Cohen&Steers基础设施基金公司0001275617错误上面的例子不应该被认为是未来费用的表示。实际支出可能更高，也可能更低。这个例子假设年度费用表中列出的估计其他费用是准确的，并且所有股息和分配都按资产净值进行再投资。实际支出可能比假设的多，也可能少。此外，基金的实际回报率可能高于或低于例子中所示的5%的假设回报率。如果普通股出售给承销商或通过承销商，招股说明书或招股说明书副刊将列出任何适用的销售佣金和基金承担的估计发售费用。参加基金再投资计划的股东一般不会产生任何额外费用。如果您指示您的经纪人或计划代理人出售您根据股息再投资计划获得的普通股，您将支付经纪费用。你亦可根据基金的股息再投资计划，按比例支付与公开市场购买有关的经纪佣金。投资管理人的费用按日累计，按月支付，年费率为基金平均每日管理资产的0.85%。因此，由于基金有未偿还借款，投资管理费和其他费用占普通股净资产的百分比高于基金不采用杠杆资本结构的情况。假设从金融机构借款，占管理资产的30%。基金承担的利息支出的实际数额可能会随着时间的推移而变化很大。为了会计目的，利息支出需要被视为基金的一项支出。表中所列其他费用是根据基金在2023年12月31日终了的本年度发生的费用计算的。基金和投资管理人签订了管理协议(管理协议)，基金和道富银行签订了共同管理协议(共同管理协议)。其他开支包括根据管理协议向投资经理支付的款项，该协议要求基金每年向投资经理支付相当于基金每日平均管理资产的0.06%的金额，以及根据共同管理协议支付给道富银行的金额。00012756172023-01-012023-12-3100012756172023-12-310001275617Cik0001275617:BelowInvestmentGradeAndUnratedSecuritiesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:ContingentCapitalSecuritiesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:ForeignNonUSandEmergingMarketSecuritiesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:ForeignCurrencyAndCurrencyHedgingRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：担保和权利风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：选项风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:SpecialPurposeAcquisitionCompaniesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:DerivativesAndHedgingTransactionsRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：监管风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:OtherInvestmentCompaniesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：利率风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：可转换安全风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:MlpsAndEnergyInvestmentsRisksMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：能源扇区风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:InterestRateRiskToMlpsAndEnergyInvestmentsMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：行业规范风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：PortfolioTurnoverRiskMembers2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：反收购供应成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：地缘政治风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:RegulationAndGovernmentInterventionRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：网络安全风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:LoansOfPortfolioSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：税收风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：ActiveManagement风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:PotentialConflictsOfInterestRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:DependenceOnKeyPersonnelRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：投资风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：市场风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:InfrastructureCompaniesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：公共股票风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:ConcentrationInInfrastructureCompaniesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：首选安全风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：债务安全风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:RestrictedAndIlliquidSecuritiesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：杠杆风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：影响风险成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:RisksOfSecuritiesLinkedToTheRealEstateMarketMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:SpecialRisksToHoldersOfCommonSharesMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：公共共享成员2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：公共共享成员2022-01-012022-03-310001275617Cik0001275617：公共共享成员2022-04-012022-06-300001275617Cik0001275617：公共共享成员2022-07-012022-09-300001275617Cik0001275617：公共共享成员2022-10-012022-12-310001275617Cik0001275617：公共共享成员2023-01-012023-03-310001275617Cik0001275617：公共共享成员2023-04-012023-06-300001275617Cik0001275617：公共共享成员2023-07-012023-09-300001275617Cik0001275617：公共共享成员2023-10-012023-12-31Xbrli：纯ISO 4217：美元Xbrli：共享ISO 4217：美元Xbrli：共享 美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
Cohen&Steers基础设施基金公司
(注册人的确切姓名载于宪章)
美洲大道1166号，30号
这是
Floor，New York，NY 10036
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
戴娜·A·德维沃
Cohen&Steers资本管理公司。
纽约，纽约10036
(送达代理人的姓名或名称及地址)
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我们愿与您分享我们截至2023年12月31日的年度报告。Cohen&Steers Infrastructure Fund，Inc.(基金)及其比较基准的总回报为：
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六个月后结束
2023年12月31日 |
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科恩基金和Steers基础设施基金以净资产净值计算 (a) |
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科恩基金和Steers基础设施基金按市值计算 (a) |
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混合基准-80%富时全球核心基础设施50/50净税指数/20%洲际交易所美国银行固定利率优先证券指数 (b) |
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引用的业绩数据代表过去的业绩。过去的表现并不能保证未来的结果。投资回报和投资的本金价值将会波动，股票如果出售，价值可能会高于或低于其原始成本。目前的业绩可能低于或高于所引用的业绩数据。业绩结果反映了杠杆的影响，杠杆是由信贷协议下的借款造成的。基金目前的总申报表可浏览我们的网站cohenandsteers.com。基金的回报假定所有股息和分配按基金的股息再投资计划获得的价格进行再投资。指数表现并不反映任何费用、税项或开支的扣除。投资者不能直接投资于指数。一年以下的业绩数据不按年率计算。
根据从美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)收到的豁免命令，并经其董事会(董事会)批准，基金通过了一项管理分配政策，根据该政策，基金打算在适用的情况下将长期资本收益作为每月定期向其股东分配现金的一部分(计划)。该计划使基金在实现长期资本收益和按月定期分配这些收益方面具有更大的灵活性。根据该计划，基金目前每月分配每股0.155美元。
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作为一个 封闭式 作为一家投资公司，基金在交易所交易的股票的价格将由市场力量确定，并可能偏离基金每股资产净值。 |
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富时全球核心基础设施50/50净税指数是一个以市值加权的全球基础设施和基础设施相关证券指数，是扣除股息预扣税后的净值。构成权重每半年根据三个主要行业进行调整：50%的公用事业，30%的交通，以及20%的其他行业组合，包括管道、卫星和电信塔。ICE BofA固定利率优先证券指数跟踪在美国国内市场发行的以美元计价的固定利率优先证券的表现。S指数是一个由500只大盘股组成的无管理指数，经常被用作衡量美国股市表现的一般指标。 |
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基金可支付超过基金投资公司应纳税所得额和已实现收益净额的分配。这一超出部分将是从基金资产中分配的资本的返还。资本分配减少了基金的总资产，因此可能会提高基金的费用率。此外，为了进行这些分配，基金可能不得不在不太合适的时候出售有价证券。
股东不应根据这些分配的金额或基金计划的条款对基金的投资业绩作出任何结论。基金按资产净值计算的总回报载于上表以及财务摘要表。
该计划规定，董事会可在不事先通知基金股东的情况下，随时修订或终止该计划；然而，目前尚无合理可预见的情况可能导致终止。终止该计划可能产生产生交易折扣(如果基金股票的交易价格等于或高于资产净值)或扩大现有交易折扣的效果。
在截至2023年12月31日的12个月里，全球基础设施库存几乎没有变化。在2022年大幅表现相对优异之后，上市基础设施2023年的表现与大盘形成鲜明对比。大盘仅在少数几个板块走强的情况下上涨，科技板块领涨(由于人们对生成性人工智能的进展持乐观态度，股市大幅上涨)。其结果是，上市基础设施的估值相对于整体股市的溢价低于历史平均水平。
2023年全球经济增长普遍超出预期，对即将到来的经济衰退的担忧消退。在此期间的大部分时间里，债券收益率大幅上升，因为美国联邦储备委员会(Federal Reserve)和其他央行继续提高利率，以努力遏制通胀，尽管2023年末，由于通胀放缓和更温和的货币政策的迹象，利率大幅下降。到年底，10年期美国国债收益率回落至3.9%，与2023年初的水平大致相当，去年10月达到近5.0%的峰值。
在此期间，基金按资产净值计算的总回报为正，但表现逊于其混合基准(基金按市场价格下降)。
对利率的担忧和几家总部位于美国的塔楼公司报告的指引喜忧参半，拖累了通信板块。基金在通信方面的安全选择有助于获得相对回报。这包括增持CellneX Telecom的头寸，该公司在收购猜测以及对新管理层的乐观情绪的推动下大幅上涨。数据中心公司Digital Realty Trust的指数外头寸也表现优异，因市场预期人工智能应用程序将强劲增长。
电力和水务公用事业类股表现落后，因投资者普遍青睐更具成长性的板块。基金选择电力公用事业的股票有助于相对业绩。贡献者包括该投资组合的减持头寸，或在此期间下跌的几家大盘股美国公用事业公司的非投资。此外，该基金对阿达尼传动没有投资，由于1月份针对该公司母公司集团的一份备受瞩目的卖空者报告，该公司的股价大幅下跌。自来水公司的选股阻碍了相对回报。
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天然气分销板块整体回报持平，业绩主要受到公司特定消息的推动，而不是任何总体趋势。该基金在天然气分销板块的股票选择阻碍了相对回报，包括增持新奥能源控股，该股表现不佳，部分原因是对中国新的天然气客户关系的担忧。
与客运相关的行业，包括机场和收费公路，由于全球增长预期的改善和Covid疫情的持续被压抑的需求，产生了健康的回报。基金对机场的减持和安全选择削弱了相对业绩，部分原因是我们对西班牙AENA的减持，后者受益于国际游客数量的增加。收费公路的安全选择削弱了相对业绩，主要是因为没有投资一家拉美收费公路公司，而该公司在经济前景改善的情况下大幅上涨。
在铁路行业，客运和货运铁路运营商的运量喜忧参半。基金对铁路的证券选择削弱了相对业绩，部分原因是没有对总部设在巴西的Rumo进行配置，该公司受益于全球对大宗商品的需求增加和好于预期的当地通胀数据。
中游能源基本面保持稳健，因为宏观经济背景似乎可能支持能源吞吐量。中游选股有助于业绩，部分原因是我们在Plains All American Pipeline持有的指数外头寸，有相当大的收益。
包括优先证券在内的固定收益投资在今年的表现普遍好于基础设施类股。与混合基准相比，基金在固定收益方面的权重偏低和证券选择阻碍了其业绩。
该基金将杠杆作为提高收益战略的一部分。杠杆可以在上涨的市场中增加总回报(正如在下跌的市场中可以产生相反的效果)，但这削弱了基金在截至2023年12月31日的12个月期间的业绩。
在此期间，基金对外国证券投资的汇率影响促成了绝对业绩。虽然基金报告其资产净值并以美元支付股息，但基金以外币计价的投资面临外币风险。总体而言，其他货币对美元升值。因此，外币对美元汇率的变化是绝对回报的顺风。
基金从事单一股票期权的买卖，目的是提高总回报和减少总体波动性。这些合同有助于基金在2023年12月31日终了的12个月期间的总回报。
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在使用杠杆方面，基金根据其信贷协议的条款，以浮动利率支付借款利息。为了减少利率上升可能对基金在这些借款方面的业绩产生的影响，基金使用利率互换将部分浮动利率转换为固定利率。基金对掉期的使用有助于基金在截至2023年12月31日的12个月期间的总回报。
前述评注中的观点和意见如有变更，恕不另行通知，并以报告日期为准。不能保证评论中提出的任何市场预测都会实现。本材料代表对特定时间点的市场环境的评估，不应作为投资建议使用，也不打算预测或描述任何投资的表现。
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请访问科恩钢铁公司的网站：cohenandsteers.com。
有关Cohen&Steers共同基金家族的更多信息，请访问cohenandsteers.com。在这里，您可以找到基金资产净值、基金概况和投资组合亮点，以及教育资源和及时的市场更新。
我们的网站还提供有关Cohen&Steers的全面信息，包括我们的最新新闻稿、我们的高级投资专业人员的简介以及他们对每一资产类别的投资方法。Cohen&Steers共同基金家族专门从事流动房地产资产，包括房地产证券、上市基础设施和自然资源股权，以及优先证券和其他收益解决方案。
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引用的业绩数据代表过去的业绩。过去的表现并不能保证未来的结果。投资回报会有所不同，投资的本金价值也会波动，如果出售，股票的价值可能会高于或低于其原始成本。目前的业绩可能低于或高于所引用的业绩数据。业绩结果反映了利用信贷协议借款所产生的杠杆效应。基金目前的总申报表可浏览我们的网站cohenandsteers.com。基金的回报假定所有股息和分配按基金的股息再投资计划获得的价格进行再投资。业绩图表没有反映扣除经纪佣金或股东因基金分配或出售基金股份而支付的税款。
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挂钩混合基准的表现表现为截至2015年3月31日80%的瑞银全球基础设施和公用事业50/50净指数(UBS 50/50)/20%的ICE BofA固定利率优先证券指数，以及此后80%的富时全球核心基础设施50/50净税指数(FTSE 50/50)/20%的ICE美国银行固定利率优先证券指数。该基准于2015年3月31日被取代，因为瑞银让瑞银对半停用了瑞银。瑞银50/50指数追踪了全球发达市场公用事业板块50%的敞口和全球发达市场基础设施板块50%的敞口。该指数是一个自由浮动的市值加权指数，并经过重组 |
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每年有季度再平衡，扣除股息预扣税后为净额。富时50/50指数是全球基础设施和基础设施相关证券的市值加权指数，不包括股息预扣税。构成权重每半年根据三大行业板块进行调整：50%的公用事业，30%的交通运输，以及20%的其他行业组合，包括管道、卫星和电信塔。ICE BofA固定利率优先证券指数跟踪在美国国内市场发行的以美元计价的固定利率优先证券的表现。S指数是一个由500只大盘股组成的无管理指数，经常被用作衡量美国股市表现的一般指标。 |
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比较指数不会进行调整，以反映美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)要求在基金业绩中反映的费用或其他费用。指数表现并不反映任何费用、税项或开支的扣除。投资者不能直接投资于指数。基金的执行情况假定所有股息和分配按基金的股息再投资计划获得的价格进行再投资。 |
下表符合基金的年度报告要求，该基金已根据表格A.2一般指示提交了登记说明
N-2
(“简明表格
N-2”),
阐述了每个季度基金普通股在纽约证券交易所的高收盘价和低收市价、每股资产净值的高和低以及相对于每股资产净值的高和低溢价/折价。
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28.19 |
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以下信息符合已根据表格A.2一般指示提交登记声明的基金的年度报告要求
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(“简明表格
N-2”).
基金不认为在2023年12月31日或之前180天或更长时间收到美国证券交易委员会工作人员关于基金根据1940年《投资公司法》1934年证券交易法提交的任何定期或当前报告或其注册声明的任何重大悬而未决的书面意见。
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下表旨在帮助您了解与投资我们普通股直接或间接相关的各种成本和支出占普通股应占净资产的百分比。该表反映了以借款形式使用杠杆的情况，其数额相当于基金管理资产总额的30%。
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净资产的百分比
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如果普通股出售给承销商或通过承销商，招股说明书或招股说明书副刊将列出任何适用的销售佣金和基金承担的估计发售费用。 |
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参加基金再投资计划的股东一般不会产生任何额外费用。如果您指示您的经纪人或计划代理人出售您根据股息再投资计划获得的普通股，您将支付经纪费用。你亦可根据基金的股息再投资计划，按比例支付与公开市场购买有关的经纪佣金。 |
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投资管理人的费用按日累计，按月支付，年费率为基金平均每日管理资产的0.85%。因此，由于基金有未偿还借款，投资管理费和其他费用占普通股净资产的百分比高于基金不采用杠杆资本结构的情况。 |
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假设从金融机构借款，占管理资产的30%。基金承担的利息支出的实际数额可能会随着时间的推移而变化很大。为了会计目的，利息支出需要被视为基金的一项支出。 |
|
表中所列其他费用是根据基金在2023年12月31日终了的本年度发生的费用计算的。基金与投资经理已订立管理协议(管理协议)，而基金与道富银行已订立共同行政 协议（The 共同管理 协议)。其他开支包括根据《管理协议》向投资经理支付的款项，该协议规定基金每年须向投资经理支付相当于基金每日平均管理资产的0.06%的款项，以及根据共同管理 协议。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
下面的例子说明了费用(包括最高销售佣金
(1)
假设(1)第一年至第十年的年度总支出净额为3.97%，(2)年回报率为5%，(3)所有股息和分派均按资产净值进行再投资。
|
上面的例子不应该被认为是未来费用的表示。实际支出可能更高，也可能更低。这个例子假设年度费用表中列出的估计其他费用是准确的，并且所有股息和分配都按资产净值进行再投资。实际支出可能比假设的多，也可能少。此外，基金的实际回报率可能高于或低于例子中所示的5%的假设回报率。 |
|
尽管有这一假设，但实际上，这些费用将由普通股的所有持有人间接承担。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
我们目前的杠杆策略利用1940年《投资公司法》允许的最高借款为基金提供额外资本，目标是增加股东可获得的净收入。截至2023年12月31日，杠杆率占基金管理资产的30%。
通过浮动利率和固定利率融资的组合，基金锁定了这笔额外资本的很大一部分到2027年的利率(我们有效地减少了浮动利率债务，并锁定了各种期限的固定利率债务)。锁定我们的杠杆成本的很大一部分是为了保护基金的股息支付能力。杠杆的使用增加了基金资产净值在上行和下行市场的波动性。然而，我们认为，锁定基金在不同期限的部分杠杆成本，在一定程度上保护了基金的开支不受短期利率上升的影响。
|
|
|
| |
|
30% |
| |
|
15% |
| |
|
6.3% |
| |
|
85% |
| |
|
1.8% |
| |
|
2.5年 |
该基金寻求通过杠杆提高其股息收益率。杠杆的使用是一种投机性技术，存在与杠杆相关的特殊风险和成本。基金股票的净资产净值可能会因杠杆的发行和持续成本而减少。只要基金能够投资于产生高于杠杆总成本的投资收益的证券，杠杆策略就会为股东带来更高的当前投资净收益。另一方面，如果杠杆的总成本超过了利用杠杆获得的增量收入，股东将实现较低的净投资收入。除了对净利润的影响外，杠杆的使用还会对股东产生放大资本增值或贬值的效果。具体地说，在高端市场，与IMF不使用杠杆相比，杠杆通常会产生更大的资本增值。相反，在低迷的市场中，使用杠杆通常会导致比没有杠杆的基金更大的资本折旧。如果基金被要求或选择降低其杠杆率，基金可能需要清算投资，包括在不利的经济条件下，这可能会导致资本损失，可能会降低股东的回报。不能保证杠杆战略在其实施的任何时期都会成功。
|
截至2023年12月31日的数据。信息可能会发生变化。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
价值 |
|
|
的百分比
受管
资产 |
|
|
|
$ |
139,649,102 |
|
|
|
4.4 |
|
|
|
|
124,175,702 |
|
|
|
3.9 |
|
|
|
|
113,052,583 |
|
|
|
3.6 |
|
|
|
|
97,499,957 |
|
|
|
3.1 |
|
|
|
|
96,660,659 |
|
|
|
3.1 |
|
|
|
|
93,896,180 |
|
|
|
3.0 |
|
|
|
|
91,421,703 |
|
|
|
2.9 |
|
|
|
|
71,643,018 |
|
|
|
2.3 |
|
|
|
|
70,259,110 |
|
|
|
2.2 |
|
|
|
|
66,357,088 |
|
|
|
2.1 |
|
|
前十大持有量(不包括短期投资和衍生工具)是根据所持单个证券的价值确定的。基金亦可持有上述公司发行的其他证券的仓位。有关这类其他头寸的更多细节，请参见《投资明细表》。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/单位 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
118.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8,589,984 |
|
|
$ |
22,243,851 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
16,278,382 |
|
|
|
64,116,986 |
|
|
|
|
|
10,435,973 |
|
|
|
97,499,957 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
161,616,943 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
183,860,794 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8,336,994 |
|
|
|
16,081,529 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10,300,010 |
|
|
|
30,067,140 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
46,148,669 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
789,442 |
|
|
|
4,807,967 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.9% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
888,181 |
|
|
|
18,647,746 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,843,322 |
|
|
|
66,357,088 |
|
|
|
|
|
748,046 |
|
|
|
18,082,271 |
|
|
|
|
|
327,150 |
|
|
|
11,110,336 |
|
|
|
|
|
2,340,385 |
|
|
|
91,421,703 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
186,971,398 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.9% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
164,490 |
|
|
|
20,675,302 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
231,102,413 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4,079,921 |
|
|
|
30,043,601 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,016,000 |
|
|
|
6,834,890 |
|
|
|
|
|
8,580,000 |
|
|
|
6,197,247 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13,032,137 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/单位 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
15,514,000 |
|
|
$ |
13,947,401 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
57,023,139 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,794,411 |
|
|
|
31,532,608 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
870,072 |
|
|
|
15,910,949 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
47,443,557 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7,771,500 |
|
|
|
45,035,586 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,253,915 |
|
|
|
19,604,219 |
|
|
|
|
|
20,022,011 |
|
|
|
56,940,216 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
76,544,435 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,009,729 |
|
|
|
22,361,036 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
492,900 |
|
|
|
21,712,070 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
234,600 |
|
|
|
3,030,666 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
967,600 |
|
|
|
22,220,488 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
46,963,224 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,523,926 |
|
|
|
16,116,947 |
|
|
|
|
|
3,394,388 |
|
|
|
59,538,217 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
75,655,164 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,665,359 |
|
|
|
37,078,860 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/单位 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
0.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,795,530 |
|
|
$ |
8,002,470 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.9% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
234,282 |
|
|
|
42,442,110 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
746,977 |
|
|
|
29,406,141 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
71,848,251 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
18,795,100 |
|
|
|
32,901,405 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,962,597 |
|
|
|
93,896,180 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,667,274 |
|
|
|
15,970,811 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
109,866,991 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
68.8% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
646,883 |
|
|
|
139,649,102 |
|
|
|
|
|
535,724 |
|
|
|
61,710,048 |
|
|
|
|
|
108,244 |
|
|
|
27,460,420 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
228,819,570 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
962,500 |
|
|
|
167,282 |
|
|
|
|
|
637,750 |
|
|
|
2,474,470 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2,641,752 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
36.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,214,745 |
|
|
|
62,316,418 |
|
CenterPoint Energy，Inc. (B)(E)(F) |
|
|
|
2,507,631 |
|
|
|
71,643,018 |
|
|
|
|
|
1,033,080 |
|
|
|
59,990,956 |
|
|
|
|
|
286,608 |
|
|
|
26,072,730 |
|
|
|
|
|
1,393,830 |
|
|
|
65,510,010 |
|
|
|
|
|
268,601 |
|
|
|
26,065,041 |
|
|
|
|
|
406,948 |
|
|
|
41,179,068 |
|
|
|
|
|
566,779 |
|
|
|
29,585,864 |
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/单位 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
|
790,581 |
|
|
$ |
28,982,699 |
|
|
|
|
|
731,336 |
|
|
|
7,386,494 |
|
|
|
|
|
2,044,381 |
|
|
|
124,175,702 |
|
|
|
|
|
3,566,814 |
|
|
|
96,660,659 |
|
|
|
|
|
828,787 |
|
|
|
50,680,325 |
|
|
|
|
|
1,612,273 |
|
|
|
113,052,583 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
803,301,567 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2,453,332 |
|
|
|
65,135,965 |
|
|
|
|
|
827,532 |
|
|
|
61,841,466 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
126,977,431 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
294,762 |
|
|
|
50,318,821 |
|
|
|
|
|
334,958 |
|
|
|
18,355,698 |
|
|
|
|
|
1,606,191 |
|
|
|
22,165,436 |
|
|
|
|
|
469,791 |
|
|
|
14,859,489 |
|
|
|
|
|
1,374,354 |
|
|
|
24,243,605 |
|
|
|
|
|
634,229 |
|
|
|
21,183,249 |
|
|
|
|
|
514,959 |
|
|
|
18,909,294 |
|
|
|
|
|
591,257 |
|
|
|
41,518,067 |
|
|
|
|
|
1,264,432 |
|
|
|
19,156,145 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
230,709,804 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
202,861 |
|
|
|
47,952,283 |
|
|
|
|
|
286,048 |
|
|
|
70,259,110 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
118,211,393 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
168,103 |
|
|
|
6,278,647 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,516,940,164 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奥托尔 C 守护神 S 托克 (已确定成本--2,171,840,452美元) |
|
|
|
|
|
|
|
2,608,776,158 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RenaissavieRe Holdings Ltd.，5.75%，F系列 (B)(G) |
|
|
|
7,000 |
|
|
|
167,230 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/单位 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
阿尔冈昆电力和公用事业公司，6.20%至7/1/24， 截止日期为79年7月1日，系列 19-A (B)(H) |
|
|
|
89,073 |
|
|
$ |
2,149,332 |
|
Brookfield BRP控股加拿大公司，4.625% (B)(G) |
|
|
|
100,000 |
|
|
|
1,565,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,714,332 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Aegon Funding Co.LLC，5.10%，到期12/15/49 (b) |
|
|
|
65,287 |
|
|
|
1,419,339 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.8% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
184,373 |
|
|
|
4,576,138 |
|
|
|
|
|
118,969 |
|
|
|
2,945,672 |
|
Regions Financial Corp.，5.70%至5/15/29，C系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
81,114 |
|
|
|
1,728,539 |
|
|
|
|
|
58,968 |
|
|
|
1,086,191 |
|
|
|
|
|
142,405 |
|
|
|
2,855,220 |
|
|
|
|
|
206,575 |
|
|
|
4,117,040 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17,308,800 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C 耗材消费者 D ISCRETIONARY P RODUCTS |
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
福特汽车公司，高级债务，6.50%， 截止日期：62/8/15 (b) |
|
|
|
|
|
|
144,325 |
|
|
|
3,355,556 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
CHS，Inc.，6.75%至9/30/24，系列3 (B)(G)(H) |
|
|
|
|
|
|
137,935 |
|
|
|
3,397,339 |
|
CHS，Inc.，7.10%至3/31/24，系列2 (B)(G)(H) |
|
|
|
|
|
|
135,283 |
|
|
|
3,378,017 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,775,356 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
凯雷金融有限责任公司，4.625%，将于61/5/15到期 (b) |
|
|
|
|
|
|
70,000 |
|
|
|
1,441,300 |
|
|
|
|
|
|
|
|
66,071 |
|
|
|
1,405,330 |
|
|
|
|
|
|
|
|
100,000 |
|
|
|
2,165,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,011,630 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
98,834 |
|
|
|
2,668,518 |
|
|
|
|
|
|
|
|
516 |
|
|
|
12,890 |
|
Arch Capital Group Ltd.，5.45%，F系列 (B)(E)(G) |
|
|
|
|
|
|
80,000 |
|
|
|
1,905,600 |
|
雅典娜控股有限公司，4.875%； D系列 (B)(G) |
|
|
|
|
|
|
55,443 |
|
|
|
986,886 |
|
雅典娜控股有限公司，6.35%至6/30/29， A系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
|
|
|
115,223 |
|
|
|
2,590,213 |
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/单位 |
|
|
价值 |
|
Enstar Group Ltd.，7.00%至9/1/28，D系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
77,050 |
|
|
$ |
1,932,414 |
|
|
|
|
|
52,000 |
|
|
|
1,108,640 |
|
Voya Financial，Inc.，5.35%至9/15/29，B系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
45,010 |
|
|
|
1,045,582 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,250,743 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Energy Transfer LP，7.60%至5/15/24，E系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
203,366 |
|
|
|
5,043,477 |
|
能量转移LP，10.364%至1/29/24，D系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
89,991 |
|
|
|
2,276,772 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7,320,249 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
AT&T，Inc.，4.75%，C系列 (B)(G) |
|
|
|
182,869 |
|
|
|
3,608,005 |
|
|
|
|
|
13,078 |
|
|
|
274,507 |
|
美国蜂窝公司，高级债务，5.50%，70年6月1日到期 (b) |
|
|
|
94,315 |
|
|
|
1,656,172 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,538,684 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CMS Energy Corp.，5.875%，将于1979年3月1日到期 (b) |
|
|
|
99,975 |
|
|
|
2,496,376 |
|
|
|
|
|
71,350 |
|
|
|
1,740,940 |
|
NiSource，Inc.，6.50%至3/15/24，B系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
40,519 |
|
|
|
1,011,354 |
|
|
|
|
|
99,837 |
|
|
|
2,493,928 |
|
美国南方公司，4.95%，2020年1月30日到期 (b) |
|
|
|
230,000 |
|
|
|
5,170,400 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,912,998 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
70,474,016 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奥托尔 P 已提交 S 成绩单 —E 交换 -T RAIDED (已确定成本--81,369,537美元) |
|
|
|
|
|
|
|
75,774,917 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金额 |
|
|
|
|
P 已提交 S 成绩单 —O VER - 这个 -C OUNTER |
|
|
19.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
澳大利亚和新西兰银行集团有限公司，6.75%至6/15/26(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
$ |
4,000,000 |
|
|
|
4,029,332 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
QBE保险集团有限公司，5.875%至6/17/26，到期时间为6/17/46，系列EMTN(美元) (H)(J) |
|
|
|
1,800,000 |
|
|
|
1,766,960 |
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金额 |
|
|
价值 |
|
QBE保险集团有限公司，6.75%至12/2/24，12/2/44到期(美元) (H)(J) |
|
|
$ |
5,155,000 |
|
|
$ |
5,150,854 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,917,814 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10,947,146 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.4% |
|
|
|
|
|
丰业银行，4.90%至6/4/25(美元) (B)(G)(H) |
|
|
|
1,840,000 |
|
|
|
1,762,080 |
|
丰业银行，8.625%至10/27/27，到期10/27/82(美元) (B)(H) |
|
|
|
3,400,000 |
|
|
|
3,540,784 |
|
多伦多-道明银行，8.125%至10/31/27，到期10/31/82(美元) (B)(H) |
|
|
|
3,200,000 |
|
|
|
3,338,525 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8,641,389 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
Enbridge，Inc.，5.75%至4/15/30，7/15/80，系列 20-A(美元) (B)(H) |
|
|
|
5,980,000 |
|
|
|
5,527,463 |
|
Enbridge，Inc.，6.00%至27年1月15日，截止日期为77年1月15日，系列 16-A (美元) (B)(H) |
|
|
|
4,155,000 |
|
|
|
3,951,528 |
|
Enbridge，Inc.，6.25%至3/1/28，到期日期为3/1/78(美元) (B)(H) |
|
|
|
5,913,000 |
|
|
|
5,475,934 |
|
Enbridge，Inc.，7.375%至10/15/27，截止日期为83年1/15(美元) (B)(H) |
|
|
|
3,985,000 |
|
|
|
3,928,623 |
|
Enbridge，Inc.，7.625%至10/15/32，到期日期为83年1月15日(美元) (B)(H) |
|
|
|
1,920,000 |
|
|
|
1,927,716 |
|
Enbridge，Inc.，8.25%至10/15/28，截止日期为84年1月15日，系列NC5(美元) (B)(H) |
|
|
|
2,620,000 |
|
|
|
2,709,937 |
|
Enbridge，Inc.，8.50%至10/15/33，到期时间为84年1月15日(美元) (B)(H) |
|
|
|
2,060,000 |
|
|
|
2,196,261 |
|
TransCanada Trust，5.50%至9/15/29，9/15/79到期(美元) (B)(H) |
|
|
|
5,008,000 |
|
|
|
4,290,507 |
|
TransCanada Trust，5.60%至12/7/31，3/7/82到期(美元) (B)(H) |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,097,484 |
|
TransCanada Trust，5.875%至8/15/26，到期时间为8/15/76，系列 16-A (美元) (B)(E)(H) |
|
|
|
6,499,000 |
|
|
|
6,159,609 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
38,265,062 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
Emera，Inc.，6.75%至6/15/26，截止日期为6/15/76，系列 16-A (美元) (B)(E)(H) |
|
|
|
7,268,000 |
|
|
|
7,144,222 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
54,050,673 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金额 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
北欧银行总部基地，6.625%至3/26/26(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
$ |
1,400,000 |
|
|
$ |
1,391,228 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
1.6% |
|
|
|
|
|
法国巴黎银行，6.625%，至3/25/24(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
1,660,000 |
|
|
|
1,653,800 |
|
法国巴黎银行股价下跌7.00%，至8/16/28(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
984,176 |
|
法国巴黎银行，7.375%，至8/19/25(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
6,200,000 |
|
|
|
6,224,112 |
|
法国巴黎银行股价下跌7.75%，至8/16/29(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,200,000 |
|
|
|
3,274,464 |
|
法国巴黎银行股价下跌9.25%，至11/17/27(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
5,200,000 |
|
|
|
5,573,698 |
|
法国农业信贷银行，6.875%至9/23/24(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,600,000 |
|
|
|
2,589,245 |
|
法国农业信贷银行，7.875%至1/23/24(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
4,600,000 |
|
|
|
4,604,664 |
|
法国农业信贷银行，8.125%至12/23/25(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,950,000 |
|
|
|
4,037,935 |
|
法国兴业银行，6.75%，至4/6/28(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,400,000 |
|
|
|
3,044,999 |
|
法国兴业银行，8.00%至9/29/25(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,200,000 |
|
|
|
2,199,740 |
|
法国兴业银行，9.375%，至11/22/27(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,400,000 |
|
|
|
2,516,683 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
36,703,516 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CNP保证SACA，4.875%至10/7/30(美元) (G)(H)(I)(J) |
|
|
|
2,200,000 |
|
|
|
1,731,149 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
38,434,665 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Intesa Sanpaolo Spa，7.70%至9/17/25(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,900,000 |
|
|
|
3,841,921 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
大一 人寿保险股份有限公司，5.10%至10/28/24(美元) (B)(D)(G)(H) |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
1,985,240 |
|
福库相互人寿保险公司，5.00%至7/28/25(美元) (G)(H)(J) |
|
|
|
2,800,000 |
|
|
|
2,754,657 |
|
日本人寿保险公司，5.10%至10/16/24，到期10/16/44(美元) (B)(D)(H) |
|
|
|
5,600,000 |
|
|
|
5,549,581 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10,289,478 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ING Groep NV，5.75%至11/16/26(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
5,000,000 |
|
|
|
4,671,844 |
|
ING Groep NV，6.50%至4/16/25(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,600,000 |
|
|
|
2,536,825 |
|
ING Groep NV，6.75%至4/16/24(美元) (G)(H)(I)(J) |
|
|
|
2,400,000 |
|
|
|
2,391,473 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9,600,142 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金额 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Aegon Ltd.，5.50%至4/11/28，4/11/48到期(美元) (B)(H) |
|
|
$ |
2,875,000 |
|
|
$ |
2,737,004 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,337,146 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
毕尔巴鄂比兹卡亚银行阿根廷银行，6.50%至3/5/25， 系列9(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
4,800,000 |
|
|
|
4,723,408 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.8% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
瑞士信贷集团，5.25%，索赔(美元) (C)(D)(G)(I)(K) |
|
|
|
1,600,000 |
|
|
|
176,000 |
|
瑞士信贷集团，6.375%，索赔(美元) (C)(D)(G)(I)(K) |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
220,000 |
|
瑞士信贷集团，7.50%，索赔(美元) (C)(D)(G)(I)(K) |
|
|
|
600,000 |
|
|
|
66,000 |
|
瑞银集团股价下跌6.875%，至8/7/25(美元) (G)(H)(I)(J) |
|
|
|
5,400,000 |
|
|
|
5,323,212 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,785,212 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
瑞士再保险有限公司的阿根廷荷兰BV，5.625%至27年8月15日，到期日期为52年8月15日(美元) (H)(J) |
|
|
|
3,700,000 |
|
|
|
3,607,940 |
|
苏黎世保险有限公司的阿根廷荷兰BV，5.125%至28年6月1日，到期日期为48年6月1日(美元) (H)(J) |
|
|
|
5,800,000 |
|
|
|
5,607,150 |
|
苏黎世金融爱尔兰指定活动公司，3.00%至1/19/31，截止日期4/19/51，系列EMTN(美元) (H)(J) |
|
|
|
3,600,000 |
|
|
|
2,931,300 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,146,390 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17,931,602 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.8% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
巴克莱银行股价上涨8.00%，至6/15/24(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
5,000,000 |
|
|
|
4,978,122 |
|
巴克莱银行股价上涨8.00%，至3/15/29(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
4,400,000 |
|
|
|
4,329,214 |
|
HSBC Capital Funding Dollar 1 LP，10.176%至6/30/30，系列2(美元) (B)(D)(G)(H) |
|
|
|
7,566,000 |
|
|
|
9,623,332 |
|
汇丰控股，6.50%至3/23/28(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,800,000 |
|
|
|
2,707,714 |
|
劳埃德银行集团，7.50%，至6/27/24(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
4,534,000 |
|
|
|
4,494,814 |
|
劳埃德银行集团，7.50%，至9/27/25(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,400,000 |
|
|
|
3,338,088 |
|
NatWest Group PLC，6.00%至12/29/25(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
1,938,617 |
|
NatWest Group PLC，8.00%至8/10/25(美元) (B)(E)(G)(H)(I) |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
6,025,530 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
37,435,431 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金额 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BP Capital Markets PLC，4.375%至6/22/25(美元) (B)(G)(H) |
|
|
$ |
3,000,000 |
|
|
$ |
2,934,046 |
|
BP Capital Markets PLC，4.875%至3/22/30(美元) (B)(G)(H) |
|
|
|
3,550,000 |
|
|
|
3,382,875 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,316,921 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Beazley Insurance DAC，5.50%，9/10/29到期(美元) (j) |
|
|
|
2,600,000 |
|
|
|
2,359,152 |
|
兰开夏郡控股有限公司，5.625%至31年3月18日，到期日期为41年9月18日(美元) (H)(J) |
|
|
|
1,300,000 |
|
|
|
1,116,375 |
|
凤凰集团控股有限公司，5.625%，至1/29/25(美元) (G)(H)(I)(J) |
|
|
|
4,400,000 |
|
|
|
4,202,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7,677,527 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
沃达丰集团(Vodafone Group PLC)，4.125%至31年3月4日，将于81年6月4日到期(美元) (B)(H) |
|
|
|
2,090,000 |
|
|
|
1,802,115 |
|
沃达丰集团(Vodafone Group PLC)，6.25%至7/3/24，到期10/3/78(美元) (H)(J) |
|
|
|
4,235,000 |
|
|
|
4,224,158 |
|
沃达丰集团(Vodafone Group PLC)，7.00%至1/4/29，到期日期为4/4/79(美元) (B)(H) |
|
|
|
4,500,000 |
|
|
|
4,650,768 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10,677,041 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
62,106,920 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
农业银行FCB，6.875%至1/1/24 (B)(G)(H) |
|
|
|
37,000 |
† |
|
|
3,786,950 |
|
美国银行，5.875%至3/15/28，FF系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,682,000 |
|
|
|
2,570,995 |
|
美国银行，6.10%至3/17/25，AA系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
7,429,000 |
|
|
|
7,377,056 |
|
美国银行股价下跌6.25%，至2004年9月5日，X系列 (b) (G)(H) |
|
|
|
7,423,000 |
|
|
|
7,373,187 |
|
美国银行，6.30%至3/10/26，DD系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
6,045,012 |
|
美国银行，6.50%至10/23/24，Z系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
6,806,000 |
|
|
|
6,790,030 |
|
纽约梅隆银行，4.625%至9/20/26，F系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
3,500,000 |
|
|
|
3,341,348 |
|
嘉信理财，4.00%至6/1/26，第一系列 (B)(E)(G)(H) |
|
|
|
6,983,000 |
|
|
|
6,164,098 |
|
嘉信理财，5.375%至25年6月1日，G系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,936,000 |
|
|
|
2,902,587 |
|
花旗集团，3.875%至2/18/26，X系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
3,250,000 |
|
|
|
2,885,429 |
|
花旗集团，4.15%至11/15/26，Y系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,310,000 |
|
|
|
1,988,301 |
|
花旗集团，Inc.，5.00%至9/12/24，系列U (B)(G)(H) |
|
|
|
4,704,000 |
|
|
|
4,577,912 |
|
花旗集团，5.95%至5/15/25，系列P (B)(E)(G)(H) |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
5,880,345 |
|
花旗集团，6.25%至8/15/26，T系列 (B)(E)(G)(H) |
|
|
|
7,850,000 |
|
|
|
7,767,555 |
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金额 |
|
|
价值 |
|
公民金融集团，Inc.，5.65%至10/6/25， F系列 (B)(G)(H) |
|
|
$ |
2,000,000 |
|
|
$ |
1,902,335 |
|
CoBank ACB，6.25%至10/1/26，系列I (G)(H) |
|
|
|
2,866,000 |
|
|
|
2,765,600 |
|
德累斯顿资金信托I，8.151%，6/30/31到期(TruPS) (B)(D) |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,771,875 |
|
德克萨斯州农业信贷银行，9.656%(3个月美元期限SOFR+4.01%) (B)(D)(G)(L) |
|
|
|
35,300 |
† |
|
|
3,525,587 |
|
第一地平线银行，6.518%(3个月美元期限SOFR+1.11%，下限3.75%) (B)(D)(G)(L) |
|
|
|
1,806 |
† |
|
|
1,121,978 |
|
高盛股份有限公司，下跌3.65%至8/10/26， 系列U (B)(G)(H) |
|
|
|
4,170,000 |
|
|
|
3,708,253 |
|
高盛股份有限公司，4.125%至11/10/26， 系列V (B)(G)(H) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
891,801 |
|
高盛股份有限公司，至11/10/26，跌幅5.30%； O系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,645,000 |
|
|
|
1,610,880 |
|
高盛股份有限公司，下跌5.50%，至8/10/24， Q系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
989,775 |
|
Huntington BancShares，Inc.，4.45%至10/15/27， G系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
879,487 |
|
亨廷顿银行股份有限公司，5.625%，至7/15/30， F系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
894,000 |
|
|
|
811,614 |
|
摩根大通，5.00%至8/1/24，系列FFF (B)(G)(H) |
|
|
|
1,043,000 |
|
|
|
1,024,634 |
|
摩根大通银行，6.10%至10/1/24，X系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,487,845 |
|
摩根大通股价下跌6.125%，至24年4月30日， 系列U (B)(G)(H) |
|
|
|
1,436,000 |
|
|
|
1,426,798 |
|
摩根大通股价下跌6.75%至2/1/24，S系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
8,790,000 |
|
|
|
8,777,681 |
|
PNC金融服务集团，Inc.，6.20%至9/15/27， 系列V (b) (G)(H) |
|
|
|
4,450,000 |
|
|
|
4,337,584 |
|
Truist Financial Corp.，5.10%至3/1/30，系列Q (B)(G)(H) |
|
|
|
2,109,000 |
|
|
|
1,921,731 |
|
Truist Financial Corp.，5.125%至12/15/27，系列M (B)(G)(H) |
|
|
|
500,000 |
|
|
|
422,602 |
|
U.S.Bancorp，5.30%至4/15/27，系列J (B)(G)(H) |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
1,349,295 |
|
富国银行，3.90%至3/15/26，BB系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
7,400,000 |
|
|
|
6,841,904 |
|
富国银行，5.875%至6/15/25，U系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
7,521,000 |
|
|
|
7,461,407 |
|
富国银行(Wells Fargo&Co.)，5.95%，36年12月15日到期 (b) |
|
|
|
2,830,000 |
|
|
|
2,874,291 |
|
富国银行股价下跌7.625，至28年9月15日 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,390,000 |
|
|
|
2,513,828 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
131,869,590 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
发现金融服务，6.125%至25年6月23日， D系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
7,200,000 |
|
|
|
6,974,780 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金额 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Assuant，Inc.，7.00%至3/27/28，到期日期为3/27/48 (B)(H) |
|
|
$ |
3,200,000 |
|
|
$ |
3,232,055 |
|
Corebridge Financial，Inc.，6.875%至9/15/27，到期 12/15/52 (B)(H) |
|
|
|
7,170,000 |
|
|
|
7,155,363 |
|
Liberty Mutual Group，Inc.，7.80%，将于37年3月15日到期 (B)(D) |
|
|
|
1,680,000 |
|
|
|
1,685,335 |
|
大都会人寿资本信托IV，7.875%，到期12/15/37(TruPS) (B)(D)(E) |
|
|
|
5,850,000 |
|
|
|
6,297,978 |
|
大都会人寿，9.25%，将于38年4月8日到期 (B)(D) |
|
|
|
6,500,000 |
|
|
|
7,308,668 |
|
大都会人寿，10.75%，将于39年8月1日到期 (b) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
1,339,758 |
|
保诚金融公司，5.125%至31年11月28日，将于52年3月1日到期 (B)(H) |
|
|
|
1,600,000 |
|
|
|
1,507,593 |
|
保诚金融，Inc.，5.20%至3/15/24，到期3/15/44 (B)(E)(H) |
|
|
|
3,000,000 |
|
|
|
2,989,755 |
|
保诚金融，Inc.，6.00%至6/1/32，将于52/1/9到期 (B)(H) |
|
|
|
4,500,000 |
|
|
|
4,489,584 |
|
福亚金融公司，7.748%至2018年9月15日，A系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,310,000 |
|
|
|
1,360,435 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
37,366,524 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
能量转移LP，7.125%至5/15/30，G系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,857,000 |
|
|
|
1,715,828 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
美国电力公司，3.875%至26年11月15日， 截止日期2/15/62 (B)(H) |
|
|
|
4,200,000 |
|
|
|
3,545,963 |
|
CMS Energy Corp.，4.75%至3/1/30，将于6/1/50到期 (B)(H) |
|
|
|
1,125,000 |
|
|
|
1,018,750 |
|
Dominion Energy，Inc.，4.35%至1/15/27，C系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
8,000,000 |
|
|
|
7,133,723 |
|
杜克能源公司股价下跌4.875%，至24年9月16日 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,805,000 |
|
|
|
2,768,775 |
|
全国农村公用事业合作金融公司，7.125%，至28年6月15日，将于53年9月15日到期 (B)(H) |
|
|
|
2,240,000 |
|
|
|
2,314,305 |
|
NextEra Energy Capital Holdings，Inc.，5.65%至5/1/29， 截止日期为79年5月1日 (B)(H) |
|
|
|
3,438,000 |
|
|
|
3,243,239 |
|
塞普拉，4.125%至27年1月1日，到期时间为52年4月1日 (B)(H) |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,157,922 |
|
森普拉，4.875%至10/15/25 (B)(G)(H) |
|
|
|
5,780,000 |
|
|
|
5,668,808 |
|
美国南方公司，利率4.00%至10/15/25，到期1/15/51， B系列 (B)(H) |
|
|
|
3,000,000 |
|
|
|
2,858,124 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30,709,609 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
208,636,331 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奥托尔 P 已提交 S 成绩单 —O VER - 这个 -C OUNTER (已确定成本--428,578,009美元) |
|
|
|
|
|
|
|
424,690,518 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金额 |
|
|
价值 |
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Enel Finance America LLC，7.10%，10/14/27(美元) (B)(D)(E) |
|
|
$ |
600,000 |
|
|
$ |
640,685 |
|
Enel Finance International NV，7.50%，10/14/32到期(美元) (B)(D) |
|
|
|
400,000 |
|
|
|
456,955 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,097,640 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
SPIRIT Realty LP，3.40%，1/15/30(B) |
|
|
|
|
|
|
3,060,000 |
|
|
|
2,789,391 |
|
Vici Properties LP/Vici Note Co.，Inc.，5.75%， 截止日期2/1/27 (B)(D)(E) |
|
|
|
1,700,000 |
|
|
|
1,706,345 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4,495,736 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
美国电力公司，5.75%，将于27年11月1日到期 (b) |
|
|
|
1,015,000 |
|
|
|
1,050,300 |
|
南加州爱迪生公司，5.85%，将于27年11月1日到期 (B)(E) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
1,044,928 |
|
美国南方公司，5.113%，到期日期为27年8月1日 (B)(E) |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
6,085,746 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8,180,974 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,676,710 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奥托尔 C Orporate公司 B 秒 (已确定成本--13,435,474美元) |
|
|
|
|
|
|
|
13,774,350 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股票 |
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
Net Power，Inc.，执行价11.50美元，3/12/26到期 (B)(C) |
|
|
|
182,834 |
|
|
|
402,235 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奥托尔 W ARRANTS (已确定成本--621,636美元) |
|
|
|
|
|
|
|
402,235 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
道富机构国债加货币市场基金，Premier Class，5.31% (m) |
|
|
|
6,237,252 |
|
|
|
6,237,252 |
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股票 |
|
|
价值 |
|
道富机构美国政府货币市场基金，Premier Class，5.32% (m) |
|
|
|
5,231,000 |
|
|
$ |
5,231,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奥托尔 S 短小的 -T ERM I 投资 (已确定成本--11,468,252美元) |
|
|
|
|
|
|
|
11,468,252 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奥托尔 I 投资 I N S 成绩单 (已确定成本--2,707,313,360美元) |
|
|
142.2% |
|
|
|
|
|
|
|
3,134,886,430 |
|
W 里顿 O PTION C 联系我们 (收到的保费--490,025美元) |
|
|
(0.0 |
) |
|
|
|
|
|
|
(413,008 |
) |
L 可信性 I N E XCESS O F O 在那里 A SSETS |
|
|
(42.2 |
) |
|
|
|
|
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|
(930,350,758 |
) |
|
|
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|
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|
|
|
|
N 外星人 A SSETS (根据96,335,977股已发行普通股计算，相当于每股22.88美元) |
|
|
100.0% |
|
|
|
|
|
|
$ |
2,204,122,664 |
|
|
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描述 |
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锻炼
价格 |
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期满
日期 |
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数量：
合同 |
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保费
已收到 |
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价值 |
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|
$32.00 |
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1/19/24 |
|
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(2,495) |
|
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$ (7,891,685) |
|
|
|
$(121,208) |
|
|
|
$(112,275) |
|
|
|
62.50 |
|
|
1/19/24 |
|
|
|
(2,106) |
|
|
|
(12,791,844) |
|
|
|
(197,080) |
|
|
|
(162,162) |
|
|
|
70.00 |
|
|
1/19/24 |
|
|
|
(1,316) |
|
|
|
(9,519,944) |
|
|
|
(94,976) |
|
|
|
(73,696) |
|
|
|
34.00 |
|
|
1/19/24 |
|
|
|
(2,595) |
|
|
|
(9,038,385) |
|
|
|
(76,761) |
|
|
|
(64,875) |
|
|
|
|
|
(8,512) |
|
|
|
$(39,241,858) |
|
|
|
$(490,025) |
|
|
|
$(413,008) |
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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概念上的
金额 |
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固定
费率
应付 |
|
固定
付款
频率 |
|
|
漂浮
费率
应收账款
(重置
每月) |
|
漂浮
付款
频率 |
|
|
成熟性
日期 |
|
|
价值 |
|
|
预付费用
收据
(付款) |
|
|
未实现
欣赏
(折旧) |
|
|
$255,000,000 |
|
|
0.670% |
|
|
每月 |
|
|
|
|
|
每月 |
|
|
|
9/15/25 |
|
|
$ |
15,904,985 |
|
|
$ |
40,869 |
|
|
$ |
15,945,854 |
|
|
212,500,000 |
|
|
1.240% |
|
|
每月 |
|
|
|
|
|
每月 |
|
|
|
2/3/26 |
|
|
|
12,921,652 |
|
|
|
6,063 |
|
|
|
12,927,715 |
|
|
85,000,000 |
|
|
0.898% |
|
|
每月 |
|
|
|
|
|
每月 |
|
|
|
5/1/26 |
|
|
|
6,232,995 |
|
|
|
18,602 |
|
|
|
6,251,597 |
|
|
255,000,000 |
|
|
1.237% |
|
|
每月 |
|
|
|
|
|
每月 |
|
|
|
9/15/27 |
|
|
|
22,407,520 |
|
|
|
50,810 |
|
|
|
22,458,330 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
57,467,152 |
|
|
$ |
116,344 |
|
|
$ |
57,583,496 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
上表所示的所有利率互换合约的总额代表了截至2023年12月31日的年度内这类衍生品的交易量。
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
欧元中期票据 |
|
|
隔夜指数化掉期 |
|
|
有担保的隔夜融资利率 |
|
|
信托优先证券 |
|
|
美元 |
|
用钉书机订好的保安。合同上与一个或多个其他证券捆绑在一起的证券，形成一个单独的可出售单位，不能单独出售。 |
|
全部或部分担保作为与基金的循环信贷协议有关的抵押品。已质押的抵押品共计1,986,557,629美元。 |
|
根据1933年证券法第144A条豁免注册的证券。这些证券只能转售给合格的机构买家。总持有量为160,949,807美元，占基金净资产的7.3%，其中0.1%为非流动资产。 |
|
与基金的循环信贷协议有关的担保的一部分已作了再抵押。总计876,538,372美元已进行再抵押。 |
|
全部或部分担保是与书面期权合同有关的。总计27,916,059美元已被质押作为抵押品。 |
|
永久的安全。永久证券没有规定的到期日，但可以由发行人赎回/赎回。 |
|
在指定的固定利率息票期限之后，证券转换为浮动利率。 |
|
或有资本证券(COCO)。CoCos是债务或优先证券，具有吸收损失的特征，内置于证券条款中，以使发行人受益。总持有量为99,820,007美元，占基金净资产的4.5%(占基金管理资产的3.2%)。 |
|
根据1933年《证券法》S条例豁免注册的证券。这些证券受到转售限制。总持有量为43,166,380美元，占基金净资产的2.0%，其中0.0%为非流动资产。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
管理的企业的%
资产 |
|
|
|
|
34.1 |
|
|
|
|
13.2 |
|
|
|
|
8.3 |
|
|
|
|
8.2 |
|
|
|
|
6.7 |
|
|
|
|
6.5 |
|
|
|
|
6.3 |
|
|
|
|
5.6 |
|
|
|
|
2.9 |
|
|
|
|
2.0 |
|
|
|
|
1.5 |
|
|
|
|
1.2 |
|
|
|
|
0.7 |
|
|
|
|
0.5 |
|
|
|
|
2.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
100.0 |
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
有价证券投资 (a) (已确定成本--2,707,313,360美元) |
|
$ |
3,134,886,430 |
|
|
|
|
14,700,705 |
|
外币，按价值计算(确定成本--1,544,036美元) |
|
|
1,563,420 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14,941,583 |
|
|
|
|
1,552,404 |
|
|
|
|
205,528 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,167,850,070 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
书面期权合同，按价值计算(收到保费--490,025美元) |
|
|
413,008 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
950,000,000 |
|
|
|
|
5,098,597 |
|
|
|
|
3,244,259 |
|
|
|
|
2,250,737 |
|
|
|
|
1,166,755 |
|
|
|
|
745,598 |
|
|
|
|
158,876 |
|
|
|
|
135,042 |
|
|
|
|
514,534 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
963,727,406 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
2,204,122,664 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
1,722,550,319 |
|
|
|
|
481,572,345 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
2,204,122,664 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
($2,204,122,664 ÷ 96,335,977已发行股份) |
|
$ |
22.88 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
21.24 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7.17 |
)% |
|
|
|
|
|
|
包括认作抵押品的1 986 557 629美元，其中876 538 372美元与基金的信贷协议有关，如附注7所述。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股息收入(扣除5,044,949美元外国预扣税后的净额) |
|
$ |
100,106,070 |
|
|
|
|
24,378,982 |
|
|
|
|
5,913,287 |
|
|
|
|
1,392,639 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
131,790,978 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
56,860,931 |
|
|
|
|
26,787,681 |
|
|
|
|
2,126,023 |
|
|
|
|
905,506 |
|
|
|
|
320,069 |
|
|
|
|
96,419 |
|
|
|
|
60,342 |
|
|
|
|
22,039 |
|
|
|
|
247,692 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
87,426,702 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
44,364,276 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
证券投资(扣除外国资本利得税净额69,968美元) |
|
|
71,330,137 |
|
|
|
|
4,085,189 |
|
|
|
|
32,485,938 |
|
|
|
|
(202,962 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
107,698,302 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
证券投资(扣除应计外国资本利得税增加1237128美元后的净额) |
|
|
(94,937,909 |
) |
|
|
|
(120,520 |
) |
|
|
|
(20,910,325 |
) |
|
|
|
66,538 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(115,902,216 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
(8,203,914 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
36,160,362 |
|
|
|
|
|
|
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
对于
截至的年度
2023年12月31日 |
|
|
对于
截至的年度
2022年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
44,364,276 |
|
|
$ |
48,044,564 |
|
|
|
|
107,698,302 |
|
|
|
66,844,009 |
|
|
|
|
(115,902,216 |
) |
|
|
(311,101,213 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
36,160,362 |
|
|
|
(196,212,640 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(149,341,710 |
) |
|
|
(177,437,070 |
) |
|
|
|
(29,565,253 |
) |
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(178,906,963 |
) |
|
|
(177,437,070 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,330,799 |
|
|
|
5,174,453 |
|
|
|
|
9,166,432 |
|
|
|
17,542,514 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(130,249,370 |
) |
|
|
(350,932,743 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2,334,372,034 |
|
|
|
2,685,304,777 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
2,204,122,664 |
|
|
$ |
2,334,372,034 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
扣除发售成本8,061美元和销售费用74,026美元。 |
|
扣除发售费用21,775美元和销售费用141,721美元。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
36,160,362 |
|
对业务产生的净资产净增加(减少)与业务活动提供的现金净额进行调整： |
|
|
|
|
|
|
|
(1,228,161,790 |
) |
|
|
|
1,273,756,402 |
|
|
|
|
54,477,867 |
|
|
|
|
1,314,248 |
|
|
|
|
(910,875 |
) |
|
|
|
606,701 |
|
|
|
|
82,237 |
|
|
|
|
153,026 |
|
|
|
|
120,520 |
|
证券投资未实现折旧净变化(扣除1237128美元的外国资本利得税) |
|
|
94,937,909 |
|
证券投资已实现收益净额(扣除外国资本利得税净额69,968美元) |
|
|
(71,330,137 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
161,206,470 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9,166,432 |
|
|
|
|
(175,570,525 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
(166,404,093 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
(5,197,623 |
) |
|
|
|
21,461,748 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
16,264,125 |
|
|
|
|
|
|
截至2023年12月31日的年度，支付的利息为55,547,869美元。
在截至2023年12月31日的一年中，股息再投资为3330799美元。
在2023年12月31日终了的年度，由于采取了公司行动，基金收到了价值9419 609美元的新证券股票，实现收益2 106 248美元。
下表对资产负债表中报告的现金和限制性现金进行了对账，这些现金和限制性现金合计为现金流量表中所列的这类金额的总额。
|
|
|
|
|
|
|
$ |
14,700,705 |
|
|
|
|
1,563,420 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
16,264,125 |
|
|
|
|
|
|
限制性现金包括存放在经纪商的现金，并承诺用于支付基金根据衍生品合同承担的抵押品或保证金义务。在资产负债表上报告为利率互换合同质押的现金抵押品。
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
下表包括每年已发行股票的精选数据和从财务报表中得出的其他业绩信息。阅读时应结合财务报表及其附注。
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
截至12月31日止年度， |
|
| |
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ 24.36 |
|
|
|
$ 28.28 |
|
|
|
$ 24.62 |
|
|
|
$ 27.73 |
|
|
|
$ 22.08 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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0.46 |
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0.50 |
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0.56 |
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0.41 |
|
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0.57 |
|
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(0.08 |
) |
|
|
(2.56 |
) |
|
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4.95 |
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(1.66 |
) |
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6.94 |
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0.38 |
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(2.06 |
) |
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5.51 |
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(1.25 |
) |
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7.51 |
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(0.84 |
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(0.64 |
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(0.54 |
) |
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(0.41 |
) |
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(0.58 |
) |
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(0.71 |
) |
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(1.22 |
) |
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(1.32 |
) |
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(1.45 |
) |
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(1.28 |
) |
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(0.31 |
) |
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— |
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— |
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— |
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— |
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(1.86 |
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(1.86 |
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(1.86 |
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(1.86 |
) |
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(1.86 |
) |
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0.00 |
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0.00 |
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0.01 |
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— |
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(1.48 |
) |
|
|
(3.92 |
) |
|
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3.66 |
|
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(3.11 |
) |
|
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5.65 |
|
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$ 22.88 |
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|
|
$ 24.36 |
|
|
|
$ 28.28 |
|
|
|
$ 24.62 |
|
|
|
$ 27.73 |
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$ 21.24 |
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$ 23.99 |
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$ 28.50 |
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$ 25.82 |
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|
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$ 26.20 |
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2.08 |
% |
|
|
-7.42 |
% |
|
|
23.10 |
% |
|
|
-3.66 |
% |
|
|
35.09 |
% |
|
|
|
|
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|
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-3.77 |
% |
|
|
-9.53 |
% |
|
|
18.29 |
% |
|
|
6.94 |
% |
|
|
42.63 |
% |
|
|
|
|
|
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参赛者
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截至12月31日止年度， |
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2023 |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
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$2,204.1 |
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$2,334.4 |
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$2,685.3 |
|
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$2,304.1 |
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$2,593.6 |
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3.97 |
% |
|
|
2.44 |
% |
|
|
2.19 |
% |
|
|
2.53 |
% |
|
|
2.50 |
% |
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|
|
|
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|
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|
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1.39 |
% |
|
|
1.34 |
% |
|
|
1.34 |
% |
|
|
1.35 |
% |
|
|
1.36 |
% |
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|
|
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|
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|
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2.02 |
|
|
|
1.94 |
% |
|
|
2.10 |
% |
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1.73 |
% |
|
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2.18 |
% |
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|
|
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2.77 |
% |
|
|
1.76 |
% |
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1.59 |
% |
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1.83 |
% |
|
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1.81 |
% |
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% |
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38 |
% |
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% |
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54 |
% |
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% |
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332 |
% |
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|
346 |
% |
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383 |
% |
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371 |
% |
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405 |
% |
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$ 3,320 |
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$ 3,457 |
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$ 3,827 |
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$ 3,711 |
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$ 4,051 |
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$ 950.0 |
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$ 950.0 |
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$ 950.0 |
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$ 850.0 |
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$ 850.0 |
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反映外国预提税金申报收入，包括相关利息收入。如果基金没有收到这些收益，每股净投资收益(亏损)将为0.40美元，净投资收益(亏损)比率将为1.75%。 |
|
总资产净值回报衡量的是所示年度每股净资产价值的变化。总市值回报是根据基金的每股市场价格计算的，不包括经纪佣金的影响。就这些计算而言，股息和分配假定按基金股息再投资计划获得的价格进行再投资。 |
|
平均每日管理资产为净资产加上信贷协议的未偿还余额。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
科恩钢铁基础设施基金公司(该基金)于2004年1月8日根据马里兰州法律注册成立，并根据1940年投资公司法(1940法案)注册为多元化、
封闭式
管理投资公司。基金的投资目标是以收益为重点的总回报。
以下是基金在编制财务报表时一贯遵循的重要会计政策摘要。基金是一家投资公司，因此遵循财务会计准则委员会会计准则编纂(ASC)专题946--投资公司的投资公司会计和报告指南。基金的会计政策符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。根据公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债额以及报告期内的收入和支出。实际结果可能与这些估计不同。
：对在纽约证券交易所(NYSE)上市的证券的投资，除以下说明外，按纽约证券交易所营业日收盘时反映的最后销售价格估值，该价格的价值正在确定。如当日未有买卖，则按当日收市买入及要价的平均值估值，或如无要价，则按买入价估值。中央结算利率互换按有关交易所或票据交换所厘定的价格估值。交易所交易期权按估值日适用交易所期权交易收盘时的最后销售价格进行估值。在这一天没有最后销售价格的情况下，期权根据第三方定价服务提供的价格进行估值。
(场外)期权根据第三方定价服务或交易对手提供的价格进行估值。
未在纽约证交所上市但在其他国内外证券交易所(包括纳斯达克)上市的证券也采用类似的估值方式。在一个以上证券交易所交易的证券，按交易所收盘时反映的最后销售价格估值，该交易所代表该证券的主要市场，该交易日的价值正在确定。如果在外国市场收盘后，但在证券估值当天收盘前，市场状况发生了重大变化，
非美国
根据董事会制定的程序，所持股权可能会进行公允估值。
在场外交易市场交易的可随时出售的证券，包括一级市场被Cohen S&Steers Capital Management，Inc.(投资管理公司)认为是场外交易的上市证券，根据第三方定价服务或第三方经纪自营商提供的价格进行估值，当投资经理根据董事会的授权认为这些价格反映此类证券的公允价值时。
固定收益证券是根据第三方定价服务或第三方经纪自营商提供的价格进行估值的，如果投资经理根据董事会的授权认为该价格反映了此类证券的公允价值。定价服务或
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
经纪自营商使用多种估值技术来确定公允价值。在存在足够市场活动的情况下，定价服务或经纪自营商可以采用以市场为基础的方法，通过这种方法使用做市商的报价来确定公允价值。在市场活动可能不足或有限的情况下，定价服务或经纪自营商也会使用专有估值模型，该模型可能会考虑可比证券的市场交易和证券之间的各种关系，以确定公允价值和/或特征，如基准收益率曲线、期权调整利差、信用利差、估计违约率、票面利率、预期本金偿还时间、基础抵押品和其他独特的证券特征，这些特征随后被用于计算公允价值。
到期日为60天或以下的短期债务证券按摊销成本计价，接近公允价值。在以下方面的投资
开放式
共同基金的估值为资产净值(NAV)。
董事会已根据规则指定该投资经理为基金的“估值指定人”
2a-5
根据1940年法案。作为估值指定人，投资经理有权在董事会的监督下做出公平的估值决定。投资经理已成立估值委员会(估值委员会)，根据董事会每年批准的政策和程序，管理、实施和监督公平估值过程。除其他外，这些程序使基金能够利用独立的定价服务、证券和金融工具交易商和其他市场来源的报价来确定公允价值。
无法获得市场价格的证券，或投资经理认为买卖价格或交易对手估值不能反映市场价值的证券，将根据基金董事会批准的程序，按估值委员会真诚确定的公允价值进行估值。无法获得市场价格的情况包括，但不限于，当证券交易暂停时，交易证券的交易所意外关闭或中断，或主要交易证券的交易所收盘后发生重大事件。在这种情况下，基金根据其认为适当的任何信息或因素，以公平反映证券在估值日的市场价值的方式确定公允价值。这些可能包括但不限于最近的可比证券交易、与特定证券有关的信息和市场发展。
基金使用的外国股权公允价值定价程序可能会导致某些
非美国
根据定价服务提供的公允价值系数对股票持有量进行公允估值，以反映基金对此类证券进行估值至外国市场早前收盘之间的任何重大市场波动。
基金使用公允价值定价可能导致基金份额的资产净值与使用市场报价计算的资产净值有所不同。公允价值定价涉及主观判断，而且它是
为一种证券确定的公允价值可能与该证券出售时可能实现的价值存在重大差异。
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
公允价值被定义为基金在出售一项投资时预计将收到的价格，或预期在主要市场或在没有主要市场的情况下，在投资或负债最有利的市场与独立买方进行有序交易时转移负债所需支付的价格。在确定基金投资的公允价值时使用的投入等级概述如下。
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Level 2-其他重要的可观察到的投入(包括类似投资的报价、利率、信用风险等) |
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第3级--无法观察到的重大投入(包括基金自己在确定投资公允价值时的假设) |
用于评估投资的投入或方法可能是也可能不是与这些投资相关的风险的指标。估值技术的变化可能导致转入或转出披露层次结构内的指定水平。
以下是截至2023年12月31日在对基金按价值结转的投资进行估值时使用的投入摘要：
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市场正在等待
雷同
投资
(1级) |
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其他
意义重大
可观察到的
输入量
(2级) |
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意义重大
看不见
输入量
(3级) |
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总计 |
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32,901,405 |
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$ |
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32,901,405 |
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2,575,874,753 |
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2,575,874,753 |
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75,774,917 |
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424,690,518 |
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424,690,518 |
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13,774,350 |
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— |
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13,774,350 |
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402,235 |
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— |
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402,235 |
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11,468,252 |
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11,468,252 |
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2,652,051,905 |
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482,834,525 |
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$ |
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3,134,886,430 |
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57,583,496 |
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奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
：证券交易在交易日记录。已售出投资的已实现损益按确认成本入账。利息收入，包括摊销保费和增加折扣，按权责发生制入账。股息收入记录在
除股息外
日期，但外国证券的某些股息除外，这些股息在基金收到通知后立即入账
除股息外
约会。房地产投资信托基金(REITs)的分配根据REITs报告的信息和管理层基于历史信息对此类金额的估计被记录为普通收入、已实现资本净收益或资本回报。主要有限合伙企业(MLP)的分配根据MLP报告的信息和管理层根据历史信息对这类金额的估计记录为收入和资本回报。这些估计在REITs和MLP披露实际分配来源时进行调整，实际金额可能与估计金额不同。
：就现金流量表而言，基金将现金定义为现金，包括外币和限制性现金。
：基金的账簿和记录以美元保存。以外币计价的投资证券及其他资产和负债根据估值当日的现行汇率换算成美元。购买和出售以外币计价的投资证券和收入和支出项目，根据相关交易日期的现行汇率换算成美元。基金没有将因投资汇率波动而产生的这部分业务成果与因所持证券市场价格变化而产生的波动分开。这种波动包括在已实现和未实现的投资净收益或亏损中。
已实现外币交易损益净额源于出售外币(不包括远期外币兑换合同的损益，如有的话)证券交易交易日和结算日之间实现的货币损益，以及基金账面上记录的股息、利息和预扣税金额与实际收到或支付金额的美元等值之间的差额。未实现外币折算收益和损失净额是由于汇率变化导致估值日资产和负债(证券投资除外)的价值发生变化而产生的。根据美国联邦所得税条例，包括在已实现和未实现收益/损失中的某些外币收益/损失包括在联邦所得税中的普通收入中，或者是普通收入的减少。
基金可为对冲目的而购买及承销证券、股票指数及其他金融工具的交易所上市及场外卖权或看涨期权，以提高投资组合回报及/或减少整体波动性。
当基金出具(出售)期权时，相当于基金收到的溢价的数额在资产和负债表上作为负债入账。该负债的金额随后为
以反映所写期权的当前市场价值。当期权到期时，基金在收到的溢价范围内实现期权收益。已行使或成交的认购期权所收取的保费，会加进或抵销在交易中支付的收益或金额，以确定已实现的损益。如果证券上的看跌期权是
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
在行使保费的情况下，溢价降低了基金购买担保的成本基础。如果行使看涨期权，溢价将被加到所售证券的收益中，以确定实现的收益或损失。本基金作为期权的作者，承担标的投资价格发生不利变化的市场风险。其他风险包括期权市场可能缺乏流动性，或者交易对手无法履行合同规定的义务。
买入的看跌期权和看涨期权的入账方式与投资组合证券相同。购买期权到期支付的保费被视为已实现亏损。为行使或成交的购买期权而支付的保费，与已支付或抵销相关投资交易所得款项相加，以确定在执行相关交易时的已实现收益或亏损。与购买期权相关的风险是，无论是否行使期权，基金都会支付溢价。此外，如果对手方不履行合同，基金承担保费损失和市场价值变化的风险。
：基金根据其信贷协议使用与借款有关的利率互换。利率互换旨在通过抵消短期利率上升可能因信贷协议所欠利息的浮动利率结构而对基金股份表现产生的影响，从而降低利率风险。在进行利率互换时，基金同意向利率互换的另一方(称为对手方)支付固定利率付款，以换取对手方同意向基金支付浮动利率付款，其目的是接近基金在信贷协议上的可变利率付款义务，其应计费用将于未来某个具体日期(生效日期)开始计提。支付义务是基于掉期的名义金额。视一般利率状况而定，利率互换的使用可能提高或损害基金的整体业绩。掉期是
每日及价值变动记为未实现增值(折旧).
掉期协议签立后，掉期协议立即续期予中央交易对手(CCP)，而基金在掉期协议上的交易对手成为CCP。基金须通过经纪人与CCP接轨。在达成中央结算掉期后，基金须以现金或证券的形式向经纪商存入初始保证金，保证金的数额须视乎特定掉期的规模和风险状况而定。作为初始保证金存入的证券于投资附表内指定，而存入的现金则记入资产负债表，作为利率掉期合约的质押现金抵押品。中央结算掉期的每日估值变动在资产负债表中记为利率掉期合约的应收或应付变动保证金。在订立掉期协议时支付或收到的任何预付款将分别在资产和负债表中作为资产或负债入账，并在掉期期间摊销或增加，并在经营报表中作为已实现收益(亏损)入账。在掉期协议期间或在终止时，从交易对手收到或支付给交易对手的付款在经营报表中记为已实现收益(亏损)。
掉期协议在不同程度上涉及市场和交易对手风险的要素，以及超过反映在资产负债表上的相关金额的损失。这种风险涉及到这样一种可能性，即这些协议可能没有流动性市场，即
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
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协议的对手方可能会违约其履行义务，或对协议中合同条款的含义有不同意见，利率可能会有不利的变化。
来自净投资收入和资本收益分配的股息是根据美国联邦所得税规定确定的，这可能与公认会计准则不同。来自净投资收入的股息(如果有的话)通常按季度申报，按月支付。已实现净资本收益通常至少每年分配给股东，除非被任何可用资本亏损结转抵消。派发给股东的股息和分派记录在
除股息外
除非股东选择以现金支付，否则将根据基金的再投资计划，自动以基金的全额和零碎股份进行再投资。
该基金根据美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)发布的豁免救济，实行有管理的分销政策。该计划为基金提供了更大的灵活性，以实现全年的长期资本收益，并更定期地将这些收益分配给股东。因此，全年的定期每月分配可能包括估计的已实现长期资本收益的一部分，以及净投资收入、短期资本利得和资本回报，这是免税的。根据该计划，基金必须遵守某些条件，才能在年内分配长期资本收益。在2023年12月31日终了的年度，基金从净投资收入、净已实现收益和资本纳税回报中支付了分配。
：以下分配已由基金董事会宣布，应在本报告所述期间结束后支付。
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应付款日期 |
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1/16/24 |
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1/31/24 |
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$0.155 |
2/13/24 |
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2/29/24 |
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$0.155 |
3/12/24 |
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3/28/24 |
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$0.155 |
基金的政策是，在符合股东最佳利益的情况下，继续符合受监管投资公司(RIC)的资格，遵守适用于受监管投资公司的《国税法》M分章的要求，并将其基本上所有应纳税所得额分配给其股东。此外，为了避免缴纳任何联邦消费税，基金将按日历年度分配其几乎所有的净投资收入和已实现净收益。因此，没有必要为联邦所得税或消费税拨备。所持股份的股息及利息收入
非美国
证券净额入账
非美国
交了税。由于某些欧洲国家的几项法院裁决，法国税务当局最近向基金支付了先前预扣税款的退税。这些退税款项包括1,552,370美元的利息，包括在经营报表上的外国预扣税退税中。证券和外币交易以及基金出售某些证券所实现的任何收益
非美国
市场受制于
非美国
税金。基金根据在这些市场持有的证券的任何未实现收益来记录负债，以便估计潜在的
非美国
在出售这些证券时应缴的税款。管理层分析了基金在联邦和适用的州所得税申报单上的纳税状况以及#年的纳税状况。
非美国
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
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基金在所有未结纳税年度均在其交易管辖区内进行交易，并已得出结论，截至2023年12月31日，基金的财务报表中不需要增加所得税拨备。对于适用的诉讼时效尚未到期的纳税年度，基金的纳税状况将受到国税局、州税务局和外国税务机关的审查。
注2.投资管理费、行政管理费和与关联公司的其他交易
根据一项投资管理协议(投资管理协议)，Cohen&Steers Capital Management，Inc.担任该基金的投资管理人。根据投资管理协议的条款，投资管理人向基金提供
在董事会的监督下，基金将负责作出投资决定，并按照基金的既定政策管理基金的投资。
对于向基金提供的服务，投资管理人按基金日均管理资产的0.85%的年费率收取按日累算、按月支付的费用。管理的资产等于净资产加上用于未偿还杠杆的任何借款的金额。
根据投资经理与投资经理的联营公司Cohen&Steers Asia Limited和Cohen&Steers UK Limited(统称为分顾问)之间的分咨询协议，分顾问负责管理基金在某些方面的投资
非美国
证券。根据次级咨询协议提供的服务，由投资经理(而不是基金)向次级顾问支付费用。投资管理人根据投资经理及各分顾问所管理的基金每日平均管理资产的部分，将从基金收取的投资管理费的50%在其本身及各分顾问之间分配。
：基金与投资管理人签订了一项管理协议，根据该协议，投资管理人为基金履行某些行政职能，并收取按日计、按月支付的费用，按基金每日平均管理资产的0.06%计算。在截至2023年12月31日的一年中，基金根据本管理协议产生了1,890,895美元的费用。此外，该基金向道富银行和信托公司支付
共同管理人
根据一项基金会计和管理协议。
：基金的某些董事和高级职员也是投资管理人的董事、高级职员和/或雇员。基金不向与投资经理有关联的董事和高级管理人员支付报酬，但首席合规干事除外，他们在2023年12月31日终了年度从投资经理那里获得补偿，数额为22 413美元。
在截至2023年12月31日的一年中，不包括短期投资的证券买卖总额分别为1228,441,872美元和1,264,749,063美元。
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
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下表列出了截至2023年12月31日持有的衍生品的价值和截至2023年12月31日的年度持有的衍生品的影响，以及各自在财务报表中的位置。
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公允价值 |
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公允价值 |
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— |
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$ — |
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书面期权
按价值计算的合同 |
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$ |
413,008 |
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— |
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— |
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因更改而须支付的费用
利差
掉期合约 |
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57,583,496 |
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金额为投资明细表所列利率掉期合约的累计净增值(折旧)。资产负债表仅反映应付给经纪商的当日变动保证金。 |
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已实现
得(损) |
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更改中
未实现
欣赏
(折旧) |
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已实现净收益和未实现收益(亏损) |
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$ |
(84,756 |
) |
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$ |
154,595 |
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|
已实现净收益和未实现收益(亏损) |
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4,085,189 |
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(120,520 |
) |
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已实现净收益和未实现收益(亏损) |
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32,485,938 |
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(20,910,325 |
) |
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购买的期权合同计入证券投资的已实现净收益(亏损)和未实现增值(折旧)变动。 |
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
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以下汇总了基金在2023年12月31日终了年度的每月平均期权合同活动量：
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已购买的选项
合同 |
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书面选择
合同 |
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$ |
6,357,558 |
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$ |
31,814,778 |
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名义金额的计算方法是合同数量乘以名义合同规模再乘以标的价格。 |
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平均名义金额是指基金在月底有未清期权合同的所有月份的平均数。在此期间，购买期权合同为1个月，书面期权合同为12个月。 |
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截至该年度为止
十二月三十一日， |
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2023 |
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2022 |
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$ |
98,934,622 |
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|
$ |
82,163,091 |
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50,407,088 |
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95,273,979 |
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29,565,253 |
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— |
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$ |
178,906,963 |
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$ |
177,437,070 |
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截至2023年12月31日，所持投资的累计收益、联邦税收成本和未实现净增值(折旧)的税基组成部分如下：
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$ |
2,708,842,387 |
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$ |
582,017,436 |
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(101,544,792 |
) |
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$ |
480,472,644 |
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截至2023年12月31日，基金存在暂时性账面/税项差异，主要原因是投资组合证券、被动外国投资公司、某些固定收益证券和合伙投资的清洗销售，以及主要由于某些固定收益证券和前一年分配调整而产生的永久性账面/税项差异。为反映因永久性差异而产生的重新定级，
已缴费
资本支出2859333美元，可分配收益/(累计亏损)总额记入贷方2859333美元。净资产不受这一重新分类的影响。
C
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参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
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该基金获授权发行3亿股普通股，每股面值0.001美元。
在截至2023年12月31日的一年中，基金发行了140,170股普通股，每股3,330,799美元，用于股息的再投资。在截至2022年12月31日的一年中，基金发行了199582股普通股，面值5174,453美元，用于股息的再投资。
2022年12月13日，董事会批准继续授权管理层根据管理层的酌情决定权，根据市场条件和投资考虑，回购自2023年1月1日至2023年12月31日期间最多10%的基金已发行普通股(股份回购计划)。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，基金没有进行任何回购。
2021年8月5日，基金以表格形式向美国证券交易委员会提交了自动生效的搁置登记声明
N-2
允许延迟或连续发行普通股股票或认购普通股股票的权利，总发行价最高可达2.25亿美元。
2021年8月9日，基金与Foreside Fund Services，LLC(“分销商”)订立分销协议，根据该协议，基金可不时透过分销商发售及出售最多7,750,000股普通股，交易被视为
“在--在
根据1933年证券法规则415所界定的“市场”，并就此提交了招股说明书补编。
程序。在任何一天出售普通股的最低价格将不低于当时普通股每股资产净值加上支付给分销商的任何佣金。基金因搁置发售而产生的某些发售费用记为递延费用，在出售该等额外普通股期间摊销，最长不超过一年。
截至2023年12月31日止年度，基金出售375,370股
计划和此类出售的收益为9,166,432美元，扣除发售成本和销售费用分别为8,061美元和74,026美元。在截至2022年12月31日的年度内，基金出售了666,896股普通股
计划和此类出售的收益为17,542,514美元，扣除发售成本和销售费用后分别为21,775美元和141,721美元。
2023年12月12日，董事会批准继续实施股份回购计划，允许基金回购截至2024年1月1日至2024年12月31日期间基金已发行普通股的10%。不能保证基金将回购任何特定数额的股票或根本不回购。
基金已与法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International，Ltd.)签订了经修订和重述的信贷协议(信贷协议)，根据该协议，基金每月支付基于担保隔夜融资利率(SOFR)的浮动利率的融资费用。信贷协议的承诺额为11.6亿美元。基金可就下列任何项目支付0.45%的年费
C
奥亨
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参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
信贷协议中未使用的部分。除非提前360天通知，否则BNPP不得更改信贷协议的某些条款。此外，如果基金违反某些条件，信贷协议可能被终止。基金须将投资组合证券和/或现金作为抵押品，最高可达未偿还贷款余额的两倍(或根据信贷协议的条款，或更多)，并已对质押给BNPP的证券授予担保权益，作为未偿还贷款余额的抵押品。如果基金未能满足某些要求或维持信贷协议所要求的其他财务契约，基金可能被要求立即、部分或全部偿还信贷协议下尚未偿还的贷款余额，从而有必要在可能不合时宜的时候出售投资组合证券。信贷协议还允许，在符合某些条件的情况下，BNPP可以再质押由基金质押的组合证券，最高可达未偿还贷款余额的金额，并且在2024年1月1日之前，基金收到了BNPP在再抵押组合证券方面赚取的部分费用(再质押费)。基金继续收取再抵押证券的股息和利息。根据信贷协议，基金还有权应要求从BNPP召回再抵押证券。如果BNPP未能及时交付召回的证券，BNPP将赔偿与未能交付相关的任何费用或损失，或者，如果BNPP将不归还召回的证券，基金可在通知BNPP后，将未偿还的贷款余额减去未能归还的召回证券的金额。
截至2023年12月31日，该基金的未偿还借款为9.5亿美元，利率为6.3%。借款的账面价值接近公允价值。在公允价值层次结构中，借款被归类为第二级。在截至2023年12月31日的年度内，基金平均每日借款余额为9.5亿美元，加权平均借款成本为6.0%。
2024年1月1日，对信贷协议进行了修改，取消了再抵押费用，并降低了计算融资费用的保证金。
下表列出了截至过去十个日历年结束时基金未偿还优先证券的信息。
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本金总额
杰出的 |
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12/31/2023 |
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$950,000,000 |
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$3,320 |
12/31/2022 |
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$950,000,000 |
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$3,457 |
12/31/2021 |
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$950,000,000 |
|
$3,827 |
12/31/2020 |
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$850,000,000 |
|
$3,711 |
12/31/2019 |
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$850,000,000 |
|
$4,051 |
12/31/2018 |
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$850,000,000 |
|
$3,216 |
12/31/2017 |
|
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$850,000,000 |
|
$3,562 |
12/31/2016 |
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$850,000,000 |
|
$3,208 |
12/31/2015 |
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$850,000,000 |
|
$3,230 |
12/31/2014 |
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$850,000,000 |
|
$3,600 |
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参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
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在正常业务过程中，基金订立提供一般赔偿的合同。根据这些安排，基金的最大风险敞口取决于今后可能对基金提出的索赔，因此无法估计；然而，根据经验，此类索赔造成重大损失的风险被认为微乎其微。
2021年1月，财务会计准则委员会(FASB)发布了最新会计准则
编号：2021-01
(ASU)
2021-01),
《参考汇率改革(主题848)》。此外，在2022年12月，FASB发布了会计准则更新
编号：2022-06
(ASU)
2022-06),
《参考汇率改革(主题848)》。ASU
2022-06
和ASU
2021-01
是对ASU的更新
2020-04,
这是为了回应对银行同业拆息结构性风险的关注，特别是伦敦银行同业拆息停止的风险，以及监管机构采取的参考利率改革措施，以确定更容易观察或基于交易和较不容易受到操纵的替代参考利率。ASU
2020-04
在一段有限的时间内提供可选的指导，以减轻对财务报告的参考汇率改革的会计(或认识到)影响的潜在负担。ASU
2020-04
是可选的，并适用于所有实体，在满足某些标准的情况下，具有合同、对冲关系，以及参考LIBOR或其他参考利率的其他交易，预计将因参考汇率改革而停止。亚利桑那州
2021-01
更新澄清了主题848中关于合同修改和对冲会计的某些可选权宜之计和例外适用于受贴现过渡影响的衍生品。亚利桑那州
2022-06
更新将编制者可以使用参考汇率改革救济指导的期限延长了两年。ASU
2022-06
将主题848的日落日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日，之后实体将不再被允许应用主题848中的浮雕。这些更新中的修正案立即对所有实体生效，直至2024年12月31日。管理层已经得出结论，亚利桑那州立大学
2021-01
或ASU
2022-06
没有对财务报表产生实质性影响。
管理层对2023年12月31日至财务报表发布之日之间发生的事件和交易进行了评估，并确定不需要在财务报表中进一步披露。
C
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F
和
, I
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我们审计了Cohen&Steers Infrastructure Fund，Inc.(“基金”)截至2023年12月31日的资产负债表(包括投资时间表)、截至2023年12月31日的年度的相关运营和现金流量表、截至2023年12月31日的两个年度的净资产变动表(包括相关附注)以及截至2023年12月31日的五个年度的财务要点(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在各重要方面公平地列报了基金截至2023年12月31日的财务状况、业务成果和当年终了年度的现金流量、2023年12月31日终了两年期间每年净资产的变化以及2023年12月31日终了五年期间每年的财务摘要。
这些财务报表由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与基金保持独立。
我们按照PCAOB的标准对这些财务报表进行了审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。
我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们的程序包括通过与托管人、转让代理和经纪人的通信确认截至2023年12月31日拥有的证券；当没有收到经纪人的回复时，我们执行其他审计程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
自1991年以来，我们一直担任Cohen&Steers共同基金家族中一家或多家投资公司的审计师。
C
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, I
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在截至2023年12月31日的日历年度，基金为个人纳税人指定103,860,581美元为有资格享受降低税率的合格股息收入，50,407,088美元的长期资本收益分配和17,480,371美元的短期资本收益分配。此外，对于公司纳税人，42.93%的普通股息支付符合收到的股息扣除(DRD)条件。
基金有一项股息再投资计划，通常称为“选择退出”计划(“再投资计划”)。参与再投资计划的每个普通股股东将自动将所有红利和资本收益(红利)的分配通过ComputerShare公司作为代理人(计划代理人)再投资于额外的普通股。选择不参与再投资计划的股东将获得所有以支票支付的现金股息，由计划代理作为股息支付代理直接邮寄给登记在册的股东(或如果股票以街道或其他代名人的名义持有，则邮寄给代名人)。以经纪人或代理人的名义持有普通股的股东应与经纪人或代理人联系，以确定他们是否以及如何参与再投资计划。
计划代理人在管理再投资计划时作为股东的代理人。在基金宣布分红后，计划代理人将作为股东的代理人：(I)接收现金支付，并将其用于在公开市场、纽约证券交易所或其他地方购买参与者账户上的普通股，或(Ii)代表参与者分配新发行的基金普通股。
如果在股息支付日，每股资产净值超过每股市场价加上估计的经纪佣金，计划代理人将从基金获得现金，用于在公开市场购买普通股。如果在股息支付日，每股市场价格加上估计的经纪佣金等于或超过基金每股资产净值，则计划代理人将获得基金新发行普通股的股息。将发行的股份数目将按(I)净资产净值或(Ii)每股支付日收市价的95%较大者的每股收市率计算。
如果每股市价低于股息支付日的资产净值，则计划代理人将在普通股下一个除股息日之前的最后一个营业日之前，但在任何情况下不得超过股息支付日(视情况而定，购买期)后30天，将股息金额投资于在公开市场购买获得的股票。如果在计算资产净值的购买期内的任何一天交易结束时，资产净值等于或低于每股市场价格加上估计的经纪佣金，则计划代理人将停止进行公开市场购买，而此类股息的未投资部分应通过基金以前一段规定的价格发行新的普通股来填补。
再投资计划的参与者可在通知计划代理人后退出再投资计划。如果在股息记录日期之前不少于10天收到，这种提取将立即生效；否则，将对随后的所有股息生效。如果任何参与者选择让计划代理人出售他或她的全部或部分股份并汇出收益，计划代理人有权扣除15美元的费用加上每股0.10美元的经纪佣金。
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计划代理人处理股息再投资的费用将由基金支付。然而，每个参与者将按比例支付与股息再投资有关的计划代理人公开市场购买所产生的经纪佣金。股息的自动再投资不会免除参与者可能因此类股息而应支付或被要求预扣的任何所得税。
基金保留修改或终止再投资计划的权利。有关再投资计划的所有信件，请致电800-432-8224与计划代理人联络。
基金用来确定如何投票与投资组合证券有关的委托书的政策和程序的说明可通过以下方式获得：(I)免费，应要求致电866-227-0757，(Ii)在我们的网站cohenandsteers.com上，或(Iii)在美国证券交易委员会的网站http://www.sec.gov.上此外，基金最近一年的代理投票记录
12个月
截至6月30日的期限在每年8月31日之前提供：(I)免费，如有要求，可致电866-227-0757或(Ii)美国证券交易委员会网站上的http://www.sec.gov.
基金的全部持有量必须每月在N-Port表格中披露一次，在基金财政季度结束后60天，美国证券交易委员会每隔三个月向公众公布一次。基金的表格N-Port可(I)免费索取，如有要求，可致电866-227-0757或(Ii)在美国证券交易委员会的网站http://www.sec.gov.
请注意，基金支付给股东的分配为税务目的须重新定性，最高应按基金的投资公司应税收入和已实现净收益征税。超过基金投资公司应税收入和已实现净收益的分配是从基金资产分配的资本的返还。在这种情况下，基金登记在册的股东将被告知每一次此类分配向股东返还的估计资本金额，这一信息也将在cohenandsteers.com上查阅。所有分派的最终税务处理应报告给股东
1099-DIV
表格，在每个日历年结束后邮寄。资本分配减少了基金的总资产，因此可能会提高基金的费用率。此外，为了进行这些分配，基金可能不得不在不太合适的时候出售有价证券。
特此根据规则发出通知
23c-1
根据1940年法案，基金可不时在公开市场购买其普通股。
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本年度股东报告中的以下信息是关于基金的某些信息的摘要。此信息可能不会反映您购买基金以来发生的所有更改。
威廉·F·斯卡佩尔宣布他打算于2024年8月1日从投资顾问职位退休。自2024年8月1日起，威廉·F·斯卡佩尔将不再担任基金的投资组合经理。伊莱恩·扎哈里斯-尼卡斯、本杰明·莫顿、泰勒·S·罗森利希特和Thuy Quynh Dang将继续担任基金的投资组合经理。
基金的投资目标是以收益为重点的总回报。基金的投资目标被认为是根本性的，未经股东批准不得改变。不能保证基金将实现其投资目标。除非本文件另有说明，否则将考虑基金的投资政策
非基本面
并可在未经股东批准的情况下由基金董事会更改。
在正常市场条件下，基金管理资产的至少80%投资于基础设施公司发行的证券，这些公司包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他基础设施公司。基础设施公司是指至少50%的收入来自或至少50%的资产承诺用于以下项目的公司：
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提供通信服务，包括有线电视、卫星、微波、广播、电话等通信媒体。 |
此外，基础设施公司是指其至少50%的收入来自或至少50%的资产承诺用于基础设施资产的管理、所有权和/或运营或基础设施资产的建设、开发或融资的公司，如管道、收费公路、机场、铁路或港口。基础设施公司还包括组织为主有限合伙企业的能源相关公司及其附属公司。
基金主要通过投资基础设施公司发行的证券来实现其投资目标，这些公司包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他基础设施公司。在对基础设施公司发行的普通股和其他股权证券做出投资决策时，投资经理和副顾问将依赖于对每家公司的基本分析。将对证券进行评估，以确定它们是否有潜力通过组合当前的
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收入和资本增值。投资经理和副顾问根据总体经济和行业趋势，以及公司的管理质量、财务状况、业务计划、行业和部门市场地位、股息支付率、公司治理以及环境、社会和治理(ESG)因素，审查每家公司的成功潜力。投资经理和副顾问采用以价值为导向的方法，根据相对价格/现金流和市盈率、收益增长率、股息率和市净率等指标评估每家公司的估值。这些股权证券可以包括：普通股；购买普通股的权利或认股权证；可转换为普通股的证券，其中在投资经理或次级顾问看来，转换特征代表证券价值的一个重要元素；优先股；以及股权单位。
在正常市场条件下，基金将至少80%的管理资产投资于基础设施公司发行的证券，这些公司包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他基础设施公司。这80%的投资政策是
非基本面
并可在未经股东批准的情况下由基金董事会更改。然而，基金将在其80%的投资政策改变前至少60天向股东发出书面通知。基金不得将超过25%的管理资产投资于任何一个行业的发行人的证券，但基础设施公司的证券除外。
该基金最多可以将其管理资产的25%投资于与能源相关的MLP及其附属公司和加拿大特许权使用费信托基金。
基金可投资于任何类型公司发行的优先证券和其他固定收益证券，包括传统优先证券、具有优先股和债务证券的投资和经济特征的混合优先证券以及可转换证券。
基金亦可将其管理资产的最多25%投资于在投资时评级低于投资级别或未获评级但被投资经理和次级顾问判定为低于投资级别的证券。
该基金可投资于外国证券和新兴市场证券。该基金没有地域限制，预计将主要投资于发达国家的基础设施公司，但可能投资于设在新兴市场国家的基础设施公司的证券。基金可投资于以下证券
封闭式
资金，
开放式
基金、ETF和其他投资公司，在1940年法案第12(D)(1)节及其规则允许的范围内，或根据1940年法案授予的任何豁免。基金一般不会将超过基金总资产10%的资金投资于某一发行人的证券。
。基础设施公司是指至少50%的收入来自或至少50%的资产承诺用于以下项目的公司：
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提供通信服务，包括有线电视、卫星、微波、广播、电话等通信媒体。 |
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此外，基础设施公司是指其至少50%的收入来自或至少50%的资产承诺用于基础设施资产的管理、所有权和/或运营或基础设施资产的建设、开发或融资的公司，如管道、收费公路、机场、铁路或港口。基础设施公司还包括组织为主有限合伙企业的能源相关公司及其附属公司。
。基金可投资的电信公司包括主要从事开发、制造或销售通信服务或通信设备或提供通信服务的公司，包括有线、卫星和广播网络、互联网、电话、无线语音、数据服务、视频服务和其他通信媒体。媒体公司投资、创建、拥有和分发各种形式的印刷、视频、音频和互动内容，以及出售或出租给他人的信息数据库。例子包括互联网、报纸、杂志和图书出版商、电影和电视制片厂、广告公司和广播电视广播公司，以及有线电视和卫星直播系统运营商。投资电信和媒体部门的风险包括投资公用事业部门的许多风险，包括政府对回报率和可能提供的服务的监管。电信产品和服务也可能因消费者品味的变化、激烈的竞争和市场对技术发展的强烈反应而迅速过时。
。基金可投资的能源公司包括发现、开发、生产或分配能源或其他自然资源、开发生产或有效利用能源和其他自然资源的技术或提供相关用品或服务的公司。能源行业可能会受到能源价格和能源燃料供需波动、能源节约、勘探和生产支出、勘探项目的成功、税收和其他政府法规、天气或气象事件、世界事件和经济状况的重大影响。能源行业还可能受到能源价格、节能、勘探和生产支出、政府法规、天气、世界事件和经济状况波动的影响。
。普通股代表发行人的剩余所有权权益，包括购买普通股的权利或认股权证。普通股持有人有权在履行对优先股股东的所有债务和义务后，获得发行人资产和业务的收入和增值。普通股一般都有投票权。普通股价格的波动受许多因素的影响，包括发行人的历史和预期收益、资产价值、一般经济状况、利率、投资者的看法和市场流动性。如果基金所投资公司的财务状况下降，或者如果整体市场和经济状况恶化，基金购买的股权证券的价值可能会下降。这类证券的价值也可能会因为影响一个或多个特定行业的因素而下降，例如劳动力短缺或一个行业内生产成本和竞争条件的增加。此外，它们的价值可能会因与公司或行业无关的一般市场状况而下降，例如实际或预期的不利经济状况、公司收益总体前景的变化、利率或货币利率的变化或通常不利的投资者情绪。
。本基金可无限制地投资于
非美国
公司，这可能是
非美国
以美元计价，包括在新兴市场注册的公司的证券。该基金还可以投资于外国公司的证券
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以ADR、GDR和EDR的形式。一般来说，注册形式的美国存托凭证是为在美国证券市场使用而设计的以美元计价的证券，这些证券代表并可能转换为基础外国证券。持有者形式的GDR是为在美国境外使用而设计的。无记名EDR是为在欧洲证券市场使用而设计的。该基金可以投资于发达市场和新兴市场的外国发行人。
。MLP是一家上市公司，以有限合伙或有限责任公司的形式组织，并被视为合伙企业，用于联邦所得税目的。MLP可从勘探、开发、采矿或生产、加工、精炼、运输(包括输送天然气、石油或其产品的管道)或销售任何矿产或自然资源中获得收入和收益。MLP通常有两类所有者，普通合伙人和有限合伙人。MLP的普通合伙人通常由以下一家或多家所有：一家大型能源公司、一家投资基金或MLP的直接管理层。普通合伙人可以被构建为私人或公开交易的公司或其他实体。普通合伙人通常通过持有MLP高达2%的股权，以及在许多情况下拥有共同单位和附属单位的所有权，控制MLP的运营和管理。有限合伙人通过拥有共同单位拥有合伙企业的剩余股份，并在合伙企业的经营和管理中发挥有限的作用。
。优先证券有两种基本类型，传统优先证券和混合优先证券。传统的优先证券在本质上是永久的、类似于股权的。它们可以由作为公司征税的实体发行，并支付固定利率或浮动利率的股息。“优先”是指公司在支付普通股股息之前，必须先支付优先证券的股息，在公司清算或破产时，优先证券持有人的债权先于普通股股东对资产的债权。然而，这些债权从属于更优先的债权人，包括优先债券持有人。优先证券的持有者通常无权投票选举公司董事或其他事项。优先证券与普通股和债券有许多共同的投资特点；因此，投资基金的风险和潜在回报有时可能与投资股票基金和债券基金的风险相似。
混合优先证券是一种债务工具，具有与传统优先证券相似的特征。混合优先证券可以由公司发行，通常以具有优先证券特征的计息票据的形式发行，也可以由公司的关联信托或合伙企业发行，通常以次级债券或类似结构证券的优先权益的形式发行。混合优先证券市场既包括固定票面利率证券，也包括可调整票面利率证券，这些证券要么具有永久性质，要么具有指定的到期日。在公司清算中，混合优先股持有人对资产的债权通常优先于传统优先证券的资产，但低于优先债券持有人的资产。某些具有优先性质的次级债务和优先债务发行也被认为是更广泛的优先证券市场的一部分。
该基金可投资于场外交易和交易所交易的优先证券。场外发行在业内通常被称为“资本证券”。
浮动利率优先证券规定对证券支付的利率进行定期调整。这类证券的条款规定，利率根据利率调整指数定期调整。调整间隔可以是规则的，范围从每天到每年，或者可以是基于事件的，例如短期利率的变化。因为
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利率重置功能，浮息证券为基金提供一定程度的保障，使其免受利率上升的影响，但浮息证券的利率亦会参与利率的下降。
。该基金可能投资的债务证券包括美国和美国发行的固定利率和浮动利率公司债务证券
非美国
公司债券包括由美国公司发行或担保的以美元计价的债务、外国发行人以美元计价的债务和以外币计价的债务。除其他外，此类债务包括债券、票据、债券和可变利率即期票据，主要区别在于它们的到期日和有担保或无担保状态。这类公司债务证券是企业为其运营融资而发行的固定利率或浮动利率证券。发行人向投资者支付固定或浮动利率，通常必须在到期或到期之前偿还借款金额。
基金可投资于任何期限的优先证券和债务证券，包括投资级证券、低于投资级的证券和未评级证券。基金获准将其管理资产的最多25%投资于在投资时评级低于投资级别(低于
“BBB-”
被S评为“Baa3”或低于穆迪的“Baa3”)，但不低于S的“Ccc”或穆迪的“CAA”，如未获评级，则由投资经理或次级顾问认定为具有类似质量。证券是否被视为投资级或低于投资级的决定将在投资时确定。如果证券被一家NRSRO评级为投资级(例如，最低Baa3或
BBB-
分别由穆迪或S评级)，或，如果未评级，由投资经理或分顾问判断为投资级。低于投资级别的优质证券或被投资经理或次级顾问判定为低于投资级别的证券通常被称为“高收益”或“垃圾”证券，并被认为在支付利息和偿还本金方面具有更多的投机性特征。基金不会投资于在购买时违约的证券。
。可转换证券是结合了债券和普通股的投资特点的混合型证券。可转换证券通常包括债务或永久优先证券，可在规定的时间内以预定价格转换为相同或不同发行人的一定数量的普通股或其他股权证券。在某些情况下，转换可能是强制性的。它们还包括附认股权证或普通股的债务证券，以及结合债务证券和股权证券特征的混合证券和合成证券。可转换证券使持有人有权获得支付或应计债务的利息，或优先股支付或应计的股息，直至证券到期或被赎回、转换或交换。
。基金不会投资于以发行人资本水平为基础的明确触发的CoCos。对于银行来说，这一触发因素基于普通股一级资本充足率。对于保险公司来说，这一触发因素是基于偿付能力比率。强制转换可能会自动触发，例如，如果一家公司未能达到证券中描述的资本最低要求，该公司的监管机构就会决定该证券应该转换，或者该公司得到了特定水平的非常公众支持。由于发行人的普通股可能不支付股息，这些工具的投资者可能会经历收益率下降，可能降至零，而转换将加深投资者的从属地位(恶化基金在破产中的地位)。此外，一些CoCos规定在这种情况下自动减记资本。
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在COCO的一个版本中，证券具有吸收损失的特征，因此在某些情况下，证券的清算价值可以向下调整到低于原始面值(甚至是零)。面值的减记将自动发生，不会赋予持有人申请公司破产的权利。此外，如果股息或利息的支付是基于证券的面值，自动减记可能会导致收入率下降。这类证券可以，但不是必须的，规定在何种情况下清算价值可以调整回票面价值，例如资本和/或收益的改善。
COCO的另一个版本规定，在某些情况下，必须将证券转换为发行人的普通股。由于发行人的普通股可能不会支付股息，这些工具的投资者可能会经历收益率下降，可能降至零；而转换将加深投资者的从属地位，从而恶化破产状况。此外，一些这类工具有固定的股票转换率，如果普通股的价格在转换日低于转换价格，将导致自动减记。
。基金不得将超过25%的管理资产投资于任何行业发行人的证券，但基础设施公司的证券除外。此外，基金还可将投资重点放在其他部门或行业，如(但不限于)能源、工业、公用事业、管道、医疗保健和电信。投资经理和次级顾问拥有广泛的自由裁量权，可以在不同部门和行业之间分配基金的投资。
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除非完成符合SPAC要求的收购，否则SPAC通常会将其资产(减去为支付费用而保留的部分)投资于美国政府证券、货币市场证券和现金。如果满足SPAC要求的收购未在
预先建立的
在一段时间内，投资的资金将返还给实体的股东。由于SPAC和类似实体除了寻求收购外没有经营历史或持续业务，它们证券的价值特别取决于实体管理层识别和完成有利可图的收购的能力。一些SPAC可能只在某些行业或地区进行收购，这可能会增加其价格的波动性。此外，这些证券通常在
市场，可能被认为缺乏流动性，受到转售限制和/或可能以折扣价交易。
。本基金获授权就衍生合约、交易或工具买入、出售或订立任何衍生合约或期权，包括但不限于各种利率交易，例如掉期、上限、下限或领口，以及外币交易，例如外币远期合约、期货合约、期权、掉期及其他与其投资于
非美国
公司。基金可以但不受限制地使用衍生工具，以寻求产生回报、促进投资组合管理和减轻风险。然而，基金对衍生工具合约的主要用途将是进行利率对冲交易，以减少基金投资所固有的利率风险，以及进行外币对冲交易，以减少美元与外币关系出现不利变化所带来的外币汇率风险(包括对冲预期未来可能出现的变化)。
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对基金日后可能购买的证券的价格产生不利影响)。衍生工具或“衍生工具”包括衍生自一个或多个基础利率、货币、证券、金融基准或指数并与之有关的工具和合约，包括但不限于掉期协议(包括信用违约掉期)、期货合约、远期合约、期货或远期合约的期权、上市或场外看跌期权，或与任何证券、指数或一篮子证券、商品或一篮子商品或其他参考资产的价值挂钩的工具和合约，以及结构性投资。基金也可以买卖结合了这些工具特点的衍生工具。基金可投资于其他类型的衍生工具、结构性工具和类似工具，这些工具目前尚不具备，但将来可能会开发。衍生品通常允许投资者以收购或借入标的资产成本的一小部分，对特定利率、货币、证券、金融基准或指数的价格变动进行对冲或投机。衍生产品的价值在很大程度上取决于标的资产的价格变动。
利率互换涉及基于利率规格和特定本金金额的现金流交换，通常是与利率挂钩的浮动支付的固定付款。在利率上限中，一方在指定本金的指定利率超过约定利率的每个期间结束时收到付款；相反，在利率下限中，如果指定本金的指定利率低于约定利率，一方可以收到付款。利率圈包括出售上限和购买下限，反之亦然，以保护基金免受超过给定最低或最高水平的利率变动的影响。
外币远期合约是一种义务，即在未来某个日期以商定的价格买入或卖出一种特定的货币，由外汇交易员及其客户单独谈判并私下交易。外币期货合约是在未来某一日期以特定价格买入或卖出特定外币的交易所交易合约。外币互换是双方当事人之间的一种协议，双方用一种货币支付贷款的本金和利息，以另一种货币支付等值贷款的本金和利息。基金可订立外币远期合约、外币期货合约或外币掉期合约，或购买货币期权，例如，当基金订立买卖以外币计价的证券的合约时，或预期就所持有的证券收取股息或利息时，以“锁定”该证券或付款的美元价值。此外，基金可就一种货币订立外币远期合约、期货合约或掉期或购买货币期权，而该货币是基金的投资组合持有量或预期持有量计价货币的代理货币。这种第二种投资方式通常被称为“交叉对冲”。基金亦可在即期进行外币兑换交易(
，现金)以外汇市场上通行的即期汇率为基础。
基金的外币交易可能增加或加快基金对普通收入的确认，并可能影响基金分配的时间或性质。
。基金可投资于其他投资公司的证券，包括
开放式
资金，
封闭式
基金或ETF，在1940年法令第12(D)(1)节和根据该法令颁布的规则允许的范围内，或根据1940年法令给予基金的任何豁免。基金也可以在拥有大量未投资现金的时期投资于其他基金，例如在基金收到发行普通股收益后不久的时期，或者在市场上缺乏有吸引力的机会的时期。投资于另一只基金的股票会受到与该基金投资组合证券相关的风险的影响。只要基金投资于另一基金的股票，普通股股东将
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间接支付该基金支出的一部分，包括咨询费、经纪和分销费用。这些费用和开支是基金本身业务的直接费用之外的费用。因此，在基金投资于其他基金的范围内，普通股持有人将受到重复费用的影响。其他基金的证券也可能被杠杆化，因此将面临与基金类似的杠杆化风险。正如题为“杠杆的使用”和“杠杆的使用--杠杆风险”的章节所述，杠杆股票的资产净值和市值将更加不稳定，股东的收益波动将比非杠杆股票产生的收益波动更大。其他基金的投资政策可能与基金不同。此外，就基金对其他基金的投资而言，基金将取决于投资经理以外的人的投资和研究能力。
。基金最多可将其管理资产的10%投资于受限证券和其他可能缺乏流动性的投资(即不容易出售的证券)。董事会或其代表拥有最终权力，在联邦证券法允许的范围内，就10%的限制而言，哪些证券是流动的或非流动的。董事会已授权投资经理和副顾问
董事会及/或投资经理及副顾问将考虑以下因素：(I)证券市场的性质(包括机构私人转售市场；证券的交易和报价频率；愿意购买或出售证券的交易商数目；出售证券通常所需的时间；以及征求要约的方法和转让机制)、(Ii)某些证券或其他允许向第三方或其发行人出售的证券或工具的条款(
、某些回购义务和活期工具)和(Iii)其他允许的相关因素。
基金可投资的某些证券为规则第144A条证券。规则第144A条证券被视为受限制证券，因为它们不向公众登记销售，只能转售给某些合格的机构买家。
。基金可投资于美国及美国的证券
非美国
通过以下方式发行的发行人
非美国
未根据证券法S监管规定在美国证券交易委员会登记的发行。S监管证券的发行可以在美国境外进行。由于S规定的证券在转售时受到法律或合同的限制，因此S规定的某些证券可能被认为缺乏流动性。
。基金可进行卖空。基金必须指定由现金或流动投资组合证券组成的抵押品，其价值等于做空证券的当前市值，即
每天。如基金拥有与卖空证券相同数额的证券，或可转换为或可交换为同一发行人证券的证券，而无须支付任何进一步代价，则上述规定并不适用。
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投资组合周转通常涉及基金的一些费用，包括经纪佣金或交易商
加价
以及出售证券和再投资于其他证券的其他交易费用。投资组合周转率的计算方法是买入或卖出证券的金额除以年内所拥有证券的每月平均价值(不包括收购时到期日为一年或以下的证券)，两者取较小者。较高的投资组合周转率可能会降低
税后
向基金的个人投资者返还资金，但这将导致分配给股东的长期资本利得部分减少。
。基金可将有价证券借给经纪/交易商或其他机构。借款人必须在基金维持现金或等值抵押品，至少相当于所借证券市值的100%。在有价证券出借期间，借款人向贷款基金支付证券的任何股息或利息。基金可将抵押品投资，赚取额外收入，或从借款人收取商定数额的利息收入。贷款可由基金或借款人自行选择终止。基金可就贷款支付合理的管理费和保管费。基金无权对借出的证券投票，但如果认为这对投资很重要，则将终止贷款并重新获得投票权。如果借款人不履行归还证券的义务，而基金所持抵押品的价值不足以取代借出的证券，基金可能会蒙受损失。此外，基金还对其投资借款人抵押品可能造成的任何损失负责。
。出于临时防御目的或保持手头现金的充分投资，以及在发售基金的证券以待投资于符合基金投资目标的证券之后，基金可将其总资产的100%投资于现金、现金等价物、政府证券和短期固定收益证券。当基金采取临时防御状态时，基金不得追求或实现其投资目标。
基金的现金储备将投资于货币市场工具，以提供足够的灵活性，以利用新的投资机会和其他现金需求。国际货币基金组织可投资其现金储备的货币市场工具通常包括高质量的短期债务证券，包括但不限于由美国政府、其机构或工具发行或担保的债务、与此类债务有关的回购协议和商业票据。
基金目前寻求通过使用杠杆来提高其分配水平和总回报。根据1940年法案，基金可通过以下方式利用杠杆：(1)在借款后立即举债，总额最高可达基金管理资产的331/3%；(2)在发行后立即发行总额最高可达基金管理资产50%的优先股(优先股)。此外，基金可通过逆回购协议(逆回购协议)利用杠杆，总金额最高可达基金管理资产的50%。基金目前无意发行优先股或订立逆回购协议。基金还可为特别或紧急目的，包括支付股息和结算证券交易，作为临时措施借入资金。
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基金亦可进行各种衍生工具交易，以求赚取回报、促进投资组合管理及减低风险。某些衍生品交易对基金的投资组合产生某种形式的经济杠杆作用，并可能受到与使用杠杆有关的风险的影响。不能保证基金将利用杠杆作用，或者如果利用杠杆作用，则不能保证它会成功。基金普通股的资产净值可能会因任何杠杆的发行或产生成本而减少。
基金目前使用的杠杆形式是与法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International Ltd.)的循环信贷安排(“贷款”)。
美国证券交易委员会最近通过了一项规则
18f-4
关于注册投资公司使用衍生品和某些融资交易(如逆回购交易)的1940年法案，可能要求基金遵守比1940年法案目前规定的更严格的要求。在其他方面，规则
18f-4
将要求投资于超过指定限额的衍生工具的基金申请
基于对其使用某些衍生工具和融资交易的限制，并通过和实施衍生工具风险管理计划。限量使用衍生工具的基金将不受规则的全部要求
18f-4.
与规则的通过有关
18f-4,
基金将不再被要求遵守先前的美国证券交易委员会指导所产生的资产分离框架，以涵盖某些衍生工具和相关交易。该规则可能会大大削弱基金将衍生工具作为其投资战略的一部分的能力，并可能最终妨碍基金实现其投资目标。遵守规则
18f-4
从2022年8月19日开始被要求。随着基金遵守规定，本文所述的资产分离和覆盖要求的办法将受到影响。
杠杆的使用是一种投机性的投资技术，对普通股股东来说存在一定的风险。这些因素包括普通股资产净值和分配的波动性更高的可能性，以及普通股市值可能更大的波动性。只要基金能够在其投资组合中实现比任何杠杆加上其他相关费用的当时成本更高的净回报，杠杆的影响将导致普通股股东实现比基金没有如此杠杆的情况下更高的当前净投资收入。另一方面，如果任何杠杆的当时成本连同其他相关费用接近基金投资组合的净收益，则对普通股东的杠杆收益将减少，如果任何杠杆的当时成本超过基金投资组合的净收益，基金的杠杆资本结构将导致普通股股东的回报率低于基金没有这样杠杆化的情况。基金投资资产净值的任何下降将完全由普通股股东承担。因此，如果基金投资组合的市值下降，杠杆将导致普通股股东的资产净值比基金没有杠杆时的资产净值下降更大。这种更大的资产净值跌幅也往往会导致普通股的市场价格更大的跌幅。在基金被要求或选择赎回任何优先股或提前偿还任何借款或反向回购协议的范围内，基金可能需要清算投资，为此类赎回或提前付款提供资金。在不利的经济条件下进行清算可能会导致资本损失，并降低普通股股东的回报。
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此外，这种赎回或提前付款可能会导致基金寻求提前终止任何掉期或上限交易的全部或部分，并可能导致基金或向基金支付终止付款。见“杠杆的使用--利率交易”。
基金通过逆回购协议使用杠杆涉及更多风险，包括基金有义务回购的证券的市值可能跌至回购价格以下的风险。此外，逆回购协议涉及基金为代替出售而保留的与逆回购协议有关的证券的市值可能下降的风险。如果根据逆回购协议购买证券的买方申请破产或资不抵债，该买方或其受托人或接管人可获得延长的时间，以决定是否强制执行基金回购证券的义务，而在作出这一决定之前，基金对逆回购协议收益的使用实际上可能受到限制。基金通过逆回购协议使用杠杆，还会涉及基金被要求在不适当的时间或价格出售证券以偿还杠杆的风险，以及交易对手可能无法将证券返还给基金的风险。
如果基金通过借款进行杠杆操作，为了设法降低利率风险，基金可以就基金的全部或部分杠杆进行利率互换或上限交易。在利率互换中，基金将同意向交易对手支付固定利率付款，以换取交易对手同意向基金支付浮动利率付款，其目的是接近基金在杠杆方面的可变利率付款义务。支付义务将基于掉期的名义金额。在利率上限中，基金将向利率互换的交易对手支付溢价，如果特定的可变利率指数超过预定的固定利率，基金将根据该上限的名义金额从交易对手那里获得差额付款。基金通常会使用利率互换或上限，目的是减少或消除短期利率上升可能因杠杆作用而对普通股业绩造成的风险。基金可以选择不进行利率互换或上限交易，或在有限程度上进行这些交易，在这种情况下，基金将面临更大的利率风险。
利率互换和上限的使用是一项高度专业化的活动，涉及不同于普通证券组合证券交易的投资技术和风险。视一般利率状况而定，基金使用利率互换或上限可能会提高或损害普通股的整体表现。如果利率下降，利率互换或上限的价值可能会下降，并可能导致普通股资产净值下降。此外，如果短期利率低于基金的利率互换支付利率，这将降低普通股的表现。另一方面，如果短期利率高于基金的利率互换付款率，这将提高普通股的表现。购买利率上限可以通过提供最大的杠杆费用来提高普通股的表现。如果基金向对手方支付的溢价超过了基金在没有签订上限协议的情况下需要支付的额外金额，购买利率上限也可能减少普通股的净收入。该基金目前没有
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出售利率互换或上限的意向。基金将不会进行名义总额超过基金杠杆未偿还金额的利率互换或上限交易。
利率互换和上限不涉及证券或其他基础资产或本金的交割。因此，利率互换的损失风险仅限于基金根据合同承担的利息支付净额。此外，如果利率掉期或上限的对手方违约，基金将无法使用掉期或上限下的预期净收入来抵消股息或利息支付。这种违约可能会对普通股的表现产生负面影响，这取决于基金是否有权获得互换或上限交易对手的净付款，而这又取决于当时短期利率的一般状况。虽然这不能保证交易对手不会违约，但基金不会与投资经理认为没有财力履行其在利率互换或上限交易下的义务的任何交易对手达成利率互换或上限交易。此外，投资管理人将持续监测利率互换或上限交易对手方的财务稳定性，以积极主动地保护基金的投资。此外，当利率互换或上限交易达到预定终止日期时，基金有可能无法获得替代交易，或替代交易的条款不会像即将到期的交易那样优惠。如果发生这种情况，可能会对普通股的表现产生负面影响。
基金通常以净额为基础进行掉期交易，即两笔款项将在票据所指定的一个或多个付款日期以现金结算方式结清，基金只收取或支付两笔款项的净额。如果基金需要继续持有现金或现金等价物以满足保证金或抵押品的要求，或以其他方式支持基金进行的掉期或其他衍生交易，基金可能无法投资这些现金或现金等价物，这可能对基金的回报产生负面影响。
如果在基金订立利率互换或上限后，短期利率大幅下降，互换或上限的价值可能会大幅下降，进而可能对基金的资产净值和普通股的市场价格产生不利影响。
基金可选择或被要求预付任何借款或逆回购协议本金，或赎回部分或全部已发行优先股。这种赎回或提前付款可能会导致基金寻求提前终止所有或部分掉期或上限交易。这种提前终止可能导致由基金支付或向基金支付终止付款。
基金可能寻求对冲其利率敞口和与#年借款相关的任何外币敞口。
非美国
使用其他交易而不是利率互换和上限交易的货币，例如其他类型的衍生品交易和卖空证券。
该基金是一个多元化、
封闭式
管理投资公司主要是作为长期投资而不是作为交易工具设计的。该基金不打算是一个完整的投资方案，而且由于所有投资固有的不确定性，不能保证该基金
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将实现其投资目标。投资于基金的证券涉及高度风险。在投资本基金的证券之前，阁下应知悉各种风险，包括本文所述的风险、任何适用的招股章程副刊中“基金的主要风险”一栏下所述的风险因素、基金根据交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)条提交予美国证券交易委员会的其他文件中所述的任何风险因素，以及下文所述的风险因素。投资者在决定是否投资本基金的证券前，应仔细考虑该等风险因素，以及本年报所载或以参考方式纳入的所有其他资料。以下列出的风险并不是基金面临的唯一风险。如果发生下列任何不利事件或情况，基金的业务、财务状况和业务结果可能会受到重大不利影响。在这种情况下，基金的资产净值和基金普通股的交易价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。
的股份
封闭式
投资公司的交易价格经常低于其资产净值。这一特点与资产净值可能因投资活动而减少的风险是分开的，也是截然不同的。投资者是否会在出售股份时变现收益或亏损，将不取决于基金的资产净值，而完全取决于出售时股份的市价是高于还是低于投资者对股份的买入价。由于股份的市价将由市场相对供求、一般市场和经济状况等因素决定，以及其他基金无法控制的因素，投资经理无法预测普通股的交易价格是在、高于或低于资产净值。
基金的投资会受到投资风险的影响，包括您所投资的全部本金可能出现的损失。
对基金的投资是对基金拥有的证券的间接投资。与其他投资一样，这些证券的价值可能会上升或下降，有时会迅速而不可预测。即使考虑到股息和分配的再投资，基金的普通股在任何时候的价值都可能低于最初的投资额。请参阅“杠杆的使用-杠杆风险”。
基础设施公司的证券和工具更容易受到影响其行业的不利经济或监管事件的影响。基础设施公司可能会受到各种因素的影响，这些因素可能会对其业务或运营产生不利影响，包括与基建和改善计划相关的高利息成本、高杠杆、与环境和其他法规相关的成本、经济放缓的影响、过剩产能、来自其他服务提供商的竞争加剧、有关以合理价格获得燃料的不确定性、节能政策的影响和其他因素。基础设施公司也可能受到以下因素的影响或制约：
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在高通胀和资本市场不稳定的时期，难以以合理的条件筹集足够的资金； |
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对不断发展的放松管制环境缺乏经验和可能造成的损失； |
普通股面临着特殊的风险。虽然从历史上看，普通股产生的平均回报高于固定收益证券，但普通股的回报波动性也要大得多。普通股可能更容易受到由于发行人特定事件或股票市场总体走势而导致的市值不利变化的影响。股市下跌可能会压低基金持有的普通股价格。普通股价格波动的原因有很多，包括投资者对发行人财务状况或相关股票市场总体状况的看法的变化，或影响发行人的政治或经济事件的发生。例如，不利的事件，如不利的收益报告，可能会压低基金所投资的普通股的价值；发行人的普通股价格可能对股票市场的一般波动特别敏感；或者股票市场的下跌可能会压低基金持有的大部分或所有普通股的价格。此外，如果发行人未能支付预期的股息，基金投资组合中发行人的普通股价格可能会下降，原因之一是证券的发行人的财务状况下降。就优先于公司收入和资产而言，基金将投资的普通股通常从属于公司资本结构中的优先证券、债券和其他债务工具，因此将面临比这些发行人的优先证券或债务工具更大的风险。此外，随着资本成本上升和借贷成本增加，普通股价格可能对利率上升很敏感。
由于基金将其总资产的25%或更多投资于基础设施公司，它将更容易受到影响这些公司的不利经济或监管事件的影响。这些公司可能会受到政府监管、世界事件和经济状况等变化的不利影响。
投资于优先证券有各种风险，包括下文所述的风险。此外，
正在进行中
新冠肺炎
疫情的爆发增加了与投资优先证券相关的某些风险。经济衰退带来的影响
新冠肺炎
疫情可能会在未来数年持续
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而对金融市场的全面影响尚不清楚。请参阅下面的“地缘政治风险”，了解有关
新冠肺炎
疫情爆发。
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优先证券可以包括允许发行人酌情决定在规定的期限内推迟或不分发的条款，而不会对发行人造成任何不利后果。在某些情况下，推迟或省略分发可能是强制性的。如果基金拥有推迟分配的优先证券，则可能需要基金出于纳税目的报告收入，尽管它尚未收到这类收入。此外，最近银行监管规定的变化可能会增加发行人推迟或遗漏分销的可能性。 |
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信贷风险是指基金投资组合中的优先证券价格下跌，或证券的发行人因其财务状况下降而无法支付到期股息、利息或本金的风险。在公司资本结构中，优先证券一般从属于债券和其他债务工具，优先于公司收入、对公司资产的债权和清算付款，因此将受到比更优先的债务工具更大的信用风险。 |
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利率风险是指优先证券因市场利率变化而价值下降的风险。当市场利率上升时，这类证券的市值通常会下降，因此基金在利率上升期间可能表现不佳。由于当前处于历史低位的利率、政府货币政策举措的影响以及市场对这些举措的反应以及最近通货膨胀的价格变动，基金可能面临比通常情况下更大的利率上升风险。没有到期日或到期前期限较长的优先证券可能对利率变化更敏感。 |
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提前还款风险是指利率、信用利差或其他因素的变化将导致优先证券的赎回(偿还)速度快于预期的风险，从而基金可能不得不将收益投资于收益率较低的证券，或者对提前赎回的预期将对证券的市场价格产生负面影响。延期风险是指利率或信用利差的变化可能导致看涨预期减弱的风险，这可能导致价格下跌。 |
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浮动利率证券的市值反映了基于对未来利率重置的预期而产生的贴现预期现金流。在利率下降的环境下，这类证券的市值可能会下降，如果利率上升和重置之间存在滞后，那么在利率上升的环境下，这类证券的市值也可能下降。这种风险也可能存在于以下方面 基金可投资的证券。与利率下降相关的一个次要风险是，基金在浮动利率和 由于浮动利率证券的票面利率较低，证券将下降。 |
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在利率下降期间，发行人可能能够提前按面值赎回其发行的债券，这通常被称为赎回风险。最近的监管变化可能会增加某些类型优先证券的赎回风险。如果发生这种情况，该基金可能被迫再投资于收益率较低的证券。这就是所谓的再投资风险。优先证券经常有赎回 |
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允许发行人在规定的到期日之前回购证券的功能。如果由于利率下降或发行人信用状况改善，发行人能够以较低成本为优先证券进行再融资，或者在监管变化影响证券的资本处理的情况下，发行人可以赎回优先证券。与利率环境下降有关的另一个风险是，当基金以低于投资组合当前收益率的市场利率将出售新股所得资金用于投资时，基金投资组合的收入可能会随着时间的推移而下降。 |
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与普通股或美国政府债券等许多其他证券相比，某些优先证券的流动性可能要低得多。非流动性证券涉及的风险是，这些证券将无法在基金希望的时间出售，或无法以接近基金账面上所载证券价值的价格出售。 |
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一般来说，传统的优先证券不提供与发行人有关的投票权，除非优先股息拖欠了一定的期限，在此期间，优先证券持有人可以选举一些董事进入发行人的董事会。一般来说，一旦所有拖欠款项都付清了，优先证券持有人就不再拥有投票权。混合优先证券持有人通常没有投票权。 |
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在某些不同的情况下，优先证券的发行人可以在指定日期之前赎回证券。例如，对于某些类型的优先证券，赎回可能会因美国联邦所得税或证券法的变化而触发。与赎回条款一样，发行人的赎回可能会对基金所持证券的返还产生负面影响。请参阅上面的“看涨、再投资和收益风险”和下面的“监管风险”。 |
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有时，优先证券，包括混合优先证券，已经并可能在未来被提供具有不同于本文所述特征的特征。如果投资管理人认为这样做符合基金的投资目标和政策，基金保留投资这些证券的权利。由于这些票据的市场是新的，基金可能难以在适当的价格和时间处置这些票据。除了有限的流动性外，这些工具还可能带来其他风险，如价格的高波动性。 |
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信用风险是指证券的发行人因其财务状况下降而无法支付到期利息和本金的可能性。发行人信用评级的变化或市场对发行人信誉的看法也可能影响基金对该发行人的投资价值。 |
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利率风险是指债务证券因市场利率变化而贬值的风险。当市场利率上升时，这类证券的市值通常会下降，因此基金在利率上升期间可能表现不佳。由于当前利率处于历史低位，即政府的影响，基金组织可能面临比正常情况下更大的利率上升风险 |
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货币政策举措以及由此产生的市场对这些举措和最近通货膨胀价格走势的反应。到期前期限较长的债务证券可能对利率变化更敏感。 |
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提前还款风险是指利率、信用利差或其他因素的变化将导致债务证券的赎回(偿还)比预期更快的风险，从而基金可能不得不将收益投资于收益率较低的证券，或者对提前赎回的预期将对证券的市场价格产生负面影响。延期风险是指利率或信用利差的变化可能导致看涨预期减弱的风险，这可能导致价格下跌。 |
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赎回风险是指在利率下降期间，发行人可能通过提前偿还证券来赎回证券的风险，如果收益以较低的利率进行再投资，这可能会减少基金的收入。 |
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某些债务证券的流动性可能远远低于许多其他证券，如普通股或美国政府债券。非流动性证券涉及的风险是，这些证券将无法在基金希望的时间出售，或无法以接近基金账面上所载证券价值的价格出售。 |
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可转换证券的市场价值表现与常规债务证券一样；也就是说，如果市场利率上升，可转换证券的价值通常会下降。此外，可转换证券面临发行人到期无法支付利息或股息的风险，其市值可能会根据发行人信用评级的变化或市场对发行人资信的看法而发生变化。由于可转换证券的一部分价值来自其可以转换为的普通股，因此可转换证券也受到与标的普通股相同类型的市场和发行者风险的影响。 |
评级低于投资级的证券被认为在发行人支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征，这些债券通常被称为“高收益”证券或“垃圾”证券。这些证券面临更大的违约风险。与较高级别证券的价格相比，这些较低级别证券的价格对负面发展更敏感，例如发行人收入下降或整体经济低迷。与投资级证券相比，低级别证券的流动性往往较差。较低级别证券的市值往往比投资级别证券的波动性更大。
评级较低的证券或同等的未评级证券可以被认为是投机性的，因为发行人继续支付本金和利息的能力。对评级较低的证券发行人的信用分析可能比对质量较高的债务证券的发行人的分析更为复杂，如果基金投资于评级较低的证券，则基金实现基金投资目标的能力可能比基金投资于质量较高的证券时更依赖于这种信用分析。这些证券的发行人可能具有目前可识别的违约脆弱性，发行人可能违约，或者可能存在本金或利息方面的危险因素。
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与评级较高的证券市场相比，评级较低的证券交易市场的流动性可能较差。二级交易市场的流动资金减少可能会对基金为满足流动资金需求或因应特定经济事件(例如发行人资信恶化)而出售某一较低评级证券的价格产生不利影响，并可能对基金股票的资产净值产生不利影响并导致大幅波动。负面宣传和投资者的看法可能会降低较低评级证券的价值和流动性。
有理由预计，任何不利的经济状况都可能扰乱评级较低的证券的市场，对该等证券的价值产生不利影响，并对该等证券的发行人偿还该等证券的本金或利息的能力造成不利影响。新法律和拟议中的新法律可能会对评级较低的证券市场产生不利影响。
NRSRO是对债务(包括可转换证券)的信用质量提供评级的私人服务。NRSRO给予的评级不是信用质量的绝对标准，不评估市场风险或证券的流动性。NRSRO可能无法及时改变信用评级，发行人目前的财务状况可能比评级显示的更好或更差。NRSRO可能由其证券分析和评级的公司支付。如果证券的发行人为其证券的分析支付NRSRO，则可能存在固有的利益冲突，可能会影响评级的可靠性。当证券的评级降至低于购买时的评级时，基金不一定会出售证券。投资管理公司并不完全依赖信用评级，并对发行人的信用质量进行自己的分析。证券的评级可能会随着时间的推移而变化。S、穆迪和惠誉对分配给证券的评级进行持续监测和评估。因此，基金持有的证券在持有期间可能获得较高的评级(这往往会增加其价值)或较低的评级(这往往会降低其价值)。
如果投资管理人确定对未评级证券的投资符合基金的投资目标和政策，基金可将其资产的很大一部分投资于未评级证券(未经NRSRO评级的证券)。未评级证券的流动性可能低于可比评级证券，并存在投资经理可能无法准确评估证券的相对信用评级的风险。如果一种证券没有评级，投资管理公司将使用自己对发行人质量的分析来分配评级。由于基金可能投资于高收益和/或未评级证券，基金能否成功实现其投资目标可能在很大程度上取决于投资管理人的分析，而不是基金只投资于质量较高和评级较高的证券。投资经理将通过积极的投资组合管理、信用分析和关注当前经济和金融市场的发展和趋势，试图降低投资于评级较低或未评级证券的风险。
Cocos有时被称为或有可转换证券，是指债务或优先证券，具有吸收损失的特征，为发行人的利益而纳入证券条款，例如，在某些情况下，如发行人的资本比率降至某一水平以下，自动减记本金或强制将发行人转换为普通股。CoCos可能会受到自动减记(
..，自动减记证券的本金金额或价值，可能为零，以及在某些情况下取消证券)
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在这种情况下，基金可能会损失对这类证券的部分或全部投资。此外，对于自(并包括)在紧接上述自动减记发生前的利息或股息支付日期起的任何期间内，尚未到期的证券的本金的偿还或此类证券的利息或股息的支付，基金可能没有任何权利。如果股息或利息的支付是基于证券的面值，自动减记也可能导致收入率下降。如果COCO规定在某些情况下(例如发生不利事件)强制将证券转换为发行人的普通股，则由于发行人的普通股不派发股息，基金的收益率可能会下降，可能降至零。此外，转换事件可能是发行人财务状况恶化的结果或与之相关(
...，如发行人的资本比率下降)和作为持续经营企业的地位，因此，基金收到的发行人普通股的市场价格可能已经下降，可能会大幅下降，并可能继续下降，这可能对基金的资产净值产生不利影响。此外，发行人的普通股将从属于发行人的其他证券类别，因此会恶化基金在破产程序中的地位。2023年3月，瑞士一家监管机构要求将已发行的CoCos减记为零，尽管这些股权继续存在并具有经济价值。目前尚不清楚其他司法管辖区发行人的监管机构是否会采取类似行动。尽管存在这些风险，基金仍打算继续投资于瑞士公司和其他司法管辖区公司发行的CoCos。此外，大多数CoCos被认为是“高收益”或“垃圾”证券，因此投资于低于投资级的证券存在风险。
如果发生自动减记或转换事件，往往很难预测何时发生。相应地，CoCos的交易行为可能不会遵循其他类型的债务和优先证券的交易行为。任何可能发生自动减记或转换事件的迹象都可能对CoCos的市场价格产生重大不利影响。CoCos是一种相对较新的证券形式，自动减记或转换事件的全部影响在市场上还没有得到广泛的体验。自动减记或转换事件的发生可能是不可预测的，这种事件对基金的收益、资产净值和/或市场价格的潜在影响可能是不利的。
投资外国证券涉及国内投资不涉及的某些风险，包括但不限于：
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由于披露和会计标准或监管做法不那么严格，有关外国公司的公开信息较少； |
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对外国证券的投资，特别是在新兴市场国家的投资，将使基金面临证券发行国或发行人所在国家政治、社会或经济变化的直接或间接后果。外国或美国的政治事态发展有时可能会使这些国家受到美国政府、外国政府和/或国际机构的制裁，这可能会对基金在这些国家的发行人、在这些国家做生意或在这些国家拥有资产的发行人的投资产生负面影响。基金组织可能投资的某些国家，特别是新兴市场国家，历史上经历过并可能继续经历高通货膨胀率、高利率、汇率波动、巨额外债、国际收支和贸易困难以及赤贫和失业。这些国家中的许多国家还具有政治不确定性和不稳定的特点。偿还外债的成本一般会受到国际利率上升的不利影响，因为许多外债债务的利息是根据国际利率调整的。此外，就某些外国而言，存在以下风险：
此外，个别外国经济体可能在以下方面与美国经济存在有利或不利的差异：
如果基金的投资集中在一个地理区域或国家，则基金将在更大程度上受到该区域或国家不利变化风险的影响，而如果基金的资产不那么侧重于地理区域。此外，对外国证券的某些投资也可能被征收外国预扣税或其他税，这将减少基金对这些证券的回报。
该基金可持有发达市场发行人和新兴市场发行人的外国证券。投资于新兴市场公司的证券可能会带来特殊风险，涉及潜在的经济、政治或社会不稳定，以及没收、国有化、没收、贸易制裁或禁运、外汇管制、对外国投资施加限制、缺乏套期保值工具以及限制将投资的资本汇回国内或因证券登记或结算和托管问题而产生的风险。此外，国外的托管做法和条例可能对基金等投资者提供的保护较少，基金执行合同权利或义务的能力可能受到限制。新兴证券市场和交易所实质上
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与主要证券市场相比，规模更小、发展程度更低、流动性更差、波动性更大、受政府监管更少的市场。新兴证券市场的规模有限，与美国证券的交易量相比，交易额也有限，除了影响证券质量的因素外，还可能导致价格不稳定。例如，有限的市场规模可能会导致价格受到控制大量头寸的交易员的过度影响。负面的宣传和投资者的看法，无论是否基于基本面分析，都可能降低投资组合证券的价值和流动性，特别是在这些市场。许多新兴市场国家多年来经历了相当高的通货膨胀率，在某些时期甚至达到了极高的水平。通货膨胀和通货膨胀率的快速波动以及相应的货币贬值已经并可能继续对某些新兴市场国家的经济和证券市场产生负面影响。
由于这些潜在风险，投资经理可能会认定，尽管有其他有利的投资标准，但在某一特定国家投资可能是不可行或不合适的。基金可以投资于外国投资者，包括投资经理以前没有经验或经验有限的国家。
尽管基金将以美元报告其资产净值并支付股息，但外国证券通常是用外币购买的，并以外币支付利息和股息。因此，基金对外国证券的投资将面临外币风险，这意味着由于外币与美元汇率的变化，基金的资产净值可能会下降。外国的货币利率可能会在短时间内大幅波动，原因有很多，包括利率的变化、美国或外国政府、中央银行或国际货币基金组织等超国家实体的干预(或未能干预)，或者美国或国外的货币管制或其他政治事态发展。这些波动可能对基金投资组合的价值和/或基金分配给普通股东的数额产生重大不利影响。某些外国可能会因外币兑换受阻或其他原因，限制外国证券发行人向境外投资者支付本金、股息和利息的能力。
基金可以(但不需要)从事旨在对冲基金外币风险的投资，包括外币远期合约、外币期货合约、外币看跌期权和外币掉期。这类交易可能会降低回报或增加波动性，或许会大幅降低。虽然这些做法将寻求管理这些风险，但这些做法可能不会被证明是成功的，或者可能会限制有利的市场走势带来的收益。
外币远期合约、外币期货合约、外币场外期权和外币掉期合约都面临交易对手违约的风险，可能缺乏流动性。这些货币套期保值交易，以及基金可能投资的期货合约和交易所上市期权，都受到相关货币或其他参考资产价值变化的许多风险的影响，并可能对其价值的变化高度敏感。因此，一笔小投资可能会对基金的业绩产生潜在的重大影响。无论基金是否从事货币套期保值交易，基金的投资组合证券以美元计算的价值都可能会下降，这完全是由于货币汇率的波动。使用货币套期保值
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交易可能导致基金遭受比基金没有从事此类交易时更大的损失。
基金的外币交易可能增加或加快基金对普通收入的确认，并可能影响基金分配的时间或性质。
如果标的股票的价格在权证到期前没有上升到行权价格以上，权证通常到期时没有任何价值，基金也会损失它为权证支付的任何金额。因此，对权证的投资可能比对普通股的投资涉及更大的风险。权证可以在与其标的股票相同的市场交易；然而，权证的价格并不一定随着标的股票的价格而变动。
不行使购买普通股的认购权将导致基金在发行公司中的权益被稀释。这类权利的市场并不发达，因此，基金可能并不总是通过出售权利实现全部价值。
期权交易的收益取决于投资经理正确预测股票价格、指数、利率和其他经济因素走向的能力，与没有进行期权交易的情况相比，意外的变化可能会导致基金的整体业绩较差。基金发行的看涨期权所涉及的证券或指数的价值上升，使基金可能失去或失去实现与看涨期权相关或与之相关的任何有价证券增值的机会。通过发行看跌期权，基金承担了标的证券或指数下跌的风险。当基金试图平仓期权头寸时，不能保证存在流动性市场，而对于某些未在交易所交易的期权，通常不存在市场。例如，由于缺乏买家或卖家导致的供需失衡，交易可能中断，或者期权交易所可能在价格涨跌超过交易所规定的最大值后暂停交易。虽然基金可能能够在一定程度上抵消因不能结清期权头寸而产生的任何不利影响，但在某些情况下，该基金可能会因不能结清期权头寸而蒙受损失，可能无法结清头寸，在这种情况下将无法控制其损失。
利率风险是指固定收益证券，如优先证券和债务证券，以及在较小程度上支付股息的普通股，由于市场利率的变化而价值下降的风险。当市场利率上升时，这类证券的市值通常会下降。
在利率下降期间，发行人可能能够提前行使提前偿还本金的选择权，这通常被称为催缴或提前偿还风险。如果发生这种情况，该基金可能被迫再投资于收益率较低的证券。这就是所谓的再投资风险。优先证券和债务证券经常具有赎回功能，允许发行人在证券规定的到期日之前回购该证券。如果由于利率下降或发行人信用状况的改善，发行人能够以较低的成本为债务进行再融资，发行人可以赎回债务。在利率上升期间，某些类型证券的平均寿命可能会延长，因为
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本金支付慢于预期。这可能会锁定低于市场利率的水平，增加证券的存续期，并降低证券的价值。这就是所谓的延期风险。基金将投资的投资级固定收益证券的市场利率最近大大低于此类证券最近的历史平均利率。这一下降可能增加了未来这些利率上升的风险(这将导致基金净资产价值下降)，以及在这种情况下资产价值可能下降的程度；然而，历史利率水平并不一定预示着未来的利率水平，尽管最近出现了通货膨胀的价格波动，表明利率未来更有可能上升。
尽管与不可转换的固定收益证券相比程度较小，但可转换证券的市值随着利率的上升而下降，相反，随着利率的下降而上升。此外，由于转换特征，可转换证券的市值往往会随着标的普通股市值的波动而变化。可转换证券的一个独特特征是，随着标的普通股的市场价格下跌，可转换证券的交易倾向于越来越多地以收益为基础，因此可能不会经历与标的普通股同样程度的市值下跌。当标的普通股的市场价格上升时，可转换证券的价格往往会上升，以反映标的普通股的价值。虽然没有证券投资是没有风险的，但投资于可转换证券通常比投资于同一发行人的普通股所涉及的风险要小。
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。对MLP的投资涉及不同于对公司普通股等股权证券的类似投资的风险。MLP发行的股权证券的持有者拥有通常赋予有限合伙有限合伙人的权利。与公司普通股股东相比，这类股权证券的持有者对影响合伙企业的事项的控制权和投票权有限。在某些MLP单位的投资存在一定的税务风险(在下文的“税务风险”一节中进一步描述)。此外，共同单位持有人、从属单位持有人和MLP的普通合伙人或管理成员之间可能存在利益冲突；例如，由于奖励分配付款，可能会产生冲突。 |
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。基金可能投资的某些多边基金的大部分收入依赖于它们的母公司或赞助实体。如果它们的母公司或保荐实体未能支付此类款项或履行其义务，则此类MLP的收入和现金流以及此类MLP向基金等单位持有人进行分配的能力将受到不利影响。 |
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。MLP发行的股权证券也受到与所有股权投资相关的风险的影响，包括此类证券的价值将因一般市场或经济状况而下跌的风险、对基金所持证券发行人参与的行业的看法、利率的变化，以及基金所持证券的特定公司的特殊情况和业绩。发行人的股权证券的价格可能对一般情况特别敏感。 |
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股票市场的波动或股票市场的下跌可能会压低基金持有的大部分或全部股权证券的价格。此外，如果发行人未能进行预期的分配或支付股息，则基金持有的MLP和MLP关联公司的股权证券的价格可能会下跌，原因之一是发行人的财务状况下降。 |
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。MLP下属单位是指在资本结构上从属于普通单位的MLP单位。基金通常将通过直接与多边开发计划的关联公司和此类单位的机构持有人进行谈判交易来购买MLP附属单位，或者直接从MLP购买新发行的附属单位。在向普通单位持有人支付款项后，在向普通合伙人或管理成员发放奖励之前，MLP下属单位的持有人通常有权获得最低季度分配(MQD)。MLP下属单位通常不提供欠款权利。MLP下属单位通常可在一年内转换为MLP通用单位 比率MLP下属单位的价格通常与相应MLP普通单位的价格减去折扣。折扣的大小取决于各种因素，包括转换的可能性、转换前的剩余时间长度以及正在购买或出售的附属单位块的大小。 |
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。MLP发行的债务证券受到与所有债务投资相关的风险的影响，包括利率风险、信用风险和较低评级的证券风险。利率风险是指债券价格因利率上升而下跌的风险。信用风险是指基金投资组合中的一种证券价格下跌或发行人因其财务状况下降而无法支付到期股息、利息或本金的风险。与评级较高的证券相比，评级较低的证券通常涉及更大的价格波动以及收入和本金损失的风险，可能更容易受到实际或预期的不利经济和竞争行业状况的影响。 |
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。多边基金的附属公司，如一般合伙人或多边基金的管理成员，可发行基金可投资的权益证券。出于美国联邦所得税的目的，许多此类股权证券的发行人被视为C公司，因此此类证券将具有与QPTP证券不同的税收特征。MLP I股 是由使用出售MLP所得收益的MLP关联公司发行的证券 I股 以MLP的形式购买MLP的有限合伙权益 I-单位。 MLP联营公司及MLP的证券 I股 指对MLP的权益证券的间接投资。MLP关联公司和MLP证券的价格和波动性 I股 倾向于与MLP普通单位的价格相关。MLP联属公司和MLP的证券持有人 I股 因此，它们面临着与MLP股权证券持有人相同的风险。 |
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。投资于另一只基金的股票会受到与该基金投资组合证券相关的风险的影响。如果基金投资于另一基金的股票，基金股东将间接支付该基金费用的一部分，包括咨询费、经纪费用和其他分销费用。这些费用和开支是基金本身业务的直接费用之外的费用。 |
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。ETN通常是由担保机构发行的无担保、无从属债务证券，可能包括政府实体、金融机构或公司。ETN既要承担担保机构的信用风险，也要承担市场风险。跟踪的ETN |
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MLP或MLP指数的表现也受制于MLP投资所适用的风险。 |
与基金对众多经济部门进行更广泛的多样化相比，基金将面临更多与能源部门有关的风险。经济中能源部门的不景气对基金的影响可能比对不专注于该部门的投资公司的影响更大。有时，能源行业公司的证券表现落后于其他行业或整体市场的表现。最近能源市场的不确定性对包括MLP在内的能源相关证券产生了不利影响，目前尚不清楚这些市场何时可能企稳。此外，与能源部门投资有关的几个具体风险包括：
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商品价格的波动可能会影响商品的运输、加工、储存或分配的数量。 |
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可用于运输、加工、储存或分配的天然气或其他能源商品数量的减少可能会影响MLP和能源投资的盈利能力。 |
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对原油、天然气和精炼石油产品的需求持续减少，可能对收入和现金流产生不利影响。 |
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如果不加以补充，天然气储备或其他大宗商品可能会枯竭，这可能会影响MLP和Energy Investments进行分配的能力。 |
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监管环境的变化可能会对MLP和能源投资的盈利能力产生不利影响。 |
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极端天气或其他自然灾害可能会影响MLP和能源投资的价值。 |
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利率上升可能导致更高的资金成本，并将投资者转移到其他投资机会。 |
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恐怖分子对能源资产发动袭击的威胁可能会影响MLP和能源投资市场。 |
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能源市场基本面走弱可能会增加交易对手风险，影响MLP的盈利能力。具体地说，陷入财务困境的能源公司可能能够废除与MLP的合同，减少或消除收入来源。 |
利率上升可能会增加资本成本，从而增加经营成本，并降低在能源部门经营的多边基金和其他实体以具有成本效益的方式进行收购或扩张的能力。因此，利率上升可能会对多边贷款计划和在能源部门经营的其他实体的财务业绩产生负面影响。随着另类投资收益的增加，利率上升也可能影响在能源部门经营的MLP和其他实体的证券价格。在当前的市场环境下，这些风险可能更大，因为某些利率处于历史低位。
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在能源部门经营的MLP和其他实体也面临着它们所服务的部门所属行业特有的风险。这些行业包括管道、收集和加工、中游、勘探和生产、丙烷、煤炭和海运。
基金可以投资于特殊目的收购公司或类似的特殊目的实体的股票、认股权证和其他证券，这些公司汇集资金以寻找潜在的收购机会(“SPAC”)。除非完成符合SPAC要求的收购，否则SPAC通常会将其资产(减去为支付费用而保留的部分)投资于美国政府证券、货币市场证券和现金。如果满足SPAC要求的收购未在
预先建立的
在一段时间内，投资的资金将返还给实体的股东。由于SPAC和类似实体除了寻求收购外没有经营历史或持续业务，它们证券的价值特别取决于实体管理层识别和完成有利可图的收购的能力。一些SPAC可能只在某些行业或地区进行收购，这可能会增加其价格的波动性。此外，这些证券通常在
市场，可能被认为缺乏流动性，受到转售限制，和/或可能以折扣价交易。
基金使用衍生品，包括为了对冲利率或外汇风险，所带来的风险不同于直接投资于传统证券的风险，甚至可能高于直接投资于传统证券的风险。在某些类型的衍生品交易中，基金可能损失其全部投资；在其他类型的衍生品交易中，潜在损失理论上是无限的。尽管场外交易和交易所交易的衍生品市场都可能缺乏流动性，但场外交易
非标准化
衍生品交易的流动性通常不如交易所交易工具。此外，交易所订立的“每日价格波动限额”可能会对交易所买卖衍生工具合约的二级市场的流动资金造成不利影响，一旦达到这个限额，便会阻止未平仓合约的平仓。如果无法结清基金建立的未平仓衍生工具头寸，基金可被要求支付现金差额(或
如果基金没有足够的现金，它可能不得不出售投资组合证券，以满足变动保证金要求，而此时这样做可能是不利的。无法结清衍生品交易头寸也可能对基金有效对冲其投资组合的能力产生不利影响。为管理基金证券组合的风险而进行的衍生品交易可能会限制从其他有利的市场走势中获得的收益。使用衍生品交易可能会导致比不使用它们更大的损失。
衍生工具交易的波动性可能很大，并涉及不同类型和程度的风险，视乎特定衍生工具的特点而定，包括该等工具的价值与相关资产之间的关联不完善、交易的另一方可能违约，以及衍生工具的流动性不足。衍生品交易可能带来的投资风险大于其成本，这意味着对衍生品的少量投资可能会对基金的业绩产生巨大的潜在影响，对基金的投资组合产生某种形式的投资杠杆作用。在某些类型的衍生品交易中，基金可能损失其全部投资；在其他类型的衍生品交易中，潜在损失理论上是无限的。
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许多衍生品市场要么是流动性不足，要么是突然变得缺乏流动性。流动性的变化可能会导致衍生品交易价格的重大、快速和不可预测的变化。如果由于二级市场缺乏流动性而无法清算衍生产品头寸，基金可能会蒙受损失。尽管场外交易和交易所交易的衍生品市场都可能缺乏流动性，但场外交易
非标准化
衍生品交易的流动性通常不如交易所交易工具。衍生工具市场流动性不足的原因可能有很多，包括挤塞、市场混乱、可交割供应受到限制、投机者参与、政府监管和干预，以及技术和运作或系统故障等。此外，交易所设立的“每日价格波动限制”可能会对交易所交易衍生工具合约二级市场的流动性造成不利影响，这些限制限制了交易所交易合约价格在单个交易日的波动量。一旦合约达到每日限额，不得以超过限额的价格进行交易，从而防止未平仓头寸的平仓。过去，在连续几个交易日，价格都超过了每日涨停限制。如果不可能结清基金建立的未平仓衍生工具头寸，基金将继续被要求支付现金差额(或
在不利的价格变动情况下的保证金。在这种情况下，如果基金没有足够的现金，它可能不得不出售投资组合证券，以满足变动保证金要求，而此时这样做可能是不利的。缺乏流动资金也可能使基金更难确定这类工具的市场价值。无法结清衍生品交易头寸也可能对基金有效对冲其投资组合的能力产生不利影响。
成功使用衍生工具交易亦须视乎投资经理是否有能力正确预测有关市场的走势，以及在交易是为对冲目的而订立的范围内，以确定被对冲的交易与衍生工具价格变动之间的适当相关性。为管理基金证券组合的风险而进行的衍生品交易可能会限制从其他有利的市场走势中获得的收益。使用衍生品交易可能导致比没有使用时更大的损失(衍生品交易头寸的损失可能大于被对冲的投资组合头寸的收益)，可能要求基金在不适当的时候出售或购买投资组合证券，或以当前市值以外的价格出售或购买组合证券，可能限制基金可实现的投资增值，或可能导致基金持有本来可能出售的证券。基金就衍生品交易支付的保费和作为抵押品持有的现金或其他资产不得用于其他投资目的。使用货币交易可能导致基金因实施外汇管制、政治事态发展、政府干预或未能干预、暂停结算或基金无法交付或接收特定货币而蒙受损失。
基金可进行掉期、上限或其他交易，以试图保护自己免受因其产生的任何杠杆的短期利率或其投资组合中所持证券的利率上升而导致的利息或股息支出增加的影响。利率下降可能导致交易价值下降，这可能导致基金资产净值下降。利率突然大幅下降可能导致基金资产净值大幅下降。根据利率的总体状况，利率套期保值交易的使用可能会增强或损害普通股的整体表现。
如果基金为对冲目的订立远期货币合约，基金将承受货币汇率风险。货币汇率可能会大幅波动
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在短期内，也可能受到美国或外国政府或中央银行的干预，或未能干预，或受到美国或国外的货币管制或政治事态发展的不可预测的影响。基金能否在这些交易中取得成功，将主要取决于投资管理人准确预测未来外币汇率的能力。
基金对远期货币合同和利率互换的投资将使基金面临衍生品交易特有的风险，包括：这类工具的价值与基金的基础资产之间的关联不完善，这造成此类工具的损失可能大于基金投资组合中的基础资产的价值；本金的损失；交易的另一方可能违约；以及衍生投资的流动性不足。此外，成功使用衍生工具的能力取决于投资经理预测相关市场走势的能力，这一点不能得到保证。因此，将衍生工具用于套期保值、货币或利率管理或其他目的，可能会造成比未使用时更大的损失。
结构性票据和其他相关工具的风险与期货、远期和期权合约等更传统的衍生品类似。然而，与其他类型的债务债务相比，结构性工具可能会带来更大程度的市场风险和波动性。
基金将面临与基金达成的某些衍生品交易的交易对手有关的信用风险。衍生品可以在现有交易所购买，也可以通过私下协商的场外交易购买。场外衍生品的每一方都承担着交易对手违约的风险。
若交易对手破产或因财务困难而未能履行其在衍生工具合约下的责任，基金在破产或其他重组程序中根据衍生工具合约取得任何追偿方面可能会出现重大延误。在这种情况下，基金可能只能获得有限的回收，也可能得不到任何回收。已清算衍生品交易的交易对手风险一般低于未清算场外衍生品交易的交易对手风险，因为一般情况下，结算组织将取代已清算衍生品合约的每一交易对手，并实际上保证了交易各方在合同项下的履行，因为交易的每一方只向结算所寻求履行财务义务。然而，不能保证该结算所或其成员将履行其对基金的义务。
美国政府已颁布立法，对衍生品市场进行监管，包括清算、保证金、报告和注册要求。欧洲联盟(和其他一些国家)也采用了类似的要求，当基金组织与符合这些要求的交易对手进行衍生品交易时，这些要求会影响到基金组织。由于这些需求在不断变化，它们对基金的影响尚不清楚。另见下文“监管风险”。
美国政府提出并通过了多项法规，这些法规可能会对该基金和整个共同基金行业产生长期影响。美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的最终规则、相关要求和修正案，以使报告和披露现代化，以及其他可能即将出台的法规，可能会限制基金从事交易的能力和/或增加基金的整体支出。除了……之外
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根据监管注册投资公司使用衍生品方式的规则18F-4，美国证券交易委员会、国会、各交易所以及国内外的监管和自我监管机构已对注册投资公司使用衍生品的情况进行了审查，这可能会影响基金使用的工具的性质和范围。基金及其投资的工具今后可能会受到新的或更多的监管限制。虽然所有这些条例的全部范围尚不清楚，但这些条例和行动可能会对基金及其投资工具以及基金执行其投资战略的能力产生不利影响。例如，气候变化法规(如脱碳立法、减少温室气体排放的其他强制性控制措施或相关披露要求)可能会对基金或其投资产生重大影响，除其他外，会增加履约成本或相关公司的业务成本和资本支出。同样，其他国家的监管事态发展可能会对基金产生不可预测的不利影响。
就基金将其部分资产投资于投资公司而言，包括
开放式
资金，
封闭式
对于基金、ETF和其他类型的集合投资基金，这些资产将面临购买投资公司的投资组合证券的风险，基金的股东不仅将承担其按比例分摊的基金费用，还将间接承担购买投资公司的费用，包括咨询费、经纪和分销费用。这些费用和开支是基金本身业务的直接费用之外的费用。因此，在基金投资于其他投资公司的范围内，基金的股东将承担重复费用。与以下项目投资相关的风险
封闭式
基金一般还包括本年度报告中所述的与基金结构有关的风险
封闭式
投资公司风险，包括市场风险、杠杆风险、市价较资产净值折价风险和反收购条款风险。此外，在以下方面的投资
封闭式
基金可能会受到稀释风险的影响，稀释风险是基金所采用的策略
封闭式
基金，如配股，在某些情况下可能会降低其股价和基金的比例利益。此外，1940年法案的限制可能会限制基金在所需程度上投资于其他投资公司的能力。
美国证券交易委员会沿用规则
12d1-4,
其中允许投资公司在符合某些条件的情况下超越法定限额投资其他投资公司，撤销某些允许超出法定限额投资的美国证券交易委员会豁免令，并撤出某些与美国证券交易委员会有关的工作人员
不采取行动
信件于2022年1月19日生效。截至目前，投资公司不能再依赖上述豁免命令和
不采取行动
字母，并受制于规则
12d1-4
12(D)(1)节下的其他适用规则，这些规则可能会影响基金赎回其在其他投资公司的投资、降低此类投资的吸引力、导致基金蒙受损失、实现可分配给股东的应税收益、产生更大或意想不到的费用或经历其他不利后果。
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基金对其他基金的投资取决于这些基金的管理人实现基金投资目标的能力。 |
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。A公司采用的策略 封闭式 基金，如配股，在某些情况下可能会降低其股价和基金的比例利益。 |
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外国基金风险。与以下项目投资相关的风险 非美国 基金可能不同于投资于美国基金的基金。 非美国 基金受到不同的监管制度的约束，在治理和财务报告要求等领域可能不如美国严格。关于这类基金的公开信息也可能较少，投资这些基金可能会带来特殊的税收后果。此外, 非美国 基金通常会面临投资其他类型的外国证券的风险。 |
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在以下方面的投资 封闭式 作为BDC的基金可能面临很高的风险。BDC通常投资于小型和 中号的 那些可能无法通过公开股票市场融资的公司。因此，BDC的投资组合通常将包括大量以私募方式购买的证券，该投资组合可能带有类似于私募股权或风险投资基金的风险。未公开注册的证券可能很难估值，也可能很难以代表其内在价值的价格出售。 |
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。基于特定指数的ETF，无论是证券、大宗商品还是两者的组合，可能无法准确复制和维持证券在该指数中的构成和相对权重。ETF还会产生某些不属于其适用指数的费用。ETF份额的市值可能与其资产净值不同；该份额的交易价格可能较其资产净值溢价或折让，这可能是由于市场对份额的供求以及市场对ETF基础资产的供求存在差异。利用杠杆的ETF有时可能流动性相对较差，这可能会影响其股价是否接近资产净值。由于使用杠杆，杠杆式ETF将面临其用来获取杠杆的期货和期权市场的失败风险，以及交易对手违约的风险，这可能导致基金蒙受损失。 |
非流动性证券是指不容易出售的证券，可能包括一些受限制的证券，即在没有根据《证券法》有效的注册声明的情况下不得转售给公众的证券，或者如果它们未注册，则只能通过私下谈判的交易或根据豁免注册的方式出售。非流动性投资涉及的风险是，这些证券将无法在基金希望的时间出售，或无法以接近基金账面上所载证券价值的价格出售。受限证券和非流动性证券往往更难估值，与在国家证券交易所或场外市场销售流动性证券交易相比，出售这类证券往往需要更多的时间，并导致更高的经纪费用或交易商折扣和其他销售费用。对转售证券的合同限制源于这种证券的发行人和购买者之间的谈判，因此在期限和范围上都有很大的不同。为了处置基金有合同权利出售的受限制的证券，基金可能首先被要求登记该证券。从决定出售证券到基金获准出售证券之间可能需要一段相当长的时间，在此期间基金将承担市场风险。
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基金目前寻求通过使用杠杆来提高其分配水平和总回报。某些其他投资策略，如卖空或使用衍生品，也可被视为一种经济杠杆，并可能受到与使用杠杆有关的风险的影响。杠杆是一种投机性技术，与杠杆相关的风险和成本是特殊的。不能保证杠杆战略一定会成功。杠杆涉及普通股股东的风险和特殊考虑，包括：(I)与没有杠杆的可比投资组合相比，普通股的资产净值、市场价格和股息率的波动性更大的可能性；(Ii)基金必须为任何杠杆支付的利率或股息率的波动将减少普通股持有人的回报的风险；(Iii)在下跌的市场中杠杆的影响，这可能导致普通股的资产净值比没有杠杆的情况下更大的跌幅，这可能导致普通股的市场价格更大的跌幅；以及(Iv)杠杆可能会增加运营成本，这可能会降低总回报。由于基金使用杠杆，支付给投资管理人的投资咨询和管理服务费用高于不使用杠杆的情况，因为支付的费用是根据基金管理的资产计算的，其中包括未偿还借款的本金、优先股的清算优先权(如果有)以及任何反向回购协议的收益。基金可能以外币借款，这将使基金面临外币风险。见“--外币和货币对冲风险”。任何这种风险敞口都受到美元相对于基金借款货币贬值的风险的影响，在这种情况下，基金的状况将比以美元借款的情况更糟糕。如果基金通过使用衍生品进行杠杆交易，也可能存在类似的风险。
通胀风险是指随着通胀降低货币价值，未来资产或投资收益的价值将会缩水的风险。随着通货膨胀的加剧，基金股票及其分配的实际价值可能会下降。此外，在通货膨胀上升的任何时期，基金发行的任何优先股权或债务证券的股息和利率可能会增加，这往往会进一步减少普通股股东的回报。最近，出现了通货膨胀的价格变动。
在符合适用的监管要求和基金的投资限制的情况下，基金可将其投资组合证券借给证券经纪自营商或金融机构，条件是此类贷款可由基金随时赎回，并始终按照适用的监管要求进行抵押。这种贷款的好处是，基金继续获得所借证券的收入，同时从作为抵押品存放的现金金额中赚取利息，这些现金将投资于短期债务。基金将不会借出其投资组合证券，如果其股票有资格出售的任何国家的法律或法规不允许这种贷款。
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本基金可投资于优先证券或其他证券，其联邦所得税处理可能不明确或可能受到美国国税局的重新定性。如果国税局成功地对基金投资的税务性质或此类投资收入的税务处理提出异议，基金可能更难遵守适用于区域综合国税局的税务要求。
此外，参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部都在不断审查涉及美国联邦所得税的规则。
作为一种积极管理的投资组合，基金的投资价值可能会下降，因为发行人的财务状况可能会发生变化(由于管理业绩、需求减少或整体市场变化等因素)，金融市场可能会波动或整体价格可能会下降，或者投资经理的投资技巧可能无法实现基金的投资目标或对基金的投资业绩产生负面影响。
投资经理、次级顾问及其关联公司在世界各地参与广泛的金融服务和资产管理活动，并可能在正常业务过程中从事其利益或其客户的利益可能与基金的利益相冲突的活动。投资经理、副顾问及其附属公司可向遵循与基金类似的投资计划的其他基金和全权管理账户提供投资管理服务。根据1940年法案的要求，投资经理、副顾问及其附属公司打算从事此类活动，并可能因其服务而从第三方获得补偿。投资经理、副顾问或其联营公司均无义务与基金分享任何投资机会、构思或策略。因此，投资经理、次级顾问及其关联公司的其他账户可能会与基金争夺适当的投资机会。因此，基金投资活动的结果可能与投资管理人、次级顾问或其附属公司管理的其他账户的结果不同，在投资经理、次级顾问或其附属公司管理的一个或多个专有账户或其他账户实现盈利期间，基金可能蒙受损失。投资经理和副顾问已通知基金董事会，与投资经理和副顾问有关的投资专业人员积极参与与基金无关的其他投资活动，不能将所有时间投入基金的业务和事务。投资经理、次级顾问及其附属公司采取了旨在解决潜在利益冲突的政策和程序，并以公平和公平的方式在投资经理、次级顾问及其附属公司管理的账户之间分配投资。
投资经理和次级顾问依靠某些关键人员在提供与基金投资有关的服务方面的经验和专门知识。如果这项投资
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如果经理或副顾问失去这些人的服务，其为基金提供服务的能力可能会受到不利影响。与任何管理基金一样，投资经理或次级顾问可能不能成功地为基金的投资组合选择表现最好的证券或投资技术，基金的业绩可能落后于类似基金。此外，基金的业绩还可能取决于将来与投资经理或分顾问有联系的个人的经验和专业知识。
基金可在认为适当时进行有价证券交易，但短期交易不会被用作实现基金投资目标的主要手段。投资组合的成交额没有限制，当投资经理或副顾问认为投资考虑需要采取这种行动时，可以不考虑持有时间的长短来出售投资。投资组合周转率越高，基金承担的经纪佣金和其他交易费用也相应增加。投资组合周转率高可能导致基金实现净短期资本收益，当这些收益分配给普通股东时，这些股东将作为普通收入纳税。
基金章程的某些规定可能会限制其他实体或个人控制基金或修改基金结构的能力。这些规定可能会剥夺普通股股东以高于当前市场价格的溢价出售其股份的机会，并可能会抑制基金转换为
开放式
投资公司。这些规定包括董事的交错任期、董事的免职、合并、合并、清算、终止和资产出售交易的绝对多数表决权要求、对宪章的修订以及转换为
开放式
状态。此外，任何提议提名或选举某人为董事的股东必须提供大量信息，以核实此人是否有资格担任该职位。
全球发生与近年来类似的事件，例如战争(包括俄罗斯对乌克兰的军事入侵)、恐怖袭击、自然或环境灾难、国家不稳定、传染病疫情或流行病，例如由新冠肺炎引发的事件、市场不稳定、债务危机和降级、禁运、关税、制裁和其他贸易壁垒及其他政府贸易或市场管制计划、一国可能退出各自的联盟以及相关的地缘政治事件，可能导致市场波动，并可能对美国和全球经济和金融市场产生长期影响。供应链中断或商品或其他经济投入的供应或价格发生重大变化，可能对全球证券市场和个别国家、地区、部门、公司或行业产生重大和意想不到的影响。发生在世界某一区域的事件可能会对原本不受事件直接影响的行业和区域产生负面影响。此外，这些事件以及国内外政治和经济条件的其他变化，可能会对个别发行人或相关发行人群体、证券市场、利率、二级市场、信用评级、通货膨胀、投资者情绪和其他影响基金投资价值的因素产生不利影响。
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尽管新冠肺炎的长期经济后果很难预测，但它已经并可能继续导致市场波动、通胀和系统性经济疲软。新冠肺炎及其遏制其蔓延的努力，还可能加剧其他原本存在的政治、社会、经济、市场和金融风险。此外，美国政府和欧洲、亚洲和其他地区的其他央行也宣布和/或采取了经济救助计划，以回应新冠肺炎。任何此类计划的结束都可能导致市场低迷、混乱和波动，特别是如果市场认为结束还为时过早的话。美国联邦政府于2023年5月11日终止了新冠肺炎公共紧急状态声明，然而，新冠肺炎疫情的影响预计将继续，新冠肺炎新变种出现的风险仍然存在。因此，经济前景，特别是某些行业和企业的经济前景，本质上仍然是不确定的。
2020年1月31日，英国退出欧盟(简称脱欧)。英国和欧盟之间关于未来贸易关系的协议于2021年1月1日生效。英国退欧导致了欧洲和全球市场的波动，并可能对英国和整个欧洲的金融市场产生潜在的重大负面长期影响。
2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发动大规模入侵，大大放大了本已存在的地缘政治紧张局势。美国和其他许多国家已经对俄罗斯、俄罗斯个人和实体以及白俄罗斯实施了各种经济制裁。军事行动、实施的制裁和采取的其他惩罚性行动(包括俄罗斯对这些制裁和行动的任何报复性反应)以及由此在欧洲和全球造成的干扰的程度和持续时间无法预测，但可能是重大的，并对全球经济、证券市场和商品市场产生严重的不利影响，包括通过全球供应链中断、通胀压力增加和经济活动减少。中东持续不断的冲突可能会产生类似的负面影响。就基金对能源部门的敞口而言，基金可能特别容易受到这些风险的影响。此外，2023年3月，某些金融机构的关闭引发了人们对美国银行体系中断的经济担忧。美国政府为增强公众对美国银行体系的信心而采取的行动，在减轻金融机构倒闭对经济的影响和恢复公众对美国银行体系的信心方面，并不确定。这些干扰还可能使基金的有价证券投资难以估值，并导致基金的某些投资变得缺乏流动性。美元相对于其他货币的升值或贬值，除其他外，可能对基金以非美元货币计价的投资产生不利影响。很难预测影响美国或全球金融市场的类似事件可能会在何时发生，这些事件可能会产生什么影响，以及这些影响的持续时间。
全球金融危机导致美国政府和某些外国政府采取了一系列史无前例的行动，旨在支持某些金融机构和金融市场领域，这些机构和金融市场经历了极端波动，在某些情况下缺乏流动性，包括通过直接购买股票和债务证券。联邦、州和其他政府以及某些外国政府及其监管机构或自律组织可采取立法和监管行动，影响对基金投资工具的监管，
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或这类工具的发行人，以不可预见的方式。这种立法或条例可能会改变管理基金的方式，并可能限制或排除基金实现其投资目标的能力。
据报道，美国证券交易委员会及其工作人员还在参与各种举措和审查，寻求改善和现代化投资公司的监管结构。这些努力似乎侧重于不同领域的风险识别和控制，包括通过使用衍生品和其他交易做法嵌入杠杆、网络安全、流动性、估值、加强监管和公共报告要求以及评估系统性风险。这些努力产生的任何新规则、指导或监管举措都可能增加基金的支出，影响其对股东的回报，或者在极端情况下，影响或限制其使用各种投资组合管理战略或技术，并对基金产生不利影响。
在全球金融危机之后，与金融相关的消费者保护似乎再次受到民众、政治和司法领域的关注。金融机构的做法也普遍受到更严格的审查和批评。在金融机构与公众之间的交易中，可能有更大的倾向于严格解释有利于消费公众的条款和法律权利，特别是在风险分配方面存在实际或感觉上的差异和/或消费者被认为没有机会对交易行使知情同意的情况下。在持有一间公司普通股的散户投资者之间出现利益冲突时
封闭式
对于基金等投资公司和大型金融机构，法院可能同样寻求严格解释有利于散户投资者的条款和法律权利。
现任总统政府实施的改革可能会对美国金融市场的监管产生重大影响。可能发生变化、修订或废除的领域包括贸易和外交政策、企业税率、能源和基础设施政策、环境和可持续性、刑事和社会司法倡议、移民、医疗保健以及对某些联邦金融监管机构和美联储的监督。其中某些变化可以而且已经通过行政命令实现。例如，本届政府已采取措施解决
新冠肺炎
大流行，重新加入2015年巴黎气候协议，取消Keystone XL管道，并改变移民执法的优先事项。本届总统政府可能追求的其他潜在变化可能包括提高企业所得税税率；改变监管执法的优先事项；以及在清洁能源和基础设施方面的支出。无法预测这些行动中的哪一项(如果有的话)将采取，或者如果采取的话，对美国的经济、证券市场或金融稳定的影响。基金可能以不可预见的方式受到政府行动的影响，这种行动有可能对基金及其实现其投资目标的能力产生重大不利影响
由于越来越多地使用互联网等技术，并依赖计算机系统履行必要的业务职能，基金及其服务提供者(包括投资管理人和次级顾问)可能容易受到网络攻击和(或)其他技术故障造成的业务和信息安全风险。一般来说，网络攻击是故意的，但无意的事件可能会产生类似的影响。网络攻击包括窃取或破坏在线或数字方式维护的数据，阻止合法用户访问
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网站上的信息或服务，未经授权发布机密信息，未经授权擅自进入数字系统，目的是挪用资产和造成运营中断。网络攻击也可以以不需要获得未经授权的访问的方式进行，例如导致
针对基金、投资管理人、次级顾问或托管人、转让代理或其他附属或第三方服务提供者的成功网络攻击或安全故障可能对基金或其股东造成不利影响。例如，网络攻击可能干扰股东交易的处理，影响基金计算其资产净值的能力，导致私人股东信息或基金机密信息的泄露，阻碍交易，造成声誉损害，并使基金面临监管罚款、罚款或财务损失、报销或其他赔偿费用以及额外的合规费用。此外，由于网络安全漏洞或其他业务和技术中断或故障，交易所或市场可能关闭或暂停特定证券或整个市场的交易，这可能导致基金除其他外无法买卖某些证券或金融工具，或无法准确定价其投资。虽然基金制定了旨在防止网络攻击的业务连续性计划和系统，但这些计划和系统存在固有的局限性，包括未查明某些风险的可能性。基金所投资证券的发行人也存在类似类型的网络安全风险，这可能对此类发行人造成重大不利后果，并可能导致基金对这类证券的投资价值缩水。
基金、投资经理和次级顾问在预防或减轻影响基金第三方服务提供商的网络攻击或安全或技术故障方面的能力可能有限。虽然基金制定了业务连续性计划和系统，旨在防止或减少网络攻击的影响，但这些计划和系统受到固有限制。
该基金可投资于房地产公司的证券。该基金不直接投资于房地产，但要承担与直接拥有房地产相关的风险。这些风险包括：
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因此，与投资于不同行业的注册投资公司的股票价值相比，基金普通股的价值可能会以不同的比率发生变化，并将取决于经济的一般状况。经济衰退可能对房地产市场和基金所投资的房地产公司产生重大不利影响，进而可能导致基金无法实现其投资目标。
。如果基金决定进行配股认购普通股，普通股持有人的普通股总资产净值可能会被稀释或增加。这种摊薄或增值将取决于(I)该等股东是否参与供股，以及(Ii)基金的每股普通股资产净值是否高于或低于供股到期日的认购价。
不行使认购权的股东在完成这类发行时，在基金中拥有的比例权益可能比他们行使认购权时的比例要小。作为这种发行的结果，如果每股认购价低于到期日的每股资产净值，股东可能会经历每股资产净值的稀释。如果每股认购价低于到期日基金股份的每股资产净值，如果股东不参与这种发售，股东的股票总资产净值将立即稀释，而且无论股东是否参与这种发售，股东的股份每股资产净值都将减少。如果股东不行使股东认购权，基金不能准确说明稀释的程度(如果有)，因为基金不知道要约到期时每股资产净值是多少，也不知道认购权的行使比例是多少。
。该基金目前通过向西班牙国家银行借款，将财务杠杆用于投资目的，还被允许使用其他类型的财务杠杆，例如通过发行债务证券或优先股以及从其他金融机构借款。根据1940年法令的规定，除某些例外情况外，基金只有在紧接发行后，基金总资产减去某些普通负债的价值超过300%的情况下，才可发行额外的优先证券(可以是股票，如优先股和/或代表债务的证券)。
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未偿债务金额超过优先股和未偿债务金额的200%。截至2023年12月31日，杠杆量约占基金管理资产的30%。
基金的杠杆资本结构产生了与具有类似投资目标和政策的非杠杆基金无关的特殊风险。这些问题包括可能出现更大的损失，以及基金的资产净值可能出现更大的波动。这种波动可能会增加基金为了履行支付借款本金或利息或偿还借款的义务而不得不出售投资的可能性，而这样做可能是不利的。基金使用杠杆可能要求其在不适当的时候出售组合投资，以筹集现金用于去杠杆化，以维持所需的资产覆盖金额或遵守任何已发行优先股的强制性赎回条款。杠杆的使用放大了基金所作投资中价格变动的有利和不利影响。就基金在其投资业务中使用杠杆的程度而言，基金面临巨大的损失风险。基金不能向你保证，借款或发行优先股将带来更高的收益或回报给普通股持有人。此外，由于基金使用杠杆，资产净值的下降可能会影响基金进行普通股分配的能力，而这种未能进行分配的情况可能会导致基金不再符合《守则》规定的RIC资格。
基金投资资产净值的任何下降将完全由普通股持有人承担。因此，如果基金投资组合的市值下降，杠杆将导致普通股持有人的资产净值比没有杠杆的情况下的资产净值下降更多。这种更大的净资产价值下降也往往会导致普通股的市场价格更大的下降。基金可能面临无法维持其借款所需的资产覆盖面的危险，或者在极端情况下，基金目前的投资收入可能不足以满足借款的利息要求。为了应对这种情况，基金可能需要清算投资，以便为偿还部分或全部借款提供资金。
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假设借款形式的杠杆占基金管理资产的30%，并按利率交易确定的利率收取利息或涉及支付，年利率为6.3%(按2023年12月31日计算)，基金投资组合产生的收入(扣除估计费用)必须超过1.9%，以支付该等利息或支付率及其他与杠杆有关的特别开支。当然，这些数字只是估计数字，用于说明。实际利息或付款率可能经常变化，可能显著高于或低于上述估计的利率。 下表是应美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的要求而提供的。它旨在说明杠杆对普通股总回报的影响，假设投资组合总回报(包括基金的净投资收入、基金的已实现收益或亏损以及基金投资组合中所持证券的价值变化)分别为-10%、-5%、0%、5%和10%。这些假定的投资组合回报是假设性数字，并不一定表明基金所经历或预期将经历的投资组合回报。该表假设杠杆总额相当于基金管理资产的30%。
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普通股总回报由两个要素组成--基金支付费用后的投资收入净额，包括上述基金借款的利息支出和基金发行的任何优先股的股息支付，以及基金拥有的证券价值的损益。按照美国证券交易委员会规则的要求，该表假设该基金更有可能出现资本亏损，而不是实现资本增值。例如，为了假设总回报率为0%，基金必须假设其投资收入完全被这些证券的价值损失所抵消。
。如上文“基金的主要风险--市场贴现风险”所述，
封闭式
基金的交易价格往往低于其资产净值，基金的普通股也可能以这样的折扣价交易。对于期望在公开募股完成后不久出售基金普通股的投资者来说，这一风险可能更大。基金的普通股主要是为长期投资者设计的，普通股投资者不应将基金视为一种交易工具。
。存在一种风险，即市场状况的变化可能导致在认购期结束时行使认购权时可购买的相关普通股对投资者的吸引力降低。这可能会降低或消除认购权的价值。获得认购权的投资者可能会发现，没有市场出售他们不希望行使的权利。如果投资者只行使部分权利，普通股的发行数量可能会减少，普通股的交易价格可能会低于类似证券的较大发行价。
。由于任何认购权的提供(每个“要约”)，预计即使股东充分行使他们的权利，他们应该会立即招致经济稀释，如果他们不行使他们的所有权利，他们将招致投票权稀释。此外，基金支付的销售负担和与此类发行相关的费用都将立即减少每个普通股股东普通股的净资产净值。如果要约后已发行普通股的数量按比例增加超过基金净资产规模的增幅，股东将在要约完成时立即经历资产净值的稀释。此外，如果要约的认购价在要约到期日低于基金的每股普通股资产净值，股东将因要约而立即经历额外的资产净值稀释。如果认购价大幅低于要约到期时每股普通股的当前资产净值，这种稀释可能会很大。预计现有普通股股东即使充分行使其权利，也将立即遭到稀释。此外，无论股东是否行使其权利，他们都将经历普通股资产净值的稀释，因为他们将间接承担要约的费用，其中包括美国证券交易委员会注册费、印刷费和服务提供商评估的费用(包括基金的律师和独立注册会计师事务所的费用)。资产净值的这种稀释将不成比例地影响不行使权利的普通股股东。基金不能准确说明任何减少的数额，因为目前不知道将认购多少普通股，也不知道要约到期时基金普通股的净资产净值或市价，也不知道认购价。
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除了上述经济稀释外，如果股东不行使他们的所有权利，他们将因要约而招致有投票权的稀释。这种投票稀释将会发生，因为
不锻炼身体
与要约之前相比，股东在要约之后在基金中拥有的比例权益将减少。
基金采取了某些投资限制，旨在限制投资风险，这些限制是根本性的，未经“大多数已发行”(定义见下文)普通股和优先股(如已发行)的持有人批准，不得改变，并获得作为单独类别投票的大多数优先股持有人的批准。在这些限制下，基金不得：(1)发行优先证券(包括为非临时目的借款)，除非符合1940年法案规定的限制或依据其豁免豁免，或不得质押、抵押或质押其资产，但为保证此类发行或借款或与允许的投资策略有关的除外；(2)担任他人发行的证券的承销商；(3)一般直接购买或出售房地产；(4)向他人贷款，但借出其持有的证券；(五)将总资产的25%以上投资于任何一个行业发行人的证券(本文讨论的除外)。有关这些限制的更多信息和例外情况在此包含在“投资限制”一节中。就这些目的而言，“多数已发行”股份是指(A)出席股东大会的基金已发行有表决权证券的67%以上(如果超过50%的未发行有表决权证券的持有人出席或由受委代表出席)或(B)超过50%的已发行有表决权证券的较少者。
为了获得和维持NRSRO对其发行的任何优先股的评级，基金可能会受到比其投资限制更具限制性的指导方针的约束。基金预计这些准则不会对普通股东或基金实现其投资目标的能力产生重大不利影响。请参阅此处“投资限制”一节中的基本和
非基本面
基金的投资政策。
如果短期利率上升或市场状况发生变化(或基金预期会出现这种增长或变化)，而基金产生的杠杆开始(或预期)对普通股股东产生不利影响，基金可能会采取某些行动。为了试图抵消杠杆对普通股股东的这种负面影响，基金可能会试图缩短其整体投资组合的平均到期日，或可能减少借款或任何逆回购协议，或延长任何已发行优先股的到期日。基金还可能试图通过赎回或以其他方式购买任何优先股来降低杠杆率。正如上文“杠杆-杠杆风险的使用”中所解释的，任何此类限制杠杆风险的尝试的成功取决于投资经理准确预测利率或其他市场变化的能力。由于难以作出这种预测，基金可能永远不会试图以本段所述的方式管理其资本结构。
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基金可进行衍生工具交易以管理风险。见“基金的主要风险--衍生工具风险”。
根据1940年法案第18节的规定，该基金可能产生的借款水平和可发行的优先股金额分别不得超过其管理资产的33%、1/3%和50%。见“股份说明--优先股--优先股和借款的有限发行”。逆回购协议将不受1940年法案第18节施加的限制。因此，如果基金达成逆回购协议，它将被允许杠杆化其资产，而不是通过使用借款和/或发行优先股。然而，基金通过逆回购协议获得的融资预计不会超过基金管理资产的33%和1/3%。在基金订立逆回购协议的范围内，基金将通过在其账簿和记录上指定价值不低于回购价格(包括应计利息)的流动票据来“弥补”其在逆回购协议下的风险。鉴于规则18F-4的采用，自8月19日起，2022年基金将不再需要遵守先前的美国证券交易委员会指导所产生的资产分离框架，以涵盖某些衍生品工具和相关交易。基金目前无意通过发行优先股或使用逆回购协议来利用杠杆作用。请参阅“杠杆的使用”。
本基金可投资于外国
(非美国)
证券。投资外国公司发行的证券涉及通常与投资国内公司发行的证券不相关的考虑因素和可能的风险。外国投资的价值受到以下因素的影响：汇率或外汇管制法规的变化，外国税法的适用，包括预扣税或其他税，政府管理或经济或货币政策的变化(在美国或国外)，或国家之间交易情况的变化。在不同货币之间进行兑换会产生成本。此外，外国经纪佣金普遍高于美国，外国证券市场的流动性可能比美国更差，波动性更大，受到的政府监管也更少。在外国的投资可能受到美国不存在的其他因素的影响，包括征用、没收税收、缺乏统一的会计和审计标准以及在执行合同义务方面可能存在的困难，这可能会延长结算期。
对外国证券的投资，特别是在新兴市场国家的投资，将使基金面临基金所投资证券发行国或发行人所在国家的政治、社会或经济变化的直接或间接后果。基金组织可能投资的某些国家，特别是新兴市场国家，历史上经历过并可能继续经历高通货膨胀率、高利率、汇率波动、巨额外债、国际收支和贸易困难以及赤贫和失业。这些国家中的许多国家还具有政治不确定性和不稳定的特点。
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偿还外债的成本一般会受到国际利率上升的不利影响，因为许多外债债务的利息是根据国际利率调整的。此外，就某些外国而言，存在以下风险：
欧元和欧洲货币联盟地位的持续不确定性以及某些国家退出该机构的可能性造成货币和金融市场总体上的极大波动。欧洲联盟(“欧盟”)的任何部分或全部解体都可能对货币和金融市场以及基金的投资价值产生重大不利影响。2016年6月，英国批准了脱欧公投。关于这一事态发展的后果，市场仍然存在重大不确定性，而且很难预测可能的政治、监管、经济和市场结果的范围和潜在影响。
基金可投资于赞助和非赞助的美国存托凭证、全球存托凭证和类似的存托凭证。ADR通常由金融机构(托管机构)发行，它证明外国公司发行并存放在托管机构的证券或证券池中的所有权利益。ADR的价格是以美元报价的，ADR在美国进行交易。GDR是在美国境外签发的收据，通常由
非联合
国家银行和信托公司，证明外国或国内证券的所有权。一般来说，GDR以无记名的形式被指定在美国以外的地方使用。拥有ADR和GDR带来的投资风险与直接拥有在美国以外交易的外国证券类似，包括增加市场流动性、货币、政治、信息和其他风险。基金从外国证券赚取的收入和收益可能需要缴纳外国预扣税和其他税，这将减少基金在这类证券上的回报。
优先证券有两种基本类型。第一种证券在本文中有时被称为传统优先证券，由作为公司征税的实体发行的优先股组成。优先股被认为是股权证券。第二种基本类型在这里被称为混合优先证券。
传统优先证券向投资者支付固定或浮动股息，在支付股息和清算公司资产时，优先于普通股。这意味着公司必须先支付优先股的股息，然后才能支付普通股的股息。为了支付，此类优先证券的分配必须由发行人的董事会宣布。目前未偿还的某些优先证券的收入支付是累积的，即使董事会没有宣布或以其他方式支付，也会导致股息和分配累积。在这种情况下，所有累积的股息必须在普通股的任何股息支付之前支付。然而，一些传统的优先股是
非累积性，
在这种情况下，股息不会累积，需要
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永远不会拿到报酬。该基金可投资于
非累积性
优先证券，发行人没有义务弥补其股东的任何欠款。债券的发行人是否应该
非累积性
如果基金持有的优先股决定不支付此类股票的股息，基金支付的股息金额可能会受到不利影响。不能保证基金投资的传统优先证券的股息或分配将被宣布或以其他方式支付。优先股股东通常无权投票选举公司董事或其他事项。传统优先证券的股票具有清算优先权，通常等于发行之日的原始购买价格。优先证券的市场价值可能会受到影响公用事业和金融服务部门公司的有利和不利变化的影响，这些公司是优先证券的主要发行者，以及税法的实际和预期变化，如企业所得税税率的变化。由于传统优先证券代表的发行人的收益在利率低于此类证券的应付利率时可能会变得繁重，因此发行人可以赎回这些证券。因此，特别是在利率下降的情况下，基金持有的支付较高利率的固定利率优先证券可能会减少，基金可能无法以赎回收益购买支付可比利率的具有类似信用质量的证券。
浮动利率和
优先证券可以是传统优先证券或混合优先证券。浮动利率优先证券规定对证券支付的利率进行定期调整。这类证券的条款规定，利率根据利率调整指数定期调整。调整间隔可以是规则的，范围从每天到每年，或者可以是基于事件的，例如短期利率的变化。由于利率重置的功能，浮动利率证券为基金提供了一定程度的保护，使其免受利率上升的影响，尽管浮动利率证券的利率也会参与利率的下降。类似地，一个
证券可能对利率(或收益率)上升的价格不那么敏感，因为它的兑付率在一定时期内是固定的(第一次发行时通常是5年、10年或30年)，在这段时期之后适用浮动兑付率。基金可能会大量投资于浮动利率和
优先证券。
受监管投资公司(RIC)(如基金)的公司股东通常被允许就其分配中属于RIC收到的符合DRD资格的金额而获得的股息扣减(DRD)，前提是RIC适当地报告了此类金额，并且RIC和股东层面都满足了某些持有期要求。然而，并不是所有传统优先证券都支付符合DRD资格的股息。
RIC的个人股东(如基金)一般有资格将RIC收到和报告的可归因于QDI的RIC分配部分视为合格股息收入(QDI)，前提是RIC和股东层面都满足了某些持有期要求。然而，根据与QDI相关的规则，并不是所有的传统优先证券都会提供显著的好处。
混合优先证券通常由公司发行，通常以具有优先证券特征的计息票据的形式发行，如下所述，或由公司的关联商业信托发行，通常以
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次级债券或类似结构的证券。混合优先证券市场既包括固定票面利率证券，也包括可调整票面利率证券，这些证券要么具有永久性质，要么具有指定的到期日。
混合优先证券通常是发行人或担保受益人的次级和完全从属债务，而担保的次级和完全从属于担保人的其他债务。此外，混合优先证券通常允许发行人将收入推迟18个月或更长时间支付，而不会触发违约事件。一般来说，最长延期期限为五年。由于它们在发行人的资本结构中处于从属地位，能够在较长时间内推迟付款而不会对发行人造成违约后果，以及某些其他特征(例如，在信托优先证券尚未全额累计付款时限制发行人或最终担保人支付共同股息)，这些混合优先证券往往被发行人和投资者视为传统优先证券的近似性替代品。混合优先证券具有许多股权的关键特征，因为它们在发行人的资本结构中处于从属地位，而且它们的质量和价值在很大程度上取决于发行人的盈利能力，而不是对特定资产或现金流的任何法律主张。混合优先证券包括但不限于信托型优先证券、月收益优先证券、季度收益债券证券、季度收益债务证券、季度收益优先证券、公司信托证券、公共收益票据和其他混合优先证券。
混合优先证券的发行通常有一个最终到期日，尽管有些是永久性的。在某些情况下，可以延长最终到期日和/或根据发行人的选择将本金的最终支付推迟到指定的时间，而不会违约。除非所有累积支付义务都已履行，否则通常不会发生赎回，尽管发行人可能能够进行公开市场回购，而不考虑是否已经支付了所有款项。
许多混合优先证券是由运营公司设立的信托或其他特殊目的实体发行的，并不是运营公司的直接义务。在信托或特殊目的实体向投资者出售此类优先证券时，它购买了运营公司的债务(条款与信托或特殊目的实体证券的条款相当)，使运营公司能够扣除为信托或特殊目的实体持有的债务支付的利息，以供纳税之用。出于美国联邦所得税的目的，信托优先证券的持有者通常被视为在信托或特殊目的实体持有的运营公司的基础债务中拥有实益权益，混合优先证券的付款被视为利息而不是股息。因此，对混合优先证券的支付不符合DRD或可能适用于QDI的降低税率的资格。信托或特殊目的实体将是运营公司债务的持有者，在运营公司的收益和利润方面将优先于运营公司的普通股持有人(普通股持有人)，但通常从属于运营公司的其他债务类别。通常情况下，优先股的评级略低于其相应运营公司的优先债务证券。
在混合优先证券类别中，是在更广泛的优先证券市场交易的优先债务工具。这些债务工具是发行人的长期资本来源，具有与优先股类似的结构特征，例如期限从30年到永久、赎回特征、交易所上市以及在交易价格中计入应计利息。
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与其他混合优先证券类似，这些债务工具通常不提供股权资本待遇。公司信托证券(CORT
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)和公共收入票据(Pines
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)是优先债务工具的两个例子，它们是结构性的，并作为混合优先证券进行交易。
基金可投资于其他类型的优先证券，包括目前未使用的、可能缺乏流动性或可能不缺乏流动性的优先证券。基金还可以从事旨在提供类似于优先证券投资的经济风险的衍生品交易。该基金可投资于以美国或外国计价的优先证券
(非美国)
货币。
除投资于优先证券外，基金还可投资于固定利率和浮动利率的公司债务证券。基金可投资的其他债务证券包括投资于由美国政府或其机构或工具发行或担保的债务证券，或
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政府或其机构或工具、抵押担保证券和资产担保证券、抵押贷款债券和市政证券。债务证券可以支付固定利率或浮动利率。债券和其他债务证券通常由公司和其他发行人发行，目的是从投资者那里借钱。
。本基金可投资于投资级或以下由美国公司或美国商业银行发行或担保的美元债务债券、外国发行人的美元债务以及外国发行人以外币计价的债务。此类债务包括债券、票据、债券和可变利率即期票据等。在代表基金选择公司债务证券时，投资管理人可考虑(I)一般经济和金融条件；(Ii)特定发行人的(A)业务和管理情况；(B)现金流量；(C)利息和股息的收益覆盖范围；(D)在不利经济条件下运营的能力；(E)资产的公平市值；(F)就外国发行人而言，适用于发行人国家的独特政治、经济或社会条件，以及(Iii)其他被认为适当的考虑因素。
。该基金可能投资于美国政府的债务。由美国政府、其机构和机构发行或担保的债务包括美国财政部发行的票据、票据和债券，以及代表美国国债或债券未来利息或本金支付的“剥离”或“零息”美国财政部债务。剥离的证券以低于其“面值”的价格出售，而且可能比计息证券表现出更大的价格波动性，因为投资者在到期之前不会收到任何付款。
美国政府某些机构和工具的义务得到发行人从美国财政部借款的权利的支持。美国政府某些机构和工具的其他义务仅由该工具的信用来支持。如果没有法律义务，美国政府可以选择不向美国政府支持的机构或工具提供财务支持，在这种情况下，如果发行人违约，基金可能无法从美国政府收回他们的投资。
。抵押贷款支持证券是由美国政府、其机构和工具发行或担保的抵押贷款相关证券，或由
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实体。与抵押贷款相关的证券代表着
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由不同的政府机构以及由
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商业银行、储蓄和贷款机构、抵押贷款银行家和私人抵押贷款保险公司等发行人。虽然某些与抵押相关的证券由第三方担保或以其他类似方式担保，但证券的市场价值可能会波动，但不能得到保证。
其他资产支持证券的结构类似于抵押贷款支持证券，但与抵押贷款或抵押贷款利息不同，标的资产可能包括机动车分期付款或分期付款贷款合同、各种不动产和个人财产的租赁，以及信用卡协议和个人财产销售的应收账款。就这类证券收到的定期付款包括利息和本金。资产支持证券通常没有美国政府的支持。此外，资产支持证券的发行人强制执行其对标的资产的担保权益的能力可能有限。
如果基金以溢价购买抵押贷款担保证券或其他资产担保证券，如果证券的市场价值下降，无论是由于利率变化还是相关抵押品的提前付款，这部分证券都可能损失。与其他计息证券一样，这类证券的价格受到利率变化的反向影响。虽然当利率上升时，抵押担保证券或其他资产担保证券的价值可能会下降，但反之亦然，因为在利率下降的时期，作为证券基础的抵押贷款和贷款容易提前还款，从而缩短了证券的平均寿命，并缩短了以较高利率获得收入的时间段。
当利率上升时，提前还款率往往会降低，从而延长以较低利率获得收入的时间段。由于这些和其他原因，抵押贷款支持证券或其他资产支持证券的平均期限可能会因利率波动而缩短或延长，因此，无法准确预测该证券的回报。
。该基金可投资于CMO。抵押贷款抵押债券是抵押贷款支持债券和抵押贷款传递证券的混合体。CMO是一种抵押贷款支持证券，它创造了不同期限和利率的单独类别，称为分批。与债券类似，利息和预付本金在大多数情况下每半年支付一次。
CMOS可能以整个抵押贷款为抵押，但更典型的是以由美国政府担保的抵押贷款传递证券组合及其收入流为抵押。CMOs分为多个类别，每个类别都有不同的规定到期日。实际期限和平均寿命将取决于抵押品的提前还款经验。CMOs根据偿还贷款的速度，对基础抵押贷款池进行事实上的细分，从而提供了一种修改后的看涨保护形式。从基础抵押贷款池收到的每月本金，包括预付款，首先返还给持有最短期限类别的投资者。持有期限较长类别的投资者只有在第一个类别退休后才能获得本金。由于按顺序付款，投资者在一定程度上避免了本金比预期更早的回报。
在典型的CMO交易中，发行人发行多个系列(
CMO债券(债券)的A、B、C和Z系列。债券发行所得款项用于购买按揭或按揭过关凭证(“抵押品”)。抵押品被质押给第三方受托人，作为
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债券。抵押品的本金和利息按以下顺序用于支付债券的本金：A系列债券、B系列债券、C系列债券和Z系列债券。A系列债券、B系列债券和C系列债券都有流动利息。Z系列债券的利息应计并加到本金中，同等数额的利息作为当前偿还的A、B或C系列债券的本金支付。只有在A、B和C系列债券全额偿付后，Z系列债券才开始收到付款。对于一些CMO，发行人充当了一个渠道，允许贷款发起人(主要是建筑商或储蓄和贷款协会)以其贷款组合为抵押借款。
。该基金可投资于“市政证券”，包括美国和哥伦比亚特区的州、领地或财产及其政治分支、机构和工具的债务义务。发行市政证券是为了筹集资金用于各种公共目的，包括建设机场、桥梁、高速公路、住房、医院、公共交通、学校、街道和给排水工程等广泛的公共设施。可发行市政证券的其他公共目的包括偿还未偿还债务、获得一般运营费用资金以及将这些资金借给其他公共机构和设施。此外，某些类型的工业发展债券由公共当局或代表公共当局发行，以获得资金，用于建造、设备、维修或改善私人经营的住房设施、机场、公共交通、工业、港口或停车设施、空气或水污染控制设施，以及某些地方供水、燃气、电力、污水或固体废物处理设施。工业发展债券或污染控制债券的本金和利息支付往往是工业用户的唯一责任，因此可能不会得到发行市政当局的征税权力的支持。这种债务被认为是市政证券，前提是债券法律顾问认为，其支付的利息有资格免除美国联邦所得税。基金预计不会满足经修订的1986年《国内税法》(《税法》)关于将市政证券收入作为免税收入转给基金股东的要求。
市政证券的两大分类是债券和票据。债券还可进一步归类为“一般债务”或“收入”债券。一般义务债券以发行人对其支付本金和利息的完全信用、信用和税权的质押为担保。收入债券来自特定设施或类别设施的收入，在某些情况下，来自特别消费税或其他特定收入来源的收入，但不来自一般税权。免税工业发展债券在大多数情况下是税收债券，通常不带有发行城市信用的质押。票据是一种短期票据，通常在两年内到期。大多数票据是发行市政当局或机构的一般义务，在预期债券销售、税收或其他收入的情况下出售。当然，与市政证券相关的风险存在差异，无论是在特定的分类内还是在分类之间。
。基金可投资于有优先担保的浮动利率贷款(“优先贷款”)。优先贷款一般发放给在不同行业和地理区域经营的公司、合伙企业和其他商业实体(“借款人”)。优先贷款通常在借款人的资本结构中占有最高的地位，其利率为
重新确定
定期在浮动基础贷款利率的基础上，如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，外加溢价。这项浮动利率的特点应有助尽量减少因利率变动而导致的高级贷款本金的变动。该基金可投资于低于投资级质量的高级贷款，并且是具有信用风险的投机性投资。
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基金可投资的优先贷款可能不会由国家认可的统计评级机构进行评级，不会在美国证券交易委员会或任何国家证券委员会注册，一般不会在任何国家证券交易所上市。因此，关于高级贷款的公开信息量将是有限的，基金对高级贷款的投资的业绩将更多地取决于投资经理的分析能力，而不是对评级更广泛的证券、登记证券或交易所上市证券的投资。在评估借款人的信誉时，投资经理可能会考虑并部分依赖他人进行的分析。此外，某些高级贷款将受到转售的合同限制，因此将是非流动性的。
。该基金可投资于美国或外国银行的存单、定期存款和银行承兑汇票，包括存单(
，欧洲美元存单)和定期存款(
国内银行外国分行的欧洲美元定期存款)。定期存款是一种
没有商量余地
银行为换取存款而出具的收据。就像存单一样，它在一定的时间内赚取特定的利率；然而，它不能在二级市场上交易。
基金可投资于与通胀挂钩的固定收益证券。与通胀挂钩的固定收益证券是本金价值根据通货膨胀率定期调整的证券。如果衡量通货膨胀的指数下降，通货膨胀指数债券的本金价值通常会向下调整，因此这些证券的应付利息(相对于较小的本金计算)将减少。对于国债通胀保值证券，也被称为TIPS，到期时原始债券本金的偿还(经通胀调整)由美国财政部担保。与某些其他证券市场相比，TIPS市场可能不那么发达或流动性较差，波动性更大。不能保证这些证券使用的通胀指数(
，消费者物价指数)将准确衡量实际通货膨胀率。对于不提供类似担保的通胀挂钩债券，到期偿还的通胀挂钩债券的调整本金价值可能低于原始本金。
这类债券也可以由发达国家的主权政府、被视为新兴市场的国家发行或与之相关，以及由与政府无关的公司或其他实体发行或与通胀挂钩的债券。由于通胀调整功能，通胀挂钩债券的收益率通常低于传统的固定利率债券。此外，当实际利率上升时，通胀挂钩债券的价格通常也会下跌。如果发生通货紧缩，价格会随着时间的推移而下降，与通胀挂钩的债券的本金和收入可能会下降，导致基金蒙受损失。
基金对与通货膨胀挂钩的债务证券的投资可能导致基金为税收目的应计收入，而没有相应的现金收入，因为在应计时没有收到现金，这可能需要基金出售资产(包括在这样做不有利的情况下)，以满足基金的分配要求。
NRSRO是对债务(包括可转换证券)的信用质量提供评级的私人服务。附录B介绍了S、穆迪和惠誉对债务义务的各种评级。NRSRO分配的评级不是信用质量的绝对标准，
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不评估市场风险或证券的流动性。NRSRO可能无法及时改变信用评级，发行人目前的财务状况可能比评级显示的更好或更差。NRSRO可能由其证券分析和评级的公司支付。如果证券的发行人为其证券的分析支付NRSRO，则可能存在固有的利益冲突，可能会影响评级的可靠性。当一种证券的评级降至低于购买时的评级时，基金不一定出售该证券。投资管理公司并不完全依赖信用评级，并对发行人的信用质量进行自己的分析。债务证券的评级可能会随着时间的推移而变化。S、穆迪和惠誉对分配给证券的评级进行持续监测和评估。因此，基金持有的证券在持有期间可能获得较高的评级(这往往会增加其价值)或较低的评级(这往往会降低其价值)。
如果投资经理确定未评级证券的质量与基金可能购买的评级证券相当，基金可将其相当一部分资产投资于未评级证券(未经NRSRO评级的证券)。未评级证券的流动性可能低于可比评级证券，并存在投资经理可能无法准确评估证券的相对信用评级的风险。由于基金可能投资于高收益和/或未评级证券，基金能否成功实现其投资目标可能在很大程度上取决于投资管理人的分析，而不是基金只投资于质量较高和评级较高的证券。投资经理将通过积极的投资组合管理、信用分析和关注当前经济和金融市场的发展和趋势，试图降低投资于评级较低或未评级的债务工具的风险。在决定是否保留或出售此类证券时，投资管理人可考虑以下因素：投资管理人对此类证券发行人的信用质量的评估、此类证券可以出售的价格以及其他NRSRO对此类证券的评级(如果有的话)。
出于临时防御目的或为了保持手头现金的充分投资，以及在发售普通股以待投资于符合基金投资目标的证券之后，基金可将其总资产的100%投资于现金、现金等价物、政府证券和短期固定收益证券。短期固定收益投资的定义包括但不限于以下内容：
(1)美国政府证券，包括由美国财政部或美国政府机构或机构发行或担保的、期限和利率不同的票据、票据和债券。美国政府证券包括：(A)联邦住房管理局、农民家庭管理局、美国进出口银行、小企业管理局和政府全国抵押贷款协会发行的证券，其证券由美国的完全信用和信用支持；(B)联邦住房贷款银行、联邦中间信贷银行和田纳西山谷管理局发行的证券，其证券由该机构从美国财政部借款的权利支持；(C)联邦国家抵押贷款协会，其证券由美国政府购买该机构或工具的某些义务的自由裁量权支持；及。(D)学生贷款营销协会，其证券仅由其信用支持。虽然美国政府向这样的美国提供财政支持。
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对于政府赞助的机构或机构，不能保证它一定会这样做，因为它没有法律义务。美国政府、其机构和工具不担保其证券的市场价值。因此，这类证券的价值可能会波动。
(二)以存放在银行、储贷协会的资金为抵押发行的存单。这种证书的有效期是确定的，赚取特定的回报率，通常是可以流通的。存单的发行人同意在存单上指定的日期向存单持有人支付存款额和利息。基金购买的存单可能不会得到联邦存款保险公司的全额保险。
(3)回购协议，涉及购买债务证券。在基金根据回购协议购买证券时，它同时同意将这些证券转售和再交付给卖方，卖方也同时同意以固定的价格和时间回购这些证券。这确保了基金在持有期间的预定收益，因为转售价格总是高于购买价格，并反映商定的市场汇率。这些行动为基金提供了将临时可用现金进行投资的机会。该基金只能就美国政府、其机构或机构的债务、存单或该基金可能投资的银行承兑汇票签订回购协议。回购协议可以被认为是对卖方的贷款，以标的证券为抵押。基金面临的风险仅限于卖方在回购日支付商定金额的能力；如果出现违约，回购协议规定基金有权出售相关抵押品。如果订立协议后抵押品的价值下降，而卖方在回购协议下违约，而相关抵押品的价值低于回购价格，基金可能会蒙受本金和利息的损失。投资管理人在采取行动时和回购协议期限内的任何时候都监测抵押品的价值。投资管理人这样做是为了确定抵押品的价值总是等于或超过商定的支付给基金的回购价格。如果卖方受到联邦破产程序的制约，由于破产法的某些规定，基金清算抵押品的能力可能会被推迟或受到损害。
(4)商业票据，由短期无担保本票组成，包括公司为为其当前业务融资而发行的可变利率主即期票据。总缴款通知书是基金与公司之间的直接借贷安排。此类票据没有二级市场。然而，它们可以随时被基金组织赎回。
投资经理会考虑公司的财政状况(
基金的资金周转能力、现金流和其他流动资金比率)，并将持续监测公司履行其所有财务义务的能力，因为如果公司无法按需支付本金和利息，基金的流动资金可能会受损。对商业票据的投资通常仅限于主要NRSRO购买时评级为两个最高类别的商业票据，或未评级但被投资经理确定为具有类似质量的商业票据，且在购买之日起一年内到期或带有浮动利率或浮动利率。
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加拿大特许权使用费信托是一种信托，其证券在加拿大证券交易所上市，并控制着一家基础公司，其业务是收购、开采、生产和销售石油和天然气。这些信托通常将单位持有人从基础石油和天然气储量的生产和销售中获得的现金流的大部分支付给单位持有人。加拿大特许权使用费信托单位支付的分配金额将根据产量水平、商品价格、特许权使用费费率和某些费用、扣减和成本以及所采用的分配支付率政策而不时变化。由于将大部分现金流分配给单位持有人，加拿大特许权使用费信托通过勘探为内部增长融资的能力有限。因此，加拿大特许权使用费信托通常通过收购更多的石油和天然气资产或生产已探明石油和天然气储量的公司来增长，通过发行额外的股权或额外的债务(如果信托有能力)来筹集资金。
UTF可能投资的特许权使用费信托基金大量投资于石油和天然气，并不多元化。潜在的增长可能会被牺牲，因为收入被转移到特许权使用费信托的单位持有人(如基金)，而不是再投资于业务。特许权使用费信托通常不保证最低限度的分配，甚至不保证资本的回报。如果以特许权使用费信托为基础的资产表现不符合预期，特许权使用费信托可能会减少甚至取消分配。这类分配的申报一般取决于各种因素，包括特许权使用费信托的经营业绩和财务状况以及一般经济状况。对加拿大特许权使用费信托的投资也可能受到加拿大特许权使用费信托税收待遇变化的影响。
基金可以但不是必须使用衍生工具来寻求产生回报、促进投资组合管理和减轻风险。基金亦可进行衍生工具交易，包括利率及其他掉期交易，以及管理基金存续期的其他交易。在利率互换中，基金同意向交易对手支付固定利率付款，以换取交易对手同意向基金支付浮动利率付款，其目的是近似基金对其已发行的优先股或已发生的任何可变利率借款的可变利率支付义务。支付义务将基于掉期的名义金额。在利率上限中，基金向利率互换的对手方支付溢价，并在指定的可变利率指数超过预定固定利率的范围内，根据该上限的名义金额从对手方收取差额。
基金可进行衍生工具交易，其中包括以外币计价或提供外币风险的利率及其他掉期交易，以作对冲、存续期管理或投资组合管理之用。如果基金借入或持有以外币计价的证券或对外币有敞口，基金亦可订立远期货币合约，以对冲基金的全部或部分外币风险。
(非美国)
货币。
基金亦可订立证券(包括投资公司证券及证券篮子)、指数及其他金融工具的交易所上市及场外卖权及看涨期权；买卖金融期货合约及期权；各种利率
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交易，如掉期、上限、下限或领口或信贷交易；股票指数、总回报和信用违约互换；远期合约；以及结构性投资。此外，基金可进行各种货币交易，如远期货币合约、货币期货合约、货币互换或货币或货币期货期权。基金还可以买卖结合了这些工具特点的衍生工具。基金可投资于其他类型的衍生工具、结构性工具和类似工具，这些工具目前尚不具备，但将来可能会开发。
衍生工具交易的波动性可能很大，并涉及不同类型和程度的风险，视乎特定衍生工具的特点而定，包括该等工具的价值与相关资产之间的关联不完善、交易的另一方可能违约，以及衍生工具的流动性不足。衍生品交易可能带来的投资风险大于其成本，这意味着对衍生品的少量投资可能会对基金的业绩产生巨大的潜在影响，对基金的投资组合产生某种形式的投资杠杆作用。在某些类型的衍生品交易中，基金可能损失其全部投资；在其他类型的衍生品交易中，潜在损失理论上是无限的。
许多衍生品市场要么是流动性不足，要么是突然变得缺乏流动性。流动性的变化可能会导致衍生品交易价格的重大、快速和不可预测的变化。如果由于二级市场缺乏流动性而无法清算衍生产品头寸，基金可能会蒙受损失。成功使用衍生工具交易亦须视乎投资经理是否有能力正确预测有关市场的走势，以及在交易是为对冲目的而订立的范围内，以确定被对冲的交易与衍生工具价格变动之间的适当相关性。为管理基金证券组合的风险而进行的衍生品交易可能会限制从其他有利的市场走势中获得的收益。使用衍生品交易可能导致比没有使用时更大的损失(衍生品交易的损失可能大于被对冲的投资组合头寸的收益)，可能要求基金在不适当的时候出售或购买投资组合证券，或以当前市值以外的价格出售或购买投资组合证券，可能限制基金可以实现的投资增值，或者可能导致基金持有本来可能出售的证券。基金就衍生品交易支付的保费和作为抵押品持有的现金或其他资产不得用于其他投资目的。
使用货币交易可能导致基金因实施外汇管制、政治事态发展、政府干预或未能干预、暂停结算或基金无法交付或接收特定货币而蒙受损失。
基金将面临与基金达成的某些衍生品交易的交易对手有关的信用风险。衍生品可以在现有的交易所购买，也可以通过被称为场外衍生品的私人谈判交易购买。交易所交易的衍生品通常由作为此类衍生品的发行人或交易对手的结算机构提供担保。然而，许多期货交易所和交易委员会限制了期货合约价格在一个交易日内允许的波动量，一旦特定合约达到每日限制，当天不得以超过该限制的价格进行交易，否则可能会被暂停交易。也不能保证有足够的交易兴趣来创造一个流动的二级市场
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交易所的二级市场将在任何特定时间存在，而二级市场可能不存在，也可能不再存在。场外衍生品的每一方都承担着交易对手违约的风险。若交易对手破产或未能履行其在衍生合约下的责任，基金在根据衍生合约取得任何追偿方面可能会出现重大延误，尤其是在交易对手须接受破产或其他重组程序的情况下。在这种情况下，基金可能只能获得有限的回收，也可能得不到任何回收。
新的监管要求还可能限制基金在衍生品交易对手破产时保护其利益的灵活性。在交易对手(或其关联方)破产的情况下，根据美国、欧洲联盟和其他各种法域通过的新的特别决议制度，可以暂停或取消基金行使补救措施的能力，例如终止交易、结清债务和变现抵押品。这种制度为政府当局提供了广泛的权力，可以在金融机构遇到财务困难时进行干预。特别是，对于在欧洲联盟受到此类程序约束的交易对手，基金的这种交易对手的债务可以减少、消除或转换为此类交易对手的股权(有时称为“保释”)。
美国政府已颁布立法，对衍生品市场进行监管，包括清算、保证金、报告和注册要求。欧洲联盟(和其他一些国家)也采用了类似的要求，当基金组织与符合这些要求的交易对手进行衍生品交易时，这些要求会影响到基金组织。由于这些需求在不断变化，它们对基金的影响尚不清楚。
除其他外，这些和其他新的规则和条例可能进一步限制基金从事衍生品交易的能力，或增加基金进行衍生品交易的成本，例如，使某些类型的衍生品不再提供给基金或以其他方式限制流动性。这些规则和条例是相对较新和不断发展的，因此它们对基金组织和金融系统的全面影响尚不清楚。虽然这些规则和法规以及一些衍生品交易的中央清算旨在降低系统性风险(
尽管大型衍生品交易商的相互依赖可能导致它们同时面临流动性、偿付能力或其他挑战的风险)，但不能保证它们会实现这一结果，同时，如下所述，中央结算和相关要求使基金面临新的成本和风险。
该投资经理在商品期货交易委员会注册为商品池运营商(CPO)。然而，关于基金，投资经理声称，根据商品期货交易委员会(CFTC)规则4.5，已将其排除在经修订的《商品交易法》(CEA)下的CPO定义之外。因此，就基金而言，投资经理不受《中央审计条例》规定的注册或监管为国家警察干事的约束。为保持被排除的资格，基金使用《商品权益法》所管制的某些金融工具(“商品权益”)的能力受到限制，包括期货和期权期货和某些掉期交易。
此外，基金有意成为守则所指的注册机构，可能会限制基金从事某些衍生工具交易的程度。
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某些衍生工具交易，包括某些利率掉期交易，须集中结算，而已清算衍生工具交易的一方须承受结算所及其持有结算头寸的结算会员(“结算经纪”)的信用/交易对手风险，而非衍生工具交易的原始交易对手的信用/交易对手风险。市场参与者与集中清算的衍生品有关的信用/交易对手风险集中在少数几个结算所，目前尚不清楚结算所的破产程序将如何进行，以及结算所的破产将对金融系统产生什么影响。根据合同和适用法规，结算会员有义务将从客户那里收到的与结算衍生品交易有关的所有资金与结算会员的专有资产分开。然而，结算经纪从其客户收到的所有资金和其他财产通常由结算经纪在一个综合账户中以混合方式持有，结算经纪可将这些资金投资于适用法规允许的某些工具。在基金的结算经纪人破产的情况下，基金的资产可能得不到充分保护，因为在某些情况下，基金可能仅限于按比例收回代表结算经纪人的客户为相关账户类别分离的所有可用资金的一部分。此外，结算会员须将结算组织所要求的结算衍生工具保证金金额转给结算组织，该金额一般为结算会员的所有客户在结算组织的综合账户中持有。CFTC颁布的规定要求结算会员将结算会员向结算组织提供的可归因于每个客户的初始保证金金额通知结算所。但是，如果结算成员没有提供准确的报告，基金将面临这样的风险，即结算组织将利用在结算组织的综合账户中持有的基金资产来履行结算成员违约客户对结算组织的付款义务。此外，结算会员一般会向结算组织提供所有客户合计的结算掉期所需的变动保证金净额，而不是每个客户的总金额。因此，如果结算会员的另一位客户蒙受损失并违约，结算组织将不会向基金支付变动保证金，以及在结算所将基金的已结算衍生工具交易转移至另一结算会员之前，基金须向结算所提供额外的变动保证金的风险。此外，如果基金结算会员的另一位客户未能履行其对该结算会员的债务，在某些情况下，该结算会员可能违约其对该结算所的债务，因此该结算会员持有的基金资产可能在无限期内无法使用，或最终被证明无法追回。如果结算会员不遵守适用的条例或其与基金组织的协议，或者在结算会员欺诈或挪用客户资产的情况下，基金在结算会员破产时只能对该结算会员持有的保证金享有无担保债权人债权。
某些类型的清算衍生品需要在交易所或掉期执行机构(SEF)上执行。SEF是一个交易平台，多个市场参与者可以通过接受该平台上多个其他参与者的出价和要约来执行衍生品。虽然这一执行要求旨在提高清算衍生品市场的透明度和流动性，但在海交所进行交易可能会给该基金带来额外的成本和风险。例如，SEF通常
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如果基金透过经纪中介人在海交所进行衍生工具交易，中介人亦可收取费用。此外，基金亦可就基金在基金进行交易而招致的任何损失或成本，向代表基金执行结算衍生工具的经济型基金或经纪中介人作出弥偿。
为了对冲美元与外币关系的不利变化带来的外币汇率风险(包括对冲预期的未来变化，否则可能对基金打算在晚些时候购买的证券的价格产生不利影响)，基金可签订远期外币兑换合约(远期合约)、外币期货合约(外币期货)和外币掉期协议(外币掉期)，以及购买外币看跌期权或看涨期权，如下所述。基金还可订立货币期货合约的期权，但不限于为套期保值目的进行货币交易。基金亦可在即期进行外币兑换交易(
，现金)以外汇市场上通行的即期汇率为基础。
远期货币合同是一种义务，即在未来某个日期以商定的价格买入或卖出一种特定的货币，该日期由外汇交易员及其客户单独谈判并私下交易。外币期货是在未来某一日期以特定价格买入或卖出指定外币的交易所交易合约。外币互换是指交易双方就一种货币的名义金额的本金和利息支付与另一种货币的名义金额的本息支付进行交换的协议。基金可订立外币远期合约、外币期货合约或外币掉期合约，或购买货币期权，例如，当基金订立买卖以外币计价的证券的合约时，或预期就所持有的证券收取股息或利息时，以“锁定”该证券或付款的美元价值。此外，基金可就一种货币订立外币远期合约、期货合约或掉期或购买货币期权，而该货币是基金的投资组合持有量或预期持有量计价货币的代理货币。这种第二种投资方式通常被称为“交叉对冲”。由于在基金的外币交易中，将分离出相当于基金当前承付款数额的一笔基金资产，用于支付承付款，因此基金预计将有足够的现金或其他流动资产来支付这些交易下的任何承付款。分离的资产将是
每天都有。
基金可签订远期合同，以尽量减少美元与外币关系不利变化给基金带来的风险。远期合约可能会限制美元与外币关系的积极变化带来的潜在收益。货币价格的意外变化可能会使基金的整体业绩低于没有签订此类合同的情况。
基金可以订立外汇期货交易，以购买或出售未来交割的外币。美国交易所交易的期货受到CFTC的监管。这一投资技巧将仅用于对冲预期的未来汇率变化，否则可能对基金投资组合证券的价值产生不利影响，或对基金打算在以后购买的证券价格产生不利影响。
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基金可买卖金融期货合约和这类合约的期权。金融期货合同是在规定的未来日期以特定价格买卖特定证券或金融工具的协议。虽然一些金融期货合约要求进行标的证券或工具的交割，但在大多数情况下，这些义务在结算日之前结清。合同义务的成交可以通过购买或出售相同的抵销期货合约来完成。根据条款，其他金融期货合约需要现金结算。
基金亦可买卖在认可证券交易所或交易所买卖的任何股票或债券指数的指数期货合约。指数期货合约是指在未来某一特定日期以合约订立时商定的价格买入或卖出指数单位的合约。股指期货合约规定，不会交割构成该指数的实际股票。相反，现金结算必须在合同终止时进行，结算是合同价格与合同到期时股票指数实际水平之间的差额。此外，基金可以签订“外币和货币套期保值交易”所述的外币期货合约。
在基金购买或出售期货合同时，它将在其记录中指定其认为足以确保其拥有足够的流动资产来履行合同规定的义务的现金或流动组合证券。根据交易的性质，指定的金额可能基于期货合约的名义价值，也可能基于每日
在期货合同下的义务，并可减少在经纪人的存款金额。或者，基金可以通过持有抵销头寸来“回补”头寸。
基金可使用金融期货合约和相关期权进行对冲和
非套期保值
目的，例如提高总回报或在投资现金余额之前提供市场风险敞口。如果货币汇率或证券价格以意想不到的方式发生变化，基金可能会失去金融合同交易的预期收益。与基金没有进行任何期货交易相比，货币汇率或证券价格的这种意想不到的变化也可能导致整体业绩较差。
在购买股票或债券时，买方获得证券的所有权，但期货合约的购买者无权获得标的资产的所有权，除非他们决定在合同到期时接受交割。在实践中，交割标的资产以满足期货合约的情况很少发生，因为大多数期货交易商利用中央市场的流动性在期货合约到期前出售他们的期货合约。
期货结算所在每个交易日结束时将每份期货合约按市价标示，以确保未清偿的期货责任只限于
任何给定期货合约从一天开始的价格变化。这一过程
旨在防止任何期货账户累积损失。因此，如果基金的期货头寸价值下降，基金可能需要追加保证金以弥补这一下降。或者，如果基金的期货头寸价值增加，这一增加将记入基金账户。期货合约如由基金在《守则》所界定的合资格董事会或交易所直接订立，须按
适用于第1256条合同的基础。
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一些期货交易所对在该交易所交易的每个期货合约规定了每个交易日允许的最大价格波动。如果在任何交易日达到了允许的最大价格波动，则不能在该限制之上(如果价格已经向下移动，则在该限制之下)进行更多交易。如果基金希望在每日允许的价格波动之外进行交易，交易所规则将阻止它这样做，并将不得不等待另一个交易日来执行其交易。 |
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。尽管各期货交易所实行每日限价，但从历史上看，期货合约的价格波动一直大于股票和债券等传统证券的价格波动。就基金投资于期货合约而言，基金的资产以及基金份额的价格可能会受到更大的波动。 |
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。对于期货合约和期货合约上的期权，基金通常直接向期货佣金商人(FCM)提交保证金，后者通常被期望 再抵押 交易所或票据交换所的保证金。在.之前 重新假设， 这类保证金可以由FCM与FCM其他客户的保证金混合账户持有，但必须与FCM的自有基金分开。FCM维持的保证金不受银行托管安排提供的相同监管保护。如果将保证金过帐到FCM并且 再作抵押， 被公布保证金的基金和FCM都不会保管保证金。如果基金公布的保证金没有与基金托管人保持一致，基金将完全暴露于保证金被记入的FCM的欺诈和无担保信用风险。 |
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就基金从事期货交易而言，它将面临期货合约结算所的信用风险，以及其金融市场的信用/交易对手风险。如果基金的FCM破产或资不抵债，或以其他方式拖欠其对基金的债务，即使票据交换所完全履行其所有义务，基金也不可能收到就其交易而欠它的所有款项。CEA要求FCM将从其客户那里收到的与受监管的期货交易有关的所有资金与此类FCM的自有基金分开。如果金融资产管理公司没有达到法律要求的最大限度，在金融资产管理公司破产的情况下，账户的资产可能得不到充分保护。此外，在FCM破产的情况下，基金在某些情况下可能仅限于按比例收回代表FCM合并客户账户分离的所有可用资金中的一部分，即使FCM持有的某些财产可明确追溯到该基金。基金有可能无法从该基金的财产中收回存放在该基金并欠该基金的全部资金。这些情况可能是由于各种因素或多种因素的组合造成的，包括FCM资本化不足、对客户交易的控制不足以及客户资本不足。此外，在票据交换所破产或资不抵债的情况下，基金可能会损失通过其作为保证金存入票据交换所的资金，其未平仓未实现利润的损失，以及作为已平仓已实现利润欠基金的损失。这种破产或资不抵债也可能导致基金在获得作为该结算所成员的金融市场管理公司所欠它的资金归还之前出现重大延误。 |
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。投机头寸限制规定了任何个人或团体在特定期货合约中可持有或控制的最大净多头或空头期货合约和期权头寸。在位于美国的交易所交易的大多数期货合约和期货合约的期权都受到商品期货交易委员会或有关交易所规定的投机头寸限制。此外，CFTC最近敲定了一项规则，一旦生效，将大幅扩大受联邦限制的合同范围，包括额外的期货和期权以及某些掉期。这些规定可能会对投资管理人维持基金某些期货合约和相关期权和掉期的头寸的能力产生不利影响。一般来说，对现货货币和远期合约的交易没有投机性头寸限制。 |
投资经理拥有或管理的所有交易账户将被合并，以限制投机头寸。对于受这些限制的期货交易，投资经理可以减少原本会持有此类期货的头寸规模，并且不交易某些期货，以避免超过这些限制。如有必要，这种修改可能会对基金的业务和盈利能力产生不利影响。此外，投资管理人无法代表基金进行预期的交易或交易，可能会导致基金错失具有吸引力的预期投资机会。
基金可进行卖空。基金必须指定由现金或流动投资组合证券组成的抵押品，其价值等于做空证券的当前市值，即
每天。如基金拥有与卖空证券相同数额的证券，或可转换为或可交换为同一发行人证券的证券，而无须支付任何进一步代价，则上述规定并不适用。
基金可以但不受限制地使用本文所述的各种掉期交易，以寻求产生回报、促进投资组合管理和降低风险。虽然投资经理可能寻求利用衍生品交易来推进基金的投资目标(S)，但不能保证它们会达到这一结果。
互换协议是双方
主要由机构投资者签订的合同，这些机构投资者同意交换从特定预定投资或工具赚取或变现的回报(或回报率差额)。当事人之间交换或“互换”的总回报一般是根据“名义金额”计算的，
指以特定利率、特定外币或代表特定指数的一篮子信用违约互换或证券投资的特定美元金额的回报或增值。互换协议的“名义金额”仅用作计算互换协议各方同意交换的债务的基础。某些类型的掉期交易需要集中清算。见“清算衍生工具”。
互换协议将倾向于将投资敞口从一种投资类型转移到另一种投资类型。例如，如果基金同意将美元付款换成外币付款，
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互换协议将倾向于减少IMF对美国利率的敞口，增加其对外币和利率的敞口。根据如何使用，互换协议可能会增加或减少基金投资及其股价和收益的总体波动性。上限和底价具有类似于买入或买入期权的效果。
大多数互换协议都是以现金结算的，协议各方的债务都是按“净额”计算的。因此，根据一项互换协议，基金目前的债务(或权利)一般仅等于根据该协议各方所持仓位的相对价值(“净额”)根据该协议应支付或收到的净额。根据互换协议，基金目前的债务将按日累加(抵销欠基金的任何款项)，任何应计但未支付的欠互换对手方的净额将由基金允许的流动资产的分离来支付。
基金可订立的具体互换协议包括但不限于外币互换(在上文“外币交易和货币对冲交易”中讨论)、指数互换、利率互换(包括利率锁定、上限、下限和下限)、信用违约互换和总回报互换(包括股票互换)。
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利率互换协议涉及根据利率规格和指定的本金金额交换现金流，通常是对与利率挂钩的浮动付款的固定支付。在利率上限中，一方在指定本金的指定利率超过约定利率的每个期间结束时收到付款；相反，在利率下限中，如果指定本金的指定利率低于约定利率，一方可以收到付款。利率圈包括出售上限和购买下限，反之亦然，以保护基金免受超过给定最低或最高水平的利率变动的影响。 |
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信用违约互换协议和类似协议可将基金目前持有或不持有的债务证券作为参考义务。信用违约合同中的保护“买方”可能有义务在合同期限内向保护“卖方”支付预付款或定期付款。如果发生信贷事件，卖方通常必须向买方支付掉期的“面值”(全额名义价值)，以换取掉期中所述参考实体的同等面值的可交付债务，否则，如果掉期是现金结算的，卖方将被要求交付现金净额，通常代表参考债务的市场价值和参考债务的面值之间的差额。 |
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在总回报或“股权”互换协议中，一方根据固定或可变的固定利率付款，而另一方根据标的资产的回报付款，标的资产既包括其产生的收入，也包括任何资本利得。总回报掉期的标的参考资产可以包括个人证券、股票指数、贷款或债券。 |
基金可投资于可能缺乏流动性的投资(
..、不容易出售的证券)。对基金而言，非流动性证券除其他外包括由于缺乏现成的市场或法律或合同对转售的限制而缺乏流动性的证券。
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奥亨
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参赛者
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NFRASS结构
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对转售的限制可能会对有价证券的适销性产生不利影响，基金可能无法迅速或以合理的价格处置受限制的或其他缺乏流动性的证券。基金可能还必须登记这种受限制的证券，以处置这些证券，从而造成额外的费用和延误。不利的市场状况可能会阻碍此类证券的公开发行。
然而，近年来，为某些未根据《证券法》登记的证券发展了一个大型机构市场，包括回购协议、商业票据、外国证券、市政证券以及公司债券和票据。机构投资者依赖于一个有效的机构市场，在这个市场上，未注册的证券可以很容易地转售，或者依赖于发行人满足偿还要求的能力。转售给公众或某些机构受到合同或法律的限制，这一事实可能并不能说明这类投资的流动性。
《证券法》第144A条规则允许更广泛的机构证券交易市场，否则将受到转售给普通公众的限制。规则第144A条确立了一个避风港，使其不受《证券法》向合格机构买家转售某些证券的登记要求的限制，这通常为根据规则第144A条有资格转售的证券创造了一个比其他类型的受限制证券更具流动性的市场。
董事会已授权投资经理
确定基金持有的任何证券的流动性不足，尽管它保留了对这种确定的一般监督和最终责任。董事会及/或投资经理将考虑以下因素：(I)证券市场的性质(包括机构私人转售市场；证券的交易和报价频率；愿意购买或出售证券的交易商数量；处置证券通常所需的时间；以及征求要约的方法和转让机制)；(Ii)某些证券或其他允许向第三方或其发行人出售的证券或工具的条款(
.、某些回购义务和活期工具)和(Iii)其他允许的相关因素。
基金持有的现金储备通常将投资于货币市场工具，以提供足够的灵活性，以利用新的投资机会和其他现金需求。如果投资管理人难以找到足够数量的被低估的股本证券，基金的全部或任何部分资产也可暂时投资于货币市场工具。出于临时防御目的或为了保持手头现金的充分投资，以及在发售普通股以待投资于符合基金投资目标的证券之后，基金可将其总资产的100%投资于现金、现金等价物、政府证券和短期固定收益证券。
国际货币基金组织可投资其现金储备的货币市场工具通常包括高质量的短期债务证券，包括但不限于由美国政府、其机构或工具发行或担保的债务、与此类债务有关的回购协议和商业票据。
回购协议可以与联邦储备系统的成员银行或美国政府的一级交易商(由纽约联邦储备银行指定)签订
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奥亨
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参赛者
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证券。其他可接受的货币市场工具包括获任何NRSRO评级的商业票据，例如穆迪或S，存单，总资产超过10亿美元的本地银行发行的银行承兑汇票，以及货币市场共同基金。
在为基金订立回购协议时，投资管理人将评估和监测交易对手的信誉。如果交易对手不履行其回购义务，如果出售抵押品的收益低于回购价格，基金可能会蒙受损失。如果交易对手破产，基金在出售抵押品时可能会延迟，或可能会产生本金和收入的成本或损失。
基金可将有价证券借给经纪/交易商或其他机构。借款人必须在基金维持现金或等值抵押品，至少相当于所借证券市值的100%。在有价证券出借期间，借款人向基金支付为证券支付的任何股息或利息。基金可将抵押品投资，赚取额外收入，或从借款人收取商定数额的利息收入。贷款可由基金或借款人自行选择终止。基金可就贷款支付合理的管理费和保管费。基金无权对借出的证券投票，但如果认为这对投资很重要，则将终止贷款并重新获得投票权。如果借款人不履行归还证券的义务，而基金所持抵押品的价值不足以取代借出的证券，基金可能会蒙受损失。此外，基金还对其投资借款人抵押品可能造成的任何损失负责。
新条例要求某些受银行监管的交易对手及其某些关联公司在包括许多证券借贷协议在内的某些金融合同中列入条款，延迟或限制交易对手的权利，例如在交易对手和(或)其关联公司面临某些类型的清盘或破产程序时终止此类协议、取消抵押品赎回权、行使其他违约权利或限制信贷支持的转让。这些新的要求，以及可能的额外的政府条例和市场的其他事态发展，可能会对基金终止现有证券借贷协议或在交易对手或其关联公司受到决议或破产程序制约的情况下根据这类协议变现所得款项的能力产生不利影响。
本基金可投资于其他投资公司，包括
开放式的，
管理投资公司(俗称共同基金)，
封闭式
基金和ETF。基金也可以在拥有大量未投资现金的时期投资于其他投资公司，例如在基金收到发行普通股收益后不久的时期，或者在市场上缺乏有吸引力的机会的时期。作为一家投资公司的股东，基金将承担该投资公司应缴纳的费用份额，并将继续支付基金的投资管理费用和与如此投资的资产有关的其他费用和开支。因此，普通股持有人(“普通股持有人”)在基金投资于其他投资公司时，将受到重复费用的影响。其他投资公司的证券也可能被杠杆化，因此将面临与基金相同的杠杆化风险。如本文中所述
C
奥亨
& S
参赛者
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NFRASS结构
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, I
NC
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在题为“杠杆的使用”和“杠杆的使用--杠杆风险”的章节中，杠杆股的资产净值和市值的波动性将更大，股东的收益率波动往往比非杠杆股产生的收益率更大。投资公司的投资政策可能与基金的投资政策不同。此外，就基金对其他投资公司的投资而言，基金将取决于投资经理以外的人的投资和研究能力。
基金对其他投资公司的投资可能受到1940年法案条款的限制，该条款限制了基金(以及在某些情况下，其关联人)可以投资于任何一家投资公司或其任何系列的总金额。
ETF是
开放式
指其股票在全国证券交易所或“纳斯达克”全国市场系统上市交易的投资公司。一些ETF份额提供的投资结果旨在与证券指数成分证券的价格和收益表现相对应，而另一些份额则受到积极管理。ETF面临许多风险，通常与它们投资的证券的风险相对应。ETF的个别股票通常不能以其资产净值赎回，但在白天的交易所交易价格通常接近于其资产净值，但不是相同的。ETF股票的交易价格可能低于其资产净值，也可能高于其资产净值。不能保证ETF的股票会维持活跃的交易市场，也不能保证ETF的股票的市场价格会接近其资产净值。
基金可在认为适当时进行有价证券交易，但短期交易不会被用作实现基金投资目标的主要手段。投资组合的周转率没有限制，当投资经理认为投资考虑需要采取这种行动时，可以不考虑持有时间的长短来出售投资。投资组合周转率越高，基金承担的经纪佣金和其他交易费用也相应增加。投资组合周转率高可能导致基金实现净短期资本收益，当这些收益分配给普通股东时，这些股东将作为普通收入纳税。
基金采取了某些投资限制，限制了下列活动，但特别授权的活动除外。在这些限制下，基金不得：
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1. |
发行优先证券(包括为非临时目的借款)，但不符合1940年法令规定的限制；或质押其资产，但保证此类发行或借款或与允许的投资策略有关的资产除外；但尽管有上述规定，基金可为临时目的额外借入总资产的5%； |
| |
2. |
担任其他人发行的证券的承销商，但基金可被视为与证券处置有关的承销商的情况除外； |
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奥亨
& S
参赛者
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3. |
买卖房地产、房地产抵押或商品，但基金可投资于经营房地产或从事房地产业务的公司的证券，包括房地产投资信托基金，以及以房地产或其中的权益为担保的证券，基金可持有和出售房地产，或因基金对这些证券的所有权而通过违约、清算或以其他方式分配房地产权益而获得的房地产的抵押； |
| |
4. |
买卖商品或商品期货合约，但基金可投资于金融期货合约、其期权及这类类似工具除外； |
| |
5. |
向他人提供贷款，但借出其持有的证券除外(但不得超过 三分之一 总资产)、通过回购协议和通过购买债务证券； |
| |
6. |
将其管理资产的25%以上投资于任何一个行业发行人的证券，基础设施公司的证券除外； |
| |
7. |
以其资产作质押、按揭或质押，但为保证该等发行或借款或与获准投资策略有关者除外；但尽管有上述规定，基金可额外借入不超过其总资产5%的款项作临时用途。 |
上述投资限制已被采纳为基金的基本政策。根据1940年法案，未经基金组织“大多数未偿还”有表决权证券的持有者批准，不得改变基本政策。
非基本面
基金董事会可以在不经股东批准的情况下改变政策。目前，基金不能：
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1. |
投资于石油、天然气或其他矿产勘探项目、开发项目或租赁，但基金可以购买全部或部分从事此类活动的公司的证券。 |
| |
2. |
收购或保留任何投资公司的证券，但基金可(A)收购投资公司的证券，但不得超过1940年法案第(12)(D)(1)节或根据1940年法案及其规则授予的任何豁免的限制；以及(B)作为合并、合并或类似交易的一部分，通过收购任何投资公司的证券。 |
上述投资限制已被采纳为基金的基本政策。根据1940年法案，基本政策不得改变，除非作为一个类别一起投票的“多数已发行”普通股和优先股的持有人，以及作为一个单独类别投票的“多数已发行”优先股的持有人的批准。就基金的特定股份而言，“大部分已发行”股份指(I)出席会议的股份的67%或以上，或(Ii)超过50%的股份持有人出席会议或由受委代表出席的股份超过50%，两者以较少者为准。根据1940年法令，基金不得发行优先股，除非在发行后，基金的总资产减去借款以外的负债的价值至少为基金清算价值的200%。
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奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
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已发行优先股(
这种清算价值不得超过基金总资产减去借款以外的负债的50%。此外，基金不得宣布其普通股的任何现金股利或其他分配，除非在宣布时，基金的总资产减去借款以外的负债的价值至少为此类清算价值的200%。如果发行优先股，基金打算在可能的范围内不时购买或赎回优先股，以维持优先股覆盖率至少为200%。如果基金有已发行的优先股，基金的两名董事将由优先股持有人选举产生，并作为一个类别分别投票。基金的其余董事将由普通股和优先股的持有者作为一个类别一起投票选出。如果基金在两年内未能支付优先股的股息，优先股股东将有权选举基金的大多数董事。
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奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
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, I
NC
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基金的业务和事务在董事会的指导下管理。董事会批准基金与向其提供服务的个人或公司之间的所有重要协议，包括基金与其投资经理、管理人、
共同管理人，
托管人和转让代理。基金的管理
将业务委托给其管理人员、投资经理、管理人和
共同管理人，
始终遵守基金的投资目标和政策，并接受董事会的一般监督。
基金董事会和官员及其至少在过去五年中的主要职业如下。补充资料说明(SAI)载有截至截止日期董事的补充资料，有关董事的补充资料也包括在基金最新的委托书中，可免费致电866-277-0757索取。
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董事，主席 |
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下届选举前的董事名单 |
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2022年起担任科恩-斯蒂尔资本管理公司首席执行官，总裁自2003年起担任科恩-斯蒂尔资本管理公司首席执行官，2022年起担任科恩-斯蒂尔资本管理公司首席执行官，2004年起担任科恩-斯蒂尔资本管理公司首席执行官总裁。2003-2019年担任CSCM首席投资官。在此之前，中证金投资研究的高级副总裁和董事。 |
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自2014年以来 |
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董事 |
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下届选举前的董事名单 |
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2003年起担任CSCM首席运营官，2004年起担任CNS首席运营官。2005年至2021年担任该基金首席执行官的总裁。 |
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20 |
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自2021年以来 |
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董事 |
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下届选举前的董事名单 |
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首席财务官；2006年至2011年，总裁任德意志银行投资管理公司首席执行官兼董事首席执行官。 |
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自2011年以来 |
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参赛者
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董事 |
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下届选举前的董事名单 |
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自1993年以来 |
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董事 |
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下届选举前的董事名单 |
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CFA；2018年7月至2022年7月担任SigFig的顾问(注册投资顾问)；2004年至2014年担任富国银行首席投资官，2011至2014年担任富国银行财富、经纪和退休集团首席投资官；2013至2015年担任CFA学会Claritas咨询委员会前成员和主席；2015至2022年担任伯特利大学前兼职教授和驻校高管；2010至2022年担任伯特利大学基金会前董事会成员和投资委员会成员；2010至2015年前国家首席投资官圈企业执行董事会成员；曾任威斯康星大学河瀑布基金会理事会成员，1996年至2004年；美国陆军退伍军人，海湾战争。 |
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自2015年以来 |
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参赛者
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董事 |
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下届选举前的董事名单 |
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2006年至2015年，毕马威会计师事务所费城办事处管理合伙人；2002年至2008年，毕马威宾夕法尼亚州审计业务主管合伙人；2014年至2015年，宾夕法尼亚州注册会计师协会(PICPA)总裁；2012年至2016年，PICPA董事会成员；2013年至2017年，美国注册会计师协会(AICPA)理事会成员；2015年至2020年，AICPA基金会董事会成员；2020年起，担任InTest Corporation董事会成员和审计委员会主席；2022年起，担任Centri Consulting LLC顾问委员会主席。 |
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20 |
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自2015年以来 |
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董事 |
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下届选举前的董事名单 |
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总裁，自2013年起挖掘潜力；2011年至2013年，董事高级董事总经理；2008年至2011年，财富管理主管；总裁，2005年至2008年，美国银行私人银行；2003年至2004年，舰队私人客户集团执行副总裁总裁。 |
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自2015年以来 |
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参赛者
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董事 |
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下届选举前的董事名单 |
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总裁，自2016年起担任莱奇港湾管理公司首席信息官； 自2015年起担任伯克希尔-塔科尼社区基金会投资委员会成员；自2016年起担任东北达奇斯基金顾问委员会成员；2015年至2022年担任Cartica Management有限责任公司前独立董事董事；1999年至2014年在贝塞默信托公司工作；1996年至1999年在弗兰克·罗素公司工作；1993年至1996年在瑞士联合银行工作；1990年至1993年在瑞士信贷银行工作；1988年至1989年在汉布罗斯国际风险投资基金工作。 |
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自2017年以来 |
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参赛者
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董事 |
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下届选举前的董事名单 |
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自2021年起担任资本西南公司董事会成员；自2020年起担任托马斯·杰斐逊大学董事会成员；自2023年起担任其保险子公司合作伙伴保险公司董事会成员；2012年至2019年管理董事西北共同投资管理公司公共投资部；2016年至2019年担任密尔沃基电影有限责任公司董事会前成员。 |
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自2021年以来 |
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每个董事的地址是美洲大道1166号，30号 这是 Floor，New York，NY 10036。 |
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2008年3月12日，董事会通过了一项强制退休政策，规定董事必须于12月31日从董事会退休 ST 他或她年满75岁的年份。 |
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任职时间代表董事首次当选或被任命为科恩&斯蒂尔基金综合体中任何基金的成员的年份。 |
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“利害关系人”，根据他们与顾问(利害关系人董事)的从属关系，在1940年法案中定义。 |
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奥亨
& S
参赛者
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基金官员(哈维先生的传记见上文)、他们的住址、出生年份和至少过去五年的主要职业如下。
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总裁与首席执行官 |
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总裁自2014年起担任中证金常务副董事长。在此之前，高级副总裁自2006年以来一直在中证金工作。 |
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自2006年以来 |
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财务主管兼首席财务官 |
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高级副总裁自2019年以来一直在CSCM工作。在此之前，总裁副董事长自2015年起任职中证金。 |
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自2015年以来 |
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秘书兼首席法律干事 |
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高级副总裁自2019年以来一直在CSCM工作。在此之前，总裁副董事长自2013年起担任证金公司副董事长。 |
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自2015年以来 |
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首席合规官兼副总裁总裁 |
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高级副总裁自2019年以来一直在CSCM工作。在此之前，自2017年以来一直在未来资产证券(美国)公司管理董事。 |
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自2019年以来 |
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美国副总统 |
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总裁自2019年起担任中证金常务副董事长。在此之前，高级副总裁自2010年以来一直在CSCM工作。 |
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自2013年以来 |
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美国副总统 |
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高级副总裁自2018年以来一直在CSCM工作。在此之前，总裁副董事长自2015年起任职中证金。 |
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自2015年以来 |
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美国副总统 |
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总裁副主任，2011年起任中证金副董事长。 |
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自2022年以来 |
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美国副总统 |
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总裁自2014年起担任中证金常务副董事长。在此之前，高级副总裁自2003年以来一直在中证金工作。 |
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自2004年以来 |
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美国副总统 |
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高级副总裁自2007年以来一直任职于CSCM。 |
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自2008年以来 |
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每个警官的地址是美洲大道1166号，30号 这是 Floor，New York，NY 10036。 |
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军官在部队服役 一年制 条款。任职时间代表该官员首次当选为科恩·斯蒂尔基金综合体中任何基金的官员的年份。上面列出的所有官员都是建筑群中一个或多个其他基金的官员。 |
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奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
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NC
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事实 |
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Cohen&Steers会如何处理您的个人信息？ |
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为什么？ |
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金融公司选择如何共享您的个人信息。联邦法律赋予消费者限制部分但不是全部分享的权利。联邦法律还要求我们告诉您如何收集、共享和保护您的个人信息。请仔细阅读此通知，以了解我们的工作。 |
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什么？ |
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我们收集和共享的个人信息类型取决于您向我们提供的产品或服务。这些信息可能包括： |
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多么? |
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所有金融公司都需要共享客户的个人信息来运营他们的日常业务。在下面的部分中，我们列出了金融公司可以分享客户个人信息的原因；Cohen&Steers选择分享的原因；以及你是否可以限制这种分享。 |
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我们可以共享您的个人信息的原因 |
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科恩和斯蒂尔
分享? |
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你能限制一下这个吗？
分享？ |
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例如处理您的交易，维护您的帐户(S)，回应法院命令和法律调查，或向信用局报告 |
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是 |
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不是 |
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是 |
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不是 |
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与其他金融公司联合营销- |
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不是 |
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我们不分享 |
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不是 |
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我们不分享 |
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不是 |
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我们不分享 |
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我们的附属公司可以向你推销- |
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不是 |
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我们不分享 |
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不是 |
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我们不分享 |
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有问题吗？ 电话866-227-0757 |
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参赛者
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我们是谁 |
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谁在提供这份通知？ |
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科恩-斯蒂尔资本管理公司、科恩-斯蒂尔亚洲有限公司、科恩-斯蒂尔日本有限公司、科恩-斯蒂尔英国有限公司、科恩-斯蒂尔爱尔兰有限公司、科恩-斯蒂尔新加坡私人有限公司、科恩-斯蒂尔证券有限责任公司、科恩-斯蒂尔私募基金和科恩-斯蒂尔公开及 封闭式 基金(统称为Cohen&Steers)。 |
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我们要做的是 |
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Cohen&Steers如何保护我的个人信息？ |
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为了保护您的个人信息不受未经授权的访问和使用，我们使用符合联邦法律的安全措施。这些措施包括计算机安全措施以及保护文件和建筑物的安全。我们将访问您的信息的权限限制为需要这些信息来执行其工作的员工，并要求代表我们提供服务的公司保护您的信息。 |
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Cohen&Steers如何收集我的个人信息？ |
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为什么我不能限制所有共享？ |
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·为联属公司的日常业务目的共享 -有关您的信誉的信息 州法律和个别公司可能会赋予您额外的权利来限制共享。 |
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定义 |
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联属 |
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因共同所有权或控制权而有关联的公司。它们可以是金融公司，也可以是非金融公司。 |
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不因共同所有权或控制权而相关的公司。它们可以是金融公司，也可以是非金融公司。 |
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联合营销 |
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两国之间的正式协议 非附属公司 共同向您推销金融产品或服务的金融公司。 |
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参赛者
I
NFRASS结构
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和
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NC
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• |
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专为寻求总回报的投资者设计，主要投资于美国房地产证券 |
• |
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符号：CSJAX、CSJCX、CSJIX、CSRSX、CSJRX、CSJZX |
C
奥亨
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参赛者
R
EAL
E
状态
S
成绩单
F
和
• |
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专为寻求总回报的投资者设计，主要投资于美国房地产证券 |
• |
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符号：CSEIX、CSCIX、CREFX、CSDIX、CIRRX、CSZIX |
C
奥亨
& S
参赛者
I
机构
R
EALTY
S
野兔
• |
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专为寻求总回报的机构投资者设计，主要投资于美国房地产证券 |
C
奥亨
& S
参赛者
G
全球
R
EALTY
S
野兔
• |
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专为寻求总回报的投资者而设计，主要投资于全球房地产股权证券 |
• |
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符号：CSFAX、CSFCX、CSSPX、GRSRX、CSFZX |
• |
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专为寻求总回报的投资者而设计，主要投资于国际 (非美国) 房地产证券 |
• |
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符号：IRFAX、IRFCX、IRFIX、IRFRX、IRFZX |
C
奥亨
& S
参赛者
R
EAL
A
SSETS
F
和
• |
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专为寻求总回报和通胀环境下实际回报最大化的投资者而设计，主要投资于实物资产 |
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符号：RAPAX、RAPCX、RAPIX、RAPRX、RAPZX |
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专为寻求总回报(高当前收入和资本增值)的投资者设计，主要投资于美国和美国发行的优先证券和债务证券 非美国 公司 |
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符号：CPXAX、CPXCX、CPXFX、CPXIX、CPRRX、CPXZX |
C
奥亨
& S
参赛者
L
现在
D
URATION
P
已提交
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专为寻求高当前收益和保本的投资者而设计 低持续时间 美国和美国发行的优先证券和其他收益证券 非美国 公司 |
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符号：LPXAX、LPXCX、LPXFX、LPXIX、LPXRX、LPXZX |
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专为寻求总回报的投资者而设计，主要投资于中游能源控股有限合伙企业(MLP)单位和相关股票 |
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符号：MLOAX、MLOCX、MLOIX、MLORX、MLOZX |
C
奥亨
& S
参赛者
G
全球
I
NFRASS结构
F
和
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专为寻求总回报的投资者设计，主要投资于全球基础设施证券 |
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符号：CSUAX、CSUCX、CSUIX、CSURX、CSUZX |
由Cohen S&Steers Securities，LLC分销。
请考虑任何在美国注册的Cohen&Steers的投资目标、风险、收费和费用
开放式
投资前要谨慎投资。如欲索取概要招股章程及载有上述及其他资料的招股章程，可致电
或者访问cohenandsteers.com。投资前请仔细阅读概要招股说明书和招股说明书。
C
奥亨
& S
参赛者
I
NFRASS结构
F
和
, I
NC
.
本报告供股东参考。本招股说明书并不适用于买卖基金股份。引用的业绩数据代表过去的业绩。过去的表现并不能保证未来的结果，在你出售股票的时候，你的投资可能或多或少是有价值的。
停止传统的邮件投递；
接收您的股东报告
和招股说明书在线。
Cohen&Steers律师事务所
基础设施
基金(UTF)
UTFAR
项目 2.道德守则
注册人通过了表格N-CSR第2项(“道德守则”)所界定的道德守则，该守则适用于其首席执行干事和首席财务干事。《道德守则》在本报告所述期间生效。2023年12月，注册人修订了《道德守则》，进行了非实质性的文体更新。注册人未对《道德守则》的规定给予任何豁免，包括默示放弃，如表格中所述N-CSR，在本报告所述期间。《道德守则》的最新版本可在注册人的网站上查阅，网址为：https://assets.cohenandsteers.com/assets/content/uploads/Code_of_Ethics_for_Principal_Executive_and_Principal_Financial_Officers_of_the_Funds.pdf.如有要求，可致电800-330-7348或致函登记人秘书(地址：美洲大道1166号，30)，免费索取《道德守则》。这是Floor，New York，NY 10036。
项目 3.审计委员会财务专家
注册人董事会根据杰拉尔德·J·马金尼斯在公共会计行业多年的经验，确定他有资格成为审计委员会的财务专家。注册人董事会根据迈克尔·G·克拉克在公共会计专业以及投资管理和金融服务行业的多年经验，确定他有资格成为审计委员会的财务专家。注册人董事会根据Ramona Rogers-Windsor在投资管理和金融服务行业多年的经验确定她有资格成为审计委员会的财务专家。麦金尼斯和克拉克以及罗杰斯-温莎女士都是董事会审计委员会的成员，每个人都是独立的，因为该术语是以N-CSR的形式定义的。
项目 4.首席会计师费用和服务
(A)-(D)在截至2023年12月31日和2022年12月31日的最后两个财政年度，注册人的主会计师提供的专业服务的费用总额如下：
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2023 |
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2022 |
| 审计费 |
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$56,464 |
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$55,148 |
| 审计相关费用 |
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$0 |
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$0 |
| 税费 |
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$23,660 |
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$23,083 |
| 所有其他费用 |
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$0 |
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$0 |
税费是与税务合规服务有关的，包括准备和审查联邦和州纳税申报单，以及计算公司和特许经营税额。
(E)(1)注册人审计委员会须预先核准主会计师为注册人提供的审计和非审计服务。审计委员会还被要求预先批准非审计注册人的主会计师为注册人的投资顾问(不包括其角色主要为投资组合管理并与另一名投资顾问分包或监督的任何分顾问)和/或向注册人的投资顾问提供持续服务的任何控制、控制或共同控制下的实体提供的服务，如果提供的服务与注册人的运营和财务报告直接相关。
审计委员会可以将预先审批权授予其一名或多名成员，这些成员是注册人董事会的独立成员。被授予这种权力的一名或多名成员应在审计委员会的下一次预定会议上报告任何预先批准的决定。审计委员会不得将其预先批准注册人的主要会计师提供的服务的责任委托给投资顾问。
(E)(2)上文(B)至(D)项所列服务未获审计委员会根据条例第2-01条第(C)(7)(I)(C)款批准S-X。
(F)不适用。
(G)在2023年12月31日终了的财政年度和2022年12月31日终了的财政年度，注册人的主会计师就向注册人提供的非审计服务和非审计向注册人的投资顾问(不包括其角色主要是投资组合管理并与另一名投资顾问分包或监督的任何分顾问)和/或向注册人的投资顾问控制、控制或与注册人共同控制并向注册人提供持续服务的任何实体提供的服务如下：
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2023 |
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2022 |
| 注册人 |
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$23,660 |
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$23,083 |
| 投资顾问 |
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$0 |
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$0 |
(H)登记人审计委员会审议了向登记人投资顾问提供的非审计服务(不包括副顾问其作用主要是投资组合管理，并与另一名投资顾问分包或监督)和/或任何控制、由注册人的投资顾问控制或共同控制的实体，该实体向注册人提供根据第(C)(7)(2)段不需要预先核准的持续服务规则2-01S-X规则与维护总会计师独立性是相容的。
(i)不适用因
(J)不适用。
项目 5.名单注册人审计委员会
注册人有一个根据1934年《证券交易法》第3(A)(58)(A)节设立的单独指定的常设审计委员会。该委员会的成员是杰拉尔德·J·马金尼斯(主席)、迈克尔·G·克拉克和雷蒙娜·罗杰斯-温莎。
项目 6.投资时间表
包括在上文第1项中。
项目 7.披露封闭式管理投资公司的代理投票政策和程序。
注册人已根据以下规定的政策和程序委托Cohen&Steers Capital Management，Inc.(“C&S”)对投资组合持股的委托书进行投票。
Cohen&Steers资本管理公司。
关于证券表决的政策和程序声明
本声明阐述了Cohen&Steers Capital Management，Inc.及其附属顾问(“Cohen&Steers”、“We”或“Us”)对其客户投资组合中持有的证券行使投票权时所遵循的政策和程序。Cohen&Steers行使的所有代理投票权均应遵守本政策和程序声明。
一般代理投票准则
目标
投票权是公司治理的重要组成部分。Cohen&Steers在行使投票权方面有三个总体目标：
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• |
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责任。Cohen&Steers应寻求确保有一种有效的手段来追究公司对其行为的责任。虽然管理层必须对董事会负责，但董事会必须对公司股东负责。虽然可以通过各种方式促进问责制，但保护股东投票权可能是我们最重要的工具之一。 |
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• |
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理顺管理层和股东的顾虑。Cohen&Steers寻求确保公司管理层和董事会的利益与公司股东的利益保持一致。在这方面，薪酬的结构必须以奖励股东价值的创造为目标。 |
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• |
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股东沟通。由于公司由股东所有，Cohen&Steers寻求确保管理层与所有者就公司的业务运营和财务业绩进行有效沟通。只有通过有效的沟通，股东才能评估管理层的表现，并在知情的情况下决定何时购买、出售或持有一家公司的证券。 |
总则
在行使投票权时，Cohen&Steers应按照下述一般原则行事。
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• |
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对担保行使表决权的能力是一项宝贵的权利，因此必须被视为资产本身的一部分。 |
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• |
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在行使投票权时，Cohen&Steers应对可能对股东权利和证券价值产生重大影响的问题进行仔细评估。 |
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• |
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与一般受托责任相一致，投票权的行使应始终以合理的谨慎、谨慎和勤勉的态度进行。 |
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• |
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在代表客户行使投票权时，Cohen&Steers应以相同的方式行事，就像Cohen&Steers是证券的实益所有者一样。 |
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• |
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在合理可能的范围内，Cohen&Steers应参与每个股东投票机会。 |
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• |
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Cohen&Steers及其高级管理人员和员工绝不应接受任何有价值的项目，以换取有利的委托票。 |
一般准则
以下是Cohen&Steers在行使代理投票权时应遵循的一般指导方针：
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• |
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谨慎。在做出代理投票决定时，Cohen&Steers应适当考虑所有相关事实和情况，包括要投票的证券的价值以及任何投票可能对该价值产生的影响。由于投票权必须在知情判断的基础上行使，调查应是关键的第一步。 |
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• |
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第三方观点。虽然Cohen&Steers可能会考虑第三方的意见，但Cohen&Steers永远不应仅基于第三方的意见来做出代理投票决定。相反，决策应基于合理和善意的决定，以确定如何最好地实现股东价值最大化。 |
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• |
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股东价值。正如购买或出售证券的决定是判断的问题一样，确定特定的代理决议是否会增加证券的市场价值是关于知情各方可能存在分歧的判断问题。在确定委托投票可能如何影响证券的经济价值时，Cohen&Steers应考虑对公司业务和前景的短期和长期观点，特别是考虑到我们对该股票的预计持有期(例如，Cohen(&Steers)可能会对短期持有的长期观点打折扣)。 |
具体指导方针
董事会和董事倡议
选举董事
在无竞争对手的选举中为董事提名人投票
对董事提名者的投票是在个案的基础上采用“马赛克”方法进行的，这种方法考虑了所有因素，没有单一因素是决定性的。在评估董事提名者时，Cohen&Steers考虑了以下因素：
| • |
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被提名人是否出席了75%以下的董事会和委员会会议而没有正当理由缺席； |
| • |
|
无论被提名人是董事内部还是外部的附属公司，并且是审计、薪酬或提名委员会的成员和/或董事会成员，或者公司没有这些委员会中的一个； |
| • |
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董事会是否忽视了前一年以多数票通过的重要股东提案； |
| • |
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董事会在过去一年中是否在未经股东批准的情况下制定了新的毒丸计划、延长了现有计划、或在现有计划到期时通过了新计划； |
| • |
|
被提名人是否为一家上市公司的董事长或首席执行官，并在两(2)个以上的上市公司董事会任职； |
| • |
|
如果被提名人不是董事长或首席执行官，被提名人是否在四(4)个以上的上市公司董事会任职； |
| • |
|
如果被提名人是在任的董事，考虑到当地公司治理准则建议的任期限制的任期长度1; |
| • |
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被提名人是否与公司有重大关联交易或重大利益冲突； |
| • |
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被提名人(或整个董事会)是否有做出糟糕的公司或战略决策的记录，或者是否表现出总体上缺乏良好的商业判断； |
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• |
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对环境和社会问题，包括气候变化的风险监督明显不足； |
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• |
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公司高级管理人员或董事以公司股票总额的重大质押； |
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• |
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董事会是否监督与气候有关的重大风险和机会，包括但不限于： |
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• |
|
该公司在对其业务和财务状况的影响方面所面临的与气候变化对其运营和投资有关的过渡和实物风险，包括该公司的相关披露； |
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• |
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理事会将气候相关风险作为治理、战略、风险管理以及衡量标准和目标的一部分进行监督； |
| • |
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与被提名人在其他董事会任职有关的行为，使人对该被提名人在任何公司有效监督管理层和服务于股东的最佳利益的能力产生重大怀疑；以及 |
| • |
|
如果被提名人是提名委员会的主席(或在个案基础上的其他董事)，公司董事会是否缺乏多样性，包括但不限于性别、族裔、种族和背景的多样性。 |
在竞争激烈的选举中为董事提名人投票
| 1 |
例如，在英国，任期超过九(9)年的上市公司的独立董事被重新归类为非独立董事，除非公司能够解释他们为什么保持独立。 |
董事会组成和性别多样性
Cohen&Steers鼓励公司继续发展多样性和包容性做法。在选举后的董事会中没有女性董事的公司，如果董事会在过去12个月里没有包括一名女性董事，而且公司也没有明确表示计划包括一名合格的女性被提名人，那么科恩·斯蒂尔公司通常会投票反对提名委员会的主席(或根据具体情况投票反对其他董事)。
不披露董事会被提名人
如果董事提名人的名字在会议前没有披露，Cohen&Steers通常会投票反对这些提名人的当选。然而，Cohen&Steers承认，某些新兴市场的公司可能有合法的理由不披露被提名人的名字。在这种情况下，如果一家公司披露了没有披露此类被提名人姓名的合法理由，Cohen&Steers可能会投票支持被提名人，即使没有披露被提名人的姓名。
董事的多数票要求(SP)2
Cohen&Steers通常投票支持要求董事会修改公司治理文件(章程或章程)的提案，以规定董事的被提名人将以所投赞成票的多数票选出。
董事长和首席执行官的分离(SP)
Cohen&Steers通常投票支持将首席执行官和董事长职位分开的提案。然而，Cohen&Steers确实认识到，在某些情况下，首席执行官和董事长职位由一人担任可能符合公司的最佳利益。
独立主席(SP)
Cohen&Steers对要求董事长职位由独立董事填补的提案进行逐案审查，同时考虑到公司目前的董事会领导和治理结构、公司业绩以及任何其他可能相关的因素。
领先独立董事(SP)
如果首席执行官和董事长的角色合并，或者董事长不是独立的，科恩·斯蒂尔投票支持任命一位首席独立董事。
独立于董事会(SP)
Cohen&Steers认为，董事会应拥有多数独立董事。因此，Cohen&Steers投票支持要求董事会由独立董事占多数的提案。
一般来说，如果董事满足当地公司治理准则和/或公司股票上市交易所适用的上市标准中规定的独立性定义，科恩律师事务所认为董事是独立的。
此外，如果董事与公司没有重大的财务、家族或其他可能构成冲突的联系，并且没有被公司以高管身份聘用，科恩律师事务所通常会认为董事是独立的。
电路板大小(SP)
Cohen&Steers通常会投票支持将董事会规模限制在15人或更少的提议。
分类电路板(SP)
Cohen&Steers通常投票支持解密董事会的提议。在对解密董事会的提议进行投票时，Cohen&Steers评估所有事实和情况，包括：(I)现任管理层和董事会是否有做出良好公司和战略决策的历史，以及(Ii)该提议是否符合股东的最佳利益。
分层主板(非美国)
Cohen&Steers投票支持单一董事会，而不是分级董事会结构。Cohen&Steers认为，单一董事会提供了灵活性，而在分层结构下，上层董事有可能与企业疏远，而下层董事则被剥夺了与拥有更广泛经验的外部人士的接触。任何董事都不应被排除在定期竞选连任的要求之外。
独立委员会(SP)
Cohen&Steers投票支持要求董事会的审计、薪酬和提名委员会只由独立董事组成的提案。
通过具有审计委员会结构的董事会(日本)
Cohen&Steers投票赞成修改条款，采用具有审计委员会结构的董事会，除非这种结构阻碍股东就收入分配相关问题提交建议，或者公司已经有了三个委员会(美国式)结构。
不披露董事会薪酬
如果在会前没有披露支付给董事被提名人的薪酬，Cohen&Steers通常会投票反对这些董事当选。然而，Cohen&Steers承认，某些新兴市场的公司可能有合法的理由不披露此类薪酬。在这种情况下，如果一家公司披露了不应披露此类薪酬的合法理由，即使薪酬没有披露，Cohen&Steers也可以投票支持被提名人。
董事与军官赔偿与责任保护
Cohen&Steers投票赞成为董事和高级管理人员在正常业务过程中进行的行为提供赔偿的提案，这些行为符合成立司法管辖区的法律。科恩律师事务所还投票支持扩大董事和高管覆盖范围的提案，尽管法律辩护失败，但董事或高管的行为是真诚的，符合公司的最佳利益。Cohen&Steers投票反对将赔偿范围从法律费用的覆盖范围扩大到严重疏忽等违反受托责任的行为的提案。
董事责任(非美国)
这些提议要求股东免除对上一财年做出的所有决定的责任。根据国家的不同，这项决议可能具有法律约束力，也可能没有法律约束力，可能不会免除董事会的法律责任，也不一定会消除未来股东采取行动的可能性(尽管它确实会增加此类行动的难度)。
Cohen&Steers通常会投票罢免董事，包括管理委员会和/或监事会的成员，除非董事会没有履行其受托责任，如以下所示：
| • |
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缺乏监督或董事会成员的行为构成渎职或监督不力，例如为私人或公司利益而不是股东利益运营； |
| • |
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任何旨在使董事会对过去或当前构成违反信托的行为负责的法律问题(例如，民事/刑事)，如操纵价格、内幕交易、贿赂、欺诈或其他非法行为；或 |
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其他严重的治理问题，股东可能会对公司或其董事提起法律诉讼。 |
董事合同(非美国)
关于董事服务合同适当期限的最佳市场惯例因司法管辖区而异。因此，Cohen&Steers在考虑公司及其股东的最佳利益和当地市场惯例的基础上，根据具体情况对这些提议进行投票。
补偿建议
就高管薪酬进行投票。“支付话语权”投票是根据具体情况决定的，考虑到公司薪酬结构的合理性和披露的充分性。
在存在大量有问题的薪酬做法的情况下，Cohen&Steers通常会投反对票，包括：
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薪酬计划中存在令人反感的结构特征，如过高的额外津贴、金色降落伞、税收总额上调规定以及同龄人组上半部分薪酬的自动基准；以及 |
高管薪酬和董事薪酬(SP)的补充披露。Cohen&Steers通常会投票支持寻求进一步披露高管和董事薪酬信息的股东提案。
股东就高管薪酬进行投票的频率。Cohen&Steers通常投票支持年度股东咨询投票，以批准高管薪酬。
金色降落伞。Cohen&Steers反对使用导致过多现金支付的雇佣协议，并通常在下一次股东大会上扣留我们对批准黄金降落伞的董事的投票。
在收购、合并、合并或拟议出售的背景下，Cohen&Steers会根据具体情况对批准黄金降落伞付款的提议进行投票。可能导致投票反对的因素包括：
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控制权变更时的单一触发支付(“CIC”)，包括现金支付和加速基于业绩的股本，尽管未能实现业绩衡量； |
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基于控制权变更的定义的单一触发股权归属，只需股东批准交易(而不是完成交易)； |
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最近的修订或其他变化，可能会使套餐具有吸引力，从而鼓励可能不符合股东最佳利益的交易；或 |
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该公司声称，拟议中的交易是以股东对黄金降落伞咨询投票的批准为条件的。 |
非执行董事薪酬(非美国)Cohen&Steers对这些提议进行了评估逐个案例考虑到薪酬组合和披露的充分性后的基准。Cohen&Steers认为，非执行董事应该得到现金和股权的混合补偿，以使他们的利益与股东的利益保持一致。这种报酬的细节应该充分披露，并为我们提供足够的时间来考虑我们的投票。
批准董事和法定审计师的年度奖金(日本)。Cohen&Steers通常支持向董事和法定审计师支付年度奖金，但丑闻或表现极端不佳的情况除外。
股权薪酬计划。对与补偿计划有关的提案的投票取决于逐个案例考虑到计划特点和股权赠款做法，其中积极因素可能抵消消极因素(反之亦然)，根据三大支柱进行评估：
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计划成本：公司股权计划相对于行业/市值同行的总估计成本，由公司相对于同行的估计股东价值转移(SVT)衡量，考虑到： |
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SVT基于申请的新股加上未来授予的剩余股份，加上未授予/未行使的未行使授予；以及 |
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SVT仅基于申请的新股加上未来授予的剩余股份。 |
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根据剩余可用股份和申请的新股份之和除以前三年每年平均发放的股份，估计该计划的期限； |
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首席执行官最近的股权授予/奖励的比例取决于业绩条件； |
Cohen&Steers通常投票反对薪酬计划提案，如果综合因素表明该计划总体上不符合股东的利益，或者如果以下任何一项适用：
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该计划将允许在未经股东批准的情况下对水下期权进行重新定价或现金收购； |
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该计划是一种存在问题的薪酬做法或按绩效支付脱节的工具；或者 |
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任何其他被确定为对股东利益产生重大负面影响的计划特征。 |
股权薪酬计划(非美国)。Cohen&Steers对这些提议进行了评估逐个案例基础。股票期权计划应向股东和参与者清楚解释和充分披露，并提交股东批准。应详细列出每个董事的股票期权，包括行权价格、到期日和行权日股票的市场价格。它们应该考虑到适当的稀释程度。期权应该根据具有挑战性的业绩标准授予，这些标准是事先披露的。股票期权应该充分支出，以便股东能够评估他们给公司带来的真实成本。费用计算背后的假设和方法也应向股东披露。
长期激励计划(非美国)。长期激励计划是指除递延奖金和退休福利计划外，要求在一个以上财政年度内满足一个或多个服务和/或业绩条件的任何安排。
Cohen&Steers根据具体情况对这些提议进行评估。Cohen&Steers通常投票支持事先向股东充分披露的具有强大激励和具有挑战性的业绩标准的计划，投票反对过度或包含容易实现的业绩指标的计划，或者投票反对过度授权给薪酬委员会的计划。Cohen&Steers预计薪酬委员会将解释为什么标准被认为是具有挑战性的，以及它们如何使股东的利益与计划参与者的利益保持一致。Cohen&Steers还将投票反对缺乏充分披露的提案。
可转让股票期权。Cohen S&Steers在一项逐个案例授予可转让股票期权或以其他方式允许转让未偿还股票期权的基本建议，包括建议的成本和与股东利益的协调。
批准现金或现金加股票分红计划。Cohen&Steers投票批准现金或现金加股票奖金计划，寻求免除高管薪酬不受美国国税法第162(M)节规定的扣除额限制的限制。
员工购股计划。Cohen&Steers投票支持批准员工股票购买计划，尽管Cohen&Steers普遍认为，折扣后的收购价格不应超过当前市场价格的15%。
401(K)员工福利计划。Cohen&Steers投票支持为员工实施401(K)储蓄计划的提案。
养老金安排(非美国)。Cohen&Steers对这些提议进行了评估逐个案例基础。养老金安排对股东来说应该是透明的和成本中性的。Cohen&Steers认为，高管参与与提供给其他员工的养老金安排有实质性差异的养老金安排是不合适的(例如，当员工已被转移到金钱购买计划时，继续参与最终的薪酬安排)。董事个人养老金计划的一次性支付、养老金待遇的变化以及与提前退休条款有关的豁免必须充分披露，并向股东证明合理。
股权要求(SP)。Cohen&Steers支持要求高管和董事持有一家公司最低数量的股票(通常以年度薪酬的百分比表示)的提议，其中可能包括限制性股票或限制性股票单位。
股票持有期(SP)Cohen&Steers通常投票反对要求高管在特定时间段内持有期权行使时收到的股票的提案。
收回激励性薪酬(SP)。Cohen&Steers通常投票支持追回支付给高管的激励性奖金或其他激励性付款的提案，如果后来确定欺诈、不当行为或疏忽显著导致重述财务业绩，从而导致奖励薪酬。
资本结构变化与反收购建议
增加到授权股份。Cohen&Steers通常投票支持增加授权股份，前提是增加的股份不超过已发行和预留供发行的股份数量的三倍(包括为股票相关计划预留的股份和可转换为普通股的证券，但不包括为任何毒丸计划预留的股份)。
空白支票优先股。Cohen&Steers通常投票反对授权在没有具体投票权、转换、分配和其他权利的情况下设立新类别优先股的提案，以及增加授权空白支票优先股数量的提案。如果Cohen&Steers得到以下合理保证：(I)优先股是
经董事会授权用于合法资本形成目的而非用于反收购目的，以及(Ii)不会发行与优先股的经济利益不成比例的投票权。这些陈述应在委托书或公司给我们的另一封信中提出。
优先购买权。Cohen&Steers通常投票反对发行股权，先发制人权利。然而，Cohen&Steers可能会在股东优先购买权的情况下投票支持先发制人考虑到公司股东的最佳利益，权利是必要的。此外，我们承认，国际本地做法可能会要求股东优先购买权，当公司寻求授权发行股票时(例如，英国授权只发行最多5%的流通股，没有优先购买权)。而Cohen&Steers则倾向于允许公司在没有先发制人根据国际当地做法，Cohen&Steers将批准具有优先购买权的发行请求。
DUAL类大写字母。由于投票权不平等的普通股类别限制了某些股东的权利，Cohen&Steers投票反对采用双重或多重资本结构。Cohen&Steers支持一股，一票投票原则。
重组/资本重组。作为债务重组计划的一部分，Cohen&Steers审查了增加普通股和/或优先股以及发行股票的提议逐个案例基础。在投票时，Cohen&Steers考虑了以下几点：
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摊薄：现有股东的所有权权益会减少多少，摊薄对未来收益的影响会有多大？ |
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控制权的变化：这笔交易是否会导致公司控制权的变化？ |
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破产：除非有明显的自我交易或其他滥用迹象，否则通常会批准促进债务重组的提案。 |
共享回购计划。Cohen&Steers通常投票支持这样的计划，在这些计划中，回购将符合股东的长期最佳利益，而且我们认为这是对公司现金的良好利用。
如果将现金用于替代用途可以更好地符合股东的利益，或者回购是一种防御性策略或试图巩固管理层，科恩钢铁公司将投票反对此类计划。
定向配股(SP)。Cohen&Steers对这些提案进行了投票逐个案例基础。这些提议要求公司在将10%或更多的有投票权的股票配售给单一投资者之前，必须征得股东的批准。这些提议通常是对在员工股票期权计划、母资本基金或单一友好投资者中配售大量有投票权股票的反应，目的是保护公司免受敌意收购要约的影响。
股东权利计划。Cohen&Steers审查批准股东权利计划(毒丸)的提案逐个案例在考虑到计划的长度的基础上。
股东权利计划(日本)。Cohen&Steers在一份逐个案例调查的基础不仅是计划本身的特点，而且还包括股价变动、股东组成、董事会组成以及公司宣布的提高股东价值的计划。
重新成立公司的建议。更改公司注册司法管辖权的建议将在逐个案例基础。在评估这些建议时，Cohen&Steers会审查管理层提出建议的理由、章程/章程的变化，以及管理公司的适用法律的差异。
对州接管法规(SP)进行投票。Cohen&Steers在一份逐个案例选择加入或退出州收购法规的基础建议(包括控制股份收购法规、控制股份套现
(br}法规、冻结条款、公平价格条款、利益相关者法律、毒丸背书、遣散费和劳动合同条款以及返还条款)。在对这些提议进行投票时，Cohen&Steers会考虑提议是否符合公司的长期最佳利益，以及挫败股东试图控制董事会的企图是否符合公司的最佳利益。
兼并与公司重组
并购。对合并和收购的投票是在一个逐个案例考虑到预期的财务及营运利益、要约价格(成本与溢价)、合并后公司的前景、交易的谈判方式、公司管治的改变及其对股东权利的影响，本集团将在此基础上作出全面评估。
Cohen&Steers投票反对要求股东以绝对多数批准合并或其他重大业务合并的提案。
合并或收购的非财务影响。一些公司提出了章程条款，规定董事会可以审查合并或收购对公司的非财务影响。这一规定将使董事会能够评估拟议的控制权变更将对员工、东道国社区、供应商和/或其他人产生的影响。Cohen&Steers通常投票反对通过此类宪章条款的提议。董事们的决定应该完全基于股东的经济利益。
衍生品。Cohen S&Steers对剥离业务进行评估逐个案例在考虑到税收和监管优势、销售收益的计划用途、市场焦点和管理激励的基础上。
资产出售。Cohen&Steers对资产出售进行评估逐个案例在此基础上，考虑到对资产负债表/营运资本的影响、收到的资产价值以及可能消除的不经济现象。
清盘。Cohen S&Steers对一家逐个案例在此基础上，考虑到管理层寻求其他选择的努力、资产的评估价值以及管理清算的高管的薪酬计划。
发行债券(非美国)。Cohen&Steers对这些提议进行了评估逐个案例基础。提高银行借款能力的原因多种多样，包括允许公司正常增长、为收购融资，以及允许增加财务杠杆。管理层也可能试图举债，作为收购防御的一部分。Cohen&Steers通常投票赞成那些将增强公司长期前景的提案。Cohen&Steers投票反对银行借款权力或借款上限的任何无上限或定义模糊的增加，这些发行会导致公司达到不可接受的财务杠杆水平或股东价值的实质性下降，或者此类借款明确旨在作为收购防御的一部分。
核数师的认可
Cohen&Steers通常投票支持批准审计师、审计师薪酬的提案和/或授权董事会确定审计费用的提案，除非：
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审计师在公司中有经济利益或与公司有关联，因此不是独立的； |
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有理由相信，独立审计师提出的意见既不准确，也不能反映公司的财务状况； |
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公司在会议前未披露拟聘请的审计师的姓名和/或支付给审计公司的费用； |
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为非审计相关服务支付的费用过高和/或超过为审计服务支付的费用或当地最佳做法建议或法律规定的限制。 |
非审计服务的费用包括与重要的一次性资本结构事件、首次公开募股、破产发生和剥离，并且公司公开披露这些费用的金额和性质时，可以将这些费用排除在确定是否非审计相关费用过高。
审计师轮换
Cohen&Steers在逐案评估审计师轮换建议时，会考虑以下因素：审计公司的任期；建立和披露审查程序，定期评估审计师的审计质量和有竞争力的定价；建议中主张的轮换期限的长度；以及任何重大的审计相关问题。
审计师的赔偿
Cohen&Steers通常投票反对审计师赔偿和责任限制。然而，Cohen&Steers认识到，在某些情况下，赔偿和责任限制可能是合适的。
年度账目和报告(非美国)
年度报告和账目应当详细、透明，并依法及时报请股东批准。它们应符合公认的报告准则，如国际会计准则理事会(IASB)规定的准则。
Cohen&Steers一般批准与采用年度账目有关的建议，但条件是：
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该报告已由独立的外部会计师审查，报告中重要项目的准确性毋庸置疑； |
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该报告符合当地市场的法律和监管要求以及最佳做法规定； |
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公司披露支付给外聘会计师的薪酬中，哪部分与审计活动有关，哪部分与非审计咨询任务有关； |
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纳入一份关于风险管理和内部控制措施执行情况的报告，包括公司管理层的内部控制说明； |
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报告应包括对存在的市场的相关最佳实践守则的遵守情况的声明(例如，对于英国公司，应对公司治理守则的遵守情况作出声明，并详细解释以下任何方面)(S)不遵守)； |
任命内部法定审计员(日本)
Cohen&Steers会在个案的基础上评估这些提议，同时考虑到每个被提名者的工作经历。如果被提名人被指定为独立人士，但他或她职业生涯的大部分时间都是为公司的主要股东、贷款人或商业合作伙伴之一工作，Cohen&Steers将认为被提名人是附属的，并将拒绝支持。
股东访问和投票提案
代理访问。Cohen&Steers审查代理访问提案逐个案例根据公司的具体情况，考虑到代理访问使用的参数。Cohen&Steers通常支持为股东提供合理的机会使用权利而不规定过度限制性或繁琐的使用参数的提议，并保证该机制不会被短期投资者、对公司没有实质性投资的投资者或寻求控制董事会的投资者滥用。
附例修订。科恩和斯蒂尔就一项逐个案例根据请求公司的提议，授予股东修改章程的能力。与代理访问类似，Cohen&Steers通常支持提供保证这一权利不会被短期投资者或没有对公司进行大量投资的投资者滥用的提议。
报销委托书征集费用(SP)。在没有令人信服的理由的情况下，Cohen&Steers 一般不会支持这样的提议。
股东召开特别会议(SP)的能力。科恩·斯蒂尔律师事务所 对要求公司修改其治理文件(章程和/或章程)以允许股东召开特别会议的提案进行逐案投票。
股东通过书面同意采取行动的能力(SP)。Cohen&Steers通常投票反对通过书面同意允许或便利股东采取行动的提议，以提供对少数股东权利的合理保护。
股东改变董事会规模的能力。Cohen&Steers通常投票支持寻求确定董事会规模的提案，投票反对赋予董事会在不经股东批准的情况下改变董事会规模的提案。虽然Cohen&Steers认识到此类提议的重要性，但提出这些提议可能是为了推动某些特殊利益集团(S)的议程，并可能扰乱公司的管理。
累积投票(SP)。拥有累积董事选举票数的能力(即为董事投多票)通常会增加股东对公司管理层进行变革的权利。然而，Cohen&Steers承认，累积投票提拔的特殊候选人可能不代表所有股东的利益，甚至不代表多数股东的利益。因此，在对建立累积投票的提议进行投票时，Cohen&Steers会评估围绕此类提议的所有事实和情况，并通常在公司具有良好的公司治理做法的情况下投票反对累积投票，包括对董事选举和去分类冲浪板。
绝对多数票要求(SP)。Cohen&Steers普遍支持寻求降低绝对多数投票要求的提案。
保密投票。Cohen&Steers投票支持要求公司采用保密投票、使用独立制表器并使用独立选举检查员的提案，只要这些提案允许管理层要求持不同政见者团体在代理竞争中遵守其保密投票政策。
虚拟股东大会(SP)Cohen&Steers通常会投票支持允许通过电子手段召开股东大会的管理层提案，只要它们不排除面对面会议和公司允许股东以类似的权利和机会以电子方式参与，就像他们在面对面会议期间一样。
会议日期/地点(SP)。Cohen&Steers投票反对股东提出的改变股东大会日期或地点的提议。
如果票数不足，则休会。科恩·斯蒂尔律师事务所普遍投票反对开放式要求股东大会休会。然而，如果管理层特别说明要求休会的理由，而要求的休会是允许本政策下本应支持的提案得以实施所必需的，则休会请求将得到支持。
披露股东提议人(SP)。Cohen&Steers投票支持要求公司披露股东支持者姓名的股东提案。股东可能希望与股东提案的提出者联系，以获得更多信息。
环境和社会提案
Cohen&Steers认为，管理良好的公司应该识别、评估和评估环境和社会问题，并在对其业务具有实质性意义的情况下，管理与这些问题相关的环境和社会风险。在考虑与这些问题相关的管理层或股东提案时，由于环境和社会提案的多样性，Cohen&Steers会根据具体情况对这些提案进行评估。指导我们评估这些建议的原则包括但不限于：
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公司或其他可公开获得的信息来源的当前公开披露水平，包括公司是否已通过现有报告或政策披露类似信息； |
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所要求的信息是否涉及与公司业务中相当大比例有关的业务问题； |
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公司对提案中提出的问题所表明的立场可能在多大程度上影响其声誉或销售； |
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公司是否已经以某种适当的方式回应了建议书中所载的要求； |
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有关行业的其他公司已就建议中提及的问题采取了甚麽行动；及 |
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实施是否会泄露可能使公司处于竞争劣势的专有或机密信息。 |
环境建议(SP)。Cohen&Steers承认，环境因素可能会带来重大的投资风险和机会。因此，Cohen&Steers通常投票赞成要求公司披露信息的提案，这些信息将有助于确定影响公司的重大环境问题，以及在对其业务具有重要意义的情况下，公司如何管理与这些问题相关的环境风险敞口，并考虑以下因素：
| • |
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所提出的问题是否已通过政府规章或立法得到有效处理； |
尤其是与气候相关的风险和对其业务至关重要的机会，我们希望公司帮助其投资者了解这些风险和机会可能如何影响他们，以及如何以与公司的商业模式和行业一致的方式在战略中考虑这些因素。我们评估这些建议的原则如下：
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在对公司业务和财务状况的影响方面，公司面临的与气候变化对其运营和投资有关的过渡和实物风险，包括公司的相关披露； |
| • |
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该公司将气候相关风险作为治理、战略、风险管理以及指标和目标的一部分。 |
社会建议书(SP)。Cohen&Steers承认，社会因素可能会带来重大风险和机会。在那里，Cohen&Steers通常投票支持要求公司披露信息的提案，这些信息将有助于确定影响公司的重大社会问题，以及在对其业务具有重要意义的情况下，公司如何管理与这些问题相关的社会风险敞口。
Cohen&Steers认为，董事会和员工多元化有利于决策过程，可以提高长期盈利能力。因此，Cohen&Steers通常投票支持寻求增加董事会和员工多样性的提案，包括但不限于性别、种族、种族和背景的多样性。Cohen&Steers根据具体情况对所有其他社会提案进行投票，包括但不限于与政治和慈善捐款、游说、性别平等和性别薪酬差距有关的提案。
其他建议
捆绑在一起的提案。Cohen&Steers在一份逐个案例基础捆绑或“有条件”的提案。对于彼此有条件的物品，Cohen&Steers研究了捆绑物品的好处和成本。在条件项目的综合效果不符合股东最佳利益的情况下，Cohen&Steers投票反对此类提议。如果合并效应是积极的，Cohen&Steers支持这样的提议。在捆绑的董事提案中，只有在科恩·斯蒂尔公司原本会逐个投票给每个董事的情况下，科恩·斯蒂尔公司才会投票支持整个名单。
其他事务。Cohen&Steers通常投票反对批准其他业务的提案，在这些业务中，Cohen&Steers无法确定要投票表决的提案(S)的确切性质。
项目 8.封闭式投资公司的投资组合经理
截至2024年3月8日，与注册人的投资组合经理有关的信息如下。
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| 威廉·F·斯卡佩尔 · 副总裁总裁 ·自成立以来担任 投资组合经理 |
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总裁自2014年起担任安永会计师事务所执行副总裁。在此之前，高级副总裁自2003年以来一直在C&S工作。 |
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| 本·莫顿 · 副总裁总裁 ·自2009年起担任 投资组合经理 |
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总裁自2019年起担任C&S执行副总裁。在此之前，高级副总裁自2010年以来一直在C&S工作。 |
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| 伊莱恩·扎哈里斯-尼卡斯 ·自2012年起担任 投资组合经理 |
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高级副总裁自2014年以来一直在C&S工作。在此之前，总裁副董事长自2005年以来一直任职于C&S |
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| 泰勒·罗森利希特 · 副总裁总裁 ·自2022年起担任 投资组合经理 |
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高级副总裁自2018年以来一直在C&S工作。在此之前，总裁副董事长自2015年起任职于C&S。 |
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| Thuy Quynh Dang · 副总裁总裁 ·自2022年起担任 投资组合经理 |
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总裁副董事长，自2011年起任职于C&S。 |
C&S采用以团队为基础的方法来管理注册人。莫顿先生，指导和监督注册人投资战略的执行，并领导和指导团队其他成员。斯卡佩尔先生和扎哈里斯-尼卡斯女士管理注册人的优先证券投资。
除注册人外，上述每个投资组合管理人还管理其他投资公司和/或投资工具和账户。下表显示了截至2023年12月31日，每个投资组合经理在每个列出的类别中管理的其他账户的数量，以及每个类别中管理的账户中的总资产。投资组合经理不会收到与他们管理的任何注册投资公司、其他集合投资工具或其他账户有关的业绩费用。
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| 威廉·F·斯卡佩尔 |
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用户帐号数量： |
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企业总资产 |
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| · 注册投资公司 |
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13 |
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$ |
17,316,030,458 |
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| · 其他集合投资工具 |
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16 |
|
$ |
3,022,141,466 |
|
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| · 其他帐户 |
|
23 |
|
$ |
3,059,241,045 |
|
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| 本·莫顿 |
|
用户帐号数量： |
|
总资产 |
|
|
|
|
| · 注册投资公司 |
|
4 |
|
$ |
1,819,795,737 |
|
|
|
|
| · 其他集合投资工具 |
|
15 |
|
$ |
1,569,729,890 |
|
|
|
|
| · 其他帐户 |
|
21 |
|
$ |
3,372,849,136 |
|
|
|
|
| 伊莱恩·扎哈里斯-尼卡斯 |
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用户帐号数量： |
|
总资产 |
|
|
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|
| · 注册投资公司 |
|
11 |
|
$ |
14,534,149,145 |
|
|
|
|
| · 其他集合投资工具 |
|
15 |
|
$ |
2,992,498,179 |
|
|
|
|
| · 其他帐户 |
|
20 |
|
$ |
2,542,143,053 |
|
|
|
|
| 泰勒·罗森利希特 |
|
用户帐号数量： |
|
总资产 |
|
|
|
|
| · 注册投资公司 |
|
3 |
|
$ |
1,784,759,842 |
|
|
|
|
| · 其他集合投资工具 |
|
14 |
|
$ |
1,449,415,249 |
|
|
|
|
| · 其他帐户 |
|
19 |
|
$ |
3,156,652,965 |
|
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|
|
|
|
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| Thuy Quynh Dang |
|
用户帐号数量： |
|
总资产 |
|
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|
| · 注册投资公司 |
|
1 |
|
$ |
817,437,032 |
|
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|
|
| · 其他集合投资工具 |
|
14 |
|
$ |
1,449,415,249 |
|
|
|
|
| · 其他帐户 |
|
17 |
|
$ |
3,015,455,179 |
|
共享所有权。下表显示了注册人的投资组合经理截至2023年12月31日拥有的注册人的证券的美元范围：
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美国证券公司拥有的美元区间 |
| 威廉·F·斯卡佩尔 |
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无 |
| 本·莫顿 |
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$10,001-$50,000 |
| 伊莱恩·扎哈里斯-尼卡斯 |
|
无 |
| 泰勒·罗森利希特 |
|
无 |
| Thuy Quynh Dang |
|
无 |
利益冲突。投资组合管理人一方面管理登记人的投资，另一方面管理投资组合管理人负责的其他账户或工具的投资，可能会产生利益冲突。例如，投资组合经理在注册人与他建议的其他账户或工具之间分配管理时间、资源和投资机会时可能存在利益冲突。此外，由于注册人和其他账户之间的投资策略或限制不同，投资组合管理人可能会对另一个账户采取与注册人不同的行动。
在某些情况下，由投资组合经理管理的另一个账户可能会为注册人的投资顾问提供更多收入。虽然这似乎会为投资组合经理在管理时间、资源和投资机会的分配上产生额外的利益冲突，但投资顾问努力确保投资组合经理努力以对所有感兴趣的人公平的方式行使他们的自由裁量权。在这方面，在没有与账户有关的具体障碍(如客户强加的限制或缺乏可用现金)的情况下，投资顾问的政策是按比例将投资想法分配给具有相同主要投资目标的所有账户。
此外，某些投资组合经理可能会不时代表注册人的投资顾问及其联营公司管理一个或多个帐户(“CNS帐户”)。在CNS账户中持有和交易的某些证券也可以在一个或多个客户账户中持有和交易。然而，顾问的政策是不把CNS账户的利益置于客户账户的利益之上。顾问可以将客户账户的订单与CNS账户的订单合计，但在任何情况下都不会优先考虑CNS账户。对于涉及CNS账户的所有订单，将在交易配售之前分配购买或销售，仅部分完成的订单将按每个账户(包括CNS账户)在交易前指定接收的份额的比例分配给所有账户。因此，预计CNS账户将获得与聚合订单中包括的其他账户相同的平均价格。在交易执行或知道平均价格后，股票不会被分配或重新分配到CNS账户。如果执行的订单份额如此之少，以至于按比例分配是不实际的，可以使用轮换分配制度；然而，除非按比例分配，否则CNS账户永远不会参与这种轮换，也不会收到部分填满的订单的股份。
由于某些CNS账户是以现金管理为目标进行管理的，因此可能会出售CNS账户中的证券，但继续为一个或多个客户账户持有证券。在这种情况下，只有当投资组合经理按照其合理的判断并与其受托责任一致地行动时，这种安全性才会保留在客户帐户中，并且认为这对客户帐户是适当的，并且与客户帐户的目标和配置文件一致。
顾问薪酬结构。投资顾问的投资组合经理和其他投资专业人员的薪酬有三个主要组成部分：(1)基本工资，(2)年度现金奖金和(3)年度股票薪酬，通常由投资顾问的母公司CNS的限制性股票单位组成。投资顾问的投资专业人士，包括投资组合经理，也可以获得某些退休、保险和其他福利，这些福利广泛适用于所有员工。投资顾问的投资专业人员的薪酬主要是每年审查一次。
确定补偿的方法。注册人的投资顾问主要根据投资组合经理管理的基金和账户相对于适当的同行群体或基准的总回报表现来补偿其投资组合经理。C&S使用各种基准来评估每个投资组合经理的薪酬表现，包括富时全球核心基础设施50/50净税指数、洲际交易所美国银行固定利率优先证券指数、S指数和其他基于每个投资组合经理管理的资产类别的广泛指数。在评估投资组合经理的表现时，主要重点通常放在一个-和三年业绩，其次考虑较长时间段的业绩。业绩评估是在税前和预支基础。除了根据绝对业绩在同行基金组内排名外，还可能考虑风险调整后的业绩。对于主要投资目标为高当期收入的基金和账户，也将考虑基金和账户在实现这一目标方面的成功。对于负责多个基金和账户的投资组合经理，投资业绩是以综合为基础进行评估的。投资顾问有三个基金或账户，收取业绩咨询费。投资组合经理的评估也是基于他们在管理他们敬业的分析师团队方面的成功。Advisor投资组合经理的基本薪酬根据投资组合经理在公司的资历和职位而变化。
工资、奖金和基于股票的薪酬也受到注册人投资顾问和CNS经营业绩的影响。虽然投资顾问的投资组合经理的年薪是固定的，但现金奖金和基于股票的薪酬可能会根据经理业绩和其他因素的变化而每年大幅波动。
项目 9.封闭式管理投资公司及其关联方购买股权证券
没有。
注：2023年12月12日，基金董事会批准继续向管理层授权，根据管理层的酌情决定权，并根据市场条件和投资考虑，回购截至2024年1月1日至2024年12月31日的最多10%的基金已发行普通股(股份回购计划)。
项目 10.将事项提交担保持有人表决。
股东向注册人董事会推荐被提名人的程序在注册人最后一次提供信息以回应这一项目后实施，没有实质性的变化。
项目 11.控制和程序
| (a) |
注册人的首席执行官和首席财务官得出结论认为，注册人的披露控制和程序经过合理设计，以确保注册人在本报告提交之日起90天内对这些控制和程序的评估，在证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告注册人在本表格N-CSR中要求披露的信息。 |
| (b) |
在本报告所述期间，注册人对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对注册人的财务报告内部控制产生重大影响的变化。 |
项目 12.披露封闭式管理投资公司的证券借贷活动
| (a) |
在截至2023年12月31日的财政年度，注册人与其证券借贷活动有关的收入和费用/薪酬金额如下： |
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总计 |
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| 证券借贷活动的总收入 |
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$1,989,484 |
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| 证券借贷活动及相关服务的费用及/或补偿 |
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| 从收入分配中支付给证券借贷代理的费用 |
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$596,845 |
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| 不包括在收入分配中的现金抵押品管理服务所支付的费用(包括从集合现金抵押品再投资工具中扣除的费用) |
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|
— |
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| 未计入收入分配的行政事业性收费 |
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— |
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| 赔偿费不包括在收入分配中 |
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— |
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| 支付给借款人的回扣； |
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— |
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| 与证券借贷计划有关的其他费用，不包括在收入分配中 |
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— |
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| 证券借贷活动及相关服务的费用/补偿总额 |
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$596,845 |
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| 证券借贷活动净收入 |
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|
$1,392,639 |
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| (b) |
在注册人截至2023年12月31日的最近一个财政年度内，法国巴黎银行(“BNP PPP”)担任注册人的证券借贷代理。 |
作为证券借贷代理机构，BNPP负责注册人证券借贷计划的实施和管理。根据其与注册人各自的证券借贷协议(“证券借贷协议”)，BNPP一般提供各种服务，包括：
| |
• |
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每天监测借出的证券和抵押品(即借款方张贴的抵押品)的价值； |
BNPP从其证券借贷收入分配中获得上述服务的补偿。上表显示了注册人在最近一个财政年度与其证券借贷活动有关的收入以及支付的费用和补偿。
项目 13.展品
(A)(1)不适用。
(A)(2)规则规定的主要执行干事和主要财务干事的证明30A-2(A)根据1940年的《投资公司法》。
(A)(3)不适用。
(A)(4)不适用。
(B)1940年《投资公司法》细则第30a-2(B)条所要求的主要执行干事和主要财务干事的证明。
(C)注册人根据注册人豁免命令向股东发出的通知，豁免遵守1940年法令第19(B)节及其规则第19b-1条有关根据注册人的受管分配计划进行分配的规定。
(D)独立注册会计师事务所的同意。
签名
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式安排由正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
Cohen&Steers基础设施基金公司。
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发信人： |
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/S/詹姆斯·吉兰扎 |
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姓名： 詹姆斯·吉兰扎 头衔： 首席执行官 (首席执行官兼首席执行官总裁) |
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日期： |
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2024年3月8日 |
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由下列人员以登记人的身份在下列日期签署。
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发信人： |
|
/S/詹姆斯·吉兰扎 |
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姓名： 詹姆斯·吉兰扎 头衔： 首席执行官 (首席执行官兼首席执行官总裁) |
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发信人： |
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/发稿S/阿尔伯特·拉斯卡伊 |
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姓名： 阿尔伯特·拉斯卡伊 职位： 首席财务官 (财务主管兼首席财务官) |
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日期： |
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2024年3月8日 |
