技术报告摘要：伊利诺伊州拉萨勒县尤蒂卡矿为智能沙子公司准备的FRAC沙子资源和储量。约翰·T·博伊德公司矿业和地质顾问，宾夕法尼亚州匹兹堡，第号报告。2024年2月3555.022A

约翰·T·博伊德公司采矿和地质顾问2024年2月28日档案：3555.022A注册会计师控制器智能砂公司克里斯托弗·格林先生，公司1000花谷大道，套房225 Yardley，PA 19067主题：技术报告摘要尤蒂卡矿，伊利诺伊州拉萨尔县，伊利诺伊州拉萨尔县尊敬的贝克尔曼先生：本符合SK-1300标准的技术报告摘要提供了约翰·T·博伊德公司(博伊德)对截至12月31日智能砂(智能砂)公司的破碎(支撑物)砂资源和储量的独立审计结果S(智能砂)Utica矿2021年。我们感谢Smart Sands管理层和工作人员的合作，为完成该项目提供了技术、财务和法律信息。我们的结论基于博伊德在准备压裂砂资源和储量估计方面的丰富经验，这些经验用于提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，以及我们对威斯康星州、伊利诺伊州和整个北美压裂砂开采的了解。恭敬地提交，约翰·T·博伊德公司由：约翰·T·博伊德二世总裁和首席执行官Q：\eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\3555.022A-Utica\Cover Letter.docx董事长詹姆斯·W·博伊德·总裁和首席执行官约翰·T·博伊德二世管理董事和首席运营官罗纳德·L·刘易斯副总裁罗伯特·J.农民马修·E·罗布约翰·L·维斯迈克尔·F·威克·威廉·P·沃尔夫管理董事-澳大利亚管理董事-中国季生(杰森)韩管理董事-南美卡洛斯·F·巴雷拉管理董事金属格雷戈里·B·斯帕克斯匹兹堡4000市中心大道，宾夕法尼亚州坎农斯堡套房15317 873-4401

约翰·T·博伊德公司目录页目录信目录术语和缩略语1.0执行摘要.............................................................................1-1 1.1简介.......................................................................................1-1 1.2属性描述.........................................................................1-1 1.3地质学.............................................................................................1-2 1.4探索........................................................................................1-2 1.5裂隙砂储量和质量......................................................1-3 1.6运营.........................................................................................1-4 1.6.1挖掘....................................................................................1-4 1.6.2处理............................................................................1-5 1.6.3基础设施.........................................................................1-6 1.7财务分析.............................................................................1-6 1.7.1市场分析.....................................................................1-6 1.7.2历史资本支出、运营成本和定价..................................................................................1-11 1.7.3预计销售收入、生产成本和资本支出1-12 1.7.4经济分析...............................................................1-12 1.8监管和负债................................................................1-13 1.9结论.....................................................................................1-14 2.0简介..........................................................................................2-1 2.1注册人和目的....................................................................2-1 2.2职权范围..........................................................................2-1 2.3专家资历.........................................................................2-22.4主要信息来源.......................................................2-3 2.4.1现场访问..............................................................................2-3 2.4.2依赖注册人提供的信息......2-4 2.5生效日期....................................................................................2-4 2.6计量单位...............................................................................2-4 3.0属性概述.............................................................................3-1 3.1描述和位置..................................................................3-1 3.2历史...............................................................................................3-1 3.3物业控制................................................................................3-1 3.3.1矿业权................................................................3-3 3.3.2地面所有权...............................................................三三

目录-续页约翰·T·博伊德公司3.4邻近物业...........................................................................3-3 3.5监管和负债..................................................................3-3 3.6可访问性、本地资源和基础设施..3-3 3.7地形图....................................................................................3-4 3.8气候..............................................................................................3-5 4.0地质学....................................................................................................4-1 4.1区域地质.............................................................................4-1 4.2地方地层学.............................................................................4-1 4.3裂砂地质...........................................................................4-3 5.0勘探数据.................................................................................5-1 5.1背景.......................................................................................5-1 5.2勘探程序....................................................................5-1 5.2.1钻探和取样............................................................5-1 5.2.2碎砂质量检测....................................................5-2 5.2.3其他勘探方法...................................................5-2 5.3实验室检测结果...............................................................5-2 5.3.1粒度分布...........................................................5-3 5.3.2颗粒形状(球度和圆度).....................5-3 5.3.3耐压碎...................................................................5-3 5.3.4酸溶度.........................................................................5-3 5.3.5浊度................................................................................5-4 5.3.6质量总结...................................................................5-4 5.4数据验证................................................................................5-5 6.0 FRAC沙子资源和储量.....6-1 6.1适用标准和定义...............................................6-1 6.2碎屑砂资源.......................................................................6-2 6.2.1方法论..........................................................................6-2 6.2.2分类.........................................................................6-4 6.2.3碎屑砂资源评估..............................................6-4 6.2.4验证..............................................................................6-5 6.3裂隙砂储量.........................................................................6-5 6.3.1方法论..........................................................................6-5 6.3.2.........................................................................分类6-6 6.3.3裂隙砂储量估算................................................6-6

目录-续页约翰·T·博伊德公司7.0矿业运营..............................................................................7-1 7.1采矿法..................................................................................7-1 7.2矿场时间表、设备及人员编制.........7-2 7.3矿山生产................................................................................7-3 7.3.1历史矿山生产....................................................7-3 7.3.2预测产量..........................................................7-3 7.3.3预期矿井寿命...............................................................7-4 7.3.4采矿风险.............................................................................7-4 8.0处理操作...................................................................8-1 8.1概述...........................................................................................8-1 8.1.1湿工厂..................................................................................8-1 8.1.2装饰/干燥设备.......................................................................8-2 8.2结论.........................................................................................8-2 9.0矿山基础设施..........................................................................9/1 10.0市场分析................................................................................10-1 10.1二叠纪盆地..................................................................................10-2 10.2阿巴拉契亚盆地(马塞卢斯/尤蒂卡)和尼奥布拉拉盆地......10-4 11.0资本、收入及营运成本......11-1 11.1.....................................................................................简介11-1 11.2历史资本支出.......................................................11-1 11.3过往收入及营运成本......11-1 11.3.1历史销售.....................................................................11-1 11.4预计产量、销售额和成本......11-3 11.4.1产量及销售预测.....................................11-3 11.4.2运营成本预测..................................................11-4 11.4.3预计资本开支.....11-5 12.0经济分析...........................................................................12-1 12.1.....................................................................................简介12-1 12.2经济分析..........................................................................12-2 12.2.1现金流分析..............................................................12-2 12.2.2敏感度分析..............................................................12-3 13.0许可和合规.........................................................13-1 13.1允许........................................................................................13-1 13.2合规性.....................................................................................13-1 14.0释义及结论......14-1 14.1调查结果...........................................................................................14-1 14.2重大风险和不确定因素................................................14-1

目录-续页约翰·T·博伊德公司表1.1储量截至2021年12月31日..............................................................1-3 1.2 Utica 2018年四个尺寸样品的ISO/API测试结果......1-4 1.3历史光盘制作...............................................................................1-51.4预测只读存储器产量吨................................................................1-5 1.5历史资本支出....................................................................1-11 1.6历史销售统计.............................................................................1-11 1.7历史生产成本.......................................................................1/11 1.8尤蒂卡销售预测................................................................................1-12 1.9年每吨售出现金成本预测..................................1-12 1.10汇总现金流量表..................................................................1-13 1.11DCF-净现值.....................................................................................................1-13 3.1尤蒂卡煤矿气候数据-威斯康星州拉萨勒县..3-5 5.1平均粒度分布................................................................5-3 5.2 Utica 2011年API/ISO测试结果(按产品大小划分)......................5-4 5.3 Utica 2018年API/ISO四种尺寸样品的测试结果......5-4 6.1 Utica物业钻孔间距参数.....................................6-4 6.2截至2021年12月31日的可采矿量及储备量.....................6-6 6.3截至2021年12月31日的储量..............................................................6-6 7.1历史光盘制作..............................................................................7-3 7.2预测只读存储器产量吨...............................................................7-3 11.1历史资本支出...................................................................11-1 11.2历史销售统计.............................................................................11-1 11.3历史生产成本.......................................................................11-2 11.4尤蒂卡产量预测.......................................................................11-3 11.5尤蒂卡销售预测................................................................................11-3 11.6年度现金成本预测.....................................................................11-4 11.7每吨售出现金成本预测年元.............11-5 12.1汇总现金流量表.................................................................12-2 12.2DCF-净现值....................................................................................................12-3 12.3税前及税后现金流分析................................................12-4 12.4敏感性分析-平均销售价格...............................................12-3 12.5 10%..........................................................................的税前折现率-净现值12-5 12.6 12%..........................................................................的税前折现率-净现值12-5 12.7按15%..........................................................................计算的税前折现率-净现值12-5 12.8税后折现现值-净现值为10%.........................................................................12-6 12.9税后折现现金流-净现值为12%.........................................................................12-6 12.10税后折现现金流-净现值为15%.........................................................................12-6

目录-续页约翰·T·博伊德公司二叠纪盆地HZ许可证提交清单与钻井平台对比图1.11-7 1.2二叠纪石油和天然气生产.....1-7 1.3二叠纪已钻井但未完成的油井........................................................1-8 1.4阿巴拉契亚地区钻机数量和每台钻机产量1-9 1.5阿巴拉契亚天然气生产.........................................................................1-9 1.6 Niobrara石油和天然气钻机数量和生产率.....................1-10 1.7 Niobrara石油和天然气公司Production.................................................................1-10 3.1一般位置图...................................................................................3-2 4.1威斯康星州.....................................................的基岩地层单位4-2 4.2横截面A-A‘Utica Property................................................................4-4 6.1碎屑砂资源与碎屑砂储量的关系.....6-2 6.2显示已探明及可能储量的地形图......6-7 7.1尤蒂卡采石场朝北.....................................................................7-2 7.2尤蒂卡建议的采矿计划............................................................................7-4 8.1尤蒂卡湿法加工厂...........................................................................8-1 8.2倾倒料棚和干式加工厂........................................................8/2 10.1WTI原油CME期货价格..............................................................10-1 10.2二叠纪盆地HZ许可证提交VS钻井平台.....................................10-2 10.3二叠纪石油和天然气生产.............10-3 10.4二叠纪已钻井但未完成的油井......................................................10-3 10.5阿巴拉契亚地区钻机数量和每台钻机产量.....10-4 10.6阿巴拉契亚天然气产量.......................................................................10-5 10.7 Niobrara石油和天然气钻机数量和生产率.....................10-5 10.8 Niobrara石油和天然气公司Production.................................................................10-6 11.1产品尺寸占总销量的百分比.....................................11-2 Q：\eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\3555.022A-UTICA\TOC.doc

1约翰·T·博伊德公司缩略语和定义词汇表$：美元(S)%：百分比或百分比智能沙：智能砂公司API：美国石油学会博伊德：约翰·T·博伊德公司资本支出：成本成本不变美元：一种不受通货膨胀影响的货币衡量标准，用于比较时间段。有时被称为“真正的美元”。CY：立方码DCF：贴现现金流贴现率：根据投资者预期从他们的投资中获得的回报，用于贴现未来现金流的回报率。DUC：已钻探但未完成的气井或油井。FOB：离岸碎屑砂：裂纹砂是一种自然生成的高二氧化硅石英砂，其颗粒通常是圆形的，与其他石英砂相比，具有高抗压强度的特点。在非常规页岩压裂井完井中，它被用作支撑物或“支撑剂”。压裂砂资源：压裂砂资源是指在地壳中或在地壳上集中或赋存的具有经济价值的砂材料，其形式、等级或质量以及数量都是有合理的经济开采前景的。矿产资源是对矿化的合理估计，考虑到相关因素，如质量规格、可能的采矿规模、位置或连续性，在假设和合理的技术和经济条件下，很可能全部或部分变得经济上可开采。它不仅仅是钻探或取样的所有矿化的清单。压裂砂储量：压裂砂储量是对矿产资源的吨位和品位或质量的估计，在有资质的人看来，这可以作为经济上可行的项目的基础。更具体地说，它是一种矿物中经济上可开采的部分

2缩写和定义词汇表--约翰·T·博伊德公司资源，包括稀释材料和材料开采或提取时可能发生的损失的准备金。IDNR：伊利诺伊州自然资源部指示沙资源：指示沙资源是指沙资源的一部分，其数量、等级或质量、密度、形状和物理特征被有足够的信心进行估计，以便充分详细地应用修正因素，以支持矿山规划和对矿床的经济可行性进行评估。地质证据来自充分详细和可靠的勘探、采样和测试，并足以假定观察点之间的地质和等级或质量连续。指示的沙子资源的置信度低于应用于测量的沙子资源的可信度，并且只能转换为可能的沙子储量。IRR：内部收益率ISO：国际标准化组织lb：pound LOM：矿山寿命测量的沙子资源：测量的沙子资源是沙子资源的一部分，其数量、等级或质量、密度、形状和物理特征被有足够的信心进行估计，以允许应用修正系数来支持详细的采矿规划和对矿床经济可行性的最终评估。地质证据来自详细和可靠的勘探、采样和测试，足以确认观察点之间的地质和等级或质量连续性。测量的沙子资源比应用于指示的沙子资源或推断的沙子资源具有更高的置信度。它可以改建为已探明的沙地储量或可能的沙地储量。目数：一种颗粒大小的测量方法，常用于确定颗粒状材料的粒度分布。矿产储量：见“碎砂储量”矿产资源：见“碎砂资源”修正因素：有资格的人必须适用于指示和测量的沙子资源，然后进行评估，以确定沙子储量的经济可行性。合格的人员必须应用和评估修正系数，以将测量和指示的资源转换为已探明的和可能的储量。这些因素包括：

3缩略语和定义词汇表-约翰·T·博伊德公司继续，但不限于：采矿；加工；冶金；基础设施；经济；营销；法律；环境合规；计划、谈判或与当地个人或团体的协议；以及政府因素。所应用的改性因素的数量、类型和具体特性将必然是矿物、矿山、财产或项目的函数并取决于该矿物、矿山、财产或项目。MSHA：矿山安全与健康管理局。美国劳工部的一个部门。MSL：平均海平面NOAA：国家海洋和大气管理局NTU：浊度单位NPV：净现值NWS：北白沙可能沙储量：可能沙储量是指定的、在某些情况下可测量的沙子资源的经济可开采部分。应用于可能砂岩储量的修正系数的置信度低于适用于已探明砂岩储量的修正系数。支撑砂：见“碎屑砂”已探明的砂矿储量：已探明的矿产储量是已测量的砂矿资源中经济上可开采的部分。已探明的砂岩储量意味着对修改因素有高度的信心。PSI：磅/平方英寸只读存储器：露天矿。采出时包括层内粘土夹砂开采、层外稀释。美国证券交易委员会：美国证券交易委员会S-K1300：美国证券交易委员会法规S-K SG&A：第1300分部分和第601(B)(96)项：销售、一般和行政表面：与地球表面或表面地质有关。吨：短吨。重量单位，等于2,000磅

4缩写和定义词汇续约翰·T·博伊德公司tph：每小时吨数wip：在制品wti：西德克萨斯中质油q：\eng_wp\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\3555.022A-Utica\Glossary.docx

1-1 John T.Boyd公司1.0执行摘要1.1简介Boyd受雇于Smart Sand，为其位于伊利诺伊州尤蒂卡(“Utica矿”)的活跃采矿作业完成矿产资源和矿产储量估计(以下称为压裂砂资源和压裂砂储量估计)的独立技术审计。本报告总结了本次审计结果，满足了美国证券交易委员会S-K(S-K1300)规则第1300分节和第601(B)(96)项对智能砂披露分砂资源和储量的要求。这是Smart Sand为尤蒂卡矿提交的第一份技术报告摘要。博伊德的发现基于我们对以下支持地质、技术和经济信息的详细研究：(1)Smart Sand提供的文件，(2)与Smart Sands人员的讨论，(3)监管机构的档案记录，(4)公共来源，以及(5)非机密Boyd文件。我们的调查是为了获得合理的保证，即Smart Sand的压裂砂资源和储量陈述没有重大错报。本报告提供了对伊利诺伊州尤蒂卡油田底层压裂砂资源和储量的独立估计结果。这些估计的基础是Boyd在2020年7月编制的估计储量和资源的体积地质模型。利用Smart Sand提供的产量信息将储量估计调整至2021年12月31日。本章提供了本技术报告摘要中包含的主要信息的摘要，并得到本报告的其余部分(包括文本、数字和表格)的支持。重量和尺寸以美国习惯单位表示。除非特别注明，否则包括压裂砂储量估计在内的信息的生效日期为2021年12月31日。1.2财产说明Smart Sand的Utica矿是一家位于伊利诺伊州拉萨勒县的露天采矿企业。压裂砂是从圣彼得地层中提取的，该地层在该地区广泛开采压裂砂。Smart Sand控制着大约819英亩的连续财产，这些财产是Fee Simple拥有的。该财产(“Utica财产”)的大致位置如图3.1所示。

1-2约翰·T·博伊德公司Smart Sand于2020年从鹰材料公司(Eagle Material)手中收购了Utica业务。该矿开采圣彼得砂岩地层，该地层一般位于该地区地表以下约40至60英尺处。1.3地质学Utica Property的目标含硅地层是圣彼得砂岩，这是一个面积和厚度都很大的地层。在空中，它从明尼苏达州延伸到阿肯色州，从伊利诺伊州延伸到内布拉斯加州和南达科他州。就地区而言，圣彼得大桥的厚度从几英尺到700多英尺不等，一般厚度在100英尺到200英尺之间。在伊利诺伊州北部，冰层厚度可以超过300英尺。尤蒂卡地产的表面覆盖着厚度从57英尺到77英尺不等的覆盖层，平均厚度约为66英尺。覆盖层材料由粘土、砂砾、泥炭和石灰岩盖岩组成。覆盖层下面是圣彼得砂岩建造。尤蒂卡地产上的圣彼得矿床平坦，没有断层的迹象，已被侵蚀到平均厚度约100英尺。地层为白色至浅黄色，具细粒至中粒斜长石英岩。它含有圆形、透明的抛光砂石英颗粒，以及少量的次生二氧化硅和粘土水泥。在确定侵蚀通道的存在时必须谨慎，因为侵蚀通道可以在当地取代圣彼得砂岩地层的关键上部。粒度分布决定了矿山规划的成败。铁倾向于集中在表面附近，在橙色染色中可见。在底部砂岩接触处，铁也增加，主要以黄铁矿的形式存在。矿床的上半部分较粗。在地层上部被侵蚀的地方，多个采煤工作面必须作业，以确保有足够的砂子可供使用，以满足产品规格。1.4勘探根据Smart Sand向Boyd提供的信息，我们注意到在Utica地产上进行了几个勘探钻探计划，最近一次是在2017年。总体而言，这处房产上钻了29个洞。然而，博伊德仅利用14个勘探孔的结果建立了尤蒂卡矿床的地质模型。从14个孔获得的岩性数据、粒度分布结果和STim-Lab分析结果被汇编到数据库中，以便输入到

1-3 John T.Boyd公司的Boyd地质模型，这是用来定义该财产上的矿床范围、覆盖层体积、沙子和废物体积和吨位、基于颗粒大小的相应的沙子产品分布以及Utica财产下的圣彼得沙子的质量的主要信息来源。1.5碎砂储量和质量本技术报告摘要根据S-K1300中提出的要求，对Smart Sand的Utica矿的碎砂储量进行了估算。这些估计是由博伊德独立估计的。本报告和以前的报告包括对该财产进行彻底的地质调查，对矿床进行适当的建模，制定采矿寿命(LOM)计划，并考虑相关的加工、经济(包括对资本、收入和成本的独立估计)、营销、法律、环境、社会经济和监管因素。截至2021年12月31日，Smart Sand为Utica地产估计的地表可开采压裂砂储量总计1.29亿可销售产品吨。表1.1按产品(大小)列出了预计在Smart Sand的Utica地产生产的储量吨估计数。截至2021年12月31日的估计储量吨(000)20/40-40/70-70/100-已探明总储量28,443 55,384 12,637 96,464可能8,781 18,984 4,582 32,347总计37,224 74,368 17,219 128,811表1.1：截至12月31日的储量2021年报告的储量只包括据报道截至2021年12月31日拥有的压裂砂。博伊德认为，在考虑了潜在的材料改性因素后，开采所报告的压裂砂储量在技术上是可行的，在经济上是可行的。预计历史销售量约为每年80万吨，预计LOM约为161年。在最初的勘探孔钻探过程中采集的复合材料样品由STIM-Lab进行了APIRP19C/ISO 13503-2支撑剂砂子特性测试。测试

对20/40、30/50、40/70和70/140目(100目)的产品进行1-4 John T.Boyd公司的实验。测试结果如表1.2所示。NWS，有限责任公司2018年样本-按产品大小划分的平均api/iso测试结果api RP19C api RP19C结果推荐结果推荐结果测试20/40-目数30/50-目数40/70-目数100-规格球度0.8 0.8≥0.6 0.7≥0.6圆度0.7 0.7≥0.6 0.6≥0.6酸溶解度(%)0.3 0.3≤2.0 0.3无测试≤3.0浊度(NTU)9 12≤2507无测试≤250K值(000磅/平方英寸)6 7-8无测试簇无观测NA*注意：目前，70/140目支撑剂砂料没有API/ISO规范。表1.2：Utica Year 2018 API/ISO对四种尺寸样品的测试结果表明，Utica矿可以生产满足最低API/ISO推荐测试特性的碎屑砂。博伊德指出，在2020年收购Smart Sand之前，Utica业务曾向石油服务公司销售各种压裂砂尺寸的产品。1.6作业1.6.1采矿尤蒂卡矿每年生产约80万至100万吨成品。该采石场开采了伊利诺伊州渥太华-尤蒂卡地区广泛开采的圣彼得砂岩地层。为了生产800,000吨压裂砂产品，大约100万吨的ROM砂被发现，钻探，爆破，然后运输到泥浆厂。传统的挖掘机、前端装载机、铰接式牵引车和推土机用于剥离覆盖层和回收沙子。最初，在暴露大约90英尺厚的砂层之前，去除50英尺到75英尺的覆盖层。目前，矿坑每周工作四天，每班工作两个10小时，每班工作40小时。如果需要，周五还会增加10小时的班次。一般来说，白班有7名员工，夜班有5名员工。

1-5约翰·T·博伊德公司沙子的开采、加工和储存都是在一处连续的土地上进行的。产品被用卡车运到附近的秘鲁铁路卸货站。该作业于二零一二年年中开始生产。表1.3和表1.4说明了最近的历史原矿产量和预测的只读存储器产量：表1.3历史只读存储器产量年完成吨(000)2019 n/a 2020*722 2021 1 136 Est*获得部分年份表1.4：预测只读存储器产量2022年2023年2024年2026年只读存储器产量吨(000)982 982 982报告平均工艺产率为81.5%；因此，982,000罗盘吨预计可生产约800,000吨成品。LOM计划包含在第7章中，假设在大约150年到2172年的时间里，稳定的销售量在每年800,000吨的范围内。未来的矿山计划产量，因此矿山的寿命，直接关系到能源市场对支撑砂的需求。根据这一需求，实际的年产量可能会，也可能会大幅波动。1.6.2加工尤蒂卡工厂于2014年开始洗涤工厂运营。最初，在制品(WIP)沙被用栏杆运到德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的一家干加工厂。2018年，现场建设了160万吨/年的干法加工厂，目前已投入使用。ROM砂材料被拖到坑内给料斗中，在那里它被浆化并泵送到封闭的湿法加工厂。去除超大尺寸和垃圾后(

1-6约翰·T·博伊德公司以250吨/小时(TPH)天然气为燃料的干燥机。然后，干砂被筛选成主要为20/40目、30/50目、40/70目和70/140目(100目)的成品。成品被储存在四个2000吨的卡车卸货仓库中，然后用卡车运往客户或铁路卸货。1.6.3基础设施尤蒂卡煤矿由沿美国骇维金属加工6号线路的三相电力供应，该线路位于北部地产线以北。为干燥设备提供天然气供应的管道也沿着这条走廊铺设。工厂工艺用水由坑和池塘中收集的水提供。此外，通过在浓缩器和一系列建造的池塘中使用絮凝剂沉淀去除粉尘后，洗涤过程中的水被回收。现场设施包括一个称量室、办公室、商店和一个位于干法加工厂的质量实验室。该业务雇用了大约54人，人员配备根据生产需求而不同。1.7财务分析1.7.1市场分析虽然Smart Sand的市场区域基本上是美国和加拿大西部的所有能源盆地，但我们选择性地将重点放在二叠纪、阿巴拉契亚和丹佛-朱尔斯堡(DJ)，因为这些地区是其压裂砂的目标市场。由于Oakdale矿直接装载到加拿大太平洋铁路上，Oakdale矿为DJ等西部盆地提供了有利的成本，对于西行的砂到DJ来说，这是一个非常有竞争力的选择。Oakdale还在该矿附近拥有一个装卸口，使他们能够直接装载到备受青睐的二叠纪盆地铁路-联合太平洋铁路上。尤蒂卡矿可以使用附近的伯灵顿北部铁路装车，这是对奥克代尔设施的极大补充，特别是在将产品运往阿巴拉契亚(马塞卢斯-尤蒂卡)盆地时。因此，以下是对这些盆地需求的高级别概述。二叠纪水平油气井的许可证申请表明，未来将继续进行强有力的钻探。根据InfillThink的数据，许可证的数量

1-7约翰·T·博伊德公司今年夏天提交的每台工作钻机的跟踪数据达到了多年来的最高水平，如下图1.1所示。图1.1：二叠纪盆地HZ许可证提交与钻井平台对比在过去的52周里，二叠纪钻井平台数量增加了约111%。这导致原油和天然气的产量都有所增加。同期，二叠纪的原油产量(每天1000桶)和天然气产量(每天1000立方英尺)分别增长了10%和9%。如图1.2所示，二叠纪原油日产量正接近大流行前的峰值，而二叠纪的天然气日产量继续刷新纪录，目前为每天186亿立方英尺。图1.2：二叠纪石油和天然气产量-1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 Ja n-19 Fe b-19 M ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Ju n-19 Ju L-1 9 Au g-19 Se p-19 O Ct-1 9 N Ov-19 de c-19 Jan-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 May-2 0 Jun n-20 Ju L-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Jan-21 Fe b-21 M Ar-2 1 AP r-21 May-2 1 Jun-21 Ju L-2 1 Au g-21二叠纪产油(桶/日)-2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000,000 14,000,000 16,000,000 18,000,000 20,000,000 Ja n-19 Fe b-19 M Ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Ju n-19 Ju L-1 9 Au g-19 Se p-19 O ct-1 9 N Ov-1 9 de c-19 a n-20Fe b-20 MAr-2 0 Ar-20 May-2 0 Ju n-20 Ju L-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N OV-2 0 de c-20 Ja n-21 Fe b-21 M Ar-2 1AP r-21 May-2 1 Ju n-21 Ju L-2 1 Au g-21二叠纪产气量(MCFd)

1-8约翰·T·博伊德公司根据美国能源情报署钻探生产率报告，二叠纪盆地已钻井但未完成的油井(Ducs)自2020年7月达到峰值以来下降了43%(参见图1.3)。这些数据与该盆地原油和天然气产量的增加相吻合。图1.3：二叠纪已钻井但未完成的油井尽管这个大型盆地的大部分砂子来自当地的砂矿，但对于许多油井应用来说，北怀特橡木谷优质砂仍然是一种重要的产品。1.7.1.1阿巴拉契亚盆地(Marcellus/Utica Play)和尼奥布拉拉盆地(Niobrara)虽然面积小于二叠纪能源气田，但在北美是重要的天然气和石油资源。与二叠纪不同，阿巴拉契亚和Niobrara进口了压裂砂岩的绝大多数。很少有值得注意的盆地内砂岩作业存在。这为Oakdale和Utica矿创造了一个有利的局面，因为它们具有优势，可以很好地运输到盆地，而且NWS几乎没有替代品。在2019年能源低迷和2020年Thern Covid关闭之后，盆地井田活动似乎正在反弹。从图1.4可以看出，过去两年水平钻井平台已经稳定下来，但每个钻井平台的天然气产量要高得多。能源公司正在钻探更长的侧向，并优化每口井的衬垫-500 1,000 1,500 2,500 2,500 3,500 4,000 Jan-19 Fe b-19 M ar-1 9 Ap r-19 May-1 9 Ju n-19 Ju L-1 9 Au g-19 Se p-19 O ct-19 N Ov-1 9 de c-19 Jan-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 May-2 0 Ju n-20 Ju L-2 0 Au g-20 Se p-20 O Ct-20N OV-2 0 de c-20 Ja n-21 Fe b-21 Mar-2 1Ap r-21 May-2 1 Ju n-21 Ju L-2 1 Au g-21二叠纪井已钻井但未完成

1-9约翰·T·博伊德公司从成本角度变得更有效率，总体天然气生产稳定，如图1.5所示。图1.4：阿巴拉契亚地区钻井平台数量和每个钻井平台的产量(来源：EIA)图1.5：阿巴拉契亚地区的天然气产量(来源：EIA)

约翰·T·博伊德公司同样，自从科维德关闭以来，DJ盆地的钻机数量出现了反弹。如图1.6所示，天然气和石油钻井平台的数量都有所增加，但每口井的生产率却有所下降。图1.6：Niobrara石油和天然气钻井平台数量和生产率(来源：EIA)盆地的天然气和石油总产量保持相对平稳，但正在钻探更多油井以保持这一能力。图1.7显示了该盆地每年的天然气和石油总产量。图1.7：Niobrara石油和天然气生产(来源：EIA)在经历了2019年和2020年的挑战环境后，Smart Sand的运营在未来应该继续被证明是可行的，尽管能源价格持续大幅下跌。他们的低成本开采方案、选择盆地的有利运输以及高质量的产品有助于创造与其他NWS生产商相比的优势。

1-11 John T.Boyd公司1.7.2 Utica业务的历史资本支出、运营成本和定价，以及2020年和2021年(今年9月)的历史销售额，见下表1.5和1.6。资本支出(000美元)2020年*-9月YTD 2021 257年9月总计**257*Utica于2020年9月18日收购**Utica仅运营，不包括转运地点和其他地点/活动。表1.5：2020年9月的历史资本支出*2010年9月售出的吨(000)106 564总收入(000美元)(A)2,256 11,553平均销售价格(每吨售出的美元)21.33 20.48*2020年9月获得的数据表1.6：历史销售统计表1.7显示Utica在2020年和2021年9月的历史现金运营成本。运营成本指与采矿、正在进行的开垦、湿法加工、干加工、卡车运输到场外铁路装车、场外铁路装车(秘鲁)和其他相关成本相关的成本。。$(000)$每吨售出现金运营成本2020年*SepYTD2021年2020*SepYTD2021工资和福利566 3,391 5.35 6.15挖掘50 859 0.47 1.56公用事业134 1,061 1.26 1.93设备78342 0.74 0.62维修154 551 1.46 1.00秘鲁-1,075-1.95房地产税-415-0.75其他成本(A)(2)49(0.02)0.09现金运营成本总额980 7,742 9.27 14.05 2020年9月取得的票据舍入误差*表1.7：历史生产成本

1-12约翰·T·博伊德公司1.7.3预计销售收入、生产成本和资本支出表1.8列出了博伊德对2022年至2026年期间的销售预测。销售价格预测按产品不变美元计算，并基于当前季度的平均价格。我们认为这些都是合理的价格预测。2022年2023年2024年2026年售出吨(000)800 800 800 40/70目694 694 694 70/100目106 106 106收入($000)16,000 16,000 16,000 16,000产品定价(每吨销售$)所有产品的平均价格20.00 20.00 20.00表1.8：Utica销售预测表1.9，上表列出了2022年至2026年在每吨销售成本基础上的成本预测。销售的现金成本汇总(每吨销售的现金成本)：现金运营费用年度2022年2023年2024年工资福利6.00 6.00 6.00挖掘1.56 1.56 1.56公用设施1.93 1.931.93 1.93 1.93设备0.57 0.57 0.57维护1.00 1.00 1.00秘鲁1.95 1.95 1.951.95 1.95房地产税0.75 0.75 0.75其他成本0.09 0.09 0.09小计现金运营费用13.85 13.85 13.8513.85 SG&A 1.42 1.42 1.42最终回收代管0.07 0.07 0.07售出货物的总现金成本15.34 15.34 15.3434表1.9：每吨销售的年度美元现金成本预测Smart Sand向Boyd提供了100万美元的年度持续资本支出估计，这包括生产设备的维护以及作业的其他项目。1.7.4经济分析博伊德利用本报告中提出的生产、销售和财务预测，为尤蒂卡业务准备了截至2022年1月1日的经济分析。我们的分析证实，在税前和税后的基础上，该业务产生了正的现金流(基于12%的贴现率)，这支持了Frc Sand的陈述

1-13约翰·T·博伊德公司在此保留。下表1.10列出了基于拟议的LOM生产计划、收入、销售成本、资本支出和上文讨论的Utica业务的其他估计的税前和税后现金流预测。现金流量表摘要(000)2022 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102 2112 2122至2031至2041至2051至2061至2071至2081至2091至2101至2111至2121至2182售出的总吨数(000)8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811收入160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 976,220 2,576,220 COGS 122,696 122,856 123,576,220 COGS 122,696 122,856 123,576,220 COGS 122,696 122,856 123,976 123,976 123,97610,000 10,000 10,000 10,000 61,014 161,014税前净现金流量27,304 27,144 26,984 26,824 26,664 26,504 26,344 26,184 26,024 25,864 148,071 413,911联邦和州所得税2,856 7,681 7,636 7,591 7,546 7,501 7,455 7,410 7,365 7,320 40,631 110,992税后净现金流量24,448 19,463 19,348 19,118 19,003 18,889 18,774 18,65918,544 107,441 302,920表1.10：汇总现金流量表折现现金流量-税前和税后净现值(DCF-NPV)使用10%、12%和15%的贴现率，利用上述现金流进行计算。DCF-NPV值采用年中贴现，所有现金流均按不变美元计算。税前DCF-NPV约为1,950万美元至2,850万美元。税后DCF-NPV约为1,680万美元至2,380万美元。表1.11汇总了税前及税后DCF-NPV分析的结果：DCF-NPV(000美元)10%12%15%税前28,531 24,013 19,483税后23,797 20,347 16,824表1.11：DCF-NPV作出净现值估计是为了确认报告的碎砂储量的经济可行性，而不是为了评估Utica矿或其资产。由于财务模型中没有考虑初始投资，因此没有计算内部收益率和项目回收额。1.8监管及责任尤蒂卡矿场的运作主要受伊利诺伊州拉萨勒县及伊利诺伊州有关填海工程的监管。空气排放由伊利诺伊州环境保护局监管。

1-14约翰·T·博伊德公司根据我们对Smart Sand提供的信息和现有公共信息的审查，博伊德认为，尤蒂卡矿遵守适用的采矿、水质和环境法规的记录通常是行业的典型记录。博伊德不知道有任何违反监管规定或合规问题，这将对压裂砂储量估计产生重大影响。1.9结论博伊德的总体结论是，Smart Sand的Utica矿山压裂砂储量，如本文所述：(1)是按照公认的行业标准和做法编制的，(2)得到了考虑所有相关修改因素的技术评估的合理和适当的支持。我们不认为有其他有关Utica财产的数据或信息材料会使这份技术报告摘要具有误导性。我们的结论仅代表知情的专业判断。Smart Sand或任何矿山运营商回收所有已报告的压裂砂储量的能力取决于许多超出Boyd控制范围且无法预见的因素。这些因素包括采矿和地质条件、管理层和员工的能力、及时获得所需的批准和许可、未来的砂价等。法规的意外变化也可能影响业绩。本报告中提出的意见适用于Boyd调查时存在的现场条件和特征以及那些合理可预见的情况。问：\eng_wp\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\3555.022A-UTICA\CH-1-执行摘要.docx

2-1约翰·T·博伊德公司2.0简介2.1注册人和目的本技术报告摘要是为Smart Sand编写的，以支持他们根据S-K1300法规披露Utica矿的碎屑砂储量。Smart Sand是一家在纳斯达克上市的上市公司，总部设在德克萨斯州伍德兰兹。Smart Sand于2020年9月从鹰牌材料公司手中收购了尤蒂卡矿。自成立以来，该公司通过在威斯康星州和伊利诺伊州的业务和物业扩大了足迹。Smart Sand还运营多个铁路运输业务，并与其SmartSystem™井场筒仓部门一起提供“最后一英里”解决方案。Smart Sand的网站是www.SmartSand.com。2.2职权范围Smart Sand聘请博伊德准备一份符合美国证券交易委员会的技术报告摘要，以支持他们根据S-K1300的要求披露压裂砂储量。我们的目标是将现有技术报告的结果以及我们审查的其他信息纳入合规的技术报告摘要。我们的审查结果以报告形式呈现，是根据美国证券交易委员会规则S-K第1300分项和第601(B)(96)项规定的披露要求编制的。本报告的目的有三个方面：(1)总结专题采矿财产的现有信息；(2)提供我们技术审计的结论；(3)提供Utica矿的碎砂资源和储量报表。这是Smart Sand为尤蒂卡矿提交的第一份技术报告摘要。博伊德的发现是基于我们对Smart Sand在制定本报告披露的压裂砂资源和储量估计时提供的支持地质、技术和经济信息的详细研究。我们根据提供给博伊德的第三方勘探信息，根据第一性原则独立估计了压裂砂的资源量和储量。这一估计包含在2021年2月博伊德报告3555.019中，该报告是在从鹰材料公司收购业务后不久发布的。

2-2约翰·T·博伊德公司我们使用了标准的工程学和地学方法，或方法的组合，我们认为这些方法是适当和必要的，以确立本文所述的结论。与矿业资产评估的所有方面一样，工程和地学数据的解释存在固有的不确定性；因此，我们的结论必然仅代表知情的专业判断。Smart Sand或任何矿山运营商回收本报告中提出的所有估计压裂砂储量的能力取决于许多超出Boyd控制范围且无法预见的因素。这些因素包括采矿和地质条件、管理层和员工的能力、及时获得所需的批准和许可、未来的砂价等。法规的意外变化也可能影响业绩。本报告中提出的意见适用于Boyd调查时存在的现场条件和特征以及那些合理可预见的情况。本报告旨在供Smart Sand根据其与博伊德签订的合约协议的条款和条件使用。协议允许智能砂根据S-K法规第1300分部和第601(B)(96)项向美国证券交易委员会提交本报告作为技术报告摘要。除美国证券法规定的目的外，任何第三方使用或依赖本报告的任何其他风险均由该第三方承担。这一披露的责任仍然是Smart Sand。本文件的使用者应确保这是关于Utica矿压裂砂资源和储量的最新披露，因为如果发布了更新的估计数，该文件就不再有效。2.3专家资格博伊德是一家独立的咨询公司，专门从事与采矿相关的工程和金融咨询服务。自1943年以来，博伊德已经在美国和其他90多个国家完成了4000多个项目。我们的全职员工包括：土木工程、环境、岩土和采矿工程、地质学、矿物经济学和市场分析方面的采矿专家。我们在压裂砂资源/储量评估方面的丰富经验以及我们对主题财产的了解，为Boyd提供了对Utica矿可用压裂砂储量发表意见的知情基础。博伊德的概况可以在我们的网站上找到，网址是www.jtball d.com。主要负责审计和编写本报告的个人凭借其教育程度、经验和专业协会被视为符合S-K条例第1300款规定的合格人员。

2-3约翰·T·博伊德公司博伊德公司及其在本报告编写过程中受雇的员工对Smart Sand没有任何实益权益，也不是Smart Sand的内部人士、合伙人或附属公司。我们的资源/储量估计和随后的审计结果不依赖于任何关于将要达成的结论的先前协议，也没有关于Smart Sand和Boyd之间未来的任何商业交易的任何未披露的谅解。本报告是根据商定的商业费率收取费用的，我们的服务付款并不取决于我们对项目的意见或Smart Sand及其代表对我们工作的批准。2.4本任务中使用的主要信息来源来自：(1)Smart Sand文件，(2)与Smart Sand人员的讨论，(3)监管机构的档案记录，(4)公共来源，以及(5)非机密Boyd文件。本报告的依据是2021年2月发布的《博伊德报告3555.019》。博伊德编制的这一资源和储量估计数与工厂生产记录一起用于将资源和储量调整到2021年底。Smart Sand还提供了其他信息，包括：·财务预测模型。·历史信息，包括：-生产报告和对账说明。-财务报表。-产品销售和定价。本报告编写过程中使用的数据和工作文件已在我们的办公室存档。2.4.1实地考察2021年10月27日，博伊德的两名高级地质和采矿人员--既有资格人士，也是本报告的共同作者--亲自视察了尤蒂卡的作业。现场访问包括：(1)观察正在进行的采矿作业；(2)参观矿场的地面基础设施；(3)详细讨论采矿计划。博伊德的代表由Smart Sand管理层陪同，他们公开和合作地回答了有关但不限于以下问题：场地地质、采矿条件和运营、设备使用、劳资关系、运营和资本成本、当前和拟议的加工运营以及压裂砂营销。

2-4 John T.Boyd Company 2.4.2在编制本报告时，我们依赖注册人提供的信息，但未经独立核实，我们依赖Smart Sand提供的有关以下方面的信息：财产权益；勘探结果；该等财产的当前和历史产量；当前和历史的运营和生产成本；以及与当前和未来运营和生产销售有关的协议。博伊德在我们的专业知识和经验范围内(在技术和金融开采问题上)对Smart Sand提供的信息进行了适当的仔细审查，并得出结论，考虑到主题财产的状况和编写本报告的目的，这些数据是有效和适当的。博伊德没有资格提供法律或会计性质的调查结果。我们没有理由相信任何重大事实被隐瞒，或者进一步的分析可能会揭示更多的重大信息。然而，本报告结果和结论的准确性取决于Smart Sand提供的信息的准确性。虽然我们对本报告中提供的信息中的任何重大遗漏不承担责任，但我们对本报告中所包含的信息的披露不承担责任，这些信息属于我们的专业知识范围。2.5生效日期本技术报告摘要中提出的压裂砂储量自2021年12月31日起生效。报告生效日期为2021年12月31日。2.6计量单位本报告通篇使用了美国惯用的计量系统。吨是指重量为2000磅的干短吨。除非另有说明，所有货币均以2020年不变美元(美元)表示。问：\eng_wp\3555.022 ss-ye 2022 S-k1300\3555.022a-uca-ch-2-intertrotion.docx

3-1约翰·T·博伊德公司3.0物业概述3.1描述和位置Smart Sand的Utica地面压裂砂开采业务位于伊利诺伊州拉萨尔县Smart Sand控制的一块连续的英亩土地上，位于渥太华市以西约6英里处。尤蒂卡的非现场铁路装车地点位于伊利诺伊州的秘鲁，距离采矿作业以西约7英里。从地理位置上看，Utica Frac砂加工厂位于北纬41°20‘51.18“，西经88°57’25.85”。图3.1说明了Utica财产和地雷的位置和总体布局。3.2历史智能砂于2020年9月从鹰牌材料手中收购了尤蒂卡压裂砂业务。此次收购包括购买矿产储备以及相关的采矿和加工设施。鹰材料最初于2012年和2013年购买了Utica Greenfield地产，并于2014年开始采矿和湿法加工业务。尤蒂卡的业务已经开采出用于石油/天然气行业的优质净水。通过露天采矿作业，NWS在美国中北部地区被广泛开采(主要在明尼苏达州、威斯康星州和伊利诺伊州开采，少量在阿肯色州和爱荷华州开采)。NWS的主要来源是圣彼得、约旦、Wonewoc和Mt.西蒙地层，分布在从明尼苏达州中南部到威斯康星州的范围内。尤蒂卡煤矿安全与健康管理局(MSHA)的识别号(1103253)于2012年分配。3.3物业控制Utica物业占地约819英亩，由Smart Sand公司代为拥有。就本报告而言，Smart Sand提供的所有权信息被认为是真实和准确的。

3-3约翰·T·博伊德公司3.3.1矿物所有权智能砂公司拥有整个主题财产的100%矿业权。通过观察挫折、通行权、加工区和其他非采矿面积，目前估计适合资源开采的区域约为642英亩，占总矿业面积的78%。3.3.2表面所有权Smart Sand拥有整个主题物业的100%表面权利。3.4邻近物业伊利诺伊州的大部分压裂砂开采活动发生在拉萨勒县，另一项作业在附近的奥格尔县。Smart Sand的Utica业务位于拉萨勒县。这两个县的采矿活动是在圣彼得地层进行的，目的是生产压裂砂。拉萨勒县现有的所有压裂采砂作业要么位于Utica矿东北/东部，要么位于Utica矿西北/西部。3.5监管和负债Utica业务的采矿和相关活动由两个联邦机构、三个伊利诺伊州机构和两个地方机构监管。3.6可访问性、当地资源和基础设施智能沙子的Utica矿位于伊利诺伊州中北部的一些小城市附近。渥太华约有1.8万人口，而根据2019年人口估计，拉萨勒县有超过10.8万人。拉萨尔县有九个县，特别是李、德卡尔布、肯德尔、格伦迪、利文斯顿、伍德福德、马歇尔、普特南和布莱克县。进入尤蒂卡矿的一般途径是由州和地方政府提供服务的发达的主要和次要道路网络。这些道路提供通往矿山和加工设施的直接通道，并全年开放。进入该酒店的主要车辆是美国骇维金属加工6号，附近有80号州际公路和39号州际公路。Utica业务在附近的伊利诺伊州秘鲁拥有一个非现场铁路装车设施，距离现场约7英里，可以进入BNSF铁路网。尤蒂卡裂隙

3-4约翰·T·博伊德公司的沙子产品通过BNSF或其他连接的铁路运输工具被运送到各种能源盆地。尤蒂卡的业务可以进入主要机场，因为那里有：·场地半径90英里内的五个国际机场。·在场地半径80英里范围内的一个地区性机场。·伊利诺伊州秘鲁的One Local机场。三相电力、天然气和其他杂项材料的来源很容易获得。向该作业供水的水源有多种，如现场水井、现场池塘和公共用水。3.7地貌Lasalle县的Utica物业位于中部低地省的布卢明顿山脊平原，位于伊利诺伊州北部的福克斯山谷和伊利诺伊河谷地区。正如美国农业部与美国自然资源保护委员会联合出版的《伊利诺伊州拉萨尔县土壤调查》中所述，“布卢明顿山脊平原主要由威斯康星州时代的耕地组成。它的特点是低矮宽阔的冰川隆起，中间有相对平坦或平缓起伏的宽阔地面隆起2。冰雹形成了一系列曲线，大致与县城的外边界同心。拉萨尔县的大部分地区被伊利诺伊河及其支流福克斯河、朱红河和小朱砂河排干。伊利诺伊河流入密西西比河，密西西比河流入墨西哥湾。饥饿岩州立公园位于伊利诺伊河南岸采矿地西南约3英里处。尤蒂卡地产的表面覆盖着厚度从57英尺到77英尺不等的覆盖层，平均厚度约为66英尺。覆盖层材料由粘土、砂砾、泥炭和石灰岩盖岩组成。覆盖层下面是圣彼得砂岩地层，它是北纬向构造的主要来源之一。美国农业部-NRCS《伊利诺伊州拉萨勒县土壤调查》，第3至4.2页，美国农业部-NRCS，第416页：冰川地质学方面，冰丘、山脊或其他地形上不同的未分类、未分层漂流的堆积，主要是耕作，主要是由于各种地形中的冰川冰的直接作用而沉积。也是对主要由冰川沉积的冰层组成的地貌的总称(主要由分层的排泄物组成的Kame Moraines除外)。冰雹的一些类型有解体、结束、地面、Kame、侧向、退缩和末端。3美国农业部伊利诺伊州拉萨尔县土壤调查-NRCS，第4页。

3-5在确定侵蚀通道的存在时，必须考虑约翰·T·博伊德公司，它可以在当地取代圣彼得砂岩地层的关键上部。3.8气候就尤蒂卡行动而言，每月平均最高温度在华氏31度至华氏85度之间，6月、7月和8月是最热的月份。月平均最低气温在华氏14度到华氏64度之间，11月、12月、1月、2月和3月的平均气温处于或低于冰点(32°F)。年平均降雨量为36英寸。下了大约82天的雨。年平均降雪量约为25英寸。大约有13天的降雪。表3.1提供了美国国家海洋和大气管理局(NOAA)伊利诺伊州拉萨勒县的月平均气候数据。Utica矿Lasalle县(渥太华市)气候数据，伊利诺伊州平均单位1月2月3月4月5月6月7月9月10月11月高温：F 31 36 49 63 74 82 85 84 78 66 50 36低气温：F 14 19 29 40 51 60 63 55 43 32 21降雨量英寸1.6 1.5 2.6 3.4 4.2 4.3 3.6 4.0 3.3 2.8 2.7天6 5 7 9 9 8 7 7 6 6 6降雪英寸8.4 3.1 6.0 0.7 0.0 0.0 0.0.0 0.0 0.0 0.8 5.9天5 3 1 0 0 0 3来源：美国国家海洋和大气管理局表3.1：尤蒂卡矿区-拉萨勒县的气候数据，威斯康星州q：\eng_wp\3555.022 ss-ye 2022 S-k1300\3555.022a-uca\ch-3-房产描述.docx

4-1约翰·T·博伊德公司4.0地质学4.1区域地质学NW一般位于美国中北部(主要在明尼苏达州、威斯康星州和伊利诺伊州，阿肯色州和爱荷华州数量较少)。NWS发现于胶结不良的寒武系和奥陶系砂岩中，以及局部源自这些砂岩的松散冲积矿床中。位于明尼苏达州中南部至威斯康星州的圣彼得、约旦、温尼沃克和西蒙山地层是北纬的主要来源。下一页的图4.1显示了威斯康星州的各种地层岩石单位，它们与伊利诺伊州遇到的岩石单位相似。尤蒂卡地产的目标含硅地层是圣彼得砂岩，这是一个面积和厚度都很大的地层。从面积上看，它从明尼苏达州延伸到阿肯色州，从伊利诺伊州延伸到内布拉斯加州和南达科他州。就地区而言，圣彼得大桥的厚度从几英尺到700多英尺不等，一般厚度在100英尺到200英尺之间。在伊利诺伊州北部，冰层厚度可以超过300英尺。组成圣彼得组的沙子最初沉积在靠近古生代海海岸的清澈浅水中。圣彼得砂岩通常可以描述为分选良好、圆形良好、细小到中等大小的磨砂颗粒，由极其纯净的石英砂组成，不含粘土、碳酸盐和易碎或胶结较弱的重矿物。因此，这种砂因其高二氧化硅含量而在市场上受到重视，并被广泛开采以获取硅砂。圣彼得砂岩是伊利诺伊州的主要含水层之一。在区域基础上，地层的粒度大体上是均匀的，通常在上部从中等到中粗，在下部从中等到细粒。通常，地层的下部是细粒的，铁、氧化铝和碳酸盐的污染随着深度的增加而增加。圣彼得组形成于奥陶纪(中期早期)。它是安塞利群的下部，覆盖在沙科皮白云岩之上。4.2当地地层Utica财产的表面覆盖有厚度从57英尺到77英尺不等的覆盖层，平均厚度约为66英尺。过重的负担

4-3约翰·T·博伊德公司的材料由粘土、砂砾、泥炭和石灰岩盖岩组成。覆盖层下面是圣彼得砂岩建造。尤蒂卡地产上的圣彼得矿床平坦，没有断层的迹象，已被侵蚀到平均厚度约100英尺。地层为白色至浅黄色，具细粒至中粒斜长石英岩。它含有圆形、透明的抛光砂石英颗粒，以及少量的次生二氧化硅和粘土水泥。在确定侵蚀通道的存在时必须谨慎，因为侵蚀通道可以在当地取代圣彼得砂岩地层的关键上部。粒度分布决定了矿山规划的成败。铁倾向于集中在表面附近，在橙色染色中可见。在底部砂岩接触处，铁也增加，主要以黄铁矿的形式存在。矿床的上半部分较粗。在地层上部被侵蚀的地方，多个采煤工作面必须作业，以确保有足够的砂子可供使用，以满足产品规格。图4.2(第4-4页)提供了矿床的横截面。4.3碎砂地质碎砂是一种天然生成的高二氧化硅石英砂，其颗粒通常是圆形的。裂砂与其他砂的主要区别在于，裂砂的成分相对较纯，几乎全部由石英组成；其他砂含有大量可能粘结在石英颗粒上的杂质。压裂砂颗粒的纯石英成分，加上形状圆润和球形，使这些砂具有被钻井服务行业称为优质砂的特性(压碎强度、高酸解度、低浊度)。NWS-St.彼得砂的特点是二氧化硅含量高，圆度和球度高，颜色白色，缺乏有害物质。由于它们的单晶结构，与其他石英砂相比，这些砂具有更高的颗粒强度，适合一般高达9000磅/平方英寸(Psi)的压力应用。北西向不属于盆内裂隙砂体。盆地内裂隙砂，例如在德克萨斯州西部发现的裂隙砂，是裂隙砂采矿业相对较新的延伸。美国开采的第一批盆内裂隙砂矿(2017年末)是在德克萨斯州的二叠纪盆地。二叠纪盆地油气勘探和生产公司注意到，当地来源的砂岩取得了良好的结果，因此，几乎所有其他能源

4-5约翰·T·博伊德公司的盆地已经经历了一段时间的勘探，以寻找合适的本地裂缝砂来源。许多E&P改变了他们的方法，从只需要NWS等优质品牌压裂砂，转向使用数量更多的本地来源和价格较低的压裂砂，取得了积极的结果。问：\eng_wp\3555.022 SS-YE2022 S-k1300\3555.022a-Utica\ch-4-Geology.docx

5-1约翰·T·博伊德公司5.0勘探数据5.1背景如前所述，Smart Sand于2020年9月从Eagle Material手中收购了Utica地产。2021年2月，博伊德利用Smart Sand向我们提供的现有勘探信息，编制了截至收购日的Utica支撑剂砂矿的资源和储量估算。5.2勘探程序5.2.1钻探和取样根据Smart Sand向Boyd提供的信息，我们注意到在Utica地产上进行了几次勘探钻探计划，最近一次是在2017年。在这处房产上钻了29个洞。然而，Boyd仅利用14个勘探孔的结果来建立Utica矿床的地质模型，特别是SL-1至SL-11(11个孔)、DI-5(1个孔)、EG-3(1个孔)和LD-3(1个孔)，因为它们是唯一具有筛分尺寸、覆盖层和砂层厚度数据的孔。此外，每个孔中的砂芯以10英尺为增量进行了粒度分布测试。Smart Sand向Boyd提供了两组沙子样本(2011年和2018年)的结果，这些样本被送往俄克拉何马州邓肯的STim-Lab进行ISO/API分析。有关详细信息，请参阅第5.2.2节。从14个孔获得的岩性数据、粒度分布结果和STim-Lab分析结果被汇编到一个数据库中，供输入Boyd地质模型，该模型是用于定义该财产的矿床范围、覆盖层体积、砂子和废物体积和吨位、基于颗粒大小的相应砂制品分布以及Utica财产背后的圣彼得沙子质量的主要信息来源。Boyd指出，我们没有参与与上述信息相关的任何勘探活动，也没有得到关于Utica地产各种勘探活动中使用的钻探和取样方法的信息。除了Smart Sand提供的14个勘探孔数据外，我们没有得到关于所用设备的信息，以及与Utica物业先前所有者在Utica物业上进行的勘探工作有关的采样、测井和现场工作。博伊德指出，我们不能评论用于获得勘探数据的方法和程序是否谨慎和

5-2约翰·T·博伊德公司按照公认的行业标准专业地收集、准备和记录。我们可以确认，STIM-Lab的结果是经过专业准备和记录的，符合普遍接受的行业标准。Boyd认为，所提供的数据虽然有限，但足以评估和评估Utica地产的碎砂资源和储量。5.2.2碎砂质量测试STIM-Lab对两组与Utica特性有关的尺寸样本进行了筛分分析。此外，他们还进行了APRP19C/ISO 13503-2支撑剂砂的球度和圆度、酸溶解度、抗碎性和浊度的特性试验。这些特定尺寸的样品如下：·鹰牌材料公司于2011年8月3日提交的三个标签为伊利诺伊州水泥20/40、伊利诺伊州水泥40/70和伊利诺伊州水泥70/140的砂样。·北白沙有限责任公司于2018年8月3日提交了四个标示为NWS 20/40、NWS 30/50、NWS 40/70和NWS 100M的沙样。当STIM-Lab收到样品时，他们对每个压裂砂产品尺寸的样品进行筛分分析，并根据API RP 19C/ISO 13503-2标准对每个产品尺寸的样品进行测试。2011年和2018年进行的各种测试的结果载于第5.3节。5.2.3其他勘探方法没有关于Utica财产的其他勘探方法(如空中或地面地球物理测量)的报告。5.3实验室测试结果Utica地产下的圣彼得砂层性质相对统一，再加上独立实验室测试(STIM-Lab)的结果，表明Utica地产可以生产一套20/100目的压裂砂产品，满足客户对压裂砂使用的规格。

5-3 John T.Boyd公司5.3.1粒度分布Smart Sand向Boyd提供了所选14个孔中的粒度分布数据。根据筛分结果，总结了原地砂层的14个孔的平均粒度分布的表如表5.1所示。按目数计算的近似就地产品分布百分比产品>20 20/40 40/70 70/100

5-4约翰·T·博伊德公司5.3.5浊度按国际标准化组织13503-2/API RP19C第9节进行分析。根据该标准，建议的最大碎砂浊度应等于或小于250nTU。5.3.6质量总结2011年8月提供给斯蒂姆实验室的三种规格的样品，即20/40、40/70和70/140目的产品尺寸，进行了API RP 19C/ISO 13503-2支撑剂砂子特性测试。测试结果如表5.2所示。EM 2011年-按产品大小划分的平均API/ISO测试结果API RP19C API RP19C结果推荐结果推荐结果测试20/40-目数规格40/70-目数70/140-目数*规格球度0.7≥0.6 0.6≥0.6圆度0.7≥0.6 0.6≥0.6酸溶解度(%)0.6≤2.0 0.9 1.2≤3.0浊度(NTU)44≤250 35 35≤250 K值(000磅/平方英寸)6 NA 79个NA星团无观测到NA无观测到NA*注：目前，70/140目支撑剂砂料没有API/ISO规范。表5.2：Utica 2011年API/ISO三种尺寸样品的测试结果2018年8月向STIM-Lab提供的20/40、30/50、40/70和100目产品尺寸的四种尺寸样品的测试结果由API RP 19C/ISO 13503-2支撑剂砂特性测试。测试结果如表5.3所示。NWS，有限责任公司2018年样本-按产品大小划分的平均api/iso测试结果api RP19C api RP19C结果推荐结果推荐结果测试20/40-目数30/50-目数40/70-目数100-规格球度0.8 0.8≥0.6 0.7≥0.6圆度0.7 0.7≥0.6 0.6≥0.6酸溶解度(%)0.3 0.3≤2.0 0.3无测试≤3.0浊度(NTU)9 12≤2507无测试≤250K值(000磅/平方英寸)6 7-8无测试簇无观测NA*注意：目前，70/140目支撑剂砂料没有API/ISO规范。表5.3：Utica Year 2018 API/ISO对四种规格样品的测试结果测试的七种规格样品表明，Utica矿可以生产满足最低API/ISO推荐测试特性的碎屑砂。博伊德指出，尤蒂卡的业务之前有向石油出售各种压裂砂尺寸产品的历史。

5-5 John T.Boyd公司服务公司(Eagle Materials1被Smart Sand收购前)和之后被Smart Sand收购。5.4数据核实2021年12月31日，Utica地产的储量估计是基于Smart Sand在准备我们先前的储量估计时提供给Boyd的历史钻孔数据。在准备支撑剂砂资源和储量估计时，通常接受客户提供的基本钻探和质量测试数据，但前提是报告的结果被认为具有代表性和合理性。由于我们已经判断钻探和质量数据具有代表性和合理性，我们认为它们在2021年12月31日资源和储量估计中仍然具有代表性和合理性。问：\eng_wp\3555.022 ss-ye 2022 S-k1300-3555.022a-Utica\ch-5-Exploration.docx 12020EM 2020年年度报告和表格10-K 2020年3月31日，第19页。

6-1约翰·T·博伊德公司6.0FRAC砂资源和储量6.1适用标准和定义除另有说明外，此处披露的压裂砂资源和储量估算均按照S-K1300提供的标准和定义完成。应该指出的是，博伊德认为“矿物”和“碎屑砂”这两个术语在S-K1300号文件的相关章节中一般可以互换。对任何矿产资源和储量的估计总是受到一定程度的不确定性的影响。可应用于特定估计的置信度取决于以下因素：勘探数据的数量、质量和完整性；矿床的地质复杂性；以及与开采资源/储量有关的经济、法律、社会和环境因素。通过分配，博伊德使用S-K1300中提供的定义来描述与本文报告的估计相关的不确定度。S-K1300对矿物(碎砂)资源的定义是：矿产资源是指在地壳中或在地壳上具有经济价值的物质的集中或赋存状态，其形式、品位、质量和数量是有合理的经济开采前景的。矿产资源是对矿化的合理估计，考虑到相关因素，如边际品位、可能的采矿规模、位置或连续性，在假设和合理的技术和经济条件下，很可能全部或部分成为经济上可开采的。它不仅仅是钻探或取样的所有矿化的清单。破碎砂资源量的估算可细分为可测量(最高地质保证度)、指示和推断(最低地质保证度)三种不同的地质可信度。S-K1300给出的矿产(破碎砂)储量的定义是：矿产储量是对已指示和已测量矿产资源的吨位和品位或质量的估计，合格人员认为该储量可作为经济上可行的项目的基础。更具体地说，它是已测量或指示的矿产资源中经济上可开采的部分，包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失的补偿。

6-2约翰·T·博伊德公司对压裂砂储量的估计被细分为已证实的(最高保证的)和可能的，以反映地质信心和修改因素中的潜在不确定性。图6.1显示了压裂砂资源和压裂砂储量之间的关系。图6.1：裂砂资源与裂砂储量的关系在本报告中，术语“裂砂储量”代表满足客户规格的裂砂产品的吨位，并将在ROM砂加工后可供销售。6.2碎砂资源6.2.1方法论博伊德此前曾估计，截至Smart Sand于2020年9月收购之日，该物业的原地碎砂资源。结合我们之前的工作(将在下文讨论)，Boyd通过执行以下任务独立编制了Utica地产截至2021年12月31日的原地压裂砂资源估计：1.将Smart Sand提供的可用产品粒度分布数据和实验室测试结果汇编到数据库中，用于对Utica地产下的可开采砂的质量和数量进行建模。地质数据库

6-3 John T.Boyd公司利用了29个孔中的14个，这些孔具有完整的信息，包括筛子大小、覆盖层和砂层厚度数据。地质数据被导入Carlson Software，这是一套被采矿业广泛使用和接受的地质建模和矿山规划软件。2.在Carlson Software中使用行业标准的网格建模方法创建了矿床的地质模型，该方法非常适合于简单的地层矿床，并用于估计覆盖层和砂体体积以及相关的产品分布。地质模型描绘了可开采砂层的顶部和底部，以及产品粒度分数在整个矿床中的分布。建立了可开采压裂砂层段的顶部和底部如下：a.在Carlson地质建模程序中，使用截至2020年7月20日的航空测绘和钻井数据作为估计覆盖层和砂量及其相关产品分布的基础。据向Boyd报告，在2020年7月20日，也就是航空摄影的日期，到2020年9月18日，也就是收购日期之间，没有对该财产进行采矿。因此，没有对这一期间的损耗进行调整。B.由于整个地产都有覆盖材料，厚度从57英尺到77英尺不等，可采砂层段的顶部被定义为圣彼得砂岩单元上方覆盖材料的底部。C.可采砂层的底部主要以90英尺的目标可采厚度为基础。然而，在底部附近显示出更高密度的精细材料的钻孔，也决定了可以终止采矿的深度。3.在审查了矿床的连续性和可变性之后，根据第6.2.2节的讨论，制定并适用了适当的资源分类标准。4.Boyd将该财产内的可开采资源定义为管理层界定的区域，其中包括采矿计划。包括了一个视窗，其中包括在物业周围留下主要由覆盖层和表土建造的土质护堤，以保持对未来矿山的屏蔽视野，使其不受当地道路的影响。被排除在可采矿范围之外的区域是那些有罚款和雨水池的区域，或建造了加工设施的区域，以及直接位于物业边界可见区域下方的区域。对原地资源的估计假设使用标准地面挖掘设备进行采矿作业，这种设备广泛用于类似矿床类型的采矿。因此，估计数须受下列限制和坡度要求所规限：a.整条物业界线内的偏移量为100英尺。B.从矿坑顶部到可采砂岩区间底部，采用80度的最终矿坑高墙坡度。C.据估计，最后一个坑底的海拔大约在平均海平面440英尺到460英尺之间。

6-4约翰·T·博伊德公司5.根据卡尔森软件公司的地质模型计算出每个拟议采矿区块的原地体积。原地砂岩干密度为每立方英尺127磅，用于将原地砂体体积转换为短吨。6.Boyd利用所提供的生产数据，从Smart Sand于2020年9月收购之日起，核对从体积估计之日到2021年12月31日的估计值。6.2.2根据矿床的结构(厚度和高程)和质量(粒度分数)信息的可用性来确定分类地质保证。资源分类一般基于勘探数据的集中度或间距，可用来证明矿床的地质连续性。当钻孔之间的厚度、深度和/或砂质发生材料变化时，钻孔之间的允许间距会减小。以下钻孔间距标准是由合格人士在审查现有勘探数据和地质模型后制定的，并用于对Utica地产的碎砂资源进行分类：资源间距要求(Ft)分类(标称最大半径)测量的1,500(750 ft半径)表示3,000(1,500 ft半径)表6.1：Utica财产的钻孔间距参数合格人士确定，Utica财产内几乎所有估计的碎砂资源都被归类为已测量或指示的资源。博伊德认为，每一种资源分类都存在较低程度的不确定性。6.2.3碎屑砂资源评估除Utica矿已转化为碎屑砂储量的碎屑砂资源外，尚无可报告的碎屑砂资源。在Utica地产界定范围内由Smart Sand控制的未被报告为压裂砂储量的压裂砂数量不被视为具有潜在的经济可行性；因此，它们不应作为压裂砂资源报告。值得一提的是，Boyd没有将位于规划坑底深度(约440至460英尺msl之间)以下的沙子材料计入资源估计数。这一地层的某些区域有可能开采到比这里所定义的资源更深的地方。地势较低的砂岩可能是

6-5 John T.Boyd公司对未来的资源和储量考虑进行了评估，前提是进行更多的勘探并完成后续的矿山规划，以确定安全和经济地开采下伏砂质的能力。6.2.4根据所提供的从Smart Sand获得的钻探、取样和测试数据，验证Boyd独立评估了Utica矿的原地压裂砂资源。利用行业标准的网格建模技术，我们估计了这些数据所指示的压裂砂的数量。根据我们对Smart Sand提供的信息的审查，我们认为所提供的数据是合理和适当的。此外，我们认为所采用的估算方法对于矿床类型和建议的提取方法都是适当和合理的。6.3裂砂储量6.3.1 Utica矿裂砂储量的估算方法是与裂砂资源量估算同时得出的。为了估算可销售产品吨(已探明的和可能的压裂砂储量)，对各个采矿计划区下的原地测量和指示压裂砂资源应用了下列修正系数：·95%的采矿回收率，该系数假定5%的可开采(原地)压裂砂资源因各种原因不能被开采。将这一回收系数应用于原地资源，将得到将交付给湿加工厂的估计的ROM砂吨位。·总体处理回收率为81%。这一恢复系数解释了湿式和干式植物的损失。这一回收系数说明了去除过大(即大于20目和小于100目)沙子的原因，以及湿法和干法加工厂因轻微效率低下而造成的损失。尤蒂卡矿的整体产品收益率(扣除开采和加工损失后)估计为77%。也就是说，每开采100吨原地压裂砂资源，大约有77吨将被回收并作为产品出售。应Smart Sand的要求，Boyd使用了Smart Sand提供的从2020年9月到2021年12月31日的实际/估计产量数据，以对从体积估计日期到2021年12月31日的估计进行核对。

6-6约翰·T·博伊德公司如前所述，没有可报告的压裂砂资源吨。然而，表6.2提供了对最终将被开采并转化为Utica矿压裂砂产品吨的压裂砂就地资源吨的洞察。压裂砂产品吨相当于尤蒂卡矿截至2021年12月31日的总储量吨。Utica属性就地，只读存储器和产品色调(000)就地(A)只读存储器(B)产品(C)测量的124,087 117,883 96,464表示42,379 40,260 32,347总计166,466 158,143 128,811 a：就地吨使用127个PCF的就地干密度计算。B：按94.8%的采矿回收率计算的原矿吨数。C：使用77%的加工回收率计算的产品吨。表6.2：截至2021年12月31日的可采储量和储量6.3.2分类已探明和可能的裂砂储量分别根据S-K1300的测量和指示裂砂资源量得出。博伊德满意地认为，压裂砂储量分类反映了技术和经济研究的结果。图6.2说明了Utica财产裂隙砂矿的储量分类。6.3.3碎屑砂储量估计截至2021年12月31日，Smart Sand为Utica地产估计的地表可开采碎屑砂储量总计1.288亿吨可销售产品吨。下表列出了预计将在Smart Sand的Utica地产生产的按产品(大小)划分的估计储量吨数。截至2021年12月31日的估计储量吨(000)20/40-40/70-70/100-已探明总储量28,443 55,384 12,637 96,464可能8,781 18,984 4,582 32,347总计37,224 74,368 17,219 128,811表6.3：截至12月31日的储量根据Utica矿截至2021年12月31日的碎砂总储量的2021年，我们的结论是，约75%的声明储量可被归类为已证实的可靠性类别(最高保证级别)，并提示归类为可能。

6-8 John T.Boyd公司根据Smart Sand提供的可用的实验室级配测试数据，估计压裂砂储量的产品分布。颗粒大小分布和总产量可能因采矿深度和地点而异。Utica地产和该地区的其他压裂砂业务，在开采和向各种能源盆地油田销售压裂砂产品方面有着悠久的历史。博伊德评估说，已经进行了充分的研究，以便能够根据目前和拟议的运营方法和做法，将压裂砂资源转换为压裂砂储量。这些研究中采用的因素和假设的变化可能会对压裂砂储量估计产生重大影响。对压裂砂储量可能受到任何已知地质、作业、环境、许可、法律、所有权、变化、社会经济、营销、政治或其他相关问题影响的程度进行了必要的审查。博伊德认为，Smart Sand已经适当地缓解了与这些因素相关的风险，或具有降低这些因素相关风险的操作敏锐性。博伊德没有意识到任何可能对压裂砂储量的开发产生实质性影响的额外风险。根据我们的独立估计和运营回顾，我们高度相信，本报告中显示的估计准确地反映了截至2021年12月31日Smart Sand控制的可用压裂砂储量。问：\eng_wp\3555.022 ss-ye 2022 S-k1300\3555.022a-Utica\ch-6-矿产资源与研究.docx

7-1约翰·T·博伊德公司7.0采矿作业7.1采矿方法尤蒂卡矿每年生产大约80万至100万吨成品。该采石场开采了伊利诺伊州渥太华-尤蒂卡地区广泛开采的圣彼得砂岩地层。为了生产800,000吨压裂砂产品，大约100万吨的ROM砂被发现，钻探，爆破，然后运输到泥浆厂。传统的挖掘机、前端装载机、铰接式牵引车和推土机用于剥离覆盖层和回收沙子。最初，在暴露大约90英尺厚的砂层之前，去除50英尺到75英尺的覆盖层。大部分覆盖层是可挖掘的，除了沙子上方的薄盖层需要钻探和爆破。每月大约有60,000吨覆盖层被剥离，主要是在白班工作，然后被拖到矿井的采空区。每个月大约有一个90英尺高的砂岩台阶被爆破。钻探和爆破工作承包给了第三方。通常使用20英尺x 20英尺模式上的90英尺连续击球(无甲板)。夜班主要是装载沙子，并将沙子拖到倾倒料斗。每10小时轮班一般运送约6,000至9,000吨ROM砂。

7-2约翰·T·博伊德公司下面的图7.1展示了从坑的边缘剥离长凳和沙凳。该作业有多台脱水泵维护工作坑。第7.3.3节中的采矿计划说明了矿井每年的推进情况。图7.1：尤蒂卡采石场朝北7.2矿场调度、设备和人员目前矿坑每周工作四天，每班10个小时，每班工作40小时。如果需要，周五还会增加10小时的班次。一般来说，白班有7名员工，夜班有5名员工。剥离通常在白天轮班完成，晚上将沙子拖到湿润的工厂。白班主要设备包括：·四辆40T铰接式牵引车。·三台不同尺寸的前端装载机。·一台迪尔870挖掘机。·一级·一台推土机。

7-3约翰·T·博伊德公司此外，还有许多支持车辆(维修车、滑板车、水车等)。以补充舰队的力量。矿山、工厂和装卸厂常年运营。整个建筑群雇用了大约54名员工。7.3矿山生产7.3.1历史矿山生产Utica主要生产20/40目、30/50目、40/70目和70/140目(100目)压裂砂产品，销售给主要由伯灵顿北方铁路提供服务的目的地。大部分成品在附近的伊利诺伊州秘鲁的装车设施用卡车运到铁路上后，被运到最终目的地。沙子的开采、加工、储存和运输都是从一个毗连的地产进行的。该作业于二零一二年年中开始生产。最近的历史只读存储器产量如下：表7.1：历史只读存储器产量年完成吨(000)2019 n/a 2020*722 2021 1 136 Est*获得部分年份7.3.2预测只读存储器产量估计如下：表7.2：预测只读存储器产量2022年2023年2024年2026年只读存储器产量(000)982 982 982工艺平均成品率为81.5%；因此，982,000罗盘吨预计可生产约800,000吨成品。

7-4约翰·T·博伊德公司7.3.3预计矿山寿命截至2021年12月31日，尤蒂卡矿的储量估计为1.29亿吨可销售吨。预计年平均销售量为80万吨，该业务的LOM约为161年。图7.2：尤蒂卡拟建矿山平面图上图描绘了尤蒂卡煤矿的拟议LOM平面图。LOM计划假设在2172年前的大约150年内，稳定的销售量在80万吨/年的范围内。未来的矿山计划产量，因此矿山的寿命，直接关系到能源市场对支撑砂的需求。根据这一需求，实际的年产量可能会，也可能会大幅波动。7.3.4露天矿面临两种主要的经营风险。第一类风险包括实际采矿条件的日常变化、机械故障和

7-5 John T.Boyd公司的运营活动可能会暂时中断生产活动。有几个例子如下：·积水/软地面条件。·解决水资源短缺问题。·停电。·颗粒大小一致性的变化。·遇到过多的粘土和其他废物。·操作设备和辅助基础设施出现故障或故障。·天气中断(停电、沙尘暴、高温等)。上述条件/情况在任何一天都可能对生产产生不利影响，但不被视为与采矿实体的长期运营有关的“风险问题”。相反，这些被认为是“滋扰物品”，虽然不受欢迎，但在许多采矿作业中经常遇到。博伊德不认为上述问题对尤蒂卡煤矿的运营有重大影响，也不会以其他方式影响其预期业绩。第二类风险被归类为“事件风险”。这一类别的项目很少，但包括仅限于单个矿山的重大事件，并最终对生产活动和相应的财务结果产生重大影响。事件风险的例子包括重大火灾或爆炸、洪水或不可预见的地质异常，这些异常扰乱了拟建或正在运营的矿井的大片区域，并需要改变采矿计划。这种情况可能导致生产活动停止一段不确定但延长的时间(以几个月，甚至几年来衡量)，和/或导致压裂砂储量的灭菌。在相对简单的地面采砂作业中，这种类型的风险最小。问：\eng_wp\3555.022 SS-YE2022 S-k1300\3555.022a-UTICA\ch-7-采矿作业.docx

8-1约翰·T·博伊德公司8.0加工运营8.1概述尤蒂卡工厂地区于2014年开始洗涤工厂运营。最初，正在加工的沙子被用铁轨运到德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的一家干法加工厂。2018年，现场建设了一座年产160万吨的干法加工厂，目前已投入使用。ROM砂材料被拖到坑内给料斗中，在那里它被浆化并泵送到封闭的湿法加工厂。8.1.1湿工厂下图8.1显示了封闭的湿工厂，其中20目和140目之间的材料被分类，并被泵送到物业东北端的干燥加工厂。浪费

8-2约翰·T·博伊德公司8.1.2卸料/干燥设备浆状WIP(20/140目)物料在进入干燥机之前被泵送到封闭的卸料室进行脱水。拖链装置从堆积层的顶部回收干燥器沙子，并将沙子输送到250吨/小时的天然气干燥器。然后，干砂被筛选成主要为20/40目、30/50目、40/70目和70/140目(100目)的成品。成品储存在四个2000吨的卡车卸货筒仓中。所有产品都通过卡车出厂。几个工业客户用卡车把沙子直接运到他们的工厂。大部分产品用卡车运往附近的秘鲁、伊利诺伊州为伯灵顿北方铁路服务的铁路装卸站。干式工厂每天运行20个小时，每周运行四到五天。大约有54人在尤蒂卡工厂工作。图8.2：倾倒料场和干法处理厂8.2结论根据我们对Utica矿的审查，Boyd认为该厂的处理方法和现有设备将足以满足计划中的碎屑砂生产。问：\eng_wp\3555.022 ss-ye 2022 S-k1300\3555.022a-uctica\ch-8-加工操作.docx

9-1约翰·T·博伊德公司9.0煤矿基础设施尤蒂卡煤矿由沿美国骇维金属加工6号线路的三相电力供应，该线路位于北部地产线以北。为干燥设备提供天然气供应的管道也沿着这条走廊铺设。工厂工艺用水由坑和池塘中收集的水提供。此外，通过在浓缩器和一系列建造的池塘中使用絮凝剂沉淀去除粉尘后，洗涤过程中的水被回收。随着矿山的推进，在采空区修建了淤泥池塘。来自办公室和其他建筑的废水通过市政下水道收集。饮用水由公共供水系统提供。现场设施包括一个称量室、办公室、商店和一个位于干法加工厂的质量实验室。该业务雇用了大约54人，人员配备根据生产需求而不同。目前位于该矿的地面设施结构良好，具备支持尤蒂卡矿近期运营计划的必要能力/能力。如果未来扩大运营，运营偏好可能会导致一些现有设施的升级。问：\eng_wp\3555.022 ss-ye 2022 S-k1300\3555.022a-uctica\ch-9-Infrastructure-.docx

10-1 John T.Boyd公司10.0市场分析压裂砂市场是由石油和天然气行业的非常规水平钻井推动的。20世纪90年代末，北美水平钻井和水力压裂(水力压裂)技术的快速发展带来了大规模的商业石油和天然气生产。这种水力压裂技术越来越成功，并随着时间的推移进行了改进，以提取保存在致密页岩层中的石油和天然气，此前页岩的低渗透率阻止了碳氢化合物的流动。水力压裂使用水、化学物质和支撑剂(天然沙或人造砂状物质)的混合物来压裂页岩并释放石油、天然气和天然气液体等碳氢化合物。当加压流体沿油井管道回流时，支撑剂起到保持裂缝打开(支撑)的作用。随着水平钻井能力的增加、更长的横向长度和多级水力压裂，油井的生产率变得更高。北美页岩油行业通过不断改进技术和降低生产成本获得了日益增长的竞争力，这对全球能源市场产生了重大影响。包括压裂砂生产商在内的油田服务公司在2020年进行了大幅削减，以应对新冠肺炎疫情导致的大宗商品价格下跌。图10.1显示了芝加哥商品交易所集团的西德克萨斯中质原油(WTI)年度平均期货价格。我们估计，二叠纪非常规油井的盈亏平衡定价在每桶30美元至40美元之间，有些地区在每桶20多美元左右。2021年西德克萨斯中质原油期货价格在2020年后出现强劲回升。$30.00$35.00$40.00$45.00$55.00$55.00$60.00$65.00$70.00$75.00 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 WTI原油CME期货价格(美元/桶)图10.1：WTI原油CME期货价格

10-2 John T.Boyd公司虽然Smart Sand的市场区域基本上是美国和加拿大西部的所有能源盆地，但我们有选择地将重点放在二叠纪、阿巴拉契亚和丹佛-若尔斯堡(DJ)，因为这些地区是他们压裂砂的目标市场。由于Oakdale矿直接装载到加拿大太平洋铁路上，Oakdale矿为DJ等西部盆地提供了有利的成本，对于西行的砂到DJ来说，这是一个非常有竞争力的选择。Oakdale还在该矿附近拥有一个装卸口，使他们能够直接装载到备受青睐的二叠纪盆地铁路-联合太平洋铁路上。尤蒂卡矿可以使用附近的伯灵顿北部铁路装车，这是对奥克代尔设施的极大补充，特别是在将产品运往阿巴拉契亚(马塞卢斯-尤蒂卡)盆地时。因此，以下是对这些盆地需求的高级别概述。10.1二叠纪盆地提交的二叠纪水平油气井许可证表明，未来将继续进行强有力的钻探。根据InfillThink的数据，今年夏天每个钻井平台提交的许可证数量正在创下多年来的新高，如下面的图10.2所示。图10.2：二叠纪盆地HZ许可证提交与钻井平台

10-3约翰·T·博伊德公司在过去的52周里，二叠纪的钻机数量增加了大约111%。这导致原油和天然气的产量都有所增加。同期，二叠纪的原油产量(每天1000桶)和天然气产量(每天1000立方英尺)分别增长了10%和9%。如图10.3所示，二叠纪原油日产量正接近大流行前的峰值，而二叠纪的天然气日产量继续刷新纪录，目前为每天186亿立方英尺。图10.3：二叠纪石油产量和天然气产量根据美国能源情报署钻探生产率报告，二叠纪盆地已钻井但未完成的油井(Ducs)自2020年7月达到峰值以来下降了43%(参见图10.4)。这些数据与该盆地原油和天然气产量的增加相吻合。图10.4：二叠纪已钻井但未完成的油井尽管这个大型盆地的大部分砂子来自当地的砂矿，但对于许多油井应用来说，北怀特、奥克代尔优质砂仍然是一种重要的产品。-1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 Ja n-19 Fe b-19 M ar-1 9 Au r-19 May-1 9 Ju n-19 Ju L-1 9 Au g-19 Se p-19 O ct-1 9 N Ov-1 9 de c-19 Jan-20 Fe b-20 M Ar-2 0 Ap r-20 May-2 0 Ju n-20 Ju L-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Ja n-21 Fe b-21 M Ar-21 Ap r-21 M ay-2 1 Ju n-21 Ju L-2 1 Au g-21二叠纪产油(桶/日)-2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000,000 14,000,000 16,000,000 18,000,000 20,000,000 Ja n-19 Fe b-19 M Ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Ju n-19 Ju L-1 9 Au g-19 Se p-19 O ct-1 9 N Ov-1 9 de c-19 Ja n-20 Fe b-2 0 Ap r-20 Ap r-20May-2 0 Ju n-20 Ju L-2 0 Au g-20 Se p-2 0 O ct-2 0 N OV-2 0 de c-20 Jan-21 Fe b-2 1M ar-2 1 Ar-21 May-2 1 Ju n-21 Ju L-2 1 Au g-2 1 Ju/d天然气产量-500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,500 3,500 4,000 Jan-19 Fe b-19 Mar-1 9 Ar-19 May-1 9 Ju n-19 Ju L-19 Au g-19 Se p-19 O ct-1 9 N OV-1 9 de c-19 Ja n-20 Fe b-20 M Ar-2 0 Ap r-20 May-2 0 Ju n-20 Ju L-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Jan-21 Fe b-21 M Ar-2 1 AP r-21 May-2 1 Ju n-21 Ju L-2 1 Au g-21未完成钻井

10-4约翰·T·博伊德公司10.2阿巴拉契亚盆地(Marcellus/Utica Play)和尼奥布拉拉盆地(Niobrara)尽管面积比二叠纪能源田小，但阿巴拉契亚和尼奥布拉拉盆地(DJ)在北美是重要的天然气和石油区块。与二叠纪不同，阿巴拉契亚和Niobrara进口了压裂砂岩的绝大多数。值得注意的盆地内砂岩作业寥寥无几。这为Oakdale和Utica矿创造了一个有利的局面，因为它们具有优势，可以很好地运输到盆地，而且NWS几乎没有替代品。在2019年能源低迷和2020年Covid关闭之后，盆地井田活动似乎正在反弹。如图10.5所示，过去两年水平钻井平台已经稳定下来，但每个钻井平台的产气量要高得多。能源公司正在钻探更长的侧向，并优化每个井垫，从成本角度看，效率更高，总体天然气生产稳定，如图10.6所示。图10.5：阿巴拉契亚地区钻井平台数量和每个钻井平台的产量(来源：EIA)

10-5 JOHN T. BOYD COMPANY Figure 10.6: Appalachian Gas Production (Source: EIA) Similarly, the DJ basin has seen a rebound in rig count since the Covid shutdown. Both gas and oil rig counts have risen but productivity per well has decreased as can be seen in Figure 10.7. Figure 10.7: Niobrara Oil and Gas Rig Count and Productivity (Source: EIA)

10-6 JOHN T. BOYD COMPANY Overall gas and oil production remains relatively flat in the basin, but more wells are being drilled to maintain this capacity. Figure 10.8 illustrates the overall yearly gas and oil production in the basin. Figure 10.8: Niobrara Oil and Gas Production (Source: EIA) Having survived the challenging environment of 2019 and 2020, Smart Sand’s operations should continue to prove viable into the future notwithstanding a sustained and significant energy price collapse. Their low-cost mining scheme, advantaged transport to select basins, and high-quality product help to create an advantage compared with other NWS producers. Q:\ENG_WP\3555.022 SS - YE 2022 S-K 1300\3555.022A - Utica\CH-10 - Market Analysis.docx

11-1 JOHN T. BOYD COMPANY 11.0 CAPITAL, REVENUES, AND OPERATING COSTS 11.1 Introduction Smart Sand acquired the Utica operation from Eagle Materials on September 18, 2020. Smart Sand provided BOYD with production, sales, CapEx, and financial data for the period September 2020 through September 2021. BOYD will not present any pre-acquisition data for the Utica operation. 11.2 Historical Capital Expenditures Table 11.1 below, presents CapEx for the period September 2020 through September 2021. CapEx ($000) Year 2020* - Sep YTD 2021 257 Total** 257 *Utica acquired on September 18, 2020 **Utica operation only, excludes transload sites and other locatons/activities. Table 11.1: Historical Capital Expenditures 11.3 Historical Revenues and Operating Costs 11.3.1 Historical Sales Table 11.2 presents Smart Sand’s historical sales data for the period September 2020 through September 2021. Year 2020* SepYTD2021 Tons Sold (000) 106 564 Total Revenues ($000) (a) 2,256 11,553 Average Sales Price ($ per ton sold) 21.33 20.48 *Acquired in September 2020 Table 11.2: Historical Sales Statistics Figure 11.1 presents the product sizes sold as a percent of total tons sold. In 2021, about 65% of the tons sold consists of the finer size products, 40/70-mesh and finer, with

11-2 JOHN T. BOYD COMPANY about 35% of the products sold consisting of the coarser 20/40 and 30/50-mesh products. Figure 11.1: Product Size as a Percentage of Total Tons Sold Since the acquisition in September 2020 and through September 2021, the Utica operation has had only spot sales. In 2021, the Top 5 Customers (as a group) represented 91% of their total revenues. Table 11.3 presents Utica’s historical cash operating costs for the short year 2020, and September YTD 2021. Operating costs represent the costs incurred associated with the mining, ongoing reclamation, wet processing, dry processing, trucking to the off-site rail loadout, off-site rail loadout (Peru), and other related costs. $(000) $ per ton sold Cash Operating Costs Year 2020* SepYTD2021 Year 2020* SepYTD2021 Wages and benefits 566 3,391 5.35 6.15 Excavation 50 859 0.47 1.56 Utilities 134 1,061 1.26 1.93 Equipment 78 342 0.74 0.62 Maintenance 154 551 1.46 1.00 Peru Trucking - 1,075 - 1.95 Real Estate taxes - 415 - 0.75 Other Costs (a) (2) 49 (0.02) 0.09 Total Cash Operating Costs 980 7,742 9.27 14.05 Note Rounding Errors *Acquired in September 2020 Table 11.3: Historical Cost of Production 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% Year 2020 Sep YTD 2021 Product Size as % of Tons Sold 30/50-Mesh and Coarser 40/70-Mesh 100-Mesh

11-3 JOHN T. BOYD COMPANY 11.4 Projected Production, Sales, and Costs Smart Sand provided BOYD with production, sales, and cost projections for the Utica operation. We reviewed and adjusted the price and cost projections based on historical financial data. Forecasted financial data, product pricing, and costs are in 2021 constant dollars. BOYD opines that the production and financial projections are reasonable and are likely to be within ± 20% accuracy level. 11.4.1 Production and Sales Projections Table 11.4 below, presents frac sand production projections for the years 2022 through 2027. Year 2022 Year 2023 Year 2024 Year 2025 Year 2026 ROM Production (000) 982 982 982 982 982 Wet Plant Feed 982 982 982 982 982 Processing Recovery (%) 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 Wet Plant Product 825 825 825 825 825 Dry Plant Feed 825 825 825 825 825 Processing Recovery (%) 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 Dry Plant Product 800 800 800 800 800 Table 11.4: Utica Production Projections Annual forecasted ROM production is based on the dry plant producing 0.8 million tons per year of saleable product after a processing (wet and dry processing plant) loss of approximately 18.5%, as discussed in Chapter 6. Forecasted dry processing plant production is within the operation’s current infrastructure capacities and capabilities. Table 11.5 below, presents frac sand sales projections for the years 2022 through 2026. Year 2022 Year 2023 Year 2024 Year 2025 Year 2026 Tons Sold (000) 800 800 800 800 800 40/70-Mesh and coarser 694 694 694 694 694 70/100-Mesh 106 106 106 106 106 Revenues ($000) 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 Product Pricing ($ per ton sold) Average Price for all products 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 Table 11.5: Utica Sales Projections Sales of the projected dry processing plant product are about 13% for 70/100-mesh product and approximately 87% for the remaining suite of products (20/40, 30/50, and

11-4 JOHN T. BOYD COMPANY 40/70-mesh). These are in-line with the reserve product size data provided by Smart Sand. BOYD used a mine gate sales price of $20.00 per ton, which is slightly less than the current year (2021) average pricing of $20.48 per ton. BOYD opines that these are reasonable price projections, as they are in-line with Smart Sand’s mine gate pricing data for 2021. 11.4.2 Operating Cost Projections Table 11.6 below, presents the cash cost projections for the years 2022 through 2026. These projections were based on a review of prior year and current year cost, and Selling, General and Administrative (SG&A) data provided to BOYD by Smart Sand, as well as other information. Summary Cash Cost of Goods Sold ($000): Cash Operating Expense Year 2022 Year 2023 Year 2024 Year 2025 Year 2026 Wages and benefits 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 Excavation 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 Utilities 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 Equipment 456 456 456 456 456 Maintenance 800 800 800 800 800 Peru Trucking 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 Real Estate taxes 600 600 600 600 600 Other Costs 72 72 72 72 72 Subtotal Cash Operating Expense 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 SG&A 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 Final Reclamation Escrow 54 54 54 54 54 Total Cash Cost of Goods Sold 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 Table 11.6: Annual Cash Cost Projections BOYD notes that the Utica Property has no royalty expense as it is owned in fee. Smart Sand provided BOYD with the current estimated final reclamation cost (approximately $8.6 million) of the Utica operation/sites. BOYD calculated a rate of approximately $0.07 per ton sold to recognize the current estimated cost over the life of the operation.

11-5 JOHN T. BOYD COMPANY Table 11.7 below, presents the above table’s cost projections on a cost per ton sold basis for the years 2022 through 2026. Summary Cash Cost of Goods Sold ($ per ton sold): Cash Operating Expense Year 2022 Year 2023 Year 2024 Year 2025 Year 2026 Wages and benefits 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 Excavation 1.56 1.56 1.56 1.56 1.56 Utilities 1.93 1.93 1.93 1.93 1.93 Equipment 0.57 0.57 0.57 0.57 0.57 Maintenance 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 Peru Trucking 1.95 1.95 1.95 1.95 1.95 Real Estate taxes 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 Other Costs 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 Subtotal Cash Operating Expense 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 SG&A 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 Final Reclamation Escrow 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 Total Cash Cost of Goods Sold 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 Table 11.7: Annual Dollars per Ton Sold Cash Cost Projections 11.4.3 Projected Capital Expenditures Smart Sand provided BOYD with the annual sustaining CapEx estimate of $1 million, which includes maintenance of production equipment as well as other items for the operation. q:\eng_wp\3555.022 ss - ye 2022 s-k 1300\3555.022a - utica\ch-11 - capital and operating costs.docx

12-1 JOHN T. BOYD COMPANY 12.0 ECONOMIC ANALYSIS 12.1 Introduction Cash flow projections for the Utica operation have been generated from the proposed LOM production schedules, revenues, cost of goods sold (COGS), and CapEx estimates discussed in Chapter 11. A summary of the key assumptions used is provided below. • LOM ROM frac sand tons and product tons sold were based on the total frac sand reserve estimates discussed in Chapter 6 of this report. BOYD estimates that the Utica operation reserves would be depleted in Year 2182. • Forecasted revenues at the Peru off-site loadout (mine gate) are based on sales of 20/40, 30/50, 40/70, and 70/100-mesh size products to be delivered to its customer base in the various energy basins via the BNSF railway or other connecting rail carriers. • Operating and Other Costs (as discussed in Chapter 11) include: − Employee wages, and benefits. − Excavation. − Utilities. − Equipment. − Maintenance. − Peru Trucking Costs. − Real Estate Taxes. − Other Operating Expenses. − SG&A. • Reclamation costs include: − Final reclamation cost to reclaim the Utica operation/sites. • Capital Expenditures (as discussed in Chapter 11) include: − Sustaining/Maintenance. • Taxes are based on: − Federal Business Income Tax Rate of 21%. − Illinois Corporate Income and Replacement Tax Rate of 9.5% (reduced to 7.3% after Year 2024). • Adjustments used to determine After-Tax cash flows: − Current depreciation expense was provided by Smart Sand for the Utica operation.

12-2 JOHN T. BOYD COMPANY − Depreciation expense, for new fixed assets (from sustaining/maintenance CapEx), is based on a straight-line depreciation calculation using a 10-year asset life. − Operating losses, if any, are carried forward in the tax computation. 12.2 Economic Analysis BOYD prepared an economic analysis, as of January 1, 2022, for the Utica Operation using the production, sales, and financial projections presented in this report. Our analysis confirms that the operation generates positive cash flows (based on a 12% discount rate), on a pre-tax and after-tax basis, that supports the statement of frac sand reserves herein. 12.2.1 Cash Flow Analysis Table 12.1 below presents the pre-tax and after-tax cash flow projections based on the proposed LOM production schedule, revenue, COGS, CapEx and other estimates discussed above for the Utica operation. Summary Cash Flow Statement ($ 000) 2022 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102 2112 2122 to 2031 to 2041 to 2051 to 2061 to 2071 to 2081 to 2091 to 2101 to 2111 to 2121 to 2182 Total Total Tons Sold (000) 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811 Revenues 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 976,220 2,576,220 COGS 122,696 122,856 123,016 123,176 123,336 123,496 123,656 123,816 123,976 124,136 767,135 2,001,295 CapEx 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 61,014 161,014 Net Pre-Tax Cash Flow 27,304 27,144 26,984 26,824 26,664 26,504 26,344 26,184 26,024 25,864 148,071 413,911 Federal and State Income Taxes 2,856 7,681 7,636 7,591 7,546 7,501 7,455 7,410 7,365 7,320 40,631 110,992 After-Tax Net Cash Flow 24,448 19,463 19,348 19,233 19,118 19,003 18,889 18,774 18,659 18,544 107,441 302,920 Table 12.1: Summary Cash Flow Statement DCF-NPV on a pre-tax and after-tax basis, using discount rates of 10%, 12%, and 15%, were calculated utilizing the cash flows above. The DCF-NPV values used mid-year discounting and all cash flows were on a constant dollar basis.

12-3 JOHN T. BOYD COMPANY The pre-tax DCF-NPV ranges from approximately $19.5 million to $28.5 million. The after-tax DCF-NPV ranges from approximately $16.8 million to $23.8 million. Table 12.2 summarizes the results of the pre-tax and after-tax DCF-NPV analyses: DCF-NPV ($ 000) 10% 12% 15% Pre-Tax 28,531 24,013 19,483 After-Tax 23,797 20,347 16,824 Table 12.2: DCF-NPV Refer to Table 12.3 on the next page for the detailed LOM cash flow analysis and corresponding pre-tax and after-tax DCF-NPV analyses at a 12% discount rate. BOYD notes that the NPV estimate was made for purposes of confirming the economic viability of the reported frac sand reserves and not for purposes of valuing Smart Sand, the Utica operation, or its assets. IRR and project payback were not calculated, as there was no initial investment considered in the financial model. Risk is subjective, as such, BOYD recommends that each reader should evaluate the project based on their own investment criteria. 12.2.2 Sensitivity Analyses Sensitivity analyses for the pre-tax and after-tax cash flows considering changes to revenues and COGS/CapEx were prepared using discount rates of 10%, 12%, and 15%. Revenues were adjusted in increments of 5% and range from minus 20% to plus 20% of base revenues; the corresponding weighted average sales price would range from $16.00 per ton sold to $24.00 per ton sold, with the base price of $20.00 per ton sold as noted in Table 12.4 below. Average Sales Price $ per ton sold -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 16.00 17.00 18.00 19.00 20.00 21.00 22.00 23.00 24.00 Table 12.4: Sensitivity Analysis – Average Sales Prices Costs were adjusted in increments of 5% and range from minus 20% to plus 20% of base costs.

TABLE 12.3 PRE-TAX AND AFTER-TAX CASH FLOW ANALYSIS SMART SAND - UTICA OPERATION LaSalle County, Illinios Prepared For SMART SAND, INC By John T. Boyd Company Mining and Geological Consultants February 2024 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102 2112 2122 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 to 2041 to 2051 to 2061 to 2071 to 2081 to 2091 to 2101 to 2111 to 2121 to 2182 Total Production Statistics (Tons 000): ROM Production off Fee Property 982 982 982 982 982 982 982 982 982 982 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 59,924 158,143 Processing Statistics (Tons 000): Wet Plant Feed 982 982 982 982 982 982 982 982 982 982 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 59,927 158,145 Processing Recovery (%) 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 Wet Plant Product 825 825 825 825 825 825 825 825 825 825 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 50,321 132,795 Dry Plant Feed 825 825 825 825 825 825 825 825 825 825 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 50,321 132,795 Processing Recovery (%) 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 Dry Plant Product 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811 Overall Processing Recovery (%) 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 Sales and Financial Data: Saleable Product Tons Sold (000): 40/70-Mesh and coarser 693 693 693 693 693 693 693 693 693 693 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 42,250 111,550 70/100-Mesh 107 107 107 107 107 107 107 107 107 107 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 6,561 17,261 Total Tons Sold 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811 Product Pricing ($ per ton) 40/70-Mesh and coarser 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 70/100-Mesh 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 Weighted Average 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 Revenues ($ 000) 40/70-Mesh and coarser 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 845,000 2,231,000 70/100-Mesh 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 131,220 345,220 Total Sales Revenues 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 976,220 2,576,220 COGS ($ 000): Cash Operating Expense: Wages and benefits 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 297,600 777,600 Excavation 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 76,145 200,945 Utilities 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 94,205 248,605 Equipment 456 456 456 456 456 456 456 456 456 456 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 28,272 73,872 Maintenance 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811 Peru Trucking 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 95,181 251,181 Real Estate taxes 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 37,200 97,200 Other Costs 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 880 1,040 1,200 1,360 1,520 1,680 1,840 2,000 2,160 17,140 31,540 Total Cash Operating Expense 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 110,960 111,120 111,280 111,440 111,600 111,760 111,920 112,080 112,240 694,554 1,809,754 $ per ROM ton 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.30 11.31 11.33 11.35 11.36 11.38 11.39 11.41 11.43 11.59 11.44 $ per ton sold 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.87 13.89 13.91 13.93 13.95 13.97 13.99 14.01 14.03 14.23 14.05 S,G&A 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 69,312 182,912 $ per ton sold 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 Final Reclamation Escrow 54 54 54 54 54 54 54 54 54 54 536 536 536 536 536 536 536 536 536 3,269 8,629 $ per ton sold 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 Total COGS 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 122,856 123,016 123,176 123,336 123,496 123,656 123,816 123,976 124,136 767,135 2,001,295 $ per ton sold 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.36 15.38 15.40 15.42 15.44 15.46 15.48 15.50 15.52 15.72 15.54 EBITDA 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 37,144 36,984 36,824 36,664 36,504 36,344 36,184 36,024 35,864 209,085 574,925 $ per ton sold 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.64 4.62 4.60 4.58 4.56 4.54 4.52 4.50 4.48 4.28 4.46 CapEx ($ 000): Total CapEx 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 61,014 161,014 Net Pre-Tax Cash Flow 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 27,144 26,984 26,824 26,664 26,504 26,344 26,184 26,024 25,864 148,071 413,911 Federal Income and State Franchise Taxes 196 166 147 183 293 266 238 209 387 772 7,681 7,636 7,591 7,546 7,501 7,455 7,410 7,365 7,320 40,631 110,992 After-Tax Net Cash Flow 2,534 2,565 2,584 2,547 2,437 2,464 2,493 2,521 2,344 1,958 19,463 19,348 19,233 19,118 19,003 18,889 18,774 18,659 18,544 107,441 302,920 DCF-NPV Analysis: Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 2,580 2,304 2,057 1,836 1,640 1,464 1,307 1,167 1,042 930 5,226 1,673 535 171 55 18 6 2 1 0 24,013 Cumulative Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 2,580 4,884 6,940 8,777 10,416 11,880 13,187 14,354 15,396 16,327 21,553 23,225 23,761 23,932 23,987 24,005 24,010 24,012 24,013 24,013 After-Tax Dis\counted Cash Flows at 12% 2,395 2,164 1,946 1,713 1,463 1,321 1,193 1,078 894 667 3,747 1,199 384 123 39 13 4 1 0 0 20,347 Cumulative After-Tax Discounted Cash Flows at 12% 2,395 4,559 6,505 8,218 9,682 11,003 12,196 13,274 14,168 14,836 18,583 19,782 20,166 20,289 20,328 20,341 20,345 20,346 20,347 20,347 12-4 JO H N T. B O Y D C O M PA N Y

12-5 JOHN T. BOYD COMPANY 12.2.2.1 Pre-Tax Sensitivity Analyses The following three tables (Tables 12.5–12.7) summarize the results of the pre-tax sensitivity analyses performed, which utilize discount rates of 10%, 12%, and 15% and incorporate the changes to revenue and COGS/CapEx discussed above: Table 12.5: Pre-Tax DCF-NPV at 10% Pre-Tax DCF-NPV @ 10% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 22.8 31.2 39.6 48.0 56.4 64.7 73.1 81.5 89.9 -15.0% 15.8 24.2 32.6 41.0 49.4 57.8 66.2 74.6 83.0 -10.0% 8.9 17.3 25.7 34.1 42.4 50.8 59.2 67.6 76.0 -5.0% 1.9 10.3 18.7 27.1 35.5 43.9 52.3 60.7 69.0 0.0% (5.0) 3.4 11.8 20.1 28.5 36.9 45.3 53.7 62.1 5.0% (12.0) (3.6) 4.8 13.2 21.6 30.0 38.4 46.7 55.1 10.0% (18.9) (10.6) (2.2) 6.2 14.6 23.0 31.4 39.8 48.2 15.0% (25.9) (17.5) (9.1) (0.7) 7.7 16.1 24.4 32.8 41.2 20.0% (32.9) (24.5) (16.1) (7.7) 0.7 9.1 17.5 25.9 34.3 CO G S an d Ca pE x Revenues Table 12.6: Pre-Tax DCF-NPV at 12% Pre-Tax DCF-NPV @ 12% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 19.2 26.3 33.3 40.4 47.4 54.5 61.5 68.6 75.6 -15.0% 13.3 20.4 27.5 34.5 41.6 48.6 55.7 62.7 69.8 -10.0% 7.5 14.6 21.6 28.7 35.7 42.8 49.8 56.9 63.9 -5.0% 1.6 8.7 15.8 22.8 29.9 36.9 44.0 51.0 58.1 0.0% (4.2) 2.8 9.9 17.0 24.0 31.1 38.1 45.2 52.2 5.0% (10.1) (3.0) 4.1 11.1 18.2 25.2 32.3 39.3 46.4 10.0% (15.9) (8.9) (1.8) 5.3 12.3 19.4 26.4 33.5 40.5 15.0% (21.8) (14.7) (7.7) (0.6) 6.5 13.5 20.6 27.6 34.7 20.0% (27.6) (20.6) (13.5) (6.4) 0.6 7.7 14.7 21.8 28.8 Revenues CO G S an d Ca pE x Table 12.7: Pre-Tax DCF-NPV at 15% Pre-Tax DCF-NPV @ 15% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 15.6 21.3 27.0 32.7 38.5 44.2 49.9 55.6 61.3 -15.0% 10.8 16.6 22.3 28.0 33.7 39.4 45.2 50.9 56.6 -10.0% 6.1 11.8 17.5 23.3 29.0 34.7 40.4 46.1 51.8 -5.0% 1.3 7.1 12.8 18.5 24.2 29.9 35.7 41.4 47.1 0.0% (3.4) 2.3 8.0 13.8 19.5 25.2 30.9 36.6 42.4 5.0% (8.1) (2.4) 3.3 9.0 14.7 20.5 26.2 31.9 37.6 10.0% (12.9) (7.2) (1.4) 4.3 10.0 15.7 21.4 27.2 32.9 15.0% (17.6) (11.9) (6.2) (0.5) 5.2 11.0 16.7 22.4 28.1 20.0% (22.4) (16.7) (10.9) (5.2) 0.5 6.2 11.9 17.7 23.4 Revenues CO G S an d Ca pE x

12-6 JOHN T. BOYD COMPANY 12.2.2.2 After-Tax Sensitivity Analyses The following three tables (Tables 12.8–12.10) summarize the results of the after-tax sensitivity analyses performed, which utilize discount rates of 10%, 12%, and 15% and incorporate the changes to revenues and COGS/CapEx discussed above: Table 12.8: After-Tax DCF-NPV at 10% After-Tax DCF-NPV @ 10% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 19.9 25.9 31.9 37.8 43.8 49.8 55.7 61.7 67.7 -15.0% 14.4 20.9 26.9 32.8 38.8 44.8 50.7 56.7 62.7 -10.0% 8.6 15.5 21.9 27.8 33.8 39.8 45.7 51.7 57.7 -5.0% 1.9 9.8 16.6 22.8 28.8 34.8 40.7 46.7 52.7 0.0% (5.0) 3.4 11.0 17.7 23.8 29.8 35.7 41.7 47.7 5.0% (12.0) (3.6) 4.8 12.2 18.8 24.8 30.7 36.7 42.7 10.0% (18.9) (10.6) (2.2) 6.1 13.3 19.8 25.7 31.7 37.7 15.0% (25.9) (17.5) (9.1) (0.7) 7.4 14.5 20.7 26.7 32.7 20.0% (32.9) (24.5) (16.1) (7.7) 0.7 8.7 15.6 21.7 27.7 Revenues CO G S an d Ca pE x Table 12.9: After-Tax DCF-NPV at 12% After-Tax DCF-NPV @ 12% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 17.1 22.1 27.1 32.2 37.2 42.2 47.2 52.2 57.2 -15.0% 12.4 17.9 22.9 28.0 33.0 38.0 43.0 48.0 53.0 -10.0% 7.3 13.3 18.7 23.7 28.8 33.8 38.8 43.8 48.8 -5.0% 1.6 8.4 14.3 19.5 24.6 29.6 34.6 39.6 44.6 0.0% (4.2) 2.8 9.4 15.2 20.3 25.4 30.4 35.4 40.4 5.0% (10.1) (3.0) 4.0 10.4 16.1 21.2 26.2 31.2 36.2 10.0% (15.9) (8.9) (1.8) 5.2 11.4 16.9 22.0 27.0 32.0 15.0% (21.8) (14.7) (7.7) (0.6) 6.3 12.4 17.8 22.8 27.8 20.0% (27.6) (20.6) (13.5) (6.4) 0.6 7.4 13.4 18.6 23.6 Revenues CO G S an d Ca pE x Table 12.10: After-Tax DCF-NPV at 15% After-Tax DCF-NPV @ 15% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 14.2 18.3 22.4 26.4 30.5 34.5 38.6 42.6 46.7 -15.0% 10.3 14.9 18.9 23.0 27.1 31.1 35.2 39.2 43.3 -10.0% 6.0 11.1 15.5 19.6 23.6 27.7 31.8 35.8 39.9 -5.0% 1.3 6.9 11.9 16.2 20.2 24.3 28.4 32.4 36.5 0.0% (3.4) 2.3 7.8 12.7 16.8 20.9 24.9 29.0 33.1 5.0% (8.1) (2.4) 3.3 8.6 13.4 17.5 21.5 25.6 29.6 10.0% (12.9) (7.2) (1.4) 4.3 9.5 14.1 18.1 22.2 26.2 15.0% (17.6) (11.9) (6.2) (0.5) 5.2 10.3 14.7 18.8 22.8 20.0% (22.4) (16.7) (10.9) (5.2) 0.5 6.1 11.1 15.4 19.4 Revenues CO G S an d Ca pE x Q:\ENG_WP\3555.022 SS - YE 2022 S-K 1300\3555.022A - Utica\CH-12 - Economic Analysis.docx

13-1 JOHN T. BOYD COMPANY 13.0 PERMITTING AND COMPLIANCE 13.1 Permitting The Illinois Department of Natural Resources (IDNR) requires a Surface Mining Permit for all operations that affect over 10 acres per year by mining or remove more than 10 ft of overburden (soil on top of the rock or mineral being extracted). A Surface Mining Permit application requires the operator to submit an operating plan that illustrates how the land will be affected by mining operations as well as a reclamation plan that describes how the mined land will be restored for future use. The mine reclamation plan must be submitted for review to the LaSalle County Board. If the County Board requests, a public hearing will be scheduled by the IDNR to receive comments on the proposed reclamation plan. The Utica operation has a current IDNR permit. Air emissions at the Utica facility are regulated by the Illinois Environmental Protection Agency. A Title V permit for air emissions is currently issued to Northern White Sand Company (Permit # 170090027), the company that filed the permit application prior to Smart Sand’s acquisition. 13.2 Compliance Mine safety is regulated by the federal government by MSHA as are all surface mining operations. MSHA inspects the facilities a minimum of twice yearly. Smart Sand’s safety record compares favorably with its regional peers. Based on our review of information provided by Smart Sand and available public information, it is BOYD’s opinion that the Utica Mine’s record of compliance with applicable mining, water quality, and environmental regulations is generally typical for that of the industry. BOYD is not aware of any regulatory violation or compliance issue which would materially impact the frac sand reserve estimate. q:\eng_wp\3555.022 ss - ye 2022 s-k 1300\3555.022a - utica\ch-13 - permitting and compliance.docx

14-1 JOHN T. BOYD COMPANY 14.0 INTERPRETATION AND CONCLUSIONS 14.1 Findings Based on our independent technical review and geoscientific study of the Utica Mine, BOYD concludes: • Sufficient data have been obtained through the site exploration and sampling program and mining operations to support the geological interpretations of seam thickness, grain size distribution and API quality for the portions of the sand underlying the controlled property. The data are of sufficient quantity and reliability to reasonably support the sand resource and sand reserve estimates in this technical report summary. • Estimates of proppant sand reserves reported herein are reasonably and appropriately supported by technical studies, which consider mining plans, revenue, and operating and capital cost estimates. • The 128.8 million product tons of frac sand reserves (as of December 31, 2021) identified on the property are economically extractable under reasonable expectations of market volumes and pricing for proppant sand products, estimated operation costs, and capital expenditures. • There is no other relevant data or information material to the Utica Mine that is necessary to make this technical report summary not misleading. 14.2 Significant Risks and Uncertainties As with any mining project there are certain inherent risks associated with the overall operation of a facility. Smart Sand has sufficiently mitigated operational risk through obtaining sufficient geologic sampling information and analysis. Additionally, Smart Sand has engineered the processing plant to include parallel duplicate process circuits which significantly increases plant availability. However, it should be noted that frac sand is generally marketed exclusively to the energy industry which has historically been a volatile industry. q:\eng_wp\3555.022 ss - ye 2022 s-k 1300\3555.022a - utica\ch-14 - conclusions.docx