1 2023 年第一季度第三季度 2023 年第四季度 2023 年第二季度第四季度致股东的信 PAGAYA TECHNOLOGIES LTD.发布日期 2024 年 2 月 21 日
第二季度财务摘要我们公布了创纪录的第四季度业绩，年底网络量、总收入和调整后的息税折旧摊销前利润远远超过了年初以来的预期。我们通过变革性的新贷款合作伙伴关系和增强的网络货币化来扩大我们的网络，这反映了我们的产品可以提供的价值。我们预计将在2024年再接再厉，扩大我们的产品生态系统，将规模和盈利能力提升到一个新的水平。”加尔·克鲁宾纳联合创始人兼首席执行官24亿美元创纪录的24亿美元网络交易量（超过我们预期的约21亿至23亿美元），同比增长33％，这主要是由我们的汽车和房地产垂直领域新合作伙伴关系的扩大所推动的。创纪录的2.18亿美元总收入和其他收入为2.18亿美元（与我们的预期约2.06亿美元至2.31亿美元一致），同比增长13％，随着我们继续通过贷款产品获利，费用收入增长了18％。7600万美元创纪录的费用减去生产成本（“FRLPC”）的收入为7,600万美元同比增长42％。FRLPC占网络量的百分比（“FRLPC利润率”）同比增长20个基点至3.2％，这得益于我们更成熟的个人贷款合作伙伴的经济改善。创纪录的3,400万美元调整后息税折旧摊销前利润为3,400万美元（超过预期的约1700万美元至2700万美元），按第四季度计算，现已超过1.35亿美元。调整后的息税折旧摊销前利润与2022年第四季度相比增加了4,300万美元，这得益于FRLPC的增长和随着业务规模的增长而产生的运营杠杆率。该公司连续第二个季度创造了1100万美元的正季度GAAP营业收入。1200万美元的调整后净收入为1200万美元，同比增长1,600万美元，这是连续第三个季度调整后净收入为正。“除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期进行了比较。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
3 使用我们的个人贷款产品为美国银行客户创造价值美国银行最近的整合继续取得进展，迄今已有成千上万的美国银行客户获准使用Pagaya的技术进行个人贷款。银行在使用Pagaya产品时的平均激活率（客户接受由Pagaya技术产生的贷款优惠的比率）是我们个人贷款产品平均水平的两倍，这表明了大型银行客户群的品牌忠诚度。西湖和排名前五的汽车自保公司的整合正在进行中，于12月完成了西湖整合的第一阶段，将西湖的50,000家特许经营权和独立经销商网络扩展到约4,000个，预计将于2025年初全面上线。我们开始看到前五大汽车自保公司由2,500家经销商组成的网络中的申请流，最初集中在二手车销售上，同时我们将继续共同开发承保新车销售的模式。1 创造了强劲的单位经济效益，我们的个人贷款业务创造了5.5％的FRLPC利润率，而我们最成熟的个人贷款合作伙伴的FRLPC利润率为6％或更高。我们已经做出安排，将大部分剩余的个人贷款渠道提升到类似的水平。在垂直市场中，进一步将现有和新的贷款人关系货币化仍有很大的上升空间，这反映了我们帮助贷款机构更好地从客户关系中获得终身价值的能力。加强我们的资本和流动性状况以推动未来增长 2024年2月，我们关闭了由贝莱德、瑞银奥康纳、摩根大通、谷银行、Leumi银行和以色列折扣银行有限公司牵头的2.9亿美元信贷额度，这表明一些世界领先的资产管理公司和金融机构对Pagaya的未来投了强烈的信心票。扩大达尔文的规模，使其成为排名前十的单户住宅租赁（“SFR”）平台我们在2023年向达尔文平台增加了约7,600套新房，预计在2024年上半年还将增加约4,600套住房，预计管理的房屋总数将超过13,000套。第四季度业务亮点 1.资料来源：Pagaya内部数据，Westlake公司网站：https://www.westlakefinancial.com/dealer/ 提高美国机构投资界的股票适销性为了增加股票的机构所有权并使报告标准与美国国内发行人保持一致，我们将公司总部迁至纽约市，并宣布我们预计将从24年第一季度业绩公布开始向美国证券交易委员会提交美国国内发行人表格。
4 Gal Krubiner联合创始人兼首席执行官尊敬的各位股东，首先，我想分享一下我对我们团队迄今为止取得的成就以及我们面前的激动人心的未来感到非常自豪。2023年对Pagaya来说是强劲的一年。我们在动荡的资本市场环境中进行管理的同时，谨慎地发展了我们的网络，为贷款人和投资者提供稳定的业绩。我们灵活的商业模式和差异化产品使我们能够有意义地扩大我们的贷款合作伙伴和投资者网络，改善单位经济状况，从而进入可持续盈利增长的新阶段。我们宣布与包括美国银行、Westlake、埃克塞特在内的行业巨头以及排名前四的汽车自保公司建立变革性合作伙伴关系。我们在2023年增加了31名新的机构投资者，在2024年1月又增加了11名机构投资者，其中包括顶级资产管理公司和保险公司。由于我们在2023年的强劲执行力，我们远远超过了年初设定的目标，年底网络量为83亿美元，总收入为8.12亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润为8200万美元。根据第四季度业绩，我们调整后的年度息税折旧摊销前利润率超过1.35亿美元。我们连续第二个季度报告了正的GAAP营业收入和正的运营现金流，并连续第三个季度报告了调整后净收入为正。以这种速度实现如此庞大的规模和盈利能力反映了我们对使命的承诺，即更频繁地为更多的人提供更多的财务机会。当我反思我们的所作所为和前进方向时，2023年是韧性的一年，我们相信2024年将是势头强劲的一年。根据23年第四季度的29个贷款合作伙伴的评级，年化调整后息税折旧摊销前利润超过1.35亿美元，包括2023年1月以来新增的42名投资者，包括2023年1月以来新增的42名投资者，请参阅第21页 — 25 用于非公认会计准则财务指标的对账。
5 我们对与Pagaya的合作再满意不过了，我们最近与他们的扩张表明了他们的积极影响。他们的人工智能网络使Westlake能够帮助更多的购车者更快地获得贷款。鉴于他们的技术直接接入我们的系统，整个交易是无缝且轻松的。” “伊恩·安德森，集团总裁伊恩·安德森有了Pagaya，美国银行可以为更多的客户提供他们所需的金融产品，扩大获得信贷的渠道，为更多的人提供更多的金融机会。我们知道我们有许多客户不属于我们的传统信贷范围。” 美国银行消费者贷款合作伙伴关系主管迈克·谢泼德说。“通过扩大获得负责任信贷解决方案的渠道，我们通过客户与我们的现有和值得信赖的银行关系，为他们提供在最需要的时候获得资金的机会。” “迈克·谢泼德美国银行随着我们在过去12个月中取得的进展——增加了企业级合作伙伴关系，与我们的顶级贷款合作伙伴实现了更好的经济效益，以及与世界领先的资产管理公司和银行合作制定我们的资本战略——我们相信我们的业务在2024年和2024年将保持强劲势头超越。我们的愿望是成为消费金融生态系统中值得信赖的贷款技术合作伙伴，其广泛的产品套件可以满足该国领先金融机构的复杂需求。为了支持这一愿望，我们将继续严格执行我们的产品和以合作伙伴为中心的战略，由我们的总裁桑吉夫·达斯领导。我们的战略将侧重于进一步制定我们的产品路线图，通过扩展到新产品、垂直行业或消费细分市场来深化现有的贷款人关系，增加新的顶级贷款人和投资者，并加快我们网络的盈利潜力。我们正在探索通过创新的新产品（例如资格预审计划）和数据驱动的模型改进为我们的合作伙伴及其客户创造价值的方法。利用我们最近成功地将大型银行和汽车自保机构加入该网络，我们预计将推进我们的深度渠道机会，如今，该渠道包括个人贷款、汽车和销售点市场中行业领先的贷款机构。最后，我们将继续通过新的贷款合作伙伴和垂直行业提高利润率，并探索通过更具资本效率的融资结构推动增长的方法。随着我们扩大网络和产品套件，我们正达到可持续盈利水平，这使我们有望在2024年实现预期的调整后息税折旧摊销前利润在1.5亿美元至1.9亿美元之间，到2025年初实现正净现金流。这些是我们为实现正GAAP净收入铺平道路的重要垫脚石。除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期进行比较。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
2023 年 6 月 6 日：开发和推进企业级贷款产品自成立以来，我们一直专注于开发和扩展我们的旗舰贷款产品——我们的第二阶段重新评估计划。该产品使贷款人能够改善客户获取和货币化，通过API无缝集成到贷款人的贷款发放系统，并由人工智能驱动的网络和独特的预融资资本模型提供支持。通过整合我们的产品，互联贷款机构可以将发放额增加多达25％左右。2 我们的产品独特地将资产风险与客户关系经济学分开。贷款机构可以通过Pagaya的融资网络增加客户终身价值，降低边际客户获取成本并减轻相关的资产负债表风险。在过去的3年中，我们的顶级贷款机构的激活率（客户接受由Pagaya技术产生的贷款报价的比率）提高了5倍或以上。2 在我们早期在个人贷款市场取得成功的基础上，我们在技术和基础设施方面进行了大量投资，将产品扩展到汽车和销售点等新市场。2023 年，我们在两个方面实现了网络的跨越式变革——从金融科技贷款机构扩展到大型企业，以及随着我们加强价值主张，推动单位经济的改善。在这两个方面，我们的表现都明显跑赢大盘。我们将我们的产品与美国银行和三家领先的汽车贷款机构进行了整合，并在我们的SFR业务中签署了改变游戏规则的合作伙伴关系。我们还继续通过扩大产品供应来深化现有关系。我们通过为贷款合作伙伴创造价值来增强网络货币化的能力越来越明显：第四季度FRLPC增长了42％，超过了同期33％的网络量增长。现在，我们已与29家不同的贷款机构整合，将我们与大约20,000家商户、2,000家分支机构、25,000家独特的汽车经销商和2000万美国消费者联系起来。2 这个跨贷款人的跨资产数据集为我们提供了与传统系统相比的巨大承保优势，使我们能够从一开始就为消费者创造超过200亿美元的新信贷。我们最近的综合伙伴关系进展顺利。我们开始看到来自美国银行现有的42％FRLPC增长的申请流量。我们的价值主张越来越明显，超过了23年第四季度33％的网络量增长。来源：Pagaya内部数据除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期进行了比较。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
7 我们为大型银行提供的定制产品提供的个人贷款产品平均激活率是我们个人贷款产品平均激活率的两倍。完成了西湖在6个州的4K经销商扩张的第一阶段，预计到2025年初将扩展到所有约5万家经销商，约2万家商户，约2万家分支机构，约2.5万家经销商客户群，其全国网络中的客户群预计将在2024年下半年增加。与所有个人贷款机构的平均水平相比，我们的产品为个人贷款垂直领域的大型银行提供了两倍的激活率，这反映了大型银行品牌的货币化潜力及其客户群的粘性。3 在汽车方面，我们于12月完成了与Westlake合作的第一阶段扩张，渗透了6个州的4K经销商，第二和第三阶段预计将在2025年初完成，届时我们的产品将在所有50,000家经销商中出售。我们与排名前五的汽车自保公司和埃克塞特的合作关系仍处于整合的初期，我们预计将在2024年底之前在所有经销商处上线。在SFR，我们有望到2024年上半年在达尔文旗下管理13,000套住房，这是我们的技术驱动的物业管理平台，在收购后不到12个月的时间内，我们将成为排名前十的单户住宅租赁运营商。加强我们的融资能力我们独特的预融资业务模式，即在资产产生之前筹集资金，这使我们能够灵活地在周期中实现盈利增长。同时，它使我们能够灵活地依靠和有效利用我们的资产负债表，以满足网络需求，为我们实现可持续的盈利增长做好准备。2023年，我们在已付款（个人贷款）、RPM（汽车）和PATH（房地产）货架上交付了66亿美元的ABS交易。我们巩固了作为该国 #1 个人贷款资产支持发行人的领导地位，我们的个人贷款发放量大约是第二大发行人的2倍。3 2023年，我们的投资者数量增加了31家新公司，包括2024年1月新增的11家公司，使目前共有109家独特的投资公司参与我们的融资网络。2023年新增的投资者贡献了当年筹集的所有资金的25％以上。我们的投资者基础继续多元化，我们的前5名ABS投资者贡献了2023年筹集的所有ABS资金的约50％，而所有ABS资金的70％准入约2,000万美国消费者，并且增长了3％。来源：Pagaya 内部数据、Finsight
8 1 2 5 5 6 6 7 22 36 42 47 47 50 52 67 77 81 89 109 1Q'19 3Q'19 4Q'19 4Q'19 1Q'20 2Q'20 3Q'20 4Q'20 4Q'20 1Q'20 1Q'20 1Q'21 3Q'21 4Q'21 4Q'21 4Q'22 2Q'22 1Q'22 1Q'23 2Q'23 2Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q'23 3Q24年1月23日我们的投资者网络继续扩大4 2023年新增的投资公司贡献了2023年筹集资金的4％至25％。我们的投资者网络继续实现多元化，2023年我们的前5名ABS投资者贡献了4％至50％的ABS融资，而2022年的这一比例为70％4。来源：2022年公布的Pagaya内部数据2.4全球领先的投资公司继续向Pagaya注资，我们最近宣布向贝莱德、瑞银奥康纳和摩根大通等领先金融机构提供2.9亿美元的信贷额度就证明了这一点。上个季度，我们谈到了私人信贷市场增加对美国消费信贷配置的机会——我们开始看到这种情况化为生命，转化为对我们金融产品的强劲需求。随着资本市场的发展，我们将继续保持灵活的融资策略。我们相信，随着来年的执行，我们在2023年为加强融资网络所取得的进展将取得成果。
2024 年 9 月 9 日：在推进产品生态系统的同时加速发展势头随着我们进入下一阶段的发展，我们将专注于如何通过不断增长的产品来最好地满足合作伙伴的需求，同时增强货币化和优化资本配置。因此，我们的战略将由我们业务的两个不同部分的独立而独特的目标驱动：我们的收费业务和我们的资本效率业务。今天，我们业务的收费方面，包括从贷款和投资者合作伙伴关系中获得的费用，占我们总收入的95％以上。我们的收费潜力来自于我们通过整合产品和为机构投资者创造资产为贷款人创造的价值。我们预计，这方面业务将成为我们业务未来盈利潜力的关键贡献者，并有能力在市场周期中产生稳定、可预测的费用收入。我们业务的资本效率侧重于有效平衡销量增长、盈利能力和资本配置，将拥有资产组合以及我们的资本和风险管理战略。我们的这方面业务将继续专注于通过信贷周期管理更广泛的业务，为创收业务提供执行所需的燃料。我们的2024年增长计划我们的网络与该国一些最大的贷款机构和100多家投资公司相连，我们预计2024年将是势头强劲的一年，重点是以下战略举措：• 将我们的产品扩展到新的企业级贷款机构。我们在过去几年中为创建企业级贷款产品而进行的投资在2022年开始取得成果，增加了两家大型银行、一家全球先买后付提供商和三家该国领先的汽车贷款机构。利用这一势头，我们预计将推进我们的深度渠道管道，以实现2024年增加2-4个大型合作伙伴的目标。我们目前有大约15个机会处于筹划的后期阶段（预计入职时间为12-24个月），重点是大型国家银行和自动自保机构。每家企业贷款机构的加入意味着我们目前正在筹划15个后期机会，因为我们的目标仍然是每年增加2-4个新的大型贷款合作伙伴5 5。来源：Pagaya内部数据除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期进行了比较。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
10 连接数百万新客户，有机会在多种产品上进行扩展，还有数十个 • 深化现有合作伙伴关系，提高网络盈利能力。我们的旗舰产品提高了客户转化率，为帮助我们的贷款合作伙伴进一步通过客户关系获利，提高客户终身价值并继续成为客户的首选贷款机构提供了机会。这为Pagaya创造了新的获利机会。在我们继续展示我们的增值的同时，我们将与新合作伙伴密切合作，将现有的经济安排提升到与更成熟合作伙伴的水平。我们约有40％的贷款合作伙伴关系从我们的贷款和投资者产品中产生FRLPC，而其余的约60％仅从我们的投资者产品中产生FRLPC，这为未来利润率的提高提供了显著的上行空间。6 • 制定路线图以扩大我们的产品生态系统。我们最近与美国大型贷款机构的整合加深了我们对这些机构如何利用技术改善客户关系的理解。这些经验揭示了Pagaya帮助他们解决问题并在数字化之旅中成为他们值得信赖的合作伙伴的新方法。我们正在积极开发新产品，例如预筛选在线计划，使我们的合作伙伴能够向其现有的预先批准的客户提供额外的信贷机会。该产品将使我们的合作伙伴能够以很少的增量营销成本从现有关系中获利。我们还与几家汽车贷款机构合作，共同开发一种新的汽车贷款承保产品，该产品不仅限于我们的旗舰二手车贷款承保产品。这些讨论反映了我们可以提供的广泛价值主张，使Pagaya能够改善合作伙伴的经济状况并实现收入来源的多元化。我们预计，从2025年开始，这些举措中的大部分将促进增长。• 推动资本效率和盈利增长。同时，我们将执行一项财务战略，该战略将侧重于网络货币化、严格的成本管理以及有效的融资和资本分配计划，以优化净现金流，为新的网络量提供资金。由于我们业务的两个部分协同运作，我们相信，假设宏观经济环境没有有意义的变化，到2025年初，我们的业务将能够产生正的总净现金流。净现金流达到正数是我们公司发展过程中的一个重要里程碑，为我们提供了可持续的动力，可以对我们的增长进行再投资，并为我们的贷款人、投资者和股东创造新的价值。总而言之，Pagaya在大规模革新消费金融生态系统方面处于有史以来最有利的地位。当我们创立Pagaya时，我们开发了一款产品，通过帮助更多的美国消费者获得信贷来解决金融服务行业的重大差距。我们使用第二阶段重新评估产品建立的连接使我们能够在美国各地迅速扩大规模，为公司创造稳定的增长引擎，这已经使我们走上了可持续盈利之路。即使在市场剧烈波动的情况下，我们也扩大了网络，增加了变革性的大规模贷款合作伙伴关系，并取得了创纪录的财务业绩。我们将利用这一势头，在2024年执行任务，进入下一阶段，成为一家更加以产品和合作伙伴为中心的公司。6.来源：Pagaya内部数据请参阅第21至25页以了解非公认会计准则财务指标的对账情况。一旦全面增加，我们的利润将达到数百万美元。
11 Evangelos Perros首席财务官我们下一阶段增长的财务战略Pagaya成功驾驭了数十年来最具挑战性的金融市场之一，这反映了我们业务的核心弹性和创费潜力以及差异化资产负债表轻融资模式的好处。2023年是我们实现可持续盈利增长道路上的一个重要里程碑。我们严格执行任务，优先考虑利润最高的贷款渠道，招募大型银行，有选择地扩大我们的产品范围。这使我们能够改善单位经济并加快业务模式中固有的规模经济，从而使FRLPC和调整后的息税折旧摊销前利润得到实质性改善。我们还通过优化交易结构，在当前市场条件下找到收益率和风险敞口之间的适当平衡，巩固了我们在消费资产支持市场中的领导地位。由于我们的成功执行，我们从年初到年底都远远超过了财务目标，实现了创纪录的83亿美元的网络量，总收入为8.12亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润为8200万美元。年底，我们的经营活动季度现金流为正，调整后的季度净收入为正。我们预计将利用这一势头，努力实现正的总净现金流（我们预计将在2025年初实现这一目标），并铺平通往GAAP净收入盈利的道路。2024年，我们将继续专注于将贷款产品货币化，提高运营效率并优化我们的资本和融资结构，以最大限度地降低风险并最大限度地提高财务灵活性。最后，我们正在采取行动改善我们的股票对美国机构投资界的适销性。我们将公司总部迁至美国，并选择从2024年第一季度业绩开始自愿提交美国国内发行人表格，这使得我们的报告准则与其他美国公开申报人更具可比性。我们认为，这些措施将提高我们的业务和业绩的透明度和披露度，增加纳入美国主要股票指数的可能性，并吸引大型机构投资者的投资。我们相信，这些举措，加上持续强劲的经营业绩，将推动股东价值创造。连续第二个季度运营活动产生的正现金流为1,200万美元，连续第三个季度调整后净收入为1900万美元，除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期相比较。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
12 我们在第四季度和全年取得了创纪录的业绩，我们继续加强网络的收费能力，减少开支以提高运营杠杆率。扩大收费业务以推动可持续盈利网络量我们在第四季度实现了创纪录的网络量，同比增长了约33％，达到24亿美元，这主要是由PoS和单户住宅租赁领域新合作伙伴关系的增加所推动的。第四季度总申请流量为1830亿美元，同比增长7％。由于我们在这种市场环境中继续优化投资者的回报，本季度的平均转化率为0.8％。全年网络量同比增长14％，达到83亿美元。个人贷款量在2023年占总额的60％以上，与2022年相比增长了2％，这要归因于我们在这种环境下继续优化最赚钱的渠道的交易量。汽车销量增长了24％，这主要是由我们的2022年和2023年汽车合作伙伴群体的增加所推动的。受我们的Klarna合作伙伴关系以及达尔文平台新房的上线推动，我们的销售点和SFR垂直行业在23财年均增长了三位数。2023年第四季度和全年业绩网络交易量 4Q234Q22 18亿美元 24亿美元 +33% 网络交易量在23年第四季度创下历史新高，除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期作出。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
13 总收入和其他收入第四季度总收入与去年同期相比增长了13％，达到创纪录的2.18亿美元，这得益于费用收入增长18％至2.1亿美元，这反映了我们贷款产品货币化的改善。在23财年，总收入增长了8％，达到8.12亿美元，这得益于收费收入增长了13％。第四季度和全年的利息和投资收入均有所下降，这主要是由于我们的贷款和证券投资所得利息收入减少，这主要是由于结构转向了最近的证券化，现金流的结构和时间会影响利息收入的应计时机。费用收入减去生产成本（“FRLPC”）费用收入减去生产成本，在23年第四季度增长了42％，达到创纪录的7600万美元，超过了网络量同比增长33％。第四季度费用收入占网络流量的百分比，即我们的收取率，为8.8％。不包括SFR，我们的接受率同比增长了76个基点，同比增长了309个基点，这表明我们在通过旗舰信贷产品获利方面取得了成功。第四季度生产成本占网络量的百分比为5.6％，与去年同期相比下降了133个基点。我们的收取率和生产成本占网络量的百分比受到SFR业务更高网络量贡献的影响。本季度我们的贷款产品费用继续快速增长，占FRLPC总额的63％，而2022年第四季度为32％，抵消了投资者费用的下降。尽管资本市场持续波动，投资者资本成本上升，但我们在过去两年中仍有能力推动FRLPC走高，这证明了我们的业务在市场周期中具有可持续的创收能力。我们的FRLPC利润率同比增长20个基点，达到本季度的3.2％，在3-4％的目标范围内。我们的个人贷款业务创造了5.5％的FRLPC利润率，高于去年同期的3.4％和23年第三季度的5.4％。鉴于在过去两年中增加了几家大型新汽车合作伙伴，汽车目前低于混合平均水平，FRLPC利润率约为创纪录的总收入受费用收入增长的推动 4Q234Q22 1.93亿美元 2.18亿美元 97% 92% +13% 的总收入和其他所得费收入的货币化潜力显而易见，2023年第四季度个人贷款垂直产生的FRLPC利润率为5.5％。所有比较均与2022年同期相比较另有说明。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
14 3.0％，高于去年同期的2.4％和23年第三季度的2.5％，这要归因于我们在2023年实施的利润率提高举措。第四季度我们约有25％的汽车销量使FRLPC利润率超过3.5％，随着时间的推移，我们看到了将新合作伙伴提升到更高水平的途径。由于我们新宣布的合作伙伴关系，我们的单户住宅租赁垂直领域正在迅速增长，但仍处于初期阶段，对我们的整体业绩影响不大。我们对达尔文平台的增长潜力仍然充满信心，该平台为我们的增长、收入和利润率增加了多元化收益，几乎没有资金需求。23年第四季度创纪录的FRLPC受贷款产品费用货币化率提高5,300万美元 +3100万美元（200万美元）（700万美元）7600万美元第四季度FRLPC 净人工智能整合资本市场执行合同和其他调整后的息税折旧摊销前利润由于FRLPC的增长和严格的成本管理，我们实现了创纪录的3,400万美元的调整后息税折旧摊销前利润，高于去年的负900万美元 2023年第三季度为2,800万美元，调整后的息税折旧摊销前利润率为16％。由于我们继续提高运营效率和减少供应商相关支出，运营费用、减去基于股份的薪酬、折旧和一次性支出（核心运营费用）从6200万美元同比下降了19％，至5100万美元。核心运营费用，调整后的息税折旧摊销前利润率为 15.7%，除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期相比较。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
15 盈利能力和运营杠杆率的提高推动了盈利能力的增长2023年第一季度第二季度3季度23年第三季度（900万美元）2,700万美元 2,800万美元 3,400万美元（5%）1% 9% 13% 16% 调整后息税折旧摊销前利润率净收益第四季度归属于Pagaya的净亏损为1,400万美元，同比增长2000万美元，主要是由我们强劲的经营业绩推动的。我们报告称，第四季度连续第三个季度调整后净收益为1200万美元，其中不包括股份薪酬和其他非现金项目，例如公允价值调整，为1,600万美元。在23财年，归属于Pagaya的净亏损为1.28亿美元，同比增长1.74亿美元。尽管我们的网络量和总收入又创下了创纪录的季度，但总收入的百分比在23年第四季度连续第五个季度下降至23％。这是我们连续第二个季度实现调整后的息税折旧摊销前利润率超过10％，也是我们连续第二个季度实现正GAAP营业收入，第四季度为1100万美元，高于去年同期的2700万美元营业亏损。在23财年，调整后的息税折旧摊销前利润为8200万美元，而2022年为负500万美元。除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期进行比较。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
16 提高资本效率随着我们扩大网络规模，我们将继续专注于有效平衡盈利增长、流动性和财务灵活性。我们实现这一目标的能力得到了我们独特的 100% 预先融资模式的支持，这使我们能够产生数十亿美元的网络量，而无需仓储资产，而这些资产需要在资产负债表上进行数月的调整。我们认为这种结构具有显著的好处，因为与传统的融资模式相比，它提供了更高的灵活性，可以抵御市场混乱。我们可以选择在不同的时间点以不同的方式机会性地利用我们的资产负债表，以增强我们的融资能力并吸引新的投资者加入我们的网络。我们认为这是一项有效的策略，它在2023年成功执行了15笔ABS交易，增加了31名新投资者。我们希望能够利用这一势头进一步优化我们的融资策略。我们所达到的规模已成为我们探索新结构和资本替代方案能力的关键差异化因素。随着我们在2024年向前迈进，我们看到投资者的风险偏好有所改善的迹象，这反映在我们最新的ABS结构的积极价格和需求动态上。截至2023年12月31日，我们的现金总额为2.23亿美元，贷款和证券投资为7.17亿美元，这反映了我们作为ABS赞助商持有的风险所有权总额。扣除1.06亿美元的非控股权益后，我们的净持股量为6.11亿美元，反映了我们目前在2019年至2023年间完成的所有交易的现有敞口，筹集的资金总额超过200亿美元，比例为3.3％。在我们继续以资本效率推动增长的同时，我们很高兴最近与贝莱德、瑞银奥康纳、摩根大通等公司完成了2.9亿美元的信贷额度，这反映了世界领先金融机构对我们的业务和财务战略充满信心的强烈信号。此外，该融资机制使我们能够将公司债务的到期日从2025年延长至2029年，并增强我们的流动性和资产负债表实力，为我们执行增长计划提供动力。2.9亿美元的新信贷额度将增强我们的财务实力并推动我们自2018年以来在49笔ABS交易中筹集的超过200亿美元的资金，除非另有说明，否则所有比较均与2022年同期进行比较。有关非公认会计准则财务指标的对账表，请参阅第21至25页。
17 2024年财务展望2024年，我们预计将利用我们的业务势头，采取纪律严明的方法，优先推动盈利增长和释放更多流动性，我们相信这将使我们步入到2025年初实现净现金流创造的正轨。因此，我们展望的关键举措是：• 深化贷款产品的货币化：在我们继续展示价值主张的同时，通过优先考虑利润最高的贷款合作伙伴渠道和提高新合作伙伴的利润率来推动FRLPC的增长。• 通过规模推动盈利能力的提高：通过严格的支出管理，推动FRLPC增长更多地流向利润，为产品开发和网络扩张的新投资提供资金，但不进行有意义的增长我们的核心运营支出基础。• 执行有效的融资和资本替代方案，以加强我们的流动性状况，减少投资和融资活动产生的合并净现金流出。我们的2024年第一季度和全年财务展望如下：网络交易量90亿美元至105亿美元 22亿美元至24亿美元 1Q24E FY24E 总收入及其他收入9.25亿美元至10.5亿美元2.25亿美元至2.25亿美元至2.4亿美元调整后息税折旧摊销前利润1.5亿美元至1.9亿美元 3200万美元至3,800万美元
18 电话会议和网络直播信息公司将于今天，即2024年2月21日美国东部时间上午 8:30 举行网络直播和电话会议。电话会议的网络直播将通过公司网站investor.pagaya.com的投资者关系栏目播出。要收听网络直播，请在预定开始时间前至少五分钟访问该站点，以便注册、下载和安装任何必要的音频软件。电话会议前不久，随附材料将在公司网站上公布。电话会议结束后不久，将在公司网站上重播90天的网络直播。也可以拨打 1-877-407-9208 或 1-201-493-6784 进行电话会议。拨打 1-844-512-2921 或 1-412-317-6671 并提供会议编号为 13743371 即可观看电话重播。电话重播将在电话会议结束后不久开始播出，直至2024年3月6日星期三。电话会议结束后，投资者关系网站上还将提供重播。关于Pagaya Technologies Pagaya（纳斯达克股票代码：PGY）是一家全球科技公司，在重塑金融服务生态系统的同时，向全国更多人提供改变生活的金融产品和服务。通过使用机器学习、庞大的数据网络和复杂的人工智能驱动方法，Pagaya为其合作伙伴、其客户和投资者提供全面的消费者信贷和住宅房地产解决方案。其专有的API和资本解决方案集成到其合作伙伴网络中，以提供无缝的用户体验和更大的主流经济准入。Pagaya在纽约和特拉维夫设有办事处。欲了解更多信息，请访问pagaya.com。投资者与分析师杰西·约翰投资者关系主管 ir@pagaya.com 媒体与新闻艾米丽·帕瑟公关与对外传播主管 ir@pagaya.com
19 关于前瞻性陈述的警示说明本文件包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。这些前瞻性陈述通常由 “预测”、“相信”、“继续”、“可以”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“机会”、“未来”、“战略”、“可能”、“展望”、“计划”、“可能”、“潜力”、“预测”、“项目”、“应该”、“努力” 等词语来识别 “将”、“将”、“将是”、“将继续下去”、“可能会产生结果” 以及类似的表达。除历史事实陈述以外的所有陈述均为前瞻性陈述，包括有关以下内容的陈述：公司的战略和未来运营，包括公司继续为贷款合作伙伴和投资者提供稳定的业绩的能力；公司继续推动盈利能力持续增长的能力；公司在2025年之前实现正净现金流的能力；以及公司的网络量、总收入和财务前景2024年全年其他收入和调整后的息税折旧摊销前利润。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性关系和其他重要因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业绩、业绩或成就存在重大差异。风险、不确定性和假设包括与以下因素相关的因素：公司吸引新合作伙伴以及保留和发展与现有合作伙伴的关系以支持其证券化和基金产品的潜在投资需求的能力；对其品牌保持持续高度信任的需求；其投资收入的很大一部分集中在少数合作伙伴和平台手中；其维持收入增长率或相关关键运营指标增长率的能力；它有能力改进、运营和实施其技术、为公司及其关联公司制定的现有融资安排、可能不愿或无法按其可接受的条件向其提供资金的现有资金来源；通过其模式促进的贷款业绩；市场利率的变化；其证券化、仓库信贷额度协议；总体经济状况对其业务的影响，包括但不限于利率上升、通货膨胀、供应链中断、汇率波动和劳动力短缺；与 COVID-19 疫情（包括任何政府应对措施）等公共卫生危机的影响和不确定关系；以色列战争等地缘政治冲突；其实现过去或未来收购潜在收益的能力；我们最近宣布裁员带来的预期收益和节省；人工智能技术、机器学习、金融机构的政治、法律和监管框架的变化和消费者保护；维持我们的证券在NAS-DAQ上市的能力；其合作伙伴的财务业绩以及美国消费信贷和住房市场的波动；其通过战略联盟有效增长的能力；消费者支出和储蓄模式导致的收入波动；未决和未来的诉讼、监管行动和/或合规问题，包括与EJF Acquisition Corp. 合并有关的其他风险详见公司于 2023 年 4 月 20 日提交的 20-F 表格，以及随后向美国证券交易委员会提交的文件。这些前瞻性陈述反映了截至本文发布之日公司对未来事件的看法，基于假设，受风险和不确定性的影响。鉴于这些不确定性，投资者不应过分依赖这些前瞻性陈述。前瞻性陈述是截至本文发布之日作出的，反映了公司当前的信念，并基于截至发表之日的现有信息，公司不承担任何义务，也不打算更新这些前瞻性陈述。财务信息；非公认会计准则财务指标本新闻稿和表格6-K中包含的一些未经审计的财务信息和数据，例如费用收入减去生产成本（“FRLPC”）、FRLPC利润、调整后的息税折旧摊销前利润和调整后净收益（亏损），并非根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制。补充未经审计的合并财务
根据美国公认会计原则编制和列报的20份报表，管理层使用非公认会计准则财务指标FRLPC、FRLPC利润、调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润，为投资者提供有关我们财务业绩的更多信息，并通过强调持续经营业绩和我们业务的潜在盈利能力来增强对经营业绩的总体理解。管理层认为，这些非公认会计准则指标为投资者提供了额外的工具，可以用来比较我们在多个时期的核心财务业绩。但是，非公认会计准则财务指标对投资者的用处有局限性，因为它们没有美国公认会计原则规定的标准化含义，也不是根据任何全面的会计规则或原则编制的。此外，非公认会计准则财务指标的计算方法可能与其他公司使用的类似标题的指标不同，因此可能无法直接比较。因此，非公认会计准则财务指标应被视为我们根据美国公认会计原则编制和列报的未经审计的合并财务报表的补充，而不是替代或替代。为了解决这些限制，管理层提供了调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润与归属于Pagaya股东的净收益（亏损）的对账表，并计算了FRLPC和FRLPC利润率。管理层鼓励投资者和其他人全面审查我们的财务信息，不要依赖任何单一的财务指标，将调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润及其各自的相关GAAP财务指标一起查看。非公认会计准则财务指标包括以下项目：费用收入减去生产成本（“FRLPC”）定义为费用减去生产成本的收入。FRLPC Mar-gin 的定义是 FRLPC 除以网络容量。调整后的净收益（亏损）定义为归属于Pagaya Technologies Ltd.股东的净收益（亏损），不包括基于股份的薪酬支出、认股权证负债公允价值的变动、减值，包括信贷相关费用、重组费用、交易相关费用以及与并购相关的非经常性费用。调整后的息税折旧摊销前利润定义为可归属于Pagaya Technologies Ltd.股东的净收益（亏损），不包括基于股份的薪酬支出、认股权证负债公允价值的变动、减值，包括信贷相关费用、重组费用、交易相关支出、与并购相关的非经常性费用、利息支出、折旧费用和所得税支出（收益）。这些项目不包括在我们的调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润指标中，因为它们本质上是非现金的，或者因为这些项目的金额和时间不可预测，不受核心经营业绩的驱动，也使得与前一时期和竞争对手的比较没有意义。我们认为，FRLPC、FRLPC利润、调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润为投资者和其他人了解和评估我们的经营业绩提供了有用的信息，也为我们业务表现的同期比较提供了有用的衡量标准。此外，我们还纳入了FRLPC、FRLPC利润、调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润，因为这些是我们内部管理层在制定运营决策时使用的关键衡量标准，包括与运营费用、评估绩效以及执行战略规划和年度预算相关的衡量标准。但是，这些非公认会计准则财务信息仅用于补充信息的目的，不应被视为替代或优于根据美国公认会计原则提供的财务信息，也可能与其他公司使用的类似标题的非公认会计准则财务指标有所不同。下表提供了调整后息税折旧摊销前利润与归属于Pagaya Technologies Ltd.的净亏损（其最直接可比的美国公认会计原则金额）的对账情况。此外，帕加亚根据非公认会计准则提供了2024财年的展望。如果不进行不合理的努力，公司无法将其预期的调整后息税折旧摊销前利润归因于Pagaya的预期净亏损，因为某些影响净收益（亏损）和其他对账项目的项目是公司无法控制和/或目前无法合理预测的，因此不可用的信息可能会对公司的美国公认会计准则财务业绩产生重大影响。
21 截至12月31日的三个月，截至12月31日的财年，（以千计，股票和每股数据除外）2023 2023 2023 年费用收入 210,428 美元 178,173 美元 772,814 美元 685,414 美元其他收入利息收入 7,783 14,631 38,748 5748 57758 投资收益（亏损）(167) 86 489 5,756 总收入及其他收入 218,044 192,890 812,051 748,928 生产成本 134,482 124,709 508,944 451,084 技术、数据和产品开发1 17,550 23,554 74,383 150,933 销售和营销1 9,576 13,974 49,773 104,203 一般和行政1 45,784 57,350 203 203,351 294,213 总成本和运营费用 207,392 219,587 836,451 1,000,433 营业收入（亏损）10,652（26,697）（24,400）（251,505）其他收入（支出），净额（25,633）（34,715）（156,768）（24,869）所得税前收益（亏损）（14,981）(61,412) (181,168) (276,374) 所得税支出（收益）5,056 (9,204) 15,571 16,400 包括非控股权益 (20,037) (52,208) (196,739) (292,774) 减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）(5,619) (18,210) (68,301) 9,547 归属于帕加亚科技的净亏损有限公司（14,418）美元（33,998）美元（128,438）美元（302,321）每股数据：归属于帕加亚科技有限公司股东的净亏损美元（14,418）美元（33,998）美元（128,438）美元（302,321）减：分配给参与证券的未分配收益 — —（12,205）归属于帕加亚科技的净亏损 Ltd. 普通股股东美元（14,418）美元（33,998）美元（128,438）美元（314,526）每股净亏损：基本和摊薄后美元（0.02）美元（0.05）美元（0.18）美元（0.69）美元（0.69）美元（0.69）美元（0.14）美元（2.14）美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 (2.14) 美元 8.22) 非公认会计准则调整后净收益（亏损）2 美元 12,389 美元（3,683）美元 16,556 美元（32,664）非公认会计准则调整后每股净收益（亏损）：基本0.02美元（0.01）0.02美元（0.07）稀释0.02美元（0.01）0.02美元（0.07）非公认会计准则调整后每股净收益（亏损）（预估反向股票 Split) 3 基本股 0.20 美元 (0.06) 美元 0.28 美元 (0.85) 稀释后 0.20 美元 (0.06) 美元 0.27 美元 (0.85) 加权平均已发行股数：基本 735,509,992 688,165,887 720,466,826 459,044,846 稀释 757,441,165 740,632,318 699,318 69,633,318 699,726 459,044,846 838 加权平均已发行股票（反向股票后的预估值）Split) 3 Basic 61,292,498 57,347,157 60,038,893 38,253,737 摊薄 63,133,967 58,120,097 61,693,526 58,302,653 合并运营报表（未经审计）
22 (1) 下表列出了下述期间的基于股份的薪酬：截至2023年12月31日的三个月，截至2023年12月31日的年度2022年 2022年技术、数据和产品开发 3,460 美元 4,886 美元 12,375 美元 81,337 美元 81,337 销售和营销 2,237 3,843 13,216 58,377 一般和行政 8,046 9,953 45,464 101,975 美元销售和营销 2,237 3,843 13,216 58,377 一般和行政 8,046 9,953 45,464 101,975 美元 18,682 美元 71,055 美元 241,689 美元 (2) 请参阅 “非公认会计准则财务指标的对账”。(3) 用于计算基本和摊薄后每股收益（亏损）的加权平均已发行股票为经过调整，使股东于2024年2月15日批准的12比1的反向股票拆分生效。
2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日（以千计）资产流动资产：现金及现金等价物 186,478 美元 309,793 美元限制性现金 16,874 22,539 费用和其他应收账款 79,526 59,219 贷款和证券投资 2,490 1,007 预付费用和其他流动资产 16,261 27,258 应收所得税 1,773 — 流动资产总额 303,402 419,8199 贷款和证券投资 2,490 1,007 预付费用和其他流动资产 16,261 27,258 应收所得税 1,773 — 流动资产总额 303,402 419,819% 16 限制性现金 19,189 4,744 费用和其他应收账款 34,181 38,774 贷款和证券投资 714,303 462,969 股权法和其他投资 26,383 25,894 使用权资产 55,729 61,077财产和设备，净额 41,557 31,663 商誉 10,945 — 无形资产 2,550 — 预付费用和其他资产 137 142 总非流动资产 904,974 625,263 总资产 1,208,376 美元 1,045,079 美元负债和股东权益流动负债：应付账款 1,286 1,739 应计费用和其他负债 28,562 49,496 运营租赁负债——当前 6,931 8,530 担保借款——当前 37,685 61,829 应付所得税——当前 461 6,424 流动负债总额 74,925 128,018 非流动负债：认股权证负债 3,242 1,400 循环信贷额度 90,000 15,000 担保借款——非流动 234,028 77,802 经营租赁负债——非流动 43,940 49,097 应付所得税——非流动 22,135 7,771 递延所得税负债，净额——非流动 107 568 非流动负债总额 393,452 151,638 总负债 468,377 279,656 可赎回可转换优先股 74,250 — 股东权益：额外实收资本 1,101,914 968,432 累计其他综合收益（亏损）444（713）累计赤字（542,637）（414,199）Pagaya Technologies Ltd.股东权益 559,721 553,520 非控股权益 106,028 211,903 股东权益总额 665,749 765,423 总负债、可赎回可转换优先股和股东权益 1,208,376 美元 1,045,079 合并财务状况表美元美元
截至12月31日的24年度，（以千计）2023年来自经营活动的现金流净亏损包括非控股权益在内的净亏损美元（196,739）美元（292,774）对净收益（亏损）与经营活动中使用的净现金进行对账的调整：权益法收益（亏损）（488）（5,756）折旧和摊销 19,127 6,294 股权证负债的公允价值调整 71,055 241,689 842 (11,088) 与承诺股相关的普通股的发行 — 1,000 可供出售债务证券的减值亏损 134,510 15,007用于投资的贷款 — 10,651 除贷款和证券投资的临时减值外 — 33,704 注销资本化软件 2,475 3,209 与发放估值补贴相关的税收优惠 (1,162) — 外汇收益 (1,320) — 运营资产和负债的变化：费用和其他应收账款 (20,740) (46,453) 递延所得税资产，净额 — 5,681 笔递延所得税负债，净额 (461) 568 预付费用和其他资产 12,912 (23,227) 使用权资产 3,854 7,742 应付账款 (448) (9,841) 应计费用和其他负债 (17,770) 32,403 经营租赁负债 (3,712) (11,192) 应收/应付所得税6,642 2,383 经营活动提供的净现金 9,577 (40,000) 投资活动产生的现金流出售/到期/预付收入：贷款和证券投资 172,061 112,897 短期存款 — 5,020 权益法和其他投资 — 453 从 Darwin Homes, Inc. 获得的现金和限制性现金 1,608 — 购买以下产品的款项：贷款和证券投资 (566,173) (355,633) 财产和设备 (20,189)) (22,406) 权益法和其他投资 — (5,750) 用于投资活动的净现金 (412,693) (265,419) 来自融资活动的现金流出售与业务合并和PIPE投资相关的普通股的收益，扣除发行成本 — 291,872 发行可赎回可转换优先股的收益，净额 74,250 — 有担保借款收益 338,472 139,443 来自非控股权益的收益 19,955 105,469 循环信贷额度的收益 130,000 42,100 股行使股票的收益期权 4,334 1,617 股权融资购买协议中发行普通股的收益 27,892 — 对非控股权益的分配 (43,767) (77,764) 向循环信贷额度 (55,000) (27,100) 支付的担保借款 (206,390) (37,687) 满足预扣税要求的股份补偿 (650) — 融资活动提供的净现金 28,390 9,096 437,920 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响（515）——现金净增加（减少），现金等价物和限制性现金 (114,535) 132,501 现金、现金等价物和限制性现金，期初 337,076 204,575 现金、现金等价物和限制性现金，期末 222,541 美元 337,076 合并现金流量表（未经审计）
25 非公认会计准则财务指标对账（未经审计）截至12月31日的三个月，（除非另有说明，否则以千美元计）2023 2023 2023 2022年归属于Pagaya Technologies Ltd的净亏损美元（14,418）美元（33,998）美元（128,438）美元（302,321）调整后不包括以下内容：基于股份的薪酬 13,743 18,682 71,055 241,055 241,055 9 权证负债公允价值调整 (1,921) (1,680) 1,842 (11,088) 某些投资的减值亏损 12,603 8,836 52,381 8,836 52,381 8,836 注销资本化软件 3 3,209 1,938 3,209 重组费用 — — 5,450 — 交易相关费用 1,656 — 6,153 — 非经常性费用 723 1,268 6,175 27,011 调整后净收益（亏损）12,389 美元（3,683）16,556 美元（32,664）调整后不包括以下内容：利息支出 10,808 1,716 30,740 5,136 所得税支出（收益）5,056（9,204）15,571 16,400 折旧和摊销 5,966 2,217 19,155 6,294 调整后的息税折旧摊销前利润 34,219 美元 (8,954) 82,022 美元 (4,834) 截至12月31日的三个月，（除非另有说明，否则以千美元计）2023 2022 2023 年费用收入减去产量成本 (FRLPC)：费用收入 210,428 美元 178,173 美元 772,814 美元 685,414 美元制作成本 134,482 124,709 508,944 451,084 451,084 费用收入减去生产成本 (FRLPC) 75,946 美元 53,464 美元 263,870 美元 234,330 美元费用收入减去生产成本利润（FRLPC 利润）：费用收入减去生产成本（FRLPC 利润）（FRLPC）FRLPC) 75,946 美元 53,464 美元 263,870 美元 234,330 美元网络量（百万美元）2,380 1,786 8,299 7,307 费用收入减去生产成本利润率（FRLPC 利润）3.2% 3.0% 3.2% 3.2%