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美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

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表格10-K

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(标记一)

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☑根据《证券条例》第13或15(D)条的规定提交年度报告 和1934年的《交换法》

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截至本财政年度止12月31日, 2023

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或

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☐根据证券条例第13或15(D)条的规定提交过渡报告。 和1934年的《交换法》

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从中国到中国的过渡期

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佣金文件编号1-12154

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废物管理公司.

(注册人的确切姓名载于其章程)

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注册人的电话号码，包括区号：

(713) 512-6200

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根据该法第12(B)条登记的证券：

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如果注册人是证券法规则405所定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。这是一个很大的问题。是 ☑编号：◻

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用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是◻   不是 ☑

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用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。这是一个很大的问题。是 ☑编号：◻

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用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交和张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据条例S-T规则405(本章232.405节)要求提交的每一份互动数据文件。这是一个很大的问题。是 ☑编号：◻

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用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。◻

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用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑

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如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。◻

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用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。◻

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用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐编号：☑

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截至2023年6月30日，注册人的非关联公司持有的有投票权股票的总市值约为$70.11000亿美元。总市值是根据该日普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)的收盘价计算得出的。(仅为计算这一数额，注册人的所有董事和高管均被视为关联公司。)

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截至2024年2月8日，注册人发行的普通股数量，面值为0.01美元，为401,598,077(不包括228,684,384股库存股)。

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以引用方式并入的文件

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目录

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第I部分

关于前瞻性陈述的警告性声明

这份Form 10-K年度报告包含某些前瞻性陈述，这些陈述受到1995年《私人证券诉讼改革法》所提供的安全港保护。前瞻性陈述通常用“将”、“可能”、“应该”、“继续”、“预期”、“相信”、“预期”、“目标”、“计划”、“预测”、“项目”、“估计”、“打算”、“承诺”、“潜在”以及类似性质的词语来识别，一般包括关于未来经营结果的陈述，包括收入、收益或现金流量；未来的计划和目标；与我们的运营或财务业绩有关的预测、估计或假设，包括2022年《降低通货膨胀率法》的预期影响；与我们的资本支出有关的预测、估计或假设；或我们对当前或未来事件、情况或业绩的影响的意见、观点或信念。

你应该谨慎地看待这些声明。这些陈述不是对未来业绩、情况或事件的保证。它们是以我们在作出陈述之日所知的事实和情况为基础的，您不应过度依赖任何此类前瞻性陈述。前瞻性陈述会受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果与我们的历史经验以及我们目前的预期或预期结果大不相同。这些风险和不确定性包括但不限于第一部分“项目1A”中所述的风险和不确定性。风险因素在本报告的其他地方，也可能会在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的未来报告中不时对此进行描述。我们不承担任何义务更新前瞻性陈述，以反映事件、情况、预期的变化或这些陈述发表后的其他事态发展。

第1项。公事。

一般信息

废物管理公司是一家控股公司，所有业务均由其子公司进行。当本文件中使用术语“公司”、“我们”或“我们的”时，这些术语指的是Waste Management，Inc.，连同其综合附属公司及综合可变权益实体。当我们使用术语“废物”时，我们仅指废物管理公司，母公司控股公司

该公司于1987年在俄克拉何马州成立，名称为“美国废物服务公司”。并于1995年重新注册为特拉华州的一家公司。在1998年的一次合并中，总部位于伊利诺伊州的废物服务公司前身为废物管理公司。2009年，成为Waste Management Holdings，Inc.的全资附属公司，并更名为Waste Management Holdings，Inc.。（“WM Holdings”）。与此同时，我们的母公司控股公司将其名称从USA Waste Services更改为Waste Management，Inc。与华信一样，WM Holdings为控股公司，所有业务均由附属公司进行。

我们的主要行政办公室位于800 Capitol Street，Suite 3000，Houston，Texas 77002。我们的电话号码是（713）512-6200。我们的网址是www.wm.com。我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告在我们向SEC提交报告后，都可以在我们的网站上免费获得。我们的股票在纽约证券交易所交易，代码为“WM”。

我们是北美领先的综合环境解决方案供应商，在美国各地提供服务。和加拿大我们与客户和我们所服务的社区合作，在从收集到处置的每个阶段管理和减少废物，同时回收宝贵的资源并创造清洁的可再生能源。我们的固体废物业务由我们的附属公司在当地经营及管理，专注于不同的地理区域，并提供收集、转移、处置、回收及资源回收服务。通过我们的子公司，包括我们的废物管理可再生能源（“WM可再生能源”）业务，我们也是美国和加拿大垃圾填埋气发电设施的领先开发商，运营商和所有者，这些设施生产可再生电力和可再生天然气，这是我们分配给天然气车队的重要燃料来源。于2023年，我们最大的客户占全年收益少于5%。

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我们拥有或经营263个垃圾填埋场，这是美国和加拿大最大的垃圾填埋场网络。为了使垃圾处理更适合大型城市市场，因为这些市场距离垃圾填埋场的距离通常更远，我们管理着332个转运站，这些转运站可以高效、经济地整合、压缩和运输垃圾。我们还利用废物创造能源，回收废物在垃圾填埋场分解时自然产生的气体，并将气体用于发电机发电。我们是美国和加拿大领先的回收商，处理包括纸板、纸张、玻璃、塑料和金属在内的材料。我们为美国和加拿大的市政当局、企业和家庭提供具有成本效益的环保回收计划，以及补充我们固体废物业务的其他服务。

我们的基本战略没有改变;我们仍然致力于通过成功执行我们的核心战略，集中差异化和持续改进，为股东提供长期价值。我们以人为本，以技术为主导，推动我们的使命，最大限度地提高资源价值，同时最大限度地减少对环境的影响，可持续发展和环境管理是我们所做的一切。我们的战略利用并维持行业内最强大的资产网络，以推动一流的客户体验和增长。我们的战略规划流程适当考虑到我们业务和行业的未来可能会受到经济状况、竞争格局、监管环境、资产和资源可用性以及技术变化的影响。我们相信，通过利用我们独特而广泛的资产网络，集中实现差异化，将实现盈利增长，并使我们能够利用竞争优势。同时，我们相信投资于自动化以改善流程及提升营运效率，并专注于为客户提供服务的成本，将产生具吸引力的利润率及提升服务质素。我们正在通过可持续发展战略，包括对WM可再生能源和回收加工和销售业务的重大计划投资，同时提高自动化程度并减少对劳动力的依赖，进一步推进我们在传统废物处理业务之外的重点差异化和持续改进战略。我们还在评估和寻求可能产生额外价值的新兴转用技术。

我们公司的目标是把我们的人放在第一位，让他们服务和关心我们的客户，环境，我们工作的社区和我们的股东。我们的品牌承诺是“始终为可持续的明天而努力”^®。我们通过我们提供的服务和可持续的解决方案、我们对创新的投资、我们的员工以及我们对未来的承诺来兑现这一承诺。通过我们长期专注于寻找可持续的解决方案，我们继续发展成为一家传统的环境废物服务公司。我们行业领先的对环境可持续性的关注日益与我们的客户的需求相一致，这些客户希望回收更多的废物。废物流正变得越来越复杂，我们的目标是满足当前的需求，同时预测我们客户不断扩大和不断变化的需求。我们相信，我们拥有独特的能力来应对不断变化的废物行业和我们客户的废物管理需求的挑战，无论是今天还是明天，因为我们共同努力，展望并创造一个更可持续的未来。

我们相信，在一个充满活力的行业和任何经济环境中，执行我们的战略将为股东带来价值和领导力。此外，我们打算继续通过股息支付和普通股回购计划向我们的股东返还价值。2023年12月，我们宣布董事会预计将2024年宣布的季度股息从每股0.70美元增加到0.75美元，比我们2023年宣布的季度股息增加了7.1%。这表明我们有能力产生强劲和一致的现金流，并标志着股息连续第21年增加。所有季度股息将由我们的董事会酌情宣布，并取决于各种因素，包括我们的净收益、财务状况、未来业务计划所需的现金、增长和收购以及董事会认为相关的其他因素。

运营

一般信息

为了提高我们财务业绩的透明度，突出我们核心固体废物业务的实力和一致性，并通过计划和持续投资于我们的回收处理和销售以及WM和可再生能源业务，强调我们对可持续发展的承诺，从2023年第四季度开始，我们的高级管理层修改了其分类报告，以(I)独立反映我们收集、转移、处置和资源回收服务业务的财务结果；(Ii)将我们东西两级部门所有回收设施的结果与我们的回收经纪和销售活动结合起来，形成一个新的回收处理和销售活动

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销售可报告部门和(Iii)将我们的WM可再生能源业务作为可报告部门。因此，我们的高级管理层现在通过四个可报告的部门评估、监督和管理我们业务的财务业绩，这四个部门称为：(I)收集和处置-东层(“东层”)；(Ii)收集和处置-西层(“西层”)；(Iii)回收加工和销售；以及(Iv)WM和可再生能源。我们的东层和西层以及某些辅助服务(“其他辅助服务”)不是通过我们的层级部门管理的，但支持我们的收集和处置业务，形成了我们的“收集和处置”业务。

我们的东层主要由位于美国东部、五大湖区和几乎整个加拿大的地理区域组成。我们的West Tier主要包括位于美国西部的地理区域，包括中西部地区和加拿大不列颠哥伦比亚省。

我们还提供未通过我们的四个可报告部门管理的额外服务，这四个部门以公司和其他形式呈现。有关进一步讨论，请参阅我们的合并财务报表附注19。我们对上期综合财务信息进行了重新分类，以符合本年度的列报方式。

收集和处置

通过我们的收集和处置业务提供的服务描述如下：

收藏。我们对客户的承诺始于一个庞大的垃圾收集网络。收集包括从产生废物的地方拾取和运输废物和可回收材料到转运站、回收设施或处置地点。我们一般按以下两种安排之一提供代收服务：

垃圾填埋场。在北美，垃圾填埋场是固体废物的主要储存库。截至2023年12月31日，我们拥有或运营258个固体废物填埋场和5个安全危险废物填埋场，这是美国和加拿大最大的垃圾填埋场网络。截至2023年12月31日，我们拥有或控制了237个具有补救活动、处于关闭状态或已获得适用监管机构的关闭证书的站点的管理。固体废物填埋场是在陆地上建造和运营的，具有限制水和空气污染的可能性的工程保障措施，并按照法规规定的程序运营。垃圾填埋场在设计、建设、运营和关闭期间必须符合联邦、州或省和地方法规。固体废物堆填区的运作和关闭活动包括挖掘、建造衬层、不断铺开和压实废物、用泥土或其他可接受的材料覆盖废物，以及建造堆填区的最终封顶。这些行动是精心计划的，以维持环境安全条件并最大限度地利用空域。

所有固体废物管理公司都必须能够使用处置设施，如固体废物填埋场。开发和运营垃圾填埋场所需的大量资本是垃圾填埋场所有权的障碍，因此，

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第三方运输商经常在我们的垃圾填埋场处理垃圾。我们的收集业务通常更好地使用我们拥有或运营的处置设施，这种做法我们称之为内部化，而不是使用第三方处置设施。内部化通常使我们实现更高的综合利润率和更强劲的运营现金流。弃置设施所收取的费用，即所谓的倾倒费用，是根据多个因素而厘定的，包括建造、保养和关闭堆填区的成本、与另一个弃置设施的距离、弃置固体废物的种类和重量或体积，以及竞争情况。

根据环境法，联邦政府(或授权的州)必须为所有危险废物填埋场颁发许可证。我们所有的危险废物填埋场都已获得所需的许可证，尽管有些只能接受某些类型的危险废物。这些垃圾填埋场还必须符合专门的操作标准。只有符合法规要求的稳定固体形式的危险废物才能存放在我们的安全处置单元中。在某些情况下，危险废物可以在处置前进行处理。一般来说，这些处理包括从液体中分离或去除固体物质，以及将废物转化为不再危险的惰性材料的化学处理。我们的危险废物填埋场的选址、建造和运营方式旨在提供长期的废物遏制。我们还运营着一个危险废物设施，在该设施中，我们通过向深井中注入处理后的液体形式的危险废物，这些深井已经在远低于淡水基础的某些可接受的地质地层中钻探，直到被其他实质性的地质隔离层安全地隔开。

我们的收集和处置业务包括拥有(I)21个第三方发电设施，将我们的垃圾填埋气转化为燃料发电机；(Ii)14个第三方可再生天然气(“RNG”)设施，处理将出售给天然气供应商的垃圾填埋气；以及(Iii)两个第三方项目，通过管道将我们的垃圾填埋气输送给工业客户，作为工业流程中化石燃料的直接替代品。作为提供垃圾填埋气的回报，我们从每个设施获得特许权使用费，包括我们的WM和可再生能源部门根据出售RNG产生的净运营收入、可再生能源识别号(RIN)、电力和容量、可再生能源信用(REC)和我们活跃的垃圾填埋场上83个垃圾填埋场有益使用可再生能源项目的相关环境属性，从WM和可再生能源部门获得15%的特许权使用费，这些收入在合并中被剔除。

调职。截至2023年12月31日，我们在美国和加拿大拥有或运营332个转运站。我们把垃圾存放在这些站点，其他垃圾运输车也是如此。然后，固体废物被固结和压实，以减少废物的体积和增加废物的密度，并通过转运车或铁路运输到处置地点。

对于在不太靠近处置设施的地区收集废物的运输商来说，进入转运站是至关重要的。在转运站向第三方收取的费用通常是根据倾倒在转运站的废物的类型和体积或重量、到处置地点的距离、处置费用的市场费率和其他一般市场因素来确定的。

我们自己的收集业务利用我们的转运站，使我们能够保留我们为处理我们收集的废物而向第三方支付的费用，从而改善了内部化。它使我们能够管理与废物处理相关的成本，因为(I)转运车、有轨电车或铁路集装箱的容量比收集卡车大，使我们能够在每次旅行中向处置设施运送更多废物；(Ii)废物在位于战略位置的转运站积累并压实，以提高我们运营网络的效率；以及(Iii)我们可以通过管理将废物转移到我们自己的处置地点来保持容量。

我们经营但并不拥有的转运站通常是通过租赁协议运营的，根据这些协议，我们向第三方租赁财产。有些情况下，转运站是按合同经营的，通常是为市政当局。在大多数情况下，我们拥有许可证，并将负责与转运站的运营和关闭有关的任何监管要求。

其他。其他提供收集和处置服务的企业包括：

战略业务解决方案（“WMSBS”）- 虽然许多废物管理服务（如收集和处置）是本地服务，但我们的WMSBS业务与美国和加拿大的客户合作。我们的战略客户计划为这些客户提供简化的服务、增强的报告、旨在实现可持续发展目标的衡量工具以及集中的账单和账户管理。

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可持续发展和环境解决方案（SES）- 我们的SES业务与我们的地理区域和WMSBS团队合作，为我们的客户提供端到端解决方案，帮助企业实现其可持续发展，回收和废物转移目标，同时满足行业特定的合规要求和不断增长的环境需求。这些解决方案包括（i）可持续发展服务，我们的员工提供全方位的废物管理解决方案和咨询服务，在客户的设施或通过远程管理计划全职工作（该服务通过我们的SES业务进行管理，但主要反映在我们的收集业务线中）;（ii）修复和建筑服务;（iii）管理及销售燃煤发电所产生的飞灰;及（iv）工业废物处理服务，利用热力及机械分离技术，尽量减少废物量，并在产生废物时回收商品。这些服务产品的广度，加上我们在回收，有机物和可再生能源方面的技术支持基础设施的庞大和不断扩大的网络，使我们能够帮助客户减少他们产生的废物量，确定回收机会，并确定有效和环保的废物收集和处置方法。通过这些服务，我们的目标是帮助客户提高循环性并加速实现脱碳目标。

回收加工销售

回收涉及从废物流中分离可重复使用的材料，以便进行加工和转售或其他处置。我们是北美领先的消费后材料回收商。我们不仅从美国和加拿大的家庭和企业收集材料，还将其出售给制造商进行回收，并在北美市场销售。对再生材料的需求普遍增长。几个州最近通过了最低回收含量的规定，许多公司正在回应自己客户对回收含量的要求，并实现可持续发展目标。我们正在通过投资基础设施、增加回收服务的可及性以及通过我们的Recycle Right教育客户，帮助扩大回收材料的可用性^®程序。

我们的回收业务为社区和企业提供了传统垃圾填埋处理的替代方案，并支持我们从我们管理的材料中提取更多价值的战略目标。我们是第一家专注于住宅单流回收的大型固体废物公司，该公司允许客户将清洁的瓶子，罐子，纸张和纸板混合在一个垃圾箱中。住宅单流计划大大增加了回收量。通过使用各种机械化筛选和光学分类技术，单流回收是可能的。除了推进我们的单流回收计划的商业应用，我们继续投资于回收技术和业务，旨在提供服务和解决方案，以支持和发展我们目前的业务。我们正在投资于新的和现有的设施的增强回收设施技术，以提高劳动生产率，支持提高回收能力，并允许动态调整，以应对不断变化的终端市场需求。2023年，我们在美国和加拿大开设了八个新的回收设施，配备了先进的回收技术。我们继续投资于回收设施自动化和美国和加拿大的新市场。我们的回收加工和销售部门包括以下内容：

材料加工-通过我们的收集业务和第三方客户群，我们从住宅、商业和工业客户收集可回收材料，并将这些材料送往我们的回收设施进行处理。截至2023年12月31日，我们营运102个回收设施，其中44个为单一流程，回收纸板、纸张、玻璃、金属、塑料、建筑及拆卸材料及其他回收商品以转售或转作其他用途。

回收商品-我们在全球范围内销售和转售回收商品。我们通过专门的回收服务中心和客户经理不断分析市场价格、物流、市场需求和产品质量，管理在我们工厂加工的回收商品的营销。

回收经纪服务 - 我们还提供回收经纪服务，包括为第三方管理可回收材料的营销。我们在为自己的运营管理回收商品方面的经验使我们具备有效管理第三方数量所需的专业知识。利用我们的回收服务中心和客户经理的资源和能力，我们可以帮助客户以最低的资本要求营销和销售他们的回收商品。

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在我们的回收设施中处理的可回收材料来自各种来源，包括第三方和我们自己的运营。近年来，我们一直致力于通过首先回收我们的加工成本来减少对回收商品市场价格的依赖。在我们的材料加工业务中，随着时间的推移，我们一直在将我们的客户群从传统的回扣模式(我们向供应商支付进货材料的费用)转变为按服务收费的模式，以确保加工可回收材料的成本与可接受的利润率一起得到覆盖。在我们目前的服务收费模式下，这些可回收材料的定价可以是收费或“小费”，当商品定价不包括我们加工可回收材料的成本时，或者当商品定价高于我们的加工成本时，我们能够与生产可回收材料的客户分享这一收益。在某些情况下，我们的定价是基于固定的合同费率或规定的每吨最低费率。一般来说，这一定价还考虑了我们收到的加工产品销售价格、市场状况和运输成本。因此，回收材料的商品价格变化也对我们供应商的定价产生了重大影响。根据协议的关键条款，这些“回扣”在我们的综合经营报表中被记录为营业费用或营业收入的减少。如果关键条款导致向客户收取费用，相关的“小费”将作为营业收入记录在我们的综合经营报表中。

WM可再生能源

我们通过我们的WM可再生能源业务开发、运营和推广有益于垃圾填埋气利用的项目。当垃圾在垃圾填埋场中分解时，垃圾填埋气是自然产生的。垃圾填埋气中的甲烷成分是一种容易获得的可再生能源，可以收集并有益地用作化石燃料的替代品。美国环境保护署(EPA)认可垃圾填埋气是一种可再生能源，与风能、太阳能和地热资源属于同一类别。截至2023年12月31日，我们有92个垃圾填埋气有益利用项目，在自有或运营的垃圾填埋场生产商业数量的甲烷气。在这些项目中，有66个项目的处理后的天然气用于发电。然后，电力被出售给公用事业公司、市政公用事业公司或电力合作社。在这些项目中，有20个项目的天然气在垃圾填埋场使用，或通过管道输送给工业客户，作为工业过程中化石燃料的直接替代品。对于其中六个项目，垃圾填埋气被加工成管道质量的RNG，然后出售给天然气供应商。这些设施的收入主要来自出售RNG、RIN、电力和容量、REC和相关的环境属性。WM可再生能源从我们收集和处置的活跃和关闭的垃圾填埋场以及公司和其他业务中获得的这些设施的净运营收入收取15%的特许权使用费，这些收入在整合中被剔除。此外，WM和可再生能源运营和维护12个第三方垃圾填埋场有益气体利用项目，以换取服务收入。我们的收集和处置以及公司和其他业务从这些项目以及32个额外的第三方垃圾填埋场有益气体使用项目中以特许权使用费的形式受益。

WM可再生能源将垃圾填埋气转化为几种可再生能源，包括RNG、电力和容量、热量和/或蒸汽。WM可再生能源还根据可再生燃料标准(RFS)计划产生RIN，根据与在我们的压缩天然气车队中使用RNG相关的各种州计划产生的其他信用，以及与电力生产相关的REC。RIN、REC和其他信用出售给根据监管计划负有义务并有责任采购与其化石燃料生产和进口成比例的RIN、REC和其他信用的交易对手。RIN和REC的价格通常会对环保局或其他监管机构颁布的法规以及供需波动做出反应。

公司和其他

我们还提供不通过我们的运营部门管理的额外服务，这些服务在本报告中以公司和其他形式呈现，因为它们不符合与其他运营部门汇总的标准，也不符合单独报告的量化标准。这包括我们公司办公室的活动，包括与我们的长期激励计划相关的成本、扩大的服务产品和解决方案(如我们对旨在提供对我们当前业务的辅助或补充服务和解决方案的业务和技术的投资)，以及我们的关闭网站。

我们的公司和其他业务包括封闭场地，包括(I)五个将垃圾填埋气转化为燃料发电机的第三方发电设施；(Ii)一个通过管道向工业客户输送垃圾填埋气的第三方项目，作为工业流程中化石燃料的直接替代品；以及(Iii)一个第三方RNG处理垃圾填埋气的项目，该项目将出售给天然气供应商，以换取特许权使用费。此外，公司和其他利益

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我们的WM可再生能源部门收取15%的特许权使用费，基于通过出售RNG、RIN、电力和容量、REC和相关环境属性产生的净运营收入，这些REC和相关的环境属性来自WM拥有的九个垃圾填埋场有益使用可再生能源项目，这些可再生能源项目在我们关闭的场地上被剔除。

我们继续投资于旨在提供服务和解决方案的企业和技术，这些服务和解决方案是对我们当前业务的辅助或补充。虽然这些投资大多是少数股权的形式，但也可以包括合资企业、联合开发协议或多数股权。解决方案和服务包括(I)废物收集、处理和回收；(Ii)废物处理设施和技术的开发、运营和营销；(Iii)RNG工厂的运营；以及(Iv)有机回收技术的开发和运营。此外，我们不断在我们的核心运营中探索、评估和运行创新技术的概念验证，以提高安全性、运营效率和客户解决方案。

竞争

在我们业务的各个方面，我们都遇到了来自政府、准政府和私人来源的激烈竞争。我们主要与大型国家废物管理公司、维持自己的废物收集和处理业务的县和直辖市以及规模和财力不同的地区和地方公司竞争。该行业还包括专门从事某些离散废物管理领域的公司、替代处置设施的运营商、寻求将部分废物流用作可再生能源和其他副产品的原料的公司，以及依赖当地市场的运输商满足客户需求的废物经纪人。

在我们运营的地理区域，运营成本、处置成本和收集费差异很大。我们收取的价格是在当地确定的，通常根据体积和重量、收集的废物类型、处理要求、搬运或处置的风险、收集频率、到最终处置地点的距离、地理区域内空域的可用性、劳动力成本以及向客户提供的设备的数量和类型而有所不同。我们在固体废物业务中面临着基于定价和服务质量的激烈竞争。我们还根据提供的服务广度来竞争业务。随着公司、个人和社区寻找更可持续的方法，我们正在推广我们的综合服务，这些服务超出了我们收集和处理废物的核心业务，以满足他们的需求。

季节性趋势

我们的财务和经营业绩可能会因许多原因而波动，包括各行业收入相对贡献的时期变化、大宗商品价格和总体经济状况的变化。我们的营业收入和业务量通常在夏季月份出现季节性增长，这反映在第二季度和第三季度的收入和运营结果中。

严重风暴、长时间恶劣天气或气候事件造成的服务或运营中断可能会严重影响受影响地理区域的运营结果。极端天气事件还可能导致供应链中断和项目开发延迟，或我们客户的业务中断，从而减少他们运营产生的废物量。

虽然天气相关和其他事件驱动的特殊项目可以在有限的时间内通过额外工作来增加收入，但由于重大的启动成本和其他因素，此类收入可以以相对较低的利润率产生收入。

人力资本资源

员工

截至2023年12月31日，我们在美国、加拿大和印度拥有约4.8万名全职员工。大约44,600名员工位于美国境内，3,400名员工位于美国境外。

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约8，400名员工受雇于行政和销售职位，其余员工从事运营。我们约有8，200名员工受集体谈判协议的保护。有关我们员工的更多资料，请参阅我们的2023年可持续发展报告（https://sustainability.wm.com）。我们的2023年可持续发展报告不构成本报告或我们向SEC提交（或提供）的任何其他报告的一部分，也不以引用方式并入本报告或任何其他报告，无论是在本年度报告的10-K表格日期之前还是之后。

以人为本的承诺

我们以人为本的承诺意味着我们知道，我们的团队成员的日常贡献是什么使我们能够在我们所服务的社区发挥至关重要的作用。我们的成功取决于有效的领导，每位员工的贡献，以及我们为他们提供安全履行职责所需的工具以及在职业生涯中发展和超越的能力。随着行业和员工队伍的发展，我们专注于保障员工安全、提高公司各个层面的多元化和包容性（“多元化和包容性”）、管理员工流动、增加保留、继任规划和发展，以及支持员工体验、持续的文化融合和知识转移。我们在管理业务时经常关注这些目标。

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我们致力于通过具有竞争力的薪酬、长期财务和个人健康的综合福利以及整个队伍的增长机会来成为理想的工作场所。“We Are WM”是我们的雇主价值主张，基于我们以人为本的承诺，并通过一个框架共享，使我们能够展示：(I)通过提供全面福利来投资于我们的团队；(Ii)通过提供最先进的培训和我们的教育福利，致力于我们团队的成长，如下进一步讨论的那样薪酬和福利；(3)从事基本和有意义的工作；(4)通过让世界变得比我们发现的更好，为可持续的明天而努力。成为一名首选雇主对于我们吸引和留住高素质劳动力的努力至关重要，同时也激励我们更加关注我们的价值观，帮助我们赋权和发展优秀员工。通过从内部晋升并提供培训和体验机会，我们帮助员工最大限度地提高他们的效率，并在他们的职业生涯中成长。

安全是核心价值

在公司，安全是核心价值，绝不妥协。我们的大量员工从事司机、重型设备操作员和分拣员的工作，这些工作是具有内在风险的基本工作。近20年来，我们一直致力于安全方面的员工，不断改进我们的文化和业绩。作为这些努力的一部分，我们在2023年为WM制定并实施了新的安全愿景，旨在确保我们的员工将健康和安全作为他们工作的基础，指导他们采取的每一步。我们的安全承诺是珍视每一个声音，保护我们的社区，并努力使每个人每天都能安全回家。员工通过新员工培训、入职计划和持续培训学习安全最佳实践。为了汲取从培训中学到的经验教训，我们对一线员工进行有系统的观察，涵盖收集和收集后操作的方方面面，包括驾驶、装卸、起落和到达准备工作的地方。2022年，该公司宣布了一项安全目标，重点是将我们的可记录总事故率(TRIR)每年降低3%，目标是到2030年将TRIR每年降低到2.0。TRIR衡量的是每年每100名员工发生的伤害数量(每200,000小时的伤害数量)。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的TRIR分别为3.08和3.02。虽然我们在2023年的总体结果没有显示出在实现2030年目标方面取得了有针对性的进展，但我们能够确定，本年度该指标的一个重要驱动因素与收购活动有关。我们经常发现，公司的纪律和文化有利于被收购的企业。因此，虽然收购可能会对TRIR等措施产生短期影响，但我们相信，用于加强我们的安全承诺的时间和资源将使我们在未来几年继续取得进展。该公司还继续专注于预防严重伤害，并在2023年将因多次请假或改变工作角色而导致的严重伤害数量减少了8%。

多样性和包容性

我们拥抱和培养尊重、信任、开放的交流以及思想和人的多样性。我们致力于营造一个让所有团队成员感到受欢迎、被重视和被看到的环境。在我们所做的每一件事中，我们都把D&I视为核心。我们对D&I的承诺始于最高层，截至2023年12月31日，我们的高级领导团队由20%的少数族裔和30%的女性组成；我们在美国的总员工队伍包括

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截至同一日期，约43%的少数民族和约19%的妇女。我们为到目前为止所取得的成就感到自豪，我们将继续努力在公司内部进一步嵌入D&I。为了巩固这一承诺，公司在2022年制定了两个新的D&I目标：(I)增加女性在我们劳动力中的总体比例；(Ii)增加种族/少数民族员工在我们经理及以上职位的比例。为了使我们能够实现我们的目标，我们授权一个跨职能的研发委员会来评估和改进我们的政策、实践和程序、招聘和合作伙伴关系，以确保我们的研发工作是可持续的，并与我们的业务战略相联系。

学习与发展

我们提供广泛的学习和发展解决方案，以满足我们人民的发展需求，并支持增长和改进的机会。我们的人才管理战略旨在接触到所有级别的员工。鉴于我们公司的员工角色和技能多种多样，我们的培训和发展计划多种多样，但通常分为以下类别：(I)合规性，包括行为准则和网络安全培训；(Ii)合规性；(Iii)环境卓越；(Iv)专业发展和领导力；以及(V)具体工作。

薪酬和福利

我们薪酬和福利计划的目标是吸引、聘用、奖励和激励将支持我们战略成功执行的有价值的员工。我们支付全额费用，为员工提供短期残疾福利、长期残疾福利、员工及其家属的基本人寿保险，以及员工和家庭援助福利。医疗和牙科保险的费用与员工分担，公司支付大部分保费费用。该公司提供其他重要福利，如带薪假期和假期、精神健康服务、法律服务、灵活支出账户、受养人护理援助、收养援助、员工折扣和学生贷款再融资服务。我们也认识到工作场所以外的学习的价值。2021年，我们宣布了一项新的教育福利--您的明天。您的明天是与Guild Education合作创建的，以100%支付符合福利条件的员工和家属的学费，用于广泛的四年制大学学位课程，以及高中同等学历等课程，对于员工来说，还包括其他证书课程和研究生学位。我们还提供帮助员工为未来储蓄的计划。有关我们的员工福利计划的其他信息，请参阅合并财务报表的附注9。

财务保证和保险义务

财务保障

市政和政府废物服务合同一般要求缔约各方对合同规定的义务承担财务责任。财务保证也是一项要求，用于(I)获得或保留处置场地或转运站的运营许可证；(Ii)支持某些浮动税率的免税债务；以及(Iii)在我们的许多垃圾填埋场估计最终封顶、关闭、关闭后和环境补救义务。我们使用担保债券、信用证、保险单、信托和托管协议以及财务担保来建立财务保证。所使用的担保类型基于几个因素，最重要的是：管辖权、合同要求、市场因素和信贷能力的可获得性。

担保债券和保险单由(I)由不同的第三方担保人和保险公司组成的集团提供支持；(Ii)我们拥有非控股财务权益的实体；或(Iii)我们全资拥有的自保保险公司，其唯一业务是代表我们发行担保债券和/或保险单。信用证通常由我们的美国和加拿大长期循环信贷安排(“35亿美元循环信贷安排”)和为此目的设立的其他信贷额度提供支持。

保险

我们承保范围广泛的保险，包括健康和福利、一般责任、汽车责任、工人赔偿、不动产和个人财产、董事和高级管理人员的责任、污染法律责任、网络事件责任，以及我们认为是行业惯例的其他保险。我们在保险索赔中面临的损失是

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一般限于相关保险单下的每次事故免赔额以及超出我们保险限额的任何金额。我们使用一家全资拥有的专属保险公司为我们的一般责任、汽车责任和工人赔偿索赔计划投保免赔额。我们预期任何已知的伤亡、财产、环境或其他或有事项的影响不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。我们于2023年12月31日的估计保险负债概述于综合财务报表附注10。

监管

我们的业务受到联邦、州、省和地方环境保护、健康、安全、土地使用、分区、交通和其他相关法律法规的广泛和不断变化的约束。该等法律及规例由美国环保署、加拿大环境及气候变化部（“加拿大环境及气候变化部”）及美国及加拿大的多个其他联邦、州、省及地方环境、分区、交通、土地使用、健康及安全机构执行。其中许多机构定期检查我们的业务，以监督这些法律法规的遵守情况，并有权强制执行合规，获得禁令或在违规情况下施加民事或刑事处罚。

我们的业务主要涉及以环保方式收集、处理及管理固体废物及可回收物料，而我们的大量资本开支直接或间接与环保措施有关，包括遵守联邦、州、省及地方法律及法规。有与选址，设计，许可，施工，运营，监测，现场维护，纠正措施，财务保证，设施关闭和关闭后的义务在我们的设施相关的成本。在收购、开发或扩建废物管理或处置设施、回收设施、堆肥设施、转运站或垃圾填埋气体转化为能源设施时，我们通常必须花费大量时间、精力和金钱来获得和维护所需的许可证和批准。概不保证我们将能够取得或维持许可证或其他所需政府批准。许可证一旦获得，可由颁发当局予以更新、修改、暂停或撤销。遵守现行法规和未来的要求可能需要我们作出重大的资本和运营支出。然而，这些支出大部分是在正常业务过程中进行的，不会使我们处于任何竞争劣势。

我们运营的监管环境受到联邦、州、省和地方各级领导层变动的影响。例如，分裂的政府和选举年政治可能会阻碍2024年的重大联邦立法行动，导致人们预计白宫将继续优先考虑监管改革，以实施其部分议程，包括采取措施恢复，并在某些情况下加强前任政府取消的政策和法规。虽然增加监管可能对我们的经营成本产生负面影响，但适用于我们行业的广泛环境监管也是快速进入的障碍，这对我们公司有利。此外，通过适当的监管降低风险对我们的客户和我们所服务的社区都是有价值的。

联邦法规

影响我们业务的主要美国联邦法规概述如下：

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州、省和地方性法规

还有各种州、省和地方的法规影响着我们的运营。我们运营的每个州和省都有自己的法律法规，管理固体废物处理、水和空气污染，在大多数情况下，释放和清理有害物质以及对此类物质的责任。各州和各省还通过了关于垃圾填埋场和转运站的设计、运营、维护和关闭的法规，以及关于可回收材料在哪里销售的法律。一些县、市和其他地方政府也通过了类似的法律法规，适用于我们的设施和运营。

我们的堆填区运作受到越来越多选择堆填区以外的其他方法的影响。许多州和地方政府强制在源头回收和减少废物，并禁止处置某些类型的

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垃圾填埋场的材料，如可回收材料(纸板、瓶子和罐头)、庭院垃圾、食物垃圾和电子产品。有回收和转用要求以及处置禁令的州和地方政府的数量继续增加，而回收或处理其中许多物品的物流和经济仍然具有挑战性。

各州已经颁布或正在考虑颁布法律，限制或不鼓励在州内处置在州外产生的固体废物。虽然公开歧视州外浪费的法律被发现是违宪的，但一些不那么公开歧视的法律在法庭上得到了支持。美国国会不时考虑立法，授权各州对州外或管辖范围外废物的进口采取法规、限制或征税。此外，几个州和地方政府已经制定了“流量控制”法规，试图要求在州或地方管辖范围内产生的所有垃圾必须存放在特定的地点，这一点得到了美国最高法院的支持，因为垃圾被送往地方政府拥有的设施。美国国会通过立法，允许限制州际运输州外或管辖范围外的废物或某些类型的流动控制，或法院对州际废物和流动控制立法的解释，可能会对我们的固体和危险废物管理服务产生不利影响。

此外，世界各地包括美国和加拿大在内的许多地方都在考虑或实施建立生产者延伸责任(EPR)的法规。EPR法规旨在让消费包装商品和其他产品的生产者承担部分或全部责任，为他们创造的产品的使用后生命周期提供资金。除了资金责任，生产商还可能被要求承担额外的责任，比如通过从最终用户手中收回他们的产品来接管当地回收项目的管理，或者管理收集操作以及回收加工和营销基础设施。在经济困难时期，政府实体增加了对实施EPR法规的兴趣，以减少市政回收项目的支出。美国或加拿大没有建立EPR的联邦法律；但是，联邦、州、省和地方政府可以采取步骤，在某些情况下已经采取措施，对包装实施EPR法规，包括传统的可回收物品，如纸板、瓶子和罐头。如果采用范围广泛的EPR法规，它们可能会对我们管理的废物、回收和其他流产生重大影响，包括质量和数量方面，以及我们如何运营我们的业务，包括合同条款和定价。

许多州、省和地方司法管辖区都颁布了“适宜性”法律，允许对废物服务合同或许可拥有管辖权的机构根据申请人或许可持有人的合规历史拒绝或撤销这些合同或许可。一些州、省和地方司法管辖区除了考虑申请人或许可证持有人外，还会考虑母公司、子公司或附属公司的合规历史。这些法律授权机关对申请人或许可证持有人是否适合被授予经营合同作出决定，并因不适合而拒绝或撤销合同或许可证，除非有证据表明申请人或许可证持有人已通过采取各种经营政策和程序得到恢复，以确保未来遵守适用的法律和法规。虽然健身法律可能会增加进入市场领域的成本和障碍，但这些法律没有，也不会对我们的整体业务产生实质性的不利影响。

政策法规的最新发展和重点领域

气候与可持续发展

各司法管辖区正越来越多地采取行动，通过广泛的气候政策减少温室气体(“温室气体”)排放。垃圾填埋场是推进气候相关目标的焦点之一，我们正在积极与政策制定者合作，以促进认识到我们的行业已经实现了温室气体排放的显著减少，以及正在进行的进一步测量和减少排放的工作，以及与准确量化垃圾填埋场排放相关的挑战，以及我们的部门在提供基本的、高度监管的公共服务方面的作用。

我们还在密切监测地面、航空和卫星甲烷探测和监测系统的不断发展的能力，并在几个垃圾填埋场进行自己的研究，以评估各种甲烷测量技术的准确性和可靠性，以适用于我们的业务。我们继续扩大与各种私人和政府实体的合作，利用地面、航空和卫星对我们的场地进行测量。由于这些技术预计将在未来几年迅速发展，我们正积极与ECCC、EPA、非政府组织和环境利益攸关方接触，讨论不断变化的环境对废物行业的影响和未来可能的监管。与这些监管机构的持续对话将在

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2024年，EPA和ECCC预计都将评估可能需要应用各种新兴甲烷测量技术的垃圾填埋场排放标准。环保局表示，垃圾填埋场的甲烷排放将成为其2024年至2027年扩大的国家执法和合规倡议的重点。EPA和ECCC还计划制定先进测量技术的方法和标准，我们正在积极参与并与各机构合作，利用我们自己的研究结果和经验。

鉴于与关注气候变化相关的监管和业务发展，我们已经确定了战略商机，为我们的公共和私营部门客户提供旨在减少他们的碳足迹的可持续解决方案。作为我们正在进行的营销评估的一部分，我们评估客户对开发有潜力避免生命周期排放的废物服务的需求和机会，如减少废物、增加回收、堆肥，以及将垃圾填埋气和废弃材料转化为可再生能源。我们使用碳生命周期评估工具来评估潜在的新服务，并建立使我们作为环境服务提供商具有吸引力的价值主张。我们积极支持鼓励开发和使用低碳能源和废物服务的公共政策，这些服务可以降低生命周期的碳足迹。我们理解利益攸关方广泛参与这些努力的重要性，并积极寻求就更可持续的材料管理做法进行公共政策讨论的机会。此外，我们与联邦、州和省级的利益攸关方合作，支持鼓励生产和使用可再生、低碳燃料和电力的立法。

政府和利益攸关方对环境、社会和治理(“ESG”)问题的兴趣与日俱增。此外，由于当前、拟议和最近颁布的关于气候相关风险和其他主题的联邦和州报告要求，我们公司必须评估、量化和披露的事项的性质、范围和复杂性正在扩大。例如，2023年10月，加利福尼亚州州长签署了《气候企业数据责任法》和《与气候有关的金融风险法》，其中要求披露范围1、2和3的温室气体排放和其他与气候有关的风险，以符合与气候有关的金融披露工作队建立的框架。我们将被要求在2026年开始按照其中某些要求进行披露，并从2027年开始要求进行额外的披露。美国证券交易委员会还发布了一项拟议规则，要求注册者在注册声明和定期报告中包括某些与气候相关的披露，包括但不限于有关我们对气候相关风险的治理和管理的信息，以及与排放数据和气候相关目标和目标有关的指标。强制性排放报告要求的方法和时间表，例如最近通过的加州企业数据责任法案，可能与其他政府实体制定的要求不一致，包括美国证券交易委员会最终采用的披露要求，这可能会进一步增加成本，分散管理层的时间和注意力。与温室气体排放数据或潜在的气候相关影响有关的披露也可能对我们的声誉产生负面影响，因为我们被认为没有达到个别利益攸关方与气候相关的期望。

我们的行业面临着执行这些快速发展的披露要求的挑战，以及政府和监管机构因不遵守规定而采取执法行动的风险。管理层、员工和顾问在制定、实施和监督与环境和可持续性风险及业绩有关的政策、做法、额外披露和内部控制方面投入了大量资金和时间。与ESG事宜有关的公开声明越来越多地受到公共和政府当局的严格审查，这些审查涉及潜在的“洗绿”风险，即、误导性信息或夸大潜在ESG好处的虚假声明。我们知道，非政府组织和其他私人行为者根据各种证券和消费者保护法对某些公司提起诉讼，指控某些与ESG相关的声明、目标或标准具有误导性、虚假或其他欺骗性。

与公司对可持续发展和环境管理的长期承诺一致，我们发布了2023年可持续发展报告，提供了与可持续发展相关的业绩细节，并概述了实现2030年可持续发展目标的进展情况。可持续发展报告传达了公司可持续发展目标与我们的增长战略之间的紧密联系，包括公司回收加工和销售以及WM和可再生能源部门的计划和持续扩展。本报告中的信息可在https://sustainability.wm.com上找到，但它不构成本年度报告的一部分，也没有通过引用将其纳入本年度报告的表格10-K。该公司还参与了一些自愿报告计划和框架，这些计划和框架进一步提高了我们对可持续发展的承诺的透明度。

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全氟辛烷磺酸

联邦和州政府更加注重努力保护社区免受全氟烷基物质和多氟烷基物质(“全氟烷基物质”)的潜在有害影响。全氟辛烷磺酸是自20世纪40年代以来一直用于工业和消费品的一大类化学品，包括用于地毯、油漆和污渍、防水服装和织物、不粘厨具、食品包装和消防化学品等各种产品。暴露于某些全氟辛烷磺酸化合物可能会对人类健康造成影响，包括婴儿出生体重过低、免疫系统影响或癌症。

2021年，EPA发布了PFAS战略路线图，提供了该机构打算采取的活动的高级别概述，以保障公众健康，保护环境，并追究污染者的责任。这些行动包括制定饮用水标准、评估渗滤液中全氟化铝的垃圾填埋场排放、最后确定新的风险评估和测试程序以及更新关于全氟化铝处置和销毁选择的指南。2022年期间，环保局提议将两种全氟辛酸(PFOA)和全氟辛烷磺酸(PFOS)指定为《环境影响及危害公约》下的危险物质。我们正在密切关注这一拟议的规则制定，并正在积极与国会和环境保护局合作，以提供垃圾填埋场和其他基本公共服务，免除CERCLA的责任，并追究这些化合物的制造商和重度使用者的责任。如果没有这种救济，我们可能面临更多与EPA可能指定为CERCLA地点的物业相关的补救和诉讼费用，因为PFAS的存在。最终规则预计将在2024年出台。此外，2023年，环保局发布了一份拟议规则制定的预先通知，征求公众意见和数据，以帮助审议CERCLA下关于另外七种全氟辛烷磺酸化合物的潜在未来法规。在州一级，越来越多的司法管辖区为各种PFAS制定了新的饮用水、地表水和/或地下水限制，这导致美国各地的PFAS标准拼凑在一起。遵守新的和拟议的州和联邦PFAS标准预计会给公司带来额外的费用，但这些标准预计也会在PFAS管理、处理和处置领域带来潜在的商业机会。

回收利用；外国进出口条例和材料限制

近年来，新的和更新的条例影响并在某些情况下限制了某些可回收物的国际流动，导致这类可回收物的出口活动减少，质量要求提高，加工成本增加。例如，2021年1月1日，作为《控制危险废物越境转移及其处置巴塞尔公约》的一部分，对大多数塑料的国际贸易实施了新的限制。目前，美国不是巴塞尔公约的缔约国，但我们向其出口商品的大多数国家都是，这可能会限制我们出口某些塑料的能力。然而，我们不会将在我们的住宅回收路线上收集并在我们的单流回收设施加工的塑料运往北美以外的地点。

我们已经讨论了我们的可持续增长战略，其中包括对我们的回收业务进行计划和持续的投资，以提高自动化程度并减少对劳动力的依赖。这类投资还旨在解决监管和客户驱动的大宗商品质量要求增加的问题。这些投资增加了我们对大宗商品价格波动的敞口。我们通过销售商品所依据的合同条款，例如最低定价，减轻价格波动的一些影响。此外，未来的法规、关税、国际贸易政策或其他举措，包括应对气候变化或温室气体排放的法规，可能会影响材料的供需，或增加运营成本，这可能会影响我们回收业务的盈利能力。

随着人们对塑料垃圾在环境中造成的全球问题的认识的提高，加拿大和美国越来越多的城市和州已经通过了禁止销售或使用某些类型的塑料的法令。被禁止的最常见的材料包括塑料袋和吸管、聚苯乙烯塑料和一些类型的一次性包装。这些禁令导致制造商对我们的回收设施施加了更大的压力，要求它们在路边回收和堆肥计划中接受更广泛的材料，以缓解公众禁止销售这些材料的压力。然而，由于这些材料中的许多没有或有限的可行终端市场，我们和其他回收商正在努力教育和提醒客户终端市场需求和经济可行性的必要性，以支持可持续的回收计划。我们还在终端市场进行投资，以支持其中一些材料的收集和加工。随着对塑料的负责任管理日益受到重视，我们的采购团队采取了积极主动的方式，确保在管理我们购买的产品时优先考虑环境可持续发展目标。

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税立法

2022年8月16日，总裁·拜登签署通过了《2022年降低通货膨胀法案》，该法案包含多项与税收相关的条款，包括(I)替代燃料税收抵免；(Ii)对可再生能源生产、碳捕获和其他气候行动投资的税收优惠；以及(Iii)企业所得税的整体计量。鉴于立法适用于我们的具体事实和情况的复杂性和不确定性，我们继续分析爱尔兰共和军的规定，以确定和量化立法中包括的潜在机会和适用利益。爱尔兰共和军与替代燃料税抵免相关的条款确保了2022年、2023年和2024年约5500万美元的年度税前收益(记录为我们运营费用的减少)用于税收抵免。

关于爱尔兰共和军扩大的投资税收抵免，我们预计累计收益将在2.5亿至3.5亿美元之间，其中很大一部分预计将在2024年至2026年实现。然而，最近，美国国税局发布了适用于投资税收抵免的拟议法规，这可能会质疑我们实现部分或全部税收优惠的能力，这将对我们在WM和可再生能源部门对可持续发展项目的重大计划和正在进行的投资的财务预期产生负面影响。拟议的法规提供了一段公众评议期，最终在财政部举行公开听证会，允许纳税人在最终法规发布之前提供意见。在与RNG行业其他成员的协调下，我们正在积极利用这段公众评议期与外部顾问、美国国会、现任联邦政府和其他沼气行业利益攸关方合作，鼓励财政部在公布最终法规之前进一步完善其分析，以更准确地反映法规关于投资税收抵免的明确语言和立法意图。然而，不能保证这样的努力一定会成功。我们预计，爱尔兰共和军扩大的针对可再生能源和碳捕获投资的生产税收抵免激励措施可能会为公司带来增量收益，尽管目前此类收益的预期金额尚未量化。

我们目前的预期是，爱尔兰共和军的最低公司税不会对公司产生影响。最后，根据《利率法》，我们在2023年对某些股票回购的净值产生了1%的不可抵扣消费税，这反映在我们综合资产负债表中作为库存股组成部分购买相关股票的成本中。

此外，许多国家已同意发表一项声明，支持经济合作与发展组织(OECD)提出的全球最低税率为15%的示范规则。该公司在已同意实施全球最低税率的国家开展业务，经济合作与发展组织继续完善这方面的技术指导。目前，我们预计15%的全球最低税率不会对我们的所得税产生实质性影响，如果有的话，我们将继续监测和评估未来对我们业务的潜在影响。

天然气车辆和基础设施投资

我们运营着一支庞大的天然气车队，我们计划继续为我们的收集车队投资这些资产。天然气加气基础设施在美国和加拿大尚未广泛使用；因此，我们已经建造和运营了天然气加气站，其中一些加气站还为公众或预先批准的第三方服务。在重型卡车行业，减少化石燃料使用的压力越来越大，一些监管机构正在要求使用替代发动机技术，如电动汽车，而不是天然气或柴油汽车。这导致监管机构采取行动，推进零排放汽车的采用，并从针对天然气卡车和RNG基础设施的税收激励和赠款转向。例如，加州正处于监管的不同阶段，这将要求重型车队逐步引入零排放车辆。其他州在多大程度上将加州的标准纳入自己的监管框架，可能会加速整个行业对电动汽车的采用。

尽管目前重型电动汽车的选择缺乏足够的续航里程和经过验证的运营经验，但我们正在积极参与电动重型汽车的试点，并预计当车辆被证明在经济和运营上可行时，我们可以将未来计划中的车队资本投资转向这些资产。我们还在积极与政策制定者合作，以了解涉及重型收集车电气化的挑战。监管是否应该要求加快向电力驱动的过渡

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如果我们没有足够的车辆，我们购买服务客户所需车辆的成本可能会增加，建立足够的充电基础设施所需的资本投资可能会很大，我们对行业领先的天然气车队和基础设施的投资可能会受到损害。此外，促进零排放汽车采用并导致不再使用天然气卡车和RNG基础设施的税收优惠和赠款，也可能对我们对垃圾填埋气转化为能源设施的投资产生负面影响。

WM可再生能源

近年来，我们讨论了我们的可持续发展战略，其中包括对我们的WM和可再生能源部门进行的重大计划和持续投资。我们已经并将继续投资于设施，以收集该公司垃圾填埋场产生的甲烷，并将其转化为RNG和电力。从我们的垃圾填埋场产生的RNG以及乳制品沼气构成了分配给我们的天然气收集车的重要燃料来源。随着《爱尔兰共和军》的颁布，其中包括扩大对建设新的RNG生产设施的税收抵免，我们预计将加快这方面的投资。该公司对可再生能源生产的投资在一定程度上是受到环境保护局实施RFS计划的指导，该计划旨在促进可再生交通燃料的生产和使用。我们的许多设施都是EPA注册的运输燃料生产商，从垃圾填埋场沼气中制造压缩和液化RNG，根据RFS计划，这是一种有资格的纤维素生物燃料。通过RFS计划，炼油商和进口商必须将指定数量的各种类别的可再生运输燃料与汽油混合，或从可再生燃料生产商那里购买信用，称为RIN。

在2022年之前，美国环保局每年都会颁布规定，根据RFS计划，炼油商有义务购买RNG和其他纤维素生物燃料，这给可再生燃料和RIN市场带来了一定程度的不确定性。然而，在2023年，美国环保局发布了一项备受期待的规则，根据RFS计划建立了2023年至2025年合规年份的生物燃料混合量。该规定反映了沼气在该计划下的过大作用，实施了许多有利于固体废物部门的改革，并承认了RNG在车辆应用中的市场持续增长。然而，我们不能确定这些变化或挑战规则各个方面的诉讼结果最终会减少RIN市场的波动性，或者未来的规则制定将同样有利于我们的业务。我们继续主张现任政府实施政策，以降低RIN市场波动的可能性，并确保可再生运输燃料的长期稳定，因为RFS市场或RFS计划结构的变化可以而且已经影响到为捕获和处理天然气而建造的设施的财务业绩。我们正在与国家政策制定者和非政府利益攸关方密切合作，以了解可再生天然气作为可再生能源的作用，以及在实现温室气体减排方面的作用。

该公司的可持续增长战略还受到国家和加拿大清洁燃料标准计划、公用事业政策的越来越多采用以及运输和工业应用中对RNG的自愿市场需求的影响。清洁燃料标准项目最初在加利福尼亚州制定，后来在俄勒冈州和华盛顿州采用，为运输燃料建立了随着时间的推移而降低的年度碳强度基准。这些计划的运作与RFS计划相似，因为某些受监管的各方从燃料生产商(包括RNG生产商)购买信用额度，以履行其碳强度义务。与RIN一样，清洁燃料标准计划的信用价值可能会随着政策和市场动态而波动。因此，我们主张现有的计划采取措施，促进信贷定价的稳定，并鼓励其他州采取类似的计划，以激励RNG的增长。我们还与利益相关者密切合作，鼓励RNG需求的自愿市场，包括公用事业RNG采购计划和可持续发展协议，因为公司和其他客户越来越多地寻求减少温室气体排放。

环境正义

联邦、州和地方政府越来越多地将环境司法审查的要求作为某些许可决定的一部分。这些政策一般要求许可机构更加重视项目对低收入和少数群体社区造成不成比例影响的可能性。为此，联邦和州机构开发了一些筛选工具，如环境保护局的EJSCREEN，以帮助和支持相关监管机构实施各种计划，如许可。环境正义的考虑也越来越多地被采纳到允许的行动之外；例如，在规则制定和执行优先事项中。2023年8月，环保局宣布将把环境正义纳入其每一项国家执法和合规倡议中，2023年11月，该机构公布了其评估技术指南的更新草案

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监管分析中的环境正义，旨在为机构分析师提供评估监管行动中环境正义问题的途径和方法。我们公司支持旨在提高环境绩效的高标准和公平对待所有种族、文化和收入的人的政策，并继续积极参与当地社区。我们正在积极监测这一领域的最新监管动态，特别是在许可方面，因为对许可决定施加的额外条件可能会增加寻求和维持必要授权所需的时间和成本。

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项目1A.风险因素。

我们的业务、财务状况和经营业绩面临诸多风险和不确定性。贵公司应结合第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”和第8项“财务报表及补充资料”，认真考虑以下风险因素。除以下风险外，可能存在对我们未来的业务、业绩或财务状况产生不利影响的其他风险和不确定性，这些风险和不确定性目前尚不清楚或目前认为并不重大。

战略和运营风险

如果我们未能实施业务战略，我们的财务业绩和增长可能会受到重大不利影响。

我们未来的财务业绩和成功在很大程度上取决于我们成功实施业务战略的能力。执行我们的战略将需要有效管理我们的业务、财政和人力资源，并将对这些资源提出大量要求。见第1项。 业务了解更多关于我们的业务战略。在执行我们的战略过程中存在风险，包括：

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除上述风险外，我们业务战略的实施还可能受到我们无法控制的其他因素的影响，例如竞争加剧、法律发展、政府监管、一般经济状况，包括增长放缓或衰退、运营成本或支出增加、分包商成本和供应以及行业趋势的变化。我们可能在任何时候决定改变或终止某些方面的业务战略。如果我们不能成功地实施我们的业务战略，我们的长期增长和盈利能力可能会受到不利影响。即使我们能够成功地实施我们业务战略的部分或全部举措，我们的经营业绩可能也不会改善到我们预期的程度，或者根本不会。

我们的运营必须遵守广泛的现有法规，而法规的变化，包括关于新出现的污染物和延长生产者责任的法规的变化，可能会限制或改变我们的运营，增加我们的运营成本，提高我们的税率，或要求我们进行额外的资本支出。

美国和加拿大联邦、州、省和地方各级严格的政府法规对我们的运营产生了重大影响，遵守这些法规的成本很高。许多复杂的法律、规则、命令和解释规范着环境保护、健康、安全、土地使用、分区、交通和相关事项。除其他事项外，政府法规和执法行动有时会限制我们的运营，并可能通过施加以下条件对我们的财务状况、运营结果和现金流产生不利影响：

影响堆填区选址、设计和关闭的规定，有时会要求我们进行调查或补救活动，缩减行动，或暂时或永久关闭堆填区。我们在现有垃圾填埋场的最终封顶、关闭、关闭后和环境修复方面有大量的财务义务，我们为这些估计成本建立了应计项目。支出可能会加快或大大超过我们的应计项目，原因包括：垃圾填埋场提前关闭；收集的废物的类型及其运输和处置方式，包括我们收购的公司或第三方垃圾填埋场运营商过去采取的行动；环境监管变化；关于以前收集的废物类型的新信息，如每种和多氟烷基物质(“PFAS”)或其他新出现的污染物和其他原因。

联邦和州政府更加重视保护社区免受与全氟辛烷磺酸相关的潜在有害影响的努力。参见第1项。商业监管-政策和监管的最新发展和重点领域-全氟辛烷磺酸了解更多背景信息。美国环保局建议将两种全氟辛烷磺酸化合物指定为《环境与环境保护法案》下的危险物质。我们正在密切关注这一拟议的规则制定，并正在积极与国会和环境保护局合作，以提供垃圾填埋场和其他基本公共服务，免除CERCLA的责任，并追究这些化合物的制造商和重度使用者的责任。如果没有这种救济，我们可能面临更多与EPA可能指定为CERCLA地点的物业相关的补救和诉讼费用，因为PFAS的存在。

此外，世界各地包括美国和加拿大在内的许多地方都在考虑或实施建立生产者延伸责任(EPR)的法规。EPR法规旨在让消费包装商品和其他产品的生产者承担部分或全部责任，为他们创造的产品的使用后生命周期提供资金。除了资金责任，生产商还可能被要求承担额外的责任，比如通过从最终用户手中收回他们的产品来接管当地回收项目的管理，或者管理收集操作以及回收加工和营销基础设施。在经济困难时期，政府实体增加了对实施EPR法规的兴趣，以减少市政回收项目的支出。美国或加拿大没有建立EPR的联邦法律；然而，联邦、州、

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省级和地方政府可以，在一些情况下，已经采取措施，对包装实施EPR规定，包括传统的可回收物品，如纸板、瓶子和罐头。如果采用范围广泛的EPR法规，它们可能会对我们管理的废物和回收流以及我们的业务运营方式产生重大影响，包括合同条款和定价。我们管理的废物、回收和其他物流的显著减少，包括质量和数量，可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

我们的业务面临运营和安全风险，包括员工和其他人的人身伤害风险。

提供环境和废物管理服务，包括建造和运营垃圾填埋场、转运站、回收设施和其他处置设施，以及垃圾填埋气体转化为能源设施，涉及卡车事故、设备缺陷、故障和失灵以及危险设备使用不当等风险。此外，我们密切监察及管理堆填区，以尽量减少废物质量不稳定、有害物质释放及有时因天气或自然灾害而产生气味的风险。地下热反应的可能性也带来了风险，造成填埋温度升高，渗滤液、填埋气体和气味的产生增加。我们还建造和运营天然气加气站，其中一些也为公众或第三方服务。在我们的回收设施和转运站，加油站和填埋气收集和控制系统的操作，以及重型机械的操作和易燃材料的管理，都涉及额外的火灾和爆炸风险。任何这些风险都可能导致员工和其他人受伤或死亡，需要关闭或减少设施的运营，增加运营费用，并承担污染和其他环境损害的责任，以及财产损失或破坏。

虽然我们寻求通过全面的培训、合规、响应和恢复计划以及车辆和设备维护计划来尽量减少我们面临的此类风险，但如果我们承担的重大责任超过任何适用的保险，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。任何此类事件也可能损害我们的声誉并降低我们品牌的价值。此外，重大运营失败，即使是竞争对手遭受的，也可能会导致我们行业的审查和监管加强，运营费用相应增加。

由于土地稀缺、公众反对或其他原因，我们可能无法获得或维持所需许可证或扩大堆填区的现有许可容量，这可能要求我们确定处置替代方案，导致收入减少和成本增加。

我们实现财务和经营目标的能力部分取决于我们获得和维持经营垃圾填埋场和转运站所需许可证的能力。建造、运营和扩大固体废物管理设施，包括垃圾填埋场和转运站的许可证越来越难以获得，费用也越来越高。许可证往往需要数年时间才能获得，因为要举行多次听证会，还要遵守分区、环境和其他条例的规定。这些许可证还常常受到公民或其他团体的抵制和其他政治压力。当地社区和公民团体、邻近的土地所有者或政府机构可能会反对我们可能需要的许可证或批准的颁发，指控我们违反了我们目前运营所依据的许可证或我们所遵守的法律或法规，或寻求对我们造成的所谓环境损害承担责任。此类行为还可能通过造成声誉损害来影响我们开展业务的能力。联邦、州和地方政府也越来越多地将环境司法审查的要求作为某些许可决定的一部分。这些政策一般要求许可机构高度重视项目可能对低收入和少数群体社区产生不成比例影响的可能性。应对许可证挑战有时会增加我们的成本，并延长与建立新设施和扩大现有设施相关的时间。此外，未能获得监管和分区批准，以及土地稀缺，特别是在人口稠密地区，可能会阻止我们建立新的设施或扩大现有设施。处理能力不断下降，通常在主要大都市地区附近，有时需要我们通过铁路运输废物或在受影响地区寻找替代处理解决方案，从而增加了我们的运营成本。我们未能取得营运堆填区所需的许可证及进行所需的容量扩充，可能会对我们的财务状况、经营业绩及现金流量造成重大不利影响。

如果我们无法吸引、雇用或留住关键团队成员和高素质的员工队伍，或者如果我们的继任计划没有为未来的领导者建立足够的管道，这可能会扰乱我们的业务，危及我们的战略重点，并导致成本增加，对我们的经营业绩产生负面影响。

我们的运营需要我们吸引、雇佣、发展和留住高素质的员工队伍，以提供卓越的客户体验。这包括领导和专业角色的关键人员，以及大量的司机，

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技术员及其他前线及后勤团队成员，以提供环保服务。我们经历了激烈的竞争，以雇用和留住某些一线职位的个人，如商业卡车司机，从我们的行业内外。(Also见第1A项。 风险因素-市场中断，包括劳动力短缺和供应链限制，以及宏观经济压力，包括通货膨胀，对我们的业务和经营业绩产生了不利影响。)此外，为我们数字团队服务的员工市场竞争激烈。随着我们加快对以技术为主导的自动化和优化战略的投资，我们能够吸引和留住拥有实施和管理这些项目所需技能和专业知识的员工变得越来越重要。我们还竞争吸引有技能的商业领袖，我们自己的关键团队成员受到我们的竞争对手和其他公司的追捧。我们进行了大量投资，并参与了内部继任规划，为我们提供了一条强大的未来领导者渠道。如果我们不能吸引、聘用、培养和留住一支拥有必要技能和专业知识的高素质员工队伍以及关键领导者，或者如果我们经历了大量的员工流失，可能会导致业务和战略中断、成本增加以及机构知识的丧失，这可能会对我们的运营结果产生负面影响。

我们的业务取决于我们的声誉和我们品牌的价值。

我们相信，我们已经建立了高质量服务、可靠性以及社会和环境责任的声誉，我们相信我们的品牌象征着这些属性。WM品牌名称、商标和徽标以及我们的声誉是强大的销售和营销工具，我们投入大量资源来推广和保护它们。与我们的运营、员工或代理商的活动有关的负面宣传，或对我们的社会和环境责任主张的挑战，无论是否正当，都可能损害我们的声誉，降低我们品牌的价值。(另见第1A项。风险因素-关注和监管环境、社会和治理(“ESG”)的绩效和披露可能会导致成本增加、违规风险、对我们声誉的损害以及相关的不利影响。)损害我们的声誉可能会减少对我们服务的需求，并可能对我们的财务状况、流动性和经营结果产生不利影响，并需要额外的资源来重建我们的声誉和恢复我们的品牌价值。

我们在庞大的天然气卡车车队上进行了大量投资，这使得我们在一定程度上依赖于天然气和燃料基础设施的可用性，并容易受到天然气价格的影响，要求过渡到其他类型的车辆可能会损害这些投资。

我们运营着一支庞大的天然气车队，我们计划继续为我们的收集车队投资这些资产。然而，天然气加气基础设施在美国和加拿大还没有广泛使用；因此，我们已经建造和运营了天然气加气站，其中一些还服务于公众或预先批准的第三方。我们仍有必要投资于为我们的天然气船队提供燃料的基础设施。此外，天然气价格和供应的波动可能会大幅增加我们的运营费用；缩小天然气和柴油之间的现有成本差异可能会大幅减少我们对天然气汽车投资的预期收益。

在重型卡车行业，减少化石燃料使用的压力越来越大，一些监管机构正在要求使用替代发动机技术，如电动汽车，而不是天然气或柴油汽车。这导致监管机构采取行动，推进零排放汽车的采用，并从针对天然气卡车和RNG基础设施的税收激励和赠款转向。例如，加州正处于监管的不同阶段，这将要求重型车队逐步引入零排放车辆。其他州在多大程度上采用加州的标准或将类似的东西纳入自己的监管框架，可能会加速整个行业对电动汽车的采用。尽管目前重型电动汽车的选择缺乏足够的续航里程和经过验证的运营经验，但我们正在积极参与电动重型汽车的试点，并预计当车辆被证明在经济和运营上可行时，我们可以将未来计划中的车队资本投资转向这些资产。如果监管规定加快向电动汽车的过渡，我们购买服务客户所需车辆的成本可能会增加，建立足够的充电基础设施所需的资本投资可能会很大，我们对行业领先的天然气车队和基础设施的投资可能会受到损害。此外，促进零排放汽车采用并导致不再使用天然气卡车和RNG基础设施的税收优惠和赠款，也可能对我们对垃圾填埋气转化为能源设施的投资产生负面影响。

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工会组织导致的劳动力成本增加、工会相关法规的变化或员工最低工资的提高，都可能对我们未来的结果产生不利影响。

工会不断地试图组织我们的员工，这些努力可能会在未来继续下去。我们的某些员工群体目前由工会代表，我们已经与这些工会谈判了集体谈判协议。未来，更多的员工群体可能会寻求工会代表，如果成功，将增强有组织劳工的影响力，以获得比预期更高的工资和福利成本，并抵制新技术和其他举措的引入，这可能会导致运营费用增加和净收入下降。如果我们无法谈判达成可接受的集体谈判协议，我们的运营成本可能会因停工(包括罢工)而大幅增加。此外，我们的劳动力中有很大一部分是小时工，这些人中的许多人，特别是在我们的回收业务中，支付的工资与联邦和州最低工资有关。提高最低工资标准，或颁布与工资相关的新立法，可能会显著增加我们的劳动力成本。这些问题中的任何一项都可能对我们的财务状况、经营结果和现金流产生不利影响。

我们业务的季节性、气候变化导致的恶劣天气事件以及事件驱动的特殊项目导致我们的业绩波动，以前的业绩可能不能预示我们未来的业绩。

我们的财务和经营业绩可能会因多种原因而波动。我们的营业收入和业务量通常在夏季月份出现季节性增长，这反映在第二季度和第三季度的收入和运营结果中。严重风暴、长时间恶劣天气或气候事件造成的服务或运营中断可能会严重影响受影响地理区域的运营结果。极端天气事件还可能导致供应链中断和项目开发延迟，或我们客户的业务中断，从而减少他们运营产生的废物量。相反，某些破坏性的天气和气候条件，例如美国西部的野火和飓风，在今年下半年最常影响我们在美国南部和东部的运营，这些事件产生的废物量会增加我们在受影响的地理区域的收入。虽然天气相关和其他事件驱动的特殊项目可以在有限的时间内通过额外工作来增加收入，但由于重大的启动成本和其他因素，此类收入可以以相对较低的利润率产生收入。由于这些和其他原因，任何时期的经营业绩可能不能代表任何其他时期的经营业绩。我们业绩的中期变化可能会对我们的股价产生负面影响。

我们可能无法在计划的时间表或预期预算内实现我们的可持续发展相关目标，包括减少温室气体排放，或执行我们与可持续发展相关的增长战略和计划，这可能会损害我们的声誉，并对我们的投资预期收益产生负面影响。

与我们公司对可持续发展和环境管理的长期承诺一致，我们制定了减少温室气体排放的目标，并宣布了其他与可持续发展相关的目标和倡议。由于各种挑战，包括但不限于无法预见的成本或延迟、供应链中断、监管影响、技术限制或与实现此类目标相关的技术困难，我们可能无法以预期的方式或时间表实现此类目标或实施此类举措。此外，尽管我们自愿宣布了这样的可持续发展目标，但我们可能会受到来自投资者或其他团体的压力，要求我们采用更激进的与可持续发展相关的目标，这些目标在技术上、操作上或财务上可能都不可行。

此外，我们的可持续发展战略包括在我们的回收加工和销售以及WM可再生能源部门进行重大计划投资。我们成功执行可持续增长战略的能力可能会受到与我们的业务和环境服务行业相关的许多风险和不确定性的影响，包括财务和运营业绩、技术和融资的可获得性、监管变化、大宗商品价格波动和总体经济状况。(另见第1A项。风险因素 — 我们的收入、收益和现金流将根据商品价格的变化而波动，可回收材料的商品价格特别容易受到宏观经济状况和影响我们产品出口能力的法规的影响。和-我们的可持续增长战略包括对我们的WM和可再生能源部门的重大计划和正在进行的投资；联邦和州可再生燃料政策的变化可能会影响我们的财务业绩，此类投资可能无法产生预期的结果。)

我们与可持续性相关的投资和计划的部分或全部预期收益可能不会在预期的时间段内发生，或者实现的成本可能比预期的更高。无法开发、获得或扩展必要的技术和创新，以及因材料和基础设施的可用性或成本或

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与我们的可持续发展投资和计划相关的监管批准或许可要求，可能会阻碍我们执行计划和实现我们的目标或通过这些投资实现我们预期的财务业绩的能力。我们为实现这些目标和实施我们的可持续增长战略和倡议而采取的行动，包括开发和实施增强的技术和报告系统，将需要增加资本支出和管理重点，这可能会将投资和管理重点从我们业务运营的其他方面转移。

此外，有关2022年通胀降低法案(IRA)可能带来的潜在投资税收抵免或其他好处的有利预期可能不会实现或可能达不到预期。最近，美国国税局发布了适用于投资税收抵免的拟议法规，随着IRA的扩大，这可能会质疑我们实现部分或全部税收优惠的能力，这将对我们在WM和可再生能源部门可持续增长项目方面的财务预期产生负面影响。参见第1项。商业法规-政策和法规的最新发展和重点领域-税收立法。我们还预测或预测了与我们的可持续性投资和计划有关的某些运营和财务信息，其中许多陈述基于必然不确定的预期和假设，受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与我们的预测和预测大不相同。

关注和监管环境、社会和治理(“ESG”)的绩效和披露可能会导致成本增加、不遵守风险、损害我们的声誉和相关的不利影响。

政府和利益相关者对ESG问题的兴趣越来越大。此外，我们公司必须评估、量化和披露的事项的性质、范围和复杂性正在扩大，因为当前、拟议和最近颁布的联邦和州报告要求与气候相关风险和其他主题有关，如用水、废物产生、劳动力、人力资本、环境正义、网络安全和隐私以及风险监督。例如，请参阅第1项。商业监管-政策和监管的最新发展和重点领域-气候和可持续性获取有关加州最近通过的《气候企业数据责任法案》和《气候相关金融风险法案》以及美国证券交易委员会拟议的气候相关披露规则的信息。强制性排放报告要求的方法和时间表，例如最近通过的加州企业数据责任法案，可能与其他政府实体制定的要求不一致，包括美国证券交易委员会最终采用的披露要求，这可能会进一步增加成本，分散管理层的时间和注意力。与温室气体排放数据或潜在的气候相关影响有关的披露也可能对我们的声誉产生负面影响，因为我们被认为没有达到个别利益攸关方与气候相关的期望。

我们的行业面临着实施这些快速发展的披露要求的挑战，以及政府和监管机构对不合规行为采取执法行动的风险。管理层、雇员及顾问投入大量开支及时间，以制定、实施及监督与环境及可持续发展风险及表现有关的政策、常规、额外披露及内部监控。有关ESG事宜的公开声明正日益受到公众和政府当局的严格审查，这些审查涉及潜在的“漂绿”风险，即，误导性信息或夸大潜在ESG益处的虚假声明。我们知道，非政府组织和其他私人行为者已根据各种证券和消费者保护法对某些公司提起诉讼，指控某些ESG相关声明、目标或标准具有误导性、虚假或其他欺骗性。若未能实施该等政策、常规及内部监控并维持遵守法律及法规，或持份者认为我们的环境、社会及管治披露及可持续发展目标不足或我们的目标无法实现，则可能损害我们的声誉及竞争地位，并对我们的股价及业务表现造成负面影响。

外部经济和行业风险

市场混乱（包括劳动力短缺和供应链限制）以及宏观经济压力（包括通货膨胀）对我们的业务和经营业绩产生了不利影响。

宏观经济压力，包括通货膨胀和利率上升，以及劳动力市场、供应链和运输限制导致的市场混乱，影响了我们的业绩，并将持续下去。严重的全球供应链中断减少了我们业务中使用的某些资产的可用性，通货膨胀增加了我们购买商品和服务的成本，特别是劳动力，维修和维护以及分包商成本。供应链的限制导致船队、钢制集装箱和其他采购的交付延迟。我们的业务依赖于第三方运输服务提供商，此类服务变得更加有限和昂贵。此外，自2022年下半年开始的回收商品市场价格下跌持续至2023年全年。继续下降

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全球经济放缓导致零售需求减少，对纸板包装的需求也相应减少。我们亦可能会因商品驱动的业务影响而承受利润压力。劳动力市场的限制导致工资调整、加班时间和培训新员工的成本增加。如果我们不能克服劳动力供应的限制，这可能会对我们为客户提供服务的能力和我们的财务业绩产生重大影响。地缘政治冲突和由此产生的国际反应也加剧了市场混乱，导致商品价格波动，对能源供应和成本产生影响，以及整个全球供应链的供应商和供应商中断。

经济压力加剧及显著，例如利率上升及通胀对劳工及我们为客户提供服务所依赖的货品及服务造成的成本压力，已影响并将继续影响我们的成本结构及资本开支。我们的运营费用的重要组成部分直接变化，因为我们经历了收入的变化，由于数量和通货膨胀的速度加快，我们可能无法动态管理我们的成本结构，以应对这些变化。我们的收入中有很大一部分与价格上涨指数挂钩，并有追溯规定，导致我们在快速通货膨胀期间收回这些合同下增加的成本的能力存在时间滞后。另外，我们为许多客户提供多年合同服务，这可能会限制我们提高价格的能力和提高价格的时间。我们的整体战略定价工作集中在通过提高平均单价来尽可能多地收回我们在业务中经历的通胀成本增加，但由于各种原因，包括通胀速度、运营成本效率低下、合同限制和市场反应，这些努力可能不会成功。如果无法适当提高价格以抵消成本和通胀压力的增加，或以其他方式减轻这些宏观经济状况和市场干扰对我们业务的影响，将增加我们的业务成本并降低我们的利润率。

这些劳动力市场、供应链、运输和商品价格挑战的影响程度和持续时间受到我们无法控制的众多外部因素的影响，包括更广泛的宏观经济状况;衰退担忧和/或经济衰退;劳动力池的规模、地点和资格;工资和价格结构;新法规或修订法规的采用;国内和国际政治发展、地缘政治冲突和反应;以及再生材料的供求。倘该等影响持续及重大，则可能对我们的经营业绩产生重大负面影响。

环境服务行业竞争激烈，如果我们不能在市场上成功竞争，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

在我们业务的各个方面，我们都遇到了来自政府、准政府和私人来源的激烈竞争。我们主要与大型国家废物管理公司、维持自己的废物收集和处置或回收业务的县和直辖市以及规模和财力不同的地区和地方公司竞争。该行业还包括专门从事某些离散废物管理领域的公司、替代处置设施的运营商、寻求将部分废物流用作可再生能源和其他副产品的原料的公司，以及依赖当地市场的运输商满足客户需求的废物经纪人。近年来，该行业出现了一些额外的整合，尽管该行业仍然竞争激烈。县和市可能具有财务竞争优势，因为它们可以获得税收收入，而且它们更容易获得免税融资。此外，这些政府单位可能会试图实施流量控制或其他限制，以使它们获得竞争优势。此外，我们的一些竞争对手可能有较低的财务预期，使他们能够降低价格以扩大销售量或赢得具有竞争力的投标合同，包括大型国民账户和与市政当局的独家特许经营安排。当这种情况发生时，我们可能会失去客户，无法执行我们的定价策略，从而导致基本业务收益率对我们的收入增长产生负面影响。

我们的收入、收益和现金流会根据大宗商品价格的变化而波动，未来可能会在没有通知的情况下大幅波动。

可回收物品的价格和需求波动很大，特别容易受到宏观经济条件和法规波动的影响。从2022年下半年开始的回收商品市场价格低迷持续到2023年。与上年同期相比，2023年单流回收商品的平均市场价格下降了40%。回收商品的市场价格下降导致2023年可归因于收益的回收收入与上年同期相比减少了3.08亿美元。与前一年同期相比，2022年可归因于产量的回收收入增加了1900万美元，这主要是由于2022年上半年回收商品的市场价格上涨，之后2022年下半年出现了显著的低迷。他说：

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近年来，新的和更新的条例影响并在某些情况下限制了某些可回收物的国际流动，导致这类可回收物的出口活动减少，质量要求提高，加工成本增加。我们正在对我们的回收业务进行重大的计划和持续投资，以提高自动化和减少对劳动力的依赖，并解决监管和客户驱动的商品质量要求的增加。这些投资增加了我们对大宗商品价格波动的敞口。此外，未来的法规、关税、国际贸易政策或其他举措，包括应对气候变化或温室气体排放的法规，可能会影响材料的供需，或增加运营成本，这可能会影响我们回收业务的盈利能力。如果公司不能有效地管理回收材料的需求和商品价格的变化，或者如果我们没有成功地执行我们的可持续发展战略，我们在回收基础设施和技术上的投资可能无法产生预期的结果。

与能源相关的价格波动也影响到我们的业务，包括回收利用石油产品制造的塑料，我们目前正在经历燃料成本上涨对大宗商品价格的影响。我们的可持续发展战略还包括增加对垃圾填埋气转化能源设施的投资，以及扩大我们的WM可再生能源部门，该部门产生和销售被称为RIN的信用。RIN的价格通常会对EPA颁布的法规以及供需波动做出反应，而且历史上一直非常不稳定。此外，我们的垃圾填埋气回收业务销售和销售的沼气、电力和其他能源相关产品的价格出现重大变化，可能会对我们来自此类业务的收益产生相应的影响。我们WM可再生能源部门的扩张可能会给我们的财务业绩带来额外的风险和波动。

客户对垃圾处理替代方案的偏好增加，以及禁止某些类型的废物，可能会减少我们的填埋量，并导致我们的收入和经营业绩下降。

我们的客户越来越多地将垃圾转移到垃圾填埋场处理的替代方案，如回收和堆肥，同时也在努力减少产生的废物量。此外，许多州和地方政府要求从源头上转移、回收和减少废物，并禁止将某些类型的材料处置在垃圾填埋场，如可回收物品(纸板、瓶子和罐头)、庭院垃圾、食物垃圾和电子产品。在有机垃圾没有被禁止在垃圾填埋场处置的情况下，一些大客户，如杂货店和餐馆，正选择将他们的有机垃圾从垃圾填埋场转移出去。美国和加拿大的许多最大的公司都制定了零浪费目标(不向垃圾填埋场发送垃圾)。虽然这些任务和举措有助于保护我们的环境，但这些发展减少了进入我们垃圾填埋场的垃圾数量，这可能会影响我们可以收取的垃圾处理费用。我们的垃圾填埋场目前为我们提供了最高的运营利润率收入。减少堆填区有机废物亦可减少堆填区产生的堆填区沼气量，对堆填区的沼气能源设施造成不利影响。如果我们不能成功地扩大我们的服务范围，扩大业务范围，为不会进入垃圾填埋场的废物流提供服务，并为希望完全减少废物的客户提供替代服务，那么我们的收入和经营业绩可能会下降。此外，尽管开发了新的服务产品和业务线，我们的收入和运营利润率可能会因出售替代方案而受到负面影响。

随着人们对塑料垃圾在环境中造成的全球问题的认识的提高，加拿大和美国越来越多的城市和州已经通过了禁止销售或使用某些类型的塑料的法令。被禁止的最常见的材料包括塑料袋和吸管、聚苯乙烯塑料和一些类型的一次性包装。这些禁令增加了制造商对我们回收设施的压力，要求他们在路边回收和堆肥项目中接受更广泛的材料，以缓解公众禁止销售这些材料的压力。然而，目前没有或仅有有限的可行终端市场回收这些材料，而将这些材料纳入我们的回收流程会增加污染和运营成本，这可能会对我们的回收操作结果产生负面影响。

普遍的经济状况，如广泛的经济衰退，可能会直接和不利地影响环境服务收入和我们的运营利润率收入。

我们的业务直接受到国家和一般经济因素变化的影响，这些因素不是我们所能控制的，包括消费者信心、通胀、利率和进入资本市场的机会。近年来，许多金融业人士就北美经济是否可能进入经济衰退期展开辩论。疲软的经济通常会导致消费者支出减少，产生的废物量减少，从而对通过新业务或服务升级实现增长的能力产生负面影响，并可能导致客户周转率和客户废物服务需求的减少。消费者的不确定性和消费者信心的丧失也可能减少这一数字。

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以及客户所要求的各种服务。此外，消费品市场疲软可能会显著减少造纸厂对用于包装的回收瓦楞纸板的需求；就像我们自2022年下半年以来所经历的那样，对大宗商品价格以及我们的运营收入和现金流产生负面影响。

产生的废物量的减少导致竞争定价压力的增加；这种经济状况也可能干扰我们实施定价策略的能力。我们的许多合约都有价格调整条款，这些条款与消费物价指数等指数挂钩，而我们的成本增幅可能会超过消费物价指数的增幅。这在一定程度上是由于我们的固定成本结构相对较高；我们可能无法动态管理我们的成本结构，以应对数量水平和供应商成本的变化，而且我们的成本结构可能与消费物价指数或废物行业无关。经济衰退或其他经济疲软可能会对我们的收入和利润率造成负面影响。

经济疲软可能使我们面临政府实体和市政当局以及其他主要客户的信用风险，这可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

我们为许多政府实体、市政当局和大型国民账户提供服务。在经济疲软时期，政府实体和市政当局可能遭受严重的财政困难，部分原因是税收减少和/或成本结构过高。在此期间，这些实体和我们的非政府客户可能无法支付欠我们的款项，或无法按以前或增加的费率与我们续签合同。

在商品价格波动的时候，我们回收商品的购买者特别容易受到财政困难的影响。我们的客户无法及时向我们付款或支付更高的费率，特别是大型国民账户，可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

此外，市政当局的财政困难可能导致投资者对市政债券的需求下降，并导致利率相应上升。截至2023年12月31日，我们有16亿美元的免税债券，其期限利率在未来12个月内到期，这比计划的到期日要早。如果市场动态导致我们的免税债券以显著更高的利率重新定价，我们将产生更多的利息支出，这可能会对我们的经营业绩和现金流产生负面影响。

由于采用新的税法和其他因素，公司的有效税率和纳税义务可能会发生重大变化。

该公司的所有收入主要来自美国，美国税法的变化可能会对我们的有效税率、财务状况和经营业绩产生重大影响。2017年12月22日颁布的《美国减税和就业法案》(以下简称《税法》)对我们的实际税率、现金税费和递延税负净额产生了重大影响。税法降低了美国公司的法定税率，取消或限制了几项以前可以扣除的费用的扣除等。然而，未来税法的变化可能会逆转税法的影响，如果最终成为法律，这种增加可能会对我们的税收拨备、现金税收负债、有效税率和递延税收净负债产生重大影响。

柴油供应严重短缺或柴油价格上升，都会增加我们的营运开支。

柴油的价格和供应可能会根据国际、政治和经济环境以及其他我们无法控制的因素而大幅波动，例如石油和天然气生产商的行动、地区生产模式、天气条件和环境问题。我们需要柴油来驱动我们的收集和转运卡车的很大一部分，以及我们在垃圾填埋场作业中使用的设备。燃料供应短缺和价格上涨可能会大幅增加我们的运营费用。无论任何抵消性附加费计划，柴油价格上涨导致的运营成本增加都将减少我们的运营利润率收入。

社会和商业活动以及金融市场的大规模中断，如过去因大流行情况而发生的情况，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

重大外部事件，包括导致社会和商业活动大规模销售中断的大流行状况，如企业关闭和社会限制，可能会对我们的数量、成本和运营执行产生不利影响。如果这种情况严重，导致广泛的经济放缓，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响，并阻碍我们发展业务和执行业务战略的能力。

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技术和信息安全风险

技术的发展可能会引发废物管理行业的根本性变化，因为废物流越来越被视为一种资源，这可能会对我们垃圾填埋场的数量和我们的盈利能力产生不利影响。

我们公司和其他公司已经认识到传统废流作为一种潜在资源的价值。目前正在进行研究和开发活动，以提供废物价值最大化的处置替代品，包括将废物用作可再生能源和其他有价值的副产品的来源。我们和许多其他公司正在投资和/或开发这些新技术。这种投资和技术进步可能会将废物处理的成本或回收堆填区气体的价值降低到低于成本的水平，并可能减少对堆填区空间的需求。因此，由于处置替代方案的进步，我们的收入和利润率可能会受到不利影响。

如果我们不能开发新的服务产品和保护知识产权，或者如果竞争对手开发或获得突破性技术的独家权利，我们的财务业绩可能会受到影响。

我们现有的和计划向客户提供的服务要求我们投资、开发或许可新技术，并保护新技术。我们公司越来越专注于新技术，使我们的运营自动化和创新，改善客户体验，提供传统处置的替代方案，并最大限度地提高废物的资源价值。我们将继续我们对技术的多年战略投资承诺，优先减少某些高流动率工作对劳动力的依赖，进一步实现客户自助服务的数字化，并实施技术以进一步提高我们收集操作的安全性、可靠性和效率。研究、开发和实施增强型技术往往需要大量支出，这可能会将资本投资从我们传统的商业运营中转移出来。我们可能在研究、开发、生产和/或营销新产品和服务或实施我们已投资或收购的技术方面遇到困难或延迟，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响，并使我们无法收回或实现这些投资和收购的回报。此外，保护我们的知识产权和打击未经许可复制和使用知识产权是困难的，而无法获得或保护新技术可能会影响我们对客户的服务和新收入来源的开发。如果竞争对手开发或获得对传统废物管理带来革命性改变的“突破性技术”的独家权利，或者如果我们的知识产权低于竞争对手，我们的财务业绩可能会受到影响。

我们在运营中越来越依赖技术，如果我们的技术失败，我们的业务可能会受到不利影响。

我们目前的信息技术系统或我们所依赖的第三方技术系统的运行，以及新信息技术系统的开发和部署可能会出现问题，这些问题可能会对我们的全部或部分业务产生不利影响，甚至暂时扰乱，直到得到解决。在实施新系统方面的无能和拖延也会影响我们实现预期的成本节约或其他好处的能力。严重的系统故障可能会阻碍我们根据适用的法律和法规及时收集和报告财务结果的能力。2022年，我们实施了新的总账会计制度、补充财务企业资源规划制度和人力资本管理制度。这些系统提高了我们与业务运营相关的第三方“云”计算服务的利用率和依赖性。员工在家工作的安排还增加了各种技术风险，包括可能暴露于网络事件、数据丢失、欺诈、内部控制挑战和其他中断，这是由于更多员工在日常工作过程中远程访问公司系统和信息造成的。

2023年，世界在人工智能(AI)的潜在应用方面经历了指数级的增长。人工智能可能会颠覆我们业务的某些方面，并以尚不为人所知的方式发展技术的使用。如果我们不能适应并有效地将人工智能的潜在优势融入我们的业务中，它可能会对我们的竞争能力产生负面影响。另一方面，如果我们不能有效地管理人工智能的风险，包括质量不佳或不一致的潜在风险、隐私问题、与自动化决策相关的风险以及机密和/或适当信息的潜在暴露，我们可能会对我们的运营结果和声誉造成损害。

重大网络安全事件对我们的业务以及我们与客户、供应商和员工的关系产生了负面影响，并使我们承担更多责任。

我们业务运营的几乎所有方面都依赖于数字技术。我们使用计算机、移动设备、社交网络和其他在线平台与我们的员工、客户、供应商以及其他人联系

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个人和第三方。这些用途造成网络安全风险，包括安全漏洞、勒索软件、间谍活动、系统中断、盗窃和/或无意、意外、非法、未经授权的访问、丢失、更改、破坏和/或信息发布。我们的业务需要处理、收集、使用、存储和传输众多类别的敏感和/或机密信息和知识产权，包括个人个人信息、与就业相关的私人和敏感个人信息，以及有关公司和其他业务的财务和战略信息。除了我们自己的保护努力外，我们还依赖第三方来处理、收集和存储敏感数据，包括符合支付卡行业标准的第三方来保护我们客户的信用卡信息。

我们经常成为未遂网络入侵的目标，我们预计随着网络入侵变得越来越复杂，越来越难以预测和防范，我们将继续受到此类企图的影响。地缘政治冲突也增加了网络事件的风险。因此，我们投入大量资源持续监控和进一步发展我们的网络和基础设施，以防止、检测和解决未经授权的访问、误用、计算机病毒和其他事件的风险。我们的安全计划和措施并不能阻止所有入侵。网络入侵需要大量的时间和精力来评估和补救，我们的事件应对努力可能并不在所有情况下都有效。虽然我们认为发生重大网络安全事件的可能性较小，但如果发生此类事件，对本公司的影响可能是巨大的。该公司在2021年第一季度经历了一次网络入侵，并被及时检测到，第三方软件漏洞迅速得到补救。这对公司的运营、服务或财务报表没有影响。在与这一事件有关的集体诉讼中，WMI的一家子公司被点名为被告。双方同意达成一项和解协议，目前正在等待法院的最终批准，此类和解协议不会对公司的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响；然而，评估和应对这一入侵需要大量时间和管理层的关注。虽然无法预测未来网络入侵的规模，如导致敏感和/或机密信息或知识产权的盗窃、破坏、丢失、挪用或泄露，或对我们所依赖的信息技术系统或第三方技术系统的实质性干扰，但此类事件可能会导致重大业务中断、直接财务损失、负面宣传、品牌损害、涉嫌违反隐私法、客户流失、潜在的监管执法或私人诉讼责任以及竞争劣势。我们为网络事故投保；然而，由于保单条款、限制和排除，此类保险可能并不适用于所有情况，也可能不足以覆盖所产生的所有责任。

随着公司追求通过收购实现增长的战略，以及寻求改善我们的运营和成本结构的新举措，公司还在扩大和改进其信息技术，从而实现更大的技术存在、“云”计算服务的利用以及相应的网络安全风险。某些新技术，如自动驾驶汽车、遥控设备、虚拟现实、自动化和人工智能的使用，带来了新的重大网络安全风险，必须在实施之前进行分析和解决。如果我们不能评估和识别与收购和新举措相关的网络安全风险，我们可能会越来越容易受到此类风险的影响。

增加与网络安全保护和披露相关的州、联邦和国际法律法规将需要额外的合规资源，任何无法或被认为无法充分满足新要求的情况都可能使我们面临监管执法、私人诉讼、公开批评、扰乱我们的运营、导致我们失去客户、导致额外成本和法律责任、损害我们的声誉，以及以其他方式损害我们的业务。

监管机构对隐私和数据保护问题的日益关注以及不断扩大的法律可能会对我们的业务产生负面影响，使我们受到批评，并使我们承担更多责任。

全球隐私和数据保护问题的立法和监管框架正在迅速演变，在可预见的未来可能仍然不确定。我们收集、使用、共享、保留、删除和以其他方式处理与我们的运营和提供环境及其他服务相关的某些个人信息和其他敏感信息。我们受到各种法律法规的约束，包括GDPR和其他国际数据保护法，并可能受到其他未决法律法规的约束，这些法律法规管理从个人、企业和其他第三方获得的信息的收集、使用和其他处理。这些法律和法规在不同司法管辖区之间不一致，并可能受到不断变化的解释的影响。政府官员、监管机构、隐私倡导者和集体诉讼律师正在越来越多地审查公司如何收集、处理、使用、存储、共享、传输和销毁个人数据。我们必须继续监测新的和新出现的法律法规和/或对现有法律的扩展解释的制定和通过情况，并投入大量时间和资源来遵守这些法律和条例。这些法律法规为收集个人信息的企业规定了披露和其他义务，

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与个人信息、收集、使用、存储、传输和其他处理要求有关的个人权利，自动化决策透明度，以及潜在的责任扩大。任何不能或被认为不能充分解决隐私和数据保护问题，即使没有根据，或遵守法律、法规、政策、行业标准、合同义务或其他法律义务，包括新收购的公司，都可能使我们面临监管执法、私人诉讼、公开批评、业务中断、客户流失、额外成本和法律责任、声誉损害和其他损害。

法律、监管和合规风险

我们的运营受到环境、健康和安全法律法规的约束，以及可能导致重大责任的合同义务。

在废物的使用、处理、储存、转移和处置方面存在引起重大环境责任的风险。根据适用的环境法律和法规，如果我们的业务被指控对我们的财产或其他土地所有者的财产造成环境损害，特别是由于空气、饮用水或土壤的污染，我们可能会承担责任。根据现行法律，我们还可能被要求对在我们获得所涉资产或业务之前存在的条件造成的损害，以及由以前被认为无害但后来被确定可能对公众健康或环境构成威胁的废物类型或化合物造成的情况负责。当我们部分通过收购执行增长战略时，继任责任和新出现的污染物的风险尤其令人担忧，因为我们可能无法在尽职调查期间识别和评估潜在的责任。此外，此类交易的交易对手可能无法履行其欠我们的赔偿义务。任何对环境破坏的重大责任都可能对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

在我们的正常业务过程中，我们过去、现在和将来都参与了与土地使用和环境法律法规有关的法律和行政程序。这些诉讼包括政府实体、私人团体或个人试图就所称的环境破坏或违反法规向我们施加责任，或希望撤销或拒绝我们运营所需的许可证。我们通常寻求与当局或参与这些程序的其他人合作，以解决所提出的任何问题。如果我们不成功，其中一个或多个诉讼的不利结果可能导致我们的成本或负债大幅增加，以及资产减值的重大费用。

此外，我们经常与土地拥有人订立协议，规定我们有责任在地盘关闭或协议终止时，符合某些监管或合约条件。遵守这些协议本身就涉及主观判断，并可能导致纠纷，包括诉讼。修复或恢复已关闭场地的状况的成本可能会很高。

我们的可持续发展战略包括对我们的WM可再生能源部门进行重大的计划和持续投资；联邦和州可再生燃料政策的变化可能会影响我们的财务业绩，此类投资可能无法产生预期的结果。

在我们的垃圾填埋场发展可再生燃料的主要驱动力是税收政策，例如最近扩大的针对RNG生产和可再生发电的联邦税收抵免，以及联邦和州激励计划，例如联邦可再生燃料标准(RFS)计划和加州低碳燃料标准。在联邦一级，炼油商和进口商必须通过RFS计划将一定数量的可再生运输燃料与汽油混合，或者从可再生燃料生产商那里购买信用，称为RIN。该公司已经并将继续投资于收集垃圾填埋气并将其转化为可再生天然气的设施，并与捕获乳品消化池气体并将其转化为可再生天然气的设施合作，以便我们能够参与该计划，该公司已表示打算扩大其资产基础，以显著提高其可再生天然气产量，到2026年。RIN的价格通常会对EPA颁布的法规以及供需波动做出反应。与RNG相关的RIN的价值是通过该计划建立的市场来确定的，该市场历史上一直非常不稳定。

在2022年之前，美国环保局每年都会颁布规定，根据RFS计划，炼油商有义务购买RNG和其他纤维素生物燃料，这给可再生燃料和RIN市场带来了一定程度的不确定性。然而，在2023年，美国环保局发布了一项备受期待的规则，根据RFS计划建立了2023年至2025年合规年份的生物燃料混合量。该规定反映了沼气在该计划下的过大作用，实施了许多有利于固体废物部门的改革，并承认了RNG在车辆应用中的市场持续增长。然而，我们不能确定这些变化，或者挑战各种诉讼的结果

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规则的某些方面，最终将减少RIN市场的波动性，或者未来的规则制定将同样有利于我们的业务。此外，国家和加拿大清洁燃料标准计划、公用事业政策的更多采用以及运输和工业应用中对RNG的自愿市场需求，为公司的可持续发展战略提供了依据。清洁燃料标准计划的运作类似于RFS计划，因为某些受监管的各方从燃料生产商(包括RNG生产商)购买信用，以履行其碳强度义务。与RIN一样，清洁燃料标准计划的信用价值可能会随着政策和市场动态而波动。RFS市场或其他市场的变化和波动，或RFS计划或其他清洁燃料标准计划结构的变化，都可能并已经影响到为捕获和处理天然气而建造的设施的财务业绩。这些变化可能会影响或改变我们预测的未来投资，而这些投资可能不会产生预期的结果。

气候变化的影响，以及气候变化立法或限制温室气体排放的法规的通过，可能会增加我们的运营成本。

我们继续评估实际风险，如海平面上升、灾难性风暴和其他极端天气条件以及气候模式的长期变化，以及从气候变化的影响向我们的运营过渡的风险，如监管、市场、政策和技术变化。预计这些风险是不可预测的，而且是广泛存在的。

虽然我们已进行投资以降低与严重风暴事件相关的风险，但与极端气候相关的更频繁或更严重的风暴导致的设施损坏或服务中断可能会对运营业绩产生负面影响。我们还确定了与干旱或缺水、洪水、极端高温和降雨事件以及与气候变化有关的火灾条件对我们的资产和员工的风险。例如，受气候变化影响的野火可能会破坏气体收集系统等垃圾填埋场基础设施，海平面上升加剧的低洼地区的洪水可能会导致我们设施的维护费用增加和服务中断，更频繁的或极端的降雨事件可能会侵蚀我们垃圾填埋场上的植物保护帽，并产生更多需要管理的渗滤液。美国最容易发生此类事件的地区已经制定了或正在制定应对这些情况的协议，包括员工安全、司机培训以及设备和设施保护协议。我们已经并将承担开发和实施这些协议的成本，而这些协议可能无法有效地抵消这些风险。此外，其他人应对气候变化影响的行动，如轮流停电，可能会导致服务中断，并增加我们的运营成本。

我们的垃圾填埋作业排放甲烷，被确认为温室气体。研究工作表明，利用航空和地面技术相结合来观察垃圾填埋场，有可能增进对我们场地甲烷排放的了解。与此同时，州、省、地区和联邦各级的一些立法和监管努力旨在限制和/或减少温室气体排放，以减轻气候变化的影响，并以其他方式促进适应气候变化，支持向低碳经济过渡，并要求披露与气候有关的事项。我们继续监测这些努力及其对我们业务的潜在影响。此外，现有技术对我们准确量化垃圾填埋场排放的能力提出了挑战。预计在2024年，美国环保署和加拿大环境与气候变化中心(“ECCC”)都将评估可能需要应用各种新兴甲烷测量技术的垃圾填埋场排放标准。环保局表示，垃圾填埋场的甲烷排放将成为其2024年至2027年扩大的国家执法和合规倡议的重点。EPA和ECCC还计划制定先进测量技术的方法和标准。如果全面的联邦气候变化立法获得通过，我们预计它可能会征收运营和合规成本，而与我们的低碳服务选项相关的收入增长可能无法抵消这些成本，我们无法预测其重要性。气候变化法律法规还可能导致运营成本增加或客户业务中断，潜在地影响我们的运营和财务状况。我们的声誉和品牌也可能受到损害，包括未能或被认为未能对为应对气候变化而采取的法律和监管措施的变化做出负责任和有效的反应。

如果我们的业务或与我们有关系的第三方不遵守美国或外国的法律或法规，我们可能会受到巨额罚款和处罚，我们的声誉可能会受到不利影响。

我们的一些项目和新业务可能是在历史上腐败盛行的国家进行的。我们的政策是遵守所有适用的反贿赂法律，如美国《反海外腐败法》，以及我们开展业务的外国国家的适用当地法律，我们也监督我们当地合作伙伴对这些法律的遵守情况。如果我们被报告与腐败行为有关，我们的声誉可能会受到不利影响

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或者如果我们或我们的当地合作伙伴未能遵守此类法律。此外，违反此类法律可能会使我们面临巨额罚款和处罚。

目前待决或未来的诉讼或政府诉讼可能导致重大不利后果，包括判决或和解。

作为一家在美国和加拿大都有业务的大公司，我们在正常业务过程中面临各种诉讼、诉讼、纠纷和索赔，包括政府诉讼。已经对我们提起的诉讼以及未来可能对我们提起的诉讼，包括人身伤害、财产损失、商业、客户和雇佣相关索赔，包括据称与以下内容有关的州和国家集体诉讼：

对这类问题的最终解决的时间往往是不确定的。此外，对这些问题的可能结果或解决方案可能包括不利的判决或和解，其中任何一项都可能需要支付大量款项，对我们的流动性产生不利影响。

金融风险

我们的资本要求和业务战略可能会增加我们的支出，导致我们改变增长和发展计划，或者导致无法维持我们想要的信用状况。

如果经济状况或其他风险和不确定性导致我们的运营现金流大幅减少，我们可能会减少或暂停资本支出、增长和收购活动、我们业务战略的实施、股息声明或股票回购。我们可能会选择负债来支付这些活动，尽管我们进入资本市场的机会并不确定，而且我们可能无法以与当前借款利率一致的成本产生负债。我们还可能需要产生债务来为预定的债务到期日进行再融资，融资成本可能会大幅增加，从而增加我们的支出并减少我们的净收入。包括通胀和利率上升在内的宏观经济压力以及市场动荡仍在继续。美国政府关于债务上限的决定以及美国债务违约的可能性可能会导致利率进一步上升，扰乱进入资本市场的渠道，并引发经济衰退。此外，我们执行财务战略的能力和产生债务的能力在某种程度上取决于我们对优先债务保持投资级信用评级的能力。信用评级过程取决于我们的信用状况和其他几个因素，其中许多因素是我们无法控制的，包括由第三方评级机构建立和解释的方法。如果我们未来无法维持我们的投资级信用评级，我们的利息支出将会增加，我们以有利条件获得融资的能力可能会受到不利影响。截至2023年12月31日，我们有25亿美元的债务，这些债务可能会在未来12个月内受到市场利率变化的影响，与我们的商业票据借款和免税债券相关。如果利率上升，我们的利息支出也会增加，从而降低我们的净收入，减少我们的现金流。

我们可能会使用我们35亿美元的美国和加拿大长期循环信贷安排(“35亿美元循环信贷安排”)来满足我们的现金需求，在可用范围内，直到2027年5月到期。截至2023年12月31日，我们在这一安排下没有未偿还的借款。在我们的商业票据计划下，我们有8.59亿美元的未偿还借款(扣除发行的相关折扣)和1.8亿美元的信用证，两者都得到了这一安排的支持，截至2023年12月31日，未使用和可用的信贷能力为25亿美元。如果我们35亿美元的循环信贷安排发生违约，我们可能被要求立即偿还所有未偿还借款，并将现金存款作为该安排支持的所有义务的抵押品，而我们可能无法做到这一点。此外，根据我们的许多其他信贷协议和债务工具，任何此类违约都可能导致违约。如果没有这些协议一方贷款人的豁免，任何此类违约都将对我们的运营能力产生实质性的不利影响。

我们有大量的财务保证和保险要求，获得足够财务保证的成本增加，或者我们的保险覆盖范围不足，可能会对我们的流动性产生负面影响，并增加我们的负债。

我们需要为环境责任维持的保险金额受到法律要求的制约。我们还承保范围广泛的其他保险，这是我们这种规模的公司的惯例。如果我们的索赔义务比我们估计的要多，我们的保险覆盖范围就不足以支付我们的义务，或者我们的

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如果保险公司无法履行其义务，要求我们支付此类义务可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。

此外，为了履行关于可变利率免税债务以及最终封顶、关闭、关闭后和环境修复义务的财务保证义务，我们通常获得信用证或担保债券，依赖保险，包括专属保险、资金信托和托管账户，或依赖WMI财务担保。我们的财务状况可能会受到资产减值、我们的信用状况和一般经济因素的负面影响，这可能会增加我们目前财务担保工具的成本，而法规的变化可能会对可接受的财务担保类型提出更严格的要求。如果我们无法以合理的成本获得足够的担保担保、信用证或第三方保险，或者一个或多个州不再将专属自保视为足够的保险范围，我们将需要依赖其他形式的财务保证。我们有可能被要求存放现金来抵押某些债务，这可能会对我们的流动性产生负面影响。

由于我们的资产减值，我们可能会从我们的收入中记录重大费用。

过去和未来可能导致减值的事件包括但不限于关闭设施或运营、放弃开发项目、项目成本超支或拒绝发放扩建许可证。此外，废物量的下降以及传统废物处置替代品的开发和客户偏好可能会导致资产减值。如果我们确定一项资产或扩建项目受损，我们将从收益中扣除与该资产或项目相关的任何未摊销资本化支出和预付款，减去我们估计可通过出售或其他方式收回的资本化成本的任何部分。我们还在综合资产负债表上计入了大量商誉，要求每年评估减值，在某些触发事件的情况下更频繁地进行评估。如果该等减值测试显示申报单位的公允价值低于其账面值，我们过去及未来可能被要求就盈利产生费用。任何此类费用都可能对我们的运营结果产生实质性的不利影响。

我们可能面临退出多雇主养老金计划的重大责任。

我们是许多受托人管理的多雇主固定收益养老金计划(“多雇主养老金计划”)的参与雇主，这些计划适用于集体谈判协议涵盖的员工。在我们退出多雇主养老金计划的情况下，我们可能会产生与我们在提取时未建立资金的既得福利义务相关的费用。根据各种因素，包括潜在的立法变化，未来的撤资可能会对特定报告期的运营结果或现金流产生重大不利影响，我们参与多雇主养老金计划的持续成本可能会增加。有关我们参与多雇主养老金计划的更多信息，请参阅合并财务报表附注9和10。

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项目1B。未解决的员工评论。

没有。

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项目1C。网络安全。

战略、治理和风险管理

我们的技术风险计划旨在主动识别、监控和缓解我们数字运营中的技术相关风险，并评估与第三方供应商和供应商相关的网络安全风险。我们的网络安全计划和技术风险计划由我们的首席信息安全官(“CISO”)领导，他是一位拥有20年网络安全领导经验的认证信息系统安全专业人员。CISO及其团队负责领导企业范围的网络安全战略、政策、标准、架构和流程。技术风险监督委员会由我们的CISO担任主席，成员代表整个公司的领导层，为包括网络安全在内的技术风险提供监督和指导。我们公司的网络安全计划旨在与国家标准与技术研究所(NIST)的网络安全框架和领先的行业实践保持一致，我们的网络安全计划已整合到我们公司的企业风险管理框架中。内部和外部专家定期对我们的网络安全计划进行评估，审查结果将报告给高级管理层和我们公司的董事会。我们的事件响应委员会由信息安全、数字、法律、金融、隐私、合规和道德、企业安全和通信等领域的领导人组成，负责领导我们公司对网络事件的响应。我们的网络安全事件应对计划概述了告知管理层并监测网络事件的检测和调解的过程。我们积极与主要供应商、行业参与者以及情报和执法团体接触，作为我们评估和提高我们信息安全政策和程序有效性的持续努力的一部分。

网络安全威胁的风险，包括本公司之前遇到的网络安全事件以及与本公司有关联的第三方所遇到的已知事件所造成的风险，尚未对本公司产生重大影响，目前也不被视为有合理的可能性对本公司产生重大影响，包括我们的业务战略、运营结果或财务状况。然而，我们经常成为企图网络入侵的目标，我们预计将继续受到此类企图的影响。我们的安全计划和措施并不能阻止所有入侵。网络入侵需要大量的时间和精力来评估和补救，我们的事件应对努力可能并不在所有情况下都有效。虽然我们认为发生重大网络安全事件的可能性较小，但如果发生此类事件，对本公司的影响可能是巨大的。见项目1a。风险因素 — 重大网络安全事件对我们的业务以及我们与客户、供应商和员工的关系造成负面影响，并使我们承担更多责任以供进一步讨论。

董事会监督

管理层对公司内部的风险管理负有主要责任。公司董事会在其委员会的支持下监督风险管理，以确保由我们的高管设计、实施和维护的流程按预期发挥作用，并在必要时进行调整，以应对公司战略的变化以及新出现的风险。公司董事会审计委员会负责信息和网络安全风险的监督以及网络威胁和防御的评估。此类报告历来涵盖的主题包括针对NIST网络安全框架对我们的技术基础设施和信息安全进行第三方评估；通过公司的企业范围网络安全培训(包括我们的董事会)至少每年进行一次风险缓解；定期进行模拟网络钓鱼测试和第三方渗透测试；审查公司的网络事件保险覆盖范围和外部网络事件资源；审查公司的网络安全事件应对计划以及考虑适用的法律和法规，包括与隐私相关的法律和法规。本公司的网络安全事件应对计划包括一个关于董事会升级的章节，规定了就某些触发事件通知审计委员会主席和董事会主席的程序，然后该小组根据事件的独特特征确定与整个审计委员会或董事会沟通的适当形式和频率。

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第二项。财产。

我们的主要行政办公室位于得克萨斯州休斯敦，根据2035年到期的租约，我们在那里租赁了约28.5万平方英尺。我们还在亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州和印度设有行政办公室。我们在大多数我们有业务或管理职能的地点拥有或租赁房地产。我们的业务(I)在除蒙大拿州以外的所有50个州；(Ii)在哥伦比亚特区；(Iii)在加拿大各地。

我们的主要财产和设备包括土地(主要是垃圾填埋场和其他处置设施、转运站和收集作业基地)、建筑物、车辆和设备。我们相信，我们的运营资产、车辆和设备得到了充分的维护，足以满足我们目前的运营需求。然而，我们预计将继续投资于更多的物业和设备以进行扩张，用于更换老化的资产，并投资于支持我们通过效率和创新不断改进的战略的资产。此外，我们继续在我们计划的投资上取得进展，以扩大我们的回收加工和销售以及WM和可再生能源部门。截至2023年12月31日，我们有92个垃圾填埋气有益利用项目，在自有或运营的垃圾填埋场生产商业数量的甲烷气。在这些项目中，有66个项目的处理后的天然气用于发电。然后，电力被出售给公用事业公司、市政公用事业公司或电力合作社。在这些项目中，有20个项目的天然气在垃圾填埋场使用，或通过管道输送给工业客户，作为工业过程中化石燃料的直接替代品。对于其中六个项目，垃圾填埋气被加工成管道质量的RNG，然后出售给天然气供应商。有关更多信息，请参见第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析包括在本报告中。

下表汇总了我们截至12月31日的各项业务：

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第三项。法律诉讼。

有关我们的法律程序的资料，请参阅环境问题和诉讼本报告所列合并财务报表附注10的各节。

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第四项。煤矿安全信息披露。

《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》第1503(A)节和S-K条例第104条要求的有关矿山安全和其他监管事项的信息包含在本年度报告的附件95中。

第II部

第5项。注册人普通股市场、相关股东事项和 发行人购买 关于公平的证券。

我们的普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)交易，代码为“WM”。截至2024年2月8日，我们普通股的登记持有人人数为7,489人。

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下图显示了废物管理公司普通股、S指数和道琼斯废物处置服务指数在过去五年的相对投资表现，假设在支付股息之日将股息再投资于普通股。该图表是根据美国证券交易委员会规则提供的，并不意味着我们未来的表现。

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作为董事会授权的资本分配计划的一部分，公司回购普通股。股票回购是我们长期战略的一部分，并被纳入我们的整体资本分配计划，以提高我们公司的业绩，结合我们的其他资本用途，并以符合税收效益的方式向股东返还价值。在2023年下半年，我们根据加速股票回购(ASR)协议和公开市场交易，总共拨出13亿美元回购我们的普通股。截至2023年12月31日，我们共收到780万股，不包括每股佣金，加权平均价为每股158.47美元。2024年2月，我们完成了2023年10月签署的ASR协议，当时我们获得了20万股。更多信息见合并财务报表附注13。我们在2023年12月宣布，董事会已批准未来高达15亿美元的股票回购，不包括下文进一步讨论的1%的消费税。这项新授权取代了2022年12月宣布的先前董事会对股份回购授权的剩余权力。

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下表总结了2023年第四季度进行的普通股回购(以百万股为单位)：

根据董事会的授权，未来执行的股票回购金额由管理层根据各种因素酌情决定，包括我们的净收益、财务状况以及未来业务计划、增长和收购所需的现金。他说：

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第6项。[已保留]

没有。

第7项。管理层对财务状况和财务结果的讨论与分析 运营部。

这一部分包括对我们截至2023年12月31日的三个年度的运营结果的讨论。这一讨论可能包含前瞻性陈述。有关更多信息，请参阅本年度报告的Form 10-K第一部分中的“关于前瞻性陈述的警示声明”。前瞻性陈述会受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果与我们的历史经验以及我们目前的预期或预期结果大不相同。这些风险和不确定性包括但不限于第一部分“项目1A”中所述的风险和不确定性。风险因素在本报告的其他地方，也可能会在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的未来报告中不时对此进行描述。以下讨论应考虑到这些披露并与合并财务报表及其附注一起阅读。

概述

我们是北美领先的综合环境解决方案提供商，在全美范围内提供服务。还有加拿大。我们与我们的客户和我们服务的社区合作，在从收集到处置的每个阶段管理和减少废物，同时回收宝贵的资源，创造清洁的可再生能源。我们拥有或运营着美国和加拿大最大的垃圾填埋场网络。为了使更大的城市市场的垃圾处理更加可行，这些市场到垃圾填埋场的距离通常更远，我们管理着转运站，以高效和经济的方式巩固、压缩和运输废物。我们的固体废物业务由我们的子公司在当地运营和管理，这些子公司专注于不同的地理区域，提供收集、转移、处置、回收和资源回收服务。通过我们的子公司，包括我们的废物管理可再生能源业务，我们也是美国和加拿大垃圾填埋气能源设施的领先开发商、运营商和所有者，这些设施生产可再生电力和可再生天然气，这是一个重要的来源

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我们分配给我们天然气船队的燃料。此外，我们是美国和加拿大领先的回收商，处理包括纸、纸板、玻璃、塑料和金属在内的材料。

为了提高我们财务业绩的透明度，突出我们核心固体废物业务的实力和一致性，并通过计划和持续投资于我们的回收处理和销售以及WM和可再生能源业务，强调我们对可持续发展的承诺，从2023年第四季度开始，我们的高级管理层修改了其分类报告，以(I)独立反映我们的收集、转移、处置和资源回收服务业务的财务结果；(Ii)将我们东西两级部门的所有回收设施的结果与我们的回收经纪和销售活动相结合，形成一个新创建的回收处理和销售可报告部门；(Iii)将我们的WM可再生能源业务作为一个可报告部门。因此，我们的高级管理层现在通过四个可报告的部门来评估、监督和管理我们业务的财务业绩，这四个部门是：(I)收集和处置东层(“东层”)；(Ii)收集和处置-西层(“西层”)；(Iii)回收加工和销售；以及(Iv)WM和可再生能源。我们的东层和西层，以及某些辅助服务，不是通过我们的层级部门管理的，但支持我们的收集和处置业务，形成了我们的“收集和处置”业务。

收集和处置

我们的收集和处置业务提供综合环境服务，包括收集、转移、处置和资源回收服务。我们主要通过东层和西层两个地理细分市场来评估我们的收集和处置业务。我们的东层主要由位于美国东部、五大湖区和几乎整个加拿大的地理区域组成。我们的West Tier主要包括位于美国西部的地理区域，包括中西部地区和加拿大不列颠哥伦比亚省。此外，我们还提供某些辅助服务(“其他辅助服务”)，这些服务不是通过Tier细分管理的，但支持我们的收集和处置操作。其他辅助服务包括为有不同需求的客户提供的专门服务。这些专业化服务面向通过我们的可持续发展和环境解决方案(“SES”)业务管理的大型工业客户或通过我们的战略业务解决方案(“WMSBS”)管理的地理位置分散的客户。其他附属机构还包括非运营实体的结果，这些实体为我们的业务提供财务保证和自我保险支持，不包括公司间活动。

我们的收集和处置业务的运营收入主要来自我们的收集、转移、处置和资源回收服务的费用。我们收集业务的收入受收集频率、所提供的收集设备类型、所收集废物的类型和体积或重量、到处置设施或回收设施的距离以及我们的处置成本等因素的影响。我们的垃圾填埋场业务的收入包括小费，这通常是根据我们处置设施处置的垃圾的类型和重量或体积而定的。在废物转运站收取的费用，一般是根据所弃置废物的重量或体积计算，并考虑到我们在弃置场装载、运送和处置固体废物的成本。

我们的收集和处置业务包括拥有(I)21个第三方发电设施，将我们的垃圾填埋气转化为燃料发电机；(Ii)14个第三方可再生天然气(“RNG”)设施，处理将出售给天然气供应商的垃圾填埋气；以及(Iii)两个第三方项目，通过管道将我们的垃圾填埋气输送给工业客户，作为工业流程中化石燃料的直接替代品。作为提供垃圾填埋气的回报，我们从每个设施获得特许权使用费，包括我们的WM和可再生能源部门基于出售RNG产生的净运营收入、可再生能源识别号(RIN)、电力和容量、可再生能源信用(REC)和我们活跃的垃圾填埋场上83个垃圾填埋场有益使用可再生能源项目的相关环境属性，从WM可再生能源部门获得的15%的特许权使用费，这些收入在合并中被剔除。

回收加工销售

我们的回收加工和销售部门包括从住宅、商业和工业客户那里收集的材料的加工和销售。这些材料被运送到我们众多回收设施中的一个进行处理。通过我们的经纪业务，我们还通过建立全面的服务中心，持续分析市场价格、物流、市场需求和产品质量，管理在我们工厂和第三方加工的回收商品的营销。

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回收加工和销售收入一般包括小费和向第三方和/或代表第三方销售回收商品。我们的回收加工和销售部门不包括从我们的住宅、商业和工业客户那里收集的回收材料，这些回收材料包括在我们的收集和处置业务中。

WM可再生能源

我们的WM可再生能源部门开发、运营和推广有益于垃圾填埋气利用的项目。当垃圾在垃圾填埋场中分解时，垃圾填埋气是自然产生的。垃圾填埋气中的甲烷成分是一种容易获得的可再生能源，可以收集并有益地用作化石燃料的替代品。WM可再生能源将垃圾填埋气转化为几种可再生能源出售，其中包括RNG、电力和容量、热量和/或蒸汽。WM Renewable Energy还生产和销售(I)可再生燃料标准(RFS)计划下的RIN；(Ii)根据各种国家计划与在我们的压缩天然气车队中使用RNG相关的其他信用额度；以及(Iii)与电力生产相关的REC。RIN、REC和其他信用出售给根据监管计划负有义务并有责任采购与其化石燃料生产和进口成比例的RIN、REC和其他信用的交易对手。RIN和REC的价格通常会随着环境保护局(EPA)或其他监管机构颁布的法规以及供求变化而波动。

截至2023年12月31日，我们有92个垃圾填埋气有益利用项目，在自有或运营的垃圾填埋场生产商业数量的甲烷气。在这些项目中，有66个项目的处理后的天然气用于发电。然后，电力被出售给公用事业公司、市政公用事业公司或电力合作社。在这些项目中，有20个项目的天然气在垃圾填埋场使用，或通过管道输送给工业客户，作为工业过程中化石燃料的直接替代品。对于其中六个项目，垃圾填埋气被加工成管道质量的RNG，然后出售给天然气供应商。这些设施的收入主要来自出售RNG、RIN、电力和容量、REC和相关的环境属性。WM Renewable Energy从位于我们收集和处置的活跃和关闭的垃圾填埋场以及公司和其他业务的这些设施的净运营收入中收取15%的特许权使用费，这些收入在合并中被剔除。此外，WM可再生能源运营和维护12个第三方垃圾填埋场有益气体利用项目，以换取服务收入。我们的收集和处置以及公司和其他业务从这些项目以及32个额外的第三方垃圾填埋场有益气体使用项目中以特许权使用费的形式受益。

公司和其他

我们还提供不通过我们的运营部门管理的其他服务，这些服务在本报告中显示为公司和其他。这包括我们公司办公室的活动，包括与我们的长期激励计划相关的成本、扩大的服务产品和解决方案(如我们对旨在提供对我们当前业务的辅助或补充服务和解决方案的业务和技术的投资)，以及我们的关闭网站。我们的公司和其他业务还包括封闭的场地，包括(I)五个将垃圾填埋气转化为燃料发电机的第三方发电设施；(Ii)一个通过管道向工业客户输送垃圾填埋气的第三方项目，作为工业流程中化石燃料的直接替代品；以及(Iii)一个第三方RNG处理垃圾填埋气的项目，该项目将出售给天然气供应商，以换取特许权使用费。此外，公司和其他受益于我们的WM可再生能源部门15%的特许权使用费，基于通过出售RNG、RIN、电力和容量、REC和相关环境属性产生的净运营收入，这些净运营收入来自WM可再生能源在我们关闭的场地上拥有的九个垃圾填埋场有益使用可再生能源项目，这在整合中被剔除。

我们对服务收取的费用包括我们的能源附加费和其他旨在将成本转嫁给客户的费用。

营商环境

废物行业是一个比较成熟和稳定的行业。然而，客户越来越希望回收更多的废物，这些废物流正变得更加复杂。此外，许多州和地方政府要求在源头上进行转移、回收和减少废物，并禁止处置某些类型的废物。

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垃圾填埋场的垃圾。我们监控这些发展，以适应我们提供的服务。随着公司、个人和社区寻找更可持续的方法，我们促进了我们的综合服务，这些服务超出了我们收集和处理废物的核心业务，以满足他们的需求。这包括扩大传统回收服务，增加有机物收集和加工，以及扩大我们的可再生能源项目，以满足我们多样化客户群不断变化的需求。作为北美领先的综合环境解决方案提供商，我们正在采取大胆的重大举措，推动积极的变革--这些变革将对我们的公司和我们所服务的社区产生影响。与公司对可持续发展和环境管理的长期承诺一致，我们发布了2023年可持续发展报告，提供了与可持续发展相关的业绩细节，并概述了实现2030年可持续发展目标的进展情况。可持续发展报告传达了公司可持续发展目标与我们的增长战略之间的紧密联系，包括公司回收加工和销售以及WM和可再生能源部门的计划和持续扩展。本报告中的信息可在https://sustainability.wm.com上找到，但它不构成本年度报告的一部分，也没有通过引用将其纳入本年度报告的表格10-K。进一步讨论见项目1。商业监管-政策和监管的最新发展和重点领域.

我们遇到了来自政府、准政府和私营服务提供商的激烈竞争，竞争的基础是定价，其次是服务提供的性质，特别是在住宅行业。我们的行业直接受到一般经济因素变化的影响，这些因素包括消费者支出、商业扩张和建筑活动的增减。这些因素通常与产生的废物量相关，并影响我们的收入。负面的经济状况和其他宏观经济趋势可能并已经导致客户减少他们的服务需求。这种不利的经济状况，加上竞争对手的行动，可能会影响我们谈判、续签或扩大服务合同和发展业务的战略。我们还会遇到收购和增长机会的竞争。除监管发展外，一般经济因素和消费品市场也会对我们销售的可回收材料的大宗商品价格产生重大影响。我们的运营费用中有很大一部分是直接不同的，因为我们经历了由于销量和通胀而导致的收入变化。业务线的业务量变化可能会显著波动，而利润率较高的业务的业务量变化可能会影响关键财务指标。我们必须动态管理我们的成本结构，以应对数量变化和成本通胀。

我们相信，公司行业领先的资产网络以及对我们的员工和数字平台的投资战略重点将为公司提供必要的工具，以应对影响公司和我们行业的不断变化的挑战。根据我们对持续改进和差异化客户体验的承诺，我们将继续专注于我们的自动化和优化投资，以提高我们的运营效率，并改变我们与客户互动的方式。通过这些举措取得的进步旨在无缝和数字地连接为客户提供服务和提供最佳体验所需的所有企业职能。2021年底，我们开始执行这一技术支持战略，以自动化和优化我们服务交付模式的某些要素。主要好处是减少对某些高流动率工作的劳动力依赖，特别是在客户体验、回收和住宅收集方面，同时通过数字化和实施技术来进一步提升我们的客户自助服务，以增强我们收集操作的安全性、可靠性和效率。此外，2022年，我们实施了新的总账会计系统、辅助性财务企业资源规划系统和人力资本管理系统，通过现代、简化和互联的员工体验增强我们的员工能力，从而继续推动运营和服务的卓越。

包括通胀和利率上升在内的宏观经济压力，以及由劳动力、供应链和交通限制导致的市场混乱，都影响了我们的业绩；然而，我们在2023年下半年开始看到温和的改善。严重的全球供应链中断减少了我们业务中使用的某些资产的可用性，通胀增加了我们购买商品和服务的成本，特别是劳动力、维修和维护以及分包商成本。供应链限制导致船队、钢铁集装箱和其他采购的交付延迟。我们业务的方方面面都依赖于第三方运输提供商，这样的服务变得更加有限和昂贵。

随着大宗商品价格从2022年下半年开始并持续到2023年的大幅下跌，我们目前正面临来自大宗商品驱动的业务的利润率压力，特别是在我们的回收、加工和销售以及WM和可再生能源部门。虽然仍低于2022年初的价格，但回收商品的价格在2023年第四季度开始改善，尽管随着价格的变化，我们的大宗商品驱动业务可能会出现短期波动，但我们继续专注于调整我们的商业模式

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通过将商品价格变化的内在风险分散到垂直整合的价值链上来防范下行风险。劳动力、供应链、运输和大宗商品价格挑战的影响程度和持续时间受到许多我们无法控制的外部因素的影响，包括更广泛的宏观经济状况；对衰退的担忧和/或经济衰退；劳动力池的规模、位置和资格；工资和价格结构；新法规或修订后的法规的采用；地缘政治冲突和应对措施以及大宗商品的供求。当我们面临通胀成本压力时，我们专注于我们的定价努力，以及运营效率和成本控制，以保持我们的收益和现金流，并促进增长。面对这些宏观经济压力，我们仍然致力于把人民放在首位，确保他们做好准备，勤奋安全地执行我们的日常运营。我们仍然专注于提供出色的客户服务，通过不断变化的业务量来管理我们的可变成本，并投资于旨在提高客户体验和运营效率的技术，旨在降低我们的服务成本。

本年度财务业绩

于2023年，我们继续专注于我们的优先事项，以推进我们的战略，提高员工参与度，通过使用技术和自动化永久降低我们的服务成本，并通过我们的回收加工和销售以及WM可再生能源部门投资增长。这一战略重点，加上强大的运营执行，导致收入，运营收入和运营利润率收入增加。我们继续努力提供有竞争力的差异化服务，以满足客户的需求，我们专注于提高运营效率和减少可自由支配的支出。我们继续通过支付具有竞争力的市场工资、投资于我们的数字平台以及培训我们的团队成员来投资于我们的员工。我们亦继续投资于自动化及优化，以提高我们的营运效率及改善所有业务线的劳动生产力。于2023年，本公司将28. 95亿元的可用现金拨作资本开支。2023年，我们还通过股息和普通股回购向股东分配了24. 38亿美元的可用现金。

我们2023年财务业绩的关键要素包括：

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经营成果

营业收入

截至2019年12月31日的财年营业收入构成如下(单位：百万)：

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下表提供了截至12月31日的年度的收入和平均收益的期间间变化细节(以百万美元为单位)：