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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
| | | | | |
| ☒ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
截至本财政年度止12月31日, 2023
或
| | | | | |
| ☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
的过渡期 至
委员会档案号：001-35219
万豪度假全球公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 特拉华州 | | 45-2598330 |
| (注册成立或组织的国家或其他司法管辖区) | | (国际税务局雇主身分证号码) |
| 棕榈路7812号 | 奥兰多 | | 平面 | | | 32836 |
| (主要执行办公室地址) | | (邮政编码) |
注册人的电话号码，包括区号(407) 206-6000
根据该法第12(B)节登记的证券：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | | 交易代码 | | 注册的每个交易所的名称 |
| 普通股，面值0.01美元 | | 真空 | | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)节登记的证券：无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是 ☒*☐
如果注册人不需要根据法案的第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。☐ 不是 ☒
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☒*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒*☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | ☒ | | 加速的文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服务器 | ☐ | | 规模较小的新闻报道公司 | ☐ |
| | | 新兴成长型公司 | ☐ |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。☐ 不是 ☒
非关联公司于2023年6月30日持有的普通股股份的总市值为$4,420,874,607。有几个35,179,815截至2024年2月21日的普通股。
以引用方式并入的文件
为2024年股东周年大会编制的委托书部分内容以引用方式并入本报告第三部分。
目录
| | | | | | | | |
| | | 页面 |
第一部分。 | | |
第1项。 | 业务 | 3 |
项目1A. | 风险因素 | 26 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 39 |
项目1C。 | 网络安全 | 40 |
第二项。 | 属性 | 41 |
第三项。 | 法律诉讼 | 42 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 42 |
第二部分。 | | |
第5项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 42 |
第6项。 | 已保留 | 43 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 43 |
项目7A。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 70 |
第8项。 | 财务报表和补充数据 | 71 |
第9项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 131 |
项目9A。 | 控制和程序 | 131 |
项目9B。 | 其他信息 | 131 |
项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 131 |
第三部分。 | | |
第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 131 |
第11项。 | 高管薪酬 | 132 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 132 |
第13项。 | 某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | 132 |
第14项。 | 首席会计师费用及服务 | 132 |
第四部分。 | | |
第15项。 | 展品和财务报表附表 | 132 |
第16项。 | 表格10-K摘要 | 137 |
| 签名 | 138 |
在本Form 10-K年度报告(本“年度报告”)中，我们将万豪度假全球公司及其合并子公司称为“万豪度假全球”、“MVW”、“我们”或“公司”。
为了使本年度报告更易于阅读，我们通篇将(I)我们的合并财务报表称为我们的“财务报表”，(Ii)将我们的合并损益表称为我们的“收益表”，(Iii)将我们的合并资产负债表称为我们的“资产负债表”，以及(Iv)将我们的合并现金流量表称为我们的“现金流量”。通篇提到的编号“脚注”指的是我们列入第二部分第8项的财务报表编号附注。本年度报告的“财务报表及补充数据”。当讨论我们的房地产或市场时，我们将美国(“美国”)、墨西哥、中美洲和加勒比地区称为“北美”。
此外，在本年度报告中，我们将我们拥有的品牌以及我们授权的品牌称为我们的品牌。本年度报告中引用的所有品牌名称、商标、商号和服务标志均为其各自所有者的财产，包括其他公司和组织的财产。仅为方便起见，本年度报告中提及的商标、商标名和服务标记可能不会出现在®或TM 但是，此类引用并不意味着MVW或所有者不会根据适用法律在最大程度上主张对此类商标、商号和服务标记的所有权利。
我们拥有或从万豪国际公司或其附属公司(“万豪国际”)获得许可的品牌名称、商标、商号和服务标志包括万豪度假俱乐部®，万豪度假俱乐部目的地®,万豪度假酒店比比皆是TM、万豪度假俱乐部Pulse®、万豪豪宅俱乐部®、万豪豪宅®，丽思卡尔顿俱乐部®，威斯汀®、喜来登®，和(在有限的程度上)圣里吉斯®和奢侈品收藏®。万豪国际的附属公司包括喜达屋酒店及度假村国际集团(“喜达屋”)和丽思卡尔顿酒店公司(“Ritz-Carlton Hotel Company，L.L.C.”)。我们还提到了万豪国际的万豪邦沃伊®客户忠诚度计划被称为“万豪邦沃伊”。
我们拥有或从凯悦酒店集团(“凯悦”)子公司获得许可的品牌名称、商标、商品名称和服务标志包括凯悦度假所有权和凯悦度假俱乐部®。凯悦度假所有权业务是指我们使用凯悦度假的业务集团®根据与凯悦的一家子公司签订的独家全球主许可协议，在度假所有权业务中拥有品牌。我们也提到了凯悦的凯悦世界® 客户忠诚度计划被誉为“凯悦世界”。
2021年4月1日，我们通过一系列交易完成了对韦尔克酒店集团(以下简称韦尔克)的收购，之后韦尔克成为我们的间接全资子公司。我们将从韦尔克收购的业务和品牌称为“Legacy-Welk”。本2021财年年度报告中的财务报表包括韦尔克公司2021年最后三个季度的运营业绩。2023年，我们将所有Legacy-Welk度假村更名为凯悦度假俱乐部度假村。
2018年，我们通过一系列交易完成了对ILG，LLC(前身为ILG，Inc.)的收购，之后ILG成为我们的间接全资子公司。我们将收购ILG时收购的业务和品牌称为“Legacy-ILG”。我们将收购ILG之前开展的业务以及相关品牌称为“Legacy-MVW”。我们目前作为度假所有权业务的一部分从ILG收购的业务包括Vistana Signature Experience®(“Vistana”)，包括品牌为喜来登或威斯汀的度假所有权产品，以及凯悦度假所有权。我们从ILG收购的业务目前作为我们交易所和第三方管理业务的一部分进行运营，包括Interval International®和Aqua-Aston酒店®(“Aqua-Aston”)。作为收购ILG的一部分，我们还收购了度假度假村国际(VRI)和国际贸易场所(TPI)业务(统称为VRI美洲业务)。在确定这项业务不是我们未来增长战略和运营模式的核心组件后，我们在2022年第二季度处置了VRI America。自销售之日起，VRI America的结果将包含在我们的交易所和第三方管理部分中。
通过参考我们的公司网站www.marriottvisationsWorldwide.com或任何其他网站，我们不会在本年度报告中纳入任何此类网站或其内容。
关于前瞻性陈述的特别说明
在本年度报告中，我们根据管理层的信念和假设以及管理层目前掌握的信息，在“业务”、“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”等章节中作出前瞻性陈述。前瞻性表述包括以下信息：我们可能或假设的未来经营结果、财务状况、杠杆、流动性、投资回报、利润率(包括融资利润率和开发利润率)；股息支付；业务战略，例如我们继续专注于向首次购房者销售度假所有权产品的计划以及我们将继续提供融资激励的预期；我们对使用新的营销渠道的预期，包括数字和社交媒体营销；融资计划；我们的竞争地位；我们追求增长机会的计划；潜在的经营业绩，包括我们对合同销售、度假村管理和度假村入住率的预期；我们对消费者融资利息支出将保持较高水平的预期；我们对一般和行政费用将继续增加的预期；我们对库存支出将低于2024年销售成本的预期以及库存回购的影响；我们对转租遗留总部收益的预期；赔偿；税收；对冲的有效性；与可转换票据相关的摊薄；客户满意度和我们利用该票据的能力；我们将消费贷款证券化的能力；竞争的影响；以及度假所有权应收票据的发行速度相对于回报的速度。前瞻性表述包括所有非历史事实的表述，可以通过使用前瞻性术语来识别，如“相信”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“可能”、“可能”、“应该”、“可能”或这些术语或类似表述的否定。
前瞻性陈述涉及风险、不确定性和假设。实际结果可能与这些前瞻性陈述中表达的结果大不相同。我们提醒您，这些陈述不是对未来业绩的保证，受许多不断变化的风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能无法预测或评估，例如：未来的健康危机和对健康危机的反应，包括可能的隔离或其他政府实施的旅行或与健康有关的限制，以及健康危机的影响，包括对消费者信心和旅行需求以及健康危机后恢复速度的短期和长期影响；度假所有权和交换产品和服务的需求变化；工人缺勤；价格上涨；与实施新的或维护现有技术有关的困难；隐私法的变化；未来银行业危机的影响；自然或人为灾害和野火的影响，包括毛伊岛野火；全球供应链中断；国际和国家经济和信贷市场的波动，包括俄罗斯与乌克兰、以色列和加沙以及世界其他地区之间持续的冲突以及相关制裁和其他措施；我们吸引和留住全球劳动力的能力；竞争条件；为增长提供资金的可获得性；利率变化的影响；我们已经采取并可能继续采取的降低运营成本的步骤的影响；政治或社会冲突；以及本年度报告中“风险因素”项下提及的其他事项。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。您不应过度依赖本年度报告中的任何前瞻性陈述。除法律要求外，我们没有任何意图或义务在本年度报告发布之日之后更新前瞻性陈述。
本年度报告中“风险因素”中讨论的风险因素可能会导致实际结果与本年度报告中前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。可能存在其他风险和不确定性，这些风险和不确定性是我们目前无法预测的，或者我们目前预计不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。任何此类风险都可能导致我们的结果与我们在前瞻性陈述中表达的结果大不相同。
第一部分
第1项：商业、商业、商业
概述
我们是一家领先的全球度假公司，提供度假所有权、交换、租赁和度假村以及物业管理以及相关业务、产品和服务。作为第一家酒店品牌的度假所有权公司，万豪度假全球帮助建立了该行业，并成为该领域第一家大型独立上市公司。今天，我们不仅仅是一家度假所有权公司；我们关注的是度假体验。
我们是度假所有权的全球领先者，拥有业内一些最具标志性的品牌。我们是万豪度假俱乐部、万豪豪华住宅、喜来登度假俱乐部、威斯汀度假俱乐部和凯悦度假俱乐部品牌以及万豪度假俱乐部延伸品牌万豪度假俱乐部Pulse的全球独家度假所有权和相关产品的开发商、营销商、销售商和管理商。我们也是Ritz-Carlton Club品牌下度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商和销售商，我们拥有开发、营销和销售Ritz-Carlton Residences品牌下的全所有权住宅产品的非独家权利。我们还拥有将St.Regis品牌用于特定部分所有权产品的许可证。此外，在2023年期间，我们将所有Legacy-Welk度假村重新命名为凯悦度假俱乐部度假村。Interval International是我们的高质量会员品牌，是通往世界各地度假体验的门户，包括进入其附属度假村。我们的Aqua-Aston业务为度假村、酒店和其他第三方度假物业所有者提供管理服务。
我们的业务分为两个可报告的细分市场：度假所有权和交换与第三方管理。
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| | 2023 |
| (百万美元) | | 细分市场收入 | | 部门收入的百分比 |
| 度假所有权 | | $ | 4,468 | | | 94% |
| Exchange和第三方管理 | | 262 | | | 6% |
| 部门总收入 | | $ | 4,730 | | | 100% |
度假所有制产业
度假所有权行业(也称为分时度假行业)使客户能够分享设备齐全的度假住宿的所有权和使用权。通常，购买者获得的权益(称为“度假所有权权益”或“VOI”)是单个度假村或一组度假村物业的不动产所有权权益(称为“分时度假地产”)或合同使用权权益(称为“分时度假许可证”)。在美国，大多数度假所有权产品是作为分时度假地产出售的，其结构可以有多种方式，包括在特定住宿单元中的转让房地产权益，在一栋建筑或整个度假村的不可分割权益，或者在拥有一处或多处度假村物业的信托基金中的实益权益。对于许多购买者来说，度假所有权为传统住宿提供了一个有吸引力的选择(如酒店、度假村和公寓租赁)。除了避免传统住宿客户受到房价波动的影响外，度假所有权购买者还享受着平均比传统酒店房间大两倍以上的住宿，而且通常有更多的功能，比如厨房和独立的起居区。原本可能会购买第二套住房的购房者发现，度假置业是一个更好的选择，因为它更实惠，减少了维护和保养方面的担忧，还因为他们有兴趣购买终身度假。
通常，开发商以固定的购买价格出售VOI，该价格在成交时全额支付或通过贷款融资。许多度假所有权公司为客户提供融资或促进获得第三方银行融资。度假村通常由一个非营利性业主协会经营，VOI的所有者是该协会的成员。大多数业主协会由董事会管理，董事会包括业主，也可能包括开发商的代表。一些度假村是通过信托结构持有的，在这种结构中，受托人拥有所有权并管理财产。业主协会的董事会或受托人，如果适用，通常会将管理度假村的大部分责任委托给管理公司，该公司通常与开发商有关联。
在最初购买之后，大多数度假所有权计划要求VOI的所有者支付年度维护费。这笔费用代表业主在运营和维护度假所有权物业和提供项目服务的成本和费用中可分配的份额。这笔费用通常包括内务等费用，
环境美化、税收、保险和度假劳务，支付给管理公司的提供管理服务的物业管理费，以及为资本资产储备账户提供资金的评估，该账户用于随着时间的推移需要翻新、翻新和更换家具、公共区域和其他资产(如停车场或屋顶)。业主通常通过预订系统(通常由管理公司或附属实体提供)提前预订度假住宿，除非VOI规定了固定的使用日期和每年的特定单位。
度假所有权行业通过扩大现有度假所有权开发商的规模，以及进入包括万豪、喜来登、希尔顿、凯悦、威斯汀和迪士尼在内的知名住宿和娱乐品牌市场而发展起来。该行业的增长还可以归因于市场对度假所有权产品的接受度提高，更严格的消费者保护法，以及VOIS从提供每年使用同一物业的权利的固定或浮动周产品演变为提供更灵活度假体验的多度假度假网络的成员资格。这些度假网络经常向其会员发放年度分配的点数，这些点数可以兑换成附属度假所有权度假村的住宿或通过该计划提供的另类度假体验。
为了增强产品的灵活性和吸引力，许多度假所有权开发商将他们的项目与度假所有权交换服务提供商联系在一起，以便所有者可以交换他们使用开发商的度假村的权利，他们已经购买了在交换服务提供商更广泛的物业网络中的其他度假村的住宿权益。两家领先的交换服务提供商分别是我们的子公司Interval International和RCI，LLC，后者是旅游+休闲公司(“RCI”)的子公司。Interval International的网络包括3200多个附属度假村，RCI的网络包括RCI网站上确定的4200多个附属度假村。
根据代表度假村所有权和度假村开发行业的行业协会美国度假村发展协会(ARDA)的数据，截至2022年12月31日，美国度假村所有权社区由1500多个度假村组成，代表着20多万个单位。根据Arda的数据，2022年美国市场的销售额约为105亿美元。我们相信，在美国和全球，该行业都有相当大的进一步增长潜力。
许可协议和知识产权
我们与万豪国际签订了一项长期许可协议，根据该协议，我们被授予在许可协议期限内在我们的度假所有权业务中使用某些万豪、喜来登和威斯汀标志和知识产权以及在我们的住宅房地产业务中使用Grand Residence by Marriott Marks和知识产权的独家权利。根据许可协议，我们还有权将St.Regis品牌用于指定的部分所有权产品。我们还与万豪国际的子公司丽思卡尔顿酒店公司签订了长期许可协议，在许可协议期限内，我们被授予在度假所有权业务中使用某些丽思卡尔顿商标和知识产权的独家权利，以及在我们的住宅房地产业务中使用某些丽思卡尔顿商标和知识产权的非独家权利。
我们与凯悦签订了一项长期许可协议，根据该协议，在许可协议期限内，我们被授予在我们的凯悦度假所有权业务中使用某些凯悦标志和知识产权的独家权利。
我们在一个竞争激烈的行业中运营，我们的品牌名称、商标、商号和服务标志对我们产品和服务的营销和销售非常重要。我们相信，我们授权的品牌名称和其他知识产权代表着对我们的客户和旅行公众的高标准质量、关怀、服务和价值。我们在我们认为适当的地方登记和保护我们的知识产权，并以其他方式保护其免受未经授权的使用。
许可方客户忠诚度计划
根据我们与万豪国际及其附属公司签订的附属协议，作为万豪邦沃伊会员的业主通常有能力兑换他们的度假所有权使用权，以使用参与万豪邦沃伊计划的万豪、喜来登和威斯汀品牌的物业或其他产品和服务。
通过我们与凯悦的关系，我们作为世界凯悦客户忠诚度计划成员的业主通常有能力赎回他们的度假所有权使用权，以使用参与凯悦品牌的物业或通过凯悦世界计划提供的其他产品和服务。
业务战略
我们的战略目标是通过进一步提升度假体验来加强我们在度假行业的领导地位，帮助我们的会员和业主充分享受他们的生活。我们的核心战略如下：
推动盈利收入增长
我们打算利用我们值得信赖的酒店品牌和会员计划来继续吸引新的业主和会员，并通过在我们的系统中增加新的现场销售地点来推动度假所有权销售的增长。我们希望通过我们的集成平台继续创造增长，该平台提供对万豪国际和凯悦酒店世界级忠诚度计划的独家访问。我们还将继续专注于我们在世界各地的大约70万个业主家庭。我们正专注于以有效的成本增长我们的旅游流量，因为我们寻求通过我们的战略增加首次购买者旅游，该战略强调新的销售地点和新的营销渠道，包括数字和社交媒体营销。我们还利用虚拟销售演示在我们的销售流程中发挥越来越大的作用。
我们还计划增加我们的经常性收入，这往往比VOI的销售资本密集度低。我们的经常性收入包括度假村和业主协会的管理，融资收入，以及度假所有权和交换及第三方管理部门的会员、俱乐部和其他收入。这些收入通常随着我们增加新的度假村而增长，而且由于度假村运营费用的相对固定性质以及管理和交换收入的合同协议，这些收入更具可预测性，这些合同协议通常跨越多年，通常会自动续签。融资收入通常相对稳定，因为在任何一年产生的这些收入的大部分来自上一年的票据发行。
我们寻求不断发展和扩大我们的核心产品，2010年推出万豪度假俱乐部目的地积分产品，2022年推出万豪度假计划，2023年通过整合Legacy-Welk和凯悦业务证明了这一点。此外，我们打算通过在邻近市场空间推出新的会员计划和产品，瞄准更广泛的度假者，在一定程度上推动收入增长。
通过有选择地追求资本效率高的度假所有权交易结构和商业模式来最大化现金流
通过使用我们基于积分的产品，我们能够更紧密地将库存投资与销售速度保持一致，从而随着时间的推移产生强劲的现金流。限制手头已完成的库存量和追求资本效率的假期所有权库存安排使我们能够减少为未售出库存支付的维护费，并提高投资资本和流动性的回报。此外，我们以低于开发新库存所需的成本重新收购以前出售的VOI，这增加了我们VOI销售的利润率。我们的业务模式旨在提供稳定、一致的现金流，这在一定程度上是由我们的“轻资产”资本效率框架推动的，因为我们预计将保持有吸引力的杠杆状况。我们相信，进入资本市场和信贷安排将使我们能够保持有吸引力的杠杆水平和流动性水平，从而提供财务灵活性，使我们有能力追求战略增长机会，抵御未来潜在的经济低迷，优化我们的资本成本，并实施将过剩资本返还给股东的战略。
增强数字能力和数据分析
我们关注的一个关键领域是数字工具的扩展，以推动更高效的数字营销，并增强我们交易所和其他会员计划的所有者和成员的用户体验。我们相信未来会有更多的创新和增长，我们打算提高我们的服务交付成本的效率，并通过新的数字工具促进对我们品牌组合的访问。我们正在积极构建和增强面向客户的数字平台，以支持现有和未来的产品，使客户能够就我们所有的产品在所有品牌之间进行在线交易。此外，我们专注于使用数据来促进使用高级分析来提高效率、增强客户体验、改进定向营销并提高盈利能力。
关注我们的业主、会员和客人的满意度以及我们员工的参与度
我们为世界各地的业主、会员和客人提供高质量的度假体验，我们相信，在所有客户群体中保持高水平的参与度是我们成功的关键。我们打算保持和提高业主、会员和客人对我们产品和服务的满意度，这将推动销售增长，因为客户选择在我们的度假村花费更多时间。由于我们的业主、会员和客人是我们最具成本效益的度假所有权销售渠道，我们打算继续利用我们强大的客户满意度来推动更高的利润率销售额。我们寻求继续提供卓越的运营，同时继续专注于核心
客户期望，我们相信这将推动增长和效率。我们继续努力通过多种途径改善我们的所有者、会员和客户的体验，从自助服务工具到通过技术简化我们的业务流程。
从我们创立之初，我们就致力于创造一种包容的文化，强调热情好客的客户服务和对员工的真诚关怀。我们相信，这些特点赋予了我们帮助客户和员工充分享受生活的愿景。我们的核心信念是，培养和留住顶尖人才将培养创新文化，加强我们的领导渠道，同时促进业务增长。我们相信，我们的关怀文化将我们来自不同背景、地理和经验的员工团结在一起。正是这种包容性和多样性让我们在一起变得更好，使我们多年来得以成长和繁荣。
有选择地追求引人注目的新商机
我们准备探索新的商业机会，例如继续加强我们的交换计划、新的管理关系、收购现有的度假所有权和相关业务，以及创建新的创新旅行相关产品，以补充我们的核心度假所有权和交换公司产品。我们打算有选择地追求这些类型的机会，专注于那些推动经常性收入和利润流的机会。在进入任何新的商业机会之前，我们将评估其战略契合性，并评估其是否与我们目前的业务相辅相成，具有强劲的预期财务回报，并补充我们现有的文化和能力。
竞争优势
一家领先的全球度假所有权和交换公司
我们是世界上最大的度假所有权公司之一，根据业主、会员、度假村和收入的数量计算。自2011年成为一家独立的上市公司以来，我们的度假所有权业务已经大幅增长，截至2023年12月31日，我们的度假所有权业务从64个度假所有权度假村和大约420,000个所有者增加到大约120个度假村和大约700,000个所有者家庭。截至2023年底，我们的交换网络和会员计划由超过3200个附属度假村和大约160万会员组成，我们还为其他25个度假村和住宿物业提供管理服务。我们相信，我们的规模和全球覆盖范围，加上我们著名的品牌和开发、营销、销售、交流和管理专业知识，有助于我们实现运营效率并支持未来的增长机会。我们的规模使我们能够在我们的高质量度假村产品组合中为业主、会员和客人提供各种体验的灵活性，以及与单一可信提供商合作的简便性和确定性。我们还相信，我们的规模有助于我们从贷款人那里获得有利的融资条件，通过扩大规模来节省运营成本，并吸引有才华的管理层和合伙人。在交换领域，Interval International的高质量会员计划Interval Network是获得优质度假体验的门户。我们的Interval Network包括来自我们的万豪、威斯汀、喜来登和凯悦产品的会员和度假村，以及其他高质量的品牌和独立度假村，可以吸引开发商和业主协会加入该网络，并为其所有者提供交流机会。
我们业务的广度和深度使我们能够提供各种产品，并继续发展我们的产品，以满足我们现有和未来客户不断变化的需求和偏好。例如，我们提供的广泛度假体验不仅包括传统的度假体验，还包括我们的万豪度假俱乐部Pulse门店的城市体验，这是包含其城市地点的精神和文化的独特资产。
拥有庞大客户群的顶级全球品牌
我们相信，我们拥有或授权的每个品牌--从万豪度假俱乐部到凯悦度假俱乐部，从Interval International到Aqua-Aston，从喜来登度假俱乐部到威斯汀度假俱乐部--都是旅游和酒店业备受尊敬和广泛信任的领导者。我们正在为我们的品牌创造独特的发展道路。这种仔细的细分旨在让我们的每个品牌充分发挥其潜力，同时也为我们提供了不同的增长途径。每个品牌都有独特的历史和传统，这些都极大地丰富了我们的公司，我们正在以此为基础，更好地为我们的所有者、会员、客人和同事服务。通过我们从万豪国际授权用于度假所有权的品牌，我们可以独家长期访问万豪邦沃伊忠诚度计划的成员，截至2023年12月31日，该计划包括约1.96亿名成员。同样，通过我们与凯悦的关系，我们受益于凯悦屡获殊荣的客户忠诚度计划-凯悦世界的会员，截至2023年12月31日，该计划拥有约4400万会员。我们
我们相信，我们接触到与我们品牌有亲和力的客人有助于我们的营销努力，并显著增强我们推动未来销售的能力，因为我们主要通过品牌忠诚度相关的销售渠道产生VOI销售。我们预计将继续利用我们的独家来电转接安排、万豪和凯悦品牌酒店的现场营销以及某些独家营销权的使用，分别增加我们所有万豪和凯悦附属度假村的销售额。
忠诚、高度满意的客户
我们有一个庞大的、高度满意的客户群。业主和会员的满意度体现在对现有业主的高水平销售(2023年，约70%的VOI销售额来自现有业主)，以及积极的历史调查回应，我们在社交媒体渠道上分享的许多客户和助理关怀故事中看到的高参与度，以及高于我们度假所有权部门当前和历史平均度假村入住率的水平。我们相信，强大的客户满意度和品牌忠诚度会导致更频繁地使用我们的产品，增加会员保留率，并鼓励所有者购买更多产品并向朋友和家人推荐我们的产品，这反过来有助于产生更高的收入。
资本效率高的商业模式，提供强大的现金流和财务灵活性
我们相信，我们的规模、经常性收入费用流和增强的利润率状况使我们能够保持灵活性，以实现持续的有机增长、战略收购、债务偿还和向股东返还资本。我们的总收入增加了，而且预计还会继续增加，这其中不包括从销售VOIS以外的来源获得的费用补偿。我们的交易所和第三方管理业务还创造了大量机会，以适度的所需资本支出实现经常性的高利润率、基于费用的收入流，我们相信这将随着时间的推移提高我们的利润率和现金流产生。
我们是首批从固定周、固定单位运营模式转向积分制的大型酒店品牌之一。这一关键的过渡直接回应了消费者对更大灵活性的需求，并使我们能够利用行业交易所业务提供的更广泛的会员机会。我们基于积分的度假所有权产品使我们能够利用资本高效结构并保持长期销售地点，而不需要在每个地点建造额外的单元。我们能够更好地管理我们的库存需求，同时实现营收增长，而无需大幅增加库存投资。我们有纪律的库存方法和使用资本效率高的假期所有权交易结构，包括与第三方合作，开发新的库存或在接近需要此类库存来支持销售的时候将以前建造的单元出售给我们，预计将支持强劲而稳定的现金流产生。
长期的业绩记录，经验丰富的管理人员和敬业的员工
我们自1984年以来一直是度假所有权行业的先驱，当时万豪国际成为第一家推出住宿品牌度假所有权产品的公司。万豪度假全球的故事是一个由创新和非凡活力驱动的增长故事。从创立之初起，我们就致力于营造一种强调对员工的真诚关怀的文化。我们经验丰富的管理团队由小约翰·E·盖勒领导，他于2023年初成为我们的首席执行官。盖勒先生自2021年以来一直担任我们的总裁，从2011年从万豪国际剥离到2021年，他一直担任我们的首席财务官。威廉·萧伯纳，万豪国际董事会(“董事会”)主席，曾任万豪国际副董事长、总裁兼首席运营官，并在万豪国际工作了近37年。截至2024年1月1日，我们的11名执行委员会成员在万豪度假全球、我们的子公司和万豪国际拥有平均约21年的总经验。我们相信，我们的管理团队拥有丰富的上市公司、度假所有权和酒店业经验，使我们能够取得坚实的经营业绩，并将使我们能够继续快速有效地对不断变化的市场状况和消费趋势做出反应。我们的管理团队在严格监管的度假所有权行业的经验也为我们在扩展现有产品形式和开发新产品形式方面提供了竞争优势。
敬业的员工提供高水平的客户服务，推动回头客
我们相信，我们的员工提供优质的客户服务，这种为客户服务的奉献精神增强了我们的竞争地位。我们的度假所有权合同销售中有很大一部分是历史上面向现有业主的，这使他们能够享受更长的停留时间，并在度假选择方面有更大的灵活性。向现有所有者出售产品的销售和营销成本通常比向新所有者销售产品的成本低得多。我们利用高水平的员工参与度和强大的企业文化，在销售、营销、交流、管理和度假村运营方面提供积极的客户体验。
我们使用外部第三方服务提供商定期调查我们的员工以获取反馈。我们利用年度敬业度调查的结果来改善员工体验，并进一步发展关怀文化，以促进管理层和小时工的长期任职，在全球范围内分别平均为近12年和6年以上。
度假所有权细分市场
我们的度假所有权部门在我们授权的品牌下开发、营销、销售、融资、租赁和管理度假所有权和相关产品。我们的度假村通常将许多宾至如归的舒适结合在一起，例如宽敞的住宿与一居室、两居室和三居室、客厅和用餐区、单位内厨房和洗衣设施，以及度假村设施，如大型特色游泳池、餐厅和酒吧、便利店、健身设施和水疗中心，以及适合每个度假村独特位置的运动和娱乐设施。
截至2023年12月31日，我们的度假村所有权部门拥有约120个度假村和约70万个业主家庭。度假所有权部门占我们2023年综合收入的94%。
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| (百万美元) | 2023 度假所有权 细分市场收入 |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,460 | |
| 度假村管理和其他服务 | 568 | |
| 租赁 | 531 | |
| 融资 | 322 | |
| 费用报销 | 1,587 | |
| 总收入 | $ | 4,468 | |
品牌
万豪度假在创立之初建立在单一的酒店品牌基础上，现已发展成为一个拥有广泛、多样化的身临其境度假和休闲目的地组合的多品牌组织。我们的产品组合包括一些世界上最具标志性、广为人知和受人尊敬的酒店和旅游品牌的丰富画卷。我们主要以以下品牌设计、建造、管理和维护高端和豪华级别的物业：
万豪度假俱乐部是一家以分时度假别墅和其他住宿为特色的高档度假村的集合，遍及美国、加勒比海、欧洲、亚洲和澳大利亚。这个品牌是关于度假的，具有地方感和归属感，为业主和他们的家人提供灵活的度假体验，其特点是一贯的高质量和热情好客，而万豪品牌正是以此而闻名。万豪度假俱乐部Pulse是万豪度假俱乐部的品牌延伸，提供位于旧金山和纽约市等充满活力的城市中心的酒店。由于位于市区，万豪度假俱乐部Pulse酒店通常提供有限的现场便利设施，可能包括没有独立客厅和厨房的较小客房。
喜来登度假俱乐部在佛罗里达州、南卡罗来纳州和科罗拉多州等有趣的家庭目的地提供丰富和意想不到的度假体验，活动强调建立和加强关系。这个度假村集合建立在值得信赖的好客的标志性遗产的基础上，通过允许业主和客人放松、玩耍和体验世界所提供的东西，为家庭带来一个温暖、充满活力的避风港，让他们聚集和培育他们最宝贵的关系。喜来登度假俱乐部高档度假村是Vistana Signature Network(“VSN”)的一部分。
威斯汀度假俱乐部是一个度假村的集合，位于一些最受欢迎的目的地，设计时考虑到了美好的生活。从世界著名的天堂床到充满活力的WestinWORKOUT和振兴体验，度假住宿的每一个元素都是为了让业主和客人感觉比他们到达时更好。威斯汀度假俱乐部高档度假村是VSN的一部分。
万豪豪宅通过部分房地产和完全所有权产品提供度假所有权。万豪豪宅致力于提供无忧无虑的物业所有权。该品牌的住宿与万豪度假俱乐部品牌提供的住宿相似，但VOI的持续时间更长，从3周到13周不等。
丽思卡尔顿俱乐部度假村是度假村的集合，为会员及其家人提供与丽思卡尔顿品牌遗产相称的奢华度假体验。丽思卡尔顿俱乐部度假村包括豪华别墅和度假村设施，为每个成员提供量身定做的鼓舞人心的度假生活方式。丽思卡尔顿俱乐部度假村通常有两间、三间和四间卧室的单元，通常包括大理石门厅、步入式衣柜、定制厨房橱柜和豪华度假村设施，如大型特色游泳池和提供全方位服务的餐厅和酒吧。现场管理和服务通常包括日常客房服务、代客、内部用餐和使用健身设施，以及适合每个目的地的水疗和体育设施，由丽思卡尔顿酒店公司提供。
丽思卡尔顿住宅是一个豪华级的全产权住宅品牌。丽思卡尔顿住宅包括与丽思卡尔顿俱乐部度假村共同拥有的豪华住宅共管公寓。业主通常可以购买大小不一的共管公寓，从一居室公寓到宽敞的顶层公寓。Ritz-Carlton Residence的业主可以按菜单使用与合租的Ritz-Carlton Club度假村相关的服务和设施。现场管理和服务由丽思卡尔顿酒店公司提供。
圣里吉斯住宅俱乐部和奢侈品收藏为在令人难忘的目的地享受生活艺术的会员提供豪华房地产的部分权益和独特的特权。
凯悦度假俱乐部是一个多样化的集合独特的家庭友好型度假村与民宿风格的住宿。凯悦度假俱乐部包括毛伊岛、圣地亚哥地区、圣卢卡斯角、太浩湖、布雷肯里奇和基韦斯特等非常令人向往的目的地的物业。凯悦度假俱乐部提供多种度假所有权产品，强调有目的的度假体验，并为全球旅行提供令人兴奋的选择，为人们提供重要的机会，让他们从忙碌的生活中走出来，重新建立联系，创造终身记忆。
产品和服务
基于积分的度假所有权产品
我们通过积分所有权计划销售我们的大部分产品，包括万豪度假俱乐部目的地、喜来登Flex、威斯汀Flex、威斯汀Aventuras、凯悦度假俱乐部投资组合计划和凯悦度假俱乐部白金计划。我们以积分为基础的系统和交换网络使业主和会员能够获得各种不同的度假体验。虽然我们每个基于积分的计划的结构特征不同，但在每个计划中，所有者每年都会收到代表所有者使用权的积分分配，并且所有者可以使用这些积分访问其计划度假地点组合中的多个目的地的度假所有权单元。与传统的以周为基础的度假所有权产品相比，每个计划允许更短或更长的停留时间，并提供登记天数和住宿规模方面的灵活性。除了传统的度假住宿，这些计划还使我们的所有者能够用他们的积分换取各种各样的创新度假体验，其中可能包括邮轮、航空旅行、导游旅游、狩猎和其他独特的度假选择。作为我们积分计划的成员，业主通常需要支付年费以换取参与计划的能力。除了允许所有者在单个计划内访问多个目的地的基于积分的所有权计划外，我们还在某些度假村提供积分计划，例如在圣约翰和夏威夷，允许所有者仅使用与其他基于积分的产品类似的方式使用该特定网站。
我们的积分计划允许业主将他们的年度积分配额存入银行并借入，通过我们运营的适用的内部交换计划访问其他地点，以及访问Interval International的3200多个附属度假村网络。业主可以将他们的度假所有权使用权交易给万豪酒店积分或世界凯悦积分(视情况而定)，这些积分可用于进入参与的酒店，或兑换航空里程或通过此类客户忠诚度计划提供的其他商品。通过我们的交换网络和积分系统，业主还可以使用积分进行度假体验，如自行车之旅、烹饪之旅、冒险邮轮或一生一次的重大体育赛事之旅。我们以积分为基础的产品提供永久或数年的使用，可能包括房地产权益或合同使用权。
基于Week的度假所有权产品
我们继续在特定市场销售万豪、威斯汀、喜来登和凯悦品牌的基于周的度假所有权产品，包括在法律和税收限制限制我们将这些地点纳入我们现有的积分计划的国家。我们的产品包括万豪专属豪华住宅、瑞吉住宅俱乐部、豪华收藏住宅俱乐部和丽思卡尔顿俱乐部度假村的多周VOIS。我们在美国和特定加勒比海地区以周为基础的度假所有权产品通常作为费用出售，代表永久所有权利益的特定度假村的简单转让房地产权益，除非受到租赁或其他结构性限制的限制。我们在亚太地区和欧洲将VOIS作为合同使用权产品进行销售，但期限有限。
全球交流机会
我们的大多数度假所有权产品，包括我们的万豪度假俱乐部、喜来登度假俱乐部、威斯汀度假俱乐部和凯悦度假俱乐部品牌产品，都隶属于Interval Network，这是一个高质量的会员品牌，是通往优质度假体验的门户。
2022年，我们推出了Bound by Marriott Vacations，这是一项业主福利和交换计划，隶属于万豪度假俱乐部、喜来登度假俱乐部和威斯汀度假俱乐部，为这些品牌下我们产品的所有者提供类似的福利。根据该计划，万豪度假俱乐部、喜来登度假俱乐部和威斯汀度假俱乐部品牌的所有者可以使用共同的货币进入万豪度假俱乐部、喜来登度假俱乐部和威斯汀度假俱乐部品牌下的90多个度假村。该计划还协调了费用结构和业主福利水平，并允许我们将以前销售喜来登度假俱乐部和威斯汀度假俱乐部VOIS的大部分销售画廊转变为销售我们的万豪度假俱乐部目的地产品，其中包括某些喜来登度假俱乐部和威斯汀度假俱乐部品牌的VOI。
我们为持有以周为基础的产品的现有万豪度假俱乐部业主提供机会，在自愿的基础上参加交流计划，通过该计划提供许多度假体验。所有现有业主，无论他们是否选择参加Bound by Marriott Vacations交换计划，都将保留他们现有的度假所有权权利和特权。选择参加交换计划的业主每年可以用他们以周为基础的间隔使用换取度假俱乐部积分使用，通常需要支付初始注册费和每年的俱乐部会费。
VSN为威斯汀度假俱乐部和喜来登度假俱乐部的业主提供访问其附属度假村的机会，并有机会通过万豪邦沃伊计划、通过Interval国际网络或乘坐邮轮将他们的积分兑换到万豪度假村。根据所拥有的家庭度假村权益的点数价值，客户可以选择其他VSN附属度假村、别墅类型、旅行日期和停留时间。VSN成员有一个优先期限，在此期间，他们拥有相关度假村或积分计划的独家预订权，而不会受到其他网络成员的竞争。在这个家庭度假村期间，他们可以根据购买的季节和单元类型预订入住率。
凯悦度假俱乐部通过Interval International为其所有者提供交换权。合资格会员可兑换其俱乐部积分以换取凯悦世界积分，亦可于参与活动的凯悦品牌物业兑换积分。2023年底，我们为凯悦度假俱乐部启动了Beyond计划。该计划旨在为凯悦度假俱乐部白金或凯悦度假俱乐部产品组合的所有者提供机会，在享受其所有权福利和凯悦度假俱乐部度假村的同时，灵活地获得令人兴奋的全球旅行体验，如邮轮、导游等。
收入来源
我们的大部分收入来自四个主要来源：(1)销售度假所有权产品；(2)管理度假所有权度假村、俱乐部和业主协会；(3)为消费者购买度假所有权产品提供资金；以及(4)租赁度假所有权库存。
度假所有权产品的销售
我们的主要收入来源是销售VOI。
度假村管理及其他服务
我们从管理每个度假村的费用中获得收入。此外，我们还通过提供辅助产品赚取收入，包括度假村的食品和饮料、零售以及高尔夫和水疗产品。我们还从业主和其他第三方（包括与我们有关联的交易所服务提供商）收取年费、俱乐部会费和某些基于交易的费用。
融资
我们赚取利息收入的贷款，我们提供给购买我们的VOI，以及贷款服务和其他费用。我们为符合资格的客户提供融资，以购买我们大多数类型的度假所有权产品。
租赁
我们从我们持有待售的库存租金中产生收入，这些库存作为我们的度假所有权计划或住宅的权益，或者我们控制的库存，因为我们的所有者选择了我们的度假所有权计划允许的替代使用选项。通过使用Marriott.com和其他直接预订渠道租用可用库存，我们能够接触到可能已经对万豪、喜来登、威斯汀和丽思卡尔顿品牌有好感和忠诚度的潜在新会员，并向他们介绍我们的产品。同样，通过使用Hyatt.com和其他直接预订渠道租用可用库存，我们能够接触到可能已经对凯悦品牌有亲和力和忠诚度的潜在新会员，并向他们介绍我们的产品。
营销和销售活动
我们主要通过我们的全球度假村销售中心网络和某些非现场销售地点销售我们品牌下的高档度假产品。我们的VOI目前在美国和全球近30个国家和地区销售，目标客户是定期度假的家庭，放松和娱乐活动。2023年，我们超过90%的度假所有权合同销售来自与我们其中一个度假村位于同一地点的销售中心。我们拥有一系列不同的场外销售中心，包括我们位于奥兰多的中央销售机构以及我们在拉丁美洲和欧洲的第三方经纪人网络。我们在全球拥有90个销售点，专注于销售VOI。我们利用多个营销渠道吸引合资格客户到访我们的销售地点，包括数码及社交媒体营销。
我们主要在现有业主入住我们的度假村时招揽他们，但也为业主提供机会，通过直接电话销售，业主活动和位于犹他州盐湖城，佛罗里达州奥兰多和加利福尼亚州棕榈泉的中央客户服务中心的查询进行额外购买。于2023年，我们约70%的度假所有权合约销售乃向现有业主作出。此外，我们正专注于以具成本效益的方式增加我们的旅游流量，因为我们寻求通过我们的策略产生更多首次买家旅游，该策略强调增加新的销售地点和新的营销渠道，包括数字和社交媒体营销。
我们还向现有的万豪和凯悦客户忠诚度计划成员和旅行者进行营销，他们住在我们与这些品牌有关联的度假村所在地。我们向位于我们销售地点附近的万豪国际酒店或凯悦酒店的客人进行广泛的营销。我们还通过与万豪国际集团的呼叫转移安排进行营销，根据该安排，某些预订中心的呼叫者会被询问他们是否愿意被转接到我们的代表之一，以便向他们介绍我们的产品。此外，我们在多个高流量地区经营其他本地营销场所。我们的直接营销活动的一个重要部分是集中在万豪和凯悦客户忠诚度计划数据库和我们的合格的潜在客户的内部数据库的前景。我们为在首次旅行期间没有购买VOI的客人提供购买回程套餐的机会，以便将来在我们的度假村住宿。这些回头客购买的可能性几乎是首次访问者的两倍。
我们的重点领域之一是扩大我们对社交媒体和数字营销渠道的使用。我们专注于通过社交媒体受众增长和数据驱动的内容营销建立更强大的品牌声誉。
我们的销售之旅旨在为我们的客人提供我们公司和我们产品的概述，以及定制的演示文稿，以解释我们的产品和服务如何满足他们的度假需求。从在固定地点的一周到今天的丰富度假选择，我们提供的度假体验范围经历了显着的蜕变。我们今天提供的度假体验不仅仅是参观一个度假胜地。它可以是一次自行车之旅，一次美食之旅，一次冒险之旅，或者是一次千载难逢的大型体育赛事之旅。这就是为什么我们的销售队伍在咨询销售方法方面训练有素，使我们能够满足客户的个性化需求。我们根据严格的选拔标准招聘销售主管。在他们被雇用后，他们至少要花四周的时间进行产品和销售培训，其中最后一周通常是由网站驱动的，并根据每个网站和新员工的学习需求量身定制。我们使用各种销售工具和技术，并通过对客人进行演示后调查来管理销售主管的演示一致性和专业性，该调查衡量每位客人在销售过程中互动的多个方面。
我们相信消费者非常信任万豪、威斯汀、喜来登、丽思卡尔顿、瑞吉和凯悦等品牌，这些品牌的实力对于我们在市场上吸引合格潜在客户的能力非常重要。我们在www.marriott.com、www.ritzcarlton.com和www.hyatt.com网站上保持着显著的影响力。我们的专有网站包括www.marriottvisationsWorldwide.com、www.marriottval ationclubs.com、www.ritzcarltonclub.com、www.thersidenceclub.com、www.Grand sidenceclub.com和www.hyattvisationclub.com。
盘存和发展活动
我们通过在战略市场的度假村开发或收购库存、在二级市场重新获得以前出售的库存、因业主贷款或维护费违约而重新获得库存，或在我们现有的度假村建造额外的阶段来确保库存。我们根据回购计划主动回购以前出售的VOI，成本低于开发新库存所需的成本。我们还通过基于积分的业务模式实现了资本的高效利用，该模式允许我们向许多销售地点供应来自少数度假地点的新库存。
我们打算继续有选择地在北美和亚太地区寻求增长机会，瞄准高质量的库存，使我们能够以优化资本投资时机的方式，通过新的现场销售地点将理想的新目的地添加到我们的系统中。这些资本效率高的度假所有权交易结构可能包括与第三方合作开发新的库存或转换以前建造的单元，以便在我们需要此类库存的时候出售给我们。
我们约有25%的度假村与同品牌或附属酒店共处一处。将我们的度假村与同名或附属酒店合并定位可以从开发、运营、客户体验和营销角度提供几个优势，包括共享便利设施、基础设施和员工、服务集成和其他成本效益。一个集度假所有权和酒店度假村为一体的更大的园区通常可以为我们的所有者提供比独立度假村通常提供的更多样和更精致的便利设施。共享基础设施还可以降低度假村的单位总开发成本。整合服务以及共享员工和其他费用可以降低我们度假村的管理费用和运营成本。我们现场接触到酒店客户，包括客户忠诚度计划成员，他们正在访问同一地点的酒店，这也为我们的度假所有权产品提供了一个经济高效的营销渠道。
共址度假村需要各方之间的合作和协调，并受我们、适用的业主协会以及共址酒店的经理和所有者之间的成本分担和整合协议的约束。我们与万豪国际和凯悦达成的许可协议允许在未来开发共址物业，我们打算与它们机会主义地进行共址项目。
业主通常可以在二级市场上提供他们的VOI进行转售，这可能会对开发商库存的销售造成定价压力。然而，在二级市场购买VOI的车主通常不会获得直接从我们那里购买产品的车主获得的所有好处。当业主直接从我们那里购买VOI或在二级市场上转售时，业主将获得与基础VOI相关的某些权利，例如保留其VOI背后的度假村单位以占用该单位或通过外部交换服务提供商在另一个度假村使用该单位的权利，以及购买VOI附带的福利。但是，二级市场上的购买者可能无权获得某些附带利益，例如完全访问我们的内部交换计划或以其使用权换取客户忠诚度计划积分。此外，我们的许多VOI为我们提供了二级市场销售的优先购买权。我们监控发生在二级市场的销售，并在对我们有利的情况下行使优先购买权，
无论是由于定价、对特定库存的需求，还是其他因素。所有业主，无论他们是直接从我们这里购买，还是在二手市场购买，都要承担相关业主协会征收的年度维护费、物业税和任何评估，以及任何交易所服务会费或服务费。
管理活动
我们与度假村的业主协会或其他管理机构签订管理协议，当信托持有度假村的权益时，我们还与信托的管理机构签订管理协议。作为收取管理费的交换，我们通常提供所有者帐户管理(预订和使用选择)、客房管理、登记、维护以及账单和收款服务。管理费通常基于经营此类度假村的预算成本的一个百分比或固定费用安排。无论使用或入住率如何，我们都能赚取这些费用。我们还收到的收入相当于我们根据管理协议产生的某些成本的报销，这些成本主要是我们雇用提供现场服务的员工的地点的工资相关成本、与物业翻新相关的成本和保险。费用报销由实际费用组成，不含额外利润。
我们的管理协议期限一般从三年到十年不等，通常需要定期续签一到五年的期限。其中许多协议会自动续签，除非任何一方在期限届满前提前发出终止通知。当我们的品牌度假村管理协议不续签或终止时，度假村将失去使用品牌和商标的能力。这些度假村的所有者也失去了用他们的度假所有权使用权换取客户忠诚度计划积分以及通过我们的一个内部交换计划访问其他度假村的能力。
丽思卡尔顿酒店公司根据与我们签订的单独管理协议，管理我们投资组合中丽思卡尔顿俱乐部和丽思卡尔顿住宅物业的现场运营。我们为丽思卡尔顿俱乐部和同一地点的丽思卡尔顿住宅物业提供业主协会治理和度假所有权计划管理服务，包括编制协会预算、促进协会会议、计费和收取维护费、支持预订、度假体验规划和其他场外会员服务。我们和丽思卡尔顿酒店公司通常平分这些度假村的管理费。如果度假村的管理协议到期或终止，度假村将失去使用丽思卡尔顿品牌和商标的能力。这类度假村的所有者还失去了获得其他使用福利的能力，例如，无法用入住率换取客户忠诚度计划积分、获得其他丽思卡尔顿俱乐部度假村的住宿、优先进入世界各地的丽思卡尔顿酒店以及获得我们的内部交换和度假旅行选项。
每份管理协议都要求业主协会、信托协会或其他管理机构提供足够的资金来支付度假所有权计划和运营成本。为了满足这一要求，VOIS的所有者每年支付维护费。这笔费用代表业主在他们持有VOI的分时度假计划中运营和维护度假村或利益的成本中的可分配份额，包括管理费和开支、税收(在某些地点)、保险和其他相关成本，以及提供计划服务(如预订服务)的成本。这项费用包括因提供管理服务而须向本公司支付的管理费，以及评估将存入资本资产储备基金的款项，该笔款项将用于翻新、翻新及更换家具、公用地方及其他度假村资产(例如停车场或天台)。作为已完成但未售出的度假所有权库存的所有者，我们还根据适用于此类度假村和项目的司法管辖区的法律要求支付维护费。我们可以与业主协会签订补贴协议，根据该协议，我们同意支付与VOI或尚未建成或承诺实施分时度假计划的单元相关的年度维护费。
如果业主拖欠维护费或其他评估，业主协会通常有权取消或撤销违约业主的VOI。我们已与数个业主协会作出安排，协助转售丧失抵押品赎回权或撤销的出票人，以换取费用，或从业主协会重新取得该等丧失抵押品赎回权或撤销的出票人。
消费融资
我们为符合我们承保准则的度假所有权产品的购买者提供购买资金融资。通过提供或取消融资激励，我们能够根据市场状况增加或减少我们的融资活动的数量。我们不向购买我们住宅产品的人提供融资。在我们的消费融资业务中，我们通常不会面临为度假所有权产品的销售提供资金的竞争。
2023年，我们的融资倾向为58%，我们为度假所有权产品发起的平均贷款总额约为29,200美元(此平均值包括升级先前购买的购买者的任何再融资)。对于我们大多数VOI的融资，我们要求最低首付为购买价格的10%，尽管对于信用评分低于特定水平的申请者和没有信用评分的购买者，如非美国居民购买者，首付和利率通常更高。2023年原始贷款的平均利率为13.5%，平均期限为12年。利率是固定的，贷款在贷款期限内全额摊销。2023年获得贷款的业主的平均每月抵押贷款还款额为449美元。我们不会施加任何提前还款的处罚。
在我们的度假所有权业务中，在我们的许多市场中，我们在发起贷款之前进行信用调查或其他审查或查询，以确定购买者的信用记录。我们提供的贷款利率主要基于购买者的信用评分、购买规模和贷款期限。我们的融资条款主要基于购买者的FICO评分，这是美国银行和贷款机构广泛使用的消费者信用评分的品牌版本。FICO评分从300到850不等，是根据从美国三大信用报告机构中的一家或多家获得的信息计算的，这些机构汇编和报告消费者的信用记录。2023年，我们为度假所有权购买提供资金的美国公民或居民客户的平均FICO评分为735分；72%的客户信用分超过700分，89%的客户信用分超过650分，97%的客户信用分超过600分。
我们使用其他信息来确定向没有信用评分或不在美国境内居住的购房者提供的贷款的最低首付和利率，例如地区历史违约率和货币波动风险。
如果发生违约，我们通常有权取消违约所有者的VOI或撤销违约所有者的VOI。我们通常会转售通过丧失抵押品赎回权或撤销抵押品赎回权而重新获得的权益，或者将这些权益放入我们的一个基于积分的计划中。
我们将我们发起的大部分消费贷款证券化，以支持我们的度假所有权业务。从历史上看，我们一直在无追索权的基础上将这些贷款出售给资产支持证券(ABS)市场上的机构投资者。这些度假所有权应收票据证券化以与投资级信用评级公司类似的利率为我们提供资金，并将我们发起的消费贷款的经济风险和很大一部分收益转移给第三方。在度假所有权应收票据证券化中，由特殊目的实体发行的几类债务证券通常以单一转让资产池为抵押，这些资产池由度假所有权应收票据组成。在2023年，我们完成了两笔证券化交易，这两笔交易在我们财务报表的脚注15“证券化债务”中进行了详细讨论。在持续的基础上，我们有能力使用我们的仓库信贷安排(“仓库信贷安排”)来证券化从某些品牌度假所有权销售中获得的符合条件的消费贷款。这些贷款以后可能会转移到ABS市场的定期证券化交易中，我们打算继续每年完成两次。自2000年以来，我们在ABS市场的证券化交易中发行了约89亿美元的债务证券，不包括通过仓库信贷安排或私人银行交易进行的证券化金额。我们保留对我们证券化的贷款的服务和收取责任，并为此收取维护费。
我们的度假村
截至2023年12月31日，我们的度假所有权投资组合由大约120处物业和超过22,000套度假所有权别墅(也称为单元)和以下地点的31,000多把钥匙组成。“钥匙”是根据不封闭别墅和封闭别墅的组合来报告入住率统计数据的最低增量。封闭式别墅代表两把钥匙，非封锁式别墅代表一把钥匙。
度假所有权将带来更多的收入，更多的收入将会增加。
美国大陆和夏威夷
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| 度假村数量 | | 密钥数 | | | 度假村数量 | | 密钥数 | | | 度假村数量 | | 密钥数 |
| 亚利桑那州 | 5 | | 1,189 | | 密苏里 | 2 | | 320 | | 德克萨斯州 | 1 | | 195 |
| 加利福尼亚 | 17 | | 6,268 | | 内华达州 | 2 | | 1,172 | | 犹他州 | 2 | | 634 |
| 科罗拉多州 | 13 | | 971 | | 新泽西 | 1 | | 180 | | 维吉尼亚 | 1 | | 276 |
| 佛罗里达州 | 23 | | 7,989 | | 新墨西哥州 | 1 | | 16 | | 华盛顿特区。 | 1 | | 71 |
| 夏威夷 | 12 | | 4,768 | | 纽约 | 2 | | 228 | | | | | |
| 马萨诸塞州 | 1 | | 84 | | 南卡罗来纳州 | 10 | | 1,864 | | | | | |
加勒比海、墨西哥和中美洲
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| 度假村数量 | | 密钥数 | | | 度假村数量 | | 密钥数 | | | 度假村数量 | | 密钥数 |
| 阿鲁巴 | 2 | | 1,211 | | 波多黎各 | 1 | | 164 | | 墨西哥 | 4 | | 1,283 |
| 巴哈马 | 1 | | 392 | | 美属维尔京群岛 | 3 | | 512 | | | | | |
| 哥斯达黎加 | 1 | | 48 | | 西印度群岛 | 1 | | 88 | | | | | |
欧洲和亚太地区
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| 度假村数量 | | 密钥数 | | | 度假村数量 | | 密钥数 | |
| 法国 | 1 | | 202 | | 印度尼西亚 | 2 | | 161 | |
| 西班牙 | 3 | | 715 | | 泰国 | 3 | | 332 | |
| 英国 | 1 | | 49 | | 澳大利亚 | 1 | | 88 | |
品牌
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| 度假村数量 | | 密钥数 |
| 万豪度假俱乐部 | 63 | | 18,913 |
| 喜来登度假俱乐部 | 9 | | 4,364 |
| 威斯汀度假俱乐部 | 12 | | 4,310 |
| 万豪豪宅 | 2 | | 381 |
| 丽思卡尔顿俱乐部 | 5 | | 259 |
| 圣里吉斯住宅俱乐部和奢侈品收藏 | 3 | | 82 |
凯悦度假俱乐部 | 22 | | 2,693 |
| 其他 | 2 | | 468 |
| 118 | | 31,470 |
酒店
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| | 位置 |
| 喜来登考艾岛度假村 | | 考艾岛，HI |
| 坎昆威斯汀度假村和温泉浴场 | | 坎昆，墨西哥 |
| 凯悦高地酒店 | | 加利福尼亚州卡梅尔 |
Exchange和第三方管理细分市场
我们的交易所和第三方管理部门由Interval International和Aqua-Aston业务组成。Interval International业务为全球约160万会员提供各种会员计划和旅行相关产品，Aqua-Aston业务为25个度假村和住宿物业的业主提供物业管理和租赁服务。分部收入一般以收费为基础，并来自会员、交换及租赁交易、物业及业主协会管理及其他相关产品及服务。交易所和第三方管理部门占我们2023年综合收入的6%。
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| (百万美元) | 2023 Exchange和第三方管理 细分市场收入 |
| 管理和交换 | $ | 206 | |
| 租赁 | 40 | |
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| 费用报销 | 16 | |
| 总收入 | $ | 262 | |
会员计划、产品和服务
交易所产品-区间网络
Interval International的主要会员计划是Interval Network，它由90多个国家和地区的3200多个附属度假村组成。Interval Network允许其成员将他们的VOI交换为另一个度假目的地的住宿，或在不同的时间段内，或其他旅游产品。Interval Network中的成员还向成员提供全面的增值产品和服务。一般来说，度假村开发商在向此类度假村开发商购买VOI时会登记个人，度假村开发商代表会员支付初始会员费。会员也可以直接注册，例如，当他们通过转售或在参与Interval Network的度假村的业主协会购买VOI时。
我们传统的Interval Network会员可以选择在他们的初始会员期限结束后，通过直接向我们支付会员费来续签他们的会员资格，期限从一年到五年不等。或者，一些度假村开发商将Interval Network会员费并入他们向度假村或度假所有权俱乐部的VOI所有者收取的某些年费中。因此，这些所有者的Interval Network以及Interval Gold、Club Interval或Interval白金计划(如果适用)的会员资格将通过度假村或俱乐部参与Interval Network的期限自动续签，只要所有者与适用的度假村或度假村所有权俱乐部有良好的关系。我们有时将这些成员称为公司成员，将其他成员称为传统成员。截至2023年12月31日，Interval Network会员总数中约42%为传统会员，约58%为公司会员。
Interval Network的成员可以根据位置、质量、季节性、单元属性和入住前的放弃时间等因素，交换其VOI中的点数或使用权，以换取通常与放弃的住宿具有相当交易价值的住宿。会员还可以用他们的VOI换取邮轮假期，这需要支付交换交易费和附加费，这取决于所选的邮轮假期和放弃给Interval Network的VOI。
间隔黄金和间隔白金
Interval Network会员可以使用我们两个增强的会员级别之一，Interval Gold或Interval PlatGolden，每个级别都提供增值福利和服务，并收取额外费用。这些福利和服务因居住国而异，但通常包括Getaways折扣(如下所述)、礼宾服务、酒店折扣计划和Interval Options，这项服务允许会员放弃其VOI的年度入住权，用于购买各种旅游产品，包括酒店、高尔夫和水疗度假以及邮轮，这些产品向所有Interval Network成员提供。会员可以通过度假村开发商在最初购买VOI时注册加入这些计划，也可以通过直接升级其会员身份来注册。
球杆间歇
Club Interval为固定或浮动周VOIS的所有者提供机会，将他们的度假周作为Interval Network内的积分。俱乐部Interval会员还可以享受Interval金牌的所有好处，并可以升级到Interval白金。
逃生
我们还向Interval Network的成员以及Interval International或通过第三方会员计划提供的某些其他会员计划的成员提供更多具有吸引力的度假租赁机会。我们有时将这些机会称为逃之夭夭。度假村允许会员租用度假村住宿，收取一定费用，外加适用税。作为Getaways提供的度假住宿包括Interval Network内度假所有权住宿的季节性供过于求，以及专门作为Getaways使用的度假住宿。
非交易所产品
此外，我们还为非兑换产品提供两项计划，休闲时间护照和梦想度假周。休闲时间护照是一项旅行会员计划，为会员提供各种旅行和休闲福利，包括度假住宿、酒店住宿、邮轮度假的节省，以及在符合条件的完成旅行中赚取忠诚度积分的能力。休闲时间护照计划被度假村开发商用作潜在VOI购买者的试用会员计划，以及非开发商客户作为其自身产品的补充，以提供持续的价值和客户参与度。梦想度假周是一个证书计划，为接受者提供预订折扣度假住宿的机会，并用作营销溢价、销售激励或现有计划的增强。
Interval Network Resorts的销售和运营支持
Interval International与度假村开发商，包括领先的独立开发商，以及业主协会和我们相关的品牌度假所有权项目建立了多年的合作关系，这些协议通常规定，在协议期限结束后，Interval Network将继续参与度假村网络。度假村开发商推广我们的交换计划和相关增值服务的会员资格，作为拥有VOI的一个重要好处。我们为开发商和业主协会提供精选的销售和营销材料。这些材料中有许多有多种语言版本，包括小册子、出版物、售楼处展示、度假村名录和Interval HD，这是一个以度假村和目的地概述为特色的在线视频频道。
我们的业务开发人员积极寻求与开发商和业主协会建立牢固的关系，根据多年的经验提供关于消费者偏好和行业趋势的意见。我们相信，我们已经在度假所有权行业内建立了强大的声誉，因为我们高度响应度假村开发商、业主协会、管理公司和VOIS所有者的需求。此外，我们还赞助、参加和参加世界各地的众多行业会议，为潜在和现有的行业参与者提供建立网络和了解更多有关度假所有权的机会。
Interval International还向度假村开发商和业主协会提供一系列全面的后台服务解决方案。例如，对于额外的费用，我们提供预订服务，并收取应向开发商或业主协会支付的维护费和其他金额。
业务发展与全球营销
我们拥有一个全球业务发展部门，负责联系新的度假村和度假村开发商，确保Getaways的度假租赁库存，并与休闲时间护照和梦想度假周产品的新分销渠道提供商建立关系。该部门还负责我们业务的整体客户保留和增长。
我们的全球营销部门负责所有品牌和产品的企业对企业和企业对消费者的营销。该团队负责会员保留、激活以及产品增长和利用，并利用跨渠道方法开展活动，包括数字、印刷、电话营销和社交媒体。这一整合的方法旨在提高会员对Interval的交换产品和其他休闲旅游产品和服务的参与度和忠诚度。企业对企业的营销职责包括制定高影响力的业务发展材料、公关计划和活动，旨在提高Interval International在旅游行业的声誉，包括在新的行业细分市场。
第三方管理
我们通过我们的Aqua-Aston业务为酒店、共管公寓度假村和其他第三方度假物业所有者提供管理服务。我们的服务可能包括物业的日常运营、物业维护、编制报告和预算、业主协会管理、质量保证和员工培训。截至2023年12月31日，我们为25个物业提供了第三方管理服务。
我们的Aqua-Aston业务为公寓业主、酒店业主和业主协会提供管理和租赁服务。共管公寓的租赁物业通常是投资性物业，在较小程度上也是第二套房，由个人拥有，他们直接与Aqua-Aston签订合同，管理、营销和出租他们的房产给暂住客人。我们还为这类业主提供全面的营销、管理和租赁服务，旨在提高租金收入和盈利能力。一般而言，业主协会的管理服务，包括行政、财务和质量保证服务，是根据通常期限从一年到十年或更长的排他性协议提供的，其中许多协议可以自动续期。收入主要来自酒店、共管公寓度假村或业主协会的管理费以及相关的租赁服务。管理费包括基本管理费，在某些情况下，对于酒店或共管公寓度假村，奖励管理费通常是营业利润或营业利润改善的一个百分比。服务费收入基于内部或通过第三方供应商向业主提供的服务，包括预订、销售和营销、物业会计和信息技术服务。
Aqua-Aston的业务集中在夏威夷，其成功和持续增长在很大程度上取决于我们能否找到有兴趣通过我们的租赁服务预订度假物业的度假者。我们的市场销售和营销团队利用各种销售、营销、收入管理和数字营销计划来吸引消费者和更多物业到Aqua-Aston。我们利用许多分销渠道，包括通过旅游运营商和旅游合作伙伴、在线旅行社和全球分销系统进行的传统批发分销。此外，Aqua-Aston专注于通过品牌网站和我们的中央预订办公室推动直接业务。销售团队涵盖了从企业和政府/军队到旅行社和团体的几个细分市场。我们通过各种消费者网站为来自世界各地的游客提供各种休闲住宿，包括www.Aquaaston.com、www.AquaResorts.com、www.mauicondo.com等。
公司和其他
公司和其他由不能分配给我们部门的结果组成，包括公司范围内的一般和行政成本、公司利息支出、交易和整合成本以及所得税。此外，公司及其他包括与根据相关会计指引合并的业主协会(“综合物业业主协会”)有关的收入及开支，该等收入及开支并不计入营运分部的资源分配决策。
季节性
我们的收入受到旅行季节性的影响。在我们的度假所有权部门中，我们的度假所有权业务的销售受到季节性的温和影响，在传统假期期间的销售量较高。与其他地区相比，一些地区的物业业务可能会受到季节性的影响更大。
在我们的交换和第三方管理部门中，我们根据假期确认确认交换和Getaways收入；收入通常在第一季度较高，在第四季度较低。剩余租金收入根据入住率确认。
请参阅“流动性和资本资源” 在第一部分第7项内。《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析》，了解有关我们现金流季节性的信息。
竞争
度假所有权行业的竞争主要是由度假所有权度假村的质量、数量和位置、相关物业管理计划的质量和能力、对品牌的信任、产品供应的定价、拥有成本(例如持续维护和其他费用)以及计划福利的可用性(如交换计划和附属酒店网络的访问)推动的。我们相信，我们专注于提供独特的度假体验，再加上我们的财务实力、成熟和多样化的市场地位、强大的品牌、专业知识以及管理和维护良好的物业，将使我们保持竞争力。度假所有权是一种度假选项，它被定位和销售为度假租赁(如酒店、度假村和
公寓租赁)和第二套住房。度假所有权行业中的不同细分市场可以根据住宿的质量水平、服务和辅助产品的范围以及价格来区分。我们的品牌在行业度假所有权部分的高端和豪华层运营，以及整个行业所有权部分(也称为住宅部分)的高端和豪华层运营。
我们在度假所有权行业的竞争对手从小型度假所有权公司到经营或许可度假所有权业务的大型品牌酒店公司。在北美，我们通常与以住宿或娱乐品牌的名义销售高端高端度假所有权产品的公司竞争，如希尔顿大度假俱乐部和迪士尼度假俱乐部，以及许多地区性度假所有权运营商。我们的豪华度假所有权产品与四季、独家度假村、木材度假村和其他几家较小的独立公司提供的度假所有权产品竞争。此外，度假所有权行业通常与酒店业提供的其他度假租赁选择(如酒店、度假村和公寓租赁)以及提供房屋和公寓租赁的爱彼迎和VRBO等替代住宿市场展开竞争。影响行业的创新也可能带来新的产品和服务，这可能会扰乱我们的商业模式，并创造新的、更强大的竞争对手。
在北美以外，我们在亚太地区和欧洲这两个主要地区经营度假村。在这两个地区，我们都是最大的住宿品牌度假所有权公司之一，在高端市场运营，地区运营商主导着竞争格局。在可能的情况下，我们在这些地区的度假物业与万豪国际品牌酒店位于同一地点。在亚太地区，我们的用户基础主要来自亚太地区，其次是欧洲和北美地区。在欧洲，我们的用户群主要来自北美、欧洲和中东地区。
度假所有权行业最近和未来可能出现的整合可能会加剧竞争。合并可能会产生竞争对手，这些竞争对手享有显著的优势，其中包括更低的资本成本和更容易获得的资本，以及更高的运营效率。
我们的Interval国际交换业务主要是与旅游+休闲公司的子公司S集团争夺开发商和消费者的市场份额。这项业务还面临着来自积分度假俱乐部和大型度假村开发商的日益激烈的竞争，它们运营着自己的内部兑换系统，以方便VOI所有者在其度假村扩大规模和范围时进行兑换。行业内日益增多的整合加剧了这种竞争。此外，度假会和度假村开发商可能与其他开发商有直接的交换关系。
我们认为，开发商和业主协会通常根据参与网络的度假村的质量、向会员提供的服务水平、支持服务的范围和水平、交换计划的灵活性、会员基础的人口统计数据、年度会员和交换的成本、管理的连续性及其在行业内的战略关系来选择加入交换网络。
监管
我们的业务受到严格监管，遵守法规对我们的运营结果有重大影响。我们在世界各地的司法管辖区受到各种各样复杂的国际、国家、联邦、州和地方法律、法规和政策的约束。我们积极与包括阿尔达在内的行业贸易协会合作，鼓励制定负责任的消费者保护立法和州法规，以提高整个度假所有权行业的声誉和可敬程度。我们相信，随着时间的推移，我们的度假所有权产品和服务帮助改善了公众对度假所有权行业的看法。
一些法律、法规和政策可能会影响我们业务的多个领域，例如证券、反歧视、反欺诈、美国残疾人法、数据保护和安全、反腐败和贿赂法律法规或政府经济制裁，包括消费者金融保护局(CFPB)、美国财政部外国资产控制办公室(Office Of Foreign Asset Control)和美国反海外腐败法(FCPA)的适用法规。《反海外腐败法》和其他司法管辖区的类似反腐败和贿赂法律一般禁止公司及其中间人为了获得或创造业务的目的向政府官员支付不正当的款项。收集、使用和保护我们客户的个人数据，以及与关联公司和第三方共享我们的客户数据，均受美国、各州和世界各地其他司法管辖区颁布的隐私法律和法规管辖。其他法律、法规和政策主要影响我们业务的五个领域之一：房地产开发活动；营销和销售活动；贷款活动；度假村管理活动；以及交流和旅行活动。
房地产开发条例
我们的房地产开发活动受到多个司法管辖区不同分时度假、共管公寓和土地销售披露法规的监管。我们一般受适用于房地产开发、分割和建筑活动的法律和法规的约束，例如与分区、土地使用限制、环境法规、可达性、所有权转让、所有权保险和税收有关的法律。在美国，就我们的一些产品而言，这些法律包括《公平住房法》和《美国残疾人法》。此外，我们亦须遵守一些司法管辖区的法律，规定物业发展商如发现建筑欠妥之处或发展商所发展物业的未来业主所进行的修葺工程，须负上法律责任。
市场营销和销售监管
我们的市场推广及销售活动受到专门针对度假所有权及土地销售行业颁布的法律及法规，以及我们开展市场推广及销售活动所在司法管辖区内规管该等活动的各种法律及法规的严格监管。这些法律法规包括《美国爱国者法》、《外国投资房地产税法》、《联邦州际土地销售全面披露法》和《公平住房法》、《美国联邦贸易委员会（“FTC”）和国家“小FTC法案”以及其他法律和法规，管辖不公平，欺骗性或滥用行为或做法，包括不公平或欺骗性贸易惯例和不公平竞争，州总检察长条例，反欺诈法，奖品、礼品和抽奖法，房地产、产权代理或保险、旅游保险和其他许可或登记法律和条例，反洗钱，消费者信息隐私和安全，违规通知，信息共享和电话营销法，房屋招揽销售法，旅游经营者法，住宿证明和旅行法，证券法和其他消费者保护法的卖方。
包括美国、亚太地区、墨西哥、欧洲和中美洲在内的许多司法管辖区要求我们向监管机构提交详细的注册或提供声明，披露有关我们营销和销售的VOI和其他房地产权益的某些信息，例如有关所提供权益的信息，与权益相关的任何项目、度假村或计划，适用的公寓或度假所有权计划、所有权证据、有关我们业务的详细信息、买方对此类权益的权利和义务以及我们打算提供和宣传此类权益的方式的描述。美国以外的监管包括我们的俱乐部和度假村运营所在的司法管辖区，例如欧盟、新加坡和墨西哥等。除其他外，欧洲和新加坡的条例：（1）要求向购买人提供特定的披露（其中一些披露必须以特定的格式或语言提供）;（2）要求在购买合同签署后有一个特定的“冷却”解除期;（3）禁止在“冷却”解除期内预付任何款项。
我们的营销和销售活动必须获得多个政府机构的批准。情况或适用法律的变化可能需要申请或修改现有的批准。目前，我们获准在美国所有50个州和哥伦比亚特区以及北美和南美、加勒比海、欧洲、亚洲和中东的许多国家营销和销售度假所有权产品。我们的澳大利亚万豪度假俱乐部目的地积分计划受澳大利亚证券和投资委员会（Australian Securities & Investments Commission）的“管理投资计划”监管。在某些国家，我们的度假所有权产品由第三方经纪人销售。
我们销售VOI的许多司法管辖区的法律授予VOI的购买者在合同签署日期或购买者收到我们要求提供的最后一份文件的日期（以较晚者为准）之后的指定解除期内取消购买合同的权利。
许多司法管辖区的监管机构增加了与电话销售业务有关的法规和执法行动，包括要求遵守联邦《电话消费者保护法》和类似的“禁止拨打”立法。这些措施大大增加了与电话销售有关的成本，降低了效率。虽然我们继续受到电话营销风险和潜在责任的影响，但我们相信，在某些情况下，通过使用基于许可的营销，我们获得潜在购买者的许可，以便在未来与他们联系，可以减轻我们对电话营销立法和执法的不利影响。我们参与各种计划并遵循某些程序，我们认为这些程序有助于减少我们联系要求被列入联邦或州“请勿致电”名单的个人的可能性，包括订阅联邦和某些州的“请勿致电”名单，以及维护内部“请勿致电”名单。
放款监管
我们的贷款活动受到多项法律法规的约束，包括适用的监督、监管和执法机构的法律法规，如美国的CFPB、FTC和金融犯罪执法网络。这些法律和法规中的一些包含适用于分时度假行业的例外情况或可能不适用于我们的一些产品，其中可能包括房地产结算程序法和条例X、贷款真相法和条例Z、联邦贸易委员会法、平等信用机会法和条例B、公平信用报告法、公平住房法和实施条例、公平收债行为法、电子资金转移法和条例E、不公平、欺骗性或滥用行为或做法条例和消费者保护法、美国爱国者法、金融隐私权法、格雷姆-利奇-布利法、《军人民事救济法》和《银行保密法》。我们的贷款活动也受其他司法管辖区的法律和法规的约束，其中包括与消费贷款、零售分期付款合同、按揭贷款、高利贷、公平追债做法、消费者追债做法、按揭披露、贷款人或按揭贷款发起人许可和注册以及反洗钱有关的法律和法规。
《度假村管理条例》
我们的度假村管理活动受有关社区协会管理、分时度假和共管公寓管理(包括房地产经纪人许可)、公共住宿、食品和饮料服务(包括酒类许可)、劳工、就业、医疗保健、健康和安全、无障碍、歧视、移民、博彩、某些通信设备、临时租赁、与此类改善相关的结构审计和储备账户以及环境(包括气候变化)的法律法规的约束。此外，我们管理度假村的许多司法管辖区都有法定条款，限制业主协会管理协议的初始和续订条款的期限，或允许度假村的业主协会在某些情况下(例如，在业主以绝对多数票通过的情况下)终止我们的管理协议，即使我们没有违反协议。
《外汇和旅行条例》
许多司法管辖区对从事分时度假交易活动的企业进行监管，通常要求每年向监管机构提交规定的披露文件。这种披露必须在注册完成之前提供给参加分时度假交换计划的人。该披露一般提供关于会员条款和条件的信息，以及经审计的交易所计划的关键运营统计数据。
在我们的交易所业务方面，我们还提供受某些司法管辖区监管的其他与旅行相关的产品和服务，包括要求我们注册为“旅行卖家”，并遵守适用的担保和披露要求。此外，我们的旅行会员计划的运作可能会触发我们注册为折扣购买组织的要求。我们提供的其他产品和服务(例如，旅游保险)受对供应商实施的法规的约束，因此，我们在某些司法管辖区受到旅游经销商要求和许可的约束。
环境合规性和环境意识
我们管理或开发的物业受国家、州和地方法律法规的约束，这些法律法规管辖向环境中排放材料或与保护环境有关的其他方面。这些法律和条例包括涉及健康和安全的要求；危险物质和废物的使用、管理和处置；以及废物或其他材料的排放或排放。我们相信，我们的物业管理和开发在所有实质性方面都符合适用的环境法律和法规。我们对这些要求的遵守并没有对我们的资本支出、收益或竞争地位产生实质性影响，我们也预计这种遵守在未来不会产生实质性影响。
我们并不完全控制我们管理的所有度假村和物业；相反，我们对这些物业的控制通常受适用的管理协议条款的限制。因此，如果我们管理的度假村和物业的所有者没有额外的支持或行动，我们实现部分或全部企业责任倡议或目标的能力可能会受到限制。
我们认真对待保护环境的承诺。我们与奥杜邦国际公司合作，通过奥杜邦绿叶酒店生态评级计划，进一步推动我们在美国的万豪度假俱乐部度假村的“绿化”。奥杜邦伙伴关系只是纳入我们的绿色倡议的几个项目之一。我们拥有20多年的节能经验，在我们每个细分市场实施我们的环境战略时都使用了这些经验。这一战略包括进一步减少能源和水资源消耗，扩大我们的绿色度假村产品组合，包括拥有LEED(能源与环境设计领导地位)认证的度假村，教育和激励员工和客人支持环境，以及拥抱创新。
人力资本
我们相信，吸引、吸引和留住有才华的员工，并在我们世界各地的地点培养他们的职业发展，有助于我们保持行业领先地位。本着这一重点，我们实施植根于我们核心价值观的计划和倡议：关爱文化、诚信至上、永远卓越、客户至上、携手共进。我们的方法经过深思熟虑，旨在吸引、吸引和留住我们的员工，并通过以下方式促进他们的职业发展：
•提供有竞争力的、公平的、透明的薪酬和福利；
•支持我们员工的身体、精神和社交方面的整体福祉；
•为员工成长、职业发展、认可、培训和教育创造机会；以及
•促进包容和多样化的工作场所，在这种工作场所，所有人都受到尊重，无论其年龄、种族、民族背景、国籍、性别、宗教、残疾、性取向或其他生活经历。
2023年，我们连续第三年被评为KinCenter全球最佳雇主，这是KinCenter稳健评估的一部分，该评估确定了那些已转变其员工实践以推动更好业务结果的组织。作为KinCenter 2023最佳雇主评估的一部分，我们进行了一项员工调查，回复率达到93%，这表明员工的整体敬业度很高。调查结果确定了几个优势领域，包括欢迎和积极的公司文化，强有力和支持的主管，对可持续性和照顾社区的关注，以及全公司对包容性和多样性的承诺。我们相信，我们作为以同心为中心的最佳雇主的殊荣，以及我们被现有员工确定的优势，表明了我们对彼此和员工体验的极大关怀，并将使我们成为未来潜在员工的首选雇主。
我们相信，我们对员工承诺的成功体现在我们的员工任期上，这是在全球范围内超过七年的时间，并被《新闻周刊》评为2023年美国最受欢迎工作场所排行榜的第一名，也是酒店和大公司类别的第一名，也是《新闻周刊》最受尊敬的工作场所排行榜的第一名。此外，我们还在2022年和2023年被最佳实践研究所认证为最受欢迎的工作场所，并在2023-2024年的200家最佳工作公司名单中被《美国新闻和世界报道》认可。截至2023年12月31日，我们的全球员工队伍由大约22,000名员工组成，其中约17,500人(80%)在美国。
包容性和多样性
基于我们关怀和协作的文化，我们努力让我们的客户和员工过上最有成就感的生活。正如我们在包容性和多样性承诺声明中所概述的那样：
MVW致力于在我们业务的各个方面培养包容性和多样性。我们为世界各地的客户提供宝贵的度假体验，并努力为我们的员工创造一个包容、多样化和关怀的环境。我们支持为所有人实现的生活，并接受我们在一起会更好的理念。
我们的承诺声明强调了我们致力于为每个人创造一个积极的工作环境。
作为一家全球性公司，员工队伍由来自不同背景的优秀员工组成，我们相信员工的不同背景使我们的公司成为一个很好的工作场所。妇女约占全球劳动力的54%，男子约占46%。在美国，有色人种约占我们管理层职位的46%，在全球范围内，女性约占我们管理层职位的50%。我们继续利用招聘努力，重点培养我们管理团队的多样性。
2023年，我们继续着力强化核心价值观，营造包容多元的工作环境。通过参与度调查收集员工的意见，以及我们全球组织领导人的冠军，我们举办了一系列不同的“教育和庆祝”活动，为员工提供分享个人经验和向同事学习的机会。我们还为我们的领导人提供了培训计划。我们继续努力，通过我们对整个公司管理层助理的人才审查程序，在我们的领导渠道中培养高管和高级领导职位的多样化代表。
我们继续收到员工对我们包容性工作环境的积极反馈，因为包容性和多样性是我们2023年度员工敬业度调查中评分最高的工作场所主题。在调查中，89%的员工在回答有关领导对包容性和多样性的支持、为不同背景的客户提供服务、将所有人的尊重和福祉作为公司优先事项、接受不同背景和思维方式的工作环境以及鼓励所有背景的人追求职业抱负的公司文化等问题时，报告了我们对包容性和多样性做法的积极看法。我们认为，这些结果表明了倡导包容性文化的价值。
协理发展
我们寻求通过创造一个拥抱学习的工作环境来支持我们的员工的成长和发展，并通过培训和教育为员工的职业发展提供机会。我们的职能培训团队为我们的员工提供所需的技能，为我们的客户提供卓越的体验，我们的全球人才开发团队为我们的员工创建和部署技能发展计划和资源。我们的各种学习计划是使我们公司成为一个理想的起点和培养有成就感的职业生涯的理想场所，并增加了成长机会的众多特点之一。
我们公司还努力为领导者提供发展其领导技能的机会，并为所有员工创造一个积极的工作环境。我们提供领导力发展课程，为员工提供工具、资源和实践，我们认为这些工具、资源和实践对于成为成功的领导者和加强我们多样化的人才渠道非常重要。我们相信，领导者对同事的发展有很大的影响力；因此，我们寻求让领导者掌握他们支持同事所需的技能。我们公司还为我们的员工提供学费补偿，支持他们实现未来的职业抱负。我们相信，这些努力有助于我们继续支持现任和未来的领导人。
集体谈判协议
我们是美国、西班牙和墨西哥集体谈判协议的缔约方，主要是关于在餐饮服务、洗衣、酒店和旅游业工作的员工。
人权
我们坚持一项人权政策，与政府、企业和公众对人口贩运和剥削儿童等问题的关切保持一致。我们不招募童工，我们支持帮助处于危险中的青少年及其家人为有意义的工作做准备并找到有意义工作的计划和伙伴关系。我们的人权政策可在我们的网站www.marriottvisationsWorldwide.com的“投资者关系”选项卡下获得。
我们还举办了人口贩运意识培训课程，宣传我们的人权政策和核心价值观。我们认识到与我们的财产贩运人口有关的风险，并对我们的财产工作人员进行了培训，使其能够识别和报告涉嫌贩运人口的案件。我们在美国、美属维尔京群岛和波多黎各的培训是根据联邦执法机构建立的最佳实践制定的。
可用信息
我们的投资者关系网站地址是www.ir.mvwc.com。本公司的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书及其任何和所有修订均在提交或提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)后，在合理可行的范围内尽快通过我们的投资者关系网站免费提供。这些材料也可以在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上获得。
关于我们的执行官员的信息
以下是与我们的执行官员有关的某些信息。以下列出的信息是截至2024年2月27日的信息，除非另有说明。
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| 姓名和头衔 | | 年龄 | | 业务体验 |
小约翰·E·盖勒 总裁与首席执行官 | | 56 | | 小约翰·E·盖勒被任命为我们的总裁兼首席执行官，自2023年1月1日起生效。盖勒先生自2021年10月起担任我们的总裁。2021年1月至2021年10月，他担任我们的总裁和首席财务官。2018年1月至2021年1月，担任我司常务副总裁兼首席财务行政官。2009年至2017年12月，担任我司执行副总裁总裁、首席财务官。盖勒先生于2005年加入万豪国际，担任高级副总裁兼首席审计官兼信息安全官。 |
杰森·P·马里诺 常务副总裁兼首席财务官 | | 48 | | 杰森·P·马里诺自2023年9月30日以来一直担任我们的执行副总裁总裁兼首席财务官。Marino先生于2021年12月至2023年9月期间担任公司战略、财务规划与分析(“FP&A”)和运营财务-度假负责人高级副总裁。2019年6月至2021年12月担任公司战略与财务总监高级副总裁，2014年5月至2019年6月担任公司财务副总裁总裁。在2014年加入本公司之前，Marino先生于2013年至2014年在Cantor Commercial Real Estate，L.P.担任董事董事总经理、业务发展及企业融资主管。2003年至2013年，Marino先生在Cantor Fitzgerald、Credit Suisse Securities(USA)LLC和Bear，Stearns&Co.Inc.的投资银行部门工作，担任的职位责任越来越大。 |
拉曼·T·布卡帕特南 常务副总裁兼首席信息官 | | 57 | | 拉曼·T·布卡帕特南自2023年7月10日起担任我们的执行副总裁总裁兼首席信息官。在加入本公司之前，Bukkapatnam先生于2020年8月至2023年7月在全球运动鞋和服装供应商耐克公司担任全球技术副总裁总裁，在重塑数字零售、改善企业资源规划和供应链平台以及为生产率、增长和利润率提高做出重大贡献方面发挥了关键作用。在加入耐克之前，Bukkapatnam先生在星巴克工作了20多年，从1999年3月到2020年8月，他担任过多个领导职务，包括副总裁全球技术、供应链分析、数据工程和门店开发，负责监督和领导全球供应链和金融技术、数据工程和分析以及门店开发等关键职能。他领导了一系列影响公司技术格局的数字转型举措，包括星巴克推出客户移动应用程序。 |
斯蒂芬妮·S·布特拉 凯悦度假所有权执行副总裁总裁兼首席运营官 | | 52 | | 斯蒂芬妮·S·布特拉自2023年1月以来一直担任凯悦度假所有权执行副总裁总裁兼首席运营官。2021年4月至2022年12月，她担任我们的高级副总裁和凯悦度假所有权首席运营官。Butera女士于1999年加入公司。 |
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| 姓名和头衔 | | 年龄 | | 业务体验 |
洛里·M·古斯塔夫森 常务副会长总裁和首席会员及商务服务官 | | 40 | | 古斯塔夫森女士于2020年11月加入公司，并于2020年11月至2023年12月期间担任我们的执行副总裁总裁和首席品牌及数字官。2019年5月至2020年11月，她担任温德姆目的地全球品牌与数字部门高级副总裁，负责旅游+休闲公司的度假所有权业务部门，负责品牌管理和数字营销。2018年1月至2019年5月，担任品牌营销副总裁，负责品牌管理、活动开发、广告投放等工作。2017年7月至2018年1月，她在海洋世界公园娱乐公司担任数字、电子商务和媒体部门的企业副总裁总裁，领导美国团队监督电子商务、数字营销、社交媒体、商业智能和数字内容的发展。从2015年到2017年7月，她担任海洋世界公园和娱乐公司数字营销高级董事，在那里她是数字转型计划的执行主管，包括网站、移动和数字商务改进以及与客户体验相关的数据和分析计划的实施。 |
詹姆斯·H·亨特，IV 常务副秘书长总裁和总法律顾问 | | 61 | | 在此之前，他自2006年以来一直担任高级副总裁和总法律顾问。亨特于1994年加入万豪国际。 |
珍妮特·E·马尔伯特 总裁：交易所与第三方管理 | | 67 | | 珍妮特·E·马尔伯特自2018年10月起担任我们的总裁、交易所和第三方管理层。她于2017年11月至2018年9月担任ILG，Inc.交换和租赁部门的总裁兼首席执行官，并于2009年6月至2017年11月担任执行副总裁总裁。2008年8月至2017年11月担任ILG，Inc.首席运营官，2015年2月至2016年5月担任ILG，Inc.董事。马尔伯特女士于1984年加入Interval。正如我们在2023年12月6日提交的Form 8-K的最新报告中所述，Marbert女士宣布她决定于2024年退休，担任我们的总裁、交易所和第三方管理层。 |
布莱恩·E·米勒 总裁，度假所有权 | | 60 | | 自2020年10月以来，布莱恩·E·米勒一直担任我们的总裁，度假公司的所有者。2018年10月至2020年9月，任我司常务副总裁兼首席营销销售服务官。2011年11月至2018年9月，任我司执行副总裁总裁、首席销售营销官。在此之前，他自2007年以来一直担任我们的高级副总裁，负责销售和营销及服务运营。Mr.Miller于1991年加入本公司。 |
迈克尔·E·扬克 常务副总裁兼首席人力资源和全球传播官 | | 65 | | 在此之前，他自2010年以来一直担任我们的首席人力资源官。扬克于1983年加入万豪国际。 |
项目1A.评估各种风险因素
本节描述了可能对我们的财务结果或运营产生负面影响或可能使我们业务的现有趋势变得更糟的情况或事件。本年度报告中描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务和运营产生不利影响。
与全球或区域卫生问题、疫情和大流行有关的风险(每一种都称为“卫生危机”)。
新冠肺炎疫情对我们的业务、财务状况、现金流和运营结果产生了严重的不利影响，而且未来的健康危机可能会对我们产生一段未知的时间。
新冠肺炎大流行导致，未来的健康危机可能会导致国际和美国经济和市场的重大中断，并对包括我们公司在内的旅游和酒店业参与者产生重大不利影响。
我们业务的成功和我们的财务业绩在很大程度上取决于旅游业的健康发展。我们的业务和财务业绩受到2020年新冠肺炎疫情的实质性不利影响；例如，由于我们几乎所有的销售中心和许多度假村暂时关闭，以及我们所有度假村的运营和便利设施减少，我们的入住率、租金和合同销售额显著下降。当健康危机不时成为头条新闻时，消费者对感染疾病的恐惧可能会增加，以及政府当局避免大规模人群聚集或自我隔离的建议或命令。这些建议和授权已经并可能在未来影响到度假村的占有率。我们的大量销售活动发生在我们的度假村，访问我们度假村的潜在和现有业主的数量影响着销售额。我们的租金收入也受到度假者旅行意愿和能力的极大影响。对病毒或其他疾病的恐惧，政府对旅行的限制，包括检疫要求，世界某些地区的低疫苗接种率，以及可能对现有疫苗具有抵抗力的病毒或其他疾病，都可能导致旅行者取消或推迟前往我们度假胜地的计划。度假和旅行模式的这些变化可能会对我们的现金流、收入和运营结果产生不利影响。此外，当取消旅行建议和限制时，病毒或疾病可能会卷土重来，因此，旅行需求可能无法预测，并可能在相当长的一段时间内保持这种情况。预期或实际经济环境的不利变化，包括失业率上升、收入水平下降、通货膨胀、经济衰退和因未来健康危机的影响而造成的个人财富损失，可能在较长一段时间内对旅行需求产生不利影响。
新冠肺炎疫情的爆发导致我们的度假所有权应收票据的拖欠和违约增加。由于未来健康危机对经济状况以及旅行能力和意愿的影响，拖欠的数量可能会增加，并可能导致我们向产品购买者提供的融资违约超过我们的估计。买方违约可能导致我们取消应收度假所有权票据的抵押品赎回权，并收回融资权益的所有权，并可能影响我们以我们可以接受的条款或根本不接受的条款获得ABS或仓库信贷融资的能力。此外，我们证券化了应收度假所有权票据的交易包含与违约率和拖欠率相关的某些投资组合业绩要求，如果不满足这些要求，将导致现金流损失或中断，直到投资组合业绩充分改善以满足要求。
未来健康危机对我们的业务和财务业绩的影响的持续时间和程度将在很大程度上取决于未来的发展，包括健康危机的持续时间和蔓延，各级政府为遏制健康危机以缓解经济中断而做出的反应，对消费者信心和支出的相关影响，以及健康危机消退后经济和对我们产品和服务的需求恢复的速度。所有这些都具有高度不确定性，可以迅速变化，而且无法预测。这些影响可能会在很长一段时间内对我们的运营结果、现金流和资本资源产生不利影响。此外，未来的健康危机也可能以我们目前未知或我们目前认为不会对我们的运营构成重大风险的方式对我们的现金流以及运营和财务业绩产生不利影响。
与我们的业务和行业相关的风险。
我们的业务可能会受到干扰或阻止旅行的因素的不利影响。
我们的成功和经营成果在很大程度上取决于全球度假所有权和休闲旅游行业的健康状况，并可能受到一些可能扰乱或阻碍旅行的因素的不利影响。我们的大量销售活动发生在我们的度假村，而销售量受到我们度假村游客数量的影响。由于担心接触传染性疾病，如新冠肺炎或其他健康危机，或自然灾害或人为灾害，以及气候变化的实际影响，如更频繁或更严重的风暴、干旱、飓风、野火、侵蚀和洪水，已经并可能继续导致旅行者更频繁地推迟或取消旅行计划，包括在我们度假村的促销旅游。例如，飓风和野火导致一些Interval国际交换网络度假村和我们管理的度假所有权度假村长时间关闭。去年毛伊岛的野火还导致我们在毛伊岛的度假村和销售中心暂时关闭，这对我们的业务和2023年的运营业绩产生了不利影响。有时，我们的度假村和我们管理的度假村的海滩通道会受到天气条件或侵蚀的影响。实际发生或受到威胁的战争、内乱和恐怖主义活动，以及为应对这些情况而采取的更严格的旅行安全措施，也可能中断或阻止旅行计划。此外，如果旅行成本(包括运输和燃料成本)增加，飞往度假目的地的空运减少，航空公司或机场中断，航班取消或各种运输方式的不可靠性增加，或者如果总体经济状况下降，对我们产品和服务的需求可能会下降。
我们为会员处理交换，为我们营销或管理的住宿寻找买家和租户的能力，以及对我们提供的度假租赁和物业管理服务的需求，在很大程度上取决于我们品牌、管理或交换物业集中的关键度假目的地的持续可取性。这些度假村所在目的地的可取性的变化以及度假和旅行模式的变化可能会对我们的现金流和运营结果产生不利影响。
我们的运营结果可能会受到劳动力短缺、营业额和劳动力成本增加的不利影响。
许多因素可能会对可用的劳动力产生不利影响，或不时增加劳动力成本，例如高就业水平、提高最低工资率、联邦失业补贴，包括为应对健康危机而提供的失业补贴，以及其他政府行动。2021年，劳动力市场全面趋紧，竞争日益激烈。结果，我们不得不暂时关闭门店(例如，食品和饮料)或减少服务(例如，客房部整个星期进行的清洁工作减少)，我们可能不得不在未来采取这些或类似的措施。任何此类变化都可能损害我们的收入、现金流、盈利能力或客户满意度。加班工资的增加、工资的增加、推荐奖金的增加、签约奖金的使用增加以及空缺职位的营销增加，我们已经并可能在未来产生额外的成本。员工群体中持续的劳动力短缺或离职率上升，无论是由于健康危机还是一般宏观经济因素，都可能导致成本增加，例如增加加班以满足需求，提高工资以吸引和留住员工，并可能对我们有效运营业务的能力产生负面影响。如果我们无法招聘和留住能够高水平表现的员工，我们的业务，包括我们的现金流、运营结果、所有者、客人和同事的满意度和声誉可能会受到不利影响。
严重的通货膨胀、更高的利率或通货紧缩可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
通货膨胀可能会增加未售出库存、开发和其他公司资本支出、材料和劳动力、服务合同、保险、技术和相关硬件或设备的成本，以及利率，从而对我们产生不利影响。所有这些因素都会对我们的产品和服务的可负担性产生负面影响。在高通胀环境下，我们可能无法按比例提高产品和服务的价格，这可能会降低我们的运营利润率，包括我们的融资业务，并对我们的业绩或运营产生负面影响。此外，资本、劳动力和材料成本的增加可能会对我们的业务或财务业绩产生不利影响。通货膨胀还可能对我们的业务产生间接的不利影响，因为它会使消费者的旅行成本更高，并减少消费者的可自由支配收入。
或者，通缩可能导致支出和借贷能力的整体下降，从而可能导致经济状况和就业水平的恶化。通货紧缩也可能导致我们的产品和服务的价值下降。这些因素，或其他增加显著通缩风险的因素，可能会对我们的业务或财务业绩产生负面影响。
我们为VOI销售额的一半以上提供资金。虽然我们会不时调整融资项目的利率，但这种变化通常不会与更广泛的市场利率变化的时机和幅度同步进行。因此，我们的融资利润率在2023年因市场普遍加息而下降，未来可能会再次下降。提高我们的融资利率可能会对VOI的销售和融资倾向产生负面影响。然而，如果我们无法以与资金成本相同的速度提高融资利率，我们的融资利润将受到负面影响，就像2023年发生的那样。
我们的业务受到广泛的监管，任何不遵守适用法律的行为都可能对我们的业务造成实质性的不利影响。
我们受制于各种各样高度复杂的国际、国家、联邦、州和地方法律、法规和政策。度假所有权行业在世界各地都受到广泛的监管。我们运营的每个司法管辖区通常要求度假村开发商遵循一套特定的程序来开发、营销和销售VOI。我们的房地产开发活动、营销和销售活动、贷款活动和度假村管理活动也受到严格监管。此外，无数的法律、法规和政策影响着我们业务的多个领域，例如那些监管证券销售和提供、反歧视、反欺诈、数据保护、反腐败和贿赂或实施政府经济制裁的法律、法规和政策。
遵守适用于我们在全球各地的业务的复杂和多方面的监管结构是复杂的、不断发展的、耗时的和昂贵的。我们可能无法成功地遵守我们受制于的所有法律、法规和政策。法律、法规、政策和判例法先例在未来可能会发生变化或受到不同的解释，包括可能会减少对我们的产品和服务的需求、增加成本并使我们承担额外的责任。如果不遵守，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。例如，不遵守适用的法律可能会导致我们失去经营业务所必需的许可证或注册，使我们的产品销售合同无效或可撤销，使我们受到罚款或其他制裁，并增加我们面临诉讼的风险。政府当局或其他人指控我们未能遵守适用法律的不利行动可能会对我们的业务、财务状况和声誉造成不利影响。
隐私法的变化可能会对我们有效营销产品的能力产生不利影响。
我们依靠各种直接营销技术，包括电话营销、数字营销和邮政邮件。在我们开展业务的任何司法管辖区采用新法律或更改现有法律，以规范营销和招揽或数据保护，可能会对我们营销战略的有效性产生不利影响。例如，在美国，加利福尼亚州制定了2018年加州消费者隐私法案(CCPA)。CCPA为加州消费者提供了与其个人信息相关的某些访问、删除和选择退出的权利，对违规行为施加民事处罚，并在某些情况下为数据泄露提供了私人诉权。其他州也提出或通过了类似的立法。此外，外国的数据保护、隐私保护、消费者保护、内容监管等法律法规可能比美国更具限制性或负担更大。例如，欧洲联盟(“EU”)一般数据保护条例(GDPR)对向欧盟客户销售产品或服务或以其他方式控制或处理欧盟居民个人数据的企业施加了重大义务。遵守GDPR、其他国际法律和法规以及州和联邦法律和法规可能会增加我们的成本；而我们如果不遵守这些法律和法规，可能会导致重大罚款、诉讼、损失、第三方损害和其他责任，其中任何一项都可能对我们的品牌、营销、声誉、业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。在我们运营的司法管辖区，遵守隐私法的成本已经增加，而且随着法律的变化和我们扩展到新的司法管辖区并受到这些司法管辖区的隐私法的约束，这种成本可能会继续增加。如果我们不能制定足够的替代营销策略，我们的销售可能会受到不利影响。我们还可以从旅游服务提供商和其他与我们有关系的公司那里接触到潜在客户。如果禁止或限制我们访问这些第三方客户列表，我们开发新客户和向他们介绍我们产品的能力可能会受到损害。
未能维护内部或客户数据的完整性或保护我们的信息系统免受网络攻击可能会扰乱我们的业务，损害我们的声誉，并使我们面临成本、罚款或诉讼。
我们收集大量数据，包括社会安全号码以及我们客户和员工的其他个人身份信息，并将其保留在我们的信息系统和服务提供商的信息系统中。至关重要的是，我们必须保持这些数据的完整性并加以保护，我们依赖这些数据来做出业务决策，我们的客户和员工也希望我们能够保护这些数据。
我们可能需要花费大量资金和其他资源来提高我们数据的安全性。我们的信息系统和记录，包括我们与服务提供商或许可方维护的信息系统和记录，可能会受到安全漏洞、网络攻击或网络入侵、系统故障、病毒、恶意软件、操作员错误或数据无意泄露或其他网络安全事件的影响。近年来，随着攻击的数量、强度和复杂性的增加，数据泄露事件也在增加。用于获得未经授权的访问、禁用或降低服务或破坏系统的技术经常变化，并且可能难以长时间检测。我们或我们的服务提供商可能无法防止、检测和遏制未经授权的活动以及滥用或人为错误，从而影响安全措施的有效性。我们的信息系统或我们的服务提供商或许可方的信息系统的安全性遭到破坏，可能导致我们的系统运行中断，导致运营效率低下，并对我们的经营业绩产生负面影响。重大网络安全事件或盗窃、丢失、披露或欺诈性使用我们的客户、员工或公司数据可能会对我们的声誉产生不利影响，并导致补救和其他费用、罚款、处罚或诉讼，其中任何一项都可能因延迟或未能检测到网络安全事件或此类事件的全部范围而加剧。
我们经营所在司法管辖区的监管环境以及支付卡行业对我们在信息、安全和隐私方面的要求越来越高。不同司法管辖区适用于我们的许多法律在很大程度上彼此不同，可能不会产生相同的效果，从而使合规工作变得复杂。我们努力遵守这些要求可能需要大量额外的资源和时间，并且可能不会成功。
我们和与我们合作的公司的数据和系统都经历过网络安全威胁，包括勒索软件和其他形式的恶意软件和计算机病毒攻击、未经授权的访问、系统故障和临时中断。我们过往曾经历网络安全事件，并已向本公司或我们的持份者披露对营运或财务有重大影响的事件。此外，我们与第三方服务提供商和产品合作并使用它们来托管、管理或控制敏感数据。任何此类服务提供商或产品未能遵守我们的隐私政策或隐私法律法规，或任何未经授权的个人身份信息或其他用户数据的发布，可能会损害我们的声誉，阻止潜在用户尝试我们的产品和服务，违反我们在网络安全方面承担义务的某些协议，并导致政府机构、服务提供商和消费者对我们进行罚款和诉讼。在我们的责任保险涵盖因网络安全事件或攻击而产生的索赔和损失的范围内，此类保险的类型或金额可能不足以为我们提供此类索赔或损失的保障。上述任何情况均可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
我们的国际业务使我们面临可能对我们的财务业绩产生负面影响或扰乱我们业务的风险。
我们的国际业务使我们面临许多额外风险，其中任何一项都可能对我们的经营业绩产生负面影响或扰乱我们的业务，例如：遵守非美国司法管辖区的法律，包括外国所有权限制、进出口管制、数据隐私和使用以及贸易限制，以及影响我们在美国以外活动的美国法律;反美情绪;战争、政治或内乱和恐怖主义;在许多不同国家管理运营的困难;当地经济风险;外汇风险;以及当地法律下合同和知识产权的可撤销性的不确定性，这些不确定性可能会改变或被解释为可能对我们的业务产生负面影响。
技术不足或故障可能导致我们的运营中断，并对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们的运营和竞争地位取决于我们维护现有系统和实施新技术的能力。我们的信息技术系统和我们的数据库可能容易受到人为和自然灾害以及停电、计算机和电信故障、技术故障、网络攻击、战争或恐怖主义行为和其他事件的影响。我们的信息技术系统和基础设施中的系统中断、延迟、过时、关键数据丢失以及缺乏集成和冗余，可能会对我们提供服务、运营网站、处理和履行交易、回应客户查询以及总体上维持具有成本效益的运营的能力产生不利影响。我们的备份系统只涉及我们业务的某些方面；这些系统不是完全冗余的，灾难恢复规划无法预测和解决所有可能发生的情况。升级或更换我们的技术的项目可能非常复杂，需要大量的资源和时间，并可能对我们在升级或更换过程中提供服务、运营网站、处理和履行交易以及回应客户询问的能力产生不利影响。此外，我们可能没有足够的保险范围来补偿损失。
从一次重大中断中。如果我们的信息技术系统不能充分支持我们的战略、运营或合规需求，我们的业务、财务状况、运营结果或现金流，以及我们的披露控制和程序以及财务报告的内部控制，可能会受到不利影响。
西班牙法院裁定某些分时度假合同无效，这增加了我们面临的诉讼风险，这可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。
从2015年开始的一系列西班牙法院裁决增加了我们面临的诉讼风险，这些诉讼可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。如果度假村的分时度假结构不符合1998年颁布的西班牙分时度假法律规定的要求，这些裁决将使1999年1月之后签订的与西班牙某些度假村有关的某些分时度假合同无效，即使该结构在1998年之前是合法的，并根据1998年法律规定的机制进行了调整。这些裁决导致业主在西班牙寻求废除分时度假合同的诉讼增加，包括我们在西班牙的某些度假村业主的诉讼目前仍在审理中。然而，西班牙最高法院尚未就该问题发表实质性意见，因为它与该公司的分时度假合同有关。如果西班牙最高法院做出对我们不利的裁决，并裁定我们的分时度假合同可以无效，这可能会对我们的度假所有权部门的运营结果以及我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。为这些诉讼辩护需要，并可能继续要求公司产生法律费用和判决准备金。如果我们西班牙度假村的其他业主提起类似的诉讼，这可能会：使某些业主的分时度假合同无效；导致我们招致重大诉讼和其他费用，包括判决或和解付款；并对我们度假所有权部门的运营结果以及我们的业务和财务状况产生重大不利影响。西班牙分时度假业主取消合同的能力增强，对在西班牙拥有度假村的其他开发商产生了负面影响，导致Interval Network中位于西班牙的销售活跃的度假村数量减少，并导致在这些度假村拥有VOI的成员流失。
我们的企业所在的行业竞争激烈，这可能会影响我们成功竞争的能力。
如果我们的企业不能在各自竞争激烈的行业中有效竞争，我们的企业将受到不利影响。许多竞争激烈的公司都参与了度假所有权行业。我们的品牌在国内和国际场地与主要连锁酒店的度假所有权品牌以及酒店业提供的度假租赁选择(如酒店、度假村和公寓租赁)竞争。我们的竞争对手可能比我们更容易获得资本资源以及更广泛的营销、销售和分销能力。竞争压力可能会导致我们降低费用结构或可能修改我们的商业模式，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
截至2023年12月31日，我们由Interval International管理的主要交流网络包括分布在90多个国家和地区的3200多个度假村。Interval International的主要竞争对手RCI拥有比我们更多的附属度假村。通过其公司附属公司的资源，特别是从事度假所有权销售的旅游+休闲公司，RCI可能会有更多机会接触到相当一部分新的度假所有权购买者，并为参与行业整合提供更广泛的平台。此外，Interval International与创建、运营和扩展内部交换和度假俱乐部系统的开发商竞争，这会减少他们对外部度假所有权交换计划(包括我们提供的计划)的依赖，并对通过我们的外部交换网络提供的度假住宿供应产生不利影响。随着度假俱乐部企业会员在Interval Network中所占比例的增加，这种竞争对我们交易所业务的影响更加明显。
我们的业务还与其他休闲住宿运营商(包括独立和品牌物业)以及替代住宿市场竞争休闲旅行者，这些市场运营的网站销售全球各地可按夜、周或月出租的家具和私人拥有的住宅物业。
公众对我们行业的负面看法可能会对我们的运营产生不利影响。
消费者对我们产品的销售和营销实践、消费者融资安排和产品退出限制等方面的投诉，以及社交媒体上的负面评论，可能会导致公众对我们的行业产生负面看法，这可能会导致我们所在司法管辖区的声誉受损、更繁琐的法律、法规、指导方针和执法解释。这些行动可能导致运营延误或限制，以及增加运营成本、监管负担和诉讼风险。
税收法规或其解释的变化可能会对我们的现金流和运营结果产生负面影响。
在我们开展业务的司法管辖区内，税收和其他创收法律、法规和政策的变化可能会对我们的做法施加新的限制、成本或禁令，并对我们的运营结果产生负面影响。此外，对税务法规的解释要求我们行使我们的判断力，税务机关或我们的独立注册会计师事务所可能会就此类法规的适用得出与我们的结论不同的结论。我们的有效税率反映了这样一个事实，即在美国以外赚取和再投资的收入通常按当地税率征税，税率可能高于或低于美国税率，或者基于与美国司法管辖区不同的税基，以及我们在某些司法管辖区结转前几年的亏损以抵消未来利润的能力。美国或国际税法、法规或解释的变化可能会影响我们对收益的税收处理，并对我们的现金流和财务业绩产生不利影响。例如，如果这些变化大幅提高了非美国收入的税率，我们的有效税率可能会增加，我们的财务业绩和现金流可能会受到负面影响，如果这种增加是因为我们是美国公司，我们可能会比我们的非美国竞争对手处于不利地位，因为我们的非美国竞争对手受当地税率较低的影响。
我们在不同的司法管辖区接受审计，这些司法管辖区可能会评估对我们征收的额外税款。审计、诉讼或法律、法规、行政惯例、原则和解释方面的发展可能会对我们的经营业绩或现金流产生实质性影响。税务审计、调查和任何相关诉讼的最终结果可能与我们历史上的税务规定和应计项目有很大不同。
我们的一些度假村、销售中心和交换目的地集中在特定的地理区域，使我们的业务暴露在这些地区恶劣天气和其他地区性事件的影响下。
我们的业务容易受到地震、风暴、龙卷风、飓风、台风、海啸、火山喷发、洪水、干旱、火灾、石油泄漏、侵蚀和核事故等自然灾害或人为灾害的影响，这些灾害发生在我们的一些度假村、销售中心和交易目的地集中的地区，如佛罗里达州、加利福尼亚州、南卡罗来纳州和夏威夷。这些市场的房产过去不得不关闭，包括在较长时间内关闭，以修复或评估灾害造成的损失。例如，由于毛伊岛的野火，我们去年暂时关闭了度假村和销售中心。根据未来灾难的严重程度，由此造成的破坏可能需要在我们完成翻新期间关闭我们在一个或多个市场的所有或基本上所有财产。我们的保险可能不会承保任何此类事件造成的所有损害，包括未完全投入运营的销售中心的VOI销售损失。2023年，我们为这些地区的物业投保的成本大幅增加。由于这些地区最近发生的自然灾害的数量和规模，我们的保险成本未来可能会再次上升，这些地区的财产保险水平可能会下降。
由于物业在地理上的集中，如果这些地区受到恶劣天气、人为灾难或不利的经济和竞争条件的影响，我们面临着对我们的运营结果产生负面影响的更大风险。
如果我们不能成功地识别、融资、整合和管理与收购相关的成本，我们的业务运营和财务状况可能会受到不利影响。
我们已经通过收购其他业务进行了部分扩张，未来可能还会继续这样做。我们的收购战略取决于我们识别合适的收购候选者的能力和可用性。我们可能会产生与拟议收购相关的成本，但由于各种原因，最终可能无法或不愿完成任何特定的拟议交易。此外，收购涉及许多风险，包括我们无法做到的风险：以高效和具有成本效益的方式成功整合被收购的企业；适当衡量或确定与收购相关的所有风险；实现收购的预期效益，包括预期的协同效应；控制经营成本的潜在增加；管理地理上偏远的业务；成功扩大我们的内部控制系统或我们的技术基础设施，使其包括被收购的企业；避免在收购过程或整合努力期间对持续运营造成潜在的中断；成功进入我们经验有限或没有直接经验的市场，包括其做法或法律可能构成风险增加的外国市场；并留住被收购企业的关键员工、客户、供应商和商业伙伴。未能实现任何收购的预期收益可能会对我们的财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。收购还可能大幅增加我们的债务，或导致我们股权证券的稀释发行、商誉减值或与其他无形资产相关的巨额摊销费用。
我们在应用会计政策时使用不同的估计和假设可能会导致我们报告的财务状况和运营结果发生重大变化，而会计准则或其解释的变化可能会对我们报告的运营结果产生重大影响。
我们的会计政策对我们公布经营业绩和财务状况的方式至关重要。其中许多政策，包括与确认收入和确定销售成本有关的政策，都非常复杂，涉及许多假设、估计和判断。我们需要定期审查这些假设、估计和判断，并在必要时进行修订。根据对这些估计的修订，我们的实际业务结果在不同时期有所不同。例如，为了应对新冠肺炎疫情，由于违约预期较高，我们增加了应收度假所有权票据准备金，并修订了对报告单位公允价值的估计，导致商誉减值。更多信息见项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析“关键会计估计”一节。此外，制定会计和报告准则的监管机构，包括美国证券交易委员会和财务会计准则委员会，会定期修订或发布新的财务会计和报告准则，以规范我们合并财务报表的编制。这些标准或其解释的变化可能会对我们未来报告的结果产生重大影响。有关我们最近采用或预期未来采用的会计准则变化的更多信息，请参阅我们财务报表的脚注2“重要会计政策摘要”。
我们业务的增长和业务战略的执行有赖于我们高级管理层和员工的服务。
我们的业务建立在成功吸引和留住优秀员工的基础上。我们行业对高技能员工和领导者的市场竞争非常激烈。如果我们的招聘工作不那么成功，或者如果我们无法留住管理层和其他关键员工，我们开发和交付成功产品和服务的能力可能会受到不利影响。有效的继任规划对我们的长期成功也很重要。关键高管或合伙人的离职或未能确保知识的有效转移和平稳过渡可能会对业务造成干扰，并可能阻碍我们的战略规划和执行。
客户、监管机构、投资者和其他利益相关者对我们的环境、社会和治理实践的日益严格的审查和不断变化的期望可能会给我们带来额外的成本，或者使我们面临新的或额外的风险。
在全球范围内，公司正面临来自客户、监管机构、投资者、员工和其他利益相关者越来越多且频繁演变的审查，这些审查涉及其环境、社会和治理(ESG)实践和信息披露。投资者倡导团体、投资基金和有影响力的投资者也越来越关注这些做法，特别是在涉及环境、健康和安全、董事会和劳动力多样性、劳动条件、人权以及网络安全和数据隐私方面。第三方还根据某些ESG指标对公司进行了专有评级或分析。加州和欧盟已经采纳了ESG披露规则，美国证券交易委员会正在考虑这一规则。ESG相关合规成本的增加可能会导致我们的整体运营成本增加。未能适应或遵守监管要求或投资者或其他利益相关者的期望和标准可能会对我们的声誉、与某些合作伙伴做生意的能力以及股票价格产生负面影响，并导致处罚。新的政府法规还可能导致新的或更严格的ESG监督形式，并扩大强制性和自愿报告、尽职调查和披露。我们的企业责任倡议和目标是基于衡量仍在发展中的进展的标准、继续发展的内部控制和流程以及未来可能发生变化的假设。当我们报告我们的企业责任倡议或目标时，我们可能会面临与这些事项相关的更高的声誉和运营风险以及合规成本。我们对我们管理的度假村和物业的控制通常受到适用管理协议条款的限制。因此，如果没有我们管理的度假村和物业业主协会的额外支持或行动，我们实现部分或全部企业责任倡议或目标的能力可能会受到限制。遵守更多的法规可能会增加我们的成本，并对我们的运营结果产生不利影响。我们无法或未能达到或被认为未能满足这些利益相关者的期望，以及不利事件，都可能对我们的股价、运营结果或声誉产生负面影响，并增加我们的资金成本。
与我们的度假所有权业务相关的风险。
终止我们与万豪国际或凯悦的许可协议，或我们在现有或未来物业使用他们的商标的权利，可能会对我们的业务造成实质性的损害。
我们的成功在一定程度上取决于我们与万豪国际和凯悦的关系。这些关系受各种协议的约束，包括2090年至2095年之间到期的长期许可协议，但需要续签。但是，如果我们违反了许可协议下的义务，并且在适用的通知和补救期限过后仍然违约，适用的许可方可能有权终止许可协议以及我们在与我们的业务相关的情况下使用其品牌的权利。此外，如果我们的任何物业不符合适用的品牌标准，适用的许可方可以终止我们在主题物业使用其商标的权利。
终止我们与万豪国际、凯悦或其关联公司的许可协议将对我们的业务和经营业绩造成重大损害，并严重损害我们营销和销售产品以及维持我们的竞争地位的能力，并可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。我们无法依靠万豪、喜来登、威斯汀或凯悦等品牌的实力来吸引市场上合格的潜在客户，这可能会导致我们的运营业绩下降，营销和销售费用增加。我们无法向位于我们销售地点附近的与我们的许可方有关联的酒店的客人进行营销，也无法维持我们与万豪国际或凯悦酒店预订中心的营销关系，这可能会导致我们的销售额下降，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。此外，我们将无法利用品牌网站作为租用可用库存的渠道，这将导致我们的租金收入大幅下降。
我们的许可协议还允许我们直接向与万豪、喜来登、威斯汀和凯悦品牌相关的客户忠诚度计划的成员进行营销，并在此类忠诚度计划中提供积分，如相关促销优惠的溢价。终止与万豪国际或凯悦的许可协议将消除这一宝贵的营销渠道。
我们必须征得适用许可方的同意，才能在未来收购或开发的物业中使用其商标。如果我们的许可方不同意适用许可协议所要求的此类使用，我们扩大业务并保持竞争力的能力可能会受到重大不利影响。
与我们的投资组合相关的品牌的质量或声誉的恶化可能会对我们的市场份额、声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们提供万豪、喜来登、威斯汀、丽思卡尔顿和凯悦品牌的度假所有权产品和服务。我们的成功在一定程度上取决于万豪国际和凯悦酒店及其各自品牌的持续成功。如果万豪国际或凯悦的市场认可度或正面形象下降或受损，与这些品牌相关的商誉可能会受到不利影响，从而可能对我们的市场份额、声誉、业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。任何这些品牌或其相关客户忠诚度计划的定位和产品可能会发生变化，对我们的业务产生不利影响。
万豪国际或凯悦未来可能会与我们的度假所有权业务展开竞争。
根据我们与万豪国际的许可协议，如果其他国际酒店运营商在各自的酒店业务中提供可能与我们的度假所有权产品和服务直接竞争的新产品和服务，则万豪国际也可能提供此类新产品和服务，并在此类优惠中使用其商标。根据凯悦特许协议，凯悦可能在某些情况下与我们竞争，例如，如果我们未能达到某些性能标准，或者如果凯悦收购了凯悦希望获得分时度假许可的新酒店品牌，而我们根据我们的第一要约权谈判此类许可权失败。 如果万豪国际或凯悦根据各自的许可协议在特定情况下提供新的度假所有权产品和服务，它们可能会直接与我们的度假所有权产品和服务竞争，而我们可能无法将我们的度假所有权产品和服务与万豪国际或凯悦提供的产品和服务区分开来。我们保持竞争力、吸引和留住所有者的能力取决于我们能否成功地将我们产品和服务的质量和价值与其他公司提供的产品和服务区分开来。如果我们不能在这些领域成功竞争，这可能会限制我们的运营利润率，减少我们的市场份额，并减少我们的收益。
如果与我们的度假村共处的品牌酒店物业不再与我们的度假村相同的品牌或相关品牌联系在一起，我们的业务可能会受到损害。
我们约有25%的度假村与同品牌或附属酒店共处一处。如果与我们的度假村位于同一地点的品牌酒店不再由我们的度假村相同的品牌运营或附属于我们的度假村，我们可能会失去共享便利设施、基础设施和员工、服务集成和其他成本效益等好处。我们的业主可能无法使用更多种类和精心设计的便利设施，而这些设施通常在更大的度假村和酒店度假村一体化的校园中可用。我们预计此类度假村的管理费用和运营成本将会增加。我们还可能失去在这样的度假村接触酒店客户的现场渠道，包括品牌客户忠诚度计划成员，这是我们度假所有权产品的一个具有成本效益的营销渠道，我们的销售额可能会下降。
我们可能在需要的时候没有库存可供销售，或者我们可能有过剩的库存。
我们可能会进行资本效率交易，以获取库存，其中第三方同意在未来以预先商定的价格向我们交付完成的单元。这些交易使我们面临额外的风险，因为我们不会控制开发活动或开发完成的时间。如果我们的交易对手违约，或行使他们将库存出售给不同买家的权利，我们可能无法按时或根本无法获得我们预期的库存，或者它可能不在商定的规格范围内。如果我们不能及时从替代来源获得库存，我们可能无法实现销售预测。相反，如果我们根据预期的销售计划采购或承诺采购库存，但未能实现该计划，我们可能会有过剩的库存，这可能会对我们的利润率和运营结果产生负面影响。
现有所有者在二级市场出售VOI可能会导致我们的销售收入、利润率和运营业绩下降。
现有所有者出售VOI的价格通常低于我们出售权益的价格，这可能会给我们的度假所有权产品销售带来定价压力，并导致我们的销售收入、利润率和运营业绩下降。此外，涉及我们度假村利益的非法或欺骗性第三方VOI转售计划可能会损害我们的声誉和品牌价值，并对我们的销售收入和运营结果产生不利影响。发展更强劲的二级市场也可能导致我们能够回购以补充我们库存需求的低成本VOI库存的数量下降，这可能对我们的发展利润率产生不利影响。
借款人对我们业务产生的应收度假所有权票据的违约可能会降低我们的运营业绩和现金流。
关于我们的度假所有权业务，我们向购房者提供贷款，为他们购买VOI提供资金。因此，我们面临的风险是，这些借款人可能会拖欠我们提供的融资。借款人违约的风险可能会因人为或自然灾害或经济衰退或其他经济低迷而增加，这会给借款人带来财务困难。如果我们不准确地评估我们向其提供融资的客户的信誉，或者由于分时度假救济公司的影响，借款人违约的风险也可能增加。借款人违约已经并可能继续导致我们取消应收度假所有权票据的抵押品赎回权，并收回融资权益的所有权，无论是对于我们尚未证券化的贷款，还是作为我们通过ABS市场或仓库信贷工具证券化的度假所有权应收票据的服务商。如果借款人的违约率上升，我们已经被要求，未来可能也会被要求增加我们的度假所有权应收票据准备金，这将减少我们的收入。
如果违约率超过目前的预测，并导致高于预期的止赎活动，我们的运营结果将受到不利影响。借款人违约可能会影响我们以我们可以接受的条款或根本不接受的条款获得ABS或仓库信贷安排融资的能力。此外，我们证券化了应收度假所有权票据的交易包含与违约率和拖欠率相关的某些投资组合业绩要求，如果不满足这些要求，将导致现金流损失或中断，直到投资组合业绩充分改善以满足要求。此外，如果VOI的购买者在摊销期间的早期阶段拖欠相关贷款，我们可能无法收回与销售该VOI相关的营销、销售以及一般和行政成本。如果我们无法从违约借款人那里收回任何贷款本金，或者如果此类违约造成的损失准备金不足，我们从度假所有权业务中获得的收入和利润可能会大幅减少。
我们基于积分的产品形式使我们面临更大的临时库存耗尽风险。
在基于积分的商业模式下，在度假村系统中销售VOI会增加临时库存耗尽的风险。目前，我们的VOI销售主要通过发行VOI的有限数量的信托实体进行。这些结构可能导致可供销售的库存暂时耗尽，原因包括：(1)美国或第三方延迟交付在建库存；(2)延迟收到所需的政府待售库存登记；或(3)销售速度的大幅意外增长。如果特定信托的可供销售的库存在增加新库存并可供销售之前耗尽，我们将被要求暂停销售，直到库存得到补充或转向销售替代产品，这可能会增加营销和销售成本，并降低每位客户的销量(“VPG”)。我们根据预测的销售速度保持过剩的已完成库存供应，并采用其他缓解策略，如加快在建度假村的完工速度，在二级市场收购VOI，或通过调整价格或销售激励来减缓销售速度，以避免暂时库存枯竭的风险，但我们的努力可能不会成功。VOI库存的耗尽可能会减少我们从VOI购买者那里获得的融资收入，以及通过提供俱乐部、管理、交换、销售和营销服务而产生的手续费收入。此外，任何因库存不足而暂停销售的情况都可能减少我们的现金流，并对我们的运营结果产生负面影响。
我们的开发活动使我们面临项目成本和完工风险。
我们的项目开发活动存在风险，可能导致项目延误或增加项目成本，从而可能对我们的运营结果、现金流和财务状况产生不利影响，包括：
•工程延误或成本超支；
•熟练劳动力短缺；
•建筑缺陷索赔，包括买方和业主协会的索赔；
•发现危险或有毒物质，或其他环境、文化敏感或相关问题；
•无法及时获得所需的政府许可和授权；
•遵守分区、建筑规范和其他地方法规；
•参与我们项目融资和开发的第三方的业绩；
•原材料的成本或可获得性；
•与天气、地质或其他事件有关的干扰，如飓风、地震、洪水、海啸、火灾和火山喷发。
我们的度假村管理业务可能会受到管理合同丧失、度假村未能遵守品牌标准、维护费增加以及与业主意见不合的不利影响。
我们VOIS的所有者需要支付维护费，以维护和翻新度假所有权物业，并使其符合品牌标准。如果度假村未能遵守适用的品牌标准，适用的许可方可以终止我们在度假村使用其商标的权利，这将导致管理费损失、客户满意度下降，并损害我们在不合规地点营销和销售我们产品的能力。增加维护费以跟上运营费用、维护和其他成本可能会使我们的产品不那么可取，这可能会对销售产生负面影响，并导致我们的度假所有权应收票据组合违约增加。如果我们管理的业主协会无法收取足够的维护费来支付运营和维护成本，相关度假村可能不得不关闭或申请破产，这可能会导致我们的管理协议终止。如果度假村管理合同到期后没有续签，我们也可能会失去合同，或者合同条款可能会以对我们不利的方式重新谈判。大量管理合同的损失或重新谈判可能会对我们的现金流和运营结果产生不利影响。
有时，我们与VOIS的所有者和业主协会之间会出现分歧。例如，我们VOI的所有者不同意我们对产品或程序所做的更改，未来也可能不同意。有时，与VOI业主和业主协会的分歧会导致诉讼和管理合同的损失。如果任何此类诉讼导致重大不利判决或和解，我们可能会遭受重大损失，我们的利润率和运营结果可能会下降，我们的声誉可能会受到损害，我们未来运营业务的能力可能会受到限制。
我们拥有或管理的财产的损坏或其他潜在损失可能不在保险范围内。
我们购买一般责任、财产、业务中断、董事和高级管理人员责任以及与我们的业务运营和酒店业公司通常承保的其他可保风险相关的保险。我们无法控制的市场力量可能会限制我们能够获得的保险范围、条款和条件，或者我们以合理费率获得保险的能力，这可能会影响我们以可接受的费用维持常规保险范围和免赔额的能力。某些类型的损失，通常是灾难性的，如地震、飓风、野火和洪水或恐怖行为，可能无法投保，或者此类损失的保险价格太高，无法证明购买保险是合理的。气候变化的影响，如风暴强度增加和气温或海平面随着时间的推移而上升，也可能增加财产保险的成本，降低我们的保险水平。此外，在发生重大损失的情况下，我们承保的保险可能不足以支付我们丢失的财产或失物所有人或第三方责任的全部市场价值或重置成本。在某些情况下，保险可能不会为因免赔额/扣除额、保单限额、承保范围限制、未投保的损失部分或其他因素而造成的损失的任何部分提供赔偿。因此，我们可能会损失我们在物业上投资的部分或全部资本，以及预期的物业未来收入，我们可能仍有义务承担与物业有关的担保或其他财务义务。此外，我们可能会失去物业的管理合同，如果物业以特许品牌经营，物业可能会失去关联品牌下的经营权。我们还可能在我们的业务运营中产生只有部分保险覆盖或根本不覆盖的负债或损失。这些事件中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
与我们的交易所和第三方管理业务相关的风险。
我们的交易所和第三方管理业务依赖于与开发商、会员和其他人的关系，这些关系中的任何不利变化都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们的Interval International业务依赖于度假所有权开发商的新会员，以及会员和参与者续签其现有会员资格，并以其他方式进行交易。开发商和会员还提供用于交易所和旅行的度假村住宿。我们的第三方管理业务依赖于与度假物业和酒店所有者的关系。
如果我们无法与度假村开发商谈判新的从属协议，或无法与Interval Network中的现有会员或开发商续签，就像过去发生的那样，新会员和现有会员的数量、通过我们的交换网络提供的度假村住宿供应以及相关收入可能会减少。未能确保与拥有企业会员关系的开发商续签从属协议，开发商为其所有活跃所有者续签Interval International会员费，这会产生更大的不利影响。失去或重新谈判我们几个最大的附属协议中不太有利的条款，可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。我们维持与度假村开发商的从属协议的能力也受到度假所有权行业整合的影响。
此外，我们依赖第三方向Interval国际交流网络的成员提供某些好处。失去这些福利可能会导致Interval International成员数量的减少，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
同样，由于将物业出售给第三方、合同纠纷或其他原因，或度假者未能通过我们的业务预订度假租赁，如果我们的第三方管理业务未能维持现有的管理协议或与度假村和酒店所有者谈判新的管理协议，将导致相关收入减少，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
外汇库存不足可能会对我们的运营结果产生不利影响。
我们的交易所网络的交易水平取决于系统中的库存供应和对可用库存的需求。交易所库存由会员或代表会员的开发人员存放在系统中，以支持当前或预期的交易所。特定地区和更广泛范围的库存供需受多种因素的影响，例如：经济状况；健康和安全问题，包括与新冠肺炎疫情等健康危机有关的担忧和旅行限制；自然灾害和恶劣天气的发生或威胁；以及业主决定是否前往其家庭度假/度假俱乐部系统，或以其他方式不存放库存。影响特定目的地需求的因素可能会显著减少
在这样的区域内可供交换的住宿。我们系统中的库存水平还取决于度假村在我们的交易所网络中的开发商数量，以及此类度假村的成员数量。附属于我们交易所网络的开发商数量可能会因为各种原因而减少，例如行业的整合和收缩以及竞争。如果库存供需不同步，交易量可能会减少，或者我们可能会购买额外的库存来满足需求，这两者都可能对我们的运营结果产生负面影响。
与我们的负债有关的风险。
我们的负债可能会限制我们的经营。
截至2023年12月31日，我们的未偿企业债务总额约为30亿美元，并可根据借款能力为7.5亿美元的循环企业信贷安排(“循环企业信贷安排”)额外借款6.21亿美元。管理我们公司信贷安排的信贷协议(“公司信贷安排”)和管理我们各种优先票据的契约对我们施加了重大的经营和财务限制，其中包括限制了我们的能力以及我们某些子公司产生债务、支付股息和进行其他受限付款、发放贷款和投资、产生留置权、出售资产、进行关联交易、签订协议限制某些子公司支付股息的能力以及合并、合并或出售其全部或几乎所有资产的能力。所有这些契约和限制都限制了我们开展业务的方式。企业信贷安排还要求我们保持特定的杠杆率。这些限制可能会限制我们对企业、行业和经济状况变化做出反应的灵活性，并增加借贷成本。
我们必须将一部分运营现金流用于偿还债务和偿还债务，这将减少可用于战略举措和机会、股息、股票回购、营运资本和其他一般公司需求的资金。它还增加了我们在不利经济和行业状况影响下的脆弱性。
如果我们无法遵守债务协议，或在需要时筹集额外资本，我们的业务、现金流、流动性和运营结果可能会受到损害。
我们对债务进行定期现金支付和再融资的能力取决于我们在未来产生大量运营现金流的能力，这在很大程度上受到我们无法控制的一般经济、金融、竞争、立法、监管和其他因素的影响。我们可能无法从经营活动中维持足够的现金流，以使我们能够支付债务的本金、保费和利息。
此外，我们的信用评级将影响未来借款的成本和可获得性，从而影响我们的资金成本。评级下调可能会对我们的业务、现金流、财务状况、经营业绩、股票和债务价格以及我们在资本效率库存收购方面的义务产生不利影响。
未能按计划支付我们现有债务的现金，或未能遵守我们债务协议中的限制性契约和其他要求，可能会导致违约事件，如果不治愈或免除违约，可能会导致我们加快偿还债务的义务。我们可能没有足够的现金来偿还任何加速的债务义务，这将立即和实质性地损害我们的业务、运营结果和财务状况。
我们可能需要筹集额外的资本来为我们现有的债务进行再融资，或者扩大或支持我们的业务。我们能否获得融资及融资成本，将视乎全球经济状况、全球融资市场状况、是否有足够数量的融资、我们的前景和信贷评级，以及我们整个行业的前景等因素而定。未来债务协议的条款可能包括更具限制性的契约或要求增加抵押品，这可能会进一步限制我们的业务运营，或对我们获得额外融资的能力产生不利影响。不能保证未来债务或股权融资将以对我们有利的条款提供，或者根本不能。如果我们无法以可接受的条件获得额外资金，我们可能不得不调整我们的业务运营，我们获得额外假期所有权库存、回购VOI或对我们的业务进行其他投资的能力可能会受到损害，其中任何一项都可能对我们的现金流和运营结果产生不利影响。
我们可能会承担更多债务，这可能会进一步加剧与我们杠杆相关的风险。
我们和我们的子公司未来可能产生大量额外债务，包括担保债务，以及不构成我们债务协议中定义的债务的债务。如果我们和我们的子公司产生额外的债务或其他债务，与我们上文所述的巨额债务相关的风险将会增加。
如果我们的度假所有权应收票据的违约率或其他信用指标恶化，我们的度假所有权票据应收证券化计划和VOI融资计划可能会受到不利影响。
如果任何度假所有权应收票据池未能满足某些比率，我们的度假所有权应收票据投资组合业绩和证券化计划可能会受到不利影响，如果基础度假所有权应收票据的违约率或其他信用指标恶化，可能会发生这种情况。违约率可能会因为很多不同的原因而恶化，包括那些我们无法控制的原因，例如购房者的经济困难。此外，如果我们向客户提供的贷款期限比业内通常提供的贷款期限更长或不同，我们将这些贷款证券化的能力可能会受到不利影响。信贷市场的不稳定可能会影响我们能够证券化的度假所有权应收票据的时间和数量，以及此类证券化的财务条款。如果我们证券化计划中发行的ABS未来被信用机构下调评级，我们以可接受的条款完成证券化交易的能力可能会受到威胁，我们可能会被迫在可用的范围内依赖其他可能更昂贵、吸引力更低的资金来源。
我们面临与我们的可转换票据相关的风险。
我们可转换票据的持有者可以在某些日期或事件发生后转换可转换票据。有关其他信息，请参阅我们财务报表的脚注16“债务”。如果任何持有人选择转换其可转换票据，我们可能会选择通过支付现金来清偿全部或部分转换债务，这可能会对我们的流动性造成不利影响。
我们对可转换票据的核算方式可能会影响我们的财务业绩和我们普通股的市场价格。例如，在2022年，我们采用了新的会计准则，要求使用“如果转换”的方法来计算稀释每股收益，这导致了我们报告的稀释每股收益的减少。有关可转换票据会计的更多信息，请参见我们财务报表的脚注16“债务”和脚注2“重要会计政策摘要”。
我们面临与我们的可转换票据对冲和认股权证相关的风险。
关于可转换票据，我们进行了私下协商的可转换票据对冲，以减少对普通股的潜在摊薄，并抵消我们在任何可转换票据转换时必须支付的超过本金的现金支付。我们还向对冲交易对手发出了认股权证。如果每股市场价格超过认股权证在一个或多个适用到期日的适用执行价格，认股权证可能会对我们的普通股产生摊薄效应。或者，如果以现金结算，权证可能会对现金流和流动性产生负面影响。
关于建立可转换票据对冲和认股权证的初始对冲，对冲交易对手及其各自的关联公司告知我们，他们预计将在二级市场交易中购买我们普通股的股份，并就我们的普通股进行各种衍生品交易。这些交易方可以通过进入或解除与我们普通股有关的各种衍生品，以及在二级市场买入或出售我们的普通股，来调整他们的对冲头寸。这些活动中的任何一项都可能导致或阻止我们普通股的市场价格上涨或下跌。
我们面临一个或多个对冲交易对手可能在可转换票据对冲下违约的风险。如果任何对冲交易对手受到破产程序的制约，我们将成为无担保债权人，其债权相当于我们与该等交易对手进行交易时的风险敞口。我们的风险敞口将取决于许多因素，但一般来说，我们风险敞口的增加将与市场价格的增加和我们普通股的波动性相关。此外，一旦对冲交易对手违约，我们可能会遭受不利的税收后果，以及比我们目前预期的普通股更多的稀释。
与我们普通股所有权相关的风险。
我们的股票回购计划可能不会提高长期股东价值，可能会增加我们普通股的市场价格波动，减少我们的现金。
我们的股票回购计划并不要求我们回购任何普通股。回购的时间和金额取决于几个因素，包括市场条件、商业条件、法律和合同限制、我们普通股的交易价格以及我们可以获得的其他投资机会的性质。此外，回购我们的普通股可能会影响我们的股价，并增加其波动性。股票回购计划的存在可能会导致我们的股票价格高于没有该计划时的价格，并可能减少我们股票的市场流动性。使用我们的资金回购股票可能会减少我们的现金储备，这可能
影响我们为增长融资、寻求战略机遇和偿还债务的能力。我们的股票回购可能不会提高股东价值，因为我们普通股的市场价格可能会跌破我们回购股票的价格，短期股价波动可能会降低该计划的有效性。
我们支付股票股息的能力是有限的。
我们可能不会在未来以任何特定的比率或根本不宣布或支付股息。董事会根据对我们的财务状况、经营结果和资本要求的评估，以及适用的法律、法规和合同限制、行业惯例和董事会认为相关的其他业务考虑因素，就我们的股息支付做出所有决定。管理我们负债的某些协议限制了我们和我们子公司支付股息的能力，而管理我们未来可能产生的债务的协议条款也可能限制或禁止股息支付。支付若干现金股息亦可能导致可换股票据及相关认股权证的换股比率出现调整，对吾等不利。根据特拉华州法律，我们可能没有足够的盈余来支付任何股息，这可能是由于非常现金费用、超出预期成本的实际费用、资本支出的资金或准备金的增加造成的。
我们的组织文件、特拉华州法律和某些协议中的反收购条款可能会推迟或阻止控制权的变更。
我们宪章和章程的规定，以及与我们许可人的协议中的规定，可能会推迟或阻止股东可能认为有利的合并或收购。例如，我们的章程和章程要求对股东提议和提名提前通知，对召开股东会议施加限制，并授权我们的董事会发行一系列或多系列优先股。特拉华州的法律还限制了我们与我们之间的一些商业合并，任何持有我们15%或更多已发行普通股的人。这些条款和法律限制可能会阻碍收购提议，或者推迟或阻止控制权的改变，这一事实可能会损害我们的股价。特拉华州的法律还限制了我们与我们之间的一些商业合并，任何持有我们15%或更多已发行普通股的人。
此外，控制权的改变可能导致我们在公司信贷安排或管理我们优先票据的契约下的义务加快。与控制权变更相关的债务加速的威胁可能会使我们更难吸引潜在买家或完成控制权变更交易，否则将有利于我们的股东。
与Vistana剥离相关的风险。
收购ILG可能导致重大责任，如果它导致Vistana剥离需要纳税。
关于Vistana从喜达屋剥离及被ILG收购(“Vistana剥离”)，ILG与Vistana订立税务事宜协议，限制彼等不得作出会导致Vistana剥离成为应课税的行为或不作为。不遵守这些限制，包括在我们无法控制的某些情况下，可能会导致对喜达屋或其股东征收税款，我们可能有义务赔偿喜达屋。即使我们在《税务协议》下不对该等税务责任负责， 如果喜达屋未能缴纳此类税款，根据适用的税法，我们可能要为此类责任承担责任。在Vistana剥离后的两年内，税务事宜协议禁止Vistana和ILG采取涉及其股票或Vistana资产的某些行动，因为根据美国国税法第355(E)条，如果作为包括Vistana剥离在内的计划或一系列相关交易的一部分，Vistana的所有权发生直接或间接50%或更大的变化，则Vistana剥离将向喜达屋(但不是喜达屋股东)征税。收购Vistana预计不会违反这一规则，因为喜达屋股东在收购Vistana后立即通过投票和ILG股票(从而间接持有Vistana)的价值持有超过50%的股份。然而，对ILG的收购将其前股东对Vistana的间接所有权稀释到50%以下。我们收到毕马威有限责任公司的意见，认为进行ILG收购不会影响Vistana剥离的免税地位；然而，该意见不约束美国国税局(“国税局”)或任何法院。如果美国国税局声称ILG收购是一项计划或一系列相关交易的一部分，包括Vistana剥离和Vistana收购，并且这一断言成立，Vistana剥离将受守则第355(E)节的适用，根据税务事项协议，我们将有责任赔偿喜达屋(或万豪国际)任何由此产生的税务责任。
项目1B：处理未解决的工作人员意见
没有。
项目1C：网络安全问题解决方案
我们维持一个网络安全计划，旨在保护我们和我们客户的信息不受网络安全威胁的影响，这些威胁可能会对我们信息系统的机密性、完整性和可用性产生不利影响。
治理
董事会
我们的董事会负责监督我们评估和管理企业风险的过程，包括网络安全方面的风险。董事会在审查我们的年度业务计划时考虑我们的风险状况，并将风险评估纳入其决定。
我们的董事会已将监督网络安全风险的主要责任委托给审计委员会。审计委员会定期审查我们的网络安全和数据安全风险及缓解策略。审计委员会每年至少两次收到我们负责监督网络安全风险管理的团队成员的报告和介绍，其中包括我们的全球信息安全高级副总裁高级副总裁和我们的执行副总裁兼首席信息官总裁(“首席信息官”)，并定期收到第三方的报告和介绍。这些报告可能涉及广泛的主题，包括最近的发展、不断发展的标准、第三方和独立审查、威胁环境、技术趋势以及与我们的同行和第三方有关的信息安全考虑因素。审计委员会就数据保护和网络安全事宜向董事会报告。我们还制定了协议，根据协议，满足既定报告门槛的某些网络安全事件在公司内部上报，并在适当的情况下，及时向审计委员会报告。
管理
我们采取了跨职能的方法来识别、预防和缓解网络安全威胁和事件，同时还实施了控制和程序，规定了某些网络安全事件的升级。
在管理层面，我们的高级副总裁-地理信息系统负责评估和管理来自网络安全威胁的风险。我们的高级副总裁-地理信息系统从公司和其他地方20多年的工作经验中获得了广泛的网络安全知识和技能，并拥有多项认证，包括ISC Squared的认证信息系统安全专业人员(“CISSP”)和信息系统审计与控制协会(“ISACA”)的认证信息安全经理(“CISM”)。我们的高级副总裁-地理信息系统领导团队负责实施、监控和维护整个业务的网络安全和数据保护政策和实践，并直接向我们的执行副总裁-首席信息官报告。我们的高级副总裁-地理信息系统的直接下属包括许多负责我们安全计划各个方面的经验丰富的信息安全领导者，每个人都有一个由经验丰富的网络安全专业人员组成的团队提供支持。
向我们的高级副总裁-地理信息系统报告的职能包括：网络安全风险管理、支付卡行业合规性和安全测试；保护性安全工具和系统的操作；安全监控、事件响应和数字取证；安全研究和开发以及对信息技术和安全功能的支持。
我们的高级副总裁-地理信息系统与我们的法律部门密切合作，并定期聘请专家顾问和其他第三方来协助评估、识别和管理网络安全风险，并监督法律、法规和合同安全要求的遵守情况。执行副总裁-首席信息官和高级副总裁-地理信息系统也定期出席审计委员会会议，报告任何实质性的发展。
风险管理和战略
我们采用旨在监督、识别和减少第三方供应商、服务提供商或客户的安全事件或以其他方式涉及我们使用的第三方技术和系统的潜在影响的系统和流程。我们的流程和系统包括由我们的网络安全团队管理和监控的自动化工具和技术保障。我们目前承保网络安全保险，但我们不能向您保证，我们将来是否能够维持此类保单，或这些保单是否足以承保所有潜在的网络安全事件或与此类事件相关的损失。
我们要求我们的员工每年接受有关我们信息安全政策的培训。这可能包括但不限于关于信息分类和处理、数据隐私、物理安全、网络钓鱼、恶意软件和勒索软件、社会工程、识别和报告信息安全事件、安全信用卡处理的培训，以及基于工作角色和职责的其他主题。我们还维护适用于整个公司和处理我们的数据或访问我们的信息技术系统的第三方的书面信息安全政策和程序。这些政策和程序为我们的信息安全计划建立了框架，涵盖的主题包括信息系统的可接受使用、安全风险管理、访问管理、审计和日志记录、打补丁以及多种技术的安全要求。这些政策和程序至少每年审查一次，必要时更新，并整合到员工培训计划和我们的合同流程中。我们还遵守支付卡行业数据安全标准，并根据支付卡行业安全标准委员会提出的要求进行年度自我评估。
事件响应
我们通过了在网络安全威胁或事件发生时适用的事件响应计划(IRP)，以提供应对网络安全事件的标准化框架。工作组规定了一种协调一致的方法，以调查、遏制、记录和减轻事件，包括报告调查结果，并酌情通知高级管理层和其他主要利益攸关方并使其参与。IRP适用于执行需要访问安全公司信息的功能或服务的所有公司人员(包括第三方承包商、供应商和合作伙伴)，以及公司拥有或管理的所有设备和网络服务。IRP至少每年通过演练和桌面练习来练习。
高级副总裁-地理信息系统负责维护我们的IRP。潜在的重大威胁会升级到跨学科数据泄露响应团队(DBRT)，该团队由我们的执行副总裁兼首席信息官领导，由高级副总裁-地理信息系统、我们的数据隐私主管和我们法律部的一名代表担任联合主席。DBRT负责通过记录的流程监督和处理涉及数据丢失或运营影响的重大安全威胁、事件和问题。潜在的重大网络事件由我们的执行副总裁兼首席信息官升级为执行管理层，并与公司披露委员会的成员一起审查。
重大网络安全风险、威胁和事件
此外，我们与第三方服务提供商和产品合作并使用它们来托管、管理或控制敏感数据。我们和与我们合作的公司的数据和系统都经历过网络安全威胁，包括勒索软件和其他形式的恶意软件和计算机病毒攻击、未经授权的访问、系统故障和临时中断。例如，在2018年6月，我们发现我们向第三方支付了总额为1000万美元的伪造和欺诈性电子支付款项，这些款项是由未经授权的第三方访问我们的电子邮件系统造成的。来自网络安全威胁的风险（包括因过往事件而产生的风险）并无对我们造成重大影响，包括我们于本年报所涵盖期间的业务策略、经营业绩或财务状况，而我们亦不相信该等风险合理地可能长期造成该等影响。有关我们面对的网络安全风险的其他资料，请参阅本年报第一部分第1A项“风险因素”，标题为“未能维持内部或客户资料的完整性或未能保护我们的信息系统免受网络攻击，可能会扰乱我们的业务、损害我们的声誉，并使我们蒙受成本、罚款或诉讼”，有关资料应与上述资料一并阅读。
项目2.物业管理公司、物业管理公司
截至2023年12月31日，我们的度假所有权组合包括美国和其他13个国家和地区的约120处房产。该等物业载于本年报第一部分第1项“业务”。除第一部分第1项“业务”中所述外，我们在这些物业中拥有未售出的库存。我们还拥有，管理或租赁高尔夫球场，健身，水疗和体育设施，未开发和部分开发的土地以及我们度假村的其他公共区域资产，包括度假村大堂和餐饮店。
此外，我们在美国和国际上拥有或租赁我们的区域办事处和销售中心。于二零二零年，我们就位于佛罗里达州奥兰多的新公司总部办公大楼订立融资租赁协议。就会计而言，新大楼的租赁于建筑工程大致完成后，于二零二三年第一季度开始。于2023年第四季度，我们由前公司总部搬迁至新公司总部办公大楼。更多信息见脚注14“租赁”。
第三项：诉讼程序：诉讼程序
目前，我们不时会在正常业务过程中面临法律诉讼中的索赔，包括（其中包括）我们财务报表附注13“或有事项及承担”中“或有事项亏损”项下讨论的法律诉讼。虽然管理层目前认为，这些诉讼的最终结果，单独或汇总，不会对我们的财务状况，现金流或经营业绩的整体趋势造成重大损害，但法律诉讼本身具有不确定性，不利的裁决可能单独或汇总对我们的业务，财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
项目4.披露煤矿安全情况的报告
不适用。
第II部
项目5.登记人普通股上市交易、相关股东事项和发行人购买股票的交易：上市公司。
股权证券
市场信息与红利
我们的普通股目前在纽约证券交易所或“纽约证券交易所”交易，代码为“VAC”。我们目前预计未来将支付季度现金股息，但未来的任何股息支付将有待董事会批准，这将取决于我们的财务状况、运营结果和资本要求，以及适用的法律、监管限制、行业惯例和董事会认为相关的其他业务考虑因素。此外，我们的公司信贷安排和管理我们优先票据的契约包含对我们支付股息能力的限制，以及管理我们未来可能产生的任何债务的协议条款也可能限制或禁止支付股息。支付某些现金股息也可能导致我们的可转换票据的转换率以对我们不利的方式进行调整。因此，不能保证我们将来会以任何特定的比率支付股息，或者根本不会。
纪录持有人
2024年2月21日，我们普通股的持有者有22,402人。
发行人购买股票证券
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期间 | 购买的股份总数 | | 平均值 每股支付价格(2) | | 作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(1) | | 根据计划或计划可购买的股票的最高金额(1)(2) |
2023年10月1日-2023年10月31日 | 176,000 | | | $ | 93.40 | | | 176,000 | | | $ | 459,314,827 | |
2023年11月1日-2023年11月30日 | 134,000 | | | $ | 79.55 | | | 134,000 | | | $ | 448,655,123 | |
2023年12月1日-2023年12月31日 | 121,000 | | | $ | 83.15 | | | 121,000 | | | $ | 438,594,526 | |
| 总计 | 431,000 | | | $ | 86.22 | | | 431,000 | | | $ | 438,594,526 | |
(1)2021年9月13日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们被授权在2022年12月31日之前以不超过2.5亿美元的总购买价购买普通股。2022年2月22日，我们宣布董事会批准额外回购至多3亿美元的普通股，并将我们的股票回购计划期限延长至2023年3月31日。2022年8月1日，我们宣布董事会批准额外回购至多5亿美元的普通股，并将我们的股票回购计划期限延长至2023年6月30日。2023年5月11日，我们宣布董事会增加了当时剩余的授权，授权购买高达6亿美元的普通股，并将我们的股票回购计划期限延长至2024年12月31日。
(2)2022年《通胀削减法案》对2022年12月31日之后进行的某些股票回购的净值征收1%的不可抵扣消费税。有关进一步信息，请参阅我们财务报表的附注17“股东权益”。提交的所有美元金额均不包括适用的消费税。
性能图表
上图比较了我们的普通股S中型股400指数(自我们收购ILG以来一直包括我们的普通股)和S综合1500酒店、度假村及邮轮指数的相对表现。该图假设在2018年12月31日向我们的普通股和每个指数投资了100美元。上面反映的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。上述业绩图表仅作为本年度报告的一部分，仅根据规则14a-3(B)(9)向我们的股东提供此类信息的要求提供，因此，不应被视为公司根据修订后的1933年证券法或交易法提交的任何文件中的参考。
项目6.保留1个月的时间。
项目7.报告管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
前瞻性陈述
您应阅读本年度报告第II部分“第8项财务报表和补充数据”和第I部分“第1项业务”中关于我们的经营结果和财务状况的讨论，以及我们经审计的历史综合财务报表和附注。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。前瞻性陈述不是历史事实，而是基于我们目前对我们的行业、业务和未来财务业绩的预期、估计、假设和预测。由于许多因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述预期的结果大不相同，包括我们在本年度报告题为“风险因素”和“关于前瞻性陈述的特别说明”的章节中讨论的那些因素。
我们下面讨论的综合财务报表反映了我们的历史财务状况、经营结果和现金流。然而，下面讨论并包含在本年度报告中的财务信息可能不一定反映我们未来的财务状况、经营结果和现金流。
我们对2023财年至2022财年的讨论和分析包含在这里。我们对2022财年至2021财年的讨论和分析已从10-K表格中省略，可在本公司的第二部分“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中找到截至2022年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告，于2023年2月27日提交给美国证券交易委员会。
业务概述
我们是一家领先的全球度假公司，提供度假所有权、交换、租赁、度假和物业管理以及相关业务、产品和服务。我们的业务分为两个可报告的细分市场：度假所有权和交换与第三方管理。
我们的度假所有权部门包括多样化的度假村组合，其中包括一些在独家长期合作关系下获得许可的世界上最具标志性的品牌。我们是万豪度假俱乐部、万豪豪华住宅、喜来登度假俱乐部、威斯汀度假俱乐部和凯悦度假俱乐部品牌以及万豪度假俱乐部延伸品牌万豪度假俱乐部Pulse的全球独家度假所有权和相关产品的开发商、营销商、销售商和管理商。我们也是丽思卡尔顿俱乐部品牌下度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商和销售商，我们拥有开发、营销和销售丽思卡尔顿住宅品牌下的全所有权住宅产品的非独家权利。我们还拥有将St.Regis品牌用于特定部分所有权产品的许可证。
我们的度假所有权部门的大部分收入来自四个主要来源：销售度假所有权产品；管理度假所有权度假村、俱乐部和业主协会；为消费者购买度假所有权产品提供资金；以及租赁度假所有权库存。
我们的交换和第三方管理部门包括交换网络和会员计划，以及为其他度假村和住宿物业提供管理服务。交易所和第三方管理收入通常是收费的，来自会员、交换和租赁交易、物业和业主协会管理以及其他相关产品和服务。2022年4月，在确定VRI美洲业务不是我们未来增长战略和运营模式的核心组件后，我们处置了该业务。自出售之日起，这项业务一直是我们的交易所和第三方管理部门的组成部分。
公司和其他代表我们业绩中不能分配给我们部门的那部分，包括与综合业主协会有关的业绩。
整合万豪、喜来登和威斯汀品牌的度假所有权产品
2016年，万豪国际收购了喜达屋酒店及度假村国际集团(Starwood Hotels and Resorts Worldwide，Inc.)，后者当时将喜来登和威斯汀度假所有权品牌独家授权给Legacy-ILG。我们在2018年收购ILG的部分理由是通过利用万豪国际及其子公司授权给我们和ILG的品牌来实现运营效率和业务增长。2022年8月，我们推出了abound by Marriott Vacations，这是一项所有者福利和交换计划，隶属于万豪、喜来登和威斯汀度假所有权品牌，为这些品牌下的产品所有者提供类似的福利。根据该计划，万豪、喜来登和威斯汀品牌VOIS的所有者可以使用共同货币进入万豪度假俱乐部、喜来登度假俱乐部和威斯汀度假俱乐部品牌下的90多个度假村。该计划还协调了费用结构和所有者福利水平，并允许我们将大部分Legacy-ILG销售画廊转换为销售我们的万豪度假俱乐部目的地产品。此外，在2022年末，我们在万豪度假俱乐部目的地产品中增加了某些喜来登和威斯汀品牌的VOI。
描述经营成果时使用的重要会计政策
度假所有权产品的销售
当度假所有权产品的控制权转移到客户手中并且交易价格被视为可收取时，我们确认销售度假所有权产品(也称为“VOIS”)的收入。根据我们与客户签订的合同的不同条款和业务实践，度假所有权产品的控制权历来在每个品牌的VOI的不同时间点转移到客户手中。在2022年第三季度，我们调整了我们的业务实践和度假所有权产品销售合同条款(“合同调整”)，导致万豪品牌VOI控制权移交给客户的时间发生了预期变化。在这些变化之前，万豪品牌度假所有权产品的控制权转移发生在成交时。在合同调整之后，万豪品牌度假所有权产品的控制权在法定解约期到期时转让，这与喜来登和威斯汀品牌交易的历史时机一致。在这些修改之前执行的万豪品牌VOI销售合同已在成交时移交VOI控制权的情况下入账。凯悦度假俱乐部VOIS的控制权转移在法定撤销期届满时发生，但从Legacy-Welk派生的VOIS的控制权转移在关闭时继续发生。
度假所有权产品的销售可以是现金，或者我们也可以提供融资。此外，我们确认与度假所有权产品转让相关的和解费用和代表第三方销售度假所有权产品的佣金收入，我们将其称为“转售收入”。
我们还向某些购买者提供销售激励。这些销售激励措施通常包括万豪邦沃伊积分、世界凯悦酒店积分或另一种销售激励措施，我们称之为“加分”。加分可兑换在我们度假村住宿或用于其他第三方产品，通常自发行之日起最长两年。
最后，正如更全面地描述的那样，融资“下面，我们在确认销售收入时，将应收合同或度假所有权票据与我们预期有权获得的对价(也称为度假所有权票据应收准备金或销售准备金)之间的差额记录为度假所有权产品销售收入的减少。
我们在补充的基础上报告我们的度假所有权部门的合同销售额。合同销售额包括在合同期间签署的度假所有权产品销售总额，我们一般至少收到合同价格的10%的首付款，减去期间的实际解约，包括与代表第三方销售度假所有权产品相关的合同，我们称之为“转售合同销售”。在客户将其任何或全部现有所有权权益作为购买价格的一部分用于额外权益的情况下，我们仅包括作为合同销售购买的增量价值。由于上述收入确认的要求，合同销售不同于我们在损益表上报告的度假所有权产品的销售收入。我们认为合同销售是一项重要的运营措施，因为它反映了我们业务的销售速度。
度假所有权产品的成本包括收购、开发和建设我们的项目的成本(也称为房地产库存成本)、与整个项目开发过程相关的其他不可资本化成本以及与关闭过程相关的结算费用。对于每个项目，我们按确认收入的相同比例计入房地产库存成本。根据适用的会计准则，如果项目在一个时期内的估计销售收入或库存成本发生变化，我们的损益表上将记录非现金调整，以将该时期的成本真实化为如果使用修订估计数将在历史上记录的成本。这些真实情况，我们称之为产品成本真实活动，可能会对我们的损益表产生积极或消极的影响。
我们将销售度假所有权产品的收入减去度假所有权产品的成本以及营销和销售成本，称为开发利润。开发利润率是通过开发利润除以度假所有权产品销售收入计算得出的。
管理和交换
我们的管理和交换收入包括管理我们的每个度假所有权度假村、提供物业管理、业主协会管理和相关服务所产生的费用收入，以及我们为度假物业所有者提供租赁服务和相关酒店、公寓度假村和业主协会管理服务所赚取的费用。
此外，我们还从附属产品中赚取收入，包括食品和饮料店、高尔夫球场和位于我们度假所有权度假村的其他零售和服务网点。我们还从会员、业主和其他第三方那里获得年度会员费、俱乐部会费和某些基于交易的费用。
管理及兑换开支包括经营餐饮网点及其他辅助营运及提供整体客户支援服务(包括预订)的成本，以及与兑换服务供应商有关的若干基于交易的开支。
在我们的度假所有权部分和综合业主协会中，我们将这些活动称为“度假村管理和其他服务”。
融资
我们为符合条件的客户提供融资，以购买我们大多数类型的度假所有权产品。典型的融资协议规定每月支付本金和利息，贷款本金余额在相关应收假期所有权票据的期限内全额摊销，通常为10至15年。虽然我们会不时调整融资项目的利率，但这种变化通常不会与更广泛的市场利率变化的时机和幅度同步进行。我们可能会使用激励措施来鼓励我们的客户
选择我们的融资方式。在我们的度假所有权应收票据中包括起源的度假所有权应收票据和与ILG收购和Welk收购相关的应收度假所有权票据。
从我们的度假所有权融资安排中赚取的利息收入是在该安排的合同期限内未偿还的本金余额的基础上按权责发生制赚取的，并在我们的损益表上记为融资收入。融资收入还包括为现有假期所有权应收票据组合提供服务所赚取的费用。一段时间内赚取的利息收入取决于未偿还度假所有权应收票据的数额，这一数额受到新的度假所有权应收票据的产生的积极影响，而受到本金收款的负面影响。融资倾向的计算方法是融资合同在该期间产生的合同销售量除以该期间产生的所有合同的合同销售量。我们不将转售合同销售额计入融资倾向计算中。对首次购房者的销售额不断增长，他们更有可能为购买提供资金，这仍然是我们整体营销和销售战略不可或缺的一部分。
购入的假期所有权应收票据使用当前预期信贷损失模型的购入信贷恶化资产拨备进行会计处理。收购的度假所有权应收票据的信贷损失准备金的估计是基于违约率，这是我们的静态池分析的输出，以及担保收购的度假所有权应收票据的抵押品的估计价值。有关收购的度假所有权应收票据的会计处理的进一步信息，请参阅我们财务报表的脚注6“应收度假所有权票据”。
如果发生违约，我们通常有权取消或撤销基础VOI。我们将通过丧失抵押品赎回权或撤销抵押品赎回权重新获得的价值退回到库存中。如上所述，对于原始的度假所有权应收票据，我们在销售时记录准备金，并在损益表上将准备金归类为度假所有权产品销售收入的减少。对出售度假所有权产品的可变对价估计的修订会影响原始度假所有权应收票据的准备金，并可能增加或减少收入。相反，对于已获得的度假所有权应收票据，我们将准备金的变化记录为对损益表中融资费用的调整。
由于我们的万豪、喜来登和威斯汀品牌的度假所有权产品在Marriott Vacations计划下的统一以及违约率的稳定，我们在2022年第三季度合并并调整了我们的万豪、喜来登和威斯汀品牌应收度假所有权票据的准备金方法。更多信息见本公司财务报表附注6“应收度假所有权票据”.
融资支出包括消费者融资利息支出，即与我们的度假所有权应收票据证券化相关的利息支出，支持融资、服务和证券化进程的成本，以及与收购的度假所有权应收票据相关的预期信贷损失的变化。我们将消费者融资利息支出与所有其他利息支出区分开来，因为与消费者融资利息支出相关的债务由已出售给破产偏远特殊目的实体的度假所有权应收票据担保，通常对我们没有追索权。
租赁
在我们的度假所有权部门，我们经营租赁业务，为业主提供灵活性，并帮助降低与我们的库存相关的运输成本。我们从租赁库存中获得收入，这些库存是我们在度假所有权计划中作为权益出售的，我们控制的库存是因为我们的所有者已经选择了我们的度假所有权计划允许的替代使用选项，以及未注册的库存和自有酒店物业的租赁。当积分在我们的度假村或其他第三方产品中用于租赁住宿时，或在积分到期时，我们还确认使用我们基于积分的产品下的加分所产生的租金收入。我们从未售出的库存和我们控制的库存中获得租赁库存，因为业主已经选择了通过我们的度假所有权计划提供的替代使用选项。对于与我们拥有的、登记和持有以供销售的度假所有权产品相关的租金收入，只要租赁收入低于成本，收入就根据会计准则编纂(“ASC”)第978主题报告净额。房地产--分时度假活动“(”ASC 978“)。与需要旅游的打折度假套餐相关的租赁活动(“预览住宿”)不包括在临时租赁指标中，由于这些预览住宿的大部分直接或间接来自未售出的库存，因此相关的收入和支出在营销和销售费用中报告净额。
在我们的交易所和第三方管理部门，我们通过我们的Aqua-Aston业务提供托管物业的度假租赁机会，并在2022年第二季度VRI美洲出售之前的一段时间内提供度假租赁机会。我们还向Interval Network的成员提供名为Getaways的度假租赁优惠，并提供某些其他会员计划。度假使我们能够在适用的交换网络中将度假住宿的多余可获得性货币化，并为会员提供额外的度假机会。在适用的交换计划中，由于季节性供应过剩或空间利用不足，度假村住宿通常会成为可供选择的场所。我们还专门为Getaways计划寻找度假村住宿。与Getaways相关的租金收入报告为扣除相关费用后的净额。
租金开支包括：
•未售出存货的维修费和其他费用；
•为选择更换库存的业主提供替代使用选项的成本，包括万豪酒店积分、凯悦世界积分以及作为第三方产品一部分提供的产品；以及
•市场营销成本和与租赁业务相关的直接运营和相关费用(如客房管理、劳动力成本、信用卡费用和预订服务)。
包括平均每日暂住率或租用的暂时性密钥数量在内的租赁指标在不同时期之间可能不具有可比性，因为可用占有率因位置、单元大小(例如两间卧室、一间卧室或工作室单元)、所有者使用和交换行为、手头未售出库存和分配用于预览停留的密钥而波动。此外，由于需要根据ASC 978报告扣除租金费用后的某些租金收入，租金指标可能与租金收入无关(如上所述)。此外，由于我们在逐个网站的基础上租用某些库存的能力可能有限，租赁业务可能无法产生足够的租金收入来支付相关成本。我们的度假所有权细分单元要么是“全别墅”，要么是“锁定”别墅。封闭式别墅是指可以分成一个初级单元和一个客房的单元。全封闭式别墅是因为不能分开而被称为“非封闭式”别墅。“钥匙”是根据不封闭别墅和封闭别墅的组合来报告入住率统计数据的最低增量。封闭式别墅代表两把钥匙，非封锁式别墅代表一把钥匙。“临时钥匙”指标代表可供租赁的库存的混合组合，包括我们度假村系统中可用的所有组合库存配置。
费用补偿
费用报销包括业主协会和客户根据管理合同向我们报销的直接和间接费用。业主协会和客户偿还给我们的所有费用，除了由政府当局评估的税款外，都是以毛数报告的。当我们产生相关的可偿还费用时，我们确认费用报销。费用报销由实际费用组成，不含额外利润。
利息支出
利息支出包括除消费融资利息支出外的所有利息支出，并计入融资费用。
交易和整合成本
交易和整合费用主要包括支付给变革管理顾问的费用、与ILG和Welk整合相关的技术费用以及雇员留用、遣散费和其他与解雇有关的福利的费用。交易和整合成本还包括与ILG和Welk收购相关的成本，主要是财务咨询、法律和其他专业服务费用，以及某些与税务相关的应计费用。从2023年第三季度开始，我们不再对与ILG继续整合相关的成本进行分类，将其计入交易和整合成本。产生的进一步成本反映在我们每个部门的经营业绩和/或一般和行政费用中。
绩效衡量标准
我们使用下面描述的关键指标来衡量运营绩效：
•合同销售来自度假所有权产品的销售，这包括我们在合同期间签署的合同下的度假所有权产品销售总额，我们通常收到合同价格的至少10%的首付款，减去期间的实际解除，包括与代表第三方销售度假所有权产品相关的合同，我们称之为“转售合同销售”。在客户将其任何或全部现有所有权权益作为购买价格的一部分用于额外权益的情况下，我们仅包括作为合同销售购买的增量价值。合同销售不同于我们在损益表中报告的度假所有权产品销售收入，这是因为上述收入确认要求以及不被确认为度假所有权产品销售收入的销售激励调整以及对度假所有权产品销售收入的其他调整。我们认为合同销售是一项重要的运营措施，因为它反映了我们业务的销售速度。
•合同销售总额包括销售度假所有权产品(包括非合并合资企业)的合同销售。
•合并合同销售不包括非合并合资企业的度假所有权产品销售中的合同销售。
•每位客人的音量(“VPG”)的计算方法是：将合并的度假所有权合同销售额除以特定时期内销售地点的旅行团数量，其中不包括部分销售、电话销售、转售和其他不属于销售地点的旅游的销售。我们认为，这个运营指标在评估销售过程的有效性方面很有价值，因为它结合了平均合同价格和购买的旅游客人数量的影响。
•开发利润率通过将开发利润除以度假所有权产品的销售收入来计算。我们将销售度假所有权产品的收入减去度假所有权产品的成本以及营销和销售成本，称为开发利润。我们相信，开发利润率是衡量我们开发以及随后的VOIS营销和销售盈利能力的重要指标。
•活跃成员总数是适用期间结束时的间隔网络活动成员数。我们认为活跃会员是一个重要的衡量标准，因为它代表了有资格使用区间网络预订交易的所有者的数量。
•每个会员的平均收入通过将Interval Network的会员费收入、交易收入、租赁收入和其他成员收入除以Interval Network在适用期间的每月加权平均活跃成员数来计算。我们相信，这一指标在衡量Interval Network活跃成员的整体参与度方面很有价值。
•归属于普通股股东的分部财务业绩表示收入减去可直接归因于每个适用的可报告业务部门(度假所有权和交换及第三方管理)的费用。我们认为这一衡量标准在评估我们的可报告业务部门的表现时非常重要。有关我们的可报告业务部门的更多信息，请参阅我们财务报表的脚注20“业务部门”。
NM=没有意义。
合并结果
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,460 | | | $ | 1,618 | | | $ | 1,153 | |
| 管理和交换 | 813 | | | 827 | | | 855 | |
| 租赁 | 571 | | | 551 | | | 486 | |
| 融资 | 322 | | | 293 | | | 268 | |
| 费用报销 | 1,561 | | | 1,367 | | | 1,128 | |
| 总收入 | 4,727 | | | 4,656 | | | 3,890 | |
| 费用 | | | | | |
| 度假所有权产品的成本 | 224 | | | 289 | | | 250 | |
| 市场营销和销售 | 823 | | | 807 | | | 617 | |
| 管理和交换 | 442 | | | 444 | | | 521 | |
| 租赁 | 452 | | | 382 | | | 344 | |
| 融资 | 113 | | | 75 | | | 88 | |
| 一般和行政 | 273 | | | 249 | | | 227 | |
| 折旧及摊销 | 135 | | | 132 | | | 146 | |
| 诉讼费用 | 13 | | | 11 | | | 10 | |
| 重组 | 6 | | | — | | | — | |
| 版税费用 | 117 | | | 114 | | | 106 | |
| 减损 | 32 | | | 2 | | | 3 | |
| 费用报销 | 1,561 | | | 1,367 | | | 1,128 | |
| 总费用 | 4,191 | | | 3,872 | | | 3,440 | |
| 收益(亏损)和其他收入(费用)，净额 | 47 | | | 40 | | | (51) | |
| 利息支出，净额 | (145) | | | (118) | | | (164) | |
| 交易和整合成本 | (37) | | | (125) | | | (110) | |
| 其他 | (3) | | | 1 | | | 2 | |
| 所得税前收入和非控制性权益 | 398 | | | 582 | | | 127 | |
| 所得税拨备 | (146) | | | (191) | | | (74) | |
| 净收入 | 252 | | | 391 | | | 53 | |
| 非控股权益应占净亏损(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| 普通股股东应占净收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
营运统计数字
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (合同销售额以百万美元为单位) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 度假所有权 | | | | | | | | | |
| 合同销售总额 | $ | 1,800 | | | $ | 1,874 | | | $ | 1,411 | | | $ | (74) | | | (4%) |
| 合并合同销售额 | $ | 1,772 | | | $ | 1,837 | | | $ | 1,374 | | | $ | (65) | | | (4%) |
| 合资合同销售 | $ | 28 | | | $ | 37 | | | $ | 37 | | | $ | (9) | | | (24%) |
| VPG | $ | 4,088 | | | $ | 4,421 | | | $ | 4,356 | | | $ | (333) | | | (8%) |
| Exchange和第三方管理 | | | | | | | | |
| 年末活跃会员总数(000‘S) | 1,564 | | | 1,566 | | | 1,296 | | | (2) | | | —% |
| 每个会员的平均收入 | $ | 156.65 | | | $ | 157.97 | | | $ | 179.48 | | | $ | (1.32) | | | (1%) |
收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 度假所有权 | $ | 4,468 | | | $ | 4,342 | | | $ | 3,539 | | | $ | 126 | | | 3% |
| Exchange和第三方管理 | 262 | | | 291 | | | 320 | | | (29) | | | (10%) |
| 部门总收入 | 4,730 | | | 4,633 | | | 3,859 | | | 97 | | | 2% |
| 综合业主立案法团 | (3) | | | 23 | | | 31 | | | (26) | | | (112%) |
| 总收入 | $ | 4,727 | | | $ | 4,656 | | | $ | 3,890 | | | $ | 71 | | | 2% |
扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益(“EBITDA”)和调整后的EBITDA
EBITDA是GAAP没有规定的财务指标，定义为扣除利息支出、净(不包括与定期证券化交易相关的消费者融资利息支出)、所得税、折旧和摊销前的收益，或普通股股东应占净收益或亏损。调整后的EBITDA反映了对某些项目的额外调整，并不包括基于股份的薪酬支出，以解决公司在记录薪酬支出时存在较大差异的问题，因为公司使用基于股票的支付奖励的方式不同，授予的奖励类型和数量都不同。就我们的EBITDA和调整后的EBITDA计算而言，我们没有对与定期证券化交易相关的消费者融资利息支出进行调整，因为我们认为这是我们业务的运营费用。我们认为调整后的EBITDA是经营业绩的指标，我们用它来衡量我们偿还债务、为资本支出提供资金、扩大业务和向股东返还现金的能力。我们也使用调整后的EBITDA，分析师、贷款人、投资者和其他人也是如此，因为这一衡量标准排除了某些项目，这些项目可能在不同行业或同一行业内的公司之间存在很大差异。例如，利息支出可能取决于公司的资本结构、债务水平和信用评级。因此，利息支出对收益的影响在不同公司之间可能会有很大差异。公司的税收状况也可能不同，因为它们利用税收优惠的能力不同，而且它们所在司法管辖区的税收政策也不同。因此，有效税率和所得税拨备在不同公司之间可能会有很大差异。EBITDA和调整后的EBITDA也不包括折旧和摊销，因为公司使用不同年龄的生产性资产，并使用不同的方法获取和折旧生产性资产。这些差异可能导致生产性资产的相对成本以及公司之间的折旧和摊销费用有很大的差异。我们相信，调整后的EBITDA是一个有用的经营业绩指标，因为它允许在排除项目影响之前对我们正在进行的核心业务进行期间比较。调整后的EBITDA还便于我们、分析师、投资者和其他人将我们正在进行的核心业务在这些项目影响之前的业绩与其他公司的业绩进行比较。
EBITDA和调整后的EBITDA具有局限性，不应单独考虑或作为根据公认会计准则计算的业绩衡量的替代品。此外，我们行业的其他公司计算EBITDA和调整后的EBITDA可能与我们计算它们的方式不同，或者根本不计算它们，从而限制了它们作为比较指标的有效性。下表显示了我们的EBITDA和调整后EBITDA的计算，并将这些衡量标准与普通股股东应占净收益或亏损进行了协调，这是最直接可比的GAAP财务衡量标准。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 普通股股东应占净收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | | | $ | (137) | | | (35%) |
| 利息支出，净额 | 145 | | | 118 | | | 164 | | | 27 | | | 23% |
| 所得税拨备 | 146 | | | 191 | | | 74 | | | (45) | | | (24%) |
| 折旧及摊销 | 135 | | | 132 | | | 146 | | | 3 | | | 2% |
| EBITDA | 680 | | | 832 | | | 433 | | | (152) | | | (18%) |
| 基于股份的薪酬费用 | 31 | | | 39 | | | 51 | | | (8) | | | (21%) |
| 某些项目 | 50 | | | 95 | | | 173 | | | (45) | | | (47%) |
| 调整后的EBITDA | $ | 761 | | | $ | 966 | | | $ | 657 | | | $ | (205) | | | (21%) |
| 调整后EBITDA利润率 | 24% | | 29% | | 24% | | (5分) | | |
2022年第三季度，随着我们的万豪、威斯汀和喜来登品牌度假所有权产品在万豪度假计划下的统一，我们调整了我们的业务做法和度假所有权产品销售的合同条款(“合同调整”)，从而导致万豪品牌VOI销售收入的预期加速。2022年，合同的调整使普通股股东和调整后的EBITDA的净收入分别增加了3400万美元和4600万美元。此外，我们合并和调整了我们对这些品牌的应收度假所有权票据的准备金方法(“准备金对齐”)，导致普通股股东的净收入增加了400万美元，调整后的EBITDA增加了500万美元。总而言之，这些变化在下文中被称为“调整”。有关准备金调整的进一步资料，请参阅本公司财务报表附注6“应收假期所有权票据”。
下表详细列出了2023年和2022年某些项目的组成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| ILG集成 | $ | 15 | | | | | $ | 98 | | | |
| 韦尔克收购和整合 | 22 | | | | | 14 | | | |
| 其他转型计划 | — | | | | | 10 | | | |
| 其他交易成本 | — | | | | | 3 | | | |
| 交易和整合成本 | | | 37 | | | | | 125 | |
| 提前赎回优先担保票据 | 10 | | | | | — | | | |
| 处置酒店、土地和其他资产的收益 | (8) | | | | | (33) | | | |
| 处置VRI美洲业务的收益 | — | | | | | (17) | | | |
| 外币折算 | (6) | | | | | 10 | | | |
| 保险收益 | (9) | | | | | (6) | | | |
| 赔款资产变动 | (31) | | | | | 3 | | | |
| 其他 | (3) | | | | | 3 | | | |
| 收益和其他收入，净额 | | | (47) | | | | | (40) | |
| 采购会计调整 | | | 8 | | | | | 11 | |
| 诉讼费用 | | | 13 | | | | | 11 | |
| 重组费用 | | | 6 | | | | | — | |
| 减值费用 | | | 32 | | | | | 2 | |
| 收购前预览包的保证金到期/没收 | | | — | | | | | (6) | |
| 提前终止VRI管理合同 | | | — | | | | | (2) | |
| 与收购前或有事项有关的估计数变化 | | | — | | | | | (12) | |
| 其他 | | | 1 | | | | | 6 | |
| 某些项目合计 | | | $ | 50 | | | | | $ | 95 | |
从2023年第三季度开始，我们不再对与ILG继续整合相关的成本进行分类，将其计入交易和整合成本。产生的进一步成本反映在我们每个部门的经营业绩和/或一般和行政费用中。
分部调整后的EBITDA
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 度假所有权 | $ | 883 | | | $ | 1,033 | | | $ | 699 | | | $ | (150) | | | (15%) |
| Exchange和第三方管理 | 130 | | | 148 | | | 144 | | | (18) | | | (13%) |
| 分部调整后的EBITDA | 1,013 | | | 1,181 | | | 843 | | | (168) | | | (14%) |
| 一般和行政 | (273) | | | (249) | | | (227) | | | (24) | | | (10%) |
| 其他 | 21 | | | 34 | | | 41 | | | (13) | | | (37%) |
| 调整后的EBITDA | $ | 761 | | | $ | 966 | | | $ | 657 | | | $ | (205) | | | (21%) |
下表列出了可归因于普通股股东的分部财务业绩，这些股东已调整为分部调整后EBITDA。
度假所有权
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 分部财务结果 | $ | 777 | | | $ | 961 | | | $ | 585 | | | $ | (184) | | | (19%) |
| 折旧及摊销 | 93 | | | 92 | | | 89 | | | 1 | | | 2% |
| 基于股份的薪酬费用 | 8 | | | 7 | | | 6 | | | 1 | | | 20% |
| 某些项目 | 5 | | | (27) | | | 19 | | | 32 | | | 117% |
| 分部调整后的EBITDA | $ | 883 | | | $ | 1,033 | | | $ | 699 | | | $ | (150) | | | (15%) |
我们认出了一个由于调整，2022年假期所有权部门的调整后EBITDA增加了5100万美元。下表详细说明了2023年和2022年假期所有权部分财务业绩的某些项目的组成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 交易和整合成本 | | | $ | — | | | | | $ | 3 | |
| | | | | | | |
| 处置酒店、土地和其他资产的收益 | (7) | | | | | (33) | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 保险收益 | (9) | | | | | (4) | | | |
| 赔款资产变动 | (9) | | | | | — | | | |
| 其他 | (4) | | | | | — | | | |
| 收益和其他收入，净额 | | | (29) | | | | | (37) | |
| 采购会计调整 | | | 8 | | | | | 11 | |
| 诉讼费用 | | | 12 | | | | | 9 | |
| | | | | | | |
| 减值费用 | | | 12 | | | | | 2 | |
| 收购前预览包的保证金到期/没收 | | | — | | | | | (6) | |
| | | | | | | |
| 与收购前或有事项有关的估计数变化 | | | — | | | | | (12) | |
| 其他 | | | 2 | | | | | 3 | |
| 某些项目合计 | | | $ | 5 | | | | | $ | (27) | |
Exchange和第三方管理
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 分部财务结果 | $ | 93 | | | $ | 132 | | | $ | 93 | | | $ | (39) | | | (30%) |
| 折旧及摊销 | 31 | | | 31 | | | 48 | | | — | | | (2%) |
| 基于股份的薪酬费用 | 2 | | | 2 | | | 2 | | | — | | | (23%) |
| 某些项目 | 4 | | | (17) | | | 1 | | | 21 | | | 122% |
| 分部调整后的EBITDA | $ | 130 | | | $ | 148 | | | $ | 144 | | | $ | (18) | | | (13%) |
下表详列交易所及第三方管理分部2023年及2022年财务业绩若干项目的组成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 处置酒店、土地和其他资产的收益 | $ | (1) | | | | | $ | — | | | |
| 处置VRI美洲业务的收益 | — | | | | | (17) | | | |
| 外币折算 | — | | | | | 2 | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 收益和其他收入，净额 | | | (1) | | | | | (15) | |
| | | | | | | |
| 诉讼费用 | | | 1 | | | | | — | |
| | | | | | | |
| 减值费用 | | | 4 | | | | | — | |
| | | | | | | |
| 提前终止VRI管理合同 | | | — | | | | | (2) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 某些项目合计 | | | $ | 4 | | | | | $ | (17) | |
业务细分
我们的业务分为两个可报告的业务部门：度假所有权和交换和第三方管理。请参阅财务报表附注20“业务分部”，以了解有关分部的进一步资料。
度假所有权
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,460 | | | $ | 1,618 | | | $ | 1,153 | |
| 度假村管理和其他服务 | 568 | | | 534 | | | 470 | |
| 租赁 | 531 | | | 509 | | | 446 | |
| 融资 | 322 | | | 293 | | | 268 | |
| 费用报销 | 1,587 | | | 1,388 | | | 1,202 | |
| 总收入 | 4,468 | | | 4,342 | | | 3,539 | |
| 费用 | | | | | |
| 度假所有权产品的成本 | 224 | | | 289 | | | 250 | |
| 市场营销和销售 | 823 | | | 807 | | | 617 | |
| 度假村管理和其他服务 | 270 | | | 240 | | | 200 | |
| 租赁 | 466 | | | 400 | | | 394 | |
| 融资 | 113 | | | 75 | | | 88 | |
| | | | | |
| 折旧及摊销 | 93 | | | 92 | | | 89 | |
| 诉讼费用 | 12 | | | 9 | | | 9 | |
| | | | | |
| 版税费用 | 117 | | | 114 | | | 106 | |
| 减损 | 12 | | | 2 | | | — | |
| 费用报销 | 1,587 | | | 1,388 | | | 1,202 | |
| 总费用 | 3,717 | | | 3,416 | | | 2,955 | |
| 收益和其他收入，净额 | 29 | | | 37 | | | 1 | |
| | | | | |
| 交易和整合成本 | — | | | (3) | | | (2) | |
| 其他 | (3) | | | 1 | | | 2 | |
| 在非控股权益之前细分财务业绩 | 777 | | | 961 | | | 585 | |
| 可归因于非控股权益的净收入 | — | | | — | | | — | |
| 归属于普通股股东的分部财务业绩 | $ | 777 | | | $ | 961 | | | $ | 585 | |
度假所有权产品的销售
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 综合合同销售额的百分比，扣除转售 | | 2022 | | 综合合同销售额的百分比，扣除转售 | | 2021 | | 综合合同销售额的百分比，扣除转售 | | 变化 |
合并合同销售额 | $ | 1,772 | | | | | $ | 1,837 | | | | | $ | 1,374 | | | | | $ | (65) | | | (4%) |
| 合资合同销售 | 28 | | | | | 37 | | | | | 37 | | | | | (9) | | | (24%) |
| 合同销售总额 | 1,800 | | | | | 1,874 | | | | | 1,411 | | | | | (74) | | | (4%) |
| 转售合同销售额减少 | (42) | | | | | (40) | | | | | (26) | | | | | (2) | | | |
| 合资企业合同销售额减少 | (28) | | | | | (37) | | | | | (37) | | | | | 9 | | | |
| 综合合同销售额，扣除转售的净额 | 1,730 | | | | | 1,797 | | | | | 1,348 | | | | | (67) | | | (4%) |
| 另外： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 结算收入 | 39 | | | 2% | | 36 | | | 2% | | 28 | | | 2% | | 3 | | | |
| 转售收入 | 22 | | | 1% | | 20 | | | 1% | | 12 | | | 1% | | 2 | | | |
| 收入确认调整： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可报告性 | 3 | | | —% | | 43 | | | 2% | | (44) | | | (3%) | | (40) | | | |
| 销售准备金 | (232) | | | (13%) | | (170) | | | (9%) | | (101) | | | (8%) | | (62) | | | |
其他(1) | (102) | | | (6%) | | (108) | | | (6%) | | (90) | | | (7%) | | 6 | | | |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,460 | | | 84% | | $ | 1,618 | | | 90% | | $ | 1,153 | | | 86% | | $ | (158) | | | (10%) |
| | | | | | | | | | | | | | | |
融资倾向 | 58.1% | | | | 53.9% | | | | 52.7% | | | | 4.2分 |
FICO平均得分(2) | 735 | | | | 734 | | | | 732 | | | | | | |
(1)不会确认为度假所有权产品销售收入的销售激励调整和度假所有权产品销售收入的其他调整。
(2)对于那些为度假所有权购买提供资金并且可以获得信用评分的客户，通常是美国和加拿大居民。
2023年与2022年相比
由于VPG下降8%，合同销售额下降，但部分被4%的巡演增长所抵消。客流量下降的原因是新冠肺炎疫情后销售恢复正常，某些传统-ILG销售画廊转向销售我们的万豪度假俱乐部目的地产品，以及我们在毛伊岛的销售中心因野火而活动减少的影响。这些结果反映了亚太地区的旅游和旅游收入分别增长了46%和14%，这是由于我们的销售业务因新冠肺炎疫情后该地区旅游人数的增加而出现反弹。
由于2022年记录的调整的非经常性影响，收入可报告性下降，导致2022年可报告性增加5800万美元。
销售准备金增加是由于对我们于2023年第三季录得的销售准备金作出调整(称为“2023年准备金调整”并于下文进一步讨论)、于2023年第四季提高销售准备金比率以应付与2023年准备金调整相符的更多违约，以及融资倾向的增加，但被2022年录得的1,900万美元非经常性准备金调整部分抵销。
在2023年第三季度，我们根据违约率和违约率的趋势评估了我们的度假所有权应收票据准备金。因此，我们将最初的度假所有权应收票据准备金增加了5900万美元。我们主要使用了类似的违约增加的历史时期作为估计准备金增加的基础。额外的准备金调整了我们对未来违约率的估计，以反映当时的宏观经济状况，包括通胀超过工资增长、利率持续高企、经济指标喜忧参半以及全球不安全加剧。
2022年1900万美元的准备金调整被2022年作为融资费用减少记录的度假所有权应收票据购得准备金减少1900万美元所抵消。
开发利润
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 占收入的百分比 | | 2022 | | 占收入的百分比 | | 2021 | | 占收入的百分比 | | 变化 |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,460 | | | | | $ | 1,618 | | | | | $ | 1,153 | | | | | $ | (158) | | | (10%) |
| 度假所有权产品的成本 | (224) | | | (15%) | | (289) | | | (18%) | | (250) | | | (22%) | | 65 | | | 23% |
| 市场营销和销售 | (823) | | | (56%) | | (807) | | | (50%) | | (617) | | | (54%) | | (16) | | | (2%) |
| 开发利润 | $ | 413 | | | | | $ | 522 | | | | | $ | 286 | | | | | $ | (109) | | | (21%) |
| 开发利润率 | 28.3% | | | | 32.2% | | | | 24.8% | | | | (3.9分) | | |
2023年与2022年相比
开发利润的下降反映了合同销售量的下降和销售储备的增加，由于旅游增加4%而导致的营销和销售成本增加，VPG下降和高于正常通胀，但被2023年有利的产品成本调整活动和较低的平均库存成本部分抵消。
不包括4900万美元2023年储备调整(毛额5900万美元，由度假所有权产品成本减少1000万美元抵消)和3200万美元2022年调整，开发利润下降2800万美元开发利润率下降约60% 基点。我们预计，由于增加了销售准备金，以反映最近的违约活动和度假所有权产品成本的增加，未来的开发利润率将略有下降。
度假村管理和其他服务收入、费用和利润
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 管理费收入 | $ | 180 | | | $ | 166 | | | $ | 158 | | | $ | 14 | | | 8% |
| 辅助收入 | 252 | | | 241 | | | 188 | | | 11 | | | 5% |
| 其他管理和汇兑收入 | 136 | | | 127 | | | 124 | | | 9 | | | 7% |
| 度假村管理和其他服务收入 | 568 | | 534 | | 470 | | 34 | | | 6% |
| 度假村管理和其他服务费用 | (270) | | | (240) | | | (200) | | | (30) | | | (12%) |
| 度假村管理和其他服务利润 | $ | 298 | | | $ | 294 | | | $ | 270 | | | $ | 4 | | | 1% |
| 度假村管理和其他服务利润率 | 52.4% | | 55.1% | | 57.5% | | (2.7分) | | |
度假村入住率(1) | 88.1% | | 89.3% | | 81.6% | | (1.2分) | | |
(1)度假村占用率表示所有临时密钥、预览密钥和所有者密钥除以可用的总密钥，再扣除服务中断的密钥。
2023年与2022年相比
度假村管理和其他服务收入的增长反映了辅助收入的增加，包括来自食品和饮料和高尔夫产品的收入(导致每个占用钥匙的收入增加6%，部分被带有辅助业务的度假村占用钥匙减少2%所抵消)，以及来自第三方度假和其他产品的管理费和佣金增加。由于野火，拥有附属业务的度假村的钥匙占有率下降主要是在毛伊岛。
度假村管理和其他服务费用增加反映出辅助费用增加1900万美元由于销售量增加，墨西哥的通货膨胀和外汇汇率变化，以及由于员工人数、工资、福利和其他运营成本的增加，客户服务和外汇公司费用增加了1100万美元。
租金收入、费用和利润
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 租金收入 | $ | 531 | | | $ | 509 | | | $ | 446 | | | $ | 22 | | | 4% |
| 租金费用 | (466) | | | (400) | | | (394) | | | (66) | | | (16%) |
| 租金利润 | $ | 65 | | | $ | 109 | | | $ | 52 | | | $ | (44) | | | (40%) |
| 租金利润率 | 12.4% | | 21.4% | | 11.7% | | (9.0分) | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (以百万为单位的瞬时密钥) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
租用的临时密钥(1) | 2,072,590 | | | 2,073,945 | | | 1,933,746 | | | (1,355) | | | —% |
| 平均瞬时密钥率 | $ | 268.79 | | | $ | 268.39 | | | $ | 245.79 | | | $ | 0.40 | | | —% |
出租入住率(2) | 68.2% | | 70.3% | | 55.1% | | (2.1分) | | |
(1)租借的临时钥匙不包括加分和预览停留。
(2)租赁占用表示临时密钥和预览密钥除以可供租赁的密钥，即不包括所有者使用的总可用密钥。
2023年与2022年相比
不包括我们拥有的酒店的利润的租金利润下降了3800万美元，原因是与开发商拥有的库存相关的未售出维护费增加了4900万美元，利润下降了1100万美元(由于需求下降，毛伊岛野火的影响，以及可供租赁的钥匙组合的不利变化)，以及与业主更高地利用第三方度假和其他服务相关的500万美元的成本增加。这些减少被2100万美元的加分收入和600万美元的与用于营销和销售活动的入住率相关的成本减少部分抵消。
我们自有酒店的租金利润下降了600万美元，降幅为34%，这主要归因于2022年和2023年分别出售了我们的巴亚尔塔港和布兰森酒店。
融资收入、费用和利润率
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 融资收入 | $ | 322 | | | $ | 293 | | | $ | 268 | | | $ | 29 | | | 10% |
| 融资费用 | (36) | | | (20) | | | (38) | | | (16) | | | (82%) |
| 消费融资利息支出 | (77) | | | (55) | | | (50) | | | (22) | | | (40%) |
| 融资利润 | $ | 209 | | | $ | 218 | | | $ | 180 | | | $ | (9) | | | (4%) |
| 融资利润率 | 64.9% | | 74.5% | | 67.1% | | (9.6分) | | |
| 融资倾向 | 58.1% | | 53.9% | | 52.7% | | 4.2分 | | |
2023年与2022年相比
融资收入的增长反映了由于平均度假所有权应收票据余额增加和平均利率略有上升以及滞纳金和服务费增加带来的310万美元的利息收入增加，但被300万美元的加分融资激励成本(记录为利息收入的减少)所抵消。我们计划在未来继续为某些客户提供融资激励。
不包括2022年记录的1,900万美元的准备金调整，这减少了与我们收购的度假所有权应收票据相关的准备金(记录为融资费用的减少)，融资费用的下降归因于2023年收购的度假所有权票据的应收准备金减少了300万美元。
消费融资利息支出增加是由于证券化债务的平均水平较高，以及我们最近的定期证券化交易的平均利率较高。我们预计消费者融资利息支出将继续增加，因为新证券化的利率超过了我们投资组合目前的加权平均水平。我们预计应收度假所有权票据的原始收益将超过收益。我们不会调整利率
消费融资产品与更广泛的市场利率同步或同步；因此，我们预计我们的融资利润率在短期内将下降。
诉讼费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 诉讼费用 | $ | 12 | | | $ | 9 | | | $ | 9 | | | $ | 3 | | | 36% |
2023年与2022年相比
在2023年至2022年期间，诉讼费用主要与我们在欧洲的业务有关。
版税费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 版税费用 | $ | 117 | | | $ | 114 | | | $ | 106 | | | $ | 3 | | | 3% |
2023年与2022年相比
特许权使用费支出增加了200万美元，这是由于支付给凯悦的可变特许权使用费增加，并于2022年第四季度生效，以及我们库存的初始销售增加了100万美元，与二手库存的销售相比，我们的库存的特许权使用费更高(2%比1%)。
减损
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 减损 | $ | 12 | | | $ | 2 | | | $ | — | | | $ | 10 | | | NM |
在2023年期间，我们记录了800万美元的非现金减值费用，与我们在一家合资企业的投资有关，200万美元与在欧洲的辅助运营有关，200万美元与一家自有酒店有关。
2022年，我们记录了200万美元的非现金减值费用，与欧洲的一项辅助业务有关。
收益和其他收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 收益和其他收入，净额 | $ | 29 | | | $ | 37 | | | $ | 1 | | | $ | (8) | | | (23%) |
在2023年期间，我们记录了与ILG收购相关的某些收购前或有事项减少了900万美元，与收到业务中断和财产损失保险收益有关的减少了900万美元，处置过剩房地产的收益减少了700万美元，与2019年处置墨西哥坎昆一块地块的额外收益相关的收益减少了400万美元。
在2022年期间，我们记录了与出售我们在墨西哥巴亚尔塔港的酒店的战略决定相关的收益和其他收入3300万美元，与收到业务中断保险收益相关的300万美元，与财产保险收益相关的100万美元。
Exchange和第三方管理
我们的交易所和第三方管理部门由Interval International和Aqua-Aston业务组成。Interval International业务为大约160万会员提供各种会员计划和旅行相关产品，Aqua-Aston业务为25个度假村和住宿物业的业主提供物业管理和租赁服务。我们的业绩包括VRI America在2022年第二季度处置之前的业绩。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| | | | | |
| 管理和交换 | $ | 206 | | | $ | 226 | | | $ | 233 | |
| 租赁 | 40 | | | 42 | | | 40 | |
| | | | | |
| 费用报销 | 16 | | | 23 | | | 47 | |
| 总收入 | 262 | | | 291 | | | 320 | |
| 费用 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 管理和交换 | 118 | | | 120 | | | 131 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 折旧及摊销 | 31 | | | 31 | | | 48 | |
| 诉讼费用 | 1 | | | — | | | — | |
| 重组 | — | | | — | | | 1 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 减损 | 4 | | | — | | | — | |
| 费用报销 | 16 | | | 23 | | | 47 | |
| 总费用 | 170 | | | 174 | | | 227 | |
| 收益和其他收入，净额 | 1 | | | 15 | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 归属于普通股股东的分部财务业绩 | $ | 93 | | | $ | 132 | | | $ | 93 | |
管理和汇兑利润
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 管理和汇兑收入 | $ | 206 | | | $ | 226 | | | $ | 233 | | | $ | (20) | | | (9%) |
| 管理费和交换费 | (118) | | | (120) | | | (131) | | | 2 | | | 1% |
| 管理和汇兑利润 | $ | 88 | | | $ | 106 | | | $ | 102 | | | $ | (18) | | | (18%) |
| 管理和交换利润率 | 42.5% | | 47.0% | | 43.8% | | (4.5分) | | |
2023年与2022年相比
不包括2022年第二季度因处置VRI美洲业务而减少的1200万美元，管理和交换收入减少了800万美元，降幅为4%。Interval International管理和交换收入下降500万美元或3%，主要原因是交易量较低，会员收入较低，原因是组合不断转向公司成员，而公司成员的交易倾向低于我们的传统成员。与前一年相比，交易所交易量下降了5%，每个会员的平均收入下降了1%。Aqua-Aston的管理收入下降了300万美元，原因是物业支出增加，这对管理费产生了不利影响，以及毛伊岛一家物业管理的单位数量减少。
不包括出售VRI America的影响，管理和汇兑利润较上年减少1,400万美元或14%，主要原因是信息技术成本、营销和销售成本以及工资和福利增加以及收入下降。
租金收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 租金收入 | $ | 40 | | | $ | 42 | | | $ | 40 | | | $ | (2) | | | (4%) |
2023年与2022年相比
较低的租金收入反映了较高的租金库存采购成本，这些成本在租金收入中计入净额。
减损
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 减损 | $ | 4 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4 | | | NM |
于2023年，我们对一项管理合约的投资进行减值。
收益和其他收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 收益和其他收入，净额 | $ | 1 | | | $ | 15 | | | $ | — | | | $ | (14) | | | (95%) |
于2023年，我们录得处置多余房地产收益100万元。
于2022年，我们因出售VRI美洲业务而录得1，700万元收益，部分被200万元外币汇兑亏损所抵销。有关处置VRI Americas的更多信息，请参见脚注3“收购和处置”。
公司和其他
企业及其他包括不可分配至我们分部的业绩，包括全公司的一般及行政成本、企业利息开支、交易及整合成本以及所得税。此外，公司和其他包括来自合并业主协会的收入和支出。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| | | | | |
| 度假村管理和其他服务 | $ | 39 | | | $ | 67 | | | $ | 152 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 费用报销 | (42) | | | (44) | | | (121) | |
| 总收入 | (3) | | | 23 | | | 31 | |
| 费用 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 度假村管理和其他服务 | 54 | | | 84 | | | 190 | |
| 租赁 | (14) | | | (18) | | | (50) | |
| | | | | |
| 一般和行政 | 273 | | | 249 | | | 227 | |
| 折旧及摊销 | 11 | | | 9 | | | 9 | |
| 诉讼费用 | — | | | 2 | | | 1 | |
| 重组 | 6 | | | — | | | (1) | |
| | | | | |
| 减损 | 16 | | | — | | | 3 | |
| 费用报销 | (42) | | | (44) | | | (121) | |
| 总费用 | 304 | | | 282 | | | 258 | |
| 收益(亏损)和其他收入(费用)，净额 | 17 | | | (12) | | | (52) | |
| 利息支出，净额 | (145) | | | (118) | | | (164) | |
| 交易和整合成本 | (37) | | | (122) | | | (108) | |
| | | | | |
| 未计所得税和非控制性权益的财务业绩 | (472) | | | (511) | | | (551) | |
| 所得税拨备 | (146) | | | (191) | | | (74) | |
| | | | | |
| 非控股权益应占净亏损(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| 普通股股东的财务业绩 | $ | (616) | | | $ | (702) | | | $ | (629) | |
综合业主立案法团
下表说明了某些综合业主协会在相关会计准则下的影响，以及由于个别综合业主协会取消合并而产生的变化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| | | | | |
| 度假村管理和其他服务 | $ | 39 | | | $ | 64 | | | $ | 152 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 费用报销 | (42) | | | (44) | | | (121) | |
| 总收入 | (3) | | | 20 | | | 31 | |
| 费用 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 度假村管理和其他服务 | 54 | | | 84 | | | 190 | |
| 租赁 | (14) | | | (18) | | | (50) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 费用报销 | (42) | | | (44) | | | (121) | |
| 总费用 | (2) | | | 22 | | | 19 | |
| 损失和其他费用，净额 | — | | | (3) | | | (4) | |
| 利息支出，净额 | 1 | | | — | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| 未计所得税和非控制性权益的财务业绩 | — | | | (5) | | | 8 | |
| 所得税拨备 | (1) | | | (1) | | | (1) | |
| 非控股权益应占净亏损(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
普通股股东的财务业绩 | $ | 1 | | | $ | (6) | | | $ | 3 | |
一般和行政
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 一般和行政 | $ | 273 | | | $ | 249 | | | $ | 227 | | | $ | 24 | | | 10% |
2023年与2022年相比
一般和行政费用增加的原因是：与实施技术有关的费用增加3 100万美元，工资和福利增加1 400万美元，与新产品开发举措有关的费用增加800万美元，保险费增加600万美元，与合规活动有关的增量费用增加600万美元，其他杂项费用增加700万美元，但因可变薪酬费用减少3900万美元和业务一般费用和行政费用拨款增加900万美元而部分抵消。
我们预计，由于工资增加和可变薪酬费用的持续影响，以及在升级、维护和实施新技术方面的额外投资，包括与我们继续过渡到软件即服务相关的成本，一般和行政费用在短期内将增加，这些费用被记录为一般和行政费用的组成部分，而不是折旧费用。
重组
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 重组 | $ | 6 | | | $ | — | | | $ | (1) | | | $ | 6 | | | NM |
在2023年期间，我们重新调整了管理结构，导致了与某些职位裁撤相关的遣散费。
减损
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 减损 | $ | 16 | | | $ | — | | | $ | 3 | | | $ | 16 | | | NM |
于2023年，当我们迁往新公司总部时，我们记录了与我们位于佛罗里达州奥兰多的传统公司总部的运营租赁相关的使用权资产的非现金减值，因为我们预计转租空间的收益不会超过我们未来在运营租赁下的义务。
损益和其他收入(费用)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 收益(亏损)和其他收入(费用)，净额 | $ | 17 | | | $ | (12) | | | $ | (52) | | | $ | 29 | | | NM |
于2023年，我们录得万豪国际因弥偿所得税事宜而应收款项增加2,200,000美元(抵销应计项目包括于所得税拨备内)及6,000,000美元外币换算收益，但因提前赎回我们于2025年到期的6.125%优先担保票据(“2025年票据”)而产生的1,000万美元赎回溢价及未摊销债务发行成本撇账部分抵销。
于2022年，我们录得800万美元的外币折算亏损，300万美元的非现金亏损，这是由于某些综合业主协会的控制权发生变化而导致我们停止合并这些业主协会，300万美元的非所得税相关调整，用于我们预期从万豪国际获得的赔偿税务事项的应收账款，部分被来自公司拥有的人寿保险的200万美元的收益所抵消。
利息支出
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | 2023年与2022年 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 变化 |
| 利息支出，净额 | $ | (145) | | | $ | (118) | | | $ | (164) | | | $ | (27) | | | (23%) |
2023年与2022年相比
利息开支净额增加乃由于与我们于2022年12月发行的2027年可换股票据有关的利息开支增加20百万元、与仓库信贷融资及循环企业信贷融资的借贷增加及浮动利率增加有关的17百万元，与较高的浮动利率相关的1000万美元较高的利息支出，以及我们对公司信贷安排定期贷款中9亿美元定期贷款安排的部分利率对冲到期，700万美元的利息支出与租赁资产有关，200万美元的非所得税相关项目的利息较高。部分被提早赎回2025年票据相关的利息开支减少16，000，000元、2022年可换股票据（于到期时偿还）相关的利息开支减少9，000，000元及利息收入增加4，000，000元所抵销。
所得税
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财政年度 | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| 所得税拨备 | $ | (146) | | | $ | (191) | | | $ | (74) | | | | | |
实际税率 | 36.5% | | 32.9% | | 58.4% | | | | |
2023年与2022年相比
我们所得税费用的变化是由于所得税和非控股权益前的收入减少（4900万美元），以及州税率变化和某些其他外国和永久性差异的好处，这些差异对前期有利（6200万美元）。这些减少部分被不确定的税收优惠的增加和我们的估值准备金（6600万美元）的变化所抵消，其中2200万美元将根据税务事项
喜达屋酒店及度假村国际集团于2016年5月11日签署的协议，Vistana Signature Experiences，Inc. Interval Leisure Group，Inc.我们已将相应的赔偿资产记录为损益表中净收益（亏损）和其他收入（费用）的组成部分。
更多信息请参见脚注5“所得税”。
经济合作与发展组织（OECD）提出了一项全球最低税率为报告利润的15%（支柱2），已得到140多个非美国国家的原则同意。2023年，许多国家采取措施将支柱2示范规则概念纳入国内法。虽然示范规则为适用最低税率提供了一个框架，但各国颁布支柱2的方式可能与示范规则略有不同，而且/或者时间表可能不同。虽然我们继续监测立法发展，但我们预计第二支柱不会对我们的长期财务状况产生重大影响。
流动性与资本资源
通常情况下，我们的资本需求由手头现金、运营产生的现金、我们在仓库信贷工具和循环公司信贷工具下获得资金的能力、我们通过ABS市场证券化筹集资本的能力以及在必要时发行新债务和为现有债务再融资的能力来支持。我们相信，这些资金来源将足以满足我们的短期和长期流动性需求，为我们的长期增长计划提供资金，满足偿债要求，满足其他现金需求，并向股东返还资本。我们持续监控资本市场，以评估市场状况变化可能对我们为流动资金需求提供资金的能力产生的影响。
于2023年12月31日，我们的公司债务（扣除现金及等价物）与经调整EBITDA比率为3. 7，高于我们的目标范围2. 5至3. 0。我们在2025年第三季度之前没有重大到期的公司债务。
于2023年12月31日，我们约80%的企业债务总额（不包括融资租赁及包括利率对冲的影响）适用的利率实际上已固定。于2023年12月31日，我们的公司债务总额（不包括融资租赁及包括利率对冲的影响）的加权平均利率为3. 9%。一旦我们的利率对冲于2024年4月到期，我们约70%的公司债务将被固定。
流动资金来源
来自运营的现金
我们运营资金的主要来源是(1)现金销售和融资销售的首付，(2)融资业务的现金，包括未偿还度假所有权应收票据的本金和利息付款，(3)收费会员、交换和租赁交易的现金，以及(4)我们的租赁和度假村管理和其他服务业务产生的现金净额。
度假所有权应收票据证券化
我们通过破产远程特殊目的实体定期无追索权证券化，大部分应收票据源自ABS定期证券化市场上向机构投资者出售度假所有权产品。这些假期所有权应收票据证券化为一般公司目的提供流动性。在度假所有权应收票据定期证券化中，由特殊目的实体发行的几类债务证券通常由一个单一的转让资产池作为抵押，该资产池由度假所有权应收票据组成。对于每个假期所有权应收票据证券化，我们可能会保留所有或部分已发行的证券。通常情况下，我们在定期证券化交易开始时收到的现金为发行的票据金额减去费用和储备金，我们在交易期间收到的现金金额反映了相关度假所有权应收票据的超额利差减去ABS证券的应付利息，减去行政费用和违约的相关度假所有权应收票据的金额。我们于2023年完成两项定期证券化交易，所得款项净额为8. 06亿元。
每个证券化的度假所有权应收票据交易包含与基础度假所有权应收票据的表现有关的各种触发因素。如果证券化的度假所有权应收票据池未能在池的参数范围内表现(违约或拖欠阈值因交易而异)，交易拨备有效地将相关度假所有权票据的每月超额利差减去ABS证券的应计利息和我们原本从其获得的费用重新定向
该资金池(归因于我们保留的权益)加速向投资者支付本金(考虑到不同部分的从属关系，如果有多个部分)，直到业绩触发因素被治愈。在2023年期间，截至2023年12月31日，我们有14笔定期证券化交易未完成，所有这些交易都符合各自要求的参数。自2000年以来，我们在定期ABS市场的证券化交易中发行了约89亿美元的债务证券，不包括通过仓库信贷安排或私人银行交易进行的证券化金额。
在持续的基础上，我们有能力使用我们的仓库信贷工具，在循环无追索权的基础上，证券化从某些度假所有权销售中获得的符合条件的消费贷款。这些贷款以后可能会转移到ABS市场的定期证券化交易中，这种交易通常一年发生两次。在2023年期间，我们修改了与我们的仓库信贷安排相关的某些协议，将借款能力从4.25亿美元提高到5亿美元，并将循环期从2024年7月28日延长至2025年5月31日。截至2023年12月31日，我们的仓库信贷工具上有1.5亿美元的未偿还借款。
截至2023年12月31日，6000万美元的应收总假期所有权票据有资格进行证券化。关于这些安排的进一步信息，见脚注15“证券化债务”和脚注19“可变利息实体”。
循环企业信贷安排
我们的循环企业信贷安排将于2027年3月31日到期，为一般企业需求提供高达7.5亿美元的总借款，包括营运资本、资本支出、信用证和收购。截至2023年12月31日，我们的循环企业信贷安排未偿还借款1.05亿美元，未偿还借款2400万美元的人信用额度很高。有关利率的更多信息，请参阅我们财务报表的脚注16“债务”。
赎回高级抵押票据
在2023年期间，我们根据2022年发出的赎回通知，在到期前赎回了2025年未偿还债券中剩余的2.5亿美元。在这次赎回中，我们产生了1000万美元的费用，包括赎回溢价和未摊销债务发行成本的注销，这些费用在截至2023年12月31日的年度损益表中记录在收益(亏损)和其他收入(费用)中。
现金的用途
我们通过现金管理、严格的授信政策和纪律严明的催收努力，最大限度地减少营运资金需求。考虑到我们支付给业主协会的未售出库存的年度维护费的时间安排以及某些与补偿相关的年度资金外流，我们的营运资金需求全年都在波动。此外，我们的运营现金因应收度假所有权票据所有者的偿还时间、度假所有权产品销售合同的结束或记录、融资倾向以及用于库存收购和开发的现金支出而有所不同。
季节性
由于某些收入以及合同和补偿相关付款的时间安排，我们的运营现金流在本年度内波动。我们收取维护费、俱乐部会费和其他客户付款的时间可能会导致现金流的重大变化，这些通常发生在每年的第四季度或第一季度。一般来说，与我们支付与未售出库存相关的维护费相关的现金流出，对于基于积分的产品，发生在第四季度，而对于基于周的产品，则发生在第一季度。此外，在每年第一季度，我们通常会有与支付年度奖金相关的与薪酬相关的重大可变现金流出。
运营
除了净收入和非现金项目的调整外，以下是我们经营活动现金流的主要驱动因素：
库存支出低于(高于)销售成本
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 库存支出 | $ | (89) | | | $ | (138) | | | $ | (153) | |
| 购买财产，以便将来转移到库存中 | (27) | | | (12) | | | (98) | |
| 库存成本 | 176 | | | 242 | | | 212 | |
| 库存支出低于(高于)销售成本 | $ | 60 | | | $ | 92 | | | $ | (39) | |
尽管我们手头有大量库存，但我们打算继续有选择地寻求增长机会，瞄准高质量的库存，使我们能够通过新的现场销售地点为我们的系统增加理想的新目的地。在可能的情况下，我们将安排交易，以限制我们的前期资本投资，并允许我们在更接近需要出售的时间购买成品库存。这些资本效率高的度假所有权交易结构可能包括开发新的库存，或由第三方转换以前建造的单元。此外，我们可能会在我们相信机会将产生可接受的风险调整后回报的关键市场的资产负债表上开发库存。
通过我们现有的VOI回购计划，我们主动从业主协会和个人业主那里以低于开发新库存所需的成本购买以前出售的VOI。除了回购库存的其他原因外，我们预计这些回购将稳定我们度假所有权产品的未来成本。
我们在2023年用于房地产库存的支出低于销售成本，主要与我们在VOI回购计划下的购买有关。购买财产以供今后转移到库存包括2023年在佐治亚州萨凡纳和南卡罗来纳州查尔斯顿购置财产。我们预计2024年库存支出将再次低于销售成本。
度假所有权应收票据收款少于原始票据
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 财政年度 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 度假所有权应收票据--非证券化 | $ | 152 | | | $ | 196 | | | $ | 129 | |
| 度假所有权应收票据-证券化 | 444 | | | 446 | | | 557 | |
| 度假所有权应收票据来源 | (987) | | | (980) | | | (750) | |
| 度假所有权应收票据收款少于原始金额 | $ | (391) | | | $ | (338) | | | $ | (64) | |
2023年、2022年和2021年，由于平均度假所有权应收票据投资组合的增长，应收度假票据收藏量少于原始收藏量。
普通股回购
下表汇总了我们当前股份回购计划下的股份回购活动：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元，每股除外) | 回购股份数量 | | 回购股份的成本基础 | | 每股平均支付价格 |
| 截至2022年12月31日 | 22,773,218 | | | $ | 2,119 | | | $ | 93.06 | |
| 截至2023年12月31日止的年度 | 2,367,855 | | | 286 | | | 120.55 | |
| 截至2023年12月31日 | 25,141,073 | | | $ | 2,405 | | | $ | 95.65 | |
有关我们当前股票回购计划的进一步信息，请参见财务报表脚注17“股东权益”。
向普通股股东支付股息
我们于截至2023年12月31日止年度向普通股持有人分派现金股息如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申报日期 | | 股东记录日期 | | 发放日 | | 每股股息 |
| 2022年12月1日 | | 2022年12月22日 | | 2023年1月5日 | | $0.72 |
| 2023年2月16日 | | 2023年3月2日 | | 2023年3月16日 | | $0.72 |
| 2023年5月11日 | | 2023年5月25日 | | 2023年6月8日 | | $0.72 |
| 2023年9月7日 | | 2023年9月21日 | | 2023年10月5日 | | $0.72 |
2023年12月7日，我们的董事会宣布在2023年底后于2024年1月4日向截至2023年12月21日登记在册的股东支付季度股息每股0.76美元。
在2023年底之后，我们的董事会于2024年2月15日宣布将于2024年3月14日向截至2024年2月29日登记在册的股东支付季度股息每股0.76美元。
我们目前预计未来将支付季度股息，但未来的任何股息支付将有待董事会批准，这将取决于我们的财务状况、运营结果和资本要求，以及适用的法律、监管限制、行业惯例和董事会认为相关的其他业务考虑因素。此外，我们的公司信贷安排和管理我们优先票据的契约包含对我们支付股息能力的限制，以及管理我们未来可能产生的债务的协议条款也可能限制或禁止支付股息。支付某些现金股息也可能导致我们的可转换票据的转换率以对我们不利的方式进行调整。因此，不能保证我们将来会以任何特定的比率支付股息，或者根本不会。
材料现金需求
下表汇总了截至2023年12月31日已知合同或其他债务对我们未来的重大现金需求：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 按期间到期的付款 |
| (百万美元) | 总计 | | 不到1年 | | 1-3年 | | 3-5年 | | 5年以上 |
债务(1) | $ | 3,256 | | | $ | 118 | | | $ | 1,517 | | | $ | 1,111 | | | $ | 510 | |
证券化债务(1) (2) | 2,680 | | | 287 | | | 675 | | | 496 | | | 1,222 | |
购买义务(3) | 468 | | | 204 | | | 219 | | | 40 | | | 5 | |
| 经营租赁义务 | 125 | | | 24 | | | 41 | | | 23 | | | 37 | |
融资租赁义务(4)(5) | 525 | | | 17 | | | 29 | | | 24 | | | 455 | |
其他长期债务 | 18 | | | 14 | | | 3 | | | 1 | | | — | |
| $ | 7,072 | | | $ | 664 | | | $ | 2,484 | | | $ | 1,695 | | | $ | 2,229 | |
(1)包括本金和利息支付，不包括未摊销债务贴现和发行成本。
(2)根据与证券化应收票据相关的现金流的估计时间进行的付款。
(3)如果合同规定了所有重要条款，包括要购买的固定或最低数量、定价结构和交易的大致时间，则安排被视为采购义务。本报告所反映的数额是根据这类合同预计提供的资金，主要用于今后购买度假所有权单位和信息技术资产(硬件和软件)。综合资产负债表中反映为应付账款和应计负债的金额不包括在上表中。
(4)包括利息。
(5)我们位于佛罗里达州奥兰多的新公司总部办公楼的融资租赁安排的租赁期于2023年第一季度开始，当时施工基本完成。有关此租赁的更多信息，请参阅我们财务报表的脚注14“租赁”。
在我们度假村管理业务的正常过程中，我们代表业主协会签订购买承诺，以管理我们度假村的日常运营需求。由于我们从业主协会的现金流中获得了这些承诺的补偿，这些债务对我们的净收入和现金流的影响微乎其微。这些采购承诺不包括在上表中。
补充担保人信息
2028年发行的债券由MVWC、万豪所有度假村公司(“MORI”)以及其有投票权的证券由MORI直接或间接全资拥有的某些其他子公司(这些子公司统称为“高级债券担保人”)担保。这些担保是完全的、无条件的、联合的和几个的。高级票据担保人的担保只有在发生某些习惯情况时，才可在有限的情况下解除。
下表显示了截至2023年12月31日的综合财务信息，以及截至2023年12月31日的财政年度，MVWC和MORI(统称为“发行人”)、高级票据担保人、MVWC的合并非担保人子公司和MVW在综合基础上的综合财务信息。
简明合并资产负债表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日 |
| 发行人 | | 高级票据担保人 | | 非担保人子公司 | | 完全消除 | | MVW整合 |
| (百万美元) | MVWC | | 森喜朗 | | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | — | | | $ | 20 | | | $ | 96 | | | $ | 132 | | | $ | — | | | $ | 248 | |
| 受限现金 | — | | | 25 | | | 153 | | | 148 | | | — | | | 326 | |
| 应收账款和合同，净额 | 30 | | | 106 | | | 142 | | | 120 | | | (13) | | | 385 | |
| 度假所有权应收票据，净额 | — | | | 121 | | | 176 | | | 2,046 | | | — | | | 2,343 | |
| 库存 | — | | | 186 | | | 336 | | | 112 | | | — | | | 634 | |
| 财产和设备，净额 | — | | | 265 | | | 736 | | | 259 | | | — | | | 1,260 | |
| 商誉 | — | | | — | | | 3,117 | | | — | | | — | | | 3,117 | |
| 无形资产，净值 | — | | | — | | | 822 | | | 32 | | | — | | | 854 | |
| | | | | | | | | | | |
| 对子公司的投资 | 3,421 | | | 3,943 | | | — | | | — | | | (7,364) | | | — | |
| 其他 | 122 | | | 126 | | | 279 | | | 118 | | | (132) | | | 513 | |
| 总资产 | $ | 3,573 | | | $ | 4,792 | | | $ | 5,857 | | | $ | 2,967 | | | $ | (7,509) | | | $ | 9,680 | |
| | | | | | | | | | | |
| 应付帐款 | $ | 55 | | | $ | 30 | | | $ | 196 | | | $ | 81 | | | $ | — | | | $ | 362 | |
| 预付存款 | — | | | 65 | | | 83 | | | 16 | | | — | | | 164 | |
| 应计负债 | 5 | | | 95 | | | 137 | | | 113 | | | (7) | | | 343 | |
| 递延收入 | — | | | 7 | | | 169 | | | 213 | | | (7) | | | 382 | |
| 薪资和福利负债 | — | | | 91 | | | 86 | | | 28 | | | — | | | 205 | |
| 递延赔偿责任 | — | | | 126 | | | 39 | | | 3 | | | — | | | 168 | |
| 证券化债务，净额 | — | | | — | | | — | | | 2,121 | | | (25) | | | 2,096 | |
| 债务，净额 | 1,131 | | | 1,736 | | | 177 | | | 5 | | | — | | | 3,049 | |
| | | | | | | | | | | |
| 其他 | — | | | 2 | | | 229 | | | 18 | | | — | | | 249 | |
| 递延税金 | — | | | 124 | | | 242 | | | 19 | | | (105) | | | 280 | |
| MVW股东权益 | 2,382 | | | 2,516 | | | 4,499 | | | 350 | | | (7,365) | | | 2,382 | |
| | | | | | | | | | | |
| 负债和权益总额 | $ | 3,573 | | | $ | 4,792 | | | $ | 5,857 | | | $ | 2,967 | | | $ | (7,509) | | | $ | 9,680 | |
简明合并损益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 |
| 发行人 | | 高级票据担保人 | | 非担保人子公司 | | 完全消除 | | MVW整合 |
| (百万美元) | MVWC | | 森喜朗 | | | | |
| 收入 | $ | — | | | $ | 962 | | | $ | 2,731 | | | $ | 1,075 | | | $ | (41) | | | $ | 4,727 | |
| 费用 | (25) | | | (1,127) | | | (2,458) | | | (760) | | | 41 | | | (4,329) | |
| 所得税受益(拨备) | 12 | | | 25 | | | (90) | | | (93) | | | — | | | (146) | |
| 子公司净收益(亏损)中的权益 | 267 | | | 439 | | | — | | | — | | | (706) | | | — | |
| 净收益(亏损) | 254 | | | 299 | | | 183 | | | 222 | | | (706) | | | 252 | |
| 非控股权益应占净亏损 | — | | | — | | | — | | | 2 | | | — | | | 2 | |
| 普通股股东应占净收益(亏损) | $ | 254 | | | $ | 299 | | | $ | 183 | | | $ | 224 | | | $ | (706) | | | $ | 254 | |
近期会计公告
关于最近发布的会计声明的讨论，请参阅我们财务报表的脚注2“重要会计政策摘要”，其中包括关于新会计准则和未来采用此类准则的信息。
关键会计估计
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响报告金额和相关披露的估计和假设。管理层认为会计估计在下列情况下属关键：（1）作出估计时需要作出不确定的假设;及（2）估计的变动或可能选择的不同估计可能对我们的经营业绩或财务状况造成重大影响。
虽然我们相信我们的估计、假设和判断是合理的，但它们是基于目前可用的信息。实际结果可能会有很大差异。此外，我们的假设、估计或评估因不可预见的事件或其他原因而发生的变化可能对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大影响。
有关我们重要会计政策及估计的进一步资料，请参阅财务报表附注2“重要会计政策概要”，详情如下：
•收入确认，包括我们如何根据ASC主题606确认收入“与客户签订合同的收入“对于销售度假所有权产品，包括我们对可变代价的估计。对销售度假所有权产品的可变对价估计的修订会影响原始度假所有权应收票据的准备金，并可能增加或减少收入。有关我们对原始度假所有权应收票据准备金的评估的进一步信息，请参见我们财务报表的脚注6“度假所有权应收票据”。
•库存和度假所有权产品的成本，这需要估计未来的收入和产品成本，以应用特定于度假所有权行业的相对销售价值方法，以及我们如何评估我们的度假所有权库存的公允价值。
•商誉和其他无形资产的估值， 包括我们如何确定商誉和其他无形资产及报告单位的公允价值，以及我们如何确定何时应记录减值损失。于2023年第四季度，我们进行了年度商誉减值测试，并无录得任何减值支出。于最近估计公平值厘定日期，我们的报告单位的估计公平值超过其账面值。于二零二三年，我们评估其他无形资产是否减值，并无录得任何减值支出。
•购置的假期所有权应收票据的会计处理，其中对未来现金流的估计主要基于客户类别和我们的静态池分析结果。此外，收购的度假所有权应收票据的估值包括对相关抵押品公允价值的重大估计，该抵押品将在客户违约的情况下保留。进一步的讨论见我们财务报表的脚注6“应收度假所有权票据”。
•或有损失，包括有关我们如何处理或有损失的信息。或有负债的应计项目在负债可能已产生或资产可能已减值，且损失金额能够合理估计时予以记录。就法律事宜产生的负债需要根据过往诉讼及和解经验、法律顾问及（如适用）其他专家的建议，就预计结果及损失范围作出判断。
•所得税，包括与不确定税务状况相关的会计处理以及确定递延税项资产的估值备抵。不确定税务状况的确认及计量涉及考虑最终解决时可能实现的各种结果的金额及概率。税务估值备抵的设立是为了将递延税项资产（如税项亏损结转）减少至可变现净值。估计可变现净值时考虑的因素包括按税务司法管辖区划分的历史业绩、结转期、所得税策略及预测应课税收入。
第7A项包括关于市场风险的定量和定性披露
关于市场风险的定量和定性披露。
我们面临着利率、货币汇率和债务价格变化带来的市场风险。我们通过监控可用的融资替代方案、可能考虑货币汇率的定价政策以及达成衍生品安排来管理我们对这些风险的敞口。
我们通过我们的仓库信贷工具和我们的企业信贷工具(包括循环企业信贷工具和定期贷款)的借款而面临利率风险，因为这些工具以浮动利率计息。所有其他计息债务，包括证券化债务，都按固定利率计息。利率的变化也影响了我们的固定利率假期所有权应收票据和我们的固定利率债务的公允价值。
我们通过组合使用固定利率债务和利率互换(其中某些已于2023年9月到期，剩余的未偿还利率互换将于2024年4月到期)来管理我们公司债务的利率风险，以修复我们的部分可变利率债务。于2023年12月31日，在考虑利率互换协议的影响并剔除融资租赁后，适用于约80%公司债务的利率实际上是固定的，适用于其余20%(约5.89亿美元)的利率是可变的。假设我们的循环企业信贷安排没有未偿还余额，2023年12月31日我们的可变利率债务的基础基准利率增加100个基点，由于我们在财务报表脚注16“债务”中讨论的对冲安排的影响，我们的年度现金利息将增加约500万美元。假设我们没有未完成的对冲安排，我们的循环企业信贷安排也没有未偿还余额，那么到2023年12月31日，我们的可变利率债务的基础基准利率增加100个基点，将导致每年增加约800万美元的现金利息。
下表列出了受市场风险影响的金融工具的预定到期日和截至2023年底的总公允价值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 平均值
利息
费率 | | 按期限划分的到期日 |
| 2024 | | 2025 | | 2026 | | 2027 | | 2028 | | 在那里-在那之后 | | 总账面价值 | | 总计
公平
价值 |
| 资产-到期日代表预期本金收入；公允价值代表资产 |
| 度假所有权应收票据--非证券化 | 12.0% | | $ | 63 | | | $ | 42 | | | $ | 40 | | | $ | 40 | | | $ | 38 | | | $ | 208 | | | $ | 431 | | | $ | 433 | |
| 度假所有权应收票据-证券化 | 13.3% | | $ | 171 | | | $ | 176 | | | $ | 181 | | | $ | 183 | | | $ | 181 | | | $ | 1,020 | | | $ | 1,912 | | | $ | 1,994 | |
| 融资VOI销售的应收合同，净额 | 12.6% | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 22 | | | $ | 37 | | | $ | 37 | |
| 负债--到期日代表预期本金支付；公允价值代表负债 |
| 证券化债务 | 4.6% | | $ | (193) | | | $ | (196) | | | $ | (319) | | | $ | (192) | | | $ | (189) | | | $ | (1,032) | | | $ | (2,121) | | | $ | (2,068) | |
| 定期贷款 | 7.2% | | $ | — | | | $ | (784) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (784) | | | $ | (784) | |
| 循环企业信贷安排 | 7.5% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (105) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (105) | | | $ | (105) | |
| 高级附注 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2028年笔记 | 4.8% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (350) | | | $ | — | | | $ | (350) | | | $ | (322) | |
| 2029年笔记 | 4.5% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (500) | | | $ | (500) | | | $ | (445) | |
| 2026年可转换票据 | —% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (575) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (575) | | | $ | (508) | |
| 2027年可转换票据 | 3.3% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (575) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (575) | | | $ | (513) | |
| 应付无息票据 | —% | | $ | (4) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (4) | | | $ | (4) | |
通过投资于以美元以外的货币开展业务的外国子公司，以及通过重估以功能货币以外的货币计价的资产和负债，我们面临着货币汇率风险。
我们使用衍生工具作为我们整体战略的一部分，以管理与利率和货币汇率波动相关的市场风险敞口。作为政策问题，我们只进行我们认为在抵消潜在风险方面将非常有效的交易，并且我们不将衍生品用于交易或投机目的。
第8项：财务报表及补充数据
下列财务信息包括在所示页面上。
| | | | | |
| 页面 |
财务报表和补充数据 | 71 |
管理层关于财务报告内部控制的报告 | 72 |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42) 财务报告的内部控制 | 73 |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42) 财务报表 | 74 |
财务报表 | 76 |
合并损益表 | 76 |
综合全面收益表 | 77 |
合并资产负债表 | 78 |
合并现金流量表 | 79 |
股东权益合并报表 | 81 |
合并财务报表附注 | 83 |
1.陈述依据 | 83 |
2.主要会计政策摘要 | 84 |
3.收购和处置 | 96 |
4.收入 | 98 |
5.所得税 | 101 |
6.应收度假所有权票据 | 103 |
7.金融工具 | 109 |
8.每股收益 | 111 |
9.库存 | 112 |
10.财产和设备 | 113 |
11.商誉 | 113 |
12.无形资产 | 113 |
13.或有事项和承付款 | 114 |
14.租契 | 115 |
15.证券化债务 | 117 |
16.债务 | 119 |
17.股东权益 | 123 |
18.基于股份的薪酬 | 124 |
19.可变利息实体 | 126 |
20.业务细分 | 128 |
21.减值和重组 | 130 |
管理层的报告
财务报告的内部控制
万豪度假全球公司(“本公司”)管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估。公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则编制综合财务报表提供合理保证。
公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便根据美国公认会计原则编制综合财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(3)提供合理保证，防止或及时发现可能对合并财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
在编制本公司年度合并财务报表时，管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013年框架)》(“COSO标准”)中确立的标准，对截至2023年12月31日的公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。
基于这一评估，管理层得出结论，根据COSO标准，截至2023年12月31日，公司对财务报告的内部控制有效，为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则编制外部财务报表提供了合理保证。
审计本公司合并财务报表的独立注册会计师事务所安永会计师事务所发布了一份关于公司财务报告内部控制有效性的报告，该报告的副本载于本年度报告的下一页Form 10-K。
独立注册会计师事务所报告
致万豪度假全球公司的股东和董事会
财务报告内部控制之我见
我们根据内部控制中建立的标准，审计了万豪度假全球公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制—特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架(2013年框架)(COSO标准)。在我们看来，万豪度假全球公司(本公司)根据COSO标准，截至2023年12月31日，在所有重要方面对财务报告保持有效的内部控制。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表，截至2023年12月31日的三个年度的相关综合收益表、综合收益表、股东权益表和现金流量表，以及2024年2月27日的相关附注和我们的报告就此发表了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
美国《财务报告内部控制》的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产的行为，提供合理保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。
/S/安永律师事务所
佛罗里达州奥兰多
2024年2月27日
独立注册会计师事务所报告
致万豪度假全球公司的股东和董事会
《关于上市公司财务报表的意见》--《华尔街日报》
我们审计了所附万豪度假全球公司(本公司)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表、截至2023年12月31日期间各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益和现金流量表以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司于2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据内部控制中确立的标准，审计了公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制—特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架(2013年框架)和我们2024年2月27日的报告就此发表了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
| | | | | |
| 度假自有产品的成本 |
| |
| 有关事项的描述 | 在截至2023年12月31日的一年中，公司度假所有权产品的成本为2.24亿美元。如综合财务报表附注2所述，本公司根据房地产分时租赁交易会计权威指引，采用相对销售价值法核算度假所有权产品的成本。应用相对销售价值法时所用估计的变动，于发生变动时确认。 |
| 此外，度假所有权产品成本的确定对用于估计未来度假所有权产品销售收入的假设的选择和应用非常敏感，这些假设受到对未来市场和经济状况的预期的影响。 |
| | | | | |
| 度假自有产品的成本 |
| |
| 我们是如何在审计中解决这个问题的 | 我们获得了理解，评估了设计，并测试了控制公司流程的操作有效性，以确定度假所有权产品的成本。 为了测试度假所有权产品的成本，我们执行了审计程序，其中包括评估所使用的方法、评估上文讨论的估计以及测试公司在计算中使用的数据的完整性和准确性。例如，我们同意了对历史数据和来源文档的计算输入，并利用历史运营结果评估了计算中使用的估计，如估计的未来度假所有权产品销售收入。我们将房地产题材资源纳入我们的团队，因为相对销售价值法的应用是房地产分时行业公司独有的。 |
| | | | | |
| 应收度假所有权票据的应收账款计价 |
| |
| 有关事项的描述 | 截至2023年12月31日，公司的度假所有权应收票据为23.43亿美元，其中21.78亿美元与原始度假所有权应收票据有关，1.65亿美元与收购的度假所有权应收票据有关。正如综合财务报表附注2所述，就原始票据而言，本公司将应收度假所有权票据与出售相关度假所有权产品的交易价格中包含的变动对价之间的差额记录为本公司原始应收度假所有权票据的准备金。本公司收购的度假所有权应收票据使用当前预期信用损失模型中的购买信贷恶化资产拨备进行会计处理，据此，本公司按季度估计其收购的度假所有权应收账款的准备金，准备金的任何变化均记作融资费用。原始度假所有权应收票据的可变对价的估计和收购的度假所有权应收票据的信贷损失准备金的估计是基于违约率的，违约率是公司静态集合分析的结果和关于未来违约的估计。 由于测试静态池分析所需的审计工作的性质和程度，审计公司对最初和收购的度假所有权应收票据的估值是具有挑战性的，因为静态池分析很复杂，包含大量数据。此外，原始和获得的应收假期所有权票据的估值对管理层关于未来违约率的假设很敏感。 |
| |
| 我们是如何在审计中解决这个问题的 | 例如，我们测试了对管理层对静态池分析的审查的控制，包括对分析的重要输入，以及对关于未来违约率的假设的审查。 为了测试原始和收购的度假所有权应收票据的估值，我们执行了审计程序，其中包括评估所使用的方法，如上所述评估关于未来违约率的假设，以及测试静态池分析的完整性和准确性，包括分析的重要输入。例如，我们同意静态池分析对历史数据和源文档的输入。我们还将有关未来违约的假设与公司的历史和当前违约率进行了比较，并对分析预测的违约情况进行了回顾。我们在团队中使用了房地产主题资源，因为静态池分析是房地产分时行业公司独有的。 |
/s/ 安永律师事务所
自2011年以来，我们一直担任本公司的审计师。
佛罗里达州奥兰多
2024年2月27日
万豪度假全球公司
合并损益表
2023、2022和2021财年
(单位：百万，每股除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,460 | | | $ | 1,618 | | | $ | 1,153 | |
| 管理和交换 | 813 | | | 827 | | | 855 | |
| 租赁 | 571 | | | 551 | | | 486 | |
| 融资 | 322 | | | 293 | | | 268 | |
| 费用报销 | 1,561 | | | 1,367 | | | 1,128 | |
| 总收入 | 4,727 | | | 4,656 | | | 3,890 | |
| 费用 | | | | | |
| 度假所有权产品的成本 | 224 | | | 289 | | | 250 | |
| 市场营销和销售 | 823 | | | 807 | | | 617 | |
| 管理和交换 | 442 | | | 444 | | | 521 | |
| 租赁 | 452 | | | 382 | | | 344 | |
| 融资 | 113 | | | 75 | | | 88 | |
| 一般和行政 | 273 | | | 249 | | | 227 | |
| 折旧及摊销 | 135 | | | 132 | | | 146 | |
| 诉讼费用 | 13 | | | 11 | | | 10 | |
| 重组 | 6 | | | — | | | — | |
| 版税费用 | 117 | | | 114 | | | 106 | |
| 减损 | 32 | | | 2 | | | 3 | |
| 费用报销 | 1,561 | | | 1,367 | | | 1,128 | |
| 总费用 | 4,191 | | | 3,872 | | | 3,440 | |
| 收益(亏损)和其他收入(费用)，净额 | 47 | | | 40 | | | (51) | |
| 利息支出，净额 | (145) | | | (118) | | | (164) | |
| 交易和整合成本 | (37) | | | (125) | | | (110) | |
| 其他 | (3) | | | 1 | | | 2 | |
| 所得税前收入和非控制性权益 | 398 | | | 582 | | | 127 | |
| 所得税拨备 | (146) | | | (191) | | | (74) | |
| 净收入 | 252 | | | 391 | | | 53 | |
| 非控股权益应占净亏损(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| 普通股股东应占净收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
| | | | | |
| 普通股股东应占每股收益 | | | | | |
| 基本信息 | $ | 6.96 | | | $ | 9.69 | | | $ | 1.15 | |
| 稀释 | $ | 6.28 | | | $ | 8.77 | | | $ | 1.13 | |
| | | | | |
| 宣布的每股现金股息 | $ | 2.92 | | | $ | 2.58 | | | $ | 1.08 | |
请参阅合并财务报表附注
万豪度假全球公司
综合全面收益表
2023、2022和2021财年
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 净收入 | $ | 252 | | | $ | 391 | | | $ | 53 | |
| | | | | |
| 外币折算调整 | 11 | | | 10 | | | 11 | |
| 实体处置时实现的外币折算调整的重新分类 | — | | | (10) | | | — | |
| 衍生工具调整，税后净额 | (10) | | | 31 | | | 21 | |
| 其他综合收益，税后净额 | 1 | | | 31 | | | 32 | |
| | | | | |
| 非控股权益应占净亏损(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| | | | | |
| 可归因于非控股权益的综合损失(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| | | | | |
| 普通股股东应占综合收益 | $ | 255 | | | $ | 422 | | | $ | 81 | |
请参阅合并财务报表附注
万豪度假全球公司
合并资产负债表
2023年和2022年财政年度末
(以百万为单位，不包括每股和每股数据)
| | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 |
| 资产 | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 248 | | | $ | 524 | |
受限现金(包括#美元79及$85分别来自VIE) | 326 | | | 330 | |
应收账款和合同，净额(包括#美元15及$13分别来自VIE) | 385 | | | 292 | |
度假所有权应收票据，净额(包括#美元1,912及$1,792分别来自VIE) | 2,343 | | | 2,198 | |
| 库存 | 634 | | | 660 | |
| 财产和设备，净额 | 1,260 | | | 1,139 | |
| 商誉 | 3,117 | | | 3,117 | |
| 无形资产，净值 | 854 | | | 911 | |
其他(包括$99及$76分别来自VIE) | 513 | | | 468 | |
| 总资产 | $ | 9,680 | | | $ | 9,639 | |
| | | |
| 负债和权益 | | | |
| 应付帐款 | $ | 362 | | | $ | 356 | |
| 预付存款 | 164 | | | 158 | |
应计负债(包括#美元4及$5分别来自VIE) | 343 | | | 369 | |
| 递延收入 | 382 | | | 344 | |
| 薪资和福利负债 | 205 | | | 251 | |
| 递延赔偿责任 | 168 | | | 139 | |
证券化债务，净额(包括#美元2,121及$1,982分别来自VIE) | 2,096 | | | 1,938 | |
| 债务，净额 | 3,049 | | | 3,088 | |
| 其他 | 249 | | | 167 | |
| 递延税金 | 280 | | | 331 | |
| 总负债 | 7,298 | | | 7,141 | |
或有事项和承担(附注13) | | | |
优先股--$0.01票面价值；2,000,000授权股份；无已发行或未偿还 | — | | | — | |
普通股--$0.01票面价值；100,000,000授权股份；75,807,882和75,744,524分别发行的股份 | 1 | | | 1 | |
库存股--按成本计算；40,488,576和38,263,442分别为股票 | (2,332) | | | (2,054) | |
| 额外实收资本 | 3,955 | | | 3,941 | |
| 累计其他综合收益 | 16 | | | 15 | |
| 留存收益 | 742 | | | 593 | |
| MVW股东权益合计 | 2,382 | | | 2,496 | |
| 非控制性权益 | — | | | 2 | |
| 总股本 | 2,382 | | | 2,498 | |
| 负债和权益总额 | $ | 9,680 | | | $ | 9,639 | |
以上缩写VIES指的是可变利息实体。
请参阅合并财务报表附注
万豪度假全球公司
合并现金流量表
2023、2022和2021财年
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 经营活动 | | | | | |
| 净收入 | $ | 252 | | | $ | 391 | | | $ | 53 | |
| 对净收益与经营活动提供的净现金、现金等价物和限制性现金进行调整： | | | | | |
| 无形资产的折旧和摊销 | 135 | | | 132 | | | 146 | |
| 摊销债务贴现和发行成本 | 23 | | | 25 | | | 56 | |
| 度假所有权应收票据准备金 | 230 | | | 150 | | | 101 | |
| 基于股份的薪酬 | 31 | | | 39 | | | 51 | |
| 减值费用 | 30 | | | — | | | 3 | |
| 收益和其他收入，净额 | (6) | | | (48) | | | — | |
| 递延所得税 | (64) | | | 87 | | | 34 | |
| 扣除收购影响后的资产和负债净变化： | | | | | |
| 应收账款和应收合同 | (105) | | | (45) | | | — | |
| 度假所有权应收票据来源 | (987) | | | (980) | | | (750) | |
| 度假所有权应收票据收款 | 596 | | | 642 | | | 686 | |
| 库存 | 87 | | | 104 | | | 61 | |
| 其他资产 | (44) | | | (49) | | | (46) | |
| 应付账款、预付存款和应计负债 | 1 | | | 112 | | | 42 | |
| 递延收入 | 34 | | | (9) | | | 88 | |
| 工资和福利负债 | (46) | | | 53 | | | 35 | |
| 递延赔偿责任 | 15 | | | 13 | | | 22 | |
| 其他负债 | 78 | | | (38) | | | 27 | |
| 取消某些综合业主立案法团的合并 | — | | | (48) | | | (168) | |
| 购买财产，以便将来转移到库存中 | (27) | | | (12) | | | (98) | |
| 其他，净额 | (1) | | | 3 | | | — | |
| 经营活动提供的现金净额、现金等价物和限制性现金 | 232 | | | 522 | | | 343 | |
| 投资活动 | | | | | |
| 收购一家企业，扣除所获得的现金和限制性现金 | — | | | — | | | (157) | |
| 出售子公司的收益，扣除现金和转让的限制性现金后的净额 | — | | | 94 | | | — | |
| 不动产和设备的资本支出(不包括库存) | (118) | | | (65) | | | (47) | |
| 向VIE发行应收票据 | — | | | (47) | | | — | |
| 从VIE收取应收票据的收益 | — | | | 47 | | | — | |
| 购买公司拥有的人寿保险 | (10) | | | (18) | | | (14) | |
| 处置，净额 | 16 | | | 3 | | | 3 | |
| 其他，净额 | — | | | 2 | | | 2 | |
| 投资活动提供的现金净额、现金等价物和限制性现金(用于) | (112) | | | 16 | | | (213) | |
续
请参阅合并财务报表附注
万豪度假全球公司
合并现金流量表(续)
2023、2022和2021财年
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 融资活动 | | | | | |
| 证券化交易中的借款 | 1,492 | | | 1,031 | | | 957 | |
| 偿还与证券化交易有关的债务 | (1,331) | | | (945) | | | (868) | |
| 债务收益 | 1,070 | | | 1,266 | | | 1,111 | |
| 偿还债务 | (1,221) | | | (935) | | | (1,339) | |
| 购买可转换票据对冲 | — | | | (107) | | | (100) | |
| 发行认股权证所得款项 | — | | | 43 | | | 70 | |
| 融资租赁激励 | 10 | | | 3 | | | — | |
| 融资租赁付款 | (5) | | | (4) | | | (5) | |
| 支付债务发行成本 | (12) | | | (15) | | | (22) | |
| 普通股回购 | (286) | | | (701) | | | (78) | |
| 支付股息 | (106) | | | (99) | | | (23) | |
| 限制股归属预提税金的缴纳 | (12) | | | (23) | | | (20) | |
| | | | | |
| 用于融资活动的现金净额、现金等价物和限制性现金 | (401) | | | (486) | | | (317) | |
| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 | 1 | | | (1) | | | (2) | |
| 现金、现金等价物和限制性现金的变化 | (280) | | | 51 | | | (189) | |
| 现金、现金等价物和受限现金，年初 | 854 | | | 803 | | | 992 | |
| 现金、现金等价物和受限现金，年终 | $ | 574 | | | $ | 854 | | | $ | 803 | |
| | | | | |
| 补充披露 | | | | | |
| 与资产收购相关的非现金债务发行 | $ | — | | | $ | 11 | | | $ | — | |
| 与收购韦尔克有关的非现金发行库存股 | — | | | — | | | 248 | |
| 从库存到财产和设备的非现金转移 | 12 | | | 47 | | | 105 | |
| 从财产和设备到库存的非现金转移 | 57 | | | 13 | | | 2 | |
| 从其他资产向财产和设备的非现金转移 | — | | | 14 | | | 22 | |
| 员工购股计划非现金发行库存股 | 5 | | | 5 | | | 3 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 应付股息 | 27 | | | 27 | | | 23 | |
| 支付利息，扣除资本化金额后的净额 | 204 | | | 149 | | | 184 | |
| 已缴所得税，扣除退税净额(所得税退还，已缴所得税净额) | 141 | | | 57 | | | (13) | |
请参阅合并财务报表附注
万豪度假全球公司
合并股东权益报表
2023、2022和2021财年
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 已发行普通股 | | | | 普通股 | | 库存股 | | 额外实收资本 | | 累计其他综合(亏损)收入 | | 留存收益 | | MVW股东权益总额 | | 非控制性权益 | | 总股本 |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 75.3 | | | 2020年底的余额 | | $ | 1 | | | $ | (1,334) | | | $ | 3,760 | | | $ | (48) | | | $ | 272 | | | $ | 2,651 | | | $ | 31 | | | $ | 2,682 | |
| — | | | 净收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 49 | | | 49 | | | 4 | | | 53 | |
| — | | | 韦尔克收购 | | — | | | 55 | | | 193 | | | — | | | — | | | 248 | | | — | | | 248 | |
| — | | | 外币折算调整 | | — | | | — | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | |
| — | | | 导数仪器调整 | | — | | | — | | | — | | | 21 | | | — | | | 21 | | | — | | | 21 | |
| 0.2 | | | 基于股份的薪酬计划 | | — | | | 1 | | | 29 | | | — | | | — | | | 30 | | | — | | | 30 | |
| — | | | 可转换票据的权益部分，扣除发行成本 | | — | | | — | | | 117 | | | — | | | — | | | 117 | | | — | | | 117 | |
| — | | | 购买可转换票据对冲 | | — | | | — | | | (100) | | | — | | | — | | | (100) | | | — | | | (100) | |
| — | | | 发行认股权证 | | — | | | — | | | 70 | | | — | | | — | | | 70 | | | — | | | 70 | |
| — | | | 普通股回购 | | — | | | (78) | | | — | | | — | | | — | | | (78) | | | — | | | (78) | |
| — | | | 分红 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (46) | | | (46) | | | — | | | (46) | |
| — | | | 员工股票计划发放 | | — | | | — | | | 3 | | | — | | | — | | | 3 | | | — | | | 3 | |
| — | | | 取消某些综合业主立案法团的合并 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (25) | | | (25) | |
| 75.5 | | | 2021年年底的余额 | | 1 | | | (1,356) | | | 4,072 | | | (16) | | | 275 | | | 2,976 | | | 10 | | | 2,986 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| — | | | 采用《公约》的影响ASU 2020-06 | | — | | | — | | | (111) | | | — | | | 31 | | | (80) | | | — | | | (80) | |
| 75.5 | | | 期初余额2022年 | | 1 | | | (1,356) | | | 3,961 | | | (16) | | | 306 | | | 2,896 | | | 10 | | | 2,906 | |
| — | | | 净收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 391 | | | 391 | | | — | | | 391 | |
| — | | | 外币折算调整 | | — | | | — | | | — | | | 10 | | | — | | | 10 | | | — | | | 10 | |
| — | | | 子公司处置时实现的外币折算调整的重新分类 | | — | | | — | | | — | | | (10) | | | — | | | (10) | | | — | | | (10) | |
| — | | | 导数仪器调整 | | — | | | — | | | — | | | 31 | | | — | | | 31 | | | — | | | 31 | |
| — | | | 针对2022年可转换票据套期保值的调整 | | — | | | — | | | 6 | | | — | | | — | | | 6 | | | — | | | 6 | |
| — | | | 对权益、可转换票据的税收影响 | | — | | | — | | | 25 | | | — | | | — | | | 25 | | | — | | | 25 | |
| 0.2 | | | 基于股份的薪酬计划 | | — | | | 2 | | | 13 | | | — | | | — | | | 15 | | | — | | | 15 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| — | | | 购买可转换票据对冲 | | — | | | — | | | (107) | | | — | | | — | | | (107) | | | — | | | (107) | |
| — | | | 发行认股权证 | | — | | | — | | | 43 | | | — | | | — | | | 43 | | | — | | | 43 | |
| — | | | 认股权证的有效期届满 | | — | | | — | | | (3) | | | — | | | — | | | (3) | | | — | | | (3) | |
| — | | | 普通股回购 | | — | | | (701) | | | — | | | — | | | — | | | (701) | | | — | | | (701) | |
| — | | | 分红 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (104) | | | (104) | | | — | | | (104) | |
| — | | | 员工股票计划发放 | | — | | | 1 | | | 3 | | | — | | | — | | | 4 | | | — | | | 4 | |
| — | | | 取消某些综合业主立案法团的合并 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8) | | | (8) | |
| 75.7 | | | 2022年年底的余额 | | 1 | | | (2,054) | | | 3,941 | | | 15 | | | 593 | | | 2,496 | | | 2 | | | 2,498 | |
续-见合并财务报表附注
万豪度假全球公司
合并股东权益报表(续)
2023、2022和2021财年
(单位：百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 已发行普通股 | | | | 普通股 | | 库存股 | | 额外实收资本 | | 累计其他综合(亏损)收入 | | 留存收益 | | MVW股东权益总额 | | 非控制性权益 | | 总股本 |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 75.7 | | | 2022年年底的余额 | | 1 | | | (2,054) | | | 3,941 | | | 15 | | | 593 | | | 2,496 | | | 2 | | | 2,498 | |
| — | | | 净收益(亏损) | | — | | | — | | | — | | | — | | | 254 | | | 254 | | | (2) | | | 252 | |
| — | | | 外币折算调整 | | — | | | — | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| — | | | 导数仪器调整 | | — | | | — | | | — | | | (10) | | | — | | | (10) | | | — | | | (10) | |
| 0.1 | | | 基于股份的薪酬计划 | | — | | | 8 | | | 14 | | | — | | | — | | | 22 | | | — | | | 22 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| — | | | 普通股回购 | | — | | | (286) | | | — | | | — | | | — | | | (286) | | | — | | | (286) | |
| — | | | 分红 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (105) | | | (105) | | | — | | | (105) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 75.8 | | | 2023年年底的余额 | | $ | 1 | | | $ | (2,332) | | | $ | 3,955 | | | $ | 16 | | | $ | 742 | | | $ | 2,382 | | | $ | — | | | $ | 2,382 | |
请参阅合并财务报表附注
万豪度假全球公司
合并财务报表附注
1. 陈述的基础
合并财务报表显示万豪度假全球公司(在本报告中称为(I)“我们”、“我们”、“万豪度假全球”、“MVW”或“公司”，包括我们的合并子公司，除非所指的是单一公司实体，或(Ii)“MVWC”，仅指万豪度假全球公司，不包括其合并子公司)的经营结果、财务状况和现金流量。为了使本报告更易读，我们通篇将(I)我们的合并财务报表称为我们的“财务报表”，(Ii)将我们的合并收益表称为我们的“收益表”，(Iii)将我们的合并资产负债表称为我们的“资产负债表”，以及(Iv)将我们的合并现金流量表称为我们的“现金流量”。此外，除非另有说明，否则通篇提及编号的“脚注”指的是本合并财务报表附注中的编号附注。我们还将万豪国际公司称为“万豪国际”，将万豪国际的万豪邦沃伊客户忠诚度计划称为“万豪邦沃伊”。我们使用这些财务报表中定义的某些其他术语。
下文所列和讨论的财务报表包括100根据合并会计指引，万豪度假全球拥有控股权的所有实体(“子公司”)以及万豪度假全球为其主要受益人的可变权益实体(“VIE”)的资产、负债、收入、支出和现金流的百分比。这些财务报表中提到的普通股股东和MVW股东权益应占净收益或亏损不包括非控股权益，非控股权益代表我们合并后的非全资实体的外部所有权，并单独报告。公司间账户和合并实体之间的交易已在合并中取消。
这些财务报表反映了我们按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制的财务状况、经营成果和现金流量。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表和附注中报告的数额。此类估计包括但不限于收入确认、在企业合并中支付的购买价格的分配、度假所有权产品的成本、库存估值、商誉和无形资产估值、对已获得的度假所有权应收票据、应收度假所有权票据准备金、所得税和或有损失的核算。实际结果可能与我们的估计不同，这种差异可能是实质性的。
我们对上一年度的某些金额进行了重新分类，以符合我们本年度的列报方式。
收购韦尔克
于2021年4月1日(“韦尔克收购日”)，我们通过一系列交易(“韦尔克收购”)完成了对韦尔克酒店集团(“韦尔克”)的收购，之后韦尔克成为我们的间接全资子公司。我们将在收购韦尔克时收购的业务和品牌称为“Legacy-Welk”。本报告中的2021财年财务报表包括韦尔克公司2021年最后三个季度的运营业绩。2023年，我们将所有Legacy-Welk度假村更名为凯悦度假俱乐部度假村。有关收购Welk的更多信息，请参见脚注3“收购和处置”。
收购ILG和处置VRI America
于2018年9月1日，我们通过一系列交易(“ILG收购”)完成了对ILG，LLC(前身为ILG，Inc.)的收购，之后ILG成为我们的间接全资子公司。我们将与收购ILG之前存在的品牌相关的业务称为“Legacy-MVW”，将ILG的业务和我们收购的品牌称为“Legacy-ILG”。我们目前作为度假所有权业务的一部分从ILG收购的业务包括Vistana Signature Experience，其中包括品牌为喜来登或威斯汀的度假所有权产品，以及凯悦度假所有权。我们目前作为交易所和第三方管理业务的一部分，从ILG收购的业务包括Interval International和Aqua-Aston Hoitality。作为收购ILG的一部分，我们还收购了度假度假村国际(VRI)和国际贸易场所(TPI)业务(统称为VRI美洲业务)。我们的财务报表反映了VRI美洲业务在2022年4月29日的处置情况。有关VRI America处置的更多信息，请参见脚注3“收购和处置”。
2. 重要会计政策摘要
收入确认
我们根据会计准则编纂(“ASC”)主题606对收入进行会计核算。与客户签订合同的收入“(”ASC 606“)。
度假所有权产品的销售
我们在我们的度假所有权细分市场营销和销售度假所有权产品。度假所有权产品包括契证度假所有权产品、契诺实益权益、不动产使用权以及完全持有房地产的信托基金中的其他利益(统称为度假所有权产品或VOI)。度假所有权产品可能会以现金出售，或者我们可能会提供融资。
在销售度假所有权产品方面，我们向某些购买者提供销售奖励，并在某些情况下提供品牌附属俱乐部的会员资格。非现金奖励通常包括万豪酒店积分、凯悦客户忠诚度计划积分（“凯悦世界”积分）或我们称之为“加分”的替代销售奖励。积分可兑换为在我们的度假村住宿或用于由联盟旅游运营商提供的独家精选旅行套餐（“Explorer Collection”或“BEYOND”），通常最多可兑换 两年自签发之日起生效。
在签署法律销售协议时，我们通常会收到客户的预付定金，度假所有权产品的剩余购买价格将在成交时收取(“现金合同”)，或由客户通过我们的融资计划提供资金(“融资合同”)。请参阅“融资收入有关融资条款的更多信息，请参见下面的内容。在度假所有权产品的控制权转移到客户手中之前，收到的客户合同存款将作为预付存款记录在我们的资产负债表上。
我们对度假所有权产品销售交易价格的可收集性评估与我们对融资合同的信用授予政策保持一致。在确定我们预期有权获得融资合同的对价时，我们在交易价格中包括估计可变对价，前提是当与可变对价相关的不确定性得到解决时，确认的累计收入很可能不会发生重大逆转。我们对可变对价的估计和是否将估计金额包括在交易价格中的决定主要基于客户类别和我们的静态池分析的结果，这些分析主要依赖于按客户类别划分的历史付款数据，如中所述。贷款损失准备金“下面。未计入交易价格的可变对价作为应收合同或应收假期所有权票据准备金列报。对出售度假所有权产品的可变对价估计数的修订影响到应收合同准备金和原始度假所有权应收票据，并可能增加或减少收入。收入在2023年减少了美元69这是由于我们对以往期间已履行的履约债务的可变对价的估计发生了变化，主要是因为我们的应收假期所有权票据准备金增加了。
在2022年第三季度，我们合并并调整了我们的会计方法，以计算万豪、喜来登和威斯汀等品牌应收度假所有权票据的准备金估计(“合并万豪”)，因为我们预计我们的未来客户将代表每个品牌的历史客户的混合。我们使用应收度假所有权票据的来源和客户按品牌划分的FICO分数作为主要信用质量指标，因为历史表现表明，借款人的违约行为与他们获得的VOI相关的品牌之间存在关系。
请参阅脚注6“应收度假所有权票据”，了解有关我们的度假所有权准备金、应收票据、应收准备金和本年度记录的调整的更多信息。
此外，我们还考虑了为客户提供的现金奖励作为交易价格的降低。请参阅“具有多重履行义务的安排关于我们为每项履约义务分配交易价格的方法的说明，请参见下文。
我们评估了我们的业务实践，以及与度假所有权产品相关的潜在风险和回报，以及在确定度假所有权产品控制权转移到客户的时间点时将此类风险和回报转移到客户的相应时机。根据与客户合同的不同条款和商业惯例，对于2022年第三季度之前执行的合同，我们决定在不同的时间为每个品牌转移度假所有权产品的控制权。在2022年第三季度之前，我们在收盘时确认了万豪品牌度假所有权产品的销售收入。
我们历来确认在解约期届满时销售喜来登、威斯汀和凯悦品牌的度假所有权产品的收入。
2022年第三季度，针对万豪、喜来登和威斯汀品牌的度假所有权产品通过Bound by Marriott Vacations加入的情况，我们修改了我们的业务做法和万豪品牌VOI销售合同的条款，以与我们的喜来登和威斯汀品牌VOI销售合同的现有条款保持一致。作为这些修改的结果，万豪品牌度假所有权产品的控制权在法定撤销期结束时转移到客户手中，这与销售喜来登和威斯汀品牌度假所有权产品的收入确认历史方法一致，导致收入确认早于万豪品牌VOI的历史时间。在确认万豪品牌VOI合同的收入时，我们临时记录现金合同和融资合同的应收合同，直到我们收取现金或发起应收度假所有权票据时，这发生在结账时。在这些修改之前执行的万豪品牌VOI销售合同在成交时发生VOI控制权的转移。我们没有改变关于如何将凯悦度假俱乐部VOIS的控制权转让给客户的合同条款或商业惯例。因此，我们在撤销期满时确认出售凯悦度假俱乐部VOIS的收入，但出售来自Legacy-Welk的VOI的收入在成交时确认。
非现金激励的收入，如加分，在结算时在我们的资产负债表上记录为递延收入，并在控制权移交给客户时确认为租金收入，这通常发生在激励交付时或激励赎回的时间点。对于第三方提供的非现金激励措施(如万豪万豪积分、世界凯悦积分、第三方探索者收藏产品或更多)，我们在向客户交付之前评估我们是否控制了基础商品或服务。我们的结论是，我们是那些我们在交付之前不受控制的非现金激励的代理，因此在确认时记录相关收入净额和相关成本。
管理和交换收入以及费用报销收入
辅助收入
辅助收入包括我们在餐饮店、高尔夫球场和位于我们度假村的其他零售和服务网点销售或提供的商品和服务。对这类商品和服务的付款通常在销售点以现金或信用卡收费的形式收取。对于出售的商品和服务，我们在交付给客户之前评估我们是否控制了基础商品或服务。对于我们在交付前不控制货物或服务的交易，相关收入在确认时扣除相关成本后入账。我们在提供货物和/或提供服务的时间点确认辅助收入。
管理费收入和费用报销收入
我们为业主协会、公寓业主和酒店提供日常管理服务，包括内务服务、预订系统的操作、维护以及某些会计和行政服务。
我们从管理度假所有权度假村、俱乐部、业主协会、公寓和酒店的费用中获得收入。在我们的度假所有权部门，这些费用的赚取与使用或入住率无关，通常基于度假村运营预算成本的某个百分比或固定费用安排(“VO管理费收入”)。在我们的交易所和第三方管理部门，我们赚取的基本管理费通常是(I)固定金额，(Ii)基于调整后总住宿收入的百分比的金额，或(Iii)基于所述公式的各种收入分享协议(“基本管理费收入”)和奖励管理费，通常是运营利润或运营利润改善的百分比(“奖励管理费”)。此外，我们还收到代表客户发生的费用的报销，这些费用包括没有额外保证金的实际费用(“成本报销”)。度假所有权部分成本报销收入不包括我们向业主协会支付的与未售出度假所有权产品的维护费相关的金额，因为我们得出的结论是，此类付款是支付给客户的对价。
管理费是随时间收取的，也可以根据具体的管理合同预先收取。费用补偿是随着时间的推移而收到的，并被视为可变对价。我们已确定，由于在确定相关可变对价时支付了客户承诺的大量对价，因此并不存在重大融资部分。
我们评价了所提供的管理服务的性质，并得出结论，管理服务是一系列不同的服务，应作为一项随时间转移的单一履约加以核算。我们使用输入法，即提供管理服务的天数，来确认VO管理费收入和基础管理费收入，这与随着每天提供服务而转移到接受和消费利益的客户的模式一致。我们确认奖励管理费是根据实际结果在整个奖励期间赚取的，这取决于对交易价格的估计。
我们在提供服务之前收到的任何对价在我们的资产负债表上被记录为递延收入，并在与其相关的服务期内按比例确认。当发生可报销成本时，我们确认对成本报销收入的可变对价。
其他服务收入
其他服务收入包括会员费、俱乐部会费和我们为客户提供的服务的额外费用。会员费和俱乐部会费是在提供兑换服务之前收到的，在我们的资产负债表上记录为递延收入，无论是否提供兑换服务都会赚取。一般来说，Interval Network的会员资格可以按比例取消和退款，但Interval Network的白金级会员除外，不能退款。基于交易的费用通常是在某个时间点收取的。
我们已确定，当客户(或客户的客户)提出要求时，交换服务构成了我们的一项随时准备的义务，即在规定的时间段内提供对交换服务的无限制访问。我们已确定，在客户获得兑换服务的整个期间，客户均可从待命义务中受益，因此，在相关时间段内，我们以直线方式确认会员费和俱乐部会费。
基于交易的费用在相关商品或服务转移给客户的时间点确认为收入。对于基于交易的费用，我们在交付给客户之前评估我们是否控制了相关的商品或服务。我们的交易所和第三方管理部门的交易所和其他交易的基于交易的费用通常在提供交易确认和提供服务后确认。对于我们在交付前不控制货物或服务的交易，相关收入在确认时扣除相关成本后入账。
融资收入
我们提供消费者融资，作为购买度假所有权产品的合格客户的一种选择，这是由潜在的度假所有权产品担保的。我们按权责发生制确认利息收入。融资协议的合同条款要求，年度本金支付的合同水平足以在所融资的度假所有权产品的惯常期限内摊销贷款，这通常是十至十五好几年了。一般来说，付款是根据融资合同开始的。30至60关门几天后。我们记录了应收合同或度假所有权票据与相关度假所有权产品销售交易价格中包含的可变对价之间的差额，作为我们应收合同或度假所有权票据的准备金(视情况而定)。我们从融资安排中获得利息收入，并在我们的损益表中将该利息收入记录在融资收入中。有关收购的度假所有权应收票据的会计处理的其他信息，请参阅脚注6“应收度假所有权票据”。
融资收入包括我们向业主和其他第三方收取的基于交易的服务费用。我们在提供服务后确认手续费收入。.
租金收入
在我们的度假所有权部门，我们从租赁库存中获得收入，这些库存作为我们度假所有权计划的权益出售，我们控制的库存是因为我们的所有者选择了我们的度假所有权计划允许的替代使用选项，以及自有酒店物业的租赁。在我们的交换和第三方管理部分，我们为托管物业和Interval Network的成员提供度假租赁机会，以及季节性供应过剩或未充分利用的空间和来源的度假村住宿的某些其他会员计划。
我们主要通过信用卡收费来支付租金。我们通常在入住率发生时确认租金收入，这与客户从此类服务中受益的时间段一致。对于与我们的交易所和第三方管理部门相关的某些租赁收入，收入在提供交易确认时确认，因为我们得出结论，我们是这些交易的代理。我们确认利用与销售度假所有权产品相关的加分获得的租金收入，如中所述。度假所有权产品的销售“上图为已被占用的情况。
我们还从销售给客户的度假套餐中获得收入。这些包裹的有效期为六至二十四岁这类套餐的付款是不能退款的，通常由客户预付。预收款项作为预付存款记录在我们的资产负债表上，直到收入确认，当入住率发生时。对于与我们拥有的、登记并持有以供出售的度假所有权产品相关的租赁收入，只要收益低于成本，收入就根据ASC主题978报告净额。房地产–分时活动.”
具有多重履行义务的安排
我们与客户签订的合同可能包括多项履约义务。对于此类安排，我们根据每个履约义务的相对独立销售价格将收入分配给每个履约义务。在无法获得独立销售价格的情况下，我们通常采用调整后的市场法，使用类似合同的价格、我们对类似合同的历史定价、我们的内部营销和销售数据以及我们认为合适的其他内部和外部输入来确定独立销售价格。在根据调整后的市场方法确定独立销售价格时，需要做出重大判断。
应收账款、合同资产和合同负债
如上所述，我们客户合同中的付款条款和条件各不相同。在一些情况下，客户为他们的商品和服务预付费用；在另一些情况下，在适当的信用评估后，应拖欠款项。当我们交付商品和服务的时间与客户支付的时间不同时，我们确认合同资产(履约在合同到期日之前)或合同负债(客户在履行之前付款，或者当我们在将商品或服务转移给客户之前有无条件的对价权利时)。应收款在对价权变得无条件时入账。合同负债在我们履行合同时确认为收入。有关应收账款、合同资产和合同负债的更多信息，请参阅脚注4“收入和应收款”。
销售度假所有权产品所产生的成本
我们收取销售度假所有权产品所产生的营销和销售成本，在发生时计入费用。
普通股股东应占每股收益或亏损
普通股股东应占每股基本收益或亏损的计算方法为：普通股股东可获得的收益或亏损除以当期已发行普通股的加权平均数。普通股股东应占摊薄收益或每股亏损的计算方法是将报告期内已发行的所有潜在摊薄普通股计算在内。未偿还股权补偿奖励的摊薄效应通过应用库存股方法反映在普通股股东应占摊薄每股收益中。在普通股股东应占净亏损期间，任何潜在的摊薄股份都不计入计算范围，以避免产生反摊薄效应。
企业合并
我们根据收购日的估计公允价值，将收购的收购价格分配给收购的有形和无形资产以及承担的负债。我们确认被收购实体的购买价格超过分配给被收购资产和被视为商誉的负债的公允价值后的净额。在确定收购资产和承担负债的公允价值时，我们使用了各种确认的估值方法，包括收入法、成本法和市场法。此外，我们在某些估值技术中进行假设，包括贴现率、特许权使用费以及未来现金流的金额和时间。我们从收购之日起在我们的财务报表中记录被收购实体的净资产和经营结果。我们最初根据管理层或独立估值专家在我们监督下的初步估计和假设进行这些估值，并在适当的情况下进行修订，随着估计和假设的最终敲定。我们花费与收购相关的成本，因为我们产生了它们。
作为企业合并会计的一部分，我们必须确定与商誉分开确认的可识别无形资产的使用寿命。无形资产的使用年限是指预计该资产将直接或间接为被收购企业的未来现金流做出贡献的期间。使用年限有限的无形资产被摊销；使用年限不确定的无形资产不摊销。我们对无形资产使用年限的估计是基于对所有相关因素的分析，特别是以下所有因素，没有一个因素比另一个因素更具推测性：
•资产的预期用途。
•无形资产的使用寿命可能与之相关的另一项资产或一组资产的预期使用寿命。
•任何可能限制其使用寿命的法律、法规或合同条款。
•我们自己在更新或延长类似安排方面的历史经验，与我们对资产的预期用途一致，无论这些安排是否有明确的续期或延长条款。
•淘汰、需求、竞争等经济因素的影响。
•从资产中获得预期未来现金流所需的维护支出水平。
如果没有法律、法规、合同、竞争、经济或其他因素限制报告实体无形资产的使用寿命，则该资产的使用寿命被认为是无限期的。术语不确定的意思与无限或不确定的意思不同。如果无形资产的使用寿命超出了可预见的范围，则该无形资产的使用寿命是无限期的；也就是说，无形资产对被收购企业的现金流的贡献没有可预见的时间限制。
尽管我们认为我们作出的假设和估计是合理和适当的，但它们部分是基于历史经验和从被收购实体管理层获得的信息，本质上是不确定的。收购会计方面的关键估计包括但不限于产品和服务销售以及相关合同和协议的未来预期现金流以及贴现率和长期增长率。可能会发生意想不到的事件和情况，影响我们的假设、估计或实际结果的准确性或有效性。
可变利息实体
我们合并我们控制下的实体，包括我们被视为主要受益者的VIE。根据适用的合并VIE的会计指引，我们分析我们的可变权益，包括贷款、担保和股权投资，以确定我们拥有可变权益的实体是否为VIE。我们的分析包括定量和定性评价。我们的定量分析是基于实体的预测现金流，我们的定性分析是基于我们对实体的设计、其组织结构(包括决策能力)和相关财务协议的审查。我们还使用我们的定性分析来确定我们是否必须合并VIE，因为我们是它的主要受益者。
公允价值计量
我们有几种金融工具，我们被要求以公允价值经常性披露。更多信息见脚注7“金融工具”。我们也将公允价值计量规定应用于我们的金融和非金融资产和负债的各种非经常性计量。
适用的会计准则将公允价值定义为在计量日出售资产时收到的价格或在市场参与者之间有序交易中转移负债而支付的价格(退出价格)。我们使用公允价值层次的以下三个层次的投入来衡量我们的资产和负债的公允价值：
•一级投入是指我们在计量日期有能力获得的相同资产或负债在活跃市场上的未调整报价。
•第2级投入包括活跃市场中类似资产及负债的报价、非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价、资产或负债可观察到的报价以外的投入(即利率、收益率曲线等)，以及主要来自可观测市场数据或以相关或其他方式证实的投入(市场确认投入)。
•第三级包括不可观察到的输入，这些输入反映了我们对市场参与者在为资产或负债定价时将使用哪些因素的假设。我们根据可获得的最佳信息，包括我们自己的数据来开发这些输入。
现金和现金等价物
我们将所有初始购买到期日为三个月或以下的高流动性投资视为现金等价物。
受限现金
受限制现金主要包括指定作度假村营运及其他特定用途（如储备）的综合业主协会限制使用的现金、与度假所有权应收票据证券化有关的储备账户中持有的现金、为汇往业主协会的维修费收取的现金，以及主要与销售度假所有权产品有关的已收及代管存款。
应收帐款
应收账款包括应收客户（主要为业主协会、度假村开发商、业主及会员）款项、信用卡应收款项、应收税务机关款项、弥偿资产及其他杂项应收款项。逾期未付的应收账款被视为逾期。我们会考虑多项因素厘定应收账款的信贷亏损准备金，包括过往亏损记录、我们对特定客户现时支付其责任的能力及整体经济状况的判断。当我们用尽了所有的收款方法，应收账款变得无法收回时，我们就把它们注销。应收账款已扣除信贷亏损准备金$5百万美元和美元4于2023年12月31日及2022年12月31日，本集团分别拥有100，000，000港元。应收账款还包括假期所有权应收票据的应收利息。应收利息的注销记作以前入账的利息收入的转回。
贷款损失准备金
应收度假所有权票据信贷损失准备金
作为ILG收购的一部分，我们收购了现有的度假所有权应收票据组合。本集团对该等收购的应收度假所有权票据采用当前预期信用损失模型的购入信用恶化资产准备进行会计处理，计提信用损失准备，相应增加收购的应收度假所有权票据的账面价值，对入账余额无影响。所收购度假所有权应收票据的信贷亏损准备金的估计是基于我们的静态池分析的输出的违约率。信用损失准备金的任何变动在我们的收益表中记录为融资费用。对于已取得的休假所有权应收票据，在取消赎回权或撤销相关休假所有权应收票据时，将估计抵押品价值从休假所有权应收票据转移至存货。
作为Welk收购事项的一部分收购的度假所有权应收票据使用现行预期信贷亏损模式的已购买信贷恶化资产拨备按公平值入账，与上述原则一致。
应收合同和原始休假所有权票据应收准备金
我们将应收合约款项或应收度假所有权票据与计入销售相关度假所有权产品的交易价格的可变代价之间的差额记录为应收合约款项或原始度假所有权应收票据（如适用）的储备。更多信息请参见上文“融资收入”。
逾期和违约
虽然我们认为贷款业主逾期，如果我们没有收到付款， 30天到期日，我们暂停利息只对那些贷款超过 90逾期天数。对于遗产-MVW假期所有权应收票据，我们认为贷款超过 150逾期30天视为违约，并全额保留该金额，减去恢复原状的估计。对于遗产，ILG和遗产，韦尔克度假所有权应收票据，我们认为贷款超过 120逾期30天视为违约，并全额保留该金额，减去恢复原状的估计。我们将收到的非应计状态的假期所有权应收票据的付款首先应用于利息，然后应用于本金，剩余部分应用于费用。我们恢复应计利息时，度假所有权应收票据逾期不到90天。我们不接受在止赎过程中应收度假所有权票据的付款，除非该金额足以支付所有逾期本金，利息，费用和罚款，并完全恢复票据。我们写
一旦我们通过止赎或代赎过程获得度假所有权产品的所有权，或在某些情况下，当撤销完成时，我们将度假所有权应收票据从储备中扣除。
库存
我们的库存主要包括已完成的度假所有权产品。我们以以下两者中的较低者持有存货：（1）成本，包括收购后产生的装修和设施成本、资本化利息和房地产税，加上建设期间产生的其他成本;或（2）估计公允价值，减去销售成本，这可能导致减值费用和/或收回先前的减值。
我们根据权威的房地产分时交易会计指引对度假所有权库存和度假所有权产品的成本进行核算，该指南定义了相对销售价值法在减少度假所有权库存和记录销售成本方面的具体应用，如我们的度假所有权产品收入确认政策所述。此外，根据房地产分时交易会计准则，我们不会减少与未计入交易价格的可变对价相关的度假所有权产品成本的库存(因此，当相关的原始度假所有权应收票据违约而重新获得库存时，不会进行调整)。这些准则规定，在相对销售价值计算中估计的变化将被计入房地产库存调整活动，我们称为产品成本调整活动，并在损益表上计入度假所有权成本和产品费用，以追溯调整先前记录的利润率，以符合这些估计。与度假所有权产品相关的产品成本调整活动使库存账面价值增加了$36百万，$24百万美元和美元102023年、2022年和2021年分别为100万。
财产和设备
物业和设备包括我们的销售中心、高尔夫球场、信息技术，包括内部开发的资本化软件、融资租赁资产和正常业务过程中使用的其他资产，以及为未来度假所有权产品开发而持有的土地，以及不属于批准的开发计划的一部分且不符合被归类为持有出售的标准的未开发和部分开发的地块。此外，在登记和可供销售之前，完全开发的VOI被归类为财产和设备。我们按成本价记录财产和设备，包括在积极开发期间产生的利息和房地产税。我们利用改进的成本，在发生时延长财产和设备的使用寿命。我们承担所有发生的维修和维护费用。我们使用直线法计算资产估计使用年限内的折旧(三至四十年)，我们在资产寿命或租赁期限较短的情况下摊销租赁改进。
我们还将与开发内部使用软件相关的某些合格成本资本化。内部使用软件成本的资本化始于初步项目阶段完成时，相关当局的管理层授权并承诺为软件项目提供资金，项目很可能将完成，软件将被用于执行预期的功能。
租契
我们根据ASC主题842对租赁进行会计处理。租契“(”ASC 842“)。我们在合同开始时确定一项安排是否为或包含租约。经营租赁包括对各种土地、公司设施、办公空间、房地产和设备的租赁安排。其他运营租赁主要用于办公室、场外销售中心和零售空间，以及支持我们运营的各种设备，租期和续订选择期各不相同。
融资租赁包括我们新公司总部的租赁安排(从2023年开始)、附属空间和运营空间。我们还有一份长期融资租赁合同，用于承租一家运营中的酒店所需的土地。此外，我们还租赁各种支持我们运营的设备，并根据ASC 842将这些租赁归类为融资租赁。这些资产的折旧年限以预期租赁期为限，除非有合理确定行使的所有权转让或购买选择权。
使用权资产及租赁负债按开始日期租赁期内的租赁付款现值确认。初始期限为一年或更短的短期租赁不会记录在资产负债表上。就计算租赁负债而言，租赁条款可被视为包括延长或终止租赁的选项，当我们合理地确定我们将行使该选项时。宏观经济状况是用来估计是否会行使延长租赁期的选择权的主要因素。由于我们的租赁中隐含的利率不容易确定，我们使用递增借款利率作为贴现率，它近似于我们可以在类似条款和付款的抵押品基础上、在类似的经济条件下借款的利率。
环境。使用权资产不包括收到的租赁奖励的未摊销部分。我们的某些租赁协议包括基于零售额高于合同水平的百分比的可变租金支付，还有一些包括根据通胀定期调整的租金支付。此外，关于我们的房地产租赁，我们不区分租赁和非租赁部分。
长期资产和其他无形资产的减值
当环境变化显示账面价值可能无法收回时，我们会评估长期资产(包括物业及设备、租赁及定期无形资产)的可回收性，例如，当预计收入或开支出现重大不利变化、相对于历史或预期经营业绩表现显著欠佳、或行业或经济趋势出现重大负面趋势时。我们通过将资产组的账面价值与我们预计该资产组将产生的未来未贴现净现金流进行比较来评估资产组的可回收能力。如果比较显示某一资产组的账面价值不可收回，我们确认账面价值超过估计公允价值的减值损失。当我们确认将持有和使用的资产的减值损失时，我们会在这些资产的剩余使用年限内折旧调整后的账面金额。
我们每年评估寿命不定的无形资产的潜在减值和持续无限期使用，或更频繁地评估事件或其他情况表明我们可能无法收回资产的账面价值。我们可以首先评估定性因素，以确定是否存在的无限无形资产的公允价值比其账面价值更有可能低于账面价值。如果资产的账面价值超过公允价值，我们将在超出部分的金额中确认减值损失。
商誉
我们于第四季度对商誉账面价值的潜在减值进行年度审查，或在事件或情况表明可能减值的情况下更频繁地进行审查。为了评估商誉的减值，我们有二报告单位，这也是我们可报告的运营部门。在评估商誉减值时，我们可能会评估定性因素，以确定报告单位的公允价值是否更有可能(即超过50%的可能性)低于其账面价值。如果我们绕过定性评估，或如果我们得出结论认为报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值，则我们通过将报告单位的公允价值与其账面价值进行比较来执行量化减值测试。
我们考虑的定性因素包括，例如，宏观经济和行业状况、整体财务表现和其他相关的实体特定事件。如果定性评估不是决定性的，则在报告单位一级对商誉进行量化减值分析。我们亦可选择进行这项量化减值分析，而不是进行定性分析。量化减值分析将报告单位的公允价值(按收入及/或市场方法厘定)与其记录金额进行比较。如果记录的金额超过公允价值，则就差额计入商誉减值费用，最高可达记录的商誉金额。
我们使用收益法和市场法的权重来计算报告单位的估计公允价值。对于收益法，我们使用内部开发的贴现现金流模型，其中包括以下假设：基于假设的长期增长率和需求趋势对收入、费用和相关现金流的预测；预期未来投资将增长新单位；以及估计贴现率。对于市场法，我们主要使用基于市场可比性的内部分析。我们基于我们的历史数据和经验、第三方评估、行业预测、微观和宏观总体经济状况预测以及我们的预期做出这些假设。
可转换票据
2022年第一季度，我们通过了会计准则更新2020-06-债务--可转换债务和其他期权(分专题470-20)和衍生工具和套期保值--实体自有权益中的合同(分专题815-40)：实体自有权益中可转换票据和合同的会计“(“ASU 2020-06”)，采用修改后的回溯法。在采用ASU 2020-06之前，我们已将可转换票据分为负债部分和权益部分。负债部分的账面金额是通过计量没有相关可兑换特征的类似负债的公允价值来计算的。代表转换选择权的权益部分的账面金额是通过从可转换票据的面值中减去负债部分的公允价值来确定的。负债本金超过账面金额的部分采用实际利息法在可转换票据期限内摊销为利息支出。
在采用ASU 2020-06年度后，我们不再需要将可转换票据分为负债和权益部分，并需要使用“如果转换”方法计算可转换票据对稀释后每股收益的影响，而不考虑以现金结算或部分偿还债务的意图。在“如果转换”法下，稀释每股收益一般是假设我们所有的可转换票据在报告期开始时仅转换为普通股，除非结果是反稀释的。“如果折算”方法的应用减少了我们报告的稀释后每股收益。采纳的影响被记录为留存收益的期初余额的累积影响，与我们的可转换票据相关的转换特征从权益重新归类为负债。此外，我们取消了与递延税项负债相关的权益调整。2022年1月1日采用ASU 2020-06导致债务增加#107100万美元，额外实收资本减少#美元1112000万美元，递延税款减少#美元27100万美元，以及对留存收益期初余额的累计影响调整数#美元31百万美元。我们将继续根据我们的可转换票据的条款摊销与我们的可转换票据相关的剩余债务发行成本。上期合并财务报表没有进行追溯重述，并继续按照这些期间的现行会计准则进行报告。
在采用ASU 2020-06年度后，我们的可转换优先票据完全作为负债入账，并按其摊销成本计量。更多信息见脚注8“每股收益”和脚注16“债务”。.
衍生工具
我们按公允价值记录衍生品。将衍生工具指定为对冲工具及其符合对冲会计准则的能力，决定了我们如何在财务报表中反映衍生工具的公允价值变动。如果我们期望衍生品在抵消基础对冲风险方面非常有效，并且我们满足对冲文件要求，则该衍生品有资格进行对冲会计。我们可以根据我们所对冲的风险敞口将对冲指定为现金流对冲、公允价值对冲或对非美国业务的净投资对冲。如果符合条件的对冲被视为有效，我们将在其他全面收益中记录公允价值的变化。
我们每季度评估我们的对冲工具的有效性，立即在收益中确认本期对冲的无效，并停止我们认为不再有效的任何对冲的对冲会计。我们确认未被指定为套期保值的衍生品或本期收益不符合对冲会计资格的衍生品的公允价值变化。
我们面临着利率、货币汇率和债务价格变化带来的市场风险。我们通过监控可用的融资替代方案、可能考虑货币汇率的定价政策以及达成衍生品安排来管理我们对这些风险的敞口。我们使用衍生工具作为我们整体战略的一部分，以管理与利率和货币汇率波动相关的市场风险敞口。作为政策问题，我们只进行我们认为在抵消潜在风险方面将非常有效的交易，并且我们不将衍生品用于交易或投机目的。
或有损失
我们在正常业务过程中受到各种法律程序和索赔的影响，其结果受到重大不确定性的影响。当我们确定可能发生了负债，并且损失金额可以合理估计时，我们就会记录或有损失的应计项目。在作出此等决定时，除其他事项外，我们会评估不利结果的可能性程度，以及当可能已招致负债时，我们对损失作出合理估计的能力。我们在每个报告期审查这些应计项目，并根据事实和情况的变化进行修订。
确定缴费计划
我们管理和维护一个固定缴款计划，为所有符合特定资格要求的员工提供福利，这些员工选择参与该计划。缴费是根据参与员工递延工资的指定百分比确定的。我们确认了参与活动的员工的补偿费用(扣除业主协会的费用补偿)共计$242023年，百万美元232022年为100万美元，192021年将达到100万。
递延薪酬计划
我们高级管理层的某些成员有机会参加我们维护和管理的万豪全球假期递延补偿计划(“递延补偿计划”)。根据递延补偿计划和万豪国际EDC(如下定义)，参与计划的员工可以推迟支付部分工资和奖金并缴纳所得税。它还为参与者提供了长期资本增值的机会，将名义收益记入他们的账户。
在将MVW从万豪国际剥离出来之前，我们的某些高级管理层成员曾有机会参与万豪国际维护和管理的万豪国际执行延期薪酬计划(“万豪国际EDC”)。在万豪剥离后，我们仍有责任偿还万豪国际在万豪剥离时是万豪度假全球员工的参与者的分配，包括由此产生的收入。
为支持我们履行递延补偿计划下部分义务的能力，我们收购了公司拥有的递延补偿计划中某些参与者的生命保险(“COLI保单”)，其收益旨在与计划参与者选择的投资选择保持一致，并支付给公司作为授予人的拉比信托。对于2023年和2022年，参与者能够根据基于市场的投资备选方案，为其缴款和现有余额选择高达100%的回报率，其中一个选项是3.5%.
我们合并递延补偿计划的负债和相关资产，其中包括拉比信托中持有的Coli保单。拉比信托基金被认为是一种VIE。我们是拉比信托的主要受益人，因为我们指导信托的活动，是信托的受益人。截至2023年12月31日和2022年12月31日，拉比信托基金持有的资产价值为$99百万美元和美元761000万美元，并被包括在我们资产负债表上的资产中的另一行。
基于股份的薪酬成本
2020年，我们的股东批准了万豪度假全球公司2020年股权激励计划(“MVW股权激励计划”)，该计划取代了万豪度假全球公司股票和现金激励计划和Interval休闲集团2013年股票和激励计划(统称为“优先计划”)。不是新的奖励将根据先前的计划授予，根据先前计划授予的所有奖励将仍然悬而未决，并继续受先前计划的管辖。
MVW股权计划是为了我们的高级管理人员、董事和员工的利益而维持的。根据MVW股权计划，我们被授权授予：(1)我们普通股的限制性股票和我们普通股的限制性股票单位(“RSU”)，(2)与我们普通股相关的股票增值权(“SARS”)，以及(3)购买我们普通股的期权。
我们遵循ASC主题718的规定。薪酬--股票薪酬“这要求公司根据授予日的公允价值来衡量为换取股权工具的授予而收到的员工服务的费用。一般来说，授予我们员工的基于股票的奖励，不包括具有绩效归属条件的RSU，可按比例授予四年制句号。对于仅具有服务归属条件的基于股份的奖励，我们在必要的服务期内以直线方式记录补偿费用。对于具有性能归属条件的RSU，赚取的RSU数量(如果有)在性能期限结束后确定(通常三年)根据该期间具体量化经营财务措施的成果，一旦有可能达到相应的业绩条件，我们将确认补偿费用。
根据MVW股权计划授予的SARS是以行使价格或执行价格授予的，该价格等于授予日我们普通股的市场价格(该价格称为“基础价值”)。SARS一般都会过期十年在授予之日之后，两者均归属并可在每次授予结束时按累计分期付款的四分之一行使四年在授予之日之后。在行使SARS时，我们的员工和非雇员董事获得的普通股数量等于行使SARS的数量，乘以(A)乘以普通股在行使日的市场价格(该价格称为“最终价值”)减去基础价值，再除以(B)除以最终价值。
我们根据授予股票奖励之日的奖励公允价值，在我们的损益表上确认与这些奖励相关的费用，并将该费用调整为我们估计的奖励数量
期望将被授予或被赚取。RSU的公允价值是指授予奖励的数量乘以授予奖励当日我们普通股的平均市场价格，再减去归属期间预期支付的股票股息的现值，并按无风险利率贴现。我们一般使用Black-Scholes期权估值模型来确定SARS的公允价值，该模型包含了关于预期波动率、无风险利率、股息收益率和预期期限的假设。我们在员工和董事持有的SARS行使权力时，从授权股票中发行股票。
对于授予非雇员董事的基于股份的奖励，我们根据授予日奖励的公允价值确认授予日的薪酬支出。有关MVW股权计划的更多信息，请参见脚注18“基于股份的薪酬”。
员工购股计划
2015年，我们的董事会通过了万豪度假全球公司员工股票购买计划(“ESPP”)，我们的股东随后批准了该计划，该计划于2015年生效。总计500,000普通股可以根据ESPP购买。ESPP允许符合条件的员工以不低于每股的价格购买我们的普通股95购买日普通股每股公平市值的%，不超过计划管理人为发售期间设定的最高门槛。
非美国业务
美元是我们在美国经营的合并实体的功能货币。我们在美国境外经营的合并实体的功能货币通常是实体主要产生和支出现金的经济环境的货币。对于功能货币不是美元的合并实体，我们将其财务报表折算为美元。我们以截至财务报表日期的有效汇率换算资产和负债，并使用该期间的加权平均汇率换算损益表账户。我们将货币兑换的换算调整和汇率变化对长期投资性质的公司间交易的影响作为权益的单独组成部分计入。我们在损益表的收益(损失)和其他收益(费用)净额中报告与公司间非长期投资性质的应收账款和应付款有关的汇率变动带来的收益和损失，以及来自非美国货币交易的收益和损失。
所得税
我们在世界各地的不同司法管辖区提交所得税申报单，包括与我们的子公司有关的申报单。我们根据资产负债法核算所得税，该方法要求就已列入财务报表的事件的预期未来税务后果确认递延税项资产和负债。根据此方法，递延税项资产及负债乃根据财务报表与资产及负债的税基之间的差额，采用预期差额将拨回的年度的现行税率厘定。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的所得税准备中确认。
现行税法和税率的变化及其相关解释，以及当前经济环境产生的不确定性，可能会随着时间的推移影响递延税项负债额或递延税项资产的估值。我们对递延税项后果的会计代表了管理层对未来事件的最佳估计，这些估计可以适当地反映在会计估计中。
如果我们确定我们更有可能不能充分实现递延税项资产的未来收益，我们就会记录递延税项的估值备抵。在作出这样的决定时，我们考虑了所有可用的积极和消极证据，包括现有应税临时差异的未来逆转、预计的未来应纳税所得额、税务筹划战略和最近的经营结果。如果我们确定我们能够在未来实现我们的递延所得税资产超过其净记录金额，我们将对递延税项资产估值拨备进行调整，这将影响所得税拨备。
我们在财政年度结束后提交纳税申报单，并根据所得税拨备中提交的纳税申报单，将我们估计的应收税款或负债调整为实际应收税款或应缴税款。
就全球无形低税项收入而言，我们已选择使用期间成本法，因此并未就预期将于未来期间拨回的基差入账递延税项。
对于我们已经采取或预期采取的税务立场，我们在纳税申报单中应用了一个更有可能的门槛，在这个门槛下，我们必须得出一个税务立场更有可能持续下去的结论，假设该立场将由完全了解所有相关信息的适当税务当局进行审查，以便继续确认收益。在确定所得税拨备时，我们使用反映我们的估计和假设的判断来应用更可能的门槛。根据我们对税务状况的评估，我们认为潜在的税务风险已被适当记录。此外，我们确认与我们未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款作为税费的一个组成部分。
新会计准则
会计准则更新2022-02-“金融工具--信贷损失(主题326)–问题债务重组和Vintage披露“(“ASU 2022-02”)
在2023年第一季度，我们通过了会计准则更新(ASU)2022-02，取消了适用于债权人的问题债务重组的确认和计量指导，并加强了对遇到财务困难的借款人的贷款修改的披露要求。ASU 2022-02还要求在融资应收账款的陈年披露中披露按起源年份分列的当期注销总额。2023年1月1日采用ASU 2022-02，除了增加与应收度假所有权票据总冲销有关的增量披露外，并未对我们的财务报表或披露产生实质性影响。关于采用ASU 2022-02所要求的递增披露，见脚注6“应收假期所有权票据”。
会计准则更新2020-04-“参考汇率改革(主题848)，促进参考汇率改革对财务报告的影响(“ASU 2020-04”)和会计准则更新2022-06-参考汇率改革(主题848)，推迟主题848的日落日期“(”ASU 2022-06“)
2020年，财务会计准则委员会(FASB)发布了修订后的ASU 2020-04，对现有的合同修改和对冲会计指导提供了可选的权宜之计和例外情况，以努力减轻与预期市场从美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和其他银行间同业拆借利率向替代参考利率过渡相关的财务报告负担。这一更新在发行时生效，发行人通常能够选择在截至2022年12月31日的一段时间内随着时间的推移采用可选的权宜之计和例外。2022年12月，FASB发布了ASU 2022-06，将848主题下的临时会计规则从2022年12月31日延长至2024年12月31日。在2023年第二季度，我们修订了我们的定期贷款(定义见脚注16“债务”)以及我们的利率掉期和下限，以参考SOFR(定义见脚注15“证券化债务”)，而不是LIBOR。更多信息见脚注16“债务”。我们的定期贷款和相关的利率互换和领子同时过渡到SOFR，从2023年7月31日起生效。截至2023年12月31日，我们没有其他金融工具可以从LIBOR过渡。
未来会计准则的采纳
会计准则更新2023-07-“分部报告(主题280)：对可报告分部披露的改进”(“ASU 2023-07”)
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，更新了可报告的部门披露要求，主要是通过加强披露有关重大部门费用和用于评估部门业绩的信息。此更新适用于2023年12月15日之后的财年，以及2024年12月15日之后的财年内的过渡期，并允许提前采用。这一更新应追溯适用于财务报表中列报的以往所有期间。我们继续评估采用这一更新的影响，包括实施的时间，将对我们的披露产生影响。
会计准则更新2023-09-“所得税(主题740)：所得税披露的改进”(“ASU 2023-09”)
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，旨在提高所得税披露的透明度和决策有用性。ASU 2023-09主要加强和扩大了年度所得税税率对账披露和年度所得税已付披露。此更新从2024年12月15日之后的财年开始生效，可在前瞻性或追溯的基础上采用，并允许提前采用。我们继续评估采用这一更新的影响，包括实施的时间，将对我们的披露产生影响。
3. 收购和处置
收购
韦尔克收购
我们于2021年4月1日完成了对Welk的收购。下表列出了在2022年3月31日敲定的Welk收购中转移的每种对价的公允价值。
| | | | | |
| (单位：百万，每股除外) | |
| 万豪度假全球发行的等值普通股 | 1.4 | |
| 万豪度假全球普通股价格截至Welk收购日 | $ | 174.18 | |
| 万豪度假全球已发行普通股的公允价值 | 248 | |
对Welk的现金对价，扣除现金和收购的限制性现金后的净额为$48百万 | 157 | |
| |
| |
| |
| 转移的总对价，扣除所获得的现金和限制性现金 | $ | 405 | |
取得的资产和承担的负债的公允价值
我们将韦尔克的收购作为一项业务合并进行了会计处理，这要求我们记录截至韦尔克收购之日以公允价值承担的资产和负债。应收假期所有权票据、库存、财产和设备、无形资产以及来自VIE的证券化债务的价值是基于根据ASC主题820使用第3级投入和假设编制的估值。公允价值计量“(”ASC 820“)。归因于债务的价值是根据美国会计准则第820条的第2级投入计算的。在2022年第一季度，我们最终确定了收购价格对收购资产和负债的分配。下表列出了我们收购的资产的公允价值，以及我们在最终确定的业务合并中承担的负债。
| | | | | | | | | |
| (百万美元) | | | | | 2021年4月1日
(已定稿) |
| 度假所有权应收票据，净额 | | | | | $ | 255 | |
| 库存 | | | | | 111 | |
| 财产和设备，净额 | | | | | 83 | |
| 无形资产 | | | | | 102 | |
| 其他资产 | | | | | 19 | |
| | | | | |
| 递延税金 | | | | | (24) | |
| 债务 | | | | | (189) | |
| 证券化债务 | | | | | (184) | |
| 其他负债 | | | | | (93) | |
| 取得的净资产 | | | | | 80 | |
商誉(1) | | | | | 325 | |
| | | | | $ | 405 | |
(1)商誉的计算方法为转让总对价，减去购入现金减去已确认购入净资产。它代表了我们期望从合并业务的增长机会中获得的价值，并且不能从税收目的中扣除。
预计的经营结果
以下未经审计的备考信息显示了万豪度假全球公司和Legacy-Welk的合并运营结果，就像我们在2019年12月31日，也就是我们2019财年的最后一天完成了对Welk的收购一样，但使用了上文所述的Welk收购日期的资产和负债的公允价值估计。按照公认会计原则的要求，这些未经审计的预计结果并不反映经营效率带来的任何协同效应。因此，这些未经审计的备考结果仅供参考，并不一定表明如果在报告所述期间开始时收购了Welk公司，合并后公司的实际经营结果会是什么，也不能说明未来的经营结果。
有几个不是韦尔克收购相关成本包括在以下2021年未经审计的预计结果中。
| | | | | |
| (百万美元，每股数据除外) | 2021 |
| 收入 | $ | 3,937 | |
| 净收入 | $ | 70 | |
| 普通股股东应占净收益 | $ | 62 | |
| 普通股股东应占每股收益 | |
| 基本信息 | $ | 1.46 | |
| 稀释 | $ | 1.43 | |
其他收购
萨凡纳，佐治亚州
2023年期间，我们以#美元收购了佐治亚州萨凡纳的一处房产。19百万美元。我们计划将该属性转换为73-单位度假所有权物业。这笔交易作为资产购置入账，并记入财产和设备净额。
南卡罗来纳州查尔斯顿
在2023年，我们以美元收购了南卡罗来纳州查尔斯顿的一块土地和邻近的零售空间。17百万美元。我们计划把这块地开发成一个50-单位度假所有权物业，并使用部分零售空间运营销售中心。这笔交易作为资产购置入账，并记入财产和设备净额。
巴厘岛
在2022年间，我们获得了88位于印度尼西亚巴厘岛的已完工度假所有权单元，以及一个销售中心，价格为$36百万美元。这笔交易作为资产购置入账，购买价格分配给财产和设备净额。作为收购的对价，我们支付了$12百万美元现金，并发行了一张无息票据，应付金额为#11100万美元，其中62023年第一季度偿还了100万欧元。此外，我们还重新分类了$13从其他资产到财产和设备的以前与该项目相关的存款，净额为100万美元。
哥斯达黎加
2021年，我们收购了 24已完工的度假所有权单位和位于哥斯达黎加的一座运营大楼，价格为#美元14百万美元。我们将这笔交易计入资产收购，并将购买价格分配给库存($13百万美元)和财产和设备净额(美元1百万)。
纽约，纽约
在2021年期间，我们收购了剩余的120位于我们位于纽约市万豪度假俱乐部Pulse的已完工度假所有权单元，售价为$98百万美元。我们将这笔交易计入资产收购，并将购买价格分配给财产和设备，净额。
加州旧金山
2021年，我们收购了 44我们位于旧金山的万豪度假俱乐部Pulse酒店已完工的度假所有权单元售价为$34百万美元。我们将这笔交易计入资产收购，并将购买价格分配给库存($29百万美元)和其他资产(美元5百万)。
此外，于2021年期间，我们完成了对我们位于旧金山的万豪度假俱乐部Pulse物业的剩余库存的购买，并注销了被视为无法收回的未偿还管理费应收账款$7百万美元，在截至2021年12月31日的年度损益表的管理和交换费用行中记录。作为购买的一部分，我们收购了剩余的78已完工的度假所有权单元，以及现场车库，售价为1美元59百万美元。我们将购买计入资产收购，并将购买价格分配给库存($41百万美元)和财产和设备净额(美元18百万)。此外，我们还重新分类了$10将以前与该项目相关的百万押金从其他资产转到库存。
性情
在2022年间，我们出售了VRI America，所得收益为$56百万美元，扣除现金和转给买方的限制性现金净额$12在确定这项业务不是我们未来增长战略和运营模式的核心组成部分后，该公司获得了100万欧元的收入。自销售之日起，VRI America的结果将包含在我们的交易所和第三方管理部分中。截至出售日期，VRI America的账面净值为#美元51百万美元，包括$25百万美元的商誉和20上百万的无形资产。作为处置的结果，我们记录了$的收益。17在截至2022年12月31日的年度损益表中，净收益(亏损)和其他收入(费用)为100万美元。
此外，在2022年期间，我们出售了在墨西哥巴亚尔塔港拥有和经营一家度假所有权部分酒店的实体，所得款项为#美元。38百万美元，扣除现金和转给买方的限制性现金净额$3100万欧元，与我们处置非战略性资产的战略一致。截至处置日期，已处置业务的账面净值(不包括累计换算调整)为#美元。18100万美元，基本上全部用于财产和设备。作为这种处置的结果，我们记录了一个利得共$33在截至2022年12月31日的年度损益表中净得(亏损)和其他收入(支出)，其中包括累计外币换算收益#美元10与这些实体的处置相关的100万美元。
4. 收入和应收款
按部门划分的收入来源
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 |
| (百万美元) | 度假所有权 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 总计 |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,460 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,460 | |
| | | | | | | |
| 辅助收入 | 252 | | | 5 | | | — | | | 257 | |
| 管理费收入 | 180 | | | 24 | | | (3) | | | 201 | |
| 交换和其他服务收入 | 136 | | | 177 | | | 42 | | | 355 | |
| 管理和交换 | 568 | | | 206 | | | 39 | | | 813 | |
| | | | | | | |
| 租赁 | 531 | | | 40 | | | — | | | 571 | |
| | | | | | | |
| 费用报销 | 1,587 | | | 16 | | | (42) | | | 1,561 | |
| 与客户签订合同的收入 | 4,146 | | | 262 | | | (3) | | | 4,405 | |
| | | | | | | |
| 融资 | 322 | | | — | | | — | | | 322 | |
| 总收入 | $ | 4,468 | | | $ | 262 | | | $ | (3) | | | $ | 4,727 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 |
| (百万美元) | 度假所有权 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 总计 |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,618 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,618 | |
| | | | | | | |
| 辅助收入 | 241 | | | 4 | | | — | | | 245 | |
| 管理费收入 | 166 | | | 34 | | | (5) | | | 195 | |
| 交换和其他服务收入 | 127 | | | 188 | | | 72 | | | 387 | |
| 管理和交换 | 534 | | | 226 | | | 67 | | | 827 | |
| | | | | | | |
| 租赁 | 509 | | | 42 | | | — | | | 551 | |
| | | | | | | |
| 费用报销 | 1,388 | | | 23 | | | (44) | | | 1,367 | |
| 与客户签订合同的收入 | 4,049 | | | 291 | | | 23 | | | 4,363 | |
| | | | | | | |
| 融资 | 293 | | | — | | | — | | | 293 | |
| 总收入 | $ | 4,342 | | | $ | 291 | | | $ | 23 | | | $ | 4,656 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021 |
| (百万美元) | 度假所有权 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 总计 |
| 度假所有权产品的销售 | $ | 1,153 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,153 | |
| | | | | | | |
| 辅助收入 | 188 | | | 3 | | | — | | | 191 | |
| 管理费收入 | 158 | | | 32 | | | (19) | | | 171 | |
| 交换和其他服务收入 | 124 | | | 198 | | | 171 | | | 493 | |
| 管理和交换 | 470 | | | 233 | | | 152 | | | 855 | |
| | | | | | | |
| 租赁 | 446 | | | 40 | | | — | | | 486 | |
| | | | | | | |
| 费用报销 | 1,202 | | | 47 | | | (121) | | | 1,128 | |
| 与客户签订合同的收入 | 3,271 | | | 320 | | | 31 | | | 3,622 | |
| | | | | | | |
| 融资 | 268 | | | — | | | — | | | 268 | |
| 总收入 | $ | 3,539 | | | $ | 320 | | | $ | 31 | | | $ | 3,890 | |
按细分市场划分的与客户签订合同的收入时间
下表详细说明了过去三个会计年度每年与客户签订合同的时间。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 |
| (百万美元) | 度假所有权 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 总计 |
| 随时间推移而转移的服务 | $ | 2,411 | | | $ | 111 | | | $ | (3) | | | $ | 2,519 | |
| 在某一时间点转移的货物或服务 | 1,735 | | | 151 | | | — | | | 1,886 | |
| 与客户签订合同的收入 | $ | 4,146 | | | $ | 262 | | | $ | (3) | | | $ | 4,405 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 |
| (百万美元) | 度假所有权 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 总计 |
| 随时间推移而转移的服务 | $ | 2,168 | | | $ | 130 | | | $ | 23 | | | $ | 2,321 | |
| 在某一时间点转移的货物或服务 | 1,881 | | | 161 | | | — | | | 2,042 | |
| 与客户签订合同的收入 | $ | 4,049 | | | $ | 291 | | | $ | 23 | | | $ | 4,363 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021 |
| (百万美元) | 度假所有权 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 总计 |
| 随时间推移而转移的服务 | $ | 1,915 | | | $ | 154 | | | $ | 31 | | | $ | 2,100 | |
| 在某一时间点转移的货物或服务 | 1,356 | | | 166 | | | — | | | 1,522 | |
| 与客户签订合同的收入 | $ | 3,271 | | | $ | 320 | | | $ | 31 | | | $ | 3,622 | |
与客户的合同应收账款、合同资产和合同负债
下表显示了我们来自与客户的合同和合同负债的应收账款的构成。我们有不是签订2023年12月31日或2022年12月31日的合同资产。
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 应收账款 | | | |
| 应收账款和合同，净额 | $ | 259 | | | $ | 194 | |
| 度假所有权应收票据，净额 | 2,343 | | | 2,198 | |
| $ | 2,602 | | | $ | 2,392 | |
| | | |
| 合同责任 | | | |
| 预付存款 | $ | 164 | | | $ | 158 | |
| 递延收入 | 382 | | | 344 | |
| $ | 546 | | | $ | 502 | |
在截至2022年12月31日的年度内确认并计入我们于2022年12月31日的合同负债余额的收入为290百万美元。
剩余履约义务
我们剩余的履约义务代表分配给我们合同的预期交易价格，当我们根据合同履行时，我们预计这些价格将在未来期间确认为主要收入。在2023年12月31日，大约94这笔款项的%预计将在下一年确认为收入两年.
应收账款和应收合同
应收账款和合同包括应付客户的款项，主要是业主协会、度假村开发商、业主和会员、信用卡应收款、应收利息、应收税务机关款项、赔偿资产和其他杂项应收款。下表显示了我们应收帐款和合同应收余额的构成：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 与客户签订的合同应收账款，净额 | $ | 259 | | | $ | 194 | |
| 应收利息 | 18 | | | 16 | |
| 应收税金 | 44 | | | 20 | |
| 赔付资产 | 40 | | | 19 | |
| 员工应收税额抵免 | 11 | | | 16 | |
| 其他 | 13 | | | 27 | |
| $ | 385 | | | $ | 292 | |
5. 所得税
所得税拨备
下表列出了过去三个会计年度我们所得税和非控制性权益前收益(亏损)的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美国 | $ | 419 | | | $ | 508 | | | $ | 152 | |
| 非美国司法管辖区 | (21) | | | 74 | | | (25) | |
| $ | 398 | | | $ | 582 | | | $ | 127 | |
我们从所得税中获得的利益包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 当前 | -美国联邦政府 | $ | (123) | | | $ | (91) | | | $ | 8 | |
| -美国州 | (21) | | | (23) | | | (3) | |
| -非美国 | (62) | | | 5 | | | (50) | |
| | (206) | | | (109) | | | (45) | |
| | | | | | |
| 延期 | -美国联邦政府 | 27 | | | (13) | | | (36) | |
| -美国州 | 12 | | | (26) | | | 3 | |
| -非美国 | 21 | | | (43) | | | 4 | |
| | 60 | | | (82) | | | (29) | |
| | $ | (146) | | | $ | (191) | | | $ | (74) | |
美国联邦法定所得税率与实际所得税率的对账
下表将美国法定所得税税率与我们的有效所得税税率进行了核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美国法定所得税率 | 21.0% | | 21.0% | | 21.0% |
| 扣除美国联邦税收优惠后的美国州所得税 | 4.5 | | 5.0 | | 4.3 |
| 基于股份的薪酬，扣除第162(M)条的限制 | 0.3 | | (0.2) | | 1.9 |
| | | | | |
其他永久性差异(1) | (3.0) | | 1.5 | | (5.1) |
| 税率变动 | (0.8) | | 2.8 | | (3.8) |
| 非美国收入 | 1.5 | | 4.5 | | 12.9 |
| 税收抵免 | (0.6) | | (0.2) | | (0.9) |
| 未确认的税收优惠 | 5.5 | | (2.7) | | 17.9 |
更改估值免税额 | 7.1 | | 1.0 | | 10.4 |
| 其他项目 | 1.0 | | 0.2 | | (0.2) |
| 有效率 | 36.5% | | 32.9% | | 58.4% |
(1)2023年的永久差额主要与美国扣除的非应税收入和外国税有关。2022年的永久差额主要与不可扣除的利息有关。2021年的永久性差异主要与在美国缴纳的外国税收的扣除有关。
在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，我们的所得税准备金包括$1百万，$3百万美元，以及$4股权激励计划活动产生的超额税收优惠分别为100万美元。
我们在为以下人员提供“假期”的国家开展业务十至三十年句号。这些假期将持续到2034年。
其他
截至2023年12月31日，美元28用于非所得税问题的百万美元税款准备金主要与收购ILG有关。我们预计我们将为#美元的负债得到赔偿4根据喜达屋酒店及度假村国际集团(Starwood Hotels&Resorts Worldwide，Inc.)、Vistana Signature Experience，Inc.和Interval休闲集团于2016年5月11日达成的税务协议，与Legacy-ILG非所得税事宜相关的费用为100万美元，并因此记录了相应的赔偿资产。
递延所得税
下表列出了我们递延税项资产和负债的重要组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年年底 | | 2022年年底 |
| 递延税项资产 | | | |
| 库存 | $ | 193 | | | $ | 138 | |
| 储量 | 139 | | | 80 | |
| 可转债 | 34 | | | 44 | |
| 递延补偿 | 35 | | | 27 | |
| 递延收入 | 10 | | | 22 | |
| 财产和设备 | 56 | | | 67 | |
| 非现金补偿 | 15 | | | 14 | |
| | | |
| 净营业损失和资本损失结转 | 153 | | | 137 | |
| 税收抵免 | 27 | | | 29 | |
| 使用权资产 | 50 | | | 25 | |
| 其他，净额 | 36 | | | 52 | |
| 递延税项资产 | 748 | | | 635 | |
| 减去估值免税额 | (179) | | | (142) | |
| 递延税项净资产 | 569 | | | 493 | |
| | | |
| 递延税项负债 | | | |
| 长寿无形资产 | (199) | | | (214) | |
| VOIS递延销售 | (565) | | | (556) | |
| 使用权负债 | (44) | | | (25) | |
| | | |
| 其他，净额 | (27) | | | (24) | |
| 递延税项负债 | (835) | | | (819) | |
| | | |
| 递延纳税净负债总额 | $ | (266) | | | $ | (326) | |
2023年，我们估值准备的变化主要与某些现有的非美国亏损结转有关，因为未来的收入来源不再可用于实现亏损。
我们有$7结转的外国资本损失为百万美元和131结转的海外净营业亏损有100万欧元，其中一些将于2024年到期；然而，结转的净营业亏损有很大一部分是无限期结转的。我们有$13数百万的国家净营业亏损结转，其中大部分不会在未来五年内到期。我们有美国联邦外国税收抵免结转$20百万美元和美元6数以百万计的州税收抵免结转。
我们继续将某些外国子公司的未分配收益视为永久再投资。没有就这些未分配收益或任何外部基准差异应计任何税款。来自外国子公司的利润分配预计不会在未来对美国造成重大的递增税收影响；对美国税收影响的估计是不可行的。
未确认的税收优惠
未确认的税收优惠的期初和期末金额(不包括利息和罚款)的对账如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 年初未确认的税收优惠 | $ | 25 | | | $ | 26 | | | $ | 14 | |
| 与上一时期的税收头寸有关的增加 | 87 | | | 3 | | | 12 | |
| 与本期税收头寸有关的增加 | — | | | — | | | 1 | |
| | | | | |
| 与上一时期的税收头寸相关的减少额 | (6) | | | (4) | | | — | |
| 因适用的诉讼时效失效而减少 | — | | | — | | | (1) | |
| 年底未确认的税收优惠 | $ | 106 | | | $ | 25 | | | $ | 26 | |
2023年期间未确认税收优惠的增加主要涉及#美元80100万英镑，用于拟议的收购前Welk的纳税方法更改。未确认的税收优惠(不包括利息和罚款)$26如果确认，100万美元将影响实际税率。
与未确认税项优惠有关的应计利息和罚款总额为#美元。482023年12月31日为百万美元，28截至2022年12月31日，这一数字为100万，这主要归因于非美国司法管辖区。
我们预计会有$36根据喜达屋酒店及度假村国际集团、Vistana Signature Experience，Inc.和Interval休闲集团之间于2016年5月11日签订的税务事项协议，包括利息和罚款在内的数百万未确认税收优惠将得到赔偿，并因此记录了相应的赔偿资产。未确认的税收优惠，包括应计利息和罚款，包括在我们资产负债表的其他负债中。
我们的所得税申报单要经过有关税务机关的审核。我们的某些报税表在2007至2020纳税年度在不同的司法管辖区进行审计。由于审计或审计和解，未确认的税收优惠金额可能在未来12个月内增加或减少。
6. 度假所有权应收票据
下表显示了我们的度假所有权应收票据余额的构成，扣除准备金。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (百万美元) | 起源于 | | 后天 | | 总计 | | 起源于 | | 后天 | | 总计 |
| 证券化 | $ | 1,764 | | | $ | 148 | | | $ | 1,912 | | | $ | 1,571 | | | $ | 221 | | | $ | 1,792 | |
| 非证券化 | | | | | | | | | | | |
有资格进行证券化(1) | 51 | | | 1 | | | 52 | | | 63 | | | — | | | 63 | |
没有资格进行证券化(1) | 363 | | | 16 | | | 379 | | | 322 | | | 21 | | | 343 | |
| 小计 | 414 | | | 17 | | | 431 | | | 385 | | | 21 | | | 406 | |
| $ | 2,178 | | | $ | 165 | | | $ | 2,343 | | | $ | 1,956 | | | $ | 242 | | | $ | 2,198 | |
(1)请参考脚注7“金融工具”，以讨论我们的度假所有权应收票据证券化的资格。
我们在融资收入标题的损益表中反映了与应收度假所有权票据相关的利息收入。下表汇总了与假期所有权应收票据相关的利息收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 与度假所有权应收票据相关的利息收入-证券化 | $ | 276 | | | $ | 243 | | | $ | 219 | |
与度假所有权应收票据相关的利息收入-
非证券化 | 36 | | | 41 | | | 40 | |
| 与度假所有权应收票据相关的利息收入总额 | $ | 312 | | | $ | 284 | | | $ | 259 | |
度假所有权票据应收准备金
原始度假所有权应收票据的可变对价估计和收购度假所有权应收票据的信用损失准备金的估计基于违约率，违约率是我们的静态池分析和关于未来违约的估计的输出。
在2023年第三季度，我们根据违约率和违约率的趋势评估了我们的度假所有权应收票据准备金。因此，我们将最初的度假所有权应收票据准备金增加了$59百万美元。我们主要使用违约增加的历史时期作为估计准备金增加的基础。这笔额外的准备金调整了我们对未来违约率的估计，这反映了当时的宏观经济状况，包括通胀超过工资增长、利率持续高企、经济指标喜忧参半以及全球不安全加剧。
在2022年第三季度，由于万豪、喜来登和威斯汀等品牌的准备金的合并和调整(见脚注2“重要会计政策摘要”)，我们为收购的度假所有权应收票据记录了一笔冲销信贷损失费用#美元。19百万美元，在我们截至2022年12月31日的年度损益表上的融资费用中记录，以及我们最初的应收度假所有权票据准备金增加$21100万美元，被记录为度假所有权产品销售的减少，并被相应的#美元部分抵消5在截至2022年12月31日的年度损益表中，度假所有权产品的成本增加了100万美元。
2020年，我们将度假所有权票据的应收准备金增加了$69这是由于实际和预计的违约活动增加，这主要是由于新冠肺炎大流行。当时，我们分配了$59我们原始度假所有权应收票据准备金的百万美元(记录为度假所有权产品销售的减少)，$10百万美元计入我们收购的度假所有权应收票据准备金(记为融资费用增加)，以及相应的#美元19在截至2020年12月31日的年度损益表中，度假所有权产品的成本减少了100万英镑。鉴于从2020年到2022年第二季度，哪些度假所有权应收票据(起源或收购)将违约存在不确定性，我们评估了我们对所有应收度假所有权票据的准备金总额是否足够。有几个不是2021年或2022年，由于新冠肺炎大流行，我们对度假所有权应收票据准备金的额外调整。
信用质量指标-应收假期权属票据
我们使用应收度假所有权票据的来源和客户按品牌划分的FICO分数作为主要信用质量指标，因为历史表现表明，借款人的违约行为与他们获得的VOI相关的品牌之间存在关系。
我们合并的度假所有权应收票据池中的加权平均FICO分数为723和721分别在2023年12月31日和2022年12月31日，基于借款人在发起时的FICO分数。
取得的假期所有权应收票据
收购的度假所有权应收票据是指作为ILG收购和Welk收购的一部分收购的度假所有权应收票据。下表显示了未来的合同本金付款，扣除准备金和利率后，我们收购的度假所有权票据于2023年12月31日应收。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 取得的假期所有权应收票据 |
| (百万美元) | 非证券化 | | 证券化 | | 总计 |
| 2024 | $ | 3 | | | $ | 31 | | | $ | 34 | |
| 2025 | 3 | | | 29 | | | 32 | |
| 2026 | 2 | | | 26 | | | 28 | |
| 2027 | 2 | | | 21 | | | 23 | |
| 2028 | 2 | | | 14 | | | 16 | |
| 此后 | 5 | | | 27 | | | 32 | |
| 2023年12月31日的余额 | $ | 17 | | | $ | 148 | | | $ | 165 | |
| 加权平均法定利率 | 13.7% | | 14.2% | | 14.1% |
| 规定的利率范围 | 0.0%至21.9% | | 0.0%至21.9% | | 0.0%至21.9% |
下表总结了与我们已获得的假期所有权票据应收准备金相关的活动。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 获得的度假所有权应收票据准备金 |
| (百万美元) | 非证券化 | | 证券化 | | 总计 |
| 2020年12月31日余额 | $ | 39 | | | $ | 21 | | | $ | 60 | |
| 证券化 | (9) | | | 9 | | | — | |
| 清理电话 | 3 | | | (3) | | | — | |
| 核销 | (49) | | | — | | | (49) | |
| 复苏 | 27 | | | — | | | 27 | |
违约假期所有权票据应收回购活动(1) | 32 | | | (32) | | | — | |
| 应收遗产-韦尔克度假所有权票据的初始信用损失准备 | 11 | | | 21 | | | 32 | |
| (减少)假期权属票据应收准备金增加 | (7) | | | 7 | | | — | |
| 2021年12月31日的余额 | 47 | | | 23 | | | 70 | |
| | | | | |
| 清理电话 | 1 | | | (1) | | | — | |
| 核销 | (57) | | | — | | | (57) | |
| 复苏 | 35 | | | — | | | 35 | |
违约假期所有权票据应收回购活动(1) | 25 | | | (25) | | | — | |
| (减少)假期权属票据应收准备金增加 | (40) | | | 21 | | | (19) | |
| 2022年12月31日的余额 | 11 | | | 18 | | | 29 | |
| 证券化 | (2) | | | 2 | | | — | |
| 清理电话 | 2 | | | (2) | | | — | |
| 核销 | (28) | | | — | | | (28) | |
| 复苏 | 17 | | | — | | | 17 | |
违约假期所有权票据应收回购活动(1) | 18 | | | (18) | | | — | |
| (减少)假期权属票据应收准备金增加 | (12) | | | 9 | | | (3) | |
| 2023年12月31日的余额 | $ | 6 | | | $ | 9 | | | $ | 15 | |
(1)反映当我们自愿回购证券化度假所有权应收票据时，将准备金从证券化度假所有权票据应收准备金转移到非证券化度假所有权票据应收准备金的变化。
下表按品牌和借款人FICO评分显示收购的度假所有权应收票据（未计准备金）。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的已收购度假所有权应收票据 |
| (百万美元) | 700 + | | 600 - 699 | | | | 没有得分 | | 总计 |
| 联合万豪酒店 | $ | 46 | | | $ | 32 | | | $ | 4 | | | $ | 9 | | | $ | 91 | |
| 凯悦酒店和韦尔克酒店 | 53 | | | 34 | | | 1 | | | 1 | | | 89 | |
| $ | 99 | | | $ | 66 | | | $ | 5 | | | $ | 10 | | | $ | 180 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的已收购度假所有权应收票据 |
| (百万美元) | 700 + | | 600 - 699 | | | | 没有得分 | | 总计 |
| 联合万豪酒店 | $ | 67 | | | $ | 47 | | | $ | 6 | | | $ | 16 | | | $ | 136 | |
| 凯悦酒店和韦尔克酒店 | 80 | | | 53 | | | 1 | | | 1 | | | 135 | |
| $ | 147 | | | $ | 100 | | | $ | 7 | | | $ | 17 | | | $ | 271 | |
下表按品牌及借款人于截至2023年12月31日的FICO评分，以及截至2023年12月31日止年度按品牌划分的总撇销，详述我们所收购的未计储备的度假所有权应收票据的发起年度。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 收购的度假所有权应收票据-合并万豪 |
| (百万美元) | | | | | 2021 | | 2020 | | 2019年及之前 | | 总计 |
| 700 + | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 46 | | | $ | 46 | |
| 600 - 699 | | | | | — | | | — | | | 32 | | | 32 | |
| | | | | — | | | — | | | 4 | | | 4 | |
| 没有得分 | | | | | — | | | — | | | 9 | | | 9 | |
| | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 91 | | | $ | 91 | |
| | | | | | | | | | | |
| 总核销 | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 13 | | | $ | 13 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 收购的度假所有权应收票据-凯悦威尔克 |
| (百万美元) | | | | | 2021 | | 2020 | | 2019年及之前 | | 总计 |
| 700 + | | | | | $ | 4 | | | $ | 12 | | | $ | 37 | | | $ | 53 | |
| 600 - 699 | | | | | 2 | | | 6 | | | 26 | | | 34 | |
| | | | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
| 没有得分 | | | | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
| | | | | $ | 6 | | | $ | 18 | | | $ | 65 | | | $ | 89 | |
| | | | | | | | | | | |
| 总核销 | | | | | $ | 1 | | | $ | 4 | | | $ | 10 | | | $ | 15 | |
原应收假期权属票据
原始度假所有权应收票据是指Legacy-ILG和Legacy-Welk在各自收购日期之后发起的度假所有权应收票据以及所有Legacy-MVW度假所有权应收票据。下表显示了我们于2023年12月31日的原始度假所有权应收票据的未来本金付款（扣除准备金）和利率。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 原应收假期权属票据 |
| (百万美元) | 非证券化 | | 证券化 | | 总计 |
| 2024 | $ | 60 | | | $ | 140 | | | $ | 200 | |
| 2025 | 39 | | | 147 | | | 186 | |
| 2026 | 38 | | | 155 | | | 193 | |
| 2027 | 38 | | | 162 | | | 200 | |
| 2028 | 36 | | | 167 | | | 203 | |
| 此后 | 203 | | | 993 | | | 1,196 | |
| 2023年12月31日的余额 | $ | 414 | | | $ | 1,764 | | | $ | 2,178 | |
| 加权平均法定利率 | 12.0% | | 13.3% | | 13.0% |
| 规定的利率范围 | 0.0%至20.9% | | 0.0%至20.9% | | 0.0%至20.9% |
对于原始的度假所有权应收票据，我们记录应收度假所有权票据与销售相关度假所有权产品的交易价格中包含的可变对价之间的差额，作为我们应收度假所有权票据的准备金。下表总结了与我们最初的假期所有权票据应收准备金相关的活动。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 起源假期所有权应收票据准备 |
| (百万美元) | 非证券化 | | 证券化 | | 总计 |
| 2020年12月31日余额 | $ | 193 | | | $ | 117 | | | $ | 310 | |
| 假期所有权应收票据准备金增加 | 78 | | | 24 | | | 102 | |
| 证券化 | (76) | | | 76 | | | — | |
| 清理电话 | 12 | | | (12) | | | — | |
| 核销 | (79) | | | — | | | (79) | |
违约假期所有权票据应收回购活动(1) | 65 | | | (65) | | | — | |
| 2021年12月31日的余额 | 193 | | | 140 | | | 333 | |
| 假期所有权应收票据准备金增加 | 118 | | | 47 | | | 165 | |
| 证券化 | (132) | | | 132 | | | — | |
| 清理电话 | 37 | | | (37) | | | — | |
| 核销 | (136) | | | — | | | (136) | |
违约假期所有权票据应收回购活动(1) | 69 | | | (69) | | | — | |
| 2022年12月31日的余额 | 149 | | | 213 | | | 362 | |
| 假期所有权应收票据准备金增加 | 188 | | | 40 | | | 228 | |
| 证券化 | (211) | | | 211 | | | — | |
| 清理电话 | 99 | | | (99) | | | — | |
| 核销 | (135) | | | — | | | (135) | |
违约假期所有权票据应收回购活动(1) | 105 | | | (105) | | | — | |
| 2023年12月31日的余额 | $ | 195 | | | $ | 260 | | | $ | 455 | |
(1)反映当我们自愿回购证券化度假所有权应收票据时，将准备金从证券化度假所有权票据应收准备金转移到非证券化度假所有权票据应收准备金的变化。
下表按品牌和借款人FICO评分显示了原始度假所有权应收票据（未计入准备金）。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的原始度假所有权应收票据 |
| (百万美元) | 700 + | | 600 - 699 | | | | 没有得分 | | 总计 |
| 联合万豪酒店 | $ | 1,381 | | | $ | 609 | | | $ | 57 | | | $ | 323 | | | $ | 2,370 | |
| 凯悦酒店和韦尔克酒店 | 188 | | | 70 | | | 2 | | | 3 | | | 263 | |
| $ | 1,569 | | | $ | 679 | | | $ | 59 | | | $ | 326 | | | $ | 2,633 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的原始度假所有权应收票据 |
| (百万美元) | 700 + | | 600 - 699 | | | | 没有得分 | | 总计 |
| 联合万豪酒店 | $ | 1,210 | | | $ | 549 | | | $ | 55 | | | $ | 278 | | | $ | 2,092 | |
| 凯悦酒店和韦尔克酒店 | 157 | | | 64 | | | 3 | | | 2 | | | 226 | |
| $ | 1,367 | | | $ | 613 | | | $ | 58 | | | $ | 280 | | | $ | 2,318 | |
下表详细说明了截至2023年12月31日，我们起源的度假所有权应收票据的起源年份、未计准备金、按品牌和借款人FICO在起源时的得分，以及截至2023年12月31日的年度按品牌划分的总冲销。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 原始应收度假所有权票据-合并万豪 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019年及之前 | | 总计 |
| 700 + | $ | 486 | | | $ | 388 | | | $ | 210 | | | $ | 72 | | | $ | 225 | | | $ | 1,381 | |
| 600 - 699 | 182 | | | 166 | | | 106 | | | 39 | | | 116 | | | 609 | |
| 17 | | | 15 | | | 10 | | | 5 | | | 10 | | | 57 | |
| 没有得分 | 154 | | | 67 | | | 25 | | | 17 | | | 60 | | | 323 | |
| $ | 839 | | | $ | 636 | | | $ | 351 | | | $ | 133 | | | $ | 411 | | | $ | 2,370 | |
| | | | | | | | | | | |
| 总核销 | $ | 6 | | | $ | 23 | | | $ | 32 | | | $ | 12 | | | $ | 36 | | | $ | 109 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 源自度假所有权的应收票据-凯悦和韦尔克 |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019年及之前 | | 总计 |
| 700 + | $ | 93 | | | $ | 62 | | | $ | 28 | | | $ | 2 | | | $ | 3 | | | $ | 188 | |
| 600 - 699 | 32 | | | 25 | | | 11 | | | — | | | 2 | | | 70 | |
| 1 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 2 | |
| 没有得分 | 2 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 3 | |
| $ | 128 | | | $ | 89 | | | $ | 39 | | | $ | 2 | | | $ | 5 | | | $ | 263 | |
| | | | | | | | | | | |
| 总核销 | $ | 2 | | | $ | 13 | | | $ | 10 | | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | 26 | |
非应计状态应收假期权属票据
对于非证券化和证券化度假所有权应收票据，我们估计平均剩余违约率为13.00截至2023年12月31日的百分比11.62截至2022年12月31日。一个0.5如果估计违约率上升一个百分点，相关假期所有权票据应收准备金将增加#美元。13截至2023年12月31日的百万美元和12截至2022年12月31日，为100万。
下表显示了我们对非应计假期所有权应收票据的记录投资，即逾期90天或更长时间的应收度假所有权票据。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 度假所有权应收票据 |
| (百万美元) | 非证券化 | | 证券化 | | 总计 |
| 2023年12月31日非应计状态下的度假所有权应收票据投资 | $ | 141 | | | $ | 27 | | | $ | 168 | |
| 2022年12月31日非应计状态下的度假所有权应收票据投资 | $ | 126 | | | $ | 24 | | | $ | 150 | |
| | | | | |
下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日在应收度假所有权票据上记录的未计准备金的本金投资的账龄。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (百万美元) | 非证券化 | | 证券化 | | 总计 | | 非证券化 | | 证券化 | | 总计 |
| 逾期31-90天 | $ | 31 | | | $ | 72 | | | $ | 103 | | | $ | 25 | | | $ | 56 | | | $ | 81 | |
| 逾期91-120天 | 7 | | | 19 | | | 26 | | | 7 | | | 16 | | | 23 | |
| 逾期超过120天 | 134 | | | 8 | | | 142 | | | 119 | | | 8 | | | 127 | |
| 逾期合计 | 172 | | | 99 | | | 271 | | | 151 | | | 80 | | | 231 | |
| 当前 | 460 | | | 2,082 | | | 2,542 | | | 415 | | | 1,943 | | | 2,358 | |
| 假期所有权应收票据总额 | $ | 632 | | | $ | 2,181 | | | $ | 2,813 | | | $ | 566 | | | $ | 2,023 | | | $ | 2,589 | |
7. 金融工具
下表显示符合金融工具资格的金融资产及负债的账面价值及估计公允价值，该等资产及负债乃根据有关金融工具公允价值披露的权威指引厘定。在解释市场数据以制定公允价值估计时，需要相当大的判断力。使用不同的市场假设及/或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。该表不包括现金及现金等价物、限制性现金、应收账款及合约(不包括融资VOI销售的应收合约，净额)、其他资产所包括的存款、应付账款、预付按金、应计负债及衍生工具，所有这些工具的公允价值均与其账面值相若，原因是这些工具的到期日及流动资金较短。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (百万美元) | 携带
金额 | | 公平
价值 | | 携带
金额 | | 公平
价值 |
| 度假所有权应收票据，净额 | $ | 2,343 | | | $ | 2,427 | | | $ | 2,198 | | | $ | 2,245 | |
| 融资VOI销售的应收合同，净额 | 37 | | | 37 | | | 22 | | | 22 | |
| 其他资产 | 99 | | | 99 | | | 76 | | | 76 | |
| 金融资产总额 | $ | 2,479 | | | $ | 2,563 | | | $ | 2,296 | | | $ | 2,343 | |
| | | | | | | |
| 证券化债务，净额 | $ | (2,096) | | | $ | (2,068) | | | $ | (1,938) | | | $ | (1,828) | |
| 定期贷款，净额 | (781) | | | (784) | | | (778) | | | (775) | |
| 循环企业信贷安排，净额 | (101) | | | (105) | | | — | | | — | |
| 2025年票据，净额 | — | | | — | | | (248) | | | (258) | |
| 2028年票据，净额 | (348) | | | (322) | | | (347) | | | (307) | |
| 2029年票据，净额 | (495) | | | (445) | | | (494) | | | (417) | |
2026年可转换票据，净额 | (568) | | | (508) | | | (565) | | | (560) | |
| 2027年可转换票据，净额 | (563) | | | (513) | | | (560) | | | (568) | |
| 应付无息票据，净额 | (4) | | | (4) | | | (10) | | | (10) | |
| 财务负债总额 | $ | (4,956) | | | $ | (4,749) | | | $ | (4,940) | | | $ | (4,723) | |
度假所有权应收票据
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (百万美元) | 携带
金额 | | 公平
价值 | | 携带
金额 | | 公平
价值 |
| 度假所有权应收票据，净额 | | | | | | | |
| 证券化 | $ | 1,912 | | | $ | 1,994 | | | $ | 1,792 | | | $ | 1,837 | |
| | | | | | | |
| 有资格进行证券化 | 52 | | | 54 | | | 63 | | | 65 | |
| 没有资格进行证券化 | 379 | | | 379 | | | 343 | | | 343 | |
| 非证券化 | 431 | | | 433 | | | 406 | | | 408 | |
| $ | 2,343 | | | $ | 2,427 | | | $ | 2,198 | | | $ | 2,245 | |
我们使用贴现现金流模型估计已证券化的度假所有权应收票据的公允价值。我们认为，这与独立第三方在当前市场上使用的模式不相上下。我们的模型使用我们证券化度假所有权应收票据投资组合的违约率、预付率、息票利率和贷款条款作为风险和相对价值的关键驱动因素，以确定基础度假所有权应收票据的公允价值。我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第三级。
由于影响我们尚未证券化的度假所有权应收票据的一般可销售性的因素，以及目前的市场状况，我们使用适用于当前资产负债表的标准，将我们在每个资产负债表日期的非证券化假日所有权应收票据分成符合和不符合证券化资格的票据。
资产支持证券(“ABS”)市场的证券化交易。一般来说，如果存在以下任何属性，则认为应收度假所有权票据不符合证券化资格：(1)逾期30天以上的付款；(2)未收到第一笔付款；或(3)抵押品位于亚洲或欧洲。o在某些情况下，资格也可能根据借款人的信用评分、贷款的剩余期限和其他类似因素来确定，这些因素可能反映证券化交易中的投资者需求或有效证券化应收度假所有权票据的成本。
上表显示了根据前述资格标准，我们尚未证券化的度假所有权应收票据分为有资格证券化和不符合证券化资格的应收票据。我们估计我们的度假所有权应收票据中尚未证券化的部分的公允价值，我们认为最终将以与已证券化的度假所有权应收票据相同的方式证券化。我们对尚未证券化的剩余假期所有权应收票据按账面价值进行估值，而不是使用我们的定价模型。我们认为，这些应收度假所有权票据的账面价值接近公允价值，因为这些贷款的所述或以其他方式推算的利率通常与当前市场利率一致，而这些应收度假所有权票据的准备金适当地考虑了违约率、预付率、贴现率和贷款条款方面的风险。我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第三级。
融资VOI销售的应收合同
在确认万豪品牌VOI销售收入时，我们临时记录融资VOI销售的应收合同，直到我们发起应收度假所有权票据时，这发生在结账时。吾等相信融资VOI销售的应收合约的账面价值接近公允价值，因为该等应收账款的所述或以其他方式推算的利率一般与当前市场利率一致，而融资VOI销售的应收合约准备金适当地计入了违约率、预付率及贴现率方面的风险。我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第三级。
其他资产
其他资产包括$99在万豪度假全球延期补偿计划的某些参与者的生活中获得了数百万份由拉比信托持有的保单。Coli保单的账面价值等于其现金退回价值(2级投入)。
证券化债务
我们通过为我们有效的假期所有权票据应收证券化交易的所有债券部分建模来生成现金流估计，并考虑到每一部分特定的抵押品。我们分析中的关键驱动因素包括违约率、提前还款率、债券利率和其他结构性因素，我们使用这些因素来估计预计的现金流。为了通过评级估计市场信用利差，我们从积极发行和促进度假所有权证券市场的投资银行那里获得指示性信用利差，并根据不同部分的评级水平确定平均信用利差。然后，我们将这些估计的市场利差应用于掉期利率，以估计基础贴现率，以计算活跃的应付债券的公允价值。我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第三级。
定期贷款
我们使用证券交易商截至本季度最后一个交易日的报价来估计定期贷款的公允价值(定义见附注16“债务”)；然而，这笔贷款的交易历史和交易量有限，因此，这一公允价值估计不一定表明定期贷款可以报废或转让的价值。我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第三级。
循环企业信贷安排
吾等估计，我们的循环企业信贷融资(定义见附注16“债务”)的账面价值总额接近公允价值，因为合约利率为浮动加适用保证金。我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第三级。
高级附注
我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第二级。
可转换票据
我们使用截至本季度最后一个交易日的报价来估计可转换票据的公允价值；然而，这些票据的交易历史和交易量有限，因此，这一公允价值估计不一定指示可转换票据可能注销或转让的价值。我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第二级。
应付无息票据
我们就收购位于印尼巴厘岛的度假所有权单位而发行的无息应付票据的账面价值接近公允价值。我们的结论是，这种公允价值计量应归类于第三级。
8. 每股收益
普通股股东应占每股普通股基本收益或亏损的计算方法为：普通股股东应占净收益或亏损除以报告期内已发行普通股的加权平均股数。库存股不包括在已发行普通股的加权平均股数之外。普通股股东应占每股普通股摊薄收益或亏损的计算方法是对报告期内已发行的所有潜在摊薄普通股生效，但出现亏损的时期除外，因为纳入潜在普通股会产生反摊薄效果。未偿还股权补偿奖励的摊薄效应反映于适用于普通股股东的摊薄收益或每股普通股亏损，适用于普通股股东，适用于采用期间平均市场价格的库存股方法。
我们于2022年1月1日采用改进的回溯法通过了ASU 2020-06。ASU 2020-06适用于我们采用时已发行的可转换票据，并要求我们使用“如果转换”方法计算可转换票据对稀释后每股收益的影响，无论我们打算以现金结算或部分偿还债务。根据“如果转换”的方法，在转换我们的可转换票据时可发行的股票被假定在期初转换为普通股，其程度为稀释。2021年的每股收益没有进行追溯重述，并继续根据该期间有效的会计准则进行报告。
在行使与发行我们的可转换票据相关的认股权证时可发行的股票不会影响已发行的稀释加权平均股票总数，除非和直到我们普通股的价格超过各自的执行价格。如果我们的普通股价格超过任何认股权证各自的执行价格，我们将把行使认股权证时可能发行的额外股份的稀释效应计入我们使用库存股方法计算的总稀释加权平均流通股中。与每次发行可转换票据相关而购买的可转换票据对冲被认为是反摊薄的，不影响我们对本文所述任何期间普通股股东应占稀释后每股收益的计算。
下表说明了我们在计算普通股股东应占每股基本收益或亏损时所使用的收益或亏损与股份数量的对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万，每股除外) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 普通股股东应占净收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
| 每股基本收益的股票 | 36.5 | | | 40.4 | | | 42.5 | |
| 基本每股收益 | $ | 6.96 | | | $ | 9.69 | | | $ | 1.15 | |
下表说明了我们在计算普通股股东应占稀释收益或每股亏损时使用的收益或亏损与股份数量的对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万，每股除外) | 2023(1) | | 2022(1) | | 2021(1) |
| 普通股股东应占净收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
| 在采用ASU 2020-06年度后，增加与可转换票据相关的利息支出(扣除税收) | 19 | | | 5 | | | — | |
用于计算稀释后每股收益的分子 | $ | 273 | | | $ | 396 | | | $ | 49 | |
| | | | | |
| 每股基本收益的股票 | 36.5 | | | 40.4 | | | 42.5 | |
已发行稀释性股份的影响 | | | | | |
| 员工SARS | 0.1 | | | 0.2 | | | 0.2 | |
| 限制性股票单位 | 0.3 | | | 0.3 | | | 0.5 | |
2022年可转换票据($230本金百万美元) | — | | | 0.7 | | | 0.1 | |
2026年可转换票据($575本金百万美元) | 3.5 | | | 3.4 | | | — | |
2027年可转换票据($575本金百万美元) | 3.1 | | | 0.2 | | | — | |
| 稀释后每股收益换取股票 | 43.5 | | | 45.2 | | | 43.3 | |
| 稀释后每股收益 | $ | 6.28 | | | $ | 8.77 | | | $ | 1.13 | |
(1)普通股股东应占稀释后每股收益的计算不包括大约193,000, 129,000，以及166,000在某些业绩奖励归属时，普通股、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日分别为可发行普通股的最大数量，因为在报告期结束时，接受此类奖励的股票尚未达到要求满足的业绩条件。
根据计算每股收益的适用会计准则，截至2023年12月31日的年度，我们在计算稀释后每股收益时不计入287,125可能以普通股结算的与SARS相关的股票，因为这种SARS的行使价格从$143.38至$173.88，高于适用期间我们普通股的平均市场价格。
在截至2022年12月31日的年度，我们在计算稀释后每股收益时不包括在内199,813可能以普通股结算的与SARS相关的股票，因为这种SARS的行使价格从$159.27至$173.88，高于适用期间我们普通股的平均市场价格。
在截至2021年12月31日的年度，我们在计算稀释后每股收益时不包括在内126,804SARS相关股票，可能以普通股结算，因为行权价为$173.88该等严重急性呼吸系统综合症的价格高于适用期间我们普通股的平均市价。
9. 盘存
下表显示了我们库存余额的构成：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年年底 | | 2022年年底 |
| | | |
| | | |
房地产库存(1) | $ | 624 | | | $ | 651 | |
| 其他 | 10 | | | 9 | |
| $ | 634 | | | $ | 660 | |
(1)代表登记待售的已完成库存和根据已产生的应收假期所有权票据的估计未来违约而预计将重新获得的假期所有权库存。
此外，在2023年12月31日和2022年12月31日，我们有$370百万美元和美元428被归类为财产和设备组成部分的已完成度假所有权单位的净额分别为100万套，直到它们可供使用并合法登记可作为度假所有权产品出售时为止。
10. 财产和设备
下表详细说明了我们财产和设备余额的构成：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年年底 | | 2022年年底 |
| 土地和土地改良 | $ | 428 | | | $ | 420 | |
| 建筑物和租赁设施的改进 | 906 | | | 746 | |
| 家具、固定装置和其他设备 | 139 | | | 119 | |
| 资讯科技 | 393 | | | 389 | |
| 在建工程 | 52 | | | 91 | |
| 1,918 | | | 1,765 | |
| 累计折旧 | (658) | | | (626) | |
| $ | 1,260 | | | $ | 1,139 | |
11. 商誉
下表详细说明了我们在2023年12月31日和2022年12月31日的商誉账面价值，并反映了归因于ILG收购和Welk收购的商誉。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 度假所有权 | | Exchange和第三方管理 | | 合并总数 |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 2021年12月31日的余额 | $ | 2,778 | | | $ | 372 | | | $ | 3,150 | |
| 测算期调整 | (8) | | | — | | | (8) | |
| VRI美洲的处置 | — | | | (25) | | | (25) | |
| 2022年12月31日的余额 | 2,770 | | | 347 | | | 3,117 | |
| 调整 | — | | | — | | | — | |
| 2023年12月31日的余额 | $ | 2,770 | | | $ | 347 | | | $ | 3,117 | |
我们执行了截至2023年10月1日的年度商誉减值测试，并为假期所有权和交易所及第三方管理报告部门准备了一份量化评估。对于每个报告单位，报告单位的公允价值超过账面价值，因此我们得出结论不是减损。
在2022年期间，我们进行了年度商誉减值测试，这是一次定性评估，不是减值费用已入账。我们所有报告单位的估计公允价值均超过其最近一次估计公允价值确定之日的账面价值。
12. 无形资产
下表详细说明了我们无形资产余额的构成：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年年底 | | 2022年年底 |
| 已确定寿命的无形资产 | | | |
| 成员关系 | $ | 670 | | | $ | 669 | |
| 管理合同 | 431 | | | 428 | |
| 1,101 | | | 1,097 | |
| 累计摊销 | (310) | | | (249) | |
| 791 | | | 848 | |
| 活生生的无限无形资产 | | | |
| 商号 | 63 | | | 63 | |
| $ | 854 | | | $ | 911 | |
已确定寿命的无形资产
作为ILG和Welk收购的一部分，所有固定寿命的无形资产都以直线基础在其估计使用年限内摊销，范围为15至20好几年了。我们记录的摊销费用为#美元61在截至2023年12月31日、2022年和2021年的每一年，我们的损益表折旧和摊销线中的折旧和摊销额度为1000万美元，我们估计我们的年度摊销费用将继续为$61在接下来的五个财政年度中，每年都有100万美元。
无限期-活着的无形资产
我们所有的无限期无形资产都与交易所和第三方管理部门有关。我们在2023年第四季度和2022年第四季度进行了无限期无形资产的年度减值测试，以及不是任何一年均录得减值费用。
13. 或有事项和承付款
承诺书和信用证
截至2023年12月31日，我们有以下承诺未履行：
•我们有各种在正常业务过程中使用的信息技术硬件和软件的使用合同。我们在这些合同下的总承诺额为$110100万美元，其中我们预计为57百万，$27百万，$16百万，$6百万美元，以及$42024年、2025年、2026年、2027年和2028年将分别支付100万美元。
•我们承诺通过参与VIE获得用于我们度假所有权部门的房地产。有关本次交易中涉及的VIE的其他信息和我们的活动，请参阅脚注19“可变利益实体”。
截至2023年12月31日发行的担保债券总额为$122100万美元，其中大部分是联邦、州或地方政府要求与我们的业务有关的。
截至2023年12月31日，我们拥有24在我们的循环企业信贷机制(定义见脚注16“债务”)项下未偿还的信用证为百万美元，其中23100万美元与我们最近未偿还的证券化交易所需的准备金相关，并取代了这一准备金。此外，截至2023年12月31日，我们拥有1与若干未偿还假期所有权票据的应收证券化交易有关的未偿还信用证金额为100万欧元，以代替若干未偿还的度假所有权票据证券化交易所需的准备金，该等贷款并非根据循环企业信贷安排发行，亦不会影响我们在循环企业信贷安排项下的借款能力。
担保
在我们的交易所和第三方管理部门，我们的某些租金管理协议规定，我们管理的物业的业主可以获得我们管理下产生的特定百分比的租金收入或保证金额。在这些情况下，租金运作的营运费用是从租金所产生的收入中支付，然后向业主支付按合同规定的百分比或保证金额，我们要么保留租金收入的余额(如果有)作为我们的费用，要么如果业主没有收到他们的保证金额，我们就弥补赤字。截至2023年12月31日，我们在固定美元担保下的最大敞口为$5100万美元，其中2百万，$1百万，$1百万，$1百万美元及以下12024年、2025年、2026年、2027年和2028年分别有100万人。
我们向业主立案法团承诺，我们会设法支付业主立案法团的实际开支与业主立案法团的收入之间的任何差额，而不是支付未售出存货的维修费。本协议将于下列日期中较早者终止：1)出售95业主协会总所有权权益的%；或2)任何一方书面通知终止。截至2023年12月31日，我们对2024年的预期承诺为112000万美元，最终将作为租金费用的一个组成部分记录在我们的损益表中。
或有损失
2019年2月，纽约州瑞吉斯住宅俱乐部业主协会向纽约州最高法院、纽约县商业部提起诉讼，起诉ILG及其几家子公司和某些第三方。起诉书称，被告违反了与销售和租赁业务有关的受托责任，协助和教唆了某些违反受托责任的行为，作为保荐人从事自我交易，以及
俱乐部经理，肆意干扰管理协议，不当得利，有反竞争行为。原告正在根据管理和购买协议寻求未指明的损害赔偿、惩罚性损害赔偿和返还付款。2022年2月，法院批准了我们驳回申诉的动议，并以偏见驳回了所有索赔，但一(该权利要求，“剩余权利要求”)，原告获准修改其申诉。原告就其馀索赔提出了经修正的申诉，并就驳回其他申诉提出上诉。2023年6月，上诉法院维持了驳回这些指控的决定。原告提出了重新考虑上诉裁决的动议，2023年10月，上诉法院驳回了该动议。2022年11月，法院批准了我们关于驳回针对剩余索赔的修改后的申诉的动议，并再次批准原告修改其申诉。原告就其馀索赔提出了经修订的申诉，并再次就驳回其他申诉提出上诉。2024年1月，上诉法院维持驳回其他索赔。2023年9月，法院批准了我们驳回针对剩余索赔的修订申诉的动议，并拒绝原告提出任何额外的修订申诉。原告已就驳回提出上诉。我们相信，我们对这一事件中的指控有值得称道的辩护，并打算积极进行辩护。
在我们的正常业务过程中，针对我们的各种索赔和诉讼已经提出或正在审理中。许多这样的诉讼和索赔可能在任何给定的时间存在。此外，新冠肺炎疫情还可能引发业主、会员等各方的各种索赔和诉讼。当我们确定很可能已经发生了一项负债并且损失金额可以合理估计时，我们就记录和应计法律或有事项。在作出此等决定时，除其他事项外，我们会评估不利结果的可能性程度，以及当可能已招致负债时，我们对损失作出合理估计的能力。我们在每个报告期审查这些应计项目，并根据事实和情况的变化进行修订。
我们尚未就上述未决事项进行应计，目前我们无法估计与该未决事项相关的潜在责任范围(如果有的话)。对于其他索赔和诉讼，我们已累积，但累积的金额并不是个别或整体的重大金额。对于不需要应计的事项，我们不认为该等事项的最终结果，无论是个别的或整体的，会对我们的财务状况、现金流或基于现有信息的经营结果的整体趋势造成重大损害。然而，法律程序本质上是不确定的，虽然我们认为我们的应计项目在需要的情况下是足够的，和/或我们对所声称的索赔拥有有效的抗辩，但可能会出现不利的裁决，这些裁决可能个别或总体上对我们的业务、财务状况或经营业绩产生实质性的不利影响。
14. 租契
下表列出了我们租赁的账面价值和我们资产负债表上的分类。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 资产负债表分类 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 经营性租赁资产 | 其他资产 | | $ | 77 | | | $ | 102 | |
| 融资租赁资产 | 财产和设备，净额 | | 165 | | | 88 | |
| | | $ | 242 | | | $ | 190 | |
| | | | | |
| 经营租赁负债 | 应计负债 | | $ | 102 | | | $ | 114 | |
| 融资租赁负债 | 债务，净额 | | 189 | | | 86 | |
| | | $ | 291 | | | $ | 200 | |
下表列出了2023年、2022年和2021年的租赁成本和损益表上的分类。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 损益表分类 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 经营租赁成本 | 市场营销和销售费用
一般和行政费用 | | $ | 31 | | | $ | 31 | | | $ | 35 | |
| 融资租赁成本 | | | | | | | |
| 使用权资产摊销 | 折旧及摊销 | | 10 | | | 7 | | | 5 | |
| 租赁负债利息 | 融资费用 | | 11 | | | 4 | | | 1 | |
| 可变租赁成本 | 市场营销和销售费用 | | 3 | | | 3 | | | 2 | |
| | | $ | 55 | | | $ | 45 | | | $ | 43 | |
下表列出了截至2023年12月31日我们的运营和融资租赁负债的到期日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 经营租约 | | 中国金融租赁公司(1) | | 总计 |
| 2024 | $ | 24 | | | $ | 17 | | | $ | 41 | |
| 2025 | 21 | | | 16 | | | 37 | |
| 2026 | 20 | | | 13 | | | 33 | |
| 2027 | 13 | | | 12 | | | 25 | |
| 2028 | 10 | | | 12 | | | 22 | |
| 此后 | 37 | | | 455 | | | 492 | |
| 租赁付款总额 | 125 | | | 525 | | | 650 | |
| 减去：推定利息 | (23) | | | (336) | | | (359) | |
| $ | 102 | | | $ | 189 | | | $ | 291 | |
(1)包括下文讨论的新公司总部。
公司总部融资租赁
2020年间，我们为我们位于佛罗里达州奥兰多的新总部签订了融资租赁安排。出于会计目的，租赁期从2023年第一季度开始，当时建筑工程基本完成。该租约包括一个26年租期由以下条款组成16年初始学期加二五年制续订选项。截至2023年12月31日，相关融资租赁资产的账面金额为美元76百万美元，相应的融资租赁负债为#美元。100百万美元。
于2023年第四季度迁至新公司总部后，我们记录了一笔非现金减值费用$16由于我们预期分租场地所得款项不会超过我们根据经营租约承担的未来责任，故向与我们前公司总部营运租约有关的使用权资产拨备1,000,000,000元。
租赁期限和贴现率
下表提供了有关我们的租赁义务的其他信息。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 加权平均剩余租期 | | | |
| 经营租约 | 7.6年份 | | 6.8年份 |
| 融资租赁 | 36.4年份 | | 51.5年份 |
| 加权平均贴现率 | | | |
| 经营租约 | 6.6% | | 6.2% |
| 融资租赁 | 6.5% | | 5.3% |
其他信息
下表显示了2023年、2022年和2021年的补充现金流信息。
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| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 为计入租赁负债的金额支付的现金 | | | | | |
| 融资租赁的营运现金流 | $ | 7 | | | $ | 5 | | | $ | 1 | |
| 经营租赁的经营现金流 | $ | 33 | | | $ | 32 | | | $ | 34 | |
| 融资租赁的现金流融资 | $ | 5 | | | $ | 4 | | | $ | 5 | |
| | | | | |
| 以租赁义务换取的使用权资产 | | | | | |
| 经营租约 | $ | 31 | | | $ | 6 | | | $ | 7 | |
| 融资租赁 | $ | 88 | | | $ | 8 | | | $ | 86 | |
15. 证券化债务
下表提供了我们证券化债务的详细信息，扣除未摊销债务折扣和发行成本后的净额。
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| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
度假所有权应收票据证券化，毛额(1) | $ | 1,971 | | | $ | 1,799 | |
| 未摊销债务贴现和发行成本 | (23) | | | (21) | |
| | 1,948 | | | 1,778 | |
| | | | |
仓库信贷安排，毛数(2) | 150 | | | 162 | |
未摊销债务发行成本 | (2) | | | (2) | |
| | 148 | | | 160 | |
| | | | |
| | | |
| | $ | 2,096 | | | $ | 1,938 | |
(1)截至2023年12月31日的利率范围为1.5%至6.6%，加权平均利率为4.4%.
(2)截至2023年12月31日的有效利率为6.8%.
我们所有的证券化债务都是无追索权的。关于与我们的证券化债务相关的无追索权债务的抵押品的讨论，见脚注19“可变利益实体”。
下表显示了截至2023年12月31日我们证券化债务的预期未来本金支付。
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| 度假所有权应收票据证券化 | | 仓库信贷安排(1) | | | | 总计 |
| (百万美元) | | | |
| 付款年度 | | | | | | | |
| 2024 | $ | 182 | | | $ | 11 | | | | | $ | 193 | |
| 2025 | 186 | | | 10 | | | | | 196 | |
| 2026 | 190 | | | 129 | | | | | 319 | |
| 2027 | 192 | | | — | | | | | 192 | |
| 2028 | 189 | | | — | | | | | 189 | |
| 此后 | 1,032 | | | — | | | | | 1,032 | |
| $ | 1,971 | | | $ | 150 | | | | | $ | 2,121 | |
(1)不包括未来的仓库信贷安排续订。
度假所有权应收票据证券化
每笔证券化假期所有权应收票据交易都包含与基础假期所有权应收票据表现相关的各种触发因素。如果一个资产池的证券化假期所有权应收票据未能执行内池的既定参数（违约或拖欠阈值因交易而异），交易准备金有效地将我们从该池中获得的每月超额价差重新定向（归属于我们保留的利息）以加速向投资者支付本金（考虑到不同份额的从属关系，如果存在多个份额），直到业绩触发因素被消除。在2023年，截至2023年12月31日，我们已经 14证券化度假所有权未偿还应收票据池，无其中一些不符合各自的既定参数。
由于基础证券化应收度假所有权票据的合同条款决定了与其相关的无追索权债务的到期日，由于应收度假所有权票据债务人的预付款，实际到期日可能早于上文所示。
在2023年第二季度，我们证券化了一笔388百万美元的度假所有权应收票据。与证券化有关的美元380MVW 2023-1 LLC(“2023-1 LLC”)以私募方式发行了100万欧元的度假所有权贷款支持票据。四度假所有权贷款支持票据类别由2023-1 LLC发行：$237A类债券百万美元65百万张B类票据，$48百万美元的C类票据，和$30数以百万计的D类票据。A类票据的利率为4.93%，B类票据的利率为5.42%，C类票据的利率为6.54%，而D类票据的利率为8.83%。投资者购买了$3692023-1有限责任公司发行的百万份度假所有权贷款支持票据，包括A类票据、B类票据、C类票据和部分D类票据，我们保留了其中$11百万美元。交易所得款项，扣除手续费及准备金后，用于偿还我们的仓储信贷安排(定义见下文)的未偿还债务及作其他一般公司用途。我们保留的D类票据随后在2023年第二季度按面值出售。
在2023年第四季度，我们证券化了一个池，459百万美元的度假所有权应收票据。与证券化有关的美元450MVW 2023-2 LLC(“2023-2 LLC”)以私募方式发行了100万欧元的度假所有权贷款支持票据。四2023-2 LLC发行的度假所有权贷款支持票据类别：$303A类债券百万美元72百万张B类票据，$46百万美元的C类票据，和$29数以百万计的D类票据。A类票据的利率为6.18%，B类票据的利率为6.33%，C类票据的利率为7.06%，而D类票据的利率为9.33%，整体加权平均利率为6.49%。交易所得款项，扣除手续费及准备金后，用于偿还我们的仓储信贷安排(定义见下文)的未偿还债务及作其他一般公司用途。
仓库信贷安排
我们的仓库信贷安排(“仓库信贷安排”)允许在循环无追索权的基础上证券化应收度假所有权票据。如果在终止之前没有续期，仓库信贷机制下的任何未偿还金额都将到期并应支付13在终止后的几个月内，与仓库信贷安排中持有的度假所有权应收票据有关的所有本金和利息都将转到贷款人手中，以偿还该安排下的未偿债务。适用于仓库信贷安排下大部分借款的利率是根据美国财政部隔夜融资利率(有担保隔夜融资利率或“SOFR”)加0.10调整百分比(“调整后的SOFR”)。仓库信贷安排的信用利差为135比调整后SOFR高出基点。使用仓库信贷机制证券化的度假所有权应收票据的预付率根据证券化的应收度假所有权票据的特点而有所不同。我们还根据仓库信贷机制支付未使用的设施和其他费用。我们通常希望在ABS市场将我们的度假所有权应收票据证券化，包括在仓库信贷工具中持有的任何度假所有权应收票据，通常每年两次。
在2023年第二季度，我们修订了与我们的仓库信贷安排相关的某些协议(“仓库修正案”)。《仓库修正案》将现有设施的借款能力从#美元提高到425百万至美元500并将循环期从2024年7月28日延长至2025年5月31日。仓库修正案没有对仓库信贷安排做出其他实质性的改变。
16. 债务
下表提供了扣除未摊销债务贴现和发行成本后我们的债务余额的详细信息：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 企业信贷安排 | | | |
| 定期贷款 | $ | 784 | | | $ | 784 | |
| 未摊销债务贴现和发行成本 | (3) | | | (6) | |
| | 781 | | | 778 | |
| | | | |
| 循环企业信贷安排(1) | 105 | | | — | |
| 未摊销债务发行成本(2) | (4) | | | — | |
| | 101 | | | — | |
| 高级担保票据 | | | |
| 2025年笔记 | — | | | 250 | |
| 未摊销债务贴现和发行成本 | — | | | (2) | |
| | — | | | 248 | |
| 高级无担保票据 | | | |
| 2028年笔记 | 350 | | | 350 | |
| 未摊销债务贴现和发行成本 | (2) | | | (3) | |
| | 348 | | | 347 | |
| | | | |
| 2029年笔记 | 500 | | | 500 | |
| 未摊销债务贴现和发行成本 | (5) | | | (6) | |
| | 495 | | | 494 | |
| 可转换票据 | | | |
| 2026年可转换票据 | 575 | | | 575 | |
| 未摊销债务贴现和发行成本 | (7) | | | (10) | |
| | 568 | | | 565 | |
| | | | |
| 2027年可转换票据 | 575 | | | 575 | |
| 未摊销债务贴现和发行成本 | (12) | | | (15) | |
| | 563 | | | 560 | |
| | | | |
融资租赁 | 189 | | | 86 | |
| | | | |
应付无息票据 | 4 | | | 10 | |
| | $ | 3,049 | | | $ | 3,088 | |
(1)截至2023年12月31日的有效利率为7.46%.
(2)不包括$5截至2022年12月31日，未摊销债务发行成本为100万美元。AS不是当时，循环企业信贷安排下的现金借款尚未偿还，未摊销债务发行成本计入其他资产。
下表显示了截至2023年12月31日，我们债务的计划本金支付，不包括融资租赁。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 付款年度 |
| (百万美元) | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 2027 | | 2028 | | 此后 | | 总计 |
| 定期贷款 | $ | — | | | $ | 784 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 784 | |
| 循环企业信贷安排 | — | | | — | | | — | | | 105 | | | — | | | — | | | 105 | |
| 2028年笔记 | — | | | — | | | — | | | — | | | 350 | | | — | | | 350 | |
| 2029年笔记 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 500 | | | 500 | |
| 2026年可转换票据 | — | | | — | | | 575 | | | — | | | — | | | — | | | 575 | |
| 2027年可转换票据 | — | | | — | | | — | | | 575 | | | — | | | — | | | 575 | |
应付无息票据 | 4 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4 | |
| $ | 4 | | | $ | 784 | | | $ | 575 | | | $ | 680 | | | $ | 350 | | | $ | 500 | | | $ | 2,893 | |
企业信贷安排
我们的公司信贷安排(“公司信贷安排”)为我们的业务提供支持，包括持续的流动资金和信用证，包括一美元9002025年8月31日到期的百万定期贷款安排(“定期贷款”)，以及借款能力为#美元的循环信贷安排。750百万美元(“循环企业信贷安排”)，其中包括一项金额为#美元的信用证分贷款75100万，将于2027年3月31日终止。
于2023年第二季度，吾等对企业信贷安排订立了一项修订(“修订”)，修订了适用于定期贷款下借款的利率。从2023年7月31日开始，定期贷款参考SOFR，并基于“调整后的期限SOFR”，其计算方式为期限SOFR(如修正案中所定义)，外加0.10一个月利息期的调整百分比，a0.15三个月利息期的调整百分比，或0.25六个月利息期调整%，但须受0.00%地板。
循环企业信贷安排下的借款一般按浮动利率外加适用保证金计息，保证金由0.75%至2.25%取决于贷款类型和我们的杠杆率。适用于循环企业信贷安排下借款的利率参考SOFR，并基于“调整后的期限SOFR”，其计算方式为期限SOFR(定义见《转折者修正案》)，外加a0.10%调整，受0.00%地板。此外，我们为循环企业信贷安排下的未使用可用款项支付承诺费，费率为25至35每年基点，也取决于我们的杠杆率。
根据公司信贷安排借入的任何款项，以及与根据循环公司信贷安排发出的信用证有关的债务，均以借款人在该安排下的几乎所有资产及其担保人(包括MVWC及若干直接及间接、现有及未来的国内附属公司，不包括若干远隔破产的特殊目的附属公司)的完善优先抵押权益作抵押。
在2022年之前，我们签订了利率互换和利率上限，根据利率上限，我们可以支付固定利率和获得浮动利率，以对冲部分定期贷款的利率风险。在2023年第二季度，我们将这些利率互换和上下限修改为参考SOFR而不是LIBOR，自2023年7月31日起生效。作为这一过渡的结果，美元的固定汇率2502023年9月到期的百万利率掉期被修改为2.88%，美元的固定利率2002024年4月到期的百万利率掉期被修改为2.17%，以及美元的上限执行价100百万利率下限被修改为2.43%。利率互换和利率上限均已被指定为利率风险的现金流对冲，并于2023年12月31日和2022年12月31日记录在我们资产负债表的其他资产中。我们将我们就这些衍生工具支付或收到的款项描述为利息支出和累计其他全面收益或亏损的重新分类，以供列报。
下表反映了2023年、2022年和2021年与我们的衍生工具相关的累计其他全面收益或亏损的活动。有几个不是对下列任何期间的损益表进行重新分类。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 衍生工具调整，年初 | $ | 13 | | | $ | (18) | | | $ | (39) | |
| 重新分类前的其他综合(亏损)收益 | (10) | | | 31 | | | 21 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 年终导数工具调整 | $ | 3 | | | $ | 13 | | | $ | (18) | |
高级附注
我们的高级注释包括：
•$500本金总额为百万美元6.1252025年到期、到期日为2025年9月15日的高级担保票据(“2025年票据”)，其中无截至2023年12月31日未偿还。
•$350本金总额为百万美元4.750于2019年发行，到期日为2028年1月15日的2028年到期的高级无抵押票据(“2028年票据”)。
•$500本金总额为百万美元4.500于2021年发行，到期日为2029年6月15日的2029年到期的高级无抵押票据(以下简称2029年票据)。
2025年笔记
2025年的票据与我们的公司信贷安排同等，并由相同的抵押品担保。我们在每年的5月15日和11月15日支付了2025年债券的利息。我们收到的净收益约为#美元。493在扣除发售开支和包销折扣后，2025年债券的发售收入为100万欧元。
在2021年期间，我们在到期前赎回了美元250根据管理2025年债券的契约条款，2025年债券的本金总额为百万美元。在这次赎回中，我们产生了#美元的费用19百万美元，包括赎回溢价和注销未摊销债务发行成本，这在截至2021年12月31日的年度损益表上记录在收益(亏损)和其他收入(费用)中。
在2023年期间，我们在到期前赎回了剩余的美元250根据2022年发出的赎回通知及管限2025年债券的契约条款，未偿还的2025年债券中的100万张。在这次赎回中，我们产生了#美元的费用10百万美元，包括赎回溢价和注销未摊销债务发行成本，在截至2023年12月31日的年度损益表中计入收益(亏损)和其他收入(费用)。
2028年笔记
我们在纽约银行梅隆信托公司作为受托人的契约下发行了2028年的票据。我们收到了净收益#美元。346在扣除承销折扣和估计费用后，从发行中获得100万美元。我们在每年的3月15日和9月15日支付2028年债券的利息。我们可以根据契约中规定的条款在到期前赎回部分或全部2028年期票据。
2029年笔记
我们根据与纽约梅隆银行信托公司（The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.）的协议发行二零二九年票据，作为受托人我们收到的净收益为美元493扣除承销费用和交易费用后，我们于每年6月15日及12月15日支付2029年票据的利息。我们可根据票据所载条款于到期前赎回部分或全部二零二九年票据。
可转换票据
2026年可转换票据
在2021年期间，我们发行了575本金总额为百万元的可转换优先票据(“2026年可转换票据”)，息率为0.00%.二零二六年可换股票据于二零二六年一月十五日到期，除非于该日期前根据其条款购回或转换。
兑换率可就规管票据的指示中所述的若干事件作出调整，并可于二零二三年十二月三十一日调整至每1，000元二零二六年可换股票据本金额6. 1576股普通股（相当于兑换价1，000元）。162.40我们的普通股每股），由于
我们自发行2026年可换股票据以来宣派的股息高于我们于发行2026年可换股票据时派付的季度股息。转换后，我们将支付或交付，视情况而定，现金，我们的普通股股份，或现金和我们的普通股股份的组合，在我们的选择。于二零二三年十二月三十一日，实际利率为 0.55%.
下表显示了与2026年可转换票据相关的利息支出信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
债务贴现摊销(1) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 22 | |
| 债务发行成本摊销 | 3 | | | 3 | | | 2 | |
| $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 24 | |
(1)由于于2022年采纳会计准则单元2020-06，我们不再将可换股票据的负债及权益部分分开入账，并将与2026年可换股票据有关的兑换特征由权益重新分类至负债。过往期间的金额并无作出调整，以反映我们根据经修订追溯法采纳会计准则单位2020-06。有关我们采纳会计准则第2020-06号的资料，请参阅附注2“重要会计政策概要”。
2026可转换票据套期保值及认股权证
关于发售2026年可转换票据，我们同时进行了以下非公开协商的单独交易：与我们的普通股有关的可转换票据对冲交易(“2026年可转换票据对冲”)，共涵盖3.5 2026年认股权证交易（“2026年认股权证”），据此，我们向2026年可换股票据对冲认股权证的交易对手出售约 3.5 截至2023年12月31日，每种情况下我们的普通股为100万股。二零二六年可换股票据对冲及二零二六年认股权证的行使价可调整至约$162.40及$203.00分别截至2023年12月31日和不是2026年可转换票据对冲或2026年认股权证已行使。
2027年可转换票据
在2022年期间，我们发行了$575本金总额为百万元的可转换优先票据(“2027年可转换票据”)，息率为3.25%。2027年可转换票据将于2027年12月15日到期，除非提前回购或根据该日期之前的条款进行转换。
2027年可转换票据的可转换比率为每1,000美元本金5.2753股普通股(相当于转换价格1,000美元189.56每股普通股)，截至2023年12月31日。换算率可能会根据管理票据的契约中所述的某些事件而进行调整。在转换时，我们将根据我们的选择支付或交付现金、我们普通股的股票或现金和我们普通股的股票的组合。截至2023年12月31日，实际利率为3.88%.
下表显示了与2027年可转换票据相关的利息支出信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
合同利息支出 | $ | 19 | | | $ | 1 | | | $ | — | |
| 债务发行成本摊销 | 3 | | | — | | | — | |
| $ | 22 | | | $ | 1 | | | $ | — | |
2027可转换票据套期保值及认股权证
关于发售2027年可转换票据，我们同时进行了以下非公开协商的单独交易：与我们的普通股有关的可转换票据对冲交易(“2027年可转换票据对冲”)，共涵盖3.02,000,000股我们的普通股，以及认股权证交易(“2027年认股权证”)，据此，我们出售给2027年可转换票据对冲权证的交易对手，以获得3.0在每种情况下，截至2023年12月31日，我们的普通股都有2000万股。2027年可转换票据对冲和2027年认股权证的执行价为$189.56及$286.13分别截至2023年12月31日和不是2027年可转换票据对冲或2027年认股权证已行使。
融资租赁
有关我们融资租赁的信息，请参阅脚注14“租赁”。2023年、2022年和2021年与我们租赁负债相关的非现金融资活动为108百万，$7百万美元，以及$80分别为百万美元.
安全和保障
根据公司信贷安排借入的款项，以及与根据公司信贷安排发出的信用证有关的债务，均以该贷款项下借款人及担保人(包括MVWC及若干直接及间接、现有及未来的国内附属公司，不包括某些远隔破产的特殊目的附属公司)的几乎所有资产的完善优先抵押权益作抵押，但若干例外情况除外。此外，公司信贷安排、2026年可转换票据、2027年可转换票据、2028年票据和2029年票据由MVWC和我们的某些直接和间接、现有和未来的国内子公司担保，不包括破产远地特殊目的子公司。
17. 股东权益
万豪度假全球有100,000,000法定普通股，面值$0.01每股1美元。截至2023年12月31日，有75,807,882万豪度假全球发行的普通股，其中35,319,306已发行的股票和40,488,576股票以库存股的形式持有。截至2022年12月31日，有75,744,524万豪度假全球发行的普通股，其中37,481,082已发行的股票和38,263,442股票以库存股的形式持有。万豪度假全球有2,000,000优先股授权股份，面值$0.01每股，无其中截至2023年12月31日或2022年12月31日已发行或未偿还的债券。
股份回购计划
在董事会的批准下，我们可以不时地实施购买普通股的计划(每个计划，一个“股份回购计划”)。在2023年第二季度，我们的董事会增加了我们之前批准的股票回购计划下当时剩余的授权，以授权购买不超过$6001000万美元，并将该计划的期限延长至2024年12月31日。截至2023年12月31日，约为439根据股票回购计划，仍有100万美元可用于股票回购。
股票回购可以通过公开市场购买、私下协商的交易、大宗交易、要约收购或其他方式进行。回购的具体时间、金额和其他条款将取决于市场状况、公司和监管要求、合同限制和其他因素。关于当前的股票回购计划，我们被授权根据修订后的1934年证券交易法规则10b5-1的规定采用一项或多项计划。本公司董事会可随时暂停、终止、增加或减少当前股份回购计划的授权，恕不另行通知。我们普通股的收购股份目前作为库存股持有，并在我们的财务报表中按成本列账。
2022年8月颁布的《2022年通胀降低法案》对2022年12月31日之后进行的某些股票回购的净值征收1%的消费税。在计算消费税时，某些股票发行的公允价值可能会从同一课税年度内股票回购的公允市场价值中扣除。于2023年，我们在库存股中反映了适用的消费税，作为回购股票的成本基础的一部分，并在我们的资产负债表上记录了应计负债中应支付消费税的相应负债。
下表汇总了我们的股份回购计划下的股份回购活动：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元，每股除外) | | 回购股份数量 | | 回购股份的成本基础 | | 每股平均支付价格 |
| 截至2022年12月31日 | | 22,773,218 | | | $ | 2,119 | | | $ | 93.06 | |
| 截至2023年12月31日止的年度 | | 2,367,855 | | | 286 | | | $ | 120.55 | |
| 截至2023年12月31日 | | 25,141,073 | | | $ | 2,405 | | | $ | 95.65 | |
分红
在截至2023年12月31日的一年中，我们向普通股持有人宣布了现金股息如下。未来的任何股息支付将受制于涉及我们债务的协议所施加的限制以及董事会的批准。不能保证我们将来会分红。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申报日期 | | 股东记录日期 | | 分发日期 | | 每股股息 |
| 2023年2月16日 | | 2023年3月2日 | | 2023年3月16日 | | $0.72 |
| 2023年5月11日 | | 2023年5月25日 | | 2023年6月8日 | | $0.72 |
| 2023年9月7日 | | 2023年9月21日 | | 2023年10月5日 | | $0.72 |
| 2023年12月7日 | | 2023年12月21日 | | 2024年1月4日 | | $0.76 |
2023年底之后，2024年2月15日，我们的董事会宣布季度股息为$0.76每股将于2024年3月14日支付给截至2024年2月29日登记在册的股东。
18. 基于股份的薪酬
我们维持MVW股权计划，以使我们的高级管理人员、董事和员工受益。根据MVW股权计划，我们被授权授予：(1)我们普通股的RSU，(2)与我们普通股相关的SARS，以及(3)购买我们普通股的股票期权。总计1.8根据MVW股权计划下的授权书，授权发行百万股。截至2023年12月31日，大约1.5根据MVW股权计划，有100万股可供授予。
下表详细说明了我们与高级管理人员、董事和员工的奖励授予相关的基于股份的薪酬支出：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 基于服务的RSU | $ | 29 | | | $ | 31 | | | $ | 34 | |
| 基于性能的RSU | — | | | 3 | | | 9 | |
| 29 | | | 34 | | | 43 | |
| 非典 | 2 | | | 5 | | | 8 | |
| $ | 31 | | | $ | 39 | | | $ | 51 | |
下表详细说明了我们与未授权奖励相关的递延补偿成本：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年年底(1) | | 2022年年底 |
| 基于服务的RSU | $ | 22 | | | $ | 26 | |
| 基于性能的RSU | 1 | | | 7 | |
| 23 | | | 33 | |
| 非典 | 1 | | | 1 | |
| $ | 24 | | | $ | 34 | |
(1)截至2023年12月31日，RSU在2023年年底的未偿还补助金的加权平均剩余期限为一至两年我们预计递延薪酬支出将在加权平均期间确认一至三年.
限售股单位
我们已经发布了随时间授予的RSU，我们称之为基于服务的RSU，以及基于相对于既定标准的性能授予的RSU，我们称为基于性能的RSU。
下表显示了我们未偿还的RSU和相关的加权平均授予日期公允价值的变化：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 |
| 基于服务的 | | 基于性能的 | | 总计 |
| RSU数量 | | 每个RSU的加权平均授予日期公允价值 | | RSU数量 | | 每个RSU的加权平均授予日期公允价值 | | RSU数量 | | 每个RSU的加权平均授予日期公允价值 |
| 2022年年底未清偿债务 | 728,067 | | $ | 119.39 | | | 292,446 | | $ | 117.82 | | | 1,020,513 | | $ | 118.94 | |
| 授与 | 203,575 | | $ | 142.15 | | | 114,602 | | $ | 144.73 | | | 318,177 | | $ | 143.08 | |
| 分布式 | (260,633) | | $ | 124.25 | | | — | | $ | — | | | (260,633) | | $ | 124.25 | |
| 被没收 | (15,895) | | $ | 144.67 | | | (214,324) | | $ | 104.82 | | | (230,219) | | $ | 107.57 | |
| 2023年年底未清偿债务 | 655,114 | | $ | 123.91 | | | 192,724 | | $ | 148.29 | | | 847,838 | | $ | 129.45 | |
2022年和2021年每个RSU的加权平均授权日公允价值为#美元151.86及$161.42，分别为。2023年、2022年和2021年授予的RSU的公允价值为$36百万，$65百万美元，以及$46分别为100万美元。2021年归属的RSU的公允价值包括#美元3在ILG收购中，与从ILG基于股权的RSU转换为MVW基于股权的RSU相关的RSU为100万。
股票增值权
下表显示了我们尚未偿还的SARS的变动情况和相关的加权平均行使价格：
| | | | | | | | | | | |
| | 2023 |
| | 数量：
非典 | | 加权平均行使香港特别行政区价格 |
| 2022年年底未清偿债务 | 689,506 | | $ | 114.32 | |
| 授与 | 37,436 | | | $ | 153.10 | |
| 已锻炼 | (4,289) | | | $ | 52.09 | |
| 没收或过期 | (2,625) | | | $ | 153.10 | |
2023年年底未清偿债务(1)(2) | 720,028 | | $ | 116.56 | |
(1)截至2023年12月31日，未偿还SARS的总内在价值为3百万，加权平均剩余期限为5好几年了。
(2)截至2023年12月31日，540,034SARS，加权平均行使价为$104.13，合计内在价值为$3百万美元，加权平均剩余合同期限为4年限是可以行使的。
2023年、2022年和2021年批出的每个特别行政区的加权平均批出日期公允价值为$58.50, $59.68、和$70.66，分别为。2023年发生的SARS没有任何内在价值。2022年和2021年被赋予SARS的内在价值为$2百万美元和美元5分别为100万美元。在2023年、2022年和2021年行使的SARS的内在价值总和不到$11000万，$1百万美元，以及$14分别为100万美元。
我们使用布莱克-斯科尔斯模型来估计被授予的SARS的公允价值。预期股价波动率是根据我们股价的历史波动率和隐含波动率的平均值计算的。平均预期寿命是用简化的方法计算的，因为我们没有足够的历史信息来提供估计平均预期寿命的基础。无风险利率是根据美国财政部发行的零息债券计算的，剩余期限等于授予日假设的预期寿命。以下列出的股息收益率假设是基于对未来派息的预期。
下表概述了用于估计2023年、2022年和2021年赠款公允价值的假设：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 预期波动率 | 40.47% | | 42.86% | | 48.35% |
| 股息率 | 1.87% | | 1.53% | | 1.48% |
| 无风险利率 | 4.07% | | 1.77% | | 0.97% |
| 预期期限(以年为单位) | 6.25 | | 6.25 | | 6.25 |
19. 可变利息实体
与我们的度假所有权应收票据证券化相关的可变利益实体
我们定期通过破产偏远的特殊目的实体将与销售度假所有权产品有关的应收票据进行无追索权的证券化。这些度假所有权应收票据证券化为一般公司目的提供资金。在度假所有权应收票据证券化中，由特殊目的实体发行的几类债务证券通常以单一转让资产池为抵押，这些资产池由度假所有权应收票据组成。随着每一次假期所有权票据的应收证券化，我们可以保留全部或部分已发行的证券，以及某些剩余权益。
我们创建了这些破产远程特殊目的实体，作为持有资产和相关负债的机制，这些实体没有风险的股权投资，使它们成为VIE。我们将继续为度假所有权应收票据提供服务，将收集的所有收益转移给这些特殊目的实体，并保留收取对实体有潜在重大意义的利益的权利。因此，我们的结论是，我们是这些实体的主要受益者，因此将其合并。有 不是与该等实体相关的非控股权益结余及该等实体的债权人对我们并无一般追索权。
下表列示综合资产（为该等可变权益实体责任的抵押品）及计入我们于二零二三年十二月三十一日资产负债表的综合负债：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | | 度假所有权
应收票据
证券化 | | 货仓
信用
设施 | | 总计 |
| 合并资产 | | | | | | |
| 度假所有权应收票据，扣除准备金后的净额 | | $ | 1,752 | | | $ | 160 | | | $ | 1,912 | |
| 应收利息 | | 14 | | | 1 | | | 15 | |
| 受限现金 | | 67 | | | 12 | | | 79 | |
| 总计 | | $ | 1,833 | | | $ | 173 | | | $ | 2,006 | |
| 合并负债 | | | | | | |
| 应付利息 | | $ | 3 | | | $ | 1 | | | $ | 4 | |
| 证券化债务 | | 1,971 | | | 150 | | | 2,121 | |
| 总计 | | $ | 1,974 | | | $ | 151 | | | $ | 2,125 | |
下表显示了我们在2023年因参与这些VIE而确认的利息收入和费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | | 度假所有权
应收票据
证券化 | | 货仓
信用
设施 | | 总计 |
| 利息收入 | | $ | 243 | | | $ | 33 | | | $ | 276 | |
| 利息支出 | | $ | 68 | | | $ | 14 | | | $ | 82 | |
| 债务发行成本摊销 | | $ | 9 | | | $ | 2 | | | $ | 11 | |
| 行政费用 | | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | 1 | |
下表显示了我们与度假所有权票据应收证券化VIE之间的现金流：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 现金流入 | | | |
| 度假所有权应收票据证券化净收益 | $ | 841 | | | $ | 627 | |
| 本金收据 | 510 | | | 563 | |
| 利息收据 | 240 | | | 234 | |
| 储备投放 | 49 | | | 154 | |
| 总计 | 1,640 | | | 1,578 | |
| 现金流出 | | | |
| 本金支付 | (508) | | | (556) | |
| 自愿回购违约假期所有权应收票据，净额 | (118) | | | (94) | |
| 自愿清理号召 | (51) | | | (60) | |
| 利息支付 | (70) | | | (46) | |
| 为受限现金提供资金 | (48) | | | (97) | |
| 总计 | (795) | | | (853) | |
| 净现金流 | $ | 845 | | | $ | 725 | |
下表显示了我们与仓库信贷工具VIE之间的现金流：
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 |
| 现金流入 | | | |
| 度假所有权应收票据证券化收益 | $ | 642 | | | $ | 397 | |
| 本金收据 | 54 | | | 19 | |
| 利息收据 | 31 | | | 10 | |
| 储备投放 | 11 | | | 1 | |
| 总计 | 738 | | | 427 | |
| 现金流出 | | | |
| 本金支付 | (39) | | | (8) | |
| 自愿回购违约假期所有权应收票据，净额 | (5) | | | — | |
| 偿还仓储信贷安排 | (610) | | | (227) | |
| 利息支付 | (14) | | | (3) | |
| 为受限现金提供资金 | (21) | | | (6) | |
| 总计 | (689) | | | (244) | |
| 净现金流 | $ | 49 | | | $ | 183 | |
根据我们的度假所有权票据应收证券化条款，我们有权根据自己的选择用贷款替代或回购违约贷款，但要受到一定的限制。我们对违约的度假所有权应收票据进行了自愿回购，扣除替代，净额为#美元。1232023年，百万美元942022年为100万美元，992021年将达到100万。我们还自愿回购了#美元。774百万，$338百万美元和美元2002023年、2022年和2021年期间分别有100万其他非违约度假所有权票据应收，以报废之前的度假所有权票据证券化。我们对购买、出售和拥有这些应收度假所有权票据的特殊目的实体的潜在损失的最大敞口是过度抵押金额(贷款抵押品余额与应收未偿还度假所有权票据余额之间的差额)，加上现金储备和抵押品在未来现金流中的任何剩余利息。
其他可变利益实体
我们承诺购买位于夏威夷怀基基的一处房产。该财产由VIE持有，我们不是VIE的主要受益人。我们不控制在建设期间对实体的经济表现产生最重大影响的决定。此外，我们的购买承诺通常取决于物业是否按照我们的品牌标准进行重新开发。因此，我们没有巩固VIE。我们预计将随着时间的推移收购该物业，截至2023年12月31日，我们预计将为该物业支付以下款项：$1122024年，百万美元822025年为100万美元，以及41到2026年将达到100万。截至2023年12月31日，我们的资产负债表反映了2应收账款和应收合同100万美元，包括应收票据不到#美元1百万，$4财产和设备，净额和美元1百万美元的应计负债。我们相信，我们因参与该VIE而面临的最大损失约为$5截至2023年12月31日，为100万。在2023年底之后，我们履行了以$购买零售空间的未完成承诺48百万美元。我们已经达成协议，在建设完成后，以成本价将零售空间出售给第三方，我们预计这将在2024年下半年发生。
20. 业务细分
我们根据首席运营决策者(“首席运营决策者”)(现任我们的总裁和首席执行官)为分配资源和评估业绩而管理公司运营的方式来确定我们的应报告部门。我们的业务是在二运营和可报告的业务部门：
•度假村所有权包括多样化的度假村组合，其中包括一些获得独家长期合作关系许可的世界上最具标志性的品牌。我们是万豪度假俱乐部、万豪豪华住宅、喜来登度假俱乐部、威斯汀度假俱乐部和凯悦度假俱乐部品牌以及万豪度假俱乐部延伸品牌万豪度假俱乐部Pulse的全球独家度假所有权和相关产品的开发商、营销商、销售商和管理商。我们也是丽思卡尔顿俱乐部品牌下度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商和销售商，我们拥有开发、营销和销售丽思卡尔顿住宅品牌下的全所有权住宅产品的非独家权利。我们还拥有将St.Regis品牌用于特定部分所有权产品的许可证。
•我们的度假所有权部门的大部分收入来自四主要来源：销售度假所有权产品；管理度假所有权度假村、俱乐部和业主协会；为消费者购买度假所有权产品提供资金；以及租赁度假所有权库存。
•交换和第三方管理包括交换网络和会员计划，以及为其他度假村和住宿物业提供管理服务。我们通过Interval International和Aqua-Aston业务提供这些服务。交易所和第三方管理收入通常是收费的，来自会员、交易所和租赁交易、物业和业主协会管理以及其他相关产品和服务。自2022年4月销售之日起，VRI America一直是交易所和第三方管理部门的一部分。有关VRI America处置的更多信息，请参见脚注3“收购和处置”。
我们的CODM主要根据部门的结果来评估我们部门的表现，而不分配公司费用或所得税。我们不会将公司利息支出或间接的一般和行政费用分配给我们的部门。我们将特定于分部活动的利息收入计入适当的分部。我们将折旧和摊销、其他损益、我们合资企业的收益或亏损中的权益以及非控股权益适当地分配给我们的每个部门。公司和其他代表我们的业绩中不能分配给我们部门的那部分，包括那些与合并的所有者协会有关的业绩，因为我们的CODM不使用这些信息来进行运营部门的资源分配。
我们的CODM使用调整后的利息、税项、折旧和摊销前收益(“调整后EBITDA”)来评估我们经营部门的盈利能力，不单独评估不包括在调整后EBITDA中的普通股股东应占净收益或亏损部分。调整后的EBITDA被定义为扣除利息支出(不包括与定期证券化交易相关的消费者融资利息支出)、所得税、折旧和摊销前的普通股股东应占净收益或亏损，不包括基于股票的薪酬支出，并对影响我们经营业绩可比性的某些项目进行了调整。
我们对可报告部门的调整后EBITDA总额与普通股股东应占综合净收入或亏损的核对如下所示。
收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 度假所有权 | $ | 4,468 | | | $ | 4,342 | | | $ | 3,539 | |
| Exchange和第三方管理 | 262 | | | 291 | | | 320 | |
| 部门总收入 | 4,730 | | | 4,633 | | | 3,859 | |
综合业主立案法团 | (3) | | | 23 | | | 31 | |
| $ | 4,727 | | | $ | 4,656 | | | $ | 3,890 | |
调整后的EBITDA和普通股股东应占净收入调节
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 调整后的EBITDA假期所有权 | $ | 883 | | | $ | 1,033 | | | $ | 699 | |
| 调整后的EBITDA交换和第三方管理 | 130 | | | 148 | | | 144 | |
| 对帐项目： | | | | | |
| 公司和其他 | (252) | | | (215) | | | (186) | |
| 利息支出，净额 | (145) | | | (118) | | | (164) | |
| 税收拨备 | (146) | | | (191) | | | (74) | |
| 折旧及摊销 | (135) | | | (132) | | | (146) | |
| 基于股份的薪酬费用 | (31) | | | (39) | | | (51) | |
| 某些项目 | (50) | | | (95) | | | (173) | |
| 普通股股东应占净收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
折旧及摊销
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 度假所有权 | $ | 93 | | | $ | 92 | | | $ | 89 | |
| Exchange和第三方管理 | 31 | | | 31 | | | 48 | |
| 分部折旧和摊销共计 | 124 | | | 123 | | | 137 | |
| 公司和其他 | 11 | | | 9 | | | 9 | |
| $ | 135 | | | $ | 132 | | | $ | 146 | |
资产
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 度假所有权 | $ | 8,167 | | | $ | 8,037 | |
| Exchange和第三方管理 | 813 | | | 865 | |
| 部门总资产 | 8,980 | | | 8,902 | |
| 公司和其他 | 700 | | | 737 | |
| $ | 9,680 | | | $ | 9,639 | |
资本支出(包括库存)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 度假所有权 | $ | 171 | | | $ | 182 | | | $ | 296 | |
| Exchange和第三方管理 | — | | | — | | | 3 | |
| 分部资本支出总额 | 171 | | | 182 | | | 299 | |
| 公司和其他 | 63 | | | 33 | | | (2) | |
| $ | 234 | | | $ | 215 | | | $ | 297 | |
不包括成本报销的收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美国 | $ | 2,722 | | | $ | 2,886 | | | $ | 2,499 | |
| 所有其他国家/地区 | 444 | | | 403 | | | 263 | |
| $ | 3,166 | | | $ | 3,289 | | | $ | 2,762 | |
财产和设备，净额
| | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 美国 | $ | 1,103 | | | $ | 969 | |
| 所有其他国家/地区 | 157 | | | 170 | |
| $ | 1,260 | | | $ | 1,139 | |
21. 减值和重组
减损
我们在2023年、2022年和2021年产生的减值费用总额如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 租赁 | $ | 16 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 权益法投资 | 8 | | | — | | | 3 | |
| 管理合同投资 | 4 | | | — | | | — | |
| 酒店 | 2 | | | — | | | — | |
财产和设备 | 2 | | | 2 | | | — | |
| $ | 32 | | | $ | 2 | | | $ | 3 | |
租赁减值
有关我们的经营权租赁资产减值的信息，请参阅脚注14“租赁”。
重组成本
在2023年，我们重新调整了管理结构，并进行了进一步的裁员，导致遣散费成本为$6与某些职位的裁撤有关的百万美元，其中#美元5截至2023年12月31日，我们的资产负债表上累计了100万美元。
没有。
披露控制和程序
于本年度报告所涵盖期间结束时，吾等在本公司管理层(包括行政总裁及财务总监)的监督下及在管理层(包括行政总裁及财务总监)的参与下，评估我们的披露控制及程序的设计及运作的有效性(该词的定义见交易所法案第13a-15(E)及15d-15(E)条)，而管理层在评估该等控制及程序的成本及收益时，必须运用其判断，而该等控制及程序的性质只能为管理层的控制目标提供合理保证。我们的披露控制和程序旨在为实现预期的控制目标提供合理的保证。然而，您应该注意到，任何控制系统的设计在一定程度上是基于对未来事件可能性的某些假设，我们不能向您保证，任何设计都将在所有潜在的未来条件下成功实现其声明的目标，无论多么遥远。基于上述评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，我们的披露控制程序和程序有效并正在运行，以提供合理保证，确保我们在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内，记录、处理、汇总和报告我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求我们披露的信息，并提供合理保证，确保我们积累这些信息并将其传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定。
财务报告的内部控制
我们的管理层负责建立和维护交易法规则13a-15(F)所定义的对财务报告的充分内部控制。我们已在本年度报告第二部分第8项中列出管理层关于财务报告内部控制的年度报告和独立注册会计师事务所关于我们财务报告内部控制有效性的报告，并将该等报告合并为参考。
《财务报告内部控制》的变更将影响财务报告的调整。
我们在2023年第四季度对财务报告的内部控制没有做出任何重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
(C)营运计划
在截至2023年12月31日的季度内，没有董事或16号部门的官员通过或已终止任何规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排(在每种情况下，定义见S-K规则第408(A)项)。
不适用。
第三部分
如下所述，我们在本年度报告中引用了将在2024年股东周年大会上向股东提供的委托书(“委托书”)中出现的某些信息。
我们的委托书将提交给美国证券交易委员会，与我们的2024年股东年会相关。根据一般指示G(3)至表格10-K的许可，有关主管人员的信息包括在本表格10-K的第I部分中。表格10-K第10项所要求的有关董事的资料，在本公司的委托书中以“董事会及其委员会报告”的标题加入。
行为规范
我们的董事会已经通过了一项行为准则，即我们的商业行为指南，适用于我们的所有董事、高级管理人员和合伙人，包括我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官。我们的商业行为指南可在我们网站(marriottvisationsWorldwide.com)的投资者关系部分找到，并可通过单击“公司治理”访问。对我们的商业行为指南的任何修订，以及对我们的商业行为指南中要求根据适用的美国证券交易委员会规则披露的条款的任何豁免，可以在修订或豁免之日起四个工作日内在我们网站的投资者关系部分中与商业行为指南相同的位置披露，或在8-K表格的当前报告中披露。
我们通过参考委托书中的“高管和董事薪酬”和“薪酬委员会联锁和内部人参与”部分纳入这一信息。
| | | | | |
| 第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 |
我们通过参考委托书中的“根据股权补偿计划授权发行的证券”和“股票所有权”部分纳入这一信息。
我们通过参考委托书中的“与相关人士的交易”和“董事独立性”部分纳入这些信息。
我们通过参考委托书的“独立注册会计师事务所费用披露”和“独立审计师费用和服务政策的预先批准”部分纳入这些信息。
第四部分
以下是作为本年度报告的一部分提交的：
(一)财务报表
我们将项目15的这一部分列入本年度报告第二部分项目8。
(2)财务报表附表
我们将美国证券交易委员会适用会计法规要求的财务报表附表纳入我们合并财务报表的附注中，并通过引用将该信息纳入本项目15。
(3)展品
除非另有说明，以下引用的所有文件均作为本年度报告的一部分进行归档。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品编号 | | 描述 | | 已归档
特此声明 | | 以引用方式成立为法团 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
| 2.1 | | 分离和分销协议，由万豪国际，Inc.，Marriott Vacations Worldwide Corporation，Marriott Ownership Resorts，Inc.，Marriott Resorts Hootality Corporation，MVCI Asia Pacific Pte.于2011年11月17日签订。和MVCO系列有限责任公司 | | | | 8-K | | 2.1 | | 11/22/2011 |
| 2.2 | | 协议和合并计划，日期为2018年4月30日，由万豪度假全球公司，ILG，Inc.，Ignite Holdco，Inc.，Ignite Holdco子公司，Volt Merge Sub LLC(1) | | | | 8-K | | 2.1 | | 5/1/2018 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品编号 | | 描述 | | 已归档
特此声明 | | 以引用方式成立为法团 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
| 2.3 | | 万豪度假全球公司、品酒师收购公司、香槟度假村公司、韦尔克酒店集团和股东代表之间的合并协议和计划，日期为2021年1月26日 | | | | 8-K | | 2.1 | | 1/26/2021 |
3.1 | | 万豪度假国际公司第二次注册证书 | | | | 8-K | | 3.2 | | 5/15/2023 |
3.2 | | 重述《万豪度假全球公司章程》(2023年5月12日生效) | | | | 10-Q | | 3.3 | | 8/4/2023 |
4.1 | | 代表万豪度假全球公司普通股的证书格式，每股面值$0.01 | | | | 10 | | 4.1 | | 10/14/2011 |
4.2 | | 契约，日期为2019年10月1日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、Marriott Vacations Worldwide Corporation作为担保人、其他担保方和受托人纽约梅隆银行信托公司签署 | | | | 8-K | | 4.1 | | 10/1/2019 |
4.3 | | 高级债券，2028年到期，年息率4.750(作为上述附件A至附件4.2) | | | | 8-K | | 4.2 | | 10/1/2019 |
4.4 | | 登记权利协议，日期为2019年10月1日，由万豪所有权度假村公司、作为担保人的万豪度假全球公司、其他担保方和摩根大通证券有限责任公司签署 | | | | 8-K | | 4.3 | | 10/1/2019 |
4.5 | | 由万豪度假全球公司、万豪所有度假村公司和其他担保方以及作为受托人的纽约梅隆银行信托公司签署的、日期为2021年2月2日的契约 | | | | 8-K | | 4.1 | | 2/3/2021 |
4.6 | | 2026年到期的0.00%可转换优先票据的格式(作为上文附件A至附件4.5) | | | | 8-K | | 4.1 | | 2/3/2021 |
4.7 | | 契约，日期为2021年6月21日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、Marriott Vacations Worldwide Corporation作为担保人、其他担保方和受托人纽约梅隆银行信托公司签署 | | | | 8-K | | 4.1 | | 6/22/2021 |
4.8 | | 高级债券，2029年到期，年息率4.500(作为上文附件A至附件4.7) | | | | 8-K | | 4.2 | | 6/22/2021 |
4.9 | | 一份日期为2022年12月8日的契约，由Marriott Vacations Worldwide Corporation作为发行方、Marriott Ownership Resorts，Inc.和不时为其提供担保的其他担保方以及作为受托人的纽约梅隆银行信托公司签署。 | | | | 8-K | | 4.1 | | 12/8/2022 |
4.10 | | 2027年到期的3.25%可转换优先票据的格式(作为上文附件A至附件4.10) | | | | 8-K | | 4.2 | | 12/8/2022 |
4.11 | | 注册证券说明 | | | | 10-K | | 4.16 | | 3/2/2020 |
| 10.1 | | 许可证、服务和开发协议，由万豪国际公司、万豪全球公司、万豪度假全球公司和其他签署方于2011年11月17日签订 | | | | 8-K | | 10.1 | | 11/22/2011 |
| 10.2 | | 日期为2013年2月21日的万豪国际公司和万豪度假全球公司之间的信函协议，补充许可、服务和开发协议 | | | | 10-Q | | 10.1 | | 4/25/2013 |
| 10.3 | | 万豪度假全球公司、万豪全球公司和万豪国际公司之间关于许可、服务和开发协议的信函协议，日期为2016年5月9日 | | | | 10-Q | | 10.3 | | 7/21/2016 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品编号 | | 描述 | | 已归档
特此声明 | | 以引用方式成立为法团 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
| 10.4 | | 《许可证、服务和开发协议第一修正案》，日期为2018年2月26日，由万豪国际公司、万豪全球公司、万豪度假全球公司和其他签署方签署 | | | | 10-K | | 10.4 | | 2/27/2018 |
| 10.5 | | 修订和重新签署的附带信函协议，日期为2018年2月26日，由万豪国际公司、万豪全球公司、万豪奖励有限责任公司、万豪度假全球公司和万豪所有权度假村公司† | | | | 10-K | | 10.5 | | 2/27/2018 |
| 10.6 | | 万豪国际公司、万豪全球公司、万豪度假全球公司、喜达屋酒店及度假村国际有限责任公司、万豪所有权度假村公司、Vistana Signature Experience公司和ILG，LLC之间的信函协议，自2022年1月1日起生效 | | | | 10-K | | 10.6 | | 3/1/2022 |
| 10.7 | | 万豪国际公司、万豪全球公司和万豪度假全球公司之间于2011年11月19日签署的万豪项目许可证、服务和开发协议的营销路径修正案，日期为2022年5月19日 | | | | 10-Q | | 10.3 | | 8/9/2022 |
| 10.8 | | 许可证、服务和开发协议，于2011年11月17日在丽思卡尔顿酒店公司、万豪度假全球公司和其他签署方之间签订 | | | | 8-K | | 10.2 | | 11/22/2011 |
| 10.9 | | 《许可证、服务和开发协议第一修正案》，日期为2018年2月26日，由丽思卡尔顿酒店公司、万豪度假全球公司及其其他签名人签署 | | | | 10-K | | 10.7 | | 2/27/2018 |
| 10.10 | | 员工福利和其他就业事项分配协议，由万豪国际公司和万豪度假全球公司于2011年11月17日签订 | | | | 8-K | | 10.3 | | 11/22/2011 |
| 10.11 | | 2011年11月17日，万豪国际公司和万豪度假全球公司签订的《税收分享和赔偿协议》 | | | | 8-K | | 10.4 | | 11/22/2011 |
| 10.12 | | 万豪国际公司和万豪度假全球公司于2012年8月2日对《税收分享和赔偿协议》的修正案 | | | | 10-Q | | 10.1 | | 10/18/2012 |
| 10.13 | | 万豪国际，Inc.，Marriott Rewards，LLC，Marriott Vacations Worldwide Corporation和Marriott Ownership Resorts，Inc.签订的万豪邦沃伊附属协议，日期为2021年11月10日。 | | | | 10-K | | 10.14 | | 3/1/2022 |
| 10.14 | | 终止万豪国际公司与万豪度假全球公司于2018年2月26日签订的竞业禁止协议 | | | | 10-K | | 10.14 | | 2/27/2018 |
10.15 | | 万豪度假全球公司修订和重新制定股票和现金激励计划* | | | | 10-K | | 10.14 | | 2/23/2017 |
10.16 | | 限制性股票单位协议格式-万豪度假全球公司股票和现金激励计划* | | | | 8-K | | 10.1 | | 12/9/2011 |
10.17 | | 股票增值权协议形式-万豪度假全球公司股票和现金激励计划* | | | | 8-K | | 10.2 | | 12/9/2011 |
10.18 | | 业绩单位奖励协议格式-万豪度假全球公司股票和现金激励计划* | | | | 8-K | | 10.1 | | 3/16/2012 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品编号 | | 描述 | | 已归档
特此声明 | | 以引用方式成立为法团 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
10.19 | | 非员工董事股票奖励确认表(1) | | | | 10-Q | | 10.3 | | 8/4/2023 |
10.20 | | 非员工董事股票增值权奖励协议格式(1) | | | | 10-Q | | 10.4 | | 8/4/2023 |
10.21 | | 《董事入股协议格式》(1) | | | | 10-Q | | 10.5 | | 8/4/2023 |
10.22 | | 股票增值权协议格式-万豪度假全球公司2020股权激励计划* | | | | 10-K | | 10.22 | | 2/27/2023 |
10.23 | | 限制性股票单位协议格式-万豪度假全球公司2020股权激励计划* | | | | 10-K | | 10.23 | | 2/27/2023 |
10.24 | | 绩效单位协议格式-万豪度假全球公司2020股权激励计划* | | | | 10-K | | 10.24 | | 2/27/2023 |
10.25 | | 万豪度假全球公司变更控制权分流计划* | | X | | | | | | |
| 10.26 | | 控制权分流计划变更参与协议格式* | | | | 10-K | | 10.26 | | 2/27/2023 |
| 10.27 | | 万豪度假全球公司延期补偿计划于2022年7月29日修订* | | | | 10-Q | | 10.4 | | 8/9/2022 |
| 10.28 | | 万豪度假全球公司执行长期残疾计划* | | | | 10-K | | 10.21 | | 2/26/2015 |
| 10.29 | | 万豪度假全球公司员工购股计划* | | | | 8-K | | 10.1 | | 6/11/2015 |
10.30 | | 截至2018年8月31日的信贷协议，由万豪度假全球公司、万豪所有度假村公司、贷款方和作为行政代理的北卡罗来纳州摩根大通银行签署 | | | | 8-K | | 4.9 | | 9/5/2018 |
10.31 | | 截至2019年12月3日，万豪度假全球公司、万豪所有度假村公司、Interval Acquisition Corp.、贷款方和作为行政代理的摩根大通银行之间的信贷协议第1号修正案 | | | | 10-K | | 10.38 | | 3/2/2020 |
10.32 | | 截至2023年4月27日，作为行政代理和抵押品代理的万豪度假全球公司、万豪所有度假村公司和北卡罗来纳州摩根大通银行之间的信贷协议修正案2 | | | | 10-Q | | 10.2 | | 8/4/2023 |
10.33 | | 增量贷款修正案，日期为2022年3月31日，由万豪度假全球公司、万豪所有度假村公司作为借款人、北卡罗来纳州摩根大通银行作为行政代理和抵押品代理以及增量贷款人一方签署 | | | | 8-K | | 10.1 | | 4/6/2022 |
10.34 | | Interval Acquisition Corp.和摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)于2018年9月1日签署的联合协议。 | | | | 8-K | | 4.10 | | 9/5/2018 |
10.35 | | 非雇员董事递延薪酬计划* | | | | S-1(2) | | 10.12 | | 8/1/2018 |
10.36 | | Interval休闲集团，Inc.2013年股票和激励薪酬计划，经修订* | | | | S-8(2) | | 10.1 | | 8/5/2016 |
10.37 | | Interval休闲集团2013年度股票和激励薪酬计划下RSU年度奖励的条款和条件格式* | | | | 10-Q(2) | | 10.1 | | 5/8/2014 |
10.38 | | 修订后的Interval休闲集团、喜达屋酒店及度假村国际集团和Vistana Signature Experience，Inc.于2015年10月27日签订的员工事项协议 | | | | 8-K(2) | | 10.6 | | 5/12/2016 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品编号 | | 描述 | | 已归档
特此声明 | | 以引用方式成立为法团 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
10.39 | | 许可证、服务和开发协议，日期为2016年5月11日，由Interval休闲集团、喜达屋酒店及度假村国际集团和Vistana Signature Experience，Inc.签署。 | | | | 8-K(2) | | 10.1 | | 5/12/2016 |
10.40 | | 截至2016年5月11日，Interval休闲集团、喜达屋酒店及度假村国际集团和Vistana Signature Experience，Inc.之间的税务协议。 | | | | 8-K(2) | | 10.3 | | 5/12/2016 |
10.41 | | 终止喜达屋酒店及度假村国际集团(前身为喜达屋酒店及度假村国际集团)之间的竞业禁止协议，自2018年9月1日起生效和Vistana Signature Experience，Inc. | | | | 8-K | | 10.2 | | 9/20/2018 |
10.42 | | 万豪度假全球公司、万豪所有度假村公司、Vistana Signature Experience，Inc.、ILG，LLC、万豪国际公司、万豪全球公司、万豪奖励公司和喜达屋酒店及度假村全球有限责任公司之间的协议书，于2018年9月1日生效 | | | | 8-K | | 10.1 | | 9/20/2018 |
10.43 | | 2018年2月25日对Interval休闲集团公司2013年股票和激励薪酬计划的第2号修正案* | | | | 10-Q(2) | | 10.2 | | 5/4/2018 |
10.44 | | 2020年修订和重新签署的万豪度假全球公司与珍妮特·E·马尔伯特之间的雇佣协议* | | X | | | | | | |
10.45 | | 2020年万豪度假全球公司与珍妮特·E·马尔伯特达成的减薪协议* | | X | | | | | | |
10.46 | | 修订和重新启动万豪度假全球公司2020年股权激励计划 | | | | 10-Q | | 10.6 | | 11/3/2023 |
10.47 | | 看涨期权交易确认书表格 | | | | 8-K | | 10.1 | | 2/3/2021 |
10.48 | | 认股权证确认书表格 | | | | 8-K | | 10.2 | | 2/3/2021 |
10.49 | | 基本看涨期权交易确认书格式 | | | | 8-K | | 10.1 | | 12/8/2022 |
10.50 | | 基地授权书确认表格 | | | | 8-K | | 10.2 | | 12/8/2022 |
10.51 | | 万豪国际公司、万豪全球公司和万豪度假全球公司之间于2011年11月19日签署的万豪项目许可证、服务和开发协议的保护性知识产权修正案，日期为2022年3月4日 | | | | 10-Q | | 10.2 | | 5/9/2022 |
10.52 | | 股票增值权协议格式-万豪度假全球公司2020股权激励计划* | | X | | | | | | |
10.53 | | 限制性股票单位协议格式-万豪度假全球公司2020股权激励计划* | | X | | | | | | |
10.54 | | 绩效单位协议格式-万豪度假全球公司2020股权激励计划* | | X | | | | | | |
| 21.1 | | 万豪度假全球公司的子公司 | | X | | | | | | |
| 22.1 | | 发行人及其担保子公司名单 | | X | | | | | | |
| 23.1 | | 安永律师事务所同意 | | X | | | | | | |
| 24.1 | | 授权书(包括在本合同的签名页上) | | X | | | | | | |
| 31.1 | | 根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)条对行政总裁的证明 | | X | | | | | | |
| 31.2 | | 根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)条对首席财务官的证明 | | X | | | | | | |
| 32.1 | | 首席执行官依据《美国法典》第18编第1350条所作的证明，该条款是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的 | | 配备家具 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品编号 | | 描述 | | 已归档
特此声明 | | 以引用方式成立为法团 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
| 32.2 | | 首席财务官依据《美国法典》第18编第1350条提供的证明，该条款是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的 | | 配备家具 |
| 97.1 | | 与追回错误判给的赔偿有关的政策 | | X | | | | | | |
| 101 | | 本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-K年报中，以内联可扩展商业报告语言(IXBRL)为格式的以下财务资料包括：(I)合并损益表、(Ii)合并全面收益表、(Iii)合并资产负债表、(Iv)合并现金流量表、(V)合并股东权益表及(Vi)合并财务报表附注 |
| 104 | | 封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中) |
| | | | | |
| * | 管理合同或补偿计划或安排。 |
| † | 根据修订后的1934年《证券交易法》第24b-2条向美国证券交易委员会提交的保密处理请求，对本展品的部分内容进行了编辑。这份展品的编辑部分已提交给美国证券交易委员会。 |
(1) | 根据S-K条例第601(B)(2)项，已略去附表。公司同意应美国证券交易委员会的要求，向美国证券交易委员会提供任何遗漏的时间表的补充副本。 |
(2) | ILG，LLC在美国证券交易委员会第001-34062号文件下提交的申请。 |
没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本年度报告。
| | | | | | | | |
| 万豪度假全球公司 |
| | |
日期：2024年2月27日 | 发信人： | /S/小约翰·E·盖勒 |
| | 小约翰·E·盖勒 |
| | 总裁与首席执行官 |
授权委托书
所有人都知道，以下签名的每个人共同和分别组成并任命小约翰·E·盖勒、杰森·P·马里诺和詹姆斯·H·亨特，以及他们中的每一人，他们中的每一人都有权以任何和所有身份替代他或她，签署本年度报告的任何和所有修正案，并将其连同证物和其他相关文件提交给美国证券交易委员会，特此批准和确认每一名上述事实上的律师或其替代人，可凭藉本条例作出或安排作出。
根据1934年《证券交易法》的要求，本年度报告由下列人士以上述身份在上述日期代表我们签署。
| | | | | | | | |
首席执行官： | | |
| | |
| /S/小约翰·E·盖勒 | | 董事首席执行官总裁 |
| 小约翰·E·盖勒 | |
| | |
| 首席财务官： | | |
| | |
| /S/Jason P.Marino | | 常务副总裁兼首席财务官 |
| 杰森·P·马里诺 | |
| | |
| 首席会计官： | | |
| | |
| /S/凯瑟琳·A·皮吉尼 | | 高级副总裁总裁，公司财务总监兼总经理
首席会计官 |
| 凯瑟琳·A·皮吉尼 | |
董事：
| | | | | | | | |
| /S/威廉·J·肖 | | /S/乔尼斯·M·格雷 |
| 威廉·J·肖，董事董事长 | | 乔尼斯·M·格雷，董事 |
| | |
| /S/C.E.安德鲁斯 | | /S/Melquides R.Martinez |
| C.E.安德鲁斯，董事 | | 马丁内斯，董事 |
| | |
| /S/丽珊·加尔泰斯 | | /S/威廉·W·麦卡腾 |
| 丽莎·加尔泰斯，董事 | | 威廉·W·麦卡滕，董事 |
| | |
| /S/玛丽·E·加里根 | | /S/戴安娜·F·摩根 |
| 玛丽·E·加里根，董事 | | 戴安娜·F·摩根，董事 |
| | |
| /S/小雷蒙德·L·盖林 | | /撰稿S/史蒂芬·R·夸佐 |
| 小雷蒙德·L·盖林，董事 | | 斯蒂芬·R·夸佐，董事 |
