管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度

前瞻性信息

本MD&A包含适用于加拿大和美国证券法的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”(统称为“前瞻性陈述”)。这些前瞻性陈述涉及公司未来运营的预期结果和发展、其物业的计划勘探和开发、与其业务相关的计划支出和计划以及未来可能发生的其他事项。此外，这些表述还包括但不限于：大宗商品的未来价格；矿产资源和矿产储量估算；矿产资源和矿产储量估算的实现；估计未来产量的时间和数量；生产成本；资本支出；开发新矿藏的成本和时机；完成勘探计划的时间；技术报告和研究；勘探开发活动和采矿作业的成功；未来融资、公司股价和勘探计划的时间和完成情况；矿山经营活动的生产率和时间安排；许可时间表；货币波动；额外资本的要求；政府对勘探和生产业务的监管；环境风险；意想不到的填海费用；所有权纠纷或索赔；收购的完成及其对公司及其运营的潜在影响；保险覆盖范围的限制；对财务报告保持足够的内部控制；以及公司环境、社会和公司治理战略的发展和推进。

前瞻性陈述是基于某些假设和其他重要因素做出的，虽然公司认为这些因素是合理的，但这些因素本身就会受到重大商业、经济、竞争、政治和社会不确定因素和意外事件的影响。公司基于其中许多因素做出假设，这些因素包括但不限于：公司对未来业绩的预期，包括金银产量和计划的工作计划；目前和未来的业务战略；公司未来经营的环境，包括金银价格；货币汇率；资本和运营成本估计；产量估计；矿产资源和矿产储量估计；冶金回收；以及采矿经营和开发风险。编制这些陈述时使用的假设虽然在编制时被认为是合理的，但可能被证明是不准确的，因此，提醒读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，因为它们只反映了陈述作出之日的情况。

前瞻性表述受各种已知和未知风险、不确定因素和其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性表述所表达或暗示的大不相同，包括但不限于：商品价格和供应的波动；商品和服务的价格上涨；工作计划的时间和内容；利率风险；全球市场状况；公司股价的波动；勘探活动的结果；钻探结果和其他地质数据的解释；矿产资源和储量估计的可靠性；许可证和矿产所有权的接收、维护和安全；矿产资产合同权益的可执行性；环境和其他监管风险；气候变化的影响；遵守不断变化的环境条例；对当地社区关系的依赖；当地暴力的风险；与自然灾害、恐怖主义、内乱、公共卫生关切有关的风险(包括对卫生流行病业务的影响或新冠肺炎大流行等传染病的爆发)和其他地缘政治不确定性；成本估算的可靠性；项目成本超支或意外的成本和开支；贵金属价格波动；汇率波动(特别是墨西哥比索、加拿大元和美元)；与多个法域征税有关的风险；公司为其矿产的勘探和开发或完成进一步勘探计划提供资金的能力的不确定性；关于公司的勘探计划是否将导致发现、开发或生产商业上可行的矿体或产量储量的不确定性；运营、健康和安全风险；基础设施风险；与填海成本相关的风险；与公司预期大不相同的开发计划和成本；与矿山经营活动的时间安排有关的风险和不确定性；与矿产受先前未登记协议、转让、权利要求和其他所有权缺陷约束的风险；必要时获得融资的能力的不确定性；对财务报告保持适当的内部控制；对关键人员的依赖；以及总体市场和行业状况。这份清单并没有详尽列出可能影响公司前瞻性陈述的因素。如果这些风险和不确定性中的一个或多个成为现实，或者基本的假设被证明是不正确的，实际结果可能与前瞻性陈述中描述的大不相同。

公司的前瞻性陈述是基于管理层在陈述发表之日的信念、预期和意见。虽然公司试图确定可能导致实际行动、事件或结果与前瞻性陈述中描述的不同的重要因素，但也可能存在导致行动、事件或结果与预期、估计或预期的不同的因素。本公司不承担更新或

除非适用法律另有要求，否则如果这些信念、预期和意见或其他情况发生变化，请修改本MD&A中包含的任何前瞻性陈述。

给美国投资者的警示

本MD&A包括符合加拿大报告标准的矿产资源和储量分类术语，矿产资源和储量估计是根据National Instrument 43-101-矿产项目披露标准(“NI 43-101”)进行的。NI 43-101是加拿大证券管理人制定的一项规则，为发行人对有关矿产项目的科学和技术信息进行的所有公开披露建立了标准。这些标准与美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)适用于美国国内报告公司的要求不同。因此，本MD&A中包含的矿产资源和储量信息可能无法与美国国内报告公司根据美国证券交易委员会的报告和披露要求通常披露的类似信息进行比较。因此，本文中列出的有关矿藏的信息可能无法与根据美国标准报告的公司公布的信息进行比较。

有资格的人

本MD&A中包含的技术信息是由N·Eric Fier，CPG，P.eng和公司首席执行官准备的或在其监督下准备的，他是符合NI 43-101要求的合格人员。

本管理层的讨论与分析(“MD&A”)旨在帮助读者了解SilverCrest Metals Inc.(“SilverCrest”、“We”、“Our”或“公司”)、我们的流动资金、资本资源以及运营和财务表现。本MD&A应与本公司截至2023年12月31日的年度经审计综合财务报表(“2023年年度财务报表”)及其中所载的相关附注一并阅读。公司2023年年度财务报表是根据国际会计准则委员会(“IFRS会计准则”)发布的国际财务报告准则编制的。Silvercrest的重要会计政策载于2023年年度财务报表附注3。

持续披露资料，包括本公司最新的Form 40-F/年度资料表格(“AIF”)、本MD&A、经审核综合财务报表、股东周年大会通告及委托书通函，均可于本公司网站www.Silvercrestmetals.com、SEDAR+www.sedarplus.com及EDGAR www.sec.gov(视何者适用而定)查阅(为免生疑问，除非特别注明，否则本MD&A提及的上述或其他网站的任何项目均不纳入作为参考)。

除非另有说明，本MD&A和2023年年度财务报表中的所有金额均以美元(“美元”)列示。

以下是本MD&A中使用的其他缩写：Au(金)、Ag(银)、Oz(盎司)、Koz(千盎司)、GPT(克/吨)、kt(千吨)、KM(公里)和TPD(吨/天)。

本MD&A中使用的银当量(AgEq)比率是根据日期为2023年9月5日、生效日期为2023年7月19日的技术报告《拉斯基斯帕斯运营技术报告》(《2023年技术报告》)中79.51：1的金银比率计算得出的。

本次MD&A生效日期为2024年3月11日。

非公认会计准则财务指标

本MD&A指的是本公司用于管理和评估本公司拉斯吉斯帕斯矿场经营业绩的各种非GAAP指标，并被采矿业广泛报道为业绩基准，这些指标在IFRS会计准则下没有标准化含义，计算这些指标的方法可能与其他公司报告的类似指标不同。为便于更好地了解本公司计算的这些非GAAP衡量标准，本MD&A中提供了更多信息。有关本MD&A中使用的以下衡量标准的详细说明以及与最具可比性的GAAP衡量标准的对账，请参阅本MD&A中题为“非GAAP财务衡量标准”的章节：

·实现的黄金和白银平均价格

·自由现金流

·国库资产

·现金成本

·全额维持成本(“AISC”)

·净现金

Silvercrest是一家总部位于加拿大的贵金属生产商，总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华。该公司的主要业务是经营其拉斯奇斯帕斯白银和黄金业务(“拉斯希斯帕斯”或“拉斯希斯帕斯业务”或“拉斯奇斯帕斯矿”)。Silvercrest有一项持续的计划，通过扩大目前的矿产资源和储量估计，收购、发现和开发高价值贵金属项目，并最终在美洲运营多个银金矿来增加其资产基础。该公司在多伦多证券交易所(代码：SIL)和纽约证券交易所-美国证券交易所(代码：SILV)上市。

以下重点是指自由现金流、现金成本、AISC和国库资产，在本MD&A的“9.非公认会计准则财务计量”一节中有更详细的描述。

Q4, 2023

·回收14,100盎司金和134万盎司银，或247万盎司AgEq。

·售出16100盎司金和128万盎司银，或256万盎司AgEq。

·现金成本为每盎司AgEq销售7.45美元，AISC公司每盎司AgEq销售14.36美元，这在2023年下半年每盎司AgEq销售13.75美元至15.50美元的指导范围内，但高于2023年第三季度，主要是由于资本支出增加和向即将离任的采矿承包商付款。

·平均实现价格为1,979美元/盎司Au和23.09美元/盎司Ag。

·收入为6,130万美元，销售成本为2,440万美元，导致矿山运营收益为3,690万美元，运营利润率为60%。

·净收益为3590万美元，基本收益为每股0.25美元。

·自由现金流为2410万美元，合每股0.16美元。

·本季度结束时，国库资产总计1.052亿美元(8600万美元现金和1920万美元黄金)，比上一季度增加2340万美元，增幅29%。

截至2023年12月31日的年度

·回收59700盎司金和565万盎司银，或1040万盎司AgEq。

·售出58200盎司Au和562万盎司Ag，或1025万盎司AgEq，超过2023年980万至1020万盎司AgEq的销售指引。

·每盎司AgEq销售7.73美元的现金成本在每盎司AgEq销售7.50美元至8.50美元的指导范围内。

·AISC每盎司AgEq售价12.58美元，超过了2023年每盎司AgEq售价12.75美元至13.75美元的指导区间的低端。

·平均实现价格为1,946美元/盎司金和23.48美元/盎司银。

·收入为2.451亿美元，销售成本为9,680万美元，矿场营业收入为1.483亿美元，营业利润率为61%。

·净收益为1.167亿美元，基本收益为每股0.79美元。

·自由现金流为1.211亿美元，或每股0.82美元。

·财务状况保持强劲，没有债务和国库资产总计1.052亿美元(8600万美元现金和1920万美元黄金)，比上年增加5440万美元，增幅为107%。

·全额偿还5000万美元定期贷款。

·根据SilverCrest的正常过程发行者出价(NCIB)回购了710万美元的公司股票，相当于允许的740万普通股购买上限的20%。

拉斯吉斯帕斯2024年运营展望

拉斯奇斯帕斯的地下作业将持续到2024年，随着新的采矿承包商的动员，采矿率预计将在2024年上半年保持在2023年第四季度或左右的水平。2024年下半年开采率将提高，目标退出速度为每天1,050吨(‘tpd’)。采矿计划的制定有一个有分寸的逐步增加，当与地面储备的平衡使用相结合时，可以降低执行风险。新的采矿承包商是仲马承包有限公司(“仲马”)的子公司，于2024年2月初抵达工地，开始动员，预计将继续进行

到2024年第三季度。2024年的指导纳入了与承包商过渡和增加大仲马有关的假设，包括一些一次性费用。

由于2024年2月计划的维护停机时间，加工厂将在2024年第一季度以外的2024年第一季度以平均每天1200吨的速度运行。这项工作现已完成，预计不会影响本季度的生产，因为矿石混合库存提供了灵活性。预计整个2024年，白银当量销售额将保持相对一致的季度销售额。

2024年销售和成本指导要点

Silvercrest设定了2024年全年的指导方针如下：

备注：

1)现金成本、AISC和持续资本是非公认会计准则的衡量标准。有关这一措施的进一步信息，请参考本MD&A的“9.非公认会计准则财务措施”一节。

2)一般假设：

A)金属价格估计为1,850美元/盎司金和22.80美元/盎司银。

B)以墨西哥比索计算的所有费用对美元的年平均汇率为17：1。

·预计2024年售出的银当量为980万至1020万盎司，而2023年技术报告中的年平均产量为1000万AgEq盎司。

·每盎司AgEq销售的现金成本为9.50美元至10.00美元，而2023年技术报告预测的2024年现金成本为9.80美元/盎司AgEq销售。

·4000万至4400万美元的持续资本将主要用于地下开发和地下基础设施。

·2024年公司AISC估计每盎司AgEq销售15.00美元至15.90美元，与2024年AISC根据2023年技术报告每盎司AgEq估计15.08美元(包括2024年矿级AISC每盎司AgEq销售13.48美元和公司一级成本估计1.60美元/盎司AgEq)一致。由于Dumas动员和离任承包商的复员，预计2024年上半年的AISC将高于2023年第四季度，预计2024年下半年将减少。

现金流量项目

·2024年第一季度，SilverCrest预计将支付总计约3000万美元的2023年税费。

·2024年的税收总额估计在2800到3300万美元之间，将按季度分期付款。根据规定的年度时间表，在每个财政年度结束后的第一季度支付特别采矿税。

2024年，现金流预计还将受到动员和复员费用的影响，包括2024年第一季度预支750万美元，作为动员杜马行动的一部分，用于支持设备采购。设备预付款将在五年合同有效期内节省约150万美元。这笔预付款将在2024年第三季度开始的24个月内计入SilverCrest的采矿服务。动员期间将支付总计450万美元的动员费用，这笔费用将在五年合同有效期内确认，并在此期间反映在AISC。

探索

已批准2024年勘探预算在1,200万美元至1,400万美元之间，其中大部分将作为增长资本，重点是将推断的资源转换为指示资源，以便在现有或计划中的基础设施附近进行储量考虑，恢复拉斯吉斯帕斯的早期勘探，并确定可能有利于延长矿山寿命的新的区域目标。

Silvercrest继续致力于负责任和可持续的业务实践，目标是在整个勘探、开发、运营和退役阶段超过法定基准。这一承诺植根于对采矿作业可能对当地社区和生态系统产生的广泛影响的深刻理解，加上

对不断变化的风险环境的认识。这种意识指导公司不断调整其战略，不仅保护其员工、承包商和供应商，而且保护更广泛的社区、环境完整性以及其有形和金融资产。

2023年，SilverCrest继2022年气候相关披露特别工作组(TCFD)和水资源管理报告披露取得成功后，发布了其首份完整的ESG报告，可在我们的网站www.silvercrestmetals.com上共同查阅。这进一步证明了该公司致力于在其自身业务和当地社区内勤勉地管理ESG问题。该公司的ESG实践和社区参与在墨西哥赢得了墨西哥慈善中心(CEMEFI)颁发的2023年社会责任企业(社会责任公司)荣誉称号。此外，该公司还在ESG合规以及杰出的社会责任和可持续发展实践方面获得了墨西哥商会联合会(Concamin)的认可。

Silvercrest计划在2024年第二季度发布第二份ESG报告。

环境

2023年，该公司的物业没有发生重大环境事故。

Silvercrest在2022年底和2023年初投资了其ESG数据管理系统。这一举措使SilverCrest能够积累两年的温室气体(GHG)排放数据以及其他重要的ESG数据，如用水量。Silvercrest致力于高效和可持续的生产实践，并将在其2023年ESG报告中提供有关其温室气体排放和用水量的更多细节。

社交

Silvercrest始终将员工和承包商的健康和安全放在首位，努力保持一个安全和包容的工作环境。2023年，该公司发起了一项新的安全和领导倡议--“Prometimos Volver”(承诺返回家园)，目标是拉斯奇斯帕斯矿的所有人员。此外，SilverCrest通过在拉斯奇斯帕斯采用创新的自救氧气发电机技术，增强了井下员工在火灾等紧急情况下的安全，使自己成为墨西哥领先的矿业公司之一。这些健康和安全措施突显了SilverCrest致力于将职业危害降至最低。展望未来，该公司正致力于在2024年获得国际标准化组织45001认证，以进一步加强其安全和应急准备。

认识到缺水是该地区和社区面临的最大自然气候风险，SilverCrest继续投资于水利基础设施项目，以提高当地社区的供水韧性。2023年，SilverCrest从其承诺的150万美元中拨出40万美元，用于社区内的水管理倡议。这笔投资帮助修复了约900米的下水道系统，在索诺拉的亚利兹佩地区加固了500多米的渡槽，并为油井安装了带电水泵。此外，SilverCrest正在积极与墨西哥政府机构合作，获得一个供水特许权，这将使亚利桑普镇能够申请政府的水利基础设施资金。该公司准备在2024年继续致力于加强水利基础设施，计划拨出约30万美元用于修复农业输水管和污水系统。

SilverCrest的水利基础设施项目的好处在2023年变得明显。例如，2022年对亚利桑那州河流水廊的进水口进行了修复，使231公顷土地得以持续供水，58个土地所有者受益，并有两个种植季节。估计有14%的农民在第一年利用了第二个种植季节。Silvercrest正在计划一次教育演示，以进一步鼓励当地农民利用额外种植季节的机会，旨在提高社区的农业生产率和经济成果。

治理

作为公司管治策略的一部分，董事会授权于2019年5月成立的安全、环境及社会可持续发展(“SESS”)委员会监督与环境、社会及人力资本相关的事宜。SESS委员会的任务是通过定期监测和指导，协助董事会监督公司的可持续性、社会责任、环境以及健康和安全努力。它的运作基于一份正式章程，该章程概述了它的职责，可在公司网站上查阅。

以下经营业绩是指自由现金流量、现金成本、AISC、国库资产和净现金，在本MD&A“9.非公认会计准则财务计量”一节中有更详细的描述。

(1)已磨出的矿石包括来自库存的材料和已开采的矿石。

(2)2022年没有这方面的资料。

(3)2022年第四季度、2022年和2022年AgEq数字最初采用86.9：1的银：金比例，但为保持一致，根据《2023年技术报告》对当年数字采用了79.51：1的比例。

地下

2023年第四季度的采矿率平均为每日855吨，比2023年第三季度下降了6%，但符合每日800至900吨的增长预期。由于对稀释管理的关注，利率比上一季度有所下降。2023年期间，采矿率平均为每日824吨。

2023年第四季度，公司完成了3.6公里的地下水平和垂直开发。2023年，该公司额外完成了13.2公里的水平和垂直地下开发，而2022年为8.0公里。2023年期间，采矿率平均为每日824吨，与2023年技术报告中概述的每日800至900吨的增量估计一致。

加工厂

2023年第四季度，工厂的平均日产量为1,136吨/日，2023年为1,182吨/日。由于加工厂经历了一些计划外停机，2023年第4季度的吞吐量比2023年第3季度的1,245 tpd略有下降。

2023年第四季度平均加工的金和银品位为4.28 gpt Au和410 gpt Ag，或750 gpt AgEq，与2023年第三季度持平(分别下降2%和1%)。2023年，金银加工品级平均为4.39 gpt Au和423 gpt Ag，或771 gpt AgEq。

费用

在本季度，每盎司AgEq销售的现金成本平均为7.45美元。这高于2023年第三季度每盎司AgEq销售6.53美元的现金成本，但在2023年下半年每盎司AgEq销售7.00美元至8.50美元的现金成本指导范围内。由于向我们即将离任的采矿承包商支付的款项增加，现金成本增加。2023年，平均每盎司AgEq销售的现金成本为7.73美元，在2023年每盎司AgEq销售7.50美元至8.50美元的现金成本指导范围内。

鞍钢2023年第四季度平均每盎司AgEq销售14.36美元，高于预期的2023年第三季度每盎司AgEq销售12.23美元，但在2023年下半年每盎司AgEq销售13.75美元至15.50美元的指导范围内。AISC的增长是由于资本支出增加以及向我们即将离任的采矿承包商支付款项。2023年AISC的AgEq售价为每盎司12.58美元，超过了2023年指导区间的低端，即每盎司AgEq售价12.75美元至13.75美元。

持续资本支出

S2023年第四季度的资本支出总额为1200万美元，2023年为3710万美元，与2023年技术报告中估计的3910万美元一致。2023年的持续资本主要与地下开发和地下基础设施有关。

拉斯奇斯帕斯探险

2023年，该公司完成了拉斯奇斯帕斯的勘探工作，该勘探工作的资本为增长资本。

于2023年第四季度，las Chispas完成了17,947米的钻探，其中42%的钻探集中于推断资源的加密钻探(见2023年技术报告)，以便转换为指示资源和可能转换为储量。钻探的其余部分集中在新的矿脉目标上。2023年第四季度，该公司在拉斯奇斯帕斯的勘探上花费了500万美元。这项钻探计划将在2024年继续进行，预算高达1400万美元，目标是在2024年上半年实现转换，并在2024年下半年实现推断增长。

2023年，拉斯奇斯帕斯完成了50,233米的钻探，拉斯奇斯帕斯的勘探花费了1,140万美元。

净收益

截至2023年12月31日的三个月和年度，净收益分别为3590万美元和1.167亿美元，而截至2022年12月31日的三个月和年度的净收益分别为520万美元和3130万美元。

下表汇总了2023年第四季度和2023年年度净收益差异：

1)收入

该公司于2022年第二季度开始投产其拉斯奇斯帕斯工厂，并于2022年第三季度进行了第一次金属销售。从2022年11月1日起，公司在拉斯吉斯帕斯实现了商业生产，当时该矿按照管理层的预期运营，并于2022年第四季度继续扩大生产和销售。

2023年第四季度与2022年第四季度

2023年第四季度，公司以1,979美元/盎司黄金和23.09美元/盎司银的平均实现价格销售了16,100盎司金和128万盎司银，创造了6,130万美元的收入。于2022年第四季度，公司共销售了11,400盎司金和100万盎司银，平均实现价格分别为1,730美元/盎司和21.51美元/盎司银，创造了4,080万美元的收入。销售数量增加的原因是，与2022年第四季度的两个月相比，本公司在2023年第四季度有三个月的商业生产。

下表反映了季度实现的金属价格和销售量：

2023年VS 2022年

于2023年，本公司共售出58,200盎司金和562万盎司银，平均实现价格分别为1,946美元/盎司和23.48美元/盎司银，创造了2.451亿美元的收入。2022年，公司共销售了11,400盎司金和112万盎司银，平均实现价格分别为1,730美元/盎司和21.24美元/盎司银，创造了4,350万美元的收入。

下表反映了年度已实现金属价格和销售量：

2)销售成本

自2022年11月1日公司实现商业化生产后开始折旧。

2023年第四季度与2022年第四季度

2023年第四季度的销售成本为2,440万美元，比2022年第四季度的1,430万美元高出1,010万美元，这是因为与2022年第四季度的两个月相比，公司在2023年第四季度进行了三个月的商业生产，从而销售了更多的金属数量和相关的销售成本。

2023年VS 2022年

2023年的销售成本为9680万美元，比2022年的1510万美元高出8170万美元，这是因为2023年是该公司第一个商业生产全年，而2022年为两个月。

3)汇兑损益

在2023年7月1日之前，公司确定其母公司的本位币为加元(“CAD”)，在确定美元更好地代表母公司运营的主要经济环境后，公司的本位币改为美元。

本公司于2022年及2023年上半年主要产生重大汇兑损益，原因是将母公司的外币结余转换为当时的本位币加元，然后使用国际财务报告准则所要求的两种不同换算方法，换算回呈报货币美元：1)折算为功能货币，外汇差额须记入损益表；及2)折算回列报货币，外汇差额须记入资产负债表及货币换算储备。

2023年第四季度与2022年第四季度

与2022年第四季度亏损450万美元相比，2023年第四季度本公司录得汇兑收益60万美元，亏损减少510万美元，这主要是由于美元相对于加元贬值，导致2022年第四季度美元现金和现金等价物余额出现汇兑损失，但由于如上所述在2023年7月1日改变公司的功能货币，2023年第四季度没有记录任何金额。

2023年VS 2022年

与2022年的2,790万美元收益相比，公司于2023年录得汇兑亏损720万美元，收益减少3,520万美元，这主要是由于美元相对于加元升值产生了2022年美元现金和现金等价物余额的汇兑收益，而2023年录得的亏损是由于美元相对于加元贬值导致美元现金和现金等价物余额的汇兑损失，直到公司如上所述在2023年7月1日改变其职能货币。

4)一般和行政(“G&A”)费用

2023年第四季度与2022年第四季度

2023年第四季度的G&A支出为650万美元，比2022年第四季度的440万美元高出220万美元，这是由于员工成本上升，包括基于股份的薪酬分配增加，以及由于通胀压力、生产公司的聘用和活动数量增加而产生的专业费用。此外，与2022年第四季度的两个月相比，2023年第四季度有三个月的商业生产和某些员工补偿支出，这导致由于本公司在拉斯吉斯帕斯扩大业务，在矿山建设期间资本化了一个月的劳动力成本。

2023年VS 2022年

2023年的G&A支出为1580万美元，比2022年的970万美元高出600万美元，这是因为一年的商业生产和某些员工薪酬在2023年的生产中支出

与2022年10个月的矿山建设资本化相比，该公司在2022年11月才达到商业生产。

5)所得税费用

2023年第四季度与2022年第四季度

由于强劲的经营业绩和金属销售的增加，2023年第四季度的所得税支出为340万美元，比2022年第四季度的610万美元高出950万美元。本公司亦利用了年内结转的所有亏损，导致2023年第四季度的所得税支出相对较高。2022年第四季度所得税支出主要是由于对公司间贷款余额收取的利息预扣税。

2023年VS 2022年

由于强劲的运营业绩和金属销售的增加，2023年的所得税支出为650万美元，比2022年的610万美元高出50万美元。本公司还利用了本年度的所有亏损结转，导致2023年的所得税支出相对较高。2022年的所得税支出主要是由于对公司间贷款余额收取的利息预扣税。

6)勘探费和项目费

2023年第四季度与2022年第四季度

2023年第四季度拉斯基斯帕斯以外地区的勘探和项目支出与2022年第四季度基本一致。

2023年VS 2022年

2023年，拉斯奇帕斯以外的勘探和项目支出总计70万美元，比2022年的540万美元减少了470万美元。这一减少可以归因于公司在2023年将重点放在拉斯奇斯帕斯业务上，而不是2022年，当时公司的El Picacho资产进行了更大规模的勘探计划。

7)利息和财务费用

于2022年，本公司维持一项9,000万美元的担保项目融资安排(“项目安排”)，其后由该年度最后一个月的5,000万美元定期安排所取代。从项目融资中收取的利息最初被资本化为矿产、厂房和设备项下的借款成本，直到公司于2022年11月1日实现商业生产。后来将其记为利息和财务费用。

2023年第四季度与2022年第四季度

2023年第四季度的利息和财务支出为30万美元，较2022年第四季度录得的640万美元支出减少了610万美元。这一减少主要可以归因于本季度没有任何未偿债务。相比之下，在2022年第四季度，公司维持了9,000万美元的项目融资，随后被上个月未偿还的5,000万美元定期融资所取代。项目贷款的提前还款导致提前还款费用和结账费用，这些费用也在2022年第四季度计入利息和财务费用。

2023年VS 2022年

2023年的利息和财务支出为270万美元，比2022年的660万美元减少了390万美元。此减少乃由于本公司于2023年首5个月偿还5,000万美元定期贷款而导致2023年利息下降所致，与之形成对比的是，于2022年偿还的9,000万美元项目贷款及5,000万美元定期贷款的利息较高，分别为11个月及1个月。项目融资的利息在今年头10个月被资本化为矿产、厂房和设备项下的借款成本。如上所述，项目融资的提前还款费和结账费用也增加了2022年的利息和融资费用。

现金流量表

1)经营活动

2023年第四季度与2022年第四季度

2023年第四季度运营中使用的现金流总计3,610万美元，比2022年第四季度产生的1,940万美元增加了1,670万美元。这一增长主要是由于收入增加了2050万美元。

上述减少额因生产成本增加480万美元和用于营运资金的现金230万美元(主要来自库存积累)而部分抵消。这些变化是由于拉斯基斯帕斯在整个季度都在运营，并受益于2023年第四季度金属销售的平均实现价格比2022年第四季度仅两个月的商业生产有所改善

2023年VS 2022年

2023年运营中使用的现金流总计1.583亿美元，比2022年的990万美元增加了1.682亿美元。这一增长主要是由于上述收入增加了2.016亿美元，以及2022年库存增加导致营运资金使用的现金减少了3140万美元，但生产成本增加了6150万美元，部分抵消了这一增长。这些变化是由于拉斯基斯帕斯在整个2023年都在运营，并受益于2023年销售的金属的平均实现价格比2022年仅两个月的商业生产有所改善

2)投资活动

2023年第四季度与2022年第四季度

于2023年第四季度，投资活动使用了2,370万美元的现金，其中主要包括用于矿产、厂房和设备扩建的1,730万美元，主要用于矿山和项目开发以及设备采购，以及670万美元的黄金采购。2022年第四季度，投资活动利用了1,640万美元，反映了拉斯奇斯帕斯加工厂的建造和投产、设备采购和矿山开发费用在矿产、厂房和设备方面的支出。

2023年VS 2022年

2023年，投资活动利用了6970万美元的现金，其中大部分用于矿产、厂房和设备扩建，主要用于矿山和项目开发以及设备采购，以及1870万美元的金条采购。2022年，投资活动利用了6850万美元，反映了拉斯奇斯帕斯加工厂的建造和投产所产生的矿物财产、厂房和设备支出、设备采购和矿山开发费用。

3)融资活动

2023年第四季度与2022年第四季度

2023年第四季度的融资活动产生了280万美元，主要来自股票期权的行使。2022年第四季度，4,220万美元用于融资活动，这主要是由于该季度用于偿还债务的4,330万美元，部分被行使股票期权产生的110万美元所抵消。

2023年VS 2022年

2023年的融资活动使用了5410万美元，主要来自偿还定期融资5,000万美元，用于普通股回购的710万美元，部分被行使股票期权产生的310万美元现金抵消。2022年，4100万美元用于融资活动，这主要是因为4330万美元用于本季度的净债务偿还，部分抵消了行使股票期权产生的250万美元。

(1)国库资产，包括现金和现金等价物以及金条，是一种非公认会计准则计量。请参考MD&A的“9.非公认会计准则财务措施”部分。

(2)营运资本，以流动资产减去流动负债计算，属非公认会计准则计量。请参考MD&A中的“9.非公认会计准则财务措施”部分

(3)净现金，包括现金和现金等价物减去债务，是非公认会计准则的衡量标准。请参考MD&A的“9.非公认会计准则财务措施”部分。

流动性与资本资源

管理层相信，本公司拥有充足的财务资源，包括使用未提取的7,000万美元循环贷款(“循环贷款”)，以满足其未来的业务需求，包括资本支出，并满足营运资金要求。

公司的财务实力因拉斯奇斯帕斯的运营成功而得到加强，该公司于2022年第三季度开始创收。随后，在2022年第四季度，该公司正式宣布商业化生产。为了确保与其资本需求保持一致，公司制定了年度预算。这些预算会定期审查，并纳入估计产量、勘探工作、融资可获得性和行业状况。

由于一些公司无法控制的因素，通货膨胀对公司未来12个月的财务状况、经营业绩或现金流的影响不能以任何程度的确定性来确定。公司试图通过各种战略来降低通胀风险，包括但不限于持续的资产负债表管理，即公司投资于资产，试图产生回报率。在强劲经营业绩的鼓舞下，公司于2023年购买了由金条和银条组成的金条，试图产生回报，以抵消通货膨胀侵蚀公司现金和现金等价物余额购买力的风险。这些资产旨在使我们的国库资产多样化，以符合公司的流动性管理政策。

在截至2023年12月31日的年度内，公司营运资本增加了5,190万美元，库房资产增加了5,440万美元，这主要是由于拉斯基斯帕斯的强劲运营业绩促进了金条的购买和现金余额的扩大。营运资本增加包括金条和现金的积累以及公司定期信贷安排当前部分的1340万美元的偿还，但部分被将于2024年第一季度支付的所得税税负增加2790万美元所抵消。

本公司于2023年前五个月已全额偿还定期信贷安排，并未于2023年或2022年期间从7,000万美元循环安排中提取款项。截至2023年12月31日，本公司遵守了该融资机制下的所有财务契约。循环融资将于2026年11月27日到期，利息最初基于纽约联邦储备银行管理的调整后定期担保隔夜融资利率(SOFR)，外加2.50%至3.75%的适用保证金。循环贷款的未支取部分须缴交每年0.56%至0.84%不等的备用费用。

承诺和合同义务

在正常业务过程中，本公司签订产生2023年年度财务报表附注8(D)(Ii)所述承诺的合同。下表汇总了公司未贴现的财务负债以及经营和资本承诺的剩余合同到期日：

(1)代表未贴现、未膨胀的未来付款，用于支付矿山复垦和关闭的预期成本。

已发行股份和认股权金额

截至2023年12月31日，本公司约有410万份未行使购股权(每股可行使一股本公司普通股)，行权价在4.54加元至12.63加元之间，加权平均寿命为2.1年。截至2023年12月31日，约有310万份股票期权已归属并可行使，加权平均行权价为每股9.10加元。

下表列出了截至本次MD&A之日已发行的普通股和期权：

(1)每项购股权均可兑换或交换为一股本公司普通股。

管理层认为，以下非公认会计准则财务指标将使某些投资者能够更好地评估公司的业绩、流动性和产生现金流的能力。这些衡量标准在《国际财务报告准则》中没有任何标准化定义，不应孤立地加以考虑，也不应作为根据《国际财务报告准则》编制的绩效衡量标准的替代品。其他公司可能会以不同的方式计算这些指标。

已实现金银平均价格

每盎司已实现黄金和白银的平均价格的计算方法是：将公司在相关期间销售黄金或白银的毛收入除以分别售出的黄金或白银盎司。本公司相信，该措施有助于了解本公司在整个期间实现的金属价格。下表对期内销售的收入和金属与平均实现价格进行了核对：

资本支出

根据支出的性质，资本支出分为持续性资本支出和非持续性资本支出。持续资本支出是支持当前产量水平所需的支出。非持续性资本支出是指新项目和现有业务中旨在提高产量或延长矿山寿命的重大离散项目的资本支出。管理层认为，这是资本支出目的的有用指标，这一区别是计算AISC的一项投入。

下表将矿物财产、厂房和设备以及设备租赁的付款与持续性和非持续性资本支出进行核对：

自由现金流

自由现金流是一种非公认会计准则财务指标，它从经营活动提供的净现金中减去持续资本支出，这是我们在持续资本投资后从运营中产生现金的有价值的指标。下表将这一非公认会计准则财务计量与最直接可比的《国际财务报告准则》财务计量进行了核对。

国库资产

Silvercrest按综合财务状况表中报告的现金和现金等价物加上金条计算国库资产。管理层认为，国库资产是衡量公司最具流动性的资产的有用指标，可用于偿还短期债务或提供流动性。国库资产的计算方法如下：

现金成本

现金成本是非公认会计准则的财务指标，包括生产成本、特许权使用费以及矿场一般和行政成本。管理层使用这一衡量标准来监测其采矿作业的业绩以及在现场产生正现金流的能力。

鞍钢

综合维持成本是一种非美国公认会计准则的财务衡量标准，从现金成本开始，包括所有其他一般和行政成本、复垦增值费用和持续资本支出。管理层使用这一指标来监控其采矿业务的业绩以及在整个公司基础上产生正现金流的能力。

现金成本和AISC计算如下：

现金净额

Silvercrest通过从综合财务状况表中报告的现金和现金等价物中减去债务来计算现金净额。本公司相信，除了根据国际财务报告准则编制的常规计量外，现金净额对评估本公司的财务状况及流动资金和资本资源也是有用的。

下表载列本公司最近完成的三个财政年度的经审核年度财务报表所提供的精选年度财务资料。

(1)非流动金融负债由不含递延税项负债的非流动负债构成

下表列出了最近完成的八个季度的选定季度业绩。影响本季度业绩的最重要因素是拉斯奇斯帕斯工厂于2022年第二季度投产，收入、生产成本和折旧从2022年第三季度开始确认。此外，公司的净收入受到外币计价现金和现金等价物以及增值税应收账款汇兑损益的影响。

公司的关联方包括其子公司和主要管理人员。与本公司子公司的交易在合并时已被取消。

关键管理人员的薪酬

关键管理人员薪酬总结如下：

(1)包括年薪和短期奖励。

(2)包括年度股票期权授予、DSU、RSU和PSU。

本公司在开展业务时面临许多风险，包括但不限于：金融工具风险包括：流动性风险、价格风险、信用风险、货币风险和利率风险。其他风险包括矿产项目风险、所得税风险和健康危机风险。这些风险如下所述。

金融工具风险

本公司面临财务风险，包括信用风险、流动性风险、价格风险、利率风险和货币风险。公司对这些风险的暴露和管理在2023年年度财务报表附注8“金融工具”中进行了描述。

1)信用风险

信用风险是指如果金融工具的交易对手未能履行其合同义务，公司可能遭受损失的风险。该公司的信用风险主要归因于其流动金融资产，包括现金和现金等价物以及应收账款。该公司通过与高信用质量的金融机构保持其现金和现金等价物以及金条来限制流动金融资产的信用风险敞口。作为一种降低风险的做法，公司将流动金融资产存放在多家高信用质量的金融机构或由其持有。本公司的现金及现金等价物存放于加拿大的蒙特利尔银行(“蒙特利尔银行”)及丰业银行银行(“BNS”)及墨西哥的BNS。在加拿大，金条储存在蒙特利尔银行。本公司并未确认与应收利息有关的任何预期信贷损失，因为该笔款项来自高信用质素的金融机构，而违约风险被视为可忽略不计。如综合财务状况表所述，金融资产的账面金额代表本公司的最大信贷风险。

2)流动性风险

流动资金风险是指公司在到期时无法履行其财务义务的风险。我们通过持续监测预计和实际现金流来管理流动性风险。我们的报告、规划和预算程序在评估维持我们的常规运营需求、扩张和勘探计划所需的资金方面发挥着至关重要的作用。我们始终如一地审查资本和运营费用，积极寻找机会减少和限制非必要支出。该公司还确保其现金和现金等价物由高质量的金融机构持有并按需提供。该公司还可以使用其7000万美元的循环信贷安排，该安排截至2023年12月31日仍未动用。

3)货币风险

SilverCrest所有经营部门的功能货币和报告货币都是美元，公司使用美元报告业绩；然而，公司在使用加拿大元(“CAD”)和墨西哥比索(“MXN”)的司法管辖区运营。因此，以美元报告的公司业务的财务结果可能会受到美元相对于这些当地货币价值的变化。由于公司的销售额是以美元计价的，而公司的部分运营成本和资本支出是以当地货币计价的，因此当地货币相对于美元走强对公司造成了负面影响，反之则产生了积极影响。

本公司通过以下以美元表示的金融资产和负债面临外币风险：

本公司主要受加元兑美元及美元兑MXN汇率波动的影响。在所有其他变量保持不变的情况下，加元兑美元和美元兑MXN的汇率每变化1%，将对公司本年度的净收益(亏损)造成以下影响：

4)利率风险

利率风险是指公司的公允价值和未来现金流量因市场利率变化而波动的风险，这将影响现金和现金等价物余额产生的收益，以及

本公司循环信贷的任何提取部分所支付的利率，如MD&A部分“8.流动资金和资本状况”所述。

5)价格风险

本公司面临贵金属价格风险，而贵金属价格风险会影响本公司衍生产品头寸的估值，包括已发行的黄金和白银看涨期权，这会对净收益产生直接和直接的影响。贵金属价格波动较大，受许多本公司无法控制的因素影响，不能保证贵金属价格未来不会出现大幅波动。贵金属价格的大幅或长期变化可能会对公司的财务状况、收入和现金流产生不利影响。

矿产项目风险

本公司在经营贵金属矿时受到固有风险因素的影响。这些业务的商业可行性取决于各种因素，包括采矿和加工成本、矿藏特征(如大小、品位和基础设施可获得性)以及金属价格和政府法规的周期性。洪水、许可证问题、基础设施故障和与社区有关的关切等因素也对我们的采矿作业构成威胁。虽然这些因素的确切影响尚不确定，但它们的融合可能会使该矿在经济上不可行，有可能导致关闭。

所得税和增值税风险

在正常业务过程中，本公司须接受不同司法管辖区税务机关的评估。增值税、所得税拨备和所得税申报头寸(统称“税”)需要对本公司经营的各个司法管辖区的所得税规则和法规进行估计和解释，并就其解释和适用于本公司的具体情况作出判断。本公司的业务和运营及其子公司的业务和运营是复杂的，本公司在历史上曾进行过许多重大融资和其他重大交易。虽然本公司管理层认为有关税项的拨备是适当的，并符合国际财务报告准则及适用的法律和法规，但税务机关会对报税仓位作出审查和调整，这可能会对本公司对适用税务法规的解释提出质疑。任何审查或调整都可能对公司的财务状况产生重大不利影响。

引入新的税法、税制改革、法规或规则，或对加拿大或墨西哥或本公司子公司可能所在的任何其他国家或产品运往的任何其他国家的现有税法、法规或规则的变更或不同的解释或适用，可能会导致本公司的应收税金或应付账款分别减少或增加，或其他政府费用、利息和罚款、关税或征收。本公司不能保证不会颁布新的税务法律、税务改革、法规或规则，或现行税务法律、法规或规则不会以可能导致本公司利润受到额外税项、利息和罚款或其他可能对本公司产生重大不利影响的方式进行更改、解释或应用。

健康危机风险

包括采矿业在内的全球市场一直面临新发传染病的不利影响，尤其是最近的新冠肺炎大流行。新冠肺炎或其他卫生流行病的显著死灰复燃或持续爆发可能引发一场广泛的危机，导致影响许多国家的经济衰退。全球经济状况的这种波动可能对大宗商品价格、金属需求、信贷可获得性、投资者信心和整体金融市场流动性产生不利影响，从而影响公司的业务运营及其证券的市场价值。此外，对传染病的应对不力或政府施加的限制可能会扰乱采矿作业，导致劳动力短缺、供应链中断和监管挑战。鉴于围绕疫情地理传播和持续时间的不确定性，该公司无法准确预测对其运营或财务业绩的影响程度。

鉴于该公司在国际上运营，确定该公司可能如何受到影响或何时恢复正常运营是复杂的。任何新的疫情或现有疫情的持续存在都会给公司的业务和运营业绩带来重大风险。因此，持续监测全球卫生状况并采取应对措施对于减轻潜在的不利影响至关重要。

除了本MD&A中其他地方讨论的风险外，还有其他风险和不确定因素已经影响或可能在未来影响公司的财务报表。有关影响或可能影响公司的其他风险，请参阅公司AIF中的“风险因素”。

宏观经济风险

由于最近的新冠肺炎疫情和当前的地缘政治冲突，全球金融市场经历了极端波动。全球金融市场发生的事件和全球金融状况的波动，将继续对全球经济产生影响。包括采矿业在内的许多行业都受到金融市场的影响。金融市场动荡的一些关键影响包括全球股票、商品、外汇和贵金属市场的贬值和高度波动，以及缺乏市场流动性。金融机构和大公司可能会被迫破产，或者需要政府当局的救助。未来世界各地的流动性危机也可能对融资渠道产生负面影响。这些因素可能会影响公司获得股权或债务融资的能力，以及在可能的情况下，以对公司有利的条款获得此类融资的能力。波动性和市场动荡程度的增加可能会对公司的运营和计划增长产生不利影响，公司证券的交易价格可能会受到不利影响。

金条风险

本公司已策略性地将资金配置于实物黄金和白银，旨在建立稳定的价值储备，以抵消通胀对其现金储备的影响。这些黄金持有量按公允价值入账，由此产生的任何收益或亏损均反映在综合收益表中。由于贵金属价格的内在波动性，不能保证这些黄金投资将有效地抵御通胀。事实上，市场价格的波动可能会导致潜在的按市值计价的损失。

根据《国际财务报告准则》编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表中报告金额的判断、估计和假设。这些会计估计代表的是不确定的管理估计和判断，这些估计和判断的任何变化都可能对公司的财务报表产生重大影响。管理层使用现有的最新信息不断审查其估计、判断和假设。会计政策应用中的重大判断和估计不确定性的主要来源分别载于2023年年度财务报表附注5和附注6。

读者还应参考2023年年度财务报表附注3，以了解公司的重大会计政策摘要。

在截至2023年12月31日的年度内，公司追溯应用了一项会计政策变更。这一调整涉及将业务活动中支付的利息和收到的利息的现金流量列入合并现金流量表。作出这一决定是因为考虑到全年的生产情况，公司认为这些融资和投资形式有利于运营。下表对会计政策变化对2022年列报数额的影响进行了对账：

(1)以前作为贷款利息付款列报在融资活动中。

(2)以前在投资活动中提出的。

新修订会计准则的应用

我们已通过关于披露重大会计政策的国际会计准则第1号财务报表列报修正案、国际会计准则第8号会计估计变动和会计估计定义误差修正案，以及国际会计准则第12号关于单一交易产生的资产和负债相关递延税项的修正案，自2023年1月1日或以后的年度期间生效。此外，我们通过了国际会计准则第12号关于减免第二支柱下充值税递延税项会计的所得税的修正案，自2023年5月23日起生效。该等修订对本公司并无重大影响。

已发布但尚未实施的会计准则

财务报表列报(国际会计准则第1号修正案)

《国际会计准则》第1号修正案澄清了负债的列报。将负债归类为流动负债或非流动负债的依据是在本报告所述期间结束时已存在的合同权利，并受到有关一个实体是否会行使推迟清偿权利的预期的影响。未在未来12个月到期的负债被归类为非流动负债，即使管理层打算或期望在12个月内清偿该负债。修正案还引入了“结算”的定义，以明确结算是指向交易对手转让现金、股权工具、其他资产或服务。2022年10月发布的修正案还澄清了实体必须在报告期后12个月内遵守的条件对负债分类的影响。将在报告日期之后编制的契约不影响在报告日期将债务归类为流动债务或非流动债务。这些修正案从2024年1月1日或之后开始的年度报告期内生效。本次修订的实施预计不会对本公司产生实质性影响。

并无发布但尚未生效的其他准则或对现有准则的修订或解释，预计将对本公司产生重大影响。

管理层负责建立和维持对财务报告和披露控制及程序的有效内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在根据国际财务报告准则为公司对外财务报告的可靠性提供合理保证。

公司对财务报告的内部控制包括以下内容：

·确保保存准确和公平地反映公司交易和处置公司资产的记录；

·提供合理保证，确保交易得到适当记录，以便根据国际财务报告准则编制综合财务报表。

·确保收入和支出符合管理层和董事会的授权；以及

·提供合理保证，防止或及时发现任何可能对公司合并财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置公司资产的行为。

披露控制和程序旨在提供合理的保证，确保公开披露的其他财务信息在所有重大方面公平地反映本MD&A和SilverCrest年度财务报表所列期间公司的财务状况、运营结果和现金流。公司的披露控制和程序包括旨在确保与公司(包括其合并子公司)有关的重要信息被这些实体中的其他管理人员知晓的程序，以便及时做出关于所需披露的决定。

总而言之，财务报告和披露控制及程序框架的内部控制提供了对财务报告和披露的内部控制。由于其固有的局限性，财务报告和披露的内部控制可能无法防止或发现所有错误陈述。此外，内部控制的有效性可能会因为条件的变化而变得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能会发生变化。任何控制和程序系统的设计在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设。因此，即使是那些被确定为有效的系统，也只能提供合理的、而不是绝对的保证，确保实现控制系统的目标。

于截至2023年12月31日止年度内，本公司财务报告内部控制及披露控制及程序并无重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变动。

公司管理层在首席执行官和首席财务官的指导下，评估了截至2023年12月31日公司对财务报告和披露控制程序的内部控制的有效性。根据这一评估，管理层得出结论，截至2023年12月31日，公司对财务报告和披露控制程序的内部控制是有效的。本公司财务报告内部控制的有效性是基于特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准。

SilverCrest截至2023年12月31日的年度财务报告内部控制管理报告和SilverCrest审计师的综合审计报告将包括在SilverCrest提交给美国证券交易委员会和加拿大省级证券监管机构的2023年年度财务报表中。

矿产资源评估由P&E矿业咨询公司(“P&E”)的吴云刚和Eugene Puritch编制。这一估计数已完成，用于Babicanora和拉斯奇斯帕斯地区原地矿脉的地下开采，以及从历史和当前作业中提取储存的地面开采。所有钻探、测量和化验数据库均由SilverCrest提供，包括截至2022年6月30日M&I资源估计和2023年3月21日推断矿产资源估计截止日期的数据。

有关详细资料，请参阅SilverCrest网站上的《2023年技术报告》，包括以下矿产资源估算和矿产储量估算。

矿产资源评估

(1)静脉和库存的M&I资源估计的生效日期为2022年6月30日，而静脉的推断资源估计的生效日期为2023年3月21日。

(2)矿产资源不是矿产储量，不具有经济可行性。

(3)矿产资源的估计可能受到环境、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关问题的重大影响。

(4)本评估中推断的矿产资源量的置信度低于用于指示矿产资源量的置信度，不得转换为矿产储量。可以合理预期，随着勘探的继续，大部分推断矿产资源可升级为指示矿产资源。

(5)截至2022年6月30日，雷区已从线框和块模型中移除。

(6)AgEq是以1,650美元/盎司Au和21美元/盎司Ag计算的Ag：Au比为79.51：1，平均冶金回收率分别为97.9%Au和96.7%Ag，Au和Ag的平均回收率均为99.9%。

(七)矿产资源包括矿产储量。

(8)用于矿脉材料的截止品位(“COG”)为150gpt AgEq，用于历史库存的截止品位为110gpt AgEq。由于只读存储器是以开采的材料为基础的，因此没有对其使用截止品位。

矿产储量估计是由Patrick Langlais，P.Eng，Entech矿业有限公司准备的，日期为2022年6月30日。

已探明和可能的矿产储量估算

(一)预估生效日期为2022年6月30日。

(2)矿产储量采用《2019年CIM矿产资源和储量估算最佳实践指南》和《2014年CIM矿产资源和矿产储量定义标准》进行估算。

(3)矿床的AgEq全负荷COG为372gpt，开发时AgEq边际COG为85gpt。

(4)矿产储量是使用黄金1650美元/盎司和白银21.00美元/盎司的长期价格估算的。

(5)矿产储量估计中包括0.5%的政府黄金特许权使用费。

(6)库存价值由SilverCrest提供，约占矿物储量盎司的7%。

(7)矿产储量估计最大采矿回收率为95%，根据岩土技术准则在选定地区减少开采。

(8)所列矿产储量包括内部贫化和外部贫化。外部稀释度包括深孔采矿法的上盘和下盘均为0.5m宽的采矿稀释液(共1m)和复采方法的上盘和下盘均为0.2m宽的采矿稀释液(共0.4m)。充填采矿法在所有情况下都被假定为分层开采，采用3.3m的矿床驱动宽度作为包括贫化的最小开采宽度。根据岩土技术建议，在选定的地区进行了额外的外部稀释。回填稀释度也包括在内，对于深孔采矿法为4%，对于挖方充填和回采采矿法为7%。

(9)深孔采矿法、充填采矿法和回采采矿法的最小开采宽度分别为1.5m、3.3m和0.5m。

(10)金和银的平均回收率分别为97.9%和96.7%。

(11)矿产储备的经济可行性已得到证明。

(12)AgEq(Gpt)=(Au(Gpt)*79.51+Ag(Gpt))。AgEq计算考虑了金属价格、冶金回收率、墨西哥政府黄金特许权使用费和税率。