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假的2024Q1沃尔特·迪斯尼公司/0001744489--09-280.010.014.64.61.91.81.91.81919这些融资机制允许以基于担保隔夜融资利率（SOFR）的利率进行借款，对以非美元计价的借款按其他浮动利率进行借款，再加上固定利差，该利差因穆迪投资者服务公司和标准普尔对公司的债务评级而异，从0.655％到1.225％不等。0.6551.2252024-03-312027-03-312025-03-312025-09-302028-12-312036-12-312036-12-31400017444892023-10-012023-12-3000017444892024-01-31xbrli: 股票0001744489US-GAAP：军人2023-10-012023-12-30iso421:USD0001744489US-GAAP：军人2022-10-022022-12-310001744489US-GAAP：产品会员2023-10-012023-12-300001744489US-GAAP：产品会员2022-10-022022-12-3100017444892022-10-022022-12-31iso421:USDxbrli: 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级会员US-GAAP：利率合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：公允价值计量常任成员US-GAAP：公允价值输入二级会员US-GAAP：利率合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：公允价值计量常任成员US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：利率合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：公允价值计量常任成员US-GAAP：利率合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-12-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：外汇合同成员2023-12-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：外汇合同成员2023-12-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他负债成员2023-12-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-12-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：利率合同成员2023-12-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：利率合同成员2023-12-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：其他负债成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员2023-12-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他负债成员2023-12-300001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员2023-12-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员2023-12-300001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他负债成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：非指定成员2023-12-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：非指定成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他负债成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他流动资产成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他资产成员2023-12-300001744489US-GAAP：应计负债会员2023-12-300001744489US-GAAP：其他负债成员2023-12-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：外汇合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：外汇合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他负债成员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：利率合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：利率合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：其他负债成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他资产成员2023-09-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：其他负债成员2023-09-300001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员2023-09-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员2023-09-300001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他负债成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他流动资产成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：非指定成员2023-09-300001744489US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：非指定成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他负债成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他流动资产成员2023-09-300001744489US-GAAP：其他资产成员2023-09-300001744489US-GAAP：应计负债会员2023-09-300001744489US-GAAP：其他负债成员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：公允价值套期保值会员US-GAAP：利率合同成员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：公允价值套期保值会员US-GAAP：利率合同成员2023-12-300001744489dis：借款成员的当前部分2023-12-300001744489dis：借款成员的当前部分2023-09-300001744489美国公认会计准则：借款会员2023-12-300001744489美国公认会计准则：借款会员2023-09-300001744489US-GAAP：利息支出会员US-GAAP：利率合同成员2023-10-012023-12-300001744489US-GAAP：利息支出会员US-GAAP：利率合同成员2022-10-022022-12-310001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：外汇合同成员美国公认会计准则：现金流对冲会员2023-12-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：外汇合同成员美国公认会计准则：现金流对冲会员2023-09-300001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：公允价值套期保值会员US-GAAP：货币互换会员2023-12-30iso421:cad0001744489US-GAAP：被指定为对冲工具成员US-GAAP：公允价值套期保值会员US-GAAP：货币互换会员2023-09-300001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员2023-12-300001744489US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：非指定成员2023-09-300001744489美国公认会计准则：销售成员成本2023-10-012023-12-300001744489美国公认会计准则：销售成员成本2022-10-022022-12-310001744489US-GAAP：利息支出会员2023-10-012023-12-300001744489US-GAAP：利息支出会员2022-10-022022-12-310001744489dis: 所得税会员2023-10-012023-12-300001744489dis: 所得税会员2022-10-022022-12-310001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：非指定成员2023-12-300001744489US-GAAP：其他合同成员US-GAAP：非指定成员2023-09-300001744489DIS：俄罗斯商界会员2022-10-022022-12-31


美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
 
☒ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023 年 12 月 30 日
要么
☐ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从 ________ 到 __________ 的过渡期内。
委员会档案编号 001-38842
twdcimagea01a01a01a01a14.jpg
特拉华 83-0940635
的州或其他司法管辖区 美国国税局雇主身份
公司或组织
南布埃纳维斯塔街 500 号
伯班克, 加利福尼亚91521
主要行政办公室地址和邮政编码
(818) 560-1000
注册人的电话号码，包括区号
 
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元DIS纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的☒ 不是¨
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 不是¨
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器
☒加速过滤器☐
非加速过滤器
☐规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的☐不是 ☒
有 1,834,302,235截至2024年1月31日的已发行普通股。


关于前瞻性陈述的警示说明
本10-Q表季度报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述通常与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关，可能包括有关财务业绩的陈述；业务计划（包括有关新服务和产品以及未来支出、成本和投资的声明）；未来负债和其他债务；减值和摊销；对某些项目的财务影响、会计处理、事件或情况的估计；对我们业务和经营业绩的竞争和季节性；以及资本分配，包括股票回购和分红。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含 “可能”、“将”、“应该”、“期望”、“计划”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“相信”、“估计”、“预期”、“潜在”、“继续” 或 “假设” 等词语，或者这些词语或其他与我们的预期相关的类似术语或表述的否定词、战略、计划或意图。这些陈述反映了我们目前对未来事件的看法，并基于截至本报告发布之日的假设。这些陈述受已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致我们的实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述预测或暗示的预期或业绩存在重大差异。
这种差异可能是由公司采取的行动造成的，包括重组或战略举措（包括资本投资、资产收购或处置、新的或扩大的业务范围或停止某些业务）、我们对业务计划（包括我们创建的内容和我们投资的知识产权（IP）、我们的定价决策、我们的成本结构以及我们的管理和其他人事决策）的执行、我们在保留收入的同时快速执行成本合理化的能力、发现其他方面信息或其他商业决策，以及来自公司无法控制的事态发展，包括：
•后续事件的发生；
•国内和全球经济状况恶化或情况未能如预期的那样改善；
•竞争条件的恶化或压力，包括创作或获取内容的竞争、人才的竞争和广告收入的竞争；
•消费者对我们内容、产品、定价模式和价格上涨的偏好和接受程度，以及相应的订阅人数增加和流失，以及我们直接面向消费者的服务和线性网络上的广告销售市场；
•健康问题及其对我们业务和生产的影响；
•国际, 政治或军事事态发展;
•监管和法律方面的发展；
•技术发展;
•劳动力市场和活动, 包括停工;
•恶劣天气状况或自然灾害；以及
•内容的可用性。
此类事态发展可能会进一步影响一般的娱乐、旅行和休闲业务，除其他外，可能影响（或进一步影响，视情况而定）：
•我们的运营、商业计划或盈利能力，包括直接面向消费者的盈利能力；
•对我们产品和服务的需求；
•公司内容的表现；
•我们创建或获取等于或低于我们分配给内容的价值的理想内容的能力；
•编程广告市场；
•所得税支出；以及
•部分或全部公司业务的业绩，要么是直接表现，要么是通过它们对我们产品分销商的影响来实现的。
其他因素包括我们中描述的因素 202310-K表年度报告，包括标题为 “风险因素”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及 “业务”，包括标题为 “风险因素” 和 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”，以及我们随后向美国证券交易委员会提交的文件中。
前瞻性陈述既不是对未来事件或情况的预测，也不是对未来事件或情况的保证。您不应过分依赖前瞻性陈述。除非联邦证券法有要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述，也没有义务更新实际业绩可能与预期存在重大差异的原因，以反映陈述发表后发生的情况或事件。
2

第一部分财务信息
项目 1：财务报表
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并收益表
（未经审计；以百万计，每股数据除外）
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入：
服务$20,975 $20,997 
产品2,574 2,515 
总收入23,549 23,512 
成本和支出：
服务成本（不包括折旧和摊销）
(13,922)(14,781)
产品成本（不包括折旧和摊销）
(1,665)(1,605)
销售、一般、行政和其他(3,783)(3,827)
折旧和摊销(1,243)(1,306)
成本和支出总额(20,613)(21,519)
重组和减值费用— (69)
其他费用，净额
— (42)
利息支出，净额(246)(300)
被投资者的收入净值181 191 
所得税前收入
2,871 1,773 
所得税
(720)(412)
净收入2,151 1,361 
归属于非控股权益的净收益
(240)(82)
归属于迪士尼的净收入$1,911    $1,279 
归属于迪士尼的每股收益：
稀释$1.04 $0.70 
基本$1.04 $0.70 
已发行普通股和普通等价股的加权平均数：
稀释1,835 1,827 
基本1,832 1,825 
参见简明合并财务报表附注
3

沃尔特·迪斯尼公司
综合收益的简明合并报表
（未经审计；以百万计）
 
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
净收入$2,151 $1,361 
扣除税款的其他综合收益（亏损）：
套期保值的市值调整(319)(542)
养老金和退休后医疗计划调整
(21)1    
外币折算等
174 227 
其他综合损失
(166)(314)
综合收入
1,985 1,047 
归属于非控股权益的净收益
(240)(82)
归属于非控股权益的其他综合收益(44)(45)
归属于迪士尼的综合收益$1,701    $920 
参见简明合并财务报表附注




4

沃尔特·迪斯尼公司
简明的合并资产负债表
（未经审计；以百万计，每股数据除外）
12月30日，
2023		9月30日
2023
资产
流动资产
现金和现金等价物$7,192 $14,182 
应收账款，净额14,115 12,330 
库存1,954 1,963 
内容进步1,409 3,002 
其他流动资产1,301 1,286 
流动资产总额25,971 32,763 
制作和许可的内容成本32,725 33,591 
投资3,084 3,080 
公园、度假村和其他财产
景点、建筑物和设备72,096    70,090    
累计折旧(43,575)(42,610)
28,521 27,480 
在建项目5,618 6,285 
土地1,182 1,176 
35,321 34,941 
无形资产，净额12,639 13,061 
善意77,066 77,067 
其他资产10,968 11,076 
总资产$197,774 $205,579 
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债$18,676 $20,671 
借款的当期部分6,087 4,330 
递延收入和其他6,270 6,138 
流动负债总额31,033 31,139 
借款41,603 42,101 
递延所得税7,041 7,258 
其他长期负债12,596 12,069 
承付款和或有开支（注13）
可赎回的非控制性权益— 9,055 
公平
优先股
— — 
普通股，面值0.01美元，授权——46亿股，已发行——截至2023年12月30日为19亿股，截至2023年9月30日为18亿股
57,640 57,383 
留存收益47,490 46,093 
累计其他综合亏损(3,502)(3,292)
库存股，按成本计算，1900万股
(907)(907)
迪士尼股东权益总额100,721 99,277 
非控股权益4,780 4,680 
权益总额105,501 103,957 
负债和权益总额$197,774 $205,579 
参见简明合并财务报表附注
5

沃尔特·迪斯尼公司
简明的合并现金流量表
（未经审计；以百万计）
 季度结束
12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
经营活动
净收入
$2,151 $1,361 
折旧和摊销1,243    1,306 
递延所得税(51)   (15)
被投资者的收入净值(181)(191)
从股票投资方收到的现金分配153 176    
制作和许可内容成本和预付款的净变动2,642 558 
基于股权的薪酬308 270 
其他，净额(64)(163)
运营资产和负债的变化：
应收款(1,554)(1,423)
库存8 (88)
其他资产30 (443)
应付账款和其他负债(1,396)(2,378)
所得税(1,104)56 
由（用于）业务提供的现金
2,185 (974)
投资活动
投资公园、度假村和其他物业(1,299)(1,181)
其他，净额53 (111)
用于投资活动的现金
(1,246)(1,292)
筹资活动
商业票据借款，净额
1,046 799 
借款— 67 
减少借款(309)(1,000)
来自/出售非控股权益的出资— 178 
收购可赎回的非控股权益(8,610)(900)
其他，净额(133)(187)
用于融资活动的现金
(8,006)(1,043)
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响79 164 
现金、现金等价物和限制性现金的变化(6,988)(3,145)
现金、现金等价物和限制性现金，期初14,235  11,661  
现金、现金等价物和限制性现金，期末$7,247 $8,516 
参见简明合并财务报表附注
6

沃尔特·迪斯尼公司
简明合并权益表
（未经审计；以百万计）


 季度结束
归属于迪士尼的权益
 
股份(1)
普通股
留存收益
累积的
其他
全面
收入
（损失）		国库股
迪士尼股票总额
非控制性
兴趣爱好(2)
总计
公平
截至 2023 年 9 月 30 日的余额1,830 $57,383 $46,093 $(3,292)$(907)$99,277 $4,680 $103,957 
综合收益（亏损）— — 1,911 (210)— 1,701 129 1,830 
股权补偿活动4 250 — — — 250 — 250 
分红— — (549)— — (549)— (549)
发行版和其他— 7 35 — — 42 (29)13 
2023 年 12 月 30 日的余额1,834 $57,640 $47,490 $(3,502)$(907)$100,721 $4,780 $105,501 
截至2022年10月1日的余额1,824 $56,398 $43,636 $(4,119)$(907)$95,008 $3,871 $98,879 
综合收益（亏损）— — 1,279    (359)— 920 (16)904 
股权补偿活动2 180 — — — 180 — 180 
捐款— — — — — — 178 178 
发行版和其他— 1 40 — — 41 (47)(6)
截至2022年12月31日的余额1,826 $56,579 $44,955 $(4,478)$(907)$96,149 $3,986 $100,135 
(1)股票扣除库存股。
(2)不包括可赎回的非控股权益。
参见简明合并财务报表附注


7

沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
 
1.整合原则
这些简明合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的中期财务信息会计原则（GAAP）和第S-X条例第10-01条的指示编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。我们认为，我们已经列入了公允陈述过渡期间结果所必需的所有正常经常性调整。截至2023年12月30日的季度经营业绩不一定代表截至2024年9月28日的财年的预期业绩。
本报告中使用的 “公司”、“迪士尼”、“我们” 和 “我们的” 等术语统称母公司沃尔特·迪斯尼公司及其实际开展各种业务的子公司。
这些财务报表应与公司2023年10-K表年度报告一起阅读。
可变利息实体
公司与其他可能是可变利益实体（VIE）的实体建立关系或对这些实体进行投资。如果公司有权指导对VIE经济表现影响最大的活动，并且有义务吸收损失或有权从VIE中获得可能对VIE造成重大影响（根据ASC 810-10-25-38的定义）的收益，则VIE将合并到财务报表中。香港迪士尼乐园度假区和上海迪士尼度假区（合称亚洲主题公园）是该公司拥有少于 50% 股权的VIE。公司子公司（管理公司）与亚洲主题公园签订了管理协议，在合资伙伴的某些保护权的前提下，亚洲主题公园为管理公司提供了指导日常运营活动和制定业务战略的能力，我们认为这些活动和业务战略对亚洲主题公园的经济表现影响最大。此外，管理公司根据这些安排获得管理费，我们认为这可能会对亚洲主题公园产生重大影响。因此，该公司在其财务报表中合并了亚洲主题公园。
可赎回的非控制性权益
Hulu 有限责任公司
2023 年 11 月，NBC Universal (NBCU) 行使了要求公司收购 NBCU 的权利 33直接面向消费者（DTC）的流媒体服务提供商Hulu LLC（Hulu）的权益百分比，赎回价值基于NBCU的股权所有权百分比占Hulu股权公允价值中较大值的百分比或保证底值为美元27.5十亿。在兑换方面，公司将向NBCU支付 50未来税收优惠的百分比来自于NBCU在Hulu的权益的摊销，这笔摊款通常会在 15-年期。2023 年 12 月，公司支付了 NBCU 美元8.6十亿美元，这反映了担保底值减去NBCU的未缴资本通知缴款。
根据NBCU和公司商定的估值程序，用于确定赎回付款的Hulu股权公允价值预计要到2024年晚些时候才能最终确定。如果确定Hulu的股权公允价值高于担保底值，则公司必须向NBCU支付其在股票公允价值和保证底值之间的差额中的份额。
公司必须将NBCU的利息累积到估计的赎回价值，并已累积到保证的最低价值。如果赎回价值高于保证底值，我们将把增量记录为 “归属于非控股权益的净收益”，从而减少简明合并收益表中的 “归属于迪士尼的净收益”。在最终决定之前估算赎回价值需要管理层做出与评估Hulu公允价值相关的重大判断。
BamTech LL
2022年11月，该公司收购了美国职棒大联盟 (MLB) 15持有公司国内DTC体育业务的BamTech LLC（BamTech）的可赎回非控股权益百分比，价格为 $900百万（美国职业棒球大联盟收购）。美国职业棒球大联盟的利息在公司的财务报表中记录为 $828在美国职业棒球大联盟收购之前的百万美元。这个 $72在简明合并损益表中，“归属于非控股权益的净收益” 的增加记录了百万的差额。
8
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
在截至2022年12月31日的三个月中，赫斯特公司（赫斯特）出资美元178百万美元用于国内DTC体育业务，为其提供资金 20美国职业棒球大联盟收购的百分比份额。
估算值的使用
根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响财务报表及其脚注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计值不同。
改叙
为了符合2024财年的列报，已在2023财年的财务报表和附注中进行了某些重新分类。
2.细分信息
公司的运营分为三个板块进行报告：娱乐、体育和体验，首席执行官定期评估这些领域的单独财务信息，以分配资源和评估业绩。
分部经营业绩反映了扣除公司和未分配共享支出的收益、重组和减值费用、净其他收入/支出、净利息支出、所得税和非控股权益。分部营业收入包括被投资方收入中的权益，不包括无形资产摊销以及与2019财年收购TFCF Corporation（TFCF）和Hulu相关的确认的电影和电视成本的公允价值上涨（TFCF和Hulu收购摊销）。公司和未分配的分摊费用主要包括公司职能、执行管理层和某些未分配的行政支持职能。
分部经营业绩包括某些成本的分配，包括信息技术、养老金、法律和其他共享服务成本，这些成本是根据旨在与消费相关的指标进行分配的。
9
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

分部收入和分部营业收入如下：
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入：
娱乐
第三方$9,881   $10,584   
分段间100   91   
9,981   10,675   
体育
第三方4,536   4,383   
分段间299   257   
4,835   4,640   
经历9,132   8,545   
淘汰(399)  (348)  
分部总收入$23,549   $23,512   
分部营业收入：
娱乐$874   $345   
体育(103)  (164)  
经历3,105   2,862   
分部营业收入总额(1)
$3,876   $3,043   
(1) 被投资方收入中的权益包含在分部营业收入中，如下所示：
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
娱乐$171   $193   
体育13 3  
经历— (2) 
分部营业收入中包含的被投资者收入权益184 194 
与股权投资方相关的TFCF无形资产的摊销(3)(3)
被投资人收入中的权益，净额$181 $191 
10
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

分部营业收入与所得税前收入的对账情况如下：
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
分部营业收入$3,876 $3,043   
公司和未分配的共享费用(308)  (280)
重组和减值费用(1)
— (69)
其他费用，净额(2)
— (42)
利息支出，净额(246)(300)
TFCF 和 Hulu 收购摊销(3)
(451)(579)
所得税前收入
$2,871 $1,773 
(1)有关重组和减值费用金额的讨论，请参阅附注16。
(2)其他支出净额的讨论见附注4。
(3)TFCF和Hulu收购的摊销额如下：
季度结束
12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
无形资产的摊销$380 $417   
电影和电视成本的增加68   159 
与TFCF股权被投资人相关的无形资产3   3 
$451 $579 
善意
商誉账面金额的变化如下：
娱乐体育经历总计
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$55,031 $16,486 $5,550 $77,067 
货币折算调整及其他，净额(1)— — (1)
2023 年 12 月 30 日的余额$55,030 $16,486 $5,550 $77,066 
11
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

3.收入
下表按细分市场和主要来源列出了我们的收入：
截至2023年12月30日的季度
娱乐体育经历淘汰总计
加盟费$1,766$2,669$— $(293)$4,142 
订阅费4,507415— — 4,922 
广告1,9971,351— — 3,348 
主题公园门票——2,982 — 2,982 
度假村和度假——2,118 — 2,118 
商品、食品和饮料的零售和批发销售——2,477    —    2,477    
商品许可192—967 — 1,159 
电视/VOD 发行许可
53657— — 593 
影院发行许可251—— — 251 
家庭娱乐209—— — 209 
其他523343588 (106)1,348 
$9,981$4,835$9,132 $(399)$23,549 
截至2022年12月31日的季度
娱乐体育经历淘汰总计
加盟费$1,873$2,653$— $(266)$4,260 
订阅费3,861379— — 4,240 
广告2,1801,2621 — 3,443 
主题公园门票——2,641 — 2,641 
度假村和度假——1,980 — 1,980 
商品、食品和饮料的零售和批发销售——2,382    —    2,382 
商品许可191—952 — 1,143 
电视/VOD 发行许可
72476— — 800 
影院发行许可1,140—— — 1,140 
家庭娱乐185—— — 185 
其他521270589 (82)1,298 
$10,675 $4,640 $8,545 $(348)$23,512 
    下表显示了我们按细分市场和主要地域市场划分的收入：
截至2023年12月30日的季度
娱乐体育经历淘汰总计
美洲$7,588 $4,358 $7,037 $(399)$18,584 
欧洲1,409    179    1,022    —    2,610    
亚太地区984 298 1,073 — 2,355 
总收入$9,981 $4,835 $9,132 $(399)$23,549 
截至2022年12月31日的季度
娱乐体育经历淘汰总计
美洲$8,150 $4,315 $6,854 $(348)$18,971 
欧洲1,499    126    1,015    —    2,640    
亚太地区1,026 199 676 — 1,901 
总收入$10,675 $4,640 $8,545 $(348)$23,512 
本年度和上一年度从前一报告期内履行（或部分履行）的业绩义务中确认的收入主要与前一报告期向被许可人提供的电视/视频点播许可所获得的收入有关。截至2023年12月30日的季度，美元0.3截至2023年9月30日，确认了与履行义务相关的数十亿美元。截至2022年12月31日的季度，美元0.3截至2022年10月1日，确认了与履行义务相关的数十亿美元。
12
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

截至2023年12月30日，预计将在未来确认的未履行的履约义务的收入为美元14十亿美元，主要用于根据与商品和联合品牌被许可方和赞助商、电视台关联公司、DTC批发商、广告商和体育分许可方的现有协议在未来提供知识产权或广告时间。在这笔金额中，我们预计将确认大约 $52024财年剩余时间为10亿美元，美元52025财年将达到10亿美元，美元22026 财年将达到 10 亿美元和2此后十亿。这些金额仅包括固定对价或最低担保，不包括与 (i) 最初预期期限为一年或更短的合同（例如大多数广告合同）或（ii）仅基于被许可方销售的知识产权许可相关的金额。
当公司的收入确认时间与客户付款的时间不同时，公司要么确认合同资产（客户付款在收入确认之后支付，公司必须履行额外的履约义务），要么确认递延收入（客户付款先于公司履行履约义务）。拖欠付款的合同项下的应收对价确认为应收账款。递延收入按公司根据合同履行（或当时）予以确认。公司本年度和上一年度的合同资产和活动并不重要。
与客户签订的合同的应收账款和递延收入如下：
12月30日，
2023		9月30日
2023
应收账款
当前$11,810   $10,279   
非当前1,191 1,212 
信用损失备抵金(156)(154)
递延收入
当前5,641 5,568 
非当前952 977 
在截至2023年12月30日的季度中，公司确认的收入为美元3.42023 年 9 月 30 日的递延收入余额中已包含数十亿美元。在截至2022年12月31日的季度中，公司确认的收入为美元3.42022年10月1日递延收入余额中包含的10亿美元。延期金额通常与主题公园门票和度假套餐、DTC订阅以及与商品和电视/视频点播许可证相关的预付款有关。
我们根据历史坏账经验、对与我们有业务往来的个别公司财务状况的评估、当前的市场状况以及对未来经济状况的合理和可支持的预测，评估我们的信贷损失备抵额并估算流动和非经常应收账款的可收回性。在经济动荡时期，与较为稳定的时期相比，我们对应收账款可收性的估计和判断面临更大的不确定性。
该公司拥有与出售电影和电视节目版权（电视/VOD许可）和度假俱乐部物业有关的原始到期日超过一年的应收账款。这些应收账款在合同开始时折现为现值，相关收入按折扣金额确认。其他非流动资产中记录的电视/视频点播许可应收账款余额为美元0.5截至2023年12月30日的十亿美元和美元0.6截至 2023 年 9 月 30 日，为数十亿。其他非流动资产中记录的度假俱乐部应收账款余额为美元0.72023 年 12 月 30 日和 2023 年 9 月 30 日均为亿美元。截至2023年12月30日和2023年9月30日止期间，电视/视频点播许可和度假俱乐部应收账款及相关活动的信贷损失准备金并不重要。
13
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

4.其他费用，净额
其他费用，净额如下：
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
DraftKings 失利$— $(70)
其他
— 28 
其他费用，净额
$— $(42)
在上一季度，公司确认了美元70百万非现金亏损用于将其对DraftKings, Inc.（DraftKings）的投资调整为公允价值。
5.现金、现金等价物、限制性现金和借款
现金、现金等价物和限制性现金
下表提供了简明合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金与简明合并现金流量表中报告的金额总额的对账情况。
12月30日，
2023		9月30日
2023
现金和现金等价物$7,192 $14,182 
限制性现金包含在其他资产中
55 53 
现金流量表中的现金、现金等价物和限制性现金总额$7,247 $14,235 
借款
在截至2023年12月30日的季度中，公司的借款活动如下：
9月30日
2023		借款付款其他
活动		12月30日，
2023
原始到期日少于三个月的商业票据$289 $542 $— $5 $836 
原始到期日超过三个月的商业票据1,187 754 (250)16 1,707 
以美元计价的纸币
43,504 — (295)(39)43,170 
亚洲主题公园借款
1,308    —    (14)   50    1,344    
以外币计价的债务及其他(1)
143 — — 490 633 
$46,431 $1,296 $(559)$522 $47,690 
(1)其他活动归因于对具有合格套期保值的债务的市值调整。
截至2023年12月30日，该公司的银行贷款如下，这些贷款由贷款人集团提供，用于支持我们的商业票据借款：
已承诺
容量		容量
二手		未使用
容量
设施将于 2024 年 3 月到期$5,250 $— $5,250 
设施将于 2025 年 3 月到期3,000 — 3,000 
设施将于 2027 年 3 月到期4,000 — 4,000 
总计$12,250 $— $12,250 
这些融资机制允许以基于担保隔夜融资利率（SOFR）的利率进行借款，对以非美元计价的借款按其他浮动利率进行借款，再加上固定利差，该利差因穆迪投资者服务公司和标准普尔对公司的债务评级而异，从0.655％到1.225％不等。银行设施包含
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

只有一项财务契约涉及扣除利息、税项、折旧和摊销前三倍收益的利息保障，包括无形摊销以及电影和电视制作和节目成本的摊销。2023 年 12 月 30 日，公司大幅兑现了这一承诺。银行设施明确将包括亚洲主题公园在内的某些实体排除在任何陈述、契约或违约事件之外。该公司还有能力发行高达美元500该融资机制下的数百万张信用证将于2027年3月到期，如果使用，将减少该融资机制下的可用借款。截至 2023 年 12 月 30 日，该公司拥有 $1.7十亿张未兑现的信用证，其中没有一张是根据该机制签发的。
游轮信贷设施
该公司拥有信贷额度，可为两艘新游轮的合同价格的很大一部分提供资金，这两艘游轮计划于2025财年和2026财年交付。在设施下，$1.1从 2023 年 8 月开始，有十亿美元可用，而且 $1.1从 2024 年 8 月开始，有十亿可用。每笔融资均可在自首次提供之日起的18个月内使用。如果使用，利率将固定为 3.80% 和 3.74分别为％，贷款和利息将在自借款之日起的12年内每半年支付一次。允许提前还款，但需支付取消费用.
利息支出，净额
利息支出（扣除资本化金额）、利息和投资收益以及定期养老金和退休后福利净成本（服务成本除外）（见附注9）在简明合并收益表中按净额列报，包括以下内容：
季度结束
12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
利息支出$(528)$(465)
利息和投资收益182    79    
定期养老金和退休后福利净成本（服务成本除外）100 86 
利息支出，净额$(246)$(300)
利息和投资收入包括某些公开交易和非公开投资的损益、投资减值以及现金和现金等价物以及某些应收账款的利息。
6.国际主题公园
该公司有一个 48香港迪士尼乐园度假区运营的所有权权益百分比以及 43上海迪士尼度假区运营的所有权权益百分比。亚洲主题公园和巴黎迪士尼乐园统称为国际主题公园。
下表汇总了公司简明合并资产负债表中包含的亚洲主题公园资产和负债的账面金额：
 12月30日，
2023		9月30日
2023
现金和现金等价物$426 $504 
其他流动资产184 159 
流动资产总额610 663 
公园、度假村和其他财产6,212    6,150    
其他资产223 234 
总资产$7,045 $7,047 
流动负债$710 $720 
长期借款1,344 1,308 
其他长期负债398 392 
负债总额$2,452 $2,420 
15
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表汇总了公司截至2023年12月30日的季度简明合并收益表中包含的国际主题公园的收入、成本和支出：
收入$1,362 
成本和开支(1,123)   
亚洲主题公园的特许权使用费和管理费为美元67截至2023年12月30日的季度在合并中扣除100万英镑，但在计算归属于非控股权益的收益时将其考虑在内。
公司截至2023年12月30日的季度简明合并现金流量表中包含的国际主题公园的现金流为美元352百万美元由运营活动提供，美元239百万美元用于投资活动，美元12百万美元用于融资活动。
香港迪士尼乐园度假区
香港特别行政区（香港特区）政府和本公司有一个 52% 和 a 48分别持有香港迪士尼乐园度假区的股权百分比。
该公司和香港特区已向香港迪士尼乐园度假区提供贷款，未偿余额为美元166百万和美元111分别为百万。两笔贷款的利率均为三个月香港银行同业拆息 2%，预定到期日为2025年9月。该公司的贷款在合并中被取消。
该公司已向香港迪士尼乐园度假区提供港元的循环信贷额度2.7十亿 ($)346百万），按三个月香港银行同业拆息加息率计算 1.25%，并将于 2028 年 12 月到期。在截至2023年12月30日的季度中，信贷额度已全部偿还。公司的信贷额度在合并中被取消。
上海迪士尼度假区
上海申迪（集团）有限公司（申迪）和该公司有 57% 和 43分别持有上海迪士尼度假区的股权百分比。一家管理公司，其中公司有一家 70% 利息和 Shendi a 30% 利息，运营上海迪士尼度假区。
该公司已向上海迪士尼度假区提供了总额为 $ 的贷款978百万，利率最高为 8%，于 2036 年到期，允许提前还款。该公司还向上海迪士尼度假区提供了 1.9十亿元人民币（约合美元）0.3十亿）的信贷额度，利息为 8%。在截至2023年12月30日的季度中，信贷额度已全部偿还。这些余额在合并时被消除。
申迪已向上海迪士尼度假区提供了总额的贷款 8.8十亿元人民币（约合美元）1.2十亿），利率最高为 8%，并将于 2036 年到期，允许提前还款。申迪还为上海迪士尼度假区提供了 2.6十亿元人民币（约合美元）0.4十亿）的信贷额度，利息为 8%。在截至2023年12月30日的季度中，信贷额度已全部偿还。
7.制作和收购/许可内容的成本和预付款
该公司将其资本化的制作和收购/许可内容成本归类为长期资产，并将直播活动之前为直播节目版权预付的款项归类为短期资产。出于摊销和减值的目的，资本化内容成本根据其主要的获利策略进行了分类，如下所示：
•个人-终身价值主要来自第三方收入，这些收入可直接归因于特定电影或电视节目（例如影院收入或向第三方电视节目制作人的销售）
•集团——终身价值主要来自第三方收入，这些收入仅归因于一系列标题（例如 DTC 服务的订阅收入或有线电视网络的加盟费）
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沃尔特·迪斯尼公司
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

按主要货币化策略计算的资本化制作和许可内容总额如下：
截至 2023 年 12 月 30 日截至2023年9月30日
主要通过个人获利主要货币化
作为一个群体		总计主要通过个人获利主要货币化
作为一个群体		总计
制作的内容
已释放，减去摊销$4,911 $13,725 $18,636 $4,968 $13,555 $18,523 
已完成，未发布— 1,713 1,713 70 1,786 1,856 
处理中3,157   5,394   8,551   3,331   6,120   9,451   
正在开发或预生产262 132 394 279 133 412 
$8,330 $20,964 29,294 $8,648 $21,594 30,242 
许可内容-电视节目版权和预付款4,840 6,351 
制作和许可的内容总数$34,134 $36,593 
当前部分$1,409 $3,002 
非流动部分$32,725 $33,591 
制作和许可内容的摊销情况如下：
季度结束
12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
制作的内容
主要通过个人获利$768$1,157 
主要以群体形式获利1,7942,160   
2,5623,317 
许可的编程权和进步4,5904,539 
制作和许可内容的总成本(1)
$7,152$7,856 
(1)主要包含在简明合并损益表的 “服务成本” 中。
8.所得税
未认可的税收优惠
截至2023年12月30日和2023年9月30日，公司的未确认税收优惠总额（扣除利息和罚款）均为美元2.5十亿。在接下来的十二个月中，由于公开税收问题的解决，我们未确认的税收优惠有合理的可能会发生变化，这将使我们未确认的税收优惠减少美元0.3十亿。
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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

9.养老金和其他福利计划
定期净福利成本（收入）的组成部分如下：
 养老金计划退休后医疗计划
 季度结束季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022		12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
服务成本$62 $65 $— $1 
其他成本（收益）：
利息成本208   196   14   20   
计划资产的预期回报率(284)(288)(14)(15)
先前递延服务费用的摊销2 2 (22)— 
确认的净精算损失5 5 (9)(6)
其他成本（福利）总额(69)(85)(31)(1)
净定期福利成本（收入）$(7)$(20)$(31)$— 
在截至2023年12月30日的季度中，公司没有为其养老金和退休后医疗计划缴纳任何实质性缴款，目前预计在2024财年的剩余时间内不会缴纳任何实质性缴款。2024财年的最终最低融资要求将根据2024年1月1日的资金精算估值确定，该估值预计将在2024财年第四季度收到。
10.每股收益
摊薄后的每股收益金额基于该期间已发行普通股和普通等价股的加权平均数，并使用库存股法计算股票薪酬奖励（奖励）。 已发行普通股和普通等价股的加权平均数与摊薄后每股收益计算中不包括的奖励数量的对账表如下，因为它们具有反摊薄作用：
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
股票（单位：百万）：
已发行普通股和普通等值股的加权平均数（基本）1,832   1,825   
奖项的加权平均稀释影响3 2 
已发行普通股和普通等价股的加权平均数（摊薄）1,835 1,827 
不包括在摊薄后的每股收益中的奖励39 26 
11.公平
开启 2023年11月30日，董事会宣布现金分红为 $0.30每股 ($)549百万），相对于2023财年下半年，该款已于2024年1月支付给截至目前登记在册的股东 2023年12月11日.
开启 2024年2月7日，董事会宣布现金分红为 $0.45相对于2024财年上半年的每股收益，将在以下日期支付 2024年7月25日致截至登记在册的股东 2024年7月8日.
自 2024 年 2 月 7 日起，董事会批准了一项新的股票回购计划，要求公司总共回购 400其普通股的百万股。该公司计划将回购目标定为美元32024财年将达到10亿美元。回购计划没有到期日期。
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表汇总了累计其他综合收益（亏损）（AOCI）各组成部分的变化，包括我们的权益比例比例法的投资金额：
 套期保值的市值调整无法识别
养老金和
退休后
医疗
开支		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
AOCI，税前
2024财年第一季度
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$259 $(2,172)$(1,974)$(3,887)
截至 2023 年 12 月 30 日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）(277)(3)137 (143)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入(140)(24)— (164)
2023 年 12 月 30 日的余额$(158)$(2,199)$(1,837)$(4,194)
2023 财年第一季度
截至2022年10月1日的余额$804 $(3,770)$(2,014)$(4,980)
截至2022年12月31日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）(475)   —    146    (329)   
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入(218)1 42 (175)
截至2022年12月31日的余额$111 $(3,769)$(1,826)$(5,484)
 套期保值的市值调整无法识别
养老金和
退休后
医疗
开支		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
对 AOCI 征税
2024财年第一季度
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$(64)$517 $142 $595 
截至 2023 年 12 月 30 日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）66 — (7)59 
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入32 6 — 38 
2023 年 12 月 30 日的余额$34 $523 $135 $692 
2023 财年第一季度
截至2022年10月1日的余额$(179)$901 $139 $861 
截至2022年12月31日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）100    —    8    108    
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入51 — (14)37 
截至2022年12月31日的余额$(28)$901 $133 $1,006 
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

 套期保值的市值调整无法识别
养老金和
退休后
医疗
开支		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
AOCI，税后
2024财年第一季度
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$195 $(1,655)$(1,832)$(3,292)
截至 2023 年 12 月 30 日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）(211)(3)130 (84)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入(108)(18)— (126)
2023 年 12 月 30 日的余额$(124)$(1,676)$(1,702)$(3,502)
2023 财年第一季度
截至2022年10月1日的余额$625 $(2,869)$(1,875)$(4,119)
截至2022年12月31日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）(375)— 154 (221)
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入(167)1 28 (138)
截至2022年12月31日的余额$83 $(2,868)$(1,693)$(4,478)
有关重新归类为净收入的AOCI组成部分的详细信息如下：
净收益的收益（亏损）：简明合并运营报表中受影响的细列项目：季度结束
12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
市值调整，主要是现金流套期保值主要是收入$140 $218 
预估税所得税(32)(51)
108 167 
养老金和退休后医疗费用利息支出，净额24 (1)
预估税所得税(6)  —   
18 (1)
外币折算等重组和减值费用— (42)
预估税所得税— 14 
— (28)
该期间的改叙总数$126 $138 
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

12.基于股权的薪酬
与股票期权和限制性股票单位（RSU）相关的薪酬支出如下：
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
股票期权$17 $19 
RSU291   251   
基于权益的薪酬支出总额(1)
$308 $270 
在此期间资本化的基于权益的薪酬支出$44 $36 
(1)基于权益的薪酬支出扣除资本化权益补偿和估计的没收额，不包括先前资本化的基于股票的薪酬成本的摊销。
与未归属股票期权和限制性股票单位相关的未确认薪酬成本为美元137百万和美元2.8截至 2023 年 12 月 30 日，分别为十亿。
在截至2023年12月30日和2022年12月31日的季度中，授予期权的加权平均授予日公允价值为美元32.06和 $34.71，对于限制性单位，分别为美元93.87和 $91.89，分别地。
在截至2023年12月30日的季度中，公司发放的股权薪酬补助金包括 2.7百万种股票期权和 15.7百万个区域单位单位。
13.承付款和或有开支
法律事务
2023年5月12日，在美国加利福尼亚中区地方法院对该公司及其前首席执行官罗伯特·查佩克、其前首席财务官克里斯汀·麦卡锡以及代表公司某些证券购买者的迪士尼媒体和娱乐发行部门前董事长贾里姆·丹尼尔提起私人证券集体诉讼（“证券集体诉讼”）。2023年11月6日，对同一诉讼提起了合并申诉，将公司首席执行官罗伯特·艾格列为被告。证券集体诉讼中的索赔包括（i）对所有被告违反《交易法》第10（b）条和据此颁布的第10b-5条的行为，（ii）针对艾格和麦卡锡的违反《交易法》第20A条的行为，以及（iii）针对所有被告违反《交易法》第20（a）条的行为。证券集体诉讼的原告声称存在与迪士尼+平台的准确成本和订户增长有关的错误陈述和遗漏，以及一项隐瞒其准确成本和订户增长的计划。该公司打算对诉讼进行有力辩护，并于2023年12月21日提出动议，要求驳回申诉，理由是未能提出索赔。原告于2024年2月5日提出异议，公司可能在2024年3月5日之前提交答辩摘要。诉讼尚处于初期阶段，目前我们无法合理估计任何潜在损失的金额。
已经提出了三起股东衍生品投诉。第一起诉讼是2023年8月4日在加利福尼亚中区美国地方法院提起的，休格斯·格尔瓦特是其原告。第二起诉讼是斯托布里奇投资有限责任公司作为原告，于2023年8月23日向美国特拉华特区地方法院提起诉讼。第三起以奥黛丽·麦克亚当斯为原告的案件于2023年12月15日向美国加利福尼亚中区地方法院提起诉讼。双方均将沃尔特·迪斯尼公司列为名义被告，并指控其代表该公司对该公司首席执行官罗伯特·艾格、其前首席执行官罗伯特·查佩克、其前首席财务官克里斯汀·麦卡锡、迪士尼媒体和娱乐发行部门前董事长贾巴尔·丹尼尔以及十名现任和前任迪士尼董事会成员（苏珊·阿诺德；玛丽·巴拉；萨夫拉·卡兹；艾米·张弗朗西斯）提出索赔；A. deSouza；迈克尔 B.G. Froman；Maria Elena Lagomasino；Calvin R. McDonald；Mark G.帕克；还有德里卡·赖斯）。除了以与证券集体诉讼相同的指控为前提的涉嫌违反《证券交易法》第10（b）、14（a）、20（a）条和第10b-5条外，两起诉讼的原告还试图追回涉嫌违反信托义务、不当致富、滥用控制、严重管理不当和浪费的指控。2023年10月24日，斯托布里奇的诉讼被自愿驳回，并于2023年11月16日再次向特拉华州法院提起诉讼，指控其基于州法律的类似责任理论。2023年10月30日，Gervat诉讼暂停，等待对证券集体诉讼中提出的驳回动议作出裁决。根据2023年12月12日下达的命令，斯托布里奇的诉讼同样被搁置。该公司打算大力为这些诉讼辩护。诉讼尚处于初期阶段，目前我们无法合理估计任何潜在损失的金额。
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

在某些情况下，公司及其某些董事和高级管理人员是其他各种法律诉讼的被告，这些诉讼涉及版权、违反合同和与其业务行为有关的各种其他索赔。管理层认为，公司没有因任何这些行为而蒙受可能的重大损失。
14.公允价值测量
公允价值定义为在市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的金额，通常分为以下类别之一：
第 1 级-活跃市场中相同工具的报价
第 2 级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或相似工具的报价；以及在活跃市场中可以观察到所有重要投入和重要价值驱动因素的模型推导估值
第 3 级-估值源自估值技术，其中无法观察到一项或多项重要投入或重要价值驱动因素
下表按公允价值计量级别汇总了按公允价值计量的公司资产和负债：
 
2023 年 12 月 30 日的公允价值计量
 第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产
投资$— $145 $— $145 
衍生品
外汇— 668 — 668 
其他—    18    —    18    
负债
衍生品
利率— (1,459)— (1,459)
外汇— (565)— (565)
其他— (4)— (4)
其他— (539)— (539)
按公允价值入账的总额$— $(1,736)$— $(1,736)
借款的公允价值$— $44,075 $1,370 $45,445 
 
2023 年 9 月 30 日的公允价值计量
 第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产
投资$46 $128 $— $174 
衍生品
外汇—    1,336    —    1,336    
其他— 18 — 18 
负债
衍生品
利率— (1,791)— (1,791)
外汇— (815)— (815)
其他— (13)— (13)
其他— (465)— (465)
按公允价值入账的总额$46 $(1,602)$— $(1,556)
借款的公允价值$— $40,123 $1,333 $41,456 
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

二级投资的公允价值主要根据内部估值模型确定，该模型使用可观察的输入，例如股票交易价格、波动率和无风险利率。
二级衍生品的公允价值主要由内部贴现现金流模型决定，这些模型使用可观察的输入，例如利率、收益率曲线和外币汇率。与某些交易对手签订的主净额结算协议和抵押品过账安排可以缓解交易对手的信用风险，对衍生品公允价值估计的影响并不大。
二级其他负债主要是根据标的投资的公允价值进行估值的安排，通常使用一级和二级公允价值技术来衡量。
二级借款，包括商业票据、美元计价票据和某些外币计价的借款，是根据活跃市场中类似工具的报价或非活跃市场中相同工具的报价估值的。
第三级借款包括亚洲主题公园的借款，其估值基于亚洲主题公园的当前借贷成本和信用风险以及现行市场利率。
公司的金融工具还包括现金、现金等价物、应收账款和应付账款。这些金融工具的账面价值接近公允价值。
15.衍生工具
公司根据风险管理政策管理与其持续业务运营相关的各种风险敞口。使用衍生工具管理的主要风险是利率风险和外汇风险。
下表汇总了公司按公允价值计量的衍生品头寸：
 截至 2023 年 12 月 30 日
 当前
资产
投资/其他资产
其他流动负债其他 Long-
任期
负债
被指定为对冲的衍生品
外汇$399 $206 $(155)$(100)
利率— — (1,459)— 
其他1    1    (3)   (1)   
未指定为套期保值的衍生品
外汇59 4 (245)(65)
其他16 145 — — 
衍生品的总公允价值475 356 (1,862)(166)
交易对手净额结算(372)(195)463 104 
已付现金抵押品（已收到）(13)— 1,106 — 
净衍生品头寸 $90 $161 $(293)$(62)
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

 截至2023年9月30日
 当前
资产
投资/其他资产
其他流动负债其他 Long-
任期
负债
被指定为对冲的衍生品
外汇$595 $338 $(123)$(93)
利率— — (1,791)— 
其他12    6    —    —    
未指定为套期保值的衍生品
外汇384 19 (520)(79)
其他— 128 (13)— 
衍生品的总公允价值991 491 (2,447)(172)
交易对手净额结算(770)(262)900 132 
已付现金抵押品（已收到）(123)(7)1,257 — 
净衍生品头寸 $98 $222 $(290)$(40)
利率风险管理
该公司主要通过借贷活动受到利率变动的影响。该公司的目标是减轻利率变动对收益和现金流以及对借款市场价值的影响。根据其政策，该公司的固定利率债务占净负债的百分比设定在最低和最高百分比之间。该公司主要使用浮动薪酬和固定支付利率互换来促进其利率风险管理活动。
该公司将浮动支付利率互换指定为固定利率借款的公允价值套期保值，有效地将固定利率借款转换为浮动利率借款。截至2023年12月30日和2023年9月30日，公司支付浮动利率互换的名义总额为美元13.5十亿。
下表汇总了对冲借款的公允价值套期保值调整：
对冲借款的账面金额包括公允价值调整
在对冲借款中
12月30日，
2023		9月30日
2023		12月30日，
2023		9月30日
2023
借款：
当前$2,381    $1,439    $(60)   $(59)   
长期10,296 10,748 (1,253)(1,694)
$12,677 $12,187 $(1,313)$(1,753)
以下金额包含在简明合并损益表的 “净利息支出” 中：
 季度结束
 12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收益（亏损）：
浮动付费掉期$432 $71 
使用浮动薪水掉期对冲借款(432)  (71)  
与浮动浮动互换利息应计利息相关的收益（支出）(154)(95)
公司可以指定固定利率固定利率互换作为浮动利率借款利息支付的现金流套期保值。支付固定利率互换有效地将浮动利率借款转换为固定利率借款。这些现金流套期保值的未实现收益或亏损在AOCI中递延，并在利息支付时记入利息支出。截至2023年12月30日或2023年9月30日，公司没有被指定为利息支付现金流套期保值的固定利率互换，与截至2023年12月30日和2022年12月31日的季度收益中确认的固定利率互换相关的收益和亏损并不重要。
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

外汇风险管理
该公司在全球开展业务，并面临与外币汇率相关的风险。该公司的目标是减少与外币汇率变动相关的收益和现金流波动，使管理层能够专注于核心业务运营。
公司签订期权和远期合约，以保护其现有外币资产、负债、公司承诺以及预测但未坚定承诺的外币交易的价值。根据政策，公司在既定的最小和最大年度敞口范围内对其预测的外币交易进行套期保值，期限通常不超过四年。这些合约的收益和亏损抵消了相关预测交易、资产、负债或公司承诺的美元等值的变化。对冲的主要货币是欧元、加元、日元、英镑和人民币。跨货币互换用于有效地将以外币计价的借款转换为以美元计价的借款。
公司将外汇远期合约和期权合约指定为坚定承诺和预测的外币交易的现金流套期保值。截至2023年12月30日和2023年9月30日，公司净外汇现金流套期保值的名义金额为美元9.5十亿和美元8.3分别为十亿。这些合约的按市值计价的收益和损失在AOCI中递延，并在对冲交易发生时计入收益，抵消外币交易价值的变化。AOCI中记录的将在未来十二个月内到期的合约的净递延收益总额为美元230百万。 下表汇总了外汇现金流套期保值对AOCI的影响：
季度结束
12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
其他综合收益中确认的收益（亏损）$(264)$(502)
收益（亏损）从AOCI重新归类为运营报表(1)
141    222    
(1)主要记录在收入中。
公司将交叉货币互换指定为外币计价借款的公允价值套期保值。外币变动对交叉货币互换和借款的影响记录在 “净利息支出” 中。利率变动的影响记录在AOCI中，并在交叉货币互换的整个生命周期内摊销。截至2023年12月30日和2023年9月30日，公司指定交叉货币互换的名义总额均为加元1.3十亿 ($)1.0十亿）。截至2023年12月30日和2022年12月31日的季度，收益中确认的相关收益或亏损并不重要。
以外币计价的资产和负债的外汇风险管理合同不被指定为套期保值合同，也没有资格进行套期保值。截至2023年12月30日和2023年9月30日，这些外汇合约的净名义金额为美元2.9十亿和美元3.1分别为十亿。 下表汇总了以外币计价的资产和负债中确认的净外汇收益或亏损以及我们在简明合并收益表中记录这些资产和负债的相应细列项目而签订的外汇合约的净外汇收益或亏损，以减轻我们在外币计价资产和负债方面的敞口：
 成本和开支利息支出，净额所得税支出
季度已结束：12月30日，
2023		十二月三十一日
2022		12月30日，
2023		十二月三十一日
2022		12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
以外币计价的资产和负债的净收益（亏损）$35 $145 $(23)$(18)$(46)$(88)
未指定为套期保值的外汇风险管理合约的净收益（亏损）(126)  (213)  21   18   42   70   
净收益（亏损）$(91)$(68)$(2)$— $(4)$(18)
大宗商品价格风险管理
公司受大宗商品价格波动的影响，公司将某些大宗商品远期合约指定为预测大宗商品购买的现金流套期保值。这些合约的按市值计价的收益和损失在AOCI中递延，并在对冲交易发生时计入收益，抵消了大宗商品购买价值的变化。截至2023年12月30日和2023年9月30日，这些大宗商品合约的名义金额以及
25
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

截至2023年12月30日和2022年12月31日的季度收益中确认的相关收益或亏损并不重要。
风险管理-未被指定为套期保值的其他衍生品
公司签订了某些其他风险管理合同，这些合同未被指定为套期保值，也没有资格进行套期保值。这些合约包括某些总回报互换合约，旨在抵消公司的经济风险，按市值记账，任何价值变动均计入收益。截至2023年12月30日和2023年9月30日，这些合约的名义金额为美元0.5十亿和美元0.4分别为十亿。截至2023年12月30日和2022年12月31日的季度，收益中确认的相关收益或亏损并不重要。
或有特征和现金抵押品
公司对某些衍生金融工具合约有交易对手的主净额结算安排。如果交易对手的净负债头寸超过合同规定的限额，并且该限额因公司的信用评级而异，则公司可能需要出具抵押品。此外，如果交易对手的净应收账款头寸超过合同规定的限额且随交易对手的信用评级而变化，这些合同可能要求交易对手向公司提供抵押品。如果公司或交易对手的信用评级降至投资等级以下，则此类交易对手或公司也有权终止我们的衍生品合约，这可能会导致我们的衍生品合约交易对手按总净值向公司或从公司支付净额的净付款。交易对手在净负债头寸中具有信用风险相关或有特征的衍生工具的总公允价值为美元1.5十亿和美元1.6截至 2023 年 12 月 30 日和 2023 年 9 月 30 日，分别为 10 亿。
16.重组和减值费用
在截至2022年12月31日的上一季度中，公司确认的重组费用为美元69百万美元与退出我们在俄罗斯的业务有关。这些费用记录在简明合并损益表的 “重组和减值费用” 中。
17.新的会计公告
对可申报细分市场披露的改进
2023年11月，财务会计准则委员会发布了指导方针，要求披露定期向首席运营决策者（CODM）提供并包含在该细分市场的损益衡量标准中的重大支出，从而加强了可报告的细分市场披露。它还要求解释CODM如何使用该细分市场的损益衡量标准来评估细分市场的表现和分配资源。该指导方针对公司从2025财年起生效，中期从2026财年开始生效，并要求追溯性采用（允许提前采用）。该公司目前正在评估新指南对其财务报表披露的影响。

所得税披露的改进
2023年12月，财务会计准则委员会发布了加强所得税披露的指导方针。新指南要求扩大税率对账范围，对美国联邦、美国州和外国司法管辖区缴纳的现金税进行分类，并取消了与不确定税收优惠相关的某些披露。该指导方针自公司2026财年起的年度内有效（允许提前采用）。该公司目前正在评估新指南对其财务报表披露的影响。
26

管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩
项目2：管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
信息的组织
管理层的讨论和分析叙述了公司的财务业绩和状况，应与随附的财务报表一起阅读。它包括以下部分：
•合并业绩
•本季度业绩与上一季度对比
•季节性
•业务板块业绩
•公司和未分配的共享费用
•财务状况
•承付款和或有开支
•其他事项
•DTC 产品描述、关键定义和补充信息
•担保人补充财务信息
•市场风险
合并业绩
季度结束% 变化
更好
（更差）
（以百万计，每股数据除外）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入：
服务$20,975 $20,997 —  %
产品2,574 2,515 2  %
总收入23,549 23,512 —  %
成本和支出：
服务成本（不包括折旧和摊销）(13,922)(14,781)6  %
产品成本（不包括折旧和摊销）(1,665)(1,605)(4) %
销售、一般、行政和其他(3,783)(3,827)1  %
折旧和摊销(1,243)(1,306)5  %
成本和支出总额(20,613)(21,519)4  %
重组和减值费用— (69)100  %
其他费用，净额— (42)100  %
利息支出，净额(246)(300)18  %
被投资者的收入净值181 191 (5) %
所得税前收入2,871 1,773 62  %
所得税(720)(412)(75) %
净收入2,151 1,361 58  %
归属于非控股权益的净收益(240)(82)>(100) %
归属于迪士尼的净收入$1,911 $1,279 49  %
归属于迪士尼的摊薄后每股收益
$1.04 $0.70 49  %

本季度业绩与去年同期相比
该季度的收入与去年同期相当，为235亿美元；归属于迪士尼的净收益从去年同期的13亿美元增至本季度的19亿美元；归属于迪士尼的摊薄后每股收益（EPS）从去年同期的0.70美元增至1.04美元。每股收益的增长主要是由于娱乐、体验以及在较小程度上体育的营业收入增加。
27
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
收入
该季度的服务收入与去年同期相当，为210亿美元，这是因为影院发行收入的减少以及电视/视频点播发行收入的减少在很大程度上被DTC订阅收入的增加以及我们的主题公园和度假村收入的增加所抵消。
由于我们的主题公园和度假村的商品、食品和饮料销售量增加，本季度的产品收入增长了2％，达到26亿美元，达到1亿美元。
成本和开支
本季度的服务成本下降了6％，或9亿美元，至139亿美元，这主要是由于节目和制作成本的降低，以及在较小程度上技术支持成本的降低，但部分被通货膨胀和主题公园和度假村销量增加的影响所抵消。节目和制作成本的下降是由于戏剧和电视/视频点播发行收入减少导致摊销减少，以及Entertainment Linear Networks和直接面向消费者的节目和制作成本摊销减少，但部分被体育所抵消。
由于商品、食品和饮料的销售量增加以及我们的主题公园和度假村的成本上涨，本季度的产品成本增长了4％，达到1亿美元，达到17亿美元。
销售、一般、管理和其他成本下降了1％，至38亿美元，这主要是由于营销成本降低。
折旧和摊销下降了5％，至12亿美元，这是由于TFCF和Hulu的收购摊销减少以及Experiences的折旧减少。
重组和减值费用
在上一季度，该公司确认了与退出我们在俄罗斯的业务有关的6900万美元费用。
其他费用，净额
去年同期的其他支出净额包括DraftKings的7,000万美元亏损，部分被出售业务的2,800万美元收益所抵消。
利息支出，净额
利息支出，净额如下：
季度结束
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022		% 变化
更好（更差）
利息支出$(528)$(465)(14) %
利息收入、投资收益及其他282    165    71  %
利息支出，净额$(246)$(300)18  %
利息支出的增加是由于平均利率的提高，但平均债务余额的减少部分抵消了这一增加。
利息收入、投资收益和其他收入的增加是由反映利率上升的现金余额利息收入增加所推动的。
被投资者收入中的权益
由于A+E电视网络的收入减少，股票投资者的收入从1.91亿美元减少了1000万美元，至1.81亿美元。
28
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
所得税
季度结束
12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
所得税前收入
$2,871       $1,773       
所得税
720       412       
有效所得税税率
25.1 %23.2 %
有效所得税税率的提高是由于与往年相关的调整的影响，本季度不利，去年同期有利，但与去年同期相比，外国收益的有效税率下降部分抵消了这一影响。
非控股权益
季度结束
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022		% 变化
更好（更差）
归属于非控股权益的净收益
$(240)$(82)>(100) %
归因于非控股权益的净收益增长主要是由于我们的亚洲主题公园业绩改善，Hulu的非控股权益增加到2023年12月支付给NBCU的金额中（见简明合并财务报表附注1），以及ESPN业绩的改善，但与去年收购美国职棒大联盟BamTech LLC15％权益的影响相比，部分抵消了这一增长。
归属于非控股权益的净收益根据扣除特许权使用费和管理费、融资成本和所得税（如适用）后的收入确定。
影响本季度业绩的某些项目
截至2023年12月30日的季度业绩受到以下因素的影响：
•TFCF和Hulu收购摊销额为4.51亿美元
截至2022年12月31日的季度业绩受到以下因素的影响：
•TFCF和Hulu的收购摊销额为5.79亿美元
•6,900万美元的减值费用
•其他支出，扣除因DraftKings亏损7,000万美元而产生的4200万美元，部分被出售业务的2,800万美元收益所抵消
这些项目对每股收益的影响摘要如下：
（以百万计，每股数据除外）税前收入（亏损）
税收优惠（支出）(1)
税后收入（亏损）
每股收益良好（负面）(2)
截至 2023 年 12 月 30 日的季度：
TFCF 和 Hulu 收购摊销
$(451)   $106  $(345)$(0.18)   
截至2022年12月31日的季度：
TFCF 和 Hulu 收购摊销
$(579)$135  $(444)$(0.24)   
重组和减值费用(69)8    (61)   (0.03)
其他费用，净额
(42)16    (26)   (0.01)
总计$(690)$159  $(531)$(0.29)
(1)税收优惠（支出）金额使用适用于个别项目的税率确定。
(2)每股收益扣除非控股权益（如适用）。由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。
季节性
该公司的业务受到季节性的影响。因此，截至2023年12月30日的季度中每个业务板块以及整个公司的经营业绩不一定表示全年业绩的预期。
29
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
娱乐收入受季节性广告模式、收视率和订阅人数的变化、影院和家庭娱乐市场上映的时间和表现以及电影和电视节目的时机和需求的影响。总的来说，国内广告收入在秋季通常会有所增加，而在夏季则会有所降低。联盟收入因多频道视频节目分销商（即有线电视、卫星通信和数字顶级服务提供商）的订户趋势而异。影院上映日期由多个因素决定，包括竞争以及休假和假日的时机。
体育收入受季节性广告模式、收视率和订阅人数的变化以及体育节目的可用性和需求的影响。此外，体育节目产生的广告收入受体育季节和赛事时间的影响，这些时间全年各不相同，也可能定期举行（例如每半年、每四年举行一次）。
由于度假旅行和休闲活动的季节性质，主题公园入场人数和度假村入住率的变化会导致体验收入波动，这通常会导致公司第一和第四财季的收入增加，新宾客优惠的开放以及定价和促销优惠。出勤率和度假村入住率高峰通常发生在学校放假的夏季以及初冬和春季假期期间。此外，在主题公园或角色周年纪念日等重要庆祝活动期间，主题公园和度假村的收入可能会增加，而在此类庆祝活动之后的期间，主题公园和度假村的收入可能会降低。消费品收入会随着消费者的购买行为而波动，由于寒假季节，这通常会导致公司第一财季的收入增加。此外，许可收入会随着我们电影和电视内容的时间和表现而波动。
业务板块业绩——本季度业绩与上年同期比较
公司根据分部收入和分部营业收入评估其运营业务的业绩。
下表显示了我们运营部门的收入：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
娱乐$9,981  $10,675  (7) %
体育4,835  4,640  4  %
经历9,132  8,545  7  %
淘汰 (1)
(399) (348) (15) %
收入$23,549  $23,512  —  %
(1)反映了直接面向消费者的体育和其他娱乐企业为获得在Hulu Live上播出其线性网络的权利而向体育和其他娱乐企业支付的费用，以及娱乐公司为在ABC网络和Star+上播出体育节目而向体育支付的费用。
下表列出了来自我们运营部门的收入和所得税前收入的其他组成部分：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
娱乐营业收入$874 $345 >100  %
体育营业亏损(103)(164)37  %
体验营业收入3,105 2,862 8  %
公司和未分配的共享费用(308)(280)(10) %
重组和减值费用— (69)100  %
其他费用，净额— (42)100  %
利息支出，净额(246)(300)18  %
TFCF 和 Hulu 收购摊销(451)  (579)  22  %
所得税前收入$2,871 $1,773 62  %
30
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）

折旧费用如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
娱乐$163 $154 (6) %
体育11   10   (10) %
经历
国内424   452   6  %
国际171 164 (4) %
总体体验595 616 3  %
企业54 48 (13) %
折旧费用总额$823 $828 1  %
无形资产的摊销如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
娱乐$13$3462  %
体育——nm
经历2727—  %
TFCF 和 Hulu 无形资产3804179  %
无形资产摊销总额$420$47812  %
娱乐
娱乐板块的收入和经营业绩如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入：
线性网络$2,803   $3,202   (12) %
直接面向消费者5,546 4,822 15  %
内容销售/许可及其他1,632 2,651 (38) %
$9,981 $10,675 (7) %
分部营业收入（亏损）：
线性网络$1,236 $1,330 (7) %
直接面向消费者(138) (984)86  %
内容销售/许可及其他(224)(1)>(100) %
$874 $345 >100  %
收入
娱乐收入的下降是由于影院发行收入减少，在较小程度上是由于电视/视频点播、广告和分销收入的减少。订阅收入的增长部分抵消了这些下降。
营业收入
营业收入的增长归因于直接面向消费者的业绩改善，但部分被内容销售/许可及其他业务的下降所抵消。
31
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
线性网络
线性网络的运行结果如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入
加盟费$1,766 $1,873 (6) %
广告994   1,267   (22) %
其他43 62 (31) %
总收入2,803 3,202 (12) %
运营费用(1,171)(1,462)20  %
销售、一般、行政和其他(557)(591)6  %
折旧和摊销(12)(12)—  %
被投资者的收入净值173 193 (10) %
营业收入$1,236 $1,330 (7) %
收入-加盟费
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
国内 $1,480 $1,557 (5) %
国际286 316 (9) %
$1,766 $1,873   (6) %
国内分支机构收入的下降是由于订户减少导致的10％下降所致，其中包括关联公司不运营某些网络的影响，但合同费率上升带来的5％增长部分抵消了这一影响。
国际分支机构收入减少的主要原因是订户减少了7％。
收入-广告
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
国内$706 $980 (28) %
国际288 287 —  %
$994 $1,267 (22) %
国内广告收入的下降反映了受ABC网络下降的推动，曝光量减少了15％，下降了11％，主要归因于自有电视台政治广告的减少。网络曝光量减少的部分原因是公会罢工对我们的节目安排产生了影响，这主要是由于单位转移到体育板块，反映了某些NFL比赛的联播。
收入-其他
其他收入从6200万美元减少了1900万美元，至4,300万美元，这主要是由于美元兑主要货币的不利走势，包括我们的套期保值计划（外汇影响）的影响。
32
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
运营费用
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
编程和制作成本
国内$(760) $(1,027) 26  %
国际 (183) (163) (12) %
编程和制作总成本(943) (1,190) 21  %
其他运营费用(228) (272) 16  %
$(1,171) $(1,462) 20  %
国内节目和制作成本的下降主要是由于本季度剧本节目的时间减少，这反映了公会罢工的影响。剧本节目主要被平均成本较低的非剧本节目以及美国广播公司体育节目的ESPN所取代，其成本在体育板块中得到认可。
国际节目和制作成本的增加主要是由于通货膨胀。
其他运营支出的减少包括技术和分销成本的降低。
销售、一般、行政和其他
由于营销成本降低，销售、一般、管理和其他成本从5.91亿美元减少了3,400万美元，至5.57亿美元。
被投资者收入中的权益
股票投资者的收入减少了2000万美元，从1.93亿美元降至1.73亿美元，这主要是由于广告和关联收入减少推动了A+E电视网络的收入减少，部分被出售投资的收益所抵消。
线性网络的营业收入
由于我们的国内和国际业务减少以及股票投资者的收入减少，Linear Networks的营业收入从13.3亿美元下降了9400万美元，至12.36亿美元。
补充收入和营业收入
下表提供了线性网络的补充收入和营业收入明细：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
补充收入详情
国内$2,210 $2,565 (14) %
国际593 637 (7) %
$2,803 $3,202 (12) %
补充营业收入详情
国内$838 $879 (5) %
国际225 258 (13) %
被投资者的收入净值173 193 (10) %
$1,236 $1,330 (7) %
33
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
直接面向消费者
直接面向消费者的经营业绩如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入
订阅费$4,507 $3,861 17  %
广告974   866   12  %
其他65 95 (32) %
总收入5,546 4,822 15  %
运营费用(4,493)(4,623)3  %
销售、一般、行政和其他(1,121)(1,087)(3) %
折旧和摊销(70)(96)27  %
营业亏损$(138)$(984)86  %
收入-订阅费
与去年同期相比，本季度的订阅费增长反映了13％的增长，这归因于迪士尼+ Core零售价格的上涨，在较小程度上，也反映了Hulu的增长，增长了4％，这归因于迪士尼+ Core和Hulu的增长。
收入-广告
与去年同期相比，本季度广告收入的增加反映了曝光量增加的23％，但部分被Hulu下降导致的较低费率下降11％所抵消。曝光量的增加是由于与去年同期相比，国际板球理事会（ICC）板球节目的播出时间延长，2022年12月推出的美国广告支持的迪士尼+服务的增长，以及由于交付的单位增加，Hulu的曝光量增加。
收入-其他
其他收入的减少是由于不利的外汇影响。
关键指标
除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势和评估迪士尼+的整体表现(1)还有 Hulu(1)，我们认为这些指标对投资者分析业务很有用：
付费订阅者(1)在：
% 变化更好（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		9月30日
2023		十二月三十一日
2022
2023 年 12 月 30 日对比
2023年9月30日
2023 年 12 月 30 日对比
2022年12月31日
迪士尼+
国内（美国和加拿大）46.1   46.5   46.6   (1) %(1) %
国际（不包括迪士尼+ Hotstar）(1)
65.2   66.1   57.7   (1) %13  %
迪士尼+ 核心(2)
111.3   112.6   104.3   (1) %7  %
迪士尼+ Hotstar38.3   37.6   57.5   2  %(33) %
Hulu
仅限 SVOD45.1 43.9 43.5 3  %4  %
电视直播 + SVOD4.6 4.6 4.5 —  %2  %
TotalHulu(2)
49.7 48.5 48.0 2  %4  %
34
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
每位付费订阅者的平均月收入(1):
 季度结束% 变化更好（更差）
12月30日，
2023		9月30日
2023		十二月三十一日
2022		2023 年 12 月 30 日对比
2023年9月30日		2023 年 12 月 30 日对比
2022年12月31日
迪士尼+
国内（美国和加拿大）$8.15 $7.50 $5.95 9  %37  %
国际（不包括迪士尼+ Hotstar）(1)
5.91 6.10 5.62 (3) %5  %
迪士尼+ 核心6.84 6.70 5.77 2  %19  %
迪士尼+ Hotstar1.28 0.70 0.74 83  %73  %
Hulu
仅限 SVOD12.29 12.11 12.46 1  %(1) %
电视直播 + SVOD93.61 90.08 87.90 4  %6  %
(1)参见第 50 页的讨论 — DTC 产品描述、关键定义和补充信息。
(2)由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。
每位付费订户的平均月收入——2024财年第一季度与2023财年第四季度的比较
由于零售价格的上涨，国内迪士尼+每位付费订户的平均月收入从7.50美元增加到8.15美元，但促销产品订户组合的增加部分抵消了这一点。
由于促销产品的订阅者比例增加，国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付费订阅者的平均月收入从6.10美元下降至5.91美元。
由于广告收入的增加和零售价格的上涨，迪士尼+ Hotstar每位付费订户的平均月收入从0.70美元增加到1.28美元，但来自低价市场的订户组合的增加部分抵消了这一点。
Hulu SVOD 由于零售价格的上涨，每位付费订阅者的平均月收入从12.11美元增加到12.29美元，但每位订阅者广告收入的减少以及促销产品订阅者组合的增加部分抵消了这一点。
由于零售价格的上涨，Hulu Live TV + SVOD每位付费订阅者的平均月收入从90.08美元增加到93.61美元。
每位付费订户的平均月收入——2024财年第一季度与2023财年第一季度的比较
由于零售价格的上涨和广告收入的增加，国内迪士尼+每位付费订户的平均月收入从5.95美元增加到8.15美元，但多产品订户组合的增加部分抵消了这一点。
国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付费订户的平均月收入从5.62美元增加到5.91美元，这要归因于零售价格的上涨和有利的外汇影响，但促销产品订阅者组合的增加部分抵消了这一点。
由于广告收入的增加和零售价格的上涨，Disney+ Hotstar每位付费订户的平均月收入从0.74美元增加到1.28美元，但来自低价市场的订户组合的增加部分抵消了这一点。
Hulu SVOD 只有每位付费订阅者的平均月收入从12.46美元下降至12.29美元，这反映了每位订阅者广告收入的降低、多产品产品的订户组合增加、每位订户的高级附加收入减少以及促销产品订阅者组合的增加，但部分被零售定价的上涨所抵消。
由于零售价格的上涨，Hulu Live TV + SVOD每位付费订阅者的平均月收入从87.90美元增加到93.61美元，但每位订阅者广告收入的减少部分抵消了这一点。
35
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
运营费用
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
编程和制作成本
Hulu
$(2,126) $(2,106) (1) %
迪士尼+等
(1,459) (1,556) 6  %
编程和制作总成本(3,585) (3,662) 2  %
其他运营费用(908) (961) 6  %
$(4,493) $(4,623) 3  %
与去年同期相比，本季度Hulu的节目和制作成本更高，这是由于该服务提供的内容更多，以及直播电视服务的订阅者费用增加。这些增长被该服务每小时可用内容的平均成本降低所部分抵消。直播电视服务节目订阅者费用的增加归因于费率的提高和订阅人数的增加。
与去年同期相比，迪士尼+和其他公司的节目和制作成本在本季度有所下降，这是由于迪士尼+上提供内容的每小时平均成本降低，但该服务提供的内容增加以及ICC板球节目成本的上涨部分抵消了这一点。ICC板球节目成本的增加归因于每场比赛的平均成本上涨以及播出的比赛增加。
其他运营支出的减少是由于技术和分销支出减少，这反映了成本节约举措的影响。
销售、一般、行政和其他
由于Hulu的营销成本增加，销售、一般、管理和其他成本从10.87亿美元增加了3,400万美元，至11.21亿美元。
折旧和摊销
在资产完全折旧的推动下，折旧和摊销额从9,600万美元减少了2600万美元，至7,000万美元。
直接面向消费者的营业损失
由于迪士尼+的亏损减少和Hulu的营业收入增加，直接面向消费者的营业亏损从9.84亿美元减少了8.46亿美元，至1.38亿美元。
内容销售/许可及其他
内容销售/许可和其他的经营业绩如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入
电视/视频点播$522 $713 (27) %
剧院发行251   1,140   (78) %
家庭娱乐发行209   185   13  %
其他650 613 6  %
总收入1,632 2,651 (38) %
运营费用(1,175)(1,850)36  %
销售、一般、行政和其他(585)(722)19  %
折旧和摊销(94)(80)(18) %
被投资者的收益（亏损）中的权益(2)— nm
营业亏损$(224)$(1)>(100) %
36
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
收入-电视/视频点播
电视/VOD发行收入的下降是由于剧集内容的销售减少。
收入-影院发行
剧院发行收入的减少是由于演出 Marvels在本季度中，与 阿凡达：水之路和 黑豹：永远的瓦坎达在上一季度。本季度发布的其他游戏包括 愿望而上一季度包括 奇异世界.
收入-其他
其他收入的增长是由卢卡斯影业特效业务收入的增加所推动的。
运营费用
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
编程和制作成本$(990) $(1,605)38  %
分销成本和销售商品成本(185) (245)24  %
$(1,175) $(1,850)36  %
节目和制作成本的下降是由于影院制作成本的减少，以及在较小程度上电视/视频点播发行收入的减少，但部分被电影成本减值的增加所抵消。
发行成本和商品销售成本的下降是由影院发行成本的降低所推动的，但卢卡斯影业特效业务的增长部分抵消了这一下降。
销售、一般、行政和其他
销售、一般、管理和其他成本从7.22亿美元减少了1.37亿美元，至5.85亿美元，这主要是由于影院营销成本下降反映了本季度重要发行量的减少。
内容销售/许可和其他造成的营业损失
内容销售/许可和其他方面的营业亏损从100万美元增加2.23亿美元至2.24亿美元，这主要是由于影院发行业绩下降。
与娱乐相关的分部营业收入中不包括的项目
下表列出了与娱乐板块相关的但不包括在分部营业收入中的项目的补充信息：
季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
TFCF 和 Hulu 收购摊销(1)
$(353)$(480)26  %
重组和减值费用(2)
—   (69)  100  %
出售企业所得收益
— 28 (100) %
(1)在本季度，无形资产的摊销额为2.82亿美元，电影和电视成本的摊销额为6,800万美元。在上一季度，无形资产的摊销额为3.18亿美元，电影和电视成本的分期摊销额为1.59亿美元。
(2)上一季度的费用与退出我们在俄罗斯的业务有关。
37
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
体育
体育的经营业绩如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入
加盟费$2,669 $2,653 1  %
广告1,351   1,262   7  %
订阅费415 379 9  %
其他400 346 16  %
总收入4,835 4,640 4  %
运营费用(4,599)(4,501)(2) %
销售、一般、行政和其他(341)(296)(15) %
折旧和摊销(11)(10)(10) %
被投资者的收入净值13 3 >100  %
营业亏损
$(103)$(164)37  %
收入-加盟费
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
ESPN
国内 $2,339 $2,328 —  %
国际265 256 4  %
2,604   2,584   1  %
明星（印度）65 69 (6) %
$2,669 $2,653 1  %
国内ESPN分支机构的收入与去年同期相当，因为合同费率上涨所带来的6％的增长被订户减少的6％所抵消。
ESPN国际分支机构收入的增长是由于更高的合同费率增长了41％，但部分被订户减少导致的20％和不利的外汇影响造成的13％的下降所抵消。
收入-广告
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
ESPN
国内$1,118 $1,138 (2) %
国际49 52 (6) %
1,167 1,190 (2) %
明星（印度）184 72 >100  %
$1,351 $1,262 7  %
国内ESPN广告收入减少是由于较低的费率下降了1％，而曝光量减少了1％。这些下降反映了相对于我们财政期的大学橄榄球季后赛（CFP）比赛的时机，但部分被本季度播出的第17周NFL比赛与去年第二季度相比的时间以及ABC网络同时播出的某些NFL比赛所带来的好处所抵消。CFP比赛的时机反映了三场CFP主办游戏的播出，而去年同期则播出了两场主游戏和两场半决赛。
38
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
与去年同期相比，本季度明星广告收入的增长是由于曝光量的增加，但部分被较低的利率所抵消。更高的曝光量是由于平均交付量和平均收视率的增加，这两者都反映了与去年同期相比，ICC板球节目的播出时间有所增加。
收入-订阅费
订阅费从3.79亿美元增加了3,600万美元，至4.15亿美元，这要归因于更高的费率增加了6％，订阅者增加了3％。
收入-其他
其他收入从3.46亿美元增加到4亿美元，这要归因于ICC板球节目的分许可费增加。
关键指标
除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势和评估ESPN+的整体表现(1)，我们认为这些指标对投资者分析业务很有用：
季度结束
% 变化更好（更差）
12月30日，
2023		9月30日
2023		十二月三十一日
2022		2023 年 12 月 30 日对比
2023年9月30日
2023 年 12 月 30 日对比
2022年12月31日
付费订阅者(1)at（单位：百万）
25.2 26.0 24.9 (3) %1  %
每位付费订阅者的平均月收入(1)在季度末
$6.09 $5.34 $5.53 14  %10  %
(1)参见第 50 页的讨论 — DTC 产品描述、关键定义和补充信息。
每位付费订户的平均月收入——2024财年第一季度与2023财年第四季度的比较
由于零售定价的上涨和广告收入的增加，ESPN+每位付费订户的平均月收入从5.34美元增加到6.09美元。
每位付费订户的平均月收入——2024财年第一季度与2023财年第一季度的比较
由于零售定价的上涨和广告收入的增加，ESPN+每位付费订户的平均月收入从5.53美元增加到6.09美元。
运营费用
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
编程和制作成本
ESPN
国内$(3,389) $(3,649) 7  %
国际 (306) (270) (13) %
(3,695) (3,919) 6  %
明星（印度）(684) (326) >(100) %
(4,379) (4,245) (3) %
其他运营费用(220) (256) 14  %
$(4,599) $(4,501) (2) %
与去年同期相比，本季度的国内ESPN节目和制作成本有所下降，这是由于游戏的时机相对于我们的财政期而言CFP版权成本降低。
国际ESPN节目和制作成本的上涨归因于新的足球节目版权合同，以及通货膨胀导致的制作成本增加，但部分被有利的外汇影响所抵消。
明星节目和制作成本的增加反映了ICC板球节目的版权成本增加，这是由于每场比赛的平均成本增加和播出的比赛增加。
39
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
其他运营支出从2.56亿美元减少了3,600万美元，至2.2亿美元，这主要是由于技术和分销成本降低。
销售、一般、行政和其他
销售、一般、管理和其他成本从2.96亿美元增加了4,500万美元，至3.41亿美元，这与去年同期出售我们的X Games业务权益的收益相比以及不利的外汇影响。
体育运动造成的营业损失
营业亏损从1.64亿美元减少了6,100万美元，至1.03亿美元，这要归因于国内ESPN的改善，Star业绩的下降以及在较小程度上被国际ESPN业绩的下降所部分抵消。
补充收入和营业收入
下表提供了体育的补充收入和营业收入（亏损）详情：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
补充收入详情
ESPN
国内$4,073   $4,049   1  %
国际363   358   1  %
4,436   4,407   1  %
明星（印度）399   233   71  %
$4,835   $4,640   4  %
补充营业收入（亏损）详情
ESPN
国内$255    $(41)   nm
国际(56)   3    nm
199    (38)   nm
明星（印度）(315)   (129)   >(100) %
被投资者的收入净值13    3    >100  %
$(103)   $(164)   37  %
与体育相关的分部营业收入中不包括的项目
下表列出了与体育板块相关的但不包括在分部营业收入中的项目的补充信息：
季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
TFCF 收购摊销(1)
$(96)  $(97)  1  %
(1)无形资产的摊销
40
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
经历
体验板块的经营业绩如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
收入
主题公园门票$2,982 $2,641 13  %
度假村和度假2,118 1,980 7  %
公园和体验商品、食品和饮料2,103   1,980   6  %
商品许可和零售1,341 1,355 (1) %
公园许可及其他588 589 —  %
总收入9,132 8,545 7  %
运营费用(4,480) (4,139)(8) %
销售、一般、行政和其他(925)(899)(3) %
折旧和摊销(622)(643)3  %
被投资方损失中的权益— (2)nm
营业收入$3,105 $2,862 8  %
收入-主题公园门票
主题公园入场收入增长归因于人均门票收入的提高增加了10％，入场人数增长了3％。入场人数的增长反映了我们国际乐园的增长，这归因于上海迪士尼度假区和香港迪士尼乐园度假区的入场人数增加，但部分被巴黎迪士尼乐园入场人数的减少所抵消。由于与 COVID-19 相关的关闭，上海迪士尼度假区在本季度全季开放，而去年同期为58天。在我们的国内乐园，迪士尼乐园度假区入场人数的增加在很大程度上被沃尔特·迪斯尼世界度假区的减少所抵消。
收入-度假村和度假
度假村和度假收入的增加主要是由于邮轮航线的平均票价上涨了3％，而乘客游轮天数的增加导致了2％的增长。
收入-乐园与体验商品、食品和饮料
Parks & Experience的商品、食品和饮料收入增长反映了5％的增长，来自游客支出增长的1％。销量增加归因于上海迪士尼度假区的增长，我们的国际乐园和体验有所增加，在较小程度上，香港迪士尼乐园度假区的增长。
收入-商品许可和零售
商品许可和零售收入减少是由于零售业减少了4％，不利的外汇影响减少了1％，但部分被许可增长的4％所抵消。零售收入减少是由于在线销售下降所致。许可收入的增长归因于以《蜘蛛侠》和《米奇和朋友们》为基础的产品的销量增加，但部分被基于《星球大战》的产品销售下降所抵消。
41
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
关键指标
除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势并评估我们的主题公园和度假村的整体业绩，我们认为这些指标有助于投资者分析业务：
 国内
国际(1)
总计(1)
 季度结束季度结束季度结束
 12 月 30 日
2023		12 月 31 日
2022		12 月 30 日
2023		12 月 31 日
2022		12 月 30 日
2023		12 月 31 日
2022
公园
增加（减少）
出席情况(2)
—  %11  %30  %13  %8  %12  %
人均房客支出(3)
4  %8  %12  %24  %2  %10  %
酒店
占用率(4)
85  %88  %80  %67  %84  %83  %
可用的酒店客房晚数（以千计）(5)
2,5472,5207997993,3463,319
每间客房房客支出的变化(6)
1  %1  %3  %4  %1  %2  %
(1)人均宾客支出增长率和每间客房客人支出增长率不包括外汇汇率变动的影响。
(2)入场人数用于分析我们主题公园的数量趋势，其基础是每日唯一入场次数，即一天内参观多个主题公园的人数仅计算一次。我们的出席人数包括免费入场券，但不包括三岁以下儿童的参赛作品。
(3)人均游客支出用于分析游客支出趋势，其定义为我们的主题公园门票销售和食品、饮料和商品销售的总收入除以主题公园的总入场人数。
(4)入住率用于分析酒店可用容量的使用情况，其定义为客人入住的房晚数占可用酒店房晚的百分比。
(5)可用的酒店客房晚数定义为我们的酒店以及位于我们主题公园和度假村的迪士尼度假俱乐部 (DVC) 酒店中未被DVC会员使用的总客房晚数。可用的酒店住宿晚数包括暂时停止服务的客房。
(6)每间客房的客人支出用于分析宾客在我们酒店的支出，其定义为来自我们酒店的客房租赁和食品、饮料和商品销售的总收入除以占用的酒店客房总晚数。在上一财年的第三季度，公司修改了在酒店客房收入和入场收入之间分配巴黎迪士尼乐园度假套餐销售收入的方法。新方法导致分配给酒店客房的收入百分比下降。如果我们在上一季度应用新方法，其影响将是去年同期减少约1700万美元。
运营费用
季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
操作人工$(2,000)$(1,789)(12) %
基础设施成本(797)(722)(10) %
销售商品的成本和分销成本(904)(912)1  %
其他运营费用(779)(716)(9) %
$(4,480)$(4,139)(8) %
运营劳动力的增加主要是由于通货膨胀。基础设施成本的增加是由运营支持成本的增加和新访客产品成本的增加所推动的。其他运营支出的增加主要归因于通货膨胀、新宾客服务成本增加以及运营支持成本的增加。
42
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
销售、一般、行政和其他
销售、一般、管理和其他成本增加了2600万美元，从8.99亿美元增加到9.25亿美元。这一增长包括通货膨胀和新增宾客服务成本上涨的影响，但与去年同期出售我们在Villages Nature的所有权方面的亏损相比，部分抵消了这一影响。
折旧和摊销
折旧和摊销额从6.43亿美元减少了2,100万美元，至6.22亿美元，这是由于我们的国内公园和体验设施的折旧率降低。
来自体验的营业收入
由于我们国际公园和度假村的增长，该细分市场的营业收入从28.62亿美元增加到31.05亿美元。
补充收入和营业收入
下表显示了体验细分市场的补充收入和营业收入详情：
季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
补充收入详情
公园与体验
国内$6,297 $6,072 4  %
国际1,476   1,094   35  %
消费品1,359 1,379 (1) %
$9,132 $8,545 7  %
补充营业收入详情
公园与体验
国内$2,077 $2,113 (2) %
国际328 79 >100  %
消费品700 670 4  %
$3,105 $2,862 8  %
公司和未分配的分摊费用
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
公司和未分配的共享费用$(308)$(280)(10) %
本季度公司和未分配共享支出增加了2,800万美元，从2.8亿美元增加到3.08亿美元，这主要是由于租金支出和通货膨胀的增加。
财务状况
现金和现金等价物的变化如下：
 季度结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
由（用于）业务提供的现金$2,185 $(974)nm
用于投资活动的现金(1,246)(1,292)4  %
用于融资活动的现金(8,006)   (1,043)   >(100) %
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响79 164 (52) %
现金、现金等价物和限制性现金的变化$(6,988)$(3,145)>(100) %
43
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
运营活动
本季度运营提供的现金增加了31.59亿美元，达到21.85亿美元，而去年同期运营中使用的现金为9.74亿美元。增长是由于电影和电视制作支出减少，这反映了本季度公会罢工的影响、体育版权的支付时间以及与我们的套期保值计划相关的抵押品付款减少。由于2023年加利福尼亚冬季风暴，根据美国国税局和加利福尼亚州均衡委员会提供的救济，将2023财年的联邦和加利福尼亚州税收缴纳推迟到本季度，部分抵消了这些增长。
制作和许可的节目成本
娱乐和体育板块会产生制作和许可电影、剧集、体育和其他内容的费用。制作成本包括我们工作室内部制作的内容的支出，例如真人电影和动画电影、剧集系列、特别节目、短片和戏剧舞台剧。制作成本还包括委托第三方工作室制作的原创内容。节目费用包括第三方许可用于公司体育和一般娱乐网络以及DTC流媒体服务的内容版权。编程资产通常是在节目可供我们使用时记录的，编程负债相应增加。
截至2023年12月30日和2022年12月31日的季度，该公司的电影和电视制作和节目活动如下：
 季度结束
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
期初余额：
制作和许可的编程资产$36,593 $37,667 
编程负债(3,792)  (3,940)  
32,801 33,727 
支出：
编程许可证和权利2,710 3,547 
制作的电影和电视内容1,800 3,751 
4,510 7,298 
摊销：
编程许可证和权利(4,590)(4,539)
制作的电影和电视内容(2,562)(3,317)
(7,152)(7,856)
制作和许可内容成本的变化(2,642)(558)
其他非现金活动(7)(178)
期末余额：
制作和许可的编程资产34,134 37,566 
编程负债(3,982)(4,575)
$30,152 $32,991 
该公司目前预计，其2024财年在制作和许可内容（包括体育版权）上的支出约为240亿美元，而2023财年的支出为270亿美元。
44
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
投资活动
投资活动主要包括对公园、度假村和其他房地产的投资以及收购和资产剥离活动。公司截至2023年12月30日和2022年12月31日的季度的投资活动如下：
季度结束
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
对公园、度假村和其他物业的投资：
娱乐
$309   $273   
体育
— 6 
经历
国内571 519 
国际244 219 
总体体验
815 738 
企业175 164 
公园、度假村和其他物业的总投资
1,299 1,181 
用于（由）其他投资活动提供的现金，净额
(53)111 
用于投资活动的现金$1,246 $1,292 
娱乐板块的资本支出主要反映了对技术和设施和设备的投资，用于扩建和升级广播中心、制作设施和电视台设施。
体验板块的资本支出主要用于主题公园和度假村扩建、新景点、游轮、资本改善和技术。与去年同期相比，本季度的增长是由于新景点和游轮船队扩张方面的支出增加。
公司的资本支出主要反映对公司设施、技术和设备的投资。
该公司目前预计，其2024财年的资本支出总额约为60亿美元，而2023财年的资本支出为50亿美元。资本支出的增加主要是由于Experiences的支出增加，部分原因是对我们的迪士尼邮轮业务的持续投资。
融资活动
截至2023年12月30日和2022年12月31日的季度的融资活动如下：
季度结束
（单位：百万）12月30日，
2023		十二月三十一日
2022
借款变动
$737   $(134)  
与非控股权益和可赎回的非控股权益相关的活动(1)
(8,610)(722)
用于其他融资活动的现金，净额
(133)(187)
用于融资活动的现金
$(8,006)$(1,043)
(1)本季度和上一季度与非控股权益和可赎回非控股权益相关的活动分别用于支付Hulu和BamTech的可赎回非控股权益（见简明合并财务报表附注1）。
有关截至2023年12月30日的季度公司借贷活动的摘要以及有关公司银行设施的信息，请参阅简明合并财务报表附注5。公司可以使用现金余额、运营现金流、不超过其未使用的122.5亿美元银行贷款金额的商业票据借款以及增量发行的定期债券，在其他借款到期之前或到期时偿还或再融资。
有关2024财年已申报的股息和批准回购的股票的摘要，请参阅简明合并财务报表附注11。2023财年没有分红或股票回购。
公司的运营现金流和资本市场准入可能会受到其无法控制的因素的影响。我们认为，公司的财务状况良好，其现金余额、其他流动资产、运营现金流、债务和股权资本市场准入以及当前银行贷款下的借贷能力共同为持续的运营需求、合同义务、即将到期的债务以及未来资本提供了充足的资源
45
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
与扩大现有业务和开发新项目有关的支出。此外，公司可以采取其他措施来确保足够的流动性，例如筹集额外融资，减少或不申报未来的分红；减少资本支出；减少电影和剧集内容投资；或实施休假或强制削减。
公司的借贷成本还可能受到国家认可的评级机构设定的短期和长期债务评级的影响，这些评级在很大程度上基于公司的业绩，这些评级以杠杆率和利息覆盖率等某些信贷指标来衡量。截至2023年12月30日，穆迪投资者服务公司对公司的长期和短期债务评级分别为A2和P-1（稳定），标准普尔对公司的长期和短期债务评级分别为A-和A-2（正值），惠誉对该公司的长期和短期债务评级分别为A-和F2（稳定）。该公司的银行贷款仅包含一项财务契约，涉及扣除利息、税项、折旧和摊销前收益的三倍的利息保障，包括无形摊销以及电影和电视制作和节目成本的摊销。2023 年 12 月 30 日，公司大幅兑现了这一承诺。该公司的银行设施还明确将包括亚洲主题公园在内的某些实体排除在任何陈述、契约或违约事件之外。
市场风险
公司面临利率变动、外币波动、大宗商品波动及其投资市值变化的影响。
政策与程序
在正常业务过程中，我们采用既定的政策和程序，使用各种金融工具管理公司对利率、外币和大宗商品变动的风险敞口。
我们在管理利率变动风险方面的目标是限制利率波动对收益和现金流的影响，并降低整体借贷成本。为了实现这些目标，我们主要使用利率互换来管理与公司借款组合相关的利率变动的净敞口。根据政策，公司的目标是固定利率债务占其净负债的百分比，介于最低和最高百分比之间。
我们在管理外汇波动风险方面的目标是减少收益和现金流的波动，使管理层能够专注于核心业务问题和挑战。因此，公司签订了各种合同，这些合同的价值会随着外汇汇率的变化而变化，以保护其现有外币资产、负债、承诺和预测的外币收入和支出的美元等值价值。公司利用规定购买或出售外币的期权策略和远期合约来对冲可能但未坚定承诺的交易。该公司还使用远期和期权合约对冲外币资产和负债。对冲的主要外币是欧元、日元、英镑、人民币和加元。跨货币互换用于有效地将以外币计价的借款转换为以美元计价的借款。根据政策，公司通常在预测外汇敞口的最小和最大百分比之间维持套期保值，期限不超过四年。这些合约的收益和亏损旨在抵消相关风险敞口的美元等值的变化。一个国家的经济或政治状况已经恶化，将来可能会降低我们对冲该国货币波动风险的能力或从该国汇回收入的能力。
我们在管理大宗商品波动风险方面的目标是使用大宗商品衍生品来减少因商品价格变动而产生的收益和现金流的波动。使用商品互换合约进行套期保值的金额基于某些大宗商品（例如燃油和汽油）的预测消费水平。
我们在管理某些退休负债市场波动的风险敞口方面的目标是使用总回报互换合约来减少这些退休负债变化所产生的收益波动性。使用总回报掉期合约进行套期保值的金额基于估计的负债余额。
公司的政策是仅在认为实现上述目标所必需的范围内进行外币和利率衍生品交易以及其他金融工具。公司不出于投机目的进行这些交易或任何其他套期保值交易。
承付款和意外开支
法律事务
正如简明合并财务报表附注13所披露的那样，公司面临某些法律事务的风险。
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
担保
请参阅10-K表2023年年度报告中的合并财务报表附注14。
税务问题
正如2023年10-K表年度报告合并财务报表附注9所披露的那样，公司在某些税务问题上存在风险。
合同承诺
请参阅10-K表2023年年度报告中的合并财务报表附注14。
其他事项
会计政策与估计
我们认为，以下会计政策对我们的财务状况和经营业绩很重要，需要管理层做出重大判断和估计。有关我们的重要会计政策的摘要，包括下文讨论的会计政策，请参阅10-K表2023年年度报告中的合并财务报表附注2。
制作和收购/许可内容的成本
我们根据内容是主要通过个人还是集体获利，对资本化电影和电视制作成本进行摊销并测试其减值。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注7。
归类为个人的生产成本根据当期收入与估计的剩余总收入（最终收入）的比率进行摊销。
对于计划在影院上映的制作电影，影响我们对最终收入估计的最敏感因素是戏剧表演。影院上映后来自其他市场的收入通常与戏剧表演高度相关。戏剧表演的变化主要取决于公众对特定电影的兴趣和需求、上映时竞争电影的受欢迎程度以及营销工作的水平。在电影上映和确定影院演出后，公司根据历史关系和对当前市场趋势的分析对后续窗口和市场收入的估计（可能包括在我们DTC流媒体服务上使用的内容的估算许可费）进行了修订。
关于归类为个人的资本化电视制作成本，影响终极收入估计的最敏感因素是我们被许可方平台上内容的节目收视率。节目评级是市场接受度的指标，直接影响该节目产生广告和订阅者收入的能力，并且与我们在后续窗口和后续季节中可以为内容收取的许可费相关。
每个报告期都会对最终收入进行重新评估，并将任何变化对生产成本摊销的影响考虑在内，就好像变更发生在本财年初一样。如果我们对最终收入的估计降低，则成本摊销可能会加速或导致减值。相反，如果我们对最终收入的估计增加，成本摊销可能会放缓。
通过将该标题的未摊销成本与直接归因于该所有权的折现现金流的现值进行比较，对归类为个人产权层面的生产成本进行减值测试。如果所有权的未摊销成本超过贴现现金流的现值，则对超额部分记录减值费用。
属于集团的制作内容成本和获得/许可的内容成本根据预计使用量进行摊销，这通常会导致加速或直线摊销模式。确定预计使用量需要做出判断，并定期对其进行审查，以确定是否有变化。在变更期间，将对预计使用量进行调整。历史查看模式是确定预计使用量的最重要输入，在使用历史查看模式得出预计使用量时，需要做出重要的判断。如果预计的使用量发生变化，我们可能需要加快或减缓摊销费用的确认。
通过将集团贴现现金流的现值与集团未摊销的总成本进行比较，对主要以群体形式货币化的内容成本进行减值测试。该小组是通过确定现金流量与其他制作和许可内容的现金流无关的最低水平来建立的。如果未摊销成本超过贴现现金流的现值，则将记录超出部分的减值费用，并根据集团中每个标题的相对账面价值分配给个别股权。如果没有计划继续使用属于某个群组的个人电影或电视节目，则个人影片的未摊销成本将记入其中
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
估计的公允价值。许可内容作为群组的一部分包括在内，用于减值测试，可在该组中获利。
多年体育版权的摊销基于对每个赛季收入的预测与合同期内总收入的预测（估计相对价值）。预计收入包括广告收入和联盟收入分配。如果与每个季节相关的年度合同付款接近每个季节的估计相对价值，则我们在相应的季节将相关的合同付款计入支出。如果各年度的估计相对价值发生重大变化，我们的体育版权成本的摊销可能会加速或放缓。
收入确认
公司为其各个运营部门制定了适合每项业务情况的收入确认政策。有关我们的收入确认政策，请参阅2023年10-K表年度报告中的合并财务报表附注2。
养老金和退休后医疗计划精算假设
公司的养老金和退休后医疗福利债务及相关费用是使用多种精算假设计算得出的。两个关键假设，贴现率和计划资产的预期回报率，是费用和/或负债衡量的重要元素，我们每年都会对其进行评估。有关这些假设变化的估计影响，请参阅10-K表2023年年度报告中的合并财务报表附注10。其他假设包括医疗保健成本趋势率和员工人口统计因素，例如退休模式、死亡率、人员流失率和薪酬增长率。
贴现率使我们能够将预期的未来福利现金支付额列为计量日的现值。较低的贴现率会增加福利义务的现值，并增加养老金和退休后医疗费用。设定该利率的指导方针是高质量的长期公司债券利率。该公司的贴现率是通过考虑由大量高质量公司债券构成的收益率曲线来确定的，反映了计划的负债现金流与收益率曲线的匹配情况。
为了确定计划资产的预期长期回报率，我们会考虑当前和预期的资产配置，以及每种计划资产类别的历史和预期回报。较低的计划资产预期回报率将增加养老金和退休后的医疗费用。
商誉、其他无形资产、长期资产和投资
公司必须每年对商誉和其他无限期无形资产进行减值测试，如果时事或情况需要，则临时进行减值。公司在第四财季对商誉和无限期无形资产进行年度减值测试。
商誉分配给各个申报单位，这些单位是运营分部或比运营分部低一级。为了测试商誉减值，公司首先进行定性评估，以确定申报单位的账面金额是否更有可能超过其公允价值。如果是，则需要进行定量评估。或者，公司可以绕过定性评估，进行定量减值测试。
定性评估需要考虑诸如最近的市场交易、宏观经济状况和报告单位未来预计现金流量的变化等因素。
量化评估将每个商誉申报单位的公允价值与其账面金额进行比较，如果账面金额超过公允价值，则确认商誉减值，直至分配给申报单位的商誉金额。
商誉减值测试需要与申报单位的确定、包括商誉在内的申报单位的资产和负债分配以及申报单位公允价值的确定相关的判断。为了确定申报单位的公允价值，我们通常使用现值技术（折现现金流），并酌情使用市场倍数证实。贴现现金流分析对我们预计的未来现金流以及用于计算其现值的贴现率很敏感。我们未来的现金流基于每个报告单位的内部预测，其中考虑了预计的通货膨胀和其他经济指标以及行业增长预测。每个报告单位的贴现率是根据每个报告单位基础业务的固有风险确定的。我们认为，我们的估计与市场参与者对我们的报告单位的估值一致。
正如我们在10-K表2023财年年度报告中的关键会计政策和估算部分所讨论的那样，我们的娱乐和国际体育线性网络报告单位的账面金额超过了其公允价值，我们在2023财年第四季度记录的非现金商誉减值费用约为7亿美元。娱乐线性网络报告单位减值后的商誉约为80亿美元，国际体育
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
线性网络报告单位的商誉完全受到损害。此外，我们的娱乐DTC服务报告单位的公允价值超过其账面金额不到10％。娱乐DTC服务报告部门的商誉约为450亿美元。
根据我们在2023财年第四季度进行的年度评估，对于我们的娱乐线性网络报告部门，将贴现率提高25个基点或将用于确定公允价值的预计现金流减少1％，将产生约3亿美元的增量减值费用。
对于我们的娱乐DTC服务报告部门而言，将用于确定公允价值的贴现率提高25个基点将导致5亿美元的减值，而预计现金流减少1％将导致账面金额的超额公允价值减少约9亿美元。
用于确定公允价值的贴现现金流模型中的重要判断和假设与未来收入和某些运营支出、终端增长率和贴现率有关。这些假设的变化、市场趋势的变化或宏观经济事件的影响可能会在未来产生不同的测试结果，我们可能需要记录额外的减值费用。
此外，我们业务战略的变化，包括签订合资协议或出售业务，可能会产生减值费用。
为了测试其他无限期无形资产的减值，公司首先进行定性评估，以确定其每种无限期无形资产的账面金额是否更有可能超过其公允价值。如果是，则需要进行定量评估。或者，公司可以绕过定性评估，进行定量减值测试。
定性评估需要考虑诸如最近的市场交易、宏观经济状况和未来预计现金流的变化等因素。
定量评估将无限期无形资产的公允价值与其账面金额进行比较。如果无限期无形资产的账面金额超过其公允价值，则确认超出部分的减值损失。无限期无形资产的公允价值酌情根据折现现金流或评估价值确定。
每当事件或情况变化（触发事件）表明账面金额可能无法收回时，公司就会对包括可摊销的无形资产在内的长期资产进行减值测试。触发事件发生后，采用的减值测试将基于公司的意图是持有资产以供继续使用还是持有该资产进行出售。对持有待使用的资产进行减值测试要求将资产集团重要资产在使用寿命内预计产生的未贴现未来现金流与该资产组的账面金额进行比较。资产组通常是通过确定一组资产产生的最低现金流水平来建立的，这些资产在很大程度上独立于其他资产的现金流，可能包括用于多个业务的资产。如果资产组的账面金额超过预计的未贴现未来现金流，则减值将计为该资产组的公允价值与该资产组账面金额之间的差额。对于持有待售资产，如果账面金额大于资产的公允价值减去出售成本，则对差额确认减值损失。确定长期资产是否减值需要各种估计和假设，包括触发事件是否发生、资产类别的确定、未来现金流的估计以及用于确定公允价值的贴现率。
该公司投资于股权证券。对于公允价值不容易确定的股票证券，我们会考虑被投资公司的预测财务业绩，以及这些投资外部市场固有的波动性。如果这些预测未得到满足，则可能会记录减值费用。
信用损失备抵金
我们根据历史坏账经验、对与我们开展业务的个别公司财务状况的评估、当前的市场状况以及对未来经济状况的合理和可支持的预测，评估我们的信贷损失备抵额并估算应收账款的可收性。在包括 COVID-19 在内的经济动荡时期，与较稳定时期相比，我们对应收账款可收性的估计和判断面临更大的不确定性。如果我们对无法收回的账户的估计过低，未来时期的成本和支出可能会增加；如果过高，未来时期的成本和支出可能会减少。有关更多讨论，请参阅简明合并财务报表附注3。
突发事件和诉讼
我们目前正在参与某些法律诉讼，并根据要求对解决这些诉讼可能和估计的损失进行了应计估计。这些估计是根据对潜在结果的分析得出的,
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
假设诉讼和和解战略相结合, 是酌情与外部法律顾问协商后制定的.我们还不时参与其他或有事项，我们会根据这些事项对可能和可估算的损失进行估计。但是，任何特定季度或年度期间的未来经营业绩都可能受到我们的假设变化或与法律诉讼相关的战略的有效性或我们对其他或有事项的假设的重大影响。有关诉讼风险的更多详细信息，请参阅简明合并财务报表附注13。
所得税
当然，公司定期接受联邦、州和外国税务机关的审计。这些审计有时会提出评估建议。我们对承认所得税优惠的决定是在适当时与外部税务和法律顾问协商后做出的，并以我们税收立场的技术优势、适用的税收法规及相关解释和先例以及与税务和法律当局的诉讼（或谈判）的预期结果为依据。公司最终实现的税收优惠可能与未来财务报表中确认的税收优惠有所不同，这要归因于多种因素，包括公司决定和解事宜而不是提起诉讼、与类似事项相关的相关法律先例以及公司成功支持其向税务机关申报的立场。
新的会计公告
有关新会计声明的信息，请参阅简明合并财务报表附注17。
DTC 产品描述、关键定义和补充信息
产品供应
在美国，迪士尼+、ESPN+和Hulu SVOD Only均作为独立服务提供，或作为各种多产品产品的一部分一起提供。Hulu Live TV + SVOD 包括 Disney+ 和 ESPN+。迪士尼+在美国和加拿大以外的150多个国家和地区可用。在印度和其他某些东南亚国家，该服务被命名为迪士尼+ Hotstar。在某些拉丁美洲国家，我们提供 Disney+ 和 Star+，这是一种通用娱乐 SVOD 服务，可单独使用，也可以与迪士尼+（Combo+）一起使用。视市场而定，我们的服务可以在我们的网站上或通过第三方平台/应用程序购买，也可以通过批发安排获得。
付费订阅者
付费订阅者是指我们确认的订阅收入的订阅者。订阅者自生效取消之日起或由于付款方式失败而不再是付费订阅者。美国多产品产品的订阅者被视为多产品产品中包含的每项服务的付费订阅者，Hulu Live TV + SVOD的订阅者被视为Hulu Live TV + SVOD、Disney+和ESPN+每项服务的付费订阅者。在拉丁美洲，如果订阅者拥有独立的迪士尼+或Star+服务，或者订阅了Combo+，则该订阅者被视为一名迪士尼+付费订阅者。订阅者包括通过批发安排获得服务的用户，包括向现有内容分发层的每个订阅者分发服务的订阅者。当我们汇总DTC流媒体服务的付费订阅者总数时，我们将其称为付费订阅。
国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）
国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）包括美国和加拿大以外的迪士尼+服务以及拉丁美洲的Star+服务。
每位付费订阅者的平均月收入
Hulu和ESPN+每位付费订阅者的平均月收入是根据该期间每月平均付费订阅者的平均值计算得出的。月平均付费订阅者的计算方法是月初和月底的付费订阅者总数除以二。Disney+ 每位付费订阅者的平均月收入是使用该期间付费订阅者的每日平均值计算得出的。收入包括订阅费、广告（不包括向其他公司业务出售广告位所得的收入）以及高级和功能附加收入，但不包括按次付费收入。通过另一项流媒体服务访问的一项流媒体服务的内容（例如，通过迪士尼+访问的Hulu内容）产生的广告收入由这两个服务分配。每位付费订阅者的平均收入是扣除提供多项服务的产品的折扣后的净收入。收入是根据每项服务的相对零售或批发价格单独分配给每项服务的。Hulu Live TV + SVOD收入根据Hulu SVOD Only、Disney+和ESPN+多产品产品的批发价格分配给SVOD服务。总的来说，批发安排的每位付费订阅者的平均月收入低于我们直接或通过第三方平台获得的订阅者。
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
有关付费订阅者的补充信息：
（单位：百万）12月30日，
2023		9月30日
2023		十二月三十一日
2022
国内（美国和加拿大）独立53.855.558.5
国内（美国和加拿大）多产品(1)
23.722.620.8
77.578.179.3
国际独立版（不包括 Disney+ Hotstar）(2)
53.755.349.5
国际多产品(3)
11.510.88.1
65.266.157.7
总计(4)
142.7144.2136.9
(1)截至2023年12月30日，三服务和两服务多产品分别有1,980万和390万订户。截至2023年9月30日，三服务和两服务多产品分别有2,030万和230万订户。截至2022年12月31日，三服务和两服务多产品分别有1,960万和120万订户。
(2)迪士尼+ Hotstar不包含在公司的任何多产品中。
(3)由 Combo+ 的订阅者组成。
(4)由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。
担保人补充财务信息
2019年3月20日，作为收购TFCF的一部分，沃尔特·迪斯尼公司（“TWDC”）成为TWDC Enterprises 18 Corp.（前身为华特迪士尼公司）（“Legacy Disney”）的最终母公司。Legacy Disney和TWDC统称为 “债务人集团”，单独称为 “担保人”。在TFCF收购完成的同时，TFCF的168亿美元假定公共债务（当时占此类债务的96％）被交换为根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）的注册豁免发行的TWDC的优先票据（“交易所票据”），根据TWDC和Legacy Disney之间截至2019年3月20日担保的契约以及北卡罗来纳州花旗银行作为受托人（“TWDC契约”），由Legacy Disney提供担保。2019年11月26日，140亿美元的未偿还交易所票据兑换成了根据《证券法》注册的新TWDC优先票据，该票据根据TWDC契约发行，由Legacy Disney担保。此外，在2019年3月20日交易所要约截止的同时，TWDC对Legacy Disney根据契约由Legacy Disney和作为担保人的富国银行全国协会签订了截至2001年9月24日的契约发行的注册债务证券的担保（“2001年受托人”）（经发行人TWDC作为担保人的Legacy Disney第一份补充契约修订）以及作为受托人的2001年的受托人）。
本公司的其他子公司不为TWDC或Legacy Disney的注册债务证券提供担保（此类子公司被称为 “非担保人”）。截至2023年12月30日，债务人集团未偿还和有担保的注册债务证券总额的面值和账面价值如下：
TWDC旧版迪士尼
（单位：百万）面值账面价值面值账面价值
无条件担保的注册债务$34,903$35,470$8,143$7,968
TWDC和Legacy Disney的担保是全额和无条件的，涵盖了有担保的注册债务证券产生的所有付款义务。担保可在以下情况下解除和清偿：(i) 一般而言，TWDC合并子公司的借款负债总额不超过TWDC及其子公司借款全部合并负债的10％（但有某些例外情况）；（ii）出售、转让或处置全部或几乎全部股权或全部或基本全部资产将旧版迪士尼移交给第三方，以及（iii）其他构成解除担保人的义务。此外，就Legacy Disney对TWDC发行的注册债务证券的担保而言，Legacy Disney可以随时解除和解除其担保，Legacy Disney不是某些重要银行便利或任何债务证券的借款人、发行人或担保人。
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩—（续）
运营几乎完全通过公司的子公司进行。因此，债务人集团的现金流和偿还债务（包括公共债务）的能力取决于公司子公司的收益以及这些收益以股息、贷款或其他方式分配给债务人集团的情况。有担保的注册债务证券的持有人只能对债务人集团提出直接索赔。
下文汇总了债务人集团在扣除（i）TWDC和Legacy Disney之间的公司间交易和余额以及（ii）任何非担保人子公司的收益和投资中的权益。本财务信息摘要是根据美国证券交易委员会第S-X条第13-01条 “担保证券担保人和发行人的财务披露” 编制和列报的，无意根据公认会计原则列报债务人集团的财务状况或经营业绩。
运营业绩（单位：百万）截至2023年12月30日的季度
收入$—
成本和开支—
净收益（亏损）(172)
归属于TWDC股东的净收益（亏损）(172)
资产负债表（以百万计）2023年12月30日2023年9月30日
流动资产$2,985$8,544
非流动资产3,0702,927
流动负债7,8045,746
非流动负债（不包括公司间对非担保人的负债）42,91543,307
向非担保人支付的公司间应付账款150,067154,018
52

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露。
见第2项，管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及简明合并财务报表附注15。
第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序— 我们已经建立了披露控制和程序，以确保公司在根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并收集此类信息并将其告知认证公司财务报告的高级管理人员以及适当的高级管理层和董事会其他成员，以便及时就所需做出决定披露。
根据截至2023年12月30日的评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）是有效的。
内部控制的变化— 在2024财年第一季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
53

第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
正如简明合并财务报表附注13所披露的那样，公司参与某些法律事务，附注13中与某些法律事务有关的披露以引用方式纳入此处。
第 1A 项。风险因素
对于像公司这样庞大而复杂的企业来说，各种因素可能会对未来的发展和业绩产生重大影响。除了我们在向美国证券交易委员会提交的文件中其他地方对这些业务的描述以及这些业务的财务业绩中确定的影响特定业务运营的因素外，影响我们业务的最重要因素还包括我们在2023年10-K表年度报告第1A项 “风险因素” 下讨论的因素，更新如下：
业务、经济、市场和运营状况风险
适用于我们业务的法规可能会损害我们业务的盈利能力。
我们的每项业务，包括我们的广播网络和电视台，都受各种美国和国际法规的约束，这些法规会影响我们业务的运营和盈利能力。其中一些法规包括：
•美国联邦通信委员会对我们的电视和广播网络、我们的国家节目网络和我们自己的电视台的监管。请参阅我们在第 1 项 “联邦法规-娱乐和体育” 下的 10-K 表格的 2023 年年度报告。
•联邦、州和外国隐私和数据保护法律法规。
•对消费品和主题公园运营的安全和供应链的监管，包括有关商品采购、进口和销售的监管。
•适用于我们主题公园运营的土地规划、使用和开发法规。
•环境保护法规。
•美国和国际反腐败法、制裁计划、贸易限制和反洗钱法。
•对内容当前许可和分发方式的限制、所有权限制或电影或电视内容要求、投资义务或配额。
•国内和国际劳动法、税法或货币管制。
新的法律法规，以及任何现行法律法规的变化或这些领域或其他领域的监管活动，都可能要求我们花费更多资金来遵守法规，或者可能限制我们以有利可图的方式提供产品和服务的能力，从而造成越来越不可预测的监管格局。此外，国际政治、贸易和安全政策的持续和未来发展可能导致新的法规限制国际贸易和投资，干扰我们在美国以外的业务，包括我们在法国、中国大陆和香港的国际主题公园和度假村业务。例如，2022年，美国和其他国家对俄罗斯实施了一系列制裁，以应对俄罗斯和乌克兰的事件；美国机构加强了贸易限制，包括禁止从某些地区进口商品的新禁令，其他司法管辖区正在考虑采取类似措施；美国各州政府更加积极地通过针对特定部门和公司的立法，并以新方式将现行法律应用于新技术，包括流媒体和在线商务；在许多国家/全球各地区（包括但不限于欧盟）监管机构要求我们在线性网络上播出在特定国家制作的节目（或在我们的DTC流媒体服务上播放），并将一定数量的收入投资于本地内容制作。在佛罗里达州，已经采取了针对公司的立法、监管和其他措施，这些措施共同对我们执行业务战略的能力产生了负面影响，这些措施以及未来潜在的立法和监管行动可能会对我们的成本以及佛罗里达州业务的增长和盈利能力产生负面影响。
此外，为了应对 COVID-19 疫情，公共卫生和其他区域、国家、州和地方法规和政策影响了我们的大多数业务。可以恢复政府的要求，并可能实施新的政府要求，以应对 COVID-19 或未来的健康疫情或流行病。


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第 5 项。其他物品
在本报告所涵盖的季度期间，我们的董事或高级管理人员均未通过或终止第10b5-1条的交易安排或非第10b5-1条的交易安排（定义见S-K法规第408（c）项）。
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第 6 项。展品
展品索引
展品编号和描述
（数字与 S-K 法规第 601 项一致）		以引用方式纳入先前申报或随函提交的文件，如下所示
3.3
华特迪士尼公司经修订和重述的章程，自 2023 年 11 月 30 日起生效
2023 年 11 月 30 日提交的公司 8-K 表最新报告附录 3.1
10.1
沃尔特·迪斯尼公司与罗伯特·艾格于2023年12月15日签订的经修订的该特定雇佣协议的第二修正案，该修正案于2023年12月15日生效 †
随函提交
10.2
沃尔特·迪斯尼公司与休·约翰斯顿之间于 2023 年 12 月 4 日签订的雇佣协议 †
2023 年 11 月 6 日提交的公司 8-K 表最新报告附录 10.1
10.3
沃尔特·迪斯尼公司与休·约翰斯顿于2023年12月15日对截至2023年12月4日的某些雇佣协议的修正案 †
随函提交
10.4
2023年12月13日迪士尼企业服务有限责任公司与霍拉西奥·古铁雷斯之间签订的截至2021年12月21日的某些雇佣协议的第二修正案，经修订 †
随函提交
10.5
2023年12月21日对迪士尼企业服务有限责任公司与霍拉西奥·古铁雷斯之间签订的截至2021年12月21日的某些雇佣协议的修正案；以及沃尔特·迪斯尼公司与霍拉西奥·古铁雷斯之间签订的截至2021年12月21日的经修订的某些补偿协议的修正案 †
2023 年 12 月 22 日提交的公司 8-K 表最新报告附录 10.1
10.6
沃尔特·迪斯尼公司与索尼娅·科尔曼于2023年12月13日对截至2023年4月8日的某些雇佣协议的修正案 †
随函提交
10.7
沃尔特·迪斯尼公司与克里斯蒂娜·沙克于2023年12月13日对截至2022年6月29日的某些雇佣协议的修正案，经修订 †
随函提交
10.8
不合格股票期权奖励协议表格 †
随函提交
10.9
基于绩效的限制性股票单位奖励协议的形式（三年归属以股东总回报率/投资回报率测试为准） †
随函提交
22
担保子公司名单
随函提交
31(a)
规则 13a-14 (a) 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席执行官进行认证
随函提交
31(b)
规则 13a-14 (a) 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席财务官进行认证
随函提交
32(a)
第 1350 条根据2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条对公司首席执行官进行认证*
配有家具
32(b)
第 1350 条根据2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条对公司首席财务官进行认证*
配有家具
101公司截至2023年12月30日的季度10-Q表季度报告中的以下材料，其格式为行内可扩展业务报告语言（ixBRL）：（i）简明合并收益表，（ii）简明综合收益表，（iii）简明合并资产负债表，（iv）简明合并现金流量表，（v）简明合并权益表和（vi）相关附注随函提交
104封面交互式数据文件（嵌入在行内 XBRL 文档中）随函提交
*
就经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第18条而言，本认证不被视为已提交，也不应受该节规定的其他责任，也不得视为以提及方式纳入根据经修订的1933年《证券法》或《交易法》提交的任何文件中。
†管理合同或补偿计划或安排。

56

签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
 沃尔特·迪斯尼公司
 （注册人）
来自： 
/s/ 休·约翰斯顿
 
休·约翰斯顿，
高级执行副总裁和
首席财务官
2024年2月7日
加利福尼亚州伯班克
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