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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：10-K/A

第1号修正案

(标记一)

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截至本财年的2021年12月31日

或

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对于从日本到日本的过渡期，日本将从日本过渡到日本。

委托文件编号：001-38003

Ramaco Resources，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

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(859) 244-7455

(注册人的电话号码，包括区号)

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根据该法第12(B)款登记的证券：

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根据该法第12(G)款登记的证券：无

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如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐    不是  ☒

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如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是☐    不是  ☒

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用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。这是一个很大的问题。是  ☒*☐

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用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条规定必须提交的每个互动数据文件。这是一个很大的问题。是 ☒*☐

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用复选标记表示注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的申报公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则第12b-2条中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☒

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用复选标记表示注册人是否提交了一份关于其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制有效性的评估的报告，该报告是由编制或出具审计报告的注册会计师事务所进行的。☐  

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用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐*☒

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截至2021年6月30日，注册人最近完成的第二财政季度的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的普通股的总市值为美元。68.8百万美元。

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截至2022年3月29日，注册人已 44,273,388已发行普通股的股份。

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引用成立为法团的文件：

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根据本年度报告第三部分的10—K表格要求提供的某些信息载于我们2022年股东周年大会的最终委托书中，并特此通过引用纳入本文，该最终委托书将由Ramaco Resources在2021年12月31日之后的120天内提交给美国证券交易委员会。

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说明性说明

Ramaco Resources，Inc.（“我们”、“我们”或“我们的”）正在以表格10—K/A提交本修订案第1号（“修订案”），以修订和重述其截至2021年12月31日的财政年度表格10—K年度报告的某些项目，最初于2022年4月1日提交（“原始10—K”），根据与美国证券交易委员会（“SEC”）工作人员（“工作人员”）的通信，提供修改后的披露。以下各项现作修正和全部重述：项目1，第一部分项目2.，第二部分.项目9A和第四部分项目15.本修正案还包括第8项，该项未经修订。

根据1934年《证券交易法》（以下简称“交易法”）的第12b—15条的要求，我们还根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第302条，将我们的首席执行官和首席财务官的当前日期作为附件31.1和31.2提供了证明。此外，我们还将当前日期的技术报告摘要作为附件96.1和96.2。

除上述明确规定外，以及对我们的展示索引所作的某些符合性变更外，本修正案不且无意更新或重述原始10—K中的信息，或反映原始10—K之后发生的任何事件。此外，本修订中的信息不更新或以其他方式影响作为原始10—K一部分提交的财务报表。本修正案应与原始10—K和我们向SEC提交的其他文件一并阅读。

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第I部分

第2项：业务

Ramaco Resources，Inc.是一家特拉华州公司，成立于2016年10月。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“METC”。我们于二零二六年到期的9. 00%优先票据（“优先票据”）于纳斯达克全球精选市场上市，代码为“METCL”。我们的主要公司办事处位于肯塔基州列克星敦。如本文所用，“Ramaco Resources”、“我们的”和类似术语包括Ramaco Resources，Inc.。及其附属公司，除非上下文另有指明。

一般信息

我们是西弗吉尼亚州南部、弗吉尼亚州西南部和宾夕法尼亚州西南部高质量、低成本冶金煤的运营商和开发商。我们是一家纯冶金煤公司，拥有3900万储备吨和7.69亿计量和指示资源吨优质冶金煤。我们相信，我们的地质储量为我们提供了更高的生产率和行业领先的更低的现金成本。

我们的开发组合主要包括四个物业：麋鹿溪，伯温，诺克斯溪和RAM矿。这些属性中的每一个都具有地质和物流优势，使我们的煤炭成为向我们的国内目标客户群、北美高炉钢厂和焦化厂以及国际冶金煤消费者交付成本最低的美国冶金煤之一。

我们的业务包括三个深矿及一个露天矿，位于麋鹿溪矿综合体（“麋鹿溪综合体”）。该综合体的开发始于2016年，包括建设一个制备厂和铁路装运设施。Elk Creek物业包括约20，200英亩的受控采矿权，包含约16个煤层，我们已确定生产目标。

我们的Berwind采矿综合体（“Berwind综合体”）的开发始于2017年底。于二零二零年，我们暂停了Berwind综合大楼的开发，主要原因是COVID—19爆发导致价格下降及需求下降。2021年初，随着价格和需求的改善，Berwind的开发重新启动。我们于二零二一年底成功到达较厚的Pocahontas 4号煤层。Berwind的财产包括约41，300英亩的受控采矿权。

于二零二一年十二月，我们向CoronadoGlobalResourcesInc.的附属公司收购被称为“Amonate资产”的资产。（“Coronado”），如下文“我们的项目—Berwind”所述。Amonate资产包括位于Berwind综合体的加工厂，为我们节省了前往26英里外诺克斯溪工厂的运输成本。我们预计在2022年将产生约1000万美元的资本支出，以使新收购的Berwind Complex工厂上线。

我们的Knox Creek设施包括一个选矿厂和62，100英亩的受控矿权，我们预计在未来开发。Knox Creek选煤厂加工来自我们Berwind Complex的煤炭（直至新收购的Berwind Complex工厂投入运营）以及我们可能从第三方购买的煤炭。

我们的RAM矿山物业位于宾夕法尼亚州西南部，拥有约1,567英亩受控制的矿业权，计划在颁发采矿许可证且市场条件允许开发后进行初步生产。

截至2021年12月31日，我们预计的总年产能约为240万吨清洁煤。我们计划根据市场条件、许可和额外的资本部署，完成现有物业的开发，并将现有开发组合的产量增加到每年约500万清洁吨焦煤。我们还可能获得额外的储量或基础设施，这有助于我们专注于有利的地质条件和较低的成本。

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焦煤行业

焦煤也被称为“精煤”或“炼焦煤”，是高炉炼钢过程中的关键组成部分。美国冶金煤矿主要位于美国东部的阿巴拉契亚地区。由于运输成本和国内供应的可用性，进口冶金煤历来都是不经济的。焦煤通过卡车、铁路、驳船和轮船运输到国内客户。北美的焦煤合约通常是12个月、历年的合约，价格和数量都是固定的。这些合同通常在上一历年的第三季度和第四季度谈判和敲定。

超过北美可消费能力的美国焦煤供应被出口到海运市场，并出售给欧洲、南美、非洲、印度和亚洲的买家。美国是海运焦煤市场的第二大全球供应国，仅次于澳大利亚。美国焦煤出口主要销售给大西洋盆地市场的买家(欧洲、巴西和非洲的客户)，并作为太平洋盆地买家(印度、韩国、日本和中国的客户)的周转供应。美国焦煤出口与澳大利亚焦煤竞争，澳大利亚焦煤的生产成本通常较低，但在地理上对大西洋盆地处于不利地位。相反，澳大利亚生产企业到太平洋盆地客户的物流路线要短得多。澳大利亚的任何供应短缺，或者全球需求的增长超出了澳大利亚的产能，历来都是由美国和加拿大的焦煤生产商来满足的。

出口焦煤价格是利用来自多个独立来源的一系列指数确定的，并根据煤质进行调整。合同出口量的期限从现货到一年不等，很少超过一年。在某些情况下，指数被用来计算煤炭转手时的定价。在其他情况下，可以利用随时间变化的指数的平均值。虽然“基准”一词仍在使用，但它也是根据指标值确定的，通常是前三个月的指标值。

冶金煤一般分为高挥发分、中挥发分或低挥发分(VOL)。挥发物是指煤转化为焦炭时以气体或蒸汽的形式释放出来的产品，而不是水。碳是挥发物释放时剩下的主要元素。

我们的战略

我们的业务战略是通过持续的收益增长、现金流产生和股息增加股东价值：

开发和运营我们的焦煤属性。我们分别拥有3900万吨和7.69亿吨已测量和指示吨的优质焦煤储量和资源，在高挥发性和低挥发性领域具有诱人的质量特征。这种地缘优势的资源和储备基础允许在具有挑战性的市场条件下灵活地进行资本支出。

我们计划完成现有物业的开发，并根据市场条件、许可和额外的资本部署，将现有开发组合的产量增加到约500万吨洁净焦煤。我们还可能获得额外的储量或基础设施，这有助于我们专注于有利的地质条件和较低的成本。

成为一家低成本的美国冶金煤生产商。 我们的储备基地具有深部煤层较厚、露天矿有效采矿率低、焦煤质量好等有利的地质特征。这些特点导致其生产的现金成本远远低于大多数美国焦煤生产商。

保持保守的资本结构，审慎经营长期业务。我们致力于保持保守的资本结构，拥有合理的债务，这将为我们提供财务灵活性，以持续执行我们的业务战略。

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增加煤炭采购机会。根据市场情况，我们从其他独立生产商购买煤炭。从混合的角度来看，购买的煤炭与我们生产的煤炭是互补的，或者它也可以作为独立产品出售。

在安全和环境管理方面表现卓越。我们致力于遵守法规和我们自己对环境和员工健康和安全要求的高标准。我们相信，通过追求更安全和更有成效的工作实践，可以实现商业上的卓越。

我们的项目

我们的酒店主要位于西弗吉尼亚州南部、弗吉尼亚州西南部和宾夕法尼亚州西南部。下图显示了我们的采矿综合体和项目的位置：

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麋鹿溪采矿综合体

我们位于西弗吉尼亚州南部的Elk Creek综合体于2016年12月下旬开始投产。Elk Creek矿产由大约20,200英亩的受控矿物组成，包含16个矿层，我们认为这些矿层在经济上是可以开采的。我们几乎所有的煤层都含有高质量、高挥发分的焦煤，可以在排水层或排水层之上获得。此外，这些煤几乎都是高流动性的，这是高挥发分冶金煤的一个重要因素。

通过向Ramaco Coal、关联方LLC和McDonald Land Company租赁和转租，我们控制着现有许可区域和我们目前的采矿计划内的大部分煤炭和相关采矿权，以及我们地面设施的地面。我们估计，Elk Creek复合体的储量能够生产约2900万吨清洁可销售焦煤和2.23亿吨优质焦煤资源。我们预计，当该油田完成进一步钻探和勘探后，许多煤炭资源将转化为储量。

我们目前将Elk Creek联合体生产的大部分煤炭作为混合高挥发分A/B产品进行销售。分离后，我们的一部分煤可以作为高挥发分的A级产品溢价出售。我们的Elk Creek生产市场主要是北美的焦炭和钢铁生产商。我们还向欧洲、南美、亚洲和非洲客户推销我们的煤炭，偶尔也向煤炭贸易商和经纪商销售，用于履行以下订单

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他们的混合产品。此外，我们寻求在重视低灰分的特种煤市场销售一部分我们的煤炭。

我们通过一座每小时700吨的原煤选煤厂加工我们的Elk Creek煤炭产品。该厂拥有大直径(48英寸)重介质旋风分离器、两级螺旋浓缩器、泡沫浮选、卧式振动离心机和筛碗离心机。我们在Elk Creek的铁路装卸设施能够在不到四个小时的时间内装载每小时4000吨和一列150节车厢的完整列车。装卸设施由CSX铁路提供服务。我们还有能力在受控物业上开发诺福克南部铁路的铁路装载设施，这将促进双轨服务。我们尚未承诺将资金用于开发诺福克南部铁路设施。

现役垃圾处理区的综合垃圾处理能力预计将为我们的运营提供约1200万年的处置寿命。我们在2020年完成了全套板式压力机的建造，以便将脱水材料作为泥浆泵送到我们的蓄水池。该设备使我们能够处理所有废物，以便放置在为联合垃圾处理而设计的区域，并最大限度地延长在蓄水池中处置细小废石的寿命。

我们受控储备的很大一部分是通过现有的、已发放的许可证来允许的。我们目前在Elk Creek建筑群内有七个计划和允许的矿山，以及三个允许不活动的矿山。我们正在积极寻求多个新的许可证。

2020年1月3日，我们与麦克唐纳土地公司签订了煤炭储量的矿产租约，在许多情况下，煤炭储量紧挨着我们的Elk Creek建筑群。在与另一方的前基本租约终止后，该租赁物业即可使用。之前的承租人自1978年以来控制着该物业，在拥有租约期间没有从该物业生产商业数量的煤炭。虽然阿巴拉契亚中部这一地区的冶金储量闲置了这么长一段时间是不寻常的，但这些区域的结构和位置使我们的Elk Creek酒店能够更有效地开采和加工。麦当劳的储量具有与我们Elk Creek矿相同的地质优势和低成本。

2022年，我们计划开始在Elk Creek制备厂进行产能升级工作。我们预计这次升级将把铭牌处理能力提高到每小时1000原始吨，我们大约每年的清洁能力将从这个综合体提高到250万吨/年。我们预计这一升级将于2023年完成。为了满足这一增加的产能，我们还开始在Elk Creek开发更多高质量、低成本、高挥发性的地下和露天矿山。这些矿山将在2022年开始生产，并在2023年达到完全生产力水平，以与选煤厂升级保持一致。

伯尔温德矿业综合体

我们的伯温德综合体位于西弗吉尼亚州和弗吉尼亚州的交界处，处于有利地位，可以满足预期的低挥发份煤炭市场。伯温德地产包括约41,300英亩的受控矿物，不包括对Amonate的收购。

我们的伯风综合体于2017年底在较薄的Pocahontas#3煤层开始开发，计划向上倾斜到较厚的Pocahontas#4煤层。2020年，我们暂停了伯尔文建筑群的开发，原因是价格和需求下降，这主要是由新冠肺炎的经济影响造成的。2021年初，随着价格和需求的改善，伯风开发重新开始。我们于2021年底成功开采了波卡洪塔斯4号煤层，并预计在2022年第二季度全面投产。

我们将伯温德视为Ramaco的第二个旗舰建筑群。该边坡项目使我们能够将伯温德的开采工作转移到更厚的波卡洪塔斯4号煤层。在伯文德全面投产的情况下，我们预计每年生产约750,000吨高质量低挥发分煤炭，公司生产的煤炭的每吨总现金成本在70美元左右，按周期中价计算。如果将最近收购的Amonate储量计入伯温德综合设施，我们最终预计伯温德的年产量将超过150万吨。我们估计，伯温德综合体的矿山寿命几乎为20年。

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我们目前正在从伯温德的Triad矿开采少量煤炭。该矿于2021年开始生产，并将在2022年继续生产，直到枯竭。它将作为一座桥梁发挥作用，直到主要的伯温德·波卡洪塔斯4号保护区完全激活。

我们拥有伯温德建筑群的必要许可，可以用于我们目前和预算中的运营。我们的乡绅Jim Seam矿房和矿柱地下开采许可证于2020年颁发，其中包含大片的乡绅Jim Seam煤矿。乡绅吉姆煤层是该地区已知的地质柱上最低的煤层，由于覆盖深度，从未进行过重大勘探。在这一点上，我们预计不会激活这一采矿许可证。

2021年12月，根据一项资产购买协议，我们从科罗纳多收购了Amonate资产。此次收购的总现金代价为3000万美元，包括位于西弗吉尼亚州麦克道尔县和弗吉尼亚州塔兹韦尔县的一个矿山综合体，毗邻和毗邻该公司现有的伯温德综合体。此次收购主要包括高质量、低挥发分和中挥发分的焦煤储量和资源，其中大部分将从公司的伯温德综合设施开采。还购买了几个额外的许可煤矿和一个目前闲置的130万吨/年的选煤厂。

我们立即开始在Amonate资产上开发地雷，并翻新现有但闲置的准备设施。预计到2022年第二季度将开始生产，全年新增总产量约为20万吨。鉴于该设施毗邻我们现有的伯温德综合设施，公司希望在翻新工作允许的情况下尽快有效地利用该设施。我们预计2022年将产生约1000万美元的资本支出，以使伯温德综合体的新工厂上线。最终，Berind Complex和Amonate资产合并后每年可生产超过150万吨主要是低VOL可销售的煤炭。一旦翻新，新的伯温德预备厂将由诺福克南方铁路提供服务。

诺克斯克里克

Knox Creek的资产包括大约62,100英亩的受控矿物，一个每小时650吨的选矿厂，一个煤炭装载设施和一个垃圾蓄水池。铁路服务由南诺福克公司提供。

在我们收购这处房产之前，蒂勒矿的坡面和竖井都闲置着。我们已经花费了有限的资本来评估在Jawbone煤层中建立一个高Va值冶金深部矿的可行性。这个矿层位于Tiller矿层的略上方，可以从现有的Tiller矿层内通过一个短坡度进入。Jawbone煤可以通过与闲置的Tiller矿相同的入口和斜坡流动。一旦市场条件允许，预计将恢复生产。

我们不时地在诺克斯克里克选煤厂和装载设施加工从其他独立生产商购买的煤炭。我们还在这个设施加工和装载从我们的伯温德工厂用卡车运来的煤炭，直到阿莫纳特工厂上线。

2019年第四季度，我们从欧米茄海沃尔矿业有限责任公司的多家附属公司获得了多项许可。该交易的对价包括承担约60万美元的资产报废债务(“ARO”)负债、解决次要租赁违约以及根据两项假设的租赁工具支付预付特许权使用费。总的自付代价不到10万美元，其中大部分可以从未来的特许权使用费付款中收回。这些许可证靠近我们的诺克斯克里克准备厂和装载基础设施，可以立即进入弗吉尼亚州西南部的两个独立的矿区。一个是Jawbone煤层的深井开采许可证，这是一个地质优势的焦煤储量和资源。第二个是Tiller煤层的冶金露天矿，在获得时已准备好生产，通过露天和高壁采矿方法开采。

2021年8月，我们开始在这个被称为Big Creek矿的新露天矿生产。我们在2021年第四季度增加了一家高墙矿工。我们预计至少30万吨一次生产。

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2022年优质中量煤。我们预计Big Creek能够在大约三年的时间里以这样的水平生产。

冲压矿场

我们的RAM矿山位于宾夕法尼亚州西南部，由大约1,570英亩的受控矿物组成。从匹兹堡煤层生产高粘度煤的计划是从单个连续矿房和矿柱的地下作业。匹兹堡Seam靠近匹兹堡地区的焦炭厂，历史上一直是这些焦炭厂的主要原料。兰姆煤矿煤炭储备的运营可能需要进入新建的选煤厂和装载设施、第三方加工或直接发运原煤产品。在开始开采后，我们预计该矿的年产量将在30万吨至50万吨之间，估计采矿寿命为10年。

我们预计，来自RAM矿煤炭储量的煤炭将通过骇维金属加工卡车、火车车厢或河流系统的驳船运输到我们的客户手中。除了靠近内河驳船设施外，我们的RAM矿山业务也靠近诺福克南部铁路通道。

我们的RAM矿山物业的初步生产须待发出最终采矿许可证后方可进行，而市场情况亦须予以开发。

客户和合同

煤炭价格因地区而有很大差异，并受许多因素影响，包括整体经济、钢铁需求、电力需求、位置、市场、煤炭质量和类型、煤矿运营成本以及客户替代产品的成本。影响我们业务的主要因素是全球经济和钢铁需求。

除了主要在欧洲、南美、亚洲和非洲的国际客户外，我们还向北美综合钢厂和焦炭厂销售我们的大部分产品。此外，我们将有限数量的产品推向各种高价专业市场，如铸造焦炉制造商、活性碳产品制造商和特种金属生产商。

2021年，我们销售了230万吨煤炭。其中，51%销往北美市场，49%销往加拿大以外的出口市场。我们的出口市场主要销往欧洲。2021年，面向三个客户的销售额约占总收入的58%。截至2021年12月31日，这三家客户的到期余额约占应收账款总额的58%。2020年，面向三个客户的销售额约占总收入的70%。截至2020年12月31日，这三家客户的应收账款总额约占应收账款总额的46%。在此期间，没有其他客户占我们收入的10%以上。如果大客户决定停止购买煤炭或大幅减少从我们的采购，收入可能会下降，我们的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

商号、商标和专利

我们没有为我们的产品、服务或子公司注册任何商标或商号，我们不相信任何商标或商号对我们的业务具有重大意义。我们拥有煤炭储量的煤层的名称及其属性在冶金煤市场上得到了广泛的认可。

竞争

我们的主要国内竞争对手包括阿尔法冶金资源公司、黑鹰矿业有限责任公司、科罗纳多公司、Arch Resources公司、皮博迪能源公司和Warrior Met Coal公司。我们还直接与国内公司以及一个或多个外国公司(如澳大利亚、加拿大和哥伦比亚)在国际市场上竞争。其中许多煤炭生产商比我们规模更大，拥有比我们更多的财力和更大的储备基础。

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供应商

我们业务中使用的物资包括石油燃料、炸药、轮胎、运输结构、通风用品、润滑剂和其他原材料以及采矿过程中使用的零部件和其他消耗品。我们使用第三方供应商进行很大一部分设备重建和维修、钻井服务和建筑。我们相信有足够的替代供应商和承包商可用，我们不依赖任何一个供应商或承包商。我们不断寻求与供应商和承包商发展关系，专注于在提高质量和服务的同时降低成本。

环境、健康和安全及其他监管事项

我们的业务受到许多联邦、州和地方环境、健康和安全法律法规的约束，例如与许可和许可事项、员工健康和安全、采矿财产的回收和恢复、水排放、空气排放、植物和野生动物保护、某些材料(包括固体和危险废物)的储存、处理和处置、污染物的修复、地下采矿引起的地面沉陷以及采矿对地表水和地下水条件的影响有关的法律和法规。

遵守这些法律和法规可能既昂贵又耗时，推迟我们设施勘探或生产的开始、继续或扩大，并通过对客户的运营施加更严格的要求和限制来抑制对我们产品的需求。此外，这些法律在不断演变，随着时间的推移，监管越来越复杂和严格。新的立法或行政提案，或对与环境保护有关的现有法律和条例的司法解释，可能会导致资本、运营和合规成本大幅增加。

部分由于这些广泛而全面的监管要求以及对这些要求不断变化的解释，在我们的行业和我们的运营中，违反这些法律的情况时有发生。与环境合规有关的支出是我们运营的主要成本考虑因素，安全和合规是矿山设计中的一个重要因素，既是为了满足监管要求，也是为了将长期环境责任降至最低。

以下是对我们的业务有实质性影响的各种联邦和州环境及类似法规的摘要：

露天采矿控制和复垦法案。1977年《露天采矿控制和复垦法案》(“SMCRA”)为我们的采矿作业制定了全面的作业、复垦和关闭标准，并要求在采矿活动过程中和完成之后达到这些标准。SMCRA还规定遵守许多其他主要环境法规，包括《清洁空气法》(“CAA”)、《清洁水法》(CWA)、《濒危物种法》(《欧空局》)、《资源保护和恢复法》(《RCRA》)和《1980年全面环境反应、补偿和责任法》(《环境影响、补偿和责任法》)。所有采矿作业的许可证必须从美国露天采矿复垦与执法办公室(“OSMRE”)获得，或者，如果州监管机构已根据SMCRA通过了联邦批准的州计划，则必须获得适当的州监管机构的许可。我们的业务位于西弗吉尼亚州、弗吉尼亚州和宾夕法尼亚州，这些州通过批准的州计划获得了执行SMCRA的主要管辖权。

SMCRA规定了一套涵盖煤矿开采方方面面的复杂要求。除其他事项外，SMCRA的规定还规定了煤炭勘探、矿山计划开发、表层土壤或生长介质的移走和更换、过剩渣土和煤渣的处理、保护水文平衡以及采矿后的适当土地用途。

OSMRE还将不时根据SMCRA更新其采矿法规。例如，OSMRE此前曾试图通过要求煤矿开采作业的更多延期开采前和基线数据来实施更严格的河流保护要求。根据国会审议法案，这项规则被国会否决。然而，国会是否会在未来制定立法，要求对河流进行新的保护

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规则仍然不确定。现有规则或其他新的SMCRA法规可能会导致额外的材料成本、义务和对我们运营的限制。

废弃矿场土地基金。SMCRA还对目前的所有采矿作业征收开采费，其收益存入废弃矿山复垦基金(“反洗钱基金”)，该基金用于恢复1977年前开采的未开垦和废弃的矿地。待定的临时最终规则中建议的2021年10月1日至2034年9月30日期间的调整费用为：(I)对于露天开采的无烟煤、烟煤和亚烟煤，如果其价值为每吨2.24美元或更高，则为每吨22.4美分；(Ii)对于地下开采的无烟煤、烟煤和亚烟煤，如果其价值为每吨0.96美元，则为每吨9.6美分；以及(Iii)对于地面和地下开采的褐煤，如果其价值为每吨3.20美元或更高，则为每吨6.4美分。临时最终规则于2022年1月14日生效，但OSMRE将在2022年2月14日之前接受意见。我们对填海和关闭矿山负债总额的估计是根据许可证要求和我们在类似活动方面的经验作出的。如果这些应计项目不足或我们在特定年度的负债大于目前的预期，我们未来的经营业绩可能会受到不利影响。

采矿许可证和批准。采矿作业需要大量的政府许可和批准。我们被要求准备并向联邦、州和地方当局提交数据，详细说明任何拟议的煤炭生产勘探项目可能对环境、公众和我们的员工产生的影响或影响。许可规则复杂且不断更新，可能会受到监管机构酌情解释的影响。此外，管理我们采矿作业的法律、规则和条例授权处以巨额罚款和处罚，包括在某些情况下吊销或暂停采矿许可证。如果不遵守这些法律，可能会受到金钱制裁，在某些情况下，甚至可能会受到刑事制裁。遵守所需的许可证和相关法规可能会对我们的运营、收益或财务状况产生重大不利影响。

与我们的采矿作业相关的许可证和许可证续期申请也会受到公众意见的影响，并可能受到第三方的法律挑战，这些第三方试图阻止许可证的发放，或推翻适用机构对许可证的授予。如果我们的许可努力受到此类挑战，许可证可能不会及时发放，可能会施加限制我们进行采矿作业或有利可图进行采矿作业的能力的要求，或者可能根本不会发放。我们需要运营的这些或其他类似许可证的任何延误、拒绝或吊销都可能减少我们的产量，并对我们的现金流和运营结果产生重大不利影响。

为了获得采矿许可和国家监管当局的批准，矿山经营者还必须提交一份复垦计划，将开采的财产恢复到原来的状态、生产性用途或其他允许的状态。某些许可证的条件还要求，如果地表产业已经从矿产产业中分离出来，我们必须获得地表所有者的同意。这要求我们与第三方谈判，以获得覆盖我们获得或打算获得的煤炭的地表访问权。在某些情况下，这些谈判可能是昂贵和耗时的，持续数年，这可能会在许可过程中造成额外的拖延。如果我们不能成功地就土地使用权进行谈判，我们可能无法获得开采我们已经拥有的煤炭的许可证。

最后，我们通常会在预计开采一个新区域之前几个月，甚至几年提交必要的采矿许可证申请。然而，我们无法控制政府发放新的或正在进行的运营所需的许可证的速度。例如，获得CWA许可证的过程可能特别耗时，并可能受到延误和拒绝的影响。美国环境保护局(EPA)也有权否决美国陆军部队颁发的许可证。根据CWA的第404条计划，禁止在未经许可的情况下将疏浚或填充材料排放到受管制水域中。即使在我们获得经营所需的许可证之后，许多许可证也必须定期续期，或者可能需要修改。存在一些风险，即不是所有现有的许可证都将被批准续期，或者现有的许可证将仅在以可能是实质性的方式限制或限制我们的运营的条款下才被批准续期。

财务保障。联邦及州法律规定，矿山经营者须透过使用保证债券或其他经批准的财务担保形式，以支付若干长期责任（包括矿山关闭或回收成本），以确保其履行《SMCRA》项下的回收及租赁责任。的变化

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近年来，发电用煤市场的价格大幅上涨，导致一些知名煤炭生产商破产。其中几家公司依靠自我约束来保证其在SMCRA许可证下的责任，包括填海。为了应对这些破产，OSMRE于2016年8月向州机构发布了一份政策咨询，旨在阻止授权州批准自结合安排（“政策咨询”）。虽然政策咨询在2017年10月被撤销，但包括弗吉尼亚州在内的某些州此前曾宣布，他们将不再接受自结合以确保州采矿法下的填海义务。此外，2018年3月，政府审计局建议国会考虑修改SMCRA，以消除自绑定的可用性，以保证SMCRA许可证下的责任。个别及整体而言，这些及未来修订的各种财务保证要求可能会增加所需财务保证的金额，并限制可接受工具的种类，令保证市场满足需求的能力紧张。这可能会延误获得所需财务保证的时间并增加获得所需财务保证的费用。

我们使用担保债券、信托和信用证为某些交易和商业活动提供财务保证。联邦和州法律要求我们获得担保保证金，以确保支付某些长期债务，包括矿山关闭或开垦费用和其他杂项债务。这些债券每年可续签一次。近年来，担保债券利率有所上升，此类债券的市场条款普遍变得不那么有利。担保通常要求煤炭生产商提供抵押品，抵押品的价值通常相当于债券面值的40%或更多。因此，我们可能被要求提供抵押品、信用证或其他付款保证，以获得必要的财务保证类型和金额。根据我们的担保担保计划，我们目前不需要张贴任何信用证或其他抵押品来担保担保债券；获得信用证取代担保债券可能会导致成本大幅增加。此外，获得信用证的需要也可能减少我们从任何高级担保信贷安排下为其他目的而借入的金额。如果在未来，我们无法为这些债务获得担保债券，而被迫无限期地担保信用证或以过高的成本获得某种其他形式的财务担保，我们的盈利能力可能会受到负面影响。

我们打算保持信用状况，以排除为我们的担保债券提供抵押品的需要。尽管如此，我们的担保人有权酌情要求额外的抵押品。

一些国际客户要求新供应商在获得资格的最初阶段提供业绩保证，以成为长期供应商。到目前为止，我们还没有必要提供履约保证，但未来可能需要这样的保证。

矿山安全与健康。经修订的1977年《联邦矿山安全和健康法》(“矿业法”)和2006年《矿山改进和新紧急反应法》(《矿业法》)，以及根据这些联邦法规颁布的条例，对采矿作业规定了严格的健康和安全标准。根据《矿产法》和《矿工法》通过的条例是全面的，影响到采矿作业的许多方面，包括矿山人员培训、采矿程序、顶板控制、通风、爆破、采矿设备的使用和维护、粉尘和噪音控制、通信、应急程序和其他事项。矿场安全与健康管理局(“MSHA”)定期检查矿场，以确保遵守矿业法和矿工法颁布的法规。

宾夕法尼亚州、西弗吉尼亚州和弗吉尼亚州都有类似的煤矿安全和健康监管和执法计划。联邦和州法规、规则和条例规定的各种要求对我们的运营方法施加了限制，并导致违反这些要求的费用和民事处罚，或因明知违反这些标准而承担刑事责任，从而显著影响运营成本和生产率。

根据《采矿法》和《矿工法》以及类似的州法颁布的条例经常扩大或更加严格，增加了遵守成本，增加了潜在的责任。例如，MSHA在2019年8月发布了一份关于其考虑呼吸性粉尘中二氧化硅暴露下限的信息请求。我们遵守当前或未来的矿山健康和安全法规可能会增加我们的采矿成本。目前，无法预测新的或拟议的法规、法规和政策将对我们的运营成本产生的全部影响，但现有法规的任何扩大或使此类法规变得更严格，

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对我们业务的盈利能力产生负面影响。倘我们被发现违反矿山安全及健康法规，我们可能面临处罚或限制，可能对我们的营运、财务业绩及流动资金造成重大不利影响。

此外，政府检查员有权在某些情况下，如迫在眉睫的危险、事故、未能减少违规行为，以及不合理地未能遵守强制性安全标准，基于安全考虑发布命令，关闭我们的运营。如果我们的某个业务发生事故，它可能会被关闭很长一段时间，我们在潜在客户中的声誉可能会受到严重损害。此外，如果我们的一项作业收到了违规行为的通知，那么MSHA可以在随后的每一次重大的(S和S)引用期间发布命令，将这些矿工撤出受任何执法行动影响的区域，直到S和S的引用或命令失效。

工伤赔偿和职业病。我们为在我们美国业务范围内发生的工伤事故投保了工人补偿福利。我们为我们的所有子公司保留保险范围，并按法定限额投保。工伤赔偿负债，包括与已发生但未呈报的索偿有关的负债，主要以基于营运附属公司的历史数据或合并保险业数据(如历史数据有限)的折现未来预期付款为基础的年度估值入账。国家工人赔偿法通常规定，在故意侵权的情况下，雇主对工作场所伤害民事诉讼的豁免权是一个例外。然而，西弗吉尼亚州的工人补偿法案为工人补偿豁免权提供了一个更广泛的例外。这一例外允许受伤的雇员向他或她的雇主提出赔偿，因为他或她可以证明雇主意识到的不安全工作条件违反了法规、法规、规则或共识行业标准造成的损害。这些类型的诉讼并不少见，可能会对我们的运营成本产生重大影响。

此外，我们从第三方保险公司获得了一份工人补偿保险单，其中包括根据1969年《联邦煤矿健康和安全法》和《矿业法》为职业病提供的医疗和伤残津贴。根据1977年《黑肺福利收入法》和1981年修订的《1977年黑肺福利改革法》，每个煤矿经营者必须向现任和前任雇员支付联邦黑肺福利，并向信托基金付款，用于向1970年1月1日之前在煤炭行业工作的索赔人支付福利和医疗费用。

2010年的《患者保护和平价医疗法案》包括对联邦黑肺计划的重大修改，包括在获得黑肺索赔的矿工死亡时自动支付幸存者福利金，以及在煤矿工作15年或15年以上、因呼吸系统疾病而完全残疾的矿工中建立一个可推翻的推定。这些变化可能会对我们与联邦黑肺项目相关的费用产生重大影响。除了根据联邦法规可能承担责任外，我们还可能根据州法律对黑肺索赔承担责任。

清洁空气法案。CAA和监管空气排放的类似州法律直接或间接地影响着煤矿运营。对煤炭开采和加工作业的直接影响包括与空气污染物有关的CAA许可要求和排放控制要求，包括逃逸粉尘等颗粒物。CAA通过广泛监管燃煤电厂排放的颗粒物、二氧化硫、氮氧化物、汞和其他化合物的排放，间接影响煤炭开采作业。除了下文讨论的温室气体(“GHG”)问题外，可能直接或间接对我们的运营、财务业绩、流动性和煤炭需求产生重大不利影响的空气排放计划包括但不限于以下内容：

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全球气候变化。气候变化继续引起公众和科学的极大关注。人们普遍关注人类活动对这种变化的贡献，特别是通过温室气体的排放。联合国政府间气候变化专门委员会等科学和政府机构的许多报告对人类活动，特别是化石燃料燃烧对全球气候的影响表示高度关切。与煤炭工业有关的温室气体有三个主要来源。首先，我们的客户在发电、焦化厂和炼钢中对煤炭的最终使用是温室气体的来源之一。第二，煤炭生产中使用的设备燃烧燃料并将我们的煤炭运输给我们的客户是温室气体的来源之一。第三，煤炭开采本身会将甲烷直接排放到大气中，甲烷被认为是一种比二氧化碳更强的温室气体。作为应对全球气候变化倡议的一部分，这些来自煤炭消费、运输和生产的排放将受到待定和拟议的监管。

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因此，国际、国家、区域、州和地方各级政府提出了许多建议，监测和限制温室气体排放量，并可能继续提出这些建议。总的来说，该等措施可能导致客户的电力成本上升，或降低发电所用煤炭的需求，进而可能对我们的业务造成不利影响。

目前，我们主要集中在焦煤生产上，没有与发电生产相结合。然而，我们可能会寻求在未来向发电市场出售更多的煤炭。如果采用以温室气体减排为重点的全面立法或法规，或者如果我们的客户无法为其运营获得资金，我们的煤炭市场可能会受到不利影响。

在国际层面，2016年4月，美国同意自愿限制或减少未来排放，作为《联合国气候变化框架公约》第21次缔约方大会达成的《巴黎协定》的一部分。2019年11月，美国向联合国提交了有意退出该协议的正式通知，并于2020年11月退出该协议。然而，2021年1月20日，拜登总统向联合国发出了美国有意重新加入《巴黎协定》的书面通知，该协定于2021年2月19日生效。此外，2021年1月就职后不久，拜登总统发布了一系列旨在应对气候变化的行政命令。2021年11月，第二十六届联合国气候变化框架缔约方大会结束，最终敲定了《格拉斯哥气候公约》，该公约阐明了限制全球平均气温上升的长期全球目标（包括《巴黎协定》中的目标），并强调减少温室气体排放。46个国家签署了《全球煤炭向清洁能源过渡声明》，承诺到2030年左右，“主要经济体”从持续不断的煤炭发电过渡，到2040年左右，全球转型。国际承诺、重新加入《巴黎协定》以及拜登总统的行政命令可能会导致制定额外法规或修改现有法规。

在联邦一级，虽然迄今为止尚未实施全面的气候变化立法，但此类立法已定期在美国国会提出，今后可能会提出或通过。由于行政部门的变动，制定此类立法的可能性增加了。此外，环保署还认定，温室气体的排放对公众健康和环境构成危害，因为根据环保署的说法，温室气体的排放助长了地球大气层的变暖和其他气候变化。根据这些调查结果，美国环保署一直试图根据CAA的现有规定限制温室气体的排放。例如，2015年8月，美国环保署最终确定了清洁电力计划（“CPP”），以减少现有发电厂的碳排放。CPP没有正式生效，因为最高法院于2016年2月暂停执行，2019年7月，EPA通过了一项废除并取代CPP的规则。这项名为“负担得起的清洁能源规则”（“ACE规则”）的新规则要求各州根据“候选”热耗率改善措施的应用为管辖范围内的发电厂制定适当的温室气体排放标准。哥伦比亚特区巡回法院于2021年废除了ACE规则，目前正在进行的诉讼对废除CPP和ACE规则提出质疑。EPA根据CAA监管现有发电厂温室气体排放的权力和ACE规则的逆转目前正在最高法院受到质疑。此诉讼的结果、任何未来的规则或未来的温室气体排放标准可能会鼓励人们放弃燃煤发电，对我们产品的市场造成不利影响。

在州一级，包括宾夕法尼亚州和弗吉尼亚州在内的几个州已经采取措施，要求在州边界内减少温室气体排放，包括限额和交易计划和实施可再生能源组合标准。许多州和地区也采取了温室气体倡议，某些政府机构已经或正在考虑根据某些设施的温室气体排放量征收费用或税收。一些州还颁布了立法授权，要求电力供应商使用可再生能源来产生一定比例的电力。

对废除ACE规则和CPP提出质疑的诉讼结果的不确定性，以及未来温室气体排放监管的程度，可能会抑制公用事业投资建设新燃煤电厂以取代旧电厂，或投资提升现有燃煤电厂。由于实际或潜在的温室气体排放管制，发电机消耗的煤炭量的任何减少都可能减少，

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我们的业务及经营业绩受到不利影响。我们或潜在客户亦可能需要投资于二氧化碳捕获及储存技术，以燃烧煤炭及符合未来温室气体排放标准。

最后，有人试图鼓励减少煤层气排放，因为甲烷的温室气体效应比二氧化碳更大，可能会引起安全问题。例如，环保局建立了煤层气推广计划，通过自愿倡议和与煤炭行业的合作推广，努力减少地下煤矿的甲烷排放。如果出台新的法律或法规来减少煤层气排放，这些规则可能会通过要求安装空气污染控制、提高税收或购买允许我们继续运营的信用而产生的成本，对我们的运营成本产生不利影响。

《清洁水法》。CWA和相应的州法律法规通过限制排放污染物，包括疏浚或填充材料到美国水域中来影响煤矿开采作业。同样，根据《海洋法公约》，在被指定为美国水域的地区建造蓄水池、填海或其他建筑物也需要获得许可证。例如，在美国水域中放置填料之前，例如在建造山谷填料之前，煤矿公司必须根据《CWA》第404条获得美国陆军陆战队的许可证。许可证可以是全国性许可证（“NWP”），通常用于煤矿开采活动的NWP 21、49或50，或更复杂的个人许可证。NWP旨在加快许可程序，而个人许可则涉及更长和更详细的审查程序。美国环保署有权否决根据CWA的第404条计划颁发的许可证，该计划禁止在没有许可证的情况下将疏浚或填充材料排入受管制水域。此外，最近的法院判决、监管行动和拟议的立法对CWA的管辖权和许可要求造成了不确定性，例如2020年4月的一项决定进一步界定了CWA的范围，其中美国最高法院认为，在某些情况下，从点源排放到地下水可能属于CWA的范围，并需要许可证。

煤矿公司在向美国水域排放任何污染物之前，必须从适当的州或联邦许可当局获得国家污染物排放消除系统(NPDES)许可证。NPDES许可证包括排放污染物的流出限制和其他条款和条件，包括所需的排放监测。不遵守CWA或NPDES许可证可能会导致施加重大处罚、诉讼、合规成本和煤炭生产延误。州和联邦建议的水质标准的潜在变化可能导致颁发或修改具有新的或更严格的排放限制或条款和条件的许可证。例如，国家指定为受损(即不符合当前水质标准)的水受最大日总负荷(TMDL)法规的约束，这可能会导致我们的煤矿采用更严格的排放标准，并可能需要更昂贵的处理费用。同样，在批准任何排放许可之前，某些接收溪流的水质需要进行反退化审查。TMDL法规和反退化政策可能会增加与获得和遵守NPDES许可证相关的成本、时间和难度。此外，在某些情况下，普通公民可以在法庭上对违反NPDES许可证限制的指控提出质疑。最近，某些公民团体提起诉讼，指控我们运营的一些地区某些矿场的山谷填充物持续排放污染物，包括硒和电导率。在西弗吉尼亚州，其中几起案件对挑战者来说是成功的。虽然很难预测任何潜在或未来诉讼的结果，但此类诉讼可能会在我们的业务完成采矿后导致合规成本增加。

最后，2015年6月，美国环保局和美国海军陆战队公布了“美国水域”（WOTUS）的新定义，这将扩大需要NPDES或美国海军陆战队第404条许可证的地区。该定义从未生效，因为它于2019年12月被《通航水域保护规则》（“NWPR”）取代。一个由州和城市、环保组织和农业组织组成的联盟挑战NWPR，该联盟于2021年8月被美国亚利桑那州地区法院撤销。EPA正在进行规则制定过程，以重新定义WOTUS的定义；在此期间，EPA正在使用2015年之前的WOTUS定义，直到另行通知。如果新的规则或进一步的诉讼扩大了CWA的管辖范围， 我们需要的CWA许可证可能不会发放，可能不会及时发放，或者可能会发出新的要求，限制我们进行采矿作业或以盈利的方式进行采矿作业的能力。

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《资源保护和回收法案》。RCRA和相应的州法律为我们各种设施产生的固体和危险废物的管理制定了标准。除了影响目前的废物处理做法外，RCRA还解决了过去某些危险废物处理、储存和处置做法对环境的影响。此外，RCRA要求我们的某些设施对过去释放或威胁释放的可能对人类健康或环境构成风险的危险物质进行评估和反应。

RCRA可能会通过制定有关固体和危险废物的适当管理、处理、运输和处置的要求而影响煤矿开采业务。例如，美国环保署通过其燃煤残留物（CCR）规则，将煤灰作为《RCRA》副标题D下的固体废物加以管制。该规则规定了新场址的位置限制，要求关闭不符合规定工程标准的场址，定期检查蓄水池，并立即补救和关闭污染地下水的无衬里池塘。正如最初颁布的那样，该规则豁免了位于不活动设施的封闭式煤灰蓄水池，并允许不污染地下水的无衬里或粘土衬里池塘继续运行。然而，在2020年8月，美国环保署最终确定了其CCR规则的修正案，要求在2021年4月11日之前在所有无衬里和粘土衬里的表面蓄水池启动关闭。然后，2022年1月11日，美国环保署宣布了几项有关CCR规则的行动，包括重申不能用接触地下水的煤灰关闭地表蓄水池（与提议的拒绝关闭期限延长的决定有关），并建立一个联邦许可计划处理煤灰，并建立遗留煤灰地表蓄水池的法规。此外，2016年12月，国会通过了《国家水基础设施改善法案》，该法案规定建立州和环保署许可证计划，以控制煤炭燃烧残留物，并授权各州纳入环保署的最终规则或制定至少与最终规则一样具有保护性的其他标准。这些要求以及燃煤残渣管理的任何未来变化，可能会增加客户的运营成本，并可能降低他们购买煤炭的能力或需求。此外，过往处置燃煤残渣（包括煤灰）所造成的污染可能导致我们的客户根据RCRA或其他联邦或州法律承担重大责任，并可能进一步减少煤炭需求。

目前，某些煤矿废物，如覆盖矿藏(通常称为覆盖层)的土石和煤炭清洁废物，在《区域废物管理条例》下不受危险废物管理。这项豁免的任何更改或重新分类都可能显著增加我们的煤炭开采成本。

综合环境响应、赔偿和责任法。CERCLA和类似的州法律通过对威胁或实际释放到环境中的危险物质施加清理要求等方式影响煤炭开采作业。根据CERCLA和类似的州法律，无论最初处置活动的过错或合法性如何，危险物质生产者、场地所有者、运输商、承租人和其他人都可以承担连带责任。尽管环境保护局将采煤和加工作业产生的大多数废物排除在主要危险废物法律之外，但在某些情况下，这些废物可能构成《环境与环境保护法》所规定的危险物质。此外，煤炭公司在运营中使用的一些产品，如化学品，如果被处置、释放或泄漏，可能会触发CERCLA或类似州法律的责任条款。因此，根据CERCLA和类似的州法律，我们可能对我们目前拥有、租赁或经营的或我们或我们的前辈以前拥有、租赁或经营的煤矿以及我们或我们的前辈向其运送危险物质的地点承担责任。这些负债可能会对我们的财务业绩和流动性产生重大和实质性的负面影响。

濒危物种与白头鹰和金鹰保护法。ESA和类似的州立法保护被指定为受威胁、濒危或其他特殊地位的物种。美国鱼类和野生动物管理局（“USFWS”）与OSMRE和州监管机构密切合作，以确保受ESA管制的物种免受采矿相关影响。我们经营的地区的几个本地物种受ESA保护。我们业务附近的其他物种可能会在未来接受其列名状态的审查，也可能受到ESA的保护。此外，USFWS已经确定秃鹰的栖息地在一些县，我们的业务。《秃头和金鹰保护法》禁止在没有获得USFWS许可的情况下采取某些可能伤害秃头或金鹰的行动。遵守ESA和《秃头和金鹰保护法》的要求可能会导致禁止或推迟我们获得采矿许可证。这些

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要求还可能包括在含有受影响物种或其栖息地的地区限制木材采伐、道路建设和其他采矿或农业活动。

使用爆炸物。我们的露天采矿作业受到许多与爆破活动有关的法规的约束。由于这些规定，我们将产生设计和实施爆破时间表以及进行爆破前勘测和爆破监测的成本。此外，爆炸物的储存受到各种监管要求的制约。例如，国土安全部要求拥有感兴趣的化学品(包括某些门槛水平的硝酸铵)的设施完成筛查审查。我们的矿井是低风险的四级设施，不受额外安全计划的约束。如果今后采用与使用炸药有关的更严格的标准，可能会对我们进行采矿作业的成本或能力产生重大不利影响。

《国家环境政策法案》。《国家环境政策法》（“NEPA”）要求包括内政部在内的联邦机构评估可能对环境产生重大影响的主要机构行动，例如颁发许可证或其他批准。在这种评价过程中，机构通常会编写一份环境评估报告，以确定拟议项目的潜在直接、间接和累积影响。如果有关活动对环境有重大影响，该机构必须编写环境影响说明书。遵守《国家环境政策法》可能是耗时的，并可能导致实施缓解措施，这可能会影响我们在联邦土地上能够生产的煤炭数量，并可能需要公众评论。此外，各机构是否遵守了《国家环境政策法》，会受到抗议、上诉或诉讼的影响，这可能会延误或停止项目。《国家环境政策法》的审查进程，包括对气候变化影响所需评估水平的潜在争议，可能会延长获得必要政府批准的时间和/或增加获得必要政府批准的成本和难度，并可能导致有关《国家环境政策法》分析是否充分的诉讼，这可能会推迟或可能妨碍批准或授予租赁。

过去，环境质量委员会(“CEQ”)曾发布指导意见，鼓励各机构就拟议行动的合理可预见温室气体排放和影响的直接、间接和累积影响提供更详细的讨论。此外，CEQ目前正在审查对《国家环境政策法》条例的拟议修订，这些修订将修改“影响”的定义，明确包括直接、间接和累积影响，减少对申请人的目的和需求的强调，并允许各机构采用比CEQ条例更严格的“国家环境政策法”条例。尽管这项拟议的规则尚未生效，但未来采用类似的指导意见可能会在《国家环境政策法》的审查过程或我们的运营中造成额外的延误和成本，甚至无法为我们的运营获得必要的联邦批准，因为环保组织寻求对气候影响进行额外分析的法律挑战的风险增加。

其他环境法。除了前面讨论的法律和法规之外，我们还必须遵守许多其他联邦、州和地方环境法律和法规。这些附加法律包括但不限于《安全饮用水法》、《有毒物质控制法》和《紧急规划和社区知情权法》。这些法律中的每一项都会影响许可或计划的运营，并可能导致额外的成本或运营延误。

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季节性

我们的主要业务不受季节性波动的实质性影响。对焦煤的需求通常受其他因素的影响更大，如一般经济、利率和大宗商品价格。

人力资本资源

我们相信我们的员工是竞争优势。我们致力于培养一种支持多样性、公平和包容性的文化，并努力提供安全、健康、有回报的工作环境和成长机会。截至2021年12月31日，我们拥有454名员工，其中包括我们任命的高管。我们没有一名员工受到集体谈判协议的保护，我们也没有经历过任何与劳资关系问题有关的罢工或停工。我们相信，我们与员工的关系很好。我们的人力资本目标包括，视情况确定、招聘、培训、保留、激励和整合我们现有的

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和更多的员工。我们还依赖经验丰富的承包商和第三方顾问来进行一些日常活动。我们计划继续使用其中许多承办商和顾问的服务。

安全理念。 我们有一个全面的健康和安全计划，其核心信念是所有事故和职业病都是可以预防的。我们相信：

我们的安全计划包括以下重点：

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启动我们的创业法案(“就业法案”)

根据《就业法案》的定义，我们是一家“新兴成长型公司”。只要我们是一家新兴成长型公司，就不像上市公司那样，根据《就业法案》，我们不会被要求：

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我们将在本财年首次公开募股五周年后的最后一天，即2022年12月31日，停止成为一家新兴成长型公司。

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可用信息

我们的投资者关系网站是ir.ramaco resource ces.com，我们鼓励投资者使用它来轻松查找有关我们的信息。我们立即在本网站上免费提供我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提供的报告、公司治理信息(包括我们的行为和道德准则)和新闻稿。我们向美国证券交易委员会提交的文件也可以通过商业文件检索服务和美国证券交易委员会网站http://www.sec.gov.获得

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项目2.财产

采矿作业概述

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本年报中有关本公司采矿资产的资料乃根据S-K法规第1300分节的要求编制，该分节最初适用于截至2021年12月31日的财政年度。这些要求与美国证券交易委员会行业指南7以前适用的披露要求有很大不同。其中，S-K法规第1300分节要求我们披露截至最近结束的财年结束时的矿产资源和矿产储量，既包括总体披露，也包括个别重大采矿资产的披露。

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本年度报告中使用的“矿产资源”、“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”、“推断矿产资源”、“矿产储量”、“探明矿产储量”和“可能矿产储量”等术语的定义和使用均符合S-K条例第1300条的规定。根据S-K条例第1300款，不得将矿产资源归类为“矿产储量”，除非有资格的人确定所指示和测量的矿产资源可以作为经济上可行的项目的基础。我要特别提醒你，不要认为任何部分或全部矿产资源都会按照美国证券交易委员会的定义转化为矿产储备。见“项目1A”“风险因素”

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请注意，除列为矿产储量的那部分矿产资源外，矿产资源并不具有已证明的经济价值。推断矿产资源是根据有限的地质证据和抽样作出的估计，其存在的不确定性太高，无法以有助于评估经济可行性的方式应用可能影响经济开采前景的相关技术和经济因素。推断矿产资源的估计不得转换为矿产储量。不能假定推断的矿物资源的全部或任何部分将被提升到更高的类别。大量的

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必须完成勘探，以确定推断的矿产资源是否可以升级到更高的类别。因此，请注意不要假设推断出的矿产资源的全部或任何部分存在，它可以成为一个经济可行项目的基础，或者它将被提升到更高的类别。同样，请注意不要假设所有或任何部分测量或指示的矿产资源将被转换为矿产储量。见"第1A项"风险因素"

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以下有关麋鹿溪综合设施和Berwind/Knox Creek综合设施（“Berwind/Knox Creek综合设施”）的信息，在大多数情况下，是根据第601（b）（96）条和第1300条规定编制的与这些设施相关的技术报告摘要（“TRS”），在某些情况下是摘录。以下部分信息基于本文未充分描述的假设、资格和程序。应参考TRS的全文，以引用方式纳入本年度报告，并作为本年度报告的一部分。

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以下地图显示截至2021年12月31日的采矿物业及办公室位置：

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于二零二一年十二月三十一日，我们拥有三项采矿物业，概述如下表：

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于2021年12月31日，我们主要通过长期租赁在弗吉尼亚州和西弗吉尼亚州拥有或控制约123，600英亩煤炭，以及在宾夕法尼亚州拥有或控制约1，567英亩煤炭。我们的年产量

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最近完成的三个财政年度的物业如下：2021财政年度为220万吨，2020财政年度为170万吨，2019财政年度为190万吨。我们的制备厂房及卸货设施位于我们拥有或根据租赁持有的物业内，租赁于未来30年内不同日期到期。大部分租赁均载有续租选择权。许多该等租赁规定根据每吨煤炭的特定价格或煤炭销售收入的百分比向出租人支付特许权使用费。我们相信，我们所有租赁均按市场条款订立。

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我们的行政总部在肯塔基州列克星敦租用办公空间，我们在西弗吉尼亚州查尔斯顿租用办公空间作为运营中心。见项目1。“业务—我们的项目”了解我们采矿业务的具体信息。

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我们持有许多环境和矿产开采许可证、水权和其他许可证、许可证以及授权我们每个设施运营的政府当局的批准。对于我们生产煤炭的每个设施，根据我们的采矿计划以及有关采矿许可和许可的联邦、州和地方监管规定，在正常业务过程中根据需要获得许可证、许可证和批准。根据我们的历史许可经验，我们预计能够继续获得必要的采矿许可证和批准，以支持历史生产率。

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我们是采矿及加工业务的运营商，我们使用的采矿方法包括露天、地下和高壁采矿方法。Elk Creek Complex和Berwind/Knox Creek Complex的采矿业务对我们的业务至关重要，详情如下。

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麋鹿溪建筑群

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Elk Creek建筑群位于西弗吉尼亚州查尔斯顿以南约45英里处，位于怀俄明州洛根县和明戈县，北纬37.698718，西81.778297。最近的城镇是西弗吉尼亚州的曼镇，它位于Elk Creek建筑群西北约5英里处。Elk Creek综合体位于美国阿巴拉契亚中部煤炭产区(CAPP地区)的西弗吉尼亚州南部煤田内。

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此前在Elk Creek复合体开采的公司包括Island Creek Coal Company(“Island Creek”)，该公司于1904年12月开始在该地区开采。Consolation Coal Company，现在称为Consol Energy，Inc.(“Consol”)，于1993年7月收购了Island Creek，并继续在该地区及其周围经营，直到20世纪90年代末Consol闲置其Elk Creek矿。Ramaco Coal于2012年从Consol手中购买了该资产，并于2016年第四季度开始在Elk Creek建筑群上生产。2012年的收购包括收购铁路通道、允许蓄水和煤炭垃圾处理设施，以及许多再生但允许开采的深井。20世纪70年代和80年代，皮特斯顿煤炭公司在Elk Creek建筑群的Huff Creek北部(McDonald和Baisden物业)运营煤矿，直到2001年该公司退出煤炭开采业务。

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麋鹿溪综合体包括约20，200英亩的租赁煤炭持有。在麋鹿溪综合体控制的煤炭拥有中，洛根县有16，000英亩，怀俄明县有2，800英亩，明戈县有1，400英亩。麋鹿溪综合体目前处于生产阶段，目前有四个活跃的矿山，五个计划和许可的矿山，一个许可的非活跃矿山和一个计划但未被许可的矿山。五个规划和许可的矿山包括两个等高地表矿山开发区，以及三个地下室和柱式矿山，这些矿山使用连续开采机进行矿山开发。Ramaco于2016年开始在该综合体生产冶金煤。大部分地下矿山实行后退开采，开采回收率超过80%。等高线开采的平均开采回收率约为90%，高壁矿的平均开采回收率约为40%。

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麋鹿溪综合体正在开采几个煤层和煤层裂缝，包括Chilton A，Upper Dorothy，Upper Dorothy 2，3和4，Middle Dorothy，Upper Cedar Grove，Lower Cedar Grove A，Lower Cedar Grove B，Lower Cedar Grove C，No. 2 Gas，Upper Alma，Lower Alma，Powellton和Eagle煤层。

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目前，该建筑群内有四个活跃的地雷：

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该建筑群内有五个规划和许可的矿山：

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有一个被允许的闲置矿山，预计将于2027年开工的Eight—Kay深矿和Bens Creek深矿正在规划中，但尚未被允许。该矿山的预计开工日期为2026年。在该财产上还有几个其他资源区，Ramaco可能计划在未来某个日期开采和许可。

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目前的Elk Creek Complex矿山寿命（“LOM”）计划预计到2040年采矿；该综合体的预期矿山寿命为19年。Ramaco预计，当露天开采和连续开采机组运行时（2022年至2028年），在2028年停止露天开采后，在没有新矿山开发的情况下，从2029年至2040年，矿山总年产量为200万至260万清洁吨。根据需要，未来的矿山可能会从综合体内的资源区进行规划和调度，以满足与市场条件相一致的内部Ramaco生产目标。

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所有的矿石（“ROM”）煤炭在麋鹿溪选煤厂进行洗涤。Elk Creek Preparation Plant由位于西弗吉尼亚州普林斯顿的Raw Resources Group于2017年建造，是一座精心设计和建造的制备厂，ROM处理能力为每小时700吨。

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截至2021年12月31日，麋鹿溪综合物业及其相关厂房及设备的账面价值为1.86亿美元。麋鹿溪综合体采用行业标准，现代化的地表和地下采矿设备，加工设备和基础设施，运行状况良好，能够使用谨慎的操作方法和操作时间表满足计划的生产要求。

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Elk Creek Complex生产一种高质量、高挥发分的焦煤。从历史上看，Elk Creek复合体的焦煤市场一直是国内焦煤消费者和全球海运焦煤市场。该厂生产的煤炭主要是高挥发分A和高挥发分B的冶金煤。Elk Creek工厂还生产动力煤和特种煤，约占销售额的5%。

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挥发物是指煤中含有的挥发性物质。低挥发分、中挥发分或高挥发分是指煤中特定的挥发分含量，挥发分为17%至22%的煤属于低挥发分，23%至31%的煤为中挥发分，32%或更高的煤为高挥发分。煤中的挥发性物质影响焦炭产量(即每吨装煤生产的焦炭和焦炭副产品的数量)。低挥发分煤含有较多的碳，但碳太多会导致焦炉损坏。挥发性物质过多会导致碳含量减少，从而减少焦炭的产量。因此，焦炭生产商使用高挥发分和低挥发分煤的混合物来生产焦炭。

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我们不知道Elk Creek建筑群有任何重大负担，包括当前和未来的许可要求和相关的时间表、许可条件以及违规和罚款。

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目录表

Berwind/Knox Creek Complex

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Berwind/Knox Creek Complex由以下三个基本属性或区域组成：

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伯温德/诺克斯溪综合体位于西弗吉尼亚州查尔斯顿以南约80英里处；弗吉尼亚州罗阿诺克以西100英里处；田纳西州金斯波特东北60英里处；肯塔基州列克星敦以东/东南160英里处，N 37.164522，W 81.744893处。该建筑群包括弗吉尼亚州布坎南、罗素和塔泽韦尔县以及西弗吉尼亚州麦克道尔县的地区。Berwind/Knox Creek综合体位于美国CAPP地区西南弗吉尼亚州和西弗吉尼亚州南部的煤田内。

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Berwind/Knox Creek Complex及其周边地区有着广泛的煤炭开采历史，主要是通过地下开采方法。伯温德/诺克斯溪综合体的采矿可能始于20世纪初，自那时以来，该地区有许多不同的矿山经营者，无论大小。

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Berwind/Knox Creek综合体由大约103，400英亩的自有和租赁煤炭控股组成。在Berwind/Knox Creek Complex控制的煤炭拥有范围内，32，500英亩位于西弗吉尼亚州麦克道尔县，24，900英亩位于弗吉尼亚州布坎南县，30，300英亩位于弗吉尼亚州塔兹韦尔县，15，700英亩位于弗吉尼亚州罗素县。Berwind/Knox Creek综合体正处于生产阶段，目前有三个活跃的矿山和两个计划和许可的矿山。这三个正在开采的矿井包括一个等高露天矿开发区，用于一个高壁采矿机，以及两个地下室和柱式矿，这些矿使用连续开采机进行矿井开发。Ramaco于2017年开始在该综合体生产冶金煤。大部分地下矿山实行后退开采，开采回收率超过80%。等高线开采的平均开采回收率约为90%，高壁矿的平均开采回收率约为40%。

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Berwind/Knox Creek Complex正在开采几个煤层和煤层裂缝，包括Pocahontas 4、Pocahontas 3、Jawbone和Tiller煤层。

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现役矿场：

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规划和允许开采的矿场：

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我们最近收购Laurel Fork深井，作为收购Amonate资产的一部分，然而，该采矿物业的地质工作尚未完成，储量尚未估计。

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目前的Berwind/Knox Creek Complex LOM计划预计开采到2039年，预计该综合体的矿山寿命为18年。Ramaco预计，当地表和连续采矿机机组运行时（2022年至2023年），年总产量为80万至100万清洁吨，2023年地表采矿停止后，2024年至2039年，年总产量为40万至80万清洁吨。这些数据不包括Amonate储量的开采，我们预计到2023年底，Amonate储量的年产量将增加70万至90万吨。根据需要，未来的矿山可能会从综合体内的资源区进行规划和调度，以满足与市场条件相一致的内部Ramaco生产目标。

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目录表

目前，所有ROM煤都在诺克斯溪选煤厂洗净。Knox Creek制备厂由位于田纳西州约翰逊市的Powell Construction Company于1981年建造，是一个设计和建造良好的制备厂，ROM处理能力为每小时750吨。

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截至2021年12月31日，Berwind/Knox Creek Complex物业及其相关厂房和设备的账面价值为9600万美元。Berwind/Knox Creek综合体采用行业标准、现代化的露天和地下采矿设备、加工设备和基础设施，这些设备运行状况良好，能够使用谨慎的操作方法和操作时间表满足计划生产要求。

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Berwind/Knox Creek综合体主要生产高品质、中低挥发分的冶金煤。从历史上看，Berwind/Knox Creek Complex的冶金煤市场一直是国内冶金煤消费者和全球海运冶金煤市场。Berwind/Knox Creek Complex还从露天矿生产少量的动力煤，约占其煤炭销售总额的2%。

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我们不知道Berwind/Knox Creek Complex有任何重大限制，包括当前和未来的许可要求和相关的时间表、许可条件以及违规行为和罚款。

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目录表

矿产资源储量概况

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本集团于二零二一年十二月三十一日的矿产资源及储量概要载于表1及表2。

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表1.截至2021年12月31日止财政年度末的矿产资源概要

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目录表

备注：

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表2.截至2021年12月31日财政年度末的矿产储量汇总

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备注：

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我们于二零二一年十二月三十一日的煤炭资源及储量估计由合资格人士（“合资格人士”）编制，并以第三方地质工程公司完成的定期历史储量研究为基础。我们的煤炭资源及储量估计乃基于从我们的钻探活动获得的数据及其他可用地质数据。收购或出售煤炭资产将改变该等估计。采矿方法的改变或新技术的使用可能会增加或减少煤层的回收率基准。最近对Elk Creek Complex、Berwind/Knox Creek Complex和RAM Mine的煤炭储量进行的研究是由一家独立的工程公司Weir International，Inc.编写的。（“Weir”）。在第三方更新之间的期间，我们利用我们的内部员工更新储备，

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目录表

工程师和地质学家基于生产数据。我们拟继续定期聘请外部专家，协助管理层核实我们对未来煤炭储量的估计。

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在我们最近的储量研究中，威尔按照S—K 1300法规要求编制储量报告。Weir通过完成历史项目审查以及对我们完整钻孔数据库的验证，与我们一起启动了这一流程。Weir验证了储层建模中准确反映了储层控制，验证了最新的储层边界，包括每个单独煤层的控制。Weir还检查了储量边界，以确保与采矿参数一致，例如最小厚度、最小产量和煤层间最小的夹层。资源分类乃根据我们预期达到该等开采参数而厘定。Weir还进行了采矿完整性检查，以确保每个保留区都是可开采的。

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在确定我们的储量是否符合这一标准时，我们考虑了(其中包括)我们获得采矿许可证的潜在能力、修订采矿计划的可能必要性、估计未来成本的变化、因满足监管要求和获得或续期采矿许可证所需的成本变化而导致的未来现金流变化、煤炭数量和质量的变化、不同的需求水平及其对销售价格的影响。此外，我们储量的经济可采性是基于市场条件，包括合同定价、市场定价和对我们煤炭的总体需求。因此，我们不再认为我们的储备在经济上可开采的实际价值，取决于特定市场状况预计将持续的时间长短。我们认为，我们的储量在经济上是可以回收的，价格高于我们开采煤炭的现金成本，并为我们正在进行的重置资本提供资金。本年报所载储量按地质保证已探明(计量)及可能(注明)的可靠性或准确性排列。

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截至2021年12月31日和2020年12月31日，Berwind/Knox Creek Complex和Elk Creek Complex的矿产资源和矿产储量总结如下。Weir担任QP，并编制了Berwind/Knox Creek Complex和Elk Creek Complex的矿产资源和矿产储量估计。关于Berwind/Knox Creek综合体矿产资源和储量估算的QP TRS副本，日期为2022年2月7日，生效日期为2021年12月31日（“Berwind TRS”），作为附件96.1在麋鹿溪综合体存档，日期为2022年2月7日，生效日期为12月31日，2021年（“麋鹿溪TRS”）作为附件96.2提交。

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经计量及指示的合并资源先前并未于截至2020年12月31日止财政年度报告，但由于报告要求的变动，已纳入截至2021年12月31日止财政年度。Berwind/Knox Creek Complex和Elk Creek Complex的已探明储量和可能储量分别下降了约92.7%和74.7%。探明储量和可能储量的减少主要是由于根据法规S—K第1300子部分的要求确定储量分类的变化，在较小程度上是由于收购Berwind/Knox Creek综合体的Berwind资产的上部煤层、收购Berwind/Knox Creek综合体的Big Creek资产、煤炭销售价格的提高以及生产活动的消耗。

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与Berwind/Knox Creek Complex和Elk Creek Complex矿产资源和矿产储量相关的关键假设和参数分别在Berwind TRS和Elk Creek TRS的第11和12节中进行了讨论。

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目录表

内部控制

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在我们的勘探、矿产资源和储量评估工作中，我们利用了美国国家标准协会认证的第三方实验室，该实验室拥有内部质量控制程序和保证程序。一旦拥有样品，就会遵循实验室标准样品制备和安全程序。样品经过测试、审查和接受后，按照当地、州和环境保护局批准的方法处置样品。

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伟尔已确定，用于我们钻孔样品的样品制备、安全和分析程序符合当前煤炭行业的标准和质量测试实践，实验室结果适合用于地质建模、矿产资源评估和经济评估。

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我们的首席执行官和其他高级管理层正在并将继续审查年末储量估计，并将修订传达给我们的董事会。我们对煤炭储量估计的不准确可能导致低于预期的收入或高于预期的成本导致盈利能力下降。从已确定的保护区和物业恢复的实际产量，以及与我们的采矿业务相关的收入和支出，可能与估计大不相同。

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目录表

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第II部

项目8.财务报表和补充数据

合并财务报表索引

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目录表

独立注册会计师事务所报告

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Ramaco Resources，Inc.的股东和董事会。

肯塔基州列克星敦

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对财务报表的几点看法

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我们已审计随附Ramaco Resources，Inc.的合并资产负债表。(the本公司于2021年12月31日止年度的相关合并经营报表、股东权益表和现金流量表以及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，该等财务报表在所有重大方面均公允列报贵公司于二零二一年十二月三十一日的财务状况，以及截至该日止年度各年的经营成果及现金流量，符合美利坚合众国公认会计原则。

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意见基础

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这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

​

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。本公司并无被要求对其财务报告的内部控制进行审计，我们也没有受聘进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表达这样的意见。

​

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

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关键审计事项

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下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

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信息技术一般控制和控制环境

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关键审计事项说明

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如管理层关于财务报告内部控制的报告所述，公司发现其财务报告内部控制的重大弱点，涉及用户访问领域的信息技术一般控制（ITGC）以及依赖于受影响的ITGC（控制环境）的某些自动化和手动业务流程控制的无效。基于效率低下的ITGC，我们确定对依赖受影响的ITGC的财务信息执行必要的增量审计程序是一个关键审计事项。

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目录表

设计及执行增量审核程序，以及评估所执行程序及所取得证据是否充足，均须作出重大核数师判断。

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我们为处理关键审计事项而执行的主要程序包括以下各项。

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资产报废债务

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关键审计事项说明

​截至2021年12月31日，公司的资产报废债务(“ARO”)总额为2260万美元。该公司的ARO主要包括根据详细的工程计算，根据每个采矿许可证所界定的联邦和州复垦法律，对焦煤土地和支持设施进行复垦的支出估计。与长期资产报废相关的法律责任在产生时按其估计公允价值反映，并相应计入开发成本。负债于每一期间增加至现值，资本化成本按开采开始时的估计可采储量按生产单位法摊销。

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复垦、冶金、煤炭、土地和辅助设施债务的计算涉及高度的主观性，审计管理层在估计负债额时使用的重大假设需要做出判断。特别是，该责任采用贴现现金流技术确定，并基于采矿许可证要求和各种假设，包括信贷调整后的无风险利率、通货膨胀率、受干扰面积的估计、填海活动的时间和填海成本。

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我们了解了管理层的内部控制，并评估了对公司ARO会计的这些控制的设计，包括对管理层审查上述重大假设的控制。此外，我们评估了公司专家使用的方法，并测试了重要的假设和基础数据，将信贷调整后的无风险率和通货膨胀率等假设与当前市场数据进行了比较，评估了与先前估计的重大变化，验证了开采活动的时间安排与预计矿山寿命之间的一致性，考虑了基于矿山类型的估计成本的适当性，将预期成本与最近的运营数据进行了比较，并重新计算了管理层的估计。此外，我们还请我们的专家协助我们评估公司的ARO责任。作为这项工作的一部分，我们的专家采访了公司的专家成员，评估了矿山复垦估计在满足矿山关闭和关闭后计划监管要求方面的完整性，并评估了工程估计和假设的合理性。

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/s/ Crowe LLP

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自2022年以来，我们一直担任公司的审计师。

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休斯敦，得克萨斯州

2022年3月31日

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目录表

独立注册会计师事务所报告

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致Ramaco Resources，Inc.董事会和股东。

肯塔基州列克星敦

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对财务报表的几点看法

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我们审计了Ramaco Resources，Inc.(本公司)截至2020年12月31日的合并资产负债表以及截至2020年12月31日的两年期间各年度的相关综合经营报表、权益和现金流量表以及相关附注(统称财务报表)。我们认为，综合财务报表在各重大方面均公平地反映了本公司截至2020年12月31日的综合财务状况，以及截至2020年12月31日止两年期间各年度的经营业绩及现金流量，符合美国公认的会计原则。

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意见基础

​

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

​

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。本公司并无被要求对其财务报告的内部控制进行审计，我们也没有受聘进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表达这样的意见。

​

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

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/S/布里格斯公司/维塞尔卡公司

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我们在2015年至2021年期间担任本公司的审计师。

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休斯敦，得克萨斯州

2021年2月18日

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目录表

Ramaco Resources，Inc.

合并资产负债表

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附注是这些合并财务报表的组成部分。

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目录表

Ramaco Resources，Inc.

合并业务报表