—					$	—					$	42					$	42
加拿大政府			—						—						—						5						5
国家和政治分区			—						—						—						3						3
其他外国政府			—						—						—						5						5
总计			—						—						—						55						55
回购/逆回购交易：
公司			—						—						—						279						279
日本政府			—						—						—						278						278
ABS			—						—						—						54						54
CMBS			—						—						—						63						63
RMBS			—						—						—						10						10
其他外国政府			—						—						—						95						95
总计			—						—						—						779						779
总交易量			$	—					$	—					$	—					$	834					$	834

按揭贷款

截至2023年12月31日，抵押贷款在地理上分散在美国各地，其中加州最集中（13.4%），德克萨斯州（11.0%)和华盛顿(7.5%)，除了以加拿大物业为抵押的贷款(4.0%)和英国(2.4%). 下文呈列的按揭贷款记录投资为未摊销递延贷款发放费用及开支总额，以及信贷亏损拨备。

下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司按物业类型划分的抵押贷款记录投资分布（单位：百万美元）：

						2023												2022
						账面价值						占总数的百分比						账面价值						占总数的百分比
属性类型：
办公室						$	1,700					22.8		%				$	1,706					25.6		%
零售						2,437						32.7						2,290						34.4
工业						1,947						26.1						1,518						22.8
公寓						913						12.2						763						11.5
酒店						413						5.5						319						4.8
其他商业广告						49						0.7						57						0.9
有记录的投资						7,459						100.0		%				6,653						100.0		%
贷款发放费用和费用的未摊销余额						(15)												(12)
信贷损失准备						(67)												(51)
按揭贷款总额						$	7,377											$	6,590

下表列出了截至2023年和2022年12月31日，公司记录的抵押贷款投资的到期日（百万美元）：

						2023												2022
						已录制 投资						占总数的百分比						已录制 投资						占总数的百分比
在五年内到期						$	3,228					43.3		%				$	2,652					39.9		%
在五年到十年后到期						3,334						44.7						2,930						44.0
十年后到期						897						12.0						1,071						16.1
总计						$	7,459					100.0		%				$	6,653					100.0		%

145

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目录表

下表列出了截至2023年和2022年12月31日，公司记录的抵押贷款投资的若干关键信贷质量指标（单位：百万美元）：

			已记录的投资
			偿债比率																		建筑贷款
			>1.20x						1.00x-1.20x																		总计						占总数的百分比
2023年12月31日：
按揭成数
0% – 59.99%			$	3,672					$	272					$	27					$	46					$	4,017					53.9		%
60% – 69.99%			1,947						154						44						—						2,145						28.8
70% – 79.99%			843						52						34						—						929						12.4
80%或更大			198						70						100						—						368						4.9
总计			$	6,660					$	548					$	205					$	46					$	7,459					100.0		%

			已记录的投资
			偿债比率																		建筑贷款
			>1.20x						1.00x-1.20x																		总计						占总数的百分比
2022年12月31日：
按揭成数
0% – 59.99%			$	3,466					$	215					$	56					$	18					$	3,755					56.4		%
60% – 69.99%			1,894						119						71						—						2,084						31.3
70% – 79.99%			475						49						91						—						615						9.3
80%或更大			81						—						118						—						199						3.0
总计			$	5,916					$	383					$	336					$	18					$	6,653					100.0		%

下表列出了该公司截至2023年12月31日和2022年12月31日记录的抵押贷款投资的起源年份的信用质量等级(以百万美元为单位)：

			已记录的投资
			创始年份
2023年12月31日：			2023						2022						2021						2020						2019						之前						总计
内部信用质量等级：
高投资等级			$	475					$	635					$	573					$	304					$	491					$	1,734					$	4,212
投资级			754						668						384						245						313						564						2,928
平均值			12						—						—						18						63						203						296
观察名单			—						—						—						—						—						16						16
违约或接近违约			—						—						—						—						—						7						7
总计			$	1,241					$	1,303					$	957					$	567					$	867					$	2,524					$	7,459

			已记录的投资
			创始年份
2022年12月31日：			2022						2021						2020						2019						2018						之前						总计
内部信用质量等级：
高投资等级			$	698					$	684					$	327					$	561					$	422					$	1,565					$	4,257
投资级			586						284						248						279						252						531						2,180
平均值			—						6						—						39						52						83						180
观察名单			—						—						—						—						—						—						—
违约或接近违约			—						—						—						—						—						36						36
总计			$	1,284					$	974					$	575					$	879					$	726					$	2,215					$	6,653

146

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目录表

下表列出了截至2023年和2022年12月31日，公司记录的抵押贷款投资的当期和逾期组成（单位：百万美元）：

						2023						2022
当前						$	7,431					$	6,617
逾期31-60天						28						—
大于90天						—						36
总计						$	7,459					$	6,653

下表列示了截至2023年、2022年和2021年12月31日公司抵押贷款信贷损失拨备的信息（单位：百万美元）：

						2023						2022						2021
期初余额						$	51					$	35					$	64
信贷损失拨备变动						16						16						(29)
期末余额						$	67					$	51					$	35

2023年，本公司修改了10项抵押贷款借款人面临财务困难，只提供利息支付和到期延期，其中两项已于2023年12月31日全额支付。其余经修改贷款扣除信贷亏损拨备前的记录投资总额为 $92万截至2023年12月31日。2022年，本公司将三笔按揭贷款修改为只付利息，其中一笔已于2022年12月31日悉数支付。于二零二二年，经修订并符合问题债务重组（“问题债务重组”）标准的按揭贷款扣除信贷亏损拨备前的总投资额为美元。67 万于二零二一年，本公司并无任何重大贷款经修订并符合中期存托凭证的条件。

本公司有一笔按揭贷款，金额为美元。7 截至2023年12月31日，非应计状态下的百万美元。本公司有两笔按揭贷款，金额为美元。36 截至2022年12月31日处于非应计状态的百万美元。2023年，本公司将三笔按揭贷款转换为林g $62 在丧失抵押品赎回权的时候，百万美元的抵押品赎回权。于二零二三年、二零二二年及二零二一年，本公司并无收购任何减值按揭贷款。

政策性贷款

大多数保单贷款都与一个客户相关联。这些保单贷款不存在信用风险，因为在被保险人死亡或交回标的保单时，贷款金额不能超过对割让公司的债务。现行条约的规定和基本政策决定了政策性贷款利率。本公司从保单贷款赚取的利率与贷记相应负债的利率之间赚取利差。

按利息扣缴的资金

截至2023年12月31日，美元3.3 其中10亿美元的利息余额主要与两名客户有关。对于以MOCO为基础订立的再保险协议和以共保基金预扣基础订立的若干协议，等于法定准备金净额的资产由分出公司预扣并合法拥有和管理，并反映为按利息预扣的资金。倘转让公司无力偿债，本公司须就支持其储备负债的资产提出申索。然而，由于本公司有能力将其欠下割让公司的申索或津贴额与割让公司欠下本公司的款项抵销，故本公司蒙受损失的风险得以减轻。

有限合伙企业与房地产合资企业

于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，有限合伙及房地产合营企业的账面值如下（百万美元）：

						2023						2022
有限合伙企业.权益法						$	925					$	934
有限合伙企业.公允价值						856						683
有限合伙企业.成本法						71						49
房地产合资企业						783						661
完全有限合伙企业和房地产合资企业						$	2,635					$	2,327

其他投资资产

其他投资资产包括终身抵押贷款和衍生品合约。其他投资资产还包括FHLB普通股和为投资而持有的房地产，这些资产包括在下表的“其他”中。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，终身抵押贷款的信贷损失拨备并不是实质性的。截至2023年、2023年和2022年12月31日的其他投资资产账面价值如下(单位：百万美元)：

147

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目录表

						2023						2022
终身抵押贷款						$	944					$	868
衍生品						97						170
其他						130						102
其他投资资产总额						$	1,171					$	1,140

附注12：衍生工具

衍生工具和套期保值活动的会计

见附注2--“重要会计政策和公告”，详细讨论衍生工具，包括嵌入衍生工具的会计处理。有关衍生工具(包括嵌入衍生工具)公允价值层次的额外披露，请参阅附注13-“资产及负债的公允价值”。

公司使用的衍生产品类型

利率衍生品

本公司主要利用利率掉期降低利率变动带来的市场风险，改变因资产与负债错配(存续期错配)而产生的利率风险，以及管理根据基准利率变动的负债现金流风险。通过利率互换，公司同意与另一方以特定的间隔交换两种利率之间的差额，可以是固定利率或浮动利率，与商定的名义本金挂钩。这些交易是根据主协议执行的，主协议规定在每个到期日支付一笔净额或单独的毛付款。

利率选项包括公司用来对冲与公司长期负债和投资资产相关的利率风险的掉期交易。掉期是一种输入生效日期为正向开始日期的掉期的选项。该公司为购买的掉期支付溢价。

总回报掉期是本公司以指定时间间隔交换一项资产或市场指数的经济风险与计算回报率与基准利率之间的差额，并参考议定的名义金额计算。合同一开始不交换现金。根据互换条款，现金在合同有效期内支付和接收。这些交易是根据主协议进行的，主协议规定对手方在每个到期日进行一次净付款。本公司利用总回报掉期降低利率变动带来的市场风险，以及改变因资产与负债错配(存续期错配)而产生的利率风险。

利率期货主要用于对冲公司再保险的某些可变年金产品中嵌入的最低担保。对于交易所交易的利率期货交易，公司同意购买或出售特定数量的合同，这些合同的价值由不同类别的利率证券决定。该公司每天公布变动保证金，金额等于该等合同每日估计公允价值之间的差额。本公司与交易所会员中受监管的期货佣金商户订立交易所买卖的利率期货。

本公司使用远期债券购买承担对冲购买证券所需预期现金流量的变动。就远期债券购买承诺而言，远期价格于合约订立时议定，而有关合约的付款则于证券的未来指定结算日支付。

外币衍生品

本公司使用外币掉期以减低与外币列值资产及负债有关之外币汇率波动风险。就外币掉期交易而言，本公司与另一方同意于指定时间内按参考协定本金额计算的远期汇率兑换一种货币与另一种货币之间的差额。每种货币的本金额在各方终止货币互换时进行兑换。

本公司使用外币远期交易以降低与其外币列值资产及负债有关的外币汇率波动风险。就外币远期交易而言，本公司与另一方同意于指定未来日期交付指定金额的已识别货币。价格在合同签订时商定，合同的付款在指定的未来日期以不同的货币支付。

148

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目录表

股权衍生品

本公司主要使用股票指数期权对冲若干变额年金产品的最低保证。为对冲股本指数之不利变动，本公司购入认沽期权。合约按行使时指数差异及行使价以现金净额结算。

股票期货主要用于经济对冲若干变额年金产品的内含负债。就交易所买卖的股票期货交易而言，本公司同意购买或出售指定数目的合约，其价值由有关股票指数厘定。本公司每日公布变动保证金，金额相等于该等合约每日估计公平值之差额。本公司与属于交易所会员的受监管期货交易商订立交易所买卖期货。

信用衍生品

本公司以单一名称信用违约掉期及信用违约掉期指数份额以及其他信用衍生工具出售保障，以分散其在若干投资组合中的信用风险敞口，并结合购买证券，根据信用违约掉期的信用质量和期限复制类似投资的特点。索引参考实体和单一名称参考实体的信贷违约触发器在合约中定义。该公司的最大信用损失风险敞口等于信用违约掉期的名义价值。在引用实体违约的情况下，公司通常需要向保护持有人支付全部名义价值减去拍卖时确定的收回金额。

其他衍生品

消费物价指数(“CPI”)掉期主要被本公司用来在经济上对冲某些保险产品所包含的负债，而这些产品的价值直接受到指定基准消费物价指数变化的影响。通过CPI掉期交易，公司与另一方达成协议，将特定时期内实现的实际通货膨胀率交换为在开始时确定的固定通货膨胀率。这些交易是根据主协议执行的，主协议规定对手方在每个到期日支付一笔净付款或单独的毛付款。这些掉期中的大多数将要求在掉期到期日由一个交易对手一次性付款。

该公司向退休计划销售基于费用的合成担保投资合同(“GIC”)，其中包括仅限投资的稳定价值合同。该等资产由该等计划的受托人拥有，受托人根据本公司同意的投资指引条款进行投资。这些合同包括由基础资产支持的参与者余额的最低回报率保证，以及满足某些参与者发起的计划现金流要求的流动性保证。这些合约被报告为衍生品，并按公允价值记录。

本公司有若干嵌入式衍生工具，须与其主合约分开，并呈报为衍生工具。托管合同包括基于modco或预扣资金基础的再保险条约。此外，本公司为权益指数年金合约再保险，其利益被视为嵌入式衍生工具。下文所述股本指数年金嵌入衍生工具之公平值变动与资本市场及其他相关假设有关之公平值变动有关。

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目录表

衍生工具仓位摘要

衍生工具（嵌入式衍生工具除外）按公平值计入其他投资资产或其他负债。Modco或预扣资金安排的嵌入式衍生资产及负债，与主合约以按利息预扣资金或按公平值预扣应付资金形式计入综合资产负债表。指数化年金产品的内含衍生负债按公平值计入综合资产负债表，与主合约列作对利率敏感的合约负债。 下表呈列衍生工具于二零二三年及二零二二年十二月三十一日之名义金额及公允价值总额（百万美元），未计及主净额结算协议之净额结算影响：

												2023年12月31日																		2022年12月31日
						主要潜在风险						概念上的						账面价值/公允价值												概念上的						账面价值/公允价值
												金额						资产						负债						金额						资产						负债
未被指定为对冲工具的衍生工具：
利率互换						利率						$	1,609					$	4					$	3					$	1,271					$	2					$	2
利率期权						利率						5,555						7						—						7,756						34						—
总回报互换						利率						500						24						—						500						18						—
利率期货						利率						97						—						—						96						—						—
外币掉期						外币						150						27						—						150						18						—
外币远期						外币						809						36						—						766						50						—
股权期权						权益						253						8						—						358						38						—
股票期货						权益						255						—						—						164						—						—
信用违约互换						信用						1,475						5						1						1,523						2						21
CPI掉期						CPI						468						11						3						496						20						3
合成GIC						利率						16,135						—						—						17,411						—						—
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或预扣资金安排												—						356						527						—						363						371
指数化年金产品												—						—						415						—						—						530
非指定衍生工具共计												27,306						478						949						30,491						545						927
指定为对冲工具的衍生工具：
利率互换						利率						1,770						9						86						737						3						83
远期债券购买承诺						利率						1,076						11						80						407						—						96
外币掉期						外币						809						7						64						687						—						30
外币远期						外币						1,143						5						17						1,019						38						1
总套期保值衍生产品												4,798						32						247						2,850						41						210
总衍生品												$	32,104					$	510					$	1,196					$	33,341					$	586					$	1,137

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目录表

公允价值对冲

本公司指定并报告下列项目为公允价值套期，当其符合一般会计原则的要求时， 衍生品和对冲： (i)若干外币掉期以对冲外币计值资产的外币公平值风险；及（ii）利率掉期以将定息负债转换为浮息负债。 截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，因利率或外币变动而产生的对冲项目收益或亏损以及相关利率或外币掉期的抵销收益或亏损如下（以百万美元计）：

派生类型						套期保值项目						投资相关 净收益（损失）												记入贷方的利息
												衍生品						套期保值项目						衍生品						套期保值项目
截至2023年12月31日的年度：
外币掉期						外币计价的固定期限证券						$	(2)					$	(2)					$	—					$	—
利率互换						对利息敏感的合同负债						—						—						—						—
截至二零二二年十二月三十一日止年度：
外币掉期						外币计价的固定期限证券						(1)						7						—						—
截至2021年12月31日的年度：
外币掉期						外币计价的固定期限证券						(4)						6						—						—

现金流对冲

当某些衍生工具符合一般会计原则的要求时，即被指定为现金流量对冲。衍生工具和套期保值.本公司指定并入账以下为现金流量对冲：（i）若干利率掉期，其中资产和负债的现金流量根据基准利率可变；（ii）若干利率掉期，其中浮动利率资产转换为定息资产；（iii）远期债券购买承诺；（iii）若干利率掉期，其中，浮动利率资产转换为定息资产；及（iv）若干外币掉期，其中资产现金流量以不同货币计值，通常称为交叉货币掉期。

下表呈列截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，除所得税前AO全面收益的组成部分及综合收益表分类，其中确认与现金流量对冲有关的收益或亏损（以百万美元计）：

						AOCI中的数额
余额2020年12月31日						$	(49)
在其他全面收益(亏损)中递延的净收益(亏损)						20
重新归类为净投资收益的金额						—
重新分类为利息支出的金额						7
余额2021年12月31日						(22)
在其他全面收益(亏损)中递延的净收益(亏损)						(192)
重新归类为净投资收益的金额						8
重新分类为利息支出的金额						1
余额2022年12月31日						(205)
在其他全面收益(亏损)中递延的净收益(亏损)						(26)
重新归类为净投资收益的金额						23
重新分类为利息支出的金额						(10)
余额2023年12月31日						$	(218)

截至2023年12月31日，约为13预计在未来12个月内，AOCI记录的衍生品工具税前递延净亏损将重新归类为净投资收入。在同一时间段内，约为$9预计AOCI记录的衍生品工具税前递延净收益中的1.3亿美元将在未来12个月重新归类为利息支出。

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目录表

下表列出了现金流对冲关系中的衍生品对截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日的年度综合收益表的影响(以百万美元为单位)：

派生类型						递延于保险业监理处的损益												损益重新归类为AOCI的收入
截至二零二三年十二月三十一日止年度：																		净投资收益						利息支出
利率						$	18											$	(7)					$	10
外币						(44)												(16)						—
总计						$	(26)											$	(23)					$	10
截至2022年12月31日的年度：
利率						$	(187)											$	—					$	(1)
外币						(5)												(8)						—
总计						$	(192)											$	(8)					$	(1)
截至2021年12月31日的年度：
利率						$	28											$	—					$	(7)
外币						(8)												—						—
总计						$	20											$	—					$	(7)

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，概无因本公司终止现金流量对冲会计处理的情况而重新分类至盈利的重大金额，原因是预测交易未于预期日期前或衍生工具及对冲会计处理的权威指引所允许的额外时间内发生。

对外经营中的净投资套期保值

该公司使用外币掉期和外币远期来对冲其在某些外国业务中的净投资的一部分，以应对汇率的不利波动。下表列示截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司海外业务净投资（“NIFO”）对冲及其他全面收益递延收益（亏损）（单位：百万美元）：

						递延于其他全面收益之衍生收益（亏损）
						截至12月31日止年度，
派生类型						2023						2022						2021
外币掉期						$	—					$	—					$	(2)
外币远期						(18)						73						—
总计						$	(18)					$	73					$	(2)

AOCI与这些对冲相关的累计外币折算收益为#美元。192百万美元和美元210截至2023年12月31日和2022年12月31日，倘被对冲海外业务被出售或大部分清盘，AO全面收益中的金额将重新分类至综合收益表。按比例部分将于部分出售对冲海外业务后重新分类。于呈列期间，并无出售或重大变现海外业务净投资而须将AOCI之收益或亏损重新分类至投资收入。

不符合条件的衍生工具和用于套期保值以外的衍生工具

本公司使用各种其他衍生工具进行风险管理，这些工具不符合或未被选择进行对冲会计处理。除另有注明外，与该等衍生工具的公允价值变动有关的收益或亏损于投资相关收益(亏损)净额确认。

152

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目录表

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，非合资格衍生工具（包括嵌入式衍生工具）对本公司综合收益表的影响概要如下（百万美元）：

												截至12月31日止年度的收益（亏损），
非限定衍生工具的类型						收益表 损益地点						2023						2022						2021
利率互换						与投资有关的收益(损失)，净额						$	(15)					$	(131)					$	(34)
利率期权						与投资有关的收益(损失)，净额						(33)						3						—
总回报互换						与投资有关的收益(损失)，净额						14						21						—
利率期货						与投资有关的收益(损失)，净额						1						6						1
外币掉期						与投资有关的收益(损失)，净额						17						21						20
外币远期						与投资有关的收益(损失)，净额						(98)						(93)						(20)
股权期权						与投资有关的收益(损失)，净额						(28)						14						(33)
股票期货						与投资有关的收益(损失)，净额						(31)						22						(25)
信用违约互换						与投资有关的收益(损失)，净额						42						(66)						33
CPI掉期						与投资有关的收益(损失)，净额						6						31						46
小计												(125)						(172)						(12)
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或预扣资金安排						与投资有关的收益(损失)，净额						(163)						(173)						107
指数化年金产品						记入贷方的利息						17						98						10
非限定衍生工具共计												$	(271)					$	(247)					$	105

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司采用信贷估值调整对嵌入式衍生工具的公允价值变动并无重大影响。

信用衍生品

下表呈列本公司于2023年及2022年12月31日出售的信贷违约掉期的估计公平值、未来付款最高金额及加权平均到期年数（单位：百万美元）：

						2023																		2022
评级机构指定参考信贷义务 (1)						估计的交易会 正如信用 默认掉期						极大值 预测未来的数量 项下的付款 信用违约 掉期(2)						加权 平均值 几年前 成熟性(3)						估计的交易会 正如信用 默认掉期						极大值 预测未来的数量 项下的付款 信用违约 掉期(2)						加权 平均值 几年前 成熟性(3)
AAA/AA/A
单一名称信用违约互换						$	2					$	420					18.1						$	(18)					$	428					18.7
BBB
单一名称信用违约互换						4						165						2.8						1						155						3.3
信用违约掉期参考指数						(1)						880						5.0						—						915						6.2
小计						3						1,045						4.7						1						1,070						5.8
BB
单一名称信用违约互换						(1)						10						2.2						(2)						25						3.2
总计						$	4					$	1,475					8.5						$	(19)					$	1,523					9.4

(1)评级机构的指定是基于标准普尔(S&P)的评级。

(2)假定引用的贷方债务的值为零。

(3)信贷违约掉期之加权平均到期年数乃根据加权平均名义金额计算.

净额结算安排与信用风险

本公司的某些衍生工具受可强制执行的主净额结算安排的约束，并在综合资产负债表中报告为净资产或负债。本公司对受该等安排规限的所有衍生工具进行净额计算。

本公司已选择将所有衍生工具（嵌入式衍生工具除外）纳入下表，不论其是否受可强制执行的总净额结算安排或类似协议所规限。有关本公司的证券借贷、借贷及回购/逆回购协议的资料，请参阅附注11—「投资」。有关本公司分支嵌入式衍生工具的信息，请参阅上文“嵌入式衍生工具”。

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目录表

下表提供了有关截至2023年12月31日和2022年12月31日的本公司衍生工具净额的信息（百万美元）：

						毛额 承认						总金额 的偏移量 资产负债表						净额 在会议上提交了报告 资产负债表						金融工具/抵押品：(1)						净资产金额
2023年12月31日：
衍生资产						$	154					$	(57)					$	97					$	(97)					$	—
衍生负债						254						(57)						197						(197)						—
2022年12月31日：
衍生资产						$	223					$	(53)					$	170					$	(170)					$	—
衍生负债						236						(53)						183						(183)						—

(1)包括向中央结算伙伴公布的金融工具的初始保证金，不包括从/向交易对手收到/质押的抵押品的超额部分。

倘衍生金融工具交易对手方不履约，本公司可能面临信贷相关亏损。一般而言，本公司衍生工具合约的信贷风险仅限于报告日期资产头寸中非抵押衍生工具合约的公允价值及应计利息。截至2023年12月31日，本公司的信贷风险为美元，151000万美元。

衍生品可以是交易所交易的，也可以是私下协商的合约，称为场外交易(“OTC”)衍生品。公司的某些场外衍生品是通过中央结算对手(“场外清算”)进行清算和结算的，其他是两个交易对手之间的双边合同。本公司通过与信誉良好的交易对手订立交易、维持抵押品安排以及使用总净额结算协议来管理其与场外衍生品相关的信用风险。总净额结算协议规定一个交易对手在每个到期日和终止时向另一个交易对手支付单一净额。本公司只会因场外结算衍生工具的中央结算对手方违约而蒙受风险，而这些交易需要提交初始及每日变动保证金抵押品。交易所交易衍生品按日结算，从而在此类金融工具的交易对手发生违约时降低信用风险敞口。

附注13：30。资产和负债的公允价值

公允价值计量

的一般会计原则公允价值计量和披露将公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，为资产或负债在本金或最有利的市场上转移负债而收到的或支付的交换价格(退出价格)。这些原则还建立了一个三级公允价值等级，要求一个实体在计量公允价值时最大限度地使用可观察到的投入，并最大限度地减少使用不可观察到的投入：

第1级-相同资产或负债在活跃市场的未调整报价。活跃的市场是通过衡量的资产/负债的各种特征来定义的，例如有许多交易和较窄的买卖价差。

第二级—第一级价格以外的可观察输入数据，例如类似资产或负债的报价；不活跃市场的报价；或市场标准估值技术及假设，使用可观察或可观察市场数据证实的重大输入数据，就资产或负债的大致整个年期。

第三级—由极少或无市场活动支持且对相关资产或负债之公平值属重大之不可观察输入数据，包括其价值乃采用上述市场标准估值技术厘定之输入数据。价格乃采用估值方法厘定，例如贴现现金流量模型及其他类似技术，该等技术要求管理层在制定与其他市场参与者为类似资产及负债定价时所使用一致的输入数据时作出判断或估计。

关于市场风险收益的公允价值计量的信息，见附注8--“市场风险收益”。

154

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目录表

按层级划分的资产和负债

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，按公允价值经常性计量的资产和负债摘要如下(百万美元)：

2023年12月31日：												公允价值计量使用：
						总计						1级						2级						3级
资产：(1)
固定到期证券—可供出售：
公司						$	38,755					$	—					$	33,822					$	4,933
加拿大政府						3,917						—						3,917						—
日本政府						3,131						—						3,131						—
ABS						4,429						—						3,064						1,365
CMBS						1,773						—						1,714						59
RMBS						1,079						—						1,078						1
美国政府						2,520						2,426						87						7
国家和政治分区						1,114						—						1,095						19
其他外国政府						3,749						—						3,714						35
固定到期证券总额—可供出售						60,467						2,426						51,622						6,419
股权证券						139						69						—						70
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						(377)						—						—						(377)
按利息扣缴的资金						54						—						—						54
现金等价物						1,335						1,322						13						—
短期投资						187						90						95						2
其他投资资产：
衍生品						97						—						97						—
其他						22						—						22						—
其他投资资产总额						119						—						119						—
总计						$	61,924					$	3,907					$	51,849					$	6,168
负债：
对利息敏感的合同负债--嵌入衍生品						$	415					$	—					$	—					$	415
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						(206)						—						—						(206)
衍生工具—其他负债						197						—						197						—
总计						$	406					$	—					$	197					$	209

(1)不包括以每股资产净值（或其等值）作为实际权宜方法按估计公平值计量的有限合伙企业。截至2023年12月31日，该等投资的公允价值为美元，856万.

155

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目录表

2022年12月31日：												公允价值计量使用：
						总计						1级						2级						3级
资产：(1)
固定到期证券—可供出售：
公司						$	33,969					$	—					$	29,670					$	4,299
加拿大政府						3,626						—						3,626						—
日本政府						2,559						—						2,559						—
ABS						3,878						—						2,603						1,275
CMBS						1,623						—						1,555						68
RMBS						941						—						931						10
美国政府						1,482						1,388						85						9
国家和政治分区						1,119						—						1,093						26
其他外国政府						3,704						—						3,669						35
固定到期证券总额—可供出售						52,901						1,388						45,791						5,722
股权证券						134						68						—						66
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						(371)						—						—						(371)
按利息扣缴的资金						54						—						—						54
现金等价物						1,535						1,535						—						—
短期投资						121						54						54						13
其他投资资产：
衍生品						170						—						170						—
其他						23						—						23						—
其他投资资产总额						193						—						193						—
总计						$	54,567					$	3,045					$	46,038					$	5,484
负债：
对利息敏感的合同负债--嵌入衍生品						$	530					$	—					$	—					$	530
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						(363)						—						—						(363)
衍生工具—其他负债						183						—						183						—
总计						$	350					$	—					$	183					$	167

(1)不包括以每股资产净值（或其等值）作为实际权宜方法按估计公平值计量的有限合伙企业。截至2022年12月31日，该等投资的公允价值为美元，6831000万美元。

本公司可能会使用来自第三方的信息，如定价服务和经纪人，以协助确定某些资产和负债的公允价值；然而，管理层最终对本公司财务报表中所列的所有公允价值负责。这包括负责监察公平值过程、确保客观可靠的估值常规及资产及负债定价，以及批准估值方法及定价来源的变更。选择所应用的估值技术时会考虑退出价格的定义及被估值资产或负债的性质，以及需要重要专业知识及判断。

本公司对厘定公平值所采用的各种技术进行初步及持续分析及审阅，以确保其适用及贯彻应用，以及各项假设合理。本公司分析和审查从第三方收到的信息和价格，以确保价格代表公平值的合理估计，并监测围绕定价的控制，包括定量和定性分析，并由本公司的投资和会计人员监督。所执行的程序的例子包括但不限于审查定价趋势、比较出售证券的执行价格样本与公允价值估计、比较公允价值估计与管理层对当前市场的了解，以及持续确认第三方定价服务在可能的情况下使用基于市场的参数进行估值。此外，本公司采用内部及外部现金流量模型，利用信贷息差及其他市场假设（如适用）分析公允价值的合理性。根据分析结果，倘本公司根据可得市场数据厘定有更合适的公平值，则自第三方收取的价格会相应调整。本公司亦透过评估从定价服务收取之估计公平值所使用之输入数据是否可观察市场数据证实，厘定该等输入数据是否可观察。

就按公平值呈报之资产及负债而言，本公司于可用时，根据活跃市场经常及容易取得之报价采用公平值。一般而言，该等投资均为流动性极强的投资，估值无须管理层判断。倘并无活跃市场之报价，则公平值乃根据市场估值技术、市场可比定价及收入法厘定。使用不同的技术、假设和输入数据可能会对本公司持有的证券的估计公允价值产生重大影响。于呈列期间，应用于类似资产及负债之市场标准估值技术一直一致。

156

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目录表

本公司用以估计按经常性基准按公平值计量之资产及负债之公平值之方法及假设概述如下。

固定期限证券—本公司公开交易的固定到期证券的公允价值通常基于从独立定价服务获得的价格。定价服务的价格来自多个供应商，供应商层级结构根据历史定价经验和供应商专业知识按资产类型维护。本公司一般会就每种证券从多个定价服务处收取价格，但最终使用各资产类型层级中最高的卖方提供的价格。为验证合理性，本集团按上文所述定期检讨价格。与上文所述之公平值层级一致，定价服务报价之证券一般反映于第二级，原因为其主要基于类似资产之可观察定价及╱或其他市场可观察输入数据。倘自第三方定价服务处收到的定价资料并不反映市场活动或市场上可观察到的其他输入数据，本公司可透过定价服务处的正式程序质疑价格。

如果本公司最终得出结论，从独立定价服务处收到的定价信息并不反映公允价值，则使用非约束力经纪报价（如有）。如果本公司得出结论认为定价服务和经纪商的价值均不反映公允价值，则可能会编制内部开发的估值；然而，这种情况很少发生。内部制定的估值或不具约束力的经纪报价亦用于厘定并无供应商定价的情况下的公平值。该等估值可能使用重大不可观察输入数据，反映本公司对市场参与者在资产定价时使用的输入数据的假设。在某些情况下，例如市场流动性不足及与证券有关的信贷事件，可能无法获得可观察的市场数据。内部制定的估值及不具约束力的经纪报价一般基于重大不可观察输入数据，并反映为估值架构的第三级。

公司及政府证券估值所用输入数据包括但不限于标准市场可观察输入数据，该数据源自或证实市场可观察数据，包括市场收益率曲线、期限、赎回拨备、可观察价格及纳入发行人信贷质素及行业类别的类似公开买卖或私人配售债券的利差。就私募及结构性证券之内部定价而言，估值主要基于矩阵定价或其他类似技术，使用标准市场输入数据，包括活跃交易证券之息差、基准收益率之息差、预期提前还款速度及数量、当前及预测亏损严重程度、评级、加权平均息票、加权平均到期日、平均拖欠率、地理区域、偿债覆盖率及发行特定资料，包括但不限于：抵押品类别、相关资产的付款条款、分期付款优先次序、证券结构、交易表现及贷款年份。

倘并无可观察输入数据，则厘定若干交易频率不高且价格透明度极低或根本没有之证券之估计公平值之市场标准估值技术，乃依赖于对估计公平值属重大且于市场上不可观察或不能主要从可观察市场数据（例如市场流动性不足）得出或证实之输入数据。本公司私人债务投资公允价值计量中使用的其他重大不可观察输入数据包括利息、税项、折旧及摊销前收益（“EBITDA”）的倍数。该等不可观察输入数据可大部分基于管理层判断或估计，且不能参考市场活动支持。即使不可观察，该等输入数据乃根据有关情况被视为适当的假设作出，并相信与其他市场参与者在为该等证券定价时所使用的方法一致。

股权证券—股本证券主要包括公开和私人交易公司的普通股和优先股。公开买卖股本证券之公平值主要根据活跃市场之市价计算，并分类为公平值层级第一级。股本证券之不具约束力之经纪报价及内部制定之评估一般基于重大不可观察输入数据，并反映为公平值层级之第三级。

嵌入导数—嵌入式衍生负债（包括由第三方计算的负债）的公允价值乃透过使用归属报告进行监察，以量化公允价值变动的相关来源的影响，包括根据保单持有人账户价值、利率及短期及长期隐含波动率计算的资本市场输入数据。精算假设基于内部进行的经验研究，结合现有的行业信息，并定期审查，至少每年审查一次。

对于与再保险条约（主要是股票指数化和变额年金条约）中的相关产品相关的嵌入式衍生负债，本公司使用贴现现金流模型，其中包括未来股票期权购买的估计和CVA的调整。可变年金嵌入式衍生工具计算由第三方根据本公司提供的方法及输入假设进行。为验证所得公允价值的合理性，本公司的内部精算师对结果进行审查和分析。该模型的资本市场输入数据（如股票指数、短期股票波动率及利率）一般可观察。估值亦需要若干重大输入数据，而该等输入数据一般不可观察，因此，估值被视为公平值架构中的第三级，

157

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目录表

与预扣资金再保险条约相关的嵌入式衍生工具的公允价值乃根据总回报互换技术厘定，并参考转让公司持有的支持本公司预扣资金按利息资产的投资的公允价值，并就CVA作出调整。相关资产之公平值一般基于出售公司所选择之多种来源及定价方法，而该等来源及定价方法对本公司并不透明，且可能包括重大不可观察输入数据。此外，部分估值亦需要若干重大输入数据，而该等输入数据一般不可观察。因此，与该等预扣资金再保险条约相关的嵌入式衍生资产及负债的估值被视为公平值层级中的第三级。倘该等预扣资金再保险协议由本公司转让，则采用相同方法对与按利息负债预扣资金相关的嵌入式衍生工具进行估值。

信用估值调整—本公司基于公司期权调整利差（“OAS”）指数和根据公司特定因素调整的市场条件来确定其CVA。输入假设是外部来源和公开可用的信息、公司OAS指数、市场输入和内部开发的数据的组合，这些数据基于公司的特定投资（按评级类别）。

按利息预扣的资金 – 按利息预扣、按有限基准选择按公平值计量的资金包括市场上无法观察输入数据的资产，并被视为公平值层级的第三级。

现金等价物和短期投资—现金等价物及短期投资包括货币市场工具及其他高流动性债务工具，一般采用相同资产可取得的活跃市场的未经调整报价估值，并主要分类为第一级。若干其他现金等价物及短期投资（如原到期日为十二个月或以下之债券）之公平值乃根据其他市场可观察数据厘定，一般分类为第二级。然而，若干短期投资可能包括重大不可观察输入数据，导致分类为第三级。作为现金等价物或短期投资列账的各种定期存款、存款证及票据并非按估计公平值计量，因此不包括在呈列表格内。

其他– 支持单位挂钩变额年金类型负债的公平值选择合约持有人定向投资包括固定到期证券。固定到期日合约持有人定向证券之公平值乃按与上述固定到期日证券之方法一致之基准厘定，并分类为层级第2级。

衍生资产及衍生负债—本公司所使用之所有衍生工具均分类为公平值层级第2级。该等衍生工具主要采用收入法估值。利率合约之估值乃基于现值技术，其使用重大输入数据，可能包括掉期收益率曲线、有抵押隔夜融资利率（“SOFR”）基准曲线、隔夜指数掉期曲线及回购利率。外币合约之估值乃基于现值技术，其使用重大输入数据，可能包括掉期收益率曲线、货币即期汇率及跨货币基准曲线。信贷合约之估值乃基于现值技术，其使用重大输入数据，可能包括掉期收益率曲线、信贷曲线及回收率。股本市场合约之估值乃基于现值技术，其使用重大输入数据，可能包括掉期收益率曲线、现货股本指数水平及股息收益率曲线。股权市场合约之估值（以期权为基础）乃基于期权定价模型，该模型使用重大输入数据，包括掉期收益率曲线、现货股票指数水平、股息收益率曲线及股票波动率。

158

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目录表

关于内部定价资产和负债的定量信息

下表呈列有关本公司于二零二三年及二零二二年十二月三十一日内部开发的第三级公允值计量所用重大不可观察输入数据的定量资料（以百万美元计）：

						估计公允价值												估值						看不见						区间(加权平均)
						2023						2022						技术						输入						2023						2022
资产：
公司						$	91					$	25					市场可比证券						流动性溢价						0-2% (1%)						1%
																								EBITDA倍数						6.0x-8.5x (7.1x)						5.3x
ABS						268						274						市场可比证券						流动性溢价						0-18% (2%)						0-18% (2%)
美国政府						7						9						市场可比性 证券						流动性溢价						0-1% (1%)						0-1% (1%)
股权证券						31						9						市场可比性 证券						流动性溢价						4%						—
																								EBITDA倍数						8.4x-12.3x (10.1x)						8.4x-11.2x (9.6x)
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						(50)						(34)						总回报掉期						死亡率						0-100% (3%)						0-100% (3%)
																								失效						0-35% (18%)						0-35% (17%)
																								退出						0-5% (4%)						0-5% (4%)
																								CVA						0-5% (0%)						0-5% (0%)
																								贷记率						1-4% (2%)						1-4% (2%)
负债：
对利息敏感的合同负债.嵌入衍生品.指数化年金						415						530						现金流贴现						死亡率						0-100% (3%)						0-100% (3%)
																								失效						0-35% (17%)						0-35% (16%)
																								退出						0-5% (4%)						0-5% (3%)
																								备选方案和预算 投影						1-4% (2%)						1-4% (2%)

159

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目录表

第三级资产和负债的变动

转移到第三级的资产和负债是由于缺乏可观察到的市场交易和价格信息。超出第3级的转移主要是由于本公司获得了可观察到的定价信息或适当反映这些资产和负债公允价值的第三方定价报价的结果。

所有资产和负债的对账情况如下(以百万美元为单位)，这些资产和负债按公允价值经常使用重大不可观察投入(第三级)计量：

截至二零二三年十二月三十一日止年度：						固定期限证券--可供出售																																										资金来源： 按利息预提-嵌入衍生工具，净额(1)						资金来源： 按利息扣缴						对利率敏感的合约。 负债--嵌入衍生品
						公司						外国政府						结构性证券						美国和地方政府						股权证券						现金等价物						短期投资
公允价值，期初						$	4,299					$	35					$	1,353					$	35					$	66					$	—					$	13					$	(8)					$	54					$	(530)
损益合计(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
净投资收益						3						—						6						—						—						—						—						—						(2)						—
与投资有关的收益(损失)，净额						(15)						—						(2)						—						(1)						—						(1)						(163)						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						—						17
计入其他全面收益(亏损)						34						—						90						(2)						—						—						—						—						3						—
购买(2)						1,021						—						253						—						9						1						14						—						2						17
销售额(2)						(94)						—						(24)						—						(4)						—						—						—						—						—
聚落(2)						(380)						—						(260)						(2)						—						—						(1)						—						(3)						81
转到3级						71						—						64						—						—						—						6						—						—						—
转出级别3						(6)						—						(55)						(5)						—						(1)						(29)						—						—						—
公允价值，期末						$	4,933					$	35					$	1,425					$	26					$	70					$	—					$	2					$	(171)					$	54					$	(415)
与期末仍持有的3级资产和负债有关的期间记录的损益总额(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
净投资收益						$	3					$	—					$	6					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(2)					$	—
与投资有关的收益(损失)，净额						(23)						—						(3)						—						(1)						—						(1)						(163)						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(62)
计入其他全面收益(亏损)						35						—						86						(2)						—						—						—						—						3						—

(1)按利息扣缴的资金–内含衍生工具资产及负债按净额列报，以便进行前滚。

(2)在采购、销售和结算中报告的金额是以实际购买或出售/结算日期为基础的采购价格(用于购买)和销售/结算收益(用于销售和结算)。在同一期间购买和售出/结算的项目不包括在前滚中。本公司于期内并无发行任何股份。

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目录表

截至2022年12月31日的年度：						固定期限证券--可供出售																																										资金来源： 按利息预提-嵌入衍生工具，净额(1)						资金来源： 按利息扣缴						对利率敏感的合约。 负债--嵌入衍生品
						公司						外国政府						结构性证券						美国和地方政府						股权证券						现金等价物						短期投资
公允价值，期初						$	3,888					$	33					$	1,179					$	45					$	50					$	—					$	28					$	165					$	83					$	(693)
损益合计(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
净投资收益						6						—						—						—						—						—						—						—						(14)						—
与投资有关的收益(损失)，净额						(8)						—						(11)						(1)						6						—						1						(173)						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						—						98
计入其他全面收益(亏损)						(474)						(11)						(194)						(4)						—						—						(1)						—						(8)						—
购买(2)						1,669						—						521						—						14						—						33						—						3						1
销售额(2)						(182)						—						(58)						(6)						(4)						—						—						—						—						—
聚落(2)						(577)						—						(140)						(5)						—						—						(28)						—						(10)						64
转到3级						88						13						130						10						—						—						—						—						—						—
转出级别3						(111)						—						(74)						(4)						—						—						(20)						—						—						—
公允价值，期末						$	4,299					$	35					$	1,353					$	35					$	66					$	—					$	13					$	(8)					$	54					$	(530)
与期末仍持有的3级资产和负债有关的期间记录的损益总额(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
净投资收益						$	4					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(14)					$	—
与投资有关的收益(损失)，净额						(18)						—						(10)						—						4						—						—						(173)						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						—						33
计入其他全面收益(亏损)						(467)						(11)						(195)						(4)						—						—						—						—						(8)						—

(1)按利息扣缴的资金–内含衍生工具资产及负债按净额列报，以便进行前滚。

(2)在采购、销售和结算中报告的金额是以实际购买或出售/结算日期为基础的采购价格(用于购买)和销售/结算收益(用于销售和结算)。在同一期间购买和售出/结算的项目不包括在前滚中。本公司于期内并无发行任何股份。

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目录表

截至2021年12月31日的年度：						固定期限证券--可供出售																																										资金来源： 按利息预提-嵌入衍生工具，净额(1)						资金来源： 按利息扣缴						对利率敏感的合约。 负债--嵌入衍生品
						公司						外国政府						结构性证券						美国和地方政府						股权证券						现金等价物						短期投资
公允价值，期初						$	3,029					$	17					$	254					$	23					$	53					$	—					$	15					$	58					$	56					$	(752)
损益合计(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
净投资收益						5						—						1						—						—						—						—						—						(4)						—
与投资有关的收益(损失)，净额						(5)						—						—						—						13						—						—						107						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						—						10
计入其他全面收益(亏损)						(28)						(4)						(6)						—						—						—						—						—						(1)						—
购买(2)						1,506						25						1,038						—						9						—						31						—						36						(34)
销售额(2)						(53)						—						(6)						—						(25)						—						(3)						—						—						—
聚落(2)						(587)						(5)						(186)						(3)						—						—						(10)						—						(4)						83
转到3级						29						—						84						25						—						—						—						—						—						—
转出级别3						(8)						—						—						—						—						—						(5)						—						—						—
公允价值，期末						$	3,888					$	33					$	1,179					$	45					$	50					$	—					$	28					$	165					$	83					$	(693)
与期末仍持有的3级资产和负债有关的期间记录的损益总额(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
净投资收益						$	4					$	—					$	1					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	—
与投资有关的收益(损失)，净额						(7)						—						—						—						7						—						—						107						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(72)
计入其他全面收益(亏损)						(24)						(4)						(6)						—						—						—						—						—						(1)						—

(1)按利息扣缴的资金–内含衍生工具资产及负债按净额列报，以便进行前滚。

(2)在采购、销售和结算中报告的金额是以实际购买或出售/结算日期为基础的采购价格(用于购买)和销售/结算收益(用于销售和结算)。在同一期间购买和售出/结算的项目不包括在前滚中。本公司于期内并无发行任何股份。

非经常性公允价值计量

本公司有若干资产须按公允价值按非经常性原则计量，若该等资产被确定为减值，则须于首次确认后的期间内计量。截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度，本公司并无任何因减值而按公允价值计量的重大资产。

162

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目录表

按公允价值以外列账的金融工具的公允价值

下表列示了截至2023年和2022年12月31日，本公司金融工具的账面值和估计公允价值，这些工具未按经常性基准按公允价值计量（单位：百万美元）。本表不包括回购╱逆回购协议及其他交易项下抵押品的任何应付或应收款项。不包括金额之估计公平值与账面值相若，因其等于已收╱已付现金抵押品金额。

												估计数						公允价值计量使用：
2023年12月31日：						账面价值(1)						公允价值						第1级						二级						第三级
资产：
按揭贷款						$	7,377					$	6,975					$	—					$	—					$	6,975
政策性贷款						1,206						1,206						—						1,206						—
按利息扣缴的资金						6,005						5,547						—						—						5,547
有限合伙企业.成本法						71						73						—						—						73
现金和现金等价物						1,635						1,635						1,635						—						—
短期投资						35						35						35						—						—
其他投资资产						1,019						841						4						63						774
应计投资收益						759						759						—						759						—
负债：
对利息敏感的合同负债						$	21,797					$	21,665					$	—					$	—					$	21,665
按利息扣缴的资金						4,689						4,400						—						—						4,400
长期债务						4,427						4,243						—						—						4,243
2022年12月31日：
资产：
按揭贷款						$	6,590					$	6,109					$	—					$	—					$	6,109
政策性贷款						1,231						1,231						—						1,231						—
按利息扣缴的资金						6,319						5,884						—						—						5,884
有限合伙企业.成本法						49						52						—						—						52
现金和现金等价物						1,392						1,392						1,392						—						—
短期投资						33						33						33						—						—
其他投资资产						947						758						4						65						689
应计投资收益						630						630						—						630						—
负债：
对利息敏感的合同负债						$	23,493					$	23,065					$	—					$	—					$	23,065
按利息扣缴的资金						1,848						1,572						—						—						1,572
长期债务						3,961						3,670						—						—						3,670

(1)本报告所列的账面值可能与本公司合并资产负债表中的账面值不同，因为相关财务报表标题中的某些项目可能会经常性地按公允价值计量。

按揭贷款—按揭贷款之公平值乃按类似信贷评级及类似剩余期限之按揭贷款之现行利率贴现现金流量（包括本金及利息）估计。因此，输入数据包括当期国库收益率及息差，乃根据贷款的信贷评级及平均年期计算，并与市场息差相对应。按揭贷款之估值被视为公平值架构中的第三级。

政策性贷款—保单贷款的利率通常根据可观察的市场指数每年调整，因此账面值与公允值相若。保单贷款之估值被视为公平值层级的第2级。

按利息扣缴的资金—按利息预扣的资金的账面价值接近公允价值，但协议中明确指明预扣的资金除外。倘协议中明确指明预扣资金，则公平值乃根据出让公司持有的相关资产的公平值计算。对不同投资组合中持有的证券进行估值时采用多种来源及定价方法（其对本公司并不透明，且可能包括重大不可观察输入数据），因此，该等资金预扣资产及负债的估值被视为公平值架构中的第三级。

有限合伙企业 —采用成本法入账的有限合伙企业的公允价值，被视为公允价值等级的第3级，采用内部开发的估值技术进行估计。

现金和现金等价物及短期投资—现金及现金等价物以及短期投资的账面值与公平值相若，由于该等工具的短期到期，并被视为公平值等级中的第一级。

163

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目录表

其他投资资产—这主要包括终身抵押贷款、FHLB普通股和现金抵押品。本公司的终身抵押贷款组合的公允价值，被视为公允价值层级的第3级，是通过使用无风险利率加非流动性溢价贴现现金流（包括本金和利息）来估计的。现金流量分析考虑未来开支、物业价格变动以及借款人行为、死亡率和发病率的精算分析。本公司于FHLB的普通股投资的公允价值被视为账面价值，并被视为公允价值等级中的第2级。本公司现金抵押品之公平值被视为账面值，并被视为公平值层级的第一级。

应计投资收益-应计投资收益的账面价值接近公允价值，因为账面价值没有进行调整。这被认为是公允价值层次结构中的第二级。

对利息敏感的合同负债-上表反映的对利息敏感的合同负债的账面价值和公允价值不包括具有重大死亡风险的合同。该公司对利息敏感的合同负债的公允价值利用了一种市场标准技术，包括资本市场投入和投保人行为假设，以及经收回费用调整的现金价值。该模型的资本市场输入，如利率，通常是可以观察到的。投保人的行为假设通常是不可观察到的，可能需要使用重要的管理判断。对利息敏感的合同负债的估值被认为是公允价值等级中的第三级。

长期债务-公司长期债务、抵押品融资和证券化票据的公允价值一般通过使用类似剩余期限的债务目前可用的市场利率贴现未来现金流量并反映公司的信用风险，包括来自公司或其他信用质量类似的公司活跃交易债务的投入来估计。长期债务、抵押品融资和证券化票据的估值一般从经纪商获得，被视为公允价值等级中的第三级。

附注14 所得税

《2022年减少通货膨胀法》（“法案”）于2022年颁布。对于截至2022年12月31日之后的纳税年度，该法案对截至2022年或之后的前三年期间平均财务报表收入超过10亿美元的“适用公司”的调整后财务报表收入征收15%的最低税。根据现行指引，本公司并非二零二三年的适用公司，目前正在评估其于二零二四年成为适用公司的可能性。该法案还对上市公司的股票回购征收1%的消费税。该法案预计不会对公司的税收支出产生重大影响。

百慕大于2023年12月27日颁布了《2023年企业所得税法》。百慕大制度规定的法定税率为15%，适用于年收入7.5亿欧元或以上的公司。本公司并无因该法令而确立递延税项净额。这一税收制度自2025年1月1日或之后的财政年度起生效。本公司仍在评估新颁布的百慕大企业所得税制度对我们财务状况的影响。

经济合作与发展组织在第二支柱下制定了全球反基地侵蚀示范规则，确定了全球最低税率，以确保综合收入超过7.5亿欧元的跨国企业在其运营的每个司法管辖区的收入至少缴纳15%的有效税率。《全球示范规则》作为模板，允许每个法域修改并纳入国内法。截至2023年12月31日，RGA运作的许多司法管辖区将第二支柱立法制定为国内法，生效日期为2024年1月1日。预计指导工作将持续到2024年及以后。公司继续评估新法律的预期影响。

截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的税前收入构成如下(百万美元)： 

						2023						2022						2021
税前收入-美国						$	898					$	294					$	1,112
税前收入--国外						262						424						273
税前收入总额						$	1,160					$	718					$	1,385

164

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目录表

截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日终了年度的所得税支出准备金包括以下内容(百万美元)：

						2023						2022						2021
当期所得税支出(福利)：
美国						$	(18)					$	10					$	91
外国						58						120						71
总电流						40						130						162
递延所得税费用(福利)：
美国						236						32						19
外国						(25)						35						34
延期合计						211						67						53
所得税拨备总额						$	251					$	197					$	215

2023年的有效税率略高于美国21%的法定税率，主要是由于在税率高于美国的司法管辖区获得的收入，以及估值免税额的变化，部分被外国税收抵免所抵消。

2022年的有效税率高于美国21%的法定税率，主要是由于司法管辖区的收入税率与美国、F分部收入和全球无形低税收入不同。这些支出被外国税收抵免和返回拨备调整的好处所抵消。

由于截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，公司的有效税率不同于美国联邦所得税法定税率21%(单位为百万美元)：

						2023						2022						2021
按美国法定税率计提的税收拨备						$	244					$	150					$	291
因以下原因而增加(减少)所得税：
其他司法管辖区收入的税率差异						14						35						53
外国司法管辖区的税基差异						4						10						(4)
递延税额估值免税额						15						(4)						18
与不确定税务状况有关的金额						(2)						3						(119)
基于权益的薪酬						2						(2)						(1)
公司费率变动						—						7						2
GILTI，扣除贷方						—						21						11
F子部分，用于非完全纳入公司						28						60						2
外国税收抵免						(42)						(72)						(24)
返回拨备调整						(9)						(13)						(17)
其他，净额						(3)						2						3
所得税拨备总额						$	251					$	197					$	215
实际税率 (1)						21.8		%				27.3		%				15.6		%

(1)    该公司将财务报表中的金额四舍五入到数百万美元，并根据基本的整美元金额计算实际税率。因此，由于四舍五入，某些数额可能无法根据数字重新计算。

截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度的所得税总额如下（百万美元）：

						2023						2022						2021
所得税拨备						$	251					$	197					$	215
其他全面收益所得税及额外实缴股本：
在其他全面收益中确认的未实现投资收益（损失）净额						449						(2,542)						(530)
对未来投保人利益的责任						(161)						2,224						580
市场风险收益						(3)						5						(11)
外币折算						22						35						23
未实现养恤金和退休后退休						(2)						7						7
*提供的所得税总额：						$	556					$	(74)					$	284

165

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目录表

于2023年及2022年12月31日，导致重大部分递延所得税资产及负债的暂时性差异的税务影响呈列于下表（以百万美元计）：

						2023						2022
递延所得税资产：
不可扣除的应计项目						$	96					$	90
净营业亏损结转						272						295
资本损失结转						15						—
税收抵免结转						108						80
投资资产						1,092						1,334
预期未来外国税收抵免						267						—
其他						—						12
小计						1,850						1,811
估值免税额						(567)						(235)
递延所得税资产总额						1,283						1,576
递延所得税负债：
递延收购成本						833						835
保单准备金及其他再保险责任						1,789						1,653
投资资产						—						—
境外基差境外子公司						152						166
外币折算						179						103
预计未来税收抵免减少						—						86
其他						80						—
递延所得税负债总额						3,033						2,843
递延所得税净负债						$	1,750					$	1,267
递延所得税负债净额之资产负债表呈列：
包括在其他资产中						$	112					$	116
计入递延所得税						1,862						1,383
递延所得税净负债						$	1,750					$	1,267

截至2023年12月31日，递延税项资产的估值拨备为美元，567万2023年，本公司成立了一个303 本集团于二零一九年十二月三十一日止年度内，于二零一九年十二月三十一日止年度内就递延税项资产及与颁布百慕大税务制度有关的相应估值拨备。估值拨备之其他增加与并无收入历史之海外附属公司之亏损有关。该等增加部分被若干司法权区的递延税项资产更有可能被动用而抵销。

截至2022年12月31日，递延税项资产的估值拨备为美元，235万2022年，本公司成立了一个25 由于递延所得税资产的使用受到限制，公司固定到期日投资组合中若干未实现亏损的估值拨备。此外，并无收入历史之海外附属公司亏损之估值拨备亦有所增加。该等增加部分被若干附属公司之除税前盈利（包括估值拨备及外币换算）所抵销。

本公司几乎所有海外子公司的收益都永久性地再投资于海外业务。本公司已就本公司无法主张永久再投资的海外附属公司的未来预期税项计提递延税项负债。于2023年及2022年12月31日，财务报告基准超出并无确认递延税项之税务基准约为$1.710亿美元1.5十亿，分别。由于美国税法一般取消了对外国子公司股息征收的美国联邦所得税，本公司预计，如果这些资金被汇回国内，将不会产生重大所得税。

于二零二三年、二零二二年及二零二一年，本公司收到联邦及外国所得税退款约为美元。131000万，$31000万美元和300万美元20 百万，分别。公司支付现金所得税约为美元，3111000万，$1311000万美元和300万美元388 2023年，2022年和2021年，

下表呈列截至2023年12月31日的综合经营亏损结转净额（“NOL”）（以百万美元计）：

			2023
NOL没有到期，没有估值津贴			$	423
不含全额估值免税额			126
NOL，无到期和部分估值津贴			505
到期日为2034年且无估值备抵的NOL			12
净营业亏损结转总额			$	1,066

166

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目录表

除计入估值拨备的营运亏损净额外，该等净营运亏损预计将于允许结转期间于正常业务过程中使用，无论如何，由于管理层将采用税务筹划策略，预计不会亏损。

截至2023年12月31日，本公司拥有海外税收抵免结转美元，108 与美国和爱尔兰有关的数百万美元。美国海外税收抵免的最早到期年份是2029年。美国信贷额预计将在正常业务过程中用于抵销美国税务负债。爱尔兰外国税收抵免$23 1000万美元有全额估价。此外，本公司设立预期未来外国税项抵免，以抵销颁布百慕大所得税后设立的百慕大递延税项负债。

本公司在美国联邦司法管辖区以及各个州和外国司法管辖区提交所得税申报表。所审查的所得税年度因司法管辖区而异，但2020、2021及2022纳税年度一般须经税务机关审查。本公司于2020年之前的数年不再接受美国联邦税务机关的所得税审查，于2018年之前的数年不再接受加拿大税务机关的所得税审查，除少数例外情况外，本公司于2019年之前的数年不再接受州和外国所得税审查。

截至2023年12月31日，公司未确认税收优惠总额为美元，33如果确认，所有这些都将影响实际税率。管理层认为，未确认的税收优惠有可能减少高达#美元。3如果法规到期，在接下来的12个月里将有100万美元。

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的未确认税务利益期初及期末金额对账如下（百万美元）：

						未确认的税收优惠总额
						2023						2022						2021
期初余额，1月1日						$	36					$	34					$	342
增加前几年的纳税状况						9						3						2
前几年的减税情况						(15)						(4)						(312)
本年度新增纳税头寸						3						3						2
期末余额，12月31日						$	33					$	36					$	34

本公司于二零二三年及二零二二年确认与不确定税务状况相关的极低利息开支（利益），31）2021年的百万。截至2023年12月31日及2022年12月31日，本公司拥有美元3百万美元和美元3 与未确认的税收优惠有关的应计利息。于2023年或2022年12月31日，概无应计罚款。

附注15 员工福利计划

本公司若干附属公司为合资格及非合资格界定福利退休金计划（“退休金计划”）之发起人或管理人。该等计划中最大的一项是由RGA再保险公司（“RGA再保险”）赞助的非供款合资格界定福利退休金计划，涵盖美国雇员。养恤金计划下的福利一般以服务年数和报酬水平为基础。合资格界定福利退休金计划及部分非合资格界定福利退休金计划不向新雇员开放。

本公司亦为若干退休雇员提供精选医疗保健及人寿保险福利。医疗保健福利是通过一项自我保险福利计划提供的。雇员如符合最低年龄和服务要求，便有资格享受这些福利。退休人员的医疗保健福利费用因计入的服务年数而异。 在美国雇佣的新员工没有资格享受退休人员医疗福利。几乎所有退休人员或其受益人都缴纳退休后健康福利总费用的一部分。供资过多和供资不足的计划分别在其他资产和其他负债中确认。

167

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目录表

所有界定福利及退休后计划均采用12月31日的计量日期。截至2023年12月31日和2022年12月31日，这些计划的状况概述如下（百万美元）：

						12月31日，
						养老金福利												其他好处
						2023						2022						2023						2022
福利义务的变化：
年初的福利义务						$	214					$	256					$	60					$	75
服务成本						14						17						2						3
利息成本						10						6						3						2
参与者的贡献						—						—						—						—
修正						—						—						—						2
精算(收益)损失						10						(50)						—						(20)
已支付的福利						(13)						(12)						(2)						(2)
外汇换算和其他调整						1						(3)						—						—
年终福利义务						$	236					$	214					$	63					$	60

						12月31日，
						养老金福利												其他好处
						2023						2022						2023						2022
计划资产变动：
年初计划资产的公允价值						$	158					$	179					$	—					$	—
计划资产的实际回报率						17						(30)						—						—
雇主供款						18						21						2						2
参与者的贡献						—						—						—						—
已支付的福利						(13)						(12)						(2)						(2)
计划资产年终公允价值						$	180					$	158					$	—					$	—
年终资金状况						$	(56)					$	(56)					$	(63)					$	(60)

						12月31日，
						合资格的图则												不合格计划 (1)												总计
						2023						2022						2023						2022						2023						2022
计划资产公允价值合计						$	180					$	158					$	—					$	—					$	180					$	158
预计福利债务总额						156						142						80						72						236						214
供资过多（不足）						$	24					$	16					$	(80)					$	(72)					$	(56)					$	(56)

(1)对于不合格的计划，没有规定资金水平。

			12月31日，
			养老金福利												其他好处
			2023						2022						2023						2022
在累计其他全面收益(亏损)中确认的金额：
净精算(收益)损失			$	41					$	40					$	1					$	(1)
前期服务成本净额(积分)			—						—						(5)						(6)
总计			$	41					$	40					$	(4)					$	(7)

下表呈列截至2023年及2022年12月31日预计福利责任超过计划资产的退休金计划的资料（百万美元）：

						2023						2022
预计福利义务						$	81					$	73
计划资产的公允价值						—						—

下表呈列截至2023年及2022年12月31日累计福利责任超过计划资产的退休金计划资料（百万美元）：

						2023						2022
累积利益义务						$	74					$	66
计划资产的公允价值						—						—

168

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目录表

计入综合收益表其他经营开支之定期福利成本净额及于其他全面收益（亏损）确认之计划资产及福利责任之其他变动如下（百万美元）：

						养老金福利																		其他好处
						2023						2022						2021						2023						2022						2021
定期净收益成本：
服务成本						$	14					$	17					$	18					$	2					$	3					$	3
利息成本						10						6						4						3						2						2
计划资产的预期回报						(11)						(12)						(10)						—						—						—
精算损失净额摊销						2						3						6						—						1						2
摊销先前服务费用(贷方)						—						—						—						(2)						(2)						(1)
聚落						—						—						—						—						—						—
定期净收益成本						15						14						18						3						4						6
在其他全面收益(亏损)中确认的计划资产和福利债务的其他变化：
净精算(收益)损失						3						(9)						(13)						1						(20)						(6)
精算净额摊销（损失）						(2)						(3)						(6)						—						(1)						(2)
摊销先前服务(成本)抵免						—						—						—						2						2						1
聚落						—						—						—						—						—						—
前期服务成本(积分)						—						—						—						—						1						(3)
外汇换算和其他调整						—						—						—						—						—						—
在其他全面收益(亏损)中确认的总额						1						(12)						(19)						3						(18)						(10)
在定期收益净成本和其他综合收益(损失)中确认的总额						$	16					$	2					$	(1)					$	6					$	(14)					$	(4)

本公司已符合其合资格退休金计划的最低资金要求，且毋须于二零二四年向合资格退休金计划供款。本公司尚未决定是否及供款程度可于二零二四年向合资格退休金计划作出供款。2024年，本公司预计将贡献美元。7百万美元和美元3100万美元分别用于其不合格的养老金计划和其他福利计划。

预计将支付下列福利付款，其中酌情反映了预期的未来服务情况(百万美元)：

						养老金和福利						其他福利
2024						$	15					$	3
2025						17						3
2026						17						3
2027						19						4
2028						20						4
2029 – 2033						107						21

假设

用于确定福利债务和定期福利净费用的加权平均假设如下：

						养老金福利																		其他好处
						2023						2022						2021						2023						2022						2021
福利义务
贴现率						4.78		%				5.00		%				2.64		%				4.79		%				4.99		%				2.76		%
补偿增值率						4.71		%				4.96		%				4.74		%				不适用						不适用						不适用
定期净收益成本
贴现率						5.01		%				2.65		%				2.21		%				4.99		%				2.76		%				2.41		%
预期长期计划资产收益率						7.00		%				6.50		%				6.50		%				不适用						不适用						不适用
补偿增值率						4.97		%				4.75		%				4.71		%				不适用						不适用						不适用

计划资产之预期回报率乃根据计划所投资之各资产类别之预期表现，并按目标分配百分比加权计算。预期未来表现乃根据计划资产按行业划分的长期历史回报，并就市场表现的长期预期作出调整。虽然精确的预期

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目录表

使用此方法得出的回报率可能每年波动，但政策是维持长期假设不变，只要该假设与所得回报率的合理容许范围内。

用于计量累计非退休金退休后福利责任的假设医疗成本趋势率如下：

						截至2013年12月31日，
						2023						2022
假设明年的医疗成本趋势比率						6.50		%				7.00		%
最终成本趋势率						4.50		%				4.50		%
年达到终极趋势						2028						2028

计划资产

公司的整体投资策略是将100%的投资用于长期增长。美国合格养老金计划资产的目标配置是以通过充分的资产多样化和部分负债免疫来最大化回报和最大限度地减少净资产的波动性为目标的。根据公司对经济因素和市场状况影响的评估，对目标分配进行调整。计划资产的目标拨款为75.5%股权和另类证券以及24.52023年债务证券的百分比，以及60股权证券百分比和402022年债务证券的百分比。该公司的计划资产投资于共同基金和交易所交易基金。共同基金和交易所交易基金包括持有的S证券、大盘证券、中盘证券、小盘证券、国际证券、公司债务证券、美国和其他政府证券、抵押贷款相关证券和现金。

股票和债务证券面临各种风险，如利率风险、信用风险和整体市场波动。由于与某些投资证券相关的风险水平，投资证券的价值将发生变化，任何变化都将影响财务报表中报告的金额。

本公司截至2023年12月31日、2023年和2022年合格养老金计划资产的公允价值摘要如下：(百万美元)：

						2023年12月31日
												公允价值计量使用：
						总计						第1级						二级						第三级
共同基金(1)						$	154					$	154					$	—					$	—
交易所买卖基金(2)						10						10						—						—
现金						16						16						—						—
总计						$	180					$	180					$	—					$	—

(1)共同基金进行了投资23在美国股票基金中，36在美国固定收益基金中，25在非美国股票型基金和16%在其他。

(2)交易所交易基金100%投资于美国股票基金。

						2022年12月31日
												公允价值计量使用：
						总计						第1级						二级						第三级
共同基金(3)						$	158					$	158					$	—					$	—
现金						—						—						—						—
总计						$	158					$	158					$	—					$	—

(3)共同基金进行了投资25在美国股票基金中，40在美国固定收益基金中，16在非美国股票型基金和19%在其他。

截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，该公司将其所有符合条件的养老金计划资产归类为1级，因为这些资产可在活跃市场上报价。关于公允价值层次的其他信息，见附注13--“资产和负债的公允价值”。

储蓄和投资计划

RGA的某些附属公司还赞助储蓄和投资计划，根据该计划，部分雇员供款是匹配的。对这些计划的辅助捐款为美元271000万，$23百万美元和美元212023年、2022年和2021年分别为100万。

170

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目录表

附注16：00。财务状况和法定净收入—重要附属公司

RGA的国内外保险子公司按照适用的州保险部门或当地监管机构规定或允许的会计惯例编制法定财务报表，这些惯例可能与按照公认会计原则编制的报表有重大差异。美国的法定会计惯例包括全国保险专员协会（“NAIC”）的出版物，以及州法律、地方法规和一般行政规则。法定财务报表与按照公认会计原则编制的财务报表之间的差异因司法管辖区而异。公认会计原则与NAIC之间的主要差异为法定财务报表不反映递延保单购置成本及限制递延税项资产，人寿保险储备主要使用NAIC及当地监管机构规定的利率及死亡率假设，债券一般按摊销成本列账，再保险资产及负债乃按扣除再保险后呈列。

本公司主要经营保险子公司的法定净收入、资本和盈余，根据适用的国家保险部门或当地监管机构规定的法定会计惯例确定。以下金额反映本公司于本公司提交本年报日期对下列附属公司法定资本、盈余及净收入的最佳估计。（百万美元）：

						法定资本和盈余												法定净收入（亏损）
						2023						2022						2023						2022						2021
RGA美洲再保险公司。						$	4,304					$	1,607					$	657					$	(441)					$	(241)
RGA人寿及年金保险公司						3,206						2,516						157						5						(13)
RGA再保险公司						2,437						2,262						483						(332)						(98)
RGA再保险公司(巴巴多斯)有限公司*						1,621						1,466						133						(143)						115
加拿大RGA人寿再保险公司*						1,303						1,241						38						(7)						25
国际再保险公司*						718						439						21						44						15
RGA全球再保险有限公司						641						639						64						8						10
RGA环球再保险有限公司。						561						409						(22)						—						93
RGA大西洋再保险有限公司.*						475						729						68						4						(307)
澳大利亚RGA再保险公司有限公司*						456						403						52						(67)						(22)
其他						1,559						1,261						119						295						(109)
*已更新前期金额，以反映实体采用LDTI或国际财务报告准则第17号

每个美国国内保险子公司的注册地都规定了NAIC制定的最低风险资本（“RBC”）要求。用于确定RBC金额的公式指定了各种加权系数，这些加权系数适用于财务余额或基于感知风险程度的各种活动水平。监管合规性由NAIC定义的总调整资本与NAIC定义的授权控制水平RBC的比率决定。低于特定触发点或比率的公司被划分为若干级别，每个级别都需要采取特定的纠正行动。RGA的美国国内保险子公司在所有期间均超过了RBC的最低要求。这些要求并不构成对RGA美国国内保险公司支付股息的重大限制。

本公司特殊目的公司的许可令根据实体的目的及相关业务规定所需的最低资本金额。这些公司受到监管机构加强的监督，包括在开始运营前提交详细的运营计划，或对现有协议作出重大更改或签订新协议。本公司的每一个特殊用途人寿再保险股份公司（“SPLRC”）都超过了本文所列所有期间的最低资本要求。

本公司的外国保险子公司根据当地监管要求编制财务报表。这些外国司法管辖区的监管当局制定了某种形式的最低监管资本和盈余要求。本公司所有外国保险子公司的监管资本和盈余超过当地最低要求。这些要求并不构成对本公司外国保险公司支付股息的重大限制。

本公司若干SPLRC的注册地州遵循与适用于其法定财务报表的NAIC法定会计惯例（“NAIC SAP”）不同的规定会计惯例。具体而言，该等规定惯例规定，应计但未获批准支付的盈余票据利息须呈报为盈余的直接减少及盈余票据结余的增加。根据NAIC SAP，盈余票据利息在批准支付之前才报告，并在业务概要中报告为净投资收入的减少。此外，这些规定的做法使苏丹人民解放军能够将为其利益签发的信用证反映为已承认资产和直接贷记未分配盈余。根据NAIC SAP，代表报告公司签发的信用证不在资产负债表中报告。

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目录表

NAIC SAP与居住地州规定的做法之间的盈余对账如下（百万美元）：

						12月31日，
						2023						2022
订明惯例—盈余						$	340					$	527
规定惯例—信用证						(426)						(301)
盈余(赤字)-NAIC SAP						$	(86)					$	226

RGA人寿和年金以及RGA再保险受密苏里州法律条款的限制，这些条款限制股息的支付。他们不得以任何形式支付股息12超过上一年度法定经营净收益或 10法定资本及上年末盈余的百分比，未经监管部门批准。Aurora National受加利福尼亚州的法定规定，这些规定与密苏里州关于Aurora National向RGA再保险公司支付股息的能力相同。适用的法律条文只允许保险人从未分配盈余中支付股东股息。截至2024年1月1日，RGA再保险可以支付最高股息，无需事先批准，约为美元。532百万美元。RGA再保险公司支付的任何股息都将支付给其母公司RGA Life和年金，而后者又对其向RGA支付股息的能力有限制。

密苏里州商业和保险部允许RGA人寿和年金向RGA支付股息，只要RGA人寿和年金从其子公司收到股息，不受未分配盈余水平的限制。来自其他附属公司的股息支付须受注册地管辖范围内的规定所规限，该等规定一般以其盈利及/或资本水平为基础。

来自非美国业务的股息支付受到当地监管机构制定的类似限制。美国以外的监管制度也通常将向母公司支付的股息限制为上一年度法定收入的一部分，这由当地会计原则确定。公司非美国业务的监管机构也可以限制或禁止利润汇回或其他资金转移到美国，如果此类转移被认为损害非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。大部分非美国经营附属公司为二级附属公司，由多家非美国控股公司拥有。适用于一级附属公司的资本及评级考虑因素亦可能影响支付予RGA的股息。

除了通常适用于密苏里州公司的限制外，没有任何监管限制限制RGA支付股息。只有在《密苏里州普通和商业公司法》规定的情况下，密苏里州公司才能支付股息。如果RGA的次级债券和次级债券有任何应计和未付利息，RGA将不被允许支付普通股股息。此外，RGA派发股息的能力取决于业务状况、收入、本公司的现金需求、从其附属公司收取股息、财务契约条款及其他相关因素。

附注17：00。承付款、或有事项和担保

承付款

投资的资金来源

该公司截至2023年12月31日、2023年和2022年为投资提供资金的承诺见下表(以百万美元为单位)：

			2023						2022
有限合伙企业和房地产合资企业			$	1,058					$	937
按揭贷款			137						137
银行贷款和私募			810						682
终身抵押贷款			53						59

该公司预计，其目前承诺的大部分将在未来五年投资；然而，应交易对手的要求，这些承诺可能随时到期。银行贷款和私募包括在可供出售的固定期限证券中。

本公司对截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日与无资金承诺相关的当前预期信贷损失负有无形负债，包括在其他负债中。

表外安排

2013年，本公司与密苏里州圣路易斯县(“县”)签署了一系列激励协议。根据这些协议，该公司将其新建世界总部的所有权转让给该县作为交换。

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目录表

至于应税工业收入债券(下称“债券”)，在2013至2014年间的一系列债券发行中发行，最高金额为$150百万美元。因此，该公司能够通过减少某些州和地方的税收支出来降低建造和运营其全球总部的成本。本公司同时从该县租赁世界总部，并有权在将债券投标回该县时以象征性费用购买世界总部。根据债券条款应付给本公司的款项，以及根据租赁协议条款欠本公司的款项，均符合公认会计原则下的抵销权。因此，债券和租赁债务都不会分别作为资产或负债记录在综合资产负债表上。世界总部在综合资产负债表的“其他资产”中列为本公司的一项资产。

筹资协议

得梅因联邦住房贷款银行

本公司是联邦住房贷款机构的成员，并已通过成员资格向联邦住房贷款机构发放资金协议，以换取现金预付款。截至2023年12月31日和2022年12月31日，该公司拥有1.13亿美元和3,000美元1.3分别有200亿美元的FHLB融资协议未完成。考虑到对所贴出证券的任何折扣和预付罚款，公司被要求提供超过融资协议未偿还金额的抵押品。

融资协议支持的票据

该公司的融资协议支持票据（“FABN”）计划允许RGA Global Funding，一个特殊目的，非附属法定信托，向投资者提供其高级担保中期票据。RGA Global Funding使用每次销售的净收益从公司购买一个或多个融资协议。截至2023年12月31日及2022年12月31日，本公司拥有美元1.33亿美元和3,000美元900 1000万份未完成的FABN协议，包括在对利息敏感的合同负债中。 2024年1月，本公司发布了额外的FABN协议，总额为美元。7001000万美元。

或有事件

诉讼

本公司不时受到诉讼和监管机构的调查或行动。根据目前所知，管理层并不认为因未决法律、监管及政府事宜而产生的或有亏损会对本公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，鉴于未来或悬而未决的法律、法规和政府事务本身存在的不确定性，其中一些不是公司所能控制的，以及在任何此类事项中寻求的不确定或潜在的巨额损害赔偿，不利的结果可能对公司的财务状况、经营业绩或任何特定报告期的现金流产生重大影响。当本公司接到仲裁要求、诉讼或监管行动的通知，或接到仲裁要求、诉讼或监管行动即将到来的通知时，本公司很可能会因此而蒙受损失，并且可能损失的金额能够合理地估计，因此建立了法律准备金。

其他或有事项

本公司根据其章程和章程的规定对其董事和高级管理人员进行赔偿。由于这项赔偿一般不受期限或金额的限制，因此本公司不认为有可能确定这项赔偿在未来应支付的最高潜在金额。

担保

法定准备金支持

某些RGA子公司已承诺向第三方提供法定准备金支持，以换取费用，如果发生某些特定事件，则为贷款提供资金。根据美国人寿保单评估模型条例（通常称为条例XXX，适用于定期人寿保险单，适用于通用人寿二级担保的条例A—XXX），该等法定储备金是规定的。此外，若干附属公司亦承诺向第三方提供资本支持，以换取费用，倘商业租赁市场出现严重及长期下滑，则同意承担房地产租赁。于承担租赁时，本公司将确认资产使用权及租赁责任。截至2023年12月31日，本公司不认为将需要根据该等承担提供任何资金，原因为已界定事件的发生被视为极低。 下表列出了截至2023年12月31日这些承诺的最大潜在债务（百万美元）：

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目录表

承诺期						最大潜在债务
2034						$	1,243
2035						1,922
2036						3,599
2037						5,100
2038						2,550
2039						8,751
2041						720
2046						3,000

附注18 融资活动

长期债务

截至2023年12月31日、2023年和2022年，该公司的长期债务包括以下内容(以百万美元为单位)：

						2023						2022
$400百万4.702023年到期的优先债券百分比						$	—					$	400
$400百万3.952026年到期的优先债券百分比						400						400
$600百万3.902029年到期的优先债券百分比						599						599
$600百万3.152030年到期的优先债券百分比						598						598
4亿美元6.00%优先债券将于2033年到期						399						—
$100百万4.09% 2039年到期的承兑票据						74						77
5亿元7.125%盈余债券，2043年到期						475						—
$500百万4.00% 2051年到期的剩余票据						500						500
$700万7.125% 2052年到期的次级债券						700						700
$400百万5.75% 2056年到期的次级债券						400						400
$4002065年到期的1000万元浮动利率次级债券						319						319
小计						4,464						3,993
未摊销发行成本						(37)						(32)
长期债务						$	4,427					$	3,961

RGA已就其可变利率初级次级债券订立利率互换协议，有效地将这些证券的利率固定在 4.82%至2037年12月。

2023年6月8日，公司发布6.00%固定利率优先票据到期日期为2033年，面值为美元400 100万美元，用于在到期时偿还美元，400万4.70%于二零二三年九月十五日到期的优先票据。资本化发行成本为美元41000万美元。

2023年3月23日，RGA的子公司切斯特菲尔德再保险公司发行了7.1252043年到期的剩余票据百分比，面额为$500 万资本化发行成本为美元6 万该贷款预计将根据可用资金及监管部门批准于贷款期限内偿还。截至2023年12月31日，未偿还金额为美元4751000万美元。

2023年3月13日，本公司签订了一项新的银团循环信贷安排，期限为5年，总额度为8502000万美元，取代其现有的美元8502000万银团循环信贷安排，原定于2023年8月到期。根据这项安排，公司可以借入现金，也可以获得多种货币的信用证。

2022年9月15日，RGA宣布对其任何及所有未偿股权进行现金收购要约。 6.20%于二零四二年到期之固定至浮动利率后偿债券（“二零四二年债券”），价格为美元25.20每一美元25本金额。收购要约已于2022年9月22日到期，总金额为美元1511000万美元或大约382042年债权证本金总额的%。本公司于2022年12月15日根据规管2042年债券的附注赎回余下债券。

在……上面2022年9月23日RGA发布 7.125% 2052年10月15日到期的固定利率重置次级债券，面值为美元700 万该证券已在美国证券交易委员会注册。所得款项净额约为美元690 2042年债券的收购要约及赎回。其余所得款项将用于一般企业用途。资本化发行成本约为美元91000万美元。

本公司的若干债务协议包含与（其中包括）留置权、发行和处置受限制附属公司股票、综合净值的最低要求、债务资本化的最高比率以及控制权变更条款有关的财务契约限制。重大持续契约违约可能要求立即支付各项协议项下的到期款项（包括本金）。此外，该公司的债务协议包含交叉违约契约，这将使未偿还借款立即支付的情况下，

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目录表

您同意，您不得对任何资料作商业性利用，包括但不限于在未经批准的情况下，复制在未经批准的情况下，复制在未经批准的情况下的资料。截至2023年12月31日及2022年12月31日，本公司拥有美元4,464百万美元和美元3,993根据债务协议项下的未偿还借款分别为百万元，并符合该等协议项下的所有契诺。截至2023年及2022年12月31日，未偿还长期债务的平均利率为 5.09%和4.71%。

本公司支付债务本金和利息的能力取决于子公司的盈利和盈余、未动用资本所得的投资收益以及本公司筹集额外资金的能力。 截至2023年12月31日，长期债务到期的未来本金（不包括贴现）如下（百万美元）：

			历年
			2024						2025						2026						2027						2028						此后
长期债务			$	3					$	4					$	404					$	4					$	4					$	4,050

信贷和承诺贷款

本公司已取得以本公司从事业务的多家关联及非关联保险公司为受益人的银行信用证。该等信用证是根据再保险协议对履约的保证，并允许分出公司收取法定储备金。其中若干信用证包含财务契约限制。于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，约有$54百万美元和美元128分别以第三方为受益人的未兑现银行信用证。此外，该公司利用信用证主要是为了确保储备信贷时，它追溯业务到其附属子公司。本公司将业务转让给其联属公司，以帮助减少某些司法管辖区（如美国和英国）所需的监管资本。截至2023年12月31日和2022年，美元728百万美元和美元1.52010年，各银行未提取信用证中分别有100亿美元未偿还，主要支持本公司各附属公司之间的再保险。向本公司提供信用证的银行已列入NAIC认可银行名单。

本公司维持七项承诺信贷融资、一项银团循环信贷融资及六项信用证融资。已承诺的信贷额度合计为美元928100万美元，而银团循环信贷安排为美元8502000万美元，其余信用证融资额度为美元1.3 亿本公司可根据其银团循环信贷融资借入现金及取得多种货币的信用证。 下表提供了截至2023年和2022年12月31日公司现有承诺信贷额度的额外信息（百万美元）：

															使用量(1) 十二月三十一日，
当前容量									到期日：						2023						2022						收费基准
$	100								2024年2月						$	97					$	97					固定
125									2024年3月						104						103						固定
3			(2)						2024年12月						3						3						固定
100									2024年8月						29						30						固定
100									2025年5月						60						70						固定
850									2028年3月						—						1						信用评级
500									2028年11月						99						346						信用评级和利用率%

(1)代表已开立但未开具的信用证。本报告所述期间没有借入现金。

(2)以外币计值之融资，金额以美元呈列。

与本公司其他信用证相关的费用在超过一年的时间内不固定，并基于本公司的评级和市场上这些工具的普遍可用性。与公司信用证相关的费用支出总额为美元，6百万，$11百万美元和美元11截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，保险费分别为百万元，并计入保单购置成本及其他保险开支。

附注19 细分市场信息

本公司拥有基于地理和基于业务的运营部门。基于地域的业务进一步细分为传统和金融解决方案业务。

美国和拉丁美洲传统部门通过年度可续期期限协议、共同保险和修改的共同保险为国内客户提供各种产品的个人和团体人寿和健康再保险。美国和拉丁美洲金融解决方案部门包括资产密集型产品，专注于基础年金和公司拥有的人寿保险政策、金融再保险和协助转让的资本解决方案中的投资风险。

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目录表

公司在满足适用的监管要求的同时，增强其财务实力和监管盈余状况。

加拿大传统部门主要从事个人人寿再保险，在较小程度上，债权人，团体人寿和健康，重大疾病和残疾再保险，通过每年可续期的期限和共同保险协议。加拿大金融解决方案部门专注于在基础年金和养老金福利义务内协助客户实现长寿风险转移结构，并提供资本解决方案，以协助客户满足适用的监管要求，同时通过金融再保险和其他资本解决方案结构增强其财务实力和监管盈余状况。

欧洲、中东和非洲传统部门通过每年可续期的期限和共同保险协议、重危疾病再保险（在诊断出预定义的重危疾病时提供福利）和承保年金，提供个人和团体人寿和健康产品。欧洲、中东和非洲金融解决方案部门提供长寿、资产密集型和金融再保险。长寿再保险采用封闭式块年金再保险和长寿互换结构的形式。

亚太区传统分部通过每年可续期的期限和共同保险协议提供个人和团体人寿和健康再保险、重大疾病保险、残疾和退休金。亚太金融解决方案分部提供金融再保险、资产密集型和某些残疾和生命障碍。

企业及其他收益主要包括来自未分配投资资产的投资收入、投资相关收益及亏损以及服务费。企业及其他费用包括保单购置成本及其他保险收入项目内分配至经营分部的资本费用的抵销、未分配的间接费用及行政费用、与债务有关的利息费用、与本公司抵押品融资及证券化交易相关的投资收入及费用以及服务业务费用。此外，公司和其他包括的结果，除其他活动外，开发和营销技术，并提供咨询和外包解决方案保险和再保险行业。本公司在这一领域进行投资，旨在支持客户，并加快开发新的解决方案和服务，以提高消费者在生活行业的参与度。

分部之会计政策与附注2“主要会计政策及声明”所述者相同。本公司主要根据除所得税前经营溢利或亏损计量分部表现。并无分部间再保险交易，本公司并无任何重大长期资产。

本公司根据内部开发的经济资本模型向其部门分配资本，其目的是衡量业务中的风险并提供资本部署的基础。经济资本模型考虑了公司业务中固有的风险的独特和具体性质。作为经济资本分配过程的结果，根据已分配资本的水平，部分投资收入被归入各部门。此外，该等分部按超出已分配经济资本基准的超额资本计入。这笔费用包括在保单获取成本和其他保险费用中。

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目录表

有关收入、所得税前收入（亏损）、利息费用、折旧和摊销以及公司业务资产的信息汇总如下（百万美元）：

截至2013年12月31日止年度，						2023						2022						2021
收入：
美国和拉丁美洲：
传统型						$	7,823					$	7,565					$	7,157
财务解决方案						2,624						1,046						1,484
总计						10,447						8,611						8,641
加拿大：
传统型						1,474						1,475						1,458
财务解决方案						106						110						105
总计						1,580						1,585						1,563
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,866						1,818						1,810
财务解决方案						639						626						619
总计						2,505						2,444						2,429
亚太地区：
传统型						3,050						2,882						2,828
财务解决方案						650						475						417
总计						3,700						3,357						3,245
公司和其他						335						230						789
总计						$	18,567					$	16,227					$	16,667

截至2013年12月31日止年度，						2023						2022						2021
所得税前收入(亏损)：
美国和拉丁美洲：
传统型						$	318					$	195					$	133
财务解决方案						170						145						591
总计						488						340						724
加拿大：
传统型						91						104						121
财务解决方案						52						31						(11)
总计						143						135						110
欧洲、中东和非洲：
传统型						(21)						46						(150)
财务解决方案						301						182						260
总计						280						228						110
亚太地区：
传统型						372						194						(81)
财务解决方案						113						46						100
总计						485						240						19
公司和其他						(236)						(225)						422
总计						$	1,160					$	718					$	1,385

截至2013年12月31日止年度，						2023						2022						2021
利息支出：
公司和其他						$	257					$	191					$	139
总计						$	257					$	191					$	139

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目录表

截至2013年12月31日止年度，						2023						2022						2021
折旧和摊销：
美国和拉丁美洲：
传统型						$	150					$	147					$	126
财务解决方案						49						59						65
总计						199						206						191
加拿大：
传统型						18						5						14
财务解决方案						—						—						—
总计						18						5						14
欧洲、中东和非洲：
传统型						61						25						43
财务解决方案						1						1						1
总计						62						26						44
亚太地区：
传统型						61						42						81
财务解决方案						29						12						9
总计						90						54						90
公司和其他						18						18						22
总计						$	387					$	309					$	361

上表包括发展援助委员会的摊销

截至2013年12月31日止年度，						2023						2022						2021
资产：
美国和拉丁美洲：
传统型						$	24,320					$	22,612					$	27,350
财务解决方案						28,385						25,203						29,931
总计						52,705						47,815						57,281
加拿大：
传统型						5,111						4,826						5,330
财务解决方案						219						177						28
总计						5,330						5,003						5,358
欧洲、中东和非洲：
传统型						4,334						3,652						4,440
财务解决方案						5,656						5,215						7,782
总计						9,990						8,867						12,222
亚太地区：
传统型						9,925						9,254						7,871
财务解决方案						14,680						12,023						9,048
总计						24,605						21,277						16,919
公司和其他						4,993						1,942						1,161
总计						$	97,623					$	84,904					$	92,941

本公司对经营及融资决策有重大影响力但毋须综合入账之公司按权益会计基准呈报。该等投资净收入中的权益对个别分部或本公司整体的经营业绩或财务状况并无重大影响。各报告分部之资本开支于所述期间并不重大。

于2023年、2022年及2021年，概无个别客户产生本公司总毛保费及其他收入的10%或以上。就本披露而言，属于同一保险控股公司架构的公司合并。

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目录表

附注20 股权

普通股

于所示期间，已发行、库务持有及发行在外普通股数目的变动如下：

						已发布						由财政部持有						杰出的
平衡，2020年12月31日						85,310,598						17,353,697						67,956,901
收购的普通股						—						852,037						(852,037)
基于股票的薪酬(1)						—						(65,866)						65,866
平衡，2021年12月31日						85,310,598						18,139,868						67,170,730
收购的普通股						—						599,254						(599,254)
基于股票的薪酬(1)						—						(104,732)						104,732
平衡，2022年12月31日						85,310,598						18,634,390						66,676,208
收购的普通股						—						1,372,131						(1,372,131)
基于股票的薪酬(1)						—						(316,636)						316,636
平衡，2023年12月31日						85,310,598						19,689,885						65,620,713

(1)代表根据公司的股票补偿计划从库务部发行的净股份。

国库持有的普通股

国库持有的普通股按平均成本入账。重新发行国库持有的普通股所产生的收益记入额外的实收资本。重新发行以库房形式持有的普通股造成的损失首先计入额外的实收资本，如果公司以前从库存股交易中录得收益的话，然后计入留存收益。

下表汇总了公司在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内根据股份回购计划进行的股份回购活动(以百万美元为单位，不包括股份数量和每股金额)：

回购之年						回购股份						已支付金额						平均每股
2023						1,372,131						$	200					$	145.76
2022						599,254						$	75					$	125.15

2024年1月23日，RGA董事会批准了一项高达美元的股票回购计划5001.5亿RGA的已发行普通股。该授权立即生效，没有到期日。

非控股权益

2022年，RGA再保险的子公司帕帕拉融资有限责任公司(PARPA)向一家独立的第三方发行了不可转换的优先权益。PARPA的会员权益包括(1)由RGA再保险公司持有的共同权益和(2)优先权益。优先权益总额为$901000万美元。优先权益包括在非控股权益中，非控股权益的净收入为#美元。7在截至2023年12月31日的一年中，

179

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目录表

其他全面收益(亏损)

下表列出了截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度公司其他全面收益(亏损)的组成部分(以百万美元为单位)：

截至二零二三年十二月三十一日止年度：

						税前金额						税收（免税）优惠						税后金额
外币折算调整：
年内发生的变动						$	224					$	(26)					$	198
外币掉期						(18)						4						(14)
外币折算调整净额						206						(22)						184
未实现投资收益： (1)
本年度内产生的未实现持股净收益						2,050						(401)						1,649
减：净收入中实现的净收益的重新分类调整数						(228)						48						(180)
未实现净收益						2,278						(449)						1,829
固定到期证券减值变动						—						—						—
更新贴现率对未来保单收益的影响						(660)						161						(499)
针对市场风险收益的特定工具信用风险的变化						(13)						3						(10)
与退休金及退休后福利有关的未实现收益（亏损）：
年内产生的前期服务费用净额						(1)						1						—
本年度产生的净收益(亏损)						(3)						1						(2)
与养恤金和退休后福利有关的未实现收益（损失）净额						(4)						2						(2)
其他全面收益(亏损)						$	1,807					$	(305)					$	1,502

截至2022年12月31日的年度：

						税前金额						税收（免税）优惠						税后金额
外币折算调整：
年内发生的变动						$	(131)					$	(22)					$	(153)
外币掉期						64						(13)						51
外币折算调整净额						(67)						(35)						(102)
投资未实现亏损：(1)
本年度内产生的未实现持股净收益						(12,036)						2,582						(9,454)
减：净收入中实现的净收益的重新分类调整数						(218)						40						(178)
未实现净亏损						(11,818)						2,542						(9,276)
固定到期证券减值变动						—						—						—
更新贴现率对未来保单收益的影响						10,188						(2,224)						7,964
针对市场风险收益的特定工具信用风险的变化						25						(5)						20
与退休金及退休后福利有关的未实现收益（亏损）：
年内产生的前期服务费用净额						(3)						1						(2)
本年度产生的净收益(亏损)						33						(8)						25
与养恤金和退休后福利有关的未实现收益（损失）净额						30						(7)						23
其他全面收益(亏损)						$	(1,642)					$	271					$	(1,371)

截至2021年12月31日的年度：

						税前金额						税收（免税）优惠						税后金额
外币折算调整：
年内发生的变动						$	81					$	(23)					$	58
外币掉期						(2)						—						(2)
外币折算调整净额						79						(23)						56
投资未实现亏损：(1)
年内产生的未实现净持有损失						(2,137)						481						(1,656)
减：净收入中实现的净亏损重新分类调整数						226						(49)						177
未实现净亏损						(2,363)						530						(1,833)
固定到期证券减值变动						—						—						—
更新贴现率对未来保单收益的影响						2,787						(580)						2,207
针对市场风险收益的特定工具信用风险的变化						(54)						11						(43)
与退休金及退休后福利有关的未实现收益（亏损）：
年内产生的前期服务费用净额						2						—						2
本年度内产生的净收益						27						(7)						20
与养恤金和退休后福利有关的未实现收益（损失）净额						29						(7)						22
其他全面收益(亏损)						$	478					$	(69)					$	409

(1)包括现金流量对冲。有关现金流量对冲的其他资料见附注12。

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目录表

按公允价值结转的余额未实现净增值(折旧)组成部分摘要如下(以百万美元计)：

截至2013年12月31日止年度，						2023						2022						2021
以下项目未实现净增值(折旧)的变化：
可供出售的固定期限证券						$	2,289					$	(11,632)					$	(2,299)
其他投资(1)						(11)						(186)						(64)
未实现净增值(折旧)						$	2,278					$	(11,818)					$	(2,363)

(1)包括现金流量对冲。有关现金流量对冲的其他资料见附注12。

AOCI各组成部分的余额和变动如下（百万美元）：

						累计 货币 翻译 调整						投资未实现增值（折旧） (1)						养老金和 退休后 优势						更新贴现率对未来保单收益的影响						特定于工具的信用风险，以获得市场风险收益						累计 其他 全面 收入(亏损)
平衡，2020年12月31日						$	(69)					$	5,612					$	(72)					$	(6,416)					$	36					(909)
更改类别前的保监处						79						(2,144)						22						2,787						(54)						690
从AOCI重新分类的金额						—						(219)						7						—						—						(212)
递延所得税优惠(费用)						(23)						530						(7)						(580)						11						(69)
平衡，2021年12月31日						(13)						3,779						(50)						(4,209)						(7)						(500)
更改类别前的保监处						(67)						(12,045)						28						10,188						25						(1,871)
从AOCI重新分类的金额						—						227						2						—						—						229
递延所得税优惠(费用)						(35)						2,542						(7)						(2,224)						(5)						271
平衡，2022年12月31日						(115)						(5,497)						(27)						3,755						13						(1,871)
更改类别前的保监处						206						2,037						(4)						(660)						(13)						1,566
从AOCI重新分类的金额						—						241						—						—						—						241
递延所得税优惠(费用)						(22)						(449)						2						161						3						(305)
平衡，2023年12月31日						$	69					$	(3,668)					$	(29)					$	3,256					$	3					$	(369)

(1)包括现金流对冲$(218), $(205)和$(22)分别截至2023年、2022年和2021年12月31日。有关现金流量套期保值的更多信息，请参阅附注12。

下表列出了截至2022年12月31日、2023年和2022年的AOCI重新定级金额(以百万美元为单位)：

						从AOCI重新分类的金额
AOCI组件的详细信息						2023						2022						2018年受影响的第3行第7项 企业收入报表
未实现投资净收益(亏损)：
可供出售证券未实现损益净额						$	(228)					$	(218)					与投资有关的收益(损失)，净额
现金流对冲--利率						10						(1)						(1)
现金流对冲--货币/利率						(23)						(8)						(1)
总计						(241)						(227)
所得税拨备						52						42
未实现收益(亏损)净额，税后净额						$	(189)					$	(185)
确定福利计划项目的摊销：
前期服务(成本)抵免						$	2					$	2					(2)
精算收益(损失)						(2)						(4)						(2)
总计						—						(2)
所得税拨备						—						—
固定收益计划摊销，税后净额						$	—					$	(2)
该期间的改叙总数						$	(189)					$	(187)

(1)有关现金流量对冲的资料见附注12。

(2)有关雇员福利计划的资料见附注15。

181

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目录表

长期激励性薪酬

本公司于1993年2月采纳了经修订的RGA灵活股票计划，并于1997年1月采纳了经修订的董事灵活股票计划（统称为“该等计划”）。该等计划规定奖励各类长期奖励薪酬的利益，包括现金及股权奖励。

以股权为基础的奖励包括以股票期权、股票增值权（“股票增值权”）、受限制股票、表现股份及其他以股权为基础的奖励，授予主要雇员、高级职员、董事及其他为本公司或其附属公司的利益而提供重大服务的人士。截至2023年12月31日，根据RGA灵活股票计划和董事灵活股票计划授权授予利益的股份总数 16,460,077和462,500，分别。本公司使用库存股份或由授权但未发行股份提供的股份，以支持未来行使购股权或结算根据其计划授出的奖励。

本公司确认以权益为基础的补偿费用为2000美元，46百万，$45百万美元和美元552023年、2022年及2021年，本集团分别于2023年、2022年及2021年分别与该等计划项下以股权为基础的奖励有关，主要来自业绩股份、股票增值权及限制性股票。

一般而言，根据该等计划授出的以权益为基础的奖励可于一至四年的归属期内行使。股票期权通常以等于股票于授出日期的公允价值的换股价授出， 10年后，授予。于呈列期间，董事灵活购股权计划项下并无任何尚未行使之购股权。有关该等计划下的补助金的资料如下。

股票期权与股票增值权

下表概述了备选方案和SAR活动：

						选项和SAR数量						加权平均行使/换股价						总内在价值（百万）
截至2022年12月31日未偿还债务						2,221,287						$	112.05
授与						129,146						$	138.34
已锻炼						(454,459)						$	91.40
被没收						(25,392)						$	125.56
截至2023年12月31日未偿还债务						1,870,582						$	118.70					$	80.6
可行使的裁决						1,605,172						$	118.18					$	70.0

所行使的裁决的内在价值为美元，27百万，$16百万美元，以及$82023年、2022年和2021年分别为100万。

						杰出奖项																		奖项可撤销
行权价格区间						未缴人数 2023年12月31日						加权平均 剩余 合同期限(年)						加权的- 平均运动量 价格						数 截至 12/31/2023						加权平均 行权价格
$50.00 – $89.99						30,817						0.2						$	78.48					30,817						$	78.48
$90.00 – $99.99						415,528						1.8						$	92.60					415,528						$	92.60
$100.00 – $139.99						1,096,818						6.8						$	121.03					831,408						$	120.78
$140.00 +						327,419						4.7						$	147.80					327,419						$	147.80
总计						1,870,582						5.2						$	118.70					1,605,172						$	118.18

下表呈列用以厘定授出股票增值税公平值的加权平均假设：

截至2013年12月31日止年度，						2023						2022						2021
股息率						2.31		%				2.74		%				2.17		%
无风险收益率						4.15		%				2.41		%				1.04		%
预期波动率						37.1		%				36.0		%				34.5		%
预期寿命(年)						6.3						6.3						6.3
授出股票期权加权平均行使价						$	138.34					$	106.53					$	129.01
已授予股票期权的加权平均公允价值						$	47.20					$	30.55					$	34.93

柏力克—舒尔斯模式用于厘定已授出股票增值税于财务报表中确认的公平值。本公司在计算SAR价值时使用每日历史波动率。基准利率乃根据到期日与购股权预期年期相若之工具之观察利率厘定。股息率乃根据过往股息分派与估值日期相关普通股价格的比较厘定，并于购股权年期内保持不变。本公司使用历史平均年数估计预期寿命，以行使或注销。

182

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目录表

业绩股

绩效股是指如果归属，则乘以绩效系数，以产生若干最终单位，以公司普通股支付。每个单位代表最多接收两股公司普通股的权利，这取决于某些绩效指标的结果。与业绩股份有关的补偿费用在所需业绩期间按比例确认。业绩股作为股权奖励入账，但不计入业绩期内公司普通股实际支付的股息等值。

限售股单位

一般而言，受限制股票单位（“受限制股票单位”）于三年归属期结束时支付。每个受限制股份单位，如果归属，代表接收一股公司普通股的权利。受限制股份单位一般没有行使价，并计入本公司的发行在外股份。

下表呈列表现股份及受限制股票单位活动概要：

			业绩股						限售股单位
截至2022年12月31日未偿还债务			244,980						566,435
授与			185,311						111,850
按性能因素计算的单位变动			(2,931)						—
已支付			(59,453)						(241,969)
被没收			(8,356)						(19,010)
截至2023年12月31日未偿还债务 (1)			359,551						417,306

(1)于2023年12月31日的未行使金额包括根据预期将归属的受限制股份单位将予发行的股份金额及将按目标表现发行的表现股份数目。股份金额并不反映表现因素结果可能导致的潜在增加或减少，惟二零二一年至二零二三年授出于二零二三年十二月三十一日归属。

于2023年，本公司授予185,311按每单位加权平均公允价值计算的业绩股份138.34.

截至2023年12月31日，尚未在财务报表中确认的未归属赔偿金的总赔偿成本为美元，25万据估计，这些费用将在加权平均期间内支付， 0.8好几年了。

根据该等计划每年授出的大部分奖励于每年第一季度发放。

附注21 尚未采用的新会计准则

对一般会计原则的变更是由财务会计准则委员会(FASB)以FASB会计准则编撰的会计准则更新的形式确定的TM.有关采纳新会计准则的资料，请参阅附注1—“业务及呈列基准”及附注3—“新会计准则的影响”中的“新会计准则”。下文未列出的会计准则更新经评估并确定为不适用或预计对公司合并财务报表的影响极小。

描述			预计收养日期			对合并财务报表的影响
细分市场报告 此准则改善可呈报分部披露规定，主要透过加强有关重大分部开支之披露。此外，该等修订加强中期披露规定、澄清实体可披露多个分部损益计量的情况、为拥有单一可呈报分部的实体提供新分部披露规定及包含其他披露规定。允许提前收养。			2024年12月31日			采纳新准则将追溯应用于采纳年度呈列的所有期间。采纳新准则对本公司的经营业绩或财务状况并无重大影响。
所得税 该准则改进了所得税披露要求，要求提供有关报告实体实际税率调节的分类信息、已付所得税信息和其他披露要求。 允许提前收养。			2025年12月31日			采纳新准则将于未来应用。 可追溯申请。采纳新准则对本公司的经营业绩或财务状况并无重大影响。

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目录表

附注22 季度经营业绩(未经审计)

截至2013年12月31日的年度，
(单位：百万，不包括每股数据)						截至三个月
2023						3月31日，						6月30日，						9月30日，						十二月三十一日，
总收入						$	4,251					$	4,156					$	5,153					$	5,007
福利和费用总额						3,900						3,891						4,773						4,843
所得税前收入						351						265						380						164
净收入						253						207						289						160
每股收益：
基本每股收益						$	3.77					$	3.09					$	4.34					$	2.40
稀释后每股收益						3.72						3.05						4.29						2.37
2022						3月31日，						6月30日，						9月30日，						十二月三十一日，
总收入						$	3,917					$	3,903					$	4,050					$	4,357
福利和费用总额						3,650						3,756						4,127						3,976
所得税前收入						267						147						(77)						381
净收入						197						106						(75)						293
每股收益：
基本每股收益						$	2.93					$	1.57					$	(1.13)					$	4.36
稀释后每股收益						2.91						1.55						(1.13)						4.30

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目录表

独立注册会计师事务所报告

致本公司董事会及股东

美国再保险集团

密苏里州切斯特菲尔德

对合并财务报表的几点看法

我们审计了随附的美国再保险集团有限公司及其附属公司的合并资产负债表，（“本公司”）于2023年及2022年12月31日止期间各年之相关合并收益表、全面收益表、股东权益表及现金流量表及相关附注，及索引第15项所列附表（统称为“财务报表”）。我们认为，该等财务报表在所有重大方面公允列报了贵公司于2023年及2022年12月31日的综合财务状况，以及贵公司截至2023年12月31日止三个年度各年的经营成果及现金流量，符合美利坚合众国公认会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制内部控制–综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们日期为2024年2月26日的报告，对公司财务报告的内部控制发表了无保留意见。

会计原则的变化

如财务报表附注1及附注3所述，本公司于2023年变更了长期保险产品的会计处理方法，原因是采用了会计准则更新号2018—12， 金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的针对性改进，追溯至2021年1月1日。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查支持财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

应收保费和其他再保险余额 - 见财务报表附注2

关键审计事项说明

保费于到期时并根据从转让公司收到的资料累计。 当本公司订立新的再保险协议时，记录估计应收保费的方法乃根据再保险协议的条款。同样地，当转让公司未能及时报告资料时，本公司记录估计应收保费的方法是根据再保险协议的条款和历史经验。 鉴于在确定估计应收保费时使用的重大判断，审计实际方法和估计需要审计师高度的判断和更大的努力。

如何在审计中处理关键审计事项

185

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目录表

我们与管理层估计应收保费有关的审计程序包括（其中包括）：

•我们测试了管理层估计应计应收保费的控制措施的有效性。

•我们将年内收取的若干保费与过往呈报的应收保费进行比较，以测试管理层的过往估计准确性。

•对于管理层的应收保费估计数，我们将我们独立制定的预期与管理层的估计数进行了比较。

•我们利用统计分析来识别人群中的异常值，以进行进一步的测试。

精算假设—见财务报表附注2、5、8和13

关键审计事项说明

未来保单利益市场风险利益及嵌入式衍生工具之估计估值乃根据精算方法及相关经济及未来保单持有人行为假设计量。

厘定未来保单利益、市场风险利益及嵌入式衍生工具之估计估值所用之未来保单持有人行为假设涉及重大判断。这些假设包括死亡率、寿命和退出（失效）等。

鉴于公司精算假设的重大估计不确定性和复杂性，审计这些估计需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括我们的精算专家的参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们的审计程序与管理层估计未来政策利益、市场风险利益及嵌入式衍生工具估值所使用的假设有关，其中包括以下各项：

•我们测试了控制措施的有效性，包括与经验研究表现及设定最佳估计假设有关的控制措施。

•我们已测试作为估计假设基础的相关数据的准确性及完整性。

•在我们的精算专家协助下，我们通过将管理层得出的结论与相关经验研究结果及行业经验（如适用）进行比较，评估编制估计所用假设的合理性。

公允价值–3级固定期限证券–见财务报表附注13

关键审计事项说明

本公司有若干固定到期日证券，该等证券并无活跃买卖，并分类为第三级资产。由于该等证券交易不频繁，且价格透明度极低或根本没有，本公司的市场标准估值技术厘定该等证券的估计公平值，依赖于对估计公平值而言属重大的输入数据，而该等输入数据在市场上不可观察，或不能主要从可观察市场数据得出或证实。厘定该等不可观察输入数据涉及重大管理层判断及估计，且通常不能参考市场活动支持。

审计管理层用来估计3级证券公允价值的不可观察的投入，需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括我们的公允价值专家的参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们与管理层估计第三级证券公平值所使用的专有模型及不可观察输入数据有关的审核程序包括（其中包括）以下各项：

•我们测试了控制措施的有效性，包括围绕第三级证券估值的控制措施。

•我们了解并评估了公司定价来源的适当性。

•对于选择的证券，我们将公司估计公允价值价格的准确性与我们公允价值专家独立开发的价格进行了比较。

/s/ 德勤律师事务所

186

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目录表

密苏里州圣路易斯

2024年2月26日

自2000年以来，我们一直担任本公司的审计师。

187

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目录表

项目9. 会计变更及与会计师的分歧                    和财务披露

没有。

 

项目9A. 控制和程序

首席执行官和首席财务官评估了截至本报告所述期间结束时，交易所法案规则13a-15(E)规定的公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据这项评价，首席执行干事和首席财务官得出结论认为，这些披露控制和程序是有效的。

在截至2023年12月31日的季度，公司对财务报告的内部控制没有变化，如交易法规则13a—15（f）所定义，这对公司的财务报告内部控制有重大影响或合理可能对公司的财务报告内部控制产生重大影响。

管理层财务报告内部控制年度报告

本公司管理层负责就财务报告建立及维持充足的内部监控。为履行此责任，管理层须作出估计及判断，以评估监控程序的预期效益及相关成本。内部控制的目标包括向管理层提供合理但非绝对的保证，保证资产得到保障，不会因未经授权的使用或处置而遭受损失，并保证交易是按照管理层的授权进行的，并适当记录，以便按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制综合财务报表。

截至二零二三年十二月三十一日，财务管理层已根据Treadway委员会赞助组织委员会“内部控制—综合框架（二零一三年）”确立的标准，记录并评估本公司财务报告内部控制的有效性。

管理层认为，截至2023年12月31日，本公司对财务报告维持有效的内部监控。

独立注册会计师事务所德勤会计师事务所（德勤会计师事务所）已就公司财务报告内部控制的有效性发布了一份证明报告。

188

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目录表

独立注册会计师事务所报告

致本公司董事会及股东

美国再保险集团

密苏里州切斯特菲尔德

财务报告内部控制之我见

我们已审计美国再保险集团有限公司及其子公司（“公司”）截至2023年12月31日的财务报告内部控制，内部控制–综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。我们认为，截至2023年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制–综合框架(2013)由COSO发布。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的准则审计了贵公司截至2023年12月31日止年度的合并财务报表，以及我们日期为2024年2月26日的报告，对该等合并财务报表和财务报表附表发表了无保留意见。

意见基础

公司管理层负责保持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤律师事务所

密苏里州圣路易斯

2024年2月26日

189

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目录表

项目9B。*及其他信息。

在截至2023年12月31日的三个月内，无为满足规则10b5-1(C)或任何“非规则10b5-1交易安排”的正面抗辩条件，我们的董事或高管采用或终止了任何购买或出售公司证券的合同、指令或书面计划。

第9项C.禁止披露妨碍检查的外国司法管辖区

不适用

第三部分

项目10：董事会、董事、高管和公司治理

有关本公司董事的资料载于“董事会及企业管治”及“股权所有权”标题下的委托书，并以引用方式纳入本报告。

行政人员

以下是有关本公司或其主要美国公司执行官的每个个人的某些额外信息。RGA再保险公司（RGA Reinsurance Company）

Leslie Barbi，57岁，是公司执行副总裁兼首席投资官。彼亦为本公司执行委员会成员。在2020年加入RGA之前，Barbi女士曾担任西北互助人寿保险公司的执行官—高级副总裁，公共投资主管。在此之前，她是美国卫报人寿保险公司的高级董事总经理，公共固定收入主管。在职业生涯早期，Barbi女士曾在高盛资产管理公司和太平洋投资管理公司（PIMCO）担任高级职位。

Mark Brooks，54岁，是公司执行副总裁，首席信息官。他负责管理公司的全球信息技术业务，并是公司执行委员会的成员。Mark于2023年从Centene Corporation加入RGA，担任执行副总裁兼首席技术和转型官。在森汀之前，马克曾在健康网公司担任过各种职位，总部位于加利福尼亚州的健康保险公司，包括Web开发总监、应用程序开发副总裁和首席技术官。Mark的职业生涯始于埃森哲（前身为Andersen Consulting）。Mark持有文学学士学位（B.A.）他拥有加州大学戴维斯分校经济学和传播学专业，以及加州大学戴维斯分校管理研究生院工商管理硕士（MBA）学位。

Tony Cheng，49岁，是公司总裁兼首席执行官，也是RGA执行委员会成员。彼自2024年1月1日起担任首席执行官，并于2023年1月被任命为总裁。在此任命之前，他曾担任执行副总裁、亚洲、澳大利亚和EMEA主管。他于1997年加入RGA，担任马来西亚人寿再保险集团Berhad的首席精算师，该公司与马来西亚人寿保险协会的合资企业。2004年，郑先生被任命为香港办事处的首席执行官，负责香港及东南亚的所有业务活动，并于2011年被任命为亚洲区高级副总裁，这一职位扩大，包括全面管理RGA的亚洲业务。 2021年，郑先生负责本公司的澳洲及EMEA业务。

John W.海登，57岁，是执行副总裁，控制器。 Hayden先生于2000年加入公司，在担任现任职务之前，曾担任SEC报告和投资者关系副总裁。 在加入RGA之前，Hayden先生在General American Life Insurance Company担任财务职位，在此之前，他曾在KPMG LLP担任高级经理，从事金融服务审计业务，专门从事保险行业。 海登先生还担任多个RGA子公司的董事和高级管理人员。

罗恩·赫尔曼（Ron Herrmann），59岁，是RGA再保险公司执行副总裁，美洲区负责人。彼于二零二零年十一月加入本公司，为RGA执行委员会成员。在加入RGA之前，Herrmann先生曾担任公平的个人人寿和员工福利主管。 Herrmann先生是ACLI和LIMRA董事会的现任成员。Herrmann先生也是一名注册财务规划师。

William L. Hutton，64岁，是执行副总裁，总法律顾问和公司秘书。 他负责整个RGA企业提供的法律服务。 Hutton先生自1998年以来一直为RGA提供法律咨询，并于2011年成为总法律顾问。此外，在成为总法律顾问之前，他曾担任该公司的首席证券、金融和公司治理法律顾问，并在RGA 2008年成功从RGA分离的过程中发挥了重要作用，

190

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目录表

2009年收购ING集团再保险。在加入RGA之前，Hutton先生在密苏里州圣路易斯的两家律师事务所私人执业。他持有法学博士（法学博士）来自南伊利诺伊大学法学院和理学士（B.S.）东伊利诺伊大学金融学学位。他是密苏里州和伊利诺伊州律师协会的成员。

Ray Kleeman，51岁，是执行副总裁，首席人力资源官，负责RGA的所有全球人力资源战略，包括组织设计，劳动力和继任规划，人才获取和发展，薪酬和福利，多样性和包容性，以及变革管理。彼亦为本公司执行委员会成员。彼于2022年4月加入RGA，曾任Centene Corporation人力资源高级副总裁。此前，Kleeman先生曾在孟山都公司、运通公司、安进公司和辉瑞公司担任多个全球职位。他拥有理学硕士（M.S.）和博士都是圣路易斯大学的组织心理学教授。

托德C. Larson，60岁，是公司高级执行副总裁兼首席财务官。彼亦为本公司执行委员会成员。 Larson先生于1995年5月加入本公司，担任财务总监，并在2014年7月担任全球首席风险官之前，曾担任多个财务职能部门的职务，包括执行副总裁、企业财务和财务主管。 Larson先生于2016年5月担任首席财务官。Larson先生曾于1994年至1995年担任西北互助人寿保险公司助理总监，在此之前于1985年至1993年担任毕马威会计师事务所。

Arthur Ozeki，61岁，是RGA再保险公司执行副总裁，亚太区负责人，负责RGA在亚太地区的业务。 彼亦为本公司执行委员会成员。 彼于2016年加入RGA，担任日本分公司高级副总裁兼首席执行官，其后于2021年担任现任职务。 在加入RGA之前，他曾担任麦格理资本证券的高级董事总经理兼日本国家主管，并曾在多个基础设施相关投资的董事会任职。 在职业生涯的早期，Ozeki先生曾在摩根大通、瑞银证券有限公司（UBS Securities Ltd.）担任高级职位，和Lazard Freres & Co.，专注于汽车、电信、医药和金融服务行业的跨国并购。 彼持有芝加哥大学商学院工商管理硕士学位及麻省理工学院计算机科学与工程理学士学位。

Jonathan Porter，53岁，是执行副总裁兼全球首席风险官。彼亦为本公司执行委员会成员。 Porter先生负责公司的全球企业风险管理和企业定价监督。在担任现任职务之前，Porter先生曾担任全球分析和有效管理高级副总裁以及国际市场首席定价精算师。在2008年加入本公司之前，Porter先生曾在宏利金融担任美国人寿保险首席财务官。波特先生持有FSA和FCIA的称号。Porter先生还担任多个RGA子公司的董事和管理人员。

Simon Wainwright，60岁，执行副总裁，欧洲中东和非洲（“EMEA”）负责人，也是公司执行委员会成员。 他加入RGA担任英国董事总经理。2012年和爱尔兰，2019年晋升为EMEA负责人。Wainwright先生从汇丰加入，15年来曾担任多个职位，包括首席执行官保险、首席执行官汇丰银行爱尔兰和首席运营官商业和企业银行业务。Wainwright先生此前曾在Dollds Banking Group和Nationwide担任高级保险和银行职务。Wainwright先生是特许银行家协会的会员。

公司治理

本公司已采纳行为守则（“守则”）、董事商业行为及道德守则（“董事守则”）及财务管理专业操守守则（“财务管理守则”）。该守则适用于本公司及其附属公司的所有雇员及高级职员。董事守则适用于本公司及其附属公司董事。《财务管理守则》适用于本公司的首席执行官、首席财务官、公司控制人、各业务单位的主要财务官以及财务及财务相关部门的所有专业人员。本公司拟在其网站上公布有关修订或豁免适用于本公司首席执行官、首席财务官及公司控制人的《财务管理守则》条文的资料，以履行其在表格8—K第5.05项下的披露责任。上述三个守则中的每一个都可在公司网站www.rc.com上查阅。

公司网站上还提供了以下其他项目：公司治理准则、审计委员会章程、薪酬委员会章程、网络安全和技术委员会章程、投资委员会章程、提名和治理委员会章程和风险委员会章程（统称为“治理文件”）。

本公司将在书面或口头要求下免费提供任何行为准则或治理文件的副本。申请应直接向投资者关系，再保险集团，股份有限公司，

191

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目录表

16600 Swingley Ridge Road，切斯特菲尔德，MO 63017，通过电子邮件（investrelations@rum.com）或电话（636—736—2068）。

根据1934年《证券交易法》，公司董事会设立了一个常设审计委员会。董事会已在其判断中确定，审计委员会的所有成员在SEC法规和纽约证券交易所（“NYSE”）上市标准的含义内均为独立的。董事会在其判断中确定，审计委员会的所有成员（Guinn女士（主席）、Gauthier先生、Tran先生和Van Wyk先生）均符合SEC法规定义的审计委员会财务专家资格，董事会确定，他们中的每一个人都具备纽约证券交易所上市标准定义的会计和相关财务管理专业知识。审计委员会章程规定，审计委员会成员不得同时在两家以上的其他上市公司的审计委员会任职，除非该成员证明他或她有能力投入在多个审计委员会任职所需的时间和精力。

项目11. 高管薪酬

有关此主题的信息将在“薪酬讨论和分析”、“薪酬表”和“董事会和公司治理”的标题下找到，并以引用的方式纳入本协议。

项目12. 若干受益拥有人的安全拥有权及管理层及有关股份持有人事宜

有关此主题的资料将在标题为“股权所有权”的委托书中找到，并以引用的方式并入本文。

下表概述根据股权补偿计划授权发行的证券的资料：

计划类别			拟发行证券数量 在行使未偿还债务时 期权、认股权证及权利			加权平均演练 未行使期权的价格， 认股权证和认股权证			剩余证券的数量： 可供未来发行 在股权薪酬计划下 (不包括中反映的证券 (A)栏)
			(a)			(b)			(c)
证券持有人批准的股权补偿计划			2,679,874 (1)			$118.70 (2)(3)			1,347,133 (4)
未经证券持有人批准的股权补偿计划			—			—			—
总计			2,679,874 (1)			$118.70 (2)(3)			1,347,133 (4)

(1)包括以下计划下因行使或结算股票增值权、受限制单位及表现或有股份而发行的证券数目：灵活股票计划—2，647，541；董事灵活股票计划—0；董事虚拟股票计划—32，333。表现或有股份数目指截至2023年12月31日将根据目标表现发行的股份数目，因注销及调整而减少。 于各表现期末已发行股份之实际数目将介乎已授出单位目标数目之0%至200%，乃根据本公司实际表现相对于既定目标之计量而定。

(2)不包括根据灵活股份计划已发行的359，551股表现或然股份及417，408股受限制单位；董事灵活股份计划项下发行的0股及董事虚拟股份计划项下发行的32，333股虚拟单位，原因是该等证券并无行使价（即，一个单位是假设的公司普通股，其价值等于普通股的公平市场价值）。

(3)反映灵活股票计划项下尚未行使购股权的混合加权平均行使价。

(4)包括根据以下计划可供未来发行的证券数量：灵活股票计划—1，284，521；灵活股票计划—40，197；和董事虚拟股票计划—22，415。

项目13. 若干关系及相关交易及董事独立性

有关此主题的资料载于“董事会及企业管治”之委任声明，并以引用方式纳入本报告。

项目14. 主要会计师费用及服务

有关此事项的资料载于委任书标题为“投票事项—项目4—批准委任独立核数师”，并以引用方式纳入本报告。

192

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目录表

项目15. 展览、财务报表附表

(a)1. 财务报表

以下综合报表载于第8项，载于以下标题：

索引			页面
合并资产负债表			92
合并损益表			93
综合全面收益表			94
股东权益合并报表			95
合并现金流量表			96
合并财务报表附注			98
独立注册会计师事务所报告			185

2. 美国再保险集团有限公司及子公司

 

进度表						页面
I			投资摘要			194
第二部分：			注册人的简明财务信息			195
(三)			补充保险信息			197
IV			再保险			199
V			估值及合资格账目			200

第S—X条规定的所有其他附表均被省略，原因是这些附表不需要、不适用或等同资料已列入第8项所列的综合财务报表及其附注。

3.展览和展品

参见第页的展品索引 206.

项目16. 表10—K总结

没有。

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表一--投资摘要--除

对关联方的投资

2023年12月31日

(单位：百万)

 

投资类型						摊销成本						估计公允价值						资产负债表中显示的金额(1)
固定期限证券：
美国政府和政府机构及当局						$	2,725					$	2,520					$	2,520
国家和政治分区						1,236						1,114						1,114
外国政府(2)						11,199						10,797						10,797
公用事业						5,549						5,031						5,031
抵押贷款支持证券和资产支持证券						7,803						7,281						7,281
所有其他公司债券						36,465						33,724						33,724
固定到期日证券总额						$	64,977					$	60,467					$	60,467
股权证券						$	174					$	139					$	139
按揭贷款						7,377												7,377
政策性贷款						1,206												1,206
按利息扣缴的资金						5,683												5,683
有限合伙企业和房地产合资企业						2,635												2,635
短期投资						222												222
其他投资资产						1,171												1,171
总投资						$	83,445											$	78,900

(1)固定期限证券被归类为可供出售并按公允价值列账。

(2)包括外国政府、超国家和外国政府支持的企业直接发行的固定期限债券。

194

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表二--登记人的简要财务信息

12月31日，

(单位：百万)

 

						2023						2022						2021
简明资产负债表
资产：
可供出售的固定期限证券，按公允价值计算						$	579					$	598
短期和其他投资						31						7
现金和现金等价物						102						298
对子公司的投资						12,031						10,018
借给附属公司的贷款						1,010						1,060
其他资产						698						386
总资产						$	14,451					$	12,367
负债和股东权益：
长期债务--非附属债务(1)						$	3,468					$	3,468
长期债务附属物(2)						600						600
其他负债						1,302						1,218
股东权益						9,081						7,081
总负债和股东权益						$	14,451					$	12,367
简明损益表
利息/股息收入(3)						$	654					$	325					$	399
与投资有关的收益(损失)，净额						(1)						2						5
运营费用						(67)						(53)						(66)
利息支出						(202)						(183)						(152)
子公司所得税前收益(亏损)和未分配收益						384						91						186
所得税支出(福利)						(35)						(22)						(21)
子公司未分配收益前的净收益(亏损)						419						113						207
子公司未分配收益中的权益						483						404						963
净收入						902						517						1,170
其他全面收益(亏损)						3						19						14
综合收益总额						$	905					$	536					$	1,184

RGA（“母公司”）之简明财务资料应与RGA及其附属公司之综合财务报表及其附注（“综合财务报表”）一并阅读。该等简明非综合财务报表反映RGA的经营业绩、财务状况及现金流量。于附属公司之投资乃采用权益会计法入账。

(1)长期债务–非附属机构包括：

						2023						2022
$400百万4.702023年到期的优先债券百分比						$	—					$	400
$400百万3.952026年到期的优先债券百分比						400						400
$600百万3.902029年到期的优先债券百分比						599						599
$600百万3.152030年到期的优先债券百分比						598						598
4亿美元6.00%优先债券将于2033年到期						399						—
7亿美元7.12%次级债券2052年到期						700						700
$400百万5.75% 2056年到期的次级债券						400						400
$4002065年到期的1000万元浮动利率次级债券						399						399
小计						3,495						3,496
未摊销债务发行成本						(27)						(28)
总计						$	3,468					$	3,468

(2)长期债务包括美元6002023年和2022年分别发行了1000万元附属次级债。附属次级债已发行予多间营运附属公司。

(3)利息/股息收入包括美元520百万美元和美元188于二零二三年及二零二二年分别从综合附属公司收取现金股息，百万元。

195

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目录表

美国再保险集团有限公司

表二—登记人的简明财务资料（续）

12月31日，

(单位：百万)

 

						2023						2022						2021
简明现金流量表
经营活动：
净收入						$	902					$	517					$	1,170
子公司收益中的权益						(483)						(404)						(963)
其他，净额						(190)						316						(227)
经营活动提供(用于)的现金净额						229						429						(20)
投资活动：
可供出售的固定期限证券的销售						265						177						236
购买可供出售的固定期限证券						(273)						(315)						(150)
可供出售的固定期限证券的到期日						42						—						32
偿还（发放）给子公司的贷款						50						(40)						(10)
短期投资的变化						(15)						—						165
其他投资资产的变动						(4)						(1)						(1)
对附属公司的出资						(51)						(53)						(43)
投资活动提供(用于)的现金净额						14						(232)						229
融资活动：
向股东分红						(219)						(205)						(194)
购买库存股						(227)						(81)						(99)
衍生工具头寸及其他安排的现金抵押品变动						11						5						(19)
长期债务的本金支付						(400)						(400)						(399)
附属长期债务的本金支付						—						—						(500)
非附属长期债券发行所得收益，净额						396						690						—
附属长期债券发行收益						—						—						600
融资活动提供(用于)的现金净额						(439)						9						(611)
现金及现金等价物的变动						(196)						206						(402)
期初现金及现金等价物						298						92						494
期末现金和现金等价物						$	102					$	298					$	92
补充信息：
支付的利息						$	186					$	156					$	173
已缴纳所得税，扣除退款后的净额						$	169					$	—					$	323

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目录表

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附表III—附加保险资料

(单位：百万)

 

						截至2013年12月31日，
						延期保单 采购成本						未来政策利益和风险敏感合同 负债						市场风险利益（资产）负债 (1)						其他保单索赔及 应付福利
2023
美国和拉丁美洲：
传统型						$	2,191											$	14,875											$	—					$	909
财务解决方案						552												24,258												249						25
加拿大：
传统型						173												4,776												—						373
财务解决方案						—												31												—						5
欧洲、中东和非洲：
传统型						347												2,542												—						670
财务解决方案						—												5,490												—						163
亚太地区：
传统型						1,098												4,255												—						577
财务解决方案						250												13,288												—						2
公司和其他						6												1,989												—						6
总计						$	4,617											$	71,504											$	249					$	2,730
2022
美国和拉丁美洲：
传统型						$	2,087											$	13,321											$	—					$	829
财务解决方案						341												24,150												247						33
加拿大：
传统型						171												4,262												—						303
财务解决方案						—												55												—						6
欧洲、中东和非洲：
传统型						294												2,159												—						661
财务解决方案						—												4,676												—						104
亚太地区：
传统型						1,043												4,058												—						534
财务解决方案						188												11,761												—						4
公司和其他						4												1,589												—						6
总计						$	4,128											$	66,031											$	247					$	2,480

(1)市场风险收益、资产和负债为净额列报。

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目录表

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附表III—附加保险资料（续）

(单位：百万)

 

						截至2013年12月31日止的年度，
						保费收入						净资产投资 收入						投保人 优势和 利息记入贷方						市场风险收益重新计量(收益)损失						摊销额度 发援会						其他费用(1)
2023
美国和拉丁美洲：
传统型						$	7,023					$	778					$	6,578					$	—					$	145					$	782
财务解决方案						1,521						1,151						2,176						(10)						48						240
加拿大：
传统型						1,215						246						1,153						—						12						218
财务解决方案						90						4						48						—						—						6
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,775						91						1,670						—						50						167
财务解决方案						458						209						273						—						—						65
亚太地区：
传统型						2,785						242						2,284						—						59						335
财务解决方案						218						486						431						—						33						73
公司和其他						—						384						61						—						1						509
总计						$	15,085					$	3,591					$	14,674					$	(10)					$	348					$	2,395
2022
美国和拉丁美洲：
传统型						$	6,590					$	900					$	6,464					$	—					$	144					$	762
财务解决方案						66						1,059						663						10						58						170
加拿大：
传统型						1,219						250						1,127						—						17						227
财务解决方案						95						5						74						—						—						5
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,736						76						1,571						—						38						163
财务解决方案						486						151						383						—						—						61
亚太地区：
传统型						2,650						199						2,292						—						67						329
财务解决方案						236						270						349						—						13						67
公司和其他						—						251						32						—						—						423
总计						$	13,078					$	3,161					$	12,955					$	10					$	337					$	2,207
2021
美国和拉丁美洲：
传统型						$	6,244					$	889					$	6,154					$	—					$	123					$	747
财务解决方案						55						1,070						744						(58)						64						143
加拿大：
传统型						1,194						259						1,082						—						13						242
财务解决方案						90						4						108						—						—						8
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,738						75						1,744						—						24						192
财务解决方案						350						207						304						—						—						55
亚太地区：
传统型						2,624						186						2,553						—						55						301
财务解决方案						218						138						247						—						8						62
公司和其他						—						310						4						—						—						363
总计						$	12,513					$	3,138					$	12,940					$	(58)					$	287					$	2,113

(1)包括保单购置费用和其他保险费用（不包括发展援助委员会的摊销）、其他业务费用和利息费用.

198

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目录表

美国再保险集团

附表IV—再保险

(单位：百万)

						截至十二月三十一日止年度或截至该日止年度，
						总额						将股份割让给其他公司 公司						假设是从 其他科技公司						净资产金额						百分比 假定数额 到网中
2023
有效的人寿再保险						$	924					$	69,242					$	3,704,061					$	3,635,743					101.9		%
保费
美国和拉丁美洲：
传统型						$	29					$	195					$	7,189					$	7,023					102.4		%
财务解决方案						1,448						3						76						1,521						5.0
加拿大：
传统型						—						62						1,277						1,215						105.1
财务解决方案						—						—						90						90						100.0
欧洲、中东和非洲：
传统型						—						30						1,805						1,775						101.7
财务解决方案						—						246						704						458						153.7
亚太地区：
传统型						—						137						2,922						2,785						104.9
财务解决方案						—						—						218						218						100.0
总计						$	1,477					$	673					$	14,281					$	15,085					94.7
2022
有效的人寿再保险						$	1,027					$	151,569					$	3,400,735					$	3,250,193					104.6		%
保费
美国和拉丁美洲：
传统型						$	25					$	421					$	6,986					$	6,590					106.0		%
财务解决方案						1						—						65						66						98.5
加拿大：
传统型						—						71						1,290						1,219						105.8
财务解决方案						—						—						95						95						100.0
欧洲、中东和非洲：
传统型						—						32						1,768						1,736						101.8
财务解决方案						—						137						623						486						128.2
亚太地区：
传统型						—						117						2,767						2,650						104.4
财务解决方案						—						—						236						236						100.0
总计						$	26					$	778					$	13,830					$	13,078					105.8
2021
有效的人寿再保险						$	1,117					$	166,842					$	3,467,054					$	3,301,329					105.0		%
保费
美国和拉丁美洲：
传统型						$	26					$	472					$	6,690					$	6,244					107.1		%
财务解决方案						2						—						53						55						96.4
加拿大：
传统型						—						56						1,250						1,194						104.7
财务解决方案						—						—						90						90						100.0
欧洲、中东和非洲：
传统型						5						32						1,765						1,738						101.6
财务解决方案						—						202						552						350						157.7
亚太地区：
传统型						—						112						2,736						2,624						104.3
财务解决方案						—						—						218						218						100.0
总计						$	33					$	874					$	13,354					$	12,513					106.7

199

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表五—估价及核证帐目

(单位：百万)

 

												加法
描述						余额为 开始日期： 期间						计入成本和费用						计入其他 帐目						扣除额						期末余额
2023
递延所得税估价备抵						$	235					$	338					$	(6)					$	—					$	567
抵押贷款信贷损失备抵						51						16						—						—						67
可供出售固定到期证券的信用损失备抵						37						52						—						14						75
2022
递延所得税估价备抵						$	264					$	(7)					$	(22)					$	—					$	235
抵押贷款信贷损失备抵						35						16						—						—						51
可供出售固定到期证券的信用损失备抵						31						42						—						36						37
2021
递延所得税估价备抵						$	269					$	18					$	(23)					$	—					$	264
抵押贷款信贷损失备抵						64						—						—						29						35
可供出售固定到期证券的信用损失备抵						20						27						—						16						31

200

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目录表

选定术语词汇表

在本Form 10-K年度报告中，公司可能使用以下定义的某些缩写、首字母缩写和术语。

实体

术语或首字母缩写						定义
RGA再保险						RGA再保险公司
Parkway Re						柏景路再保险公司
罗克伍德再保险						罗克伍德再保险公司
卡斯特伍德再保险公司						卡斯尔伍德再保险公司
切斯特菲尔德环						切斯特菲尔德再保险公司
RGA寿险和年金						RGA人寿及年金保险公司
RGA加拿大						加拿大RGA人寿再保险公司
RGA巴巴多斯						RGA再保险公司(巴巴多斯)有限公司
RGA美洲						RGA美洲再保险公司。
庄园Re						庄园再保险有限公司
RGA大西洋						RGA大西洋再保险有限公司
RGA全球						RGA全球再保险有限公司
RGA全球						RGA环球再保险有限公司。
RGA澳大利亚						澳大利亚RGA再保险公司有限公司
RGA国际						RGA国际再保险公司DAC
奥罗拉国家						奥罗拉国家人寿保险公司
泛美人寿						宏利人寿保险股份有限公司
帕帕拉						帕帕拉融资有限责任公司

某些术语和缩略语

术语或首字母缩写						定义
A.M. Best						上午最佳公司
ABS						资产支持证券
精算师						风险数学专家，尤指与保险计算有关的专家，如保费、准备金、股息、保险费率和年金率。
津贴						再保险人支付给割让公司的一笔款项，用于支付割让公司的收购和其他费用，特别是佣金。津贴通常以再投保的首年保费的较大百分比(通常为100%)计算，而续期保费则以较小的百分比计算。
AOCI						累计其他综合收益(亏损)
资产密集型再保险						一种交易(通常是共同保险或扣留的基金，通常涉及年金的再保险)，其中标的资产的表现比任何死亡风险更是一个关键因素。
假定再保险						再保险人接受(承担)割让公司的保险风险。
ASU						会计准则更新
亚利桑那州2018-12						会计准则更新金融服务—保险（主题944）：有针对性地改进长期合同会计
自动再保险						再保险的一种安排。在这种安排下，割让公司和再保险人同意将某种类型的所有业务都割让给再保险人。根据这一安排，割让公司在商定的参数内为所有再保险业务做出承保决策。
百慕大保险法						《1978年百慕大保险法》区分经营长期业务的保险公司、经营特殊目的业务的保险公司和经营一般业务的保险公司。
BMA						百慕大金融管理局
BSCR						百慕大偿付能力资本要求
CCPA						《2018年加州消费者隐私法》
资本驱动型再保险						再保险，包括财务再保险，其主要目的是增强被分割者的资本状况。
专属自保保险人						一种保险或再保险实体，旨在为其拥有或附属的一个或多个实体的风险提供保险或再保险。
CECL						使用基于预期损失而不是已发生损失的模型来核算当前预期的信贷损失。
割让公司(也称为割让公司)						将风险转移或让渡给再保险人的保险公司
首席执行官						RGA首席执行官
割让						与从保险人向再保险人再投保的保单相关的保险风险。
首席财务官						RGA的首席财务官

201

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目录表

首席信息官						首席信息官
CISO						RGA全球首席信息安全和隐私官
克洛斯						抵押贷款债券
CMBS						商业抵押贷款支持证券，是我们投资组合的一部分，由商业抵押贷款组成的证券组成。在我们的资产负债表上按公允价值列示。
共同保险(也称为原始条款再保险)						再保险的一种形式，在这种再保险形式下，分割方公司与再保险人分享保费、死亡索赔、退保金、股息和保单贷款，再保险人支付费用津贴，以偿还分割方的部分费用。
共同保险基金--扣缴						共同保险的一种变体，在这种情况下，割让公司扣留相当于准备金的资产，并与再保险人分享这些资产的投资收入。
交易对手						要求或提供风险交换的合同的一方。
交易对手风险						协议一方无法履行其合同义务的风险
CPI						居民消费价格指数
危重病(CI)保险(又称恐惧病保险)						在诊断出特定疾病或状况，如癌症、心脏病或永久性完全残疾时，提供有保证的固定金额的保险。该保险可以独立提供，也可以作为人寿保险单的附加保险提供。
CRO						RGA的首席风险官
CVA						信用估值调整
发援会						递延保单收购成本：收购新业务的成本随着新业务的产生而变化，并与新业务的产生直接相关，只要该等成本被视为可从未来的保费或毛利润中收回，则已递延。
“董事计划”						灵活的董事股票计划
EBITDA						未计利息、税项、折旧及摊销前收益
EBS						经济资产负债表框架，作为百慕大偿付能力资本要求的一部分，构成保险公司提高资本金要求的基础。
ECR						根据《百慕大保险法》的规定提高资本金要求。
欧洲经济区						欧洲经济区
EIAs						股票指数化年金
欧洲、中东和非洲地区						欧洲、中东和非洲地区
企业风险管理(ERM)						公司使用的企业范围的框架，用于评估组织面临的所有风险、管理缓解策略、监控持续风险并向感兴趣的受众报告。
ESG						环境、社会和治理
欧盟						欧盟
预期死亡率						预计在特定人群中发生的死亡人数。
FABN						融资协议支持的票据
面额						在被保险人死亡或保险单到期时支付的金额。
临时再保险						再保险的一种类型，在这种再保险中，再保险人承保由割让公司提交的单个风险，该风险是不寻常的、大额的、高度不合格的或自动再保险条约不涵盖的风险。此类风险通常会提交给多家再保险公司，以获得有竞争力的报价。
FASB						财务会计准则委员会
FCA						金融市场行为监管局
FHLB						联邦住房贷款银行
国际汽联						固定指数化年金
财务再保险(也称为财务动机再保险)						一种资本驱动型再保险，满足风险转移的所有监管要求，通常旨在产生非常可预测的再保险人利润占所提供资本的百分比。
FSB						金融稳定委员会，由20国集团国家金融当局的代表组成。
FVO						公允价值期权
公认会计原则						美国公认会计原则
GDPR						一般数据保护条例，在整个欧盟范围内建立统一的数据隐私法。
GIC						担保投资合同
GILTI						全球无形低税收入；美国税制改革的一项规定，通常取消美国联邦所得税对外国子公司收益的递延。
地球仪						经济合作与发展组织制定的全球反基地侵蚀示范规则
GMAB						保证的最低积累福利；公司再保险的一些可变年金的一个特点
GMDB						保证的最低死亡抚恤金；公司再保险的一些可变年金的一个特点
GMIB						保证最低收入福利；公司再保险的一些可变年金的一个特征
GMWB						保证最低支取福利；公司再保险的一些可变年金的一个特点
团体人寿保险						按照一份主合同的条款为一群人的生命投保的保险单，通常是一家公司的雇员。
保证发行人寿保险						保险产品在申请时得到保证，无论过去的健康状况如何。
IAIG						国际活跃保险集团
IAIS						国际保险监理员协会

202

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目录表

IBNR						已发生但未报告；对基于历史报告模式但尚未报告的索赔的负债。
IFRS(国际财务报告准则)						国际会计准则理事会（IASB）采用的准则和解释
个人人寿保险						一种保险单，通常为一个或两个或两个以上亲属投保，而不是为一群人投保。
有效投保金额						在特定日期生效的保险措施。
首次公开发行(IPO)						首次向公众出售由私人公司发行的普通股。IPO通常是由寻求扩张资本的较小公司发行的，但也可以由寻求上市的大型共同或私人所有的公司利用。
ISO						国际标准化组织
流动性头寸						公司现金、现金等价物和短期投资的组合
长寿产品						一种保险产品，通过在投保人的一生中提供收入流来减轻长寿风险。
损耗率						索赔和其他保单利益和未来保单利益重新计量(收益)损失占净保费的百分比
市场风险收益						为投保人提供资本市场风险保护并使公司面临非名义资本市场风险并按公允价值计量的合同或合同特征
MDCI						密苏里州商业和保险部
彩信						本公司百慕大附属公司必须维持的最低偿付能力保证金。
莫德科						修改后的共同保险
修改后的共同保险						共同保险的一种变体，即割让公司保留所有准备金以及支持准备金的资产，并向再保险人支付再保险人在准备金中所占份额的利息。
穆迪						穆迪投资者服务公司
发病率						对特定人群中疾病或疾病发生率的衡量。
死亡体验						在确定的人群中发生的实际死亡人数。
死亡险再保险						主要集中于通过定期产品或YRT的共同保险转移死亡风险的再保险。
NAIC						全国保险监理员协会
NAIC SAP						NAIC法定会计实务
NAV						资产净值
净保费比率（NPR）						NPR等于福利现值除以毛保费现值
NIFO						对海外业务的净投资
NIST						美国国家标准与技术研究院
否						净营业亏损
非传统再保险						通常是资本驱动再保险的同义词，但包括任何非生物识别风险的再保险
创新						将参与合同的一名成员替换为另一名成员的行为，经受影响各方同意，所有权利、义务和条款均转移给新的一方。
纽交所						纽约证券交易所：RGA以代码“RGA”交易的交易所
美洲国家组织						期权调整价差
保监处						其他全面收益(亏损)
场外交易						衍生品是私人协商的合约，也就是所谓的场外衍生品
场外交易清仓						通过中央结算对手进行清算和结算的场外衍生品。
PBR						原则性储量
PCAOB						上市公司会计监督委员会(美国)
PC						业绩或有股份
养老金计划						公司发起或管理的合格和非合格固定收益养老金计划
投资组合						保险公司或再保险公司承担的全部风险。
首选风险承保范围						承保范围是为保险公司带来高于平均水平的风险的投保人设计的。
补价						为投保风险而支付的金额。
基本保险(也称为直接保险)						直接与保险人和投保人之间的合同有关的保险业务。保险公司对投保人负有直接责任。
生产						在特定时期内产生的新业务。
PRT						养老金风险转移
PSU						绩效份额单位
配额份额(也称为“第一美元”配额份额)						一种再保险安排，在这种安排中，再保险人从每个再保险的风险中收取一定比例的费用。
红细胞						基于风险的资本，这是NAIC颁布的指导方针，根据业务水平和资产组合确定最低资本要求。
重新捕获						在一定条件下让与公司取消再保险的权利。

203

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目录表

条例XXX/条例A-XXX						从2002年开始针对各种类型的人寿保险业务实施的《美国寿险保单估值示范条例》大幅提高了美国人寿保险和人寿再保险公司必须在其法定财务报表上为各种类型的人寿保险业务(主要是一定水平的保费期限人寿产品)持有的准备金水平。
再保险						在支付再保险费的同时，将保险风险从保险人转移到再保险人。通过再保险，再保险公司为保险公司提供保险。
储量						要求在保险人或再保险人的财务报表中作为负债列账的数额，以便根据未清偿的保单和合同为未来的承付款做准备。
ReTakaful						伊斯兰法律可以接受的一种再保险形式。参见Takaful。
保留限度						一家公司为一条人命投保的最大风险金额。
光复						将再保险风险从一家再保险人转移到另一家再保险人，称为再分保公司，同时支付再分保保费。通过分拆，分拆公司对再保险公司进行再保险。
退伍军人						为另一家再保险公司提供再保险的再保险公司；参见分拆。
RMBS						住房抵押贷款支持证券，是我们投资组合的一部分，由住房抵押贷款组成的证券组成。在我们的资产负债表上按公允价值列示。
RMSC						公司风险管理指导委员会
RSU						限售股单位
标普(S&P)						标准普尔
非典						股票增值权
美国证券交易委员会						美国证券交易委员会
证券化						将金融资产作为抵押品的结构，以此为抵押向投资者发行证券。
简化发行人寿保险						面值有限、不需要承保或承保最少的保险产品。
软性						有担保的隔夜融资利率
SPLRC						特殊用途人寿再保险俘虏
法定资本						法定资产超过法定准备金的部分，两者均按照保险监管机构制定的标准计算。
“股票计划”						RGA弹性股票计划和董事弹性股票计划，统称
Takaful						一种在伊斯兰法律中可以接受的保险形式，它是根据互惠互利和群体安全的原则设计的。
TDR						问题债务重组
电话承销						一种电话面试过程，在此过程中评估投保人的资格。
《县》						密苏里州圣路易斯县
《计划》						RGA灵活库存计划
董事会						RGA董事会
《关爱法案》						《冠状病毒援助、救济和经济安全法》
《公司法》						《1981年百慕大公司法》
“公司”(The Company)						美国再保险集团公司及其子公司，全部为全资所有，统称为
条约(也称为合同)						再保险人和割让公司之间的再保险协议。最常见的三种再保险条约类型是YRT(每年可续保期限)、共同保险和修改后的共同保险。接受再保险最常见的三种方法是自动再保险、临时再保险和临时强制再保险。
TVAR						用于计算百慕大子公司资本金要求的尾部风险价值。
美国税制改革						2017年美国减税和就业法案
阿联酋						阿拉伯联合酋长国
英国						英国
ul						万能人寿保险
承销						在接受保单之前评估保险申请中固有风险的过程。
估值						定期计算准备金，即保险公司为履行所有未来保险义务而必须持有的资金。
可变人寿保险						一种终身人寿保险形式，其死亡抚恤金和保单的现金价值随投资基金的业绩而波动。大多数可变的人寿保险保单保证死亡抚恤金不会低于指定的最低水平。
第七章						可变投资收益
VOCRA						收购客户关系价值，代表通过被收购公司或企业的现有客户获得的与预期未来业务相关的预期未来利润的现值。
voda						分销协议价值，代表与分销协议衍生的预期未来业务相关的未来利润的现值。
网络广播						在互联网上播送信息。
工作方面						该公司采取了灵活工作安排的混合方法。
年可续期期限(YRT)						一种只承保死亡险的再保险，每年的保费以当时的风险金额为基础。

204

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目录表

签名

根据1934年《证券交易法》第13款或第15款(D)款的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

 

			美国再保险集团
			发信人：						/s/Tony Cheng
									郑家辉
									总裁与首席执行官
									日期： 2024年2月26日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告由以下人士代表注册人签署，并于2024年2月26日以所示身份签署。

签名

标题

/s/Stephen T.奥赫恩 *

董事董事长兼董事会主席

Stephen T.奥赫恩

/s/Tony Cheng

首席执行官总裁和

郑家辉

董事

(首席行政主任)

/S/皮娜·阿尔博*

董事

皮娜·阿尔博

/s/Michele M.砰 *

董事

米歇尔·M. bang

/s/John J. Gauthier *

董事

约翰·高捷

/s/Patricia L.吉恩 *

董事

帕特里夏湖Guinn

/s/Hazel M.麦克尼拉奇 *

董事

黑兹尔M.麦克尼拉格

乔治·尼科尔斯三世 *

董事

乔治·尼科尔斯三世

/S/沉闷的托马斯*

董事

沉默寡言的托马斯

/S/Khanh T.Tran*

董事

Khanh T.Tran

/S/史蒂文·C·范·怀克*

董事

史蒂文·C·范·维克

/s/Todd C.拉森

高级执行副总裁总裁兼首席执行官

托德C.拉森

财务主任(首席财务

和会计主任)

*

作者：S/托德·C·拉尔森

托德·C·拉尔森，事实律师

205

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目录表

展品索引

 

展品 数						描述
3.1						修改和重新修订的公司章程，2020年5月21日生效，通过引用附件3.1(I)并入2020年5月22日提交的当前8-K表报告
3.2						修订和重新制定的章程，2022年12月20日生效，通过引用附件3.1并入2022年12月20日提交的表格8-K的当前报告中
4.1						普通股股票证书格式，参考2008年11月17日提交的表格8—A注册声明附件4
4.2						2012年8月21日，美国再保险集团有限公司（“公司”）与纽约梅隆信托公司银行（N.A.）签订的契约，作为受托人，通过引用2012年8月21日提交的表格8—K当前报告的附件4.1，

4.3						第三份补充契约，日期为2016年6月8日，公司与纽约梅隆信托公司，N.A.，作为受托人，通过引用2016年6月8日提交的表格8—K当前报告的附件4.2纳入
4.4						第四次补充契约，日期为2016年6月8日，公司与纽约梅隆信托公司，N.A.，作为受托人，通过引用2016年6月8日提交的表格8—K当前报告的附件4.3纳入
4.5						第五份补充契约，日期为2019年5月15日，公司与纽约梅隆信托公司，N.A.，作为受托人，通过引用2019年5月15日提交的表格8—K当前报告的附件4.2纳入
4.6						第六份补充契约，日期为2020年6月9日，公司与纽约梅隆信托公司，N.A.，作为受托人，通过引用2020年6月9日提交的表格8—K当前报告的附件4.2纳入
4.7						第七次补充契约，日期为2022年9月23日，公司与纽约梅隆信托公司，N.A.，作为受托人，通过引用2022年9月23日提交的表格8—K当前报告的附件4.2纳入
4.8						第八份补充契约，日期为2023年6月8日，公司与纽约梅隆信托公司，N.A.，作为受托人，通过引用2023年6月8日提交的表格8—K当前报告的附件4.2纳入
4.9						本公司与纽约银行（作为受托人）之间的初级次级契约表格，参照2001年2月9日提交的表格S—3登记声明附件4.3合并
4.10						公司与纽约银行（作为受托人）之间的第二份补充初级次级契约，参照2005年12月9日提交的表格8—K的当前报告的附件4.2合并
4.11						证券描述，通过引用2023年2月24日提交的表格10—K年度报告的附件4.11纳入
10.1						信用协议，日期为2023年3月13日，由公司，美国银行，N.A.，作为行政代理人，摇摆线代理人和信用证发行人，贷款人和其他各方，通过引用2023年3月16日提交的表格8—K当前报告的附件10.1合并，

206

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目录表

10.2						本公司与法国农业信贷银行及投资银行签订的信用证偿还协议，日期为2023年11月13日，通过引用2023年11月14日提交的表格8—K当前报告的附件10.1纳入其中
10.3						董事薪酬摘要表 *
10.4						董事灵活股票计划，经修订和重述生效2017年5月23日，通过引用2018年2月27日提交的表格10—K年度报告的附件10. 11纳入 *
10.5						董事灵活股票计划的修订，2021年5月19日生效，通过引用2021年5月20日提交的当前报告表8—K的附件10.2纳入 *
10.6						RGA董事虚拟股票计划，经修订并重列，生效日期为2023年10月25日 *
10.7						董事赔偿协议的表格，通过引用2018年2月27日提交的表格10—K年度报告的附件10. 24纳入 *
10.8						年度奖金计划，2023年2月21日生效，通过引用2023年2月23日提交的表格8—K当前报告的附件10.1纳入 *
10.9						灵活股票计划，经修订和重述生效于2017年5月23日（“灵活股票计划”），通过引用2018年2月27日提交的表格10—K年度报告的附件10. 9纳入 *
10.10						灵活库存计划修订案，2021年5月19日生效，通过引用2021年5月20日提交的表格8—K当前报告的附件10.1纳入 *
10.11						灵活股票计划下的2021年限制性股份单位协议的表格，通过参考2021年3月15日提交的当前报告的附件10.2纳入 *
10.12						灵活股票计划下的2021年业绩或有股份协议的表格，通过参考2021年5月7日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 1纳入 *
10.13						灵活股票计划下的2021年限制性股票单位协议的表格，通过参考2021年5月7日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 2纳入 *
10.14						灵活股票计划下的2021年股票增值权奖励协议表格，通过参考2021年5月7日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 3纳入 *
10.15						灵活股票计划下的2021年非合格股票期权协议的表格，通过参考2021年5月7日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 4纳入 *
10.16						灵活股票计划下的2022年业绩或有股份安排表格，通过参考2022年5月6日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 1纳入 *
10.17						灵活股票计划下的2022年股票增值权奖励协议表格，通过参考2022年5月6日提交的季度报告表10—Q的附件10. 2纳入 *
10.18						灵活股票计划下的2022年非合格股票期权协议的表格，通过参考2022年5月6日提交的季度报告表10—Q的附件10. 3纳入 *
10.19						灵活股票计划下的2023年业绩或有股份协议的表格，通过参考2023年5月5日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 2纳入 *
10.20						灵活股票计划下的2023年股票增值权奖励协议表格，通过参考2023年5月5日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 3纳入 *

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目录表

10.21						灵活股票计划下的2023年限制性股票单位协议的表格，通过参考2023年5月5日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 4纳入 *
10.22						RGA再保险公司增强福利计划，经修订，通过引用2018年2月27日提交的表格10—K年度报告的附件10. 20纳入 *
10.23						RGA再保险公司高管递延储蓄计划，经修订，通过引用2018年2月27日提交的表格10—K年度报告的附件10. 21纳入 *
10.24						加拿大RGA人寿再保险公司行政人员补充行政人员退休计划，2015年8月1日修订和重述，通过引用2018年2月27日提交的表格10—K年度报告的附件10. 22纳入 *
10.25						公司和Anna Manning之间的要约函，日期为2015年10月29日，通过引用2015年11月24日提交的当前表格8—K报告的附件10.1纳入其中 *
10.26						公司和Anna Manning之间的书面协议，日期为2019年7月25日，通过引用2019年11月1日提交的表格10—Q季度报告的附件10. 1纳入 *
10.27						本公司与Tony Cheng之间的要约函，于2023年1月2日生效，通过引用2023年1月4日提交的表格8—K当前报告的附件10.1纳入 *
10.28						RGA企业服务公司与Tony程于2023年6月23日签订的书面协议，通过引用附件10.1并入2023年6月23日提交的Form 8-K当前报告*
21.1						本公司的附属公司
23.1						德勤律师事务所同意
24.1						Gauthier先生、Nichols先生、Thomas先生、Tran先生和Van Wyk先生以及Mses先生的授权书。阿尔博、邦、吉恩和麦克尼尔奇
31.1						依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明

31.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明
32.1						依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明
32.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明
97						纽约证券交易所高管薪酬补偿政策

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目录表

101.INS						XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
101.SCH						XBRL分类扩展架构文档
101.CAL						XBRL分类扩展计算链接库文档
101.LAB						XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE						XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
101.DEF						XBRL分类扩展定义Linkbase文档
104						封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

* 代表根据本报告第15项要求作为本表格附件存档的管理合同或补偿计划或安排。

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