美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

截至本财政年度止十二月三十一日，2023

或

委托文件编号：001-39625

密码挖掘公司.

(注册人的确切姓名载于其章程)

注册人的电话号码，包括区号：(332) 262-2300

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：

无

(班级名称)

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是的☐No ☒

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是ES ☐ No ☒

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。YES☒ 无

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每一份交互数据文件。YES☒ 无

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☐

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是的☐不是 ☒

注册人的非关联公司持有的普通股的总市值，基于注册人的普通股在2023年6月30日在纳斯达克全球精选市场上的收盘价(注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日)，约为$123.8百万美元。由每位高管、董事和持有超过10%普通股的持有人实益拥有的普通股已被排除在外，因为这些人可能被视为联属公司。

截至2024年3月4日，注册人有296,493,433 普通股，每股面值0.001美元，已发行。

注册人关于ITS 2024的最终委托书的部分内容根据第14A条规定须在本年度报告所涵盖的10-K表格所涵盖的财政年度结束后120天内向证券交易委员会提交的股东年度会议，在本表格10-K年度报告的第III部分注明的情况下，以引用方式并入本文件.

目录表

C关于前瞻性陈述的说明

本年度报告为Form 10-K(“年度报告”)，包含前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入修订后的1933年证券法第27A节(“证券法”)和修订后的1934年证券交易法第21E节(“交易法”)中包含的前瞻性陈述的安全港条款。除有关历史事实的陈述外，本年度报告中包含的所有陈述，包括但不限于有关我们未来的经营结果和财务状况、业务战略、成功的时机和可能性、比特币开采数据中心的潜在扩建或增加，以及管理计划和目标的陈述，均为前瞻性陈述。在某些情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“寻求”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“预测”、“可能”或“继续”或这些术语的否定或其他类似表述来识别前瞻性陈述。尽管并非所有前瞻性陈述都使用这些词语或表述。本年度报告中的前瞻性陈述仅为预测，主要基于我们目前对未来事件和趋势的预期和预测，我们认为这些事件和趋势可能会影响我们的业务、财务状况和运营结果。前瞻性表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性表述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同，包括但不限于第一部分、第1A项、“风险因素”、第二部分、第七项中讨论的重要因素。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及本年度报告中的其他部分，以及我们未来提交给美国证券交易委员会的报告(下称“美国证券交易委员会”)。本年度报告中的前瞻性陈述基于截至本年度报告日期我们所掌握的信息，虽然我们认为这些信息构成了此类陈述的合理基础，但此类信息可能是有限或不完整的，我们的陈述不应被解读为表明我们已对所有可能获得的相关信息进行了详尽的调查或审查。这些陈述本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些陈述。

您应阅读本年度报告以及我们在本年度报告中引用并作为证物提交给本年度报告的文件，以了解我们未来的实际结果、业绩和成就可能与我们预期的大不相同。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。这些前瞻性陈述仅代表截至本年度报告之日的情况。除非适用法律要求，我们不打算公开更新或修改本年度报告中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于任何新信息、未来事件或其他原因。

在那里您可以找到更多信息

我们的公司网站地址是https://www.ciphermining.com(“公司网站”)。本公司网站的内容或可通过公司网站获取的信息不属于本年度报告的一部分。

该公司设有专门的投资者网站，网址为Https://investors.ciphermining.com/investors(“投资者网站”)，同样不是本年报的一部分。在我们向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提交此类报告后，我们在合理可行的范围内尽快在我们的投资者网站上免费提供我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、当前8-K表格报告以及对这些报告的所有修订。

我们可能会利用我们的投资者网站作为发布有关公司的重要信息的渠道，包括新闻稿、投资者介绍、可持续发展报告和即将举行的活动的通知。我们打算利用我们的投资者网站作为接触公众投资者的分发渠道，并作为一种披露重大非公开信息的手段，以遵守FD法规下的披露义务。

任何提及我们的公司网站或投资者的网站地址，都不构成通过引用这些网站上包含的或通过这些网站获得的信息而成立的公司，您不应将此类信息视为本年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他文件的一部分。

汇总风险因素

我们的业务面临许多风险和不确定性，包括第一部分第1A项所述的风险和不确定性。本年度报告中的“风险因素”。在投资我们的普通股(“普通股”)时，您应该仔细考虑这些风险和不确定性。影响我们业务的主要风险和不确定因素包括：

第一部分

项目1.业务

除文意另有所指外，本年度报告中提及的“公司”、“密码”、“密码挖掘”、“我们”、“我们”或“我们”指的是密码矿业公司及其合并子公司，除非另有说明。

业务概述

我们是一家新兴的技术公司，开发和运营工业规模的比特币挖掘数据中心。密码挖掘公司通过自己及其合并的子公司，包括密码挖掘技术公司(“CMTI”)，目前在德克萨斯州运营着四个比特币挖掘数据中心。我们还在德克萨斯州温克勒县(“黑珍珠”或“黑珍珠设施”)开发一个额外的数据中心，功率高达300兆瓦，我们预计在2025年为150兆瓦供电。比特币挖掘是我们主要的创收业务活动。

我们目前的意图是通过开发更多的数据中心，扩大我们现有数据中心的容量，开发我们的金库管理平台，并达成其他安排，如合资企业、数据中心托管协议或软件许可安排，继续扩大我们的比特币开采业务。

我们的主要任务是扩大和加强比特币网络的关键基础设施。截至2024年2月29日，我们运营了约80,000名矿工，哈希率合计容量约为每秒8.4艾哈希(“EH/S”)，部署了约267兆瓦的电力，其中我们拥有约70,000名矿工，哈希率合计容量约为7.4 EH/S，部署了约236兆瓦的电力。有关我们合资企业的更多详情，请参阅“-商业协议-合资企业.”

收入结构

我们的收入主要来自开采比特币。具体地说，我们购买电力，并用它来运行产生计算能力的矿工。我们将自己生产的计算能力贡献给一个或多个矿池，验证比特币区块链上的交易，以换取区块奖励和交易费。通过这种方式，我们生产比特币。在一定程度上，我们可以以低于比特币价格的成本生产比特币，从长远来看，我们预计会产生利润。

区块奖励是以比特币支付的奖励，它被编程到比特币软件中，奖励给一个或一群矿工，因为他们解决了在比特币区块链上创建新区块所需的加密问题。大宗奖励是固定的，比特币网络的设计是通过将奖励减半来定期减少奖励。最近一次是在2020年5月，比特币的大宗奖励从12.5%降至6.25%，并将再次减半，至3.125比特币，据估计，这将发生在2024年4月。

比特币矿商还对他们确认的每笔交易收取交易费。矿商通过将之前未确认的交易添加到区块链中的新区块来验证未确认的交易。矿商不会被迫确认任何具体的交易，但他们会受到经济激励，确认有效的交易，以此作为收取费用的一种手段。矿商历来接受相对较低的交易手续费，但交易手续费各不相同，很难预测未来交易手续费是多少。

我们持有、出售或对冲我们开采的比特币，这是我们正常金库管理流程的一部分。我们不时地出售我们开采的部分或全部比特币，以产生美元，用于运营费用、资本支出或其他一般企业目的。我们可以通过场外交易提供商或交易所或通过一个或多个托管人进行这些比特币销售交易。我们还可能不时地对冲我们比特币库存的一部分价值或我们预期远期生产的一部分价值。我们通常将大部分比特币存储在冷库中，除非我们将其转移到交易账户中出售。我们主要使用Coinbase Prime作为我们的比特币托管人，但也在Anclage Digital Bank N.A.和Fidelity Digital Assets Services拥有账户。我们会定期重新评估这些服务，将来我们还可能决定使用其他托管人或其他托管人。请参阅“风险因素-与我们的商业、工业和运营相关的风险-如果托管人申请破产，托管的比特币可能会

被确定为破产财产，我们可以被视为破产财产的普通无担保债权人。和“我们有限的保险保护使我们和我们的股东面临比特币损失的风险，没有人对此承担责任。”

我们使用包括Foundry USA Pool(“Foundry”)和Luxor Technology Corporation(“Luxor”)在内的第三方矿池开采比特币。这意味着我们将我们的计算能力或哈希率发送到矿池，以换取矿池开采的比特币的比例份额。我们目前没有建立自己的矿池的计划。我们打算定期重新评估这一点，作为我们未来总体战略的一部分，未来我们还可能决定停止使用矿池。

我们有一个电力组合，旨在帮助我们有利可图地开采比特币。我们以固定成本购买该投资组合中的一部分电力。在一定程度上，我们不使用购买的电力来开采比特币，我们寻求将这些电力卖回市场。只要我们能够以高于购买成本的价格出售这些多余的电力，我们就有望产生利润。我们的电力产品组合的其他部分没有固定成本，可能来自可再生能源，也可能从适用于相关数据中心的电网购买。此外，我们可能会不时地寻求对冲我们没有固定成本的数据中心的电力成本。

比特币和区块链

我们的商业模式以比特币挖矿为中心。

比特币是当今最古老和最常用的加密货币。正如开创性的比特币白皮书所概述的， 比特币：一个点对点的电子现金系统比特币是一种数字货币，或“基于加密证明而不是信任的电子支付系统，允许任何两个愿意的当事人直接相互交易，而不需要可信的第三方。比特币依赖于一个基于共识的网络和一个被称为“区块链”的公共账本，其中包含了每一笔比特币交易的记录。比特币区块链上列出的交易通过一个名为“挖矿”的过程进行验证。

我们运营的矿工是高度专业化的计算机服务器，使用专门为开采比特币而设计的专用集成电路（“ASIC”）芯片。这些计算机服务器被称为“采矿钻机”、“矿工”和“钻机”。有了它们，我们产生了计算能力，称为“哈希率”，我们用它来验证比特币区块链上的交易。比特币“挖矿”是指向比特币区块链提出和验证交易更新的过程，这有助于保持比特币网络及其区块链的安全。

数据中心

我们目前在德克萨斯州运营着四个比特币挖矿数据中心，包括一个全资数据中心和三个通过合资企业投资获得的部分所有数据中心，并正在开发一个额外的数据中心。

敖德萨工厂

我们最大的数据中心是我们的敖德萨数据中心（“敖德萨设施”），这是我们位于德克萨斯州敖德萨的全资207兆瓦设施。敖德萨工厂占地约52英亩，位于天然气发电设施旁边。我们于2022年11月开始在该网站上进行比特币挖矿业务，并于2023年9月完成了该网站的扩建。截至2024年2月29日，敖德萨工厂能够通过约60，000名矿工的操作生产约6.4 EH/s。我们已开发并继续完善专有技术，以提高我们采矿活动的效率，并因敖德萨设施当地电力价格的变化而减少相关的电力削减。 我们的目标是最大限度地延长我们的矿工以优惠的价格开采比特币的时间，相反，当电力成本远远高于我们预期的比特币开采收入时，避免消耗电力。

敖德萨设施的电力由Luminant ET Services Company LLC（“Luminant”）根据购电协议供应，根据该协议，我们至少可使用至二零二七年的平均电力成本约为每千瓦时2. 7度。有关我们与Luminant的电力购买协议的更多详情，请参阅“- 业务承诺-发光电源协议.”

Alborz工厂

我们的Alborz数据中心（“Alborz设施”）位于德克萨斯州Happy附近，通过与WindHQ LLC（“WindHQ”）的合资企业部分拥有。我们拥有Alborz LLC 49%的成员权益，该公司拥有Alborz Facility。

我们于2022年2月开始在Alborz Facility开采比特币。于2022年8月，我们安装了最后一批将交付至Alborz设施的采矿钻机。Alborz目前是一个40兆瓦的设施，目前没有连接到电网。它完全由Falvez Energy的Astra Wind Project（“Astra Wind Farm”）提供动力，该项目由WindHQ的一个子公司拥有，并位于其旁边。Alborz设施的产能约为1.3 EH/s，根据WindHQ合资协议，我们拥有其中约0.64 EH/s。

由于Alborz设施的唯一电力来源是附近的风力发电场，因此运营Alborz矿机需要根据风力变化频繁调整哈希功率。当没有足够的风力为我们的矿工产生足够的电力时，我们会减少采矿活动。有关某些相关风险，请参阅“风险因素-与我们的业务、行业和运营相关的风险-比特币矿工和其他必要的硬件可能会出现故障、技术过时和物理退化.” 我们已经开发并继续完善专有技术，以提高我们的采矿活动的效率，并因Alborz设施的风力条件而减少相关的削减。

如果我们能够以有利的经济条件获得适用的监管批准，我们可能会与我们的合资伙伴Wind HQ一起寻求将Alborz设施连接到当地电网。概不保证我们将能够以可接受的条款、及时或根本获得该等批准。如果我们能够做到这一点，那么我们对Astra风电场提供的风力发电的依赖将降低，并且在一定程度上，我们可以以有利的成本补充当地电网的电力，我们预计能够越来越多地避免削减时间，并增加在Alborz设施开采比特币的时间。另外，我们也可能有机会将Alborz设施的容量扩大至163兆瓦，但须获得适用的监管批准。见”风险因素-与我们的业务、行业和运营相关的风险-比特币矿工和其他必要的硬件可能会出现故障、技术过时和物理退化.”

熊 设施

我们的贝尔斯登数据中心(“贝尔斯登设施”)位于德克萨斯州安德鲁斯附近，通过与WindHQ的合资企业也拥有部分股权。我们在拥有贝尔斯登基金的贝尔斯登有限责任公司拥有49%的会员资格。贝尔斯登设施是一个连接到当地电网的10兆瓦数据中心。它于2022年10月完成，能够以大约0.325 EH/S的速度进行散列。与敖德萨设施类似，我们已经开发并继续完善专有技术，以提高我们采矿活动的效率，并因贝尔斯登设施当地电价的变化而进行相关削减。我们的目标是最大限度地延长我们的矿工以优惠的价格开采比特币的时间，相反，当电力成本远远高于我们预期的比特币开采收入时，我们的目标是避免消耗电力。

贝尔斯登设施已获准扩大到40兆瓦，装机容量扩大到115兆瓦，这取决于适用的监管批准。

首席设施

我们的首席数据中心(“首席设施”)也位于德克萨斯州安德鲁斯附近，并通过与WindHQ的合资企业拥有部分股权。我们在首席山有限责任公司拥有49%的会员权益，该公司拥有首席设施公司。首席设施是一个连接到当地电网的10兆瓦数据中心。它于2022年10月完成，能够以大约0.325 EH/S的速度进行散列。与敖德萨和贝尔斯登的设施类似，我们已经开发并继续完善专有技术，以提高我们采矿活动的效率，并因主要设施当地电价的变化而进行相关削减。我们的目标是最大限度地延长我们的矿工以优惠的价格开采比特币的时间，相反，当电力成本远远高于我们预期的比特币开采收入时，我们的目标是避免消耗电力。

首席设施已获准扩大到40兆瓦，装机容量扩大到115兆瓦，这取决于适用的监管批准。

黑珍珠工厂

我们计划建设数据中心的最新设施名为黑珍珠，位于德克萨斯州温克勒县。黑珍珠设施有条件地批准ERCOT互连，最高可达300兆瓦。我们预计在2025年为黑珍珠设施提供150兆瓦的电力。随着互联网络高达300兆瓦，我们预计黑珍珠将成为我们最大的网站。

2025年，我们预计在黑珍珠设施运营约37,396名Antminer T21矿工，能够产生约7.1EH/S。如果我们行使Bitmain Antminer T21购买选择权，并建设黑珍珠设施的全部300兆瓦电力容量，我们预计该设施将运营约76,946名Antminer T21矿工，能够产生约14.6EH/S。有关我们矿工的更多详细信息，请参见-商业协议-矿商采购-2023年采购.”

商业协议

合资企业

2021年6月10日，我们与WindHQ签署了一项关于在美国建设、扩建、部署和运营一个或多个数据中心的合资企业的框架协议(《WindHQ合资企业协议》)。我们目前运营着三个根据WindHQ合资协议建造的数据中心(Alborz设施、Bear设施和首席设施)，每个中心都由一家独立的有限责任公司拥有，其中WindHQ拥有51%的会员权益，我们拥有49%的会员权益。

WindHQ为Alborz设施提供电力，并提供某些建设和运营支持。在贝尔斯登工厂和首席工厂，贝尔斯登有限责任公司和首席有限责任公司分别以市场价格从零售商那里购买电力。当相关市场的电力成本达到我们认为可以有利可图地挖掘比特币时，我们管理每个数据中心来挖掘比特币。相比之下，当电力成本高于我们认为有可能有利可图地开采比特币时，我们就会减少在数据中心的挖掘作业。贝尔斯登设施和首席设施目前没有固定价格的购电协议。根据市场情况，我们可能会签订这样的协议，但前提是我们能够以优惠的条件这样做，而我们不能保证这样做。

我们为数据中心采购了矿工，并提供了一定的开发和运营支持。根据WindHQ合资协议，WindHQ须以商业上合理的努力，以当时最优惠的价格为可能增加的数据中心(“未来数据中心”)采购能源。同样，我们需要以商业上合理的努力，以当时最优惠的价格采购未来数据中心所需的适用设备。在任何一方没有任何实质性违约的情况下，WindHQ合资协议只有在双方书面同意的情况下才能终止。

发光体能源协议

于2021年6月23日，我们与Luminant就向敖德萨设施供应电力订立购电协议，该协议其后于2021年7月9日修订及重列，并于2022年2月28日、2022年8月26日及2023年8月23日进一步修订（经修订，“发光电力协议”），根据该协议，我们可获得至少至二零二七年的平均电力成本约为每千瓦时2. 7度。Luminant电力协议订明一项不计报酬的安排，据此，Luminant将按预先厘定的兆瓦时费率每年供应总电力容量，而我们有责任接受及支付总电力容量至少相当于全部207兆瓦容量的66.7%。该协议亦就若干限电事件作出规定，据此，Luminant有权于各合约年度限电。

除若干提前终止的例外情况外，该协议规定随后每年自动续期，除非任何一方在当前期限届满前至少六个月向另一方发出书面通知，表示有意终止该协议。

矿工购买

迄今为止，我们的大部分资本支出都用于开发和建设我们的比特币挖矿数据中心以及收购挖矿硬件。我们已经从Bitmain，SuperAcme和Canaan购买了矿工。

于2024年1月，Bear LLC及Chief Mountain LLC各自与迦南订立协议，购买8，350台最新一代Avalon A1466矿机，并于2024年第二季度交付。Bear LLC和Chief Mountain LLC都计划安装8，350台矿工，相当于每个设施扩建约30兆瓦或约1.25 EH/s。付款条款允许Bear LLC和Chief Mountain LLC在交付后90天内交付总代价的30%。

于2023年12月，我们透过全资附属公司Cipher Mining Infrastructure LLC（一家特拉华州有限责任公司）与Bitmain Technologies Delaware Limited订立未来买卖协议，以购买37，396台Antminer T21矿工（“2025年Bitmain矿工”）。此次采购约为7.1 EH/s的自采能力，我们预计矿工将于2025年4月分批交付。根据该协议，我们还可以选择但没有义务购买45，706个额外的Antminer T21矿工（“2024年可选Bitmain矿工”），我们可以在2024年的一次或多次交易中全部或部分行使。

根据该协议，2025比特大陆矿工的购买价格为99，473，360美元，相当于14美元/吨的单价（“2025年矿商购买价”），其中（i）2025年矿商购买价的10%已于2023年12月12日支付;（ii）2025年矿商购买价的40%于交付前180日到期，及（iii）购买价的余下50%于交付前7天到期。根据协议，2024年可选比特大陆矿工的购买价格为121，577，960美元，代表14美元/吨的单价（“2024年可选矿工购买价”），其中（i）2023年12月支付2024年可选矿工购买价的10%（ii）40%于每次交付前180日到期的每批2024年可选矿工购买价的50%;及（iii）于每次交付前7日到期的每批2024年可选矿工购买价的余下50%。

另外，根据我们与Bitmain Technologies Delaware Limited于2023年10月达成的协议，我们购买了价值约1.2 EH/s的Antminer S21矿机，总承诺金额为2400万美元，将以现金和优惠券支付。或1680万美元的现金后，应用优惠券（“Bitmain S21协议”）。我们预计根据该协议购买的矿工将在2024年1月至6月期间分批发货。截至本文件提交之日，约有1，760名矿工已在德克萨斯州交付给我们，我们已支付了1，680万美元中的约1，090万美元。

根据我们与Canaan于二零二三年五月订立的协议，我们购买合共11，000台A1346型号采矿机，全部已于二零二三年六月前交付，并已安装于敖德萨设施，而根据该协议，我们并无进一步付款责任。

我们的优势

我们相信我们有实力在比特币挖矿业务中获得竞争优势，包括以下方面。

可扩展的运营，有吸引力的机会部署额外的哈希率

我们认为，规模可以成为推动比特币采矿业务成本和利润率提高的关键因素，并为比特币相关的价格波动提供一定程度的保护。截至2024年2月29日，我们在四个数据中心部署了约267兆瓦的电力容量，相应的哈希率约为8.4 EH/s，其中我们拥有约7.4 EH/s。如在“-我们的战略“我们计划在2024年底之前部署额外的约60兆瓦，总容量约为327兆瓦，相应的哈希率约为11.6 EH/s，其中我们预计将拥有约9.3 EH/s，其余部分由我们的合资伙伴WindHQ拥有。我们还计划在2025年部署额外的135兆瓦钻机容量，以使我们的黑珍珠设施的相应哈希率增加约7. 1 EH/s。

在2024年和2025年，我们计划在我们现有的数据中心、新的黑珍珠设施以及可能的新的、尚未得到保护的地点扩大电力容量的部署。我们计划使用我们预计从我们的业务和潜在的额外融资来源，或合资企业或其他安排产生的现金流，以资助与任何潜在扩张相关的所需资本支出。

成本领先，可靠的电力供应和弹性商业模式，可防止比特币价格下跌

我们目前为数据中心提供的电力产品组合的平均成本，我们认为是业内最低的。 有关这些安排的进一步详情，请参阅“商业-商业协议-发光电源协议.”至少到2027年，我们可以获得具有竞争力的电力成本，平均电力成本约为2.7 c/kWh。我们相信，通过使用领先的技术和采矿设备，我们运营着全球市场上最高效的采矿钻机车队之一，以最大限度地提高每兆瓦的计算功率输出，同时尽量减少意外停机和维修成本。 此外，我们的战略 涉及减少我们的采矿业务，这意味着我们出于各种合同、经济、天气相关、业务或其他原因打开和关闭矿工。有关详细信息，请参阅“风险因素-与我们的业务、行业和运营相关的风险-比特币矿工和其他必要的硬件可能会出现故障、技术过时和物理退化.”

比特币网络的总体哈希率通常与比特币价格相关，比特币价格的任何大幅下跌都可能迫使高成本的矿商停止挖掘活动，这通常会导致网络能力的下降。由于可以挖掘的区块数量是由比特币协议设定的，无论网络的哈希率或比特币价格如何，在比特币价格较低的时期，低成本的生产商可能有机会夺取效率较低的参与者的市场份额。

我们相信，我们受控的电力成本、领先技术的使用以及可靠的运营和维护服务将为我们的采矿业务提供应对比特币价格下跌的弹性。

具有相关专业知识和能力的密钥管理部门的业绩记录

我们拥有一支经验丰富的执行管理团队，拥有多年的相关经验以及丰富的行业和技术知识。执行管理团队招募了在金融、数据科学、数据中心建设和运营、电力采购、物流和计算机科学领域具有经验和专业知识的优秀员工。我们的许多员工都有丰富的管理经验，这是对我们的商业模式和人才管理理念的补充，我们的商业模式和人才管理理念倾向于精简人员编制结构，并使用第三方供应商和承包商以及技术来降低固定成本。我们希望利用整个团队的人才和努力开发和运营我们的比特币挖掘数据中心，并为公司寻找新的机会。

具有潜在长期机遇的战略邻接关系

我们相信，我们在战略上处于有利地位，可以继续发展和扩大我们的比特币开采业务，并通过比特币生态系统中的其他长期机会来加强这一业务。例如，这些机会可能包括与能源、技术和金融服务领域较大公司的潜在合作伙伴关系，以及提供与比特币相关的运营和数据科学服务挖掘

我们的战略

我们的战略是通过开发和运营数据中心来扩大和加强比特币网络的关键基础设施，我们在这些中心继续扩大我们为比特币网络贡献的哈希率。这一战略的关键要素包括以下几点。

建立我们的成本领先地位，并与我们的行业合作伙伴保持牢固的关系

我们寻求与我们的设备和服务提供商、电力供应商和其他潜在合作伙伴建立长期关系。我们相信，这种方法将帮助我们以具有成本效益的方式扩大我们的业务，这将有助于我们比特币挖掘业务的运营稳定性。此外，我们的目标是

成为成本最低的比特币生产商之一。我们相信，这将在比特币的牛市中为我们提供很好的服务，并在熊市中保护我们。

在考虑与我们的业务模式相辅相成的战略相邻商机时保持灵活性

随着比特币生态系统的发展和我们业务的增长，包括我们的比特币库存，我们的目标是在考虑和参与各种战略举措时保持灵活性，这些战略举措可能是对我们的比特币采矿作业。例如，我们通过与市场对手方接洽来增强我们的资金管理平台，我们可以与市场对手对冲我们的比特币库存的部分或全部价值或我们预期远期生产的价值，我们可以考虑以下举措：(I)借出比特币作为额外的收入线；(Ii)进行战略性收购或合资；(Iii)利用我们预期的比特币持有量在金融科技空间建立战略合作伙伴关系；(Iv)从事资产管理产品；以及(V)提供运营支持或开采即服务产品，这可能涉及与基础设施投资者在管理的比特币采矿部署和其他潜在项目。

矿池的使用

作为我们业务的一部分，我们使用包括Foundry和Luxor在内的第三方矿池开采比特币。这意味着我们将我们的计算能力或哈希率发送到矿池，以换取矿池开采的比特币的比例份额。在2023年，我们产生了大约165,000美元的汇集费用。

我们目前没有建立自己的矿池的计划。我们打算定期重新评估这一点，作为我们未来总体战略的一部分，未来我们还可能决定停止使用矿池。

保管人的使用

我们通常将大部分比特币存储在冷库中，除非我们将其转移到交易账户中出售。我们主要使用Coinbase Prime作为我们的比特币托管人，但也在Anclage Digital Bank N.A.和Fidelity Digital Assets Services拥有账户。我们会定期重新评估这些服务，将来我们还可能决定使用其他托管人或其他托管人。作为我们常规金库管理的一部分，我们会考虑市场状况和我们的财务义务，以确定是否应该将新开采或储存的比特币的任何部分转移到热钱包进行清算。请参阅“风险因素-与我们的商业、工业和运营相关的风险-有可能在托管人申请破产的情况下，托管的比特币可能被确定为破产财产的财产，我们可能被视为破产财产的一般无担保债权人“，而且”我们有限的保险保护使我们和我们的股东面临比特币损失的风险，没有人对此承担责任。“

专注于在美国建立我们的业务

我们的业务目前都在美国境内。我们认为，北美市场，特别是美国，对于比特币开采来说是一个特别有吸引力的地理区域。造成这种情况的两个关键驱动因素是诱人的市场动态及其稳定的监管环境。我们认为，美国强劲的比特币开采势头尤其受到以下因素的推动：低成本能源和可靠的电力基础设施、投资者对比特币开采和进入资本市场的兴趣、进入数据中心建设和运营人才市场的机会，以及在涉及可再生能源的项目上与能源行业参与者合作的潜在机会。在监管方面，尽管与世界其他地区一样，美国的加密资产监管仍处于发展阶段(见“企业-政府监管“)，我们认为，美国的比特币监管框架已经建立得足够好，并得到了足够的接受。此外，我们认为，美国数字资产生态系统受到更严格的监管，可能会吸引更多以合规为导向的投资者，这有望有助于生态系统的整体稳定。我们未来可能会考虑在其他国家设立业务，这取决于与相关司法管辖区相关的商业机会和相对风险。

竞争

比特币在世界各地被各种矿商开采，包括个人、公共和私人公司以及矿池。我们将我们的主要竞争对手定义为其他上市比特币矿商，因为

关于他们的行动，有很多可用的信息。以下几家上市公司(在美国和国际上上市)可能会被认为是我们的竞争对手：

我们的数据中心位于德克萨斯州，我们可能会在那里面临激烈且日益激烈的竞争，因为德克萨斯州通过其监管和经济激励措施，鼓励像我们这样的比特币开采公司将业务设在该州。有关更多详细信息，请参阅“风险因素-与我们的商业、工业和运营相关的风险-我们德克萨斯州站点运营的延误或中断也可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响“未来，外国政府也有可能决定补贴或以某种其他方式支持某些大型加密货币开采项目。请参阅“风险因素-与监管框架相关的风险-一个或多个国家的监管行动可能严重影响获得、拥有、持有、出售或使用某些加密货币或将其兑换为法定货币的权利。”

因此，我们与许多在美国和海外经营的公司和实体竞争。同样重要的是，随着比特币价格的上涨，可能会吸引更多的矿商进入市场。其必然结果将意味着，随着比特币价格下跌，成本效益较低的矿商可能会被赶出市场。

政府监管

我们在复杂且快速变化的监管环境中运营，我们受到美国联邦、州和地方政府、政府机构和监管机构(包括美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、联邦贸易委员会和美国财政部金融犯罪执法网络以及其他国家/地区的类似实体)颁布的各种法律和法规的约束。其他监管机构，无论是政府的还是半政府的，都对监管或调查从事区块链或加密货币业务的公司表现出了兴趣。

最近，2024年1月10日，美国证券交易委员会批准现货比特币交易所交易产品(ETP)上市和交易，其股票可以公开发行出售，并在美国国家证券交易所交易。获批准的电子交易平台于2024年1月11日开始直接对外交易，首个交易日的成交量为46亿元。目前尚不清楚现货比特币ETP的批准将如何影响比特币未来的价格。法规在未来可能会发生重大变化，目前还不可能知道法规将如何应用于我们的业务，或者它们将何时生效。随着监管和法律环境的演变，我们可能会受到新法律的约束，以及美国证券交易委员会和其他机构的进一步监管，这可能会影响我们的采矿和其他活动。例如，美国国会提出了各种与我们的业务有关的法案，这些法案可能会被通过，并对我们产生影响。此外，政府

美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、联邦贸易委员会和美国财政部金融犯罪执法网络等机构和监管机构也可能制定与我们的业务相关的法规，这可能会对我们产生影响。有关我们对现有和未来监管对我们业务构成的潜在风险的信念的更多讨论，请参见风险因素-与监管框架相关的风险。”

此外，由于我们可能会从战略上将我们的业务扩展到新的领域，见业务—我们的战略-在考虑与我们的业务模式相辅相成的战略相邻机会时保持灵活性，“我们可能会受到额外的监管要求的约束。

知识产权

我们使用特定的硬件和软件来进行比特币挖掘操作。在某些情况下，源代码和其他软件资产可能受到开源许可的约束，因为该领域正在进行的许多技术开发都是开源的。对于这些作品，我们打算遵守可能存在的任何许可协议的条款。

我们的比特币开采业务的一些方面的专利申请正在进行中。我们依靠商业秘密、商标、服务标志、商号、版权和其他知识产权，并许可他人拥有和控制的知识产权的使用。此外，我们已经开发并继续完善某些专有软件应用程序，以提高我们比特币挖掘业务的效率，并可能在未来继续开发这些应用程序或其他应用程序。

人力资本管理

截至本文件提交之日，我们有35名全职员工和官员。我们相信我们的员工关系很好。我们的目标是吸引和留住为我们的商业模式运营做出贡献的有才华和敬业的员工。因此，我们招聘了在以下领域具有经验和专业知识的员工：金融、数据科学、数据中心建设和运营、计算机科学、电力采购和物流。目前，我们的每一位员工也是公司的所有者，通过激励奖励计划进行股权奖励。我们的目标是在我们的商业模式的各个领域灌输“所有权文化”，我们的薪酬和福利理念旨在留住我们的员工，并在必要时招聘新员工。

季节性

我们的年度和季度经营业绩有可能受到与天气和相关能源大宗商品价格波动相关的季节性因素的重大影响。电力价格通常在冬季和夏季达到峰值，更普遍的是在极端天气事件期间，这可能会影响公司的业绩。此外，极端天气条件可能会影响我们采矿作业的效率和正常运行时间，这将对经营业绩产生影响。

企业信息

Cipher Mining Inc.于2021年8月27日注册为特拉华州公司，与完成一项交易(“业务合并”)有关，根据该交易，特殊目的收购公司Good Works Acquisition Corp.(“GWAC”)完成了GWAC的一家全资直属子公司与Cipher Mining Technologies Inc.(“CMTI”)的合并。在业务合并之后，合并后的公司被命名为Cipher Mining Inc.(“Cipher”或“公司”)。该公司包括GWAC和CMTI的所有业务。

我们的主要执行办公室位于纽约范德比尔特大道1号54层Suite C，New York，NY 10017，我们的电话号码是(332)262-2300.

可用信息

我们的网站地址是www.ciphermining.com。我们网站的内容或可通过本网站获取的信息不属于本10-K表格年度报告的一部分。我们向美国证券交易委员会提交的文件包括Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告以及对这些报告的所有修正

在我们向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提交此类报告后，我们将在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供此类报告以及受益所有权备案文件。

我们可能会使用我们的网站作为发布有关公司的重要信息的渠道。有关该公司的财务和其他重要信息通常发布在该公司网站的投资者部分，网址为https://investors.ciphermining.com.。

对本公司网站地址的引用并不构成对本公司网站所载或通过本网站提供的信息的引用，您不应将此类信息视为本Form 10-K年度报告的一部分。

第1A项。风险因素。

我们的业务涉及重大风险，其中一些风险如下所述。您应仔细考虑以下所述的风险和不确定性，以及本年度报告中的所有其他信息。任何这些风险和不确定性的实现都可能对我们的声誉、业务、财务状况、经营结果、增长和未来前景以及我们实现战略目标的能力产生实质性的不利影响。在这种情况下，我们的普通股或公共认股权证的市场价格可能会下跌，你可能会损失部分或全部投资。

除文意另有所指外，本年度报告中提及的“公司”、“密码”、“密码挖掘”、“我们”、“我们”或“我们”指的是密码矿业公司及其合并子公司，除非另有说明。

与我们的商业、工业和运营相关的风险

数字资产网络和其他数字资产代表着一个新的、快速变化的行业，它们的进一步发展和接受受到各种难以评估的因素的影响。数字资产系统的开发或接受的放缓或停止可能会对我们的投资产生不利影响。

除其他外，使用加密货币买卖商品和服务以及完成交易是一个快速发展的新行业的一部分，该行业基于计算机生成的数学或加密协议使用包括比特币在内的加密货币资产。大规模接受比特币作为一种支付手段的情况没有发生，也可能永远不会发生。这个行业的总体增长，尤其是比特币的使用，受到高度不确定性的影响，开发或接受正在开发的协议的速度放缓或停止可能会出现不可预测的情况。

行业事件，如主要市场参与者申请并寻求保护破产法第11章的诉讼程序，可能会对数字资产网络和数字资产的进一步发展和接受产生重大影响，因为它们暴露了数字资产行业可能是多么不可预测和动荡。具体地说，数字资产交易所FTX Trading Ltd.等人的破产法第11章申请破产。(FTX)(包括其附属对冲基金Alameda Research LLC)出人意料，大大降低了人们对数字资产行业的信心，因为它是最大的数字资产交易平台之一，被认为是最安全的数字资产交易平台之一。此外，它还揭示了潜在的系统性风险和行业蔓延，因为相当多的其他主要市场参与者受到FTX第11章申请的影响-即BlockFi Inc.等人。作为全球最大的数字资产借贷公司之一。尽管我们的业务没有对申请破产保护的任何行业参与者造成重大风险敞口，但加密货币资产行业关键机构的这种失败突显了主要市场参与者之间系统性互联的风险，以及这可能对整个行业产生的影响。

FTX等主要数字资产交易所和交易平台因欺诈或业务失败而关闭和暂时关闭，扰乱了投资者对加密货币的信心，导致对数字资产行业的监管迅速升级。因此，关键市场参与者的失败和系统性传染风险预计将招致更严格的监管审查。所有这些都可能对数字资产网络和包括比特币在内的数字资产的进一步发展和接受产生负面影响。见“-与监管框架相关的风险-监管变化或行动可能会限制比特币的使用，从而对我们的业务、前景或运营产生不利影响.”

可能影响数字资产网络和其他数字资产的进一步发展和接受的其他因素包括，但不限于：

由于加密资产市场的中断，我们可能面临几个风险，包括但不限于，我们的股票价格贬值的风险、融资风险、我们的投资或其他资产的损失或减值增加的风险、法律诉讼和政府调查的风险，以及加密资产价格下跌或价格波动的风险。

在2022年下半年和2023年初，一些著名的密码资产市场参与者，包括数字资产贷款人Celsius Network LLC等人。(“摄氏度”)，旅行者数码有限公司，等。(《旅行者》)、Three Arrow Capital(《Three Arrow》)和Genesis Global Holdco，LLC等。(“创世”)宣布破产，导致对数字资产生态系统参与者失去信心，以及更广泛地围绕数字资产的负面宣传。2022年11月，当时交易量第三大的数字资产交易所FTX停止了客户提款，此后不久，FTX及其子公司申请破产。

针对这些和其他类似事件(包括各种监管机构在数字资产活动方面的重大活动，例如针对包括Coinbase和Binance在内的各种数字资产实体的执法行动)，数字资产市场，包括比特币市场，经历了极端的价格波动，数字资产行业的其他几个实体已经并可能继续受到负面影响，进一步削弱了人们对数字资产市场和比特币的信心。这些事件也对数字资产市场的流动性产生了负面影响，因为与FTX有关联的某些实体以及Coinbase和Binance等平台已经或可能继续从事重大交易活动。如果数字资产市场的流动性继续受到这些事件的负面影响，数字资产价格(包括比特币价格)可能会继续经历大幅波动，对数字资产市场的信心可能会进一步受到破坏。目前还不可能预测这些事件可能给我们、我们的服务提供商或整个数字资产行业带来的所有风险。

尽管我们对FTX或上述任何一家加密货币公司没有直接敞口(Coinbase除外，这一点在“-在托管人申请破产的情况下，托管的比特币可能被确定为破产财产，我们可能被视为破产财产的普通无担保债权人。“)，以及任何可能无法追回或可能因FTX等大型交易所或数字资产领域其他重要参与者的破产、失败或破产而损失或挪用的物质资产，可能会导致比特币价格下跌，降低人们对生态系统的信心，这可能会对我们的投资产生不利影响。这种市场波动和比特币价格下跌对我们的运营结果和财务状况产生了重大和不利的影响，我们预计我们的运营结果将继续受到比特币价格的影响，因为我们的运营结果与比特币价格密切相关。如果我们不继续调整我们的短期战略，在当前充满活力的市场条件下优化我们的运营效率，这样的市场条件可能会对我们的业务、前景或运营产生进一步的负面结果。

我们的业务和我们经营的市场是新的和快速发展的，这使得我们很难评估我们的未来前景以及我们可能遇到的风险和挑战。

我们的业务和我们经营的市场是新的和快速发展的，这使得我们很难评估和评估我们的未来前景以及我们可能遇到的风险和挑战。这些风险和挑战包括，我们有能力：

我们的战略可能不会成功，我们可能永远不会盈利。即使我们在未来实现盈利，我们也可能无法在随后的时期保持盈利。如果我们在扩建和运营业务时计划的风险和不确定性不正确或发生变化，或者如果我们未能成功管理这些风险，我们的运营结果可能与我们的预期大不相同，我们的业务、前景、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

任何不利的全球经济、商业或政治条件，如地缘政治紧张局势、军事冲突、恐怖主义行为、自然灾害、流行病(如新冠肺炎疫情)及类似事件，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的经营业绩可能会受到全球经济和全球金融市场总体状况的不利影响，包括我们无法控制的状况。地缘政治紧张局势、恐怖主义行为、敌对行动或敌对行动可能迫在眉睫的看法、军事冲突和战争行为，包括俄罗斯-乌克兰冲突的进一步升级和美国和/或其他国家的相关反应，包括制裁或其他限制性行动，以及以色列-哈马斯或中国-台湾之间的冲突，都可能对我们的业务、供应链或合作伙伴产生不利影响。

这样的事件，特别是如果发生在我们运营或采购采矿设备的地区，可能会导致我们一些采矿设备部件的供应链中断。我们的业务尤其容易受到某些关键材料和金属供应中断的影响，例如用于半导体制造的霓虹气和钯。半导体芯片供应的任何中断都可能严重影响我们接收采矿设备和及时开展业务的能力。此外，亚洲(尤其是台湾海峡)地缘政治紧张局势的任何潜在加剧，也可能严重扰乱现有的半导体芯片制造，并增加全球半导体芯片供应中断的可能性。全球最大的半导体芯片制造商位于台湾，我们比特币矿商的大部分设备和材料，包括ASIC芯片，都是在台湾制造的。该地区目前相对和平与稳定的状态如果受挫，可能会危及现有的半导体芯片生产，并对我们的公司产生下游影响。我们正在继续关注乌克兰、以色列和全球的局势，并评估其对我们业务的潜在影响。由于与持续的军事冲突有关的网络战，例如俄罗斯-乌克兰和以色列-哈马斯冲突，网络攻击的风险也可能增加。

其他全球经济状况，包括自然灾害、流行病(如新冠肺炎疫情)、经济衰退、通胀问题及相关的货币政策变化或潜在的经济衰退、大宗商品价格、外汇波动、国际关税、社会、政治和经济风险，均可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。例如，美国的通货膨胀率自2021年以来稳步上升，一直持续到2022年和2023年。这些通胀压力，以及我们供应链的中断，增加了大多数其他商品、服务和人员的成本，这反过来又导致我们的

资本支出和运营成本将上升。持续的高通胀水平导致美国联邦储备委员会(Federal Reserve)和其他中央银行提高利率，这提高了获取资金的成本，减缓了经济增长，这两种情况中的任何一种-或者两者的组合-都可能损害我们业务的财务和运营业绩。

我们使用的系统或其他服务的任何中断或故障，包括这类事件导致的任何中断或故障，以及停电、电信基础设施中断、我们的第三方服务提供商决定在没有充分通知的情况下关闭我们使用的设施或大幅更改其服务的定价或条款，或者我们使用的系统或第三方服务的其他意外问题，都可能严重影响我们进行业务运营的能力，这可能对我们未来的运营结果产生重大不利影响。

这种全球经济状况和地缘政治事件的影响可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响。例如，上述因素可能会对我们进入资本和其他金融市场的能力产生不利影响，如果是这样的话，我们可能需要考虑为我们的一些增长和运营以及营运资金提供其他资金来源，这可能会增加我们的资本成本，并对我们获得资本的机会产生不利影响。

如果我们不能提高我们的哈希率，我们可能无法竞争，我们的运营结果可能会受到影响。

一般来说，比特币挖掘者解决比特币区块链上的块并赚取比特币奖励的机会是挖掘者哈希率(即，致力于支持比特币区块链的计算能力)相对于全球网络哈希率的函数。随着比特币需求的增加，全球网络散列率也在增加，如果比特币被更多地采用，我们预计对比特币的需求将会增加，从而吸引更多的矿业公司进入该行业，并进一步提高全球网络散列率。随着新的、更强大的矿工的部署，全球网络哈希率将继续增加，这意味着除非矿工部署与全球哈希率增长同步的额外哈希率，否则该矿工在每日总回报中所占的百分比将会下降。因此，为了在这个竞争激烈的行业中竞争，我们认为我们将需要继续收购新的矿工，以取代那些因普通磨损和其他损害而失去的矿工，并提高我们的哈希率，以跟上不断增长的全球网络哈希率。

此外，预测网络哈希率的增长也非常困难。一般来说，我们预计哈希率的上升将与比特币价格的上涨相关，但情况并不总是如此，包括最近2022年和2023年的一段时间。如果哈希率增加，但比特币价格没有增加，我们的比特币开采业务的结果将受到影响。

比特币开采活动是能源密集型的，这可能会限制矿工的地理位置，并对环境产生负面影响。政府监管机构可能会限制电力供应商为像我们这样的采矿企业提供电力的能力，对用于开采比特币的电力的购买增加税收，甚至完全或部分禁止采矿作业。

开采比特币需要大量电力，而电力成本占我们总成本的很大一部分。电力供应和成本限制了我们采矿活动的地理位置。在我们运营的任何地点，任何电力供应短缺或电力成本增加都可能对该地点比特币开采活动的生存能力和预期经济回报产生负面影响。

此外，只有当与比特币开采相关的成本，包括电力成本，低于比特币本身的价格时，我们的商业模式才能成功，我们的采矿业务才能盈利。因此，我们的采矿作业只有在我们能够以具有成本效益的基础上为该地点获得足够的电力的情况下才能成功，而我们建立新的采矿数据中心要求我们找到符合这种情况的地点。即使我们的电力成本不增加，比特币价格的大幅波动和任何长期的低比特币价格也可能导致我们的电力供应不再具有成本效益。

此外，随着加密货币开采变得越来越普遍，过去几年，与限制加密货币开采设施及其能源消耗有关的政府审查有所增加。采矿经营者的电力消耗也可能对环境产生负面影响，包括

对气候变化的贡献，这可能使公众舆论反对使用电力进行比特币开采活动，或造成消费者对比特币的负面情绪和看法。

州和联邦监管机构越来越关注比特币开采活动对能源和环境的影响。2022年3月，负责运营德克萨斯州电网的德克萨斯州电力可靠性委员会(ERCOT)开始要求大型数字资产矿商申请接入德克萨斯州电网的许可，并于2022年4月成立了一个特别工作组委员会，审查包括比特币数据中心在内的大型灵活负载在ERCOT市场的参与情况。该工作组的任务是制定政策建议，供ERCOT考虑与网络规划、市场、运营和ERCOT网络中大型灵活负载的大型负载互联流程有关。由于ERCOT的新工艺，我们在敖德萨设施的通电方面遇到了延误，未来可能会面临更多的延误和义务。另外，2022年11月，纽约州暂停了为期两年的“工作证明”加密货币开采，其中包括比特币开采，理由是能源密集型开采过程存在环境问题。

在联邦一级，多名参议员提出了一项立法，要求某些机构分析和报告围绕数字资产行业能源消耗的主题，包括用于加密货币挖掘的能源类型和数量，以及数字资产挖掘对能源价格和基本负载功率水平的影响。多名国会议员呼吁美国环境保护局(EPA)和能源部制定规则，要求数字资产矿商报告其能源使用和排放情况。2022年3月，总裁·拜登签署了一项行政命令，呼吁包括美国环保局在内的各机构和部门报告分布式账簿技术与能源过渡之间的联系，以及这种技术对气候变化的影响。同样，在2023年3月9日，财政部发布了政府当局2024财政年度收入概述提案中，它提议对数字资产矿商的电力使用征收30%的消费税。上述任何一项都可能减少我们运营设施所在地理位置的电力供应或增加成本，包括通过征税，或可能以其他方式对我们的业务产生不利影响。如果我们因电力供应或成本，或比特币开采活动受到限制而被迫减少运营，这将对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响。

其他国家的政府监管机构已经禁止或在很大程度上限制了当地的加密货币开采活动，或者未来可能会这样做，这可能会影响采矿设备或服务的供应链和比特币的价格，从而对我们的竞争力产生实质性影响。有关我们竞争对手的更多详细信息，请参阅“-我们在竞争激烈的行业中运营，我们的竞争对手是在监管较少的环境中运营的公司，以及拥有更多财务和其他资源的公司，如果我们不能有效地应对竞争对手，我们的业务、运营业绩和财务状况可能会受到不利影响。”

此外，我们的采矿业务可能会受到停电和类似中断的重大不利影响。鉴于我们采矿设备的电力需求，在政府限制电力或停电的情况下，在后备发电机上运行这些设备是不可行的。根据我们的一些电力安排，在某些系统中断或紧急情况下，市场监管机构或电网运营商可以自动减少或削减我们的电力供应。如果我们无法获得足够的电力供应，并因电力供应或成本而被迫减少或关闭我们的业务，这将对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们集中了我们的业务，因此，我们特别容易受到敖德萨设施的表现以及德克萨斯州监管环境、市场状况和自然灾害变化的影响。

我们目前在德克萨斯州运营我们的所有数据中心，敖德萨设施负责开采我们在截至2023年12月31日的一年中生产的大约88%的比特币。因此，我们的业务运营和财务状况特别依赖于敖德萨设施的表现。如果敖德萨工厂的任何关键设备出现故障或维修设备出现延误，我们的业务运营和财务业绩可能会受到严重影响。

此外，在这个州，我们特别容易受到监管环境、市场状况和自然灾害的影响。看见-我们很容易受到恶劣天气条件和自然灾害的影响，

包括酷暑、冬季天气事件、地震、火灾、洪水、飓风，以及停电和其他工业事故或机械故障，这可能严重扰乱我们业务的正常运营，并对我们的运营结果产生不利影响。 德克萨斯州通过其监管和经济激励措施，鼓励像我们这样的比特币开采公司将业务设在该州。因此，我们在德克萨斯州面临着对合适的比特币开采数据中心地点和熟练工人的日益激烈的竞争。如果我们遇到数据中心建设或运营的延迟、供应链中断(例如全球微芯片和半导体短缺，或近年来与COVID相关的供应链问题)、零部件或原材料成本增加、成本增加或缺乏熟练劳动力、或与我们的第三方承包商或服务提供商发生纠纷，或者如果发生其他不可预见的事件，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。此外，如果德克萨斯州的监管和经济环境变得对比特币开采公司不那么有利，包括通过增加税收的方式，我们在德克萨斯州的网站高度集中意味着我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

由于加密货币，特别是比特币的高度波动性，我们的运营业绩可能会波动。

我们的收入来源依赖于比特币和比特币生态系统。由于加密货币市场和加密货币资产价格的高度波动，特别是比特币，我们的运营业绩可能会根据更广泛的加密货币生态系统和比特币生态系统中的市场情绪和动向而在每个季度大幅波动。比特币价格取决于许多我们无法控制的市场因素，因此，我们依赖的一些基本比特币价格假设可能会发生重大变化，实际比特币价格可能与预期的大不相同。例如，引入由央行支持的加密货币，即所谓的“CBDC”，可能会显著减少对比特币的需求。特别是，我们的经营业绩可能会因各种因素而波动，其中许多因素是不可预测的，在某些情况下，不是我们所能控制的，包括：

由于这些因素，我们可能很难准确预测增长趋势，我们的业务和未来前景很难评估，特别是在短期内。鉴于我们的业务和比特币生态系统的快速发展性质，对我们的运营业绩进行逐期比较可能没有意义，您不应依赖它们作为未来业绩的指标。我们财务报表中反映的季度和年度费用可能与历史或预测的比率有很大不同，我们未来一个或多个季度的经营业绩可能会低于证券分析师和投资者的预期。

我们依赖第三方，包括电网运营商、电力公用事业供应商和某些关键设备的制造商，依赖可能受到价格波动或短缺影响的零部件和原材料，包括经历了严重短缺和高创新速度时期的ASIC芯片。

我们依赖第三方，包括电网运营商Oncor Electric Delivery Company LLC(“Oncor”)、德克萨斯州电力公用事业公司ERCOT，以及我们采矿设备和数据中心的关键零部件制造商，这些制造商可能会受到价格波动或短缺的影响。例如，我们的比特币开采业务需要获得Oncor和ERCOT的批准才能运营，这可能很难获得。如果Oncor或ERCOT推迟提供此类批准，或更改运营比特币开采设施的要求，我们的业务计划可能会被打乱，我们的运营结果可能会受到负面影响。

此外，我们依赖关键设备，例如一台高压变电站变压器为我们在敖德萨设施的比特币开采业务提供电力。如果这些关键设备发生故障，或者我们在修复此类设备的能力方面出现延误，可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。

此外，ASIC芯片是采矿机的关键部件，它决定了设备的效率。ASIC芯片的生产通常需要高度复杂的硅片，目前世界上只有少数制造设施或晶片铸造厂能够生产这种硅片。我们不能在没有预付款的情况下订购ASIC芯片或其他设备或服务，因为ASIC芯片制造商和供应商通常不保证没有大量订单定金的备用代工能力或供应。虽然我们已经就矿工和其他设备及服务的供应达成了某些安排(详情见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源--合同义务和其他承诺“)，我们不能保证，根据我们的供应安排或任何其他未来安排，我们或我们的交易对手将能够及时下达或履行我们的采购订单，以确保以我们可以接受的价格或根本不能接受的价格供应足够的所需设备。我们的一些竞争对手可能会达成采矿设备的供应安排，这可能会有更大的

与我们的能力或成本相比，这可能会严重损害我们的竞争地位和运营结果。

我们能够及时以可接受的价格和质量水平为我们的数据中心采购ASIC芯片和其他关键组件，这对我们的潜在扩张至关重要，包括开发黑珍珠设施以及在贝尔斯登设施和首席设施的扩建。请参阅“商业-比特币和区块链“我们面临着比特币开采和相关数据中心硬件的整体全球供应链中断或其他故障的风险。这与ASIC芯片生产尤其相关，因为只有少数制造设施能够进行此类生产，这增加了我们面临制造中断或其他供应链故障的风险，但它也适用于运营我们的数据中心所需的其他基础设施硬件，如变压器、电缆和开关设备。此外，我们在黑珍珠设施启动运营的能力取决于Oncor为该设施提供的变电站的准时交付。有关更多详细信息，请参阅“-我们面临与比特币挖掘硬件和相关数据中心硬件的供应链中断或其他故障相关的风险，以及难以获得新硬件的风险。”

还有一种风险是，ASIC芯片或其他必要采矿设备的制造商或销售商可能会根据比特币价格或其他因素调整价格，因此新机器的成本可能会变得不可预测，变得极其高昂。因此，有时，我们可能会被迫以溢价购买矿工和其他硬件，只要它们是可用的。此类事件可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们可能会受到电力批发和零售市场价格波动的影响。

虽然我们的电力安排包含固定的电价，但也包含在某些情况下的价格调整机制。此外，我们的电力安排的一部分包括商业电价，或反映市场变动的电价。

电力、发电能力和辅助服务的市场价格是不可预测的。根据我们进行的任何价格风险管理活动的有效性，电力、发电能力和辅助服务的市场价格上涨可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响。长期和短期电价可能会因各种我们无法控制的因素而大幅波动，包括但不限于：

如果我们不能以我们可以接受的价格或条件获得电力供应，将对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们容易受到恶劣天气条件和自然灾害的影响，包括酷热、冬季天气事件、地震、火灾、洪水、飓风以及停电和其他工业事故或机械故障，这些都可能严重扰乱我们业务的正常运营，并对我们的运营结果产生不利影响。

我们的业务受到恶劣天气条件和自然灾害的风险，包括酷热、冬季天气事件、地震、火灾、洪水、飓风以及停电和其他工业事故，其中任何一项都可能导致系统故障、电力供应中断和其他可能损害我们业务的中断。由于我们的业务和运营位于德克萨斯州，我们特别容易受到影响该州的中断的影响。此外，我们目前的大部分比特币生产和收入来自敖德萨设施。该站点的任何重大系统故障或电力中断都可能损害我们的业务，即使我们的其他站点没有受到影响。请参阅“-我们集中了我们的业务，因此特别容易受到敖德萨设施的表现以及德克萨斯州监管环境、市场状况和自然灾害的变化的影响。”

例如，2023年2月，德克萨斯州遭遇了一场大的冬季风暴，导致全州停电数天，导致数十万企业和家庭断电。德克萨斯州在2021年经历了一场类似的大风暴，导致数百万家庭、办公室和工厂断电。未来的停电可能会扰乱我们的业务运营，并对我们的运营结果产生不利影响。此外，德克萨斯州发生的电网损坏可能会导致我们采购对我们的运营至关重要的某些设备的延迟和价格上涨，如开关设备、电缆和变压器。这可能会对我们的运营产生不利影响。

虽然我们的大部分电力安排都有固定的电价，但我们的部分电力安排却有商业电价，即反映市场走势的电价。如果发生大规模停电，比如上述德克萨斯州的停电，商家电价可能过高，无法让比特币挖掘有利可图。此外，即使是固定价格的电力安排，在某种程度上仍将取决于当时的市场价格。如果因恶劣天气、自然灾害或任何其他原因导致电价大幅上涨，导致合同电价大幅低于当前市场价格，我方电力安排下的交易对手可能会在电价波动期间拒绝向我方供电。请参阅“-我们面临交易对手不履行的风险，包括我们权力安排下的交易对手。”

我们可能会不时考虑采取更规避风险的电力采购策略和对冲我们的购电价格，以防范电价波动，这将为我们带来额外的对冲成本。

此外，像前述德克萨斯州停电这样的事件可能会导致联邦、州或地区政府官员对电力供应商提出新的立法和要求，这可能会导致对用于比特币开采的电力增加税收或对加密货币开采业务进行总体限制。

我们没有提供足够的业务中断保险，以补偿我们因系统故障而导致的运营中断可能造成的损失。由此导致的系统中断或数据丢失可能会对我们的业务、前景、财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。

我们面临着与比特币挖掘硬件和相关数据中心硬件供应链中断或其他故障相关的风险，以及难以获得新硬件的风险。

我们数据中心运营的某些组件和产品的制造、组装和交付是复杂而漫长的过程，在此过程中可能会出现各种问题，包括供应链中断或延迟、产品质量控制问题以及其他我们无法控制的外部因素。

只有与比特币开采相关的成本，包括硬件成本，低于比特币本身的价格，我们的开采业务才能成功并有利可图。在我们比特币挖掘数据中心的正常运行过程中，我们的矿工和其他与数据中心建设和维护相关的关键设备和材料，如集装箱、开关设备、变压器和电缆，都经历了普通的磨损和

可能还会面临更严重的故障，这些故障是由一些我们无法控制的外部因素造成的。随着时间的推移，我们的矿工和其他硬件条件的下降要求我们修理或更换这些矿工或其他硬件。见“-比特币挖掘机和其他必要的硬件容易出现故障，技术过时“此外，随着技术的发展，我们可能需要购买较新型号的矿工，以保持市场竞争力。任何升级过程都可能需要大量的资本投资，我们在及时和具有成本效益的基础上这样做可能会面临挑战。

我们的业务受到供应链中某些组件固有的限制，包括竞争、政府和法律限制，以及其他事件。例如，我们在很大程度上依赖外国进口来获得某些设备和材料。我们运营的矿工从泰国和马来西亚进口，我们数据中心的其他必要设备和材料，如变压器、电缆和开关设备，从世界许多其他国家进口。任何全球贸易中断、关税的引入、贸易壁垒和双边贸易摩擦，以及由此导致的全球经济的任何潜在衰退，都可能对我们必要的供应链产生不利影响。另见，“-任何不利的全球经济、商业或政治条件，如地缘政治紧张局势、军事冲突、恐怖主义行为、自然灾害、流行病(如新冠肺炎疫情)及类似事件，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。” 我们的第三方制造商、供应商及分包商亦可能因工人缺勤、停工、限制雇员工作能力、办公室及工厂关闭、港口及其他航运基础设施中断、边境关闭或其他旅游或健康相关限制（例如COVID-19疫情引发的限制）而受到干扰。根据对我们供应链的影响程度，我们的矿工或我们订购的任何新矿工或运营我们数据中心所需的其他设备的部件运输可能会延迟或成本可能会增加。

此外，加密货币矿工的全球供应链目前严重依赖中国，那里有许多加密货币采矿设备供应商。在COVID-19疫情爆发后，该行业经历了来自中国的严重供应中断。中国政府也一直在积极推进对中国比特币开采和交易的打击。具体而言，2021年9月，中国政府宣布所有与数字货币相关的商业活动都是非法的，实际上禁止了比特币等加密货币的挖矿和交易。中国的大多数比特币矿工被下线。虽然来自中国的加密货币硬件供应尚未被禁止，但中国已经限制了产品的进出，中国国家或地方层面的进一步监管或政府行动可能会导致加密货币硬件供应链严重中断。总体而言，我们无法预测这一监管行动和任何额外限制可能对我们的行业和业务产生不利影响的所有方式。如果政府采取进一步的管制或行动，例如禁止生产或出口采矿设备，我们的工业可能会受到严重影响。如果中国的全球加密货币硬件供应链出现任何中断，例如，由于美国与中国的贸易关系恶化，包括征收新的关税，贸易壁垒和双边贸易摩擦，我们可能无法及时从制造商那里获得足够的设备。此类事件可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

比特币挖矿机和其他必要的硬件容易出现故障、技术过时和物理性能下降。

我们的矿工容易受到故障和正常磨损的影响，在任何时候，我们的一定数量的矿工通常都会离线进行维护或维修。我们矿工的身体退化将要求我们更换不再起作用的矿工。由于我们使用相同矿机型号的许多单元，如果整个型号的组件出现故障，无论是在驱动这些矿工的硬件或软件中，离线矿工的比例可能会大幅增加，从而扰乱我们的运营。任何超出正常维护和维修的典型停机时间范围的重大矿工故障都可能给我们造成重大经济损失。

此外，我们的设施所特有的某些因素可能会加剧我们矿工的身体退化。例如，风力发电是Alborz设施的唯一电力来源，在该设施运营矿工涉及频繁的削减，这意味着我们会根据风力条件、电价、比特币价格和其他因素自动打开和关闭矿工。我们无法预测这种断断续续的循环过程将如何随着时间的推移影响我们矿工的效率，也无法预测他们是否会比其他机器老化得更快

频繁地打开和关闭。因此，与其他设施的矿工相比，我们在Alborz工厂的矿工和其他数据中心设备可能会经历更快的磨损。

我们运营集装箱数据中心，这意味着我们的矿工和其他设备比其他设施更容易受到室外环境因素的影响，包括温度变化和灰尘。因此，与其他设施的矿工相比，我们的矿工和其他数据中心设备可能也会经历更快的磨损。此外，我们的战略包括出于各种合同、经济、天气、商业或其他原因削减我们的采矿业务。因此，除了奥尔博兹设施的风力发电变化削减流程外，我们还经常削减我们所有数据中心的机器。因此，与其他设施的矿工相比，我们所有数据中心的矿工和其他数据中心设备可能会经历更快的磨损。

硬件更换或升级过程可能需要大量资本投资，我们可能在及时和具有成本效益的基础上面临挑战，这可能使我们处于竞争劣势。我们还可能受到加密货币硬件供应链中断的影响，请参阅“-我们面临着与加密货币硬件供应链中断或其他故障相关的风险，以及难以获得新硬件的风险。上述任何风险都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们在削减方面的自动化流程可能会对我们的运营产生不利影响。

我们的数据中心会受到削减的影响，这意味着我们会根据风力条件、电价、比特币价格和其他因素自动打开和关闭矿工。此外，在敖德萨设施，当我们的电力供应商指示我们这样做时，我们必须在某些情况下减少排放。如果不能及时做到这一点，可能会导致潜在的大幅增加的费用。因此，如果我们无法准确监测电价和比特币经济数据，或及时应对削减需求，可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们采矿网络中的财产可能会受到损害，包括保险不涵盖的损害。

我们在德克萨斯州的比特币开采业务面临与物理条件和操作相关的各种风险，包括：

例如，我们的比特币数据中心可能会因火灾或其他自然灾害等原因而暂时或永久无法运行。我们预期采取的防范这些风险的安全和其他措施可能还不够。

此外，我们的比特币开采业务可能会受到停电或无法接入电网或电网失去具有成本效益的发电能力来源的重大不利影响。有关我们对发电能力的依赖的更多详细信息，请参阅“-比特币开采活动是能源密集型活动，可能会限制矿工的地理位置，并对环境产生负面影响。政府监管机构可能会限制电力供应商向我们这样的采矿企业提供电力的能力。我们的保险涵盖了任何丢失或损坏的矿工的重置费用，但不包括我们采矿活动的任何中断。因此，我们的保险可能不足以弥补我们因任何这些事件而遭受的损失。如果发生非保险损失，包括超过保险限额的损失，

在我们网络中的任何一个矿场，这些矿场可能得不到及时或根本的充分修复，我们可能会损失部分或全部预期从这些矿场获得的未来收入。

我们的业务受到全球市场、经济和政治条件的影响，这些情况超出了我们的控制范围，可能会对我们的业务产生重大影响，并使我们的财务业绩更加不稳定。

我们的采矿设备来自亚洲，特别是马来西亚和泰国。另一方面，我们的第三方制造商、供应商和承包商可能依赖其他各种市场的原材料供应来生产此类零部件和设备，包括东欧、中国和其他市场。因此，我们的业务和经营结果受到与特定国家或地区政治或经济状况不稳定相关的风险的影响，包括：

如果我们不能成功地管理我们地理上多样化的供应链，可能会削弱我们对不断变化的商业和市场状况做出快速反应的能力。我们未来的成功在很大程度上将取决于我们预测和有效管理这些和其他风险的能力。然而，这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们在金融机构维持我们的现金和现金等价物，余额通常超过联邦保险的限额。

我们的大部分现金和现金等价物都存在美国银行机构的账户中，我们认为这些账户质量很高。这些账户中持有的现金可能超过联邦存款保险公司(“FDIC”)的保险限额。如果这样的银行机构倒闭，我们可能会损失超过保险限额的全部或部分金额。2023年，FDIC接管了三家这样的银行机构：硅谷银行(SVB)于2023年3月10日、签名银行于2023年3月12日和第一共和银行(First Republic Bank)于2023年5月1日。我们在Signature Bank有一个账户，现金余额超过了保险限额，但我们在2023年4月关闭了账户，我们在那里持有的金额并不重要，我们没有经历任何具体的损失风险。因此，我们不认为这种风险对我们的财务状况有重大影响。我们在SVB或First Republic Bank也没有账户，因此，没有经历任何与FDIC接管这些银行相关的具体损失风险。然而，如果我们维持现金和现金等价物的任何金融机构倒闭，我们不能保证我们能够及时获得未投保的资金。

举止，或者根本不是。我们未来可能遇到的任何重大损失都可能对我们支付运营费用或支付其他款项的能力产生不利影响，并可能需要我们将账户转移到其他银行，这可能导致向供应商和员工付款的临时延迟，并造成其他运营不便。

此外，我们在某些金融机构开户的能力也受到此类金融机构不接受数字资产行业客户的政策的限制。另见，“-银行和金融机构不得向提供加密货币相关服务或接受加密货币作为支付的企业提供银行服务，或可能切断服务。”

针对我们或我们的第三方服务提供商的网络安全威胁，如网络攻击、数据泄露、黑客攻击或恶意软件，可能会扰乱我们的运营并引发对我们的重大责任，这可能会损害我们的经营业绩和财务状况，并损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成实质性损害。

作为一家上市公司，我们经常遇到网络攻击，如网络钓鱼，以及其他试图未经授权进入我们系统的尝试，我们预计将继续受到此类攻击。由于其中一次或多次入侵，我们的部分或全部比特币可能会丢失或被盗，这一风险持续存在。随着我们规模的扩大，我们可能会成为黑客、恶意软件、网络攻击或其他安全威胁的更具吸引力的目标，而且不可能消除所有这些漏洞。例如，我们为员工提供网络安全培训，但我们不能保证我们不会受到进一步的网络钓鱼尝试的影响。

此外，我们可能无法确保第三方，包括我们的矿池服务提供商、托管人或其他交易对手所采用的安全措施的充分性。我们的业务运营和声誉取决于我们维护与我们的业务、专有技术、流程和知识产权相关的数据、数字资产和系统的机密性、完整性和可用性的能力。我们和我们的业务和商业合作伙伴广泛依赖第三方服务提供商的信息技术(“IT”)系统，包括可再生能源基础设施、基于云的系统和本地服务器(即数据中心)，以记录和处理交易以及管理我们的运营等。我们和我们的第三方服务提供商、合作伙伴和协作者可能会遇到IT系统的故障或中断，并可能遭受试图或成功的安全漏洞或数据安全事件。限制恶意行为者扰乱互联网运营或破坏我们自己的安全努力的努力，实施起来可能代价高昂，也可能不会成功。此类违规行为，无论是由于我们的系统、我们的第三方服务提供商和合作伙伴的系统中的漏洞，还是其他原因，都可能导致对我们的责任索赔，损害我们的声誉，并对我们的业务造成实质性损害。

无意中披露或未经授权访问IT系统、网络和数据，包括个人信息、机密信息和专有信息，可能会对我们的业务或我们的声誉造成不利影响，并可能对我们的财务状况产生重大不利影响。此外，我们的设备或服务中未被发现的漏洞可能会使我们暴露在黑客或其他肆无忌惮的第三方面前，他们开发和部署可能攻击我们的设备服务和业务的病毒和其他恶意软件程序。在发生此类安全漏洞、安全事件或其他IT故障的情况下，我们可能会损坏我们的关键系统，并经历以下情况：(I)我们的服务中断；(Ii)失去控制或操作我们设备的能力；(Iii)个人数据被挪用；(Iv)关键数据丢失，可能中断我们的运营，这可能对我们的声誉和品牌造成不利影响，并使我们面临更多的政府和监管调查和执法行动、私人诉讼和其他责任的风险，其中任何一种都可能对我们的业务产生不利影响。安全漏洞还可能触发适用的隐私和数据保护法规定的强制性数据泄露通知义务，如果适用，这可能会导致广泛的负面宣传和对我们数据安全措施有效性的信心丧失。此外，减少未来攻击或信息技术系统故障的风险已导致，并可能在未来导致在系统技术、人员、监测和其他投资方面的额外业务和资本成本。此外，保险公司目前不愿为数字资产和加密货币资产提供网络安全保险，我们目前不持有网络安全保险。因此，如果发生任何此类实际或潜在的事件，我们投入的成本和资源以及任何受影响的资产可能无法部分或全部收回。任何第三方托管人或服务提供商的任何实际或认为的数据安全漏洞都可能导致我们的法定货币或数字资产被盗或不可挽回的损失，这可能在我们或我们的第三方托管人或服务提供商维护的保险范围内，也可能不在保险范围内。

到目前为止，我们还没有经历过重大的网络安全事件，但未来发生任何此类事件都可能损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务、经营业绩和财务状况造成实质性损害。任何第三方托管人或服务提供商的任何实际或认为的数据安全漏洞都可能导致我们的法定货币或数字资产被盗或不可挽回的损失，这可能在我们或我们的第三方托管人或服务提供商维护的保险范围内，也可能不在保险范围内。

比特币的价值历来波动很大，我们的对冲活动可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

在截至2023年12月31日的财年中，我们主要市场上一枚比特币的市场价格约为16,527美元至44,184美元，在截至2022年12月31日的财年中，1比特币的市场价格约为15,760美元至47,763美元。虽然比特币价格主要是使用来自各种交易所、场外交易市场和衍生品平台的数据来确定的，但它们在历史上一直不稳定，受到各种因素的影响。这些因素包括但不限于，比特币在全球范围内的采用和使用的增长，比特币网络软件协议的维护和发展，消费者人口结构和公众品味的变化，欺诈性或非法行为者，真实或被认为稀缺的情况，以及政治、经济、监管或其他条件。此外，定价可能是并可能继续导致对比特币或我们的股价未来升值的猜测，从而使价格更加不稳定。

有时，我们也可能会在库存中对冲部分比特币价值，或预期远期生产的部分价值，这可能会限制我们对比特币价格大幅上涨的敞口。鉴于比特币价格的波动性，还存在这样一种风险，即我们在次优水平上执行对冲，从而放弃了如果没有对冲，我们本来会享受到的一定程度的价格升值。 目前，我们没有使用公式或具体方法来确定是否或何时出售我们持有的比特币，或我们将出售的比特币数量。相反，持有或出售比特币的决定目前是由管理层通过分析预测和实时监控市场来决定的。这样的决定，无论多么明智，都可能导致不合时宜的销售甚至亏损，对我们的投资产生不利影响。

在托管人申请破产的情况下，托管的比特币可能被确定为破产财产，我们可以被视为破产财产的一般无担保债权人。

我们持有的所有比特币都被我们的托管人冷藏或热藏。我们主要使用Coinbase Prime，但我们也使用Anclage Digital Bank N.A.和Fidelity Digital Assets Services。我们打算定期重新评估这一点，未来我们还可能决定使用额外的或其他托管人。

在美国破产法中，如何对待申请破产保护的托管人持有的比特币是一个未知的领域。我们不能肯定地说，如果我们的某个托管人或未来另一个托管人宣布破产，我们的比特币是否会被视为破产财产，因此，对于我们在该托管人托管的比特币，该比特币的所有者是否会被视为一般无担保债权人。如果我们被视为一般的无担保债权人，我们可能无法在我们的任何托管人或我们未来可能使用的任何其他托管人破产的情况下追回我们的比特币。

我们的成功和未来的增长，在很大程度上取决于我们管理团队的技能和服务。我们任何管理团队的流失，我们无法执行有效的继任计划，或者我们无法吸引和留住合格的人员，都可能对我们的业务产生不利影响。

我们的成功和未来的增长，在很大程度上取决于我们管理团队的技能和服务。如果我们的管理团队，包括我们可能聘用的任何新员工，不能有效地合作，不能及时执行我们的计划和战略，我们的业务可能会受到严重损害。此外，如果我们未能执行有效的应急或继任计划，导致任何管理层成员的流失，这些管理人员的流失可能会严重扰乱我们的业务。

此外，管理层关键成员或其他员工的流失可能会抑制我们的增长前景。我们未来的成功在很大程度上取决于我们吸引、留住和激励关键管理和运营人员的能力。随着我们不断发展和扩大我们的业务，我们可能需要具有不同技能和经验的人员，他们对我们的业务和加密货币行业有良好的了解，例如电力合同谈判和管理方面的专家，以及数据中心专家。由于加密货币，特别是比特币，采矿是一个新的和发展中的领域，这个行业对高素质人才的市场竞争特别激烈，我们可能无法吸引这样的人才。如果我们不能吸引到这样的人才，或留住现有的人才，可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们被要求在发光体保持一定水平的抵押品，这可能会根据能源价格的不同而变化。如果能源价格大幅下跌，我们可能会被要求提供额外的抵押品。如果任何这类额外抵押品的金额很大，而且出乎意料，它可能会对我们的流动性产生实质性的不利影响。

如果能源价格大幅下降，并低于我们锁定的电价，我们可能需要根据照明电力协议提供额外的抵押品。如果这类抵押品的数额很大，而触发额外抵押品要求的变化没有被我们的管理层预料到，它可能会对我们的流动性产生重大的不利影响。

我们有一个不断发展的商业模式。

随着数字资产和区块链技术变得越来越广泛，我们预计与它们相关的服务和产品将不断发展，包括作为其在国际和美国联邦、州和地方层面监管待遇演变的一部分。有关潜在监管风险的更多详细信息，请参阅与监管框架相关的风险-监管变更或行动可能会限制比特币的使用，从而对我们的业务、前景或运营产生不利影响。因此，我们的业务模式可能需要发展，以便我们与行业保持同步，并完全遵守联邦和适用的州证券法。

此外，我们可能会不时修改我们业务模式的某些方面或参与各种战略计划，这可能会对我们在美国的采矿业务起到补充作用。有关我们战略的更多信息，请参阅“业务-我们的战略-在考虑战略上相邻的机会时保持灵活性，与我们的业务模式相辅相成。我们不能保证这些或任何其他修改将成功或不会对业务造成损害、损害我们的声誉并限制我们的增长。此外，我们的业务模式或战略的任何此类变化都可能导致我们受到额外的监管审查和一些额外的要求，包括许可和许可要求。所有上述因素可能会给我们的业务带来额外的合规成本，以及监管机构对我们运营的风险管理、规划、治理和其他方面的更高期望。

此外，我们不能保证我们将成功识别这一业务领域的所有新兴趋势和增长机会，并且我们可能无法利用某些重要的商业和市场机会。这种情况可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

在有效管理我们的增长和扩大业务方面，我们可能会遇到困难。

我们管理增长的能力要求我们在运营、财务和管理控制、合规计划和报告系统的基础上继续改进。我们可能无法有效或及时地实施改进，并可能发现现有控制、计划、系统和程序中的缺陷，这可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

此外，我们业务的快速增长可能会给我们的管理、运营和财务资源和系统带来压力。如果我们不能有效地管理我们的增长或发展，我们可能不会像我们预期的那样增长

如果扩大我们的管理、运营和财务资源和系统，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。请参阅“--与我们的普通股和认股权证相关的风险--我们发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，如果不及时补救，可能会对我们未来财务报表的准确性和可靠性、我们的声誉、业务和我们普通股的价格产生不利影响，并可能导致投资者对我们失去信心。“

我们可能会收购其他业务、组建合资企业或进行其他投资，这些投资可能会对我们的经营业绩产生负面影响、稀释我们的股东所有权、增加我们的债务或导致我们产生巨额费用。

我们可能会不时考虑潜在的收购、合资或其他投资机会。例如，在2023年，我们收购了将建造黑珍珠设施的地点。我们不能保证收购业务或资产、开发新地点或达成战略联盟或合资企业将会成功。我们可能无法找到合适的合作伙伴或收购候选者，也可能无法以有利的条件完成此类交易。如果我们进行任何收购，我们可能无法将这些收购成功整合到现有业务中，并可能承担未知或或有负债。

任何未来的收购也可能导致股票发行、债务产生、或有负债或未来无形资产或商誉的冲销，任何这些都可能对我们的现金流、财务状况和经营业绩产生负面影响。被收购公司的整合还可能扰乱正在进行的运营，并需要管理资源，否则这些资源将专注于发展和扩大我们现有的业务。我们可能会遇到与其他公司潜在投资相关的损失，这可能会损害我们的财务状况和运营结果。此外，如果任何收购、战略联盟或合资企业的投资没有实现，我们可能无法实现预期的好处。

为了为任何收购或合资企业融资，我们可以选择发行普通股、优先股、债务或债务和股权的组合作为对价，这可能会显著稀释我们现有股东的所有权，或者向这些优先股东提供优先于我们普通股股东的权利。额外的资金可能不会以对我们有利的条款提供，或者根本不会。如果我们的普通股价格较低或波动较大，我们可能无法收购其他公司或以股票为对价为合资项目提供资金。

我们面临交易对手不履行义务的风险，包括我们权力安排下的交易对手。

我们面临交易对手不履行义务的风险，无论是合同上的还是其他方面的。违约风险包括由于交易对手的财务状况和流动性或任何其他原因而无法或拒绝履行交易。例如，根据我们的电力安排，我们的交易对手可能由于各种技术或经济原因而无法或不愿在所需时间提供所需数量的电力。例如，在过去，由于基础设施供应延迟，我们经历了某些电力供应延迟。有关更多详细信息，请参阅“商业-商业协议-发光电力协议。”此外，在市场上电价波动或电价长期或大幅上涨期间，我们的交易对手可能会发现尽管有合约安排，但从经济角度来看，拒绝向我们供电是更可取的。交易对手的任何重大不履约行为可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

倘我们未能维持及提升我们的品牌及声誉，我们的业务、经营业绩及财务状况可能会受到不利影响。

我们相信，我们的品牌和声誉，特别是在加密货币生态系统中，是我们业务成功和发展的重要因素。作为我们战略的一部分，我们寻求与设备和服务供应商、电力供应商和其他潜在合作伙伴建立长期关系。见”业务-我们的战略-建立我们的成本领先地位并与我们的行业合作伙伴保持牢固的关系“因此，维护、保护和提高我们的声誉对我们的发展计划、运营稳定性以及与我们的电力供应商、设备和服务提供商以及其他交易对手的关系也很重要。

此外，我们相信，随着竞争的进一步加剧，我们的品牌和声誉的重要性可能会增加。如果我们未能履行我们的协议，或者我们的公众形象因负面宣传、意外事件或第三方的行为而受损，我们的品牌和声誉可能会受到损害。此外，BitFury Group Limited及其联营公司(统称为“BitFury Group”)是主要股东。如果BitFury Group的任何成员受到负面消息或广泛宣传，即使不属实，也可能导致我们的交易对手对我们失去信心。对我们的任何负面宣传，包括我们的技术、我们的人员、我们的大股东或比特币和加密资产，通常都可能对我们的合作伙伴和供应商的参与产生不利影响，并可能导致我们无法维持或扩大我们的业务，并成功执行我们的业务模式。

未能跟上与ESG业务或报告相关的不断变化的趋势和股东期望，可能会对我们的声誉、股价以及资金获取和成本产生不利影响。

某些机构投资者、投资者权益倡导团体、投资基金、债权人和其他有影响力的金融市场参与者越来越关注公司在评估其投资和业务关系时的ESG做法，包括比特币开采作业对环境的影响。某些组织还提供ESG评级、评分和基准研究，以评估公司的ESG实践。尽管目前此类评级、评分或基准研究没有通用标准，但一些投资者使用它们来指导他们的投资和投票决定。我们的股东或对ESG实践进行报告、评级或评分的组织可能不会对我们的ESG战略或业绩感到满意。无论我们是否遵守适用的法律要求，对我们的ESG战略或做法进行不利的报道或评级或评估，都可能导致投资者对我们的负面情绪，这可能会对我们的股价以及我们获得资金的渠道和成本产生负面影响。

我们的合规和风险管理方法可能无效，并可能导致对我们的声誉、经营业绩和财务状况产生不利影响的结果。

我们遵守适用的复杂和不断变化的法律、法规和规则的能力在很大程度上取决于我们合规、审计和报告系统的维护，以及我们吸引和留住合格合规和其他风险管理人员的能力。虽然我们投入大量资源制定政策和程序，以识别、监控和管理我们的风险，但我们不能向您保证，我们的政策和程序对所有类型的风险，包括未识别或不可预见的风险，都将始终有效，或者我们将始终成功地监控或评估我们在所有市场环境中面临的风险。

如果我们无法保护我们的商业秘密或其他知识产权的机密性，我们的业务和竞争地位可能会受到损害。

我们以有利可图的方式开展业务的能力在一定程度上依赖于我们的专有方法和设计，我们主要将其作为商业秘密加以保护。我们依靠商业秘密和其他知识产权法、实物和技术安全措施以及合同承诺来保护我们的商业秘密和其他知识产权，包括与员工、顾问和第三方签订保密协议，以获取我们的商业秘密。然而，这些措施可能不能提供足够的保护，我们的商业秘密的价值可能会因挪用或违反我们的保密协议而损失。例如，拥有授权访问权限的员工可能盗用我们的商业秘密并将其提供给竞争对手，而我们针对此类不当行为采取的追索权可能无法提供充分的补救措施来充分保护我们的利益，因为执行一方非法披露或挪用商业秘密的索赔可能是困难、昂贵和耗时的，结果是不可预测的。因此，如果我们的任何商业秘密被泄露或挪用，我们的竞争地位可能会受到损害。除了挪用和未经授权披露的风险外，我们的竞争对手可能会以防止我们诉诸法律的方式独立开发类似或更好的方法，这可能会导致代价高昂的流程重新设计工作或其他竞争性损害。此外，我们的任何知识产权都可能受到挑战、宣布无效、规避、侵犯、稀释、披露或挪用，可能无法获得足够的法律追索权。因此，我们不能保证我们的商业秘密或其他知识产权足以防止竞争对手以与我们基本相似的方式运营他们的业务。

第三方可能会声称我们侵犯、挪用或以其他方式侵犯其知识产权，这可能会阻止或抑制我们的运营，并导致我们遭受巨额诉讼费用，即使这些索赔没有法律依据。

我们的商业成功取决于我们在没有不当成本和分散声称我们侵犯第三方知识产权的情况下运营的能力。但是，第三方可能拥有我们的运营可能侵犯的专利（或正在申请的专利申请，后来导致专利）。此外，第三方可能会购买专利，以主张侵权索赔并试图通过和解从我们那里提取许可费。也可能有我们认为自己没有侵犯的专利，但我们最终可能会被发现侵犯。此外，由于专利可能需要许多年才能颁发，目前可能有我们不知道的未决申请，这些申请可能会导致其运营侵犯已颁发的专利。

最后，第三方可能会指控我们盗用他们的商业机密。任何专利侵权或商业秘密盗用的索赔，即使是没有法律依据的索赔，都可能需要花费大量时间进行辩护，并可能要求我们转移运营资源。此外，如果任何第三方提出有价值或成功的索赔，声称我们侵犯了他们的知识产权，我们可能被迫重新设计我们的运营或从此类第三方获得许可，这可能是昂贵或不切实际的。如果我们无法许可或开发替代方案以解决其业务的任何侵权方面，我们还可能受到重大损害赔偿或禁令，这可能对我们的业务和运营造成重大不利影响，并可能导致收入的重大损失，这可能对我们的股票交易价格产生不利影响并损害我们的投资者。

我们和我们的第三方服务提供商，包括矿池服务提供商、托管人或其他交易对手，可能无法充分维护我们持有的数据的机密性、完整性或可用性，或检测到任何相关威胁，这可能会扰乱我们的正常业务运营和我们的财务业绩，并对我们的业务产生不利影响。

我们的业务运营和声誉取决于我们维护与我们的业务、客户、专有技术、流程和知识产权相关的数据、数字资产和系统的机密性、完整性和可用性的能力。我们及我们的业务和商业合作伙伴，如矿池和与我们互动的其他第三方，广泛依赖第三方服务提供商的信息技术(“IT”)系统，包括可再生能源基础设施、基于云的系统和本地服务器(即数据中心)，以记录和处理交易并管理我们的运营等。

我们和我们的第三方服务提供商、合作伙伴和协作者在未来可能会遇到IT系统的故障或中断，并可能遭受企图或成功的安全漏洞或数据安全事件。我们或我们的第三方服务提供商、制造商、联合协作者或其他商业或商业合作伙伴遇到的安全漏洞或数据安全事件在范围和意图上可能不同，从经济驱动的攻击到针对我们的关键操作系统的恶意攻击，目的是扰乱、禁用或以其他方式破坏我们的运营。这可能包括针对我们的关键系统和IT系统以及我们的第三方服务提供商的网络钓鱼攻击、恶意软件、勒索软件攻击、内部威胁或病毒的任意组合。此外，即使我们的系统不受干扰，某些类型的攻击也可能对我们造成伤害。例如，某些威胁被设计为保持潜伏或不可察觉，有时是在很长一段时间内，或者直到对目标发动攻击，而我们可能无法实施适当的预防措施。未经授权的各方曾试图，我们预计他们将继续尝试，通过各种手段访问我们的系统和设施，以及我们合作伙伴和第三方服务提供商的系统和设施。成功的安全漏洞或安全事件可能直接针对我们，或通过我们的第三方服务提供商、制造商、联合合作者或其他商业或商业合作伙伴间接针对或影响我们。在第三方服务提供商的位置或我们的位置，或在第三方服务提供商的系统或我们的系统内的安全漏洞或其他安全事件可能会影响我们对个人或机密信息的控制，或对我们的运营和赚取收入的能力产生负面影响。

无意中披露或未经授权访问IT系统、网络和数据，包括个人信息、机密信息和专有信息，可能会对我们的业务或我们的声誉造成不利影响，并可能对我们的财务状况产生重大不利影响。此外，我们的设备或服务中未被发现的漏洞可能会使我们暴露在黑客或其他肆无忌惮的第三方面前，他们开发和部署可能攻击我们的设备服务和业务的病毒和其他恶意软件程序。在此类安全漏洞、安全事件或其他IT故障的情况下，我们的

主要系统和经验：(I)服务中断；(Ii)失去控制或操作我们设备的能力；(Iii)个人数据被盗用；以及(Iv)可能中断我们运营的关键数据丢失，这可能对我们的声誉和品牌造成不利影响，并使我们面临更多的政府和监管调查和执法行动、私人诉讼和其他责任的风险，其中任何一项都可能对我们的业务产生不利影响。安全漏洞还可能触发适用的隐私和数据保护法规定的强制性数据泄露通知义务，如果适用，这可能会导致广泛的负面宣传和对我们数据安全措施有效性的信心丧失。此外，减少未来攻击或信息技术系统故障的风险已导致，并可能在未来导致在系统技术、人员、监测和其他投资方面的额外业务和资本成本。此外，保险公司目前不愿为数字资产和加密货币资产提供网络安全保险，我们目前不持有网络安全保险。因此，如果发生任何此类实际或潜在的事件，我们投入的成本和资源以及任何受影响的资产可能无法部分或全部收回。我们的大多数敏感和有价值的数据，包括数字资产，都存储在第三方托管人和服务提供商手中。因此，我们依靠数字资产社区来优化和保护敏感和有价值的数据，并识别漏洞。不能保证这些措施和数字资产开发人员社区的工作将在恶意行为者能够利用它们之前识别所有漏洞、错误和缺陷，或解决所有漏洞、错误和缺陷。任何第三方托管人或服务提供商的任何实际或认为的数据安全漏洞都可能导致我们的法定货币或数字资产被盗或不可挽回的损失，这可能在我们或我们的第三方托管人或服务提供商维护的保险范围内，也可能不在保险范围内。

我们在一个竞争激烈的行业中运营，我们与在监管较少的环境中运营的公司以及拥有更多财务和其他资源的公司竞争，如果我们不能有效地应对竞争对手，我们的业务、运营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

加密货币生态系统高度创新，发展迅速，其特点是竞争、试验、不断变化的客户需求、频繁推出新产品和服务，并受到不确定和不断变化的行业和监管要求的影响。未来，我们预计与美国国内外现有的和新的竞争对手的竞争将进一步加剧，这些竞争对手可能比我们有各种优势，例如：

数字资产行业的发展，包括几起备受瞩目的破产和监管升级，可能会导致我们竞争对手中该行业的并购活动增加

和不断增加的整合。这可能会极大地改变我们运营的竞争格局，并导致加密货币开采以及获得资本和其他机会方面的竞争加剧。有关本行业发展风险的更多详情，请参阅“-与我们的业务、工业和运营相关的风险-数字资产网络和其他数字资产的进一步发展和接受，代表着一个新的和快速变化的行业，受到各种难以评估的因素的影响。减缓或停止数字资产系统的开发或接受可能会对美国的投资产生不利影响“以及“与加密货币相关的风险-我们可能会将比特币暂时存储在数字资产交易平台上，这可能会使我们的比特币面临丢失或访问的风险，特别是考虑到主要市场参与者最近的发展和失败.”

此外，监管行动，以及加密货币交易或采矿活跃地区的任何其他政治事态发展，可能会增加我们的国内竞争，因为一些加密货币矿商或该市场的新进入者可能会转移他们的加密货币开采业务，或在美国建立新的业务。请参阅“与监管框架相关的风险-监管变化或行动可能会限制比特币的使用，从而对我们的业务、前景或运营产生不利影响“和”--地缘政治和经济事件对加密货币供需的影响不确定“我们可能无法成功地与现在或未来的竞争对手竞争。我们可能没有资源与更大的竞争对手竞争，因此在扩大和改进我们的业务以保持竞争力方面可能会遇到巨大的困难。有关我们当前竞争格局的详细信息，请参阅“商业-竞争.”

来自现有和未来竞争对手的竞争可能会导致我们无法获得未来扩大业务可能需要的收购和合作伙伴关系。这种来自其他拥有更多资源、经验和声誉的实体的竞争可能会导致我们无法维持或扩大我们的业务，因为我们可能永远无法成功地执行我们的商业模式。此外，如果我们将业务扩展到新的地理位置，并进入区块链、加密货币挖掘和数据中心运营的更广泛应用，我们预计将遇到新的竞争。如果我们无法扩张并保持竞争力，或维持我们在比特币网络总哈希率中的相对份额，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们的采矿成本可能超过我们的采矿收入，这可能会严重损害我们的业务，并对我们的投资产生不利影响。

采矿作业成本高昂，未来我们的支出可能会增加。采矿费用的增加可能不会被收入的相应增加所抵消，收入的增加主要是由开采的比特币的价值推动的。我们的支出可能会比我们预期的更大，我们让业务更具成本效益的投资可能不会成功。此外，即使我们的支出保持不变或下降，只要比特币价格继续下降，而比特币网络难度没有相应降低，我们的收入可能不会超过我们的支出。在收入没有相应增加的情况下增加成本将对我们的盈利能力产生不利影响，并可能严重损害我们的业务和对我们的投资。

我们的运营和盈利能力可能会受到来自其他加密货币投资方法的竞争的不利影响。

我们与其他用户和公司竞争，这些用户和公司正在挖掘加密货币和其他潜在的金融工具，包括由加密货币支持或与加密货币挂钩的证券。市场和金融状况，以及其他我们无法控制的条件，可能会使投资于其他金融工具或直接投资于加密货币变得更具吸引力，这可能会限制我们股票的市场，并降低它们的流动性。其他金融工具和交易所交易基金的出现加强了对加密货币的审查，这种审查可能适用于我们，并影响我们成功建立或维持证券公开市场的能力。这种情况可能会对我们的业务、前景或运营产生实质性的不利影响，并可能影响我们开采、以其他方式收购或为自己持有的任何比特币的价值，并损害投资者。

我们有限的保险保护使我们和我们的股东面临比特币损失的风险，没有人对此承担责任。

我们目前没有为我们持有的比特币维持自己的保险范围，这些比特币由我们的托管人Coinbase、Anclage和Fidelity托管。因此，我们的比特币可能会遭受不在保险覆盖范围内的损失，没有人需要承担损害赔偿责任，这可能会对我们的运营产生不利影响，从而对我们的投资产生不利影响。我们的托管人根据我们与他们签订的托管协议，为他们提供的托管服务维持一定的保险种类和金额，包括本金总额有限的某些商业罪案保险，涵盖欺诈、保安漏洞、黑客攻击和资产盗窃所产生的损失。然而，这样的保险覆盖范围可能不足以保护我们免受托管给我们的比特币资产的所有损失，无论这些损失是否源于安全漏洞、网络攻击或其他类型的非法活动。因此，我们的比特币可能会遭受不在保险覆盖范围内的损失，没有人需要承担损害赔偿责任，这可能会对我们的运营产生不利影响，从而对我们的投资产生不利影响。

我们可能需要筹集额外的资本，这些资本可能无法以我们可以接受的条款获得，或者根本不能获得。

有时，我们可能需要额外的资本来扩大我们的业务，或对技术进步、竞争动态或技术、客户需求、商业机会、挑战、收购或不可预见的情况做出反应。因此，出于上述或其他原因，我们可能决定进行股权或债务融资或进行信贷安排。我们可能无法以优惠的条件及时获得额外的债务或股权融资，或者根本不能。我们获得更多资金的能力也可能受到经济不确定性以及地缘政治不稳定导致的信贷或资本市场中断的影响。见“-任何不利的全球经济、商业或政治条件，如地缘政治紧张局势、军事冲突、恐怖主义行为、自然灾害、流行病(如新冠肺炎大流行)和类似事件，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响.”

此外，如果我们通过股权融资筹集更多资金，我们现有的股东可能会经历严重的稀释。我们将来获得的任何债务融资，也可能涉及与我们的筹资活动和其他财务和运营事宜有关的限制性公约，这可能会使我们更难获得额外的资本和寻找商业机会。如果我们不能以我们满意的条款获得足够的融资或融资，当我们需要时，我们继续增长或支持我们的业务和应对业务挑战的能力可能会受到极大的限制，这可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们比特币资产的存储和保管受到网络安全漏洞、黑客攻击、欺诈风险和访问限制的影响，如果我们的比特币资产丢失、被盗或被毁，我们可能没有足够的追回来源。

我们的部分或全部比特币资产可能会受到网络安全漏洞、黑客攻击、欺诈风险和访问限制的影响，如果我们的比特币资产丢失、被盗或被毁，我们可能没有足够的追回来源。黑客或恶意行为者可能会发起攻击，以窃取或损害加密货币，例如通过攻击加密货币网络源代码、交易所挖掘者、第三方平台、冷热存储位置或软件，或通过其他手段。

我们主要使用Coinbase Prime作为我们的比特币托管人，我们也使用Anclage Digital Bank N.A.和Fidelity Digital Assets Services来降低损失风险。我们依靠托管人的安全系统来保护我们的比特币资产免受盗窃、丢失、破坏或其他与黑客和技术攻击有关的问题。不能保证这些托管服务比自助存储或其他替代服务更安全。人为错误以及网络犯罪和黑客技术的不断发展，可能会使目前的安全协议和程序以我们无法预测的方式失效。此外，如果我们持有的比特币被遗失、被盗或被毁，导致一方(如我们的托管人)对我们负有责任，责任方可能没有足够的财政资源来满足我们的索赔。例如，对于某一特定损失事件，我们的唯一追偿来源可能仅限于其他负有责任的第三方(例如，小偷或恐怖分子)，其中任何一方可能没有财力(包括责任保险)来满足我们的有效索赔。

虽然我们的托管人根据我们与他们的托管协议为其托管服务提供的保险类型和金额在商业上是合理的，包括本金总额有限的某些商业犯罪保险，该保险涵盖欺诈、安全漏洞、黑客攻击和资产盗窃造成的损失，但此类保险可能不足以保护我们免受托管人托管的比特币资产的所有损失，无论是否源于安全漏洞、网络攻击或其他类型的非法活动。加密货币交易和账户也不受任何类型的政府计划的保险，根据网络的设计，加密货币交易通常是永久性的。加密货币网络的某些特征，如权力下放、开放源码协议和对点对点连接的依赖，可能会降低协调应对的可能性，从而增加欺诈或网络攻击的风险。加密货币受到黑客事件的影响，几家加密货币交易所和矿商报告了巨额加密货币损失，这突显了人们对加密货币安全性的担忧，进而影响了加密货币的需求和市场价格。黑客事件可能会对比特币的价格产生不利影响。

我们的比特币资产受损或损失的风险无法完全消除。如果我们的安全程序和协议，或Coinbase Prime或我们使用的其他交易或托管平台的安全程序和协议无效，并且我们的加密货币资产受到网络犯罪分子的损害，我们可能没有足够的追索权来追回因这种损害而造成的损失。安全漏洞也可能损害我们的声誉。因此，如果人们认为我们的措施没有充分保护我们的比特币资产，可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

其他数字资产的出现或增长，包括那些得到私人或公共部门重大支持的资产，可能会对比特币的价格产生负面影响，并对我们的业务产生不利影响。

我们的业务战略在很大程度上依赖于比特币的市场价格。截至本年报日期，比特币是市值最大的数字资产，拥有最大的用户基础和最大的组合挖矿能力。尽管这首先是市场优势，但coinmarket cap.com追踪的替代数字资产约有9000种。

包括财团和金融机构在内的许多实体也在研究并将资源投入私人或许可的区块链平台或数字货币，这些平台或数字货币不使用工作证明挖掘，如比特币网络。此外，一些国家的央行已经开始引入数字形式的法定货币。例如，中国的CBDC项目于2022年1月向消费者提供，从俄罗斯到欧盟的政府一直在讨论创建新的数字货币的可能性。无论是否采用区块链或类似技术，CBDC作为发行管辖区的法定货币，在与比特币和其他加密货币竞争或取代比特币和其他加密货币作为交换或价值储存媒介方面可能具有优势。因此，比特币的价值可能会下降，这可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

与监管框架相关的风险

监管变化或行动可能会限制比特币的使用，对我们的业务、前景或运营产生不利影响。

比特币和其他形式的数字资产一直是监管机构惊慌失措的根源，导致了不同的定义结果，而没有一个统一的声明。全球不同的监管和标准制定组织，以及美国的联邦和州层面，对比特币和其他数字资产的看法都不同。例如，金融行动特别工作组(“FATF”)和美国国税局(“IRS”)将数字资产视为货币或资产或财产。此外，美国国税局将适用于房地产交易的一般税收原则适用于涉及虚拟货币的交易。美国商品期货交易委员会(CTFC)将比特币归类为商品。美国证券交易委员会还公开表示，它认为比特币是一种商品，但一些数字资产应该被归类为证券。监管机构对数字资产的描述会影响适用于与该数字资产相关的活动的规则。

随着数字资产的受欢迎程度和市场规模都在增长，世界各地的政府做出了不同的反应。某些政府认为数字资产是非法的，或者严重限制了数字资产的使用，禁止接受比特币和其他数字资产用于消费者交易并禁止

银行机构接受数字资产的存款。然而，其他国家允许数字资产不受限制地使用和交易。在一些司法管辖区，如美国，数字资产受到广泛的、在某些情况下重叠、不明确和不断变化的监管要求的约束。任何司法管辖区的相关当局都有可能对比特币实施更繁琐的监管，例如禁止其使用、规范其运营，或以其他方式改变其监管待遇。这样的变化可能会带来合规成本，或者对我们的商业模式产生实质性影响，从而影响我们的财务业绩和股东回报。如果比特币的使用在目前交易量很大的司法管辖区被定为非法，比特币的现有市场可能会收缩。例如，2021年9月24日，人民中国银行宣布，所有涉及内地数字资产的活动中国都是非法的，这与比特币价格的大幅下跌相对应。如果另一个拥有相当经济实力的政府禁止数字资产或相关活动，这可能会对比特币的价格产生进一步的影响。因此，这里讨论的市场和机会可能并不反映我们未来可以获得的市场和机会。

数字资产交易平台也可能受到更严格的监管，随着我们兑换通过采矿活动赚取的比特币，增加的合规成本有可能转嫁到包括我们在内的用户身上。存在这样一种风险，即比特币交易所市场缺乏稳定性，以及由于欺诈、业务失败、黑客或恶意软件或政府强制限制而关闭或暂时关闭比特币交易所，可能会降低人们对比特币网络的信心，导致比特币价值更大的波动或抑制，从而对我们的运营和财务业绩产生不利影响。尽管比特币目前不被美国证券交易委员会视为证券，但交易比特币的交易所通常会提供与众多其他加密货币和数字资产有关的交易服务，其中一些可能被美国证券交易委员会视为证券，其中一些目前也在接受其他监管机构的调查。如果其中任何一家交易所因监管行动而关闭，我们和其他比特币持有者可能更难将我们持有的比特币货币化。这也可能导致比特币的整体价格下降。

2023年2月，美国证券交易委员会提出了相关规定，要求投资顾问(包括许多基金的基金经理)将他们代表客户持有的所有加密货币托管给“合格的托管人”。由于大多数加密货币交易所不是“合格的托管人”，而且这些交易所要求用户预先为他们的交易提供资金(实际上要求用户将加密货币托管在他们手中)，投资顾问可能几乎不可能代表他们的机构客户或管理基金持有加密货币。机构投资者和资金退出比特币市场可能会对比特币价格产生不利影响，从而对我们的运营结果产生不利影响。

在美国，联邦储备委员会、美国国会和某些美国机构(如反恐委员会、美国证券交易委员会、美国财政部金融犯罪执法网络和联邦调查局)已开始根据自由贸易协定和其他破产案审查比特币网络、比特币用户和比特币交易市场的运营。不断加强的监管和监管审查可能会给我们带来新的成本，我们的管理层可能不得不将更多的时间和注意力投入到监管事项上，或者改变我们业务的各个方面。加强监管还可能导致比特币的使用案例受到限制。此外，监管的发展可能要求我们遵守某些监管制度。例如，如果我们的活动导致我们被认为是FinCEN根据美国银行保密法(“BSA”)颁布的法规下的“货币服务企业”，我们可能会被要求遵守FinCEN的法规，包括那些要求我们实施某些反洗钱计划、向FinCEN提交某些报告和保留某些记录的法规。另请参阅“-如果监管变更或对我们活动的解释要求我们根据FinCEN根据美国《银行保密法》颁布的法规或根据州法律注册为货币服务企业(MSB)，我们可能会产生巨额合规成本，这可能是巨额的或成本高昂的。如果我们受到这些规定的约束，我们遵守这些规定的成本可能会对我们的业务和我们的运营结果产生实质性的负面影响“未来任何上述或类似的监管活动可能会减少我们运营设施所在地理位置的电力供应或增加成本，包括通过征税，或者可能以其他方式对我们的业务产生不利影响。如果我们因电力供应或成本，或比特币开采活动受到限制而被迫减少运营，这将对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，未来外国政府可能会决定补贴或以某种其他方式支持某些大规模的比特币开采项目，从而增加整个网络的哈希率。这种情况可能会有一个

对我们可能开采的比特币数量以及比特币的价值产生重大不利影响，从而影响我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

我们不能确定未来的监管发展将如何影响比特币的法律待遇，目前和未来的监管和监管行动可能会显著限制或消除比特币的市场或使用，并对我们的业务产生实质性和不利的影响。如果我们不遵守这些额外的监管和注册要求，我们可能会寻求停止某些业务，或者受到罚款、处罚和其他政府行动的影响。这种情况可能会对我们作为一家持续经营的企业继续经营或推行我们的业务模式的能力产生重大不利影响，这可能会对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们为自己的账户持有或预期收购的任何数字资产的价值产生重大不利影响。

如果根据经修订的1940年投资公司法(“1940法案”)，我们被视为“投资公司”，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

在下列情况下，发行人一般将被视为1940年法案中的“投资公司”：

我们相信，我们现在和将来都不会主要从事证券投资、再投资或交易业务，我们也不会坚称自己在从事这些活动。我们打算将自己定位为一家专门从事比特币业务的加密货币开采企业。因此，我们不相信我们是上述第一个要点所描述的“正统”投资公司。

虽然某些加密货币可能被视为证券，但我们不认为其他某些加密货币，特别是比特币，是证券。我们的加密货币挖掘活动主要集中于比特币；因此，我们认为，在未合并的基础上，我们的总资产(不包括美国政府证券和现金项目)中，只有不到40%将包括加密货币或可被视为投资证券的资产。因此，我们不认为我们是一家无意中的投资公司，因为上面第二个要点中描述的40%测试。对于我们可能拥有、收购或开采的比特币和其他加密货币是否是或未来将被视为1940年法案所指的证券，存在不确定性。看见-监管变化或行动可能会限制比特币的使用，从而对我们的业务、前景或运营产生不利影响和“比特币在任何相关司法管辖区作为”证券“的地位都有高度的不确定性，如果我们不能恰当地定性比特币，我们可能会受到监管审查、调查、罚款和其他处罚，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，确定比特币是一种“证券”可能会对比特币的价值和我们的业务产生不利影响。“如果包括比特币在内的某些加密货币被视为证券，从而被美国证券交易委员会视为投资证券，我们打算继续以这样一种方式经营我们的业务，即我们不会被视为一家无意中的投资公司。然而，尽管我们不打算以投资公司的身份运营，但在这种情况下，我们可能会被视为无意中的投资公司。

如果我们被视为无意投资公司，我们可能会寻求依赖1940年法案下的规则3a-2，该规则允许无意投资公司有一年的宽限期，从以下较早的日期开始：(A)发行人在综合或非综合基础上拥有价值超过发行人总资产50%的证券和/或现金，或(B)发行人在非综合基础上拥有或提议收购价值超过发行人总资产价值40%的投资证券(不包括美国政府证券和现金项目)。我们正在制定政策，预计将努力将我们持有的投资证券占我们总资产的比例控制在40%以下，其中可能包括用我们的现金收购资产，清算我们的投资证券，或者如果我们无法及时获得足够的资产或清算足够的投资证券，则寻求不采取行动的救济或美国证券交易委员会的豁免救济。因为规则3a-2对发行人来说不超过每三年一次，并且假设没有其他排除

如果我们可以使用，我们将不得不保持在40%的限制至少三年后，我们不再是一家无意中的投资公司。这可能会限制我们进行某些投资或建立合资企业的能力，否则这些投资或合资企业可能会对我们的收益产生积极影响。无论如何，我们无意成为一家从事证券投资和交易业务的投资公司。

最后，我们认为我们不是1940年法案第3(B)(1)条规定的投资公司，因为我们主要从事非投资公司业务。

1940年法案及其规则载有投资公司的组织和业务的详细参数。除其他事项外，1940年法案及其下的规则限制或禁止与附属公司的交易，对债务和股权证券的发行施加限制，禁止发行股票期权，并施加某些治理要求。我们打算继续开展业务，这样我们就不会被视为1940年法案下的投资公司。然而，如果发生任何事情，导致我们被视为1940年法案下的投资公司，1940法案施加的要求，包括对我们资本结构、与关联公司进行业务交易的能力以及补偿关键员工的能力的限制，可能会使我们无法继续目前开展的业务，损害我们与我们高级管理团队之间的协议和安排，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和不利影响。

如果监管变更或对我们活动的解释要求我们根据FinCEN根据美国《银行保密法》颁布的法规或根据州法律注册为货币服务企业(MSB)，我们可能会招致巨额合规成本，这可能是巨额的或成本高昂的。如果我们受到这些规定的约束，我们遵守这些规定的成本可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的负面影响。

FinCEN监管包括比特币在内的“可兑换虚拟货币”方面的某些服务提供商。从事可兑换虚拟货币转移的企业在美国联邦一级和美国州法律下都受到注册和许可要求的约束。虽然FinCEN发布了指导意见，即加密货币开采在不参与其他活动的情况下，不需要向FinCEN注册和发放许可证，但随着FinCEN和其他监管机构继续对比特币网络和数字资产进行总体审查，这种情况可能会发生变化。如果我们的业务活动导致我们在BSA的授权下被FinCEN颁布的法规视为“货币服务业务”，我们可能会被要求遵守FinCEN的法规，包括那些要求我们实施反洗钱计划、向FinCEN提交某些报告和保留某些记录的法规。

在某种程度上，如果我们的活动会导致我们在任何可能开展业务的州被视为州法律下的“货币转账人”或同等称号，我们可能会被要求寻求许可证或以其他方式向州监管机构注册，并遵守州法规，其中可能包括实施反洗钱计划，包括实施了解您的交易对手计划和交易监控，维护某些记录和其他运营要求。

这种额外的联邦或州监管义务可能会导致我们产生额外的费用。此外，由于比特币区块链的性质，我们可能无法遵守适用于“货币服务企业”和“货币传送者”的某些联邦或州监管义务，例如监控交易和阻止交易。如果它被认为受到并决定不遵守此类额外的监管和注册要求，我们可能会采取行动解散和清算。

《商品交易法》和美国商品期货交易委员会根据该法案颁布的法规在我们的业务中的应用尚不清楚，可能会以难以预测的方式发生变化。如果我们被认为或随后在与我们的业务活动相关的情况下受到美国商品期货交易委员会的监管，我们可能会产生额外的监管义务和合规成本，这可能是巨大的。

CFTC表示，涉及CFTC执法行动的司法裁决已确认，比特币和其他数字资产符合1936年美国商品交易法(修订后的CEA)和CFTC根据该法案颁布的法规(CFTC规则)对“商品”的定义。因此，商品期货交易委员会拥有一般执法权，可以监管现货市场的操纵和欺诈行为。

比特币和其他数字资产。有时，参与比特币和其他数字资产市场的其他参与者的操纵、欺诈和其他形式的不当交易已经并可能导致CFTC的调查、调查、执法行动以及其他监管机构、政府机构和民事诉讼的类似行动。此类调查、调查、执法行动和诉讼可能会对比特币和其他数字资产造成负面宣传，从而可能对矿业盈利能力产生不利影响。

CFTC除了拥有监管比特币和其他数字资产现货市场操纵和欺诈行为的一般执法权外，还对以杠杆、保证金或融资方式向散户买家提供的商品期货、期权和/或掉期(“商品权益”)以及某些商品交易拥有监管和监督权。尽管我们目前不从事此类交易，但我们的活动、CEA、CFTC规则或CFTC的解释和指导的变化可能会使我们受到额外的监管要求、许可证和批准的影响，这可能会导致合规和运营成本大幅增加。

此外，以商品权益交易为目的的信托、辛迪加和其他集体投资工具可能受到CFTC和美国国家期货协会(NFA)作为“商品池”的监管和监督。如果我们的采矿活动或比特币和其他数字资产的交易被CFTC认为涉及商品权益和为公司股东运营商品池，我们可能会作为商品池运营商受到监管并被要求注册。该等额外登记可能导致开支增加，从而对我们普通股的投资产生重大不利影响。如果我们认为遵守此类额外的监管和注册要求并不可行，我们可能会寻求停止某些业务。任何此类行动都可能对我们业务的投资产生不利影响。

虽然我们不知道CEA或CFTC规则中目前适用于比特币和其他数字资产挖掘的任何条款，但这一点可能会发生变化。我们不能确定未来立法、监管发展或CFTC解释和政策的变化可能会如何影响数字资产的处理和数字资产的挖掘。任何适用于或与我们的采矿活动或我们的比特币和数字资产交易相关的要求可能会导致我们产生额外的非常、非经常性费用，从而对我们的普通股投资产生重大和不利的影响。

比特币在任何相关司法管辖区作为“证券”的地位都存在高度的不确定性，如果我们不能恰当地描述比特币的特性，我们可能会受到监管审查、调查、罚款和其他处罚，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，确定比特币是一种“证券”可能会对比特币的价值和我们的业务产生不利影响。

美国证券交易委员会及其工作人员认为，某些数字资产符合美国联邦证券法对“安全”的定义。确定任何给定的数字资产是否为安全的法律测试是高度复杂的、以事实为导向的分析，可能会随着时间的推移而演变，结果很难预测。美国证券交易委员会通常不会就任何特定数字资产的安全状态提供事先指导或确认。政府管理部门的更迭或新任美国证券交易委员会专员的任命也有可能对美国证券交易委员会及其工作人员的观点产生重大影响。

美国证券交易委员会高级官员的公开声明表明，美国证券交易委员会不打算采取比特币和以太(目前提供和出售的)是联邦证券法下的证券的立场。然而，此类声明不是美国证券交易委员会的官方政策声明，仅反映发言者的观点，对美国证券交易委员会或任何其他机构或法院没有约束力，不能推广到任何其他数字资产。除了某些中央发行的数字资产收到了美国证券交易委员会工作人员的“不采取行动”函外，比特币和以太是美国证券交易委员会高级官员公开表示不太可能被视为证券的唯一数字资产。对于所有其他数字资产，根据适用的法律测试，不能确定此类资产不是证券，尽管我们可以根据我们基于风险的评估得出结论，即根据适用法律，特定数字资产可能被视为证券。

美国证券交易委员会或任何国际或国家证券监管机构的任何执法行动，无论是声称比特币是一种证券，还是法院做出的这样的裁决，预计都会立即对比特币的交易价值以及我们的业务产生实质性的不利影响。这是因为大多数数字资产背后的商业模式与适用于证券交易的法规不兼容。如果数字资产被确定或断言为

如果数字资产不具有安全性，则很可能很难或不可能通过非安全数字资产所使用的相同渠道在美国和其他地方进行交易、清算或托管，这除了对数字资产的交易价值产生重大和不利影响外，还可能对其流动性和市场参与者将数字资产转换为美元和其他货币的能力产生重大影响。

与气候变化相关的监管和立法发展可能会对我们的品牌、声誉、业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

一些政府或政府机构，包括政府机构、利益集团和利益攸关方，已经或正在考虑修改立法和规章，以应对对气候变化及其潜在影响的日益重视。例如，《巴黎协定》于2016年11月生效，签署国被要求以国家自主贡献的形式提交其最新的排放目标。鉴于操作比特币挖掘机所需的大量电力，以及开采用于生产挖矿服务器的稀土金属对环境的影响，比特币挖掘业可能会成为未来环境和能源监管的目标。请参阅“-与我们的商业、工业和运营有关的风险- “比特币开采活动是能源密集型的，这可能会限制矿工的地理位置，并对环境产生负面影响。政府监管机构可能会限制电力供应商为像我们这样的采矿作业提供电力的能力，提高用于开采比特币的电力的购买税，甚至完全或部分禁止采矿作业.”

有关气候变化的立法和加强监管可能会给我们和我们的供应商带来巨大成本，包括与增加能源要求、资本设备、环境监测和报告有关的成本、购买可再生能源信用或补贴的成本，以及遵守此类法规的其他成本。具体地说，在我们运营的司法管辖区或我们购买的电力征收税收或其他监管费用可能会导致能源成本大幅上升，而且由于操作比特币矿机所需的大量电力，反过来可能会使我们的设施处于竞争劣势。未来的任何气候变化法规也可能对我们与位于不受此类限制地区的公司竞争的能力产生负面影响。

鉴于气候变化影响的政治意义和不确定性以及应如何应对，我们无法预测立法和监管将如何影响我们的财务状况、经营业绩和竞争能力。此外，即使没有这样的监管，我们或我们行业内的其他公司对气候变化的认识不断提高，以及全球市场上对气候变化潜在影响的任何负面宣传，都可能损害我们的声誉。上述任何一项都可能对我们的财务状况、前景、经营结果和现金流产生重大不利影响。

我们与区块链的交互可能会使我们暴露在SDN或被阻止的人面前，或者导致我们违反没有考虑分发分类帐技术的法律条款。

美国财政部金融资产控制办公室(“OFAC”)要求我们遵守其制裁程序，不得与其特别指定国民(“SDN”)名单上的人进行业务往来。然而，由于区块链交易的假名性质，我们可能会在不知情的情况下无意中与OFAC SDN名单上的人进行交易。我们的内部政策禁止与此类SDN个人进行任何交易，但我们可能无法充分确定与我们就出售数字资产进行交易的个人的最终身份。此外，存在恶意个人使用包括比特币在内的加密货币的风险，以此作为规避联邦施加的制裁的潜在手段，比如与俄罗斯入侵乌克兰有关的制裁。例如，2022年3月2日，一群美国参议员致信美国财政部部长，要求耶伦部长调查其对比特币执行此类制裁的能力；2022年3月8日，总裁·拜登宣布了一项关于加密货币的行政命令，寻求建立统一的加密货币联邦监管制度。我们无法预测影响加密货币行业的新的和拟议的立法和监管的性质或程度，也无法预测SDN或其他被封锁或制裁的人使用加密货币的潜在影响，这可能对我们的业务和更广泛的行业产生重大不利影响。此外，我们可能会因任何监管执法行动而受到调查、行政或法庭程序以及民事或刑事罚款和处罚，所有这些都可能损害我们的声誉并影响我们普通股的价值。

此外，未来，OFAC或其他监管机构可能会要求我们在将此类交易包括在区块中之前，先筛选OFAC地址或其他不良行为者的交易，这可能会增加我们的合规成本，降低我们预期的交易费用，并导致我们网络上的流量减少。因此，这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

此外，联邦法律禁止任何美国人在知情或不知情的情况下拥有任何通常被称为儿童色情的视觉描述。一些媒体报道称，过去有人在一个或多个区块链上嵌入了这样的描述。由于我们的业务需要我们下载并保留一个或多个区块链来实现我们正在进行的业务，因此此类数字分类账可能在我们不知情或未经我们同意的情况下包含被禁止的描述。如果政府执法部门逐字执行这些和其他受分散分布式分类帐技术影响的法律法规，我们可能会受到调查、行政或法院诉讼，以及民事或刑事罚款和处罚，所有这些都可能损害我们的声誉，并可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

一个或多个国家的监管行动可能会严重影响获取、拥有、持有、出售或使用某些加密货币或将其兑换为法定货币的权利。

2021年，中国政府宣布所有与数字货币相关的商业活动都是非法的，有效地禁止了比特币等加密货币的开采和交易。印度或俄罗斯等其他国家未来可能会采取类似的监管行动，可能会严格限制获取、拥有、持有、出售或使用加密货币或将其兑换为法定货币的权利。在一些国家，接受比特币和其他加密货币进行消费交易是非法的，银行机构被禁止接受加密货币的存款。这种限制可能会对我们产生不利影响，因为大规模使用加密货币作为交换手段目前仅限于某些地区。

此外，未来外国政府可能会决定补贴或以某种其他方式支持某些大规模的加密货币开采项目，从而增加整个网络的哈希率。这种情况可能会对我们能够开采的比特币数量、比特币和我们未来可能获得或持有的任何其他加密货币的价值产生实质性的不利影响，从而影响我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

来自央行数字货币(“CBDC”)的竞争可能会对比特币和其他数字资产的价值产生不利影响。

一些国家的央行已经开始引入数字形式的法定货币。例如，中国的CBDC项目于2022年1月向消费者提供，从俄罗斯到欧盟的政府一直在讨论创建新的数字货币的可能性。国际清算银行2021年对各国央行的调查发现，86%的央行正在积极研究CBDC的潜力，60%的央行正在试验这项技术，14%的央行正在部署试点项目。无论是否采用区块链或类似技术，CBDC作为发行管辖区的法定货币，在与比特币和其他加密货币竞争或取代比特币和其他加密货币作为交换或价值储存媒介方面可能具有优势。因此，比特币的价值可能会下降，这可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

实际税率的意外变化或因审查我们的收入或其他纳税申报单而产生的不利结果可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们在美国缴纳所得税，我们的纳税义务将受到不同司法管辖区费用分配的影响。我们未来的实际税率可能会出现波动或受到多个因素的不利影响，包括：

此外，我们可能会受到税务机关对我们的所得税、销售税和其他交易税的审计。这些审计的结果可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

未来有关为美国联邦收入以及适用的州、地方和非美国税收目的处理数字资产的发展可能会对我们的业务产生不利影响。

由于数字资产的新的和不断发展的性质，以及缺乏关于数字资产和相关交易的全面法律指导，美国联邦收入的许多重要方面以及涉及数字资产的交易的适用州、地方和非美国税收处理，如比特币的购买和销售以及接受股权奖励和其他数字资产激励和奖励产品，都是不确定的，也不清楚未来可能会就数字资产和相关交易的税收处理发布什么指导意见。

美国国税局目前的指导意见表明，出于美国联邦所得税的目的，比特币等数字资产应被视为财产并征税，而涉及为商品和服务支付比特币的交易实际上应被视为易货交易。美国国税局还发布了指导意见，大意是，在某些情况下，数字货币的硬叉是产生应税收入的应税事件，并发布了关于确定数字货币计税基础的指导意见。然而，目前的美国国税局指导意见没有涉及美国联邦所得税对待数字资产和相关交易的其他重要方面。此外，尽管美国国税局目前的指导方针涉及某些分叉的处理，但在各种加密资产交易的收入计入的时间和金额方面仍然存在不确定性，包括但不限于押注奖励和其他加密资产激励和奖励产品。虽然美国国税局目前的指导方针为比特币的所有权从一个人转移到另一个人的任何情况创造了潜在的纳税报告要求，但它保留了对这些交易适用资本利得待遇的权利，这通常对比特币投资者有利。

不能保证美国国税局未来不会改变其在数字资产方面的现有立场，也不能保证其他州、地方和非美国的税务当局或法院在处理用于所得税和销售税目的的比特币等数字资产方面会遵循美国国税局的做法。对现有指引的任何更改或发布新的或不同的指引可能会产生负面后果，包括增加比特币投资者的税收负担，或一般情况下增加比特币的获取和处置成本；在任何一种情况下，都可能对比特币的交易价格产生负面影响或以其他方式对我们的业务产生负面影响。此外，未来可能出现的与数字货币有关的技术和运营发展可能会增加美国联邦收入以及适用的州、地方和非美国税收目的数字货币处理方面的不确定性。

与加密货币相关的风险

丢失或破坏我们的数字钱包的私钥，导致我们的部分或全部比特币资产损失。

诸如加密货币的数字资产被存储在可被访问以交换持有者的数字资产的所谓“数字钱包”中，并且可由与持有数字资产的该数字钱包有关的公钥和私钥的处理器控制，这两者都是唯一的。当在网络上进行交易时，区块链发布与正在使用的数字钱包相关的公钥，但用户需要保护与此类数字钱包相关的私钥。如果我们的一个或多个私钥丢失、销毁或以其他方式泄露，我们可能无法访问相关数字钱包中持有的比特币，这实际上将丢失。如果私钥由第三方获取，则该第三方可能能够访问

我们的比特币。任何与用于存储比特币的数字钱包相关的私钥的丢失，无论是我们还是我们持有比特币的数字资产交易所，都可能对我们作为一家持续经营的企业继续存在的能力产生重大不利影响，或者可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会将比特币暂时存储在数字资产交易平台上，这可能会使我们的比特币面临丢失或访问的风险，特别是考虑到主要市场参与者最近的发展和失败。

就我们的资金管理流程而言，在准备出售比特币时，我们可能会将全部或部分比特币暂时存储在各种数字资产交易平台上，这要求我们依赖这些交易平台的安全协议来保护我们的比特币。没有一个安全系统是完美的，交易平台在过去一直受到黑客攻击，导致企业和客户的数字资产损失。该等交易平台可能资本化不足，亦可能没有足够的必要保险以弥补任何损失，或可能不会在相关司法管辖区的法律允许的情况下就损失作出赔偿。此外，当我们进行交易或以其他方式转移我们的比特币时，或者当我们通过此类交易平台出售我们的比特币时，恶意行为者可能会拦截我们的比特币。数字资产交易平台过去一直是恶意行为者的目标，鉴于其规模的增长及其相对不受监管的性质，我们认为这些交易平台可能继续成为恶意行为者的目标。在我们拥有账户的数字资产交易平台上发生实际或感知的安全漏洞或数据安全事件可能会损害我们的运营能力，导致我们的资产损失，损害我们的声誉，并对市场对我们有效性的看法产生负面影响，所有这些都可能对我们普通股的价值产生不利影响。

此外，最大的数字资产交易平台和交易所之一FTX的崩溃暴露了数字资产交易平台和交易所资本不足和/或负债过度的风险，以至于它们无法承受突然的“银行挤兑”或多个客户同时提交的大量提款请求。FTX是最大的数字资产交易平台和交易所之一，在无法满足同时提出的大量客户提款请求后，不得不申请并寻求第11章法庭诉讼的保护。FTX的崩溃也暴露了潜在的行业传染和系统性风险，因为其第11章文件对大量主要市场参与者产生了影响，即最大的数字资产贷款公司之一BlockFi。由于未使用的信贷额度和在FTX持有的各种资产对FTX的重大风险敞口，以及由于其对FTX的风险敞口的传言而经历了多个客户的类似“银行挤兑”之后，BlockFi被迫在FTX第11章提交后不久申请并寻求第11章法院诉讼的保护。其他一些数字资产公司也感受到了FTX破产的压力，引发了潜在系统性风险和FTX第11章申请蔓延的问题。另见“-与我们的业务、工业和运营相关的风险-数字资产网络和其他数字资产的进一步发展和接受，代表着一个新的和快速变化的行业，受到各种难以评估的因素的影响。减缓或停止数字资产系统的开发或接受可能会对美国的投资产生不利影响.”

我们认为，我们的业务没有重大风险暴露于任何申请破产保护的行业参与者。然而，加密货币资产行业关键机构的这种失败凸显了主要市场参与者之间系统性互联的风险，以及它可能对整个行业产生的影响。如果我们存储比特币的任何此类数字资产交易平台和交易所遇到类似或相同的问题，并因此被迫申请第11章，我们将面临存储在此类数字资产交易平台和交易所的比特币价值的重大损失。

不正确或欺诈性的加密货币交易可能是不可逆转的。

加密货币交易是不可撤销的，被盗或错误转移的加密货币可能是不可恢复的。因此，任何错误执行或欺诈性的加密货币交易都可能对我们的投资和资产产生不利影响。

从行政角度来看，如果没有交易中加密货币接受者的同意和积极参与，加密货币交易是不可逆的。虽然理论上，在网络上大多数处理能力的控制或同意下，加密货币交易可能是可逆的，但我们现在没有，也不可能在未来拥有足够的处理能力来实现这种逆转。

一旦交易被验证并记录在添加到区块链中的区块中，加密货币的错误转移或盗窃通常将不可逆转，我们可能没有足够的追索权来弥补任何此类转移或盗窃造成的损失。由于计算机或人为错误，或者通过盗窃或刑事行动，我们的加密货币奖励可能会以错误的金额转移到未经授权的第三方，或转移到不受控制的账户。

通过计算机或人为错误，或者通过盗窃或刑事行动，我们的比特币可能会以错误的金额从我们手中转移，或者转移到未经授权的第三方。如果我们无法寻求与该第三方进行纠正交易或无法识别通过错误或盗窃收到我们的比特币的第三方，我们将无法恢复或以其他方式追回错误转移的比特币。如果我们无法挽回损失或就此类错误或盗窃寻求补救，此类事件可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，包括我们作为持续经营企业的能力。

总的来说，加密货币，特别是比特币的接受和广泛使用是不确定的。

目前，任何加密货币在零售和商业市场上的使用都相对有限，这导致了加密货币的价格波动。价格波动破坏了任何加密货币作为交易媒介的角色，因为零售商接受它作为一种支付形式的可能性要小得多。银行和其他老牌金融机构可以拒绝处理加密货币交易的资金，处理进出加密货币交易所、加密货币相关公司或服务提供商的电汇，或为以加密货币进行交易的个人或实体维持账户。此外，很大一部分加密货币需求，包括对比特币的需求，是由寻求长期保值的投资者或寻求从短期或长期持有资产中获利的投机者产生的。

加密货币在零售和商业市场上相对不被接受或减少使用，限制了最终用户使用加密货币支付商品和服务的能力。这种不被接受或接受程度下降的情况可能会对比特币或任何其他加密货币的价值产生实质性的不利影响，从而对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

包括比特币在内的加密货币在数字资产交易所进行交易相对较新，基本上不受监管，因此可能面临欺诈和失败。这种失败可能会导致比特币和其他加密货币的价格下降，并可能对我们的投资产生不利影响。

加密货币交易的数字资产交易所相对较新，在大多数情况下基本上不受监管。许多数字交易所没有向公众提供有关其所有权结构、管理团队、公司做法或监管合规的重要信息。因此，市场可能会对加密货币交易所失去信心，或者可能会遇到与加密货币交易所相关的问题，包括处理很大一部分数字资产交易量的知名交易所。

数字资产交易所市场被认为缺乏稳定性，以及由于业务失败、黑客或恶意软件、政府强制监管或欺诈而关闭或暂时关闭数字资产交易所，可能会降低人们对数字资产网络的信心，并导致加密货币价值的更大波动。数字资产交易所失败的这些潜在后果可能会对我们的投资产生不利影响。

比特币的所有权是假名的，可获得的比特币的市场供应也是未知的。持有大量比特币的个人或实体可能会以非市场条款或在正常过程中进行大规模销售或分销，这可能会对加密货币市场产生不成比例的负面影响，导致比特币价格下跌，并对我们普通股的价格产生重大不利影响。

没有登记显示哪些个人或实体拥有比特币，或者任何特定个人或实体拥有的比特币数量。一小部分早期采用比特币的人持有迄今创造的比特币的相当大比例，这是可能的，而且实际上是合理的。目前还没有任何规定可以阻止比特币的大持有者出售其持有的比特币。如果比特币的大持有者以非市场条款或正常过程进行大规模销售或分销，可能会对加密货币市场产生负面影响，并导致比特币价格下跌。这反过来又可能

对我们的股票价格、我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

比特币网络协议的开源结构意味着，协议的贡献者通常不会因为他们在维护和开发协议方面的贡献而得到直接补偿。

比特币网络基于开源协议运行，而不是由官方组织或权威机构代表。相反，它由一小群核心贡献者维护，主要是在GitHub.com上的Bitcoin Core项目上。这些人可以通过一个或多个软件升级对比特币网络的源代码进行改进或改进，这些软件升级可以改变管理比特币网络和比特币属性的协议和软件，包括交易的不可逆性和对新比特币开采的限制。有关升级的建议和讨论在网上论坛上进行。

由于比特币网络协议不出售，其使用不会为贡献者带来收入，因此贡献者通常不会因维护和更新比特币网络协议而获得补偿。虽然麻省理工学院媒体实验室的数字货币计划为在比特币社区中担任领导角色的个人（称为“主要维护者”）提供资金，但这种类型的经济激励并不典型。缺乏对贡献者维护或开发比特币网络的有保证的财务激励，以及缺乏有保证的资源来充分解决比特币网络的新问题，可能会降低充分或及时解决问题的激励。

不能保证开发人员的支持将继续或足够的未来。此外，一些开发项目和开发商是由其利益可能与网络中的其他参与者或投资者的利益不一致的公司资助的。如果比特币网络协议出现重大问题，而核心开发人员和开源贡献者无法或不愿充分或及时解决这些问题，比特币网络以及我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

任何特定数字资产（如比特币）网络的重要贡献者可能会对相应网络的协议和软件提出修改，如果该网络接受并授权，可能会对我们的业务产生不利影响。

如果一个开发者或一组开发者提出对比特币网络的修改，该修改不被大多数矿工和用户接受，但仍然被大量矿工和用户接受，则可能导致两个或更多个竞争和不兼容的区块链实现，其中一个运行修改前的软件程序，另一个运行修改后的版本（即，第二个“比特币网络”）。

这被称为“硬分叉”。区块链中的这种硬分叉通常会由社区主导的努力来解决，以重新统一分叉的区块链，并且之前的几个分叉已经成功解决。然而，区块链中的“硬分叉”可能会对一个或两个不兼容的区块链上反映的比特币的感知价值产生重大不利影响。此外，“硬分叉”将减少区块链每个分叉可用的用户和矿工数量，因为每个分叉区块链上的用户和矿工将无法访问另一个区块链，因此，区块奖励将减少，交易费用可能会下降。上述任何一项都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

临时性或永久性的区块链“分叉”可能会对数字资产的价值产生负面影响。

2017年8月，由于围绕如何提高比特币网络可以处理的交易速度的争论持续了几年，比特币在比特币和一种新的数字资产--比特币现金--中分了出来。从那时起，比特币无数次被分叉，推出新的数字资产，如比特币黄金、比特币白银和比特币钻石。这些分叉有效地导致了一个新的区块链被创建，具有共享的历史，以及新的前进道路，它们拥有不同的“工作证明”算法和其他技术变化。

新创建的比特币现金和其他类似数字资产的价值可能会也可能不会长期具有价值，如果人们的兴趣从比特币转移到这些新创建的数字资产，可能会影响比特币的价格

资产。创造叉子后比特币的价值受到许多因素的影响，包括叉子产品的价值，市场对叉子产品创造的反应，以及未来叉子的发生。

此外，硬叉可能会带来新的安全风险。例如，当Etherum和Etherum Classic在2016年7月拆分时，重放攻击至少在2016年10月困扰着交易场所。在重放攻击中，一个网络的交易被重播，对另一个网络产生邪恶的影响。2016年7月，一家交易所宣布，由于重播攻击，它从Etherum Classic网络中损失了4万以太，当时价值约10万美元。硬分叉的另一个可能结果是安全级别的内在下降。

经过硬分叉后，单个矿工或矿池的散列能力可能更容易超过比特币网络处理能力的50%，从而使该网络更容易受到攻击。

用户运行的其他兼容软件的多个版本中的无意、意外的软件缺陷也可能导致分叉。然而，大量用户和矿工可能会采用一种不兼容的比特币版本，同时抵制社区主导的合并这两个链的努力。这将导致永久分叉，就像上文详细描述的以太和以太经典的情况一样。

如果分叉发生在我们持有或正在挖掘的数字资产网络上，例如比特币，它可能会对数字资产的价值产生负面影响，并可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

比特币和其他加密货币资产的财务会计设定的先例有限，财务会计准则委员会新指导意见的影响仍在确定中。

比特币和其他加密货币资产的财务会计以及相关收入确认方面的先例有限。2023年12月，财务会计准则委员会发布了美国会计准则委员会第2023-08号，无形资产 - 商誉和其他 - 加密资产(子主题350-60)：加密资产的会计和披露。根据指导意见，一个实体必须：按公允价值计量加密资产，在每个报告期内确认净收益的变化，在资产负债表和损益表中分别列报加密资产和相关的公允价值变化，并包括中期和年度期间的各种披露。ASU在2024年12月15日之后的会计年度和这些会计年度内的过渡期内有效，允许在ASU发布后的任何中期或年度内尽早采用。更新的指引将于2025年1月1日生效，但我们已选择从2023年1月1日起提前采用修正案，从而对截至2023年12月31日的年度的留存收益进行了20万美元的期初调整。

由于FASB的指导是最近才发布的，在应用新标准时，可供参考的解释性指导或实例有限。这些新的财务会计准则可能导致有必要改变我们目前打算对我们的预期收入和资产采用的会计方法，并重新陈述根据这些方法编制的任何财务报表。这种重述可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营结果产生不利影响。

管理加密货币发行和交易的加密和算法协议的制定和接受受到各种难以评估的因素的影响。

比特币等可用于买卖商品和服务的数字资产是一个快速发展的新行业，数字资产网络是该行业的重要组成部分，但不是独一无二的。总的来说，数字资产行业的增长，特别是数字资产网络的增长，受到高度不确定性的影响。影响数字资产行业以及数字资产网络进一步发展的因素包括：

这些因素的结果可能会对我们实施业务战略的能力产生负面影响，这可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响，并可能对我们未来可能收购或持有的比特币或任何其他加密货币的价值产生负面影响。

银行和金融机构不得向提供加密货币相关服务或接受加密货币作为支付的企业提供银行服务，或可能切断服务。

许多提供比特币或其他加密货币相关服务的公司一直无法找到愿意为其提供银行账户和其他服务的银行或金融机构。鉴于数字资产行业发生了几起备受瞩目的破产事件，以及最近发生的银行倒闭事件，这一风险在当前环境下可能会进一步加剧，这些破产扰乱了投资者对加密货币的信心，并导致对数字资产行业的监管迅速升级。有关详情，请参阅“-与我们的业务、工业和运营相关的风险-数字资产网络和其他数字资产的进一步发展和接受，代表着一个新的和快速变化的行业，受到各种难以评估的因素的影响。减缓或停止数字资产系统的开发或接受可能会对美国的投资产生不利影响“老牌银行和金融机构可能不愿向数字资产行业参与者提供产品和服务，因为人们对提供此类产品或服务的银行机构是否有能力遵守更高的风险和监管审查的担忧加剧。

一些与加密货币有关的公司和个人或企业可能已经并可能继续关闭其现有银行账户或停止向金融机构提供服务。我们也可能无法继续为我们的业务提供这些服务。

许多提供比特币或其他加密货币相关服务的企业在寻找愿意为其提供服务的银行和金融机构方面已经并可能继续面临困难，这可能会降低加密货币作为支付系统的有用性，并损害公众对加密货币的看法。同样，如果银行或金融机构关闭提供比特币或其他加密货币相关服务的企业的账户，加密货币作为支付系统的有用性和公众对加密货币的看法可能会受到损害。这可能是由于合规风险、成本、政府监管或公众压力造成的。该风险适用于证券公司、清算和结算公司、全国证券和商品交易所、场外交易市场和存托信托公司。这些因素将对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

包括比特币在内的加密货币面临重大的扩展障碍，这可能导致高昂的费用或交易结算时间放缓，任何增加加密货币结算规模的机制都可能显著改变市场的竞争动态。

加密货币面临重大的扩展障碍，可能导致高额费用或交易结算时间变慢，增加交易量的尝试可能不会奏效。扩展加密货币，尤其是比特币，对于广泛接受加密货币作为一种支付手段至关重要，这对我们业务的增长和发展是必要的。

许多加密货币网络面临着巨大的扩展挑战。例如，加密货币对每秒可以进行的交易数量有限制。在这方面，比特币可能会受到特别的影响，因为它依赖于“工作证明”验证，由于其固有的特性，这种验证可能特别难以扩展，以允许用户同时处理多笔日常交易。加密货币生态系统的参与者就增加网络可以处理的平均每秒交易数量的潜在方法进行了辩论，并已经实施了机制或正在研究扩大规模的方法，例如“分片”，这是一个术语，指的是数据库或搜索引擎中的数据水平分区，它不需要将每一笔交易都包括在每个挖掘者或验证者的块中。

不能保证为增加加密货币交易结算规模而实施或正在探索的任何机制都将有效，不能保证这些机制需要多长时间才能生效，也不能保证这种机制是否对所有加密货币有效。如果比特币网络无法解决可伸缩性问题，随着用户寻找替代网络，比特币的价格可能会下跌。还有一个风险是，任何增加加密货币结算规模的机制都可能显著改变加密货币市场的竞争动态，并可能对比特币的价值和我们普通股的价格产生不利影响。或者，如果比特币真的为了解决可伸缩性问题而改变其协议，这些改变可能会让我们的商业模式过时。请参阅“-与比特币挖掘相关的风险-加密货币挖掘算法有可能过渡到“利害关系证明”验证和其他与挖掘相关的风险，这可能会降低我们的竞争力，并最终对我们的业务产生不利影响。上述任何一项都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

竞争区块链平台或技术的开发和接受可能会导致消费者使用替代的分布式分类账或其他替代方案。

竞争区块链平台或技术的开发和接受可能会导致消费者使用替代的分布式分类账或完全替代分布式分类账的替代方案。我们的业务打算依赖于目前存在的数字分类账和区块链，我们可能会面临困难，难以适应新兴的数字分类账、区块链或其替代品。这可能会对我们和我们对各种区块链技术的敞口产生不利影响，并阻止我们实现预期的投资利润。这种情况可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响，并可能对我们未来可能收购或持有的任何比特币或其他加密货币的价值产生不利影响。

如果恶意参与者或僵尸网络获得了超过任何数字资产网络(包括比特币网络)上活跃处理能力的50%的控制权，则该参与者或僵尸网络可能会以可能对我们的业务、前景、财务状况和运营业绩产生不利影响的方式操纵区块链。

如果恶意行为者，如流氓矿池或僵尸网络(由协调计算机动作的联网软件控制的自愿或被黑客攻击的计算机集合)，获得了专用于在任何数字资产网络(包括比特币网络)上挖掘的大部分处理能力(所谓的“双重支出”或“51%”攻击)，如果它能够比区块链上的其余挖掘者能够添加有效块更快地解决这些块，则它可能能够通过构建替代块来改变区块链。在这种替代区块中，恶意行为者或僵尸网络可以控制、排除或修改交易的顺序，尽管它不能使用这种控制来生成新的数字资产或交易。

使用备用区块，恶意行为者可以对自己的数字资产进行双重支出(即，在多个交易中支出相同的数字资产)，并在其保持控制的情况下阻止确认其他用户的交易。在某种程度上，如果这种恶意行为者或僵尸网络不放弃对处理能力的多数控制，或者数字资产社区不以恶意为由拒绝欺诈性区块，则可能无法逆转对区块链所做的任何更改。

接近并可能超过50%门槛的做法表明，单一矿池可能对数字资产交易的验证施加权力的风险更大。如果加密货币生态系统不采取行动确保更大程度地分散加密货币挖掘处理能力，则恶意行为者在任何数字资产网络上获得超过50%的处理能力(例如，通过控制大型矿池或通过黑客攻击此类矿池)的可能性将增加，这可能对我们的业务、前景、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

加密货币的价格可能会受到其他投资于加密货币或跟踪加密货币市场的工具出售此类加密货币的影响。

全球加密货币市场的特点是供应限制不同于大宗商品或黄金和白银等其他资产的市场。挖掘某些加密货币所依据的数学协议允许创建有限的预定数量的货币，而其他协议则没有对总供应量设定限制。如果投资加密货币或跟踪加密货币市场的其他工具形成并占据加密货币需求的很大比例，这些工具证券的大规模赎回以及此类工具随后出售加密货币可能会对加密货币价格产生负面影响，从而影响我们持有的加密货币库存的价值。此类事件可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们可能面临互联网中断的风险，这可能对加密货币的价格产生实质性的不利影响。

互联网的中断可能会影响加密货币的使用，进而影响我们证券的价值。一般来说，比特币的挖掘依赖于互联网。互联网连接的严重中断可能会扰乱比特币网络运营，或我们挖掘比特币的能力，直到中断得到解决，并可能对加密货币的价格，特别是比特币的价格，从而对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

地缘政治和经济事件对加密货币供需的影响不确定。

地缘政治危机可能会刺激比特币和其他加密货币的大规模买卖，这可能会迅速推高比特币和其他加密货币的价格。随着危机驱动的购买行为消散，对加密货币的需求的任何大幅上升都可能增加随后价格下跌和波动的可能性，从而在这种下调后对我们的库存价值产生不利影响。这类风险类似于在一般不确定时期购买大宗商品的风险，例如购买、持有或出售黄金的风险。或者，作为一种新兴资产类别，作为一种支付系统或大宗商品的接受度有限，全球危机和普遍的经济低迷可能会阻碍对加密货币的投资，因为投资者将投资重点放在波动性较小的资产类别上，以此作为对冲投资风险的手段。

作为中央政府支持的法定货币的替代方案，相对较新的加密货币受到供需力量的影响。这种供应和需求将如何受到地缘政治事件的影响在很大程度上是不确定的，但可能对我们和我们的投资者有害。

此外，在加密货币交易或采矿活跃的地区，任何潜在的政治、法律和经济不稳定都可能导致加密货币交易或采矿活动中断，并对比特币或其他加密货币的价格产生破坏稳定的影响。例如，2022年1月初，在哈萨克斯坦的政治抗议活动中，当地政府下令暂时关闭互联网服务，这导致全球约15%的比特币矿工下线。这反过来可能导致比特币价格从2022年1月3日的46,055美元下跌到2022年1月7日的41,908美元。任何潜在的政治、法律和经济不稳定也可能增加我们的国内竞争。见“-我们在一个竞争激烈的行业中运营，我们与在监管较少的环境中运营的公司以及拥有更多财务和其他资源的公司竞争，如果我们不能有效地应对竞争对手，我们的业务、运营业绩和财务状况可能会受到不利影响。”

与比特币挖掘相关的风险

比特币是我们目前开采的唯一加密货币，因此，我们的成功在很大程度上取决于比特币的价值；比特币和其他加密货币的价值可能会受到定价风险的影响，历史上一直受到大幅波动的影响。

我们的经营业绩在很大程度上取决于比特币的价值，因为它是我们开采的唯一加密货币。具体地说，我们比特币挖掘业务的收入基于两个因素：(1)我们成功挖掘的大宗奖励数量和(2)比特币的价值。有关我们的运营方式的进一步详细信息

结果可能会直接受到比特币价值变化的影响，请参见-我们的历史财务报表没有反映我们未来可能经历的与比特币持有相关的收益变化。”

此外，在我们的业务中，我们使用ASIC芯片和采矿钻机，主要用于开采比特币。这些矿工不能挖掘其他加密货币，如以太，这些加密货币不是使用“SHA-256算法”挖掘的。

如果其他加密货币以比特币为代价获得接受，导致比特币价值下降，或者如果比特币将其“工作证明”算法从SHA-256切换到另一种算法，而我们使用的挖掘器并不是专门针对这种算法的(参见-加密货币挖掘算法有可能过渡到“利害关系证明”验证和其他与挖掘相关的风险，这可能会降低我们的竞争力，并最终对我们的业务产生不利影响“)，或比特币的价值因其他原因而下降，特别是如果这种下降幅度很大或持续很长一段时间，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩都会受到不利影响。

比特币和其他加密货币的市场价格历史上一直不稳定。如果比特币市场恶化或价格下跌，我们的业务可能会受到不利影响，原因包括：

此外，比特币定价可能是并可能继续导致对加密货币未来升值的投机，导致其价格膨胀并使其市场价格更加波动，或为比特币制造“泡沫”型风险。一些市场观察人士断言，比特币市场正在经历一个泡沫，并预测，随着时间的推移，比特币的价值将跌至其当前价值的一小部分，甚至

零分。比特币的存在时间还不够长，市场参与者无法准确评估这些预测，但如果这些观察者甚至部分正确，它可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们的历史财务报表没有反映我们未来可能经历的与比特币持有相关的收益变化。

我们的历史财务报表，包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度财务报表，并未完全反映我们未来可能因持有或出售大量比特币而经历的潜在收益变化。

比特币的价格在历史上一直受到价格剧烈波动的影响，波动性很大。我们根据我们确定为比特币主要市场的活跃交易所的报价(未调整)价格来确定比特币的公允价值。

因此，比特币公允价值的任何下降都将要求我们招致损失，此类费用可能对我们在适用报告期内的财务业绩产生重大影响，这可能会导致我们报告的收益大幅波动，并降低我们数字资产的账面价值，这反过来可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

比特币成功生产的奖励受到比特币减半协议的负面影响，预计每四年一次，包括即将在2024年4月减半的协议，比特币的供应是有限的。

比特币的供应是有限的，一旦2100万比特币被“挖掘出来”，该网络将停止生产更多比特币。目前，流通中的比特币约有1,960万枚，约占总供应量的93%。减半是比特币协议中的一个事件，在该协议中，挖掘一个区块时提供的比特币奖励减少50%。按计划，减半将每21万个区块进行一次，或者说大约每四年一次，最近一次减半发生在2020年5月，当时将区块奖励修订为6.25比特币，下一次减半预计将在2024年4月。

减半减少了该网络产生的新比特币数量。虽然其效果是放慢了新比特币的发行步伐，但对已经发行的比特币总量没有影响。因此，比特币的价格可能会根据投资者和消费者的整体需求而涨跌。在网络哈希率稳定的情况下，如果比特币价格在下一次腰斩后保持不变，我们与开采新硬币相关的收入将减少50%，对利润将产生重大影响。

此外，随着有待挖掘的比特币数量减少，在区块链上记录新块所需的处理能力可能会增加。最终，将区块添加到区块链所需的处理能力可能会超过添加区块的奖励价值。此外，在某个时候，将不会有新的比特币可供开采。一旦将区块添加到区块链所需的处理能力超过了添加区块的奖励价值，我们可能会专注于其他战略举措，这可能会对我们的采矿业务起到补充作用。有关更多详细信息，请参阅“业务-我们的战略-在考虑战略上相邻的机会时保持灵活性，与我们的业务模式相辅相成。”

对比特币等数字资产网络进行的任何关于区块解决方案难度的定期调整，无论是否降低总哈希率，都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。如果解块的新比特币奖励和记录交易的交易费不足以激励矿工，矿工可能会停止花费处理能力或哈希率来解决区块，比特币区块链上交易的确认可能会放缓。

比特币矿工在求解区块链并将信息块添加到区块链中时，会记录交易。他们的收入来自新创造的比特币，也就是所谓的“大宗奖励”，以及交易验证时收取的费用。请参阅“业务--收入结构。”

如果交易手续费和大宗奖励的总收入低于矿工的成本，矿工可能会停止运营。如果用于解决块的新比特币单位的奖励下降和/或解决的难度

如果矿块数量增加，参与者自愿支付的交易费不够高，矿工可能没有足够的动力继续采矿，可能会停止采矿作业。例如，目前比特币网络上解决新区块的固定奖励是每区块6.25个比特币；奖励从2020年5月的12.5个比特币下降，这本身就是比2016年7月的25个比特币减少的。据测算，2024年4月还会再“腰斩”。

这种减少可能会导致比特币网络的总哈希率降低，因为对矿工的激励减少。矿工停止运营将降低比特币网络上的聚合哈希率，这将对交易的确认过程产生不利影响(即暂时降低向区块链添加区块的速度，直到下一次预定的调整难以实现区块解决方案)。

此外，降低矿工在任何数字资产网络上花费的哈希率可能会增加恶意行为者或僵尸网络获得控制超过此类网络或区块链上活跃的聚合哈希率的50%(50%)的可能性，从而潜在地允许此类行为者操纵区块链。请参阅“-如果恶意参与者或僵尸网络获得超过任何数字资产网络(包括比特币网络)上活跃处理能力的50%的控制权，则该参与者或僵尸网络可能会以可能对我们的业务、前景、财务状况和运营业绩产生不利影响的方式操纵区块链.”

比特币网络定期调整块解决方案的难度，以使解决方案的速度保持在比特币网络协议目标的预期十(10)分钟确认时间附近。我们认为，关于区块解决方案的难度，比特币网络可能会不时做出进一步的考虑和调整。比特币网络上的聚合哈希率出现更大幅度的下降，可能会导致区块解决方案确认时间出现重大延误，尽管是暂时的。对任何数字资产网络的确认过程或聚合哈希率的信心的任何降低都可能对数字资产的价值产生负面影响，这可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

交易手续费可能会降低比特币的需求，并阻止扩张。

随着区块链中以区块奖励形式奖励的比特币数量的减少，矿工继续为比特币网络做出贡献的相对动机可能会转变为更加重视交易费。

如果为比特币交易支付的交易费变得太高，市场可能不愿接受比特币作为支付手段，现有用户可能会动机从比特币转向另一种加密货币或法定货币。无论是要求矿工收取更高的交易费以换取区块链中的交易记录，还是要求对所有交易自动收取费用的软件升级，都可能会减少对比特币的需求，并阻止比特币网络扩展到零售商家和商业企业，导致比特币价格下降，这可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们对任何特定模式的矿工的依赖可能会使我们的业务面临更大的失败风险。

我们矿工和我们技术的性能和可靠性将对我们的声誉和我们的运营至关重要。如果我们的矿工出现任何技术问题，我们的整个系统可能会受到影响。任何系统错误或故障都可能显著延迟响应时间，甚至导致我们的系统出现故障。我们继续采矿能力的任何中断都可能导致产量下降，并损害我们的声誉和业务。我们矿工常见的任何可利用的弱点、缺陷或错误都可能影响到我们所有的矿工，如果一个缺陷或其他缺陷被利用，我们的整个矿场可能会同时下线。

任何中断、延迟或系统故障都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

加密货币挖掘算法有可能过渡到“风险证明”验证和其他与挖掘相关的风险，这可能会降低我们的竞争力，并最终对我们的业务产生不利影响。

“权益证明”是验证加密货币交易的另一种方法。如果比特币网络从“工作量证明”验证方法转变为“权益证明”验证方法，采矿将需要更少的能源，并可能使公司，如我们的公司，可能被认为在当前环境中处于有利地位，例如，由于价格较低的电力，处理，房地产或托管，竞争力较低。

我们的商业模式和战略努力基本上基于“工作量证明”验证方法，并假设在我们的加密货币采矿业务中使用较低价格的电力将使我们的商业模式对比特币价格波动更具弹性，并通常为我们提供一定的竞争优势。见”业务-我们的优势-具有可靠电力供应和弹性商业模式的成本领先优势，可防止比特币价格下跌” 以及“-比特币开采活动是能源密集型活动，可能会限制矿工的地理位置，并对环境产生负面影响。政府监管机构可能会限制电力供应商向我们这样的采矿企业提供电力的能力。因此，如果加密货币挖掘算法过渡到“风险证明”验证，我们可能会面临失去我们所认为的竞争优势的风险，而我们希望获得这些优势，我们的商业模式可能需要重新评估。此外，我们打算在运营中使用的ASIC芯片也是为“工作证明”机制而设计的。比特币社区内的许多人认为，“工作证明”是比特币代码中不会被改变的基础。然而，关于如何改变机制以避免绝大多数网络计算能力的“事实上的控制”，一直存在争议。由于比特币网络的规则或协议可能发生变化，如果我们的比特币挖掘芯片和机器不能进行修改以适应任何此类变化，我们的运营结果将受到重大影响。此类事件可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响，包括我们作为一家持续经营企业继续经营的能力。

我们可能无法充分应对价格波动和快速变化的技术，这可能会对我们的业务产生负面影响。

加密货币行业的竞争状况要求我们在业务运营中使用尖端技术。区块链技术行业的特点是快速的技术变革、新产品的推出、增强和不断发展的行业标准。

新的技术、技术或产品可能会出现，它们可能会提供比我们目前使用的软件和其他技术更好的性能，我们可能必须管理向这些新技术的过渡以保持竞争力。一般来说，无论是相对于加密货币行业的竞争对手，我们在及时将新技术应用到我们的系统中，或者以具有成本效益的方式这样做方面，可能都不会成功。在将任何此类新技术实施到我们的运营中的过程中，我们可能会在实施过程中遇到系统中断和故障。此外，不能保证我们会及时或完全认识到我们在运营中实施新技术可能会带来的好处。因此，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

在比特币开采业务利润率不高的情况下，比特币开采业务的运营商更有可能立即在市场上出售通过开采获得的比特币奖励，从而限制比特币价格的增长，这可能会对我们造成不利影响，类似的行动可能会影响其他加密货币。

在过去的几年里，比特币挖掘业务已经从使用计算机处理器、图形处理单元和第一代ASIC服务器的个人用户挖掘演变而来。目前，新的处理能力主要通过注册和非注册的“专业化”采矿作业来增加。

专业化的采矿作业可以使用专有硬件或从ASIC制造商那里购买的复杂ASIC机器。因此，专业化采矿作业的规模比以前的矿工更大，并且有更明确和定期的费用和负债。这些经常性的费用和负债需要专业化的采矿作业，以维持比特币销售的利润率。

在比特币价格下跌和利润率受到限制的情况下，专业矿工会受到激励，更直接地出售从采矿作业中赚取的比特币，而人们认为，过去几年，个人矿工更有可能持有新开采的比特币更长时间。新开采的比特币即时抛售，大大增加了比特币的交易量，给比特币奖励的市场价格带来了下行压力。

专业化采矿作业开采的比特币价值超过可配置资本和运营成本的程度，决定了这种作业的利润率。如果以低利润率运营，专业化的采矿业务可能更有可能迅速出售更高比例的新开采的比特币，如果利润率为负，它可能会部分或完全停止运营。在低利润率的环境下，更高比例的比特币可以更快地售出，从而可能压低比特币价格。较低的比特币价格可能会导致专业采矿作业的利润率进一步收紧，产生网络效应，可能会进一步压低比特币的价格，直到运营成本较高的采矿作业变得无利可图，迫使它们减少采矿功率或暂时停止采矿作业。

与比特币相关的上述风险可能同样适用于其他加密货币，无论是现在存在的还是未来引入的。这种情况可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

在任何矿工停止在已解决区块中记录交易的程度上，不包括支付交易费的交易将不会记录在区块链上，直到区块被不需要支付交易费的矿工解决。交易记录的任何广泛延误都可能导致人们对数字资产网络失去信心，这可能会对我们的投资产生不利影响。

如果任何矿工停止在已解决的区块中记录交易，则此类交易将不会记录在区块链上。目前，没有已知的激励措施促使矿工选择排除记录已解决区块中的交易；然而，如果出现任何这类诱因(例如，矿工之间或一个或多个矿池之间的集体行动，迫使比特币用户支付交易费，作为区块解决后获得新比特币的替代或补充)，解决大量区块的矿工的行动可能会推迟区块链上交易的记录和确认。

记录和确认区块链上的交易的任何系统性延迟都可能导致更大的重复支出交易风险敞口，并对某些或所有数字资产网络失去信心，这可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

对比特币的需求在一定程度上是由其作为最突出、最安全的数字资产之一的地位推动的。比特币以外的数字资产可能具有使其更受数字资产用户基础的实质性部分欢迎的功能，从而导致对比特币的需求减少，这可能会对比特币的价格产生负面影响，并对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

比特币作为一种资产，与其他数字资产相比，拥有“率先入市”的优势。这种率先上市的优势在很大程度上是因为拥有最大的用户基础，更重要的是，拥有最大的挖掘力，以确保其区块链和交易验证系统的安全。拥有大型采矿网络会使用户对数字资产的网络及其区块链的安全性和长期稳定性更有信心；因此，更多的用户和矿工的优势会使数字资产更安全，从而对新用户和矿工更具吸引力，从而产生网络效应，从而加强先到市场的优势。

尽管比特币网络相对于其他数字资产网络具有明显的先发优势，但另一种数字资产可能会变得非常受欢迎，原因是比特币网络协议存在被察觉或暴露的缺陷，而比特币贡献者社区并未立即解决这一问题，或者替代币具有被察觉到的优势，其中包括比特币中未包含的功能。如果数字资产获得相当大的市场份额(无论是在市值、采矿力还是作为支付技术)，这可能会减少比特币的市场份额以及我们可能参与的其他数字资产，并对此类数字资产的需求和价格产生负面影响，并可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们持有的比特币没有保险，也不受FDIC或SIPC的保护。

我们持有的比特币没有投保。因此，我们可能遭受的任何与我们的比特币有关的损失不在保险范围内，任何人都不可能对此类损失承担损害赔偿责任，这可能会对我们的运营产生不利影响。我们不在银行机构或联邦存款保险公司(FDIC)或证券投资者保护公司(SIPC)的成员持有我们的比特币，因此，我们的比特币不受FDIC或SIPC成员机构的储户所享有的保护。

与我们的普通股和认股权证相关的风险

我们已发现财务报告内部控制存在重大缺陷，如不及时纠正，可能会对我们未来财务报表的准确性和可靠性以及我们的声誉、业务和普通股价格产生不利影响，并可能导致投资者对我们失去信心。

如第9A项所述。“控制及程序”一节所述，在编制截至2023年12月31日止年度的综合财务报表时，管理层认为，截至2023年12月31日，我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。第9A项更充分地描述了这种材料弱点。因此，财务报告的内部控制以及我们的披露控制和程序于该日尚未生效。重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，导致我们的年度或中期财务报表存在合理的可能性无法及时防止或发现重大错误陈述。具体而言，我们发现的缺陷与用户访问控制有关，以确保对影响公司收入确认和数字资产流程的某些财务相关系统进行适当的职责分离或程序变更管理控制，以确保影响公司（i）财务IT应用程序，（ii）数字货币采矿设备，以及（iii）基础会计记录的IT程序和数据变更，进行适当的识别、测试、授权和实施，以验证其相关IT系统生成的数据是否完整和准确。由于存在这种缺陷，流程一级的自动化控制和依赖这些财务相关系统提供的信息的人工控制也被确定为无效。此外，本公司并无有效设计手动键控以发现收入中的重大错报。

自识别出重大弱点后，我们的管理层已实施并将继续实施措施，以确保补救导致重大弱点的监控缺陷，从而有效设计、实施及运作该等监控。我们正采取以下行动以弥补此重大缺陷：

我们无法向阁下保证，我们为补救重大缺陷而采取的措施将足够或将防止未来出现重大缺陷。其他重大缺陷或未能对财务报告保持有效的内部控制，可能导致我们无法履行作为上市公司的报告义务，并可能导致我们对以往期间的财务报表进行重述。

如果发生或未能纠正这一重大缺陷以及我们对财务报告的内部控制中的任何未来重大缺陷，可能会对我们财务报表的准确性和可靠性产生不利影响，并产生其他可能对我们的业务产生重大不利影响的后果，包括对我们普通股的市场价格产生不利影响，SEC或其他监管机构可能采取的行动或调查，股东诉讼、投资者信心丧失和我们声誉受损。

我们是一家新兴成长型公司，能够利用适用于“新兴成长型公司”的较低披露要求，这可能会使我们的普通股对投资者的吸引力降低。

我们是一家“新兴成长型公司”，如就业法案所定义。我们仍将是一家新兴增长型公司，直至（i）2025年12月31日，即我们的前身公司Good Works Acquisition Corp.（“GWAC”）首次公开募股首次出售之日起五周年后的财政年度最后一天;（ii）我们的年度总收入达到或超过12.35亿美元的财政年度的最后一天;（iii）我们在过去三年中发行超过10亿美元的不可转换债券的日期;或（iv）根据适用的SEC规则，我们被视为大型加速申报人的日期。

我们预计，在可预见的未来，我们仍将是一家新兴成长型公司，但不能无限期地保持我们的新兴成长型公司地位，并且在2025年12月31日或之前将不再符合新兴成长型公司的资格。本文中提及的“新兴成长型公司”具有与《就业法案》相关的含义。

只要我们仍然是一家新兴成长型公司，我们就被允许并打算依赖适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的特定披露要求的豁免。这些豁免包括：

只要我们继续成为新兴成长型公司，我们预计我们将利用因该分类而减少的披露义务。我们已于本年报中利用若干已减轻的报告负担。因此，此处包含的信息可能与您从您持有股票的其他上市公司获得的信息不同。

新兴成长型公司可以利用《证券法》第7（a）（2）（B）条规定的延长过渡期，以遵守新的或修订的会计准则。这使得新兴成长型公司可以推迟采用某些会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们已合理地选择利用这一延长的过渡期，因此，我们将不需要在其他公开报告公司需要采用新的或经修订的会计准则的日期采用这些准则。

我们也是1934年修订的《证券交易法》第12b-2条或交易法所界定的“较小的报告公司”，并已选择利用较小的报告公司可获得的某些大规模披露。

BitFury集团是一个重要的股东，因此，可能能够对我们的战略方向和提交给股东批准的事项施加影响。

截至2024年3月4日，BitFury Group持有我们约40%的普通股。因此，BitFury集团可能能够对提交给我们股东批准的事项施加影响，例如选举董事和修改我们的组织文件。BitFury Group可能拥有与其他股东不同的利益，并可能以其他股东不同意的方式投票，这可能会对他们的利益不利。这种集中的所有权可能会延迟、防止或阻止Cipher控制权的改变，可能会剥夺Cipher的股东在出售Cipher时获得股本溢价的机会，并可能最终影响我们普通股的市场价格。因此，BitFury集团作为大股东在某些事项上的决定可能与我们其他普通股股东的预期或偏好背道而驰，并可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

BitFury Group对我们普通股的任何报价或出售都可能对我们普通股的价格和交易量产生负面影响。

截至2024年3月4日，BitFury Group持有我们约40%的普通股。我们普通股的市场价格和交易量可能受到以下因素的不利影响：在公开市场上出售大量普通股，投资者认为可以出售大量普通股，或者受到可能对我们普通股市场产生负面影响的其他事件的事实或看法。

BitFury Group未来与其他投资者的任何交易都可能降低我们普通股的价格和交易量。此外，由于加密货币行业正在发展，对加密货币和与加密货币相关的证券的投资可能仍然具有高度的投机性，它可能会导致我们普通股的任何潜在价格波动，并加剧上述风险的任何影响。

BitFury Group实益拥有Cipher的大量股权，并可能采取与您的利益冲突的行动。

BitFury Group的利益可能与Cipher和我们的其他股东的利益不一致。BitFury Group从事对公司进行投资的业务，并可能收购和持有与我们直接或间接竞争的业务的权益。BitFury集团及其附属公司也可能寻求与我们的业务互补的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。我们的公司注册证书规定，某些当事人或其任何经理、高级管理人员、董事、股权持有人、成员、负责人、联属公司和附属公司(Cipher及其附属公司除外)没有任何受托责任，不得直接或间接从事与Cipher或其任何附属公司相同或类似的业务活动或业务。

行使我们普通股的已发行认股权证将增加未来有资格在公开市场转售的股票数量，并导致对我们股东的稀释。

截至2024年3月4日，我们有8,613,980份未偿还认股权证可以购买我们的普通股，从2021年10月19日开始可以行使。这些认股权证的行使价为每股11.50美元。只要这些认股权证被行使，我们普通股的额外股份将被发行，这将导致我们普通股持有者的股权被稀释，并增加有资格在公开市场上转售的股票数量。在公开市场出售大量此类股票或行使此类认股权证的事实可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。然而，不能保证公共认股权证在到期前的给定时间会出现在资金中，因此，认股权证可能到期时一文不值。看见-公共认股权证在特定时间可能不在现金中，它们可能到期时毫无价值，如果当时未发行的公共认股权证中至少50%的持有人批准这种修改，则认股权证的条款可能会以对持有人不利的方式进行修改。

不能保证我们的公共认股权证永远都在钱里，而且它们可能到期时一文不值。

我们公共认股权证的行权价为普通股每股11.50美元。不能保证我们的公共认股权证在到期前一直在现金中，因此，权证可能到期时一文不值。

我们证券的市场可能无法持续，这将对我们证券的流动性和价格产生不利影响。

一个活跃的证券交易市场可能永远不会发展，如果发展起来，也可能无法持续。此外，我们证券的价格可能会因总体经济状况和预测、我们的总体业务状况以及我们财务报告的发布而变化。

在缺乏流动性的公开交易市场的情况下：

此外，如果我们的证券因任何原因从纳斯达克退市，并在场外交易公告牌(非全国性证券交易所的交易商间股权证券自动报价系统)上报价，则我们证券的流动性和价格可能比我们在纳斯达克或其他全国性证券交易所报价或上市时更加有限。除非市场能够建立或持续，否则你可能无法出售你的证券。

我们普通股和认股权证的价格一直并可能继续波动。

全球证券市场经历了价格和成交量的大幅波动。这种市场波动，以及一般的经济、市场或政治条件，可能会降低我们普通股和认股权证的市场价格，尽管我们的经营业绩不佳，这可能会限制或阻止投资者随时出售他们的普通股或认股权证，否则可能会对我们普通股或认股权证的流动性产生负面影响。不能保证普通股和认股权证的市场价格在未来不会因一些因素而大幅波动或大幅下降，这些因素除其他外包括：

此外，在过去，在上市公司股票的市场价格出现波动后，股东曾对这些公司提起集体诉讼。如果对我们提起此类诉讼，可能会导致大量费用，并将管理层的注意力和资源从我们的业务上转移出去。

作为一家上市公司的要求需要大量的资源和管理层的关注，并影响我们吸引和留住执行管理层和合格董事会成员的能力。

吾等须遵守交易所法案的报告要求，并须遵守萨班斯-奥克斯利法案和多德-弗兰克华尔街改革及消费者保护法的适用要求，以及美国证券交易委员会及纳斯达克的规则及监管，包括建立及维持有效的披露及财务控制、公司管治实践的改变以及公司须提交的年度、季度及当前报告。

未能制定或保持有效的控制措施，或在实施或改进过程中遇到任何困难，都可能损害我们的经营成果，或导致我们无法履行我们的报告义务。遵守上市公司的要求将增加成本，使某些活动更加耗时和成本更高，并增加对我们系统和资源的需求，特别是在我们不再是一家新兴的成长型公司之后。除其他事项外，《交易法》还要求我们提交关于我们的业务和经营业绩的年度、季度和当前报告。《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)要求我们保持有效的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制。为了维持并在必要时改进我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制以达到这一标准，可能需要大量的资源和管理监督。因此，管理层的注意力可能会被转移到其他业务上，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

此外，如果在遵守这些要求方面发现任何问题(例如，如果审计师发现财务报告的内部控制存在重大缺陷或重大缺陷)，我们可能会产生纠正这些问题的额外成本，而这些问题的存在可能会对我们的声誉或投资者对其的看法产生不利影响。购买董事和高级职员责任险可能也会更贵。见“-我们已经发现我们对财务报告的内部控制存在重大弱点，如果不及时补救，可能会对我们未来财务报表的准确性和可靠性以及我们的声誉、业务和普通股价格产生不利影响，并可能导致投资者对我们失去信心。“

此外，与公司治理和公开披露相关的不断变化的法律、法规和标准正在给上市公司带来不确定性，增加了法律和财务合规成本，并使一些活动更加耗时。这些法律、法规和标准在许多情况下由于缺乏针对性而受到不同的解释，因此，随着监管机构和理事机构提供新的指导意见，它们在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变或以其他方式发生变化。这可能导致关于遵守事项的持续不确定性，以及不断修订披露和治理做法所需的更高成本。我们打算投入资源来遵守不断变化的法律、法规和标准(或对它们不断变化的解释)，这种投资可能会导致销售、一般和行政费用的增加，并将管理层的时间和注意力从创收活动转移到合规活动上。如果我们遵守新法律、法规和标准的努力由于与其应用和实践相关的含糊不清而与监管机构的预期活动不同，监管机构可能会对我们提起法律诉讼，我们的业务可能会受到不利影响。我们还预计，作为一家上市公司以及相关的规章制度，将使我们获得董事和

高级人员责任保险，我们可能被要求接受降低的保险范围或产生更高的费用才能获得保险。这些因素也可能使我们更难吸引和留住合格的董事会成员，特别是在我们的审计委员会、薪酬委员会、提名和治理委员会以及合格的高管人员中任职。

由于在本年度报告和上市公司要求的文件中披露了信息，我们的业务和财务状况更加明显，这可能导致威胁或实际诉讼，包括竞争对手的诉讼。如果此类索赔成功，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响，即使索赔不会导致诉讼或得到对我们有利的解决方案，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源也可能转移我们管理层的资源，并对我们的业务和经营业绩产生不利影响。此外，作为一家上市公司，由于我们的披露义务，我们的灵活性将降低，并将面临专注于短期业绩的压力，这可能会对我们实现长期盈利的能力产生不利影响。

如果证券或行业分析师不发表或停止发表关于我们、我们的业务或市场的研究或报告，或者如果他们对我们的证券做出相反的建议，我们证券的价格和交易量可能会下降。

我们证券的交易市场将受到行业或证券分析师可能发布的关于我们、我们的业务、市场或竞争对手的研究和报告的影响。证券和行业分析师目前没有，也可能永远不会发表对我们的研究。如果没有证券或行业分析师开始对我们进行报道，我们的股价和交易量可能会受到负面影响。如果任何可能涵盖我们的分析师改变了对我们普通股的负面建议，或者提供了对其竞争对手更有利的相对建议，我们普通股的价格可能会下跌。如果任何可能报道我们的分析师停止对我们的报道，或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会失去在金融市场的可见度，这反过来可能导致其股价或交易量下降。

我们的股东在公开市场上未来的销售，或对未来销售的看法，可能会导致我们普通股的市场价格下降。

在公开市场上出售我们普通股的股票，或认为这种出售可能发生的看法，可能会损害我们普通股的现行市场价格。这些出售，或者这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以它认为合适的时间和价格出售股权证券变得更加困难。

根据奖励计划为未来发行预留的普通股一旦发行，将有资格在公开市场出售。

根据奖励计划，我们最初总共预留了大约7.0%的普通股完全稀释后用于未来发行，2022年1月1日增加了7,478,382股，2023年1月1日增加了7,426,559股，2024年1月1日再次增加了8,728,736股，并可由我们的薪酬委员会酌情每年或不定期增加。我们的薪酬委员会可酌情决定根据激励奖励计划为未来发行预留的确切股票数量。2021年11月17日，我们以S-8表格的形式向美国证券交易委员会提交了登记声明，登记了我们根据激励奖励计划可能发行的42,104,588股我们的普通股。本申请以及今后在S-8表格上提交的任何类似登记声明，自备案之日起自动生效。因此，根据该等登记声明登记的股份可在公开市场出售。

未来，我们还可能发行与投资或收购相关的证券。与投资或收购相关的普通股发行数量可能构成我们当时已发行普通股的一大部分。任何与投资或收购相关的额外证券的发行都可能导致我们的股东的额外稀释。

由于目前没有计划在可预见的未来对我们的普通股支付现金股息，除非您以高于您购买价格的价格出售我们的普通股，否则您可能不会获得任何投资回报。

我们可能会保留未来的收益，用于未来的运营、扩张和偿还债务，目前没有计划在可预见的未来支付任何现金股息。未来宣布和派发股息的任何决定将由董事会酌情作出，并将取决于我们的经营结果、财务状况、现金需求、合同限制和董事会可能认为相关的其他因素。此外，我们支付股息的能力可能会受到其或其子公司产生的任何现有和未来未偿债务的契约的限制。因此，除非您以高于您购买价格的价格出售您的普通股，否则您在我们普通股上的投资可能得不到任何回报。

我们可能会在未经您批准的情况下增发普通股或其他股权证券，这将稀释您的所有权权益，并可能压低我们普通股的市场价格。

根据奖励计划，我们可能会发行总计约7.0%的完全稀释普通股，该金额在2022年1月1日增加了7,478,382股，2023年1月1日增加了7,426,559股，2024年1月1日再次增加了8,728,736股，并将由我们的薪酬委员会酌情每年或不定期增加。有关这项计划的更多信息，请阅读标题下的讨论高管薪酬--激励奖励计划“此外，根据与Cantor Fitzgerald&Co.、Canaccel Genuity LLC、Needham&Company，LLC和Compass Point Research&Trading，LLC在市场上的发售协议，我们可以不时地以“在市场上”发售的方式出售总发行价高达2.5亿美元的普通股，这些股票包括在根据我们的S-3表格货架登记声明可能发售的价值5.00亿美元的证券中，该表格已于2022年10月6日生效。有关更多详细信息，请参阅“管理层对财务状况和经营成果--流动资金和资本资源的讨论与分析.”我们还可能在未来发行额外的普通股或其他同等或高级股权证券，用于未来收购或偿还未偿还债务，而无需股东批准，在许多情况下。

增发同等级别或高级级别的股票或其他股权证券，将产生下列影响：

我们的公司注册证书和特拉华州法律中的反收购条款可能会使对Cipher的收购变得更加困难，这可能对我们的股东有利，并可能阻止我们的股东试图更换或罢免我们目前的管理层。

我们的公司注册证书包含可能延迟或阻止收购Cipher或其管理层变更的条款，以及Bitfury集团作为截至2024年3月4日约40%普通股的直接和间接持有人的重大权利。这些规定可能使股东更难更换或罢免董事会成员。由于董事会负责任命管理团队的成员，这些规定反过来可以挫败或防止股东更换或罢免现任管理层的任何企图。此外，这些条款可能会限制投资者未来可能愿意为我们的普通股支付的价格。除其他外，这些规定包括：

此外，由于我们在特拉华州注册成立，我们受DGCL第203条的规定管辖，该条款禁止拥有15%或以上已发行投票权股票的人在交易日期后三年内与我们合并或合并，其中该人获得了我们15%或以上的已发行投票权股票，但按照规定的方式批准合并的除外。这可能会阻碍、延迟或阻止第三方收购或与我们合并，无论其股东是否希望或对其有利。这也可能会阻止其他人对我们的普通股提出收购要约，包括可能符合我们股东最佳利益的交易。最后，这些条款规定了董事会选举提名或提出可在股东大会上采取行动的事项的提前通知要求。即使某些股东认为要约是有利的，这些规定也将适用。有关详细信息，请参阅“证券说明。”

我们的公司注册证书规定，特拉华州衡平法院和美利坚合众国联邦地区法院将是我们与股东之间的所有争议的专属法庭，这可能会限制股东获得与我们或我们的董事、管理人员或员工发生争议的有利司法法庭的能力。

我们的公司注册证书规定，特拉华州衡平法院将是特拉华州成文法或普通法下以下类型诉讼或程序的专属法院：

为了避免不得不在多个司法管辖区提起诉讼，以及不同法院作出不一致或相反裁决的威胁，以及其他考虑因素，公司注册证书进一步规定，美利坚合众国的联邦地区法院将是解决根据证券法提出诉讼因由的任何投诉的独家论坛。这一规定不适用于为执行《交易法》规定的义务或责任而提起的诉讼。此外，《证券法》第22条规定，联邦法院和州法院对所有此类《证券法》诉讼拥有同时管辖权。因此，州法院和联邦法院都有管辖权受理此类索赔。虽然特拉华州法院已经确定这种选择的法院条款在事实上是有效的，但股东仍然可以寻求在专属法院条款指定的地点以外的地点提出索赔。在这种情况下，我们预计会大力主张公司注册证书的专属论坛条款的有效性和可执行性。这可能需要与在其他法域解决这类诉讼相关的大量额外费用，而且不能保证这些规定将由这些其他法域的法院执行。

这些排他性论坛条款可能会限制股东在司法论坛上提出其认为有利于与我们或我们的董事、高级管理人员或其他员工发生潜在纠纷的索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级管理人员和其他员工的诉讼。如果法院发现公司注册证书中的任何一项排他性法庭条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会因在其他司法管辖区解决纠纷而产生更多重大额外费用，所有这些都可能损害我们的业务。

我们可能会受到证券诉讼的影响，这是昂贵的，可能会转移管理层的注意力。

我们证券的市场价格可能会波动，过去，证券市场价格波动的公司曾受到证券集体诉讼的影响。我们未来可能会成为这类诉讼的目标。针对我们的证券诉讼可能会导致巨额费用，并将管理层的注意力从其他业务上转移，这可能会严重损害其业务。

它EM 1B。未解决的员工评论。

没有。

项目1C。网络安全.

网络安全风险管理与策略

我们制定并实施了一项网络安全风险管理计划，旨在保护我们的关键系统和信息的机密性、完整性和可用性。我们的网络安全风险管理计划包括网络安全事件应对计划。

我们的网络安全风险管理计划已整合到我们的整体企业风险管理计划中，并共享适用于整个企业风险管理计划的通用方法、报告渠道和治理流程，以适用于其他法律、合规、战略、运营和财务风险领域。

我们的网络安全风险管理计划包括：

我们没有从已知的网络安全威胁中发现风险，包括之前任何对我们产生重大影响的网络安全事件，包括我们的运营、业务战略、运营结果或财务状况。我们面临着来自网络安全威胁的风险，如果这些威胁成为现实，很可能会对我们产生重大影响，包括我们的运营、业务战略、运营结果或财务状况。见“风险因素--网络攻击、数据泄露或恶意软件可能会扰乱我们的运营并引发对我们的重大责任，这可能会损害我们的经营业绩和财务状况，并损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成实质性损害.”

网络安全治理

本委员会认为网络安全风险是其风险监督职能的一部分，并已委托审计委员会监督网络安全和其他信息技术风险。审计委员会监督管理层对我们的网络安全风险管理计划的实施。

审计委员会定期收到管理层关于我们的网络安全风险的报告。此外，管理层在必要时向委员会通报任何重大网络安全事件以及任何影响较小的事件的最新情况。

审计委员会向董事会全体成员报告其活动，包括与网络安全有关的活动。董事会全体成员还听取管理层关于我们的网络风险管理计划的简报。董事会成员听取我们的首席技术官(CTO)、内部安全人员或外部专家关于网络安全主题的演讲，这是董事会关于影响上市公司的主题的持续教育的一部分。

我们的管理团队负责评估和管理来自网络安全威胁的重大风险。该团队对我们的整体网络安全风险管理计划负有主要责任，并监督我们的内部网络安全人员和我们聘请的外部网络安全顾问。

我们的管理团队通过各种手段监督预防、检测、缓解和补救网络安全风险和事件的工作，其中可能包括内部安全人员的简报；从政府、公共或私人来源(包括我们聘请的外部顾问)获得的威胁情报和其他信息；以及部署在IT环境中的安全工具生成的警报和报告。

它EM 2.财产。

截至2023年12月31日，我们租赁了所有地点，包括我们在纽约和纽约的行政办公室，以及位于德克萨斯州敖德萨、德克萨斯州哈皮附近、德克萨斯州安德鲁斯附近和德克萨斯州温克勒县的数据中心设施。

管理层相信，其租赁的设施足以满足公司的短期需求，如果需要，将提供合适的额外或替代空间来容纳我们的业务。

伊特M3.法律诉讼

我们不是任何等待法律程序的重大事项的一方。

吾等可能不时受到法律程序及在正常业务过程中产生的索偿影响，但吾等不相信任何此等索偿或索偿程序会对吾等的业务、综合财务状况或经营业绩产生重大影响。例如，2022年11月18日，发光体对CMTI提起诉讼，这是美国德克萨斯州达拉斯县地区法院裁定，根据得克萨斯州法律，就宣告性判决和“钱已收”提出索赔，要求退还之前由发光方支付给CMTI的与发光方(及其附属公司)建设和供电Cipher位于得克萨斯州敖德萨的比特币挖掘数据中心有关的款项。这些先前付款为：(I)根据一项合同条款于2022年9月向CMTI支付510万美元，该合同条款要求在双方于2022年8月25日书面和签立的《照明电力协议第三修正案》中支付此类款项，以及(Ii)根据双方商定，于2022年9月向CMTI支付170万美元，用于在敖德萨设施最终通电之前为CMTI的利益向公开市场出售电力。发光体辩称，这种付款是错误的，因为尽管是发光体自愿支付的，但根据经修订的发光体电力协议的条款，它们实际上并不是应支付的。CMTI于2023年1月17日提交了答辩，否认对发光体的任何责任。我们还没有收到发光体在2022年9月和2022年10月在ERCOT市场销售的电力的付款。

我们为2023年第二季度解决索赔的成本建立了200万美元的应计费用，截至2023年12月31日，其中100万美元已支付。

2023年7月11日，CMTI对光源买卖协议的付款时间表进行了修订，反映了在2023年7月开始的剩余四年期间内到期的每月本金和利息分期付款，总额为1,970万美元。

2023年8月23日，我们解决了与发光者的纠纷(发光者和解协议)。关于发光体结算，通过CMTI，我们与发光体签订了(I)购电协议第四修正案(“经修订的PPA”)，修订了发光体电力协议；以及(Ii)第二次

与发光体的联属公司修订租赁协议(“经修订租赁”)，修订发光体租赁协议。

除其他项目外，修订后的PPA减少了CMTI在敖德萨设施的能源消耗变化时必须满足的通知要求，修订后的租赁规定，协议的初始期限将于2027年7月31日结束。

它EM 4.披露矿场安全

不适用。

第II部

它EM 5.注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

市场信息

我们的普通股和公开认股权证分别以CIFR和CIFRW的代码在纳斯达克证券交易所上市交易。

持有者

截至2024年3月4日，共有22名普通股持有人和1名公开认股权证持有人。这些数字不包括通过被指定人的名字持有我们的证券的受益所有者。股东的实际数量超过了记录持有人的数量，包括作为实益所有者但其股票以街头名义由经纪人或其他被提名者持有的股东。

股利政策

我们从未就我们的股本宣布或支付任何现金股息，目前我们也不打算在可预见的未来支付任何现金股息。我们希望保留未来的收益，如果有的话，为我们业务的发展和增长提供资金。未来对我们普通股支付股息的任何决定将由董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、经营业绩、当前和预期的现金需求、扩张计划以及董事会可能认为相关的其他因素。

近期出售的未注册股权证券

没有。

发行人购买股票证券

没有。

它EM6。[已保留]

它管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

阁下应细阅以下有关本集团财务状况及经营业绩的讨论及分析，以及本年报其他部分所载的综合财务报表及相关附注。本讨论包含基于涉及风险和不确定性的当前计划，期望和信念的前瞻性陈述。由于各种因素，包括第1部分第1A项“风险因素”所述的因素以及本年度报告其他部分所述的其他因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期结果存在重大差异。

除文意另有所指外，本年度报告中提及的“公司”、“密码”、“密码挖掘”、“我们”、“我们”或“我们”指的是密码矿业公司及其合并子公司，除非另有说明。

概述

我们是一家新兴的技术公司，开发和运营工业规模的比特币采矿数据中心。Cipher Mining Inc.通过其自身及其合并子公司，包括CMTI，目前在德克萨斯州运营着四个比特币采矿数据中心。比特币挖矿是我们的主要创收业务活动。

我们目前的目标是通过开发更多的数据中心，扩大现有数据中心的容量，并达成其他安排，如合资企业或数据中心托管协议，继续扩大我们的比特币采矿业务。

我们的主要任务是扩大和加强比特币网络的关键基础设施。截至2024年2月29日，我们运营约80，000名矿工，总算力容量约为8. 4 EH/s，部署约267兆瓦的电力，其中我们拥有约70，000名矿工，总算力容量约为7. 4 EH/s，部署约236兆瓦的电力。

我们目前在德克萨斯州运营着四个比特币挖矿数据中心，包括一个全资拥有的数据中心和三个通过合资企业投资获得的部分拥有的数据中心。我们最大的数据中心是敖德萨设施，这是我们位于德克萨斯州敖德萨的全资拥有的207兆瓦设施。我们还在德克萨斯州的不同地点经营我们的Alborz，Bear和Chief设施，根据与WindHQ的合资企业，我们在每个设施中拥有49%的会员权益。我们全资拥有的第五个数据中心预计将于2025年开始运营。

影响我们经营业绩的因素

我们相信，我们的表现和未来的成功取决于为我们带来重大机遇的多个因素。这些因素也构成风险和挑战，包括第一部分项目1A所讨论的风险和挑战。本年度报告的“风险因素”。

比特币的市场价值.

我们的收入包括以下各项的组合：（i）比特币区块奖励，即编程到比特币软件中的固定奖励，奖励给一名矿工或一组矿工，以解决在给定区块链上创建新区块所需的加密问题;及（ii）比特币交易费，即验证交易以支持区块链所赚取的灵活费用。有关详细信息，请参阅“业务--收入结构。”

我们的收入直接受到比特币市场价值变化的影响。例如，2021年和2022年的比特币平均价格分别为47，385美元和16，526美元。比特币价格在整个2023年普遍上涨。截至2023年12月31日，比特币的价格为42，288美元。此外，区块奖励是固定的，比特币网络的设计是通过减半来定期减少奖励。目前，区块奖励固定为每个区块6.25比特币，预计到2024年4月，将再次减半至每个区块3.125比特币。减半事件的发生与持续的需求无关，这意味着如果在减半事件后持续的需求保持不变，那么新供应所满足的任何需求都将受到限制，这可能需要调整比特币的价格，尽管没有确切的证据表明比特币的价格之间存在因果关系。

供应减少和需求扩大。一旦减半发生，我们预计它可能会对我们的收入产生负面影响，因为每开采一个比特币的奖励将减少。

比特币矿工还为他们确认的每笔交易收取交易费。矿工通过将先前未确认的交易添加到区块链中的新区块来验证未确认的交易。矿工不被强迫确认任何具体交易，但他们在经济上受到激励，以确认有效交易作为收取费用的手段。矿工历来接受相对较低的交易确认费，因为矿工验证未确认交易的边际成本非常低;然而，与固定的区块奖励不同，交易费可能会有所不同，这取决于网络内的共识集。

随着比特币网络的使用扩大，可供挖矿的比特币总数以及区块奖励随着时间的推移而下降，我们预计挖矿激励结构将过渡到更依赖交易确认费，交易费将成为矿工收入的更大比例。

我们的支出主要以美元计值。因此，我们可能需要出售我们开采的一部分比特币，以产生美元来支付费用。这意味着比特币的市场价值将始终是影响我们运营结果的重要因素。

采矿机械的能力和效率.

由于开采的比特币数量与比特币矿业公司矿工队伍的规模和效率直接相关，我们认为矿工需要部署越来越多的复杂矿工来保持竞争力。为了保持竞争力，我们需要提高我们的哈希能力，以保持市场份额，因为比特币网络的整体哈希率和难度都在增加。

我们相信，我们对成本和采矿效率的承诺仍然是我们的竞争优势。我们的大部分资本支出用于最新型号的采矿机和技术，具有行业领先的能力，速度和效率。我们相信，我们经营着全球市场上最高效的采矿钻机车队之一。在某些时期，该行业经历了，我们预计未来可能会再次经历，先进的采矿设备稀缺。我们相信，为了保持长期的竞争优势，我们必须在整个采矿钻机供应链中发展和保持牢固的关系，并以具有吸引力的价格战略性地投资于最先进的采矿机，同时有效地管理我们的车队，因为它沿着过时曲线老化。

我们所有的矿工都被安置在风冷容器中，我们目前没有任何浸入式矿工。这意味着我们无法提高时钟频率来加快矿工的性能或“超时”，并且由于环境因素（包括温度变化和灰尘），我们的矿工可能会比其他安装在浸入式冷却容器中的矿工经历更大的磨损。见”风险因素-与我们的业务，行业和运营相关的风险-比特币矿工和其他必要的硬件可能会出现故障，技术过时和物理退化。

此外，我们的战略包括减少我们的采矿业务，这意味着我们出于各种合同、经济、天气相关、商业或其他原因打开和关闭矿工。我们不知道随着时间的推移，这种循环的打开和关闭过程将如何影响我们的矿工的效率，或者它们是否会比不频繁打开和关闭的机器更快地老化。见”风险因素-与我们的业务、行业和运营相关的风险-比特币矿工和其他必要的硬件可能会出现故障、技术过时和物理退化.”

成本与能源.

开采比特币是一个高度电力密集型的过程，需要大量的电力来操作采矿设备。我们认为，成本效率，特别是长期保持比特币挖矿的电力效率成本，将是成功的必要条件。我们目前拥有价格具有竞争力的电力产品组合。然而，我们不能保证能够以类似的条件谈判额外的电力协议，或者根本不能谈判。见”风险因素-与我们的业务、行业及营运有关的风险-我们可能受批发及零售电力市场的价格波动影响“和”-与比特币挖矿相关的风险-我们可能无法充分应对价格波动和快速变化的技术，这可能会对我们的业务产生负面影响。

我们的业务.”我们的四个数据中心都位于德克萨斯州西部和德克萨斯州狭长地带，我们认为这些地区具有站点开发潜力，可以通过电网连接、太阳能和风力发电设施或其他方式获得价格具有竞争力的电力。在可能的情况下，我们预计我们将直接或通过我们的电力供应商参与ERCOT提供的需求响应计划。我们相信，这些战略投资将以受控的方式获得低成本、负责任的能源，从而产生长期回报，并使我们有别于竞争对手。然而，在我们目前的电力购买安排的最初条款结束后，我们可能无法获得类似的具有竞争力的价格，以获得我们的数据中心所需的电力，从而实现比特币的盈利。

竞争和网络哈希率.

我们的商业环境在不断发展，比特币矿工可以从个人爱好者到拥有专用采矿设施的专业采矿作业。我们与其他公司竞争，这些公司将其全部或部分活动集中在大规模的采矿活动上。在过去的几年里，这个领域有许多新进入者和现有的竞争对手，对工业规模比特币采矿公司的竞争也普遍增加。

我们能够挖掘的比特币数量取决于我们在整个网络哈希率中所占的份额。 很难预测网络哈希率的变化。在某种程度上，我们无法保持我们的市场份额，或者换句话说，在某种程度上，我们的网络哈希率与总网络哈希率相比所占的相对比例下降，我们可能会开采比预期更少的比特币，我们的运营结果可能会受到影响。见”风险因素-与我们的业务、行业和运营相关的风险-我们在竞争激烈的行业中运营，我们与在监管较少的环境中运营的公司以及拥有更多财务和其他资源的公司竞争，如果我们无法有效应对竞争对手，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响    .

全球供应链限制。

我们工厂的运营，包括开发黑珍珠工厂和我们的其他扩建计划，需要专门的设备、大量的建筑材料和其他难以找到的零部件。我们可能会遇到地缘政治动荡导致的全球供应链延迟，以及新冠肺炎等全球疫情等因素导致的延迟建设和及时获得必要设备导致的业务运营中断。全球供应物流导致了所有分销渠道的延误，我们还经历了某些矿商交付时间表的延误。此外，由于前所未有的需求，数据中心建设设备(如变压器和变电站)的全球供应链目前受到进一步限制。根据我们目前的评估，我们预计不会对长期发展、运营或流动性产生任何实质性影响。然而，我们继续监测全球供应链的发展，并评估其对我们的运营和扩张计划的潜在影响。如需进一步讨论，请参阅“风险因素 - 与我们的商业、工业和运营相关的风险 - 我们面临与比特币挖掘硬件和相关数据中心硬件的供应链中断或其他故障相关的风险，以及难以获得新硬件的风险。

监管

我们在复杂且快速变化的监管环境中运营，我们受到美国联邦、州和地方政府、政府机构和监管机构(包括美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、联邦贸易委员会和美国财政部金融犯罪执法网络以及其他国家/地区的类似实体)颁布的各种法律和法规的约束。其他监管机构，无论是政府的还是半政府的，都对监管或调查从事区块链或加密货币业务的公司表现出了兴趣。

最近，2024年1月10日，美国证券交易委员会批准现货比特币ETP上市交易，其股票可以公开发售，在美国国家证券交易所交易。获批准的电子交易平台于2024年1月11日开始直接对外交易，首个交易日的成交量为46亿元。目前尚不清楚现货比特币ETP的批准将如何影响比特币未来的价格。法规在未来可能会发生重大变化，目前还不可能知道法规将如何应用于我们的业务，或者它们将何时生效。随着监管和法律环境的发展，我们可能会

可能会受到新法律以及美国证券交易委员会和其他机构的进一步监管，这可能会影响我们的采矿和其他活动。例如，美国国会提出了各种与我们的业务有关的法案，这些法案可能会被通过，并对我们产生影响。此外，美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、联邦贸易委员会和美国财政部金融犯罪执法网络等政府机构和监管机构也可能制定与我们的业务相关的法规，这可能会对我们产生影响。有关我们对现有和未来监管对我们业务构成的潜在风险的信念的更多讨论，请参见风险因素-与监管框架相关的风险。”

此外，由于我们可能会从战略上扩大我们的业务，因此，请参阅业务—我们的战略-在考虑与我们的业务模式相辅相成的战略相邻机会时保持灵活性，“我们可能会受到额外的监管要求的约束。

比特币挖矿结果汇总

下表提供了有关我们的比特币挖掘活动的信息，包括比特币的生产和销售(以千为单位的美元金额)：

我们运营结果的组成部分

收入

我们的收入包括通过敖德萨设施的采矿活动赚取的比特币。我们目前参与第三方矿池，包括Foundry和Luxor，以开采比特币。根据矿池运营商的服务条款提供计算能力是我们与矿池运营商合同中的唯一履约义务。我们有权从矿池运营商获得固定加密货币奖励（称为“区块奖励”）的部分份额，以及从区块链用户产生并由矿池运营商分配给个人矿工的潜在交易费用。

我们的区块奖励份额是基于我们在合同期限内为矿池运营商贡献的计算能力与所有矿池参与者在解决当前算法时贡献的总计算能力的比例。区块奖励是预先确定的，并硬编码到管理相关区块链的协议中。我们的交易费用比例份额基于我们的 在合同期内，贡献的算力份额占总网络算力的百分比。的 交易费用是由其交易被包括在区块中的各方支付的总费用。 Bitcoin赚的是 于合约开始时按公平值计量，并于提供哈希率时于合约期内确认为收入。

收入成本

收入成本主要包括比特币采矿业务的直接生产成本，主要包括电力开支，以及与我们全资拥有的敖德萨设施相关的其他设施成本，但不包括单独列示的折旧。

一般和行政费用

一般及行政开支指薪金及其他雇员成本，包括以股份为基础的薪酬、保险开支、非采矿地点的租金开支、专业费用，包括会计及审计、咨询、法律、公共关系及╱或投资者关系开支、非所得税及牌照费，

旅行和其他费用。我们预计我们的行政费用将保持在高位，因为我们承担了作为上市公司运营的持续成本，包括增加的董事和高管保险成本，公司员工人数的潜在增加，以及增加的差旅和会议参与费用。

折旧

我们的折旧开支主要包括矿工及采矿设备的折旧，以及与租赁物业装修及与敖德萨设施相关的其他资本化资产有关的折旧。其亦包括与我们的采矿活动并无直接关联的其他物业及设备的非重大折旧金额。我们将采矿机器的成本资本化，并按机器的估计可使用年期（一般为5年）以直线法记录折旧开支。租赁权益改良包括资本化的资产报废费用，在相关资产的估计使用寿命内摊销。所有其他租赁物业装修均按资产的估计可使用年期或相关租赁的剩余年期（以较短者为准）折旧。

衍生资产及售电公平值变动

衍生资产的公平值变动主要指于二零二二年七月一日就与辉亮电源协议有关的衍生资产所记录的初始公平值，并包括于报告期内所记录的其后公平值变动。

权益投资对象亏损中的权益

股权投资对象亏损中的权益包括我们应占Alborz LLC、Bear LLC和Chief LLC录得的亏损。此外，其包括我们就矿商向该等权益投资对象作出的贡献而确认的亏损，原因是矿商于作出贡献时的公平值低于我们为取得矿商而支付的成本，导致综合资产负债表内的投资成本与矿商应占的被投资对象资产净值中的相关权益金额之间出现基准差异。我们正在增加该等基础差异，并将增加确认为我们应占Alborz LLC、Bear LLC及Chief LLC于矿商折旧期内于综合经营报表的权益投资对象亏损权益中确认的亏损的减少。

比特币公允价值变动和出售比特币的已实现收益/亏损

在2023年期间，我们开采了比特币，并从我们的股权投资人Alborz LLC、Bear LLC和General LLC收到了比特币作为实物分配。我们所有的比特币都作为流动资产记录在我们的综合资产负债表上，因为我们预计将开始定期将我们持有的比特币兑换成法定货币，为我们的运营费用提供资金。我们通过了2023年1月1日生效的ASU 2023-08，要求加密货币在每个报告期按公允价值计量，公允价值的变化在净收入中报告。在采用这一ASU之前，我们的比特币被计入无形资产，具有不确定的使用寿命，因此每天都会进行减值评估。当比特币的账面金额超过其公允价值时确认减值，公允价值是根据比特币的最低每日交易价格确定的，该价格基于活跃的交易平台上的报价，管理层已确定该交易平台是我们的主要比特币市场。

自从我们开始通过我们的经营活动获得比特币以来，比特币的公允价值一直高度波动，这影响了我们的经营业绩，我们预计比特币公允价值的波动在可预见的未来将持续下去。

所得税拨备

我们的所得税拨备主要包括美国递延的联邦税收。我们几乎所有的递延税项净资产都计入了估值准备，这些净资产主要包括联邦和州的净营业亏损结转、基于股票的补偿、非商誉无形资产、对合资企业的投资和租赁负债；此外，我们还有衍生资产和使用权资产产生的递延税项负债。我们用递延税项资产抵消递延税项负债的能力是有限的，因为联邦净营业亏损抵消应税收入超过80%的能力受到限制。因此，我们为预计不会被净营业收入覆盖的未来应纳税所得额记录了递延纳税负债。

损失。我们通过考虑财务会计准则委员会(FASB)根据其会计准则编码一般原则(ASC)740禁止的所有可用正负证据，来评估我们每年确认递延税项资产的能力。所得税.

经营成果

截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较

下表列出了我们在所示期间的业务成果(以千计)：

收入

截至2023年12月31日的年度收入为1.268亿美元，全部来自敖德萨设施的比特币开采业务，该设施于2022年11月22日开始开采比特币。同比增长主要是由于2023年是全年开采，加上比特币价格的整体上涨。从2022年11月22日到2022年12月31日，我们确认的收入为300万美元。

收入成本

截至2023年12月31日的年度收入成本为5030万美元，而截至2022年12月31日的年度收入成本为70万美元，主要包括根据2022年11月开始运营的照明电力协议在敖德萨设施的电力成本。敖德萨设施2023年全年运行，而前一年不到两个月。

一般和行政

在截至2023年12月31日的一年中，一般和行政费用增加了1,440万美元，从截至2022年12月31日的7,080万美元增至8,520万美元。这一增长主要是由于员工人数从23人增加到36人，员工薪酬和福利增加了1,440万美元，以及与我们与光源的法律和解相关的200万美元的应计费用。有关更多信息，请参阅“—附注14承诺和意外情况。

折旧

截至2023年12月31日的年度折旧为5910万美元，比截至2022年12月31日的年度440万美元的折旧支出增加5470万美元。这一增长主要是由于敖德萨设施的矿工、采矿设备和租赁改善于2023年全年投入使用，而前一年不到两个月。

衍生资产公允价值变动

截至2023年12月31日止年度衍生资产的公允价值变动为2,680万美元，受照明电力协议的公允价值推动。我们衍生资产的估计公允价值来自第二级和第三级投入，由于缺乏类似类型资产的报价，因此被归入公允价值层次的第三级。具体地说，贴现现金流估计模型包含报价的现货和远期电价，以及与照明电力协议条款一致的估计使用率，该协议的初始期限为五年。

电力销售

在敖德萨工厂的采矿作业于2022年11月22日开始后，我们将根据照明电力协议可获得的、但我们在敖德萨设施的采矿作业中不需要的多余电力通过Lighant出售给ERCOT市场。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的财年中，我们分别以990万美元和50万美元的收益出售了电力。2023年的电力销售增加了，因为与前一年不到两个月的运营相比，该年敖德萨工厂的运营时间整整一年。

权益投资对象亏损中的权益

在截至2023年12月31日的一年中，股权投资的股权亏损总额为250万美元，而截至2022年12月31日的一年为3700万美元。于截至2022年12月31日止年度的股权投资亏损中，主要包括吾等于2022年6月至2022年10月期间向Alborz LLC、Bear LLC及General LLC提供的矿工合共确认的亏损3,340万美元，该等矿工于出资时的公允价值低于吾等为取得矿工而支付的成本。这些亏损导致我们对股权投资者的投资产生了基差，我们在矿工的五年使用年限内积累了这些差额。截至2023年12月31日止年度的供款并无亏损。

比特币公允价值收益

根据我们于2023年1月1日通过的ASC 2023-08，加密资产必须在资产负债表上按公允价值列报，公允价值的变化记录在经营报表中。2023年1月1日，在采用ASC 2023-08时，我们记录了20万美元的期初留存收益调整，这是我们持有的比特币的账面价值(在采用ASC 2023-08之前以成本减去减值表示)与公允价值之间的差额。在截至2023年12月31日的年度内，我们确认了从我们的采矿活动中赚取并作为分配从我们的股权投资人那里获得的总计1100万美元的比特币收益。

其他收入(费用)

截至2023年12月31日的一年，其他支出总额为210万美元，而截至2022年12月31日的一年，其他收入为20万美元。这一增长主要与截至2023年12月31日的年度内与敖德萨贷款相关的融资租赁利息支出有关。

所得税拨备

截至2023年12月31日止年度，我们录得360万美元的所得税拨备，主要是由于本期产生的净营业亏损结转增加导致估值拨备增加所致。在截至2022年12月31日的一年中，我们记录了180万美元的所得税准备金。

流动性与资本资源

在截至2023年12月31日的一年中，我们发生了2580万美元的净亏损和9420万美元的运营现金流负增长。截至2023年12月31日，我们拥有8,610万美元的现金和现金等价物，780枚比特币，公允价值3300万美元，股东权益总额4.913亿美元，累计赤字1.368亿美元。到目前为止，我们主要依靠完成与GWAC的业务合并(“业务合并”)的收益，以及清算我们的比特币库存，为我们的运营提供资金。在截至2023年12月31日的一年中，我们支付了大约3390万美元的设备保证金，主要是为矿工支付的保证金，截至2023年12月31日，我们的综合资产负债表上仍有3080万美元的设备保证金。我们目前对矿商的购买承诺为9880万美元，主要与黑珍珠基金有关，这将需要截至2023年12月31日我们现有财务资源之外的资源。管理层打算继续在黑珍珠设施进行基础设施建设，以使场地达到最大容量，以支持我们目前的业务计划。我们的管理层相信，我们现有的财务资源，加上来自其数据中心的预计现金和比特币流入，以及我们出售收到或赚取的比特币的意图和能力，将足以使我们能够满足自这些合并财务报表发布之日起至少12个月的运营和资本要求。

2023年8月14日，我们与Coinbase Credit，Inc.作为贷款人，Coinbase，Inc.作为贷款服务提供商签订了一项主贷款协议。根据总贷款协议，我们设立了高达1,000万美元的担保信贷额度(“信贷安排”)。我们不会为信贷安排的未使用部分产生承诺费。从信贷安排提取的金额的借款利率是在联邦基金目标利率上限的基础上确定的，加上2.5%，按365天一年按日计算，在贷款期限内按月支付。信贷安排下的借款是按需、开放期限的，并以比特币为抵押，转移到贷款服务提供商的平台。截至2023年12月31日，我们尚未动用信贷安排。

管理层相信，我们现有的财务资源，加上我们数据中心预计的现金和比特币流入，以及我们出售收到或赚取的比特币的意图和能力，将足以使我们能够满足自这些未经审计的简明综合财务报表发布之日起至少12个月的运营和资本要求。

2022年9月21日，我们向SEC提交了注册声明。就提交注册声明而言，我们亦与H.C.订立市场发售协议（“前期销售协议”）。温赖特公司，LLC（“优先代理人”），根据该协议，我们可以不时通过代理人在“市场”发售中出售我们的普通股股票，总发行价最高为2.5亿美元，这包括在根据注册声明可能提供的5亿美元证券中。自2023年8月1日起，公司终止了先前的销售协议。

于2023年8月3日，本公司与Cantor Fitzgerald & Co.订立控制股权发售SM销售协议（“销售协议”），Canaccord Genuity LLC、Needham & Company，LLC和Compass Point Research & Trading，LLC（各自为“代理人”，统称为“代理人”），据此，公司可不时通过或向代理人提供和出售其普通股股份，总收益最高为2.5亿美元。截至2023年12月31日，我们收到了根据先前销售协议和销售协议出售37，433，923股普通股的总收益约1.358亿美元，加权平均价格为3.79美元。

现金流

下表概述我们于所示期间的现金来源及用途（以千元计）：

经营活动

截至2023年12月31日止年度，经营活动所用现金净额增加73. 3百万美元至94. 2百万美元，而截至2022年12月31日止年度则为20. 9百万美元。这主要是由于非现金项目同比变动6820万美元，特别是2023年非现金调整的负面影响为5770万美元，而2022年为1050万美元。2023年非现金调整的负面影响主要包括作为服务付款收到的1.263亿美元比特币，比上一年增加了1.234亿美元，原因是敖德萨设施的运营增加，我们于2022年11月开始采矿，以及股权投资对象的权益损失减少3440万美元，主要包括我们在上一年提供设备时确认的3340万美元损失。这些负面的非现金调整部分被5460万美元的额外折旧和4660万美元的衍生资产重估导致的未实现收益减少的积极影响所抵消。此外，资产和负债的变化导致业务活动所用现金增加1 840万美元，包括应付账款和应付账款、关联方减少1 320万美元。

投资活动

截至2023年12月31日止年度，投资活动提供的现金净额增加2. 267亿美元至5，280万美元，而截至2022年12月31日止年度的投资活动所用现金净额为1. 739亿美元。这主要是由于支付给矿工和采矿设备的按金减少了1.54亿美元，以及出售比特币的收益增加了1.112亿美元，部分被股权投资公司的资本分配减少了5020万美元所抵消。

融资活动

截至2023年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额由截至2022年12月31日止年度的融资活动所用现金净额310万美元增加1. 188亿美元至1. 157亿美元。增加主要由于截至二零二三年十二月三十一日止年度发行普通股所得现金款项所致。

有限的商业历史;需要额外的资本

有关本公司的历史财务资料有限，可用作评估我们的表现。我们的业务面临成立新企业所固有的风险，包括资本资源有限、勘探及╱或开发可能出现延误，以及服务价格及成本上升可能导致成本超支。我们目前无意在未来12个月内进行合并或收购。我们可能需要额外的资金来追求某些业务机会或应对技术进步、竞争动态或技术、客户需求、挑战、收购或不可预见的情况。此外，我们已经产生并预计将继续产生与上市公司相关的重大成本。因此，我们可能会因上述或其他原因进行股权或债务融资或签订信贷融资;然而，我们可能无法及时以优惠条款获得额外的债务或股权融资（如果有的话）。如果我们通过股权融资筹集额外资金，我们现有的股东可能会经历重大稀释。此外，我们日后取得的任何债务融资可能涉及与我们的集资活动及其他财务及营运事宜有关的限制性契诺，这可能令我们更难取得额外资本及寻求商机。如果我们无法以令我们满意的条款获得足够的融资，当我们需要时，我们继续发展或支持业务以及应对业务挑战的能力可能会受到严重限制，这可能会对我们的业务计划产生不利影响。有关与此相关的风险，请参见“风险因素-与我们的业务、行业和运营相关的风险-我们可以我们需要筹集额外的资金，这些资金可能无法以我们可以接受的条款获得，或者根本无法获得。”

合同义务和其他承诺

租契

2021年12月17日，我们签订了一项行政办公空间租赁协议，租期从2022年2月1日起生效，从2022年6月1日开始每月支付约10万美元的租金。最初的租期为五年零四个月。

吾等亦与发光体联属公司订立一系列协议，包括于二零二一年六月二十九日订立经修订及重述、于二零二一年七月九日经修订及重述、于二零二一年七月九日及二零二三年八月二十三日修订及重述的租赁协议(经修订及重述的“发光体租赁协议”)。发光体租赁协议向我们租赁了一块土地，我们的数据中心、附属基础设施和电力系统(“互联电气设施”或“变电站”)已为敖德萨设施建立。我们签订了发光体租赁协议和发光体买卖协议，以建设必要的基础设施，以支持我们计划的运营。管理层决定，就会计目的而言，发光体租赁协议及发光体买卖协议应根据ASC 842(统称为“综合发光体租赁协议”)合并，而根据合并合约交换的款项应按相对公允价值分配至整体交易的各个组成部分。

吾等管理层决定，综合发光体租赁协议包含两个租赁组成部分；该等组成部分应作为单一租赁组成部分一并入账，因为单独核算土地租约的影响将微乎其微。尽管于二零二二年十一月开始租赁，本公司并无被发光体要求于二零二三年七月前就变电站支付任何租赁款项，因此本公司于综合资产负债表中应计开支及其他流动负债项下根据综合发光体租赁协议应付的款项。

2023年7月11日，本公司对光源买卖协议的付款时间表进行了修订，反映了在2023年7月开始的剩余四年期间内到期的每月本金和利息分期付款，总额为1,970万美元。于2023年8月23日，本公司对发光体租赁协议进行了第二次修订，其中的条款包括确认初始期限将于2027年7月31日结束。该等修订对本公司的综合财务报表并无重大影响。

土地和变电站的使用融资由Lighant联营公司提供，自变电站的合法所有权转让给我们起计的五年期间，每月支付本金和利息(估计未贴现本金支付总额为1,500万美元)。

综合发光体租赁协议于2022年11月22日开始生效，初始期限为五年，续订条款与发光体协议一致。在InterConnection电气设施的租赁期结束时，变电所将以在二级市场获得的投标为基础的价格回售给Lighant的联属公司Vistra Operations Company，LLC。

2023年12月8日，我们与利邦矿业集团(“利邦”)达成协议，租赁德克萨斯州温克勒县一块70英亩的土地，用于建设数据中心和建设黑珍珠设施的附属基础设施。租赁的初始期限为十年，包括四个连续续签条款。

采矿和采矿设备

截至2023年12月31日，我们对矿工和其他采矿设备有以下合同义务和其他承诺(以千计)：

2023年10月4日，我们与Bitmain达成协议，购买价值1.2EH/S的Bitmain新哈希超级计算服务器(Antminer S21-200.0T型号)，总购买价为2,400万美元，以现金和优惠券支付，或申请优惠券后现金1,680万美元。我们预计将根据本协议的付款时间表定期付款，最后一笔付款预计在最后一批矿工交付一年后支付。与这项协议相关，我们已经支付了760万美元的分期付款，这笔款项包括在截至2023年12月31日的设备押金中。一批Antminer S21矿工预计将在2024年1月至6月之间交付。

2023年12月18日，我们与Bitmain签订了第二份协议，购买37,396台最新一代Antminer T21矿机，将于2025年上半年交付。我们在执行协议时支付了990万美元的保证金。该协议有权在2024年再购买45706名矿工。我们额外支付了1,220万美元的押金，可以用于在这一选项下购买。

非公认会计准则财务指标

我们正在为调整后收益提供补充财务措施，其中不包括折旧和摊销、衍生资产公允价值的非现金变化、权证负债的公允价值的非现金变化、非经常性损益、递延所得税和基于股份的薪酬支出的影响。该补充财务指标并非根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)衡量财务表现，因此，该等补充财务指标可能无法与其他公司的同类名称指标相比较。管理层在内部使用这些非GAAP财务指标来帮助了解、管理和评估我们的业务表现，并帮助做出运营决策。我们相信，使用这些非公认会计准则财务指标也有助于将我们的经营业绩与我们的竞争对手的经营业绩进行比较。

非公认会计原则财务计量受到重大限制，因为它们不符合或取代根据公认会计原则编制的计量。例如，我们预计基于股份的薪酬支出在未来几年仍将是一项重要的经常性支出，并将是向某些员工、高级管理人员和董事提供的薪酬的重要组成部分。同样，我们预计折旧和摊销将在相关资产的使用年限内继续作为经常性费用。我们的非GAAP财务指标不应单独考虑，仅应与本年度报告中其他部分包含的综合财务报表一起阅读，这些综合财务报表是根据GAAP编制的。我们主要依靠这类合并财务报表来了解、管理和评估我们的业务表现，并仅补充使用非GAAP财务衡量标准。

以下是我们的调整后收益与所示时期最直接可比的GAAP指标的对账(以千为单位)：

关键会计政策、重大判断和估计的使用

根据公认会计准则编制财务报表，要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的资产和负债的报告金额、或有资产和负债的披露以及年内报告的费用金额。

报告期。截至2023年12月31日及截至2023年12月31日止年度，编制综合财务报表所固有的最重要估计包括但不限于与以股份为基础的薪酬安排所发行的股本工具有关的估计、衍生资产的估值、资产报废债务的厘定及与递延税项资产相关的估值拨备。做出估计需要管理层做出重大判断。至少在合理的情况下，管理层在编制估计时所考虑的在财务报表日期存在的条件、情况或一组情况的影响的估计可能会因一个或多个未来的确认事件而在短期内发生变化。因此，实际结果可能与这些估计值大不相同。

虽然我们的重要会计政策在本年报其他部分的综合财务报表附注中有所描述，但我们认为以下关键会计政策对于理解和评估我们报告的和未来的财务业绩最为重要。

金融工具的公允价值

我们的金融资产和负债是按照ASC 820会计准则入账的，公允价值计量公允价值定义为于计量日期在市场参与者之间的有序交易中为资产或负债在本金或最有利的市场上转让负债而收取或支付的交换价格(退出价格)。公允价值层次要求一个实体在计量公允价值时最大限度地利用可观察到的投入，并将这些投入分为三个层次：

第1级-可观察到的投入，例如相同资产和负债在活跃市场上的报价。

第2级-直接或间接可观察到的第1级投入以外的投入，例如类似资产或负债的报价；不活跃市场的报价；或在该工具预期寿命的几乎整个期限内可观察到的或可被可观测的市场数据证实的其他投入。

第3级--无法观察到的投入，其中市场数据很少或根本没有，这要求报告实体制定自己的假设。

在某种程度上，估值是基于在市场上较难观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。因此，对于分类为第3级的工具，管理层在确定公允价值时的判断程度最大。公允价值层次结构中的金融工具水平基于对公允价值计量有重要意义的任何投入中的最低水平。

本公司综合资产负债表中报告的现金(不包括按公允价值经常性记录的现金等价物)、应付账款、应计费用及其他流动负债的账面价值是由于这些项目的短期性质而对其公允价值的合理估计。

比特币

比特币包括在我们合并资产负债表的流动资产中。通过我们全资拥有的采矿活动获得的比特币与我们的收入确认政策相关。授予我们的比特币是作为股权投资者的实物分配根据ASC 845入账的，非货币交易，并在收到时按公允价值入账。

在截至2023年12月31日的一年中，我们持有的比特币被列为ASC 350-60项下的无形资产，加密资产，由财务会计准则委员会于2023年12月发布。本分项范围内的无形资产在本公司合并资产负债表中按公允价值计量。我们根据活跃交易平台(一级投入)上的报价，根据ASC 820在非经常性基础上确定我们的比特币的公允价值。在采用ASU 2023-08之前，比特币被视为应计提减值的无形资产。在2023年1月1日采用ASC 350-60后，我们记录了对留存收益的期初调整，为20万美元。

通过我们的采矿活动获得的比特币被计入综合现金流量表中，作为对净亏损与经营活动中使用的现金的调整。出售几乎立即出售的比特币所得款项计入经营活动的现金流，持有超过一周的比特币所得款项计入综合现金流量表上投资活动的现金流，该等销售的任何已实现收益或亏损计入综合经营表的成本和营运开支(收入)。从股权被投资人收到的比特币实物分配计入综合现金流量表的投资活动。比特币以先进先出(FIFO)的方式出售。

衍生资产

管理层确定，截至2022年7月1日，Luminant Power协议符合ASC 815下衍生品的定义， 衍生工具和套期保值.由于我们有能力出售电力而非进行实物交付，故在整个合约期间实物交付的可能性不大，因此，管理层认为正常采购及正常销售范围的例外情况不适用于发光电力协议。因此，发光电力协议（非对冲衍生工具合约）于各报告期间按估计公平值入账，而公平值变动则于综合经营报表内计入衍生资产公平值变动。

我们的衍生资产的估计公允价值来自第2级和第3级输入数据（即，由于缺乏同类资产的报价，该等资产的公允价值（即不可观察输入数据）被分类为公允价值层级的第三级。具体而言，贴现现金流量估计模式包含电力现货及远期报价，以及与辉能电力协议（初步年期为五年）之条款一致之估计使用率。由管理层委聘的第三方估值公司进行的估值分别使用于2023年12月31日及2022年12月31日的6. 11%及6. 83%的税前贴现率，并包括可观察市场输入数据，但亦包括基于与公司特定风险因素有关的定性判断的不可观察输入数据。与第三级类别的衍生资产相关的未变现收益包括修订Luminant Power协议应占的公平值变动、所报远期电价变动以及不可观察输入数据（例如，估计使用率及贴现率假设的变动）。

资产报废债务

资产报废债务是指与长期资产的建造、开发和（或）正常运营所产生的长期资产报废有关的法律义务。我们目前有一项资产报废义务（“ARO”），与敖德萨设施的数据中心建设和相关电力基础设施的安装有关。ASC 410， 资产报废和环境义务，要求实体在可合理估计公允价值的情况下，在发生ARO的期间记录其负债的公允价值。由于退役活动发生之前需要很长的准备时间，我们使用现值技术来估计负债。于2022年11月租赁开始时，根据估计未来退役成本的预期现值（相关长期资产（租赁物业装修）的账面值相应增加）计算的ARO公平值的负债入账。估计资本化资产报废成本按相关长期资产的估计剩余可使用年期以直线法折旧，有关折旧计入综合经营报表的折旧开支。可收回代价乃根据原贴现率计算，并确认为负债账面值之增加及确认为增加开支之支出，并计入综合经营报表之折旧开支。管理层每年或更频繁地（如果发生可能导致有关义务的假设或估计发生变化的事件）重新评估ARO，以确定是否有必要对义务进行任何修订。就（i）所产生的新负债、（ii）期内清偿的负债及（iii）修订估计未来现金流量需求（如有）等项目对估计资产回收收益作出修订，将导致对相关资本化资产及相应负债作出调整。

为厘定可收回购股权之公平值，管理层作出若干估计及假设，包括（其中包括）可能对估计公平值产生重大影响之预测现金流量、借贷利率及对市况之评估。该等估计及假设属主观。

对股权被投资人的投资

倘投资使我们能够对被投资方行使重大影响力（但非控制权），则我们采用权益会计法将投资入账。如果我们在被投资方的投票权股票中拥有20%至50%的所有权权益，或在某些合伙企业、非法人合资企业和有限责任公司中拥有超过3%至5%的所有权权益，则通常认为存在重大影响力，尽管在确定权益会计法是否适当时会考虑其他因素。在这种方法下，对被投资方普通股的投资（包括合营企业）应当按成本进行初始计量和记录;然而，投资者对被投资单位的普通股投资，应当按照公允价值进行初始计量。（包括合资企业）于终止确认一项明确非金融资产时确认，而该项明确非金融资产之控制权转移至权益被投资方，例如我们将矿工和采矿设备转让给合资企业时发生的损失。

我们的投资随后会进行调整，以确认发生时我们在净收益或亏损中的份额。我们还会在从股权被投资人那里收到比特币时调整我们的投资，这被视为实物分配。本公司应占被投资方收益或亏损的份额，在综合经营报表上被投资方权益损失的权益中扣除税项后计入。此外，我们对权益法被投资人净资产的兴趣反映在综合资产负债表中。如吾等将非金融资产出资予一家合资企业时，投资成本与被投资方净资产中的相关权益金额之间存在任何差额，则该差额须按被投资方是一家合并子公司的方式入账。如果差额被分配到可折旧或可摊销的资产或负债，则差额应根据我们在被投资人净收益或亏损中的比例份额，与股权收益一起摊销或增加。如果我们无法将差额与被投资方的具体账户联系起来，差额应被视为商誉。

每当不利事件或环境变化显示记录价值可能无法收回时，我们会考虑我们的权益法投资的公允价值是否已跌至低于其账面价值。如果我们认为任何此类下降不是暂时的(基于各种因素，包括历史财务业绩、采矿作业的成功以及被投资行业的整体健康状况)，那么我们将对估计公允价值进行减记。

长期资产减值准备

每当事件或环境变化显示某项资产、资产组或投资的账面金额可能无法收回时，管理层便会审核长期资产(包括租赁及投资)的减值。

将持有和使用的资产的可回收性是通过将资产的账面价值与资产预期产生的未贴现未来现金流量进行比较来衡量的。由于使用中的长期资产的减值测试是基于估计的未贴现现金流量，因此可能会出现资产或资产组不被视为减值的情况，即使其公允价值可能低于其账面价值，因为该资产或资产组可根据资产或资产组的估计寿命产生的现金流量进行回收。如该等资产被视为减值，应确认的减值以该资产的账面价值超过该资产的公允价值的金额计量。

租契

我们根据ASC 842对租赁进行会计处理，租契。因此，管理层在安排开始时确定该安排是否包含租约。如果确定存在租赁，则根据出租人将标的资产提供给我们使用的日期评估该租赁的期限。管理层对租期的评估反映租约的不可撤销期限，包括任何免租期及/或吾等合理地肯定不会行使的提前终止选择权所涵盖的期间，以及吾等合理地肯定会行使的续期选择权涵盖的期间。我们还将租赁分类确定为租赁开始时的经营性或融资性，这决定了在租赁期内综合运营报表中反映的费用确认模式和列报方式。

对于租期超过12个月的租赁，租赁负债在租赁开始时记录在我们的综合资产负债表上，反映我们在租赁期内的固定最低付款义务的现值。相当于初始租赁负债的相应使用权(“ROU”)资产也被记录，并根据与执行租赁相关产生的任何应计或预付租金和/或未摊销初始直接成本进行调整，并扣除收到的任何租赁激励。为衡量一项特定租赁的固定付款债务现值，如果租赁安排中隐含的利率不能轻易确定，我们使用基于租赁开始时可获得的信息确定的递增借款利率。我们的递增借款利率反映了我们在担保基础上借款时将支付的利率，并纳入了相关租赁的期限和经济环境。只要发生事件或环境变化表明一项资产的账面价值可能无法收回，ROU资产将与其他长期资产一样进行减值审查。

经营性租赁的租赁费用按直线法在租赁期内确认为营业费用，而融资租赁的费用采用利息确认法确认为折旧费用和利息费用。对于租期为12个月或以下的租约，任何固定付款在租赁期内以直线基础确认，不在公司的综合资产负债表上确认为会计政策选择。符合短期租赁例外条件的租赁无关紧要。变动租赁成本在发生时计入费用，不计入净资产收益率和租赁负债的计量。

ASC 842为实体的持续会计提供了实用的便利手段。本公司选择了实际的权宜之计，不将所有租赁的租赁和非租赁组成部分分开，这意味着与非租赁组成部分有关的所有固定或实质固定的代价将计入公司的租赁组成部分，用于资产负债表目的。

收入确认

我们根据ASC 606确认收入，与客户签订合同的收入。收入标准的核心原则是，公司应确认收入，以反映公司预期有权换取这些商品或服务的对价，以描述向客户转移承诺的商品或服务的金额。为实现这一核心原则，采取了以下五个步骤：

为了确定与客户的合同中的履约义务，公司必须评估合同中承诺的商品或服务，并确定每一种不同的承诺商品或服务。如果同时满足以下两个标准，则履约义务符合ASC 606对“不同的”货物或服务(或货物或服务捆绑)的定义：客户可以单独或与客户容易获得的其他资源一起从货物或服务中受益(即，货物或服务能够是不同的)，并且实体将货物或服务转移给客户的承诺可与合同中的其他承诺分开识别(即，转移货物或服务的承诺在合同的上下文中是不同的)。

如果一种商品或服务不明显，则该商品或服务与其他承诺的商品或服务相结合，直到识别出一捆不同的商品或服务。交易价格是一个实体预期有权获得的对价金额，以换取将承诺的货物或服务转让给客户。在与客户的合同中承诺的对价可能包括固定金额、可变金额或两者兼而有之。在确定交易价格时，实体必须考虑以下所有因素的影响：

可变对价仅计入交易价格，前提是当与可变对价相关的不确定性随后得到解决时，确认的累计收入很可能不会发生重大逆转。交易价格按相对独立的销售价格分配给每项履约义务。独立销售价格是我们将承诺的服务单独出售给客户的价格。每项履约义务的相对售价是使用可观察到的客观证据(如果有的话)估计的。如果没有可观察到的客观证据，我们将使用我们对承诺服务的销售价格的最佳估计。在我们不单独销售服务的情况下，确定独立的销售价格需要做出重大判断。我们通过考虑可获得的信息、优先考虑可观察到的输入(如历史销售)、内部批准的定价指导方针和目标以及交付履约义务的基本成本来估计独立的销售价格。分配给每一履行义务的交易价格在履行该履行义务时予以确认，视情况在某个时间点或在一段时间内。

管理层于厘定以下事项时须作出判断：可变代价何时不再可能重大拨回（因此可计入收益）;若干收益应按毛额或扣除若干相关成本呈列;承诺服务何时转移至客户;以及计量随时间转移至客户的服务进度的适用方法。

我们通过与矿池运营商签订合同进入比特币矿池，该合同可能会不时修订，以向矿池提供计算能力。具体而言，于二零二二年十一月，我们与Foundry订立矿池合约。为矿池运营商提供计算能力以进行加密货币交易验证是我们日常活动的结果。任何一方均可随时终止本合同，而无需支付实质性的终止罚款。我们的可强制执行赔偿权利从我们向矿池运营商提供计算能力时开始，并持续多久;鉴于我们持续提供哈希率，我们的履约责任延伸至整个合同期限。这段时间与矿池运营商确定应向我们支付的补偿的服务期相对应。鉴于合约的取消条款及我们的惯常业务惯例，该合约实际上为我们提供了续约24小时的选择权。续约的选择权不是实质性权利，因为它们是以计算能力的独立售价提供的。我们选择了选择性豁免，不披露分配至剩余履约责任的交易价格，该等履约责任为原预期期限为一年或以下的合约的一部分。

根据矿池运营商的服务条款提供计算能力是我们与矿池运营商（我们的客户）签订的合同中唯一的履约义务。作为根据Foundry的服务条款提供计算能力的交换，我们有权以比特币的形式获得非现金对价，根据每股全额支付（“FPPS”）方法进行衡量。根据FPPS方法，我们有权从矿池运营商获得固定比特币奖励（称为“区块奖励”）的部分份额，以及由区块链用户产生（支付）并由矿池运营商分发（支付）给个人矿工的潜在交易费用。我们的区块奖励份额是基于我们在合同期限内为矿池运营商贡献的计算能力与所有矿池参与者在解决当前算法时贡献的总计算能力的比例。我们有权获得我们的相对份额的考虑，即使区块没有成功放置。换句话说，我们在每个24小时合约期结束后收到一次对价，无论池是否成功放置区块。我们的交易费用比例份额基于我们的 在合同期内，贡献的算力份额占总网络算力的百分比。

矿池运营商根据上述FPPS方法计算区块奖励，并可能收取矿池维护费，以减少我们有权获得的区块奖励金额。Foundry并未就我们于2023年赚取的任何区块奖励收取费用。在每24小时的合同期限后，我们会收到一笔支付，并且池会将比特币对价转移到我们指定的比特币钱包。

非现金代价于合约开始时按公平值计量。比特币代价的公平值乃使用合约期开始时比特币主要市场的报价按单一比特币水平（一个比特币）厘定。该金额于提供哈希率时于合约期内确认为收入。由于对价形式（比特币市场价格的变化）导致的非现金对价公允价值的变化不计入交易价格，因此不计入收入。合约开始后非现金代价的公平值变动，如因代价形式以外的原因（比特币市值变动除外），则根据可变代价指引（包括对可变代价估计的限制）计量。

由于我们预期有权提供计算能力的对价是完全可变的，而且是非现金对价，我们在合同开始时评估可变非现金对价的估计金额，随后，确定一旦与该变量相关的不确定性消失，考虑随后被解决（“约束”）。只有当重大收入拨回被断定可能不会发生时，估计可变代价才可计入收入。根据对应用限制条件时逆转的可能性和幅度的评估，估计可变非现金代价被限制计入收入，直至合同期限结束，届时相关的不确定性已得到解决，我们有权获得的比特币数量已知。

该等交易并无重大融资成分。

我们履行与矿池运营商订立的提供计算能力的合约项下的履约责任的能力可能会与多名第三方订约，而倘该等第三方无法履行或缩减其业务，则存在风险，我们的收入及经营业绩可能会受到影响。请看“业务-业务承诺-发光电源协议了解有关我们电力安排的更多信息。

基于股份的薪酬

我们计入向员工、顾问和董事支付的所有以股份为基础的付款，其中可能包括授予股票期权、股票增值权、限制性股票奖励和限制性股票单位(“RSU”)，这些将根据各自授予日期的公允价值在合并财务报表中确认。截至2023年12月31日，我们只授予了具有服务型归属条件的RSU(“基于服务的RSU”)和具有基于市场的归属条件的基于性能的RSU(“基于性能的RSU”)。所有奖励的补偿费用根据分级归属方法在估计的必需服务期内摊销。所有以股份为基础的薪酬支出在合并经营报表中以一般和行政费用入账。没收在发生时被记录下来。

基于服务的RSU的公允价值是我们普通股在授予之日的收盘价。我们使用蒙特卡罗模拟技术，根据未来模拟结果的平均值，计算基于绩效的RSU在授予日期的公允价值。基于业绩的RSU包含不同的基于市场的归属条件，这些条件基于某些市值里程碑的实现。在蒙特卡洛模拟模型下，使用了许多变量和假设，包括但不限于我们普通股的标的价格、获奖期间预期的股价波动、相关系数和无风险比率。授予的基于绩效的RSU没有明确的必要服务期限，因此补偿费用是根据使用蒙特卡洛模拟实现市值里程碑所需的估计中值时间在派生服务期限内记录的。

在2021年11月17日蒙特卡罗估值模型中使用的加权平均假设是：基于剩余10年的期限，预期波动率为96.1%，无风险利率为1.60%。这些假设被用来估计与我们基于绩效的RSU相关的基于股份的薪酬支出，这在截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合财务报表年度中得到确认，并将在基于绩效的RSU的剩余加权平均派生服务期内继续影响我们的综合财务业绩，截至2023年12月31日，预计将在未来0.5年内发生。

新兴成长型公司

我们是一家“新兴成长型公司”，正如2012年的JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)所定义的那样。根据《就业法案》，新兴成长型公司可以推迟采用在《就业法案》颁布后发布的新的或修订后的会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们选择使用这一延长的过渡期，以使我们能够遵守新的或修订的会计准则，这些会计准则对上市公司和私人公司具有不同的生效日期，直到我们(I)不再是新兴成长型公司或(Ii)明确且不可撤销地选择退出《就业法案》规定的延长过渡期。因此，我们未经审计的简明综合财务报表可能无法与截至上市公司生效日期遵守新的或修订的会计声明的公司进行比较。

伊特M7A。关于市场风险的定量和定性披露。

根据交易法第12b-2条的规定，我们是一家较小的报告公司，不需要提供本项目下的信息。

伊特M 8.财务报表和补充数据。

根据本项目8规定须提交的财务报表附于本报告之后。这些财务报表的索引载于本年度报告第四部分第15项。

它EM 9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧。

没有。

ITEM 9A。控制和程序。

对控制和程序有效性的限制

在设计和评估我们的披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，要求管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的益处时作出判断。

信息披露控制和程序的评估

我们对《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义的“披露控制和程序”(“披露控制”)的有效性进行了评估，截至2023年12月31日，也就是本年度报告所涵盖的期限结束时。披露控制评估是在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督下进行的，目的是使我们根据交易所法案提交的报告中要求披露的信息(I)在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告，(Ii)积累并传达给我们的管理层，包括我们的主要高管和主要财务官，或视情况履行类似职能的人员，以便及时做出有关披露的决定。任何披露控制和程序制度的有效性都有其固有的局限性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理的保证。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平上并不有效。

管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责根据《交易所法案》第13a-15(F)和15d-15(F)条的规定，建立和维持对财务报告的充分内部控制。我们的管理层还被要求根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404节(“第404节”)评估和报告我们对财务报告的内部控制的有效性。我们对财务报告的内部控制是一个设计的过程

为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证，以符合美国普遍接受的会计原则。

重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得我们的年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。一个重大缺陷是财务报告的内部控制的缺陷或缺陷的组合，该缺陷没有实质性缺陷那么严重，但足够重要，值得负责监督公司财务报告的人注意。

我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2023年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在进行这项评估时，我们使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)在2013年COSO框架内的内部控制-综合框架中提出的标准。根据这项评价，管理层确定了与信息技术总控(“ITGC”)有关的财务报告的内部控制存在的弱点。具体地说，公司没有设计和/或实施用户访问控制，以确保对影响公司收入确认和数字资产流程的某些财务相关系统进行适当的职责分工或计划变更管理控制，以确保影响公司(I)金融IT应用程序、(Ii)数字货币开采设备和(Iii)基础会计记录的IT计划和数据变更得到适当识别、测试、授权和实施，以验证其相关IT系统(S)产生的数据完整和准确。由于这一缺陷，依赖于从这种财务相关系统获得的信息的自动流程一级控制和手动控制也被确定为无效。此外，公司没有有效地设计手动关键控制来检测收入中的重大错报。

上述重大弱点并未对本公司先前发布的综合财务报表或本年度报告所包括的综合财务报表造成重大错报。

补救措施

如上所述，在管理层对财务报告的内部控制(“财务报告”)进行评估期间，发现了与某些ITGC在用户准入、职责分工和变革管理控制方面的重大弱点。

由于管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，我们理解制定与管理层一致并由董事会审计委员会监督的决议计划的重要性。自发现重大弱点以来，管理层一直在实施并继续实施旨在确保造成实质性弱点的控制缺陷得到补救的措施，以便有效地设计、实施和运行这些控制。我们的补救计划包括以下内容：

我们认识到，我们对财务报告的内部控制中的重大弱点将不会被视为补救，直到补救控制运行了足够的时间，并能够由管理层进行测试和得出结论，以便有效地设计和运行。由于我们的补救努力涉及我们的外包服务提供商，因此我们不能保证这些补救努力将取得成功，或者我们对财务报告的内部控制将因这些努力而有效。

我们继续评估并努力改善与已发现的重大弱点相关的财务报告的内部控制，管理层可能决定采取额外措施来解决控制缺陷或决定修改上述补救计划。此外，我们会定期向审计委员会报告上述补救工作的进展和状况。

财务报告内部控制的变化

除上述披露外，在截至2023年12月31日的季度内，公司对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性影响这些变化。

它EM 9B。其他信息。

(A)披露表格8-K的现行报告，以代替报告。

没有。

(B)内幕交易安排和政策。

在截至2023年12月31日的三个月内，没有董事或“高级职员”(定义见《交易法》第16a-1(F)条)对公司的影响通过或已终止S-K条例第408(A)项中所界定的“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”

它EM 9C。披露妨碍检查的外国司法管辖区。

不适用。

第三部分

项目10.董事、高管职务ICERS与公司治理。

下表提供了有关我们的高管和董事会成员的信息(截至本年度报告日期的年龄)：