目录表

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美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K 

 

☒			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

 

截至本财政年度止2023年12月31日或

 

☐			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

 

对于从中国到日本的过渡期，日本政府将中国政府转变为中国政府，中国政府将中国政府转变为中国政府。

委托文件编号：001-31465

 

 

自然资源合作伙伴
						(注册人的确切姓名载于其章程)

 

特拉华州	35-2164875
(述明或其他司法管辖权公司或组织)	(税务局雇主识别号码)

路易斯安那街1415号，3325号套房

休斯敦, 德克萨斯州77002

(主要执行办公室地址)

(邮政编码)

(713) 751-7507

(注册人电话号码，包括区号)

 

根据该法第12(B)条登记的证券：

 

每个班级的标题		交易代码		注册的每个交易所的名称
代表有限合伙人权益的共同单位		NRP		纽约证券交易所

 

根据该法第12(G)条登记的证券：无

 

如果登记人是《证券法》第405条规定的知名的经验丰富的发行人，则用复选标记勾选。 是的， 不是  ☒

如果不要求注册人根据法案第13条或第15（d）条提交报告，则勾选。 是的， 不是  ☒

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☒ 没有

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒ 没有

请勾选注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12条b-2款中对“加速申报公司”、“大型加速申报公司”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型文件服务器加速运行			☐			加速文件管理器			☒
非加速文件管理器			☐			规模较小的新闻报道公司			☐
						新兴成长型公司			☐

 

如果是新兴成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。-☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。☐*☒

注册人的非关联公司于2023年6月30日持有的共同单位的总市值为$474根据纽约证券交易所报道的当日收盘价每股52.74美元计算。

通过引用并入的文件：无。

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目录

 

警示声明

关于前瞻性陈述

这份10-K报告中包含的陈述可能构成前瞻性陈述。此外，我们和我们的代表可能会不时发表其他口头或书面声明，这些声明也是前瞻性声明。这些前瞻性表述包括但不限于以下表述：我们共同和优先股的未来分配；我们的业务战略；我们的流动性以及获得资本和融资来源的途径；我们的财务战略；煤炭、纯碱和纯碱以及其他自然资源的价格和需求；预计的收入、费用和经营结果；我们承租人的预计产量水平；Sisecam Wyming LLC(“Sisecam Wyming‘s”)的trona采矿和纯碱精炼业务；我们的纯碱合资企业的分配；政府政策、法律法规以及涉及我们的监管和法律程序的影响，以及预定或潜在的监管或法律变化的影响；以及全球和美国的经济状况。

这些前瞻性陈述仅代表截至本文发布之日的情况，是基于我们目前对影响我们的未来事件的计划、预期、估计、假设和信念作出的，涉及许多风险和不确定因素。我们告诫，前瞻性陈述不是保证，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果大相径庭。您不应过度依赖任何前瞻性陈述。请参阅“第1A项。风险因素在这份Form 10-K的年度报告中，我们将对可能导致我们的实际经营结果或我们的实际财务状况不同的重要因素进行调查。

风险因素摘要

我们受到各种风险和不确定性的影响，包括与我们的业务相关的风险、与我们的债务相关的风险、与我们的共同部门相关的风险以及某些一般性风险，这些风险可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。我们认为具有重大意义的风险列于“风险因素“在第1A项这份报告的。这些风险包括但不限于以下风险：

与我们的业务相关的风险

与我们的结构相关的风险

普通单位持有人的税务风险

一般风险

我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流产生不利影响。

第一部分

在本10-K表格年度报告中，除文意另有所指外：“本公司”、“本公司”、“本公司”及“合伙公司”指自然资源合伙公司，并在文意所指的情况下，指本公司的附属公司。“NRP”和“自然资源合伙人”仅指自然资源合伙公司，而不是指自然资源合伙公司(经营)有限责任公司或自然资源合伙公司S的任何子公司。提及的“Opco”是指NRP的全资子公司NRP(营运)有限责任公司及其附属公司。NRP Finance Corporation(“NRP Finance”)是NRP的全资附属公司，并与NRP共同发行2025年到期的9.125厘优先债券(“2025年优先债券”)。

项目1.和2.业务和物业

合伙企业结构与管理

我们是一家上市的特拉华州有限合伙企业，成立于2002年。我们在美国拥有、管理和租赁多元化的矿产资产组合，包括煤炭和其他自然资源的权益，并拥有TORNA矿石开采和纯碱生产业务Sisecam Wyming LLC(“Sisecam Wyming”)49%的非控股权益。

我们的业务分为两个运营部门：

矿业权-由全美约1300万英亩的矿业权和其他地下矿业权组成。如果合并成一块地块，我们的所有权将覆盖大约2万平方英里。我们的所有权为钢铁、电力和基本建筑材料的制造提供了关键投入，并为碳封存和可再生能源提供了机会。我们正在努力从战略上重新定义我们的业务，使其成为未来几年转型能源经济中的关键参与者。

苏打灰-由我们在怀俄明州绿河盆地的Trona矿石开采和纯碱生产企业Sisecam Wyoming的49%非控股股权组成。怀俄明州的Sisecam开采Trona，并将其加工成纯碱，然后在国内和国际上销往玻璃和化工行业。

我们的运营是通过Opco进行的，我们的运营资产由我们的子公司拥有。NRP(GP)LP是我们的普通合伙人(“普通合伙人”或“NRP GP”)，完全负责开展我们的业务和管理我们的运营。由于我们的普通合伙人是有限合伙企业，其普通合伙人GP Natural Resources Partners LLC(“管理普通合伙人”)负责其业务和运营，并由GP Natural Resources Partners LLC的董事会和高级管理人员代表我们做出决定。小Corbin J.Robertson间接拥有的有限责任公司Robertson Coal Management LLC(“RCM”)拥有GP Natural Resources Partners LLC的全部会员权益。根据与Blackstone Inc.(统称为“Blackstone”)及GoldenTree Asset Management LP(统称为“GoldenTree”)的联属基金控制的若干实体于2017年订立的董事会陈述及观察权协议，Blackstone有权委任一名人士为GP Natural Resources Partners LLC(“董事会”)的董事会成员。然而，在2023年，我们回购了Blackstone的所有优先股，这些股随后已退役，不再未偿还，Blackstone的所有相关权利也因此停止。关于回购，黑石董事会指定的一名成员辞去了董事会职务，董事会所有成员现由RCM任命。

管理NRP的高级管理人员和其他管理人员是西方Pocahontas Properties Limited Partnership或Quintana Minerals Corporation的员工，这两家公司由小罗伯逊先生控制。这些管理人员分配不同百分比的时间来管理我们的运营。我们的普通合伙人GP Natural Resources Partners LLC及其任何附属公司都不会收到与我们业务管理相关的任何管理费或其他补偿，但他们有权获得代表我们产生的所有直接和间接费用的报销。

我们有地区办事处，我们通过这些办事处开展业务，其中最大的办事处位于西弗吉尼亚州亨廷顿欧文路5260号，邮编：25705，电话号码是(304)-522-5757。我们的主要执行办公室位于德克萨斯州休斯敦3325号路易斯安那街1415号，邮编：77002，电话号码是(713)751-7507。

细分市场和地理信息

我们两个运营部门2023年的收入和其他收入如下所示。有关更多业务细分信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营成果--经营成果的讨论和分析“和”项目8.财务报表和补充数据--附注7.分部信息在这份表格10-K的年度报告中，这两份表格都通过引用并入本文。

下图显示了我们的所有权占用空间的大致地理分布：

矿业权分部

矿业权

我们不开采、钻探或生产矿物。相反，我们将土地出租给从事矿产开采的公司，以换取特许权使用费和其他各种费用。我们收取的特许权使用费通常是我们的承租人收到的总收入的一个百分比。我们收到的特许权使用费通常由最低价格和最低付款义务支持，以在价格或需求大幅下降时保护我们。

我们的大部分采矿权分部收入来自与我们物业的煤炭销售相关的特许权使用费。我们的煤炭主要位于美国的阿巴拉契亚盆地、伊利诺伊盆地和北方粉河盆地。我们以长期租约将煤炭出租予经验丰富的煤矿营运商。我们约三分之二的特许权使用费租赁的初始租期为5至40年，绝大多数承租人均可选择延长租期。租赁包括重新谈判特许权使用费和额外条款的最低付款的权利。我们还拥有和管理伊利诺伊盆地的煤炭相关运输和加工资产，这些资产通常基于吞吐量或租金产生额外收入。我们还拥有石油和天然气，工业矿物和骨料，这些矿物和骨料产生了矿产权部分收入。额外的采矿权分部收入来自碳中和计划，例如出售我们林地的碳抵消信用额，我们孔隙空间中潜在的地下二氧化碳封存以及从我们所有权中产生地热能的机会。

根据我们的标准特许权使用费租赁，我们授予运营商开采和销售我们的矿物的权利，以换取特许权使用费，特许权使用费是基于销售价格的百分比或开采和销售的每吨矿物的固定特许权使用费。承租人计算应付我们的特许权使用费，并须报告开采及出售的矿物吨数以及开采矿物的销售价格。因此，在很大程度上，报告为特许权使用费收入的金额是基于我们的承租人的报告。我们通过检查承租人的某些记录和内部报告定期审核这些信息，并定期进行矿山检查，以核实承租人提交给我们的信息是准确的。我们的审计和检查流程旨在识别与租赁条款的重大差异，以及向我们报告的信息与各物业实际结果之间的差异。

除特许权使用费责任外，我们的承租人通常须支付最低付款，反映即使期内并无采矿活动发生，我们有权收取的金额。最低付款额通常记入未来矿产开采权使用费的贷方。于若干租赁中，承租人可收回最低付款之期间有时间限制，而其他租赁则无时间限制。

由于我们不经营，我们的特许权使用费业务不承担一般的经营成本，并且直接暴露于环境、许可和劳动力风险的风险有限。作为经营者，我们的承租人须遵守环境法律、许可规定及各政府机关采纳的其他法规。此外，承租人一般承担所有与劳工有关的风险，包括退休人员医疗保健成本、黑肺福利及与在我们的煤炭及骨料物业上经营矿山有关的工人补偿成本。我们就物业缴纳物业税，而该等税项大部分由我们的承租人根据各项租赁协议的条款偿还。

美国证券交易委员会修订了对具有重大采矿活动的注册人的财产披露要求，自2021财年起生效，我们在10-K表格年度报告中遵守了新的规则。这些规则包含例外情况，允许特许权使用费公司，如NRP，省略他们无法访问的信息，并且无法在不产生不合理的负担或费用的情况下获得。作为一家特许权使用费公司，我们无法获得编制用于根据规则确定储量的技术报告所需的信息，并且我们无法在不承担不合理负担或费用的情况下获得此类信息。该等规则要求储量估计须基于及披露资料包括使用广泛的矿场特定地质及工程数据编制的技术报告，以及我们作为矿产拥有人所不具备的市场及成本假设，包括但不限于a）矿场基础设施成本; b）选矿厂成本; c）对环境合规及许可要求的详细分析;（d）详细的基线研究及影响评估;及（e）详细的尾矿处置、复垦及缓解计划。我们的租赁并不要求我们的重大物业的经营者编制技术报告摘要，或允许我们根据规则获得足够的访问权和信息以编制我们自己的技术报告摘要。因此，我们依赖特许权使用费公司的例外情况，并已停止报告煤炭和其他硬矿产储量。

除了有关我们整体采矿权组合的摘要信息外，本节还提供了有关我们采矿权部门四个物业的详细信息。该等物业乃根据过往收益与我们的整体矿业权分部相比，厘定为对我们的业务而言属重大。这四个属性是：1）阿尔法CAPP（VA），2）橡树林，3）威廉姆森，和4）希尔斯伯勒。我们亦包括其他重要物业的描述，这些物业的收入历来低于我们的重要物业，但对我们的业务很重要。

煤，煤

冶金煤

焦煤用于炼钢的高炉燃料，是我们长期现金流的主要驱动力。MET煤是一种高质量、更清洁的煤，燃烧时会产生极高的温度，是钢铁制造过程中的基本元素。焦煤是一种有限且不断减少的资源，尤其是在工业化国家。我们相信，MET煤炭在钢铁制造中扮演的不可或缺的角色，加上资源日益稀缺，将为我们未来几十年的这部分业务提供支持。我们的焦煤位于美国阿巴拉契亚山脉北部、中部和南部地区。

动力煤

动力煤，有时被称为动力煤，用于发电。过去十年，随着能源供应商从燃煤电厂转向天然气设施，以及地热、风能和太阳能等替代能源的规模较小，美国的热煤产量一直在稳步下降。我们认为，动力煤在过去十年经历的长期下滑将继续下去。这一事实，再加上我们冶金业务的长期实力以及我们下面讨论的碳中性倡议，将导致动力煤在未来几年对NRP的贡献逐渐减少。我们的绝大多数热能销售位于伊利诺伊州，其业务是密西西比河以东一些最具成本效益的矿山。我们剩余的动力煤位于蒙大拿州、墨西哥湾沿岸和阿巴拉契亚地区。

煤炭生产信息

下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度按主要煤炭地区划分的煤炭销售量类型：

主要产煤特性

下表提供了2023年我们的重要煤炭特许权使用费属性的摘要，并紧随其后的是每个属性的其他信息：

阿巴拉契亚盆地—阿巴拉契亚中部

阿尔法-CAPP(VA)。阿尔法-CAPP(VA)物业位于弗吉尼亚州怀斯县、迪肯森县、拉塞尔县和布坎南县。2023年，该地产出售的几乎所有吨都是焦煤。我们将此物业出租给阿尔法冶金资源公司(“阿尔法”)的子公司，并曾将其出租给Contura Energy，Inc.的子公司。与阿尔法的当前租约将于2028年底到期，除非另行通知，否则将自动续签。我们将根据销售价格或每吨开采和销售的煤炭固定特许权使用费中较大者获得付款。除特许权使用费义务外，本租约还须支付最低付款，这反映了即使在此期间没有采矿活动，我们也有权获得的金额。最低付款计入在生产矿物时赚取的未来特许权使用费，承租人在可收回最低付款的期限上有时间限制。生产来自地下矿房、矿柱和露天矿，并用卡车将其运往两个选矿厂之一。煤炭通过CSX和诺福克南方铁路运往国内和出口冶金客户。截至2023年12月31日，这处房产的账面价值为4630万美元。

以下是我们的Alpha-CAPP(VA)属性图：

麋鹿溪。据报道，Elk Creek地产位于西弗吉尼亚州洛根县和怀俄明县。我们将这一资产出租给Ramaco Resources，Inc.。焦煤是从露天和地下矿山生产的，通过皮带和卡车运输到该资产上的选煤厂。煤炭通过CSX铁路运往国内和出口冶金客户。

煤山。据报道，煤山地产位于西弗吉尼亚州怀俄明县。我们把这处房产租给了ECP。焦煤是从一个多层露天矿生产的，煤炭用卡车运输到该物业的选煤厂。煤炭通过诺福克南方铁路运往国内和出口冶金客户。

开普勒开普勒地产位于西弗吉尼亚州怀俄明县。2023年，该地产出售的几乎所有煤炭都是焦煤。我们将该地产出租给阿尔法的一家子公司。煤炭是从地下煤矿生产出来的，通过皮带或卡车运输到该物业的选煤厂。煤炭通过诺福克南方铁路运往冶金行业的出口客户。

阿巴拉契亚盆地—阿巴拉契亚南部

橡树林据报道，Oak Grove物业位于阿拉巴马州杰斐逊县。我们目前将该物业租赁给哈特菲尔德冶金煤炭控股有限公司(“哈特菲尔德冶金”)的一家子公司。该地产之前的运营商是默里冶金煤炭控股有限责任公司、使命煤炭有限责任公司和Seneca Resources有限责任公司。与哈特菲尔德冶金公司的当前租约将于2024年到期，除非另行通知，否则将自动续签。我们收到的付款是根据销售价格的某个百分比或开采和销售的每吨煤炭的固定特许权使用费中较大的一个。除特许权使用费义务外，本租约还须支付最低付款，这反映了即使在此期间没有采矿活动，我们也有权获得的金额。最低付款计入在生产矿物时赚取的未来特许权使用费，承租人在可收回最低付款的期限上有时间限制。焦煤产品来自长壁煤矿，通过皮带运输到选煤厂。冶金产品然后通过铁路和驳船运往国内和出口客户。截至2023年12月31日，这处房产的账面价值为350万美元。

下面是我们Oak Grove物业的地图：

伊利诺伊州煤田

威廉姆森。据报道，威廉姆森地产位于伊利诺伊州富兰克林县和威廉姆森县。这处房产租给了威廉姆森能源公司(Williamson Energy)，后者是Foresight Energy Resources LLC(“Foresight”)的子公司。目前的租约将于2026年和2033年到期，除非另行通知，否则将自动续签。我们根据销售价格的一个百分比或开采和销售的每吨煤炭的固定特许权使用费中较大的一个收取付款。除特许权使用费义务外，这些租约还须支付最低付款，这反映了即使在此期间没有采矿活动，我们也有权获得的金额。最低付款计入在生产矿物时赚取的未来特许权使用费，承租人在可收回最低付款的期限上有时间限制。动力煤的生产来自一座长壁煤矿。煤炭主要通过加拿大国家铁路运往出口客户。截至2023年12月31日，这处房产的账面价值为3700万美元。

下面是我们威廉姆森酒店的地图：

希尔斯伯勒。据报道，希尔斯伯勒地产位于伊利诺伊州蒙哥马利和邦德县。这处房产租给了Foresight的子公司Hillsboro Energy。目前的租约将于2033年到期，除非另行通知，否则将自动续签。我们收到的付款是根据销售价格的某个百分比或开采和销售的每吨煤炭的固定特许权使用费中较大的一个。除特许权使用费义务外，本租约还须支付不可收回的最低付款，这反映了即使在此期间没有发生采矿活动，我们也有权获得的金额。动力煤的生产来自一座长壁煤矿。煤炭通过铁路通过联合太平洋铁路、诺福克南方铁路或加拿大国家铁路运输，或通过驳船运往国内公用事业客户。截至2023年12月31日，这处房产的账面价值为2.093亿美元。

以下是我们希尔斯伯勒酒店的地图：

除了这些资产外，我们还在Williamson矿以及Macoupin和Sugar Camp矿拥有装卸和其他运输资产，这两个矿也由Foresight运营。有关这些资产的其他信息，请参阅下面的“-煤炭运输和加工资产”。

Foresight Macoupin矿的生产于2020年3月暂时停产。根据Macoupin煤矿租赁和运输协议，Foresight不再有义务向我们支付特许权使用费、运输费或季度最低付款。Foresight将在2026年之前每年向NRP支付200万美元的Macoupin费用。Foresight还丧失了收回之前支付但未收回的有关Macoupin矿的所有最低付款的权利。在Macoupin矿暂时停产的任何时候，Foresight将采取合理行动来保存、保护和储存位于该矿的设备、基础设施和财产。

从2027年1月1日开始，我们可以随时选择让Foresight将Macoupin矿以及所有相关设备和许可免费转让给我们。如果我们当选，我们将承担与Macoupin矿有关的所有责任。同样从2027年1月1日开始，Foresight可能随时选择以1.00美元的价格将Macoupin资产出售给我们。如果我们接受Foresight的报价，我们将承担与Macoupin矿相关的所有责任。如果我们不接受Foresight的提议，Foresight可能会永久封锁Macoupin矿并进行所有填海活动。如果没有做出上述选择，Foresight将继续每年向NRP支付200万美元的年费，以确保该矿仍处于临时停产状态。此外，Foresight可能随时决定重新开始Macoupin矿的运营，届时我们和Foresight将本着诚意进行谈判，以签订适用于Macoupin矿的新的煤矿开采租赁和运输协议。

北鲍德河流域

西部能源。据报道，西部能源地产位于蒙大拿州的罗斯巴德县和珍珠县。我们将这处房产出租给Rosebud Mining，LLC的一家子公司。动力煤是用露天牵引采煤法生产的。煤炭通过卡车或传送带运输到位于矿口的Colstrie发电站。

煤炭运输和加工资产

我们拥有与我们的某些煤炭资产相关的运输和加工基础设施，包括Foresight位于伊利诺伊州盆地的威廉姆森煤矿的装船和其他运输资产，我们为此收取吞吐量费用或租金。我们将我们的威廉姆森运输和加工基础设施出租给Foresight的一家子公司，并负责运营和维护我们分包给Foresight的一家子公司的威廉姆森矿的运输和加工资产。此外，我们还拥有Sugar Camp矿的铁路装车和相关基础设施，该矿也是由Foresight的一家子公司运营的伊利诺伊州盆地矿。虽然我们在威廉姆森煤矿拥有煤炭，但我们在Sugar Camp煤矿没有煤炭。Sugar Camp矿的基础设施租给了Foresight的一家子公司，我们收取最低使用费和生产费。我们录得14.9美元于截至本年度止年度内，与我们的煤炭运输及加工资产相关的收入2023年12月31日. 

我们还在Foresight的Macoupin矿拥有运输和加工基础设施，包括装卸和其他运输资产。如前所述，Macoupin矿已于2020年3月暂时停产，根据运输协议，Formsight不再有义务向我们支付运输费和款项。

石油和天然气/工业矿产/建筑集合体

我们的石油和天然气资产主要位于路易斯安那州，2023年期间，我们获得了740万美元的石油和天然气特许权使用费收入。我们的各种工业矿物和建筑集料分布在美国各地，包括石灰石、碎砂、铜、铅和锌等矿物。我们将这些矿物的一部分出租给第三方，以换取特许权使用费。这些租约的结构类似于我们的煤炭租约，除了特许权使用费外，这些租约通常还需要支付最低租金。在2023年期间，我们收到了2.9美元1000万iN汇总特许权使用费收入，包括最重要的特许权使用费收入。

碳中和倡议

我们继续在我们庞大的地表、矿产和木材资产组合中探索和确定替代的碳中性收入来源，包括永久封存二氧化碳(CO)₂“)在地下和森林中，利用地热、太阳能和风能发电，以及生产锂。与我们现有的矿产活动一样，我们不打算自己开发或运营碳固存或碳中性能源项目，但我们计划将我们的土地出租给进行这些业务的公司，以换取向我们支付特许权使用费和其他费用。虽然这些活动实现额外现金流的时间和可能性尚不确定，但我们相信，我们在美国各地巨大的所有权足迹提供了更多机会，在这方面创造价值，并将我们定位为转型能源经济的主要受益者，资本投资最少。

我们在2021年第四季度实施了第一个碳中和项目，以1380万美元的价格出售了110万个碳抵消信用额度。抵消额度是加州空气资源委员会根据其总量管制与交易计划向我们发放的，相当于110万吨碳被封存在我们西弗吉尼亚州约3.9万英亩的林地中。我们有能力收获和销售未来的木材增长，2023年，我们以60万美元的价格出售了与2022年增长相关的碳排放信用额度。

碳封存。我们在美国南部拥有大约350万英亩专门保留的地下权利，有可能永久封存温室气体。碳捕获利用和封存行业(CCUS)正处于起步阶段，未来非常不确定，但有几个事实是明确的。固存项目要求种植面积具有独特的地质特征、靠近工业规模温室气体排放源或直接捕获空气的能力，以及赋予种植面积所有者权利在地下封存排放的适当形式的法律所有权。虽然碳封存的权利和所有权在继续发展，但我们相信我们拥有美国最大的具有碳封存活动潜力的面积清单之一。

在2022年第一季度，我们执行了我们的第一个地下CO₂我们在阿拉巴马州西南部拥有7.5万英亩的地下孔隙空间，有可能储存超过3亿吨的CO₂。2022年10月，我们宣布了我们的第二个地下CO₂这笔交易的执行是对我们在德克萨斯州东南部附近控制的大约65,000英亩孔隙空间的租赁，估计存储容量至少为55亿吨CO₂。我们总共有大约140,000英亩的孔隙空间在租赁，用于碳封存，估计是CCO₂其存储能力为8亿吨。

可再生能源。此外，我们相信，我们在美国各地的部分资产基础具备地热、太阳能和风能开发所需的地质特征和地理位置。在地热方面，利用地下深处的热能生产安全可靠的“绿色”电力的技术正在迅速发展。曾经局限于地质“热点”的新技术使地热能项目在许多以前被认为不可能的地方变得可行。我们的地热机会主要位于美国南部、中西部和西北部。2022年第三季度，我们签订了第一份地热租约，最高发电能力可达15兆瓦。关于风能和太阳能的机会，我们正在积极讨论将我们的种植面积用于这些类型的可再生能源开发，主要是在肯塔基州和西弗吉尼亚州。2023年第一季度，我们签署了一份新的太阳能租约。

纯碱部分

我们拥有Sisecam Wyoming 49%的非控股股权。于二零二三年前，Sisecam Resources LP拥有Sisecam Wyoming的51%权益。Sisecam Resources LP是一家公开上市的主有限合伙企业，依赖Sisecam Wyoming的分销向其公共单位持有人进行分销。于二零二三年，Sisecam Resources LP解散，而Sisecam Chemicals Wyoming LLC（“SCW LLC”）成为Sisecam Wyoming 51%权益的直接拥有人。我们的运营合作伙伴SCW LLC控制并运营Sisecam Wyoming。SCW LLC由Sisecam Chemicals Resources LLC（“Sisecam Chemicals”）拥有100%权益，而Sisecam USA Inc.则拥有60%权益。（“Sisecam USA”）及Ciner Enterprises Inc.拥有40%权益。（“Ciner Enterprises”）. Sisecam USA为土耳其公司Türkiye ie ve Cam Fabrikalari A.（“Isbank母公司”）的直接全资附属公司，而Türkiye ie ve Cam Fabrikalari A.为Turkiye Is Bankasi Turkiye Is Bankasi（“Isbank”）拥有约51%权益的附属公司。公司简介：凯鹏华盈母公司是一家全球性的公司，经营纯碱，铬化工，平板玻璃，汽车玻璃，玻璃器皿玻璃包装和玻璃纤维行业。Istanbul Parent成立于88年前，总部位于土耳其，是伊斯坦布尔交易所最大的工业上市公司之一。 Sisecam是世界上最大的玻璃和化学品生产商之一，在几个大洲和几个国家设有生产设施。Ciner Enterprises是WE Soda Ltd.的直接全资子公司，一家英国公司（“WE Soda”）。WE Soda是KEW Soda Ltd.的直接全资子公司，一家英国KEW Soda是Akkan Enerji ve Madencilik Anonim Akirketi（“Akkan”）的直接全资子公司。Akkan由Ciner Group（“Ciner Group”）主席Turgay Ciner直接全资拥有，Ciner Group是一家从事能源和采矿（包括纯碱开采）、媒体和航运市场的土耳其企业集团。Sisecam Wyoming开采天然碱，并将其加工成纯碱，在国内和国际上销售给玻璃和化学工业。作为Sisecam Wyoming的少数权益拥有人，我们不经营及不参与天然碱矿或纯碱生产厂的日常营运。我们任命了怀俄明州Sisecam管理委员会七名成员中的三名，并对该公司进行了某些有限的负面控制。我们对Sisecam Wyoming拥有有限的批准权，我们的合作伙伴控制着大多数业务决策，包括有关分销和资本支出的决策。

Sisecam怀俄明州是世界上最大和成本最低的纯碱生产商之一，其位于怀俄明州绿河盆地的工厂服务于全球市场。绿河盆地地质构造拥有世界上最大、纯度最高的天然碱矿床。天然碱是一种天然存在的软矿物质，也被称为倍半碳酸钠，主要由碳酸钠或苏打灰、碳酸氢钠和水组成。Sisecam Wyoming将天然碱矿石加工成纯碱，纯碱是平板玻璃、容器玻璃、洗涤剂、化学品、纸张和其他消费品和工业产品的基本原材料。世界上绝大多数可开采的天然碱都位于绿河流域。根据历史产量统计，全球约30%的纯碱是通过加工天然碱生产的，其余的是通过化学工艺合成生产的。与采购合成生产所需材料相关的成本高于与开采天然碱用于天然碱生产相关的成本。此外，基于天然碱的生产比合成生产消耗更少的能源，产生更少的不良副产物。

Sisecam怀俄明州的Green River盆地地面业务包括在怀俄明州租赁和获得许可的地下采矿区域。该设施可通过公路和铁路到达。怀俄明州Sisecam在其采矿作业中使用大型连续采矿机和地下穿梭车。其加工资产主要包括原料分级装置、传送带、焙烧炉、溶解回路、浓缩罐、滚筒过滤器、蒸发器和旋转干燥机。

在选矿过程中，不溶物和其他杂质通过浓缩和滤液被除去，滤液是一种溶解于水的碳酸钠溶液。然后，怀俄明州Sisecam向过滤器中添加活性碳，以去除可能导致最终产品颜色污染的有机杂质。产生的透明液体然后在蒸发器中结晶，产生一水碳酸钠。然后，结晶被提取出来，并通过离心机去除多余的水分。生成的材料在产品烘干机中干燥，形成无水碳酸钠或纯碱。然后，加工后的纯碱被储存在现场的存储筒仓中，等待通过散装铁路或卡车运往经销商和最终客户。该设施工作状况良好，已投入使用60多年。

Deca再水化。硫化矿石加工的蒸发阶段会产生一种沉淀物和天然副产品，称为Deca。“Deca”是十水碳酸钠的缩写，由一份纯碱和十份水组成。太阳蒸发导致十碳化合物结晶并沉淀到绿河流域设施的四个主要表面池塘的底部。十碳再水化过程使怀俄明州Sisecam能够从精炼过程的副产品富含十碳的净化液体中回收纯碱。十加中所含的纯碱是通过让十加结晶在阳光下蒸发并将脱水结晶从纯碱中分离出来来捕获的。然后，在生产过程的溶解阶段，将分离出的Deca晶体与部分加工的天然矿石混合。这一过程使怀俄明州Sisecam能够减少废物存储需求，并将通常的废物产品转化为可用的原材料。怀俄明州Sisecam预计，其目前的十卡库存将在2024年耗尽，如果不取代产能，生产率将下降。

航运和物流。在截至2023年12月31日的一年中，怀俄明州Sisecam帮助其大多数国内客户安排他们的货运服务。 所有生产的纯碱都是从绿河流域工厂通过铁路或卡车运输的。在截至2023年12月31日的一年中，怀俄明州Sisecam超过90%的纯碱发货给客户，最初是通过联合太平洋铁路公司(“联合太平洋”)拥有和控制的一条铁路线。怀俄明州的Sisecam工厂只接受联合太平洋公司的铁路服务。与联合太平洋公司的协议将于2025年12月31日到期，不能保证它会以有利于怀俄明州塞塞卡姆的条款续签，或者根本不会续签。如果怀俄明州Sisecam在12个月内没有在联合太平洋铁路线上运输至少相当一部分的纯碱产量，他们必须根据联合太平洋运输协议的条款向联合太平洋支付差额。在2023年期间，怀俄明州的Sisecam没有短缺的付款，预计未来也不会支付任何此类付款。一支租用的漏斗车车队作为Sisecam怀俄明州国内和国际客户的专用运输方式。对于出口，纯碱主要通过单元列车从华盛顿州朗维尤运出，用于散装运输。怀俄明州的Sisecam签订了合同，以确保其散货船和集装箱船的出口能力。从这些港口，纯碱被装载到船上，运往世界各地的港口。怀俄明州Sisecam以成本加运费(“CFR”)和成本、保险及运费(“CIF”)向客户发货，他们支付海运费用，并直接向客户收取这些运费。怀俄明州Sisecam与船东和承运人签订了部分海运的年度和多年合同，以确保运力并降低市场风险波动。

顾客。怀俄明州Sisecam公司大约一半的总收入来自出口销售，出口销售既包括客户，也包括作为其在某些市场的渠道合作伙伴的分销商。对于北美的客户，Sisecam Chemical Resources通常代表怀俄明州的Sisecam签订合同，合同期限从一年到三年不等。根据这些合同，客户通常同意在给定的日历年度以固定价格购买最低估计数量的纯碱或一定比例的纯碱需求。尽管怀俄明州的Sisecam公司与其客户没有“不收即付”的安排，但基本上所有的销售都是根据书面协议进行的，而不是通过现货销售。

Sisecam怀俄明州的客户主要由玻璃制造公司以及化学和洗涤剂制造公司组成，这些公司占全球纯碱消费量的50%或更多。

自2020年底退出ANSAC以来，Sisecam Chemical现在已经完成了直接管理其国际销售、营销和物流活动的整整三年。Sisecam化学公司直接控制这些活动，以改善接触客户的机会，并控制其在国际市场上的销售。这种对全球市场的增强视角使Sisecam Chemical能够更好地了解供需基本面，从而为其业务做出更好的决策。Sisecam Chemals继续优化其分销网络，利用现有分销合作伙伴的优势，同时根据业务需要在某些目标地区进行扩张。

租约和许可证。怀俄明州Sisecam是几个采矿租约和一个地下采矿权许可证的当事人。其中一些租约到期后可由怀俄明州Sisecam的选择权续签。怀俄明州Sisecam向怀俄明州、美国土地管理和甜水特许权使用费有限责任公司支付特许权使用费，该特许权使用费有限责任公司是Sweetwater Trona OpCo LLC的子公司，也是西方石油公司(前阿纳达科石油公司的附属公司)的附属公司Rock Springs Royalty Company LLC的权益继承人。特许权使用费是根据在采矿过程的特定阶段销售的纯碱和相关产品价值的百分比计算的。这些特许权使用费的支付可能受到绿河流域设施的最低国内生产量的限制。怀俄明州Sisecam还有义务向出租人和许可人支付年度租金，无论实际销售额如何。此外，怀俄明州Sisecam向Sweetwater县缴纳生产税，向怀俄明州缴纳Trona遣散税，该税是根据利用Trona矿石的开采量和生产的苏打灰的价值的公式计算得出的。怀俄明州Sisecam拥有根据这些租约和许可证继续经营的永久权利，只要它保持持续的采矿运营，并打算按照历史惯例继续续签租约和许可证。

作为怀俄明州Sisecam的少数股权所有者，我们不经营、也不参与Trona矿场或纯碱生产厂的日常运营。我们的合作伙伴SCW负责管理采矿和工厂运营。我们任命了怀俄明州Sisecam管理委员会七名成员中的三名，并对该公司进行了某些有限的负面控制。

重要客户

我们从Alpha获得的收入相当集中，总收入为86.1美元。百万2023年，来自几个不同采矿业务的收入，包括轮毂收入和煤炭特许权使用费收入。我们与Foresight及其子公司的收入也相当集中，总收入约为60.5美元1000万i到2023年，他们的所有采矿业务，包括运输和加工服务收入、煤炭优先特许权使用费收入和轮毂收入，都将增加。有关重要客户的其他信息，请参阅项目8.财务报表和补充数据--附注14.主要客户."

竞争

在购买煤炭和特许权使用费生产资产方面，我们面临着来自土地公司、煤炭生产商、国际钢铁公司和私募股权公司的竞争。煤炭行业众多的生产商使得煤炭营销竞争激烈。我们的承租人之间相互竞争，并与美国不同地区的煤炭生产商争夺国内销售。承租人在煤矿的煤炭价格、煤炭质量、从煤矿到客户的运输成本以及供应的可靠性方面，与全国范围内的大小生产商展开竞争。对我们的煤炭的持续需求和承租人获得的价格也受到对电力和钢铁的需求、政府法规、技术发展以及使用替代燃料发电的可用性和成本的影响，这些替代燃料来源包括核能、天然气、风能、太阳能和水电。

Sisecam怀俄明州的trona采矿和纯碱精炼业务面临来自美国、欧洲和亚洲多家纯碱生产商的竞争，其中一些生产商拥有比Sisecam怀俄明州更大的市场份额和更多的财务、生产和其他资源。Sisecam怀俄明州的一些竞争对手是多元化的全球公司，拥有许多业务线，一些公司拥有更多的资本资源，可能更有能力承受纯碱市场的长期恶化。其他竞争对手，即使规模较小，可能在当地市场拥有更多经验和更牢固的关系。竞争压力可能会使怀俄明州Sisecam更难留住现有客户和吸引新客户，还可能加剧其服务市场对纯碱需求下降的因素的负面影响，例如不利的经济状况、天气、更高的燃料成本和税收或其他直接或间接增加成本或限制纯碱使用的政府或监管行动。

财产所有权

截至2023年12月31日，我们基本上拥有我们所有的煤炭和集料矿业权。我们从无关联的第三方那里租赁剩余的部分。怀俄明州的Sisecam租赁或许可其trona。我们相信我们对我们所有的矿产都有令人满意的所有权，但我们还没有一家合格的所有权公司证实这一信念。虽然这些物业的所有权在某些情况下会受到产权负担的影响，例如习惯地役权、通行权、与收购不动产有关的一般保留权益、许可证、优先保留、租赁、留置权、限制和其他产权负担，但我们相信，这些负担不会对我们物业的价值或我们在这些物业中的权益造成实质性减损，也不会对我们在业务运营中使用这些物业造成实质性干扰。

对于我们的大多数财产，地表、石油和天然气以及矿产或煤炭产业不属于同一实体。其中一些实体是我们的附属机构。在我们开展业务的大多数州，州法律和法规要求石油和天然气所有者协调油井的位置，以将对中间煤层的影响降至最低。我们并不预期被割断的矿藏的存在会对我们物业上的矿物开发造成重大阻碍。

监管与环境问题

一般信息

对我们酒店的运营必须遵守所有适用的联邦、州和地方法律法规。这些法律和法规包括：向环境排放材料；员工健康和安全；采矿许可证和其他许可规定；采矿完成后采矿财产的复垦和修复；采矿作业产生的材料的管理；地下采矿产生的地面沉陷；水污染；现有和退休煤矿工人的法定福利；空气质量标准；湿地保护；植物和野生动植物保护；土地使用限制；石油产品和根据适用法律被视为有害的物质的储存；以及含有多氯联苯(“多氯联苯”)的电气设备的管理。由于监管要求广泛、全面且往往模棱两可，自然资源开采作业中的违规行为并不少见，尽管作出了遵守努力，但我们认为违规行为不能完全消除。

虽然不可能量化遵守所有适用的联邦、州和地方法律和条例的成本，但这些成本一直是并预计将继续是巨大的。我们的煤炭和集料特许权使用费业务的承租人必须根据联邦和州矿业法律和法规，就回收和关闭矿井的估计成本，包括必要时处理矿井水排放的成本，提交履约保证金。在许多州，我们的承租人还向州政府用于实现填海的填海基金缴纳税款，而这些地方的具体履约保证金不足以做到这一点。联邦或州机构认定场地特定债券或州回收资金不足，可能会导致我们承租人的担保成本增加，如果无法维持足够的担保水平，甚至会停止运营。我们不计入填海费用，因为我们的承租人在合同上负有责任，而且根据他们持有的许可证，他们有责任支付与其采矿作业有关的所有成本，包括填海和关闭矿山的成本。尽管承租人通常会为这些费用应计足够的金额，但如果他们后来确定这些应计费用不足，他们未来的经营业绩将受到不利影响。近年来，遵守这些法律法规大幅增加了国内所有煤炭生产商的采煤成本。

此外，电力公用事业行业是电煤最重要的终端用户，其发电活动对环境的影响受到广泛的监管，这已经并预计将继续影响从我们的物业开采的煤炭的需求。目前和未来的拟议立法和法规可能会对我们的承租人或其客户的煤炭使用能力产生重大的额外影响，并可能要求我们的承租人或其客户大幅改变运营或产生额外的重大成本，从而对煤炭行业产生负面影响。

以下讨论的许多法规也适用于怀俄明州Sisecam的Trona采矿和纯碱生产业务，因此我们不单独讨论与这些活动相关的法规，除非在适当的情况下。

空气排放

《清洁空气法》以及相应的州和地方法律法规影响着我们业务的方方面面。《清洁空气法》通过对排放各种有害和非有害空气污染物的来源施加许可要求，在某些情况下还要求安装某些排放控制设备，从而直接影响我们承租人的煤炭开采和加工业务。《清洁空气法》还通过广泛监管燃煤发电厂的空气排放，间接影响了煤矿的运营。已经制定了一系列针对燃煤发电设施排放的联邦规则，包括监管氮氧化物(NOx)和二氧化硫排放的跨州空气污染规则(CSAPR)，以及监管有害空气污染物排放的汞和空气有毒物质规则(MATS)。2021年3月，美国环境保护署(EPA)修订了CSAPR，要求12个州的发电厂额外减少NOx排放。此外，2022年4月，美国环保局公布了一项拟议的规则，以CSAPR为基础，在20多个州实施联邦实施计划，以实施国家环境空气质量标准(NAAQS)的臭氧。然而，2023年8月21日，环保局宣布对臭氧NAAQS进行新的审查，同时重新考虑EPA 2020年12月保留2015年NAAQS的决定。环保局预计将在2024年秋季发布其综合审查计划。安装额外的排放控制技术和EPA法规要求的其他措施，会使燃煤发电厂的运营成本更高，并可能使煤炭在未来的发电厂规划、建设和运营中成为吸引力较低甚至实际上被禁止的燃料来源。这些规章制度导致煤炭在发电能力中的份额减少，这对我们的承租人销售煤炭的能力和我们与煤炭相关的收入产生了负面影响。由于遵守现有或拟议的规则和法规，煤炭在发电能力中的份额进一步减少，将对我们与煤炭相关的收入产生重大不利影响。

环保局根据《清洁空气法》对甲烷的监管也可能会影响我们持有石油和天然气权益的财产上的石油和天然气生产。2023年12月，美国环保署发布了名为OOOOb和OOOOc的甲烷规则，为原油和天然气井场地、天然气收集和增压压缩机站、天然气加工厂以及传输和储存设施的温室气体和VOC排放建立了新的来源和首次现有的来源性能标准。我们目前无法预测这些要求对任何此类石油和天然气生产对我们财产的影响。

二氧化碳和温室气体(“GHG”)排放

2009年12月，环保局认定二氧化碳、甲烷和其他温室气体的排放对公众健康和福利构成了威胁，因为根据环保局的说法，这些气体的排放会导致地球大气变暖和其他气候变化。根据其调查结果，环境保护局开始根据《清洁空气法》的各种条款通过和实施限制温室气体排放的法规。

2015年8月，美国环保局公布了其最终清洁电力计划(CPP)规则，这是一项旨在减少现有发电厂(包括燃煤发电厂)碳污染的多因素计划。该规定要求提高现有燃煤电厂的热效率，并以天然气和可再生能源等碳排放较低的来源取代煤炭。根据颁布的规定，该规则将迫使许多现有的燃煤发电厂承担巨额成本，以遵守规定，否则将导致其中一些电厂关闭，可能会对发电厂的煤炭需求产生重大不利影响。这一规则受到了几个州、行业参与者和美国哥伦比亚特区巡回上诉法院的其他当事人的质疑。2016年2月，美国最高法院暂停了CPP规则，等待哥伦比亚特区巡回上诉法院的裁决以及最高法院随后的任何审查。2017年4月，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院批准了环保局搁置诉讼的动议。2017年12月，环保局发布了一项废除CPP规则的拟议规则，并发布了拟议规则制定的预先通知，征求有关CPP规则的潜在替代规则的信息。2018年8月，美国环保局正式提出了可负担得起的清洁能源(“ACE”)规则，该规则将取代CPP规则。ACE规则考虑了一种比CPP规则更狭隘的方法，专注于提高现有发电厂的效率，并取消CPP规则的更广泛目标，即转用非化石燃料能源和对需求侧实体实施能效措施，环保局现在认为这些措施超出了其根据《清洁空气法》的权力范围。环境保护和可持续发展规则还将省略根据CPP规则确定的具体数字排放目标。《ACE规则》于2019年9月6日生效。因此，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院驳回了对CPP规则的悬而未决的质疑，认为这是没有意义的。ACE规则受到了公共卫生组织、环境组织、州政府、市政当局、行业组织和电力供应商的挑战。这些法律挑战被整合为美国肺脏协会。五、环境保护局在华盛顿特区巡回上诉法院。数十个政党和170多个Amici就案情提交了简报，并于2020年10月在一个由三名法官组成的陪审团上进行了口头辩论。2021年1月，哥伦比亚特区巡回上诉法院发布了一份书面意见，认为ACE规则是基于环保局的“错误的法律前提”，即当它确定现有污染源的“最佳减排制度”时，《清洁空气法》规定环保局只能考虑可以应用于和/或固定污染源的减排措施(通常被称为“围栏内”措施)。最高法院取消了这项规则，基本上重新实施了CPP，让环境保护局决定是坚持CPP还是寻求新的规则制定。2022年6月，最高法院发布了一份书面意见，即西弗吉尼亚州诉环境保护局，其中法院宣布CPP无效，因为环境保护局没有权力根据“重大问题主义”颁布这样一项广泛的规则。目前还不清楚拜登政府是否会发布一份替代CPP的文件。

2015年10月，美国环保局公布了关于新建、改装和改造发电机组温室气体排放性能标准的最终规则。最终的规定要求新的蒸汽发电机组使用高效的超临界煤粉锅炉，这些锅炉使用部分燃烧后碳捕获和储存技术。由于成本假设的更新，最终的排放标准没有环保局最初提出的那么严格，但仍可能对新的燃煤电厂产生实质性的不利影响。最终裁决受到了几个州、行业参与者和美国哥伦比亚特区巡回上诉法院的其他各方的质疑，但不受暂缓执行的限制。2017年4月，法院批准了环保局提出的在环保局审查该规则期间搁置诉讼的动议。2018年12月，美国环保局发布了一项拟议的规则，修订了新建燃煤发电机组的最佳减排制度(BSER)，以及其他变化，以取代2015年的规则。在2021年1月15日提交给法院的一份状况报告中，环保局要求搁置此案，直到向拜登政府过渡之后。2021年3月17日，根据总裁·拜登的13990号行政命令，美国环保局要求华盛顿特区巡回法院撤销并还回“重大贡献”最终规则。2021年4月5日，华盛顿特区巡回法院撤销并发回了2021年1月的最终规则。尽管环保局尚未对2018年12月的拟议规则采取进一步行动，但在2023年5月23日，环保局发布了一项拟议规则，为新建、改装和重建的化石燃料发电机组的温室气体排放提出了新的源性能标准；现有化石燃料发电机组的温室气体排放指南；以及废除了ACE规则。最终规则预计将于2024年出台。

由于环保团体对联邦机构在发放许可证前进行的环境分析提出质疑，某些采矿和石油及天然气作业所需的某些批准可能难以获得或使用。尤其是那些受《国家环境政策法》(“国家环境政策法”)的要求约束的某些煤炭活动所需的批准可能会受到实际不确定性的影响。2022年4月，环境质量委员会(CEQ)发布了一项最终规则，该规则被认为是拜登政府修改《国家环境政策法》的两阶段方法的“第一阶段”，废除了上届政府对“国家环境政策法”的一些修改，并重新纳入了对包括温室气体排放在内的重大联邦行动的直接、间接和累积影响的考虑。2023年7月，环保总局公布了《两党许可改革实施细则》《第二阶段规则制定工作通知》，对《国家环境政策法》程序条款实施细则进行修订，落实《2023年6月3日《2023年财政责任法》中对《国家环境政策法》的修正案。最终规则预计将于2024年出台。如果任何采矿或石油和天然气作业受到触发《国家环境政策法》的许可要求的约束，我们的承租人可能获得的任何批准的可行性都可能存在一些不确定性。

2014年11月，总裁·奥巴马也宣布与中国的xi和金平达成减排协议。美国承诺，到2025年，它将把气候污染在2005年的基础上减少26%至28%。中国承诺，中国将在2030年左右或更早达到二氧化碳排放峰值，并在2030年之前将非化石燃料在能源中的份额提高到20%左右。2015年12月，美国是参加巴黎气候会议的196个国家之一，与会者在会上同意限制排放，以便将全球变暖控制在比工业化前水平高2摄氏度的范围内，目标是1.5摄氏度。虽然无法估计这些气候承诺和协议的影响，包括最近于2023年12月举行的第28届联合国缔约方会议(“COP28”)，但如果它们得到实施，最终可能会对国内和国际的煤炭需求产生不利影响。2019年，总裁·特朗普退出《巴黎气候协定》。2021年2月19日，根据总裁·拜登1月20日签署的命令，美国正式重新加入《巴黎气候协定》。此外，在缔约方会议第28届会议上，各方签署了一项协议，将在能源系统中以公正、有序和公平的方式摆脱化石燃料，并增加可再生能源的产能，以便在2050年实现净零，尽管没有设定在该日期之前实现净零的时间表。

危险材料和废物

联邦综合环境反应、补偿和责任法(CERCLA或超级基金法)和类似的州法律对某些类别的人施加责任，而不考虑过错或原始行为的合法性，这些人被认为对向环境中排放“危险物质”负有责任。如果我们的承租人无法支付与有害物质相关的环境清理费用，我们可能会根据联邦和州超级基金和废物管理法规承担责任。此外，我们可能需要承担与Sisecam怀俄明州纯碱业务相关的环境清理费用。

水的排放

对我们物业进行的操作可能会导致污染物排放到水域中。《清洁水法》和类似的州法律法规为采矿作业创造了两个许可计划。根据该法规第402节，国家污染物排放消除系统(NPDES)计划由各州或环境保护局管理，并对矿场排放的废水和暴雨水中的污染物浓度进行监管。第404节计划由陆军工程兵团管理，并对覆盖层和填充材料的放置进行监管，这些材料包括构成“美国水域”的沟渠、溪流和湿地。可能属于《清洁水法》管辖范围的水域范围很广，可能包括通常不被理解为溪流或湿地的陆地特征。《清洁水法》及其法规禁止向这类水域非法排放污染物，包括泄漏或泄漏造成的污染物。同样，第404条也禁止在水域中排放填充物和某些其他活动，除非获得颁发的许可证授权。2015年6月，美国环保局发布了一项新规则，定义了受监管的“美国水域”(WOTUS)的范围。2015年WOTUS的规则受到了一些州和私人当事人在联邦地区和巡回法院的挑战。2017年12月，环保局和兵团提出了一项规则，废除2015年的WOTUS规则，并实施2015年前的定义。2015年WOTUS规则的废除于2019年12月生效。2018年12月，美国环保局和美国海军陆战队再次发布了一项拟议的规则，修改了“美国水域”的定义。新规则(通航水域保护规则)于2020年6月生效。在对2015年WOTUS规则的大多数悬而未决的法律挑战中，请愿人提交了修改后的申诉，以包括对2020年规则提出质疑的指控。2023年1月，美国环保署和陆军工程兵团发布了最终修订的WOTUS定义，该定义基于2015年前的定义，并包括更新，以纳入最高法院的现有裁决。司法发展进一步增加了这种不确定性。2022年10月，最高法院听取了#年的口头辩论萨克特诉环境保护局案关于《清洁水法》的范围和权限以及WOTUS的定义，并于2023年5月发布了一项裁决，宣布2023年1月规则的某些部分无效。修订后的WOTUS规则于2023年9月发布。然而，由于某些州的禁令，2023年9月规则的实施目前因州而异。

各州根据《清洁水法》第401条颁发证书，这是工程兵部队颁发第404条许可证所必需的。2021年10月，美国加州北区地区法院撤销了2020年修订第401条认证程序的规则。最高法院暂停了这一空白，2023年9月，环保局最终确定了其清洁水法第401条水质认证改进规则，自2023年11月27日起生效。虽然目前尚不清楚这些行动的全部范围和影响，但在获得所需许可的能力方面的任何中断都可能导致成本增加和项目延误。在审查许可证的过程中，环境保护局有时寻求减少填充物的大小，并对比电导率(电导率)和硫酸盐施加限制，而在许多矿山，如果没有处理，这些限制是无法实现的。环保局的此类行动可能会使获得或遵守此类许可变得更加困难或昂贵，这反过来可能对我们与煤炭相关的收入产生不利影响。

除了政府的行动外，民间团体继续积极对经营者和土地所有者提起诉讼。自2012年以来，已有多起针对矿山运营商的公民团体诉讼，指控其违反了国家污染物排放消除系统(NPDES)许可证中要求遵守西弗吉尼亚州水质标准的条件。其中一些诉讼指控违反了硒的水质标准，而另一些诉讼则声称，电导率和硫酸盐的排放导致违反了西弗吉尼亚州叙述的水质标准，该标准通常禁止对水生生物造成不利影响。公民诉讼团体寻求处罚和禁令救济，以限制未来硒、电导率或硫酸盐的排放。西弗吉尼亚州南区联邦地区法院在多起指控违反硒水质标准的诉讼和两起指控电导率排放违反水质标准的诉讼中做出了有利于公民诉讼团体的裁决(其中一起在2017年1月美国第四巡回上诉法院的上诉中得到维持)。要求运营商减少硒、电导率或硫酸盐排放的额外裁决可能会给我们的承租人带来巨额治疗费用。2015年，西弗吉尼亚州立法机构对西弗吉尼亚州的NPDES计划进行了某些修改，明确禁止直接针对许可证持有人执行水质标准。美国环保局批准了这些变化，作为2019年3月生效的计划修订。这一批准可能会防止未来发生违反水质标准的公民诉讼。

自2013年以来，已有几起针对土地所有者的公民团体诉讼，指控土地所有者持续从西弗吉尼亚州填海造山顶移除矿场的山谷填充物排放污染物，包括硒和电导率。在每一起案件中，标的物物业上的矿山都已关闭，物业已被复垦，国家复垦债券已被释放。任何关于土地所有人或承租人对以前填海的矿场的排放负有责任的任何确定，都可能导致大量的合规成本或罚款，并可能导致对已完成和已填海的煤矿作业的持续责任的不确定性。

《濒危物种法》

联邦濒危物种法案(“欧空局”)和对应的州立法保护濒临灭绝的物种。美国鱼类和野生动物管理局(“USFWS”)与州监管机构密切合作，确保受ESA监管的物种受到保护，免受与采矿相关的以及石油和天然气勘探和生产活动的潜在影响。2021年10月，拜登政府提议撤销特朗普政府颁布的新规则，并发布了一份拟议规则制定的提前通知，以编纂对附带征收的一般禁止，同时建立一个程序，对此类禁令进行监管或允许例外。2023年2月，USFWS发布了一项拟议的规则，修订了附带携带许可申请的要求。最终规则计划于2024年发布。此外，2022年6月，美国渔业局和美国国家海洋渔业局发布了一项最终规则，废除了2020年对“生境”的监管定义。如果USFWS将我们作业所在地区的本土物种指定为受威胁或濒危物种，或将某个物种从受威胁物种重新指定为濒危物种，我们或我们持有石油、天然气或矿产权益的物业的运营商可能会受到额外的监管和许可要求，这反过来可能会增加运营成本或对我们的收入产生不利影响。

其他影响采矿业的法规

《矿山健康安全法》

我们的煤炭承租人和怀俄明州Sisecam的运营受到严格的健康和安全标准的约束，这些标准自1969年《矿山健康和安全法案》通过以来一直由联邦立法实施。1969年的《矿山健康和安全法》增加了运营成本，降低了生产率。1977年《矿山安全和健康法》大大扩大了1969年《矿山健康和安全法》的健康和安全标准的执行范围，对所有采矿作业规定了全面的健康和安全标准。此外，《黑肺法》要求所有从事当前采矿作业的企业向患有黑肺病或尘肺病的煤矿工人以及死于这种疾病的矿工的一些受益人支付福利。

近年来，采矿事故受到了国家的关注，并在州和国家一级引起了反应，导致对所有采矿作业，特别是地下采矿作业的现行安全做法和程序进行了更严格的审查。自2006年以来，对地下和露天矿山的安全作业都进行了更严格的审查。这一审查水平的提高导致矿工因不遵守规定而受到的民事处罚增加。运营公司及其监督员工也被判有罪。美国矿山安全与健康管理局(“MSHA”)也建议矿山运营商，如果矿山的伤害率或重大和重大引用超过一定的门槛，它将更积极地将矿山列入违规模式计划。被置于违规计划模式的矿山将接受MSHA的额外审查。

1977年露天采矿控制和复垦法案

1977年《露天采矿控制和复垦法》(“SMCRA”)和各州颁布和执行的类似法规规定，矿山经营者有责任开垦土地，并就采矿作业造成的各种损害向土地所有者进行赔偿。为了确保遵守任何复垦义务，矿山经营者必须提交履约保证金。根据我们的租约条款，我们的煤炭承租人有合同义务遵守所有联邦、州和地方法律，包括SMCRA。采矿完成后，复垦一般按照国家监管部门批准的复垦计划的规定，种草或者种树，作为牧场或者林地。此外，鼓励更高和更好地利用回收的财产。

采矿许可证和批准

采矿作业需要许多政府许可或批准，如SMCRA和《清洁水法》所要求的许可或批准。在获得这些许可和批准时，我们的承租人可能被要求准备并向联邦、州或地方当局提交与任何拟议的煤炭生产可能对环境产生的影响或影响有关的数据。任何这些当局规定的要求都可能是昂贵和耗时的，并可能延误采矿作业的开始或继续。

为了获得采矿许可和国家监管部门的批准，矿山经营者，包括我们的承租人，必须在采矿作业完成后提交复垦计划，以复垦已开采的财产。我们的承租人已经获得或申请了开采目前计划在未来五年开采的大部分煤炭的许可证。我们的承租人也在规划阶段，以获得未来五年计划开采的额外煤炭的许可证。然而，鉴于以政策形式在许可证中施加了新的要求，以及环境保护局进行了更多的监督审查，无法保证它们未来在获得采矿许可证方面不会遇到困难和拖延。此外，环境保护局利用其权力在发放新许可证和修改现有许可证方面造成重大延误，这导致煤炭运营商的大量延误和成本增加。

雇员和劳动关系

截至2023年12月31日，我们普通合伙人的附属公司雇佣了5500万人，他们直接支持我们的运营。这些员工中没有一人受到集体谈判协议的约束。

人力资本：

我们相信所有人都有权获得礼貌、尊严和尊重，我们支持诚信文化以及个人和职业成长。我们是社区中强有力的领导者，我们寻求在我们生活和工作的所有领域保持积极的存在。

访问合作伙伴关系报告的网站

我们的网址是www.nrplp.com。我们在以电子方式向美国证券交易委员会提交或提供这些材料后，在合理可行的情况下，尽快在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据1934年《证券交易法》第13(A)或15(D)节提交或提供的报告的修正案。我们网站上的信息不是本报告的一部分。此外，美国证券交易委员会还在www.sec.gov上保留了一个网站，其中包含我们提交的报告、委托书和信息声明以及其他信息。

企业管治事宜

我们的商业行为和道德准则、我们的披露控制程序政策和董事会通过的公司治理指南，以及我们审计委员会的章程，都可以在我们的网站www.nrplp.com上查阅。我们的年度报告、我们的商业行为和道德准则、我们的披露控制和程序政策、我们的公司治理指南和我们的委员会章程的副本将根据书面要求提供给我们的主要执行办公室，地址为德克萨斯州休斯敦77002，路易斯安那街1415号。

第1A项。*风险因素**

与我们的业务相关的风险

现金分配不受保证，可能会随着我们的业绩和财务储备的建立而波动。此外，我们的债务协议和合作协议对我们的支付能力施加了限制，在某些情况下，还会提高季度分配。

因为公共单位的分配取决于我们产生的现金数量，所以分配会根据我们的表现而波动。每季度可分配的实际现金数量取决于许多因素，其中一些因素超出了我们的控制和普通合伙人的控制。现金分配主要取决于现金流，而不仅仅是受非现金项目影响的盈利能力。因此，现金分配可能在我们记录亏损的期间进行，而可能不会在我们记录利润的期间进行。我们每个季度必须分配的实际现金数额因偿还债务和其他合同义务的付款而减少，包括对优先股的分配、固定费用、维护资本支出以及董事会可能认为适当的未来运营或资本需求准备金。我们有大量的偿债义务和义务来支付我们优先股的现金分配。在董事会认为适当的范围内，董事会可以决定减少对我们共同单位的季度分配金额，或者完全暂停或取消对我们共同单位的分配。此外，由于我们的单位持有人被要求为他们各自在我们应纳税所得额中的份额缴纳所得税，我们的单位持有人可能被要求支付超过我们未来分配的税款。我们的单位持有人在我们投资组合收入中的份额可能要向他们征税，尽管他们从我们的活动中获得了其他损失。见“我们单位持有人的税务风险-我们的单位持有人被要求为他们在我们收入中的份额缴税，即使他们没有从我们那里收到任何现金分配。我们投资组合收入中我们单位持有人的份额可能对他们征税，即使他们从我们的活动中获得其他损失。”

我们的合作协议要求我们的综合杠杆率低于3.25倍，以便对普通单位进行季度分配，金额超过每单位0.45美元。

有关限制我们在公共单位上进行分发的能力的更多信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源“和”项目8.财务报表和补充数据--附注11.债务，净额."

我们的杠杆和偿债义务可能会对我们的财务状况、经营结果和业务前景产生不利影响。

截至2023年12月31日，我们和我们的子公司的总债务约为155.5美元。管理Opco循环信贷安排和优先票据契约的条款和条件：

我们支付支出和债务的能力将取决于我们未来的表现，而未来的表现将受到金融、商业、经济、监管和其他因素的影响。我们将无法控制其中的许多因素，如经济状况和政府监管。我们不能确定我们的现金流是否足以让我们支付债务的本金和利息，并履行我们的其他义务，包括支付优先股的分配。如果我们没有足够的资金，我们可能会被要求对现有债务的全部或部分进行再融资，借入更多资金，或者以没有吸引力的价格出售资产或筹集股本，包括更高的利率。我们必须每年偿还与Opco优先票据相关的大量本金，2024年期间将有约3100万美元到期。在一定程度上，我们借钱来支付其中一些款项，我们可能无法以我们可以接受的条款对这些金额进行再融资，如果真的有的话。我们可能无法以我们可以接受的条款为我们的债务进行再融资、出售资产、借入更多资金或进入银行和资本市场。我们遵守债务协议中的财务和其他限制性公约的能力将受到我们业务的现金流水平以及未来事件和我们无法控制的情况的影响。不遵守这些公约将导致我们的债务违约事件，而这种违约事件可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

包括新冠肺炎大流行在内的全球大流行过去已经并可能继续对我们的业务产生不利影响。

新冠肺炎大流行对全球经济产生了不利影响，扰乱了全球供应链，并造成金融市场大幅波动。此外，大流行导致许多社区和全球贸易市场的旅行限制、企业关闭、隔离制度和其他行动限制。在大流行之前，煤炭市场面临着巨大的挑战，失业率的普遍上升以及电力和钢铁需求的下降进一步降低了2020年的煤炭需求和价格。此外，由于全球制造业放缓，2020年纯碱的需求和价格都有所下降。我们的董事会决定在2020年第一季度暂停向我们的普通单位持有人分配现金，以保持由于大流行造成的不确定性而产生的流动性。此外，由于疫情对全球和国内纯碱市场的不利影响，怀俄明州Sisecam在2020年暂停了向其成员发放现金。这两家公司都恢复了分销，但由于另一场全球猪流感大流行，未来仍有可能暂停分销。

冶金煤和动力煤的价格都是不稳定的，取决于许多我们无法控制的因素。价格下跌可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

煤炭价格继续波动，价格可能会从当前水平大幅下降。如果价格进一步下降或保持在目前的水平，我们的一些承租人的生产可能不经济。我们承租人的煤炭价格取决于他们或我们无法控制的因素，包括：

天然气是与电煤竞争的主要发电燃料，可再生能源在发电领域的市场份额不断扩大。廉价天然气的丰富和现成，加上政府对发电行业监管的加强，导致许多公用事业公司从动力煤转向天然气和/或关闭燃煤发电厂。这种转变导致了电煤价格的下降，在天然气价格保持在低位的情况下，电煤价格也将保持在低位。国际上对动力煤出口的需求减少，以及来自全球生产商的竞争加剧，也给动力煤价格带来了下行压力。

我们的承租人生产大量焦煤，用于国内和国际的钢铁生产。由于钢铁产量与全球经济状况息息相关，这些状况的下降可能会导致钢铁、焦炭和焦煤产量的下降。由于焦煤的价格高于动力煤，我们的一些煤矿只有在其全部或部分生产作为焦煤出售的情况下才能盈利。如果这些煤矿无法销售焦煤，它们可能在经济上不可行，可能暂时闲置或关闭。未来任何潜在的承租人破产申请都可能给我们物业的未来运营带来额外的不确定性，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

如果我们的承租人无法长期经济地生产煤炭，我们的煤炭矿业权的账面价值可能会受到不利影响。当一项长期资产的使用和处置产生的未来预期现金流少于其账面价值时，通常被视为减值。在截至2023年12月31日的年度，我们记录了约60万美元的减值费用，这些费用与我们认为我们现在或未来的承租人无法盈利运营的物业有关。未来的减值分析可能导致我们资产的账面价值进一步下调。

纯碱的价格波动很大。纯碱价格的任何大幅或持续下跌都可能对怀俄明州的Sisecam产生不利影响’S有能力继续向其成员和我们的运营结果进行分配。

纯碱的市场价格直接影响到Sisecam怀俄明州纯碱生产业务的盈利能力。如果纯碱的市场价格下降，Sisecam怀俄明州的销售额将会下降。从历史上看，全球市场以及国内纯碱市场一直不稳定，未来这些市场可能会继续波动。怀俄明州Sisecam苏打灰的价格取决于Sisecam怀俄明州无法控制的众多因素，包括影响供需的全球和地区经济和政治条件。此外，Sisecam化学资源公司退出ANSAC，以及Sisecam怀俄明州从2021年开始过渡到使用Sisecam集团的全球分销网络进行部分出口业务，这可能会影响出口销售的价格。玻璃制造商和其他工业客户推动了对纯碱的大部分需求，这些客户经历了需求和生产成本的大幅波动。塑料和回收玻璃等玻璃替代品的使用增加带来的竞争，对纯碱的需求产生了负面影响。纯碱价格的大幅或持续下跌可能会对怀俄明州Sisecam继续向其成员分销的能力和我们的运营结果产生实质性的不利影响。

我们很大一部分收入和其他收入来自一小部分煤炭承租人。

采煤业面临的挑战导致了大量的整合活动。我们在阿尔法的几项采矿业务中拥有重大权益，这些业务在2023年约占我们总收入的23%。我们还在Foresight的所有采矿业务中拥有重大权益，这些业务在2023年约占我们总收入的16%。某些其他承租人在过去几年中进行了收购，导致他们对我们的煤炭的兴趣增加。这些承租人向我们支付特许权使用费的能力受到任何干扰，都可能对我们的业务和运营结果产生不成比例的重大不利影响。

煤炭行业的破产，和/或我们物业上的煤矿闲置或关闭，可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

虽然目前的煤炭价格已大幅回升，但最近的煤炭价格环境，加上高昂的运营成本和有限的资金渠道，已导致许多煤炭生产商申请美国破产法的保护，和/或无法盈利运营的闲置或关闭的煤矿。只要我们的租约在破产程序中被接受或转让，请愿前的金额就必须全部治愈，但我们最终可能会在这些租约的财务条款上做出让步，以便重组后的公司或新的出租人能够在未来盈利。如果我们的租约被拒绝，这些租约的运营将停止，我们将不太可能收回我们拒绝赔偿索赔的全部金额。未来可能会有更多的承租人申请破产，这将给我们物业的未来运营带来额外的不确定性，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

采矿业务受到运营风险的影响，这可能会导致我们的收入减少。

我们的收入在很大程度上取决于我们物业的矿产生产水平，我们物业生产的任何中断或成本增加都可能减少我们的收入。生产水平及其成本受我们或我们的承租人无法控制的运营条件或事件的影响，包括：

虽然我们的承租人保持保险范围，但不能保证将提供保险或支付这些风险的成本。我们的许多承租人正在经历与监管合规、保险覆盖、许可和回收保证金、运输和劳动力相关的成本上升。成本增加导致我们承租人的盈利能力下降，并降低了煤炭作为燃料来源的竞争力。此外，我们和我们的承租人还可能因第三方就其运营引起的财产损害或人身伤害索赔而产生的费用和责任。任何这些事件或情况的发生都可能对我们的业务和经营结果产生重大不利影响。

气候变化立法和法规的通过限制了温室气体和其他有害空气污染物的排放，导致发电厂的燃料消耗模式发生变化，我们的承租人相应减少了煤炭产量，与煤炭相关的收入也减少了。

美国、美国一些州或其他国家颁布和通过了有关燃煤排放的法律和法规，或者其他限制此类排放的行动，已经并可能继续导致发电机从煤炭转向其他燃料来源，并导致燃煤发电厂关闭。此外，有关新建燃煤发电厂的法规可能会对全球煤炭需求产生不利影响。现有和未来的法律、法规或其他政策对我们的潜在财务影响将取决于任何此类法律或法规在多大程度上迫使发电厂减少对煤炭作为燃料来源的依赖。国内发电的煤炭消耗量主要受总体电力需求、发电厂竞争燃料的价格和可获得性以及环境和其他政府法规的影响。我们预计，美国几乎所有新建的发电厂都将使用天然气，因为与燃煤电厂相比，天然气的建设和合规成本更低，而且天然气是一种更清洁的燃烧燃料。根据联邦《清洁空气法》颁布的规则和条例的要求越来越严格，导致更多的发电厂从煤炭转向天然气发电厂，或转向其他替代能源，如太阳能和风能。这些变化导致我们的煤炭消耗量和煤炭产量减少，预计将继续对我们的煤炭相关收入产生不利影响。

除了环保局的温室气体倡议外，还有其他几项联邦规则制定侧重于燃煤发电设施的排放，包括2021年修订的跨州空气污染规则(CSAPR)，监管氮氧化物和二氧化硫的排放，以及汞和空气有毒物质规则(MATS)，监管有害空气污染物的排放。安装更多的排放控制技术以及环保局这些法规和其他法规所要求的其他措施，使许多燃煤电厂的运营成本更高，并已经导致并预计将继续导致工厂关闭。由于遵守现有或拟议的规则和法规，煤炭在发电能力中的份额进一步减少，将对我们与煤炭相关的收入产生重大不利影响。有关监管温室气体和其他空气污染物排放的更多信息，请参阅项目1.和2.商业和物业--监管和环境事项.”

对燃煤的环境影响的担忧，包括对全球气候问题的感知影响，也导致机构和保险公司的不利贷款和投资政策，这可能会严重影响我们筹集资金或维持当前保险水平的能力。

全球气候问题继续引起公众和科学的关注。许多报告引起了人们对人类活动，特别是化石燃料燃烧对全球气候问题的影响的担忧。除了政府对温室气体和其他空气污染物排放的监管外，近年来还出现了一些影响投资界的努力，包括投资顾问、主权财富基金、公共养老基金、大学和其他团体，它们推动剥离化石燃料股票，并向银行施压，要求它们限制对从事煤炭等化石燃料开采的公司的融资。一个例子是净零排放银行联盟，该联盟由全球100多家银行组成，占全球银行资产的40%以上，这些银行承诺到2050年将其投资组合调整为净零排放。此外，2023年10月，美联储、货币监理署和联邦存款保险公司发布了一套最终确定的原则，指导资产在1,000亿美元或以上的金融机构管理与气候变化相关的有形风险和过渡风险。这些努力的影响可能会对我们筹集资金的能力产生不利影响。此外，一些保险公司已采取行动限制煤炭行业公司的承保范围，这可能导致我们的保险成本大幅增加，或导致我们无法将保险范围维持在当前水平。

更多地关注气候变化、环境、社会和治理(“ESG”)事项和保护措施可能会对我们的业务产生不利影响。

对气候变化的日益关注，社会对公司应对气候变化的期望，以及投资者和社会对ESG事项和披露的期望，可能会导致成本增加，利润减少，调查和诉讼增加，并对我们获得资金的机会产生负面影响。美国证券交易委员会还宣布，它正在审查现有的公开申报文件中与气候变化相关的披露，增加了执行的可能性。任何法律或法规在披露气候相关风险方面对我们的业务提出更严格的要求都可能会增加合规成本，并可能导致对我们获得资金的限制，以至于我们无法满足金融机构对气候相关的任何期望或要求。美国证券交易委员会可能会在今年晚些时候颁布对注册者有关气候风险、目标和指标的额外报告要求，这可能会增加准备备案文件的成本，并可能导致额外的披露，从而可能进一步限制我们获得资本的途径。

向投资者提供公司治理和相关事项信息的机构制定了评级程序，以评估公司对ESG事项的处理方式，其中许多评级程序彼此不一致。这样的评级被一些投资者用来为他们的投资和投票决定提供信息。不利的ESG评级和最近旨在将资金从拥有能源相关资产的公司转移出去的行动，可能会导致投资者对我们和我们的行业的负面情绪增加，并导致投资转向其他行业，这可能会对我们的股价以及我们获得资金的机会和成本产生负面影响。此外，如果我们的竞争对手的ESG表现被认为比我们的更好，潜在的或现有的投资者可能会选择投资于我们的竞争对手。

除了气候变化和其他《清洁空气法》立法外，我们的企业还受到许多其他联邦、州和地方法律和法规的约束，这些法规可能会限制我们物业的生产和我们的盈利能力。

我们承租人和怀俄明州Sisecam的运营受到越来越严格的联邦、州和地方环境、健康和安全法律(包括矿山安全法规和政府执法政策)的严格健康和安全标准的约束。如果不遵守这些法律和法规，可能会导致对行政、民事和刑事处罚的评估，征收清理和现场修复费用和留置权，发布限制或停止运营的禁令，暂停或吊销许可证和其他可能限制我们物业生产的执法措施。

新的环境立法、新的条例和对现有环境法律的新的解释，包括关于许可证要求的条例，可能会进一步管制采矿业或对其征税，也可能需要对业务作出重大改变，增加费用或要求获得新的或不同的许可证，其中任何一项可能减少我们的收入，并对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。根据SMCRA，我们的煤炭承租人对已完成采矿业务的物业负有重大复垦责任，并须就其复垦责任提交履约保证。倘经营者无法履行其填海责任或所张贴的履约保证金不足以涵盖该等责任，监管机构或公民团体可能会尝试将填海责任转嫁给最终土地拥有人，倘成功，可能会对我们的财务状况造成重大不利影响。

除了政府管制外，民间团体继续积极对煤矿经营者和土地所有者提起诉讼，指控他们因再生采矿作业持续排放污染物，包括硒和导电性，而违反水质标准。任何确定土地拥有人或承租人对先前复垦矿场的排放物负有责任，将导致对已完成和复垦煤矿业务的持续责任存在不确定性，并可能导致巨额合规成本或罚款。有关温室气体和其他空气污染物排放监管的更多信息，请参见“第1项。和2.商业和财产-法规和环境问题。”

如果我们的承租人管理不好他们的运营，他们的生产量和我们的特许权使用费收入可能会下降。

我们依赖承租人有效管理其于我们物业的营运。我们的承租人在其租赁的限制范围内自行作出有关其经营的业务决策，包括与以下各项有关的决策：

如果我们的承租人之一未能支付特许权使用费，包括最低特许权使用费支付，我们可能有权终止租约，收回物业，并履行租约规定的付款义务。如果我们收回我们的任何财产，我们会寻找一个替代承租人。我们可能找不到替代承租人，如果找到了，我们可能无法在合理的时间内以优惠条件签订新的租约。此外，现有承租人可能会面临破产程序，这可能会进一步推迟新租约的执行或将现有租约转让给另一家运营商。如果我们签订新的租约，替代的经营者可能无法实现与被取代的承租人相同的产量水平或以相同的价格出售矿物。此外，我们可能很难找到新的或替代的承租人。

我们对我们怀俄明州Sisecam苏打灰合资企业的管理拥有有限的审批权，包括现金分配和资本支出。此外，通过我们的纯碱合资企业和我们对某些煤炭运输资产的所有权，我们面临着我们在特许权使用费业务中没有经历的经营风险。

我们无法控制怀俄明州Sisecam的运营。我们对怀俄明州Sisecam的审批权有限，我们的合作伙伴控制着大多数商业决策，包括与分销和资本支出有关的决策。2020年期间，由于新冠肺炎疫情导致纯碱市场的不利发展，怀俄明州Sisecam暂停了向其成员发放现金。2021年恢复分发，但不能保证未来不会发生更多的暂停。2021年12月，怀俄明州Sisecam公司51%股权的母公司将其60%的权益出售给了TürkiyeŞişe ve Cam Fabrikalari A.Ş的全资子公司Sisecam Chemical USA Inc.。作为这笔交易的结果，我们将继续任命怀俄明州Sisecam公司七个董事会中的三个，Sisecam USA将任命三个，Ciner Enterprise Inc.将任命一个。新成立的管理委员会批准的分配政策或资本支出计划的任何变化都可能对NRP的未来现金流以及怀俄明州Sisecam的财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，我们最终负责运营Foresight的威廉姆森矿的交通基础设施，并承担了与该业务相关的资本和运营风险。由于这些投资，我们可能会遇到与运营这些设施相关的成本增加和责任敞口增加的情况。

到2024年，Sisecam怀俄明州的十年期库存将大幅耗尽，如果Sisecam怀俄明州不进行进一步投资或以其他方式执行一项或多项倡议以防止这种下降，其生产率将下降。

2024年，怀俄明州Sisecam的十分之一库存将大量耗尽，Sisecam怀俄明州的生产率将下降，这将影响Sisecam怀俄明州的盈利能力。虽然怀俄明州的Sisecam目前正在评估是否以及何时采取一项或多项举措，以抵消这一下降，并提供高于当前生产率的额外纯碱产量，但不能保证任何此类举措或投资将及时成功执行，或者即使有的话，能够使Sisecam怀俄明州保持其当前的生产率。

运输成本的波动以及运输的可用性或可靠性可能会减少我们物业的煤炭、纯碱和其他矿物的产量。

运输成本占我们承租人客户总交付成本的很大一部分。运输成本的增加可能会降低煤炭作为一种能源的竞争力，或者可能会使我们部分或所有承租人生产的矿物比其他来源生产的煤炭竞争力更低。另一方面，运输成本的显著下降可能会导致我们的承租人与该国其他地区的生产商之间的竞争加剧。

我们的承租人依赖铁路、驳船、卡车和传送带向他们的客户运送矿物。这些运输服务因天气相关问题、机械故障、罢工、停工、瓶颈和/或其他事件而中断，可能会暂时削弱我们承租人向客户供应煤炭的能力和/或增加他们的成本。我们的许多承租人目前正经历着与运输有关的问题，特别是由于铁路服务的可用性和可靠性降低以及港口拥堵。我们承租人的运输供应商未来可能会面临困难，这将削弱我们承租人向客户供应矿产的能力，导致我们获得的特许权使用费收入减少。

此外，Sisecam Wyoming还通过铁路、卡车和远洋轮船运输纯碱。因此，其业务和财务业绩对铁路货运、卡车运输和海运费率的上涨很敏感。运输成本的增加，包括排放控制要求、港口税和燃料价格波动造成的增加，可能使苏打灰与玻璃替代品或回收玻璃相比，对玻璃制造商来说是一种竞争力较低的产品，或者可能使Sisecam Wyoming的苏打灰与拥有其他运输方式或距离客户更近的竞争对手生产的苏打灰相比，竞争力较低。Sisecam怀俄明州可能无法完全转嫁其运费和其他运输成本，因为纯碱的市场价格通常由供需力量决定。此外，铁路运营面临各种风险，可能导致Sisecam Wyoming设施的延误或缺乏服务，而替代运输方法不切实际或成本过高。截至2023年12月31日止年度，Sisecam Wyoming透过Union Pacific拥有及控制的单一铁路线从Green River设施运送超过90%的纯碱。与运输Sisecam Wyoming的纯碱相关的任何重大中断或成本增加，或未能以优惠条款续签铁路合同，可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的承租人可以用我们以外的资产的矿产来履行对客户的义务，剥夺了我们获得超过最低特许权使用费付款的能力。

矿物供应合同一般不要求经营者用从特定地点开采的资源履行其对客户的义务。有几个因素可能会影响承租人向其客户供应从我们不拥有或租赁的物业开采的矿产的决定，包括承租人与我们的租约项下的特许权使用费、采矿条件、矿山运营成本、运输成本和可用性以及客户规格。此外，承租人在任何一年中根据他们的采矿计划迁出和迁出我们的物业。如果承租人用我们不拥有或租赁的矿产履行对客户的义务，我们物业的产量将减少，我们将获得更低的特许权使用费收入。

承租人可能会错误地报告特许权使用费收入，这可能无法通过我们的承租人审计程序或我们的矿山检查程序确定，或者如果确定，可能会在随后的期间确定。

我们依赖我们的承租人每月正确地报告生产和特许权使用费收入。我们的定期承租人审计和矿山检查可能不会在这些报告中发现任何违规行为，或者，如果我们确实发现了错误，我们可能无法在发生错误的报告期内发现它们。任何未被发现的报告错误可能会导致特许权使用费收入的损失，而在随后的期间发现的错误可能会导致会计纠纷以及与我们承租人的纠纷。

与我们的结构相关的风险

单位持有人可能无法删除我们的普通合伙人，即使他们希望这样做。

我们的管理普通合伙人负责管理和运营NRP。与公司普通股持有人不同，单位持有人在影响我们业务的事项上只有有限的投票权。单位持有人无权按年度或任何其他方式选举普通合伙人或董事会。

此外，如果单位持有人对我们普通合伙人的表现不满意，他们目前几乎没有实际能力罢免我们的普通合伙人或以其他方式改变其管理层。我们的普通合伙人不得被除名，除非持有至少662/3%的未偿还共同单位(包括由我们的普通合伙人及其关联公司持有的共同单位，以及被视为由优先单位持有人持有的共同单位，后者在转换后的基础上与共同单位持有人一起投票)。由于他们对我们拥有很大的所有权，在没有我们的普通合伙人及其关联公司和优先股持有人的同意的情况下，很难解除我们的普通合伙人的职务。

此外，我们的合伙协议中的以下条款可能会阻止个人或团体试图罢免我们的普通合伙人或以其他方式改变我们的管理层：

由于这些规定，普通单位的交易价格可能会较低，因为交易价格中没有或减少了收购溢价。

优先股在分配权和清算权方面排名较高，一旦转换，将导致未来发行更多的共同股，这可能导致我们的共同股持有者的股权被大幅稀释’所有权权益。

优先股在分配权和清算时的权利方面高于我们的共同股。我们被要求支付优先单位的季度分配(加上任何代替优先单位发行的PIK单位)，金额相当于每年12.0%，然后再支付我们共同单位的任何分配。优先单位的清算权也高于共同单位，在任何这种情况下都有权获得清算优先权。

在某些情况下，首选单位也可以转换为普通单位。在任何转换中发行的普通单位的数量将以转换时普通单位的当时交易价格为基础。因此，转换时我们共同单位的交易价格越低，在转换优先单位时将发行的共同单位数量就越多，这将导致我们现有的共同单位持有人的股权被稀释。稀释对我们共同的单位持有人有以下影响：

此外，只要优先股转换成超过我们共同单位的662/3%，优先股的持有人将有权解除我们的普通合伙人。

我们可能会在未经普通单位持有人批准的情况下发行额外的普通单位或优先单位，这将稀释单位持有人’现有的所有者权益。

我们的普通合伙人可能会促使我们在未经普通单位持有人批准的情况下发行无限数量的普通单位（受适用的纽约证券交易所（“NYSE”）规则的约束）。我们也可以在任何时候发行不限数量的股票证券，其级别低于或高于普通单位（包括额外的优先单位），而无需普通单位持有人批准（受适用的纽约证券交易所规则的限制）。此外，我们可能会在Blackstone持有的未行使认股权证获行使时发行额外的普通单位。发行额外普通单位或其他同等或高级股本证券将产生以下影响：

我们的普通合伙人拥有有限的赎回权，可能要求单位持有人以不受欢迎的时间或价格出售他们的单位。

如果在任何时候，我们的普通合伙人及其关联公司拥有80%或以上的共同单位，普通合伙人将有权（但无义务）向其任何关联公司转让，以大致等于共同单位当时市价的价格收购非关联人士持有的全部（但不少于全部）剩余共同单位。因此，单位持有人可能需要在他们不希望出售的时候出售他们的共同单位，或者以低于他们希望收到的价格出售。他们还可能在出售其共同单位时产生纳税义务。

应付给我们普通合伙人的费用报销可能会很大，这将减少我们可用于分配给单位持有人的现金。

在对共同单位进行任何分配之前，我们将偿还我们的普通合伙人及其附属公司（包括普通合伙人的高级职员和董事）代表我们发生的所有费用。报销费用和支付费用可能会对我们进行分配的能力产生不利影响。普通合伙人有权自行决定这些费用的金额。此外，我们的普通合伙人及其关联公司可能向我们提供服务，我们将收取由普通合伙人确定的合理费用。

我们的普通合伙人和我们或单位持有人之间可能会产生利益冲突。

这些冲突可能包括：

此外，GoldenTree还拥有某些有限的同意权。在行使其适用的同意权时，我们和我们的普通合伙人以及GoldenTree之间可能会出现利益冲突。

我们普通合伙人的控制权可能会在没有单位持有人同意的情况下转让给第三方。控制权的改变可能会导致我们某些债务工具的违约，并触发赔偿安排下的付款义务。

我们的普通合伙人可以在合并或出售其全部或绝大部分资产时将其普通合伙人权益转让给第三方，而无需获得我们的单位持有人的同意。此外，我们的合伙协议中没有限制管理普通合伙人将其在我们普通合伙人中的普通合伙权益转让给第三方的能力。我们普通合伙人的新所有者将能够用自己的选择取代董事会和管理人员，并控制他们的决定和行动。

此外，根据我们的债务协议，控制权变更将构成违约事件。在我们的债务协议项下的违约事件持续期间，行政代理人可终止贷款人向我们提供信贷的任何未履行承诺，及/或宣布我们应付的所有款项立即到期应付。此外，于控制权变动时，优先单位持有人将有权要求我们按清盘优先权赎回优先单位或将其所有优先单位转换为普通单位。控制权的变更也可能触发与我们的管理人员的各种补偿安排下的付款义务。

如果法院发现单位持有人的行为构成了对我们业务的控制，单位持有人可能不承担有限责任。

我们的普通合伙人通常对我们的义务承担无限责任，例如我们的债务和环境责任，但明确规定不向我们的普通合伙人追索的合同义务除外。然而，根据特拉华州的法律，如果法院裁定，单位持有人根据我们的合伙协议解除我们的普通合伙人或采取其他行动的权利构成了对我们业务的“控制”，则单位持有人可能需要对我们的义务承担与普通合伙人相同的责任。此外，《特拉华州修订统一有限合伙法》第17-607条规定，在某些情况下，单位持有人可能需要在分配之日起三年内向我们承担分配金额的责任。

基金单位持有人的税务风险

我们的税务待遇取决于我们作为合伙企业在美国联邦所得税方面的地位，以及我们不受个别州实体层面的大量税收的影响。如果美国国税局(“IRS”)出于美国联邦所得税的目的将我们视为一家公司，或者出于州税收的目的，我们将受到实体层面的大量额外税收的影响，那么我们可用于分配给单位持有人的现金将大幅减少。

对我们单位的投资的预期税后经济效益在很大程度上取决于我们是否被视为美国联邦所得税目的的合伙企业。尽管我们是根据特拉华州法律组建的有限合伙企业，但除非我们满足“合格收入”要求，否则我们将被视为美国联邦所得税目的的公司。根据我们目前的运营和现行的财政法规，我们相信我们符合合格的收入要求。然而，我们没有要求，也不打算要求，从国税局对这一问题或任何其他影响我们的问题的裁决。未能满足合格的收入要求或现行法律的变化可能会导致我们被视为美国联邦所得税目的的公司，或以其他方式使我们作为一个实体纳税。

如果我们被视为美国联邦所得税目的的公司，我们将按公司税率就我们的应税收入缴纳美国联邦所得税，并可能按不同税率缴纳州所得税。分配给我们的单位持有人通常会再次征税作为公司分配，没有收入，收益，损失，扣除或信贷将通过我们的单位持有人流动。由于我们作为一家公司将被征税，我们可供分配给我们的单位持有人的现金将大幅减少。因此，将我们视为公司将导致预期现金流和单位持有人的税后回报大幅减少，可能导致我们单位的价值大幅减少。

在州一级，几个州一直在评估如何通过征收州收入、特许权和其他形式的税收，使伙伴关系接受实体一级的税收。我们目前在几个州拥有资产并开展业务，其中许多州征收保证金或特许经营税。将来，我们可能会扩大我们的业务。在我们经营业务的司法管辖区或我们可能扩展的其他司法管辖区向我们征收类似税项，可能会大幅减少可供分派予我们的基金单位持有人的现金。

对上市合伙企业或对我们单位的投资的税收待遇可能会受到潜在的立法、司法或行政变化或不同解释的影响，可能会追溯适用。

目前美国联邦对公开交易的合伙企业（包括我们）或对我们单位的投资的所得税待遇可能随时因行政、立法或司法变化或不同解释而修改。国会议员经常提议并考虑对现有的美国联邦所得税法进行实质性修改，这些修改将影响公开交易的合伙企业，包括取消我们获得合伙企业税收待遇资格的提议。最近的提案规定在某些情况下扩大公开交易合伙企业的合格收入例外，其他提案规定完全取消我们依赖于合伙企业税收待遇的合格收入例外。此外，虽然公开交易合伙企业的单位持有人在某些限制下有权扣除相当于其公开交易合伙企业“合格业务收入”可分配份额的20%，但这一扣除计划于2025年12月31日之后开始的纳税年度到期。

此外，财政部已经发布，并在未来可能会发布，解释这些法律影响公开交易的伙伴关系的条例。不能保证美国联邦所得税法或财政部对合格收入规则的解释不会进一步改变，从而可能影响我们未来成为合伙人的能力。

对美国联邦所得税法及其解释的任何修改都可能具有追溯力，也可能不具有追溯力，并可能使我们更难或不可能满足某些上市合伙企业被视为美国联邦所得税合伙企业的例外。我们无法预测最终是否会有任何变化或其他建议获得通过。未来的任何立法变化都可能对我们单位的投资价值产生负面影响。我们敦促您咨询您自己的税务顾问，了解监管或行政方面的发展和建议的状况，以及它们对您在我们单位的投资的潜在影响。

由于未来的立法，目前在煤炭勘探和开发方面提供的某些美国联邦所得税优惠可能会被取消。

美国国会前一届会议曾提议修改美国联邦所得税法，取消与煤炭勘探和开发相关的某些关键的美国联邦所得税优惠。这些变化包括但不限于(I)取消煤炭和褐煤特许权使用费的资本利得处理，(Ii)取消与煤炭和其他硬矿物化石燃料有关的勘探和开发成本的当前扣除和60个月摊销，以及(Iii)取消与煤炭属性有关的百分比损耗津贴。如果生效，这些变化将限制或取消目前可用于煤炭勘探和开发的某些税收减免，任何此类变化都可能增加我们单位持有人的应税收入，并对我们单位的投资价值产生负面影响。

我们的单位持有人被要求为他们在我们应税收入中的份额缴税，即使他们没有从我们那里获得任何现金分配。我们的单位持有人在我们投资组合收入中的份额可能要向他们征税，尽管他们从我们的活动中获得了其他损失。

由于我们的单位持有人被视为合作伙伴，我们向其分配的应税收入在金额上可能与我们分配的现金不同，因此我们的单位持有人必须支付任何美国联邦所得税，在某些情况下，即使他们没有从我们那里获得现金分配，也必须为他们在我们应税收入中的份额缴纳州和地方所得税。我们的单位持有人从我们那里获得的现金分配可能不等于他们在我们应税收入中的份额，甚至不等于他们就该收入应缴纳的实际税款。

对于受被动损失规则约束的单位持有人，我们目前的业务包括投资组合活动(如我们的煤炭和矿产特许权使用费业务)和被动活动(如我们的纯碱业务)。我们产生的任何被动亏损将只能用于抵消我们未来产生的被动收入，而不能用于抵消(I)我们的投资组合收入，包括与我们的煤炭和矿产特许权使用费业务相关的收入，(Ii)单位持有人来自其他被动活动或投资的收入，包括对其他上市合伙企业的投资，或(Iii)单位持有人的工资或主动业务收入。因此，我们的单位持有人在我们投资组合收入中的份额可能需要缴纳美国联邦所得税，无论他们可能从我们那里获得其他损失。

我们可以进行交易以减少我们的债务，并管理我们的流动性，产生可分配给我们的单位持有人的应税收入(包括出售财产和取消债务收入)，由此产生的所得税负债可能超过就其单位所作的任何分配。

我们可能会进行交易来降低我们的杠杆率，并管理我们的流动性，这将导致我们的单位持有人在没有相应的现金分配的情况下获得收入和收益。例如，我们可以出售资产并用收益偿还现有债务，在这种情况下，我们的单位持有人可以获得应税收入和出售所产生的收益，而不会收到现金分配。此外，我们可能会寻求机会减少我们现有的债务，例如债务交换、债务回购或修改我们现有的债务，导致“取消债务收入”(也称为“COD收入”)作为普通应税收入分配给我们的单位持有人。我们的单位持有人可能会从这些交易中获得分配的收入和收益，由此产生的所得税负债可能会超过我们对单位持有人的任何分配。任何这种收入分配的最终税收效果将取决于单位持有人的个人纳税状况，例如，是否存在任何可能抵消部分可分配收入的暂缓被动损失。然而，我们的单位持有人可能会被分配大量的应纳税的普通收入，但没有任何能力抵消因单位持有人最终处置其单位而造成的任何资本损失。我们鼓励我们的单位持有人就对他们的影响咨询他们的税务顾问。

如果美国国税局对我们所持的美国联邦所得税头寸提出异议，我们单位的市场可能会受到不利影响，任何国税局竞标的成本都将减少我们可用于分配给单位持有人的现金。

我们没有要求美国国税局就我们作为合伙企业在美国联邦所得税方面的待遇或任何其他影响我们的问题做出裁决。国税局可能会采取与我们不同的立场。可能有必要诉诸行政或法院程序来维持我们所采取的部分或全部立场。法院可能不会同意我们的部分或全部立场。美国国税局的任何竞争都可能对我们单位的市场及其交易价格产生实质性的不利影响。此外，美国国税局的任何竞赛费用将由我们的单位持有人和我们的普通合伙人间接承担，因为这些费用将减少我们可用于分配的现金。

如果 美国国税局对我们的所得税申报单进行审计调整，它(和一些州)可以评估和征收因此类审计调整而产生的任何税收(包括任何适用的罚款和利息)。 在这种情况下，我们可用于分配给单位持有人的现金可能会大幅减少。

如果美国国税局对我们的所得税申报单进行审计调整，它(和一些州)可能会评估并直接向我们收取此类审计调整产生的任何税收(包括任何适用的罚款和利息)。在可能的范围内，我们的普通合伙人可以选择直接向美国国税局缴纳税款(包括任何适用的罚款和利息)，或者，如果我们有资格，向每一位单位持有人和前单位持有人发布一份关于经审计和调整后的回报的修订后的信息声明。虽然我们的普通合伙人可能会选择让我们的单位持有人和前单位持有人考虑此类审计调整，并在审计的纳税年度内根据他们在我们的利益支付任何由此产生的税款(包括适用的罚款或利息)，但不能保证此类选择在所有情况下都是实际、允许或有效的。因此，我们目前的单位持有人可能会承担该审计调整所产生的部分或全部税务责任，即使该等单位持有人在审计的税务年度内并不拥有我们的单位。如果由于任何此类审计调整，我们被要求支付税款、罚款和利息，我们可用于分配给单位持有人的现金可能会大幅减少。

出售我们共同单位的税收收益或损失可能比预期的要多或少。

如果我们的单位持有人出售他们的共同单位，他们将确认等于变现金额与他们在这些共同单位的纳税基础之间的差额的收益或损失。超过普通单位持有人在我们的应纳税净收入中的可分配份额的分配会导致该单位持有人的共同单位的纳税基础减少。因此，如果我们的共同单位持有人以高于他们在这些共同单位中的纳税基础的价格出售这些共同单位，那么关于出售的共同单位的这种先前超额分配的金额，实际上将成为我们的共同单位持有人的应税收入，即使他们收到的价格低于他们的原始成本。此外，由于变现的金额包括单位持有人在我们无追索权债务中的份额，如果我们的单位持有人出售他们的普通单位，他们可能会产生超过他们从出售中获得的现金的纳税义务。

单位持有人出售我们的单位所实现的很大一部分金额，无论是否代表收益，可能会作为普通收入征税，因为可能会重新获得项目，包括耗尽和折旧重新获得。因此，如果单位持有人在单位销售中变现的金额低于单位持有人在单位中的调整基准，则单位持有人可以确认出售单位的普通收入和资本损失。净资本损失可能只会抵消资本收益，就个人而言，每年最多可抵消3,000美元的普通收入。在单位持有人出售其单位的应课税期间，该单位持有人可确认我们在出售前向该单位持有人分配的收入及收益的普通收入，以及一般无法由出售单位时确认的任何资本损失抵销的收回项目的普通收入。

我们的单位持有人扣除我们产生的利息费用的能力可能会受到限制。

一般来说，我们有权扣除在我们的纳税年度内可适当分配给我们的贸易或业务的债务所支付或应计的利息。然而，我们对“商业利息”的扣除仅限于我们的商业利息收入和我们“调整后的应税收入”的30%之和。就这一限制而言，我们的调整后应纳税所得额的计算不考虑任何业务利息支出或业务利息收入。如果我们的“商业利益”受到这些规则的限制，我们的单位持有人在扣除分配给他们的任何利息费用的份额方面的能力将受到限制。因此，单位持有人扣除我们所产生的利息支出的能力可能会受到限制。

免税实体因拥有我们的单位而面临独特的税收问题，这可能会给它们带来不利的税收后果。

免税实体对我们单位的投资，如员工福利计划和个人退休账户(称为IRA)，引发了它们特有的问题。例如，我们分配给免征美国联邦所得税的组织的几乎所有收入，包括IRA和其他退休计划，都将是不相关的企业应税收入，并将向他们征税。此外，该免税组织在出售或以其他方式处置我们的单位时确认的任何收益的全部或部分可能是与企业无关的应税收入，并可能对其征税。所有免税实体在投资我们的单位之前应咨询税务顾问。

非美国单位持有人将缴纳美国联邦所得税，并就其收入和拥有我们单位的收益预扣。

非美国单位持有人通常要对与美国贸易或企业有效相关的收入征税，并遵守美国的所得税申报要求。分配给我们单位持有人的收入和出售我们单位的任何收益通常被认为与美国的贸易或业务“有效相关”。因此，对非美国单位持有人的分配将被征收适用的最高有效税率的预扣税，而出售或以其他方式处置单位的非美国单位持有人也将就出售或处置该单位所实现的收益缴纳美国联邦所得税。除了对有效关联收入的分配征收预扣税外，对非美国单位持有人的分配也将对超过我们累计净收入的任何分配金额征收10%的预扣税。由于计算的复杂性和不清楚如何适用于我们，我们没有为这些目的计算我们的累计净收入，因此我们打算将我们的所有分配视为超过我们的累积净收入，并缴纳10%的预扣税。因此，对非美国单位持有人的分配将被征收等于最高适用有效税率和10%之和的综合预扣税率。

此外，在从事美国贸易或业务的合伙企业中，权益的受让人通常被要求扣留转让人“变现金额”的10%，除非转让人证明该权益不是外国人。虽然合伙人的“变现金额”的确定通常包括合伙人在合伙企业负债中所占份额的任何减少，但财政部条例规定，在转让上市合伙企业(如我们的共同单位)的权益时，“变现金额”通常是支付给代表转让人进行适用转让的经纪人的总收益金额，因此在确定时将不考虑该合伙人在上市合伙企业的负债中所占份额的任何减少。对于通过经纪人进行的公开交易合伙企业中的利益转移，转让人的经纪人负有扣留权利的义务。目前和未来的非美国单位持有人应咨询他们的税务顾问，了解这些规则对我们共同单位投资的影响。

我们将对购买我们共同单位的每个购买者给予同等的税收优惠，而不考虑实际购买的共同单位。美国国税局可能会对这一待遇提出质疑，这可能会对共同单位的价值产生不利影响。

由于我们无法匹配我们共同单位的转让方和受让方，以及其他原因，我们采用了可能不符合现有财政部规定的所有方面的折旧和摊销头寸。美国国税局对这些头寸的成功挑战可能会对我们的单位持有人可获得的税收优惠金额产生不利影响。它还可能影响这些税收优惠的时间或出售共同单位的收益金额，并可能对我们共同单位的价值产生负面影响，或导致我们单位持有人纳税申报单的审计调整。

我们采用了某些估值方法来确定单位持有人。’S的收入分配、收益分配、损失分配和扣除。国税局可能会对这些方法或由此产生的拨款提出质疑，而这种挑战可能会对我们共同单位的价值产生不利影响。

在确定分配给我们的单位持有人的收入、收益、损失和扣除项目时，包括当我们发行额外的单位时，我们必须确定我们资产的公平市场价值。尽管我们可能会不时就估值事宜咨询专业评估师，但我们会使用基于我们共同单位市值的方法进行许多公平市场价值估计，以此作为衡量我们资产公平市场价值的一种手段。美国国税局可能会对这些估值方法以及由此产生的收入、收益、损失和扣除的分配提出质疑。

美国国税局对这些方法或分配的成功挑战可能会对分配给单位持有人的应税收入或损失的时间或金额产生不利影响。它还可能影响从出售我们的共同单位中确认的收益金额，对我们共同单位的价值产生负面影响，或者导致我们的单位持有人在没有额外扣除的情况下对纳税申报单进行审计调整。

我们通常在每个月的第一天根据我们共同单位的所有权，而不是根据特定单位的转让日期，在我们共同单位的转让方和受让方之间按比例分配我们的收入、收益、损失和扣除项目。美国国税局可能会对这种待遇提出质疑，这可能会改变我们的单位持有人之间收入、收益、损失和扣除项目的分配。

我们通常在每个月的第一天(“分配日期”)根据我们共同单位的所有权，而不是根据特定单位的转让日期，在我们共同单位的转让方和受让方之间按比例分配我们的收入、收益、损失和扣除项目。同样，我们通常分配(I)资本增加折旧的某些扣除，(Ii)出售或以其他方式处置我们的资产所实现的收益或损失，以及(Iii)普通合伙人酌情根据分配日期的所有权分配任何其他非常项目的收入、收益、损失或扣除。财政部法规允许类似的月度简化公约，但此类法规并未明确授权使用我们采用的按比例分配方法。如果国税局对我们的按比例分配方法提出质疑，我们可能会被要求改变收入、收益、损失和扣除项目在单位持有人之间的分配。

单位持有人的单位是证券贷款的标的(例如，借给“卖空者”以弥补单位的卖空)，可被视为已处置这些单位。如果是这样的话，在贷款期间，该单位持有人将不再被视为这些单位的合伙人，并可以确认处置的收益或损失。

由于没有具体的规则来规范美国联邦所得税对借出合伙企业权益的后果，因此单位持有人的单位是证券贷款的标的，可以被视为已经处置了被借出的单位。在这种情况下，在向卖空者提供贷款期间，单位持有人可能不再因税务目的而被视为这些单位的合伙人，单位持有人可以确认这种处置的收益或损失。此外，在贷款期间，我们与这些单位有关的任何收入、收益、损失或扣除可能不会由单位持有人报告，单位持有人收到的关于这些单位的任何现金分配可以作为普通收入全额纳税。我们的单位持有人希望确保其作为合伙人的地位，并避免因贷款其单位而获得认可的风险，请咨询税务顾问，以确定是否可取地修改任何适用的经纪账户协议，以禁止其经纪人借入其单位。

由于投资于我们的单位，我们的单位持有人可能在我们运营或拥有或获得财产的司法管辖区受到州和地方税以及报税表备案的要求。

除美国联邦所得税外，我们的单位持有人还可能需要缴纳其他税收，包括州税和地方税、非公司营业税和遗产税、遗产税或无形资产税，这些税是由我们现在或将来开展业务或拥有财产的各个司法管辖区征收的，即使我们的单位持有人不住在这些司法管辖区。我们的单位持有人可能被要求在这些不同的司法管辖区中的一些或全部提交州和地方所得税申报单，并缴纳州和地方所得税。此外，我们的单位持有人可能会因未能遵守这些要求而受到惩罚。我们在美国多个州拥有房产并开展业务。这些州中的大多数对个人、公司和其他实体征收所得税。当我们进行收购或扩大业务时，我们可能会在征收个人所得税的其他州拥有资产或开展业务。单位持有人有责任提交所有美国联邦、州和地方的纳税申报单，并缴纳在这些司法管辖区应缴的任何税款。单位持有人应就提交该等报税表、缴付该等税款，以及任何已缴付的税款的扣除事宜，征询其税务顾问的意见。

一般风险

我们的业务受到网络安全风险的影响。

我们的业务越来越依赖信息和运营技术和服务。与网络安全风险和网络事件或攻击有关的对信息技术系统的威胁继续增加。尽管我们利用各种程序和控制措施来减少对此类风险的暴露，但网络安全攻击和其他网络事件正在演变、不可预测，有时甚至难以检测，并可能导致对敏感信息的未经授权访问或导致数据或系统无法使用。

此外，网络攻击的频率和规模正在增加，攻击者变得更加老练。网络攻击也在类似地发展，包括但不限于使用恶意软件、监控、凭据填充、鱼叉式网络钓鱼、社会工程、使用深度假冒(I.e.、人工智能生成的高度逼真的合成媒体)、试图未经授权访问数据以及可能导致关键系统中断、未经授权发布机密或以其他方式保护的信息以及数据损坏的其他电子安全漏洞。我们可能无法预测、检测或预防未来的攻击，特别是在攻击者使用的方法经常变化或在部署之前无法识别的情况下。我们也可能无法调查或补救事件，因为攻击者越来越多地使用旨在规避控制、避免被发现以及移除或混淆法医证据的技术和工具。

虽然我们目前维持保险范围以防范网络安全风险，但我们不能确保它足以弥补我们可能因此类网络攻击而遭受的任何特定损失。我们实施各种程序和控制措施，以监测和减轻安全威胁，并提高我们的信息、设施和基础设施的安全性，这可能会导致资本和运营成本增加。此外，不能保证这些程序和控制将足以防止网络攻击或其他事件的发生。如果发生网络攻击，可能会导致敏感信息的丢失、对我们的运营至关重要的关键基础设施或能力的丢失、错误的电汇、无法结算交易或维护运营、运营中断或其他不利事件。如果我们遭遇攻击，而我们的安全措施失败，可能会对我们的业务和我们所在的社区造成严重的潜在后果，并可能损害我们的声誉，并导致因补救行动、业务损失或潜在责任(包括监管执法、违反隐私或证券法律法规，以及个人或集体诉讼索赔)而造成的经济损失。任何网络事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

项目1B。未解决的员工意见

没有。

项目1C。网络安全

网络安全风险管理与策略

我们不时参与在日常业务过程中出现的各种法律程序。虽然这些程序的最终结果不能确切地预测，但管理层相信这些普通的程序事项不会对我们的财务状况、流动性或运营产生实质性影响。

项目4.矿山安全披露

没有。

第II部

项目5.注册人普通股、相关单位持有人事项和发行人购买股权证券的市场

NRP通用单位

我们的共同单位在纽约证券交易所上市和交易，代码为“NRP”。截至2024年2月22日，大约有10,250个b我们共同单位的正式和登记持有者。单位持有人的大致数目是根据经纪调查而计算的。

第六项。[已保留]

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

引言

以下讨论和分析代表了管理层对我们的业务、财务状况和整体业绩的看法，应与我们的合并财务报表和本文件其他部分包含的脚注一起阅读。我们的讨论和分析包括以下主题：

如本项目7所用，除文意另有所指外：“我们”、“我们”、“我们”和“伙伴关系”是指自然资源合作伙伴公司，在上下文需要时，还指我们的子公司。“NRP”和“自然资源合伙人”仅指自然资源合伙公司，而不是指自然资源合伙公司(经营)有限责任公司或自然资源合伙公司S的任何子公司。提及的“Opco”是指NRP的全资子公司NRP(营运)有限责任公司及其附属公司。NRP Finance Corporation(“NRP Finance”)是NRP的全资附属公司，并与NRP共同发行2025年到期的9.125厘优先债券(“2025年优先债券”)。

非公认会计准则财务指标

调整后的EBITDA

调整后EBITDA是一项非GAAP财务指标，我们将其定义为未合并投资的净收益(亏损)减去来自未合并投资的权益收益、可归因于非控股权益的净收益和准备金掉期收益；加上来自未合并投资的总分配、利息支出、净额、债务修改费用、债务清偿损失、折旧、损耗和摊销以及资产减值。经调整的EBITDA不应被视为是净收益或亏损、合作伙伴应占净收益或亏损、营业收入、经营活动现金流或根据公认会计准则作为经营业绩、流动性或偿债能力的衡量标准提出的任何其他财务业绩指标的替代指标，或比这些指标更有意义的指标。使用调整后的EBITDA作为业绩衡量标准有很大的局限性，包括无法分析某些对我们的净收入(亏损)有重大影响的经常性项目的影响，不同公司的经营结果缺乏可比性，以及不同公司报告的调整后EBITDA的计算方法不同。此外，下述经调整EBITDA的计算或呈列基准与我们的合伙协议中所界定的综合EBITDA或Opco债务协议中所界定的综合EBITDDA不同。请参阅“项目8.财务报表和补充数据--附注11.债务，净额调整后的EBITDA是我们的管理层和我们财务报表的外部使用者，如投资者、商业银行、研究分析师和其他人用来评估我们资产的财务表现的补充指标，而不考虑融资方式、资本结构或历史成本基础。

分派的现金流

可分配现金流量(“DCF”)指持续经营业务经营活动提供(用于)的现金净额，加上超过累计收益的未合并投资分配、资产出售和处置收益(包括出售非持续业务)以及长期合同应收账款的返还，减去维护资本支出。根据公认会计原则，贴现现金流不是衡量财务业绩的指标，不应被视为经营、投资或融资活动现金流的替代方案。我们的贴现现金流计算方式可能与其他公司不同。此外，以下所示的DCF不是按照我们的合作伙伴协议中定义的可分配现金流计算或列报的，可分配现金流被用作衡量我们是否能够增加对普通单位持有人的季度分配。DCF是我们的管理层和我们财务报表的外部用户(如投资者、商业银行、研究分析师和其他人)使用的补充流动性指标，用于评估我们进行现金分配和偿还债务的能力。

自由现金流

自由现金流量(“FCF”)指持续经营的经营活动提供(用于)的现金净额，加上超出累计收益和长期合同应收账款回报的未合并投资的分配，减去维护和扩建资本支出以及用于归类为投资或融资活动的收购成本的现金流量。在强制偿还债务之前，先计算FCF。财务现金流量不是公认会计准则下的财务业绩衡量标准，不应被视为经营、投资或融资活动现金流的替代方案。我们的FCF计算方式可能与其他公司不同。FCF是我们的管理层和我们财务报表的外部用户(如投资者、商业银行、研究分析师和其他人)使用的补充流动性指标，用于评估我们进行现金分配和偿还债务的能力。

杠杆率

杠杆率是指NRP在期末的未偿还本金除以上文定义的过去12个月的调整后EBITDA。NRP认为，杠杆率对于管理层和投资者评估和监测NRP相对于其产生收入偿还债务的能力以及了解NRP整体财务状况的趋势是一种有用的衡量标准。我们的杠杆率计算方法可能与其他公司不同，不能替代，也不应与GAAP财务比率一起使用。

高管概述

我们是一家多元化的自然资源公司，主要在美国拥有、管理和租赁多元化的矿产资产组合，包括煤炭和其他自然资源的权益，并拥有Sisecam Wyming LLC(“Sisecam Wyming”)49%的非控股权益，Sisecam Wyming LLC是一家Trona矿石开采和纯碱生产业务。我们的共同单位在纽约证券交易所以“NRP”为代码进行交易。我们的业务分为两个运营部门：

矿业权-由全美约1300万英亩的矿业权和其他地下矿业权组成。如果合并成一块地块，我们的所有权将覆盖大约2万平方英里。我们的所有权为钢铁、电力和基本建筑材料的制造提供了关键投入，并为碳封存和可再生能源提供了机会。我们正在努力从战略上重新定义我们的业务，使其成为未来几年转型能源经济中的关键参与者。

苏打灰-由我们在怀俄明州绿河盆地的Trona矿石开采和纯碱生产企业Sisecam Wyoming的49%非控股股权组成。怀俄明州的Sisecam开采Trona，并将其加工成纯碱，然后在国内和国际上销往玻璃和化工行业。

公司和融资部门包括不赚取收入的职能公司部门。这些部门发生的费用包括利息和融资、公司总部和管理费用、中央金库、法律和会计以及其他未具体分配给某一部门的公司级活动。

我们截至2023年12月31日的年度财务业绩如下：

当前业绩/市场评论

业务展望和季度分配：

在截至2023年12月31日的年度内，我们产生了311.0,000,000美元的运营现金流和313.4,000,000美元的自由现金流，并在年底ITH：$71.22000万液化液流动度：12.0美元万现金和现金等价物的ND$5920万我们Opco信贷安排下的借款能力。截至2023年12月31日，我们的杠杆率为0.5倍。

于2023年10月，我们收到A类可转换优先股持有人代表有限合伙人于NRP(“优先股”)的权益的通知，行使他们的权利，由我们选择转换或赎回总计83,333股优先股。我们选择以8330万美元的现金赎回优先股，而不是将其转换为普通股。2023年，我们还与优先股持有人执行了谈判交易，根据这些交易，我们以9,500万美元现金回购和停用了总计95,001股优先股。*在最初发行的250,000股优先股中，截至2023年12月31日，有71,666股优先股仍未偿还。在这些赎回和回购之后，主题单位已退休，不再保持未偿还状态，Blackstone不再拥有任何优先股。Blackstone与其优先股所有权相关的所有权利均已终止，包括Blackstone任命董事会指定人的权利。

于2023年，我们与权证持有人就购买普通单位(“权证”)进行了谈判，据此，我们回购并注销了总计752,500份执行价格为22.81美元的权证和710,000份执行价格为34.00美元的权证，现金金额约为5610万美元。

在2024年1月和2月，我们的权证持有人总共行使了1219,665份权证，执行价为34.00美元。我们以现金总额5,600万美元和普通股198,767个单位的净值结算权证。在这些交易之后，在最初发行的4,000,000个认股权证中，有320,335个执行价为34美元的权证仍未偿还。

2024年2月，我们行使Opco信贷安排下的选择权，两次增加Opco信贷安排下的总承担额，最初增加3,000万美元，从1.55亿美元增加到1.85亿美元，随后增加1,500万美元，从1.85亿美元增加到2.0亿美元。总承付款的这些增加是根据Opco信贷机制的手风琴功能作出的。关于最初的增加，一个新的贷款人加入了贷款小组，承诺3,000万美元。否则，Opco信贷安排将继续在其现有条款和条件下在所有重要方面运作。

2024年2月，董事会宣布2023年第四季度每普通单位NRP的现金分配为0.75亿美元，2023年第四季度优先单位的现金分配为215万美元。此外，NRP宣布将在2024年3月支付2.44美元的特别现金和分配，以帮助支付2023年与拥有NRP公共单位相关的单位持有人纳税义务。我们共同和优先股的未来分配将由董事会每季度决定。董事会每个季度在确定现金分配时都会考虑许多因素，包括盈利能力、现金流、偿债义务、市场状况和前景、估计的单位持有人所得税负债以及董事会确定的未来运营和资本需求所需的现金储备水平。

矿业权业务部门：

在截至2023年12月31日的年度内，收入和其他收入较上年同期减少3,260万美元，或下降10%，主要是由于焦煤销售价格下降、石油和天然气特许权使用费收入下降、运输和加工服务收入下降以及2022年达成的某些碳中和倡议交易。*经营活动提供的现金和自由现金流与上年同期相比分别减少280万美元和210万美元，主要是由于截至2023年12月31日的年度收入低于上年同期。

冶金煤和动力煤价格在2023年出现了显著的波动，并从2022年的创纪录高位回落，但与历史正常水平相比，今年收盘时表现强劲。我们认为，尽管钢铁需求下降和热能生产长期下降带来的不利因素，但持续的劳动力短缺、资本获取和通胀压力的限制，应该会在2024年继续为冶金煤和动力煤提供价格支撑。

我们继续探索和确定我们庞大的地面、矿产和木材资产组合的碳中性收入来源，包括地下和森林中二氧化碳的永久封存，利用地热、太阳能和风能发电，以及锂生产。虽然这些活动实现额外现金流的时间和可能性尚不确定，但我们相信，我们在美国各地的庞大所有权足迹提供了额外的机会，以最少的资本投资创造这方面的价值。

纯碱业务部门：

在截至2023年12月31日的一年中，收入和其他收入增加了13.6美元2000万人，占23%。与上一年相比，主要是由于国内需求强劲推动销售价格上涨，但部分被纯碱产量和销售量下降所抵消。

截至2023年12月31日的年度内，经营活动提供的现金和自由现金流增加。3650万美元与上一年同期相比，由于2023年从怀俄明州Sisecam收到的分配量较高，这是由于Sisecam怀俄明州在上半年的强劲经营表现所致。

截至2023年12月31日的一年，Sisecam怀俄明州强劲的销售价格抵消了投入成本通胀、供应链困难以及下半年中国涌入的供应的影响。然而，我们认为，全球纯碱产量的这一增长将导致2024年市场供应过剩，纯碱价格下降。

经营成果

截至2023年12月31日的年度与2022年的比较

收入和其他收入

下表包括我们按运营部门划分的收入和其他收入：

下面讨论了每个经营部门的收入和其他收入的变化：

矿业权

下表列出了煤炭销售量、吨煤特许权使用费收入和煤炭主产区特许权使用费收入，以及其他收入和其他收入的重要类别：

煤炭特许权使用费收入

于截至2023年12月31日止年度内，约70%的煤炭特许权使用费收入及约50%的煤炭特许权使用费销售量来自焦煤。从2022年底到2023年底，煤炭特许权使用费总收入下降到890万美元。按地区划分的讨论情况如下：

其他收入

在截至2023年12月31日的一年中，与前一年相比，其他收入减少了1930万美元，主要原因如下：

运输和加工服务收入

运输和加工服务收入下降。$6.1在截至2023年12月31日的年度内，与前一年相比主要原因是NRP煤炭储量的某些生产暂时搬迁。与非核电厂煤炭运输和加工相关的每吨费用低于与核电厂煤炭运输和加工相关的每吨费用。

纯碱

与纯碱部门相关的收入和其他收入增加了13.6美元1亿c与上一年相比，主要是由于国内需求强劲推动销售价格上涨，但被纯碱产量和销售量下降部分抵消。

运营和其他费用

下表列出了我们合并的运营费用和其他费用的重要类别：

总运营费用减少到630万美元，主要原因如下：

这些减少被一般和行政费用增加430万美元部分抵消，这主要是由于截至2023年12月31日的一年中，与前一年相比，长期激励费用增加。

其他费用合计，报废净额ED$22.65亿英镑玛丽亚，因为一次$12.2利息支出减少100万英镑，2023年未偿债务与上年相比减少导致净额，以及$10.5与损失相关的减少了100万美元关于提前清偿截至2022年12月31日止年度内与2025年优先票据提前注销有关的债务。

调整后的EBITDA(非公认会计准则财务指标)

下表按业务部门将净收益(亏损)指标(最具可比性的GAAP财务指标)与调整后的EBITDA进行了核对：