AGNC-20231231错误2023财年000142368912/315.249,57535,8006787032626051,5303531191,6881,6880.010.011500.01,500.0694.3574.6694.3574.6不是0.0015.1114.33200014236892023-01-012023-12-310001423689美国-美国公认会计准则：普通股成员2023-01-012023-12-310001423689Agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof7.000SeriesCFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001423689Agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.875SeriesDFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001423689Agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.500SeriesEFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001423689Agnc:Depositaryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.125SeriesFFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001423689Agnc:DepositarySharesEachRepresentingA11000thInterestInAShareOf775SeriesGFixedRateResetCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-3100014236892023-06-30ISO 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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
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| ☒ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
截至该年度为止2023年12月31日
或
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| ☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
佣金文件编号001-34057
AGNC投资公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
_________________________________________________________
| | | | | | | | |
| 特拉华州 | | 26-1701984 |
(述明或其他司法管辖权
公司或组织) | | (税务局雇主
识别号码) |
威斯康星大道7373号，22楼
贝塞斯达, 马里兰州20814
(主要执行办公室地址)
(301) 968-9315
(注册人的电话号码，包括区号)
_________________________________________________________
根据该法第12(B)条登记的证券：
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| 每个班级的标题 | | 交易代码 | | 注册所在的交易所名称 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | AGNC | | 纳斯达克全球精选市场 |
| 存托股份7.000%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | | AGNCN | | 纳斯达克全球精选市场 |
| 存托股份6.875%D系列定息至浮息累计可赎回优先股 | | AGNCM | | 纳斯达克全球精选市场 |
| 6.50%E系列定息至浮息累计可赎回优先股存托股份 | | AGNCO | | 纳斯达克全球精选市场 |
| 存托股份6.125%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | | AGNCP | | 纳斯达克全球精选市场 |
存托股份7.75%G系列定息重置累计
可赎回优先股 | | AGNCL | | 纳斯达克全球精选市场 |
根据该法第12(G)条登记的证券：无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是 ý 没有问题。¨
如果注册人不需要根据该法第13或15(D)节提交报告，请用复选标记表示。¨ 不是 ý
用复选标记标出注册人是否（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13节或第15（d）节规定的所有报告，以及（2）在过去90天内遵守此类提交要求。 是 x*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条要求提交的每个交互数据文件。是 x*☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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| 大型加速文件服务器 | ☒ | | 加速的文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服务器 | ☐ | | 规模较小的新闻报道公司 | ☐ |
| 新兴成长型公司 | ☐ | | | |
如果是一家新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐*x
截至2023年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$5.2根据当日纳斯达克全球精选市场的报告，注册人普通股的收盘价为每股10.13美元。(在这一计算中，登记人排除了登记人执行干事和董事以及某些其他股东实益拥有的所有普通股的市值；这种排除不应被视为承认任何此类人是登记人的“附属公司”。)
截至2024年1月31日，发行人普通股的流通股数量为面值0.01美元695,015,141.
通过引用并入的文件。第III部分所要求的资料将以参考方式纳入注册人根据第14A条向美国证券交易委员会提交的2024年股东周年大会的最终委托书。他说：
以前向证券交易委员会提交的某些证据通过引用并入本报告第四部分。
AGNC投资公司。
目录
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第一部分： | | |
第1项。 | 业务 | 2 |
第1A项。 | 风险因素 | 7 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 21 |
项目1C。 | 网络安全 | 21 |
第二项。 | 属性 | 22 |
第三项。 | 法律诉讼 | 22 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 22 |
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第二部分。 | | |
第五项。 | 注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场 | 23 |
第六项。 | 选定的财务数据 | 24 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 25 |
第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 44 |
第八项。 | 财务报表 | 47 |
第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 78 |
第9A项。 | 控制和程序 | 78 |
项目9B。 | 其他信息 | 79 |
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第三部分。 | | |
第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 79 |
第11项。 | 高管薪酬 | 79 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 79 |
第13项。 | 某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | 79 |
第14项。 | 首席会计费及服务 | 79 |
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第四部分。 | | |
第15项。 | 陈列品 | 80 |
签名 | 84 |
第一部分：
项目1.业务
AGNC投资公司(“AGNC”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”)成立于2008年1月7日，并在完成首次公开募股后于2008年5月20日开始运营。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“AGNC”。
我们是美国房地产市场私人资本的领先提供商，增强了住宅房地产抵押贷款市场的流动性，进而促进了美国的住房所有权。我们主要投资于机构住房抵押贷款支持证券(“机构RMBS”)的杠杆基础上。这些投资包括本金和利息由美国政府支持的企业，如联邦全国抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac，以及与Fannie Mae，简称GSE)等美国政府支持的企业，或由美国政府机构，如政府全国抵押协会(GInnie Mae)担保的住房抵押传递证券和抵押抵押债券。我们也可以投资于与住房、抵押贷款或房地产市场相关的其他资产，而这些资产不是由GSE或美国政府机构担保的。
根据经修订的1986年国内税法(“国内税法”)，我们有资格作为房地产投资信托基金(“REIT”)纳税。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年分配90%的应税收入，如果我们及时将所有年度应税收入分配给我们的股东，我们通常不需要缴纳美国联邦或州公司所得税。我们打算在《国税法》规定的时限内将100%的应税收入分配出去，这一时限可能会延伸到下一个纳税年度。
我们的内部管理的主要目标是产生良好的长期股东回报和可观的收益率组成部分。我们从我们的投资赚取的利息中获得收入，扣除相关的借款和对冲成本，以及我们的投资和对冲活动的净已实现收益和亏损。我们主要通过回购协议形式的抵押借款为我们的投资提供资金。
投资管理战略
我们采用了一种积极的管理战略，该战略是动态的，并对不断变化的市场条件做出反应。我们投资组合的构成以及我们的投资、融资和对冲策略都是量身定做的，以反映我们对市场状况和可用期权的相对价值的分析。我们的投资组合管理理念基于以下核心目标：
•主要通过每月股息分配为我们的股东提供有吸引力的风险调整后回报；
•维持主要由机构RMBS组成的投资组合；
•利用机构和非机构证券市场的相对估值差异；
•管理融资、利率、提前还款、延期和信用风险；
•符合房地产投资信托基金的资格；以及
•仍然不受1940年《投资公司法》(“投资公司法”)的要求。
定向投资
资产选择是我们整体投资方法的核心组成部分。我们的投资主要由机构RMBS组成，除了承担GSE或美国政府对本金损失的担保外，它还被认为是美国金融体系的基石。价值9万亿美元的中介市场在向房主和潜在房主提供流动性以购买或再融资住房方面发挥着至关重要的作用。
我们的投资专业团队在投资机构RMBS方面拥有数十年的经验。我们的资产选择过程涉及在更广泛的市场状况的背景下评估相对风险-收益状况。我们的投资专业团队寻求选择具有良好基础贷款特征的资产，利用复杂的建模技术来分析每项资产的风险状况，并在投资生命周期内优化回报。
机构证券
•机构住宅抵押贷款支持证券。代理RMBS由传递凭证组成，代表由住宅不动产担保的抵押贷款“池”中的权益。在扣除担保和服务费后，个人借款人每月为抵押贷款支付的本金和利息实际上是“传递”给证券持有人的。一般来说，抵押贷款传递凭证按比例在证券持有人之间分配基础抵押品的现金流。对于抵押贷款池中的拖欠贷款，证券持有人还可以获得担保人垫付的本金和利息。我们也可能
投资于机构抵押抵押债券(CMO)，这是一种结构性工具，由机构抵押贷款支持证券池支持。
•待公布的远期合同(“TBA”)。TBA是在TBA市场上购买或销售代理RMBS的远期合同。TBA合约规定了将交割的债券的票面利率、发行者、期限和面值，实际交割的债券只有在TBA结算日前不久才确定。
非代理证券
•信用风险转移(CRT)证券。CRT证券是一种风险分担工具，它将与传统住宅抵押贷款池中的信贷损失相关的部分风险从GSE和/或第三方转移到私人投资者。全额偿还CRT证券的原始本金余额不是由GSE或其他第三方担保的；相反，如果相关贷款池的信用损失超过某些门槛，则通过减记CRT证券的未偿还本金余额来实现“信用风险转移”。
•非机构住宅抵押贷款支持证券(“非机构RMBS”)。非机构RMBS是由私人机构(如商业银行或非银行贷款人)打包和发行的住房抵押贷款池支持的结构性证券。非机构RMBS的某些部分可能受益于源自结构要素的信用增强，例如从属关系、过度抵押或保险。我们可能会购买受益于信用增强的投资级工具，以及旨在吸收更多信用风险的非投资级工具。我们主要关注非机构证券，其中基础抵押贷款以美国境内的住宅物业为担保，可能包括优质、非优质、合格和非合格抵押贷款。
•商业按揭证券(“商业按揭证券”)。CMBS是由一个或多个商业地产担保的贷款池支持的证券。CMBS还可以由单一资产的单一贷款或单一借款人的一组交叉抵押资产的多笔贷款组成。CMBS通常被构建为多个类别的证券，其中现金流在预定的瀑布之后分配，这可能会优先于选定的类别，而从属于其他类别。我们可以在这些证券的资本结构中进行投资。我们打算将重点放在CMBS上，其中基础抵押品由位于美国境内的商业物业担保。
融资策略
我们对机构RMBS的投资受益于资产驱动型以及AGNC特有的融资优势，使我们能够通过以回购协议形式构建的低成本和高流动性抵押借款，利用杠杆来提高回报。
回购协议(“回购”)包括出售和一项在未来日期回购转让资产的同时协议。我们通过回购交易进行的借款通常是短期的，期限通常从一天到一年不等，但有时可能长达五年或更长时间。我们的融资利率主要受机构回购和短期融资市场的短期基准利率和流动性的影响。
我们利用的杠杆量取决于市场状况、我们对风险和收益的评估，以及我们以优惠条件借入足够资金购买抵押贷款证券的能力。我们通常预计我们的杠杆率将在有形股东权益的6至12倍以内，但在某些条件下，我们可能会在这个范围之外的杠杆率水平下运营。
我们通过与多个交易对手签订回购协议来分散我们的资金敞口。我们通过我们全资拥有的专属经纪交易商子公司贝塞斯达证券有限责任公司(“BES”)为我们的部分投资提供资金。BES是固定收益结算公司(FICC)的成员，作为金融业监管局(FINRA)成员经纪交易商，可以直接获得双边和三方回购融资。作为一家符合资格的机构，BES还通过FICC提供的一般抵押品融资(GCF)回购服务筹集回购资金，FICC担任中央交易对手。因此，与仅通过传统的双边回购相比，通过BES，我们拥有更大的融资深度和多样性，同时还降低了我们的融资成本，减少了我们的抵押品要求，并限制了我们的交易对手敞口。
我们还通过签订TBA美元滚动交易为收购机构RMBS提供资金，通过这些交易，我们同时出售当月结算日的TBA合同，并购买远期月结算日的类似TBA合同。在远期结算日购买的TBA合同的定价通常比当月出售的TBA合同的价格低。折扣，或“价格下降”，是当月和远期结算日期之间的基础机构RMBS的利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。在远期结算日之前，我们可以选择通过签订抵消性TBA将头寸滚动到更晚的日期
头寸，净结清配对头寸以换取现金，同时就新的远期结算日期签订类似的TBA合同。因此，将TBA头寸向前滚动带来的折扣或价格下跌通常被称为“TBA美元滚动收入”。本公司按账面净值确认TBA合约为综合财务报表上的衍生工具，账面净值为其公平价值减去根据TBA合约须支付或收取的购买价格。因此，美元滚动交易代表着一种表外融资形式。在评估我们的整体杠杆时，我们同时考虑了表内和表外融资。
风险管理战略
作为固定收益证券的杠杆投资者，风险管理是我们业务的核心。我们面临各种市场风险，包括利率、提前还款、延期、利差和信用风险。我们的投资策略基于我们对这些风险的评估、我们对冲部分风险的能力以及我们符合REIT资格的意图。我们采用各种投资和风险管理策略来减少我们对市场风险的敞口，我们不断监控和调整我们的对冲组合、我们投资组合的净持续时间(或利率敏感度)和杠杆，以便在市场状况需要时优化较长期的回报。
我们的对冲策略通常不是为了保护我们的账面净值免受利差风险的影响，作为抵押贷款支持证券的杠杆投资者，利差风险是我们承担的固有风险，即我们投资的市场收益率与与我们的利率对冲挂钩的基准利率之间的利差波动。此外，尽管我们试图保护我们的账面净值不受利率变动的影响，但如果我们认为承担这些风险会提高我们的回报状况，或者如果对冲交易将对我们的REIT地位产生负面影响，我们可能无法完全对冲利率、提前还款和延期风险。我们的风险管理行动可能会在短期内降低我们的收益和股息，以实现我们的目标，即保持我们的账面净值，并在长期内保持有吸引力的收益和股息水平。此外，我们的一些对冲旨在针对较大的利率变动提供保护，因此可能对较小的利率变动相对无效。有关我方市场风险的更多说明，请参阅第7A条。关于市场风险的定量和定性披露和第1A项。风险因素在此表格10-K内。
监管要求
豁免《投资公司法》的监管
我们根据《投资公司法》第3(C)(5)(C)节规定的免责条款开展业务，以免成为《投资公司法》规定的投资公司。只要我们有资格获得这项豁免，我们就不会受到杠杆和其他对注册投资公司施加的限制，这将显著降低我们使用杠杆的能力。根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的解释，第3(C)(5)(C)条要求我们将至少55%的资产投资于“抵押贷款和其他房地产留置权及利息”或“符合资格的房地产权益”(“55%资产测试”)，并将至少80%的资产投资于符合资格的房地产权益和“房地产相关资产”。为了满足这55%的要求，基于美国证券交易委员会工作人员的声明以及在某些情况下我们自己的判断，我们将机构RMBS视为合格的房地产权益，该机构RMBS是就我们持有该池发放的所有证书(“整个池”证券)的抵押贷款标的池而发行的。我们通常将“部分池”和其他抵押贷款证券视为与房地产相关的资产，在这些证券中，我们持有的债券少于该池发行的所有证书。有关我们根据《投资公司法》获得豁免的更多信息，请参阅第1A项。风险因素在10-K表格中。
房地产投资信托要求
我们已选择根据国内税收法作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金，我们每年在《国内税收法》规定的期限内向股东分配所有应纳税收入，一般不需要缴纳美国联邦或州企业所得税。作为房地产投资信托基金的资格和税收取决于我们是否有能力持续满足《国内税收法》对房地产投资信托基金的要求，包括满足某些组织要求、年度分配要求以及季度资产和年度收入测试。房地产投资信托基金的资产及收入测试对我们的营运至关重要，因为该等测试限制了我们投资于房地产投资信托基金内若干类型证券及进行若干对冲活动的程度。因此，我们可能需要限制这些活动或通过应纳税的REIT子公司（“TRS”）进行这些活动。我们相信，我们的组织和运作方式符合房地产投资信托基金的纳税资格。
收入测试：
为了继续符合REITs的资格，我们必须满足两个年度总收入要求。
1.我们每个纳税年度总收入的至少75%通常必须来自房地产投资或房地产抵押贷款。
2.在每个纳税年度，我们总收入的至少95%通常必须来自符合上述75%总收入测试的收入组合，以及其他股息，利息和出售或处置股票或证券的收益，这些收益不需要与房地产有任何关系。
就上述75%总收入测试而言，来自不动产抵押贷款（如代理和非代理MBS）担保债务的利息收入通常构成合资格收入。对于75%总收入测试中来自TBA的收入或收益的资格没有直接的权威;但是，我们根据法律顾问的意见将其视为符合此目的的收入。其他房地产证券利息收入的处理取决于其具体的税收结构。我们用于对冲与我们为收购房地产资产而产生或将产生的借款相关的利率风险的工具的收入和收益一般不包括在两项总收入测试中，前提是符合特定要求。
资产测试：
在每个日历季度结束时，我们必须满足与资产性质有关的五项测试。
1.我们总资产价值的至少75%必须由“房地产资产”、现金、现金项目、美国政府证券以及在某些情况下用新资本购买的股票或债务工具的临时投资的某种组合来表示。为此，抵押贷款证券和抵押贷款一般被视为“房地产资产”。“不符合75%资产测试条件的资产，须接受下述额外资产测试。
2.我们持有的任何一家发行人的证券价值不得超过我们总资产价值的5%。
3.根据投票权或价值衡量，我们不得拥有任何一家发行人超过10%的已发行证券。5%及10%资产测试不适用于受讬证券及合资格房地产投资信托附属公司的证券，而10%资产测试不适用于具有特定特征的“直接债务”及若干其他证券。
4.我们持有的所有TRS的所有证券的总价值不得超过我们总资产价值的20%。
5.由公开发售的房地产投资信托基金发行的若干非按揭债务工具可能占我们资产总值不超过25%（即使该等债务工具符合75%资产测试）。
未能通过收入或资产测试不会立即导致我们失去REITs资格;相反，如果我们能够满足某些救济条款并支付任何适用的罚款和其他罚款，或者在未能通过资产测试的情况下，在30天的补救期内消除差异，我们可以保留REITs资格。请同时参阅“第1A项”中的“与我们作为房地产投资信托基金的税务相关的风险”。本表格10-K的“风险因素”，以进一步讨论房地产投资信托基金的资格要求和相关项目。
我们专属经纪商-自营商子公司的监管要求
BES作为FICC和FINRA的成员以及SEC注册的经纪交易商，必须遵守持续的会员资格和监管要求，包括但不限于交易惯例、资金和证券的使用和管理、资本结构、记录保存以及董事、高管和员工的行为。此外，作为一个自我清算的注册经纪自营商，BES受到最低净资本要求的约束。因此，我们通过FICC的GCF回购服务获得三方回购融资的能力（占我们总借款能力的很大一部分）取决于BES持续满足FINRA和FICC监管和会员要求的能力。
人力资本管理
我们相信，作为一家公司，我们的成功最终取决于我们员工的力量、健康和奉献精神。我们为人力资本管理领域的稳健做法感到自豪，这些做法正在不断发展，以满足我们人民的需要。截至2023年12月31日，我们的员工队伍由53名全职员工组成。我们努力为我们的每一位高技能员工提供一个吸引人的、有回报的、支持的和包容的氛围，让他们在其中成长。我们具有竞争力和全面的福利方案是精心设计的，以吸引和留住人才。我们相信我们的
较低的员工自愿流失率和良好的员工调查结果证明了我们人力资本管理举措的成功。
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| 员工离职指标 |
| 年 | | 一月一日 | | 终止合同 1 | | 新员工 | | 12月31日 |
| 2023 | | 51 | | – | | 2 | | 53 |
| 2022 | | 50 | | -2 | | 3 | | 51 |
| 2021 | | 50 | | -2 | | 2 | | 50 |
________________________________
1.员工组终止包括自愿终止和非自愿终止。
员工沟通和敬业度
我们认识到与员工持续开放沟通和参与的重要性，我们非常重视他们的意见。我们通过与每一位员工的持续直接接触、匿名的年度员工调查和定期的市政厅会议，以各种方式定期与员工互动。我们的匿名员工调查是我们员工敬业度的重要组成部分，它提供了一种评估员工工作满意度、敬业度和具体关注事项的方法。为了提高员工的直率和舒适度，我们使用外部供应商，他们以匿名方式提供逐字评论和敬业度分析。2023年，AGNC被重新认证为™的最佳工作场所，以表彰员工的敬业度努力。这一享有盛誉的认证完全基于员工对他们在AGNC工作经历的广泛匿名调查的反馈，在调查中，96%的员工表示AGNC是一个很棒的工作场所。我们的董事会和管理层利用我们的调查结果和持续的反馈来实施从员工那里收到的各种想法和建议。
职场文化与职业道德
我们的企业文化倡导开诚布公的沟通、公平的对待、合作以及高尚的道德和合规标准。我们的道德和行为准则(“行为准则”)适用于所有董事、高级管理人员和员工，并提供明确的期望和指导，以促进适当的决策。我们的行为准则涵盖的主题包括遵守证券法、利益冲突、赠送和接受礼物、歧视、骚扰、隐私、适当使用公司资产、保护机密信息以及举报违反行为准则的行为(包括通过匿名的第三方热线)。要求所有员工至少每年一次确认他们对这些标准的理解。我们还定期就《行为准则》、内幕交易、举报人保护、反骚扰和其他法律和公司政策进行强制性合规培训。我们的管理人员和人力资源部坚持“开放”的政策，明确禁止对真诚举报违反行为准则的行为进行任何形式的报复。
员工发展
我们有一系列政策和计划来促进员工的职业发展。这些措施包括我们的专业认证和继续教育政策，为我们的员工报销任何主管批准的课程，以及加入抵押贷款银行家协会等组织的成员资格，其中包括免费访问教育网络研讨会。我们还定期举办“午餐和学习”研讨会，并为员工提供正式的指导计划，以获得直接的一对一职业指导和跨部门的各种运营经验。我们的员工还有机会领导和/或参与员工主导的活动，例如我们的员工领导的志愿者服务和社区外展委员会，该委员会负责实施和领导新的志愿者机会，并确定公司如何能够对社区产生积极影响。这些计划在整个组织具有先进的独特和专业技能。
多样性和包容性
我们核心价值观的核心是，每个人都应该得到尊重和平等待遇，无论性别、种族、族裔、年龄、残疾、性取向、性别认同、文化背景或宗教信仰如何。我们努力拥有一个多样化的劳动力队伍和一个包容和欢迎的工作环境，没有错误的歧视。长期以来，我们一直坚持反对工作场所歧视和骚扰的政策，并定期举办与这些主题相关的工作场所培训和研讨会，包括无意识偏见和反骚扰培训。虽然我们的劳动力相对较少，流失率较低，但我们的招聘和招聘做法试图确保发布的职位空缺的申请者池的多样性。我们还寻求在非歧视性和包容性的基础上吸引我们的员工，并为他们提供机会。截至2023年12月31日，我们40%的员工是女性，32%是种族多元化。
薪酬和福利
我们寻求通过提供有竞争力的薪酬和福利来吸引和留住我们行业中最有才华的员工。我们的绩效薪酬理念是基于通过固定和可变薪酬元素的组合来奖励每个员工的个人贡献。每个雇员都会得到一个总的薪酬方案，其中包括基本工资、以年度现金红利形式的短期奖励和以时间归属和/或业绩归属的限制性股票单位形式的长期股权激励。每个员工的可变激励与固定薪酬的比例与个人在组织中的责任和角色直接相关。一般来说，较高级别的员工在其目标组合中基于可变激励的薪酬比例较高。同样，在以激励为基础的要素中，基于长期激励的要素的比例通常与个人在组织中的作用和责任程度相对应。
由于我们业务的成功从根本上与我们员工的福祉有关，我们为他们提供支持他们身体、经济和情感健康的福利。我们为我们的员工提供灵活、全面和方便的医疗保险，旨在满足他们的需求和他们的家庭需求。除了标准的医疗保险，我们还为员工提供牙科和视力保险、健康储蓄和灵活的支出账户、带薪假期、育儿假和收养援助、自愿短期和长期残疾保险、定期人寿保险、员工援助计划和其他福利。我们也相信我们员工的长期财务状况良好，为了提高员工的最大储蓄率，我们提供401(K)储蓄计划，公司匹配供款为每位员工合格薪酬的100%至6%，但受美国国税局的限制。
竞争
我们的成功在很大程度上取决于我们能否以高于借贷成本的有利利差收购资产。在收购抵押资产时，我们与各种其他投资者竞争，包括其他抵押房地产投资信托基金、政府实体、银行、专业财务公司、公共和私人基金、保险公司和其他金融机构，由于资金成本较低、获得我们无法获得的资金来源或缺乏《房地产投资信托基金和投资公司法》的监管限制等因素，他们可能在愿意支付的价格方面比我们具有竞争优势。
企业信息
我们的行政办公室位于威斯康星大道7373号，22号发送邮编：马里兰州贝塞斯达，邮编：20814，电话号码是。
我们在我们的互联网网站上提供我们的年度报告Form 10-K、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的最新报告和对这些报告的修订以及我们的道德和行为准则，网址为Www.AGNC.com。这些报告也可以在美国证券交易委员会互联网站上找到Www.sec.gov.
第1A项。风险因素
在决定购买我们的证券之前，您应仔细考虑以下描述的风险以及本10-K表格年度报告中包含的所有其他信息，包括我们的年度综合财务报表及其相关附注。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生重大影响。如果发生这种情况，我们证券的交易价格可能会下降，你可能会失去全部或部分投资。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定因素也可能损害我们的运营和业绩。我们下面讨论的风险因素分为以下几类：
•与我们的投资和投资组合管理活动相关的风险；
•与我们的融资和对冲活动相关的风险；
•与我们的业务运营相关的风险；
•立法和监管风险；以及
•与我们普通股相关的风险。
与我们的投资和投资组合管理活动相关的风险
作为机构RMBS的杠杆投资者，分散风险是我们业务固有的。
当我们的资产收益率与与我们的利率对冲挂钩的基准利率收益率之间的市场利差扩大时，我们的有形账面净值通常会下降。我们将此称为“分散风险”。作为主要投资于固定利率机构RMBS的杠杆投资者，利差风险是我们业务的固有组成部分。尽管我们使用对冲工具试图防范利率变动，但我们的对冲通常不会保护我们免受利差风险的影响。
利差可能因多种因素而扩大，包括美国和外国央行实际或预期的货币政策行动、市场波动性增加、机构RMBS可用供应增加、市场流动性下降以及投资者回报要求和情绪的变化。
利率和利差波动对我们的业务构成重大风险，可能会影响我们的流动性，增加我们的成本，并影响我们有效管理风险的能力。
利率和利差波动可能在几个方面对我们的业务、财务状况和经营业绩产生深远影响。这种波动放大了基于市场的风险，影响了资产和负债价值，并可能导致收益稳定性降低。波动性增加了我们对追加保证金通知的风险敞口，包括更高的基于风险的保证金要求，通常需要我们提供额外的抵押品，这可能会减少我们的未担保流动性，并限制可用于运营需求和进一步保证金要求的资源。对冲利率波动的复杂性和成本也会随着波动而上升，这可能会影响我们的盈利能力。
波动性也会降低抵押贷款市场的流动性，因为抵押贷款投资者减少了对这一风险的敞口，这使得在不影响资产市场价格的情况下买卖资产变得更具挑战性。波动性还可能降低我们用来帮助决策和风险管理的预测模型的有效性和准确性。
总而言之，利率和利差波动对我们的业务构成了重大风险，潜在地影响了我们的流动性，增加了我们的成本，并影响了我们有效管理风险的能力。我们不断监测这些情况，并相应地调整我们的战略，但不能保证这些措施将足以减轻波动对我们的运营和财务业绩的不利影响。
美联储参与机构抵押贷款市场可能会对我们的机构RMBS投资产生不利影响。
美联储(美联储)参与机构RMBS市场可能会对抵押贷款市场产生实质性影响，改变机构RMBS的可用供应、价格和回报。它参与抵押贷款市场可能会导致市场波动加剧，并放大与市场相关的风险对我们金融状况的影响。一般来说，当美联储进行大规模资产购买时，机构RMBS的价值会增加，抵押贷款利差收紧。这种情况导致我们的有形账面净值增加，尽管新资产购买的回报潜力通常会下降。相反，美联储实际或预期减少资产购买或直接出售资产，通常预计将导致资产价值下降，抵押贷款与基准利率的利差扩大，从而降低我们的有形账面价值，同时提高新资产购买的回报潜力。
在2008-2009年全球金融危机期间，美联储首次使用大规模购买美国国债和机构RMBS的资产，即所谓的量化宽松，或QE，试图稳定金融市场并刺激经济持续复苏。在新冠肺炎金融危机引发的最近一轮量化宽松中，美联储的资产负债表从2020年3月的4.2万亿美元增加到2022年5月的8.9万亿美元，翻了一番多。这包括大幅增加其机构RMBS持有量，到美联储宣布打算结束量化宽松并开始收紧货币政策时，机构RMBS持有量占所有未偿还机构RMBS的近三分之一，其中包括逐步减少其持有的机构RMBS，不对本金偿还收益进行再投资，但以每月上限为限。
自2022年美联储当前的货币紧缩周期开始以来，到2023年财年末，美联储通过抵押贷款提前还款活动减少了约3000亿美元的机构RMBS持有量。尽管美联储目前倾向于通过提前还款活动逐步缩减其资产负债表，但受每月上限的限制，无法保证它不会在未来直接出售资产或改变每月上限。如果美联储出售资产或允许以比预期更快的速度解除其资产负债表，机构RMBS市场可能会经历市场波动性增加、流动性减少以及机构RMBS与基准利率的利差增加，导致我们的有形净账面大幅下降，并对我们的财务状况产生负面影响。
与被动策略相比，我们的主动投资组合管理策略可能会使我们面临更大的损失和更低的回报。
我们采用积极的管理策略；因此，我们的投资组合、杠杆率和对冲组合的构成将因我们认为市场状况的变化而有所不同。当我们出售我们认为不再提供有吸引力的风险调整后回报的投资时，或者当我们相信有更有吸引力的替代投资时，我们可能会实现重大的投资收益或损失。我们对市场状况的评估也可能是错误的，我们选择的投资组合、杠杆水平和条款以及对冲组合产生的回报低于更静态的管理策略。此外，由于我们的积极策略，投资者可能无法单靠观察按揭市场的变化来评估我们财政状况的变化。
我们资产公允价值的下降可能会对我们的财务状况产生不利影响，并使我们的资产融资成本更高。
我们的投资证券在我们的综合资产负债表上按公允价值报告，公允价值变动在净收益或其他全面收益中报告。因此，我们资产的公允价值下降会减少我们的总综合收益，并对我们的财务状况产生不利影响。我们将我们的投资用作我们融资安排和某些对冲交易的抵押品；因此，公允价值下降或市场对我们资产价值的不确定性可能会减少我们的未担保资产金额，使我们受到追加保证金通知的影响，可能会使我们更难遵守融资协议的条款，可能会降低我们购买额外投资或在现有借款到期时更新或替换现有借款的能力。因此，我们可能被要求以不利的价格出售资产，我们维持或增长总综合收益的能力可能会降低。
我们的资产价值受到多种因素的影响。我们的长期固定利率证券的价值尤其受到长期利率波动的影响。此外，市场流动性会对资产价值产生重大影响，流动性下降会导致资产价值下降和价格波动加剧。可能降低市场流动性的因素包括宏观经济状况的变化、市场不确定性、投资者情绪的变化、流入美国固定收益市场的全球资金减少或出现负增长，以及限制银行和金融机构做市或融资能力的监管资本要求。美联储的货币政策及其资产负债表缩减的速度也可能对资产价值和市场流动性产生负面影响，特别是如果这种平仓过程发生得比预期更快的话。
提前还款费率的变化可能会对我们的投资回报产生不利影响。
我们的投资组合包括由抵押贷款池支持的证券，这些证券接受与基础抵押贷款相关的付款。当借款人以比预期更快或更慢的利率预付抵押贷款时，我们将面临提前还款或延期的风险。一般来说，提前还款额在按揭利率下降期间增加，在按揭利率上升期间减少，但其他因素也会影响提前还款额，包括贷款年限和规模、贷款与价值比率、房价趋势、一般经济状况和GSE买断拖欠贷款。
如果我们的资产以比预期更快的速度提前偿还，我们可能无法以可接受的收益率将偿还进行再投资。如果收益以低于我们现有资产的收益率进行再投资，我们的净息差将受到负面影响。我们也使用实际利息法在资产的预计寿命内，摊销或合并我们在购买时支付或收到的相对于资产所述本金的任何溢价和折扣。如果实际和估计的未来提前还款体验与我们之前的估计不同，我们需要记录利息收入的调整，以应对实际收益率累积差异的影响，这可能会对我们的利息收入产生负面影响。
如果我们的资产预付速度慢于预期，我们的资产可能会超过预期到期日，我们可能不得不以潜在更高的成本为投资融资，而没有能力将本金再投资于收益率更高的证券。此外，如果提前还款利率因利率环境上升而下降，我们固定利率资产的平均寿命或持续时间将延长，但我们的利率互换到期日将保持固定，因此覆盖我们资金敞口的较小百分比。与此同时，我们资产的市场价值可能会下降，而我们的大多数对冲工具将不会获得任何增量抵消收益。
如果实际预付率与我们的预期不同，我们的经营业绩可能会受到不利影响，我们可能会被迫出售资产以维持充足的流动性，这可能会导致我们产生已实现的亏损。此外，如果发生重大预付款，我们是否能够确定可接受的新投资并不确定，这可能会减少我们的投资资本或导致我们投资于不太有利的证券。
提前还款利率很难预测，市场状况和其他影响抵押贷款发放渠道的因素可能会扰乱利率变化与提前还款趋势之间的历史关联。
我们的成功在一定程度上取决于我们在各种经济条件下预测提前还款行为的能力。作为我们整体投资组合风险管理的一部分，我们分析利率变化和提前还款趋势，以评估它们对我们投资组合的影响。我们的分析在很大程度上是基于预测模型，并依赖于利率和其他因素以及提前还款率之间的历史相关性。然而，史无前例的事件、市场混乱、发起渠道技术的进步和其他因素可能会削弱这些历史相关性的有用性或使其完全无效，从而降低我们准确预测未来提前还款活动的能力。利率以外的其他因素也影响提前还款额，可能难以预测，例如房屋成交量、贷款条件和房主获得信贷的情况，以及GSE从基础抵押贷款池中买断拖欠贷款的情况。
我们用来管理投资组合和执行业务目标的分析模型和第三方数据可能是不正确的、误导性的或不完整的。
我们使用分析模型、数据和其他信息来评估我们的资产，并评估与我们的风险管理和对冲活动相关的潜在投资机会。我们可以从第三方获取我们的模型和数据，也可以在内部开发它们。模型依赖于多个假设和输入。模型通常还假定投资组合是静态的。如果这些模型、其基本假设或数据输入被证明是不正确的、误导性的或不完整的，我们根据这些信息做出的任何决定都可能是错误的，并使我们面临潜在的风险。
我们使用的许多分析模型本质上都是预测性的，例如抵押贷款提前还款和违约模型。使用预测模型有内在的风险，可能会错误地预测未来的行为，导致潜在的损失。此外，由于预测模型通常是使用第三方提供的数据根据历史趋势构建的，因此依赖这类模型的成功在很大程度上取决于所提供的历史数据的准确性和可靠性。此外，多种因素可能会扰乱数据和历史趋势之间的关系，降低我们的模型预测未来结果的能力，甚至使它们无效。在高波动性或意外和/或史无前例的金融或经济事件期间，包括这些事件导致美联储政策的任何实际或预期变化时，我们发生这种情况的风险更大。因此，实际结果可能与我们的预测大不相同。此外，使用不同的模型可能会导致实质性的不同预测。
用于分析信用敏感资产的分析模型和第三方数据也使我们面临以下风险：(I)抵押品现金流和/或负债结构可能被错误建模，或可能基于导致错误的简化假设进行建模；(Ii)关于抵押品的信息可能不正确、不完整或具有误导性；(Iii)抵押品或债券的历史表现(如历史预付款、违约、现金流等)。这些数据可能会被错误地报告，或者可能会受到解释的影响(例如，不同的发行人可能会根据对什么构成拖欠贷款的不同定义来报告拖欠统计数据)；或者(4)抵押品或债券信息可能已经过时，在这种情况下，模型可能包含关于自上次更新日期信息以来发生了什么的错误假设。
我们投资的公允价值可能不容易确定，或者可能与我们最终出售这些投资时实现的价值存在重大差异。
我们根据会计准则编纂主题820中提出的指导意见来计量我们投资的公允价值。公允价值计量和披露。由于投资之市价仅可由自愿买卖双方磋商厘定，故公平值仅为基于对投资可出售价格之真诚判断而作出之估计。我们对投资公平值的厘定包括定价服务及第三方交易商提供的输入数据。我们投资的某些投资的估值可能难以获得或不可靠。一般而言，定价服务及交易商严重否认其估值，而倘用于厘定投资公平值的报价或其他输入数据不准确，我们对彼等并无追索权。根据证券的复杂性和非流动性，同一证券的估值可能会因定价来源的不同而有很大差异。此外，即使在短时间内，价值也会大幅波动。基于这些原因，我们投资的公允价值可能不能准确反映其可变现价值。资产价值的最终实现取决于我们无法控制的经济和其他条件。因此，如果我们出售资产，特别是通过强制清算，实现的价值可能低于资产记录的金额，这将对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。
我们的CRT证券所引用的抵押贷款或我们的非机构证券可能会或可能会受到拖欠或止赎，这可能会导致我们的重大损失。
投资于信贷导向证券（例如CRT证券及非代理MBS），其本金及利息的偿还并不由政府证券公司或美国政府机构担保，令我们承受因相关按揭贷款的拖欠、止赎及相关损失而导致本金及╱或利息损失的潜在风险。
CRT证券是由房利美和房地美发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者安排的类似结构化交易，旨在将抵押贷款信用风险从发行实体综合转移到私人投资者。这些交易的结构是无担保债券，其本金支付取决于房利美或房地美担保的抵押贷款参考池的拖欠和提前还款经验。CRT证券的投资者承担参考贷款池中的借款人可能不履行及时全额支付本金和利息的义务的风险。
非机构RMBS由住宅抵押贷款支持，根据借款人的偿还能力，这些贷款存在拖欠、止赎和损失的风险。偿还能力主要受借款人收入和资产的影响。失业、离婚、疾病、天灾、战争或恐怖主义行为、经济和社会状况的不利变化等因素，
市场条件、房屋价值下降、法律法规的变化、财政政策和分区条例的变化、霉菌等环境危害以及财产损失（有无保险）都可能阻碍偿还。
CMBS由商业贷款支持，由多户或其他商业物业担保。与住宅贷款相比，这些贷款通常面临更高的拖欠和损失风险。还款在很大程度上取决于该物业的运营成功。影响物业净营业收入的因素，如入住率，租户组合，租户业务的成功，物业管理，位置，条件和经济条件，可以影响借款人的还款能力。
我们资产的地理集中可能会增加违约和损失的风险。借款人的还款和我们投资的相关资产的市场价值都受到国家、地方和地区经济状况的影响。因此，与地理区域相关的投资集中度增加了影响某个地区的不利条件可能增加我们投资损失的频率和严重程度的风险。此外，某些地区的资产可能比其他地区的资产更容易受到某些环境危害（如地震、大面积火灾、海平面上升、疾病、洪水、干旱、飓风和某些气候风险）的影响;例如，位于沿海各州的资产可能比该国其他地区的资产更容易受到飓风或海平面上升的影响。受这类事件影响的地区往往会出现旅行、运输和旅游中断、失业、消费活动减少以及房地产相关投资下降等情况，其经济可能无法充分恢复，以支持房地产创收达到事件前的水平。这些类型的事件可能会随着时间的推移而增加，或者由于天气模式和其他气候变化的变化而变得更加严重。
私人按揭保险可能不涵盖我们的CRT证券及非机构RMBS相关贷款的损失。
在某些情况下，我们的CRT证券或我们的非代理RMBS相关的抵押贷款可能有私人抵押贷款保险。然而，如果贷款违约，这种保险可能无法覆盖我们的部分或全部潜在损失。发生这种情况的原因可能包括：保险公司往往只承担一部分损失;保险公司撤销或拒绝承保;或者保险公司因违约或无力偿债而未能履行其在保险合同下的义务。
信用利差的变化可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
CRT和非机构证券以及其他以信用风险为导向的投资的公允价值的一个重要组成部分是信用利差，即信用工具价值与具有类似利率敞口但没有信用风险的金融工具价值之间的差额，例如美国国库券。信贷利差可能波动很大，可能会因经济状况、流动性、投资者需求和其他因素的变化而波动。信贷利差通常在市场不确定性增加或经济状况已经或预计会恶化时扩大。由于证券或类似证券的实际或预期评级下调，信用利差也可能扩大。对冲与信用利差相关的公允价值变化可能效率低下，我们的对冲策略通常不是为了缓解信用利差风险而设计的。因此，信用利差的变化可能会对我们的盈利能力和财务状况产生不利影响。
由于竞争、具有我们所寻求的特定属性的新的生产机构RMBS的供应减少以及其他因素，我们可能无法获得理想的投资。
我们的盈利能力取决于我们以有吸引力的价格收购目标资产的能力。我们可能寻求在某些市场条件下影响其提前还款倾向的特定属性的资产，或使我们能够满足资产测试要求，以保持我们的REIT资格地位或豁免投资公司法的监管(如“整个池”机构RMBS)。我们目标资产的供应可能会受到GSE或其监管机构FHFA或其他政府机构采取的政策和程序的影响。住房金融改革措施也可能影响我们目标资产的供应和可用性。因此，我们的目标资产可能没有足够的供应，或无法以有吸引力的价格获得。我们还可能与各种其他投资者争夺这些资产，包括其他REITs、专业金融公司、公共和私人基金、政府实体、银行、保险公司和其他金融机构，他们可能比我们具有竞争优势，例如更低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源。如果我们无法获得足够的目标资产供应，我们可能无法实现我们的投资目标，或无法保持我们的REIT资格地位或豁免《投资公司法》的监管。
我们可以在未经股东同意的情况下改变我们的目标投资、投资指导方针和其他运营政策。
我们可能会在未经股东同意的情况下随时更改我们的目标投资和投资指导方针，这可能导致我们的投资不同于本年度报告或我们当前指导方针中描述的投资，并且可能比这些投资风险更高。我们也可以修改或修改我们的其他经营政策，包括关于我们的REIT资格、收购、处置、运营、债务和分配的政策，而无需我们的股东投票或通知。任何此类变化可能会增加我们对本文所述风险的风险敞口，或使我们面临目前未考虑到的新风险，这可能会对我们的运营和财务业绩造成重大影响。
与我们的融资和对冲活动相关的风险
我们的战略涉及使用大量杠杆，这增加了我们可能遭受重大损失的风险。
我们预计我们的杠杆率将随着市场状况和我们对风险和投资回报之间权衡的评估而变化。我们通常预计我们的杠杆率将保持在有形股东权益的6至12倍之间，但我们可能会在较长时间内在这一范围之外的水平上运营。我们通过以资产市值的很大一部分为抵押而借款，从而产生了这种杠杆。杠杆是我们投资战略的基础，它创造了重大风险，并放大了我们对更高的借贷成本、基础资产价值变化、抵押贷款利差变化和其他市场因素的风险敞口。杠杆还使我们面临根据我们的融资协议要求追加保证金和违约的风险，这可能导致在不利的市场条件下被迫出售资产。在动荡的市场环境和市场流动性减少的时期，与杠杆相关的风险更为严重。由于我们的杠杆作用，我们可能会蒙受重大损失。
我们可能无法以优惠条件获得或续签资金，或者根本不能。
我们主要依靠短期借款来为我们的抵押贷款投资融资。因此，我们实现投资目标的能力不仅取决于我们以优惠条件借入充足金额的能力，还取决于我们持续续借或更换到期短期借款的能力。多种因素可能会阻碍我们实现预期的借款和杠杆目标，包括：
•回购市场整体或支撑该市场的基础设施出现中断；
•较高的短期利率；
•我们可用于抵押借款的投资的市场价值下降；
•贷款机构在回购协议下对我们资产价值的要求增加，导致抵押品要求更高；
•FICC对我们全资拥有的专属经纪交易商子公司BES通过FICC的GCF回购服务访问的三方回购评估的成员特定保证金要求的增加；
•对我们的贷款人施加的监管资本要求或其他限制，对他们向我们放贷的能力或意愿产生负面影响；
•贷款人退出市场；
•可能导致我们无法满足借款人施加的契诺、杠杆限制或其他要求的情况，在这种情况下，贷款人可以终止并停止与我们进行回购交易；以及
•BES无法持续满足FINRA和FICC的监管和会员要求，这一要求可能会随着时间的推移而变化。
由于这些因素和其他因素，我们不能保证我们能够以我们可以接受的条件获得融资。如果我们不能以可接受的条件获得足够的资金，我们可能不得不在不利的市场条件下出售资产。
我们的借贷成本可能会以比投资收益率更快的速度增长。
我们的借贷成本对短期利率、整体资金供应和市场流动资金的变动特别敏感，而固定利率资产的收益率则主要受较长期利率和按揭市场状况的影响。因此，我们的借贷成本可能以比资产收益率更快的速度上升或以更慢的速度下降，从而对我们的净息差产生负面影响。
滚动我们的TBA美元滚动交易可能不划算，我们可能需要接受标的证券的实物交割，并用现金或其他融资来源为我们的义务提供资金。
我们利用TBA美元滚动交易作为投资和融资机构RMBS的替代手段，这代表了一种表外融资形式，并增加了我们的“风险”杠杆。由于市场情况，我们可能会在TBA结算日之前将我们的TBA头寸向前滚动，这可能会受到各种因素的影响
因素包括美联储在TBA市场购买和出售机构RMBS。TBA美元滚动交易包括我方的延期购买价格义务。不能或不愿意继续推进我们的头寸将产生类似于终止融资的后果。在这种情况下，我们将被要求结清现金债务，然后接受标的机构RMBS的实物交付。我们可能没有足够的资金或替代资金来源来偿还此类债务。此外，如果我们接受标的证券的交割，我们可以预期收到满足TBA合同条款的、具有最不有利的预付款属性的“交割成本最低”的证券。此外，我们收到的特定证券可能包括很少的(如果有的话)“整个池”证券，这可能会抑制我们作为一家投资公司根据投资公司法保持豁免和监管的能力(见“根据《投资公司法》，失去对监管的豁免将对我们造成不利影响。”(见下文)。TBA合同还要求我们遵守下文进一步描述的保证金要求。我们无法向前推进我们的TBA头寸，或未能获得足够的融资来偿还我们的义务或满足我们TBA合同下的追加保证金要求，这可能会迫使我们在不利的市场条件下出售资产，导致我们产生重大损失。
我们的融资和衍生品协议要求我们追加保证金，这可能会导致违约，并迫使我们在不利的市场条件下或通过止赎出售资产。
我们的融资和衍生品协议要求我们与我们的交易对手保持一定水平的抵押品，如果我们的抵押品价值下降，可能会导致对我们发起追加保证金通知。追加保证金通知意味着，交易对手要求我们质押额外的抵押品，以重新建立所需的抵押品水平，以保护他们在我们违约的情况下免受损失。满足追加保证金要求的要求可能会造成流动性风险。在追加保证金的情况下，我们通常必须在同一工作日提供额外的抵押品。如果我们未能满足追加保证金通知的要求，我们将违约，我们的交易对手可以终止未完成的交易，要求我们清偿协议下的全部义务，并以现有抵押品强制执行他们的利益。此外，我们还可能受到某些交叉违约和加速权利的约束，如果我们未能满足一项协议下的追加保证金通知，那么失败可能会导致违约、加速或其他协议下的其他不利事件。追加保证金通知的威胁或发生，或根据我们的协议加速履行我们的义务，可能会迫使我们在不利的市场条件下出售我们的投资，并导致重大损失。
我们的固定利率抵押品通常更容易受到追加保证金通知的影响，因为它对利率变化的价格敏感。此外，一些抵押品的流动性可能低于其他工具，这可能导致它在动荡的市场环境中更容易受到追加保证金通知的影响。此外，更快的提前还款额增加了潜在的追加保证金要求的幅度，因为提前还款的生效日期和我们收到本金的时间之间存在一段时间滞后。
我们的衍生品协议还要求我们追加保证金。我们衍生品协议下的抵押品要求通常由美国商品期货交易委员会(“CFTC”)和其他国家的监管机构采用的合同或票据交换所规则和法规规定。因此，票据交换所规则和其他法规的变化可能会增加我们的保证金要求，并增加我们的对冲成本。我们的交易对手通常有权自行决定符合条件的抵押品、我们抵押品的价值，对于我们的衍生品交易对手，我们的衍生品工具的价值。此外，对于清算的掉期和期货，我们进行交易的期货佣金商人通常有权要求比票据交换所要求的抵押品更多的抵押品。
FICC保证金要求的变化可能会限制我们与FICC的GCF回购服务进行三方回购交易，以及与FICC的MBSD进行TBA交易的能力
我们通过我们全资拥有的专属经纪交易商子公司BES为我们的很大一部分投资提供资金，并执行TBA交易。作为一家合格机构，BES通过FICC的GCF回购服务获得回购资金，并通过FICC的抵押贷款支持证券部(MBSD)在TBA市场进行中央结算。
FICC不断评估管理保证金和最低保证金要求计算规则的潜在变化。FICC还可以向成员征收特定的保证金要求，包括与成员的特定投资组合风险因素有关的要求，作为该成员净资本的比率的要求，与收集的FICC保证金要求“回测”失败以弥补成员投资组合模拟清算造成的损失有关的要求，以及FICC有能力在某些情况下在没有重大通知期的情况下实施的其他费用。
提高FICC保证金要求将产生减少我们未担保资产的效果，并可能限制我们通过FICC的GCF回购服务利用三方回购融资以及通过FICC的MBSD进行集中清算的TBA交易的能力。此外，BES无法满足FICC保证金要求可能会导致FICC宣布发生违约事件，并停止作为BES成员的行动，同时清算任何保证金抵押品以及FICC作为BES中央交易对手的未偿还交易组合，这可能会在不利的市场条件下发生。如果BES无法继续满足FICC保证金要求，并拖欠其对FICC的义务，可能会对我们的财务状况产生重大财务影响。
我们的回购协议和管理某些衍生工具的协议可能包含金融和非金融契约，使我们面临违约风险。
我们的双边回购协议和某些衍生品协议要求我们遵守某些金融和非金融公约。我们更具限制性的金融契约通常会限制任何给定季度、日历年度或12个月期间股东权益的下降，并将我们的杠杆率限制在最高水平。遵守这些公约取决于市场因素以及我们的业务和经营业绩的实力。此外，我们的协议通常要求我们保持作为公开上市房地产投资信托基金的地位，并免除1940年法案的规定。各种风险、不明朗因素和我们无法控制的事件，包括利率的大幅波动、市场波动和市况变化，都可能影响我们遵守这些公约的能力。除非我们能够就放弃或容忍此类公约进行谈判，否则不遵守这些公约可能会导致违约事件，并通常会赋予交易对手行使协议下的某些其他补救措施的权利，包括终止一项或多项回购或对冲交易、加快协议下的所有欠款，以及出售交易对手持有的抵押品的权利。任何豁免或忍耐，如果获得批准，可能会带来额外的条件，可能对我们不利。此外，我们的某些协议包含交叉违约、交叉加速或类似条款，因此，如果我们违反一项协议下的公约，这种违反可能会导致违约、加速或其他协议下的其他不利事件。
在破产或资不抵债的情况下，我们在回购和衍生协议下的权利可能会受到限制。
在我们破产或资不抵债的情况下，我们的回购协议和对冲安排可能有资格根据美国破产法获得特殊待遇，其效果除其他外，将允许适用协议下的交易对手规避美国破产法的自动暂停条款，并立即取消抵押品的抵押品赎回权。在我们的回购协议或衍生产品交易对手之一破产或破产的情况下，根据适用的破产法，交易对手可能被允许撤销合同，我们向交易对手提出的损害赔偿请求可能只被视为无担保债权人。此外，如果交易对手是受1970年《证券投资者保护法》约束的经纪商或交易商，或受《联邦存款保险法》约束的受保存款机构，我们根据我们的协议追回资产或因交易对手破产而获得赔偿的能力可能会受到这些法规的进一步限制。对这些索赔的追回可能会有很大的延误，如果收到，可能会大大少于所造成的损害。
我们的融资和衍生品协议交易对手可能不会在到期时履行他们对我们的义务。
如果回购协议交易对手不履行将抵押品转售给我们的义务，我们可能会在交易中蒙受相当于我们抵押品价值与我们借款金额之间的差额的损失。同样，如果衍生产品协议交易对手未能在衍生产品交易完成时向吾等退还抵押品，或未能向吾等质押抵押品或支付根据吾等的协议条款我们在到期时有权获得的其他付款，吾等可能招致相等于吾等抵押品的价值及应付予吾等的其他款项的损失。
我们试图通过将我们的资金分散到多个交易对手，并将我们的交易对手限制在注册的中央清算交易所和信用评级可接受的主要金融机构，来限制我们的交易对手敞口。然而，这些措施可能不足以降低我们的损失风险。中央结算所通常试图降低违约风险，方法是要求其结算所成员提供初始和每日变动保证金，并维持在违约情况下可用的担保资金和其他资源。尽管如此，如果一家交易所或其一个或多个结算会员违约，我们可能面临损失的风险。我们进行的大多数掉期和期货交易都必须由衍生品清算组织(DCO)进行清算。DCOS受到监管监督，使用广泛的风险管理流程，在破产情况下可能会得到政府的“大到不能倒”的支持。我们通过几个FCM访问DCO，这些FCM可能会在DCO之外建立自己的抵押品要求。因此，对于任何已清算的掉期或期货交易，我们将承担DCO和相关FCM在我们的掉期和期货协议下的义务的信用风险。我们衍生品和回购协议的可执行性还可能取决于是否符合适用的法律、商品和其他监管要求，以及适用的国际要求(取决于交易对手的注册地)。
我们的对冲策略可能无效。
我们试图限制或对冲利率变化对我们的资产价值和融资成本的不利影响，但须遵守REIT的税收要求。对冲策略是复杂的，并不是在所有情况下都能完全防止不利变化。我们的商业模式也要求接受一定的风险。因此，我们的对冲活动通常旨在限制利率敞口，但不是为了消除利率敞口，而且它们通常不是为了对冲利差风险和我们商业模式固有的其他风险。
我们的对冲策略可能会根据我们的投资组合、负债以及我们对利率、预期提前还款、信贷和其他市场状况的水平和波动性的评估而在范围上有所不同，预计会随着时间的推移而变化。我们可能无法正确评估风险或未能完全认识到风险，从而使我们在没有任何抵消性对冲的情况下蒙受损失。此外，我们选择的技术和衍生工具可能不会降低我们的风险。设计不当的对冲策略或执行不当的交易可能会增加我们的亏损风险。如果套期保值事件没有发生，套期保值活动也可能导致损失。许多其他因素可能会影响我们对冲策略的有效性，包括以下因素：
•利率对冲的成本；
•利率对冲基准利率与被套期保值的利率风险之间的关联程度；
•套期保值的期限与相关资产或负债的期限相匹配的程度，特别是在利率变化时；
•房地产投资信托基金从不符合《国内收入法》某些要求或不是通过TRS进行的对冲交易中可能获得的收入；以及
•我们的利率对冲价值相对于我们的资产因利率波动、时间推移或其他因素而发生变化的程度。
此外，CFTC和其他国家的监管机构采用的法规可能会对我们从事衍生品交易或提高保证金要求的能力产生不利影响，并需要额外的运营和合规成本。因此，我们的套期保值策略可能无法保护我们免受损失，甚至可能导致比我们没有进入对冲交易更大的损失。
与我们的业务运营相关的风险
我们的高管和其他关键人员对我们的成功至关重要，任何高管或关键员工的流失都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。
我们在一个高度专业化的行业中运营，我们的成功有赖于我们的高管和关键人员的努力、经验、勤奋、技能和业务联系网络。我们的任何高管和/或关键人员的离职可能会对我们的运营和业绩产生重大不利影响。
我们高度依赖信息系统和第三方服务提供商进行我们的运营，系统故障、网络安全事件或我们的提供商未能履行对我们的义务可能会严重扰乱我们的业务运营能力。
我们的业务严重依赖信息和通信系统，包括第三方提供的服务和基于云的平台。这些系统的故障或第三方提供商的故障可能会严重扰乱我们的运营。这些系统可能会受到自然灾害、流行病或流行病等公共卫生问题、恐怖袭击、流氓员工、停电、电信故障、互联网中断以及其他我们无法控制的中断的破坏或中断。此外，我们对这些系统的依赖使我们面临来自网络安全风险的中断或破坏风险，例如恶意软件、病毒、黑客攻击、拒绝服务、勒索软件、物理或电子入侵、内部威胁和网络钓鱼攻击，所有这些都越来越复杂和普遍。我们的系统可能配置错误或以某种方式配置，从而加剧了我们对这些风险的暴露。尽管到目前为止没有发现重大违规行为，但我们经常成为威胁行为者的目标，完全预防或迅速发现此类事件越来越具有挑战性。
网络安全威胁的复杂性意味着，入侵可能会在很长一段时间内(如果有的话)不被发现，对此类事件的反应可能并不总是立竿见影或充分的。此外，我们依赖第三方供应商实施与其自身风险相称的安全计划。他们可能无法成功防御或检测网络安全威胁，而且他们可能没有义务向我们通报此类事件。网络攻击的后果可能包括运营中断、未经授权访问敏感数据、监管罚款、声誉损害、对第三方的责任以及经济损失。
网络安全事件的影响很难预测，围绕数据隐私和安全不断演变的法律和监管环境可能会导致成本增加和更严格的合规要求。在网络安全事件或一系列事件的调查过程中，我们可能不一定知道危害的程度或如何补救，这可能会进一步对我们产生不利影响，新的法规还可能迫使我们在重大网络安全事件得到缓解或解决、甚至全面调查之前披露有关该事件的信息。此外，单个或一系列网络事件是否是重大事件往往是一个判断问题，而不是量化衡量标准，可能只有在事实发生后很久才能确定。尽管我们努力加强我们的网络安全防御，但我们不能保证
防范所有网络安全威胁。如果发生网络安全事件，可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。
与我们作为REIT的税收相关的风险
我们未能获得房地产投资信托基金的资格，将产生不利的税收后果。
我们相信，根据修订后的1986年《国税法》第856至860节以及根据修订后颁布的《财政部条例》，我们的运作方式使我们有资格成为符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金。我们计划作为REIT继续满足税收方面的要求。确定我们是REIT需要分析可能并非完全在我们控制范围内的各种事实和情况，我们遵守REIT年度收入和季度资产要求的能力取决于我们持续成功管理我们的收入和资产构成的能力。例如，要符合REIT的资格，我们总收入的至少75%必须来自房地产来源，我们总收入的95%必须来自房地产来源和某些在REIT税法中逐项列出的其他来源。此外，我们满足REIT资产测试的能力取决于我们对我们资产的特性和公平市场价值的分析，其中一些资产不受准确确定的影响，我们将无法获得独立的评估。此外，在某些情况下，出于联邦所得税的目的，将一种工具归类为债务或股权可能是不确定的，这可能会影响REIT资产要求的适用。我们还被要求向股东分配至少90%的REIT应税收入(在确定时不考虑所支付股息的扣除和不包括任何净资本收益)。
如果我们在任何纳税年度没有资格成为房地产投资信托基金，我们将按常规公司税率就我们的应税收入缴纳美国联邦和州公司所得税，我们在计算我们的应税收入时将不能扣除支付给我们股东的股息。此外，除非美国国税局根据某些法定条款给予我们宽免，否则我们将在首次未能符合资格的年份起计的四年内，继续被取消房地产投资信托基金资格。如果我们没有资格成为房地产投资信托基金，我们可能不得不支付巨额所得税，因此，可用于投资或分配给我们股东的资金将减少。这可能会对我们的股权价值产生重大不利影响。此外，税法将不再要求我们向股东进行分配。
如果我们未能满足REIT资格的一项或多项要求，如果我们有合理的失败原因，不是由于故意疏忽，并且我们满足其他要求，包括完成适用的美国国税局备案，我们仍有资格成为REIT。我们不可能说明我们是否有权享受这些救济条款的好处。如果这些救济条款不适用，我们就没有资格成为房地产投资信托基金。此外，即使我们符合宽免条款，并维持房地产投资信托基金的资格，我们仍可能须缴交惩罚性税项。未能满足资产测试的惩罚性税收将是每次失败50,000美元或等于导致失败的资产产生的净收入乘以失败时生效的最高美国联邦公司税率的金额。未能通过一项或两项毛收入测试的惩罚性税额将相当于根据《国内收入法》计算的导致未通过的毛收入的100%净利润的金额。
房地产投资信托基金的分销要求可能会对我们执行业务计划的能力产生不利影响。
我们通常必须每年分配至少90%的应税收入，受某些调整的影响，不包括任何净资本收益，以便美国联邦和州公司所得税不适用于我们分配的收入，并保留我们的REIT地位。我们的应纳税所得额的分配一般必须发生在与其相关的纳税年度，或如果在我们及时提交该年度的纳税申报单之前申报，并且如果在申报后第一次定期股息支付或之前支付，则必须发生在下一个纳税年度。我们还可以选择保留而不是分配我们的净长期资本利得，并在需要时为此类收益纳税，在这种情况下，我们可以选择让我们的股东将他们在此类未分配的长期资本利得中的比例计入收入，并为他们支付的税款份额获得相应的抵免。然后，我们的股东将通过(A)我们指定的资本利得股息金额与他们的应纳税所得额减去(B)我们代表他们为该收入支付的税款之间的差额来增加他们的股票调整基数。我们打算向我们的股东进行分配，以符合国内收入法的REIT资格要求，该要求限制了我们保留收益的能力，从而补充或增加运营资本。
在一定程度上，如果我们满足分配要求，但分配的应税收入少于100%，我们将为未分配的应税收入缴纳美国联邦和州公司所得税。此外，如吾等未能在每个历年内分配(A)该年度REIT一般收入的85%，(B)该年度REIT资本收益净收入的95%，及(C)以往期间的任何未分配应课税收入的总和，我们将须就(X)实际分配金额、(Y)我们保留及已支付企业所得税的收入及(Z)以往期间的任何超额分配的总和，缴付4%的不可抵扣消费税。
由于暂时性和永久性差异，我们的应税收入通常不同于根据公认会计准则编制的收入。例如，我们的套期保值工具(如利率互换)的已实现损益可能会因所得税的目的而递延，并在该工具的剩余合同期限内摊销为应纳税收入，即使我们已退出该工具并以现金结算此类损益。我们也不被允许减少净资本损失的应纳税所得额；相反，资本损失可以结转至多五年，并根据我们产生足够资本利得的能力应用于未来的资本利得，这是不能保证的。因此，我们的应税收入可能会超过我们业务产生的净现金。如果我们在这些情况下没有资金来满足我们的REIT分配要求或完全避免公司税和消费税，我们可能被要求以不利的条件借入资金，以不利的价格出售投资，或分配原本投资于未来收购的金额。
我们可以选择以我们自己的股票支付股息，在这种情况下，股东可能被要求支付超过收到的现金股息的所得税。
我们未来可能会分配至少部分以我们普通股的股票形式支付的应税股息。收到这种股息的应税股东将被要求将股息的全部金额作为普通收入计入美国联邦所得税目的的当期和累计收益和利润。因此，股东可能被要求就超过收到的现金股息的股息支付所得税。如果美国股东出售其作为股息获得的股票以支付此税，则销售收益可能少于与股息相关的收入中的金额，这取决于出售时我们股票的市场价格。此外，对于某些非美国股东，我们可能被要求就此类股息预扣美国税，包括应以股票支付的全部或部分股息。
即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金，我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。
即使我们仍然有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们仍然可能需要对我们的收入和资产缴纳某些联邦、州和地方税，包括以下项目。我们可能产生的任何这些或其他税收都会减少可供分配给我们股东的现金。
•对任何未分配的应税收入，包括未分配的净资本收益，定期征收美国联邦和州的企业所得税。
•如果在一个日历年分配给我们股东的实际金额少于联邦税法规定的最低金额，则不得扣除4%的消费税。
•对子公司的收益征收企业所得税，前提是这些子公司是C章下的公司，而不是符合资格的REIT子公司或其他被联邦所得税忽视的实体。
•对我们和我们的TRS之间的某些交易征收100%的税，这些交易不反映公平条款。
•如果我们从非房地产投资信托基金的公司(即根据《国税法》C分章应纳税的公司)获得增值资产，而我们手中的资产的调整税基是参考C分章公司手中的资产的调整税基确定的，如果我们随后确认在从C分章公司收购任何此类资产后的五年期间处置任何此类资产的收益，我们可能需要按当时适用的最高企业所得税税率缴纳增值税。
•对“被禁止的交易”的净收入和收益征收100%的税。
•未能满足REIT资格的一项或多项要求的罚金、税款和其他罚款。
遵守REIT的要求可能会导致我们清算或放弃有吸引力的投资机会。
为了保持REIT的资格，我们必须确保在每个日历季度结束时，我们的资产价值中至少有75%由现金、现金项目、政府证券和合格房地产资产组成。我们对证券的剩余投资(政府证券和合格房地产资产除外)一般不能超过任何一个发行人的未偿还有投票权证券的10%或任何一个发行人的未偿还证券总价值的10%。此外，一般来说，我们资产价值的5%(政府证券和合格房地产资产除外)不能由任何一个发行人的证券组成，我们总资产价值的20%不能由一个或多个TRS的证券代表。如果我们在任何日历季度结束时未能遵守这些要求，我们必须在日历季度结束后30天内纠正不符合要求的情况，或有资格获得某些法定救济条款，以避免失去我们的REIT资格和遭受不利的税收后果。我们还必须满足关于我们的收入来源和我们分配给股东的金额的测试。遵守这些要求可能会阻止我们获得某些有吸引力的投资，或者我们可能被要求出售其他有吸引力的投资。因此，我们的投资组合的潜在回报可能会低于我们没有受到这些要求的情况。另外，如果我们
如果我们必须清算我们的投资以偿还贷款人或履行其他义务，我们可能无法遵守这些要求，可能会危及我们作为房地产投资信托基金的资格。
遵守房地产投资信托基金的要求可能会限制我们有效对冲的能力，并可能导致我们承担纳税义务。
《国税法》中的房地产投资信托基金条款可能会大大限制我们对冲风险的能力。就75%或95%总收益测试(“合资格对冲”)而言，来自适当指定的对冲交易的任何收入，以管理与收购或持有房地产资产有关的已作出或将作出的借款的利率变动风险，或已招致或将招致的普通债务，一般不构成“毛收入”。如果我们进行其他类型的套期保值交易，或未能恰当地指定合格套期保值，则这些交易的收入很可能在两种总收入测试中都被视为不符合条件的收入。因此，我们可能不得不限制我们对有利对冲技术的使用，或者通过TRS实施这些对冲。这可能会增加我们对冲活动的成本，因为我们的TRS将对收益征税，或者使我们面临比我们原本愿意承担的更大的风险。此外，TRS中的亏损通常不会提供任何税收优惠，但结转到TRS中的未来应纳税所得额除外。
在房地产投资信托基金的资产和收入测试中，我们的TBA的处理存在不确定性。
对于就75%资产测试而言，将房地产资产或美国政府证券列为房地产资产或美国政府证券的资格，或就出售房地产或其他合资格收入而出售房地产或其他合资格收入的资格，就75%总收益测试而言，并无直接授权。然而，我们根据Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP(“Skadden”)的法律意见，就REIT 75%资产测试的目的将我们的TBA视为合格资产，并将我们的TBA的收入和收益视为75%毛收入测试的合格收入，其大意是：(I)就REIT资产测试而言，我们对TBA的所有权应被视为基础机构RMBS的所有权，以及(Ii)就75%REIT毛收入测试而言，吾等确认的任何与结算本公司TBA有关的收益应视为出售或处置相关代理RMBS的收益。律师的意见对国税局没有约束力，也不能保证国税局不会成功地挑战这些意见中提出的结论。此外，必须强调的是，Skadden的意见是基于与我们的TBA有关的各种假设，并以我们管理层就我们的TBA所作的基于事实的陈述和契约为条件的。不能保证国税局不会断言这些资产或收入不是符合条件的资产或收入。如果美国国税局成功挑战Skadden的观点，我们可能会被征收惩罚性税，或者如果我们的资产有足够的部分由TBA组成，或者我们的收入有足够的部分由TBA的处置收入或收益组成，我们可能无法保持REIT的资格。
房地产投资信托基金的资格涉及《国内税收法》中高度技术性和复杂的条款。
作为房地产投资信托基金的资格涉及到在只有有限的司法和行政权力的基础上连续适用高度技术性和复杂的《国税法》条款。我们对这些条款的适用可能取决于国税局工作人员对这些条款的解释，而这些解释可能会随着时间的推移而改变。即使是技术上或无意中违反了《国内税法》的规定，也可能危及我们的REIT资格。
对被禁止的交易征税可能会限制我们从事某些交易的能力。
我们从“被禁止的交易”中获得的净收入要缴纳100%的税。“被禁止交易”一词一般包括我们或已向我们发出共同增值抵押贷款或类似债务工具的借款人在交易或业务的正常过程中主要为出售给客户而持有的财产的出售或其他处置。如果我们处置资产或安排交易的方式被视为联邦所得税目的的禁止交易，我们可能会被征收这种税。
我们打算对我们的活动进行结构调整，以避免被归类为禁止交易。因此，我们可能会选择不参与某些REIT层面的交易，否则这些交易可能对我们有利。此外，持有物业是否“主要是在交易或业务的正常过程中出售给客户”，视乎特定的事实和情况而定。因此，我们不能保证我们出售的任何财产不会被视为此类对待，也不能保证我们能够遵守国内税法中防止此类待遇的某些安全港条款。100%的税不适用于通过TRS或其他应税公司出售财产的收益，尽管这些收入将按实体的正常公司税率纳税。
对免税投资者的分配可归类为非相关企业应纳税所得额。
虽然与普通股有关的分配通常不构成无关的企业应税收入，但在某些情况下可能会。如果(I)我们因以下全部或部分原因而产生“超额包容收入”
如果资产受“应税抵押贷款池”相关规则的约束，或由于持有REMIC的剩余权益，或(Ii)我们成为“养老金持有的REIT”，则部分分配给免税投资者的部分可能根据美国国税法作为非相关企业应税收入缴纳美国联邦所得税。
立法和监管风险
根据《投资公司法》的规定，失去对我们的豁免将对我们产生不利影响。
我们根据投资公司法第3(C)(5)(C)节规定的免责条款开展业务，以免成为《投资公司法》规定的投资公司。根据美国证券交易委员会工作人员的解释，第3(C)(5)(C)条要求：(I)我们的投资组合中至少有55%由“按揭、其他房地产留置权和利息”或“符合资格的房地产权益”组成，以及(Ii)我们的投资组合中至少有80%由符合条件的房地产权益加上“与房地产相关的资产”组成。
我们收购的具体房地产相关资产受《投资公司法》及其颁布的规章制度的规定限制。为了满足55%的要求，我们根据美国证券交易委员会工作人员的声明，将我们直接或间接持有由该抵押贷款池发放的所有证书(“整个抵押贷款池”证券)的机构RMBS视为符合资格的房地产权益。我们将部分集合证券、CRT和其他抵押贷款相关证券视为房地产相关资产。因此，我们是否有能力满足《投资公司法》的豁免，取决于我们是否有能力持续收购和持有足够数量的整体证券。整体集合证券的可用性可能会受到各种因素的不利影响，包括GSE集合做法(这种做法可能会随着时间的推移而改变)、住房金融改革举措以及与其他抵押贷款房地产投资信托基金争夺整体集合证券。
此外，如果美国证券交易委员会确定我们的任何证券不是房地产或与房地产相关的资产的合格权益，或者认为我们不满足上述例外或改变其对这些证券或上述例外的解释，我们可能被要求重组我们的活动或出售我们的某些资产。因此，我们不能保证我们将能够收购或持有足够的整个证券池，以维持我们在《投资公司法》下的豁免，我们遵守这些要求可能会导致我们采用效率较低的方法投资某些证券，或放弃购买更理想的证券。重要的是，如果我们没有资格获得这项豁免，我们使用杠杆的能力将大幅降低，我们将无法按照目前的方式开展业务，这可能会对我们的业务产生实质性和不利影响。
如果不能满足我们专属经纪自营商子公司的监管要求，可能会导致我们无法通过FICC的GCF回购服务获得三方回购融资，并可能损害我们的业务运营。
作为金融行业协会和金融市场监管机构的成员，以及美国证券交易委员会的注册经纪交易商，北京证券交易所必须遵守持续的会员资格和监管要求，这些要求包括但不限于交易行为、资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存以及董事、高级管理人员和员工的行为。此外，作为一家自我清算的注册经纪自营商，BES受到最低净资本要求的约束。我们通过FICC的GCF回购服务获得三方回购融资的能力占我们总借款能力的很大一部分，我们通过BES进行投资和融资活动自我清算的能力取决于BES不断满足这些监管和会员要求的能力。如果BES失去其在FICC和FINRA的会员资格或其作为自我清算注册经纪交易商的地位，我们可能无法以优惠的条款找到替代融资来源，并且我们可能会在尝试将托管和清算活动转移到替代提供商时遇到业务中断，这将对我们的业务造成损害。
新的立法或行政或司法行动可能会使我们更难或不可能保持REIT的资格，或者它可能在其他方面对REITs及其股东产生不利影响。
现行的美国联邦所得税对REITs的处理方式可能会随时通过立法、司法或行政措施进行修改，并可能具有追溯力，这可能会影响我们保持REIT地位的能力和/或对在我们进行的投资的联邦所得税处理。涉及REITs的联邦所得税规则不断受到参与立法过程的人员、美国国税局和美国财政部的审查，这导致了法规的变化以及对法规和解释的频繁修订。联邦税法的修订及其解释可能会影响或导致我们改变投资，并影响对我们投资的税收考虑。
美国政府的行动，包括美国国会、美联储、美国财政部、联邦住房金融管理局(“FHFA”)和其他政府和监管机构，可能会对我们的业务产生不利影响。
美国政府的立法和行政行动可能会对金融市场产生不利影响。如果市场对任何此类行动反应不佳，或此类行动没有按预期发挥作用，它们可能会对市场产生广泛的不利影响，并可能对我们的财务状况和运营结果产生负面影响。例如，在美国财政政策问题上的实际或预期的行动或不行动，包括美国财政部上限以及为政府融资所需的美国国债的金额和期限，可能会导致广泛的负面经济影响，包括金融市场和利率波动性增加，以及抵押贷款资产和基准利率之间更大的市场利差。
此外，新的监管要求，包括实施更严格的银行资本金规则，以及改变清算美国财政部和机构RMBS交易的方式和时间，可能会对我们的贷款交易对手融资的可用性或条款产生不利影响，降低市场流动性，限制住房抵押贷款的发放和抵押贷款支持证券的新发行，并限制某些银行实体和其他对我们的业务至关重要的系统重要组织的交易活动。例如，美联储和联邦存款保险委员会已提议对受其监管的银行的资本规则进行修订，将风险权重(和成本)应用于机构RMBS，如果按建议采用，可能会影响机构RMBS的来源、定价、数量、融资和性质；美国证券交易委员会交易和市场部门已通过法规，要求对美国财政部和美国财政部回购交易进行中央清算，这些交易将要求对交易操作进行重大改变，并可能对这些市场的流动性、资金和效率产生不利影响，这可能对我们业务的融资和对冲安排的成本及其他条款或可用性产生不利影响。新的监管要求一起或单独地可能以不利的方式对我们的财务状况或运营结果产生重大影响。
联邦住房金融改革以及联邦托管房利美和房地美的潜在变化或影响GSE与美国政府之间关系的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响。
我们收到的代理RMBS的本金和利息由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae担保。Ginnie Mae对机构证券的担保明确地得到了美国政府的充分信任和信用的支持，而Fannie Mae和Freddie Mac对机构证券的担保则没有。
2008年9月，房利美和房地美被置于联邦监管机构联邦住房金融局的托管之下。除了托管，美国财政部还向房利美和房地美提供了流动性支持，以确保它们的金融稳定。随着时间的推移，结束房利美和房地美的托管和担保支付结构的努力引起了美国政府的关注。在特朗普政府的最后一年，FHFA制定了房利美和房地美退出托管所需的新监管资本要求，美国财政部修改了流动性支持的条款，使房利美和房地美能够保留更多资本，以达到这些水平，但须满足某些条件。自上任以来，拜登政府和联邦住房金融局推迟了其中一些举措的实施或取消了其中一些举措，并采取了旨在推进其他住房金融政策目标的步骤。尽管联邦住房金融局通过了对GSE监管资本要求的修正案，但它也采取了实施这些要求的步骤，包括允许GSE收取费用，试图抵消某些机构RMBS的相关资本费用。这些或未来的行政行动可能会对机构RMBS和Fannie Mae和Freddie Mac发行的其他抵押证券的来源、定价、数量和性质产生重大影响。
可能会采取进一步的行政和/或立法行动，影响结构性GSE和联邦住房金融改革，改变美国财政部向Fannie Mae和Freddie Mac提供的信贷支持的金额或性质，修改Fannie Mae和Freddie Mac未来在住房金融中的角色，或以其他方式影响每个GSE发行的机构RMBS的价值或相对可替代性。此类行动可能造成市场不确定性，可能降低其发行或担保的证券的实际或预期信用质量，或可能以其他方式影响机构RMBS市场的规模和范围。如果这样的行动将终止托管，而不提供足够强大的美国政府担保，它们可能会重新定义什么是机构担保，并使机构RMBS面临更大的信用风险，使其更难融资，并导致其价值下降，所有这些都可能对抵押贷款市场和我们的业务产生广泛的不利影响。
与我们普通股相关的风险
我们普通股的市场价格和交易量可能会波动。
我们普通股的市场价格和交易量可能会非常不稳定，并受到广泛波动的影响。如果我们普通股的市场价格大幅下跌，股东可能无法转手获利。此外，我们普通股交易价格的波动可能会对我们普通股的流动性和我们的能力产生不利影响
筹集额外的股本。价格波动可能会导致我们的股票交易在很长一段时间内低于我们报告的每股有形账面净值。我们普通股价格的变化可能会受到本文所述的任何一种风险因素的影响。各种与我们的财务业绩无关的因素也可能导致变化，例如：
•一般市场和经济情况，包括实际和预期的利率和抵押贷款利差变化；
•适用于抵押房地产投资信托基金的政府政策、规则和条例的变化，包括税法、财务会计和报告标准，以及对修订后的1940年《投资公司法》的豁免；
•我们季度经营业绩的实际或预期变化，以及相对于证券分析师预期的水平；
•发行普通股或可转换为普通股的证券，其发行价格可以低于普通股每股有形账面净值；
•同类公司的市场估值变化；
•对我们未来产生的任何增加的债务或优先于我们的普通股发行优先股的市场反应；
•股东单独或集体采取的行动；
•关键管理人员的增减；
•新闻界或投资界的投机行为；
•我们股息政策的实际或预期变化；以及
•更改我们的目标投资或投资指导方针。
我们没有建立最低股息支付水平，未来可能无法支付股息。
我们打算每月向我们的普通股股东支付股息，金额为我们所有或几乎所有应税收入都在《国内税法》规定的限额内分配。然而，我们没有设定最低股息支付水平，我们的股息金额可能会波动。我们支付股息的能力可能会受到本文所述风险因素的不利影响。所有分派将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的收益和财务状况、对REIT资格的要求以及我们的董事会不时认为相关的其他因素。此外，我们的优先股优先于股息支付和清算分配，这可能会限制我们向普通股持有人支付股息的能力。因此，我们可能无法在未来进行分配，或者我们的董事会可能会改变我们的股息政策。
我们的公司注册证书一般不允许拥有超过9.8%的普通股或股本，除非我们的董事会批准豁免，否则收购超过这一限额的金额的尝试将是无效的。
为了遵守《国税法》对REIT所有权的限制，我们修订和重述的公司注册证书一般禁止任何人实益或推定拥有超过9.8%的普通股或股本(按价值或按股份数量计算，以限制性较强者为准)，除非得到我们董事会的豁免。这种推定所有权规则很复杂，可能导致一组相关个人或实体拥有的流通股被视为由一个个人或实体推定拥有。因此，个人、实体或集团收购9.8%或更少的流通股可能导致推定所有权超过9.8%，因此受我们修订和重述的公司注册证书的所有权限制。任何试图在未经董事会同意的情况下拥有或转让超过所有权限额的普通股或优先股的行为都将导致股票自动转移到慈善信托，或者，如果转移到慈善信托不会有效，这种转移从一开始就被视为无效。这种所有权限制还可能延迟或阻止可能涉及普通股溢价或符合我们股东最佳利益的交易或我们控制权的变化。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目1C。网络安全
风险管理和战略
我们保持积极的网络安全风险管理和战略计划，以应对网络安全威胁对我们业务的风险。我们的网络安全计划与NIST网络安全框架保持一致，我们通过年度测试、对我们的流程和控制进行定期的第三方评估以及持续监控，定期对其有效性进行审查。该计划涉及使用网络安全工具来识别、保护、检测、响应和恢复网络安全威胁。此外，我们还与第三方网络安全顾问和其他专业顾问接洽，以深入了解新出现的威胁、行业趋势和新实践。我们每年都会在全面企业风险管理评估的背景下审查网络安全风险。作为这些流程的一个组成部分，我们的管理层
我们的团队，包括我们的高级副总裁和首席技术官，在固有和残差的基础上识别和评估风险的可能性和大小。这些评估为我们的整体网络安全战略提供了参考。
我们的业务运营在很大程度上依赖于第三方服务提供商。我们已经制定了流程，以评估我们在合作之初所依赖的第三方对我们构成的运营和网络安全风险，并每年审查对我们的业务和运营构成最大网络安全威胁风险的第三方公司。尽管如此，我们依赖我们使用的第三方来实施与他们自己的风险相称的安全计划，我们不能确保他们的努力将取得成功。
我们的主要业务涉及抵押贷款和抵押贷款工具的投资，但我们不提供抵押贷款服务，维护客户账户，或提供任何直接抵押贷款。作为我们日常业务的一部分，我们也不会收到个人抵押贷款借款人的个人信息。然而，我们的业务高度依赖于信息系统的可用性，如果发生网络安全事件，可能会扰乱我们的运营。请参阅与我们的业务运营相关的风险在项目1A中。 风险因素表格10-K，以进一步讨论网络安全威胁构成的风险。
治理与监督
董事会审计委员会有责任监督管理层应对网络安全威胁风险的战略。审计委员会定期与管理层一起审查公司用于识别、缓解和管理网络安全风险的政策、控制和程序。为了实现这一目标，我们建立了每季度向董事会审计委员会报告网络安全风险的程序。这份报告由我们的高级副总裁和首席技术官编写，包括相对于关键绩效指标(KPI)和服务级别目标的绩效，这些指标和服务级别目标是专门为衡量我们的网络安全控制和风险管理工作、当前威胁形势和战略的有效性而定义的。此外，公司首席技术官高级副总裁和首席技术官每年向审计委员会提交关于网络安全问题的报告，包括公司信息系统、政策和控制的重大变化、渗透和其他测试的结果以及任何第三方审查的结果。我们的审计委员会致力于保持信息灵通和具有网络安全意识的姿态，定期接收关于我们应对网络安全威胁和不断变化的威胁格局风险的战略的预定和要求的最新情况。董事会还对网络安全风险进行评估，作为其对管理层年度企业风险管理评估的审查的一部分。
管理层在识别、评估和管理来自网络安全威胁的重大风险方面发挥着关键作用。这包括持续监测、分析新出现的威胁，以及制定和实施风险缓解战略。在高级副总裁和拥有20多年网络和风险管理经验的首席技术官的领导下，公司积极实施和执行网络安全政策、程序和战略，包括员工培训计划、安全评估和更新，以确保与我们不断变化的威胁形势保持一致。
第二项。属性
没有。
第三项。法律诉讼
本公司或我们的任何合并附属公司目前并无遭受任何重大诉讼，据我们所知，除在正常业务过程中出现的例行诉讼及行政诉讼外，本公司或任何合并附属公司并无受到任何重大诉讼的威胁。预计此类诉讼不会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
第四项。煤矿安全信息披露
不适用。
第二部分。
第5项。注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“AGNC”。截至2024年1月31日，已发行和已发行普通股695,015,141股，由1,464名登记在册的股东持有。我们普通股的大部分股份由经纪人和其他机构代表股东持有。
分红
我们打算每月向我们的普通股股东支付股息，并继续有资格享受根据国内税法给予房地产投资信托基金的税收优惠。我们没有确定最低股息支付水平，我们支付股息的能力可能会因“风险因素”标题下描述的原因而受到不利影响。此外，作为我们优先股基础的存托股份的持有者有权在我们普通股的持有者有权获得任何红利之前获得累积的现金红利。有关我们的优先股以及截至2023年12月31日的三年内支付的普通股和优先股股息的说明，请参阅本公司合并财务报表10-K表中的附注9。所有向股东的分派将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的收益、财务状况、我们REIT地位的维持以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。
股权薪酬计划信息
下表汇总了截至2023年12月31日，根据我们的股权补偿计划授权发行的普通股的信息，根据这些信息，可能会不时授予基于股权的奖励，即限制性股票单位(RSU)。有关我们股权补偿计划的说明，请参阅本表格10-K中的综合财务报表附注2和附注10。
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| 计划类别 | | 在行使未偿还期权、认股权证时须发行的证券数目 和权利1 | | 未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价 | | 根据股权补偿计划未来可供发行的证券数量(不包括本表第一栏所反映的证券)2 |
| 证券持有人批准的股权补偿计划 | | 8,649,016 | | $ | — | | | 28,655,641 |
| 未经证券持有人批准的股权补偿计划 | | — | | — | | | — |
| 总计 | | 8,649,016 | | $ | — | | | 28,655,641 |
________________________________
1.包括(I)未归属时间和基于业绩的RSU奖励(未归属基于业绩的奖励根据奖励条款假设最高支付)；(Ii)以前已归属的未完成奖励，如果此类奖励的分配被推迟到归属日期之后；以及(Iii)第(I)和(Ii)项的应计股息等值单位，直至2023年12月31日。
2.可用股份减去上文第(I)、(Ii)和(Iii)项以及为既得奖励而发行的股份，扣除预扣单位，以支付我们代表员工以现金支付的最低法定预扣税款要求。
性能图表
下面的图表比较了股东的累计总回报，假设在2018年12月31日投资了100美元，与所有股息的再投资相比，就好像这些金额已经投资于：(I)我们的普通股；(Ii)标准普尔500指数(以下简称S指数)中的股票；以及(Iii)彭博抵押贷款房地产投资信托基金指数中的股票。
________________________________
*于18年12月31日投资于股票或指数的100美元，包括股息的再投资。
截至12月31日的财年。
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| | 十二月三十一日， |
| | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| AGNC投资公司 | | $ | 101.00 | | | $ | 91.81 | | | $ | 117.30 | | | $ | 111.47 | | | $ | 113.32 | |
| 标准普尔500指数 | | $ | 207.04 | | | $ | 163.98 | | | $ | 200.29 | | | $ | 155.65 | | | $ | 131.47 | |
| 彭博抵押房地产投资信托基金 | | $ | 97.93 | | | $ | 85.54 | | | $ | 113.11 | | | $ | 96.18 | | | $ | 123.63 | |
*股票业绩图表中的信息是从被认为可靠的来源获得的，但其准确性和完整性都无法保证。上述历史信息并不一定预示着未来的业绩。因此，我们不会对未来的股票表现做出或认可任何预测。
第六项。[已保留]
第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》(以下简称《MD&A》)旨在为读者提供S公司合并财务报表的管理视角的叙述，阅读时应与本10-K年报中包含的合并财务报表及附注一并阅读。
•高管概述
•财务状况
•关键会计估算摘要
•经营成果
•流动性与资本资源
•表外安排
•前瞻性陈述
高管概述
我们是美国房地产市场私人资本的领先提供商，增强了住宅房地产抵押贷款市场的流动性，进而促进了美国的住房拥有。我们主要在杠杆的基础上投资于机构RMBS。这些投资包括住房抵押贷款传递证券和抵押抵押债券，其本金和利息的支付由美国政府支持的企业(如房利美和房地美)或美国政府机构(如Ginnie Mae)担保。我们也可以投资于与住房、抵押贷款或房地产市场相关的其他资产，而这些资产不是由GSE或美国政府机构担保的。
我们的内部管理的主要目标是产生良好的长期股东回报和可观的收益率组成部分。我们从我们的投资赚取的利息中获得收入，扣除相关的借款和对冲成本，以及我们的投资和对冲活动的净已实现收益和亏损。我们主要通过回购协议形式的抵押借款为我们的投资提供资金。我们的运作方式符合根据《国内收入法》作为房地产投资信托基金征税的资格。
我们采用了一种积极的管理战略，该战略是动态的，并对不断变化的市场条件做出反应。我们投资组合的构成以及我们的投资、融资和对冲策略都是量身定做的，以反映我们对市场状况和可用期权的相对价值的分析。市场状况受到各种因素的影响，包括利率、提前还款预期、流动性、房价、失业率、一般经济状况、政府对抵押贷款市场的参与、法规和其他资产的相对回报。
趋势和近期市场影响
2023年，美联储继续史无前例地双轨收紧货币政策。自2022年本轮周期开始以来，美联储已将联邦基金利率上调525个基点，并缩减了1.3万亿美元的资产负债表。美联储的这一积极行动以及其他一些宏观经济和地缘政治因素，包括持续的通胀、地区性银行倒闭和对更广泛金融蔓延的担忧、有关美国债务上限和美国国债总供应量的政治不确定性，以及重大的全球地缘政治事件，导致利率大幅上升，机构RMBS全年利差波动。虽然与这些因素相关的一些风险仍然存在，并将继续影响机构RMBS未来的业绩，但其中许多风险的市场不确定性已从年内的峰值水平大幅下降。
10月中旬，10年期美国国债从2023年4月3.3%的低点上涨170个基点，至近5.0%，然后在年底下跌110个基点，至3.9%，年底保持不变。目前的票面利率机构RMBS利差为5年期和10年期美国国债的混合体，年初为145个基点，今年5月和10月再次达到190个基点，接近2000年以来仅在极端金融市场混乱期间--大金融危机和Covid流行病高峰期--时达到的水平，然后在年底降至139个基点。
具有挑战性的固定收益环境强调了积极的投资组合管理和风险管理优先顺序的重要性。为此，AGNC保持了大量的利率对冲头寸，2023年和2022年平均超过我们回购资金和TBA头寸的115%，并降低了杠杆率，2023年和2022年平均分别为我们有形股东权益的7.4倍和7.8倍。此外，尽管环境困难，我们的流动资金占股东权益的百分比仍保持在正常运营水平，截至2023年底，未支配现金和代理RMBS增至51亿美元，占我们有形股东权益的66%，高于43亿美元，或有形股东权益的59%。
权益，前一年年底。为了利用更高的资产收益率和更大的利差，2023年，我们继续将我们的资产组合从TBA转移到更低的票面利率，转向更高票面利率、高质量的指定池。因此，截至2023年12月31日，我们固定利率机构RMBS和TBA证券的加权平均票面利率从前一年年底的4.13%增加到4.83%。此外，我们在2023年和2022年分别机会性地发行了11亿美元和5亿美元的增值普通股，通过我们的At-The-Market发行计划，以利用我们的材料价格来实现账面溢价。
AGNC在2023财年的总综合收益为每股稀释后普通股0.30美元，而2022财年为亏损4.22美元。2023年，我们有形普通股权益的总经济回报率为3.0%，其中包括宣布的每股普通股1.44美元的股息和每股有形净账面价值下降1.14美元，而2022年的亏损为28.4%。2023财年，每股摊薄普通股的净利差和美元滚动收入(非GAAP衡量标准)总计2.61美元，而2022财年为3.11美元，这是因为较高的资产收益率和我们的固定薪酬/接收可变利率掉期投资组合在很大程度上抵消了回购融资成本上升和TBA美元滚动收入下降的影响。
作为机构RMBS的杠杆投资者，AGNC的业绩主要由机构RMBS利差的变化和基准利率和利率波动性推动。展望未来，尽管以历史标准衡量，波动性的风险指标仍然较高，但我们认为，在三个关键事态发展的支持下，机构RMBS正在出现更有利的投资环境。首先，美联储在第四季度采取了更为中性的货币政策立场，并表示，如果通胀继续像预期的那样改善，2024年可能会多次降息。其次，推动2023年利率波动居高不下的许多因素现已基本消退，这反过来应会增强机构RMBS的吸引力，并降低我们利率风险管理活动的成本。第三，机构RMBS利差似乎已稳定在一个新的交易区间，这为我们提供了额外的信心，我们认为，与美联储减少在机构RMBS市场的存在相关的长期利差扩大已经结束。重要的是，最近这一交易区间的高端已经多次保持，因为在这些广泛的利差水平上，机构RMBS相对于美国国债近2.0%的收益率收益导致了对机构RMBS的强劲增量需求。在我们看来，这些发展共同将机构RMBS定位为一个有吸引力的投资选择，无论是绝对的还是相对的，并构成了我们积极投资前景的基础。
有关非GAAP财务指标的信息，包括与最具可比性的GAAP指标的对账，请参阅下文本MD&A中包含的运营结果。有关我们的每股普通股有形账面净值对利率和抵押贷款利差变化的敏感性的信息，请参阅第7A项。关于市场风险的定量和定性披露在此表格中10-K.
市场信息
下表汇总了截至以下每个日期的一般固定利率机构RMBS的基准利率和价格：
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利率/证券价格1 | | 2022年12月31日 | | 2023年3月31日 | | 2023年6月30日 | | 9月2023年3月30日 | | 2023年12月31日 | | | | 2023年12月31日 VS 2022年12月31日 |
| 目标联邦基金利率： | | | | | | | | | | | | | | | | |
目标联邦基金利率-上限 | | 4.50% | | 5.00% | | 5.25% | | 5.50% | | 5.50% | | | | | +100 | | Bps |
| SOFR： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| SOFR率 | | 4.30% | | 4.87% | | 5.09% | | 5.31% | | 5.38% | | | | | +108 | | Bps |
| SOFR利率互换利率： | | | | | | | | | | | | | | | | |
2年期掉期 | | 4.45% | | 4.06% | | 4.82% | | 4.97% | | 4.07% | | | | | -38 | | Bps |
5年期掉期 | | 3.75% | | 3.34% | | 3.94% | | 4.38% | | 3.53% | | | | | -22 | | Bps |
10年期掉期 | | 3.56% | | 3.17% | | 3.58% | | 4.27% | | 3.47% | | | | | -9 | | Bps |
30年期掉期 | | 3.21% | | 2.93% | | 3.20% | | 4.01% | | 3.32% | | | | | +11 | | Bps |
| 美国财政部安全利率： | | | | | | | | | | | | | | | | |
2年期美国国债 | | 4.43% | | 4.03% | | 4.90% | | 5.05% | | 4.25% | | | | | -18 | | Bps |
5年期美国国债 | | 4.01% | | 3.58% | | 4.16% | | 4.61% | | 3.85% | | | | | -16 | | Bps |
10年期美国国债 | | 3.88% | | 3.47% | | 3.84% | | 4.57% | | 3.88% | | | | | — | | Bps |
30年期美国国债 | | 3.97% | | 3.65% | | 3.86% | | 4.70% | | 4.03% | | | | | +6 | | Bps |
| 30年期固定利率代理价： | | | | | | | | | | | | | | | | |
2.5% | | $84.96 | | $86.16 | | $84.77 | | $79.39 | | $85.24 | | | | +$0.28 |
3.0% | | $88.02 | | $89.63 | | $88.01 | | $82.75 | | $88.58 | | | | +$0.56 |
3.5% | | $91.10 | | $92.82 | | $91.11 | | $86.02 | | $91.86 | | | | +$0.76 |
4.0% | | $94.03 | | $95.59 | | $93.84 | | $89.09 | | $94.69 | | | | +$0.66 |
| 4.5% | | $96.59 | | $97.92 | | $96.14 | | $91.85 | | $97.04 | | | | +$0.45 |
| 5.0% | | $98.80 | | $99.69 | | $98.00 | | $94.39 | | $99.04 | | | | +$0.24 |
| 5.5% | | $100.47 | | $101.00 | | $99.55 | | $96.68 | | $100.56 | | | | +$0.09 |
| 6.0% | | $101.69 | | $102.08 | | $100.88 | | $98.74 | | $101.63 | | | | -$0.06 |
| 6.5% | | $102.57 | | $103.23 | | $102.12 | | $100.52 | | $102.51 | | | | -$0.06 |
| 15年期固定利率代理价： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 1.5% | | $86.84 | | $87.95 | | $86.30 | | $83.27 | | $86.86 | | | | +$0.02 |
| 2.0% | | $89.28 | | $90.36 | | $88.61 | | $85.81 | | $89.47 | | | | +$0.19 |
2.5% | | $91.80 | | $92.83 | | $90.98 | | $88.21 | | $92.14 | | | | +$0.34 |
3.0% | | $93.85 | | $94.83 | | $93.32 | | $90.54 | | $94.30 | | | | +$0.45 |
3.5% | | $95.93 | | $96.68 | | $95.14 | | $92.52 | | $96.39 | | | | +$0.46 |
4.0% | | $97.75 | | $98.41 | | $96.59 | | $94.42 | | $98.10 | | | | +$0.35 |
________________________________1.价格信息仅适用于一般工具，并不反映我们的特定投资组合持有量。价格信息截至下午3：00。(EST)在该日期，并可因来源而异。价格信息来自巴克莱。利率信息来自彭博社。
下表汇总了截至以下每个日期的抵押贷款和信贷利差：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 抵押贷款利率/信用利差 | | 2022年12月31日 | | 2023年3月31日 | | 2023年6月30日 | | 9月2023年3月30日 | | 2023年12月31日 | | | | 2023年12月31日 VS 2022年12月31日 |
按揭利率：1 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 30年期机构当前票面利率与5年期美国国债利差 | | 138 | | 147 | | 147 | | 175 | | 140 | | | | +2 |
| 30年期机构当前票面利率与10年期美国国债利差 | | 151 | | 158 | | 179 | | 179 | | 137 | | | | -14 |
| 30年期机构当前票面利率至5/10年期美国国债利差 | | 145 | | 152 | | 163 | | 177 | | 139 | | | | -6 |
| 30年机构现券收益率 | | 5.39% | | 5.05% | | 5.63% | | 6.36% | | 5.25% | | | | | -14 | | Bps |
| 30年期抵押贷款利率 | | 6.52% | | 6.40% | | 6.78% | | 7.41% | | 6.56% | | | | | +4 | | Bps |
信用利差(Bps)：2 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CRT M2 | | 514 | | 423 | | 360 | | 252 | | 206 | | | | -308 |
| CMBS AAA | | 125 | | 171 | | 151 | | 137 | | 118 | | | | -7 |
| CDX IG | | 82 | | 76 | | 66 | | 74 | | 56 | | | | -26 |
________________________________1.30年期当前票面利率代表新制作机构RMBS的收益率。30年期当前票面利率来自彭博社，30年期抵押贷款利率来自Clear Blue。
2.CRT和CDX利差来自摩根大通。CMBS利差是来自美国银行、摩根大通和富国银行的利差的平均值。
财务状况
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的投资组合总额分别为602亿美元和595亿美元，其中包括：公允价值分别为548亿美元和409亿美元的投资证券；公允价值分别为54亿美元和186亿美元的TBA净额证券；以及分别为4400万美元和2500万美元的其他抵押贷款信贷投资，这些投资分别按权益会计法核算。下表是截至2023年12月31日和2022年12月31日我们的投资证券摘要(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投资证券(包括TBA)1 | | 摊销成本 | | 公允价值 | | 平均票面利率 | | % | | 摊销成本 | | 公允价值 | | 平均票面利率 | | % |
| 固定利率机构RMBS和TBA证券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
*≤15年： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| *≤15年期RMBS | | $ | 759 | | | $ | 718 | | | 3.25 | % | | 1 | % | | $ | 1,718 | | | $ | 1,597 | | | 3.25 | % | | 3 | % |
| 15年期TBA证券 | | 89 | | | 91 | | | 5.00 | % | | — | % | | — | | | — | | | — | % | | — | % |
≤合计15年 | | 848 | | | 809 | | | 3.44 | % | | 1 | % | | 1,718 | | | 1,597 | | | 3.25 | % | | 3 | % |
20年期RMBS | | 872 | | | 768 | | | 2.82 | % | | 1 | % | | 1,601 | | | 1,365 | | | 2.51 | % | | 2 | % |
30年： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 30年期RMBS | | 53,658 | | | 51,675 | | | 4.82 | % | | 86 | % | | 39,727 | | | 36,207 | | | 3.89 | % | | 61 | % |
30年期TBA证券，净额2 | | 5,199 | | | 5,263 | | | 5.50 | % | | 9 | % | | 18,407 | | | 18,574 | | | 4.84 | % | | 31 | % |
总计30年 | | 58,857 | | | 56,938 | | | 4.88 | % | | 95 | % | | 58,134 | | | 54,781 | | | 4.20 | % | | 92 | % |
| 固定利率机构RMBS和TBA证券总额 | | 60,577 | | | 58,515 | | | 4.83 | % | | 97 | % | | 61,453 | | | 57,743 | | | 4.13 | % | | 97 | % |
| 可调费率代理RMBS | | 293 | | | 290 | | | 4.67 | % | | — | % | | 126 | | | 122 | | | 3.72 | % | | — | % |
| 多个家庭 | | 161 | | | 162 | | | 4.47 | % | | — | % | | — | | | — | | | — | % | | — | % |
| CMO机构RMBS： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CMO | | 127 | | | 120 | | | 3.28 | % | | — | % | | 136 | | | 129 | | | 3.20 | % | | — | % |
| 仅限电子束的条带 | | 40 | | | 35 | | | 1.77 | % | | — | % | | 46 | | | 41 | | | 2.15 | % | | — | % |
| 仅主体条带 | | 27 | | | 26 | | | — | % | | — | % | | 31 | | | 29 | | | — | % | | — | % |
| CMO代理RMBS总数 | | 194 | | | 181 | | | 2.03 | % | | — | % | | 213 | | | 199 | | | 2.25 | % | | 1 | % |
| 机构RMBS和TBA证券总额 | | 61,225 | | | 59,148 | | | 4.80 | % | | 98 | % | | 61,792 | | | 58,064 | | | 4.12 | % | | 98 | % |
非机构RMBS1 | | 43 | | | 34 | | | 5.10 | % | | — | % | | 111 | | | 90 | | | 4.52 | % | | — | % |
| CMBS | | 303 | | | 273 | | | 7.27 | % | | — | % | | 605 | | | 567 | | | 6.06 | % | | 1 | % |
| CRT | | 682 | | | 723 | | | 10.45 | % | | 1 | % | | 779 | | | 757 | | | 8.48 | % | | 1 | % |
| 总投资证券 | | $ | 62,253 | | | $ | 60,178 | | | 4.88 | % | | 100 | % | | $ | 63,287 | | | $ | 59,478 | | | 4.18 | % | | 100 | % |
________________________________
1.表中不包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的其他抵押贷款信贷投资，分别为4400万美元和2500万美元。
2.TBA证券是扣除多头和空头头寸后的净值。有关我们的TBA证券的更多详细信息，请参阅我们的合并财务报表附注5，该表格为10-K
TBA证券在我们附带的合并财务报表中作为衍生工具记录，我们的TBA美元滚动交易代表了一种表外融资形式。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的TBA证券的账面净值分别为6600万美元和1.67亿美元，分别在随附的综合资产负债表上的衍生资产/(负债)中报告。账面净值代表TBA合同中标的证券的公允价值与标的证券的支付或接收价格之间的差额。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的投资证券(不包括TBA和远期结算证券)的加权平均收益率分别为4.41%和3.37%。
下表汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日我们的固定利率机构RMBS投资组合的某些特征，包括TBA证券(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 |
| | 包括净TBA职位 | | 不包括TBA净头寸 |
| 固定利率机构RMBS和TBA证券 | | 面值 | | 摊销
成本 | | 公允价值 | | 指定的池%1 | | 加权平均票息 | | 摊销
成本基础 | | 加权平均 | | 预计 心肺复苏2 |
| 产率2 | | 年龄(月) |
| 固定费率 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| *≤15年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.5% | | 58 | | | 59 | | | 54 | | | 100% | | 2.16% | | 101.7% | | 1.77% | | 65 | | 10% |
| 3.0% | | 442 | | | 450 | | | 423 | | | 99% | | 3.00% | | 101.5% | | 2.54% | | 71 | | 10% |
| 3.5% | | 14 | | | 14 | | | 13 | | | 100% | | 3.50% | | 101.5% | | 2.60% | | 126 | | 14% |
| 4.0% | | 229 | | | 235 | | | 227 | | | 95% | | 4.00% | | 102.8% | | 2.98% | | 70 | | 13% |
| 4.5% | | 1 | | | 1 | | | 1 | | | 99% | | 4.50% | | 101.7% | | 2.70% | | 154 | | 21% |
| 5.0% | | 90 | | | 89 | | | 91 | | | —% | | 5.00% | | 100.9% | | 2.54% | | 168 | | 41% |
| ≤合计15年 | | 834 | | | 848 | | | 809 | | | 87% | | 3.44% | | 101.9% | | 2.62% | | 71 | | 11% |
| 20年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.0% | | 219 | | | 225 | | | 188 | | | —% | | 2.00% | | 102.6% | | 1.58% | | 37 | | 5% |
| 2.5% | | 337 | | | 352 | | | 301 | | | —% | | 2.50% | | 104.7% | | 1.72% | | 42 | | 6% |
| 3.0% | | 27 | | | 28 | | | 25 | | | 97% | | 3.00% | | 103.6% | | 2.28% | | 53 | | 8% |
| 3.5% | | 117 | | | 119 | | | 113 | | | 79% | | 3.50% | | 101.7% | | 2.96% | | 125 | | 10% |
| ≥ 4.0% | | 142 | | | 148 | | | 141 | | | 96% | | 4.26% | | 104.3% | | 3.14% | | 83 | | 11% |
| 总计20年： | | 842 | | | 872 | | | 768 | | | 32% | | 2.82% | | 103.6% | | 2.11% | | 59 | | 7% |
| 30年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 3.0% | | 3,816 | | | 3,861 | | | 3,263 | | | 55% | | 2.43% | | 101.0% | | 2.28% | | 34 | | 6% |
| 3.5% | | 5,580 | | | 5,811 | | | 5,230 | | | 86% | | 3.50% | | 104.1% | | 2.84% | | 97 | | 7% |
| 4.0% | | 6,586 | | | 6,960 | | | 6,358 | | | 92% | | 4.00% | | 105.7% | | 3.08% | | 80 | | 8% |
| 4.5% | | 6,542 | | | 6,763 | | | 6,426 | | | 64% | | 4.50% | | 103.9% | | 3.83% | | 46 | | 8% |
| 5.0% | | 9,696 | | | 9,719 | | | 9,657 | | | 39% | | 5.00% | | 100.5% | | 4.91% | | 14 | | 9% |
| 5.5% | | 12,352 | | | 12,391 | | | 12,486 | | | 25% | | 5.50% | | 100.6% | | 5.39% | | 10 | | 12% |
| 6.0% | | 9,305 | | | 9,384 | | | 9,507 | | | 22% | | 6.00% | | 101.0% | | 5.71% | | 7 | | 19% |
| ≥ 6.5% | | 3,889 | | | 3,968 | | | 4,011 | | | 29% | | 6.50% | | 102.3% | | 5.78% | | 6 | | 21% |
| 总计30年 | | 57,766 | | | 58,857 | | | 56,938 | | | 46% | | 4.88% | | 102.2% | | 4.41% | | 35 | | 11% |
| 总固定费率 | | $ | 59,442 | | | $ | 60,577 | | | $ | 58,515 | | | 47% | | 4.83% | | 102.2% | | 4.34% | | 35 | | 11% |
________________________________
1.指定的池包括由原始贷款余额高达20万美元的较低余额贷款支持的池，HARP池(定义为在2009年5月至2018年12月期间发行并由原始LTV≥为80%的100%再融资贷款支持的池)，以及100%源自纽约和波多黎各的贷款支持的池。截至2023年12月31日，较低余额指定池的15年期和30年期证券的加权平均原始贷款余额分别为132,000美元和153,000美元，HARP池的加权平均原始LTV分别为128%和141%。
2.投资组合收益率包括基于截至2023年12月31日的远期利率假设的预测寿命CPR。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 |
| | 包括净TBA职位 | | 不包括TBA净头寸 |
| 固定利率机构RMBS和TBA证券 | | 面值 | | 摊销
成本 | | 公允价值 | | 指定的池%1 | | 加权平均票息 | | 摊销
成本基础 | | 加权平均 | | 预计 心肺复苏2 |
| 产率2 | | 年龄(月) |
| 固定费率 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤15年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.0% | | $ | 46 | | | $ | 47 | | | $ | 41 | | | 100% | | 2.00% | | 103.1% | | 1.35% | | 25 | | 7% |
| 2.5% | | 261 | | | 275 | | | 240 | | | 100% | | 2.50% | | 105.6% | | 1.29% | | 37 | | 8% |
| 3.0% | | 531 | | | 540 | | | 504 | | | 99% | | 3.00% | | 101.6% | | 2.54% | | 60 | | 10% |
| 3.5% | | 490 | | | 501 | | | 473 | | | 100% | | 3.50% | | 102.2% | | 2.83% | | 57 | | 12% |
| 4.0% | | 342 | | | 352 | | | 336 | | | 93% | | 4.00% | | 103.2% | | 2.96% | | 60 | | 13% |
| ≥ 4.5% | | 3 | | | 3 | | | 3 | | | 97% | | 4.55% | | 102.8% | | 2.65% | | 144 | | 17% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤合计15年 | | 1,673 | | | 1,718 | | | 1,597 | | | 98% | | 3.25% | | 102.7% | | 2.47% | | 55 | | 11% |
| 20年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.0% | | 846 | | | 872 | | | 721 | | | —% | | 2.00% | | 103.1% | | 1.54% | | 27 | | 5% |
| 2.5% | | 367 | | | 385 | | | 322 | | | —% | | 2.50% | | 105.0% | | 1.73% | | 30 | | 5% |
| 3.0% | | 30 | | | 31 | | | 28 | | | 97% | | 3.00% | | 103.8% | | 2.28% | | 41 | | 8% |
| 3.5% | | 137 | | | 139 | | | 131 | | | 81% | | 3.50% | | 101.9% | | 2.96% | | 113 | | 10% |
| ≥ 4.0% | | 166 | | | 174 | | | 163 | | | 96% | | 4.27% | | 104.5% | | 3.12% | | 72 | | 11% |
| 总计20年： | | 1,546 | | | 1,601 | | | 1,365 | | | 21% | | 2.51% | | 103.6% | | 1.89% | | 40 | | 6% |
| 30年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 3.0% | | 9,536 | | | 9,463 | | | 8,112 | | | 35% | | 2.45% | | 101.9% | | 2.16% | | 21 | | 6% |
| 3.5% | | 7,669 | | | 7,927 | | | 7,133 | | | 82% | | 3.50% | | 104.0% | | 2.84% | | 83 | | 7% |
| 4.0% | | 8,587 | | | 9,012 | | | 8,243 | | | 83% | | 4.00% | | 105.8% | | 3.08% | | 68 | | 8% |
| 4.5% | | 11,663 | | | 11,850 | | | 11,364 | | | 52% | | 4.50% | | 103.5% | | 3.94% | | 28 | | 7% |
| 5.0% | | 11,762 | | | 11,674 | | | 11,641 | | | 19% | | 5.00% | | 101.7% | | 4.71% | | 8 | | 7% |
| 5.5% | | 7,589 | | | 7,558 | | | 7,635 | | | 12% | | 5.50% | | 102.0% | | 5.15% | | 6 | | 9% |
| 6.0% | | 532 | | | 543 | | | 547 | | | 50% | | 6.00% | | 103.8% | | 5.22% | | 6 | | 12% |
| ≥ 6.5% | | 103 | | | 107 | | | 106 | | | 21% | | 6.50% | | 104.3% | | 5.32% | | 9 | | 18% |
| 总计30年 | | 57,441 | | | 58,134 | | | 54,781 | | | 46% | | 4.20% | | 103.5% | | 3.33% | | 42 | | 7% |
| 总固定费率 | | $ | 60,660 | | | $ | 61,453 | | | $ | 57,743 | | | 46% | | 4.13% | | 103.5% | | 3.25% | | 43 | | 7% |
________________________________
1.有关指定的池组成，请参阅上表的注1。截至2022年12月31日，较低余额指定池的15年期和30年期证券的加权平均原始贷款余额分别为123,000美元和140,000美元，HARP池的加权平均原始LTV分别为128%和138%。
2.投资组合收益率包括基于截至2022年12月31日的远期利率假设的预测寿命CPR。
有关我们的CRT和非机构证券的更多详细信息，包括截至2023年12月31日和2022年的信用评级，请参阅本表格第8项下包含的合并财务报表附注3：10-K。
关键会计估计数摘要
我们的关键会计估计涉及的估计要求管理层作出本质上是主观的判断。我们依靠我们的经验和对历史和当前市场数据的分析，得出我们认为合理的估计。在不同的情况下，我们可以根据这样的估计报告实质性不同的金额。有关我们的重要会计政策的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注2，该附注2包含在本表格10-K第8项下。
利息收入
我们对未来提前还款的估计极大地影响了我们机构RMBS和高信用质量的非机构证券的有效收益率。我们根据这些证券的未偿还本金金额和合同条款应计利息收入，并使用有效利息方法将与购买这些证券相关的溢价和折扣摊销或合并到其预计寿命内的利息收入中，包括预定的合同付款和估计的预付款。截至2023年12月31日，我们证券的加权平均成本基础是面值的102.2%；因此，我们实际或预计的预付款的变化可能会显著改变我们资产的有效收益率。
未来的预付款费率很难预测，我们依靠第三方服务提供商以及我们对历史和当前市场数据的经验和分析来得出我们认为合理的估计。我们的第三方服务提供商使用包含远期收益率曲线、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿还贷款的年龄和规模、贷款与价值比率、利率波动性和其他因素的模型来估计证券剩余期限的预付款利率。我们审阅估计的预付款率是否合理，并考虑历史预付款率、当前市场状况及其他我们认为可能会影响我们投资组合的预付款率的因素，并根据我们的判断调整第三方估计。
我们至少每季度审查一次我们的实际和预期的预付款经验，当(I)我们先前的预付款估计与(Ii)迄今的实际预付款与当前对未来预付款的估计之间出现差异时，重新计算有效收益率。如果实际和估计的未来预付款体验与我们先前对预付款的估计不同，我们必须记录本期对从开始到报告日期的有效收益率累积差额的摊销或保费增加和折扣的调整。我们通常将这种调整称为“追赶”溢价摊销成本/收益。
影响我们证券提前还款利率的最重要因素是长期利率的变化。提前还款利率通常在利率下降时增加，在利率上升时下降。第7A项。关于市场风险的定量和定性披露在此表格中，10-K包括我们投资的估计加权平均预测CPR，以及如果利率瞬间上升或下降25、50和75个基点时我们投资的相应加权平均收益率。然而，还有许多其他因素可能会影响我们证券的预付款率。因此，我们对提前还款的实际经验和未来估计可能与我们的估计大不相同。
在我们购买信用质量不高的CRT和非机构证券时，我们根据我们对现金流时间和金额的估计以及我们的成本基础来确定有效利率。我们至少每季度审查一次估计现金流，并根据从外部来源收到的输入和分析、内部模型、我们对利率、提前还款利率(包括抵押品催缴准备金)、估计信贷损失的时间和金额以及其他因素的判断做出适当调整。实际收益率的任何由此产生的变化将根据经信贷减值调整后的当前投资摊余成本(如有)进行前瞻性确认。
行动的结果
非公认会计准则财务指标
除了根据公认会计原则提出的结果外，我们下面讨论的经营结果还包括某些非公认会计准则的财务信息，包括“经济利息收入”、“经济利息支出”和“普通股股东可获得的净利差和美元滚动收入”。1以及从此类非公认会计准则信息衍生的相关每股普通股衡量标准和某些财务指标。
“经济利息收入”以利息收入(GAAP计量)计量，调整为(I)不包括与预计CPR估计变化相关的对保费摊销成本的追溯“追赶”调整，以及(Ii)包括TBA美元滚动隐含利息收入。“经济利息支出”是指调整后的利息支出(GAAP衡量标准)，包括TBA美元滚动隐含利息支出/收益和利率掉期定期成本/收入。“普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入”是指普通股股东可获得(可归属)的综合收益(亏损)(GAAP衡量标准)，经调整后：(I)不包括通过净收益和其他全面收益确认的投资证券的收益/损失以及衍生工具和其他证券的收益/损失(GAAP衡量标准)；(Ii)不包括与预计CPR估计变化相关的对溢价摊销成本的追溯性“追赶”调整；(Iii)包括利率互换定期收入/成本、TBA美元滚动收入和其他利息收入/支出。根据定义，“普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入”包括(I)“经济利息收入”和“经济利息支出”的组成部分，加上(Ii)其他利息收入/支出，以及减去(Iii)优先股的总运营费用和股息(GAAP计量)。
通过提供这些措施，加上相关的GAAP措施，我们相信我们为管理层在财务和运营决策中使用的信息提供了更大的透明度。我们还认为，对于我们财务信息的用户来说，重要的是考虑与我们当前财务业绩相关的信息，而不受某些措施和一次性事件的影响，这些措施和一次性事件不一定表明我们当前的投资组合业绩和运营。
具体地说，在“普通股股东可获得的净利差和美元滚动收入”以及此类计量的组成部分“经济利息收入”和“经济利息支出”的情况下，我们认为将tba美元滚动收入计入tba是有意义的，它在GAAP下作为衍生工具入账，收益和损失在其他会计准则中确认。
在我们的综合全面收益表中，收益(亏损)在经济上相当于使用短期回购协议持有和融资一般代理RMBS。同样，我们认为纳入定期利率互换结算是有意义的，因为利率互换是我们用来在经济上对冲借款成本波动的主要工具，而且它更能反映我们的资金总成本，而不是仅仅反映利息支出。此外，我们认为，排除“追赶”溢价摊销调整是有意义的，因为它排除了由于未来提前还款预期的当前变化而导致的先前报告期的累积影响，因此，排除此类调整更能表明我们投资组合的当前收益潜力。
然而，由于这些衡量标准是对我们财务业绩的不完整衡量，并涉及与根据公认会计原则计算的结果的差异，因此它们应被视为根据公认会计原则计算结果的补充，而不是替代。此外，由于并非所有公司都使用相同的计算方法，我们对此类非GAAP衡量标准的表述可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准相比较。
________________________________
1.“普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入”以前被称为“普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入，不包括‘追赶’溢价摊销”。“普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入”继续不包括“追赶”溢价摊销。
选定的财务数据
以下精选财务数据摘自我们截至2023年12月31日的三年的年度财务报表。应将选定的财务数据与项目8所载的更详细的信息结合起来阅读。财务报表而在本第7项中。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析(单位：百万，不包括每股金额)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | | | | | |
| 资产负债表数据 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | | |
投资证券，公允价值分别为54,824美元、40,904美元和54,421美元，以及其他抵押信贷投资 | | $ | 54,868 | | | $ | 40,929 | | | $ | 54,421 | |
| 总资产 | | $ | 71,596 | | | $ | 51,748 | | | $ | 68,149 | |
| 回购协议和其他债务 | | $ | 50,506 | | | $ | 36,357 | | | $ | 47,507 | |
| 总负债 | | $ | 63,339 | | | $ | 43,878 | | | $ | 57,858 | |
| 股东权益总额 | | $ | 8,257 | | | $ | 7,870 | | | $ | 10,291 | |
每股普通股账面净值1 | | $ | 9.46 | | | $ | 10.76 | | | $ | 16.76 | |
每股普通股有形账面净值2 | | $ | 8.70 | | | $ | 9.84 | | | $ | 15.75 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
综合收益数据报表 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 利息收入 | | | | | | $ | 2,041 | | | $ | 1,590 | | | $ | 1,361 | |
| 利息支出 | | | | | | 2,287 | | | 625 | | | 75 | |
| 净利息收入 | | | | | | (246) | | | 965 | | | 1,286 | |
| 其他损益，净额 | | | | | | 497 | | | (2,081) | | | (449) | |
| 运营费用 | | | | | | 96 | | | 74 | | | 88 | |
| 净收益(亏损) | | | | | | 155 | | | (1,190) | | | 749 | |
| 优先股股息 | | | | | | 123 | | | 105 | | | 100 | |
| | | | | | | | | | |
| 可分配给普通股股东的净收益(亏损) | | | | | | $ | 32 | | | $ | (1,295) | | | $ | 649 | |
| | | | | | | | | | |
| 净收益(亏损) | | | | | | $ | 155 | | | $ | (1,190) | | | $ | 749 | |
| 其他全面收益(亏损)，净额 | | | | | | 155 | | | (973) | | | (418) | |
| 综合收益(亏损) | | | | | | 310 | | | (2,163) | | | 331 | |
| 优先股股息 | | | | | | 123 | | | 105 | | | 100 | |
| | | | | | | | | | |
| 普通股股东可支配(可归属)的全面收益(亏损) | | | | | | $ | 187 | | | $ | (2,268) | | | $ | 231 | |
| | | | | | | | | | |
| 已发行普通股加权平均数-基本 | | | | | | 618.4 | | | 537.0 | | | 528.1 | |
| 已发行普通股加权平均数--摊薄 | | | | | | 619.6 | | | 537.0 | | | 530.0 | |
| 每股普通股净收益(亏损)-基本 | | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.23 | |
| 每股普通股净收益(亏损)-稀释后 | | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.22 | |
| 普通股每股综合收益(亏损)-基本 | | | | | | $ | 0.30 | | | $ | (4.22) | | | $ | 0.44 | |
| 每股普通股综合收益(亏损)-摊薄 | | | | | | $ | 0.30 | | | $ | (4.22) | | | $ | 0.44 | |
| 宣布的每股普通股股息 | | | | | | $ | 1.44 | | | $ | 1.44 | | | $ | 1.44 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| 其他数据(未经审计)* | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 平均投资证券-按面值计算 | | | | | | $ | 50,878 | | | $ | 47,761 | | | $ | 53,057 | |
| 平均投资证券-按成本计算 | | | | | | $ | 52,262 | | | $ | 49,195 | | | $ | 54,869 | |
净TBA投资组合-按面值计算(截至期末)3 | | | | | | $ | 5,331 | | | $ | 19,050 | | | $ | 27,123 | |
TBA投资组合净值-按成本计算(截至期末)3 | | | | | | $ | 5,288 | | | $ | 18,407 | | | $ | 27,622 | |
TBA投资组合净值-按市值计算(截至期末)3 | | | | | | $ | 5,354 | | | $ | 18,574 | | | $ | 27,578 | |
TBA投资组合净值-账面价值(截至期末)3,4 | | | | | | $ | 66 | | | $ | 167 | | | $ | (44) | |
| 平均净TBA美元滚动头寸-按成本计算 | | | | | | $ | 10,000 | | | $ | 20,631 | | | $ | 29,851 | |
| 平均总资产--按公允价值计算 | | | | | | $ | 63,409 | | | $ | 61,028 | | | $ | 72,908 | |
平均回购协议和其他未偿债务5 | | | | | | $ | 44,027 | | | $ | 41,363 | | | $ | 49,923 | |
平均股东权益6 | | | | | | $ | 7,817 | | | $ | 8,475 | | | $ | 10,885 | |
平均有形账面净值“在险”杠杆7 | | | | | | 7.4:1 | | 7.8:1 | | 7.7:1 |
有形账面净值“风险”杠杆(截至期末) 8 | | | | | | 7.0:1 | | 7.4:1 | | 7.7:1 |
有形普通股权益的经济回报9 | | | | | | 3.0 | % | | (28.4) | % | | 2.9 | % |
费用占平均总资产的百分比 | | | | | | 0.15 | % | | 0.12 | % | | 0.12 | % |
费用占平均资产的百分比，包括平均TBA净头寸 | | | | | | 0.13 | % | | 0.09 | % | | 0.09 | % |
平均股东权益的费用百分比 | | | | | | 1.23 | % | | 0.87 | % | | 0.81 | % |
________________________________
*除以下注明外，每一期间的平均数是根据账簿和记录上的天数加权的。
1.普通股每股账面净值的计算方法为股东权益总额减去优先股清算优先权，再除以截至期末的已发行普通股数量。
2.每股普通股的有形账面净值不包括商誉。
3.包括TBA美元净滚动头寸，如果适用，还包括远期结算证券。
4.我们的TBA净头寸的账面价值代表截至期末的TBA合同的市值和成本基础之间的差额，并在衍生资产/(负债)中按公允价值在随附的综合资产负债表上报告。
5.金额代表用于为我们的投资证券和其他债务提供资金的期间内未偿还的每日加权平均回购协议。金额不包括美国财政部回购协议和TBA合同。其他债务包括合并VIE的债务。
6.平均股东权益是指当期内的平均月末股东权益。
7.平均有形账面净值“风险”杠杆的计算方法是，将该期间用于为我们的投资证券、其他债务、TBA和远期结算证券(按成本计算)(统称“抵押贷款借款”)提供资金的每日加权平均回购协议的总和除以该期间经调整(不包括商誉)的平均股东权益之和。杠杆不包括美国财政部的回购协议。
8.截至期末的有形账面风险“杠杆净值”的计算方法为：将截至期末的未偿还抵押贷款和未结清投资证券的应收/应付贷款之和，除以截至期末经调整不包括商誉的股东权益总额。杠杆不包括美国财政部的回购协议。
9.有形普通股权益的经济回报是指普通股每股有形账面净值的变动与期初普通股每股有形账面净值相比每股普通股宣布的股息的总和。
经济利息收入与资产收益率
下表汇总了我们2023财年、2022财年和2021财年的经济利息收入(非GAAP衡量标准)，其中包括我们所持资产的利息收入(GAAP衡量标准)的组合，这些利息收入在我们的综合资产负债表上报告为投资证券，调整后不包括由于CPR预测变化而产生的先前报告期累积影响的估计“追赶”溢价摊销调整，以及我们TBA证券的隐含利息收入(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | | | | | | 金额 | | 产率 | | 金额 | | 产率 | | 金额 | | 产率 |
| 利息收入： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
现金/息票利息收入 | | | | | | | | | | $ | 2,242 | | | 4.41 | % | | $ | 1,603 | | | 3.36 | % | | $ | 1,730 | | | 3.26 | % |
| 净溢价摊销收益(成本) | | | | | | | | | | (201) | | | (0.50) | % | | (13) | | | (0.13) | % | | (369) | | | (0.78) | % |
| 利息收入(公认会计准则衡量标准) | | | | | | | | | | 2,041 | | | 3.91 | % | | 1,590 | | | 3.23 | % | | 1,361 | | | 2.48 | % |
| 由于CPR预测的变化，估计的“追赶”溢价摊销成本(收益) | | | | | | | | | | (5) | | | (0.01) | % | | (238) | | | (0.48) | % | | (96) | | | (0.17) | % |
| 利息收入，不包括“追赶”溢价摊销 | | | | | | | | | | 2,036 | | | 3.90 | % | | 1,352 | | | 2.75 | % | | 1,265 | | | 2.31 | % |
TBA美元滚动收入-隐含利息收入1,2 | | | | | | | | | | 524 | | | 5.24 | % | | 746 | | | 3.60 | % | | 528 | | | 1.77 | % |
经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计准则计量)3 | | | | | | | | | | $ | 2,560 | | | 4.11 | % | | $ | 2,098 | | | 3.00 | % | | $ | 1,793 | | | 2.12 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期内所持投资证券的加权平均实际投资组合净值 | | | | | | | | | | 6.3 | % | | | | 11.1 | % | | | | 23.1 | % | | |
| 截至期末持有的投资证券剩余寿命的加权平均预测CPR | | | | | | | | | | 11.4 | % | | | | 7.4 | % | | | | 10.9 | % | | |
截至期末的30年期固定利率抵押贷款利率4 | | | | | | | | | | 6.56 | % | | | | 6.52 | % | | | | 3.27 | % | | |
截至期末的10年期美国国债利率4 | | | | | | | | | | 3.88 | % | | | | 3.88 | % | | | | 1.51 | % | | |
________________________________
1.衍生工具及其他证券的净收益(亏损)在随附的综合经营报表中列报。
2.TBA美元滚动交易的隐含利息收入计算为(I)TBA美元滚动收入和(Ii)估计TBA隐含融资成本之和(见资金的经济利息支出和总成本(见下文)。TBA美元滚动收入代表当月结算的TBA价格与远期月份结算的TBA价格之间的差价或“降价”，经济上相当于标的机构证券的利息收入，减去远期结算期内的隐含融资成本。金额是扣除用于套期保值的总资产净额。金额不包括TBA按市值计价的调整。
3.综合资产收益率是根据我们期内未偿还的平均投资和TBA余额及其各自的收益率按加权平均计算。
4.30年期固定利率抵押贷款利率来自最佳蓝色。10年期美国国债利率来自彭博社。
影响我们经济利息收入的主要因素是我们投资组合的平均规模和我们证券的平均收益率。下表汇总了这些因素对2023和2022财政年度我们的经济利息收入与上一年度相比的估计影响(单位：百万)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 影响经济利息收入的主要因素变化的影响 |
|
| | | | 由于平均数的变化 |
2023财年与2022财年 | | 合计增加/
(减少) | | 投资组合
大小 | | 资产
产率 |
| 利息收入(公认会计准则衡量标准) | | $ | 451 | | | $ | 99 | | | $ | 352 | |
| 由于CPR预测的变化，估计的“追赶”溢价摊销 | | 233 | | | — | | | 233 | |
| 利息收入，不包括“追赶”溢价摊销 | | 684 | | | 99 | | | 585 | |
| TBA美元滚动收入-隐含利息收入 | | (222) | | | (384) | | | 162 | |
| 经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计准则计量) | | $ | 462 | | | $ | (285) | | | $ | 747 | |
| | | | | | |
| | | | 由于平均数的变化 |
2022财年与2021财年 | | 合计增加/
(减少) | | 投资组合
大小 | | 资产
产率 |
| 利息收入(公认会计准则衡量标准) | | $ | 229 | | | $ | (141) | | | $ | 370 | |
| 由于CPR预测的变化，估计的“追赶”溢价摊销 | | (142) | | | — | | | (142) | |
| 利息收入，不包括“追赶”溢价摊销 | | 87 | | | (141) | | | 228 | |
| TBA美元滚动收入-隐含利息收入 | | 218 | | | (163) | | | 381 | |
| 经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计准则计量) | | $ | 305 | | | $ | (304) | | | $ | 609 | |
我们的平均投资组合，包括TBA(按成本计算)，在2023和2022财年分别下降了11%和18%，主要是由于我们的平均股东权益下降和在风险中的杠杆率降低。2023财年和2022财年，我们投资组合的平均收益率(包括TBA隐含资产收益率和不包括追赶溢价摊销)分别上升111和88个基点，这主要是因为我们的资产组合从TBA转移到更低的票面利率，转向更高票面利率、高质量的指定池，以利用更高的资产收益率和更大的利差。
杠杆
我们衡量杠杆率的主要指标是我们的有形账面净值“风险”杠杆率，即我们的回购协议和用于为我们的投资证券融资的其他债务和TBA净额和远期结算证券头寸(按成本计算)(统称为“抵押贷款”)和我们的未结算投资证券的应收/应付净额除以经调整不包括商誉的总股东权益。
我们将TBA净头寸包括在我们的杠杆衡量标准中，是因为在TBA市场收购机构RMBS的远期合同与在现货市场购买并由资产负债表上负债提供资金的机构RMBS具有类似的风险。同样，TBA远期销售机构证券的合同与出售基础机构RMBS和减少我们的资产负债表内融资承诺具有基本相同的效果。(请参阅流动性与资本资源在此表格10-K中进一步讨论TBA证券和美元滚动交易)。用于为美国国债短期投资提供资金的回购协议(“美国国债回购”)被排除在我们的杠杆衡量标准之外，因为这些投资是临时性的和高流动性的。下表汇总了我们在所列期间的杠杆率(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 投资证券回购协议和其他债务1 | | 净TBA职位
长/(短)2 | | 平均有形账面净值 在此期间的“风险”杠杆3 | | 有形账面净值“风险”杠杆 截至 期间结束4 |
| 截至的季度 | | 日均
金额 | | 极大值
每日量 | | 收尾
金额 | | 日均
金额 | | 收尾
金额 | |
| 2023年12月31日 | | $ | 47,548 | | | $ | 52,643 | | | $ | 48,959 | | | $ | 4,993 | | | $ | 5,288 | | | 7.4:1 | | 7.0:1 |
| 2023年9月30日 | | $ | 47,073 | | | $ | 52,888 | | | $ | 51,931 | | | $ | 7,340 | | | $ | 2,407 | | | 7.5:1 | | 7.9:1 |
| 2023年6月30日 | | $ | 41,546 | | | $ | 42,408 | | | $ | 40,962 | | | $ | 9,985 | | | $ | 10,320 | | | 7.2:1 | | 7.2:1 |
| 2023年3月31日 | | $ | 39,824 | | | $ | 42,919 | | | $ | 42,022 | | | $ | 17,851 | | | $ | 10,385 | | | 7.7:1 | | 7.2:1 |
| 2022年12月31日 | | $ | 35,486 | | | $ | 39,399 | | | $ | 36,002 | | | $ | 18,988 | | | $ | 18,407 | | | 7.8:1 | | 7.4:1 |
| 2022年9月30日 | | $ | 40,530 | | | $ | 41,834 | | | $ | 39,169 | | | $ | 20,331 | | | $ | 19,116 | | | 8.1:1 | | 8.7:1 |
| 2022年6月30日 | | $ | 42,997 | | | $ | 44,243 | | | $ | 41,406 | | | $ | 19,653 | | | $ | 16,001 | | | 7.8:1 | | 7.4:1 |
| 2022年3月31日 | | $ | 46,570 | | | $ | 47,940 | | | $ | 44,150 | | | $ | 23,605 | | | $ | 20,152 | | | 7.8:1 | | 7.5:1 |
| 2021年12月31日 | | $ | 46,999 | | | $ | 48,524 | | | $ | 47,037 | | | $ | 29,014 | | | $ | 27,622 | | | 7.6:1 | | 7.7:1 |
| 2021年9月30日 | | $ | 45,847 | | | $ | 49,021 | | | $ | 45,723 | | | $ | 30,312 | | | $ | 28,912 | | | 7.5:1 | | 7.5:1 |
| 2021年6月30日 | | $ | 52,374 | | | $ | 60,186 | | | $ | 48,488 | | | $ | 28,082 | | | $ | 27,611 | | | 7.6:1 | | 7.9:1 |
| 2021年3月31日 | | $ | 54,602 | | | $ | 57,153 | | | $ | 55,221 | | | $ | 32,022 | | | $ | 25,355 | | | 8.0:1 | | 7.7:1 |
________________________________
1.其他债务包括合并VIE的债务。金额不包括美国财政部的回购协议。
2.按成本计算的日均及期末未平仓净额。包括远期结算的非代理证券。
3.期内平均有形账面净值“风险”杠杆率是指我们的每日加权平均回购协议和用于为收购投资证券和未偿还的TBA净额和远期结算证券头寸提供资金的其他债务的总和，除以我们的月末平均股东权益总和，调整后不包括商誉。
4.截至期末的有形账面净值“风险”杠杆率是指我们的回购协议和用于为收购投资证券提供资金的其他债务、TBA净额和远期结算证券头寸(按成本计算)以及截至期末未结清投资证券的应收/应付净额除以股东权益总额，经调整以不包括截至期末的商誉。
资金的经济利息支出和总成本
下表汇总了我们2023、2022和2021财年的经济利息支出和总资金成本(非GAAP衡量标准)(以百万美元为单位)，其中包括回购协议的利息支出和用于为收购投资证券提供资金的其他债务(GAAP衡量标准)、我们TBA证券的隐含融资成本(收益)和利率互换定期成本(收益)的组合：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
资金的经济利息支出和总成本1 | | | | | | | | | | 金额 | | 资金成本 | | 金额 | | 资金成本 | | 金额 | | 资金成本 |
| 投资证券回购协议和其他债务利息支出(公认会计准则计量) | | | | | | | | | | $ | 2,287 | | | 5.12 | % | | $ | 625 | | | 1.49 | % | | $ | 75 | | | 0.15 | % |
TBA美元滚动收入-隐含利息支出(收益)2,3 | | | | | | | | | | 493 | | | 4.86 | % | | 228 | | | 1.08 | % | | (128) | | | (0.42) | % |
经济利息支出-利率互换前定期成本(收益)，净额4 | | | | | | | | | | 2,780 | | | 5.07 | % | | 853 | | | 1.35 | % | | (53) | | | (0.06) | % |
利率互换定期成本(收益)，净额2,5,6 | | | | | | | | | | (2,202) | | | (4.02) | % | | (675) | | | (1.08) | % | | 60 | | | 0.07 | % |
| 经济利息支出总额(非公认会计准则计量) | | | | | | | | | | $ | 578 | | | 1.05 | % | | $ | 178 | | | 0.27 | % | | $ | 7 | | | 0.01 | % |
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1.金额不包括支付或收到的利率掉期终止费和变动保证金结算、远期开始掉期以及其他补充对冲的影响，如掉期和美国国债头寸。
2.在衍生工具和其他证券的收益(亏损)中报告，在我们的综合全面收益表中净额。
3.TBA美元滚动交易的隐含融资成本(收益)是使用当月结算的TBA价格与远期月结算的TBA价格之间的价差或“降价”，以及基于市场的假设来确定的，这些假设是关于可以交付以满足TBA合同的“最便宜的”抵押品，例如预期抵押品的加权平均票面利率、加权平均到期日和预计的1个月CPR。所有TBA交易的平均隐含融资成本(收益)是根据我们该期间的每日平均TBA余额进行加权的。
4.未偿还按揭贷款的综合资金成本(未计利率掉期成本)，是根据期内未偿还证券、其他债务及TBA证券的平均投资证券回购协议及其各自的资金成本，按加权平均计算。
5.利率互换定期成本(收益)是以该期间平均未偿还抵押贷款的百分比来衡量的。
6.2023年，我们开始在其他利息收入(费用)净额中报告利息掉期保证金存款的价格趋同利息收入(费用)(“PAI”)。PAI此前曾在利率互换周期成本(收益)中报告。当前和以前的分类都是净价差和美元滚动收入的组成部分。前一年的金额已重新分类，我们的经济利息、支出和资金成本已重新列报，以符合本期的列报。
影响我们的经济利息开支的主要因素是(I)期内未偿还的平均按揭贷款及利率掉期组合的规模，(Ii)按揭贷款的平均利率及(Iii)利率掉期支付/接收的平均净利率。下表汇总了这些因素对2023和2022财年我们的经济利息支出与上一财年相比的估计影响(以百万为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 经济利息支出要素变动的影响 |
|
| | | | 由于平均数的变化 |
2023财年与2022财年 | | 合计增加/(减少) | | 借款/掉期余额 | | 借款/掉期利率 |
| 投资证券回购协议及其他债务利息支出 | | $ | 1,662 | | | $ | 40 | | | $ | 1,622 | |
| TBA美元滚动收入-隐含利息收益/支出 | | 265 | | | (117) | | | 382 | |
| 利率互换定期收入/成本 | | (1,527) | | | 32 | | | (1,559) | |
| 经济利益收益/费用的总变化 | | $ | 400 | | | $ | (45) | | | $ | 445 | |
| | | | | | |
| | | | 由于平均数的变化 |
2022财年与2021财年 | | 合计增加/(减少) | | 借款/掉期余额 | | 借款/掉期利率 |
| 投资证券回购协议及其他债务利息支出 | | $ | 550 | | | $ | (13) | | | $ | 563 | |
| TBA美元滚动收入-隐含利息收益/支出 | | 356 | | | 40 | | | 316 | |
| 利率互换定期收入/成本 | | (735) | | | 1 | | | (736) | |
| 经济利益收益/费用的总变化 | | $ | 171 | | | $ | 28 | | | $ | 143 | |
由于我们的资产基础下降，我们的平均抵押贷款(包括TBA)在2023和2022财年分别下降了13%和22%。由于短期利率上升，我们抵押贷款的平均利率(不包括利率互换期间收入/成本的影响)在2023财年和2022财年分别上升了372和141个基点。
利率互换2023和2022财年的定期收入增加，主要是因为我们固定薪酬掉期的收入率上升，因为我们掉期的平均支付率略有增加，尽管我们的平均抵押贷款减少，但平均名义余额基本保持不变。以下是2023、2022和2021财年我们未偿还的平均利率掉期以及相关的平均掉期支付和接收利率的摘要(以百万美元为单位)。金额不包括尚未生效的远期起始掉期。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| 利率互换(不包括远期起始互换)与未偿还按揭贷款的平均比率 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 平均投资证券回购和其他未偿债务 | | | | | | $ | 44,027 | | | $ | 41,363 | | | $ | 49,923 | |
| 未平仓净额TBA美元-按成本计算 | | | | | | $ | 10,000 | | | $ | 20,631 | | | $ | 29,851 | |
平均未偿还按揭贷款 | | | | | | $ | 54,027 | | | $ | 61,994 | | | $ | 79,774 | |
| 未偿还利率掉期平均名义金额(不包括远期起始掉期)，净额 | | | | | | $ | 47,012 | | | $ | 49,334 | | | $ | 48,634 | |
平均利率互换与未偿还按揭贷款的比率 | | | | | | 87 | % | | 80 | % | | 61 | % |
| | | | | | | | | | |
| 平均利率互换支付-固定利率(不包括远期起始互换) | | | | | | 0.55 | % | | 0.25 | % | | 0.17 | % |
平均利率互换接收-浮动利率 | | | | | | (5.17) | % | | (1.60) | % | | (0.05) | % |
平均利率掉期净支付/(接收)利率 | | | | | | (4.62) | % | | (1.35) | % | | 0.12 | % |
在2023财年、2022财年和2021财年，我们的平均起薪净额和固定利率掉期余额分别为5亿美元、4800万美元和1.49亿美元。远期起始利率掉期不会影响我们的经济利息开支及资金总成本，直至它们于远期起始日期开始累积净利息结算为止。
净息差
下表汇总了我们2023、2022和2021财年的净息差(包括TBA美元滚动收入、利率互换和不包括追赶溢价摊销的影响)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| 投资和TBA证券--净息差 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 平均资产收益率 | | | | | | 4.11 | % | | 3.00 | % | | 2.12 | % |
| 资金平均总成本 | | | | | | (1.05) | % | | (0.27) | % | | (0.01) | % |
| 平均净息差 | | | | | | 3.06 | % | | 2.73 | % | | 2.11 | % |
净价差和美元滚动收入
下表列出了2023、2022和2021财年普通股股东(最具可比性的GAAP财务指标)的综合收益(亏损)中普通股股东可用的净利差和美元滚动收入(非GAAP衡量标准)(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
普通股股东可支配(可归属)的全面收益(亏损) | | | | | | $ | 187 | | | $ | (2,268) | | | $ | 231 | |
| 扣除通过净收入报告的已实现和未实现(收益)损失的调整： | | | | | | | | | | |
出售投资证券的已实现亏损，净额 | | | | | | 1,567 | | | 2,916 | | | 57 | |
投资证券的未实现(收益)损失，按公允价值通过净收益(净额)计量 | | | | | | (1,678) | | | 3,795 | | | 1,502 | |
衍生工具和其他证券的净收益 | | | | | | (386) | | | (4,630) | | | (1,110) | |
| | | | | | | | | | |
不包括通过其他全面收益报告的未实现(收益)损失的调整： | | | | | | | | | | |
按公允价值通过其他综合收益净额计量的可供出售证券的未实现(收益)损失 | | | | | | (155) | | | 973 | | | 418 | |
| 其他调整： | | | | | | | | | | |
由于CPR预测的变化，估计的“追赶”溢价摊销收益1 | | | | | | (5) | | | (238) | | | (96) | |
TBA美元滚动收入，净额2 | | | | | | 31 | | | 518 | | | 656 | |
利率互换定期收益(成本)，净额2,4 | | | | | | 2,202 | | | 675 | | | (60) | |
其他利息收入(费用)，净额2,3,4 | | | | | | (146) | | | (65) | | | — | |
普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入(非公认会计准则衡量)5 | | | | | | 1,617 | | | 1,676 | | | 1,598 | |
| | | | | | | | | | |
| 已发行普通股加权平均数-基本 | | | | | | 618.4 | | | 537.0 | | | 528.1 | |
| 已发行普通股加权平均数--摊薄 | | | | | | 619.6 | | | 538.1 | | | 530.0 | |
| 每股普通股净价差和美元滚动收入-基本 | | | | | | $ | 2.61 | | | $ | 3.12 | | | $ | 3.03 | |
| 每股普通股净价差和美元滚动收益-摊薄 | | | | | | $ | 2.61 | | | $ | 3.11 | | | $ | 3.02 | |
________________________________
1.在我们的综合全面收益表中计入利息收入。
2.在衍生工具和其他证券的收益(亏损)中报告，在我们的综合全面收益表中净额。
3.其他利息收入(支出)，净额包括现金和现金等价物的利息收入；本公司公布或(向)本公司计入的利率掉期保证金存款的价格调整利息收入(支出)(“PAI”)；以及其他杂项利息收入(支出)。
4.2023年，我们开始在其他利息收入(费用)，净额中报告PAI。PAI此前曾在利率互换周期收益(成本)中报告。上一年的数额已重新分类，以符合本期的列报方式。
5.这一指标以前被称为“净价差和美元滚动收入，不包括‘追赶’溢价摊销成本/收益，每股普通股。”虽然它仍然不包括“追赶”溢价摊销成本/收益，但其标题已被浓缩为上表中修订后的标题。
投资证券净收益(亏损)
下表汇总了我们在2023、2022和2021财年的投资证券净收益(亏损)(单位：百万)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
投资证券净收益(亏损)1 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 投资证券销售损失净额 | | | | | | $ | (1,567) | | | $ | (2,916) | | | $ | (57) | |
投资证券的未实现(损失)收益，按公允价值通过净收益(净额)计量2 | | | | | | 1,678 | | | (3,795) | | | (1,502) | |
| 按公允价值通过其他综合收益净额计量的投资证券未实现(损失)收益 | | | | | | 155 | | | (973) | | | (418) | |
| 投资证券净损失共计 | | | | | | $ | 266 | | | $ | (7,684) | | | $ | (1,977) | |
________________________________
1.金额不包括TBA证券的收益（亏损），其在我们的综合全面收益表中的衍生工具及其他证券收益（亏损）净额中报告。
2.2016财年后收购的投资证券按公允价值计入净收入计量（见本表格10-K中我们的综合财务报表附注2）。
衍生工具及其他证券收益（亏损）净额
下表为二零二三年、二零二二年及二零二一年财政年度衍生工具及其他证券收益（亏损）净额（以百万计）的概要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| TBA证券，美元卷收入 | | | | | | $ | 31 | | | $ | 518 | | | $ | 656 | |
| TBA证券，按市价计值损失 | | | | | | 18 | | | (3,378) | | | (1,208) | |
| 远期结算非机构证券，按市价计值收益/（损失） | | | | | | — | | | — | | | 5 | |
利率掉期，定期收入（成本） 1 | | | | | | 2,202 | | | 675 | | | (60) | |
| 利率掉期、按市价计值收益（损失） | | | | | | (1,532) | | | 3,802 | | | 1,177 | |
| 信用违约掉期-买入保护 | | | | | | (13) | | | 21 | | | — | |
| 付款人互换 | | | | | | (21) | | | 857 | | | 23 | |
| 美国国债-空头头寸 | | | | | | (54) | | | 1,482 | | | 444 | |
| 美国国债-多头头寸 | | | | | | (30) | | | (32) | | | (25) | |
| 美国国债期货合约-空头头寸 | | | | | | (42) | | | 811 | | | 42 | |
| SOFR期货合约-多头头寸 | | | | | | (10) | | | — | | | — | |
其他利息收入(费用)，净额1 | | | | | | (146) | | | (77) | | | — | |
| 其他损益，净额 | | | | | | (17) | | | (49) | | | 56 | |
| 衍生工具和其他证券收益（亏损）净额共计 | | | | | | $ | 386 | | | $ | 4,630 | | | $ | 1,110 | |
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1.2023年，我们开始在其他利息收入(费用)，净额中报告PAI。PAI此前曾在利率互换周期收益(成本)中报告。上一年的数额已重新分类，以符合本期的列报方式。
有关本公司使用衍生工具及相关活动的进一步详情，请参阅本公司合并财务报表附注2及附注5。
流动资金和资本资源
我们的业务取决于我们是否有能力维持充足的流动性和资本资源水平，为日常运营提供资金，满足我们的融资和衍生品协议下的抵押品要求，以及满足我们至少90%的应税收入的股息分配要求，以保持我们作为房地产投资信托基金的资格。我们的主要流动性来源是未抵押的现金和证券、根据回购协议可获得的借款、TBA美元滚动融资以及每月本金和利息支付的收据。我们也可能进行资产出售、改变我们的资产或资金组合、发行股本或采取其他增资行动，以维持充足的流动性和资本资源水平。有各种风险和不确定因素可能影响我们的流动性，如第1A项所述的风险和不确定性。风险因素和项目7A。市场风险的定量和定性披露在此表格10-K中在评估我们的流动性时，我们考虑了许多因素，包括我们目前的杠杆率、抵押品水平、进入资本市场的机会、整体市场状况，以及我们的有形账面净值对一系列情景的敏感性。我们相信我们有足够的流动资金和资本资源来履行我们的义务和执行我们的业务战略。
杠杆和融资来源
我们的杠杆率将根据市场状况和我们对相对风险和回报的评估而有所不同，但我们通常预计我们的杠杆率在有形股东权益的6至12倍之间，这是指我们的抵押贷款总额和未结算投资证券的应付/(应收)净额之和，除以我们调整后的股东权益总额(不包括商誉)。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的有形账面价值“风险”杠杆率分别为7.0倍和7.4倍。下表包括截至2023年12月31日和2022年未偿还抵押贷款的摘要(以百万美元为单位)。有关按揭贷款的更多详情，请参阅本表格10-K的综合财务报表附注2、4及5。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 抵押贷款 | | 金额 | | % | | 金额 | | % |
投资证券回购协议1,2 | | $ | 48,879 | | | 90 | % | | $ | 35,907 | | | 66 | % |
| 合并可变利息实体的债务，按公允价值计算 | | 80 | | | — | % | | 95 | | | — | % |
| 债务总额 | | 48,959 | | | 90 | % | | 36,002 | | | 66 | % |
| TBA和远期结算非代理证券，按成本计算 | | 5,288 | | | 10 | % | | 18,407 | | | 34 | % |
| 按揭贷款总额 | | $ | 54,247 | | | 100 | % | | $ | 54,409 | | | 100 | % |
________________________________
1.包括机构RMBS、CRT和非机构MBS回购协议。 E不包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的美国财政部回购协议，分别为15.47亿美元和3.55亿美元。
2.截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的回购协议总额中分别有43%和48%的资金来自固定收益结算公司的GCF回购服务，其中分别包括45%和48%的投资证券回购协议。
我们的主要融资来源是以回购协议形式构成的抵押借款。我们通过与金融机构和独立交易商的双边安排达成回购协议，或称“回购”。我们还通过我们全资拥有的注册经纪交易商子公司Bethesda Securities，LLC签订第三方回购协议，例如通过FICC的GCF回购服务提供的三方回购协议。我们通过多种方法管理我们的回购协议资金头寸，包括交易对手多元化、保持适当的期限配置和利用利率对冲策略。我们也使用TBA美元滚动交易作为一种综合融资机构RMBS的手段。
我们回购协议的条款和条件是在每次启动或续订此类借款时逐笔交易确定的，就GCF回购而言，是由作为中央交易对手的FICC计算的现行保证金要求确定的。借款金额通常等于贷款对手方确定的质押证券的公允价值减去被称为“折价”的评估折扣，后者反映了特定抵押品的潜在风险，并保护对手方不受其价值变化的影响。利率通常是根据与借款期限相对应的现行利率确定的。我们的回购交易对手没有义务在我们现有的借款结束时续期或以其他方式进行新的借款。
TBA美元滚动交易的使用增加了我们的资金多元化，扩大了我们的可用资产池，并增加了我们的整体流动性头寸，因为TBA合同相对于通过回购融资提供资金的机构RMBS池通常具有较低的隐含减记。TBA美元回购交易的隐含资金成本也可能低于提供增量回报潜力的可比回购融资交易(称为“美元回购专业性”)。然而，如果将我们的TBA合同滚动到未来几个月变得不经济，可能需要实物交付标的证券，并用现金或其他融资来源为这些资产提供资金，这可能会降低我们的流动性状况。
抵押品要求和未担保资产
根据我们的回购协议，可借入的金额取决于当时的利率、贷款人的“削发”要求和抵押品价值。这些因素中的每一个都可能随着利率、信贷质量和金融市场内流动性状况的变化而波动。为了帮助管理利率变化对我们借款的不利影响，我们采用了涉及使用衍生金融工具的利率风险管理策略。特别是，我们试图缓解在利率上升期间，我们短期融资负债的成本以比长期固定利率资产收益更快的速度增长的风险。
根据我们的回购协议，抵押品要求或减记水平通常根据个别交易或FICC为GCF三方回购确立的普遍要求确定。因此，减记水平和最低保证金要求可能会随着时间的推移而变化，并可能在市场波动加剧期间增加。如果我们抵押品的公允价值下降，我们的交易对手通常会要求我们提供额外的抵押品，以重新建立商定的抵押品水平，称为“追加保证金通知”。同样，如果我们投资证券的估计公允价值增加，我们可能会要求交易对手向我们返还抵押品。我们的交易对手通常拥有确定质押抵押品价值的唯一裁量权，但在确定价值时必须本着善意行事。我们的协议一般规定，在发生追加保证金通知的情况下，抵押品必须在同一工作日张贴，但须遵守通知要求。截至2023年12月31日，我们已满足所有保证金要求。
机构RMBS抵押品的价值受到市场因素的影响，并因相关抵押贷款池的每月本金偿还而减少。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在月底后第五天公布其抵押贷款池的每月安全偿还系数，但通常要到月底后第25天才会向证券持有人汇款。双边回购交易对手评估保证金，以说明因素发布时机构抵押品价值的减少。FICC在每个月的最后一天，也就是因素发布日期之前，根据其内部预测的付款率(称为“封锁期风险调整”或“封杀保证金”)评估保证金。在因素发布日，限制保证金被释放，抵押品要求根据实际因素数据进行调整。由于相关的追加保证金通知和我们收到本金支付之间的时间差异，我们的流动性每月暂时减少以偿还本金。我们试图通过监控影响提前还款额的条件和通过资产选择来管理与本金偿还相关的流动性风险。截至2023年12月31日，我们的投资组合中约有9%由TBA证券组成，这些证券不需要每月偿还本金。我们投资组合的其余部分主要由机构RMBS组成，它对一年期CPR的平均预测为9%。
吾等衍生工具协议下的抵押品要求须受交易对手对其与衍生工具相关的最大损失风险(称为初始或最低保证金要求)的评估，并可能根据市场波动及其他因素的变化而调整。我们亦须遵守基于衍生工具及/或质押抵押品价值变动的每日变动保证金要求。每日变动保证金要求亦使吾等有权在根据衍生工具协议欠吾等的金额价值超过最低保证金要求时获得抵押品。我们的TBA合同下的抵押品要求由FICC的抵押支持证券部门(“MBSD”)管理。利率衍生工具协议的抵押品水平通常由中央结算交易所及相关期货交易委员会商户(“FCM”)规管，后者可厘定高于结算所的保证金水平。不受中央结算的利率衍生协议的抵押品水平由交易对手金融机构确定。
我们的交易对手施加的减记水平和最低保证金要求减少了我们的未担保资产金额，并限制了我们可以以投资证券为抵押借入的金额。在2023财年，我们回购融资安排的减记保持稳定。截至2023年12月31日，我们回购协议的加权平均减记约为我们抵押品价值的3.1%，而截至2022年12月31日为3.7%。
为了降低追加保证金的风险，我们寻求通过持有可用于满足抵押品要求、抵押额外借款或出售为现金的无担保流动资产来保持过剩的流动性。截至2023年12月31日，我们的未担保资产总额约为52亿美元，占有形股本的67%，其中包括51亿美元的未担保现金和机构RMBS以及1亿美元的未担保信贷资产。相比之下，截至2022年12月31日，未支配资产为44亿美元，占有形权益的60%，其中包括43亿美元的未支配现金和工程处RMBS以及1亿美元的未支配信贷资产。
交易对手风险
交易对手强加的抵押品要求使我们面临交易对手不在需要时将质押资产返还给我们的风险。我们试图通过监控我们的抵押品头寸来管理这一风险，并将我们的交易对手限制在信用评级可接受的注册票据交换所和主要金融机构。我们还将我们的资金分散到多个交易对手和地区。
截至2023年12月31日，我们与回购协议交易对手(不包括FICC)的最大风险金额(或我们回购协议债务/逆回购协议应收账款质押/收到的抵押品价值的过剩/不足)不到我们有形股东权益的3%，我们最大的五个回购交易对手(不包括FICC)约占我们有形股东权益的7%。截至2023年12月31日，我们有形股东权益的不到7%在FICC面临风险。不包括中央清算交易所，截至2023年12月31日，我们与衍生品协议的任何交易对手的风险金额不到我们股东权益的1%。
资产出售
机构RMBS证券是流动性最强的固定收益证券之一，TBA市场是流动性第二强的市场(仅次于美国国债市场)。尽管市场状况波动，但这些市场的活力使我们能够在大多数情况下出售资产，通过直接出售或以TBA合约交割的方式产生流动资金，符合证券业和金融市场协会(SIFMA)颁布的“良好交割”条款。然而，在某些市场条件下，我们可能无法实现我们证券的全部账面价值。我们试图通过维持至少一个最低水平的证券来管理这一风险，这些证券的交易价格至少等于或接近TBA价值，根据我们的估计，这些证券可以提高我们在各种市场条件下的投资组合流动性。请参阅趋势和近期市场影响有关机构RMBS和TBA市场状况的进一步信息，请参阅管理层讨论和分析。
资本市场
股权资本市场是我们发展业务和满足业务潜在流动性需求的资金来源。股权资本的可获得性取决于市场状况以及投资者对我们的普通股和优先股的需求。我们通常不会在我们认为募集的资本不会增加我们的有形净账面价值或收益的时候发行普通股，当我们的成本超过我们股本的可接受门槛回报率时，我们通常不会发行优先股。我们也可能无法在合适的时间或以有利的条件筹集额外的股本。此外，当我们普通股的交易价格低于我们对当前每股普通股有形账面净值的估计时，在其他条件下，我们可以回购我们普通股的股票。有关本公司近期股权资本交易的进一步详情，请参阅本公司综合财务报表附注9的表格10-K。
表外安排
截至2023年12月31日，我们没有与未合并实体或金融伙伴关系保持关系，例如经常被称为结构性融资的实体，或为促进表外安排或其他合同狭隘或有限目的而设立的特殊目的或可变利益实体。此外，截至2023年12月31日，我们没有担保未合并实体的债务，也没有承诺或打算向这些实体提供资金。
前瞻性陈述
本年度报告中包含的非历史事实的陈述，包括对我们的业务、战略、业绩、运营或我们经营的市场或行业的估计、预测、信念、预期或对我们的业务、战略、业绩、运营或前景的估计、预测、信念和预期，均属“私人证券诉讼改革法案”中定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述通常由“相信”、“计划”、“预期”、“预期”、“看到”、“打算”、“展望”、“潜在”、“预测”、“估计”、“将”、“可能”、“应该”、“可能”以及其他类似、相关或可比的词语和表述来识别。
前瞻性陈述基于管理层截至本年度报告日期的假设、预测和信念，但它们涉及许多风险和不确定因素。实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同，也可能与历史表现大不相同。可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素包括但不限于以下因素：
•美国货币政策或利率的变化，包括美联储为使货币政策正常化和减少其美国财政部和机构RMBS债券投资组合的规模而采取的行动；
•收益率曲线的波动；
•利率或资产收益率相对于基准利率的波动水平、程度和程度；
•本机构RMBS相关贷款的按揭提前还款利率波动；
•融资的可获得性和条款以及我们的对冲头寸；
•我们资产市值的变化，包括净息差、市场流动性或深度的变化，以及我们“处于风险”的杠杆或对冲头寸的变化；
•我们的风险缓解策略的有效性；
•代理住房抵押贷款证券和其他抵押贷款证券的市场状况，包括这类证券的现有供应或投资者对此的兴趣的变化；
•联邦、州或地方政府采取的影响经济、住房部门或金融市场的行动；
•地缘政治事件的直接或间接影响，包括战争、恐怖主义、内乱、禁运、贸易或其他争端或自然灾害，对机构RMBS或其他抵押证券的市场条件、我们业务的资金条款或可获得性、或我们正在进行的业务运营的影响；
•人员、业务资源、信息技术和其他系统的可用性，以开展我们的业务；
•影响美国住房金融活动、GSE或机构RMBS市场的法律、法规、规则或政策的变化；以及
•影响我们作为房地产投资信托基金的地位、我们对1940年《投资公司法》或我们所参与的抵押贷款市场的豁免的立法或监管变化。
前瞻性陈述仅在发表之日发表，我们不承担任何责任，也不承诺更新前瞻性陈述。关于可能导致实际结果与我们的任何前瞻性陈述不同的风险和不确定因素的进一步讨论载于本文件的项目1A。风险因素我们提醒读者不要过度依赖我们的前瞻性陈述。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于利率、外币汇率、商品价格和股票价格等市场因素的变化而造成的损失。我们面临的主要市场风险是利率风险、提前还款风险、利差风险、流动性风险、延期风险和信用风险。
利率风险
由于我们资产的固定收益性质和我们的融资义务的短期、浮动利率性质，我们受到利率风险的影响。我们的经营业绩在很大程度上取决于我们的资产收入与我们的借贷和对冲活动成本之间的差额。与我们的借款相关的成本通常是基于现行的市场利率。在利率上升期间，我们的借贷成本通常会上升，而我们现有的杠杆固定利率资产组合的收益率将基本保持不变。这可能会导致我们的净息差下降。利率水平的变化也会影响抵押贷款提前还款额和我们的资产价值。
利率对许多因素高度敏感，包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治考虑，以及其他我们无法控制的因素。在保持房地产投资信托基金资格的前提下，我们采用各种利率管理技术，以减轻利率变化对我们的净利息收入和有形净账面价值波动的影响。我们用来对冲利率风险的主要工具是利率互换、互换、美国国债和美国国债期货合约。我们的对冲技术非常复杂，部分是基于我们资产的假设提前还款水平。如果提前还款慢于或快于假设，我们的投资到期日也将与我们的预期不同，这可能会降低我们对冲策略的有效性，并可能导致此类交易的损失，并对我们的现金流产生不利影响。
由于利率波动可能导致我们的有形净账面价值下降的严重程度将取决于我们当时的资产、负债和对冲构成，以及利率变化的幅度和持续时间。衡量一种工具对利率波动的价格敏感性的主要指标是其存续期和凸度。持续期衡量的是短期和长期利率平行变化将导致的一种工具市值的估计百分比变化。我们资产的存续期将随着利率的变化而变化，并倾向于在利率上升时增加，在利率下降时减少。这种“负凸性”通常会增加我们投资组合的利率敞口，超过仅以久期衡量的水平。
我们使用第三方风险管理系统和市场数据来估计我们资产的持续期和凸度。吾等审阅该等估计是否合理，并考虑我们证券的任何独特特征、市场状况及其他可能影响该等估计的因素，并根据吾等的判断，对第三方估计作出调整。截至2023年12月31日，我们的估计久期差距为-0.5年，而截至2022年为0.4年。久期差距是衡量我们资产和负债(包括利率对冲)的利率敏感度之间的差额。
下表量化了我们的投资组合(包括衍生工具和其他用于对冲目的的证券)的公允价值以及假设收益率曲线瞬间平行移动时，截至2023年12月31日、2023年和2022年利率上升或下降25、50和75个基点时普通股每股有形账面价值的估计变化。
并包括持续时间和凸度的影响。下表中的所有值均以基本利率情景的百分比变化来衡量。基本利率情景假设利率和提前还款预测分别为2023年12月31日和2022年12月31日。
在这些估计或其他假设不成立的程度上，实际结果可能与我们的预测大不相同，在市场波动加剧期间，这种情况可能更有可能发生。此外，如果在分析中采用不同的模型，可能会产生实质性的不同预测。最后，虽然下表反映了利率变化对静态投资组合的估计影响，但我们积极管理我们的投资组合，并不断调整我们的资产和对冲投资组合的规模和构成。
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利率敏感度1,2 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 利率的变化 | | 投资组合市值的估计变动 | | 每股普通股有形账面净值的估计变动 | | 投资组合市值的估计变动 | | 每股普通股有形账面净值的估计变动 |
| | | | | | | | |
| -75个基点 | | -0.7% | | -7.0% | | +0.1% | | +1.4% |
| -50个基点 | | -0.4% | | -3.8% | | +0.1% | | +1.5% |
| -25个基点 | | -0.1% | | -1.5% | | +0.1% | | +1.0% |
| +25个基点 | | 0.1% | | +0.7% | | -0.1% | | -1.4% |
| +50个基点 | | 0.1% | | +0.7% | | -0.3% | | -3.3% |
| +75个基点 | | 0.0% | | 0.0% | | -0.5% | | -5.4% |
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1.衍生自依赖于投入和假设的模型，假设抵押贷款利差没有变化，并假设投资组合是静态的。实际结果可能与这些估计值大不相同。
2.包括用于对冲目的的衍生品和其他证券的影响。在利率下调的情况下，利率被假设为0%。
提前还款风险和延期风险
提前还款风险是指我们的资产以比预期更快的速度偿还的风险。利率和许多其他因素影响提前还款额，例如房价、一般经济状况、贷款年龄、规模和贷款与价值比率，以及作为我们证券基础的GSE买断拖欠贷款。一般来说，抵押贷款利率下降会增加提前还款额，而利率上升会产生相反的效果。
如果我们的资产以比预期更快的速度提前偿还，我们可能无法以可接受的收益率将偿还进行再投资。如果收益以低于我们现有资产的收益率进行再投资，我们的净利息收入将受到负面影响。我们还使用有效利息法将我们在购买时支付或收到的相对于资产所述本金的溢价和折扣摊销或累加到其预计寿命的利息收入中。如果实际和估计的未来提前还款经验与我们之前的估计不同，我们需要记录利息收入的调整，以应对实际收益率累积差异的影响。
延期风险是指我们的资产偿还速度比预期慢的风险，通常随着利率的上升而增加。在利率上升或更高的环境中，我们可能需要以潜在更高的成本为我们的投资融资，而没有能力将本金再投资于更高收益的证券，这是由于借款人提前偿还抵押贷款的速度慢于最初预期，从而对我们的净息差产生不利影响，从而对我们的净利息收入产生不利影响。
截至2023年、2023年和2022年12月31日，我们的投资证券(不包括TBA)的加权平均预测CPR分别为11.4%和7.4%，加权平均收益率分别为4.41%和3.37%。下表列出了我们投资证券的估计加权平均预测CPR和收益率，如果利率瞬间上升或下降25、50和75个基点。估计收益不包括由于预测的CPR假设的变化而对前几个时期追溯的“追赶”溢价摊销调整的影响。
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利率敏感度1 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 利率的变化 | | 加权平均预测CPR | | 加权平均资产收益率2 | | 加权平均预测CPR | | 加权平均资产收益率2 |
| | | | | | | | |
| -75个基点 | | 17.8% | | 4.33% | | 8.3% | | 3.33% |
| -50个基点 | | 15.4% | | 4.36% | | 7.9% | | 3.34% |
| -25个基点 | | 13.2% | | 4.39% | | 7.6% | | 3.36% |
| 截至期末的实际数据 | | 11.4% | | 4.41% | | 7.4% | | 3.37% |
| +25个基点 | | 9.7% | | 4.44% | | 7.2% | | 3.38% |
| +50个基点 | | 8.5% | | 4.46% | | 7.0% | | 3.39% |
| +75个基点 | | 7.7% | | 4.47% | | 6.9% | | 3.40% |
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1.从依赖于输入和假设并假设为静态投资组合的模型派生而来。实际结果可能与这些估计值大不相同。表中不包括TBA证券。
2.资产收益率以历史成本为基础，不包括由于预测CPR的变化而追溯的“追赶”溢价摊销调整的影响。
分散风险
利差风险是指我们的资产收益率与与我们的利率对冲挂钩的基准利率收益率(如美国国债利率和利率掉期利率)之间的市场利差可能发生变化的风险。作为抵押贷款支持证券的杠杆投资者，利差风险是我们投资策略的固有组成部分。因此，尽管我们使用对冲工具试图防范利率变动，但我们的对冲通常不是为了防范利差风险，如果利差扩大，我们的有形账面价值可能会下降。
抵押贷款利差的波动可能是由各种因素造成的，包括利率的变化、提前还款预期、美国和外国央行实际或预期的货币政策行动、流动性状况、不同资产的要求回报率以及其他市场供求因素。下表量化了截至2023年12月31日和2022年12月31日我们的资产公允价值(扣除套期保值)的估计变化，以及我们每股普通股的有形账面净值，利差应扩大或收窄10、25和50个基点。利差变化的估计影响是对我们的利率冲击敏感性的补充，包括在上面的利率冲击表格中。下表假设截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的息差期限分别为4.7年和5.8年，这是基于这些日期的利率和价格；然而，我们的投资组合对抵押贷款利差变化的敏感度将随着利率的变化以及我们投资组合的规模和构成而变化。因此，实际结果可能与我们的估计大不相同。
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扩散敏感性1,2 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| MBS利差的变化 | | 投资组合市值的估计变动 | | 每股普通股有形账面净值的估计变动 | | 投资组合市值的估计变动 | | 每股普通股有形账面净值的估计变动 |
| -50个基点 | | +2.3% | | +23.1% | | +2.9% | | +30.6% |
| -25个基点 | | +1.2% | | +11.6% | | +1.5% | | +15.3% |
| -10个基点 | | +0.5% | | +4.6% | | +0.6% | | +6.1% |
| +10个基点 | | -0.5% | | -4.6% | | -0.6% | | -6.1% |
| +25个基点 | | -1.2% | | -11.6% | | -1.5% | | -15.3% |
| +50个基点 | | -2.3% | | -23.1% | | -2.9% | | -30.6% |
________________________________
1.利差敏感度来源于依赖于投入和假设的模型，假设利率没有变化，并假设投资组合是静态的。实际结果可能与这些估计值大不相同。
2.包括用于对冲目的的衍生品和其他证券的影响。
流动性风险
我们的流动性风险主要来自用较短期的浮动利率借款为长期固定利率资产融资。未来的借款取决于贷款人为我们的投资融资的意愿，即贷款人抵押品
要求和贷款人对作为抵押品的证券的公允价值的确定，这一公允价值随着商业银行和抵押金融行业内利率和流动性状况的变化而波动。
截至2023年12月31日，我们相信我们有足够的流动资金和资本资源来执行我们的业务战略(见流动性与资本资源在此表格10-K中提供更多详细信息)。然而，如果我们抵押品的价值或我们衍生工具的价值突然下降，或保证金要求增加，我们可能需要为这些安排提供额外的抵押品，导致我们的流动性状况发生不利变化。此外，不能保证我们总是能够续期(或滚动)我们的短期融资负债。此外，我们的交易对手可以选择增加我们对我们的融资负债质押资产的减记(保证金要求)。从而减少可以针对一项资产借款的金额，即使他们同意续签或滚动我们的融资负债。大幅提高减记可能会降低我们利用投资组合的能力，甚至可能迫使我们出售资产，特别是在与资产价格下跌或更快的资产预付款利率相关的情况下。
信用风险
我们的信用敏感型投资，如CRT和非代理证券，使我们面临无法支付本金、利息或合同规定有权获得的其他报酬的风险。如果我们的回购协议交易对手未能履行在回购期限结束时将相关抵押品回售给我们的义务，或者如果我们的衍生品交易对手没有根据我们的衍生品协议条款履行义务，我们也面临信用风险。
我们接受与我们的信用敏感资产相关的信用敞口，在我们的整体投资战略的背景下，我们认为这是谨慎的水平。我们试图通过谨慎的资产选择、收购前的尽职调查、收购后的业绩监控以及我们发现负面信用趋势的资产出售来管理这一风险。我们还可以通过信用违约互换或其他我们认为合适的金融衍生品来管理信用风险。此外，我们可能会改变我们的利率和信贷敏感资产的组合或我们的存续期差距，以调整我们的信贷敞口和/或改善我们资产的回报状况，例如当我们认为信贷表现与利率变化呈负相关时。通过将我们的交易对手限制在信用评级可接受的主要金融机构或注册的中央票据交换所，并监测与任何一个交易对手的集中度，我们与衍生品和回购协议交易相关的信用风险在很大程度上得到了缓解。我们还根据市场价值的变化，不断监测和调整抵押品的数量。然而，我们管理信用风险的努力可能不会成功，我们可能会因此蒙受损失。不包括中央结算所，截至2023年12月31日，我们与回购协议和衍生品协议相关的任何交易对手的最高风险金额分别不到有形股东权益的3%和1%。
第八项。财务报表
我们的管理层对随附的综合财务报表及相关财务资料负责。财务报表是按照美国公认的会计原则编制的，其中必然包括根据估计和知情判断得出的某些数额。我们的管理层亦编制载于本年报10-K表格的相关财务资料，并对其准确性及与综合财务报表的一致性负责。
截至2023年及2022年12月31日以及2023年、2022年及2021年财政年度的综合财务报表已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所（特殊普通合伙）审核，其审核工作按照美国公众公司会计监督委员会的准则进行。独立的注册会计师事务所的责任是根据其审计对这些合并财务报表发表意见。欲了解更多信息，请参阅安永会计师事务所（PCAOB ID： 42）审计意见载于本年度报告第8项。
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护1934年证券交易法第13 a-15（f）条规定的财务报告的充分内部控制。我们对财务报告的内部控制旨在合理保证财务报告的可靠性，以及根据公认会计原则编制供对外使用的综合财务报表。我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与保存记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映我们资产的交易和处置;（ii）提供合理的保证，确保交易在必要时得到记录，以便按照公认会计原则编制财务报表，仅根据管理层和董事会的授权进行收支;及（iii）就防止或及时发现可能对综合财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置我们的资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层利用特雷德韦委员会赞助组织委员会（COSO）在其内部控制综合框架（2013年框架）中规定的标准，评估了我们截至2023年12月31日的财务报告内部控制的有效性。根据该评估及该等标准，管理层确定我们对财务报告的内部监控于二零二三年十二月三十一日有效。截至2023年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已经由我们的独立注册会计师事务所安永会计师事务所（特殊普通合伙）审计，如本表格10-K所载的鉴证报告所述。
独立注册会计师事务所报告
股东和AGNC投资公司董事会。
财务报告内部控制之我见
我们审计了AGNC投资公司。截至2023年12月31日，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制综合框架（2013年框架）（COSO标准）制定的标准，对财务报告进行内部控制。我们认为，截至2023年12月31日，AGNC Investment Corp.（贵公司）在所有重大方面对财务报告保持了有效的内部控制，基于 COSO标准.
我们还根据上市公司会计监督委员会的标准进行了审计（美国）上市公司会计监管委员会（PCAOB）、本公司截至2023年12月31日及2022年12月31日的合并资产负债表、截至2023年12月31日止三个年度各年的相关合并全面收益表、股东权益表和现金流量表，及相关附注，并于2024年2月22日出具无保留意见。
意见基础
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据审计结果，对贵公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须独立于公司。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/ 安永律师事务所
泰森斯，弗吉尼亚州
2024年2月22日。
独立注册会计师事务所报告
股东和AGNC投资公司董事会。
对财务报表的几点看法
本公司已审计所附AGNC投资公司(本公司)截至2023年12月31日及2022年12月31日的综合资产负债表，截至2023年12月31日止三个年度各年度的相关综合全面收益表、股东权益及现金流量表，以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2024年2月22日发布的报告对此发表了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
| | | | | | | | |
| | 高信用质量的代理证券和非代理证券的净溢价摊销 |
描述
这件事的真相 | | 截至2023年12月31日，该公司的投资证券的未摊销净溢价余额为12亿美元，包括利息和纯本金证券，并在截至那时止的年度录得2.01亿美元的净溢价摊销。一如财务报表附注2所述，与购买机构住宅按揭证券(“机构住宅按揭证券”)及非机构按揭证券(“非机构按揭证券”)有关的溢价或折扣分别于该等证券的预计年期内摊销或增值为利息收入，包括按实际利率法计算的合约付款及估计预付款。公司对未来提前还款的估计极大地影响了公司机构RMBS和信用质量高的非机构抵押贷款支持证券的有效收益。该公司使用第三方服务提供商和市场数据估计此类证券的长期预付款速度。这家第三方服务提供商使用预付款模型估计长期预付款速度，该模型纳入了远期收益率曲线、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿还贷款的年龄和规模、贷款与价值比率、利率波动性和其他因素。
由于管理层和第三方服务提供商需要做出重大判断和估计，审计公司对用于摊销保费和增加折扣的长期预付款速度的估计是主观的，因为预付款模型的投入容易根据不断变化的宏观经济条件而波动。 |
| 我们是如何在审计中解决这个问题的 | | 我们获得了了解，评估了设计，并测试了对长期预付款速度估计的内部控制的操作有效性，包括管理层对第三方服务提供商提供的估计预付款速度的审查。
我们的审计程序包括，在公司长期预付款速度估计和来自独立第三方来源的长期预付款速度估计数据之间进行比较分析，将公司对长期预付款速度的估计与管理层第三方服务提供商提供的预付款速度数据来源进行协调，评估管理层第三方服务提供商的能力和客观性，并在内部估值专家的协助下确定潜在的相反信息来源。 |
*/S/安永律师事务所
自2008年以来，我们一直担任本公司的审计师。
弗吉尼亚州泰森斯表示，俄亥俄州、俄勒冈州、纽约州、俄勒冈州、俄勒冈州、纽约州、俄勒冈州、纽约州、俄勒冈州
2024年2月22日
AGNC投资公司。
合并资产负债表
(单位：百万，不包括每股数据)
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| | 2023 | | 2022 |
| | | |
| 资产： | | | |
按公允价值计算的机构证券(包括#美元质押证券49,575及$35,800，分别) | $ | 53,673 | | | $ | 39,346 | |
| 按公允价值转让给综合可变利益实体的代理证券(质押证券) | 121 | | | 144 | |
信用风险转移证券，公允价值(包括#美元的质押证券678及$703，分别) | 723 | | | 757 | |
按公允价值计算的非机构证券和其他抵押信贷投资(包括#美元的质押证券262及$605，分别) | 351 | | | 682 | |
按公允价值计算的美国国债（包括抵押证券，1,530及$353，分别) | 1,540 | | | 353 | |
| 现金和现金等价物 | 518 | | | 1,018 | |
| 受限现金 | 1,253 | | | 1,316 | |
| 按公允价值计算的衍生资产 | 185 | | | 617 | |
出售投资证券应收款（包括0美元和119，分别) | — | | | 120 | |
| 逆回购协议应收款 | 11,618 | | | 6,622 | |
| 商誉 | 526 | | | 526 | |
| 其他资产 | 1,088 | | | 247 | |
| 总资产 | $ | 71,596 | | | $ | 51,748 | |
| 负债： | | | |
| 回购协议 | $ | 50,426 | | | $ | 36,262 | |
| 合并可变利息实体的债务，按公允价值计算 | 80 | | | 95 | |
| 购买投资性证券的应付金额 | 210 | | | 302 | |
| 按公允价值计算的衍生负债 | 362 | | | 99 | |
| 应付股息 | 115 | | | 100 | |
| 按公允价值归还根据反向回购协议借入的证券的义务 | 10,894 | | | 6,534 | |
| 其他负债 | 1,252 | | | 486 | |
| 总负债 | 63,339 | | | 43,878 | |
| 股东权益： | | | |
优先股-清算优先权总额为美元1,688 | 1,634 | | | 1,634 | |
普通股--$0.01票面价值；1,500授权股份；694.3和574.6分别发行和发行的股份 | 7 | | | 6 | |
| 额外实收资本 | 15,281 | | | 14,186 | |
| 留存赤字 | (8,148) | | | (7,284) | |
| 累计其他综合损失 | (517) | | | (672) | |
| 股东权益总额 | 8,257 | | | 7,870 | |
| 总负债和股东权益 | $ | 71,596 | | | $ | 51,748 | |
见合并财务报表附注。
AGNC投资公司。
综合全面收益表
(单位：百万，不包括每股数据)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 利息收入： | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | | | | $ | 2,041 | | | $ | 1,590 | | | $ | 1,361 | |
| 利息支出 | | | | | 2,287 | | | 625 | | | 75 | |
| 净利息收入 | | | | | (246) | | | 965 | | | 1,286 | |
| 其他收益(亏损)，净额： | | | | | | | | | |
| 投资证券销售损失净额 | | | | | (1,567) | | | (2,916) | | | (57) | |
| 投资证券的未实现收益(损失)，按公允价值通过净收益(净额)计量 | | | | | 1,678 | | | (3,795) | | | (1,502) | |
| 衍生工具和其他投资的净收益 | | | | | 386 | | | 4,630 | | | 1,110 | |
| 其他收益(亏损)合计，净额： | | | | | 497 | | | (2,081) | | | (449) | |
| 费用： | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | 62 | | | 41 | | | 54 | |
| 其他运营费用 | | | | | 34 | | | 33 | | | 34 | |
| 总运营费用 | | | | | 96 | | | 74 | | | 88 | |
| 净收益(亏损) | | | | | 155 | | | (1,190) | | | 749 | |
| 优先股股息 | | | | | 123 | | | 105 | | | 100 | |
| | | | | | | | | |
| 可分配给普通股股东的净收益(亏损) | | | | | $ | 32 | | | $ | (1,295) | | | $ | 649 | |
| | | | | | | | | |
| 净收益(亏损) | | | | | $ | 155 | | | $ | (1,190) | | | $ | 749 | |
| 投资证券的未实现收益(亏损)，按公允价值通过其他综合收益(亏损)净额计量 | | | | | 155 | | | (973) | | | (418) | |
| 综合收益(亏损) | | | | | 310 | | | (2,163) | | | 331 | |
优先股股息 | | | | | 123 | | | 105 | | | 100 | |
| | | | | | | | | |
| 普通股股东可支配(可归属)的全面收益(亏损) | | | | | $ | 187 | | | $ | (2,268) | | | $ | 231 | |
| | | | | | | | | |
已发行普通股加权平均数-基本 | | | | | 618.4 | | | 537.0 | | | 528.1 | |
已发行普通股加权平均数--摊薄 | | | | | 619.6 | | | 537.0 | | | 530.0 | |
| 每股普通股净收益(亏损)-基本 | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.23 | |
| 每股普通股净收益(亏损)-稀释后 | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.22 | |
| | | | | | | | | |
见合并财务报表附注。
AGNC投资公司。
综合股东权益表
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 优先股 | | 普通股 | | 其他内容
已缴费
资本 | | 保留
赤字 | | 累计
其他
全面
收入(亏损) | | 总计 |
| | 股票 | | 金额 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 平衡，2020年12月31日 | $ | 1,489 | | | 539.5 | | | $ | 5 | | | $ | 13,972 | | | $ | (5,106) | | | $ | 719 | | | $ | 11,079 | |
净收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 749 | | | — | | | 749 | |
其他全面亏损： | | | | | | | | | | | | | |
可供出售证券未实现亏损净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (418) | | | (418) | |
| 基于股票的薪酬，净额 | — | | | 0.4 | | | — | | | 19 | | | — | | | — | | | 19 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 普通股回购 | — | | | (17.7) | | | — | | | (281) | | | — | | | — | | | (281) | |
| 宣布的优先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (100) | | | — | | | (100) | |
| 已宣布的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (757) | | | — | | | (757) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 平衡，2021年12月31日 | $ | 1,489 | | | 522.2 | | | $ | 5 | | | $ | 13,710 | | | $ | (5,214) | | | $ | 301 | | | $ | 10,291 | |
| 净亏损 | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,190) | | | — | | | (1,190) | |
| 其他全面亏损： | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售证券未实现亏损，净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (973) | | | (973) | |
| 基于股票的薪酬，净额 | — | | | 1.1 | | | — | | | 2 | | | — | | | — | | | 2 | |
| 发行优先股 | 145 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 145 | |
| 普通股发行 | — | | | 56.0 | | | 1 | | | 525 | | | — | | | — | | | 526 | |
| 普通股回购 | — | | | (4.7) | | | — | | | (51) | | | — | | | — | | | (51) | |
| 宣布的优先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (105) | | | — | | | (105) | |
| 已宣布的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (775) | | | — | | | (775) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 平衡，2022年12月31日 | $ | 1,634 | | | 574.6 | | | $ | 6 | | | $ | 14,186 | | | $ | (7,284) | | | $ | (672) | | | $ | 7,870 | |
| 净收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 155 | | | — | | | 155 | |
| 其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售证券的未实现收益，净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 155 | | | 155 | |
| 基于股票的薪酬，净额 | — | | | 0.9 | | | — | | | 11 | | | — | | | — | | | 11 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 普通股发行 | — | | | 118.8 | | | 1 | | | 1,084 | | | — | | | — | | | 1,085 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 宣布的优先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (123) | | | — | | | (123) | |
| 已宣布的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (896) | | | — | | | (896) | |
| 平衡，2023年12月31日 | $ | 1,634 | | | 694.3 | | | $ | 7 | | | $ | 15,281 | | | $ | (8,148) | | | $ | (517) | | | $ | 8,257 | |
见合并财务报表附注。
AGNC投资公司。
合并现金流量表
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 经营活动： | | | | | |
| 净收益(亏损) | $ | 155 | | | $ | (1,190) | | | $ | 749 | |
| 将净收益(亏损)调整为经营活动提供的现金净额： | | | | | |
| 抵押贷款支持证券溢价和折扣摊销净额 | 201 | | | 13 | | | 369 | |
| 基于股票的薪酬，净额 | 11 | | | 2 | | | 19 | |
| 投资证券销售损失净额 | 1,567 | | | 2,916 | | | 57 | |
| 投资证券的未实现(收益)损失，按公允价值通过净收益(净额)计量 | (1,678) | | | 3,795 | | | 1,502 | |
| 衍生工具和其他证券的净收益 | (386) | | | (4,630) | | | (1,110) | |
| (增加)其他资产减少 | (892) | | | 38 | | | (29) | |
| 其他负债增加(减少) | 904 | | | 69 | | | (17) | |
| 经营活动提供的现金净额(用于) | (118) | | | 1,013 | | | 1,540 | |
| 投资活动： | | | | | |
| 购买机构抵押贷款支持证券 | (32,216) | | | (26,842) | | | (45,345) | |
| 购买信用风险转移和非代理证券及其他抵押贷款信贷投资 | (364) | | | (1,173) | | | (2,031) | |
| 出售机构抵押贷款支持证券的收益 | 13,608 | | | 25,978 | | | 34,595 | |
| 出售信用风险转移证券和非代理证券的收益 | 732 | | | 1,199 | | | 1,434 | |
| 机构抵押贷款支持证券的本金收取 | 4,327 | | | 6,525 | | | 15,042 | |
| 信用风险转移本金和非代理证券本金 | 68 | | | 209 | | | 84 | |
| 支付美国国债的款项 | (30,535) | | | (27,494) | | | (22,055) | |
| 美国国债收益 | 33,229 | | | 25,878 | | | 19,795 | |
| 逆回购协议净收益(支付) | (4,510) | | | 4,001 | | | 1,272 | |
| 衍生工具净收益 | 989 | | | 2,907 | | | 1,045 | |
| 投资活动提供的现金净额(用于) | (14,672) | | | 11,188 | | | 3,836 | |
| 融资活动： | | | | | |
| 回购安排的收益 | 3,282,218 | | | 2,360,328 | | | 2,189,555 | |
| 回购协议的付款 | (3,268,054) | | | (2,371,447) | | | (2,194,540) | |
| 综合可变利息实体的债务偿付 | (17) | | | (24) | | | (49) | |
| 优先股发行净收益 | — | | | 145 | | | — | |
| | | | | |
| 普通股发行净收益 | 1,085 | | | 526 | | | — | |
| 普通股回购的付款 | — | | | (51) | | | (281) | |
| 支付的现金股利 | (1,005) | | | (869) | | | (860) | |
| 融资活动提供(用于)的现金净额 | 14,227 | | | (11,392) | | | (6,175) | |
| 现金、现金等价物和限制性现金净变化 | (563) | | | 809 | | | (799) | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 2,334 | | | 1,525 | | | 2,324 | |
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ | 1,771 | | | $ | 2,334 | | | $ | 1,525 | |
| | | | | |
| 现金、现金等价物和受限现金期末对账： | | | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 518 | | | $ | 1,018 | | | $ | 998 | |
| 受限现金 | 1,253 | | | 1,316 | | | 527 | |
| 现金总额、现金等价物和受限现金，期末 | $ | 1,771 | | | $ | 2,334 | | | $ | 1,525 | |
| | | | | |
| 现金流量信息的补充披露： | | | | | |
| 支付的利息 | $ | 2,246 | | | $ | 557 | | | $ | 89 | |
见合并财务报表附注。
AGNC投资公司。
合并财务报表附注
注1。组织
AGNC投资公司(在本报告中统称为“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”)于2008年1月7日在特拉华州成立，并在完成首次公开募股后于2008年5月20日开始运营。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“AGNC”。
我们是美国房地产市场私人资本的领先提供商，增强了住宅房地产抵押贷款市场的流动性，进而促进了美国的住房所有权。我们主要投资于机构住宅抵押贷款支持证券(“机构RMBS”)，其本金和利息的支付由美国政府支持的企业(“GSE”)或美国政府机构担保。我们还投资于其他类型的抵押贷款和抵押贷款相关证券，如信用风险转移(CRT)证券和非机构住宅和商业抵押贷款支持证券(分别为非机构RMBS和CMBS)，其中本金和利息的偿还不由GSE或美国政府机构担保，以及与住房、抵押贷款或房地产市场相关的其他资产。我们主要通过回购协议形式的抵押借款为我们的投资提供资金。
根据经修订的1986年国内税法(“国内税法”)，我们有资格作为房地产投资信托基金(“REIT”)纳税。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年分配90%的应税收入，只要我们及时将年度应税收入分配给股东，我们通常不需要缴纳美国联邦或州公司所得税。我们的意图是分发100在《国税法》规定的期限内缴纳应纳税所得额的%，这一期限可能会延伸到下一个纳税年度。
我们的内部管理的主要目标是产生良好的长期股东回报和可观的收益率组成部分。我们从我们的投资赚取的利息中获得收入，扣除相关的借款和对冲成本，以及我们的投资和对冲活动的净已实现收益和亏损。
注2.重要会计政策摘要
列报和合并的基础
我们的综合财务报表是根据美国公认的会计原则(“GAAP”)编制的。我们的综合财务报表包括我们是主要受益人的所有子公司和可变利益实体的账户。大量的公司间账户和交易已被取消。
预算的使用
按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响报告的资产和负债额、披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内的收入和支出。实际结果可能与这些估计不同。
投资证券
机构RMBS包括由联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”，以及与Fannie Mae共同担保的“GSE”)或政府全国抵押协会(“Gnnie Mae”)担保的住宅抵押传递证券和抵押抵押债券(“CMO”)。
CRT证券是由GSE发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者发行的类似结构的交易，它综合地将与传统住宅抵押贷款池内的信贷损失相关的部分风险从GSE和/或第三方转移给私人投资者。与机构RMBS不同，CRT证券的原始本金余额的全额偿还不是由GSE或美国政府机构担保的；相反，如果相关贷款池的信用损失超过特定门槛，则通过减记CRT证券的未偿还本金余额来实现“信用风险转移”。通过减少它们向CRT证券持有人偿还的义务，GSE和/或其他第三方抵消了相关贷款的信贷损失。
非机构RMBS和CMBS(统称为“非机构MBS”)分别由住宅和商业按揭贷款支持，并由私人机构(如商业银行)打包和证券化。非机构MBS通常受益于源自结构性因素的信用增强，例如从属关系、过度抵押或保险，但尽管如此，它们的信用敞口水平仍高于机构RMBS。
我们所有的证券都在我们的综合资产负债表上按公允价值报告。会计准则编纂(“ASC”)主题320，投资--债务和股权证券，要求在购买时，我们将证券指定为持有至到期、可供出售或交易，这取决于我们持有此类证券至到期的能力和意图。或者，我们可以根据ASC主题825选择证券会计的公允价值选项，金融工具。在2017财年之前，我们主要将我们的投资证券指定为可供出售。2017年1月1日，我们开始选择公允价值选项，对该日期之后新获得的所有投资证券进行会计处理。归类为可供出售证券的未实现损益在累计其他全面收益(“保监处”)中列报，而我们选择公允价值期权或归类为交易的证券的未实现损益通过其他损益在净收益中列报。在出售被指定为可供出售的证券时，我们根据特定的识别方法确定证券的成本和未实现收益或损失的金额，以便从累积的保单中重新归类为收益。我们认为，选择公允价值期权简化了投资证券的会计处理，并通过以与我们衍生工具的公允价值变动的列报和时间一致的方式列报这些资产的公允价值变动，更恰当地反映了我们在报告期内的运营结果。
我们一般只有在证券出售时才通过可供出售证券的净收益确认收益或亏损；然而，如果证券的公允价值下降到低于其摊销成本，并且我们确定当我们出售资产时我们更有可能在证券上产生已实现亏损，我们将确认摊余成本和净收益中的公允价值之间的差额作为其他收益(损失)的组成部分。截至2023年12月31日，我们不打算以未实现亏损的状态出售可供出售的证券，而且我们也不太可能被要求在其摊销成本基础收回之前出售此类证券。由于我们所有可供出售的指定证券均由代理RMBS组成，因此我们不计入信用损失。我们尚未通过综合财务报表所列期间的净收入确认可供出售证券的减值损失。
利息收入
利息收入根据投资证券的未偿还本金金额及其合同条款应计。与购买高信用质量的机构RMBS和非机构MBS相关的溢价或折扣分别在证券的预计寿命内摊销或增加到利息收入中，包括合同付款和估计预付款，使用根据ASC分主题310-20的有效利息方法，应收账款--不可退还的费用和其他费用.
我们使用第三方服务和市场数据估计抵押贷款证券的长期提前还款速度。这家第三方服务提供商使用包含远期收益率曲线、一级和二级抵押贷款利差、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿还贷款的年龄和规模、贷款与价值比率、利率波动性和其他因素的模型来估计提前还款速度。我们审查第三方服务估计的预付款速度是否合理，同时考虑了历史预付款速度和当前市场状况。如果根据我们的评估，我们认为第三方模式不能完全反映我们对当前提前还款前景的预期，我们可能会对这些模式进行调整。我们至少每季度审查我们的实际和预期的预付款经验，当(I)我们先前对未来预付款的估计与(Ii)迄今的实际预付款与我们对未来预付款的当前估计之间出现差异时，重新计算有效收益率。我们必须记录本期对溢价摊销/折价增加的调整，以反映有效收益率差异的累积影响，就像重新计算的收益率在证券收购日期至报告日期已经到位一样。
在我们购买信用质量不高的CRT证券和非机构MBS时，我们根据我们对未来现金流的时间和数量的估计以及我们的成本基础来确定有效收益率。我们对这些投资的初始现金流估计是基于我们对当前信息和事件的观察，并包括与利率、提前还款利率、抵押品催缴拨备以及违约率和严重程度对信贷损失时间和金额的影响相关的假设。我们至少每季度审查一次估计现金流，并根据从外部来源收到的投入和分析、内部模型以及我们对此类投入和其他因素的判断进行适当调整。实际收益率的任何由此产生的变化将根据经信贷减值调整后的投资当前摊销成本(如果有的话)进行前瞻性确认。
回购协议
我们主要通过与贷款对手方的回购协议为我们的投资组合购买证券提供资金。回购安排包括出售和同时达成在未来日期回购证券的协议。我们在每个回购安排期间质押的特定证券中保持实益权益，并收到相关的本金和利息付款。根据ASC主题860，转接和服务，我们占了
回购协议作为抵押融资交易，按其合同金额(成本)加上应计利息列账。我们的回购协议的到期日通常不到一年。
逆回购协议和归还根据逆回购协议借入的证券的义务
根据我们的主回购协议，我们通过逆回购交易借入证券来弥补美国国债的卖空(见衍生工具(见下文)。我们将这些列为证券借用交易，并确认有义务根据标的借用证券截至报告日期的价值在资产负债表上按公允价值归还借用证券。我们还可以签订逆回购协议，从多余的现金余额中赚取收益。在我们的逆回购协议中收到的作为抵押品的证券减少了我们对交易对手的信用风险敞口。我们的逆回购协议的到期日通常为30天或更短。
衍生工具
我们使用各种衍生工具来对冲部分市场风险，包括利率、提前还款、延期和流动性风险。我们风险管理战略的目标是在一系列利率情景下减少净账面价值的波动。特别是，我们试图减轻在利率上升期间我们的浮动利率负债成本增加的风险。我们使用的主要工具是利率互换、达成利率互换的期权(“互换”)、美国国债和美国国债期货合约。我们还使用机构RMBS“待公布”市场的远期合约，或TBA证券，投资和融资机构证券，并定期减少我们对机构RMBS的风险敞口。
我们根据ASC主题815对衍生工具进行会计处理，衍生工具和套期保值(“ASC 815”)。ASC 815要求实体在所附的综合资产负债表中将所有衍生品确认为资产或负债，并按公允价值计量这些工具。本公司并无衍生工具根据ASC 815的规定被指定为会计用途的对冲工具，因此衍生工具的公允价值变动于衍生工具及其他证券的损益中列报，并于综合全面收益表内净额列账。
我们的衍生品协议通常包含允许与交易对手进行衍生资产和负债的净额结算或抵销的条款；然而，我们在综合资产负债表中按毛数报告相关资产和负债。在我们的综合资产负债表中，持有收益头寸的衍生工具按公允价值报告衍生资产，而持有亏损头寸的衍生工具报告为公允价值衍生负债。衍生工具的公允价值变动及与我们的衍生工具相关的定期结算在衍生工具及其他证券的收益(亏损)中计入综合全面收益表净额。衍生工具的现金收入及支付净额根据衍生交易的基本性质或目的在综合现金流量表中分类，一般在投资部分。
利率互换协议
我们使用利率互换来经济地对冲与我们根据回购协议进行的借款相关的可变现金流。根据我们的利率互换协议，我们通常支付固定利率并获得基于短期基准利率的浮动利率(“支付者掉期”)，例如有担保隔夜融资利率(“SOFR”)和隔夜指数掉期利率(“OIS”)。我们的利率互换通常期限为1至10年。我们的利率互换是通过注册商品交易所进行集中清算的。清算交易所要求我们公布由交易所确定的“初始保证金”金额。初始保证金金额拟设定在足以保护交易所免受利率互换最大估计单日价格波动影响的水平，并可根据市场波动和其他因素的变化进行调整。我们也根据交易所计量的公允价值变动交换每日的“变动保证金”结算。根据中央结算活动管理规则，吾等确认差额保证金结算为利率掉期资产或负债账面价值的直接减少。
利率互换
我们购买利率掉期，以帮助缓解利率更大、更快变化对我们投资组合表现的潜在影响。利率互换为我们提供了达成利率互换协议的选项，利率互换协议的名义金额、规定的期限以及未来支付和接收的利率。我们的利率互换协议不受中央结算的限制。已支付的溢价和掉期的公允价值之间的差额在我们的综合全面收益表中以衍生工具和其他证券的净收益(亏损)报告。如果掉期到期而未行使，则掉期的实现损失将等于支付的保费。如果我们出售或行使掉期，掉期的实现收益或损失将等于基础利率掉期的现金或公允价值与支付的溢价之间的差额。
TBA证券
TBA证券是一种远期合同，以预定的价格、面额、发行者、息票和约定的未来日期规定的到期日购买或出售机构RMBS。将在合同中交付的具体机构RMBS直到结算日期前不久才知道。在结算前，我们可以选择将这些证券的结算移至较后日期，方法是建立抵销TBA头寸，净结清抵销头寸以换取现金，同时为较晚结算日买入或卖出类似的TBA合约(统称为“美元滚动交易”)。在远期结算日买入或卖出的机构证券的定价通常低于当月结算的同等证券。这一差额，或“价格下降”，是指在远期结算期内，从经济上相当于基础机构证券的利息收入减去隐含的融资成本(称为“美元滚动收入”)。因此，远期购买机构证券和美元滚动交易是一种表外融资形式。
我们将TBA合约视作衍生工具，因为TBA合约不会在可能的最短时间内结算，或我们不能断言在TBA合约开始时及在整个TBA合约期限内，我们很可能会在结算日实际结算合约。我们将TBA美元滚动交易作为一系列衍生品交易进行会计处理。
美国国债和美国国债期货合约
我们使用美国国债和美国国债期货合约来缓解利率变化对我们投资组合表现的潜在影响。我们通过根据逆回购协议借入美国国债并将其出售给市场来进行卖空。我们将这些视为证券借款交易，并确认有义务根据报告日期标的美国国债的价值，在随附的综合资产负债表上按公允价值归还所借证券。国债期货合约是标准化的合约，我们有义务出售或购买美国国债，以备将来交割。与美国国库券和美国国库券期货合约相关的收益和损失在衍生工具和其他证券的收益(亏损)中确认，在我们的综合全面收益表中净额。
公允价值计量
金融工具的公允价值乃根据我们对于计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债而收取的价格的估计而厘定。我们采用三级估值体系，根据截至计量日期对工具估值的投入的透明度来披露公允价值计量。我们根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平，对层次结构中的金融工具进行分类。
估值层次的三个层次定义如下：
•一级投入-在计量日期可进入的活跃市场中相同的不受限制的资产和负债的报价(未调整)。
•第2级投入-活跃市场中类似资产和负债的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及其投入可见或其重大价值驱动因素可见的模型衍生估值。
•第三级投入-主要是无法观察到的、无法证实的市场数据的工具。
我们的大多数金融工具都被归类为第二级投入。可观察到的投入的可获得性可能受到各种因素的影响，包括工具的类型、工具是否是新的和尚未在市场上建立以及该工具特有的其他特征。我们通常从多个第三方定价来源获得价格估计，例如定价服务和交易商，或者如果适用，从注册结算交易所获得价格估计。我们询问第三方定价来源，以了解他们用来确定价格的重要投入和假设，以及这些投入和假设来自有序的交易，特别是在市场动荡加剧和市场流动性减少的时期。我们亦审阅第三方价格估计，并执行程序以验证其合理性，包括分析每个仓位的估计范围、与类似证券近期交易活动的比较，以及与截至计量日期观察到的市场情况的一致性。虽然我们不会调整我们从定价来源获得的价格，但如果我们根据我们的验证程序以及我们的市场知识和专业知识确定证券价格与什么可观察到的市场数据显著不同，我们将从我们的公允价值估计中剔除证券价格。
将表明，我们无法从第三方来源获得关于用于确定价格的重要投入的理解。
以下为分类为第二级输入数据的按经常性基准按公平值计量的金融工具所用估值方法的描述。这些工具在活跃的市场中交易，使参与者能够以足够的频率和数量进行交易，以持续提供透明的定价信息。这些市场的流动性以及我们的工具与活跃交易的工具的相似性，使我们的定价来源和我们能够利用观察到的报价作为制定公允价值计量的基础。
投资证券- 根据从多个第三方定价来源获得的价格进行估值。定价来源采用各种估值方法，包括市场法及收入法。对于机构RMBS，定价来源主要利用矩阵定价技术，该技术基于TBA市场上相同票息、到期日和发行人的远期合约的观察报价，对估计公允价值进行插值，并进行调整以反映机构证券相关抵押贷款池的具体特征，例如最高贷款余额、贷款年限、贷款价值比率，地理位置和其他适当的特征。就其他投资证券而言，定价来源主要利用贴现现金流量模型衍生的定价技术估计公平值。该等模型包括基于可观察输入数据（如近期交易活动、信贷数据、波动统计数据、基准利率曲线、基准曲线的息差计量及于计量日期为现时的其他市场数据）的市场贴现率假设，并可能包括若干不可观察输入数据（如对未来提前还款水平、违约及亏损严重程度的假设）。
TBA证券- 根据参考近期交易活动的定价模型，使用从第三方定价来源获得的价格进行估值。
利率互换- 使用结算交易所根据参考可观察市场输入数据（包括现行基准利率及远期收益率曲线）的定价模式厘定的每日结算价或公平值进行估值。
利率互换- 使用从交易对手和其他第三方定价模型获得的价格进行估值。定价模式乃基于我们有权选择订立的未来利率掉期的价值以及我们必须根据可观察市场输入值行使选择权的剩余时间长度，并就不履约风险（如有）作出调整。
美国国库券及期货乃根据相同工具于活跃市场的报价估值，并分类为第一级资产。我们的金融工具概无分类为第三级输入数据。
合并可变利息实体
ASC主题810，整固（“ASC 810”），要求企业合并可变利益实体（“VIE”），如果它被认为是VIE的主要受益人。截至2023年和2022年12月31日，我们的合并财务报表反映了我们确定为主要受益人的某些VIE的合并。合并后的VIE包括由固定或可调整利率的机构RMBS支持的CMO信托。房利美或房地美担保利息和本金的支付，并担任各自证券化信托的受托人和管理人。因此，我们毋须向CMO证券的实益权益持有人提供任何财务或其他支援。与我们参与CMO信托相关的最大损失风险敞口为我们持有的CMO证券以及利息和本金证券的公允价值，减去房利美和房地美担保的本金金额。
现金和现金等价物
现金及现金等价物包括银行账户持有的现金及隔夜货币市场基金持有的现金。
受限现金
受限制现金包括抵押作结算及执行交易、回购协议、利率掉期及其他衍生工具之抵押品之现金。
商誉
商誉是指收购成本超过所收购可识别资产及所承担负债的公允价值，并在我们的综合资产负债表中确认为资产。截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日，我们拥有$5262016年7月1日，与我们收购我们的前经理AGNC Management，LLC有关的百万商誉。商誉不需摊销，但必须至少每年进行减值测试，并在事件或情况可能使减值更有可能发生的过渡期进行测试。如果定性分析表明可能存在
若报告单位的账面价值大于其公允价值，则在报告单位的账面金额超过其公允价值的范围内确认减值费用。在截至2023年12月31日的三个会计年度内，我们未确认商誉减值费用。
基于股票的薪酬
根据我们修订和重订的AGNC投资公司2016年股权和激励薪酬计划(“2016股权计划”或“该计划”)，我们可以向我们的高级管理人员和其他员工以及非员工董事发放基于股权的薪酬，目的是为服务或业绩提供激励和奖励。根据该计划颁发的股票奖励包括基于时间和基于业绩的限制性股票单位奖励(分别为“RSU”和“PSU”奖励)，但可能包括其他形式的基于股权的补偿。RSU和PSU奖励是一种协议，在奖励授予时，或如果此类股票的分配被推迟到归属日期之后，发行同等数量的普通股股票，外加任何等值股票作为普通股宣布的股息。RSU奖励背心在指定的服务期限内。在达到长期绩效标准的前提下，PSU在指定的服务期限内授予奖励。
我们根据员工和非员工董事的公允价值计量和确认所有基于股票支付奖励的薪酬支出。我们根据授予日我们普通股的公允价值对RSU和PSU奖励进行估值。补偿费用在每个奖励各自的服务期内确认。对于PSU奖项，我们估计达到绩效标准的可能性，并仅确认预期授予的那些奖项的费用。我们在每个报告期重新评估我们的估计，并确认如果我们的估计与上一时期相比发生变化，对费用的累积影响调整。我们不估算罚没率；相反，我们根据罚没发生的时间段进行调整。
RSU和PSU奖励的相关股票在奖励归属时发行，如果此类股份的分配已推迟到归属日期之后，则在以后发行。已发行的股份是扣除预扣股份后的净额，以支付最低法定预扣税款义务。扣缴税款的股票的公允价值被记录为额外实收资本的减少。
近期会计公告
我们考虑FASB发布的所有ASU的适用性和影响。并无未采纳的华硕于采纳时预期会对我们的综合财务报表产生重大影响的华硕，或其他最近采纳的华硕于采纳时对我们的综合财务报表产生重大影响的华硕。
注3.投资证券
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的投资组合分别由548亿美元和409亿美元的投资证券组成，按公允价值计算，分别为5.410亿美元18.6分别按公允价值计算的TBA证券净值和其他抵押贷款信贷投资44百万美元和美元25分别为百万美元，我们在权益会计法下核算。我们的TBA头寸报告为账面净值总计$66百万美元和美元167截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们合并资产负债表上的衍生品资产/(负债)分别为100万欧元。我们TBA头寸的账面净值代表标的证券的公允价值与标的证券的成本基础或将要支付或收到的远期价格之间的差额。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的投资证券的未摊销保费净余额为#美元。1.210亿美元1.5分别为10亿美元。
下表汇总了我们截至2023年12月31日和2022年的投资证券，不包括TBA证券和其他抵押贷款信贷投资(以百万美元为单位)。我们TBA证券的详细信息包含在附注5中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 投资证券 | | 摊销
成本 | | 公允价值 | | 摊销
成本 | | 公允价值 |
| 机构RMBS： | | | | | | | | |
| 固定费率 | | $ | 55,289 | | | $ | 53,161 | | | $ | 43,046 | | | $ | 39,169 | |
| 可调费率 | | 293 | | | 290 | | | 126 | | | 122 | |
| CMO | | 127 | | | 120 | | | 136 | | | 129 | |
| 仅限利息和仅限本金的条带 | | 67 | | | 61 | | | 77 | | | 70 | |
| 多个家庭 | | 161 | | | 162 | | | — | | | — | |
| 代理RMBS合计 | | 55,937 | | | 53,794 | | | 43,385 | | | 39,490 | |
非机构RMBS1 | | 43 | | | 34 | | | 111 | | | 90 | |
| CMBS | | 303 | | | 273 | | | 605 | | | 567 | |
| CRT证券 | | 682 | | | 723 | | | 779 | | | 757 | |
| 总投资证券 | | $ | 56,965 | | | $ | 54,824 | | | $ | 44,880 | | | $ | 40,904 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 |
| | 代理RMBS | | 非代理机构1 | | | | |
| 投资证券 | | 联邦抵押协会 | | 房地美 | | 吉妮
Mae | | RMBS | | CMBS | | CRT | | 总计 |
| 可供出售的证券： | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | $ | 3,881 | | | $ | 1,152 | | | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 5,034 | |
未摊销折扣 | | (1) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1) | |
未摊销保费 | | 227 | | | 73 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 300 | |
摊销成本 | | 4,107 | | | 1,225 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 5,333 | |
未实现收益总额 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
未实现亏损总额 | | (392) | | | (125) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (517) | |
| 可供出售证券总额，按公允价值计算 | | 3,715 | | | 1,100 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 4,816 | |
| 按公允价值通过收益重新计量的证券： | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | 29,910 | | | 19,503 | | | 283 | | | 44 | | | 307 | | | 679 | | | 50,726 | |
未摊销折扣 | | (108) | | | (59) | | | (3) | | | (3) | | | (7) | | | (9) | | | (189) | |
未摊销保费 | | 702 | | | 376 | | | — | | | 2 | | | 3 | | | 12 | | | 1,095 | |
摊销成本 | | 30,504 | | | 19,820 | | | 280 | | | 43 | | | 303 | | | 682 | | | 51,632 | |
未实现收益总额 | | 170 | | | 111 | | | 1 | | | — | | | 2 | | | 41 | | | 325 | |
未实现亏损总额 | | (1,270) | | | (638) | | | — | | | (9) | | | (32) | | | — | | | (1,949) | |
| 通过收益按公允价值重新计量的证券总额 | | 29,404 | | | 19,293 | | | 281 | | | 34 | | | 273 | | | 723 | | | 50,008 | |
| 按公允价值计算的证券总额 | | $ | 33,119 | | | $ | 20,393 | | | $ | 282 | | | $ | 34 | | | $ | 273 | | | $ | 723 | | | $ | 54,824 | |
截至2023年12月31日的加权平均息票 | | 4.69 | % | | 4.91 | % | | 4.94 | % | | 5.10 | % | | 7.27 | % | | 10.45 | % | | 4.86 | % |
截至2023年12月31日的加权平均收益率2 | | 4.22 | % | | 4.53 | % | | 5.16 | % | | 4.92 | % | | 7.04 | % | | 8.87 | % | | 4.41 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 |
| | 代理RMBS | | 非代理机构1 | | | | |
| 投资证券 | | 房利美：
Mae | | 房地美 | | 金妮。
Mae | | RMBS | | CMBS | | CRT | | 总计 |
| 可供出售的证券： | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | $ | 4,696 | | | $ | 1,535 | | | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,232 | |
未摊销折扣 | | (1) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1) | |
未摊销保费 | | 275 | | | 93 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 368 | |
| 摊销成本 | | 4,970 | | | 1,628 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 6,599 | |
未实现收益总额 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
未实现亏损总额 | | (500) | | | (172) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (672) | |
| 可供出售证券总额，按公允价值计算 | | 4,470 | | | 1,456 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 5,927 | |
| 按公允价值通过收益重新计量的证券： | | | | | | | | | | | | | | |
| 面值 | | 24,231 | | | 11,444 | | | 2 | | | 112 | | | 609 | | | 773 | | | 37,171 | |
| 未摊销折扣 | | (61) | | | (37) | | | — | | | (4) | | | (8) | | | (6) | | | (116) | |
| 未摊销保费 | | 855 | | | 352 | | | — | | | 3 | | | 4 | | | 12 | | | 1,226 | |
| 摊销成本 | | 25,025 | | | 11,759 | | | 2 | | | 111 | | | 605 | | | 779 | | | 38,281 | |
| 未实现收益总额 | | 13 | | | 8 | | | — | | | — | | | — | | | 8 | | | 29 | |
| 未实现亏损总额 | | (2,307) | | | (937) | | | — | | | (21) | | | (38) | | | (30) | | | (3,333) | |
| 通过收益按公允价值重新计量的证券总额 | | 22,731 | | | 10,830 | | | 2 | | | 90 | | | 567 | | | 757 | | | 34,977 | |
| 按公允价值计算的证券总额 | | $ | 27,201 | | | $ | 12,286 | | | $ | 3 | | | $ | 90 | | | $ | 567 | | | $ | 757 | | | $ | 40,904 | |
截至2022年12月31日的加权平均息票 | | 3.79 | % | | 3.92 | % | | 4.66 | % | | 4.52 | % | | 6.06 | % | | 8.48 | % | | 3.94 | % |
截至2022年12月31日的加权平均收益率2 | | 3.17 | % | | 3.41 | % | | 2.58 | % | | 4.34 | % | | 6.02 | % | | 7.93 | % | | 3.37 | % |
________________________________
1.非机构金额不包括#美元的其他抵押信贷投资。44百万美元和美元25分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。
2.合并了加权平均未来恒定预付款率假设为11.4%和7.4%分别基于截至2023年12月31日和2022年12月31日的远期汇率。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们对CRT和非机构证券的投资信用评级如下(以百万为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
CRT与非机构证券信用评级1 | | CRT | | RMBS2 | | CMBS | | CRT | | RMBS2 | | CMBS |
| AAA级 | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | 9 | | | $ | — | | | $ | 9 | | | $ | 184 | |
| AA型 | | — | | | — | | | 31 | | | 2 | | | 3 | | | 117 | |
| A | | — | | | — | | | 25 | | | 16 | | | 13 | | | 38 | |
| BBB | | 144 | | | 14 | | | 44 | | | 91 | | | 40 | | | 65 | |
| BB | | 137 | | | 7 | | | 81 | | | 299 | | | 13 | | | 91 | |
| B | | 39 | | | 2 | | | 55 | | | 72 | | | 2 | | | 58 | |
| 未定级 | | 403 | | | 10 | | | 28 | | | 277 | | | 10 | | | 14 | |
| 总计 | | $ | 723 | | | $ | 34 | | | $ | 273 | | | $ | 757 | | | $ | 90 | | | $ | 567 | |
________________________________
1.代表标准普尔(“S”)、穆迪、惠誉、DBRS、德勤债券评级机构(“KBRA”)及晨星(Morningstar)中最低的评级，以S于每个日期的等值评级表示。
2.RMBS不包括其他#美元的抵押贷款信贷投资44百万美元和美元25分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。
我们的CRT证券参考Fannie Mae或Freddie Mac发行的基础机构RMBS的贷款表现，这些贷款受其承销标准的约束。
我们投资证券的实际到期日一般短于其声明的合同到期日。本机构的实际到期日和高信用质量的非机构RMBS主要受到本金预付款的影响，其次是基础抵押贷款的合同期限和定期合同本金偿还。我们以信用为导向的投资的实际到期日主要受其合同期限以及违约和损失回收率的影响。截至2023年12月31日和2022年12月31日，本机构和高信用质量非机构RMBS投资组合剩余期限的加权平均预期不变提前还款额(CPR)为11.4%和7.4%。我们对不同证券的估计可能存在重大差异，因此我们的个人持有量有很大范围的预测CPR。下表根据估计的加权平均寿命分类汇总了截至2023年12月31日、2023年和2022年的投资(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投资证券的估计加权平均寿命1 | | 公允价值 | | 摊销
成本 | | 加权
平均值
息票 | | 加权
平均值
产率 | | 公允价值 | | 摊销
成本 | | 加权
平均值
息票 | | 加权
平均值
产率 |
| ≤3年 | | $ | 942 | | | $ | 961 | | | 6.61% | | 5.93% | | $ | 512 | | | $ | 537 | | | 5.19% | | 4.66% |
| >3年和≤5年 | | 10,381 | | | 10,331 | | | 5.98% | | 5.52% | | 2,643 | | | 2,824 | | | 4.57% | | 3.79% |
| >5年和≤10年 | | 40,895 | | | 42,988 | | | 4.55% | | 4.10% | | 30,958 | | | 33,985 | | | 3.96% | | 3.30% |
| >10年 | | 2,606 | | | 2,685 | | | 4.77% | | 4.63% | | 6,791 | | | 7,534 | | | 3.56% | | 3.43% |
总计 | | $ | 54,824 | | | $ | 56,965 | | | 4.86% | | 4.41% | | $ | 40,904 | | | $ | 44,880 | | | 3.94% | | 3.37% |
________________________________
1.表中不包括其他抵押信贷投资，44百万美元和美元25分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。
下表呈列截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日分类为可供出售证券的未变现亏损总额及按该等证券处于持续未变现亏损状况的时间长短划分的公平值（以百万计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 未实现损失头寸 |
| | | 少于12个月 | | 12个月或更长时间 | | 总计 |
| 分类为可供出售的证券 | | 公平
价值 | | 未实现
损失 | |
公允价值 | | 未实现
损失 | | 公平
价值 | | 未实现
损失 |
2023年12月31日 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,797 | | | $ | (517) | | | $ | 4,797 | | | $ | (517) | |
2022年12月31日 | | $ | 5,846 | | | $ | (665) | | | $ | 52 | | | $ | (7) | | | $ | 5,898 | | | $ | (672) | |
出售投资证券的得失
下表按投资会计分类汇总了2023、2022和2021财年我们出售投资证券的净收益(亏损)(以百万为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| | 2023财年 | | 2022财年 | | 2021财年 |
| 投资证券 | | 可供出售 证券2,3 | | 公允价值期权证券 | | 总计 | | 可供出售 证券2,3 | | 公允价值期权证券 | | 总计 | | 可供出售 证券2,3 | | 公允价值期权证券 | | 总计 |
| 按成本价出售的投资证券 | | $ | (524) | | | $ | (15,263) | | | $ | (15,787) | | | $ | (786) | | | $ | (29,427) | | | $ | (30,213) | | | $ | (4,972) | | | $ | (30,903) | | | $ | (35,875) | |
出售投资证券所得收益1 | | 461 | | | 13,759 | | | 14,220 | | | 744 | | | 26,553 | | | 27,297 | | | 5,008 | | | 30,810 | | | 35,818 | |
| 出售投资证券的净收益(亏损) | | $ | (63) | | | $ | (1,504) | | | $ | (1,567) | | | $ | (42) | | | $ | (2,874) | | | $ | (2,916) | | | $ | 36 | | | $ | (93) | | | $ | (57) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 出售投资证券的毛利 | | $ | — | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | $ | 2 | | | $ | 10 | | | $ | 12 | | | $ | 36 | | | $ | 176 | | | $ | 212 | |
| 出售投资证券的总亏损 | | (63) | | | (1,523) | | | (1,586) | | | (44) | | | (2,884) | | | (2,928) | | | — | | | (269) | | | (269) | |
| 出售投资证券的净收益(亏损) | | $ | (63) | | | $ | (1,504) | | | $ | (1,567) | | | $ | (42) | | | $ | (2,874) | | | $ | (2,916) | | | $ | 36 | | | $ | (93) | | | $ | (57) | |
________________________________
1.收益包括期内收到的现金，加上截至期末期间出售的投资证券的应收账款。
2.有关累积保费变动的摘要，请参阅附注9。
3.在2023、2022和2021财年，我们收到了可供出售证券的本金偿还金额为#美元704百万，$1,501百万美元和美元3,574分别为100万美元。
注4.回购协议和逆回购协议
回购协议
我们将我们的证券作为抵押品，以我们与金融机构达成的回购协议形式的借款为抵押。可供借贷的金额取决于抵押证券的公允价值，而公允价值会随利率、证券类别及银行、按揭金融及房地产行业的流动资金状况的变化而波动。如果我们质押证券的公允价值下降，贷款人通常会要求我们提供额外的抵押品或偿还借款，以重新建立商定的抵押品要求，即所谓的“追加保证金要求”。同样，如果我们质押证券的公允价值增加，贷款人可能会向我们发放抵押品。截至2023年12月31日，我们已满足所有追加保证金要求。有关我们质押资产的其他资料，请参阅附注6。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们拥有50.410亿美元36.3分别有10亿美元的未偿还回购协议用于为我们的投资组合和临时持有的美国国债提供资金。我们回购协议的条款和条件通常是在逐笔交易的基础上谈判的，或者受三方回购协议的约束。下表按截至2023年12月31日和2022年12月31日的剩余到期日汇总了我们在回购协议下的借款(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 剩余期限 | | 回购协议 | | 加权
平均值
利息
费率 | | 加权
平均五天
走向成熟 | | 回购协议 | | 加权
平均值
利息
费率 | | 加权
平均五天
走向成熟 |
| 投资证券回购 | | | | | | | | | | | | |
| ≤1个月 | | $ | 40,946 | | | 5.61 | % | | 11 | | | $ | 26,712 | | | 4.42 | % | | 12 | |
| >1至≤3个月 | | 7,933 | | | 5.55 | % | | 64 | | | 7,762 | | | 4.48 | % | | 38 | |
| >3到≤6个月 | | — | | | — | % | | — | | | 1,433 | | | 1.42 | % | | 141 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 投资证券回购 | | 48,879 | | | 5.60 | % | | 19 | | | 35,907 | | | 4.31 | % | | 23 | |
| 美国财政部回购： | | | | | | | | | | | | |
| ≤1个月 | | 1,547 | | | 5.54 | % | | 2 | | | 355 | | | 4.37 | % | | 3 | |
| 总计 | | $ | 50,426 | | | 5.60 | % | | 19 | | | $ | 36,262 | | | 4.31 | % | | 22 | |
截至2023年12月31日和2022年12月31日，16.710亿美元9.6我们的投资证券回购协议和所有美国国债回购协议的隔夜到期日分别为10亿美元，我们的回购协议没有一项是按需到期的。截至2023年12月31日，我们拥有8.8签订回购协议的远期承诺亿美元，加权平均远期开始日期为4天数和加权平均利率为5.54%。截至2022年12月31日，我们拥有6.4签订回购协议的远期承诺为10亿美元，加权平均远期开始日期为4天数和加权平均利率为4.38%。截至2023年12月31日和2022年12月31日，48%和49我们回购协议的资金来源分别为我们全资拥有的专属经纪交易商子公司Bethesda Securities，LLC(“BES”)。通过BES获得的资金包括固定收益结算公司(FICC)提供的一般抵押品融资回购服务(GCF Repo)提供的资金，总额为43%和48分别占我们回购协议截至2023年12月31日和2022年12月31日未偿还资金的比例。
逆回购协议
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们分别有116亿美元和66亿美元的逆回购协议未偿还，这些协议主要用于借入证券来弥补美国国债的卖空，我们有相关义务分别以109亿美元和65亿美元的公允价值偿还借入的证券。截至2023年12月31日和2022年12月31日，3.110亿美元1.5我们的逆回购协议中分别有10亿份是与FICC通过BES采购的。
注5.衍生工具和其他套期保值工具
在所述期间，我们的基于利率的对冲主要包括利率掉期、利率掉期、美国国债和美国国债期货合约。我们还利用远期合约(主要由TBA证券组成)来买卖投资证券。有关我们的衍生工具及整体风险管理策略的其他资料，请参阅附注2有关衍生工具及其他对冲工具的讨论。
按公允价值计算的衍生工具和其他对冲工具资产(负债)
下表汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日我们的衍生品和其他对冲工具资产/(负债)的公允价值信息(单位：百万)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 十二月三十一日， |
| 衍生工具和其他套期保值工具 | | 资产负债表位置 | | 2023 | | 2022 |
| | | | | | |
利率互换1 | | 按公允价值计算的衍生资产 | | $ | 15 | | | $ | 2 | |
| 互换 | | 按公允价值计算的衍生资产 | | 89 | | | 293 | |
| TBA和远期结算非代理证券 | | 按公允价值计算的衍生资产 | | 81 | | | 266 | |
| 美国国债期货-做空 | | 按公允价值计算的衍生资产 | | — | | | 56 | |
按公允价值计算的衍生资产总额 | | | | $ | 185 | | | $ | 617 | |
| | | | | | |
利率互换1 | | 按公允价值计算的衍生负债 | | $ | (1) | | | $ | — | |
| TBA和远期结算非代理证券 | | 按公允价值计算的衍生负债 | | (15) | | | (99) | |
| 美国国债期货-做空 | | 按公允价值计算的衍生负债 | | (336) | | | — | |
| SOFR期货合约-多头 | | 按公允价值计算的衍生负债 | | (10) | | | — | |
信用违约互换1 | | 按公允价值计算的衍生负债 | | — | | | — | |
按公允价值计算的衍生负债总额 | | | | $ | (362) | | | $ | (99) | |
| | | | | | |
| 美国国债-多头 | | 以公允价值计算的美国国债 | | $ | 1,540 | | | $ | 353 | |
| 美国国债-做空 | | 按公允价值归还根据反向回购协议借入的证券的义务 | | (10,894) | | | (6,534) | |
美国国债总额，按公允价值计算净额 | | | | $ | (9,354) | | | $ | (6,181) | |
________________________________1.截至2023年12月31日及2022年12月31日，我们的利率互换的公允价值净额(不包括确认差额保证金结算为账面价值的直接减值)为净资产(负债)#美元。2.910亿美元4.5亿元，分别。截至2023年及2022年12月31日，我们的信用违约掉期（不包括确认变动保证金结算）的公允价值净额为$（6)百万元及(2)分别为100万。
下表概述我们于2023年及2022年12月31日未偿还的衍生工具及其他对冲工具的若干特征（以百万美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 支付固定/接收可变利率掉期 | | 2023年12月31日1 | | 2022年12月31日 |
| 还有几年就到期了 | | 概念上的
金额 | | 平均值
固定薪酬
费率 | | 平均值
收纳
费率 | | 平均值
成熟性
(年) | | 概念上的
金额 | | 平均值
固定薪酬
费率 | | 平均值
收纳
费率 | | 平均值
成熟性
(年) |
| ≤1年 | | $ | 13,750 | | | 0.14% | | 5.37% | | 0.4 | | $ | 5,250 | | | 0.03% | | 4.30% | | 0.7 |
| >1至≤3年 | | 14,800 | | | 0.48% | | 5.32% | | 2.0 | | 22,250 | | | 0.14% | | 4.31% | | 1.9 |
| >3年至≤5年 | | 5,800 | | | 0.24% | | 5.38% | | 3.9 | | 10,550 | | | 0.22% | | 4.31% | | 3.8 |
| >5年至≤7年 | | 3,900 | | | 0.92% | | 5.37% | | 6.2 | | 5,625 | | | 0.85% | | 4.30% | | 6.1 |
| >7年至≤10年 | | 5,226 | | | 3.06% | | 5.38% | | 9.2 | | 3,650 | | | 1.60% | | 4.31% | | 8.4 |
| >10年 | | — | | | —% | | —% | | 0.0 | | 500 | | | 3.54% | | 4.30% | | 10.0 |
| 总计 | | $ | 43,476 | | | 0.68% | | 5.35% | | 3.0 | | $ | 47,825 | | | 0.37% | | 4.31% | | 3.2 |
________________________________
1.2023年12月31日的金额为净额$110亿美元获得固定利率掉期。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| 按接收指数支付固定/接收浮动利率掉期(名义金额的百分比) | | 2023 | | 2022 |
| 软性 | | 80 | % | | 81 | % |
| OIS | | 20 | % | | 19 | % |
| 总计 | | 100 | % | | 100 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 付款人交换 | | 选择权 | | 标的支付者掉期 |
| 当前期权到期日期 | | 成本基础 | | 公允价值 | | 平均值
距当前选项的月数
到期日 | | 概念上的
金额 | | 平均固定工资 费率1 | | 平均值
术语
(年) |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| ≤，1年 | | $ | 28 | | | $ | 86 | | | 5 | | $ | 1,250 | | | 2.61% | | 10.0 |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 总计 | | $ | 28 | | | $ | 86 | | | 5 | | $ | 1,250 | | | 2.61% | | 10.0 |
| | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| ≤，1年 | | $ | 26 | | | $ | 145 | | | 6 | | $ | 1,300 | | | 2.04% | | 9.4 |
| >1年≤2年 | | 39 | | | 148 | | | 18 | | 1,750 | | | 2.52% | | 10.0 |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 总计 | | $ | 65 | | | $ | 293 | | | 13 | | $ | 3,050 | | | 2.32% | | 9.8 |
________________________________
1.接收索引引用SOFR。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 接收器交换 | | 选择权 | | 基础接管人掉期 |
| 当前期权到期日期 | | 成本基础 | | 公允价值 | | 平均值
距当前选项的月数
到期日 | | 概念上的
金额 | | 平均固定接收量
费率 | | 平均值
术语
(年) |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| ≤，1年 | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | 24 | | $ | 150 | | | 2.98% | | 5.0 |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
截至2022年12月31日，我们并无未偿还的接管人掉期。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美国国库券1 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 还有几年就到期了 | | 长/（短）面数量 | | 成本基础 | | 公允价值 | | 长/（短）面数量 | | 成本基础 | | 公允价值 |
| ≤ 5年 | | $ | 1,408 | | | $ | 1,419 | | | $ | 1,454 | | | $ | 356 | | | $ | 354 | | | $ | 353 | |
| > 5年≤ 7年 | | (818) | | | (821) | | | (703) | | | (745) | | | (747) | | | (658) | |
| > 7年≤ 10年 | | (8,649) | | | (8,277) | | | (8,187) | | | (5,532) | | | (5,225) | | | (4,823) | |
| >10年 | | (1,796) | | | (1,796) | | | (1,918) | | | (1,095) | | | (1,048) | | | (1,053) | |
| 美国国债总额 | | $ | (9,855) | | | $ | (9,475) | | | $ | (9,354) | | | $ | (7,016) | | | $ | (6,666) | | | $ | (6,181) | |
________________________________
1.截至2023年12月31日和2022年12月31日，按公允价值计算分别为109亿美元和65亿美元的做空美国国债的加权平均收益率为3.64%和2.80%。截至2023年12月31日和2022年12月31日，美国长期国债总额为1.510亿美元0.4按公允价值计算，10亿美元的加权平均收益率为4.39%和3.86%。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| *美国公债期货 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 还有几年就到期了 | | 名义上的
金额
长(短) | | 成本
基础 | | 公平
价值 | | 账面净值1 | | 名义上的
金额
长(短) | | 成本
基础 | | 公平
价值 | | 账面净值1 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| > 5年≤ 7年 | | $ | (2,714) | | | $ | (2,961) | | | $ | (3,064) | | | $ | (103) | | | $ | (7,498) | | | $ | (8,463) | | | $ | (8,420) | | | $ | 43 | |
| > 7年≤ 10年 | | (2,924) | | | (3,294) | | | (3,451) | | | (157) | | | (901) | | | (1,070) | | | (1,065) | | | 5 | |
| >10年 | | (791) | | | (913) | | | (989) | | | (76) | | | (814) | | | (1,028) | | | (1,020) | | | 8 | |
| 美国国债期货总额 | | $ | (6,429) | | | $ | (7,168) | | | $ | (7,504) | | | $ | (336) | | | $ | (9,213) | | | $ | (10,561) | | | $ | (10,505) | | | $ | 56 | |
________________________________
1.账面净值代表截至期末美国国债期货合约的公平市场价值与成本基础(或为标的美国国债支付/(收到)的远期价格)之间的差额，并在我们的综合资产负债表中以公允价值在衍生资产/(负债)中报告。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| TBA票面利率证券 | | 名义上的
金额
长(短) | | 成本
基础 | | 公平
价值 | | 账面净值1 | | 名义上的
金额
长(短) | | 成本
基础 | | 公平
价值 | | 账面净值1 |
| 15年期TBA证券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≥ 5.0% | | $ | 90 | | | $ | 89 | | | $ | 91 | | | $ | 2 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| 15年期TBA证券总额 | | 90 | | | 89 | | | 91 | | | 2 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 30年期TBA证券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 3.0% | | (29) | | | (24) | | | (25) | | | (1) | | | 1,635 | | | 1,415 | | | 1,408 | | | (7) | |
| 3.5% | | — | | | — | | | — | | | — | | | 373 | | | 342 | | | 340 | | | (2) | |
| 4.0% | | — | | | — | | | — | | | — | | | 585 | | | 550 | | | 550 | | | — | |
| 4.5% | | 363 | | | 343 | | | 352 | | | 9 | | | 2,382 | | | 2,248 | | | 2,295 | | | 47 | |
| 5.0% | | 1,717 | | | 1,704 | | | 1,704 | | | — | | | 8,343 | | | 8,197 | | | 8,231 | | | 34 | |
| 5.5% | | 2,034 | | | 2,014 | | | 2,047 | | | 33 | | | 5,576 | | | 5,504 | | | 5,591 | | | 87 | |
| 6.0% | | 20 | | | 10 | | | 21 | | | 11 | | | 139 | | | 134 | | | 142 | | | 8 | |
| ≥ 6.5% | | 1,137 | | | 1,152 | | | 1,164 | | | 12 | | | 17 | | | 17 | | | 17 | | | — | |
| 30年期TBA证券合计，净额 | | 5,242 | | | 5,199 | | | 5,263 | | | 64 | | | 19,050 | | | 18,407 | | | 18,574 | | | 167 | |
| TBA证券总额，净额 | | $ | 5,332 | | | $ | 5,288 | | | $ | 5,354 | | | $ | 66 | | | $ | 19,050 | | | $ | 18,407 | | | $ | 18,574 | | | $ | 167 | |
________________________________
1.账面净值是指截至期末TBA合约的公平市价与成本基础(或为标的机构证券支付/(收到)的远期价格)之间的差额，并在我们的综合资产负债表中按公允价值在衍生资产/(负债)中报告。
截至2023年12月31日，我们有一个两年期相当于SOFR期货合约的多头名义头寸为美元。0.910亿美元，账面净值为$(10)1.8亿。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们拥有95百万美元和美元215参考Markit CDX投资级或高收益级指数的未偿还中央清算信用违约互换(“CDS”)的名义价值分别为1,000,000,000,000,000,000,000,000，分别于2028年12月和2027年6月到期。根据我们的信用违约互换条款，我们每年支付相当于名义价值1%的固定定期付款，我们有权收到合格信用事件的付款。截至2023年12月31日和2022年12月31日，CDS的市值为(6)百万元及(2)，账面净值为零美元，扣除差异保证金结算净额。根据管理中央结算活动的规则，我们确认差异保证金结算是CDS资产或负债账面价值的直接减少。
衍生工具和其他证券的净收益(亏损)
下表汇总了我们衍生品和其他对冲投资组合的变化及其对我们2023、2022和2021财年综合全面收益表的影响(单位：百万)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具和其他套期保值工具 | | 起头
名义金额 | | 加法 | | 解决、终止、
到期或
锻炼 | | 收尾
名义金额 | | | 得/(失) 论衍生工具和其他证券1 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 2023财年： | | | | | | | | | | | |
| TBA证券，净额 | | $ | 19,050 | | | 164,465 | | | (178,183) | | | $ | 5,332 | | | | $ | 49 | |
| | | | | | | | | | | |
| 利率互换-付款人 | | $ | 47,825 | | | 5,746 | | | (9,095) | | | $ | 44,476 | | | | 666 | |
| 利率互换--接管人 | | $ | — | | | (1,000) | | | — | | | $ | (1,000) | | | | 4 | |
| 信用违约掉期-买入保护 | | $ | (215) | | | (1,322) | | | 1,441 | | | $ | (96) | | | | (13) | |
| 付款人互换 | | $ | 3,050 | | | — | | | (1,800) | | | $ | 1,250 | | | | (21) | |
| 接收器交换 | | $ | — | | | (150) | | | — | | | $ | (150) | | | | — | |
| 美国国债-空头头寸 | | $ | (7,373) | | | (20,143) | | | 16,169 | | | $ | (11,347) | | | | (54) | |
| 美国国债-多头头寸 | | $ | 357 | | | 14,272 | | | (13,137) | | | $ | 1,492 | | | | (30) | |
| 美国国债期货合约-空头头寸 | | $ | (9,213) | | | (31,465) | | | 34,249 | | | $ | (6,429) | | | | (42) | |
| | | | | | | | | | | $ | 559 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022财年： | | | | | | | | | | | |
| TBA证券，净额 | | $ | 26,673 | | | 312,307 | | | (319,930) | | | $ | 19,050 | | | | $ | (2,860) | |
| 远期结算非代理证券 | | $ | 450 | | | — | | | (450) | | | $ | — | | | | — | |
| 利率互换-付款人 | | $ | 51,225 | | | 5,895 | | | (9,295) | | | $ | 47,825 | | | | 4,400 | |
| | | | | | | | | | | |
| 信用违约掉期-买入保护 | | $ | — | | | (5,835) | | | 5,620 | | | $ | (215) | | | | 21 | |
| 付款人互换 | | $ | 13,000 | | | 1,750 | | | (11,700) | | | $ | 3,050 | | | | 857 | |
| 接收器交换 | | $ | — | | | (150) | | | 150 | | | $ | — | | | | — | |
| 美国国债-空头头寸 | | $ | (9,590) | | | (15,548) | | | 17,765 | | | $ | (7,373) | | | | 1,482 | |
| 美国国债-多头头寸 | | $ | 472 | | | 10,202 | | | (10,317) | | | $ | 357 | | | | (32) | |
| 美国国债期货合约-空头头寸 | | $ | (1,500) | | | (37,493) | | | 29,780 | | | $ | (9,213) | | | | 811 | |
| | | | | | | | | | | $ | 4,679 | |
| | | | | | | | | | | |
| 2021财年： | | | | | | | | | | | |
| TBA证券，净额 | | $ | 30,364 | | | 352,658 | | | (356,349) | | | $ | 26,673 | | | | $ | (552) | |
| 远期结算非代理证券 | | $ | — | | | 1,800 | | | (1,350) | | | $ | 450 | | | | 5 | |
| 利率互换-付款人 | | $ | 43,225 | | | 9,000 | | | (1,000) | | | $ | 51,225 | | | | 1,117 | |
| | | | | | | | | | | |
| 付款人互换 | | $ | 10,400 | | | 8,050 | | | (5,450) | | | $ | 13,000 | | | | 23 | |
| 美国国债-空头头寸 | | $ | (11,287) | | | (12,691) | | | 14,388 | | | $ | (9,590) | | | | 444 | |
| 美国国债-多头头寸 | | $ | — | | | 7,618 | | | (7,146) | | | $ | 472 | | | | (25) | |
| 美国国债期货合约-空头头寸 | | $ | (1,000) | | | (6,000) | | | 5,500 | | | $ | (1,500) | | | | 42 | |
| | | | | | | | | | | $ | 1,054 | |
________________________________
1.金额不包括其他杂项损益及在衍生工具及其他证券的损益中确认的其他利息收入(开支)，净额计入综合全面收益表。
此外，截至2023年12月31日，我们拥有SOFR期货合约，以两年期掉期等值基础衡量，价值为1美元。0.9十亿美元。在2023财年，我们确认了亏损(10)我们的SOFR期货头寸衍生工具和其他证券的收益(亏损)，净额在我们的综合全面收益表中。
注6.质押资产
我们的融资协议要求我们根据交易对手的抵押品要求及其对作为抵押品的证券公允价值的确定，完全抵押协议下的义务，公允价值随着投资银行、抵押金融和房地产行业内利率、信贷质量和流动性状况的变化而波动。我们的衍生产品合约同样要求我们完全抵押该等协议项下的责任，该等合约会因类似因素及交易对手对衍生产品合约价值的厘定而随时间而有所不同。我们通常被要求在执行衍生品交易时公布初始保证金，例如根据我们的利率掉期协议和TBA合同，然后根据公允价值的每日波动公布或收取变动保证金。我们的经纪和托管协议以及我们全资拥有的专属经纪交易商子公司Bethesda Securities，LLC使用的清算组织也要求我们提交最低每日清算保证金。如果我们违反抵押品要求，我们将被要求完全履行协议规定的义务，其中可能包括强制清算我们质押的抵押品。
我们的交易对手还对我们的质押抵押品进行“减记”，这意味着我们的抵押品的估值略低于市场价值，并限制了我们可以以证券为抵押借入的金额。这种减记反映了特定抵押品的潜在风险，并保护我们的交易对手不受其价值变化的影响。我们的协议没有具体说明理发；相反，理发是根据个人交易确定的。因此，我们的融资协议和衍生品合同使我们面临与潜在损失相关的信用风险，如果我们的交易对手未能履行此类协议下的义务，可能会确认这些损失。我们通过将我们的交易对手限制在信用评级可接受的主要金融机构或注册票据交换所和美国政府机构来将这种风险降至最低，并与个别交易对手监控我们的头寸。在交易对手违约的情况下，我们可能难以获得作为抵押品质押给该交易对手的资产，并且可能无法收到根据我们的衍生品协议条款应支付给我们的款项。就中央结算工具而言，如果中央结算机构或结算会员未能履行各自根据合约履行的义务，我们可能会面临信用风险。然而，我们相信风险是微乎其微的，原因是结算交易所的初始和每日按市值计价的保证金要求、结算所担保基金和其他资源，在结算会员违约的情况下可用。
截至2023年12月31日，我们与任何与我们的回购协议相关的交易对手(不包括固定收益结算公司)面临的最大风险金额低于3我们有形股东权益的百分比(或质押/收到的抵押品价值超过/低于我们的回购协议负债/逆回购协议应收账款)。截至2023年12月31日，少于7我们有形股东权益的%在固定收益结算公司面临风险。
质押给交易对手的资产
下表按类型汇总了我们在融资、衍生品、经纪和清算协议下质押为抵押品的资产，包括与已出售但尚未结算的证券相关的质押证券，截至2023年12月31日和2022年(单位：百万)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
质押给交易对手的资产1 | | 回购协议2 | | 的债项
已整合
VIES | | 衍生工具协议及其他 | | 总计 |
| 代理RMBS-公允价值 | | $ | 49,602 | | | $ | 121 | | | $ | 15 | | | $ | 49,738 | |
CRT-公允价值 | | 678 | | | — | | | — | | | 678 | |
非代理公允价值 | | 262 | | | — | | | — | | | 262 | |
美国国债--公允价值 | | 1,865 | | | — | | | 62 | | | 1,927 | |
质押证券的应计利息 | | 217 | | | — | | | — | | | 217 | |
| 受限现金 | | 9 | | | — | | | 1,244 | | | 1,253 | |
| 总计 | | $ | 52,633 | | | $ | 121 | | | $ | 1,321 | | | $ | 54,075 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
质押给交易对手的资产1 | | 回购协议2 | | 的债项
已整合
VIES | | 衍生工具协议及其他 | | 总计 |
| 代理RMBS-公允价值 | | $ | 35,765 | | | $ | 144 | | | $ | 203 | | | $ | 36,112 | |
CRT-公允价值 | | 703 | | | — | | | — | | | 703 | |
非代理公允价值 | | 605 | | | — | | | — | | | 605 | |
美国国债--公允价值 | | 353 | | | — | | | — | | | 353 | |
质押证券的应计利息 | | 127 | | | 1 | | | — | | | 128 | |
| 受限现金 | | 211 | | | — | | | 1,105 | | 1,316 | |
| 总计 | | $ | 37,764 | | | $ | 145 | | | $ | 1,308 | | | $ | 39,217 | |
________________________________
1.包括从交易对手处收到的作为抵押品的再抵押资产以及已出售但尚未结算的证券。
2.包括$42百万美元和美元49截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们综合VIE的保留权益分别被质押为回购协议下的抵押品。
下表汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日我们根据回购协议质押作为抵押品的证券，包括与已售出但尚未结算的证券相关的质押证券(单位：百万)。与下列金额及利率相关的相应借款，请参阅附注4.
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
以回购协议剩余期限质押的证券1,2 | | 质押证券的公允价值 | | 摊销
成本
质押证券 | | 应计
利息，利息
已承诺
证券 | | 质押证券的公允价值 | | 摊销
成本
质押证券 | | 应计
利息，利息
已承诺
证券 |
| *≤1个月 | | $ | 43,701 | | | $ | 44,918 | | | $ | 188 | | | $ | 27,525 | | | $ | 30,168 | | | $ | 94 | |
| *>1个月和≤2个月 | | 2,847 | | | 3,069 | | | 10 | | | 7,922 | | | 8,680 | | | 27 | |
| *>2个月和≤3个月 | | 5,524 | | | 5,947 | | | 19 | | | 240 | | | 252 | | | — | |
| -->3个月 | | — | | | — | | | — | | | 1,739 | | | 1,870 | | | 6 | |
| 总计 | | $ | 52,072 | | | $ | 53,934 | | | $ | 217 | | | $ | 37,426 | | | $ | 40,970 | | | $ | 127 | |
________________________________
1.包括$42百万美元和美元49截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们综合VIE的保留权益分别被质押为回购协议下的抵押品。
2.不包括$397截至2023年12月31日，从交易对手那里收到的作为抵押品的再担保美国国债有1.8亿美元。
从交易对手处质押的资产
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我们的逆回购和衍生品协议将交易对手的资产质押给我们作为抵押品，汇总如下表(以百万计)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 质押给AGNC的资产 | | 逆回购协议 | | 衍生产品协议 | | 回购协议 | | 总计 | | 逆回购协议 | | 衍生产品协议 | | 回购协议 | | 总计 |
| 美国国债--公允价值 | | $ | 11,667 | | | $ | — | | | $ | 306 | | | $ | 11,973 | | | $ | 6,572 | | | $ | — | | | $ | 28 | | | $ | 6,600 | |
现金 | | — | | | 89 | | | 49 | | | 138 | | | 46 | | | 296 | | | 6 | | | 348 | |
| 总计 | | $ | 11,667 | | | $ | 89 | | | $ | 355 | | | $ | 12,111 | | | $ | 6,618 | | | $ | 296 | | | $ | 34 | | | $ | 6,948 | |
抵销资产和负债
我们的某些回购协议和衍生工具交易受基础协议的管辖，这些协议通常规定了主净额结算安排（或类似协议）下的抵销权，包括在违约或交易任何一方破产的情况下。我们在综合资产负债表中按总额基准呈列受该等安排规限的资产及负债。 下表载列有关我们的资产及负债的资料，该等资产及负债受总净额结算安排所规限，并可能于我们于二零二三年及二零二二年十二月三十一日的综合资产负债表中抵销（以百万计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 金融及衍生工具资产的抵销 |
| | | 已确认资产总额 | | 综合资产负债表中的毛额抵销 | | 合并资产负债表中列报的资产净额 | | 未抵销的总金额
在
合并资产负债表 | | 净额 |
| | | | | 金融工具 | | 收到的抵押品 2 | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
按公允价值计算的利率掉期和掉期协议 1 | | $ | 104 | | | $ | — | | | $ | 104 | | | $ | — | | | $ | (89) | | | $ | 15 | |
TBA证券，按公允价值 1 | | 80 | | | — | | | 80 | | | (15) | | | (65) | | | — | |
| 逆回购协议应收款 | | 11,618 | | | — | | | 11,618 | | | (8,433) | | | (3,181) | | | 4 | |
| 总计 | | $ | 11,802 | | | $ | — | | | $ | 11,802 | | | $ | (8,448) | | | $ | (3,335) | | | $ | 19 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
按公允价值计算的利率互换和互换协议 1 | | $ | 295 | | | $ | — | | | $ | 295 | | | $ | — | | | $ | (293) | | | $ | 2 | |
TBA证券，按公允价值 1 | | 266 | | | — | | | 266 | | | (99) | | | (167) | | | — | |
| 逆回购协议应收款 | | 6,622 | | | — | | | 6,622 | | | (4,007) | | | (2,610) | | | 5 | |
| 总计 | | $ | 7,183 | | | $ | — | | | $ | 7,183 | | | $ | (4,106) | | | $ | (3,070) | | | $ | 7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 金融和衍生工具负债的抵销 |
| | | 已确认负债总额 | | 综合资产负债表中的毛额抵销 | | 综合资产负债表中列报的负债净额 | | 未抵销的总金额
在
合并资产负债表 | | 净额 |
| | | | | 金融工具 | | 质押抵押品2 | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
TBA证券，按公允价值 1 | | $ | 15 | | | $ | — | | | $ | 15 | | | $ | (15) | | | $ | — | | | $ | — | |
| 回购协议 | | 50,426 | | | — | | | 50,426 | | | (8,433) | | | (41,993) | | | — | |
| 总计 | | $ | 50,441 | | | $ | — | | | $ | 50,441 | | | $ | (8,448) | | | $ | (41,993) | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
TBA证券，按公允价值 1 | | $ | 99 | | | $ | — | | | $ | 99 | | | $ | (99) | | | $ | — | | | $ | — | |
| 回购协议 | | 36,262 | | | — | | | 36,262 | | | (4,007) | | | (32,255) | | | — | |
| 总计 | | $ | 36,361 | | | $ | — | | | $ | 36,361 | | | $ | (4,106) | | | $ | (32,255) | | | $ | — | |
________________________________
1.在随附的综合资产负债表中按公允价值列报为衍生资产╱负债。有关衍生资产╱负债按公平值与其子组成部分之对账，请参阅附注5。
2.包括按公平值抵押╱收取作为抵押品的现金及证券。金额包括再质押抵押品。所呈列金额仅限于足以将个别交易对手的净额减至零的抵押品（如适用）。
注7.公允价值计量
下表提供我们于2023年及2022年12月31日按经常性基准按公平值计量的资产及负债的概要，该等资产及负债乃根据其于估值架构内的分类（以百万计）而厘定。于随附的综合全面收益表所呈列期间，估值层级之间并无转拨。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | |
机构证券 | | $ | — | | | $ | 53,673 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 39,346 | | | $ | — | |
转移到合并VIE的代理证券 | | — | | | 121 | | | — | | | — | | | 144 | | | — | |
信用风险转移证券 | | — | | | 723 | | | — | | | — | | | 757 | | | — | |
非机构证券 | | — | | | 307 | | | — | | | — | | | 657 | | | — | |
美国国债 | | 1,540 | | | — | | | — | | | 353 | | | — | | | — | |
利率互换1 | | — | | | 15 | | | — | | | — | | | 2 | | | — | |
互换 | | — | | | 89 | | | — | | | — | | | 293 | | | — | |
| TBA证券 | | — | | | 81 | | | — | | | — | | | 266 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
美国国债期货 | | — | | | — | | | — | | | 56 | | | — | | | — | |
| 总计 | | $ | 1,540 | | | $ | 55,009 | | | $ | — | | | $ | 409 | | | $ | 41,465 | | | $ | — | |
| 负债： | | | | | | | | | | | | |
| 合并VIE的债务 | | $ | — | | | $ | 80 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 95 | | | $ | — | |
| 归还根据逆回购协议借入的美国国债的义务 | | 10,894 | | | — | | | — | | | 6,534 | | | — | | | — | |
利率互换1 | | — | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
信用违约互换1 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| TBA证券 | | — | | | 15 | | | — | | | — | | | 99 | | | — | |
| 美国国债期货 | | 336 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| SOFR期货 | | 10 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 总计 | | $ | 11,240 | | | $ | 96 | | | $ | — | | | $ | 6,534 | | | $ | 194 | | | $ | — | |
________________________________1.于2023年及2022年12月31日，我们的利率掉期的公平净值（不包括确认变动保证金结算为账面值的直接减少）为净资产（负债）$2.910亿美元4.510亿美元，分别根据“二级”投入。截至2023年及2022年12月31日，我们的信用违约掉期（不包括确认变动保证金结算）的公允价值净额为$（6)百万元及(2）百万，分别基于“第二级”输入。有关更多详细信息，请参见注释2和5。
上表不包括按成本列报的金融工具，以及在综合财务报表中按权益会计方法列报的其他按揭信贷投资。截至2023年12月31日和2022年，广交会
我们回购协议的价值接近成本，因为我们尚未完成的回购协议的利率与回购市场的现行利率基本一致。现金及现金等价物、受限制现金、应收账款及其他应付账款的公允价值因其存续期较短而被确定为于该日期的近似成本。我们使用“1级”或“2级”投入，按成本估算这些工具的公允价值。截至2023年12月31日及2022年12月31日，根据权益会计法报告的其他按揭信贷投资的账面价值为#美元。44百万美元和美元25分别为100万美元。
注8.每股普通股净收益(亏损)
普通股每股基本净收入(亏损)的计算方法是：(I)普通股股东可获得(应占)的净收益(亏损)除以(Ii)我们已发行普通股的加权平均数与根据我们向员工和非雇员董事会授予的长期激励计划期间的既得但尚未发行的时间和基于业绩的限制性股票单位(“RSU”)的加权平均数之和。稀释后每股普通股净收益(亏损)假设发行所有潜在的普通股等价物，除非其效果是减少亏损或增加每股普通股收益。我们潜在的普通股等价物包括未授予的时间和基于业绩的RSU。下表列出了所列期间普通股的基本净收益和稀释后净收益(亏损)的计算方法(股票和美元，单位为百万美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 已发行和已发行普通股的加权平均数 | | | | | | 616.6 | | | 535.4 | | | 526.5 | |
| 已发行完全归属的限制性股票单位的加权平均数 | | | | | | 1.8 | | | 1.6 | | | 1.6 | |
| 已发行普通股加权平均数-基本 | | | | | | 618.4 | | | 537.0 | | | 528.1 | |
| 已发行的稀释性未归属限制性股票单位加权平均数 | | | | | | 1.2 | | | — | | | 1.9 | |
| 已发行普通股加权平均数--摊薄 | | | | | | 619.6 | | | 537.0 | | 530.0 |
| 可分配给普通股股东的净收益(亏损) | | | | | | $ | 32 | | | $ | (1,295) | | | $ | 649 | |
| 每股普通股净收益(亏损)-基本 | | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.23 | |
| 每股普通股净收益(亏损)-稀释后 | | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.22 | |
2022财年1.1在计算每股普通股的摊薄净收益(亏损)时，未清偿的潜在摊薄未归属时间和基于业绩的RSU被剔除，因为这样做将对期内产生反摊薄作用。
注9.股东权益
优先股
我们有权指定和发行最多10.0一个或多个类别或系列的百万股优先股。截至2023年12月31日和2022年12月31日，13,800, 10,350, 16,100, 23,000和6,900优先股被指定为7.00C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，6.875D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，6.50E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，6.125F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股和7.75G系列固定利率重置累计可赎回优先股分别为(分别称为“C、D、E、F和G系列优先股”)。截至2023年12月31日和2022年12月31日，13,000, 9,400, 16,100, 23,000和6,000C、D、E、F和G系列优先股分别发行和发行。每股优先股由1,000股存托股份代表。每股优先股的清算优先权为每股25,000美元(每股存托股份25美元)。
在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时，我们的优先股在支付股息和分配资产方面高于我们的普通股。我们的优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的约束，每一系列优先股彼此之间的排名是平等的。在某些情况下，控制权变更后，我们的优先股可以转换为我们普通股的股份。优先股和作为优先股基础的存托股份的持有者没有投票权，除非在有限的条件下。从每个系列的可选赎回日期开始，我们可以美元赎回股票25.00每股存托股份，加上累积和未支付的股息(无论是否宣布)，完全由我们选择。
下表包括截至2023年12月31日已发行和已发行的优先股存托股份摘要(以百万美元和股票为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
累计可赎回优先股1 | | 发行日期 | | 托管人
股票
已发布
和
杰出的 | | 携带
价值 | | 总和
清算优先权 | | 每年股息 费率2,3 | | 第一个可选 赎回日期/转换日期3,4 | | |
| 固定利率到浮动利率： | | | | | | | | | | | | | | |
| C系列 | | 2017年8月22日 | | 13.0 | | | $ | 315 | | | $ | 325 | | | 10.775% | | 2022年10月15日 | | |
| D系列 | | 2019年3月6日 | | 9.4 | | | 227 | | | 235 | | | 6.875% | | 2024年4月15日 | | |
| E系列 | | 2019年10月3日 | | 16.1 | | | 390 | | | 403 | | | 6.500% | | 2024年10月15日 | | |
| F系列 | | 2020年2月11日 | | 23.0 | | | 557 | | | 575 | | | 6.125% | | 2025年4月15日 | | |
| 固定速率重置： | | | | | | | | | | | | | | |
| G系列 | | 2022年9月14日 | | 6.0 | | | 145 | | | 150 | | | 7.750% | | 2027年10月15日 | | |
| 总计 | | | | 67.5 | | | $ | 1,634 | | | $ | 1,688 | | | | | | | |
________________________________
1.作为我们优先股基础的存托股份，从发行之日起至固定至浮动利率或固定利率重置转换日期(但不包括在内)，以每股存托股份25.00美元清算优先股的初始年度固定利率应计股息；此后，股息将以浮动利率或固定利率重置基础应计，等于转换率加固定利差。
2.C系列每年股息率代表截至2023年12月31日的有效股息率。
3.C系列股息的应计利率相当于3个月芝加哥商品交易所期限SOFR加0.26161%，外加5.111每年%，根据该系列的指定证书和2021年可调整利率(LIBOR)法案(“LIBOR法案”)每季度重置一次。在D系列、E系列和F系列优先股的固定利率期间(转换日期)结束时，该系列的股息将按相当于3个月芝加哥商品交易所期限SOFR加0.26161%的利率应计，外加4.332%, 4.993%和4.697分别为每年%，根据该系列的指定证书和LIBOR法案每季度重置一次。在G系列优先股的固定利率期间结束时，股息将以等于5年期美国国债利率的浮动利率加上4.39%，每年，并将根据该系列的指定证书进行重置。
4.在某些情况下，股票可以在我们可选的赎回日期之前赎回，以保持我们作为REIT的资格，以便缴纳美国联邦所得税。
市场报价计划
我们的董事会授权我们与销售代理签订协议，以私下协商和/或市场交易的方式公开发售和出售我们普通股的股票，直至我们普通股的最高总发行价。下表包括2023财年和2022财年根据销售协议出售的普通股股份摘要(单位为百万股，不包括每股数据)。在2021财年，我们没有根据这一计划发行股票。截至2023年12月31日，我们普通股的总发行价为$0.92024年12月31日之前，该计划下仍有10亿美元的债券可供发行。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 自动柜员机服务 | | 每股平均收入价，净额 | | 股票 | | 净收益 |
| 2023财年 | | $9.14 | | 118.8 | | | $ | 1,085 | |
| 2022财年 | | $9.39 | | 56.0 | | | $ | 526 | |
普通股回购计划
经我们的董事会授权，我们可以在公开市场或通过私下协商的交易或根据可能根据修订后的1934年证券交易法(“交易法”)第10b5-1条通过的交易计划回购我们普通股的股票。下表包括2022财年和2021财年回购的普通股股份摘要(单位为百万股，不包括每股数据)。在2023财年，我们没有根据这一计划回购股票。截至2023年12月31日，我们普通股的总回购价格为$12024年12月31日之前，仍有10亿美元可供回购。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股回购 | | 每股平均支付价格1 | | 股票 | | 净成本 |
| 2022财年 | | $10.78 | | 4.7 | | | $ | 51 | |
2021财年2 | | $15.96 | | 17.7 | | | $ | 281 | |
________________________________
1.每股支付的平均价格包括交易成本。
2.包括于2021年1月结算的2020年12月股票回购，总额为24百万美元，或1.6百万股。
对股东的分配
下表汇总了2023、2022和2021财年宣布的股息(单位为百万，每股金额除外)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 宣布的股息 | | 宣布的每股股息1 |
| C系列优先股 | | | | |
| 2023财年 | | $ | 34 | | | $ | 2.660390 | |
| 2022财年 | | $ | 25 | | | $ | 1.886880 | |
| 2021财年 | | $ | 23 | | | $ | 1.750000 | |
| D系列优先股 | | | | |
| 2023财年 | | $ | 16 | | | $ | 1.718750 | |
| 2022财年 | | $ | 16 | | | $ | 1.718750 | |
| 2021财年 | | $ | 16 | | | $ | 1.718750 | |
| E系列优先股 | | | | |
| 2023财年 | | $ | 26 | | | $ | 1.625000 | |
| 2022财年 | | $ | 26 | | | $ | 1.625000 | |
| 2021财年 | | $ | 26 | | | $ | 1.625000 | |
| F系列优先股 | | | | |
| 2023财年 | | $ | 35 | | | $ | 1.531250 | |
| 2022财年 | | $ | 35 | | | $ | 1.531250 | |
| 2021财年 | | $ | 35 | | | $ | 1.531250 | |
| G系列优先股 | | | | |
| 2023财年 | | $ | 12 | | | $ | 1.937520 | |
| 2022财年 | | $ | 4 | | | $ | 0.651220 | |
| 普通股 | | | | |
| 2023财年 | | $ | 896 | | | $ | 1.440000 | |
| 2022财年 | | $ | 775 | | | $ | 1.440000 | |
| 2021财年 | | $ | 757 | | | $ | 1.440000 | |
________________________________
1.每股优先股金额按存托股份计算。
下表总结了我们在2023、2022和2021财年分配给股东的税收特征。下表所列分配是根据根据《国内税法》颁布的规则为股东分配的财政税收年度：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 税收特征1 |
| 纳税年度 | | 分配率1 | | 每股普通股股息 | | 合格股息 | | 每股资本利得股息 | | 非股利分配 | | 第199A条派发股息 |
| C系列优先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023财年 | | $ | 2.546340 | | | $ | 2.546340 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.546340 | |
| 2022财年 | | $ | 1.750000 | | | $ | 1.750000 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.750000 | |
| 2021财年 | | $ | 1.750000 | | | $ | 0.341718 | | | $ | — | | | $ | 0.095782 | | | $ | 1.312500 | | | $ | 0.341718 | |
| D系列优先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023财年 | | $ | 1.718750 | | | $ | 1.718750 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.718750 | |
| 2022财年 | | $ | 1.718750 | | | $ | 1.718750 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.718750 | |
| 2021财年 | | $ | 1.718750 | | | $ | 0.335616 | | | $ | — | | | $ | 0.094072 | | | $ | 1.289063 | | | $ | 0.335616 | |
| E系列优先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023财年 | | $ | 1.625000 | | | $ | 1.625000 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.625000 | |
| 2022财年 | | $ | 1.625000 | | | $ | 1.625000 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.625000 | |
| 2021财年 | | $ | 1.625000 | | | $ | 0.317310 | | | $ | — | | | $ | 0.088940 | | | $ | 1.218750 | | | $ | 0.317310 | |
| F系列优先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023财年 | | $ | 1.531250 | | | $ | 1.531250 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.531250 | |
| 2022财年 | | $ | 1.531250 | | | $ | 1.531250 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.531250 | |
| 2021财年 | | $ | 1.531250 | | | $ | 0.299004 | | | $ | — | | | $ | 0.083809 | | | $ | 1.148438 | | | $ | 0.299004 | |
| G系列优先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023财年 | | $ | 2.104360 | | | $ | 2.104360 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.104360 | |
| 普通股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023财年 | | $ | 1.560000 | | | $ | 1.560000 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.560000 | |
| 2022财年 | | $ | 1.440000 | | | $ | 0.669420 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 0.770580 | | | $ | 0.669420 | |
| 2021财年 | | $ | 1.320000 | | | $ | 0.095930 | | | $ | — | | | $ | 0.026889 | | | $ | 1.197181 | | | $ | 0.095930 | |
________________________________
1.每股优先股金额按存托股份计算。
累计其他综合收益(亏损)
下表汇总了2023、2022和2021财年累积保监局的变化(以百万为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 财政年度 |
| 累计其他综合收益(亏损) | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 期初余额 | | | | | | $ | (672) | | | $ | 301 | | | $ | 719 | |
更改类别前的保监处 | | | | | | 92 | | | (1,015) | | | (382) | |
| 可供出售证券的净亏损额从累计保单重新分类为出售投资证券的已实现收益(亏损)，净额 | | | | | | 63 | | | 42 | | | (36) | |
| 期末余额 | | | | | | $ | (517) | | | $ | (672) | | | $ | 301 | |
注10.基于股票的薪酬
在2023、2022和2021财年，我们向员工颁发了RSU奖，授予日期公平价值为$111000万，$8百万美元和美元8分别为100万美元，通常在三年内每年授予，我们向独立董事授予RSU奖励#美元。1.2百万，$1.0百万美元和美元0.9分别在授予之日起一年期限结束时授予。我们还向员工授予PSU奖，通常在三年结束时授予
如果满足指定的绩效标准，则为期间。业绩标准基于一个与我们实现长期经济回报挂钩的公式，该公式包括有形账面净值和每股普通股绝对股息的变化，以及相对于我们选定的同行群体的股息。截至授予日，在2023、2022和2021财政年度内授予的PSU奖励的公允价值为#美元。10百万，$11百万美元和美元10假设实现了业绩的目标水平，分别为100万美元。奖励的实际价值将在目标的0%至200%的范围内变化，这取决于相对于目标实现的实际业绩。
我们的2016年股权计划，经修订，授权总额为 40我们的普通股，可用于满足根据计划授予的奖励，受计划中规定的股份计数规则的约束。截至2023年12月31日， 28.7根据二零一六年股权计划，仍有1，000，000股股份可供奖励。就厘定2016年股权计划项下可用作奖励的股份总数而言，可用股份按以下各项减少：（i）为已归属奖励而发行的股份，扣除为支付我们代表雇员以现金支付的最低法定预扣税规定而预扣的单位;（ii）尚未归属的奖励;（iii）尚未归属的先前已归属奖励，倘该等奖励的分派已递延至归属日期后（“递延奖励”），及（iv）截至2023年12月31日尚未行使奖励的应计股息等值单位。未归属的PSU奖励假设根据奖励条款的最大潜在支出。截至2023年12月31日， 1.7包括应计股息等值在内的递延奖励尚未兑现。
在2023年、2022年和2021年财政年度，我们确认的薪酬支出总额为$15.0百万，$11.6百万美元和美元21.42016年，我们确认了2016年的其他经营费用，分别为200万美元和200万美元，用于向员工提供股票奖励，1.1百万，$1.0百万美元和美元0.8100万美元，分别用于向独立董事提供股票奖励。PSU奖励的补偿费用是基于我们对PSU奖励的绩效标准将实现的概率的估计，并在适用的情况下，包括我们对上一年期间估计变化的累积影响调整。截至2023年12月31日，我们估计， 66.42021财政年度授予的PSU奖励目标的百分比将根据截至绩效衡量期结束时取得的实际绩效归属， 50%和1002022年及2023年财政年度授予的PSU奖励将分别归属目标的%，此乃根据我们对该等奖励的表现标准将达到的概率的估计。截至2023年12月31日，我们拥有$17与我们预计在加权平均期内确认的基于股票的奖励相关的未确认费用 1.8好几年了。
下表概述2023、2022及2021财政年度我们2016年股权计划下的奖励：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| RSU奖 | | RSU奖 | | 加权平均授予日期公允价值1 | | 加权平均归属日期公允价值 |
| 截至2020年12月31日的未归属余额 | | 908,984 | | | $ | 15.57 | | | $ | — | |
| 授与 | | 567,426 | | | $ | 16.10 | | | $ | — | |
应计RSU股息等价物 | | 84,976 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 既得 | | (483,601) | | | $ | 14.31 | | | $ | 16.64 | |
没收 | | (27,758) | | | $ | 15.98 | | | $ | — | |
| 截至2021年12月31日的未归属余额 | | 1,050,027 | | | $ | 15.15 | | | $ | — | |
授与 | | 687,733 | | | $ | 12.85 | | | $ | — | |
应计RSU股息等价物 | | 159,039 | | | $ | — | | | $ | — | |
既得 | | (558,796) | | | $ | 14.68 | | | $ | 12.70 | |
没收 | | (4,312) | | | $ | 13.43 | | | $ | — | |
| 截至2022年12月31日的未归属余额 | | 1,333,691 | | | $ | 12.36 | | | $ | — | |
授与 | | 1,140,758 | | | $ | 10.67 | | | $ | — | |
应计RSU股息等价物 | | 273,189 | | | $ | — | | | $ | — | |
既得 | | (703,557) | | | $ | 12.28 | | | $ | 9.88 | |
| | | | | | |
| 截至2023年12月31日的未归属余额 | | 2,044,081 | | | $ | 9.79 | | | $ | — | |
________________________________
1.应计RSU奖励股息等价物的加权平均授予日期公允价值为0美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| PSU大奖 | | PSU
达到目标绩效水平 | | 加权平均授予日期公允价值1 | | 加权平均归属日期公允价值 |
| 截至2020年12月31日的未归属余额 | | 1,626,785 | | | $ | 15.15 | | | $ | — | |
授与 | | 630,886 | | | $ | 15.96 | | | $ | — | |
应计PSU股息等价物 | | 157,539 | | | $ | — | | | $ | — | |
业绩调整基数补助金2 | | 206,547 | | | $ | 17.56 | | | $ | — | |
业绩调整--应计PSU股息等价物2 | | 70,953 | | | $ | — | | | $ | — | |
既得 | | (466,224) | | | $ | 12.86 | | | $ | 16.52 | |
没收 | | (13,826) | | | $ | 15.54 | | | $ | — | |
| 截至2021年12月31日的未归属余额 | | 2,212,660 | | | $ | 14.52 | | | $ | — | |
授与 | | 826,971 | | | $ | 12.99 | | | $ | — | |
应计PSU股息等价物 | | 279,484 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
既得 | | (938,540) | | | $ | 13.02 | | | $ | 13.85 | |
| | | | | | |
| 截至2022年12月31日的未归属余额 | | 2,380,575 | | | $ | 12.87 | | | $ | — | |
授与 | | 950,840 | | | $ | 10.59 | | | $ | — | |
应计PSU股息等价物 | | 402,368 | | | $ | — | | | $ | — | |
业绩调整基数补助金2 | | (210,425) | | | $ | 15.96 | | | $ | — | |
业绩调整--应计PSU股息等价物2 | | (87,375) | | | $ | — | | | $ | — | |
既得 | | (699,128) | | | $ | 14.18 | | | $ | 11.48 | |
| | | | | | |
截至2023年12月31日的未归属余额3 | | 2,736,855 | | | $ | 10.03 | | | $ | — | |
_______________________
1.应计PSU奖励股息等价物的加权平均授予日期公允价值为0美元。
2.业绩调整反映了在业绩期末衡量的相对于目标实现的实际业绩的调整。
3.截至2023年12月31日的未归属余额假设实际业绩业绩为66.4计划在2024财年授予的2021财年授予的PSU奖励的目标百分比以及2022和2023财年授予的PSU奖励的目标绩效水平(100%)。2022年和2023年将授予PSU奖的实际PSU数量将根据相对于目标实现的实际业绩在目标的0%至200%的范围内变化。截至2023年12月31日，我们估计50%和1002022年和2023年PSU奖项的10%将根据我们对达到奖项绩效标准的概率的估计进行授予。
注11.所得税
我们在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内没有产生所得税负担，我们预计在截至2023年12月31日的年度也不会产生所得税负担。
基于我们对任何潜在的不确定所得税头寸的分析，我们得出的结论是，我们没有任何符合ASC主题740的确认或衡量标准的不确定税收头寸。所得税，截至2023年12月31日或之前的时期。我们2020年及以后的纳税申报单可供美国国税局审查。如果我们产生与所得税相关的利息和罚款，我们的政策是将它们归类为所得税拨备的一个组成部分。
第九项。会计与财务信息披露的变更与分歧
没有。
第9A项。控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在确保在我们的交易所法案报告中需要披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便根据根据交易法及其下的规则和条例颁布的“披露控制和程序”的定义及时决定需要披露的信息。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么完善，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。
我们，包括我们的首席执行官和首席财务官，评估了截至2023年12月31日我们的披露控制程序和程序的设计和运营的有效性。基于上述，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
《财务报告内部控制管理报告》载于《第八项财务报表及补充资料》。
注册会计师事务所认证报告
我所注册会计师事务所的认证报告载于“第八项.财务报表及补充资料”。
财务报告内部控制的变化
在上一财季，我们的“财务报告内部控制”(定义见交易所法案第13a-15(F)条)并无重大影响或合理地可能对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。
项目9B。其他信息
于截至2023年12月31日止三个月内，吾等并无董事或高级职员(定义见交易所法案第16a-1(F)条)通知吾等领养或终端“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，这些术语在S-K条例第408项中定义。
第三部分。
第10项。董事、高管与公司治理
针对这一项目的信息在此并入，参考我们为2024年股东年会所作的委托书(“2024年委托书”)中“建议1：董事选举”、“注册人的执行人员”和“董事会和治理事项”标题下提供的信息。
第11项。高管薪酬
根据2024年委托书中“提议1：董事选举”、“高管薪酬”、“薪酬讨论和分析”、“薪酬和公司治理委员会报告”以及“薪酬委员会联锁和内部人参与”标题下提供的信息，本文纳入了针对这一项目的信息。
第12项。某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
在此引用2024年委托书中标题为“管理层和某些受益所有人的担保所有权”中提供的信息，以此作为对本项目的回应。
第13项。某些关系和相关交易，以及董事的独立性
为回应这一项目，本文引用了2024年委托书中“与相关人士的某些交易”和“建议1：董事选举”标题下提供的信息。
第14项。首席会计费及服务
针对这一项目提供的信息在此以2024年委托书中“建议3：批准任命独立公共会计师”的标题下提供的信息为参考。
第四部分。
项目15.合作伙伴关系展品和财务报表附表
(A)作为本报告一部分提交的文件清单：
(1)现将下列财务报表存档：
*截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表
2023年、2022年和2021年会计年度合并全面收益表
*2023、2022和2021财年股东权益合并报表
*2023、2022和2021财政年度现金流量表合并报表
(2)以下证物随本文件存档或以参考方式并入本文
证物编号： 描述
*3.1.ANGNC Investment Corp.修订并重新发布了经修订的注册证书，通过引用从截至2021年12月31日的Form 10-K(文件编号001-34057)附件3.1并入，提交于2022年2月23日。
*3.2.美国AGNC投资公司修订和重新制定了经修订的章程，通过参考2023年7月21日提交的Form 8-K(文件号001-34057)的附件3.1并入本文。
*3.3%7.00%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的指定证书，通过参考表格8-A(文件编号001-34057)的附件3.5并入本文，于2017年8月18日提交。
*3.4%.8.000系列累计可赎回优先股的最终消除证书，通过引用Form 8-K(第001-34057号文件)的附件3.1并入本文，提交于2017年10月26日。
*2019年3月6日提交的6.875系列D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股指定证书3.5%，通过引用表格8-A(第001-34057号文件)附件3.5并入本文。
*3.6%.6.50%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股的指定证书，通过引用表格8-A(第001-34057号文件)的附件3.6并入本文，提交于2019年10月3日。
*3.7%B系列累计可赎回优先股的3.7%最终消除证书，通过引用Form 8-K(第001-34057号文件)附件3.1并入本文，提交于2019年12月13日。
*3.8%6.125系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的指定证书，通过引用表格8-A(第001-34057号文件)的附件3.6并入本文，提交于2020年2月11日。
*3.9%7.75%G系列固定利率重置累计可赎回优先股的指定证书，通过引用表格8-A(第001-34057号文件)的附件3.7并入本文，于2022年9月14日提交。
*4.1.定义证券持有人权利的国际文书：见我们修订和重新设定的公司注册证书第四条，经修订，通过引用截至2021年12月31日的Form 10-K(文件编号001-34057)附件3.1并入本文，提交时间为2022年2月23日。
*4.2定义证券持有人权利的国际文书：见我们修订和重新修订的章程第VI条，修订后的章程通过引用2023年7月21日提交的表格8-K的附件3.1并入本文。
*4.3.一种形式的普通股证书，通过引用截至2022年9月30日的Form 10-Q(文件编号001-34057)的附件4.3并入本文，提交于2022年11月7日。
*4.4%样本7.00%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书，通过参考表格8-A(文件编号001-34057)的附件4.1并入本文，于2017年8月18日提交。
*4.5%样本6.875 D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书，通过参考2019年3月6日提交的表格8-A(文件编号001-34057)的附件4.1并入本文。
*4.6%样本6.50%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书，通过参考2019年10月3日提交的表格8-A(文件编号001-34057)的附件4.1并入本文。
*4.7%样本6.125系列F固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书，通过参考表格8-A(第001-34057号文件)的附件4.1并入本文，提交于2020年2月11日。
*4.8%样本7.75%G系列固定利率重置累积可赎回优先股证书，通过参考表格8-A(第001-34057号文件)的附件4.1并入本文，于2022年9月14日提交。
*ANC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，签署了关于7.00%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的4.9亿美元存款协议，日期为2017年8月22日，通过参考2017年8月22日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)附件4.2并入本文。
*4.10以存托凭证的形式，相当于7.00%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股份的千分之一(作为附件4.9的一部分)，通过引用2017年8月22日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.2的附件A并入本文。
*4.11 AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人签署了关于6.875%系列D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的托管协议，日期为2019年3月6日，通过引用2019年3月6日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)附件4.2并入本文。
*4.12作为存托凭证的一种形式，相当于6.875系列D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(作为附件4.11的一部分)股份的千分之一，通过引用2019年3月6日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.2的附件A并入本文。
*4.13 ANC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人签署了关于6.50%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的存款协议，日期为2019年10月3日，通过引用2019年10月3日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)附件4.2并入本文。
*4.14以存托凭证的形式，相当于6.50%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股份的千分之一(作为附件4.13的一部分)，通过引用2019年10月3日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.2的附件A并入本文。
*4.152020年2月11日由AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company作为托管人共同签署的关于6.125%系列F系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的存款协议，通过参考2020年2月11日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)的附件4.1并入本文。
*4.16一种存托凭证形式，相当于6.125%F系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股份的1,000分之一(作为附件4.15的一部分)，通过引用2020年2月11日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.1的附件A并入本文。
*4.17与7.75%G系列固定利率重置累积可赎回优先股有关的托管协议，日期为2022年9月14日，由AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，通过引用2022年9月14日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)附件4.2并入本文。
*4.18是一种存托凭证形式，相当于7.75%G系列固定利率重置累计可赎回优先股股份的千分之一(作为附件4.17的一部分)，通过引用2022年9月14日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.2的附件A并入本文。
4.19随函提交注册人证券说明书。
†*10.1是赔偿协议的形式，通过引用2021年10月25日提交的Form 8-K(文件号001-34057)的附件10.1并入本文。
†*10.2是由AGNC Mortgage Management，LLC和Gary Kain之间于2020年12月10日签署的第五份修订和重新签署的雇佣协议，通过引用2020年12月10日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)的附件10.1并入本文。
†*10.3是由AGNC Mortgage Management，LLC和Peter Federico之间于2020年12月10日签署的第二份修订和重新签署的雇佣协议，通过引用2020年12月10日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)的附件10.2并入本文。
†*10.4是2023年1月31日AGNC Mortgage Management，LLC和Peter Federico之间的第二次修订和重新签署的雇佣协议的第一修正案，通过引用Form 10-K的附件10.4(文件编号001-34057)，于2023年2月27日提交。
†*10.5是由AGNC Mortgage Management，LLC和Christopher Kuehl于2020年12月10日签署的第二份修订和重新签署的雇佣协议，通过引用Form 8-K的附件10.3(文件编号001-34057)于2020年12月10日合并于此。
†*10.6是2023年1月31日AGNC Mortgage Management，LLC和Christopher Kuehl之间的第二次修订和重新签署的雇佣协议的第一修正案，通过引用Form 10-K的附件10.6(文件编号001-34057)，于2023年2月27日提交。
†*10.7由AGNC抵押贷款管理有限责任公司和伯妮丝·贝尔公司之间于2021年1月22日修订和重新签署的雇佣协议，通过引用2021年1月22日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)的附件10.1并入本文。
†*10.8是2022年1月21日AGNC抵押贷款管理有限责任公司与伯妮斯·贝尔之间修订和重新签署的雇佣协议的第一修正案，通过引用表格8-K的附件10.1(文件编号001-34057)于2022年1月21日提交。
†*10.9是2023年1月31日AGNC抵押贷款管理有限责任公司与伯妮斯·贝尔之间修订和重新签署的雇佣协议的第二修正案，通过引用表格8-K的附件10.3(文件编号001-34057)合并于2023年2月3日。
†*10.10由AGNC抵押贷款管理有限责任公司和肯尼思·波拉克之间于2021年1月22日修订和重新签署的雇佣协议，通过引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件编号001-34057)的附件10.15并入本文。
†*10.11是2022年1月21日AGNC Mortgage Management，LLC和Kenneth Pollack之间修订和重新签署的雇佣协议的第一修正案，通过引用Form 8-K的附件10.2(文件编号001-34057)于2022年1月21日提交。
†*10.12是2023年1月31日AGNC抵押贷款管理公司与肯尼思·波拉克之间修订和重新签署的就业协议的第二修正案，通过引用表格8-K的附件10.4(文件编号001-34057)合并于2023年2月3日。
†*10.13修订和重新启动了AGNC Investment Corp.2016年股权和激励薪酬计划，通过引用Form 10-K(文件号，001-34057)的附件10.11并入本文，于2022年2月23日提交。
†*10.14是AGNC Investment Corp.2016年股权和激励薪酬计划非雇员董事限制性股票单位协议的格式，通过引用2018年2月26日提交的Form 10-K(文件编号001-34057)附件10.14并入本文。
†*10.15是AGNC Investment Corp.2016年股权和激励薪酬计划递延股票单位协议的表格，通过参考2018年11月5日提交的Form 10-Q(文件编号001-34057)附件10并入本文。
†*10.16是AGNC Investment Corp.2016年股权和激励薪酬计划限制性股票单位协议第16节人员与退休条款的格式，通过引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件编号001-34057)的附件10.26并入本文。
†*10.17是AGNC Investment Corp.2016年股权和激励薪酬计划基于业绩的限制性股票单位协议第16节人员与退休条款的格式，通过引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件编号001-34057)的附件10.27并入本文。
†*10.18是AGNC投资公司2016年股权和激励薪酬计划限制性股票单位协议的格式，该协议通过引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件编号001-34057)的附件10.28并入本文。
†*10.19ANC投资公司2016年股权和激励薪酬计划基于业绩的限制性股票单位协议，适用于持有雇佣合同的第16节官员，通过引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件编号001-34057)的附件10.29并入本文。
†10.20是AGNC投资公司2016年股权和激励薪酬计划限制性股票单位协议的格式，第16节人员退休计划语言，兹提交。
†10.21是AGNC投资公司2016年股权和激励薪酬计划基于业绩的限制性股票单位协议第16节人员退休计划语言的格式，谨此提交。
*14根据2023年7月20日通过的AGNC投资公司道德与行为准则，通过引用2023年8月3日提交的Form 10-Q(文件编号001-34057)附件14并入本文。
本公司21个附属公司及注册管辖范围：
1)特拉华州有限责任公司AGNC TRS，LLC
2)贝塞斯达证券有限责任公司，特拉华州有限责任公司
3)特拉华州有限责任公司AGNC抵押贷款管理公司
23经安永律师事务所同意，谨此提交。
现将董事授权书24份送交存档。
31.1根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302(A)节颁发首席执行官证书。
31.2.根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302(A)节颁发CFO证书。
32根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条，获得了首席执行官和首席财务官的认证。
97.1.《AGNC投资公司薪酬追回政策》，兹提交。
101.INS** 实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
101.SCH** XBRL分类扩展架构文档
101.CAL** XBRL分类扩展计算链接库文档
101.LAB** XBRL分类扩展标签链接库文档
101.PRE** XBRL分类扩展演示链接库文档
101.DEF** XBRL分类扩展定义链接库文档
________________________________
* 先前提交
** 根据法规S-K第601条，本附件正在提供而不是提交，不得视为通过引用并入任何文件
†签署管理合同或补偿计划或安排
（b） 展品
见随附的证据。
（c） 补充财务报表附表
一个也没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，本公司已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | AGNC I投资 CORP. |
| | | | |
| | | 发信人： | /S/王健林EterJ.F.EDERICO |
| | | | 彼得·J·费德里科
总裁和
行政总裁(首席行政干事) |
| 日期： | 2024年2月22日 | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
| | | | | | | | | | | |
| 名字 | 标题 | 日期 |
| /S/王健林EterJ.F.EDERICO | 董事、总裁和首席执行官(首席执行官) | 2024年2月22日 |
| 彼得·J·费德里科 | | |
| | | |
| /s/ B厄尼丝 E.BEll | 常务副总裁兼首席财务官(首席财务官、首席会计官) | 2024年2月22日 |
| 伯妮丝·E·贝尔 | | |
| | | |
| /S/王志浩艾瑞D.K.阿恩 | 董事，执行主席 | 2024年2月22日 |
| 加里·D·凯恩 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 唐娜·J·布兰克 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 莫里斯·A·戴维斯 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 约翰·D·菲斯克 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 安德鲁·A·约翰逊 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| Prue B.Larocca | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 保罗·E·穆林斯 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 弗朗西斯·R·斯帕克 | | |
| | | |
| | | |
| *由： | /s/ KEnNETH L. POLLACK | | |
| 肯尼斯·L·波拉克 | | |
| *事实上的律师 | | |
