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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：10-K

截至本财政年度止2023年12月31日

或

在从美国到日本的过渡期内，中国将从美国转向美国

佣金文件编号001-38343

目标医院公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

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湖畔大道9320号，300号套房

《林地》, TX 77381

(主要执行办公室的地址，包括邮政编码)

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(800) 832-4242

(注册人的电话号码，包括区号)

(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)

根据该法第12(B)条登记的证券：

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如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

是◻   不是 ⌧

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。

是◻   不是 ⌧

用复选标记标出注册人是否（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守了此类提交要求。 是  ⌧*不是。◻

在过去12个月内（或在注册人被要求提交和张贴此类文件的较短时间内），注册人是否以电子方式提交并在其公司网站上发布了所有根据S—T法规第405条要求提交和张贴的交互式数据文件（如有）。 是  ⌧*不是。◻

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。他说：☐

通过复选标记检查注册人是否提交了报告和证明其管理层根据《萨班斯—奥克斯利法案》第404（b）条对财务报告内部控制有效性的评估（15 USC. 7262（b））由编制或出具审计报告的注册会计师事务所执行。 ☐

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。他说：☐

检查是否有任何错误更正是重复陈述，要求根据§ 240.10D—1（b）对注册人的执行官在相关恢复期内收到的基于激励的补偿进行恢复分析。 ☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如规则所定义)12b—2《交易法》。是的 ☐没有问题。⌧.

非关联公司持有的普通股的总市场价值，参考普通股最后出售的价格，或该普通股的平均出价和要价，截至注册人最近完成的第二财政季度的最后一个营业日，2023年6月30日，计算为美元。444,692,541.

发行了111，701，298股普通股，每股面值0.0001美元， 100,520,429截至2024年3月8日。

引用成立为法团的文件

本报告第三部分所要求的信息(在本文中没有列出的范围)通过引用注册人为2024年年度股东大会提交的最终委托书在此并入，该最终委托书将在与本报告相关的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会。

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塔吉特酒店集团。

目录

表格10—K年度报告

2023年12月31日

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第一部分

项目1.业务

除文意另有所指外，凡提述“我们”、“我们的”、“本公司”或“Target Hospitality”均指Target Hospitality Corp.及其合并附属公司。于二零二一年，本公司更改选定可呈报分部的名称，以适当配合其多元化的酒店及设施服务产品。 前称二叠纪盆地及巴肯盆地的分部现分别称为酒店及设施服务—南部（“酒店及设施服务—中西部”）及酒店及设施服务—中西部（“酒店及设施服务—中西部”）。 所有其他可报告分部名称保持不变。此外，如注20所述本年报表格10—K第二部分第8项所载经审核综合财务报表附注（业务分部），于二零二三年，本公司将可报告分部的数目由四个减至两个，由于另外两个先前可报告的分部，（“TCPL Keystone”及“HFS—Midwest”）在数量上变得无关紧要，现合并为所有呈列期间的“所有其他”类别。

概述

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我们的公司，Target Hospitality，是北美最大的垂直整合专业租赁和酒店服务公司之一。我们拥有一个广泛的地理位置可搬迁的专业租赁住宿单位网络，在26个社区拥有16，843张床位。我们还经营两个非本公司拥有或租赁的社区。我们的大部分收入来自承诺的合约，这些合约提供了对未来盈利和现金流的可见性。我们相信，我们的客户与我们签订合同是因为我们的差异化规模和能力，在他们经营的许多关键地区提供一流的住宿和内部烹饪和酒店服务。截至2023年12月31日止年度，我们产生收入约5.64亿美元。 截至2023年12月31日止年度，约64. 9%的收入来自垂直整合酒店的专业租赁，特别是住宿及相关配套服务，其余35. 1%的收入来自租赁住宿设施。

有关我们2023年和2022年12月31日的收入的更多信息，请参阅本年度报告表格10—K第II部分第7项的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。

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Target Hospitality虽然最初成立于1978年，但于2006年开始作为一家专业租赁和酒店服务公司运营。我们公司在美国各地开展业务，主要在西南部和中西部。我们还拥有并运营着美国最大的家庭住宅中心。Target Hospitality为客户的独特需求提供全面的交钥匙解决方案，从最初的规划阶段到整个开发周期和持续运营。我们提供具有成本效益和定制的专业租赁住宿、烹饪服务和酒店解决方案，包括场地设计、施工、运营、安保、家政、餐饮、礼宾服务以及健康和娱乐设施。

我们在向我们庞大的客户群提供全面综合服务方面已确立了领导地位，这些客户群包括美国政府服务提供商和支持自然资源开发的主要公司。我们的公司建立在以下核心价值观的基础上：提升体验，追求卓越，诚信和协作。我们相信，当我们的团队遵循这些价值观时，企业责任自然会随之而来。下面的地图显示了公司在北美的社区位置：

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背景

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有关业务合并背景的讨论，请阅读第1项中的“背景”一节。于2021年5月24日提交的截至2020年12月31日止年度表格10—K/A的年度报告中的业务部分，并以引用方式并入本文。

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于二零一九年三月十五日完成业务合并后，我们普通股每股面值0. 0001美元（“普通股”）及我们的认股权证（定义见下文）的纳斯达克交易代码分别更改为“TH”及“THWWW”。

商业模式

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我们的业务模式使客户能够将精力和资源集中在核心业务上。这使我们成为所有客户规划和执行阶段不可或缺的一部分。

我们为美国各地的客人、员工和员工以及任何需要我们设施和服务的地方提供安全、舒适和健康的环境。在我们的“目标12”服务模式下，我们为客户提供福利，提供高品质的食物、休息、联系、健康、社区和款待，从而优化了客户在工作时间内的员工参与度、绩效、安全、忠诚度和生产力。

该设施和服务模式由我们的员工直接提供，他们每年365天，每天24小时提供基本服务。我们在我们的网站提供所有的酒店服务，因此，我们相信我们在每个社区提供更一致和高质量的酒店服务相比我们的同行。我们的公司和员工的主要目标是帮助客户的员工每天充分发挥他们的潜力。我们受过专业培训的酒店员工有独特的机会与客户共同生活，因为我们的大部分员工居住在客户的劳动力所在的社区。这使我们的员工能够培养强大的客户同情心，因此我们能够更好地通过Target 12平台每天提供一致的服务质量和关怀。我们的员工专注于"其他12小时"——我们的客户和他们的时间，

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员工没有工作—确保我们每天都能提供一个吃得好、休息得好、快乐、忠诚、安全和更有生产力的员工。我们为客户提供的"非时钟"员工提供的服务，可优化他们"工作时"的绩效。我们的客户对员工的“其他12小时”的投资是其战略以及整体业务和运营执行计划的重要组成部分。

利用我们广阔的社区网络、独特的核心竞争力和全方位服务的统包式酒店解决方案，我们为完全整合的自然资源开发公司和美国政府承包商提供关键设施和酒店支持服务。我们的资产非常适合支持开发计划的整个生命周期，我们能够扩大我们的设施规模，以满足客户不断增长的需求。我们有能力在整个项目周期内继续为客户提供服务，这些项目通常持续数十年。我们的综合模式通过减少项目时间和与项目相关的交易对手风险，为客户提供价值。更广泛地说，我们的住宿网络，结合我们的综合增值酒店和设施服务，通过优化客户的参与度、绩效、安全性、忠诚度、生产力、准备和盈利能力，为客户创造价值。

增值服务摘要

我们为我们在社区和酒店服务产品范围内提供的优质客户体验深感自豪。塔吉特的大多数社区包括内部烹饪和酒店服务。我们世界级的烹饪和餐饮专业人员平均每年提供约16，000，000顿新鲜食材的饭菜，我们的许多饭菜都是从头开始制作的。我们自行管理大部分烹饪和酒店服务，这使我们对服务质量以及增加收入和利润潜力有了更大的控制。我们的社区旨在促进客户劳动力的休息和生活质量，包括以下设施：

各社区的设施概要：

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我们的酒店服务和计划旨在促进安全、安保和休息，从而提高客户员工的在职生产力。我们的社区严格遵守我们的社区行为准则，其中除其他外，禁止毒品、非法枪支、同居和客人。我们与客户密切合作，确保我们的社区是他们在项目所在地为员工提供的安全环境和文化的延伸。我们的社区行为准则由每个企业客户采纳，并通过他们的健康、安全和环境政策、标准和客户管理与我们的客户共同执行。我们认识到，安全和安保超越了客户的工作现场，是一项24小时责任，要求Target Hospitality与客户密切合作，提供24小时服务。

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历史与发展

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塔吉特酒店的传统业务自创建以来一直在成长和发展。下图列出了每个业务的某些关键里程碑。

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我们是少数垂直整合的专业租赁和酒店服务提供商之一，为从选址到长期社区开发和设施管理的整个价值链提供服务。我们的行业将专业租赁住宿分为三种主要类型：社区、临时工住宿和移动资产。我们主要关注几个终端市场的社区，包括自然资源开发和美国政府。

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社区通常包含更多的房间，需要更多的时间和资金来开发。这些设施通常有商业厨房、就餐区、会议室、医疗和牙科服务、娱乐设施、媒体休息室和气候允许的景观场地。我们的部分社区是由多年承诺合同建立和支撑的，这些合同往往包括排他性条款。这些设施旨在满足客户的长期需求，无论他们服务的终端市场是什么。我们的社区提供完全集成和增值的接待服务，包括但不限于：餐饮和食品服务、家政、健康和娱乐设施、洗衣服务和整体劳动力社区管理，以及水和废水处理、发电、通信和必要的人员后勤。相比之下，临时住宿的房间数量通常较少，通常不包括招待、餐饮、设施服务或其他增值现场服务，通常在没有长期承诺合同的情况下现场或短期为客户提供服务。这些临时设施对任何需要住宿服务的客户都是开放的。最后，移动资产或平台住房是为跟踪客户的活动而设计的，通常用于钻井平台操作员。它们通常用于支持常规钻井人员，并以逐个项目或短期合同的形式签订合同。

我们的专业租赁、模块化资产和接待服务可在缺乏足够便利或经济实惠的住房、基础设施或当地劳动力的情况下提供必要的服务和住宿。美国南部边境附近的许多地理区域缺乏足够的临时住房和基础设施，供寻求庇护的移民使用，或者未来可能需要额外的基础设施。在美国自然资源开发行业，许多最大的碳氢化合物储集层位于偏远和广阔的地理位置，比如美国西南部和北达科他州，那里的基础设施有限。我们通过提供上述全面整合和增值的接待服务，支持这些必要的自然资源的开发。我们的社区和综合接待服务允许我们的客户将他们的住宿需求外包给单一提供商，优化员工士气、生产力、安全性和忠诚度，同时将他们的投资集中在核心业务和长期规划上。

我们拥有、经营或管理的社区，以及我们拥有但由其他运营商管理的设施，都面临着来自其他私营运营商的居民竞争。我们主要在地理位置、成本、提供的服务的质量和范围、我们在设施设计、施工和管理方面的经验以及我们的声誉方面进行竞争。我们与负责住宅设施的政府机构竞争。政府部门对设施的需求受到多个因素的影响，包括对病床的需求、一般经济状况以及需要这些服务的人口规模。

自然资源开发终端市场对住宿和相关服务的需求受到四个主要因素的影响：(I)现有基础设施、(Ii)竞争、(Iii)劳动力需求和(Iv)资本支出。预期的资本支出、客户对未来资本支出的预期以及更大的基础设施要求，都会影响客户对现有生产性资产的开发、对现有资产的维护、现有资产的扩展以及绿地、棕地或新资产的开发。除了资本要求外，不同类型的客户活动需要不同的劳动力规模，这影响了住宿需求。此外，竞争的地点和服务会影响对我们资产和服务的需求。

我们政府终端市场的需求主要受到移民的影响，包括持续需要容纳寻求庇护者和无人陪伴的未成年人，以及联邦政府的政策和预算。移民活动的持续增加影响了受移民影响地区的政府基础设施支出，并因此影响了对住宿和相关服务的需求。

影响我们房间和服务需求的另一个因素是我们所支持的客户类型。一般来说，自然资源开发客户在建设和扩建期间需要更多的劳动力，因此对住宿的需求更高。由于他们的土地位置是毗连的，所以采用了“轮辐式”模式。支持自然资源开发的客户还需要规模更大、流动性更强的员工队伍，在许多情况下，这些员工来自工作区域以外的地方。这些员工，

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他们被描述为轮流工作人员，永久居住在另一个地区或州，轮流往返于我们的HFS-South部门所服务的地区(通常为两周和一周)。

此外，与客户活动的距离会影响入住率和需求。我们已经建立，拥有和运营两个最大的专业租赁和酒店服务网络，为我们的HFS—South分部服务的地区的客户提供。这些网络使我们的客户能够在广阔的地理区域内使用一家供应商。我们广泛的网络通常使我们拥有离客户工作地点最近的社区，从而减少通勤时间和成本，并提高客户劳动力的整体安全性。

一般而言，如果社区距离客户工作地点不到一小时车程，我们与客户签订的合同排他性条款要求客户将其员工入住我们的社区。我们的社区为客户提供了成本效益，因为他们能够与在同一地区运营的其他客户共同使用我们的社区和相关基础设施（电力、水、下水道和IT）服务。

对我们服务的需求取决于活动水平，特别是我们客户在自然资源开发活动和政府住房计划方面的资本支出。我们的客户的支出计划通常基于他们对商品供求动态的看法，以及对中长期商品价格和年度政府拨款的展望。我们目前支持自然资源开发客户的足迹战略性地集中在美国西南部附近的二叠纪盆地地区，由我们的HFS—South分部服务。二叠纪横跨新墨西哥州的东南角，穿过德克萨斯州西部的大部分土地，包括大约10万平方英里和数十个县，是美国成本最低的盆地，提供最经济的自然资源开发清单。

业务优势和战略

优势

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策略

我们相信，我们可以通过以下方式进一步发展我们的业务：

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业务运营

Target Hoitality在北美地区提供专业租赁和接待服务、临时专业租赁和接待服务解决方案和设施管理服务。该公司的主要客户是美国政府相关承包商、投资级自然资源开发公司和在我们的HFS-South部门服务的地区运营的其他劳动力住宿提供商。该公司的专业租赁、接待和管理服务是高度可定制的，并根据每个客户的需求和要求量身定做。Target Hoitality也是美国总务署(“GSA”)批准的合同持有者，通过其GSA专业服务时间表协议提供全面的住房、部署、运营和管理服务。GSA合同允许美国联邦机构直接从Target Hoitality获得我们的产品和服务，这加快了政府机构通常要求的商业采购过程。

Target Hoitality在两个关键终端市场开展业务：(1)政府(“政府”)，包括(A)德克萨斯州迪利的家庭居住中心和相关支助社区(“南德克萨斯家庭居住中心”)的设施、服务和业务；(B)根据其与一个主要的国家非营利组织(“NP合作伙伴”)的租赁和服务协议在德克萨斯州西部提供的几个设施，以支持他们的人道主义援助努力，这两个地点都有美国政府承诺的合同支持；和(Ii)HFS-South，包括位于德克萨斯州和新墨西哥州的16个社区的设施和业务。

下面的地图显示了公司在HFS-South部分的主要社区位置(包括该部分以外的五个位置)。

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下表显示了截至2023年12月31日，公司在HFS-South、政府和所有其他细分市场的社区。

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政府

政府部门包括但不限于两个主要终端市场，这两个市场约占我们截至2023年12月31日的年度收入的72%：

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Target Hoitality通过与提供管理服务的全国移民规划提供商签订的分租和服务协议，建造并目前租赁和运营南得克萨斯州家庭居住中心。Target Hoitality拥有该设施，并提供精选的现场服务，包括餐饮、烹饪、管理、清洁工和轻微维护。南得克萨斯州家庭住宅中心包括52.4万平方英尺的建筑空间，包括有2400张床位的住宅单元，以及教室、图书馆、小教堂、具有全面医疗、牙科、制药和X光功能的医务室、食堂、办公室和工业洗衣中心。

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2021年3月，公司与我们的NP合作伙伴签订了一项租赁和服务协议，并以一份承诺的美国政府合同为后盾，提供一整套全面的服务，以支持他们在一个住宅住房设施的人道主义援助努力。在截至2022年12月31日的年度内，公司与我们的NP合作伙伴签署了一份于2022年5月16日生效的新合同，该合同代表着一项显著扩大的租赁和服务协议(“扩展人道主义合同”)，以提供增强型基础设施和综合设施服务，支持公司在其人道主义援助任务中向NP合作伙伴和美国政府提供关键接待解决方案。扩大后的人道主义合同规定，根据2021年3月签订的约有6 375个床位的协议，继续提供服务的范围和期限将大幅扩大。2023年5月15日，该公司将扩大的人道主义合同延长6个月，将履约期延长至2023年11月15日，并增加了合同价值，但不改变合同结构或任何其他现有经济条款。在截至2023年12月31日的年度内，公司根据我们的NP合作伙伴与美国政府之间于2023年11月16日生效的不定期交付、不确定数量任务订单，与我们的NP合作伙伴执行了一份新合同(“新PCC合同”)，合同的基准期为一年，至2024年11月15日，并可选择延长最多四个额外的一年期限，并可选择在基准期或任何选项期限结束后延长最多六个月。根据新的PCC合同，与2022年5月16日生效的前一份合同相比，公司将保持类似的设施规模和运营范围。新的PCC合同的运作结构类似于该公司现有和以前的政府服务分包合同，这些分包合同的核心是美国政府支持的最低收入承诺。此外，新的PCC合同包括基于入住率的可变服务收入，这将与社区活跃人口保持一致。这一持续的伙伴关系符合我们的政府部门和战略，即通过与主要合作伙伴签订高质量的合同，提供强大的收入可见性和现金流，实现终端市场的多元化。

我们期待通过我们的GSA指定来扩展我们政府部门的产品和服务，特别是我们的指定，以维护物流服务解决方案的专业服务时间表(PSS)，该解决方案旨在帮助联邦机构采购全面的物流解决方案，包括在部署用品、设备、材料和相关人员时提供规划、咨询、管理和运营支持。GSA的PSS是针对联邦、州和地方政府的专业服务需求而提供的创新解决方案的多授标时间表(MAS)合同。拥有PSS意味着我们已经作为一个负责任的供应商接受了审查，我们的定价被确定为公平合理，我们遵守所有适用的法律和法规。PSS是GSA的时间表合同之一，是GSA MAS计划下的不确定交货、不确定数量(IDIQ)、长期合同。GSA时间表合同是为了帮助联邦雇员购买产品和服务而制定的，其中包含预先商定的价格、交货条款、保修和其他简化购买过程的条款和条件。

在截至2023年12月31日的年度中，政府部门创造了约72%或4.037亿美元的公司收入。下面的地图显示了该公司在政府部门的主要社区位置。

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酒店和设施服务-南方

HFS-South部分服务的区域横跨新墨西哥州东南角和德克萨斯州西部的大部分地区，覆盖约10万平方英里和数十个县。这一地理区域也被称为二叠纪盆地，是世界上最古老的自然资源产区之一。我们的客户利用非常规和常规开发技术，包括多个堆叠的开发区，这增加了潜在的可开采资源，并延长了开发生命周期。

在了解该地区巨大的经济潜力的同时，塔吉特于2012年进入该市场，领先于我们的许多竞争对手。我们从HFS-South开始，在德克萨斯州佩科斯有一个有80个床位的社区。

截至2023年12月31日，我们在HFS-South拥有16个社区和约7,900张床位，提供最大的交钥匙专业租赁住宿和接待服务网络。

在截至2023年12月31日的年度中，HFS-South部门创造了约26%或1.487亿美元的收入。下面的地图显示了公司在HFS-South地区的主要社区位置。

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所有其他

除上述两个可申报类别外，本公司：(I)在加拿大的一个社区拥有设施和营运；(Ii)在北达科他州的三个社区拥有设施和营运；及(Iii)为社区提供餐饮及其他服务，以及为非Target Hostitality(“设施管理”)拥有的自然资源开发行业的其他劳动力提供住宿设施。

本公司在其他公司拥有的设施中提供专业租赁和接待服务，包括礼宾、烹饪、餐饮、维护、保安、清洁和相关服务。我们目前为位于怀俄明州的一个设施提供设施管理、烹饪和餐饮服务以及现场服务，我们并不拥有该设施的专业租赁住宿资产。

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2023年12月31日及2022年的分部资料

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有关2023年12月31日及2022年12月31日有关我们分部（包括政府、HFS—South及所有其他）的其他资料，请参阅本年报表格10—K第II部分第8项的经审核综合财务报表附注20。

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客户和竞争对手

该公司的主要客户包括美国政府承包商和投资级自然资源开发公司。截至2023年12月31日止年度，我们有一名客户，占我们收入约62%。

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截至二零二二年十二月三十一日止年度，我们有两名客户，分别占我们收益约61%及11%。

截至二零二一年十二月三十一日止年度，我们有两名客户，分别占我们收益约35%及19%。

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一般而言，公司的竞争基于以下因素：可用地点和房间利用率的质量和广度、模块化建设时间和开发专业知识、积极的物流管理、服务的地理区域、平均每日费率、设施质量和食品管理。

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我们的HFS业务的住宿设施市场细分为服务于整体价值链的部分的竞争对手，但很少有为我们的客户提供全套酒店服务。 我们的HFS竞争对手主要包括拥有少数地点的小型独立企业，通常只有很少或没有合同，客房数量明显较少，或不提供交钥匙服务或模块化住宿解决方案的房车公园。

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我们的政府业务中的住宿市场通常分为主要作为季节性合同的临时设施的竞争对手，以及规模和服务有限的帐篷供应商。美国政府网站

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通常不拥有和运营全套酒店解决方案，而是承包给第三方，提供更有限的服务，而且期限更短。

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公司的社区和服务合同

截至2023年12月31日止年度，与HFS—South分部有关的收入占我们收入的约26%，与政府分部有关的收入占我们收入的72%，而所有其他收入占我们收入的2%。

租赁和服务协议

该公司在HFS—South部门的业务是通过与客户签订的几种不同类型的协议进行的。

若干客户协议包括承诺合约收入安排，其中部分载有最低收入承诺。对于本公司的某些客户，它使用网络租赁和服务协议（“NLSA”），该协议涵盖客户的整个企业，是具有公司运营的所有地理区域的独家协议，具有固定条款和费率。NLSA要求客户在美国各地使用公司的设施和服务。公司的NLSA平均设定期限为两至三年。

若干其他客户须遵守租赁及服务协议（“租赁及服务协议”），该协议在地域范围上更为有限，且仅涵盖特定地区，其结构性商业条款与非租赁及服务协议相同。该等长期服务协议规定客户须于一个月至多年不等的租期内支付固定数量的房间，而不论入住情况如何。 LSA一般没有有利于客户的终止条款。

本公司亦与若干客户订立主服务协议（“主服务协议”），该等协议通常为独家安排，并无无非强制性服务协议及强制性服务协议之承诺部分，亦无客户之最低合约责任。MSA构成了该公司在HFS南部业务的最大部分。

该公司在政府部门的业务包括南德克萨斯州家庭住宅中心根据合同安排（“家庭住宅中心合同”或“FRCC”）与移民方案的国家供应商（“FRCC合作伙伴”）。该FRCC规定该公司的分租和南德克萨斯家庭住宅中心的持续运营至2026年9月。

我们的FRCC合作伙伴依赖于美国政府及其资金。在达成联邦预算协议方面的任何僵局或拖延、债务上限或政府关闭，以及随后缺乏向相关政府实体提供的资金，都可能导致重大付款延误、付款减少或合同终止。为了方便起见，政府可以提前60天通知终止与我们的FRCC合作伙伴的合同；如果发生这种情况，我们的FRCC合作伙伴可以提前60天通知终止与我们的协议。

该公司还根据与NP伙伴签订的租赁和服务协议经营若干设施，并得到美国政府承诺的合同的支持，提供一套全面的服务，以支持其人道主义援助工作。 最初的合同，包括随后的变更单和修订，价值约为1.29亿美元，并在其最初的一年期限内全额承诺，该期限自2021年3月18日开始。截至2022年12月31日止年度，本公司与NP合作伙伴签订扩大人道主义合同，该合同于2022年5月16日生效，该合同代表一项大幅扩大的租赁和服务协议，以提供更完善的基础设施和全面的设施服务，支持NP合作伙伴和美国政府的人道主义援助任务。扩大的人道主义合同规定，根据2021年3月订立的协议，继续提供服务的范围大幅扩大和期限延长。 扩大的人道主义合同以类似于该公司先前的合同的结构运作，

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以及现有的政府服务分包合同，这些合同以美国政府支持的最低收入承诺为中心。 此外，扩大的人道主义合同包括与活跃社区人口相一致的基于占用率的可变服务收入。 最低收入承付款包括年度经常性租赁收入和非经常性基础设施改善收入，规定每年最低收入贡献约为3.90亿美元，并在初始合同期内全额承付款。扩大人道主义合同包括所有可能的基于占用率的可变服务收入，规定最初的年度合同总额最高约为5.75亿美元。2023年5月15日，本公司执行了延长人道主义合同六个月的延长，将履约期延长至2023年11月15日，并增加了合同价值，合同结构或任何其他现有经济条款均无变化。扩大人道主义合同于2023年11月15日终止。截至2023年12月31日止年度，本公司根据NP合作伙伴与美国政府之间的无限期交付、无限期数量任务订单，执行新PCC合同，取代扩大人道主义合同，并于2023年11月16日生效。新PCC合同包括一年基准期至2024年11月15日，可延长最多四个额外一年期限的选择权，以及可在基准期或任何选择期结束后延长最多六个月的选择权。根据新PCC合同，公司将维持与扩大人道主义合同相似的设施规模和运营范围。新PCC合同以类似于公司先前和现有的政府服务分包合同的结构运作，这些分包合同的核心是由美国政府支持的最低收入承诺。此外，新PCC合同包括基于占用率的可变服务收入，将与活跃社区人口保持一致。最低收入承付款包括年度经常性租赁收入，规定每年至少提供约1.78亿美元的收入。假设所有期权期均获行使，新PCC合同的5年累计最低收入承诺预计至2028年约为8.92亿美元。包括最低收入承诺和所有潜在的基于占用率的可变服务收入，新PCC合同规定的最高总合同金额约为18亿美元，假设所有选择期均已行使。

我们的NP合作伙伴依赖于美国政府及其资助。在达成联邦预算协议方面的任何僵局或拖延、债务上限或政府关闭，以及随后缺乏向相关政府实体提供的资金，都可能导致重大付款延误、付款减少或合同终止。为了方便起见，政府可以终止与我们的NP合作伙伴的本合同；在这种情况下，我们的NP合作伙伴可以终止与公司的协议。

法规和环境合规性

我们的业务和公司客户的业务可能会受到联邦、州、市和地方有关自然资源和采矿业、食品安全和环境保护的法律和法规的重大影响。本公司在经营其业务时，为遵守这些法律和法规而产生巨额成本。然而，这些法律的变化，包括更严格的法规和加强这些法律和法规的执行水平，或对这些法律和法规的新解释，以及新法律和法规的发展，可能会影响公司的业务，并导致与其或其客户运营相关的合规或运营成本增加。

此外，我们的客户包括美国政府承包商，这意味着我们可能间接地受到适用于与美国政府做生意的各种法律和法规的约束。美国政府的合同和赠款通常包含额外的要求，这些要求可能会增加我们的业务成本，减少我们的利润，并使我们因未能遵守这些条款和条件而承担责任。如果我们未能继续遵守这些要求，我们的合同可能会被终止，我们可能会根据其合同或联邦民事虚假索赔法案(“虚假索赔法案”)承担财务和/或其他责任。

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如果这些法律和法规对公司客户的运营实施更严格的要求或增加成本或延误，这些客户对公司服务的需求可能会受到不利影响。此外，气候变化法律或法规可能会增加消费成本，从而减少对自然资源的需求，这可能会减少公司客户对其服务的需求。本公司无法预测现有法律法规的执行水平的变化、如何解释这些法律法规或这些法律法规的变化可能对公司或其客户或对我们未来的运营或收益产生的影响。本公司也无法预测将在多大程度上采用新的法律和法规，或者这些新的法律和法规是否会对其客户或其运营施加更严格或代价更高的限制。

人力资本

公司的主要人力资本管理目标是吸引、留住和发展人才，以实现公司的战略。为了支持这些目标，公司的人力资源计划旨在：确保员工的安全和健康；通过努力使工作场所更具包容性来提升公司文化；获取和留住多样化的人才；通过具有竞争力的薪酬和福利计划奖励和支持员工；培养人才，为他们担任关键角色和领导职位做好准备；以及促进内部人才流动，以创造一支高绩效的劳动力队伍。

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截至2023年12月31日，该公司约有984名员工。我们的员工队伍主要由全职员工组成。在截至2023年12月31日的总人口中，我们约有570名员工在HFS-South部门工作，约287名员工在政府部门工作，约59名员工在所有其他部门工作。其余68名员工在公司工作。公司的所有员工都没有加入工会，也没有参加过集体谈判。

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该公司在管理其人力资本时侧重于以下几个方面：

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•健康与安全：我们有一个安全计划，重点是实施管理制度、政策和培训计划，并进行评估，以确保工人得到适当的培训，并防止受伤和事故。我们的所有员工都被授权停止工作，使他们能够立即停止他们可能观察到的任何不安全或潜在危险的工作条件或行为。我们使用多种指标来评估我们运营的安全表现，包括可记录的总伤害率、可预防的机动车辆事故和纠正措施。我们还通过我们在当地社区层面表彰杰出的安全行为。更重要的是，在新冠肺炎疫情期间，我们对健康和安全的持续关注使我们能够在保持业务连续性的同时，牺牲我们对确保同事安全的承诺。

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•员工健康：*公司的安全与健康计划是一种全面的健康方法，鼓励健康的行为，旨在提高士气、生产力和整体员工敬业度。该计划包括健康评估、通过医疗计划提供的免费预防性护理、通过我们的医疗保险公司提供的戒烟支持以及员工援助计划。2023年，约有38%的合格员工参加了健康与安全计划。

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•多样性与包容性(D&I)：包容性是我们如何营造一种环境，通过重视不同劳动力提供的技能和专业知识来庆祝和鼓励不同背景的人成长和学习。我们相信，包容和多样化的团队是我们文化成功的关键，我们的目标是推动D&I计划。公司的研发计划通过三个核心要素得以实施：(1)高级管理层对计划的认可并与之保持一致；(2)集中努力增加人才渠道和我们招聘的多样性；(3)创造一个欢迎差异的包容性工作环境。*公司至少每年分析一次员工队伍的多样性，并根据结果制定行动计划，以引发员工和领导者之间的对话，努力在公司建立更具包容性、多样化和赋权的文化。截至2023年12月31日，妇女约占我们劳动力的39%，自认为是种族或少数民族的占我们劳动力的81%。

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劳动力。多元化、公平和包容是我们文化的核心，我们相信多元化的员工队伍是我们成功的关键。

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•薪酬计划和员工福利：我们的薪酬和福利计划提供旨在吸引、留住和激励员工的一揽子方案。除了具有竞争力的基本工资外，该公司还提供各种短期、长期和基于佣金的激励薪酬计划，以奖励相对于关键指标的业绩。我们提供全面的福利选择，包括退休储蓄计划、医疗保险、处方药福利、牙科保险、视力保险、意外和危重疾病保险、人寿保险和残疾保险、健康储蓄账户和灵活的支出账户。

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•员工体验和留任率：为了评估我们的员工体验和留住员工的努力，我们监测了一系列员工衡量标准，例如员工留任。为了给所有员工提供一个开放和频繁的沟通渠道，我们鼓励在每个社区召开员工会议。

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•培训和发展：公司致力于员工的持续发展。我们的目标是所有适用的新员工在入职后90天内参加新员工入职培训。此外，我们还为员工提供广泛的培训解决方案(课堂、实践和电子学习)。2023年，我们的员工通过培训提高了技能，包括安全培训、领导力培训和供应商提供的设备相关培训。我们的绩效流程鼓励全年的绩效和发展签到，为整个公司所有级别的发展做好准备。

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知识产权

Target Hoitality拥有多个对业务重要的商标。其重要商标已在美国专利商标局注册或正在等待注册。该业务主要以塔吉特酒店品牌运营。

属性

Target Hoitality的公司总部设在德克萨斯州的伍德兰兹。它的行政、财务、会计、法律、行政、管理信息系统和人力资源职能都在这个租用的单一办公室中运作。

有关目标酒店运营的不动产自有材料清单，请参阅本年度报告中表格10-K的第I部分第2项。

可用信息

我们的网站地址是www.targethospitality.com。我们在以电子方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提交文件后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据1934年证券交易法(“交易法”)第13(A)或15(D)节提交或提交的报告修正案。美国证券交易委员会有一个互联网站，网址为www.sec.gov，其中包含有关塔吉特酒店公司的报告、委托书和信息声明以及其他信息。

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第1A项。风险因素

风险因素摘要

以下是使我们的普通股投资具有投机性或风险性的主要因素的摘要。这一总结并没有解决我们面临的所有风险。在本摘要之后，可以立即找到对本风险因素摘要中汇总的风险以及我们面临的其他风险的更多讨论，这些讨论应该与本年度报告中的10-K表格和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中的其他信息一起仔细考虑，然后再对我们的普通股做出投资决定。他说：

操作风险

财务会计风险

社会、政治和监管风险

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增长、发展和融资风险

信息技术与隐私风险

与我们的负债有关的风险

与我们普通股所有权相关的风险

风险因素

操作风险

我们的业务现在和将来都将面临运营、经济、政治和监管风险。

我们的业务可能会受到经济、政治和监管风险的影响。这些风险包括：

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该等风险及其他风险可能对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

作为专业租赁行业的专业租赁和酒店服务供应商，我们面临着巨大的竞争。如果我们不能成功竞争，我们可能会失去客户，我们的收入和盈利能力可能会下降。

虽然我们的竞争因市场而异，但专业租赁和酒店服务行业总体而言竞争激烈。我们基于多个因素进行竞争，包括设备可用性、质量、价格、服务、可靠性、外观、功能和交货条款。由于部分竞争对手寻求通过降价获取市场份额，我们未来的营运可能会面临定价压力。如果我们的竞争对手能够提供新的或创新的产品或服务，以更好地吸引我们的潜在客户，我们也可能面临对我们产品和服务的需求减少。在我们目前的每个市场上，我们都面临着来自国家、地区和当地公司的竞争，这些公司在特定服务领域拥有既定的市场地位。我们预计在我们可能进入的任何新市场中都会遇到类似的竞争。我们的一些竞争对手可能拥有更大的市场份额、更大的定价灵活性、更有吸引力的产品或服务，或者更好的营销和财务资源。此外，如果部分政府客户在其经营的设施有容量，他们可能会选择使用较少容量的设施。竞争加剧可能会导致利润率下降、价格压力大、市场份额下降。价格竞争以及其他形式的竞争可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

我们依赖于几个重要的客户。失去一名或多名该等客户或一名或多名该等客户无法履行其义务，可能会对我们的经营业绩造成不利影响。

我们依赖于几个重要的客户。在截至2023年12月31日的一年中，我们的五大客户约占我们总收入的83%。有关我们客户的更详细说明，请参阅本年度报告中题为“业务”的Form 10-K部分。在我们的任何业务部门失去我们的任何一个最大客户或任何此类客户的需求持续下降都可能导致收入的重大损失，并可能对我们的运营业绩产生重大不利影响。此外，客户集中在我们经营的行业可能会对我们的整体信用风险敞口产生积极或消极的影响，因为客户可能会受到经济、政治和行业条件变化的类似影响。

由于我们的客户集中，我们的交易对手不付款和不履行义务的风险是我们业务中的一个问题。我们有因客户不付款或不履行义务而造成损失的风险。未能管理我们的信用风险并及时收到客户应收账款可能会导致客户应收账款的注销。如果我们无法管理信用风险，或者如果一些重要客户同时出现财务困难，我们的信贷和设备损失将超过历史水平。如果发生这种情况，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。我们的重要客户不能或不能履行他们对我们的义务，或者他们的破产或清算可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

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我们的业务依赖于公司及其社区的质量和声誉。公司质量和声誉的任何恶化或公众的抵制、对我们行业的潜在法律挑战以及对我们行业日益严格的审查，都可能影响我们获得新合同的能力或导致现有合同的损失，并对我们的品牌或声誉产生负面影响，每一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

许多因素可以影响我们的声誉和我们社区的价值，包括服务质量、食品质量和安全、稀缺自然资源的供应和管理、供应链管理、多样性、人权和对当地社区的支持。此外，我们无法控制的事件可能会影响我们一个或多个社区的声誉，或者更广泛地影响公司的声誉，包括针对政府移民政策的抗议、一个或多个社区或其他地点的暴力事件或犯罪活动。

声誉价值也基于认知，广泛使用社交媒体使任何人都很容易提供可能影响公司及其社区认知的公众反馈，而且可能很难控制或有效管理负面宣传，无论其是否准确。虽然声誉可能需要几十年的时间才能建立起来，但负面事件可能会迅速侵蚀信任和信心，特别是如果它们导致不利的主流和社交媒体宣传、政府调查或处罚或诉讼。负面事件可能会对我们的业务造成切实的不利影响，包括客户抵制、客户流失、失去发展机会或留住员工和招聘困难。我们社区或公司形象的声誉或感知质量的下降可能会对其市场份额、声誉、业务、财务状况或运营结果产生负面影响。

公众对使用私营公司管理和运营移民支持设施的抵触情绪增加，包括媒体的负面关注和公众舆论，可能会对我们的品牌和公众对公司的看法产生负面影响。维持和推广我们的品牌将在很大程度上取决于我们是否有能力将自己与围绕移民政策的持续冲突的直接参与者区分开来。如果我们在媒体上被描绘成负面的形象，或者与正在进行的围绕移民政策的社会和政治辩论联系在一起，我们的公众形象和声誉可能会受到不可挽回的损害，我们的品牌可能会受到损害。如果我们不能有效地应对媒体的这种负面关注，投资者可能会对我们的业务失去信心，这可能会导致我们普通股的交易价格下降，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

此外，我们与美国政府的关系使我们和我们的政府承包商客户面临独特的风险，例如意想不到的成本增加和诉讼，可能会对我们或他们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。这些运营风险以及与私人管理住宅设施相关的其他风险可能会导致与人员配备相关的更高成本，并导致诉讼增加。我们没有参与的诉讼挑战了政府拘留移民家庭的政策，政府关于家庭移民的政策可能会影响对我们设施的需求。任何影响我们客户与政府现有合同的法院裁决或政府行动都可能影响我们对设施的分包合同，并导致对我们服务的需求减少或对我们的声誉造成损害，并要求我们投入大量时间和费用来捍卫我们的运营和声誉，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。

我们大部分收入来自政府部门。此集中分部任何客户的亏损或收入大幅减少可能严重损害我们的财务状况及经营业绩。

我们很大一部分收入来自与政府承包商的分包合同。这些收入取决于美国政府及其承包商获得足够的资金，并根据我们的合同条款及时支付。如果适用的政府实体没有收到足够的拨款来履行其合同义务，它可能会推迟或减少向其承包商支付款项，因此，我们的政府承包商客户可能会推迟或减少向我们支付款项或终止与我们的合同。任何影响联邦政府就联邦预算、债务上限或未来联邦政府关门达成协议的能力的未来僵局或斗争，都可能导致重大付款延迟、付款减少或合同终止。此外，我们目前和未来潜在的政府承包商客户可能会要求我们降低合同费率或放弃增加这些费率，以此作为承包商控制成本和帮助其政府客户控制其成本的一种方式。

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并解决它们的预算短缺问题。关于我们政府部门业务的更多信息，请参阅题为“企业-企业业务--政府”的章节。

美国政府，进而包括我们的美国政府承包商客户，也可能会不时采用、实施或修改某些可能对我们的业务产生不利影响的政策或指令。例如，虽然美国政府目前正在使用南得克萨斯家庭住宅中心等私人移民网站，但联邦、州或地方政府合作伙伴未来可能选择对其使用私人运营设施的情况进行审查，或者可能取消或决定不与其政府承包商续签现有合同，而后者又可能取消或决定不与我们续签合同。政府政策的变化、总统管理或与移民政策有关的政治格局的其他变化也可能同样导致我们在政府部门的收入下降。此外，我们没有参与的诉讼挑战了美国政府拘留移民家庭的政策，政府有关移民的政策可能会影响对我们设施的需求，以及我们未来可能运营的任何设施。任何影响我们现有合同或类似设施未来合同的法院裁决或政府行动都可能对我们的现金流、财务状况和运营结果产生重大影响。此外，我们可能无法与政府承建商续约，或与这些承建商签订新的协议。我们可能签订的任何续签或新协议的条款可能比我们当前协议中的条款对我们的好处要小得多。

我们受到广泛的采购法律、法规和程序的约束，包括那些使美国政府能够为了方便而终止合同的法律、法规和程序。如果我们或与我们有业务往来的人不遵守或适应正在定期演变的现有或新的采购法律和法规，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。

作为美国政府分包商，我们和与我们有业务往来的其他公司必须遵守与授予、管理和履行美国政府合同有关的法律和法规。政府合同法律法规影响我们与客户开展业务的方式，并给我们的业务带来一定的风险和成本。我们、我们的员工、代表我们工作的其他人或供应商违反这些法律和法规可能会损害我们的声誉，并导致施加罚款和处罚、终止我们的合同、暂停或禁止我们竞标或获得合同、丧失我们出口产品或提供服务的能力以及民事或刑事调查或诉讼程序。此外，遵守新政府法规的成本可能会增加我们的成本，降低我们的利润率，并对我们的竞争力产生不利影响。

政府合同法律法规可以施加与商业交易中常见的条款或义务不同的条款或义务。其中一个重要的区别是，美国政府通常可以终止合同，不仅因为我们的表现而违约，而且还可以在它方便的时候终止。一般来说，主承包商在与政府合同相关的分包合同中拥有类似的权利。如果合同是为了方便而终止的，我们通常有权获得对我们所发生的允许成本的付款，以及所完成工作的费用或收入的比例份额。然而，如果美国政府没有为该计划拨出足够的资金来支付我们在为方便而终止时的费用，美国政府可能会声称它不需要拨款额外的资金。如果合同因违约而终止，美国政府可以要求降低合同价值或收回其采购成本，并可能评估其他特别处罚，使我们承担责任，并对我们竞争未来合同和订单的能力产生不利影响。此外，美国政府可以终止我们作为分包商的主合同，尽管我们提供的服务的表现和质量与我们作为分包商的合同义务一致。同样，美国政府可以通过不拨款来间接终止一个项目或合同。为了方便或违约而终止计划或合同的决定可能会对我们的业务和未来的财务业绩产生不利影响。此外，美国政府越来越依赖竞争性合同授予类型，包括不定期交付、不确定数量和其他多合同，这些合同可能会造成定价压力，并通过要求主承包商提交多个投标和提案来增加成本。多重授标合同要求我们的主承包商持续努力，以获得合同项下的任务订单。此外，不评估投标中的成本假设是否现实的采购可能导致投标人采取激进的定价立场，这可能导致中标者在授予合同时意识到损失，或增加较低利润率的风险，或在合同期限内实现损失。*有关间接暴露于适用于美国政府承包商的法规和法规的更广泛讨论，请参见我们受到各种法律法规的约束，包括那些管理我们合同的法律和法规

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与美国政府和美国政府承包商的关系以及我们员工和客户的健康和安全。这些法律法规下的义务和责任可能会对我们的业务造成实质性的损害“下面。

我们的自然资源开发客户面临多项独特的经营风险及挑战，亦可能对我们造成不利影响。

对我们服务的需求对自然资源开发公司的勘探、开发和生产活动水平以及相应的资本支出十分敏感。自然资源开发行业勘探、开发和生产的意愿在很大程度上取决于是否有吸引力的资源前景以及对其未来现金流的普遍看法。能源产品的价格可能会因这些商品的供求变化、市场不确定性以及我们无法控制的各种其他因素而发生大幅波动。这种波动导致自然资源开发公司改变其战略和支出水平。因此，我们可能会因（其中包括）以下任何一项或全部单独或合并导致客户营运中断而受到影响：

我们社区的账面值可能因我们的客户延长有限或无活动而减少，这将要求我们记录等于社区的账面值超出公允值的差额的减值支出。我们未来可能会产生资产减值支出，该等支出可能会对我们的经营业绩、财务状况以及我们的借贷基础造成负面影响。

我们的业务是合同密集型的。为现有合约提供服务可能导致客户纠纷或延迟收取款项，而未能保留现有客户、续订现有客户合约及获得新客户合约，或终止现有合约，可能对我们的业务造成不利影响。

我们的业务是合同密集型的，我们与客户签订了许多合同。我们定期检讨我们对合约条款及条文的遵守情况。倘客户对我们的合约决定有异议，则以不利于我们利益的方式解决该等争议可能会对销售及经营业绩造成负面影响。过去，我们的部分客户因合同或其他争议而选择扣留付款，导致我们延迟收到付款。虽然我们不认为任何审查、审计、延迟付款或其他此类事项应导致重大损失，

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倘我们的大量客户安排因任何该等事宜而被修改或扣留付款，则可能对我们的业务或经营业绩造成重大不利影响。

我们的成功取决于我们保留现有客户、续签或替换现有客户合同以及获得新业务的能力。我们的能力通常取决于多个因素，包括整体客户支出水平、我们服务的质量、价格和响应能力，以及我们有效营销这些服务并使我们与竞争对手区分开来的能力。我们无法向您保证，我们将能够获得新业务，以相同或更高的价格水平续签现有客户合同，或者我们现有的客户不会转向竞争对手、停止运营、选择自营或终止与我们的合同。在商品价格潜在低迷的环境下，我们的客户可能不会以有利我们的条款续约，或在某些情况下根本不会续约，我们可能难以获得新业务。因此，我们的客户可能会选择终止合同。由于我们于COVID—19疫情期间遇到多名客户，客户寻求终止合约的可能性在市场疲弱期间增加。此外，倘我们的任何客户未能就该等客户已授予我们提供相关住宿的合约的项目达成最终投资决定，该等客户可终止该等合约。客户合约取消、未能重续大量现有合约或未能取得新业务将对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

我们受入住率水平波动影响，入住率下降可能导致收入和盈利能力下降。

虽然我们的大部分成本结构是固定的，但我们的大部分收入是根据设施管理合同产生的，这些合同在一定程度上是基于可变的入住率水平。我们依赖我们的客户，就我们与美国政府的分包合同而言，我们依赖美国政府机构为我们运营的设施提供居住者。我们无法控制我们运营的设施的入住率。在可变费率结构下，入住率的下降可能会导致收入和盈利能力的下降。入住率在过去有所下降，未来可能会下降，包括公共政策的变化或公众对我们行业的抵制增加。当与运营每个设施的相对固定成本相结合时，入住率水平的下降可能会对我们的收入和盈利能力产生不利影响。

由于估计未来入住率的不确定性，我们的估计和公司预测可能被证明是不准确的。因此，任何业务恶化，包括合同取消或入住率下降，都可能导致我们的实际收入、收益和现金流低于我们目前的财务预期。

如果客户减少专业租赁和酒店服务外包，我们可能会受到不利影响。

我们的业务和增长战略在很大程度上依赖于客户外包我们提供的部分或全部服务。我们不能确定这些客户对外包的偏好是否会持续下去，或者已经将住宿外包的客户不会决定自己履行这些职能，或者只在其项目的开发或建设阶段外包住宿。此外，代表客户员工和承包商的工会可能会反对外包住宿，因为工会认为第三方的住宿会对工会成员和招聘产生负面影响。客户外包住宿的逆转或减少可能会对我们的财务业绩和增长前景产生负面影响。

我们的业务可能会受到自然灾害和其他业务中断的影响，这可能会对我们未来的收入和财务状况产生重大不利影响，并增加其成本和支出。

我们的业务可能会受到自然灾害和其他业务中断的影响，如火灾、洪水、飓风、地震、流行病或大流行性疾病的爆发以及恐怖主义，这可能会对其未来的收入和财务状况产生不利影响，并增加其成本和支出。例如，在我们运营的任何地区，极端天气，特别是高降雨、冰雹、龙卷风或极端寒冷的时期，可能会导致我们社区建设活动的延误，或导致一个或多个社区的客户在很长一段时间内停止运营，例如在新冠肺炎大流行期间。请参阅“我们面临着与我们的业务相关的各种可能的索赔，我们的保险可能不能完全保护我们。“和”管理层对公司财务状况及业绩的探讨与分析

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作业.影响作业结果的因素.自然灾害或其他重大中断“此外，恐怖袭击的发生和威胁可能直接或间接影响经济状况，进而对我们的社区和服务的需求产生不利影响。如果发生重大的自然或人为灾难，我们可能会经历员工的生命损失、社区或其他站点的破坏或业务中断，任何这些都可能对我们的业务造成实质性的不利影响。如果我们的任何社区遭遇灾难性损失，可能会扰乱我们的运营，推迟服务、人员配备和收入确认，并导致维修或更换资产、负债、业务连续性或其他保险合同未涵盖的受损设施的费用。此外，我们可能面临保费大幅增加或保险损失，原因是在这些期间或与之相关的损失，以及未来可能对我们的业务产生重大不利影响的自然或人为灾难。此外，直接影响我们的一个或多个财产或社区的袭击或武装冲突可能严重影响我们经营这些财产或社区的能力，从而损害我们的行动结果。

更广泛地说，这些事件中的任何一种都可能导致消费者信心和支出下降，或者导致全球经济和全球金融市场的波动性增加。这些情况中的任何一种都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

存在可能对我们的运营结果产生不利影响的施工风险。

有一些一般性风险可能会影响到参与开发、建造和安装设施的公司，因为这是在业务意义上管理这些资产的先决条件。我们在建筑活动中面临以下风险：

对我们产品和服务的需求对多个关键行业终端市场和地理区域的需求变化非常敏感。

我们的财务表现取决于对我们设施和服务的需求水平，而需求水平对不同行业的需求水平敏感，特别是自然资源开发和政府终端市场。这些部门中的每一个部门不仅受到全球总体经济状况的影响，而且还受到一些更具体的因素的影响。例如，自然资源部门对劳动力住房的需求可能受到全球商品价格下跌的重大不利影响。对我们设施和服务的需求也可能因不同地点或地区而异。这些行业和地理区域的活动水平也可能是周期性的，我们可能无法预测我们或我们的主要客户所经营的市场的活动周期的时间、范围或持续时间。任何这些部门或地理区域的下降或增长放缓都可能导致

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对我们的产品和服务的需求，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

我们的若干主要社区位于须租赁的土地上。倘吾等无法续租，吾等可能受到重大不利影响。

我们的若干主要社区位于须租赁的土地上。因此，虽然我们拥有住宿资产，但我们仅拥有该等物业的租赁权益。如果我们被发现违反了租约，我们可能会失去财产的使用权。此外，除非吾等可于该等租约到期前延长其条款（对此无法作出保证），否则吾等将于租约到期后失去经营位于该等物业之设施之权利。在这种情况下，我们将被要求移除我们的住宿资产并修复网站。一般而言，我们的租约平均年期为七年，一般载有单方面续期条款。我们不能保证我们将能够在租约到期时以类似条款续期，或根本不保证。倘我们无法按类似条款重续租约，则可能会对我们的业务造成不利影响。

第三方可能无法为我们的社区和其他网站提供必要的服务和材料。

我们经常依赖第三方为我们的社区和其他场所提供服务和材料。我们一般不会与第三方供应商订立长期合约。我们可能会遇到因物流、财务或运营困难或供应商失败或合并而导致的供应问题。我们亦可能因产品过时或其他短缺或供应商分配而导致的短缺及停产而出现供应问题。不利的经济条件也可能对我们的供应商或我们购买产品的条款造成不利影响。未来，我们可能无法与第三方协商安排，以确保我们所需的足够数量或合理条款的产品和服务。如果我们无法与第三方协商生产或供应我们的产品的安排，或者如果第三方未能按照我们的规格或及时生产我们的产品，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们可能难以找到和留住合格的员工，而未能做到这一点可能会影响我们执行业务计划和增长战略的能力。

我们能够提供可靠优质的服务，并以盈利的方式执行业务计划，其中一个最重要的因素是我们吸引、培养和留住合格人才的能力。我们经营所在行业对合资格人才的竞争十分激烈，无法保证我们将能够继续吸引及挽留业务发展及营运所需的所有人才。在活动较多的时期，可能会更难找到及挽留合资格的员工，这可能会限制增长、增加营运成本或对我们的营运造成其他重大不利影响。此外，劳动力短缺、无法在全国、地区或当地雇用或留住合格员工或劳动力成本增加，可能对我们控制开支和有效开展运营的能力产生重大不利影响。

我们的许多主要行政人员、经理和员工对我们的业务和行业有着不可复制的知识和理解，他们是与客户互动的关键人物。此外，吸引和保留合格人才的能力取决于是否有合格人才、一般经济或政治条件对劳动力供应的影响以及提供有竞争力的薪酬方案的能力。

营运成本（包括原材料及劳工成本）大幅增加，可能会大幅增加我们的营运成本，并损害我们的盈利能力。

我们产生劳动力成本，并购买原材料，包括钢材、木材、壁板和屋顶、燃料和其他产品，以建造和执行定期维修、改造和翻新，以保持我们设施的物理条件，以及我们社区和其他地点的建设。此类工作的数量、时间和组合可能会因季度和年度而异。一般来说，劳动力和原材料成本的增加将增加新设施的采购成本，并增加我们设施的建设、维修和维护成本。在劳动力或原材料价格上涨期间，特别是当价格迅速上涨或显著高于

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正常情况下，我们可能会导致我们的新设施成本大幅增加，并产生更高的运营成本，而我们可能无法通过改变定价从客户那里收回这些成本，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

如果我们面临食品、工资和其他与劳动力相关的费用、保险、燃料和公用事业的成本增加，特别是由于客户合同中的一个或多个一般经济条件、竞争条件或合同条款，我们无法通过提高服务价格来收回此类增加的成本，我们的盈利能力也会受到不利影响。燃料和公用事业成本的大幅上涨历来导致我们社区的成本增加。我们不时地经历食品成本的上涨。此外，粮食价格可能会因通货膨胀、汇率和供应的暂时变化而波动，包括干旱、暴雨和晚冻等恶劣天气事件的结果。虽然我们直接与国家制造商就我们购买的大部分食品和相关产品的价格和其他条款进行谈判，但我们通过国家分销商和供应商购买这些产品和其他物品。如果我们与主要分销商的关系或业务中断，我们将不得不安排替代分销商，我们的运营和成本结构可能会在短期内受到不利影响。我们可能无法完全收回成本，这样的涨幅将对其在不包含此类通胀保护的合同上的盈利能力产生负面影响。

我们未来的经营业绩可能会波动、未能与过往表现相匹配或未能达到预期。

我们的经营业绩可能会波动，与过去的业绩不符，或达不到分析师和投资者的预期。我们的财务业绩可能会因一系列因素而波动，其中一些因素是我们无法控制的，包括但不限于：

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由于该等因素，我们的过往财务业绩未必代表我们的未来业绩。

我们面临与我们业务有关的各种可能索赔，我们的保险可能无法完全保护我们。

我们面临与我们业务有关的各种可能索赔，而我们的运营面临许多危险。在日常业务过程中，我们可能会成为各种索赔、诉讼和行政诉讼的主体，寻求损害赔偿或其他补救措施，涉及我们的商业运营、产品、员工和其他事项，包括个人声称因我们的产品或运营而暴露于有害材料的偶然索赔。其中一些索赔与我们收购的业务活动有关，即使这些活动可能在我们收购这些业务之前发生。

我们的保单有免赔额或自行保险保留额，这将要求我们在利用保险限额之前花费金额。我们相信，我们拥有充足的保险保障，以保障我们的资产及业务。然而，我们的保险可能无法为我们提供某些类型的索赔，例如不诚实、欺诈、犯罪或恶意行为；和平时期的恐怖主义、战争、敌对或类似战争行为；汽车物理损坏；自然灾害；以及某些网络犯罪。如果我们可能未投保且超出我们目前已预留或预期就该等事宜产生的金额，则可能会对我们作出不利的判决。即使是部分未投保或投保不足的索赔，如果成功且规模巨大，也可能对我们的经营业绩或综合财务状况产生重大不利影响。然而，这些保单的规格和保险限额可能不足以应付此类索赔。我们亦面临以下与保险范围有关的其他风险，包括我们可能无法继续按商业上合理的条款获得保险；我们保险合约的对手方可能构成信贷风险；以及我们可能因业务中断而蒙受超出保险范围的损失，而每项损失（个别或整体而言）均可能对我们的业务造成重大不利影响。此外，由于保险成本上升及保险市场的变化，我们无法保证我们的保险将继续提供，或按与目前类似的费率或条款提供。

COVID—19疫情等公共卫生危机及其对业务及经济状况的影响以及政府要求可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

我们面临与公共卫生危机有关的风险，例如新型冠状病毒疫情及为保障公共卫生而实施的各项措施，这可能对经济及金融市场造成不利影响。我们已实施业务连续性计划，以继续向客户提供专业租赁及酒店服务，并支持我们的营运，同时采取健康及安全措施，例如鼓励员工接种疫苗、实施员工距离措施及掩蔽措施，以及在可能的情况下使用远程员工。无法保证COVID—19的持续蔓延，或任何未来的公共卫生危机，以及遏制该等公共卫生危机的努力（包括但不限于疫苗接种、社交距离及掩蔽政策、旅行限制及减少营运）不会对我们的经营业绩及财务状况造成重大影响。

财务会计风险

倘吾等厘定商誉及无形资产已减值，则吾等可能产生减值开支，这将对吾等呈报之经营业绩产生负面影响。

我们拥有商誉，即我们收购的总购买价超出所收购资产及其他无形资产公平值的差额。截至2023年12月31日，我们的财务状况表中分别有约41，000，000美元及66，300，000美元的商誉及其他无形资产净额，分别占总资产约5. 9%及9. 5%。我们至少每年检讨商誉及无形资产的减值。倘发现减值，则将于盈利中扣除。减值可能因所收购资产使用方式的重大变动、负面行业或经济趋势，以及相对于过往或预测经营业绩的表现显著欠佳而导致。任何减值支出均可能对我们呈报的经营业绩及财务状况造成不利影响。

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我们的私人认股权证的估值可能会增加我们在综合全面收益（亏损）表中净收入（亏损）的波动性。

我们的私人认股权证的公平值变动乃由于各报告期的股价变动及尚未行使的私人认股权证所致。我们的私人认股权证须按公平值列账，而估值变动会影响净收入（亏损）。 于二零二四年三月十五日届满之私人认股权证乃采用柏力克—舒尔斯期权定价模式估值，据此，公平值受多项假设（包括股价波动）影响。 我们的股价或未行使私人认股权证数目的重大变动可能会对我们的综合全面收益表（亏损）中的净收益（亏损）造成不利影响。

社会、政治、监管和诉讼风险

未能维护食品安全或遵守与食品和饮料有关的政府法规可能会使我们承担责任。

与食品质量或食品处理有关的疾病或伤害索赔在食品服务行业中很常见，而且在任何给定的时间都可能存在一些此类索赔。由于食品安全问题可能发生在源头上，也可能发生在食品供应商或分销商身上，因此食品安全在一定程度上可能不受我们的控制。无论来源或原因，任何关于食源性疾病或其他食品安全问题的报告，如食品篡改或污染，都可能对我们的声誉造成不利影响，阻碍我们以有利条件续签合同或获得新业务的能力，并对我们的销售产生负面影响。未来的食品召回和与食品污染相关的健康担忧也可能增加我们的原材料成本，并不时扰乱其业务。

各级政府与食品的处理、准备和供应有关的各种规定(在某些情况下，包括与食品温度有关的要求)、食品生产设施的清洁度和食品处理人员的卫生，主要在地方公共卫生部门一级执行。我们不能向您保证我们在任何时候都完全遵守所有适用的法律和法规，或者我们将能够遵守任何未来的法律和法规。此外，立法和监管对食品安全的关注度非常高。这方面的额外或修订规定可能会大大增加合规成本或使我们承担责任。

如果我们不能维护食品安全或遵守与食品和饮料相关的政府法规，可能会对我们的业务或运营结果造成实质性的不利影响。

我们的纳税义务发生了意想不到的变化，新税法的通过，或者承担额外的所得税责任，都可能影响盈利能力。

我们在美国要缴纳所得税。我们的纳税义务受到服务、资金和其他公司间交易收取的金额的影响。税务机关可能不同意我们的公司间收费或其他税收立场，并评估额外的税收。我们定期评估审查的可能结果，以确定其税收拨备的适当性。然而，不能保证我们将准确预测潜在检查的结果，最终在检查结果时支付的金额可能与我们以前计入所得税拨备的金额存在重大差异，因此可能对其运营结果和现金流产生重大影响。此外，我们未来的有效税率可能会受到以下因素的不利影响：经营结构的变化、法定税率不同的国家和/或州收益组合的变化、递延税项资产和负债估值的变化、税法的变化以及在我们的纳税申报单准备过程中发现的新信息。

我们受到各种法律法规的约束，包括管理我们与美国政府和美国政府承包商的合同关系以及我们员工和客户的健康和安全的法律和法规。这些法律法规下的义务和责任可能会对我们的业务造成实质性的损害。

我们的客户包括美国政府承包商，这意味着我们可能间接地受到适用于与美国政府做生意的各种法律和法规的约束。这些类型的合同通常包含赋予美国政府实质性权利和补救措施的条款，其中许多通常不会在

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不利于承包商的商业合同，包括允许政府在政府方便时单方面终止或修改我们客户的全部或部分联邦政府合同的条款。根据美国政府合同法的一般原则，如果政府为了方便而终止合同，被终止的一方通常只能收回在终止之前完成的工作的已发生或承诺的成本、和解费用和利润。如果政府因违约而终止合同，违约一方可能要承担政府从其他来源采购未交付物品所产生的任何额外费用。此外，我们或我们的客户不遵守这些法律法规可能会导致行政处罚或暂停客户的政府合同或除名，从而导致相关收入的损失，这将损害我们的业务、运营结果和财务状况。我们不知道任何监管机构正在考虑采取任何行动，涉及我们的业务或与我们的业务相关的任何可能的违规行为。

此外，美国政府的合同和赠款通常包含额外的要求，这些要求可能会增加我们的业务成本，减少我们的利润，并使我们因未能遵守这些条款和条件而承担责任。这些要求包括，例如：

如果我们未能继续遵守这些要求，我们的合同可能会被终止，我们可能会根据其合同或根据虚假索赔法案承担财务和/或其他责任。虚假申报法的“告密者”条款允许私人，包括现任和前任雇员，代表美国政府提起诉讼。《虚假索赔法》法规规定了三倍的损害赔偿和其他处罚，如果我们的运营被发现违反了《虚假索赔法》，我们可能面临其他不利行动，包括暂停或禁止与美国政府做生意。任何处罚、罚款、停职或损害都可能对我们的财务业绩以及我们的业务运营能力产生不利影响。

此外，在我们运营的每个司法管辖区，我们的业务都受到一系列其他政府法规的约束。我们的活动受到几个联邦和州政府机构的监管，包括OSHA以及联邦和州法律。我们在其他司法管辖区的业务和活动受到类似的政府法规的约束。与传统建筑类似，劳动力住房行业也受到每个司法管辖区内多个政府机构的监管，除其他外，涉及环境、分区和建筑标准，以及健康、安全和交通问题。不遵守适用法规、实施新法规或修改现有法规可能会增加合规成本、要求终止某些活动或以其他方式对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们受到各种反腐败法律的约束，我们还可能承担其他责任，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们受到各种反腐败法律的约束，这些法律禁止美国人为了获得或保留业务而向外国政府及其官员支付不正当的款项或提供报酬。我们的活动可能导致我们的一名员工或代理人未经授权付款或提供付款的风险，这可能违反各种法律，包括美国《反海外腐败法》(“FCPA”)。我们已经实施了保障措施和政策，以阻止我们的员工和代理商采取这些做法。然而，现有的保障措施和未来的任何改进可能被证明是无效的，员工或代理人可能会从事我们可能要承担责任的行为。

如果员工违反了我们的政策，或者我们未能保持足够的记录保存和内部会计惯例来准确记录其交易，我们可能会受到监管部门的制裁。违反《反海外腐败法》或其他反

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腐败法可能导致严厉的刑事或民事制裁和处罚，包括暂停或禁止美国政府签订合同，我们还可能承担其他责任，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们在其他司法管辖区亦受类似的反贪污法例规管。

我们可能面临与气候变化和其他环境法律法规有关的某些监管和金融风险。

我们和我们客户的所有业务可能受到联邦、州和地方有关物质排放到环境中或其他与环境保护有关的法律法规的影响。除其他外，这些法律和条例对管制材料和废物的排放和排放作出了限制和禁止，并制定了使用、处置和管理这些材料和废物的标准，并规定了调查和清理费用以及由于危险物质或材料目前和过去的溢出、排放或其他排放而造成的损害的赔偿责任。在日常业务过程中，我们使用和生产受环境法律管制或可能有害的物质。根据环境法律及法规，我们就持续营运及过往物业可能发生或因营运而产生的污染，均存在固有责任风险。我们的经营或所收购物业的状况不时导致根据该等环境法律承担责任。我们将来可能会因遵守环境法律而产生重大成本，或因有关违规或污染的索赔而承担重大责任。我们并无任何该等负债的储备。环境法律和条例今后在不同的行政管理下可能会有所改变，可能导致更严格的要求。我们或我们的任何客户未能遵守适用的环境法律和法规可能导致以下任何一种情况：

虽然目前无法预测环境法规可能如何变化或可能采用的新法规将如何影响我们的业务，但任何该等未来法律法规可能导致合规成本增加或对我们或我们的客户造成额外的经营限制，并可能对我们的业务或对我们的服务需求造成重大不利影响。

目前有若干解决温室气体排放问题的立法和监管建议，这些建议正处于讨论或执行的不同阶段。例如，2021年1月27日，拜登总统发布了一项行政命令，承诺对气候变化采取实质性行动，除其他外，要求在完成对联邦能源和自然资源许可和租赁做法的全面审查和重新审议之前，无限期暂停在公共土地上新的石油和天然气租赁。 目前还不清楚拜登总统或未来的政府将采取哪些额外行动，以及他将对国会的任何潜在立法改革给予何种支持。美国联邦、地区、省和州应对全球气候变化的行动的结果可能会导致各种监管计划，包括潜在的新法规、为能源效率活动提供资金的额外收费或其他监管行动。这些行动可以：

美国联邦、地区、省或州政府采用这些或类似的提议，强制大幅减少温室气体排放，可能会对能源行业产生深远和重大的影响。

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虽然目前无法预测为解决温室气体排放而可能采用的立法或新法规将如何影响我们的业务，但任何该等未来法律及法规可能导致合规成本增加或额外的经营限制，并可能对我们的业务或服务需求造成重大不利影响。有关气候变化相关风险的更详细描述，请参阅“业务—监管及环境合规”。

我们可能面临可能对我们业务造成重大损害的诉讼、判决、命令或监管程序。

在正常业务过程中，我们可能会因与客户、员工、供应商及其他第三方发生争议而遭受索赔。与任何此类争端有关的风险可能难以评估或量化，其存在和规模可能在相当长的一段时间内仍不为人知。倘任何针对我们的诉讼中的原告成功提出其申索，或倘我们透过向原告支付大笔款项以解决该等诉讼，则我们的业务、经营业绩及财务状况将受到损害。即使索赔的结果证明对我们有利，诉讼也可能耗时且成本高昂，并可能分散管理资源。就我们的高级管理人员在此类诉讼中被点名而言，我们的赔偿义务可能会扩大成本。

我们受到不断变化的公开披露、财务报告和公司治理预期和法规的影响，这些法规影响了合规成本和不合规风险。

我们受到多个政府和自律组织（包括SEC和纳斯达克）颁布的不断变化的规则和法规的影响，以及投资者对披露、财务报告、公司治理以及环境和社会实践的不断变化的期望。这些规则和法规在范围和复杂性方面不断演变，并且为响应美国和外国政府颁布的法律而制定了许多新的要求，使得合规变得更加困难和不确定。遵守这些不断变化的期望、规则和法规的成本增加，以及任何不遵守的风险，都可能对我们造成不利影响。

增长、发展和融资风险

我们可能无法成功收购和整合新业务，这可能会导致我们的业务受到影响。

由于各种原因，我们可能无法成功完成潜在的战略收购。我们预计，我们将考虑在未来进行符合我们战略增长计划的收购。我们无法预测收购是否或何时将完成，我们可能面临若干收购目标的重大竞争。已完成的收购涉及多种风险，包括以下各项：

就收购而言，我们可能承担负债或收购受损资产，其中部分资产在收购时可能未知；记录商誉和不可摊销无形资产，这些资产将受到未来的影响。

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减值测试和潜在的定期减值费用；或产生与某些无形资产有关的摊销费用。

所收购的任何设施或业务的条件和监管认证均作为收购尽职调查的一部分进行评估。在某些情况下，设施状况或监管认证可能难以确定，原因是购置时该设施正在租赁和/或认证记录不足。因此，设施收购可能导致整改成本，而整改成本可能未计入收购价格，影响所收购设施的部署能力和最终盈利能力。

收购具有固有风险，无法保证我们未来的收购将成功或不会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。如果我们不能有效地管理新市场，我们的一些新社区和收购可能会亏损或失败，我们可能不得不关闭无利可图的社区。在这种情况下关闭社区可能会导致额外开支，导致我们的经营业绩受到影响。为成功管理增长，我们将需要继续物色更多合格的管理人员和员工，以便在我们既定的运营、财务和其他内部程序和控制中整合收购。我们还需要有效地激励、培训和管理员工。未能成功将近期及未来收购及新社区整合至现有业务，可能会对我们的经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

全球、国家或地区的经济动向可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们在美国开展业务，但我们的业务可能会受到该市场或全球市场的经济走势或低迷的负面影响，包括美国政府在贸易和移民等领域的政策变化可能导致的影响。这些不利的经济条件可能会减少商业活动，导致全球金融市场的混乱和波动，并增加违约和破产率。商业活动的减少在历史上导致了对我们产品和服务的需求减少。例如，我们经营所在的若干市场的自然资源开发部门的商业活动减少可能会对我们的业务造成负面影响。美国联邦开支削减或总统或国会的行动或不作为可能导致的进一步限制也可能对我们与政府承包商客户的安排产生负面影响。金融市场的混乱可能会对我们客户及时向我们支付债务的能力产生负面影响，并增加我们的交易对手风险。如果经济状况恶化，我们可能会面临需求减少，以及收取客户付款所需时间相对于历史水平有所增加。倘我们未能及时有效地调整业务以适应不断变化的经济状况，我们的业务、经营业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。

信息技术与隐私风险

我们的管理信息系统的任何故障都可能扰乱我们的业务，并导致收入减少和管理成本增加。

我们依靠我们的管理信息系统来积极管理我们的设施，并提供设施信息，以及我们的服务可用性。这些功能增强了我们优化设施利用率、占用率、销售成本和平均每日费率的能力。我们的管理信息系统未能按预期表现可能会损害我们在客户中的声誉、扰乱我们的业务或导致（其中包括）收入减少和间接成本增加。例如，不准确的使用率可能导致我们无法拥有足够的库存来满足消费者的需求，从而导致销售额下降。任何该等失败均可能损害我们的业务、经营业绩及财务状况。此外，延迟或未能有效实施信息系统升级和新系统可能会扰乱我们的业务，分散管理层对业务运营和增长计划的关注和注意力，并增加我们的实施和运营成本，其中任何一项都可能对我们的运营和经营业绩造成重大不利影响。此外，这些技术可能需要改进和升级。这些技术的开发和维护可能需要我们的大量投资。由于各种系统和技术已过时或需要新技术，我们可能无法按需要尽快或以具成本效益及适时的方式更换或引入。因此，我们可能无法从任何新技术或系统中获得预期的好处，

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与其他公司一样，我们的信息系统可能会因我们无法控制的事件而容易受到各种干扰，包括但不限于电信故障、计算机病毒、安全漏洞(包括网络攻击)和其他安全问题。此外，由于我们的系统包含有关个人和企业的信息，因此未能维护我们持有的数据的安全，无论是由于我们自己的错误还是由于他人的不当行为或错误，都可能损害我们的声誉或引起法律责任，导致收入减少、成本增加、监管制裁，以及对我们的业务、运营结果和财务状况产生其他潜在的重大不利影响。

我们的业务可能会受到安全威胁的负面影响，包括网络安全威胁和其他中断。

我们面临各种安全威胁，包括未经授权访问敏感信息或使数据或系统无法使用的网络安全威胁；对员工安全的威胁；对我们设施和基础设施或第三方设施和基础设施的安全的威胁；以及恐怖主义行为的威胁。虽然我们利用各种程序和控制措施来监测这些威胁并减少我们对这些威胁的暴露，但不能保证这些程序和控制措施足以防止安全威胁成为现实。如果这些事件中的任何一项成为现实，都可能导致我们运营所必需的敏感信息、关键基础设施、人员或能力的损失，并可能对我们的声誉、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。特别是网络安全攻击正在演变，包括但不限于恶意软件、试图未经授权访问数据和其他电子安全漏洞，这些漏洞可能导致关键系统中断、未经授权发布机密或其他受保护的信息以及损坏数据。即使我们完全遵守法律标准和合同或其他要求，我们也可能无法防止涉及敏感数据的安全漏洞。客户、员工或公司数据的泄露、失窃、丢失或欺诈使用可能会导致消费者对我们的网站、销售点系统和其他信息技术系统的安全性失去信心，并选择在未来不再留在我们的社区或与我们签订合同。

虽然我们有一个旨在保护和维护我们信息系统完整性的网络安全计划，但该公司也按照行业标准维持网络安全保险，以管理特定网络攻击造成的潜在责任。然而，重要的是要注意到，尽管我们维持网络安全保险，但不能保证我们的保险覆盖范围限制将针对未来的任何索赔提供保护，也不能保证此类保险收益将及时支付给我们。

与我们的负债有关的风险

我们的杠杆可能会使我们难以偿还债务和运营业务。

截至2023年12月31日，我们透过我们的全资间接附属公司Arrow Bidco，LLC（“Arrow Bidco”）拥有181，400，000美元的总债务，包括ABL融资项下的0美元借贷及我们的2025年优先有抵押票据181，400，000美元。

我们的影响力可能会产生重要影响，包括：

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我们履行偿债责任（包括ABL融资及二零二五年优先有抵押票据项下的债务）或为债务再融资的能力取决于我们未来的经营及财务表现，而这将受我们成功实施业务策略的能力以及一般经济、财务、竞争、监管及我们无法控制的其他因素所影响。倘我们的业务未能从经营中产生足够现金流，或倘我们无法获得足够金额的未来借贷以偿还债务或满足其他流动资金需求，则我们可能需要在债务到期日或之前为全部或部分债务再融资、出售资产、减少或延迟资本投资或寻求筹集额外资本，其中任何一项均可能对我们的营运造成重大不利影响。此外，我们可能无法在商业上合理的条款下或根本无法实施任何此类行动。我们的债务再融资可能会以更高的利率进行，并可能要求我们遵守更繁重的契约，这可能会进一步限制我们的业务运营。我们现有或未来债务工具的条款可能会限制或阻止我们采取任何此类行动。倘吾等未能履行吾等若干债务条款所规定的付款，则该债务连同根据其他债务协议或包含交叉违约或交叉加速条款的工具产生的债务，可能会按要求偿还，吾等可能没有足够资金偿还所有债务。因此，我们无法产生足够现金流以履行我们的偿债责任，或按商业上合理的条款或根本无法再融资或重组我们的债务，将对我们的业务、财务状况及经营业绩以及我们履行债务责任的能力造成重大不利影响。

我们及我们的附属公司将来可能会产生大量额外债务（包括额外有抵押债务）。尽管规管2025年优先有抵押票据及ABL融资的契约载有对产生额外债务的限制，但该等限制受若干重大限制及例外情况所规限，在若干情况下，遵守该等限制可能产生的债务金额可能相当可观。倘新债务（包括未来额外的担保债务）加入我们及附属公司的现有债务水平，我们现时面对的相关风险将会增加。

全球资本和信贷市场的状况可能对我们进入资本和信贷市场的能力或主要交易对手履行其义务的能力产生重大不利影响。

未来，我们可能需要筹集额外资金，以（其中包括）为现有债务再融资、为现有运营提供资金、改善或扩大我们的运营、应对竞争压力或进行收购。如果无法以可接受的条款获得足够的资金，我们可能无法实现我们的业务或策略目标或有效竞争。我们追求某些未来机遇的能力，部分取决于我们持续进入债务和股权资本市场。我们不能向你保证，任何此类融资将以我们满意的条件提供，或根本无法提供。如果我们不能以可接受的条件获得融资，我们可能不得不缩减增长。

影响主要对手方的经济动荡亦可能对我们的业务造成重大不利影响。我们监控较大客户、衍生品交易对手、贷款人的财务实力，及保险公司定期公开使用—可获得的信息，以评估其对那些已经或其认为可能面临重大威胁的人的风险，其充分履行其义务的能力。可用的信息将因交易对手而异，并且可能不足以使我们，充分解释或评估我们的风险和/或确定适当或及时的回应。

我们现在是，将来也可能会受到限制我们经营和财务灵活性的契约的约束，如果我们根据债务契约违约，我们可能无法履行我们的还款义务。

ABL融资和契约，以及任何将规管任何未来债务责任的工具，包含对Arrow Bidco及其附属公司的运营方式施加重大限制的契约，包括限制：

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虽然这些限制将受重大例外情况和限制，但这些契约可能限制我们为未来运营和资本需求提供资金的能力，以及我们进行收购和其他可能符合我们利益的业务活动的能力。Arrow Bidco遵守这些条款和限制的能力可能会受到超出我们控制范围的事件的影响。这些因素包括当前的经济、金融和行业状况。倘Arrow Bidco拖欠其于ABL融资及二零二五年高级有抵押票据契约（定义见下文）项下的责任，则相关贷款人或持有人可选择宣布债务连同应计及未付利息及其他费用（如有）即时到期及应付，并以任何担保该债务的抵押品继续进行。倘我们订立之ABL融资、契约或任何其他重大融资安排项下之债务加速偿还，则我们之资产可能不足以悉数偿还ABL融资、二零二五年优先有抵押票据及我们之其他债务。

ABL设施亦要求我们的附属公司满足指定的财务维护测试。满足这些测试的能力可能会受到我们经营业绩恶化以及我们无法控制的事件的影响，包括原材料价格上涨和不利的经济条件，我们不能保证您将满足这些测试。倘ABL融资发生违约事件，贷款人可终止其承担，并宣布所有借款金额连同应计及未付利息及其他费用即时到期应付。其他债务工具项下包含交叉加速或交叉违约拨备的借贷亦可能加速或按要求偿还。在这种情况下，Target Hospitality的资产可能不足以全额偿还该债务及其当时尚未偿还的其他债务。

根据ABL融资，任何时间允许的借贷金额将须遵守根据其项下借贷基础资产的定期借贷基础估值而定的限额。因此，我们根据ABL融资取得的信贷将可能受重大波动影响，视乎合资格资产于任何计量日期的借贷基础价值，以及代理人就计算该借贷基础价值的若干酌情权而定。由于估值的任何变动，ABL融资项下的可用性可能会减少，或吾等可能须偿还ABL融资，这可能是重大的。因估值变动而无法根据ABL融资借贷或使用可用现金偿还ABL融资，可能会对我们的流动资金、经营业绩及财务状况造成不利影响。

Arrow Bidco现有和未来债务协议的限制可能会限制我们的增长和我们应对不断变化的条件的能力。

ABL融资包含多项重大契诺，包括限制产生额外债务的契诺。管理ABL融资的信贷协议要求Arrow Bidco（其中包括）维持若干财务比率或减少我们的债务。这些限制亦限制了我们获得未来融资以抵御未来业务或整体经济衰退的能力，或以其他方式进行必要的企业活动。我们亦可能因ABL融资及契约项下的限制性契约对其施加的限制而无法利用所产生的商机。此外，遵守这些契约也可能导致我们采取不利于我们的证券持有人的行动，并可能使我们更难成功地执行我们的业务策略，并与不受限制的公司竞争，这些限制。

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信用评级下调可能对我们的业务、现金流量、财务状况及经营业绩造成不利影响。

Arrow Bidco的信用评级将影响未来借款的成本和可用性，并因此影响资本成本。Arrow Bidco的评级反映了每个评级机构对我们的财务实力、经营业绩和偿还债务能力的看法。各评级机构将定期审查该等评级，无法保证该等评级将来会维持下去。Arrow Bidco的评级下调可能会对我们的业务、现金流、财务状况和经营业绩造成不利影响。

与我们普通股所有权有关的风险

作为一家上市公司，我们已经并预计将继续大幅增加成本，我们的管理层需要投入大量时间致力于合规工作。

作为一家上市公司，我们已经并预计将继续招致巨额的法律、会计、保险和其他费用。经修订的2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(下称《多德-弗兰克法案》)和经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(下称《萨班斯-奥克斯利法案》)，以及美国证券交易委员会实施的相关规则，都要求改变上市公司的公司治理做法。此外，美国证券交易委员会正在实施或根据多德-弗兰克法案被要求实施的规则可能需要进一步修改。遵守这些和其他类似的法律、规则和法规，包括遵守SOX第404条，将大幅增加我们的费用，包括法律和会计成本，并使一些活动更耗时和成本更高。这些费用有可能会超过管理层预计的增幅。这些法律、规则和条例也可能使获得董事和高级人员责任保险的成本更高，我们可能被要求接受降低的保单限额和承保范围，或者产生更高的成本来获得相同或类似的保险，这可能会使吸引和留住合格人员加入其董事会或担任高级管理人员变得更加困难。尽管《就业法案》可能会在有限的一段时间内略微降低遵守这些额外监管和其他要求的成本，但我们预计未来法律、会计、保险和某些其他费用将大幅增加，这将对其运营结果和财务状况产生负面影响。

我们的主要股东对我们的业务有很大的控制权，这可能对其他股东不利。

Arrow Holdings和MFA Global S.A.R.L.是由TDR Capital控制的实体，截至2023年12月31日，他们共同实益拥有我们普通股流通股的约64%。由于TDR Capital有能力控制我们已发行普通股的相当大比例的投票权，因此它可能对需要我们股东批准的事项拥有相当大的控制权，包括选举和罢免董事、修订我们的公司注册证书和章程、任何拟议的合并、合并或出售我们所有或几乎所有资产以及其他公司交易。TDR Capital可能拥有与其他股东不同的权益。

项目1B。未解决的员工意见

没有。

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项目1C。网络安全

风险管理和战略

信息技术、数字信息和自动化是公司运营和增长战略的重要组成部分。本公司认识到制定、实施和保持强有力的网络安全措施的极端重要性，以保护信息系统并保护我们数据的可用性、完整性和保密性。网络安全风险管理与监督委员会(由业务应用与数字转型部长高级副总裁、IT副总裁总裁、IT部门成员、法律部门高级成员和运营成员组成)制定IT风险战略，并做出与我们的技术相关的风险知情决策，其中包括对网络安全风险的评估和应对。

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该公司已将网络安全纳入其更广泛的内部控制框架。该公司维护由网络安全风险管理和监督委员会监督的网络安全计划，并与包括国家标准与技术研究所(NIST)在内的主要行业框架保持一致。此外，我们还制定了有关事务性工作流程审批、多因素身份验证、防病毒保护、机密信息以及互联网、社交媒体、电子邮件和无线设备使用的全公司政策和程序。这些政策经过内部审查程序，并得到高级管理层适当成员的批准。

该公司继续扩大在IT安全方面的投资，包括终端用户培训、使用分层防御、识别和保护关键资产、加强监控和警报以及聘请专家。此外，我们定期进行外部渗透测试、漏洞评估和成熟度测试。这些测试和评估是维护强大的网络安全计划的有用工具，以保护我们的投资者、客户、员工、供应商和知识产权。此外，我们至少每季度执行并记录所有域、网络、应用程序和系统的用户和管理访问权限审查。

我们认为网络安全是一项共同的责任。该公司为所有员工维持一个正式的信息安全培训计划，其中包括有关钓鱼和电子邮件安全最佳实践等事项的培训。员工还必须完成数据隐私方面的强制性培训。安全培训是基于员工角色的专业化培训。

人员

网络安全风险管理和监督委员会负责评估和管理网络安全风险，包括预防、缓解、检测和补救网络安全事件。网络安全风险管理和监督委员会成员共同拥有网络安全方面的相关专业知识，拥有适当的经验、教育背景和行业标准的网络安全认证。

网络安全风险管理与监督委员会与执行管理层的其他成员密切合作，以确保公司对其网络安全风险管理有有效的沟通和了解。

网络安全风险管理与监督委员会成员通力合作，向公司董事会审计委员会(“审计委员会”)通报网络安全风险。这些报告包括当前的网络安全风险态势、加强公司信息安全系统的项目状况、我们的网络安全政策、程序和战略的有效性，以及已发生的任何重大网络安全事件。

第三方参与

该公司利用第三方专业知识作为更广泛的内部控制框架的一部分。这些专家包括独立的网络安全评估员、顾问和我们的内部审计团队，以评估和压力测试公司的网络、政策、网络安全技术和预防措施。该公司还聘请了一家独立管理的检测和响应提供商，作为公司网络安全团队的扩展。

第三方风险监管

该公司实施严格的流程来监督和管理与第三方服务提供商相关的风险。在与第三方提供商初步接触后，该公司会研究供应商的网络安全和威胁声誉。然后，我们需要一份完整的安全问卷和任何相关文件，包括系统和组织控制(“SOC”)1或SOC 2报告、保密协议(如果适用)以及网络安全保险证明(如有必要)。本文件由网络安全风险管理和监督委员会汇编和评估，并记录在工作流程审批流程中。现有供应商每两年评估一次，其网络状况的任何更新都会以同样的方式记录下来。基于云的应用程序的内部业务所有者被要求至少每季度执行并记录用户访问审查。他说：

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网络安全威胁带来的风险

我们可能会受到计算机和IT系统中断以及复杂的网络攻击的不利影响。我们没有经历对公司经营业绩或财务状况造成重大影响的网络安全威胁。有关我们面临的网络安全风险的更多信息，请参阅标题为"风险因素“在本年报表格10—K的第I部分第1A项。

治理

我们的审计委员会积极参与对公司信息安全计划的监督。审核委员会从管理层收到有关该等事项的报告，其中包括管理层为识别和应对威胁而采取的行动、反映网络安全态势的关键绩效指标以及近期网络安全相关举措的状况的讨论。此外，审核委员会定期评估我们的网络安全策略，以确保其有效性，并在适当情况下包括由第三方专家进行的审阅。

网络安全风险管理和监督委员会的角色管理风险

网络安全风险管理及监督委员会根据上述评估持续更新其网络安全方法，以保护公司的敏感信息及资产。该计划由反映整个业务支持的组织结构支持。

虽然已制定流程和技术以尽量减少网络攻击成功的机会，但本公司已建立事件响应程序，以应对网络安全威胁发生时的威胁。 本公司的网络安全事件响应计划（“响应计划”）为影响本公司的实际或未遂网络安全事件提供及时和一致的响应。应对计划包括（1）检测，（2）分析，其中可能包括及时通知董事会和公开披露（如果认为重要或适当），（3）遏制，（4）根除，（5）恢复和（6）事件后审查。

如前所述，我们面临与业务有关的多项网络安全风险。尽管该等风险并未对我们造成重大影响，包括我们的业务策略、经营业绩或财务状况，但迄今为止，我们不时经历对我们数据和系统的企图威胁。有关我们面临的网络安全风险的更多信息，请参阅本年报表格10—K第I部分第1A项中标题为“风险因素”的章节。

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项目2.财产

我们的公司总部位于德克萨斯州的伍德兰。我们的行政、财务、会计、法律、行政、管理信息系统和人力资源职能部门都在这个单一的租赁办公室内运作。除非另有说明，我们拥有下列地点的所有不动产。除某些例外情况外，我们在美国拥有的几乎所有个人财产和重大不动产均以我们的ABL融资和2025年高级担保票据为抵押。吾等不相信该等抵押品会严重减损吾等物业的价值，亦不会严重干扰其在吾等业务营运中的使用。有关ABL融资（定义见下文）和2025年高级担保票据的更多信息，请参阅第7项“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及本年报表格10—K项所载综合财务报表附注的附注8—债务。有关我们每个业务部门如何利用其各自物业的讨论，请参阅表格10—K的本年度报告第1项“业务”。

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项目3.第三项法律诉讼

我们涉及各种诉讼、索偿及法律程序，其中大部分是在日常业务过程中产生的。本公司的业务性质是，偶尔会与供应商（包括供应商）发生纠纷

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和分包商，以及客户对合同规范和合同解释等事项。该公司会在出现这些事项时逐个评估。根据需要，根据风险评估确定了准备金。我们有保险单，涵盖一般责任及工人赔偿相关索赔。管理层认为，在该等待决诉讼、申索及法律程序下，保险未涵盖之最终责任金额（如有）将不会对其财务状况、经营业绩或流动资金造成重大不利影响。由于诉讼受固有的不确定性影响，包括不利的裁决或发展，我们法律诉讼的最终解决方案可能涉及与我们目前记录的应计费用不同的金额，而该等差异可能是重大的。

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第二项第四项：煤矿安全披露

不适用。

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目录表

第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们的普通股在纳斯达克资本市场上市，代码为“TH”。截至2019年3月15日，我们的普通股、认股权证和单位分别以代码“EAGL”、“EAGLW”和“EAGLU”报价。于2019年3月15日完成业务合并后，（i）我们的公共单位自动分离为其组成部分证券，因此不再作为单独证券交易并被摘牌；（ii）我们的普通股（Platinum Eagle的普通股已转换成该股）继续在纳斯达克交易，股票代码为“TH”；及（iii）认股权证继续以股票代码“THWWW”在纳斯达克交易。

持有者

截至2023年12月31日，我们共有十一名普通股的记录持有人和一名权证的记录持有人。记录持有人的数量不包括大量的"街道名称"持有人或受益人，其普通股或权证由银行、经纪人和其他金融机构持有。

赔付信息

我们目前不支付任何现金股息我们的普通股。未来任何股息的宣派及金额将由董事会酌情决定，并视乎多项因素而定，包括财务状况、经营业绩、现金流量、前景、行业状况、业务资本要求、与若干债务责任相关的契约、法律要求、监管限制、行业惯例及董事会认为相关的其他因素。我们不能保证将来会分红。

认股权证

Platinum Eagle发行认股权证以购买其普通股作为公开发售中出售单位的组成部分（“公开认股权证”，连同私人认股权证统称“认股权证”）。 Platinum Eagle亦就公开发售发行私人认股权证。认股权证于纽约市时间2024年3月15日下午5时届满。

截至2023年12月31日，共有8，044，287份尚未行使的认股权证。在8，044，287份尚未行使的认股权证中，1，533，334份为私人认股权证，6，510，953份为公开认股权证。私人认股权证根据ASC 815—40分类为负债， 衍生工具和套期保值-实体自有权益中的合同指导根据ASC 815—40中概述的指南， 衍生工具和套期保值-实体自有权益中的合同.每份认股权证均要求其持有人根据其条款购买普通股。截至2022年12月31日止年度，公开认股权证持有人行使7，101份普通股股份的公开认股权证，导致本公司收到现金所得款项约100万美元，并发行7，101股普通股股份。 截至2023年12月31日止年度，公开认股权证持有人行使17，369份普通股股份的公开认股权证，导致本公司收到现金所得款项约200万美元，并发行17，369股普通股股份。 有关其他资料，请参阅本年报表格10—K第II部分第8项所载经审核综合财务报表附注9及17。

权证交易所

于2022年12月22日，本公司以无现金交易（“认股权证交易”）的方式完成交易。根据认股权证交易所的条款，本公司发行了2，996，201股普通股。有关其他资料，请参阅本年报表格10—K第II部分第8项所载经审核综合财务报表附注9及17。

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目录表

性能图表

以下股价表现图表不应被视为通过任何一般声明通过引用将本10-K表格年度报告纳入根据交易法或1933年证券法(经修订)(“证券法”)提交的任何文件中，除非我们通过引用特别纳入此信息，并且不应被视为根据该等法案提交。

下图将我们普通股从2018年12月31日到2023年12月31日的累计总回报与两个指数的可比累计回报进行了比较，这两个指数分别是基于罗素的总回报和纳斯达克美国基准TR指数。该图表显示了在指定的时间段内，我们的普通股、罗素2000指数和纳斯达克美国基准指数的初始投资的价值变化。我们没有支付任何现金股息，因此，我们的累计总回报计算完全基于股价的变化。图表上显示的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。

未登记的股权证券销售和收益的使用

没有。

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发行人购买股票证券

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2022年11月3日，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权公司回购最多1亿美元的普通股流通股。股票回购计划并不要求公司购买任何特定数量的股票，任何回购的时间和确切金额将取决于各种因素，包括市场定价和条件、商业、法律、会计和其他考虑因素。

本公司可根据联邦证券法不时在公开市场交易中或通过私下协商的交易回购其股票，由本公司自行决定。回购计划没有到期日，可以随时增加、暂停或终止。预计该计划将得到实施

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目录表

于数年期间进行，并受管限本公司负债的协议中的契诺所规限。*在截至2023年和2022年12月31日的年度内，分别没有进行任何股份回购。

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根据股权补偿计划获授权发行的证券

2019年3月6日，我们的股东批准了与业务合并相关的长期激励奖励计划(《计划》)。该计划由薪酬委员会管理。根据该计划，薪酬委员会可以股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、股票红利奖励和业绩补偿奖励的形式授予总计400万股普通股。

2022年5月19日，公司股东批准了对该计划的修正案，将该计划下的授权股份数量增加400万股。他说：

有关高管非限制性股票期权奖励协议、高管限制性股票单位协议、高管股票增值权奖励协议和高管绩效股票单位协议格式的详细信息，请参阅本年度报告第二部分第8项中的附注18。

截至2023年12月31日，根据该计划已授予10,082,940只证券，不包括116,837只以现金支付的限制性股票单位(“RSU”)，以及拟以现金结算的1,578,537只股票增值权奖励(“SARS”)。

有关我们的股权薪酬计划的信息可在下表中找到。

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目录表

关于前瞻性陈述的警告性声明

本年度报告表格10—K包括《证券法》第27A条和《交易法》第21E条所指的“前瞻性陈述”。该等前瞻性陈述涉及对未来财务业绩的预期、业务策略或对合并后业务的预期。具体而言，前瞻性陈述可能包括与以下方面有关的陈述：

这些前瞻性陈述基于截至本年度报告10-K表格的信息以及我们管理层目前的预期、预测和假设，涉及许多判断、风险和不确定因素。因此，不应将前瞻性陈述视为代表我们截至随后任何日期的观点。我们没有义务更新前瞻性陈述，以反映它们作出之后的事件或情况，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用的证券法可能要求这样做。

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项目6.保留

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下财务状况及经营成果管理讨论与分析(“MD&A”)概述影响Target Hoitality Corp.综合经营业绩、财务状况、流动资金及资金来源的重要因素，旨在帮助读者了解Target Hoitality Corp.、我们的业务及我们目前的业务环境。*本讨论应与本公司经审计的综合财务报表及本年度报告表格10-K第II部分第8项所载报表的附注一并阅读。所提及的“我们”、“目标酒店”或“公司”指的是目标酒店公司及其合并的子公司。

执行摘要

Target Hoitality Corp.是北美最大的垂直整合专业租赁和增值酒店服务提供商之一，提供的服务包括：餐饮和食品服务、维护、家政、场地管理、安全、健康和娱乐设施、整体劳动力社区管理、礼宾服务和洗衣服务。截至2023年12月31日，我们的网络包括28个社区，以更好地服务于美国和加拿大的客户。

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经济动态

于截至2023年12月31日止年度内，由于客户需求持续改善及HFS-South业务活动增加，本公司于HFS-South部门的收入持续增加与截至2022年12月31日的年度相比。公司的政府部门继续受益于佩科斯儿童中心(“PCC”)合同及其与我们的NP合作伙伴分别于2022年5月16日和2023年11月16日生效的新合同(扩大的人道主义合同和新的PCC合同)。公司运营产生的正现金流约为1.568亿美元，与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度运营现金流减少了约1.488亿美元，降幅为49%，其中包括与扩大人道主义合同相关的扩展工作的重大预付款1.94亿美元，这笔款项在本期未发生。本公司还在截至2023年12月31日的年度内将高级担保票据的未偿债务余额减少了1.531亿美元或46%，并在截至2023年12月31日的年度内与截至2022年12月31日的年度相比减少了净利息支出约1370万美元或38%。本公司执行了对ABL贷款的修订，将ABL贷款的终止日期从2023年9月15日延长至2028年2月1日，并将ABL贷款的容量从1.25亿美元增加到1.75亿美元。此外，本公司进行了票据交换要约(定义见我们经审核的综合财务报表第二部分附注8)，并于2023年11月1日发行了约1.814亿美元的2025年优先担保票据予合资格持有人，而其2024年优先担保票据(定义见下文)已于票据交换要约中接受兑换。在债券交换要约之后，2024年高级担保债券的本金总额约为2,810万美元，随后于2023年11月21日赎回。

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在截至2023年12月31日的财年，财务业绩的主要驱动因素包括：

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目录表

调整后的EBITDA是一项非公认会计准则的衡量标准。在GAAP衡量标准中，与调整后EBITDA最相似的是净收益(亏损)。*有关最具可比性的GAAP衡量标准的定义和对账，请参阅“非GAAP财务衡量标准”。

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我们的政府部门，包括南得克萨斯州家庭居住中心和德克萨斯州西部的几个社区，支持美国政府关键的人道主义援助努力，在美国南部边境附近提供基本服务和住宿，那里没有足够的住房和基础设施解决方案，无法适当照顾寻求庇护的家庭和无人陪伴的未成年人移民。对这些社区和服务的需求受到移民活动的影响，移民人口的持续增加增加了政府支出，并增加了对政府支持的适当解决方案的需求。巴塞罗那

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我们靠近客户活动会影响入住率和需求。我们已经建立、拥有和运营了最大的专业租赁和接待服务网络，可供在HFS-South地区运营的客户使用。我们广泛的网络通常使我们拥有离客户工作地点最近的社区，这可以减少通勤时间和成本，并提高客户劳动力的整体安全。我们的社区为客户提供成本效益，因为他们能够与在同一附近运营的其他客户一起使用我们的社区和相关的基础设施(即电力、供水、下水道和IT)服务。对我们服务的需求取决于活动水平，特别是我们客户在自然资源开发活动上的资本支出。

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影响经营效果的因素

我们预计我们的业务将继续受到以下讨论的关键因素以及标题部分讨论的因素的影响。风险因素“包括在本报告的其他地方。我们的预期是基于我们所做的假设和我们目前掌握的信息。如果我们对可用信息的基本假设或解释被证明是不正确的，我们的实际结果可能与我们的预期结果大不相同.

自然资源的供求

作为一家垂直整合的专业租赁和接待服务提供商，我们不会直接受到商品价格波动的影响。然而，这些价格波动间接影响了我们的活动和经营结果，因为自然资源开发劳动力直接受到价格波动以及该行业因这些波动而扩张或收缩的影响。我们的入住量取决于自然资源行业内劳动力的规模和对劳动力的需求。商品价格是不稳定的，受到许多我们无法控制的因素的影响，包括国内和全球自然资源的供求、商品交易市场以及其他可能影响商品价格的供求因素。

资金可获得性和成本

资本市场状况可能会影响我们进入债务和股权资本市场的能力，达到为我们未来增长提供资金所需的程度。未来信贷安排和债券发行的利率可能高于当前水平，导致我们的融资成本相应增加，并可能限制我们在资本市场筹集资金的能力，或提高筹集资金的价格，并可能限制我们的扩张能力。

合规性

我们受到广泛的联邦、州、地方和外国环境、健康和安全法律法规的约束，这些法律和法规涉及空气排放、废水排放、固体和危险废物处理和处置以及

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污染的调查和修复。此外，由于我们与美国政府承包商客户签订的合同，我们可能间接地受到适用于与美国政府做生意的各种法律和法规的约束。*与遵守这些法律法规相关的大量成本、责任和对我们运营的限制的风险是我们业务的固有部分，未来的情况可能会发展、出现或被发现产生大量合规或环境补救责任和成本。

公共政策

我们很大一部分收入来自与政府承包商的分包合同。美国政府，以及我们的美国政府承包商客户，可能会不时采取、实施或修改某些可能对我们的业务产生不利影响的政策或指令。政府政策的变化、总统管理或与移民政策有关的政治格局的其他变化也可能同样导致我们在政府部门的收入下降。

自然灾害或其他重大破坏

我们任何设施的运营中断都可能对我们的财务业绩产生负面影响。自然灾害的发生，如地震、龙卷风、冰雹、洪水、火灾等恶劣天气，或其他意想不到的问题，如公共卫生威胁或暴发、劳动力困难、设备故障、扩能困难或计划外维护，都可能导致不同持续时间的运营中断。这些类型的中断可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，具体程度取决于设施、中断的持续时间、我们将业务转移到其他设施或找到替代解决方案的能力。

我们的收入和运营概述

我们的大部分收入来自专业租赁住宿和垂直整合的接待服务。我们约64.9%的收入来自专业租赁和垂直整合的酒店服务，特别是住宿和相关辅助服务，而其余35.1%的收入来自租赁截至2023年12月31日的年度的住宿设施。收入在根据与我们客户的合同关系条款提供住宿和服务的期间确认。在我们的某些合同中，费率可能会随着合同期限的不同而变化，在这些情况下，收入通常是在合同期限内直线确认的。我们与多个可交付物达成安排，安排代价根据每个可交付物的相对估计独立售价在住宿和服务之间分配。可交付住宿和服务的估计价格是根据单独出售时的住宿和服务价格或根据对销售价格的最佳估计计算的。

该公司于2013年与TC Energy Pipeline签订了一份合同，在计划建设Keystone XL管道项目的同时，建设、交付、迎合和管理所有住宿和接待服务。2021年1月，由于Keystone XL总统许可证被吊销，该项目被暂停。随后于2021年7月23日，本公司签署了《终止与和解协议》，有效终止了本公司与TC Energy于2013年签订的合同，与TC Energy的合同不会产生进一步的收入。

财务业绩的主要指标

我们的管理层使用各种财务和运营指标来分析我们的业绩。我们认为这些指标是评估我们的经营结果和盈利能力的重要因素，并打算经常审查这些衡量标准，以保持一致性和进行趋势分析。在评估我们的业绩时，我们主要审查以下损益信息：

收入

我们通过将实际收入与给定时期和之前时期的内部预算和预测进行比较来分析我们的收入，以评估我们的业绩。我们相信，收入是衡量需求和定价的一个有意义的指标

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目录表

感谢我们的服务。收入变化的关键驱动因素可能包括现有床位的平均利用率、HFS-South部分的开发活动水平、影响政府合同的消费者价格指数以及政府在住房项目上的支出。

调整后的毛利

我们分析我们调整后的毛利，这是一种非GAAP衡量标准，我们将其定义为收入减去销售成本，不包括特殊租赁资产的减值和折旧，以衡量我们的财务表现。*有关最具可比性的GAAP衡量标准的定义和对账，请参阅“非GAAP财务衡量标准”。我们相信，调整后的毛利润是一个有意义的指标，因为它提供了对我们收入流的财务表现的洞察，而不考虑公司管理费用。此外，使用调整后的毛利润使我们能够洞察影响销售成本的因素，例如我们直接劳动力和材料成本的效率。在分析调整后的毛利时，我们将实际调整后的毛利与我们的预算和内部预测进行比较，并与上一时期的结果进行比较，以评估我们的业绩。

我们还使用非GAAP衡量标准，如EBITDA、调整后的EBITDA和可自由支配现金流。评估我们公司的经营业绩。有关非公认会计准则计量的更深入讨论，请参阅“非公认会计准则财务计量”一节。

细分市场

正如本年度报告10-K表格第II部分第8项所载经审核综合财务报表附注附注20(业务分部)所述，于2023年期间，公司将须报告分部的数目由四个减少至两个，因为额外两个先前须报告的分部(“TCPL Keystone”及“HFS-Midwest”)在数量上变得无关紧要，现已合并为所有呈列期间的“所有其他”类别。

我们确定了两个需要报告的业务部门：HFS-South和政府部门：

HFS-South

HFS-South部分反映了我们在HFS-South地区的设施和运营，来自自然资源开发行业的客户，包括我们位于德克萨斯州和新墨西哥州的16个社区。

政府

政府部分包括得克萨斯州Dilley的家庭居住中心和相关支助社区(“南德克萨斯家庭居住中心”)的设施和运营，这是根据与全国移民方案提供商(“FRCC合作伙伴”)签订的租赁和服务协议提供的。此外，这部分还包括根据与我们的NP合作伙伴签订的租赁和服务协议提供的设施和运营，并以美国政府承诺的合同为后盾，提供一整套全面的服务，以支持他们的人道主义援助努力。

所有其他

我们的其他设施和运营不符合单独报告的标准，将合并为“所有其他”，代表加拿大一个社区、北达科他州三个社区的设施和运营，以及为社区提供的餐饮和其他服务，以及为非我们所有的自然资源开发行业的其他劳动力住宿设施提供的服务。

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目录表

影响结果可比性的关键因素

由于下列原因，本报告所述期间的业务历史结果彼此之间或与我们未来的业务结果可能无法进行比较：

终止TCPL Keystone合同

2021年1月，由于Keystone XL总统许可证被吊销，TCPL项目暂停。随后于2021年7月23日，本公司签署了《终止与和解协议》，有效终止了本公司与TC Energy始于2013年的合同。由于终止和和解协议，预计TCPL Keystone部分不会有进一步的活动。

政府部门增长

2021年3月，在政府部门与我们的国家方案合作伙伴签订了一份重要的新合同，在一份承诺的美国政府合同的支持下，提供一整套全面的服务，以支持其人道主义援助努力。在截至2022年12月31日的年度内，公司执行了扩大的人道主义合同，以提供增强的基础设施和全面的设施服务，以支持公司在人道主义援助任务中向NP合作伙伴和美国政府提供的关键接待解决方案。扩大后的人道主义合同为继续根据始于2021年3月的协定提供的服务规定了大量的范围扩大和期限延长。扩大后的人道主义合同的运作结构类似于该公司以前和现有的政府服务分包合同，这些分包合同的核心是美国政府支持的最低收入承诺。此外，扩大的人道主义合同包括与社区活跃人口保持一致的入住率可变服务收入。最低收入承诺由年度经常性租赁收入和非经常性基础设施改进收入组成，规定最低年度收入贡献约为3.9亿美元，并在最初的合同期限内全额承诺。扩大后的人道主义合同包括所有潜在的以占用为基础的可变服务收入，规定最高初始年度合同总额约为5.75亿美元。2023年5月15日，该公司将扩大的人道主义合同延长6个月，将履约期延长至2023年11月15日，并增加了合同价值，但不改变合同结构或任何其他现有经济条款。扩大后的人道主义合同于2023年11月15日终止。在截至2023年12月31日的年度内，公司根据我们的NP合作伙伴与美国政府之间的不定期交付、不确定数量任务订单执行了新的PCC合同，该订单取代了扩展的人道主义合同，并于2023年11月16日生效。新的PCC合同包括一年的基准期至2024年11月15日，可选择延长最多四个额外的一年期，以及可在基准期或任何选项期满后延长最多六个月。根据新的PCC合同，与扩大的人道主义合同相比，该公司将保持类似的设施规模和业务范围。新的PCC合同的运作结构类似于该公司以前和现有的政府服务分包合同，这些分包合同的核心是美国政府支持的最低收入承诺。此外，新的PCC合同包括基于入住率的可变服务收入，这将与社区活跃人口保持一致。最低收入承诺由年度经常性租赁收入组成，规定最低年度收入贡献约为1.78亿美元。假设所有期权期限均已行使，到2028年，新PCC合同的5年累计最低收入承诺预计约为8.92亿美元。包括最低收入承诺和所有潜在的基于占有率的可变服务收入，新的PCC合同规定，假设所有选择期都被行使，到2028年的合同总金额最高约为18亿美元。

经营成果

我们经营业绩的期间比较是根据我们经审计的综合财务报表中包括的历史期间编制的。以下讨论应与本文件其他部分所列经审计的合并财务报表和相关说明一并阅读。

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目录表

截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的综合业务业绩(千美元):

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