2024年2月7日

沃尔特·迪斯尼公司报道

2024财年第一季度收益

加利福尼亚州伯班克——沃尔特·迪斯尼公司今天公布了截至2023年12月30日的第一季度收益。

本季度财务业绩：

•该季度的收入与去年同期相当，为235亿美元。

•本季度的摊薄后每股收益（EPS）从去年同期的0.70美元增至1.04美元。

•不包括某些项目（1），该季度的摊薄后每股收益从上一季度的0.99美元增至1.22美元。

要点：

•我们的第一季度收益业绩反映了我们在战略转型方面取得的进展，因为我们将继续在实力基础上再接再厉。

•我们在各业务中实现了显著的成本降低，第一季度企业在销售、一般和管理及其他运营费用方面节省了超过5亿美元就证明了这一点。

•我们有望在2024财年末达到或超过75亿美元的年化储蓄目标，同时我们将继续寻找更多的效率机会。

•根据第一季度业绩的强劲表现以及我们对今年剩余时间的预期，我们预计不包括某些项目（1）的2024财年全年每股收益将比2023年增长至少20％，达到约4.60美元。

•此外，我们仍然预计，2024财年产生的自由现金流（1）总额约为80亿美元。

•我们仍然预计合并后的流媒体业务将在2024财年第四季度实现盈利，并在该领域取得巨大进展，第一季度娱乐DTC的营业亏损与上一季度相比增加了近3亿美元。我们认为，该业务最终将成为公司盈利增长的关键驱动力。

•Hulu的订阅人数比上一季度增加了120万。迪士尼+ Core订阅人数连续减少了130万，符合先前的预期，也反映了本季度以及全球夏季促销活动结束时的价格大幅上涨。与第四季度相比，迪士尼+核心的ARPU连续增长了0.14美元。

•我们预计，第二季度迪士尼+ Core的订户净增量将在550万至600万之间，ARPU将持续保持积极势头。

•ESPN的国内业务在第一季度收入和营业收入均同比增长，我们将继续将ESPN打造成世界上卓越的数字体育平台。

•在Experiences，我们在第一季度创造了创纪录的收入、营业收入和营业利润率，最近我们还庆祝了香港迪士尼乐园度假区的《冰雪世界》和上海迪士尼度假区的《疯狂动物城》广受好评的开幕。

•2024 年 2 月，董事会批准了一项自 2024 年 2 月 7 日起生效的新股票回购计划；我们计划在 2024 财年进行30亿美元的回购。

•董事会还于2024年2月7日宣布向2024年7月8日营业结束时的登记股东派发每股0.45美元的现金股息，与1月份支付的最后一次股息相比增长了50％。

(1) 不包括某些项目的摊薄后每股收益和自由现金流均为非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP指标分别是摊薄后的每股收益和运营提供的现金。请参阅第18至21页的讨论，了解我们如何定义和计算这些指标，以及这些指标的历史指标与最直接可比的GAAP指标的量化对账，以及为什么迪士尼没有为最具可比性的GAAP指标提供前瞻性量化对账。

我们的首席执行官致辞：

沃尔特·迪斯尼公司首席执行官罗伯特·艾格表示：“就在一年前，我们概述了一项雄心勃勃的计划，让沃尔特·迪斯尼公司重返持续增长和股东价值创造的时期。”“我们在上个季度的强劲表现表明，我们已经转危为安，进入了公司的新时代，我们专注于为未来巩固ESPN，将流媒体建设成盈利的增长业务，重振我们的电影制片厂，并推动我们的公园和体验的增长。

“在我们为未来做准备的过程中，我们今天采取的措施有助于巩固迪士尼作为全球内容卓越创作者的地位。纵观本季度我们所有业务——从体育到娱乐再到体验——的强劲势头，我们认为现在已经为显著增长和成功奠定了基础，包括随着收益和自由现金流的持续增长，有充足的机会增加股东回报。”

财务业绩摘要

下表汇总了2024和2023财年的第一季度业绩：

(1) 分部总营业收入、不包括某些项目的摊薄后每股收益和自由现金流均为非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP指标分别是所得税前收入、摊薄后的每股收益和运营提供的现金。有关我们如何定义和计算这些指标及其与最直接可比的GAAP指标的对账，请参阅第18至21页的讨论。

分部财务业绩汇总

下表汇总了2024和2023财年第一季度分部收入和营业收入（亏损）：

(1) 分部总营业收入是非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准是所得税前收入。参见第18至21页的讨论。

(2) 反映了直接面向消费者的体育和其他娱乐企业为获得在Hulu Live上播出其线性网络的权利而向体育和其他娱乐企业支付的费用，以及娱乐向体育支付的在ABC网络和Star+上播出体育节目的费用。

讨论第一季度细分市场业绩

娱乐

娱乐板块的收入和营业收入（亏损）如下：

娱乐业营业收入的增长是由于直接面向消费者的业绩改善，但部分被内容销售/许可及其他业务的下降所抵消。

线性网络

线性网络的收入和营业收入如下：

国内

与去年同期相比，本季度的国内营业收入下降是由于：

•广告收入减少的主要原因是ABC网络的减少，这是由于自有电视台的曝光量减少和政治广告收入的减少

◦网络曝光度降低的部分原因是公会罢工对我们的节目安排产生了影响，这主要是由于单位转移到体育板块，反映了某些NFL比赛的联播

•由于我们的娱乐有线电视网络的订户减少，包括关联公司不运营某些网络的影响，而合同费率的提高部分抵消了联盟收入的下降

•由于本季度剧本节目的时数减少，ABC网络的节目和制作成本有所下降，这反映了公会罢工的影响。剧本节目主要被平均成本较低的非剧本节目以及美国广播公司体育节目的ESPN所取代，其成本在体育板块中得到认可。

国际

国际营业收入的下降是由于会员收入减少主要归因于订户减少。

被投资者收入中的权益

股票投资者的收入下降主要是由于广告和关联公司收入的减少导致A+E电视网络（A+E）的收入减少，但部分被出售投资的收益所抵消。

直接面向消费者

直接面向消费者的收入和营业亏损如下：

与去年同期相比，本季度的营业亏损减少是由于：

•订阅收入增长归因于我们流媒体服务零售价格的上涨所导致的更高利率，以及迪士尼+ Core的订户增长，在较小程度上还有Hulu的订户增长

•由于我们的流媒体服务曝光量增加，广告收入的增加部分被Hulu较低的费率所抵消

◦曝光量的增加是由于：

▪ 与去年同期相比，国际板球理事会（ICC）板球节目的播出时间更长

▪ 2022年12月推出的美国广告支持的迪士尼+服务的增长

▪ Hulu 交付了更多单元

•节目和制作成本的下降归因于非体育内容每小时平均成本的降低，但部分抵消了非体育节目的增加、Hulu Live TV服务节目制作的订阅者费用增加以及ICC板球节目成本的增加

◦Hulu Live TV服务节目以订阅者为基础的费用的增加反映了费率的提高和订阅者的增加

◦更高的ICC板球节目成本是由于每场比赛的平均成本更高以及播出的比赛越来越多

2024财年第一季度与2023财年第四季度的比较

除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势并评估我们的迪士尼+和Hulu直接面向消费者（DTC）产品的整体表现（1），我们认为这些指标对投资者分析业务很有用。下表和相关讨论按季度顺序排列。

付费订阅者 (1) 在：

截至本季度的每位付费订阅者的平均月收入 (1)：

(1) 参见第 17 页的讨论——DTC 产品描述和关键定义

(2) 由于四舍五入，总数可能不等于列的总和

由于零售价格的上涨，国内迪士尼+每位付费订户的平均月收入从7.50美元增加到8.15美元，但促销产品订户组合的增加部分抵消了这一点。

由于促销产品的订阅者比例增加，国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付费订阅者的平均月收入从6.10美元下降至5.91美元。

由于广告收入的增加和零售价格的上涨，迪士尼+ Hotstar每位付费订户的平均月收入从0.70美元增加到1.28美元，但来自低价市场的订户组合的增加部分抵消了这一点。

Hulu SVOD 由于零售价格的上涨，每位付费订阅者的平均月收入从12.11美元增加到12.29美元，但每位订阅者广告收入的减少以及促销产品订阅者组合的增加部分抵消了这一点。

由于零售价格的上涨，Hulu Live TV + SVOD每位付费订阅者的平均月收入从90.08美元增加到93.61美元。

内容销售/许可及其他

内容销售/许可和其他收入和营业亏损如下：

营业亏损的增加是由于《漫威与愿望》在本季度的表现与去年同期的《黑豹：永远的瓦坎达》、《阿凡达：水之路》和《奇异世界》相比。

体育

体育收入和营业收入（亏损）如下：

国内 ESPN

与去年同期相比，本季度的国内ESPN经营业绩增长是由于：

•节目和制作成本的下降归因于大学橄榄球季后赛（CFP）节目的成本降低，这是由于比赛时间与我们的财政期相比有所降低。本季度包括三场东道主比赛，而去年同期有两场东道主比赛和两场半决赛。

•由于更高的费率和更多的订阅者，ESPN+订阅收入的增长

•广告收入减少归因于费率和曝光量的下降。这些下降反映了CFP比赛的时机，但部分被本季度播出的第17周NFL比赛的时间与去年第二季度相比以及美国广播公司网络同时播出的NFL比赛所带来的好处所抵消。

•由于订阅人数减少抵消了合同费率的上涨，加盟收入与去年同期相当

国际 ESPN

国际ESPN经营业绩下降是由新的足球版权和制作成本上涨导致的节目和制作成本上涨所致，但部分被有利的外汇影响所抵消。由于订户减少和不利的外汇影响在很大程度上抵消了合同费率的上升，加盟收入与去年同期相当。

明星

与去年同期的ICC T20世界杯相比，Star的营业亏损增加是由于本季度ICC板球世界杯的播出，这导致：

•节目和制作成本的增加归因于每场比赛的平均成本上升以及播出的比赛增加

•广告收入的增长归因于交付的广告量增加和平均收视率的增加，但部分被费率的下降所抵消

2024财年第一季度与2023财年第四季度的比较

除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势和评估我们的ESPN+ DTC产品产品的整体表现（1），我们认为这些指标对投资者分析业务很有用。下表和相关讨论按季度顺序排列。

(1) 参见第 17 页的讨论——DTC 产品描述和关键定义

ESPN+每位付费订阅者的平均月收入的增长是由于零售价格的上涨和广告收入的增加。

经历

体验收入和营业收入如下：

国内公园和体验

我们国内公园和体验的营业收入下降反映了我们国内公园和度假村业绩的下降，而迪士尼邮轮公司的业绩增长在很大程度上抵消了这一下降。

•在我们的国内公园和度假村，本季度的业绩与去年同期相比有所下降是由于：

◦华特迪士尼世界度假区的下降反映了收入的适度下降和成本的增加。这些影响是由于：

▪ 由于出席人数减少和房间入住天数减少，这两者都反映了与去年同期50周年庆典的比较

▪ 通货膨胀导致的较高成本，部分被成本节约计划和较低的折旧所抵消

▪ 平均门票价格上涨导致的客人支出增加，但被较低的每日平均房价部分抵消

◦由于成本的增加在很大程度上抵消了收入的增长，迪士尼乐园度假区的业绩与去年同期相当。这些影响归因于：

▪ 访客支出增加主要是由于平均门票价格上涨

▪ 出勤率增长

▪ 通货膨胀导致成本上涨

•迪士尼邮轮公司的增长是由于平均门票价格和乘客游轮天数的上涨，但部分被成本上涨所抵消

国际公园和体验

更高的国际公园和体验的运营业绩是由于：

•上海迪士尼度假区的增长是由于：

◦由于出席人数的增加，成交量增加。由于与 COVID-19 相关的关闭，该公园在本季度全季开放，而去年同期为58天。

◦由于平均门票价格的上涨，游客支出增长

•香港迪士尼乐园度假区的营业收入增加归因于：

◦游客支出增长主要是由于平均门票价格的上涨

◦游览量增加是由于入场人数的增加，这得益于公园在本季度的开放天数延长以及房间夜晚的占用情况

◦通货膨胀和新宾客优惠导致成本增加

•巴黎迪士尼乐园的业绩与去年同期相当，原因是：

◦成本上涨主要归因于运营支持成本的增加和通货膨胀

◦音量减少主要是由于出席人数减少所致。上一季度包括30周年庆典。

◦与去年同期出售我们在Villages Nature的所有权方面的亏损的比较

消费品

消费品经营业绩的增长是由于以《蜘蛛侠》和《米奇和朋友们》为基础的产品的销售增加导致的许可收入增长，但部分被基于《星球大战》的产品销售下降所抵消。

其他财务信息

DTC 流媒体业务

我们合并后的DTC流媒体业务（包括娱乐板块的直接面向消费者的业务和体育板块的ESPN+）的收入和营业亏损如下：

(1) DTC流媒体业务的营业亏损不是GAAP定义的财务指标。最具可比性的GAAP指标是娱乐板块和体育板块的分部营业收入。有关我们如何定义和计算该指标及其与最直接可比的GAAP指标的对账，请参阅第21页的讨论。

公司和未分配的共享费用

本季度公司和未分配共享支出增加了2,800万美元，从2.8亿美元增加到3.08亿美元，这主要是由于租金支出和通货膨胀的增加。

重组和减值费用

在上一季度，该公司记录了与退出俄罗斯业务有关的6900万美元费用。

其他费用，净额

在上一季度，该公司录得7,000万美元的亏损，将其对DraftKings, Inc.的投资调整为公允价值，但部分被出售业务的2,800万美元收益所抵消。

利息支出，净额

利息支出，净额如下：

			季度结束
（百万美元）			12月30日， 2023						十二月三十一日 2022						改变
利息支出			$	(528)					$	(465)					(14) %
利息收入、投资收益及其他			282						165						71  %
利息支出，净额			$	(246)					$	(300)					18  %

利息支出的增加主要是由于较高的平均利率，但平均债务余额的下降部分抵消了这一增加。

利息收入、投资收益和其他收入的增加是由反映利率上升的现金余额利息收入增加所推动的。

被投资者收入中的权益

被投资者的收入净值如下：

所得税

有效所得税税率如下：

有效所得税税率的提高是由于与往年相关的调整的影响，本季度不利，去年同期有利，但与去年同期相比，外国收益的有效税率下降部分抵消了这一影响。

非控股权益

归属于非控股权益的净收益如下：

归因于非控股权益的净收益增长主要是由于我们的亚洲主题公园业绩改善，Hulu的非控股权益增加到2023年12月支付给NBC Universal的金额中，以及在较小程度上ESPN业绩的改善，但与去年收购美国职棒大联盟在BamTech LLC的15％权益的影响相比，部分抵消了这一增长。

归属于非控股权益的净收益根据扣除特许权使用费和管理费、融资成本和所得税（如适用）后的收入确定。

现金流

运营提供的（用于）的现金和自由现金流如下：

(1) 自由现金流不是GAAP定义的财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准是运营提供的现金。参见第18至21页的讨论。

运营提供的现金从去年同期的10亿美元运营现金增加了32亿美元，至本季度的22亿美元。增长是由于电影和电视制作支出减少，这反映了本季度公会罢工的影响、体育版权的支付时间以及与我们的套期保值计划相关的抵押品付款减少。由于2023年加利福尼亚冬季风暴，根据美国国税局和加利福尼亚州均衡委员会提供的救济，将2023财年的联邦和加利福尼亚州税收缴纳推迟到本季度，部分抵消了这些增长。

资本支出和折旧费用

对公园、度假村和其他物业的投资如下：

资本支出从12亿美元增加到13亿美元，这是由于体验板块在新景点和游轮船队扩张上的支出增加。

折旧费用如下：

沃尔特·迪斯尼公司

简明合并收益表

（未经审计；以百万美元计，每股数据除外）

 

			季度结束
			12月30日， 2023						十二月三十一日 2022
收入			$	23,549					$	23,512
成本和开支			(20,613)						(21,519)
重组和减值费用			—						(69)
其他费用，净额			—						(42)
利息支出，净额			(246)						(300)
被投资者的收入净值			181						191
所得税前收入			2,871						1,773
所得税			(720)						(412)
净收入			2,151						1,361
归属于非控股权益的净收益			(240)						(82)
归属于华特迪士尼公司（迪士尼）的净收益			$	1,911					$	1,279
归属于迪士尼的每股收益：
稀释			$	1.04					$	0.70
基本			$	1.04					$	0.70
已发行普通股和普通等价股的加权平均数：
稀释			1,835						1,827
基本			1,832						1,825

沃尔特·迪斯尼公司

简明的合并资产负债表

（未经审计；以百万美元计，每股数据除外）

			12月30日， 2023						9月30日 2023
资产
流动资产
现金和现金等价物			$	7,192					$	14,182
应收账款，净额			14,115						12,330
库存			1,954						1,963
内容进步			1,409						3,002
其他流动资产			1,301						1,286
流动资产总额			25,971						32,763
制作和许可的内容成本			32,725						33,591
投资			3,084						3,080
公园、度假村和其他财产
景点、建筑物和设备			72,096						70,090
累计折旧			(43,575)						(42,610)
			28,521						27,480
在建项目			5,618						6,285
土地			1,182						1,176
			35,321						34,941
无形资产，净额			12,639						13,061
善意			77,066						77,067
其他资产			10,968						11,076
总资产			$	197,774					$	205,579
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债			$	18,676					$	20,671
借款的当期部分			6,087						4,330
递延收入和其他			6,270						6,138
流动负债总额			31,033						31,139
借款			41,603						42,101
递延所得税			7,041						7,258
其他长期负债			12,596						12,069
承付款和意外开支
可赎回的非控制性权益			—						9,055
公平
优先股			—						—
普通股，面值0.01美元，授权——46亿股，已发行——截至2023年12月30日为19亿股，截至2023年9月30日为18亿股			57,640						57,383
留存收益			47,490						46,093
累计其他综合亏损			(3,502)						(3,292)
库存股，按成本计算，1900万股			(907)						(907)
迪士尼股东权益总额			100,721						99,277
非控股权益			4,780						4,680
权益总额			105,501						103,957
负债和权益总额			$	197,774					$	205,579

沃尔特·迪斯尼公司

简明的合并现金流量表

（未经审计；百万美元）

 

			季度结束
			12月30日， 2023						十二月三十一日 2022
经营活动
净收入			$	2,151					$	1,361
折旧和摊销			1,243						1,306
递延所得税			(51)						(15)
被投资者的收入净值			(181)						(191)
从股票投资方收到的现金分配			153						176
制作和许可内容成本和预付款的净变动			2,642						558
基于股权的薪酬			308						270
其他，净额			(64)						(163)
经营资产和负债的变化
应收款			(1,554)						(1,423)
库存			8						(88)
其他资产			30						(443)
应付账款和其他负债			(1,396)						(2,378)
所得税			(1,104)						56
由（用于）业务提供的现金			2,185						(974)
投资活动
投资公园、度假村和其他物业			(1,299)						(1,181)
其他，净额			53						(111)
用于投资活动的现金			(1,246)						(1,292)
筹资活动
商业票据借款，净额			1,046						799
借款			—						67
减少借款			(309)						(1,000)
来自非控股权益的出资/出售			—						178
收购可赎回的非控股权益			(8,610)						(900)
其他，净额			(133)						(187)
用于融资活动的现金			(8,006)						(1,043)
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响			79						164
现金、现金等价物和限制性现金的变化			(6,988)						(3,145)
现金、现金等价物和限制性现金，期初			14,235						11,661
现金、现金等价物和限制性现金，期末			$	7,247					$	8,516

DTC 产品描述和关键定义

产品供应

在美国，迪士尼+、ESPN+和Hulu SVOD Only均作为独立服务提供，或作为各种多产品产品的一部分一起提供。Hulu Live TV + SVOD 包括 Disney+ 和 ESPN+。迪士尼+在美国和加拿大以外的150多个国家和地区可用。在印度和其他某些东南亚国家，该服务被命名为迪士尼+ Hotstar。在某些拉丁美洲国家，我们提供 Disney+ 和 Star+，这是一种通用娱乐 SVOD 服务，可单独使用，也可以与迪士尼+（Combo+）一起使用。视市场而定，我们的服务可以在我们的网站上或通过第三方平台/应用程序购买，也可以通过批发安排获得。

付费订阅者

付费订阅者是指我们确认的订阅收入的订阅者。订阅者自生效取消之日起或由于付款方式失败而不再是付费订阅者。美国多产品产品的订阅者被视为多产品产品中包含的每项服务的付费订阅者，Hulu Live TV + SVOD的订阅者被视为Hulu Live TV + SVOD、Disney+和ESPN+每项服务的付费订阅者。在拉丁美洲，如果订阅者拥有独立的迪士尼+或Star+服务，或者订阅了Combo+，则该订阅者被视为一名迪士尼+付费订阅者。订阅者包括通过批发安排获得服务的用户，包括向现有内容分发层的每个订阅者分发服务的订阅者。当我们汇总DTC流媒体服务的付费订阅者总数时，我们将其称为付费订阅。

国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）

国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）包括美国和加拿大以外的迪士尼+服务以及拉丁美洲的Star+服务。

每位付费订阅者的平均月收入

Hulu和ESPN+每位付费订阅者的平均月收入是根据该期间每月平均付费订阅者的平均值计算得出的。月平均付费订阅者的计算方法是月初和月底的付费订阅者总数除以二。Disney+ 每位付费订阅者的平均月收入是使用该期间付费订阅者的每日平均值计算得出的。收入包括订阅费、广告（不包括向其他公司业务出售广告位所得的收入）以及高级和功能附加收入，但不包括按次付费收入。通过另一项流媒体服务访问的一项流媒体服务的内容（例如，通过迪士尼+访问的Hulu内容）产生的广告收入由这两个服务分配。每位付费订阅者的平均收入是扣除提供多项服务的产品的折扣后的净收入。收入是根据每项服务的相对零售或批发价格单独分配给每项服务的。Hulu Live TV + SVOD收入根据Hulu SVOD Only、Disney+和ESPN+多产品产品的批发价格分配给SVOD服务。总的来说，批发安排的每位付费订阅者的平均月收入低于我们直接或通过第三方平台获得的订阅者。

非公认会计准则财务指标

本财报显示了摊薄后的每股收益，不包括某些项目、分部总营业收入、自由现金流和DTC流媒体业务的营业收入（亏损），所有这些都是公司重要的财务指标，但不是GAAP定义的财务指标。

这些指标应与最具可比性的GAAP财务指标一起进行审查，不得作为摊薄后每股收益、所得税前收入、运营提供的现金或根据公认会计原则确定的娱乐和体育板块营业收入（亏损）的替代衡量标准列报。不包括某些项目的摊薄后每股收益、分部总营业收入、自由现金流和我们计算的DTC流媒体业务营业收入（亏损）可能无法与其他公司报告的类似标题的指标进行比较。

下文提供了我们对摊薄后每股收益（不包括某些项目）、分部总营业收入、自由现金流和DTC流媒体业务营业收入（亏损）的历史指标的定义和计算，以及每种历史指标与最直接可比的GAAP财务指标的量化对账。迪士尼没有为摊薄后的每股收益或运营提供的现金提供前瞻性指标，这些指标分别是不包括某些项目和自由现金流的摊薄后每股收益的最直接可比的GAAP指标，也没有提供不包括某些项目的前瞻性摊薄后每股收益或自由现金流与最直接可比的GAAP指标的量化对账。如果不进行不合理的努力，迪士尼无法合理确定地预测或估计每项公认会计原则指标所需的某些重要项目的最终结果。有关迪士尼目前无法获得的其他调整项目的信息可能会对未来的GAAP财务业绩产生潜在的不可预测的重大影响。

不包括某些项目的摊薄后每股收益

公司使用摊薄后的每股收益，其中不包括（1）影响各期业绩可比性的某些项目，以及（2）TFCF和Hulu无形资产的摊销，包括对已发布内容的购买会计逐步调整，以促进对不包括这些项目的公司运营业绩的评估，这些调整反映了高级管理层评估细分市场业绩的方式。

该公司认为，提供不包括某些影响可比性的项目的摊薄后每股收益对投资者很有用，尤其是在排除项目对报告收益的影响较大的情况下，因为该衡量标准允许公司业务经营业绩各期之间的可比性，并允许投资者单独评估这些项目的影响。

该公司进一步认为，提供不包括与2019年收购相关的TFCF和Hulu无形资产摊销的摊薄后每股收益对投资者很有用，因为TFCF和Hulu的收购规模远大于公司的历史收购，对收购会计的影响要大得多。

下表将第一季度报告的摊薄后每股收益与摊薄后每股收益进行了对账，不包括某些项目：

(1) 税收优惠/支出使用适用于个别项目的税率确定。

(2) 扣除非控股权益份额之前。

(3) 扣除非控股权益份额（如适用）。由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。

（4）本季度，无形资产摊销额为3.8亿美元，分期摊销额为6800万美元，与TFCF股票投资方相关的无形资产摊销额为300万美元。上一季度，无形资产摊销额为4.17亿美元，分期摊销额为1.59亿美元，与TFCF股票投资方相关的无形资产摊销额为300万美元。

(5) 与退出我们在俄罗斯的业务相关的费用。

(6) DraftKings亏损（7,000万美元），部分被出售企业的收益（2,800万美元）所抵消。

分部营业收入总额

公司根据分部营业收入评估其运营板块的业绩，管理层使用分部总营业收入来衡量运营业务的业绩，与非运营因素分开。该公司认为，有关分部总营业收入的信息使投资者能够评估公司业务组合经营业绩的变化，与影响净收益的非运营因素分开，从而为投资者提供对运营和其他影响业绩的因素的单独见解，从而为投资者提供对运营和其他影响业绩的因素的单独见解。

下表对所得税前收入与分部总营业收入进行了对账：

自由现金流

除其他衡量标准外，公司使用自由现金流（运营提供的现金减去对公园、度假村和其他物业的投资）来评估其运营产生可用于资本支出以外目的的现金的能力。管理层认为，有关自由现金流的信息为投资者提供了重要的视角，了解可用于偿还债务、进行战略收购和投资以及支付股息或回购股票的现金。

下表汇总了公司的合并现金流：

下表对公司运营提供（用于）的合并现金与自由现金流进行了对账：

DTC 流媒体业务

该公司使用合并后的DTC流媒体业务营业收入（亏损），因为它认为该指标使投资者能够评估其流媒体业务投资组合的表现，并跟踪公司实现合并后的流媒体业务在2024财年第四季度实现盈利的目标的进展情况。

下表汇总了娱乐和体育板块的营业收入（亏损）与DTC流媒体业务的营业亏损：

前瞻性陈述

本财报中的某些陈述和信息可能构成1995年《私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”，包括有关财务业绩、收益预期、预期驱动因素和指导的陈述，包括未来调整后的每股收益、自由现金流和资金来源、资本配置（包括股息和股票回购）、订户和收入增长、直接面向消费者的盈利计划以及时机和成本削减；基于增长的价值和机会关于我们的知识产权、内容产品、业务和资产，包括戏剧和体育内容、特许经营权和品牌；商业计划；未来业绩和增长；计划、预期、战略优先事项及增长和盈利驱动力，以及其他非历史性质的声明。本财报中包含的任何非历史信息可能会发生变化。这些陈述是根据管理层在发表声明时对未来事件和业务业绩的看法和假设作出的。管理层不承担任何更新这些报表的义务。

实际结果可能与明示或暗示的结果存在重大差异。此类差异可能源于公司采取的行动，包括重组或战略举措（包括资本投资、资产收购或处置、新增或扩大业务范围或停止某些业务）、我们对业务计划（包括我们创建的内容和投资的知识产权、我们的定价决策、我们的成本结构以及我们的管理和其他人事决策）的执行、我们在保持收入的同时快速执行成本合理化的能力、发现其他信息或其他业务决策，以及公司无法控制的事态发展，包括：

•后续事件的发生；

•国内和全球经济状况恶化或情况未能如预期的那样改善；

•竞争条件恶化或来自竞争条件的压力，包括创作或获取内容的竞争、人才竞争和广告收入的竞争；

•消费者对我们的内容、产品、定价模式和价格上涨的偏好和接受程度，以及相应的订户增加和流失，以及我们的DTC服务和线性网络上的广告销售市场；

•健康问题及其对我们业务和生产的影响；

•国际、政治或军事事态发展；

•监管和法律发展；

•技术发展；

•劳动力市场和活动，包括停工；

•恶劣天气条件或自然灾害；以及

•内容的可用性。

此类事态发展可能会进一步影响娱乐、旅游和休闲业务，除其他外，还可能影响（或进一步影响，视情况而定）：

•我们的运营、业务计划或盈利能力，包括直接面向消费者的盈利能力；

•对我们产品和服务的需求；

•公司内容的表现；

•我们创作或获取所需内容的能力，这些内容的价值等于或低于我们为其分配的价值；

•节目的广告市场；

•所得税支出；以及

•部分或全部公司业务的业绩，要么是直接表现，要么是通过其对分销我们产品的人员的影响来实现的。

其他因素载于公司截至2023年9月30日的10-K表年度报告，包括 “风险因素”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及 “业务” 标题下的10-Q表季度报告，包括 “风险因素” 和 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及随后向证券交易所提交的文件佣金。

本报告中使用的 “公司”、“我们” 和 “我们的” 这两个术语统指母公司和子公司，通过这些母公司和子公司实际开展各种业务。

电话会议信息

在本次发布的同时，沃尔特·迪斯尼公司将于今天，即2024年2月7日美国东部标准时间下午 4:30 /太平洋标准时间下午 1:30 通过网络直播举办电话会议。要观看网络直播，请访问 www.disney.com/investors。相应的收益报告和网络直播重播也将在网站上公布。

联系人：

大卫杰斐逊

企业传播

818-560-4832

亚历克西娅·夸德拉尼

投资者关系

818-560-6601