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目录表    
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止2023年12月31日
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
委托文件编号：
1-10777
Ambac_Logo_286-jpg.jpg
安巴克金融集团。
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州
13-3621676
(成立为法团的国家)
(税务局雇主身分证号码)
世界贸易中心一号楼
纽约纽约
10007
(主要执行办公室地址)
(邮政编码)
(212)
658-7470
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题
交易符号
注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元AMBC纽约证券交易所
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名资深发行人，则应勾选复选标记。 是☒不是☐
如果注册人不需要根据《法案》第13条或第15（d）条提交报告，请勾选复选标记。 是的 ☐ 不是☒
通过勾选标记确认注册人是否：（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。 是☒不是☐
通过勾选标记确认注册人是否在过去12个月内（或注册人需要提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据法规S-T（本章第232.405条）第405条要求提交的所有交互式数据文件。 是☒不是☐
请勾选注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、小型申报公司还是新兴成长型公司。 参见《交易法》规则12 b-2中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义：（勾选一项）：
大型加速文件服务器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服务器
☐
规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请通过勾号表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
勾选任何错误更正是否为重述，要求根据§240.10D-1（b）对注册人的任何执行官在相关恢复期内收到的激励性薪酬进行恢复分析。 ☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐不是☒
截至2023年6月30日营业时间结束时，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值为$623,109,150.截至2024年2月26日， 45,195,370普通股，面值$0.01，是一种优秀的。
引用成立为法团的文件
注册人委托书中与其年度股东大会相关的部分通过引用并入本表格10-K，以回应第三部分第10、11、12、13和14项。

目录表    
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
目录
根据1995年《私人证券诉讼改革法》发布的警示声明
1
项目编号页面项目编号页面
第一部分
第二部分(续)
1
业务
2
资产负债表
45
引言
2
会计准则
50
业务描述
2
美国保险法定基础财务业绩
50
企业风险管理
9
英国会计准则下的Ambac英国财务业绩
52
可用信息
10
非公认会计准则财务指标
53
保险监管事项及其他限制
11
7A关于市场风险的定量和定性披露
56
投资和投资政策
12
8
财务报表和补充数据
58
员工
13
9
会计与财务信息披露的变更与分歧
122
1A
风险因素
13
9A
控制和程序
122
1B
未解决的员工意见
25
9B
其他信息
123
1C
网络安全
25
第III部
2
属性
26
10
董事、高管与公司治理
123
3
法律诉讼
27
11
高管薪酬
123
4
煤矿安全信息披露
27
12
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
123
第II部
13
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
123
5
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
27
14
首席会计师费用及服务
123
6
已保留
28
第四部分
7
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
28
15
展示、财务报表明细表
123
执行摘要
29
附表一-投资概要
128
关键会计政策和估算
30
附表二-注册人的简明财务资料（只适用于母公司）
129
有效的财务担保
33
附表III-补充保险资料
134
经营成果
37
16表格10-K摘要
134
流动性与资本资源
44
签名
135

目录表    
根据1995年《私人财产诉讼改革法》发表的声明
在本年度报告中，我们纳入了可能构成1995年私人证券诉讼改革法案安全港条款含义内的“前瞻性陈述”的陈述。诸如“估计”、“项目”、”计划”、“相信”、“预期”、“打算”、“计划”、“潜在”和类似表达的词语，或诸如“将”、“应该”、“会”、“可能”和“可能”等未来或条件动词，或这些表达或动词的否定词，都可识别前瞻性陈述。我们提醒读者，这些声明并不能保证未来的表现。前瞻性陈述不是历史事实，而是仅代表我们对未来事件的信念，这些事件可能本质上是不确定的，其中一些可能不在我们的控制范围内。这些陈述可能涉及未来的计划和目标，以及其他可能发生变化的事情。我们提醒您，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述可能暗示、明示或暗示的预期目标或预期结果存在重大差异。可能导致我们的结果与前瞻性陈述中所示的结果存在差异（可能是实质性差异）的重要因素包括（其中包括）本10-K表格年度报告第一部分第1A项中“风险因素”下讨论的因素。
管理层在此或其他出版物中的任何或所有前瞻性陈述可能被证明是不正确的，并且是基于管理层目前的信念或意见。Ambac金融集团（“AFG”）及其子公司（统称为“Ambac”或“公司”）的实际业绩可能会有重大差异，并且对Ambac证券的表现没有任何保证。 可能导致实际结果出现重大差异的事件、风险、不确定性或因素包括：（1）AFG普通股价格的高度波动;（2）有关本公司为其证券持有人实现价值的能力的不确定性，无论是来自Ambac Assurance Corporation（“AAC”）及其附属公司还是来自专业财产和意外伤害保险业务，保险分销业务或相关业务;（3）为损失和损失费用设立的准备金不足，以及损失准备金的变动可能导致盈利或财务业绩进一步波动;（4）对瑞声的重组诉讼或其他监管干预或限制的可能性;（5）Ambac业务的信贷风险，包括但不限于与受保住宅抵押贷款支持证券、学生贷款及其他资产证券化、公共财政责任（包括与第9章和其他重组程序相关的风险）、我们投资组合中证券的发行人以及再保险公司的风险敞口;（6）我们无法有效地降低承保财务担保风险或实现收回或投资目标;（7）AAC无法产生偿还债务和财务责任所需的大量现金，也无法为其债务再融资;（8）AAC的巨额债务可能对本公司的财务状况和经营灵活性产生不利影响;（9）Ambac可能无法以可接受的条款获得融资或筹集资本，或由于其庞大的债务和财务状况而无法获得融资或筹集资本;（10）本公司的承保亏损超过预期
特殊财产和意外伤害保险业务；(11)特殊保险计划合作伙伴未能适当地营销、承保或管理保单；(12)无法按预期条款获得再保险；(13)特殊财产和意外伤害保险和保险分销业务生产的关键关系丢失或无法确保此类额外关系以产生预期结果；(14)灾难性公共卫生、环境或自然事件或全球或地区冲突的影响；(15)与较大的单一风险、风险集中和相关风险有关的信用风险；(16)Ambac的金融保证保险组合流失时与逆向选择相关的风险；(17)Ambac的风险管理政策和做法没有预见到某些风险和/或潜在损失的程度；(18)协议和工具中的限制性契约，损害Ambac推行或实现其业务战略的能力；(19)为降低其保险组合中的财务保证风险而采取的措施对经营结果或公司财务状况的不利影响；(20)与Ambac保险监管机构的分歧或纠纷；(21)在我们为其提供财务保证保险的交易中失去控制权；(22)无法实现预期的财务保证损失的收回；(23)与Ambac投资组合中证券构成变化相关的风险；(24)现行利率变化带来的不利影响；(25)导致我们的无形资产和/或商誉减值的事件或情况；(26)可能对向Ambac支付的分期付款保费金额产生负面影响的因素；(27)诉讼、监管查询、调查、索赔或诉讼的风险，以及与此相关的不利结果的风险；(28)公司适应监管变化快速步伐的能力；(29)利益相关者的行动，其利益与Ambac股东的更广泛利益不一致；(30)系统安全风险、数据保护违规和网络攻击；(31)对Ambac保险英国有限公司(“Ambac UK”)的监管监管和适用的监管限制可能会对我们实现Ambac英国价值或我们最终实现的价值的能力产生不利影响；(32)第三方提供的服务或产品的失败；(33)扰乱本公司承保风险的经济的政治发展；(34)我们无法吸引和留住合格的行政人员、高级管理人员和其他员工，或此类人员的流失；(35)外币汇率的波动；(36)未能实现我们的业务扩张计划或该等计划未能创造价值；(37)我们的特殊财产和意外伤害保险业务和/或我们的保险分销业务面临更大的竞争；(38)我们的财产和意外伤害保险公司子公司失去或降低AM最佳评级；(39)保险业内部的非中介化或来自以科技为基础的保险解决方案或非传统保险市场的更大竞争；(40)法律或医疗保健市场运作的改变，损害我们的意外及健康管理一般保险人的商业模式；及(41)目前尚未确定的其他风险和不确定因素。
Ambac金融集团公司
1
2023年年表10-K

目录表,
第一部分
项目1. 业务
引言
Ambac Financial Group，Inc.(“AFG”)总部设在纽约市，是一家在特拉华州注册成立的金融服务控股公司1991年4月29日。在上下文中，“Ambac”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指AFG及其子公司。Ambac经营着三项主要业务：
•遗留财务保证(“LFG”)保险-Ambac的金融担保业务包括Ambac保险公司(“AAC”)及其全资子公司的活动，包括Ambac保险英国有限公司(“Ambac UK”)和Ambac金融服务有限责任公司(“AFS”)。AAC和Ambac UK都是财务保证保险公司，自2008年以来一直处于决选阶段，没有承保过任何新业务。AFS是瑞声传统的利率互换提供商，目前也在进行决选。
•特殊财产和意外伤害保险-Ambac的特殊财产和意外伤害计划业务(“特殊财产和意外伤害保险”)包括五允许承运人和超额线和余额线(“E&S”或“不允许”)承运人(统称为“恒展”)。Everspan运营商的AM最佳评级为A-(优秀)。
•保险经销-Ambac的保险经销业务包括管理总代理/承保人(统称为“MGA”或“MGA/US”)和作为Cirrata集团一部分经营的保险经纪人。
从2022年开始，该公司开始报告这些三业务运营作为细分；有关详细信息，请参阅附注3.细分信息。
AFG在独立基础上拥有2.11亿美元的净资产(不包括其对子公司的投资)和净营业亏损结转#美元。3,400百万(美元)1,760其中100万分配给瑞声)于2023年12月31日。有关控股公司的更多信息，请参阅附表II。
提升股东价值的战略
该公司的主要目标是通过对其(I)特殊财产和意外伤害保险和保险分销业务以及(Ii)遗留财务保证保险业务执行有针对性的战略，实现长期股东价值的最大化。
专业财产和意外伤害保险及保险分销战略优先事项包括：
•发展我们的特殊财产和意外伤害保险业务，从主要通过计划管理员获得的多元化商业和个人责任风险组合中产生承保利润。
•基于专业和利基类别的深厚领域知识，扩大我们的保险分销业务
产生可观规模利润率的风险。这将通过收购、建立“从头开始”的新业务以及由集中式技术引领的共享服务产品支持的有机增长和多样化来实现。
•进行对专业财产和意外伤害保险和保险分销业务都具有战略意义的机会性投资。
遗留财务保证保险战略优先事项包括：
•积极管理、降低和减轻投保的投资组合风险，并努力追回以前支付的损失。
•提高运营效率，优化我们的资产和负债状况。
•探索进一步实现AFG价值最大化的战略选择。
业务描述
遗留财务保证保险：
金融保证保险单提供无条件和不可撤销的保证，保护债务持有人在所担保债务的本金和利息到期时不被偿付。根据此类担保，如果负责付款的债务人未能在到期时付款，瑞声和英国AMBAC将进行付款。AAC和Ambac UK上一次承保保单是在2008年，此后一直处于决选阶段。
财务担保收入主要包括从分流保险合同赚取的保费、扣除再保险后的净额，以及瑞声和Ambac UK投资组合中持有的投资收入。财务担保费用包括：(1)损失和减值费用；(2)损失调整费用；(3)债务利息费用；(4)营业费用；(5)保险无形摊销。
Ambac的传统金融保证保险业务战略是增加瑞声和Ambac英国的剩余价值，最终目标是通过以下方式将这种价值货币化：(I)股息和资本分配，同时管理它们的活跃决选；(Ii)一项或多项再保险交易或其他降低风险的交易，这些交易将加速或增强瑞声和/或Ambac英国支付股息和进行资本分配的能力；(Iii)出售瑞声和/或Ambac英国的全部或部分；或(Iv)其他战略交易，以加速和/或增强上述公司战略。
Ambac及其顾问正在与感兴趣的各方积极讨论其遗留金融保证保险业务的战略选择。虽然我们预计这些讨论将在2024年完成，但不能保证我们最终将完成任何战略倡议。
AAC和Ambac UK一直在降低其保险投资组合中的风险，重点是对财务压力较大的保险敞口以及大规模和集中敞口的敞口。弥补业绩不佳的损失的机会
Ambac金融集团公司
2
2023年年表10-K

目录表,
承保风险取决于一系列因素，包括市场状况、基础风险的结构、对瑞声或Ambac UK的信誉的看法，以及交易对手的特定因素。他们补救风险和通勤政策的能力可能会受到可用流动性的限制。此外，AAC和Ambac UK正在积极管理其监管框架，并寻求优化包括长期债务在内的复杂保险投资组合的资本配置。
Ambac增加其在瑞声的投资价值并将其货币化的策略的执行，须受瑞声、Ambac Credit Products LLC(“ACP”)、AFG及由瑞声担保的某些与ACP的信用违约互换交易对手之间的和解协议(“和解协议”)所载的限制，以及于2024年2月22日生效的保监处、AFG及瑞声之间的规定及命令(“规定及命令”)，取代于2018年2月12日生效的规定及命令。经修订(“2018年规定及命令”)，每项规定均规定威斯康星州保险业监理处(下称“保监处”)及在某些情况下，剩余票据持有人须批准由瑞声采取或就瑞声采取的若干行动。保监处在行使其批准权时，将为投保人的利益行事，而不会考虑AFG的利益。
•和解协议限制瑞声及其附属公司的某些活动，例如发行债务；进行合并及类似交易；处置资产；作出有限制的付款；设立或准许留置权；与联属公司进行交易；修改或订立分税协议；以及就盈余票据采取若干行动(包括其他限制及限制)。和解协议包括与这些活动有关的某些津贴，一般需要获得保监处的批准，在某些情况下，根据和解协议发行的盈余票据的持有人必须同意、豁免或修订。
•该规定及命令要求瑞声资本就投保人维持一定水平的盈余及应急储备金，以应付影响瑞声金融状况的意外事件，而该等突发事件并非由储备金或再保险完全覆盖；以保监处批准的方式贴现损失准备金；根据保监处所指明的参数维持保监处的可转拨资本架构(定义及描述如下)；支付保监处聘用的顾问及其他专家的费用；在未获保监处事先不批准的情况下，避免进行某些联营交易及支付任何股息或其他分派；如发生会对瑞声资本或其联营公司造成重大不利影响的事件，则通知保监处；取得保监处对以前分配至瑞声独立账户的若干保单行使某些控制权的不批准；就涉及瑞声支付代价达1亿元或以上的非普通业务交易，取得保监处的批准；以及取得保监处对瑞声的投资政策或衍生工具使用计划的任何更改的批准。该规定和命令还要求AFG尽其最大努力保护
不适用于瑞声及其附属公司的利益。这一规定和命令与2018年的规定和命令的不同之处在于，2018年的规定和命令(I)没有提到保监处的径流资本框架；(Ii)包括一些关于账簿和记录、信息或事件的报告的肯定契约，这些没有包括在规定和命令中；以及(Iii)对与关联公司的交易进行了更严格的限制。该规定和命令没有固定期限，只有在获得保监处批准后才可终止或修改。保监处保留以符合投保人、债权人及公众整体利益的方式修改或终止有关规定及命令的权利。
Ambac增加其在瑞声投资价值的策略的执行，可能会受到保监处为协助保监处作出与瑞声资本管理有关的决定而制订及实施的新资本架构(“保监处的径流资本架构”)的影响。保监处的径流资本框架对瑞声资本的资产和保险负债进行基于风险的调整和其他调整，由保监处自行决定。保监处的决算资本框架使瑞声资本能够了解目前或未来各种发展和行动对瑞声资本的资本状况的可能影响。保监处的径流资本框架不要求瑞声目前对业务的管理进行任何改变。瑞声资本使用资本进行未来潜在的去杠杆化交易或分配的能力，将要求瑞声资本根据保监处的径流资本框架维持风险调整资产超过风险调整保险负债的额度，并获得保监处的批准，但不能保证保监处将批准任何此类资本使用。保监处的决算资本框架的结果预计会因瑞声资本财务状况的变化、承保的投资组合发展、瑞声资本所采取的策略行动的影响、瑞声资本资产/负债管理的影响，以及保监处所采用的投入和假设的变化而有所不同。
瑞声资本有一大笔未偿还的本金债务和盈余票据的应计但未付利息。就监管而言，盈余票据被视为资本，因为支付本金和利息的责任从属于支付保单持有人索偿的责任，而在没有保监处明确授权的情况下，该等款项是不能支付的。
瑞声向AFG支付股息的能力也受到瑞声的财务状况以及监管、法律和合同限制的严重限制。瑞声向AFG支付股息的能力以及派息的时间仍然存在很大的不确定性，这限制了AFG的流动性。有关股息支付限制的更多信息，请参阅下面的“股息限制，包括合同限制”和本年报10-K表格中包含的综合财务报表的注8.保险监管限制。
利率衍生品交易是通过瑞声的全资子公司AFS进行的。所有剩余的利率衍生品头寸都与遗留的金融担保客户掉期有关，这些头寸基本上是经济上对冲的。直到2023年第二季度，利率衍生品还被用来部分对冲金融市场的利率风险。
Ambac金融集团公司
3
2023年年表10-K

目录表,
保证保险和投资组合。AFS仍被要求在某些利率衍生品处于按市值计价的亏损状况时，提供超过其市值的抵押品。虽然没有预料到，但提前终止AFS的衍生品可能会导致亏损。AFS已从瑞声借入现金和证券，以帮助支持其抵押品和保证金申报要求以及其他现金需求。
Ambac管理其业务固有的各种风险，包括信贷、市场、流动性、运营和法律风险。这些风险是通过在整个组织不同级别建立的各种控制机制来确定、衡量和监测的。有关进一步资料，请参阅本年报表格10-K第II部分第7A项所载的“有关市场风险的定量及定性披露”。
风险管理
Ambac的财务担保保险政策使公司面临支持担保义务的资产和/或债务人的直接信用风险。此外，受保交易使Ambac面临可能增加我们整体风险的间接风险，例如与我们的直接信贷风险独立但相关的信贷风险;市场;模式;经济，包括经济衰退风险;自然灾害;流行病和死亡或其他非信贷类型风险。有关财务担保受保组合的详情，请参阅下文第7项“管理层对财务状况及经营业绩的讨论及分析-有效的财务担保”一节。
风险管理组（“风险管理组”）主要负责管理受保财务担保组合，包括监察及风险补救（包括透过追讨已付索偿及保单减刑）。我们执行某些风险管理活动的能力可能会受到和解协议和规定及命令中规定的限制以及其他限制的限制。 如果风险管理活动需要得到保监处的批准，保监处的决策可能会以保监处的资本框架为指导。 见注1。本年报10-K表格所载综合财务报表的背景及业务说明，以获取进一步资料。
监视
监察的重点是及早识别潜在压力及╱或信贷恶化，以及对受保组合的信贷风险进行相关分析。此外，监督评估经济、监管或政治环境的变化对被保险投资组合的影响。
分析师根据担保责任的风险状况或特定信贷事件或其他宏观经济变量的需要，按时间表对受保风险进行定期信贷审查。已根据每种债券的风险状况为每种债券制定了监督战略，并规定了审查期和审查范围。风险状况乃根据我们自身的经验及判断或经济环境及行业趋势等外部因素定期评估。信贷审查的重点是评估表现，确定信贷趋势，并建议信贷分类，评级和更改
交易或债券类型的审查期和监督要求。 请参阅附注2。综合财务报表的呈列基准及重要会计政策载于本年度报告表格10-K，以进一步讨论Ambac使用的各种信贷分类。
受保投资组合包含相关和/或集中的风险敞口。RMG的监督活动包括识别这些类型的风险，并识别会或可能触发这些相关风险的信用恶化的风险。例如，学生贷款和住房抵押贷款支持证券（“RMBS”）就属于这种情况，它们与消费者贷款、失业、利率和房价等多种相关性有关。 未来，Ambac的投资组合可能会因集中和/或相关风险而出现类似的信用恶化。其他可能影响我们的投资组合的此类风险的例子，我们的监督旨在监测包括潜在的市政破产蔓延的影响，大规模国内军事开支或军队规模削减对我们私有化的军事住房投资组合的影响，以及流行病等事件风险（例如，COVID-19）、自然灾害或其他区域压力。大多数此类风险无法预测，可能会出乎意料地发生或迅速发展。尽管我们的监控使我们能够将事件和压力与相关风险联系起来，并分配不利的信贷分类和估计受影响信贷的损失，但在必要时，我们可能没有足够的资源或合同权利和补救措施来减轻此类风险产生的损失。
观察名单和Advertisement分类信用
密切跟踪观察名单和不利分类的信贷，并作为预定RMG信贷会议的一部分进行讨论。关于不利分类的信贷和信贷趋势的发展摘要也至少每季度提供给AFG、AAC和Ambac UK的董事会。
Ambac为个别风险分配内部信用评级，作为监督流程的一部分。这些内部信用评级代表Ambac的独立判断，基于与风险类型一致的相关信用参数。
风险整治
风险补救活动集中在与被保险投资组合相关的风险敞口减少和损失减轻上。特别是，本集团的重点是减少对具有负面发展趋势、未来可能出现不利发展或已被不利分类的信贷的风险敞口，方法包括行使权利和补救措施，这可能有助于在进一步恶化或违约事件发生时减轻损失，或与发行人合作进行再融资、取消或以其他方式偿还债务。
减轻损失的重点是执行折算和相关的索赔减少或解决战略的政策与潜在的未来索赔。对于某些不利分类，调查名单和观察名单信用（如附注2所述）。列报基础和重要会计政策 本年度报告第二部分第8项（表格10-K）中的综合财务报表，风险补救或损失
Ambac金融集团公司
4
2023年年表10-K

目录表,
制定并实施缓解计划，其中可能包括与发行人、受托人、债券律师、服务机构和其他相关方合作等行动，以尝试补救问题并最大限度地减少Ambac面临的潜在损失。其他行动可能包括与债券持有人和其他经济利益相关者合作，谈判、构建和执行解决方案，如减刑。此外，再保险被用作补救工具，以减少某些有针对性的政策和大集中的风险。在某些情况下，风险管理小组将聘请重组或解决专家、律师和/或在目标损失减轻领域具有适当专业知识的其他顾问，以协助审查基础合同或抵押品，提供行业特定建议和/或执行策略。
控制权
在某些国内和国际结构性融资交易、结构性公共融资交易、公私合营及其他交易中，由于为交易的高级类别或部分债务义务提供保险，AAC和Ambac UK可能成为控制方。控制方可以指示特定当事方（通常是受托人）在合同违约或触发事件发生后采取或不采取某些行动。控制权以及指导和补救措施的范围在我们的受保交易中有很大差异。由于AAC和Ambac UK是受保投资组合交易支持文件的一方和/或在这些文件中拥有某些权利，因此他们可能会收到修改、同意和豁免（“ACW”）的请求。批准或拒绝ACW的决定由AAC和Ambac UK的风险管理团队根据某些信用因素做出，例如发行人偿还债券的能力以及债券的安全特性和结构。
P&C行业概况
我们在8750亿美元的美国财产和意外险市场中运营，特别关注商业MGA/U计划市场，包括准入和超额和盈余线（“E&S”）。
录取和E&S保险
保险公司通过两个市场之一在美国销售商业财产保险产品：准入市场和E&S市场。
准入的保险市场，有高度监管的费率和政策形式，在价格和覆盖范围上更加一致。在E&S市场，随着市场动态的变化，定价、条款和条件的灵活性增加，E&S承运人可以定制保险产品，以促进否则无法实现的覆盖范围。这种独特的灵活性有助于为独特的风险提供解决方案，这在过去十年中推动了E&S市场的显著增长，超过了准入市场的增长率。
根据AM Best的数据，E&S市场于2022年产生约990亿美元的直接承保保费，较去年增加19. 2%，占行业直接保费量的11%以上。E&S市场更侧重于商业产品，并于2022年首次占商业直接承保保费总额的21%以上。从2012年到2022年，E&S
该行业的复合年增长率为11%，而美国整个P&C行业的复合年增长率为5%。
Everspan目前有五家被认可的承运人，它们都是全资拥有的，但下列情况除外：Everspan保险公司、Greenwood保险公司、综合国家保险公司、综合专业保险公司和普罗维登斯华盛顿保险公司(90.1%的股份)。长生保险公司(“长生保险”)是E&S的一家承运人，有资格在美国所有州和地区开展业务，也是长生保险的一部分。
MGA/U计划市场
据估计，2023年美国MGA/US产生的直接保费在700亿至1000亿美元之间。我们相信，在抓住E&S市场的机遇和推动盈利增长方面，MGA/U商业模式具有显著的优势。MGA/US是特定类型的保险代理人或经纪人，他们被授予保险公司的承销权，代表他们管理计划和谈判合同。对于P&C保险公司来说，这是一个特别有用的工具，因为MGA/US倾向于参与E&S市场，在这个市场上，承保保单需要专业知识。此外，鉴于MGA/U已经拥有产品专业知识和分销能力，MGA/U对于保险公司或再保险公司来说是获得或发展他们认为有吸引力的特定类别业务的经济有效的手段。
根据AM Best的数据，MGA/U部门是美国P&C保险市场增长最快的部分之一，2022年直接保费收入为680亿美元，比前一年增长14%，损失率始终低于P&C部门的整体水平。2022年，AM Best在美国市场确定了654家MGA，可能还有数百家MGA没有计入该组，因为它们的溢价产量低于申请门槛。我们相信，随着该行业继续朝着更加专业化的方向发展，MGA/U和项目空间的增长可能会持续下去。
特殊财产和意外伤害保险
Everspan的战略是创造可持续和盈利的长期专业财产和意外伤害计划业务，重点关注不断扩大的MGA/U合作伙伴名单中不同类别的商业和个人责任风险。
作为一个专门的财产和伤亡计划组。Everspan可能会保留其承销业务的一定比例。Everspan的管理团队在计划保险和再保险领域拥有丰富的多年经验，并与MGA/US、再保险公司、经纪人、生产商和第三方索赔管理人(“TPA”)建立了长期和广泛的关系。Everspan通过计划管理员和管理总代理、再保险公司、经纪人、制片人和其他人来获得业务。在Everspan的运营监督下，Everspan聘请这些第三方代表Everspan在规定的权限内营销和管理保单并处理索赔。
Everspan专注于产生强劲的承保业绩和稳定的手续费收入，作为其专业计划商业模式的一部分。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K

目录表,
在截至2023年12月31日的年度内，Everspan产生了2.73亿美元的毛保费，其中Everspan保留了约29%，包括假设的承保保费。Everspan保留了约17%的直接承保保费，其余部分主要让给了配额股份再保险公司。
Everspan可在每个直接计划中保留高达30%的风险，并将剩余部分再保险给再保险公司和其他风险资本提供者。这些再保险人可能是国内和国外的再保险人和机构风险投资者(能力提供者)。
虽然承保由MGA/US产生的直接业务是Everspan的主要分销手段，但Everspan也选择性地承担再保险，以实现其目标，即在有效管理其风险敞口限制的同时，撰写一本多元化的专业P&C业务账簿。例如，公司将评估并可能写出某些行，包括那些具有巨灾风险或工人补偿的假设行。Everspan可以作为再保险人参与一个计划高达30%的股份，这符合其为每个计划保留高达30%风险的战略。作为再保险人的参与将影响保留率，因为Everspan的假定保费部分在毛保费和净保费中都得到了充分反映。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的毛保费(直接保费和假设保费)：
(百万美元)
截至十二月三十一日止的年度：		20232022
商业用车责任$122 $117 
超额负债41 5 
一般法律责任27 6 
担保26 4 
非标汽车20 — 
工人赔偿20 — 
商用车物理损坏12 13 
其他6 1 
毛保费$273 $146 
Everspan购买再保险是为了管理其对个别风险的净留存和总体损失敞口，同时使其能够提供具有足够限制的保单，以满足生产商和投保人的需求。一般来说，再保险合同是特定于某个计划的，每年续签一次，届时需要重新谈判。主要的合同条款包括但不限于与再保险业务范围有关的条款、放弃佣金、向再保险公司提交的必要报告、争议解决、任何必需的抵押品，以及在再保险公司违约(例如，在需要时未能担保其债务)或其财务实力低于商定水平时，Everspan的终止权。Everspan已放弃的再保险合同并不合法地解除Everspan对保单全额的主要责任，如果再保险人未能履行再保险协议下的义务，Everspan将被要求支付损失并承担收款风险。
Everspan通过选择资本充足、评级较高的授权容量提供商或要求容量提供商提供抵押品(通常以信件的形式)来降低这种信用风险
对符合NAIC资格的金融机构发行的信贷或托管的信托账户进行监管，以确保再保险风险。
下图显示了我们的再保险公司基于截至2023年12月31日的年度放弃保费份额的AM最佳评级：
3370
(1)NR代表未经AM Best评级的再保险公司。一般来说，根据与此类承保人签订的再保险合同条款，再保险人必须向Everspan提供抵押品。
看见 附注7.本年度报告表格10-K第II部分第F8项所列综合财务报表的保险合同，以提供有关可收回再保险的进一步资料，包括评估信贷减值。
竞争优势：
特殊财产和意外伤害保险是一个竞争激烈的行业。Everspan相信，它能够在这个行业成功运营，部分原因是基于以下竞争优势。
•经验 -Everspan拥有一支在承保、定价、索赔和业务发展方面经验丰富的领导团队，平均在保险业任职超过30年。
•以承保为重点的战略-Everspan由承保业绩推动，这是通过我们内部定价精算师、索赔主管和项目经理对MGA/U合作伙伴进行全面勤勉和监督来实现的。这种承保重点还有助于实现和保持来自再保险合作伙伴的支持。
•风险偏好-Everspan可能保留高达30%的承保风险。这种有意义的参与有助于将利益与我们的再保险公司保持一致。
•对计划分发的承诺-Everspan没有任何直接分销能力，因为它致力于通过MGA/US分销的计划市场。因此，Everspan不存在与承保业务中的项目合作伙伴竞争的渠道冲突。
•灵活的平台-简化的组织结构，使Everspan能够高效、快速地响应计划合作伙伴的需求，并找到定制的解决方案。我们相信这提供了一种
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比市场上更传统的竞争者更具竞争优势。
•一致的所有权-Everspan拥有稳定的所有权结构，基于强劲的承保业绩，同样注重长期价值创造。这种利益和战略愿景的结合使Everspan能够利用Ambac的资源，并为未来的计划获得资金。
竞争：
Everspan面临着来自项目业务市场参与者的竞争，如促进剂、Benchmark、Clear Blue、Core Specialty、Falls Lake、Fortiga、Obsidian、Spinnaker、State National、Transverse和Trisura。这些实体中的大多数都承认和E&S都是运营商。竞争的形式可能是更低的节目费用、更广泛的覆盖范围、更大的产品灵活性、更高的覆盖范围限制、更好的客户服务或独立评级机构更高的财务实力评级。几乎不存在什么障碍来阻止现有保险公司进入财产和意外伤害行业的目标市场。市场状况和资本能力在任何时候都会影响竞争程度。
在承保能力过剩的时期，根据可用资本的定义，竞争可能会导致保险公司的定价更低，保单条款和条件更不有利。在承保能力下降的时期，定价和保单条款和条件通常对保险公司更有利。从历史上看，财产和意外伤害保险业的业绩往往在价格竞争和承保能力过剩的周期性时期波动，然后是高保险费率和承保能力短缺的时期。在任何给定的时间，Everspan的保险产品组合都可能经历这些特征的不同组合。这种周期性的市场模式在Everspan竞争的专业保险和再保险市场比标准保险市场更明显。在过去的几年里，财产和意外伤害行业一直处于保险费率高、承保能力不足的时期。尽管预计不会在短期内结束，但这一周期最终将结束，或许会出人意料地结束。这一有利周期的结束可能会对Everspan的增长和盈利前景产生负面影响。
业务收购和计划合作伙伴选择：
由于我们专注于创造长期承保盈利能力，我们在增加新的计划合作伙伴时具有选择性。我们寻找与我们在承保业绩和回报预期方面具有相同愿景的计划合作伙伴，因此对合作伙伴具有选择性。截至2023年12月31日，我们有23个项目，19个MGA/US。2023年，我们审查了180多份意见书，同意与8个新的MGA/U和2个现有关系的MGA/U签订11个新项目合同，同时与11个现有MGA/U续签或延长12个项目。2023年包括的新计划有两个是通过假定的再保险执行的。
如上所述，Everspan的大多数计划要么来自MGA/US，要么通过其他第三方，如寻求提供定制保险的再保险经纪人
需要AM Best的高评级运营商的解决方案。Everspan与MGA/US合作，利用数据和技术来简化或改进承保流程。
Everspan还可能作为再保险公司采购计划。作为再保险公司访问计划为Everspan提供了多样化其风险配置、有效管理其风险敞口限制和以经济高效的方式承保计划的能力，以及其他好处。
对于Everspan选择评估的每个新机会，都会对MGA/U进行初步评估，包括对其承保方法、理念、规模、管理质量、过去业绩、未来业绩目标以及最重要的是与Everspan的运营模式、风险偏好和现有业务账簿的兼容性的评估。Everspan对所有计划合作伙伴进行大量尽职调查，由承保风险委员会领导，该委员会由Everspan的首席承销官担任主席。作为调查过程的一部分，Everspan与潜在的MGA/US密切合作，设计计划承保指南、持续报告和审计要求。Everspan通常还要求生产合作伙伴保留承保风险或以其他方式使激励与计划承保业绩保持一致。
此外，作为每个项目的尽职调查过程的一部分，Everspan将对索赔管理功能进行审查，通常由TPA执行，在某些情况下由MGA/U或生产合作伙伴管理。勤勉专注于索赔处理和诉讼管理、合规、财务、治理、员工和供应商管理、数据和IT。
在完成尽职调查并确定可接受的再保险公司后，每个计划都将提交承保风险委员会进行最终批准。承保风险委员会将考虑信用小组委员会就MGA/US和/或再保险人的财务实力提出的建议。
持续监控：
对于正在进行的计划，Everspan授权MGA/US根据批准的承保指南承保和捆绑保险，并授权TPA进行索赔调整和付款。Everspan密切监测每个MGA/U和TPA对商定的承保和索赔指南的遵守情况。Everspan将定期审查MGA/U和TPA的亏损经验、费率水平、准备金和整体财务状况，并每月与MGA/U和TPA举行承保会议。承保和索赔数据由MGA/US和TPA每月提供。此外，Everspan每年至少为MGA/U和TPA合作伙伴进行一次承保、索赔和会计审计，通常是现场审计，这些合作伙伴管理着Everspan的大量业务。Everspan决定是否继续参加一个不少于每年一次的计划，通常是在该计划的周年纪念日。续签过程需要在承保风险委员会的参与下，对该计划的运营业绩、盈利能力和可用的再保险能力进行评估。Everspan保留与其MGA/US和TPA终止关系的权利。终止关系的原因包括
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无法产生有针对性的承保结果、承保风险超出商定的风险容忍度、拖欠满足报告要求、改变战略方向或未能履行对Everspan的抵押品或其他承诺。
评级：
Everspan运营商拥有AM Best财务实力评级(“FSR”)风险通过再保险协议和公司间集合协议(“Everspan Pool”)在Everspan承运人之间分担。我们将这一评级和财务规模类别视为市场上的竞争优势。评级是评估Everspan在保险业的竞争地位、运营能力和风险管理的重要因素。
保险经销
Ambac的保险分销业务Cirrata Group(“Cirrata”)的战略是建立一个多元化的MGA/US和其他保险分销商组合，涵盖各种P&C产品。Ambac计划通过几种战略扩大其现有的保险分销业务，包括(I)有机增长，(Ii)更多的收购和/或伙伴关系，以及(Iii)聘请经验丰富的承保团队孵化初创公司MGA/US。关键标准包括盈利记录和经验丰富的管理团队。通过Ambac的MGA/US承保的保险可以利用Everspan作为保险承运人，但根据战略和运营考虑，不需要这样做。
下表列出了Cirrata按业务分类的保费：
(百万美元)
Year ended December 31,		20232022
员工止损$76 $72 
有限与短期医疗54 48 
商用汽车62 11 
海军陆战队19 1 
专业责任12 — 
其他6 4 
投放的保费$231 $135 
Cirrata截至2023年12月31日的投资组合包括以下实体：
交换-Ambac拥有Xchange Benefits，LLC(“XChange”)80%的控股权。XChange通过美国各地事故和健康(A&H)行业的专业生产商运营，这些行业通常不是大型直接撰稿人的目标，XChange可以为他们提供定制产品。XChange通过大约10家保险公司和数十家代理商和其他分销商开展业务。
XChange由保险公司授权承保的主要产品包括：
•雇主停止损失(“ESL”)--通过为超过预定水平的具体和总体灾难性索赔提供补偿机制，为自我保险的雇主提供保护。
•有限福利医疗(“LM”)-作为传统的“平价医疗法案”医疗计划的补充，主要通过亲缘团体销售，提供各种与医疗相关的福利，如住院、诊断服务或看医生。
•短期医疗(“STM”)-主要通过亲缘团体销售，提供短期(即不到一年)的《非平价医疗法案》全面医疗保险。
•交换Re(“MGA/U”)/分配Re(“专属”)-2023年1月，XChange推出了两项新的增长计划；XChange Re A&H再保险MGA/U和Distribution Re，一家注册在田纳西州的受保护细胞专属保险公司，将主要承保高免赔额医疗停止损失计划。XChange不打算接受或保留分销再保险的任何风险。
所有传输-自2022年11月1日起，Ambac收购了All Trans Risk Solutions LLC(All Trans)85%的控股权。All Trans是一家提供全方位服务的管理综合保险商，在商业汽车保险方面拥有授权承保权，为特定的“出租”汽车类别；主要是私立校车运营商。2024年，Alltras推出了一项新计划，主要专注于包车。All Trans的业绩记录使该公司能够保持一致的保险公司和客户关系，其中一些可以追溯到25年前。
运力海洋-自2022年11月1日起，Ambac收购了Capacity Marine Corporation(“Capacity Marine”)80%的控股权。Capacity Marine是一家批发和零售经纪和再保险中介公司，专门从事港口、码头和装卸工等费用领域更复杂的海运和国际风险。
里弗顿-自2023年8月1日起，Ambac收购了Riverton保险公司(Riverton)80%的控股权。Riverton为注册建筑师、工程师、建筑经理和房地产专业人士提供专业责任保险计划。里弗顿的零售代理机构为房地产经纪人在不同的市场上规定了专业责任。
除了现有的MGA/U和收购，新的MGA/U阵容将是保险分销部门增长战略的核心要素。
Cirrata的业务主要通过保险公司为承保、组织和/或管理政策而支付的佣金，以及在某些情况下根据代理协议管理索赔而得到补偿。佣金收入通常以保费的一定比例为基础。这些企业还有资格根据它们承保的保单的承保结果，在某些项目上获得利润分享或有佣金，这可能会导致收入和收益确认方面的一些变化。佣金收入在一年中经历季节性变化，主要来自XChange，其ESL计划主要在1月和7月承保，导致收入和收益集中在每个日历年度的第一季度和第三季度。鉴于最近的收购和潜在的
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Novo推出后，这种季节性预计将随着时间的推移而变得更加低调。
Cirrata的费用包括企业支付给独立代理/生产商的佣金、管理层和员工的薪酬以及收购带来的无形资产摊销。佣金费用是一种可变成本，因为我们要向代理商/生产商支付一定比例的保费。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，保险经销产生的佣金总收入分别为5100万美元和3100万美元，佣金净收入(佣金总额减去佣金费用)分别为2200万美元和1300万美元。
佣金收入和费用的增长将受到业务跨地区、跨产品和跨运营商的产品持续扩张和多样化的推动。
竞争优势：
•深厚的专业领域知识-我们的保险分销业务以各自业务类别的深厚专业领域知识为基础。这些知识是产生维持长期承运人关系所必需的承保结果的关键。
•长期的承运人关系-我们的MGA/US努力建立长期持久的承运人关系，重点是承保盈利能力。P&C保险是一个周期性行业，机会主义参与者进入和退出该业务。我们相信，不断增长的多年运营商关系证明了我们的MGA/U创造的价值，我们相信这种价值应该会在常规市场周期中保持下去。
•强大的分销关系-分销关系以多种方式提供价值。首先，运营商合作伙伴在与MGA/US合作时既需要承保专业知识，也需要分销渠道。此外，分销关系的质量有助于我们的MGA/US从批发和零售代理商那里获得更高的质量风险，我们相信随着时间的推移，这将有助于产生更好的承保结果。
竞争：
MGA/U保险行业竞争激烈，各公司积极与Cirrata的业务争夺客户和保险承运人的能力。
•随着大公司继续从完全投保向自筹资金过渡，ESL市场的规模正在扩大。随着市场规模的扩大，资本正在流入市场，使价格和利润率具有竞争力。蓝十字、UnitedHealth、信诺和安泰是最大的作家。竞争也来自大型直销公司，如东京海洋公司、HCC和永明人寿，以及通过其他MGA/U公司撰写的较小运营商，如Gerber Life。
•对于LM和STM来说，整体市场状况保持稳定。整个市场很大，因为企业家、失业者和其他人都在寻找个人保险的选择。XChange业务的竞争来自于
直接承运人和其他中间人，根据产品的不同，可能包括蓝十字、联合健康、信诺、安泰、东京海洋、休斯顿伤亡公司、阳光人寿、联合健康、安讯士、丘博和国民总公司。
•在商业汽车“出租”类所有跨竞争与各种承运人都国家和地区。 总体而言，由于承保业绩不佳，运营商一直在削减其在商用汽车领域的参与和/或能力，这使All Trans受益，该公司专注于更大的商用汽车行业中较窄的利基风险类别。这种竞争环境使全跨公司能够合理定价，并提供强劲的承保业绩。 所有跨竞争与兰瑟保险，国家州际公路，尤蒂卡，RLI和其他各种MGA/U公司。
•在专业责任市场方面，整体市况保持稳定。Riverton与RLI，CNA，Hartford和其他各种MGA/U公司竞争。
企业风险管理
公司有关风险评估和风险管理的政策和程序由董事会监督。董事会采取全企业范围的风险管理监督方法，旨在支持公司的业务计划，使其风险水平在董事会认为合理的范围内。风险评估和风险管理的一个基本部分不仅是了解本公司面临的风险和管理层正在采取什么步骤来管理这些风险，而且还要了解什么风险水平适合本公司。董事会定期审查公司的业务计划，将风险管理纳入考虑范围。它还批准公司的风险偏好声明，其中阐明了公司对某些风险的容忍度，并描述了公司在某些参数范围内接受或试图避免的一般风险类型。
尽管董事会对风险管理过程负有最终监督责任，但董事会辖下各委员会亦负有风险评估及风险管理相关责任，而管理层则负责管理本公司所面对的风险，并就有关事宜向董事会及适用的董事委员会汇报。
•审计委员会监督与Ambac财务报表完整性相关的风险管理及其遵守法律和监管要求的情况。此外，审核委员会讨论有关风险评估及风险管理之政策，包括主要财务风险及管理层为监察及控制该等风险而采取之措施。审计委员会与管理层、内部审计师和独立审计师一起审查Ambac的关键会计政策、Ambac的财务报告内部控制系统以及财务报表和其他外部财务通讯中披露和内容的质量和适当性。
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•薪酬委员会监督主要与我们吸引、激励及挽留优秀人才（尤其是行政人才）的能力有关的风险管理，以及与设定不会刺激过度冒险的财务奖励有关的风险管理。
•治理和提名委员会监督主要与Ambac吸引和留住高素质董事的能力、Ambac的企业治理计划和实践以及我们的合规性相关的风险管理，包括将ESG和可持续发展政策、实践和目标融入公司的业务战略和决策。此外，治理和提名委员会每年监督董事会及其委员会的绩效评估流程，并将风险管理有效性视为其评估的一部分。该委员会还审查Ambac执行官（包括首席执行官）的继任计划。治理和提名委员会还对商业道德和合规计划进行监督，并审查是否符合Ambac的商业行为准则。
•战略委员会监督战略计划和举措的管理。
董事会每季度收到董事会委员会的最新情况，董事会酌情为个别委员会的活动提供指导。
为了协助董事会监督Ambac的风险管理，Ambac使用企业风险管理，这是一个涉及董事会、管理层和其他人员的全公司范围的流程，旨在识别、评估和管理各种风险（例如，信贷、财务、法律、流动性、市场、模式、运营、监管、声誉和战略），可能影响公司执行其企业战略和实现其业务目标的能力。企业风险委员会（“ERC”）是一个管理委员会，由行政和高级管理人员组成，负责协助管理本公司的个别和总体风险。风险管理委员会为行政及高级管理层以及董事会编制相关风险管理资料。
Ambac管理层已成立其他管理委员会，以协助管理整个企业的风险。 这些委员会将每月举行一次会议，或根据需要举行特别会议。
•这个AAC风险委员会目标是监督影响审计咨询委员会的主要风险补救问题。 该委员会的职权范围为审阅及批准财务担保受保组合的风险补救活动。此外，风险委员会将提供监督和审查与风险补救计划或预期交易有关的新风险补救结构或方法。风险委员会成员包括首席执行官、风险管理主管、首席财务官及来自风险、企业服务、营运、法律及财务部门的高级管理人员。
•这个披露委员会的目标是协助首席执行官和首席财务官履行其职责，设计、建立、维护和评估披露控制和程序的有效性。披露委员会的成员包括首席执行官、首席财务官、首席会计官、总法律顾问、首席运营官、风险管理主管以及来自财务和法律部门的高级管理人员。
•这个瑞声储备委员会目标是对AAC和Ambac UK的保留过程进行监督和审查。该委员会至少每季度审查和讨论与储备相关的发展以及关键指标和假设，包括但不限于信贷、经济、利率、法律和监管。委员会批准继续编制损失估计数和相关预测，用于编制遗留财务保证保险业务的综合季度准备金。储备委员会成员包括首席执行官、风险管理主管、首席财务官、总法律顾问和风险、法律和财务部门的高级管理人员。
•这个Everspan承销风险委员会S的目标是监督Everspan的积极承保业务，制定承保参数，并协助Everspan公司董事会监督Everspan承保风险管理框架的完整性和有效性。委员会成员包括首席执行官、Everspan管理层的主要成员以及Ambac的其他高级经理或顾问。此外，在承保风险委员会的指导下，成立了再保险和计划管理人信用风险小组委员会，以协助管理因放弃的再保险和计划管理人而产生的信用风险。
公司的企业风险管理工作建立在有效的内部控制环境的基础上。任何风险管理或控制系统的设计都必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑相对于其成本的收益。因此，无论公司的企业风险管理努力如何，重大财务损失的可能性仍然存在。投资者应认真考虑风险和本年度报告中列出的所有其他信息，包括项目1A中的讨论。风险因素，项目7A。关于市场风险的定量和定性披露，以及项目8.财务报表和补充数据。
可用信息
我们的互联网地址是www.ambac.com。在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提交这些材料后，我们将在合理可行的情况下尽快通过我们网站的投资者关系部分、Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告，以及根据修订的1934年《证券交易法》第13(A)或15(D)节提交或提供的对这些报告的任何修订以及委托书声明。投资者关系部可联系Ambac金融集团，地址：纽约世贸中心一号41层，纽约10007，收件人：投资者关系部，电话：2122083222；
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电子邮件：ir@ambac.com。对我们网站地址的提及并不构成在本10-K表格年度报告或提交给美国证券交易委员会的其他文件中包含或通过引用纳入我们网站上的信息，并且我们网站上包含的信息不是本文档的一部分。
保险监管事项和其他限制
监管事项
美国
AAC的注册地位于威斯康星州，因此受威斯康星州的保险法律和法规管辖，并受作为国内保险公司的威斯康星州保险监理处(“保监处”)的监管。Everspan Indemity及其全资附属公司Everspan Insurance Company(“Everspan Insurance”)的注册地位于亚利桑那州，因此受亚利桑那州的保险法律和法规管辖，并受亚利桑那州保险和金融机构部作为国内保险公司的监管。Everspan保险的子公司在不同的州注册，因此受其各自所在国的保险法律和条例的约束，并由这些国家的保险部门作为国内保险人进行管理。瑞声保险、Everspan Insurance及其附属公司亦受其持有牌照并在该等司法管辖区内以外国保险公司身分经营的其他司法管辖区的保险法律及法规管辖。有关监管限制的进一步资料，请参阅本年报10-K表格第II部分第8项所载综合财务报表的保险监管限制。
根据和解协议的条款和规定及命令，瑞声必须事先获得保监处的批准才能采取某些公司行动。和解协议及规定和命令包括限制瑞声的运作的契诺。和解协议将继续有效，直至根据该协议发行的盈余票据已全部赎回、购回或偿还为止。只要保监处认为有需要，这项规定和命令将一直有效。在获得保监处及/或瑞声资本盈余票据持有人所需百分比的批准下，和解协议中的某些限制可获豁免。保监处的决算资本框架将帮助保监处决定是否批准瑞声支付或收购其剩余票据和拍卖市场优先股(“AMPS”)，并向AFG分配资本。
保险经销业务与其他MGA/U、计划管理人员和经纪人一样，可能受到其开展业务所在各州的保险监管机构的许可要求和监管。
英国
审慎监管局(“PRA”)和金融市场行为监管局(“FCA”)(及其前身监管机构金融服务监管局(“FSA”))对Ambac UK实施重大监督。2009年，FSA将Ambac UK的许可证限制为只能从事与决选相关的活动。因此，Ambac UK有权在英国剥离其保险投资组合。见附注8.保险监管
有关监管限制的进一步资料，请参阅本年度报告表格10-K第II部分第E8项所载的综合财务报表限制。
对控制权变更的监管
根据适用的保险法，任何收购AFG的控制权，或任何其他直接或间接收购瑞声或Everspan集团公司的一个或多个成员的控制权，都必须事先获得被收购公司的注册地监管机构(或就AFG而言，是瑞声的注册地监管机构和Everspan的每名成员)的批准(或不批准)。“控制”通常被定义为直接或间接地指导或导致一个人的管理和政策的方向。任何购买一家公司10%或以上的已发行有表决权股票的人，被推定为已获得对该公司及其附属公司的控制权，除非适用的保险监管机构应申请另有决定。就这项测试而言，AFG相信普通股持有人有权投出AFG所有普通股持有人所投投票权的10%或以上，将被推定为拥有适用保险法律和法规所指的瑞声、Everspan Indemity、Everspan Insurance及其附属公司的控制权，尽管保险监管机构可酌情认为不存在控制权，例如，被动投资者放弃控制权。英国作为Ambac UK的最终控股公司，对AFG也有类似的规定。
股息限制，包括合同限制
瑞声：
由于合同和监管限制，瑞声自2008年以来一直无法向AFG支付普通股息，2024年也将无法支付普通股息。瑞声支付股息的能力受到和解协议、规定和命令以及其AMPS条款的限制。保监处有关股息的决定将以保监处的径流资本框架为指导。有关股息的进一步资料，请参阅本年报10-K表格第II部分第8项所载综合财务报表的保险监管限制。由于这些限制，瑞声是否有能力向AFG支付股息以及支付任何此类股息的时间仍存在重大不确定性。
根据和解协议，瑞声每年不得向AFG支付总额超过500万美元的“限制性付款”(包括瑞声向AFG支付的股息)，但瑞声向AFG支付的每年最多750万美元的限制性付款除外，仅用于支付AFG的运营费用。在向AFG支付运营费用的同时，瑞声也需要按面值赎回一定比例的盈余票据。
该规定和命令要求保监处批准支付瑞声普通股的任何股息或分派。
根据瑞声安培的条款，瑞声不得就瑞声的普通股支付股息，除非当时的股息期间安培的所有应计和未支付的股息
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只要普通股的股息在任何时候都是为了使AFG(I)能够在到期时偿还借款的债务或(Ii)支付其运营费用所需的金额，则可以随时支付普通股的股息。如果按照前一句的规定对普通股支付股息，则安培的股息将累积，直到所有累积的和未支付的股息都支付完毕为止。
Ambac英国：
FSA在2010年修订了Ambac UK的许可证，规定PRA必须明确批准从Ambac UK向AAC或任何其他Ambac集团公司转移价值和/或资产(包括股息)，但双方之间的某些已披露合同除外(例如关于AAC和Ambac UK之间的管理服务协议)。虽然英国保险监管法律对保险公司宣布派息的能力没有法定限制，但PRA和FCA关于保险公司在决选中提取资本的规则要求Ambac UK在宣布派息之前考虑其未来3至5年的资本需求，无论是在基本情况下还是在下行压力情景下。Ambac UK每年都会准备这些预测和压力测试，作为每年4月提交给PRA的监管报告的一部分。如果压力测试和预测显示有足够的流动性和监管资本缓冲，那么，根据PRA的批准，Ambac UK可能在不久的将来向瑞声支付股息。
Everspan公司：
Everspan Indemity、Everspan Insurance及其子公司支付股息的能力也受到监管机构的限制。根据亚利桑那州的保险法律和法规，Everspan Indemity和Everspan Insurance目前没有足够的赚取盈余来支付普通股息。此外，Everspan Insurance的某些子公司在2025年或更晚之前不得向Everspan Insurance支付股息，除非相关子公司的国内监管机构根据批准收购该等子公司的监管命令另行批准。
Cirrata公司：
Ambac的MGA/U子公司不受向其所有者或合作伙伴支付股息或合作伙伴分配(统称为“分配”)的限制，包括由AFG 100%拥有的Cirrata。Ambac老牌MGA/US历来根据营运资本和其他资本需求，按季度支付相当于其个人EBITDA大部分的分配。在新成立的MGA/U盈利并在稳定和/或可预测的基础上产生自由现金流之前，预计它们不会定期向其合作伙伴进行分配。
投资和投资政策
截至2023年12月31日，Ambac的合并非VIE投资的公允价值总额约为26.64亿美元。投资主要由内部监督的第三方投资管理公司管理。所有投资都是按照
经适用子公司董事会批准的一般投资目标、政策和指导方针。这些政策和准则包括流动性、信贷质量、多元化和期限目标，并会定期进行审查和适当修订。
截至2023年12月31日，瑞声和Everspan的非VIE投资组合的公允价值总额约为18.1亿美元。投资目标是实现多元化投资组合的最高风险调整后税后回报，符合各自公司的风险承受能力，同时采用积极的资产/负债管理做法，以满足所有运营和战略流动资金需求。除内部投资政策和指导方针外，每家公司的投资组合还受到其所在司法管辖区适用的保险法律和法规对投资类型和质量的限制。每一家子公司的董事会批准对各自投资政策的任何改变。在其指导方针内，瑞声根据瑞声和Ambac UK的相对风险/回报特征，机会性地买卖承保证券。在某些情况下，在适当的监管批准下，瑞声可能会超过其既定的信用评级或集中度限制。瑞声投资政策的变更须经保监处根据瑞声在和解协议及规定及命令中订立的契诺批准，并可能受保监处的径流资本架构影响，详情见上文保险监管事项及其他限制。见注1.背景和业务描述 如需了解更多信息，请参阅本年度报告中的表格10-K第II部分第E8项所列的合并财务报表。这些要求可能会对投资组合的业绩产生不利影响。
截至2023年12月31日，非VIE Ambac英国投资组合的总公允价值约为6.63亿美元。Ambac UK的投资政策的主要目标是确保在保险投资组合的剩余部分获得合理的风险调整回报，并确保Ambac UK能够在到期时履行其财务义务，特别是在投保人索赔方面。Ambac UK的投资组合主要是多元化的固定期限证券和集合投资基金。该投资组合受到内部投资指导方针的约束，并可能受到监管机构对投资类型和质量的限制。Ambac UK的董事会批准Ambac UK的投资政策的任何变化或例外。
截至2023年12月31日，非VIE AFG(仅限母公司，不包括对子公司的投资)投资组合的总公允价值约为1.88亿美元。主要的投资目标是保存资本用于战略用途，同时实现收入最大化。投资组合须遵守内部投资指引。这些准则规定了最低信用评级要求和信用风险集中限制。
截至2023年12月31日，非VIE保险分销投资组合的总公允价值约为400万美元，主要由货币市场基金组成。
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截至2023年12月31日和2022年12月31日，Ambac分别拥有369美元和286美元的不良瑞声和Ambac英国担保债券，主要是RMBS和学生贷款债券。关于投资组合中持有的AMBAC保险证券的进一步讨论，请参阅本年度报告10-K表第II部分第E8项中的附注4.综合财务报表的投资。Ambac会不时视乎当时的市况、我们的流动性、内部及监管指引、合约限制及保监处的第二期资本框架，寻求机会性地(I)购买或出售瑞声及Ambac在英国承保的证券；(Ii)减少、赎回、回购或以其他方式注销其未偿还债务、盈余票据及其他瑞声发行的证券，包括透过公开市场回购、投标要约、偿还、赎回或其他方式；及(Iii)考虑以瑞声发行的证券交换由AFG或瑞声发行的其他证券。任何该等与盈余票据或增值税有关的机会性负债或资本管理交易，在任何情况下均须经保监处批准。保监处可全权决定批准或拒绝保监处的批准。
下表提供了有关Ambac合并投资的某些信息：
20232022
投资类别
(百万美元)
十二月三十一日，
携带
价值
加权
平均值
产率(1)
携带
价值
加权
平均值
产率 (1)
市政义务$72 4.8 %$43 4.6 %
公司证券745 3.3 %598 2.6 %
对外债务100 2.6 %76 1.5 %
美国政府的义务82 3.0 %65 1.9 %
住房贷款抵押证券250 7.2 %238 8.3 %
商业抵押贷款支持证券19 5.6 %15 5.5 %
资产支持证券442 8.5 %361 7.0 %
短期投资452 5.3 %572 4.0 %
可供出售的固定到期日合计2,162 5.2 %1,966 4.4 %
固定期限证券交易(2)
27 — %59 — %
其他投资(3)
475 — %568 — %
总计$2,664 5.2 %$2,593 4.4 %
(1)债券收益率是根据长期和短期固定期限投资的平均摊销成本在税前基础上公布的。
(2)所有持有用于交易的固定到期日证券是波多黎各市政债务，这些债务与2022年瑞声担保的波多黎各债务重组有关。
(3)其他投资主要包括归类为交易证券或按权益法申报的集合投资基金的权益。有关其他投资的进一步资料，请参阅本年报10-K表格第II部分第F8项所载的合并财务报表附注4.投资。
员工
截至2023年12月31日，Ambac在美国有168名员工，在英国有10名员工。我们2023年的自愿离职率约为8.3%。Ambac认为其员工关系令人满意。
Ambac的重点一直是通过技能评估后的个人发展计划来发现和留住关键人才。Ambac的继任计划已经确定了内部候选人，可以在需要时填补行政管理和高级管理职位的空缺。公司建立了一支高级顾问团队，就关键举措与执行管理层合作并为其提供建议，并投资于个人和职业成长计划，以确定个人并为在公司内晋升做好准备。公司继续依靠薪酬部分(如工资、长期激励计划奖励、递延现金奖励和短期激励计划奖励)来支持员工留任和阻止过度冒险。该公司将业绩指标纳入年度短期激励奖金，增加了奖金潜力，以实现出色的业绩。我们利用第三方基准数据来建立基于市场的薪酬水平。我们认为，我们目前的薪酬和激励水平反映了作为我们绩效薪酬理念的一部分的高绩效预期。有针对性地使用关键人才的长期股权激励计划奖励是Ambac长期留任战略的重要组成部分。
项目1A.评估风险因素(百万美元)
本节使用但未定义的大写术语应具有本10-K年度报告第I部分第1项或附注1所赋予的含义。除非另有说明，否则本年度报告第II部分第8项综合财务报表的背景和业务说明。
我们的风险因素分为以下几个部分
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与AFG普通股相关的风险
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与公司业务相关的风险
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与资本、流动性和市场相关的风险
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与AFG普通股相关的风险
AFG普通股的每股价格可能会受到高度波动的影响，包括价格大幅下跌。
Ambac的遗留金融保证保险业务处于决选阶段，面临着第一部分第1A项其他部分所述的重大风险和不确定性。风险因素。此外，Ambac的特殊财产和意外伤害保险以及保险分销业务处于发展初期，规模相对较小；因此，这些业务也会受到第一部分第1A项中其他部分所述的不确定性的影响。风险因素。虽然AFG的普通股在纽约证券交易所(NYSE)上市，但不能保证交易市场的流动性或该等股票的出售价格。股票价格可能会因一系列事件或情况而大幅下跌，包括但不限于：
•我们的财务状况或经营结果的不利发展；
•我们的遗留财务担保(“LFG”)保险投资组合中的实际或感知风险的变化；
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•监管状态的变化;
•投资者或分析师对我们股票的估值措施发生变化;
•市场对我们在追求和实施我们的专业财产和意外伤害保险以及保险分销业务以及我们更广泛的新业务战略方面的成功或失败的看法;
•任何收购、处置或其他战略交易（包括进入新业务线或出售全部或部分LFG业务）对公司价值或长期前景的影响或预期影响;
•我们经营所在行业和市场的不利发展，包括财产和意外伤害保险、承保和经纪行业，或固定收益和股权资本市场;
•不利的市场和/或经济状况，例如经济衰退或通货膨胀导致的状况，这会增加我们的保单损失风险，并降低我们的投资和其他资产的价值和/或流动性;
•当前或未来诉讼的不利发展;以及
•我们行业其他参与者的成果和行动。
AFG的股票价格也可能受到下述风险的影响，包括与AAC向AFG提供价值的能力相关的风险。 对AFG普通股的投资可能会受到高度波动的影响。
AFG可能无法从其LFG业务中实现价值。
AFG普通股的价值部分取决于通过全部或部分出售和/或收取股息实现AAC的剩余价值。
虽然AFG正在探索战略选择，包括全部或部分出售AAC和Ambac UK的可能性，但AFG无法保证此类交易将完成，或者如果完成，所获得的价值最终是否会证明大于AFG普通股中反映的LFG业务的价值，或者在长期的径流情景中可以实现。AFG可能无法获得一个有约束力的要约，全部或部分出售LFG业务的条款被视为可接受的AFG董事会或在所有。 如果一个可接受的报价被提出并接受，出售的完成将受到几个条件的限制，包括监管和 其他可能无法满足的批准。 在没有全部或部分出售填埋气业务的情况下，本公司计划继续积极剥离填埋气业务。 见第一部分第一项。业务描述-遗产财务保证保险。
不能保证AFG将能够通过从AAC的持续流失中获得股息来实现剩余价值。 AFG从AAC实现剩余价值的能力将取决于（除其他考虑因素外）AAC履行其优先于AFG股权的所有义务的能力，包括对保单持有人、盈余票据持有人和优先股持有人的义务。AAC履行其优先于AFG股权的所有义务的能力取决于若干考虑因素，包括其收回先前支付的损失的能力;避免诉讼造成的重大损失;减轻
本集团的主要业务包括：确保其受保投资组合蒙受重大风险和不确定性的损失，包括对AAC担保和证券价值的不同潜在看法;实现其在Ambac UK的投资的重大价值;以及及时偿还和/或重组其债务，使累计利息成本可控。AAC盈余票据的本金和利息的支付须经威斯康星州保监处的明确批准。
LFG受保组合的亏损增加，或诉讼或其他事件或情况造成的重大亏损，可能促使保监处确定，就瑞声启动恢复程序或发出监管令对瑞声施加限制（无论是先发制人或因应任何该等事件或情况），是符合保单持有人的最佳利益的。
倘保监处决定就瑞声科技提起恢复诉讼，可能会导致不利后果，包括但不限于及缺乏可强制执行的保护性禁令救济、交易对手主张损害赔偿、基于提前终止触发因素而加速亏损，以及丧失受保交易的控制权。任何该等后果可能减少或消除AAC对AFG的任何剩余价值。此外，恢复者将控制审计咨询委员会的所有资产并管理审计咨询委员会。在行使控制权时，恢复人将仅为保单持有人的利益行事，这可能会对我们的证券持有人造成重大不利后果。 如果Ambac UK面临保护其保单持有人利益的诉讼，也会产生类似的风险，在这种情况下，AAC从Ambac UK实现价值的能力（以及AFG从AAC实现价值的能力）将会减弱。 倘保监处发出监管令，对瑞声科技施加限制，瑞声科技履行其对保单持有人或债权人的责任的能力或其向AFG交付价值的能力可能会受到重大限制。
基于上述考虑，以及本文其他部分所述的适用法律和合同限制，AAC向AFG支付股息的能力以及任何此类股息的时间仍然存在很大的不确定性。
Ambac计划进一步发展和扩大其专业财产和意外伤害保险以及保险分销业务;然而，这些计划可能无法实现，或者即使实现，也可能不会创造价值，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。
AFG普通股的价值部分取决于Ambac除了LFG业务之外的盈利能力。Ambac计划进一步发展和扩大其专业财产和意外伤害保险以及保险分销业务。该等计划可能涉及额外收购资产或现有业务，以及透过新成立或现有附属公司发展业务。目前尚无法完全预测此类业务的未来前景或其他特征。虽然我们预期就评估任何未来业务或收购机会进行业务、财务及法律尽职调查，但不能保证我们的尽职调查将识别可能对我们产生重大不利影响的每一事项。寻求某些商业机会的努力可能是
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不成功或需要大量财务或其他资源，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。为了实施我们的增长战略，我们必须能够满足我们的资本需求，有效地扩展我们的系统和内部控制，最佳地分配我们的人力资源，识别和雇用合格的员工，并有效地整合我们为实现增长而进行的任何收购。不能保证Ambac将成功执行其新业务计划，从新业务中产生任何收益或价值，或能够成功将任何此类业务整合到我们目前的运营结构中。 未能有效管理我们的增长可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
如果我们不能（其中包括）通过在我们的业务中应用有效的技术来提高内部效率、整合运营和/或创新产品和运营解决方案，我们的业务表现和增长计划可能会受到负面影响。相反，内部系统或创新产品的投资可能无法产生足够的回报来支付其投资。
我们成功管理正在进行的组织变革的能力可能会影响我们的业务成果，其中成本和/或中断的水平可能会随着时间的推移而显著变化，并且收益可能低于我们最初的预期。
如果Ambac的情况或财务状况或政治、经济和/或法律环境发生变化，不能保证我们的全部或任何部分战略和/或计划不会被放弃或修改，以考虑这些变化。任何此类调整或放弃可能对我们的证券产生重大不利影响。
与公司业务相关的风险
LFG业务的损失准备金可能不足以弥补潜在损失，损失准备金的变动可能导致净收入和综合收入进一步波动。
当管理层观察到其投保信贷出现信贷恶化时，便会设立填埋气损失准备金。就我们向受益人发出的填埋气保单设立的损失准备金是基于管理层的估计和判断，包括对违约概率的估计和判断;违约损失的严重程度;管理层执行保单折算、重组和其他损失缓解策略的能力;以及估计的代位求偿和其他损失收回。建立损失准备金估计的目的不是为了，我们的损失准备金也不会反映最坏的可能结果。虽然我们的准备金情景反映了广泛的可能结果（按概率加权基准），反映了未来发展和结果的不确定性，但我们的损失准备金可能会根据未来发展发生重大变化。由于厘定损失准备金所作的估计及判断存在固有不确定性，因此无法保证我们的财务保证保险组合的实际损失不会超过该等准备金，或我们的准备金不会因情况、我们的假设或我们的模型改变而随时间发生重大变化。
灾难性事件，包括导致经济活动严重中断、人员伤亡或重大财产损失的环境和公共卫生事件，可能对我们的财务和运营业绩产生重大负面影响。这种压力可能导致流动性紧张或永久性损失。
公共卫生危机和/或自然灾害可能造成经济和金融中断，可能对我们的业务和经营结果产生不利影响。例如，瑞声为一些发行人的债务提供保险，例如市政当局和证券化工具，包括由消费贷款(如抵押贷款和助学贷款)支持的债务，这些债务可能会受到流行病、其他公共卫生危机、环境事件或自然灾害的长期经济影响的重大影响。市政当局及其当局、机构和机构，特别是那些依赖销售税等特定经济活动的狭隘收入来源的市政当局、机构和机构，可能因此类事件带来的挥之不去的负面经济影响而遭受收入下降的不成比例的影响。为了应对此类事件，美国联邦政府和州政府及其机构可能会采取政策或指导方针，向消费者提供紧急救济，例如限制追债努力，鼓励或要求延长、修改或容忍某些贷款和费用，以及建立止赎和暂停驱逐。对未来事件的这些或类似类型的紧急反应可能会导致Ambac在其保险投资组合中经历更高的损失。
未来的环境或其他公共卫生事件以及自然灾害可能会给发行人带来巨大的潜在责任，从而增加瑞声和Ambac UK承保债务违约的可能性。
Everspan可能会因不可预测的灾难性事件而蒙受损失。这些灾害包括自然灾害和其他灾害，如飓风、地震、风暴、洪水、野火和严冬天气。灾难还可包括人为灾难，如恐怖袭击和其他破坏性行为、战争、政治动乱、爆炸、网络攻击、核、生物、化学或辐射事件以及基础设施故障。一场严重的巨灾或一系列巨灾可能导致超出Everspan再保险保障的损失，并可能对我们的运营业绩或财务状况产生重大不利影响。
不断变化的天气模式和气候变化增加了近年来财产和意外伤害保险业与天气有关的灾难的不可预测性、频率和严重性。这些不断变化的天气模式使预测和模拟灾难性事件变得更加困难，降低了我们准确定价此类事件的风险并降低其风险的能力。
此外，我们使用内部开发和第三方供应商的工具和模型来评估巨灾损失的风险敞口。这些模型假设了各种条件和概率情景，可能无法准确预测未来的损失或衡量目前发生的损失。这些工具和模型中的限制可能
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对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
灾难性事件对保险公司及其债务和一般经济的最终影响本身是不确定的，将取决于若干因素，包括但不限于特定危机的深度和持续时间；受影响的消费者、企业、市政实体和其他债务人或收入来源在多大程度上从低迷的经济环境中恢复，以及这种恢复的时间表；政府通过紧急救济措施对市政实体、消费者、企业和金融市场进行干预或支持的程度和效力；能否获得保险；能否获得符合成本效益的融资；公共卫生危机补救工作的管理；其他公共或私人危机管理努力、缓解措施或支助的有效性；以及某些社会经济变量，如失业率。因此，如果在发生此类灾难性事件后，我们没有足够的资源或财务灵活性，没有得到足够的支持措施或实现适当的经济复苏水平，我们的最终运营能力可能会受到重大损害，我们可能遭受重大永久性损失，因此可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。服务我们业务各方面的交易对手可能会受到类似的影响，如果他们的运营因灾难而受损，我们可能很难或成本高昂地找到此类服务能力的替代方案。
AAC和Ambac UK在其保险投资组合中受到信贷和其他风险的影响；随着我们的保险投资组合流失，我们也面临与逆向选择相关的风险。
我们投保的LFG交易的表现，包括(但不限于)由市政、公用事业、主权/次主权、军事住房和消费者风险支持的交易，可能会受到一般经济状况的不利影响，例如经济衰退、联邦预算削减、政府当局关于利用资产或设施的决定、通货膨胀、失业率、就业不足、房价贬值、止赎率上升、消费者信贷不可用、抵押产品属性、借款人和/或发起人欺诈或失实陈述，以及资产服务商的表现和财务健康。
虽然AAC和Ambac UK承保的交易(包括抵押贷款和学生贷款证券化)的表现可能会恶化，但信贷市场未来恶化的时间、程度和持续时间尚不清楚，对我们投保的LFG投资组合内证券的潜在索赔支付和最终损失的影响也是未知的。此外，不能保证任何旨在解决市场这种信用恶化问题的政府或私营部门举措将成功或有利于我们承保的交易。例如，服务商与政府当局就止赎或为违规行为提供服务的和解通常旨在保护借款人，并可能增加我们承保证券的损失。特别是，学生贷款行业，特别是瑞声担保的证券信托，已经受到消费者金融保护局(CFPB)对服务和催收做法和潜在可能性的更严格的审查和执法行动
所有权问题的链条，以及因CFPB行动而导致的任何和解、命令或罚款，或服务商或其他方未能对拖欠借款人提出索赔以确立贷款所有权，都可能导致我们承保的证券损失增加。
瑞声担保的公共财政债务的发行人已报告或可能报告预算不足、养老金资金严重不足或其他财政压力，危及其偿还债务的能力，或将要求它们大幅增税和/或削减支出以履行其义务。此外，随着时间的推移，州和地方政府糟糕的公共政策决定或税收负担增加的后果可能会影响人口趋势，例如从一个州或市向另一个州或市的迁出，这可能会对相关发行人的信用产生负面影响。瑞声承保的债务的一些发行人已宣布暂停偿付、违约或申请破产或类似的债务调整程序，这引发了人们对它们最终偿还瑞声承保债务的能力或意愿以及瑞声未来收回所支付索赔的能力的担忧。如果公共财政投资组合中债务的发行人无法提高税收、削减开支或接受联邦或州政府的援助，或者如果这些发行人违约或根据破产法第9章申请破产或根据其他允许调整债务的法律申请类似的救济，瑞声资本可能会在这些债务上遭遇流动性索赔和/或最终损失，这可能会对公司的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。第9章或类似程序中的发行人可能获得司法裁决和命令，损害债权人的权利或其收回欠款的能力。在某些情况下，司法裁决可能与瑞声咨询对法律或其在法律下的权利的期望或理解背道而驰，这可能导致第9章或类似诉讼的结果比最初预期的更糟糕。
随着投保投资组合继续流失，我们评级为低于投资级别的风险敞口相对于总投保投资组合的比例可能会增加，使投资组合越来越集中于更高的风险敞口，以及与特定发行人的较大单一风险敞口、灾难性事件(包括公共卫生危机、恐怖主义行为和自然灾害)造成的损失以及不同但相关的信用敞口的损失相关的风险。这些风险可能导致更大的波动性，或对公司的运营业绩和我们的财务状况产生不利影响。
我们可能无法有效地降低LFG保险敞口；为降低风险而采取的措施可能会对公司的经营业绩或财务状况产生不利影响。
为了追求改善财务状况的目标，我们正在寻求终止、通勤、再保险或以其他方式减少LFG保险敞口。降低交易风险可能是不可行的，在经济上也不可行。我们不能保证任何此类交易将在未来完成，或者如果完成，则不能保证任何此类交易的时间、条款或条件。即使我们完成了一项或多项此类交易，这样做最终也可能被证明无法为我们的任何或所有利益相关者创造价值，并可能对我们的运营业绩或财务状况产生负面影响。
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我们的风险管理政策和做法可能无法充分识别重大风险。
正如本年报10-K表格第I部分第1项“风险管理”所述，我们已制定风险管理政策及做法，以期减低我们在传统财务保证承保投资组合中的信贷风险敞口。对我们传统的金融担保保险投资组合中的信用风险进行持续监控是我们风险管理过程的重要组成部分。过去的这些政策和做法并没有使我们免受不可预见的风险的影响，这些风险具有意想不到的损失严重程度，这些政策和做法在未来可能不会这样做。不能保证这些政策和做法足以避免未来的损失。如果我们不能识别重大风险，我们可能无法及时缓解这些风险，从而增加我们面临的损失。不能确定重大风险也可能导致不能及时建立与这些风险相关的充足的损失准备金。
我们在旨在评估和监控风险的企业风险管理(“ERM”)框架内运作。然而，不能保证我们将有效地识别、审查、监测或管理所有相关风险。我们也不能保证我们的机构风险管理框架将导致我们准确地识别所有风险，并根据我们的评估充分限制我们的风险敞口。我们的控制或程序中的任何无效或未能管理这些风险都可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。
和解协议、规定和秩序以及保监处的径流资本框架可能会削弱瑞声资本推行其业务战略的能力。
根据和解协议的条款和规定及命令，瑞声必须事先获得保监处的批准，才能采取某些公司行动。和解协议及条文及命令亦包括限制瑞声资本运作的契诺，而(I)就和解协议而言，在根据和解协议发行的盈余票据已被赎回、购回或悉数偿还前，该等契约仍然有效；及(Ii)就该条文及命令而言，该等契约仍然有效，直至保监处决定放宽该等限制为止。在获得盈余票据持有人和/或保监处的批准后，可以免除其中某些限制。如果我们不能根据和解协议和/或规定和命令获得所需的同意，瑞声可能无法执行其计划的业务战略。
此外，保监处的径流资本框架和基于该框架的决定预计将影响瑞声资本降低瑞声财务杠杆、向AFG支付股息和/或支付盈余票据或安培的能力。
保监处对和解协议、规定及命令有若干强制执行权，并保留全权酌情决定保监处径流资本框架的设计及所采用的假设及其影响。此类协定或文书的解释、行使或据称行使其中规定的权利、根据这些协定或文书作出的决定、履行或未能或据称未能遵守这些协定或文书的条款，都可能产生争议。任何此类争端都可能产生实质性的不利影响
无论是通过诉讼、行政诉讼、监管命令、未能执行管理层寻求的交易、干扰公司战略、目标或特权、决策或执行效率低下、被迫重新调整资源、增加成本、分散管理注意力、紧张的工作关系或其他原因，都会对瑞声乃至整个公司产生影响。这些影响亦会增加保监处寻求对瑞声进行改过自新程序或发出监管命令的风险。
我们使用分析模型和工具来帮助预测我们投保的LFG债务和投资组合的表现，但实际结果可能与模型和工具的输出以及相关分析大不相同。
我们依靠内部和外部开发的复杂金融模型，包括与RMBS相关的违约模型，以及由全国公认的RMBS和学生贷款敞口供应商提供的瀑布工具，以预测我们投资组合中承保的LFG债务和类似证券的表现。这些模型和工具假设各种条件、概率情景、事实和情况，不能保证这些模型或工具准确预测或衡量损失数量、损失准备金和损失时间。我们使用的模型和工具的差异、这些财务模型和工具中的不确定性或缺陷、这些财务模型和工具中固有的错误假设或管理层确定的假设可能会导致预测结果发生重大变化，并可能包括投资组合中增加的损失、损失准备金和/或信用减值。此外，对交易业绩的估计在一定程度上取决于对合同的解释和我们法律权利的其他基础。这样的解释可能被证明是不正确的，或者债券受托人和其他交易参与者可能采用不同的解释，最终可能导致法院使用不同的解释，这可能导致损失、损失准备金和/或投资减值的增加。
我们受到诉讼风险的影响，我们正在或可能卷入的诉讼结果可能会对我们的业务、运营、财务状况、盈利能力或现金流产生重大不利影响。
瑞声正在为与其LFG业务相关的各种诉讼辩护或以其他方式参与其中。有关各项程序的资料，请参阅本年度报告表格10-K第II部分第8项所载的附注19.综合财务报表的承付款及或有事项。
无法预测涉及AFG、瑞声或一家或多家其他子公司的额外诉讼的程度，也无法预测诉讼的结果。在现有或未来的诉讼中，可能会出现不利的结果。管理层可能无法对不利结果可能导致的损失金额或范围做出有意义或合理的估计，或无法对与此类诉讼相关的费用做出有意义的或合理的估计。在某些情况下，任何此类诉讼的不利结果和/或引起重大诉讼或其他费用可能会对我们的业务、运营、财务状况、盈利能力或现金流产生重大影响。
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Everspan可能与投保人就Everspan保单提供的保险范围和范围发生纠纷；被要求在针对投保责任索赔的诉讼中为索赔人辩护；面临索赔处理不当的指控；或与其再保险人、MGA/US或TPA就各自的合同义务和权利发生商业纠纷。在某些情况下，此类纠纷或诉讼的结果可能导致超出预期或保留的赔偿责任。
政治发展可能会对我们的业务造成实质性的不利影响。
我们的保险业务和我们的经营结果可能会受到联邦、州和/或地方或外国政府层面的政治发展的实质性影响。政府关门、贸易争端、政治更迭、司法裁决、政府资金的不利变化或糟糕的公共政策决策可能会扰乱我们为风险敞口提供保险的国家、国际和地方经济。此外，我们面临关联风险，因为多个信用、交易对手或投资组合可能同时和/或连续经历任何此类事件或一系列事件导致的损失或压力增加。
我们在一个高度监管的行业中运营，如果我们无法预测并跟上政府法律法规的快速变化，或者如果政府法律法规损害我们的业务或增加我们的成本，我们的业务将受到负面影响。
我们的美国LFG子公司和特殊财产和意外伤害保险子公司作为保险承运人在其住所所在州和获得许可的司法管辖区受到严格监管。我们拥有的MGA/US和保险经纪子公司还必须保留某些实体级别的许可证，以及对其开展业务能力至关重要的个人高级管理人员或代表的许可证。上述各项还必须遵守一般适用于保险实体的法律，包括与治理、资本和运营要求有关的法律。
适用于我们企业的政府法律法规随着消费者需求和公共政策的变化而迅速发展和变化。国家立法机构和保险部门在网络安全、数据隐私、技术管理、公司治理、环境和社会问题以及企业风险管理等方面给保险公司和生产者带来了越来越大的负担。此类法律和法规需要大量资源，以确保公司有适当和有效的合规计划。如果我们不能跟上适用法律和法规的变化，或者如果我们在合规努力中失败，公司可能会受到罚款、制裁、政府命令或商业实践的修改，这些可能单独或共同损害我们的业务或增加我们的成本，可能是实质性的。
此外，本公司不时收到各种监管查询和索取资料的要求，其
保险承运人子公司接受监管部门的审查。无法预测将在多大程度上进行额外的监管查询或信息请求，也无法预测查询、信息请求或检查的结果，这将使公司面临可能的罚款、制裁、政府命令或商业实践的修改，这些可能单独或共同损害我们的业务或增加我们的成本，可能是实质性的。
PRA和FCA的行动可能会降低AAC可变现的Ambac UK的价值，这将对我们的证券持有人产生不利影响。
Ambac的国际业务由Ambac UK经营，英国Ambac受审慎监管局(“PRA”)及金融市场行为监管局(“FCA”)监管。Ambac UK的监管机构的条款现在受到限制，Ambac UK正在进行决选。除其他事项外，Ambac UK不得在未经PRA事先批准的情况下承保任何新业务，并对Ambac附属公司集团内的任何实体通勤、更改或终止任何现有的财务担保政策、转移某些资产或支付股息。PRA和FCA的行为通常符合Ambac英国投保人的利益，在考虑是否提供任何此类批准时，不会考虑AAC或Ambac证券持有人的利益。因此，PRA和FCA以Ambac UK监管机构的身份做出的决定可能会给我们的证券持有人带来不利后果，并降低AAC为Ambac UK实现的价值。
与Ambac UK的资本状况有关的监管不确定性可能会对Ambac UK的价值产生不利影响，并影响我们的证券持有人。
Ambac UK必须满足适用的监管资本规则(“偿付能力II”)下的某些最低资本要求。截至2023年12月31日，Ambac UK超过了所需的资本门槛。
然而，仍然存在影响其投资的市场波动或影响其承保投资组合内的损失准备金要求的不利信贷发展可能导致资本状况再次出现赤字的风险。
Everspan可能无法成功执行其业务计划，或可能经历比预期更大的保险承保损失和/或再保险交易对手损失，这可能导致Everspan的资本状况出现重大损失，AM Best评级被下调，其特许经营权价值损失。此类事件可能会对AFG的股票价值产生实质性的不利影响。
Everspan正处于开发专业保险计划业务组合的早期阶段。它的业务计划包括与项目管理员建立项目，管理总代理和管理总承销商(“MGA/US”)，并由TPA处理索赔。这些计划的成功取决于MGA/US承保的保险风险的质量、承保质量和运营业绩以及对MGA/US和TPA的监督
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Everspan再保险的质量和信誉涉及潜在风险、随时间推移的损失经验、保费水平、竞争和其他因素，其中一些因素不在Everspan的控制范围之内。如果Everspan未能执行其业务计划，或由于运营问题、风险选择不当、再保险公司违约或未能履行、未能及时实现最终损失敞口、合格的MGA/US退出行业、监管机构或评级机构针对该计划商业模式加强审查、因其未能收取金额或其他因素，Everspan可能遭受对其资本状况至关重要的损失、AM最佳评级下调和/或其特许经营价值损失。任何这样的结果都可能对AFG的股票价值产生实质性的不利影响。
AM对Everspan最佳财务实力评级的下调可能会对我们的业务产生负面影响。
AM Best对Everspan的财务实力进行了评估，该公司发布了“FSR”，这是确立Everspan竞争地位的重要因素。FSR反映了AM Best对Everspan的财务实力、经营业绩、战略地位和履行对投保人义务的能力的看法，而不是针对投资者的评估。Everspan的FSR会接受定期审查，评级方法中使用的标准可能会发生变化。所有组成Everspan的保险公司都被评为A-(优秀)。Everspan的FSR评级下调可能会使销售保单变得更加困难，Everspan的分销渠道可能会停止与它们进行交易，这将对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。
Everspan的计划合作伙伴未能正确营销、承保或管理保单，可能会对我们造成不利影响。
我们的特殊财产和意外伤害保险业务的保单营销、承保、管理和服务已与Everspan进行交易的MGA/US签订了合同。任何MGA/US或TPA未能正确处理这些职能都可能导致对我们的责任。即使Everspan与之交易的MGA/US和TPA可能需要赔偿Everspan的任何此类责任或金钱损失，但如果相关计划合作伙伴破产或无法向我们付款，则存在赔偿不足或完全不可用的风险。此外，任何未能妥善处理我们特殊财产和意外伤害保险业务中保单的营销、承保、管理和服务的行为也可能造成监管问题或损害我们的声誉，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
如果在我们的特殊财产和意外伤害保险业务中，我们无法准确承保风险，并向我们的客户和投保人收取具有竞争力但有利可图的费率，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
一般来说，我们的特殊财产和意外伤害保险单的保费是在保单
因此，在我们所有的潜在成本都知道之前，就已经发布了。与其他财产和意外伤害保险公司一样，Everspan在设定保费费率时依赖于估计和假设。为了产生足够的收入以抵消亏损、亏损调整费用、收购成本以及一般和行政费用以赚取利润，有必要制定适当的保险费率以及投资收入。利率环境也受到市场周期的影响，市场周期可能很难预测，从而难以对风险进行充分定价。如果Everspan不准确地评估其承担的风险，它可能不会收取足够的保费来弥补其损失和费用，这将对我们的运营结果和我们的盈利能力产生不利影响。或者，Everspan可以将保费设定得过高，这可能会降低其竞争力，并导致投保人留存率下降，从而导致收入下降。定价是一项非常复杂的工作，涉及获取和分析历史亏损数据，以及对Everspan在多个风险级别和许多不同市场的每种产品的未来趋势、亏损成本、费用和通胀趋势等因素的预测。Everspan寻求根据其假设准确地实施其定价。Everspan成功开展这些努力并因此准确定价其保单的能力受到许多风险和不确定性的影响，包括数据不足或不可靠；对现有数据的不正确或不完整的分析；估计和假设中通常固有的不确定性；未能实施适当的精算预测和评级公式或其他定价方法；对利率上调的监管限制；未能准确估计投资收益率以及损失和损失调整费用的负债期限；与再保险公司或Everspan与之进行交易的MGA/US就定价假设的充分性存在分歧；以及意想不到的法院判决、立法或监管行动。
如果Everspan无法以合理的价格或充分保护它的条款获得再保险，我们可能被要求承担更多的风险或降低我们的承保承诺水平。
Everspan购买再保险是其整体风险管理战略的一部分。虽然再保险并不解除我们的保险附属公司就其保单所承保的损失支付索偿的责任，但它确实使再承保人对它们承担再保险部分的风险。在新计划开始时，Everspan通常充当发行承运人，并在通常受期限限制或终止权限制的合同中将此类风险的大部分再保险给第三方。Everspan可能无法维持其目前的再保险安排，或无法以足够的金额和优惠的费率获得其他再保险，特别是如果再保险人不愿或无法在未来支持我们的特殊财产和意外伤害业务。此外，我们无法控制的市场条件可能会影响再保险的可用性和成本，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。如果再保险的供应减少，可能会增加再保险的成本，并对我们的业务前景造成重大的不利影响。在某些时候，Everspan可能被迫承担额外的再保险费用，或可能无法按可接受的条款或从
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再保险人，满足Everspan的标准作为可接受的担保。在后一种情况下，Everspan将不得不接受风险敞口的增加，减少其承保的业务量，或寻找符合Everspan风险上限的替代方案，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们将职能外包给的交易对手，包括保单和索赔管理，如MGA和TPA，可能会违约他们对我们的运营和财务义务。
我们已经将某些流程和功能外包给我们无法控制的第三方，并可能在未来继续这样做。将职能外包给第三方使我们面临与服务中断相关的更大风险。此外，如果交易对手对我们的金融义务违约，我们可能会遭受财务损失，包括随着时间的推移而调整的保险代理佣金。如果我们没有有效地发展、实施和监控这些关系以及我们交易对手的偿付能力，供应商的表现不符合预期，出现技术或其他问题，或者此类关系终止，我们可能无法实现预期的生产率提高或成本效益，并可能遇到运营困难、成本增加和业务损失。此外，投保人和索赔人可能会遭受服务水平的延误或失误，这可能会造成合同外的风险。上述增加的风险可能使我们面临服务中断、金钱和声誉损害、竞争劣势和合规成本大幅增加的风险。
我们的保险承运人子公司面临再保险交易对手信用风险。他们的再保险公司可能不会及时支付损失，或者根本不会。
我们的保险公司子公司购买再保险，将他们承保的部分风险转移给再保险公司，以换取他们收到的与风险相关的部分保费。虽然再保险使再保险人须就转移或转让给再保险人的风险向承保人负上法律责任，但这并不免除承保人附属公司对投保人的法律责任。因此，我们的保险承运人附属公司对其再保险人有信用风险，特别是在再保险应收账款没有足够抵押品担保或无法从其他信用提升中受益的情况下。我们的保险公司子公司也承担着因任何原因无法获得或大幅延迟获得再保险的风险，包括再保险合同的条款不反映合同当事人的意图；双方对其意图存在分歧；合同条款不能法律执行；法院或仲裁小组对合同条款的解释与我们保险公司子公司的预期不同；由于再保险结构、条款或条件的设计存在缺陷，再保险交易的表现与我们保险公司子公司预期的不同；或法律法规的变更，或者法律法规解释的变更，都会影响再保险交易。这些风险可能会加剧到这样的程度我们的保险承运人子公司可收回的再保险过于集中在一家或一小部分再保险人身上。
一家或多家公司的破产我们的保险承运人子公司再保险人，或他们没有能力或不愿意在再保险合同条款要求的情况下及时支付款项，可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
如果实际索赔超过Everspan的损失和损失调整费用准备金，或者如果有必要改变损失和损失调整费用准备金的估计水平，包括但不限于Everspan运营所处的法律/侵权、监管和经济环境的变化，我们的财务业绩可能会受到重大不利影响。
亏损及亏损调整开支储备指管理层对最终解决及管理索偿所需成本之估计。 该等估计乃使用一般及业界认可的精算技术作出。 然而，估计损失及损失调整费用准备金的过程涉及高度判断，并受多项变数影响，而该等变数可能受内部及外部事件影响，例如索偿处理的变动、损失成本趋势的变动、灾难性事件及社会通胀。
社会通货膨胀率上升的趋势可能会继续下去。 社会通货膨胀，包括诉讼增加，部分原因是获得诉讼融资;社会规范的变化;公众对保险公司对承保水平和限额的解释的看法受到侵蚀;陪审团的损害赔偿增加，可能使Everspan难以估计损失准备金，建立适当的产品定价，并保持与消费者的强大竞争地位。
此外，灾难性事件的影响可能没有充分反映在索赔准备金中，因此可能对结果产生不利影响。灾难性损失是由风和冰雹、野火、龙卷风、飓风、热带风暴、地震、严重冰冻事件、火山爆发、恐怖主义、网络攻击、内乱、工业事故和其他此类事件造成的。
我们还可能面临各种新的和新兴的侵权索赔，这些索赔在我们的保险产品最初定价时是不知道或没有预料到的。
其中许多项目对索赔和索赔调整费用准备金的最终费用的影响可能是重大的，难以估计。
我们发展Everspan的能力将在一定程度上取决于新计划合作伙伴的增加，而我们有效地加入这些新计划合作伙伴的能力可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们发展Everspan的能力将在一定程度上取决于新的MGA/US的加入。如果Everspan不能有效和及时地寻找、评估和加入新的MGA/U，包括协助这些MGA/U快速解决任何入职后问题并提供有效的持续支持，Everspan添加新MGA/U的能力及其与现有计划合作伙伴的关系可能会受到不利影响。此外，Everspan的
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如果它不能有效地加入与其签署了最终法律协议的MGA/U，潜在的新MGA/U的声誉可能会受到损害。这种声誉损害可能会使Everspan更难吸引新的和保留现有的项目合作伙伴，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们与财产和意外伤害保险行业的大量公司争夺承保保费。
我们与财产和意外伤害保险行业的大量公司争夺承保保费。在激烈的保费竞争期间，我们的特殊财产和意外伤害保险及保险分销业务可能面临挑战，以保持与其他公司的竞争力，这些公司可能寻求撰写保单，而不考虑我们特殊财产和意外伤害保险及保险分销业务所针对的风险和盈利能力。在此期间，Everspan或我们的MGA/US可能很难在不降低承保标准、牺牲收入或两者兼而有之的情况下增长或保持保费收入。
此外，我们的特殊财产和意外伤害保险和保险分销业务面临着来自各种专业保险公司、承保机构和中介机构的竞争，以及多元化金融服务公司的竞争，这些公司的规模远远大于我们的特殊财产和意外伤害保险和保险分销业务，并且拥有明显更大的财务、营销、管理和其他资源。其中一些竞争对手也比Everspan拥有更长的历史和更好的市场认知度。这些竞争对手拥有更大的资源或市场占有率，可能使他们能够避免或支付特定成本，采用更大的定价灵活性，对风险或损失有更高的容忍度，或利用其他可能使我们更难竞争的优势。在这种环境下，我们可能会在竞争承保收入时招致更高的成本。如果我们无法在我们的特殊财产和意外伤害保险以及保险分销业务运营或扩张的市场上有效竞争，我们的承保收入可能会下降，整体业务业绩也可能下降。
收购导致的无形资产和商誉减值可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
关于Ambac收购保险分销业务(MGA/US和经纪商)，Ambac记录了可识别无形资产(主要与分销关系有关)和商誉的公允价值。无形资产将在其剩余使用年限内摊销。如果发生某些事件或情况发生变化，表明无形资产的账面价值可能无法收回，本公司将测试无形资产的减值。商誉将每年或每当事件发生或情况变化可能表明减值时进行减值测试。无形资产和商誉减值是由多种因素推动的，这些因素可能包括(其中包括)与保险分销业务相关的其他风险因素所涉及的被收购业务未来现金流的下降。任何无形资产或商誉
减值可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的保险分销业务很大一部分佣金收入来自有限的几家保险公司，任何一家保险公司的损失都可能导致佣金减少或业务生产损失。
我们MGA/US和保险经纪人的佣金来自有限数量的保险公司承保的保险单。如果其中一家或多家保险公司终止与我们的保险分销业务的安排，或以其他方式减少为其承保的保单数量，我们可能会在寻求其他保险公司承保业务的同时损失大量佣金收入或重大业务产出。
我们的保险分销业务、经营业绩、财务状况和流动性可能会受到某些潜在索赔或诉讼的重大不利影响。
我们拥有的MGA/US和保险经纪运营子公司可能面临各种潜在的索赔和其他诉讼，包括与在正常业务过程中投保或服务和/或提供服务有关的涉嫌错误和遗漏的索赔和诉讼，我们不能，也很可能无法预测结果。由于我们的MGA/US和保险经纪运营子公司经常协助客户处理涉及大量资金的事务，包括投保和处理客户可能声称的相关索赔、错误和遗漏，因此可能会对其提出索赔，声称可能对全部或部分相关金额承担责任。此外，如果我们的MGA/US和经营保险经纪业务的子公司所在的保险公司倒闭，可能会导致客户对其提出错误或遗漏的索赔，这可能会对Ambac的经营业绩和财务状况产生不利影响。索赔人可能寻求巨额损害赔偿，这些索赔可能涉及巨额法律费用和损害赔偿。此外，不考虑金钱成本，这些问题可能会对我们的声誉产生实质性的不利影响，并对承运人、客户或员工关系造成损害，或者转移人员和管理资源。
收购新的MGA/US是我们保险分销业务战略的核心。与此类努力相关的风险可能会对我们的增长和运营结果产生不利影响。
收购一直是保险分销业务增长的重要贡献者，我们相信，更多的收购将对保持未来的增长至关重要。如果不能成功识别和完成收购，很可能会导致我们实现较慢的增长。此外，收购目标未能达到预期的收入和收益水平可能导致增长慢于预期，并导致无形资产或商誉减值费用。
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由于来自保险公司、科技公司和金融服务业的竞争加剧，以及从传统保险市场转向，我们目前的保险分销业务的市场份额可能会下降。
保险分销业务竞争激烈，我们积极与众多公司争夺客户和保险公司，其中许多公司与保险公司有关系，或在利基保险市场有重要存在，这可能会给他们带来优势。其他竞争问题可能包括定价、科技公司进入保险分销业务，以及不使用第三方代理和经纪人作为生产来源的直接面向消费者的保险公司。此外，保险业可能会经历整合，因此我们可能会遇到来自保险公司和金融服务业的竞争加剧，因为越来越多的大型金融机构越来越积极地提供更广泛的金融服务，包括保险分销服务。虽然我们在按服务收费的基础上在这些细分市场上进行合作和竞争，但我们不能确定这些替代市场将提供与传统保险市场相同水平的保险覆盖或盈利能力。
保险分配、承保和管理方式的技术变化也带来了竞争风险。例如，如果我们不能经济高效地部署机器学习和人工智能等技术，这些技术收集和分析大量数据以做出承保或其他决策，或者如果我们的竞争对手收集和使用我们无法访问或使用的数据，我们的竞争地位可能会受到影响。此外，基于使用的确定保费的方法(例如，远程信息处理)可能会影响产品定价和设计，并正在成为日益重要的竞争因素。管理这些领域的法律和法规的格局带来了额外的风险，以至于我们无法及时调整以确保遵守。
法律或医疗保健市场功能的变化可能会严重损害XChange的业务，从而对Ambac的财务状况和运营结果产生负面影响。
采用单一付款人医疗体系或公共医疗保险选项可能会对整个医疗行业产生不利影响。尽管XChange历来证明有能力根据医疗保健行业的重大变化调整其产品，但鉴于其专注于意外和健康产品，XChange可能会受到美国医疗体系如此重大变化的不利影响，特别是如果取消、实质性限制私人医疗保险或使其失去竞争力。XChange业务的重大不利发展将对Ambac的财务状况和运营结果产生负面影响，这可能是重大的。
我们的保险分销业务及其经营结果和财务状况可能会受到导致保险公司能力下降的条件的不利影响。
我们的保险分销业务的经营结果取决于保险公司承保风险和提供保险的持续能力，而承保能力又取决于这些保险公司获得再保险的能力。保险公司和再保险公司的能力可能会因为我们的表现或由于我们无法控制的因素而减少。例如，保险公司未能承保或退出承保我们的保险分销业务向其客户提供的某些保险，可能会降低运力。在再保险变得不那么普遍或明显更昂贵的程度上，我们可能无法获得客户希望的保险金额或类型，而我们能够为客户购买的保险可能更昂贵或更有限。
由于保单续期的时间以及新的业务生产和损失的业务生产的净影响而导致的佣金收入的变化可能会对我们的经营业绩产生意想不到的影响。
佣金收入可能每季度或每年变化，原因是保单续签的时间以及新业务生产和损失的净影响。我们无法控制导致这些变化的因素。具体地说，客户对保险产品的需求可能会影响续签、新业务和丢失业务(包括未续订的保单)和取消的时间。基于与新业务、保单续签和保险公司支付的时间相关的增减而产生的季度和年度收入波动可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。利润分享或有佣金由保险公司根据其业务的盈利能力支付。过去，这些佣金占佣金和手续费总额的很大一部分。除其他外，由于保险公司固有的亏损不确定性和承保标准的变化，在支付利润分享或有佣金方面将存在一定程度的不确定性。
系统安全风险、数据保护漏洞和网络攻击可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。
我们和我们的供应商和合同交易对手依赖我们的信息技术系统来实现许多企业关键功能，这些系统因任何原因而长期出现故障或中断可能会对我们的运营造成重大中断，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们的信息技术和应用系统，以及我们的供应商和合同对手方的系统，可能容易受到计算机病毒、自然灾害、未经授权的访问、网络攻击和其他类似破坏的威胁。计算机黑客可能能够侵入我们网络的系统安全，或供应商或合同对手的网络安全系统，并挪用或泄露机密信息，造成系统中断或导致关闭。黑客渗透和危害我们的信息的能力
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生成性人工智能可能会增强系统或其内容，但这可能更难检测和防御。除了我们自己的保密信息外，我们和我们的供应商和合同对手方有时还会收到并被要求保护从第三方(包括我们在供应商或合同对手方的情况下)获得的机密信息以及个人的个人身份信息。如果任何中断或安全漏洞导致我们的数据(或我们所依赖的供应商或合同对手的数据)丢失或损坏，或不适当地披露我们或其他人的机密信息，或个人的个人身份信息，则可能导致重大财务损失，这些损失没有或没有完全投保，导致我们的声誉受损，影响我们与第三方的关系，导致对我们的索赔，导致监管行动，或以其他方式对我们的业务或运营结果产生实质性的不利影响。此外，我们可能会被要求支付巨额费用，以减轻任何安全漏洞造成的损害，或防止未来的损害。此外，虽然我们已制定了事故应对、灾难恢复和业务连续性计划，但在我们的信息技术和应用系统中断时，我们可能无法及时充分地执行这些计划。此外，我们是一个具有收购意识的组织，整合我们收购的企业的信息系统的过程非常复杂，并使我们面临额外的风险，因为我们可能无法充分识别目标信息系统中的弱点，这可能会使我们面临意想不到的责任或使我们自己的系统更容易受到攻击。
我们可能会因第三方提供的服务或产品故障而受到不利影响。
我们外包并可能进一步外包某些技术和业务流程功能，并依赖第三方供应商和合同对手方提供其他基本服务和信息，例如提供用于设定损失准备金的数据。如果我们没有有效地发展、实施和监控我们的供应商和合同对手方关系，如果第三方供应商的表现不符合预期，如果我们遇到技术或其他问题，或者如果供应商或其他与我们的业务流程职能相关的合同关系终止，我们可能无法实现预期的生产率提高或成本效益，并可能遇到运营困难、成本增加和业务损失. 外部服务或信息提供商的重大故障或由此提供的产品、服务或信息的重大缺陷可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。我们将某些技术和业务流程功能外包给第三方可能会使我们面临与数据安全、服务中断或我们控制系统的有效性相关的更大风险。随着供应商越来越多地提供基于云的软件服务，而不是可以在我们的数据中心内运行的软件服务，或者当我们选择将额外功能转移到云中时，这些风险可能会增加。
我们吸引和留住合格高管、高级管理人员和其他员工的能力，或者这些人员的流失，都可能对我们的业务产生负面影响。
我们执行业务战略的能力取决于留住和招聘合格的高管和其他专业人员。我们在很大程度上依赖于我们目前的执行和高级管理团队的服务。除了这些官员外，我们还依赖于拥有保险、承保、业务发展、信贷、风险管理、结构性金融、投资、会计、财务、法律、技术和其他技术和专业技能的关键员工。对合格高管、高级管理人员和其他员工的市场竞争变得非常激烈。由于瑞声的决选状态和AFG其他业务的早期状态，我们可能会经历更高的员工流失率，寻找合格的继任者可能会更加困难。失去高管和/或高级管理团队成员的服务，或我们无法聘用和留住其他有才华的人员，可能会延误或阻止我们成功执行我们的战略，这可能会对我们的业务产生负面影响。
我们的业务可能会受到利益相关者的行动的负面影响，他们的利益可能与我们股东的更广泛利益不一致。
Ambac可能会因为利益相关者的行动而受到负面影响，他们的利益可能与我们股东的更广泛利益不一致，对任何此类行动的回应都可能代价高昂且耗时，扰乱运营并转移管理层和员工的注意力。这类活动可能会干扰我们执行战略计划的能力。
与资本、流动性和信贷市场相关的风险
瑞声有大量债务，这可能会对我们的财务状况、运营灵活性和我们未来获得融资的能力产生不利影响。
瑞声的杠杆率很高。瑞声资本对其盈余票据进行付款和/或再融资的能力以及为其运营提供资金的能力，将取决于其产生大量运营现金流的能力以及LFG保险投资组合的表现。瑞声的现金流产生将取决于从Ambac UK获得的保费、投资回报、股息和资本分配，但被投保人索赔、折旧付款、再保险保费、诉讼成本和潜在损失、运营和亏损调整费用以及利息支出所抵消，所有这些都可能受到当前经济状况以及财务、商业和其他因素的影响，其中许多因素不是我们所能控制的，其中许多可能是由事件驱动的。瑞声有很大的风险，即由于与其现金流、保险投资组合和其他负债相关的风险，瑞声可能没有必要的财务资源来全额支付盈余票据，这些风险因素在这些风险因素的其他部分讨论过。
如果瑞声无法从运营现金流中偿还债务，它将不得不采取出售资产、重组或为盈余票据再融资或寻求额外资本等行动。如有必要，这些补救措施中的任何一项都不得对
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商业上合理的条款，或者根本不是。出售资产的价值将取决于市场和经济状况；买家的可用性；当地法律的要求和条件，包括监管限制；以及可能导致瑞声或针对瑞声行使权利的一方无法获得足够的收益来履行瑞声的其他因素。此外，债权人或索赔人在任何资产上变现的能力，也可能受制于破产法和破产法的限制或适用于保险公司恢复或清算程序的类似限制。由于上述及其他我们无法控制的因素，瑞声可能无法支付或清偿其盈余票据的本金或利息，这将损害瑞声的价值和AFG的价值。
未经保监处批准，不得支付盈余票据本金和利息，保监处将全权酌情批准或扣留保监处。保监处对是否以及何时授权支付盈余票据的决定可能会对公司的财务状况产生重大影响。Ambac不能保证何时支付盈余票据本金和利息。如果保监处不批准长期支付或收购盈余票据，票据利息的持续增加可能会削弱瑞声资本完全清偿票据的能力。剩余票据在偿付权利上从属于投保人和其他债权。
瑞声的巨额债务可能会对我们的财务状况和运营灵活性产生其他重大影响。例如，它可以：
•增加我们在普遍不利的经济、竞争和行业条件下的脆弱性；
•限制我们在未来以令人满意的条款或根本不为营运资本、资本支出、收购、一般公司目的或其他目的获得额外融资的能力；
•要求瑞声资本将其运营现金流的很大一部分用于支付盈余票据，从而减少了可用于运营的资金，并为关键战略的执行提供资金，包括向AFG返还资本；
•限制或限制AFG进行战略性收购或导致我们进行非战略性资产剥离；
•限制瑞声科技的能力，或增加成本，为盈余票据再融资或偿还因持续利息增加而产生的盈余票据；以及
•限制我们吸引和留住关键员工的能力。
尽管目前的债务水平，我们可能会招致额外的债务。虽然我们某些合同中的限制性条款可能会限制瑞声资本可能产生的额外债务金额，但我们可能会获得这些限制的豁免，并在未来产生额外的债务。此外，如果Ambac发生债务，其对任何此类债务进行预定付款或再融资的能力可能取决于我们子公司进行分配或支付股息的能力，而这又将取决于它们未来的经营业绩以及对它们可能受到的分配或股息支付的合同、法律和监管限制。那里
不能保证会有任何这样的红利或分配。这可能会进一步加剧与瑞声大幅杠杆化相关的风险。
我们无法实现财务报表中包含的预期回收，可能会对我们的流动性、财务状况和运营结果以及我们证券的价值产生不利影响。
我们预计将通过瑞声保险承保的交易证券化结构中的现金流收回大量索赔付款。实现此类预期的回收受制于各种风险和不确定性，包括与瑞声的利益冲突的其他各方的权利和辩护、瑞声承保义务的抵押品和资产的表现、瑞声作为保险人参与的证券化所涉及的服务商的表现，以及许多监管、法律和合规考虑和风险。
与上述任何因素有关的不利发展可能导致我们的复苏低于预期，这可能对我们的财务状况(包括我们的资本和流动性)产生重大不利影响，并可能导致不利后果，例如损害瑞声履行其财务义务的能力，特别是其盈余票据和优先股债务；启动针对瑞声的赔偿程序；消除或降低瑞声通过股息或其他方式向AFG提供价值的可能性；以及由AFG或瑞声发行或承保的证券价值大幅下降。
收入和现金流将受到分期付款保费变现下降的不利影响。
我们LFG保费收入的很大一部分可归因于分期付款保费。我们收取的分期付款保费金额随着投保组合的减少而下降。由于提前终止保险合同、新的再保险交易、提前支付基础债务或(保费支付实体)现金流不足等因素，我们实际实现的分期付款保费金额可能会进一步减少。分期付款保费的减少将导致未来收入和现金流的下降。
我们可能有未来的资本需求，可能无法以可接受的条款获得第三方融资或筹集额外的第三方资本，或者根本无法。
当我们要求或业务条件允许时，无法获得第三方债务融资或筹集额外的第三方资本，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，并可能对我们实现战略目标的能力产生不利影响。我们的财务状况、在截至2023年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告第I部分第1A项中描述的风险，以及其他因素，可能会限制我们的融资能力。我们获得第三方融资的能力将取决于我们未来的经营业绩、监管条件、总体信贷可获得性、经济状况以及金融、商业和其他因素，其中许多因素是我们无法控制的。影响的市场状况和宏观经济状况
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我们的业务可能会对我们以优惠条款获得第三方融资的能力产生实质性的不利影响，如果有的话。
如果第三方融资在需要时无法获得，或以不利的条款提供，我们可能无法利用商机、应对竞争压力或有效和高效地管理我们的资产负债表，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
我们投资组合中的证券构成可能会让我们面临比投资另类资产之前更大的风险。
瑞声和Ambac UK将其投资组合的一部分配置在低于投资级的证券、股票和/或另类资产；如对冲基金。投资于低于投资级的证券、股票和另类资产可能使瑞声和/或Ambac UK面临更大的收益波动、更大的亏损和投资组合中的流动性减少。
现行利率水平和市场状况的变化可能会对我们的业务业绩和前景产生不利影响。
现行利率水平的上升可能会对我们的投资组合的价值产生不利影响，从而影响我们的财政实力。如果必须出售投资以支付债权、偿还债务、满足抵押品登记要求或满足其他流动资金需求，则此类投资可能会以折扣价出售。此外，利率上升将对传统的金融担保投资组合产生不利影响。例如，利率上升可能导致对承担浮动利率的违约债务支付更高的索赔。较高的利率还可能导致消费者资产担保交易的信贷压力增加(因为支持部分风险敞口的证券化资产是浮动利率消费者债券)，相对于我们投保和投资组合中的此类消费者资产担保交易，提前还款速度较慢，并导致“延期风险”，并减少再融资活动。
降低利率可能会导致瑞声和Ambac UK以分期付款方式支付的金融保证保险单提前终止，而不会获得终止保费，从而减少从这些交易中赚取的保费。现行利率的下降也可能限制或减少投资收入的增长，并可能增加与瑞声剩余的遗留客户利率掉期投资组合相关的抵押品要求。
我们的投资组合也可能受到信用评级下调、ABS和RMBS提前还款速度、外汇走势、利差波动和信贷损失的不利影响。
如果美国或英国进入经济衰退，我们对利率和市场状况变化的风险可能会被放大。虽然利率在经济衰退期间可能会下降，但信贷和流动性风险预计会增加，这可能会导致我们的投资组合和保险投资组合出现亏损。这些损失可能
对我们的经营结果和财务状况有实质性的不利影响，特别是如果任何经济停职时间延长的话。
项目1B：处理未解决的工作人员意见-没有需要披露的事项。
项目1C. 网络安全
公司面临着各种各样的网络安全风险，这些风险可能会对我们的业务运营、财务状况和声誉产生重大影响。我们寻求识别、评估和管理这些风险，目的是保护我们的关键系统和信息，并采用记录在案的流程在发生网络安全事件时做出反应。这种方法包括定期评估我们的信息系统和基础设施，以通过使用系统监控工具识别漏洞和潜在弱点，以及监控行业趋势、威胁情报和新出现的风险，以预测和主动评估潜在威胁。我们聘请第三方网络安全专家根据NIST(国家标准与技术研究所)网络安全框架指南进行渗透测试、漏洞扫描和风险评估，以增加识别系统风险的可能性。
为了识别潜在风险，Ambac还评估了供应商和第三方服务提供商的安全措施，这些供应商和第三方服务提供商可以访问公司的信息系统和敏感数据。每一次审查都涉及对提供商的初步风险评估，以及对提供商的网络安全计划的初步和定期审查，以评估安全标准、访问控制和安全措施。本公司通常要求供应商和第三方服务提供商向本公司报告涉及提供商系统的任何可能影响本公司的网络安全事件，或在其网络安全计划中规定网络安全事件通知要求。
我们管理网络安全风险的方法包括实施网络安全措施，如选择性地使用加密、防火墙、防止数据丢失、安全监控、终端检测和响应、反垃圾邮件和反网络钓鱼电子邮件安全以及入侵检测系统来加强我们的防御。我们实施强制性的年度员工网络安全培训计划 以及频繁的模拟网络钓鱼活动，以增强整个组织的网络安全知识和实践。AMBAC维护着一个定期更新的事件响应计划，以应对组织、风险和法律的变化。Ambac还进行年度测试，以从备份中恢复业务关键系统和数据。我们为我们的业务部门和职能部门建立了报告流程和上报路径，以及时识别、评估和管理潜在的网络安全事件。一旦发现事件，首席信息安全官(“CISO”)(在IT团队的协助下)将开始调查，以确定事件的风险级别和适当的应对措施。
公司董事会通过审查CISO关于公司网络安全准备状况的季度报告、信息系统的最新情况以及管理人员面临的任何网络安全威胁，监督网络安全威胁的风险管理
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已经意识到。此外，委员会还定期接受网络安全意识培训。
公司的技术人员和CISO每周召开一次会议，首席运营官和首席信息官定期出席，以审查：(I)新安全措施的实施情况；(Ii)现有技术系统监控工具的结果，以识别任何潜在风险并在必要时提出补救建议；(Iii)新披露的软件补丁更新，以评估风险并设定补丁实施的优先顺序；以及(Iv)来自网络安全和基础设施安全局等不同组织的威胁情报，以评估风险并在必要时建议安全措施。网络安全风险也包括在公司的企业风险管理(“ERM”)过程中，该过程涉及高级管理人员和其他人员识别、评估和管理一系列可能影响公司执行其公司战略和实现其业务目标的能力的风险(包括网络安全风险)。该公司的首席运营官和首席信息官向企业风险委员会(由管理层成员组成)提供关于网络安全准备和新出现的风险的意见和最新情况。企业风险委员会为执行和高级管理层以及董事会提供相关的风险管理信息，董事会每季度收到机构风险管理的最新情况。首席运营官和首席信息官也是公司披露委员会的成员，他们在提交Form 10-Q季度报告和Form 10-K年度报告之前，向披露委员会提供有关网络安全威胁和新出现的风险的最新信息。
该公司的首席信息官和CISO在技术和网络安全领域拥有超过35年的综合经验。过去10年，首席信息干事一直担任私营和公共机构的首席信息官和首席技术官，负责这些机构的信息技术业务和网络安全做法。CISO是经过认证的网络安全专业人员和技术专家。他拥有ISO/ANSI认可的有效网络安全认证，并拥有管理多个行业的安全项目的经验，包括金融服务和保险。Ambac IT员工的其他资历包括认证信息系统安全专业认证和网络安全风险与管理硕士学位。
Ambac及其子公司在隐私、数据保护和网络安全方面受各种美国联邦和州法律法规的约束，这些法规要求包括保险公司和机构在内的金融机构保护个人和其他敏感信息，并可能就其在收集、披露和处理个人信息、披露网络安全风险管理实践、报告网络安全事件和实施治理实践方面的做法提供通知。例如，全国保险监理员协会(“NAIC”)通过了“NAIC保险数据安全示范法”(#668)(“NAIC示范法”)，为保险公司和其他涵盖的实体制定了处理数据安全以及涉及未经授权访问或滥用某些非公开信息的网络安全事件的调查和通知的规则。这
包括根据持续的风险评估维护信息安全计划，监督第三方服务提供商，调查数据泄露事件，并向监管机构通报网络安全事件。基于NAIC示范法的立法已在许多州颁布，并可能在其他州颁布。作为在纽约州获得许可的保险公司和代理机构，我们的某些子公司还必须遵守纽约金融服务部(NYDFS)的网络安全法规，该法规要求覆盖的金融服务机构实施旨在保护受监管实体的信息系统和存储在这些系统上的信息的机密性、完整性和可用性的网络安全计划。该规定规定了网络安全计划的治理框架、基于风险的数据保护、监测和测试技术系统的最低标准、第三方服务提供商审查、安全事件响应和向NYDFS报告某些安全事件、NYDFS监管合规性的年度认证以及其他要求。最近对NYDFS网络安全条例的修正案增加了额外的安全要求和新的治理义务。
加州消费者隐私法于2020年1月生效，为加州居民提供额外的隐私权，2020年11月，加州通过制定2023年1月1日生效的加州隐私权法案，进一步扩大了加州居民的隐私权。其他几个州也颁布了类似的全面隐私法。我们预计联邦和州监管机构将继续制定与隐私和网络安全相关的立法，这可能需要额外的合规投资，并改变政策、程序和运营。
1996年的联邦《健康保险可携带性和责任法案》及其实施条例(“HIPAA”)对医疗保险公司等承保实体规定了受保护健康信息的隐私和安全(“PHI”)的最低标准。2009年颁布的《健康信息技术促进经济和临床健康法案》(下称《HITECH法案》)规定，将HIPAA的某些隐私和安全条款扩展到处理电子PHI的涵盖实体的商业伙伴。XChange专门从事意外和健康保险业务，是与其合作的健康保险公司的业务伙伴，因此必须遵守HITECH和HIPAA适用于业务伙伴的规定。
项目2.建筑和物业
Ambac的执行办公室位于One World Trade Center，New York 10007，根据一份将于2030年1月到期的转租协议，包括46,927平方英尺的办公空间。Ambac继续持有纽约道富广场一号的租约，该租约将于2029年12月到期(25,871平方英尺)，该租约已转租至到期日。
我们每个部门的运营要么在我们位于世界贸易中心一号的执行办公室进行，要么在新泽西州、纽约、印第安纳州和英国伦敦的其他租赁办公室进行。租赁期限通常不超过十年。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K

目录表,
本公司管理层认为，本公司的物业足以及适合其目前经营的业务，并得到适当的保养。
项目3.提起法律诉讼
关于对Ambac的法律诉讼的讨论，请参阅本年度报告表格10-K中第二部分第7.8项所列“合并财务报表附注--附注19.承付款和或有事项”。
项目4.煤矿安全信息披露情况--不适用。
第II部
项目5.登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
市场信息
S公司的普通股在纽约证券交易所交易，代码为“AMBC”。公司的认股权证以前在纽约证券交易所交易，代码为“AMBC WS”。截至2023年4月30日，所有当时未发行的认股权证到期而未行使。
持有者
2024年2月26日，AFG普通股共有16名股东。
分红
该公司在2023年至2022年期间没有就其普通股支付现金股息。有关限制从Ambac的保险子公司支付股息的信息载于上文第(1)项“股息限制，包括合同限制”和附注8。本年度报告10-K表格第二部分第(8)项对合并财务报表的保险监管限制。
发行人及关联购买人购买股权证券
下表总结了Ambac在2023年第四季度的股票购买情况。
2023年10月2023年11月2023年12月2023年第四季度
购买的股份总数(1)
— — 469 469 
每股平均支付价格$— $— $14.75 $14.75 
作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数。— — — — 
根据该计划可能尚未购买的最高美元价值
$16 $16 $16 $16 
(1)在截至2023年12月31日的三个月内，没有进行其他股权证券回购。
当Ambac发布的限制性股票单位奖励被授予或结算时，它们将成为员工的应税补偿。对于某些奖励，股票可能会被扣留，以支付员工的预扣税部分。2023年第四季度，Ambac从结算限制性股票单位的员工手中购买了股票，以满足员工预扣税款。
2022年3月29日，我们的董事会批准了一项股份回购计划，授权进行高达2000万美元的股份回购，到期日为2024年3月31日，可以随时终止。2022年5月5日，董事会批准了额外1500万美元的股票回购。下表显示了按年回购的股份。
(百万美元，每股除外)
Year ended December 31,		20222023总计
回购股份
1,605,316
325,0681,930,384
总成本$14.2 $4.5 $18.7 
每股平均收购价$8.86 $13.88 $9.70 
未使用的授权金额$16.3 
如上所述，从员工那里购买的用于支付预扣税的股票不计入公司股票回购计划的使用。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K

目录表,
股票表现图表
下图比较了从2018年12月31日营业结束到2023年12月31日对我们普通股的投资表现，以及罗素2000指数和标准普尔完成指数。该图假设在2018年12月31日以每股17.24美元的收盘价以及罗素2000指数和标准普尔完成指数的收盘价投资了100美元。本集团亦假设股息（如有）于支付当日再投资，而毋须支付任何佣金。图表中显示的业绩代表过去的业绩，不应被视为未来业绩的指标。
3441
十二月三十一日，
201820192020202120222023
Ambac金融集团公司$100$125$89$93$101$96
罗素2000指数$100$124$147$167$131$151
标准普尔完成指数$100$126$165$184$133$164

项目6.合作伙伴关系[已保留]
项目7. 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析（百万美元和百万英镑）
我们管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)的目的是向我们的合并财务报表的用户提供以下信息：
•从我们的财务状况、经营结果、现金流、流动性和可能影响未来业绩的某些其他因素的管理角度进行叙述性解释；
•合并财务报表的背景；以及
•允许评估过去业绩预示未来业绩的可能性的信息。
以下讨论应与本报告第8项的综合财务报表及第1A项所述事项一并阅读。截至2023年12月31日止年度的10-K表格年报中的风险因素。参见第1项。业务描述及附注1。背景及业务描述描述我们的业务及为实现股东价值最大化的主要目标而采取的主要策略。
信息组织
MD&A包括以下部分：
页面
执行摘要
29
关键会计估计
30
有效的财务担保
33
经营成果
37
流动性与资本资源
44
资产负债表
45
会计准则
50
Ambac Assurance统计基础财务业绩
50
Ambac UK根据英国会计准则的财务结果
52
非公认会计准则财务指标
53
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K

目录表,
执行摘要
AFG净资产：
AFG拥有以下净资产，以支持其目标和战略，包括发展和增长其专业财产和意外伤害保险和保险分销业务，收购和资本管理。AFG并无任何承诺或其他责任向AAC提供资本或流动资金，而AAC的财务担保业务自2008年以来一直处于中断状态。截至2023年和2022年12月31日，AFG的独立净资产（不包括其对子公司的股权投资）分别为211美元和223美元。
十二月三十一日，
20232022
现金和短期投资$156 $178 
其他投资 (1)
32 28 
其他净资产23 17 
总计$211 $223 
(1)包括对保险服务业务的战略性少数股权投资26美元。
2023年，AFG净资产(不包括其在子公司的股权投资)的减少是由运营费用、对子公司的资本贡献、收购Riverton Insurance Agency和股票回购推动的，但部分被子公司的利息收入和分配所抵消。

AFG的子公司/业务分为三个部门，其关键价值指标以及其他最新发展概述如下。
截至2023年12月31日的年度截至2022年12月31日的年度
(百万美元)遗留财务保证保险特殊财产和意外伤害保险保险
分布		公司和其他合并日期遗留财务保证保险特殊财产和意外伤害保险保险
分布		公司和其他合并日期
投放的保费$231 $231 $135 $135 
书面毛保费$15 $273 288 $(20)$146 127 
净保费已成交(35)80 44 (6)29 23 
总收入144 64 52 $9 269 451 18 31 $4 505 
总费用127 64 44 22 257 (89)25 27 17 (20)
税前收益(亏损)17 — 7 (13)12 540 (6)5 (14)525 
EBITDA107 — 11 (12)107 754 (6)7 (14)742 
Ambac股东权益(1)
923 122 105 211 1,362 826 110 93 223 1,252 
不可赎回的非控股权益51 2 53 51 2 53 
股东权益总额974 124 105 211 1,415 877 112 93 223 1,305 
可赎回的非控股权益17 17 20 20 
(1)代表Ambac每个部门的股东权益，包括公司间抵销。

2023年的银行业危机
2023年初，几家银行的倒闭导致人们对银行体系突然失去信心，促使银行挤兑和美国政府向倒闭的银行提供直接支持，并通过大规模的紧急贷款计划，在更广泛的范围内扩大银行体系。在美国，这场危机在一定程度上是利率上升的结果，导致美国国债和银行机构持有的政府支持债券的市场价值大幅下降。由于资产负债错配或其他风险，如商业房地产风险敞口过大，银行面临额外财务压力和/或倒闭的风险仍然存在。尽管政府机构和监管机构采取行动，通过提供流动性和为无保险存款提供担保来缓解这些银行倒闭的后果，但不能保证它们会在更多银行倒闭的情况下提供类似的支持。在欧洲，监管机构介入，为压力较大的银行合并为更稳定的机构提供了便利。健康的银行未来与压力较大的银行合并的能力或意愿也受到重大不确定性的影响。
截至2023年12月31日，Ambac在银行的现金余额为27美元，截至2022年12月31日，Ambac的现金余额为42美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，几乎所有这些现金余额都没有保险，因为它们要么(I)超过FDIC 25万的保险限额，要么(Ii)存放在外国银行。这些现金余额主要存放在Ambac的主要运营银行，这些银行是大型货币中心和/或全球银行。Ambac积极管理其现金余额，以限制银行风险，并通过将大部分资金转移到政府和主要货币市场基金来提高收益率。上述现金余额中包括Ambac在其保险分销业务中收购的公司的16美元现金，这些公司由地区银行持有。作为Ambac正在进行的这些收购业务整合的一部分，这些余额和相关银行敞口的管理正在考虑之中。此外，由于Ambac的财务担保，在Ambac财务报表中合并的可变利息实体(VIE)持有的现金余额截至2023年12月31日和2022年12月31日分别为246美元和17美元。这些数额主要涉及以衍生资产和准备金余额为抵押的现金抵押品。
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2023年年表10-K

目录表,
在VIE的管理文件下维护，不由AMBAC直接管理。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，Ambac还通过其总计169美元和119美元的固定期限投资组合对银行有敞口。所有这些投资都由第三方资产管理公司管理，这些公司遵循Ambac制定的单一和行业风险限制。截至2023年12月31日，我们对银行固定收益投资的平均评级为A-。
外币对财务报表的影响：
Ambac在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度综合全面收益(亏损)综合报表中报告的外币影响包括：
(百万美元)
十二月三十一日，		20232022
净收入(1)
$(3)$11 
外币折算损益(税后净额)40 (85)
非功能货币可供出售证券的未实现收益(亏损)(税后净额)(6)11 
对总综合收益(亏损)的影响$31 $(63)
(1)除Ambac UK的一部分，以及瑞声的部分资产和负债以其职能货币以外的货币计价，因此，我们通过综合全面收益(亏损)表确认外币汇率变化导致的外币交易净收益/(亏损)。有关交易损益的进一步详情，请参阅本年度报告表格10-K第II部分第F8项所载的附注2.综合财务报表的列报基础及主要会计政策。
未来汇率的变化，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。关于未来汇率变化对AMBAC金融工具的影响的进一步信息，请参阅第二部分，项目7A“关于市场风险的定量和定性披露”。
美国证券交易委员会拟出台气候相关信息规则
2022年3月21日，美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提出规则修正案，要求上市公司在其定期报告和注册声明中纳入某些与气候相关的信息，包括监督和治理、重大影响(运营和财务)、风险识别和管理以及1、2和3排放范围(“拟议规则”)。对于像Ambac这样的加速申报机构，范围1和范围2的排放披露将需要第三方的证明。如果这些新要求被采纳，最早将于2024财年生效，并于2025年开始适用于美国证券交易委员会的备案文件。最终的气候披露规则尚未发布，但2023年12月发布的美国机构规则制定议程表明，美国证券交易委员会的目标是在2024年4月敲定。Ambac已经审查了拟议的规则，并将在最终规则发布时重新评估我们相关的合规义务和对我们运营的其他影响。
关键会计政策和估算
Ambac的合并财务报表是根据公认会计原则编制的。这一部分强调会计估计、管理意见是至关重要的，因为它们对公司财务状况的描述是最重要的；并要求管理人员对本质上不确定和可能发生变化的事项作出困难和主观的判断。这些估计是根据历史发展、政治事件、市场状况、行业趋势和其他信息进行持续评估的。不能保证实际结果将与估计相符，也不能保证报告的经营结果不会因需要进行未来会计调整以反映这些估计的变化而受到重大不利影响。
管理层已确定以下关键会计政策和估计：(I)财务担保损失和亏损调整费用准备金的估值；(Ii)某些金融工具的估值；及(Iii)递延税项资产的估值。管理层已与审计委员会讨论了每一项关键会计政策和估计，包括它们被视为关键的原因，以及当前和预期的未来事件如何影响这些决定。有关这些政策的更多信息可在附注2.合并财务报表的列报基础和重要会计政策中找到，这些政策包括在本表格10-K第II部分的第8项中。
财务担保损失和损失费用准备金的计价(包括代位求偿)
本节讨论的损失和损失调整费用准备金和代位权可追回资产(统称为“损失准备金”)仅涉及Ambac向受益人签发的财务保证保险单。损失准备金按按无风险利率贴现的预期索赔现金流出净额或预期回收现金流入净额的现值在资产负债表上逐一计入。对未来净现金流的估计考虑了所有可能的结果的可能性，这些结果可能是由于未能支付保险债务的预期本金和/或利息而可能发生的。这一估计数还考虑了与补救战略和其他合同或代位权相关的现金流有关的未来回收。
对预期未来净现金流的评估过程取决于以下方面的估计和判断：保险证券发行人违约的可能性、谈判或和解结果的可能性(可能包括减记、诉讼和其他和解、和/或再融资)、重组结果的可能性(可能包括延期付款、债务减记和/或随后的恢复)以及每份保险合同的信贷预期损失严重程度。
随着个人信用违约的概率增加和/或违约造成的损失严重程度增加，我们对该保险义务的损失准备金也将增加。政治、经济、环境、信贷或其他不可预见的事件
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2023年年表10-K

目录表,
可能会对违约概率和损失严重性产生不利影响。许多交易的损失准备金都是从发行人的信誉中提取的。对于公共财政发行人来说，损失准备金不仅要考虑信誉，还要考虑政治动态、经济地位和前景。对于没有直接发行人支持的交易，例如大多数结构性金融敞口，包括RMBS和学生贷款敞口，损失准备金是从违约活动和支持交易的相关抵押品违约情况下的估计损失得出的。此外，许多交易都有发行人/实体和抵押品支持的组合。损失准备金反映了我们对交易的整体结构、支持和预期业绩的评估。损失准备金的波动将直接取决于我们保险投资组合的信用表现，包括我们损失准备金中包含的信用的数量、规模、债券类型和质量；我们执行锻炼策略和折算的能力；经济和市场状况；以及管理层对保险投资组合中当前业绩和未来发展的判断。我们损失准备金中包含的信贷的数量和严重程度在很大程度上取决于交易的具体属性，但在经济紧张时期和经济繁荣时期的衰退期间，信贷通常会增加。再保险合同可能会缓解未来损失准备金的波动性。虽然Ambac目前在带有损失准备金的财务担保信贷上向再保险公司转让的风险敞口最小，但现有的再保险合同将降低未来的波动性，前提是将这些风险割让给再保险公司的风险建立了损失准备金。损失准备金的波动性也将受到利率逐期变化的重大影响。
下表显示了Ambac财务担保损失和损失调整费用准备金中截至2023年12月31日和2022年12月31日的未偿还毛面值和与保单相关的毛损准备金(包括损失费用)：
毛票面
杰出的
(1) (2)
毛损
和损失
调整，调整
费用
储量
(1) (3) (4)
2023年12月31日
结构性金融$1,860 $497 
国内公共财政834 66 
其他
1,144 (8)
亏损费用— 4 
总计$3,838 559 
2022年12月31日
结构性金融$2,050 358 
国内公共财政1,215 75 
其他
782 3 
亏损费用— 8 
总计$4,047 444 
（一） 于2023年12月31日，具有损失准备金和已分出损失及损失调整费用准备金的保单的未偿分出面值分别为362美元和30美元，于2022年12月31日分别为472美元和33美元。转让损失和损失调整费用准备金包括在可收回的已付和未付损失的再保险中。
（二） 未偿面值总额包括资本增值债券，按发行时的面值报告。
保险单，而不是债券的当前增值。
（三） 截至2023年12月31日，损失和损失调整准备金为559美元，计入资产负债表的以下项目：损失和损失调整费用准备金：696美元，可收回的代位：137美元。截至2022年12月31日，损失和损失调整准备金为444美元，包括在资产负债表的以下项目中：损失和损失调整费用准备金：715美元和可收回的代位：271美元。
（四） Ambac将与RMBS交易中违反某些陈述和保证的证券化贷款相关的估计收回额记录为损失和损失调整费用准备金的一部分。 Ambac于2023年及2022年12月31日分别录得估计收回款项总额0元及140元。
有关2023年毛损及亏损调整准备金变动原因的讨论，请参阅下文管理层对财务状况及经营业绩的讨论及分析的资产负债表部分。
见注2。综合财务报表的列报基础和重要会计政策，包括在本年度报告表格10-K第二部分第8项中，以描述用于制定损失准备金的现金流量和统计方法。 我们的大部分大额损失准备金都采用现金流量法。本集团制定了各种现金流情景，以反映可能的结果范围以及由此产生的未来索赔付款和时间。我们会定期调整每一种情况和概率，以反映状况、前景以及我们的分析和观点的变化。 现金流量假设及相关概率乃使用重大判断，且无法确定该等情景或概率不会与最终结果出现重大偏离。
•在某些情况下，如RMBS和学生贷款，现金流预测包括证券化现金流的建模，以确定可用于支付我们的保险义务的债务服务的资源。于2023年第一季度，Ambac修订了其用于预测RMBS抵押品损失的模型，考虑到我们的RMBS风险敞口的老化程度以及管理层认为未来抵押品表现的最相关决定因素是借款人的付款状况。 考虑到过去几年房屋价值的普遍升值以及贷款修改的影响，个人房屋价格升值/贬值已不再是业绩的关键决定因素。 与保险风险敞口相关的抵押品的平均估计贷款价值比已从110%以上的峰值降至50%以下。影响学生贷款现金流模型的主要假设包括预计的贷款违约，回收和利率。 在2023年第二季度，我们修改了预测未来违约的方法，以反映学生贷款抵押品的老化和总体稳定的表现。
•在其他情况下，例如许多公共财政风险，我们考虑发行人的整体支付能力和意愿，因为它与特定风险或风险组相关的现有财政，经济，法律，重组和/或政治框架有关。 然后，我们开发了多个场景，其中发行人的债务服务是
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2023年年表10-K

目录表,
在确定已付、未付和/或已付索赔的扣减后，将任何预计的追偿金额（以及追偿金额的潜在可变性）及其时间考虑在内。 我们无法确定我们对情景或概率的假设不会随着事态发展而发生重大变化。
•在估计损失准备金时，我们还可能纳入代表补救策略潜在结果的情景。补救方案可能包括（i）发行人对交易进行潜在的再融资;（ii）发行人以折扣价赎回未偿还证券的能力，从而提高结构吸收未来损失的能力;以及（iii）我们全部或部分终止、重组或转换保单的能力。补救方案及相关的发生概率因政策而异，取决于与发行人及╱或投资者正在进行及预期进行的讨论及磋商。除与不同交易对手以不同形式进行的折算谈判外，我们的储备估计亦可能包括我们与其他交易对手折算额外风险的能力及╱或预期的情况。
某些金融工具的估值
ASC的公允价值计量主题要求金融工具在三级公允价值等级中分类。公允价值层级、各层级内分类的金融工具、我们的估值方法、输入数据、假设 有关报价及模型定价的审核及确认程序，详见附注5。综合财务报表的公允价值计量载于本年度报告表格10-K第二部分第8项。
估计公允价值的判断水平在很大程度上取决于可用于公允价值的金融工具的可观察市场信息量，这也决定了该金融工具在公允价值层次中的分类位置。3级工具的估值使用的模型使用了一个或多个无法观察到的重要输入或价值驱动因素，因此需要进行重大判断。重要的第3级金融工具包括若干投资资产、无抵押利率掉期及合并VIE的投资及贷款应收账款。3级金融工具的模型衍生估值包括对Ambac自身信用风险和/或交易对手信用风险的影响的估计，这可能是复杂和判断的。此外，合并VIE的3级投资和应收贷款包括对Ambac财务担保现金流的估计，包括未来的保费和损失。这种现金流估计需要对VIE债务的预付款、损失概率和损失严重性做出判断，所有这些都是内在的不确定因素。
管理层不断对所有模型和相关假设进行重新评估，并根据信息和建模技术的改进酌情加以改进。重新评估过程包括高级财务人员的季度会议，以审查和批准对模型和关键假设的修改。
由于对上述工具的重大判断，金融工具在市场上的实际交易价值，或Ambac拥有的金融工具的退出价值，可能与其记录的公允价值存在重大差异。
递延税项资产的估值
我们的税项拨备是基于我们的收入、法定税率和我们在我们经营的司法管辖区提供的税务筹划机会。税法很复杂，纳税人和政府税务当局对税法有不同的解释。在确定我们的税收支出和评估我们的纳税状况时，需要做出重大判断。我们每季度审查我们的纳税状况，并在获得新信息时调整余额。递延税项资产是由于财务报告与资产负债税基之间的暂时性差异，以及净营业亏损(“NOL”)所致。更具体地说，递延税项资产指根据公认会计原则于当期录得的亏损所产生的未来税项利益，该等亏损只可于未来期间就税务目的予以扣除、不会产生相应应课税收入的未来公认会计原则收入及净资产结转。
建立估值免税额是为了将递延税项资产减少到“更有可能”实现的数额。管理层在决定是否建立及/或维持对递延税项资产的估值准备时，会考虑所有可用证据，包括正面及负面证据，并对可客观核实的证据给予相当大的重视。积极的证据包括：由于解决RMBS陈述和保修诉讼以及解决对波多黎各的风险敞口而导致的重大损失的可能性降低，Everspan获得AM Best的A-财务实力评级，推出一项特殊计划财产和意外保险业务，AFG收购MGA/U业务的多数股权，以及瑞声减少重大债务金额。负面证据包括尚未形成规模的特殊财产和意外伤害保险和保险分销业务，仍处于第二阶段的遗留财务保证保险业务，以及瑞声的巨额债务。
递延税项资产确认水平受管理层对未来预期应课税收入的评估所影响，而预期应课税收入的评估取决于税法规定的结转期内是否存在足够的应税收入。由于上述与未来经营业绩相关的风险和不确定性，管理层认为，公司很可能不会产生足够的应税收入来收回部分或全部美国联邦递延税项资产，因此拥有全额估值津贴。只要这些风险和不确定性得到解决，Ambac可能有能力建立对未来收入做出可靠估计的历史，这最终可能导致递延税项资产估值拨备的减少。有关本公司递延所得税的更多信息，请参阅本年度报告10-K表第二部分第8项中的合并财务报表附注16.所得税。
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目录表,
有效的财务担保
金融担保产品在三个主要市场销售：美国公共金融、美国结构性金融和国际金融。美国公共金融市场的净面值敞口包括资本增值债券，这些债券是按保单发行时的面值报告的，而不是债券目前的增值价值。未偿还担保净面值包括根据ASC合并主题合并的可变利息实体(“VIE”)保单的风险敞口。担保未偿还净面值不包括为已退还、预退款或综合折算的债券提供保险的保单的风险敞口。
瑞声的风险管理部门专注于风险降低、失败和损失恢复战略的实施和执行。分析师评估预计保单索赔的估计时间和严重性，以及减少损失或补救战略的潜在影响，以便针对减值、再保险、再融资、重组或其他降低风险战略确定保单或部分保单的优先顺序。对于有针对性的政策，分析师将与发行人、债券持有人和其他经济利益相关者接触，以谈判、构建和执行此类战略。在2023年期间，Ambac完成了相当于2,419美元的风险降低交易，包括2,069美元的保险面值配额份额再保险转让，主要包括1,958美元的军事住房风险。
下表提供了总额、反向分类(“ACC”)和观察名单(如附注2.列报基础和重要会计政策所述)的比较 根据本年度报告第二部分第8项所载的综合财务报表，表格10-K)于2023年12月31日及2022年12月31日在投保投资组合中未偿还的信贷净额面值。
(单位：十亿美元)
十二月三十一日，		20232022方差
总计$19,541 $22,613 $(3,072)(11)%
行政协调会$3,504 $4,735 $(1,231)(26)%
观察名单$2,181 $3,044 $(863)(28)%
总额、ACC和观察名单未偿还信贷净额的下降是由于积极的去风险(主要来自上文所述的再保险转让)、预定到期日、摊销、退款和催缴，部分被美元兑英镑的疲软所抵消。
下表提供了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按市场划分的担保净面值细目。
十二月三十一日，
20232022
公共财政(1)
$7,562 $10,547 
结构性金融3,315 3,612 
国际金融8,664 8,454 
未偿还净面值总额$19,541 $22,613 
(1)这包括截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的未偿还军事住房净面值3371美元和5400美元。
下面我们讨论我们的保险投资组合中与这三个市场相关的重大风险敞口。见附注6.对综合财务的有效财务担保
包括在本年度报告表格10-K中第II部分第8项中按债券类型列出的风险敞口。
美国公共财政承保的投资组合
瑞声的美国公共财政敞口组合未偿还净面值总计7,562美元，占Ambac截至2023年12月31日未偿还净面值的39%，较2022年12月31日的未偿还金额减少28%。这一减少是由于积极降低风险(主要来自上述2,069美元的保险面值的再保险转让)、预定付款和提前终止(催缴、退款和预退款)。Ambac的美国公共财政投资组合包括市政债券，如州和地方政府实体的一般债务、收入和租赁和税收支持债务，还包括几种非市政债券类型，如公共和私人融资，通常为基础设施、住房和其他公共利益提供资金，其中最大的部门是美国军用住房，约占瑞声美国公共财政保险投资组合的45%。
市政债券
市政债券通常直接或间接地由发行人的税务机关或公共部门的费用和评估提供支持，这些费用和评估可能是也可能不是具体的质押。这些交易中的风险因素来自市政发行人，包括其财政管理、政治和经济状况，以及继续偿还债务的能力和意愿。市政破产和类似程序虽然仍相对罕见，但已经发生，如果发行人不能在不损害债权人的情况下成功调整债务，Ambac将面临流动性索赔和最终损失的风险。
非市政债券
公共/私人交易的结构一般是为了实现其目标公共利益目标，而不是得到公共部门的直接支持。这类融资的一些例子包括负担得起的住房、私立教育和私有化的军事住房。向Ambac提供的这些融资中的保护通常包括融资资产的重要性和公共目的的强度，并可能包括金融契约、抵押品和控制权。风险因素包括财务表现不佳、事件风险以及资产使命或本质的转变。
军事住房债券
瑞声最集中的非市政债券是美国军用住房。Ambac为私有化的军事住房债务提供3371美元的净面值保险。发行这笔债务是为了资助在美国国内军事基地为军事人员及其家属建造和/或翻新住房单元。美国政府不直接支付或担保这些债务的偿还。相反，在大多数情况下，这些债券是通过军方直接存入锁箱账户的租金支付来偿还的，这些现金流是每个军人基本住房津贴(BAH)的一部分。通常情况下，租金付款也可以来自平民，包括退役军人和居住在特定基地的美国国防部承包商。这些交易的抵押品包括BAH付款以及土地租赁的权益。
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2023年年表10-K

目录表,
交易包括正在进行的基地重要性、军事部署、美国政府为BAH提供资金的承诺、基地内住房单元与基地外住房单元的适销性/吸引力、建设完成、环境修复、自然灾害、过高的公用事业和其他运营成本以及住房管理。截至2023年12月31日，私有化军事住房约占未偿还净面值的17%，而截至2022年12月31日，这一比例为24%。由于上述再保险转让，Ambac的私有化军事住房敞口从2022年开始下降。
美国结构性金融投资组合
Ambac的美国结构性融资敞口组合的未偿还净面值为3315美元，占Ambac截至2023年12月31日未偿还净面值的17%，比2022年12月31日的未偿还金额减少了8%。这一风险敞口的减少主要涉及(I)住房抵押贷款证券化保单，该保单继续预付和招致索赔，以及(Ii)预定付款。
目前的保险敞口主要包括抵押贷款、房屋净值贷款和学生贷款的证券化，以及投资者拥有的公用事业，在每种情况下，大部分基础抵押品风险都位于美国。截至2023年12月31日，RMBS约占未偿还净面值的9%。
结构性金融证券化风险敞口通常涉及三种形式的风险：(1)资产风险，与标的资产的数量和质量有关；(2)结构风险，与交易的法律结构和信贷支持提供不受损失保护的程度有关；(3)服务商风险，即服务商或管理人的表现不佳导致交易可用现金流下降的风险。瑞声寻求通过其风险管理实践来缓解和管理这些风险。
国际金融保险投资组合
Ambac的国际金融保险敞口组合的未偿还净面值为8,664美元，占Ambac净额的44%
截至2023年12月31日的未偿还面值，比2022年12月31日的未偿还金额增加2%。这一风险敞口的增加主要是由于美元兑英镑和欧元走弱，但部分被去风险活动所抵消。Ambac的国际金融担保风险敞口包括在国际市场上的一系列债务，包括基础设施融资、公用事业债务、整个业务证券化(例如，对公司几乎所有运营资产的证券化)和次级主权信贷。
在承销国际市场上的交易时，Ambac考虑了与特定国家和地区有关的可能影响发行人信用的具体风险。这些风险包括法律和政治环境、资本市场动态、外汇问题和政府支持的程度。Ambac继续通过其持续的风险管理评估这些风险以及新出现的风险。
Ambac的国际净面值敞口主要在英国(7502美元)；然而，我们也有基于多个欧盟成员国的信用风险敞口，包括奥地利、法国、德国和意大利(895美元)。
截至2023年12月31日，次主权、投资者所有和公用事业分别占总未偿还净面值的22%和15%(电力5%，天然气5%，水务5%)。Ambac没有与新兴市场相关的保险敞口。
受英国监管的Ambac UK是瑞声资本在英国和欧盟直接发行财务担保保单的主要工具，截至2023年12月31日，未偿还净面值为8,397美元(约占Ambac国际未偿还净面值的97%)。Ambac UK承保的保险风险组合仅由Ambac UK的资产提供财务支持，与Ambac任何其他附属公司没有资本支持安排。
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2023年年表10-K

目录表,
最大保险风险敞口：
下表按还款来源显示了Ambac的十大风险敞口，占截至2023年12月31日的未偿还财务担保净面值总额的百分比(以百万为单位)：
扇区公司债券种类国家/地区-债券类型
安巴克
收视率(1)
最终到期年
净标准杆
杰出的
占总数的百分比
净标准杆
杰出的
如果AUK投资者拥有的公用事业天然气-无担保英国-公用事业BBB+2037 $896 4.6 %
如果AUKPFI-医院英国-基础设施BBB+2046 741 3.8 %
如果AUKPFI-住宿英国-基础设施A-2040 739 3.8 %
如果AUK其他资产证券化英国-资产证券化BBB+2033 696 3.6 %
如果AUK投资者拥有的其他公用事业公司-无担保英国-公用事业A-2035 683 3.5 %
如果AUK投资者拥有的公用事业电气-无担保英国-公用事业BBB+2036 618 3.2 %
如果AUK次级主权意大利--副主权国大的2035 576 2.9 %
如果AUKPFI-住宿英国-基础设施A-2038 478 2.4 %
酚醛树脂AAC美国国家租赁/挪用美国-租赁和税收支持的收入BBB2036 357 1.8 %
如果AUKPFI-医院英国-基础设施BBB-2040 307 1.6 %
总计$6,091 31.2 %
PF=公共金融，SF=结构性金融，IF=国际金融
AAC = Ambac Assurance，AUK = Ambac UK
(1)提供内部信贷评级仅为根据Ambac的意见显示担保责任的相关信贷质素。如果Ambac为不同内部评级的多个发行批次提供保险，或为不同内部评级的发行人的多项债务提供保险，则使用加权平均评级。Ambac信用评级随时可能修订，并不构成投资建议。BIG表示被视为低于投资级别的信用。

与前十大风险敞口相关的净面值较2022年12月31日减少25美元。 风险敞口受折算、外汇汇率变动（2023年增加283美元）、与英国通胀措施（RPI）相关的某些不确定性利率以及计划和非计划支付的影响。由于最近通货膨胀率上升，这种与指数挂钩的风险增加的速度比历史上更快。
于二零二三年十二月三十一日，前十名的净面值集中度（占已发行净面值的百分比）由二零二二年十二月三十一日的27%增加至31%。 除去前十名风险敞口，剩余的金融担保保险组合每项风险的平均未偿净面值为28美元，保险敞口最高为307美元，未偿净面值中位数为5美元。
其他投保组合信息
投保组合的平均寿命
Ambac估计，其于二零二三年十二月三十一日生效的按面值担保的平均年期约为10年。平均年期乃采用加权平均计算法厘定，使用各担保债券预期到期日之余下年期，并按余下担保面值净额加权。除RMBS保单外，概无就非合约性减少、退款或终止受保发行作出假设。RMBS政策包含对受保责任剩余年期内预期提前还款的假设。
下表载列现有未偿还担保净面值的摊销：
(百万美元)
未偿净摊销 (1)
估计净值
摊销
2024$1,355 
20251,181 
20261,152 
2027964 
20281,161 
2024 - 2028$5,813 
2029 - 20334,345 
2034 - 20386,424 
2039 - 20431,340 
2043年以后1,619 
总计$19,541 
（一） 描述了截至2023年12月31日的现有担保投资组合的摊销，假设没有提前退款。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权要求偿还或提前偿还担保债务。
风险货币
下表显示截至2023年12月31日Ambac现有未偿还保证净面值的货币分布：
货币
(单位：百万)
净标准杆
金额
杰出的
In Base
货币
净标准杆
金额
杰出的
在美国
美元
百分比
净标准杆的
金额
杰出的
美元$11,039 $11,039 56 %
英镑£5,769 7,353 38 %
欧元€800 883 5 %
澳元A$391 266 1 %
总计$19,541 100 %
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2023年年表10-K

目录表,
关于截至2023年12月31日按风险地点分列的地理细节，见本年度报告表格10-K所列第二部分第8项所列合并财务报表的有效财务担保。
评级分布
以下图表提供了基于Ambac内部信用评级的现有未偿还净面值的评级分布，以及Ambac在2023年12月31日、2023年和2022年12月31日低于投资级(“大”)的净面值敞口的分布。BIG定义为内部信用评级低于BBB-的风险敞口：
21016
21018
注：AAA在两个时期都不到1%。

(1)根据Ambac的观点，提供内部信用评级仅用于表明有担保债务的基础信用质量。如果Ambac以不同的内部评级承保了一期债券的多个部分，或者发行人的一项以上的债务具有不同的内部评级，则使用加权平均评级。Ambac的信用评级随时可能被修订，不构成投资建议。
低于投资级的风险敞口摘要：
债券类型
12月31日，
未偿还的净标准杆
20232022
公共财政：
军用住房
$361 $366 
一般义务85 151 
租赁和税收支持的收入80 252 
其他37 54 
公共财政总额563 823 
结构性金融：
RMBS1,642 1,841 
助学贷款264 275 
结构性融资共计1,906 2,117 
国际金融：
主权/次主权693 701 
交通运输307 310 
其他1 2 
国际金融共计1,001 1,013 
总计$3,470 $3,953 
低于投资级别风险敞口的净下降主要是由于去风险活动，包括波多黎各165美元和上述再保险交易50美元。
鉴于Ambac自2008年以来没有开展任何新的财务担保业务，而且承受压力的借款人通常偿还或再融资债务的能力较低，低于投资级的风险敞口可能会增加。 因此，基于该等及其他因素，预期担保组合中低于投资级别的风险比例于未来将继续增加并非不合理。
割让的再保险
AAC根据盈余份额条约和临时协议进行再保险。作为主要财务担保人，不论其再保险人是否履行其于该等再保险协议下的责任，瑞声会计师事务所均须履行其对保单持有人的责任。AAC的再保险人均具有A或更高的适用评级。于2023年12月31日，瑞声根据再保险协议向再保险人分予的受保面值总额为6，464元，其中最大的再保险人占2，766元或于2023年12月31日未偿还面值总额的10. 6%。
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2023年年表10-K

目录表,
下表显示于2023年12月31日按债券类型划分的瑞声让出担保投资组合的分布：
债券类型
12月31日，
兑换的面值
杰出的
20232022
公共财政：
住房收入$2,829 $910 
租赁和税收支持的收入1,125 1,169 
一般义务1,112 1,265 
运输收入599 699 
其他494 555 
公共财政总额6,159 4,598 
结构性金融：
投资者所有的公用事业公司174 174 
其他100 136 
结构性融资共计274 310 
国内生产总值6,433 4,908 
国际金融：
国际金融共计31 30 
总计$6,464 $4,938 
毛票面价值让渡百分比25 %18 %
行动的结果
以下讨论应与本表格10-K年度报告所载财务报表以及本截至2022年12月31日年度表格10-K年度报告第二部分“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”一并阅读，该部分提供了关于2022年和2021年比较的补充资料。
在截至2023年12月31日的一年中，普通股股东的净收入为4美元，而在截至2022年12月31日的一年中，普通股股东的净收入为522美元。净收益差异主要是由于：(I)亏损及亏损调整开支收益减少，(Ii)2022年诉讼追回，(Iii)2022年衍生合约收益，及(Iv)2022年债务清偿净收益，但部分被投资组合收益增加及利息开支减少所抵销。
我们的财务业绩摘要如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
收入：
赚取的净保费$78 $56 $47 
佣金收入51 31 26 
节目费8 3 — 
净投资收益140 17 139 
净投资收益(损失)，包括减值(22)31 7 
衍生工具合约的净收益(亏损)(1)129 22 
清偿债务的已实现净收益— 81 33 
可变利息实体的收益(亏损)3 21 7 
其他收入
11 10 1 
诉讼追讨— 126 — 
费用：
亏损及亏损调整费用(33)(396)(88)
递延收购费用摊销净额11 3 1 
佣金费用29 18 15 
一般和行政费用156 141 111 
无形摊销29 47 55 
利息支出64 168 187 
所得税拨备(福利)7 2 18 
净收益(亏损)5 522 (16)
减去：可归因于非控股权益的净(收益)亏损(1)(1)(1)
普通股股东应占净收益(亏损)$4 $522 $(17)
与截至2022年12月31日的年度相比，Ambac截至2023年12月31日的年度业绩受到以下因素的影响：
•在2023年期间，Ambac主要通过配额份额再保险转让完成了LFG风险降低交易，主要包括军事住房风险。这一再保险转让对净保费收入约为2美元产生了不利影响。
•截至2022年12月6日，所有瑞声保险的波多黎各债务已根据Promea通过法院批准的调整或合格修改计划进行了重组。作为这些重组的结果，Ambac 2022年的综合财务业绩包括新成立的可变利益实体合并带来的净收益180美元的亏损和37美元的收益；部分被瑞声在重组中收到的证券的销售和公允价值变化造成的23美元净亏损以及初始合并后VIE的17美元亏损所抵消。
•于2022年10月6日，瑞声与美国银行及其若干关连人士(“美银当事人”)订立和解协议及解除协议，据此双方就瑞声针对美银提起的所有RMBS诉讼达成和解，瑞声则收取1,840美元(“美银和解款项”)。2022年12月29日，瑞声与野村信贷资本公司(“野村”)达成和解协议，双方就瑞声提起的所有RMBS诉讼达成和解
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2023年年表10-K

目录表,
针对野村证券和瑞声，在2023年1月3日收到了140美元。瑞声用这些和解所得款项(再保险净额)加上手头约6美元现金，悉数赎回瑞声对RMBS赞助商提起诉讼所得款项净额所担保的所有债务。瑞声与美国银行各方和野村证券达成的和解，结束了瑞声针对RMBS赞助商的所有遗留诉讼。有关进一步资料，请参阅本年报表格10-K第II部分第8项的附注1.背景及业务说明。于2022年期间，瑞声录得亏损及亏损调整费用收益1.23亿美元及诉讼追讨收益1.26亿美元，但与上述和解协议有关的债务清偿已实现亏损净额53美元所抵销。由于这些和解，2023年的利息支出大幅减少。
以下各段描述了Ambac及其子公司2023年和2022年的综合运营结果。
承保的毛保费。截至2023年12月31日的年度，毛保费与上年同期相比增加了161美元，如下所示。
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
遗留财务保证保险$15 $(20)$(11)
特殊财产和意外伤害保险273 146 13 
总计$288 $127 $2 
遗留财务保证保险毛保费涉及现有财务担保的预期和合同保费现金流的变化。
专业P&C的增长主要是由活动计划的数量和规模推动的。截至2023年12月31日，我们有23个计划，19个MGA/U。
净保费。与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的净保费增加了22美元，如下所示：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
遗留财务保证保险$(35)$(6)$(35)
特殊财产和意外伤害保险80 29 3 
总计$44 $23 $(33)
承保的遗留财务保证保险净保费涉及现有有效财务担保的预期和合同保费现金流的变化，以及2023年和2021年的再保险让渡。
专业P&C的增长主要是由截至2023年12月31日的活跃计划的数量及其规模推动的，此外还受到2023年期间执行的两笔假定再保险交易的影响。
净保费收入。截至2023年12月31日的年度的净保费收入比截至2022年12月31日的年度的净保费收入增加22美元或38%，如下所示。
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
遗留财务保证保险$26 $42 $46 
特殊财产和意外伤害保险52 14 1 
总计78 $56 $47 
遗留财务保证保险部分的减少主要是由于降低风险的活动，包括2023年再保险交易、2022年波多黎各重组和保险投资组合的流失。特殊财产和意外伤害保险净保费收入的增长是由净保费收入的增长推动的。
佣金收入和佣金支出。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的几年里，佣金收入为51美元，而去年同期为31美元。佣金包括Cirrata Group公司在保险分销部门的基本佣金和利润分享佣金。这一增长是由保费的有机增长以及2022年11月收购All Trans and Capacity Marine和2023年8月收购Riverton推动的。佣金支出将在很大程度上跟踪佣金总额的变化。
在截至2023年12月31日的一年中，佣金支出为29美元，而截至2022年12月31日的一年为18美元，约占两个时期佣金收入的57%。
节目费。计划费用收入为8美元，而截至2023年12月31日、2023年和2022年的年度分别为3美元。计划费用收入是指确认让渡佣金超过从再保险公司收到的直接收购成本和从MGA/US收到的最低费用，直到相关计划达到一定的让出保费水平。计划费用按转让给再保险公司的保费的百分比收取，作为转让佣金总额的一部分。
净投资收益。净投资收入主要包括归类为可供出售的固定期限证券的利息和折价净增值、归类为交易的固定期限证券的利息和公允价值变动以及集合投资基金的净收益(亏损)，其中包括基金净资产的公允价值变动。固定期限证券包括对AMBAC承保证券的投资，这些证券是根据其风险/回报和资产负债管理特征而机会性地进行的。对集合投资基金的投资和某些其他投资要么被归类为公允价值变动在收益中确认的交易证券，要么在权益法下报告。这些资金和其他投资在综合资产负债表的其他投资中列报。有关所持投资基金的进一步资料，请参阅本年度报告表格10-K第二部分第8项所载的附注4.综合财务报表的投资。本报告所述期间的净投资收入是由遗留财务保证保险部门推动的；其他部门的业绩并不显著。
Ambac金融集团公司
38
2023年年表10-K

目录表,
下表汇总了Ambac承保证券、Ambac承保证券以外的可供出售证券以及其他投资的净投资收入：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
可供出售的证券：AMBAC保险(包括担保票据)
$24 $24 $45 
可供出售的证券和AMBAC保险以外的短期证券69 42 29 
其他投资(包括证券交易)47 (49)66 
净投资收益$140 $17 $139 
与2022年相比，截至2023年12月31日的一年中，净投资收入增加了123美元。
•与前一年相比，2023年来自其他投资和证券交易的收入增加了97美元。集合基金投资产生了40美元的收益，比2022年增加了66美元，这是由于所有基金类别的表现都有所改善，尽管整体基金的配置较低。增幅最大的是对冲基金、股票以及高收益和杠杆贷款基金。对集合基金的投资可能会波动，但通常预计会产生比传统固定期限投资更高的回报。2023年，波多黎各重组中收到的证券(被归类为交易)的收益为7美元，而2022年为亏损23美元。
•由于投资组合收益率上升，2023年除Ambac保险证券外的可供出售证券的净投资收入比前一年增加了27美元。
•与2022年相比，Ambac担保证券的投资收入持平。2023年AMBAC担保的RMBS和学生贷款的平均持有量增加，抵消了2022年波多黎各债券和解和Sitka高级担保票据赎回的影响(定义见附注12.长期债务对2022年投资组合中持有的合并财务报表(见表10-K年度报告第二部分第8项)。
净投资收益(亏损)，包括减值。下表列出了所列期间的投资净收益细目：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
出售或催缴证券的已实现净收益
$(4)$18 $11 
净汇兑收益(亏损)
(4)14 (5)
信贷减值(3)— — 
出售减值的意向/要求(12)— — 
净投资收益总额，包括减值
$(22)$31 $7 
在截至2023年12月31日的一年中，净投资收益(亏损)包括管理层打算出售的Ambac保险的学生贷款证券的减值。在截至2022年12月31日的年度内，净投资收益包括从与先前在投资组合中持有的某些RMBS证券有关的集体诉讼和解中收回9美元，从分配遗留财务担保学生贷款重组工具的剩余资产中收回4美元，以及从分配遗留财务担保学生贷款重组工具的剩余资产中收回5美元
强制赎回Sitka高级担保票据，超过其摊销成本价值。2023年和2022年出售或看涨证券的其他净实现收益主要来自与常规投资组合管理相关的出售。有关本公司与投资减值有关的政策的描述，请参阅本年度报告10-K表格第II部分第8项中的附注2.综合财务报表的列报基础和重大会计政策。
衍生工具合约的净收益(亏损)。衍生产品合约的净收益(亏损)主要来自本公司的利率衍生产品组合。到2023年第二季度，利率衍生品组合将受益于利率上升，作为对金融保证保险和投资组合中的利率风险的部分经济对冲。自2022年9月30日以来，这种经济对冲大幅减少，并在2023年第二季度完全取消。利率衍生工具的净收益(亏损)反映投资组合因期内远期利率上升(下降)而按市值计价的收益(亏损)、投资组合的账面成本，以及下文讨论的交易对手信贷调整的影响。其他非VIE衍生品的结果对所述期间并不重要。
截至2023年12月31日的一年，利率衍生品的净亏损为1美元，而截至2022年12月31日的一年的净收益为128美元。截至2023年12月31日的年度业绩反映了2023年初利率变化和交易对手信贷调整的影响，如下所述。2022年的净收益主要是由年内大幅增加的利率推动的。
交易对手信贷调整一般适用于根据总净额结算协议不可被衍生资产抵销的无抵押衍生资产。在信用利差稳定的时期，与完全担保的资产相比，交易对手信用调整通常会对衍生品资产的损益产生成比例的抵消影响。除了利率对相关衍生资产价值的影响外，交易对手信用调整的变化也受到信用利差变动的推动。一般来说，相对于信用利差稳定的时期，信用利差的收窄(扩大)会增加(减少)衍生品收益。于截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，将交易对手信贷调整计入利率衍生工具估值内，衍生工具合约的净收益(亏损)分别为2美元及8美元。两个时期的较低交易对手信贷调整反映出基础资产价值较低，2023年信贷利差收窄和2022年信贷利差扩大的进一步影响。
清偿债务的已实现净收益。 截至2023年12月31日的一年，债务清偿的已实现净收益为0美元。在截至2022年12月31日的一年中，债务清偿的已实现净收益为81美元。确认收益的原因是回购低于账面价值的盈余票据，但被赎回Sitka AAC票据时确认的亏损部分抵销(定义见附注12.长期债务与综合财务报表之比
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2023年年表10-K

目录表,
包括在第二部分中，超出账面价值的本年度报告中的第(8)项(表格10-K)。瑞声于2022年从第三方持有人手中回购了2.66亿美元的当前面值盈余票据。根据当时的市况、我们的流动资金、内部及监管指引及批准、合约限制及保监处的最后资本架构，Ambac可能会继续机会性地减持、赎回、回购或以其他方式注销其未偿还的盈余票据，包括透过公开市场回购、投标要约、偿还、赎回或其他方式，并可能考虑以其不时发行的证券交换AFG或瑞声发行的其他证券。
可变利息实体的收益(亏损)。可变利息实体的收益(亏损)包括与在ASC合并主题下合并的LFG-VIE有关的损益表金额，这是由于Ambac的子公司提供的财务担保产生的可变利息，包括在报告期内合并或取消合并LFG-VIE的收益或亏损。一般而言，公司的合并VIE是Ambac为其全部或部分资产或负债提供财务担保的实体。在合并时，LFG-VIE的大部分资产和负债最初按公允价值报告，但客户合同资产和负债除外，这些资产和负债在ASC的与客户的合同收入专题下入账。相关的保险资产和负债在合并中被注销。仍在合并中的LFG-VIE净资产(负债)包括来自(流向)VIE的可归因于Ambac保险子公司的净正(负)未来现金流量，其形式为财务保证保险费、费用和亏损。一般来说，处于净负债状态的LFG-VIE预计将由Ambac的保险子公司通过保险索赔支付为其部分义务提供资金。ASC金融服务-保险专题项下保险账户的账面净值与合并LFG-VIE的净资产或负债的账面净值之间的差额在合并时通过收益入账。此外，Ambac财务保证保险单的终止或其他变化影响合并后的LFG-VIE和Ambac之间的预计现金流，可能会导致收益或损失，即使这样的政策变化不会导致LFG-VIE的解固。
截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，可变利息实体的收益(亏损)分别为3美元和21美元。截至2023年12月31日的年度业绩主要是由Ambac UK为其提供优先债务担保的VIE合并带来的4美元收益推动的。截至2022年12月31日的年度业绩。主要涉及与2022年波多黎各重组有关的三个VIE信托基金。2022年的收益包括合并后最初的3700万美元收益，这些VIE资产公允价值变动造成的9美元亏损，以及这些VIE利息和其他成本造成的7美元亏损。有关可变利息实体会计的进一步信息，请参阅本年度报告10-K表中的合并财务报表附注11.可变利息实体。
诉讼追回。截至2022年12月31日止年度，就与美国银行及若干联属公司达成的和解协议而言，美银的和解款项包括就美银当事人涉嫌违反合同义务及欺诈行为而提起的诉讼追讨款项。管理层根据先前制定的每一项诉讼的估值，将BOA和解付款分配给每一项诉讼。分配给欺诈诉讼追偿的美国银行和解付款部分已在全面收益表(损失表)中记为诉讼追偿。
亏损及亏损调整费用(收益)。截至2023年12月31日的一年，亏损和亏损调整费用比上一年增加了364美元。下面提供了亏损和亏损费用的细分：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
遗留财务保障$(69)$(406)$(89)
特殊财产和意外伤害保险37 9 $— 
总计$(33)$(396)$(88)
遗留财务担保中的巨大差异是由RMBS投资组合在2023年和2022年的活动推动的，包括与美国银行及其某些附属公司达成的和解协议以及2022年与野村达成的和解协议的影响。有关进一步的详细信息，请参阅下面对每个部分结果的讨论。
一般和行政费用(“G&A”)。下表汇总了所列期间的G&A费用：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
补偿$73 $66 $62 
不补偿84 75 49 
总计
$156 $141 $111 
截至2023年12月31日的年度的G&A费用为156美元，比截至2022年12月31日的年度的G&A费用增加15美元。增加的主要原因如下：
•薪酬成本上升，主要是由于特殊财产和意外伤害保险及保险分销部门增加的人员净增加，以及业绩因数调整对激励性薪酬支出的影响，但被传统财务保证保险部门人员减少部分抵消。
•较高的非赔偿成本主要与遗留财务保证保险部门防御性诉讼费用的增加以及与特殊财产和意外保险以及保险分销业务增长相关的成本有关。
无形摊销。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，保险无形摊销分别为25美元和44美元。减少的主要原因是降低交易风险的时机(包括2022年的波多黎各)和金融担保保险投资组合的规模缩小。保险无形摊销将在保单后下降
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2023年年表10-K

目录表,
成熟或降低风险的其他无形摊销在截至2022年12月31日、2023年和2022年与保险分销部门内的收购有关的年度分别为3美元和3美元。
利息支出。所有利息支出与遗留财务保证保险部门有关，包括LSNI Ambac票据(2021年全额赎回)、Sitka AAC票据(2022年第四季度全额赎回)、二级票据(2023年第一季度全额赎回)、盈余票据和其他债务的应计利息。此外，利息支出包括当债务工具的账面价值低于面值时的贴现增值。下表按债务类别提供了所列期间的详细情况：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
剩余票据(1)
$62 $78 $77 
LSNI Ambac注释— — 50 
Sitka AAC票据— 63 32 
第2级票据
— 26 27 
其他1 1 1 
利息支出总额$64 $168 $187 
(1)包括2021年收购和注销的初级盈余票据的利息。
与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的利息支出减少，反映了2022年赎回有担保票据和购买盈余票据的影响，如附注12中“债务赎回和清偿”中进一步描述的。长期债务占合并财务报表的长期债务包括在本年度报告10-K表第二部分第8项中。
支付盈余票据本金及利息须经保监处批准。在2023年5月，保监处拒绝了瑞声要求在当时的下一个预定付款日期2023年6月7日支付盈余票据的本金金额，以及所有应计和未支付的利息。因此，预定的利息支付日期和预定的剩余票据本金付款到期日被延长，直至保监处批准付款为止。在原定付款日期或预定到期日的每个周年日，对截至实际付款日期的任何未付本金或利息按5.1%的年利率计算利息。如未获保监处批准支付盈余票据的本金或利息，盈余票据持有人将无权强制支付该数额的款项。未偿还的盈余票据的利息是应计的，瑞声资本正在就每个预定付款日期之后的利息金额应计利息。截至2023年12月31日，未偿还第三方剩余票据的应计未付利息总额为475美元。根据盈余票据条款的规定，瑞声资本将继续寻求保监处批准支付其盈余票据的本金和利息。保监处可全权决定批准或拒绝保监处的批准。自2010年发行盈余票据以来，保监处一直拒绝批准就盈余票据定期支付利息，尽管保监处已批准了两次特殊付款。Ambac不能保证何时或是否支付盈余票据本金和利息。
所得税拨备。2023年和2022年12月31日终了年度的所得税准备金分别为7美元和2美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度所得税包括分别为Ambac UK应付的8美元和3美元的所得税准备金。
截至2023年12月31日，本公司结转的美国联邦普通运营亏损净额约为3,400美元，其中AFG约为1,640美元，瑞声约为1,760美元。
按细分市场划分的运营结果
遗留财务保证保险
截至2013年12月31日止的年度，20232022
收入：
赚取的净保费$26 $42 
净投资收益127 12 
净投资收益(损失)，包括减值(23)32 
衍生工具合约的净收益(亏损)(1)128 
清偿债务的已实现净收益— 81 
其他收入15 30 
诉讼追讨— 126 
总计144 451 
费用：
亏损及亏损调整费用(69)(406)
一般和行政费用106 102 
总计37 (303)
EBITDA107 754 
利息支出64 168 
折旧1 2 
无形摊销25 44 
税前收益(亏损)$17 $540 
Ambac的股东权益(1)
$923 $826 
(1)代表传统金融保证保险部门内每个子公司的Ambac股东权益份额，包括公司间抵销。
遗产财务保证保险部门正在进行积极的决选。这通常会导致赚取的保费、投资收入、运营费用和无形摊销减少。财务业绩的变动主要是由(其中包括)诉讼和解、信贷发展和降低风险交易所产生的亏损和亏损调整费用的变化推动的。上面没有在合并结果部分中讨论的主要差异如下：
净保费收入。截至2023年12月31日的一年中，净保费收入与上年同期相比下降了16美元。净保费收入受到财务保证保险投资组合有机和活跃流失的影响，导致当前和未来正常净保费收入减少，并如下：
•更改保费应收资产的信贷损失准备。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，与信贷损失相关的净保费收入受到的积极影响分别为1美元和4美元。
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2023年年表10-K

目录表,
•在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度里，由于催缴和其他加速保险义务的结果(主要是由于保险投资组合的积极去风险)，加速的财务担保保费分别为0美元和8美元。
亏损及亏损调整费用(收益)。以下是所列期间发生的损失和损失费用(收益)的详细情况：
截至2013年12月31日止的年度，20232022
结构性金融$(63)$(207)
国内公共财政(5)(192)
其他(2)(6)
总计(1)
$(69)$(406)
(1)预算包括截至该年度发生的4美元和29美元的亏损费用截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度，分别为。
2023年的亏损和亏损支出(收益)主要是由RMBS的复苏和与学生贷款相关的有利发展推动的，但部分被贴现率对RMBS投资组合的负面影响所抵消。影响损失和损失费用的RMBS回收的变化可能是不稳定的，因此每个时期的结果不能表明潜在的未来结果。
2022年的亏损和亏损支出(收益)是由有利的RMBS发展推动的，这是由于与美国银行各方和野村达成的123美元和解协议的影响，贴现率的积极影响，以及国内公共财政的有利亏损发展(主要是由于波多黎各180美元的重组)。
并购费用。与截至2022年12月31日的年度相比，在截至2023年12月31日的年度内，传统金融保证保险部门运营费用的增加主要是由与防御性诉讼相关的额外成本推动的，但该部门的员工人数和其他成本削减的影响部分抵消了这一增长。
特殊财产和意外伤害保险
截至2013年12月31日止的年度，20232022
书面毛保费$273 $146 
净保费已成交80 29 
收入：
赚取的净保费$52 $14 
净投资收益4 2 
净投资收益(损失)，包括减值— — 
节目费8 3 
总计64 18 
费用：
亏损及亏损调整费用37 9 
递延收购费用摊销净额11 3 
一般和行政费用16 13 
可归因于非控股权益的净(得)损— — 
EBITDA— $(6)
税前收益(亏损)$— $(6)
损耗和LAE比率70.7 %65.4 %
综合比率106.5 %156.5 %
Ambac的股东权益(1)
$122 $110 
(1)代表Ambac股东在特殊财产和意外伤害保险部门的权益，包括公司间的抵销。
自2021年5月承保第一个计划以来，特殊财产和意外伤害保险部门大幅增长。截至2023年12月31日，23个项目获得了发布保单的授权。这些计划的数量和规模的增长导致了毛保费和净保费、净保费收入、净亏损和亏损调整费用以及递延收购成本摊销的增加。
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2023年年表10-K

目录表,
亏损及亏损调整费用(收益)。与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度产生的亏损和亏损支出有所增加，这主要是由于业务的增长和多样化。截至2023年和2022年12月31日止年度，Everspan的亏损率(包括ULAE)分别为70.7%和65.4%，包括前几年的发展分别为0.3%和0.2%。损失率的变化是由本事故年的商业汽车损失经验和多样化推动的，主要是由于通过假定再保险增加了个人汽车和工人赔偿计划。随着有效业务的增长和多样化，Everspan的亏损率可能会发生变化。与2022年12月31日相比，截至2023年12月31日的年度亏损和LAE比率的增加被与计划合作伙伴的浮动佣金安排导致的收购成本收益部分抵消。此类福利使截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的特殊财产和意外伤害保险部门的费用比率分别下降了3.2%和1.3%。某些Everspan计划的结构包括在损失率范围内的浮动比例佣金安排。这些浮动比例安排缓解了净收入的波动性。
产生的亏损和亏损调整费用可能会受到日益加剧的经济和社会通胀的不利影响，特别是在商用汽车业务中。通胀对最终损失准备金的影响很难估计，特别是考虑到最近司法系统、供应链和劳动力市场的中断。此外，展望未来，我们可能无法用足够的价格上涨来抵消通胀对我们损失成本的影响。在大流行病等极端事件期间，或在持续动荡或不确定的经济状况期间，除其他原因外，由于司法裁决、索赔人和投保人行为的意外变化，包括欺诈性地报告风险和/或损失，估计损失准备金可能更加困难。由于损失准备金估计本身存在不确定性，估计的损失负债和损失调整费用的最终结果可能高于或低于报告日期的相关损失准备金。此外，我们对损失和损失费用的估计可能会发生变化。这些额外的负债或估计的增长，或两者之一的范围，在不同时期可能会有很大不同。
并购费用。与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的一般和行政成本增加，这主要是由于Everspan的人员配备和运营增加所致。业务增长的影响因2022年收购更多空壳保险公司而产生的成本而减弱。
保险经销
截至2013年12月31日止的年度，20232022
投放的保费$231 $135 
佣金收入$51 $31 
佣金费用29 18 
佣金净额22 13 
费用：
一般和行政费用11 6 
EBITDA11 7 
折旧(1)
— — 
无形摊销4 3 
税前收益(亏损)$7 $5 
Ambac的股东权益(2)
$105 $93 
(1)综合全面收益表应包括在一般和行政费用中。
(2)它代表保险分销部门内每个子公司在Ambac股东权益中的份额，包括公司间抵销。
Ambac的保险分销部门Cirrata Group“Cirrata”目前包括Xchange Benefits，这是一家P&C MGA，专门从事事故和健康产品；All Trans，一家MGA，专门为特定的“出租”汽车类别提供商业汽车保险；Capacity Marine，一家批发和零售经纪和再保险中介公司，专门从事海运和国际风险；以及Riverton Insurance Agency，一家专门从事专业责任范围的保险服务企业，由一家MGA和一家零售机构组成。保险经销业务通常主要通过保险公司为承保、组织和/或管理政策以及在某些情况下管理代理协议下的索赔而支付的佣金来补偿其服务。佣金收入通常以保费的一定比例为基础。Cirrata还有资格根据其向承运人交付的保单的承保结果，在其某些项目上获得利润分享或有佣金，这可能会导致收入和收益出现一些波动。
Cirrata业务在截至2023年12月31日的一年中为其航空公司支付了约231美元的保费，与截至2022年12月31日的年度相比增加了95美元或70%。增长主要是由于(I)All Trans and Capacity Marine自2022年11月收购以来的溢价；(Ii)Riverton自2023年8月收购以来的溢价；及(Iii)Xchange的有机增长约10%。
保险经销业务的收入和运营可能会受到季节性影响。例如，XChange承保的雇主止损业务在1月和7月具有季节性，这导致每个日历年的第一季度和第三季度的收入和收益集中。随着时间的推移，对保险分销部门以及Ambac业绩的季节性影响可能会增加或减少，这取决于某些类别的业务以及收购的相对增长。
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2023年年表10-K

目录表,
并购费用。由于分别于2022年11月、2022年11月和2023年8月收购的所有Trans、Capacity Marine和Riverton的运营费用增加，截至2023年12月31日的年度的一般和行政费用比截至2022年12月31日的年度增加。
流动资金和资本资源
控股公司流动资金
AFG是一个独立于其运营子公司的法人实体。AFG是一家控股公司，没有未偿债务。AFG的流动性主要取决于其净资产，不包括其拥有的运营子公司，截至2023年12月31日总计211美元，其次是其运营子公司的分配和费用分摊付款。
•根据公司间成本分配协议，AFG将由瑞声报销部分运营成本和开支，如果获得保监处批准，有权每年额外支付最多4美元，以弥补以其他方式未获报销的费用。2022年费用的4美元报销经保监处批准，并于2023年3月支付给AFG。
•瑞声向AFG支付股息的能力以及派息的时间仍然存在很大的不确定性。
•Everspan未来支付股息的能力将在很大程度上取决于其未来的盈利能力，而不是支持增长的资本需求。预计Everspan短期内不会派发股息。
•Cirrata对其分销能力没有任何监管限制。AFG在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内从Cirrata获得了8美元和6美元的分发。
AFG对流动资金的主要用途是：(I)支付运营费用，包括探索Ambac增长和多元化机会的成本；(Ii)进行战略投资，其中可能包括非流动性投资；以及(Iii)进行资本投资，以收购、增长和/或资本化新的和/或现有的业务；此类资本投资包括支持我们的特殊财产和意外伤害保险及保险分销业务的有效运营的技术投资。AFG还可以向其运营子公司提供短期财务支持，主要是以贷款的形式，以支持其运营需求。AFG支持特殊财产和意外伤害保险业务的发展及其收购，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，分别向Everspan集团公司提供了6美元和14美元的现金捐款。
本公司管理层认为，AFG目前的净资产足以满足AFG目前的流动资金需求。然而，可能出现的事件、机会或情况可能会导致AFG寻求额外资本(例如，通过发行债务、股权或混合证券)。
营运公司的流动资金
保险：
该公司保险子公司的流动资金来源来自保费、收回以前的索赔付款、收回再保险、费用、投资收入和到期日以及出售投资所产生的资金。
•有关瑞声和英国AMBAC根据现有保单收取的未来财务保证毛保费的摘要，请参阅本年度报告表格10-K第II部分第8项所载的综合财务报表的保险合约。加速终止财务担保政策可能会对瑞声的流动资金产生不利影响。
这些来源提供的现金主要用于索赔支付和折算、损失费用、收购成本(仅限于特殊财产和意外伤害保险部门)、偿债(仅限于遗留财务保证保险部门)、运营费用、再保险支付以及购买证券和其他投资。
•瑞声盈馀票据的利息和本金支付须经保监处批准，保监处有全权酌情决定付款事宜，而不论瑞声资本的流动资金状况如何。正如在本管理层的讨论和分析中更详细地讨论的那样，保监处于2023年6月7日拒绝了瑞声要求支付盈余票据本金以及所有应计和未付利息的要求。瑞声资本长期债务的未偿还本金包括519美元的盈余票据。瑞声未来对长期债务的利息义务包括475美元的应计和未付利息。
•AFS向金融担保客户提供利率衍生品，并使用衍生品为瑞声保险和投资组合中的利率风险提供部分对冲。自2023年6月30日以来，AFS唯一剩余的衍生品头寸包括有限数量的传统客户掉期及其相关对冲。AAC根据需要向AFS提供现金和证券，以根据这些衍生品合同、抵押品入账要求和运营费用支付资金。公司间贷款由一项既定的贷款协议管理，该协议规定了借款限额，但未获保监处的反对。
保险子公司通过保持对预计现金流的全面分析，并始终保持特定的现金和短期投资水平，来管理其流动性风险。本公司管理层认为，保险子公司的短期流动资金需求将从上述来源得到充分满足。
保险经销：
我们保险分销子公司的流动资金需求主要由佣金收入(基础佣金和利润佣金)产生的资金来满足。基本佣金通常按月收取，而利润佣金只有在承保的业务有利可图的情况下才会收到。从这些来源提供的现金主要用于
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K

目录表,
支付给次级生产者的佣金、运营费用和向AFG和其他成员的分配。
合并现金流量表探讨
下表汇总了所列期间的现金流量净额。
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
现金提供方(使用于)：
经营活动$200 $1,335 $(131)
投资活动435 866 776 
融资活动(1)
(423)(2,163)(657)
外汇对现金及现金等价物的影响1 (1)— 
净现金流$213 $38 $(12)
(1)由于根据波多黎各重组设立的信托是合并的VIE，瑞声为加速存入信托的瑞声保险债券而支付的某些款项在融资活动中反映为VIE债务的支付。融资活动中使用的现金分别包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度此类瑞声付款的113美元和311美元。
经营活动
以下为截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的重大现金营运活动：
•(I)截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的毛保费(扣除佣金)分别为209美元及139美元；(Ii)截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的非VIE利率衍生工具分别为22美元及84美元；(Iii)截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的非VIE投资组合收入分别为96美元及82美元；及(Iv)截至2022年12月31日止年度波多黎各重组交易与综合信托基金的现金结算为47美元。
•截至2023年12月31日止年度，赎回第2级债券的累积利息为50元。截至2022年12月31日的年度，Sitka瑞声债券、二级债券和盈余债券的偿债和赎回和债务回购的利息增加分别为59美元、70美元和154美元。
•与(I)我们的运营费用有关的付款Re$120截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度所支付的再保险保费(扣除佣金后)分别为137美元及66美元；及(Iii)截至2022年12月31日止年度的VIE衍生工具付款为326美元。
•欺诈诉讼追回从美国银行和解付款中分配的1.26亿美元。
•截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，已支付(追回)的遗赠财务保证保险损失和损失调整费用净额，包括折旧费用，详列如下：
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
已支付净亏损$30 $298 
已收到净代位权 (1)
(232)(1,951)
已支付净亏损费用8 48 
净现金流$(194)$(1,605)
(1)2023年包括野村R&W和解收益140美元。2022年包括美国银行和解付款的大部分追回，但分配给欺诈诉讼追回的部分除外。
未来的经营现金流将主要受到净保费收入、投资息票收入、手续费和佣金净收入、经营费用、净索赔和损失费用支付以及债务利息支付的影响。
融资活动
截至2023年12月31日的一年，融资活动包括赎回2级票据97美元、股票回购5美元以及VIE债务偿还和到期日315美元。
截至2022年12月31日的年度的融资活动包括回购盈余票据191美元、赎回Sitka AAC票据1210美元、部分赎回二级票据143美元、股票回购14美元、回购拍卖市场优先股8美元以及VIE债务偿还和到期日591美元(包括因波多黎各重组而产生的VIE信托基金加速的付款)。
抵押品
AFS通过包含抵押品或保证金要求的标准化衍生品合同，对冲了传统金融保证保险部门和投资组合中的部分利率风险，以及传统客户利率掉期。自2023年第二季度以来，AFS仅剩的衍生品头寸包括数量有限的传统客户掉期及其相关对冲。根据这些对冲协议，AFS必须提供超过衍生品未实现损失金额的抵押品。所有包含基于评级的降级触发因素的AFS衍生品合约都已被触发，这些触发因素可能导致抵押品过账或终止。AFS可能会寻求重新建立提前终止的对冲头寸，从而产生额外的抵押品义务。衍生品合约的额外抵押品数额将取决于几个变量，包括交易对手行使其终止权的程度(或协议自动终止)，以及可以取代对冲的条款。所有抵押品和保证金义务目前都得到了履行。截至2023年12月31日，AFS根据这些合同发布的抵押品总计50美元(现金23美元，证券公允价值27美元)，包括独立金额。
资产负债表
总资产较2022年12月31日增加约456美元至2023年12月31日的8,428美元，主要原因是(I)在2023年第四季度合并的新VIE推动下，VIE的资产价值增加，美元兑英镑走弱，以及(Ii)对保费应收账款和再保险的影响
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2023年年表10-K

目录表,
来自特殊财产和意外保险业务增长的可追回保费和递延让出保费。
总负债较2022年12月31日增加约349美元，至2023年12月31日的6,997美元，主要是由于(I)基于上述资产中的一致因素，VIE负债价值增加，以及(Ii)专业财产和意外保险业务增长导致的未赚取保费和割让保费增加，但被2023年1月15日全额赎回的长期债务的减少部分抵消，长期债务的减少主要来自野村和解付款，如附注1所述。综合财务报表的背景和业务说明本年度报告中的表格10-K位于第II部分第8项。
截至2023年12月31日，股东权益总额为1,415美元，而2022年12月31日的股东权益总额为1,305美元。这一增长主要是由于2023年的总综合收入，主要是由截至该年度的普通股股东应占净收入推动的
2023年12月31日，4美元，投资未实现收益51美元，AFG海外子公司合并转换收益40美元。
Ambac的投资组合按照既定的指导方针进行管理，旨在满足AAC、Everspan、Ambac UK和AFG的投资目标。有关AMBAC投资政策和适用法规的进一步说明，请参阅本年度报告中位于第一部分第1项的表格10-K中的“企业--投资和投资政策说明”。
有关Ambac综合投资组合的信息，请参阅本年度报告中表格10-K中的附注4.综合财务报表中的投资。Ambac的投资政策和目标不适用于因其保险子公司提供财务担保而合并的VIE的资产。
投资组合
下表汇总了Ambac投资组合的构成，不包括VIE投资，2023年12月31日和2022年12月31日的账面价值：
2023年12月31日2022年12月31日
遗留财务保证保险
特殊财产和意外伤害保险
保险经销公司和其他已整合遗留财务保证保险
特殊财产和意外伤害保险
保险经销公司和其他已整合
固定期限证券$1,575 $121 $— $14 $1,710 $1,281 $102 $— $12 $1,395 
固定期限证券交易$27 $— $— $— $27 59 — — — 59 
短期$225 $41 $4 $156 $426 303 29 — 175 507 
其他投资$457 $— $— $18 $475 552 — — 16 568 
质押为抵押品的固定期限证券$27 $— $— $— $27 64 — — — 64 
总投资(1)
$2,310 $162 $4 $188 $2,664 $2,259 $131 $— $203 $2,593 
（一） 包括以非美元货币计值的投资，截至2023年12月31日的公允价值为342英镑（436美元）和25欧元（27美元），截至2022年12月31日的公允价值为296英镑（357美元）和39欧元（42美元）。
Ambac投资于其固定到期日证券组合中的各种资产类别。 其他投资包括于汇集基金的多元化股权。 参见注释4。本年度报告中的10-K表格中的综合财务报表的投资位于第二部分。第8项有关按资产类别划分的固定年期证券及集合基金的资料。
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2023年年表10-K

目录表,
以下图表提供了评级(1)于2023年及2022年12月31日按公平值分配固定到期日投资组合。
35443547
(1)评级基于穆迪或标准普尔评级中的较低者。如果穆迪或标准普尔的评级不可用，则使用惠誉评级。 如有担保，评级代表标的或担保人的财务实力评级中的较高者。
(2)Ambac承保的低于投资级别及未评级债券分别占二零二三年及二零二二年合并固定到期投资组合的21%及19%。增加的主要原因是购买了有保险的学生贷款债券。

高级版 Ambac的应收保费从2022年12月31日的269美元增加到2023年12月31日的290美元。 如附注7所述。保险合同合并财务报表，在本年度报告表10-K位于第二部分。第8项，增加主要是由于专业财产和意外伤害保险分部的增长，包括与Everspan作为再保险人参与的工人赔偿计划有关的应收款项。 于二零二三年十二月三十一日，遗留财务担保
保险和特种财产和意外险应收保费分别为244美元和46美元。
按付款货币划分的应收保费如下：
货币
(以百万为单位)		以付款货币计的应收保费应收保费（美元）
美元$204 $204 
英镑£57 72 
欧元€12 13 
总计$290 
对已支付和未支付的损失可收回的再保险。Ambac根据配额份额、盈余份额条约和临时协议实施了再保险。为了尽量减少再保险公司的损失，Ambac(I)监督其再保险公司的财务状况；(Ii)根据某些再保险合同，Ambac有权从其再保险交易对手那里获得抵押品；以及(Iii)在评级机构下调再保险公司评级的情况下(除其他事件和情况外)，Ambac拥有某些可行使的取消权利。对于那些目前不提供抵押品的再保险交易对手，Ambac的再保险公司资本充足、评级高、授权能力提供商。截至2023年12月31日，Ambac从其再保险公司获得了价值约131美元的信用证和抵押品。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，对已支付和未支付损失可追回的再保险分别为195美元和115美元。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，特殊财产和意外伤害保险分别达到165美元和82美元；增长主要是由业务增长推动的。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，遗留财务保证保险分别为30美元和33美元。
无形资产。无形资产包括(I)于AFG于二零一三年脱离破产时成立的保险无形资产，代表财务保证保险及再保险资产及负债的公允价值与账面总值之间的差额；(Ii)于2020年收购Xchange、于2022年收购All Trans and Capacity Marine及于2023年收购Riverton时设立的无形资产；及(Iii)于2021年及2022年收购获准承运人时设立的无限期无形资产。
截至2023年、2023年和2022年12月31日，无形资产净值分别为307美元和326美元。这一下降是由摊销推动的；部分被Ambac海外子公司(Ambac UK)合并带来的换算收益以及收购Riverton所建立的无形资产所抵消。
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2023年年表10-K

目录表,
损失和损失调整费用准备金和可收回的代位权。亏损及亏损调整费用准备金是根据向受益人发出的保单(包括未合并VIE)的非衍生投资组合所固有的最终总亏损估计而厘定的。确定储备金水平的评价过程受某些估计和判断的制约。请参阅《管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析》的《关键会计政策和估计》和《经营成果》部分，以及陈述基础和重要会计政策和损失准备金部分
载于附注2.列报基础及重要会计保单及附注7.保险合同分别载于本年度报告表格10-K第二部分第8项综合财务报表内，以提供有关亏损及亏损调整费用的进一步资料。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的亏损和亏损调整费用准备金扣除代位权可追回款项和再保险前的准备金分别为756美元和534美元。综合资产负债表中包括的损失和亏损调整费用准备金如下：

2023年12月31日：2022年12月31日：
特殊财产和意外伤害遗留财务保障特殊财产和意外伤害遗留财务保障
预期现值
净现金流		不劳而获
补价
收入
毛损
和损失
费用
储量 (2)
预期现值
净现金流		不劳而获
补价
收入
毛损
和损失
费用
储量 (2)
资产负债表行项目毛损
和损失
费用
储量		申索及
损失
费用		复苏毛损
和损失
费用
储量		申索及
损失
费用		复苏
亏损及亏损调整费用准备金$197 $779 $(55)$(28)$893 $90 $787 $(44)$(28)$805 
可恢复的代位权— 1 (139)— (137)— 5 (276)— (271)
总计$197 $780 $(194)$(28)$756 $90 $791 $(319)$(28)$534 
遗留财务保证保险。Ambac拥有在债务资本市场发行的各种债券类型的敞口。经历了最重大债权(包括减值)的债券类型是RMBS、学生贷款证券和公共金融证券。这些债券类型占我们迄今记录的RMBS保险索赔的91%，占61%。
下表显示了Ambac截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的毛面值以及与保单相关的毛损和亏损调整费用准备金的构成：
2023年12月31日：2022年12月31日：
预期现值
净现金流		不劳而获
补价
收入
毛损
和损失
费用准备金 (1)(2)
预期现值
净现金流		不劳而获
补价
收入
毛损
和损失
费用准备金 (1)(2)
(百万美元)
毛票面
杰出的(1)
申索及
损失
费用		复苏
毛票面
杰出的(1)
申索及
损失
费用		复苏
结构性金融$1,860 $679 $(172)$(10)$497 $2,050 $664 $(296)$(10)$358 
国内公共财政834 82 (8)(8)66 1,215 96 (11)(10)75 
其他1,144 15 (13)(10)(8)782 23 (12)(8)3 
亏损费用— 4 — — 4 — 8 — — 8 
总计$3,838 $780 $(194)$(28)$559 $4,047 $791 $(319)$(28)$444 
(1)截至2023年12月31日，具有损失准备金的保单和放弃的亏损和亏损调整费用准备金的未偿还保单面值分别为362美元和30美元，截至2022年12月31日，分别为472美元和33美元。割让损失和损失调整费用准备金计入可就已支付和未支付损失收回的再保险。
(2)损失准备金在资产负债表中作为损失和损失调整费用准备金或可追回的代位准备金计入资产负债表，这取决于保单是处于净负债还是净可收回头寸。
下表反映了基于保单特定概率加权现金流的预期财务担保索赔支付时间，不包括预期回收。这些交易专用现金流基于相关交易的预期现金流，其中大部分付款预计在相关保单最终到期日或接近最终到期日时支付。使用我们的统计损失准备金方法建立的带有准备金的信贷的预期索赔付款时间是根据风险敞口的加权平均预期寿命确定的。有关我们的统计损失准备方法的进一步讨论，请参阅本年报10-K表格第II部分第F8项所载附注2.综合财务报表的列报基础及主要会计政策的损失准备一节。这些付款的时间可能与以下所示的金额有很大不同，特别是对于基于我们的统计损失准备金方法的信用。
按期间到期的付款
(百万美元)总计少于
-1年		1-3年3-5年多过
--5年
索赔付款
$1,202 $93 $51 $42 $1,016 
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2023年年表10-K

目录表,
预期损失和回收的可变性
Ambac的管理层认为，损失准备金(预期现金流的现值，扣除回收后的净值)足以支付未来的索赔付款，但不能保证最终负债不会高于此类估计。
虽然我们的损失准备金反映了我们对发行人适应不利市场的财务灵活性的判断，但它们可能无法充分反映对市场状况产生不利影响的突然、意外或长期的不确定性。因此，我们用于财务保证保单的估计损失准备金，即再保险总额，可能会被低估。我们试图使用比记录的概率加权结果更有压力的假设来确定与损失和恢复相关的可能现金流。可能的净现金流考虑了我们在制定2023年12月31日的概率加权预期亏损时使用的最高压力情景，并假设无法与发行人和/或投资者执行任何减记交易。这种压力情景是基于管理层对与损失和追回有关的所有可能结果的看法而制定的。在得出这样的观点时，管理层对未来各种事件的可能性做出了相当大的判断。虽然我们不认为在所有情况下都有压力结果是可能的，但在某些甚至许多情况下，我们可能会有压力情况结果。见本年度报告表格10-K第I部分第1a项的“风险因素”，以及下文“结构性融资”、“公共财政”和“包括Ambac UK在内的其他信贷”中对可变性的描述，以进一步讨论与未来损失和追回相关的风险，这些风险可能导致以下所示的更高压力的结果。
个别或集体发生这些压力结果将对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响，并可能对AMBAC造成重大不利后果，包括(但不限于)损害瑞声履行其财务义务的能力，特别是其未偿还的盈余票据和优先股债务；启动针对瑞声的恢复程序；瑞声通过股息或其他方式向AFG提供价值的可能性降低；以及AFG或瑞声发行或承保的证券价值大幅下降。
结构性金融
RMBS：
可能使我们的储备被低估的假设的变化，包括利率上升、房价恶化、服务质量差、政府干预抵押贷款市场的运作，以及以不断增加的失业和工资压力为特征的疲软经济的总体影响。在2023年第一季度，Ambac修订了用于预测RMBS抵押品损失的模型，考虑到我们RMBS敞口的经验教训，以及管理层的观点，即预期抵押品表现的最相关决定因素是借款人的支付状况。考虑到过去几年住房价值的普遍升值以及贷款修改的影响，个人住房价格升值/贬值已成为业绩的一个不那么关键的决定因素。平均估计贷款-
与保险风险敞口相关的抵押品的TO价值已从110%以上的峰值降至50%以下。我们的RMBS风险敞口和相关损失准备金的预计损失，未来可能会增加或减少。可能的压力案例损失假设更高的违约率、损失严重性和更低的预付款。
助学贷款：
可能导致我们的储备被低估的假设的变化包括，但不限于，由于经济或其他因素，包括公共卫生危机和/或自然或其他灾难性事件对经济的影响，导致利率、违约率和抵押品损失严重程度的增加。这些因素还可能包括违约贷款的收回率下降，或者抵押品或信托资产的额外损失，包括消费者金融保护局的任何执法行动。在2023年第二季度，我们修改了预测未来违约的方法，以反映学生贷款抵押品的经验。
结构化财务可变性：
使用上述方法，我们估计2023年12月31日预期亏损的结构性融资信贷的损失准备金可能增加约55美元。由于与结构性融资信贷相关的风险相关的不确定性，不能保证损失可能不会超过我们的压力案例估计。
公共财政
Ambac的美国公共财政投资组合包括市政债券，如州和地方政府实体的一般和收入债务以及租赁和税收支持债务；然而，该投资组合还包括一系列非市政债券类型，包括与公共和私人元素的交易，这些债券通常为基础设施、住房和其他公共目的设施和利益融资，其中最大的部门是美国军用住房。
如果发行人长期面临不利的政治、司法、经济、财政或社会经济事件或趋势，我们的公共财政信贷损失准备金可能被低估。此外，由于公共卫生危机和/或自然或其他灾难性事件对当地、区域或国家经济的影响，或者政治变化或政府决定的影响，我们的损失准备金可能被低估。
我们在底特律市破产和波多黎各联邦第三章程序以及其他市政破产方面的经验表明，某些债权人类别享有优惠待遇，特别是公共养老金。养老金的成本以及需要解决经常数额巨大的无资金来源或资金不足的养老金问题，往往是许多市政当局及其相关当局压力的关键驱动因素，包括我们有敞口的实体，如芝加哥学区、新泽西州和其他实体。在破产中对养老金义务的处理不那么严厉，可能会导致传统债务债权人的结果更糟糕。
结果的可变性甚至适用于通常被认为更安全的市政融资，如专用资金
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2023年年表10-K

目录表,
销售税收入债券，在将任何金额存入发行人的普通基金之前，获取用于偿债的销售税收入。在波多黎各COFINA销售税债券属于波多黎各联邦第三章诉讼程序的情况下，瑞声资本和其他债权人同意以相当于Ambac担保的优先COFINA债券请愿前金额约93%的回收率达成和解。在COFINA一案中，尽管存在初级COFINA债券，但优先债券仍得到减记或“减记”，其回收率约为请愿前所欠金额的56%。
此外，市政实体可能更倾向于利用破产来解决其财务压力，如果它们认为可以实现各种债权人集团的首选结果。我们预计，市政破产和违约将继续具有挑战性，难以预测，因为市政之间独特的政治、经济、财政、法律、治理和公共政策差异，以及案件本身在缺乏法律先例的论坛上的复杂性、持续时间长和相对罕见。此外，第9章或类似程序中的发行人可能获得司法裁决和命令，损害债权人的权利或其收回欠款的能力。在某些情况下，司法裁决可能与瑞声咨询对法律或其在法律下的权利的期望或理解背道而驰，这可能导致第9章或类似诉讼的结果比最初预期的更糟糕。
另一个可能导致我们的公共财政信贷损失准备金被低估的潜在不利发展是市政债券市场的恶化，这是由于获得替代信贷形式的机会减少或有限（如银行贷款）或其他外部因素，比如税法的变化可能会降低某些市政投资者对税收的兴趣，免除市政债券或对州和地方税高的州的发行人施加压力。这些因素可能使发行人无法获得避免违约所需的资金。
对于我们估计的2023年12月31日的预期损失的公共财政信贷，所有最高压力情况损失情景的总和为125美元，并且无法保证损失不会超过这些金额。
其他学分，包括Ambac UK
由于各种风险差异很大，包括我们可能无法通过补救流程收回或减轻损失的风险，我们可能低估了其他类型信贷（包括Ambac UK承保的信贷）的损失准备金。对于所有其他信用，包括Ambac UK，我们对其预期损失进行了估计，所有最高压力情况下的损失情景之和比2023年12月31日的损失准备金高出约330美元。 不能保证损失不会超过我们的压力情况估计。
长期债务。截至2023年、2023年和2022年12月31日的账面价值如下：
十二月三十一日，20232022
剩余票据$491 $477 
第2级票据— 146 
Ambac英国债务17 16 
长期债务总额508 639 
应计应付利息
475 427 
总计
$983 $1,065 
自2022年12月31日以来，长期债务(包括应计应付利息)的减少主要是由于2023年第2级票据的全部赎回，这一点在本10-K表格年度报告中的附注1.综合财务报表的背景和业务说明中有进一步描述，但被盈余票据和Ambac英国债务的应计利息部分抵消。在2023年5月，保监处拒绝了瑞声要求在当时的下一个预定付款日期2023年6月7日支付盈余票据的本金金额，以及所有应计和未支付的利息。因此，预定的利息支付日期和预定的剩余票据本金付款到期日被延长，直至保监处批准付款为止。在原定付款日期或预定到期日的每个周年日，对截至实际付款日期的任何未付本金或利息按5.1%的年利率计算利息。如未获保监处批准支付盈余票据的本金或利息，盈余票据持有人将无权强制支付该数额的款项。
可赎回的非控股权益。2023年期间的减少是因为重新计量提供给Cirrata实体少数股东(非控股利益持有人)的看跌期权的赎回价值，就像看跌期权是在2023年12月31日行使的一样，但被2023年收购Riverton期间发行的新看跌期权部分抵消。截至2023年12月31日，没有看跌期权可行使。
会计准则
关于最近的会计声明对AMBAC财务状况和经营结果的影响，请参阅本年度报告表10-K第二部分第8项中的附注2.综合财务报表的列报基础和重要会计政策。
美国法定基础财务业绩
AFG的美国保险子公司根据其所在地州监管机构(“SAP”)规定或允许的会计惯例编制财务报表，以确定和报告保险公司的财务状况和经营结果。全国保险监理员协会(“NAIC”)会计惯例和程序手册(“NAIC SAP”)作为规定惯例的组成部分被每个注册州采纳。详情见附注8.保险监管对本年度报告表10-K第II部分第8项所载合并财务报表的限制。
安巴克保险公司
瑞声的法定投保人盈余和合格法定资本(定义为投保人盈余和合格法定资本之和
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2023年年表10-K

目录表,
截至2023年12月31日，强制性应急准备金分别为897美元和1,201美元，而2022年12月31日分别为598美元和1,191美元。截至2023年12月31日，法定投保人盈余和合格法定资本包括519美元未偿还盈余票据本金余额和115美元未偿还优先股清算优先股。该等盈余票据(包括未按法定基础会计原则入账的相关应计利息475美元)、优先股及所有其他负债，包括保险索偿，个别及集体对瑞声资源拥有优先于AFG权益的债权，因而妨碍AFG实现剩余价值及/或从瑞声收取股息的能力。
2023年，投保人盈余净增加301美元的重要原因是意外准备金减少290美元，以及直接计入盈余的投资估值变化10美元。意外准备金减少是由于超额意外准备金的释放(保监处批准)298美元。
瑞声的法定盈余，以及AFG从瑞声中实现剩余价值和/或股息的最终能力，对多种因素很敏感，包括：(1)损失准备金的发展，(2)盈余票据支付的时机，(3)与盈余票据相关的持续利息成本，(4)AFS的掉期损益，其财务状况得到瑞声的某些担保和融资安排的支持，(5)投保债务的首次付款违约，这增加了法定损失准备金，(6)保险单的折算金额与记录的负债额不同，(Vii)按与录得资产净值不同的金额终止再保险合约；(Viii)按公允价值列账的汇集基金及其他投资的公允价值变动；(Ix)已实现损益，包括由投资证券暂时性减值以外产生的亏损；(X)Ambac UK的最终剩余价值，该资产目前是SAP的一项未获承认资产，并可能受多种因素(包括汇率)的影响；及(Xi)保监处日后对订明惯例的变动。
GAAP和SAP之间的显著差异是在SAP下：
•根据SAP，只为发生付款违约的担保债务损失建立损失准备金。损失准备金的数额足以弥补预期违约期间的预期违约偿债款项的现值，减去根据代位权估计的追回金额(保监处规定的5.1%)。根据公认会计原则，除了为违约债务建立损失准备金外，还将使用加权平均无风险贴现率(目前为3.9%)为已经历信用恶化但尚未违约的债务建立损失准备金(扣除GAAP基础上的未赚取保费收入)。
•强制性应急准备金是根据承保债务的类型而定的，而公认会计准则则不要求这种准备金。应急储备的释放
一般须经保监处批准，并与所持准备金被视为过多的确定有关。
•投资级固定期限投资按摊余成本列报，某些低于投资级固定期限投资按摊余成本或公允价值中的较低者列报。根据公认会计原则，所有固定到期日投资均按公允价值报告。
•持有多数股权的附属公司并未合并；相反，采用了会计的权益基础，而该等投资的账面价值须接受接纳测试。Ambac保险向AFS提供的现金贷款包括在SAP资产负债表中，扣除坏账准备后的净额，拨备的变化通过其他收入确认。根据公认会计原则，所有公司间交易在合并中被取消。
•可变利息实体(“VIE”)不需要为合并进行评估。根据公认会计原则，具有以下两个特征的报告实体被要求合并VIE：a)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最大影响；b)有义务承担VIE的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。瑞声资本一般有义务吸收VIE的损失，这些损失可能会对VIE产生重大影响，因为它担保了VIE出具的保险债务。对于某些VIE，审计咨询委员会有权指导VIE最重要的活动，并相应地将相关VIE整合到GAAP之下。
•根据SAP，当保监处批准支付利息时，剩余票据的未付利息将计入支出。根据公认会计原则，无论保监处批准与否，盈余票据的利息均应计。在SAP下，盈余票据的本金余额计入盈余，而在GAAP下，盈余票据本金按面值报告，减去长期债务中的未摊销折价。所有剩余票据的本金及利息的支付均须经保监处批准。
•预付保费是根据剩余预定偿债金额与原始保险本金和利息总额成比例获得的。分期付款保费按比例反映在保费支付期间的收入中。根据公认会计原则，预付保费和分期付款保费的保费收入在财务担保合同有效期内按每个报告日期未偿还的保险本金金额比例计算。根据公认会计准则，对于分期付款保费交易，保费应收资产和抵销普遍定期审议负债的数额等于在交易期间收取的未来保费的现值。
•由于实施重新开始报告而产生的保险无形资产在SAP中不是一个概念。这项保险无形资产在相关保险风险的整个生命周期内按水平收益率摊销为费用。
•未赚取的保费和损失准备金按放弃金额净额列示，而根据公认会计原则，它们反映的是放弃金额的毛数。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K

目录表,
Everspan赔偿保险公司
截至2023年12月31日，Everspan弥偿保险公司的法定投保人盈余为108美元，而2022年12月31日为107美元。
截至2023年12月31日止年度，保单持有人盈余的重大变动为注资总额7. 3美元，被恒昌弥偿保险公司（包括其附属公司）截至2023年12月31日止年度的净亏损7. 1美元所抵销，主要是由于业务持续扩大而导致的一般及行政开支。购买成本，主要是佣金，一般立即列为费用，而相关保费则在保单有效期内确认。
GAAP和SAP之间的显著差异是在SAP下：
•投资级固定期限投资按摊余成本列报，某些低于投资级固定期限投资按摊余成本或公允价值中的较低者列报。根据公认会计原则，所有固定到期日投资均按公允价值报告。
•拥有多数股权的附属公司并不综合入账，而是采用权益会计法，这些投资的账面价值须接受可接受性测试。 普罗维登斯华盛顿保险公司（“PWIC”）和21世纪公司（定义见 说明7.保险合同本年度报告表10-K所载综合财务报表第二部分第8项）账面值包括商誉部分，即收购成本超过相关实体法定盈余的部分。 商誉按十年摊销。根据公认会计原则，公司的初始收购被记录为资产收购，这要求i）所有净资产最初以公允价值记录，ii）收购成本超过净资产的公允价值，根据其相对公允价值分配到某些类型资产的基础上，如果适用。所收购资产包括无限期之无形资产。这些资产不摊销，但其估计使用寿命在每个报告期重新评估。并无就资产收购记录商誉。
•收购成本及转让佣金（超额转让佣金除外）于交易时支销或确认。 根据公认会计原则，收购成本和出让佣金在相关交易的整个存续期内递延并确认。
•未赚取的保费和损失准备金按放弃金额净额列示，而根据公认会计原则，它们反映的是放弃金额的毛数。
根据英国会计准则，AMBAC英国的财务业绩
Ambac UK须根据适用于英国及爱尔兰共和国的财务报告准则第102号“财务报告准则”编制财务报表。根据英国公认会计原则，Ambac UK的股东资金于2023年12月31日为489英镑，而2022年12月31日为468英镑。 于二零二三年十二月三十一日，现金及投资的账面值为535英镑，较二零二二年十二月三十一日的508英镑增加。股东资金、现金及投资增加主要是由于
Ambac UK继续收取保费及投资收入，以及Ambac UK投资组合的外汇收益，部分被亏损开支、营运开支及税项所抵销。
美国公认会计原则和英国公认会计原则之间的重大差异是，根据英国公认会计原则：
•亏损储备仅于管理层判断可能发生货币违约而未能及时偿还债务，导致Ambac UK产生亏损时，方会就担保责任之亏损设立。亏损拨备乃按足以涵盖预期违约期间内预期违约偿债付款之现值减根据代位求偿权估计可收回金额之金额作出。亏损拨备之贴现率相等于本年度或本年度期间加过往四个年度之投资资产回报率（以较低者为准），目前为3. 2%。代位求偿权项下估计可收回款项所用的贴现率反映将收取代位求偿权的交易对手的信贷风险，现时为5. 3%。根据美国公认会计原则，损失准备金（扣除美国公认会计原则基础上的未满期保费收入）是针对已出现信用恶化但尚未违约的债务，使用加权平均无风险贴现率（目前为3.9%）建立的。
•固定到期日证券投资按摊销成本列账，但须进行非暂时性减值评估。根据美国公认会计原则，所有固定到期投资均按公允价值列报。
•VIE不需要进行合并评估。根据美国公认会计原则，如上述美国法定基础财务业绩所述，具有某些特征的VIE需要合并。 对于多个VIE，Ambac UK有权指导VIE的最重要活动，并根据美国公认会计原则合并相关VIE。
•前期承保保费按剩余预定债务偿还额与投保本金及利息总额的比例赚取。分期缴付的保费在保费所涵盖的期间内按比例反映在收入内。根据美国公认会计原则，预付及分期保费的保费收入乃于财务担保合约期内按于各报告日期未偿还的受保本金额的比例赚取。根据公认会计原则，对于分期付款保费交易，应收保费资产和抵消普遍定期审议负债的金额等于在交易期限内收取的未来保费的现值。
•由于实施“重新开始”报告而产生的保险无形资产不是联合王国公认会计原则中的一个概念。根据美国公认会计原则，该保险无形资产于相关保险风险的存续期内按水平收益率基准摊销为开支。
•未赚取的保费和损失准备金按放弃金额净额列示，而根据公认会计原则，它们反映的是放弃金额的毛数。
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2023年年表10-K

目录表,
Ambac UK亦须根据偿付能力II指令编制财务资料。编制这一信息的基础与美国公认会计原则和英国公认会计原则有很大不同。
偿付能力II下的可用和合格资本资源，以满足偿付能力资本要求，于2023年12月31日为430英镑。 这比2022年12月31日有所增加，当时满足偿付能力资本要求的可用和合格资本资源为338英镑。于2023年12月31日及2022年12月31日的合资格资本资源分别与220英镑及213英镑的监管资本要求比较。因此，Ambac UK于二零二三年十二月三十一日就符合适用监管资本规定而言处于盈余状况210英镑，而于二零二二年十二月三十一日处于盈余状况125英镑。 截至2023年12月31日，盈余增加，乃由于（i）技术拨备负债减少，因此合资格自有资金因2023年12月生效的监管变动而增加，及（ii）合资格自有资金因年内投资增加而增加。
最终年度偿付能力II数据和Ambac UK的年度偿付能力和财务状况报告将于2023年4月在Ambac网站上发布。
非公认会计准则财务衡量标准
除了根据GAAP报告公司的季度财务业绩外，公司还报告非GAAP财务指标：EBITDA，调整后净收入和调整后账面价值。这些金额来自我们的合并财务信息，但没有在我们根据公认会计原则编制的合并财务报表中列报。
我们提供非GAAP补充财务信息，因为我们相信这些信息对投资界感兴趣，并且它提供了更大的透明度和增强的可见性，以了解我们业务的基本驱动因素和业绩，这在GAAP基础上可能不明显。我们将这些非GAAP财务指标视为在细分和合并基础上评估和评估我们业绩的重要指标，并通过消除可能不代表我们核心经营业绩的项目的影响来提高我们各期业绩的可比性。这些非GAAP财务指标不是公司GAAP报告的替代品，不应孤立地看待，并且可能与其他公司提供的类似报告不同，这些公司可能会以不同的方式定义非GAAP指标。
从2023年1月1日开始，Ambac用新的非GAAP措施调整后净收入取代了非GAAP措施调整后收益，以更好地与财产和意外伤害保险行业的其他参与者保持一致，包括保险公司和保险分销业务的其他同行。
我们提出了调整后的净收入为当前和以往期间包含在此表格10-K，所以这种非公认会计原则的财务措施比较两个时期在同一基础上.
以下段落定义了每个非GAAP财务指标。下面还列出了非GAAP财务指标和最具可比性的GAAP财务指标的对账表。
EBITDA -我们将EBITDA定义为扣除利息支出、所得税、折旧和无形资产摊销前的净收入（亏损）。
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2023年年表10-K

目录表,
遗留财务保证保险特殊财产和意外伤害保险保险经销公司和其他已整合
截至2023年12月31日的年度
净收益(亏损)$9$—$7$(11)$5
调整：
利息支出64———64
所得税8——(1)7
折旧1———2
无形资产摊销25—4—29
EBITDA(1)
$107$—$11$(12)$107
截至2022年12月31日的年度
净收益(亏损)$537$(6)$5$(13)$522
调整：
利息支出168———168
所得税3———2
折旧2———2
无形资产摊销44—3—47
EBITDA(1)
$754$(6)$7$(14)$742
截至2021年12月31日的年度
净收益(亏损)$4$(8)$4$(17)$(16)
调整：
利息支出187———187
所得税16——218
折旧2———2
无形资产摊销52—3—55
EBITDA(1)
$262$(8)$6$(15)$246
(1)EBITDA是在非控股权益的影响之前，与Ambac在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中分别不100%拥有2美元、1美元和1美元的子公司有关。非控股权益主要在保险分销部分。

调整后净收益(亏损)-我们将调整后净收益(亏损)定义为可归因于普通股股东的净收益(亏损)，以反映下列项目：(1)净投资(收益)损失，包括减值；(2)无形资产摊销；(3)诉讼费用，包括律师费和其他为公司辩护的费用，不包括损失调整费用；(4)汇兑(收益)损失；(5)劳动力变动成本，主要包括遣散费和与员工离职有关的其他成本；和(6)净额
(收益)债务清偿损失。调整后的净收入也根据上述项目对所得税和非控股权益的影响进行了调整。所得税的影响是通过适用产生这些调整的每个司法管辖区的法定税率来确定的。非控股权益调整涉及Ambac不拥有100%股权的子公司

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2023年年表10-K

目录表,
下表对应普通股股东的净收入与非公认会计原则计量的调整后净收益(亏损)进行了核对，调整后的净收入(亏损)按美元总额和稀释后每股计算：
202320222021
(百万美元，每股数据除外)
截至十二月三十一日止的年度：
$Amount
每股稀释后股份(1)
$Amount
每股稀释后股份(1)
$Amount
每股稀释后股份(1)
普通股股东应占净收益(亏损)$4 $0.18 $522 $11.31 $(17)$(0.61)
调整：
净投资（收益）损失，包括减值22 0.49 (31)(0.68)(7)(0.14)
无形摊销29 0.62 47 1.01 55 1.19 
诉讼费用41 0.87 33 0.71 7 0.15 
外汇(收益)损失(1)(0.02)3 0.06 3 0.06 
工作人员变动费用1 0.02 1 0.03 1 0.01 
债务清偿净（收益）损失— — (81)(1.75)(33)(0.70)
税前调整后净收益（亏损）96 2.16 494 10.69 9 (0.04)
所得税效应(2)(0.03)2 0.04 (1)(0.02)
归属于非控股权益的净（收益）(1)(0.02)(1)(0.01)(1)(0.01)
调整后净收益(亏损)$93 $2.11 $495 $10.72 $7 $(0.07)
（一） 每股摊薄股份包括调整可赎回非控股权益至其赎回价值的影响。
调整后的账面价值。调整后的账面价值被定义为总Ambac金融集团，公司。根据GAAP报告的股东权益，并根据以下因素的税后影响进行调整：
•保险无形资产：消除因Ambac摆脱破产和实施“新开始”报告而产生的财务担保保险无形资产。此项调整确保所有财务担保合同在调整后的账面价值内入账，与ASC金融服务-保险专题的规定一致。
•超过预期亏损的未满期保费及费用净额：加上财务担保合同的未满期保费收入（“UPR”）的价值，超过预期损失，扣除再保险。这种非公认会计原则调整在一致的基础上提出了普遍定期审议的经济性和财务担保合同的预期损失。根据公认会计原则，股东权益反映的预期损失减少额仅限于超过普遍定期审议的数额。 然而，当预期损失较小时，
与财务担保合同的普遍定期审议相比，预期损失和普遍定期审议对股东权益都没有影响。这一非GAAP调整将超过预期损失的UPR（扣除再保险）添加到预期损失低于UPR的财务担保合同的股东权益中。 这一调整仅针对财务担保合同，因为此类保费不可退还。
•累计其他综合收益中的未实现投资（收益）亏损净额：消除公司投资的未实现收益和亏损，这些未实现收益和亏损记录为累计其他综合收益（“AOCI”）的组成部分，扣除所得税。
Ambac有一个显着的美国税收净营业亏损（“NOL”），这是由一个完整的估值准备金在公认会计原则的综合财务报表抵消。由于这一点，税务规划策略和其他考虑，我们使用了0%的有效税率为非GAAP经营调整调整后的书。
下表为Total Ambac Financial Group，Inc.的对账。股东权益的非GAAP措施调整后的账面价值的美元金额和每股的基础上，为所有期间提出：
20232022
（单位：百万美元，每股数据除外）12月31日，$Amount每股$Amount每股
Total Ambac Financial Group，Inc.股东权益$1,362 $30.13 $1,252 $27.85 
调整：
保险无形资产(245)(5.43)(266)(5.91)
超过预期损失的未满期保费和费用净额162 3.59 214 4.76 
累计其他综合收益（亏损）中的未实现投资（收益）亏损净额20 0.45 71 1.59 
调整帐面值$1,299 $28.74 $1,272 $28.29 
调整后账面值的增加主要归因于Ambac截至2023年12月31日止年度的净收入（不包括先前计入调整后账面值的已赚保费）以及外汇汇率对AFG海外子公司合并的积极影响，部分被2023年执行的再保险去风险交易的影响所抵消。
影响调整后账面价值变化的因素包括许多影响调整后净收入的相同因素，包括大部分收入和费用，但通常不包括保费收入的组成部分，因为它们通过净未满期保费和费用超过预期损失调整嵌入前期的调整后账面价值。 未满期保费和费用净额
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2023年年表10-K

目录表,
预期损失将影响调整后的账面价值（i）未来保费假设的变化（例如预期期限、利率、外币汇率、时间推移），以及（ii）不超过其相关未满期保费的保单的预期损失的变化，以及（iii）新的再保险交易。
项目7A. 市场风险的定量和定性披露
(百万美元)
市场风险指因市场利率及价格（如利率（包括信贷息差）、外币汇率及其他相关市场利率或价格变动）变动而导致金融工具公平值出现不利变动而可能出现亏损。 市场风险在一定程度上取决于相关资产交易的市场。本公司的市场风险敏感金融工具主要是为交易以外的目的而订立的。 如下文进一步讨论的，公司的主要市场风险敞口包括利率、外币汇率和有限合伙企业及其他另类投资的股权价值变动。
•固定到期日投资证券之主要市场风险为利率风险及外汇汇率风险。Ambac的固定期限投资组合包括以美元和外币计价的证券，这些证券对利率和外币汇率的变化很敏感。 我们的固定到期投资一般分类为可供出售，市场变动的影响即时透过其他全面收益确认，或当证券出售或记录减值支出时透过净收益确认，尽管于2023年12月31日持有的若干证券分类为交易，其公允价值变动于发生时透过净收益报告。
•Ambac还投资于有限合伙企业和其他另类投资，主要包括多元化的集合投资基金，这些基金被报告为其他投资。该等基金受主要由其各自资产净值（“资产净值”）变动所带动的股本价值变动影响。 Ambac在基金股本价值变动中所占的份额通过净收入报告。 有关Ambac投资的更多信息，请参见附注4。本年度报告中的10-K表投资位于第二部分。项目8.
•截至2022年12月31日，利率衍生品组合作为部分对冲工具进行管理，以对冲本公司其他地方利率上升的影响，包括Ambac的财务担保风险。截至2023年12月31日，利率衍生工具组合仅包含与财务担保对手方的遗留利率掉期及相关对冲。利率衍生工具之公平值变动即时透过收入净额确认。 有关Ambac利率衍生工具的更多信息，请参见附注9。综合财务报表中的衍生工具包括在本年度报告表格10-K第二部分第8项中。
•尽管我们的长期债务义务按摊销成本列报，且未就公允价值变动进行调整，但利率变动可能对其公允价值产生重大影响，尽管对我们的综合财务报表没有直接影响。有关Ambac债务的更多信息，请参见附注12。合并财务报表的长期债务包括在本年度报告表格10-K的第二部分第8项中。
固定期限投资证券是Ambac担保的不良债券，其市场风险特征与未来财务担保索赔付款相关的市场风险特征相反。 因此，该等证券不包括在以下市场风险敏感度计量内。因Ambac财务担保而合并的VIE的金融工具也不包括在Ambac的市场风险措施中。 Ambac对此类合并VIE的风险敞口通常仅限于对VIE负债或资产的未偿还财务担保。 见附注11。有关Ambac财务担保合并的可变利益实体的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第8项的10-K表格中的合并财务报表。
Ambac利用各种系统、模型和敏感性情景来监控和管理市场风险。该等模式包括管理层利用现时及过往市场资料作出之估计。 管理层在判断短期内合理可能发生的不利敏感性情况时会考虑该市场信息。 该等情景的影响并未考虑其他市场利率或价格、管理层行动或其他可能减少或恶化实际结果的因素的可能同时变动。 基于这些原因，这些模型的估值结果可能与市场上实际实现的金额存在重大差异。
市场风险敏感性
利率风险。公允价值可能受利率变动影响的金融工具主要包括固定期限投资证券、长期债务和利率衍生工具。 利率上升将导致我们的固定到期投资组合的公平值下降。 加息亦会对财务担保组合（主要与住房抵押贷款及学生贷款政策有关）内预期未来索偿付款产生负面经济影响。 相反，利率上升一般会降低我们债务的公允价值，并（于2022年12月31日）导致利率衍生工具的公允价值收益净额。利率变动不会对Ambac于2023年12月31日的净利率衍生品头寸产生重大影响。Ambac进行情景测试，以衡量波动市场中的潜在损失。这些情景测试包括基准利率曲线的平行和非平行移动。 我们亦透过定期检讨预计现金流量及资产及负债状况的持续时间，监察利率风险。
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2023年年表10-K

目录表,
下表汇总了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月，假设收益率曲线立即加息100个基点时，我们固定期限投资组合的公允价值估计变化：
十二月三十一日，20232022
固定期限投资的公允价值(1)
$1,820 $1,740 
加息100个基点的税前影响
以美元计的减幅$(50)$(53)
按公允价值的百分比计算3 %3 %
(1)不包括对Ambac承保的不良证券的投资，以及因Ambac的财务担保而合并的VIE持有的证券
下表列出了假设在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日收益率曲线上立即降息100个基点对我们的长期债务和利率衍生品公允价值的影响：
十二月三十一日，20232022
包括应计利息在内的长期债务的公允价值(1)
$(697)$(878)
降息100个基点的税前影响
以美元计价$(24)$(18)
按公允价值的百分比计算3 %2 %
利率衍生工具净资产(负债)公允价值(1)
$(10)$(12)
降息100个基点的税前影响
公允价值变动的税前亏损(以美元计)$(4)$(20)
(1)不包括因Ambac的财务担保而合并的VIE的长期债务和衍生工具
外币风险。Ambac有固定到期日投资和以美元以外货币计价的集合基金投资，主要是英镑和欧元。这些金融工具主要是Ambac UK的投资资产，持有时考虑到Ambac UK的金融保证保险投资组合和业务中的非美元风险敞口。美元相对于其他货币走强对投资持有量的不利公允价值影响，将被非美元金融担保和其他风险敞口的经济利益从方向上抵消。下表汇总了假设截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日美元兑外币立即升值20%的情况下，这些金融工具公允价值的估计降幅：
十二月三十一日，20232022
以美元以外货币计价的投资的公允价值(1)
$463 $398 
美元升值20%的税前影响$(93)$(80)
(1)不包括对Ambac承保的不良证券的投资，以及因Ambac的财务担保而合并的VIE持有的证券
股票敏感度。Ambac的投资组合包括持有不同资产和策略的集合基金的股权和合伙权益。下表汇总了Ambac的集合基金投资的公允价值减少，假设基金的资产净值立即一致下降10%。选择10%的公允价值压力只是为了说明不利的市场波动对Ambac具有股权价值敏感性的投资的假设影响。实际的市场震荡可能会产生截然不同的总体结果，而且鉴于基金所持资产和策略的多样性，很可能不会对所有基金产生统一的影响。
十二月三十一日，20232022
集合基金投资的公允价值$463 $556 
基金资产净值下降10%的税前影响$(46)$(56)
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2023年年表10-K

目录表,
第8项：财务报表及补充数据
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告毕马威会计师事务所, 纽约州纽约市，PCAOB ID185    59
合并财务报表
合并资产负债表
62
股东权益合并报表
64
综合全面收益(损益)表
63
合并现金流量表
65
合并财务报表附注
注1.背景及业务描述
66
注11.可变利息实体
104
附注2.列报基础和重要会计政策
68
附注12.长期债务
107
注3.细分市场信息
82
注13.与客户签订合同的收入
109
注4.投资
84
附注14.全面收益
110
附注5.公允价值计量
87
注15.每股净收益
110
附注6.有效的财务担保
92
附注16.所得税
111
说明7.保险合同
93
注17.就业福利计划
112
注8.保险监管限制
99
注18.租约
115
注9.衍生工具
103
附注19.承付款和或有事项
115
附注10.商誉和无形资产
104
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2023年年表10-K

目录表,
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
Ambac金融集团公司：
财务报告内部控制之我见
我们已经审计了Ambac Financial Group，Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日的财务报告内部控制，根据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。我们认为，截至2023年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表、截至2023年12月31日的三年期间各年度的综合收益(亏损)、股东权益和现金流量表以及相关附注和财务报表附表一、表二和表三(统称为合并财务报表)，我们于2024年2月27日的报告对该等合并财务报表表达了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的《管理层财务报告内部控制报告》中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产的行为，提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/毕马威会计师事务所
纽约，纽约
2024年2月27日
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K

目录表,
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
Ambac金融集团公司：
对合并财务报表的几点看法
我们审计了Ambac Financial Group，Inc.及其子公司(本公司)截至2022年12月31日、2023年和2022年12月31日的合并资产负债表，截至2023年12月31日的三年期间各年度的全面收益(亏损)总额、股东权益和现金流量的相关合并报表，以及相关附注和财务报表附表一、表二和表三(统称为合并财务报表)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三年期间每年的运营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布，我们2024年2月27日的报告表达了 对公司财务报告内部控制有效性的无保留意见。
意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
估计损失和损失调整费用准备金和可收回的代位权
如综合财务报表附注2及附注7所述，本公司根据预期申索现金流出净额或预期收回现金流入净额(按无风险利率贴现)的现值，按保单基础估计财务担保损失及亏损调整费用准备金及代位可收回准备金(亏损准备金)。预计索赔现金流出净额为预期索赔现金流出的现值减去预期回收现金流入的现值。对于这类保单，损失和损失调整费用准备金负债被记录为超出相关未赚取保费收入的预期净索赔现金流出的现值。预期回收现金净流入是预期回收现金流入的现值减去预期索赔现金流出的现值。对于这种保单，代位权可收回资产被记录下来。截至2023年12月31日，公司记录的亏损及亏损调整费用准备金为8.93亿美元，可追回代位权为1.37亿美元。
我们将损失调整准备金的评估确定为一项重要的审计事项。评估包括对损失准备金方法的评估，包括用于估计以下假设的方法：(1)保险证券发行人的信用，(2)与保险证券发行人违约概率有关的可能结果的可能性，(3)每一份保险单的预期损失严重程度，以及(4)补救、和解和重组结果的可能性。由于估计的高度不确定性，对这些方法和这些假设的影响的评估需要专业技能和主观而复杂的审计师判断。
以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。在具有专业行业知识和经验的信用风险和估值专业人员的协助下，我们对与公司估计损失准备金相关的某些内部控制的设计进行了评估，并测试了其运行效果。这包括与确定假设和数据来源以及分析损失准备金有关的控制。我们聘请了具有专业技能的信用风险专业人士和
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目录表,
知识，通过评估被保险证券和基础抵押品发行人的财务业绩，协助评估个别发行人的评级和某些保单的信用分类。我们亦邀请具备专业技能及知识的估值专业人士协助：
•评估用于估计损失准备金的方法是否符合美国公认会计原则，
•就某些保单而言，评估假设，包括：有关被保险证券发行人违约概率的可能结果的可能性;每份保单的预期损失严重程度;以及补救、解决和重组结果的可能性，以及计算损失准备金所使用的数据和假设的来源，的内部经验和相关的历史和行业趋势。
/s/毕马威会计师事务所
自1985年以来，我们一直担任本公司的审计师。
纽约，纽约
2024年2月27日
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合并资产负债表
（单位：百万美元，股票数据除外）12月31日，20232022
资产：
投资：
固定期限证券，按公允价值（摊销成本为1,744及$1,469)
$1,710 $1,395 
固定期限证券--按公允价值交易27 59 
按公允价值计算的短期投资(摊余成本为#美元)426及$507)
426 507 
以公允价值(摊余成本#美元)质押作为抵押品的短期投资27及$64)
27 64 
其他投资(包括#美元463及$556按公允价值计算)
475 568 
投资总额(扣除信贷损失准备金#美元3及$0)
2,664 2,593 
现金及现金等价物（包括12及$14受限制的现金)
28 44 
应收保费(扣除信贷损失准备金#美元4及$5)
290 269 
对已支付和未支付的损失可追回的再保险(扣除信贷损失准备金#美元0及$0)
195 115 
递延让渡保费204 124 
递延收购成本11 3 
可恢复的代位权137 271 
无形资产，累计摊销较少307 326 
商誉70 61 
其他资产129 112 
可变利息实体资产：
固定期限证券，按公允价值计算2,167 1,967 
受限现金246 17 
按公允价值发放的贷款1,663 1,829 
衍生工具及其他资产318 241 
总资产$8,428 $7,973 
负债和股东权益：
负债：
未赚取的保费$422 $372 
亏损及亏损调整费用准备金893 805 
须支付的割让保费90 39 
递延计划费和再保险佣金6 5 
长期债务508 639 
应计应付利息475 427 
其他负债199 201 
可变利息实体负债：
长期债务(包括#美元2,710及$2,788按公允价值计算)
2,967 3,107 
衍生负债1,197 1,048 
其他负债240 5 
总负债6,997 6,647 
承付款和或有事项(见附注19)
可赎回的非控股权益17 20 
股东权益：
优先股，面值$0.01每股；20,000,000授权股份；已发行及流通股-无
— — 
普通股，面值$0.01每股；130,000,000授权股份；已发行股份：46,659,144和46,658,990
— — 
额外实收资本292 274 
累计其他综合收益(亏损)(160)(253)
留存收益1,246 1,245 
库存股，成本价股份：1,463,774和1,685,233
(17)(15)
合计Ambac金融集团股东权益1,362 1,252 
不可赎回的非控股权益53 53 
股东权益总额1,415 1,305 
总负债、可赎回的非控股权益和股东权益$8,428 $7,973 
见合并财务报表附注
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综合全面收益(损益)表
(百万美元，不包括股票数据)截至12月31日的年度，202320222021
收入：
赚取的净保费$78 $56 $47 
佣金收入51 31 26 
节目费8 3 — 
净投资收益140 17 139 
净投资收益(损失)，包括减值(22)31 7 
衍生工具合约的净收益(亏损)(1)129 22 
清偿债务的已实现净收益— 81 33 
可变利息实体的收益(亏损)3 21 7 
其他收入11 10 1 
诉讼追讨— 126 — 
总收入和其他收入269 505 282 
费用：
亏损及亏损调整费用(33)(396)(88)
递延收购费用摊销净额11 3 1 
佣金费用29 18 15 
一般和行政费用156 141 111 
无形摊销29 47 55 
利息支出64 168 187 
总费用257 (20)281 
税前收益(亏损)12 525 2 
所得税拨备(福利)7 2 18 
净收益(亏损)5 522 (16)
减去：可归因于非控股权益的净(收益)亏损(1)(1)(1)
加：购买拍卖市场优先股的收益— 1 — 
普通股股东应占净收益(亏损)$4 $522 $(17)
其他税后综合收益(亏损)
净收益(亏损)$5 $522 $(16)
证券未实现收益(亏损)，扣除所得税拨备(收益)净额#美元2, $(6)和$(2)
51 (225)(12)
外币换算收益(亏损)，扣除所得税拨备(收益)净额#美元0, $0及$0
40 (85)(8)
公允价值期权负债的信用风险变化，扣除所得税准备(收益)#美元0, $0
及$0
— — (1)
退休后福利的变化，扣除所得税准备金(福利)净额为#美元0, $0及$0
2 (1)(1)
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)总额93 (310)(21)
综合收入总额，扣除所得税后的净额98 212 (38)
减去：可归因于非控股权益的净(收益)亏损(1)(1)(1)
加：购买拍卖市场优先股的收益— 1 — 
普通股股东应占全面收益总额$96 $212 $(38)
普通股股东每股净收益(亏损)
基本信息$0.18 $11.48 $(0.61)
稀释$0.18 $11.31 $(0.61)
已发行普通股加权平均数：
基本信息45,636,649 45,719,906 46,535,001 
稀释46,540,706 46,414,830 46,535,001 
见合并财务报表附注
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
股东权益合并报表
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(百万美元)总计优先股普通股额外实收
资本		累计
其他
全面
收入(亏损)		留存收益财政部持有的普通股，按成本价计算不可赎回的非控制性
利息
2020年12月31日余额$1,140 $— $— $242 $79 $759 $(1)$60 
全面收益(亏损)合计(38)— — — (21)(17)— — 
基于股票的薪酬14 — — 14 — — — — 
根据股权计划发行的(收购)股份的成本(6)— — — — (4)(2)— 
对非控股权益的变更(12)— — — — (12)— — 
2021年12月31日的余额$1,098 $— $— $257 $58 $726 $(3)$60 
全面收益(亏损)合计211 — — — (310)521 — — 
基于股票的薪酬17 — — 17 — — — — 
根据股权计划发行的(收购)股份的成本(4)— — — — (5)2 — 
回购股份的成本(14)— — — — — (14)— 
对非控股权益的变更3 — — — — 3 — — 
出售附属公司的非控股权益2 — — — — — — 2 
购买Ambac保险拍卖市场优先股(8)— — — — 1 — (9)
2022年12月31日的余额$1,305 $— $— $274 $(253)$1,245 $(15)$53 
全面收益(亏损)合计96 — — — 93 4 — — 
基于股票的薪酬17 — — 17 — — — — 
根据股权计划发行的(收购)股份的成本(5)— — — — (8)3 — 
回购股份的成本(5)— — — — — (5)— 
对非控股权益的变更5 — — — — 5 — — 
2023年12月31日的余额$1,415 $— $— $292 $(160)$1,246 $(17)$53 
见合并财务报表附注
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目录表,
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并现金流量表
(百万美元)截至12月31日的年度，202320222021
经营活动的现金流：
普通股股东应占净收益$4 $522 $(17)
可赎回的非控股权益(1)(1)(1)
回购拍卖市场优先股— 1 — 
净收入5 522 (16)
将净收入与业务活动中使用的现金净额进行调整：
折旧2 2 2 
债券溢价和折价摊销(15)(11)(13)
基于股份的薪酬17 17 14 
未赚取保费，净额(30)(58)(82)
损失和损失费用，净额130 1,220 (147)
须支付的割让保费52 6 6 
保费应收款(21)54 48 
应计应付利息(1)(134)103 
无形资产摊销29 47 55 
净投资收益(损失)，包括减值22 (31)(7)
债务清偿损失(收益)— (81)(33)
可变利益实体活动(3)(21)(7)
其他，净额13 (196)(56)
经营活动提供的净现金200 1,335 (131)
投资活动产生的现金流：
出售债券所得收益140 523 236 
到期债券收益74 206 698 
购买债券(415)(403)(343)
出售其他投资资产所得收益209 166 39 
购买其他投资资产(80)(112)(127)
短期投资的变化118 (52)98 
现金抵押品的变动(42)44 9 
合并VIE现金抵押品的变化235 — — 
偿还合并VIE资产的收益199 504 171 
收购，扣除收购现金后的净额(7)(18)— 
其他，净额6 9 (5)
投资活动提供的现金净额435 866 776 
融资活动的现金流：
发行Sitka AAC票据的收益— — 1,163 
发行盈余票据所得款项— — 11 
LSNI Ambac票据的支付— — (1,641)
支付债务发行成本— — (12)
购买普通股的付款(5)(14)— 
购买盈余票据的付款— (191)— 
赎回Sitka AAC票据的付款— (1,210)— 
赎回二级债券的付款(97)(143)— 
拍卖市场优先股付款— (8)— 
与为股份薪酬计划预扣的股份有关的税款(5)(4)(6)
对非控股股东的分配(2)(1)(1)
支付合并VIE负债，净额(315)(591)(170)
用于融资活动的现金净额(423)(2,163)(657)
外汇对现金及现金等价物的影响1 (1)— 
净现金流213 38 (12)
期初现金、现金等价物和限制性现金61 23 35 
期末现金、现金等价物和限制性现金$274 $61 $23 
见合并财务报表附注
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)

1、公司背景及业务描述
Ambac Financial Group，Inc.(“AFG”)总部位于纽约市，是一家在特拉华州注册成立的金融服务控股公司1991年4月29日。在上下文中，“Ambac”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指AFG及其子公司。Ambac的业务运营包括：
•遗留财务保证保险-Ambac的金融担保业务包括Ambac保险公司(“AAC”)及其全资子公司的活动，包括Ambac保险英国有限公司(“Ambac UK”)和Ambac金融服务有限责任公司(“AFS”)。瑞声和Ambac UK的金融保证保险投资组合自2008年以来一直处于决选阶段。AFS向金融担保客户提供利率衍生品，并利用衍生品对冲瑞声保险和投资组合中的利率风险。自2023年6月以来，AFS唯一剩余的衍生品头寸包括有限数量的传统客户掉期及其相关对冲。
•特殊财产和意外伤害保险-Ambac的特殊财产和意外伤害保险计划业务包括五准予承运人及超额额及盈余线(“E&S”或“非准予”)保险人(统称“恒展”)。Everspan运营商的AM最佳评级为A-(优秀)。
•保险经销-Ambac的专业财产和意外伤害(“P&C”)保险分销业务，目前包括管理总代理和承保人(统称为“MGA”)和保险经纪人。目前包括(I)Xchange Benefits，LLC(“XChange”)，一家专门从事事故和健康产品的P&C MGA，(Ii)All Trans Risk Solutions，LLC(“All Trans”)，一家专门为特定“出租”汽车类别提供专业商业汽车保险的MGA，(Iii)Capacity Marine Corporation(“Capacity Marine”)，一家专门从事海运和国际风险的批发和零售经纪和再保险中介公司，以及(Iv)Riverton Insurance Agency，Corp.(“Riverton”)，于2023年8月1日收购，一家专门从事专业责任线的保险服务企业，由一家MGA和一家零售机构组成。All Trans和Capacity海洋公司都于2022年11月被收购。
从2022年开始，该公司开始报告这些三作为细分的业务运营；请参阅注3.细分市场信息以获取更多信息。
普通股投票和转让的限制
AFG修订和重新发布的公司注册证书在很大程度上限制了股东的投票权和转让权。第四条载有投票限制，适用于任何至少拥有10%的普通股，以使该人(包括由该人组成的任何团体以及该人或其任何附属公司或
该人士的联系人就收购、投票、持有或处置AFG普通股有任何协议、合同、安排或谅解)不得有权投少于一票的超过一票10所有普通股持有人有权投票的百分比，除非保监处另有批准(定义见下文)。第十二条对转让AFG普通股的能力有很大的限制。为了保留某些税收优惠，除有限的例外情况外，普通股的任何转让企图在下列情况下应被禁止和无效：(1)任何人或一群人将成为普通股的持有者5AFG普通股的%或更多，或(Ii)任何持有人在AFG中的股权百分比5应增加AFG普通股的%或更多(“禁止转让”)。如果转让方或受让方获得AFG董事会的书面批准，则这些限制不适用于转让企图。对于属于禁止转让标的的证券(“超额证券”)，禁止转让的所谓受让人在任何情况下都不应被视为AFG的股东。在超额证券被另一人在非禁止转让的转让中获得之前，被禁止转让的据称受让人无权就该超额证券享有AFG股东的任何权利，包括但不限于投票表决该超额证券的权利，以及就该超额证券获得股息或分派的权利，无论是清算的还是其他方面的，如果有的话。一旦超额证券在非禁止转让的转让中获得，该证券即不再是超额证券。如果董事会认定证券转让构成禁止转让，则在AFG的书面要求下，所谓的受让人应将据称受让人拥有或控制的任何超额证券的所有权证书或其他证据，连同AFG就该超额证券支付的任何分派，转让或安排转让给AFG指定的代理人。此后，该代理人须出售该等超额证券，而出售所得款项须按经修订及重新修订的公司注册证书所述予以分配。如果被禁止转让的所谓受让人在收到超额证券要求之前转售了超额证券，则该人应被视为已为AFG的代理人出售超额证券，并应被要求将出售收益转移给该代理人，这些收益应按照修订和重新发布的公司注册证书中的规定进行分配。
提升股东价值的战略
该公司的主要目标是通过对其(I)特殊财产和意外伤害保险和保险分销业务以及(Ii)遗留财务保证保险业务执行有针对性的战略，实现长期股东价值的最大化。
专业财产和意外伤害保险及保险分销战略优先事项包括：
•发展我们的特殊财产和意外伤害保险业务，从多元化的保险中获得承保利润
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
主要通过计划管理员访问的商业和个人责任风险组合。
•基于专业和利基风险类别的深厚领域知识，扩大我们的保险分销业务，从而产生可观的规模利润率。这将通过收购、建立“从头开始”的新业务以及由集中式技术引领的共享服务产品支持的有机增长和多样化来实现。
•进行对专业财产和意外伤害保险和保险分销业务都具有战略意义的机会性投资。
遗留财务保证保险战略优先事项包括：
•积极管理、降低和减轻投保的投资组合风险，并努力追回以前支付的损失。
•提高运营效率，优化我们的资产和负债状况。
•探索进一步实现AFG价值最大化的战略选择。
Ambac增加其在瑞声投资价值的策略的执行，须受瑞声、Ambac Credit Products LLC(“ACP”)、AFG及由瑞声担保的与ACP的信用违约互换的若干交易对手之间的和解协议(下称“和解协议”)(修订日期为2010年6月7日)所载限制，以及保监处、AFG及瑞声之间于2024年2月22日生效的规定及命令(“规定及命令”)的规限，取代于2018年2月12日生效的规定及命令。经修订(“2018年规定及命令”)，每项规定均规定保监处及在和解协议预期的若干情况下，盈余票据持有人须批准由瑞声或就瑞声采取的若干行动。保监处在行使其批准权时，将为投保人的利益行事，而不会考虑AFG的利益。
和解协议限制瑞声及其附属公司的某些活动，例如发行债务；进行合并及类似交易；处置资产；作出有限制的付款；设立或准许留置权；与联属公司进行交易；修改或订立分税协议；以及就盈余票据采取若干行动(包括其他限制及限制)。和解协议包括与这些活动有关的某些津贴，一般需要获得保监处的批准，在某些情况下，根据和解协议发行的盈余票据的持有人必须同意、豁免或修订。
这一规定和命令要求瑞声资本对投保人保持一定水平的盈余和应急准备金，以提供合理的保障，以应对影响瑞声资本财务状况的意外情况，否则准备金或再保险无法完全覆盖；在某种程度上贴现损失准备金
获保监处批准；根据保监处指定的参数维持保监处的决算资本架构；支付保监处聘用的顾问和其他专家的费用；在保监处事先未获保监处不批准的情况下限制关联交易和任何股息或其他分配的支付；通知保监处可能或合理地可能对瑞声资本或其关联公司造成重大不利影响的事件；获得保监处不批准对以前分配到瑞声资本独立账户的某些保单行使某些控制权；就涉及瑞声资本支付对价的非正常过程交易获得保监处批准，金额为$100或更多；以及取得保监处对瑞声投资政策或衍生工具使用计划的任何更改的批准。该规定和命令还要求AFG尽其最大努力保留NOL的使用，以造福瑞声及其子公司。这一规定和命令与2018年的规定和命令的不同之处在于，2018年的规定和命令(I)没有提到保监处的径流资本框架；(Ii)包括一些关于账簿和记录、信息或事件的报告的肯定契约，这些没有包括在规定和命令中；以及(Iii)对与关联公司的交易进行了更严格的限制。该规定和命令没有固定期限，只有在获得保监处批准后才可终止或修改。保监处保留以符合投保人、债权人及公众整体利益的方式修改或终止有关规定及命令的权利。
Ambac增加其在瑞声投资价值的策略的执行，可能会受到保监处为协助保监处作出与瑞声资本管理有关的决定而制订及实施的新资本架构(“保监处的径流资本架构”)的影响。保监处的径流资本框架对瑞声资本的资产和保险负债进行基于风险的调整和其他调整，由保监处自行决定。保监处的决算资本框架使瑞声资本能够了解目前或未来各种发展和行动对瑞声资本的资本状况的可能影响。保监处的径流资本框架不要求瑞声目前对业务的管理进行任何改变。瑞声资本使用资本进行未来潜在的去杠杆化交易或分配的能力，将要求瑞声资本根据保监处的径流资本框架维持风险调整资产超过风险调整保险负债的额度，并获得保监处的批准，但不能保证保监处将批准任何此类资本使用。保监处的决算资本框架的结果预计会因瑞声资本财务状况的变化、承保的投资组合发展、瑞声资本所采取的策略行动的影响、瑞声资本资产/负债管理的影响，以及保监处所采用的投入和假设的变化而有所不同。
补救表现欠佳的保险交易的损失的机会取决于市场状况，包括对瑞声的信誉的看法、潜在风险的结构和相关政策以及其他交易对手特定因素。瑞声资本转换保单或购买某些投资的能力也可能受到可用流动性的限制。
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目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
RMBS诉讼和解和有担保票据赎回：
于2022年10月，瑞声与美国银行及其若干联属公司(统称“美银各方”)订立和解协议及解除(“美银和解协议”)，据此美银各方向瑞声支付金额为$1,840(“BOA和解款项”)在瑞声就若干住宅按揭证券(“RMBS”)信托针对BOA各方的诉讼被驳回，以及瑞声撤回其反对意见，包括任何未决的上诉，而该等反对意见是若干信托指示法律程序的标的。作为对美国银行和解付款的交换，瑞声以其自身及其关联方的名义同意免除美银当事人及关联方(“被解除方”)在瑞声针对美国银行当事人的未决诉讼中声称或可能被主张的索赔，以及瑞声及其关联方曾经、目前或未来可能对被豁免方提出的索赔，但某些有限的例外情况除外。BOA和解协议还要求瑞声资本驳回针对被豁免方的其他未决索赔，并一般避免瑞声资本就涉及被豁免方的RMBS信托在BOA和解协议日期之前建立的某些行动采取行动，并在某些情况下保持被豁免方不受损害。美国银行的和解款项包括从诉讼中追回被指控的违反合同义务和美国银行当事人的欺诈行为。管理层根据先前制定的每一项诉讼的估值，将BOA和解付款分配给每一项诉讼。分配给欺诈诉讼追偿的美国银行和解付款部分已在全面收益表(损失表)中记为诉讼追偿。
于2022年12月29日，瑞声与野村信贷资本有限公司(“野村”)订立和解协议及解除(“野村和解协议”)，以了结其就若干RMBS信托(“信托”)向野村提起的诉讼。根据野村和解协议，野村向瑞声支付现金1美元140(“野村和解付款”)，瑞声及野村同意免除彼此及其各自联营公司及相关人士与信托有关的任何索偿、瑞声就信托发出的财务保证保单(瑞声根据该等保单支付保险索偿的责任除外)、与信托相关的证券及与信托相关的按揭贷款。2023年1月收到的野村和解付款减少了综合资产负债表上的代位权可收回资产。
于2022年至2023年期间，瑞声根据该等债务的条款，利用美国银行的和解款项、野村的和解款项及其他资源，完全赎回其有担保债务，详情见附注12.长期债务.
对综合全面收益表(亏损)的影响：
与达成美国银行和解协议和野村和解协议有关的普通股股东应占净收益中确认的总收益，包括
在收到BOA和解付款后，Sitka AAC票据的赎回情况如下：
截至十二月三十一日止的年度：2022
损失和损失收益 (1)
$362 
诉讼追讨126 
清偿债务的已实现净收益(亏损)(53)
净投资收益(损失)，包括减值5 
对普通股股东应占净收益的影响$440 
(1)预计2022年与R&W回收相关的损失和损失收益为$123.
2.说明列报依据和重大会计政策
Ambac的综合财务报表是根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响资产、负债、收入、费用和披露的报告金额的估计和假设。不能保证实际结果将符合这些估计数，估计数今后的任何变化都可能对财务报表产生重大影响。
整固
综合财务报表包括AFG及AFG(直接或透过其附属公司)拥有控股权的所有其他实体的账目，包括根据会计准则编纂(“ASC”)合并主题，AFG或AFG附属公司被视为主要受益人的可变权益实体(“VIE”)。所有重大的公司间余额都已被冲销。控股财务权益的通常条件是拥有一个实体的多数有表决权的权益。然而，通过不涉及控制投票权的安排，在诸如VIE等实体中也可能存在控制性财务利益。VIE是一个实体：a)缺乏足够的风险股权投资，允许实体在没有其他各方额外从属财政支持的情况下为其活动提供资金；或b)股权持有人群体没有：(1)通过投票权或类似权利指导实体的活动，对该实体的经济表现产生最重大影响的权力；(2)承担该实体的预期损失的义务；或(3)获得该实体的预期剩余收益的权利。确定可变利益持有人是否是VIE的主要受益者包括对VIE进行定性分析，其中包括VIE的资本结构、合同条款(包括每个可变利益持有人的权利)、VIE的活动、可变利益持有人是否有权指导VIE的活动从而对VIE的经济表现产生最大影响、可变利益持有人是否有义务吸收VIE可能对VIE产生重大影响的损失或从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的权利、关联方关系和VIE的设计。
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目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
VIE的受益人需要合并VIE。看见注11.可变利息实体关于Ambac参与VIE的详细讨论，Ambac确定是否需要Ambac合并VIE的方法，以及VIE被合并和解除合并的影响。
AFG未合并财务信息
AFG截至2023年、2023年和2022年12月31日的10-K表格以及截至2023年、2023年和2021年12月31日的年度的财务信息载于本年度报告的附表II中。对子公司的投资采用附表二中的权益会计方法入账。
金融工具信用损失计量(CECL)
AMBAC根据当前的预期信贷损失标准或“CECL”计量未按公允价值通过净收入计入的金融资产的信贷损失。
•CECL对可供出售债务证券的影响将在下文的投资小节中讨论。
•CECL对摊销成本资产的影响，包括根据ASC 606收入确认标准入账的合同资产和应收账款，在下文的保费、再保险可收回款项、贷款和收入确认小节中阐述。这些摊销成本资产反映了管理层目前对所有预期终身信贷损失的估计。对预期终身信贷损失的估计考虑了历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测。已摊销成本资产的预期终身信贷损失被记录为信贷损失拨备，随后的拨备增加或减少反映在每个期间的净收入中。
CECL不适用于代位追偿先前根据ASC 944入账的保险合同上已支付和未支付的损失，也不适用于根据ASC 323入账的权益法投资。
投资
ASC的投资-债务证券专题要求所有债务工具在Ambac的综合资产负债表中根据其用途进行分类，并根据这种分类以成本或公允市场价值列账。
Ambac的非VIE债务投资组合以交易日期为基础进行记账，主要包括：
•固定期限证券的投资按照ASC的投资-债务证券主题的定义被归类为可供出售或交易。可供出售债务证券在财务报表中按公允价值报告，未实现损益、递延税项净额、累计其他全面收益(亏损)在股东权益中反映，并以摊销成本为基础计算。为计算摊销成本，溢价和折扣按实际利息法计算。
保证金期限。对于具有大量同质贷款的结构性债务证券，如抵押贷款支持证券和资产支持证券，溢价和折扣会根据实际和预期的提前还款的影响进行调整。对于其他固定期限证券，如公司债券和市政债券，折价在证券的剩余期限内摊销或累加，溢价摊销至最早的赎回日期。在交易时分类的固定到期日证券的投资在财务报表中按公允价值报告，未实现收益和亏损在全面收益(亏损)表上的投资净收益中计入。
•集合投资基金的权益，按照ASC的投资-股权证券主题入账，并在综合资产负债表上作为其他投资列报，收入在综合综合收益表(亏损)上通过投资收益净额列报。普通股或实质普通股形式的权益被归类为交易证券，并按公允价值报告，而有限合伙人在这类基金中的权益则使用权益法报告。
•不具有容易确定的公允价值并按成本减去ASC投资-股权证券主题允许的任何减值列账的优先股权投资。
VIE对固定到期日证券的投资按公允价值列账，因为它们被归类为可供出售或交易，如ASC的投资-债务证券主题所定义，或计入公允价值期权选择。有关VIE投资的其他信息，包括按资产类型划分的公允价值，请参阅注11.可变利息实体.
公允价值主要基于从独立市场来源获得的报价。当固定期限证券的报价不可用或不能得到合理证实时，估值模型被用于估计公允价值。这些模型包括管理层利用当前市场信息做出的估计。当汇集投资基金的公允价值不能轻易厘定时，按ASC的公允价值计量专题所容许的实际权宜之计，以资产净值(“资产净值”)对投资进行估值。投资估值可能与市场实际变现的金额存在实质性差异。出售投资的已实现损益在具体确认的基础上确定。参考附注5.公允价值计量进一步说明用于确定投资公允价值的方法，包括适用时的模型投入和假设。
Ambac对其投资组合中的固定期限可供出售证券有正式的减值审查程序。AMBAC根据ASC的投资-债务证券主题，每季度进行一次审查，以确定和评估有减值迹象的投资。
如果管理层：(I)有意出售其在减值债务证券中的投资，或(Ii)确定本公司
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
在预期收回摊余成本基准减去任何本期信贷减值之前，很可能需要出售债务证券，然后在收益中确认减值费用，证券的摊销成本减记为公允价值。
如果管理层不打算出售或将不会被要求出售债务证券，则对该证券的信用减值进行审查。为确定和评估证券的信用减值而考虑的因素包括：(1)公允价值下降20(Ii)评级机构最近下调评级；(Iii)发行人和财务担保人(如适用)的财务状况，以及对相关抵押品预计违约的分析；以及(Iv)预定利息支付是否逾期。可供出售债务证券的信贷减值损失的确认计入信贷损失准备，并计入净收益的抵销费用。可供出售债务证券估计信贷损失的改善立即在净收入中确认。如果我们认为特定固定到期日可供出售投资的公允价值下降没有受到信贷减损，我们将该下降记为综合资产负债表中股东权益中累计其他全面收益(亏损)中的未实现亏损净额。
对证券信用减值的评估是一个定量和定性的过程，受到风险和不确定性的影响，旨在确定投资公允价值的下降是否应在当期收益中确认，以及在多大程度上应在当期收益中确认。风险和不确定因素包括总体经济状况的变化、发行人或担保人的财务状况和/或未来前景、监管行动对投资组合的影响、相关抵押品的表现、利率或信贷利差变化的影响以及预期的回收期。对于所拥有的Ambac保险证券，用于衡量信用减值的未来现金流代表(I)债券的内在现金流和(Ii)估计瑞声索赔付款的总和。Ambac对价值下降是否被视为信用减损的评估反映了管理层目前对证券特定事实和情况以及上述因素的判断。如果这一判断发生变化，Ambac最终可能会在未来一段时间内记录信用减值费用。
Ambac已就CECL项下可供出售投资的应计应收利息（“应收利息”）作出若干会计政策选择。 选择包括：i）不测量AIR的信用减值，相反，当AIR成为 90逾期天数; ii）通过冲销利息收入来注销AIR; iii）在资产负债表的其他资产中单独列报AIR; iv）在CECL要求的披露中将AIR从摊销成本余额中排除， 注4.投资. 于二零二三年及二零二二年十二月三十一日的空气污染指数为$14及$10，分别为。
参考注4.投资进一步披露信贷减值。
保费
遗留财务保证保险
毛保费可预先收取或分期收取。对于预先收到的保费，确立了未满期保费收入负债，最初记录为收到的现金数额。就分期保费交易而言，应收保费资产及抵销普遍定期审议负债初步按相等于以下金额设立：（i）未来到期的合同保费的现值（“合同”方法）或（ii）如果基础被保险债务是合同上可预付的同质资产池，在交易的预期寿命内收取的保险费的现值（“预期”法）。与各保单及货币的加权平均年期相对应的适当无风险利率，用于贴现合约到期或预期收取的未来保费。例如，美元风险敞口使用美国国债利率贴现，而以外币计值的风险敞口使用相应货币的适当无风险利率贴现。于二零二三年及二零二二年十二月三十一日的加权平均无风险利率为 3.2%.和 3.0%，以及用于估计于2023年及2022年12月31日的应收保费的未来保费加权平均期限为 7.7年和8.0分别是几年。
Ambac使用预期未来保费来估计应收保费的同质资产组合的受保责任包括住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）。当同质池交易的提前还款假设发生变化，或如果“合约”法分期付款交易发生实际提前还款，则相关应收保费和普遍定期利率将使用新的保费现金流和当时与相关保单初始加权平均年期相对应的无风险利率以相等和抵销的金额进行调整，对盈利没有即时影响。
就预付及分期保费保单而言，保费收入乃于财务担保合约年期内按于各报告日期未偿还的受保本金额的比例赚取（称为水平收益法）。就分期付款保单而言，应收保费折扣（相等于未贴现未来分期保费与未来分期保费现值之间的差额）按各报告日期应收保费结余的比例累算为已赚取保费。
当Ambac承保的债券发行提前退出时，通常是由于发行人要求赎回，任何剩余的普遍定期审议在财务担保合同合法失效的情况下在当时确认，从而加速保费收入。对于分期支付保费的交易，我们通过将相关应收保费减少至零（因为将不会因退休而收回）来抵消任何剩余的普遍定期审议的确认，这可能导致负加速保费收入。Ambac承保的某些债务在法律上已经失效，发行人用新债券的收益购买政府证券
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合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
发行，或较少与发行人的其他资金一起发行，并以托管方式持有。然后，从代管证券收到的本金和利息用于在未来日期注销Ambac担保的债务，直至其到期日(退款)或指定的赎回日期(预还款)。AMBAC评估了就这些义务发布的保单中的规定，并确定这些保单没有在法律上失效。对于有退款证券的保单，保费收入确认不受影响，因为托管到期日与之前的法定到期日相同。对于预还款证券的保单，预还款证券的到期日已从之前的法定到期日缩短。虽然保费收入的确认在预退款期间没有加快，但这导致了保单剩余的普遍定期审议的确认速度增加。
对于金融担保合同，发行人支付其承保债务的能力和意愿影响Ambac支付保单损失以及从发行人收取保费。因此，管理层利用其现有的损失准备金估计程序来评估保费应收账款的信贷减值。评估信贷减值的关键因素包括历史保费收取数据、内部风险分类、信用评级和损失严重程度。对于涉及特殊目的实体的结构性融资交易，我们进一步评估根据债券契约的要求，在合同瀑布内向Ambac支付保费的优先顺序。Ambac对溢价应收账款有正式的季度信用减值审查程序。
管理层采用现金流贴现(“DCF”)或违约/违约损失概率(“PD/LGD”)方法估计保费应收账款的信贷减值。贴现现金流方法利用Ambac风险管理集团开发的预期现金流，使用与估计损失准备金相同(或类似)的模型，这些模型可以确定保费缺口。使用贴现现金流法的信贷减值等于摊销成本与预期现金流现值之间的差额。PD/LGD方法下的信贷减值是(I)保费应收账面价值、(Ii)内部开发的违约概率(考虑内部评级和平均寿命)和(Iii)内部开发的损失严重性的产物。
参考说明7.保险合同作进一步的信贷减值披露。
瑞声资本根据盈余份额条约和临时再保险协议实施再保险。与毛保费类似，转让给再保险人的保费是预付或分期付款的。对于预先支付的保费，将建立递延让与保费资产，该资产最初记录为已支付的现金金额。对于分期付款保费，割让的应付保费负债和抵销的递延割让保费资产最初的金额等于：i)未来到期合同保费的现值，或ii)如果基础保险债务是同质资产池，则在交易期间支付的预期保费的现值。与每份保单的加权平均寿命相对应的适当无风险费率和
风险货币用于对合同到期或预期收取的未来保费进行贴现。转让给再保险公司的保费减少了Ambac从其财务保证保险单中赚取的保费金额。对于预付保费和分期付款保费，转让保费主要按相关毛保费收入的比例在收益中确认，同时确认相关毛保费收入。对于分期支付给再保险公司的保费，Ambac使用上述对分期付款保费的相同假设，将未来割让佣金的现值记录为对分期付款保费的抵消。
特殊财产和意外伤害保险
保险单的毛保费在保单开始时被记录下来，可以预付或分期付款。承保的让与保费是根据适用于相关毛保费的合同条款计算的。在保险风险期间，扣除再保险后的保费按日按比例确认为收入。未到期保费及递延割让保费分别指与未到期风险有关的毛保费及割让保费。
应收保费是指保单持有人、保险承运人、管理总代理或代表Everspan签发保单的生产商目前应支付的余额和尚未到期的金额。保费应收账款是扣除预期信贷损失准备后报告的净额。这笔津贴是根据Everspan对包括拖欠和注销在内的未清偿金额以及其他相关因素进行的持续审查得出的。如果投保人不支付保费，管理总代理有权代表Everspan取消保单，从而减少相关保单的保费和Everspan的应收保费，从而部分缓解了信用风险。
贷款
贷款按未偿还本金余额减去未摊销折价或按公允价值报告。
•未由合并VIE持有的贷款按其未偿还本金余额减去未摊销折价报告，并在综合资产负债表中的其他资产中报告。利息收入采用实际利息法，其基础是按贴现增加调整后的未付本金余额的应计利息。如果根据借款人的财务状况，Ambac很可能无法根据贷款协议的合同条款收回所有到期本金和利息，则认为贷款已减值。Ambac对这些贷款有正式的季度信用减值审查程序。评估信用减值的关键因素是内部信用评级和损失严重性。管理层采用PD/LGD方法，类似于上文所述的财务担保保费应收账款方法，适用于贷款账面价值。
•根据ASC合并主题的要求合并的VIE持有的贷款在公允价值期权选择项下按公允价值列账，公允价值变动计入可变利息实体的收益(亏损)
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合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
关于全面收益(亏损)合并表。这类贷款在综合资产负债表的可变利息实体资产部分按公允价值报告为贷款。
衍生工具合约
该公司签订衍生品合同主要是为了对冲其资产和负债投资组合中固有的某些经济风险。Ambac的衍生品合约没有一份被指定为ASC衍生品和对冲专题下的对冲。Ambac的衍生品主要包括利率掉期和期货合约。
•Ambac目前的衍生品投资组合包括与金融担保客户融资有关的某些遗留利率掉期。近年来，Ambac的利率衍生品投资组合主要包括利率掉期和期货合约，以经济地对冲金融担保和投资组合中的利率风险，并根据其对利率变化的净敏感性进行管理。该投资组合的经济对冲头寸在2023年初完全退出。该等利率衍生工具的公允价值变动，连同其他衍生工具合约的公允价值变动，在综合全面收益(亏损)综合报表衍生工具合约的净收益(亏损)内入账。
•在ASC合并主题下合并的VIE订立衍生合约，以满足其证券化结构内的特定目的。综合VIE衍生工具的公允价值变动计入综合全面收益(亏损)综合报表中可变利息实体的收益(亏损)。
所有衍生工具均按公允价值按毛数计入综合资产负债表；只有在存在法定抵销权的情况下，交易对手才计入资产和负债，并分别计入其他资产和其他负债。中央结算掉期及期货合约的变动付款被视为相关衍生工具余额的结算，并在综合资产负债表上反映为衍生工具负债或资产的减少。对于其他衍生品，Ambac已确定，在正常结算过程中，确认有权收回现金抵押品或返还现金抵押品的金额不得用于抵消衍生品工具项下的到期金额。因此，该等金额不会抵销在同一总净额结算安排下与同一交易对手签订的衍生工具确认的公允价值金额，并计入综合资产负债表内的其他资产。参考注9.衍生工具进一步讨论本公司使用衍生工具及其对综合财务报表的影响。参考附注5.公允价值计量进一步说明用于确定衍生品合同公允价值的方法，包括适用时的模型投入和假设。
递延收购成本、割让佣金和递延计划费用
特殊财产和意外伤害计划业务推迟了与成功获得新的或续订保险合同直接相关的收购成本，包括支付给管理直接业务的一般代理的佣金，以及通过假定的再保险获得时支付给保险公司的费用。放弃从再保险公司获得的佣金代表着相关收购成本的收回。递延收购成本扣除让渡佣金后，在相关保单期间(一般为一年)摊销，并在递延收购成本摊销中确认。超过相关直接收购成本的割让佣金将在相关保单期间递延和摊销，并确认为方案费用。
商誉
商誉可归因于保险分销部门的收购，代表收购成本超过收购净资产公允价值的部分，包括可识别的无形资产。商誉在收购时分配给产生商誉的被收购实体的适用报告单位。商誉不摊销，但需要进行减值测试。商誉减值测试每年进行一次，或在情况表明可能出现减值时更频繁地进行。年度商誉减值测试截止日期为每年的10月1日。根据报告单位的不同，管理层使用两种方法中的一种进行减损测试。在第一种方法中，首先对定性因素进行评估，以确定报告单位的公允价值是否更有可能少于其账面价值。如果更有可能，则进行定量减损评估。在第二种方法下，管理层绕过定性评估，直接进行定量评估。上述两种方法下的量化评估将报告单位的估计公允价值与其账面价值(包括商誉和可识别的无形资产)进行比较。报告单位账面值超过其估计公允价值的部分确认减值。如果报告单位的估计公允价值超过其账面价值，商誉不会受到损害。曾经有过不是本商誉成立以来累计减值损失。
无形资产
金融保证保险无形资产：
Ambac于二零一三年摆脱破产时，已记录一项保险无形资产，即财务保证保险及再保险资产及负债的公允价值与总账面价值之间的差额。财务保证保险和再保险合同的账面价值继续按照其现行会计政策进行报告和计量。根据ASC的金融服务-保险专题，保险无形资产应按照与相关金融保证保险和再保险合同一致的基础进行计量。初始保险无形资产被分配到具有类似的保险和再保险合同组
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
根据相关集团的面值敞口，已使用水平收益率方法进行摊销。
有限生命的无形资产
Ambac收购了可归因于保险分销部门的可识别无形资产。无形资产主要涉及分销关系、竞业禁止协议和商号，所有这些都有有限的寿命，并使用直线法在其估计使用寿命内摊销。如果发生某些事件或情况发生变化，表明无形资产的账面价值可能无法收回，本公司将对有限寿命收购的无形资产进行减值测试。无形资产的账面金额如超过预期因使用及最终出售该资产或资产组别而产生的预计未贴现现金流量，则不可收回。如被认为无法收回，则会就超出公允价值的账面金额确认减值亏损。曾经有过不是自这些有限年限无形资产成立以来的累计减值损失。
无限生存的无形资产
Ambac在2021年和2022年都收购了可归因于收购运营商的可识别无形资产，这些资产被计入资产收购(专业财产和意外伤害保险部门)。无形资产涉及寿命不确定的保险牌照，因此不摊销。每个时期都会重新评估可用寿命，以确定事实和环境是否继续支持无限期寿命。本公司每年对已收购的无形资产进行减值测试，如果情况表明可能出现减值，则会更频繁地进行测试。自每年10月1日起，Ambac对无限寿命的无形资产进行减值测试。如果在评估定性因素后，管理层认为无形资产更有可能减值，则进行量化减值评估。管理层还可以选择绕过定性评估，直接进行定量评估。量化测试将无形资产的估计公允价值与其账面价值进行比较。当无形资产的账面价值超过其估计公允价值时，确认减值。如果资产的估计公允价值超过其账面价值，无形资产不会减值。曾经有过不是自这些无限期无形资产成立以来的累计减值损失。
受限现金
我们无权用于一般用途的现金在我们的合并资产负债表中被记录为限制性现金。受限现金包括(I)受限于支持合并VIE的债务的合并可变利息实体现金和(Ii)Ambac保险分销子公司持有的受托现金，如下所述。
信托基金
作为中间人，我们通常以受托身份为第三方持有资金，通常是由于从零售经纪或承保人那里收到的保费，以及从保险公司转移到保险公司的理赔。
保险公司。由于受托资产不可供公司使用，它们在综合资产负债表中显示为受限现金，我们提出与这些资金相关的同等和相应的受托责任，代表我们综合资产负债表(包括在其他负债中)应支付的金额或索赔或保费。
信托基金通常被要求存放在银行账户中，但要遵守强调资本保全和流动性的准则。本公司有权根据行业惯例和惯例，以及在某些情况下，根据与投保人达成的协议，保留从这些信托基金中赚取的投资收入。
未收取的保费和索赔净额及相关信托负债的限制性现金为#美元。12及$14分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
亏损及亏损调整费用
遗留财务保障
损失及亏损调整费用准备金(“损失准备金”)保单只涉及Ambac的非衍生金融保证保险业务，用于向受益人(包括VIE)发出的保险单，我们不对其合并VIE。损失和损失费用是根据截至报告日期投保投资组合固有的最终总损失估计数计算的。衍生工具合同的政策在上文“衍生工具合同”一节中讨论。
损失准备金根据预期索赔现金流出净额或预期回收现金流入净额的现值(“现值”)，按无风险利率贴现，逐个保单计入资产负债表。对未来净现金流的估计考虑了所有可能的结果的可能性，这些结果可能是由于未能支付保险债务的预期、本金和/或利息。这一估计数还考虑了与补救战略和其他合同或代位权相关的现金流有关的未来回收。
•净索赔现金流出保单代表预期现金流出的现金值大于预期复苏现金流的现金值的合约。对于这种保单，“损失和损失调整费用准备金”负债被记录为预期净索赔现金流出的净现值超过未赚取保费收入的净现值。
•净回收现金流入保单代表的合同中，预期回收现金流入的现值大于预期索赔现金流出的现值。对于这类保单，“代位权可追回”资产被记录。
确定预期损失的评估过程取决于我们对保险证券发行人违约概率、和解结果的可能性(可能包括减值和解、再融资和/或其他和解结果)以及每份保险合同的预期信用严重程度的假设。Ambac的损失准备金是基于管理层对财务担保信贷组合的持续审查。对投保投资组合的主动监控使Ambac的风险管理小组(RMG)能够跟踪
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
定期对承保义务进行检查，并更新每笔交易的内部分类和信用评级。非不利分类的信贷被指定为I类评级，而不利分类的信贷被指定为IA类至V类评级。被指定为不利分类的信贷评级的风险敞口的标准包括发行人财务状况恶化、基础抵押品表现不佳（对于抵押品依赖交易，如抵押贷款支持或学生贷款证券化）、相关抵押品服务机构的不良表现以及其他不利的经济事件或趋势。被保险证券化交易的基础抵押品的服务商是评估信用质量的一个考虑因素，因为服务商的表现可以直接影响相关问题的表现。
RMG根据以下准则对所有信用进行风险分类：
I类-“完全执行-符合Ambac标准，声明可能性极小”- 信贷具有足够的安全性和结构性保护，具有强大的支付利息、偿还本金和履行承保义务的能力。支持偿债付款及表现之因素被视为不大可能改变，而任何有关改变将不会对基本信贷质素造成负面影响。通过持续的监督，Ambac还可以将I类信用分为以下一个或多个类别：
•调查表-信用可能缺乏信息或显示出缺陷，但预计不会进一步恶化。
•观察名单（Watch List）--由于特定行业的长期不确定性、某种结构性因素、与发行人或交易相关的风险集中或担忧，或整体财务和经济可持续性等因素，显示未来可能出现重大不利发展的信贷。
IA类-“潜在问题，需排除风险” - 预计不会出现完全流动的信贷和货币违约或索赔付款。发行人的财务状况可能正在恶化，或信贷可能缺乏足够的抵押品。结构化融资也可能表现出其基本信用质量的弱点，如其表现不佳，相对于其在承销方面的建模预测，与服务商的履约能力有关的问题或对交易结构完整性的质疑。虽然其中某些信贷可能仍保留投资级评级，但它们通常已经经历过评级下调或容易受到评级下调的影响。需要进一步调查以确定尺寸并纠正任何缺陷。可能需要对文件进行全面的法律审查。应制定一项行动计划，触发未来向上或向下更改分类。
II类-“需要干预的不合格” - 基本信贷质量已经恶化到可能因金融、经济、结构、管理或政治性质的不利发展趋势而危及及时偿还债务的程度的信贷。目前没有索赔付款
但是，在交易的整个生命周期中，损失或索赔支付的可能性现在已经存在（通常为10%或更高的可能性）。第二类信用可能是边界线或低于投资级（BBB-至B）。必须采取迅速和持续的行动，执行全面的减轻损失计划并纠正缺陷。
第三类-“有明显损失可能的可疑”- 基本信贷质量已经恶化，以致及时偿还债务已经或将受到金融、经济、结构、管理或政治性质的不利趋势的危害，如果没有积极的变化或纠正行动，很可能造成损失的信贷。在整个交易周期内，货币违约或支付索赔的概率通常为50%或更高。为了避免或尽量减少损失，必须充分采取一切可以采取的补救行动。第三类信用评级通常低于投资级（B至CCC）。
第四类-“即将违约或违约”-货币违约或索赔已经发生或即将发生。四级学分一般为D级。
第V类--“完全保留”-信用违约，付款已发生。索赔付款已计划并已知晓，已建立准备金以完全覆盖此类索赔，预计不会出现索赔波动。
Ambac损失准备金过程中评估的信用总数为：(I)所有反向分类信用和ii)自交易开始以来Ambac内部评级下调的非反向分类信用。然后利用两种方法中的一种来估计损失，以最终确定是否应该建立损失准备金。
•第一种方法是统计预期损失法，它考虑了所有可能结果的可能性。“基本情况”统计预期损失是以下因素的产物：(1)信贷未偿还面值；(2)内部开发的违约信息(考虑到内部评级和债务的平均寿命)；(3)内部开发的损失严重性；(4)贴现率。损失严重性和违约信息基于评级机构信息，特定于每种债券类型，并由RMG高级官员建立和批准。对于某些信用风险敞口，Ambac的额外监测、损失补救努力和潜在和解结果的可能性可能会提供相关信息，以调整“基本情况”统计预期损失的这一估计。RMG可接受“基本情况”统计预期损失作为预期损失的最佳估计，或分配多个概率加权情景以确定调整后的统计预期损失，该调整后的统计预期损失更好地反映管理层对给定交易的预期损失的看法，以及额外补救活动(例如，折算)的可能性。
•第二种方法需要使用基于现金流的模型来估计预期损失(未来索赔，扣除潜在的追回，预计将支付给投保金融债务的持有人)。Ambac的RMG小组将考虑所有可能的结果和
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制定适当的现金流方案。这种办法可以包括利用内部或第三方模型和工具来预测未来的损失和由此产生的索赔付款估计数。我们利用现金流模型计算RMBS、学生贷款和其他风险敞口。RMBS和学生贷款模型使用抵押品池的历史表现，以便随后推导出未来的表现特征，如违约率和自愿预付率，这些特征反过来又确定预计的未来索赔付款。在其他情况下，例如许多公共财政风险敞口，我们不会在现金流模型本身中具体预测可用于偿还债务的资源。相反，我们考虑发行人的整体支付能力和意愿，包括财政、经济、法律和政治框架，以制定预计的未来索赔付款估计。在该方法中，通过将概率分配给多个索赔支付场景并应用适当的贴现因子，建立了概率加权的预期损失估计。此外，我们还考虑了发行人对保险发行进行再融资的能力、Ambac执行保险单潜在结算(即减记)的能力，包括对未来分期付款保费的影响，和/或我们方案中的其他重组可能性。减值情景和相关的发生概率因交易而异，这取决于我们对与发行人和/或投资者谈判此类交易的可能性的看法。
适用于统计预期损失法的贴现系数基于无风险贴现率，该贴现率对应于风险敞口的剩余预期加权平均寿命和风险敞口货币。对于现金流情景法，基于无风险贴现率期限结构应用贴现系数，并与每个相应现金流支付或收回的日期和风险货币相对应。每个报告期都会更新当前无风险利率的贴现率。
Ambac根据我们对损失费用(如法律和咨询费用)的预期现金净流出的估计建立损失费用准备金。
以下是我们针对RMBS和学生贷款风险敞口的损失准备金模型的进一步细节：
RMBS预期亏损预估
Ambac承保以(I)第一留置权抵押抵押的RMBS交易；(Ii)第二留置权抵押贷款，如封闭式秒和房屋净值信用额度。如果借款人拖欠这些贷款下的到期款项，财产随后被清算，清算收益首先用于偿还第一留置权贷款(以及其他成本)，剩余资金用于偿还第二留置权贷款。由于这种从属于第一留置权贷款的地位，第二留置权贷款在发生损失时可能具有明显更高的严重性。
Ambac主要利用现金流模型(“RMBS现金流模型”)对我们的第一和第二留置权交易的预计损失进行估计。RMBS现金流模型利用以下组合来预测抵押品业绩
历史业绩与最新的贷款状态信息一起预测未来的抵押品业绩。
除了基本情况外，我们还分析了业绩的历史波动性，以开发压力和上行情况。将最高概率分配给基本情况，将较低的概率分配给压力和上行情况。
对于我们承保的交易的负债，我们通常使用由市场认可的供应商提供的工具生成的瀑布预测。此瀑布工具允许我们捕获每笔交易的特定结构(例如，付款的瀑布优先级、触发器、赎回优先级)的影响，以生成我们在基本、上行和下行情景下的特定预测索赔概况。
我们每月将提交的索赔与受托人的报告、瀑布预测和我们对交易结构的理解进行比较，以确定和解决差异。
在我们的经验中，市场表现和模式特征会发生变化，因此需要随着时间的推移更新和反映在我们的模式中。因此，我们定期审查当前的模型、替代模型和损失估计的整体方法。
助学贷款预期损失估计
学生贷款担保组合包括以私人学生贷款为抵押的信用。计算我们的学生贷款组合的损失准备金涉及评估许多可能影响最终损失的因素。由于我们的保单涵盖了及时的利息和最终本金支付，我们的损失预测必须对涵盖长期的许多因素做出假设。将影响最终损失的关键假设包括但不限于：抵押品表现(与经济环境高度相关)；利率；与发行人、服务商、特殊服务商和管理人相关的经营风险；投资者对投标或更换保险债务的兴趣；以及在适用的情况下，Ambac更换保单的能力和意愿。此外，在我们的学生贷款损失预测中，我们会考虑拟议或最终的监管行动或命令(包括消费者金融保护局(“CFPB”))对我们投保交易的潜在影响(如果有)。
我们根据每笔交易的独特特征开发和分配多个现金流情景的概率。分配的概率基于与信贷相关的现有数据、与发行人联系的信息(如果适用)以及可能影响正在评估的各种情况的结果的任何经济或市场信息。我们的基本情况通常是使用预期损失假设来预测交易业绩到到期。根据需要，我们还开发了其他案例，这些案例包含了各种有利和不利的情况，其中可能包括对默认情况和恢复情况的更改。
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特殊财产和意外伤害
特殊财产和意外伤害保单的损失和损失调整费用准备金是指管理层对截至资产负债表日已报告的索赔和已发生但尚未报告的索赔的最终未偿损失和损失费用的估计(“IBNR”)。
损失和损失调整费用准备金不是对负债的准确计算，而是管理估计数，主要利用精算专业知识和预测方法对索赔和索赔调整费用的最终费用进行估计。储备金是根据经验并使用各种精算方法估算的。对这些估计数进行了审查，并受到未来因素变化的影响，这些因素包括索赔严重程度和频率、承保和索赔做法、社会和经济条件的变化，包括通货膨胀的影响、法律和司法发展、医疗费用趋势和损害赔偿金的上升趋势。我们的精算方法也可能依赖于外部数据，如行业损失率、亏损发展因素或趋势因素。这些数据虽然比Everspan自己的数据更成熟，但可能不能完全代表Everspan编写的特定业务。亏损和亏损调整费用的最终金额可能超过或低于我们财务报表上记录的金额。由于索赔和索赔调整费用准备金的建立是一个涉及估计和判断的内在不确定过程，因此目前估计的索赔和索赔调整费用准备金可能会发生变化。调整将反映为已知期间损失和亏损调整费用准备金净增或减的一部分。
从索赔最终成本和索赔调整费用的估计中减去截至资产负债表日期的累计已支付金额和案件准备金，以得出已发生但未报告的准备金(IBNR)。在过去的一年里，方法上没有任何变化。
详细的索赔数据通常不足以对事故年的最终索赔和索赔调整费用的初步估计提供可靠的说明。因此，事故年的初步估计通常基于基于暴露的方法，使用损失率预测方法。损失率预测法通过将事故年的赚取保费乘以预计损失率，对事故年的最终索赔和索赔调整费用进行初步估计。预计损失率乃通过分析过往期间的经验，并按亏损成本趋势、比率水平差异、业务变动组合及其他影响意外年度与先前意外年度的已知或观察因素而厘定。
对于以往事故年度，本公司精算师主要采用以下估算和分析方法估算最终理赔费用和理赔理算费用。 这些估计和分析方法通常被称为传统的精算方法。
•已付损失发展法假设，
某一组索赔将以稳定、可预测的模式逐年发生，与以往组群中观察到的模式一致。
•案例发生发展法与已付损失发展法相同，但基于累计案例发生损失而不是已付损失。
•Bornhuetter-Ferguson方法使用给定产品线准备金组成部分的最终损失的初始估计，通常表示为与已赚保费的比率。 该方法假设，该组成部分的额外索赔活动与已赚保费的比率在一段时间内相对稳定和可预测，迄今为止的实际索赔活动并不能可靠地预测该组成部分的进一步活动。 该方法最常用于索赔数据稀疏和/或不稳定的最近事故年份，随着基本索赔数据变得更加庞大，因此更加可信，过渡到其他方法。
虽然这些都是主要的方法使用，该公司的精算师提供给他们的精算方法的全部范围内开发的意外伤害精算专业。 大多数精算方法假设数据中显示的过去模式将在未来重复。
本公司持续检讨其损失及损失调整费用储备，包括其储备技术及再保险的影响。由于储备是根据估计数计算，最终负债可能多于或少于该储备。
可追讨的再保险
本公司使用分出再保险将某些保险风险连同承保和赚取的保费转移给同意分担此类风险的其他保险公司。 再保险的主要目的是（i）保护公司，以成本，从超过其愿意接受的金额的损失，（ii）保护公司的资本，（iii）在专业财产和意外伤害保险业务，管理公司对个别风险和整体损失敞口的净自留额，同时为公司提供具有足够限额的保单，以满足投保人需要。
•在其专业财产和意外伤害保险部门内，本公司通常签订配额份额再保险协议，据此，本公司向容量提供商（再保险公司）支付大量（一般 70%或以上），其总负债根据所有政策发出的和代表本公司由MGA/U。
Ambac面临再保险人的信贷风险，或其再保险人之一无力偿债或因其他原因无法或不愿支付保单持有人索赔的风险。此信贷风险一般可透过选择资本充足、评级高的获授权运力供应商或要求运力供应商提供抵押品以担保再保险风险（在某些情况下，再保险风险超过相关的可收回再保险）来减轻。
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可从再保险公司收回的金额按与相关损失及损失调整费用储备一致的方式估计。本公司报告其再保险可收回金额，扣除估计无法收回的金额准备金。
风险再保险在法律上并不免除Ambac对其投保人的原始责任。如果Ambac的任何再保险人无法履行其在再保险合同下的义务，Ambac仍将对其保单持有人承担全额责任。
为尽量减低再保险公司无力偿债所带来的信贷风险，Ambac（i）有权根据相关再保险合约的条款向若干再保险交易对手收取抵押品及（ii）拥有若干撤销权，Ambac可于评级机构下调再保险公司的评级（其中包括其他事件及情况）时行使该等撤销权。 对于那些目前没有抵押品的再保险交易对手，Ambac的再保险公司是资本充足、评级高、授权的能力提供者。
Ambac设有正式的季度信贷减值审查程序，据此Ambac已选择使用实际权宜方法，在评估信贷减值时考虑再保险公司所公布抵押品的公平值。为厘定将就信贷减值进行评估之无抵押可收回总额，Ambac会将再保险可收回金额减去已分出应付保费及已入账抵押品之公平值（如有）。
评估再保险可收回款项的信用减值的关键因素是独立评级机构的信用评级和损失严重程度。管理层采用违约概率/违约损失概率(“PD/LGD”)方法，该方法适用于无担保再保险可追回净额。参考说明7.保险合同用于信用减值披露。
长期债务
Ambac发行的长期债务以面值减去未摊销折扣计价。长期债务的应计利息和贴现增加在综合全面收益(亏损)表中列为利息支出。只要Ambac回购或赎回其长期债务，此类回购或赎回可能以不同于债务账面价值的金额结算。债务的付款与账面价值之间的任何差额在综合全面收益(亏损)综合报表中列报为债务清偿的已实现收益(亏损)净额。对于盈余票据回购，与本金和应计利息相关的按比例购买价格在现金流量表上分别报告为融资活动和经营活动。
对于合并VIE发行的长期债务，其中Ambac的可变利息来自Ambac子公司(“LFG VIE”)提供的财务担保，我们可以选择按工具使用公允价值期权。当选择公允价值选项时，LFG VIE长期债务的公允价值变动在综合全面收益(亏损)综合报表中可变利息实体的收益(亏损)内报告，但下列部分除外
金融负债公允价值的总变动由特定于工具的信用风险的变化引起，并在其他全面收益(亏损)中单独列示。在尚未选择公允价值选项的情况下，LFG VIE的长期债务按面值减去未摊销折价列账，利息支出在综合全面收益(亏损)综合报表中的可变利息实体的收益(亏损)中列报。
非控制性权益
不可赎回的非控股权益
在2023年和2022年12月31日，瑞声4,596已发行和已发行的拍卖市场优先股(“AMPS”)的股份，清算优先权为$115(报告为不可赎回的非控股权益$51在Ambac的资产负债表上)。2022年，Ambac收购了905AMPS的股票价格为$8。支付给AMPS持有人的这笔金额与账面金额之间的差额反映为普通股股东应占净收益增加约1美元。1。拍卖每28天进行一次，股息率连续重置为最高值，等于参考利率加200基点。自2023年7月1日起，AMPS的参考利率为一个月CME期限SOFR PLUS0.11448百分比。2023年7月1日之前，参考利率为一个月期LIBOR。
根据AMPS的条款，除非当时本股息期内AMPS的所有应计及未付股息均已支付，否则不得就瑞声的普通股支付股息，惟普通股的股息可在任何时候作出，以使AFG(I)在该等付款到期时偿还借款的债务或(Ii)支付其营运开支所需的金额。如果按照前一句的规定对普通股支付股息，则安培的股息将累积，直到所有累积的和未支付的股息都支付完毕为止。瑞声自2010年以来一直没有支付安培的股息。
可赎回的非控股权益
对Xchange、All Trans、Capacity Marine和Riverton的收购导致80%, 85%, 80%和80分别为Ambac收购实体的所有权百分比。根据所有收购协议的条款，Ambac拥有从少数股东手中购买剩余权益(即非控股权益)的看涨期权，少数股东拥有将其剩余权益出售给Ambac的认沽期权。由于看跌期权的行使不受Ambac的控制，根据ASC的区分负债和股权主题，Ambac在其合并资产负债表的夹层部分报告了可赎回的非控制性权益。
可赎回的非控股权益在每个期间重新计量为下列较大者：
i.ASC 810项下的账面价值，将综合净收益(亏损)的一部分归因于可赎回的非控股权益，以及
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二、ASC 480项下认沽期权的赎回价值，犹如该认沽期权可于报告期末行使。
因调整到认沽期权的赎回价值而导致的可赎回非控制权益账面金额的任何增加(减少)都被记录为对留存收益的抵消。这些差异对每股收益的影响见注15.每股净收益
以下是可赎回非控股权益的前滚。
截至十二月三十一日止的年度，20232022
期初余额$20 $18 
收购日可赎回非控股权益的公允价值2 5 
可赎回非控股权益的净收入(ASC 810)1 1 
分配(2)(1)
对赎回价值的调整(ASC 480)(5)(3)
期末余额$17 $20 
收入确认
保险经销业务业务的收入和合并VIE的某些收入根据ASC的合同收入主题确认。收入确认采用以下步骤：(I)确定与客户的合同(S)，(Ii)确定合同(S)中的履约义务，(Iii)确定交易价格，以及(Iv)将交易价格分配给合同中的履约义务，并在(或)实体履行履约义务时确认收入。根据所提供的产品或服务的性质以及与客户签订的合同的具体条款，履行义务可在某个时间点或随时间履行。
保险经销
保险分配履约义务包括承保和向保险公司投放保单，并对某些产品提供索赔服务。雇主停止损失保单(“ESL”)的收入根据各自履约责任的相对独立销售价格分摊至保单安置和理赔服务，保单安排收入预先确认，而理赔服务收入则在理赔调整期内确认。来自其他保单的收入被预先确认，因为在投保后不再存在进一步的履约义务。
收入包括基数佣金和利润分成佣金。
•与保单安排和索赔服务有关的基本佣金是通过将合同佣金百分比适用于估计的毛保费来估算的。
•利润分享佣金仅代表与保单安排有关的可变对价，是根据预期损失率和基本佣金的估计毛保费估算的。
基数佣金和利润分成佣金的估算采用了一种限制条件，以便今后不可能出现收入大幅逆转的情况。收入在综合全面收益综合报表的佣金收入中列报。
合同资产代表公司对其已转让给客户的服务的未来对价权利，这些服务可能会受到某些或有事项的影响。对价权一旦成为无条件的，就作为应收款报告。根据CECL，对合同资产进行信用损失评估。管理层采用PD/LGD办法，类似于上文所述的财务担保保费应收款和贷款办法。合同责任是指公司有义务转让已经从客户那里获得对价的服务。合同资产和应收账款在合并资产负债表中作为其他资产报告，合同负债作为其他负债报告。
该公司获得客户合同的成本涉及为采购保单而支付给独立代理商的某些佣金。由于这些成本与本公司对其客户的保单配售履行义务有关，因此它们在发生时计入费用。这些成本在综合全面收益表的佣金支出中列报。
整合的VIE
参考注11.可变利息实体进一步讨论Ambac与VIE的参与以及导致整合的触发事件。Ambac于2023年12月31日合并了VIE，该VIE与一家政府实体签订了提供建筑和设施管理服务的合同，以换取定期特许权付款。这些服务已被确定为VIE的履约义务。收入根据它们各自的独立销售价格分摊到这些业绩义务中。收入是根据定期更新的现金流预测进行估计的。
这是一份长期合同，其中包含与建设有关的重要融资部分。由于建筑服务已经完成，这项履约义务确认的收入将仅包括利息收入。设施管理服务是随着时间的推移提供和确认的，并将由服务收入构成。履行客户合同的成本主要涉及支付给供应商提供设施管理服务的费用，并将在发生时计入费用。所有收入和费用项目将在可变利息实体的收入(亏损)内报告。
根据CECL，对合同资产进行信贷损失评估。管理层采用PD/LGD办法，类似于上文所述的财务担保保费应收款和贷款办法。合同资产在综合资产负债表的可变利息实体资产部分的衍生资产和其他资产中列报。
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员工福利
退休后和离职后福利
AMBAC提供退休后和离职后福利，包括健康和生活福利，涵盖符合一定年龄和服务要求的员工。AMBAC采用权责发生制会计方法对这些福利进行核算。与退休后健康福利负债有关的数额在精算确定的基础上确定并计入费用。
激励性薪酬
激励性薪酬是我们薪酬战略的关键组成部分。激励性薪酬有两个组成部分：短期激励性薪酬(包括年度现金奖金)和长期激励计划奖励(包括递延现金以及限制性和绩效股票单位的奖励)。有关激励性薪酬的年度决定通常在每年第一季度做出，并基于公司、员工和员工业务部门上一年的业绩。
2020年，AMBAC 2013年激励薪酬计划(简称2013激励计划)被2020年激励薪酬计划(简称2020激励计划)所取代。这两项计划都允许向员工、董事和顾问授予股票期权、限制性股票、股票增值权、受限和业绩单位以及其他奖励，这些奖励是根据Ambac的普通股进行估值或确定的。根据这些计划，Ambac向美国员工和顾问发放了现金和股权奖励。
于采纳二零一零年奖励计划时，所有根据二零一三年奖励计划保留但未发行的股份均转移至二零二零年奖励计划，此外，截至二零二零年六月二日根据二零一三年奖励计划已发行的任何股份，其后因到期或没收、注销或其他原因而终止的股份均未予发行。
根据2013和2020年的激励性薪酬计划。AMBAC确认所有按公允价值授予的股权分类奖励的补偿成本，公允价值是在授予日衡量的，只有在发生没收未归属股份时才记录没收。对于只包括服务和绩效条件的奖励，公允价值是授予日Ambac股票的市场价格。对于也包含市场状况的奖励，特别是总股东回报(“TSR”)修改量，公允价值使用蒙特卡洛模拟来估计。
授予员工的股权奖励类型如下：
•限制性股票单位-只需要未来服务，因此相应的公允价值确认为相关服务期内的补偿费用。
•绩效库存单位-既需要未来的服务，也需要实现指定的绩效目标。业绩股票单位授予还包括市场条件TSR修改器，它将导致业绩期间结束时的总支出增加或减少，这取决于Ambac相对于同行的股票表现
一群人。只有当绩效条件被认为有可能实现时，才会确认所有绩效股票单位的补偿成本。一旦被认为是可能的，此类补偿成本将被确认为相关服务期内的补偿费用。补偿费用最初是根据业绩条件的可能结果，并在必要时根据每个报告期估计结果或实际结果的后续变化进行调整。业绩状况的估计或实际结果的变化通过反映对本期薪酬费用的追溯调整来确认。
2020年，Ambac英国董事会通过了一项针对Ambac英国员工的长期激励计划，其中包括基于业绩和时间的奖励。所有基于业绩的奖励的薪酬成本均以业绩条件的可能结果为基础，并在必要时根据每个报告期估计或实际结果的后续变化进行调整。以时间为基础的奖励的补偿费用在服务期间内平均确认。
经营租约
如果合同转让了在一段时间内控制已确定的财产、厂房或设备的使用权，以换取对价，则合同包含租赁。Ambac对某些合同是否包含租赁的评估需要判断哪一方控制着资产，以及资产是否在物理上是不同的。
Ambac是租约中的承租人，租约被归类为经营租约。Ambac确认单一租赁成本，其计算方法是在综合全面收益(亏损)综合报表中按租赁期内的运营费用按一般直线法分配成本。租赁期从我们在法律上有义务支付租金的日期或我们拥有财产的日期开始，两者以较早的日期为准。对于此类经营租赁，Ambac确认使用权(“ROU”)资产和租赁负债，最初按租赁付款的现值计量。最初用于衡量ROU资产和租赁负债的贴现率反映了适用的Ambac子公司的估计担保借款利率，该利率考虑了该实体的现有或最近债务的比率。在现金流量表中，所有现金支付都归类于经营活动。
对于以Ambac为承租人的合同，我们已为所有符合条件的租约选择了短期租约认可豁免。对于那些有资格获得豁免的租赁，我们将不确认ROU资产或租赁负债。对于AMBAC是承租人和出租人的所有合同，我们也选择了实际的权宜之计，不将租赁和非租赁部分分开。
折旧及摊销
家具和固定装置折旧、某些信息技术开发费用和电子数据处理设备按各自资产的估计使用年限计入三至五年，使用
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直线法。租赁改进的摊销采用直线法在各自经营租约的剩余期限内计入。
外币
以外币表示的财务报表账户根据美国会计准则委员会的外币事项主题换算成美元。Ambac子公司的功能货币是各自子公司所在国家的当地货币，这也是子公司运营的主要经营环境。
外币折算：Ambac海外子公司的功能货币资产和负债按资产负债表日的有效汇率换算为美元，相关换算调整(扣除递延税金)作为累计其他全面收益(亏损)计入股东权益。境外子公司的本位币经营业绩按平均汇率换算。
外币交易：非功能货币交易的影响以及将非功能货币资产和负债重新计量为各自子公司的功能货币(统称为“外币交易收益/(损失)”)的影响为(3), $11和$(7)截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度。外币交易收益/(亏损)主要是重新计量Ambac UK的资产和负债的结果，这些资产和负债以其功能货币(英镑)以外的货币(主要是美元和欧元)计价。
承付款和或有事项
本公司及其子公司是实际、未决和威胁的诉讼和诉讼程序的被告或当事方。如果损失既是可能的，又是可以合理估计的，则对此类或有事项应计负债。如果损失不是“可能的和合理估计的”，而是合理可能的，如果可以确定这样的估计，则需要披露或有可能发生的损失以及损失或损失范围的估计。要应用本指南，需要有重要的管理判断力。当出现法律意外情况时，本公司会同外部法律顾问评估该指引所要求的应计及/或披露水平。请参阅对Ambac的诉讼部分附注19.承付款和或有事项有关我们的法律或有事项和相关会计评估的更多信息。
所得税
Ambac向其子公司提交了一份合并的美国联邦所得税申报单。Ambac及其子公司还在各州、当地和外国司法管辖区单独或合并提交所得税申报单。当期税项资产及负债确认为本年度可退还或应付的税项。
递延税项资产及负债就可归因于现有资产及负债的账面金额与其各自税基之间的差异而产生的未来税务后果予以确认。递延税项资产及负债以制定税率计量，预期适用于预计收回或结算该等暂时性差额的年度的应税收入。税率变动对当期及递延税项资产及负债的影响，在包括颁布日期在内的期间确认。
美国会计准则委员会的所得税议题要求，公司应根据管理层的评估和对所有可用证据的考虑，采用“更有可能”的标准，评估是否应该针对其递延税项资产设立估值免税额。在作出这样的判断时，对能够客观核实的证据给予了很大的重视。递延税项资产确认水平受管理层对未来盈利能力的评估影响，这取决于税法规定的结转期内是否存在足够的应纳税所得额。
每股净收益
每股基本净收入的计算方法是将普通股股东应占净收益(包括对可赎回非控制权益的赎回价值的调整)除以已发行普通股和既有限制性股票单位的加权平均数(合计为“基本加权平均未偿还股份”)。每股摊薄净收入的计算方法是，将普通股股东应占净收益(包括对可赎回控制权益的赎回价值的调整)除以基本加权平均未偿还股份加上期内所有潜在摊薄普通股。根据现有补偿计划授予的认股权证、未授予的限制性股票单位和绩效股票单位，所有可能稀释普通股的已发行普通股均视为可交付普通股。
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现金流量信息的补充披露
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
期内支付的现金：
所得税$11 $6 $15 
长期债务利息50 283 80 
非现金投资和融资活动：
用波多黎各债券投资换取重组交易中发行的新证券— 185 — 
长期债务因兑换盈余纸币而减少— — 71 
在与波多黎各重组相关的交易中获得(转让)的证券(1)508 — 
通过金融担保代位权取得的贷款— 20 — 
VIE发行的与波多黎各重组相关的长期债务— 583 — 
由于解除合并而导致的VIE贷款减少133 — — 
由于解除合并，VIE长期债务减少133 — — 
合并导致VIE长期债务增加89— — 
十二月三十一日，202320222021
合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金与合并现金流量表的对账：
现金和现金等价物$16 $31 $17 
受限现金12 14 5 
可变利息实体受限现金246 17 2 
现金流量表上显示的现金、现金等价物和限制性现金总额274 61 23 
重新分类和舍入
可能已对前几年的数额进行了重新分类，以符合本年度的列报。合并财务报表及相关附注中的某些金额和表因四舍五入原因可能不会增加。
采用的会计准则
2023年期间没有采用新的会计准则。
会计准则的未来应用
细分市场报告：
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告(主题280)--对可报告分部披露的改进。ASU要求披露以下内容：
•重大分部费用定期提供给首席运营决策者，并计入报告的分部损益计量(S)。
•“其他分项”的数额和构成。这一数额使分部收入(不太重要的费用)与报告的分部损益计量(S)相一致。
•CODM的头衔和职位。
•CODM如何使用报告的部门损益衡量标准(S)来评估部门业绩并决定如何分配资源。
•主题280目前要求每年披露的所有分部损益和资产，以及ASU引入的分部损益和资产披露，也必须在过渡期披露。
ASU还允许公共实体报告一个分部的多个损益计量，只要：i)所有报告的分部损益计量由公共实体使用
CODM，用于评估业绩和分配资源；和2)也提供了最接近公认会计准则的衡量标准。ASU在2023年12月15日之后的财年和2024年12月15日之后的财年内的过渡期内有效，并允许提前采用。Ambac将在截至2024年12月31日的年度报告期内采用这一ASU，我们正在评估其对Ambac财务报表的影响。
所得税：
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09， 所得税(主题740)--所得税披露的改进。ASU的增强包括以下几个方面：
•在税率调节表中，披露关于联邦、州和外国所得税的其他类别的信息，并在某些类别中提供有关调节项目的更多细节，如果这些项目达到数量门槛的话。
•按联邦(国家)税、州税和外国税分列的已缴纳所得税(扣除退税后的净额)的年度披露，并根据数量门槛按司法管辖区分列信息。
•其他披露包括：i)按国内和国外分类的所得税前持续经营的收入(或亏损)和ii)按联邦(国家)、州和国外分类的持续经营的所得税支出(或收益)。
ASU在2024年12月15日之后的年度期间有效，允许提前采用。Ambac将于2025年1月1日采用这一ASU，我们正在评估其对Ambac财务报表的影响。

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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
3.提供更多细分市场信息
该公司于#年报告其经营业绩三分部：传统财务保证保险、特殊财产和意外伤害保险以及保险分销，与公司和其他部门分开，这与公司首席运营决策者(“CODM”)审查业务以评估业绩和分配资源的方式一致。看见注1.背景及业务描述以获取公司每个业务部门的描述。
下表按可报告业务部门汇总了公司总收入和支出、税前收入(亏损)和总资产的构成。下文为“公司及其他”提供的资料主要涉及AFG的营运，包括其投资组合的投资收入及维持AFG营运的成本，包括上市公司报告、资本管理及收购及发展新业务计划的业务发展成本。
截至2023年12月31日的年度遗留财务保证保险特殊财产和意外伤害保险保险经销公司和其他已整合
收入：
赚取的净保费$26 $52 $78 
佣金收入$51 51 
节目费8 8 
净投资收益127 4 — $9 140 
净投资收益(损失)，包括减值(23)— — (22)
衍生工具合约的净收益(亏损)(1)— (1)
其他收入(支出)，包括VIE15 — — — 15 
总收入(1)
144 64 52 9 269 
费用：
亏损和亏损调整费用(收益)(69)37 (33)
递延收购费用摊销净额— 11 11 
佣金开支29 29 
一般和行政费用(2)
106 16 11 21 155 
折旧费用(2)
1 — — — 2 
无形摊销25 4 29 
利息支出64 64 
总费用127 64 44 22 257 
税前收益(亏损)17 — 7 (13)12 
所得税支出(福利)8 — — (1)7 
净收益(亏损)$9 $— $7 $(11)$5 
总资产$7,537 $523 $155 $213 $8,428 
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目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
截至2022年12月31日的年度遗留财务保证保险特殊财产和意外伤害保险保险经销公司和其他已整合
收入：
赚取的净保费$42 $14 $56 
佣金收入$31 31 
节目费3 3 
净投资收益12 2 $3 17 
净投资收益(损失)，包括减值32 — — 31 
衍生工具合约的净收益(亏损)128 1 129 
清偿债务的已实现净收益(亏损)81 81 
其他收入(支出)，包括VIE30 — 1 — 31 
诉讼追讨126 126 
总收入和其他收入(1)
451 18 31 4 505 
费用：
亏损和亏损调整费用(收益)(406)9 (396)
递延收购费用摊销净额— 3 3 
佣金开支18 18 
一般和行政费用(2)
102 13 6 17 139 
折旧费用(2)
2 — — — 2 
无形摊销44 3 47 
利息支出168 168 
总费用(89)25 27 17 (20)
税前收益(亏损)$540 $(6)$5 $(14)$525 
所得税支出(福利)3 — — — 2 
净收益(亏损)$537 $(6)$5 $(13)$522 
总资产$7,292 $316 $138 $226 $7,973 
截至2021年12月31日的年度遗留财务保证保险特殊财产和意外伤害保险保险经销公司和其他
已整合(1)
收入：
赚取的净保费$46 $1 $47 
佣金收入$26 26 
节目费— — 
净投资收益138 1 $1 139 
净投资收益(损失)，包括减值3 — 4 7 
衍生工具合约的净收益(亏损)22 22 
清偿债务的已实现净收益(亏损)33 33 
其他收入(支出)，包括VIE8 — — — 8 
诉讼追讨— — 
总收入(1)
250 2 26 5 282 
费用：
亏损和亏损调整费用(收益)(89)— (88)
递延收购费用摊销净额— — 1 
佣金开支15 15 
一般和行政费用(2)
77 9 5 19 110 
折旧费用(2)
2 — — — 2 
无形摊销52 3 55 
利息支出187 187 
总费用230 9 22 19 281 
税前收益(亏损)$20 $(8)$4 $(15)$2 
所得税支出(福利)16 — — 2 18 
净收益(亏损)$4 $(8)$4 $(17)$(16)
总资产(1)
$11,871 $156 $93 $182 $12,303 
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目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
(1)部门间收入和部门间税前收入(亏损)金额微不足道，没有单独列报。在公司和其他栏目中注明的总资产是AFG对遗留财务担保部门发行的盈余票据的投资净额，公允价值为#美元。902021年12月31日。
(2)综合全面收益(亏损)表将这些项目的总和列示为一般和行政费用。
4.增加投资。
Ambac的非VIE投资资产主要包括(I)分类为可供出售或可交易证券的固定到期日证券，(Ii)在综合资产负债表的其他投资中列报的集合投资基金的权益，以及(Iii)在综合资产负债表的其他投资中列报的优先股权投资
床单。以普通股或实质普通股形式的集合投资基金的权益被归类为交易证券，而有限合伙人在这类基金中的权益则使用权益法报告。固定到期日证券被归类为交易，是波多黎各发行实体因2022年瑞声担保的波多黎各债务重组而收到的未评级市政债券和其他债务。

固定期限证券
截至2022年12月31日、2023年和2022年，可供出售投资(不包括VIE投资)的摊销成本和估计公允价值如下：
2023年12月31日2022年12月31日
摊销
成本		信贷损失准备毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		估计数
公允价值		摊销
成本		信贷损失准备毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		估计数
公允价值
固定期限证券：
市政义务$72 $— $1 $1 $72 $44 — — 2 43 
公司义务
785 — 4 44 745 659 — 1 63 598 
对外债务105 — 1 6 100 85 — — 9 76 
美国政府的义务85 — 1 4 82 68 — — 4 65 
住房贷款抵押证券239 3 28 14 250 230 — 28 19 238 
商业抵押贷款支持证券19 — — — 19 15 — — — 15 
债务抵押债券139 — 1 1 139 141 — — 4 137 
其他资产担保证券(1)
301 — 3 1 303 227 — 2 5 224 
1,744 3 40 71 1,710 1,469 — 31 106 1,395 
短期426 — — — 426 507 — — — 507 
2,170 3 40 71 2,135 1,977 — 31 106 1,902 
作为抵押品质押的固定期限证券：
短期27 — — — 27 64 — — — 64 
27 — — — 27 64 — — — 64 
可供出售投资总额$2,197 $3 $40 $71 $2,162 2,041 $— $31 $106 $1,966 
(1)主要包括Ambac持有的军事住房和学生贷款证券。
截至2023年12月31日，合同到期日，可供出售投资(不包括VIE投资)的摊销成本和估计公允价值如下：
摊销
成本		估计数
公允价值
在一年或更短的时间内到期$544 $544 
应在一年至五年后到期581 560 
在五年到十年后到期293 271 
十年后到期80 76 
1,500 1,451 
住房贷款抵押证券239 250 
商业抵押贷款支持证券19 19 
债务抵押债券139 139 
其他资产担保证券301 303 
总计$2,197 $2,162 
预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付某些债务，包括或不包括催缴或预付罚款。
固定期限证券未实现损失
下表显示了Ambac可供出售投资的未实现亏损总额和公允价值，不包括VIE投资，截至2023年12月31日，VIE投资没有根据CECL标准计入信贷损失准备金。这些信息是按投资类别和个别证券在2023年12月31日和2022年处于连续未实现亏损头寸的时间长度汇总的：
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
2023年12月31日2022年12月31日
少于12个月12个月或更长时间总计少于12个月12个月或更长时间总计
公平
价值		毛收入
未实现
损失		公允价值毛收入
未实现
损失		公允价值毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失		公允价值毛收入
未实现
损失		公允价值毛收入
未实现
损失
固定期限证券：
市政义务$7 $— $16 $1 $23 $1 $21 $1 $7 $1 $28 $2 
公司义务75 2 509 43 584 44 280 21 279 42 559 63 
对外债务8 — 56 6 64 6 27 2 47 7 73 9 
美国政府的义务27 1 37 2 63 4 40 3 19 1 58 4 
住房贷款抵押证券6 — 98 14 104 14 132 19 — — 132 19 
商业抵押贷款支持证券3 — — — 3 — 3 — — — 3 — 
债务抵押债券1 — 93 1 95 1 90 3 36 1 126 4 
其他资产担保证券57 1 35 1 92 1 198 4 5 1 203 5 
184 4 844 68 1,028 71 791 53 392 53 1,183 106 
短期4 — — — 4 — 78 — 8 — 86 — 
临时减值证券总额$187 $4 $844 $68 $1,032 $71 $869 $53 $400 $53 $1,269 $106 

管理层已确定，截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，上表中的证券没有信用减值，其依据是：(I)这些证券没有实际或预期的本金和利息支付违约；(Ii)发行人和财务担保人(视情况而定)的资信分析；以及(Iii)对于证券化金融资产中非高评级实益权益的债务证券，分析预计现金流是否出现不利变化。管理层截至2023年12月31日的评估包括对瑞声或Ambac UK担保证券的所有本金和利息支付将及时和全额支付的预期。
Ambac对一种证券是否信用受损的评估反映了管理层目前对该证券特有的事实和情况以及其他因素的判断。如果这一判断发生变化，Ambac可能会在未来一段时间内记录信用减值费用。
截至2023年12月31日各资产类别的公允价值下降和由此产生的未实现亏损，包括在上表中，原因是利率和市场利差上升的影响。管理层已确定未实现损失的证券不存在信用减损。下文将进一步讨论管理层对未实现损失余额较大的安保类别的评估。
公司义务
截至2023年12月31日，公司债务的未实现亏损总额是由于利率上升，以及购买证券以来的市场利差，在较小程度上也是如此。未实现亏损#美元44相关内容662平均未实现损失等于的投资级证券72023年12月31日摊销成本的%。低于投资级信用评级或未评级的证券包括$1未实现损失总额，平均未实现损失等于52023年12月31日摊销成本的%。管理层认为，有可能及时足额收到截至2023年12月31日未实现亏损的公司债务的所有本金和利息付款。

住房贷款抵押证券
截至2023年12月31日，所有美元14与住房抵押贷款支持证券有关的未实现亏损11AMBAC承保的证券。四其中，占$13未实现损失的平均未实现损失等于14摊销成本的%。这些未实现亏损大多与具有长期加权平均寿命的证券有关，这使得它们的公允价值对利率变化更加敏感。此外，这些证券中的大多数都低于投资级信用评级或未评级。这些债务的未实现亏损是由于长期信贷资产的不利市场状况造成的。如上所述，在评估Ambac保险证券的信用减值时使用的预期现金流考虑了全额和及时支付Ambac保险证券的所有本金和利息。这项假设包括在评估证券化金融资产实益权益信贷减值时使用的基于模型的现金流预测，证券化金融资产包括住宅抵押贷款支持证券和学生贷款资产支持证券。
投资收益(亏损)
受影响期间的净投资收入(损失)由以下部分组成：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
固定期限证券$76 $61 $78 
短期投资22 11 — 
贷款— 1 — 
投资费用(6)(6)(6)
可供出售的证券和短期证券93 66 74 
固定期限证券交易7 (23)— 
其他投资40 (26)66 
净投资收益(亏损)合计$140 $17 $139 
Net I来自其他投资的投资收益(亏损)主要指权益证券(包括若干集合投资基金)的公允价值变动，以及根据权益法入账的投资有限合伙企业及其他股权的收入。
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
净投资收益(损失)，包括减值
下表详细说明了受影响期间的净投资收益(损失)和收益中的减值金额：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
证券已实现总收益$1 $36 $14 
证券已实现亏损总额(4)(18)(2)
汇兑(损)利(4)14 (5)
信贷减值(3)— — 
出售减值的意图(12)— — 
净投资收益(损失)，包括减值$(22)$31 $7 
Ambac有一项信贷损失准备金为$3及$0分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。美元的涨幅3截至2023年12月31日的年度，涉及增加住宅抵押贷款支持证券的信贷损失准备金，而这些证券之前没有记录信贷损失。
截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度，Ambac并无购买任何信贷恶化的金融资产。
交易对手抵押品、监管机构存款和其他限制
Ambac定期抵押和接收与某些交易相关的抵押品。 Ambac投资组合中直接持有的证券，公允价值为美元27及$64于2023年及2022年12月31日，已抵押予衍生工具交易对手。 Ambac的衍生工具交易对手有权将投资证券再质押，因此，这些质押证券在综合资产负债表中单独分类为“短期投资
按公允价值质押作为抵押品”。 参阅 注9.衍生工具有关现金抵押品的进一步资料。 Ambac并无从其他交易对手收取的现金或证券再抵押。
以美元计价的证券24及$23于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分别由Ambac的保险附属公司根据影响保险公司的法律规定存放于政府机构或指定托管银行。 投资资产以美元入账1于二零二三年十二月三十一日，已就办公室租赁发出的信用证存入作为抵押品。 Ambac保险分销子公司持有的信托基金，以美元计2及$—于2023年及2022年12月31日，分别计入投资资产。
担保证券
Ambac的固定到期日投资组合包括由AAC或Ambac UK发行的担保所涵盖的证券（“受保证券”）。 下表列示Ambac投资组合中受保证券分别于2023年及2022年12月31日的公允价值及加权平均相关评级：
十二月三十一日，市政
义务		抵押贷款支持证券资产支持证券总计
加权
平均值
潜在的
评级：(1)
2023:$9 $240 $232 $482 B-
2022:$10 $236 $157 $403 B
(1)评级以标准普尔或穆迪评级中较低者为准。如果不可用，则使用Ambac的内部评级。

其他投资
Ambac的投资组合包括各种集合投资基金的权益。下表汇总了公允价值和有关投资于集合基金的其他信息，按投资类型分列。除表内注明外，报告的公允价值乃按实际资产净值(“资产净值”)厘定。使用资产净值的某些基金的赎回可能会受到赎回限制和/或赎回费用的限制，这些限制和/或赎回费用会随着投资者提供的撤资时间和通知而变化。除了这些投资外，Ambac还有#美元的未融资承诺41截至2023年12月31日的私人信贷和私募股权基金。
基金类别
十二月三十一日，		20232022赎回频率赎回通知期
对冲基金(1)
$112 $186 每季度或每半年90天
高收益和杠杆贷款(2) (10)
85 80 每天0-30天
私人信贷(3)
84 84 如果允许，每季度一次180天(如果允许)
私募股权(4)
70 47 如果允许，每季度一次90天(如果允许)
投资级浮动利率收入(5)
52 63 每周0天
股票市场投资(6) (10)
38 64 每日或每季0-90天
房地产(7)
21 22 见脚注(7)见脚注(7)
保险相关投资(8)
1 1 见脚注(9)见脚注(9)
可转换债券 (9)(10)
— 8 每天0天
集合基金的股权投资总额$463 $556 
(1)这一类别寻求通过有选择的资产采购、活跃的交易和一系列资产类型的对冲策略来产生卓越的风险调整后回报。
(2)这类基金包括对高质量浮动利率债务证券的投资，包括ABS和公司浮动利率票据。
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(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
(3)这门课程的目标是主要通过低流动性和固定期限的信贷和优先股投资获得高长期回报。
(4)这门课程寻求通过投资私募股权、股权相关工具和其他工具来实现长期资本增值。
(5)这类基金包括对高质量浮动利率债务证券的投资，包括ABS和公司浮动利率票据。
(6)这类基金旨在通过对全球股市的多元化敞口实现长期增长。
(7)投资包括英国房地产以产生收入和资本增长。
(8)这一类寻求通过投资巨灾债券、人寿保险和其他与保险相关的投资来从保险市场获得回报。这项投资受到与某些保险相关风险的解除有关的限制。Ambac已在该基金允许的范围内赎回了其投资。
(9)这一类别寻求从主要专注于可转换证券的投资组合中产生总回报。
(10)这些类别包括总额为#美元的公允价值。77及$61分别在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，这些价格很容易确定，并通过供应商定价，包括股票市场投资的美元38及$53、高收益和杠杆贷款产品$39及$0，和可转换债券投资$0及$8.
其他投资还包括账面价值为#美元的优先股投资。13及$12分别截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，不容易确定的公允价值，并按成本减去ASC投资-股权证券主题允许的任何减值。该等投资并无录得减值或对公允价值作出调整，以反映同一发行人于呈列期间相同或类似投资的可见价格变动。
各期末仍持有的与交易类证券和权益类证券有关的未实现净收益(亏损)部分如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
期内确认的交易证券和股权证券净收益(亏损)$25 $(48)$23 
减去：本报告所述期间出售的交易证券和股权证券确认的净收益(亏损)18 (26)1 
报告期内确认的截至报告日仍持有的交易证券和股权证券的未实现收益(损失)$7 $(22)$22 
5.公允价值计量的准则
美国会计准则委员会的公允价值计量专题为计量公允价值和披露公允价值计量建立了一个框架。
公允价值层次结构
ASC的公允价值计量专题根据用于计量公允价值的估值技术的投入是可观察的还是不可观察的，规定了公允价值的层次结构。可观察到的投入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察到的投入反映了公司的假设。公允价值等级有三个大致层次，如下所示：
l1级在活跃的市场上对相同工具的报价。被归类为1级的资产和负债包括在高流动性和透明度市场交易的美国国债和其他外国政府债券、某些高流动性的集合基金投资、交易所交易期货合约和货币市场基金。
l2级活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及在活跃市场中可以观察到所有重要投入和重大价值驱动因素的模型衍生估值。归类为2级的资产和负债一般包括对固定期限证券的投资，这些证券代表市政、资产支持和公司债务、某些利率互换合同以及在ASC合并主题下合并的可变利息实体的大多数长期债务。
l3级模型衍生的估值，其中一个或多个重要投入或重要价值驱动因素不可观察到。这种层次结构需要使用可观察到的市场数据(如果有)。归类为第三级的资产和负债包括某些无抵押利率掉期合约和某些固定期限证券的投资。此外，3级资产和负债一般包括应收贷款，以及在会计准则合并主题下合并的可变利息实体的某些长期债务。
作为一项实际的权宜之计，ASC的公允价值计量主题允许使用投资的每股资产净值或其等价物(“资产净值”)来估计基金某些投资的公允价值。在公允价值体系下，以资产净值计价的基金的投资不被归类为第1、2或3级。ASC的投资-股权证券主题允许计量某些股权证券，而不需要按成本减去减值的可随时确定的公允价值，并在同一发行人的相同或类似投资发生可观察到的价格变化时调整为公允价值(“计量替代方案”)。根据本计量替代方案计量的投资的公允价值不包括在以下金融工具公允价值披露中。
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
下表列出了Ambac截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日的金融资产和负债的账面价值和公允价值，包括公允价值计量分类中的公允价值水平。根据ASC公允价值计量专题的要求，根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平对金融资产和负债进行整体分类。
2023年12月31日：2022年12月31日：
携带
金额		总公平
价值		公允价值计量分类为：携带
金额		总公平
价值		公允价值计量分类为：
1级2级3级1级2级3级
金融资产：
固定期限证券：
市政义务$99 $99 $— $99 $— $102 $102 $— $102 $— 
公司义务745 745 — 726 19 598 598 — 585 12 
对外债务100 100 100 — — 76 76 76 — — 
美国政府的义务82 82 82 — — 65 65 65 — — 
住房贷款抵押证券250 250 — 250 — 238 238 — 238 — 
商业抵押贷款支持证券19 19 — 19 — 15 15 — 15 — 
债务抵押债券139 139 — 139 — 137 137 — 137 — 
其他资产担保证券303 303 — 235 68 224 224 — 157 67 
固定到期日证券，作为抵押品：
短期27 27 27 — — 64 64 64 — — 
短期投资426 426 421 5 — 507 507 506 1 — 
其他投资(1)
475 463 77 — — 568 556 61 — — 
现金、现金等价物和限制性现金28 28 27 2 — 44 44 43 1 — 
其他资产-衍生工具：
利率掉期-资产头寸25 25 — — 25 27 27 — 1 26 
认股权证1 1 — — 1 1 1 — — 1 
其他资产-贷款2 2 — — 2 10 10 — — 10 
可变利息实体资产：
固定期限证券：公司债务，公允价值选择权2,072 2,072 — — 2,072 1,828 1,828 — — 1,828 
固定期限证券：市政债券，交易— — — — — 43 43 — 43 — 
固定期限证券：市政债券，可供出售95 95 — 95 — 96 96 — 96 — 
受限现金246 246 246 — 17 17 17 — — 
贷款1,663 1,663 — — 1,663 1,829 1,829 — — 1,829 
衍生资产：利率掉期-资产头寸190 190 — 190 — 190 190 — 190 — 
衍生资产：货币掉期-资产头寸36 36 — 36 — 49 49 — 49 — 
金融资产总额$7,022 $7,010 $979 $1,795 $3,850 $6,726 $6,715 $833 $1,615 $3,772 
财务负债：
长期债务，包括应计利息$983 $697 $— $679 $18 $1,065 $878 $— $864 $14 
其他负债-衍生工具：
利率互换-负债头寸35 35 — 35 — 38 38 — 38 — 
书面财务担保净额负债(2)
292 788 — — 788 159 476 — — 476 
可变利息实体负债：
长期债务(包括#美元2,710及$2,788按公允价值计算)
2,967 2,980 — 2,760 220 3,107 3,145 — 2,992 154 
衍生工具负债：利率互换-负债头寸1,197 1,197 — 1,197 — 1,048 1,048 — 1,048 — 
财务负债总额$5,474 $5,697 $— $4,671 $1,026 $5,418 $5,586 — 4,942 644 
(1)上表中的公允价值计量类别不包括#美元的投资基金。386及$494分别截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，这三个数字是以资产净值作为实际权宜之计来衡量的。上表中的公允价值计量也不包括账面价值为#美元的股权证券。13及$12截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分别没有容易确定的公允价值和使用计量替代方案确定的账面金额。
(2)财务担保净额的账面价值包括下列资产负债表项目中的财务担保金额：应收保费；对已支付和未支付的损失可收回的再保险；递延让渡保费；可追回的代位权；保险无形资产；未赚取保费；损失和亏损调整费用准备金；应交保费、应付保费和其他在其他负债中计入的递延费用。
公允价值的确定
当可用时，Ambac使用金融工具的特定报价的活跃市场价格来确定公允价值，并将此类项目归类为第1级。公允价值的确定
2级或3级金融工具的价值涉及由于影响估值的因素的复杂性而作出的判断。我们获得独立市场报价的第三方来源也使用假设、判断和估计来确定金融工具价值和
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不同的第三方可能使用不同的方法或为金融工具提供不同的价值。此外，使用内部估值模型可能需要对假想或不活跃的市场做出假设。由于这些因素，金融工具在市场上的实际交易价值，或Ambac持有的金融工具头寸的退出价值，可能与其记录的公允价值大不相同。
Ambac按公允价值列账的金融工具主要包括固定到期日证券的投资、集合投资基金的权益、衍生工具以及若干可变利息实体资产和负债。金融工具的估值由Ambac的财务小组使用高级财务管理层批准的方法进行，并酌情咨询风险管理和投资组合经理。初步估值结果每季度与投资组合经理讨论，以评估与市场交易和趋势的一致性。审查市场交易，如交易或类似头寸的协商结算，以验证公允价值模型结果。然而，许多使用大量不可观察到的投入进行估值的金融工具很少或根本没有可观察到的市场活动。高级财务管理人员每季度审查用于确定投资组合公允价值的方法和重要投入和假设。下文将进一步介绍特定投资组合的其他估值控制程序。
固定期限证券
固定期限投资证券的公允价值主要基于从经纪商报价或其他定价来源获得的市场价格。由于许多固定期限证券不是每天交易，定价来源通过矩阵定价等过程应用可用的市场信息来计算公允价值。这样的价格通常会考虑各种因素，包括最近相同和类似证券的交易。在这种情况下，项目被归类为2级。对于那些没有报价或无法得到合理证实的固定期限投资，公允价值基于内部估值模型。内部估值模型的关键数据通常包括资产类型和信用评级特征的到期日、票面利率和收益率曲线，这些特征与被估值的特定投资证券的特征非常匹配。使用估值模型进行估值的项目根据对估值有重要意义的最低级别的投入或价值驱动因素进行分类。因此，即使可能存在容易观察到的重要输入，也可以将项目归类为3级。估值模型中使用的较长(较短)预期到期日或较高(较低)收益率将单独导致公允价值减少(增加)。通常，较低的信用评级或较长的预期到期日将伴随着用于评估证券价值的较高收益率。在2023年12月31日，大约2%, 94%，以及4固定期限投资组合(不包括可变利息实体投资)的%分别使用经纪商报价、替代定价来源和内部估值模型进行估值。在2022年12月31日，大约5%, 91%，以及4固定到期日投资组合的百分比(不包括可变利息实体投资)的估值使用
分别是经纪商报价、替代定价来源和内部估值模型。
Ambac对固定期限证券的报价和建模价格执行各种审查和验证程序，包括价格差异分析、缺失和静态价格审查、投资组合经理和财务经理的整体估值分析，以及与我们正在进行的减值分析相关的审查。通过这些程序确定的不寻常价格将根据替代第三方报价(如果可用)、内部建模价格和/或其他相关数据进行进一步评估，并根据需要质疑定价来源价值。价格挑战通常导致使用最初提供的或来源在其内部调查过程中修订的定价来源的报价。价格挑战可能导致定价来源或Ambac管理层确定定价来源无法为证券提供合理价值或不能充分支持报价，在这种情况下，Ambac将求助于使用其他报价或内部模型。价格挑战的结果由投资组合经理和财务经理审查。
有关分类为3级的固定到期日证券的估值资料如下：
其他资产支持证券：这种证券是由Ambac担保的军用住房债券担保的证券化的从属部分。归类为第3级的公允价值为#美元68及$67分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。公允价值采用贴现现金流量法计算，预期未来现金流量使用与证券类型和评级一致的收益率进行贴现。对2023年12月31日、2023年和2022年估值的重要投入包括：
十二月三十一日，20232022
A.票面利率5.97%5.98%
B.平均寿命12.80年份13.46年份
C.产量12.00%12.60%
公司义务：这包括对可转换债务证券的某些投资。归类为第3级的公允价值为#美元19及$12分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。公允价值的计算方法是将现金流量贴现到平均到期日0.89年份和收益率11.22023年12月31日为%，以及1.75年利率和收益率为11.32022年12月31日。使用的收益率与证券类型和评级一致。
其他投资
其他投资主要涉及对集合投资基金的投资。集合投资基金的公允价值是使用交易商报价或其他定价来源确定的，当此类投资具有容易确定的公允价值时。当公允价值不能轻易确定时，集合投资基金在ASC的公允价值计量主题允许的情况下，使用资产净值作为实际权宜之计进行估值。参考注4.投资关于以资产净值作为实际权宜之计以公允价值报告的集合基金的此类投资的更多信息。
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衍生工具
Ambac的衍生品工具主要包括利率掉期和交易所交易期货合约。公允价值根据独立来源的市场报价(如有)确定。当没有独立报价时，使用估值模型来确定公允价值。这些估值模型需要市场驱动的投入，包括合同条款、信贷利差和收益率曲线。某些衍生工具合约的估值亦需要使用由管理层决定的数据输入及假设，而这些数据及假设在市场上并不容易察觉。根据ASC的公允价值计量主题，Ambac在计量衍生负债的公允价值时必须考虑自身的信用风险。在估计此类合同的任何Ambac信用估值调整(“CVA”)的金额时，考虑的因素包括抵押品入账条款、与交易对手的抵销权、衍生品的剩余期限以及最近终止的定价。在2023年12月31日或2022年12月31日，Ambac CVA的总影响对衍生品的公允价值并不显著。
未集中清算的利率掉期是使用供应商开发的模型进行估值的，这些模型包含了可观察到并定期报价的利率和收益率曲线。这些模型根据合同条款和可观察到的市场数据提供衍生品的净现值。一般来说，利率衍生品的交易对手(或AMBAC)CVA的需求因抵押品入账协议的存在而得到缓解，根据该协议已有足够的抵押品入账。与财务担保客户签订的某些衍生品合同不受抵押品入账协议的约束。与该等客户衍生资产有关的交易对手信用风险已计入本行对其公允价值的厘定。
截至2023年12月31日，Ambac持有购买发展阶段公司优先股的认股权证。这些认股权证的公允价值为$。1截至2023年12月31日，使用内部开发的输入假设的标准权证估值模型确定。
财务担保
所写财务担保净额的公允价值代表我们对Ambac将其保险义务完全转移给另一个具有类似信用的市场参与者的成本的估计。理论上，这一金额应该与另一家信用价值相当的市场参与者假设在市场上按现值收取的金额相同，以提供与资产负债表日期相同的保护。财务担保的公允价值估计是以净额为基础列报的，包括直接和假定的书面合同，扣除放弃的再保险合同后的净额。
长期债务
截至2023年12月31日，长期债务包括瑞声盈余票据和与政策减免相关发行的Ambac英国债务。如中进一步描述的附注12.长期债务第2级债券已于2023年1月15日起全部赎回。盈余票据及第2级票据的公允价值为
AMBAC英国债务的公允价值被归类为3级。
其他金融资产和负债
其他资产包括贷款，其公允价值是根据内部估值模型估计的，并被归类为3级。
可变利息实体资产和负债
在ASC综合主题下综合的遗留金融保证保险VIE(“LFG VIE”)的金融资产及负债主要由VIE持有的固定到期日证券及贷款、衍生工具及VIE发行的票据组成，并报告为长期债务。如中所述注11.可变利息实体，这些LFG VIE是证券化实体，拥有由瑞声或Ambac UK担保的负债和/或资产。
LFG VIE长期债务的公允价值是基于从独立市场来源收到的报价(如果有)。此类报价被认为是二级报价，通常会考虑各种因素，包括最近相同和类似证券的交易。对于那些没有报价或无法合理证实报价的工具，公允价值基于内部估值模型和分类级别3。与上述固定期限证券投资的敏感性相比，估值模型中使用的较长(较短)预期到期日或较高(较低)收益率将单独导致LFG即长期债务的公允价值负债计量减少(增加)。
LFG VIE衍生资产和负债的公允价值是使用供应商开发的估值模型确定的，该估值模型纳入了与特定衍生品合同条款相关的可观察市场数据，包括利率、外汇汇率和收益率曲线。
LFG VIE固定到期日证券和贷款资产的公允价值一般基于从独立市场来源收到的二级市场报价(如有)。当LFG VIE资产公允价值不容易从市场报价中获得时，LFG VIE的资产公允价值被内部估计并归类为3级。LFG VIE的固定到期日证券或贷款资产的内部估值是根据各自VIE发行的票据的公允价值和VIE的衍生品(如上所述确定)得出的，并根据Ambac与VIE相关的财务担保的公允价值进行了调整。财务担保的公允价值包括：(I)以与VIE负债公允价值中隐含的比率一致的比率折现的估计未来保费现金流，以及(Ii)以包括Ambac自身信用风险的比率折现的未来索赔付款的估计。VIE估计未来将支付的保费按加权平均利率贴现6.3%和6.8分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。截至2023年12月31日，这些贴现率的范围在5.3%和7.8%。截至2022年12月31日，这些贴现率的范围在5.8%和8.5%.
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按公允价值计入的金融资产和负债的其他公允价值信息
下表列出了2023年、2022年和2021年期间公允价值第3级类别的变动情况。AMBAC将金融工具归类为公允价值层次结构的第三级，当依赖于至少一个重要的
无法观察到的对估值模型的输入。除了这些不可观察到的输入外，3级金融工具的估值模型通常还依赖于许多直接或间接可随时观察到的输入。因此，以下列示的损益包括与可见和不可见投入相关的公允价值变动。
按公允价值核算的第三级金融资产和负债
VIE资产和负债
截至2023年12月31日的年度投资衍生品投资贷款总计
期初余额$79 $26 $1,828 $1,829 $3,762 
已实现和未实现收益/(亏损)合计：
包括在收入中1 — 200 142 343 
包括在其他全面收入中3 — 68 100 170 
购买6 — — — 6 
发行— — — — — 
销售额— — — — — 
聚落(2)— (24)(274)(300)
期末余额$87 $26 $2,072 $1,663 $3,848 
应归因于报告日仍持有的资产和负债的未实现损益变动而计入收益的损益总额$1 $— $200 $142 $343 
其他全面收益中可归因于报告日仍持有的与资产和负债有关的未实现损益变化的损益总额$3 $— $68 $100 $170 
按公允价值核算的第三级金融资产和负债
VIE资产和负债
截至2022年12月31日的年度投资衍生品投资贷款总计
期初余额$91 $70 $3,320 $2,718 $6,199 
已实现和未实现收益/(亏损)合计：
包括在收入中1 (38)(789)(333)(1,160)
包括在其他全面收入中(12)— (353)(279)(644)
购买— — — — — 
发行— — — — — 
销售额— — — — — 
聚落(1)(6)(349)(278)(633)
期末余额$79 $26 $1,828 $1,829 $3,762 
应归因于报告日仍持有的资产和负债的未实现损益变动而计入收益的损益总额$1 $(38)$(789)$(333)$(1,160)
其他全面收益中可归因于报告日仍持有的与资产和负债有关的未实现损益变化的损益总额$(12)$— $(353)$(279)$(644)

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(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
按公允价值核算的第三级金融资产和负债
其他
资产
VIE资产和负债
截至2021年12月31日的年度投资衍生品投资贷款总计
期初余额$78 $1 $84 $3,215 $2,998 $6,376 
已实现和未实现收益/(亏损)合计：
包括在收入中1 — (6)176 59 230 
包括在其他全面收入中1 — — (32)(26)(58)
购买13 — — — — 13 
发行— — — — — — 
销售额— — — — — — 
聚落(2)(1)(8)(38)(313)(362)
期末余额$91 $— $70 $3,320 $2,718 $6,199 
应归因于报告日仍持有的资产和负债的未实现损益变动而计入收益的损益总额$(1)$— $(6)$176 $59 $227 
其他全面收益中可归因于报告日仍持有的与资产和负债有关的未实现损益变化的损益总额$(1)$— $— $(32)$(26)$(59)
当使用包括重大不可观察输入数据的内部估值模型估计公平值时，投资资产及可变权益实体长期债务转拨至第三级。 所有该等已按公平值内部建模之证券已分类为第三级。当使用不可观察输入数据对整体估值而言属重大时，衍生工具转拨至第三级。 有 不是在所披露的期间，金融工具转入或转出第三级。
计入受影响期间盈利的与第三级资产和负债有关的收益和亏损（已实现和未实现）报告如下：
网络
投资
收入		净收益
(亏损)
衍生工具合约		收入(亏损)
变
利息
实体		其他
收入
(费用)
截至2023年12月31日的年度
计入当期收益的损益合计$1 $— $341 $— 
与报告日期仍持有的金融工具有关的未实现收益(损失)的变化— — 341 — 
截至2022年12月31日的年度
计入当期收益的损益合计$1 $(38)$(1,123)$— 
与报告日期仍持有的金融工具有关的未实现收益(损失)的变化1 (39)(1,123)— 
截至2021年12月31日的年度
计入当期收益的损益合计$1 $(6)$235 $— 
与报告日期仍持有的金融工具有关的未实现收益(损失)的变化1 (6)235 — 

6.政府有效的财务担保
未偿还的遗留财务担保包括承保根据ASC主题810，合并合并的可变利益实体(“VIE”)的保单风险。未偿财务担保包括为资本增值债券提供保险的保单的风险敞口，这些保单按发行保单时的面值报告，而不是按债券的当前增值价值报告。未偿还的财务担保不包括为已退还、预先退还或综合折算的债券提供保险的保单的风险敞口。未偿还财务担保的面值总额为#美元。26,005及$27,551分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。扣除再保险后，未偿还财务担保的面值为#美元。19,541及$22,613分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。截至2023年12月31日，根据以下条款转让给再保险人的财务担保面值总额
再保险协议金额为$6,464其中最大的再保险公司占$2,766或10.62023年12月31日未偿还毛面值的百分比。
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(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，遗留财务担保组合由下表所示的担保债券类型组成：
12月31日未偿还的净面值，(1)
20232022
公共财政：
住房收入(2)
$3,443 $5,491 
租赁和税收支持的收入1,542 1,979 
一般义务1,051 1,301 
其他1,526 1,776 
公共财政总额7,562 10,547 
结构性金融：
抵押贷款支持和房屋净值1,712 1,930 
投资者所有的公用事业公司1,077 1,103 
其他526 579 
结构性融资共计3,315 3,612 
国际金融：
主权/次主权4,221 4,077 
投资者所有和公用事业2,855 2,583 
资产支持和其他862 1,083 
交通运输726 711 
国际金融共计8,664 8,454 
总计$19,541 $22,613 
(1)未偿还净面值包括资本增值债券，该债券按发行保险单时的面值报告，而不是按债券的当前增值价值报告。
(2)包括$3,371及$5,400军队住房净平价分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，按风险地点分列的财务担保投资组合如下表所示：
12月31日未偿还的净面值，20232022
美国
$10,877 $14,159 
英国7,502 7,223 
意大利576 644 
奥地利307 310 
澳大利亚266 259 
法国12 14 
其他国际组织
1 4 
总计
$19,541 $22,613 
有效的财务担保毛额(本金和利息)为#美元。41,733及$44,734分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。有效的财务担保净额(在实施再保险后)为#美元29,121及$34,975分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。
在美国，没有一个州的收入超过62023年12月31日未偿还净面值总额的百分比。最高的单项保险风险4.6总担保净面值的%。
7.签订更多保险合同
本附注所列金额仅涉及Ambac向受益人发出的保单的非衍生保险业务，不包括合并VIE。
保费
再保险对承保保费和赚取保费的影响如下：
截至的年度
十二月三十一日，		直接假设
割让
网络
保费
2023:
成文$249 $40 $244 $44 
挣来224 18 164 78 
2022:
成文$127 $— $104 $23 
挣来126 — 69 56 
2021:
成文$2 $— $35 $(33)
挣来62 — 15 47 
净赚取保费中包括截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的退休财务担保义务的加速财务担保保费收入，为美元0, $8及$1，分别为。
下表汇总了按风险地点划分的净保费收入：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
美国65 $41 $27 
英国11 13 14 
其他国际组织2 3 6 
总计78 $56 $47 
保费应收账款，包括信贷减值
截至2023年12月31日和2022年12月31日的保费应收账款为美元290及$269，分别为。
以下是受影响期间扣除信贷损失准备后的应收毛保费结转情况：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
应收期初保费$269 $323 $370 
扣除佣金后的新业务保费
210 117 10 
保费收据(208)(139)(43)
合同预期现金流量和合同现金流量变化的调整 (1)
6 (31)(27)
合同保费应收折扣的增加8 8 8 
VIE的合并
(1)— — 
信贷损失准备的变动1 4 8 
其他调整(包括外汇)(2)
4 (12)(4)
应收期末保费(3)
$290 $269 $323 
(1)对预期现金流和合同现金流变化的调整主要是因为指数化被提前终止保单导致的保险风险减少和财务保证保单的意外本金偿付所抵消。
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
(2)包括汇兑收益/(亏损)美元4, ($13)和$(2)分别为2023年、2022年和2021年。
(3)应收保费包括以外币计价的保费，最明显的是以英镑和欧元计价。截至2023年12月31日、2022年和2021年的保费应收账款包括英镑和美元72 (£57), $71 (£59)及$108 (£80）和欧元（美元）13 (€12), $14 (€13)及$16 (€14)。
管理层根据预期信贷亏损评估应收保费的预期信贷亏损（“信贷减值”）。
标准，在 附注2.列报基础和重要会计政策. 管理层用于评估应收遗留财务担保保费的信贷质素的主要指标为Ambac就风险管理小组厘定的受保责任的内部风险分类。
以下为于2023年及2022年12月31日按风险分类代码及资产类别划分的应收财务担保溢价的摊销成本基础：
截至2023年12月31日的监督类别截至2022年12月31日的监督类别
担保债券类型IIA第二部分：(三)IV总计IIA第二部分：(三)IV总计
公共财政：
住房收入$131 $3 $5 $— $— $139 $140 $3 $5 $— $— $148 
其他1 — — — — 1 2 — — — — 2 
公共财政总额133 3 5 — — 140 142 3 5 — — 150 
结构性金融：
抵押贷款支持和房屋净值— — — — 11 12 — — — — 11 11 
学生贷款— — — 7 — 7 1 1 — 7 — 8 
其他4 — — — — 4 4 — — — — 4 
结构性融资共计4 — — 7 11 22 5 1 — 7 11 24 
国际：
主权/次主权51 13 — — — 64 49 7 — 9 — 64 
投资者所有和公用事业18 — — — — 18 18 — — — — 18 
其他3 — — — — 3 2 — — — — 2 
国际合计72 13 — — — 85 70 7 — 9 — 85 
总计 (1) (2)
$210 $16 $5 $7 $11 $248 $217 $10 $5 $16 $11 $259 
（一） 不包括应收特种财产及意外险保费，46及$16于2023年及2022年12月31日，本集团分别于2023年及2022年12月31日录得信贷亏损拨备少于100万。
(2)所包括的所有保单的承保起始日期必须早于当前报告日期的五年。
以下是截至2023年12月31日和2022年12月31日的信贷损失应收保费准备金的前滚：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
期初余额$5 $9 $17 
本期准备金(福利)(1)(4)(6)
免税额的注销— — (2)
收回以前注销的金额— — — 
期末余额$4 $5 $9 
于二零二三年及二零二二年十二月三十一日， $1及$0%的保费已逾期。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
下表汇总了截至2023年12月31日的未来遗留财务担保应收取的未贴现毛保费和未来赚取的再保险净额：
未来保费
成为
收集 (1)
未来
保费
成为
净收入
再保险(2)
三个月结束：
2024年3月31日$8 $5 
2024年6月30日6 4 
2024年9月30日7 4 
2024年12月31日5 4 
十二个月结束：
2025年12月31日26 16 
2026年12月31日25 16 
2027年12月31日24 15 
2028年12月31日23 14 
五年结束：
2033年12月31日93 55 
二零三八年十二月三十一日54 28 
二〇四三年十二月三十一日25 9 
2048年12月31日12 4 
2053年12月31日2 1 
总计$310 $173 
(1)未来将收取的保费是未贴现的、扣除信贷损失准备的毛收入，并用于衍生Ambac资产负债表上记录的贴现保费应收资产。
(2)未来将赚取的保费，扣除再保险后，涉及Ambac资产负债表上记录的未赚取保费负债和递延让渡保费资产。在计算应收保费时，对于许多不具有同类抵押品池的债券类型，需要使用合同期限，如附注2.列报基础和重要会计政策。这导致了与考虑预期寿命时不同的应收保费余额。如果分期付款保单提前报废或提前支付，则在保费应收资产中反映的保费和上表中报告的此类保单的金额可能不会被收取。未来赚取的保费还考虑了许多债券类型使用合同寿命，这些债券类型没有相同的标的抵押品池，这可能导致与考虑预期寿命时不同的未赚取保费。如果这些债券类型提前退休，在赎回或再融资期间，溢价收益可能为负。

亏损及亏损调整费用准备金
AMBAC的损失和损失调整费用准备金(“损失准备金”)是基于管理层对保险投资组合的持续审查。以下是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的损失和亏损调整费用准备金以及代位权可追回资产的组成部分：
2023年12月31日：2022年12月31日：
垃圾填埋场垃圾填埋场
程控预期现值
净现金流		程控预期现值
净现金流
资产负债表行项目毛损和
亏损费用
储量		申索及
损失支出		复苏不劳而获
补价
收入		毛损和
亏损费用
储量		毛损和
亏损费用
储量		申索及
损失支出		复苏不劳而获
补价
收入		毛损和
亏损费用
储量
亏损及亏损调整费用准备金$197 $779 $(55)$(28)$893 $90 $787 $(44)$(28)$805 
可恢复的代位权— 1 (139)— (137)— 5 (276)— (271)
总计$197 $780 $(194)$(28)$756 $90 $791 $(319)$(28)$534 
SPC=专业财产和意外伤害，LFG=遗产财务担保
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
下面是受影响期间的损失和损失准备金费用结转，扣除代位权可追回和再保险后的净额。
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
期初毛亏和亏损调整费用准备金$534 $(522)$(397)
可追讨的再保险115 56 33 
净亏损期初余额和亏损调整费用准备金419 (578)(430)
发生的亏损和亏损费用(收益)：
本年度37 4 — 
前几年(69)(401)(89)
总计(1)(2)
(32)(397)(88)
已支付的亏损和亏损调整费用(已追回)：
本年度4 7 — 
前几年(194)(1,867)59 
总计(190)(1,860)59 
外汇效应— (2)— 
期末净亏损和亏损调整费用准备金577 883 (578)
VIE整合的影响(3)
(7)(464)— 
可追讨的再保险(4)
186 115 56 
期末总亏损和亏损调整费用准备金756 534 (522)
(1)总亏损和亏损费用(收益)包括$(110), $(41)及$5截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，分别与让渡再保险有关。
(2)AMBAC记录了与RMBS交易中违反交易保荐人的某些陈述和担保(“R&W”)的证券化贷款相关的估计回收的影响，这些损失和损失费用(收益)属于传统金融保证保险部门的损失和损失费用(收益)。截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，与估计R&W变化相关的亏损和损失费用(效益)为#美元。0, $(123)及$20，分别为。参考注1.背景和业务
描述有关2022年10月和12月达成的RMBS诉讼和解的详细信息，请参阅本年度报告中的Form 10-K综合财务报表。
(3)Ambac合并一, 三和零分别于截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的LFG VIE，详情请参阅注11.可变利息实体.
(4)代表可就未来亏损及亏损调整费用收回的再保险。此外，资产负债表项目“对已支付和未支付的损失可收回的再保险”包括#美元的再保险可收回款项(应付款项)。8, $0及$0截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年，分别与以前列报的损失和亏损调整费用和代位权有关。
2023年，前几年的有利发展在很大程度上是由RMBS复苏和与学生贷款相关的有利发展推动的，但部分被贴现率对RMBS投资组合的负面影响所抵消，所有这些都在遗留金融保证保险部门。
2022年，前几年的有利发展主要归因于波多黎各的重组和有利的RMBS发展，这是由于贴现率的积极影响以及与美国银行及其某些关联公司和野村信用资本公司的诉讼和解的影响，见注1.背景及业务描述在本年度报告的Form 10-K中的合并财务报表中；两者都在遗留财务保证保险部分。2022年，前几年收回的亏损和亏损费用包括#美元1,687与美国银行及其某些关联公司的诉讼和解有关。
2021年，前几年的有利发展主要归功于公共财政信贷(主要是波多黎各)和RMBS投资组合。
遗留财务担保损失准备金：
下表汇总了目前包括在Ambac损失和损失调整费用准备金或可在2022年12月31日、2023年和2022年收回的代位权的保单相关信息，不包括合并VIE。总面值敞口包括资本增值债券，该债券按发行保险单时的面值报告，而不是按债券的当前增值价值报告。2023年和2022年12月31日用于贴现损失准备金的加权平均无风险利率为3.9%和3.9%。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
截至2023年12月31日的监督类别截至2022年12月31日的监督类别
IIA第二部分：(三)IVV总计IIA第二部分：(三)IVV总计
保单数量18 8 9 13 88 5 141 37 6 9 12 93 5 162 
剩余加权平均合同期(年)(1)
99131312712719141412714
未付保险合同付款总额：
本金$429 $1,084 $430 $394 $1,473 $27 $3,838 $709 $200 $459 $1,000 $1,646 $34 $4,047 
利息75 328 262 139 600 17 1,421 526 198 286 156 565 19 1,750 
总计$505 $1,412 $692 $534 $2,073 $44 $5,259 $1,235 $399 $745 $1,156 $2,210 $53 $5,797 
未贴现的索赔负债总额$1 $19 $41 $324 $772 $44 $1,202 $4 $4 $43 $446 $729 $53 $1,279 
贴现、总索赔负债— (2)(7)(86)(323)(8)(426)(1)(1)(7)(162)(316)(9)(496)
在所有代位权和再保险前的总索赔负债$1 $17 $34 $239 $450 $36 $777 $3 $3 $36 $284 $413 $43 $783 
更少：
总RMBS代位权(2)
$— $— $— $— $— $— $— $— $— $— $— $(140)$— $(140)
折扣、RMBS代位权— — — — — — — — — — — — — — 
再保险前的RMBS代位权折扣— — — — — — — — — — — (140)— (140)
更少：
总的其他代位权。(3)
(13)(2)— (27)(208)(11)(263)(14)(4)— (31)(172)(12)(233)
折扣、其他代位权2 — — 4 60 3 69 2 — — 5 42 4 54 
再保险前的贴现其他代位权(11)(2)— (23)(149)(8)(194)(12)(3)— (26)(130)(8)(179)
再保险前的总索赔负债，扣除所有代位权和折扣$(10)$15 $34 $215 $301 $28 $583 $(9)$— $36 $258 $143 $35 $464 
减去：未赚取的保费收入$— $(12)$(4)$— $(10)$(1)$(28)$(2)$(2)$(5)$(8)$(10)$(1)$(28)
另加：损失费用准备金— 3 — — 1 — 4 1 1 — 2 4 — 8 
总亏损和亏损调整费用准备金
$(10)$6 $30 $215 $292 $27 $559 $(10)$(2)$32 $252 $137 $34 $444 
资产负债表中报告的可收回再保险(4)
$1 $— $8 $18 $3 $— $30 $1 $— $8 $21 $3 $— $33 
(1)剩余的加权平均合同期是根据各自保单有效期内预计的总索赔额进行加权的。
(2)RMBS代位权是Ambac对R&W违规行为从RMBS交易发起人那里获得的代位权追回的估计。
(3)其他代位权是指与公共财政和结构性金融交易(包括RMBS)上的超额利差和其他合同现金流有关的代位权。
(4)资产负债表中报告的可收回再保险包括#美元的可收回再保险。30及$33与未来亏损和亏损调整费用和美元有关8及$0分别与2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的已提亏损和亏损调整费用和代位权有关。

可追回的陈述和保修
AMBAC记录的RMBS R&W代位权可回收金额为#美元0, ($0再保险净额)及$140, ($140扣除再保险后的净额)分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。2022年12月29日，瑞声与野村信贷资本公司达成和解协议，双方就瑞声对野村提起的所有RMBS诉讼达成和解，瑞声获得$1402023年1月3日，结束了瑞声对RMBS赞助商的所有遗留诉讼。
特殊财产和意外伤害损失准备金
理赔发展
以下是截至2023年12月31日公司主要产品线按报告细分的亏损和亏损调整费用准备金汇总，包括某些组成部分。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
净亏损及亏损调整费用准备金未付损失的再保险可追回款项损失和损失调整准备金
商用汽车$22 $85 $107 
未分配损失调整费用准备金5 2 6 
其他(1)
14 69 84 
总计41 156 197 
(1)包括$44与收购普罗维登斯华盛顿保险公司和21世纪公司获得的遗留债务有关。所有遗留负债仍然是卖方关联公司通过再保险和合同赔偿承担的义务。
下面的索赔发展表按事故年份列出了已发生和累计的已支付索赔和已分配的索赔调整费用。自2021年Everspan进入专业P&C业务以来，此索赔发展信息以未贴现的净额再保险为基础列报。索赔发展表还提供了按年龄分列的已发生索赔的历史年度平均支付百分比(扣除再保险后)，作为补充资料(在下表中确定为未经审计)。由于大额索赔活动和代位追回等项目的影响，已发生索赔的历史年平均支付百分比可能会发生变化。
商业车险
已发生的索赔和已分配的LAE，再保险净额
事故年Year ended December 31,截至2023年12月31日的IBNR储量累计报告的索赔件数
202120222023
未经审计
2021$— $— $1 $— 75
20228 8 3 1,112
202319 10 2,531
总计$28 
累计已支付索赔和已分配索赔调整费，
再保险净值
事故年Year ended December 31,损失和损失调整费用负债，再保险净额
202120222023
未经审计
2021$— $— $— 
20221 2 2021 -在此之前
20234 20232021
总计6 22 — 
净负债总额22 
按年龄划分的已发生索赔的年平均支付百分比
再保险净值
未经审计
年份123
9.3 %2.9 %10.7 %
其他
已发生的索赔和已分配的LAE，再保险净额
事故年截至2013年12月31日止的年度，截至2023年12月31日的IBNR储量累计报告的索赔件数
202120222023
未经审计
2021$— $— $— $— 0
2022— — — 646
202316 8 11,595
总计$16 
累计已支付索赔和已分配的LAE，
再保险净值
事故年截至2013年12月31日止的年度，损失和损失调整费用负债，再保险净额
202120222023
未经审计
2021$— $— $— 
2022— — 2021 -在此之前
20232 20232021
总计2 14 — 
净负债总额14 
按年龄划分的已发生索赔的年平均支付百分比
再保险净值
未经审计
年份123
3.1 %0.9 %— %
确定已报告索赔累计数量的方法
当公司或第三方理赔管理人收到实际付款需求的通知、通知可能导致付款需求的事件或确定付款需求可能导致未来对同一保单或另一份保单的另一承保或另一保单的付款需求时，创建索赔文件。索赔档案通常按承保类型在索赔人处创建，具体取决于基本事件的特定事实和情况。
就以上索赔发展表而言，报告的直接业务索赔即使最终结清时没有支付损失，也要计算在内。请注意，索赔金额为零的索赔仍可能产生一定程度的索赔调整费用。假定业务的索赔计数仅包括在此类计数可用的范围内。在上表报告的时间段内，用于汇总索赔计数的方法没有发生重大变化。
该公司告诫不要使用本披露中提供的汇总索赔计数信息，试图按产品线预测最终的损失支付。公司一般认为，索赔计数数据只有在比上述索赔发展表中披露的汇总基础更细粒度的基础上才有用，因为风险、平均值和其他
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
索赔过程的动态可能因损失原因和产品系列范围的不同而有很大差异。
再保险可收回款项，包括信贷减值：
Ambac的再保险资产，包括递延分保保费和可收回损失的再保险资产，398截至2023年12月31日于2023年12月31日，就可收回再保险而言存在信贷风险，惟任何再保险人可能无法根据该等再保险安排的条款向Ambac作出偿付。于2023年12月31日，应付分出再保险结余为$90抵消了这一信贷风险。 仅当同一再保险人无法履行其偿付Ambac的义务时，合同分出的应付再保险款项才能与该再保险人所欠的金额抵销。
为尽量减低再保险公司无力偿债所带来的信贷风险，Ambac（i）有权就若干再保险合约向其再保险对手收取抵押品及（ii）拥有若干撤销权，Ambac可于评级机构下调再保险公司评级（其中包括其他事件及情况）时行使该等撤销权。 Ambac持有的信用证和抵押品达1000万美元。131于2023年12月31日，其再保险人。 对于那些目前没有抵押品的再保险交易对手，Ambac的再保险公司是资本充足、评级高、授权的能力提供者。 此外，虽然普罗维登斯华盛顿保险公司（“PWIC”）收购和 三Everspan于2022年1月3日收购的认许承运人（“21世纪公司”）已全数转让予若干再保险公司，Everspan亦分别受惠于Enstar Holdings（US）及21世纪卓越保险公司提供的无上限弥偿，以减轻该等再保险公司的任何剩余风险。
2023年，我们的顶级 三所代表的再保险人 74%我们的已付和未付损失的可收回再保险总额。 该等再保险可收回款项主要来自适用评级为A或以上的再保险公司。 下表载列截至2023年12月31日按可收回再保险金额划分的我们三家最重要的再保险公司。
再保险人
保险种类
额定值
 (1)
再保险
可回收
(2)
不安全
可回收
(3)
一般再保险公司专业P&CA++$81 $69 
QBE保险公司专业P&CA38 38 
保证担保再保险有限公司。金融
担保		AA型25 — 
所有其他
再保险人
50 21 
可回收总金额
$195 $128 
(1)代表S对财务保证再保险公司的财务实力评级，以及AM Best对专业P&C再保险公司的财务实力评级。
(2)代表已支付和未支付损失的再保险可追回金额。来自QBE保险公司的无担保金额也得到了Enstar Holdings(美国)的无限制、无上限赔偿的支持。
(3)再保险应收账款减去应支付给再保险人的分得保费、信用证和为Ambac提供的抵押品。
Ambac对再保险公司的无抵押信贷敞口为#美元。128及$60并分别在2023年12月31日和2022年12月31日记录了不到100万的信贷损失准备金。对再保险公司的无抵押信贷敞口包括从收购PWIC和21世纪公司获得的遗留负债#美元。44及$45分别于2023年12月31日和2022年12月31日。通过再保险和合同赔偿，所有遗留债务仍由卖方的关联公司承担。
8.完善保险监管限制
美国
AAC的注册地在威斯康星州，因此，它受威斯康星州的保险法律和法规(“威斯康星州保险法”)的约束，并作为一家国内保险公司受到保监处的监管。Everspan Indemity及其全资附属公司Everspan Insurance Company(“Everspan Insurance”)的注册地为亚利桑那州，受亚利桑那州的保险法律和法规(“亚利桑那州保险法”)管辖，并受亚利桑那州保险和金融机构部作为国内保险人的监管。Everspan保险的其他子公司(普罗维登斯华盛顿保险公司、Greenwood保险公司、综合国家保险公司和综合专业保险公司；连同Everspan保险公司，“Everspan认可承运人”)在不同的州注册，因此受其各自所在国的保险法律和法规(连同威斯康星州保险法和亚利桑那州保险法、“州保险法”)的约束，并由这些州的保险部门作为国内保险公司进行监管。此外，瑞声及Everspan认可的承运人须受其获发牌并以外国保险公司身分经营的其他司法管辖区的保险法律及法规管辖。
适用于保险公司的保险法律和法规因司法管辖区而异，但适用于我们的保险公司的保险法律和法规一般要求它们保持最低的业务行为和偿付能力标准；满足某些财务测试；以及向监管机构提交保单表格、保费费率表和某些报告，包括有关资本结构、所有权、财务状况(如基于风险的资本)、企业管治和企业风险的信息。瑞声资本是一家金融保证保险公司，因此不受基于风险的资本金要求的约束。作为第二轮的财务担保人，瑞声资本一直按照保监处的规定和顺序运作。保监处已制定并实施保监处的径流资本框架，以协助保监处作出与瑞声资本及流动资金管理有关的决策。保监处不得要求AFG或任何其他AMBAC实体向瑞声出资或以其他方式支持瑞声。看见注1.背景及业务描述以获取更多信息。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
受监管的保险公司还必须在其持牌的每个司法管辖区提交季度和年度法定财务报表。国家保险法还要求保险公司及其附属公司之间的某些交易必须事先获得批准(或不批准)。非户籍保险监管者可以行使的监管权的级别因司法管辖区而异。不过，一般而言，非户籍监管机构有权在受监管保险公司违反法律或法规的情况下，或在非户籍监管机构认为受监管保险公司继续或不受限制地发放牌照构成“危险情况”(或符合类似标准)的情况下，暂停或吊销其发放的保险牌照，并对该牌照施加限制。
户籍监管者拥有主要的监管权，包括在启动和管理康复或清算程序方面。此外，瑞声、Everspan Indemity和Everspan认可承运人的账目和运营均须接受各自国内监管机构的个别定期全面财务审查，并可能由关联保险公司集团的牵头监管机构进行集体审查。
2020年12月，Everspan Insurance完成了从威斯康星州到亚利桑那州的重新归化，并获得了在亚利桑那州承保财产和意外伤害保险的广泛授权(同时放弃了承保财务保证保险的权力)。此后，Everspan保险公司在所有其他州寻求对其授权证书进行类似的修改。Everspan Indemity和Everspan认可的承运人(统称为“Everspan”)必须遵守基于风险的资本要求。
Everspan Indemity成立于2020年，是亚利桑那州的一家国内盈余额度保险公司，因此，根据2010年美国《不承认和再保险改革法案》，Everspan Indemity有资格将财产和意外伤害保险作为所有州的超额和盈余额度保险。
Ambac的所有保险子公司都符合国家保险法要求的最低资本和盈余水平，以处理迄今为止的所有书面业务。
我们的保险分销业务，就像其他一些管理总代理、经纪公司和计划管理人一样，可能受到它们开展业务的各个州的保险监管机构的许可要求和监管。
除了本文所述适用于瑞声的法律限制外，根据和解协议的条款以及规定和命令，瑞声必须事先寻求保监处对某些公司行为的批准。和解协议及规定和命令包括限制瑞声的运作的契诺。和解协议将继续有效，直至根据和解协议发行的盈余票据已全部赎回、购回或偿还为止。只要保监处认为有需要，这项规定和命令将一直有效。其中一些人
在获得保监处及/或瑞声资本盈余票据持有人所需百分比的批准下，和解协议的限制可获豁免。看见注1.背景及业务描述以获取更多信息。
瑞声虽然不在纽约注册，但仍须遵守纽约州有关财务保证保险公司的保险法。纽约州的全面金融保证保险法界定了许可金融保证保险的范围，并规范了所有获准在纽约开展业务的金融担保人的业务行为，包括瑞声资本。纽约州金融保证保险法还对金融保证保险人承保的承保债务规定了单一和综合风险限额。这种单一风险限额特定于承保债务的类型(例如，市政债务或资产担保债务)。根据总限额，投保人的盈余和或有准备金必须至少等于总负债净额的一个百分比，该百分比等于不同类别特定债务的总净负债的不同百分比的总和。截至2023年12月31日，瑞声符合适用的总风险上限和适用的单一风险上限。
瑞声和Everspan的财务报表是根据国家保险法规定或允许的会计做法以及监管机构根据这些法律采取的行动编制的。瑞声及Everspan采用适用监管当局所规定或准许的法定会计实务，以厘定及报告其财务状况及经营结果，包括根据国家保险法厘定偿付能力。AAC和Everspan所在的州采用了《全国保险监理员协会(NAIC)会计实务和程序手册》(NAIC SAP)，作为各州适用法律或法规编纂的规定实务的组成部分。
法定投保人盈余与根据公认会计原则厘定的股东权益不同，主要是由于法定会计规则以不同方式处理财务担保溢价及损失准备金、投资、净收购成本、合并附属公司或可变权益实体及盈余票据所致。
以下为瑞声及恒展弥偿的法定盈余详情：
•瑞声的法定投保人盈余为$897截至2023年12月31日，与美元相比598截至2022年12月31日。
•Everspan Indemity的法定投保人盈余为$108截至2023年12月31日，与美元相比107截至2022年12月31日。
Everspan在2023年12月31日或2022年12月31日没有允许或额外的规定做法。
保监处已就瑞声的会计实务作出规定，并准许瑞声的会计实务。由于下文讨论的规定和允许的做法，瑞声于2023年、2023年和2022年12月31日的法定盈余减少了$24和更高的
Ambac金融集团公司
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目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
$90如果瑞声按照NAIC SAP的规定报告了此类金额，则分别比瑞声要高。
附加订明会计常规
瑞声：
保监处为瑞声资本规定了以下不同于NAIC SAP的会计惯例：
•第60号“财务保证保险”法定会计原则说明第8段规定，通过适用等于财务保证保险人自计算准备金之日起已承认资产的平均回报率的贴现率，从损失准备金中扣除货币的时间价值。贴现率应在每个日历年结束时调整。此外，根据法定会计原则第97号“附属公司、受控实体及附属公司的投资”第13.e段及法定会计原则第5R号“资产负债、或有事项及减值-经修订”第8段的规定，瑞声资本记录其为其提供担保的附属公司的可能亏损。瑞声资本还使用等于其已确认资产平均回报率的贴现率对附属债务担保的可能亏损进行贴现。瑞声于2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月确认的资产平均回报率为5.86%和3.22%。保监处已指示瑞声利用规定的贴现率5.10%用于贴现其损失准备金和其在附属担保上的可能亏损。
•法定会计原则声明第41号“盈余票据”(“SSAP41”)第4段指出，盈余票据的发行人所收到的收益，必须以现金或其他已确认资产的形式存在，而这些资产的价值及流动资金须可随时厘定，并须符合住所国专员的要求。根据法定会计原则，根据会计准则第41号第4段发行的与折算或清偿债务相关的盈余票据的价值将为零。保监处已指示本公司记录与折算或在发行时按十足面值清偿债务有关的发行盈余票据。发行的盈余票据对优先于优先股股东和普通股股东的盈余有索偿权。
•法定会计原则声明第43R号“贷款支持证券和结构性证券”第35段规定，当发生非临时性减值(“OTTI”)时，确认为已实现亏损的OTTI金额应等于投资的摊余成本基础与预期收取的现金流现值之间的差额，并按贷款支持证券或结构性证券的有效利率贴现。自2014年6月11日至2018年2月12日，保监处已指示瑞声资本不得使用指定保单对瑞声保险证券的OTTI投资进行评估，这些指定保单分配给保监处监管的瑞声康复独立账户，并要求所有此类投资
无论其NAIC风险如何，投资都应按摊销成本报告。
准许的会计实务
瑞声：
保监处已允许瑞声咨询采取以下许可做法：
•威斯康星州应急准备金变动的会计惯例与NAIC SAP不同。在NAIC SAP下，对应急储备金的缴款和从应急储备金中的释放通过直接计入或贷记盈余来记录。根据威斯康星州行政法，对应急准备金的缴费和从应急准备金的释放将通过承保收入来记录。根据NAIC SAP，AAC获得了保监处的许可，可以记录对应急准备金的缴款和从应急储备金中发放的款项。
英国
审慎监管局(下称“审慎监管局”)及金融市场行为监管局(下称“金融市场行为监管局”)(及其前身监管机构金融服务监管局(下称“金融监管局”))是双重法定监管机构，负责监管英国的金融服务业，目的是维持公众对英国金融体系的信心、让公众了解该体系、确保消费者获得适当程度的保障，以及协助减少金融罪案。
自2008年Ambac、AAC和Ambac UK开始遭遇财务压力以来，这些监管机构对Ambac UK实施了重大监督。2009年，英国金融服务管理局削减了Ambac UK承保新业务的执照，保险执照仅限于从事与决算相关的活动。因此，Ambac UK有权剥离其在英国的信用、保证和金融保证保险组合。
PRA要求Ambac UK等非寿险公司始终对保险公司的负债保持偿付能力额度，而偿付能力的计算取决于公司承保的保险业务的类型和金额。这些偿付能力要求于2016年1月1日进行了修订，以执行欧盟关于风险资本的“偿付能力II”指令。与这些偿付能力资本要求相比，Ambac UK此前处于资本缺口，但自2021年12月31日以来一直满足这些要求。
股息限制，包括合同限制
美国
州保险监管机构规定了决定瑞声和Everspan是否可以宣布股息的规则。此外，瑞声和Everspan在各自的公司章程中就股息的支付受到某些限制。授权保险公司进行分销的董事会行动通常必须在付款前向适用的住所监管机构报告。此外，州保险法一般要求监管部门批准
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目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
特别股息的支付，即超过某些门槛的数额的分配，例如上一年或若干年盈余或净收入的百分比。
根据国家保险法，Everspan目前没有足够的赚取盈余来支付普通股息。此外，根据批准收购Everspan Insurance的监管命令，Everspan Insurance的某些子公司在2025年或更晚之前不得向Everspan Insurance支付股息，除非获得适用的注册地监管机构的特别批准。
由于瑞声经历的亏损，瑞声自2008年以来一直无法向AFG支付普通股息，在没有保监处事先同意的情况下，2024年将无法支付普通股股息，这是极不可能的。瑞声资本派发股息的能力受到和解协议(如下所述)、其AMPS条款(如下所述)及规定及命令的进一步限制，而保监处就瑞声资本的债务及股权派息或其他资本释放的决定将受保监处的决算资本框架影响。看见注1.背景及业务描述了解更多信息。因此，瑞声向AFG支付股息的能力和时间仍存在很大的不确定性。
•根据和解协议，瑞声不得支付任何超过$的“限制性付款”(包括瑞声向Ambac支付的股息)。5每年总计，但瑞声向Ambac支付的限制性款项最高可达$7.5每年仅用于支付AMBAC的运营费用。在支付任何此类限制性付款的同时，瑞声的部分盈余票据也需要按面值赎回。
•根据瑞声的AMPS条款，瑞声不得就瑞声的普通股支付股息，除非当时股息期内AMPS的所有应计和未支付的股息都已支付，前提是普通股可随时为此支付股息
只有在Ambac(I)能够在借款到期时偿还其债务或(Ii)能够支付其运营费用所必需的金额。如果按照前一句的规定对普通股支付股息，则安培的股息将累积，直到所有累积的和未支付的股息都支付完毕为止。
•该规定和命令要求保监处批准支付瑞声普通股的任何股息或分派。
•保监处的径流资本框架和基于该框架的决定可能会影响瑞声向AFG支付股息的能力。
英国
英国法律禁止Ambac UK宣布向其股东分红，除非该公司有“可供分配的利润”。确定一家公司是否有利润可供分配是根据其累计已实现利润减去累计已实现亏损。此外，金融服务管理局于二零一零年修订Ambac UK的许可证，规定PRA必须明确批准(“不反对”)任何从Ambac UK向瑞声或任何其他Ambac集团公司转让价值及/或资产的交易，但双方之间的某些已披露合约除外(例如瑞声与Ambac UK之间的管理服务协议)。
虽然英国保险监管法律对一般保险公司宣布派息的能力没有法定限制，但PRA和FCA关于保险公司在决选中提取资本的规则要求Ambac UK在宣布派息之前考虑其未来3至5年的资本需求，无论是在基本情况下还是在下行压力情景下。Ambac UK每年都会准备这些预测和压力测试，作为每年4月提交给PRA的监管报告的一部分。如果压力测试和预测显示有足够的流动性和监管资本缓冲，那么，根据PRA的批准，Ambac UK可能会在未来12个月内向瑞声支付股息。
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
9.推出更多衍生工具
下表概述了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日综合资产负债表中报告的个别衍生工具的位置和公允价值总额以及法定抵销权的影响。
2023年12月31日：2022年12月31日：
毛收入
总金额：
公认的
资产/
负债		毛收入
金额
抵消了中国经济的增长
已整合
资产负债表		净额
资产数量/
负债
已提交
在
已整合
资产负债表		总金额
抵押品
已收到/
承诺的不是
抵消了中国经济的增长
已整合
天平
表格		净资产金额毛收入
总金额：
公认的
资产/
负债		毛收入
金额
抵消了中国经济的增长
已整合
资产负债表		净额
资产数量/
负债
已提交
在
已整合
资产负债表		总金额
抵押品
已收到/
承诺的不是
抵消了中国经济的增长
已整合
天平
表格		净资产金额
其他资产：
利率互换$25 $— $25 $— $25 $27 $— $27 $— $27 
认股权证1 — 1 — 1 1 — 1 — 1 
非VIE衍生工具资产总额$26 $— $26 $— $26 $28 $— $27 $— $27 
其他负债：
利率互换$35 $— $35 $35 $— $38 $— $38 $38 $— 
非VIE衍生负债总额$35 $— $35 $35 $— $38 $— $38 $38 $— 
可变权益实体资产：衍生工具及其他资产：
利率互换$190 $— $190 $190 $— $190 $— $190 $— $190 
货币互换36 — 36 36 — $49 $— $49 $— $49 
VIE衍生资产合计$226 $— $226 $226 $— $239 $— $239 $— $239 
可变利益实体负债：衍生工具负债：
利率互换$1,197 $— $1,197 $— $1,197 $1,048 $— $1,048 $— $1,048 
VIE衍生负债共计$1,197 $— $1,197 $— $1,197 $1,048 $— $1,048 $— $1,048 
代表收回现金抵押品的权利或归还现金抵押品的责任的金额不得与综合资产负债表中就衍生工具确认的公平值金额抵销。记录在“其他资产”中的代表收回现金抵押品和已过帐保证金的权利的金额为$23及$6分别于二零二三年及二零二二年十二月三十一日。有义务归还现金抵押品的金额为235及$0于2023年及2022年12月31日，本集团的流动负债分别于“可变权益实体负债：其他负债”中呈报。
下表概述截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度综合全面收益总额（亏损）表中衍生工具合约收益及亏损的位置及金额：
确认收益（亏损）的地点
在合并报表中
全面收益（亏损）总额		于综合全面收益（亏损）总额表确认之收益（亏损）金额-
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
非VIE衍生工具：
利率互换衍生工具合约的净收益(亏损)(1)65 13 
认股权证衍生工具合约的净收益(亏损)— 1 — 
期货合约衍生工具合约的净收益(亏损)— 62 9 
非VIE衍生品总额(1)129 22 
可变利息实体：
货币互换可变利息实体的收益(亏损)(1)24 2 
利率互换可变利息实体的收益(亏损)(62)541 (152)
可变利息实体总数(63)565 (150)
衍生品合约总额$(64)$694 $(128)

利率衍生品
AFS向金融担保客户提供利率衍生品，并使用衍生品为瑞声保险和投资组合中的利率风险提供部分对冲。自2023年6月30日以来，AFS唯一剩余的衍生品头寸包括有限数量的传统客户掉期及其相关对冲。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，AFS衍生品的名义金额如下：
名义上-12月31日，
衍生工具的类型20232022
利率互换-支付-固定/接收-可变$141 $989 
利率互换-接收-固定/支付-可变167 337 
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目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
认股权证：
在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，Ambac持有认股权证，可以购买发展阶段公司的优先股。
合并变息实体衍生品
在ASC合并主题下合并的若干VIE订立衍生合约，以满足证券化结构内的特定目的。截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日未偿还VIE衍生品的名义如下：
名义上-12月31日，
VIE派生工具的类型20232022
利率互换-接收-固定/支付-可变$1,662 $1,573 
利率互换-支付-固定/接收-可变864 887 
货币互换149 176 
与AMBAC信用风险相关的衍生品的或有特征
某些利率掉期仍然与专业掉期交易商交易对手根据标准化的衍生品文件执行，包括抵押品支持和主净额结算协议。根据这些协议，Ambac必须在未实现净亏损超过预定门槛水平的情况下提供抵押品。此外，鉴于瑞声不再由独立评级机构评级，交易对手有权终止掉期头寸。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，具有与Ambac自身信用风险相关的或有特征的衍生工具的净负债公允价值为$35及$38分别与Ambac以公允价值#美元作为抵押品的现金和证券有关。50及$54，分别为。所有这类基于评级的或有特征都已被触发，要求Ambac公布最高抵押品水平，同时保留交易对手终止合同的权利。假设所有此类合同于2023年12月31日以公允价值终止，抵押品余额和衍生品负债净额的结算将导致Ambac净收到现金和/或证券。如果交易对手选择行使其终止权利，实际终止付款金额将根据衍生合同条款确定，这可能导致金额与Ambac财务报表中报告的市场价值不同。
10.包括商誉和无形资产
下表显示了在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的商誉前滚。
十二月三十一日，20232022
期初余额$61 $46 
商业收购9 15 
减值— — 
期末余额$70 $61 
I无形资产和累计摊销计入综合资产负债表，如下所示。
十二月三十一日，20232022
有限寿命无形资产：
保险无形资产：
总账面价值$1,258 $1,247 
累计摊销1,013 981 
保险无形资产净值245 266 
其他无形资产：
总账面价值57 52 
累计摊销10 6 
其他无形资产净值47 47 
有限寿命无形资产总额$292 $312 
无限期-活着的无形资产：
保险牌照$14 $14 
无形资产总额$307 $326 
摊销费用：
摊销费用计入综合全面收益(亏损)表，如下所示。
Year ended December 31,202320222021
保险无形资产$25 44 $52 
其他无形资产4 3 3 
总计$29 $47 $55 
寿命有限的无形资产未来摊销费用估计如下：
摊销费用
保险无形资产(1)
其他无形资产(1)
总计
2024$26 $5 $30 
202524 4 28 
202622 4 26 
202720 4 24 
202818 4 22 
此后136 26 162 
(1)加权平均保险无形摊销和其他无形摊销期间为7.1年和5.3分别是几年。
11.支持可变利益实体
Ambac及其子公司以不同身份与可变利益实体(“VIE”)进行交易。
•AAC和Ambac UK为包括VIE(“LFG VIE”)在内的特殊目的实体发行的各种债务提供财务担保；
•AMBAC赞助为各种目的向投资者发行票据的特殊目的实体；以及
•瑞声和Ambac UK投资于VIE发行的债务抵押债券、抵押贷款支持证券和其他资产支持证券，其所有权权益通常对VIE无关紧要，和/或他们没有权利指导对VIE最重要的活动。
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合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
LFG VIE
AAC和Ambac UK为VIE持有的资产或债务提供财务担保。瑞声和Ambac UK的主要可变利益通过这一财务保证保险存在。交易结构为瑞声或Ambac UK提供了一定的财务保护。一般而言，在交易表现恶化或交易法律文件规定的违约事件发生时，瑞声或Ambac UK将获得某些控制权，使它们能够补救损失。这些权利可能使他们能够指导实体的活动，这些活动对实体的经济业绩有最重大的影响。根据该规定及命令，瑞声咨询在行使与先前已分配至独立账户的保单有关的若干重大控制权时，须获得保监处的批准。因此，瑞声无权指导这些LFG VIE中最重要的活动。
•我们确定，瑞声或Ambac UK一般有义务吸收LFG VIE的预期损失，因为它们已经为某些负债(在某些情况下是某些资产)提供了财务担保。如下所述，Ambac在以下情况下合并某些LFG VIE：(I)由于以下一项或多项原因，我们也有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动：(I)交易出现恶化和违反业绩的触发因素，使AAC或Ambac UK有能力行使某些控制权；(Ii)AAC或Ambac UK参与VIE的设计并从一开始就获得控制权，例如可能发生在损失补救活动中；或(Iii)交易没有经历恶化，但由于VIE的被动性质，瑞声或Ambac UK在未来违反业绩触发时的或有控制权，被认为是对最重大活动的权力。
•VIE通常在瑞声或Ambac UK不再拥有此类控制权期间解除合并，这可能与对交易的补救活动的执行或保险风险的摊销有关，这两种情况中的任何一种都可能降低对VIE的控制程度。
•合并后的LFG VIE的资产和负债在综合资产负债表的可变利息实体资产或可变利息实体负债中列报。
•选择使用公允价值选择权是基于逐个工具进行的。一般而言，Ambac已为合并LFG VIE金融资产及金融负债选择公允价值选项，但如瑞声或Ambac UK参与VIE的设计并于成立时获授予控制权，或金融负债主要由非金融资产支持，则属例外。
◦当选择公允价值选项时，LFG VIE金融资产和负债的公允价值变动在综合综合报表中可变利息实体的收益(亏损)内报告
收益(亏损)，但金融负债公允价值总变动中因特定工具信用风险的变化而引起的部分除外，该部分在其他全面收益(亏损)中单独列报。
◦在没有选择公允价值选项的情况下，LFG VIE的投资资产是固定到期日证券，并按照ASC的投资-债务证券主题的定义归类为可供出售或交易。可供出售资产在财务报表中按公允价值报告，未实现损益在累计其他全面收益(亏损)中反映在股东权益中。交易性资产按公允价值报告，未实现收益和损失反映在净收益中。当没有选择LFG VIE长期债务的公允价值选项时，债务按面值减去未摊销折扣计入。LFG VIE的证券收入(包括投资收入、已实现损益和信贷减值)和长期债务的利息支出在综合全面收益(亏损)综合报表的可变利息实体的收益(亏损)中列报。
•于LFG VIE初步综合入账时，Ambac就以下两者的差额确认收益或亏损：（i）已付代价的公平值、任何非控股权益的公平值及任何先前持有权益的呈报金额及（ii）综合资产及负债的净额，除合约资产及负债于综合入账日期计量与收入确认准则下的会计处理一致外，其他合约资产及负债均按公平值基准计量。 LFG VIE取消综合入账后，Ambac会就以下两者之间的差额确认收益或亏损：（i）任何已收代价的公平值、VIE中任何保留的非控股投资的公平值及VIE中任何非控股权益的账面值;及（ii）VIE资产及负债的账面值。于盈利中呈报的综合及取消综合的收益或亏损于综合全面收益（亏损）总额报表的可变权益实体收入（亏损）内呈报。
•合并该等LFG VIE对Ambac资产负债表的影响是消除合并LFG VIE与AAC或Ambac UK之间的交易，并纳入LFG VIE的第三方资产和负债。对于向合并VIE签发的财务保证保险单，Ambac不根据ASC金融服务-保险主题下的相关保险会计规则反映财务保证保险单。因此，在合并时，Ambac从合并资产负债表中消除与保单相关的保险资产和负债。该等保险资产及负债可包括应收保费、可收回分保、递延分出保费、可收回代位求偿权、未满期保费、亏损及亏损开支储备、应付分出保费及保险无形资产。对于由AAC或Ambac UK拥有的投资证券，
Ambac金融集团公司
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目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
为可变利益实体发行之债务工具，相关债务及投资结余于综合入账时对销。
综合入账的LFG可变权益实体可能包括有追索权及无追索权负债。由AAC或Ambac UK承保的LFG VIE负债具有追索权，因为AAC或Ambac UK保证在发行人违约时支付本金和利息。由于AAC或Ambac UK并无发出财务担保，亦无责任支付该等工具的本金及利息，故并无由AAC或Ambac UK承保的LFG VIE负债并无追索权。 AAC或Ambac UK对合并LFG VIE的经济风险仅限于财务风险，
就追索负债及彼等持有之任何额外可变权益发出之担保。 此外，AAC或Ambac UK的一般债权人（拥有VIE债务责任的特定保单持有人除外）对VIE的资产没有权利。Ambac评估净收入影响和每股盈利影响，以确定合并可变利益实体后AAC或Ambac UK与非控股权益之间的归属。Ambac已确定，合并LFG可变权益实体的净收入和每股盈利影响应通过可变权益实体的财务担保溢价和亏损支付归属于AAC或Ambac UK的权益。
下表概述资产及负债的账面值，以及因Ambac UK及AAC的财务担保而综合入账的与可变权益实体有关的其他补充资料：
十二月三十一日，20232022
Ambac英国Ambac保险VIE共计Ambac英国Ambac保险VIE共计
资产：
固定到期日证券，按公允价值计算：
公司债务，公允价值期权$2,072 $— $2,072 $1,828 $— $1,828 
市政债务、交易— — — — 43 43 
可供出售的市政债券(1)
— 95 95 — 96 96 
LFG VIE固定到期日证券总额，按公允价值计算2,072 95 2,167 1,828 139 1,967 
受限现金245 1 246 1 16 17 
按公允价值发放的贷款 (2)
1,663 — 1,663 1,829 — 1,829 
衍生资产226 — 226 239 — 239 
其他资产，包括合同资产90 2 92 — 2 2 
LFG VIE总资产$4,296 $98 $4,394 $3,896 $157 $4,054 
负债：
长期债务：
按公允价值计算的长期债务 (3)
$2,710 $— $2,710 $2,788 $— $2,788 
长期债务，按面值减去未摊销折价99 159 258 — 319 319 
长期债务总额2,808 159 2,967 2,788 319 3,107 
衍生负债1,197 — 1,197 1,048 — 1,048 
应付现金抵押品235 — 235 — — — 
其他负债4 1 5 — 5 5 
LFG VIE负债总额$4,244 $160 $4,404 $3,836 $324 $4,160 
合并的LFG VIE数量4 2 6 5 4 9 
(1)可供出售的LFG VIE固定到期日证券由市政债券组成，摊销成本基础为#美元。88及$99分别于2023年12月31日和2022年12月31日。截至2023年12月31日，有$7未实现收益总额和美元0未实现总亏损总额。截至2022年12月31日，有$1未实现利润总额和美元(4合计未实现亏损总额。截至2023年12月31日，所有此类证券的合同到期日均为10年后。
(2)按公允价值列账的贷款资产的未付本金余额为#美元。1,787及$1,977分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。
(3)按公允价值列账的长期债务的未付本金余额为#美元。2,952及$3,064分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。
下表详细列出了受影响期间可变利息实体的收入(亏损)构成：
Year ended December 31,202320222021
根据公允价值期权报告的VIE资产和负债的公允价值净变化$4 $— $4 
减去：通过其他综合收益(损失)报告的公允价值期权长期债务的信用风险变化— (1)1 
根据公允价值期权在收益中报告的VIE资产和负债的公允价值净变化5 (1)5 
投资收益(亏损)7 (4)6 
可供出售证券的已实现投资净收益(亏损)1 2 2 
按面值减去未摊销成本列账的长期债务的利息支出(12)(12)(6)
其他费用(1)(1)(1)
合并VIE的收益(亏损)4 37 — 
可变利息实体的收益(亏损)$3 $21 $7 
Ambac金融集团公司
106
2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
Ambac整合了一个额外的一, 三和零分别在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内进行LFG VIE。AMBAC解除合并四, 零和零于截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度，LFG可变权益实体分别为人民币120，000，000元。 取消合并未产生任何损益。
下表显示截至2023年及2022年12月31日按主要相关资产类别划分的资产、负债账面值及Ambac于非综合可变权益实体因财务担保及衍生工具合约而产生的可变权益的最大亏损风险：
2023年12月31日：2022年12月31日：
资产和负债的账面价值资产和负债的账面价值
极大值
暴露
损失 (1)
保险
资产(2)
保险
负债(3)
净衍生工具
资产
(负债)(4)
极大值
暴露
损失 (1)
保险
资产(2)
保险
负债(3)
净衍生工具
资产
(负债)(4)
全球结构性金融：
抵押贷款支持的住宅$2,391 $135 $432 $— $2,559 $266 $400 $— 
其他由消费者资产支持的资产540 5 200 — 652 6 225 — 
其他433 2 2 — 430 2 2 1 
全球结构性融资总额3,364 141 634 — 3,642 274 628 1 
全球公共财政17,498 209 202 — 17,997 216 212 — 
总计$20,861 $351 $836 $— $21,639 $490 $840 $1 
(1)最大损失敞口是指未来对保险债务和衍生合同的本金和利息的最高支付。Ambac的最大损失敞口不包括Ambac可能用来减轻与这些可变利益相关的风险的任何金融工具(如再保险或对冲合同)的好处。
(2)保险资产是指Ambac综合资产负债表上金融保证保险合同的“应收保费”和“可追偿代位权”中所列的金额。
(3)保险负债是指包括在Ambac综合资产负债表上财务保证保险合同的“损失和损失调整费用准备金”和“未到期保费”内的金额。
(4)衍生工具净资产(负债)代表Ambac综合资产负债表上利率互换确认的公允价值。
AMBAC赞助的非合并VIE
2021年7月6日，AFG和Ambac当时新成立的非合并VIE的全资子公司Sitka Holdings，LLC(“Sitka”)发行了Sitka高级担保票据。Ambac对Sitka的债务义务在长期内被报告
综合资产负债表上的债务。Sitka高级担保票据已全部赎回，自2022年10月29日起生效。
12.偿还长期债务
未偿长期债务(不包括VIE长期债务)如下：
十二月三十一日，20232022
面值未摊销折扣账面价值面值未摊销折扣账面价值
AMBAC保证：
5.1剩余票据百分比
$519 $(28)$491 $519 $(42)$477 
第2级票据— — — 146 — 146 
Ambac英国债务41 (24)17 41 (25)16 
长期债务$560 $(52)$508 $706 $(67)$639 

非VIE长期债务的合计年度到期日(根据下文进一步讨论的预定到期日)如下：
2024$519 
(1)
2025— 
2026— 
2027— 
2028— 
此后41 

总计$560 
(1)这些剩余票据的预定到期日为2020年6月7日。OCI拒绝了Ambac AsInsurance在2020年6月7日、2021年6月7日、2022年6月7日和2023年6月7日支付盈余票据本金以及所有应计和未付利息的要求。因此，盈余票据本金的付款日期延至保监处批准付款为止。在原预定付款日期或预定到期日的每个周年日，任何未付本金或利息将于实际付款日期应计利息。5.1年利率。上表包括在下一个预定付款日期2024年6月7日的潜在本金付款。
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
剩余票据
Ambac保险公司的盈余票据，面值为$519及$519截至2023年12月31日和2022年12月31日，计划到期日分别为2020年6月7日，该期限已延长至保监处批准支付盈余票据本金为止。截至2023年12月31日，已发行盈余票据的折扣将以加权平均实际利率增加到收入中。6.6%.
支付盈余票据本金及利息须经保监处批准。在2023年5月，保监处拒绝了瑞声要求在当时的下一个预定付款日期2023年6月7日支付盈余票据的本金金额，以及所有应计和未支付的利息。因此，预定的利息支付日期和预定的剩余票据本金付款到期日被延长，直至保监处批准付款为止。利息将在原定付款日期或预定到期日的每一周年时，对截至实际付款日期的任何未付本金或利息进行复利，按5.1年利率。在没有保监处批准的情况下，盈余票据的持有人无权强制支付盈余票据的本金或利息。未偿还的盈余票据的利息是应计的，瑞声资本正在就每个预定付款日期之后的利息金额应计利息。应付给第三方的剩余票据的应计和未付利息总额为#美元。4752023年12月31日。根据盈余票据条款的规定，瑞声资本将继续寻求保监处批准支付其盈余票据的本金和利息。保监处可全权决定批准或拒绝保监处的批准。自2010年发行盈余票据以来，保监处一直拒绝批准就盈余票据定期支付利息，尽管保监处已批准了两次特殊付款。Ambac不能保证何时或是否支付盈余票据本金和利息。如果保监处不批准长期支付或收购盈余票据，票据利息的持续增加可能会削弱瑞声资本完全清偿票据的能力。剩余票据在偿付权利上从属于投保人和其他债权。
第2级票据
第二级债券于2018年2月12日发行，面值为$0及$146(包括以实物支付的利息$0及$49)分别于2023年12月31日和2022年12月31日到期，法定到期日为2055年2月12日。该批第2级债券的年利率为8.50%。除于赎回或到期时支付本金外，利息支付于付息日并非以现金支付，而于每个历季最后一天以实物支付及以复利方式支付。由于与发行第二级债券直接相关的任何代价均已资本化，并作为实际收益率计算的一部分，因此第二级债券按面值折价入账。Ambac将二级债券的折价增加为收益，实际利率为9.9%.
Ambac英国债务
Ambac英国债券是与2019年6月18日风险敞口的减记相关发行的，具有面值
共$41及$412023年12月31日和2022年12月31日，法定到期日为2036年5月2日。Ambac英国债务的利息年率为0.00%。Ambac英国债务在发行之日按公允价值入账。债务的贴现目前被增加为收入，实际利率为7.4%.
债务的赎回和清偿
在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的综合全面收益(亏损)综合报表中报告的清偿债务的已实现净收益(亏损)为#美元0, $81及$33，分别为。
2021年，Sitka发行了$1,175伦敦银行同业拆借利率加面值4.52026年到期的优先担保票据百分比(“Sitka高级担保票据”)。关于Sitka高级担保票据的发行和销售，瑞声向Sitka发行了与Sitka高级担保票据相同金额、利率和到期日相同的担保票据(“Sitka瑞声票据”)。自2022年10月29日起，Sitka AAC债券和Sitka高级担保债券全部赎回，赎回金额为1,218(价格等于103本金的%加上应计和未付利息)从美国银行和解付款的收益中扣除。Ambac记录了#美元的损失。53，Sitka瑞声债券的账面价值与已支付的赎回金额之间的差额，不包括应计利息。
二级债券于2022年10月29日部分赎回，赎回金额约为$213从美国银行和解付款和2023年1月15日全额赎回，主要来自野村和解付款。第2级票据的赎回并无录得损益。参考注1.背景及业务描述关于美国银行和解付款和野村和解付款的进一步说明。
截至2022年12月31日止年度内，总票面金额为$266以低于盈余票据账面值(包括应计利息)的价格从第三方持有人手中购得，所得收益为#美元。134.
于截至二零二一年十二月三十一日止年度内，瑞声科技已签署购买协议，根据该等协议，瑞声发出$280本金总额(及其应计利息和未付利息的相关金额)，以收购其所有剩余的未偿还次级盈余票据。该公司录得收益#美元。33因购买低于账面价值的初级盈余票据而产生。
可变利息实体、长期债务
可变利息实体票据由合并的VIE发行。AMBAC是VIE的主要受益者，因为它为VIE的某些义务提供了财务担保。因此，Ambac合并了这些可变利息实体票据以及VIE的所有其他资产和负债。Ambac主要不对这些实体的债务承担责任。Ambac只需在发行人拖欠到期本金或利息的情况下支付这些债务，并在此类债务由Ambac担保的范围内。与VIE相关的未偿长期债务本金总额
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
由于Ambac提供的财务担保而合并的金额为#美元。3,655及$3,388分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，与这些VIE相关的未偿还长期债务的最终到期日范围分别为2030年12月至2054年8月和2025年12月至2054年8月。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，这些VIE的长期债务利率在0.00%至22.20%和0.00%至7.93%。2023年12月31日之后VIE长期债务的年度总到期日为：2024-$0; 2025-$0; 2026-$0; 2027-$0; 2028-$0；其后-$3,655.
13.增加与客户签订合同的收入
如在的收入确认部分中进一步描述的附注2.列报基础和重要会计政策、保险分销业务和合并的VIE的合同受ASC的合同收入主题的约束。
下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度按保单类型分列的保险分配佣金收入：
Year ended December 31,202320222021
雇主止损$11 $9 $8 
亲和力产品22 19 18 
商用汽车12 2 — 
海军陆战队3 — — 
专业责任3 — — 
其他1 — — 
总计51 $31 $26 
在截至2023年、2022年和2021年12月31日终了年度内，已确认的与上期已履行履约义务有关的收入，包括估计数变动在内，约为#美元5, $6及$8，分别为。
由于VIE于2023年12月31日合并，收入尚未确认。
应收款、合同资产和负债
与客户的应收账款、合同资产和合同负债余额如下：
十二月三十一日，20232022
应收账款$10 $7 
合同资产95 5 
合同责任1 1 

保险经销
合同资产是与基本佣金和利润分享佣金有关的估计未来对价，这些佣金在投保时确认为收入，但尚未记账或收取。在向投保人收取相关保费之前，本公司无权就i)基本佣金开出账单或收取款项；ii)在合同年度结束之前，本公司无权收取利润分成佣金。
合同负债是指从客户那里收到的与雇主停止损失基数佣金有关的预付对价，这些佣金将随着时间的推移在进行索赔服务时确认，这通常发生在17和20从合同签订之日起数月。于截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度内，本公司确认截至#年期初已计入合同负债余额的收入。1, $1及$1，分别为。
整合的VIE
合同资产为$87代表与已确认为收入但尚未到期的已完成服务的服务特许权付款有关的未来对价。确实有不是合同责任。
在截至2023年12月31日的年度内，合同资产的变化主要是由于新合并的VIE。
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
14、提高综合收益。
下表详细说明了受影响期间累计其他全面收入各组成部分的余额变化情况：
截至2023年12月31日的年度：截至2022年12月31日的年度：
可供出售证券的未实现收益(亏损)(1)
摊销
退休后福利(1)
得(损)利
关于外国的问题
货币
翻译
 (1)
信用风险
公允价值期权的变动
负债：
(1) (2)
总计
可供出售证券的未实现收益(亏损)(1)
摊销
退休后福利(1)
得(损)利
关于外国的问题
货币
翻译
 (1)
信用风险
公允价值期权的变动
负债：
(1) (2)
总计
期初余额$(71)$3 $(184)$(1)$(253)$154 $4 $(100)$(1)$58 
重新分类前的其他综合收益(亏损)31 3 40 — 74 (211)— (85)— (296)
从累计其他全面收益(亏损)中重新归类的金额21 (1)— — 19 (14)(1)— — (15)
本期净其他综合收益(亏损)51 2 40 — 93 (225)(1)(85)— (310)
期末余额$(20)$5 $(144)$(1)$(160)$(71)$3 $(184)$(1)$(253)
(1)所有金额都是扣除税金和非控股利息后的净额。括号内的金额显示累计其他全面收入的减少额。
(2)公允价值变动指选择了公允价值选项的负债的特定工具信用风险所导致的公允价值变动。
下表详细说明了受影响期间从累积其他全面收入的每个组成部分重新归类的重大金额，如上述前滚表所示：
累计其他详细信息
综合收入构成部分		从累计金额中重新归类的金额
其他全面收入		中受影响的行项目
合并报表
综合收入总额
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
可供出售证券的未实现收益(亏损)(1)
$22 $(17)已实现投资净收益(亏损)
(2)3 所得税拨备
$21 $(14)扣除税收和非控股权益后的净额。
退休后福利的摊销
前期服务成本$(1)$(1)其他收入
精算收益(损失)(1)— 其他收入
(1)(1)税前合计
— — 所得税拨备
$(1)$(1)扣除税收和非控股权益后的净额
公允价值期权负债的信用风险变化
$— $— 公允价值期权负债的信用风险变化
— — 所得税拨备
— — 扣除税收和非控股权益后的净额
该期间的改叙总数$19 $(15)扣除税收和非控股权益后的净额
(1)可供出售证券的未实现投资净收益(亏损)计入Ambac的综合全面收益表，作为累计其他全面收益的组成部分。这些数额的变化包括重新分类调整，从“其他全面收益(亏损)”中剔除被列为“净收益”一部分的项目，而该期间在较早时期已被列为“其他全面收益(亏损)”的一部分。
15.提高每股净收益。
截至2023年12月31日，45,195,370AFG普通股的股份(面值$0.01)已发行并未偿还。已发行的普通股增加了221,613在截至2023年12月31日的年度内，主要是由于员工限制性股票单位和绩效股票单位的结算，但被股票回购部分抵消。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的三个年度，1,503, 0和132分别行使了认股权证，导致发行了29, 0和4分别为普通股。截至2023年4月30日，AFG的所有未偿还认股权证均已到期，未予行使。
股份回购
2022年3月29日，AFG董事会批准了一项股票回购计划，授权最高可达美元20在股份回购中，到期日为2024年3月31日，可以随时终止。2022年5月5日，董事会批准了额外的美元15在股份回购中。截至2023年12月31日，AFG回购1,930,384股份(包括325,0682023年的股票)，为$19平均购买价格为$9.70每股，使未使用的授权总金额达到$16.
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
每股收益计算
计算基本和稀释每股收益的分子代表普通股股东应占净收益(亏损)，经调整对ASC 480项下可赎回非控股权益的赎回价值的留存收益影响调整后进行调整。的可赎回非控股权益一节对赎回价值调整作了进一步说明附注2.列报基础和重要会计政策.
下表提供了在基本每股收益和稀释后每股收益计算中可归因于普通股股东的净收入与分子的对账，以及由此产生的每股收益金额：
Year ended December 31,202320222021
普通股股东应占净收益(亏损)$4 $522 $(17)
对赎回价值的调整(ASC 480)5 3 (12)
碱性和稀释性EPS的分子$8 $525 $(28)
每股：
基本信息$0.18 $11.48 $(0.61)
稀释$0.18 $11.31 $(0.61)
计算基本每股收益的分母为加权平均已发行普通股加上既得限制性股票单位(合计为“基本加权平均未发行股份”)。稀释每股收益的分母调整了期内所有潜在稀释性普通股的基本加权平均流通股。所有已发行的潜在稀释性普通股将根据现有补偿计划授予的认股权证、未授予的限制性股票单位和绩效股票单位视为普通股可交付。
下表提供了用于每股基本净收入的普通股和用于稀释每股净收入的稀释股份的对账：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
基本加权平均流通股45,636,649 45,719,906 46,535,001 
潜在稀释剂的影响
股票(1):
认股权证— — — 
限制性股票单位164,752 144,194 — 
业绩存量单位(2)
739,305 550,730 — 
稀释加权平均流通股46,540,706 46,414,830 46,535,001 
反摊薄股份被排除在上述对账之外
认股权证— 4,877,617 4,877,653 
限制性股票单位135,058 177,119 475,333 
业绩存量单位(2)
— — 700,915 
(1)在截至2021年12月31日的年度，Ambac出现净亏损，因此将所有潜在的稀释证券排除在每股稀释亏损的确定之外，因为它们的影响是反稀释的。
(2)业绩存量单位是根据资产负债表日期的业绩指标来反映的。这些部门的归属取决于满足某些业绩指标。虽然这些绩效指标中的一部分在各自的期间结束时已经达到，但在绩效期间结束时，奖励可能不再符合该指标。
16.取消所得税
AFG向其子公司提交一份合并的联邦所得税申报单。AFG及其子公司还在不同的州、当地和外国司法管辖区单独或合并提交所得税申报单。以下是Ambac及其子公司运营的主要司法管辖区以及需要审查的最早纳税年度：
管辖权纳税年度
美国2010
纽约州2013
纽约市2018
英国2020
意大利2019
合并税前收益(亏损)
税前收益(亏损)的美国和国外部分如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
美国$(29)$511 $(32)
外国41 13 34 
总计$12 $525 $2 
所得税拨备(福利)
所得税准备金(福利)的组成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
现行税种
美国各州和地方$1 $— $2 
外国8 7 10 
当期税额总额8 6 12 
递延税金
国内(2)— — 
外国1 (4)6 
递延税金总额$(1)$(4)$6 
所得税拨备$7 $2 $18 
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
所得税对截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的净收益和股东权益的总影响如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
计入净收入的所得税总额$7 $2 $18 
对股东权益征收(贷记)的所得税：
包括外汇在内的投资证券的未实现收益(损失)12 (47)(3)
退休福利的变动(1)— — 
信用风险改为公允价值期权— — — 
对权益的估值免税额(9)41 1 
计入股东权益的总额：2 (6)(2)
所得税的总效应$9 $(4)$16 
美国联邦法定所得税率与实际所得税率的对账
随附的综合全面亏损报表中的税项拨备反映的实际税率与现行的联邦企业所得税税率不同。以下是对这些差异的调和：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
按法定税率征收所得税(亏损)税$3 21 %$110 21 %$— 21 %
由于以下原因导致的预期税额变化：
免税利息— — %(1)— %(2)(114)%
外国税9 70 %4 1 %8 448 %
州所得税— (1)%(1)— %14 794 %
返回到规定15 118 %— — %— — %
可变利息实体(24)(197)%25 5 %— — %
估值免税额2 13 %(131)(25)%(4)(230)%
其他，净额4 35 %(4)(1)%1 72 %
所得税(亏损)费用$7 60 %$2 1 %$18 991 %
未确认的税务头寸
该公司拥有不是2023年12月31日和2022年12月31日的重大未确认税收优惠。
递延所得税
造成截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的大部分递延税项负债和递延税项资产的暂时性差异的税收影响如下：
十二月三十一日，20232022
递延税项负债：
保险无形资产$51 $56 
未赚取的保费和信贷费用23 24 
可变利息实体— 4 
其他3 1 
递延税项负债总额77 85 
递延税项资产：
净营业亏损结转714 725 
利息支出结转58 66 
损失准备金42 38 
债券22 15 
国有资本亏损结转8 8 
补偿5 6 
投资— 6 
其他4 4 
递延税项资产小计853 867 
估值免税额795 796 
递延税项资产总额58 70 
递延税项净负债$19 $15 
根据美国会计准则的所得税问题，如果根据现有证据的权重，部分或全部递延税项资产很可能无法变现，则确认估值备抵。由于与未来经营业绩相关的风险和不确定性，管理层认为，公司很可能不会产生足够的美国联邦、州和/或地方应税收入来收回递延税经营资产，因此维持全额估值津贴。剩余净递延税项负债#美元19可归因于Ambac英国，并在综合资产负债表上归类为其他负债。
NOL和投资利息结转
截至2023年12月31日，本公司拥有（i）$3,400（ii）如不使用，将于2030年开始届满，并于2042年全部届满;及274利息费用税收扣除结转，结转期不确定，但根据某些规定，在任何特定年度受到限制。
17. 就业福利计划
激励性薪酬-股票单位和现金
Ambac的员工、董事和顾问有资格参与Ambac的2020年激励计划，该计划是2013年激励计划的后续计划，由Ambac董事会薪酬委员会酌情决定。 有 1,475,000和4,000,000根据2020年计划和2013年计划分别授权授予Ambac普通股的股份。 根据2020年计划，亦可就根据2013年计划仍可供授出的股份作出奖励。 此外，股份受
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(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
根据2013年计划授出的未行使奖励，如其后因届满或没收、注销或其他原因而终止，而并无发行有关股份，则可根据2020年计划获授奖励。
于二零二一年六月二十四日，Ambac董事会薪酬委员会通过Ambac Financial Group，Inc.执行股票延期计划（“股票延期计划”）。根据股份递延计划，AFG及其附属公司若干获薪酬委员会指定为合资格参与股份递延计划的行政人员可选择将授予行政人员的全部或部分受限制股份单位（定义见下文）奖励及受限制股份单位（定义见下文）奖励延迟至行政人员选定的未来日期结算。股票递延计划项下的递延奖励（及任何相关股息等值）将继续以AFG普通股股份支付，该等股份将根据二零二零年计划发行，惟就AFG支付的现金股息计入参与者递延奖励的任何股息等值将以现金支付予参与者。根据董事会薪酬委员会的决定，RSU和PSU奖励可以根据结算日前最后一个营业日AFG普通股的收盘价以现金结算。 股票递延计划没有资金，股票递延计划下的递延奖励没有与公司的一般资产分开。
以股票为基础的补偿费用和相应的税后费用金额如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
限制性股票单位$5 $5 $5 
表演奖12 12 10 
基于股票的薪酬总额$17 $17 $14 
股票报酬总额（税后）$17 $17 $11 
限制性股票单位(“RSU”)
RSU可以授予某些员工，作为他们STIP补偿、LTIP补偿、签约和特殊奖励的一部分，以表彰他们的出色表现或晋升。 受限制单位也可授予顾问，以满足某些合同绩效目标。LTIP、签约、顾问和特别奖励通常以等额分期付款的方式授予， 二至三年期间。此类归属明确以在适用归属日期之前继续为Ambac服务为条件，尽管根据奖励，在某些情况下可能会加速归属，包括因死亡、残疾、符合条件的退休或Ambac非自愿终止而终止。
作为董事薪酬计划的一部分，于2021年之前，受限制股份单位每年于每年4月30日或前后授予董事，并将于次年4月最后一日归属。于2021年，董事薪酬计划经修订，以就将于授出日期起计一年归属的受限制股份单位的季度授出作出拨备。该等受限制股份单位将不会结算，直至有关董事终止董事会职务或（如较早）于控制权变动时结算。所有受限制股份单位规定，在控制权变更、死亡或残疾或非自愿离职（非因
包括根据定期举行的年度股东大会上的股东投票而罢免）。终止后（因故除外），未归属的受限制股份单位须于有关终止日期部分归属，金额相等于当时尚未行使的未归属受限制股份单位数目乘以一个分数，其分子为自授出日期起计已届满的历日数目，而其分母为自授出日期起计至下一个定期每季结算日止的历日数目。根据Ambac的董事薪酬计划授予日期。
截至2023年12月31日，1,036,339受限制股份单位仍未偿还，其中（i） 634,312单位需要未来服务作为交付普通股基础股份的条件;（ii） 402,027基金单位毋须于日后提供服务，并会递延以待日后结算。 截至2022年12月31日， 923,250受限制股份单位仍未偿还，其中（i） 538,163单位需要未来服务作为交付普通股基础股份的条件，以及（ii） 385,087这些单位不需要今后使用，因此推迟到今后结算。
二零二三年受限制股份单位活动概要如下：
股票
加权平均
授予日期
每股公允价值
期初未清偿债务923,250 $15.94 
授与415,416 15.72 
已交付或已退回计划 (1)
(300,164)16.28 
被没收(2,163)16.97 
期末未清偿债务1,036,339 $15.75 
(1)当Ambac颁发的限制性股票单位奖励成为员工的应税补偿时，股票可能会被扣留，以支付员工的预扣税款。截至2023年12月31日的年度，Ambac扣留49,870结算限制性股票单位以满足所需预扣税款的员工的股票。
Ambac在授予日的收盘价被用来估计授予日基于RSU的服务条件的公允价值。2023年、2022年和2021年期间授予的每股RSU的加权平均公允价值为#美元。15.72, $12.48及$17.39，分别为。截至2023年12月31日，有1美元6与授予的未授权RSU相关的未确认赔偿费用总额。这些费用预计将在加权平均期间内确认2.0好几年了。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，归属和交付的RSU的公允价值为$5, $4及$4，分别为。
绩效股票奖(“PSU”)
PSU奖励给某些员工，作为其LTIP薪酬的一部分3从授予之日起的年数。结算时实际应付的股票数量取决于相对于AFG、Cirrata、XChange、Everspan和AAC的业绩指标。实际支出的范围可以是0%至240占发放单位数的百分比。根据目前尚未签订的授标协议，将对业绩进行如下评价：
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(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
•就Xchange而言，就二零二一年及二零二二年PSU奖励而言，以及就二零二三年PSU奖励而言，Cirrata（i）归属期内未计利息、税项、折旧及摊销前的累计盈利;及（ii）就Cirrata二零二三年PSU奖励而言，Cirrata于归属期内向任何保险公司支付的所有保费总额。
•关于Everspan：（i）就2022年及2023年PSU奖励而言，于归属期内未计利息、税项、折旧及摊销前的累计盈利;及（ii）就2023年PSU奖励而言，于归属期内的累计直接或假设承保保费（包括来自Cirrata的任何保费）及前期费用。
•关于AAC：减少观察名单和不利分类的信贷，旨在奖励参与者降低金融担保保险组合的风险。
•相对股东总回报将导致绩效期末的支出增加或减少 10到2021年颁发的奖项的百分比， 202021年后的奖励为%，如果AFG的股票表现与同行相比达到或超过 这个75百分位数或等于或低于 25第百分位数，分别.
根据LTIP奖励协议，如果（i）在绩效期最后一天之前因残疾、公司非自愿终止（“原因”或“退休”除外）而终止，则接收人有权在相关绩效期结束时根据终止时与此类奖励相关的绩效条件的满足情况获得PSU奖励，及（ii）在履约期最后一天前因死亡而终止，则受助人的受益人有权收取受助人在一个特定日期有权收取的PSU数目。 100无论任何业绩条件的结果如何，总支出的百分比倍数。本期业绩奖励应在 75在业绩期结束后的30天内，包括部分或加速归属的股票，但须根据股票延期计划进行任何延期。
2023年PSU活动概要如下：
股票加权平均
授予日期
每股公允价值
期初未清偿债务918,951 $15.67 
授与(1)
479,079 17.72 
投递(2)
(525,212)18.90 
被没收(1,289)17.72 
绩效调整(3)
147,542 19.50 
期末未清偿债务1,019,071 $15.52 
(1)第一季度代表业绩份额单位在100LTIP奖获批单位的百分比。
(2)业绩指标反映在完成的业绩期间内实现并满足服务条件的业绩目标所占业绩份额的数量。当Ambac颁发的绩效股票单位奖励成为员工的应税薪酬时，股票可能会被扣留，以支付员工的预扣税。截至12月31日止年度，
2023年，Ambac被扣留231,645来自员工的股份，这些员工结算了基于业绩的限制性股票单位，以满足所需的预扣税款。
(3)增发股份指2020年因业绩期间的实际表现而获授予奖励的增发股份数目。
2023年、2022年和2021年期间授予的每股出售单位的加权平均公允价值为#美元17.72, $13.44及$18.67，分别为。截至2023年12月31日，10与未归属业绩奖励的PSU部分有关的未确认报酬费用总额，预计将在#年加权平均期间予以确认1.7好几年了。在截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度内归属和交付的PSU的公允价值为8, $5及$10，分别为。
退休后保健和离职后福利
AMBAC提供可自由支配的退休后和离职后/遣散费福利，包括为满足预定年龄和服务要求的某些员工提供的健康和生活福利。这些计划目前都没有资金。退休后和离职后福利支出，包括遣散费，为#美元1, $2及$1截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度。
从2005年8月1日起，新员工没有资格享受退休后福利。目前的退休后福利要求退休人员购买自己的医疗保险，其保费的一部分由Ambac报销。无资金来源的退休后累计养恤金债务为#美元。8截至2023年12月31日。假定的医疗成本趋势比率范围为5.52023年，按比例下降到4.52033年。
下表列出了Ambac退休后计划在未来十年为现有退休人员支付的福利：
2024$— 
2025— 
20261 
20271 
20281 
此后3 
总计$6 
在确定退休后计划的预计福利债务时使用的贴现率是参照与福利计划期限相似的养恤金负债指数选择的。在计量日期为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日时，预计计划福利债务使用的费率为4.75%和5.00%。
储蓄激励计划
作为从2022年11月1日起收购所有Trans and Capacity Marine的结果，Ambac有多个节省激励计划。基本上，所有美国员工都受到其中一项计划的覆盖。由AFG赞助的该计划包括雇主匹配的缴费等于100%的用户
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(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
雇员缴款，最多 3计划中规定的参与人报酬的百分比，加上 50最高可达一笔额外捐款的 2%的赔偿金，但须遵守《国内税收法》规定的限额。Xchange和Riverton的员工从之前的计划（2022年的Xchange和2023年的Riverton）转移到这个计划。 所有跨和能力海洋的雇员被包括在一个多雇主计划，有自由裁量权的贡献，没有在Ambac的所有权这些实体。储蓄激励计划的总成本为美元1, $1及$1于二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日分别为人民币1，000，000元及人民币1，000，000元。
18. 租赁
Ambac为若干租赁协议项下之承租人及出租人，详情如下。
新闻资讯
Ambac是公司办公室、汽车和设备的经营租赁的承租人。于2023年12月31日生效的租赁的剩余租赁期从 1年份至9年 若干该等租赁包括自动续期或提早终止条文。Ambac于厘定其租赁负债及使用权资产时并不包括该等拨备，除非行使被视为合理确定。
租赁成本计入综合全面收益总额（亏损）表的经营开支。 租赁成本的组成部分（扣除分租收入）如下：
截至十二月三十一日止的年度：20232022
经营租赁成本$4 $4 
短期租赁成本— — 
可变租赁成本1 — 
转租收入(1)(1)
总租赁成本$4 $4 
Ambac须根据若干租赁作出可变租赁付款，主要与出租人的可变成本有关，如税项、保险、维修及电力。
有关租约的补充资料如下：
截至十二月三十一日止的年度：20232022
为计入经营租赁负债的金额支付的现金$5 $5 
以经营性租赁负债(非现金)换取的使用权资产1 — 
与租赁有关的补充资产负债表信息如下：
十二月三十一日，20232022
经营租赁：
经营性租赁使用权资产$19 $21 
经营租赁负债22 25 
加权平均剩余租期：
经营租约6.1年份6.8年份
加权平均贴现率：
经营租约7.9 %7.8 %
经营租赁使用权资产和经营租赁负债分别计入综合资产负债表中的其他资产和其他负债。
未来将支付的未贴现租赁款项，即分租收入总额如下：
截至2023年12月31日运营中
租契
2024$4 
20255 
20265 
20275 
20285 
此后5 
租赁付款总额28 
减去：推定利息(6)
总计$22 
出租人信息
Ambac是一家公司办公空间经营性转租的出租人，其剩余期限为6.0好几年了。没有延期或终止条款。
未来将收到的未贴现租赁付款如下：
截至2023年12月31日运营中
租约
2024$1 
20251 
20261 
20271 
20281 
此后1 
租赁收据总额$8 
19.预算承诺和或有事项
针对Ambac的诉讼-悬而未决的案件
蒙特利湾军事住房有限责任公司等人。V.Ambac保险公司等人。(美国纽约南区地区法院，案件编号1：19-cv-09193-pgg，2019年10月4日从加利福尼亚州北区圣何塞分部美国地区法院移交，案件编号17-cv-04992-blf，2017年8月28日提交)。原告是各种军事住房项目的公司开发商，于2017年10月27日对瑞声咨询公司的一名前雇员瑞声咨询公司以及某些无关联的个人和实体提出了经修订的起诉书，声称(1)违反了《美国法典》第18编第1962(C)和1962(D)节(民事诈骗者影响和腐败组织法(“RICO”))和合谋实施民事欺诈)，(2)违反受托责任，(3)协助和教唆违反受托责任，(4)欺诈性失实陈述，(5)欺诈性隐瞒和(6)串谋实施欺诈。这些索赔涉及为某些军事基地的住房翻新和建造提供资金而发行的债券和债务凭证(由AAC担保)。原告声称，被告秘密合谋向原告收取过高的项目融资费用，并将多余的利润转给自己。原告声称被告制造了这些
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(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
通过收取夸大的利率，操纵“影子评级”，收取不必要的费用，以及隐瞒他们被指控的不当行为的证据，获得超额利润。原告寻求补偿性损害赔偿、返还利润和费用、惩罚性损害赔偿、三倍损害赔偿和律师费等。瑞声和其他被告于2017年11月13日提出动议，要求驳回修改后的起诉书。2018年7月17日，法院批准了瑞声等被告提出的在不妨碍原告的情况下驳回第一次修改后的申诉的动议。2018年12月17日，原告提起第二次修改后的诉状。2019年2月15日，瑞声等被告提出动议，驳回第二次修改后的起诉书。2019年9月26日，法院作出裁定，驳回被告提出的驳回和Sua Responte重新考虑之前驳回被告将会场转移到纽约南区的动议(“SDNY”)。2019年10月10日，案件移交SDNY后，被告提出腾退动议或重新考虑加州北区对被告驳回动议的决定。2021年3月31日，法院批准了被告的复议动议，经复议后，驳回了针对瑞声及其前雇员的指控，指控其违反受托责任以及协助和教唆违反瑞声或其前雇员的受信责任；驳回了两名原告针对瑞声及其前雇员的RICO索赔；以及在所有其他方面驳回了被告的动议。2021年4月21日，被告对第二份修订后的起诉书做出了答复，提出了几项积极的抗辩理由，包括针对原告未能维护项目物业和伪造维护记录的不洁双手的抗辩。2021年5月24日，原告采取行动，打击被告不洁之手的辩护。2021年9月14日，被提交原告罢工动议要求报告和建议的治安法官萨拉·L·凯夫发布了一项意见和命令，驳回了原告的动议。2022年4月6日，某些共同被告提出动议，要求切断原告的索赔，并驳回除蒙特利湾原告主张的索赔外的所有索赔。2024年1月26日，法院批准双方提出即决判决动议，开庭摘要截止日期为2024年3月8日，反对意见截止日期为2024年4月19日，答复截止日期为2024年5月10日。
在Re National大学生贷款信托诉讼中(特拉华州衡平法院，合并C.A.编号12111,2019年11月1日提交)。于2019年11月1日，瑞声咨询获悉十四个国家大学生学生贷款信托基金(“信托基金”)的若干剩余权益持有人(“NC拥有人”或“原告”)对信托的所有者受托人Wilmington Trust Company、美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)、信托受托人、管理人GSS Data Services，Inc.及瑞声提起了一项新的宣告性判决诉讼。通过这一诉讼，原告寻求一些司法裁决。2020年1月21日，首席副校长发布了一项命令，将这起诉讼与之前提起的与信托有关的诉讼合并在一起。2020年2月13日，瑞声、业主托管人、契约托管人等当事人提起宣告性判决反诉。包括原告和瑞声在内的几个当事人就诉状提出了判决动议，以支持他们所要求的司法裁决。2020年8月27日，副校长就所有悬而未决的诉状判决动议发表了一项意见，其中
允许某些当事人所要求的司法裁决，并拒绝其他裁决。他推迟了对其他声明的判断，等待进一步的事实发展。副校长进行了一系列搁置，以促进真诚的和解讨论，最近一次是在2023年5月2日进行的，并将此事搁置到2023年5月5日。2024年2月23日，双方提交了一份状况报告，声明他们继续通过谈判解决各种悬而未决的索赔。

波多黎各财务监督和管理委员会等人。V.Autonomy Master Fund Limited等人(美国波多黎各地区法院，第19-AP-00291号，2019年5月2日提交)。2019年5月2日，波多黎各财务监督和管理委员会(“监督委员会”)与英联邦无担保债权人官方委员会(“委员会”)一起对某些提交了波多黎各联邦发行的一般义务债券索赔证据的当事方提起了对抗性诉讼，其中包括瑞声公司。起诉书要求声明一般义务债券是无担保债务，或者寻求避免此类债券持有人可能拥有的任何担保权益。2019年6月12日，一群一般义务债券持有人采取行动驳回了这一申诉。2019年6月13日，应原告请求，区法院对所有被告将案件暂缓审理至2019年9月1日；2019年7月24日，区法院将此事提交调解，并裁定在该调解待决期间暂缓审理。AAC于2020年2月5日提交了一份立场声明和权利保留声明；某些其他被告在同一天提交了驳回动议。2020年2月9日，监督委员会宣布，它打算提交并寻求确认经修订的调整计划(“英联邦计划”)。2020年3月10日，地方法院下令在监督委员会试图确认英联邦计划期间搁置此案。2022年1月18日对英联邦计划(如下所述)的确认解决了这起诉讼。2022年5月9日，地方法院驳回了此案。
波多黎各财务监督和管理委员会等人。V.Ambac保险公司等人。(美国波多黎各地区法院，第19-AP-00363号，2019年5月20日提交)。2019年5月20日，监督委员会与作为原告的委员会一起，对某些提交了PRHTA(定义如下)发行的债券索赔证据的当事人提起了对抗性诉讼，其中包括瑞声。起诉书要求声明，PRHTA债券只以存放在PRHTA财政机构的收入为担保，PRHTA债券持有人对PRHTA或英联邦的任何其他财产没有担保权益，或者，如果存在此类其他担保权益，起诉书试图避免PRHTA债券持有人可能拥有的其他担保权益。2019年6月14日，应原告请求，区法院将案件暂缓审理至2019年9月1日；2019年7月24日，区法院将此事提交调解，并裁定在该调解待决期间暂缓审理。2019年12月19日，地区法院下令搁置此事，等待地区法院根据监督委员会启动单独的对抗性诉讼程序作出进一步命令
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(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
关于PRHTA债券(第20-AP-00005号，下文讨论)。2022年10月12日对PRHTA POA的确认(定义和描述如下)解决了这起诉讼。瑞声预计，根据PRHTA POA，此案将被驳回。
波多黎各财务监督和管理委员会诉Ambac保险公司等人案。(美国波多黎各地区法院，第20-AP-00003号，2020年1月16日提交)。2020年1月16日，监督委员会对承保PRIFA(定义如下)债券的单一险种保险公司和PRIFA债券受托人提起敌对诉讼，所有被告都提交了与PRIFA债券有关的针对英联邦的索赔证据。起诉书试图拒绝被告对整个英联邦索赔的证据，包括缺乏担保地位。2020年2月27日，被告提出驳回诉讼的动议。2020年3月10日，地区法院搁置了驳回动议，授权监督委员会提出即决判决，动议被告反对。2021年5月5日，Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.(“Assured”)和国家公共财政担保公司(National)宣布与监督委员会就PRHTA/PRCCDA和解(定义如下)达成协议。2021年7月14日，瑞声和金融担保保险公司(FGIC)与监督委员会就PRIFA和解(定义如下)达成了原则上的协议。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声与PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解(定义如下)，监督委员会、瑞声、FGIC和PRIFA债券受托人联合采取行动搁置此案。2021年8月3日，地方法院下令暂缓审理此案。2022年1月18日对英联邦计划(如下所述)的确认解决了这起诉讼。2022年9月30日，地方法院下令结束这一对抗性诉讼程序。
波多黎各财务监督和管理委员会诉Ambac保险公司等人案。(美国波多黎各地区法院，第20-AP-00004号，2020年1月16日提交)。2020年1月16日，监督委员会对承保PRCCDA(定义如下)债券的单一险种保险公司和PRCCDA债券受托人提起对抗性诉讼，所有被告都提交了与PRCCDA债券有关的针对英联邦的索赔证据。起诉书试图拒绝被告对整个英联邦索赔的证据，包括缺乏担保地位。2020年2月27日，被告提出驳回诉讼的动议。2020年3月10日，地区法院搁置了驳回动议，授权监督委员会提出即决判决，动议被告反对。2021年5月5日，Assured和National宣布与监督委员会就PRHTA/PRCCDA和解达成协议。2021年7月14日，AAC和FGIC与监督委员会就PRIFA和解达成原则协议。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声与PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，监事会、瑞声、FGIC和PRCCDA债券受托人联合行动搁置了此案。2021年8月3日，地方法院下令暂缓审理此案。2022年1月18日确认
英联邦计划(如下所述)解决了这起诉讼。2022年9月30日，法院下令结束这一对抗性诉讼程序。
波多黎各财务监督和管理委员会诉Ambac保险公司等人案。(美国波多黎各地区法院，第20-AP-00005号，2020年1月16日提交)。2020年1月16日，监督委员会对承保PRHTA债券的单一险种保险公司、某些PRHTA债券持有人和PRHTA债券持有人的财务代理提起了敌对诉讼，所有被告都提交了与PRHTA债券有关的针对英联邦的索赔证据。起诉书试图拒绝被告对整个英联邦索赔的证据，包括缺乏担保地位。2020年2月27日，被告提出驳回诉讼的动议。2020年3月10日，地区法院搁置了驳回动议，授权监督委员会提出即决判决，动议被告反对。2021年5月5日，Assured和National宣布与监督委员会就PRHTA/PRCCDA和解达成协议。2021年7月14日，AAC和FGIC与监督委员会就PRIFA和解达成原则协议。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声与PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，监事会、AAC、FGIC和PRHTA财政代理联合采取行动搁置此案。2021年8月3日，地方法院下令暂缓审理此案。2022年1月18日对英联邦计划(如下所述)的确认解决了这起诉讼。2022年9月30日，地方法院下令结束这一对抗性诉讼程序。
波多黎各财务监督和管理委员会诉Ambac保险公司等人案。(美国波多黎各地区法院，第20-AP-00007号，2020年1月16日提交)。2020年1月16日，监督委员会和委员会对承保PRHTA、某些PRHTA债券持有人和PRHTA债券持有人财务代理发行的债券的单一险种保险公司提起敌对诉讼，所有被告都提交了与PRHTA债券有关的针对PRHTA的索赔证据。起诉书寻求不接受被告针对PRHTA提出索赔的部分证据，包括缺乏担保地位。2020年3月10日，地区法院暂缓审理此案。2021年5月5日，Assured和National宣布与监督委员会就PRHTA/PRCCDA和解达成协议。2021年7月14日，AAC和FGIC与监督委员会就PRIFA和解达成原则协议。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声与PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，监事会、AAC、FGIC和PRHTA财政代理联合采取行动搁置此案。2021年8月3日，地方法院下令暂缓审理此案。2022年4月14日，监督委员会提交了一份通知，称此案尚未通过英联邦计划解决，应继续悬而未决。2022年10月12日对PRHTA POA的确认(如下所述)解决了这起诉讼。2022年9月30日，法院下令结束这一对抗性诉讼程序。
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针对Ambac-General的诉讼
瑞声对RMBS交易预计亏损的估计考虑了RMBS交易的支付瀑布结构，包括利息和本金支付和收回的应用，并部分取决于我们对合同的解释和我们法律权利的其他基础。债券受托人和其他交易参与者不时采用不同的合同解释，并已开始或威胁要开始诉讼以解决这些分歧。无法预测是否会出现更多纠纷，也无法预测任何潜在诉讼的结果。在这起或其他纠纷或诉讼中可能会有不利的结果，我们的解释可能被证明是不正确的，这可能会导致我们对损失准备金的估计发生变化。
本公司定期收到各种监管机构的询问，并要求提供与这些监管机构正在进行的调查和询问有关的信息。本公司已遵守所有此类询问和提供信息的要求。
本公司不时参与各种例行法律程序，包括与现任或前任雇员的诉讼有关的法律程序。虽然此类诉讼是其业务活动的例行公事和附带的，但当允许民事陪审团决定补偿性和/或惩罚性损害赔偿时，此类诉讼可能会导致巨额赔偿。
Everspan可能与投保人就Everspan保单所提供的保险范围和范围发生纠纷；被要求在针对投保人的投保责任索赔的诉讼中为索赔人辩护；或与其再保险人、MGA/US或第三方索赔管理人就各自的合同义务和权利发生商业纠纷。在某些情况下，此类纠纷或诉讼的结果可能导致超出预期或保留的赔偿责任。
Ambac不时受到有关其公司治理的指控，这些指控可能导致诉讼，包括衍生品诉讼，虽然金钱影响可能不大，但这些问题可能会分散管理层和董事会对Ambac业务、战略和目标的主要关注。
合理地说，无法预测是否会提出更多的诉讼，或者是否会提出更多的询问或要求提供信息，也不可能预测诉讼、询问或要求提供信息的结果。在这些或其他程序中可能会有不利的结果。针对本公司的诉讼的法定应计费用，其损失可能并可合理估计，对本公司的经营业绩或财务状况并不重要。对于公司正在辩护的诉讼事项，这些事项没有达到“可能和合理估计”的应计门槛，并且在上面没有提供损失估计的情况下，管理层无法对不利结果可能导致的损失金额或范围做出有意义的估计。在某些情况下，任何此类诉讼的不利结果可能对我们的
业务、运营、财务状况、盈利能力或现金流。该公司认为，它对上述索赔有充分的辩护理由，只要这些行动继续进行，公司就打算积极地为自己辩护；然而，公司无法预测这些行动的结果。
Ambac提起或加入的诉讼
在正常的业务过程中，Ambac的某些子公司在法律程序中对第三方提出索赔，以追回已经支付的损失和/或减少未来的损失。这些诉讼可能导致的追回和/或避免的金额和/或损失是不确定的，尽管任何一个或多个此类诉讼在任何季度或财政年度避免的追回和/或损失可能对Ambac在该季度或财政年度的运营业绩产生重大影响。
波多黎各
2022年1月18日，美国波多黎各地区法院(“地区法院”)颁布命令，确认波多黎各联邦的调整计划(“英联邦计划”)。2022年1月20日，地区法院发布命令，批准波多黎各基础设施金融管理局(“PRIFA”)的合格修改(“PRIFA QM”)和波多黎各会议中心地区管理局(“PRCCDA”)的合格修改(“PRCCDA QM”)。2022年10月12日，地区法院颁布命令，确认波多黎各公路和运输局的调整计划(“PRHTA POA”)。这两项调整计划和两项限制性修改纳入了瑞声咨询、监督委员会和某些其他方面就瑞声每个与波多黎各有关的风险敞口达成的和解协议，其中包括关于处理一般义务和波多黎各公共建筑管理局(“PBA”)债券(“GO/PBA和解”)、PRHTA和PRCCDA债券(“PRHTA/PRCCDA和解”)和PRIFA债券(“PRIFA和解”)的协议。通过纳入这些和解，英联邦计划、PRIFA QM、PRCCDA QM和PRHTA POA解决了AAC与波多黎各有关的大部分未决诉讼。某些当事方对英联邦计划和PRHTA POA的确认令提出上诉；所有这些上诉都已得到解决，确认这两项计划的命令得到确认。下文紧接着讨论了这些上诉，然后讨论了瑞声咨询公司与波多黎各有关的其他未决诉讼。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，第1号：17-BK-03283)(对英联邦计划的上诉)2022年1月18日，地方法院发布了一项命令，确认了联邦计划，并宣布了与之相关的事实调查结果和法律结论。几个当事人向第一巡回上诉法院上诉了地区法院的确认命令，但第一巡回法院在所有上诉中确认了地区法院，所有上诉都已被驳回。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，编号：
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1：17-BK-03567)(PRHTA POA上诉)。2022年10月12日，地区法院发布了一项命令，确认了PRHTA POA，并记录了其事实调查结果和与此相关的法律结论。2022年10月24日，PRHTA的一群现任和前任雇员(“巴斯克斯-韦拉斯克斯集团”)就PRHTA POA确认令提交了上诉通知和暂缓执行的动议。一方就地区法院的确认令向第一巡回上诉法院提出上诉，但第一巡回法院确认了地区法院的立场，上诉已被驳回。
Assured Guaranty Corp.、Assured Guaranty City Corp.和Ambac AsInsurance Corporation诉Alejandro Garcia Padilla等人。(美国波多黎各地区法院，编号3：16-cv-01037,2016年1月7日提交)。2016年1月7日，瑞声与共同原告Assured一起提出申诉，要求声明性和禁制令救济，以保护其权利不受波多黎各联邦非法追回某些收入的影响。被告于2016年1月29日提出驳回诉讼。2016年10月4日，法院驳回了被告的驳回动议。2016年10月14日，被告提交了自动搁置通知，声称原告的索赔已失去意义，并进一步声称，根据波多黎各《监督、管理和经济稳定法》(ProMesa)第405条，案件自动搁置。2017年5月3日，监督委员会根据Promea第三章提交了一份请愿书，要求调整英联邦的债务，导致针对英联邦的诉讼自动中止。2017年5月17日，法院发布了暂缓审理此案的命令，直至法院进一步裁定。瑞声预计，鉴于瑞声与监事会达成的和解协议，此案将被驳回。
Ambac保险公司诉波多黎各公路和运输局(美国波多黎各地区法院，第16-cv-1893号，2016年5月10日提交)。瑞声于2016年5月10日对PRHTA提起诉讼，指控PRHTA在延长现有收费公路特许权协议方面违反受托责任和违反合同。起诉书称，PRHTA在其目前的财务困境状态下签订延期协议是不合适的，因为PRHTA对交易收益没有控制权，也不太可能收到。瑞声还提交了相关动议，寻求为PRHTA任命临时接管人，并加快发现。2017年5月21日，监督委员会根据ProMesa第三章提交了一份请愿书，要求调整PRHTA的债务，导致针对PRHTA的诉讼自动中止。2017年5月24日，法院下达了暂缓审理此案的命令，直至法院进一步裁定。AAC和监督委员会之间达成的和解解决了这起诉讼，2022年1月20日PRIFA QM规定驳回此案。瑞声预计，根据PRIFA QM，此案将被驳回。
Ambac保险公司诉纽约梅隆银行案(美国地区法院，纽约南区，第1号：17-cv-03804,2017年5月2日提交)。2017年5月2日，AAC向纽约县纽约州最高法院提起诉讼，指控COFINA债券的受托人纽约梅隆银行(BNY)违反受托责任、合同和其他义务，未能充分和适当地
保护某些瑞声保险的优先COFINA债券的持有者。2017年5月19日，纽约银行向美国纽约南区地区法院提交了纽约州法院撤销这一诉讼的通知。2017年5月30日，美国波多黎各地区法院在纽约银行(No.1：17-AP-00133)提起的对抗性诉讼程序中发布了一项命令，在法院进一步命令之前搁置这起诉讼。COFINA计划于2019年2月12日生效，根据地区法院的确认令，这起诉讼获准继续，瑞声对BNYM的索赔仅限于对重大疏忽、故意不当行为和故意欺诈的索赔。2021年11月17日，地区法院驳回了BNY提出的将场地转移到波多黎各地区的动议，并继续搁置诉讼。2022年7月6日，地方法院批准了瑞声提出的取消暂缓执行的动议，并批准了提出第二次修订申诉的许可(SAC)。瑞声于2022年7月10日提交了SAC，2022年7月25日，纽约银行采取行动解散了SAC。2022年9月23日，Ambac提交了对BNY驳回动议的反对意见，2022年10月24日，BNY提交了答辩状，支持其驳回动议。已请求口头辩论，但尚未安排。
波多黎各财务监督和管理委员会诉公共建筑管理局案(美国波多黎各地区法院，编号1：18-AP-00149,2018年12月21日提交)。2018年12月21日，监督委员会与作为原告的委员会一起对PBA提起诉讼，要求宣告性裁决PBA与其承租人--其中许多是英联邦的机构和工具--之间的租约是“变相融资”，而不是真正的租约，因此不应根据《破产法》获得行政费用优先权。2019年3月12日，瑞声和其他利害关系方获准介入，以辩称PBA租约是有效租约，根据破产法有权获得行政费用待遇。2020年3月10日，地方法院下令在监督委员会试图确认英联邦计划期间搁置此案。2022年1月18日对英联邦计划的确认解决了这起诉讼。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，第1号：17-BK-03283)，根据破产法第502条和破产规则3007，财务监督和管理委员会通过其特别债权委员会采取行动，以及(2)无担保债权人正式委员会对某些英联邦一般义务债券持有人提出或主张的债权提出的综合反对(DKT。第4784号，2019年1月14日提交)(“Go Bond索赔异议”)。2019年1月14日，监督委员会和委员会在英联邦的第三章案件中提出了一项综合性索赔异议，对英联邦在2012年和2014年发行的总额约60亿美元的某些一般义务债券提出的索赔提出了质疑，这些债券中没有一个是由瑞声持有或承保的。2019年4月11日，瑞声提交了一份支持反对意见的参与通知，提出了PBA租约是真正的租约，但相关债务仍应包括在英联邦的
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债务上限计算使2012年和2014年发行的一般义务债券无效，因此不应允许由此产生的索赔。2020年2月5日和19日，某些当事人提出动议，要求驳回索赔异议。2020年3月10日，地方法院下令在监督委员会试图确认英联邦计划期间搁置此事。2020年7月19日，鉴于英联邦财政计划的变化以及根据新冠肺炎可能对英联邦计划的变化，委员会提交了一项动议，取消对这一索赔反对意见的搁置。2020年9月1日，瑞声提交了对委员会动议的部分加入。2020年9月17日，地方法院在没有偏见的情况下驳回了委员会的动议。2020年10月1日，委员会动议地区法院重新考虑其驳回委员会解除暂缓执行的动议；2020年10月5日，地区法院驳回了委员会的复议动议。2020年10月16日，委员会向第一巡回法院提起上诉，地区法院驳回了委员会关于取消对其索赔异议的搁置的动议。2021年2月22日，第一巡回法院驳回了上诉。2022年1月18日对英联邦计划的确认解决了这起诉讼。2022年9月30日，法院发布了终止这一事件的命令。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，第1号：17-BK-03283)，Ambac保险公司支持其关于对获得PRIFA朗姆酒税收债券的收入适用自动暂缓的动议和法律备忘录(DKT。第7176号，2019年5月30日提交)(“PRIFA暂缓动议”)。2019年5月30日，瑞声和FGIC提交了一项动议，寻求命令自动暂停不适用于瑞声寻求提起或继续与PRIFA发行的债券有关的某些诉讼，或者要求免除自动暂停以提起此类诉讼或充分保护瑞声的抵押品。2020年1月31日，瑞声、FGIC、Assured和PRIFA债券受托人提交了一项修订动议，寻求实质上类似的救济。2020年7月2日，地方法院以某些理由驳回了取消暂缓执行的动议。关于瑞声和其他行动者寻求暂缓救济的额外理由的简报于2020年8月5日结束；2020年9月9日，地区法院以额外理由驳回了取消暂缓的动议。2020年9月23日，瑞声和其他搬运者向第一巡回上诉。2021年3月3日，第一巡回法院确认了地区法院驳回解除暂缓执行动议的意见。2021年5月5日，Assured和National宣布与监督委员会就PRHTA/PRCCDA和解达成协议。2021年7月14日，AAC和FGIC与监督委员会就PRIFA和解达成原则协议，作为和解的结果，也加入了PRHTA/PRCCDA和解。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声合并PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，监督委员会、瑞声、FGIC和PRIFA债券受托人联合动议搁置这项动议。2021年8月3日，地方法院下令搁置这项动议。2022年1月18日对英联邦计划的确认解决了这起诉讼。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，第1号：17-BK-03283)，Assured Guaranty Corp.、Assured City Corp.、Ambac AsInsurance Corporation、National Public Finance Guaranty Corporation和Financial Guaranty Insurance Company关于自动中止救济或充分保护的动议(DKT。10102号，2020年1月16日提交)(“PRHTA暂缓动议”)。2020年1月16日，瑞声、Assured、National和FGIC提交了一项动议，寻求一项命令，即自动暂停不适用于动产人对PRHTA债券质押收入的应用或动产人对此类债券质押收入的留置权的强制执行，或者，或者，为了充分保护动产人在PRHTA债券质押收入中的利益。2020年7月2日，地方法院以某些理由驳回了取消暂缓执行的动议。关于瑞声和其他行动者寻求暂缓救济的额外理由的简报于2020年8月5日结束；2020年9月9日，地区法院以额外理由驳回了取消暂缓的动议。2020年9月23日，瑞声和其他搬运者向第一巡回上诉。2021年3月3日，第一巡回法院确认了地区法院驳回解除暂缓执行动议的意见。2021年5月5日，Assured和National宣布与监督委员会就PRHTA/PRCCDA和解达成协议。2021年5月11日，由于PRHTA/PRCCDA和解，监督委员会Assured和National联合采取行动，搁置Assured和National的案件。瑞声和FGIC反对2021年5月18日留任的动议，并于2021年5月21日结束了留任动议的简报。2021年5月25日，由于PRHTA/PRCCDA的和解，地区法院下令搁置关于Assured和National的案件。2021年7月14日，AAC和FGIC与监督委员会就PRIFA和解达成原则协议。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声合并PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，监事会、AAC、FGIC和PRHTA财政代理联合动议搁置这项动议。2021年8月3日，地方法院下令搁置这项动议。2022年1月18日对英联邦计划的确认解决了这起诉讼。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，第1号：17-BK-03283)，Ambac保险公司、金融担保保险公司、Assured Guaranty Corp.、Assured City Corp.和纽约梅隆银行关于将自动暂停适用于担保CCDA债券的收入的动议(DKT。10104号，2020年1月16日提交)(“PRCCDA暂缓动议”)。2020年1月16日，瑞声、FGIC、Assured和PRCCDA债券受托人提交动议，寻求命令(I)自动暂停不适用于动作者通过对PRCCDA提起执法行动来执行其对PRCCDA债券质押收入的权利；或(Ii)取消自动暂停，使动人能够对PRCCDA提起执法行动；或(Iii)命令充分保护动人在质押于PRCCDA债券中的利益。2020年7月2日，地方法院驳回了取消暂缓执行的动议
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某些理由，但发现动产人声称某一账户是动产人持有留置权的“转移账户”，这是一种可笑的主张。关于瑞声及其他动议人寻求暂缓执行济助的额外理由的简报于2020年8月5日完结；2020年9月9日，地方法院驳回了以额外理由撤销暂缓执行的动议，并裁定与转账账户身份有关的问题将在与临立会相关的对抗性诉讼程序中发布的简易判决动议的裁决中做出最终裁决，编号20-AP-00004。2021年5月5日，Assured和National宣布与监督委员会就PRHTA/PRCCDA和解达成协议。2021年5月11日，由于PRHTA/PRCCDA和解，监督委员会Assured和National联合采取行动，搁置Assured和National的案件。瑞声和FGIC反对2021年5月18日留任的动议，并于2021年5月21日结束了留任动议的简报。2021年5月25日，由于PRHTA/PRCCDA的和解，地区法院下令搁置关于Assured和National的案件。2021年7月14日，AAC和FGIC与监督委员会就PRIFA和解达成原则协议。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声合并PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，监事会、瑞声、FGIC和PRCCDA债券受托人联合动议搁置这项动议。2021年8月3日，地方法院下令搁置这项动议。2022年1月18日对英联邦计划的确认解决了这起诉讼。2022年9月30日，法院发布命令，终止PRCCDA暂缓动议。
Ambac保险公司诉波多黎各财务监督和管理委员会案(美国波多黎各地区法院，编号3：20-AP-00068,2020年5月26日提交)。2020年5月26日，瑞声咨询向第三标题法院提交了一份对抗性申诉，要求(I)宣布普罗梅萨的第一、第二和第三标题是违宪的，因为它们违反了美国宪法的破产条款(该条款要求所有破产法都是统一的)，以及(Ii)驳回未决的第三标题请愿书。2020年8月17日，监督委员会提出了驳回申诉的动议；2020年8月18日，波多黎各联邦退休雇员官方委员会(“退休人员委员会”)和波多黎各财政局和金融咨询局(“AAFAF”)就驳回申诉的动议提交了联合声明。美国于2020年10月2日提交了一份支持普罗梅萨合宪性的法律备忘录。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声与PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，监事会、瑞声、FGIC和PRCCDA债券受托人联合行动搁置了此案。2021年8月3日，地方法院下令暂缓审理此案。2022年1月18日对英联邦计划的确认解决了这起诉讼。2022年3月23日，地方法院驳回了此案。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，第1号：17-BK-03283)，根据《美国法典》第11编第926节，紧急动议桥梁令和受托人任命动议
担保公司、担保公司、担保市政公司、金融担保保险公司、国家公共财政担保公司(DKT。13708号，2020年7月17日提交)(“PRHTA受托人动议”)。2020年7月17日，AAC、Assured、FGIC和National提出动议，寻求根据破产法第926条指定为受托人，代表PRHTA对波多黎各联邦采取某些无效行动。PRHTA受托人动议附上了一份拟议的申诉，详细说明了搬运者将提出的撤销索赔。2020年8月11日，地方法院驳回了PRHTA受托人动议；2020年8月24日，Movants注意到向第一巡回法院提出的驳回PRHTA受托人动议的上诉。2021年7月29日，由于PRHTA/PRCCDA和解和PRIFA和解，瑞声、Assured、FGIC和National联合在第一巡回法院驳回上诉。2021年7月30日，第一巡回法院驳回了上诉。2022年1月18日对英联邦计划的确认解决了这起诉讼。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，第1号：17-BK-03283)，Ambac保险公司根据破产法第502条和破产规则3007反对波多黎各联邦退休雇员官方委员会在英联邦第三章案件中任命的索赔(DKT。16884号，2021年6月3日提交)(“养恤金索赔异议”)。2021年6月3日，AAC在英联邦的第三章案件中提出索赔异议，质疑退休人员委员会对英联邦提出的索赔金额，该委员会声称养老金负债至少为#美元58.5十亿美元。瑞声称，这一所称的养老金负债至少被夸大了#美元。9因此，委员会要求驳回退休人员委员会的索赔证明，但在夸大的范围内不予受理。2021年6月17日，监督委员会和退休人员委员会分别表示有意采取行动终止养恤金索赔异议。监督委员会争辩说，审计咨询委员会没有资格提出养恤金索赔异议，而且这一异议没有实际意义；退休人员委员会辩称，养恤金索赔异议应在得到确认时处理。瑞声于2021年6月21日做出回应。2021年6月22日，地区法院在没有偏见的情况下驳回了养老金索赔反对意见。2021年8月2日，由于PRIFA和解以及瑞声加入PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，监督委员会和瑞声联合采取行动搁置这一问题。2021年8月3日，地方法院下令搁置此事。目前正在上诉的英联邦计划于2022年1月18日得到确认，解决了这起诉讼。
波多黎各再保险财务监督和管理委员会(美国波多黎各地区法院，第1号：17-BK-03283)，Monolines对承保人被告反对保险计划和建议的确认令的答复(DKT。18871号)，2021年10月27日提交)。2021年10月19日，涉及英联邦及其机构发行或担保的债券承销的某些银行、承销商和专业人士(“承销商被告”)对拟议的英联邦提出了反对意见
Ambac金融集团公司
121
2023年年表10-K
目录表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合并财务报表附注
(美元金额(百万美元，不包括股票金额)
计划和相关的拟议确认令。2021年10月27日，瑞声和FGIC针对承销商被告的异议提交了答辩状。2022年1月18日对英联邦计划的确认驳回了这一异议，并解决了这起诉讼。
助学贷款敞口
CFPB诉NAT‘l大学硕士学生贷款信托(美国特拉华州地区法院，案件编号1：17-cv-01323,2017年9月18日提交)。消费者金融保护局(CFPB)对15家国家大学生贷款信托基金提起诉讼，指控其在服务实践中存在不当和缺陷。在提起诉讼的同时，CFPB还提交了一项动议，要求批准一项拟议的同意判决，该判决将给予针对信托公司的金钱损害赔偿和禁令救济。瑞声为其中三家信托发行的某些证券提供担保，并间接为其他六家信托提供保险。2017年9月20日，瑞声提交了介入诉讼的动议，该动议于2018年10月19日获得批准。在发现和简报之后，地区法院于2020年5月31日驳回了CFPB批准拟议同意判决的动议。2020年3月19日，Intervior Transworld Systems Inc.提交了一项动议，以缺乏标的物管辖权为由驳回诉讼。2020年7月10日，AAC和其他几个干预者提交了一项动议，要求驳回诉讼，理由是缺乏标的物管辖权和未能提出索赔。2020年7月2日，CFPB提交了一份针对信托公司的违约申请。瑞声和业主受托人反对CFPB的申请。2021年3月26日，法院批准了干预者因未能提出索赔而提出的驳回动议，并驳回了因缺乏标的物管辖权而提出的驳回动议。法院还拒绝了CFPB针对信托公司违约的申请。CFPB于2021年4月30日提交了修改后的起诉书。2021年5月21日，信托公司和包括瑞声在内的几家干预机构采取行动，驳回了CFPB关于未能提出索赔的修改后的申诉。2021年12月13日，法院驳回了信托公司和干预者要求驳回修改后的申诉的动议。2021年12月23日，信托公司和包括瑞声在内的几名干预者提交了一项动议，寻求(I)发布一项命令，证明法院于2021年12月13日发布的驳回经修订的申诉的动议的命令，以及(Ii)在任何上诉得到解决之前暂停诉讼。这项动议已作了全面介绍，并仍有待审议。2022年1月26日，信托公司和包括瑞声在内的几家干预者回应了CFPB修改后的申诉，主张了几项积极的抗辩，并否认CFPB有权从信托中获得救济。2022年2月11日，法院对驳回向美国第三巡回上诉法院提出的中间上诉的动议做出了认证，并搁置了案件等待上诉。2022年2月21日，信托公司和包括瑞声在内的几个干预者向第三巡回法院提交了一份请愿书，要求允许对地区法院的命令提出上诉，该命令拒绝了他们驳回修改后的申诉的动议。2022年3月3日，CFPB对上诉许可请愿书提出了反对意见。2022年4月29日，第三巡回法院批准了信托公司和干预者的请愿书。2022年9月23日，信托公司和包括瑞声在内的其他干预者向第三巡回法院提交了开庭简报，寻求推翻
地区法院驳回他们驳回修改后的申诉的动议的命令。CFPB于2022年11月7日提交了回应简报。信托公司和包括瑞声在内的其他干预者于2022年12月28日提交了回复简报。第三巡回法院于2023年5月17日听取了此事的口头辩论。
第九项会计准则与会计人员在会计和财务披露方面的变更和分歧-没有。
项目9A。管理控制和程序。
信息披露控制和程序的评估。Ambac的披露控制和程序旨在确保在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告根据1934年证券交易法修订后要求披露的信息，包括但不限于Ambac在提交给美国证券交易委员会的文件中要求披露的信息经过积累并传达给管理层，包括首席执行官(首席执行官)和首席财务官(视情况而定)，以便及时就所需披露做出决定。
AMBAC的披露委员会协助首席执行官和首席财务官履行他们的职责，设计、建立、维护和评估披露控制和程序的有效性。披露委员会除其他事项外，负责监督、维持及执行披露控制及程序，并受行政总裁及财务总监的监督及监督。Ambac的管理层在其首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2023年12月31日Ambac的披露控制和程序(如1934年证券交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的有效性，首席执行官和首席财务官得出结论，在该日期Ambac的披露控制和程序在合理的保证水平上是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告。AMBAC的管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制。Ambac对财务报告的内部控制是在首席执行官和首席财务官的监督下设计的，并由Ambac董事会监督的过程，目的是为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据美国公认会计原则为外部报告目的编制Ambac财务报表。Ambac对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(I)与记录的维护有关，这些记录合理详细、准确和公平地反映Ambac的资产交易和处置；(Ii)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便根据美国公认会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据Ambac管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现和补救未经授权的收购提供合理保证。
Ambac金融集团公司
122
2023年年表10-K

目录表
使用或处置Ambac的资产，可能对财务报表产生实质性影响。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
Ambac管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013年)》中确定的标准，对Ambac财务报告内部控制的有效性进行了评估。
AMBAC管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现其目标提供合理的保证。根据其评估，Ambac管理层得出结论，截至2023年12月31日，我们对财务报告的内部控制基于2013年内部控制-综合框架中阐明的标准是有效的。我们截至2023年12月31日的财务报告内部控制有效性已由独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所在其报告中审计，该报告对Ambac财务报告内部控制的有效性表达了无保留意见。
财务报告内部控制的变化。本公司财务报告内部控制并无于2023年第四季度发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。。
项目9B.报告和其他资料
在上个财政季度，我们的董事或高管通过, 已终止，或修改任何规则10b5-1交易安排，或任何非规则10b5-1交易安排。没有其他事项需要披露。
第三部分
项目10. 董事、行政人员及企业管治
有关AFG执行人员和董事的信息，包括其审计委员会和财务审计委员会
将在AFG将于截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内提交的2024年股东周年大会的最终委托书(“2024年委托书”)中公布，并通过引用并入本文。
Ambac制定了商业行为和道德准则，促进管理层对诚信的承诺，并通过提供适当处理商业情况的指导方针来表达Ambac的道德行为标准。此代码可在Ambac的网站上找到，网址为Www.ambac.com在“治理文件”下的“环境、社会和治理”页面上。Ambac将在其网站上披露对适用于其首席执行官、首席财务官或首席会计官的商业行为和道德准则条款的任何修订或豁免。Ambac的公司治理准则和董事会委员会章程也可以在我们的网站上的“治理文件”页面上找到。
项目11. 高管薪酬
有关Ambac高管和董事薪酬的信息将出现在2024年的委托书中，并通过引用并入本文。
项目12. 某些受益所有人的担保所有权以及管理和相关股东事宜
与AFG普通股的某些受益所有者的担保所有权相关的信息、与AFG管理层担保所有权相关的信息以及与股权补偿计划相关的信息将包含在2024年委托书中，并通过引用并入本文。
项目13. 某些关系和关联交易以及董事独立性
有关AMBAC某些关系和相关交易以及董事独立性的信息将包含在2024年委托书中，并通过引用并入本文。
项目14. 首席会计师费用和服务
与主要会计师费用和服务有关的信息将包含在2024年委托书中，并通过引用并入本文。
第四部分
项目15.所有展品、财务报表附表
(A)作为本报告的一部分提交的三份文件：
1.    财务报表
作为本年度报告的一部分，本年度报告以表格10-K的形式提交了上文第二部分第(8)项所列合并财务报表。
Ambac金融集团公司
123
2023年年表10-K

目录表
2.    财务报表明细表
此处提交的财务报表明细表是唯一需要提交的明细表，如下所示：
页面
附表一--关联方投资以外的其他投资汇总表
128
附表II-注册人的简明财务资料(仅适用于母公司)
129
附表III-补充保险资料
134
以引用方式并入
展品说明表格提交日期展品编号随函存档
(3)    公司章程及附例：
3.1
修订和重新签署了Ambac金融集团公司的注册证书。
8-A
05/01/13
3.2
3.2
经修订的Ambac金融集团附例。
8-K01/27/232.1
(4)    界定担保持有人权利的文书，包括契约：
4.1
股本说明
8-A
05/01/13
4.2
普通股股票证书格式样本
8-A05/01/134.1
4.3
财政代理协议，日期为2010年7月19日，由Ambac保险公司和纽约梅隆银行作为财政代理的单独账户签署并在其之间签署
10-K03/03/144.10
4.4
由Ambac保险公司的独立账户发行的2020年6月7日到期的盈余票据格式。(载于附件4.9)
4.5
财政代理协议，日期为2010年6月7日，由Ambac保险公司和纽约梅隆银行作为财政代理签署
8-K06/08/1010.3
4.6
Ambac保险公司和纽约梅隆银行作为财政代理人，对截至2010年6月7日的财政代理协议的修订日期为2014年10月3日
10-Q11/09/154.1
(10)    材料合同和管理层薪酬计划和安排：
10.1
安巴克金融集团S长期激励性薪酬计划
10-Q08/11/1410.1
10.2
经修订及重订的高级管理人员限制性股票奖励函件格式
10-K03/03/1410.4
10.3
董事股权奖励函格式
10-K03/03/1410.5
10.4
Ambac Financial，Group，Inc.与美国国税局局长之间的结束协议，日期为2013年4月30日
8-K05/03/1310.2
10.5
Ambac保险公司、Ambac金融集团及其各自子公司和关联公司之间费用分担和成本分摊协议的形式
10-K03/01/2310.5
10.6
One State Street，LLC和Ambac保险公司之间的租约，日期为2011年3月1日
10-K03/16/1110.34
10.7
和解、终止和解除协议，日期为2011年3月1日，由One State Street，LLC、Ambac金融集团、Ambac保险公司和Ambac保险公司的独立账户签署
10-K03/16/1110.33
10.8
Ambac保险公司、Ambac Credit Products LLC、Ambac Financial Group，Inc.和附表A所列各方之间于2010年6月7日签署的和解协议
10-Q11/15/1010.1
10.9
Ambac Financial Group，Inc.遣散费计划(适用于2021年12月16日或之后终止)
10-K02/24/2210.10
10.10
由One State Street，LLC和Ambac保险公司之间的租约于2015年9月8日修订至2011年3月1日的租约
10-K02/29/1610.27
Ambac金融集团公司
124
2023年年表10-K

目录表
以引用方式并入
展品说明表格提交日期展品编号随函存档
10.11
Ambac金融集团、Ambac保险公司和David特里克公司于2016年11月1日签订的雇佣协议
10-Q11/03/1610.2
10.12
Ambac金融集团、Ambac保险公司和Claude LeBlanc之间于2016年12月8日签订的雇佣协议
8-K12/13/1610.1
10.13
Ambac金融集团、Ambac保险公司和Stephen Ksenak之间于2017年1月4日签署的雇佣协议
8-K01/06/1710.1
10.14
Ambac保险公司独立账户第二次修正恢复计划，日期为2017年9月25日，自2018年2月12日起生效
10-K02/28/1810.38
10.15
批准康复者进一步修订康复计划的动议并确认经修订的第二个修订的康复计划的命令，案件编号10-CV-1576(威斯康星州戴恩县)，日期为2018年1月22日
10-K02/28/1810.39
10.16
截至2018年6月22日的优先股回购和支持协议，由Ambac保险公司(“AAC”)、Ambac Financial Group，Inc.和一个或多个系列AAC已发行拍卖市场优先股的持有人签署
8-K06/25/1810.1
10.17
转租日期为2019年1月30日，由Advance Magazine Publisher Inc.(D/B/A Conde Nast)和Ambac保险集团公司签订
10-K03/02/2010.45
10.18
Ambac金融集团、Ambac保险公司和Claude LeBlanc之间于2020年2月27日修订和重新签署的雇佣协议
10-K03/02/2010.46
10.19
2020年激励性薪酬计划
定义14A04/15/20前男友。B类
10.20
购买协议，由Ambac AsInsurance Corporation、Ambac Financial Group，Inc.以及与CVC Credit Partners，LLC、CVC Credit Partners Investment Management Limited和EJF Capital LLC关联或管理的某些基金或账户签订，日期为2021年1月19日
8-K01/25/211.01
10.21
Ambac Financial Group，Inc.与勒布朗、特里克和克塞纳克先生签订的2021年限制性股票奖励协议的格式
10-Q05/10/2110.1
10.22
Ambac Financial Group，Inc.与Barranco、Eisman、Reilly和Smith女士签订的2021年限制性股票奖励协议格式
10-Q05/10/2110.2
10.23
Ambac Financial Group，Inc.与勒布朗、特里克和克塞纳克先生签订的2021年绩效股票单位奖励协议格式
10-Q05/10/2110.3
10.24
Ambac Financial Group，Inc.与Barranco、Eisman、Reilly和Smith女士签订的2021年绩效股票单位奖励协议格式
10-Q05/10/2110.4
10.25
2021年6月24日的高管股票延期计划
8-K06/30/2110.1
10.26
美国银行及其某些关联公司和安巴克保险公司于2022年10月6日签署的和解协议和解除协议(根据S-K条例第601(B)(10)(Iv)项，本附件的部分内容已被省略)
10-K03/01/2310.34
10.27
野村信用资本公司和Ambac保险公司之间的和解协议和发布日期为2022年12月29日。(根据S-K条例第601(B)(10)(Iv)项，本展品的部分内容已被省略)
10-K03/01/2310.35
10.28
Ambac金融集团公司与勒布朗、特里克和克塞纳克先生签订的2022年限制性股票奖励协议的格式
10-Q05/10/2210.1
Ambac金融集团公司
125
2023年年表10-K

目录表
以引用方式并入
展品说明表格提交日期展品编号随函存档
10.29
Ambac金融集团公司与巴兰科、艾斯曼、麦金尼斯和史密斯女士签订的2022年限制性股票奖励协议。
10-Q05/10/2210.2
10.30
Ambac Financial Group，Inc.与勒布朗、特里克和克塞纳克先生签订的2022年绩效股票单位奖励协议格式
10-Q05/10/2210.3
10.31
Ambac金融集团与巴兰科、艾斯曼、麦金尼斯和史密斯女士签订的2022年绩效股票单位奖励协议格式
10-Q05/10/2210.4
10.32
Ambac金融集团、Ambac保险公司和R.Sharon Smith之间于2023年10月5日签署的雇佣协议
8-K10/06/2310.1
10.33
Ambac金融集团、Ambac保险公司和Daniel·麦金尼斯签署的雇佣协议，日期为2023年10月5日
10-Q11/07/2310.2
10.34
Ambac金融集团公司与勒布朗、特里克和克塞纳克先生签订的2023年限制性股票奖励协议的形式。
10-Q05/09/2310.1
10.35
Ambac金融集团公司与巴兰科、艾斯曼、麦金尼斯和史密斯女士签订的2023年限制性股票奖励协议。
10-Q05/09/2310.2
10.36
Ambac金融集团公司与勒布朗、特里克和克塞纳克先生签订的2023年绩效股票单位奖励协议的形式。
10-Q05/09/2310.3
10.37
Ambac金融集团公司与巴兰科、艾斯曼、麦金尼斯和史密斯女士签订的2023年绩效股票单位奖励协议。
10-Q05/09/2310.4
10.38
规定和命令-威斯康星州保险业监理处关于Ambac保险公司的规定和命令，自2024年2月22日起生效
X
(97)    赔偿政策
97.1
Ambac金融集团-退款政策
X
(99)    更多展品
99.1
Ambac金融集团公司第二次修订第五次修订重组计划，自2013年5月1日起生效
10-K03/03/1499.3
存档或陈设的其他证物，如下所示：
21.1
Ambac金融集团子公司名单。
X
23.1
独立注册会计师事务所的同意
X
24.1
Ambac金融集团董事授权书。
X
31.1
根据经修订的《1934年证券交易法》颁布的第13a-14(A)及15d-14(A)条对行政总裁的证明
X
31.2
根据修订后的1934年《证券交易法》颁布的第13a-14(A)和15d-14(A)条对首席财务官的证明
X
32.1++
依据《美国法典》第18编第1350条对依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的首席执行官和首席财务官的证明
X
101.INS
XBRL实例文档。
101.SCH
XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL
XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.LAB
XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE
XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
101.DEF
XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
Ambac金融集团公司
126
2023年年表10-K

目录表
以引用方式并入
展品说明表格提交日期展品编号随函存档
104
封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
++随函提供。

Ambac金融集团公司
127
2023年年表10-K

目录表
附表I
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
投资摘要
关联方投资以外的其他投资
2023年12月31日
投资类型
(百万美元)
成本
估计数
公允价值
金额是多少？
如图所示
资产负债表
市政义务$72 $72 $72 
公司义务785 745 745 
对外债务105 100 100 
美国政府的义务85 82 82 
住房贷款抵押证券239 250 250 
商业抵押贷款支持证券19 19 19 
债务抵押债券139 139 139 
其他资产担保证券301 303 303 
短期452 452 452 
固定收益--交易24 27 27 
其他(1)
432 463 475 
总计$2,652 $2,652 $2,664 
(1)估计公允价值金额不包括账面价值为#美元的股权证券。13截至2023年12月31日，不具有容易确定的公允价值，并按成本减去减值计入资产负债表，并在同一发行人的相同或类似投资发生可观察到的价格变化时调整为公允价值，这是ASC的投资-股权证券主题允许的

见独立注册会计师事务所报告。
Ambac金融集团公司
128
2023年年表10-K

目录表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
简明财务信息
注册人(仅限母公司)
简明资产负债表
(百万美元，不包括股票数据)12月31日20232022
资产：
固定期限证券，按公允价值（摊销成本为14及$13)
$14 $12 
按公允价值计算的短期投资(摊余成本为#美元)156及$175)
156 175 
其他投资18 16 
投资总额(扣除信贷损失准备金#美元0及$0)
188 203 
现金— 3 
对子公司的投资1,150 1,029 
到期和应计投资收益1 1 
其他资产24 19 
总资产$1,365 $1,255 
负债和股东权益：
负债：
现行税种$— $1 
应付帐款和其他负债
3 3 
总负债4 3 
股东权益：
优先股，面值$0.01每股；20,000,000授权股份；已发行及流通股-无
— — 
普通股，面值$0.01每股；130,000,000授权股份；已发行股份：46,659,144和46,658,990
— — 
额外实收资本292 274 
累计其他综合收益(亏损)(160)(253)
留存收益1,246 1,245 
库存股，成本价股份：1,463,774和1,685,233
(17)(15)
Total Ambac Financial Group，Inc.股东权益1,362 1,252 
总负债和股东权益$1,365 $1,255 
简明财务报表应与合并财务报表及其附注和下列附注一并阅读。

见独立注册会计师事务所报告。
Ambac金融集团公司
129
2023年年表10-K

目录表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
简明财务信息
注册人(仅限母公司)
简明全面收益表
(百万美元)截至12月31日的年度，202320222021
收入：
投资收益$9 $10 $10 
其他收入— — — 
衍生工具合约的净收益— 1 — 
净投资收益(损失)，包括减值— (14)(5)
总收入9 (2)5 
费用：
一般和行政费用22 17 19 
总费用22 17 19 
子公司所得税前收益(亏损)和净收益(亏损)(13)(20)(14)
联邦所得税规定(福利)(1)— 2 
子公司未计净收益(亏损)的收益(亏损)(11)(19)(16)
子公司净收益(亏损)15 542 (1)
净收益(亏损)$4 $522 $(17)
税后其他全面收益(亏损)：
净收益(亏损)$4 $522 $(17)
证券未实现收益(亏损)，扣除所得税拨备(收益)净额#美元2, $(6)和$(2)
51 (225)(12)
外币换算收益(亏损)，扣除所得税拨备(收益)净额#美元—, $—及$—
40 (85)(8)
公允价值期权负债的信用风险变化，扣除所得税准备(收益)#美元—, $—及$—
— — (1)
退休后福利的变化，扣除所得税准备金(福利)净额为#美元—, $—及$—
2 (1)(1)
其他全面收益(亏损)合计93 (310)(21)
可归因于Ambac金融集团的全面收益(亏损)总额$96 $212 $(38)
简明财务报表应与合并财务报表及其附注和下列附注一并阅读。

见独立注册会计师事务所报告。
Ambac金融集团公司
130
2023年年表10-K

目录表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
简明财务信息
注册人(仅限母公司)
股东权益简明报表
(百万美元)总计
择优
库存
普普通通
库存
额外实收
资本
累计
其他
全面
收入(亏损)
保留
收益
普普通通
持有的股票
在财政部，
按成本计算
2021年1月1日的余额$1,080 $— $— $242 $79 $759 $(1)
全面收益(亏损)合计(38)— — — (21)(17)— 
调整为最初适用ASU 2016-13— — — — — — — 
基于股票的薪酬14 — — 14 — — — 
根据股权计划发行的(收购)股份的成本(6)— — — — (4)(2)
2021年12月31日的余额1,038 — — 257 58 726 (3)
全面收益(亏损)合计211 — — — (310)521 — 
基于股票的薪酬17 — — 17 — — — 
根据股权计划发行的(收购)股份的成本(4)— — — — (5)2 
回购股份的成本(14)— — — — — (14)
更改可赎回的非控股权益3 — — — — 3 — 
购买Ambac保险拍卖市场优先股1 — — — — 1 — 
2022年12月31日的余额1,252 — — 274 (253)1,245 (15)
全面收益(亏损)合计96 — — — 93 4 — 
基于股票的薪酬17 — — 17 — — — 
根据股权计划发行的(收购)股份的成本(5)— — — — (8)3 
回购股份的成本(5)— — — — — (5)
可赎回非控股权益的变动5 — — — — 5 — 
2023年12月31日的余额$1,362 $— $— $292 $(160)$1,246 $(17)
简明财务报表应与合并财务报表及其附注和下列附注一并阅读。

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Ambac金融集团公司
131
2023年年表10-K

目录表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
简明财务信息
注册人(仅限母公司)
现金流量表简明表
(百万美元)截至12月31日的年度，202320222021
经营活动的现金流：
净收益(亏损)$4 $522 $(17)
对净收益损失与经营活动中使用的现金净额进行的调整：
子公司净(收益)亏损(15)(542)1 
债券溢价和折价摊销— (7)(9)
净投资收益(损失)，包括减值— 14 5 
应缴当期所得税增加(减少)(2)(1)1 
基于股份的薪酬9 12 14 
(增加)其他资产和负债减少(5)41 (5)
从持有多数股权的子公司收到的分配8 6 6 
其他，净额2 1 (6)
经营活动提供(用于)的现金净额2 46 (10)
投资活动产生的现金流：
出售和到期债券的收益— 68 33 
购买债券(1)(1)(34)
短期投资的变化20 (51)105 
其他投资的变动(3)(4)(8)
投资活动提供(用于)的现金净额16 12 95 
融资活动的现金流：
对附属公司的出资(16)(42)(92)
收购股份的成本(5)(14)— 
(用于)融资活动的现金净额(21)(57)(92)
净现金流(2)1 (6)
期初现金3 1 7 
期末现金$— $3 $1 
补充披露现金流量信息：
期内支付的现金：
所得税$— $— $— 
简明财务报表应与合并财务报表及其附注和下列附注一并阅读。

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2023年年表10-K

目录表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
简明财务信息
注册人(仅限母公司)
简明财务资料附注
(美元金额(百万美元))
Ambac Financial Group，Inc.(“AFG”或“注册人”)截至2023年、2023年和2022年12月31日的简明财务信息，以及截至2023年12月31日的三个年度的简明财务信息，应与AFG金融集团及其子公司的合并财务报表及其附注一起阅读，这些报表包括在本Form 10-K截至2023年12月31日的年度报告中。
AFG总部位于纽约市，是一家在特拉华州注册成立的金融服务控股公司1991年4月29日.

所得税
AFG向其美国子公司提交一份合并的联邦所得税申报单。AFG及其子公司还在不同的州、当地和外国司法管辖区单独或合并提交所得税申报单。截至2023年12月31日，公司拥有(I)美元3,400（ii）如不使用，将于2030年开始届满，并于2042年全部届满;及274利息支出减税结转，有一个不确定的结转期，但根据某些规定限制在任何特定的年度。
截至2023年12月31日，分配给AFG的NOL为$1,640，并于2030年开始到期，2043年完全到期。
Ambac金融集团公司
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2023年年表10-K

目录表
附表III
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
补充保险信息
(美元金额(百万美元))
细分市场递延收购成本亏损及亏损调整费用准备金未赚取的保费赚取的保费净投资收益亏损和亏损调整费用(收益)递延摊销成本的摊销其他运营费用净书面保费
2023
遗留财务保证保险$— $696 $267 $26 $127 $(69)$— $108 $(35)
特殊财产和意外伤害保险11 197 155 52 4 37 11 16 80 
2022
遗留财务保证保险$— $715 $287 42 $12 $(406)$— $104 $(6)
特殊财产和意外伤害保险3 90 85 14 2 9 3 13 29 
2021
遗留财务保证保险$— $1,538 $385 46 $138 $(89)$— $77 $(35)
特殊财产和意外伤害保险— 32 10 1 1 — — 9 13 

见独立注册会计师事务所报告。
项目16.表格10-K摘要。-无
Ambac金融集团公司
134
2023年年表10-K

目录表
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已促使本报告由正式授权的以下签署人代表其签署。
安巴克金融集团。
日期：2024年2月27日发信人：/S/David花招
David把戏
常务副总裁兼首席财务官
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。
签名标题日期
/S/杰弗里·S·斯坦*董事会主席和董事2024年2月27日
杰弗里·S·斯坦
/S/克劳德·勒布朗董事首席执行官总裁2024年2月27日
克劳德·勒布朗(首席行政主任)
/S/David花招常务副总裁兼首席财务官2024年2月27日
David把戏(首席财务官)
/S/罗伯特·B·艾斯曼董事高级董事总经理兼首席会计官2024年2月27日
罗伯特·B·艾斯曼(首席会计主任)
/S/伊恩·D·哈夫特*董事2024年2月27日
伊恩·D·哈夫特
/S/丽莎·G·伊格莱西亚斯*董事2024年2月27日
丽莎·G·伊格莱西亚斯
/S/琼·拉姆-坦南特*董事2024年2月27日
Joan Lamm-Tennant
/S/ Kristi A. MATUS*董事2024年2月27日
克里斯蒂·A Matus
/S/ Michael D.价格 *董事2024年2月27日
Michael D.价格
/S/ STEPHEN M. KSENAK事实律师2024年2月27日
* 作者：Stephen M.克谢纳克
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2023年年表10-K